Les actifs incorporels \u00e0 dur\u00e9e de vie ind\u00e9finie (marques et goodwill) ont \u00e9t\u00e9 soumis \u00e0 un test de d\u00e9pr\u00e9ciation conform\u00e9ment \u00e0 la m\u00e9thode comptable expos\u00e9e ci-avant, leur valeur nette comptable ayant ainsi \u00e9t\u00e9 g\u00e9n\u00e9ralement compar\u00e9e \u00e0 leur valeur d\u2019utilit\u00e9.
Les taux d\u2019actualisation utilis\u00e9s ont \u00e9t\u00e9 d\u00e9termin\u00e9s sur la base d\u2019un co\u00fbt moyen pond\u00e9r\u00e9 du capital qui prend en compte des taux d\u2019emprunts de march\u00e9, un ratio d\u2019endettement, un b\u00eata et un risque pays d\u00e9termin\u00e9 selon la m\u00e9thodologie d\u00e9finie par Damodaran. La\u00a0prime de risque pays mature retenue en\u00a02025 s\u2019\u00e9tablit \u00e0 4,33\u00a0% (contre 4,60\u00a0% en\u00a02024). Une prime de risque sp\u00e9cifique comprise entre 0,47\u00a0% et 4,02\u00a0% est appliqu\u00e9e aux diff\u00e9rentes UGT pour tenir compte des param\u00e8tres propres aux actifs test\u00e9s (risques li\u00e9s \u00e0 la taille, aux zones g\u00e9ographiques,\u2026).
Les tests 2025 ont \u00e9t\u00e9 r\u00e9alis\u00e9s sur la base d\u2019une pr\u00e9vision \u00e0 moyen terme de ventes et de ROPA dont la premi\u00e8re ann\u00e9e est l\u2019ambition du Groupe pour\u00a02026.
Les actifs long terme allou\u00e9s \u00e0 chacune des UGT comprennent les actifs des soci\u00e9t\u00e9s de distribution et de production situ\u00e9s dans la zone g\u00e9ographique de l\u2019UGT ainsi qu\u2019une quote-part des actifs des sites situ\u00e9s hors de cette zone g\u00e9ographique mais ayant manufactur\u00e9s des produits commercialis\u00e9s sur cette zone. Cette quote-part est d\u00e9termin\u00e9e sur la base d\u2019une cl\u00e9 d\u2019allocation en fonction du co\u00fbt des ventes.
Ainsi une quote-part du goodwill et des actifs industriels localis\u00e9s en Chine est allou\u00e9e aux UGT \u00ab\u00a0Grand Public EMEA\u00a0\u00bb et \u00ab\u00a0Grand Public North America\u00a0\u00bb. Cette allocation conduit \u00e0 tester deux fois une partie des actifs de Supor. S\u2019agissant d\u2019un groupe c\u00f4t\u00e9, les actifs Supor sont test\u00e9s sur la base de leur valorisation boursi\u00e8re.
R\u00e9partition des actifs long terme dans\u00a0les\u00a0diff\u00e9rentes UGT du Groupe
R\u00e9partition des actifs long-terme au 31/12/2025
44
UGT Professionnel
8
UGT Grand Public
North America
32
UGT Grand Public
EMEA
16
Autres
R\u00e9partition des goodwill au 31/12/2025
57
UGT Professionnel
6
UGT Grand Public
North America
14
23
Autres
UGT Grand Public
EMEA
R\u00e9partition des marques au 31/12/2025
38
UGT Professionnel
14
UGT Grand Public
EMEA
Autres
14
UGT Grand Public
North America
UGT \u00ab\u00a0Professionnel\u00a0\u00bb
Le test de cette UGT incluant des valeurs nettes de marques \u00e0 hauteur de 455,5\u00a0millions d\u2019euros et de goodwill \u00e0 hauteur de 1\u00a0122,6\u00a0millions d\u2019euros (comprenant notamment les incorporels issus de l\u2019allocation du prix d\u2019acquisition de WMF, de Wilbur Curtis, de Krampouz, de Zummo, de La San Marco, de Pacojet et de Sofilac) a \u00e9t\u00e9 effectu\u00e9 en comparant la valeur nette comptable \u00e0 sa valeur d\u2019utilit\u00e9.
La valeur d\u2019utilit\u00e9 est d\u00e9finie comme \u00e9gale \u00e0 la somme des flux de tr\u00e9sorerie actualis\u00e9s selon un business plan \u00e0 cinq\u00a0ans et la\u00a0prise en compte d\u2019une valeur terminale bas\u00e9e sur le flux de la\u00a0derni\u00e8re ann\u00e9e du plan.
Les principales hypoth\u00e8ses actuarielles sont les suivantes\u00a0:
\u25a0un taux d\u2019actualisation de 7,78\u00a0% contre 7,79\u00a0% en\u00a02024\u00a0;
\u25a0un taux de croissance \u00e0 long terme de 2\u00a0% conforme aux pr\u00e9visions du secteur.
Ce test n\u2019a pas mis en \u00e9vidence de risque de d\u00e9pr\u00e9ciation des actifs allou\u00e9s \u00e0 cette UGT. La sensibilit\u00e9 du r\u00e9sultat du test aux variations, prises isol\u00e9ment, des hypoth\u00e8ses retenues pour la d\u00e9termination fin 2025 de la valeur d\u2019utilit\u00e9 de cette UGT est la suivante\u00a0:
\u25a0la diminution d\u2019un\u00a0point du taux de croissance aurait ramen\u00e9 la marge du test \u00e0 37\u00a0% contre 56% en\u00a02024\u00a0;
\u25a0l'utilisation d'un taux de WACC de 10,6% aurait ramen\u00e9 la marge du test \u00e0 zero contre l'utilisation d'un taux de WACC de 12% en 2024\u00a0;
\u25a0par ailleurs, l'utilisation d'un business plan ayant pour hypoth\u00e8se une marge op\u00e9rationnelle de 14% sur la dur\u00e9e des projections ou un taux de croissance des ventes de seulement 2% par an sur la dur\u00e9e des projections, n'impliquerait aucune d\u00e9pr\u00e9ciation.
UGT \u00ab\u00a0Grand Public EMEA\u00a0\u00bb
Le test de cette UGT incluant des valeurs nettes de marques \u00e0 hauteur de 396,9\u00a0millions d\u2019euros et de goodwill \u00e0 hauteur de 455,7\u00a0millions d\u2019euros (dont respectivement 307\u00a0millions d\u2019euros et 240\u00a0millions d\u2019euros issus de l\u2019allocation du prix d\u2019acquisition de WMF) a \u00e9t\u00e9 effectu\u00e9 en comparant la valeur nette comptable \u00e0 sa valeur d\u2019utilit\u00e9. Les principales marques allou\u00e9es \u00e0 cette UGT sont Rowenta, Lagostina, EMSA, OBH Nordica et Forge Adour.
La valeur nette comptable de cette UGT comprend \u00e9galement une quote-part du goodwill et des actifs industriels de nos activit\u00e9s Grand\u00a0Public en Chine. La quote-part du goodwill Supor incorpor\u00e9e en\u00a02025 dans cette UGT s\u2019\u00e9l\u00e8ve \u00e0 119,8\u00a0millions d\u2019euros (contre\u00a0121,1\u00a0millions d\u2019euros en\u00a02024). Conform\u00e9ment \u00e0 la norme IAS\u00a036, la valeur nette comptable de cette UGT a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 r\u00e9\u00e9valu\u00e9e \u00e0 hauteur de 20,1\u00a0millions d\u2019euros pour tenir compte d\u2019une quote-part du goodwill de Supor attribuable aux minoritaires et non reconnue lors de l\u2019acquisition de cette soci\u00e9t\u00e9 en raison de l\u2019application de la m\u00e9thode du goodwill partiel.
La valeur d\u2019utilit\u00e9 est d\u00e9finie comme \u00e9gale \u00e0 la somme des flux de tr\u00e9sorerie actualis\u00e9s selon un business plan \u00e0 cinq\u00a0ans et la prise en compte d\u2019une valeur terminale bas\u00e9e sur le flux de la derni\u00e8re ann\u00e9e du plan.
Les principales hypoth\u00e8ses actuarielles sont les suivantes\u00a0:
\u25a0un taux d\u2019actualisation de 8,91\u00a0% contre 9,09\u00a0% en\u00a02024\u00a0;
\u25a0un taux de croissance \u00e0 long terme de 2\u00a0% conforme aux pr\u00e9visions du secteur articles\u00a0m\u00e9nagers.
Ce test n\u2019a pas mis en \u00e9vidence de risque de d\u00e9pr\u00e9ciation des actifs allou\u00e9s \u00e0 cette UGT. Une variation d'un\u00a0point du taux d\u2019actualisation ou du taux de croissance long terme, de m\u00eame que des changements significatifs d\u2019hypoth\u00e8ses du business plan tant en mati\u00e8re de chiffre d\u2019affaires que de rentabilit\u00e9, ne remettraient pas en cause la valorisation de cette UGT. Par ailleurs, l\u2019exclusion des flux li\u00e9s aux march\u00e9s ukrainiens et russes serait \u00e9galement sans impact sur la valorisation de cette UGT.
UGT \u00ab\u00a0Grand Public North America\u00a0\u00bb
Le test de cette UGT incluant des valeurs nettes de marques \u00e0 hauteur de 172,7\u00a0millions d\u2019euros et de goodwill \u00e0 hauteur de 117,8\u00a0millions d\u2019euros (comprenant notamment les incorporels issus de l\u2019allocation du prix d\u2019acquisition d\u2019All-Clad et de StoreBound) a \u00e9t\u00e9 effectu\u00e9 en comparant la valeur nette comptable \u00e0 sa valeur d\u2019utilit\u00e9.
La valeur nette comptable de cette UGT comprend notamment une quote-part du goodwill et des actifs industriels de nos activit\u00e9s Grand\u00a0Public en Chine. La quote-part du goodwill Supor incorpor\u00e9 en\u00a02025 dans cette UGT s\u2019\u00e9l\u00e8ve \u00e0 33,5\u00a0millions d\u2019euros (contre\u00a046,9\u00a0millions d\u2019euros en\u00a02024). Conform\u00e9ment \u00e0 la\u00a0norme IAS\u00a036, la valeur nette comptable de cette UGT a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 r\u00e9\u00e9valu\u00e9e \u00e0 hauteur de 31,6\u00a0millions d\u2019euros pour tenir compte d\u2019une quote-part des goodwill de StoreBound et de Supor attribuable aux minoritaires et non reconnue lors de l\u2019acquisition de ces soci\u00e9t\u00e9s en raison de l\u2019application de la m\u00e9thode du goodwill partiel.
La valeur d\u2019utilit\u00e9 est d\u00e9finie comme \u00e9gale \u00e0 la somme des flux de tr\u00e9sorerie actualis\u00e9s selon un business plan \u00e0 cinq\u00a0ans et la\u00a0prise en compte d\u2019une valeur terminale bas\u00e9e sur le flux de la\u00a0derni\u00e8re ann\u00e9e du plan.
Les principales hypoth\u00e8ses actuarielles sont les suivantes\u00a0:
\u25a0un taux d\u2019actualisation de 9,11\u00a0% contre 9,69\u00a0% en\u00a02024. La diminution de ce taux d\u2019actualisation est li\u00e9e notamment \u00e0 la r\u00e9partition g\u00e9ographique des ventes au sein de l'UGT\u00a0;
\u25a0un taux de croissance \u00e0 long terme de 2\u00a0% conforme aux pr\u00e9visions du secteur articles\u00a0m\u00e9nagers.
Ce test n\u2019a pas mis en \u00e9vidence de risque de d\u00e9pr\u00e9ciation des actifs allou\u00e9s \u00e0 cette UGT.
La sensibilit\u00e9 du r\u00e9sultat du test aux variations, prises isol\u00e9ment, des hypoth\u00e8ses retenues pour la d\u00e9termination fin 2025 de la valeur d\u2019utilit\u00e9 de cette UGT est la suivante\u00a0:
\u25a0la diminution d\u2019un\u00a0point du taux de croissance aurait ramen\u00e9 la marge du test \u00e0 66\u00a0% contre une marge de 85% en 2024 \u00a0;
\u25a0l\u2019utilisation d'un taux de WACC de 14,5\u00a0% aurait ramen\u00e9 la marge du test \u00e0 0 contre une marge de 19% en 2024\u00a0;
\u25a0par ailleurs, l'utilisation d'un business plan ayant pour hypoth\u00e8se des ventes et une marge op\u00e9rationnelle fig\u00e9s entre 2025 et\u00a02030, n'impliquerait aucune d\u00e9pr\u00e9ciation.
Autres UGT test\u00e9es de mani\u00e8res distinctes
Groupe SEB Andean
Le test de cette UGT anciennement d\u00e9nomm\u00e9e Imusa (incluant une valeur nette de marque et de goodwill respectivement de 12,1 et\u00a018,9\u00a0millions d\u2019euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025) a \u00e9t\u00e9 effectu\u00e9 en comparant la valeur nette comptable \u00e0 sa valeur d\u2019utilit\u00e9. La valeur d\u2019utilit\u00e9 est d\u00e9finie comme \u00e9gale \u00e0 la somme des flux de tr\u00e9sorerie actualis\u00e9s selon un business plan \u00e0 cinq\u00a0ans et la prise en compte d\u2019une valeur terminale bas\u00e9e sur le flux de la derni\u00e8re ann\u00e9e du plan. Les principales hypoth\u00e8ses actuarielles sont les suivantes\u00a0:
\u25a0un taux d\u2019actualisation de 10,53\u00a0% contre 10,8\u00a0% en\u00a02024\u00a0; et
\u25a0un taux de croissance \u00e0 long terme de 3\u00a0% conforme aux pr\u00e9visions du secteur.
Ce test n\u2019a donn\u00e9 lieu \u00e0 aucune d\u00e9pr\u00e9ciation.
La sensibilit\u00e9 du r\u00e9sultat du test aux variations, prises isol\u00e9ment, des hypoth\u00e8ses retenues pour la d\u00e9termination fin 2025 de la valeur d\u2019utilit\u00e9 de cette UGT est la suivante\u00a0:
\u25a0l\u2019utilisation d\u2019un taux actualisation de 15\u00a0% (soit plus 5\u00a0points) ne remettrait pas en cause la valorisation de cette UGT\u00a0;
\u25a0une diminution d\u2019un\u00a0point du taux de croissance \u00e0 l\u2019infini n'impliquerait pas la comptabilisation d\u2019une charge de d\u00e9pr\u00e9ciation compl\u00e9mentaire\u00a0;
\u25a0l\u2019utilisation d\u2019une marge op\u00e9rationnelle stable sur toutes les ann\u00e9es du business plan n\u2019impliquerait aucune d\u00e9pr\u00e9ciation.
Supor
Au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025, l\u2019UGT Supor (incluant la marque et le goodwill respectivement pour 104,3 et\u00a0351,7\u00a0millions d\u2019euros) a \u00e9t\u00e9 compar\u00e9e \u00e0 sa valeur de march\u00e9. En effet, ZJ Supor est cot\u00e9e \u00e0 la Bourse de Shenzhen et la liquidit\u00e9 du titre justifie pleinement la comparaison \u00e0 cette valeur. Le cours de l\u2019action Supor au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025 est de 44,08\u00a0CNY. La valeur nette comptable \u00e0 cette m\u00eame date est de 16.96\u00a0CNY par action.
\u00c0 noter qu\u2019une quote-part du goodwill et des actifs industriels de Supor est \u00e9galement int\u00e9gr\u00e9e au sein des actifs long terme des UGT Grand Public EMEA et Grand Public North America comme pr\u00e9sent\u00e9 ci-avant.