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1

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3
TABLE DES MATIERES
SECTION PAGE
1. PERSONNES RESPONSABLES .................................................................................... 17
1.1 Personne responsable du Document d’Enregistrement Universel ................................... 17
1.2 Attestation de la personne responsable du Document d’Enregistrement Universel ........ 17
2. COMMISSAIRES AUX COMPTES .................................................................................. 18
2.1 Principaux Commissaires aux comptes .......................................................................... 18
3 FACTEURS DE RISQUES .............................................................................................. 19
3.1 Risques liés au contexte dans lequel NHOA intervient ................................................... 21
3.2 Risques liés aux activités de NHOA .............................................................................. 27
3.3 Risques financiers ......................................................................................................... 43
4. INFORMATIONS SUR L'EMETTEUR .............................................................................. 52
4.1 Dénomination sociale .................................................................................................... 52
4.2 Lieu et numéro d’immatriculation de la Société, numéro SIRET, numéro de T.V.A. et
code LEI........................................................................................................................ 52
4.3 Date d’immatriculation et durée de la Société ............................................................... 52
4.4 Siège social de la Société, droit applicable, adresse, numéro de téléphone et site
internet de la Société .................................................................................................... 52
5. PRESENTATION DU GROUPE NHOA ........................................................................... 53
5.1 Introduction .................................................................................................................. 53
5.2 Modèle économique après l’acquisition de TCC ............................................................ 53

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4
5.3 Portefeuille de technologies .......................................................................................... 57
5.4 Aperçu des activités par Ligne Globale d’Activité .......................................................... 62
5.5 Stockage d’énergie ....................................................................................................... 63
5.6 e-Mobility (F2MeS) ....................................................................................................... 77
5.7 Atlante .......................................................................................................................... 85
5.8 Stratégie et objectifs commerciaux ............................................................................... 92
5.9 Dépendance des brevets ou des licences, des contrats industriels, commerciaux ou
financiers ou des nouveaux processus de fabrication .................................................... 92
5.10 Investissments .............................................................................................................. 93
5.11 Joint-ventures et entreprises importantes ..................................................................... 93
5.12 Problèmes environnementaux importants ...................................................................... 93
5.13 Le Règlement général sur la protection des données, la cybersécurité et les systèmes
d'informations ............................................................................................................... 94
6. STRUCTURE ORGANISATIONNELLE ........................................................................... 97
6.1 Structure Organisationnelle ........................................................................................... 97
6.2 Le Groupe NHOA .......................................................................................................... 97
7. EXAMEN DE LA SITUATION FINANCIÈRE ET OPÉRATIONNELLE DU GROUPE POUR
LES EXERCICES CLOS LE 31 DÉCEMBRE 2021 ET 2022 .................................................... 106
7.1 Introduction, changements dans le périmètre consolidé .............................................. 106
7.2 Évènements importants au cours de cette période ...................................................... 113
7.3 Événements postérieurs à la clôture ............................................................................ 120
7.4 Présentation des principaux éléments du résultat consolidé et comparaison des
exercices clos le 31 décembre 2022 et 2021 ............................................................... 123
7.5 Résultats de la société pour l'exercice clos le 31 décembre 2022 ................................ 136
7.6 KPI non financiers pour l’exercise clos le 31 décembre 2022, Plan de R&D et nombre de
nouvelles licences et secrets commerciaux ................................................................. 140
7.7 2022 Mise à jour commerciale et opérationnelle .......................................................... 143
7.8 Retraitement des états financiers consolidés pour l'exercice clos le 31 décembre
2022 ........................................................................................................................... 146
8. TRÉSORERIE ET CAPITAL SOCIAL DE NHOA ............................................................ 148
8.1 Sources de financement du Groupe NHOA et situation financière nette ...................... 148
8.2 Flux de trésorerie pour les exercices clos en 2022 et 2021 ......................................... 151
8.3 Restrictions sur l'utilisation du capital .......................................................................... 157
8.4 Sources de financement attendues ............................................................................. 157
9. DROIT APPLICABLE A NHOA ..................................................................................... 158
9.1 Environnement règlementaire général applicable à NHOA ........................................... 158
9.2 Règlementation applicable aux produits et aux systèmes du Groupe NHOA ................. 158
10. INFORMATION SUR LES TENDANCES ....................................................................... 165
10.1 Tendances majeures ayant eu un impact sur la production, les ventes et les stocks .... 165
10.2 Tendances observées, incertitudes, demandes d’engagement et événements
susceptibles d’avoir un impact important sur les perspectives de la Société ................ 166
10.3 COVID-19 ................................................................................................................... 169
11. INFORMATIONS PREVISIONNELLES, PREVISION DE RESULTAT, PERSPECTIVES A
LONG TERME ET AMBITIONS STRATEGIQUES .................................................................... 170
11.1 Introduction ................................................................................................................ 170
11.2 Objectifs financiers à court terme (y compris une prévision des bénéfices) et
perspectives à long terme pour les GBL Energy Storage et e-Mobility ......................... 171
11.3 Ambitions Stratégiques du Projet Atlante et impact sur les perspectives 2020-2030 .. 176
12. ORGANES D'ADMINISTRATION ET DE DIRECTION ................................................... 179
12.1 Conseil d’Administration et Directeur Général ............................................................. 179
12.2 Mission du Conseil d’Administration ............................................................................ 192
12.3 Réunion du Conseil d’Administration ........................................................................... 193
12.4 Principaux travaux du Conseil d'Administration ........................................................... 193
12.5 Taux de présence et de participation au Conseil d'Administration ............................... 194
12.6 Le Président du Conseil d’Administration et le Règlement Intérieur ............................. 195
12.7 Évaluation du fonctionnement du Conseil d’Administration ......................................... 195
12.8 Informations communiquées au Conseil d’Administration ............................................ 196
12.9 Comités ...................................................................................................................... 197
12.10 Indépendance des Administrateurs .............................................................................. 197

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5
12.11 Absence de conflit d’intérêts ...................................................................................... 197
12.12 Absence de mise en examen, de sanctions officielles ou de décision de
disqualification ............................................................................................................ 198
12.13 Séparation des fonctions de Directeur Général et de Président du Conseil
d’Administration .......................................................................................................... 198
12.14 Le Comité exécutif ...................................................................................................... 199
12.15 Informations visées à l’article L. 22-10-11 du Code de Commerce- .............................200
13. RÉMUNÉRATION ET AVANTAGES ............................................................................. 202
13.1 Principes généraux de la politique de rémunération applicable aux mandataires
sociaux ....................................................................................................................... 202
13.2 Elements de la rémunération totale versée ou attribuée au cours de l'exercice 2022
(vote global ex post) ................................................................................................... 204
13.3 Politique de rémunération des administrateurs non exécutifs ...................................... 205
13.4 Politique de rémunération du président du Conseil d'administration ............................ 209
13.5 Politique de rémunération du Directeur Général (DG) .................................................. 209
13.6 Politique de rémunération du General Manager ........................................................... 220
13.7 Elements composant la rémunération totale versée ou attribuée au cours de l'exercice
2022 - Votes ex post .................................................................................................. 230
14. FONCTIONNEMENT DES ORGANES D’ADMINISTRATION ET DE DIRECTION .......... 238
14.1 Direction de la Société (dirigeants et membres du Conseil d’Administration) .............. 238
14.2 Informations sur les contrats liant les Administrateurs et la Société ............................. 238
14.3 Comités spécialisés ..................................................................................................... 238
14.4 Les Comités Ad Hoc ................................................................................................... 243
14.5 Opérations réalisées par les Dirigeants ou par les membres du Conseil d’Administration
sur les actions de la Société (ou les personnes qui leurs sont liées) ............................ 247
14.6 Gouvernement d’entreprise ......................................................................................... 247
14.7 Incidences significatives potentielles sur la gouvernance d’entreprise, y compris les
modifications futures de la composition du Conseil d´Administration et des comités
(dans la mesure où cela a déjà été décidé par le Conseil d’administration et/ou
l’Assemblée Générale) ................................................................................................. 248
14.8 Contrôle interne et procédures de gestion des risques ................................................ 248
15. SALARIES ................................................................................................................... 252
15.1 Nombre et répartition des salariés par poste ............................................................... 252
15.2 Participations et actions détenues par les membres de la direction et les salariés de
NHOA ......................................................................................................................... 253
15.3 Accords d’intéressement et de participation ............................................................... 253
16. PRINCIPAUX ACTIONNAIRES .................................................................................... 254
16.1 Répartition du capital social ........................................................................................ 254
16.2 Modifications de l’actionnariat au cours du 2022et informations relatives au
franchissement des seuils légaux et statutaires ............................................................ 254
16.3 Droits de vote des actionnaires principaux .................................................................. 255
16.4 Contrôle de la Société ................................................................................................ 255
16.5 Accords susceptibles d’entraîner un changement de contrôle ..................................... 255
17. OPÉRATIONS ENTRE PARTIES LIÉES ........................................................................ 256
17.1 Opérations intragroupe ............................................................................................... 256
17.2 Principales conventions conclues avec les parties liées ............................................... 258
17.3 Rapport spécial des commissaires aux comptes sur les conventions et engagements
réglementés ................................................................................................................ 259
18. INFORMATIONS FINANCIÈRES CONCERNANT LES ACTIFS, LA SITUATION
FINANCIÈRE ET LES RÉSULTATS DU GROUPE ....................................................................260
18.1 Comptes Consolidés du Groupe NHOA pour l’exercice clos le 31 décembre 2022 ......260
18.2 États Financiers de la Société pour l’exercice clos le 31 décembre 2022 .....................260
18.3 Date des dernières informations financières ................................................................260
18.4 Politique en matière de distribution des dividendes .....................................................260
18.5 Procédures judiciaires et arbitrage ..............................................................................260
18.6 Changement significatif de la situation commerciale ou financière...............................260
19. AUTRES INFORMATIONS ........................................................................................... 261
19.1. Capital Social .............................................................................................................. 261
19.2. Statuts ........................................................................................................................ 265

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6
20. CONTRATS IMPORTANTS .......................................................................................... 268
20.1. Resume des contrats importants ................................................................................. 268
20.2. Resume des contrats conclus a des conditions exceptionnelles .................................. 270
21. DOCUMENTS ACCESSIBLES AU PUBLIC ................................................................... 272
22. TABLES DE CONCORDANCE ..................................................................................... 273
ANNEXE 1 – COMPTES CONSOLIDES DU GROUPE NHOA AU 31 DECEMBRE 2022 ET
RAPPORT CAC SUR LES COMPTES CONSOLIDES DU GROUPE NHOA POUR L’EXERCICE
2022…………….. ....................................................................................................................... 285
ANNEXE 2 – ÉTATS FINANCIERS DE LA SOCIETE POUR L’EXERCICE 2022 ET RAPPORT CAC
SUR LES COMPTES ANNUELS POUR L’EXERCICE 2022 ........................................................ 362
ANNEXE 3 – RAPPORT SPÉCIAL DES CAC SUR LES CONVENTIONS ET ENGAGEMENTS
RÉGLEMENTÉS POUR L’EXERCICE 2022 ............................................................................... 395

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7
DEFINITIONS
Dans ce Document d’Enregistrement Universel, sauf indication contraire, les acronymes,
termes et expressions ci-dessous ont la signification suivante :
•
AC
(Alternate Current) signifie courant alternatif flux.
•
Acquisition par ENGIE
désigne la prise de participation stratégique par ENGIE dans
ENGIE EPS (désormais NHOA S.A.) représentant environ 56,1 % de son capital et de
ses droits de vote. L’acquisition a été clôturée le 7 mars 2018 et a été suivie le 29
mars 2018 du dépôt d’une offre publique d’achat obligatoire simplifiée qui s’est
clôturée le 14 juin 2018. A la suite de cette offre publique d’achat, ENGIE (par
l’intermédiaire de sa filiale GDF International) détenait 60,5 % du capital et des droits
de vote d’ENGIE EPS (désormais NHOA) (post-exercice par ENGIE, par l’intermédiaire
de sa filiale GDF International, de tous les instruments donnant accès au capital
apportés à l’offre).
•
Acquisition par TCC
désigne l’acquisition par TCC, à travers sa filiale Taiwan Cement
Europe Holdings B.V. détenue à 100%, de la participation de 60,48% détenue par
ENGIE dans la Société, completé le 20 juillet 2021.
•
AMF
signifie l’Autorité des marchés financiers.
•
Assemblée Générale Annuelle 2021
désigne l’assemblée générale annuelle des
actionnaires qui s’est tenue le 25 juin 2021.
•
Assemblée Générale Annuelle 2022
désigne l’assemblée générale annuelle des
actionnaires qui s’est tenue le 23 juin 2022.
•
Projet Atlante
désigne le projet présenté par NHOA le 23 juillet 2021, visant à
développer un grand réseau de recharge rapide en Europe, et intégrant des systèmes
de stockage et une technologie qui pourrait stabiliser les réseaux électriques
nationaux.
•
Atlante
désigne Atlante S.r.l., une société italienne à responsabilité limitée dont le
siège social est situé à Piazzale Lodi 3, Milan, Italie, et immatriculée au Registre du
Commerce et des Sociétés de Milan Monza Brianza Lodi sous le numéro MI –
12023950962
et détenue à 100% par NHOA Calliope.
•
Atlante France
désigne Atlante France S.A.S., une société par actions simplifiée
française dont le siège sociale est situé à 93 Boulevard Haussmann – 75008 Paris,
France et immatriculée au Registre du Commerce et des Sociétés de Paris sous le
numéro 911482628.
•
Atlante Iberia
désigne Atlante Iberia S.L., une société à responsabilité limitée
espagnole dont le siège est situé à CL de París, 45 – 08029 Barcelone, Espagne, et
immatriculée au Registre du Commerce et des Sociétés de Barcelone sous le numéro
NIF B09817859.
•
Atlante Infra Portugal
désigne Atlante Infra Portugal S.A, une société anonyme
portugaise dont le siège social est situé au Centro Empresarial Torres de Lisboa,
Torre G, Rua Tomás da Fonseca, parish of São Domingos de Benfica, 1600-209

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8
Lisbonne, Portugal, et immatriculé au Registre du Commerce et des Sociétés de
Lisbonne sous le numero NIPC 513989536.
•
Atlante Portugal
désigne Atlante Fast Charging Portugal, Unipessoal LDA, une société
à responsabilité limitée portugaise dont le siège social est situé au Centro
Empresarial Torres de Lisboa, Torre G, Rua Tomás da Fonseca, Freguesia of São
Domingos de Benfica, 1600-209 Lisbonne, Portugal, et immatriculé au Registre du
Commerce et des Sociétés de Lisbonne sous le numero NIPC 517069474.
•
Balance of System
désigne la plateforme technologique de gestion et d'optimisation
composée d'une électronique de puissance et de contrôle couplée à un logiciel
intelligent.
•
Batteries de Seconde Vie
(Second Life Battery ou SLB) désigne les batteries usagées
qui sont encore dans un état adéquat pour en faire un usage nouveau et différent.
L’exemple le plus significatif est celui d’une batterie provenant d’un véhicule
électrique, qui est réutilisée dans un système de stockage fixe.
•
BEI
signifie Banque Européenne d’Investissement.
•
BESS
(Battery Energy Storage Systems) signifie système de stockage de l’énergie
sur batteries.
•
BMS
(Batteries Management System) signifie système de gestion de batteries.
•
Bons de Souscriptions d’Action
désigne les bons de souscription d'actions
permettant, lors de l'exercice, de souscrire des actions de la Société, émis par le
Conseil d'Administration en vertu d'une autorisation donnée par l'Assemblée
Générale extraordinaire de la Société du 16 février 2015 (18e résolution) et 21 juin
2016 (21e résolution), exercés par leurs bénéficiaires, ou remplacés par des SARs en
cas de bons de souscriptions d’actions non exercés.
•
CAE
(Power Purchase Agreement dit PPA) désigne le contrat d’achat d’électricité
entre deux parties, dont l’une est un producteur d’électricité (le vendeur) et dont
l’autre cherche à acheter de l’électricité (l’acheteur).
•
Carnet de commandes
ou le
Carnet de Commandes des Projets
désigne le chiffre
d’affaires estimé à venir et les autres produits à venir attribuables aux (i) bons de
commandes reçus, aux contrats signés et aux projets sécurisés et (ii) Contrats de
Développement de Projets sécurisés par un CAE dont la valeur convenue est un prix
au kWh d’électricité et une quantité de MW à installer. Lorsque l’exécution d’un contrat
ou d’un projet a commencé, le montant enregistré en Carnet de Commandes est
calculé comme (A) le prix de transaction des bons de commande, contrats ou projets
concernés sous (i) et (ii) ci-dessus, moins (B) le montant des revenus enregistrés, à
la date de référence, conformément à la norme IFRS 15 (représentant le montant du
prix de transaction affecté aux obligations de performance exécutées à la date de
référence).
•
CEO
désigne le Président-Directeur Général.
•
CO2
signifie dioxyde de carbone.

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9
•
Commissaires aux Comptes
désigne les commissaires aux comptes de la Société,
comme indiqués sans la section 2 du présent Document d’Enregistrement Universel.
•
Comptes consolidés du Groupe NHOA
désigne les Comptes Consolidés de la
Société, établis conformément aux normes IFRS adoptées par l’Union Européenne
concernant les exercices 2020, 2021 et 2022. Les comptes semestriels consolidés
résumés de la Société, établis conformément à la norme IAS 34, concernant le
premier semestre 2022. Les Comptes Consolidés au 31 décembre 2019 et au 31
décembre 2020 sont incorporés par référence.
•
Conseil d’Administration
désigne le Conseil d’Administration de la Société en place
et dans sa composition existante à la date de publication du présent Document
d’Enregistrement Universel.
•
Contrat d’Achat d’Actions par ENGIE
désigne le contrat d’achat d’actions conclu
entre GDF International et les actionnaires majoritaires de la Société, signé le 24
janvier 2018.
•
Contrat d’Achat d’Actions par TCC
désigne le contrat d’achat d’actions conclu le 19
Avril 2021 entre ENGIE et TCC pour la vente de la participation d’ENGIE de 60,48%
du capital social d’ENGIE EPS S.A. (désormais NHOA S.A.).
•
Contrat d’Achat d’Electricité (PPA)
désigne un contrat entre deux parties, l’une qui
produit de l’électricité (le vendeur) et l’autre qui cherche è acheter de l’électricité
(l’acheteur).
•
Contrats Sécurisés
désigne les projets attribués pour lequel la signature de
l'ensemble complet des accords n'est pas encore achevée. Typiquement, lorsque
NHOA reçoit un appel d'offres, il s'agit généralement d'un financement de projet,
plusieurs étapes doivent être franchies (c'est-à-dire l'accord EPC, l'avis de procédure,
l'autorisation de signature). Les « Contrats Sécurisés » ne font plus partie du
« Pipeline » mais ne font pas encore partie du « Carnet de commandes ». Ils
n’intègrent cette catégorie qu’une fois les conditions de la documentation et les
autorisations de projet définis.
•
DC
signifie courant continu.
•
Densité d’énergie
désigne la quantité d’énergie qui peut être fournie en considération
du volume ou de la masse de la source énergétique donnée.
•
DER
signifie Ressources d’Énergie Distribuées.
•
Développement de Projets
désigne l’action de NHOA, directement ou avec ses
partenaires, pour développer, devenir propriétaire et gérer le système de production
et de stockage d’électricité, et conclure le CAE associé.
•
DROOP Virtual Inertia Algorithm
désigne l’algorithme de contrôle présent dans le
logiciel du PCS de NHOA qui permet au dispositif électronique de puissance d’avoir
la même réponse inertielle qu’un appareil rotatif.
•
DSO
(Distribution System Operation) signifie opérateur de réseau de distribution.

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10
•
easyWallbox
désigne une borne de recharge résidentielle spéciale pour les véhicules
électriques mise au point et brevetée par le Groupe NHOA.
•
Équilibre du Système
désigne la plateformes technologique gestion et d’optimisation
composée d’électronique de puissance et de contrôle couplé à un logiciel intelligent.
•
ElectroSelfTM
désigne la plateforme technologique brevetée, entièrement intégrée
dans une architecture ouverte et composée de trois éléments de base : le module
power to gas, une unité de stockage et un système d’alimentation électrique gas to
power.
•
EMS
(Energy Management System) désigne les systèmes de gestion d’énergie.
•
ENGIE
désigne ENGIE S.A., société anonyme de droit français, dont le siège social
est situé au 1, place Samuel de Champlain – 92400 Courbevoie, France et
immatriculée au Registre du Commerce et des Sociétés de Nanterre sous le numéro
542 107 651.
•
EPC
(Engineering, Procurement and Construction contract) signifie le contrat
d’Ingénierie, Approvisionnement et Construction.
•
EPS Manufacturing
désigne Electro Power Systems Manufacturing S.r.l.
(précédemment Electro Power Systems S.p.A.), société à responsabilité limitée de
droit italien dont le siège social est situé Via Anton Francesco Grazzini 14, Milan, Italie,
et immatriculée au Registre du Commerce et des Sociétés de Milan sous le numéro
MI2073745.
•
EPS India
désigne Electro Power Systems India Private Limited, une société à
responsabilité limitée dont le siège social est situé K-61 Baseement, Jangpura
Extension, 110014 à New Delhi (Inde).
•
Euronext Paris
désigne le marché réglementé d’Euronext à Paris.
•
EV
signifie véhicule électrique.
•
e-Mobility ou Solutions de Mobilité
signifie electric mobility (mobilité électrique) et
désigne les moyens techniques de contrôle pour la gestion des dispositifs dans les
Véhicules Electriques et Hybrides complets en collaboration avec les fournisseurs de
dispositifs électriques qualifiés en tant que fournisseurs dans le secteur de
l'automobile.
•
FCA ou FCA / Stellantis
signifie FCA Italy SpA une société à responsabilité limitée
dûment constituée et valablement existante en vertu des lois italiennes, ayant son
siège social à Turin, C.so Giovanni Agnelli 200, code fiscal et numéro de TVA
07973780013, sous la direction et coordination de Stellantis NV, conformément à
l'article 2497 du Code civil italien.
•
F2MeS
désigne Free2move eSolutions S.p.A. (anciennement EPS e-Mobility S.r.l.),
société italienne à responsabilité limitée dont le siège social est situé en Piazzale
Lodi 3 – 20137 Milan, Italie et immatriculée au Registre du Commerce et des Sociétés
de Milan sous le numéro 11479180967.

Graphics
11
•
F2MeS France
désigne Free2move eSolutions France S.A.S., une société par actions
simplifiées (Société à associé unique) française, dont le siège social est situé au 93
Boulveard Haussmann 75008, Paris, France, et immatriculée au Registre du
Commerce et des Sociétés de Paris sous le numéro 913 422 986.
•
F2MeS Germany
désigne Free2move eSolutions Germany GmbH dont le siège social
est situé en Steuerberatung, Oberlindau 54-56, 60323 Frankfurt am Main.
•
F2MeS North America
désigne Free2move eSolutions North America LLC, une
société à responsabilité limitée américaine, en vertu de la Loi du Delaware sur les
sociétés à responsabilité limitée, dont le siège social est situé au 251 Little Falls Drive,
Wilmington, County of New Castle, Delaware, 19808.
•
F2MeS Spain
désigne Free2move eSolutions Spain SL, une société à responsabilité
limitée dont le siège social est situé en C/ Eduardo Barreiros, nº 110, 28041, Madrid
(Spain).
•
F2MeS UK
désigne Free2move eSolutions UK Ltd, une société à responsabilité
limitée dont le siège social est situé à St Matthews House Quays Office Business Park,
Conference Avenue, Portishead, United Kingdom, BS20 7LZ.
•
Famille Technologique
désigne chacune des quatre familles de système de blocage
comprenant les lignes de produits de NHOA.
•
Firmware
désigne le software PCS. Il s’agit d’un ensemble d’instructions
généralement programmées sur un dispositif hardware et stockées sur une mémoire
Rom.
•
GBL e-Mobility
désigne la ligne globale d’activité dédiée à l'e-mobilité, représentée
par F2MeS et ses filiales.
•
GBL Energy Storage
désigne la ligne globale d’activité dédiée au stockage de
l'énergie, représentée par NHOA Energy et ses filiales.
•
GBL EV Fastcharging Infrastructure
désigne la ligne globale d’activité dédiée à
l’infrastructure de recharge rapide, représentée par Atlante et ses filiales.
•
GDF International
désigne GDF International, société par actions simplifiée de droit
français, ayant son siège social à Courbevoie (92400), 1 place Samuel de Champlain
(France) et immatriculée au Registre du Commerce de Nanterre sous le numéro 622
048 965.
•
GW
signifie Gigawatt.
•
GWh
signifie Gigawatt/heure.
•
HyESS® or HyESS
désigne les Systèmes de Stockage d’Énergies Hybrides. Le brevet
a été enregistré le 26 février 2016.
•
Joint-Venture
indique la joint-venture entre FCA et NHOA Energy.
•
IT
signifie technologies de l’information.
•
kVA
signifie kilovolt Ampère.

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12
•
KW
signifie Kilowatt.
•
KWh
signifie Kilowatt/heure.
•
Ligne de Produits
désigne chacune des trois lignes de solutions offertes par NHOA.
•
Li-ion
(Lithium-ion) signifie ion de lithium.
•
m2
signifie mètres carrés.
•
Module d’hydrogène
désigne un système de stockage d’énergie basé sur l’hydrogène
comprenant i) un électrolyseur qui utilise l’électricité pour diviser les molécules d’eau
en hydrogène et en oxygène ii) une unité de stockage pour entreposer l’hydrogène
résultant sous forme gazeuse ou autre forme et iii) une pile à combustible pour
convertir l’hydrogène et l’oxygène en électricité sur demande, en libérant de l’eau.
•
ms
signifie milliseconde.
•
MW
signifie Mégawatt.
•
MWh
signifie Mégawatt/heure.
•
NHOA
ou
Groupe NHOA
ou
Goupe
désigne la Société et ses filiales,
•
NHOA Americas
désigne la société NHOA Americas LLC, société à responsabilité
limitée constituée conformément au droit du Delaware, Etats-Unis, dont le siège
social est situé au 251 Little Falls Drive, Wilmington, DE 19808, New Castle County,
Delaware.
•
NHOA Australia
désigne la société NHOA Australia Pty Ltd, société australienne à
responsabilité limitée, dont le siege social est situé à la Baker Mckenzie Tower One
International Towers Sydney, Level 46 100 Barangaroo, Avenue Barangaroo, New
South Wales 2000, Australie.
•
NHOA Calliope
désigne la société NHOA Calliope S.r.l. (anciennement Atlante TopCo
S.r.l.), société italienne à responsabilité limitée, dont le siege social est situé à
Piazzale Lodi 3, Milan, Italie, et immatriculée au Registre du Commerce et des
Sociétés de Milan Monza Brianza Lodi sous le numéro 12266700967.
•
NHOA Corporate
désigne la société NHOA Corporate S.r.l., société italienne à
responsabilité limitée, dont le dont le siege social est situé à Piazzale Lodi 3, Milan,
Italie, et immatriculée au Registre du Commerce et des Sociétés de Milan Monza
Brianza Lodi sous le numéro 12682340968.
•
NHOA Energy
désigne NHOA Energy S.r.l. (anciennement Engie EPS Italia S.r.l., Elvi
Energy S.r.l. et EPS Elvi Energy S.r.l.), société italienne à responsabilité limitée dont
le siège social est situé à Piazzale Lodi 3, Milan, Italie, et immatriculée au Registre du
Commerce et des Sociétés de Milan Monza Brianza Lodi sous le numéro
09315030966.
•
NHOA Latam
désigne NHOA Latam S.A.C., une société fermée privée (sociedad
anónima cerrada) domiciliée dans la province et le département de Lima, détenue à
90 % par NHOA Energy et à 10 % par NHOA Americas.

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13
•
NHOA S.A.
ou la
Société
désigne la société NHOA S.A. (anciennement ENGIE EPS
S.A.), société anonyme dont le siège social est situé au 28 rue de Londres, 75009
Paris, France, et immatriculée au Registre du Commerce et des Sociétés de Paris sous
le numéro 808 631 691.
•
NHOA Taiwan
désigne NHOA Taiwan Ltd, une société à responsabilité limitée
constituée en vertu de la loi sur les sociétés de la République de Chine (Taiwan), dont
le siège social est situé à 11 F., No. 113, Sec. 2, Zhongshan N. Rd., Zhongshan Dist.,
Taipei City 104414, Taiwan.
•
NHOA UK
désigne NHOA UK Ltd, une société à responsabilité limitée constituée selon
les lois du Royaume-Uni, dont le siège social est situé à St Matthews House, Quays
Office Park, Conference Avenue, Portishead, Bristol, BS20 7LZ, et qui est détenue à
100 % par NHOA Energy.
•
Offre de TCC
désigne l’offre publique d’achat simplifiée ayant pour objet les actions
en circulation de NHOA, déposée par TCC.
•
P2P
signifies Power to Power.
•
PCS
(Power Conversion Systems) désigne les systèmes de conversion de courant.
•
Plan Stratégique 2020
désigne le plan annoncé en 2017 qui décrivait la stratégie de
développement de NHOA et les objectifs financiers correspondant jusqu’en 2020.
•
Plan Stratégique à Long Terme
désigne le document interne et confidentiel qui
décrivait l’évolution en cours de l’ensemble des défis technologiques que NHOA
devait relever, sa stratégie de développement et les objectifs financiers
correspondant jusqu’en 2025 et qui a été remplacé par le Masterplan10x.
•
Pipeline
désigne l’estimation, à date, du montant des projets potentiels, appels
d’offres et soumissions auxquels NHOA à décidé de participer ou de répondre.
•
POOL Algorithm
désigne les algorithmes de contrôle utilisé au sein de l’EMS, qui
permettent de réguler le courant électrique dans les systèmes du Groupe NHOA.
•
Prises de commandes
se composent du total de la valeur des contrats exprimée en
MW ou en euros correspondant à l’ensemble des commandes reçues, des contrats
signés et des projets sécurisés sur une période.
•
Projets en Développement
est un indicateur représentant l’équivalent de capacité (i)
du Carnet de Commandes, en termes de contrats d’approvisionnement clé en main
ou EPC signés et donc à l'exclusion des contrats de développement de projets
associés à un contrat d'achat d'électricité (CAE) (voir point (ii) de la définition du
Carnet de Commandes), et (ii) les Contrats Sécurisés.
•
PV
signifie Photovoltaïque.
•
R&D
signifie recherche et développement.
•
Régulation de la Fréquence
concerne la fourniture ou l’absorption de brèves
variations de courant afin de maintenir un équilibre entre la fourniture et la demande

Graphics
14
et, par conséquent, la fréquence du courant. La Régulation de la Fréquence est
souvent assurée par l’opérateur du réseau.
•
Réponse à la Demande
signifie que les consommateurs ont la possibilité de jouer un
rôle important dans l’exploitation du réseau électrique en réduisant ou en déplaçant
leur consommation d’électricité pendant les périodes de pointe, en réponse à des
tarifs basés sur le temps ou à d’autres formes d’incitations financières. Les
programmes de Réponse à la Demande sont utilisés par les planificateurs et les
opérateurs de réseaux électriques comme choix de ressources afin d’équilibrer l’offre
et la demande. De tels programmes peuvent réduire le coût de l’électricité sur les
marchés de gros et, partant, entraîner une baisse des tarifs de détail. Les méthodes
d’engagement des clients dans les efforts de Réponse à la Demande comprennent
l’offre de tarifs basés sur le temps, tels que la tarification au moment de l’utilisation,
la tarification de pointe critique, la tarification de pointe variable, la tarification en
temps réel et les rabais de pointe critique. Elles comprennent également des
programmes de contrôle direct de la charge qui donnent aux compagnies
d’électricité la possibilité d’allumer et d’éteindre les climatiseurs et les chauffe-eaux
pendant les périodes de pointe, en échange d’une incitation financière et de factures
d’électricité moins élevées.
•
Réserve Tournante
(spinning reserve) désigne la capacité de production qui est en
réseau mais sans charge, capable de réagir rapidement en cas de besoin pour
plusieurs minutes (réserve primaire) ou plusieurs heures (réserve secondaire).
•
SARs
désigne des Stock Appreciation Rights, un instrument « cash » ayant remplacé
les Stock-Options et Bons de Souscription d’actions existants, reproduisant le profil
économique d’une stock-option ou d’un bon de souscription d’actions.
•
Situation Financiere Ajustée
est un indicateur d'évaluation de l'entreprise qui reflète
la situation financière globale de l'entreprise en termes absolus en incluant les
créances de TVA, les garanties en espèces et le WC commercial.
•
Solutions de Mobilité
désigne les techniques de contrôle pour la gestion de la
mobilité ferroviaire.
•
Solutions de Production d’Énergie Hors-Réseau ou Micro-Réseaux et Solutions
Hors-Réseau
(Off-Grid Power Generation Solutions ou Microgrids et Off-Grid
Solutions) désigne les systèmes de micro-réseaux et le soutien aux zones hors-
réseau et aux zones à réseau faible à un coût inférieur et plus fiable que les
combustibles fossiles développés dans les économies émergentes.
•
Solutions de Support au Réseau ou Solutions Connectées au Réseau
(Grid Support
Solutions ou Grid Connected Solutions) désigne les systèmes de stockage hybride
développées afin de stabiliser les réseaux électriques dans les pays en voies de
développement, fortement visés par les énergies renouvelables.
•
Solutions Distribuées
désigne les Solutions de Support au Réseau ou les Solutions
Connectées au Réseau ou les Solutions de Production Hors Réseau ou Micro-Réseau
et Solutions Hors Réseau mises au point par NHOA.

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15
•
Stellantis
désigne Stellantis NV, un constructeur automobile multinational dont le
siège est à Amsterdam, aux Pays-Bas, qui a été formé en 2021 par la fusion de la
société italo-américaine Fiat Chrysler Automobiles et de la société française Groupe
PSA sur la base d'un accord de fusion transfrontalier 50-50 et ses filiales.
•
System Block
désigne chacun des produits assemblés ou soumis au test qualité dans
les établissements du Groupe NHOA en vue d’être intégré dans les solutions du
Groupe NHOA ou d’être vendu librement au client final.
•
TCC
désigne Taiwan Cement Corporation, une société cotée sur le Taiwan Stock
Exchange (TWSE:1101) ayant son siège sociale au N° 113, Sec 2. Zhongshan North
Road, Taipei, Taiwan.
•
TCC Group
désigne TCC et ses filiales.
•
TCEH
désigne
Taiwan Cement Europe Holdings B.V., une société à responsabilité
limité (besloten vennootschap met beperkte aansprakelijkheid) de droit hollandais,
dont le siege sociale est situé à Strawinskylaan 3051, 1077 ZX, Amsterdam, Pays-Bas
et enregistrée au Registre des Companies Hollandaises au nombre 82637970.
•
TSO
signifie Transmission System Operators et fait référence aux opérateurs des
réseaux de transport d’électricité.
•
V
signifie Volt.
•
V2G
signifie vehicle to grid ou véhicule-réseau.
•
Véhicules Electriques et Hybrides
désigne les véhicules qui fonctionnement sur
batterie et les véhicules qui combinent la transmission électrique et un moteur à
combustion interne (Internal Combustion Engine, ICE).
•
Inertie Virtuelle
(virtual inertia) désigne la capacité des PCS d’intervenir
instantanément sur les déséquilibres de puissance active en simulant le
comportement d’inertie des masses en rotation des générateurs traditionnels.
•
W
signifie Watt.
•
Wh
signifie Watt/heure.
•
μs
signifie microsecondes.
AVERTISSEMENT
Le Document d’Enregistrement Universel contient des informations sur les activités de la
Société et les marchés sur lesquels elle travaille. Ces informations résultent d’études réalisées
par des sources internes ou externes (par exemple des publications professionnelles, des
études spécialisées, des informations publiées par des sociétés d’étude de marchés ou des
rapports d’analystes). D’après la Société, ces informations donnent une image exacte et
sincère de ses marchés de référence et de sa position concurrentielle sur ces marchés au
moment de la rédaction du Document d’Enregistrement Universel. Cependant, ces
informations n’ont pas été vérifiées par un expert indépendant et la Société ne peut garantir
qu’un tiers, utilisant des méthodes différentes pour recueillir, analyser ou calculer des
données sur le marché, obtiendra les mêmes résultats.

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16
Ce Document d’Enregistrement Universel contient également des déclarations
prévisionnelles concernant les objectifs de la Société et les stratégies de développement.
Ces déclarations peuvent être identifiées par l’utilisation du futur ou du conditionnel et par
des énoncés prospectifs tels que « estime », « considère », « a pour objectif », « s’attend à
», « entend », « devrait », « espère », « pourrait », « serait susceptible de » et autres variations
et terminologie similaires. Il convient de souligner que ces objectifs et stratégies de
développement ne sont pas des données historiques et ne doivent pas être interprétés
comme une garantie que les faits ou données visés se produiront, que l’exactitude des
hypothèses se vérifiera, ou que les objectifs seront atteints. En raison de leur nature même,
il est possible que les objectifs ne soient pas atteints et que des informations figurant dans
le Document d’Enregistrement Universel s’avèrent inexactes sans que la Société n’ait aucune
obligation de les mettre à jour, sous réserve de la réglementation applicable, en particulier
du Règlement général de l’AMF.
Il est conseillé aux investisseurs de tenir compte des facteurs de risque décrits au chapitre 3
« Facteurs de Risque » du Document d’Enregistrement Universel avant de prendre une
décision d’investissement. La réalisation de tout ou partie de ces risques est susceptible
d’avoir un effet défavorable sur les activités, la situation financière, les résultats ou les
perspectives du Groupe. En outre, d’autres risques, non encore identifiés ou pris en compte
ou considérés par la Société comme insignifiants, pourraient avoir un impact négatif
semblable et les investisseurs pourraient perdre tout ou partie de leur investissement.
Un glossaire définissant les principaux termes scientifiques et techniques employés est fourni
au début du Document d’Enregistrement Universel.
Certaines données chiffrées (y compris les données exprimées en milliers ou millions) et
pourcentages présentés dans le présent Document d’Enregistrement Universel ont fait l’objet
d’arrondis. Le cas échéant, les totaux présentés dans le présent Document d’Enregistrement
Universel peuvent présenter des écarts non significatifs par rapport à ceux qui auraient été
obtenus en additionnant les valeurs exactes (non arrondies) de ces données chiffrées.
INCORPORATION PAR REFERENCE
Le présent Document d’Enregistrement Universel incorpore par référence les informations
suivantes :
-
les comptes consolidés du Groupe NHOA (précédemment, ENGIE EPS) et le rapport
des Commissaires aux comptes relatifs à l’exercice clos le 31 décembre 2021 ;
-
les comptes consolidés du Groupe NHOA (précédemment, ENGIE EPS) et le rapport
des Commissaires aux comptes relatifs à l’exercice clos le 31 décembre 2022 ;
-
les informations contenues dans ces deux documents de référence autres que celles
citées ci-dessus ont été, le cas échéant, remplacées et/ou mises à jour par des
informations incluses dans le présent Document d’Enregistrement Universel.

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17
1.
PERSONNES RESPONSABLES
1.1
Personne responsable du Document d’Enregistrement Universel
CARLALBERTO GUGLIELMINOTTI - DIRECTEUR GENERAL
1.2
Attestation de la personne responsable du Document d’Enregistrement
Universel
«
J’atteste, qu’à ma connaissance, les informations contenues dans le présent
Document d’Enregistrement Universel sont conformes à la réalité et ne comportent
aucune omission de nature à en altérer la portée.
J’atteste, à ma connaissance, que les comptes sont établis conformément aux normes
comptables applicables et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation
financière et du résultat de la Société et de l’ensemble des entreprises comprises dans
la consolidation, et que le Rapport de Gestion, figurant aux sections « 3, 5.2, 8 et 10 »,
présente un tableau fidèle de l’évolution des affaires, des résultats et de la situation
financière de la Société et de l’ensemble des entreprises comprises dans la
consolidation et qu’il décrit les principaux risques et incertitudes auxquels elles sont
confrontées
.»
27 avril 2023
Carlalberto Guglielminotti
Directeur Général

Graphics
18
2.
COMMISSAIRES AUX COMPTES
2.1
Principaux Commissaires aux comptes
Deloitte & Associés
, membre de la Compagnie Régionale des Commissaires aux
Comptes de Versailles et du Centre
Tour Majunga, 6 Place de la Pyramide, 92908 Paris-la-Défense Cedex Puteaux
Représenté par Benjamin Haddad
Date de nomination : 1er juillet 2020
Durée du mandat : 6 ans
Date d’expiration du mandat : lors de l’Assemblée Générale des actionnaires
statuant sur les comptes de l’exercice clos le 31 décembre 2025.
RBB BUSINESS ADVISORS
, membre de la Compagnie Régionale des Commissaires
aux Comptes de Paris
133 bis, rue de l’Université, 75007 Paris
Représenté par Marc Baijot
Date de nomination : 6 mars 2015, renouvelé le 25 juin 2021
Durée du mandat : 6 ans
Date d’expiration du mandat : lors de l’Assemblée Générale des actionnaires
statuant sur les comptes de l’exercice clos le 31 décembre 2026.

Graphics
19
3
FACTEURS DE RISQUES
En raison de ses activités et du contexte dans lequel il intervient, NHOA est confronté à de
nombreux facteurs de risque susceptibles d'affecter ses opérations, son positionnement, ses
résultats et perspectives financiers, en particulier la bonne mise en œuvre du Masterplan10x
(voir paragraphe 5.2 du présent Document d'Enregistrement Universel) et les mises à jour
commerciales et opérationnelles ultérieures.
Les facteurs de risques qui seront analysés ci-après sont ceux, parmi tous les facteurs de
risque auxquels NHOA doit faire face, qui répondent aux critères d'importance et de
spécificité posés par le Règlement UE 2017/1129 du 14 Juin 2017, tel que modifié, pour
l'élaboration du présent Document d'Enregistrement Universel. D'autres facteurs de risque,
que NHOA a identifiés mais ne répondant pas aux critères précités, ou qui n'ont pas été
identifiés, pourraient aussi avoir un impact négatif important.
Les risques décrits sont regroupés en trois catégories :
•
les risques liés au contexte dans lequel NHOA intervient ;
•
les risques liés aux activités de NHOA ; et
•
les risques financiers.
Les facteurs de risques sont résumés dans le tableau ci-dessous qui indique également pour
chacun d'eux la probabilité de survenance et l'importance de l'impact sur les opérations de
NHOA, sur sa situation, ses résultats et perspectives financiers à la date du présent Document
d'Enregistrement Universel, en tenant compte des mesures d’atténuation et des mesures de
contrôle mises en œuvre par NHOA à cette même date. La probabilité de survenance est
répartie sur trois niveaux («
faible
», «
moyenne
» et «
élevée
») tandis que l'importance de
l'impact négatif est classée en quatre niveaux («
faible
», «
moyen
», «
élevé
» et «
critique
»).
Dans chaque catégorie, les facteurs de risque sont présentés d'abord par ordre décroissant
de probabilité de survenance et puis, pour le même niveau de probabilité, par ordre
décroissant de l'impact, de sorte que dans chaque catégorie le premier risque présenté est
celui qui présente la plus haute probabilité de survenance et l'impact le plus important. La
description détaillée de ces facteurs de risques sera présentée successivement dans l’ordre
qui suit.
Catégorie de
risque
Facteur de risque
Probabilité
Impact
3.1 Risques liés au
contexte dans
lequel NHOA
intervient
3.1.1 Contexte
économique et
concurrentiel en
constante
évolution
ÉLEVÉE
MOYEN
3.1.2 Risques liés
aux
MOYENNE
MOYEN

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20
Catégorie de
risque
Facteur de risque
Probabilité
Impact
changements dans
le cadre
règlementaire
3.2 Risques liés
aux activités de
NHOA
3.2.1 Risques liés à
la dépendance à
l’égard des
partenaires clés
ÉLEVÉE
CRITIQUE
3.2.2 Risques liés
aux principaux
fournisseurs
ÉLEVÉE
CRITIQUE
3.2.3 Risques liés à
la mise en œuvre
de la GBL EV
Fastcharging
Infrastructure
MOYENNE
CRITIQUE
3.2.4 Risques liés à
des ruptures
technologiques
(R&D)
MOYENNE
MOYEN
3.2.5 Risques liés à
l’origination et à la
mise en œuvre des
projets
MOYENNE
MOYEN
3.2.6 Risques liés
aux ressources
humaines
MOYENNE
MOYEN
3.2.7 Risques liés
aux activités du
site
MOYENNE
MOYEN
3.2.8 Risques liés
aux systèmes
d’information et la
cybersécurité
FAIBLE
CRITIQUE
3.2.9 Risques de
sécurité liés au
développement
des produits
FAIBLE
ÉLEVÉ
3.2.10 Risques liés
aux opérations
industrielles
FAIBLE
ÉLEVÉ
3.2.11 Risques liés
à la pandémie de
COVID-19
FAIBLE
MOYEN

Graphics
21
Catégorie de
risque
Facteur de risque
Probabilité
Impact
3.3 Risques
financiers
3.3.1 Risques à la
fluctuation des prix
de certaines
matières premières
et composants
ÉLEVÉE
MOYEN
3.3.2 Risques liés
au financement
des projets de
NHOA
MOYENNE
ÉLEVÉ
3.3.3 Risques
associés au taux
de change
étranger
MOYENNE
FAIBLE
3.3.4 Risques de
liquidité
FAIBLE
CRITIQUE
3.3.5 Risques de
crédit et/ou de
contrepartie
FAIBLE
ÉLEVÉ
3.3.6 Risques liés à
la réglementation
fiscale locale et
aux prix de
transfert, à
l'organisation et
aux opérations
FAIBLE
ÉLEVÉ
3.3.7 Risques liés à
la faiblesses de
l'information
financière et des
contrôles internes
de NHOA
FAIBLE
ÉLEVÉ
3.1
Risques liés au contexte dans lequel NHOA intervient
3.1.1.
Un contexte macroéconomique et concurrentiel en constante évolution
La capacité de NHOA de parvenir à conclure des contrats de vente est affectée par l'essor
et la distribution géographique de nouvelles technologies de stockage dans les secteurs de
l'énergie, de l'industrie et de la mobilité.
Il est raisonnable de penser qu'à moyen terme, dans les pays développés, le chemin entrepris
vers la production électrique à «
faible carbone
» (voire même « zéro carbone
») devrait
conduire à une augmentation du rythme du secteur du stockage d'énergie, en tant que
complément indispensable des sources d'énergies renouvelables intermittentes. Dans les
pays en développement, les sources d'énergies renouvelables sont de plus en plus

Graphics
22
compétitives par rapport aux sources d'énergie provenant des combustibles fossiles
(notamment le diesel).
A court terme, en revanche les perspectives d'évolution de marché de NHOA (aussi bien
dans les pays développés que dans les pays en développement) risquent de ne pas être
atteintes. Dans les pays développés, le rythme de la diffusion des sources d'énergies
renouvelables risque d'être affecté (même profondément) par un affaiblissement de la
situation économique, notamment en raison d’une reprise post-pandémique plus lente que
prévu, au niveau mondial ou local. Dans les pays en développement, en plus de ce
redressement post-pandémique, il existe d’autres risques à court terme de nature
géopolitique et économique. D'une part, si les sources de production d'énergie renouvelable
et les systèmes de stockage d'énergie sont toutes deux peu coûteuses (par ex. aucun coût
de carburant), elles requièrent en revanche une plus forte intensité de capitaux par rapport
aux sources conventionnelles (ex. groupes diesel électrogènes). D’autre part, le coût du
capital est normalement élevé et sa disponibilité est faible.
Enfin, la crise géopolitique provoquée par le conflit russo-ukrainien a entraîné des
perturbations politiques et économiques dans le monde entier (tant dans les pays en
développement que dans les pays développés), entravant ainsi le processus de reprise après
la crise pandémique, les entreprises devant faire face aux risques liés au conflit pour leur
personnel, leurs actifs, leurs opérations et leurs chaînes d'approvisionnement dans la région
et dans le monde entier.
La Russie et l'Ukraine étant les principaux fournisseurs de blé et d'huile de tournesol et la
Russie étant le premier producteur mondial d'engrais, les prix des denrées alimentaires ont
grimpé dans le monde entier. La guerre a également perturbé les tentatives de lutte contre
le changement climatique et a eu un impact important sur le marché mondial de l'énergie.
L'année dernière a été marquée par une crise énergétique croissante provoquée par ce
conflit et qui s'est traduite par (i) des coûts de carburant élevés qui ont représenté 90 % de
l'augmentation du coût moyen de la production d'électricité dans le monde, (ii) la réduction
de l'approvisionnement en gaz de l'Union européenne qui a atteint environ 80 % en octobre
2022, ce qui a entraîné une pénurie dans le complexe énergétique du bloc occidental, (iii)
des coûts de l’énergie plus élevés ont entraîné une augmentation des prix des biens et des
services, des taux d'intérêt plus élevés qui, associés à la baisse des revenus, entraîneront le
monde vers une récession et les projets d'énergie propre qui nécessitent un financement
pourraient être pris dans ces retombées économiques à venir, (iv) les changements de
politique énergétique ont été largement adoptés (suppression progressive des centrales au
charbon dans certains pays de l'UE, adoption de la loi sur la réduction de l'inflation pour le
financement des programmes énergétiques et climatiques aux États-Unis, plan canadien de
réduction des émissions pour 2030 qui décrit la voie à suivre, secteur par secteur, pour
réduire les émissions, loi australienne sur le changement climatique de 2022 dont l'objectif
final est de parvenir à zéro émission nette d'ici 2050) dans le but non seulement de donner
la priorité à la sécurité énergétique à long terme, mais aussi de permettre de répondre à la
demande d'énergie existante à court terme et de développer des voies plausibles pour
parvenir à zéro émission nette. La rupture de la relation d'approvisionnement entre la Russie

Graphics
23
et ses clients énergétiques (l'UE étant l'un des plus importants) a conduit à se focaliser
rapidement sur la nécessité de maintenir la sécurité énergétique. L'une des réponses
occidentales au conflit a été de limiter l'utilisation du pétrole et du gaz fournis par la Russie.
Cette contre-mesure a mis en évidence la dépendance excessive de l'Europe à l'égard des
approvisionnements russes dans le cadre de sa transition énergétique. D'une part, cette
limitation a entraîné une recrudescence de l'utilisation du charbon très polluant en Europe
et, d'autre part, elle a accéléré la transition vers les sources d'énergie renouvelables plus
rapidement que les innombrables mises en garde contre les dangers du réchauffement de la
planète. En outre, le secteur du stockage de l'énergie connaît un processus de concentration,
avec l'émergence de concurrents hautement crédibles et bien capitalisés pour NHOA, ce qui
pourrait affecter sa part de marché et sa rentabilité. NHOA a partiellement relevé ce défi en
devenant membre du groupe TCC, ce qui lui a permis de bénéficier d'un soutien au niveau
du bilan et d'une couverture géographique. Dans le secteur du stockage de l'énergie, encore
en plein essor, le contexte concurrentiel engendre des risques importants pour NHOA. En
raison du nombre relativement limité d'experts en stockage d'énergie, en dehors des acteurs
spécialisés, les clients pourraient exiger davantage (ou soient davantage attirés par) de
références ou une expérience consolidée dans la fourniture de solutions de stockage. Même
les principaux fournisseurs, tels que les fabricants de batteries, pourraient viser les
vainqueurs historiques de la course au stockage. Dans les segments «
Stockage à grande
échelle
» et «
Production et stockage d’énergie solaire
» , NHOA rivalise toujours avec un
petit nombre acteurs qui disposent d'un nombre plus important (et/ou plus ample) de
références de projets. Ainsi, lorsque NHOA répond à un appel d’offres et que celui-ci est
remporté par un concurrent, cela peut venir affecter encore davantage ses capacités
concurrentielles dans les projets à venir.
En ce qui concerne la GBL e-Mobility, NHOA compte sur la compétitivité technologique de
ses produits et solutions. Bien que cette dépendance soit moindre dans la GBL e-Mobility
en raison de la stratégie «
Make or buy
» adoptée par NHOA, cela demeure néanmoins un
risque important car NHOA est davantage exposé à une percée technologique par un
concurrent car la barrière à l’entrée représenté par son avantage technologique concurrentiel
est plus faible et le marché connait une forte tendance vers de nouvelles solutions d’e-
Mobility (telles que le covoiturage, la recharge et les services connectés). Le succès de NHOA
dépend de sa capacité à adapter son modèle d’affaires aux nouveaux schémas de mobilité
et à développer les nouveaux services attendus par la société.
La GBL e-Mobility, dans laquelle F2MeS évolue, est un marché relativement nouveau et en
évolution rapide, ce qui peut présenter plusieurs risques pour les entreprises actives dans ce
domaine. Ces risques sont les suivants:
1.
Risques technologiques
: Le marché étant encore à ses débuts, il existe un risque que
la technologie utilisée dans les produits d'e-mobilité devienne rapidement obsolète (par
exemple, pour les bornes de recharge rapide, la puissance de recharge maximale évolue
rapidement).

Graphics
24
2.
Risques liés à la concurrence
: Le marché de l'e-mobilité est très concurrentiel et de
nouveaux acteurs entrent régulièrement sur le marché, ce qui peut rendre difficile pour les
entreprises de gagner ou même de maintenir leur part de marché.
3.
Risques liés à l'adoption par les consommateurs
: Les consommateurs pourraient ne
pas adopter complètement les produits liés à l’e-mobilité, ce qui pourrait limiter la demande
pour ces produits et avoir un impact négatif sur le chiffre d’affaires de l’entreprise.
4.
Installation et maintenance
: L'installation et l'entretien corrects des bornes de recharge
sont essentiels pour la sécurité et la satisfaction des utilisateurs, et tout problème dans ces
domaines pourrait entraîner des expériences négatives pour les clients et nuire à la
réputation de l'entreprise.
Le marché de la recharge rapide des véhicules électriques, dans lequel Atlante opère, est un
marché tout aussi nouveau et en évolution rapide, qui présente plusieurs risques pour les
entreprises intervenant dans ce domaine. Ces risques sont similaires à ceux rencontrés dans
la GBL e-Mobility, bien que leur impact potentiel soit quelque peu différent :
1.
Risques liés à l'adoption par les consommateurs
: Les consommateurs pourraient ne
pas adhérer pleinement au passage aux VE, ce qui pourrait limiter la demande pour ces
produits et avoir un impact négatif sur le chiffre d’affaires de l'entreprise. De même, un
rythme d'adoption des VE plus lent que prévu pourrait avoir une incidence négative sur le
potentiel de génération de chiffre d’affaires de l'entreprise.
2.
Risques technologiques
: Le marché en étant encore à ses débuts, il existe un risque
que la technologie utilisée dans les produits liés à l’e-mobility devienne rapidement obsolète
(par exemple, pour les bornes de recharge rapide, la puissance de recharge maximale évolue
rapidement). En particulier, Atlante investit dans certaines technologies de recharge en
espérant obtenir un retour sur investissement adéquat sur une période de 10 ans ou plus.
3.
Risques liés à la concurrence
: Le marché de la recharge rapide des véhicules
électriques connaît une concurrence accrue, de nouveaux acteurs étant entrés sur le marché
au cours des dernières années. En particulier, Atlante devra faire face à la concurrence de
services publics multinationaux, nationaux ou régionaux, de compagnies pétrolières et de
gaz qui tentent de surfer sur la vague "verte", ainsi qu'à une multitude d'acteurs indépendants
tels qu'Atlante.
4.
Installation et entretien
: L'installation et l'entretien corrects des bornes de recharge
sont essentiels pour la sécurité et la satisfaction des utilisateurs, et tout problème dans ces
domaines pourrait conduire à des expériences négatives pour les clients et à une atteinte à
la réputation.
Dans l'ensemble, il est important d'effectuer une étude approfondie du marché, de
comprendre le cadre réglementaire et de mettre en place un plan pour atténuer ces risques
avant de lancer une activité de vente de bornes de recharge.
La réalisation des risques décrits dans la présente section pourrait affecter de manière
significative les capacités du Groupe NHOA d'exécuter efficacement le Masterplan10x, y
compris les objectifs financiers qu'il comporte.

Graphics
25
3.1.2.
Les risques liés à l’évolution du cadre réglementaire
Les ambitions internationales du Groupe NHOA ont pour effet de l'exposer à des cadres
économiques, fiscaux, juridiques, règlementaires et politiques variés, susceptibles d'affecter
ses activités. En matière de législation environnementale et sociale, NHOA est soumis à de
nombreuses règlementations, au niveau international et européen. La possible complexité
des lois et règlements actuels et futurs peut donner lieu à des retards dans le développement
du marché, la création et l'exécution des projets et/ou à des coûts importants pour garantir
le respect de ces normes.
Les produits et les technologies utilisés par NHOA sont également régis par des règles
complexes et spécifiques en matière de qualité, santé et sécurité, qui varient selon l'activité
exercée (production, transport ou stockage de composants électriques, batteries, etc.) et
selon le type d'utilisation (fixe et mobile). NHOA est responsable de l'identification des règles
applicables à chaque produit développé pour son commerce et du respect des exigences
requises.
Contrôler et se conformer à cette vaste gamme de règlementations et modifications présente
des coûts importants, et rien ne garantit le respect par NHOA de l'ensemble des règles qui
lui sont applicables malgré le fait que des ressources sont spécifiquement dédiées à cette
tâche. Cette dernière est rendue encore plus difficile dans certains pays émergents dans
lesquels NHOA intervient, dont les cadres juridiques sont flous ou obsolètes et inaptes aux
récentes évolutions technologiques. Toute violation pourrait provoquer des interruptions non
négligeables dans l'exécution de ses opérations industrielles. En outre, ou en alternative, une
violation pourrait engendrer des retards dans la finalisation des projets de NHOA, aussi bien
directement qu'en tant que conséquence des interruptions dans l'exécution des opérations
industrielles. Par ailleurs, le non-respect des règlementations applicables pourrait conduire
à l'exclusion de NHOA des procédures d'appel d'offres et des réponses à la demande, se
retrouvant ainsi empêché d'exercer ses activités dans la zone territoriale concernée, en plus
de devoir régler d'éventuelles amendes ou d'être tenu responsable pour tous dommages
susceptibles d'être causés.
Les règlementations peuvent faire l'objet de modifications dans tous les marchés dans
lesquels NHOA intervient ou envisage d'intervenir. NHOA est, par conséquent, exposé en
première ligne aux évolutions règlementaires susceptibles d'affecter ses opérations
industrielles. Toute nouvelle disposition dans ce domaine peut entrainer des coûts
supplémentaires et/ou des interruptions dans l'exécution des opérations.
En outre, alors que NHOA n'a envisagé aucune opération substantielle ni aucun résultat
financier basé sur des marchés subventionnés pour le stockage de l'énergie, il a supposé
dans son MasterPlan 10x que le règlement d'habilitation dans des marchés sélectionnés
aurait évolué dans un sens favorable ou du moins n'aurait pas évolué dans un sens négatif,
de sorte que NHOA aurait été capable d'atteindre avec succès ses objectifs financiers et
stratégiques. NHOA est donc exposé au risque que de telles hypothèses ne se réalisent pas.
Les attentes de NHOA en matière de développement des marchés de stockage à grande
échelle dépendent dans certains cas de l'évolution favorable des règlements d'habilitation,

Graphics
26
comme c'est le cas par exemple de la participation concurrentielle de produits de stockage
d'énergie dans les marchés de services auxiliaires. Parmi les marchés visés par
NHOA, l'Italie
mérite une observation particulière : dans ce pays, un tel règlement d'habilitation n’a été
introduit qu’à échelle du projet pilote (les lignes directrices relatives au répartitions n'ont pas
encore été officiellement publiées par le gouvernement italien). Un règlement favorable ou
du moins d'habilitation est également nécessaire dans les futures évolutions des marchés de
stockage et d'énergie solaire, même si jusqu'à présent NHOA vise uniquement des marchés
ayant des règlements d'habilitation existants, de sorte que le risque est limité à une évolution
négative.
Le risque lié au cadre règlementaire est aussi particulièrement aigu concernant la GBL e-
Mobility, étant donné la nature innovante du secteur dans lequel elle se situe (par exemple le
secteur des véhicules électriques en constante évolution, la réglementation des batteries, la
taxation de l'énergie, la conformité aux réglementations techniques, cybersécurité) et à
l’activité B2C que NHOA va développer au sein de ce segment.
NHOA développe des produits et des systèmes qui seront distribués dans toute l’Europe et
dans les Etats-Unis. Bien que les produits soient développés pour être entièrement
conformes aux normes de la Commission électrotechnique internationale – Normes de
produits CEI, concernant la sécurité, la compatibilité électromagnétique, les aspects
fonctionnels, etc. – il existe une règlementation interne nationale et spécifique
supplémentaire (les normes d’installations, les circulaires relatives aux pompiers, les
incitations, les mesures fiscales, les codes réseau, la qualification d'opérateur énergétique
etc.) dont les dispositions pourraient avoir un impact sur le développement et la
commercialisation de ces produits.
Cela pourrait engendrer un risque pour NHOA en matière de non-conformité totale à
l'ensemble des règlementations nationales applicables et en matière de responsabilité du
fabriquant.
En plus du développement de nouveaux produits e-Mobility, NHOA développe également
des services et des solutions de recharge innovants, dans le cadre de la Joint-Venture avec
Stellantis. Ces projets seront proposés et mis en œuvre dans divers pays européens,
impliquant une analyse juridique et fiscale approfondie afin d’assurer le respect des
règlementations et spécificités locales, après quoi NHOA pourrait être contraint de ne pas
proposer certains produits ou services sur certains marchés ou de faire des investissements
supplémentaires significatifs pour adapter son offre à des contextes locaux spécifiques.
En outre, l’activité B2C de la GBL e-Mobility expose directement et/ou indirectement NHOA
à une série de cadres règlementaires concernant la protection des consommateurs en termes
d’exigences de sécurité pour les systèmes résidentiels, la protection des consommateurs
tant dans la phase de la commercialisation et de publicité, que dans le cadre du régime de
service après-vente et de garantie et de la règlementation sectorielle spécifique concernant
les paquets énergie. Cette activité B2C expose, directement et/ou indirectement, NHOA à
un risque de dommage à sa réputation.

Graphics
27
En ce qui concerne les activités d'Atlante, les hypothèses de marché qui sous-tendent son
business plan reposent en grande partie sur les réglementations de l'UE, telles que le
Règlement (UE) 2019/631 établissant des normes de performance en matière d'émissions
de CO2 pour les voitures particulières neuves et pour les véhicules utilitaires légers neufs,
qui exige un passage progressif à des véhicules "zéro émission". Toute remise en cause ou
tout retard de ce cadre réglementaire de l'UE pourrait avoir un impact négatif sur les
perspectives commerciales d'Atlante. De même, des retards dans la mise en œuvre de la
réglementation relative aux véhicules à émission zéro (ou pire encore, la mise en œuvre d'une
réglementation contraire ou contradictoire sur les véhicules à émission zéro ou électriques)
au niveau national dans les quatre pays dans lesquels Atlante a l'intention de déployer ses
activités (voir le paragraphe 5.7) pourraient également affecter les perspectives
commerciales d'Atlante.
La réalisation de l'un des risques visés dans la présente section pourrait avoir des
conséquences financières négatives importantes pour NHOA et affecter négativement ses
capacités d'exécuter efficacement son Masterplan10x.
3.2
Risques liés aux activités de NHOA
3.2.1.
Risques liés à la dépendance envers les partenaires clés
•
Taiwan Cement Corporation (par l'intermédiaire de sa filiale Taiwan Cement Europe
Holdings B.V.)
À la date du présent Document d’Enregistrement Universel, TCC (par l’intermédiaire de sa
filiale TCEH) détient 65,15% du capital social et des droits de vote de la Société. Par ailleurs,
sur les 11 membres du Conseil d’Administration, quatre d’entre eux (y compris le Président)
sont salariés du Groupe TCC. La prise de contrôle par TCC peut exposer NHOA à des tensions
géopolitiques croissantes dans la région de Taïwan.
Ces aspects géopolitiques peuvent être classés en plusieurs catégories :
(i)
Impacts liés au statut politique et aux relations internationales de Taïwan.
TCC, société constituée à Taïwan avec des actifs et des activités situés à Taïwan et cotée sur
le marché boursier taïwanais, est soumise aux risques associés au statut politique et aux
relations internationales de Taïwan. Le statut politique international de Taïwan est unique car,
depuis 1949, Taïwan et la Chine continentale sont gouvernés séparément. Le gouvernement
de la République populaire de Chine ("RPC") considère Taïwan comme une province chinoise
et ne reconnaît pas la légitimité de Taïwan. Bien que d'importantes relations économiques
et culturelles aient été établies au cours de la dernière décennie entre Taïwan et la Chine,
cette dernière a refusé de renoncer à la possibilité d'utiliser la force militaire pour prendre le
contrôle de Taïwan, en particulier dans ce qu'elle considère comme des circonstances
hautement provocatrices, comme une déclaration d'indépendance de Taïwan. En outre, le
gouvernement de la RPC a adopté la loi anti-sécession en mars 2005, qui autorise des
moyens non pacifiques et d'autres mesures nécessaires si Taïwan cherchait à devenir
indépendante de la Chine. Les relations entre la Chine et Taiwan ont parfois été tendues et
une éventuelle escalade de ces relations pourrait entraîner des actions militaires, des

Graphics
28
sanctions économiques ou d'autres activités perturbatrices de la part de l'un ou de l'autre
gouvernement. Les tensions passées entre Taïwan et la Chine ont parfois eu un impact
négatif sur la valeur des titres cotés à la Bourse de Taïwan, y compris sur le prix des actions
de TCC. En outre, ces tensions et d'autres facteurs affectant les conditions politiques ou
économiques à Taiwan pourraient avoir un effet négatif important sur les résultats
d'exploitation et la situation financière de TCC, ainsi que sur le prix du marché et la liquidité
des actions. En effet, les résultats d'exploitation et la situation financière ainsi que le prix du
marché des actions de TCC peuvent être affectés par des changements dans les politiques
gouvernementales de la RPC, la loi, la fiscalité, l'inflation, les taux d'intérêt, l'instabilité sociale
et d'autres développements politiques, économiques, diplomatiques ou sociaux à ou
affectant Taïwan, sur lesquels TCC n'a aucun contrôle.
(ii)
Les conséquences découlant de changements défavorables dans les conditions
économiques, politiques ou sociales ou dans les politiques gouvernementales en
Chine pourraient avoir un effet négatif important sur les activités et les résultats
d'exploitation de TCC.
Actuellement, un grand nombre d'installations de production de TCC sont situées en Chine
; par conséquent, ses résultats d'exploitation, sa situation financière et ses perspectives sont
soumis, dans une large mesure, à l'environnement politique et économique et aux
développements juridiques en Chine. Le gouvernement de la RPC dispose d'un large pouvoir
discrétionnaire et de l'autorité pour réglementer les entreprises en Chine, et le gouvernement
a parfois mis en œuvre des politiques et des mesures pour encourager la croissance
économique et orienter l'allocation des ressources. Certaines de ces mesures profitent à
l'économie globale de la Chine, mais peuvent avoir un effet négatif sur TCC dont les affaires
et la situation financière peuvent être affectées par le contrôle et la politique du
gouvernement sur une réforme de la structure de l'offre sur les industries. Les incertitudes
relatives au système juridique de la RPC pourraient avoir un effet négatif important sur TCC,
étant donné que les affaires et les opérations sont menées par ses filiales en Chine, qui sont
régies par les lois, règles et réglementations de la RPC.
La manifestation de l'une de ces adversités (qui sont de toute évidence hors du pouvoir de
TCC et échappent à son contrôle et à sa gestion) aurait un impact direct sur les activités et
les affaires du nouvel actionnaire, ce qui affecterait à son tour les affaires et les activités de
NHOA en réduisant le soutien financier, l'accès à la chaîne d'approvisionnement asiatique et
l'accès au marché, ainsi qu'en augmentant la perception d’un risque de contrepartie.
Suite aux risques décrits, au cours des Assemblées ordinaires et extraordinaires des
actionnaires, TCC peut adopter et/ou rejeter toutes les résolutions soumises aux actionnaires
de la Société, y compris la nomination des membres du Conseil d’Administration,
l’approbation des comptes annuels et la distribution des dividendes, ainsi que l’autorisation
d’effectuer des augmentations de capital ou d’autres émissions de titres, de fusions ou
d’apports ou toute autre décision nécessitant l’approbation des actionnaires de la Société
dans les conditions prévues par la loi. Dans ces situations, l’intérêt de TCC peut ne pas être

Graphics
29
toujours aligné avec celui des autres actionnaires minoritaires de NHOA, qui auraient donc
dans ces cas une possibilité limitée de faire prévaloir leurs points de vue.
•
Stellantis (via FCA Italy S.p.A.)
En ce qui concerne la GBL e-Mobility, le 26 janvier 2021, FCA Italy S.p.A. - entièrement
détenue par Stellantis - et NHOA ont annoncé la signature de l'ensemble des accords, y
compris l'accord d'investissement et d'actionnaires ("ISHA"), visant à créer une Joint-Venture
dans le secteur de l'e-Mobilité. Ces accords ont été exécutés dans le cadre du protocole
d'accord annoncé le 12 novembre 2020.
L’opération a été finalisée le 31 mars 2021, avec une nouvelle entité "Free2move eSolutions"
(F2MeS), après l'obtention de toutes les autorisations des autorités antitrust compétentes en
Europe, en Serbie, en Chine, en Ukraine, en Suisse et en Turquie, et l'autorisation du
gouvernement italien en vertu de la réglementation italienne sur le Golden Power.
Stellantis détient 50,1 % du capital social de la Joint-Venture et, bien que NHOA détienne le
contrôle de la Joint-Venture, Stellantis pourrait avoir une influence sur les décisions
stratégiques de la Joint-Venture. En outre, NHOA sera vulnérable aux changements
d'orientation stratégique et de politique financière de Stellantis qui pourraient avoir un
impact sur la nouvelle structure. Les joint-ventures, en particulier dans ce nouveau domaine
complexe et en évolution rapide, sont toujours des entreprises risquées qui peuvent échouer
si les partenaires commencent à être en désaccord, quels que soient les mécanismes de
gouvernance mis en place. Si cela devait se produire, non seulement NHOA pourrait voir
ses importantes ambitions de développement dans le domaine de l'e-mobilité bloquées,
mais elle pourrait également perdre les investissements en argent et autres ressources qu'elle
a consacrés à la Joint-Venture.
Une part importante du chiffre d'affaires de F2MeS est liée aux clients de Stellantis (une
station de recharge rapide couplée à un système de stockage de l'énergie de la batterie et à
des capacités bidirectionnelles) et F2MeS a pour principale stratégie de développer des
produits et des services de recharge pour les conducteurs de véhicules électriques de
Stellantis. Des problèmes de qualité ou des retards de développement pourraient
compromettre la sortie du produit et, par conséquent, avoir un impact sur les recettes
prévues de F2MeS en 2023.
En plus des risques décrits, lors des assemblées générales ordinaires et extraordinaires,
Stellantis peut adopter et/ou rejeter les résolutions soumises par les membres du Conseil
d'administration à l'approbation des actionnaires de F2MeS, y compris, mais sans s'y limiter,
l'autorisation de procéder à des augmentations de capital ou à d'autres émissions de titres,
à des fusions ou des scissions, à des acquisitions ou à des apports ou à toute autre décision
nécessitant l'approbation des actionnaires de F2MeS dans les conditions prévues par la loi
et par l'ISHA.
Stellantis est également un partenaire clé de la GBL EV Fastcharging Infrastructure. Stellantis
a en effet désigné Atlante comme réseau de recharge rapide préféré et NHOA s'attend à ce
que cette désignation joue un rôle important dans le développement du réseau et des

Graphics
30
activités d'Atlante en général. Dans la première phase de mise en place de cette GBL EV
Fastcharging Infrastructure, NHOA est donc exposée au risque d'une certaine dépendance à
l'égard de Stellantis en tant que partenaire commercial.
F2MeS développe également le produit eStation (une station de recharge rapide couplée à
un système de stockage de l’énergie de la batterie et à des capacités bidirectionnelles) lancé
spécifiquement pour Atlante en tant que client. Des problèmes de qualité ou des retard de
développement pourraient compromettre la sortie du produit et, par conséquent, avoir un
impact sur les recettes prévues de F2MeS en 2023.
En plus des risques stratégiques mentionnés ci-dessus, d'un point de vue opérationnel, il est
indiscutable que le marché des produits et services pour la recharge des véhicules
électriques est fortement lié au marché des véhicules électriques et si, d'un côté, le fait
d'avoir comme partenaire l'un des plus grands constructeurs automobiles au monde
représente un avantage compétitif considérable, d'un autre côté, il peut également impliquer
une dépendance contraignante sur le plan commercial.
La réalisation de l'un des risques mentionnés dans cette section pourrait avoir des
conséquences financières défavorables importantes pour NHOA et avoir un impact négatif
sur sa capacité à mettre en œuvre avec succès son Masterplan10x et l’ambition stratégique
Atlante.
3.2.2.
Risques liés aux principaux fournisseurs
NHOA dépend considérablement de certains de ses fournisseurs principaux pour son offre
de produits. En particulier, les fournisseurs clés sont ceux qui concernent les batteries,
l'easyWallbox, l’eProWallbox et les autres produits liés à l’e-Mobility, les sous-traitants, les
services de conteneurisation et les fabricants des assemblages électriques.
Pour ce qui concerne les batteries, dont l'élément central est le système de stockage, il existe
un nombre de potentiels fournisseurs et de produits alternatifs présents sur ce marché.
Toutefois, NHOA préfère, pour des projets de stockage d'énergie à grande échelle, conclure
des contrats de fourniture stratégique et/ou présélectionner un ou deux fournisseurs de
batterie spécifiques. NHOA cherche à obtenir des engagements fermes en matière de
volumes, de délai(s) de livraison et de prix. Toutefois, il est rare qu'un fournisseur
d‘importance majeure accepte de garantir des conditions de fourniture exclusives, surtout
avant qu'un marché ne soit attribué ou qu'une offre finale ne soit signée entre NHOA et le
client final. En outre, quand bien même le Groupe NHOA obtiendrait des engagements
fermes de la part du(des) fournisseur(s), il reste toutefois exposé au risque de violation de
ces engagements de la part de(s) fournisseur(s) choisi(s).
Compte tenu du rythme de croissance, le nombre de conteneurs à réaliser pourrait
augmenter considérablement en raison de l'attribution éventuelle à NHOA de projets
importants. NHOA devrait alors rapidement revoir à la hausse le nombre de fournisseurs pour
la conteneurisation ainsi que le niveau des services requis.
Enfin, le fabriquant d'assemblage de puissance est un autre fournisseur important des
convertisseurs de puissance, qui peut impliquer des risques spécifiques. La conception et la

Graphics
31
certification des convertisseurs de puissance sont fortement dépendants du Transistor
Bipolaire à grille isolée (Insulated Gate Bipolar Transistor - IGBT) et de l'assemblage de
puissance choisi. Par conséquent, l'interruption, pour quelque raison que ce soit, de la
production de l'assemblage de puissance par les fournisseurs ne devrait pas signifier
seulement la nécessité de trouver une alternative de haut niveau mais aussi la re-conception,
la réingénierie et la re-certification de tous les convertisseurs de puissance produits par
NHOA. La seule façon de réduire ce risque est de faire un prototype et de certifier un double
convertisseur de puissance avec un assemblage de puissance personnalisé fourni par un
autre fournisseur, mais, en raison du coût élevé et du temps requis pour cette activité, cela
devrait être mis en place seulement au-delà d’un certain nombre de convertisseurs de
puissance à produire.
Le tableau qui suit présente le pourcentage d'achats effectués auprès des 5 principaux
fournisseurs du Groupe NHOA au cours de l’exercice 2022 par rapport au total des achats
réalisés sur la même période.
5 principaux
fournisseurs
% sur
les
achats
Fournisseur 1
51%
Fournisseur 2
20%
Fournisseur 3
6%
Fournisseur 4
2%
Fournisseur 5
2%
Concernant la GBL e-Mobility, NHOA sous-traite les principaux processus de production de
masse, en ajoutant de nouveaux risques aux principaux fournisseurs. Cette externalisation de
la production existe actuellement pour les produits de charge, à savoir easyWallbox et la
eProWallbox. L’échec financier ou opérationnel d’un ou de plusieurs fournisseurs identifiés
pour produire l’infrastructure de recharge, en l’absence de solution alternative, pourrait
représenter un risque important pour la continuité de ce produit. NHOA dépend aussi
entièrement de fournisseurs externes pour les services d’installation de la eProWallbox et des
autres infrastructures de recharge à travers l’Europe. Compter sur des installateurs tiers
diminue le risque de ne pas être conforme aux réglementations et exigences locales, mais il
ralentit et réduit également la compétitivité de NHOA sur ces services et soumet la relation
avec le client final à l’intermédiation.
En outre, F2MeS s'appuie également sur des partenaires externes pour le développement de
produits numériques. En particulier, un fournisseur principal fournit 85% des concepteurs de
F2MeS, ce qui génère des risques potentiels de discontinuité du développement et des
activités opérationnelles en cas d'interruption du contrat. Pour protéger F2MeS, des accords
de niveau de service sévères ont été définis, tant pour la qualité que pour les délais.
Cependant, F2MeS développe des solutions alternatives pour atténuer le risque. Des
problèmes de qualité ou la non-réalisation des objectifs par les partenaires externes
pourraient retarder le développement et la sortie des produits numériques et, par
conséquent, avoir un léger impact sur les recettes prévues de F2MeS en 2023.

Graphics
32
Afin de limiter l’exposition aux risques liés aux fournisseurs clés, F2MeS produit ses produits
en interne dans ses propres locaux en appliquant un modèle de production combiné (interne
et externe).
Le tableau qui suit présente le pourcentage d'achats effectués auprès des 5 principaux
fournisseurs de F2MeS au cours de l’exercice 2022 par rapport au total des achats réalisés
sur la même période.
5 principaux
fournisseurs
% sur
les
achats
Fournisseur 1
36%
Fournisseur 2
12%
Fournisseur 3
6%
Fournisseur 4
6%
Fournisseur 5
3%
En ce qui concerne la GBL EV Fastcharging Infrastructure, NHOA a choisi F2MeS comme
fournisseur privilégié de matériel technologie pour Atlante. En tant que tel, Atlante est aussi
indirectement exposé aux risques des fournisseurs clés décrits ci-dessus en ce qui concerne
F2MeS, ce qui aggrave le risque pour NHOA.
La survenance des risques décrits dans la présente section pourrait affecter sérieusement
les capacités de NHOA d'exécuter efficacement le Masterplan10x, y compris les objectifs
financiers qu'il comporte, et également atteinte significativement sa réputation.
3.2.3.
Risques liés à la mise en oeuvre du Projet Atlante
La GBL EV Fastcharging Infrastructure est exposée aux mêmes risques que ceux présentés
dans cette section en général, tels que l'approvisionnement, la géopolitique et les ressources
humaines.
Cette GBL EV Fastcharging Infrastructure est également exposée à des risques spécifiques
supplémentaires
: (i) la capacité à installer les stations de recharge rapide dans des
emplacements stratégiques, (ii) les incertitudes sur le taux d'utilisation et (iii) le prix des
services de recharge / sessions de recharge pour couvrir entièrement le coût de
l'approvisionnement en électricité plus une marge suffisante pour couvrir le coût et le retour
sur investissement.
(i)
Emplacements : le risque pourrait se matérialiser par des difficultés à obtenir des
contrats pour des emplacements stratégiques à des conditions commercialement
acceptables ou des retards dans l'obtention des permis de construire/d'exploiter ou
d'interconnexion au réseau. Si cela devait se réaliser, cela impacterait probablement
la capacité d'Atlante à déployer son réseau en ligne avec les objectifs annoncés pour
2025 et 2030 et impacter les taux d'utilisation de ces stations de recharge. Atlante
est aujourd’hui structurée de manière appropriée pour gérer l'acquisition de sites
ou pour participer à certains appels d'offres publics et elle peut compter sur une
équipe de gestion experte ainsi que sur des ressources internes et externes pour

Graphics
33
gérer ce type d'activités. Cependant, la concurrence est forte et devrait s’intensifier,
en particulier dans le cadre des appels d’offres pour les autoroutes publiques, où
Atlante n’a actuellement qu’une expérience limitée et doit faire face à la concurrence
d'acteurs soutenus par de très grandes entreprises (services publics multinationaux
ou nationaux, compagnies pétrolières et de gaz, etc.)
(ii)
Prévision du taux d'utilisation : selon les principaux analystes et cabinets de conseil
en gestion, le réseau de recharge publique en Europe du Sud (France, Italie, Espagne,
Portugal) est encore embryonnaire. Il y a donc un risque d'avoir surestimé les taux
d'utilisation des stations d'Atlante. Par exemple, les ventes de VE en Italie ont été
particulièrement décevantes en 2022, ce qui aura certainement un impact négatif à
court terme sur la demande de services de recharge rapide. Le taux d'utilisation
déterminera les revenus d'Atlante et un taux d'utilisation inférieur affectera ses
objectifs d’exploitation. NHOA, à son tour, souffrirait d'un retour sur investissement
au sein d’Atlante plus faible que prévu.
(iii)
La tarification de ses services de recharge : Atlante est une entreprise à forte intensité
de capital et la rentabilité à long terme des investissements réalisés dans son réseau
de recharge dépendra de sa capacité à fixer le prix des services de recharge de
manière à dégager une marge suffisamment importante sur l'ensemble des coûts
variables pour couvrir les coûts fixes et assurer un retour sur le capital investi. Par
exemple, en cas d'augmentation soudaine et/ou brutale du coût de
l'approvisionnement en électricité, Atlante pourrait ne pas être en mesure de
répercuter entièrement cette augmentation sur ses clients finaux par le biais
d'augmentations des prix des sessions de chargement (cet aspect spécifique serait
partiellement atténué par les mesures de gestion des risques qu'Atlante mettrait en
place en temps voulu pour gérer l'exposition aux fluctuations des coûts
d'approvisionnement en électricité). Il convient de noter que le risque lié à la
tarification des services de charge est directement lié à l'environnement concurrentiel
dans lequel Atlante devrait intervenir. La concurrence a été analysée, et on s'attend à
ce qu'elle augmente de façon constante dans les prochaines années avec de
nouveaux acteurs, provenant de différents secteurs tels que les services publics
traditionnels, les acteurs du pétrole et du gaz et/ou de l'automobile, et les fonds
d'infrastructure. Le positionnement et les capacités des concurrents actuels et les
nouveaux entrants potentiels ont été pris en compte dans le business plan d'Atlante.
Néanmoins, compte tenu du stade naissant des marchés pertinents et d’Atlante elle-
même, sa mise en œuvre comporte des risques d’exécution plus élevés que
d’habitude.
Enfin, en 2021, NHOA a obtenu un financement pour Atlante qui ne couvre que partiellement
les besoins de financement de cette dernière pour réaliser ses ambitions jusqu’en 2025 et
encore moins jusqu’en 2030. Par conséquent, en 2023, le développement du réseau Atlante
continuera à être partiellement financé par les ressources de NHOA, des ressources
supplémentaires seront nécessaires à partir du premier semestre 2023 pour poursuivre la
croissance et maintenir le rythme de déploiement du réseau Atlante, c’est pourquoi NHOA

Graphics
34
devra obtenir un financement supplémentaire pour Atlante, et les risques liés à cette levée
de fonds ne peuvent être évalués avec précision à l'heure actuelle (voir la section 3.3.2 du
présent Document d’Enregistrement Universel).
3.2.4.
Risques de rupture technologique (R&D)
Les marchés du stockage d'énergie et de l'e-Mobility ciblés par NHOA sont caractérisés par
des changements technologiques et des standards industriels en évolution et le succès futur
de NHOA et plus généralement du Groupe NHOA dépendra de sa capacité à s'adapter
rapidement à un environnement changeant où des nouveaux produits, des nouveaux acteurs,
des nouveaux modèles d'activité et des nouvelles technologies émergent constamment.
Pour que ses technologies soient acceptées par le marché, NHOA doit au bon moment
anticiper et offrir des produits qui correspondent aux demandes changeantes des clients,
identifier et intégrer des changements technologiques pour rester compétitif, maintenir un
haut degré d'excellence opérationnelle et répondre au mieux aux demandes et besoins des
clients.
Si NHOA ne parvenait pas à développer au bon moment et de manière rentable des produits
répondant aux attentes des clients, sa capacité à renouveler ses contrats avec ses clients existants
et à créer et accroître la demande pour ses technologies et ses produits serait négativement
affectée. Ceci aurait un impact négatif significatif sur les résultats des activités de NHOA et ses
perspectives, mais aussi sur sa réputation et sa capacité à attirer les talents nécessaires.
Concernant la GBL e-Mobility, le marché évolue rapidement, à la fois en termes d’applications
et de technologies proposées pour les applications B2B et principalement B2C et il est très
exposé à la transformation digitale. L’évolution rapide du marché et de la réglementation
applicable (compte tenu du fait que chaque marché en Europe a des réglementations
spécifiques) pourrait rendre la technologie de NHOA obsolète si elle ne s'y adaptait pas de
manière continue en ce qui concerne les nouveaux besoins du marché et les nouveaux
produits ou technologies concurrentes présentant un meilleur rapport coût-efficacité et qui
pourraient à terme entraîner une perte de parts du marché. Cette activité exige une forte
culture de l'innovation de manière à pouvoir continuellement développer la technologie et
offrir de nouveaux produits pour rester compétitif; par exemple, la mise en œuvre de la norme
ISO 15118-20, qui définit les exigences du protocole Plug & Charge, ou les chargeurs
automatiques pour la communication véhicule-réseau (V2G) sont des thèmes innovants qui
doivent être contrôlés et testés. La recherche permanente de l'innovation peut
occasionnellement conduire à des échecs de développement si les choix que la Société fait
ne sont jamais commercialisés où s’ils ne sont pas acceptés par les clients.
La réalisation de l’un des risques décrits ci-dessus pourrait avoir un impact financier
défavorable significatif sur NHOA et sur sa capacité à mettre en œuvre le Masterplan10x.
3.2.5.
Risques liés à l’origination et à la mise en place de projets/produits et
ventes
La croissance et la rentabilité de la production de la GBL Energy Storage de NHOA dépendent
de la réussite de l'obtention, du développement et de la livraison de ses principaux projets.

Graphics
35
Lorsque ces appels d’offres aboutissent, les projets sont inclus dans la catégorie «
Contrats
Sécurisés.
» Néanmoins, même après que le contrat a été sécurisé par NHOA, ces projets
peuvent être affectés par des retards importants dans leur fabrication, la livraison des
systèmes, l'installation, la mise en service, la construction, etc. par la survenance d'un certain
nombre de difficultés, notamment celles liées à : la turbulence du marché des matières
premières, les tendances des prix des technologies, les défis juridiques et d'autorisation, les
risques politiques ou économiques, y compris les menaces spécifiques à un certain pays ou
à une certaine région, comme le terrorisme, les conflits sociaux ou d'autres conflits ; dans
l'ensemble, ces facteurs peuvent prolonger de manière significative la conversion des
contrats sécurisés en carnet de commandes et, éventuellement, en chiffre d’affaires et, dans
des cas exceptionnels, ne pas se traduire en chiffre d’affaires.
Concernant spécifiquement les GBL e-Mobility et GBL EV Fastcharging Infrastructure, les
risques concernent la livraison en temps opportun et dans le respect du budget des produits,
en particulier dans la mesure où NHOA fait appel à des sous-traitants tiers. Tout retard
pourrait entraîner des pénalités à payer à Stellantis ou à d'autres clients ou un échec
commercial du produit.
Comme pour tous les produits nouvellement lancés, le risque de défauts est plus élevé, ce
qui pourrait entraîner des coûts supplémentaires pour NHOA en raison du remplacement des
produits ou des campagnes de rappel.
Ces activités requirent une forte culture de l’innovation, de manière à ce que NHOA puisse
continuellement se réinventer et offrir de nouveaux produits et de nouvelles technologies
pour rester concurrentielle. Néanmoins, cette recherche permanente de l’innovation peut
s’avérer un pari onéreux si les choix faits par le Groupe NHOA n’arrivent jamais sur le marché
ou ne rencontrent pas l’approbation de ses clients. NHOA fait - notamment- face aux enjeux
liés au
:
•
développement et mise sur le marché européen de la nouvelle eProWallbox,
tout en préparant le lancement de l'eproWallbox MY 23 en sa nouvelle version
esthétique;
•
Développement d'une eStation compétitive et fiable pour Atlante, une
proposition de qualité pour les bornes de recharge avec stockage.
Développement et commercialisation d'un logiciel basé sur le cloud pour la
gestion de multiples points de recharge (CPMS) capable de permettre aux
clients d'être indépendants et de monétiser par la vente d'électricité au public
;
•
Développement d'un système de remboursement automatique de la
consommation d'énergie domestique pour les clients B2B qui ont l'intention
d'offrir des suppléments à leurs employés ; et
•
développement de services de recharge (software).

Graphics
36
En outre, depuis que la eProWallbox est vendue dans au moins 19 pays et est utilisée par
des consommateurs, des éventuelles actions en dommages et intérêts peuvent être
intentées, avec ce que cela représente de risques financiers et réputationnels pour NHOA.
La même situation pourrait être mise en évidence pour les produits eProWallbox et ePublic,
qui se prêtent à un large éventail de cas d'installation, et pas seulement à un usage privé. En
effet, l'utilisation publique "sur la route", applicable à ePublic, eStation et partiellement à
eProWallbox implique la nécessité de garantir un fonctionnement sûr, y compris dans des
conditions de service intense, ce qui implique un risque supplémentaire.
En outre, F2MeS est active dans la fourniture de services de tarification publique par le biais
de solutions B2C et B2B spécifiques en mode "pay as go".
Cette offre comporte un large éventail de risques pour NHOA, notamment sur les produits
et les services. Tout d’abord, les risques susmentionnés liés à easyWallbox – le produit offert
dans ces offres – seront toujours présents. En outre, puisque dans ce cas la easyWallbox
sera délivrée au client final, il y a une augmentation principalement du risque de crédit mais
aussi des risques liés à la logistique et aux opérations du produit (livraison d’une seule pièce
dans différents pays et gestion des retours et substitutions/réparations) et aux prestataires
de services externes qui sont en charge de l’installation et qui pourraient ne pas la faire
correctement, provoquant l’insatisfaction du client et une atteinte à la réputation de NHOA.
En outre, NHOA doit supporter tous les risques liés à l’approvisionnement énergétique tant
au domicile, où F2MeS s’appuiera sur les fournisseurs d’électricité locaux – que sur la route,
où NHOA s’appuiera sur des réseaux de recharge de tiers. Par ailleurs, ces offres étant une
solution prépayée basée sur le profil du client, NHOA doit prendre en considération
l’ensemble des risques liés à une éventuelle sous-estimation de la consommation effective
du client final, qui consisterait en un flux négatif de trésorerie en raison de la mise à jour a
posteriori du profil.
En ce qui concerne les activités de vente de F2MeS, les risques les plus importants sont
concentrés sur le risque de crédit et le risque de flux de trésorerie.
Le risque de crédit est lié au fait que l'une des propositions de vente envisagées pour 2023
est le paiement échelonné et que l'entreprise pourrait donc être limitée par la capacité des
particuliers à couvrir leurs dettes.
Le risque de trésorerie est toujours lié à l'échelonnement des montants, mais avec en plus
des coûts initiaux à engager dans le cas de fourniture d'installation (dans ce cas F2MeS paye
au fournisseur la totalité du montant et encaisse l'argent mois par mois).
En ce qui concerne les risques associés à la vente de services de recharge publique, la plus
grande préoccupation vient de l'incertitude et de la fluctuation constante des prix de
l'électricité et, en tant qu'agrégateurs d'autres CPO, cela pourrait avoir un impact à la fois sur
les marges et sur la compétitivité de nos solutions.
La Joint-Venture offrira également de nouveaux produits hardware en plus de easyWallbox,
pour la recharge au domicile et sur la route. Dans ce cas, NHOA devra faire face à différents
risques liés au développement et à la production de nouveaux produits
: délais et respect du

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37
budget, problèmes techniques et problèmes avec les fournisseurs. La rapidité de la mise sur
le marché des produits liés à l’e-Mobility au cours de l'année 2022 a nécessité de s'appuyer
en partie sur une plateforme technologique tierce, ce qui pourrait entraîner un comportement
produits inattendu.
La Joint-Venture est focalisée sur le marché européen des VE et pourrait être fortement
affectée par un ralentissement de la croissance des ventes de VE, et en particulier de la part
de marché de Stellantis dans les segments BEV et PHEV. L'ouverture de la filiale américaine,
F2MeS America LLC, pour faire face à la concurrence sur le marché nord-américain, étend
ce risque à d'autres zones géographiques.
Le marché de l’e-Mobility (produits et services) est également soumis à une compression
des marges en raison du nombre croissant d’acteurs ayant des investissements élevés, ce
qui oblige les acteurs à accroître leur présence dans la chaîne de valeur de l’e-Mobility afin
de maximiser les flux de revenus et avoir un meilleur contrôle des marges.
3.2.6.
Risques liés aux ressources humaines
NHOA est confrontée à des défis en matière de ressources humaines, notamment
l'anticipation et l'organisation de l'évolution de ses effectifs et de leurs compétences dans
un environnement en mutation rapide. NHOA traverse actuellement une période de
croissance rapide, qui risque de mettre sous pression ses ressources humaines dans les
secteurs opérationnels essentiels.
Les secteurs les plus exposés à ce risque sont actuellement l'ingénierie et la gestion de
projet. En outre, certaines activités de support pourraient subir également une
surexploitation des ressources, notamment : le service achat, le service juridique et des
ressources humaines. Un tel risque de surexploitation pourrait avoir pour conséquences une
baisse de la qualité et/ou l'exposition des processus de NHOA à des erreurs humaines. Par
ailleurs, le risque de surexploitation des ressources dans les services essentiels pourrait avoir
pour effet de passer à côté d'opportunités commerciales.
A l'avenir, si le rythme de croissance devait se traduire également par une augmentation des
commandes et des ventes, ce risque de surexploitation pourrait affecter le service
production, avec deux principaux risques :
(i)
des retards dans la production, et par conséquence le non-respect des
délais de livraison ou des engagements ; et
(ii)
un contrôle qualité insuffisant, qui pourrait donner lieu à la production
de produits défectueux.
Les deux risques précités représenteraient des coûts complémentaires pour NHOA, qui
pourraient être significatifs, notamment en cas de retards prolongés (cas qui, dans la plupart
des contrats, ouvre droit, pour le cocontractant, à demander la résolution ou la réparation
des préjudices subis par NHOA) ainsi que de sérieux problèmes de qualité (cas qui, dans la
plupart des contrats, prévoit l'obligation pour NHOA de réparer le produit défectueux à ses
propres frais).

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38
Le rythme de l'évolution croissante précédemment décrit pourrait aussi exercer une pression
sur le personnel actuel. Considérant également l'âge moyen relativement jeune du personnel
actuel et le fait que le marché du stockage de l'énergie est un marché émergent et en plein
essor, NHOA doit faire face au risque de perdre des salariés essentiels. Ce risque est aggravé
par l’absence d’un fort vivier de personnes disposant des compétences spécifiques et
solides en matière de stockage de l'énergie.
Le succès de NHOA dépend également des compétences et de l'expérience de ses
principaux dirigeants et de ses principaux salariés dans les secteurs scientifique et industriel,
en particulier du Directeur Général de NHOA, Monsieur Carlalberto Guglielminotti.
La survenance de l'un des risques décrits ci-dessus pourrait affecter sérieusement les
capacités de NHOA à exécuter efficacement le Masterplan10x, y compris les objectifs
financiers qu'il implique, et également négativement affecter à sa réputation.
3.2.7.
Risques liés aux activités du site
La GBL Energy Storage de NHOA se concentre sur les grands projets pour lesquels il prend
en charge, par le biais de partenariats avec des tiers, l'ensemble des services d'ingénierie,
d'approvisionnement, de construction et d'autres services. Ces types de projets présentent
souvent des risques spécifiques liés à leur situation géographique et à leur emplacement, à
leur échelle, à leur complexité, à leur durée et à leur structure de prix ou de paiement. Des
problèmes de performance ou des retards dans le calendrier peuvent survenir pour les
raisons suivantes :
• modifications imprévues du projet
;
• défaillances dans la conception technique qui, à leur tour, ont un impact sur
l'exécution technique ;
• contraintes logistiques ;
• changements sur les sites du projet ;
• questions relatives à l'environnement, à la santé et à la sécurité
;
• l'exécution par nos fournisseurs ou sous-traitants ou la coordination avec ceux-ci,
les difficultés financières de nos clients ou de nos partenaires importants ; et
• respect des réglementations gouvernementales.
La présence croissante des activités sur site de NHOA dans le monde entier augmente le
risque d'être exposé dans certains pays à des développements politiques, sociaux et
économiques défavorables, tels que des conflits internes, des révolutions, l'établissement de
régimes non démocratiques, des protestations, des grèves et d'autres formes de désordre
civil, la contraction de l'activité économique et les difficultés financières des gouvernements
locaux avec des répercussions sur la solvabilité des institutions étatiques, les niveaux
d'inflation, les taux de change et des événements similaires peuvent nuire à la capacité de
NHOA de poursuivre ses opérations techniques sur site, que ce soit de manière temporaire

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39
ou permanente. En particulier, NHOA est confrontée à des risques liés aux problèmes
suivants :
• l'absence de systèmes juridiques bien établis et fiables et incertitudes concernant
l'application des droits contractuels ;
• l'application défavorable des lois, des réglementations et des accords contractuels
conduisant, par exemple, à des expropriations ;
• des nationalisations ou des cessions forcées d'actifs et l'annulation ou la
modification unilatérale de conditions contractuelles ; et
• l'instabilité politique et sociale qui pourrait entraîner des troubles civils et sociaux,
des conflits internes et d'autres formes de protestation et de désordre tels que
des grèves, des émeutes, des sabotages, des actes de violence et des incidents
similaires.
Tous ces éléments peuvent entraîner des dépassements de coûts, des pénalités
contractuelles, des dommages-intérêts et d'autres conséquences négatives. Bien que NHOA
ou d'autres tiers, avec lesquels nous nous sommes associés pour exécuter les projets, aient
mis en place et conçu des processus opérationnels rigoureux autour de l'exécution des
projets, il existe toujours un certain risque d'accidents et de retards coûteux dus à des défis
logistiques, à des conditions de site imprévues, à des troubles politiques et sociaux, à des
événements météorologiques et à des actions industrielles.
3.2.8.
Risques liés aux systèmes d’information et à la cybersécurité
NHOA (et Atlante qui partage l'infrastructure informatique avec NHOA) traverse une période
de croissance rapide, ce qui implique également que les activités clés et à fort impact, qui
sont actuellement en cours de développement, ne peuvent pas être reportées ou
programmées à des moments différents : cela entraînerait donc des erreurs humaines, un
contrôle insuffisant de la qualité et la soumission subséquente du personnel du département
TIC à un stress. Malgré la mise en œuvre des contrôles raisonnables et appropriés pour
protéger les systèmes d'information et les données personnelles et confidentielles, la
survenance de l'un des risques présentés ci-dessus exposerait la Société à une vulnérabilité
en cas de violation de la sécurité, de vol, de données égarées, perdues ou corrompues,
d'erreurs de programmation, erreurs et/ou malversations des employés (y compris le
détournement par des employés qui quittent l'entreprise) qui pourraient potentiellement
conduire à une compromission matérielle de données ou d'informations sensibles,
confidentielles ou personnelles, à une utilisation inappropriée de nos systèmes, logiciels ou
réseaux, à un accès, une utilisation, une divulgation, une modification ou une destruction non
autorisés ou à un refus d'accès à l'information, à des produits défectueux, à des arrêts de
production et à des perturbations opérationnelles. Cela pourrait avoir des conséquences
financières, juridiques et opérationnelles négatives pour NHOA et sa réputation pourrait en
souffrir.

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40
3.2.9.
Risques de sécurité liés au développement de produits
La recherche continue de l'amélioration de la qualité de ses produits et services se fait par
l'adoption des meilleures pratiques industrielles et de bonne gouvernance. Chaque GBL est
responsable de la qualité de ses produits et de ses services et la direction, à tous les niveaux,
est responsable de la qualité de la production de son organisation et doit s'assurer que des
mécanismes appropriés de contrôle et de retour d'information sont en place.
L'ensemble des activités commerciales de NHOA sont certifiées ISO 9001:2015 et ISO
14001:2015, l'accent étant mis sur la gestion proactive des risques et des opportunités et
sur la santé et la sécurité au travail ISO 45001:2018 version standard. Néanmoins, le
lancement et le développement de nouveaux produits impliquent toujours un certain niveau
de risques qui peuvent être identifiés comme suit : contrôle de la qualité de la chaîne
d'approvisionnement, où la dépendance à l'égard des fournisseurs externes réduit notre
contrôle sur l'assurance qualité, erreurs dans la conception technique, absence d'évaluation
systématique ou niveau insuffisant des composants, mauvaise affectation des ressources et
des efforts (sur la base de la criticité des composants), mauvaise hiérarchisation de
l'importance et de l'évaluation des risques pour le développement du produit, erreurs de
sécurité humaine lors de l'utilisation d'outils et de systèmes pour les tests de produits et de
composants, ce qui entraînerait l'apparition de défauts sur les produits et de risques pour la
sécurité humaine.
La survenance de ces risques pourrait nuire à notre réputation en matière de qualité des
produits et des services, nous exposer à la responsabilité de dommages causés par de tels
défauts et affecter négativement notre capacité à vendre certains produits. En outre, cela
pourrait affecter de manière significative la capacité de NHOA à mettre en œuvre avec succès
son Masterplan10x, y compris les objectifs financiers qu'il contient, et entraîner de graves
atteintes à sa réputation.
Pour F2MeS, d'autres risques supplémentaires peuvent survenir en raison d'erreurs liées à la
prescription spécifique de normes locales dans certains pays ou de risques; un exemple
d'évolution rapide de la réglementation a été observé au Royaume-Uni, où des exigences
spécifiques pour les infrastructures de recharge ont été publiées en 2022, avec un impact
direct sur certaines caractéristiques des produits. Tout en surveillant l'évolution de la
réglementation, il est donc essentiel de fournir à l'entreprise une plateforme technologique
qui lui permette d'être flexible en cas de changements soudains. Par ailleurs, un autre risque
est lié aux conséquences de la forte exposition médiatique des évaluations publiques de
l'application mobile.
3.2.10.
Risques liés aux opérations industrielles
Pour sa GBL Energy Storage, NHOA a une usine de production, à Cosio Valtellino dédiée
à la conception, au prototypage, à l’assemblage et aux essais des batteries de stockage
d’énergie qui emportent des risques pour la sécurité, principalement des salariés impliqués
dans de telles opérations et production, mais également pour les utilisateurs finaux.
Les principaux risques sont :

Graphics
41
i.
l’électrocution
: applicable à la fois au sein des installations de NHOA (en particulier
sur les plateformes d’essai) que sur place, en travaillant sur les installations
;
ii.
l'incendie et/ou l’explosion des produits et systèmes de NHOA, causés par les
batteries ou l’hydrogène, aussi bien lorsqu'ils sont installés et mis en service sur place
que lorsqu'ils sont sous essai dans les locaux du Groupe NHOA
; et
iii.
le risque chimique dû à la fuite de fluides, tels que l’électrolyte.
S'agissant de la GBL e-Mobility, le recours à des sous-traitant pour la production expose
NHOA à des risques supplémentaires tel que
:
•
ceux liés à la situation financière du sous-traitant, avec pour
conséquence des interruptions de fourniture ou des risques financiers
pour le groupe NHOA
;
•
les standards de qualité du sous-traitant qui ne seraient pas en ligne
avec les exigences de NHOA
;
•
la perte d'éléments de propriété intellectuelle via le sous-traitant
;
•
la concurrence pour l'accès aux sous-traitants, y compris avec les
concurrents, lorsque par exemple les produits sont manufacturés sur
le même site ou avec le recours ou même personnel
;
•
l'absence de contrôle sur la production et la chaîne
d'approvisionnement, conduisant à délais dans les livraisons et une
faible réactivité (par exemple en cas de fluctuation de la demande,
d’interruption la chaîne d'approvisionnement ou de demande
l'accroissement de la capacité de production)
;
•
la dépendance de l’activité et de la réputation de NHOA envers la
capacité du sous-traitant à remplir ses obligations contractuelles et à
répondre aux exigences du marché
;
•
la dépendance de l’activité et de la réputation de NHOA envers la
bonne gestion des rappels produit et de la mise en œuvre de garanties
produits
;
•
les risques de responsabilité produit entre le groupe NHOA et les sous-
traitants
;
•
les risques post-résiliation en cas de résiliation du contrat, notamment
vis-à-vis du service après-vente.
Afin de gérer l'exposition aux risques associés aux fournisseurs clés, F2MeS a commencé à
produire ses produits en interne dans ses propres locaux, l’easyWallbox et l'eProWallbox.
Cependant, la production internalisée expose F2MeS à d'autres types de risques, tels que :
(i) la diminution des performances financières dans le cas où les biens et le personnel sont

Graphics
42
utilisés en dessous de leur capacité normale ; (ii) l'augmentation des problèmes
opérationnels et de réputation, tels que les non-conformités de qualité, la disponibilité des
matériaux à temps et les retards de distribution, en raison de la phase initiale des nouvelles
opérations et du nouveau personnel ; et (iii) l'augmentation non prévue des dépenses en
raison d'activités opérationnelles imprévisibles (par exemple, la maintenance extraordinaire,
les campagnes de rappel massives inattendues, les déchets épars ou les matériaux
obsolètes).
S’agissant de la partie B2C des produits de la GBL e-Mobility, il y a également des risques
accrus en raison de la logistique et de l'utilisation du produit (livraison d'un seul équipement
dans différents pays, gestion des retours et des remplacements) et du fait que ce sont des
fournisseurs externes qui réalisent l'installation, ce qui, s'ils ne le font pas correctement,
provoque l'insatisfaction du client et impacte négativement la réputation de F2MeS et du
Groupe NHOA.
3.2.11.
Risques liés à la pandémie de Covid-19
Bien que ses vagues de résurgences aient considérablement ralenti, la pandémie de COVID-
19 constitue toujours un risque pour nos activités et notre performance financière, en
fonction de la durée de la pandémie, y compris l'impact des mutations et des résurgences
de coronavirus, des mesures gouvernementales et commerciales qui ont été et continuent
d'être prises en réponse à la pandémie (y compris les restrictions sur les voyages et les
transports) et du développement, de la disponibilité et de l'acceptation par le public de
traitements ou de vaccins efficaces.
La persistance et le maintien de ce scénario constituent un risque pour la capacité de NHOA
à convertir les opportunités du pipeline en carnet de commandes et le carnet de commandes
en revenus et donc à mettre en œuvre avec succès son Masterplan10x.
En définitive, la pandémie de COVID-19 a considérablement affecté les chaînes
d'approvisionnement dans le monde entier. NHOA a mis en œuvre des mesures
d'atténuation, telles que la diversification de la chaîne d'un point de vue géographique afin
de réduire les risques liés à l'approvisionnement d'un pays ou d'une région en particulier.
Toutefois, ces mesures n'ont pas permis de résoudre tous les retards d'approvisionnement
subis et, par conséquent, NHOA a elle-même connu des retards de production, ce qui
pourrait se reproduire à l'avenir (voir le paragraphe 3.2.2 du présent Document
d'Enregistrement Universel). Les perturbations des chaînes d'approvisionnement ont
également entraîné, et entraînent encore, une augmentation des matières premières et des
composants utilisés par NHOA (voir le paragraphe 3.3.1 du présent Document
d'Enregistrement Universel). NHOA est également, bien qu'indirectement et dans une
moindre mesure, touchée par les perturbations de la chaîne d'approvisionnement qui ont
ralenti la production de véhicules électriques par Stellantis (et d'autres), car cela se traduit
par un ralentissement des ventes par NHOA de ses produits d'e-Mobilité.

Graphics
43
3.3
Risques financiers
3.3.1.
Risques liés à la fluctuation des prix de certaines matières premières et
composants
NHOA est hautement exposée au risque de variation des prix des matières premières, qui a
significativement augmenté dans le contexte de l'épidémie de COVID-19 et de crise
géopolitique provoquée par le conflit russo-ukrainien. S'agissant de la GBL Energy Storage,
NHOA propose des contrats «
turnkey
» et à montant forfaitaire, qui pourrait ne pas
comporter de formule d'ajustement des prix, conformément aux pratiques habituelles du
marché. Le Groupe NHOA est donc exposé au risque de fluctuation des coûts, notamment
pour les batteries et les composants de l'électronique de puissance. D'autre part, dans la
GBL e-Mobility, les ventes dépendent des ventes de véhicules électriques, qui sont elles-
mêmes significativement affectées par les fluctuations des coûts des matières premières
(particulièrement l'acier) et du prix et de la disponibilité des semi-conducteurs et
composants électroniques.
La tendance récente significative affectant les prix est une forte demande globale qui a
conduit à une pénurie de nombreuses matières premières, une pénurie globale de containers
et en conséquence une hausse des coûts de transport, en particulier de l'Europe vers l'Asie.
Les pénuries de nombreux produits, depuis les semi-conducteurs jusqu'à l'acier, ont conduit
certains industriels à réduire leur production et à ne plus être en mesure de répondre à une
demande croissante.
En conséquence, les prix des matières premières et des composants de batterie ont crû
significativement, accompagnés d’une grande volatilité en 2021 et 2022 (cf. les schémas 1,
2 et 3 ci-dessous). Les grands producteurs de semi-conducteurs ont également annoncé
récemment des hausses de prix significatives. La principale raison derrière la croissance
aiguë du prix de ces matières premières et composants est une pénurie assez importante
couplée avec une demande croissante de la Chine et le fait que de nombreux industriels
avaient dû réduire leur production et gérer les livraisons aux clients durant la pandémie et
dans un environnement géopolitique et macroéconomique complexe.

Graphics
44
Figure 1 – Source BNEF
Figure 2 – Source BNEF
Figure 3 - source https://www.lme.com/Metals/Non-ferrous/LME-Copper#Price+graphs
En ce qui concerne le GBL e-Mobility, le produit «
abonnement
» aurait été fortement exposé
à la fluctuation et à la volatilité du coût de l’énergie, et le lancement de ce produit en 2022
et en 2023 aurait exposé la société aux risques correspondants.
Ces hausses de prix ont déjà impacté NHOA et, si elles persistent et s’aggravent, pourraient
significativement et négativement impacter la capacité de NHOA à mettre en œuvre avec
succès son Masterplan10x et atteindre les objectifs de mise à jour publiés, y compris les
objectifs financiers qui y figurent, et pourraient entraîner une volatilité significative de ses
résultats financiers.
3.3.2.
Risque lié au financement des projets de NHOA
Le Pipeline actuel est dominé par les opportunités commerciales de la ligne de produits Giga
Storage (où 100% du montant total du Pipeline, estimé à 1.043 millions d’euros au 31
décembre 2022). Ces opportunités commerciales proviennent de procédures structurées

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45
d'attribution de marchés publics, auxquels le Groupe NHOA ne participe qu'indirectement,
soit en tant qu'entrepreneur EPC du/des soumissionnaire(s) soit en tant que sous-traitant
pour le stockage. Depuis l’Acquisition par TCC, NHOA participe à ces appels d’offres comme
partenaire solide ou seul. L'obtention ou la perte des projets dans un tel Pipeline affecte de
manière significative les résultats de NHOA et entraine donc une forte volatilité de ces
derniers.
En plus du risque de ne pas obtenir les marchés dans la phase d'attribution, la mise en œuvre
des projets de la ligne de Giga Storage implique également l'exposition du Groupe NHOA à
une importante instabilité dans le laps de temps nécessaire pour que les opportunités
commerciales passent du Pipeline au Carnet de Commandes et éventuellement aux recettes
et marges brutes. Enfin, même lorsque les projets deviennent certains (et sont donc intégrés
dans le Carnet de Commandes de NHOA), des risques persistent concernant les délais de
distribution, voire un risque général de non-obtention des recettes. Cela est lié à la nature
des projets de Giga Storage, projets d'infrastructures amples et complexes, dont les
procédures d'attribution des marchés sont caractérisées par les lenteurs et par l'obtention
d'autorisations à différents stades, susceptibles de faire l'objet de recours de la part de
plusieurs parties prenantes. Le processus d'habilitation ainsi que la structure de ces projets
sont également complexes dès lors qu'ils impliquent souvent des projets financiers qui
viennent ajouter une autre série de risques.
Dans le passé, NHOA a subi la réalisation partielle de certains des risques susmentionnés et
l’on s’attend à ce qu’ils continuent de se concrétiser à l’avenir, quelle que soient la structure
de propriété et les priorités géographiques.
Même si des opportunités commerciales impliquant les Lignes de Produits Solutions
Industrielles et e-Mobility devaient devenir des projets intégrés dans le Pipeline, le facteur
de risque pourrait intéresser aussi ces Lignes de Produits dès lors que dans les deux cas, les
actions commerciales devraient être menées par NHOA à travers la participation dans des
procédures d'appel d'offres structurées ou par des procédures d'achat. Or, la Ligne de
Produits Solutions Industrielles risque de ne pas être adaptée aux projets d'envergure, dès
lors qu'elle est plutôt caractérisée par des projets de petite ou moyenne dimension. De
même, la Ligne de Produits e-Mobility pourrait ne pas s'adapter parfaitement aux projets de
grande dimension. Or, considérant la structure du marché et la stratégie de NHOA consistant
à cibler un nombre restreint d'acteurs essentiels, il est probable qu'il faille faire face à un
risque de concentration : un nombre très limité de procédures d'appel d'offres ou de
procédures d'achats pour des projets commerciaux de petite ou moyenne dimension. En
dépit de cet aspect lié aux spécificités des offres moyennes d’e-Mobility, il convient de
considérer que la nouvelle Joint-Venture créée avec Stellantis pourra avoir un impact sur le
poids des offres au sein de la ligne d’activités liées à la e-Mobility de NHOA. Surtout dans
un premier temps, les produits et les services pourront etres développés en fonction des
besoins et des exigences de Stellantis. Par la suite, les mêmes produits et services seront
également mis sur le marché pour être offerts à d’autres constructeurs automobiles.
La survenance des risques décrits dans la présente section, notamment pour ce qui concerne
la ligne de produits Giga Storage, pourrait profondément affecter les capacités de NHOA

Graphics
46
d'exécuter efficacement son Masterplan10x et atteindre les objectifs de mise à jour publiés,
y compris les objectifs financiers qu'il comporte, et pourrait entrainer une forte instabilité
des résultats financiers même dans le Carnet de Commandes.
Le Projet Atlante n'est que partiellement financé jusqu’au 1
er
semestre 2023 et la réussite de
sa mise en œuvre dépend de la capacité de NHOA à trouver les fonds nécessaires.
Le 23 juillet 2021, NHOA a annoncé son très ambitieux Projet Atlante, avec comme objectif
opérationnel ultime pour 2030, 35 000 chargeurs rapides installés dans 9 000 sites,
représentant une part de marché en Europe du Sud de 15%. Les Ambitions Stratégiques du
Projet Atlante nécessiteront des dépenses d'investissement significatives sur la période
2023-2030, à commencer par le coût des chargeurs rapides, qui est estimé à environ € 100
000 à € 140 000 par chargeur rapide intégré à une fourniture d'électricité solaire et une
capacité de stockage (voir paragraphe 11.3 du présent Document d'Enregistrement
Universel).
À la date du présent Document d’Enregistrement Universel, la première phase du projet
(2022-2025) n’est que partiellement financée, y compris si l'on tient compte du résultat
positif de l'augmentation de capital réalisée en novembre 2021, dont le produit d'environ 98
millions d'euros doit être affecté à Atlante. En outre, au cours de l'année 2022, le
développement du réseau et du pipeline d'Atlante a mieux progressé que prévu, ce qui a
entraîné des besoins de financement supplémentaires pour Atlante déjà recquis à partir du
1
er
semestre 2023, c'est-à-dire plus tôt que prévu initialement. En 2023, NHOA devra donc
obtenir des fonds supplémentaires pour financer le développement continu d'Atlante et
l’accélération constatée en 2022. Tout échec ou retard dans l’obtention de ce financement
aurait pour effet de retarder significativement la mise en œuvre de la première phase du
Projet Atlante.
Au-delà de 2023, et même en supposant que NHOA aurait à sa disposition toutes les sources
de financement décrites ci-dessus, le Projet Atlante nécessitera des financements
supplémentaires significatifs. Le montant de financement nécessaire à partir de 2023 pour
réaliser les ambitions stratégiques du Projet Atlante en 2025 et 2030 dépend de plusieurs
facteurs, notamment: (i) les dépenses d’investissement supplémentaires par borne de
recharge rapide VGI intégrée avec stockage et alimentation d’énergie solaire, qui devraient
se situer entre 100 et 140 milliers d’euros par borne (soit un écart de 40%), (ii) le prix
d’acquisition des sites (qui pourront être acquis en pleine propriété ou au contraire selon un
mode d’occupation temporaire, surtout quand il s’agit du domaine public ou concédé), (iii)
le prix de construction des installations (en sus des bornes de recharge), (iv) les coûts
d’interconnexion au réseau ou à une centrale électrique, (v) les coûts liés au capital humain,
etc., en notant que tous les coûts cités dans le présent document ont été (et continueront
probablement d’être) affectée par une hausse de l'inflation nettement supérieure aux
tendances et aux attentes des années précédentes. Les facteurs évoqués aux points (ii), (iii)
et (iv) ci-dessus peuvent fortement varier d’un site à un autre, et sur la période de
déploiement du réseau. NHOA n’est donc pas en mesure d’évaluer précisément à date ces
besoins de financement qui peuvent très fortement varier.

Graphics
47
Il est actuellement envisagé que ces financements supplémentaires viennent (i)
d'investisseurs potentiels dans le Projet Atlante, y compris TCC, (ii) d'autres formes de
financement en dette ou en capital, en sus (iii) des cash flows dégagés par NHOA et (iv)
(dans une faible proportion par rapport à ses besoins de financement globaux) des
subventions que Atlante peut demander dans ses quatre pays (en notant que Atlante a déjà
reçu des fonds dans le cadre du programme de subventions CEF de l'UE en 2022). Aucune
assurance ne peut être donnée à la date du présent Document d'Enregistrement Universel,
que ces financements additionnels seront disponibles en temps voulu ou à des conditions
acceptables pour NHOA. De plus, ces financements additionnels pourraient, s’ils sont sous
la forme de financements en dette, négativement impacter la rentabilité attendue du projet,
ou s’ils prennent la forme des financements en capital fourni par des tiers, diluer les retours
que NHOA espère obtenir de ce projet. Ceci aurait également pour effet que NHOA
n'attendrait pas ses objectifs financiers.
Même si ces circonstances ne devaient avoir pour effet que de retarder la mise en œuvre du
Projet Atlante (et l'atteinte des objectifs financiers), cela pourrait en fait impacter son succès
ou même en faire un échec, car des concurrents mieux financés seraient alors en mesure de
déployer leur réseau de stations de recharge plus rapidement et donc de prendre des parts
de marché qui seraient perdues pour NHOA.
3.3.3.
Risques associés au taux de change étranger
NHOA prévoit d’être de plus en plus exposé au risque de taux de change euro – US dollar et
le dollar australien. Les comptes consolidés de NHOA sont élaborés en euros et,
historiquement, l’euro est la devise opérationnelle de NHOA. Toutefois, une large partie des
affaires de NHOA en 2022 a été mené en US dollar (environ 54% du chiffre d’affaires total)
et en dollars australiens (environ 24% du chiffre d'affaires total). À l’avenir, NHOA pourrait
signer des contrats où la devise principale sera le dollar US, le dollar australien ou d’autres
devises, et qui pourrait représenter une partie significative de ses affaires. Par ailleurs, une
partie importante des commandes (57% en 2022) est faite en US dollar (par ex. batteries) et
en dollar australien (21% en 2022).
Par conséquent, NHOA est soumis au taux de change étranger, de conversion et aux risques
de coûts de transaction. Le risque lié aux fluctuations monétaires peut se réaliser durant la
conversion en Euros de l’évaluation de l’actif et du passif non libellés en euros. Dans la
mesure où les taux de change de ces devises sont exposés à des fluctuations, elles pourraient
affecter les comptes consolidés de NHOA, ce qui pourrait également avoir une incidence
importante sur la position financière de NHOA et sur ses résultats, tels que représentés dans
les comptes de NHOA. Le risque lié aux variations du taux de change des devises étrangères
peut se produire en raison de la différence des taux de change entre la date de clôture des
transactions commerciales et celle de l'exécution.
Actuellement, l’exposition de NHOA au risque de change n’est pas financièrement couverte
et les services financiers de NHOA contrôlent le risque de change et le gèrent à travers des
accords commerciaux et contractuels.

Graphics
48
La Société s'attend à ce que dans le futur un nombre croissant de contrats soit conclus en
devises autres que l'euro, en particulier le dollar US et le dollar australien. De fait, environ
84% du Pipeline au 31 décembre 2022 correspond à des projets situés en dehors de la zone
euro et pourraient donc potentiellement résulter en des contrats libellés en dollar US ou
d'autres devises. NHOA considère que ce risque augmentera au futur et à mesure de son
expansion internationale.
3.3.4.
Risques de liquidité
La capacité du Groupe NHOA d’obtenir des financements supplémentaires dépend d’un
certain nombre de facteurs, en particulier sa performance opérationnelle et sa situation
financière, des conditions du marché et d'autres facteurs que NHOA ne peut contrôler. Ces
facteurs peuvent également rendre les conditions financières inintéressantes pour NHOA.
Cela pourrait ne pas permettre de lever des fonds supplémentaires en cas de nécessité et,
par conséquent, son développement pourrait en être affecté.
La source de revenus des trois dernières années n’a pas permis à NHOA de financer ses
propres besoins de liquidité et le support des actionnaires a été fondamental pour financer
ses activités. En outre, NHOA a enregistré un EBITDA négatif de 13,24 millions d’euros et
une perte nette de 28,4 millions d’euros en 2021, un EBITDA négatif de 32,9 millions d’euros
et une perte nette de 52,2 millions d’euros en 2022 et aucun revenu positif n’est prévu en
2023. Par ailleurs, et comme indiqué dans le tableau ci-après, au 31 décembre 2022, NHOA
avait 62 millions d’euros de dette financière nette, dont 58,1 millions d’euros étaient
courantes et 3,9 millions d’euros étaient non-courantes (voir également le paragraphe 8.1.2
du présent Document d'Enregistrement Universel). Cette dette est également soumise à
certaines exigences (voir note 5.28 aux comptes consolidés 2022 de NHOA).
31/12/2022
31/12/2021
47.386
122.810
47.386
122.810
18.495
7.887
9.763
-
4.700
7.600
-
287
4.032
-
(58.096)
(38.823)
(58.096)
(38.823)
7.785
91.875
381
4.896
-
4.700
381
196
(3.922)
(22.466)
(3.922)
(22.466)
(3.541)
(17.570)
4.244
74.305

Graphics
49
Même si NHOA a réussi à réaliser une augmentation de capital de près de 140 millions
d'euros en 2021 et a obtenu des lignes de crédit supplémentaires en 2022 et au cours du
premier mois de 2023, sa capacité à obtenir des financements supplémentaires, y compris
pour refinancer sa dette existante, est très limitée, même avec le support du Groupe TCC,
qui ne sera pas nécessairement toujours disponible.
Ce risque pourrait en particulier se réaliser dans la GBL Energy Storage, où des cautions et
des garanties importantes sont nécessaires pendant l'exécution du projet. L'absence des
lignes de crédit nécessaires pourrait conduire à l'abandon de certains projets et à la perte
d'opportunités commerciales.
A la date du présent Document d’Enregistrement Universel, la Société a procédé à la revue
de son risque de liquidité et considère que, avec le soutien de TCC, elle est en mesure de
faire face à ses échéances à venir au cours des 12 prochains mois.
Toutefois, la survenance des risques décrits dans la présente section pourrait remettre en
cause cet état de fait et, même sans cela, affecter profondément les capacités de NHOA
d'exécuter efficacement son Masterplan10x et atteindre les objectifs de mise à jour publiés,
y compris les objectifs financiers qu'il comporte, et de faire face à ses besoins de trésorerie.
3.3.5.
Risques de crédit et/ou de contreparties
NHOA est normalement exposée au risque de crédit client qui (i) dans la GBL Energy Storage
peut parfois être concentré sur quelques clients en considération de l’ampleur des bons de
commandes ou des contrats, et (ii) dans la GBL e-Mobility, peut être soit concentré sur des
clients de grande taille (clients B2B) ou sur un grand nombre de clients plus petits (clients
B2C). L’exposition maximale au risque de crédit est représentée par la valeur comptable des
créances commerciales dans les comptes consolidés de NHOA (approximativement 28,5
millions d’euros au 31 Décembre 2022). Le risque de crédit est contrôlé et géré par le service
financier, notamment à travers l’inclusion de garanties dans la plupart des contrats (les
paiements anticipés, principalement).
Sur l’ensemble des créances commerciales au 31 décembre 2022, 19,2 millions d’euros
étaient dus par des clients au sein du Groupe TTC. NHOA n’a pas souscrit d’assurance
contrepartie.
En ce qui concerne la GBL EV Fastcharging Infrastructure, alors que l'on s'attend à ce
qu'Atlante génère ses premiers revenus importants en 2023, elle n'est normalement pas
exposée à un risque de contrepartie important en ce qui concerne les revenus, considérant
la nature de l'activité. Atlante est toutefois exposée au risque de contrepartie en ce qui
concerne les fournisseurs de hardware et (dans une moindre mesure) de services
d'installation.
La survenance des risques décrits dans cette section pourrait affecter sérieusement les
capacités de NHOA de générer valablement des mouvements positifs de trésorerie à partir
des activités opérationnelles.

Graphics
50
3.3.6.
Risques liés à la réglementation fiscale locale et aux prix de transfert, à
l’organisation et aux opérations
En raison de sa présence internationale et de son expansion rapide sur de nouveaux marchés,
NHOA est exposée à diverses réglementations fiscales locales et multiplie actuellement le
nombre d'opérations intragroupe transnationales. Son taux d'imposition effectif futur
pourrait être affecté par des changements dans la composition des bénéfices dans les pays
ayant des taux d'imposition statutaires différents, des changements dans l'évaluation des
actifs et passifs d'impôts différés, ou des changements dans les lois fiscales ou leur
interprétation. NHOA pourrait en être particulièrement touché du point de vue des prix de
transfert.
En 2022, Atlante a démarré ses activités dans ses quatre pays (Italie, France, Espagne et
Portugal) avec un modèle commercial nouveau pour NHOA. En 2022, Atlante s'est
entièrement appuyée sur le soutien de NHOA en matière de réglementation fiscale et de prix
de transfert. L'activité d'Atlante étant encore relativement nouvelle pour NHOA, les risques
réglementaires liés à la fiscalité et aux prix de transfert s'en trouvent accrus. En outre, en
2022 (et en partie en 2023), Atlante a compté presque exclusivement sur le soutien de NHOA
pour toutes les questions financières, y compris la comptabilité et le contrôle de gestion. Il
s'agit également d'un domaine de risque potentiel en matière de réglementation ou
d'expansion générique de l'entreprise, une fois de plus compte tenu de la nouveauté de
l'activité pour NHOA.
Chacun de ces changements et/ou le non-respect des réglementations applicables peut
entraîner la nécessité d'ajustements fiscaux, d'amendes et de pénalités, pouvant avoir un
effet négatif important sur la rentabilité de NHOA. Il n'y a aucune garantie que d'éventuels
examens futurs n'auront pas un effet négatif important sur les activités, les résultats
d'exploitation, la situation financière et les perspectives de NHOA.
3.3.7.
Risques liés à la faiblesses de l'information financière et des contrôles
internes de NHOA
NHOA doit fournir des rapports financiers précis et en temps voulu et maintenir des
procédures d’audit et de contrôle internes efficaces sur ces rapports financiers. Cela est
nécessaire pour que la direction, le Conseil d’administration, les actionnaires et le marché
financier puissent être informés en temps utile de ses résultats d’exploitation et de sa
situation financière. Les processus d’information financière sont nécessairement complexes,
en particulier dans un groupe multinational et à croissance rapide comme NHOA, et sujets à
des erreurs et à des irrégularités. Celles-ci peuvent résulter de processus inadéquats,
d’erreurs de bonne foi, de négligence ou de fraudes. L’objectif de la fonction d’audit et de
contrôle interne est d’identifier et de corriger ces erreurs et irrégularités, de préférence avant
toute communication financière publique.
Il n’y a cependant aucune garantie que les processus d’information financière et les
procédures d’audit et de contrôle permettent d’identifier et de corriger toute erreur ou
irrégularité. Il en va de même pour les processus mis en œuvre par les commissaires aux

Graphics
51 
 
comptes au cours de leur audit des états financiers. Dans ce cas, les entreprises retraitent
leurs états financiers. 
En effet, suite à des contrôles de haut niveau sur certains accords de «
 
bill & hold
 
» exécutés
par F2MeS, à la fin du mois d’octobre 2022, F2MeS a pris connaissance d’erreurs comptables
potentielles au sein de F2MeS. NHOA et Stellantis, en leur qualité d’actionnaires de F2MeS,
ont  rapidement  lancé  un  audit  financier  et  engagé  des  experts  légaux  indépendants  de
premier plan afin de mener une enquête interne. L’analyse menée a mis en évidence certaines
erreurs liées à la comptabilisation des revenus par GBL e-Mobility pour l’exercice clos le 31 
décembre 2021 et au cours des neuf premiers mois de l’exercice clos le 31 décembre 2022. 
Par conséquence, avec la publication des états financiers consolidés pour l’exercice clos le
31 décembre 2022, NHOA a procédé à un retraitement de ses états financiers consolidés
pour l’exercice clos le 31 décembre 2021. Ce retraitement s’est traduit par une réduction des
revenus et autres produits de 2,7 millions d’euros pour l’exercice 2021. Pour l’exercice clos
le 31 décembre 2022, la surévaluation des revenus s’est élevée à 3,3 millions d’euros pour la
période de trois mois close le 31 mars 2022, à 4,1 millions d’euros pour la période de six
mois close le 30 juin 2022 et à 4,1 millions d’euros pour la période de neuf mois close le 30
septembre 2022. Un montant de revenus de 3,2 millions d’euros a finalement été reconnu au
cours de la période de trois mois close le 31 décembre 2022 (voir la section 7.8 du présent
Document d’Enregistrement Universel 2022 et la note 2.6 des états financiers consolidés de
l’exercice  clos  le  31  décembre  2022  figure  en  Annexe  1  du  présent  Document
d’Enregistrement Universel 2022). 
La  direction  de  la  société procède  actuellement  à  une  amélioration  de  l’efficacité  de  ses
processus  d’information  financière  et  de  ses  procédures  de  contrôle  et  d’audit  internes,
notamment en ce qui concerne (i) le traitement des écritures manuelles et (ii) l’identification
et le traitement des transactions complexes et inhabituelles, y compris la comptabilisation
des revenus liés aux transactions «
 
bill & hold
 
». 
L’entreprise  a  déjà  défini  un  plan  d’action  visant  à  résoudre les  problèmes  et  les  actions
ultérieures feront l’objet d’un suivi régulier avec le Comité d’Audit. 
Toutefois, la  Société considère qu’il existe un   risque, notamment en ce qui concerne les
transactions comptables inhabituelles et complexes. En outre, un processus d’information
financière  appropriée  et  des  procédures  de  contrôle  et  d’audit  internes  nécessitent  une 
expertise interne et externe qui peut être difficile à maintenir. Si la Société ne parvennait pas
à maintenir des processus d’information financière et des procédures de contrôle et d’audit
internes  appropriés,  cela  pourrait  entraîner  des  inexactitudes  importantes  dans  ses  états
financiers,  conduire  à  des  erreurs  de  gestion,  sur  la  base  d’une  information  financière
inexacte,  entraîner une  perte de  confiance des investisseurs dans la  fiabilité  de  ses  états
financiers et la soumettre à un examen réglementaire et à des sanctions, ce qui pourrait nuire
à la valeur de marché de ses actions.  
 
 

Graphics
52 
 
4.
 
INFORMATIONS SUR L'EMETTEUR 
4.1
 
Dénomination sociale
 
La dénomination sociale est NHOA S.A., elle est commercialement connue sous le nom NHOA.
 
4.2
 
Lieu  et  numéro  d’immatriculation  de  la  Société,  numéro  SIRET,  numéro  de
T.V.A. et code LEI
 
La Société est immatriculée au Registre du Commerce et des Sociétés de Paris sous le 
numéro 808 631 691. 
Le numéro SIRET de la Société est le 808 631 691 00041. Son code NAF/APE est le 7490B. 
Le numéro de T.V.A. de la Société est FR66808631691. 
Le code identifiant de la Société (LEI) est 969500NWCP1OQ4315C79. 
4.3
 
Date d’immatriculation et durée de la Société
 
La Société a été fondée et immatriculée le 26 décembre 2014 pour une durée de 99 ans,
la date d’expiration de la Société étant le 25 décembre 2113, sauf dissolution anticipée ou
prorogation. 
4.4
 
Siège social de la Société, droit applicable, adresse, numéro de téléphone et site
internet de la Société
 
Le siège social de la Société est situé au : 
28, rue de Londres, 75009 Paris, France 
Téléphone : +39 02 49541830 
E-mail : info@nhoa.energy  
Site internet : www.nhoa.energy  
Les  informations  figurant  sur  le  site  internet  ne  font  pas  partie  du  Document
d’Enregistrement Universel à moins qu'elles n'y soient incorporées par référence. 
La Société a été constituée sous forme de société anonyme à Conseil d’Administration
régie par le droit français. 
   
 

Graphics
53 
 
5.
 
PRESENTATION DU GROUPE NHOA 
5.1
 
Introduction 
 
NHOA opère dans le secteur de l'énergie durable et est spécialisée dans les solutions de
stockage  et  d'e-Mobility,  la  première  permettant  de  transformer  les  sources  d'énergie
renouvelables intermittentes en une alimentation électrique stable, la seconde offrant des
solutions  de  recharge  innovantes  permettant  de  transformer  les  flottes  et  les  voitures
individuelles  en  ressources  précieuses  pour  le  système  électrique.  Plus  précisément,  la
mission de  NHOA est de favoriser la transition énergétique en maîtrisant l'intermittence des
sources d'énergie  renouvelables. Grâce à des  solutions  de  pointe  basées  sur  le  stockage
pour contrôler l'intermittence des sources renouvelables, les technologies du Groupe NHOA
permettent d'alimenter les communautés en énergies renouvelables 24 heures sur 24 et 7
jours sur 7, de manière durable et accessible. En outre, en collaborant avec des constructeurs
automobiles mondiaux, le Groupe NHOA  développe des solutions et des technologies de
recharge  innovantes  pour  les  véhicules  électriques  et  hybrides,  tout  en  développant  la
technologie qui permet l'échange d'énergie avec le réseau électrique (Véhicule-Réseau ou 
“V2G”), contribuant ainsi à la mise en place d'un système électrique plus durable pour les
entreprises  et  les  particuliers.  À  partir  de  2021,  NHOA  a  étendu  ses  activités  liées  à  l’e-
Mobility  à  travers  la  création  d'Atlante,  sa  GBL  EV  Fastcharging  Infrastructure  dédiée  au
développement d'un réseau de stations de recharge rapide pour VE, initialement dans quatre
pays : l’Italie, la France, l’Espagne et le Portugal. 
NHOA est un pionnier technologique dans ce domaine. Créé en 2005 à Turin en tant que 
spin-off  de  l'Université  Polytechnique,  à  ce  jour  le  Groupe  a  déployé  78  systèmes  de
stockage stationnaire dans le monde entier, représentant au 31 décembre 2022 une capacité
cumulée  installée  de  208  MW  et  une  capacité  de  stockage  d'énergie  en  cours  de
développement de 1384 MWh (voir paragraphe 5.5.2 du présent Document d'Enregistrement
Universel ). Dans le secteur de l’e-Mobility et avec plus de 60 000 systèmes de recharge  
installés  ou  vendus  à  des  clients  finaux  d’ici  décembre  2022,  Atlante  disposait  de  2  088
points  de  recharge  DC  (“
PoC  DC
”)  en  service  et  en  construction  (dont  560  PoC  en
construction dans le cadre du projet V2G à l'usine Stellantis de Mirafiori, près de Turin). 
Les  solutions  de    NHOA  proviennent  d’une  plateforme  technologique  unique  et  flexible,
élaborée après quinze années de recherche, de développement et d’actions commerciales,
adaptable  à  l'intégration  de  tout  système  de  stockage  d'énergie,  de  toute  source  de
production renouvelable, ainsi que des générateurs conventionnels. Cette plateforme a été
baptisée HyESS®. 
5.2
 
Modèle économique après l’acquisition de TCC
 
Depuis juillet 2021, 60,5% du capital social de NHOA est détenu par TCC, un des groupes
industriels  prééminents  en  Asie,  avec  des  activités  dans  la  production  de  ciment,  la
production  d'électricité,  les  services  environnementaux,  la  chimie,  la  logistique  et  les
infrastructures, ainsi que la fabrication  de batteries. Au terme de  l’acquisition par TCC du
groupe ENGIE, ENGIE EPS S.A. est devenue NHOA S.A. (New Horizons Ahead). 
L'opération  a  été  conclue  le  20  juillet 2021,  après  que  toutes  les  conditions  suspensives
incluses dans le Contrat d’Achat d’Actions par TCC aient été remplies, à savoir les conditions
suspensives  habituelles  et  la  réception  des  autorisations  réglementaires  suivantes  :  les

Graphics
54 
 
autorisations de la Taiwan Fair Trade Commission, du comité d'investissement du Ministère
des Affaires économiques de Taïwan et du gouvernement italien qui a accordé son «
 
Golden
Power
 
» conformément au décret-loi n° 21/2012. 
Le  23  septembre  2021,  après  la  clôture  de  l'offre  publique  d'achat  obligatoire  ultérieure
lancée par TCC sur les actions de NHOA, TCC (par l'intermédiaire de sa filiale Europe Holding
B.V.) (l’“Augmentation de capital”) détenait 65,15% du capital social de NHOA. 
Le 23 juillet 2021, en conséquence de sa sortie du Groupe ENGIE, NHOA a réorganisé ses
projets de développement et sa stratégie de positionnement, qui étaient auparavant orientés
vers la  concentration géographique  et les  activités  des  Unités  Commerciales  d'ENGIE,  en
annonçant le Masterplan10x. 
Le Masterplan10x est un plan que la direction de NHOA a établi dans le but de multiplier par
10  la  croissance  de  NHOA  d'ici  2025.  Pour  réaliser  ce  projet, la  direction  a  identifié  des
indicateurs de performance clés et les résultats industriels que NHOA envisage de multiplier
par 10 :  
•
 
Base  installée  de  stockage
  :  Après  la  réalisation  de  l'Augmentation  de
Capital, les fonds propres de la Société se sont significativement renforcés,
ce qui lui permet   de répondre à des appels d'offres pour des projets plus
importants et plus significatifs qui, selon NHOA, l'aideront à atteindre son
objectif d'installer annuellement, d'ici 2025, une base correspondant à 10
fois  l’intégralité  du  stockage  d’énergie  de  la  base  installée  réalisé  entre
2015 et 2021. 
•
 
Expansion  de  la  production
  :  NHOA  prévoit,  par  le  biais  de  la  GBL  e-
Mobility, de multiplier sa production par 10 et d'augmenter sa production
de recharge de VE par semaine, de 1
 
500 actuellement pour atteindre 15
000  d'ici  2025.  Cet  objectif  ne  peut  être  atteint  qu'en  renforçant  les
relations existantes avec les partenaires de la société, notamment en tirant
parti de l'empreinte industrielle  de Stellantis et de l'accès de  TCC à une
chaîne d'approvisionnement unique de classe mondiale. 
•
 
Valeur à vie des clients d’e-Mobility 
: NHOA prévoit, à travers sa GBL e-
Mobility, de multiplier par 10 la Valeur Vie Client (VVC) de ses clients e-
Mobility.  En  effet,  lorsque  la  wallbox  est  intégrée  dans  un  abonnement
incluant la fourniture d'énergie pour charger le VE avec un contrat à long
terme, la valeur de la wallbox est virtuellement multipliée par 10. 
•
 
Femmes ingénieurs
 : NHOA a l'intention de combler la disparité sexuelle
structurelle  concernant  les  étudiantes  en  ingénierie,  en  se  fixant  pour
objectif de multiplier par 10 le nombre de femmes ingénieurs qu'il emploie
d'ici 2025. 
•
 
HSEQ
  :  NHOA  prévoit  de  réaliser,  d'ici  2025,  plus  de  10  fois  les
investissements  en  matière  de  Santé,  de  Sécurité  et  de  Qualité,  afin  de
soutenir le Masterplan10x tout en minimisant son risque d'exécution. 
•
 
Pipeline
  :  pour  faciliter  une  croissance  continue  jusqu'en  2030,
conformément aux objectifs du Masterplan10x, la Société a également fixé
un objectif en termes de Pipeline de projets pour 2025. NHOA a l'ambition
de multiplier par 10 le Pipeline de 1,0 milliard d'euros réalisée à la fin de
2020 pour atteindre 10 milliards d'euros vers la fin de 2025. 

Graphics
55 
 
Jusqu'en 2019, NHOA avait décrit son marché adressable comme étant composé de deux
segments principaux : les Microréseaux et les Solutions de support au réseau. À partir de 
2020  et  jusqu'à  la  présentation  du  Masterplan10x,  le  groupe  NHOA  avait  présenté  ses
principales lignes de produits : Giga Storage, Solutions Industrielles et e-Mobility. 
Dans  ce  contexte,  un  nouveau  modèle  opérationnel  simplifié  a  été  introduit  dans  le
Masterplan10x et s'articule autour de trois Lignes Globales d'Activité (GBL): 
(i)  GBL  Energy  Storage,  représentée  par  NHOA  Energy,  dirigée  par  Giuseppe
Artizzu  en  tant  que  Directeur  Général  (CEO)  offrant  dans  trois  zones
géographiques  (Amériques,  EMEA  et  Asie-Pacifique)  (a)  des  solutions  de
stockage conçues pour soutenir les réseaux de transmission et de distribution
face à la pénétration croissante de sources renouvelables intermittentes, et (b)
des solutions de stockage distribuées pour répondre aux besoins de durabilité,
d'accessibilité  et  de  fiabilité  des  secteurs  industriels  et  de  production
d'électricité, avec l'inclusion potentielle de solutions à base d'hydrogène. Cette
ligne s’adresse à  cinq segments de marché : 
•  La production et stockage d’énergie solaire : des systèmes de stockage
d'énergie  à  grande  échelle  susceptibles  de  transformer  la  production
intermittente des parcs solaires en une alimentation électrique pleinement
distribuée. Les systèmes photovoltaïques sont accompagnés de systèmes
de  stockage  d'énergie,  conçus  pour  les  énergies  à  mise  à  disposition
différée  (energy  intensive)  ou  la  gestion  à  rampe  et  la  puissance
complémentaire (power intensive). La source principale et la capacité de
stockage peuvent être couplées en courant continu pour maximiser leur
efficacité ou couplées en courant alternatif pour accroitre la flexibilité et
la souplesse de fonctionnement. 
•  Stockage à  grande  échelle  :  systèmes  de  stockage d'énergie  à  grande
échelle, modulaires et conteneurisés, situés dans des sous-stations ou des
parcs de stockage autonomes, qui fournissent au réseau la régulation de
fréquence et de tension, les services de déplacement des recharges ou
d'écrêtement des pointes, ainsi que la capacité d'assurance qualité et la
capacité de redémarrage. 
•  Micro-réseaux industriels : solutions énergétiques sur mesure combinant
des  sources  d'énergie  renouvelables  distribuées  et  des  capacités  de
stockage d'énergie pour compléter ou remplacer l'alimentation du réseau
pour un utilisateur unique ou une communauté d'utilisateurs. 
•  Systèmes de stockage d'énergie industriels : répondre à un ou plusieurs
des besoins des clients industriels : (i) éliminer les troubles susceptibles
d'affecter l'approvisionnement en énergie des utilisateurs, telles que les
interruptions  d'alimentation,  les  variations  du  voltage  et  la  déformation
harmonique; (ii) maximiser la valeur de la Réponse à la Demande ou des

Graphics
56 
 
programmes d'écrêtement des pointes ; (iii) optimiser le fonctionnement
des centrales thermiques, en augmentant la flexibilité des centrales et les
capacités de répondre rapidement aux demandes de réseau. 
•  H2 : solutions pour interfacer les systèmes de production d'hydrogène,
généralement des électrolyseurs, avec le système électrique environnant
grâce à des technologies exclusives et un savoir-faire industriel de longue
date. 
NHOA Energy a structuré sa présence mondiale en quatre sièges opérationnels :
Milan pour l'EMEA, Houston pour les Amériques, Perth pour l'Australie et la région
du Pacifique Sud, et Taipei pour l'Asie. 
(ii)  e-Mobility, représentée par F2MeS, la joint-venture avec Stellantis dirigée par
Mathilde  Lheureux  en  tant  que  Directeur  Général  (CEO),  qui  propose  des
solutions et des technologies innovantes pour la recharge des VE et développe
la technologie permettant l'échange d'énergie entre les véhicules et le réseau
électrique. Elle est structurée en deux segments : 
•  Ventes directes : Solutions de recharge en courant alternatif et continu
pour les clients de véhicules électriques particuliers et professionnels et
infrastructures de recharge publiques. Le portefeuille  du Groupe NHOA
comprendra  une  large  gamme  de  solutions,  des  produits  d'entrée  de
gamme tels que l'easyWallbox aux infrastructures de recharge rapide, avec
ou  sans  stockage  et  activation  V2G.  Les  solutions  matérielles  sont
couplées à un ensemble de services allant du support client aux produits
numériques (par exemple, des applications et des plateformes de gestion 
de la recharge). 
•  Services énergétiques avancés :  ensemble  de  solutions technologiques
visant  à  exploiter  l'utilisation  des  véhicules  en  stationnement  pour
stabiliser le réseau électrique, et offrant aux clients la possibilité d'extraire
du volume du potentiel de gestion énergétique des VE. 
(iii)  Atlante ou GBL EV Fastcharging Infrastructure : dirigée par Stefano Terranova
en  tant  que  Directeur  Général  (CEO)  il  s'agit  du  secteur  d'activité dédiée  au
développement, à la propriété et à l’exploitation d'un réseau unique de recharge
rapide  pour  les  véhicules  électriques,  basé  sur  les  énergies  renouvelables,  le
stockage  d'énergie  et  intégré  à  100%  au  réseau.  NHOA  détient  actuellement
(indirectement) 100% de Atlante, l'entité juridique sous laquelle sont regroupées
toutes les activités liées à ce secteur d'activité, y compris par l'intermédiaire de
certaines  filiales.  Il  est  envisagé  que  F2MeS  agisse  en  tant  que  fournisseur
privilégié de technologies pour les solutions de stockage de Atlante. Stellantis
a désigné Atlante comme réseau de recharge rapide privilégié pour ses futurs
clients VE, à qui Atlante réservera des offres spéciales. Le réseau de Atlante sera
d'abord développé en Italie, en France, en Espagne et au Portugal (ensemble

Graphics
57 
 
“Europe du Sud”), où la recharge rapide publique est encore balbutiante, avec
une croissance rapide prévue à l'horizon 2030. Selon des sources externes, la
plupart des infrastructures de recharge rapide en déplacement nécessaires en
Europe du Sud  doivent encore être construites et développées, ce qui constitue
une  importante  opportunité  commerciale  (voir  paragraphe  5.7  du  présent
Document d'Enregistrement Universel ). Compte tenu de la taille potentielle de
ce marché, Atlante a l'ambition de créer, au cours des 8 à 10 prochaines années,
l'un  des  plus grands  réseaux  de  recharge  rapide  intégrés  au  véhicule-réseau
d'Europe du Sud.  
Au cours de l'année 2022, Atlante a procédé à la constitution des entités juridiques détenues
à  100  %  en  France, en  Espagne  et  au  Portugal  ;  en  outre,  en  décembre  2022,  Atlante  a
annoncé avoir signé des accords pour l'achat d'une participation de 60 %  d’un opérateur
dans le secteur de la recharge rapide et lente au Portugal. Dans le même temps, l'organisation
d'Atlante est passée à environ 80 employés à temps plein à la fin de l'année, notamment
grâce au soutien de NHOA, par le biais d'un accord de service indépendant couvrant toutes
les fonctions de soutien nécessaires à l'entreprise. 
Grâce au soutien de NHOA et à son recrutement accéléré, Atlante a réussi à construire une
plateforme substantielle au cours de sa première année d’existence, incluant: 
•
 
Des plates-formes de développement et d’exploitation : comprenant les personnes
concernées (tant au niveau central qu’en France, en Espagne et dans une moindre
mesure  au  Portugal),  des  outils  numériques  /  logiciels,  des  processus  et  des
procédures; 
•
 
Un réseau de recharge des véhicules électriques : il comprend des stations (en service
et en  construction),  un  solide  réseau  de  sites  (allant des sites sécurisés  aux  sites 
prometteurs)  et  des  ententes  pertinentes  avec  des  fournisseurs  de  matériel  des
installateurs et d’autres partenaires. 
5.3
 
Portefeuille de technologies
 
5.3.1.
 
Technologie et historique du portefeuille de produits 
Pour une description détaillée et complète du portefeuille historique de produits de NHOA
avant  le  Masterplan  10x,  veuillez-vous  référer  au  Document  d'Enregistrement  Universel
amendé publié le 9 novembre 2021. 
5.3.2.
 
Feuille de route Technologique  
Dans un monde qui évolue rapidement, il est essentiel de saisir toute évolution du marché et
de réagir le plus rapidement possible aux nouvelles tendances technologiques. En tant que
fournisseur de systèmes parmi les plus avancés et acteur industriel solide, le Groupe NHOA
continue de repousser les limites technologiques au-delà de tout état de l'art, en adaptant
sa nature et sa structure à l'essor de nos marchés de référence. 
La route technologique actuelle est axée sur l’expansion rapide de l’activité. Elle est menée
par une équipe de plus de 50 chercheurs, pour un investissement total de plus de 15 millions
d’euros sur la période 2023-2024. Le groupe NHOA a  renforcé son investissement  dans le

Graphics
58 
 
plan  de  R&D,  tant  en  termes  de  ressources  humaines  que  de  ressources  économiques,
confirmant ainsi le rôle stratégique des activités R&D dans le plan du Groupe.  
5.3.3.
 
 Stockage d’énergie 
En ce qui concerne le stockage fixe, le groupe NHOA prévoit d’améliorer son portefeuille de
produits dans les cinq domaines suivants
 
: 
• 
Système de conversion de l'énergie
 
:
le développement et l'intégration de systèmes
de conversion de l'énergie (PCS) propriétaires et centralisés est  un  facteur  clé  de
différenciation des solutions NHOA. À travers un accès total au PCS, il est possible
d'obtenir un contrôle complet sur le système final, en particulier en ce qui concerne
les fonctionnalités avancées telles que le soutien au réseau, le démarrage à froid et
l'inertie virtuelle. Le plan de R&D se concentrera sur le développement d'une nouvelle
génération de solution PCS avec une pile de puissance, une carte pilote, des cartes
de contrôle et un micrologiciel conçus en interne. Les certifications IEC, UL et AUS
seront  effectuées  sur  le  produit  afin  de  répondre  aux  exigences  des  marchés
respectifs. 
Outre le développement de ses PCS propriétaires, NHOA intègre également des PCS
de tiers. Grâce à une analyse comparative continue des meilleurs convertisseurs du
marché, les nouvelles solutions seront validées par l'analyse de la documentation du 
produit et la vérification des performances du produit par le biais de tests Hardware-
in-the-Loop et de tests sur banc d'essai réel. 
• 
Intégration  des  batteries
 
:
les  essais  et  l'intégration  des  batteries  jouent  un  rôle
crucial  dans  le  développement  de  la  plateforme  technologique  de  NHOA.  Dans  le
cadre de la feuille de route actuelle en matière de R&D, NHOA visera la création de
deux lignes différentes de solutions basées sur les batteries "First Life" (FLB) et les
batteries "Second Life" (SLB). 
En  ce  qui  concerne  les  FLB,  NHOA  continuera  à  coopérer  avec  les  principaux
fabricants de batteries pour : 
o
 
intégrer de nouvelles solutions basées sur les LFP, par le biais d'une analyse
détaillée et d'une validation expérimentale dans le Centre d'excellence sur les
batteries récemment construit ; 
suivre les progrès des nouvelles technologies telles que les batteries sodium-
ion et les batteries à semi-conducteurs, qui pourraient devenir une alternative
viable et efficace aux batteries lithium-ion pour les applications de stockage 
stationnaire dans un avenir à moyen terme.
 
L'intégration des SLB se concentrera sur le développement d'un skid SLB sur mesure
pour permettre une connexion intelligente des modules SLB, en optimisant le coût du
produit, l'encombrement et l'efficacité du système pour rendre ce produit compétitif
par rapport aux systèmes FLB. Les premiers skids SLB seront déployés dans le cadre
d'un projet de démonstration à l'échelle du MWh à Cosio Valtellino. 
 
•  Équilibre de l’usine et intégration : ces dernières années ont vu une croissance rapide du
marché  des  BESS  et  diverses  technologies  pour  les  batteries  et  les  systèmes  de

Graphics
59 
 
conversion  d'énergie  (PCS)  sont  disponibles  sur  le  marché.  Différents  produits  de
batteries et de systèmes de conversion d'énergie (à la fois la famille de conteneurs HyESS
et des produits tiers) peuvent être combinés pour constituer un îlot de puissance (Power
Island), le bloc de construction minimal qui compose, de manière modulaire, les solutions
BESS proposées par NHOA. Dans ce cadre, la stratégie de NHOA prévoit :
o  Le développement de solutions standard de skid à moyenne tension (MV) en
collaboration  avec  des  partenaires  locaux  pour  pallier  la  dépendance
régionale de la norme MV ;
L'amélioration de la plateforme de contrôle PEMS en termes de normalisation
et de cybersécurité. La consolidation de la conception du PEMS permettra
(i)  d’améliorer  le  temps  de  développement  et  la  qualité  du  projet,  (ii)  de
normaliser la structure et les protocoles de communication pour l'interface
avec les systèmes externes, (iii) l'intégration de nouvelles technologies pour
la collecte de données et la gestion des alarmes afin d'améliorer l'intégration
avec les systèmes de surveillance et de contrôle externes, et (iv) d’offrir une
expérience  utilisateur  plus  sûre,  plus  simple  et  plus  intuitive  pour
l'observation en temps réel de l'état de l'usine grâce à un seul produit IHM.
 
•  PROPHET EMS : PROPHET EMS est la plateforme logicielle de contrôle propriétaire de
NHOA,  spécialement  conçue  pour  la  gestion  des  solutions  BESS.  Parmi  toutes  les
caractéristiques de PROPHET EMS, l'une des principales fonctions est confiée au Power
Plant Controller (PPC), qui constitue le pilier du logiciel de contrôle de NHOA. S'agissant
d'un  produit critique,  NHOA  continuera  à  améliorer  le PROPHET  EMS  par  les  moyens
suivants
o  Une analyse comparative permanente avec les produits concurrents ;  
o  Un suivi rigoureux des nouvelles exigences en matière de code de réseau ;
o  Des mises à jour du PPC afin de développer de nouveaux algorithmes pour
l'intégration de nouvelles plates-formes de batteries ;
o  Un répartiteur PCC amélioré pour partager le point de consigne de puissance
entre les modules des PCS multi-modulaires, en intégrant les fonctionnalités
des codes de réseau demandées par certaines zones géographiques ;
o  une  gestion  transparente  des  installations  de  formation  de  réseau  qui
peuvent fonctionner en mode réseau ou hors réseau, grâce au démarrage à
froid  automatique  et  à  la  mise  sous  tension  des  transformateurs,  à  la
synchronisation du réseau et à l'îlotage intentionnel ; et  
o  une  utilisation  étendue  de  l'approche  Model  Based  Design  pour  la
modélisation du système électrique afin d'évaluer le PROPHET de manière
transparente
 
•  K-WIZE Développements et analyses avancées : K-WIZE est la plateforme de NHOA pour
la surveillance et la supervision à distance des centrales BESS. Elle traite des volumes
massifs de données qui sont collectées sur site puis transférées et stockées en combinant
des techniques de cybersécurité et en s'appuyant sur l'informatique basées sur le cloud.

Graphics
60 
 
NHOA extrait la valeur contenue dans ces données en exploitant des technologies de
gestion des données, d'automatisation, d'informatique sur cloud, d'IA et d'apprentissage
automatique, ainsi que des tableaux de bord intelligents pour la visualisation des données
en temps réel, l'établissement de rapports et la formulation de recommandations sur les
mesures à prendre. Le plan de R&D prévoit d'améliorer tous les algorithmes développés
pour la détection des anomalies, la gestion des événements, la détection et la notification
des  alarmes  et  de  les  incorporer  dans  K-WIZE  pour  fournir  le  prochain  niveau  de
surveillance et de notification des données aux ingénieurs de service et aux clients de
NHOA.
Certains  des  développements  susmentionnés  seront  réalisés  en  collaboration  avec  des
Universités. Le partenariat de longue date entre le Groupe NHOA et le Politecnico di Milano,
essentiel depuis les débuts de l'entreprise, a été consolidé à la fin de l'année 2022. Grâce à
un accord portant sur la création d'un centre de recherche commun (CCR), le Politecnico di
Milano et NHOA uniront leurs efforts dans le but de développer des initiatives d'innovation,
de  recherche  et  de  formation  dans  le  secteur  de  l'énergie  afin  de  faciliter  la  transition
mondiale vers l'énergie propre et le développement durable. Le projet portera sur des sujets
de  recherche  de  pointe  dans  le  domaine  du  stockage  de  l'énergie,  ce  qui  permettra  un
transfert de technologie de l'Université vers l'industrie. La collaboration se concentrera sur
les thèmes suivants (i) l'exploitation de dispositifs électroniques de puissance innovants, (ii)
la modélisation du vieillissement des batteries du point de vue de la science des matériaux
et du contrôle et (iii) la détection et l'analyse d'anomalies avancées dans les systèmes de
stockage d'énergie par batterie. 
5.3.4.
 
e-Mobility 
En plus des solutions susmentionnées, le Groupe NHOA, par l’intermédiaire de son joint venture
avec  Stellantis,  Free2move  eSolutions  S.p.A.,  travaille  actuellement  au  développement  des
produits d'e-Mobility suivants :  
•  Produits et services déjà lancés sur le marché et faisant l’objet d’un développement et
d’une amélioration continus : 
•  eProWallbox  est une plateforme de chargeurs de VE fonctionnant jusqu’à
7,4 kW pour une configuration basée sur une seule phase et jusqu’à 22 kW
pour une configuration basée sur trois phases, conçue pour fonctionner
comme dispositif autonome, comme unité de connexion ou dans le cadre
d’une configuration “maître/esclave”. Aussi bien les clients B2C que les
stations de recharge de flottes peuvent y avoir accès. ePro Wallbox fournit
une  session  de  recharge  en  temps  réel  par  le  biais  d’une  application
mobile et se connecte via le 4G ou le Wi-Fi. 
De nouvelles versions de la eProWallbox sont prévues: eProWallbox FULL
et  eProWallboxExplore,  toutes  deux  équipées  d’un  écran  tactile;
eProfessional et eProWallbox Move permettent de couvrir un large éventail
d’hypothèses  d’utilisation  pour  les  utilisateurs  premium,  pour  les
installations de travail rapide, pour les sites à système multipoint ou pour
une simple utilisation privée.  
Pour  chaque  produit  il  est  prévu  de  réaliser  des  versions  par  prise  de
courant et par câble inclu. 

Graphics
61
Pour les projets intéressant l’Amérique du nord, il est prévu de réaliser des
développements supplémentaires pour une version destinée à des “UL”
(Underwriters Laboratories) spécifiques, dans le cadre de ce marché
important en plein essor, éventuellement avec des produits tiers.
• eSolutions Charging App : le seul point de contact pour les recharges
aussi bien privées que publiques. eSolutions Charging permettra le
contrôle à distance, la configuration et la visualisation des données pour
les EVSE sous la marque eSolutions, à commencer par la nouvelle
eProWallbox. Les clients peuvent aussi utiliser l’application mobile pour
recharger aux bornes publiques avec le réseau d’itinérance eSolutions, qui
permet de trouver sur le plan les bornes de recharge disponibles,
consulter les détails techniques des stations de recharge, ainsi que les
conditions commerciales de chaque borne (prix, pénalités, etc.).
• Charge Point Management System (“CPMS”) mettra à disposition une
solution de portail internet afin de gérer le matériel eSolutions à distance.
A travers ce portail, l’équipe de F2MeS peut procéder à distance à des
opérations de maintenance sur le matériel et assister les client pour toute
configuration ou mise à jour du firmware “over the air” (FOTA).
L’application mobile des recharges eSolutions fonctionne grâce à sa
connexion au CPMS.
• eMSP la plateforme digitale de fourniture de services e-Mobility offrira
des services de recharge publics aux clients B2C et B2B. En exploitant
une passerelle API étendue, F2MeS sera en mesure de servir tous types
de clients avec sa propre application, dans une application “white label”
ou en tant que service inclus dans l’application client.
• eCommerce et Partner Portal basés sur un portail internet B2B et B2C.
Sur le site internet B2C, les conducteurs peuvent trouver et acheter des
systèmes de recharge privés, incluant les wallboxes et l’installation, ou des
services publics de recharge par paiement en fonction de l’utilisation, en
prépayé ou par abonnement. Les utilisateurs peuvent acheter directement
les chargeurs F2M et le service d’installation accessoire sur le eCommerce
(B2C) ou peuvent demander à être recontactés et conseillés sur une
demande spécifique (cas B2B). Sur le Partner Portal, les distributeurs et
les concessionnaires de VE peuvent insérer les questions de leurs clients
et s’assurer d’avoir des informations actualisées sur leurs prospects et
commissions générées.
• Produits et services en phase de recherche et développement :
• eFast : Solution de recharge rapide en courant continu pour les clients
B2C haut de gamme et les petits clients B2B, capable de débloquer la
recharge rapide des VE partout, en évitant les mises à niveau coûteuses
du réseau grâce à un système de stockage intégré. L’état actuel de
développement a atteint un prototype entièrement fonctionnel capable de
faire fonctionner des modules de batterie usagées provenant de VE.
• ePost “public”: unité de recharge innovante bidirectionnelle pour
véhicules électriques, conçue spécialement pour Atlante, mais utilisable
également pour d’autres clients ne rentrant pas en concurrence avec
Atlante. Ce produit permet la recharge rapide simultanée de deux VE (à
50 kW ou 75 kW chacun) avec un Combo CCS Type 2. Son convertisseur
modulaire interne DC/DC permet de gérer un flux d’énergie

Graphics
62
bidirectionnelle pour chaque application V2X, y compris les véhicules-
réseau. Ce produit garantit un niveau d’expérience d’utilisateurs de haut
niveau, comprend les systèmes de paiement les plus diffuse et est conçu
pour accroitre sa puissance jusqu’à 150kW et permet la recharge des VE
400V comme des véhicules 800V.
• ePost: une borne de recharge bidirectionnelle innovante pour véhicules
électriques, spécialement conçue pour l’eFleet. Ce produit permet la
recharge rapide simultanée en courant électrique de deux VE jusqu’à
50kW chacun avec un Combo CCS Type 2. Son convertisseur modulaire
interne DC/DC permet de gérer un flux d’énergie bidirectionnelle pour
chaque application V2X, y compris les véhicules-réseau.
• eFleet : Une solution centralisée pour recharger rapidement les flottes de
VE et fournir des services V2G au réseau principal. Cette solution est
conçue pour répondre aux besoins de gestion de la flotte tout en
exploitant tout le potentiel provenant d'une infrastructure de recharge
bidirectionnelle capable de réduire le coût total de possession en
fournissant des services V2G. Le composant central de ce système est la
PowerHouse 2HD, conçue par NHOA et intégrée par F2M avec Post, gérée
avec Prophet EMS.
• eStation: eSolutions a développé une solution modulaire basée
principalement sur les équipements de recharge en courant continu du
ePost “Public” avec l’intégration du véhicule-réseau et qui inclut
également des modules de stockage de batterie: cette solution a été
dénommée eStation et a été développée pour les besoins spécifiques des
bornes de recharge “sur la route” d’Atlante à compter de 2023.
5.3.5.
Atlante
En s’appuyant sur l’expérience de NHOA, Atlante développera des solutions pour fournir
flexibilité/services aux opérateurs de distribution et de systèmes de transmission :
• ATLANTE EMS: il s’agit d’une plateforme basée sur le “cloud” capable de
connecter et mettre ensemble des systèmes/stations de recharges
présents dans les pays visés par Atlante. La plateforme sera en mesure de
faire l’interface avec des solutions CPMS grâce à des API spécifiques et
de se connecter à des plateformes commerciales pour agir dans les
marchés de l’énergie et des services auxiliaires;
• REMOTE O&M PLATFORM: Atlante a développé ou intégré une suite
d’applications logicielles (y compris avec des tiers et/ou avec des
solutions “Logiciel en tant que service”) au sein d’une plateforme basée
sur le “cloud ” pour le fonctionnement et la maintenance de ses systèmes
de recharge. La plateforme servira également à collecter et analyser les
données de session de recharge pour améliorer toujours plus la qualité
des produits Atlante.
5.4
Aperçu des activités par Ligne Globale d’Activité
Les trois Lignes Globales d’Activité réorganisées dans le cadre de l’adoption du Masterplan10X
sont, chacune, supportées par une Ligne de Produits dédiée.

Graphics
63
5.5
Stockage d’énergie
5.5.1.
Lignes de produits
(i) Energy Houses
Une gamme de boîtiers conteneurisés répondant aux exigences mondiales en matière de densité,
de fonctionnement, de sécurité et de prix. Ces boîtiers sont facilement transportables et peuvent
accueillir différentes technologies de batteries pour répondre aux besoins en énergie et en
puissance. Des versions basées sur des Batteries de Seconde Vie provenant d'applications
automobiles sont également disponibles. Outre les batteries, l'EnergyHouse héberge des
systèmes de sécurité et d'automatisation, ainsi que le système de gestion électronique
sophistiqué du groupe NHOA. L'EnergyHouse a été conçu à la fois pour les applications à forte
consommation d'énergie et pour les applications à forte consommation électrique.
(ii) Power Houses
Station de conversion d'énergie de NHOA conçue pour les centrales de stockage à grande
échelle. Grâce à la large plage de fonctionnement de la tension CC et aux trois niveaux de tension
CA différents des onduleurs, les PowerHouses répondent à une variété d'exigences de système
en termes de technologie de batterie et de spécifications de réseau. Leur conception modulaire
et évolutive offre des avantages significatifs en termes de fiabilité.
(iii) Hybrid House
Boîtiers contenant des batteries lithium-ion de pointe, des systèmes de conversion de puissance
et de gestion de l'énergie, conçus pour une large gamme d'applications nécessitant jusqu'à une
heure de capacité de stockage. Ils garantissent les meilleures performances et la fiabilité du
système et fournissent de multiples services de soutien au réseau et de micro-réseaux industriels.
Ils peuvent être utilisés dans des projets d'utilité publique pour fournir des services auxiliaires
(tels que la régulation de fréquence), l'intégration des énergies renouvelables et des services de
qualité de l'énergie.
En plus de ces produits, NHOA poursuit la normalisation en produits de solutions sur mesure
comme suit :
(iv) Skid Moyenne Tension
Le Skid Moyenne Tension (MT) de NHOA consiste en une solution sur mesure qui intègre un
transformateur de puissance BT/MV, un disjoncteur MT et une armoire auxiliaire. Le Skid MT
permet d'interconnecter plusieurs îlots de puissance (le bloc minimal qui compose modulairement
la centrale BESS) à l'anneau MT qui permet une interconnexion appropriée à la sous-station MT
BESS.

Graphics
64
(v) Armoire de commande PEMS
Les armoires de commande PEMS sont des produits de NHOA conçus pour le contrôle intelligent
des BESS à grande échelle. La flexibilité du déploiement est assurée par l'adoption d'armoires
PEMS spécifiques, qui créent les nœuds du réseau de contrôle. La ligne PEMS permet l'intégration
plug&play de systèmes de conversion d'énergie (PCS) et de systèmes de gestion de batteries
(BMS) tiers. Chaque typologie de PEMS possède une architecture hardware spécifique, basée sur
des composants prêts à l'emploi pour la distribution basse tension et l'automatisation industrielle.
La conception des PEMS garantit la conformité avec les directives relatives aux normes de
sécurité.
Les lignes de produits hardware sont coordonnées et contrôlées par les produits logiciels, de
propriété de NHOA : PROPHET Energy Management System et le tableau de bord de supervision
à distance K-WIZE :
• Logiciel PROPHET EMS: S'appuyant sur dix ans d'expérience de NHOA, le logiciel
PROPHET EMS permet l'optimisation, le contrôle en temps réel et la surveillance de votre
installation BESS, garantissant un fonctionnement sûr, une gestion entièrement
automatisée et une haute résilience. Ayant adopté la flexibilité comme paradigme de
conception clé, plusieurs applications et configurations de BESS sont supportées, y
compris une grande variété d'architectures de centrales, d'équilibres de centrales, de
codes de réseau et de modes d'interaction avec le réseau et les opérateurs de marché.
PROPHET EMS repose sur cinq piliers fondamentaux:
o Optimisation : le puissant moteur mathématique maximise les performances du
système et optimise pleinement la valeur de votre BESS, en exploitant l'intelligence
artificielle, les techniques de prévision avancées et l'optimisation MILP ;
o Contrôle en temps réel : le contrôleur de la centrale électrique assure la régulation en
boucle fermée au point d'interconnexion avec un temps de réponse plus rapide que
200 ms, que ce soit avec des BESS à suivi de réseau ou à formation de réseau ;
o Fonctionnement sûr et automatisé : la plateforme matérielle et logicielle flexible et
robuste, conçue conformément aux normes IEC 61439-1, IEC 62443-4-1 et IEC TS
62933-5-1, garantit la sécurité des personnes et des biens ;
o Surveillance : une suite complète de collecte et de visualisation des données permet
d'enregistrer toutes les données pertinentes de l'installation, d'informer pleinement
les modules de contrôle et de sécurité et de superviser à distance les performances
des actifs BESS ;
o Conception résiliente : avec des solutions matérielles et logicielles, comme la
redondance des contrôleurs, les anneaux de communication MRP, les régulateurs
adaptables et les algorithmes pour assurer le fonctionnement même en cas
d'indisponibilité partielle de la centrale ;

Graphics
65
• K-WIZE: solution de données de bout en bout pour la surveillance à distance des usines
et des actifs. Elle acquiert, collecte, transfère et post-traite les données provenant
d'usines connectées via des canaux de communication cybersécurisés. Un tableau de
bord de supervision basé sur le web donne un aperçu des usines et des actifs du
portefeuille pour le suivi des performances et des revenus. En outre, il permet la gestion
de tous les systèmes, en fournissant une visualisation des données en temps quasi réel
et des rapports de performance programmables. Des analyses avancées, ainsi que des
techniques robustes de traitement des données, offrent une analyse approfondie des
installations et de leur fonctionnement qui se répartissent selon les principales
caractéristiques suivantes :
o Accès à distance, communication et traitement des données cybersécurisés,
via un VPN, un pare-feu et la cryptographie. L'ensemble de l'architecture est
conforme aux normes les plus strictes en matière de mise en œuvre et de
procédures de cybersécurité afin de sécuriser les flux d'informations et
d'empêcher les accès non autorisés, conformément à la norme CEI 62443
"Réseaux de communication industriels - Sécurité des réseaux et des
systèmes"..
o Interface utilisateur web à haute disponibilité, grâce à l'infrastructure par cloud
sous-jacente. Exploration des données historiques et en temps quasi réel via
des graphiques et des indicateurs de performance clés soutenus par des
experts, au niveau de l'usine, du produit et jusqu'à des mesures spécifiques à
l'actif.
o Notifications et alertes automatiques pour une réponse rapide aux besoins
opérationnels. Le tableau de bord K-WIZE permet à l'équipe de service de
NHOA d'effectuer une surveillance régulière des installations sans avoir à
accéder au PC de l'installation, ce qui permet une analyse approfondie pour
identifier la cause principale en cas d'alarmes.
o Suivi facile des performances grâce à des rapports périodiques automatisés.
Génération et programmation de rapports sur les performances des centrales
et l'exploitation des actifs pour une vue d'ensemble de la valeur et de
l'efficacité du portefeuille.
o Des informations approfondies sur les opérations et les performances, grâce
à l'analyse avancée de l'IA. Le stock de données centralisé et le schéma
uniforme permettent des cas d'utilisation avancés, avec des algorithmes
d'apprentissage automatique qui identifient les tendances, la corrélation et les
modèles dans les données en arrière-plan.
5.5.2.
Base installée en décembre 2022
A la date du 31 décembre 2022, le Groupe NHOA a déployé ou est en phase de construction et
de développement de 78 systèmes à travers le monde, représentant une capacité totale de 849
MW installés et approximativement 1510 MWh de stockage d’énergie. Le graphique ci-après

Graphics
66
illustre la répartition par zone géographique et par sous-ligne de l’ensemble de la puissance
nominale installée et en cours d’installation des systèmes du Groupe NHOA.
En 2019, le chiffre d’affaires s’élevait à 19.7 millions d’euros pour un montant total de prises
de commandes de 30.3 millions d’euros. En 2020, le chiffre d’affaires était de 10.8 millions
d’euros pour un montant total de prises de commandes de 5 millions d’euros. Le chiffre
d’affaires enregistré pour l’exercice 2021 liés au stockage de l’énergie s’élevait à 15.9 millions
d’euros pour un montant total de prises de commandes de 208.1 millions d’euros. Pendant
l’année 2022, le chiffre d'affaires lié au stockage de l'énergie s'est élevé à 153,6 millions
d'euros pour un total de prises de commandes de 243,6 millions d'euros (voir les
paragraphes 7.4.1 et 7.4.2 du présent Document d'Enregistrement Universel).
La répartition de la base installée cumulée est résumée dans les graphiques suivants,
représentée sous forme ventilée dans un souci de clarté
:
• base installée complémentaire totale du Groupe NHOA pour l’année 2018
uniquement (incluant les centrales en phase de mise en service), donc du
1er janvier 2018 au 31 décembre 2018;
• base installée complémentaire totale du Groupe NHOA pour l’année 2019
uniquement (incluant les centrales en phase de construction et
développement), donc du 1er janvier 2019 au 31 décembre 2019;
• base installée complémentaire totale du Groupe NHOA pour l’année 2020
uniquement (incluant les centrales en phase de construction et
développement), donc du 1er janvier 2020 au 31 décembre 2020;
• base installée complémentaire totale du Groupe NHOA pour l’année 2021
uniquement (incluant les centrales en phase de construction et
développement, à l’exception des deux projets Drosso (5.7.2), qui sont
projetés dans le cadre de la ligne Atlante) du 1er janvier 2021 au 31
décembre 2021;
• base installée complémentaire totale du Groupe NHOA pour l’année 2022
uniquement (incluant les centrales en construction et en développement),
donc du 1er janvier 2022 au 31 décembre 2022 ;

Graphics
67
Au 31 décembre 2022, la capacité totale du groupe NHOA a atteint 849MW, dont 624 MW
pour la production et le stockage d'énergie solaire et les solutions de stockage à l'échelle
industrielle, 217 MW pour les micro-réseaux industriels et les solutions industrielles et 8MW
pour les solutions basées sur l'hydrogène.
En termes de répartition géographique de la base installée et projet en développement du
groupe NHOA du 2018 au 2022, la majorité des systèmes se trouvent aux Amériques (14%),
en Europe (13%), en Asie-Pacifique (69%) et en Afrique (4%).
Si l'on se réfère uniquement au marché des micro-réseaux, de 2015 à 2022, le groupe NHOA
a installé et a en cours de mise en service la majorité de ses systèmes dans les régions Apac
(42 %), Afrique (30 %), Europe (17 %) et Amériques (11 %).
5.5.3.
Marché du stockage fixe
Le stockage d’énergie en batterie stationnaire devient un élément fondamental des
technologies de production, de transmission, de distribution, de mini-réseau et hors réseau.
Jusqu'au quatrième trimestre 2021, la tendance était à la baisse rapide des coûts des
batteries et la technologie a évolué au point que le stockage d’énergie de la batterie a puse
décharger sur de plus longues périodes et avec une durée de vie plus longue (c’est-à-dire
avec des périodes de garantie supérieures à 10 ans). La tendance mondiale vers des réseaux
alimentés par des sources d’énergie renouvelables, associée à la crise énergétique en Europe
due à l'invasion de l'Ukraine par la Russie et à la loi américaine sur la réduction de l'inflation,
a augmenté les prévisions concernant la capacité mondiale de stockage stationnaire de
l'énergie à plus de 411 GW/1194 GWh
1
d’ici à 2030. La transition continue que vit
actuellement le secteur de la production d'électricité, qui passe des énergies fossiles et
nucléaires aux sources d'énergies renouvelables, a fait surgir de nouveaux défis qui voient la
technologie du stockage occuper une place centrale. Une forte impulsion des
gouvernements et des progrès technologiques ont permis au mix énergétique mondial de
connaître un virage significatif vers les énergies renouvelables au cours de la dernière
décennie.
La transition progresse, et que de nombreux changements aient été observés sur
_______________________
1
Perspectives du marché du stockage de l’énergie au second semestre 2022, octobre.

Graphics
68
les marchés mondiaux de l’énergie.
Bien que certains de ces changements puissent faciliter
la transition énergétique, d’autres pourraient représenter des défis.
L’augmentation de la production de batteries au lithium-ion a fait baisser les prix pour la
majeure partie de 2021, à des niveaux permettant un déploiement non subventionné sur un
nombre croissant de marchés. Au cours des derniers mois de 2021, la tendance s'est
inversée, principalement en raison de contraintes dans la chaîne d'approvisionnement
mondiale, qui ont affecté les prix des matières premières pour la production de batteries. La
pression de l’inflation entraîne la première hausse des prix depuis 2013, atteignant le prix
moyen de 151$/kWh, ce qui affecte directement le prix moyen pour un système de quatre
heures dans le monde entier augmentant de 27% par rapport à l'année précédente à
324$/kWh
2
. Cependant, l'augmentation de la capacité de production et la réorganisation de
la chaîne d'approvisionnement perturbée par le Covid-19 devrait stabiliser les prix en 2023,
à partir de laquelle ils devraient reprendre la tendance à la baisse
3
.
En outre, l'année 2021 se caractérise par des difficultés logistiques croissantes dues à la
congestion des ports, à l'augmentation des coûts d'expédition et à la pénurie de main-
d'œuvre causée par la pandémie. Ainsi, les tarifs des conteneurs maritimes ont
progressivement augmenté tout au long de l'été 2021 et sont restés élevés du quatrième
trimestre 2021 au premier trimestre 2022. À partir du deuxième trimestre 2022, un taux
décroissant a été enregistré, inversant cette tendance.
5.5.4.
Évolution du marché du stockage fixe
Le marché mondial du stockage de l'énergie a dépassé les prévisions pour l'année 2022,
avec une capacité ajoutée de
16GW/35GWh
, dépassant ainsi la performance globale de
10GW/22GWh
pour 2021. Avec l'émergence de politiques, d'enchères et de soutien aux
grands portefeuilles d'investissement aux États-Unis, en Australie, en Chine, en Europe et sur
d'autres marchés, un grand nombre de projets ont été réalisés en 2022.
_______________________
2
Energy Storage System Cost Survey 2022, December 2022
3
2022 Lithium-Ion Battery Price Survey, December 2022

Graphics
69
Ce marché est susceptible de croître à un taux de croissance annuel composé de 21% entre 2022
et 2030. Les ajouts annuels mondiaux de stockage d'énergie atteindront 72 GW/233 GWh en
2030, soit 4,5 fois la puissance installée en 2022 (16 GW/35 GWh)
4
. Le manque de visibilité et
l'incertitude exprimées dans la zone intermédiaire du graphique sont dus aux politiques de soutien
potentielles qui pourraient accélérer le déploiement du stockage de l'énergie.
L’essentiel de cette croissance attendue proviendra principalement des Etats-Unis et de la
Chine, correspondant à environ 54% des installations de stockage au niveau mondial d’ici
2030.
Le marché de l'Asie-Pacifique (APAC) est en tête du classement mondial en termes de capacité
d’énergie grâce aux résultats de l'année 2022 de 7GW/14GWh d'ajouts de capacité et on s'attend
à ce qu'il domine le marché pour cette décennie avec une installation cumulée de 166GW et 428
GWh à la fin de la décennie
5
. En 2030, l'APAC représentera 38 % de toutes les installations et
dominera le monde en termes de capacité électrique (GW) construite pour le stockage de
_______________________
4
Perspectives du marché du stockage de l'énergie au second semestre 2022, octobre 2022.
5
Perspectives du marché du stockage de l'énergie au second semestre 2022, octobre 2022.

Graphics
70
l'énergie
6
. Cette année-là, les Amériques (AMER) devraient représenter 24 % de la capacité
annuelle de stockage d'énergie (GW) grâce à la construction d'installations de stockage d'énergie,
sous l'impulsion d'une série de projets à grande échelle souvent associés à l'énergie solaire en
Californie, au Texas et dans le sud-ouest du pays
7
. La croissance dans cette région se traduira
par un déploiement cumulé de 126GW et 432GWh de systèmes de stockage d'énergie, le marché
américain contribuant le plus
8
. Dans le même temps, la région Europe, Moyen-Orient et Afrique
(EMEA) se développera rapidement et représentera 27% des gigawatts qui seront déployés en
2030 dans le secteur du stockage de l'énergie
9
. Cette croissance incroyable est due à l'objectif
européen d'installer 1236 GW d'énergies renouvelables d'ici 2030 afin de réduire la dépendance
aux combustibles fossiles, ce qui représente un énorme potentiel de développement pour le
stockage. Pour atteindre cet objectif, on s'attend à ce que la capacité installée cumulée atteigne
96 GW et 238 GWh
10
.
L'Europe est la région la plus touchée par l'invasion de l'Ukraine par la Russie et la crise
énergétique qui en a résulté. Compte tenu des politiques ambitieuses encourageant les énergies
renouvelables, en vue d'être indépendant du gaz russe, les analystes estiment qu'il faudra
déployer 43 GW/108 GWh de stockage d'énergie supplémentaire en Europe entre 2025 et 2030.
Dans un avenir proche, en raison des prix de détail élevés de l'énergie et des incitations, les
clients résidentiels représenteront plus de la moitié (59 %) de la capacité en gigawatts ajoutée en
2022
11
.
Les prévisions pour le marché italien basées sur le dernier rapport sont de 13GW/32GWh
12
et
sont guidées par l'extension du secteur domestique en tant que stockage à grande échelle. Alors
que les applications à petite échelle sont soutenues par des incitations fiscales, telles que
"Superbonus", le stockage à grande échelle a vu une participation intéressante dans le Marché
de la capacité 2024
13
, avec environ 6GWh de BESS à installer, et dans les perspectives de Terna
de 95GWh de stockage, électrochimique et pompé, à installer d'ici 2030 pour gérer la congestion
et déplacer l'énergie du sud venteux et ensoleillé vers le nord industrialisé.
Dans toute l'Europe, le Royaume-Uni continue d'avoir le plus grand marché de stockage à grande
échelle avec près de 2 GWh installés, à l'heure actuelle, grâce aux adjudications pionnières et aux
services auxiliaires, comme Enhanced Frequency Response et ensuite Dynamic Containment,
créés pour stimuler le développement du système de batteries. La projection des analystes pour
2030 a été augmentée de 61 % en termes de gigawatts pour atteindre 13,2 GW/35,9 GWh
14
par
_______________________
6
Perspectives du marché du stockage de l'énergie au second semestre 2022, octobre 2022.
7
Perspectives du marché du stockage de l'énergie au second semestre 2022, octobre 2022.
8
Perspectives du marché du stockage de l'énergie au second semestre 2022, octobre 2022.
9
Perspectives du marché du stockage de l'énergie au second semestre 2022, octobre 2022.
10
Perspectives du marché du stockage de l'énergie au second semestre, octobre 2022.
11
Perspectives du marché du stockage de l'énergie au second semestre 2022, octobre 2022.
12
Perspectives du marché du stockage de l'énergie au second semestre 2022, octobre 2022.
13
Marché de la capacité, Rapport sur les résultats, Asta Madre 2024.
14
Perspectives du marché du stockage de l'énergie au second semestre 2022, octobre 2022.

Graphics
71
rapport au scénario précédent, en partie sous l'influence de l'évaluation des changements
apportés par l'opérateur du système National Grid dans son rapport de juillet 2022 sur les
scénarios énergétiques futurs, qui prévoit 20 GW de batteries d'ici 2030, dans le meilleur des
scénarios.
En ce qui concerne la région ibérique, les analystes prévoient l'installation de systèmes de
stockage d'une capacité de 7 GW/19 GWh d'ici à 2030, afin de soutenir l'augmentation rapide de
l'installation d'énergies renouvelables prévue dans cette région au cours des cinq dernières
années de la décennie. En raison des structures du marché, telles que les réglementations des
prix du marché de l'électricité au Portugal et en Espagne, les opportunités pour les batteries
purement marchandes en Ibérie sont encore rares
15
.
L'Allemagne devrait dépasser la Corée du Sud en tant que troisième plus grand marché d'ici 2030,
car l'objectif allemand de 200 GW de photovoltaïque favorise le solaire à usage résidentiel, suivi
par les déploiements de batteries, tandis que la Corée du Sud tombera à la 10
ème
place d'ici 2030,
car l'élimination progressive des principaux programmes de subvention en 2021 a freiné
l'économie du stockage de l'énergie et épuisé les nouveaux projets en cours. En Allemagne, le
marché du stockage de l'énergie sera principalement destiné aux clients commerciaux et
résidentiels, grâce aux mesures incitatives et au prix élevé des factures d'électricité, avec une
installation cumulée de 26 GW et 51 GWh en 2030. Le secteur de l'énergie solaire et du stockage
est soutenu par l'appel d'offres pour l'innovation, qui prévoit une prime plus élevée pour les
batteries installées au même endroit.
La région de l'Océanie et du Pacifique se développe à un rythme incroyable avec une installation
prévue de 25,1GW et 58,4GWh de systèmes de stockage d'énergie d'ici 2030. Dans cette région,
l'Australie devient l'un des marchés de référence au niveau international, avec environ 75 % de la
capacité potentielle régionale installée dans ce pays. D'autre part, de nouvelles politiques,
notamment en Indonésie et aux Philippines, qui visent à créer un marché favorable aux systèmes
de stockage de l'énergie, aident le secteur embryonnaire du stockage de l'énergie de la région à
dépasser toutes les attentes. Le marché australien se hissera à la sixième place mondiale d'ici
2030, car le secteur résidentiel continue d'installer d'importantes infrastructures et les ajouts de
batteries à grande échelle augmenteront considérablement. La stratégie nouvellement définie
vise à accroître les revenus de BESS en suscitant l'intérêt des investisseurs, en particulier sur le
marché des batteries à grande échelle. L'essor du secteur des batteries stimulera la croissance
du marché du stockage, qui passera de 0,65 MW/1,5 GWh actuellement à 19,1 GW/44,4GWh
16
installés à la fin de la décennie. Les systèmes à grande échelle représenteront 9,7 GW de cette
capacité, dont 991 MW sont déjà en cours de développement, afin de répondre à la demande
croissante de services de stabilisation du réseau
17
. En raison de l'augmentation des prix de
l'électricité, la croissance des coûts de charge entraîne une augmentation de la valeur du marché
_______________________
15
Perspectives du marché du stockage de l'énergie au second semestre 2022, octobre 2022.
16
Perspectives du marché du stockage de l'énergie pour le second semestre 2022, octobre
2022.
17
Perspectives du marché australien pour le second semestre 2022, Bloomberg, juillet 2022.

Graphics
72
de l'arbitrage énergétique par rapport aux marchés du contrôle de la fréquence et des services
auxiliaires. Ce phénomène ouvre de nouvelles perspectives aux systèmes de stockage d'énergie
de longue durée (8 heures et plus).
L'Indonésie, avec son programme d'élimination progressive des générateurs diesel, semble être
un marché très attractif. Selon ce plan, 2,3 GWh de stockage d'énergie seront construits en même
temps que des centrales photovoltaïques d'ici à 2025
18
.
La région de l'Extrême-Orient est l'un des principaux marchés mondiaux du stockage de l'énergie,
la Chine représentant le moteur de cette croissance incroyable, le Japon et Taïwan contribuant à
atteindre ces résultats importants. Dans les années à venir, le marché taïwanais devrait connaître
une expansion phénoménale. Avec plus de 400 MWh déjà en construction ou mis en service pour
assurer des services de soutien de la fréquence et de réduction des pics de consommation, le
partenariat entre NHOA et TCC donne d'excellents résultats dans le processus de transition
énergétique. Le déploiement de systèmes BESS supplémentaires, situés à proximité des actifs
de TCC, permet à Taïwan d'atteindre son objectif ambitieux de 45 GW de capacité renouvelable
d'ici 2030
19
. Cet objectif de décarbonisation ne serait pas possible sans les efforts coordonnés
de TCC pour améliorer la pénétration des énergies renouvelables tout en maintenant la sécurité
et la stabilité du réseau garanties par les BESS de NHOA.
En Amérique du Nord, le marché des États-Unis reste la première destination des investisseurs
qui cherchent à développer de nouveaux systèmes de stockage de l'énergie grâce aux politiques
d'incitation. Cependant, de nouvelles opportunités sont également créées dans la région
canadienne en raison des nouvelles règles qui ouvrent progressivement le marché aux systèmes
de stockage et de l'augmentation des prix de l'écart de marché.
Les États-Unis sont actuellement le plus grand marché mondial du stockage de l'énergie et
conserveront probablement leur position de leader grâce à des subventions lucratives, des
modèles commerciaux mieux établis et des politiques de soutien, en particulier grâce à
l'historique « IRA » approuvée en août 2022. Cette mesure offre des avantages directs pour les
déploiements de stockage stationnaire grâce à un crédit d'impôt à l'investissement (CII) pour les
projets autonomes, ainsi que des avantages indirects pour le stockage de l'énergie grâce à des
incitations plus importantes pour l'énergie éolienne et solaire. En conséquence, les déploiements
américains continueront d'être actifs pendant le reste de la décennie et, d'ici 2030, la capacité
totale de stockage de l'énergie atteindra 112 GW/396 GWh
20
.
La Californie est en train de déployer rapidement des technologies de stockage de l'énergie pour
aider à remplacer les capacités thermiques qui seront mises hors service au cours de la prochaine
décennie. La principale raison pour laquelle les déploiements de stockage d'énergie sont encore
importants en Californie est que le régulateur de l'État a approuvé des exigences
_______________________
18
Perspectives du marché du stockage de l'énergie pour le second semestre 2022, octobre
2022.
19
https://www.energy-storage.news/taiwan-will-need-at-least-9gw-of-energy-storage-by-
2030/
20
Perspectives du marché du stockage de l'énergie pour le second semestre 2022, octobre
2022.

Graphics
73
d'approvisionnement pour maintenir la fiabilité. D'ici 2030, compte tenu également des effets de
l'ITC, les analystes prévoient que le marché disposera de 32 GW/111 GWh, dont 73 % seront
utilisés pour des applications de transfert d'énergie. De nombreux développeurs se sont
précipités sur le marché texan, espérant prendre une longueur d'avance sur les marchés
imprévisibles des biens de services auxiliaires et de l'énergie en temps réel. Dans le cadre de
projets de stockage autonomes, les développeurs ont observé des retours sur investissement
allant de 12 à 16 % grâce aux ITC et à des possibilités d'arbitrage plus fréquentes. D'ici 2030,
selon les estimations du marché, les déploiements au Texas atteindront 19GW/64GWh. Le
secteur du stockage de l'énergie dans la région PJM (organisation régionale de transmission de
la Pennsylvanie, du New Jersey et du Maryland) devrait connaître un essor au cours des dix
prochaines années et atteindre 11 GW/41 GWh d'ici à 2030, car les objectifs des États en matière
d'énergie propre et la forte demande d'électricité des entreprises favorisent un environnement
propice au déploiement du stockage de l'énergie
21
.
D'ici 2030, une installation de 2,4 GW et de 8,0 GWh est attendue au Chili, au Mexique et au Brésil,
qui devraient être les meneurs de cette transition
22
.
Le Chili est actuellement le marché le plus avancé pour l'installation de systèmes de stockage
grâce au développement et à la construction de plusieurs projets d'énergie solaire et de stockage.
Cependant, le nombre croissant de projets RES provoque une congestion du système de
transmission en raison de la faible capacité de l'infrastructure. Pour résoudre ce problème et
éviter une importante réduction de la production, plusieurs appels d'offres ont été annoncés pour
la construction de systèmes de stockage d'énergie par batterie connectés au réseau, qui
devraient soulager la pression dans les zones les plus surchargées.
Les marchés mexicain et brésilien en sont encore au stade initial avec les premiers systèmes de
stockage à grande échelle qui ont été développés ces dernières années. Toutefois, les prévisions
des analystes indiquent que le stockage à grande échelle connaîtra une croissance significative
à l'avenir, en particulier au Brésil.
5.5.5.
Modèles économiques
À la suite du lancement du Masterplan10x, le Groupe NHOA a élargi son modèle économique.
En plus des modèles de fournisseur de technologie, d'intégrateur de système et
d'entrepreneur EPC qui ont été son centre d'intérêt depuis 2020, dans le secteur del’e-
MobiliyAtlante poursuivra une approche de développeur, de propriétaire et d'opérateur, une
_______________________
21
Perspectives du marché du stockage de l'énergie pour le second semestre 2022, octobre
2022.
22
Perspectives du marché du stockage de l'énergie pour le second semestre 2022, octobre
2022.

Graphics
74
approche que le Groupe NHOA avait déjà occasionnellement poursuivie dans le passé dans
le segment d'activité des micro-réseaux.
Les trois modèles économiques qui caractérisent l'activité de la GBL Energy Storage sont
mieux décrits ci-dessous :
-
Fournisseur de technologie : le Groupe NHOA peut agir en tant que simple
fournisseur de ses propres produits (comme les Energy Houses ou les Power Houses)
aux clients qui ont la capacité d'intégrer ces produits dans des systèmes plus larges.
Cependant, la vente pure de technologie restera une exception, étant donné la
complexité des produits développés par le Groupe NHOA (c'est-à-dire qu'ils ne
peuvent normalement pas être vendus sur étagère) et la préférence des clients pour
un fournisseur unique garantissant la performance de l'ensemble des systèmes de
stockage, par opposition à de multiples fournisseurs garantissant la performance des
composants individuels ;
-
Intégrateur de systèmes : le rôle le plus naturel pour le Groupe NHOA devrait rester,
notamment après la sortie du Groupe ENGIE, celui d'un intégrateur de systèmes. Dans
ce modèle d'entreprise, le Groupe NHOA combine sa plateforme technologique (ou
ses composants clés) avec des technologies/produits tiers, pour fournir un système
complet de stockage d'énergie. Dans ce modèle d'entreprise, le Groupe NHOA peut
compter sur ses capacités d'ingénierie de classe mondiale et sa plateforme
technologique modulaire et robuste, qui a été utilisée au cours des quinze dernières
années, initialement dans des projets expérimentaux et plus tard dans des projets
commerciaux, pour intégrer plusieurs types différents de batteries et de technologies
de stockage non-batterie, et de multiples sources de production, à la fois
renouvelables et conventionnelles. Alors que les batteries sont invariablement
achetées auprès de fournisseurs tiers de premier plan, le Groupe NHOA utilise
normalement ses propres produits pour proposer aux clients les solutions les plus
performantes. Cependant, occasionnellement, pour des raisons financières ou
techniques, le Groupe NHOA peut choisir d'utiliser des produits tiers au lieu de ses
propres produits dans certains projets ;
-
EPC : depuis la sortie du Groupe ENGIE, le Groupe NHOA est susceptible de livrer
plus fréquemment les solutions ou les systèmes conçus et achetés pour un client sur
une base entièrement clé en main, en proposant d'inclure dans son champ
contractuel également des activités d'installation et/ou de construction et/ou
d'interconnexion au réseau sur le terrain. Ces activités seront normalement
entièrement sous-traitées à des partenaires locaux sélectionnés, la supervision et la
responsabilité globale de la livraison du projet restant du ressort du Groupe NHOA.
5.5.6.
Stratégie commerciale et objectifs
▪ Stratégie de marché
Du point de vue du marché, le Groupe NHOA concentrera ses efforts commerciaux dans les
juridictions où le potentiel du stockage d'énergie est soutenu par une masse critique d'appels

Graphics
75
d'offres pour des services de stockage ou l'achat direct de systèmes de stockage par des
contreparties solvables.
Dans ce contexte, l'Europe, l'Amérique du Nord, l'Australie et, grâce à l'entrée dans le Groupe
TCC, Taïwan et d'autres pays asiatiques sélectionnés devraient actuellement catalyser la plupart
des ressources du Groupe NHOA dans le domaine du stockage. Dans l’ensemble, le Groupe
NHOA vise une part de marché permettant de se positionner parmi les cinq premiers intégrateurs
de systèmes mondiaux dans le secteur du stockage de l'énergie.
La maturité croissante du secteur du stockage de l'énergie dans ces régions implique que, en
particulier dans la commercialisation de ses systèmes à l'échelle des services publics, le Groupe
NHOA sera de plus en plus exposé à la dynamique concurrentielle basée sur les prix. Cependant,
dans les appels d'offres de services où les systèmes de stockage sont achetés par des services
publics ou des producteurs d'énergie indépendants pour fournir de l'énergie ou des services de
soutien au réseau à un acheteur d'énergie ou à un GRT / GRD, le coût initial du système de
stockage n'est qu'un des facteurs déterminant le prix de l'énergie ou du service que le propriétaire
du système de stockage peut offrir au client final. En effet, ce prix est également déterminé par
le profil de dégradation du système de stockage dans le temps, ses paramètres de performance,
sa disponibilité technique, etc. Ces facteurs créent des éléments fondamentaux de concurrence
hors-prix qui peuvent être mobilisés par le Groupe NHOA en s'appuyant sur son savoir-faire, afin
d'atténuer la dynamique de compression des marges.
Dans cette optique, le Groupe NHOA se concentre sur une série d'actions stratégiques visant à
renforcer ses compétences essentielles en matière de soutien à la concurrence non fondée sur
les prix.
▪ Stratégie sur les principales compétences
Afin de préserver et d'amplifier ses domaines d'avantage concurrentiel durable, et d'atténuer
l'impact de la concurrence par les prix, le Groupe NHOA continuera à se développer à travers le
Masterplan10x en s’appuyant sur :
Technologie de pointe pour la conversion, le contrôle et la gestion de l'énergie : les capacités
des technologies de conversion et de contrôle du Groupe NHOA constituent un atout distinctif
essentiel sur le marché. Alors que les fournisseurs introduisent de nouvelles générations de
composants matériels, permettant la conception de configurations plus denses des System
Blocks du Groupe NHOA, le Groupe NHOA conservera son avance technologique grâce à une
innovation constante et au lancement de solutions révolutionnaires pour répondre aux besoins
des clients ;
Un palmarès exceptionnel et sans faille : le palmarès du Groupe NHOA, tant en termes de
performance technique des systèmes que de service après-vente sans faille, représente un atout
majeur dans un secteur qui s'est développé à un rythme rapide, laissant à peu d'acteurs le temps
d'établir les références de projets nécessaires pour rassurer les clients potentiels ;
Leadership en matière de coûts : la compétitivité du Groupe NHOA repose sur trois piliers
stratégiques. Premièrement, le partenariat stratégique avec des fournisseurs clés, en particulier
dans le secteur des batteries, facilité par la présence dans le secteur de l'e-Mobility qui représente
le plus grand marché pour les fournisseurs de batteries ; deuxièmement, l'accès au pool inégalé
d'entrepreneurs locaux qualifiés, de talents et de flexibilité d'échelle représenté par le district
industriel de l'électronique de puissance du nord de l'Italie ; troisièmement, l'accès à la chaîne

Graphics
76
d'approvisionnement taïwanaise de classe mondiale pour les composants de l'électronique de
puissance ; et
Capacités supérieures d'ingénierie des systèmes : la vaste expérience acquise dans les
environnements hors réseau et à faible réseau, ainsi que dans de multiples technologies, fournit
un avantage concurrentiel dans le dimensionnement et la configuration optimaux des systèmes
de stockage. L'expansion et le développement professionnel continu de l'équipe d'ingénierie
système est une priorité stratégique pour le Groupe NHOA.
5.5.7.
Positionnement concurrentiel
Comme le montre le tableau ci-dessous, le Groupe NHOA fait face à quatre types de concurrents
sur le marché du stockage, avec des positionnements différents le long de la chaîne de valeur :
(i) Les fabricants de batteries et d'onduleurs offrant des systèmes de stockage d'énergie
standardisés prêts à l'emploi.
Des sociétés comme Tesla et BYD, parmi les fabricants de batteries, concurrencent le Groupe
NHOA en offrant aux clients des systèmes standardisés immédiatement disponibles - bénéficiant
de l'économie d'échelle de la production en gros volume. Cependant, selon l'expérience du
Groupe NHOA, les systèmes standardisés ne représentent une proposition de valeur réussie que
dans des circonstances spécifiques, tandis que l'optimisation de la taille permise par l'architecture
ouverte des familles de technologies du Groupe NHOA permet de minimiser le coût total de
propriété des systèmes de stockage tout au long de leur vie économique.
(ii) Intégrateurs de systèmes avec électronique de puissance propriétaire
Des intégrateurs de systèmes bien établis comme Fluence, Powin Energy, Wartsila et Nidec
représentent l'univers traditionnel des pairs du Groupe NHOA. Les opérations allégées, l'attitude
entrepreneuriale et le fonctionnement agile du Groupe NHOA représentent des éléments
importants de l'avantage en termes de coûts et de mise sur le marché, par rapport à de tels
acteurs faisant partie de grands conglomérats présents dans de multiples secteurs. NHOA fait
partie, en termes de capacité de stockage, des opérateurs mondiaux de ce type.

Graphics
77
Source: Bloomberg NEF, Energy Storage Project Database (7 Nov. 2021), BNEF Company
Comparaison integrée avec l’annonce de NHOA et les dépôts réglementaires
(iii) Intégrateurs purement neutres sur le plan technologique
Jusqu'à présent, contrairement à ce qui s'est passé dans le secteur photovoltaïque, les
intégrateurs spécialisés dépourvus de technologie propriétaire pour la conversion et le contrôle
ont eu du mal à obtenir un flux constant d'affaires dans le cadre d’un contexte concurrentiel basé
uniquement sur les prix. À mesure que le secteur mûrit, que les compétences se développent et
que des équipements de conversion et de contrôle éprouvés sont lancés par les principaux
groupes d'électronique de puissance, les intégrateurs généralistes sont susceptibles de devenir
une menace concurrentielle - mais aussi des candidats au partenariat.
5.6
e-Mobility (F2MeS)
5.6.1.
Lignes de produits
Le Groupe NHOA conçoit et commercialise des systèmes pionniers afin de mettre à disposition
des utilisateurs de VE la meilleure expérience en termes de recharge. Cette Famille de
Technologie comprend des produits en courant continu et en courant alternative aussi bien pour
les besoins en recharge privés que publics.
easyWallbox a été le premier produit à être développé et mis sur le marché par la Société, les
premières 50.000 unités ayant fait l’objet d’un contrat avec FCA (devenue Stellantis) en 2019.
easyWallbox est un système de recharge résidentiel pour les VE, centré sur le Dynamic Power
Management (un mode de recharge contrôlé de sorte à ne pas excéder les limites de puissance
de l’habitation). L’appareil est un chargeur en courant alternatif susceptible d’être installé aussi
bien par une connexion temporaire au réseau électrique (Mode 2) que par une connexion
permanente au réseau électrique (Mode 3). Lorsqu’il est connecté de manière permanente au

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78
réseau électrique, l’appareil peut supporter une puissance de recharge allant jusqu’à 7.4kW. En
cas de connexion temporaire, l’absorption de puissance maximale est limitée conformément aux
règles applicables. easyWallbox fonctionne avec une application mobile, conçue pour servir
d’interface homme-machine (Human Machine Interface (“HMI”) renforcée, afin de permettre le
contrôle et la configuration de l’appareil par Bluetooth, ainsi que la visualisation de la chronologie
des données et le statut.
eProWallbox est une plateforme flexible pour EVSE permettant plusieurs configurations et
adaptée à diverses situations et c’est le produit qui s’adresse en priorité aux clients de Stellantis.
La eProWallbox repose sur un chargeur de véhicule électrique capable d’atteindre 7.4 kW en
modalité phase unique et 22 kW en modalité trois phases, et est conçue pour fonctionner comme
un appareil intelligent autonome, comme une unité connectée ou en modalité maître/esclave.
Aussi bien les clients B2C que les stations de recharge de flottes de VE peuvent y avoir accès.
eProWallbox fournit une session de recharge en temps réel à travers une nouvelle application
mobile et se connecte via 4G ou le Wi-Fi.
Une première version de eProWallbox, avec un lecteur RFID, 4G et WiFi a déjà été lancée sur le
marché.
ePublic, lancé en septembre 2021, est un chargeur de VE équipé de deux prises de courant pour
charger deux VE jusqu’à 22 kW et conçu pour des environnements publics et semi-publics. Il
s’agit d’une station de recharge connecté à 100% pour permettre la majeure flexibilité, munie
d’un écran TFT intégré pour contrôler les sessions de recharge et disposant d’un compteur
énergétique certifié MID pour gérer les recharges publiques et semi-publiques.
CPMS est une plateforme basée sur le cloud qui permet le contrôle et la gestion à distance des
infrastructures de recharge. Ce nouvel instrument permettra de renforcer tout type d’utilisation,
y compris l’utilisation résidentielle, en donnant à NHOA un contrôle absolu sur les infrastructures
installés, et aux clients une expérience bien plus complète. Cet outil permettra également le
modèle économique Atlante, par l’illustration des axes centraux des opérations.
eMSP (E-Mobility Service Provider) est une application qui couvre tous les besoins de charge
d’un utilisateur de VE, permettant la gestion de la charge privée et publique. eSolutions Charging
permet le couplage avec le matériel de charge privé (wallbox) afin de contrôler et de surveiller la
charge privée. Avec la même application, par le biais du backend eMSP (eMobility Service
Provider), l’utilisateur a accès au réseau de recharge public (plus de 400k stations de recharge
en Europe), couvrant l’expérience complète du client, de l’identification sur la carte de la station
de recharge jusqu’au paiement de la session de recharge.
All-e est le projet pilote qui a déjà été lancé, mais le lancement final sur le marché a été
temporairement suspendu en raison de la forte exposition à la volatilité du coût de l’énergie. Le
service a pour but d’éliminer les obstacles à la recharge des VE et donc à leur adoption. All-e est
un point de contact numérique unique pour le conducteur de VE, qui optimise tous les besoins
en matière de solutions de recharge en couvrant trois environnements de recharge différents :
public, domestique et professionnel. All-e développe des solutions électroniques pour les clients

Graphics
79
B2B et B2C, menant et encourageant les clients vers l’électrification. Au sein d’une application
unique, le client est en mesure de surveiller sa consommation privée et publique, ce qui lui permet
de se familiariser avec son VE grâce au couplage de son HW par le biais de l’application installée
à la maison.
5.6.2.
Base installée au 31 Décember 2022
En outre, à la date de 31 décembre 2022, plus de 50.000 appareils de recharge ont été livrés à
des clients en Europe. En fonction de la version des produits, les unités livrées ont été vendues
sur 19 pays de la région EMEA, principalement en Italie, France, Allemagne, Royaume-Uni,
Espagne, mais également dans d’autres pays européens plus petits.
Le projet dénommé “Drossino” a été développé en 2020 et travaille à plein régime depuis le
second semestre 2021. “Drossino” est une infrastructure de 32 chargeurs V2G devant être
interconnectés au réseau avec 64 points de recharge rapide bidirectionnels d’une puissance
atteignant 50 kW, sur 10 km de câbleset une puissance installée de 2 MW.
Drossino se substituera au projet complet Drossone, qui compte 562 points de charge V2G et
une capacité totale de plus de 30MW.
5.6.3.
Marché pour la GBL e-Mobility
La GBL e-Mobility du Groupe NHOA a une position lui permettant de saisir les opportunités
commerciales en plein essor grace à sa Joint-Venture avec FCA/Stellantis et Atlante, le réseau
de recharge rapide en déplacement de NHOA. Grâce à l'intégration transparente entre Atlante et
F2MeS, NHOA est prête à offrir aux clients de Stellantis et à tous les autres conducteurs de
véhicules électriques une expérience complète.
Ventes mondiales de VE en 2022
Les ventes mondiales de VE restent fortes. Au total, 10,5 millions de nouveaux VEB et VEHR ont
été livrés au cours du premier semestre 2022, soit une augmentation de +55 % par rapport au
2021. Le modèle de croissance régional est toutefois en train de changer. Après deux années de
forte augmentation des ventes en Europe, les VE n'ont progressé que de +15 % par rapport au
2021. La faiblesse de l'ensemble des marchés automobiles et les pénuries persistantes de
composants ont fait des ravages, aggravés par la guerre en Ukraine. Les ventes de VE aux États-
Unis et au Canada ont augmenté de 48 % en glissement annuel, malgré la faiblesse du marché
global des véhicules légers, qui a chuté de 18 % en 2022. Le second semester du 2022 a vu une
reprise prudente des marchés de l’automobile par rapport aux faibles résultats du second
semester du 2021. Les ventes mondiales de véhicules légers pour 2022, soit 81 millions d’unités,
étaient encore inférieures de 0,5% à celles de 2021 et de -15% au niveau d’avant 2020.
Les ventes de NEV en Chine ont défié tous les obstacles auxquels le pays est par ailleurs confronté
(crise de l'immobilier, confinements dus au Covid) et ont encore augmenté de 82 % d’une année
sur l’autre. BYD a plus que quadruplé ses ventes pour atteindre1,85 millions d’unités, ce qui le
place en tête du classement mondial des ventes, si l'on tient compte de ses 944 500 ventes de
véhicules hybrides rechargeables. Si l'on ne tient compte que des BEV, Tesla reste largement en
tête avec 1,31 millions d’unités livrés en 2022.

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80
Les VEHR représentaient 27 % des ventes mondiales de véhicules plug-in en 2022, contre 29 %
en 2021. Alors que leurs volumes de vente ont augmenté, leurs parts dans le mix PEV est en
déclin, en raison des réductions des incitations et de l'amélioration de l'offre de VEB. La
croissance des ventes dépend de plus en plus du degré d'électrification. Alors que les VEB ont
augmenté de +59 % et les VEHR de +46%, les Full Hybrids non rechargeables ont augmenté de
+15 % et les Mild Hybrids ont augmenté de +1 %. Les ventes mondiales de véhicules
rechargeables sur le reseau (10,5 m) ont été supérieures à celles des véhicules non rechargeables
(8,4 m) pour la première fois en 2022. La vente des véhicules à moteur à combustion interne ont
diminué de 7%; leur part dans les ventes mondiales de véhicules légers est de 76,8% contre 82,2%
en 2021. Les VPC ne sont toujours pas pertinents pour l’électrification des véhicules légers; leurs
livraisons ont stagné à 15 400 unités en 2022, ce qui représente 0,02% du volume annuel Mondial
de véhicules légers.
L'adoption rapide des VE sur des marchés automobiles faibles a encore renforcé la part des VE.
Les VEB (9,5 %) et les VEHR (3,5 %) représentaient 13 % des ventes mondiales de véhicules légers
en 2022, contre 8,3 % en 2021. C'est en Norvège que la part de marché des VE était la plus élevée
(BEV 71 % + VEHR 8 %), en Chine 27 %, en Europe 20,8 % et aux États-Unis 7,2 %. Les marchés à
la croissance la plus rapide ont été l'Indonésie (de 1 000 à 10 000), l’Ind (+223% à 50 000,
presque tous des VEB), et la Nouvelle-Zélande (+151% à 23 000, soi tune part de marché de
20%). L’offre et l’adoption des VE se répandent maintenant rapidement dans le sud du monde.
En novembre et en décembre 2022, la demande a subi des distorsions en raison de la réduction
des subventions pour les VE en Europe et en Chine et de l’IRA (Inflation Reduction Act) aux États-
Unis pour l’année 2023. La demande de VE et des moteurs à combustion interne a été repoussée
en 2022 ou en 2023. Nous nous attendons à des ventes et des actions irrégulières de VE dans
plusieurs pays au premier trimestre de 2023. Pour l’ensemble de l’année 2023, nous prévoyons
des ventes de 14,3 millions de VE, soit une croissance de 36% par rapport à l’année 2022, avec
des VEB atteignant 11 millions d’unités et 3,3 millions d’unités de VEHR. D’ici la fin de 2023, nous
prévoyons que 40 millions de VE seront opérationnels, en comptant les véhicules légers, 73%
sont VE et 27% des VEHR.
Forte croissance des VE sur des marchés automobiles faibles
La plupart des marchés automobiles matures ont connu un double creux des ventes entre 2020
et 2022. Après l’effondrement de Covid en 2020 et une reprise de +5% en 2021, les ventes de
2022 ont de nouveau chuté de 0,5% par rapport au 2021, les économies matures perdant 5 à 10%
de leurs ventes d’automobiles.
Dans le même temps, la plupart des économies en développement, notamment l’Inde et les pays
de l’ANASE, poursuivent leur forte reprise. Les ventes de véhicules électriques ont bien resisté à
la faiblesse des marchés automobiles: elles ont surperformé de 21% en Europe, de 87% en Chine,
de 55% en Amerique du Nord et de 78% dans les marchés non triadiques. Alors que les ventes
mondiales de véhicules légers ont baissé de 0,5% en glissement annuel, les VEB et les VEHR ont
augmenté de 55%. La faiblesse relative de la croissance des VE en Europe est liée au boom des
VE en 2020/2021 et aux repercussions de la guerre en Ukraine. La Chine est de loin le plus grand
marché des VE, avec 59% des ventes mondiales de EV en 2022. Son role en tant que plus grande
base de production de VE est encore plus fort, avec 6,7 millions d’unités, soit 64% du volume

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81
Mondial, fabriquées en Chine. Près de 580 000 VE ont été exportés de Chine, la plupart (407
000) par des marques occidentales. Les plus grands exportateurs étaient Tesla, SAIC, Dacia,
Polestar, Volvo, Lynk & Co, BMW et BYD. Tous les autres ont exporté moins de 10 000 unités
chacun.
Prévisions pour l’année 2023
Les prix élevés des carburants, les préoccupations liées au changement climatique et à la sécurité
énergétique continuent de soutenir la demande de VE. L’offre rattrappe désormais la demande
et les délais d’attente diminuent. Les OEMs réduisent les prix lorsque les marges le permettent,
ce qui rend les véhicules plus abordables et constitue un autre catalyseur de l’augmentation des
ventes. Nous prévoyons 14,3 millions de ventes de VE en 2023, soi tune part de marché de 17%
des ventes mondiales de véhicules légers. Les ventes de VE augmentent de 36% sur un marché
Mondial de véhicules légers en hausse de 5%. Pour la Chine, nous prévoyons une part de marché
de 35% pour les NEV, avec une croissance en volume de 30% en glissement annuel pour atteindre
8 millions d’unités de VEB et de VEHR, ce qui est conforme aux attentes de la CPCA, par exemple.
La subvention centrale pour les NEV a été supprimé pour 2023, mais l’exonération de la taxe à
l’achat est maintenu pour les NEV. D’autres mesures de stimulation de la consummation privée
pourraient suivre, si l’économie évolue en dèçà des objectifs de croissance.
La veritable incitation pour les NEV reste l’attribution favorable de plaques d’immatriculation, qui
est limitée aux véhicules à moteur à combustion interne dans les zones métropolitaines. Pour les
Etats-Unis et le Canada combines, nous prévoyons que les ventes de VEB et de VEHR
augmenteront de 71%, pour une part de 11,5% des ventes totals de véhicules légers. L’IRA simulera
la croissance des VE aux Etats-Unis, en favorisant les VE produits dans la region nord-américaine.
Toutefois, la conformité avec les exigences à venire n matière de batteries et
d’approvisionnement en matériaux n’est pas encore claire pour de nombreux modèles de VE. Les
VEB et VEHR assembles aux Etats-Unis, au Canada et au Mexique representaient environ 77% des
ventes totals de PEV aux Etats-Unis l’année dernière, contre 73% en 2021. La reduction des
subventions et le respect des norms de CO2 freinent la croissance du volume et de la part des
VE en Europe par rapport au boom de 2020 et 2021. Pour 2023, nous prévoyons encore une
augmentation de 26% des ventes de VE en Europe par rapport au 2022, car les incitations fiscales
pour les VE par rapport aux véhicules à moteur à combustion interne restent intactes dans la
plupart des pays. Plus de 60 nouveaux VEB et VEHR sont attendus pour 2023, offrant un plus
grand choix et une amelioration de la valeur. Les fabricants de VE purs connaîtront une forte
croissance, car de nombreux OEM traditionnels privilégient les marges plutôt que de maximiser
les ventes.
Global Unit
Sales
2019
2020
2021
2022
2023
BEV+PHEV ('000s)
2,276
3,244
6,768
10,522
14,300
% BEV + PHEV
2.5%
4.2%
8.3%
13%
16,8%

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82
Source : EV Volumes
Infrastructure de recharge mondiale
Le développement rapide de l'infrastructure de recharge des véhicules électriques est considéré
comme une condition préalable à la prospérité de l'industrie des VE.
Bloomberg NEF estime qu'il y aura environ 9 millions de bornes de recharge dans le monde à la
fin de 2021, et que plus de 73 % de l'investissement total dans la recharge publique l'année
dernière a été consacré aux bornes ultra-rapides. D'ici 2040, BNEF prévoit qu'il faudra entre 320
et 490 millions de bornes de recharge, ce qui nécessitera un investissement cumulé de 1 000 à
1 400 milliards de dollars.
Le défi consiste à s'adapter suffisamment rapidement pour répondre aux besoins d'un parc de
VE en pleine croissance. Bien que la monétisation des stations de recharge publiques suscite des
inquiétudes, il existe des signes de rentabilité.
Selon les prévisions de BNEF, la recharge à domicile continuera à dominer le nombre total de
bornes de recharge installées dans le monde jusqu'en 2050. Cependant, la recharge publique, en
particulier la recharge rapide, va se développer pour répondre à une part croissante de la
demande d'électricité des VE. La demande des véhicules commerciaux augmentera également,
représentant environ 50 % de la demande d'électricité des VE d'ici à 2050.

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83
Source : Bloomberg
Les investissements dans l'industrie de la recharge proviennent de différents secteurs. Les
services publics et les entreprises " pure-player " exploitent aujourd'hui la plus grande part des
dispositifs de recharge publics dans le monde, tandis que les majors du pétrole et du gaz
n'exploitent que 3 % du réseau mondial et 13 % en Europe. D'autres acquisitions sont attendues,
mais certains des plus grands opérateurs purs ont choisi de s'introduire en bourse l'année
dernière.
Les décideurs politiques continuent de soutenir le développement de la tarification au moyen
d'une série de subventions et d'incitations. Il sera difficile de faire évoluer le secteur assez
rapidement pour soutenir le parc croissant de VE, ce qui implique d'augmenter la main-d'œuvre
qualifiée, la chaîne d'approvisionnement et la capacité à mettre en œuvre des mises à niveau du
réseau en temps voulu. Ce dernier point pourrait être le plus grand obstacle.
Le marché de la recharge évolue, avec de nouvelles technologies telles que la recharge multi-
mégawatt, bidirectionnelle et sans fil.
Le véhicule-réseau devrait compléter d’autres solutions de stockage d’énergie afin de répondre
aux besoins toujours plus importants en flexibilité du réseau. V2G ne devrait pas apparaître dans
le réseau avant 2024, mais l’on s’attend à ce qu’il grimpe rapidement, pour représenter 15% de
l’ensemble des ressources flexible d’ici 2029. V2G apportera une flexibilité supplémentaire au
marché et deviendra un atout pour le réseau.
5.6.4.
Modèle économique
S’agissant de la GBL e-Mobility, le Groupe NHOA développe en interne et gère des éléments
essentiels de la chaine d’approvisionnement et commercialise ses solutions aussi bien hardware
que numériques. La Société peut compter sur des partenaires sélectionnés et des fournisseurs
contractuels pour certains aspects spécifiques de l’exécution des travaux (ex. la production des
EVSE, le développement de l’application mobile, l’installation des infrastructures). Toutefois,

Graphics
84
selon la nature stratégique du produit ou du service à livrer, la Société peut opter pour des
produits co-conçus et vendus à l’étagère de la part de partenaires sélectionnés. Le Groupe NHOA
vise aussi bien les clients professionnels que les particuliers, directement ou à travers des canaux
de vente partenaires en recourant à divers modèles de revenus. Plus particulièrement:
- A travers l’approche fondée sur la Ventes Directes, le Groupe NHOA vend les EVSE et les
services inherent principalement aux clients B2B grâce à ses forces de vente internes.
L’utilisateur final peut être le propriétaire particulier du VE (B2B2C grâce à des canaux de
vente clients) ou la clientèle de premier niveau (ex. Electrification des flottes de sociétés);
- A travers la ligne commercial Advanced Energy Services, le Groupe NHOA saisit de
nouvelles opportunités dans les marchés de l’énergie et des véhicules électriques afin de
permettre au client de réduire le coût total de sa possession d’un VE et de bénéficier d’un
modèle de revenus partagés. Jusqu’à présent, les clients appartiennent principalement
au domaine B2B (ex. Flottes de VE, fournisseurs de services mobilité, parkings dotés
d’infrastructures centralisées).
5.6.5.
Stratégie et objectifs commerciaux
La promotion des produits du Groupe NHOA pour la ligne de produits e-Mobility reposera en
priorité sur le partenariat avec le Groupe Stellantis, pour le lancement de solutions de recharge
et V2G en exploitant le savoir-faire du Groupe NHOA en matière de stockage d’énergie et de
stabilisation du réseau. L'objectif est de soutenir l'électrification en Europe et aux États-Unis à
partir de 2023. En ce qui concerne la ligne commerciale Wallbox, l'objectif est d'obtenir un taux
de conversion de 15 à 20 % entre les ventes de Stellantis EV et les solutions de recharge F2MeS.
5.6.6.
Positionnement concurrentiel
Les services publics et les sociétés d'énergie acquièrent des compétences exclusives en matière
d'intégration de systèmes, ce qui accroît la concurrence entre les trois lignes de produits du
Groupe NHOA.
Plus spécifiquement, le marché de la recharge des VE en Europe est caractérisé par plusieurs
acteurs, fabricants de matériel, fournisseurs d'énergie et entreprises automobiles. Parmi ceux-ci,
Elli, Wallbox et EVBox peuvent être mentionnés comme concurrents en ce qui concerne les clients
résidentiels, tandis qu'Enel X et New Motion se concentrent davantage sur les marchés
commerciaux et industriels. En s'appuyant sur le savoir-faire technologique, l'empreinte
industrielle et la présence géographique des deux actionnaires de F2MeS, le groupe NHOA est
en mesure de développer des produits avec une proposition de vente unique et d'accéder aux
principaux canaux de vente.
Le secteur des services énergétiques avancés est encore naissant, ce qui est conforme au marché
et à la concurrence. Dans l'ensemble, le marché est encore marginal et n'en est qu'à ses débuts,
et il lui manque des éléments clés, tant d'un point de vue réglementaire que technologique. NHOA
est à l'avant-garde de ce segment, en ayant remporté la plus grande adjudication du nord de
l'Italie pour les services auxiliaires à fournir avec les VE. La concurrence est actuellement divisée
entre les start-ups e-Mobility axées sur la recharge intelligente, comme EvEnergy et Kaluza, et

Graphics
85
les acteurs plus établis dans l'espace V2G en Europe et en Amérique du Nord, comme Nuvve et
Fermata Energy. Étant donné les premiers stades du marché, ces acteurs peuvent se transformer
en partenaires à l'avenir, car leur positionnement sur la chaîne de valeur peut varier légèrement
au fil du temps et de l'évolution de l'industrie en général.
5.7
Atlante
5.7.1.
Caractéristiques et technologie des stations de recharge
Atlante entend exploiter l’ample savoir-faire technologique et le parcours de NHOA pour mettre
en oeuvre un réseau de recharge ayant les caractéristiques suivantes:
- Une véritable expérience de conduit à zero émission grâce à ses contrats de fourniture
100% énergie verte;
- Une typologie de système de recharge centralisée innovant base sur une approche de
“micro-réseaux” en courant continu, permettant à chaque station ou à chaque hub
d’intéragir intelligemment avec les réseaux locaux;
- Des systèmes de production d’énergie solaire photovoltaïque et de stockage d’énergie
sur site ou hors site intégrés dans la plupart des sites;
- Des caractéristiques uniques de V2G, permettant au réseau d’intéragir avec le réseau
électrique (à différents niveaux) et offrant de précieux services aux réseaux de transport
et de distribution électriques dans les zones géographiques concernées; et
- Un système de gestion de l’environnement (EMS) de propriété ainsi qu’un autre logiciel
de contrôle, permettant l’intégration d’unités de recharge, d’unités de production et de
stockage, des stations et des hubs.
Atlante connectera entièrement son réseau et gèrera les flux d’énergie et les indices de puissance
en temps réel, avec l’ambition d’ensuite rassembler ses microréseaux et d’autres éléments dans
la plus grande centrale électrique virtuelle et à zéro émission au niveau mondial.
La conception et la configuration des stations reposent sur des modules basics, rentrant
principalement dans les catégories suivantes:
- Chargeurs rapides (munis ou non de convertisseurs AC/DC)
- Convertisseurs centralisés AC/DC (PCS)
- Modules de stockage d’énergie (libres ou conteneurisés)
- Structures en voûte equipées de modules PV; et
- Equipement de connexion réseau (ex.: transformateurs, tableaux électriques, etc.)
Les éléments précités sont modulaires, de manière à fournir une solution parfaitement adaptée
aux besoins du consommateur. Trois principaux “types de configuration” ont été développés
pour répondre aux principales hypothèses visées par Atlante: la stand-alone Ultra-fast charging

Graphics
86
station, la “eStation” et le charging “Hub”. Les principales caractéristiques de chacune de ces
configurations sont résumées dans le tableau suivant.
D’un point de vue du contrôle et du logiciel, toutes ces configurations sont conçues pour
fonctionner comme des microréseaux, en optimisant leur charge, leur propre production et leur
interaction avec le réseau avant tout au niveau local. L’EMS d’Atlante se chargera évidemment,
ensuite, d’intégrer ces microréseaux aux niveaux régional et/ou national et ensuite au niveau de
l’ensemble du réseau, générant des synergies grâce à la gestion active des charges de puissance,
des flux d’énergie, des services de support réseau, etc.
(i) TYPE A: Ultra-fast charging stations
Des stations de recharge ultra rapides autonomies sont
mises en oeuvre dans des zones à
espace limité et/ou ayant une expansion future limitée, disposant toutefois d’un nombre
minimal de quatre points de recharge/places de parking. Un point de connexion à moyenne
tension (MV, ex.: 10-22kV) et une sous-station MV suffisent. Atlante est en mesure de
développer efficacement des stations de recharge ultra rapides autonomies avec une
connexion partant d’une puissance nominale de 350kW.

Graphics
87
Ces stations seront mises en œuvre pour rendre le V2G et le stockage prêts à une future
installation. Les voûtes photovoltaïques seront quant à elles toujours prises en considération.
Bien que reposant sur la configuration la plus simple, ces stations seront pleinement connectées
à la plateforme cloud de l’EMS Atlante et feront donc partie de l’ensemble de l’architecture de
réseau pour la gestion de l’énergie et du point de recharge.
La conception et la configuration de la station de recharge autonome peuvent également convenir
aux zones de plus grandes dimensions en tant que solution initiale moins onéreuse et plus
discrète, afin par exemple, d’occuper trop de places de parking “standard” de manière précoce.
Une fois que le nombre et le trafic de VE augmentera, il sera possible d’étendre ces stations en
limitant le gaspillage et, normalement, aux frais d’Atlante.
(ii) TYPE B: eStations
eStationreprésente la solution phare d’Atlante entend développer (à partir de 2023). La
construction de la première eStation pilote a commencé au quatrième trimestre 2022, avec la
technologie fournie par F2MeS sur un site du Politecnico di Milano. Lorsque son développement
et sa construction se feront à partir de zéro, il sera normalement recouru à de zones
commerciales sous-exploitées ou à d’anciennes zones industrielles. Compte tenu de leurs
dimensions et de la possible inclusion d’aménagements, les eStations auront pour effet evident
le rajeunissement ou l’amélioration de zones existents. Ce type de stations convient aux sites les
plus amples, y compris ceux prévoyant une extension future, par exemple des lots pouvant
contenir au moins 10 chargeurs rapides/parkings. La connexion au réseau se fait normalement
via una sous-station MV, avec une puissance nominale de connexion partant de 200 kW (grâce
au stockage sur site) jusqu’à 1.5 MW. Atlante a également fourni une solution BT avec stockage,
avec une puissance nominale de connexion de 100 kW. Un abaisseur de distribution alimentera
les PCS centralises, à leur tour connectés aux chargeurs rapides 100[÷]175 kW DC.

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88
eStations incluent toujours des unités de stockage de batterie, et prévoient dans la mesure du
possible, l’incorporation de modules PV solaires sur site. En fonction du lieu de situation/type
d’utilisation, des chargeurs plus lents peuvent également être inclus (50kW), jusqu’à ce que la
station se conforme entièrement aux exigences actuelles et puisse par la suite s’étendre et
s’adapter. Le type B eStation devrait devenir l’installation la plus appréciée du réseau Atlante,
avec trois principaux types d’utilisation / sous-configurations (en gardant toujours en mémoire
le fait que chaque station peut par la suite s’adapter à tout site spécifique grâce à notre approche
modulaire):
- eStationUniquement recharge
Dans sa forme la plus simple, la eStation se focalisera uniquement sur les services de
recharge, par ex.: il ne fournira pas de services de support réseau propres (tout en
participant, naturellement, au concept de gestion clé de l’ensemble du réseau d’énergie
de la stratégie d’Atlante). Atlante développe actuellement ce type de eStations avec des
partenaires allant des services publics aux centres commerciaux en passant par les
opérateurs autoroutiers.
- eStation - Services BESS
Une deuxième sous-configuration de l’eStation prévoit l’inclusion d’unités de stockage
d’énergie de batterie (BESS) plus grandes et sera conçue pour fournir des services de
support réseau parallèlement à la recharge rapide. Dans ces figures, le pouvoir de réseau
plus le pouvoir du BESS seront plus importants que le pouvoir des chargeurs. En d’autres
termes, le BESS sera surdimensionné afin de founrir des services réseau et, naturellement,
pour couvrir les afflux de recharge. Les Services BESS de l’eStation permettront à Atlante
de construire le plus vaste système de stockage distribute en Europe, offrant des services
précieux aux opérateurs du réseau et des tarifs plus concurrentiels aux clients d’Atlante.
- eStation –Recharge à destination V2G
La troisième sous-configuration des systèmes eStation mêleront les besoins de “recharge
sur la route” aux besoins de “recharge à destination”. Un tel cas de figure requiert un

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89
montant considerable de puissance disponible à partir du réseau (au moins 1 MW), et une
durée de stationnement des VE des consommateurs d’au moins 2 heures. Par
conséquent, ces eStationsseront équipées de chargeurs rapides et ultra-rapides et auront
une fonctionnalité V2G complete. Les clients y recourant pourront mettre leurs batteries
à contribution des services réseau en échange d’un prix de recharge et/ou de
stationnement moins onéreux – qui pourrait même devenir gratuits aux justes conditions
du marché. Une telle interaction n’aura pratiquement aucun impact sur l’usure de la
batterie, tel que NHOA a pu constater avec son partenaire Stellantis au cours de la
conduite du projet pilote V2G (projet pilote Mirafiori V2G inauguré en septembre 2020).
(iii) TYPE C: Charging Hubs
En s’appuyant sur la grande expérience de NHO dans la mise en place de projets à
grande échelle, Atlante travaille actuellement au développement d’hubs de recharge
dans des endroits stratégiques tels que: aéroports, gares, parcs de stationnements,
ports, stades, centres commerciaux. Les hubs de recharge constituent des projets
d’infrastructure complexes ayant leurs propres spécificités, devant être complètement
pensés et conçus. Chaque hub peut être vu comme un considérable microréseau,
capable d’intégrer des centaines, voire des milliers, d’unités de recharge avec des
systèmes de stockage à grande échelle et une centrale PV solaire.
Dans la plupart des cas, des infrastructures préexistantes, tel que les productions locales, peuvent
être entièrement intégrées dans l’hub de recharge afin d’optimiser les flux d’énergie et améliorer
le modèle économique du système en fournissant des services devant ou derrière le compteur.
5.7.2.
Base installée au 31 décembre 2022
Au 31 décembre 2022, Atlante disposait de 134 PoC DC en service et sur le terrain et de 1288
PoC DC en cours de construction. En outre, Atlante dispose de 40 PoC AC en service et sur le
terrain et de 128 PoC AC en cours de construction.

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90
Le 15 décembre 2022, Atlante a annoncé la signature d'accords contraignants pour l'achat de 60
% du capital social de Kilometer Low Cost SA, aujourd'hui Atlante Infra Portugal SA ("KLC"), un
important CPO au Portugal. La clôture de l’opération qui étai soumise aux conditions habituelles,
y compris l'autorisation de l'autorité antitrust, a eu lieu le 9 février 2023. Avec l'acquisition de la
majorité et du contrôle de KLC, le réseau d'Atlante s'est agrandi d'environ 1,5 million de dollars.
666 PoC en service et en construction (tous au Portugal).
5.7.3.
Référence et objectif de marché
Atlante approche le marché de la recharge “sur la route” de l’Europe du sud avec des solutions
de recharge rapide standard et des solutions technologiquement avancées avec stockage qui, en
premier lieu, répondent au problème de la rareté des connexions au réseau et, en second lieu,
contribueraient à obtenir des avantages complémentaires à travers des microréseaux et des
services d’intégration véhicule-réseau (“VGI”).
La perspective, étudiée par NHOA en collaboration avec McKinsey and Co, est que :
- En premier lieu: la pénétration de véhicule entièrement électriques et hybrides en
Europe du Sud devrait atteindre environ 63 millions de VE d’ici 2030 et environ 18
millions d’ici 2025;
- En second lieu: la demande de recharge devrait croire à l’échelle mondiale pour
atteindre environ 210 TWh d’ici 2030, et 61 TWh d’ici 2025;
Sources: BNEF Data and NHOA Analysis
- Environ 90% du réseau de recharge rapide “sur la route” prévu pour 2030 en Europe du
Sud a déjà été construit et mis en oeuvre et cela représente une opportunité commerciale
potentielle unique; en effet, ces pays enregistrent un taux de pénétration des VE sur
l’ensemble du marché de l’automobile plus bas compare aux pays d’Europe du Nord et
c’est pour cette raison qu’ils subiront un impact plus important lorsque la pénétration des
VE augmentera dans les dix prochaines années. Par ailleurs, ces pays représentent les
marchés dans lesquels Stellantis détient le plus grand nombre de parts de marché.
3,2
18,7
63,4
2022 2025 2030
Germany UK France Italy Rest of Europe
EV Sales
Cumulative by Country in millions

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91
Sources: NHOA Analysis Analysis on BNEF and ACEA data
En raison de ce qui précède, Atlante vise à détenir 15% des parts de marché en Europe du Sud
d’ici 2030, grâce également à son accès préférentiel aux clients de Stellantis et à son réseau de
concessionnaires.
5.7.4.
Modèle économique
Atlante agit comme Concepteur, Propriétaire et Opérateur d'un réseau complet de stations de
recharge. Atlante sera ainsi chargée d’identifier les sites les plus attractifs, négocier les conditions
de leur utilisation, coordonner les permis de construire et les procédures de raccordement,
rassembler et allouer les fonds requis pour l’installation, avec des dispositifs de recharge à la
source (y compris ceux de F2MeS) et d’autres éléments clés, négocier les services d’installation
et éventuellement posséder et faire fonctionner l’infrastructure / réseau de recharge. En outre,
Atlante a développé et continuera à développer des logiciels et des outils pour exploiter, surveiller
et optimiser ses bornes de recharge.
Atlante concluera un certain nombre de contrats commerciaux avec des dénommés “e-Mobility
Service Providers” (“eMSPs”, including F2MeS) et avec des plateformes de concentration qui
commercialiseront ses services et stations de recharge aux clients finaux. Atlante peut également
commercialiser et vendre directement des services de recharge aux clients finaux, en principe
des particuliers mais également des corporations ou autres types de sociétés.
Atlante sera également en mesure de fournir et éventuellement de produire et gérer en interne
des énergies renouvelables et les revendre aux clients finaux par le biais des services/sessions
de recharge. En général le coût des services de recharge sont supportés par les clients à hauteur
du montant de l’énergie transférée et/ou en fonction du temps passé à la borne de recharge.
Atlante va fixer un prix à ses services de recharge de sorte que la marge sur ses coûts variables
(les énergies renouvelables représentant le seul élément plus grand) lui permettra de couvrir ses
coûts fixes et additionnels et lui assurera un retour raisonnable sur l’investissement en capital.
98
259
407
23
57
105
112
264
457
681
1.932
3.435
2022 2023 2024 2025 2030 2035
AC DC Fast DC HPC
EU PoC Rollout
Cumulative by Charger Type in 000

Graphics
92
5.7.5.
Positionnement concurrentiel
Atlante entre dans un marché naissant bien que déjà fortement concurrentiel. NHOA a, par
conséquent, sélectionné de manière spécifique, comme marché initial pour Atlante, quatre pays
en Europe ayant des infrastructures en recharge de VE relativement peu développées, ce qui
représente une plus grande opportunité de croissance pour sa nouvelle GBL.
La GBL EV Fastcharging Infrastructure peut compter sur deux principaux leviers de compétitivité:
- (i) L’avantage technologique: grâce au grand et important savoir-faire de NHOA
concédé sous licence à Atlante et le support permanent de F2MeS, Atlante sera en
mesure de proposer des solutions de recharge reposant sur une technologie avancée,
comme les eStation;
- (ii) L'accent mis sur la recharge rapide et la mobilité : les efforts de développement et
les plates-formes d'Atlante seront hautement spécialisés, ce qui lui permettra d’entrer
très tôt dans un segment de marché à forte intensité de capital qui sera plus difficile à
pénétrer dans les années à venir ; et
(iv) les relations clé de Stellantis : grâce au réseau préférentiel de recharge rapide qu’elle a
construit, Atlante pourra exploiter ses relations avec le Groupe Stellantis pour concevoir
des sites et en dernier lieu mettre en avant ses relations commerciales pour maximiser les
flux de clientèle et la continuité d’activité.
5.8
Stratégie et objectifs commerciaux
Avec le lancement du Masterplan10x, le Groupe NHOA a annoncé ses nouveaux objectifs
stratégiques et financiers à travers trois Lignes Globales d’Activité.
Pour ce qui concerne les objectifs financiers, le Groupe NHOA vise a réaliser un chiffre d’affaire
de 26-40 millions en 2021, et de €100-150 millions (et l’EBITDA en équilibre) en 2022. A plus
long terme, en incluant Atlante, l’ambition envisagée repose sur la réalisation d’un chiffre
d’affaires de 700 millions d’euros d’ici 2025, avec avec un pourcentage de marge d'EBITDA
moyen à deux chiffres, et sur la réalisation d’un chiffre d’affaire 15 fois plus important que celui
de 2022 d’ici 2030 avec une marge ayant un pourcentage EBITDA moyen à deux chiffres en
NHOA Energy et F2MeS et de 1,5 à 2,2 milliards d'euros pour Atlante.
En outre, à la suite de la publication de la mise à jour opérationnelle et commerciale du quatrième
trimestre 2022 et des résultats financiers connexes obtenus au niveau du groupe, la direction a
également publié les objectifs de chiffre d’affaires pour 2023 au niveau du groupe et l’objectif
d’EBITDA au niveau du GBL Energy Storage.
Les aspects stratégiques sous-jacents à de tels objectifs ambitieux sont exposés ci-après.
5.9
Dépendance des brevets ou des licences, des contrats industriels, commerciaux
ou financiers ou des nouveaux processus de fabrication
Les résultats de NHOA dépendent considérablement de la protection effective de ses droits
de propriété industrielle, de la performance de certains fournisseurs de matières premières
ou de composants essentiels ainsi que de certains sous-traitants, tel que mis en évidence au
paragraphe 3.2.2 du présent Document d’Enregistrement Universel et sur le soutien financier

Graphics
93
accordé par TCC, comme décrit au paragraphe 3.3.4 du présent Document d’Enregistrement
Universel.
5.10
Investissments
5.10.1.
Investissements principaux
Pour une description détaillée des activités d'investissement durant l'exercice 2022, veuillez
vous référer au paragraphe 1.1.8.2.2.
5.10.2.
Investissements en cours et futurs
En 2022, NHOA a continué à investir dans le développement de projets existants et
nouveaux. Dans le cadre de la «
Feuille de Route Technologique» présentée le 18 février 2021,
NHOA a annoncé 18 projets de R&D spécifiques, pour un investissement total de plus de 25
millions d’euros, confirmé dans le cadre du Masterplan10x. Les investissements dans l’outil
industriel de NHOA et dans la R&D sont presque intégralement conduits en Italie, dans les
locaux de NHOA.
NHOA finance ses investissements avec ses fonds disponibles.
À la date du Document d’Enregistrement Universel, NHOA ne prévoit pas d’investissement
important pour lesquels les organes de gestion de la Société auraient pris des engagements
fermes.
5.11
Joint-ventures et entreprises importantes
Les informations concernant les joint-ventures et les entreprises dans lesquelles la Société
détient une part du capital susceptible d’avoir un impact significatif sur l’évaluation de la
base des actifs et du passif, de la situation financière ou des résultats figurent dans le
Chapitre 6 «
Structure Organisationnelle » du présent Document d’Enregistrement Universel.
5.12
Problèmes environnementaux importants
Même si le changement climatique n’affecte pas directement nos affaires, l’une des priorités
absolues du NHOA est la protection climatique.
En effet, l’objectif du Groupe NHOA est de lutter contre ces problèmes en développant
davantage les énergies renouvelables, aussi bien dans les économies matures que dans les
pays émergents, et de contribuer au remplacement des centrales électriques anciennes et
polluantes, qui génèrent des niveaux d’émission élevés, par des nouvelles centrales
extrêmement efficientes et innovantes, basées sur différentes technologies de stockage et
chimies, du Li-ion à l’hydrogène, en passant par l’utilisation de batteries de véhicules
électriques dans l’application véhicule-réseau.
NHOA joue un rôle clé dans la structuration de la transition énergétique visant à solliciter et
permettre un approvisionnement en électricité carboneutre, tout en étant, en même temps,
en mesure de prendre des dispositions pour les futurs besoins énergétiques avec une
alimentation électrique de secours de haute qualité à long terme.

Graphics
94
Dans le débat public, la protection du climat joue également un rôle important. Les parties
prenantes du NHOA, principalement les clients, les institutions et les hommes politiques
attendent d’elle qu’elle soutienne la réalisation d’objectifs ambitieux et qu’elle propose une
approche cohérente visant à réduire les émissions de gaz à effet de serre
Les activités du Groupe NHOA requièrent de l’énergie qui donnent lieu, directement ou
indirectement, à des émissions de dioxyde de carbone. L’évaluation des aspects
environnementaux et des impacts des activités du Groupe NHOA, réalisée en tenant compte
à la fois des lieux de travail du Groupe NHOA (locaux et chantiers) et du cycle de vie des
solutions proposées, a permis d’identifier dans le mouvement entre les lieux de travail la
cause principale des émissions de gaz à effet de serre. Pour les réduire, NHOA a décidé
d’introduire un parc de véhicules hybrides et mis en place et rendu permanent, notamment
dans le cadre du nouveau contexte de travail imposé par la pandémie, le projet
FamilyWorking, qui rend possible et durable le télétravail, en fournissant au personnel tous
les moyens nécessaires, et changé le paradigme selon lequel aller au bureau est un droit et
non un devoir.
De manière générale, les efforts du NHOA pour réduire les émissions de dioxyde de carbone
sont orientés vers trois principales directions :
• l’installation de systèmes de stockage essentiels au remplacement des
technologies traditionnelles et plus polluantes pour la production et la distribution
d’énergie par des centrales à base d’énergies renouvelables;
• le développement d’infrastructures de recharge efficaces et conviviales, capables
de rendre possible et réelle la transition vers la mobilité électrique ;
• la réduction des émissions directes produites par les activités commerciales, en
particulier par les mouvements du personnel, non seulement en privilégiant
l’utilisation et la sélection de moyens de transport plus écologiques, mais aussi en
révolutionnant complètement la manière de travailler avec le projet FamilyWorking.
5.13
Le Règlement général sur la protection des données, la cybersécurité et les
systèmes d'informations
2022 a été la première année au cours de laquelle NHOA a commencé à travailler avec sa
propre infrastructure totalement indépendante. Divers outils de surveillance de
l'infrastructure ont été introduits, tels que LanSweeper et PRTG, ainsi que divers outils de
surveillance de la sécurité, tels que Libra Esva pour le filtrage de la sécurité du courrier
électronique et PingCastle pour l'audit de l'Active Directory. En ce qui concerne la
cybersécurité, au cours des premiers jours de 2022, NHOA a fait un partenariat avec
Swascan, une excellence italienne, l'une des 20 premières entreprises au monde dans le
domaine du cyber-risque. Des services tels que le SOC (Security Operation Center), le Cyber
Threat Monitor et le CVE technology monitor ont été activés avec Swascan. En outre, diverses
évaluations ont été réalisées au cours de l'année 2022 : des tests de pénétration de
l'infrastructure et des évaluations de l'Active Directory en mars, ainsi que des évaluations du
DTI en mars et en octobre. Swascan a également soutenu le NHOA à la fin du mois d'avril

Graphics
95
lors d'une campagne d'hameçonnage. Une deuxième session de campagne d'hameçonnage
a été organisée à la mi-décembre, attirant l'attention sur ce sujet.
En février 2022, avec l'explosion du conflit Ukraine/Russie et l'évolution de la situation
géopolitique internationale, NHOA a rapidement décidé de changer son logiciel antivirus, qui
était jusqu'alors Kaspersky (logiciel russe). Au cours des premiers jours de mars 2022,
l'antivirus Bitdefender a été installé. Il s'agit non seulement d'un antivirus plus avancé, mais
aussi d'une entreprise dont le siège et les serveurs se trouvent dans l'Union européenne. Le
système de filtrage d'URL a été installé avec Bitdefender et, à la fin du mois de mars 2022,
Bitdefender a été officiellement connecté au SOC (Security Operation Center) de Swascan,
où un service actif 24 heures sur 24, 7 jours sur 7 et 365 jours par an surveille la sécurité de
tous les points d'accès et des serveurs de NHOA.
Le 14 décembre 2022, un membre de l'équipe de NHOA a passé avec succès l'examen CISSP
et a officiellement accédé au fonction de CISO (Chief Information Security Officer) au sein
de NHOA.
Au cours de l'année 2022, l'équipe Cyber Security OT (Operational Technology) a été créée
pour obtenir la certification IEC6244-3.
L'année 2022 a représenté une forte croissance pour Atlante et NHOA. Au siège de Piazzale
Lodi, à Milan, de nouveaux espaces ont été aménagés au troisième étage avec de nouvelles
salles de réunion et de nouveaux bureaux aménagés par le département TIC avec des
équipements de pointe tels que des appareils audio/vidéo pour les réunions numériques et
l'extension du réseau WiFi.
Devant faire face à un nombre considérable de nouveaux arrivants, les infrastructures Cloud
ont été enrichies de nouvelles ressources et de nouvelles VM (Virtual Machines) notamment
sur le Cloud VarGroup (SAP Business One) et sur le cloud Fastera pour l'ajout de nouveaux
services virtuels liés au département R&D et aux activités d'assistance/monitoring sur les
usines.
Pour ce qui concerne le secteur d’activité e-Mobility, F2MeS s'appuie sur le département
cybersécurité de Stellantis en utilisant :
- l'approche "security by design" où les experts en cybersécurité sont impliqués dans la
phase de conception de chaque projet suggérant les exigences obligatoires en matière de
sécurité ;
- l'évaluation de la vulnérabilité/le test de pénétration sont effectués une fois que les projets
sont lancés.
En 2022, F2MeS a publié un plan de reprise après sinistre et une campagne de sensibilisation
à la cybersécurité a été menée avec succès. Le résultat de cette campagne a été une
augmentation du nombre de réponses correctes à un test de cybersécurité, qui est passé de
77 % à plus de 90 % de réponses correctes.
En ce qui concerne le secteur de la recharge rapide, Atlante héberge actuellement son
infrastructure et ses logiciels sur les régions AWS "Irlande eu-west-1" et "Milan eu-south-1".

Graphics
96
AWS a obtenu, pour la majorité de ses services, la certification de conformité aux normes
ISO/IEC 27001:2013, 27017:2015, 27018:2019, 27701:2019, 22301:2019, 9001:2015, et CSA
STAR CCM v4.0. En outre, l'infrastructure et les services AWS Cloud ont été validés par des
tests effectués par des tiers sur la base des contrôles de sécurité NIST6 800-53.
AWS assure un haut niveau de sécurité des données et aide à établir un niveau de sécurité
et de conformité adéquat grâce à son modèle de responsabilité partagée, qui stipule qu'AWS
est responsable de la "Sécurité du Cloud", tandis que le client est responsable de la "Sécurité
dans le Cloud".
Sources : Atlante
Atlante a défini une stratégie pour la "sécurité dans le Cloud", qui comprend (liste non
exhaustive) :
- La ségrégation des comptes, des environnements et des réseaux ;
- La gestion des permissions, des politiques d'authentification pour les utilisateurs et les
applications (MFA ou 3-legged - OAuth) ;
- Différents niveaux de pare-feu (WAF, groupe de sécurité) ;
- Cryptage ;
- Contrôle de l'enregistrement.
Aucune certification ou audit de tierce partie n'a été effectué en 2022. Cependant, le code est
automatiquement analysé et testé avant délpoiement pour s'assurer qu'il ne contient pas
d'informations sensibles (secrètes ou autres) ou de logiciels malveillants contenus dans les
différentes dépendances.

Graphics
97
6.
STRUCTURE ORGANISATIONNELLE
6.1
Structure Organisationnelle
Le diagramme ci-dessous présente le Groupe NHOA au 31 décembre 2022 :
Les pourcentages représentent le capital et les droits de vote
6.2
Le Groupe NHOA
6.2.1
NHOA S.A., la société mère
NHOA S.A., société anonyme de droit français, a été constituée et immatriculée le 26
décembre 2014. Ses actions ont été admises aux négociations sur Euronext Paris le 21 avril
2015.
Le 19 avril 2021, l'ancien actionnaire principal de la société ENGIE (par l’intermédiaire de
GDF International) a conclu un contrat de vente avec TCC, pour céder sa participation
majoritaire, 60,48 % du capital et des droits de vote de la Société. La TCC SPA visait à établir
un partenariat avec l'un des groupes industriels les plus importants d'Asie, dont les activités
portent sur la fabrication de batteries, la production de ciment, la production d'électricité,
les énergies renouvelables et les systèmes de stockage d'énergie. L'Acquisition de TCC a
permis à la Société d'accéder à une chaîne d'approvisionnement de premier plan au niveau
mondial et aux marchés asiatiques, ainsi qu'à l’ensemble des instruments financiers
nécessaires pour se positionner de manière crédible en tant que leader mondial dans la
livraison clé en main de systèmes de stockage d'énergie et en tant que catalyseur mondial
de la révolution de l'e-Mobility.
Le 19 mai 2021, le Conseil d'Administration de la Société, sur recommandation de son
Comité Ad Hoc et conformément à l'article 261-1 I, 1° et 2° du Règlement Général de l’AMF
, a nommé Associés en Evaluation et Expertise Financière comme expert indépendant dans
le cadre du projet d'offre publique d'achat simplifiée visant les actions en circulation de la
Société que TCC lancera à l’issue de l'acquisition d'une participation de 60,48% dans la

Graphics
98
Société auprès d'ENGIE (par l’intermédiaire de GDF International), tous deux au prix de 17,10
€ par action. La clôture de l'acquisition de TCC a eu lieu le 20 juillet 2021.
Lors de l'Assemblée Générale Extraordinaire du 25 juin 2021, le changement de
dénomination sociale en NHOA S.A. a été approuvé et est devenu effectif le 20 juillet 2021,
à la conclusion de l’Acquisition de TCC.
Le 23 septembre 2021, la Société Générale, banque présentatrice, a fait connaître à l’Autorité
des marchés financiers que, pendant la durée de l’offre publique d’achat simplifiée visant les
actions NHOA S.A., initiée par TCC (via sa filiale à 100% TCEH), soit du 9 au 22 septembre
2021 inclus, TCEH avait acquis 596 098 actions NHOA S.A. sur le marché au prix unitaire de
17,10 €. À la clôture de l’offre publique d’achat simplifiée, TCEH détenait 8 317 551 actions
NHOA représentant autant de droits de vote, soit 65,15% du capital et des droits de vote.
Le 29 novembre 2021, NHOA S.A. a annoncé avoir réalisé avec succès son augmentation de
capital avec droits préférentiels de souscription des actionnaires de 139 924 785,60 €
(l'"Emission de Droits"). L'Emission de Droits a été réalisée par la Société Générale, agissant
en tant que coordinateur global unique et teneur de livre conjoint, aux côtés de Mediobanca
- Banca di Credito Finanziario S.p.A., agissant en tant que teneur de livre conjoint. Le
processus s'est conclu par l'émission de 12 766 860 nouvelles actions au prix de 10,96 €
par action. Après le règlement-livraison de l'Emission de Droits, le capital social de la société
s'élève à 5 106 744,00 euros, divisé en 25 533 720 actions ayant une valeur nominale de
0,20 € chacune.
6.2.2
Principales filiales
La société est organisée en trois lignes globales d'activité différentes, dédiées
respectivement (I) au stockage de l'énergie, (II) à l'e-mobilité et (III) à l'infrastructure EV, et
une nouvelle société dédiée aux activités de holding et d'entreprise.
Les trois lignes globales d’activités comprennent plusieurs filiales dans différents pays,
comme mieux décrit ci-dessous.
(I)
Ligne globale d’activité relative au stockage de l’énergie
La Ligne globale d'activité Stockage d'énergie représente l'activité principale du Groupe
NHOA, et consiste en la conception, l'industrialisation et la production de systèmes de
stockage d'énergie à échelle industrielle, garantissant une alimentation électrique de classe
mondiale et la livraison d'énergie renouvelable dans le réseau.
a)
NHOA Energy S.r.l.
Le 30 novembre 2015, un contrat de vente et d'achat d’actions a été conclu par et entre Elvi
Elettrotecnica Vitali S.p.A. et NHOA S.A. pour l'acquisition d'une participation égale au 100%
du capital social d'Elvi Energy S.r.l. (désormais NHOA Energy) et est entré pleinement en
vigueur le 1er janvier 2016.
Lors de l'assemblée générale extraordinaire du 21 juin 2021, le changement de dénomination
sociale en NHOA Energy a été approuvé.

Graphics
99
Le siège social de NHOA Energy, constituée en Italie, est situé à Piazzale Lodi 3 - 20137
Milan, Italie.
Le bâtiment situé à Piazzale Lodi a été le site historique du Tecnomasio Italiano Brown
Boveri, où ont été créés les laboratoires destinés à devenir et à rester pendant plus de quatre-
vingts ans la référence de l'industrie électrique italienne. Le bâtiment récemment restructuré,
un patrimoine historique dans le centre de Milan, accueillera plus de 450 postes de travail,
un centre d'ingénierie et des salles de réunion, permettant aux employés actuels et futurs du
NHOA de travailler dans un espace accueillant et sûr (même avec des normes de sécurité
accrues en raison de la pandémie de Covid 19), en pleine conformité avec le FamilyWorking
Manifesto (https://nhoa.energy/sustainability/familyworking/). En outre, NHOA Energy
compte sur un site industriel situé à Cosio Valtellino (SO), dans le nord de l'Italie, à seulement
une heure du centre d'ingénierie de Milan. L'usine industrielle NHOA Energy est au cœur de
l'un des plus forts districts électromécaniques du monde depuis 1899. C'est le résultat de 15
ans de savoir-faire développé avec plus de 50 partenaires industriels stratégiques de niveau
1 et satellites, tous situés dans un rayon moyen de 60 km. Le complexe industriel de 25 000
mètres carrés est alimenté par 5 000 panneaux solaires, soit environ 1,5 MW d'énergie verte,
couplés à une sous-station propriétaire de 20 000 volts.
Dans son usine industrielle, NHOA Energy conçoit, certifie, assemble, teste et expédie des
solutions clés en main pour ses produits de stockage d'énergie et d'e-Mobility.
L'approche industrielle intelligente unique de NHOA garantit une compétitivité des coûts de
production et une évolutivité inégalées, grâce à une production allégée, des processus de
méthodologie 100% AGILE.
NHOA S.A. détient 100% du capital social de NHOA Energy. Le 22 décembre 2022, le capital
social de NHOA Energy a été porté à 2 000 000 euros.
b)
NHOA Americas LLC
Le 16 juin 2021, NHOA Americas LLC a été constituée dans le Delaware, aux États-Unis, en
tant que véhicule spécial pour les projets de NHOA aux États-Unis.
NHOA Americas est une société à responsabilité limitée conformément à la loi sur les
sociétés à responsabilité limitée du Delaware.
NHOA Americas LLC a son siège social au 251 Little Falls Drive, Wilmington, DE 19808, New
Castle County, Delaware. Son principal établissement est établi à 1790 Hughes Landing
Boulevard, Suite 400, The Woodlands, Texas 77380, suite à la qualification de la société pour
exercer son activité au Texas obtenue le 7 juin 2021 auprès des autorités texanes. En outre,
NHOA Americas est habilitée à effectuer des opérations commerciales dans les États du
Vermont et du Massachusetts.
NHOA Americas LLC est exclusivement détenue par NHOA Energy.
c)
NHOA Australia Pty Ltd
Le 29 juillet 2021, NHOA Australia Pty Ltd a été constituée en Nouvelle-Galles du Sud, en
Australie.

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100
NHOA Australie est une société par actions et c'est une société propriétaire. Elle est
enregistrée comme société australienne sous le numéro 651 826 229. NHOA Australia a son
siège social à Baker Mckenzie Tower - One International Towers Sydney, Level 46 100
Barangaroo, Avenue Barangaroo, New South Wales 2000, Australie. Son principal
établissement est situé au Level 28, 140 St Georges Terrace, Perth 6000, Australie.
NHOA Australia est exclusivement détenue par NHOA Energy.
d)
NHOA Latam S.A.C.: NHOA Latam
Le 15 septembre 2022, NHOA Latam S.A.C a été constituée à Lima, au Pérou dans le but de
rechercher, créer et produire des systèmes de stockage d’énergie. NHOA Latam a son siège
dans la province et le département de Lima, avec un capital social de 3 000,00 S/, représenté
par 3 000 actions avec droit de vote d'une valeur nominale de 1,00 S/ chacune.
NHOA Latam est détenue à 90% par NHOA Energy, et à 10% par NHOA Americas.
e)
NHOA Taiwan Ltd
Le 6 Janvier 2023, NHOA Taiwan a été contituée à Taiwan, en confomité avec le Company
Act of the Republic of China (Taiwan), avec le but de vendre en gros des batteries. NHOA
Taiwan a son siège social au 11 F., No. 113, Sec. 2, Zhongshan N. Rd., Zhongshan Dist., Taipei
City 104414, Taïwan, avec un capital social de 250 000 NT$. NHOA Taiwan est détenue
entièrement par NHOA Energy.
f)
NHOA UK Ltd
Le 16 février 2023, NHOA UK a été constituée au Royaume-Uni, dans le but d'exercer ses
activités en tant que société commerciale générale. NHOA UK a son siège social à St
Matthews House, Quays Office Park, Conference Avenue, Portishead, Bristol, BS20 7LZ, et
est détenue entièrement par NHOA Energy.
g)
Electro Power Systems India Pvt Ltd
EPS India est un bureau de représentation sans autonomie opérationnelle et ne possède
aucun actif.
EPS India est immatriculée en Inde et son siège social est situé à New Delhi, K-61 Basement,
Jangpura Extension, 110 014, en Inde et est dédié à la commercialisation.
Depuis 2013, EPS India a cessé ses activités d’exploitation. En conséquence, depuis 2013,
elle est exclue des Comptes Consolidés du Groupe ENGIE EPS, sachant que ceci est sans
influence importante sur l’actif, le passif, le chiffre d’affaires et les charges.
L'équipe de direction du Groupe NHOA a décidé de fermer EPS India en tenant compte du
fait que cette dernière a cessé toutes ses activités d'exploitation depuis 2013. Les opérations
de clôture sont toujours en cours au jour de la rédaction du présent Document
d'Enregistrement Universel.
La Société détient 100% du capital social d'EPS India à travers sa filiale EPS Manufacturing,
dont elle a la propriété exclusive.

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101
h)
Comores Énergies Nouvelles S.A.R.L.
Le 15 août 2018, NHOA S.A. et Vigor International Ltd (“Vigor”) ont créé une filiale
comorienne détenue conjointement, Comores Énergies Nouvelles S.A.R.L (« Comores
Énergies Nouvelles » ) une entité dédiée à la construction, la mise en service, la possession,
le fonctionnement et la maintenance d’usines d’une capacité unitaire allant jusqu’à 10 MW
au total, dans les îles d’Anjouan et Mohéli (Archipel des Comores), et qui agira en tant que
fournisseur aux termes des CAE conclus avec les autorités locales.
Comores Énergies Nouvelles est une société à responsabilité limitée régie par l’Acte
Uniforme révisé de l’OHADA relatif au droit des sociétés commerciales et du groupement
d’intérêts économiques adopté le 30 janvier 2014 à Ouagadougou (Burkina Faso) ainsi que
par toutes lois complémentaires ou modificatrices ultérieures. Son siège social se situe au
Ridjal Building, Moroni - Dar Saanda, PO 2223, Moroni, Archipel des Comores.
Le 1er juillet 2021, la Société et Vigor ont conclu un contrat d'achat d'actions, en vertu duquel
NHOA S.A. détient 60% du capital social de Comores Énergies Nouvelles..
Le 1er décembre 2022, la Société et Vigor ont conclu un contrat d'achat d’actons en vertu
duquel Vigor a transféré à NHOA S.A. les 40% des actions de Comores Énergies Nouvelles.
Par conséquent, à la date du présent Document d’Enregistrement Universel, Comores
Énergies Nouvelles est détenue à 100 % par NHOA S.A..
i)
Electro Power Systems Manufacturing S.r.l.
EPS Manufacturing est une société italienne à responsabilité limitée, constituée le 25 janvier
2005 à Turin, en Italie avec un capital social de 1 004 255 € et dont le siège social est situé
à Via Anton Francesco Grazzini, 14 - 20158 Milan, Italie.
EPS Manufacturing disposait d'un centre de R&D et de fabrication situé à Rivoli, à Turin. Le
contrat de location a été résilié en avril 2021 avec effet au 31 octobre 2021. En effet, suite à
la décision prise par l'équipe de direction de NHOA de réorganiser les activités en trois GBL
(voir également le paragraphe 5.2 du présent Document d'Enregistrement Universel), compte
tenu de l'augmentation des besoins commerciaux, NHOA a décidé de renforcer l'intégration
de la R&D et la production grâce au nouveau bureau disponible à Milan et à l'usine industrielle
agrandie à Cosio Valtellino en plus du programme FamilyWorking.
NHOA S.A. détient 100% du capital social d’EPS Manufacturing.
(II)
Ligne Globale d’activité relative à l’E-Mobilité
La Ligne Globale d’activitérelative à l’E-Mobilité se concentre sur le développement et
l'offre de solutions de recharge révolutionnaires, transparentes et sur mesure pour les
particuliers et les entreprises. Par le biais de la Ligne Globale d’Activités E-Mobilité, le
Groupe NHOA développe des services et des dispositifs de recharge pour les véhicules
électriques et hybrides, tout en développant la technologie qui permet l'échange d'énergie
entre les véhicules et le réseau électrique.

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102
(a)
Free2move eSolutions S.p.A
En août 2020, NHOA S.A. a lancé un processus de prospection du marché afin de trouver un
investisseur potentiel prêt à financer et à soutenir le plan d'investissement et de
développement de l'activité e-Mobility, à la suite duquel FCA Italy S.p.A., filiale détenue
exclusivement par Stellantis N.V., a soumis une offre non contraignante.
Le 6 novembre 2020, NHOA S.A. et FCA Italy ont conclu un protocole d'accord
(Memorandum of Understanding, «
MoU
»), reflétant les principes de gouvernance
d'entreprise convenus de la nouvelle société proposée qui sera constituée pour réaliser
l'opération.
Le 19 novembre 2020, EPS e-Mobility S.r.l., une société à responsabilité limitée italienne
entièrement détenue par NHOA Energy et dont le siège social est situé Piazzale Lodi 3 -
20137 Milan, Italie a été constituée . NHOA S.A. et NHOA Energy ont transféré à la EPS e-
Mobility S.r.l. tous les actifs corporels et incorporels liés à l'activité e-Mobility.
Le 15 janvier 2021, FCA Italie et la société ont annoncé la signature d'un ensemble complet
d'accords, afin de créer une joint-venture dans le secteur de l'e-Mobility.
En particulier, le pacte d'investissement et d'actionnaires signé entre NHOA, NHOA Energy,
EPS e-Mobility S.r.l. et FCA Italy, visait à définir les termes et les conditions de la gestion
future de la nouvelle société et de sa cession conformément au MoU.
L'Acquisition de TCC a été réalisée après l'autorisation des autorités antitrust et l'octroi du
Golden Power par la Présidence italienne du Conseil.
En exécution de ces accords, le 21 avril 2021, le changement de dénomination sociale en
« F2MeS S.p.A. » a été approuvée et la transformation de la société en société anonyme a
été décidée par l'assemblée générale.
F2MeS, qui est désormais une société par actions vise à soutenir et à faciliter la transition
vers la mobilité électrique grâce à des solutions innovantes et sur mesure pour les acteurs
privés et commerciaux de la chaîne de valeur.
F2MeS, grâce à une structure de gouvernance qui donne à la Société le contrôle de sa feuille
de route technologique et des investissements en capital, de la tarification et des achats
stratégiques, ainsi qu'une voix prépondérante sur tous les autres aspects stratégiques, est
consolidée par intégration globale par NHOA.
Le 22 décembre 2022, les participations de 49,9% dans Free2Move eSolutions S.p.A.,
précédemment détenues par NHOA Energy, ont été transférées à la nouvelle société NHOA
Corporate.
(b)
Free2move eSolutions North America LLC
Le 27 avril 2022, F2MeS S.p.A a constitué F2MeS North America, détenue à 100 % par F2MeS
S.p.A comme structure ayant pour vocation spéciale l’accès au marché de l’e-mobilité aux
États-Unis. F2MeS North America est une société à responsabilité limitée conformément à
la loi sur les sociétés à responsabilité limitée du Delaware.

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103
F2MeS North America a son siège au 251, Little Falls Drive, Wilmington, County of New Castle,
Delaware, 19808 et est autorisée à effectuer des opérations dans tous les états des États-
Unis. Le processus de qualification de la société au Canada est en cours.
F2MeS North America est détenue à 100% par F2MeS. S.p.A..
(c)
Free2move eSolutions France SaSAS
Le 11 mai 2022, F2MeS France a été constituée en France, comme structure ayant pour
vocation spécifique l’accès au marché français de l'e-mobilité. F2MeS France est une société
par actions simplifiée (Société à associé unique), dont le siège social est situé au 93
boulevard Haussmann 75008, Paris.
F2MeS France est détenue à 100% par F2MeS. S.p.A..
(d)
Free2move eSolutions UK Ltd
Le 17 juin 2022, F2MeS UK a été constituée au Royaume-Uni en vertu de la loi sur les sociétés
de 2006 en tant que société à responsabilité limitée, comme structure ayant pour vocation
spéciale l’accès au marché britannique de l'e-mobilité. F2MeS UK est une société à
responsabilité limitée, dont le siège social est situé à St Matthews House Quays Office
Business Park, Conference Avenue, Portishead, Royaume-Uni, BS20 7LZ.
F2MeS UK est détenue à 100 % par F2MeS. S.p.A.
(e)
Free2move eSolutions Spain SLU
Le 13 juillet 2022, F2MeS Spain a été constituée en Espagne, sous la forme d'une société à
responsabilité limitée, comme structure ayant pour vocation spéciale l’accès au marché
espagnol de l'e-mobilité. Le siège social est situé à C/ Eduardo Barreiros, nº 110, 28041,
Madrid (Espagne).
F2MeS Espagne est entièrement détenue par F2MeS.
(f)
Free2move eSolutions Germany GmbH
Le 27 septembre 2022, F2MeS Germany a été constituée en Allemagne, comme structure
ayant comme vocation spéciale l’accès au marché allemand de l'e-mobilité. Le siège social
est situé à Steuerberatung,Oberlindau 54-56, 60323 Frankfurt am.
F2MeS Germany est détenue à 100% par F2MeS S.p.A..
(III)
Ligne Globale d’activité relative aux Infrastructures EV
La Ligne Globale d’activités Infrastructures EV se concentre sur le développement d'un
réseau de recharge rapide et ultra-rapide dans le sud de l'Europe, grâce aux énergies
renouvelables, au stockage de l'énergie et à une intégration totale au réseau. En particulier,
les eStations sont interconnectées en centrale électrique virtuelle grâce au système de
gestion de l'énergie, qui contribue à son tour au développement des énergies renouvelables
et durables et soutient le réseau.

Graphics
104
a)
Atlante S.r.l.
Le 1er octobre 2021, Atlante a été constituée à Milan, en Italie, dans le cadre du projet
Atlante.
Atlante est une société à responsabilité limitée inscrite au Registre du Commerce et des
Sociétés de Milan sous le numéro REA MI-2635708 et son siège social est situé à Piazzale
Lodi, 3, Milan, Italie. Par décision du 28 décembre 2021, l'Administrateur unique a approuvé
l'ouverture d'une unité locale de la Société à Turin, via Livorno 60, à compter du 1er janvier
2022. Par une délibération du 4 août 2022, le conseil d'administration d'Atlante a approuvé
l'ouverture d'une unité locale à Rome, via Vittorio Veneto 54b.
L'activité principale d'Atlante est la vente, l'achat, l'installation, la gestion, la maintenance
d'infrastructures de recharge pour véhicules électriques, pour son propre compte ou pour le
compte de tiers, y compris la fourniture de services de recharge pour véhicules électriques.
Le 13 juillet 2022, le capital social d'Atlante a été porté à 1 000 000 d'euros et le 22 décembre
2022, il a été porté à 5 000 000 d'euros.
Depuis le 16 juin 2022, suite à l'exécution d'une scission partielle de NHOA Energy, Atlante
- initialement détenue à 100 % par NHOA Energy - est désormais détenue à 100 % par NHOA
Calliope (anciennement, Atlante TopCo).
Le 16 décembre 2022, Atlante a acquis une participation majoritaire de 60 % dans Kilometer
Low Cost S.A. ("KLC"), avec la possibilité que les 60 % initiaux soient portés à 100 % d'ici
2024.
b)
NHOA Calliope S.r.l. (précédemment Atlante TopCo S.r.l.)
Le 18 février 2022, NHOA S.A. a constitué Atlante TopCo, maintenant NHOA Calliope, dont
le siège social se trouve à Milan, Piazzale Lodi, une holding destinée à acquérir la
participation de 100% dans Atlante, initialement détenue par NHOA Energy.
Le 30 mars 2022, l'Assemblée extraordinaire de NHOA Energy a approuvé le projet de
scission partielle à travers la cession de la totalité de sa participation dans Atlante à Atlante
TopCo.
Le 22 décembre 2022, l'assemblée générale d'Atlante TopCo a approuvé le changement de
dénomination sociale en NHOA Calliope. NHOA Calliope est détenue à 100 % par NHOA S.A..
c)
Atlante France SAS
Le 14 mars 2022, Atlante France a été constituée à Paris, France.
Atlante France est une société par actions simplifiée entièrement détenue par Atlante, avec
un capital social de 100,000 Euro et dont le siège social est situé à Paris, 93 Boulevard
Haussmann, 75008.
d)
Atlante Iberia SL
Le 24 février 2022, Atlante Iberia S.L. a été constituée en Espagne.

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105
Atlante Iberia S.L. est une societad limitada entièrement détenue par Atlante, avec un capital
social de 4,000 Euro et dont le siège social est situé à Barcelone, 08029, calle Paris, no. 45,
Entresòl 3ª .
e)
Atlante Fast Charging Portugal, Unipessoal LDA
Le 18 juillet 2022, Atlante Fast Charging Portugal, Unipessoal LDA a été constituée
conformément à la législation portugaise. Atlante Portugal a son siège social au Centro
Empresarial Torres de Lisboa, Torre G, Rua Tomás da Fonseca, parish of São Domingos de
Benfica, 1600-209 Lisbonne.
Elle est entièrement détenue par Atlante Iberia.
f)
Atlante Infra Portugal S.A.
Le 31 mai 2016, Atlante INFRA Portugal S.A. (anciennement Kilometer Low Cost S.A.) a été
constituée en vertu de la législation portugaise. Atlante INFRA a son siège social au Centro
Empresarial Torres de Lisboa, Torre G, Rua Tomás da Fonseca, parish of São Domingos de
Benfica, 1600-209 Lisbonne. Elle est détenue à 60% par Atlante.
(IV)
Activités de holding et de société
Le 14 décembre 2022, la nouvelle société NHOA Corporate S.r.l., détenue à 100% par NHOA
S.A. et dont le siège social est situé à Milan, Piazzale Lodi 3, a été constituée conformément
au droit italien.
NHOA Corporate se concentrera sur l’exercice du contrôle et de la coordination de toutes
les entreprises du groupe en centralisant de gestion, de société et de personnel.
6.2.3
Priorité opérationnelle des Sociétés du Groupe NHOA
Pour une description détaillée des opérations entre NHOA et ses filiales, se reporter au
paragraphe 17.1 du présent Document d’Enregistrement Universel.

Graphics
106
7.
EXAMEN DE LA SITUATION FINANCIÈRE ET OPÉRATIONNELLE DU GROUPE POUR
LES EXERCICES CLOS LE 31 DÉCEMBRE 2021 ET 2022
7.1
Introduction, changements dans le périmètre consolidé
Le lecteur est invité à lire les informations suivantes sur la situation financière et les résultats
de NHOA avec l'ensemble du présent Document d'Enregistrement Universel 2022, et
notamment les comptes consolidés de NHOA et les notes annexes, le Document
d’Enregistrement Universel 2021, ainsi que les comptes figurant au chapitre 18 (Informations
financières concernant le patrimoine, la situation financière et les résultats de l'Émetteur) du
présent Document d’Enregistrement Universel.
Les états financiers consolidés 2022 ont été préparés conformément aux normes
internationales d'information financière (IFRS) telles qu'adoptées par l'Union européenne. Le
rapport d'audit des Commissaires aux comptes de la Société sur les comptes consolidés de
l'exercice clos le 31 décembre 2022 figure en Annexe 1 du présent Document
d'Enregistrement Universel 2022.
Le périmètre de consolidation de NHOA a subi plusieurs modifications au cours de l'exercice
clos le 31 décembre 2022.
Retraitement des états financiers consolidés pour l'exercice clos le 31 décembre 2022
Avec la publication des états financiers consolidés pour l'exercice clos le 31 décembre 2022,
NHOA a procédé à une correction de ses états financiers consolidés pour l'exercice clos le
31 décembre 2021. Cette opération fait suite à des contrôles effectués fin octobre 2022,
d’erreurs comptables relatives à la reconnaissance du revenu en matière de séparation des
exercices par la GBL e-Mobility, qui se sont traduites par une surévaluation de ce dernier.
Ces erreurs comptables se sont manifestées sur l'exercice clos le 31 décembre 2021, mais
aussi sur les neuf premiers mois de l'exercice clos le 31 décembre 2022, et ont donc
également entraîné une surestimation des revenus dans les résultats financiers publiés par
NHOA pour l'exercice clos le 31 décembre 2021, la période de trois mois close le 31 mars
2022, la période de six mois close le 30 juin 2022 et la période de trois mois close le 30
septembre 2022.
Tous les chiffres financiers de l'exercice clos le 31 décembre 2021 inclus dans le présent
Document d’Enregistrement Universel 2022 sont issus de ces états financiers retraités.
De plus amples informations sur cette correction d’erreur figurent à la section 7.8 du présent
Document d'Enregistrement Universel 2022 et à la note 2.6 des états financiers consolidés
pour l'exercice clos le 31 décembre 2022, inclus dans l'annexe 1 du présent Document
d'Enregistrement Universel 2022.
Le périmètre de consolidation de NHOA a fait l'objet de plusieurs modifications au cours des
exercices clos le 31 décembre 2022.
Comores Énergies Nouvelles
a été constituée le 20 juillet 2018. NHOA S.A. a souscrit 100
% du capital social. Le 24 novembre 2018, NHOA a levé l'option de vente accordée par le
pacte d'actionnaires signé avec Vigor International Ltd et a vendu 11 % du total du capital
émis. Pendant la période allant de novembre 2018 à juin 2021, NHOA S.A. détenait 49 % de

Graphics
107
Comores Énergies Nouvelles. L'entité a été consolidée selon la méthode de la mise en
équivalence dans les états financiers consolidés de 2018, 2019 et 2020. Le 1er juillet 2021,
les deux actionnaires de Comores Énergies Nouvelles ont signé un accord de transfert
d'actions prévoyant le transfert par Vigor de 11 actions à NHOA. À la suite de cet accord,
NHOA détenait 60 % de la SPV. Le transfert comprennait tous les droits et obligations liés
aux actions, y compris, mais sans s'y limiter, tous les droits aux dividendes, au capital et aux
droits de vote. Le 1er décembre 2022, les deux actionnaires de Comores Énergies Nouvelles
ont signé un accord de cession d’actions en vertu duquel Vigor transfère 40 actions à NHOA.
En conséquence, NHOA détient 100% du capital social. À partir du 1er juillet 2021, NHOA
consolide intégralement Comores Énergies Nouvelles conformément à la norme IFRS 10.
Le 19 novembre 2020, la société EPS e-Mobility (désormais
F2MeS
), initialement détenue
au 100% par NHOA Energy, a été constituée. F2MeS est la société d'exploitation de NHOA
dédiée à l'activité e-Mobilité. Le 21 avril 2021, le changement de dénomination sociale en
F2MeS et la transformation de la société en société anonyme ont été approuvés par
l'assemblée générale. F2MeS, qui est maintenant une société par actions dans laquelle la
Société détient une participation de 49,9% par le biais de NHOA Corporate (suite à l’acte de
cession des actions par NHOA Energy à NHOA Corporate du 22 decembre 2022), a pour
objectif de soutenir et de faciliter la transition vers la mobilité électrique grâce à des solutions
innovantes et sur mesure pour les acteurs privés et commerciaux de la chaîne de valeur.
NHOA consolide intégralement F2MeS conformément à la norme IFRS 10.
Le 16 juin 2021,
NHOA Americas
a été constituée dans le Delaware, aux États-Unis, dans le
but de gérer l'exécution des projets de NHOA aux États-Unis et de poursuivre son
développement sur le marché américain et latino-américain. NHOA Americas est détenue à
100% par NHOA Energy. NHOA consolide entièrement NHOA Americas.
Le 29 juillet 2021,
NHOA Australia
a été constituée en Nouvelle-Galles du Sud, Australie,
avec pour objectif principal de réaliser le premier projet de NHOA en Australie occidentale
et de favoriser son expansion sur le marché australien. NHOA Australia est détenue à 100%
par NHOA Energy. NHOA consolide entièrement NHOA Australia.
Le 1er octobre 2021,
Atlante
a été constituée à Milan, en Italie, dans le cadre du projet
Atlante. L'activité principale d'Atlante est la vente, l'achat, l'installation, la gestion, la
maintenance d'infrastructures de recharge pour véhicules électriques pour son propre
compte ou pour le compte de tiers, y compris la fourniture de services de recharge pour
véhicules électriques. À la date de publication du présent Document d'Enregistrement
Universel, Atlante est détenue à 100 % par NHOA Calliope. NHOA consolide entièrement
Atlante.
Le 18 février 2022,
NHOA Calliope
(précédemment
Atlante TopCo)
a été constituée à Milan,
en Italie. NHOA Calliope a pour objet d’acquérir, conformément aux lois et règlements en
vigueur en la matière, une participation représentant la totalité ou la majorité du capital social
d’Atlante. Au moment de la publication du présent Document d’Enregistrement Universel,
NHOA Calliope est entièrement détenue par NHOA S.A. NHOA consolide entièrement NHOA
Calliope.
Le 24 février 2022,
Atlante Iberia
a été constituée à Barcelone, en Espagne. L'activité
principale d'Atlante Iberia est la vente, l'achat, l'installation, la gestion et l'entretien
d'infrastructures de recharge pour véhicules électriques pour son propre compte ou pour le

Graphics
108
compte de tiers, y compris la fourniture de services de recharge pour véhicules électriques
sur les territoires d'Espagne, du Portugal, d'Andorre et de Gibraltar. Atlante Iberia est détenue
à 100 % par Atlante. NHOA consolide entièrement Atlante Iberia.
Le 14 mars 2022,
Atlante France
a été constituée à Paris, en France. Atlante France est une
société par actions simplifiée, dont l'objectif principal est de mener des activités d'ingénierie
et commerciales liées à la conception, au développement, à l'installation et à la maintenance
d'infrastructures de recharge pour véhicules électriques, ainsi qu'à la gestion du stockage
d'énergie et des réseaux de distribution ainsi constitués sur le marché français. Atlante
France est détenue à 100 % par Atlante. NHOA consolide entièrement Atlante France.
Le 27 avril 2022,
F2MeS North America
a été constituée dans le Delaware, aux États-Unis.
La société a pour objectif de soutenir et de faciliter la transition vers la mobilité électrique
grâce à des solutions innovantes et sur mesure pour les acteurs privés et professionnels de
la chaîne de valeur en Amérique du Nord. F2MeS North America est entièrement détenue par
F2MeS. NHOA consolide entièrement F2MeS North America conformément à la norme IFRS
10.
Le 11 mai 2022,
F2MeS France
a été constituée à Paris, en France. La société a pour objectif
de développer des solutions innovantes et personnalisées pour les particuliers et les
entreprises impliquées dans la chaîne de valeur des véhicules électriques sur le territoire
français. F2MeS France est entièrement détenue par F2MeS. NHOA consolide F2MeS France
par intégration globale conformément à la norme IFRS 10.
Le 17 juin 2022,
F2MeS UK
a été constituée à Portishead, au Royaume-Uni. Il s'agit d'une
société à responsabilité limitée, entièrement détenue par F2MeS, qui vise à soutenir la
transition vers la mobilité électrique en développant des solutions adaptées aux besoins des
particuliers et des entreprises impliquées dans la chaîne de valeur des véhicules électriques
sur le territoire britannique. NHOA consolide entièrement F2MeS UK conformément à la
norme IFRS 10.
Le 13 juillet 2022,
F2MeS Spain
a été constituée à Madrid, en Espagne. F2MeS Spain est une
société espagnole à responsabilité limitée, entièrement détenue par F2MeS. La société a
pour objectif de soutenir et de faciliter la transition vers la mobilité électrique grâce à des
solutions innovantes et sur mesure pour les acteurs privés et professionnels de la chaîne de
valeur sur le territoire espagnol. NHOA consolide entièrement F2MeS Spain conformément à
la norme IFRS 10.
Le 18 juillet 2022,
Atlante Fast Charging Portugal Unipessoal LDA
a été constituée à
Lisbonne, au Portugal. Atlante Fast Charging Portugal est une société portugaise à
responsabilité limitée, entièrement détenue par Atlante Iberia S.L.. Atlante Fast Charging a
pour objet la conception, le développement, la production, la commercialisation,
l'installation, la gestion et la maintenance d'équipements électriques et électroniques et
d'infrastructures de recharge pour véhicules électriques, en son nom propre ou pour le
compte de tiers, tant pour des entités publiques que pour des particuliers. NHOA consolide
entièrement Atlante Fast Charging Portugal.
Le 15 septembre 2022,
NHOA Latam
a été constituée à Lima, au Pérou. La société a été
constituée dans le but de réaliser le projet Inkia Kallpa et de poursuivre son développement

Graphics
109
sur le marché péruvien. Nhoa Latam est détenue par NHOA Energy (90%) et NHOA Americas
(10%). NHOA consolide entièrement NHOA Latam.
Le 27 septembre 2022,
F2MeS Germany
a été constituée en Frankfurt, Allemagne. La société
a pour objectif de soutenir et de faciliter la transition vers la mobilité électrique grâce à des
solutions innovantes et sur mesure pour les acteurs privés et professionnels de la chaîne de
valeur sur le territoire allemand. F2MeS Germany est entièrement détenue par F2MeS. NHOA
consolide entièrement F2MeS Germany conformément à la norme IFRS 10.
Le 14 décembre 2022,
NHOA Corporate
a été constituée à Milan, en Italie. NHOA Corporate
est une société italienne à responsabilité limitée, entièrement détenue par NHOA. Son
objectif est d'acquérir, conformément aux lois et règlements en vigueur en la matière, des
participations dans d'autres sociétés et entreprises, italiennes et/ou étrangères, et d'exercer
le contrôle et la coordination des sociétés du groupe. NHOA consolide entièrement NHOA
Corporate.
Le périmètre de consolidation au 31 décembre 2022 comprend : NHOA S.A., EPS Manufacturing,
NHOA Energy, F2MeS, Comores Energies Nouvelles, NHOA Americas, NHOA Australia, Atlante,
NHOA Calliope, Atlante Iberia, Atlante France, F2MeS North Americas, F2MeS France, F2MeS UK,
F2MeS Spain, Atlante Fast Charging Portugal, F2MeS Germany, NHOA Latam et NHOA Corporate,
toutes consolidées par intégration globale.
Résumé des résultats du groupe NHOA pour l'exercice 2022
NHOA a atteint avec succès les prévisions révisées à la hausse pour 2022, donnant une visibilité
totale sur la croissance de 2023 :
• Chiffre d’affaires et autres revenus à 165,7 millions d’euros, presque 5x l’exercice fiscal 2021
23
• Carnet de commandes et ordres d’achat pour environ 360 millions d’euros
L'année 2022 a été un tournant pour toutes les Global Business Line (« GBL ») :
• Energy Storage est le moteur de la croissance des activités du Groupe NHOA avec :
o plus de 9x le Chiffre d’affaires par rapport à l’année précédente
o EBITDA de plus de 2 millions d’euros
o Carnet de commandes de 301 millions d’euros
o Prise de commandes pour plus de 240 millions d’euros
o 1,4GWh de projets en construction
o Pipeline de plus de 1 milliard d’euros
• e-Mobility, malgré une année difficile en raison des problèmes liés à la chaîne
d'approvisionnement et la réorganisation entamée en novembre 2022, avec le nouveau CEO,
Mathilde Lheureux, Free2move eSolutions a atteint :
o 11 millions d’euros de vente
o environ 60 millions d’euros d’ordre d’achats au début 2023
_______________________
23
Retraité selon le note 2.6 des états financiers consolidés

Graphics
110
• EV Fastcharging Infrastructure, en un peu plus d'un an d'activité, a clôturé 2022 avec :
o 2.000 points de charge rapide et ultra-rapide opérationnels et en construction
o Pipeline de plus de 2.700 nouveaux sites
Chiffres clés 2022
Au 31 décembre 2022, le Chiffre d’affaires et autres revenus s’élèvent à 165,7 millions d’euros,
en hausse de 448 % par rapport à 2021
24
.
L'augmentation du Chiffre d’affaires et autres revenus est principalement due aux 153,6 millions
d’euros de chiffre d’affaires réalisés par la GBL Energy Storage et sont surtout liés :
• au projet de stockage de 200MWh à Kwinana en Australie avec Synergy, qui à la fin de
2022 approchait de sa phase de mise en service
• au projet de 107MWh à Yingde en Chine, dont les principaux composants, y compris les
batteries, ont été livrés et dont l'installation est en cours
• au premier système de stockage à HePing, Taïwan, et son immédiate extension, pour un
totale de 33MWh, aujourd’hui en service
• aux activités d'ingénierie et de production pour le deuxième plus grand système de
stockage à HePing, Taïwan, actuellement en cours d'installation et sur le point d'être mis
en service (311MWh)
• à quatre projets aux Amériques pour une capacité totale de 78,8MWh
• au portefeuille de projets Fast Reserve en Italie, tous proches de la mise en service
La GBL eMobility contribue pour 11,4 millions d'euros au chiffre d'affaires consolidé et l’EV
Fastcharging Infrastructure a enregistré son premier chiffre d'affaires, pour 0,6 million d'euros.
La Marge brute de 9,1 %, incluant les éléments non-récurrents, est principalement due à la
composition du chiffre d'affaires, où l’activité de contrats clés en main de la GBL Energy Storage
pèse plus lourd que les GBL de fabrication et d’infrastructure à forte intensité capitalistique.
Toutefois, en 2022, la marge de la GBL Energy Storage a été affectée par une contribution
inhabituelle de travaux de génie civil et d'activités d'interconnexion à plus faible marge, qui ne
devrait pas se reproduire à l'avenir.
Le Carnet de commandes de la GBL Energy Storage s’élève à 301 millions d’euros, représenté
par 1.384MWh en Australie, à Taïwan, en Chine, en Amérique latine, aux États-Unis et en Europe,
soit une augmentation de 56 % par rapport au Carnet de commandes communiqué lors des
résultats de l'exercice 2021.
Le Pipeline de la GBL Energy Storage atteint 1.043 millions d'euros, soit +36 % par rapport au
pipeline annoncé lors des résultats de l'exercice 2021. Compte tenu de la prise de commandes
de plus de 200 millions d'euros confirmée à la fin de la période, cela équivaut à un taux de
conversion de 32 % sur 2022 et à une augmentation du carnet de commandes de 56 % sur une
année glissante, malgré le changement de cap dans la génération de revenus.
_______________________
24
Retraité selon le note 2.6 des états financiers consolidés

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111
Les Charges du personnel ont atteint 30,6 millions d'euros et ont plus que doublé comparés aux
14,7 millions d'euros en 2021, en conformité avec l'augmentation des effectifs. Au 31 décembre
2022, le Groupe NHOA compte 451 employés (de 36 nationalités différentes) contre 236 à la fin
de l'exercice 2021. Le renforcement des effectifs est principalement dû à la montée en puissance
de la GBL EV Fastcharging Infrastructure dans quatre pays et à la croissance au niveau global de
la GBL Energy Storage, ce qui est en ligne avec la feuille de route du Groupe NHOA et le
Masterplan10x.
Les Investissements en capital ont augmenté pour atteindre 42,5 millions d'euros, en grande
partie constitués d'investissements dans l’EV Fastcharing Infrastructure.
Les Investissements en R&D s'élèvent à 6,9 millions d'euros et représentent 4 % du Chiffre
d’affaires consolidé.
Les autres Charges d'exploitation ont augmenté de 285 %, s'élevant à 17,4 millions d’euros,
contre 4,5 millions d’euros en 2021, traduisant une croissance organique principalement due au
cycle complet des filiales Energy Storage en Amérique et en Australie, à la première année
complète d'activité de la structure européenne de la GBL eMobility, à son expansion aux Etats-
Unis et à la croissance de l'activité EV Fastcharging Infrastructure au cours de sa première année
complète d'activité. En outre, la GBL eMobility a également été affectée par des coûts de R&D
liés aux processus de découverte, de test et de développement de nouveaux produits,
principalement dans les applications Numériques et non capitalisées.
L'EBITDA, y compris les revenus non-récurrents, représente une perte de 32,9 millions d'euros
en 2022, contre une perte de 13,2 millions d'euros en 2021, en raison de l'augmentation des
charges d'exploitation et de personnel, principalement dû à un effet naturel des investissements
que NHOA a réalisés sur la nouvelle GBL EV Fastcharging Infrastructure, une activité à forte
intensité de capital dont les bénéfices devraient contribuer au résultat net dans les prochaines
années, et à la réorganisation de la GBL eMobility; en effet, la GBL Energy Storage, a clôturé
l'exercice 2022 avec un EBITDA positif qui a dépassé 2 millions d'euros.
Les dépenses non-récurrentes et le Plan d'Intéressement représentent respectivement 2,8
millions d'euros et 1,6 million d'euros ; les premières sont principalement dues à l'ouverture des
nouvelles entités juridiques et à la réorganisation du Groupe, tandis que le second est dû au
lancement d'un nouveau plan d'intéressement à long terme approuvé par le Conseil
d'administration.
L'EBIT et le Résultat Net au 31 décembre 2022 s'élèvent respectivement à -50,4 millions d'euros
et -52,2 millions d'euros, contre, respectivement, -27,9 millions d'euros et -28,4 millions d'euros
l'année précédente.
La Position Financière Nette s'élève à 4,2 millions d’euros au 31 décembre 2022, contre 74,3
millions d’euros au 31 décembre 2021, reflétant principalement l'investissement du Groupe dans
la GBL EV Fastcharging Infrastructure et le fonds de roulement consommé par la GBL Energy
Storage. La Société étudie attentivement ses options de financement afin de soutenir la montée
en puissance accélérée des investissements dans la GBL EV Fastcharging Infrastructure.
Evènements clés 2022 et points marquants pour 2023
2022 a été une année de transformation pour le Groupe NHOA, à travers ses trois GBL.

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112
GBL Energy Storage
NHOA Energy est le principal moteur de croissance du Groupe, avec une série de succès
emblématiques obtenus en 2022 et un solide pipeline de nouveaux projets pour 2023 et les
années suivantes.
En 2022, NHOA Energy a remporté, entre autres, le projet phare de stockage Blyth Battery par
NEOEN pour 200MW/400MWh en Australie du Sud, la fourniture d'environ 100MWh de capacité
de stockage d'énergie aux Amériques, ainsi que plus de 100MWh de capacité en Asie avec TCC.
Plus de 300MWh de capacité étaient en cours ou sur le point d'être mis en service à la fin de
l'année.
Le site industriel de la Société à Cosio Valtellino a assemblé 230MWh de capacité de stockage
durant l'année et, depuis octobre, produit à un rythme de 45MWh par mois.
L'effort global d'origination et de livraison est maintenant fermement établi à travers quatre hubs
opérationnels à Houston, Milan, Perth et Taipei, travaillant en synergie à travers la chaîne de
valeur, du développement commercial jusqu'au service à long terme. En avril, la Storage Analysts
Class 2023 de NHOA Energy, le Graduate Program de la Société, débutera son aventure, tandis
que la Storage Analysts Class 2022 est déjà impliquée dans l'origination et l'exécution du
portefeuille mondial de projets de NHOA Energy.
GBL e-Mobility
Malgré les difficultés rencontrées en 2022, Free2move eSolutions, sous la nouvelle direction de
Mathilde Lheureux, a commencé à progresser dans sa démarche visant à favoriser l'évolution et
le potentiel du marché des véhicules électriques. La réorganisation de ses opérations et la
concentration sur les ventes d'eProWallbox, afin de répondre aux besoins des clients de
Stellantis, sont en cours. De plus, au début de l'année 2023, Free2move eSolutions a enregistré
environ 60 millions d'euros d’ordres d’achat, ce qui témoigne de la nouvelle voie vers la
croissance en 2023.
L'eProWallbox de Free2move eSolutions est toujours aux cotés de Stellantis à l’occasion des
lancements de nouveaux véhicules électriques. La collaboration a débuté en 2022 avec l'Alfa
Romeo Tonale, la nouvelle Peugeot DS7 et le nouveau Fiat E-Doblò. eProWallbox sera également
associé à Stellantis au cours de la nouvelle année : en fournissant les dispositifs de charge à
Maserati et Alfa Romeo, et dans le processus de lancement de nouveaux modèles, comme la Jeep
Avenger, qui a récemment remporté le titre de Voiture de l'année 2023.
GBL EV Fastcharging Infrastructure
Atlante a démarré ses activités en octobre 2021 avec la création de son entité juridique et l'arrivée
de son CEO. En un peu plus d'un an, Atlante a réussi à signer des partenariats emblématiques et
à inaugurer ses stations dans des lieux iconiques.
Fin 2022, Atlante comptait plus de 2.000 points de charge opérationnels et en construction dans
l’Europe du Sud, incluant également des stations emblématiques telles que celles déjà en service
à l'aéroport de Rome Fiumicino, au circuit mondial de Misano, à l'aéroport de Linate (en
collaboration avec FreeToX) et sa première station opérationnelle en Espagne. Atlante a

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113
également reçu une subvention de 23 millions d'euros de l'Union européenne dans le cadre du
programme CEF-AFIF et a acquis une participation majoritaire dans KLC au Portugal, ce qui fait
d'Atlante le quatrième opérateur au Portugal et le premier en termes de nombre de stations de
charge rapide.
En outre, Atlante a également remporté des appels d'offres pour la création de deux hubs de
charge innovants à Padoue, équipés d'auvents solaires et de stockage d'énergie et de 46 points
de charge à Buccinasco, dans la ville métropolitaine de Milan.
Au cours des deux premiers mois de 2023, Atlante a inauguré la première station de charge
rapide située dans une concession faisant partie du réseau Stellantis à Magenta et a acquis la
division mobilité électrique de Ressolar, renforçant ainsi sa présence dans le nord de l'Italie.
En mars 2023, Atlante a également annoncé un partenariat exclusif avec To Dream pour
l'électrification de son projet de requalification du district urbain de Turin avec plus de 130 points
de charge ainsi que la mise en service des points de charge dans la zone commerciale de Saint-
Memmie en France.
En un peu plus d'un an, Atlante peut désormais compter sur plus de 100 collaborateurs
passionnés, dont de nombreux jeunes talents, et dispose déjà de plateformes géographiques
opérationnelles en France, en Espagne et au Portugal.
7.2
Évènements importants au cours de cette période
• Sonae Sierra et Atlante s'associent pour la mobilité durable: le 11 janvier 2022 - Sonae
Sierra et Atlante, ont annoncé la signature du premier contrat pour l'électrification des sites
de Sonae Sierra en Italie. L'accord entre Atlante et Sonae Sierra prévoit l'installation d'une
première station de recharge rapide pour véhicules électriques dans le centre commercial
Gli Orsi de Biella, ouvert aux clients et au public. En même temps, des études détaillées se
poursuivent pour la construction d'une deuxième station de recharge au centre commercial
Le Terrazze à La Spezia.
• Nouvelles avancées pour NHOA aux Etats-Unis avec Kearsarge Energy: le 17 février 2022,
- NHOA a le plaisir d'annoncer la mise en service réussie d'un nouveau système de
stockage aux Etats-Unis. Le projet, attribué en décembre 2020, portait sur la fourniture
d'un système de stockage d'énergie de 10MWh dans le Massachusetts à Kearsarge Energy,
dans le cadre d'une centrale de production et de stockage d'énergie solaire dans la ville de
Bellingham. Basée sur la conception exclusive de NHOA, la centrale a passé avec succès
la certification du système UL 9540 et elle est maintenant disponible pour fournir à
l'opérateur du système indépendant de la Nouvelle-Angleterre (ISO New England) une
énergie solaire compétitive et entièrement répartissable, tout en supportant et en
stabilisant le réseau local. Suite à la mise en service de la centrale de Bellingham, Kearsarge
Energy a confié à NHOA le déploiement de deux autres systèmes pour une capacité totale
de 12MWh.
• Nouveau projet Chilca en Amérique latine pour NHOA : Le 4 mai 2022, NHOA a annoncé
la réalisation d'un système de stockage d'énergie clé en main de 30MWh pour ENGIE
Energía Perú à Chilca, cœur de la production d’électricité péruvienne. Avec ce projet,
NHOA consolide son expérience confirmée dans la modernisation des centrales
thermiques, une application cruciale pour réduire les émissions de CO2 au niveau du

Graphics
114
système électrique. Le système de stockage d'énergie à base de batteries qui sera installé
dans la centrale électrique de 800 MW de Chilca améliorera la stabilité du réseau péruvien
en fournissant des services de régulation primaire de fréquence, ce qui apportera des
avantages économiques tout en augmentant l'efficacité du système. Le projet Chilca a été
développé par NHOA Energy, la ligne globale d'activité du Groupe NHOA dédiée au
stockage stationnaire de l'énergie, grâce à un effort synergique de son centre d'ingénierie
italien et de sa plateforme américaine chargée des projets de stockage de l'énergie en
Amérique du Nord, centrale et du Sud. Avec ce projet, qui fait suite à l'attribution récente
de deux systèmes à grande échelle aux États-Unis, NHOA renforce sa position sur le
marché américain, malgré les restrictions liées à la Covid-19 et la perturbation des chaînes
d'approvisionnement au niveau mondial.
• NHOA fournira une capacité supplémentaire de stockage d'énergie de 22MWh à Taiwan :
Le 1er juin 2022, NHOA a annoncé la réalisation d'un projet de stockage d'énergie de
22MWh pour TCC, groupe industriel asiatique prééminent et actionnaire majoritaire de
NHOA, en plus de la capacité de plus de 400MWh en cours de développement à Taïwan
depuis 2021. Ce projet, qui prévoit un ajout de capacité de 22MWh au premier système de
10MWh en cours d'installation dans l'usine TCC HePing, est une nouvelle preuve de la
synergie entre NHOA, qui figure parmi les cinq premiers intégrateurs de systèmes de
stockage d'énergie au niveau mondial, et TCC, qui est à la tête du développement des
énergies renouvelables à Taïwan. Les succès récurrents représentent également une
reconnaissance du positionnement inégalé de NHOA sur le marché très prometteur du
stockage d'énergie en Asie. La technologie de stockage et le système exclusif de gestion
de l'énergie de NHOA contribueront à stabiliser le réseau taïwanais dans sa démarche
ambitieuse visant à atteindre une capacité d'énergie renouvelable de 45 GW d'ici 2030.
• IP et Atlante ensemble pour la mobilité électrique en Italie: Le 7 juin 2022, Atlante, la
société du Groupe NHOA dédiée aux infrastructures de recharge rapide et ultra-rapide des
véhicules électriques, et IP - le principal acteur privé de la distribution de carburant et des
services de mobilité, avec 4.600 stations-service en Italie - ont annoncé qu'ils allaient
travailler ensemble pour promouvoir la diffusion de la mobilité électrique. La collaboration
prévoit l'installation de 34 points de recharge rapide et ultra-rapide dans cinq stations-
service du nord et du centre de l'Italie, sur des routes principales à très forte densité de
trafic. L'objectif est d'offrir aux voyageurs italiens une expérience de recharge électrique
de plus en plus rapide qui puisse également permettre des déplacements suburbains sur
de longues distances. Les 26 premiers points de recharge électrique en déplacement
seront mis en service d'ici décembre 2022 et seront équipés de panneaux photovoltaïques
intégrés aux auvents, permettant l'utilisation d'énergie renouvelable en mode micro-réseau,
facilitant ainsi la transition vers une mobilité électrique réellement durable.
• Recharge ultra-rapide pour véhicules électriques à l'aéroport international de Rome
Fiumicino: Le 14 juin 2022, Atlante, la société du Groupe NHOA dédiée aux infrastructures
de recharge rapide et ultra-rapide des véhicules électriques, a remporté l'appel d'offres
lancé par Aeroporti di Roma (" ADR"), une société du Groupe Atlantia qui gère et développe
les aéroports de Rome Fiumicino et Ciampino, pour l'électrification du principal aéroport
national. Dans ce contexte, Atlante mettra en place des bornes de recharge alimentées à
100% par des sources renouvelables à l'intérieur de l'aéroport international de Rome
Fiumicino: un minimum de 8 points de charge ultra-rapides seront situés entre les parkings

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115
des départs, des arrivées et ceux réservés aux services de chauffeur, dans le but d'offrir
aux voyageurs du monde entier une expérience de mobilité électrique intuitive et, surtout,
ultra-rapide.
• Atlante: deux hubs de mobilité électrique à Padoue avec 80 points de recharge pour
véhicules électriques, alimentés à 100 % par des énergies renouvelables, le 12 juillet 2022,
Atlante, la société du groupe NHOA dédiée aux infrastructures de recharge rapide et ultra-
rapide pour véhicules électriques, a annoncé le prix de l'appel d'offres de la municipalité
de Padoue et la signature du contrat correspondant pour l'installation de deux stations
innovantes de stationnement et de recharge de véhicules électriques alimentées à 100 %
par des énergies renouvelables. Les deux e-Mobility Hubs fourniront un total de 80
emplacements de stationnement alimentés exclusivement par des énergies renouvelables,
produites également par les panneaux solaires sur les auvents qui couvriront 160
emplacements.
• Le 21 juillet 2022, la NHOA a été informée que, suite à la notification par ENGIE à la Guam
Power Authority de ne pas être en mesure de confirmer le prix de 2019 en raison des
conditions actuelles du marché, la Guam Power Authority a notifié à ENGIE sa décision
d'annuler l'offre.
• L'École polytechnique de Milan et le Groupe NHOA renforcent leur partenariat historique
: le 1er septembre 2022, Nhoa a annoncé la signature d'un accord avec l'École
Polytechnique de Milan pour la création d'un centre de recherche conjoint (JRC) dans le
but de développer des initiatives d'innovation, de recherche et de formation dans le secteur
de l'énergie pour permettre la transition mondiale vers une énergie propre et une mobilité
durable. L'accord de collaboration scientifique consolide le partenariat de longue date
entre le Groupe NHOA et l'École polytechnique de Milan et découlede la volonté mutuelle
de développer des initiatives communes de formation, de recherche et d'innovation.
L'objectif principal est d'aborder des sujets de recherche de pointe sur le stockage de
l'énergie, l'e-mobilité et les ressources énergétiques distribuées.
• Misano World Circuit avec Atlante pour la transition énergétique : le 3 septembre 2022,
Atlante, la société du Groupe NHOA dédiée aux infrastructures de recharge rapide et ultra-
rapide des véhicules électriques, a inauguré les nouvelles stations de recharge du MWC
Square. Les 6 points de recharge rapide et ultra-rapide seront ouverts au public et
disponibles sur les principales applications de services d'e-mobilité. Ainsi se poursuit la
collaboration fructueuse entre le Groupe NHOA et Misano World Circuit commencée en
juin dernier lorsque Free2move eSolutions (joint venture entre le Groupe NHOA et le
groupe automobile Stellantis qui est le fournisseur de technologie d'Atlante) a fourni les
dispositifs de recharge rapide pour la smart EQ fortwo e-cup, le premier championnat
mondial de voitures de tourisme dédié aux voitures électriques. Grâce à ce nouveau
partenariat, les services de recharge ne seront pas seulement proposés aux véhicules
circulant sur le circuit mais aussi au public.
• Aéroport de Fiumicino : mise en service de la première station de recharge ultra-rapide
Atlante EV : le 8 septembre 2022, Atlante, la société du Groupe NHOA dédiée aux
infrastructures de recharge rapide et ultra-rapide des véhicules électriques, et Aeroporti di
Roma ont inauguré les premières stations de recharge Atlante actives et disponibles h24 à
Leonardo da Vinci, le principal aéroport italien. Grâce à la synergie entre les deux
entreprises, les deux premières bornes de recharge ultra-rapide sont désormais

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116
disponibles dans le parking T3 Short Stay de l'aéroport Leonardo da Vinci. Les deux bornes
de recharge inaugurées font en fait partie d'un projet plus vaste visant à installer 16 bornes
de recharge ultrarapides alimentées à 100% par des sources renouvelables au sein de
l'aéroport de Rome Fiumicino. Les 14 autres seront situées entre les parkings des départs
et des arrivées des terminaux 1 et 3, et ceux réservés aux services de chauffeur. Elles seront
équipées, comme les deux inaugurées, d'éléments de signalisation et d'équipement ad hoc
dans le but d'offrir aux voyageurs une expérience de mobilité électrique intuitive et ultra-
rapide. Les bornes de recharge, accessibles aux clients de l'aéroport et au public 24 heures
sur 24 et 7 jours sur 7, sont ouvertes à tous les véhicules électriques et compatibles avec
toutes les normes de recharge et tous les fournisseurs de services de mobilité électrique.
• Atlante a obtenu 23 millions d'euros de fonds européens pour installer plus de 1 400 points
de recharge rapide et ultra-rapide de VE en Europe du Sud : le 14 septembre 2022, Atlante,
la société du Groupe NHOA dédiée aux infrastructures de recharge rapide et ultra-rapide
de véhicules électriques, a été sélectionnée pour une subvention de 22,7 millions d'euros
par l'Union européenne dans le cadre du CEF Transport, le programme de financement
soutenant les infrastructures de transport européennes. Atlante a soumis et obtenu deux
projets pour l'installation globale de 215 stations de recharge rapide de VE, dont 70 en
Italie, 55 en France, 55 en Espagne et 35 au Portugal, couvrant ainsi les quatre pays du
périmètre géographique d'Atlante.
• NHOA publie son premier rapport relatif au développement durable à la lumière du
Masterplan10x : le 19 septembre 2022, Nhoa S.A. (NHOA.PA, précédemment Engie EPS),
acteur mondial du stockage d'énergie et de l'e-mobilité, a annoncé la publication de son
premier rapport relatif au développement durable pour 2021. La voie du développement
durable du Groupe NHOA est intrinsèque à sa mission, qui est de permettre et d'accélérer
le changement de paradigme du système énergétique mondial et la transition vers une
énergie propre et une mobilité durable. Cette voie est entièrement conforme aux lignes
directrices fournies dans le Masterplan10x en termes de renforcement de l'équité de
l'entreprise, d'amélioration de la production et de mise en œuvre d'une inclusion plus égale
des sexes dans les disciplines STEM. La diversité et l'égalité sont importantes pour nous
permettre d'atteindre l'excellence, avec 31 nationalités différentes parmi notre personnel,
travaillant sur 4 continents et avec des cultures et des origines très diverses.
• NHOA stimule le développement des énergies renouvelables en Amérique latine avec une
capacité de stockage d'énergie supplémentaire de 36MWh : le 4 octobre 2022, Nhoa a
annoncé avoir remporté un appel d'offres pour la fourniture d'un système de stockage
d'énergie clé en main de 36MWh en Amérique latine, conçu pour améliorer la flexibilité
d'une centrale thermique dans un contexte de présence croissante des énergies
renouvelables. Le projet a été développé par la plateforme américaine de NHOA Energy,
qui supervise les projets de stockage d'énergie en Amérique du Nord, du Centre et du Sud,
en collaboration avec le centre d'ingénierie italien. La phase de construction commencera
au début de 2023 et la mise en service est prévue pour la fin de 2023.
• Mathilde Lheureux prend la tête de Free2move eSolutions en tant que nouvelle PDG : le 24
octobre 2022, Free2move eSolutions, la joint-venture entre le Groupe NHOA (NHOA.PA)
et Stellantis N.V., a annoncé la nomination de Mathilde Lheureux en tant que PDG par
décision unanime du Conseil d'Administration, tandis que Roberto Di Stefano restera à
Stellantis à un autre poste. Mathilde Lheureux dispose de plus de 15 ans d'expérience dans
le secteur automobile. Avant de rejoindre Stellantis en janvier 2021, elle était responsable

Graphics
117
des talents mondiaux et du top management au sein du Groupe PSA. Avant cette fonction,
elle a occupé le poste de chef de cabinet de Carlos Tavares au sein du Groupe PSA. Au
cours de sa carrière au sein du Groupe PSA, elle a consolidé une expérience large et
diversifiée allant de la R&D aux affaires publiques et à la stratégie d'entreprise.
• Atlante et l'École polytechnique de Milan : ensemble pour une installation d'essai
commune de première classe pour la nouvelle eStation : le 10 novembre 2022, Atlante, la
société du Groupe NHOA dédiée à l'infrastructure de recharge rapide et ultra-rapide des
véhicules électriques, a annoncé la signature d'un accord de mise en œuvre avec l'École
polytechnique de Milan, dans le cadre du Centre commun de recherche (CCR), pour la
création d'un laboratoire d'installation d'essai pour la eStation d'avant-garde d'Atlante. La
collaboration entre le Groupe NHOA et l'École Polytechnique de Milan s'approfondit dans
le contexte du programme JRC avec un investissement supplémentaire d'Atlante pour
développer une installation d'essai dans laquelle les étudiants en doctorat, les jeunes
chercheurs, les professeurs de l'École polytechnique de Milan et les équipes de R&D
d'Atlante, NHOA et Free2move eSolutions, en tant que fournisseur de technologie,
collaboreront pour tester les fonctionnalités et les caractéristiques les plus avancées de
l'eStation d'Atlante.
• ChargeUp Europe accueille Atlante comme son dernier membre : Le 13 décembre 2022,
Atlante, la société du Groupe NHOA dédiée aux infrastructures de recharge rapide et ultra-
rapide des véhicules électriques, a été accueillie comme dernier membre de ChargeUp
Europe, la voix de l'industrie des infrastructures de recharge des VE en Europe.
• Atlante acquiert KLC au Portugal, devenant ainsi l'un des plus grands réseaux de recharge
rapide de VE dans la péninsule ibérique : Le 16 décembre 2022, Atlante, la société du
Groupe NHOA dédiée aux infrastructures de recharge rapide et ultra-rapide de véhicules
électriques, a annoncé l'acquisition au Portugal d'une participation majoritaire de 60% dans
Kilometer Low Cost S.A.("KLC"), avec la possibilité que les 60% initiaux soient portés à
100% d'ici 2024. KLC possède et exploite l'un des plus grands réseaux de stations de
recharge de VE au Portugal, notamment pour la recharge rapide. Cette acquisition
contribuera donc au positionnement d'Atlante en tant qu'acteur de premier plan dans la
région ibérique et lui permettra de se rapprocher de son ambition de devenir la plus grande
infrastructure de recharge rapide et ultra-rapide d'Europe du Sud.
L'opération initiale consistera en 60% des actions de KLC pour une contrepartie en capital
pour les vendeurs d'environ 4,5 millions d'euros tandis qu'Atlante a une option pour
acquérir, et les actionnaires vendeurs une option pour vendre à Atlante, les 40% restants
d'ici 2024 pour une contrepartie en capital allant de 1,7 million d'euros à 6,7 millions d'euros
en fonction de la réalisation d'objectifs spécifiques en 2023.
La clôture de l'opération est soumise aux approbations habituelles et aux autorisations
réglementaires, y compris le consentement au changement de contrôle par les principales
parties prenantes et l'autorisation des autorités antitrust compétentes.
• Changement d'actionnariat: entre le 31 décembre 2021 et le 31 décembre 2022, la Société
a été notifiée des franchissements de seuil légaux suivants déposés auprès de l'AMF :
- le 2 mars 2022, Covalis Capital LLP a déclaré à l'AMF avoir franchi à la hausse le seuil
de 5% du capital et des droits de vote en raison de nouvelles acquisitions d'actions. A
compter du 28 février 2022, Covalis Capital LLP détient 5,002% du capital et des droits
de vote de la Société ;

Graphics
118
- le 11 octobre 2022, Covalis Capital LLP a notifié à l'AMF avoir franchi à la baisse le seuil
de 5% du capital et des droits de vote de la Société. A compter du 7 octobre 2022,
Covalis Capital LLP détient 4,89% du capital et des droits de vote de la société.
Les principaux facteurs qui ont eu un impact sur le rendement du Groupe NHOA au cours de la
période analysée sont les suivants:
Investissements et engagement de ressources financières dans les stations de recharge
électrique, un nouveau siège social, l'usine V2G de Drossone, la R&D, à travers l'achat de biens et
de services techniques, et l'embauche de personnel qualifié tant à l’interne qu'à l'externe de
l'entreprise, visant à développer plusieurs projets comme :
• Stations de recharge électrique (15 371 k€ ont été investis) : investissement dans la
construction de stations de recharge électrique à travers la création de 554 sites et micro-
réseaux en service et en cours de construction.
• Siège situé à Piazzale Lodi, Milan (5 846 k€ ont été investis) : investissement dans le
nouveau siège situé à Piazzale Lodi, Milan, qui est traité comme un actif de droit
d'utilisation en vertu de l'IFRS 16. Le montant est l'effet comptable de l'application de
l'IFRS 16, l'investissement réel est de 1,015 k€ ;
• Usine V2G Drossone à Mirafiori (8 857 k€ ont été investis) : investissement dans l'usine
V2G Drossone qui dispose d'une technologie permettant aux véhicules d'échanger de
l'énergie avec le réseau électrique. La technologie bidirectionnelle - qui permet à la fois
de charger la voiture et de renvoyer l'énergie au réseau - ne peut fonctionner
efficacement que si la voiture et l'infrastructure de recharge parlent un langage commun.
Ce projet V2G sera étendu pour interconnecter jusqu'à 700 points de charge rapide à
l'aide d'une technologie mise à jour;
• HYESS CONTAINER HD EVOLUTION (lié à la GBL Energy Storage, 1,258 k€ ont été
investis) : investissement dans HYESS CONTAINER HD EVOLUTION qui fait partie de la
plateforme technologique HyESS composée de 4 familles technologiques et de plus de
30 produits conçus et développés entièrement par NHOA qui fournit des solutions pour
la haute puissance et la densité d'énergie ;
• AI POWERED PROPHET EMS AND PMS EVOLUTION (lié à la GBL Energy Storage, 1,243
k€ ont été investis) : investissement dans le projet AI POWERED PROPHET EMS AND
PMS EVOLUTION qui a pour objectif de permettre de combiner de manière optimale le
mix énergétique des actifs électriques, thermiques et à base d'hydrogène. Les
fonctionnalités prédictives stimuleront les performances du système, en s'attaquant à
l'avance aux variations des énergies renouvelables et de la charge. L'algorithme EMS
calcule les paramètres optimaux utiles à l'exécution du système de gestion de l'énergie
(PMS), en maximisant l'efficacité du BESS et en minimisant la consommation auxiliaire.
En outre, le projet MODEL BASED DESIGN AND HIL se concentre sur la conception basée
sur le modèle (MBD) qui est considéré comme le moyen la plus efficace pour développer
et tester un logiciel quelle que soit son application ;
• Développement de Wallbox (liée à la GBL eMobility, 1 159 k€ ont été investis) :
investissement dans le développement de Wallbox et dans d'autres projets liés. En
particulier, le projet de développement de Wallbox B2B vise à développer :

Graphics
119
ePro : il s'agit d'un système de charge CA flexible fonctionnant jusqu'à 22 kW en
configuration triphasée. Il est compatible avec la plupart des plateformes de gestion
disponibles sur le marché. Il est conçu pour fonctionner comme un dispositif
intelligent autonome ou dans une configuration maître-esclave.
ePublic : il s'agit d'un système flexible de recharge en courant alternatif, idéal pour les
parkings publics ou ceux dont l'accès est restreint mais non surveillé, capable de
recharger jusqu'à deux véhicules simultanément avec une puissance maximale par
véhicule de 22 kW en triphasé. Certifiée pour résister à diverses conditions
météorologiques, aux chocs et aux manipulations, la connexion "G" peut être
surveillée et gérée à distance. En outre, elle intègre plusieurs plateformes de gestion
pour répondre à tous les besoins en matière de gestion et de comptage.
Metering for easyWallbox est un projet visant à développer easyCounter, un compteur
d'énergie mesurant jusqu'à 7,4 kW en monophasé et collectant les données relatives à
la consommation d'électricité lors de chaque session de recharge à domicile effectuée
avec easyWallbox.
• C-BESS HD EVOLUTION (lié à la GBL Energy Storage, 1.029 k€ ont été investis) :
investissement dans le projet C-BESS HD EVOLUTION, le nouveau système de conversion
de puissance bidirectionnel avec un fonctionnement complet à quatre quadrants,
spécialement conçu pour les systèmes de stockage d'énergie à grande échelle. Sa
conception modulaire permet une excellente intégration des conteneurs, ce qui augmente
la fiabilité du système et réduit les dimensions et les coûts globaux. En outre, le projet vise
à réaliser une solution de produit PCS optimisée et conteneurisable capable de répondre
aux demandes du marché en se concentrant non seulement sur le développement de
fonctionnalités avancées, mais aussi sur la compétitivité du produit (c'est-à-dire son coût)
;
• CUTTING-EDGE BATTERY TESTING AND INTEGRATION (lié à la GBL Energy Storage, 699
k€ ont été investis) : investissement dans CUTTING-EDGE BATTERY TESTING AND
INTEGRATION ;
• K-WIZE (lié à la GBL Energy Storage, 698 k€ ont été investis) : investissement dans des
plateformes numériques pour l'analyse des données et la cybersécurité telles que K-WIZE
et le renforcement de la cybersécurité des plateformes de contrôle. En particulier, K-WIZE
Advanced Functions and Data Analysis contient plusieurs produits livrables en soi. Voici
quelques exemples de ces produits livrables :
- Analyse des données des batteries ;
- Algorithme de détection des anomalies de la batterie K-WIZE, etc ;
• EBESS MMC DEVELOPMENT (lié à la GBL Energy Storage, 517 k€ ont été investis) :
investissement dans EBESS MMC DEVELOPMENT qui vise à développer un modèle
d'onduleur de stockage centralisé et une nouvelle solution de batterie conteneurisée ;
• Intégration et test des batteries de VE (lié à la GBL eMobility, 208 k€ ont été investis) :
investissement dans l’Intégration et le test de batteries de VETesting of EV - A la fin de la
vie utile d'un véhicule électrique (VE), il reste une valeur résiduelle dans sa batterie de
traction. En intégrant ces batteries dans les produits de F2Me, de nouvelles sources de

Graphics
120
revenus peuvent être générées. L'objectif de ce projet est de réussir à réutiliser les batteries
usagées des VE pour des applications de stockage stationnaire ;
7.3
Événements postérieurs à la clôture
• NHOA Australia et Elecnor vont livrer un projet phare de stockage par batterie de
200MW/400MWh en Australie du Sud à Neoen : le 5 janvier 2023, Nhoa a annoncé la
signature d'un contrat EPC (et d'un contrat O&M à long terme associé) à NHOA Energy,
en partenariat avec Elecnor pour fournir un projet de stockage par batterie de
200MW/400MWh à Blyth en Australie du Sud à Neoen, l'un des principaux producteurs
indépendants d'énergie exclusivement renouvelable au monde. Le système sera mis en
place principalement pour renforcer la production du parc éolien Goyder South Stage 1
de Neoen et fournir une énergie renouvelable de base de 70 MW à BHP, une entreprise
leader mondial dans le domaine des ressources naturelles. L'actif sera à terme équipé de
la technologie des onduleurs de formation du réseau, ce qui lui permettra de fournir des
services essentiels de stabilité du système, traditionnellement assurés par les centrales à
gaz et à charbon. NHOA Energy sera le spécialiste du stockage par batterie au sein du
partenariat, tandis qu'Elecnor agira en tant que contractant pour l'équilibre de la centrale.
L'exécution de la batterie de Blyth commencera immédiatement, et le projet devrait être
opérationnel en 2025.
• NHOA TAIWAN LTD : le 6 janvier 2023, la NHOA Taiwan a été constituée à Taipei, Taïwan.
Nhoa Taiwan est une société à responsabilité limitée, entièrement détenue par Nhoa
Energy.
• Atlante devient membre principal de CharIN : Le 17 janvier 2023, Atlante, la société du
Groupe NHOA dédiée à l'infrastructure de recharge rapide et ultra-rapide des véhicules
électriques, a annoncé son affiliation en tant que membre principal de CharIN e.V.
("CharIN"), une association mondiale de premier plan dédiée à la promotion de
l'interopérabilité basée sur la mise en œuvre du système de recharge combiné (CCS), un
système de recharge universel et international ouvert pour les véhicules électriques basé
sur des normes internationales. CharIN est une organisation internationale à but non
lucratif, comptant actuellement plus de 290 membres, qui se consacre à la mise en œuvre
de synergies et d'interopérabilité croisée entre ses membres, en particulier les leaders du
secteur parmi les opérateurs d'e-mobilité, les fournisseurs d'énergie et les constructeurs
automobiles. Cette approche intégrée vise à atteindre une standardisation complète de
la recharge des véhicules électriques de tous types, pour une transition énergétique plus
facile, plus fiable et plus simple. En rejoignant CharIN, Atlante aura l'honneur de faire
partie et d'être l'ambassadeur du plus grand réseau d'experts et d'acteurs de la recharge
des VE en Europe, avec la possibilité de travailler de manière proactive sur l'amélioration
du cadre juridique et politique, ainsi que sur les nouveaux standards technologiques.
• Atlante acquiert l'unité commerciale e-mobilité de Ressolar, ajoutant de nouveaux points
de charge à son réseau dans le nord de l'Italie : Le 26 janvier 2023, Atlante, la société du
Groupe NHOA dédiée aux infrastructures de recharge rapide et ultra-rapide des véhicules
électriques, a annoncé l'acquisition de l'unité commerciale e-mobilité de Ressolar S.r.l. ("
Ressolar "). Avec 60 ans d'expérience dans le secteur de l'énergie, Ressolar représente
l'excellence italienne. Depuis son siège de Bergame, elle construit des systèmes de

Graphics
121
production d'énergie propre (photovoltaïque, hydroélectrique et géothermique) depuis
2006 et développe depuis quelques années un réseau de bornes de recharge pour
véhicules électriques, qui va désormais être intégré au réseau d'Atlante, ainsi qu'une
solution logicielle qui lui est dédiée.
Grâce à cette acquisition, Atlante obtiendra de nouveaux points de recharge situés
principalement dans les provinces de Bergame, Brescia et Milan, à proximité de
l'autoroute A4, l'un des axes logistiques les plus cruciaux d'Italie. Après l'acquisition,
Atlante et Ressolar coopéreront pour l'exploitation et la maintenance de l'infrastructure.
En outre, pendant les trois prochaines années, Ressolar continuera à s'associer à Atlante
pour le développement de nouveaux sites. Enfin, les utilisateurs du réseau d'Atlante
pourront bénéficier des services de Wroom, le fournisseur de services d'e-mobilité de
Ressolar capable de fournir des informations complètes sur les différentes étapes de la
recharge, de la recherche de la borne la plus proche au paiement en temps réel via de
multiples systèmes.
• Atlante et Stellantis, ensemble pour la mobilité électrique : le 8 février 2023, Atlante, la
société du Groupe NHOA dédiée aux infrastructures de recharge rapide et ultra-rapide
des véhicules électriques, a inauguré en Italie la première station de recharge rapide chez
Automagenta, concessionnaire faisant partie du réseau Stellantis. En collaboration avec
Stellantis, Atlante travaille de manière proactive avec de nombreux concessionnaires
automobiles à travers l'Italie afin de fournir de nombreuses autres bornes de recharge
rapide dans leurs locaux, toutes alimentées par une énergie propre et renouvelable. Ces
bornes permettront aux conducteurs de VE de profiter de la commodité de la recharge
rapide : une contribution concrète de plus d'Atlante pour favoriser l'adoption des VE en
Italie. Cette collaboration représente pour Atlante et l'ensemble du Groupe NHOA un
enrichissement de la relation déjà bénéfique avec Stellantis, qui a débuté avec Free2move
eSolutions, la joint-venture entre NHOA et Stellantis, spécialisée dans les dispositifs et
les solutions de recharge de VE. En France également, Atlante et Stellantis vont dans la
même direction, et les premières bornes de recharge rapide et ultra-rapide seront bientôt
en ligne chez certains concessionnaires automobiles distribuant des véhicules Stellantis.
• Clôture de l'acquisition de KLC au Portugal pour Atlante : le 9 février 2023, Atlante, la
société du Groupe NHOA dédiée aux infrastructures de recharge rapide et ultra-rapide
des véhicules électriques, a annoncé la clôture de l'acquisition au Portugal d'une
participation majoritaire dans Kilometer Low Cost S.A, aujourd'hui Atlante Infra Portugal
SA ("KLC"). La clôture de l’opération a eu lieu dans le respect total des approbations et
consentements réglementaires habituels, y compris le consentement au changement de
contrôle par les principales parties prenantes et l'autorisation des autorités antitrust
compétentes.
• Mobilité électrique : ATLANTE rejoint ALIS : Le 15 février 2023, Atlante, la société du
Groupe NHOA dédiée aux infrastructures de recharge rapide et ultra-rapide des véhicules
électriques, a annoncé son affiliation à ALIS, une association de référence dans le secteur
de la logistique intermodale à l'échelle nationale et internationale. Alis et Atlante ont
comme objectif commun le développement d'une mobilité plus durable dans un futur
proche.
• NHOA UK LTD : le 16 février 2023, Nhoa UK a été constituée à Bristol, au Royaume-Uni.
Nhoa UK est une société à responsabilité limitée, entièrement détenue par Nhoa Energy.

Graphics
122
• Changement d'actionnariat : entre le 1er janvier 2023 et la date de publication du présent
document, la Société a été notifiée de seuil légaux suivants déposés auprès de l’AMF :
- le 28 février 2023, Bank of America Corporation a déclaré à l'AMF avoir franchi à
la hausse le seuil de 5% du capital et des droits de vote en raison de nouvelles
acquisitions d'actions. A compter du 24 février 2023, Bank of America
Corporation détient 5,486% du capital et des droits de vote de la Société ;
- le 1 mars 2023, Bank of America Corporation a déclaré à l'AMF avoir franchi à la
baisse le seuil de 5% du capital et des droits de vote de la Société. A compter du
28 février 2023, Bank of America Corporation détient 0% du capital et des droits
de vote de la Société ;
- le 3 mars 2023, Bank of America Corporation a déclaré à l'AMF avoir franchi à la
hausse le seuil de 5% du capital et des droits de vote en raison de nouvelles
acquisitions d'actions. A compter du 1 mars 2023, Bank of America Corporation
détient 5,461% du capital et des droits de vote de la Société ;
- le 10 mars 2023, Bank of America Corporation a déclaré à l'AMF avoir franchi à la
baisse le seuil de 5% du capital et des droits de vote de la Société. A compter du
9 mars 2023, Bank of America Corporation détient 0% du capital et des droits de
vote de la Société ;
- le 13 mars 2023, Bank of America Corporation a déclaré à l'AMF avoir franchi à la
hausse le seuil de 5% du capital et des droits de vote en raison de nouvelles
acquisitions d'actions. A compter du 10 mars 2023, Bank of America Corporation
détient 5,377% du capital et des droits de vote de la Société ;
- le 14 mars 2023, Bank of America Corporation a déclaré à l'AMF avoir franchi à la
baisse le seuil de 5% du capital et des droits de vote de la Société. A compter du
13 mars 2023, Bank of America Corporation détient 0% du capital et des droits
de vote de la Société ;
- le 30 mars 2023, Invesco Ltd. a déclaré à l'AMF avoir franchi à la hausse le seuil
de 5% du capital et des droits de vote en raison de nouvelles acquisitions
d'actions. A compter du 29 mars 2023, Invesco Ltd. détient 5,60791% du capital
et des droits de vote de la Société.
Aucun autre événement n'a été enregistré au moment de la publication du présent document.

Graphics
123
7.4
Présentation des principaux éléments du résultat consolidé et comparaison des
exercices clos le 31 décembre 2022 et 2021
Le tableau suivant présente les principaux éléments du compte de résultat consolidé pour
les exercices clos les 31 décembre 2022 et 2021:
COMPTE DE RÉSULTAT CONSOLIDÉ
(montants en K Euro)
31/12/2022
31/12/2021*
Chiffre d'affaires
164.220
27.860
Autres produits y compris éléments non récurrent
1.466
2.348
PRODUITS DES ACTIVITÉS ORDINAIRES y compris évènement non
récurrent
165.686
30.208
Coûts des biens et services vendus
(150.627)
(24.167)
MARGE BRUTE y compris évènement non récurrent
15.059
6.041
% sur Chiffre d'affaires et autres produits
9,1%
20%
Frais de personnel
(30.617)
(14.733)
Autres charges d’exploitation
(17.383)
(4.511)
EBITDA - hors stock-options et plan d'intéressement
(1)
(32.941)
(13.204)
Amortissements
(7.022)
(4.889)
Pertes de valeur et autres provisions
(5.977)
(579)
Charges non-récurrents et Coûts d'Intégration
(2.829)
(4.045)
Plan d'intéressement
(1.596)
(5.204)
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL
(50.364)
(27.922)
Produits et charges financiers nets
(3.851)
(509)
Impôts sur les sociétés
1.971
11
RÉSULTAT NET
(52.244)
(28.419)
Attribuable aux :
Actionnaires de la société-mère
(38.577)
(27.213)
Participations ne donnant pas le contrôle
(13.668)
(1.206)
RÉSULTAT NET PAR ACTION
(1,51)
(1,97)
Nombre moyen pondéré d'actions ordinaires en circulation
25.534
13.831
Résultat net dilué par action
(1,51)
(1,97)
(1)
L'EBITDA hors charges d'options d'achat d'actions et de plans d'intéressement y compris éléments non récurrent n'est pas défini
par les IFRS. Il est défini dans la note 5.5 des états Financiers Consolidés.
*Les chiffres 2021 ont été retraités de l’élément décrit en note 2.6 des comptes consolidés.
7.4.1
Produits des activités ordinaires
Le chiffre d'affaires et les autres produits ont augmenté de plus de cinq fois par rapport à
l'exercice 2021.
Le détail des produits des activités ordinaires est le suivant :
PRODUITS DES ACTIVITES ORDINAIRES
(montants en K Euro)
31/12/2022
31/12/2021*
Contrats de construction
153.044
15.924
Ventes de marchandises
10.331
11.171
Prestations de services
844
765
Chiffre d'affaires
164.220
27.860
Autres produits
1.466
2.347
TOTAL PRODUITS DES ACTIVITÉS ORDINAIRES (y compris évènvements
non récurrents)
165.686
30.208
*Les chiffres 2021 ont été retraités de l’élément décrit en note 2.6 des comptes consolidés.
Les produits des activités ordinaires pour 2022 s'élèvent à 165.686 K€ et sont composés de
contrats de construction pour 153.044 K€, vente de biens pour 10.331K€, de services rendus
aux clients pour 844 K€ et d'autres produits de 1.446 K€.
Les ventes de contrats de construction sont principalement liées à l'avancement des projets
de stockage d'énergie, tandis que les ventes de biens se rapportent principalement à la vente

Graphics
124
de dispositifs de recharge par l'intermédiaire de la Ligne Globale d'Activité e-Mobility. La
prestation de services concerne les activités auxiliaires réalisées pour les deux Lignes
Globales d'Activité, telles que les contrats d'exploitation et de maintenance pour le stockage
ainsi que les installations et solutions de recharge en tant que service pour l'e-mobilité.
Les autres produits sont principalement liés aux subventions de R&D et de projets.
Le tableau suivant montre la répartition du produit des activités ordinaires s par ligne de
produits :
REVENUS PAR LIGNE GLOBALE D'ACTIVITE (montants en Euro)
31/12/2022
31/12/2021*
Stockage d'Energie
153.012
14.652
eMobilité
10.680
13.188
Chargement rapide des VE
528
-
Autres activités non-principales
-
21
TOTAL REVENUS PAR LIGNE DE PRODUITS
164.220
27.860
Autres produits
1.466
2.347
TOTAL DES PRODUITS DES ACTIVITES ORDINAIRES (y compris évènvements
non récurrents)
165.686
30.208
*Les chiffres 2021 ont été retraités de l’élément décrit en note 2.6 des comptes consolidés.
L'augmentation est principalement due à la Ligne Globale d'Activité Energy Storage, +947%,
et provient principalement du contrat australien Synergy (84m€), du contrat chinois TCC
Yingde (23m€), des contrats taïwanais (3 contrats, pour un chiffre d'affaires cumulé de
19m€) et des 2 contrats péruviens (pour un chiffre d'affaires cumulé de 14m€) - La Ligne
Globale d'Activité e-Mobility a diminué de 19% par rapport à l'exercice 2021 (retraité) alors
qu'Atlante a enregistré ses premiers produits principalement en raison d'un contrat EPC avec
API.
En 2021 et 2022, la répartition des produits par entité juridique unique du groupe NHOA est
la suivante :
PRODUITS DES ACTIVITES ORDINAIRES
(montants en Euro)
31/12/2022
31/12/2021*
NHOA Australia
84.444
3.770
NHOA Energy
60.234
11.754
Free2move eSolutions
11.412
11.562
Nhoa Latam
5.087
353
NHOA Americas
3.247
-
Atlante
646
-
CEN
555
-
NHOA S.A.
57
2.768
Atlante France
3
-
Free2move France
1
-
EPS Manufacturing
1
-
TOTAL PRODUITS DES ACTIVITÉS ORDINAIRES (y compris
évènvements non récurrents)
165.686
30.208
*Les chiffres 2021 ont été retraités de l’élément décrit en note 2.6 des comptes consolidés.
En 2021 et 2022, les produits des activités ordinaires par zone géographique d'installation
hors Lignes Globales d’activité eMobility et
EV Fastcharging Infrastracture
sont les suivants :

Graphics
125
PRODUITS DES ACTIVITÉS ORDINAIRES PAR LOCALISATION
GÉOGRAPHIQUE DES CLIENTS
(montants en Euro)
31/12/2022
31/12/2021
AUSTRALIA
84.444
3.770
ASIE PACIFIQUE
44.753
287
AMERIQUE LATINE
13.872
-
EUROPE
6.548
8.435
USA
3.451
4.071
AFRIQUE
555
425
TOTAL PRODUITS DES ACTIVITÉS ORDINAIRES (y compris évènvements non
récurrents)
153.623
16.988
Le montant du chiffre d’affaires réalisé par le Groupe en devises étrangères est de 93.566 k
k$ et correspond à 89.476 k€ soit 54% du chiffre d’affaires total et 61.102 kAUD soit 40.286
k€ ou 24% du chiffre d’affaires du Groupe.
7.4.2
Prises de commandes, Carnet de commandes et Pipeline
Les prises de commandes
représentent environ 243,6 m€ pour l’exercice clos le 31
décembre 2022.
Prises de commandes
(montants en Euro mln)
31/12/2022
31/12/2021
243,6
208,1
Le
Carnet de commandes
correspondent à 300,1 m€ au 31 décembre 2022. Le tableau
suivant fait référence au Carnet de commandes de 2021 et 2022.
Carnet de commandes et
Contrats Sécurisés
(amounts in Euro mln)
31/12/2022
31/12/2021
300,5
248,8
Le pipeline au 31 décembre 2022 représente 1.042,9 m€ et a augmenté de 36% par rapport
à celui communiqué lors de la publication des résultats de l’exercice 2021 le 31 mars 2022.
Pipeline
( montants en Euro mln )
31/12/2022
31/12/2021
1.042,9
764,5

Graphics
126
Le tableau suivant définit le pipeline, le Carnet de commandes et la prise de commandes :
Le tableau ci-dessous présente la répartition des Carnets de commandes par localisation
géographique des installations.
CARNET DE COMMANDES & CONTRATS
CONFIRMÉS PAR LOCALISATION GÉOGRAPHIQUE
DES INSTALLATIONS
au 31 décembre 2022
APAC
91%
Americas
9%
Africa
0%
Europe
0%
Le tableau ci-dessous présente la répartition des Carnets de commandes par client.
CARNET DE COMMANDES &
CONTRATS CONFIRMÉS PAR
CLIENT
au 31 décembre 2022
TCC
30%
Autres
70%
Pipeline
Estimation du montant des projets potentiels, appels d'offres et soumissions auxquels
NHOA a décidé de participer ou de répondre
€1.042,9 millions au 31 décembre 2022
Carnet de commandes
Chiffre d’affaires et autres produits à venir estimés attribuables aux
bons de commande reçus, aux contrats signés et aux projets sécurisés
à la date du présent document
€300,5 millions au 31 décembre 2022
Prises de commandes
Comprend la valeur globale du contrat en MW ou en
euros avec référence à tous les bons de commande
reçus, les contrats signés et les projets attribués pour
une période
€243,6 millions au 31 décembre 2022
A
Venir
Passé
A date

Graphics
127
7.4.3
Coût des biens et des services vendus
Le coût des biens et services vendus lié aux achats de matières premières, de consommables
et de produits finis s'élève à 150,6 millions d'euros. Le Groupe NHOA a connu une
augmentation significative en 2022, principalement liée à la croissance importante des
volumes d'affaires de la Ligne Globale d’activité Storage, où le nombre de projets en cours
d'exécution a augmenté jusqu'à 13 projets en 2022. 73,1m€ (48,5%) sur 150,6m€ sont liés
aux batteries et équipements de batteries alloués aux projets en cours d'exécution.
La marge brute a atteint 20,0 % au 31 décembre 2021, alors qu'elle était de 9,1 % au 31 décembre
2022.
Le tableau ci-dessous présente le détail du coût des biens et des services vendus par Ligne
Globale d'activité pour l’entier exercice 2022.
COÛTS DES BIENS ET SERVICES VENDUS PAR LIGNE GLOBALE
D’ACTIVITE
(montants en Euro)
31/12/2022
31/12/2021*
Stockage d'Energie
(144.483)
(13.586)
eMobilité
(5.207)
(10.582)
EV Fastcharging
(938)
-
Autres activités non-principales
-
-
TOTAL COST OF SALES BY GLOBAL BUSINESS LINE
(150.627)
(24.167)
*Les chiffres 2021 ont été retraités de l’élément décrit en note 2.6 des comptes consolidés.
7.4.4
Charges de personnel
Les charges de personnel correspondent à l'ensemble des éléments fixes et variables de la
rémunération versée aux employés (y compris les cadres), ainsi qu'aux frais de déplacement
et aux dépenses, aux cotisations de sécurité sociale et aux charges liées aux pensions et aux
engagements connexes. Depuis 2015, le Groupe NHOA a entrepris un important processus
de recrutement qui est toujours en cours en 2022, visant à atteindre une structure
organisationnelle de haut niveau et fonctionnellement adéquate, et à réaliser des
programmes de croissance ciblés et durables, compte tenu du Pipeline et des objectifs
stratégiques de l'entreprise.
Le total des frais de personnel a augmenté de 15.884 k€, soit plus de deux fois, passant de
14.733 k€ à la fin de 2021 à 30.617 k€ à la fin de 2022.
L'augmentation des Traitements et salaires et des Cotisations sociales est en ligne avec
l'augmentation du nombre d'employés. Le nombre total d'employés en 2022 est de 451
(contre 236 au 31 décembre 2021).
Cet important plan d'embauche a également affecté les avantages sociaux, qui ont augmenté
de 1.657 k€, et les autres coûts (principalement liés aux voyages) ont augmenté de 1.522
k€, par rapport à la même période de 2021.

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128
Le tableau suivant détaille les charges de personnel et leur évolution au cours des exercices
concernés :
CHARGES DE PERSONNEL
(montants en Euro)
31/12/2022
31/12/2021*
Salaires et rémunérations
(19.357)
(9.764)
Contributions sociales
(5.530)
(2.419)
Avantages du personnel
(3.438)
(1.781)
Autres frais
(2.292)
(770)
TOTAL CHARGES DE PERSONNEL
(30.617)
(14.733)
(*) Certains des montants figurant dans la colonne ne coïncident pas avec les montants indiqués dans les états financiers
consolidés de 2021, car ils reflètent certains reclassements visant à améliorer la présentation des états financiers (en particulier,
le poste "Bien-être" a été reclassé du poste "Salaires et rémunérations" au poste "Avantages du personnel", "Autres avantages
sociaux/Assurances des employés " ont été reclassés du poste " Autres frais " au poste " Avantages du personnel " et "
Indemnités KM et Autres indemnités " ont été reclassés du poste " Salaires et rémunérations " au poste " Autres frais ").
Le nombre d'employés en équivalent temps plein (ETP) du Groupe NHOA est décrit dans le
tableau suivant :
Nombre Equivalent Temps Plein
31/12/2022
31/12/2021
NHOA SA
1
1
EPS Manufacturing Srl
0
0
NHOA ENERGY
186
135
FREE2MOVE
163
86
NHOA AUSTRALIA
4
1
NHOA AMERICAS
5
2
ATLANTE
61
7
ATLANTE IBERIA SL
15
-
ATLANTE PORTUGAL
1
-
ATLANTE FRANCE SAS
15
-
TOTAL ETP à fin période
451
232
7.4.5
Autres charges d’exploitation
Les détails et l'évolution des autres charges d’exploitation sont fournis dans la note 5.4 aux
états financiers consolidés de 2022.
L’augmentation des autres charges d’exploitation est principalement due à deux aspects: la
croissance de la structure du Groupe NHOA, nécessaire pour soutenir la croissance de
l’entreprise et les importantes activités de recherche et de développement non capitalisées
(ne répondant pas aux critères IAS 38).
Concerannt la croissance de la structure du Groupe : le principal facteur contribuant à cette
augmentation est la hausse des frais juridiques et aux autres frais de conseil en raison des
nouvelles entités juridiques et de l'augmentation conséquente du périmètre (services de
paie, recrutement, conseils juridiques).
Les coûts de communication ont augmenté de 1.558 k€ principalement en raison des
événements et des expositions, des coûts de marketing et des souscriptions de F2MeS et
d'Atlante, tandis que les licences logicielles ont augmenté de 1.011 k€. Au cours de l'exercice
2022, le Groupe NHOA a également investi dans les logiciels de sécurité et les services de
cybersécurité. Les coûts d'assurance ont également augmenté de manière significative de

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129
300 k€ en raison de l'augmentation du nombre d'employés et des pays où la société a
commencé à travailler.
Les frais divers ont augmenté de 486 k€ en raison, principalement, d'une croissance des
frais généraux et d'administration (G&A) sur les fournitures à hauteur de 144 k€, d'une
augmentation des frais de formation de 84 k€, et des dépenses liées à l'expansion de la GBL
EV Fastcharging Infrastructure (comme les accessoire ITC et les frais de transport). Les loyers
sont passés de 335 K€ à 637 K€ en raison de l'augmentation de la TVA non déductible sur
les voitures, sur les charges de copropriété et sur les biens de moindre valeur.
Concernant les activités de recherche et de développement: ils représentent une part
importante de l'activité du NHOA. Ces dépenses concernent les processus de découverte,
de test et de développement de nouveaux produits, principalement dans les applications
numériques.
Le tableau suivant détaille les frais de fonctionnement pour les exercices concernés :
AUTRES FRAIS D’EXPLOITATION
31/12/2022
31/12/2021
(montants en Euro)
Frais juridiques et autres frais de conseil
(4.416)
(639)
Coûts de R&D
(4.249)
-
Communication et Déplacements
(2.445)
(887)
Licences de logiciels
(1.885)
(874)
Divers
(814)
(328)
Assurances
(404)
(103)
Sécurité
(425)
(219)
Audit
(393)
(254)
Maintenance
(460)
(379)
Services fiscaux et administratifs
(447)
(114)
Loyers
(637)
(335)
Voyage
(178)
(73)
Rémunération des administrateurs
(339)
(167)
Commissions bancaires
(177)
(68)
Autres Audit Frais
(78)
(36)
Impôts indirects
(37)
(35)
TOTAL AUTRES FRAIS D’EXPLOITATION
(17.383)
(4.511)
7.4.6
Autres frais de recherche et développement et d’opérations industrielles
Les frais des opérations industrielles et les frais de vente au 31 décembre 2022 sont nuls,
comme au 31 décembre 2021.
7.4.7
EBITDA (hors charges liées aux plans de stock-options et au Plan
d’Intéressement )
Le résultat avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement ("EBITDA") pour l'exercice
2022 est un indicateur non défini par les normes IFRS qui exclut les revenus et dépenses non
récurrents et l'impact comptable des options d'achat d'actions.
L'EBITDA a diminué de 149,5 %, la surperformance des entreprises de stockage d'énergie a
été plus que compensée par la structure des coûts de lancement prévus pour Atlante (qui
n'est toujours pas soutenue par le GM pertinent provenant de l'entreprise au début), mais

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130
surtout par le ralentissement temporaire auquel la Ligne Globale d'activité e-Mobility est
confrontée.
7.4.8
Plan d’Intéressement
Plan de rétention à long terme
Le plan de rétention à long terme prévoit le paiement de :
- 300 000€ de prime de rétention à verser à la fin de 2023 si M. Artizzu, membre du
Conseil d'Administration de la Société, est toujours au sein de la Société à cette date.
- 1 000 000 € de prime de rétentionà verser à la fin de 2023 si M. Carlalberto
Guglielminotti, Directeur Général de la Société, est toujours au sein de la Société à
cette date.
Au 31 décembre 2022, un tiers du plan de rétention à long terme est provisionné pour un
montant de 866 k€.
Plan d'actions de performance
Le Conseil d'Administration, sur la base des recommandations du Comité des rémunérations
et des nominations, a décidé le 28 juillet 2022 de mettre en place un Plan d'actions de
performance (PSP) conformément à la 28e résolution approuvée lors de l'Assemblée
générale des actionnaires du 23 juin 2022. La livraison de ces actions aura lieu à la fin de la
période d'acquisition, deux ans après la date d'attribution du 28 juillet 2022, et sera
subordonnée à la réalisation des conditions de performance.
Compte tenu des caractéristiques des PSP octroyés et du règlement des avantages en
instruments de capitaux propres plutôt qu'en espèces, ce plan est qualifié de "réglé en
instruments de capitaux propres" conformément à la norme IFRS 2.
Conformément aux exigences relatives aux transactions dont le paiement est fondé sur des
actions et qui sont réglées en instruments de capitaux propres, NHOA a comptabilisé la
réserve d'actions de performance sur la base de la juste valeur des actions. La juste valeur
d'une action est déterminée en appliquant une décote (zéro par hypothèse) pour tout
dividende non perçu pendant la période d'acquisition au prix de l'action NHOA au moment
de l'évaluation et pour l'effet des hypothèses de rotation (2 % par an). Classées comme
mesures de performance non basées sur le marché, le pourcentage de performance attendu
ne doit pas être pris en compte dans l'estimation de la juste valeur. En revanche, les
conditions de performance non fondées sur le marché doivent être prises en compte en
ajustant le nombre d'instruments de capitaux propres attribués.
Au 31 décembre 2022, les mouvements comptabilisés sont les suivants :
•
1.166 k€ enregistrés en P&L, la valeur pro-rata temporis de la date d'attribution 28
juillet 2022 au 31 décembre 2022 ;
•
1.166 k€ enregistrés dans les capitaux propres.
Description des instruments dilutifs et du risque de dilution :
Au 31 décembre 2022, aucun risque de dilution en relations aux options ou bons de
souscription n’a été relevé. Les mandataires sociaux, les membres de la direction et les
salariés de la Société ne détiennent aucune participation dans le capital de la Société et il

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131
n'existe aucun titre en circulation donnant droit à leurs détenteurs d'accéder au capital de la
Société.
7.4.9
Amortissements et dépréciation
Les amortissements et les dépréciations correspondent principalement à l'amortissement
d'installations techniques, d'équipements et de matériels électroniques et à des éléments de
propriété intellectuelle du Groupe NHOA.
Le total des amortissements a augmenté significativement par rapport à l'année précédente,
de 2,133 k€, passant de 4,889 k€ pour la fin 2021 à 7,022 k€ pour la fin 2022. Les
amortissements, qui ont subi une augmentation importante de 102%, sont principalement
liés à l'application de la norme IFRS 16 pour le Bureau de Lodi.
AMORTISSEMENTS
(montants en Euro)
31/12/2022
31/12/2021
Immobilisations incorporelles
(4.510)
(3.647)
Immobilisations corporelles
(2.512)
(1.242)
TOTAL AMORTISSEMENTS
(7.022)
(4.889)
Des coûts d’“Amortissements” tels qu’enregistrés au 31 décembre 2022, est principalement
due aux motifs suivants :
-
Investissement dans le C-BESSHD : un système de conversion de puissance (PCS)
bi-directionnel et à trois niveaux (PCS) pour des applications de stockage d’énergie
de batterie allant jusqu’à 1800 kVA @690 Vac et une tension continue allant jusqu’à
1500 V.
-
Investissement dans la Standardisation des powerhouse et des energyhouse. Ce
projet consistera pour NHOA à développer des solutions conteneurisées visant à
former les divers Ilots de Puissance qui ont été identifiés pour répondre à toutes les
diverses demandes du marché du Stockage d’Energie, résultant de l’accroissement
des zones géographiques cibles du NHOA, de l’évolution des normes internationales
applicables ainsi que du besoin constant d’améliorer la normalisation et la
compétitivité des produits.
-
Investissement dans le nouvel algorithme EMS PROPHET. Le nouvel algorithme
permet de contourner les obstacles dans la gestion des systèmes heuristiques, aussi
bien en termes de complexité que de délais nécessaires. En outre, la résolution d’un
problème d’optimisation rigoureuse permet une amélioration des performances en
termes de principal facteur de mérite, comme : la consommation en carburant du
groupe électrogène, la pénétration des renouvelables, le cyclage et le vieillissement
des batteries, la disponibilité du système, la consommation d’énergie des systèmes
auxiliaires.
-
Investissement dans le tableau de bord de contrôle à distance. Les principaux
produits de 2020 ont été les nouvelles usines rajoutées dans le tableau de bord,
l’initialisation du développement de tableaux de bords pour les Bornes de Recharge
et le travail de préparation pour un nouveau tableau de bord qui contrôle les Garanties
de Batteries que nous avons avec les fabricants.

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132
-
Investissement dans la modélisation du Réseau et l’outil de pose des protections du
micro-réseau. Le projet a conduit aux produits suivants en 2020 : un modèle de la
Centrale Electrique DIgSILENT du convertisseur EEPS CBESSHD contrôlé selon le
mode d’une Machine Synchrone Virtuelle et un contrôleur de Centrale Electrique pour
une solution autonome BESS, capable de fonctionner aussi bien sur que hors mode
réseau ; définition des paramètres de protection du micro-réseau des Comores –
1ère phase en collaboration avec Engie Research et PSCAD, PSS/E et ASPEN. Un des
modèles de garniture pour l’usine de Puako attribué dans le cadre du marché public
hawaïen ainsi que l’examen des études du système de production d’énergie RedSea.
-
Investissement dans l’examen de l’EMW HW. Ce projet était censé évaluer de
nouvelles solutions de matériel de contrôle permettant : un plus grand contrôle de
l’évolutivité du réseau, une plus grande fiabilité du système, une meilleure
fonctionnalité et performance en termes de système de surveillance et de
télécontrôle.
-
Investissement dans un système de gestion d’une commande de centrale. Dans le
cadre de la définition de la gamme d’EMS PROPHET, les produits suivants ont été
produits en 2020 : Commande de Centrale pour V2G, Commande de Centrale pour
les aspects photovoltaïques (PV) + BESS Comores, Commande de Centrale Sol de
Insurgentes pour PV+BESS et la génération automatique du code PLC pour
l’environnement Simulink.
-
Investissement dans la détermination de la gamme de produits – outils de
configuration. Le projet a fourni un ensemble de produits optimisés pour le marché
de stockage d’énergie en pleine évolution, grâce à un travail minutieux de
rationalisation, de standardisation et d’optimisation des solutions conteneurisées
existantes. Ce travail a rendu les solutions du NHOA plus compétitives, grâce à une
réduction des coûts importante et un renforcement de l’intensité de la puissance et
de l’énergie. La puissance maximale dans un conteneur de 40 pieds (PowerHouse)
est passée de 3,6 MW à 14,4 MW, tandis que l’énergie maximale dans un conteneur
de 40 pieds est passée d’environ 2 MWh à plus de 5 MWh.
-
Investissement dans l’intégration de nouvelles sortes de batteries. Le projet consistait
à analyser des batteries de plusieurs fournisseurs afin de maximiser la compétitivité
de notre solution technologique. Il a été remarqué que pour un Système de Stockage
d’Energie de Batterie (“BESS”) de 4h, la batterie peut représenter jusqu’à 85% des
dépenses en investissement de l’entière usine.
-
Investissement dans le processus de standardisation et de mise au point de l’EMS
SW. Dans le cadre de l’évolution commerciale du NHOA en plein essor, qui est passée
de projets à échelle réduite à projets à grande échelle, ce projet visait à définir des
procédures et à créer des outils d’amélioration du processus de développement des
logiciels ainsi qu’à développer de nouvelles bibliothèques logicielles pour des
applications spécifiques.
-
Investissement dans la qualité et le dimensionnement de puissance et détermination
du micrologiciel. Le service gerbabilité des systèmes de stockage d’énergie
connectés au réseau représente l’élément clé pour leur diffusion. Dans ce contexte,

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133
l’association entre la régulation de fréquence et la qualité de puissance pourrait
représenter un grand changement pour les clients industriels. Dans ce contexte, le
projet a donné lieu aux actions suivantes :
•
Améliorations du mécanisme de contrôle direct des systèmes de conversion
de puissance, aussi bien en phase de simulation qu’au niveau du micrologiciel
(ces deux derniers ayant vocation à être utilisés par la suite dans le projet
micro-réseau Lifou);
•
Script pour la conception de centrales basées sur un Système de Stockage
d’Energie de Batterie (“BESS”) à revenus multiples.
7.4.10
Pertes de valeur et autres provisions
La dépréciation (ou l'appréciation) des actifs correspond principalement à la perte/gain de
valeur qui peut résulter des tests de valeur effectués sur les actifs constitués par les
équipements, les stocks, les immobilisations incorporelles ou les dettes détenues par NHOA.
En 2022, un montant de 5.977 k€ a été provisionné, dont 2.654 k€ liés à la provision pour
risque du projet eStation. 2.867 k€ sont dus à la dépréciation d'actifs non courants
principalement liés à des produits numériques développés en 2021 qui ne répondent pas
aux critères du possible recouvrement de l'IAS 38 en 2022.
PERTES DE VALEUR ET AUTRES PROVISIONS
(en K euros)
31/12/2022
31/12/2021
Dépréciation sur stocks et actifs non courants
(2.867)
(325)
Provisions pour pertes à terminaison sur contrats de constuction
(2.689)
(30)
Réévaluation des stocks
(420)
(303)
Provisions sur créances douteuses
-
(218)
Provision pour garanties
-
(107)
Provision d’annulation pour contrat onéreux
-
403
TOTAL PERTES DE VALEUR ET AUTRES PROVISIONS
(5.977)
(579)
7.4.11
Charges non récurrentes et coûts d'intégration
PRODUITS ET CHARGES NON RÉCURRENTS
(montants en K Euro)
31/12/2022
31/12/2021
Charges non récurrentes de R&D
(916)
-
Provision non récurrente pour le personnel
(672)
-
Autres
(338)
(79)
Charges non récurrentes de Comptabilité et certification juridique
(324)
(524)
Coûts des fusions et acquisitions
(290)
(2.905)
Coûts des Dons
(103)
-
Charges non récurrentes de distribution et de développement commercial
(80)
(390)
Charges non récurrentes de transports, communication, évènements
(56)
(148)
Migration informatique et mesures de sécurité non récurrentes
(49)
-
TOTAL DES PRODUITS ET CHARGES NON RECURRENTS
(2.829)
(4.045)
Ce poste regroupe l’ensemble des produits et charges considérés comme non récurrents,
tels que ceux relatifs à des phases de croissance de l’entreprise et à la mise en place de
départements de comptabilité, administration et de développement commercial. Ces
produits et charges d’exploitation ne peuvent pas être qualifiés d'exceptionnelles ou
d'extraordinaires, mais elles sont tout de même liées à des éléments inhabituels et peu
fréquents, pour des montants significatifs, c'est pourquoi elles sont présentées par NHOA

Graphics
134
sur une ligne séparée, afin de faciliter la compréhension de l'activité opérationnelle courante.
Par rapport à 2021, ce poste a diminué de 1.216 k€, passant de 4.045 k€ à 2.829 k€ à 2022.
Cette diminution est principalement liée à l'absence d'activités de fusion et d'acquisition
soutenues l'année dernière liées à la joint venture avec Stellantis et à l'acquisition de NHOA
par TCC.
Comme indiqué ci-dessus, ces coûts ne sont pas considérés comme représentatifs d’une
activité normale récurrente du Groupe bien qu’ils aient pu survenir sur les années antérieures
et qu’ils pourraient de nouveau survenir dans les années à venir. Sur l'exercice 2022, ce poste
est principalement représenté par des coûts non récurrents liés au projet R&D ePost
Evolution de la ligne eMobility; ce projet vise à développer un nouvel équipement de recharge
du véhicule (EVSE) qui aurait dû être une version publique de l'ePost existant, garantissant
une intégration totale aussi bien des éléments hardware que de connectivité. Le principal
client pour ce projet aurait dû être Atlante et sa GBL EV Fastcharging Infrastructure de
recharge rapide des VE, mais au cours de l'année 2022 la société a modifié sa stratégie
d'approvisionnement et décidé de ne pas investir dans les produits F2MeS, en conséquence
de quoi les coûts de R&D pour la GBL eMobility sont devenus non capitalisables. Le second
élément est lié aux provisions pour charges de personnel, afin de couvrir les montants à
payer aux employés dans la cadre du plan de réorganisation de la société F2MeS qui a eu
lieu au 4ème trimestre; la procédure est toujours en cours.
7.4.12
Résultat d’exploitation
En 2022, le résultat avant intérêts et impôts ("EBIT") est de -50.364 k€ contre -27.922 k€
au cours de l'exercice 2021 ajusté.
7.4.13
Résultat financier net
Le poste comprend les intérêts et les frais sur les comptes bancaires et autres financements,
ainsi que les différences de taux de change sur les transactions extra euros.
RÉSULTAT FINANCIER NET
(montants en Euro)
31/12/2022
31/12/2021
Ecarts de change nets
(1.781)
(151)
Intérêts financiers
(1.439)
(283)
Charges financières - financement BEI
(462)
-
Intérêts financiers liés à l' IFRS 16
(170)
(75)
TOTAL RÉSULTAT FINANCIER NET
(3.851)
(509)
Les intérêts financiers liés aux autres lignes de crédit en place s'élèvent à -3.851 k€ pour
l'année 2022 contre -509 k€ pour l'année 2021. Les intérêts financiers en 2022
comprennent également des intérêts sur obligations et garanties de -546 k€ et des intérêts
sur prêts financiers de -830 k€. En 2022, les différences de change nettes s'élèvent à -1.781
k€ contre -151 k€ en 2021. L'augmentation est due au fait qu'une partie importante de
l'activité de NHOA en 2022 a été réalisée en dollar américain et en dollar australien, ce qui
l'a exposée aux taux de change, aux coûts de conversion et de transaction.
Les intérêts financiers liés à la norme IFRS 16 sont passés de -75 k€ en 2021 à -170 k€ en
2022.

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135
Au cours de l'année 2022, les charges financières se sont élevées à -462 k€. Ces pertes
sont attribuables à divers facteurs, notamment une perte de -168 k€ sur le portefeuille
d'investissement de Nhoa Energy, une perte de 120 k€ sur le portefeuille d'investissement
d'Atlante, et des pénalités associées à la libération prématurée du dépôt à terme de Nhoa
SA, qui se sont élevées à -174 k€.
7.4.14
Impôts
Au cours de l'année 2022, l'impôt sur le revenu a augmenté de 1.960 k€. Cette évolution est en
grande partie due au régime d'intégration fiscale de F2M dans Stellantis. Veuillez également vous
référer au paragraphe 5.21 aux états financiers consolidés de 2022.
IMPÔTS
(montants en Euro)
31/12/2022
31/12/2021
Impôts exigibles
Impôt sur le revenu des sociétés
(472)
-
IRAP (Taxe régionale sur les activités productives)
(118)
(33)
Autres impôts sur les revenus
2.561
(16)
Impôts différés
Autres impôts sur le revenu des sociétés
-
60
TOTAL IMPÔTS
1.971
11
De la même manière que les années précédentes, aucun impôt différé actif ("IDA") n’a été
comptabilisé pour l'exercice 2022. Le tableau suivant indique le montant des pertes fiscales
reportées et l'impôt différé actif non comptabilisé correspondant au 31 décembre 2022 :
PERTES FISCALES CUMULÉES DES SOCIÉTÉS
31/12/2022
(montants en K€)
Résultat statutaire avant impôts
(53.512)
Coûts non déductibles
10.102
Autres coûts déductibles
888
Revenus non imposables
162
MONTANT IMPOSABLE
(42.359)
Taux d’imposition IRES
21%/24%/25%/30%/35%
IMPÔTS NON DIFFÉRÉS
1.971
Pertes fiscales cumulées au début de l’année
(102.258)
Pertes fiscales cumulées à la fin de l’année
(136.277)
Taux d'imposition des sociétés
21%/24%/ 25%/30%/35%
Actif d’impôt différé
(32.943)
Pour rappel, NHOAEnergy a transféré au Groupe Fiscal dans lequel ENGIE Italia S.p.A. («
Engie Italia ») a agi en tant que société de consolidation conformément aux articles 117 et
suivants, Décret présidentiel n° 917 du 23 décembre 1986 tel que modifié, des pertes à
hauteur de 9 696 k€ relativement à l’année 2019 et de 12 905 k€ relativement à l’année
2020.
En 2022, F2MeS a adhéré au régime de consolidation fiscale nationale ("Groupe fiscal") dans
lequel Stellantis N.V., par le biais de son établissement permanent en Italie, agit en tant que

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136
société consolidante conformément aux articles 117 et suivants du décret présidentiel n° 917
du 23 décembre 1986, tel que modifié, et a transféré au Groupe Fiscal des pertes de 10 581
k€ en reconnaissant un impôt courant de consolidation de 2 539 k€.
7.4.15
Résultat net
Au cours de l'exercice 2022, la perte nette s'élève à 52.244 k€. A partir de 2022, le résultat
de base par action correspond à une perte égale à 1,51 €.
La perte nette de l’exercice 2021 corrigé s'élève à 28.419 k€. Au 31 décembre 2021, le
résultat de base par action représente une perte égale à 1,97€.
7.5
Résultats de la société pour l'exercice clos le 31 décembre 2022
L'activité réalisée au cours de l'exercice écoulé s'est traduite par un chiffre d'affaires de 6.509
k€ contre 3.408 k€ pour l'exercice précédent, avec une augmentation de 91% principalement
liée à la réaffectation des fonctions de l'entreprise.
La réallocation des coûts résultant de la politique de prix de transfert a été effectuée dans le
respect des conditions de marché et des réglementations françaises et italiennes.
Le total des frais de fonctionnement en 2022 s'est élevé à 6.851 k€ après provisions et
amortissements pour 232 k€.
Le coût total du personnel, incluant les charges sociales, s'élève à 373 k€ alors qu'il était de
251 k€ en 2021.
Le résultat d'exploitation s'élève à -467 k€ contre –8.402 k€ pour l'exercice précédent. Cette
amélioration peut être attribuée à deux facteurs principaux : une augmentation de 91% du
chiffre d'affaires de l'entreprise et une diminution de 39% de ses dépenses d'exploitation.
Le résultat financier, qui s'élève à -663 k€, contre -373 k€ pour l'exercice précédent, fait
apparaître un résultat avant impôts de -197 k€ contre –8.775 k€ au 31 décembre 2021.
Aucun impôt sur les sociétés n'a été comptabilisé cette année.
Pour 2023, nous ne nous attendons pas à ce que NHOA SA ait des revenus significatifs, une
augmentation significative des coûts et une augmentation significative du nombre
d'employés.
Nous n'avons pas de visibilité sur le montant des revenus et le volume des charges de Nhoa
SA pour l'année 2023.

Graphics
137
7.5.1
Bilan
ACTIF
Brut
Amortiss.
31/12/2022
31/12/2021
Dépréciation
Immobilisations incorporelles
Concessions, brevets et droits assimilés
639.869
302.665
337.204
350.052
Fonds commercial
-
-
-
-
Autres immobilisations incorporelles
573.017
220.698
352.319
304.856
Immobilisations financières
Participations et créances rattachées
183.359.858
23.726.284
159.633.574
95.925.823
Autres immobilisations financières
419
0
419
419
TOTAL ACTIF IMMOBILISE
184.573.163
24.249.647
160.323.516
96.581.150
Stocks et En–Cours
Produits intermédiaires et finis
-
-
-
-
Marchandises
-
-
-
-
Avances
Avances et acomptes versés sur commandes
66.172
-
66.172
4.188.186
Créances
Clients et comptes rattachés
16.406.655
217.996
16.188.659
10.254.499
Fournisseurs débiteurs
18.940
-
18.940
4.270
Personnel
-
-
-
2.588
Etat, Taxes sur le chiffre d'affaires
334.292
-
334.292
1.468.780
Autres créances
25.156.981
49.908
25.107.073
19.692.380
Divers
Disponibilités
28.579.737
-
28.579.737
115.126.406
Comptes de Régularisation
Charges constatées d'avance
237.107
-
237.107
186.312
ACTIF CIRCULANT
70.799.884
267.904
70.531.980
150.923.421
Ecarts de conversion - Actif
-
10.956
TOTAL ACTIF
255.373.047
24.517.551
230.855.496
247.515.527
PASSIF
31/12/2022
31/12/2021
Capital social ou individuel
5.106.744
5.106.744
Primes d'émission, de fusion, d'apport, ...
216.252.822
216.252.822
Report à nouveau
(46.166.063)
(37.391.082)
Résultat de l'exercice
(197.391)
(8.774.982)
TOTAL CAPITAUX PROPRES
174.996.112
175.193.503
Provisions pour risques
-
10.956
PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES
-
10.956
Dettes Financières
Emprunts/dettes auprès des établissements de
crédits
50.547.481
60.593.717
Emprunts et dettes financières diverses -
Associés
48.976
43.733
Dettes d’exploitation
Dettes fournisseurs et comptes rattachés
5.017.466
11.327.917
Dettes fiscales et sociales
245.461
345.701
DETTES
55.859.384
72.311.068
Ecarts de conversion - Passif
-
981
TOTAL PASSIF
230.855.496
247.515.527

Graphics
138
7.5.2
Compte de résultat
31/12/2022
31/12/2021
Produits d’exploitation
France
Exportations
Ventes de marchandises
Production vendue (biens)
-
1.764.896
Production vendue (services)
257.993
6.251.346
6.509.339
1.643.315
Chiffre d’affaires net
257.993
6.251.346
6.509.339
3.408.211
Production stockée
-
(1.000.000)
Reprises sur provisions (et amortissements), transferts de
charges
-
332.696
Autres produits
808.033
3206
Total produits d’exploitation
7.317.372
2.744.113
Achats de matières premières et autres approvisionnements
4.115
1.712.911
Autres achats et charges externes
5.882.623
8.244.251
Impôts, taxes et versements assimilés
3.536
2083
Salaires et traitements
211.506
152.039
Charges sociales
161.786
98.815
– Sur immobilisations : dotations aux amortissements
231.751
131.996
– Sur actif circulant : dotations aux dépréciations
-
262482
Autres charges
355.274
541.391
Total charges d’exploitation (II)
6.850.591
11.145.968
RESULTAT D’EXPLOITATION (I–II)
466.781
(8.401.855)
De participation
528.479
65.772
Autres intérêts et produits assimilés
20.134
-
Reprises sur provisions et dépréciations et transferts de
charges
520
-
Total produits financiers (V)
549.133
65.772
Dotations aux amortissements, aux dépréciations et aux
provisions
15.541
23.269
Intérêts et charges assimilées (4)
1.196.673
415.630
Total charges financières (VI)
1.212.214
438.899
RESULTAT FINANCIER (V–VI)
(663.081)
(373.126)
RESULTAT COURANT avant impôts (I–II+III–IV+V–VI)
(196.300)
(8.774.982)
Sur opérations de gestion Sur opérations en capital
-
-
Reprises sur provisions et dépréciation et transferts de charges
-
308.676
Total produits exceptionnels (VII)
-
308.676
Sur opérations de gestion
1.091
308.676
Sur opérations en capital
-
-
Dotations aux amortissements, aux dépréciations et aux
provisions
-
-
Total charges exceptionnelles (VIII)
1.091
308.676
RESULTAT EXCEPTIONNEL (VII–VIII)
(1.091)
-
Total des produits (I+III+V+VII)
7.866.506
3.118.561
Total des charges (II+IV+VI+VIII+IX+X)
8.063.896
11.893.543
BENEFICE OU PERTE
(197.391)
(8.774.982)

Graphics
139
7.5.3
Résultats de la société pour chacun des cinq derniers exercices
Evolution de les compensations et
performances
2018
2019
2020
2021
2022
Capital en fin d’exercice
Capital social
2.553.372
2.553.372
2.553.372
5.106.744
5.106.744
Nombre d’actions ordinaires
12.766.860
12.766.860
12.766.860
25.533.720
25.533.720
Opérations et résultats :
Chiffre d’affaires (H.T.)
3.187.152
5.424.256
4.115.620
3.408.211
6.509.339
Résultat avant impôt, participation,
dotations aux amortissements et provisions
(2.369.296)
(2.604.521)
(2.712.426)
(8.357.236)
49.901
Résultat après impôts, participation,
dotations aux amortissements et provisions
(2.386.604)
(13.831.595)
(13.206.661)
(8.774.982)
(197.391)
Résultat par action
Résultat après impôts, participation avant
dotations aux amortissements et provisions
(0,19)
(0,20)
(0,21)
(0,33)
0,00
Résultat après impôts, participation
dotations aux amortissements et provisions
(0,19)
(1,08)
(1,03)
(0,34)
(0,01)
Dividende distribué
0
0
0
0
0
Personnel
Effectif salariés
9
7
1
1
1
Montant de la masse salariale
528.990
453.439
83.127
152.039
211.506
Montant des sommes versées en avantages
sociaux
176.194
205.716
61.926
65.388
86.197
7.5.4
Activité des filiales
La principale activité de NHOA est sa Ligne Globale d’Activité Storage, composée de Nhoa
Energy, Nhoa Australia, Nhoa Americas et Nhoa Latam. Le chiffre d'affaires de 2022 était
respectivement de 59 679 k€, 84 445 k€, 3 247 k€ et 5 087 k€. La Ligne Globale d‘Activité
Atlante, dédiée aux infrastructures de recharge rapide et ultra-rapide des véhicules
électriques, composée d'Atlante srl, Atlante France, Atlante Iberia et Atlante FastCharging
Portugal, prend de plus en plus d'importance. À la fin de l'année, Atlante comptait déjà plus
de 2 000 points de recharge en service et en construction et un pipeline de nouveaux sites
supérieur à 2 700. En outre, grâce à la récente acquisition en Portugal, Atlante peut
désormais compter sur un réseau encore plus capillaire, atteignant les zones les plus
stratégiques du sud de l'Europe.
7.5.5
Dépenses non déductibles
En 2022, NHOA n'a supporté aucune dépense non déductible (article 223 du Code des
impôts).

Graphics
140
7.5.6
Tableau des délais de paiement clients/fournisseurs
Article D. 441 I. - 1° : Factures reçues non réglées à
la date de clôture de l'exercice dont le terme est
échu
Article D. 441 I. - 2° : Factures émises non réglées à
la date de clôture de l'exercice dont le terme est échu
0 jour
(indicatif)
1 à
30
31 à
60
61 à
90
91 et
plus
Total (1
jour et
+)
0 jour
(indicat
if)
1 à
30
31 à
60
61 à
90
91 et
plus
Total (1
jour et +)
(A) Tranches de
retard de paiement
Nombre de factures
concernées
2
21
0
13
Montant total HT des
factures concernées
70.012
12.351
93.200
16.559
75.86
9
267.991
0
0
5.13
3
3.372
9.733.242
9.741.747
Pourcentage du
montant total des
achats HT de l'exercice
3,04%
0,54%
4,05%
0,72%
3,30%
11,65%
Pourcentage du chiffre
d'affaires HT de
l'exercice
0,00%
0,00
%
69,1
0%
45,39%
131023,1
0%
131137,59%
(B) Factures exclues du (A) relatives à des dettes et créances litigieuses ou non
comptabilisées
Nombre des factures
exclues
1
Montant total des
factures exclues
217.996
(C) Délais de paiement de référence utilisés (contractuel ou délai légal - art L441-6 ou art L443-1
du code de commerce)
Délais de paiement
utilisés pour le calcul
des retards de
paiements
X Délais
légaux
X Délais
légaux
7.6
KPI non financiers pour l’exercise clos le 31 décembre 2022, Plan de R&D et
nombre de nouvelles licences et secrets commerciaux
La direction générale effectue périodiquement des analyses du marché de l'énergie afin de
repérer les domaines de développement commercial qui sont valorisés en tenant compte de
l'impact souhaité par NHOA d'un point de vue durable et commercial. Ce processus permet
d'identifier la portée, les objectifs et les principales étapes à franchir. Ce processus est
formalisé dans la feuille de route semestrielle dédiée à la R&D. Les solutions d'innovation
sont prototypées et testées : après l'obtention des certifications requises, la documentation
nécessaire (par exemple, le manuel du produit, les dossiers techniques) est réalisée pour
lancer la phase de production.
Définition des piliers de la feuille de route pour les années 2021-2022
9
Piliers de la feuille de route atteints pour les années 2021-2022
5
Les solutions innovatives font ensuite l’objet de prototypes et de tests dans le but d’obtenir
les certifications requises et d’être proposées dans les projets commerciaux. Le Groupe EPS
surveille le nombre de brevets et de secrets commerciaux déposés. Le tableau ci-dessous
illustre le KPI relatif à 2022.
Total
Licences
126
Secrets commerciaux
1.274

Graphics
141
7.6.1
Opérations industrielles, approvisionnement et logistique
Les opérations industrielles sont détaillées dans un projet exécutif qui décrit le détail des
activités, les délais et les responsabilités. Afin d’assurer l’efficacité des opérations
industrielles, le Directeur de production suit le KPI consistance par rapport au budget et
approuve toute activité supplémentaire résultant des opérations. Dans cette procédure,
l’Equipe de Test joue un rôle essentiel puisqu’il met en œuvre les inspections et les essais
afin d’assurer la qualité de la production (Test d’Acceptation en Usine FAT).
Le Service logistique travaille avec l’Ingénieur Proposition, le Directeur de Projet, et le
Directeur Approvisionnement et Site pour vérifier le lieu de l’installation, en essayant
d’analyser s’il existe un risque spécifique/problème critique d’un point de vue logistique.
Les fournisseurs impliqués dans les projets sont également soumis à une évaluation sur le
plan de la santé, la sécurité et l’environnement par le biais d’une procédure structurée et
rigoureuse, dans le but de garantir la conformité avec les normes européennes ; une fois
sélectionnés, d’autres sessions de formation spécifique sont organisées.
En 2022, la part de Non conformités/non soldées a représenté 0% du total.
2022
Tests d’Acceptation en Usine (FAT)
réussis
100%
Pourcentage des FAT non conformes
2022
0%
7.6.2
Installations et Mises en service, Opérations de service et Maintenance
Les Installations et les mises en service sont menées par le Service de Mise en Service
Logiciel, le Bureau Système de Conversation de Puissance, l’Ingénierie des Systèmes, les
Gestionnaires de sites, le Directeur de projet et, pour certains projets, également par des
partenaires locaux. Un rapport quotidien du site de construction (qui enregistre les activités
quotidiennes) et un tableau de bord de suivi de chantier mensuel constituent les principaux
outils pour la gestion des opérations sur le chantier.
L’essai de réception sur site (SAT) est réalisé à la fin de l’installation pour assurer et certifier
la qualité du produit, tandis que la mise en service, qui prévoit des activités de formation
pour le client, débute juste après le SAT.
Les Services de Maintenance sont menés par la branche Service CVM, chargée d’identifier
les besoins du client, de formaliser le contrat de service (avec le support du Directeur de
Projet), qui gère les opérations concernées sur place – ou à distance si le contrat le
prévoit/l’autorise.
2022
Tests d’Acceptation en Usine (SAT)
réussis
100%
Pourcentage des FAT non conformes
2022
0%

Graphics
142
7.6.3
L’évolution de carrière
NHOA dessine un parcours ad hoc pour chacun de ses talents, qui commence par le
recrutement et passe par la loyauté, la motivation et le mérite. Pour garantir une formation
générale et les compétences générales et spécialisées des candidats, la société a mis en
place une procédure de recrutement rigoureuse afin d’assurer que chaque nouvelle ressource
est compétente, appropriée au poste et motivée, ce qui requiert la participation du Service
RH, des Gestionnaires hiérarchiques et, pour les postes stratégiques, du Directeur Général.
Les ressources les plus prometteuses peuvent candidater à une procédure spécifique pour
participer à l’Academy Talent Program, qui prévoit l’inscription à des cours d’enseignement
supérieur (ex. MBA ou doctorats) pour renforcer les compétences d’un talent à potentiel
élevé et, par conséquent, garantir le meilleur professionnalisme pour les clients.
NHOA a également mis en place l’initiative “Family Working”, un mode de télétravail qui prend
en compte les besoins des familles et qui repose sur des aspects essentiels liés à la complète
flexibilité des horaires de travail.
7.6.4
Santé et sécurité
Tel que formalisé dans la Politique SSE, NHOA prend soin de son personnel, en garantissant
les meilleures conditions en matière de santé et de sécurité pour ses salariés et
collaborateurs, et en attirant leur attention sur l’importance de respecter ces conditions. Les
aspects liés à la Santé et à la Sécurité sont gérés et contrôlés par le Service Santé, Sécurité,
Environnement et Qualité (HSEQ) en collaboration avec le Responsable du Service de
Prévention et Protection (RPP), le RLS (Représentant des salariés pour la sécurité) et les
superviseurs de sécurité.
En plus des formations obligatoires en matière de santé et de sécurité, NHOA a lancé des
programmes spécifiques de formation sur la sécurité pour le personnel devant se rendre
dans des endroits lointains et risqués. La participation et l’attention envers ses salariés est
toujours assurée. A travers une chaine Telegram dédiée, NHOA communique avec l’ensemble
de ses salariés pour les actualités en matière de santé et de sécurité et pour recevoir des
suggestions. En outre, une enquête de sécurité a été lancée à la fin 2019 afin de demander
directement aux salariés ce qu’ils pensaient pouvoir représenter le plus un risque, si les
procédures et les EPI fournis sont appropriés et ce qu’ils feraient pour améliorer la situation.
Les rapports et les commentaires reçus ont donné lieu à des actions matérielles et
immatérielles d’amélioration.
NHOA fait de la sécurité de ses produits un élément essentiel. En plus des mesures de
sécurité prévues et garanties par la loi, tous les systèmes standards fabriqués par NHOA font
l’objet d’une analyse des risques spécifique, selon la méthode « What-if » qui permet
d’identifier toutes les anomalies susceptibles de provoquer des défaillances du système,
d’évaluer leurs probabilités et leurs conséquences. Ensuite, afin de garantir la meilleure
sécurité de ses produits, un Mode de Défaillance, une Analyse des effets des défaillances et
de leur criticité (qui relie les éléments de la chaine de défaillance, et un niveau d’intégrité de
sécurité (test d’affectation et de vérification) sont mis en œuvre et formalisés.

Graphics
143
7.7
2022 Mise à jour commerciale et opérationnelle
Le 30 janvier 2022, NHOA a communiqué « Mise à jour commerciale et opérationnelle » qui
sera publiée trimestriellement avec les mêmes indicateurs de performance destinés à décrire
de manière transparente le niveau d'exécution du Masterplan10x et des Ambitions
Stratégiques.
Cette mise à jour, reprise ci-dessous, présente les indicateurs de performance au 31
décembre 2022, comme annoncé le 23 juillet 2021 dans le cadre du Masterplan10x.
2021
2022
MISE A JOUR COMMERCIALE ET
OPERATIONNELLE
Notes
Données
en
FY 2021
(tel que retraité)
FY 2022
Var% vs
FY 2021
(tel que
retraité)
Ventes consolidées
[1][4]
€m
30,2
165,7
449%
Liquidités et lignes de crédit
disponibles
[2]
(1)
€m
151,0
74,7
PAR GLOBAL BUSINESS LINE
Notes
Données
en
FY 2021
FY 2022
Var% vs
FY 2021
STORAGE
Ventes
[1]
€m
15,9
153,6
+868%
Carnet de commandes
(2)
€m
193
301
Prises de commandes sur
12 mois
(3)
€m
208
244
Capacité en ligne
MW
188
209
Projets en Développement
[3]
(4)
MWh
720
1.384
Pipeline
(5)
€m
764
1.043
Projets dans lesquels NHOA
est prèselectionnèe
#
4
3
Notes
Données
en
FY 2021
(tel que retraité)
FY 2022
Var% vs
FY 2021
(tel que
retraité)
e-MOBILITY
Ventes brutes y compris
inter-enterprises (Atlante)
[1][4]
(6)
€m
14,6
18,8
+29%
Ventes
[1][4]
€m
14,4
11,4
-21%
Capacité de production
# PoC
2.250/
semaine
2.750/s
emaine
2022
Heures de formation
6.873
Jours de formation
859
N de personnel formé au 31 décembre
2021
190

Graphics
144
Notes
Données
en
FY 2021
FY 2022
Var% vs
FY 2021
INFRASTRUCTURE
Ventes
[1]
(7)
€m
N/A
0,6
Taux d’utilisation
(8)
%
N/A
N/A
Sites & Micro-réseaux
opérationnels et en
construction
#
22
554
Capacité des Micro-réseaux
V2G opérationnels et en
construction
#
760
2.088
V2G Microgrid Capacity
online and under
construction
MW
31
33
Stockage basé sur EV &
stockage stationnaire
équivalent
[3]
(9)
MWh
32
31
Pipeline de nouveaux sites
en cours d’évaluation
(10)
#
835
2.734
dont en développement
(11)
#
69
569
[1]Les Ventes font référence au Chiffre d'affaires et autres revenus.
[2]Y compris dépôts en espèces et collatéral en espèces pour des garanties données sur des projets en cours d'exécution.
[3] Les données FY 2021 ont été mises à jour à périmètre constant. Les 5,6MWh qui était précédemment inclus dans les "Projets en Développement" de NHOA
Energy ont été reclassifié en Atlante "Stockage basé sur EV & stockage stationnaire équivalent". Veuillez faire reference aussi aux notes (4) et (9).
[4] Veuillez noter que le chiffre d'affaires consolidé au niveau du Groupe et le chiffre d'affaires au niveau de la Global Business Line e-Mobility comprennent le
retraitement de 2,7 millions d'euros pour l'exercice 2021, afin de refléter la correction d'erreurs dans la comptabilisation du chiffre d'affaires pour la Global
Business Line e-Mobility pour l'exercice 2021.
Notes sur la Mise à jour commerciale et opérationnelle
(1) Les Liquidités et les lignes de crédit disponibles représentent les liquidités sur les
comptes bancaires de NHOA, y compris les dépôts en espèces, et les lignes de crédit liquides
approuvées et toujours disponibles à la date de référence. Une partie des liquidités est
utilisée en tant que collatéral, en espèces, pour garanties des titres sur des projets en cours
d’exécution.
(2) Le Carnet de commandes représente le chiffre d’affaires estimé et autres revenus
attribuables aux (i) bons de commandes reçus, aux contrats signés et aux projets sécurisés
(qui représente 100 % du Carnet de commandes à présent), et (ii) contrats de Développement
de Projets sécurisés par un CAE (contrat d'achat d’électricité) dont la valeur convenue est
un prix au kWh d’électricité et une quantité de MW à installer (0 % du Carnet de commandes
à présent). Lorsque l’exécution d'un contrat ou d’un projet a commencé, le montant
enregistré en Carnet de commandes est calculé comme (A) le prix de transaction des bons
de commande, des contrats ou des projets concernés sous (i) et (ii) ci-dessus, moins (B) le
montant des revenus enregistrés, à la date de référence, conformément à la norme IFRS 15
(représentant le montant du prix de transaction affecté aux obligations de performance
exécutées à la date de référence).
(3) Les Prises de commandes sur 12 mois représentent la valeur cumulée des bons de
commandes, des contrats signés et des projets attribués au cours des 12 mois précédant la
date de clôture concernée.
(4) Projets en développement est un indicateur représentant l'équivalent de capacité du
Carnet de commandes, en termes de contrats d'approvisionnement clés en main ou EPC
signés et donc sans compter les contrats de développement de projets associés à un contrat
d'achat d'électricité (CAE), (voir Note (2)). A compter du 30 juin 2022, 5,6MWh relatifs au

Graphics
145
V2G Drosso ont été reclassés en Stockage basé sur EV & stockage stationnaire équivalent
en Atlante, considérant qu’Atlante a commencé la phase de construction (voir Note (9)).
(5) Pipeline désigne l’estimation, à date, du montant des projets potentiels, appels d’offres
et soumissions auxquels NHOA a décidé de participer ou de répondre. NHOA publiera tous
les trimestres dans sa Mise à jour commerciale et opérationnelle le nombre de projets dans
lesquels NHOA est officiellement présélectionnée.
(6) Les Ventes brutes y compris Inter-entreprises (Atlante) font référence au chiffre d’affaires
enregistré par la Global Business Line e-Mobility conformément aux normes comptables
GAAP italiennes, y compris les transactions commerciales inter-entreprises avec Atlante, qui
ne figurent pas dans le chiffre d’affaires consolidé du groupe.
(7) Ventes Non Applicable pour cette Mise à jour commerciale et opérationnelle, car aucun
chiffre d’affaires significatif n'est attendu pendant la phase de lancement d'Atlante (c'est-à-
dire tout au long de 2022).
(8) Taux d’utilisation est calculé, sur la période de référence, comme le temps d'utilisation
agrégés de tous PoC divisé par le temps agrégé de disponibilité du mêmes PoC, exprimé en
pourcentage. Le Taux d’utilisation est Non Applicable pour cette Mise à jour commerciale et
opérationnelle, et les premières données de Taux d'utilisation seront divulguées lorsqu'un
seuil de matérialité de n.10 sites différents sera atteint (en service pendant au moins 6 mois).
(9) Veuillez noter que, les données en MWh représentent le Stockage basé sur EV & stockage
stationnaire équivalent, c'est-à-dire la capacité maximale des batteries des services Vehicle-
to-Grid qui peuvent être fournis par le réseau Atlante à la date de référence pertinente et
incluent la partie du stockage stationnaire couplée à la technologie de recharge rapide dans
n'importe quelle station de recharge Atlante ou Hub e-Mobility.
(10) Pipeline de nouveaux sites en cours d’évaluation comprend le nombre total de sites, à
la date de référence pertinente, qui sont activement recherchés après une activité de
prospection et après une première sélection interne de faisabilité de haut niveau. À ce stade,
la documentation contractuelle complète reste à finaliser et à signer, tous les permis requis
n’ont pas encore été attribués et la construction n'a pas commencé.
(11) dont en développement, en étant une sous-catégorie du « Pipeline de nouveaux sites
en cours d'évaluation » comprend les sites pour lesquels une activité de faisabilité plus
détaillée commence, y compris des discussions détaillées avec les propriétaires de sites et
un échange de documentation. Pourles sites inclus dans la sous-catégorie « en
développement », il y a un raisonnable degré de confiance qu'ils pourront être convertis en
stations de recharge rapide dans les six prochains mois (sous réserve de l’interconnexion et
des délais de livraison des dispositifs).
Notes supplémentaires
Veuillez noter que jusqu'au communiqué de presse du 13 octobre 2022 sur la Mise à jour
commerciale et opérationnelle T3 2022, la Société a présenté, pour la Global Business Line
e-Mobility, le « Taux de conversion des PoC » (avec une ventilation entre « PoC/ Stellantis
Group EV Ventes » et « PoC en dehors Stellantis/Total PoC »). À partir du T4 2022, la Société
a décidé de ne plus communiquer sur ce KPI. Cela parce que la Global Business Line eMobility
collabore avec Stellantis à différents niveaux, pour différents utilisateurs finaux et sur

Graphics
146
différentes typologies de chargeurs, de lent à rapide. Il n'y a donc plus de forte corrélation
entre les ventes de dispositifs de recharge (Point de Charge – « PoC » ) et les ventes de
véhicules électriques. Par conséquent, l'indicateur Taux de conversion PoC ne représente
pas un KPI valide et matériel pour le suivi de la performance de la Global Business Line e-
Mobility.
Retraitement des revenusAvec la publication des états financiers de l'année financière 2022,
NHOA procèdera au retraitement de son chiffre d'affaires pour l'exercice 2021. Voir
paragraphe 2.6.
Ci-après un résumé de l'impact du retraitement:
Exercice 2021
Total Chiffre d’affaires et autres produits y
compris non récurrents
Tel que publié
32,9
Retraité
30,2
Ventes e-Mobility et autres produits y
compris non récurrents
Telles que publiées
17,1
Retraité
14,4
7.8
Retraitement des états financiers consolidés pour l'exercice clos le 31 décembre
2022
Suite à des contrôles de haut niveau sur certains accords de «
bill & hold
» exécutés par
F2MeS, à la fin du mois d'octobre 2022, F2MeS a eu connaissance de la présence de
potentielles erreurs comptables au sein de F2MeS. NHOA et Stellantis, en leur qualité
d'actionnaires de F2MeS, ont immédiatement entamé un audit financier et engagé des
experts indépendants de premier plan afin de mener des contrôles internes. L'analyse
effectuée a permis de relever certaines erreurs liées à la comptabilisation des revenus par
la GBL e-Mobility pour l'exercice clos le 31 décembre 2021 et au cours des neuf premiers
mois de l'exercice clos le 31 décembre 2022. Ces erreurs ont entraîné une surévaluation des
revenus dans les résultats financiers publiés par la NHOA au cours de cette période.
En conséquence, avec la publication des états financiers consolidés pour l'exercice clos le
31 décembre 2022, NHOA a procédé à un retraitement de ses états financiers consolidés
pour l'exercice clos le 31 décembre 2021. Ce retraitement a été effectué conformément à la
norme IAS8 (voir la note 2.6 des états financiers consolidés pour l'exercice clos le 31
décembre 2022, inclus dans l'annexe 1 du présent Document d'Enregistrement Universel
2022).
Tous les éléments financiers relatifs à l'exercice clos le 31 décembre 2021 inclus dans le
présent Document d'Enregistrement Universel 2022 sont issus de ces états financiers
retraités.
Le tableau ci-dessous montre l'impact de ce retraitement sur les postes concernés de l'état
financier consolidé pour l'exercice clos le 31 décembre 2021, pour la période de trois mois

Graphics
147
close le 31 mars 2022, pour la période de six mois close le 30 juin 2022 et pour la période
de neuf mois close le 30 septembre 2022.
Exercice
2021
T1 2022
S1 2022
T3 2022
Var./T3
2021
Total Chiffre d’affaires et autres
produits y compris non récurrents
Total Chiffre d’affaires et autres
produits y compris non récurrents
32,9
20,9
82,2
99,8
753%
Retraité
30,2
17,6
78,1
95,7
718%
Ventes e-Mobility et autres produits
y compris non récurrents
Telles que publiées
17,1
5,2
9,1
11,3
31%
Retraité
14,4
1,9
5,1
7,2
-17%
Marge brute
Telle que publiée
7
-
10,3
-
--
Retraité
6
-
9,7
-
--
EBITDA
Tel que publié
-12,2
-
-5,3
-
--
Retraité
-13,2
-
-5,9
-
--
Revenu net
Tel que publié
-27,4
-
-11,1
-
--
Retraité
-28,4
-
-11,7
-
--
Une enquête interne portant sur les responsabilités de ces erreurs comptables par F2MeS
est en cours avec le soutien d'experts indépendants spécialement désignés. Parallèlement à
cette enquête, NHOA met en œuvre de nouveaux contrôles et procédures internes pour
renforcer ses fonctions d'audit et de contrôle internes, notamment par la nomination d'un
Responsable de l'Audit Interne du Groupe. Les procédures d'audit et de contrôle internes
seront encore renforcées à la suite des résultats de l'enquête interne.

Graphics
148
8.
TRÉSORERIE ET CAPITAL SOCIAL DE NHOA
Les principaux événements affectant le flux de trésorerie et la structure du capital du bilan
de la NHOA au cours de l'année 2022 sont les suivants :
•
Investissements dans les actifs corporels et incorporels pour 42,5 millions € (dont
investissements dans des projets de développement
: R&D, infrastructure Atlante en
ligne ou en construction et V2G Drossone à Mirafiori pour 31,1 millions €) ;
•
Apport de financement pour un montant de 7,6 millions d’euros dont apport reçue
de FCA Italy Spa dans F2MeS ; et
•
Variation du fonds de roulement au 31 décembre 2022 de -2,4 millions d'euros.
Les principaux événements affectant les flux de trésorerie et la structure du capital du bilan
de NHOA en 2021 sont les suivants :
•
La réalisation réussie de l'augmentation de capital de 140 millions € avec droit
préférentiel de souscription des actionnaires.
•
L'augmentation des dettes bancaires pour 36,1€ millions auprès de la Société
Générale et de Citibank (pour plus de détails, veuillez-vous référer à la note 4.29 des
états financiers consolidés de 2021 présentés en annexe 1) ;
• Injection de trésorerie des minoritaires reçue de FCA Italy Spa dans F2MeS pour un
montant égal à 8,3 millions €.
• Autres investissements en immobilisations corporelles et incorporelles pour 22,6 millions
d'euros (dont des investissements dans des projets de développem ent pour 11,0 millions
d'euros) ; et
• La variation du fonds de roulement au 31 décembre 2021 est de -19,6 millions €.
8.1
Sources de financement du Groupe NHOA et situation financière nette
8.1.1
Financial sources of NHOA Sources de financement de NHOA
Au 31 décembre 2022, les fonds propres de NHOA (y compris les intérêts minoritaires) s'élèvent
à 64,1 millions €. La diminution de 50,6 millions € par rapport à 2021 ) liée au ralentissement
temporaire auquel la Ligne Globale d'activité e-Mobility est confrontée et reflète les
investissements de démarrage réalisés en termes de personnel, de technologie et d'outils
nécessaires à la mise en place de la plateforme de développement, conformément aux objectifs
ambitieux d'Atlante pour 2025.
À la date du présent Document d'Enregistrement Universel, grâce au soutien de TCC, NHOA a
approuvé et sécurisé des lignes de crédit de 50,0 millions de dollars signées avec DBS Bank Ltd
et a augmenté la ligne de crédit avec le Crédit Agricole pour un montant de 16,0 millions d'euros.
À la fin de l'année 2022, l'encours total de la dette de NHOA au titre de ces facilités s'élevait à
environ 62,1 millions d'euros, dont 18 millions d'euros provenant de la ligne de crédit de Citi, 32,5
millions d'euros de la Société Générale, 4 millions d’euros d’Intesa SanPaolo et 7,6 millions
d’euros de FCA Italy.

Graphics
149
Plan de financement
Le 29 novembre 2021, NHOA S.A. a annoncé la réussite de son augmentation de capital avec
droit préférentiel de souscription des actionnaires de 139.924.785,60 € (l'"émission
d’actions"). L'émission d’actions a été menée par la Société Générale, agissant en tant que
coordinateur global unique et teneur de livre associé, aux côtés de Mediobanca - Banca di
Credito Finanziario S.p.A., agissant en tant que teneur de livre associé.
Le produit net de l'émission sera utilisé pour soutenir le Masterplan10x annoncé et les
ambitions stratégiques de NHOA, en particulier :
-
environ 30,0 millions € pour réaliser des investissements dans la feuille de route
technologique 2021-2023 et la R&D supplémentaire nécessaire pour préserver le
positionnement concurrentiel de NHOA dans le secteur du stockage à grande échelle,
en particulier dans la région Asie-Pacifique ;
-
environ 8,0 millions d'euros pour financer l'expansion dans les régions Amériques et
Asie-Pacifique, notamment pour mettre en place des équipes locales de
développement et d'exécution et mettre en œuvre l'infrastructure commerciale
nécessaire ; et
-
les quelque 98,0 millions d'euros restants pour le financement en fonds propres du
déploiement de la première phase du réseau Atlante, y compris le renforcement de
son empreinte industrielle et l'intégration verticale de la chaîne d'approvisionnement
de la GBL e-Mobility nécessaire pour répondre à la demande d'Atlante en matière de
chargeurs rapides en Europe du Sud.
Le développement du réseau Atlante nécessiterait des ressources supplémentaires importantes
pour NHOA, et le déploiement de dépenses en capital importantes. À cet égard, le Conseil
d'Administration de NHOA a demandé à la Direction de préparer un plan d'affaires et de
financement détaillé pour la GBL EV Fastcharging Infrastructure, qui sera examiné et approuvé
par le Conseil d'Administration. À ce jour, ce plan de financement ne couvre que la période 2022-
2024.
L'ensemble des hypothèses relatives au Projet Atlante, dont l’actuel financement est assuré
jusqu'au 1
er
sémestre 2023, les sources de financement actuellement disponibles (pour la partie
financée) et à mobiliser sont décrites au paragraphe 11.3 du présent Document d’Enregistrement
Universel. En outre, il convient de noter que le montant du financement nécessaire (date à partir
de laquelle le Projet Atlante n'est plus financé) pour réaliser les Ambitions stratégiques du Projet
Atlante en 2030 dépend d'un certain nombre de facteurs, notamment : (i) les coûts
d'investissement supplémentaires par VGI Fastcharger intégré avec stockage et alimentation
d’énergie solaire, qui devraient se situer entre 100 et 140 mille euros par station (soit un écart de
40%), (ii) le coût d'acquisition des sites (qui pourront être acquis en pleine propriété ou au
contraire par le biais d'un dispositif d'occupation temporaire, notamment lorsqu'il s'agit de terrain
public ou concédé), (iii) le prix de construction des installations (en plus des bornes de recharge),
(iv) les coûts de raccordement au réseau ou à une centrale électrique, etc. Ces trois derniers
facteurs peuvent varier sensiblement d'un site à l'autre, et sur la période de déploiement du
réseau. NHOA n'est donc pas en mesure d'évaluer précisément ces besoins de financement à
l'heure actuelle.

Graphics
150
Pour rappel, depuis sa création et jusqu'au 31 décembre 2022, NHOA a été principalement
financée par :
• des financements auprès des actionnaires sous forme d'augmentation de capital privée
en numéraire;
• l'accès au marché public des capitaux en avril (IPO 2015), décembre 2015, août 2018,
octobre 2021 ;
• conversion d'obligations convertibles en actions (avant l'introduction en bourse) ;
• avances en compte courant (avant l'introduction en bourse);
• crédits fournisseurs (avant l'introduction en bourse) ;
• prêts bancaires selon les modalités détaillées (à partir de H2 2016).
Pour favoriser la croissance du Groupe, NHOA a obtenu les lignes de crédit et le financement
bancaire décrits au début du présent paragraphe.
8.1.2
Endettement financier net
La diminution de 70 061 k€ entre le 31 décembre 2022 et le 31 décembre 2021 est
principalement due à l'absorption de l'augmentation des actifs corporels, en particulier
l'augmentation de l'infrastructure de recharge rapide EV de la GBL EV Fastcharging Infrastructure
afin de réaliser l'ambitieux Masterplan stratégique 10x.
La position de trésorerie au 31 décembre 2022, représentée par les liquidités, s'élevait à 47 386
k€ contre 122 810 k€ à la fin de 2021. La diminution est principalement due au cash out
opérationnel d'environ 40 341 k€, au Capex pour 42 435 k€ et à 7 452 k€ provenant des activités
d'investissement.
ENDETTEMENT FINANCIER NET
(montants en Euro)
31/12/2022
31/12/2021
Trésorerie et équivalents de trésorerie
47.386
122.810
Avoirs en banque et en caisse
47.386
122.810
Actifs financiers courants
18.495
7.887
Placements de trésorerie
9.763
-
Créances des actionnaires
4.700
7.600
Dépôts des fournisseurs
-
287
Autres actifs financiers courants
4.032
-
Passifs financiers courants
(58.096)
(38.823)
Dette bancaire courants
(58.096)
(38.823)
Dette financière courante
7.785
91.875
Actifs financiers non courants
381
4.896
Créances des actionnaires
-
4.700
Dépôts de garantie
381
196
Passifs financiers non courants
(3.922)
(22.466)
Dette bancaire non courante
(3.922)
(22.466)
Dettes financières non courantes
(3.541)
(17.570)
ENDETTEMENT FINANCIER NET
4.244
74.305
NHOA Group utilise également l’ "Endettement financier net ajusté " qui prend en compte les
garanties en espèces pour garantir les titres sur les projets en cours d'exécution, à savoir
l'ingénierie, l'approvisionnement, la construction, les essais, la mise en service d'une installation
de stockage par batterie de 100MW/200MWh qui sera située dans la centrale électrique de
Kwinana en Australie occidentale avec Synergy pour 3 983 k€ et la garantie en espèce pour
assurer un prêt bancaire avec IntesaSanPaolo dans le programme CEF pour 8 780 k€., la créance
de TVA non réglée pour 12,859 millions d'euros et le montant en suspens du fonds de roulement
commercial pour -21 596 k€ , pour un total de 8 271 k€ d’Endettement financier net ajusté.

Graphics
151
 
ENDETTEMENT FINANCIER NET AJUSTÉ
(montants en Euro)  
31/12/2022
31/12/2021*
ENDETTEMENT FINANCIER NET
4.244
74.305
Actifs financiers non courants - Cash collatéral
12.763
12.009
Créances de TVA
12.859
3.210
Flux de trésorerie nets des activités d’exploitation (yc impact IFRS 15 sur Stocks et
Avances clients)
(21.596)
5.420
Total
8.271
94.943
*Les chiffres 2021 ont été retraités de l’élément décrit en note 2.6 des comptes consolidés.
 
 
8.2
 
Flux de trésorerie pour les exercices clos en 2022 et 2021
 
 
 Le tableau suivant présente les flux de trésorerie au cours des exercices considérés :  
 
Flux de trésorerie
(montants en Euro)  
31/12/2022
31/12/2021*
Bénéfice / (Déficit) net
(52.244)
(28.419)
Impôts sur les sociétés
(1.971)
-
Amortissements
7.022
5.199
Pertes de valeur des actifs
5.977
270 
Impact du plan d'intéressement
1.596
5.204
Avantage du personnel
428
(2.719)
Variation hors trésorerie des capitaux propres
1.065
52 
Variation des financements sans impact sur la trésorerie
151
-
Variation du besoin en fonds de roulement
  
 
Diminution (augmentation) des actifs d'impôts
100
(187)
(Augmentation) / Diminution des créances clients et des acomptes versés
(35.889)
(31.173)
(Augmentation) / Diminution des stocks
(14.616)
(1.494)
Augmentation / (Diminution) des dettes fournisseurs et autres dettes
47.580
30.583
Augmentation / (Diminution) du passif non-courant
461 
(17.361)
Flux de trésorerie nets des activités d’exploitation 
(40.341)
(40.045)
 
  
 
 Investissements  
31/12/2022
31/12/2021*
(Augmentation) / Diminution des immobilisations incorporelles
(8.097)
(9.144)
(Augmentation) / Diminution des immobilisations corporelles
(34.437)
(13.501)
Modifications du périmètre de consolidation
-
(6.429)
Flux de trésorerie nets des activités d'investissement
(42.535)
(29.074)
 
  
 
Financements
31/12/2022
-
Augmentation / (Diminution) des prêts financiers
729
36.083
Apport de capitaux par les actionnaires
-
134.995
Apport des participations ne donnant pas le contrôle
7.600
8.300
Diminution (augmentation) des actifs financiers courants
(5.908)
-
Diminution (augmentation) des actifs financiers non courants
(940)
-
Ecarts de conversion
511
(34)
Impacts IFRS 16
5.459
8.654
Flux de trésorerie nets des activités de financement
7.452
187.998
Trésorerie et éq. Trésorerie nette à l’ouverture de l’exercice 
122.810
3.931
Flux de trésorerie nets
(75.424)
118.880
Trésorerie et éq. Trésorerie nette à la clôture de l’exercice 
47.386
122.810
*Les chiffres 2021 ont été retraités de l’élément décrit en note 2.6 des comptes consolidés.
 
 
La trésorerie en fin de période correspond au montant détenu sur les soldes bancaires en euros
et dans d'autres devises ainsi que les dépôts en espèces auprès des principaux établissements
de crédit, y compris la petite caisse. Les liquidités sont détenues pour 40 821 k en euros, 5 752
k  en dollars américains (5 393 k  en euros), 1 410 k  en dollars australiens (898 k  en euros),127
762 k  en KMF (260 k  en euros) 10 k en GBP (12 k en euros) et 8 k en PEN (2 k en euros).

Graphics
152
 
8.2.1.
 
 Flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles 
Les flux de trésorerie utilisés dans les activités opérationnelles s’élèvent à un montant net de   
-40 341 k€ en 2022 (contre -40 045  k€ en 2021).  
Ce  montant  provient  de  l'EBITDA  (hors  charges  liées  aux  stock-options  et  aux  plans
d'intéressement), des opérations non génératrices de trésorerie , et de la variation du besoin
en fonds de roulement  dont les éléments principaux sont : 
•  les créances clients et acomptes sont de 75 010  k€ en 2022 contre 46 564 k€  k€ en 2021
;  
•  les stocks sont de 18 099  k€ en 2022 contre 3 483 k€ en 2021  ; et  
•  les dettes commerciales et autres dettes sont de 91 842 k€ en 2022 contre 44 262 k€ en 
2021 ;   
Ces postes ont augmenté de manière significative en raison de la croissance importante de NHOA
en termes de nombre et de taille des projets dans les trois GBL.  
8.2.2.
 
 Flux de trésorerie provenant des activités d'investissement 
Les flux de trésorerie utilisés dans les activités d'investissement s’élèvent à un montant net de
€ -42 535  k€ en 2022 (contre -29 074  k€ en 2021).   
En 2022, le Groupe NHOA a investi principalement: 
•  15 371 k€ investis dans la construction de stations de recharge électrique, en créant 554
sites et micro-réseaux en service et en construction; 
•  8  857  k€  investis  dans  la  centrale  V2G  de  Drossone  à  Mirafiori,  qui  dispose  d'une
technologie permettant aux véhicules d'échanger de l'énergie avec le réseau électrique.
La technologie bidirectionnelle - qui charge la voiture et renvoie l'énergie au réseau - ne
peut fonctionner efficacement que si la voiture et l'infrastructure de recharge parlent le
même langage. Ce  projet V2G  sera étendu pour  interconnecter jusqu'à 700 points de
recharge rapide à l'aide d'une technologie actualisée ; 
•  5 846 k€ investis dans un nouvel étage au siège de Piazzale Lodi, Milan, traité comme un
actif au  titre du  droit d'utilisation selon l'IFRS 16. Le  montant est l'effet comptable de
l'application de l'IFRS 16, l'investissement réel est de 1,015 k€ ;  
•  1.258 k€ (lié à la GBL Energy Storage) dans HYESS CONTAINER HD EVOLUTION qui fait
partie de la plateforme technologique HyESS composée de 4 familles technologiques et
plus de 30 produits conçus et développés entièrement par NHOA qui fournit des solutions
pour la haute puissance et la densité d'énergie ; 
•  1 243 k€ (liés à la GBL Energy Storage) dans le projet AI POWERED PROPHET EMS AND
PMS  EVOLUTION  qui  vise  à  permettre  de  combiner  de  manière  optimale  le  mélange
énergétique des actifs électriques, thermiques et à base d'hydrogène. Les fonctionnalités
prédictives  stimuleront  les  performances  du  système,  en  s'attaquant  à  l'avance  aux
variations  des  énergies  renouvelables  et  de  la  recharge.  L'algorithme  EMS  calcule  les
paramètres optimaux utiles à l'exécution du système de gestion de l'énergie (PMS), en
maximisant l'efficacité du BESS et en minimisant la consommation auxiliaire. En outre, le
projet  MODEL  BASED  DESIGN  AND  HIL  se  concentre  sur  la  conception  basée  sur  le

Graphics
153
 
modèle (MBD) qui est considérée comme la méthode la plus efficace pour développer et
tester un logiciel quelle que soit son application. 
•  1 159 k€ (liés à GBL e-Mobility) investis dans le développement de la famille de produits
"wallbox" et dans d'autres projets liés. En particulier, le "Projet Wallbox B2B development"
vise à développer : 
ePro  :  il  s'agit  d'un  système  de  charge  CA  flexible  fonctionnant  jusqu'à  22  kW  en
configuration  triphasée.  Il  est  compatible  avec  la  plupart  des  plateformes  dorsales
disponibles  sur  le  marché.  Il  est  conçu  pour  fonctionner  à  la  fois  comme  un  dispositif
intelligent autonome ou dans une configuration maître-esclave.   
ePublic : il s'agit d'un système de recharge CA flexible - idéal pour les parkings publics ou
ceux  dont  l'accès  est  restreint  mais  non  surveillé  -  capable  de  recharger  jusqu'à  deux
véhicules  simultanément  avec  une  puissance  maximale  par  véhicule  de  22  kW  en
configuration triphasée. Certifiée pour résister à diverses conditions météorologiques, aux
chocs et aux manipulations, la connexion "G" peut être surveillée et gérée à distance. En
outre, elle intègre plusieurs plateformes de gestion pour répondre à tous les besoins en
matière de gestion et de comptage.  
Metering  for  easyWallbox  est  un  projet  visant  à  développer  easyCounter,  un  compteur
d'énergie mesurant jusqu'à 7,4 kW en monophasé et collectant les données relatives à la
consommation d'électricité lors de chaque session de recharge à domicile effectuée avec
easyWallbox.
•  1 029 k€ (liés à la GBL Energy Storage) dans le projet C-BESS HD EVOLUTION, le nouveau
système de  conversion  d'énergie  bidirectionnel à quatre quadrants, spécialement conçu
pour les systèmes de stockage d'énergie à grande échelle. Sa conception modulaire permet
une excellente intégration des conteneurs, ce qui accroît la fiabilité du système et réduit
l'encombrement et les  coûts globaux. En  outre, le  projet vise  à  réaliser une solution de
produit PCS optimisée et conteneurisable capable de répondre aux demandes du marché
en se concentrant non seulement sur le développement de fonctionnalités avancées, mais
aussi sur la compétitivité du produit (c.-à-d. le coût).  
•  699 k€ (liés à la GBL Energy Storage) dans le domaine des essais et de l'intégration des
batteries à la pointe de la technologie ;  
•  698  k€  (liés  à  la  GBL  Energy  Storage)  investis  dans  des  plateformes  numériques  pour
l'analyse  des  données  et  la  cybersécurité  telles  que  K-WIZE  et  Control  Platform
Cybersecurity Enhancement (amélioration de la cybersécurité de la plateforme de contrôle).
En  particulier,  K-WIZE  Advanced  Functions  and  Data  Analysis  (fonctions  avancées  et
analyse de données) contient plusieurs produits livrables en soi. Voici quelques exemples
de ces livrables : 
 
Tableau de bord d'analyse de la garantie des batteries K-WIZE - L'objectif principal de ce projet
est  de  fournir  une  extension  de  la  plateforme  existante de  K-WIZE  qui  montrera  une  analyse
approfondie des batteries en s'assurant que les garanties du fabricant sont contrôlées pour les
données de stockage ;  
  
Analyse des données de la batterie ;  
  
Algorithme de détection des anomalies des batteries K-WIZE, etc ;

Graphics
154
 
 
•  517  k€  (liés  à  la  GBL  Energy  Storage)  pour  EBESS  MMC  DEVELOPMENT,  qui  vise  à
développer  un  modèle  d'onduleur  de  stockage  centralisé  et  une  nouvelle  solution  de
batterie conteneurisée ;  
 
•  208 k€ (liés à la GBL e-Mobility) dans l'intégration et l'essai de batteries de véhicules
électriques -  À  la  fin  de  la  vie  utile  d'un  véhicule  électrique, sa  batterie  de  traction  a
encore une valeur résiduelle. En intégrant ces batteries dans les produits de F2Me, de
nouvelles  sources  de  revenus  peuvent  être  générées.  L'objectif  de  ce  projet  est  de
réutiliser  avec  succès  les  batteries  usagées  des  véhicules  électriques  pour  des
applications de stockage stationnaire.
 
En 2021, le Groupe NHOA a investi : 
• 
8 424 k€ investis dans le nouveau siège social situé à Piazzale Lodi, Milan, qui est
traité comme un actif de  droit d'utilisation sous la norme IFRS 16. Le montant est
l'effet comptable de l'application de l'IFRS 16, l'investissement réel est de 1 187 k€ ;   
• 
2  072  k€  investis  dans  l'installation  V2G  Drossone  à  Mirafiori  qui  dispose  d'une
technologie  permettant  aux  véhicules  d'échanger  de  l'énergie  avec  le  réseau
électrique. La technologie bidirectionnelle - qui permet à la fois de charger la voiture
et de renvoyer l'énergie au réseau - ne peut fonctionner efficacement que si la voiture
et l'infrastructure de recharge parlent un langage commun. Ce projet V2G sera étendu
pour  interconnecter  jusqu'à  700  points  de  recharge  rapide  en  utilisant  une
technologie mise à jour ;   
• 
1 412 k€ (liés à la GBL e-Mobility ) investis dans le développement de Wallbox et
dans d'autres projets liés, tels que la plateforme numérique universelle eMobility et
l'optimisation  des  produits.  Le  projet  de  développement  de  Wallbox  B2B  vise  à
développer ePro Wallbox qui est réalisée en 2 versions différentes par 2 partenaires
différents : Bitron et Fimer.   
ePro Bitron : Il s'agit d'un système de charge CA flexible fonctionnant jusqu'à 22 kW en
configuration  triphasée.  Il  est  compatible  avec  la  plupart  des  plateformes  dorsales
disponibles sur le marché. Il est conçu pour fonctionner à la fois comme un dispositif
intelligent autonome ou dans une configuration maître-esclave. ePro Fimer : ePro wallbox
est  un  système  de  charge  CA  flexible  fonctionnant  jusqu'à  22  kW  en  configuration
triphasée ou jusqu'à 7,4 kW en configuration monophasée.  
Le projet intitulé Metering for easyWallbox vise à développer easyCounter, un compteur
d'énergie mesurant jusqu'à 7,4 kW en monophasé et collectant les données relatives à la
consommation d'électricité lors de chaque session de recharge à domicile effectuée avec
easyWallbox.
•  Un investissement de 1 100 k€ (lié à la GBL e-Mobility) dans un groupe de projets dédiés
au V2G - Vehicule-Réseau et aux systèmes de recharge de VE où le projet eFleet Family
Development se concentre sur les systèmes V2G pour les applications de grandes aires
de  stationnement  supportées  par  le  projet  ePROPHET  EMS  for  eFleet  qui  vise  à
développer  PMS  et  EMS  pour  les  installations  V2G.  Tandis  que  le  projet  Public  EVSE
development - vise à développer une borne de recharge de VE public 2x22 kW AC, conçu

Graphics
155
 
pour des applications B2B (semi-publiques) et publiques. D'autres projets peuvent être
ajoutés à ce groupe, notamment le projet eFast, une borne de recharge rapide de 50 kW
en courant continu pour les véhicules électriques, qui utilise les batteries des véhicules
électriques  de  Second  Life  (SL)  pour  fournir  des  bouffées  d'énergie  rapides  afin  de
charger le véhicule électrique, sans avoir à adapter l'infrastructure électrique, et le projet
ePost 2.0, qui vise à développer un équipement d'alimentation bidirectionnel de 2x50 kW
en courant continu pour les véhicules électriques, conçu pour les applications B2B (semi-
publiques) et les grandes aires de stationnement, intégrant un étage de conversion de
puissance, composé de deux convertisseurs DCDC parallèles sur chaque prise de 50 kW,
et permettant les applications V2G et l'isolation galvanique ; 
•  804 k€ (liés à la GBL Energy Storage) dans le projet AI POWERED PROPHET EMS AND
PMS  EVOLUTION  qui  vise  à  permettre  de  combiner  de  manière  optimale  le  mix
énergétique des actifs électriques, thermiques et à base d'hydrogène. Des fonctionnalités
prédictives permettront d'améliorer les performances du système, en tenant compte à
l'avance  des  variations  des  énergies  renouvelables  et  de  la  charge.  L'algorithme  EMS
calcule les paramètres optimaux utiles à l'exécution du système de gestion de l'énergie
(PMS), maximisant l'efficacité du BESS et minimisant la consommation auxiliaire. En outre,
le projet MODEL BASED DESIGN AND HIL se concentre sur le Model Based Design (MBD)
qui  est  considéré  comme  la  méthode  la  plus  efficace  pour  développer  et  tester  des
logiciels indépendamment de leur application ; 
•  693 k€ (liés à la GBL Energy Storage) dans le projet C-BESS HD EVOLUTION, le nouveau
système de conversion d'énergie bidirectionnel avec un fonctionnement complet à quatre
quadrants,  spécialement  conçu  pour  les  systèmes  de  stockage  d'énergie  à  grande
échelle. Sa conception modulaire permet une excellente intégration des conteneurs, ce
qui augmente la fiabilité du système et réduit la taille et les coûts globaux. En outre, le
projet vise à réaliser une solution de produit PCS optimisée et conteneurisable capable
de  répondre  aux  demandes  du  marché  en  se  concentrant  non  seulement  sur  le
développement de fonctionnalités avancées, mais aussi sur la compétitivité du produit
(c'est-à-dire son coût) ;
•  670 k€ (liés à la GBL Energy Storage) dans HYESS CONTAINER HD EVOLUTION qui fait
partie de la plateforme technologique HyESS, composée de 4 familles technologiques et
plus de 30 produits conçus et développés entièrement par NHOA qui fournit des solutions
pour la haute puissance et la densité énergétique ;  
•  533 k€ (liés à GBL Energy Storage) dans le test et l'intégration de batteries de pointe ;   
•  381 k€ (liés à la GBL Energy Storage) investis dans des plateformes numériques pour
l'analyse  des  données  et  la  cybersécurité  telles  que  K-WIZE  et  l'amélioration  de  la
cybersécurité des plateformes de contrôle. En particulier, K-WIZE Advanced Functions
and Data Analysis contient plusieurs produits livrables en soi. Voici quelques exemples
de ces produits livrables :  
•  Tableau de bord d'analyse de la garantie des batteries K-WIZE - L'objectif principal de ce
projet est de fournir une extension de la plateforme K-WIZE existante qui fournira une
analyse  approfondie  des  batteries  en  s'assurant  que  les  garanties  du  fabricant  sont
surveillées pour les données de stockage ;  
•  Analyse des données des batteries ;  
•  Algorithme de détection des anomalies de la batterie K-WIZE, etc ;  

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156
 
•  107 k€ (liés à la GBL Energy Storage) dans EBESS MMC DEVELOPMENT ;  
•  105 k€ (liés à la GBL e-Mobility) dans l'intégration et le test des batteries de VE - À la fin
de la vie utile d'un véhicule électrique (VE), il reste une valeur résiduelle dans sa batterie
de traction. En intégrant ces batteries dans les produits de F2Me, de nouvelles sources
de revenus peuvent être générées. L'objectif de ce projet est de réussir à réutiliser les
batteries usagées des VE pour des applications de stockage stationnaire ;  
•  87 k€ (liés à la GBL e-Mobility) dans le projet R&D Innovation qui vise la collaboration
avec des universités dans des projets de recherche et de développement, la création de
liens  avec  les  universités  les  plus  prestigieuses,  dans  le  but  non  seulement  de  faire
connaître F2MeS et ses propositions mais aussi d'entrer en contact avec les talents de
ces  universités,  ainsi  qu’avec  des  start-ups  intéressantes  et  de  donner  à  F2MeS  une
contribution par le biais du mentorat.
Le  changement  de  périmètre  de  consolidation  de  NHOA  relatif  aux  comptes  de  CEN
(entièrement consolidée en 2021), a eu comme simple effet comptable la reconnaissance de
la  centrale  du  système  hybride  PV  -  ESS  située  dans  les  îles  d'Anjouan  et  Mohéli  (îles
Comores) de 5 804 k€.  
  
8.2.3.
 
 Flux de trésorerie provenant des activités de financement 
 
Les flux de trésorerie utilisés dans les activités de financement représentent un montant net de
7.5 millions d'euros en 2022 (contre 188.0 M€ in 2021).  
En 2022, le flux de trésorerie net provenant des activités de financement est positif pour 7,5 M€
en raison notamment de l'injection de trésorerie de FCA Italy S.p.A. dans Free2move eSolutions
en fonds propres. 
En 2021, le flux de trésorerie net provenant des activités de financement est positif pour  188
millions d'euros en raison notamment de : 
•  La réalisation avec succès de l'augmentation de capital de 140 millions d'euros avec droit
préférentiel de souscription des actionnaires.  
•  Le tirage des lignes de crédit reçues par la Société Générale pour un montant égal à 9,0 
M€ qui porte le prêt financier envers la Société Générale à un montant total de 32,5 M€ et
28,0 M€ de la ligne de crédit Citibank.  
•  Injection de liquidités minoritaires reçue par FCA Italy Spa dans F2MeS pour un montant
égal à 8,3 M€.  
•  Remboursement des tranches du prêt à moyen-long terme Intesa Sanpaolo et Sella pour
un montant égal à 1,0 M€.  
 
 
 
 
 
 

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157
 
8.2.4.
 
 Modification du besoin en fonds de roulement 
Le tableau suivant indique en détail la variation du besoin en fonds de roulement au cours
des périodes concernées :   
Variation du besoin en fonds de roulement
31/12/2022
31/12/2021*
Diminution (augmentation) des actifs d'impôts
100  
(187)
(Augmentation) / Diminution des créances clients et des acomptes versés
(35.889)
(31.173)
(Augmentation) / Diminution des stocks
(14.616)
(1.494)
Augmentation / (Diminution) des dettes fournisseurs et autres dettes
47.580  
30.583  
Augmentation / (Diminution) du passif non-courant
461  
(17.361)
Flux de trésorerie nets des activités d’exploitation 
(2.364)
(19.632)
*Les chiffres 2021 ont été retraités de l’élément décrit en note 2.6 des comptes consolidés.
 
8.3
 
Restrictions sur l'utilisation du capital  
 
NHOA  ne fait face à aucune restriction quant à l'utilisation de son capital ayant un effet direct ou
indirect important sur le financement de NHOA, autre que les garanties assurant les financements.  
 
8.4
 
Sources de financement attendues  
 
La  Société  étudie  attentivement  ses  options  de  financement  afin  de  soutenir  la  montée  en
puissance accélérée des investissements notamment dans la GBL EV Fastcharging Infrastructure.
 
 

Graphics
158
 
9.
 
DROIT APPLICABLE A NHOA  
Les  activités  du  Groupe  NHOA  et  son  développement  sont  essentiellement  affectés 
(favorablement  ou  défavorablement)  par  un  grand  nombre  de  lois  et  de  règlementations,
même si le Groupe NHOA n’est pas toujours l’objet direct de ces textes normatifs. En raison
du  caractère  international  de  ses  activités,  le  Groupe  NHOA  est  également soumis  à des
règlementations spécifiques internes des pays dans lesquels il intervient ainsi qu'au régime
de sanctions international. 
9.1
 
Environnement règlementaire général applicable à NHOA
 
Concernant la règlementation environnementale et sociale, au niveau international, le Groupe
NHOA peut  être affecté  par  l'Accord de  Paris  signé  en  2015,  qui  définit un  plan  d'action
international  visant  à  éviter  un  changement  climatique  dangereux  en  maintenant  le
réchauffement planétaire largement en dessous de 2°C et en poursuivant les efforts pour
limiter la hausse des températures à 1,5°C.  
En Europe, le Groupe NHOA est soumis au cadre Énergie-Climat de l'Union Européenne à
horizon 2030 (« Union de l'Énergie ») qui consiste en un ensemble d’ambitions et d'objectifs
politiques  à  dimension  européenne  pour  la  période  allant  de  2021  à  2030,  en  vue  de  la
réduction des émissions de CO2, l'amélioration de l'efficacité énergétique et l'augmentation 
du pourcentage des énergies renouvelables.  
En Europe et dans les autres pays où le Groupe NHOA exerce ses activités, le secteur de
l'énergie  est  régi  par  les  autorités  publiques  qui  mettent  en  œuvre  un  ensemble  de 
règlementations  et  de  mesures  en  matière  de  problèmes  liés  aux  concentrations
économiques et de la concurrence. Le Groupe NHOA est soumis aux règlementations telles
que le Clean Energy Package lancé en Europe par la Commission Juncker, qui prévoit un
certain nombre de mesures pour mettre en œuvre le projet de l'Union de l'Énergie ainsi que
le Clean Mobility Package pour une mobilité durable. 
En Italie, le Groupe NHOA est également soumis, par le biais de sa filiale NHOA Energy, au
décret législatif n°152/2006 (« Testo Unico per l'Ambiente »), tel que modifié par le décret-
loi  n°22/2021.  Le  Testo  Unico  per  l'Ambiente  a  été  adopté  en  Italie  conformément  aux
directives  européennes  concernant  la  protection  de  l'environnement  et  la  gestion  des
déchets  (notamment  les  directives  CE  n°  2001/42/CE,  96/61/CE,  2000/60/CE,
91/156/CEE, 91/689/CEE, 94/62/CE, 84/360/CEE, 94/63/CE, 1999/13/CE, 1999/32/CE,
2001/80/CE et 2004/35/CE). 
9.2
 
Règlementation applicable aux produits et aux systèmes du Groupe NHOA
 
Compte  tenu  du  portefeuille  de  produits  mis  au  point  par  le  Groupe  NHOA  et  plus
particulièrement au cours de la phase de conception et de mise en œuvre, le Groupe NHOA
est  tenu  d’appliquer  les  directives  européennes  suivantes  (directives  européennes
énumérées aux points i) à iv) régissant plus spécifiquement le cadre général à observer pour
obtenir le marquage CE, afin de permettre au Groupe NHOA de vendre librement ses produits
sur le marché européen) : 
-  La
Directive 2006/42/CE
 telle que modifiée (également dénommée la « Directive
Machines » ou « Directive MD » s’applique aux machines mais aussi aux équipements 
interchangeables,    aux  composants  de  sécurité,  aux  accessoires  de  levage,  aux

Graphics
159
 
chaînes,  aux  câbles  et  aux  sangles,  ainsi  qu’aux  dispositifs  de  transmission
mécaniques  amovibles  et  donc  à  l’éventail  des  produits  du  Groupe  NHOA.
Conformément à ses dispositions, certaines mesures doivent être prises pour que la
conception de  l’équipement  puisse  être commercialisée  et  /  ou  mise  en  service, à
condition de satisfaire à certaines exigences spécifiques dont l’objectif est de ne pas
compromettre la santé et la sécurité des individus et, le cas échéant, d’animaux ou de
marchandises  domestiques,  lorsqu’ils  sont  installés,  entretenus  et  utilisés
conformément à leur utilisation prévue initiale ou dans des conditions raisonnablement
prévisibles. Plus précisément, la Directive MD impose des exigences spécifiques aux
équipements  dits  potentiellement  dangereux  et  plus  précisément  :  a)  chaque
équipement doit satisfaire aux exigences en matière de santé et de sécurité ; b) chaque
équipement doit nécessairement être accompagné de son propre dossier technique ;
c)  chaque  équipement  doit  être  accompagné  de  certains  renseignements
supplémentaires, telles que des instructions pratiques. De plus, certaines procédures
sont  nécessaires  pour  évaluer  le  degré  de  conformité  atteint  et  pour  établir  la
déclaration de conformité CE, obligatoire pour l’obtention et l’apposition du marquage
CE sur le produit.  
-  La
Directive 2014/35/UE
 (également dénommée la « Directive Basse Tension »
ou la « Directive LVD ») s'applique de même au portefeuille de produits du Groupe
NHOA  dès lors qu'elle est relative au matériel électrique destiné à être employé dans
certaines  limites  de  tension.  La  Directive  LVD  prévoit  principalement  des  objectifs
communs  concernant  les  règles  de  sécurité  afin  que  tout  appareil  ou  matériel
électrique autorisé par un Etat membre de l'UE soit considéré apte à être utilisé dans
les  autres  Etats  de  l'UE.  La  "Directive  Basse  Tension"  n'impose  pas  le  respect  de 
normes techniques spécifiques mais veille à ce que les normes techniques issues de
la Commission Electrotechnique Internationale servent de guides aux entreprises dans
la production de matériels sécurisés ; par conséquent, toutes les dispositions de la
Directive LVD doivent nécessairement être interprétées en tenant compte des normes
issues de la Commission Electrotechnique Internationale. Selon les dispositions de la
Directive LVD, des  mesures appropriées doivent nécessairement être prises  afin  de
garantir que le matériel électrique ne puisse être conçu et commercialisé,après avoir
été fabriqué dans le respect des bonnes pratiques d'ingénierie en matière de sécurité
en vigueur dans la Communauté Européenne, que s'il ne met pas en péril la sécurité 
des personnes, des animaux domestiques ou des biens, durant son installation, son
entretien et son utilisation pour les usages pour lesquels il a été conçu. La conformité
des  produits  aux  normes  est  une  condition  impérative  pour  l'obtention  de  la
déclaration de conformité CE. 
-  La
Directive  2014/30/UE
,  telle  que  modifiée,  (également  dénommée  « 
Compatibilité  Electromagnétique  »  ou  «  Directive  CEM  »),  s'applique  à  tout
équipement  électrique  ou  électronique  susceptible  de  pouvoir  perturber
l'environnement  électromagnétique.  Par  conséquent,  les  entreprises  productrices
dans  le  secteur  électrique  ou  électronique  doivent  garantir  et  être  en  mesure  de
démontrer que leurs produits sont conformes aux exigences requises par la Directive
CEM, en vue du marquage CE indispensable à la commercialisation de ces produits
dans l'Union Européenne. La Directive CEM prévoit que tous les produits doivent être

Graphics
160 
 
conformes  aux  exigences  de  base  relatives  à  la  protection,  en  particuliers  aux
exigences qui suivent : (a) les perturbations électromagnétiques de ces appareils ne
doivent pas excéder la limite posée par les normes harmonisées. La limite précitée est
celle au-dessus de laquelle un appareil radio ou de télécommunications, ou tout autre
matériel d'équipement est considéré comme ne fonctionnant pas comme prévu ; et
(b)  les  appareils  doivent  avoir  un  niveau  d'immunité  aux  perturbations
électromagnétiques, conformément à l'utilisation  qui devrait  en  être faite, tel  à  leur 
permettre de fonctionner sans que la qualité de leur fonctionnement ne soit gravement
altérée. La Directive CEM prévoit également la mise en œuvre de procédures internes,
qui doivent être correctement appliquées pour l'évaluation de la conformité, afin de
rendre plus efficace le respect des exigences techniques. 
-  La
Directive  2014/68/UE
  (également  dénommée  “Directive  des  Equipements
sous  pression”  ou  “Directive  DESP”)  fixe  les  exigences  pour  la  conception  et  la 
fabrication  des  équipements  sous  pression  (tels  que  les  bateaux,  les  réservoirs  de
stockage  sous  pression,  les  échangeurs  de  chaleur,  les  générateurs  de  vapeur,  les
chaudières, les tuyauteries industrielles, les équipements de sécurité et les accessoires
sous pression).  Les équipements sous pression sont essentiellement utilisés dans les
processus industriels (à haute température), dans la production de l'énergie, dans la
fourniture de services publics, chauffage, climatisation, stockage et transport de gaz.
En  outre,  la  Directive  DESP  fixe  les  exigences  concernant  les  procédures
administratives  à  mettre  en  œuvre  pour  l'"évaluation  de  la  conformité"  des
équipements sous pression.  
-   La
Directive 2011/65/UE
, telle que modifiée, (également dénommée “Directive
relative à la limitation de l'utilisation de  certaines substances dangereuses  dans les 
équipements  électriques  et  électroniques”  ou  “Directive  RoHS  ”)  identifie  six  (6)
substances à risque. La valeur de la concentration maximale en poids est de 0.1% dans
les  matériaux  homogènes  pour  le  plomb,  le  mercure,  le  chrome  hexavalent,  les
polybromobiphényles (PBB) et les polybromodiphényléthers (PBDE) tandis qu'elle est
de  0.01%  pour  le  cadmium.  La  Directive  RoHS  a  pour  objet  d'éradiquer  certaines
substances  dangereuses  pour  les  des  nouveaux  équipements  électriques  et
électroniques  (également  dénommés  "EEE").  Les  producteurs  d’équipements 
électriques et électroniques rentrant dans le champ d'application de la Directive RoHS
doivent  s'assurer  que  leurs  produits  sont  conformes  aux  exigences  de  la  Directive
RoHS.  Les  exigences de  la  Directive  RoHS s'appliquent  exclusivement  aux  produits
finis qui rentrent dans son champ d'application. La Directive RoHS interdit la mise en
circulation  dans  l'Espace  Economique  Européenne  de  tout  nouvel  équipement
électrique  et électronique  contenant du plomb, du mercure, du  chrome hexavalent,
des  polybromobiphényles  (PBB)  et  des  polybromodiphényléthers  (PBDE),  à
l'exception  de  certaines  utilisations  spécifiques,  dont  les  valeurs  de  concentration
excèdent celles fixées par la Commission Européenne. Ces valeurs ont  été fixées à
0.01% en poids dans les matériaux homogènes pour le cadmium et à 0.1% pour cinq
autres substances. 
-  La
Directive 2015/863/UE
 (qui a modifié la Directive 2011/65/UE) du Parlement 
Européen  et  du  Conseil  en  ce  qui  concerne  la  liste  des  substances  dangereuses
restreintes  (RoHS).  La  Directive  RoHS  restreint  actuellement  l'utilisation  de  dix

Graphics
161
substances : le plomb, le cadmium, le mercure, le chrome hexavalent, les biphényles
polybromés (PBB) et les éthers diphényliques polybromés (PBDE), le phtalate de
bis(2-éthylhexyle) (DEHP), le phtalate de butyle et de benzyle (BBP), le phtalate de
dibutyle (DBP) et le phtalate de diisobutyle (DIBP). Tous les produits comportant un
composant électrique et électronique, sauf exclusion spécifique, doivent respecter ces
restrictions.
- La
Directive 2014/53/UE
, telle que modifiée, (également dénommée « Directive
relative à la mise à disposition sur le marché d’équipements radioélectriques » ou «
Directive RED » établit un cadre règlementaire pour la mise sur le marché des
équipements radioélectriques. Elle assure un marché unique des équipements
radioélectriques en établissant des critères essentiels de sécurité et de santé, de
compatibilité électromagnétique et l’utilisation efficace du spectre radioélectrique. Elle
fournit également la base d’une règlementation plus vaste régissant certains aspects
complémentaires. Sont inclues certaines caractéristiques techniques pour la
protection de la vie privée, des données personnelles et contre la fraude. Par ailleurs,
d’autres aspects couvrent l’interopérabilité, l’accès aux services d’urgence et la
conformité concernant la combinaison de l’équipement radio et du logiciel. La
Directive RED s’applique à tous les équipements qui émettent ou qui reçoivent des
ondes radio pour le radiorepérage (c’est-à-dire la détermination de la position, de la
vitesse ou d’autres caractéristiques d’un objet utilisant des ondes radio) ou à des fins
de communication.
- Le Règlement (CE) n° 1907/2006
du Parlement Européen et du Conseil concernant
l'enregistrement, l'évaluation et l'autorisation des substances chimiques, ainsi que les
restrictions applicables à ces substances (REACH), tel que modifié, énumère les
substances, seules, dans des mélanges ou dans des articles:
-
en quantités égales ou supérieures à une tonne par an ;
-
destinés à être rejetés dans des conditions d'utilisation normales ou
raisonnablement prévisibles,
qui ne peuvent être fabriquées dans la Communauté ou mises sur le marché que si
elles ont été enregistrées conformément aux dispositions applicables lorsque cela est
requis.
Sauf disposition contraire du Règlement (CE) n° 1907/2006, tout fabricant ou
importateur d'une substance doit procéder à un enregistrement à l'Agence
européenne des produits chimiques. Il existe des dérogations à l'obligation générale
d'enregistrement pour la recherche et le développement orientés sur les produits et
les processus. Le Règlement (CE) n° 1907/2006 exige qu'une évaluation de la sécurité
chimique soit réalisée et qu'un rapport sur la sécurité chimique soit établi pour toutes
les substances soumises à enregistrement en quantités égales ou supérieures à 10
tonnes par an et par déclarant.
- La
Directive 2014/34/UE
(également dénommée “Directive sur les appareils et
les systèmes de sécurité destinés à être utilisés en atmosphères explosibles” ou
“Directive ATEX”) dont l'objectif consiste à harmoniser les exigences en matière de
santé et de sécurité pour le fabriquant, les utilisateurs, ainsi que les personnes

Graphics
162
travaillant avec des appareils susceptibles d'être exposés à des atmosphères
explosibles. Ces exigences en matière de santé et de sécurité sont spécifiquement
prévues pour: les sources d'inflammation potentielles des appareils destinés à être
utilisés en atmosphères explosibles - les systèmes de protection autonomes destinés
à être activés suite à une explosion et dont le principal objectif consiste à mettre un
terme immédiatement à l'explosion et/ou à limiter les effets des éruptions et des
pressions liées à l'explosion -, les appareils de sécurité destinés à garantir le
fonctionnement sécurisé de ces équipements concernant la source d'inflammation
ainsi que le fonctionnement sécurisé des systèmes autonomes de protection et des
composants dépourvus de fonctions autonomes nécessaires pour le fonctionnement
sécurisé de ces équipements ou de ces systèmes autonomes de protection. La
Directive 2014/34/UE, notamment : (i) fixe les exigences harmonisées pour les
appareils non électriques, pour les appareils destinés à être utilisés en atmosphères
explosibles, dues aux risques liés aux poussières dangereuses et aux systèmes de
protection, (ii) impose des obligations aux personnes qui mettent ces produits en
circulation et/ou en fonction, qu'il s'agisse du fabriquant, de son représentant légal,
de l'importateur ou de toute autre personne responsable.
- Parallèlement à la Directive ATEX, la
Directive 1999/92/CE
, telle que modifiée,
concernant les prescriptions minimales visant à améliorer la protection en matière de
sécurité et de santé des travailleurs susceptibles d'être exposés au risque
d'atmosphères explosives. La Directive 1999/92/CE détermine les zones à risque à
prendre en considération lors de l’installation d’un équipement présentant les
conditions d’une atmosphère explosible. Chaque zone doit être munie d'une série
catégorie minimale de dispositifs destinés à limiter toute situation potentiellement
dangereuse. La Directive 1999/92/CE oblige l'utilisateur final à obtenir un document
d'évaluation des risques avant l'installation.
- La
Directive 2010/35/UE
(également dénommée “Directive Equipements sous
pression transportables" ou "directive TPED") régit toutes les mesures de sécurité et
de précaution nécessaires pour le transport du matériel sous pression dans l’UE. Elle
régule tous les équipements sous pression qui peuvent contenir du gaz et qui doivent
être déplacés. La Directive TPED s’applique à la conception, à la fabrication et à
l’évaluation de la conformité et à la réévaluation périodique des bouteilles, des tubes,
des conteneurs cryogéniques et des pétroliers transportables pour le transport du gaz
cyanhydrique, du fluorure d’hydrogène et de l’acide fluorhydrique. Elle couvre
également les vannes associées et les bouteilles rechargeables et non rechargeables.
La conformité de l’équipement est vérifiée par des évaluations périodiques. Elle met
en œuvre certaines des normes définies par l’ADR (Accord européen relatif au
transport international des marchandises dangereuses par route) concernant la
conception, la fabrication, les essais, le transport et l’entretien de tout l’équipement
sous pression.
- La
Directive 2014/94/UE
relative au déploiement d’une infrastructure pour
carburants alternatifs, telle que modifiée, établit un cadre commun de mesures pour
le déploiement d’infrastructures pour carburants alternatifs dans l’UE afin de minimiser
la dépendance au pétrole et d’atténuer l’impact environnemental du transport. La
Directive 2014/94/UE fixe les exigences essentielles pour la mise en place des

Graphics
163
infrastructures pour carburants alternatifs, y compris les points de recharge pour
véhicules électriques et les points de ravitaillement pour le gaz naturel (GNL et GNC)
et pour l’hydrogène, à mettre en œuvre à travers les politiques nationales des Etats
membres, ainsi que les spécificités techniques communes pour ces points de recharge
et de ravitaillement, ainsi que les exigences en matière d’information des utilisateurs.
- La
Directive 2012/19/UE
relative aux déchets d’équipements électriques et
électroniques, telle que modifiée, (également dénommée « Directive DEEE ») fixe les
exigences relatives à l’élimination des DEEE. Le principe sur lequel reposent ces
exigences est la responsabilité du producteur. Selon ce principe, les producteurs sont
responsables de la gestion durant tout le cycle de vie de leur produit. Les Etats
membres doivent veiller à ce que les produits d’équipement électrique et électronique
assurent le traitement et la récupération des DEEE collectés et récupérés, que les
producteurs garantissent le financement de l’élimination écologiquement rationnelle
lorsqu’ils mettent un nouvel équipement sur le marché, que les distributeurs
reprennent les DEEE des particuliers sous certaines conditions et que les objectifs de
récupération pour la collecte, le recyclage et la valorisation prévus dans la Directive
DEEE soient atteints.
- La
directive (UE) 2016/1148
du Parlement Européen et du Conseil du 6 juillet
2016 concernant des mesures destinées à assurer un niveau élevé commun de
sécurité des réseaux et des systèmes d'information dans l'Union établit un vaste
ensemble de mesures visant à renforcer le niveau de sécurité des réseaux et des
systèmes d'information (cybersécurité) afin de sécuriser des services vitaux pour
l'économie et la société de l'UE. La Directive (UE) 2016/1148 impose aux entreprises
de notifier aux autorités compétentes ou aux équipes d'intervention en cas d'incident
de sécurité informatique (CSIRT) tout incident pertinent, tel que le piratage ou le vol
de données, qui compromet gravement la cybersécurité et a un effet perturbateur
significatif sur la continuité des services essentiels et la fourniture de biens.
- La directive 2014/53/UE
relative aux équipements radioélectriques (RED) établit
un cadre réglementaire pour la mise sur le marché des équipements radioélectriques.
Elle prévoit un marché unique pour les équipements radio en fixant des exigences
essentielles en matière de sécurité et de santé, de compatibilité électromagnétique et
d'utilisation efficace du spectre radioélectrique. Elle fournit également la base d'une
réglementation supplémentaire régissant certains aspects additionnels. Ceux-ci
comprennent des caractéristiques techniques pour la protection de la vie privée, des
données personnelles et contre la fraude. En outre, des aspects supplémentaires
couvrent l'interopérabilité, l'accès aux services d'urgence et la conformité concernant
la combinaison d'équipements radio et de logiciels.
- Règlement (UE) 2019/1021 du Parlement européen et du Conseil du 20 juin
2019 concernant les polluants organiques persistants
(" POP "). Compte tenu,
notamment, du principe de précaution, l'objectif du présent règlement est de protéger
la santé humaine et l'environnement contre les POP en interdisant, en supprimant
progressivement dès que possible ou en restreignant la fabrication, la mise sur le
marché et l'utilisation des substances relevant de la convention de Stockholm sur les
polluants organiques persistants ou du protocole à la convention sur la pollution

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164
atmosphérique transfrontière à longue distance de 1979 relatif aux polluants
organiques persistants, en réduisant au minimum, en vue de les éliminer si possible le
plus tôt possible, les rejets de ces substances, et en établissant des dispositions
concernant les déchets constitués de l'une de ces substances, en contenant ou
contaminés par elle.

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165
10.
INFORMATION SUR LES TENDANCES
10.1
Tendances majeures ayant eu un impact sur la production, les ventes et les
stocks
Au cours du premier trimestre de l’année 2022, NHOA a obtenu un contrat pour fournir un
nouveau système de stockage d'énergie dans le Massachussets, plus précisément un
système de 12 MWh de capacité de stockage d'énergie pour augmenter la résilience du
micro-réseau déjà déployé en 2021, améliorant la stabilité du réseau et atténuant les effets
des pannes.
Au cours de la même période, NHOA s’est également vu attribuer son premier projet EPC au
Pérou, plus précisément un système de stockage d'énergie d'une capacité de 29,4 MVA/31
MWh.
Au cours du troisième trimestre 2022, NHOA a annoncé la signature d'un nouveau projet en
Amérique Latine de 36 MWh.
Au début du dernier trimestre 2022, NHOA a signé un nouveau projet de 124 MWh à Taïwan,
qui a remplacé l'ancien projet de SuAo qui a été entièrement transféré à l'usine TCC de
Yingde en Chine, pour des raisons techniques.
En décembre 2022, NHOA a signé un nouveau projet important de 477 MWh en Australie et
un troisième contrat de 23 MWh dans le Massachusetts.
Le chiffre d'affaires et autres revenus de l'exercice 2022 a enregistré une augmentation de
449% par rapport à 2021. En complément de l’augmentation du chiffre d'affaires, au 31
décembre 2022, le carnet de commandes relatif à la GBL Energy Storage s'élevait à 301
millions d'euros et à 384 MWh en Asie-Pacifique, en Amérique latine et en Amérique du nord.
Dans le cadre de la GBL Energy Storage, NHOA a obtenu un excédent de 240 millions d'euros
de commandes pour 2022, dont environ 150 millions d'euros en Australie, 48 millions
d’euros à Taiwan, 31 millions d’euros au Pérou et 11 millions d'euros aux Etats-Unis.
La production et les stocks ont suivi de près l'évolution des projets susmentionnés. En
particulier, NHOA continue à comptabiliser le chiffre d’affaires issu de la Storage Business
Line sur la base des « travaux en cours » (conformément à l'IFRS 15) et, par conséquent la
comptabilisation du chiffre d’affaires suit de près l'avancement de la production. En outre,
NHOA maintient des stocks minimums - en achetant les intrants de production « juste à
temps » pour les incorporer dans ses produits. Les seules exceptions sont les matériaux qui
nécessitent un délai de livraison important, généralement les batteries et les modules PV.
Au cours de l'année 2022, la GBL EV Fastcharging Infrastructure a mis en place sa plateforme
d’organisation et /infrastructure, en recrutant plus de 90 personnes dans ses principales
régions, en réalisant avec succès deux opérations de fusion-acquisition en Italie et au
Portugal en achetant deux CPO locaux bien établis, et en clôturant l'année avec un Pipeline
de 2 734 sites en cours d'évaluation, dont 569 sites en cours de développement, et un Carnet
de Commandes total de plus de 2 000 points de recharge rapide. En créant cette
infrastructure, Atlante a également été en mesure d'obtenir des contrats pour des sites
phares tels que les sites SEA (principaux aéroports italiens) : SEA (principaux aéroports
italiens), les centres intermodaux de Padoue, les autoroutes Vinci en France. Au cours de

Graphics
166
cette année, Atlante a également pu obtenir un financement de 23 millions d'euros de l'Union
Européenne par le biais de la Connecting Europe Facility (CEF).
L'année 2022 étant l'année de démarrage d'Atlante, l'entreprise n'a pas divulgué les données
économiques qui sont marginales pour le compte de résultat du Groupe, cependant, Atlante
a été en mesure de constituer une base d'actifs d'une valeur de 19 millions d'euros.
Pour une description détaillée des principaux événements affectant les performances de
NHOA après le 31 décembre 2022, se référer également au paragraphe 7.3 du présent
Document d'Enregistrement Universel.
10.2
Tendances observées, incertitudes, demandes d’engagement et
événements susceptibles d’avoir un impact important sur les perspectives de la
Société
Le marché mondial du stockage de l'énergie a dépassé les prévisions pour 2022, avec une
capacité ajoutée estimée à 16 GW/35 GWh, surmontant ainsi la performance globale de 10
GW/22 GWh+ pour l'année 2022
25
. Cette croissance est attribuée aux politiques d'incitation
au développement du stockage de l'énergie dans de nombreux pays comme les États-Unis,
l‘Australie, la Chine, l'Europe et les autres marchés. Dans la lignée de l'augmentation du
rythme de croissance de l'année dernière, selon le dernier rapport BNEF15
26
, le marché
mondial du stockage de l'énergie devrait battre de nouveaux records, atteignant une capacité
cumulée ajoutée de 411 GW/1194GWh d'ici 2030 (16% de plus en termes de mégawattheures
que les projections des perspectives économiques précédentes à partir de 2021, ce qui
représente un taux de croissance annuel composé de 21%). Cette croissance devrait attirer
262 milliards de dollars d'investissements au cours de la prochaine décennie. Le rapport
confirme ses prévisions antérieures selon lesquelles la grande majorité des nouveaux
investissements dans le stockage de l'énergie devraient être réalisés au niveau des systèmes,
qui est le segment visé par les applications de NHOA. En fait, jusqu'en 2030, une fourchette
comprise entre 59% et 70% du stockage futur sera ajoutée pour des applications de
déplacement d'énergie, alors que seulement un quart devrait être "installé chez le client"
(applications résidentielles et commerciales).
_______________________
25
2S 2022 Perspectives du marché du stockage de l'énergie, BloombergNEF, T4 2022
26
Perspectives mondiales du stockage de l'énergie 2021, T4 2021.

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167
Le nombre et la taille des installations de stockage à grande échelle ou de production et de
stockage d'énergie solaire ont augmenté dans toutes les régions géographiques clés, avec
une reprise significative dans les régions APAC, USA, EMEA et Océanie. En 2022, NHOA a
été impliquée dans des processus (principalement compétitifs) pour l'acquisition de
stockage à grande échelle aux Etats-Unis, en Amérique latine, en Europe, en Inde, en
Australie et dans le Pacifique Sud, ainsi qu'à Taiwan.
La croissance des perspectives commerciales devrait entraîner une croissance des ventes
qui, à son tour, devrait entraîner une croissance de la production. Cependant, la production
de NHOA se concentre uniquement sur les composants et les activités à haute valeur ajoutée,
par conséquent la croissance de la production interne devrait normalement être moins que
proportionnelle à la croissance des volumes de vente. La rentabilité devrait être influencée
positivement grâce à divers effets d'échelle intégrés dans les modèles commerciaux de
NHOA. Par exemple, les besoins en ressources techniques, commerciales et de soutien pour
tout projet de stockage à grande échelle ou de production et de stockage d’énergie solaire
sont relativement indépendants de la taille du projet. Lorsque la taille des projets augmente,
il y a un effet d'échelle automatique. En outre, la plupart des solutions de NHOA sont
composées d'éléments modulaires qui permettent également des économies d'échelle
industrielles et opérationnelles.
Les prix des batteries lithium-ion ont baissé pendant la majeure partie de l'année 2021 en
raison de l'augmentation de la production mondiale, atteignant des niveaux qui permettent
un déploiement non subventionné sur un nombre croissant de marchés. Au cours du dernier
trimestre de 2021, la tendance s'est inversée, principalement en raison de problèmes dans
la chaîne d'approvisionnement à l'échelle mondiale qui ont entraîné une augmentation du
coût des matières premières utilisées dans la production de batteries. En 2022, la tendance
à la hausse s'est encore accentuée en raison des tensions géopolitiques avec la Russie, qui
ont fait grimper le prix des matières premières et l'inflation, atteignant des niveaux
inattendus, ce qui a accru l'instabilité du marché. Après plus de dix ans de baisse, le prix
moyen des batteries lithium-ion pour tous les secteurs a augmenté pour atteindre 151 $/kWh
en 2022, soit une hausse de 7 % par rapport à l'année précédente
27
. En particulier, le marché
_______________________
27
2022 Lithium-Ion Battery Price Survey, BloombergNEF, 06 décembre 2022.

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168
du stockage stationnaire a connu une augmentation de 4% en raison de l'inflation et des
contraintes de la chaîne d'approvisionnement liées à la pandémie qui ont profondément
affecté le prix des batteries et l'équilibre de l'équipement de l'usine
28
. Toutefois,
l'augmentation de la capacité de production et la réorganisation de la chaîne
d'approvisionnement devraient stabiliser les prix en 2023, entraînant une reprise de leur
tendance à la baisse.
En plus des batteries, les pénuries continues dans l'approvisionnement mondial des semi-
conducteurs peuvent affecter davantage la disponibilité des composants électroniques de
puissance critiques à court terme. NHOA intensifie le dialogue avec ses fournisseurs
stratégiques pour atténuer l'impact de ces tendances. Si elles devaient persister au-delà des
prévisions, elles pourraient réduire la rentabilité de certains projets d'énergie renouvelable
et de stockage, prolongeant le calendrier des décisions d'investissement finales ou
suspendant les décisions d'investissement déjà prises par les clients du Groupe NHOA.
NHOA devra continuer à investir dans la R&D pour rester dans la course (ou la battre) et
atténuer la hausse des coûts.
_______________________
28
2022 Lithium-Ion Battery Price Survey, BloombergNEF, 06 décembre 2022.

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169
Dans la sphère de l'e-Mobility, l'intérêt des constructeurs automobiles pour les sujets
concernant la mobilité comme service, la recharge intelligente des VE, la recharge
bidirectionnelle, l'utilisation de batteries de seconde vie, les modèles commerciaux de
batteries comme service, ne cesse de croître et reste un secteur attrayant pour les
investissements.
Dans ce domaine, en 2021, NHOA et FCA ont réalisé une Joint-Venture dédiée à l'e-Mobilité
qui a débuté en mai. Comme décrit au paragraphe 20.1 du présent Document
d’Enregistrement Universel, NHOA a conclu un accord important avec FCA concernant le
système V2G pour le parking Drosso, en fournissant des services d'ingénierie et de gestion
de projet.
Cette tendance a connu une forte accélération au cours de ces dernières années et laisse
entrevoir une croissance prometteuse pour les prochaines années. On peut raisonnablement
s'attendre à ce que NHOA bénéficie de cette tendance
.
10.3
COVID-19
La pandémie de COVID-19 a lourdement affecté les activités industrielles de NHOA et ses
perspectives commerciales à court terme. Bien que ses vagues de résurgence aient
considérablement ralenti, la pandémie de COVID-19 représente toujours un risque important
pour nos activités et nos performances financières qui peut varier en fonction de la durée
de la pandémie, y compris l'impact des mutations et des réémergences de coronavirus, les
mesures gouvernementales et commerciales qui ont été et continuent d'être prises en
réponse à la pandémie (y compris les restrictions sur les voyages et les transports), le
développement, la disponibilité et l'acceptation par le public de traitements ou de vaccins
efficaces.
En ce qui concerne la mise en œuvre du Masterplan10x et des Ambitions Stratégiques du
Projet Atlante, ils ont été élaborés en supposant un impact limité de la pandémie de COVID-
19 sur les activités de NHOA, conformément à ce qui a été observé en 2022. Toutefois, si
cette hypothèse s'avérait erronée, cela mettrait en péril le succès du Masterplan10x et du
Projet Atlante, et donc la réalisation des objectifs opérationnels et financiers (y compris les
prévisions de bénéfices) et des Ambitions Stratégiques correspondants.

Graphics
170
11.
INFORMATIONS PREVISIONNELLES, PREVISION DE RESULTAT, PERSPECTIVES A
LONG TERME ET AMBITIONS STRATEGIQUES
11.1
Introduction
Les prévisions de bénéfices, les perspectives à long terme et les ambitions stratégiques
présentées dans le présent Chapitre 11 du présent Document d'Enregistrement Universel
sont fondées sur des données, des hypothèses et des estimations considérées comme
raisonnables par le Groupe à la date du Document d'Enregistrement Universel , et notamment
sur l'évolution des marchés sur lesquels le Groupe NHOA opère, tels que décrits à la section
5.5.4 et 5.6.3 du Document d'Enregistrement Universel, ainsi que sur les tendances, les
incertitudes et les événements raisonnablement susceptibles d'affecter les perspectives de
NHOA présentés au chapitre 10.2 et 10.3 pour ce qui concerne le Covid-19.
Ces données, hypothèses et estimations sont susceptibles d'évoluer en raison d'incertitudes
liées notamment au contexte économique, comptable, politique, concurrentiel et
réglementaire ou en raison d'autres facteurs dont le Groupe NHOA n'a pas connaissance à
la date du Document d’Enregistrement Universel .
En outre, la survenance d'un ou plusieurs des risques décrits au Chapitre 3 « Facteurs de
risques » pourrait également affecter l'activité, la situation financière, les résultats et les
perspectives de NHOA et pourrait affecter sa capacité à réaliser ces prévisions de bénéfices
et à respecter ces perspectives à long terme et ces ambitions stratégiques.
Enfin, la réalisation de ces prévisions et la concrétisation de ces perspectives à long terme
et de ces ambitions stratégiques supposent que les objectifs et les cibles du Groupe NHOA
présentés dans les hypothèses aient été atteints. Il ne peut être garanti que les résultats réels
du Groupe NHOA correspondent aux informations prévisionnelles présentées dans cette
section.
À cet égard, l'objectif du Masterplan10x consistant à atteindre le seuil de rentabilité de
l'EBITDA en 2022 pour les GBL Energy Storage et e-Mobility a été partiellement atteint. En
effet, la GBL Energy Storage a atteint un EBITDA positif . Cependant, F2MeS a annoncé le
1er décembre 2022 une réorganisation de ses activités pour concentrer le portefeuille à
court terme sur les ventes, à travers différents canaux, de l’eProWallbox, principalement pour
les clients Stellantis, et a communiqué sur le ralentissement de sa croissance attendue de
son chiffre d’affaires. En conséquence, le seuil de rentabilité de l'EBITDA de la GBL e-Mobility
n'a pas été atteint en 2022, contrairement aux prévisions initiales.
Il convient également de noter que NHOA peut modifier les hypothèses présentées ci-
dessous qui sont sous son contrôle afin d'adapter sa stratégie de développement aux
changements des conditions dans lesquelles elle intervient.
Les prévisions de bénéfices de NHOA présentées ci-dessous , et les hypothèses qui les sous-
tendent, ont été préparées dans le respect des dispositions du règlement délégué (UE) n°
2019/980. Plus précisément, NHOA a élaboré cette prévision de bénéfice sur une base
comparable à ses informations financières historiques et conformément aux méthodes
comptables appliquées dans les états financiers consolidés du Groupe NHOA présentés dans
le présent Document d'Enregistrement.

Graphics
171
Dans le cadre de l’Acquisition de TCC, NHOA a procédé à un examen stratégique qui a donné
lieu à l’adoption d’une série de nouveaux objectifs à court terme et à long terme, nommés
« Masterplan10x », ainsi que de nouvelles « Ambitions Stratégiques » pour NHOA, publiés le
23 juillet 2021.
Suite à la publication de la mise à jour commerciale et opérationnelle du quatrième trimestre
2022 avec les résultats financiers corrspondants atteints au niveau du Groupe, NHOA a publié
une version modifiée des objectifs de chiffre d'affaires 2023 au niveau du Groupe et
d'EBITDA au niveau de la GBL Energy Storage.
Les paragraphes suivants actualisent les objectifs, les ambitions et les hypothèses du
Masterplan10x et des Ambitions stratégiques pour NHOA, pour les GBL Energy Storage, e-
Mobility et Atlante.
11.2
Objectifs financiers à court terme (y compris une prévision des bénéfices) et perspectives
à long terme pour les GBL Energy Storage et e-Mobility
Le tableau ci-dessous résume les principaux objectifs financiers à court terme (y compris
une prévision de bénéfices) et les perspectives à long terme du Groupe NHOA pour les GBL
Energy Storage et e-Mobility.
OBJECTIFS EN TERMES DE CHIFFRE
D’AFFAIRES
MARGE D’EBITDA VISÉE
2023
Chiffre d’affaires de 220-280m €,
en fonction de la croissance de l’e-Mobility
et du calendrier de réalisation des projets
de Stockage d’Energie
EBITDA de la GBL Energy Storage
entre 5 et 10 millions €
Il s'agit d'une "prévision des bénéfices" au sens
du règlement délégué (UE) n° 2019/980.
2025
Chiffre d’affaires:
- NHOA Energy et F2MeS 600m €
- Atlante 100m €
total au niveau consolidé 700m €
Marge :
- NHOA Energy at F2MeS marge à deux chiffres
(plus de 10 %)
- Atlante aura un impact positif sur l'EBITDA
consolidé, impliquant une marge EBITDA à
deux chiffres (environ 15 %)
2030
Chiffre d’affaires:
- NHOA Energy et F2MeS plus de 15 fois le
niveau de chiffre d’affaires de NHOA en
2022, ce qui équivaut à une fourchette de
1,5 à 2,2 milliards d'euros
- Atlante de 1,5m € à 2,2 milliards d’euro
total au niveau consolidé de 3 à 4,4
milliards d’euros
Marge :
- NHOA Energy et F2MeS moyenne à deux
chiffres (environ 15%)
- Atlante environ 50%
Le Masterplan10x vise à fixer des objectifs à court terme de NHOA pour 2021, 2022 et 2023
(modifiés avec la mise à jour commerciale et opérationnelle du quatrième trimestre 2022
publiée le 30 janvier 2023) et définit les perspectives à long terme de NHOA pour 2025 et
2030. Pour réaliser ce plan, NHOA devra multiplier par 10 d’ici 2025 certains indicateurs de

Graphics
172
performance clés et résultats industriels (voir le paragraphe 5.2 du présent Document
d’Enregistrement Universel) :
-
la base installée de stockage,
-
la production de dispositifs de recharge de VE par semaine,
-
la valeur vie clients de l’e-Mobility (life-time-value),
-
le nombre de femmes ingénieurs,
-
les investissements dans la santé, la sécurité et la qualité, et
-
le Pipeline.
Hypothèses générales
Ces objectifs financiers à court terme (y compris les prévisions de bénéfices) et les
perspectives à long terme sont fondés sur les hypothèses suivantes, dont l’impact potentiel
augmente avec le temps et sur lesquelles NHOA n’a pas de contrôle :
–
les calendriers de livraison de la chaîne d’approvisionnement de l’activité
Stockage d’Energie, car un retard dans l’expédition des batteries et des
composants électroniques de puissance, comme la perturbation actuelle des
chaînes logistiques au niveau mondial, qui s’est produite dans le contexte de
la pandémie de COVID-19, pouvant avoir une incidence sur le calendrier de
mise en œuvre des projets et sur la comptabilisation du chiffre d’affaires,
–
une baisse significative des coûts directs, notamment des batteries, une fois
la situation entraînant les risques actuels de fluctuation des coûts résolue (voir
le paragraphe 3.3.1 du présent Document d'Enregistrement Universel).
–
la montée en puissance de l'e-Mobility, en termes de ventes de VE et de
calendriers de lancement de produits et la réorganisation des activités de
F2MeS a eu un impact sur ce paramètre ;
–
l'absence d'évolution significative des marchés financiers, et des conditions
réglementaires et fiscales, par rapport à celles en vigueur au 31 décembre 2022
;
–
impact limité de la crise actuelle des prix des matières premières, fortement
affectée par la guerre Russie-Ukraine (voir paragraphe 3.1.1 du présent
Document d'Enregistrement Universel;
–
la poursuite du soutien de la Commission Européenne dans la transition
énergétique.
Les objectifs financiers à court terme (y compris les prévisions de bénéfices)
et les perspectives à long terme sont également fondées sur des hypothèses
sur lesquelles NHOA exerce un contrôle :
–
l'absence de changement significatif du périmètre de consolidation du Groupe
par rapport à celui du 31 décembre 2022.

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173
–
l’absence de changement dans les méthodes comptables appliquées par
rapport à celles appliquées dans les états financiers consolidés annuels au 31
décembre 2022 ;
–
la mise en œuvre de la stratégie commerciale exposée dans le chapitre 5 du
présent Document d’Enregistrement Universel.
Hypothèses relatives au Stockage d'Energie
En outre, les objectifs financiers à court terme (y compris les prévisions de bénéfices) sont
spécifiquement basés sur les hypothèses ci-dessous, sous-jacentes au Masterplan10x pour
la GBL Energy Storage et sur lesquelles NHOA a un contrôle limité :
–
La GBL Energy Storage devrait représenter environ 80% du chiffre d'affaires
total de NHOA prévu pour 2023.
–
Les 301 millions d'euros du Carnet de Commandes (tous liés au Stockage
d’Energie) à la date de la mise à jour commerciale et opérationnelle au
quatrième trimestre 2022 et les futurs montants supplémentaires de Carnet de
Commandes et de Contrats Sécurisés qui seront convertis en prises de
commandes en temps voulu, avec une comptabilisation de chiffre d'affaires
attendu du 60% à 80% du Carnet de Commandes actuel en 2022 selon le niveau
du chiffre d'affaires prévisionnel (220-280 millions d'euros de chiffre d'affaires
prévisionnel 2023 au niveau du Groupe Nhoa), si les hypothèses financières
sous-tendant chaque projet sont vérifiées.
–
Les objectifs de chiffre d'affaires 2023 sont basés sur le Carnet de Commandes
à la date de la mise à jour commerciale et opérationnelle au quatrième trimestre
2022 et restent soumis au risque existant dans l'exécution des projets, comme
indiqué au paragraphe 3.2.7 du présent Document d’Enregistrement Universel
et aux critères de reconnaissance du chiffre d'affaires particulièrement affectés
par la livraison des composants clés (voir le paragraphe 3.2.2 du présent
Document d’Enregistrement Universel). Il convient, en outre, de noter, que le
chiffre d'affaires prévu pour 2023 est fortement concentré sur trois projets
principaux (Australie et Taiwan).
–
Un objectif d’atteindre une part de marché de 3,8% et d'environ 5 % en termes
d'attribution de marchés en 2025 et de 6,8% sur la base installée et de 10%
sur les contrats obtenus en 2030. Selon les données de BNEF de décembre
2020
29
, pour les acteurs du stockage, le marché devrait représenter un chiffre
d'affaires d'environ 117 milliards d'euros, entre 2021 et 2030. NHOA continue
d'utiliser avec prudence le BNEF 2020 pour ses projections, car les nouvelles
prévisions du marché du stockage de l'énergie publiées par Bloomberg NEF
ont confirmé la croissance de l'industrie du stockage. Pour définir son marché
cible, NHOA exclut de celui-ci les applications résidentielles ainsi que la Chine,
_______________________
29
Rapport Bloomberg NEF "Perspectives de stockage à long terme". 14 décembre 2020

Graphics
174
le Japon et la Corée du Sud. Le marché cible, basé sur le rapport Bloomberg
NEF s'élève donc à 64 milliards d'euros pour ces 10 prochaines années.
–
Une marge brute globale qui devrait se situer dans une fourchette entre 12% et
15 % en 2023, sur la base de la marge brute prévue pour chaque projet.
Les projections concernant la GBL Energy Storage sont également basées sur des
hypothèses sur lesquelles NHOA a un niveau de contrôle plus élevé :
–
Il est prévu un doublement des coûts de personnel, qui représentent la majorité
des coûts d’exploitation de 2021 à 2030. Pour 2023, les frais de personnel
bruts devraient augmenter parallèlement au chiffre d’affaires, ce qui sera
partiellement compensé par la capitalisation des activités de développement
liées à la feuille de route technologique 2023-2024.
En plus des frais de personnel, NHOA prévoit en 2023 une augmentation des autres coûts
d'exploitation relatives à la GBL Energy Storage (par rapport à 2022), résultant du support
nécessaire pour atteindre le volume de ventes visé et de la croissance organique en vue de
la consolidation de l'entreprise dans de nouvelles zones géographiques.
Hypothèses relatives à l'e-Mobility
Les objectifs financiers à court terme sont également basés sur les hypothèses ci-dessous,
qui sous-tendent le Masterplan10x pour la GBL e-Mobility et sur lesquelles la société a un
contrôle limité :
–
La GBL e-Mobility devrait représenter environ 20 % du chiffre d'affaires total
de NHOA prévu pour 2023.
–
La GBL e-Mobility est représentée par la Joint-Venture avec FCA/Stellantis et
pour laquelle les ventes sont stimulées par les ventes de VE. Les projections
de chiffre d’affaires à court terme sont principalement basées sur environ 60
millions d'euros de commandes comme annoncé le 27 février 2023 et sur les
futurs montants additionnels de commandes qui seront convertis en chiffre
d’affaires en temps voulu. Les projections à long terme ont été élaborées par
NHOA sur la base des données 2020 du BNEF, avec une projection de 1,5

Graphics
175
million de points de recharge (PoC) en Europe en 2022. NHOA continue
d'utiliser le BNEF 2020 avec prudence pour ses projections puisque de
nouveaux rapports publiés par Bloomberg NEF ont confirmé la croissance de
l'industrie des véhicules électriques. Pour mémoire, ces projections n'ont pas
été mises à jour avec les nouveaux rapports de BNEF qui doublent les
projections de ventes de VE au cours des dix prochaines années. En effet, les
ventes cumulées de VE en Europe devraient atteindre 63,4 millions d'ici 2030
(alors que le rapport BNEF de 2020 prévoyait 28 millions) et les ventes
cumulées de PoC devraient atteindre 36 millions d’ici 2030.
–
L'objectif de la joint-venture entre NHOA et FCA/Stellantis, F2MeS, est d'être
un leader sur le marché européen de l'e-Mobility en s'appuyant sur la part de
marché supérieure à 20% de Stellantis. Les prévisions de ventes de PoC pour
NHOA sont ensuite basées sur un taux de conversion prévu qui est appliqué
aux ventes attendues de VE Stellantis en Europe et au nombre de PoC
nécessaires. Par prudence, les projections se basent sur un taux de conversion
des ventes de véhicules électriques de Stellantis pour l’année 2022 de 5%,
alors que l’objectif est d’atteindre un taux de conversion entre 15 et 20%.
Le principal objectif de la Joint-Venture est d'atteindre un taux de conversion PoC/VE
Stellantis de 20 à 30 % à long terme. Ce taux de conversion a été estimé de manière prudente
:
•
comparé au taux de conversion de 70 % prévu par BNEF ; et
•
en considérant l'effort de Stellantis pour promouvoir l'activité de F2MeS.
Les ventes directes d'équipements d'alimentation de véhicules électriques (« EVSE ») pour
les marchés résidentiels et publics en 2023, selon le Masterplan10x devraient représenter
environ 100 % du chiffre d'affaires total de la GBL e-Mobility. Les abonnements aux solutions
de recharge, lancés à titre expérimental, ont été temporairement suspendus en raison, d'une
part, des fluctuations considérables du prix de l'énergie dues à la guerre en Ukraine et,
d'autre part, de la décision de se concentrer sur le développement du portefeuille d'EVSE,
principalement pour les clients de Stellantis.
Le 1er novembre 2022, le Conseil d'Administration de F2MeS a nommé
Mathilde Lheureux au poste de Directrice Générale avec l’objectif de conduire
l'entreprise à contribuer fortement à la stratégie d'électrification Dare Forward
2030 de Stellantis, par la trasnformation de F2MeS en un protagoniste des
solutions de recharge durables et rentables.La Société a planifié une
réorganisation dont l’objectif stratégique est de centrer sa clientèle,
principalement sur celle de Stellantis.Dans ce contexte, NHOA a un niveau de
contrôle supérieur sur les hypothèses suivantes :
–
La réorganisation entraînera probablement une diminution des frais de
personnel. Les autres dépenses d'exploitation devraient diminuer en parallèle
avec les frais de personnel.
Dans l’hypothèse d'une amélioration de la marge brute et de coûts relativement fixes, la
marge d’EBITDA devrait augmenter au cours de la période 2023 - 2030.

Graphics
176
Les objectifs financiers à court terme de NHOA pour 2023 et au-delà sont basés sur la
croissance attendue des deux GBL. La GBL Energy Storage a déjà connu une forte croissance
en 2022, en multipliant environ par 10 son chiffre d’affaires, et la GBL e-Mobility présente
d'excellents signes de croissance grâce aux 60 millions de commandes.
En outre, les objectifs financiers à court terme de NHOA (y compris les prévisions de
bénéfices) et les perspectives à long terme ne tiennent pas compte des impacts des
Ambitions Stratégiques du Projet Atlante (décrites ci-après), tant en termes de chiffre
d'affaires qu'en termes de coûts (notamment liés aux investissements).
11.3
Ambitions Stratégiques du Projet Atlante et impact sur les perspectives 2020-2030
En outre, grâce à la nouvelle GBL EV Fastcharging Infrastructure, NHOA a pour ambition de
posséder et d'exploiter un réseau de recharge rapide pour véhicules électriques en Europe
du Sud, qui sera un réseau ouvert mais aussi le réseau de recharge rapide préféré de Stellantis
et de ses clients.
La GBL EV Fastcharging Infrastructure a l'ambition de créer, au cours des 10 prochaines
années, le plus grand réseau de recharge rapide intégré au réseau de véhicules (« VGI »)
d'Europe du Sud, et plus particulièrement de développer :
•
d'ici 2025 : des bornes de recharge dans plus de 1 500 sites, avec 5 000
points de recharge rapides VGI intégrés au stockage et à
l'approvisionnement d'énergie solaire, et
•
d'ici 2030 : 9 000 bornes de recharge, avec plus de 35 000 points de
recharge rapides VGI.
Le fait d'être le réseau préféré de Stellantis donne à NHOA un avantage unique en termes de
développement de réseau : accès au réseau de concessionnaires, aux acteurs institutionnels,
commerciaux et industriels, mais surtout, accès à environ 20% de part de marché européen
pour les véhicules
30
, ce qui signifie la possibilité d'augmenter le taux d'utilisation du réseau,
et à terme, la rentabilité des investissements (IRR).
En outre, le Projet Atlante arrive en plein dans le contexte de l'adoption par la Commission
européenne, le 14 juillet 2021, du paquet « Fit for 55 » dont les objectifs sont, entre autres,
de faire immatriculer 100 % des voitures à zéro émission à partir de 2035 et d'installer des
points de recharge et d’approvisionnement à intervalles réguliers sur les grands axes routiers
tous les 60 kilomètres pour la recharge électrique et tous les 150 kilomètres pour
l’approvisionnement en hydrogène.
En outre, le Parlement européen ne cesse de progresser dans l'élaboration de mesures ad
hoc, telles que l'interdiction des véhicules à moteur à combustion interne en 2035.
Le tableau ci-dessous résume les Ambitions Stratégiques du projet Atlante.
_______________________
30
Résultats du premier semestre 2021 de Stellantis, 3 août 2021.

Graphics
177
IMPACT SUR LE CHIFFRE
D'AFFAIRES
IMPACT SUR LA MARGE
2023
Environ 3000 points de recharge rapide
en service et en construction.
-
-
2025
Environ 5 000 points de recharge rapide
installées sur plus de 1 500 sites, dont
300 seront configurées comme des micro-
réseaux, c'est-à-dire associées à des
panneaux solaires, des systèmes de
stockage et un espace supplémentaire
pour un système de stockage de 10 MW
100 m d'euros de chiffre
d'affaires
Contribution à une
marge EBITDA
consolidée à deux
chiffres pour le Groupe
NHOA (environ 15%)
2030
Plus de 35 000 points de recharge rapide
installées sur environ 9 000 sites, soit une
part de marché de 15 % en Europe du Sud.
Multiplication par deux
du chiffre d'affaires 2030
consolidé visé par le
Masterplan10x (c’est-à-
dire d’une fourchette de
1,5 à 2,2 milliards d'euros
indiquée au paragraphe
11.3 ci-dessus à une
fourchette de 3 à 4,4
milliards d'euros.)
Environ 50% de marge
EBITDA pour la GBL EV
Fastcharging
Infrastructure
À ce stade, les hypothèses qui sous-tendent les Ambitions Stratégiques du Projet Atlante
sont les suivantes :
–
d'abord, sur la période 2023-2030, les dépenses d'investissement
supplémentaires devraient se situer entre 100 et 140 mille euros par borne de
recharge rapide VGI intégrée avec stockage et alimentation d'énergie solaire ;
–
ensuite, le taux d'utilisation du réseau devrait se situer entre 4 % et 15 % en
2030 ; et
–
l En particulier, compte tenu de l'accélération du développement du réseau au
cours de l'année écoulée et du fait que le projet n'est actuellement financé que
jusqu'en 2023, la NHOA doit être en mesure d'assurer le financement du projet
au-delà de 2023, grâce à l'investissement potentiel d'un partenaire d'Atlante
et au soutien stratégique et financier de la TCC.
Plus particulièrement
:
–
Dans une première phase (2022 - 2025) les activités ont commencé en Italie
et en France début 2022, puis étendues à l'Espagne et au Portugal en cours
d’année. L'objectif est d'installer des bornes de recharge sur plus de 1 500
sites au cours de cette période, ce qui implique environ 5 000 points de
recharge rapide VGI activés par des capacités de stockage d'électricité et de
production d'énergie solaire. En 2023, le développement du réseau Atlante
continuera partiellement à être financé par les ressources de NHOA. Des
ressources supplémentaires seront nécessaires à partir du 1er semestre 2023,

Graphics
178
pour poursuivre la croissance et maintenir le rythme de déploiement du réseau
en Atlante (comme décrit ci-dessus, et comprendrait par exemple (i) des
investisseurs potentiels dans le projet Atlante, y compris TCC, et (ii) d'autres
formes de financement par emprunt ou par actions, en plus des flux de
trésorerie de NHOA (voir le paragraphe 3.3.4 du présent Document
d'Enregistrement Universel)) tout en garantissant le soutien financier à NHOA
Energy et F2MeS.
Durant cette première phase, la stratégie d'Atlante est d'acquérir un maximum
de sites stratégiques sur la base d'une configuration minimale, afin de sécuriser
les sites à moindre coût, avant d'étendre progressivement les opérations en
augmentant le nombre de bornes de recharge, la capacité de stockage, etc. à
l'horizon 2030. En parallèle, les technologies utilisées seront optimisées grâce
à une approche de station centralisée avec des bornes de recharge VGI allant
jusqu'à 200kW
.
–
Au cours d'une deuxième phase (2026 - 2030), le Projet Atlante devrait
générer un flux de trésorerie important, permettant d'optimiser les structures
du ratio de la dette sur les capitaux propres avec la participation potentielle de
partenaires stratégiques supplémentaires avec des instruments de fonds
propres ou assimilés. L'objectif est d'installer plus de 35 000 points de
recharge rapide VGI intégrant des capacités de stockage électrique et de
production d'énergie solaire sur environ 9 000 sites au cours de cette période.
Cette approche modulaire du développement du réseau de stations devrait permettre à
NHOA d'étendre sa capacité de manière rentable et de connecter davantage de bornes de
recharge de 300 kW au fur et à mesure de l'amélioration des vitesses de recharge des VEB.
En installant des VGI à une échelle croissante, NHOA devrait finalement être en mesure
d'adopter des services de réseau plus avancés, tels que l'équilibrage du réseau afin
d'optimiser l'utilisation de la recharge.
Il convient toutefois de noter que le montant des besoins de financement nécessaires à partir
du 1
er
semestre 2023 (date à partir de laquelle le Projet Atlante n’est pas financé) pour réaliser
les Ambitions Stratégiques du Projet Atlante en 2030 dépendent de nombreux facteurs, dont
notamment : (i) les dépenses d’investissement supplémentaires par borne de recharge rapide
VGI intégrée avec stockage et alimentation d’énergie solaire, qui devraient se situer entre
100 et 140 mille euros par borne (soit un écart de 40%), (ii) le prix d’acquisition des sites
(qui pourront être acquis en pleine propriété ou au contraire selon un mode d’occupation
temporaire, surtout quand il s’agit du domaine public ou concédé), (iii) le prix de construction
des installations (en sus des bornes de recharge), (iv) les coûts de raccordement au réseau
ou à une centrale électrique, etc. Les trois derniers facteurs évoqués peuvent fortement varier
d’un site à un autre, et sur la période de déploiement du réseau. NHOA n’est donc pas en
mesure d’évaluer précisément à date ces besoins de financement.
Le Masterplan10x et le Projet Atlante peuvent ou non se concrétiser et restent soumis aux
risques habituels pour ce type de projections et de projets, dont notamment ceux décrits au
Chapitre 3 du présent Document d’Enregistrement Universel.

Graphics
179
12.
ORGANES D'ADMINISTRATION ET DE DIRECTION
La Société a été créée sous forme de société anonyme à Conseil d’Administration.
Les fonctions de Président du Conseil d’Administration et de Directeur Général sont
séparées.
Un descriptif résumé des principales dispositions des statuts de la Société (les «
Statuts
»)
et du Règlement Intérieur relatif à ses comités spécialisés figure au Chapitre 14«
Fonctionnement des organes d’administration et de direction » du présent Document
d’Enregistrement Universel.
12.1
Conseil d’Administration et Directeur Général
Conformément aux articles L225-37 et L. 22-10-10 du Code de commerce, cette section
inclut le rapport sur le gouvernement d’entreprise du Conseil d’Administration. Celui-ci
contient des informations sur (i) la composition du Conseil d’Administration, (ii) la
préparation et l’organisation des activités du Conseil et (iii) toute limitation décidée par le
Conseil d’Administration aux pouvoirs du Directeur Général.
Le cadre de référence en matière de gouvernement d’entreprise utilisé par NHOA est le Code
de gouvernement d'entreprise pour les valeurs petites et moyennes publié par Middlenext en
septembre 2021 (ci-après le «
Code Middlenext
»).
12.1.1.
Résumé des changements dans la composition du Conseil d'administration
en 2022
En 2022 et jusqu'à la date du présent Document d'Enregistrement Universel, la
composition du Conseil d'administration a été modifiée en raison du renouvellement
des mandats de M. Nelson Chang, M. Romualdo Cirillo et M. Jong-Peir Li en qualité
de membres du Conseil d'administration lors de l'Assemblée générale annuelle de
2022 jusqu'à l'Assemblée générale annuelle de 2025 appelée à statuer sur les comptes
de l'exercice clos le 31 décembre 2024.
12.1.2.
Composition du Conseil d’Administration
Les règles et les procédures de fonctionnement du Conseil d’Administration sont fixées par
les Statuts et par le Règlement Intérieur du Conseil d’Administration adopté par la Société le
6 mars 2015 et modifié en 2018 et en 2021 (“
Règlement Intérieur
”). En outre, deux Comités
spécialisés et trois Comités Ad Hoc ont été mis en place par le Conseil d’Administration en
vue d’améliorer l’efficacité de ce dernier et la gouvernance de la Société (voir les paragraphes
14.3.1 et 14.3.2 du présent Document d’Enregistrement Universel).
Les membres du Conseil d’Administration ont été nommés par l'Assemblée Générale pour
une durée de trois (3) ans. Par exception, l’Assemblée Générale peut nommer certains
Administrateurs pour une durée inférieure à trois ans ou, selon le cas, réduire la durée des
fonctions de l’un ou plusieurs Administrateurs, afin de permettre un renouvellement
échelonné des mandats des membres du Conseil d’Administration.
À la date du présent Document d’Enregistrement Universel, le Conseil d'Administration est
composé de onze membres, comme il suit :
–
M. An-Ping Chang (Nelson), Président du Conseil d’Administration

Graphics
180
–
M. Carlalberto Guglielminotti, Directeur Général
–
M. Giuseppe Artizzu, Administrateur
–
M. Jong-Peir Li, Administrateur
–
Mme Chia-Jou Lai, Administrateur
–
Mme Feng-Ping Liu, Administrateur
–
Mme Chen-Ming Chang, Administrateur Indépendant
–
Mme Veronica Vecchi, Administrateur Indépendant
–
M. Luigi Michi, Administrateur Indépendant
–
M. Romualdo Cirillo, Administrateur Indépendant
–
Mme Cynthia A Utterback, Administrateur Indépendant.
Administrateurs
indépendants
45%
Âge moyen des
administrateurs
52
Femmes
Administrateurs
45%
Le tableau suivant décrit la durée du mandat de chaque membre du Conseil d'Administration
à la date du présent Document d’Enregistrement Universel :
/ Membre indépendant du Conseil d'Administration
/ Membre féminin du Conseil d'Administration

Graphics
181
Les mandats d’administrateurs de M. Giuseppe Artizzu et M. Carlalberto Guglielminotti ont
été renouvelés lors de l’Assemblée Générale Annuelle 2021, jusqu’à l’Assemblée Générale
Annuelle de 2024 convoquée pour approuver les comptes de l’exercice clos au 31 décembre
2023.
M. Nelson Chang, M. Jong-Peir Li, Mme Chia-Jou Lai, Mme Feng-Ping Liu et Mme Chen-Ming
Chang ont été cooptés en tant qu'administrateurs lors de la réunion du Conseil
d'administration du 20 juillet 2021, suite à l'Acquisition de TCC. Leur nomination par
cooptation a été ratifiée par les actionnaires lors de l'Assemblée générale Extraordinaire des
actionnaires du 2 novembre 2021.
Les mandats de M. Luigi Michi, Mme Veronica Vecchi, Mme Feng-Ping Liu, Mme Chia-Jou Lai
et Mme Chen-Ming Chang expireront lors de l'Assemblée générale annuelle de 2023. Le
Conseil d'Administration qui se tiendra pour convoquer cette Assemblée générale annuelle
décidera si les mandats de ces membres du Conseil seront renouvelés ou non.M. Luigi Michi,
Mme Veronica Vecchi, M. Romualdo Cirillo, Mme Chen-Ming Chang et Mme Cynthia A
Utterback sont considérés comme des Administrateurs « Indépendants », conformément aux
critères définis par le Conseil d'Administration en conformité avec la recommandation 3 du
Code Middlenext.
12.1.3.
Informations relatives aux membres du Conseil d’Administration et aux
Administrateurs
Age
:
70
Nationalité
:
Taïwanaise
Adresse
:
113, Sec. 2, Zhongshan
North Road, Taipei,
Taiwan
Première nomination :
Coopté le 20 juillet
2021
Expiration du mandat :
Assemblée Générale
d’approbation des
comptes annuels 2024
AN-PING (NELSON) CHANG
Président du
Conseil
d’Administration
Biographie – EXPÉRIENCE PROFESSIONNELLE
M. An Ping (Nelson) Chang est le Président du Conseil
d’Administration de NHOA S.A. depuis juillet 2021, et occupe
actuellement plusieurs autres postes clés, notamment il est Président
de TCC, Directeur général et Administrateur de L’Hotel de Chine
Corporation, Administrateur de Taiwan Stock Exchange Corporation et
Administrateur de CTCI Corporation. M. Chang a obtenu une licence
en économie à l'université de Princeton, avant de décrocher un MBA
et une APC à la School of Business Administration de l'université de
New York. Dans les secteurs à but non lucratif, M. Chang est
également Président Honoraire de la Chinese National Association of
Industry and Commerce (CNAIC), Administrateur du Third Wednesday
Club (San San Fe) et Administrateur du Cheng Hsin General Hospital.
M. Chang a également représenté le R.O.C. au Conseil consultatif des
entreprises de l'APEC (ABAC).
AUTRES MANDATS ET FONCTIONS EXERCÉS À LA DATE DU PRÉSENT
Document d’Enregistrement Universel 2021

Graphics
182
Au sein du Groupe
NHOA :
Membre du Comité
des Rémunérations
et des Nominations
de NHOA S.A.
Membre du Comité
de Développement
durable de NHOA
S.A.
Membre du Comité
d’évaluation des
contrats de NHOA
S.A.
En dehors du Groupe NHOA :
• Président de TCC
• Président de TCC International Holdings
Limited
• Président de Hong Kong Cement
Manufacturing Co. Ltd
• Directeur général et Administrateur de
L’Hotel de Chine Corporation
• Administrateur de Taiwan Stock Exchange
Corporation
• Administrateur de CTCI Corporation
•
AUTRES MANDATS ET FONCTIONS EXERCÉS AU COURS DES CINQ
DERNIÈRES ANNÉES
Au sein du Groupe
NHOA :
Aucun
En dehors du Groupe NHOA :
• Directeur exécutif de O-Bank
• Président de China Synthetic Rubber
Corporation
• Président de Taiwan Prosperity Chemical
Corporation
• Administrateur de Straits Exchange
Foundation
• Administrateur Indépendant de Synnex
Technology International Corporation
• Administrateur de la Red Cross Society de
la République de Chine

Graphics
183
Age :
39
Nationalité :
Italienne
Adresse :
Via Anton Francesco
Grazzini 14,
20158 Milan (Italie)
Première nomination :
Coopté le 7 Mars 2018
et ratifié le 26 Juin
2018
Expiration du mandat :
Assemblée Générale
d’approbation des
comptes annuels 2023
CARLALBERTO GUGLIELMINOTTI
Membre du Conseil
d’Administration
Biographie – EXPÉRIENCE PROFESSIONNELLE
Carlalberto Guglielminotti est Directeur Général et Administrateur de
NHOA S.A depuis 2013,Président exécutif de NHOA Energ et de
F2MeS, Président de Atlante et administrateur unique de NHOA
Corporate. M. Guglielminotti également membre du Comité
scientifique de Leadersel Innotech ESG depuis janvier 2021. Il est
Jeune Leader Mondial du Forum Economique Mondial 2020, membre
du Conseil d’Administration de l’Institut italien pour les études de
politique internationale (ISPI).
Il est Partner de 360 Capital depuis mars
2021 et Président de la société de conseil depuis 2011.
M.
Guglielminotti est également Secrétaire Général de la Fondation
Ciolina, Ambassadeur de la Fondation Theodora Onlus Président de
Conseil consultatif de Vigezzo & Friend’s.M. Guglielminotti est est
titulaire d’un MBA avec mention en Financial Risk Management obtenu
à la SDA Bocconi et il s'est spécialisé à l'université de Haïfa et à
l'université de Stanford. Il est diplômé magna cum laude en droit
international à l'Université Paris Descartes et il a reçu un J.D. summa
cum laude en droit par l’Université de Turin. M. Guglielminotti compte
plus de dix ans d’expérience dans les domaines des hautes
technologies, de l’énergie et du numérique. Il est co-fondateur de
Blackshape Aircraft et Restopolis (aujourd’hui TheFork.it, faisant partie
du groupe Trip Advisor) et a également été administrateur de diverses
sociétés, notamment de Eataly Net et de Musement. Avant son MBA, il
a été avocat au sein de Linklaters pendant quatre ans avec un focus
en finance structuré et a été détaché à la Royal Bank of Scotland.
AUTRES MANDATS ET FONCTIONS EXERCÉES À LA DATE DU
PRÉSENT DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL
Au sein du Groupe NHOA :
•
Directeur général
et Administrateur
de NHOA S.A.
• Administrateur
unique de NHOA
Corporate
•
Président de
NHOA Energy
•
Président exécutif
de F2MeS
• Président de
Atlante
•
Administrateur de
Electro Power
Systems India Pvt.
Ltd.
•
Membre du
Comité de
Développement
durable de NHOA
•
Directeur de EPS
Manufacturing
En dehors du Groupe NHOA :
•
Président et Partner de la
Société de Conseil du fonds
d’investissement 360 Capital
Partners S.r.l.
•
Membre du Conseil
d’Administration de l’Institut
italien pour les études de
politique internationale (ISPI)
•
Président de Conseil
consultative de Vigezzo &
Friend’s
AUTRES MANDATS ET FONCTIONS EXERCÉS AU COURS DES CINQ
DERNIÈRES ANNÉES
Au sein des sociétés NHOA
:
Directeur général et
Administrateur de MCM
Energy Lab S.r.l.
En dehors de NHOA :
Co-fondateur de SPAC 360 Disruptech EU
• Membre du Conseil
d’Administration et du Comité

Graphics
184
Age :
49
Nationalité :
Italienne
Adresse :
Piazzale Lodi 3, 20137
Milan (Italy)
Première nomination :
26 Juin 2018
Expiration du mandat :
Assemblée Générale
d’approbation des
comptes annuels 2023
GIUSEPPE ARTIZZU
Membre du Conseil
d’Administration
Biographie – EXPÉRIENCE PROFESSIONNELLE
Giuseppe Artizzu est
un membre exécutif du Conseil d'Administration
de NHOA S.A., chargé de diriger, en tant que Directeur Général, la Ligne
Globale d'Activité Stockage de l’énergie de NHOA.
Il est diplômé cum
laude
en économie et finances à l’Université de Bologne. Il a consacré
son entière carrière aux marchés mondiaux de l’énergie, dont dix ans
passés au sein de Lehman Brothers à Londres, Milan et Rome,
notamment en tant que spécialiste de l’énergie. Il était responsable du
secteur des services publics dans le sud de l’Europe et coordonnait les
activités de financement d’entreprise dans le domaine des énergies
renouvelables européennes. En 2008 il s’est lancé dans le
développement de projets d’énergie renouvelables en Italie, avant
d’intégrer NHOA. Mr. Artizzu dispense un cours sur le développement de
projets d'énergie renouvelable dans le cadre du Master Ridef de l’École
polytechnique de Milan . Il tient également un blog consacré aux
questions relatives à l’énergie pour le Huffington Post et apporte
occasionnellement sa contribution aux revues spécialisées Qualenergia,
Staffetta Quotidiana et Quotidiano Energia.
AUTRES MANDATS ET FONCTIONS EXERCÉES À LA DATE DU
PRÉSENT DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL
Au sein de NHOA :
Directeur de NHOA
Directeur Général de NHOA
Energy
Directeur de NHOA
Australia Pyt Ltd
Directeur de NHOA Americas
LLC
Président de Electro Power
Systems India Pvt. Ltd
En dehors de NHOA :
Membre exécutif du Conseil
d’Administration de Cautha S.r.l.
AUTRES MANDATS ET FONCTIONS EXERCÉS AU COURS DES
CINQ DERNIÈRES ANNÉES
Au sein du Groupe NHOA :
Administrateur de EPS
Manufacturing
Administrateur de Electro
Power Systems Inc
En dehors du Groupe NHOA :
Aucun
Age :
58
Nationalité :
Taïwanaise
JONG-PEIR LI
Membre du Conseil
d’Administration
Biographie – EXPÉRIENCE PROFESSIONNELLE
Administrateur Electro
Power Systems Inc
Directeur général EPS
Manufacturing
stratégique de Prima Industrie
S.p.A. (BIT:PRI)

Graphics
185
Adresse :
113, Sec. 2, Zhongshan
North Road, Taipei,
Taiwan
Première nomination :
Coopté le 20 Juillet
2021
Expiration du mandat :
Assemblée Générale
d’approbation des
comptes annuels 2024
M. Jong-Peir LI est Président de TCC Information Systems Corp. M. Li
a près de 25 ans d’expérience dans le secteur financier international
et a occupé les fonctions de PDG et de président de HSBC Taiwan, de
SEVP et de Responsable des marchés de CTBC Bank Taiwan, ainsi
que de Responsable du marché financier et de trésorier national de
Citibank Taiwan.
Il a obtenu son doctorat en gestion des systèmes d'information à
l'Université nationale de Chengchi, son diplôme en gestion des
technologies de l'information à l'Université John's Hopkins et son
MBA en finances à l'Université George Washington.
AUTRES MANDATS ET FONCTIONS EXERCÉES À LA DATE DU
PRÉSENT DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL
Au sein du Groupe NHOA :
Membre du Comité d’Audit
de NHOA
Membre du Comité
d’évaluation des contracts
de NHOA
En dehors du Groupe NHOA :
Président de TCC Information Systems
Corp
Président de VIDEOLAND Inc.
Directeur de Production Film Co
Administrateur de CIMPOR
GLOBAL HOLDINGS B.V.
AUTRES MANDATS ET FONCTIONS EXERCÉS AU COURS DES CINQ
DERNIÈRES ANNÉES
Au sein du Groupe NHOA :
Aucun
En dehors du Groupe NHOA :
Président et Administrateur de
Taiwan Cement Corporation
Président et Administrateur de TCC
Energy Storage Technology
Corporation
Président et Administrateur de Ho-
Ping Power Company
CEO & President, HSBC Taiwan
Administrateur HSBC Taiwan
Administrateur Indépendant de
TransGlobe Life Insurance Inc
Age :
51
Nationalité :
Taïwanaise
Adresse :
113, Sec. 2,
Zhongshan North
Road, Taipei, Taiwan
Première nomination :
Cooptée le 20 Juillet
2021
FENG-PING LIU
Membre du Conseil
d’Administration
Biographie – EXPÉRIENCE PROFESSIONNELLE
Feng-Ping Liu a rejoint TCC en 2009, et est à la tête du service des
ressources humaines de TTC Group depuis 2018. Elle a obtenu un
master de l'Université nationale de Taïwan avec une spécialisation en
application technologique et développement des ressources
humaines.
Mme Liu a plus de 28 ans d'expérience dans les secteurs de la haute
technologie, des fabricants de précision, des télécommunications et
des biens de consommation à rotation rapide. Elle fait preuve d'une
compétence exceptionnelle en matière de planification
organisationnelle, de développement des talents et de rémunération
stratégique pour le succès de l'entreprise.
Elle a participé à des projets de fusions et acquisitions, de
planification des effectifs et de restructuration organisationnelle à

Graphics
186
Expiration du mandat :
Assemblée Générale
d’approbation des
comptes annuels 2022
Taïwan et en Chine. Grâce à sa capacité de communication pour
l'intégration culturelle et à la mise en place de multiples programmes
de ressources humaines pour atteindre les objectifs d'optimisation de
l'organisation humaine, elle développe les capacités et la motivation
de la main-d'œuvre. Elle a également été membre du conseil
d'administration de Taiwan Prosperity Chemical Corporation, une
société cotée en bourse à Taiwan.
AUTRES MANDATS ET FONCTIONS EXERCÉES À LA DATE DU
PRÉSENT DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL
Au sein du Groupe NHOA :
Membre du Comité des
Rémunérations et des
Nominations de NHOA
En dehors du Groupe NHOA :
CHO de TTC Group
AUTRES MANDATS ET FONCTIONS EXERCÉS AU COURS DES CINQ
DERNIÈRES ANNÉES
Au sein du Groupe NHOA :
Aucun
En dehors du Groupe NHOA :
Administrateur de Taiwan
Prosperity Chemical Corporation
Age :
43
Nationalité :
Italienne
Adresse :
Via Felice Bellotti 1,
20129, Milan, Italie
Première nomination :
Cooptée le 25 Juin
2021
Expiration du mandat :
Assemblée Générale
d’approbation des
comptes annuels 2022
VERONICA VECCHI
Membre du Conseil
d’Administration
(Indépendant)
Biographie – EXPÉRIENCE PROFESSIONNELLE
Veronica Vecchi est professeur de Practice of Business Government
Relations à la SDA Bocconi School of Management et enseigne " Long Term
Investment and Public Private Partnership” ainsi que " Financial Management "
à l'Université Bocconi.
Elle est directrice de plusieurs masters et programmes exécutifs au sein de
la SDA Bocconi.
Ses activités de recherche sont axées sur la gestion publique, les
partenariats public-privé pour le développement des infrastructures et des
entreprises, le financement de projets, les relations entre les entreprises et
les gouvernements, les investissements d'impact et l'innovation sociale, la
politique et la gestion publiques pour le développement et la compétitivité
des entreprises, les stratégies financières et l'évaluation des
investissements publics et des infrastructures, les marchés publics et les
investissements à long terme.
Elle est l'auteur de nombreux ouvrages et articles scientifiques nationaux
et internationaux.
De 2015 à 2018, elle a été membre du conseil du ministère italien de la
santé pour l'évaluation des projets d'investissement ; elle a été consultante
auprès de la Banque africaine de développement, de la Banque asiatique
de développement, de la Banque mondiale, de la Banque interaméricaine
de développement. Depuis 2012, elle participe activement à des groupes
institutionnels, notamment au sein du ministère italien des Finances
Publiques, sur les partenariats public-privé. Depuis 2005, elle collabore
avec des collectivités locales italiennes, des organismes de santé et des
autorités régionales pour structurer et évaluer des projets de partenariat
public-privé. Au cours de la période 2019-2022, elle a été membre du
Conseil d'Administration d'Italgas et membre de son Comité de
développement durable. Depuis 2021, elle est membre du Conseil
d'Administration de NHOA, où elle occupe également le rôle de Présidente
du Comité d'audit et de développement durable, et de Banca Intesa
Innovation Center. Depuis 2021, elle est présidente d'Infrastrutture Milano-
Cortina 2026. Depuis 2022, elle est membre du Conseil d'Administration
de Salcef Group S.p.A., où elle exerce également la fonction de membre
du Comité des risques et de l'audit et du comité des rémunérations et des
nominations. Elle est en outre membre du conseil consultatif scientifique
du Global Infrastructure Hub du G20.

Graphics
187
Veronica a obtenu un diplôme en administration publique et institutions
internationales à l'Université Bocconi et un doctorat en administration
publique à l'Université di Parme.
AUTRES MANDATS ET FONCTIONS EXERCÉES À LA DATE DU
PRÉSENT DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL L
Au sein du Groupe NHOA :
Membre du Comité d’Audit de
NHOA
Membre du Comité de
Développement durable de
NHOA
Membre du Comité
d’évaluation des contrats de
NHOA
Membre du Comité
d’Independance de NHOA
En dehors du Groupe NHOA :
Membre du Conseil d’Administration
de Salcef Group S.p.A
Membre du Conseil d’Administration
de Banca Intesa Innovation Center
Présidente de infrastrutture Milano-
Cortina 2026 i
AUTRES MANDATS ET FONCTIONS EXERCÉS AU COURS DES CINQ
DERNIÈRES ANNÉES
Au sein du Groupe NHOA :
Aucun
En dehors du Groupe NHOA :
Membre du Conseil d’Administration de
Italgas SpA
•
Age :
47
Nationalité :
Taïwanaise
Adresse :
113, Sec. 2,
Zhongshan North
Road, Taipei, Taiwan
Première nomination :
Cooptée le 20 Juillet
2021
Expiration du mandat :
Assemblée Générale
d’approbation des
comptes annuels 2022
CHIA-JOU LAI
Membre du Conseil
d’Administration
Biographie – EXPÉRIENCE PROFESSIONNELLE
Mme Chia Jou LAI est la Responsable Juridique du Groupe TCC. Elle a
été admise en tant qu'avocate et pratique le droit correspondant à
Taiwan, ROC, depuis 2002. Elle est Superviseur de la Hoping Power
Corporation.
Elle a plus de 20 ans d'expérience dans le domaine juridique et
possède une grande expérience des questions relatives aux
entreprises, à la gouvernance et à la conformité, à la propriété
intellectuelle et aux questions de concurrence.
Avant de rejoindre le Groupe TCC, elle a été Responsable Juridique et
superviseur dans des entreprises internationales, avocate dans des
cabinets d'avocats et responsable de l'examen des marques et des
brevets à l'Office de la propriété intellectuelle du Congo. Au cours
des cinq dernières années, elle s'est spécialisée dans les transactions
transfrontalières complexes, les offres publiques d'achat, les
privatisations, les ventes et achats privés qui soutiennent et facilitent
l'évolution du groupe TCC vers l'internationalisation.
AUTRES MANDATS ET FONCTIONS EXERCÉES À LA DATE DU
PRÉSENT DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL
Au sein du Groupe NHOA :
Membre du Comité
d’Audit de NHOA
En dehors du Groupe NHOA :
Administrateur de la Bai Shou
Scholarship Foundation
Responsable Juridique du Groupe
TCC
Superviseur de la Hoping Power
Corporation

Graphics
188
AUTRES MANDATS ET FONCTIONS EXERCÉS AU COURS DES CINQ
DERNIÈRES ANNÉES
Au sein du Groupe NHOA :
Aucun
En dehors du GroupeNHOA :
Aucun
Age :
63
Nationalité :
Taïwanaise
Adresse :
113, Sec. 2,
Zhongshan North
Road, Taipei, Taiwan
Première nomination :
Cooptée le 20 Juillet
2021
Expiration du mandat :
Assemblée Générale
d’approbation des
comptes annuels 2022
CHEN-MING CHANG
Membre du Conseil
d’Administration
(Indépendant)
Biographie – EXPÉRIENCE PROFESSIONNELLE
Chang Chen-Ming (Cindy) a plus de 30 ans d'expérience dans le
secteur de la publicité et du design commercial. Elle a notamment été
directrice générale de Saatchi & Saatchi Taiwan, où elle a dirigé le
lancement de marques de premier plan, telles que Oil of Olay, Vidal
Sassoon et Lexus, entre autres. Cindy a ensuite occupé les fonctions
de présidente du United Communications Group, qui est le plus grand
groupe de communication local de Taïwan, en développant
considérablement les activités de ses filiales. Cindy s'est ensuite
tournée vers le secteur de l'éducation et a pris la tête du département
de design commercial de l'université chrétienne de Chung Yuan à
Taïwan en 2003, pour deux mandats consécutifs. Actuellement, elle
continue à enseigner en tant que professeur associé au sein du
département.
Cindy est Professeur Associé au sein de la Chung Yuan Christian
University.
Elle est Présidente de l’Association des anciens élèves de la Sacred Heart
High School pour filles, Administrateur de la Sacred Heart College
Development Foundation et Administrateur du Lukang Private Folk
Museum, Changhua County.
AUTRES MANDATS ET FONCTIONS EXERCÉES À LA DATE DU
PRÉSENT DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL
Au sein du Groupe
NHOA :
Membre du Comité des
Rémunérations et des
Nominations de NHOA
(Présidente)
Membre du Comité de
Développement durable
de NHOA
Membre du Comité
d’Independance de
NHOA
Membre du Comité
d’Evalutaion des
contracts de NHOA
En dehors du Groupe NHOA :
Professeur Associé au sein de la hung Yuan
Christian University
Présidente de l’Association des anciens élèves de
la Sacred Heart High School pour filles
Administrateur de la Sacred Heart College
Development Foundation et Administrateur du
Lukang Private Folk Museum, Changhua County
AUTRES MANDATS ET FONCTIONS EXERCÉS AU COURS DES CINQ
DERNIÈRES ANNÉES
Au sein du Groupe NHOA :
Aucun
En dehors du Groupe NHOA :
Aucun

Graphics
189
Age :
41
Nationalité :
Italienne
Adresse :
Viale San Michele del
Carso, 5
20144 Milan (Italie)
Première nomination :
25 Juin 2019
Expiration du mandat :
Assemblée Générale
d’approbation des
comptes annuels 2024
ROMUALDO CIRILLO
Membre du Conseil
d’Administration
(Indépendant)
Membre du Comité des
Rémunérations et des
Nominations et du Comité
indépendant
Biographie – EXPÉRIENCE PROFESSIONNELLE
Romualdo Cirillo a débuté sa carrière professionnelle en 2004 chez
Ernst & Young à Rome au sein du service Corporate finance. En 2005
il est passé au service des investissements bancaires pour Lazard où il
a travaillé pendant plus de 13 ans. M. Cirillo a exercé dans tous les
domaines du financement des sociétés : M&A, IPOs, financement et
restructuration de la dette, dans de nombreux secteurs (de
l’immobilier au capital privé) avec une attention particulière pour les
secteurs de l’énergie et des infrastructures. Il a mené avec succès plus
de 60 opérations parmi lesquelles de nombreuses opérations
décisives comme l’offre publique d’achat de Pirelli et les cessions des
clubs de football Milan A.C. and F.C. Internazionale (Inter Milan). En
mars 2019 il a intégré Camfin S.p.A. comme directeur financier.
En
octobre 2022, il a commencé à travailler pour Pirelli & C. S.p.A. en tant
que directeur financier de l'unité commerciale Non-Tyre. Il est membre
du Conseil d'Administration de la NewCo Micromobility S.r.l. et a été
membre du Conseil d'Administration de TPIH S.p.A.
AUTRES MANDATS ET FONCTIONS EXERCÉES À LA DATE DU
PRÉSENT DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL
Au sein du Groupe NHOA :
Membre du Comité des
Rémunérations et des
Nominations de NHOA
Membre du Comité
d’Independance de NHOA
En dehors du Groupe NHOA :
Membre du Conseil d’Administration de la
Newco Microbility S.r.l.
AUTRES MANDATS ET FONCTIONS EXERCÉS AU COURS DES CINQ
DERNIÈRES ANNÉES
Au sein du Groupe NHOA :
Aucun
En dehors du Groupe NHOA :
Membre du Conseil d’Administration de la
Newco Microbility S.r.l.
Administrateur de TPIH SpA
Age :
64
Nationalité :
Italienne
Adresse :
Viale Liegi, 7 – 00198
Rome
Première nomination :
1
er
juillet 2020
Expiration du mandat :
Assemblée Générale
d’approbation des
comptes annuels 2022
LUIGI MICHI
Membre du Conseil
d’Administration
(Indépendant)
Biographie – EXPÉRIENCE PROFESSIONNELLE
Luigi Michi s’est diplomé cum laude en Ingénieurie électrique. Il a travaillé
comme Senior Advisor au sein de « Key to energy », une société de
conseil en énergie compétente et renommée, traitant d’un large éventail
de sujets liés à l’électricité et au gaz dans le secteur de l’énergie.
Fort d'une expérience significative de plus de trente ans dans le secteur
de l'énergie, où il a joué différents rôles depuis 1985, il est un expert " à
part entière " des marchés de l'énergie et des systèmes électriques
complexes, ainsi que du cadre réglementé basé sur les actifs. Il est
aujourd'hui fortement impliqué dans la transition énergétique actuelle,
caractérisée par un changement rapide et significatif des scénarios et des
paradigmes, avec une attention particulière aux questions liées aux
objectifs de décarbonisation et à l'intégration des sources renouvelables.

Graphics
190
Jusqu’à la fin de 2019, il a été Responsable de la Stratégie, du
Développement et du système d’exploitation de Terna S.p.A, le
gestionnaire du réseau de transport italien, avec une mansion particulière
pour les affaires règlementaires, la planification du réseau, et les activités
d’analyse de marché et de répartition.
Il a rejoint Terna en 2015 après une longue et significative expérience au
sein de Enel en tant que Vice-Président exécutif, Responsable du Secteur
gestion de l’énergie, en charge de la gestion et de la répartition de
l’ensemble du portefeuille italien, ainsi que des activités de négoce de
matières premières sur les marchés européens.
Avant de rejoindre l’industrie de la production, il avait entrepris plusieurs
activités liées au réseau et à la ligne de transport d’électricité
(conception, construction, contrôle) depuis 1988. De 1984 à 1987, il a
rejoint le Groupe ENI, en s’occupant de la conception et de la gestion du
travail dans les centrales à turbogaz (contrats clés en main).
Luigi Michi est diplômé de l'université de Pise en 1983. Au cours des
années suivantes, il a suivi plusieurs programmes d'études commerciales
pour cadres supérieurs (Columbia University, Harvard, IESE).
AUTRES MANDATS ET FONCTIONS EXERCÉES À LA DATE DU
PRÉSENT DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL
Au sein du Groupe NHOA :
Membre du Comité des
Rémunérations et des
Nominations de NHOA
Membre du Comité
d’Independance de
NHOA
Membre du Comité
d’Evaluation des
contracts de NHOA
Membre du Conseil
d’Administration de F2MeS
En dehors du Groupe NHOA :
Aucun
• Membre du Conseil d’Administration de
Italgen (société d’énergie renouvelable
du Groupe Italmobiliare)
AUTRES MANDATS ET FONCTIONS EXERCÉS AU COURS DES CINQ
DERNIÈRES ANNÉES
Au sein du Groupe NHOA :
Aucun
En dehors du Groupe NHOA :
Aucun
Age :
58
Nationalité :
Americaine
Adresse :
1923 Lime Kiln Road,
Helena, MT 59601,
United-States.
Première nomination :
2 novembre 2021
Expiration du mandat :
Assemblée Générale
d’approbation des
comptes annuels 2023
CYNTHIA A UTTERBACK
Membre du Conseil
d’Administration
(Indépendant)
Biographie – EXPÉRIENCE PROFESSIONNELLE
Cynthia A. Utterback est expert-comptable et directrice du cabinet
Pinion, anciennement Anderson ZurMuehlen & Co, P.C. à Helena, dans le
Montana, où elle fournit des services fiscaux aux entreprises, aux
particuliers, aux trusts et aux successions. Elle a précédemment siégé au
conseil d'administration et a été directrice de l'unité fiscale du cabinet.
Pinion est l'un des 100 premiers cabinets comptables des États-Unis.
Elle est Co-Présidente de la Foundation for Animals, Helena, MT, et fait
du bénévolat auprès de Prickly Pear Land Trust pour préserver les
espaces ouverts et entretenir plus de 70 miles de sentiers de randonnée
et de pistes cyclables dans la zone de Helena.
Mme Utterback est titulaire d'une licence d'administration des affaires en
comptabilité de l'université du Texas à El Paso. Elle a exercé la
profession d'expert-comptable pendant 36 ans et est membre de

Graphics
191
12.1.4.
Politique de diversité et logique sous-tendant la composition du Conseil
d’Administration
Le Conseil d’Administration fait preuve d'un soin tout particulier dans le choix de ses
membres. Concernant les critères tels que les compétences, l'expérience professionnelle, la
nationalité, le sexe et l'indépendance, et conformément aux exigences légales applicables, il
propose, le cas échéant, les modifications pertinentes de sa composition afin d'assurer la
diversité des compétences et la représentation équilibrée des hommes et des femmes.
•
Diversité des compétences et de l'expérience professionnelle. Les Administrateurs
sont choisis pour leur capacité à agir dans l’intérêt de toutes les parties prenantes,
et non seulement des actionnaires, ainsi que pour leur expertise, leur expérience et
leur compréhension des défis stratégiques sur les marchés où le Groupe NHOA est
actif. La composition du Conseil d’Administration doit respecter au mieux les
principes de diversité, et être le reflet de la mixité géographique des secteurs
verticaux, (dans la mesure du possible), afin d’assurer une gamme étendue de
compétences techniques et d’inclure des individus dotés d’une connaissance
approfondie des activités du Groupe NHOA.
•
Diversité des genres. À la date du présent Document d’Enregistrement Universel, le
Conseil d'administration est composé de six hommes et de cinq femmes.
Conformément à l'article L.22-10-3 du Code de commerce, la proportion de femmes
au sein du Conseil d'administration a atteint avec succès le seuil de 45%.
•
Diversité de nationalité. Parmi les onze membres du Conseil d'administration, trois
nationalités différentes sont représentées.
•
Indépendance des Administrateurs. Cinq membres du Conseil d'administration sont
des Administrateurs Indépendants (45%) et aucun d'entre eux n'a de lien d'affaires
significatif avec la Société ou toute autre entité du Groupe NHOA.
l'American Institute of Certified Public Accountants (AICPA) et de la
Montana Society of CPAs.
AUTRES MANDATS ET FONCTIONS EXERCÉES À LA DATE DU
PRÉSENT DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL
Au sein du Groupe NHOA :
Membre du Comité
d’Audit de NHOA
Member of the
Independence
Committee of NHOA
En dehors du Groupe NHOA :
Administrateur externe d’Eagle
Bancorp Montana (EBMT)
AUTRES MANDATS ET FONCTIONS EXERCÉS AU COURS DES
CINQ DERNIÈRES ANNÉES
Au sein du Groupe NHOA :
Aucun
En dehors du Groupe NHOA :
Administrateur externe d’Eagle
Bancorp Montana (EBMT)
St Peter's Health - Présidente de la
campagne des grands donateurs

Graphics
192
12.2
Mission du Conseil d’Administration
Le Conseil d’Administration détermine le champ d'application des activités de la Société et
doit assurer leur mise en œuvre. Sous réserve des pouvoirs expressément réservés à
l'Assemblée Générale et dans les limites fixées par les Statuts de la Société, le Conseil
d’Administration est investi du pouvoir d'assurer le bon fonctionnement de la Société et doit
s'occuper de toutes les matières et de tous les sujets de préoccupation correspondants.
Le Conseil d’Administration définit la stratégie du Groupe NHOA, ses objectifs à long terme
et ses politiques globales.
Il surveille régulièrement la gestion de l'entreprise et, notamment, les progrès réalisés par
rapport aux métriques identifiées. Il nomme le Directeur Général qui à son tour nomme les
directeurs de la Société pour gérer les politiques du Groupe NHOA.
Il assure l'existence et l'efficacité des procédures de gestion des risques et de contrôle
interne et supervise la qualité des informations sur les principales opérations financières
communiquées aux actionnaires et aux marchés financiers dans les états financiers.
Conformément aux lois en vigueur, le Conseil d’Administration approuve les états financiers
pour publication, propose le versement de dividendes et prend des décisions sur les
investissements significatifs et la politique financière.
Au plus tard trois (3) jours avant la réunion du Conseil d’Administration (sauf circonstances
exceptionnelles), chaque membre reçoit des documents de travail, de manière à ce qu’ils
puissent examiner et/ou faire des recherches sur les sujets à discuter .
Les plus hauts dirigeants du Groupe NHOA fournissent régulièrement des informations
supplémentaires aux membres du Conseil d’Administration. En particulier, le Directeur
Général et les autres administrateurs dirigeants dans chaque domaine de responsabilité
discutent régulièrement du potentiel de croissance, des positions concurrentielles, des
ambitions de la Société et des stratégies à mettre en œuvre pour concrétiser les principaux
éléments de leurs plans d'action.
Notamment, les membres Indépendants du Conseil d’Administration sont aussi tenus
régulièrement informés des questions, des commentaires ou des critiques émanant des
actionnaires, que ce soit au cours des Assemblées Générales d'actionnaires ou par courrier,
par e-mail ou par téléphone.
Lorsqu’ils rejoignent le Conseil d’Administration, les administrateurs reçoivent une formation
ainsi que des informations suffisantes correspondant à leurs besoins particuliers et portant
sur le domaine spécifique dans lequel le Groupe NHOA travaille et sur la manière dont il est
organisé. Ils rencontrent le Président du Conseil d’Administration, le Directeur Général et les
hauts dirigeants de NHOA S.A.. Des réunions sont également organisées avec certains
dirigeants et conseillers externes. Des visites sur place sont organisées pour leur donner un
aperçu général des entreprises du Groupe NHOA et leur permettre de mieux comprendre
chacune d'entre elles. Les membres du Conseil d’Administration peuvent continuer à recevoir
une formation aussi longtemps qu'ils restent au Conseil d’Administration.

Graphics
193
12.3
Réunion du Conseil d’Administration
Le Conseil d’Administration se réunit aussi souvent que les intérêts de la Société l'exigent,
et au moins quatre (4) fois par an. Les dates des réunions de l'année suivante sont fixées au
plus tard un (1) mois avant la fin de l'année, à l'exception des réunions extraordinaires.
Les convocations aux réunions du Conseil d’Administration sont envoyées aux
administrateurs par e-mail au moins cinq (5) jours avant chaque réunion. Les commissaires
aux comptes sont invités à assister aux réunions du Conseil d’Administration pour statuer
sur les états financiers intermédiaires et annuels, conformément aux dispositions de l'article
L.823-17 du Code de commerce.
En 2022, le Conseil d’Administration a tenu dix réunions dont sept aux dates planifiées en
2021 (13 janvier 2022, 24 mars 2022, 8 avril 2022, 14 juillet 2022, 28 juillet 2022, 13 octobre
2022 et 15 décembre 2022) et trois réunions extraordinaires supplémentaires.
Les réunions ont duré en moyenne 1,5 heures.
12.4
Principaux travaux du Conseil d'Administration
Les principaux sujets abordés et les décisions prises par le Conseil d’Administration au cours
de leurs réunions en 2022 ont porté sur un large éventail de domaines, notamment :
–
Développement de l’activité : le Directeur Général et les directeurs exécutifs
ont présenté la position générale de NHOA S.A. par rapport à la période
précédente : les évolutions des indicateurs financiers clés, les « événements
clés » dans les secteurs techniques et commerciaux, l’état de la concurrence,
les opportunités de croissance, Pipeline de projets, mise au point sur le Carnet
de commandes, opportunités d’affaires, les points forts opérationnels ;
–
Budget 2023 : il a été débattu et approuvé au cours de l’assemblée qui s’est
tenue le 15 décembre 2022;
–
États financiers consolidés 2021 et Comptes semestriels 2022 : le Conseil
d’Administration a approuvé les états financiers consolidés et les états
financiers statutaires pour l’exercice 2021 après avoir entendu les rapports du
comité d'audit et des contrôleurs légaux des comptes lors de la réunion tenue
le 24 mars 2022 ;
–
Rémunération des mandataires sociaux : le Conseil d’Administration a distribué
des jetons de présence aux Administrateurs et décidé de la politique de
rémunération du Président, des membres du Conseil d’Administration et du
Président Directeur Général lors de la réunion du 24 mars 2022, sur proposition
du comité des rémunérations et des nominations ;
–
Convocation de l'Assemblée générale annuelle 2022 qui s'est tenue le 24 juin
2022 ;
–
Rapports du comité : le Conseil d’Administration a entendu la lecture des
rapports du Comité des Rémunérations et des Nominations le comité de
développement durable et le comité d'indépendance afin de préparer sa
délibération dans les domaines qui concernent respectivement ces comités.

Graphics
194
–
Création d'un nouveau comité : le Conseil d'Administration a créé le Comité
d’évaluation des contrats, dont la mission principale est d'examiner et
d'analyser la conformité des contrats avec un ensemble de critères prédéfinis,
et a approuvé la Charte du Comité d’évaluation des contrats afin de définir ses
règles de fonctionnement ;
–
Nomination du Président du Conseil d'administration suite au renouvellement
du mandat de Mme Nelson Chang ;
–
Approbation de la matrice de matérialité sur proposition du Comité de
développement durable ;
–
Communication relative au rapport sur le développement durable publié par la
Société ;
–
Attribution des jetons de présence 2022 : le Conseil a approuvé l'attribution
des jetons de présence aux administrateurs sur proposition du Comité des
rémunérations et des nominations, pour l'année 2022, lors de la réunion du 15
décembre 2022 ;
–
Approbation du calendrier de gouvernance 2023 : le Conseil a approuvé le
calendrier de gouvernance pour l'année 2023, lors de la réunion du 15
décembre 2022 ;
–
Approbation de la procédure d'évaluation du conseil d'administration 2022;
–
Approbation de la mise à jour des politiques d'éthique et de conformité.
12.5
Taux de présence et de participation au Conseil d'Administration
Les Statuts et le Règlement Intérieur disposent que les administrateurs peuvent participer
aux réunions par vidéoconférence ou par d’autres moyens de télécommunication, à
l'exception des cas explicitement visés (comme l'approbation des états financiers et la
préparation du rapport de gestion). D'après le Règlement Intérieur, les administrateurs qui
participent aux réunions par ce biais sont inclus dans le calcul du quorum et de la majorité
des droits de vote des réunions en question.
Les commissaires aux comptes de la Société ont participé à toutes les réunions auxquelles
ils ont été invités.
Le tableau ci-dessous indique le nombre de réunions du Conseil d’Administration ayant eu
lieu en 2022 ainsi que le nombre de membres présents et les personnes ayant participé à
chacune de ces réunions. Le taux de participation moyen des administrateurs aux réunions
du Conseil d’Administration a été de 99.1 % (ce taux est calculé sur le nombre total de
réunions au cours de l’année).

Graphics
195
Nombre de réunions du Conseil
2022-10
% de participation
An-Ping (Nelson) Chang
100 %
Carlalberto Guglielminotti
100 %
Giuseppe Artizzu
100 %
Luigi Michi
100 %
Romualdo Cirillo
100 %
Veronica Vecchi
90 %
Chen Ming Chang
100 %
Chia-Jou Lai
100 %
Feng-Ping Liu
100 %
Jong-Peir Li
100 %
Cynthia A Utterback
100 %
La Société a également tenu 3 réunions spéciales du Conseil d'Administration au cours de
l'année 2022.
12.6
Le Président du Conseil d’Administration et le Règlement Intérieur
Le Président du Conseil d’Administration représente le Conseil d’Administration et organise
et dirige son travail, dont il rend compte aux actionnaires à l'Assemblée Générale annuelle.
Il représente également le Conseil d’Administration dans les matières qui concernent les tiers
comme les représentants des salariés, les commissaires aux comptes et les actionnaires. Le
Président du Conseil d’Administration supervise le fonctionnement de la totalité des
structures de gouvernance d'entreprise de la Société et s'assure notamment que les
membres du Conseil d’Administration sont en mesure de remplir leur mission. Le Conseil
d’Administration peut nommer un vice-président, personne physique ou morale, pour
remplacer le Président en cas d’incapacité temporaire ou de décès, conformément à l’article
9 du Règlement Intérieur du Conseil d’Administration.
Le 6 mars 2015, le Conseil d’Administration a adopté son Règlement Intérieur, qui expose les
obligations des membres du Conseil d’Administration, leurs missions et les règles de
fonctionnement du Conseil d’Administration. Il expose aussi les obligations et les pouvoirs
respectifs du Président du Conseil d’Administration et du Directeur Général, ainsi que des
comités spécialisés institués par le Conseil d’Administration. Le Règlement Intérieur a été
modifié en 2018 et en 2021.
12.7
Évaluation du fonctionnement du Conseil d’Administration
Le Conseil d’Administration, conformément à son Règlement Intérieur, porte une
appréciation et délibère sur son fonctionnement.

Graphics
196
Une évaluation formelle de l’efficacité des procédures de fonctionnement du Conseil
d’Administration a été confiée au conseiller juridique de NHOA S.A. sous la direction du
Comité des Rémunérations et des Nominations.
Les résultats de l'évaluation ont été présentés et analysés par le conseil d'administration lors
de sa réunion du 28 mars 2023.
12.8
Informations communiquées au Conseil d’Administration
Tous les documents nécessaires pour informer les membres du Conseil d’Administration sur
l'ordre du jour et sur tous les sujets devant être évoqués par le Conseil d’Administration sont
joints à la convocation ou envoyés, remis ou mis à leur disposition par d'autres moyens avant
chaque réunion dans un délai raisonnable au moins trois (3) jours avant la date de la réunion
(sauf dans des circonstances exceptionnelles où, à la discrétion du Conseil d’Administration,
les documents peuvent être reçus moins de trois jours avant la réunion du Conseil et
acceptés pour discussion lors de cette réunion).
Chaque membre du Conseil d’Administration est tenu de s'assurer d'avoir toutes les
informations qu'il estime essentielles à la bonne exécution des missions du Conseil
d’Administration ou des comités spécialisés du Conseil d’Administration. Si certaines
informations ne sont pas fournies à un administrateur ou s'il pense qu'il peut exister de la
rétention d'informations, cet administrateur doit demander que ces informations lui soient
communiquées. Les demandes des membres du Conseil d’Administration sont adressées au
Président du Conseil d’Administration ou au Directeur Général, les deux fonctions étant
séparées, lesquels doivent veiller à ce que les membres du Conseil d’Administration soient
en mesure de remplir leurs fonctions.
Avant chaque réunion, tous les membres du Conseil d’Administration reçoivent un pack
d’information qui comporte toutes les informations utiles et essentielles concernant tous les
transactions ou événements importants pour la Société. De plus, ils reçoivent des copies de
tous les communiqués de presse publiés par la Société.
Les membres du Conseil d’Administration peuvent être informés des périodes standard de
gel des négociations boursières (ou fenêtres négatives) en 2021, pendant lesquelles il leur
était interdit de réaliser des opérations sur les actions de NHOA ou sur des instruments
ayant pour sous-jacents des actions de NHOA , que directement ou par l'intermédiaire d'un
tiers. Conformément à la Politique en matière de délits d’initiés de la Société la période
d’interdiction de réaliser des opérations sur les actions de la Société est fixé à au moins (30)
jours avant la publication à la fois des résultats annuels/semestriels et à au moins quinze (15)
jours avant la publication des résultats trimestriels. La Politique en matière de délits d’initiés
indique également que les membres du Conseil d’Administration sont considérés comme
des initiés permanents parce qu'ils reçoivent régulièrement des informations susceptibles
d’influer sur le cours de l’action et d’autres informations confidentielles. Le texte complet de
la Politique en matière de délits d’initiés peut être consulté sur le site internet du Groupe
NHOA
(www.nhoa.energy)
.
Les Administrateurs peuvent, s'ils le jugent nécessaire, recevoir une formation
supplémentaire sur les spécificités de la Société, de son activité et de son secteur. Lors de
leur nomination, les membres du Comité d'Audit reçoivent des informations spécifiques sur
les pratiques comptables, financières et opérationnelles de la société.

Graphics
197
12.9
Comités
D'après les dispositions de l'article 15 des Statuts, le Conseil d’Administration peut décider
de créer des comités spécialisés chargés de l'aider dans ses travaux.
Le 6 mars 2015, conformément à l'article 11 du Règlement Intérieur, deux comités spécialisés
ont été institués : le Comité d'Audit et le Comité des Rémunérations et des Nominations.
Le Conseil d’Administration a également décidé d’instituer des Comités Ad Hoc:
-
Le 30 septembre 2019, le Conseil d’Administration a institué le comité indépendant.
-
Le 17 décembre 2021, le Conseil d’Administration a institué le Comité de
Développement durable.
-
Le 24 mars 2022, le Conseil d'Administration a mis en place le Comité d'évaluation
des contrats.
-
La composition, les attributions et les règles de fonctionnement de ces comités sont
décrites au paragraphe 14.3 du présent Document d’Enregistrement Universel.
12.10
Indépendance des Administrateurs
Selon le code Middlenext, il est recommandé que le Conseil d'administration compte au
moins deux "membres indépendants".
Conformément à l’article 2.1 du Règlement intérieur, le Conseil d’Administration requiert la
présence d’au moins deux (2) Administrateurs indépendants parmi les membres du Conseil.
Le Conseil d'Administration de la société est composé de cinq membres indépendants (ce
qui représente 45% des membres du conseil).
12.11
Absence de conflit d’intérêts
À la connaissance de la Société, à l’exception des éléments décrits ci-dessous, à la date du
présent Document d’Enregistrement Universel , il n’existe aucun conflit d’intérêts potentiel
entre les obligations liées à la Société des membres du Conseil d’Administration et du
Directeur Général et leurs intérêts privés :
–
à certains membres du Conseil d’Administration, dont le Directeur Général et
le General Manager de la Société, seront attribuées sont des actions de la
Société, tel que décrit aux paragraphes 13.4.1 et 13.5.1 du présent Document
d’Enregistrement Universel ;
–
certains membres du Conseil d’Administration de la Société sont des salariés
du Groupe TCC, actionnaire majoritaire de NHOA S.A.. Pour plus
d'informations sur les fonctions et mandats exercés par chacun de ces
membres du Conseil d’Administration veuillez-vous référer au paragraphe
12.1.3 “Informations sur les membres du Conseil d'administration et du
Directeur Général” du présent Document d’Enregistrement Universel ;
–
les conventions réglementées conclues par la Société sont décrites au
Chapitre 17 « Opérations entre parties liées » du présent Document
d’Enregistrement Universel ;
–
aucun arrangement ou accord n’a été conclu avec les principaux actionnaires,
des clients, des fournisseurs ou autres en vertu duquel l’un quelconque des
membres du Conseil d’Administration ou de la direction générale de la Société

Graphics
198
a été sélectionné en tant que membre d’un organe d’administration, de
direction de la Société ou en tant que membre de la direction générale ;
–
aucune restriction n’a été acceptée par les membres du Conseil
d’Administration ou le Directeur Général concernant la cession de leur
participation dans le capital social de la Société.
L’article 18 du Règlement Intérieur prévoit que les administrateurs ont l'obligation d'informer
le Conseil d’Administration de l’existence de conflits d'intérêts, même éventuels, et qu'ils
doivent impérativement s'abstenir de participer aux délibérations portant sur un sujet
concerné par un conflit d'intérêts.
A l’exception de M. Carlalberto Guglielminotti, qui a signé un contrat de travail avec NHOA
Energy le 26 juin 2018, et de M. Giuseppe Artizzu qui a signé un directorship agreement avec
NHOA Energy le 14 mars 2017, aucun autre membre du Conseil d’Administration n’a conclu
de contrat de travail avec une des sociétés membre du Groupe NHOA et prévoyant le
versement d’un quelconque avantage dans le cadre de ce contrat.
12.12
Absence de mise en examen, de sanctions officielles ou de décision de disqualification
Les membres du Conseil d’Administration actuellement en fonction ont indiqué à la Société
–
qu'ils n'ont jamais fait l’objet d’une condamnation pour fraude prononcée au
cours des cinq (5) dernières années ;
–
qu'ils n'ont jamais été associés à une procédure de faillite, de mise sous
séquestre ou liquidation au cours des cinq (5) dernières années ;
–
qu'ils n'ont jamais fait l’objet d’incrimination et/ou sanction publique officielle
prononcée contre une telle personne par des autorités statutaires ou
réglementaires ou empêché d’agir en qualité de membre d’un organe
d’administration, de direction d’une émetteur ou d’intervenir dans la gestion
ou la conduite des affaires d’un émetteur au cours des cinq (5) dernières
années.
12.13
Séparation des fonctions de Directeur Général et de Président du Conseil
d’Administration
En 2015, la Société a décidé de séparer le poste de Président du Conseil d’Administration
de celui de Directeur Général afin d’assurer une séparation claire entre ces deux fonctions .
Les membres du Conseil d’Administration ont nommé en leur sein un Président du Conseil
d’Administration et un Directeur Général.
Depuis le 20 juillet 2021, M. Nelson Chang est le Président du Conseil d’Administration. M.
Carlalberto Guglielminotti est Directeur Général.
Cette structure de gouvernance crée une séparation claire entre les fonctions de planification
stratégique et de surveillance, qui relèvent de la responsabilité du Conseil d’Administration,
et les fonctions opérationnelles et d'exécution, qui relèvent de la responsabilité des cadres
dirigeants, dirigés et présidés par le Directeur Général et Président du Conseil
d’Administration.
Le Directeur Général a le pouvoir de gérer l'activité d'exploitation et les fonctions de NHOA
S.A.. Il existe des limites aux pouvoirs du Directeur Général, et ces limites sont fixées par le
Conseil d’Administration en fonction des recommandations du Président du Conseil

Graphics
199
d’Administration. Conformément à l’article 10 du Règlement Interne, le Directeur Général doit
obtenir l'accord préalable du Conseil d’Administration pour prendre les décisions suivantes
:
–
l'acquisition ou la vente d'un actif, d'une activité ou d'une opération avec des
entités de toute nature quand cette acquisition, cette vente ou cette opération
n'a pas été prise en compte dans le budget annuel et lorsqu'elle représente un
montant supérieur à 500 000 euros (isolément ou cumulée avec d'autres sur
une durée de 12 mois) ;
–
l'acquisition d'une participation dans une autre entité ;
–
la conclusion, la modification ou la résiliation de contrats portant sur des droits
de propriété intellectuelle (à savoir, des droits relatifs à des dessins, à des
modèles, à des inventions, à des projets, à du savoir-faire, brevetables ou non)
appartenant à NHOA S.A., y compris des contrats de licence, en dehors de
l'exercice normal de l'activité ;
–
la conclusion, la modification ou la résiliation de contrats dont le montant
représente un montant annuel de 500 000 euros et dont la durée est
supérieure à 12 mois ;
–
les contrats de prêt conclus par la Société et la conclusion, la modification,
l'abandon, le renouvellement ou l'extension de prêts accordés à la Société qui
n'ont pas été pris en compte dans le budget annuel et dont le montant dépasse
1 000 000 euros ;
–
en plus des dispositions de l'article L. 225-35, al.4 du Code de commerce sur
l'octroi de cautions, d'avals et de garanties, l'octroi d'une caution ou d'une
garantie en droit français ou sous le régime d'une législation étrangère, et la
modification ou l'extension de cette sûreté pour un montant ou une valeur
excédant 500 000 euros ;
–
l'approbation du budget annuel, du business plan et de leurs modifications ou
de leurs adaptations ; et
–
l'introduction par la Société d'une procédure judiciaire ou administrative, la
conclusion d'une opération consistant à régler hors cour une action en justice
intentée contre la Société si le montant réclamé dépasse 500 000 euros.
12.14
Le Comité exécutif
La direction de la Société est organisée sous la forme d’un Comité exécutif (« COMEX ») qui
se réunit deux fois par mois et est présidé par le Général Manager du Groupe. Sa
composition est susceptible d’évoluer en fonction de l'évolution de la structure de direction
de la Société et son fonctionnement n'est pas soumis au Règlement Intérieur du Conseil
d’Administration.
La nouvelle structure organisationnelle de NHOA a entraîné un réalignement des
responsabilités et un changement dans la composition du COMEX. À la date du présent
Document d’Enregistrement Universel, le COMEX est composé comme suit :
–
Carlalberto Guglielminotti, Directeur Général du Groupe NHOA S.A. ;
–
Giuseppe Artizzu, Général Manager du Groupe et Directeur Général de la Ligne
Globale d’Activités Stockage d’énergie ;

Graphics
200
–
Giovanni Ravina, , Directeur de l’innovation, Directeur exécutif de F2MeS;
–
Nicola Vaninetti, VP Systèmes et Produitss ;
–
Vincenzo Maugeri, VP Gestion de Projets & Constructions ;
–
Ludovica Solera, Responsable HSEQ, Ressources humaines et Organisation ;
–
Roberta Romano, Directrice Juridique ;
–
Daniele Rosati, Responsable de la Technologie, de l’Ingénierie EVP ;
–
Ilaria Scarinci, Responsable Financier ;
–
Gabriele Tuccillo, Responsable du Personnel, VP de la planification stratégique
et des relations avec les investisseurs ;
–
Lucie Kanius-Dujardin, VP Marchés Globaux et Développement ;
–
Luca Roccia, VP Americas ;
–
Stefano Terranova, Directeur Général de Atlante.
À chaque réunion du COMEX, un sujet stratégique est proposé par le membre du COMEX
concerné ; il est discuté et analysé. En outre, chaque membre du COMEX informe les autres
membres des processus clés et des principales mesures de performance.
Une fois par mois, le Directeur financier présente une mise à jour des performances
financières. Tous les membres du COMEX sont responsables de :
–
La mise en œuvre de la méthodologie AGILE au sein de la Société et des
niveaux de performance et de productivité dans toute l’organisation ;
–
Développement des ressources humaines et niveau d’engagement des salariés
du Groupe NHOA ; ainsi qu’un haut niveau de partage de l’information au sein
de tous les bureaux et les fonctions du Groupe NHOA ;
–
Une information compréhensible partagée au niveau de la gourvenance.
12.15
Informations visées à l’article L. 22-10-11 du Code de Commerce-
Conformément à l'article L. 22-10-11 du Code de commerce, les éléments susceptibles
d'avoir une incidence en cas d'offre publique d’achat ou d’échange :
–
La structure du capital de la société :
•
la Société est contrôlée par TCC (par l'intermédiaire de sa filiale TCEH
détenue à 100% par TCC Dutch Holdings B.V.), qui détient 65,15% du capital
social et des droits de vote de la Société.
–
Les restrictions statutaires à l'exercice des droits de vote et au transfert
d'actions les clauses des conventions portées à la connaissance de la Société
en application de l'article L. 233-11 du Code de commerce :
•
les Statuts ne prévoient aucune restriction aux droits de vote ou au transfert
d'actions. Aucune clause citée à l'article L. 22-10-11, 2° du Code de
commerce n'a été portée à la connaissance de la Société.
–
La Société, en vertu des articles L. 233-7 et L. 233-12 du Code de commerce
(dépassement des seuils et actions propres) a connaissance des participations
directes et indirectes.

Graphics
201
•
La liste des porteurs d'actions auxquelles sont attachées des droits de
contrôle spéciaux :
–
il n'existe pas de droits de contrôle spéciaux attachés aux actions émises par
la Société.
•
Les mécanismes de contrôle prévus dans un éventuel système
d'actionnariat du personnel :
–
la Société n'a pas mis en place de convention de participation.
•
Les accords entre actionnaires dont la Société a connaissance et qui
peuvent entraîner des restrictions au transfert d'actions et à l'exercice des
droits de vote :
–
à la connaissance de la Société, il n'existe pas de pacte d'actionnaires entre
les actionnaires de la Société.
•
Les règles applicables à la nomination et au remplacement des membres
du Conseil d’Administration ainsi qu'à la modification des Statuts :
–
il n'existe pas de règle spéciale, ni dans les Statuts, ni dans une autre
convention conclue entre la Société et une autre entité, qui porterait sur la
nomination et le remplacement des membres du Conseil d’Administration ou
la modification des Statuts et qui entraînerait une incidence en cas d'offre
publique.
•
Les pouvoirs du Conseil d’Administration en cas de rachat d’actions :
–
les délégations toujours en vigueur accordées par les Assemblées Générales
d'actionnaires au Conseil d’Administration sont détaillées au Chapitre 19 du
Document d’Enregistrement Universel.
•
Les accords conclus par la Société qui sont modifiés ou prennent fin en
cas de changement de contrôle, et les accords conclus par la Société
prévoyant des indemnités pour les membres du Conseil d’Administration
ou les salariés s'ils démissionnent ou sont licenciés sans cause réelle et
sérieuse ou si leur emploi prend fin en raison d'une offre publique :
–
le directorship agreement signé par M. Giuseppe Artizzu et NHOA Energy.

Graphics
202
13.
RÉMUNÉRATION ET AVANTAGES
13.1
Principes généraux de la politique de rémunération applicable aux mandataires sociaux
Les informations et tableaux figurant dans ce chapitre 13 ont été établis conformément à
l'ordonnance n° 2019-1234 du 27 novembre 2019 relative à la rémunération des mandataires
sociaux des sociétés cotées, complétée par le décret n° 2019-1235 du 27 novembre 2019
portant transposition de la directive « Droit des Actionnaires » (Shareholders’ Rights
Directive 2, «
SRD 2
»).
Ces principes et critères seront soumis à l'approbation des actionnaires lors de la prochaine
Assemblée Générale annuelle statuant sur les comptes de l'exercice clos le 31 décembre
2022.
La société a mis en place une procédure de gestion des conflits d'intérêts potentiels telle
que décrite dans la section 12.10 du présent Document d’Enregistrement universel.
La rémunération des mandataires sociaux est déterminée par le Conseil d’Administration sur
la base des recommandations du Comité des Rémunérations et des Nominations prenant en
compte les principes du Rapport sur le Gouvernement d’Entreprise AFEP-MEDEF, qui sont :
–
Intégralité : tous les éléments de rémunération sont pris en compte lors de la
détermination du niveau global de rémunération ;
–
Équilibre entre les éléments de rémunération : chaque élément de la
rémunération est clairement justifié et correspond à l'intérêt général de
l'entreprise ;
–
Comparabilité : la rémunération est évaluée dans le contexte du secteur
d'activité et du marché de référence, en tenant compte également de la nature
des tâches confiées au mandataire social ou des situations spécifiques ;
–
Cohérence : la rémunération du dirigeant mandataire social est déterminée de
manière cohérente avec celle des autres dirigeants et salariés de l'entreprise ;
–
Compréhensibilité des règles : les règles sont simples, stables et
transparentes. Les critères de performance utilisés correspondent aux
objectifs de l'entreprise, et sont exigeants, explicites et durables ;
–
Proportionnalité : la détermination des éléments de rémunération est
équilibrée et tient compte simultanément de l'intérêt général de l'entreprise,
des pratiques du marché, des performances des cadres supérieurs et des
autres parties prenantes de l'entreprise.
Outre les principes susmentionnés, le Comité des rémunérations et des nominations et le
Conseil d'administration tiennent compte de la politique de rémunération des salariés de la
société et du Groupe lorsqu'ils déterminent la rémunération des dirigeants (mandataires
sociaux).
La politique de rémunération est revue annuellement par le Comité des Rémunérations et
des Nominations. Tel que décrit plus en détails au paragraphe 14.3.2 du présent Document
d’Enregistrement Universel, les membres du Comité des Rémunérations et des Nominations
ont été nommés en considération de leur indépendance et de leurs compétences en matière

Graphics
203
de sélection et de rémunération des représentants des sociétés cotées. Dans ses
recommandations au Conseil d’Administration, le Comité des Rémunérations et des
Nominations cherche à proposer une politique de rémunération qui soit conforme aux
pratiques des grands groupes internationaux comparables pour des postes similaires.
Des critères de performance stricts, quantifiables et qualitatifs, sont fixés tant pour la partie
variable de la rémunération que pour les plans d'intéressement à long terme, contribuant à
maintenir un lien entre les performances de NHOA et la rémunération de ses mandataires
sociaux à court, moyen et long terme.
La rémunération du Directeur Général (« DG ») et du General Manager («
GM
») comprend :
-
une partie fixe : ce montant fixe a été validé par le Conseil d'administration,
sur recommandation du Comité des rémunérations et des nominations. Une
partie de la rémunération fixe peut être différée et soumise à condition de
présence (Plan d’Intéressement à Long-Terme) ;
-
une partie variable annuelle, composée d'un plan d'incitation à court terme et
d'un MBO, et équilibrée par rapport à la rémunération totale. Son but consiste
à refléter la contribution personnelle du personnel exécutif dans le
développement et aux résultats annuels du groupe ; et
-
une partie différée et partiellement variable sous forme d'actions de
performance, soumises à des conditions de performance.
La politique de rémunération applicable aux mandataires sociaux en 2023 respecte l'intérêt
social et contribue à la stratégie d'entreprise et à la pérennité de NHOA.
Le Comité des rémunérations et des nominations a mis en place, avec le support d’un
conseiller externe Willis Tower Watson ("
WTW
"), afin de fournir des pratiques de marché et
de renouveler le plan LTI mis en place l'année dernière pour une grande partie des salariés
de NHOA, y compris pour les mandataires sociaux (Directeur Général et General Manager)
et les membres du Comité Exécutif (COMEX).
Dérogation à la politique de rémunération
Après avoir consulté le Comité des rémunérations et des nominations, le Conseil
d'Administration peut décider de déroger, temporairement, à la rémunération variable
applicable au Directeur Général et au General Manager. Cela ne peut se faire qu'en cas de
circonstances particulières et si les changements sont à la fois conformes à l'intérêt social et
nécessaires pour garantir la continuité et la durabilité de la société.
Les événements justifiant une telle dérogation à la politique de rémunération sont, entre
autres, une croissance externe exceptionnelle, un changement majeur de stratégie, ou un
événement conjoncturel/de l'entreprise important.
Changements dans la politique de rémunération 2023
Par rapport à la politique de rémunération de 2022, les changements suivants ont été
apportés
:
-
augmentation de la rémunération fixe du DG et du GM – le Conseil
d’administration, sur la base de la recommandation du Comités des
rémunérations et des nominations, a décidé une augmentation de 5% de la

Graphics
204
rémunération fixe du DG et du GM. Dans le contexte économique actuel, avec
un taux d’inflation de 10% en Italie au cours des deux dernières années, dont
8,1% pour la seule année 2022, le Conseil d’administration, sur proposition du
Comité des rémunérations et des nominations, a décidé de limiter l’impact de
l’inflation sur les mandataires sociaux en se fondant sur de multiples facteurs.
En effet, ces augmentations qui représentent 2,5% par an, sont alignées sur les
salariés (augmentation annuelle moyenne de 5% en 2022 et 6% en 2023). Ces
augmentations de la rémunération fixe sont également cohérentes avec une
période de forte performance de l’entreprise. En 2022, les revenus ont
augmenté de 489% et sont supérieurs aux prévisions communiquées au public
dans le cadre du MasterPlan 10x. La marge brute a également connu une
augmentation importante de 268% entre 2021 et 2022.
-
Plan d’incitation pour le DG – Le DG sera l’un des bénéficiaires, avec les
employés impliqués dans l’opération, d’un plan d’incitation hypothétique dans
le contexte particulier d’une activité extraordinaire potentielle pour financer
l’accélération du déploiement du MasterPlan 10x. Le DG ne bénéficiera de
l’incitation qu’en cas de performances exceptionnelles déterminées par le
Conseil d’administration sur la base de la recommandation du Comité des
rémunérations et des nominations et des données du marché fournies par
WTW. La conception du plan d’incitaion restera confidentielle jusqu’à la
réalisation potentielle de l’opération.
13.2
Elements de la rémunération totale versée ou attribuée au cours de
l'exercice 2022 (vote global ex post)
Les paragraphes ci-dessous présentent la politique de rémunération mise en œuvre en 2022
ainsi que les éléments fixes, variables ou exceptionnels composant la rémunération totale et
les avantages de toute nature versés ou attribués au titre de l'exercice précédent aux
membres du Conseil d'administration, au président du Conseil d'administration, au Directeur
Général et au General Manager.
La rémunération totale pour 2022 décrite ci-dessous est conforme à la politique de
rémunération adoptée par l'Assemblée générale annuelle du 23 juin 2022, à l'exception
décrite au paragraphe 12.5.
La combinaison entre rémunération fixe et variable (la dernière étant liée aux résultats du
Groupe et à l'objectif spécifique assigné à chaque bénéficiaire) est conforme à l'intérêt de
l'entreprise et fait partie de sa stratégie commerciale et contribue à la performance à long
terme de l'entreprise et à sa durabilité.
Les rémunérations accordées au Directeur Général pour l'exercice 2022 ont été approuvées
par l'Assemblée Générale annuelle du 23 juin 2022 (douzième résolution – 90,27%).
La rémunération accordé au General Manager pour l'exercice 2022 a été approuvé par
l'Assemblée Générale annuelledu 23 juin 2022 (dixième résolution – 86,35%).

Graphics
205
Le Président du Conseil d'administration n'a reçu aucune rémunération pour l'exercice 2022,
l'Assemblée générale annuelle de 2022 ayant décidé qu'aucune rémunération fixe ni variable
n'aurait dû être versée au Président du Conseil d'administration.
Les administrateurs ont reçu une rémunération basée sur l'enveloppe globale autorisée par
l'Assemblée générale du 23 juin 2022 (sixième résolution – 99,12%) et la politique de
rémunération déterminée au sein du Document d'enregistrement universel 2021.
Le tableau ci-dessous indique le pourcentage d'approbation des résolutions relatives au vote
Say on Pay "ex post" lors des Assemblée générale annuelle de 2022.
Approbation des
actionnaires
dans le vote « ex
post » du Say on
Pay
Directeur
Général
General
Manager
Président du
Conseil
d’Administration
Membres du
Conseil
d’Administration
Total “ex-
post”
2022
(2021 vote “ex
post”)
90,27%
86,35%
Aucune
rémunération
100%
86,35%
Les principes et critères de la Société pour la détermination, la répartition et l'attribution des
éléments fixes, variables et extraordinaires de la rémunération globale et des avantages de
toute nature susceptibles d'être accordés aux membres du Conseil d'administration, au
Président, au Directeur général et au General Manager pour l'exercice clos le 31 décembre
2022 sont régis par le règlement général et seront soumis au vote des actionnaires lors de
l'Assemblée générale annuelle appelée à statuer sur les comptes de l'exercice clos le 31
décembre 2022.
13.3
Politique de rémunération des administrateurs non exécutifs
13.3.1
Politique de rémunération des administrateurs non exécutifs pour 2023
(vote ex ante)
Les membres du conseil d'administration sont nommés pour un mandat de trois ans.
Le Conseil d'administration répartit les jetons de présence entre les administrateurs sur
proposition du Comité de Rémunération et de Nomination, sur la base du montant global
des jetons de présence alloués par l'Assemblée générale annuelle.
Cette répartition tient compte de la date de nomination ou de démission comme membre du
Conseil d'administration ainsi que de la participation effective des administrateurs aux
réunions du Conseil d'administration et des comités du conseil. La totalité de l'indemnité
n'est due que si un membre du Conseil est nommé pour toute l'année et assiste à au moins
80% des réunions. Lorsque le membre du Conseil d'administration est nommé pour une
partie de l'année, le plein jeton de présence applicable est proportionnel à la période
pendant laquelle il a été effectivement membre du Conseil d'administration. Lorsque la
présence est inférieure à 80%, les jetons de présence applicables sont proportionnels à la
participation.

Graphics
206
L'accomplissement de missions particulières peut donner lieu à un montant supplémentaire
d'attribution de jetons de présence ou à une rémunération exceptionnelle, sous le régime
des conventions réglementées.
Une indemnité fixe, proportionnelle à la durée effective de la présence du membre du Conseil
d'administration au cours de l'année, est allouée pour la participation aux comités
spécialisés.
La rémunération totale du Conseil d'administration relative à l'exercice 2023 est fixée à
345,000 €. L'allocation de la rémunération à chaque membre du Conseil d'administration
sera proposée par le Comité des rémunérations et des nominations avant la fin de l'exercice
financier en tenant compte des éléments suivants :
•
Les membres du Conseil d'administration nommés par TCC ne recevront aucune
rémunération fixe ou variable.
•
Seuls les administrateurs indépendants peuvent recevoir des jetons de présence.
•
L'attribution tiendra compte de la participation à des comités dédiés (se référer aux
paragraphes 14.3et 14.4du présent Document d’Enregistrement universel).
L'enveloppe a été calculée en considérant les éléments suivants :
•
Une rémunération fixe de € 40.000 versée à cinq administrateurs indépendants.
•
Rémunération fixe de € 5.000 par appartenance à un comité.
•
Jetons de présence de € 1.000 par réunion (avec une hypothèse de ~10 présences
par membre).
Le tableau ci-dessous récapitule le montant des jetons de présence annuels ainsi que les
règles d'attribution réparties entre chaque comité pour l'exercice 2023
:

Graphics
207
13.3.2
Rémunération des administrateurs non exécutifs au cours de l'exercice 2022
(Ex post)
Le Conseil d'administration a réparti les jetons de présence 2022 entre les administrateurs
sur proposition du Comité des rémunérations et des nominations, sur la base du montant
global des jetons de présence alloués par l'Assemblée générale annuelle 2022 (sixième
résolution – 99,12%). La répartition a pris en compte la participation effective des
administrateurs aux réunions du Conseil d'administration et leur participation aux comités
spécialisés du Conseil ainsi que la participation aux comités dédiés (se référer aux
paragraphes 14.3et 14.4).
L'Assemblée Générale des actionnaires, par décisions en date du 23 juin 2022, a fixé à €
380.000 le montant global maximum des jetons de présence à répartir entre les membres
du Conseil d'Administration pour l'exercice clos clos le 31 décembre 2022. Le tableau ci-
dessous récapitule les jetons de présence alloués pour l'exercice 2022 :
(en euros)
Rémunération at
Indemnité forfaitaire
Jetons de
présence (par
réunion)
Conseil d’administration
Membre
40.000
1.000
Comité d’audit
Président
5.000
-
Membre
5.000
-
Comité des rémunérations et des
nominations
Président
5.000
-
Membre
5.000
-
Comité d’indépendance
Président
5.000
-
Membre
5.000
-
Comité de Durabilité
Président
5.000
Membre
5.000
Comité d’exposition des contrats
-
Président
5.000
-
Membre
5.000
-

Graphics
208
Tableau des rémunérations accordées aux administrateurs
Administrateurs
non-executifs
Montants
attribués au cours
de l’exercice
2021
Montants payés
au cours de
l’exercice 2021
Montants
attribués au cours
de l’exercice
2022
Montants payés
au cours de
l’exercice 2022
Veronica Vecchi
Rémunération fixe
et variable
42,479
42,479
67,877
67,877
Autres
rémunération
-
-
-
-
Romualdo Cirillo
Rémunération fixe
et variable
50,000
50,000
60,000
60,000
Autres
rémunération
-
-
-
-
Luigi Michi
Rémunération fixe
et variable
50.000
50.000
63,877
63,877
Autres
rémunération
-
-
-
-
Cynthia Utterback
Rémunération fixe
et variable
-
-
66,575
66,575
Autres
rémunération
-
-
-
-
Cindy Chang
Rémunération fixe
et variable
-
-
86,959
86,959
Autres
rémunération
-
-
-
-

Graphics
209
Le Conseil d'administration a décidé le 15 décembre 2022 d'approuver la proposition du
Comité des rémunérations et des nominations d'allouer le montant global de € 380.000 de
telle sorte que (i) Mme Veronica Vecchi, membre indépendant du Conseil d'administration
reçoive €67,877 ; (ii) M. Romualdo Cirillo, membre indépendant du Conseil d'administration
reçoive €60.000 et (iii) M. Luigi Michi, membre indépendant du Conseil d'administration
reçoive €63.877, (iv) Cynthia Utterback, membre indépendant du Conseil d'administration à
partir du 2 novembre 2021, reçoive €66.575 dont €6.575 au titre du jeton de présence 2021
et (v) Cindy Chang, membre indépendant du Conseil d’administration à partir du 20 juillet
2021 reçoive€86.959 dont €18.082 au titre du jeton de présence 2021.
13.4
Politique de rémunération du président du Conseil d'administration
13.4.1
Politique de rémunération du président du Conseil d'administration pour
2022 (vote ex ante)
M. An-Ping (Nelson) Chang a été nommé président du Conseil d'administration le 20 juillet
2021, succédant à M. Thierry Kalfon, président du Conseil d'administration depuis le 25 juin
2019. M. An-Ping (Nelson) Chang a été désigné par cooptation comme nouveau président
du Conseil d'administration et l'assemblée générale du 2 novembre 2021 a ratifié sa
cooptation. Son mandat de membre du Conseil d’administration a été renouvelé lors de
l’Assemblée générale qui s’est tenue le 23 juin 2022 et le même jour, le Conseil
d’administration a confirmé sa nomination en tant que Président du Conseil d’administration.
M. An-Ping (Nelson) Chang n'a pas de contrat de travail avec la Société.
Rémunération fixe et variable
Au titre de l'exercice 2023, le Président du Conseil d'administration ne percevra aucune
rémunération fixe ou variable.
Jetons de présence
Au titre de l'exercice 2023, le Président du Conseil d'administration ne percevra pas de jetons
de présence.
13.4.2
Rémunération du Président du Conseil d'administration pendant l'exercice
2022 (vote ex post)
M. Chang n’avait pas de contrat de travail avec la société. Pour l’exercice 2022, M. An-Ping
(Nelson) Chang, Président du Conseil d’administration, n’a reçu aucune rémunération fixe ou
variable. Par conséquent, il n’y aura pas de résolution « ex-post » concernant le Président du
Conseil d’administration lors de l’Assemblée Générale 2023.
13.5
Politique de rémunération du Directeur Général (DG)
13.5.1
Politique de rémunération du DG pour 2023 (ex ante)
M. Carlalberto Guglielminotti est le Directeur Général de la Société depuis le 22 décembre
2014. Le Conseil d'administration a renouvelé, lors de l'assemblée générale annuelle de 2021,
le mandat de M. Guglielminotti pour une durée de 3 ans, expirant à l'issue de l'assemblée
générale de 2024 qui sera appelée à approuver les comptes de l'exercice clos le 31 décembre
2023.

Graphics
210
Une description de la politique de rémunération 2022 applicable au Directeur Général, telle
que proposée actuellement par le Conseil d'administration, figure ci-après.
Rémunération fixe
Comme indiqué précédemment, le Conseil d’administration, sur la base de la
recommandation du Comité des rémunérations et des nominations, a décidé d’augmenter
de 5% la rémunération fixe du directeur général. Dans le contexte économique actuel, avec
un taux d’inflation de 10% en Italie au cours des deux dernières années, dont 8,1% pour la
seule année 2022, le Conseil d’administration, sur proposition du Comité des rémunérations
et des nominations, a décidé de limiter l’impact de l’inflation sur le directeur général en se
fondant sur des multiples facteurs. En effet, ces augmentations qui représentent 2,5% par an,
sont alignées avec les employés (augmentation annuelle moyenne de 5% en 2022 et de 6%
en 2023). Ces augmentations de la rémunération fixe sont également cohérentes avec une
période de forte performance de l’entreprise. En 2022, les revenus ont augmenté de 489%
et sont supérieurs aux prévisions communiquées au public dans le cadre du MasterPlan 10x.
La marge brute a également connu une augmentation importante de 268% entre 2021 et
2022.
La rémunération fixe proposée est de € 315.000 pour l’année 2023. Cette rémunération fixe
est payée en 13 versements mensuels. La rémunération fixe était de € 300.000 depuis 2021.
Rémunération variable
Le Directeut Général a droit à une rémunération variable annuelle, composée de deux plans
différents (bonus MBO et Incitation à court terme) basés sur des objectifs qualitatifs et
quantitatifs, appréciés par le Conseil d'administration à la fin de l'exercice (ou au début de
l'exercice suivant).
Ces critères sont alignés sur la performance financière de la société au cours de l'exercice
concerné et, pour le critère qualitatif, sur les réalisations en matière de performance
opérationnelle et stratégique.
Bonus MBO
Suite à la cession par ENGIE de la totalité de sa participation dans la Société à TCC, un nouvel
élément de rémunération variable annuelle a été introduit dans le package de rémunération
du Directeur Général pour le 2022.
L'objectif de ce nouvel élément etait de souligner l'importance de la réalisation dans un
avenir proche des objectifs opérationnels et stratégiques qui sont essentiels pour
l'intégration au sein de TCC.
Le bonus MBO est une rémunération en espèces, dont la performance est évaluée
annuellement et dont le paiement a lieu une fois par an.
Pour l'exercice 2023, le MBO Bonus du Directeur Général représenterait un montant cible de
100 % de sa rémunération fixe (soit € 315.000), avec un maximum de 150 % du montant cible
correspondant à €472.500 (sous réserve d'un dépassement potentiel, comme décrit ci-
dessous).
Les critères proposés pour l'attribution de la rémunération variable sont constitués:

Graphics
211
•
à 20%, du MBO Bonus de critères quantitatifs qui sont directement liés aux
indicateurs de performance de la Société : le chiffre d'affaires et la marge brute.
Ces indicateurs représentent respectivement 10 % et 10 % du MBO Bonus ; et
•
à 80%, de critères qualitatifs basés sur la stratégie et l'innovation, la gestion de
l'organisation et le contrôle des risques. Ces indicateurs représentent
respectivement 50%, 15% et 15% du MBO Bonus.
En ce qui concerne le schéma d'attribution, le MBO Bonus sera attribué sur la base du
pourcentage de réalisation suivant, qui sera comptabilisé individuellement pour chaque
objectif :
-
En dessous de 80%, aucune attribution.
-
Entre 80% et 100%, attribution proportionnelle à la réalisation.
-
Entre 100% et 120%, chaque 5% atteint correspond à 10%.
-
Au-delà de 120%, le pourcentage de réalisation sera de 150%.
Les détails complets des objectifs de chaque critère et sous-critère ne peuvent être
entièrement divulgués pour des raisons de confidentialité.
Incitation à court terme
L'incitation à court terme est une rémunération en espèces, dont la performance est évaluée
annuellement et dont le paiement a lieu une fois par an.
Pour l'exercice 2023, l'incitation à court terme du DG représenterait un montant cible de 33
% de sa rémunération fixe (soit € 105.000), avec un maximum de 150 % du montant cible
correspondant à €157.500 (sous réserve d'un dépassement potentiel, comme décrit ci-
dessous).
Les critères proposés pour l'attribution de la rémunération variable sont constitués:
•
à 70%, de l'Incitation à court terme de critères quantitatifs qui sont directement liés
aux indicateurs de performance de la Société : chiffre d'affaires, EBITDA, nombre de
charges rapides réalisées et nombre de sites de stockage. Ces indicateurs pèsent
respectivement 25%, 25%, 10% et 10% de l'Incitation à court terme ; et
•
à 30%, des critères qualitatifs basés sur la culture d'entreprise et sur la gestion des
talents (indice d’engagement Beaconforce), et les objectifs de diversité et inclusion
(pourcentage de femmes et nombre de nationalités), sécurité et environnementaux
(décès et accidents du travail). Ces indicateurs pèsent chacun 10% de l'intéressement
à court terme.
En ce qui concerne le schéma d'attribution, la prime d'incitation à court terme sera attribuée
sur la base du pourcentage de réalisation suivant, qui sera compté individuellement pour
chaque objectif :
-
En dessous de 80%, aucune attribution.
-
Entre 80% et 100%, allocation proportionnelle à la réalisation.
-
Entre 100% et 120%, chaque 5% atteint correspond à 10%.

Graphics
212
-
Au-delà de 120%, le pourcentage de réalisation sera de 150%.
En ce qui concerne la sécurité et l’environnement – décès et accidents du travail, l’étallonage est
le suivant :
Lésions
professionnelles
Réalisation %
Décès professionnels
Réalisation %
0
100%
0
100%
1
80%
1 ou plus
0%
2
50%
3 ou plus
0%
Les détails complets des objectifs de chaque critère et sous-critère ne peuvent pas être
entièrement divulgués pour des raisons de confidentialité.
Plan d'intéressement à long terme
Dans le cadre de la nouvelle politique de rémunération pour 2023, le Conseil d'administration,
après consultation du Comité des rémunérations et des nominations, maintient un plan
d'intéressement à long terme, conformément aux pratiques de marché communément
observées.
Le plan d’intéressement à long terme est une rémunération en actions, dont la performance
à long terme est évaluée après une période d'acquisition de deux ans. Les actions acquises
sont soumises à une période de détention obligatoire d'un an.
Une description du plan d'intéressement à long terme 2023 potentiel, dont le DG est
bénéficiaire (ainsi que d'autres salariés au sommet de la direction), tel que proposé
actuellement par le Conseil d'administration, figure ci-après.
Le Directeur Général se verra attribuer 45.000 actions en tant qu'attribution cible. 22.500
actions supplémentaires seront soumises à un dépassement potentiel des conditions de
performance. Le nombre total d'actions attribuées est de 67.500.
100% des actions attribuées (cliff vesting) seront définitivement acquises à la fin de la
période d'acquisition de 2 ans, sous réserve de la réalisation des conditions de performance
et du respect des conditions de présence.
Les actions acquises seront soumises à une période de conservation obligatoire
supplémentaire d'un an (à l'exception de la retenue des actions, qui peut être effectuée aux
fins du paiement de l'impôt italien dû à la date d'acquisition).
Conformément au code de commerce français, qui stipule qu'une certaine partie des actions
acquises doit être conservée jusqu'à la fin du mandat, le Directeur Général devra conserver
25 % des actions acquises dans le cadre de chaque plan d'intéressement à long terme, jusqu'à
atteindre un plafond correspondant à 100 % de la rémunération totale cible (rémunération
fixe + MBO + STI), à conserver jusqu'à la fin du mandat.
Les conditions de performance sont basées à 100% sur des critères quantitatifs qui sont
directement corrélés aux indicateurs de performance de la Société : revenus, EBITDA,
résultat net et ESG (Culture d’entreprise et gestion des talent – Diversité et inclusion –

Graphics
213
Sécurité et environnement). Ces indicateurs pèsent respectivement 30%, 30%, 20% et 20%
de l'intéressement à long terme.
En ce qui concerne le schéma d'attribution, l'intéressement à long terme sera attribuée sur
la base du pourcentage de réalisation suivant, qui sera compté individuellement pour chaque
objectif :
-
En dessous de 80%, aucune attribution.
-
Entre 80 % et 100 %, attribution proportionnelle à la réalisation.
-
Entre 100% et 120%, chaque 5% atteint correspond à 10%.
-
Au-delà de 120%, le pourcentage de réalisation sera de 150%.
En ce qui concerne la sécurité et l’environnement – décès professionnels et lésions
professionnelles, l’étallonage est le suivant :
Lésions
professionnelles
Réalisation %
Décès professionnels
Résultats %
0 par an
100%
0 par an
100%
1 par an
80%
1 ou plus par an
0%
2 par an
50%
3 ou plus par an
0%
Le détail complet des objectifs de chaque critère et sous-critère ne peut être entièrement
divulgué pour des raisons de confidentialité.
Plan d'intéressement
Le DG sera l’un des bénéficiaires, avec les employés impliqués dans l’opération, d’un plan
d’intéressement hypothétique dans le contexte particulier d’une activité extraordinaire
potentielle pour financer l’accélération du déploiement du MasterPlan 10x. Le DG ne
bénéficiera de l’intéressement qu’en cas de performances exceptionnelles déterminées par
le Conseil d’administration sur la base de la recommandation du Comité des rémunérations
et des nominations et des données du marché fournies par WTW. La conception du plan
d’intéressement restera confidentielle jusqu’à la réalisation potentielle de l’opération.
Avantages en nature
Le DG aurait droit aux avantages suivants :
•
une voiture de fonctions est attribuée au DG (environ € 24.153);
•
une assurance privée médicale, de santé et de soins (environ € 11.560);
•
une assurance homme clé (environ € 4.485);
•
une police d'assurance privée pour toutes les responsabilités potentielles découlant
de et/ou liées à la fonction et à l'exercice des pouvoirs y afférents (D&O -
Directors'&Officers' Liability) Les détails de la police d'assurance ne sont pas

Graphics
214
disponibles pour le PDG. L'assurance concerne l'ensemble du Conseil
d'administration.
•
un programme de prévoyance applicable à tous les exmployés et mandataires sociaux
du groupe qui consiste en un montant à dépenser uniquement pour des services
particuliers qui évolue en fonction de l’ancienneté et du nombre d’enfants de chaque
employé (environ 25.000 €).
Jetons de présence (Attendance fees)
Pour l'exercice 2023, le Directeur Général ne recevra pas de jetons de présence.
Indemnité de non-concurrence postérieure au contrat de travail et indemnité de départ
M. Carlalberto Guglielminotti aurait droit à une indemnité égale à 60 % de la rémunération,
compte tenu des conditions suivantes :
•
Limitation des zones géographiques,
•
Limitation des activités - Exercer toute activité concurrentielle, mener des actions
visant à solliciter des employés, des collaborateurs, des clients ou des fournisseurs
du Groupe, posséder ou acheter des parts, des quotas, des actions ou des intérêts
dans des sociétés ou des entités du même domaine d'activité,
•
Durée - Deux ans à compter du terme de son contrat de travail.
En outre, à la fin de son contrat de travail, le PDG pourrait bénéficier d'une indemnité de
départ d'un montant de €93.187,59 en fonction de son ancienneté au sein de l'entreprise.
Contrat de travail
M. Carlalberto Guglielminotti a un contrat de travail avec NHOA Energy signé le 26 juin 2018.
En cas de rupture de ce contrat, aussi bien l'ONHM que M. Carlalberto Guglielminotti devront
respecter les dispositions de l'accordo collectif national relatives au délai de préavis et aux
conditions de résiliation.
13.5.2
Politique e de rémunération du DG pour 2022 (vote ex post)
Les éléments de la rémunération de Directeur Général ont été établis conformément à la
politique de rémunération de l'administrateur délégué approuvée par les actionnaires lors de
l'assemblée générale annuelle du 23 juin 2022 (douzième résolution – 90,27%).
Les détails de la rémunération versée ou attribuée au cours de l'exercice 2022 à Carlalberto
Guglielminotti, en tant qu'administrateur délégué du NHOA, sont indiqués dans le tableau ci-
dessous.

Graphics
215
(€)
2022
2021
Carlalberto Guglielminotti (Directeur
Général)
Rémunération due au titre de l’exercice
752.198
3.472.944
Valeur des « Stock options » attribuées
au cours de l’exercice
0
0
Valeur des actions de performance
attribuées au cours de l’exercice
491.400*
0
TOTAL
1.243.598
3.472.944
*
montant incluant les 16 250 actions supplémentaires relatives à l’attribution correspondant au dépassement
potentiel des conditions de performance et non encore attribuées à fin 2022.
(€)
2022
2021
Carlalberto
Guglielminotti
(Directeur
Général)
Dû
Payé
Dû
Payé
Rémunération fixe
300.000
300.000
300.000
300.000
Rémunération
variable
387.000
408.200
408.200
97.500
Rémunération
variable
pluriannuelle
2.721.079
2.721.079
Rémunération
exceptionnelle
0
0
0
0
Jetons de
présence
0
0
0
0
Avantages en
nature
65.198
65.198
43.865
43.865
TOTAL
752.198
773.398
3.473.144
3.162.444
Rémunération fixe
Pour l'exercice 2022, le DG a reçu une rémunération fixe de €300.000, comme proposé par
le Conseil d'administration le 23 mars 2022 et approuvé par les actionnaires le 23 juin 2022
au moyen de la douzième résolution (90,27%).
Conformément à la réglementation italienne sur l'emploi, en vertu du contrat d'administrateur,
il bénéficie également d'une indemnité de retraite ("Trattamento di Fine Rapporto " ou " TFR
"). Au 31 décembre 2022, le TFR échu s’élevait à €93.187,59.
Rémunération variable
Pour l’année 2022, le DG a bénéficié d’une prime MBO et d’un plan d’intéressement à court
terme tels que décrits dans la politique de rémunération approuvée par les actionnaires le
23 juin 2021 au moyen de la douzième résolution (90,27%).
MBO Bonus
Le bonus MBO est une rémunération en espèces, dont la performance est évaluée
annuellement et dont le paiement a lieu une fois par an.

Graphics
216
Pour l'exercice 2022, le MBO Bonus du Directeur Général représenterait un montant cible de
100 % de sa rémunération fixe (soit € 300.000), avec un maximum de 150 % du montant
cible correspondant à €450.000 (sous réserve d'un dépassement potentiel, comme décrit
ci-dessous).
Les critères proposés pour l'attribution de la rémunération bonus MBO ont été basés sur,
conformément aux décisions prises par le Conseil d’administration de temps à autre
:
•
à 20%, du MBO Bonus de critères quantitatifs qui sont directement liés aux
indicateurs de performance de la Société : le chiffre d'affaires et la marge brute.
Ces indicateurs représentent respectivement 10 % et 10 % du MBO Bonus ; et
•
à 80%, de critères qualitatifs basés sur la stratégie et l'innovation, la gestion de
l'organisation et le contrôle des risques. Ces indicateurs représentent
respectivement 50%, 15% et 15% du MBO Bonus.
En ce qui concerne le schéma d'attribution, le MBO Bonus sera attribué sur la base du
pourcentage de réalisation suivant, qui sera comptabilisé individuellement pour chaque
objectif :
-
En dessous de 80%, aucune attribution.
-
Entre 80% et 100%, attribution proportionnelle à la réalisation.
-
Entre 100% et 120%, chaque 5% atteint correspond à 10%.
-
Au-delà de 120%, le pourcentage de réalisation sera de 150%.
Sur la base de la politique de rémunération, M. Guglielminotti recevra une rémunération
variable MBO de €285.000, égale à 95 % de sa rémunération variable cible, après approbation
des actionnaires lors de la prochaine assemblée générale annuelle appelée à approuver les
comptes de l'exercice clos le 31 décembre 2022 (vote ex post). La réalisation de chaque
objectif est détaillée dans le tableau ci-dessous :
Objectifs
Pourcentage
Réalisation
Paiement
Chiffre d’affaires
10%
131%
150%
Marge brute
10%
64%
0%
Stratégie
commerciale et
innovation
50%
100%
100%
Gestion de
l’organisation
15%
100%
100%
Contrôle des risques
15%
100%
100%
TOTAL
100%
95%
Les détails complets des objectifs de chaque critère et sous-critère et les détails de leur
évaluation ne peuvent pas être entièrement divulgués pour des raisons de confidentialité.
Incitation à court terme
L'incitation à court terme est une rémunération en espèces, dont la performance est évaluée
annuellement et dont le paiement a lieu une fois par an.

Graphics
217
Pour l'exercice 2022, l'incitation à court terme du DG représenterait un montant cible de 33
% de sa rémunération fixe (soit € 100.000), avec un maximum de 150 % du montant cible
correspondant à €150.000 (sous réserve d'un dépassement potentiel, comme décrit ci-
dessous).
Les critères proposés pour l'attribution de la rémunération bonus MBO ont été basés sur,
conformément aux décisions prises par le Conseil d’administration de temps à autre
:
•
à 70%, de l'Incitation à court terme de critères quantitatifs qui sont directement liés
aux indicateurs de performance de la Société : chiffre d'affaires, EBITDA, nombre de
charges rapides réalisées et nombre de sites de stockage. Ces indicateurs pèsent
respectivement 25%, 25%, 10% et 10% de l'Incitation à court terme ; et
•
à 30%, des critères qualitatifs basés sur la culture d'entreprise et sur la gestion des
talents (indice d’engagement Beaconforce), et les objectifs de diversité et inclusion
(pourcentage de femmes et nombre de nationalités), sécurité et environnementaux
(décès et accidents du travail). Ces indicateurs pèsent chacun 10% de l'intéressement
à court terme.
En ce qui concerne le schéma d'attribution, la prime d'incitation à court terme sera attribuée
sur la base du pourcentage de réalisation suivant, qui sera compté individuellement pour
chaque objectif :
-
En dessous de 80%, aucune attribution.
-
Entre 80% et 100%, allocation proportionnelle à la réalisation.
-
Entre 100% et 120%, chaque 5% atteint correspond à 10%.
-
Au-delà de 120%, le pourcentage de réalisation sera de 150%.
En ce qui concerne la sécurité et l’environnement – décès et accidents du travail, l’étallonage est
le suivant :
Lésions
professionnelles
Réalisation %
Décès
professionnels
Résultats %
0
100%
0
100%
1
80%
1 ou plus
0%
2
50%
3 ou plus
0%
Sur la base de la politique de rémunération, M. Guglielminotti recevra une incitation à court
terme de €102.000, égale à 102 % de sa rémunération variable cible, après approbation des
actionnaires lors de la prochaine assemblée générale annuelle appelée à approuver les
comptes de l'exercice clos le 31 décembre 2022 (vote ex post). La réalisation de chaque
objectif est détaillée dans le tableau ci-dessous :

Graphics
218
Objectifs
Pourcentage
Réalisation
Paiement
Chiffre d’affaires
25%
131%
150%
EBITDA
25%
0%
0%
Nombre de charges
rapides achevées
10%
431%
150%
Nombre de sites de
stockage
10%
340%
150%
Culture d’entreprise
et gestion des
talents
10%
113%
120%
Diversité et inclusion
- % de femmes
5%
134%
150%
Diversité et inclusion
– Nombre de
nationalités
5%
240%
150%
Sécurité et
environment – Décès
au travail
5%
100%
100%
Sécurité et
environment –
Accidents du travail
5%
50%
50%
TOTAL
100%
102%
Les détails complets des objectifs de chaque critère et sous-critère ne peuvent pas être
entièrement divulgués pour des raisons de confidentialité.
Plan d'intéressement à long terme
Dans le cadre de la nouvelle politique de rémunération pour 2022, le Conseil
d'administration, après consultation du Comité des rémunérations et des nominations, a mis
en œuvre un plan d'intéressement à long terme, conformément aux pratiques de marché
communément observées.
Le plan d’intéressement à long terme est une rémunération en actions, dont la performance
à long terme est évaluée après une période d'acquisition de deux ans. Les actions acquises
sont soumises à une période de détention obligatoire d'un an.
32.500 actions ont été attribuées au Directeur Général en tant qu'attribution cible. 16.250
actions supplémentaires ont été attribuées en cas de dépassement potentiel des conditions
de performance.
Le nombre total d'actions attribuées est donc de 48.750.
100 % des actions attribuées (cliff vesting) seront définitivement acquises à la fin de la
période d'acquisition de deux ans, sous réserve de la réalisation des conditions de
performance et du respect des conditions de présence.

Graphics
219
Les actions acquises seront soumises à une période de conservation obligatoire
supplémentaire d'un an (à l'exception de la retenue des actions, qui peut être effectuée aux
fins du paiement de l'impôt italien dû à la date d'acquisition).
Conformément au Code de Commerce français, qui stipule qu'une certaine partie des actions
acquises doit être conservée jusqu'à la fin du mandat, le Directeur Général devra conserver
25 % des actions acquises dans le cadre de chaque plan d'intéressement à long terme, jusqu'à
atteindre un plafond correspondant à 100 % de la rémunération totale cible (rémunération
fixe + MBO + STI), à conserver jusqu'à la fin du mandat.
Les conditions de performance sont basées à 100% sur des critères quantitatifs qui sont
directement corrélés aux indicateurs de performance de la Société : revenus, EBITDA,
résultat net et ESG (Culture d’entreprise et gestion des talent avec l’indice d’engagement
Beaconforce – Diversité et inclusion avec le pourcentage de femmes et le pourcentage de
nationalités – Sécurité et environnement avec le nombre de décès et d’accidents du travail).
Ces indicateurs pèsent respectivement 30%, 30%, 30% et 10% de l'intéressement à long
terme.
En ce qui concerne le schéma d'attribution, l'intéressement à long terme sera attribuée sur
la base du pourcentage de réalisation suivant, qui sera compté individuellement pour chaque
objectif :
-
En dessous de 80%, aucune attribution.
-
Entre 80 % et 100 %, attribution proportionnelle à la réalisation.
-
Entre 100% et 120%, chaque 5% atteint correspond à 10%.
-
Au-delà de 120%, le pourcentage de réalisation sera de 150%.
En ce qui concerne la sécurité et l’environnement – décès et accidents du travail, l’étallonage est
le suivant :
Lésions
professionnelles
Réalisation %
Décès
professionnels
Résultats %
0 par an
100%
0 par an
100%
1 par an
80%
1 ou plus par an
0%
2 par an
50%
3 ou plus par an
0%
Le détail complet des objectifs de chaque critère et sous-critère ne peut être entièrement
divulgué pour des raisons de confidentialité.
Droits à la plus-value des actions
Aucun droit à la plus-value des actions n’a été attribué en 2022.
Avantages en nature
Le DG a reçu les avantages en nature suivants conformément à la politique de rémunération
apporuvée par les actionnaires le 23 juin 2022 au moyen de la douzième résolution (90,27%)
:

Graphics
220
Éléments
Montants
Véhicule de fonction NHOA
18,703
Véhicule de société F2M E-Solutions
5,490
Assurance maladie et soins privés
11,560
Assurance Keyman
4,485
Prévoyance
25,000
Total
65,238
13.6
Politique de rémunération du General Manager
13.6.1
Politique de rémunération du General Manager pour 2023 (vote ex ante)
M. Giuseppe Artizzu est le General Manager de la Société depuis 2021.
M. Giuseppe Artizzu est le membre exécutif du Conseil, auquel le DG a délégué certains
pouvoirs en matière d’exécution des contrats, de représentation de la Société envers les tiers,
les autorités judiciaires et administratives, et le pouvoir de signer les communications au
nom de la Société.
Vous trouverez ci-dessous une description de la politique de rémunération 2023 applicable
au GM, telle que proposée actuellement par le Conseil d'administration.
Rémunération fixe
Comme indiqué précédemment, le Conseil d’administration, sur la base de la
recommandation du Comité des rémunérations et des nominations, a décidé d’augmenter
de 5% la rémunération fixe du directeur général. Dans le contexte économique actuel, avec
un taux d’inflation de 10% en Italie au cours des deux dernières années, dont 8,1% pour la
seule année 2022, le Conseil d’administration, sur proposition du Comité des rémunérations
et des nominations, a décidé de limiter l’impact de l’inflation sur le directeur général en se
fondant sur des multiples facteurs. En effet, ces augmentations qui représentent 2,5% par an,
sont alignées avec les employés (augmentation annuelle moyenne de 5% en 2022 et de 6%
en 2023). Ces augmentations de la rémunération fixe sont également cohérentes avec une
période de forte performance de l’entreprise. En 2022, les revenus ont augmenté de 489%
et sont supérieurs aux prévisions communiquées au public dans le cadre du MasterPlan 10x.
La marge brute a également connu une augmentation importante de 268% entre 2021 et
2022.
La rémunération fixe proposée est de €210.000 pour 2023. Cette rémunération fixe est
versée en 13 mensualités. La rémunération fixe était de 200.000 euros depuis 2021.
Rémunération variable
Le GM a droit à une rémunération variable annuelle, composée de deux éléments différents
(bonus MBO et Incitation à court terme) basés sur des objectifs qualitatifs et quantitatifs,
appréciés par le Conseil d'administration à la fin de l'exercice (ou au début de l'exercice
suivant).

Graphics
221
Ces critères sont alignés sur la performance financière de la société au cours de l'exercice
concerné et, pour le critère qualitatif, sur les réalisations en matière de performance
opérationnelle et stratégique.
Bonus MBO
Suite à la cession par ENGIE de la totalité de sa participation dans la Société à TCC, un nouvel
élément de rémunération variable annuelle a été introduit dans le package de rémunération
du General Manager.
L'objectif de ce nouvel élément est de souligner l'importance de la réalisation dans un avenir
proche des objectifs opérationnels et stratégiques qui sont essentiels pour l'intégration au
sein de TCC.
Le bonus MBO est une rémunération en espèces, dont la performance est évaluée
annuellement et dont le paiement a lieu une fois par an.
Pour l'exercice 2023, le MBO Bonus du GM représenterait un montant cible de 50 % de sa
rémunération fixe (soit €105.000), avec un maximum de 150 % du montant cible
correspondant à €157.500 (sous réserve d'un dépassement potentiel, comme décrit ci-
dessous).
Les critères proposés pour l'attribution de la rémunération variable sont constitués :
- à 20%, de la prime MBO de critères quantitatifs directement liés aux indicateurs de
performance de la Société : le chiffre d'affaires et la marge brute. Ces indicateurs
représentent respectivement 10 % et 10 % du MBO Bonus ; et
- à 80%, de critères qualitatifs basés sur le respect des délais de livraison des projets, la
qualité totale (matériel, services à la clientèle, qualité des produits, délai de livraison des
commandes) et les services à la clientèle. Ces indicateurs représentent respectivement 50%,
15% et 15% du bonus MBO.
En ce qui concerne le schéma d'attribution, le MBO Bonus sera attribué sur la base du
pourcentage de réalisation suivant qui sera compté individuellement pour chaque objectif :
-
En dessous de 80%, aucune attribution
-
Entre 80% et 100%, attribution proportionnelle à la réalisation
-
Entre 100% et 120%, chaque 5% atteint correspond à 10%.
-
Au-delà de 120%, le pourcentage de réalisation sera de 150%.
Les détails complets des objectifs de chaque critère et sous-critère ne peuvent être
entièrement divulgués pour des raisons de confidentialité.
Incitation à court terme
L'incitation à court terme est une rémunération en espèces, dont la performance est évaluée
annuellement et dont le paiement a lieu une fois par an.
Pour l'exercice 2023, la prime à court terme du General Manager représenterait un montant
cible de 75 % de sa rémunération fixe (soit €157.500), avec un maximum de 150 % du montant
cible, soit €236.250 (sous réserve d'un dépassement potentiel, comme décrit ci-dessous).
Les critères proposés pour l'attribution de la rémunération variable sont composés :

Graphics
222
•
à 70%, de l'Incitation à court terme de critères quantitatifs qui sont directement liés
aux indicateurs de performance de la Société : chiffre d'affaires, EBITDA, nombre de
charges rapides réalisées et nombre de sites de stockage. Ces indicateurs
représentent respectivement 25%, 25%, 10% et 10% de l'Incitation à court terme ; et
•
à 30%, des critères qualitatifs basés sur la gestion des talents (indice d’engagement
Beaconforce) et les objectifs environnementaux, sociaux et de gouvernance
d'entreprise (diversité et inclusion – pourcentage de femmes et nombre de
nationalités – et sécurité et environnement – décès et accidents du travail). Ces
indicateurs représentent chacun pour 10 % de l'intéressement à court terme.
En ce qui concerne le schéma d'attribution, la prime d'incitation à court terme sera attribuée
sur la base du pourcentage de réalisation suivant, qui sera compté individuellement pour
chaque objectif :
-
En dessous de 80%, aucune attribution.
-
Entre 80 % et 100 %, attribution proportionnelle à la réalisation.
-
Entre 100% et 120%, chaque 5% atteint correspond à 10%.
-
Au-delà de 120%, le pourcentage de réalisation sera de 150%.
En ce qui concerne la sécurité et l’environnement – décès et accidents du travail, l’étallonage est
le suivant :
Lésions
professionnelles
Réalisation %
Décès professionnels
Résultats %
0
100%
0
100%
1
80%
1 ou plus
0%
2
50%
3 ou plus
0%
Les détails complets des objectifs de chaque critère et sous-critère ne peuvent pas être
entièrement divulgués pour des raisons de confidentialité.
Plan d'intéressement à long terme
Dans le cadre de la politique de rémunération pour 2023, le Conseil d'administration, après
consultation du Comité des rémunérations et des nominations, maintien un plan
d'intéressement à long terme, conformément aux pratiques de marché communément
observées.
Le plan d'intéressement à long terme est une rémunération en actions, dont la performance
à long terme est évaluée après une période d'acquisition de deux ans. Les actions acquises
sont soumises à une période de détention obligatoire d'un an.
Une description du plan d'intéressement à long terme 2023, dont le General Manager est
bénéficiaire (ainsi que d'autres employés du Top Management), tel que proposé actuellement
par le Conseil d'administration est proposée ci-après.

Graphics
223
Le General Manager aura droit à 25.000 actions au titre de l’attribution cible. 12.500 actions
supplémentaires seront soumises à un dépassement potentiel des conditions de
performance. Le nombre total d'actions attribuées est de 37.500.
100% des actions attribuées (cliff vesting) seront définitivement acquises à la fin de la
période d'acquisition de 2 ans, sous réserve de la réalisation des conditions de performance
et du respect des conditions de présence.
Les actions acquises seront soumises à une période de conservation obligatoire
supplémentaire d'un an (à l'exception de la retenue des actions, qui peut être effectuée aux
fins du paiement de l'impôt italien dû à la date d'acquisition).
Conformément au Code de Commerce français, qui dispose qu'une certaine partie des
actions acquises doit être conservée jusqu'à la fin du mandat, le General Manager devra
conserver 25 % des actions acquises dans le cadre de chaque plan d'incitation à long terme,
jusqu'à atteindre un plafond correspondant à 100 % de la rémunération totale cible
(rémunération fixe + MBO + STI), à conserver jusqu'à la fin du mandat.
Les conditions de performance sont basées à 100% sur des critères quantitatifs qui sont
directement liaux indicateurs de performance de la Société : chiffre d’affaires, EBITDA,
résultat net et ESG (Culture d'entreprise et gestion des talents - Diversité et inclusion (% de
femmes et nombre de nationalités) - Sécurité et environnement (décès et accidents du
travail). Ces indicateurs pèsent respectivement 30%, 30%, 20% et 20% de l'incitation à long
terme.
En ce qui concerne le schéma d'attribution, l'intéressement à long terme sera attribué sur la
base du pourcentage de réalisation suivant qui sera compté individuellement pour chaque
objectif :
-
En dessous de 80%, aucune attribution.
-
Entre 80 % et 100 %, attribution proportionnelle à la réalisation.
-
Entre 100% et 120%, chaque 5% atteint correspond à 10%.
-
Au-delà de 120%, le pourcentage de réalisation sera de 150%.
En ce qui concerne la sécurité et l’environnement – décès et accidents du travail, l’étallonage est
le suivant :
Lésions
professionnelles
Réalisation %
Décès professionnels
Résultats %
0 par an
100%
0 par an
100%
1 par an
80%
1 ou plus par an
0%
2 par an
50%
3 ou plus par an
0%
Le détail complet des objectifs de chaque critère et sous-critère ne peut être entièrement
divulgué pour des raisons de confidentialité.

Graphics
224
Avantages en nature
Le GM aura droit aux avantages suivants
:
•
une voiture de société est attribuée au GM (environ € 10.822);
•
une assurance médicale, de santé et de soins (environ € 2.907);
•
une police d'assurance privée pour toutes les responsabilités potentielles découlant
de et/ou liées à la fonction et à l'exercice des pouvoirs y afférents (D&O -
Directors'&Officers' Liability). Les détails de la police d'assurance ne sont pas
disponibles pour le GM. L'assurance concerne l'ensemble du Conseil
d'administration.
•
un programme de prévoyance applicable à tous les exmployés et mandataires sociaux
du groupe qui consiste en un montant à dépenser uniquement pour des services
particuliers qui évolue en fonction de l’ancienneté et du nombre d’enfants de chaque
employé (environ 15.000 €).
Jetons de présence (Attendance fees)
Pour l'exercice 2023, le General Manager ne percevra pas de jetons de présence.
Indemnité de non-concurrence post-contractuelle
M. Giuseppe Artizzu aurait droit à une indemnité égale à 60% de la rémunération fixe compte
tenu des conditions suivantes :
-
Limitation des zones géographiques,
-
Limitation des activités - Exercer toute activité concurrentielle, mener des actions
visant à solliciter des salariés , des collaborateurs, des clients ou des fournisseurs du
Groupe, posséder ou acheter des parts, des quotas, des actions ou des intérêts dans
des sociétés ou des entités du même domaine d'activité,
-
Durée - Deux ans suivant le terme de son contrat de travail.
Contrat de travail
M. Giuseppe Artizzu n'a pas de contrat de travail avec la Société ou l’une de ses filiales.
13.6.2
Politique de rémunération du DGD pendant l'exercice 2022 (vote ex post)
Les éléments de la rémunération du GM ont été établis conformément à la politique de
rémunération du General Manager approuvée par les actionnaires lors de l'assemblée
générale annuelle du 23 juin 2022 (dixième résolution).
Les détails de la rémunération versée ou attribuée au cours de l'exercice 2022 à M. Giuseppe
Artizzu, en tant que General Manager du NHOA, sont indiqués dans le tableau ci-dessous :

Graphics
225
(€)
2022
2021
Giuseppe Artizzu (General
Manager)
Rémunération due en
considération de la période
fiscale
468.729
2.494.111
Valeur des « Stock options »
attribuées au cours de
l’exercice
0
0
Valeur des actions de
performance attribuées au
cours de l’exercice
278.208*
0
TOTAL
746.937
2.494.111
*
montant incluant les 9 250 actions supplémentaires relatives à l’attribution correspondant
au dépassement potentiel des conditions de performance et non encore attribuées à fin
2022.
(€)
2022
2021
Giuseppe Artizzu
(General Manager)
Dû
Payé
Dû
Payé
Rémunération fixe
200.000
200.000
200.000
200.000
Rémunération variable
240.000
136.000
136.000
33.250
Rémunération variable
pluriannuelle
2.145.637
2.145.637
Rémunération
exceptionnelle
-
-
Jetons de présence
-
-
Avantages en nature
28.729
28.729
12.473
12.473
TOTAL
468.729
364.729
2.494.110
2.391.360
Rémunération fixe
Pour l'exercice 2022, le General Manager a reçu une rémunération fixe de €200.000, comme
proposé par le Conseil d'administration le 23 mars 2022 et approuvé par les actionnaires le
23 juin 2022 par le biais de la dixième résolution – 86,35%.
Rémunération variable
Pour l’année 2022, le GM a bénéficié d’une prime MBO et d’un plan d’intéressement à court
terme tels que décrits dans la politique de rémunération approuvée par les actionnaires le
23 juin 2021 au moyen de la dixième résolution – 86,35%.
MBO Bonus
Le bonus MBO est une rémunération en espèces, dont la performance est évaluée
annuellement et dont le paiement a lieu une fois par an.

Graphics
226
Pour l'exercice 2022, le MBO Bonus du GM représenterait un montant cible de 50 % de sa
rémunération fixe (soit € 100.000), avec un maximum de 150 % du montant cible
correspondant à €150.000 (sous réserve d'un dépassement potentiel, comme décrit ci-
dessous).
Les critères proposés pour l'attribution de la rémunération bonus MBO ont été basés sur,
conformément aux décisions prises par le Conseil d’administration de temps à autre
:
•
à 20%, du MBO Bonus de critères quantitatifs qui sont directement liés aux
indicateurs de performance de la Société : le chiffre d'affaires et la marge brute.
Ces indicateurs représentent respectivement 10 % et 10 % du MBO Bonus ; et
•
à 80%, de critères qualitatifs basés sur la stratégie et l'innovation, la gestion de
l'organisation et le contrôle des risques. Ces indicateurs représentent
respectivement 50%, 15% et 15% du MBO Bonus.
En ce qui concerne le schéma d'attribution, le MBO Bonus sera attribué sur la base du
pourcentage de réalisation suivant, qui sera comptabilisé individuellement pour chaque
objectif :
-
En dessous de 80%, aucune attribution.
-
Entre 80% et 100%, attribution proportionnelle à la réalisation.
-
Entre 100% et 120%, chaque 5% atteint correspond à 10%.
-
Au-delà de 120%, le pourcentage de réalisation sera de 150%.
Sur la base de la politique de rémunération, M. Artizzu recevra une rémunération variable
MBO de €90.000, égale à 90 % de sa rémunération variable cible, après approbation des
actionnaires lors de la prochaine assemblée générale annuelle appelée à approuver les
comptes de l'exercice clos le 31 décembre 2022 (vote ex post). La réalisation de chaque
objectif est détaillée dans le tableau ci-dessous :
ObjectifsObjectifs
Pourcentage
Réalisation
Paiement
Chiffre d’affaires
10%
131%
150%
Marge brute
10%
108%
110%
Stratégie
commerciale et
innovation
50%
80%
80%
Gestion de
l’organisation
15%
80%
80%
Contrôle des risques
15%
80%
80%
TOTAL
100%
90%
Les détails complets des objectifs de chaque critère et sous-critère et les détails de leur
évaluation ne peuvent pas être entièrement divulgués pour des raisons de confidentialité.
Incitation à court terme
L'incitation à court terme est une rémunération en espèces, dont la performance est évaluée
annuellement et dont le paiement a lieu une fois par an.

Graphics
227
Pour l'exercice 2022, l'incitation à court terme du GM représenterait un montant cible de 75
% de sa rémunération fixe (soit € 150.000), avec un maximum de 150 % du montant cible
correspondant à €225.000 (sous réserve d'un dépassement potentiel, comme décrit ci-
dessous).
Les critères proposés pour l'attribution de la rémunération bonus MBO ont été basés sur,
conformément aux décisions prises par le Conseil d’administration de temps à autre
:
•
à 70%, de l'Incitation à court terme de critères quantitatifs qui sont directement liés
aux indicateurs de performance de la Société : chiffre d'affaires, EBITDA, nombre de
charges rapides réalisées et nombre de sites de stockage. Ces indicateurs pèsent
respectivement 25%, 25%, 10% et 10% de l'Incitation à court terme ; et
•
à 30%, des critères qualitatifs basés sur la culture d'entreprise et sur la gestion des
talents (indice d’engagement Beaconforce), et les objectifs de diversité et inclusion
(pourcentage de femmes et nombre de nationalités), sécurité et environnementaux
(décès et accidents du travail). Ces indicateurs pèsent chacun 10% de l'intéressement
à court terme.
En ce qui concerne le schéma d'attribution, la prime d'incitation à court terme sera attribuée
sur la base du pourcentage de réalisation suivant, qui sera compté individuellement pour
chaque objectif :
-
En dessous de 80%, aucune attribution.
-
Entre 80% et 100%, allocation proportionnelle à la réalisation.
-
Entre 100% et 120%, chaque 5% atteint correspond à 10%.
-
Au-delà de 120%, le pourcentage de réalisation sera de 150%.
En ce qui concerne la sécurité et l’environnement – décès et accidents du travail, l’étallonage est
le suivant :
Lésions
professionnelles
Réalisation %
Décès professionnels
Résultats %
0
100%
0
100%
1
80%
1 ou plus
0%
2
50%
3 ou plus
0%
Sur la base de la politique de rémunération, M. Artizzu recevra une incitation à court terme
de €150.000, égale à 100 % de sa rémunération variable cible, après approbation des
actionnaires lors de la prochaine assemblée générale annuelle appelée à approuver les
comptes de l'exercice clos le 31 décembre 2022 (vote ex post). La réalisation de chaque
objectif est détaillée dans le tableau ci-dessous :

Graphics
228
Objectifs
Pourcentage
Réalisation
Paiement
Chiffre d’affaires
25%
131%
150%
EBITDA
25%
0%
0%
Nombre de charges
rapides achevées
10%
431%
150%
Nombre de sites de
stockage
10%
340%
150%
Culture d’entreprise
et gestion des
talents
10%
113%
120%
Diversité et inclusion
- % de femmes
5%
108%
110%
Diversité et inclusion
– Nombre de
nationalités
5%
180%
150%
Sécurité et
environment – Décès
au travail
5%
100%
100%
Sécurité et
environment –
Accidents du travail
5%
50%
50%
TOTAL
100%
100%
Les détails complets des objectifs de chaque critère et sous-critère ne peuvent pas être
entièrement divulgués pour des raisons de confidentialité.
Plan d'intéressement à long terme
Dans le cadre de la nouvelle politique de rémunération pour 2022, le Conseil
d'administration, après consultation du Comité des rémunérations et des nominations, a mis
en œuvre un plan d'intéressement à long terme, conformément aux pratiques de marché
communément observées.
Le plan d’intéressement à long terme est une rémunération en actions, dont la performance
à long terme est évaluée après une période d'acquisition de deux ans. Les actions acquises
sont soumises à une période de détention obligatoire d'un an.
18.400 actions ont été attribuées au General Manager en tant qu'attribution cible. 9.200
actions supplémentaires ont été attribuées en cas de dépassement potentiel des conditions
de performance.
Le nombre total d'actions attribuées est donc de 27.600.
100 % des actions attribuées (cliff vesting) seront définitivement acquises à la fin de la
période d'acquisition de deux ans, sous réserve de la réalisation des conditions de
performance et du respect des conditions de présence.

Graphics
229
Les actions acquises seront soumises à une période de conservation obligatoire
supplémentaire d'un an (à l'exception de la retenue des actions, qui peut être effectuée aux
fins du paiement de l'impôt italien dû à la date d'acquisition).
Conformément au Code de Commerce français, qui stipule qu'une certaine partie des actions
acquises doit être conservée jusqu'à la fin du mandat, le Directeur Général devra conserver
25 % des actions acquises dans le cadre de chaque plan d'intéressement à long terme, jusqu'à
atteindre un plafond correspondant à 100 % de la rémunération totale cible (rémunération
fixe + MBO + STI), à conserver jusqu'à la fin du mandat.
Les conditions de performance sont basées à 100% sur des critères quantitatifs qui sont
directement corrélés aux indicateurs de performance de la Société : revenus, EBITDA,
résultat net et ESG (Culture d’entreprise et gestion des talent avec l’indice d’engagement
Beaconforce – Diversité et inclusion avec le pourcentage de femmes et le pourcentage de
nationalités – Sécurité et environnement avec le nombre de décès et d’accidents du travail).
Ces indicateurs pèsent respectivement 30%, 30%, 30% et 10% de l'intéressement à long
terme.
En ce qui concerne le schéma d'attribution, l'intéressement à long terme sera attribuée sur
la base du pourcentage de réalisation suivant, qui sera compté individuellement pour chaque
objectif :
-
En dessous de 80%, aucune attribution.
-
Entre 80 % et 100 %, attribution proportionnelle à la réalisation.
-
Entre 100% et 120%, chaque 5% atteint correspond à 10%.
-
Au-delà de 120%, le pourcentage de réalisation sera de 150%.
En ce qui concerne la sécurité et l’environnement – décès et d’accidents du travail, l’étallonage
est le suivant :
Lésions
professionnelles
Réalisation %
Décès professionnels
Réalisation %
0 par an
100%
0 par an
100%
1 par an
80%
1 ou plus par an
0%
2 par an
50%
3 ou plus par an
0%
Le détail complet des objectifs de chaque critère et sous-critère ne peut être entièrement
divulgué pour des raisons de confidentialité.
Droits à la plus-value des actions
Aucun droit à la plus-value des actions n’a été attribué en 2022.
Avantages en nature
Le GM a reçu les avantages en nature suivants conformément à la politique de rémunération
apporuvée par les actionnaires le 23 juin 2021 au moyen de la dixème résolution – 86,35%
:

Graphics
230
Éléments
Montants
Véhicule de société
10,822
Assurance maladie et soins privés
2,907
Prévoyance
15,000
Total
28,729
13.7
Elements composant la rémunération totale versée ou attribuée au cours de
l'exercice 2022 - Votes ex post
13.7.1
Ratio de rémunération en vertu de l'article L.22-10-9,n.6 du Code de
commerce français
Les ratios sont illustrés dans le tableau ci-dessous. Il convient de noter qu’au cours de l'année
close le 31 décembre 2022, NHOA n’ayant qu’un seul employé, il n’a pas été possible de
déterminer un rapport salarial significatif.

Graphics
231
Évolution des rémunérations et des
performances
2018
2019
2020
2021
2022
Paie de NHOA en ETP, à l’exclusion du DG
et du Président
429.974
511.252
83.127
152.039
211.506
Rémunération moyenne par ETP
47.775
46.477
61.473
133.333
162.500
Rémunération médiane par ETP
43.320
39.039
51.000
133.333
162.500
EMPLOYÉS DU GROUPE NHOA
Paie de NHOA en ETP, à l’exclusion du DG,
du GM et du Président
4.604.336
5.615.079
7.447.621
13.221.463
25.497.491
Rémunération moyenne par ETP
48.467
53.477
56.187
53.965
59.853
Rémunération médiane par ETP
38.687
45.239
45.600
44.400
48.000
Ratios
Rémunération du DG hors LTI / Groupe
Rémunération moyenne par ETP
4
5
6
14
13
Rémunération du DG incluant LTI / Groupe
Rémunération moyenne par ETP
21
Rémunération du DG hors LTI / Groupe
Rémunération médiane par ETP
5
5
7
17
16
Rémunération du DG incluant LTI / Groupe
Rémunération médiane par ETP
26
Rémunération totale du DG / NHOA
Rémunération moyenne par ETP
31
5
5
6
8
Rémunération totale du PDG / NHOA
Rémunération médiane par ETP
34
6
6
6
8
Rémunération GM hors LTI / Groupe
Rémunération moyenne par ETP
3
3
3
6
8
Rémunération GM inlcuant LTI / Groupe
Rémunération moyenne par ETP
12
Rémunération GM hors LTI / Groupe
Rémunération médiane par ETP
4
4
4
8
10
Rémunération GM incluant LTI / Groupe
Rémunération médiane par ETP
16
Rémunération totale du GM / NHOA
Rémunération moyenne par ETP
3
3
3
3
5
Rémunération totale du GM NHOA
Rémunération médiane par ETP
3
4
4
3
5
Rémunération du Président hors LTI /
Rémunération moyenne par ETP
0
0
0
0
0
Rémunération du Président hors LTI /
Rémunération médiane par ETP
0
0
0
0
0
Rémunération totale du Président / NHOA
Rémunération moyenne par ETP
0
0
0
0
0
Rémunération totale du Président / NHOA
Rémunération médiane par ETP
0
0
0
0
0
Le tableau ci-dessus montre comment l'évolution de la rémunération du DG est en ligne avec
la croissance de l'entreprise et l'évolution de la rémunération du personnel de NHOA .
Les ratios prévus par l'article L.225-37-3, n. 6, du Code de commerce sont calculés en tenant
compte des éléments suivants :

Graphics
232
- Le périmètre représentatif a été considéré en prenant en compte l'ensemble des salariés
de NHOA,. Depuis 2021, elle compte 1 salarié. Les ratios ci-dessus incluent moins du 1% des
salariés du Groupe. Pour cette raison, la Société calcule également des ratios en considérant
l'ensemble du périmètre du Groupe.
- Au numérateur, les rémunérations et avantages de toute nature du Directeur Général, du
General Manager et du Président du conseil d'administration (lorsque le président du conseil
d'administration a perçu une rémunération au cours des années considérées) pour la période
considérée dus (même s'ils sont versés l'année suivante) par des sociétés incluses dans le
périmètre de consolidation au sens de l'article L.233-16. Les rémunérations sont considérées
sur une base brute hors charges et cotisations patronales assises sur ces rémunérations.
- Au dénominateur :
•
la rémunération moyenne due aux salariés (autres que le directeur général, le General
Manager et le président du Conseil d'administration), pour chaque année considérée,
en tenant compte de la rémunération fixe annuelle et de la rémunération variable
attribuée (même si elle est versée l'année suivante) sur la base d'une année complète
(c'est-à-dire en considérant la rémunération contractuelle annuelle également pour
les salariés employés une partie de l'année).
•
la rémunération médiane sur les mêmes bases que le point précédent.
- La rémunération comprend :
•
La rémunération fixe liée à chaque année ;
•
La rémunération variable liée à chaque année (versée ou à verser au cours de l'année
suivante);
•
La rémunération exceptionnelle (même si elle est versée l'année suivante) ;
•
La rémunération en tant que membre du conseil d'administration ;
•
LTI : instruments de rémunération à long terme et rémunération variable pluriannuelle,
attribués sur chaque exercice, évalués à la valeur IFRS à la date d'attribution.
L'évaluation lors de l'attribution n'est pas nécessairement représentative de la valeur
au moment du paiement, notamment si les conditions de performance ne sont pas
remplies.
•
Avantages en nature.
Dans un souci de clarté et d'exhaustivité, le Groupe NHOA illustre également les ratios relatifs
au périmètre de l'ensemble du groupe, calculés en tenant compte des éléments suivants :
- Le périmètre représentatif a été considéré en prenant en compte l'ensemble (100%) des
salariés du Groupe NHOA.
- Au numérateur, les rémunérations et avantages de toute nature du directeur général, du
General Manager et du Président du conseil d'administration (lorsque le président du conseil
d'administration a perçu une rémunération au cours des années considérées) pour la période
concernée due (même si elle est versée l'année suivante) à l'exclusion des intéressements à
long terme, provenant de sociétés incluses dans le périmètre de consolidation au sens de

Graphics
233
l'article L.233-16. Les rémunérations sont considérées sur une base brute hors charges et
cotisations patronales assises sur ces rémunérations.
- Au dénominateur:
•
la rémunération moyenne due aux salariés (autres que le directeur général, le General
Manager et le Président du conseil d'administration), pour chaque année considérée,
en tenant compte de la rémunération fixe annuelle et de la rémunération variable
attribuée (même si elle est versée l'année suivante) sur la base d'une année complète
(c'est-à-dire en considérant la rémunération contractuelle annuelle également pour
les salariés employés une partie de l'année).
•
la rémunération médiane sur les mêmes bases que le point précédent.
- La rémunération comprend:
•
La rémunération fixe liée à chaque année;
•
La rémunération variable liée à chaque année (versée ou à verser au cours de l'année
suivante);
•
La rémunération exceptionnelle (même si elle est versée l'année suivante);
•
La rémunération en tant que membre du conseil d'administration;
•
LTI : instruments de rémunération à long terme et rémunération variable pluriannuelle,
attribués à chaque exercice financier, évalués à la valeur IFRS à la date d'attribution.
La valorisation lors de l'attribution n'est pas nécessairement représentative de la
valeur au moment du paiement, notamment si les conditions de performance ne sont
pas remplies ;
•
les avantages en nature.
Conformément à l'ordonnance n° 2019-1234 du 27 novembre 2019, les ratios entre le niveau
de rémunération du président du conseil d'administration, du directeur général et du General
Manager et la moyenne et la médiane des salariés de NHOA sont communiqués ci-dessous
ainsi que leur évolution annuelle, l'évolution de la performance de NHOA et de la
rémunération moyenne dessalariés de NHOA sur les cinq derniers exercices.
Evolution des
rétributions et
performances
2018
2019
2020
2021
202
2
Paies du Groupe
NHOA en ETP, hors
DG, GM et Président
du Conseil
d’Administration
4.604.336
5.615.079
7.447.621
13.221.463
25.497.491
Rémunération
moyenne par ETP
48.467
53.477
56.187
53.965
59.853
Rémunération
médiane par ETP
38.687
45.239
45.600
44.400
48.000
Rétribution du DG et
du Président
Rétribution totale du
DG
1.482.034
242.671
326.944
752.065
1.243.598
Dont
Rétribution fixe
180.000
185.000
195.000
300.000
300.000
Rétribution variable
22.500
32.375
97.500
408.200
387.000

Graphics
234
Rétribution
exceptionnelle
0
0
0
0
0
Rétribution en tant que
membre du Conseil
0
0
0
0
0
Avantages en nature
8.400
25.296
34.444
43.865
65.198
Plan d’intéressement à
long terme (estimation
à la juste valeur des
Stock
options/warrants/SARs
attribués au cours de
l’exercice et
susceptibles d’être
exercés dans un délai
de quatre ans
1.271.134
0
0
0
491.400*
Rétribution totale du
GM
575.846
161.313
187.473
348.473
746.937
Dont
Rétribution fixe
140.000
140.000
140.000
200.000
200.000
Rétribution variable
0
8.750
35.000
136.000
240.000
Rétribution
exceptionnelle
Compensation as
board member
1875
Avantages en nature
2.997
12.563
12.473
12.473
28.729
Plan d’intéressement à
long terme (estimation
à la juste valeur des
Stock
options/warrants/SARs
attribués au cours de
l’exercice et
susceptibles d’être
exercés dans un délai
de quatre ans
430.974
278.208*
Rétribution totale du
Président
0
0
0
0
0
Dont
Rétribution fixe
0
0
0
0
0
Rétribution variable
0
0
0
0
0
Rétribution
exceptionnelle
0
0
0
0
0
Compensation as
board member
0
0
0
0
0
Avantages en nature
0
0
0
0
0
Plan d’intéressement à
long terme (estimation
à la juste valeur des
Stock
options/warrants/SARs
attribués au cours de
l’exercice et
susceptibles d’être
exercés dans un délai
de quatre ans
0
0
0
0
0
*
montant incluant les 9 200 actions supplémentaires relatives à l’attribution correspondant au
dépassement potentiel des conditions de performance et non encore attribuées à fin 2022.

Graphics
235
13.7.2
Autres éléments de rémunération
Mandataires sociaux
Contrat de travail
Régime de
retraite
complémentaire
Indemnité de
départ
Clause de non-
concurrence
Oui
No
Oui
No
Oui
No
Oui
No
Carlalberto Guglielminotti
DG
Nommé le 25 juin 2021
Date d’échéance: AGA
2024
X
X
X
X
Giuseppe Artizzu
General Manager
Nommé le 25 juin 2021
Date d’échéance: AGA
2024
X
X
X
X
Nelson An-Ping Chang
Président
Nommé le 23 juin 2022
Date d’échéance: AGA
2025
X
X
X
X
13.7.3
Montants provisoires déclarés par NHOA et ses filiales aux fins du paiement
de pensions, de retraites ou d'autres prestations
NHOA n'a pas provisionné de montants aux fins du paiement de pensions, de retraites ou
d'autres avantages pour les représentants de la société. NHOA n'a pas versé de prime
d'arrivée ou de départ à ses administrateurs.
13.7.4
Attribution de droits à la plus-value des actions, (SARs “Stock appreciation
rights”) aux mandataires sociaux
Pour rappel, le 6 mars 2018, dans le contexte d’ENGIE SPA, un plan d’intéressement avait été
adopté par le Conseil d’Administration en substitution des options de souscription d’actions
(“Stock options”) et des bons de souscription d’actions existants (“Warrants”), qui avaient
été attribués aux membres du conseil, aux responsables et aux salariés depuis l’entrée en
bourse, par un instrument “au comptant”, tel que les SARs, qui reproduisent le profil
économique d’une option de souscription ou un bon de souscription.

Graphics
236
Aucun SAR n'a été attribué aux dirigeants au cours de l'exercice 2022 et depuis 2018. Par
conséquent, le tableau n° 4 prévu par la recommandation AMF n° 2021-02 n'est pas
applicable.
Aucun SAR n’ayant été exercée en 2022, les tableaux n° 5, 8 et 9 de la recommandation AMF
n° 2021-02 ne sont pas applicables.
Par ailleurs, tous les SAR attribués aux dirigeants et salariés de NHOA ont été exercés avant
le 1
er
janvier 2022.
13.7.5
Actions gratuites
Comme indiqué dans la politique de rémunération pour l’année 2022, le Conseil
d’administration, après consultation du Comité des rémunérations et des nominations, a mis
en place un plan d’intéressement à long terme, conformément aux pratiques de marché
communément observées
Tableau n° 6
Shares freely granted to each corporate officer
Actions
gratuities
attribuées
par
l’Assemblée
Générale au
cours de
l’exercice à
chaque
mandataire
social par
l’ensemble
des sociétés
du groupe
Nombr
e et
date
du plan
Nombre
d’actions
attribuées
au cours de
l’exercice et
restant à
attribuer au
titre de la
politique de
rémuneratio
n
Valorisatio
n des
actions
selon la
méthode
utilisée
pour les
comptes
consolidés
Date
d’acquisitio
n
Date de
disponibilit
é
Conditions
de
performance
Carlalberto
Guglielminot
ti (CEO)
Plan
LTI 1
Attribu
é le 27
juillet
2022
48.750*
491.400
27 juillet
2024
27 juillet
2025
Chiffres
d’affaires,
EBITDA,
Résultat net,
Culture
d’entreprise
et gestion
des talents,
Diversité et
Inclusion,
Sécurité et
environneme
nt
Giuseppe
Artizzu (GM)
Plan
LTI 1
Attribu
é le 27
juillet
2022
27.600*
278.208
27 juillet
2024
27 juillet
2025
TOTAL
76.350*
769.608
*
montant incluant les 25 450 actions supplémentaires définies en cas de dépassement potentiel des
conditions de performance et non encore attribuées à fin 2022
Tableau n° 7
Aucune action gratuite attribuée aux entreprises n’a été acquise au cours de l’exercice 2022.
En conséquence, le tableau n° 7 prévu dans la recommandation AMF n° 2021-02 n’est pas
applicable.

Graphics
237
Tableau n° 10
Historique des actions gratuities attribuées
Information sur les actions gratuities attribuées
Plan n°1
Date de l’Assemblée Générale
23 June 2022
Date du Conseil d’administration
27 July 2022
Nombre total d’actions attribuées
542.200
Dont Nombre total d’actions attribuées aux
mandataires sociaux
Carlalberto Guglielminotti (DG)
32.500*
Giuseppe Artizzu (GM)
18,400*
Date d’acquisition des actions
27 July 2024
Fin de la période de détention
27 July 2025**
Nombre d’actions acquises le mars 2023
0
Nombre cumulé d’actions annulées ou
caduques
0
Actions gratuities restantes au 15 mars 2023
127.050
**16.250 actions supplémentaires pour le DG et 9 200 actions supplémentaires pour le GM
seront attribuées si le taux de réalisation est de 150 %.
** seulement pour les mandataires sociaux

Graphics
238
14.
FONCTIONNEMENT DES ORGANES D’ADMINISTRATION ET DE DIRECTION
14.1
Direction de la Société (dirigeants et membres du Conseil d’Administration)
La composition du Conseil d’Administration et les renseignements au sujet de ses membres
sont présentés au Chapitre 12 « Organes d’administration et de direction » du présent
Document d’Enregistrement Universel.
14.2
Informations sur les contrats liant les Administrateurs et la Société
À la connaissance de la Société, il n’existe pas de contrats liant les membres des organes
d’administration, de direction ou de surveillance à l’émetteur ou à l’une quelconque de ses
filiales.
14.3
Comités spécialisés
Le 6 mars 2015, en vertu de l’article 11 du Règlement Intérieur, le Conseil d’Administration a
créé deux (2) comités spécialisés : le Comité d’Audit et le Comité des Rémunérations et des
Nominations. Le 17 décembre 2021, le Conseil d'Administration a mis en place un comité de
développement durable pour guider la nouvelle stratégie ESG de la société. Le 24 mars 2022,
le Conseil d'administration a mis en place le Comité d'évaluation des contrats.
Les règles de composition, d’attributions et de fonctionnement de ces Comités spécialisés
sont décrites ci-dessous. Conformément au Règlement Intérieur, chaque comité spécialisé
est composé d’au moins deux membres. Les membres des comités spécialisés sont nommés
parmi les membres du Conseil d’Administration et un membre au moins doit être un
Administrateur Indépendant.
14.3.1.
Comité d’Audit
i.
Membres
Le Comité d'Audit est présidé par Mme Veronica Vecchi et, à la date du présent Document
d’Enregistrement Universel , il est composé des quatre membres (dont deux Administrateurs
Indépendants) suivants :
-
Veronica Vecchi (Président et Administrateur Indépendant) ;
-
Jong-Peir Li ;
-
Chia-Jou Lai; et
-
Cynthia A. Utterback (Administrateur Indépendant)
Tous les membres du Comité d'Audit bénéficiaient d’une expertise considérable dans les
domaines financiers et/ou comptables, expertise qui est nécessaire à l'exercice de leurs
missions et l'un au moins d'entre eux a une expertise particulière dans les domaines
financiers ou comptables.
La durée du mandat des membres du Comité d'Audit coïncidant avec celle de leur mandat
de membre du Conseil d’Administration, les mandats peuvent donc être renouvelés en même
temps.

Graphics
239
ii.
Rôle et fonctionnement
Le Comité d'Audit assiste le Conseil d’Administration dans sa mission de supervision et de
préparation des comptes sociaux annuels et des comptes annuels consolidés, ainsi que des
informations présentées aux actionnaires. Il est également chargé de la supervision des
questions relatives à la préparation de l'audit de la comptabilité et des informations
financières, ainsi que de l'audit juridique des comptes.
Le Comité d'Audit doit notamment exécuter les tâches suivantes :
-
Superviser le processus d'élaboration des informations financières ;
-
Superviser le caractère effectif des contrôles internes, des audits internes et des
systèmes de gestion des risques relatifs aux informations financières et comptables
;
-
Superviser le contrôle juridique des comptes sociaux et des comptes consolidés
effectué par les commissaires aux comptes de la Société ; et
-
Superviser l'indépendance des Commissaires aux Comptes.
Pour effectuer sa mission, le Comité d'Audit pourra consulter des Commissaires aux Comptes
qui ne sont pas des représentants de la Société, les autres Administrateurs ou les membres
du département financier. Le Comité d'Audit peut également inviter les Commissaires aux
Comptes à assister à ses réunions.
ll peut également consulter les salariés du Groupe NHOA chargés d’élaborer les états
financiers et les contrôles internes, notamment le directeur financier, le directeur financier
adjoint et le contrôleur interne du Groupe NHOA. Le Comité d'Audit doit être en mesure de
consulter les experts externes qui s'imposent.
Le Comité d'Audit, dans les mêmes conditions que celles prévues pour le Conseil
d’Administration, peut prendre des décisions valables au cours de ses réunions, soit
physiquement soit par visioconférence, à condition qu’au moins la moitié des membres du
Comité assiste à chaque réunion. Les convocations aux réunions téléphoniques doivent être
accompagnées de l'ordre du jour et peuvent être transmises soit oralement, soit par tout
autre moyen.
Le Comité d'Audit prend ses décisions à la majorité de ses membres qui ont le droit de vote
et qui prennent part à la réunion, chaque membre disposant d'une voix.
Le Comité d'Audit se réunit aussi souvent que nécessaire et dans tous les cas, au moins deux
fois par an à l'occasion de la préparation des comptes annuels et semestriels de la Société.
Dans la mesure du possible, ces réunions doivent avoir lieu avant les réunions du Conseil
d’Administration convoquées pour approuver les comptes et au moins deux jours avant que
le Conseil d’Administration ne se réunisse à cet effet.
Le Comité d'Audit doit présenter ses conclusions, ses recommandations, ses propositions
ou ses avis au Conseil d’Administration afin d’aider le Conseil d’Administration à prendre ses
décisions. Si le Comité d'Audit, dans le cadre des missions qui lui sont conférées, découvre
un risque significatif qui n’a pas été traité correctement, il doit alerter immédiatement le
Conseil d’Administration sur ce risque.

Graphics
240
iii.
Principaux travaux réalisés en 2022
En 2022, le Comité d'Audit s'est réuni deux fois (avec un taux de participation de 100%) et,
de plus, des membres individuels du Comité d'Audit ont entendu le directeur général du
Groupe NHOA, le directeur financier, et les Commissaires aux Comptes au cours de réunions
spécifiques.
Au cours de ces réunions, les thèmes suivants ont été abordés :
-
examen des états financiers et des comptes consolidés pour l’exercice clos au 31
décembre 2022 (cet examen ayant été exécuté avec suffisamment de temps avant
les réunions correspondantes du Conseil d’Administration) ;
-
examen des états financiers pour le premier trimestre 2022 .
14.3.2.
Comité des Rémunérations et des Nominations
i.
Membres
Le Comité des Rémunérations et des Nominations est présidé par M.
Chen-Ming Chang
et, à
la date du présent Document d’Enregistrement Universel, il est composé de cinq membres
(dont trois sont des administrateurs indépendants) suivants :
•
Chen-Ming Chang (Président) ;
•
An-Ping (Nelson) Chang ;
•
Romualdo Cirillo (Administrateur Indépendant) ;
•
Luigi Michi (Administrateur Indépendant) ; et
•
Feng-Ping Liu.
Les membres du Comité des Rémunérations et des Nominations ont été nommés en fonction
de leurs compétences en matière de sélection et de rémunération des représentants légaux
de sociétés cotées.
Le mandat des membres du Comité des Rémunérations et des Nominations a la même durée
que celui des membres du Conseil d’Administration et peut être renouvelé en même temps.
ii.
Rôle et fonctionnement
Le Comité des Rémunérations et des Nominations, en sa qualité de « comité des
nominations », est chargé de la mission suivante : examen et présentation au Conseil
d’Administration de candidats aux postes d'Administrateur, de Directeur Général, de General
Manager, de Président du Conseil d’Administration, de membre et de Président du Comité
d'Audit.
À cet égard, le Comité de Rémunération et des Nominations vérifiera que les candidats ont
les compétences, les connaissances et l’expérience nécessaires pour être nommés à chaque
poste, en tenant compte des intérêts des actionnaires. Le Comité établira et tiendra à jour
un plan de succession pour les membres du Conseil d’Administration, l’administrateur

Graphics
241
dirigeant et les administrateurs principaux de NHOA S.A. afin de proposer une solution de
succession rapide au Conseil d’Administration en cas de vacance imprévue du poste.
Concernant la nomination des membres du Conseil d’Administration, le Comité de
Rémunération et des Nominations tiendra compte, en particulier, des critères suivants :
-
l'équilibre souhaitable à atteindre dans la composition du Conseil d’Administration, dans
la perspective de la composition et de l'évolution de la structure de l'actionnariat de la
Société ;
-
le nombre souhaitable d'Administrateurs indépendants ;
-
la proportion d'hommes et de femmes exigée par la réglementation en vigueur ;
-
l'opportunité du renouvellement d'un mandat ; et
-
l'intégrité, la compétence, l'expérience et l'indépendance de chaque candidat.
Le Comité des Rémunérations et des Nominations doit également organiser une réunion
destinée à sélectionner les futurs administrateurs indépendants et mener ses propres
évaluations sur les candidats potentiels avant toute sélection.
Lorsqu’il émet ses recommandations, le Comité des Rémunérations et des Nominations doit
insister sur :
-
le nombre minimum d'administrateurs indépendants du Conseil d’Administration et des
comités spécialisés, conformément aux principes de gouvernance adoptés par la
Société ; et
-
l'évaluation annuelle, au cas par cas, de la situation de chaque administrateur par rapport
aux critères d'indépendance énumérés dans le Règlement Intérieur et la présentation de
son avis au Conseil d’Administration.
Le Comité des Rémunérations et des Nominations, en sa qualité de « comité des
rémunérations », doit se charger notamment des missions décrites ci-dessous :
-
Examen et présentation au Conseil d’Administration de propositions de rémunération
des administrateurs, du directeur général et des directeurs généraux suppléants de
NHOA S.A. ; et
-
Présentation de recommandations sur la rémunération des administrateurs. Ces
recommandations sur la rémunération doivent porter sur la rémunération fixe et
variable, mais aussi, le cas échéant, sur des options d'acquisition d'actions et sur des
bons de souscription d'actions, sur l'attribution d'actions de performance, sur les
régimes de retraite et de sécurité sociale, sur les indemnités de départ, sur les
avantages en nature et sur les avantages particuliers et sur tout autre élément de
rémunération directe ou indirecte (y compris à long terme) susceptible de constituer
la rémunération des dirigeants . Le comité est informé de la rémunération des
principaux dirigeants de NHOA S.A. et doit être informé également des politiques
de rémunération mises en application au sein de NHOA S.A..
Quand il émet ses recommandations, le Comité des Rémunérations et des Nominations doit
prendre en considération les principes du Code Middlenext auquel NHOA S.A. adhère ;

Graphics
242
-
L’évaluation du montant des jetons de présence et de leur système de répartition
entre les membres du Conseil d’Administration, ainsi que les conditions de
remboursement des frais engagés par ces mêmes membres ; et
-
S’assurer que la Société respecte ses obligations en matière de transparence
concernant la rémunération. Sur ce point, il doit établir un rapport annuel sur la
rémunération à l'attention du Conseil d’Administration et doit revoir le projet de
rapport annuel de la Société sur la rémunération des administrateurs.
Le Comité des Rémunérations et des Nominations peut prendre des décisions valables à la
fois en réunion et par téléphone ou par vidéoconférence, aux mêmes conditions que le
Conseil d’Administration, à condition qu'au moins la moitié de ses membres prenne part à
ses délibérations.
Les convocations aux réunions téléphoniques doivent être accompagnées de l'ordre du jour
et peuvent être transmises oralement ou par tout autre moyen.
Le Comité des Rémunérations et des Nominations prend ses décisions à la majorité des
membres présents disposant du droit de vote, au moins deux fois par an. Dans la mesure du
possible, ces réunions ont lieu avant la réunion du Conseil d’Administration convoqué pour
fixer la rémunération des administrateurs et répartir les jetons de présence.
Le Comité des Rémunérations et des Nominations doit présenter régulièrement ses
conclusions, ses recommandations, ses propositions ou ses avis au Conseil d’Administration
afin de l’aider à prendre ses décisions.
iii. Principaux travaux réalisés en 2022
En 2022, le Comité des Rémunérations et des Nominations s'est réuni quatre (4) fois (avec
un taux de participation de 100%), et chacun des membres a eu diverses rencontres
individuelles avec le Directeur Exécutif.
Les sujets suivants ont été abordés lors de ces différentes réunions :
- Examen du nouveau régime LTI tel que présenté par le conseiller indépendant Tower
Watson;
- Examen et proposition des trois nouveaux membres du Conseil d'Administration ;
sélection (nomination/renouvellement) et nomination d'un expert indépendant ;
- Proposition relative à l'attribution du MBO 2021 au DG et au GM;
- Proposition relative à la politique de rémunération 2022 du Président, du Directeur
Général, des mandataires sociaux (GM) et des membres du Conseil d'Administration (y
compris les administrateurs indépendants) ;
- Proposition relative à l'intéressement à long terme et à l'intéressement à court terme
pour 2022 ;
- Proposition relative à la composition du Comité d'évaluation des contrats ;
- Proposition relative à l'attribution des jetons de présence 2022 aux membres
indépendants du Conseil d'Administration;

Graphics
243
- Proposition relative la procédure d'auto-évaluation du Conseil.
14.4
Les Comités Ad Hoc
Conformément à l'article 12 du Règlement intérieur, en plus des Comités spécialisés, le
Conseil d'administration peut à tout moment constituer un ou plusieurs comités ad hoc,
chargés notamment de la question des conflits d'intérêts, dont il doit déterminer la
composition et les conditions de fonctionnement. Pour mener à bien sa mission, le Conseil
d'Administration a mis en place trois comités ad hoc, le Comité d'indépendance, le Comité
de développement durable et le Comité d'évaluation des contrats. Le Comité ad hoc, qui a
été créé en septembre 2020 pour évaluer les options stratégiques pour la Société, y compris
la cession éventuelle de sa participation dans la Société, a terminé sa mission en 2021 et
n'existe plus
14.4.1.
Le Comité Indépendant
Le 30 septembre 2019, le Conseil d’Administration a créé un comité ad hoc : le Comité
Indépendant. Le Conseil d’Administration, le 30 septembre 2019, a également adopté la «
Charte du Comité Indépendant » qui détermine la composition, l’organisation, les
attributions, le rôle et les pouvoirs du Comité Indépendant.
i.
Membres
En vertu de la Charte du Comité Indépendant, le Comité Indépendant doit être composé d’au
moins deux (2) membres et de cinq (5) membres au plus. Les membres du Comité
Indépendant sont exclusivement désignés parmi les membres du Conseil d’Administration et
au moins deux-tiers d’entre eux doivent être des membres indépendants du Conseil
d’Administration.
Le Comité Indépendant est présidé par Luigi Michi et à la date du présent Document
d’Enregistrement Universel, il est composé des cinq (5) membres suivants (tous membres
indépendants du Conseil d’Administration) :
•
Luigi Michi (Président) ;
•
Veronica Vecchi ;
•
Romualdo Cirillo ;
•
Chen-Ming Chang; et
•
Cynthia A. Utterback
Le Comité Indépendant peut se rapporter, pour mener à bien ses missions, avec les
principaux dirigeants de la Société et ses commissaires aux comptes. En particulier, le
General Manager de la Société peut être un invité permanent (sans droit de vote), même si
le Comité peut délibérer sans la présence du General Manager.
Le mandat des membres du Comité Indépendant a la même durée que le mandat des
membres du Conseil d’Administration et peut être renouvelé en même temps.

Graphics
244
ii.
Rôle et fonctionnement
Considérant que les relations contractuelles entre la Société, ses filiales et les entités du
Groupe TCC ne sont pas automatiquement soumises aux procédures prévues aux articles
L225-38 et suivants du Code de commerce relatif aux opérations entre parties liées et afin
de mettre en place des procédures de gestion du conflit d’intérêt comparables à celles
prévues dans le cadre des articles L225-38 et suivants du Code de commerce, le Comité
Indépendant a prévu de :
-
examiner, avant leur finalisation, la répartition du travail, des responsabilités, du
chiffre d’affaires et de la marge éventuelle, entre la Société ou l’une de ses filiales
et une entité de TCC , lorsqu’elles travaillent ou ont l’intention de travailler sur un
potentiel projet d’envergure, sur une procédure d’appel d’offre ou une réponse à
un appel d’offres ;
-
examiner, avant leur conclusion, les accords importants entre la Société ou l’une de
ses filiales et une entité du Groupe TCC, qu’ils soient soumis aux dispositions des
articles L225-38 et suivants du Code de commerce ou aux dispositions des statuts
qui prévoient que certains types d’accords soient approuvés par le Conseil
d’Administration ; et
-
chaque année, avant l’Assemblée Générale, procéder à un examen d’ensemble des
relations contractuelles, commerciales, financières et industrielles entre la Société
et ses filiales et le Groupe TCC et présenter ses conclusions au Conseil
d’Administration.
Le rôle général du Comité est de s’assurer que les relations contractuelles, commerciales,
financières et industrielles entre la Société et ses filiales d’un côté et le Groupe TCC de l’autre
soient menées en pleine concurrence.
Le Comité Indépendant peut se rapporter avec les membres du Conseil pour demander des
informations sur une opération importante ou une potentielle opération importante.
Afin de permettre au Comité Indépendant d’avoir une vision générale d’un projet, d’une
procédure d’appel d’offre ou d’une réponse à un appel d’offres, le Comité Indépendant doit
être informé le plus tôt possible.
Dans la mesure du possible, le Comité Indépendant doit être informé et consulté avant toute
décision susceptible d’avoir une incidence sur l’avis du Comité Indépendant concernant
l’exigence que les opérations importantes entre la Société et le Groupe TCC soient menées
en toute concurrence.
L’avis du Comité Indépendant doit être justifié.
Le Président du Comité Indépendant doit communiquer au Conseil d’Administration les avis
et recommandations faites par le Comité Indépendant sur chaque opération examinée.
iii.
Principaux travaux réalisés en 2022
En 2022, le Comité Indépendant ne s'est pas réuni puisque la Société n'a conclu aucune
opération avec TCC ou toute autre entité du Groupe TCC.

Graphics
245
14.4.2.
Le Comité de Développement durable
Le 17 décembre 2021, le Conseil d'Administration a créé un nouveau Comité Ad hoc du
conseil : le Comité de Développement durable pour guider la nouvelle stratégie ESG de la
société.
Au cours de sa réunion du 24 mars 2022, le Conseil d'administration a approuvé la "Charte
du Comité de Développement durable" dans laquelle sont déterminés la composition,
l'organisation, les attributions, le rôle et les pouvoirs dudit comité.
(i)
Membres
À la date du présent Document d'enregistrement universel, le Comité de Développement
durable est composé de quatre (4) membres, dont deux (2) sont des membres indépendants
du Conseil d'Administration :
-
Veronica Vecchi (Président et Administrateur indépendant) ;
-
An-Ping (Nelson) Chang ;
-
Carlalberto Guglielminotti ; et
-
Chen-Ming Chang (Administrateur indépendant).
(ii)
Rôle et Fonctionnement
Le rôle principal du Comité de Développement durable est d'assister le Conseil
d'administration dans l'évaluation et les décisions relatives au développement durable, en
effectuant des travaux préparatoires dans le but de faire des propositions et de fournir des
conseils.
Dans le cadre de ses fonctions, le Comité de Développement durable est chargé des tâches
suivantes :
•
suivre les questions relatives au développement durable liées aux activités de la
société et la dynamique d'interaction avec ses parties prenantes ;
•
examiner les lignes directrices du plan de développement durable ainsi que la matrice
de matérialité en évaluant périodiquement la réalisation des objectifs définis dans le
plan lui-même ;
•
examiner au préalable le rapport environnemental, social et de gouvernance de la
société (le rapport "ESG") ;
•
examiner, le cas échéant, les procédures de mise en œuvre de la politique de
développement durable ;
•
surveiller le positionnement de la société par rapport aux marchés financiers sur les
questions de développement durable, avec une attention particulière à la place de la
société dans les principaux indicateurs éthiques de développement durable et aux
initiatives internationales sur les questions environnementales, sociales et de
gouvernance et la participation de la société à celles-ci, afin de consolider la
réputation internationale de la société.
•
examiner l'approche générale et la structure du contenu de la déclaration non
financière et du rapport ESG ainsi que l'exhaustivité et la transparence des

Graphics
246
informations fournies par ces documents et la cohérence correspondante avec les
principes énoncés par la norme de reporting adoptée, en émettant à cet égard un
avis préalable au Conseil d'Administration appelé à les approuver ;
•
proposer des approches nouvelles et innovantes pour améliorer la durabilité de
l'entreprise, conformément aux meilleures pratiques internationales ;
•
exécuter les tâches supplémentaires qui lui sont confiées par le Conseil
d'Administration.
(iii)
Principaux travaux réalisés en 2022
En 2022, le comité de développement durable s'est réuni deux fois (avec un taux de
participation de 100 %).
Les sujets suivants ont été abordés lors de ces réunions :
•
Proposition relative à la matrice de matérialité de NHOA : le comité de développement
durable a effectué une évaluation de la matérialité en définissant et en hiérarchisant
les questions ESG et a élaboré la matrice de matérialité en tenant compte des intérêts
et des attentes des principales parties prenantes et de l'examen des impacts
économiques, environnementaux et sociaux réels et potentiels de NHOA ;
•
Rédaction du rapport de durabilité de NHOA : le comité de développement durable
a rédigé le premier rapport de durabilité de la société, en élaborant un résumé de
l'engagement en matière environnementale, sociale et de gouvernance.
14.4.3.
Le Comité d’évaluation des contrats
Le 24 mars 2022, le Conseil d'Administration a décidé de mettre en place un nouveau comité
ad hoc : le Comité d'évaluation des contrats. Lors de cette même réunion, le Conseil
d'Administration a également adopté la charte de ce nouveau comité.
(i) Membres
À la date du présent Document d’Enregistrement Universel 2021, le Comité d´évaluation des
contrats est composé de cinq membres:
-
Mme Chen-Ming Chang (Chair) ;
-
M. An-Ping (Nelson) Chang
-
M. Jong-Peir Li
-
Mme Veronica Vecchi
-
M. Luigi Michi
(ii) Rôle et fonctionnement
Le rôle principal du Comité d´évaluation des contrats est d'examiner et d'approuver, du point
de vue de l'exposition aux contrats, les principaux contrats EPC et les contrats
d'investissement et d'approvisionnement qui sont conclus par NHOA S.A. ou l'une de ses
filiales (les "Contrats Principaux") et, deux fois par an, de rendre compte au Conseil

Graphics
247
d'Administration d'un examen global des contrats EPC et d'investissement et
d'approvisionnement analysés. Les contrats conclus par la filiale F2MeS sont exclus du
champ d'action du Comité.
Le Comité n'examine que les Contrats Principaux dont la valeur nominale est supérieure aux
seuils suivants :
-
pour les contrats EPC, la valeur nominale doit être supérieure à 5.000.000 € ;
-
pour les contrats d'investissement et d'approvisionnement, la valeur nominale doit
être supérieure à 2 500 000 €.
(iii) Principaux travaux réalisés
En 2022, le Comité d'évaluation des contrats a analysé différents contrats, conclus par NHOA
S.A. et ses filiales, y compris des contrats et des offres pour des projets au Pérou, en Italie,
à Taiwan, en Australie.
14.5
Opérations réalisées par les Dirigeants ou par les membres du Conseil
d’Administration sur les actions de la Société (ou les personnes qui leurs sont
liées)
À la date du présent Document d’Enregistrement Universel, aucune opération n'a été
effectuée sur les actions de la Société par les membres du Conseil d'Administration ou les
personnes qui leur sont liées.
14.6
Gouvernement d’entreprise
La Société se conforme à l’ensemble des recommandations édictées par le Code MiddleNext
dans sa version révisée en Septembre 2021, le tableau ci-dessous expliquant la manière
dont la Société applique les Recommandations R.5 et R.18 .
Recommandations de
MiddleNext
Pratique et explication de NHOA
Recommandation
R.5
:
Formation des
membres du
conseil
d'administration
Selon la recommandation R.5 du Code Middlenext, il est important que
la société prévoie un programme de formation de trois ans, adapté à
la situation et à l'environnement spécifiques de la société, pour les
membres du conseil d'administration, tant exécutifs que non exécutifs.
À la date du présent Document d'Enregistrement Universel, la Société
a en programme d’adopter un programme de formation de trois ans
pour les membres de son Conseil d'Administration. Le programme de
formation comprendra des sessions de formation spécifiques sur les
politiques d'éthique et de conformité du Groupe NHOA (comme, par
exemple, sur le Code d'éthique et sur la politique en matière de délit
d'initié) ainsi que des sessions dédiées aux devoirs et responsabilités
des Administrateurs dans les sociétés cotées en bourse.
Recommandation
R.18 :
Cumul
contrat de travail
et mandat social
Selon la Recommandation R 18 du Code Middlenext, le Conseil
d’Administration, dans le respect de la réglementation, apprécie
l’opportunité d’autoriser ou non le cumul du contrat de travail avec
un mandat social de Président, président-directeur général,

Graphics
248
Recommandations de
MiddleNext
Pratique et explication de NHOA
directeur général (sociétés anonymes à Conseil d’Administration),
Président du directoire (sociétés anonymes à directoire et conseil
de surveillance) et gérant (sociétés en commandite par actions) et
en expose les raisons de façon circonstanciée.
Conformément à la décision du Conseil d’Administration en date du
24 avril 2018, un contrat de travail a été signé par Carlaberto
Guglielminotti le 26 juin 2018 avec EPS Italia S.r.l. (désormais NHOA
Energy).
Carlaberto Guglielminotti, en sus de ses fonctions de Directeur
Général de la Société, occupe des fonctions exécutives et
opérationnelles dans chacune des filiales du Groupe NHOA, en
particulier les filiales italiennes :
–
Président du Conseil d’Administration de NHOA Energy ;
– administrateur d’ESP Manufacturing; et
–
administrateur
de Electro Power Systems India Pvt Ltd.
Compte tenu de ses fonctions opérationnelles, distinctes de ses
fonctions de Directeur Général de la Société, le Conseil
d’Administration a estimé qu’il était justifié qu’il conclue un contrat
de travail en sus de son mandat social.
Cet élément a été approuvé par les actionnaires lors de l’Assemblée
Générale qui s’est tenue le 26 juin 2018 dans le cadre du vote «
say-on-pay ».
En vertu de son contrat de travail, Carlalberto Guglielminotti aura
droit à une indemnité égale à 60 % de sa rémunération fixe du fait
de l’interdiction qui lui est faite d’exercer toute activité
concurrentielle au cours des deux années suivant la fin de son
contrat de travail.
14.7
Incidences significatives potentielles sur la gouvernance d’entreprise, y
compris les modifications futures de la composition du Conseil d´Administration
et des comités (dans la mesure où cela a déjà été décidé par le Conseil
d’administration et/ou l’Assemblée Générale)
Le Conseil d'Administration, lors de sa réunion du 28 mars 2023, a délibéré sur le
renouvellement des respectifs mandats d'administrateurs de de Mme Veronica Vecchi, M.
Luigi Michi, Mme Chen-Ming Chang, Mme Chia-Jou Lai, Mme Feng-Ping Liu dont les mandats
expirent lors de l'Assemblée générale annuelle de 2023 convoquée pour approuver les
comptes annuels de 2022. Le Conseil d'Administration soumettra ensuite à l'approbation
des actionnaires, lors de l'Assemblée Ggénérale Annuelle 2023, le renouvellement de Mme
Veronica Vecchi, M. Luigi Michi, Mme Chen-Ming Chang, Mme Chia-Jou Lai, Mme Feng-Ping
Liu. en tant que membres du Conseil d'administration pour une période de trois ans. Leur
mandat expirera ensuite en 2026 lors de l'Assemblée générale annuelle qui se tiendra pour
statuer sur les comptes 2025 de la société.
14.8
Contrôle interne et procédures de gestion des risques
14.8.1.
Organisation du contrôle interne
Le groupe NHOA a mis en place un certain nombre de procédures de contrôle interne et de
gestion du risque. Considérant que les principales filiales opérationnelles de NHOA S.A. sont

Graphics
249
situées en Italie, les procédures de contrôle interne sont essentiellement fondées sur la
règlementation nationale italienne (le Décret législatif italien n°231 du 8 juin 2001, tel que
modifié, le « Décret 231 ») .
NHOA Energy, F2MeS et Atlante ont adopté chacune son propre Modèle d’organisation, de
gestion et de contrôle (le « Modèle ») approuvé par le respectif Conseil d’Administration.
En considération des changements législatifs et réglementaires susceptibles d’intéresser la
législation italienne et les développements possibles du Groupe NHOA, le Conseil
d'Administration de NHOA Energy, F2MeS et Atlante peut approuver une version actualisée
du Modèle si cela est nécessaire.
Le Modèle est conforme aux directives élaborées par les associations d’entreprise et best
practices en matière de gouvernance d’entreprise, il est composé d’une « Partie Générale »
qui comprend un cadre complet relatif à l’organisation, à la gestion et au contrôle de la
Société, et une « Partie Spéciale » relative aux différents types de manquements, violations
et potentielles infractions pénales et mauvaises conduites qui doivent être évités.
L’objet du Modèle, en plus de concevoir un cadre complet relatif à l’organisation, à la gestion
et au contrôle de NHOA Energy, F2MeS et Atlante, consiste à prévenir la commission – dans
l’intérêt ou au profit de NHOA– de certaines infractions, par des personnes qui sont :
-
des représentants, des Administrateurs ou des managers de l'une de ses unités
organisationnelles ayant une indépendance financière et fonctionnelle, ou par des
personnes responsables de la gestion ou du contrôle de NHOA Energy, F2MeS et
Atlante (personnes exerçant des hautes fonctions de management ou "apicales");
-
gérés ou contrôlées par une personne exerçant des fonctions apicales (personnes
gérées ou contrôlées par d'autres).
NHOA Energy, F2MeS et Atlante ontmis en place un organe autonome et indépendant,
l'Organisme de Surveillance, qui est chargé de contrôler le fonctionnement et le respect du
Modèle et de sa mise à jour.
14.8.2.
Code d’Éthique
Le groupe NHOA a pour objectif d’agir dans le respect des lois et des règlementations
nationales et internationales en vigueur dans les pays dans lesquels il intervient en toutes
circonstances.
Pour cela, NHOA S.A. a adopté le Code d’Éthique qui oriente toutes les décisions, les
pratiques de gestion et professionnelles de NHOA.
NHOA attend de ses salariés, de ses mandataires et de ses entités qu’ils agissent
conformément à ces principes, en toutes circonstances, et quels que soient les fonctions
qu'ils exercent, leur niveau de responsabilité et leurs contacts. Un environnement de travail
sain contribue au succès de NHOA et au bien-être du personnel.
Conformément aux règles contenues dans le Code d’Éthique, les principes et le contenu du
Modèle sont portés à l’attention de tous ceux qui entretiennent des relations contractuelles
avec NHOA. L’engagement à observer les règles et les principes du modèle par les tiers qui
ont un rapport contractuel avec NHOA est prévu par une clause standard dans le contrat en
question et est soumis à l’acceptation du tiers contractant.

Graphics
250
Par ailleurs, la communication et la formation du personnel sont des éléments clé pour le
système de contrôle interne de NHOA et pour l’effectivité des principes éthiques et du
contenu du modèle.
La Société s’engage à faciliter et à promouvoir la connaissance de ces principes auprès de
la direction et des employés par le biais de formations, dont la participation est obligatoire,
conformées aux différentes fonctions et rôles, en y encourageant la participation active pour
la diffusion des principes et du contenu éthique et du modèle.
NHOA a développé un système d’outils de contrôle dont l’objectif est de prévenir le risque
visé dans le Décret 231 dans le respect du Code d’Éthique, et qui est structuré autour de
deux niveaux de contrôle :
-
critères généraux de transparence des activités, qui doivent toujours être présents
dans toutes les activités sensibles mentionnées dans le modèle ;
-
critères de contrôle spécifiques, qui contiennent des dispositions spéciales vouées
à règlementer des aspects spécifiques des activités sensibles et qui doivent être
contenues dans les instruments de régulation applicables de la Société.
NHOA a adhéré au Pacte mondial des Nations Unies (UNGC), l'initiative stratégique de
citoyenneté d'entreprise lancée par les Nations Unies pour promouvoir une économie
mondiale saine et durable, qui garantit à chacun la possibilité de partager les bénéfices. À
cette fin, le Pacte mondial des Nations unies exige que les entreprises participantes
partagent, soutiennent et appliquent dans leur sphère d'influence un ensemble de principes
fondamentaux relatifs aux droits de l'homme, aux conditions de travail, à la protection de
l'environnement et à la lutte contre la corruption.
En outre, en 2022, conformément à la législation européenne et italienne, NHOA a mis en
place un système de signalement interne, notamment par le biais d'un outil (Integrity Line)
accessible depuis le site web de la société, permettant de signaler de manière anonyme
d'éventuelles fautes.
14.8.3.
Pr
océdures de contrôle interne concernant l’élaboration et le traitement des
informations financières
Le service comptable et financier est géré en interne par une équipe de vingt-deux
personnes. La comptabilité générale et locale, ainsi que les comptes consolidés, sont
réalisées en interne et révisés par des experts-comptables locaux qualifiés. La révision fiscale
et la gestion des salaires sont menées par des conseillers externes qualifiés sur chaque
territoire.
Le périmètre de consolidation comprend la Société française et ses filiales. La consolidation
des comptes est effectuée par le service financier mensuellement (à l’exclusion du premier
mois de chaque trimestre).
Les objectifs des procédures de consolidation sont de :
-
Garantir le respect des règles applicables (politiques du groupe, lignes directrices
relatives à la gestion des risques de l’AMF, etc.) à travers la mise en place de
procédures générales et l’émission d’instructions spécifiques sur la consolidation
aux différentes entités ;

Graphics
251
-
S’assurer de la fiabilité de l’information financière, à travers l’exécution des
contrôles prévus par le système ;
-
Garantir l’intégrité des données à travers des systèmes de sécurité de haut niveau.
Le processus budgétaire et les procédures de consolidation permettent à la Société de suivre
les résultats des différents services et de repérer rapidement toute variation du budget de
manière à pouvoir mettre en place sans délai des actions correctives.
Malgré le fait que la comptabilité des sociétés du Groupe NHOA est actuellement réalisée en
interne avec le support de conseillers locaux, chaque filiale peut envisager la possibilité
d’externaliser certains services pour optimiser les flux d’informations financières.
Les commissaires aux comptes de NHOA et de ses entités, à la fin de chaque trimestre de
l’année fiscale font une révision limitée des comptes provisoires et à la fin de l’année fiscale
certifient la fiabilité des comptes annuels.
Une révision des résultats semestriels et annuels est faite également par le Comité d’Audit
avant de les soumettre au Conseil pour leur approbation.

Graphics
252
15.
SALARIES
15.1
Nombre et répartition des salariés par poste
Au 31 décembre 2022, l’effectif de NHOA se composait de 451
personnes, dont 403 salariés
bénéficiant d’un contrat de travail et 48 personnes employées sous un autre statut.
Les 403 salariés de NHOA sont répartis comme il suit au sein des sociétés de NHOA :
•
NHOA S.A. : 1 salarié
•
NHOA Australia : 4 salariés
•
NHOA Energy : 178 salariés
•
F2MeS : 132 salariés
•
NHOA Americas : 5 salariés
•
Atlante : 55 salariés
•
Atlante France : 13 salariés
•
Atlante Iberia :14 salariés
•
Atlante Fast Charging Portugal UNIPESSOAL LDA: 1 salarié
La plupart de ces salariés, avec 36 nationalités différentes, travaillent en Italie. Ils ont des
carrières multidisciplinaires et possèdent des compétences dans les secteurs ciblés par
NHOA.
La répartition de l’effectif de NHOA en fonction de leurs niveaux de diplôme est indiquée
dans le tableau ci-dessous :
Répartition par diplôme
31.12.2020
31.12.2021
31.12.2022
Diplôme universitaire, dont:
111
203
393
- Ingénieurs
53
131
237
- Doctorat ou MBA
37
29
45
Diplôme technique
21
33
76
TOTAL DE L’EFFECTIF
135
236
451
La répartition de l’effectif de NHOA par fonction est indiquée dans le tableau ci-dessous :
Répartition par fonction
31.12.2020
31.12.2021
31.12.2022
Personnel
34
50
107
Développement commercial et projets
internationaux
15
12
47
R&D
23
39
61
Ingénierie des propositions
13
35
51
Ingénierie du système
29
30
50
Production
6
23
44
Exécution et Gestion de projet
15
46
90
Cybersécurité
0
1
1
Total
135
236
451

Graphics
253
Les membres de la direction de la Société justifient d’une expérience considérable dans leurs
domaines respectifs. Ces expériences sont résumées au Chapitre 12 « Organes
d’administration et de direction » du présent Document d’Enregistrement
Universel. Néanmoins, l’âge moyen des employés de NHOA est 34 ans.
15.2
Participations et actions détenues par les membres de la direction et les
salariés de NHOA
A la date du présent Document d’Enregistrement Universel, il existe un plan de « performance
share » dont la finalisation pourra donner accès au capital de la Société (cf paragraphe 5.9
des comptes consolidés en Annexe du présent document.
15.2.1.
Aperçu de l’actionnariat actuel des dirigeants, du management (mandataires
sociaux) et des membres de la direction dans la Société
Le tableau suivant indique le nombre d’actions de la Société détenues par les dirigeants, le
management (mandataires sociaux) et membres de la direction du Groupe NHOA au 31
décembre 2022 :
Noms
31 December 2022
% du
capital
social
Nombre d’actions
détenues
Mr. Jong-Peir Li
84,733
0.33%
Total
84,733
0.33%
15.3
Accords d’intéressement et de participation
La Société n’a pas mis en place d’accord d’intéressement ou de participation.

Graphics
254
16.
PRINCIPAUX ACTIONNAIRES
16.1
Répartition du capital social
À la date du présent Document d’Enregistrement Universel , les principaux actionnaires de
la Société sont :
Actionnaires
Nombre d’Actions
% d’Actions
Nombre de
droits de vote (*)
% des droits de
vote
TCEH
16,635,102
65,15%
16,635,102
65,15%
Flottante
8,898,618
34,84%
8,898,618
34,84%
Total
25,533,720
100%
25,533,720
100%
(*) Conformément à l'article 223-11 du règlement général de l'AMF, le nombre total de droits de vote est calculé
sur la base de l'ensemble des actions auxquelles sont attachés des droits de vote, y compris les actions pour
lesquelles les droits de vote ont été suspendus.
Aucun actionnaire n'a déclaré aux autorités boursières qu'il agit de concert avec un autre.
16.2
Modifications de l’actionnariat au cours du 2022et informations relatives au
franchissement des seuils légaux et statutaires
16.2.1.
Notifications du seuil légal
La Société a été informée du franchissement de seuil légal suivant déposé auprès de l'AMF:
Actionnaire
Date de
déclaration
Date de
franchisse
ment
Seuil légal
Sens du
franchisseme
nt
% du capital
% des
droits de
vote
Covalis Capital LLP
2 mars 2022
28 février
2022
5% du capital et
des droits de
vote
Augmentatio
n
5.002%
5.002%
Covalis Capital LLP
11 octobre
2022
7 octobre
2022
5% du capital et
des droits de
vote
Diminution
4.89%
4.89%
Bank of America
Corporation
28 fèvrier
2023
24 février
2023
5%
du capital
et des droits
de vote
Augmentatio
n
5.486%
5.486%
Bank of America
Corporation
1 mars 2023
28 février
2023
5%
du capital
et des droits
de vote
Diminution
0%
0%
Bank of America
Corporation
3 mars 2023
1 mars 2023
5%
du capital
et des droits
de vote
Augmentatio
n
5,461%
5,461%
Bank of America
Corporation
10 mars 2023
9 mars 2023
5%
du capital
et des droits
de vote
Diminution
0%
0%
Bank of America
Corporation
13 mars 2023
10 mars
2023
5%
du capital
et des droits
de vote
Augmentatio
n
5.377%
5.377%
Bank of America
Corporation
14 mars 2023
13 mars
2023
5%
du capital
et des droits
de vote
Diminution
0%
0%
Invesco Ltd.
30 mars 2023
29 mars
2023
5%
du capital
et des droits
de vote
Augmentatio
n
5,60791%
5,60791%
16.2.2.
Notifications du seuil statutaire
La Société a été informée des franchissements de seuil statutaires suivants, conformément
à l'article 13 des Statuts, au cours du 2021.

Graphics
255
Actionnaire
Date de
déclaration
Date de
franchisseme
nt
Seuil
statutaire
Sens du
franchisse
ment
% du
capital
% des
droits de
vote
Amiral Gestion
5 octobre
2022
4 octobre
2022
3% du
capital et
des droits
de vote
Diminution
2.85%
2.85%
16.3
Droits de vote des actionnaires principaux
Chaque action confère un droit de vote dans la Société. L’article 11 des Statuts écartant
l’application du droit de vote double a été approuvé le 22 mai 2015.
16.4
Contrôle de la Société
TCC (par le biais de sa filiale TECH) détient 65,15% du capital social et des droits de vote de
la Société. En septembre 2019 et conformément à l'article 12 du Règlement intérieur, le
Conseil d'administration a créé le Comité Indépendant chargé d'examiner les accords
importants entre la Société ou l'une de ses filiales et une entité de son actionnaire principal.
Les membres du Comité Indépendant sont exclusivement désignés parmi les membres du
Conseil d'Administration et au moins deux tiers des membres doivent être des membres
indépendants du Conseil d'Administration.
Par ailleurs, toute convention conclue directement entre la Société et son actionnaire
principal est soumise au régime des conventions réglementées en application des articles L.
225-38 et suivants, L. 22-10-12 et L. 22-10-13 du Code de commerce.
16.5
Accords susceptibles d’entraîner un changement de contrôle
À la connaissance de la Société, à la date du présent Document d’Enregistrement Universel,
il n’existe aucun accord dont la mise en œuvre pourrait entraîner un changement de contrôle
de la Société.

Graphics
256
17.
OPÉRATIONS ENTRE PARTIES LIÉES
Le détail des opérations avec les parties liées, telles que prévues par les dispositions
adoptées conformément au règlement européen (CE) 1606/2002, figure au point 5.30
des états financiers consolidés.
17.1
Opérations intragroupe
En tant que société mère du groupe, NHOA S.A., peut, le cas échéant, conclure des
opérations financières avec les filiales du Groupe NHOA.
En 2016, les Sociétés du Groupe NHOA ont conclu un accord de partage des coûts basé sur
une répartition directe des coûts liés aux fonctions support. La réaffectation des coûts
résultant de la politique de prix de transfert a été effectuée dans le respect des conditions
du marché et des réglementations française et italienne. Les fonctions centrales attribuées
aux différentes Sociétés du Groupe NHOA (Business Development, Business Intelligence,
Administration & Finance, Communication, Juridique, Compliance et RH) sont affectées à
des centres de coûts spécifiques et peuvent être supportées par NHOA S.A. ou par ses
filiales. Dans ce dernier cas, la part des fonctions support supportées par les filiales est
d’abord refacturée à NHOA S.A. sans marge et allouée aux centres de coûts spécifiques à
inclure dans le coût total des fonctions communes.
Le coût total des fonctions partagées est ensuite réparti entre les Sociétés du Groupe NHOA
selon des critères cohérents et homogènes, aux conditions du marché. Les critères
d’attribution choisis sont objectifs et mesurables. Les clés de répartition sont appliquées
uniformément à toutes les entités et permettent la corrélation des coûts et des revenus
attribués. Conformément aux réglementations fiscales française et italienne, ainsi qu’au
principe de pleine concurrence, NHOA refacture les dépenses des fonctions communes aux
Sociétés du Groupe NHOA en appliquant une marge de 5 %.

Graphics
257
Le 6 décembre 2021, NHOA Energy a accordé une facilité de prêt par emprunt à NHOA
Australia pour 3 000 kAUD. Au 31 décembre 2021, 2 263 kAUD ont été tirés. Au 31 décembre
2022, le prêt a été entièrement remboursé et le contrat terminé.
Le 27 décembre 2021, la Société a accordé une facilité de prêt par emprunt à NHOA Energy
pour 12 000 k€. Au 31 décembre 2021, 11 000 k€ ont été tirés. En 2022, les 12.000 k€ ont
été complètement épuisés et le contrat a été remplacé par deux nouveaux contrats, une
facilité de prêt renouvelable et une facilité de prêt, chacune de 9.500 k€, avec une date
effective du 29 avril 2022, pour un an. Au cours de l'année 2022 NHOA Energy a tiré 7M€
des fonds mis à disposition par NHOA SA portant le prêt financier envers la société à un
montant total de 19 millions €. Au 31 décembre 2022, le prêt a été entièrement payé.
Le 27 décembre 2021, la Société a accordé une facilité de prêt à NHOA Australia pour un
montant de 13 000 kAUD$.
Au 31 décembre 2021, le montant de 12 704 kAUD$ a été tiré.
Le 11 janvier 2022, Nhoa Energy a accordé une facilité de prêt à F2MeS de €2.500 k, pour 3
mois. Le 20 juillet 2022, Nhoa Energy a accordé une facilité de prêt à F2MeS de 2.500 k€,
pour 3 mois. Le 16 novembre 2022, Nhoa Energy a accordé une facilité de prêt à F2MeS de
2 500 000 €, pour 3 mois. Le 22 décembre 2022, NHOA Energy a cédé et transféré à NHOA
Corporate les 3 prêts de F2M et les intérêts.
Le 23 avril 2022, NHOA Energy a accordé une facilité de prêt renouvelable à NHOA Americas
de 1 000 k$, pour un an. Au 30 juin 2022, les 150 k$ ont été épuisés. Au 31 décembre 2022,
le prêt a été entièrement payé.
Le 23 avril 2022, NHOA Energy a accordé une facilité de prêt renouvelable à Atlante de 8.000
k€, pour un an. Au 30 juin 2022, le montant de € 3.100 k a été libéré. Au 31 décembre 2022,
le montant total a été épuisé et NHOA Energy a cédé et transféré à NHOA Calliope
(anciennement, Atlante TopCOo) le prêt de 8.000 k€.
Le 22 décembre 2022, NHOA SA a accordé une facilité de prêt renouvelable à NHOA
Corporate pour un montant de 7,603 k€ pour un an. Au 31 décembre 2022, le montant total
a été libéré..
Le 22 décembre 2022, NHOA SA a accordé une facilité de prêt renouvelable à NHOA Calliope
(anciennement, Atlante TopCo) pour un montant de 20 600 k€ pour un an. Au 31 décembre
2022, 16 800 k€ ont été libérés.
Le 22 décembre 2022, NHOA Calliope (anciennement, Atlante TopCo) a accordé à Atlante
une facilité de prêt renouvelable de 10 000 k€ pour un an. Au 31 décembre 2022, 5.351 k€
ont été libérés.
Le 22 décembre 2022, NHOA SA a cédé et transféré à Atlante le prêt avec Atlante France
pour 4.500 k€.
Le 27 décembre 2022, NHOA Australie a accordé une facilité de prêt renouvelable à NHOA
Energy pour un montant de 10.000 k$ et de 5.000 k€ pour un an. Au 31 décembre 2022,
9.000.000 $ et 3.000.000 € ont été libérés.
Le 22 décembre 2022, contrat d'acquisition entre NHOA Corporate et NHOA Energy pour la
cession des actions de F2MeS pour un montant de 20.528 k€.

Graphics
258
En décembre 2022 :
•
NHOA S.A. a procédé à une Augmentation des fonds propres de NHOA Corporate
par une compensation avec les créances correspondantes envers NHOA Energy pour
un montant total de 20,528 k€.
•
NHOA S.A. renonce à ses créances envers NHOA Energy et les transforme en
augmentation de capital pour un montant total de 9,861 k€.
•
NHOA S.A. renonce à ses créances envers NHOA Calliope (anciennement, Atlante
TopCo) et les transforme en augmentation de capital pour un montant total de 12,848
k€.
•
NHOA Calliope (anciennement, Atlante TopCo) renonce à ses créances envers Atlante
Srl et les transforme en augmentation de capital pour un montant total de €25.000
k.
•
Atlante abandonne ses créances envers Atlante France et les transforme en
augmentation de capital pour un montant total de €2.400 k.
•
Atlante abandonne ses créances envers Atlante Iberia et les transforme en
augmentation de capital pour un montant total de €800 k.
•
NHOA Energy a réalisé une augmentation de capital au sein de NHOA Americas pour
un montant total de 1.000 k€.
NHOA S.A. a acquis des actions de Comores Energies Nouvelles pour un montant total de
450 k€.
17.2
Principales conventions conclues avec les parties liées
Les parties liées à NHOA S.A. comprennent notamment les actionnaires de la Société, ses
filiales consolidées et non consolidées, les sociétés sous contrôle conjoint, les sociétés liées
et entités sur lesquelles les différents Administrateurs du Groupe NHOA exercent au moins
une influence notable.
De plus, M. Carlalberto Guglielminotti (Directeur Général et Administrateur de NHOA S.A.) a
signé un contrat de travail avec NHOA Energy le 26 juin 2018 et M. Guiseppe Artizzu
(membre du Conseil d’Administration de NHOA S.A., Directeur Général de NHOA Energy et
Responsable de la GBL Energy Storage) a signé un directorship agreement avec NHOA
Energy le 14 mars 2017.
Les données quantitatives précisant les relations avec ces parties liées figurent au
paragraphe 4.31 des comptes consolidés du Groupe NHOA et sont présentées au chapitre
18 « Informations financières concernant le patrimoine, la situation financière et les résultats
du Groupe » du présent Document d’Enregistrement Universel.
Les principales opérations avec les parties liées sont réalisées avec TCC, actionnaire
majoritaire de la société.

Graphics
259
Accord avec TCC Energy Storage Technologie Corporation
Le 1er décembre 2022, NHOA Energy et TCC Energy Storage Technology Corporation ont
conclu un contrat pour l'ingénierie, la conception, la fabrication, l'approvisionnement, la
fourniture, le transport, les tests et la mise en service d'un système de stockage d'énergie
par batterie de 43,2 MW AC / 123,6 MWh DC dans l'usine TCC SuAo, située à SuAo Township,
Yilan County, Taiwan. La valeur du contrat s'élève à 43 832 000 USD.
17.3
Rapport spécial des commissaires aux comptes sur les conventions et
engagements réglementés
Se reporter à l’Annexe 3 du présent Document d’Enregistrement Universel.

Graphics
260
18.
INFORMATIONS FINANCIÈRES CONCERNANT LES ACTIFS, LA SITUATION
FINANCIÈRE ET LES RÉSULTATS DU GROUPE
18.1
Comptes Consolidés du Groupe NHOA pour l’exercice clos le 31 décembre
2022
Voir Annexe 1 « Comptes Consolidés du Groupe NHOA au 31 décembre 2022 et Rapport
CAC sur les Comptes Consolidés du Groupe NHOA pour l’exercice 2022 » du Document
d’Enregistrement Universel.
18.2
États Financiers de la Société pour l’exercice clos le 31 décembre 2022
Voir Annexe 2 « États Financiers de la Société pour l’exercice 2022 et Rapport CAC sur les
comptes annuels pour l’exercice 2022 » du Document d’Enregistrement Universel.
18.3
Date des dernières informations financières
La date des dernières informations financières est le 31 décembre 2022.
18.4
Politique en matière de distribution des dividendes
18.4.1.
Dividendes et réserves distribués par la Société au cours des trois derniers
exercices
La Société n’a procédé à aucune distribution de dividendes ou de réserves depuis sa
constitution.
18.4.2.
Politique en matière de distribution des dividendes
Il n’est pas prévu de mettre en œuvre une politique de versement de dividendes à court
terme au vu du stade de développement de la Société.
18.5
Procédures judiciaires et arbitrage
Le Groupe NHOA peut être impliqué dans des procédures judiciaires, administratives ou
d’arbitrage dans le cours normal de ses activités, et constitue une provision dès lors qu’il
existe une probabilité suffisante que de telles procédures soient susceptibles d’entraîner des
coûts à la charge du Groupe NHOA et que ces coûts peuvent être estimés de manière fiable.
Il n’existe pas de procédure gouvernementale, judiciaire ou d’arbitrage, dont la Société a
connaissance, qui est en suspens ou dont elle est menacée, susceptible d’avoir ou ayant eu
au cours des trois derniers exercices des effets significatifs sur la situation financière ou la
rentabilité du Groupe.
18.6
Changement significatif de la situation commerciale ou financière
À la connaissance de la Société, depuis le 31 décembre 2022, il n’est pas survenu de
changements significatifs dans la situation financière du Groupe, qui ne soit pas décrit dans
le Document d’Enregistrement Universel (voir paragraphes 7.2 et 7.3).

Graphics
261
19.
AUTRES INFORMATIONS
19.1.
Capital Social
19.1.1.
Montant Du Capital Social
Au 30 décembre 2022, le capital social de la Société s’élevait à 5,106,744.00
euros divisés
en
25,533,720
actions dont la valeur nominale est de 0,20 euro chacune, entièrement
souscrites, libérées et de la même catégorie.
Aucune action émise par la Société n’a fait l’objet d’un nantissement.
19.1.2.
Titres Non Representatifs Du Capital Social
Au 30 décembre 2022, la Société n’a émis aucun titre non représentatif du capital.
19.1.3.
Autocontrole, Auto-Detention Et Acquisition Par La Societe De Ses Propres
Actions
Au 30 décembre 2022, la Société ne détient aucune de ses propres actions et aucune action
de la Société n’est détenue par ses filiales ou par un tiers en son compte.
L'Assemblée Générale Extraordinaire du 2 novembre 2021 a autorisé, à travers la 12ème
résolution, le Conseil d'Administration à l'achat, par la Société, de ses propres actions. Cette
résolution est valable pour une période de 18 mois à compter de la date de l'Assemblée
Générale Extraordinaire du 2 novembre 2021 et expirera en mai 2023.
19.1.4.
Instruments Donnant Acces Au Capital Social
Au 31 décembre 2022, il n’existe aucun titre pouvant donner accès au capital de la Société.
19.1.5.
Capital Social Autorise Mais Non Emis
Les résolutions d’émission approuvées par l’ Assemblée Générale des actionnaires du 23
juin 2022 et l’Assemblée Générale Extraordinaire du 2 novembre 2021, statuant à titre
extraordinaire, sont résumées ci-dessous :
Délégations
accordées par
l’Assemblée Générale
Conseil
d’Administration
Date de
l’Assemblée
Générale
annuelle
Durée de
validité /
d’expiration
Plafond en
valeur
nominale
Utilisation
Procédures
de
détermination
du prix
Autorisation accordée
au Conseil
d’Administration en vue
du rachat par la Société
de ses propres actions
(résolution n° 12)
2
novembre
2021
18 mois
12.250,000
€
-
35 € par
action
Autorisation donnée au
Conseil d'administration
d'attribuer des options de
souscription et/ou
d'achat d'actions au profit
des dirigeants et salariés
de la Société et de ses
filiales (Résolution n°15)
2 novembre
2021
38 mois
35.000
-
-
Délégation de
compétence au Conseil
d'administration en vue
d'augmenter le capital
social par émission
d'actions ordinaires ou de
23 juin 2022
26 mois
20.000.000
€
-

Graphics
262
Délégations
accordées par
l’Assemblée Générale
Conseil
d’Administration
Date de
l’Assemblée
Générale
annuelle
Durée de
validité /
d’expiration
Plafond en
valeur
nominale
Utilisation
Procédures
de
détermination
du prix
valeurs mobilières
donnant accès au capital
avec droit préférentiel de
souscription (résolution
n° 17)
Délégation de
compétence au Conseil
d'administration en vue
d'augmenter le capital
social par émission
d'actions ordinaires ou de
valeurs mobilières
donnant accès au capital
avec suppression du droit
préférentiel de
souscription par une offre
au public autre que celles
visées à l'article L.411-2
du Code monétaire et
financier (résolution n°18)
23 juin 2022
26 mois
20.000.000
€
-
(1)
Délégation de
compétence au Conseil
d'administration en vue
d'augmenter le capital
social par émission
d'actions ordinaires ou de
valeurs mobilières
donnant accès au capital
avec suppression du droit
préférentiel de
souscription, par voie de
"placement privé" (offre
visée au 1° de l'article
L.411-2 du Code
monétaire et financier)
(résolution n° 19)
23 juin 2022
26 mois
20.000.000
€
-
(1)
Délégation de
compétence au Conseil
d'administration en cas
d'émission d'actions
ordinaires ou de valeurs
mobilières donnant accès
au capital avec
suppression du droit
préférentiel de
souscription à l'effet de
fixer le prix de
souscription, dans la
limite de 10 % du capital
social par an (résolution
n° 20).
23 juin 2022
26 mois
Dans la
limite de
10% du
capital social
par an
-
(2)
Délégation de
compétence au Conseil
d'administration en cas
d'émission d'actions
ordinaires ou de valeurs
mobilières donnant accès
au capital avec
suppression du droit
préférentiel de
souscription et au profit
d'une catégorie de
personnes (résolution n°
21)
23 juin 2022
18 mois
20.000.000
€
-
-
Autorisation d'augmenter
le nombre de titres à
émettre de 15 % avec ou
sans droit préférentiel de
souscription (résolution
n° 22)
23 juin 2022
26 mois
jusqu'à la
limite de
15% de la
souscription
initiale.
-
même prix
que celui
convenu pour
la souscription
initiale

Graphics
263
Délégations
accordées par
l’Assemblée Générale
Conseil
d’Administration
Date de
l’Assemblée
Générale
annuelle
Durée de
validité /
d’expiration
Plafond en
valeur
nominale
Utilisation
Procédures
de
détermination
du prix
Délégation de
compétence au Conseil
d'administration à l'effet
d'augmenter le capital
social par émission
d'actions ordinaires ou de
valeurs mobilières
donnant accès au capital,
dans la limite de 10% du
capital social par an, en
vue de rémunérer des
apports en nature
consentis à la Société, en
dehors d'une offre
publique d'échange
(résolution n°23)
23 juin 2022
26 mois
20.000.000
€
-
-
Délégation de
compétence au Conseil
d'administration pour
augmenter le capital
social par émission
d'actions ordinaires ou de
valeurs mobilières
donnant accès au capital,
en cas d'offre publique
d'échange initiée par la
Société (résolution n° 24)
23 juin 2022
26 mois
20.000.000
€
-
-
Délégation de
compétence au Conseil
d'administration à l'effet
d'augmenter le capital
social par incorporation
de réserves, bénéfices ou
primes d'émission, de
fusion ou d'apport ou
toutes autres sommes
susceptibles d'être
incorporées au capital
(résolution n° 25)
23 juin 2022
26 mois
800.000 €
-
-
Limitation globale des
autorisations (résolution
n° 26)
23 juin 2022
-
2.553.372€
-
Délégation de
compétence au Conseil
d'administration en cas
d'émission d'actions
ordinaires réservées aux
salariés adhérents d'un
plan d'épargne
d'entreprise sans droit
préférentiel de
souscription (résolution
n° 27)
23 juin 2022
26 mois
10.000 €
-
-
Autorisation donnée au
Conseil d'administration
d'attribuer des actions
gratuites existantes ou
nouvelles au profit des
dirigeants et salariés de la
Société ou de ses filiales
(résolution n° 28).
23 juin 2022
38 mois
133,850 €
-
-
(1) Le prix d’émission des actions ordinaires émises dans le cadre de la présente délégation sera au moins égal au
minimum autorisé par la législation en vigueur (soit actuellement, un prix au moins égal à la moyenne pondérée
des cours des trois séances de bourse précédant sa fixation, éventuellement diminuée d’une décote maximale
de 5%).
(2) Le prix d’émission sera au moins égal à la moyenne pondérée par les volumes (dans le carnet d’ordre central et
hors blocs hors marché) des cours de clôture de l’action de la Société sur Euronext Paris des trois dernières

Graphics
264
séances de bourse précédant la fixation du prix d’émission, cette moyenne pouvant le cas échéant être corrigée
pour tenir compte des différences de date de jouissance et être éventuellement diminuée d’une décote maximum
de 20%, étant précisé qu’il ne pourra en tout état de cause être inférieur à la valeur nominale d’une action de la
Société à la date d’émission des actions concernées.
19.1.6.
Capital social de toute societe du groupe nhoa faisant l’objet d’une option
ou d’un accord prevoyant de le placer sous option
A’ la connaissance de la Société, il n’existe aucune option ni aucun accord conditionnel ou
inconditionnes prévoyant la mise en place d’une telle option sur le capital social de la
Société.
19.1.7.
Historique du capital social
Date
Nature des opérations
Prime
d’émission/de
fusion
d’apport/de
contribution
(en euros)
Nombre
d’actions
émises
Nombre
d’actions
composant le
capital social
Valeur
nominale
par
action
(en
euros)
Capital
social (en
euros)
26 décembre
2014 (création)
Souscription à la date
de constitution
Néant
37.000,00
37.000,00
1,00
37.000,00
6 mars 2015
Division de la valeur
nominale de l’action
Sans objet
148.000,00
185.000,00
0,20
37.000,00
21 avril 2015
Augmentation du
capital social (apports
en nature)
1.004.255,00
5.021.275,00
5.206.275,00
0,20
1.041.255,00
21 avril 2015
Introduction en
bourse
13.782.356,70
1.941.177,00
7.147.452,00
0,20
1.429.490,40
21 mai 2015
Sur allocation
233.270,50
32.855,00
7.180.307,00
0,20
1.436.061,40
4 décembre
2015
Augmentation du
capital social
(placement privé)
4.629.900,00
701.500,00
7.881.807,00
0,20
1.576.361,40
29 juin 2017
Augmentation du
capital social (Exercice
des stocks-option ou
BSA)
0,00
147.906,00
8.029.713,00
0,20
1.605.942,60
31 juillet 2017
Augmentation du
capital social (réservée
à EPS Management et
Elvi Elettrotecnica
Vitali S.p.A.)
1.368.677,40
196.932,00
8.226.645,00
0,20
1.645.329,00
8 août 2017
Augmentation du
capital social (Exercice
des stocks-option ou
BSA)
0,00
212.984,00
8.439.629,00
0,20
1.687.825,80
1 janvier au 14
juin 2018
Augmentation de
capital social (Exercice
de stocks-option ou
BSA)
1.099.482,85
475.003,00
8.914.632,00
0,20
1.782.926,40
15 juin 2018
Augmentation de
capital social (Bons de
Souscription d’actions
BEI)
0,00
660.513,00
9.575.145,00
0,20
1.915.029,00
8 août 2018
Augmentation de
capital social
28.292.911,23
3.191.715,00
12.766.860,00
0,20
2.553.372,00
29 novembre
2021
Augmentation de
capital social
139.924.785,60
3.191.715,00
25.533.720,00
0,20
5.106.744,00

Graphics
265
19.2.
STATUTS
Les informations données ci-dessous proviennent des statuts de la Société à jour au 31
mars 2022.
19.2.1.
OBJET DE LA SOCIETE (ARTICLE 2 DES STATUTS)
La Société a pour objet, en France et hors de France :
(i)
la recherche, la conception, la création, la réalisation, le développement, la production,
l’intégration, la commercialisation et la fourniture de dispositifs de production
d’énergie électrique, d’hydrogène, de technologies de stockage, de sources
d’énergies renouvelables et de chauffage ou de refroidissement de tout ou partie de
ces produits,
(ii)
la recherche, la conception, la création, la réalisation, le développement, la production,
l’intégration, la commercialisation, l’octroi de licences, gratuitement ou en
contrepartie d’un paiement, de nouvelles technologies et d’applications dans les
domaines de l’énergie et de l’environnement et, en particulier, concernant les
générateurs d’hydrogène, les piles à combustible à l’hydrogène, les gaz naturels, le
propane ou tout autre type de combustibles liquides et/ou de combustibles gazeux
ou sources d’énergie renouvelable,
(iii)
la conception, le développement et la gestion de projets de recherche technologique
dans les domaines de l’énergie, du stockage d’énergie, des sources d’énergie
renouvelable et de l’environnement, de manière indépendante ou en collaboration
avec des instituts de recherche publics et privés, des sociétés dans le domaine de
l’énergie, des universités, des fondations, des entités locales, nationales et
internationales et, généralement, toute autre personne privée ou publique concernée
par le développement de nouvelles technologies et d’applications dans les domaines
de l’énergie, du stockage d’énergie, des sources d’énergie renouvelable et de
l’environnement,
(iv)
les ventes au détail et en gros, par courrier et électroniques de technologies visant à
produire et stocker l’énergie en général,
(v)
la gestion d’accords signés avec des entités privées et publiques concernant des
activités connexes aux domaines de l’énergie, du stockage d’énergie, des sources
d’énergie renouvelable et de l’environnement,
(vi)
l’installation, la maintenance, la modification et la construction des infrastructures
civiles, industrielles et agricoles suivantes :
•
les systèmes de production, traitement, transport, stockage, distribution
et utilisation de l’énergie électrique, les systèmes de protection contre la
foudre et l’installation de systèmes automatisés pour toute infrastructure
technologique de communication de l’information, notamment les
portes, passerelles et barrières ;
•
le stockage et les infrastructures de fournitures d’urgence, notamment la
diffusion d’installations, d’antennes et de systèmes électroniques en
général ;

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266
•
les infrastructures de fourniture d’urgence et de stockage, notamment
des systèmes de chauffage, de climatisation et de réfrigération de tout
type et en particulier les systèmes d’évacuation liés à des produits de
combustion, de ventilation et d’aération des lieux ;
•
les infrastructures pour les réseaux de gaz naturel, de stockage et de
fourniture d’urgence, notamment les installations hydrauliques et
infrastructures sanitaires de tout type et de toute nature ;
•
les systèmes de distribution et d’utilisation du gaz de tout type,
notamment les systèmes d’évacuation liés aux produits de combustion,
d’aération et de ventilation des lieux ;
•
les dispositifs de levage des personnes ou objets par ascenseurs, monte-
charges, escalators et leurs équivalents ;
•
le stockage d’énergie et les systèmes de sécurité, notamment les
systèmes anti-incendie ;
(vii)
toute prise de participation directe ou indirecte dans toute opération commerciale,
industrielle, financière ou autre, en France ou hors de France, quelle que soit la nature
juridique ou l’objet de tels engagements, par tout moyen, et particulièrement par la
création, la contribution, la souscription, l’échange ou l’achat d’actions ou de titres,
ou au moyen d’une fusion, d’un partenariat ou d’un groupe non déclaré ou d’une
quelconque nature, dans tout dispositif susvisé,
(viii)
la gestion de ses participations,
(ix)
tous les services et conseils à ses filiales et aux sociétés qu’elle contrôle (le
«
Groupe
») en lien avec les ressources humaines, les services informatiques, la
gestion, les communications, les services financiers, juridiques, de marketing et
d’approvisionnement,
(x)
l’acquisition de marques commerciales appartenant au Groupe ou à des tiers, le
développement des marques du Groupe et, plus généralement, la gestion du
portefeuille des marques commerciales du Groupe et des droits de propriété
intellectuelle de la Société ainsi que ceux de ses filiales et sociétés de holding et tout
service aux Sociétés du Groupe concernant ces droits de propriété intellectuelle,
(xi)
les activités d’une société de financement du Groupe et, dans ce cadre, la fourniture
de tout type de service d’assistance financière aux sociétés faisant partie du Groupe,
(xii)
et généralement, toutes les opérations financières, commerciales, industrielles, civiles,
immobilières ou mobilières pouvant se rattacher directement ou indirectement à
l’objet social ci-dessus et à tous les objets similaires ou connexes, ainsi que de nature
à favoriser directement ou indirectement le but poursuivi par la société, son
expansion, son développement et son patrimoine social.

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267
19.2.2.
DROITS ET OBLIGATIONS ATTACHES AUX ACTIONS (ART. 11 DES
STATUTS)
Sous réserve des droits qui seraient accordés à des actions de catégories différentes s'il
venait à en être créées, chaque action donne droit, dans les bénéfices et l'actif social, à une
part proportionnelle à la quotité du capital qu'elle représente. En outre, elle donne droit au
vote et à la représentation dans les Assemblées Générales, dans les conditions légales et
statutaires. Elle ne donne pas droit à un droit de vote double.
Les actionnaires ne supportent les pertes qu'à concurrence de leurs apports.
Les droits et obligations attachés à chaque action suivent le titre quel qu’en soit le porteur.
La propriété d'une action emporte de plein droit adhésion aux statuts et aux décisions de
l'Assemblée Générale des actionnaires de la Société.
Chaque fois qu’il est nécessaire de posséder plusieurs actions pour exercer un droit
quelconque, les actions isolées ou en nombre inférieur à celui requis ne donnent aucun droit
à leurs propriétaires contre la Société, les actionnaires ayant à faire, dans ce cas, leur affaire
personnelle du regroupement du nombre d'actions nécessaires.
L’Assemblée Générale extraordinaire pourra décider de procéder à la division des actions ou
à leur regroupement.
19.2.3.
CLAUSES DES STATUTS OU DU REGLEMENT INTERIEUR SUSCEPTIBLES
D’AVOIR UN IMPACT SUR LA SURVENUE D’UN CHANGEMENT DE CONTROLE
Aucune disposition des statuts ou du règlement intérieur n’aura pour effet de retarder, de
différer ou de présenter un changement de contrôle de la Société.

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268
20.
CONTRATS IMPORTANTS
20.1.
Resume des contrats importants
a)
GBL Energy Storage
Accord d’Investissement et d’Actionnaires avec FCA
Le 15 janvier 2021, NHOA Energy) et NHOA S.A ont signé un Accord d’Investissement et
d’Actionnaires pour l’acquisition, par FCA, de 50,1% des actions de F2MeS, considérant que
NHOA Energy et NHOA S.A avaient contribué à apporter à cette dernière les activités d’e-
Mobility préexistantes.
Après l’opération, FCA et NHOA Energy exerceront un contrôle conjoint sur F2MeS, ce qui
donnera lieu à la création d’une joint-venture. Conformément aux exigences de l'IFRS 10,
NHOA procède à une consolidation intégrale.
F2MeS grâce à une structure de gouvernance qui donne à NHOA le contrôle de la feuille de
route technologique et des investissements en capital, de la tarification et des achats
stratégiques et une voix prépondérante sur tous les autres aspects stratégiques.
Accord avec Contemporary Amperex Technology Co. Limited
Le 1er octobre 2021, NHOA Energy et Contemporary Amperex Technology Co. Limited ont
conclu un accord de fourniture à long terme portant sur la fourniture de certains produits
fabriqués par Contemporary Amperex Technology Co. Limited et achetés par NHOA Energy.
Accord avec Green Hydrogen Systems A/S
Le 6 mai 2021, NHOA Energy a conclu un contrat de fourniture avec Green Hydrogen
Systems A/S pour la conception, l'ingénierie, la fourniture, l'installation et la mise en service
d'une solution complète d'approvisionnement en hydrogène, composée d'électrolyseurs et
d'onduleurs HyProvide™ dans une solution conteneurisée à intégrer dans le cadre d'une
station de ravitaillement pour les chariots élévateurs à fourche qui font partie du centre de
distribution de Walmart situé dans la ville de Quilicura, à Santiago, au Chili. La valeur du
contrat s'élève à €933k.
Le 6 août 2021, NHOA Energy a conclu un contrat de service avec Green Hydrogen Systems
A/S pour la fourniture par la seconde à la première de certains services de maintenance à
effectuer sur l'ensemble d'électrolyseurs et d'onduleurs HyProvide™ susmentionné.
Accord avec Freyr Battery Norway A.S.
Le 9 mai 2022, NHOA Energy et Freyr Battery Norway A.S. ont conclu un accord d'achat
conditionnel définissant certains termes et conditions clés régissant la potentielle relation
commerciale future entre les parties, en vertu duquel NHOA Energy accepte d'acheter une
partie des produits à venir de Freyr Battery Norway A.S..
b)
GBL e-Mobility
Accord de cession
Dans le cadre du Projet Fast Reserve (Projet Drosso), le 16 mars 2022, F2MeS et FCA ont
conclu un accord de cession, en vertu duquel FCA a cédé à F2MeS un contrat, le Contrat

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269
Fast Reserve, conclu le 13 janvier 2021, par et entre FCA et Terna S.p.A. (une société de
fourniture d'énergie qui a lancé un appel d'offres sur le Projet Fast Reserve et l'a attribué
à FCA), réglementant la fourniture de certains services logistiques et d'interconnexion au
réseau.
Contrat de service avec FCA Italy S.p.A.
Dans le cadre du Projet Drosso, F2MeS a conclu avec FCA, le 21 décembre 2021, un
accord réglementant la fourniture des services logistiques et d'interconnexion au réseau
mentionnés ci-dessus, nécessaires à l'exploitation du Système V2G développé par F2MeS
dans l'Usine de Drosso, conformément au Projet Drosso.
Convention de subvention
A la suite de l'issue positive d'une demande de financement public sur le projet Drosso,
F2MeS s'est vu attribuer par la Commission européenne une subvention réglementée par
une convention (la " convention de subvention ") en date du 2 décembre 2021.
Accord-cadre sur l'e-mobilité avec Stellantis
Le 27 décembre 2022, F2MeS a conclu un accord-cadre avec FCA et PSA (Stellantis), qui
réglemente les principaux termes et conditions qui, avec les contrats spécifiques
convenus périodiquement en détail, régiront la fourniture par F2MeS à FCA et PSA de
produits et services d'e-mobilité.
c)
GBL EV Fastcharging Infrastructure
Acquisition de Kilometer Low Cost S.A.
Le 15 décembre 2022, Atlante a acquis une participation majoritaire de 60% dans
Kilometer Low Cost S.A. ("KLC"), pour une contrepartie en capital pour les vendeurs
d'environ €4.5 millions. Atlante a l'option d'acquérir, et les actionnaires vendeurs ont
l'option de vendre à Atlante, les 40% restants d'ici 2024 pour une contrepartie en capital
allant de 1,7 million d'euros à 6,7 millions d'euros en fonction de la réalisation d'objectifs
spécifiques en 2023. La clôture de l’ opération est soumise aux approbations habituelles
et au consentement des autorités, y compris le consentement au changement de contrôle
par les principales parties prenantes et l'autorisation des autorités antitrust compétentes.
Avant l'acquisition, KLC a scindé ses activités précédentes dans le service de mobilité
partagée et la construction et l'exploitation de stations EV pour former une nouvelle
société : Kilometer Low Cost II Serviços, S.A. ("KLC Services"). Les vendeurs de KLC ont
conservé la pleine propriété de KLC Services qui fournira des services de construction et
d'exploitation à KLC.
Acquisition de l'unité commerciale e-mobility de Ressolar S.r.l.
Le 24 janvier 2023, Atlante a acquis l'unité commerciale e-mobilité de Ressolar S.r.l..
Conformément au contrat d'acquisition, Ressolar transférera cette unité commerciale à
une société nouvellement créée, qui sera vendue à 100% à Atlante.
Accords EPC et SAAS avec Italiana Petroli S.p.A.
Le 14 juillet 2022, Atlante et Italiana Petroli S.p.A. ont signé un accord EPC, en vertu
duquel Atlante devra procéder à la construction de cinq stations de recharge pour IP. À la
même date, Atlante et IP ont signé un contrat pour la fourniture par Atlante à IP d'une

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270
plateforme d'exploitation de points de recharge et d'une plateforme de système de gestion
de l'énergie en mode logiciel en tant que service.
Accord d'intérêt mutuel avec Free to X S.r.l.
Après l'attribution par Free to X S.r.l., le 20 décembre 2021, d'un appel d'offres lancé par
la Società per Azioni Esercizi Aeroportuali (S.E.A.), concernant l'attribution de terrains
aéroportuaires pour la construction et la gestion de systèmes "Superfast Charging
Station" pour la recharge véhicules électriques aux aéroports de Milan Linate et Milan
Malpensa, le 27 mai 2022, Atlante et Free to X S.r.l. ont signé un accord d'intérêt mutuel
("contratto di cointeressenza") conformément à l'art. 2554 du Code civil italien,
concernant le partage des bénéfices et/ou des pertes découlant du contrat signé par Free
to X S.r.l. et S.E.A.
Convention de subvention CEF
Le programme CEF a été publié par la Commission européenne dans le but de financer
des projets de mobilité durable sur le territoire européen.
Atlante a participé à l'appel à projets public européen en soumettant deux actions, l'une
concernant l'Italie, la France et l'Espagne, et l'autre concernant le Portugal, et a réussi à
obtenir le financement correspondant pour les deux.
Le 9 février 2023, Atlante et l'Agence exécutive européenne pour le climat, les
infrastructures et l'environnement (CINEA) ont signé la convention de subvention pour
l'action en Italie, en France et en Espagne d'un montant de 19 040 000,00 EUR. La
convention de subvention pour le Portugal a été signée le 21 février 2023.
Joint venture avec ESTRA Energie S.r.l.
Le 18 janvier 2023, Atlante et Estra Energie S.r.l. ont conclu une joint venture contractuelle
en vue d'évaluer les opportunités commerciales pour l'installation conjointe de stations
de recharge dans les territoires de Toscane, Ombrie, Marches, Molise et Abruzzes.
L'accord a une durée d'un an, renouvelable à son échéance.
20.2.
Resume des contrats conclus a des conditions exceptionnelles
Accord-cadre avec FCA Italy S.p.A.
Le 14 mai 2019, ENGIE et FCA ont conclu un accord cadre visant à établir les termes et les
conditions règlementant la fourniture de produits de e-Mobility et des services
correspondants. En particulier, ENGIE, directement et/ou à travers ses filiales, parmi
lesquelles ENGIE EPS (désormais NHOA S.A. et F2MeS depuis le 12 avril 2021), est chargée
de fournir à FCA et à ses filiales des bornes de recharge pour les véhicules électriques et les
services qui y sont attachés dans différents pays européens.
L’accord cadre inclut, entre autres, l’exécution entre FCA et ses filiales et ENGIE et ses filiales,
parmi lesquelles ENGIE EPS (désormais NHOA), d’un accord de fourniture et de service pour
les concessionnaires. L’accord-cadre conclu avec FCA, (y compris l’accord de fourniture et
de service pour les concessionnaires et l’accord de fourniture et de service B2C) sera valable
pour une période initiale de 4 (quatre) ans, du 14 mai 2019 au 13 mai 2023, avec la possibilité
d’envisager une extension de cette durée.

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271
Accord de fourniture et de service pour les concessionnaires avec FCA
ENGIE, directement et/ou à travers ses filiales, parmi lesquelles ENGIE EPS (désormais NHOA
S.A.), est chargée de fournir à FCA et à ses filiales, les bornes de recharge de véhicules
électriques et les services supplémentaires correspondants dédiés à FCA. Les
concessionnaires européens sont situés dans différents pays européens. NHOA S.A (F2MeS
commençant à compter du 12 avril 2021) doit exécuter ses obligations issues de l’accord de
fourniture et de service pour les concessionnaires à l’égard des concessionnaires européens
de FCA situés en Suède et au Danemark.
Accord de fourniture et de service B2C avec FCA
Originellement ENGIE, directement et/ou à travers ses filiales, parmi lesquelles ENGIE EPS
S.A. (désormais NHOA S.A.), est chargée de fournir à FCA et à ses filiales des bornes de
recharge wallbox ainsi que les services correspondants au client final de FCA dans différents
pays européens. NHOA S.A. (F2MeS à compter du 12 avril 2021) doit exécuter ses obligations
issues de l’accord de fourniture et de service B2C au Danemark, en Suède, en Autriche, en
République Tchèque, en Allemagne, en Belgique, en Slovaquie, en Suisse et en Pologne.

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272
21.
DOCUMENTS ACCESSIBLES AU PUBLIC
Des exemplaires du présent Document d’Enregistrement Universel sont disponibles sans frais
au siège social de la Société situé 28, rue de Londres, 75009 Paris, France ainsi que dans les
locaux de la société contrôlée italienne (NHOA Energy) située Piazzale Lodi, 3, 20137, Milan,
Italie.
Le présent Document d’Enregistrement Universel peut également être consulté sur le site
internet de la Société
(www.nhoa.energy).
Pendant la période de validité du présent Document d’Enregistrement Universel, les
documents suivants (ou une copie de ces documents) peuvent être consultés au siège social
de la Société :
-
Les statuts de la Société ;
-
Tous les procès-verbaux des Assemblées Générales des actionnaires, les
rapports, les courriers et autres documents, évaluations et déclarations établis
par des experts à la demande de la Société, dont une partie est incluse ou
visée dans le présent Document d’Enregistrement Universel ; et
-
les informations financières historiques contenues ou intégrées par renvoi
dans le présent Document d’Enregistrement Universel.
Tous les documents juridiques et financiers relatifs à la Société, qui doivent être mis à
disposition des associés conformément à la règlementation en vigueur, peuvent être
consultés au siège social de la Société ainsi que dans les locaux de la Société contrôlée
italienne.
Depuis que les actions de la Société sont cotées sur les marchés réglementés d’Euronext
Paris, l’information réglementée au sens des dispositions du Règlement général de l’AMF est
également disponible sur le site internet de la Société (www.nhoa.energy).
Le Groupe NHOA fournit des mises à jour régulières sur ses activités et ses développements
financiers sur une base ad hoc, au moment de l'assemblée générale annuelle et pour les
résultats semestriels et annuels, et publie des mises à jour trimestrielles sur le commerce et
les opérations.

Graphics
273
22.
TABLES DE CONCORDANCE
TABLE DE CONCORDANCE A L’ANNEX I REGLEMENT (UE) 2019/980
Le présent tableau de concordance se fonde sur les sections figurant à l’Annexe I (telle qu’il
y est fait référence à l’Annexe II) du Règlement délégué (UE) 2019/980 de la Commission du
14 mars 2019 et se réfère aux pages du présent Document d’Enregistrement Universel
auxquelles il est possible de trouver les informations.
Sections et sous-sections énumérées aux Annexes 1 et 2 du Règlement
délégué (UE) 2019/980 de la Commission
Numéros de
section
1. Personne responsable
1
1.1. Personne responsable du Document d’Enregistrement Universel
1.1
1.2. Déclaration de la personne responsable
1.2
1.3. Déclaration ou rapport attribué à une personne intervenant en tant
qu’expert
n.a.
1.4. Informations provenant d'un tiers
n.a
1.5. Déclaration de l'émetteur
n.a.
2. Commissaires aux comptes
2
2.1. Informations sur les commissaires aux comptes
2.1
2.2. Détails en cas de démission, révocation ou non-renouvellement des
commissaires aux comptes
n.a.
3. Facteurs de risque
3
4.
Informations sur l'émetteur
4
4.1. Nom légal et commercial de l'émetteur
4.1
4.2. Lieu d'enregistrement, numéro d'enregistrement et identifiant d'entité
juridique (LEI) de l'émetteur
4.2
4.3. Date de constitution et durée de vie de l'émetteur
4.3
4.4. Domicile et forme juridique de l'émetteur, législation applicable, pays
de constitution, adresse et numéro de téléphone de son siège social et
site internet
4.4
5.
Aperçu des activités
5.4, 5.5, 5.6, 5.7
5.1. Principales activités
5.2
5.2. Principaux marchés
5.5.3, 5.6.3,
5.7.3
5.3. Événements importants dans le développement des activités de
l’émetteur
5.1, 5.2

Graphics
274
5.4. Stratégie et objectifs
5.8
5.5. Dépendance à l'égard de brevets ou de licences, de contrats
industriels, commerciaux ou financiers ou de nouveaux procédés de
fabrication
5.9
5.6. Eléments fondant toute déclaration de l'émetteur concernant sa
position concurrentielle
5.5.7,
5.6.6,
5.7.5
5.7. Investissements
5.10
5.7.3 Coentreprises et entreprises dans lesquelles l’émetteur détient une
part de capital susceptible d’avoir une incidence significative sur
l’évaluation de son actif et de son passif, de sa situation financière ou de
ses résultats
5.11
5.7.4 Toute question environnementale pouvant influencer l’utilisation,
faite par l’émetteur, de ses immobilisations corporelles
5.12
6.
Structure organisationnelle
6
6.1. Brève description
6.1
6.2. Liste des filiales importantes
6.2.2
7.
Examen de la situation financière et du résultat
7
7.1. Situation financière
7.1, 7.2,
7.3
7.2. Résultats d'exploitation
7.4, 7.5
8.
Trésorerie et capitaux
8
8.1. Informations sur les capitaux de l'émetteur
8.1.1
8.2. Sources et montants des flux de trésorerie de l'émetteur
8.1.1,
8.2
8.3. Informations sur les besoins de financement et la structure de
financement de l'émetteur
8.2.4,
Annexe
1 5.28
8.4. Informations concernant toute restriction à l'utilisation des capitaux
qui a influé ou pourrait influer de manière significative les opérations de
l'émetteur
8.3
8.5. Sources de financement attendues
8.4
9.
Environnement réglementaire
9
10.
Informations sur les tendances
10
10.1. Tendances récentes les plus significatives de la production, des
ventes et des stocks, ainsi que des coûts et des prix de vente depuis la fin
10.1

Graphics
275
du dernier exercice. Tout changement significatif dans la performance
financière du Groupe ou déclaration négative appropriée.
10.2. Tendances, incertitudes, contrainte, engagements ou événements
raisonnablement susceptible d'influer sensiblement sur les perspectives
de l'émetteur pour au moins l'exercice en cours
10.2
11.
Prévisions ou estimations de bénéfices
11
12.
Organes d'administration, de direction, de surveillance et direction
générale
12
12.1. Organes d'administration et de gestion
12.1
12.2. Les conflits d'intérêts
12.11
13.
Rémunération et avantages
13
13.1. Montant des rémunérations versées et avantages en nature
13.2
13.2. Montants totaux des sommes provisionnées ou constatées par
ailleurs par l'émetteur ou ses filiales aux fins du versement de pensions,
de retraites ou d’autre avantages du même ordre
13.2
14.
Fonctionnement des organes d’administrations et de direction
14
14.1. Date d'expiration des mandats en cours
14.1, 12.1.2
14.2. Informations sur les contrats de service liant les membres des
organes d’administration
14.2
14.3. Informations sur le comité d'audit et le comité de rémunération
14.3, 14.3.1,
14.3.2
14.4. Déclaration sur la conformité au régime applicable de gouvernement
d'entreprise
14.6
14.5. Incidences significatives potentielles sur la gouvernance
d'entreprise, y compris les modifications futures de la composition des
organes d’administration et des comités
14.7
15.
Salariés
15
15.1. Nombre de salariés
15.1
15.2. Participations et stock-options
15.2
15.3. Description de tout arrangement permettant d'impliquer les salariés
dans le capital de l'émetteur
15.3
16.
Principaux actionnaires
16
16.1. Actionnaires détenant plus de 5% du capital ou des droits de vote
de l'émetteur
16.1
16.2. Existence de droits de vote différents
16.3
16.3. Contrôle de l'émetteur
16.4

Graphics
276
16.4. Description de tout arrangement, connu de l'émetteur, dont la mise
en œuvre peut, à une date ultérieure, entraîner un changement de contrôle
de l'émetteur
16.5
17.
Transactions avec les parties liées
17
18.
Informations financières concernant l'actif et le passif de l'émetteur,
sa situation financière ses résultats
18
18.1. Informations financières historiques
18.1
18.2. Informations financières intermédiaires et autres
18.1
18.3. Audit des informations financières historiques annuelles
18.1
18.4. Informations financières pro forma
n.a
18.5. Politique en matière de dividende
18.4
18.6. Procédures judiciaires et d'arbitrage
18.5
18.7. Changement significatif de la situation financière de l'émetteur
18.6
19.
Informations supplémentaires
19
19.1. Capital social
19.1
19.2. Acte constitutif et statuts
19.2
20.
Contrats importants
20
21.
Documents disponibles
21

Graphics
277
TABLE
DE
CONCORDANCE
RELATIVE
AU
RAPPORT
FINANCIER
ANNUEL
La table de concordance ci-après se réfère aux informations figurant dans le rapport
annuel financier, conformément aux article L451-1-2 du Code Monétaire et Financier et à
l’article 222-3 du Règlement Général de l’AMF.
N°
Information requise
Chapitre(s)/Section
(s)
1.
Comptes annuels de la Société
18.2
2.
Comptes consolidés du Groupe
18.1, 18.2
3.
Rapport de Gestion
(informations minimales au sens de l’article 222-3 du Règlement
Général de l’AMF)
(cf. table de
concordance
relative au Rapport
de Gestion a la
page suivante)
4.
Déclaration des parties responsables du Rapport Financier Annuel
1.2
5.
Rapport des Commissaires aux comptes dans les comptes de la
société mère
18.1, 18.2
6.
Rapport des Commissaires aux comptes relativement aux
comptes consolidés.
18.1, 18.2
7.
Honoraires des Commissaires aux comptes
Annex 1 5.34
TABLE DE CONCORDANCE RELATIVE AU RAPPORT DE GESTION INCLUANT LE
RAPPORT DE GOUVERNANCE
Le présent Document d’Enregistrement Universel comprend les éléments du rapport de
gestion visés aux articles L.22-10-34 et suivants et L.232-1 du Code de commerce et le
rapport sur la gouvernance d’entreprise prévu aux articles L. 225-37 et suivants du Code de
commerce. La table de concordance ci-après renvoie aux extraits du Document
d’Enregistrement Universel correspondant au rapport de gestion.
N°
Information requise
Référence legislative ou
règlementaire
Chapitre(s)/Section
(s)
1. Situation et activité du Groupe
1.1 Situation du Groupe au cours de
l’exercice précédent et analyse
objective et exhaustive de l’évolution
des activités, des résultats et de la
situation financière de la société et du
groupe, et notamment de sa situation
d’endettement, au regard du volume
et de la complexité des affaires.
Articles L. 225-100-1, I.,
1°, L. 232- 1, II, L. 233-6 et
L. 233-26 du Code de
commerce.
5.2, 7.1, 7.2, 7.4

Graphics
278
1.2 Indicateurs clefs de nature
financière
Article L. 225-100-1, I., 2°
du Code de commerce
Annex 1 par. 3.8
1.3 Indicateurs clefs de nature non-
financière ayant trait à l’activité
spécifique de la société, notamment
des informations relatives aux
questions portant sur l’environnement
et le personnel
Article L. 225-100-1, I., 2°
du Code de commerce
7.6
1.4 Évènement importants survenus
entre la date de clôture de l’exercice
et la date à laquelle le Rapport de
Gestion a été établi
Articles L.232.1, II et
L.233-26 du Code de
commerce
7.3
1.5 Identité des principaux
actionnaires et détenteurs de droits
de vote lors des assemblées générales
et modifications survenues au cours
du dernier exercice
Article L.233-13 du Code
de commerce
16.1, 16.2
1.6 Liste des succursales existantes
Article L.232-1 du Code de
commerce
n.a.
1.7 Participations significatives dans
des sociétés ayant leur siège social en
France
Article L.233-6 para.1 du
Code de commerce
16
1.8 Cession d’actions par une société
conformément à l’article L. 233-29 et
à l’article L. 233-30 du Code de
commerce pour ajuster la
participation réciproque
Articles L. 233-29, L. 233-
30 et R. 233-19 du Code
de Commerce
n.a.
1.9 Tendances prévisibles de la
situation de l’entreprise et du Groupe
et perspectives futures
Articles L. 232-1, II et L.
233-26 du Code de
commerce
10, 11
1.10 Activités de recherche et de
développement
Articles L. 232-1, II et L.
233-26 du Code de
commerce
5.3.1, 5.3.2, 5.3.3,
5.3.4, 5.3.5

Graphics
279
1.11 Tableau indiquant les résultats de
la Société pour chacun des cinq
derniers exercices
Article R.225-102 du Code
de commerce
7.5.3
1.12 Informations sur les conditions
de paiement des fournisseurs et des
clients
Article D.441-4 du Code
de commerce
7.5.6
1.13 Montant total des prêts
interentreprises accordés et
déclaration du commissaire aux
comptes
Articles L. 511-6 et R. 511-
2-1-3 du Code monétaire
et financier
17.1 et Annexe 3
2. Contrôle interne et gestion du risque
2.1 Description des principaux risques
et incertitudes auxquels la Société est
confrontée
Article L. 225-100-1, I., 3°
du Code de commerce
3
2.2 Risques financiers liés aux effets
du changement climatique et
présentation des mesures prises par la
Société pour réduire ces risques en
mettant en œuvre une stratégie bas-
carbone dans toutes les composantes
de son activité
Article L.22-10-35,1° du
Code de commerce
5.12
2.3 Principales caractéristiques des
procédures de contrôle interne et de
gestion des risques mises en place
par la société et par le groupe
relatives à l'élaboration et au
traitement de l'information comptable
et financière
Article L.22-10-35,2° du
code de commerce
14.8
2.4 Indication des objectifs et de la
politique concernant la couverture de
chaque catégorie principale de
transactions prévues et d’exposition
aux risques de prix, de crédit, de
liquidité et de trésorerie, comprenant
l'utilisation des instruments financiers
Article L.225-100-1, 4° du
code de commerce
3.3, 14.8.3
3. Rapport sur la Gouvernance d’entreprise
Information sur la rémunération
3.1 Politique de rémunération des
mandataires sociaux
Article L. 22-10-8, I., para.
2 du Code de commerce
13.1

Graphics
280
3.2 Rémunération et avantages de
toute nature versés au cours de
l’exercice ou attribués au cours du
même exercice à chaque mandataire
social
Article L. 22-10-9, I., 1° du
Code de commerce
13.2, 13.3.2, 13.4.2,
13.5.2, 13.6.2, 13.7
3.3 Proportion relative de la
rémunération fixe et variable
Article L. 22-10-9, I., 2° du
Code de commerce
13.5, 13.6
3.4 Utilisation de la possibilité de
demander la restitution d’une
rémunération variable
Article L. 22-10-9, I., 3° du
Code de commerce
n.a.
3.5 Engagements de toute nature pris
par la société au profit de ses
mandataires sociaux correspondant à
des éléments de rémunération, des
indemnités ou des avantages dus ou
susceptibles d'être dus en raison de la
prise, de la cessation ou du
changement des fonctions ou
postérieurement à l'exercice de
celles-ci
Article L. 22-10-9, I., 4° du
Code de commerce
13.1
3.6 Rémunération versée ou attribuée
par une entreprise rentrant dans le
périmètre de consolidation au sens de
l'article L. 233-16 du Code de
commerce
Article L. 22-10-9, I., 5° du
Code de commerce
13.2
3.7 Ratios entre le niveau de la
rémunération de chacun de ces
mandataires sociaux et la
rémunération moyenne des salariés
de la société
Article L. 22-10-9, I., 6° du
code de commerce
13.7.1
3.8 L'évolution annuelle de la
rémunération, des performances de la
société, de la rémunération moyenne
des salariés de la société et des ratios
ci-dessus au cours des cinq derniers
exercices
Article L. 22-10-9, I., 7° du
code de commerce
13.7.1
3.9 Explication de la manière dont la
rémunération totale respecte la
politique de rémunération adoptée, y
compris la manière dont elle contribue
aux performances à long terme de la
Article L. 22-10-9, I., 8° du
Code de commerce
13.7.1

Graphics
281
société, et de la manière dont les
critères de performance ont été
appliqués
3.10 Manière dont le vote de la
dernière assemblée générale
ordinaire prévu à l'article L. 22-10-34
du Code de commerce a été pris en
compte
Article L. 22-10-9, I., 9° du
Code de commerce
13.2
3.11 Ecart par rapport à la procédure
de mise en œuvre de la politique de
rémunération et toute dérogation
appliquée
Article L. 22-10-9, I., 10°
du Code de commerce
13.1
3.12 Application des dispositions du
second alinéa de l'article L. 225-45 du
Code de commerce (suspension du
versement de la rémunération des
administrateurs en cas de non-
respect de la politique de diversité du
Conseil d’administration)
Article L. 22-10-9, I., 11°
du Code de commerce
n.a.
3.13 Attribution et conservation des
options par les mandataires sociaux
Article L. 225-185 du Code
de commerce
13.7.4
3.14 Attribution et conservation
d’actions gratuites aux mandataires
sociaux
Articles L. 225-197-1 and
L. 22-10-59 du Code de
commerce
13.7.5
Informations sur la gouvernance
3.15 La liste de l'ensemble des
mandats et fonctions exercés dans
toute société par chaque mandataire
social au cours de l'exercice
Article L. 225-37-4,1° du
Code de commerce
12.1.3
3.16 Les conventions intervenues
entre l’un des mandataires sociaux ou
l’un des principaux actionnaires et
une filiale de la société
Article L. 225-37-4,2° du
Code de commerce
17.2

Graphics
282
3.17 Un tableau récapitulatif des
délégations en cours de validité
accordées par l'assemblée générale
des actionnaires dans le domaine des
augmentations de capital
Article L. 225-37-4, 3° du
Code de commerce
19.1.5
3.18 Modalités d'exercice de la
direction générale
Article L. 225-37-4 , 4° du
Code de commerce
12.13
3.19 La composition, ainsi que les
conditions de préparation et
d'organisation des travaux du Conseil
d’Administration
Article L. 22-10-10, 1° du
Code de commerce
12.1, 12.3
3.20 Informations sur la façon dont la
Société recherche une représentation
équilibrée des hommes et des
femmes au sein du Conseil
d’administration
Article L. 22-10-10, 2° du
Code de commerce
12.1.4
3.21 Limites éventuellement fixées par
le Conseil d’administration
concernant les pouvoirs du Directeur
général, le cas échéant
Article L. 22-10-10, 3° du
Code de commerce
12.13
3.22 Divulgation concernant le Code
de Gouvernance d’Entreprise auquel
la Société se réfère volontairement, et
l’application du principe « se
conformer ou s’expliquer »
Article L. 22-10-10, 4° du
Code de commerce
12.1, 14.6
3.23 Dispositions régissant la
participation des actionnaires aux
assemblées
Article L. 22-10-10, 5° du
Code de commerce
16.3
3.24 Procédure d’évaluation des
accords relatifs au cours normal des
affaires de la société
Article L. 22-10-10, 6° du
Code de commerce
14.8
3.25 Informations relatives à des
éléments susceptibles d'avoir une
incidence en cas d'offre publique
d'achat ou d'échange
- Structure du capital de la société ;
- Restrictions statutaires à l'exercice
des droits de vote et aux transferts
Article L. 22-10-11 du
Code de commerce
12.15

Graphics
283
d'actions ou les clauses des
conventions portées à la
connaissance de la société en
application de l'article L. 233-11 ;
- Participations directes ou indirectes
dans le capital de la société dont elle
a connaissance en vertu des articles L.
233-7 et L. 233-12 ;
- Liste des détenteurs de tout titre
comportant des droits de contrôle
spéciaux et la description de ceux-ci,
mécanismes de contrôle prévus dans
un éventuel système d'actionnariat du
personnel, quand les droits de
contrôle ne sont pas exercés par ce
dernier ;
- Accords entre actionnaires dont la
société a connaissance et qui peuvent
entraîner des restrictions au transfert
d'actions et à l'exercice des droits de
vote ;
- Règles applicables à la nomination
et au remplacement des membres du
Conseil d'administration ainsi qu'à la
modification des statuts de la
société ;
- Pouvoirs du Conseil
d'administration, en particulier en ce
qui concerne l'émission ou le rachat
d'actions ;
- Accords conclus par la société qui
sont modifiés ou prennent fin en cas
de changement de contrôle de la
société, sauf si cette divulgation, hors
les cas d'obligation légale de
divulgation, risque de porter
gravement atteinte à ses intérêts ;
- Accords prévoyant des indemnités
pour les membres du Conseil
d'administration ou les salariés ; s'ils
démissionnent ou sont licenciés sans
cause réelle et sérieuse ou si leur

Graphics
284
emploi prend fin en raison d'une offre
publique d'achat ou d'échange
4. Actionnariat et Capital social
4.1 Structure, évolution du capital et
franchissement des seuils
Article L. 233-13 du Code
de commerce
16.2, 19.1.7
4.2 Achat et vente par la Société de
ses propres actions
Article L. 225-211 du Code
de commerce
19.1.3
4.3 Participation des salariés au
capital social au dernier jour de
l’exercice
Article L. 225-102, para.1
du Code de commerce
15.2
4.4 Tout ajustement des équivalents
d’actions en cas de rachats d’actions
ou d’opérations financières
Articles R. 228-90 and R.
228-91 du Code de
commerce
n.a.
4.5 Informations sur les opérations
des administrateurs et des personnes
liées portant sur les actions de la
Société
Article L. 621-18-2 du
Code de commerce
14.5
4.6 Montant des dividendes distribués
au cours des trois exercices
précédents
Article 243 bis du Code
général des impôts
18.4
5. Autres informations
5.1 Renseignements fiscaux
complémentaires
Articles 223 quater and
223 quinquies du Code
général des impôts
7.5.5
5.2 Injonctions ou sanctions
financières pour pratiques antitrust
Article L. 464-2 du Code
de commerce
n.a.

Graphics
285
ANNEXE 1 – COMPTES CONSOLIDES DU GROUPE NHOA AU 31 DECEMBRE 2022
ET RAPPORT CAC SUR LES COMPTES CONSOLIDES DU GROUPE NHOA POUR
L’EXERCICE 2022

Graphics
286
1. RAPPORT CAC SUR LES COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE NHOA POUR
L’EXERCICE 2022

Graphics




NHOA
Société anonyme
28, rue de Londres
75009 PARIS
___________________________________
Rapport des commissaires aux comptes
sur les comptes consolidés

Exercice clos le 31 décembre 2022

DocuSign Envelope ID: 452373DE-4AB7-4EE9-8C38-75B480F5B350

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RBB Business advisors
133 bis, rue de l’Université
75007 Paris

Commissaire aux Comptes
Membre de la compagnie
régionale de Paris
Deloitte & Associés
6, place de la Pyramide
92908 Paris-La Défense Cedex

Commissaire aux Comptes
Membre de la compagnie
régionale de Versailles et du Centre



NHOA
Société anonyme
28, rue de Londres
75009 PARIS
___________________________________
Rapport des commissaires aux comptes
sur les comptes consolidés

Exercice clos le 31 décembre 2022
___________________________________

À l'Assemblée générale des actionnaires de la société NHOA,
Opinion
En exécution de la mission qui nous a été confiée par l'assemblée générale, nous avons effectué l’audit des comptes
consolidés de la société NHOA relatifs à l’exercice clos le 31 décembre 2022, tels qu’ils sont joints au présent rapport.
Nous certifions que les comptes consolidés sont, au regard du référentiel IFRS tel qu'adopté dans l'Union
européenne, réguliers et sincères et donnent une image fidèle du résultat des opérations de l’exercice écoulé ainsi
que de la situation financière et du patrimoine, à la fin de l'exercice, de l'ensemble constitué par les personnes et
entités comprises dans la consolidation.
L’opinion formulée ci-dessus est cohérente avec le contenu de notre rapport au comité d'audit.
DocuSign Envelope ID: 452373DE-4AB7-4EE9-8C38-75B480F5B350

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2 l NHOA l Rapport des commissaires aux comptes sur les comptes consolidés l Exercice clos le 31 décembre 2022
Fondement de l'opinion
Référentiel d’audit
Nous avons effectué notre audit selon les normes d’exercice professionnel applicables en France. Nous estimons que
les éléments que nous avons collectés sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion.
Les responsabilités qui nous incombent en vertu de ces normes sont indiquées dans la partie « Responsabilités des
commissaires aux comptes relatives à l’audit des comptes consolidés » du présent rapport.
Indépendance
Nous avons réalisé notre mission d’audit dans le respect des règles d’indépendance prévues par le code de commerce
et par le code de déontologie de la profession de commissaire aux comptes sur la période du 1
er
janvier 2022 à la
date d’émission de notre rapport, et notamment nous n’avons pas fourni de services interdits par l’article 5,
paragraphe 1, du règlement (UE) n°537/2014.
Justification des appréciations - Points clés de l’audit
En application des dispositions des articles L.823-9 et R.823-7 du code de commerce relatives à la justification de nos
appréciations, nous devons porter à votre connaissance les points clés de l'audit relatifs aux risques d'anomalies
significatives qui, selon notre jugement professionnel, ont été les plus importants pour l’audit des comptes consolidés
de l’exercice, ainsi que les réponses que nous avons apportées face à ces risques.
Les appréciations ainsi portées s’inscrivent dans le contexte de l’audit des comptes consolidés pris dans leur
ensemble et de la formation de notre opinion exprimée ci-avant. Nous n’exprimons pas d’opinion sur des éléments
de ces comptes consolidés pris isolément.
Evaluation du chiffre d’affaires sur les contrats de services et les contrats de construction
(Note 3.9.10 Comptabilisation du chiffre d’affaires pour les prestations de services et les contrats de construction
dans l’annexe sur les comptes consolidés 2022).
Risque identifié
Le chiffre d’affaires de la Société s’élève à 164,2 millions d’euros dont 153 millions d’euros correspondent à du chiffre
d’affaires à l’avancement sur des prestations de services et des contrats de construction. Le chiffre d’affaires est
comptabilisé à l’avancement dans la mesure où les critères sont respectés conformément à la norme IFRS 15. Le
chiffre d’affaires sur ces contrats de prestations de services est comptabilisé selon la méthode à l’avancement sur la
base des coûts encourus par rapport au budget. Le chiffre d’affaires comptabilisé à l’avancement est porté par les
filiales : Nhoa Australia pour 84,4 millions d’euros, Nhoa Energy pour 60,2 millions d’euros, Nhoa Latam pour
5,1 millions d’euros et Nhoa Americas pour 3,2 millions d’euros.
DocuSign Envelope ID: 452373DE-4AB7-4EE9-8C38-75B480F5B350

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3 l NHOA l Rapport des commissaires aux comptes sur les comptes consolidés l Exercice clos le 31 décembre 2022
Nous avons considéré que la comptabilisation du chiffre d’affaires à l’avancement constitue un point clé de l’audit
dans la mesure où les coûts estimés sur ces contrats sont fondés sur des hypothèses opérationnelles et sur le suivi
du budget réalisé par la direction, et que leur estimation a une incidence directe et significative sur le niveau du
chiffre d’affaires comptabilisé dans les comptes consolidés.
Notre réponse
Nous avons apprécié les procédures de comptabilisation du chiffre d’affaires à l’avancement et appliquées par les
sociétés Nhoa Australia, Nhoa Energy, Nhoa Latam et Nhoa Americas.
Nos travaux ont principalement consisté à :
Analyser les contrats de la période et le traitement comptable retenue pour les sociétés : Nhoa Energy, Nhoa
Australia, Nhoa Americas et Nhoa Latam au 31/12/2022 avec les dispositions contractuelles et notre
compréhension des services fournis ;
Comparer les estimations actuelles et passées par projet afin de s’assurer de la fiabilité et la robustesse du
système de prévision des budgets et obtenir de la documentation (avenant au contrat) pour les projets ayant
des estimations actuelles différentes aux estimations antérieures ;
Prendre connaissance du processus d’estimation des coûts engagés des contrats revus par rapport aux coûts
estimés contrôlés par la direction ;
Vérifier la conception et de la mise en œuvre des contrôles de la société pour estimer les coûts liés aux
contrats ;
Corroborer l’analyse des contrats revus avec les coûts estimés et la revue effectuée par le management
de Nhoa Energy,Nhoa Australia, Nhoa Latam et Nhoa Americas ;
Sur la base d’un échantillon de contrats sélectionnés, nous avons vérifié la correcte application du processus
d’évaluation et de comptabilisation du chiffre d’affaires et nous nous sommes assurés de la réalité des coûts
engagés à la clôture ;
Contrôler arithmétiquement le pourcentage d’avancement retenu pour déterminer le chiffre d’affaires à
reconnaitre, obtenu en faisant le rapport entre les coûts engagés et les coûts totaux budgétés pour chaque
projet sélectionné ;
Analyser la marge pour chaque contrat testé, et vérifier les hypothèses du budget retenues par la direction
pour s’assurer de la pertinence des coûts totaux budgétés ;
Apprécier le caractère approprié de l’information donnée dans les notes de l’annexe aux comptes
consolidés.


DocuSign Envelope ID: 452373DE-4AB7-4EE9-8C38-75B480F5B350

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4 l NHOA l Rapport des commissaires aux comptes sur les comptes consolidés l Exercice clos le 31 décembre 2022
Comptabilisation des immobilisations relatives aux frais de développements
(Notes 3.9.5 et 5.15 Immobilisations incorporelles dans l’annexe sur les comptes consolidés 2022).
Risque identifié
Au 31 décembre 2022, les immobilisations incorporelles issues de frais de développement représentent au bilan du
groupe une valeur nette comptable de 10,8 millions d’euros porté par Nhoa Energy et Free2Move eSolutions.
Tel qu’indiqué dans la rubrique « 3. Règles et méthodes comptables - 3.9.5. Immobilisations incorporelles » de
l’annexe aux comptes consolidés, le groupe Nhoa immobilise ses frais de développement dès lors qu’ils répondent
strictement aux critères d’immobilisation définis par la norme IAS 38 et qu’il est probable que le projet développé
générera des avantages économiques futurs.
La comptabilisation des frais de développement en immobilisation est considérée comme un point clé de l’audit en
raison des jugements exercés par la Direction pour apprécier :
Le respect des critères comptables nécessaires à l’activation des coûts correspondants ;
L’estimation
des coûts susceptibles d’être capitalisés au titre des phases de développement des projets.
Notre réponse
Nos travaux ont principalement consisté à :
• Prendre connaissance des contrôles conçus et mis en place par la société Nhoa Energy et Free2Move
eSolutions pour mesurer les coûts de développement activables ;
• Prendre connaissance du processus d’identification des projets en cours de développement ;
• Vérifier que les conditions d’activation des projets conformément aux normes comptables sont remplies ;
• Examiner l’évaluation des coûts de développement engagés au titre des projets éligibles ;
• Vérifier la faisabilité technique nécessaire à l’achèvement des projets par des entretiens avec les
responsables de projet ;
• Vérifier l’intention des sociétés Nhoa Energy et Free2Move eSolutions d’achever et de vendre
l’immobilisation incorporelle ;
• Vérifier la disponibilité de ressources (techniques, financières et autres) appropriées pour achever le
développement et d’utiliser ou vendre l’immobilisation ;
• Procéder à des contrôles arithmétiques.
Vérifications spécifiques
Nous avons également procédé, conformément aux normes d'exercice professionnel applicables en France, aux
vérifications spécifiques prévues par les textes légaux et réglementaires des informations relatives au groupe,
données dans le rapport de gestion du conseil d'administration.
DocuSign Envelope ID: 452373DE-4AB7-4EE9-8C38-75B480F5B350

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5 l NHOA l Rapport des commissaires aux comptes sur les comptes consolidés l Exercice clos le 31 décembre 2022
Nous n’avons pas d’observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes consolidés.
Autres vérifications ou informations prévues par les textes légaux et réglementaires
Format de présentation des comptes consolidés inclus dans le rapport financier annuel
Nous avons également procédé, conformément à la norme d’exercice professionnel sur les diligences du commissaire
aux comptes relatives aux comptes annuels et consolidés présentés selon le format d’information électronique
unique européen, à la vérification du respect de ce format défini par le règlement européen délégué n° 2019/815 du
17 décembre 2018 dans la présentation des comptes consolidés inclus dans le rapport financier annuel mentionné
au I de l'article L.451-1-2 du code monétaire et financier, établis sous la responsabilité du président-directeur général.
S’agissant de comptes consolidés, nos diligences comprennent la vérification de la conformité du balisage de ces
comptes au format défini par le règlement précité.
Sur la base de nos travaux, nous concluons que la présentation des comptes consolidés inclus dans le rapport
financier annuel respecte, dans tous ses aspects significatifs, le format d'information électronique unique européen.
En raison des limites techniques inhérentes au macro-balisage des comptes consolidés selon le format d’information
électronique unique européen, il est possible que le contenu de certaines balises des notes annexes ne soit pas
restitué de manière identique aux comptes consolidés joints au présent rapport.
Désignation des commissaires aux comptes
Nous avons été nommés commissaires aux comptes de la société NHOA par l'assemblée générale du 1
er
juillet 2020
pour Deloitte & Associés et par celle du 6 mars 2015 pour RBB Business Advisors.
Au 31 décembre 2022, Deloitte & Associés était dans la 3
ème
année de sa mission sans interruption et RBB Business
Advisors dans la 8
ème
année.
Responsabilités de la direction et des personnes constituant le gouvernement d’entreprise relatives aux comptes
consolidés
Il appartient à la direction d’établir des comptes consolidés présentant une image fidèle conformément au référentiel
IFRS tel qu'adopté dans l'Union européenne ainsi que de mettre en place le contrôle interne qu'elle estime nécessaire
à l'établissement de comptes consolidés ne comportant pas d'anomalies significatives, que celles-ci proviennent de
fraudes ou résultent d'erreurs.
Lors de l’établissement des comptes consolidés, il incombe à la direction d’évaluer la capacité de la société à
poursuivre son exploitation, de présenter dans ces comptes, le cas échéant, les informations nécessaires relatives à
la continuité d’exploitation et d’appliquer la convention comptable de continuité d’exploitation, sauf s’il est prévu de
liquider la société ou de cesser son activité.
DocuSign Envelope ID: 452373DE-4AB7-4EE9-8C38-75B480F5B350

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6 l NHOA l Rapport des commissaires aux comptes sur les comptes consolidés l Exercice clos le 31 décembre 2022
Il incombe au comité d'audit de suivre le processus d’élaboration de l’information financière et de suivre l'efficacité
des systèmes de contrôle interne et de gestion des risques, ainsi que le cas échéant de l'audit interne, en ce qui
concerne les procédures relatives à l'élaboration et au traitement de l'information comptable et financière.
Les comptes consolidés ont été arrêtés par le Conseil d'administration.
Responsabilités des commissaires aux comptes relatives à l’audit des comptes consolidés
Objectif et démarche d’audit
Il nous appartient d’établir un rapport sur les comptes consolidés. Notre objectif est d’obtenir l’assurance raisonnable
que les comptes consolidés pris dans leur ensemble ne comportent pas d’anomalies significatives. L’assurance
raisonnable correspond à un niveau élevé d’assurance, sans toutefois garantir qu’un audit réalisé conformément aux
normes d’exercice professionnel permet de systématiquement détecter toute anomalie significative. Les anomalies
peuvent provenir de fraudes ou résulter d’erreurs et sont considérées comme significatives lorsque l’on peut
raisonnablement s’attendre à ce qu’elles puissent, prises individuellement ou en cumulé, influencer les décisions
économiques que les utilisateurs des comptes prennent en se fondant sur ceux-ci.
Comme précisé par l’article L.823-10-1 du code de commerce, notre mission de certification des comptes ne consiste
pas à garantir la viabilité ou la qualité de la gestion de votre société.
Dans le cadre d’un audit réalisé conformément aux normes d’exercice professionnel applicables en France, le
commissaire aux comptes exerce son jugement professionnel tout au long de cet audit. En outre :
il identifie et évalue les risques que les comptes consolidés comportent des anomalies significatives, que
celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs, définit et met en œuvre des procédures d’audit face
à ces risques, et recueille des éléments qu’il estime suffisants et appropriés pour fonder son opinion. Le
risque de non-détection d’une anomalie significative provenant d’une fraude est plus élevé que celui d’une
anomalie significative résultant d’une erreur, car la fraude peut impliquer la collusion, la falsification, les
omissions volontaires, les fausses déclarations ou le contournement du contrôle interne ;
il prend connaissance du contrôle interne pertinent pour l’audit afin de définir des procédures d’audit
appropriées en la circonstance, et non dans le but d’exprimer une opinion sur l’efficacité du contrôle
interne ;
il apprécie le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des
estimations comptables faites par la direction, ainsi que les informations les concernant fournies dans les
comptes consolidés ;
il apprécie le caractère approprié de l’application par la direction de la convention comptable de continuité
d’exploitation et, selon les éléments collectés, l’existence ou non d’une incertitude significative liée à des
événements ou à des circonstances susceptibles de mettre en cause la capacité de la société à poursuivre
son exploitation. Cette appréciation s’appuie sur les éléments collectés jusqu’à la date de son rapport, étant
toutefois rappelé que des circonstances ou événements ultérieurs pourraient mettre en cause la continuité
DocuSign Envelope ID: 452373DE-4AB7-4EE9-8C38-75B480F5B350

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Graphics
295
Parmi les éléments communiqués dans le rapport au comité d’audit figurent les risques d’anomalies
significatives, que nous jugeons avoir été les plus importants pour l’audit des comptes consolidés de l’exercice
et qui constituent de ce fait les points clés de l’audit, qu’il nous appartient de décrire dans le présent rapport.
Nous fournissons également au comité d’audit la déclaration prévue par l’article 6 du règlement (UE)
n° 537-2014 confirmant notre indépendance, au sens des règles applicables en France telles qu’elles sont
fixées notamment par les articles L.822-10 à L.822-14 du code de commerce et dans le code de déontologie
de la profession de commissaire aux comptes. Le cas échéant, nous nous entretenons avec le comité d'audit
des risques pesant sur notre indépendance et des mesures de sauvegarde appliquées.
Paris et Paris-La Défense, le 31 mars 2022
Les Commissaires aux comptes
RBB Business Advisors
Deloitte & Associés
Jean-Baptiste BONNEFOUX
Benjamin HADDAD

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296
2.
ETATS FINANCIERS CONSOLIDES
Ces états financiers ont été examinés par le Conseil d’Administration en date du 28 mars
2023.


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297
2.1.
Compte de résultat consolidé
COMPTE DE RÉSULTAT CONSOLIDÉ
(montants en K Euro)
NOTES
31/12/2022
31/12/2021*
Chiffre d'affaires
164.220
27.860
Autres produits y compris éléments non récurrent
1.466
2.348
PRODUITS DES ACTIVITÉS ORDINAIRES y compris évènement non
récurrent
5.1
165.686
30.208
Coûts des biens et services vendus
5.2
(150.627)
(24.167)
MARGE BRUTE y compris évènement non récurrent
15.059
6.041
% sur Chiffre d'affaires et autres produits
9,1%
20%
Frais de personnel
5.3
(30.617)
(14.733)
Autres charges d’exploitation
5.4
(17.383)
(4.511)
EBITDA - hors stock-options et plan d'intéressement
(1)
5.5
(32.941)
(13.204)
Amortissements
5.6
(7.022)
(4.889)
Pertes de valeur et autres provisions
5.7
(5.977)
(579)
Charges non-récurrents et Coûts d'Intégration
5.8
(2.829)
(4.045)
Plan d'intéressement
5.9
(1.596)
(5.204)
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL
5.10
(50.364)
(27.922)
Produits et charges financiers nets
5.11
(3.851)
(509)
Impôts sur les sociétés
5.12
1.971
11
RÉSULTAT NET
5.13
(52.244)
(28.419)
Attribuable aux :
Actionnaires de la société-mère
(38.577)
(27.213)
Participations ne donnant pas le contrôle
(13.668)
(1.206)
RÉSULTAT NET PAR ACTION
(1,51)
(1,97)
Nombre moyen pondéré d'actions ordinaires en circulation
25.534
13.831
Résultat net dilué par action
(1,51)
(1,97)
(1)
L'EBITDA hors charges d'options d'achat d'actions et de plans d'intéressement y compris éléments non récurrent n'est pas défini par les
IFRS. Il est défini dans la note 5.5 des états Financiers Consolidés.
*Les chiffres 2021 ont été retraités de l’élément décrit en note 2.6 des comptes consolidés.

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298
2.2.
Etat consolidé des autres éléments du résultat global
AUTRES ÉLÉMENTS DU RÉSULTAT GLOBAL
(montants en K Euro)
31/12/2022
31/12/2021*
BÉNÉFICE (DÉFICIT) NET
(38.577)
(27.213)
Écarts de change sur activités d’exploitation à l’étranger
511
(34)
Autres éléments du résultat global ne devant pas être reclassés en résultat dans les périodes
ultérieures (nets d'impôts)
(40)
8
Gains et (pertes) actuariels sur les avantages du personnel
439
52
Autres éléments du bénéfice (déficit) global de l’exercice, net d’impôt
910
26
Total éléments du résultat global, net d’impôt
(37.667)
(27.187)
Attribuable aux actionnaires de la société mère
(37.667)
(27.187)
*
Les chiffres 2021 ont été retraités de l’élément décrit en note 2.6 des comptes consolidés.

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299
2.3.
Bilan consolidé
ACTIF
(montants en K Euro)
NOTES
31/12/2022
31/12/2021*
Immobilisations corporelles
5.14
52.068
20.142
Immobilisations incorporelles
5.15
15.418
14.725
Autres actifs financiers non courants
5.17
13.144
16.904
Autres actifs non courants
60
60
TOTAL DE L’ACTIF NON COURANT
80.690
51.831
Créances commerciales et autres débiteurs
5.18
28.487
18.913
Actifs du contrat
5.19
16.770
5.716
Stocks
5.20
18.099
3.483
Autres actifs courants
5.21
29.753
22.092
Actifs financiers courants
5.21
18.495
7.887
Trésorerie et équivalents de trésorerie
5.22
47.386
122.810
TOTAL DE L’ACTIF COURANT
158.990
180.901
TOTAL ACTIF
239.681
232.732
PASSIF
(montants en Euro)
NOTES
31/12/2022
31/12/2021*
Capital émis
5.23
5.107
5.107
Primes d’émission
5.23
180.589
180.589
Autres réserves
5.23
5.073
4.008
Report à nouveau
5.23
(93.843)
(67.066)
Bénéfice / (Déficit) de l’exercice
5.23
(38.577)
(27.213)
Total des capitaux propres du groupe
58.349
95.425
Capitaux propres attribuables aux participations ne donnant pas le
contrôle
5.749
19.291
Total des capitaux propres
5.23
64.098
114.716
Avantages du personnel
5.24
2.636
2.207
Passifs financiers non courants
5.28
3.922
22.466
Autres éléments du passif non courant
5.27
15.867
10.258
Impôts différés passifs non courants
5.25
16
16
TOTAL DU PASSIF NON COURANT
22.441
34.948
Dette fournisseurs
5.26
61.920
23.825
Autres éléments du passif courant
5.27
33.126
20.420
Passifs financiers courants
5.28
58.096
38.823
TOTAL DU PASSIF COURANT
153.141
83.068
TOTAL PASSIF
239.681
232.732
*
Les chiffres 2021 ont été retraités de l’élément décrit en note 2.6 des comptes consolidés.

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300
2.4. Tableau consolidé de variation des capitaux propres
ÉTAT CONSOLIDÉ DES
VARIATIONS DES CAPITAUX PROPRES
(montants en K Euro)
CAPITAL
SOCIAL
PRIME
D’ EMISSION
RESERVE
STOCK
-
OPTIONS ET
BSA
AUTRES
RESERVES
BÉNÉFICE NON
DISTRIBUÉ
(PERTES)
BÉNÉFICE
(DÉFICIT) DE
L’ EXERCICE
TOTAL DES
CAPITAUX
PROPRES DU
GROUPE
PARTICIPATION
MINORITAIRE
TOTAL DES
CAPITAUX
PROPRES
Capitaux propres au 31 décembre 2020
2.553
48.148
4.969
(570)
(52.140)
(14.815)
(11.854)
-
(11.854)
Affectation du résultat de l’exercice précédent
-
-
-
71
(14.886)
14.815
-
-
-
Augmentation de capital des actionnaires
2.553
132.442
-
-
-
-
134.995
-
134.995
Variation périmètre de consolidation
-
-
-
(522)
3
-
(519)
-
(519)
Autres Variations
-
-
-
-
(10)
-
(10)
-
(10)
Participations ne donnant pas le contrôle
-
-
-
-
-
-
-
20.497
20.497
Perte de l’exercice
-
-
-
-
-
(27.213)
(27.213)
(1.206)
(28.419)
Résultat global total
-
-
-
60
(34)
-
26
-
26
Capitaux propres au 31 décembre 2021*
5.107
180.589
4.969
(961)
(67.066)
(27.213)
95.425
19.291
114.716
Affectation du résultat de l’exercice précédent
-
-
-
35
(27.248)
27.213
-
(19.291)
-
Augmentation de capital des actionnaires
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Variation périmètre de consolidation
-
-
-
(576)
-
-
(576)
-
(576)
Autres Variations
-
-
-
1.166
-
-
1.166
-
1.166
Participations ne donnant pas le contrôle
-
-
-
-
-
-
-
19.417
19.417
Perte de l’exercice
-
-
-
-
-
(38.577)
(38.577)
(13.668)
(52.244)
Résultat global total
-
-
-
439
471
-
910
-
910
Capitaux propres au 31 décembre 2022
5.107
180.589
4.969
104
(93.843)
(38.577)
58.349
5.749
64.098
*
Les chiffres 2021 ont été retraités de l’élément décrit en note 2.6 des comptes consolidés.

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301
2.5.
Tableau consolidé des flux de trésorerie
Flux de trésorerie
(montants en K Euro)
NOTES
31/12/2022
31/12/2021*
Bénéfice / (Déficit) net
5.13
(52.244)
(28.419)
Impôts sur les sociétés
5.12
(1.971)
-
Amortissements
5.6
7.022
5.199
Pertes de valeur des actifs
5.7
5.977
270
Impact du plan d'intéressement
5.9
1.596
5.204
Avantage du personnel
5.24
428
(2.719)
Variation hors trésorerie des capitaux propres
1.065
52
Variation des financements sans impact sur la trésorerie
151
-
Variation du besoin en fonds de roulement
Diminution (augmentation) des actifs d'impôts
5.21
100
(187)
(Augmentation) / Diminution des créances clients et des acomptes
versés
5.18,5.19
(35.889)
(31.173)
(Augmentation) / Diminution des stocks
5.20
(14.616)
(1.494)
Augmentation / (Diminution) des dettes fournisseurs et autres dettes
5.26
47.580
30.583
Augmentation / (Diminution) du passif non-courant
5.17,5.27
461
(17.361)
Flux de trésorerie nets des activités d’exploitation
(40.341)
(40.045)
Investissements
(Augmentation) / Diminution des immobilisations incorporelles
5.15
(8.097)
(9.144)
(Augmentation) / Diminution des immobilisations corporelles
5.14
(34.437)
(13.501)
(Augmentation) / Diminution Nette par IFRS 16 FTA
-
-
Variation périmètre de consolidation
-
(6.429)
Flux de trésorerie nets des activités d'investissement
(42.535)
(29.074)
Financements
Augmentation / (Diminution) des prêts financiers
5.28,5.29
729
36.083
Apport de capitaux par les actionnaires
(0)
134.995
Apport des participations ne donnant pas le contrôle
7.600
8.300
Diminution (augmentation) des actifs financiers courants
5.21
(5.908)
-
Diminution (augmentation) des actifs financiers non courants
(940)
-
Ecarts de conversion
5.23
511
(34)
Dettes locatives
5.459
8.654
Flux de trésorerie nets des activités de financement
7.452
187.998
Trésorerie et éq. Trésorerie nette à l’ouverture de l’exercice
122.810
3.931
Flux de trésorerie nets
(75.424)
118.880
Trésorerie et éq. Trésorerie nette à la clôture de l’exercice
47.386
122.810
*
Les chiffres 2021 ont été retraités de l’élément décrit en note 2.6 des comptes consolidés.

Graphics
302
 


2.6.
 
 Correction des états financiers consolidés 
Suite  à des  contrôles effectués sur  certains  accords de  vente à livrer exécutés  par
F2MeSolutions,  fin  Octobre  2022,  F2MeSolutions  a  pris  connaissance  d'erreurs
comptables relatives à la reconnaissance du chiffre d'affaires en matière de séparation
des exercices. 
NHOA et Stellantis, en leur qualité d'actionnaires de  F2MeSolutions, ont entamé un
audit financier et engagé des experts indépendants de premier plan afin de mener des
contrôles internes. 
Ces contrôles ont permis de mettre en évidence des erreurs liées à la comptabilisation
du  chiffre  d’affaires    par  la  GBL  eMobilité  au  cours  de  l’exercice  2021  et  les  neuf
premiers mois de 2022. 
F2MeSolutions  a  procédé  à  la  correction  de  son  bilan  pour  l’exercice  2021.  En
conséquence, NHOA a dû corriger les montants comparatifs pour 2021 dans les états
financiers pour l’exercice clos au 31 décembre 2022, conformément à l’IAS 8. 
F2MeSolutions et NHOA ont introduit un plan d’actions pour renforcer les contrôles
de prévention et de détection. 
Les effets de ce retraitement sur les comptes de résultats de 2021 sont les suivants: 
 
 
 
 
 
 
COMPTE DE RÉSULTAT CONSOLIDÉ
(montants en K Euro)
31/12/2021
publié
Retraitement
31/12/2021
retraité
Chiffre d'affaires
30.598
2.738
27.860
Autres produits y compris éléments non récurrent
2.348
-
2.348
PRODUITS DES ACTIVITÉS ORDINAIRES y compris éléments non récurrent
32.946
2.738
30.208
Coûts des biens et services vendus
(25.896)
(1.729)
(24.167)
MARGE BRUTE y compris évènement non récurrent
7.050
1.009
6.041
% sur Chiffre d'affaires et autres produits
21,4%
 
20,0%
Frais de personnel
(14.733)
-
(14.733)
Autres charges d’exploitation  
(4.511)
-
(4.511)
EBITDA - hors stock-options et plan d'intéressement
(1)
 
(12.195)
1.009
(13.204)
Amortissements
(4.889)
-
(4.889)
Pertes de valeur et autres provisions
(579)
-
(579)
Charges non-récurrents et Coûts d'Intégration
(4.045)
-
(4.045)
Plan d'intéressement
(5.204)
-
(5.204)
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL
(26.913)
1.009
(27.922)
Produits et charges financiers nets
(509)
-
(509)
Impôts sur les sociétés
11 
-
11 
RÉSULTAT NET
(27.410)
1.009
(28.419)
Attribuable aux :
  
  
 
Actionnaires de la société-mère 
(26.710)
504
(27.213)
Participations ne donnant pas le contrôle
(700)
506
(1.206)
RÉSULTAT NET PAR ACTION
(1,93)
 
(1,97)
Nombre moyen pondéré d'actions ordinaires en circulation
13.831
 
13.831
Résultat net dilué par action
(1,93)
 
(1,97)
L'EBITDA hors charges d'options d'achat d'actions et de plans d'intéressement y compris éléments non récurrent n'est pas défini
par les IFRS. Il est défini dans la note 5.5  des états Financiers Consolidés.  



(1)
 
 

Graphics
303
 
 


Les effets de ce retraitement sur les autres éléments du résultat sont les suivants: 
AUTRES ÉLÉMENTS DU RÉSULTAT GLOBAL
(montants en K Euro)  
31/12/2021
publié
Retraitement
31/12/2021
retraité
 BÉNÉFICE (DÉFICIT) NET  
(26.710)
504
(27.213)
 Écarts de change sur activités d’exploitation à l’étranger  
(34)
-
(34)
 Autres éléments du résultat global ne devant pas être reclassés en résultat
dans les périodes ultérieures (nets d'impôts)  
8
-
8
 Gains et (pertes) actuariels sur les avantages du personnel  
52 
-
52 
 Autres éléments du bénéfice (déficit) global de l’exercice, net d’impôt  
26 
-
26 
 Total éléments du résultat global, net d’impôt  
(26.683)
504
(27.187)
 Attribuable aux actionnaires de la société mère  
(26.683)
504
(27.187)



 
 
 
 
 
   

Graphics
304
 



Les effets de ce retraitement sur le bilan sont les suivants: 
 
ACTIF
(montants en K Euro)  
31/12/2021
publié
Retraitement
31/12/2021
retraité
 Immobilisations corporelles  
20.142
-
20.142
 Immobilisations incorporelles  
14.725
-
14.725
 Autres actifs financiers non courants  
16.904
-
16.904
 Autres actifs non courants  
60 
-
60 
  TOTAL DE L’ACTIF NON COURANT  
51.831
-
51.831
 Créances commerciales et autres débiteurs  
18.913
-
18.913
 Actifs du contrat  
5.716
-
5.716
 Stocks  
3.483
-
3.483
 Autres actifs courants  
22.092
-
22.092
 Actifs financiers courants  
7.887
-
7.887
 Trésorerie et équivalents de trésorerie  
122.810
-
122.810
 TOTAL DE L’ACTIF COURANT  
180.901
-
180.901
 TOTAL ACTIF  
232.732
-
232.732
 
 
 
 
 PASSIF
(montants en Euro)  
31/12/2021
publié
Retraitement
31/12/2021
retraité
 Capital émis  
5.107
-
5.107
 Primes d’émission  
180.589
-
180.589
 Autres réserves  
4.008 
-
4.008 
 Report à nouveau  
(67.066)
-
(67.066)
 Bénéfice / (Déficit) de l’exercice   
(26.710)
504
(27.213)
 Total des capitaux propres  
95.929
504
95.425
 Capitaux propres attribuables aux participations ne donnant pas le
contrôle  
19.797
506
19.291
 Total des capitaux propres  
115.726
1.009
114.716
 Avantages du personnel  
2.207
-
2.207
 Passifs financiers non courants  
22.466
-
22.466
 Autres éléments du passif non courant  
10.258
-
10.258
 Impôts différés passifs non courants  
16 
-
16 
 TOTAL DU PASSIF NON COURANT  
34.948
-
34.948
 Dette fournisseurs  
25.554
1.729
23.825
 Autres éléments du passif courant  
17.682
(2.738)
20.420
 Passifs financiers courants  
38.823
-
38.823
 TOTAL DU PASSIF COURANT  
82.059
(1.009)
83.068
 TOTAL PASSIF  
232.732
-
232.732



 
 
 
 
 
 

Graphics
305


Les effets de ce retraitement sur l'état de variation des capitaux sont les suivants:
ÉTAT CONSOLIDÉ DES
VARIATIONS DES CAPITAUX PROPRES
(montants en K Euro)
CAPITAL
SOCIAL
PRIME
D’ EMISSION
RESERVE
STOCK
-
OPTIONS ET
BSA
AUTRES
RESERVES
BÉNÉFICE NON
DISTRIBUÉ
(PERTES)
BÉNÉFICE
(DÉFICIT) DE
L’ EXERCICE
TOTAL DES
CAPITAUX
PROPRES DU
GROUPE
PARTICIPATION
MINORITAIRE
TOTAL DES
CAPITAUX
PROPRES
Capitaux propres au 31 décembre 2020
2.553
48.148
4.969
(570)
(52.140)
(14.815)
(11.854)
-
(11.854)
Affectation du résultat de l’exercice précédent
-
-
-
71
(14.886)
14.815
-
-
-
Augmentation de capital des actionnaires
2.553
132.442
-
-
-
-
134.995
-
134.995
Variation périmètre de consolidation
-
-
-
(522)
3
-
(519)
-
(519)
Autres Variations
-
-
-
0
(10)
-
(10)
-
(10)
Participations ne donnant pas le contrôle
-
-
-
-
-
-
-
20.497
20.497
Perte de l’exercice
-
-
-
-
-
(26.710)
(26.710)
(700)
(27.410)
Résultat global total
-
-
-
60
(34)
-
26
-
26
Capitaux propres au 31 décembre 2021 publié
5.107
180.589
4.969
(961)
(67.066)
(26.710)
95.929
19.797
115.726
Retraitement
-
-
-
-
-
504
504
506
1.009
Capitaux propres au 31 décembre 2021
retraité
5.107
180.589
4.969
(961)
(67.066)
(27.213)
95.425
19.291
114.716




Graphics
 
306
 
 
 


Les effets de ce retraitement sur  le tableau consolidé des flux de trésorerie sont les suivants: 
 
Flux de trésorerie
(montants en K Euro)  
31/12/2021
publié
Retraitement
31/12/2021
retraité
 Bénéfice / (Déficit) net  
(27.410)
1.009
(28.419)
 Amortissements  
5.199
-
5.199
 Pertes de valeur des actifs  
270 
-
270 
 Impact du plan d'intéressement  
5.204
-
5.204
 Avantage du personnel  
(2.719)
-
(2.719)
 Variation hors trésorerie des capitaux propres  
52 
-
52 
 Variation du besoin en fonds de roulement  
 
 
 
 Diminution (augmentation) des actifs d'impôts  
(187)
-
(187)
 (Augmentation) / Diminution des créances clients et des acomptes versés  
(31.173)
-
(31.173)
 (Augmentation) / Diminution des stocks  
(1.494)
-
(1.494)
 Augmentation / (Diminution) des dettes fournisseurs et autres dettes  
29.574
(1.009)
30.583
 Augmentation / (Diminution) du passif non-courant  
(17.361)
-
(17.361)
 Flux de trésorerie nets des activités d’exploitation  
(40.045)
-
(40.045)
  
  
  
  
 Investissements  
  
  
  
 (Augmentation) / Diminution des immobilisations incorporelles  
(9.144)
-
(9.144)
 (Augmentation) / Diminution des immobilisations corporelles  
(13.501)
-
(13.501)
 Variation périmètre de consolidation  
(6.429)
-
(6.429)
 Flux de trésorerie nets des activités d'investissement  
(29.074)
-
(29.074)
  
 
 
 
 Financements  
  
  
  
 Augmentation / (Diminution) des prêts financiers  
36.083
-
36.083
 Apport de capitaux par les actionnaires  
134.995
-
134.995
 Apport des participations ne donnant pas le contrôle  
8.300
-
8.300
 Ecarts de conversion  
(34)
-
(34)
Dettes locatives
8.654
-
8.654
 Flux de trésorerie nets des activités de financement  
187.998
-
187.998
 Trésorerie et éq. Trésorerie nette à l’ouverture de l’exercice  
3.931
-
3.931
 Flux de trésorerie nets  
118.880
-
118.880
 Trésorerie et éq. Trésorerie nette à la clôture de l’exercice  
122.810
-
122.810



 
   

Graphics
307


3. REGLES ET METHODES COMPTABLES
Les comptes consolidés résumés reflètent la situation comptable de la société NHOA S.A. (la
«Société») et de ses filiales.




3.1
Principes comptables et évolution des méthodes
En vertu du Règlement européen sur l'application des normes comptables internationales du
19 juillet 2002, les états financiers consolidés de NHOA sont établis en euro et conformément
aux normes IFRS publiées par l’IASB, et approuvées par l’Union Européenne. À l’exception
des changements mentionnés ci-après, les règles et méthodes comptables sont identiques
à celles appliquées pour les comptes annuels consolidés 2021.

A la date du 31 décembre 2022, les nouveaux principes comptables applicables
obligatoirement pour la première fois par les sociétés soumises aux normes IFRS sont les
suivants.

3.1.1. Nouvelles méthodes
Amendements à IFRS 16 - Concessions de loyers liées au Covid-19 au-delà du 30 juin 2021
Le 28 mai 2020, l'IASB a publié des amendements à l'IFRS 16, qui prévoient un allégement
pour les locataires dans la comptabilisation des concessions de loyer accordées en
conséquence directe de la COVID-19.
Le 31 mars 2021, l'IASB a modifié à nouveau la norme IFRS 16 afin de proroger le délai pour
l'un des critères qui doit être rempli pour qu'un preneur applique l'expédient pratique à une
concession de loyer.
Amendements à IAS 19 – Avantages du personnel
Le 25 mars 2021, l'International Accounting Standards Board (IASB) a publié l'exposé-sondage
ED/2021/3 Disclosure Requirements in IFRS Standards - A Pilot Approach qui inclut des
amendements à IAS 19 Avantages du personnel.
Les amendements proposés à la norme IAS 19 spécifient les objectifs généraux de divulgation
séparément pour les régimes à prestations définies, les régimes à cotisations définies, les
indemnités de fin de contrat, etc. Des objectifs de divulgation spécifiques et des éléments
d'information sont fournis pour les régimes à prestations définies, les régimes multiemployeurs
et les régimes à prestations définies qui partagent les risques contrôle commun.
L'IFRS 17 Contrats d'assurance remplace l'IFRS 4 - en vigueur à partir du 1er janvier 2021
La norme IFRS 17 requiert qu'une entreprise évalue les contrats d'assurance en utilisant des
estimations et des hypothèses actualisées qui reflètent le calendrier des flux de trésorerie et
toute incertitude liée aux contrats d'assurance.
Cette exigence permettra de fournir des rapports transparents sur la situation financière et
les risques d'une entreprise.




Graphics
308






L'IFRS 17 requiert qu'une société comptabilise les bénéfices lorsqu'elle fournit des services
d'assurance (plutôt que lorsqu'elle reçoit des primes) et qu'elle fournisse des informations
sur les bénéfices des contrats d'assurance qu'elle s'attend à comptabiliser à l'avenir.
Ces informations fourniront des mesures qui pourront être utilisées pour évaluer la
performance des assureurs et l'évolution de cette performance dans le temps.

3.1.2. Impact de la pandémie du COVID-19
Dans ce contexte de crise sanitaire, le Groupe a pris soin de déterminer les méthodes
comptables applicables aux principaux problèmes et conséquences de cette crise, en appliquant
les principes comptables IFRS de manière cohérente aux principes précédemment utilisés,
notamment en ce qui concerne:
• La perte de valeur des actifs non financiers
Au regard de la pandémie liée à la COVID-19, le Groupe a vérifié si les actifs non
financiers, en particulier le goodwill et les titres mis en équivalence, pouvaient subir
une perte de valeur. Le Groupe a mené une analyse des indicateurs d'une éventuelle
perte de valeur, en application des dispositions d'IAS 36 – Dépréciation d'actifs.
Aucun indice de perte de valeur n’a été identifié. Un test de dépréciation aurait, le
cas échéant, été réalisé afin de comparer la valeur comptable et la valeur recouvrable
des unités génératrices de liquidités concernées.
• La perte de valeur des actifs financiers : risques de contrepartie et pertes de
crédits envisagées.
La crise liée à la COVID-19 est susceptible de donner lieu à une augmentation du
risque de crédit et pourrait donc affecter le montant des dépréciations à
comptabiliser concernant les pertes de crédits envisagées. Le Groupe a, par
conséquent, procédé à un contrôle plus attentif de l’encaissement des créances et
du risque de contrepartie.
• Les provisions
Le Groupe a examiné si ses obligations actuelles étaient susceptibles de donner lieu
à la comptabilisation de provisions, en particulier pour les contrats onéreux.
• Evénements subséquents
En raison des incertitudes entourant la crise sanitaire et du contexte en constante
évolution, le Groupe a prêté une attention particulière aux événements qui ont eu
lieu au cours de la période allant du 31 décembre 2022 jusqu'à l'approbation des
états financiers par le Conseil d'Administration.

3.1.3. Impacts de la crise ukrainienne
Depuis le 24 février 2022, la crise géopolitique en Europe de l'Est s'est intensifiée, avec l'invasion
russe de l'Ukraine. La guerre entre les deux pays continue d'évoluer au fur et à mesure que
l'activité militaire progresse et que de nouvelles sanctions sont imposées avec un impact
immédiat sur le plan humain pour les populations concernées et, de plus en plus, également sur



Graphics
309





les marchés économiques et financiers mondiaux, y compris des problèmes tels que la hausse de
l'inflation et la perturbation de la chaîne d'approvisionnement mondiale.
Dans ce contexte, NHOA, bien qu'elle n'ait pas d'opérations directes dans les pays touchés, a
soigneusement examiné les risques indirects potentiels, notamment:
- Perturbation ou criticité de la chaîne d'approvisionnement;
- Volatilité des prix des matières premières et des devises;
- Les perturbations des systèmes bancaires et des marchés de capitaux;
- Cyber-attaques.
Bien que NHOA n'ait aucune exposition directe à l'Ukraine ou à la Russie, elle pourrait
potentiellement être affectée par l'incertitude économique générale et les impacts négatifs sur
l'économie mondiale et les principaux marchés financiers résultant de la guerre.


3.1.4. Risques liés au taux de change
NHOA prévoit d’être de plus en plus exposé au risque de taux de change euro – US dollar et le
dollar australien. Les comptes consolidés de NHOA sont élaborés en euros et, historiquement,
l’euro est la devise opérationnelle de NHOA. Toutefois, une large partie des affaires de NHOA en
2022 a été mené en US dollar (environ 54% du chiffre d’affaires total) et en dollars australiens
(environ 24% du chiffre d'affaires total). À l’avenir, NHOA pourrait signer des contrats où la devise
principale sera le dollar US, le dollar australien ou d’autres devises, et qui pourrait représenter
une partie significative de ses affaires. Par ailleurs, une partie importante des commandes (57%
en 2022) est faite en US dollar (par ex. batteries) et en dollar australien (21% en 2022).
Par conséquent, NHOA est soumis au taux de change étranger, de conversion et aux risques de
coûts de transaction. Le risque lié aux fluctuations monétaires peut se réaliser durant la
conversion en Euros de l’évaluation de l’actif et du passif non libellés en euros. Dans la mesure
où les taux de change de ces devises sont exposés à des fluctuations, elles pourraient affecter
les comptes consolidés de NHOA, ce qui pourrait également avoir une incidence importante sur
la position financière de NHOA et sur ses résultats, tels que représentés dans les comptes de
NHOA. Le risque lié aux variations du taux de change des devises étrangères peut se produire en
raison de la différence des taux de change entre la date de clôture des transactions commerciales
et celle de l'exécution.
Actuellement, l’exposition de NHOA au risque de change n’est pas financièrement couverte et les
services financiers de NHOA contrôlent le risque de change et le gèrent à travers des accords
commerciaux et contractuels.
La société s'attend à ce que dans le futur un nombre croissant de contrats soit conclus en devises
autres que l'euro, en particulier le dollar US et le dollar australien. De fait, environ 84% du Pipeline
au 31 décembre 2022 correspond à des projets situés en dehors de la zone euro et pourraient
donc potentiellement résulter en des contrats libellés en dollar US ou d'autres devises. NHOA
considère que ce risque augmentera au fur et à mesure de son expansion internationale.



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310




3.2 Présentation des états financiers
NHOA présente un compte de résultat utilisant une classification basée sur la nature des
dépenses, plutôt que sur leur fonction, car elle fournit des informations plus pertinentes. Pour
l’état de la situation financière, un format mixte a été adopté pour présenter les actifs et les
passifs courants et non courants comme le permet la norme IAS1. Le tableau des flux de
trésorerie est présenté selon la méthode indirecte.

3.3 Devise fonctionnelle et de présentation
Les états financiers consolidés sont établis en euros qui est la devise fonctionnelle et de
presentation de NHOA. Toutes les informations financières présentées en euros ont été
arrondies à l’unité la plus proche.

3.4 Utilisation des estimations
Les états financiers consolidés 2022, en accord avec les principes comptables IFRS, requièrent
le recours à des estimations, hypothèses et font appel au jugement pour la détermination de la
valeur comptable de certains éléments de l’actif et du passif, produits et charges, ainsi que pour
certaines informations données en annexes sur les actifs et passifs éventuels. Les estimations
et les hypothèses correspondantes reposent sur des éléments qui sont connus au moment de
l’établissement des états financiers, sur l’expérience historique et sur tous autres facteurs jugés
pertinents. Les estimations et leurs hypothèses sous-jacentes sont réexaminées
périodiquement. Compte tenu du caractère incertain inhérent à ces modes de valorisation, et si
les éléments estimés n'aboutissent pas aux résultats envisagés, les montants définitifs peuvent
différer de ceux initialement estimés.
Dans le cadre de la préparation des comptes 2022, NHOA a porté une attention particulière aux
postes suivants:
• Le montant recouvrable de l’actif immobilisé : plus particulièrement, l'actif
immobilisé comprend les « Immobilisations corporelles », les « Immobilisations
incorporelles » à durée de vie définie (frais de développement) et les
« immobilisations financières ». NHOA réexamine périodiquement le montant
comptabilisé des actifs immobilisés lorsque les événements et les circonstances
l’imposent et au minimum une fois par an pour les actifs incorporels à durée de vie
indéterminée. L’analyse du montant recouvrable des actifs immobilisés est effectuée
en utilisant des estimations et des prévisions des flux de trésorerie futurs reposant
sur l’utilisation ou la cession de l’actif considéré, et en appliquant le taux
d’actualisation qui convient afin de calculer la valeur actuelle ou la juste valeur de
marché moins les frais de vente.
• Les avantages complémentaires de retraite sont mesurés selon une méthode
actuarielle qui tient compte de paramètres de nature financière (taux d’actualisation,
taux des augmentations de salaires et taux des augmentations des frais de soins de
santé), et d’hypothèses sur la réalisation d’événements futurs (taux de mortalité, taux
de licenciement et de retraite).




Graphics
311



• Les provisions pour créances douteuses qui reposent sur l’estimation des pertes
que l’on s’attend à supporter compte tenu de l’expérience passée relative à des
créances similaires, des montants impayés actuels et historiques, des opérations de
recouvrement, et du suivi de la qualité du risque de crédit des créanciers, des
conditions du marché et de la situation économique actuelle et future.
• Les provisions pour stocks obsolètes et à rotation lente ont été déterminées en
fonction de l’expérience passée, des tendances historiques et de projections pour
les tendances futures.
• Les actifs d’impôts différés sont comptabilisés s’ils sont raisonnablement
recouvrables en fonction du futur résultat imposable.
• La juste valeur des actifs et passifs financiers figure dans les comptes consolidés de
NHOA pour le montant auquel l’instrument pourrait être échangé dans le cadre d'une
transaction de l'exercice entre des parties agissant de plein gré, à l'exception d'une
vente forcée ou d'une liquidation.
• Les transactions dont le paiement est fondé sur des actions et qui sont réglées en
trésorerie, pour lesquelles l’entité doit évaluer les biens ou les services acquis, ainsi
que le passif encouru, à la juste valeur de ce passif. Jusqu’au règlement du passif,
l’entité doit en réévaluer la juste valeur à chaque date de clôture ainsi qu’à la date
de règlement, en comptabilisant en résultat de la période toute variation de juste
valeur.
• Valorisation des plans d'attribution d'actions gratuites ("AGA"). L'évaluation de la
juste valeur des AGA attribués est effectuée sur la base d'un modèle de valorisation
qui prend en compte la probabilité d'atteinte des conditions d'acsquisition de celles-
ci. Ce modèle requière l'utilisation par la société de certaines hypothèses de calcul
telle que la volatilité attendue du titre.
• Estimation de la durée d'activité des actifs (dépréciation).

3.5 Les indicateurs clés de performance
NHOA utilise les mesures de performance non-IFRS suivantes pour :
• NHOA, par exemple, les ventes concernant les Lignes Globales d’Activités;
• La Ligne Globale d'activité Storage, par exemple, les carnets de commande, les
prises de commande, le Pipeline et les projets présélectionnés dans le Pipeline;
• La Ligne Globale d'activité eMobility, par exemple la capacité de production ;
• La Ligne Globale d'activité Atlante, par exemple, le taux d'utilisation du réseau
Atlante, le nombre de sites et de micro-réseaux en ligne et, en cours de réalisation,
des points de recharge rapide en ligne et en cours de réalisation, la capacité de
microréseau V2G en ligne et en cours de réalisation (MW), l'équivalent de stockage
stationnaire ou basé sur les VE (MWh), la mise à jour du pipeline de sites et traçage
de ceux en cours de réalisation.
Une synthèse de ces indicateurs est présentée en note 3.8.



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312



3.6 Information sectorielle
Conformément à l’IFRS 8, les informations sectorielles sont présentées sur la même base que
celle utilisée en interne par le chef de la direction et le directeur général du groupe – les
principaux décideurs opérationnels (CODM) de NHOA – pour allouer des ressources aux secteurs
et évaluer leur performance.
Un secteur d’exploitation est une composante distincte de NHOA qui exerce des activités
commerciales dont elle peut tirer des revenus et engager des dépenses, dont les résultats
d’exploitation sont régulièrement examinés par le CODM et pour lesquels des informations
financières distinctes sont disponibles. Chaque secteur d’exploitation est représenté au chapitre
4.
L’information financière fournie sur les secteurs d’exploitation est préparée conformément aux
mêmes règles comptables que dans les états financiers consolidés.


3.7 Evolution du périmètre de consolidation
Au 31 décembre 2022, le périmètre de consolidation est représenté comme suit:
COMPAGNIE
POURCENTAGE DE
PROPRIÉTÉ
POURCENTAGE DE
CONSOLIDATION
31/12/2022
NHOA
100%
100%
Société Mère
Atlante
100%
100%
Intégration globale
Atlante Fast Charging Portugal
100%
100%
Intégration globale
Atlante France
100%
100%
Intégration globale
Atlante Iberia
100%
100%
Intégration globale
Atlante TopCo
100%
100%
Intégration globale
COMORES ÉNERGIES NOUVELLES
100%
100%
Intégration globale
EPS Manufacturing
100%
100%
Intégration globale
Free2move eSolutions
49,90%
100%
Intégration globale
Free2move eSolutions France
49,90%
100%
Intégration globale
Free2move eSolutions Germany
49,90%
100%
Intégration globale
Free2move eSolutions North America
49,90%
100%
Intégration globale
Free2move eSolutions Spain
49,90%
100%
Intégration globale
Free2move eSolutions UK
49,90%
100%
Intégration globale
Nhoa Corporate
100%
100%
Intégration globale
NHOA Energy
100%
100%
Intégration globale
NHOA Americas
100%
100%
Intégration globale
Nhoa Australia
100%
100%
Intégration globale
Nhoa Latam
100%
100%
Intégration globale
NHOA intègre globalement le Groupe Free2move eSolutions conformément à l’ IFRS 10.
NHOA contrôle toutes les décisions importantes prises concernant:
CAPEX et Feuille de route technologique: les besoins d’investissement sont sous le contrôle de
NHOA dès lors que le Président (nommé parmi les administrateurs désignés par NHOA) sera




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313



responsable de l’approbation, après consulation du Directeur Général, de la feuille de route
technologique, et de toute décision sur les investissements correspondants pour les mises en
oeuvres pertinentes, mais toujours dans le respect de la limite du montant de 20.6 millions
d’euros, tel que prévu dans le Plan d’activité (ou tout autre montant supérieur en cas de
modification du Plan d’activité approuvée par le Conseil d’Administration conformément au
paragraphe 11.7 du ISHA).
Approvisionnements et prix stratégiques: ces derniers peuvent affecter directement le chiffre
d’affaires et les coûts prévus par le Plan d’Activité. Tous ces éléments sont sous le contrôle de
NHOA, qui a des responsabilités sur les approvisionnements et les TechSales stratégiques, ainsi
que sur les prix stratégiques (les deux fonctions relevant du Directeur technique).
Toutes les décisions importantes autres que celles relatives au CAPEX, à la feuille de route
technologique et à l’approvisionnement stratégique sont réservées à la majorité qualifiée, et
NHOA dispose en outre d’une voix prépondérante. Le pouvoir décisionnel de NHOA a la capacité
d’influencer drastiquement le rendement de Free2move eSolutions.
En plus des droits de vote qui attribuent certainement à NHOA un pouvoir sur les principales
activités, il convient de tenir compte de l’objectif de la transaction.
Notamment, la conception de NHOA et de FCA sur l’ensemble structurel consiste à permettre à
NHOA de poursuivre le développement du secteur de l’e-Mobility et dans le même temps
d’obtenir des resources financiers de la part d’un investisseur non contrôlé, sans competences
dans le secteur de l’e-Mobility.
L'impact des données financières clés du Groupe F2MeSolutions dans NHOA sont:
Données financières clés
(1)
31/12/2022
31/12/2021*
PRODUITS DES ACTIVITES ORDINAIRES
10.755
12.231
MARGE BRUTE
(6.262)
4.017
EBITDA - hors stock-options et plan d'intéressement
(25.821)
(876)
RÉSULTAT NET
(33.007)
(2.218)
ACTIFS NON COURANT
23.826
13.183
ACTIFS COURANT
52.435
25.049
PASSIFS NON COURANT
919
398
PASSIFS COURANT
48.384
16.097
ENDETTEMENT FINANCIER NET
2.428
13.337
1 hors opérations interentreprises
*Les chiffres 2021 ont été retraités de l’élément décrit en note 2.6 des comptes consolidés.





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314



Au 31 décembre 2021, le périmètre de consolidation est représenté comme suit:
COMPAGNIE
POURCENTAGE
DE PROPRIÉTÉ
POURCENTAGE DE
CONSOLIDATION
31/12/2021
NHOA
100%
100%
Société Mère
Atlante
100%
100%
Intégration globale
EPS Manufacturing
100%
100%
Intégration globale
NHOA Energy
100%
100%
Intégration globale
NHOA Americas
100%
100%
Intégration globale
Nhoa Australia
100%
100%
Intégration globale
COMORES ÉNERGIES NOUVELLES SARL
60%
100%
Intégration globale
Free2move eSolutions
49,9%
100%
Intégration globale




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315



3.8 Indicateurs clés de performance
2021
2022
MISE A JOUR COMMERCIALE ET
OPERATIONNELLE
Notes
Données
en
FY 2021
(tel que retraité)
FY 2022
Var% vs
FY 2021
(tel que
retraité)
Ventes consolidées
[1][4]
€m
30,2
165,7
449%
Liquidités et lignes de crédit
disponibles
[2]
(1)
€m
151,0
74,7
PAR GLOBAL BUSINESS LINE
Notes
Données
en
FY 2021
FY 2022
Var% vs
FY 2021
STORAGE
Ventes
[1]
€m
15,9
153,6
+868%
Carnet de commandes
(2)
€m
193
301
Prises de commandes sur
12 mois
(3)
€m
208
244
Capacité en ligne
MW
188
209
Projets en Développement
[3]
(4)
MWh
720
1.384
Pipeline
(5)
€m
764
1.043
Projets dans lesquels NHOA
est prèselectionnèe
#
4
3
Notes
Données
en
FY 2021
(tel que retraité)
FY 2022
Var% vs
FY 2021
(tel que
retraité)
e-MOBILITY
Ventes brutes y compris
inter-enterprises (Atlante)
[1][4]
(6)
€m
14,6
18,8
+29%
Ventes
[1][4]
€m
14,4
11,4
-21%
Capacité de production
# PoC
2.250/
semaine
2.750/s
emaine
Notes
Données
en
FY 2021
FY 2022
Var% vs
FY 2021
INFRASTRUCTURE
Ventes
[1]
(7)
€m
N/A
0,6
Taux d’utilisation
(8)
%
N/A
N/A
Sites & Micro-réseaux
opérationnels et en
construction
#
22
554
Capacité des Micro-réseaux
V2G opérationnels et en
construction
#
760
2.088
V2G Microgrid Capacity
online and under
construction
MW
31
33
Stockage basé sur EV &
stockage stationnaire
équivalent
[3]
(9)
MWh
32
31
Pipeline de nouveaux sites
en cours d’évaluation
(10)
#
835
2.734
dont en développement
(11)
#
69
569
[1]Les Ventes font référence au Chiffre d'affaires et autres revenus.
[2]Y compris dépôts en espèces et collatéral en espèces pour des garanties données sur des projets en cours d'exécution.





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[3] Les données FY 2021 ont été mises à jour à périmètre constant. Les 5,6MWh qui était précédemment inclus dans les "Projets en Développement" de NHOA
Energy ont été reclassifié en Atlante "Stockage basé sur EV & stockage stationnaire équivalent". Veuillez faire reference aussi aux notes (4) et (9).
[4] Veuillez noter que le chiffre d'affaires consolidé au niveau du Groupe et le chiffre d'affaires au niveau de la Global Business Line e-Mobility comprennent le
retraitement de 2,7 millions d'euros pour l'exercice 2021, afin de refléter la correction d'erreurs dans la comptabilisation du chiffre d'affaires pour la Global
Business Line e-Mobility pour l'exercice 2021.
Notes sur la Mise à jour commerciale et opérationnelle
(1) Les Liquidités et les lignes de crédit disponibles représentent les liquidités sur les comptes
bancaires de NHOA, y compris les dépôts en espèces, et les lignes de crédit liquides approuvées
et toujours disponibles à la date de référence. Une partie des liquidités est utilisée en tant que
collatéral, en espèces, pour garanties des titres sur des projets en cours d’exécution.
(2) Le Carnet de commandes représente le chiffre d’affaires estimé et autres revenus attribuables
aux (i) bons de commandes reçus, aux contrats signés et aux projets sécurisés (qui représente
100 % du Carnet de commandes à présent), et (ii) contrats de Développement de Projets
sécurisés par un CAE (contrat d'achat d’électricité) dont la valeur convenue est un prix au kWh
d’électricité et une quantité de MW à installer (0 % du Carnet de commandes à présent). Lorsque
l’exécution d'un contrat ou d’un projet a commencé, le montant enregistré en Carnet de
commandes est calculé comme (A) le prix de transaction des bons de commande, des contrats
ou des projets concernés sous (i) et (ii) ci-dessus, moins (B) le montant des revenus enregistrés,
à la date de référence, conformément à la norme IFRS 15 (représentant le montant du prix de
transaction affecté aux obligations de performance exécutées à la date de référence).
(3) Les Prises de commandes sur 12 mois représentent la valeur cumulée des bons de
commandes, des contrats signés et des projets attribués au cours des 12 mois précédant la date
de clôture concernée.
(4) Projets en développement est un indicateur représentant l'équivalent de capacité du Carnet
de commandes, en termes de contrats d'approvisionnement clés en main ou EPC signés et donc
sans compter les contrats de développement de projets associés à un contrat d'achat d'électricité
(CAE), (voir Note (2)). A compter du 30 juin 2022, 5,6MWh relatifs au V2G Drosso ont été reclassés
en Stockage basé sur EV & stockage stationnaire équivalent en Atlante, considérant qu’Atlante a
commencé la phase de construction (voir Note (9)).
(5) Pipeline désigne l’estimation, à date, du montant des projets potentiels, appels d’offres et
soumissions auxquels NHOA a décidé de participer ou de répondre. NHOA publiera tous les
trimestres dans sa Mise à jour commerciale et opérationnelle le nombre de projets dans lesquels
NHOA est officiellement présélectionnée.
(6) Les Ventes brutes y compris Inter-entreprises (Atlante) font référence au chiffre d’affaires
enregistré par la Global Business Line e-Mobility conformément aux normes comptables GAAP
italiennes, y compris les transactions commerciales inter-entreprises avec Atlante, qui ne figurent
pas dans le chiffre d’affaires consolidé du groupe.
(7) Ventes Non Applicable pour cette Mise à jour commerciale et opérationnelle, car aucun chiffre
d’affaires significatif n'est attendu pendant la phase de lancement d'Atlante (c'est-à-dire tout au
long de 2022).
(8) Taux d’utilisation est calculé, sur la période de référence, comme le temps d'utilisation agrégés
de tous PoC divisé par le temps agrégé de disponibilité du mêmes PoC, exprimé en pourcentage.
Le Taux d’utilisation est Non Applicable pour cette Mise à jour commerciale et opérationnelle, et
les premières données de Taux d'utilisation seront divulguées lorsqu'un seuil de matérialité de
n.10 sites différents sera atteint (en service pendant au moins 6 mois).
(9) Veuillez noter que, les données en MWh représentent le Stockage basé sur EV & stockage
stationnaire équivalent, c'est-à-dire la capacité maximale des batteries des services Vehicle-to-
Grid qui peuvent être fournis par le réseau Atlante à la date de référence pertinente et incluent la
partie du stockage stationnaire couplée à la technologie de recharge rapide dans n'importe quelle
station de recharge Atlante ou Hub e-Mobility.





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(10) Pipeline de nouveaux sites en cours d’évaluation comprend le nombre total de sites, à la date
de référence pertinente, qui sont activement recherchés après une activité de prospection et
après une première sélection interne de faisabilité de haut niveau. À ce stade, la documentation
contractuelle complète reste à finaliser et à signer, tous les permis requis n’ont pas encore été
attribués et la construction n'a pas commencé.
(11) dont en développement, en étant une sous-catégorie du « Pipeline de nouveaux sites en
cours d'évaluation » comprend les sites pour lesquels une activité de faisabilité plus détaillée
commence, y compris des discussions détaillées avec les propriétaires de sites et un échange de
documentation. Pourles sites inclus dans la sous-catégorie « en développement », il y a un
raisonnable degré de confiance qu'ils pourront être convertis en stations de recharge rapide dans
les six prochains mois (sous réserve de l’interconnexion et des délais de livraison des dispositifs).
Notes supplémentaires
Veuillez noter que jusqu'au communiqué de presse du 13 octobre 2022 sur la Mise à jour
commerciale et opérationnelle T3 2022, la Société a présenté, pour la Global Business Line e-
Mobility, le « Taux de conversion des PoC » (avec une ventilation entre « PoC/ Stellantis Group
EV Ventes » et « PoC en dehors Stellantis/Total PoC »). À partir du T4 2022, la Société a décidé
de ne plus communiquer sur ce KPI. Cela parce que la Global Business Line eMobility collabore
avec Stellantis à différents niveaux, pour différents utilisateurs finaux et sur différentes
typologies de chargeurs, de lent à rapide. Il n'y a donc plus de forte corrélation entre les ventes
de dispositifs de recharge (Point de Charge – « PoC » ) et les ventes de véhicules électriques.
Par conséquent, l'indicateur Taux de conversion PoC ne représente pas un KPI valide et matériel
pour le suivi de la performance de la Global Business Line e-Mobility.
Retraitement des revenusAvec la publication des états financiers de l'année financière 2022,
NHOA procèdera au retraitement de son chiffre d'affaires pour l'exercice 2021. Voir paragraphe
2.6.
Ci-après un résumé de l'impact du retraitement:
Exercice 2021
Total Chiffre d’affaires et autres produits y
compris non récurrents
Tel que publié
32,9
Retraité
30,2
Ventes e-Mobility et autres produits y
compris non récurrents
Telles que publiées
17,1
Retraité
14,4


3.9 Principaux principes comptables

3.9.1 Regroupements d'entreprises
Les regroupements d'entreprises sont comptabilisés selon la norme IFRS 3. Les actifs
identifiables, les passifs et les passifs éventuels acquis sont repris à leur juste valeur à la date
d'acquisition s'ils remplissent les critères comptables d'IFRS 3. L'écart d'acquisition représente
les flux de trésorerie futurs provenant des synergies postérieures à l'acquisition, au-delà des actifs
identifiables acquis et des passifs repris. Les frais de transaction sont comptabilisés
immédiatement en charges lorsqu’ils sont encourus.
Si la comptabilisation initiale d'un regroupement d'entreprises ne peut être déterminée que de
manière provisoire avant la fin de la première période de reporting, le regroupement d'entreprises
est comptabilisé à l'aide de montants provisoires. Les ajustements des montants provisoires et la




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comptabilisation des actifs et des passifs récemment identifiés doivent être effectués au cours
de la « période d'évaluation » lorsqu'ils reflètent de nouvelles informations obtenues sur des faits
et des circonstances existant à la date d'acquisition. La période d'évaluation ne peut pas dépasser
un an à compter de la date d'acquisition et aucun ajustement n'est autorisé après un an, sauf
pour corriger une erreur.





3.9.2 Instruments financiers
Actifs financiers non dérivés
Le Groupe NHOA comptabilise initialement les prêts et créances à la date où ils sont générés.
Tous les autres actifs financiers (notamment les actifs financiers désignés à leur juste valeur par
le biais du compte de résultat) sont comptabilisés initialement à la date de transaction à laquelle
le Groupe devient partie aux dispositions contractuelles de l’instrument.
Le Groupe NHOA dé-comptabilise un actif financier lorsque les droits contractuels afférents aux
flux de trésorerie de l’actif expirent, ou lorsqu’il transfère le droit de recevoir les flux de trésorerie
contractuels sur l’actif financier dans le cadre d’une transaction où quasiment tous les risques et
avantages liés à la propriété de l’actif financier sont transférés. Toute participation dans les actifs
financiers transférés créée ou retenue par le Groupe NHOA est comptabilisée comme un actif ou
un passif distinct.
Les actifs et passifs financiers sont compensés et le montant net est indiqué dans l’état de la
situation financière si, et seulement si le Groupe NHOAa le droit de compenser les montants et a
l’intention soit de procéder à un règlement net, soit de réaliser l’actif et de régler le passif
simultanément.
Le Groupe NHOA détient les actifs financiers non dérivés suivants :
• Prêts et créances ; et
• Trésorerie et équivalents de trésorerie.
Prêts et créances
Les prêts et créances sont des actifs financiers à paiements fixes ou déterminables qui ne sont
pas cotés sur un marché actif. Ces actifs sont initialement comptabilisés à la juste valeur majorée
des coûts de transaction directement imputables. Ces actifs financiers font l’objet d’une
provision pour pertes attendues dès leur comptabilisation initiale, selon la méthode dite
simplifiée prescrite par IFRS 9 pour les créances clients.
Après la comptabilisation initiale, les prêts et créances sont évalués au coût après amortissement
selon la méthode des intérêts effectifs, déduction faite des pertes de valeur.
Conformément à l’IAS 1, le Groupe présente séparément les actifs et passifs courants et non
courants lors de l’établissement de la situation financière. Compte tenu de la majorité des
activités du Groupe, il a été considéré que le critère à utiliser pour classer les actifs est le délai
prévu pour réaliser l’actif ou régler le passif : l’actif est classé comme courant si cette période
est inférieure à 12 mois et comme non-courant si elle est de plus de 12 mois après la période
de déclaration.

Trésorerie et équivalents de trésorerie
La trésorerie et les équivalents de trésorerie comprennent les soldes de trésorerie et les dépôts
à vue dont l’échéance initiale est inférieure ou égale à trois mois, sans risque de variation de
valeur.






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Passifs financiers non dérivés
Le Groupe NHOA comptabilise initialement les titres de créance émis et les passifs subordonnés
à la date à laquelle ils ont été créés. Tous les autres passifs financiers sont comptabilisés
initialement à la date de transaction, à savoir la date à laquelle NHOA devient partie aux
dispositions contractuelles de l'instrument.
Le Groupe décomptabilise un passif financier lorsqu’il est libéré de ses obligations contractuelles
ou lorsque celles-ci sont annulées ou arrivées à expiration.

Les actifs et passifs financiers sont compensés et le montant net est indiqué dans l’état de la
situation financière si, et seulement si le Groupe a le droit de compenser ces montants et a
l’intention de régler le montant net ou de réaliser l’actif et régler le passif simultanément.

NHOA classe les passifs financiers non dérivés dans la catégorie des autres passifs financiers.
Ces passifs financiers sont initialement comptabilisés à la juste valeur majorée des coûts de
transaction directement imputables. Après la comptabilisation initiale, ces passifs financiers sont
évalués au coût amorti selon la méthode des intérêts effectifs.
Les autres passifs financiers comprennent les prêts et emprunts, les autres passifs financiers à
court terme et les fournisseurs et autres dettes.
Les découverts bancaires remboursables sur demande et faisant partie intégrante de la gestion
de la trésorerie du Groupe NHOA sont inclus dans la trésorerie et les équivalents de trésorerie.


3.9.3 Capitaux propres
Les actions ordinaires entrent dans la catégorie des capitaux propres. Les coûts supplémentaires
directement attribuables à l’émission des actions ordinaires sont comptabilisés en les déduisant
des capitaux propres, nets de toute incidence fiscale.


3.9.4 Immobilisations corporelles
Coût
Les immobilisations corporelles sont évaluées à leur coût d’acquisition diminué du cumul des
amortissements et du cumul des pertes de valeur.
Les gains et les pertes sur la cession d’une immobilisation corporelle sont déterminés en
comparant le produit de la cession à la valeur comptable des immobilisations corporelles et sont
comptabilisés en résultat.
Le coût de remplacement d’une partie d’une immobilisation corporelle est comptabilisé dans la
valeur comptable de cet élément s’il est probable que les avantages économiques futurs liés à
cette partie iront au BPA de NHOA et que son coût peut être évalué de manière fiable. La valeur
comptable de la partie remplacée est décomptabilisée. Les coûts d'entretien quotidien des
immobilisations corporelles sont comptabilisés en résultat net à mesure qu'ils sont encourus.

Amortissements
Les amortissements sont déterminés sur la base du coût d’un actif diminué de sa valeur
résiduelle. Les composants principaux des actifs individuels sont identifiés et, si un composant
a une durée d’utilité différente de celle du reste de cet actif, ce composant est amorti
séparément.
L’amortissement est comptabilisé au le compte de résultat par application de la méthode linéaire
pendant la durée d’utilité estimée de chaque composant d’un élément d’immobilisation
corporelle. Les terrains ne sont pas amortis
Les durées d’utilité estimées pour l’année en cours sont les suivantes :
• Équipement et machinerie - 6, 7 ans
• Matériel informatique - 5 ans





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• Mobilier - 6, 7 ans
• Véhicules - 5 ans
Les méthodes d’amortissement, durées d’utilité et valeurs résiduelles sont revues à la fin de
chaque exercice et ajustées si nécessaire de façon prospective.



3.9.5 Immobilisations incorporelles
Coûts de développement et autres immobilisations incorporelles
Les autres immobilisations incorporelles comprennent les éléments générés en interne dans la
phase de développement, qui sont comptabilisés si, et seulement si, le groupe NHOA peut
démontrer tous les éléments suivants :
• la faisabilité technique de l'achèvement de l'actif incorporel afin qu'il soit
disponible pour être utilisé ou vendu ;
• son intention d'achever l'immobilisation incorporelle et de l'utiliser ou de la
vendre ;
• sa capacité à utiliser ou à vendre l'immobilisation incorporelle ;
• sa capacité à générer des avantages économiques futurs probables - entre
autres choses, le groupe NHOA peut démontrer l’existence d’un marché pour la
production des immobilisations incorporelles ou de l’immobilisation incorporelle
elle-même ou, s’il doit être utilisé en interne, utilité de l'immobilisation
incorporelle ;
• la disponibilité de ressources techniques, financières et autres, appropriées pour
mener à bien le développement et utiliser ou vendre l'immobilisation incorporelle
; et
• sa capacité à évaluer de manière fiable les dépenses attribuables à l’actif
incorporel au cours de son développement.

Les marques générées en interne, les listes de clients et les autres incoroporels similaires ne
sont pas comptabilisés en tant qu'immobilisations incorporelles.
Le coût des immobilisations incorporelles générées en interne est la somme des dépenses
engagées à compter de la date à laquelle l’immobilisation incorporelle remplit pour la première
fois les critères de comptabilisation et comprend tous les coûts directement attribuables
nécessaires pour créer, produire et préparer l’actif de manière à pouvoir fonctionner de la
manière suivante: prévu par la direction.
Les dépenses ultérieures ne sont activées que lorsqu'elles augmentent les avantages
économiques futurs inhérents à l'actif spécifique auquel elles se rapportent. Toutes les autres
dépenses, y compris les dépenses au titre des écarts d’acquisition générés en interne et des
marques, sont comptabilisées en résultat net à mesure qu’elles sont encourues.
Amortissement
L'amortissement est basé sur le coût d'un actif moins sa valeur résiduelle. L’amortissement est
comptabilisé en résultat sur une base linéaire sur la durée de vie estimée des actifs incorporels,
autres que les écarts d’acquisition, à compter de la date à laquelle ils sont disponibles à l’emploi.
Les durées de vie utiles estimées pour les années en cours et comparées sont les suivantes :
• coûts de développement - de 3 à 5 ans, en fonction du projet spécifique.
• marques, brevets et licences à durée de vie définie - 10 ans (en aucun cas, plus
longtemps que la durée du brevet ou de la licence).
La méthode d'amortissement, les durées d'utilité et les valeurs résiduelles sont revues à chaque
date de clôture et ajustées si nécessaire.





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Actifs non courants détenus pour la vente et les activités abandonnées.
Les actifs (ou groupes de cessions) détenus en vue de la vente ne sont pas amortis, ils sont
évalués à la valeur plus basse entre la valeur comptable et la juste valeur moins les couts de
vente et ils sont expressément décrits.






3.9.6 Dépréciation d’actifs
À la fin de chaque exercice, le groupe NHOA détermine s’il existe un indice de perte de valeur de
ses immobilisations incorporelles (y compris les frais de développement) ainsi que des
immobilisations corporelles.
Une dépréciation est comptabilisée si la valeur comptable d’un actif ou de son unité génératrice
de trésorerie (« UGT ») dépasse sa valeur recouvrable estimée.
La valeur recouvrable d’une immobilisation ou de son UGT est celle qui est la plus élevée parmi
les deux valeurs suivantes : sa valeur d’utilité et sa juste valeur diminuée des coûts de la vente.
Pour mesurer la valeur d’utilité, les flux de trésorerie futurs sont actualisés à leur valeur actuelle
en appliquant un taux d’actualisation qui reflète les estimations actuellement en vigueur sur le
marché de la valeur temps de l’argent et des risques spécifiques à l’immobilisation ou à l’UGT.
Les immobilisations qui ne peuvent être testées individuellement sont regroupées en groupes
d’actifs les plus petits possibles générant des entrées de trésorerie provenant d’une utilisation
continue largement indépendantes des entrées de fonds d’autres immobilisations ou UGT.
Une dépréciation est comptabilisée si le montant recouvrable est inférieur à la valeur comptable.
Les pertes de valeur sont comptabilisées au le compte de résultat. Les pertes de valeur sont
reprises uniquement dans la mesure où la valeur comptable de l’actif ne dépasse pas la valeur
comptable qui aurait été déterminée, net des dépréciations et amortissements, si aucune perte
de valeur n’avait été comptabilisée. Au contraire, les pertes de valeur sur le goodwill ne sont pas
reprises. La reprise d’une perte de valeur est comptabilisée immédiatement en résultat.
Détermination de l’Unité Génératrice de Trésorerie
Le Groupe NHOA a trois activités principales, correspondant à la vente de composants du
système et autres éléments pour les solutions de support réseau , les solutions de génération
de puissance hors réseau, les solutions d’e-Mobility et l’infrastructure de recharge rapide des
VE. Les actifs du Groupe NHOA ne génèrent pas de flux de trésorerie distincts et les tests de
dépréciation sont réalisés sur le Groupe dans son ensemble., à l'exception de la GBL EV
Fastcharging Infrastructure sites qui génèrera des flux de trésorerie indépendants, de sorte que
le test de dépréciation a lieu sur les sites.
Les actifs corporels sont localisés en Italie, France et Espagne et sont dédiés à l’activité de
vente de solutions de stockage hybrides, au V2G et à l’infrastructure de recharge rapide des VE.
Les solutions de stockage hybrides sont fabriquées par NHOA en utilisant sa technologie
(brevets, développement et savoir-faire). Tous les actifs incorporels sont dédiés à l’activité de
vente de solutions de stockage hybrides et des produits d’e-Mobility. En particulier, les coûts
de développement, les brevets, le goodwill sur EPS Italia (principalement lié au savoir-faire sur
des solutions de stockage hybrides) et les marques comptabilisées dans les états financiers
consolidés sont liés à l’activité de vente de solutions de stockage hybrides et des produits d’e-
Mobility. Par conséquent, il n’est pas possible d’identifier un groupe d’actifs générant des flux
de trésorerie indépendants plus petit que l’ensemble des actifs du Groupe, car ces actifs sont
utilisés pour générer des flux de trésorerie liés à l’activité de vente de solutions de stockage
hybrides à des clients dans le monde entier.





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3.9.7 Stocks
Les stocks sont comptabilisés selon la méthode du coût unitaire moyen pondéré. Ce coût
comprend les dépenses engagées pour acquérir les stocks, les frais de conversion et autres frais
engagés pour les amener vers leur lieu de stockage.
Des provisions sont comptabilisées pour les stocks obsolètes et à rotation lente, les produits
finis, pièces de rechange et autres fournitures en fonction de leur montant recouvrable attendu
et de leur valeur de réalisation. La valeur nette de réalisation correspond au prix de vente estimé
dans le cours normal des activités, diminué des coûts d’achèvement estimés ainsi que des frais
de vente.



3.9.8 Avantages du personnel
Régimes à cotisations définies
Un régime à cotisations définies est un régime d’avantages postérieurs à l’emploi au titre duquel
une entité paie des cotisations fixes à une entité distincte et n’a pas d’obligation actuelle
(juridique ou implicite) de payer des montants supplémentaires. Les obligations de contribution
à des régimes de retraite définis sont comptabilisées au compte de résultat comme des
dépenses de prestations sociales lors des périodes au cours desquelles les employés ont rendu
leurs services à la société.
En Italie, quasiment tous les employés bénéficient d’un régime à cotisations définies prévu par
la loi (appelé « Trattamento di fine Rapporto » - TFR). Les sociétés doivent reverser tous les
mois un certain pourcentage du salaire de leurs employés. Ces montants sont perçus par l’INPS
(Istituto Nazionale della Previdenza Sociale – bureau national d’assurance sociale), qui verse une
pension aux employés lorsqu’ils prennent leur retraite. Les collaborateurs peuvent choisir de
destiner leur TFR à des fonds autres qu’INPS.
Les fonds TFR cumulés sont ensuite versés lors du départ de l’employé, quelle qu’en soit la
raison, ou au moment de son départ en retraite. Dans des situations spécifiques, l’employé ayant
travaillé plus de 8 années consécutives chez le même employeur peut obtenir le droit de retirer
partiellement son TFR. Ce régime est sans capitalisation.
Le Groupe NHOA détermine le passif net au titre des prestations pour la période concernée en
se basant sur des calculs actuariels. Les écarts de réévaluation et pertes actuariels, sont
comptabilisés immédiatement dans l’état de la situation financière par contrepartie des autres
éléments de résultat global.
Avantages à court terme
Les obligations au titre des avantages à court terme sont comptabilisées en charges à mesure
que les services correspondants sont rendus. Un passif est comptabilisé à hauteur du montant
devant être versé au titre des primes à court terme ou des régimes d’intéressement aux
bénéfices si le Groupe a une obligation actuelle (juridique ou implicite) de verser ce montant du
fait de services fournis par le passé par l’employé et si ladite obligation peut être évaluée de
manière fiable.
Plans de stock option
IFRS 2 prescrit de constater en charges de personnel les services rémunérés par des paiements
fondés sur des actions. Ces services sont évalués à la juste valeur des instruments accordés et
reconnus en charge sur la période d'acquisition des droits. S'agissant de plans qui se régleront





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en actions du Groupe NHOA, la contrepartie de la charge est reconnue directement en capitaux
propres. Lorsque les plans sont qualifiés de « règlement en liquidité, une dette est reconnue au
bilan à hauteur de la valeur attendue de règlement. Cette dette est réévaluée à chaque clôture
avec une contrepartie en résultat de la période.



3.9.9 Provisions
Une provision est constituée si, à la suite d’un événement passé, le groupe NHOA a une obligation
juridique ou implicite actuelle qui peut être estimée de manière fiable, et s’il est probable qu’une
sortie d’avantages économiques sera nécessaire pour éteindre l’obligation. Les provisions sont
déterminées en actualisant les flux de trésorerie futurs attendus à un taux avant impôt reflétant
les évaluations actuelles de la valeur temps de l’argent par le marché et des risques spécifiques
au passif. La désactualisation est comptabilisée comme un coût financier.
Une provision pour restructuration est comptabilisée lorsque NHOA a approuvé un plan de
restructuration détaillé et formel et que la restructuration a débuté ou a été annoncée
publiquement.
Les dépenses d’exploitation futures ne sont pas provisionnées.

3.9.10 Comptabilisation du chiffre d’affaires
Le chiffre d’affaires est comptabilisé dans la mesure où il est probable qu’un avantage
économique reviendra au Groupe et qu’il peut être mesuré de manière fiable quel que soit le
moment où le règlement est effectué. Le chiffre d’affaires est calculé à la juste valeur de la
contrepartie reçue ou devant être reçue en tenant compte des conditions de paiement définies
par le contrat et nets d’impôts et de droits. Le Groupe a conclu qu’il était le principal dans tous
ses accords générateurs de chiffre d’affaires car il est responsable vis-à-vis des clients, et
dispose d’une latitude en matière d’établissement des prix de vente et est également exposé à
des risques d’inventaire.
Ventes de marchandises
Le chiffre d’affaires tiré de la vente de marchandise est comptabilisé conformément à IFRS 15,
lors du transfert du contrôle au client qui se caractérise en général par le transfert des risques et
avantages substantiels inhérents à la propriété des marchandises à l’acheteur, ce qui correspond
habituellement à la livraison desdites marchandises. Le chiffre d’affaires tiré de la vente de
marchandises est évalué à la juste valeur de la contrepartie reçue ou à recevoir, net des retours
et remises, rabais commerciaux et escomptes de volume. Le Groupe offre, pour tous ses produits
vendus et pendant une période de deux ans, des dispositions de garantie qui correspondent aux
pratiques en vigueur dans le secteur. Ces garanties ne répondent pas à la définition d’une
obligation de performance supplémentaire selon IFRS 15 et sont donc comptabilisées par le biais
de provisions le cas échéant sur la base des coûts de garantie historiques engagés et des
obligations de garantie toujours en cours.
Prestation de services et contrats de construction
Prestation de services : les produits tirés des prestations de services (installation et maintenance
des machines installées) sont comptabilisés conformément à IFRS 15, lors du transfert de contrôle
au client, ce qui en pratique génère une reconnaissance en continue sur la période de prestation.
Contrats de construction : Le revenu sur ces contrats n’est reconnu à l‘avancement que dans la
mesure où les critères prévus par la norme IFRS 15 sont remplis. Il s’agit notamment de démontrer
que l’on construit un actif sans usage alternatif et que le contrat prévoit une sécurisation des
paiements à hauteur des coûts engagés incrémentés d’une marge raisonnable. Pour ces contrats,
le revenu est alors reconnu à l’avancement selon la méthode des coûts encourus ; Lorsque le



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résultat du contrat ne peut être évalué de manière fiable, le revenu est comptabilisé uniquement
à hauteur des dépenses engagées.
Si les conditions d’une reconnaissance du revenu en continu ne sont pas remplies, le chiffre
d’affaire est alors reconnu uniquement à l’achèvement du projet, lors du transfert du contrôle au
client.
Enfin, chaque contrat est décomposé en plusieurs obligations de performance, avec un chiffre
d’affaire alloué et reconnu selon les critères propres à chacune d’entre elle.
Accords de ventes à livrer
Les produits dérivant des accords de ventes à livrer sont comptabilisés en application de l'IFRS
15, si les conditions suivantes sont réunies:
(a) l’accord de vente à livrer doit reposer sur un motif substantial (par exemple, l’accord
a été demandé par le client) ;
(b) le produit doit être identifié séparément comme appartenant au client;
(c) le produit doit être prêt à être transféré physiquement au client; et
(d) l’entité n’a pas la possibilité d’utiliser le produit ou de le remettre à un autre client.
Lorsque NHOA reconnait des revenus pour la vente d’un produit dans le cadre d’un accord de
vente à livrer, elle tient compte du fait qu’elle conserve des obligations (par exemple les services
de garde), conformément aux paragraphes 22 à 30 selon lequels NHOA doit affecter une partie
du prix de la transaction en application des paragraphes 73 à 86.
Subventions publiques
Les subventions publiques sont comptabilisées lorsqu'il existe une assurance raisonnable que la
subvention sera reçue et que le groupe NHOA se conformera à toutes les conditions prévues. .
Si la subvention est liée à un poste de dépense, celle-ci est systématiquement comptabilisée en
produits sur les périodes au cours desquelles les coûts qu’elle doit compenser sont reconnus en
charge Si la subvention porte sur un actif immobilisé, elle réduit la valeur comptable de l’actif en
question. La subvention est ensuite comptabilisée dans le compte de résultat par le biais d’une
réduction de la charge d’amortissement.



3.9.11 Impôt sur le sociétés
Impôt sur le revenu de la période en cours
Les actifs et passifs d’impôts sur le revenu correspondent au montant devant être recouvré par
les autorités fiscales. Les taux d’imposition et législations fiscales pris en compte pour calculer
les montants à payer sont ceux qui sont en vigueur ou quasiment en vigueur à la date de clôture
dans les pays où le Groupe est actif et génère du revenu imposable.
Les impôts sur le résultat de la période en cours sur les éléments comptabilisés directement dans
les capitaux propres sont comptabilisés dans les capitaux propres et non dans le compte de
résultat. La direction évalue régulièrement les positions adoptées dans les déclarations d’impôt
dans les situations où les règlementations fiscales en vigueur sont sujettes à interprétation et
établit des provisions le cas échéant.
Impôts différés
Les impôts différés sont comptabilisés sur les écarts temporels entre les bases fiscales des actifs
et des passifs et leur base comptable
Les passifs d’impôts différés sont comptabilisés pour tous les écarts temporaires imposables,
sauf :
• Si le passif d’impôt différé découle de la comptabilisation initiale du goodwill ou d’un
actif ou d’un passif dans une transaction qui n’est pas un regroupement d’entreprises et,
au moment de la transaction, n’affecte ni le bénéfice comptable, ni les pertes et bénéfices
imposables et





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• Concernant les écarts comptables temporaires liés aux investissements et aux filiales, aux
associés et aux intérêts dans des coentreprises, si le moment de l’inversement des écarts
temporaires peut être contrôlé et qu’il est probable que les écarts temporaires ne
s’inversent pas dans un avenir proche.
Les actifs d’impôts différés sont comptabilisés pour tous les écarts temporaires déductibles, le
report des crédits d’impôts inutilisés et les pertes fiscales inutilisées, dans la mesure où il est
probable qu’un bénéfice fiscal sera disponible pour y imputer les écarts temporaires déductibles,
et où le report des crédits d’impôt inutilisés et des pertes fiscales inutilisées peut être utilisé,
sauf :
• Si l’actif d’impôt différé lié à l’écart temporaire déductible découle de la comptabilisation
initiale d’un actif ou d’un passif dans une transaction qui n’est pas un regroupement
d’entreprises et, au moment de la transaction, n’affecte ni le bénéfice comptable, ni les
pertes et profits imposables ; et
• Concernant les écarts temporaires déductibles liés aux investissements dans des filiales,
associés et participations dans des coentreprises, les actifs d’impôts différés sont
comptabilisés uniquement dans la mesure où il est probable que les écarts temporaires
puissent s’inverser dans un futur proche et où des bénéfices imposables auxquels imputer
les écarts temporaires seront disponibles pour être utilisés.
La valeur comptable des actifs fiscaux différés est réexaminée à chaque date de déclaration et
ajustée selon les probabilités d’existence de montants suffisants de bénéfices imposables
disponibles pour permettre l’utilisation de tout ou partie des actifs fiscaux différés.
Les actifs et passifs fiscaux différés sont évalués aux taux d’imposition devant être appliqués lors
de l’exercice au cours duquel l’actif est réalisé ou le passif est réglé, en fonction des taux
d’imposition (et des législations fiscales) entrés en vigueur ou quasiment entrés en vigueur à la
date de clôture
Les éléments d’impôts différés sont comptabilisés en corrélation avec la transaction sous-jacente
en compte de résultat, résultat global ou directement dans les capitaux propres.
Les actifs d’impôts différés et les passifs d’impôts différés sont compensés s’il existe un droit
juridiquement opposable de les compenser et si les impôts différés portent sur la même entité
imposable et relèvent de la même autorité fiscale.
Les bénéfices fiscaux acquis dans le cadre d’un regroupement d’entreprises mais ne répondant
pas aux critères de comptabilisation distincte à cette date, sont comptabilisés ultérieurement si
de nouvelles informations émergent sur les faits et circonstances. L’ajustement est traité soit
comme une réduction du goodwill (à condition que le montant ne dépasse pas celui du goodwill)
s’il a eu lieu au cours de la période mesurée, soit comptabilisé au compte de résultat.



3.9.12 Actions propres et bénéfice par action
Le coût de toute action propre achetée et/ou détenue est comptabilisé en déduction des capitaux
propres. Les plus-values provenant de toute vente ultérieure sont également comptabilisées en
les capitaux propres.
Les bénéfices de base par action sont calculés en divisant le profit (perte) attribuable aux
propriétaires de l’entité-mère par le nombre moyen pondéré d’actions en circulation au cours de
l’exercice. Pour les bénéfices dilués par action, le nombre moyen pondéré d’actions en circulation
est ajusté en supposant la conversion de toutes les actions ayant potentiellement un effet dilutif.


3.9.13 Autres informations
Le groupe NHOA n’a souscrit aucun instrument financier dérivé ni conclu aucun accord
contractuel visant à transférer des actifs financiers.





Graphics
326

4. INFORMATION SECTORIELLE
L’information sectorielle de NHOA reflète les activités sectorielles du Groupe, dont les résultats
sont régulièrement contrôlés par le CODM pour évaluer la performance et prendre des decisions
quant aux resources à attributer à chaque secteur.
Dans le cadre du Masterplan10x, annoncé au marché en juillet 2021, un nouveau modèle
économique simplifié a été introduit, axé autour trois Lignes Globales d’Activités (Global Business
Lines “GBL”): Energy Storage, e-Mobility et EV Fast-charging. Effective depuis le 1er janvier
2022, la direction de NHOA a également redessiné le système des rapports internes envers le
CODM, en ligne avec le Masterplan10x. Pour être conformes aux dispositions de la norme
internationale sur les rapports qui régit l’information sectorielle (IFRS 8), les secteurs de NHOA
soumis à l’information sont ainsi identifiés:
(i) Energy Storage, menée par Giuseppe Artizzu en qualité de general manager, offrant sur
trois zones géographiques (Amériques, EMEA et Asie-Pacifique) (a) des solutions de stockage
conçues pour aider les réseaux de transport et de distribution à gérer la pénétration croissante
de sources renouvelables intermittentes et, (b) des systèmes de stockage distribués pour
répondre aux besoins en durabilité, accessibilité et fiabilité des secteurs industriel et de
production éléctrique, avec la possibilité d’inclure des systèmes basés sur l’hydrogène.
(ii) e-Mobility, représentée par F2M eSolutions, la jointventure avec Stellantis menée, depuis
novembre 2022, par Mathilde Lheureux en qualité de general manager qui offre des solutions et
des technologies innovantes pour la recharge des VE, et développe la technologie qui permet
l’échange énergétique entre les véhicules et le réseau électrique.
(iii) EV Fast-Charging, représentée par Atlante, menée par Stefano Terranova en qualité de
general manager. Il s’agit d’une ligne d’activité dédiée au développement d’un réseau unique de
recharge rapide pour les véhicules électriques, grace aux energies renouvelables, au stockage
d’énergie et au réseau intégré à 100%, dans un premier temps en Italie, France, Espagne et
Portugal (ensemble “Europe du Sud”).
(iv) Corporate: comprends les principales fonctions de support commercial, notamment le
service juridique, le service financier, la trésorerie central, le service informatique, les ressources
humaines, communication d'entreprise, relations avec les investisseurs, services du siège social,
les activités d’assurance d’entreprise ainsi que les activités en matière d’ESG.
L’information sectorielle présentée au CODM comprend le chiffre d’affaires, l’EBITDA et le
benefice net.
Conformément à l’IFRS 8, les comparatives ne sont pas indiqués pour 2021 dès lors que les
informations nécessaires ne sont pas disponibles et le coût de leur élaboration serait excessif.



Graphics
327

4.1 Informations par secteurs d’activités
Informations par secteur d’activité
(montants en k Euros)
Energy
Storage
e-Mobility
Atlante
Corporate
Total
Chiffre d’affaires
153.012
10.680
528
-
164.220
Autres revenus incluant les éléments non récurrents
613
733
121
-
1.466
TOTAL CHIFFRE D’AFFAIRES ET AUTRES REVENUS
153.625
11.412
649
-
165.686
Coût des produits vendus
(139.623)
(10.780)
(224)
-
(150.627)
MARGE BRUTE PROVENANT DES VENTES
14.002
633
425
-
15.059
% du Chiffre d’affaires et des autres revenus Revenues and
other income
9,1%
5,5%
65,4%
-
9,1%
Frais de personnel
(10.156)
(10.903)
(7.096)
(2.462)
(30.617)
Autres frais d’exploitation
(1.811)
(8.936)
(3.419)
(3.216)
(17.383)
EBITDA
2.035
(19.206)
(10.091)
(5.678)
(32.941)
Amortissements et dépréciations
(4.396)
(2.215)
(207)
(204)
(7.022)
Dépréciations et pertes de valeur
(565)
(5.518)
106
-
(5.977)
Stock options et plans d’intéressement
(756)
-
(234)
(606)
(1.596)
EBIT hors éléments non récurrents
(3.683)
(26.939)
(10.426)
(6.488)
(47.536)
Coûts non récurrents
(768)
(1.578)
(15)
(467)
(2.829)
EBIT
(4.451)
(28.517)
(10.442)
(6.955)
(50.364)
Montant net des produits et charges financiers
(2.490)
(197)
(125)
(1.039)
(3.851)
Impôts sur le revenu
(568)
2.539
-
-
1.971
RESULTAT NET (PERTE)
(7.509)
(26.175)
(10.567)
(7.993)
(52.244)
4.1.1 Energy Storage
La Global Business Line Stockage d’énergie, qui représente l’héritage technologique et le pilier
du Groupe, a atteint l’équilibre d’EBITDA au H1 2022, confirmé et amélioré en 2022 atteignant
plus de 2 millions d’euros grâce à la réalisation de plus de 153 millions d’euros de chiffre
d’affaires, malgré une situation mondiale de plus en plus complexe.
En 2022, le chiffre d’affaires et autres revenues incluant les éléments non récurrents ont été
multipliés par 9 d’une année sur l’autre, allant au-delà des attentes et n'affectant pas le niveau
du carnet de commandes qui a atteint plus de 300 millions d'euros, confirmant la capacité de
NHOA à exécuter et , en même temps, à convertir le pipeline en carnet de commandes et le
carnet de commandes en chiffre d’affaires en générant un EBITDA positif.
Le stockage d’énergie s’est focalisé, pour l'année 2022,sur la réalisation de projets remportés,
notamment sur le principal d'entre eux en Australie, de 200MWh d'envergure, et sur trois autres
situés à à Taïwan et en Chine, pour l’approvisionnement de plus de 400MWh.
CHIFFRE D’AFFAIRES ET AUTRES REVENUS (Y COMPRIS LES
ELEMENTS NON RECURRENTS) PAR ZONES GEOGRAPHIQUES
CONCERNEES PAR LES INSTALLATIONS
(montants en K euros)
31/12/2022
31/12/2021
AUSTRALIE
84.444
3.770
ASIE PACIFIQUE
44.753
287
AMERIQUE LATINE
13.872
-
EUROPE
6.548
8.435
USA
3.451
4.071
AFRIQUE
555
425
TOTAL CHIFFRE D’AFFAIRES ET AUTRES REVENUS (Y COMPRIS
LES ELEMENTS NON RECURRENTS)
153.623
16.988


Graphics
328

Le Carnet de commandes représente 301 millions d’euros, soit +56% par rapport au FY 2021 et
est désormais par 1.384 MWh aux États-Unis, APAC, en Europe et en Amérique du Sud, grâce
notamment à la signature d'un projet jumbo en Australie (plus de 400MWh) et d'un projet
d'envergure moyenne/large à Taiwan (120MWh+), tous deux conclus au 4ème trimestre. Les
autres contrats signés en 2022 sont représentés par 2 projets en Amérique Latine, Pérou
(30MWh + système de stockage d'énergie clé en main pour ENGIE Energia Peru et 35MWh+ pour
Inkia Kallpa), 2 projets aux Etats-Unis (pour une capacité totale de 34MWh+) ainsi que par une
capacité complémentaire de 22MWh+ ajoutée aux premiers systèmes de stockage installés sur
les sites de de TCC HePing à Taiwan.
Un projet EPC de 107MWh, signé en 2001 et prévu pour être construit à Taiwan pour TCC, a été
entièrement transféré en Chine pour des raisons techniques et a déjà entamé sa phase
d'exécution sur le site de TCC à Yingde.
En 2022, 3 sites ont été commandités et sont actuellement parfaitement opérationnels: un
système de stockage de 10MWh dans le Massachusetts (États-Unis) pour Kearsage Energy, un
projet de 10MWh+ à Taiwan et un système de stockage d'énergie en Californie de 5MWh+ (le
second projet à Anza).
Il convient de noter qu'à partir de la publication des résultats du H1 2022, NHOA ne divulguera
plus les informations relatives aux contrats sécurisés. En fait, les contrats sécurisés étaient
représentés exclusivement par l’appel d’offres remporté à Guam par ENGIE, ancien actionnaire
majoritaire de NHOA, cette dernière agissante en tant que prestataire technologique exclusif.
Comme indiqué dans la mise à jour commerciale et opérationnelle T2 du 14 juillet 2022, NHOA a
été informée qu’ENGIE avait prévenu la Guam Power Authority du fait que les prix de 2019 n’étaient
plus valables dans les conditions actuelles du marché. Suite à cette notification, le 21 juillet 2022,
NHOA a été informée par ENGIE que la Guam Power Authority avait également notifié ENGIE de
sa décision d’annuler l’appel d’offres. En conséquence, à ce jour, la valeur des contrats sécurisés
est nulle et, à compter de la publication des résultats du H1 2022, NHOA ne divulguera plus
d’informations relatives à cet indicateur de performance.
Le Pipeline du Global Business Line stockage d’énergie est en hausse de 36 % comparé au 31
décembre 2021, et est en ligne avec le premier semestre 2022, atteignant plus d’1 milliard d’euros,
grâce à l’accélération rapide du marché que nous avons connue en Australie, en Asie-Pacifique,
en Amérique du Nord, en Europe et en Amérique latine. NHOA est présélectionné dans 3 projets
dans l’objectif d’en convertir au moins un l'année prochaine.
Le pourcentage de marge brute calculée sur les ventes demeure à 9.1 % et est affectée par un
changement dans la stratégie, la société ayant décidé de concentrer ses efforts sur les projets de
grande envergure et sur l'expansion de son activité dans de nouvelles zones géographiques ayant
des prix plus compétitifs.
La Global Business Line Energy Storage a atteint l’équilibre EBITDA au cours du premier semestre,
objectif maintenu avec succès au cours de l'exercice 2022 et amélioré pour atteindre l'orientation
du BAIIA (entre 2m€ et 3m€). Il est également important de souligner qu'un tel résultat a été
atteint parallèlement à une importante stratégie d'expansion géographique et, autre facteur tout
aussi essentiel, en continuant à se focaliser fortement sur l'acquisition de talents.
La signature d'un nouveau grand contrat en Australie de l'est témoigne de l'excellent travail que
NHOA réalise sur le marché australien, en gagnant de la visibilité et la confiance de la part des
autorités et des sociétés locales - la société est aujourd'hui focalisée sur l'exploitation de ces
nouvelles opportunités et sur leur conversion en parts du marché. La stratégie basée sur
l'acquisition de talents s'est matérialisée à travers l'Energy Graduate Program que NHOA a lancé
pour la première fois le 1er avril, par l'embauche de 10 jeunes talents aux côtés d'experts de terrain
et de hauts dirigeants dans leur quotidien, dans le but de garantir un futur brillant dans la société;
cette initiative a obtenu un grand succès et sera reproposée en 2023.


Graphics
329

L'EBIT hors non récurrents relatif à la GBL Storage est négatif de 3,6 millions tandis que le résultat
net est de -7,5 millions d’euros.
4.1.2. e-Mobility
Free2move eSolutions, la Global Business Line du groupe NHOA dédiée à l’e-Mobility en joint-
venture avec Stellantis, est pleinement opérationnelle depuis mai 2021. La Global Business Line
e-Mobility a dû faire face à une chaîne d’approvisionnement globalement perturbée, les délais
de livraison des composants critiques ayant instantanément augmenté.
La GBL eMobility a subi une restructuration le mois de novembre, avec la désignation d'un
nouveau Directeur Général, Mathilde Lheureux.
Le chiffre d’affaires et autres revenues incluant les éléments non récurrents ont atteint 11,4
millions d’euros et comprennent un impact de +2,7 m€ en raison d'une décomptabilisation d'une
partie du chiffre d'affaires 2021. Voir paragraphe 2.6.
La marge brute relative à la période reste stable à 5,5% en raison, principalement, d'une marge
moyenne sur les produits d'environ 20% compensée par des coûts extra liés notamment aux
perturbations subies par la chaine de distribution mondiale en raison des effets de la Covid-19
que la société et l'industrie a dû affronter en 2022; cela a entrainé une augmentation des prix
de composants clés, des coûts de logistique pour déplacer et stocker des quantités de
composants une fois procurés, tandis que les ventes diminuaient. Une autre dépense que la
société a dû affronter est liée à une mise à jour de logiciel requise au cours de l'année pour des
actifs déjà en stock.
L’EBITDA de -19.2 m€ est affecté par le ralentissement temporaire auquel la GBL fait face, mais
globalement par les coûts de R&D liés au procéssus de découverte, d'essai et de conception de
nouveaux produits, surtout dans le domaine des applications digitales non capitalisées. La
Société continue son expansion dans les marchés européen et d'Amérique du Nord, Stellantis
étant le fournisseur de services et de produits e-Mobility de la région et se consacrant au
développement de son empreinte Industrielle et sa capacité de production. Free2move a
également assuré l'inventaire de certains composants critiques ainsi que sa capacité de
production, qui devrait garantir un flux de production régulier permettant de faire face à
l'augmentation de la demande prévue pour le second trimestre 2023.
Free2move eSolutions a participé, avec Atlante, à la 35
e
édition d’EVS35 2022, à l’International
Electric Vehicle Symposium & Exhibition qui s’est tenu à Oslo en juin 2022, et à d’autres salons
importants tels qu’Autopromotec 2022.
EBIT hors non récurrents s’élève à -26.9 millions d’euros et le résultat net s’élève
respectivement à -26.2 millions d’euros.
4.1.3. Infrastructure de recharge rapide des VE
Atlante, Global Business Line du groupe NHOA dédiée aux infrastructures de recharge rapide et
ultra-rapide des véhicules électriques, lancée en juillet 2021 avec des opérations démarrées en
novembre 2021 avec la création d’une entité juridique et l’arrivée de son CEO, a déjà montré sa
capacité à accélérer ses objectifs 2025, avec plus de 900 points de charge en ligne et en



Graphics
330

construction au 30 juin 2022 en Europe du Sud, qui sont rapidement passés à 2.000 pour la fin
de l'année, grâce également à des opérations de M&A. Le Pipeline qui était de près de
1.500 nouveaux sites au premier semestre 2022, a atteint plus de 2.700 à la fin de l'année,
comprenant un certain nombre d'endroits stratégiques et emblématiques.
Le Chiffre d’affaires et autres revenus ont atteint plus de 0,60 m€ et sont surtout liés à la vente
d'une station de recharge rapide, gérée en tant que contrat EPC clé en main.
L’EBITDA de -10.1 millions d’euros reflète les investissements de lancement réalisés en termes
de personnel, de technologie et d’outils nécessaires afin de construire la plate-forme de
développement, cohérente avec les objectifs ambitieux d’Atlante 2025.
Au cours de l'année 2022, Atlante a continué le développement de son système propriétaire de
gestion de l’énergie (en s’appuyant sur le 15 ans d’expérience de NHOA) et a commencé à
travailler sur le design de stations de recharge comptabilisant les actifs.
En 2022 Atlante a également constitué trois filiales géographiques et a ouvert les sièges
respectifs : Atlante France (avec siège à Paris), Atlante Iberia (à Barcelone) et Atlante Portugal.
Avec des équipes dans cinq endroits dans quatre pays, Atlante comptait au total 83 personnes,
au 31 décembre 2022.
Atlante, au cours de l'exercice 2022 a également continué à soutenir le rapide développement
de son réseau, en accord avec l’ objectif plus élevé au sein du groupe NHOA, qui est de de
pousser et soutenir la transition énergétique. Dans le cas spécifique d’Atlante cela signifie aussi
ouvrir des stations pour montrer aux potentiels usagers qu’ils ont différentes options pour
recharger leurs véhicules.
4.1.4. Corporate
Corporate est composée de toutes les fonctions et les services non attribuables à une seule
Global Business Line, représentés par 2.5 m€ de frais de personnel (liés au CEO Office du Groupe
NHOA, aux Relations Investisseurs, au Corporate Finance, à la Trésorerie Centrale, au Corporate
Legal, au Corporate IT, au Corporate Ressources humaines et communication d'entreprise) et
3.2 m€ de charges d'exploitation (qui comprennent les services et les conseils pour les fonctions
ci-dessus, les assurances d'entreprise et les services liés à notre Global Engineering Center de
Milan).


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331

5. NOTES RELATIVES AUX ETATS FINANCIERS CONSOLIDES





5.1 Produits des activités ordinaires
Augmentation du chiffre d'affaires et des autres produits de +403 % par rapport à l'exercice
2021 (ajusté) répartis comme il suit.
REVENUS PAR LIGNE GLOBALE D'ACTIVITE (montants en K Euro)
31/12/2022
31/12/2021*
Stockage d'Energie
153.012
14.652
eMobilité
10.680
13.188
Chargement rapide des VE
528
-
Autres activités non-principales
-
21
TOTAL REVENUS PAR LIGNE DE PRODUITS
164.220
27.860
Autres produits
1.466
2.347
TOTAL DES PRODUITS DES ACTIVITES ORDINAIRES (y compris
évènvements non récurrents)
165.686
30.208
*Les chiffres 2021 ont été retraités de l’élément décrit en note 2.6 des comptes consolidés.
L'augmentation est principalement due à la GBL stockage d’énergie, +947% et provient
essentiellement du contrat australien Synergy (84 m€), du contrat chinois TCC Yingde (23 m€),
des contrats taïwanais (3 contrats pour un chiffre d'affaires cumulé de 19 m€) et des 2 contrats
péruviens (pour un chiffre d'affaires cumulé de 14 m€) - la GBL e-Mobility diminue de 19% par
rapport à l'exercice 2021 (ajusté) alors qu'Atlante a enregistré son premier chiffre d'affaire
pertinent, principalement en raison d'un contrat EPC clé en main avec API.
PRODUITS DES ACTIVITES ORDINAIRES
31/12/2022
31/12/2021*
(montants en K Euro)
Contrats de construction
153.044
15.924
Ventes de marchandises
10.331
11.171
Prestations de services
844
765
Chiffre d'affaires
164.220
27.860
Autres produits
1.466
2.347
TOTAL PRODUITS DES ACTIVITÉS ORDINAIRES (y compris évènvements non
récurrents)
165.686
30.208
*Les chiffres 2021 ont été retraités de l’élément décrit en note 2.6 des comptes consolidés.
Les ventes de contrats de construction sont liées à l'avancement des projets de stockage
d'énergie et aux contrats EPC d'Atlante, tandis que les ventes de biens concernent
principalement la vente de dispositifs de charge pour la ligne d'activité mondiale e-Mobility et
d'énergie pour Atlante. La prestation de services se réfère aux activités auxiliaires réalisées pour
les deux GBL, comme les contrats O&M pour le stockage et les installations et la recharge en
tant que solutions de service pour e-Mobility et Atlante.
Les autres revenus sont principalement liés aux subventions de R&D et de projets.

La répartition des produits par entité juridique est la suivante:





Graphics
332






PRODUITS DES ACTIVITES ORDINAIRES
31/12/2022
31/12/2021*
(montants en K Euro)
NHOA Australia
84.444
3.770
NHOA Energy
60.234
11.754
Free2move Solutions
11.412
11.562
Nhoa Latam
5.087
-
NHOA Americas
3.247
-
Atlante
646
-
CEN
555
353
NHOA S.A.
57
2.768
Atlante France
3
-
Free2move France
1
-
EPS Manufacturing
1
-
TOTAL PRODUITS DES ACTIVITÉS ORDINAIRES (y compris
165.686
30.208
évènvements non récurrents)
*Les chiffres 2021 ont été retraités de l’élément décrit en note 2.6 des comptes consolidés.
La répartition des Produits des activités ordinaires par zone géographique, classés en fonction
du pays d'origine des clients et de la zone géographique d'installation, est la suivante:
PRODUITS DES ACTIVITÉS ORDINAIRES PAR LOCALISATION GÉOGRAPHIQUE
DES CLIENTS
31/12/2022
31/12/2021*
(montants en K Euro)
AUSTRALIA
84.444
3.770
ASIE PACIFIQUE
44.753
287
EUROPE
18.611
21.655
AMERIQUE LATINE
13.872
-
USA
3.451
4.071
AFRIQUE
555
425
AUTRES
-
-
TOTAL PRODUITS DES ACTIVITÉS ORDINAIRES (y compris évènvements non
récurrents)
165.686
30.208
*Les chiffres 2021 ont été retraités de l’élément décrit en note 2.6 des comptes consolidés.
Le montant du chiffre d’affaires réalisé par le Groupe en devises étrangères est de 93.566 k k$
et correspond à 89.476 k€ soit 54% du chiffre d’affaires total et 61.102 kAUD soit 40.286 k€
ou 24% du chiffre d’affaires du Groupe.



5.2 Coût des biens et services vendus
Le coût des biens et services vendus au 31 décembre 2022 est la suivante:
COÛTS DES BIENS ET SERVICES VENDUS PAR LIGNE GLOBALE D’ACTIVITE
(montants en K Euro)
31/12/2022
31/12/2021*
Stockage d'Energie
(144.483)
(13.586)
eMobilité
(5.207)
(10.582)
Chargement rapide des VE
(938)
-
Autres activités non-principales
-
-
TOTAL COST OF SALES BY GLOBAL BUSINESS LINE
(150.627)
(24.167)
*Les chiffres 2021 ont été retraités de l’élément décrit en note 2.6 des comptes consolidés.
Le coût des produits vendus concerne les achats de matières premières, de consommables et
de produits finis s’élève à 150.6 millions d’euros. Le Groupe NHOA a connu une augmentation
significative en 2022, principalement liée à l'augmentation importante des volumes d'affaires et
de la GBL relative au stockage où le nombre de projets en cours d'exécution est passé à 13
projets en 2022. 73.1 millions d'euros (48,5%) sur 150.6 millions d'euros sont liés aux batteries
et aux équipements de batteries alloués aux projets d'exécution.



Graphics
333


5.3 Coûts liés au personnel
Le tableau suivant présente les coûts de personnel et leur évolution au cours des exercices
financiers suivant:
CHARGES DE PERSONNEL
(montants en K Euro)
31/12/2022
31/12/2021*
Salaires et rémunérations
(19.357)
(9.764)
Contributions sociales
(5.530)
(2.419)
Avantages du personnel
(3.438)
(1.781)
Autres frais
(2.292)
(770)
TOTAL CHARGES DE PERSONNEL
(30.617)
(14.733)
(*) Certains des montants figurant dans la colonne ne coïncident pas avec les montants indiqués dans les états financiers consolidés de
2021, car ils reflètent certains reclassements visant à améliorer la présentation des états financiers (en particulier, le poste "Bien-être" a
été reclassé du poste "Salaires et rémunérations" au poste "Avantages du personnel", "Autres avantages sociaux/Assurances des
employés " ont été reclassés du poste " Autres frais " au poste " Avantages du personnel " et " Indemnités KM et Autres indemnités " ont
été reclassés du poste " Salaires et rémunérations " au poste " Autres frais ").
Les coûts de personnel ont augmenté de 15.884 k€, soit plus du double, passant de 14.733 k€
à fin 2021 à 30.617 k€ à fin 2022.
L’augmentation des salaires et des cotisations sociales est en ligne avec l'augmentation du
nombre d'employés. L’effectif total en 2022 est de 451 (contre 236 au 31 décembre 2021).
Cet important plan d’embauche a également affecté les avantages du personnel qui ont
augmenté de 1.657 k€ tandis que les autres coûts (principalement liés aux frais de déplacement)
ont augmenté de 1.522k€ par rapport à la même période en 2021.


5.4 Autres frais d’exploitation
Les autres frais d’exploitation représentent 17.383 k€ en 2022.
AUTRES FRAIS D’EXPLOITATION
31/12/2022
31/12/2021
(montants en K Euro)
Frais juridiques et autres frais de conseil
(4.416)
(639)
Coûts de R&D
(4.249)
-
Communication et Déplacements
(2.445)
(887)
Licences de logiciels
(1.885)
(874)
Divers
(814)
(328)
Assurances
(404)
(103)
Sécurité
(425)
(219)
Audit
(393)
(254)
Maintenance
(460)
(379)
Services fiscaux et administratifs
(447)
(114)
Loyers
(637)
(335)
Voyage
(178)
(73)
Rémunération des administrateurs
(339)
(167)
Commissions bancaires
(177)
(68)
Autres Audit Frais
(78)
(36)
Impôts indirects
(37)
(35)
TOTAL AUTRES FRAIS D’EXPLOITATION
(17.383)
(4.511)
L’augmentation des autres charges d’exploitation est principalement due à deux aspects: la
croissance de la structure du Groupe NHOA, nécessaire pour soutenir la croissance de
l’entreprise et les importantes activités de recherche et de développement non capitalisées (ne
répondant pas aux critères IAS 38).




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334





Concernant la croissance de la structure du Groupe : le principal facteur contribuant à cette
augmentation est la hausse des frais juridiques et aux autres frais de conseil en raison des
nouvelles entités juridiques et de l'augmentation conséquente du périmètre (services de paie,
recrutement, conseils juridiques).
Les coûts de communication ont augmenté de 1.558 k€ principalement en raison des
événements et des expositions, des coûts de marketing et des souscriptions de F2M eSolutions
et d'Atlante, tandis que les licences logicielles ont augmenté de 1.011 k€. Au cours de l'exercice
2022, le Groupe NHOA a également investi dans les logiciels de sécurité et les services de
cybersécurité. Les coûts d'assurance ont également augmenté de manière significative de 300
k€ en raison de l'augmentation du nombre d'employés et des pays où la société a commencé à
travailler.
Les frais divers ont augmenté de 486 k€ en raison, principalement, d'une croissance des frais
généraux et d'administration (G&A) sur les fournitures à hauteur de 144 k€, d'une augmentation
des frais de formation de 84 k€, et des dépenses liées à l'expansion de la ligne d'activité Atlante
(comme les accessoire ITC et les frais de transport). Les loyers sont passés de 335 K€ à 637 K€
en raison de l'augmentation de la TVA non déductible sur les voitures, sur les charges de
copropriété et sur les biens de moindre valeur.
Concernant les activités de recherche et de développement: ils représentent une part importante
de l'activité du NHOA. Ces dépenses concernent les processus de découverte, de test et de
développement de nouveaux produits, principalement dans les applications numériques.


5.5 EBITDA (hors stock-options et plans d’intéressement) (non-IFRS)
Le bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (“EBITDA”) en 2022 est une mesure non-
IFRS qui exclut les revenus et les dépenses non récurrents ainsi que l’impact comptable des
stock-options.
L'EBITDA a diminué de 149,5 % la surperformance des sociétés de stockage d'énergie a été
plus que compensée par la structure de coûts de démarrage prévue d'Atlante, soutenue par le
GM pertinent provenant de l'activité encore en phase de démarrage, mais surtout par le
ralentissement temporaire auquel le Global Business Line est confronté.

5.6 Amortissements et dépréciations
Le total des amortissements a sensiblement augmenté par rapport à l'année précédente, de
2.133 k€, passant de 4.889 k€ fin 2021 à 7.022 k€ fin 2022.
Les amortissements, qui ont connu une augmentation importante de 102%, sont principalement
liés à l'application de la norme IFRS 16 pour le bureau de Lodi.
AMORTISSEMENTS
(montants en K Euro)
31/12/2022
31/12/2021
Immobilisations incorporelles
(4.510)
(3.647)
Immobilisations corporelles
(2.512)
(1.242)
TOTAL AMORTISSEMENTS
(7.022)
(4.889)
5.7 Pertes de valeur et autres provisions
En 2022, il a été provisionné un montant de 5.977 k€ dont 2.654 k€ comptabilisés au titre de
la provision pour risque liée au projet eStation. 2.867 k€ sont dus à la dépréciation d'actifs non
courants principalement liés à des produits numériques développés en 2021 qui ne répondaient
pas aux critères de recouvrabilité de l'IAS 38 en 2022.



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335


PERTES DE VALEUR ET AUTRES PROVISIONS
(en K euros)
31/12/2022
31/12/2021
Dépréciation sur stocks et actifs non courants
(2.867)
(325)
Provisions pour pertes à terminaison sur contrats de constuction
(2.689)
(30)
Réévaluation des stocks
(420)
(303)
Provisions sur créances douteuses
-
(218)
Provision pour garanties
-
(107)
Provision d’annulation pour contrat onéreux
-
403
TOTAL PERTES DE VALEUR ET AUTRES PROVISIONS
(5.977)
(579)
5.8 Charges non récurrentes et coûts d’intégration
PRODUITS ET CHARGES NON RÉCURRENTS
(montants en K Euro)
31/12/2022
31/12/2021
Charges non récurrentes de R&D
(916)
-
Provision non récurrente pour le personnel
(672)
-
Autres
(338)
(79)
Charges non récurrentes de Comptabilité et certification juridique
(324)
(524)
Coûts des fusions et acquisitions
(290)
(2.905)
Coûts des Dons
(103)
-
Charges non récurrentes de distribution et de développement commercial
(80)
(390)
Charges non récurrentes de transports, communication, évènements
(56)
(148)
Migration informatique et mesures de sécurité non récurrentes
(49)
-
TOTAL DES PRODUITS ET CHARGES NON RECURRENTS
(2.829)
(4.045)
Ce poste regroupe l’ensemble des produits et charges considérés comme non récurrents, tels
que ceux relatifs à des phases de croissance de l’entreprise et à la mise en place de
départements de comptabilité, administration et de développement commercial. Ces produits
et charges d’exploitation ne peuvent pas être qualifiés d'exceptionnelles ou d'extraordinaires,
mais elles sont tout de même liées à des éléments inhabituels et peu fréquents, pour des
montants significatifs, c'est pourquoi elles sont présentées par NHOA sur une ligne séparée, afin
de faciliter la compréhension de l'activité opérationnelle courante. Par rapport à 2021, ce poste
a diminué de 1.216 k€, passant de 4.045 k€ à 2.829 k€ à 2022. Cette diminution est
principalement liée à l'absence d'activités de fusion et d'acquisition soutenues l'année dernière
liées à la joint venture avec Stellantis et à l'acquisition de NHOA par TCC.
Comme indiqué ci-dessus, ces coûts ne sont pas considérés comme représentatifs d’une activité
normale récurrente du Groupe bien qu’ils aient pu survenir sur les années antérieures et qu’ils
pourraient de nouveau survenir dans les années à venir.
Sur l'exercice 2022, ce poste est principalement représenté par des coûts non récurrents liés au
projet R&D ePost Evolution de la ligne eMobility; ce projet vise à développer un nouvel
équipement de recharge du véhicule (EVSE) qui aurait dû être une version publique de l'ePost
existant, garantissant une intégration totale aussi bien des éléments hardware que de
connectivité. Le principal client pour ce projet aurait dû être Atlante et saGBL Infrastructure de
recharge rapide des VE, mais au cours de l'année 2022 la société a modifié sa stratégie
d'approvisionnement et décidé de ne pas investir dans les produits F2M eSolutions, en
conséquence de quoi les coûts de R&D pour eMobility GBL sont devenus non capitalisables. Le
second élément est lié aux provisions pour charges de personnel, afin de couvrir les montants
à payer aux employés dans la cadre du plan de réorganisation de la société F2M eSolutions qui
a eu lieu au 4ème trimestre; la procédure est toujours en cours.



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336



5.9 Plan d’intéressement et « Performance Share Plan »
Ce poste regroupe :
• régularisation des plans d'intéressement pour la direction liée à un plan de rétention à
long terme pour un montant en charge sur 2022 de 433 k€ :
Ce plan de rétention à long terme consiste dans le versement de:
- 300 k€ de prime de rétention à verser fin 2023 si M. Artizzu, membre du conseil
d'administration de la société, est toujours au sein de la société à cette date.
- 1.000 k€ de prime de rétention à verser fin 2023 si M. Carlalberto Guglielminotti,
Directeur Général de la Société, est toujours au sein de la Société à cette date.
• la mise en place d'un plan "Performance Share Plan" :
Le Conseil d'Administration du 28 juillet 2022, sur la base des recommandations du Comité des
Rémunérations et des Nominations, a décidé l’application d’un Plan d'Actions de Performance
conformément à la 28e résolution approuvée lors de l'assemblée générale des actionnaires du
23 juin 2022. La remise de ces actions aura lieu à la fin de la période d'acquisition et sera
soumise au respect de la réalisation des conditions de performance.
Le coût global estimé s'établit à 5 465K€ et sera réparti sur la durée du plan jusqu'en juillet
2024. A la date de clôture, la charge sur l'exercice représente 1 166K€, comptabilisée au sein
de chacune des filiales (dans les quelles les employés se sont vues attribuer des actions).
Le Conseil d’administration du 28 julliet 2022 a attribué des actions gratuites dont les
caractéristiques sont les suivantes :
Autorisation
Nombre maximum autorisé
AGM du 23/06/2022
669 250
Date d'attribution
Période d'exercice
Total Attribué
Total Acquis sur 2022
28/07/2022
28/07/2022-28/07/2024
542 200
-
- Nombre d’actions attribuées (existantes ou à émettre) : 542 200,
- Valeur de l’action à la date d’attribution (selon le cours de bourse) : 10,08 €,
- Période d’acquisition assortie notamment d’une condition de présence et de performance : 2
ans.

5.10 EBIT
En 2022, le résultat avant intérêts et impôts ("EBIT") est de -50.364 k€ contre -27.922 k€ au
cours de l'exercice 2021 ajusté.






5.11 Résultat financier net
Le poste comprend les intérêts et les frais sur les comptes bancaires et autres financements,
ainsi que les différences de taux de change sur les transactions extra euros.
RÉSULTAT FINANCIER NET
(montants en Euro)
31/12/2022
31/12/2021
Ecarts de change nets
(1.781)
(151)
Intérêts financiers
(1.439)
(283)
Charges financières - financement BEI
(462)
-
Intérêts financiers liés à l' IFRS 16
(170)
(75)
TOTAL RÉSULTAT FINANCIER NET
(3.851)
(509)







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337









Les intérêts financiers liés aux autres lignes de crédit en place s'élèvent à -3.851 k€ en 2022
contre -509 k€ en 2021.
Les intérêts financiers en 2022 comprennent également les intérêts sur les obligations et les
garanties de -546 k€ et les intérêts sur sur les prêts financiers -830 k€. En 2022, les écarts de
change nets s'élèvent à -1.781 k€ contre -151 k€ en 2021. Cette augmentation est due au fait
qu'une partie importante de l'activité de NHOA en 2022 a été réalisée en dollar américain et en
dollar australien, étant exposée à des coûts de taux de change, de conversion et de transaction
en devises étrangères.
Les intérêts financiers liés à l'IFRS 16 sont passés de -75 k€ en 2021 à -170 k€ en 2022.
Au cours de l'exercice 2022, les charges financières ont atteint -462 k€. Ces pertes sont
imputables à divers facteurs, notamment une perte de -168 k€ sur le portefeuille
d'investissement de Nhoa Energy, une perte de 120 k€ sur le portefeuille d'investissement
d'Atlante, et des pénalités associées au déblocage prématuré du dépôt à terme de Nhoa SA, qui
se sont élevées à -174 k€.






5.12 Impôts
Au cours de l'exercice 2022, l'impôt sur le revenu a augmenté de 1.960 k€. Cette variation est
en grande partie due au régime d'intégration fiscale interne de F2M à Stellantis. Veuillez
également vous référer au paragraphe 5.21.
IMPÔTS
(montants en Euro)
31/12/2022
31/12/2021
Impôts exigibles
Impôt sur le revenu des sociétés
(472)
-
IRAP (Taxe régionale sur les activités productives)
(118)
(33)
Autres impôts sur les revenus
2.561
(16)
Impôts différés
Autres impôts sur le revenu des sociétés
-
60
TOTAL IMPÔTS
1.971
11

5.13 Résultat Net
En 2022, la perte nette s'élève à 52.244 k€. En 2022, le résultat de base par action représente
une perte égale à 1,51 €.
La perte nette de l’exercice 2021 retraité s'élève à 28.419 k€. Au 31 décembre 2021, le résultat
de base par action représente une perte égale à 1,97€.


5.14 Immobilisations Corporelles
Les immobilisations corporelles en 2022 s'élèvent à 52.068 k€, en augmentation de 31.926 k€
à 20.142 k€ au 31 décembre 2021. Cela s'explique par la différence entre les investissements
réalisés et la charge d'amortissement comptabilisée au cours de la période.
Le tableau suivant décrit les immobilisations corporelles par entité juridique:
Immobilisations corporelles
(en k Euro)
31/12/2022
31/12/2021
NHOA ENERGY
18.006
12.206
Atlante
13.383
107
Free2move eSolutions
13.051
2.350
CEN
5.182
5.476
Atlante France
1.634
-
Atlante IBERIA
808
-
NHOA Americas
5
6
Purchase Price Allocation (PPA)
(2)
(2)
TOTAL Immobilisations corporelles
52.068
20.142



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338


L'augmentation des immobilisations corporelles de NHOA Energy est due à l'ouverture d'un
nouvel étage au siège social situé à Piazzale Lodi, Milan, qui est traité comme un actif de droit
d'utilisation selon IFRS16.
Le montant lié au CEN est également inclus après le changement de périmètre de consolidation,
les états financiers du CEN étant entièrement consolidés à partir du 1er juillet 2021. Il s'agit
d'une centrale hybride PV – SSE située sur les îl’s d'Anjouan et de Mohéli (îles Comores).
Les actifs corporels de Free2move eSolutions sont constitués principalement de l'usine V2G
Drossone, de son siege social à Turin, des investissements dans les bornes de recharge
électrique et des investissements non séparables dans les bâtiments. L'usine V2G Drossone de
Mirafiori dispose d'une technologie qui permet aux véhicules d'échanger de l'énergie avec le
réseau électrique. La technologie bidirectionnelle - qui permet à la fois de charger la voiture et
de restituer l'énergie au réseau - ne peut fonctionner efficacement que si la voiture et
l'infrastructure de charge parlent un langage commun. Ce projet V2G sera étendu pour
interconnecter jusqu'à 700 points de charge rapide en utilisant une technologie actualisée.
L'augmentation des immobilisations corporelles de Free2move est également due à l'ouverture
d'un nouveau centre de R&D et d'un laboratoire d'essai à Bovisa, Milan, qui a été traité comme
un actif de droit d'utilisation selon IFRS 16 et de nouvelles voitures selon IFRS 16.
Juste après sa constitution (1er octobre 2021), Atlante a commencé à investir dans son activité
principale, la construction de bornes de recharge électrique, en créant 554 sites et micro-
réseaux en ligne et en construction. Atlante, à la fin de l'année, comptait déjà plus de 2 000
points de charge actives et en construction et un pipeline de nouveaux sites de plus de 2 700.
De plus, grâce à la récente acquisition en Italie, Atlante peut désormais compter sur un réseau
encore plus capillaire, atteignant les zones les plus stratégiques du sud de l'Europe. .
L'évolution des immobilisations corporelles entre fin d'année 2021 et 2022 par catégorie d'actif
est décrite dans le tableau suivant:
Immobilisations corporelles
(montants en Euros)
Immeubl
es
Installations, machi
nes et matériel
technique
Matériel
de bureau
et
informatiq
ue
Actifs
loués (IFRS1
6)
Immobilisatio
ns
corporelles
en cours
Autres
immobilisatio
ns
corporelles
Total
Valeur comptable
Au 31 décembre 2021
1.301
7.064
1.437
11.605
2.179
93
23.679
Acquisitions
241
3.234
827
7.826
21.630
48
33.806
Reclassement
(20)
108
-
-
555
20
663
Provisions
(499)
15
(1)
-
-
(48)
(533)
Au 31 décembre 2022
1.023
10.422
2.263
19.431
24.363
113
57.615
Dépréciations et pertes de
valeur
Au 31 décembre 2021
(1.178)
(781)
(811)
(755)
-
(12)
(3.537)
Dépréciations et pertes de
valeur
(28)
(509)
(320)
(1.633)
-
(22)
(2.512)
Provision
499
-
(8)
-
-
11
501
Au 31 décembre 2022
(707)
(1.290)
(1.140)
(2.388)
-
(23)
(5.547)
Valeur comptable nette
Au 31 décembre 2021
123
6.283
626
10.850
2.179
81
20.142
Au 31 décembre 2022
316
9.132
1.123
17.043
24.363
90
52.068



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339



5.15 Immobilisations Incorporelles
Les immobilisations incorporelles en 2022 s’élèvent à 15.418 k€, contre 14.725 k€ au 31
décembre 2021.
Le tableau ci-après illustre la répartition des actifs incorporels entre les entités juridiques du
Groupe:
IMMOBILISATIONS INCORPORELLES
(montants en k Euro)
31/12/2022
31/12/2021
NHOA Energy
8.465
5.355
Free2move eSolutions
4.202
7.214
Purchase Price Allocation (PPA)
1.569
1.569
NHOA SA
632
576
Atlante
522
-
Atlante France
14
-
Atlante IBERIA
7
-
EPS Manufacturing
7
11
TOTAL Immobilisations incorporelles
15.418
14.725
L’évolution des immobilisations incorporelles entre la fin de l’année 2021 et 2022 par catégorie
est présentée dans le tableau suivant:
Immobilisations incorporelles
Brevets
et licences
à durée de
vie définie
Logiciels
Coûts de
développement
Autres
immobilisations
incorporelles
Goodwill
Total
Valeur comptable
Au 31 décembre 2021
1.046
4.308
15.034
1.000
1.569
22.957
Acquisitions
305
1.088
6.879
-
-
8.272
Ajustements et cessions
-
-
-
463
0
463
Affectation à d'autres actifs
-
(1.780)
1.117
-
-
(663)
Au 31 décembre 2022
1.350
3.616
23.031
1.463
1.569
31.028
Amortissement et dépréciation
Au 31 décembre 2021
(784)
(909)
(5.540)
(1.000)
-
(8.232)
Dépréciation et perte de valeur
(122)
(610)
(6.672)
-
-
(7.404)
Provision
-
-
26
-
-
26
Au 31 décembre 2022
(905)
(1.519)
(12.186)
(1.000)
-
(15.610)
Valeur comptable nette
Au 31 décembre 2021
262
3.400
9.494
-
1.569
14.725
Au 31 décembre 2022
445
2.097
10.844
463
1.569
15.418
L'augmentation des frais de développement de 6.879 k€ est principalement due à:
• 1.258 k€ (liés à la GBL Stockage d'énergie) dans la HYESS CONTAINER HD EVOLUTION
faisant partie de la plateforme technologique HyESS, composée de 4 familles de
technologies et de plus de 30 produits entièrement conçus et développés par NHOA,
qui fournit des solutions pour la haute puissance et la densité énergétique.





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340



• 1.243 k€ (liés à la GBL Stockage d'énergie) dans le projet AI POWERED PROPHET EMS
AND PMS EVOLUTION qui vise à optimiser la combinaison énergétique des actifs
électriques, thermiques et à base d'hydrogène Des fonctionnalités de prévention
permettent de renforcer les performances du système en tenant compte à l'avance des
variations des énergies renouvelables et de la charge. L'algorithme EMS calcule les
paramètres optimaux nécessaires au fonctionnement du Système de Gestion de
Puissance (SGP), en maximisant l'efficacité du BESS et en minimisant la consommation
d'énergie auxiliaire. En outre, le projet MODEL BASED DESIGN AND HIL se focalise sur
le Model Based Design (MBD) considéré comme étant la méthode la plus efficace de
développement et de tests de logiciels indépendemment de son application.
• 1.159 k€ (liés à la GBL e-Mobility) investis dans le développement de produits de la
famille “wallbox” et dans d'autres projets qui leurs sont liés. En particulier, le "Project
Wallbox B2B development” vise à développer :
ePro: Il s'agit d'un système de charge CA flexible fonctionnant jusqu'à 22 kW en configuration
triphasée. Il est compatible avec la plupart des plateformes dorsales disponibles sur le marché.
Il est conçu pour fonctionner à la fois comme un dispositif intelligent autonome ou dans une
configuration maître-esclave.
ePublic: il s'agit d'un système de recharge CA flexible - idéal dans les parkings publics ou dans
ceux dont l'accès est restreint mais non surveillé - capable de recharger jusqu'à deux véhicules
simultanément avec une puissance maximale par véhicule de 22 kW en triphasé.
Certifiée pour résister aux diverses conditions météorologiques, aux chocs et aux manipulations,
la connexion "G" peut être surveillée et gérée à distance. En outre, elle intègre plusieurs
plateformes dorsales pour répondre à tous les besoins en matière de gestion et de comptage.
Metering for easyWallbox est un projet visant à développer easyCounter, un compteur d'énergie
mesurant jusqu'à 7,4 kW monophasé et collectant les données relatives à la consommation
d'électricité lors de chaque session de recharge à domicile effectuée avec easyWallbox.
• 1.029 k€ (liés à la GBL Stockage d'énergie) dans le projet C-BESS HD EVOLUTION, le
nouveau système de conversion de puissance bidirectionnel avec un fonctionnement
complet sur quatre quadrants, spécialement conçu pour les systèmes de stockage
d'énergie à grande échelle. Sa conception modulaire permet une excellente intégration
des conteneurs, ce qui augmente la fiabilité du système et réduit l'encombrement et les
coûts globaux. En outre, le projet vise à réaliser une solution de produit PCS optimisée
et conteneurisable capable de répondre aux demandes du marché en se concentrant
non seulement sur le développement de fonctionnalités avancées, mais aussi sur la
compétitivité du produit (c'est-à-dire son coût).
• 699 k€ (liés à la GBL "Stockage de l'énergie") dans le domaine de l'essai et l'intégration
de batteries à la pointe de la technologie;
• 698 k€ (liés à la GBL la GBL Stockage de l’énergie) investis dans des plateformes
numériques pour l'analyse des données et la cybersécurité telles que K-WIZE et
l’Amélioration de la cybersécurité de la plateforme de contrôle.
En particulier, les fonctions avancées et analyse de données de K-WIZE contiennent plusieurs
livrables en soi.
Voici quelques exemples de ces produits livrables:
Tableau de bord d'analyse de la garantie des batteries–K-WIZE - L'objectif principal de ce projet
est de fournir une extension de la plateforme K-WIZE existante qui présentera une analyse
approfondie des batteries en s'assurant que les garanties du fabricant soient ontrôlées pour les
données de stockage;
Analyse des données des batteries;
Algorithme de détection des anomalies de la batterie K-WIZE, etc;





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341






• 517 k€ (liés à la GBL Stockage d’énergie) dans EBESS MMC DEVELOPMENT visant à
développer un modèle d'onduleur de stockage centralisé et une nouvelle solution de
conteneurisation des batteries ;
• 208 k€ (liés à la GBL eMobility) dans l'intégration et le test de batteries de VE - À la fin
de la vie utile d'un véhicule électrique (VE), il reste une valeur résiduelle dans sa batterie
de traction. En intégrant ces batteries dans les produits de F2Me, de nouvelles sources
de revenus peuvent être générées. L'objectif de ce projet est de réussir à réutiliser les
batteries usagées des VE pour des applications de stockage fixe;
Les coûts de développement interne s’élèvent à 4.940 k€.
L’écart d’acquisition de 1.569 k€ comptabilisé en immobilisations incorporelles est lié aux
acquisitions de NHOA Energy.




5.16 Participation dans des entités mises en équivalence
Depuis le 1er juillet 2021, NHOA consolide intégralement Comores Énergies Nouvelles
conformément à la norme IFRS 10, alors que jusqu'à cette date, elle était consolidée selon la
méthode de la mise en équivalence.
Le 1er juillet 2021, les deux actionnaires de Comores Énergies Nouvelles ont signé un accord
de transfert d'actions en vertu duquel Vigor transfère 11 actions à NHOA. Suite à cet accord,
NHOA détient 60% de la SPV. Le transfert comprend tous les droits et obligations liés aux actions,
y compris, mais sans s'y limiter, tous les droits aux dividendes, au capital et aux droits de vote.
Le 1er décembre 2022, les deux actionnaires de Comores Énergies Nouvelles ont signé un
accord de transfert d'actions en vertu duquel Vigor transfère 40 actions à NHOA SA. Suite à cet
accord, NHOA SA détient 100% du capital social. Depuis le 1er juillet 2021, NHOA consolide
intégralement Comores Énergies Nouvelles conformément à la norme IFRS 10.


5.17 Autres actifs financiers non courants
Le montant de 13.144 k€ comprend principalement:
• 8.780 k€ de dépôts de garantie pour Atlante nécessaires à l'obtention d'un prêt
financier de la part de Intesa dans le cadre du programme de cofinancement
européen CEF (Connecting Europe Facility) Alternative Fuels (se référer au
paragraphe 5.28).
• 3.983 k€ en tant que garantie en espèces pour couvrir des titres sur des projets
en cours d'exécution, à savoir l'ingénierie, la fourniture, la construction, les
essais, la mise en service d'une installation de stockage par batterie de
100MW/200MWh qui sera située dans la centrale électrique de Kwinana en
Australie occidentale avec Synergy;
381 k€ de dépôts remboursables en garantie du contrat de location signé;

5.18 Créances commerciales
Le total des créances commerciales en 2022 s'élève à 28.487 k€, contre 18.913 k€ au 31
décembre 2021. L'entreprise a fait preuve d'une croissance considérable, en particulier dans le
domaine de la GBL relative au stockage. Cela a un impact positif sur les créances et la trésorerie
de l'entreprise.



Graphics
342


CRÉANCES COMMERCIALES ET AUTRES DÉBITEURS
(montants en k Euro)
31/12/2022
31/12/2021
Créances commerciales et autres débiteurs
28.705
19.131
Provisions sur créances douteuses
(218)
(218)
VALEUR NETTE COMPTABLE CRÉANCES COMMERCIALES ET AUTRES
DÉBITEURS
28.487
18.913
Le tableau ci-dessous présente l'analyse de l'ancienneté des créances commerciales et autres
créances au 31 décembre 2022.
ÉCHÉANCIER DES CRÉANCES
COMMERCIALES ET AUTRES
DÉBITEURS
(in euros)
TOTAL
NON
ÉCHUES
<30
JOURS
30-60
JOURS
61-90
JOURS
91-120
JOURS
>120
JOURS
2022
28.487
24.324
494
1.732
225
35
1.676
2021
18.913
16.554
1.159
177
20
3
999
Toutes les créances clients comportrimesn risque raisonnable de non-recouvrement ont été
provisionnées au cours de la période.

5.19 Actifs constitués de contrats
Le nombre total d'actifs constitués de contrats a subi une augmentation, en passant de 5.716
k€ au 31 décembre 2021 à 16.770 k€ au 31 décembre 2022. L'augmentation des actifs
constitués de contrats démontre la présence de divers projets à travers le monde.
Au 31 décembre 2022, les actifs constitués de contrats s'élevaient à 16.770 k€ liés au :
• Projet Synergy: construction d'une installation de stockage par batterie de 100
MW/200MWh qui sera située dans la centrale électrique de Kwinana en Australie
occidentale pour le client Synergy. La mise en service est prévue pour le deuxième
trimestre 2023.
• Projet TCC BESS HOPING: Fourniture d'un système de stockage d'énergie par batterie
("BESS") de 10,8 MVA / 10,5 MWh et d'une station de recharge pour véhicules électrique”
("EVCS") qui seront situés dans l'usine de fabrication de TCC à Heping. La mise en service
est prévue au premier trimestre 2023.
• Yingde : Fourniture d'un système de stockage d'énergie par batterie ("BESS") de 35 MW
/ 107,4 MWh qui sera installé sur son site de SuAo, à Taiwan. La mise en service est prévue
d'ici le deuxième trimestre 2023.
• Liffou 2 : NHOA a été sélectionné comme entrepreneur pour l'ingénierie,
l'approvisionnement et la mise en service d'un supplément de 10,20 MWh de batteries
Samsung SDI E4L, à connecter aux PowerHouse Containers déjà installés sur le site de
l'île de Lifou, en Nouvelle-Calédonie. La mise en service est prévue pour le premier
trimestre 2023.
• Fru Salemi : Unité de réserve rapide de 12,5 MW qui sera installée sur le site de Salemi à
Trapani. La mise en service est prévue au premier trimestre 2023.
• Fru Nera : Unité de réserve rapide de 25 MW sur le site de Nera Montoro à Terni. La mise
en service est prévue pour le premier trimestre 2023.
• Chilca : NHOA a été sélectionnée comme contractant pour l'ingénierie,
l'approvisionnement et la construction d'un système de stockage d'énergie par batterie
(BESS) dans la centrale électrique à cycle combiné de Chilca Uno au Pérou, en utilisant
le PCSM extérieur de Power Electronics, intégré avec un transformateur MT et des racks



Graphics
343


de batterie extérieurs CATL 1C. La mise en service est prévue pour le premier trimestre
2023.
• Kearsarge : NHOA a été contractant pour l'ingénierie, l'approvisionnement et la mise en
service d'un BESS sur deux sites différents (Beverly et Kingston), en utilisant les
EnergyHouses de NHOA et les batteries Samsung SDI E4L. La mise en service est prévue
pour le deuxième trimestre 2023.
Au 31 décembre 2021, les actifs du contrat s'élèvent à 5.716 k€ liés au:
• Projet Anza Phase 2: en mars 2021, ENGIE Services US a demandé à étendre le micro-
réseau, en ajoutant un nouveau BESS afin d’accroître la fiabilité du système et d’assurer
l’approvisionnement en énergie lors des pannes du réseau national. Le projet a été achevé
au premier trimestre 2022;
• Projet Fast Reserve: appel d'offres pour la fourniture de deux des trois systèmes de
stockage d'énergie par batterie proposés à ENGIE Italia dans le cadre du projet pilote
Fast Reserve à Terna pour un total d'environ 40MW.

5.20 Stocks
Au 31 décembre 2022, les stocks s'élevaient à 18.099 k€ contre 3.483 k€ à fin 2021. Cette
augmentation est principalement due à l'acquisition d'easywallbox, ePublic et ePro.
STOCKS
(montants en k Euro)
31/12/2022
31/12/2021
Matières premières
-
Valeur brute
6.149
2.569
Provision pour obsolescence
(450)
(102)
Valeur nette comptable des matières premières
5.699
2.467
Travaux en cours
-
Valeur brute
1.312
160
Provision pour obsolescence
-
-
Valeur nette comptable des travaux en cours
1.312
160
Produits finis
-
Valeur brute
11.089
1.056
Provision pour obsolescence
-
(201)
Valeur nette comptable des produits finis
11.089
855
Total des stocks
-
Valeur brute
18.549
3.786
Provision pour obsolescence
(450)
(303)
Valeur nette comptable totale des stocks
18.099
3.483


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344




5.21 Autres actifs courants et autres actifs financiers courants
AUTRES ACTIFS COURANTS ET AUTRE ACTIFS FINANCIERS COURANTS
(montants en k Euro)
31/12/2022
31/12/2021
Créances de TVA
12.874
3.210
Avances aux fournisseurs
10.308
16.292
Charges constatées d'avance
3.615
1.915
Autres actifs d'impôts
2.633
349
Actifs d'impôts "Industria 4.0"
287
187
Actifs d'impôts différés
28
28
Autres créances
8
109
TOTAL AUTRES ACTIFS COURANTS
29.753
22.092
Placements de trésorerie
9.763
-
Créances dues par FCA Italy S.p.A
4.700
7.600
Dépôts des fournisseurs
-
287
Prêt à Comores Énergies Nouvelles
4.032
-
TOTAL AUTRES ACTIFS FINANCIERS COURANTS
18.495
7.887
TOTAL AUTRES ACTIFS COURANTS ET AUTRE ACTIFS FINANCIERS
COURANTS
48.248
29.979
Les autres actifs courants en 2022 s'élèvent à 29.753 k€ par rapport à 22 092 k€ à la fin de
l'année 2021.
Le poste de créances de TVA évolue de 3.210 k€ à 12.874 k€ : principalement due aux
investissements dans les stations de recharge et les stocks (en particulier ePRO).
Les autres actifs fiscaux ont augmenté car F2M eSolutions a adhéré au régime de consolidation
fiscale nationale ("Groupe fiscal") dans lequel Stellantis N.V., par le biais de son établissement
permanent en Italie, agit en tant que société consolidante conformément aux articles 117 et
suivants du décret présidentiel n° 917 du 23 décembre 1986, tel que modifié.
Les autres actifs financiers courants sont principalement liés à ce qui suit:
• 9.763 k€ Investissements en liquidités: Nhoa vise à avoir un portefeuille diversifié en
investissant des liquidités dans des obligations d'État ;
• 4.700 k€ de créances dues par FCA Italy S.p.A. à Free2move eSolutions (augmentation
de capital d'avril 2021 non encore versé) et payées en 2023 ;
• 4.032 k€ d'autres actifs financiers courants de NHOA AUS comprenant les créances à
court terme.



5.22 Trésorerie et équivalents de trésorerie
Les liquidités en banque concernent le montant détenu en banque en euros et dans d’autres
devises ainsi que les dépôts auprès d’institutions de crédit. Les liquidités en espèces sont
essentiellement détenues en euros.
Le montant de la trésorerie et des équivalents de trésorerie en 2022 est 47.386 k€, alors qu’il
était de 122.810 k€ à fin décembre 2021.
La diminution est due à une trésorerie opérationnelle négative de 40.341 k€, 42.535 k€ au titre
du Capex et une ressource de 7.452 k€ pour les activités d'investissement.



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345



5.23 Capitaux propres
CAPITAUX PROPRES
(montants en Euro)
31/12/2022
31/12/2021 *
Capital émis
5.107
5.107
Primes d’émission
180.589
180.589
Autres réserves
104
(961)
Réserve pour plan de stock-options et de BSA
4.969
4.969
Report à nouveau
(93.843)
(67.066)
Bénéfice / (Déficit) de l’exercice
(38.577)
(27.213)
Total des capitaux propres attribuables aux actionnaires
majoritaires de la société mère
58.349
95.425
Intérêt des participations ne donnant pas le contrôle
5.749
19.291
Total des capitaux propres
64.098
114.716
*Les chiffres 2021 ont été retraités de l’élément décrit en note 2.6 des comptes consolidés.

Les fonds propres à fin décembre 2022 sont de 64.098 k€ contre 114.716 k€ au 31 décembre
2021.
La diminution des fonds propres est due à la perte de la période.
Les points clés sont mentionnés ci-dessous:
L'annonce de l'augmentation de capital avec droit préférentiel de souscription des actionnaires
de 139.925 k€ le 29 novembre 2021. Le processus s’est conclu par l’émission de 12.766.860
nouvelles actions au prix de 10,96 € par action. Suite à la livraison du règlement de l’émission
de droits, le capital social de la Société s’élève à 5.106.744,00 euros divisé en 25.533.720
actions de 0,20 euro de valeur nominale chacune.
Le 15 janvier 2021, FCA Italy et la Société ont annoncé la signature d'un ensemble complet
d'accords, visant à créer une joint-venture dans le secteur de l'eMobilité. En particulier, le pacte
d'investissement et d'actionnaires signé entre NHOA, NHOA Energy, la Newco et FCA Italy, vise
à définir les termes et les conditions de la gestion future de la nouvelle société et de son
désinvestissement, conformément au protocole d'accord (MoU). L’opération a été réalisée après
l'autorisation des autorités antitrust et l'octroi du Golden Power par la présidence italienne du
Conseil.
En vertu de ces accords, le 21 avril 2021, FCA ITALY S.p.A. a souscrit au capital social de
Free2move eSolutions S.p.A. pour un montant total de 20.600 k€.
FCA ITALY S.p.A détient 50,1% du capital social de Free2move eSolutions, tandis que NHOA
Energy détient 49,9% du capital social de Free2move eSolutions. Veuillez également vous référer
au 3.7 Évolution du périmètre de consolidation.
Le nombre total d’actions à la fin de la période est de 25.533.720, comme l’illustre le tableau ci-
dessous:
NOMBRE D'ACTIONS
31/12/2022
Au début de la période
25.533.720
Emission de droits nette
-
Fin de la période
25.533.720




Graphics
346




5.24 Avantages du personnel et plan d’intéressement
L'indemnité de départ italienne (TFR) pour 2022, calculée conformément à l’IAS 19, s'élève à
2.636 k€, contre 2.207 k€ à fin 2021. La diminution de 5 k€ est affectée par le taux
d'actualisation utilisé, qui a augmenté de 2 points. L'incitatif à long terme est calculé en fonction
de la période effective.
AVANTAGES DU PERSONNEL
(montants en K Euro)
31/12/2022
31/12/2021
Engagements pour les périodes d'activité écoulées (fin d'exercice)
1.769
1.774
Incitatif à long terme
866
433
TOTAL AVANTAGES DU PERSONNEL
2.636
2.207
L'indemnité italienne de départ (TFR) en 2022 s'élève à 1.769k€, alors qu'elle était de 1.774 k€
à la fin de 2021.
AVANTAGE POSTÉRIEUR À L’EMPLOI - TFR
(montants en Euro)
31/12/2022
31/12/2021
Passif des services rendus (en début d’exercice)
1.774
1.653
Ajustement d'ouverture en début d'année
0
(7)
Coût du service courant
482
404
Frais d’intéret
23
10
Écarts actuariels reconnus
(439)
(54)
Paiements
(72)
(233)
Total
1.769
1.774
Principales hypotheses.
Les hypothèses suivantes ont été prises en compte pour effectuer le calcul actuariel:
- La probabilité de décès a été estimée conformément au tableau RG48 de la "Ragioneria
Generale dello Stato";
- L'âge de la retraite a été estimé en tenant compte des conditions minimales fixées par les lois
italiennes;
- Le pourcentage de départs pour des raisons autres que le décès et la retraite a été estimé sur
une base annuelle moyenne du 3,15% pour Nhoa Energy, 2,89% pour F2M eSolutions et 2,67%
pour Atlante;
- La probabilité de paiements anticipés a été fixée à 3 % par an.
HYPOTESES FINANCIERES
31/12/2022
31/12/2021
Taux d’actualisation technique annuel
Nhoa Energy
3,61%
1,33%
Free2move eSolutions
3,63%
1,41%
Atlante
3,63%
1,53%
Taux d’inflation annuel
2,50%
2,10%
Croissance annuelle totale des salariés
2,00%
2,00%
% maximum d’anticipation du TFR
70,00%
70,00%





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347
 





Le tableau ci-dessous indique le nombre total des salariés du Groupe NHOA: 
Effectif par fonction  
31/12/2022
31/12/2021
 Personnel  
107 
50 
 Business Development  
47 
12 
 R&D  
61 
39 
 Ingénierie  
51 
35 
 Ingénierie système  
50 
30 
 Production  
44 
23 
 Project Management  
90 
46 
 Cyber-sécurité  
1
1
 Total  
451 
236
 
 
Répartition des salariés par sexe
Pourcentage calculé sur la base des employés permanents
actifs  
 31/12/2022  
31/12/2021
 Hommes  
66% 
67%
 Femmes  
34%
33% 
 
Employés par groupe d'age  
 Distribution  
 De 21 à 30 ans  
41%
 De 31 à 40 ans  
38% 
 De 41 à 50 ans  
15%
 De 51 à 60 ans  
5% 
 Plus de 60 ans  
1% 
 
Le plan de rétention à long terme consiste à verser: 
 
- 300 k€ de prime de rétention à la fin de 2023 si M. Artizzu, membre du conseil d'administration
de la Société, est toujours au sein de la Société à cette date. 
- la Prime de rétention de 1.000 k€ à la fin de 2023 si M. Carlalberto Guglielminotti, Directeur
général de la Société, est toujours au sein de la Société à cette date. 
 
Au 31 décembre 2022, une moitié du plan de rétention à long terme est provisionnée pour un
montant de 866 k€. 


5.25   Impôts différés passifs non courants 
Les passifs d'impôts différés non courants pour 16 k€ en  2022  incluent les passifs d'impôts
différés sur les actifs comptabilisés pour la répartition du prix d'achat de NHOA Energy. 
5.26   Dettes fournisseurs 
Le poste concerne les factures de biens, services et utilitaires reçues par les fournisseurs au
cours  de  l’exercice  et  s’élève  à  61.920  k€  contre  23.825  k€  en    2021.  Cette  augmentation
significative est principalement due à la croissance des activités. 
 
DETTES FOURNISSEURS
(montants en Euro)  
  
31/12/2022
31/12/2021 *
Dettes fournisseurs
 
37.655
12.540
Factures non reçues
  
24.265
11.285
TOTAL DETTES FOURNISSEURS 
  
61.920
23.825
*Les chiffres 2021 ont été retraités de l’élément décrit en note 2.6 des comptes consolidés.



Graphics
 
348
 
 


Le  tableau  ci-dessous  présente  l'analyse  de  la  chronologie  des  dettes  commerciales  au  31
décembre 2022. 
 
ÉCHÉANCIER DES DETTES
FOURNISSEURS
(en euro)  
 
TOTAL  
 NON
ÉCHUES  
 <30
JOURS  
 30-60
JOURS  
 61-90
JOURS  
 91-120
JOURS  
 >120
JOURS  
2022
61.920
41.376
1.038
3.584
1.153
800
13.969
2021
23.825
19.362
3.160
453
540
3
307
 
Le délai de paiement à +120 jours est à rattacher à la période de transition dans l'activité e-
Mobility.  Les  changements  dans  l'équipe  de  direction  en  novembre  dernier,  ont    ralenti  le
processus de paiement et de saisie des factures. 
 


5.27   Autres passifs courants et non courants 
Ce montant est essentiellement lié à l'application de la nouvelle norme IFRS 16 sur la partie  à
long terme au passif des contrats de location et également à la provision constituée pour ces
contrats.  
L'augmentation des dettes de location est principalement due à l'ouverture d'un nouvel étage
au siège social à Piazzale Lodi, Milan de NHOA Energy qui est traitée comme un actif de droit
d'utilisation selon IFRS 16. Les véhicules en leasing sont également traités conformément à la
norme IFRS16. 
 
Les autres passifs courants à la fin de  2022 s'élèvent à 33.126 k€ (20.420 k€ au 31 décembre
2021). 
 
AUTRES PASSIFS
(montants en Euro)
  
31/12/2022
31/12/2021*
Obligations liées aux baux
15.547
10.088
Provision pour contrats déficitaires - non courant
320 
171
Total des autres passifs non courants
  
15.867
10.258
Avances clients
15.240
11.676
Traitements et salaires des salariés
6.134
3.494
Dettes de TVA
 
5.063
3.729
Retenues à la source et cotisations sociales  
2.611
1.244
Impôt sur les sociétés  
2.548
-
Revenu différé
1.072
277
Autres passifs
 
441 
-
Rémunérations des administrateurs
15 
-
Total des autres passifs courants
33.126
20.420
TOTAL AUTRES PASSIFS
48.992
30.678
*Les chiffres 2021 ont été retraités de l’élément décrit en note 2.6 des comptes consolidés.
Les  avances  des  clients  s'élèvent  à  15.240  k€  à  la  fin  de  l'année  contre  11.676  k€  au  31
décembre 2021.  
Le montant comprend des paiements anticipés qui produiront des avantages économiques sur
les périodes futures, principalement liés aux projets appartenant à la GBL stockage de l'énergie
principalement à Taiwan et au Pérou.  




Graphics
 
349
 
 




Les produits différés s'élèvent à 5.063 k€ contre 3.729 k€ au 31 décembre 2021.  
 
Les traitements et salaires des employés s'élèvent à 6.134 k€ à la fin de l'année contre 3.494 k€
au  31  décembre  2021,  soit  une  augmentation due  à  un  effectif  plus  important.  Ce  montant
comprend les provisions relatives aux congés et MBO. 
 
Le  poste Retenues  à  la  source  et  cotisations  sociales  fait  référence  aux  provisions  pour  les
charges sociales différées à payer au titre des avantages sociaux différés ayant augmenté par
rapport au 31 décembre 2021 en raison de l'augmentation des effectifs. 
 
Le poste Impôt sur les sociétés s'élève à 441 k€ et est lié aux résultats remarquables enregistrés  
par la GBL stockage. 


 

5.28   Emprunts et autres dettes financières 
Les passifs financiers fin  2022 s'élèvent à 62.018 k€, soit une augmentation de 729 k€ par
rapport à fin 2021. Le montant est détaillé comme suit: 
Dettes financières au 31/12/2022
(montants en K euros)  
 Intérêts accrus  
 Court Terme  
 Long Terme  
TOTAL
 Ligne de crédit MLT - SOGEN à NHOA
SA  
 Taux variable (euribor 3m + spread
0,85%/1,1%)
 Taux fixe (0,35%) sur le montant non utilisé
et non annulé  
         32.474
 -  
     32.474
 Financement du fonds de roulement CT
-  CITIBANK à NHOA SA  
 Taux variable (euribor 3m + spread 0,85%)  
         18.000
 -  
     18.000
 Ligne de crédit MLT - INTESA à
ATLANTE  
 Taux variable (euribor 3m + spread 2,55%)  
 -  
       3.922
      3.922
 FCA Italy  
 2,75 % par annum/ 1.25% par annum/
Euribor 3M + spread 1%  
          7.622
 -  
      7.622
 TOTAL  
  
        58.096  
      3.922  
    62.018  
 
 
Les variations pour chaque poste entre le  31 décembre 2022 et le 31 décembre 2021  sont
détaillées comme suit:  
Dettes
financiéres au
31/12/2022
Court
Terme
2021  
 Long
Terme
2021  
Encaissement
Paiement
Ajustement
juste
valeur
Intérêts
accrus   
Reclassement
long terme
vers court
terme
Court
Terme
2022  
 Long
Terme
2022
TOTAL
 (montants en
K Euros)
 Ligne de
crédit MLT -
SOGEN à
NHOA SA  
9.993
22.466
28.000
(28.000)
16 
-
(22.466)
32.474
-
32.474
 Financement
du fonds de
roulement CT
-  CITIBANK à
NHOA SA  
28.000
-
10.000
(20.000)
-
-
-
18.000
-
18.000
 Ligne de
crédit MLT – 
Mediocredito
Centrale à
EPS
Manufacturing  
595
-
-
(583)
(1)
(10)
-
-
-
-
 Ligne de
crédit MLT – 
Banca Sella à
NHOA
ENERGY  
235
-
-
(235)
0
-
-
-
-
-
 Ligne de
crédit MLT -
INTESA à
ATLANTE  
-
-
3.922
  
-
-
-
-
3.922
3.922
 FCA Italy  
-
-
7.500
-
-
122
-
7.622
-
7.622
 TOTAL  
38.823
22.466
49.422
(48.819)
15 
112 
(22.466)
58.096
3.922
62.018



 
 

Graphics
 
350 
 


Pour rappel NHOA S.A.  a obtenu 7.5M€, 15M€ et 10 M€ de la Société Générale en juin 2019,
en décembre 2019 et en décembre 2020 respectivement sous la forme de trois lignes de crédit
(les deux premières à rembourser sur une facilité de crédit renouvelable de 4 ans et la dernière
sur une facilité de crédit renouvelable de 17 mois) afin de financer ses besoins en fonds de
roulement, ses investissements en R&D et en immobilisations.  Les deux premières lignes de
crédit produisent un intérêt égal à Euribor 3 mois plus une marge de 85 points de base, avec
une commission d'engagement égale à 35% de la marge qui est calculée sur le montant non
utilisé et non annulé de la facilité de crédit renouvelable pour la période de disponibilité. La
troisième ligne de 10M€ a été renouvelée pour une année supplémentaire, prolongeant la date
d'échéance au 31/05/2023 et produit un intérêt égal à l'Euribor 3 mois plus une marge de 110
points de base, avec une commission d'engagement égale à 35% de la marge qui est calculée
sur le montant non utilisé et non annulé de la facilité de crédit renouvelable pour la période de
disponibilité. En 2022, NHOA a tiré 28 millions d'euros des fonds mis à disposition par la Société
Générale et a remboursé le même montant qui porte le prêt financier envers la Société Générale
à un montant total de 32.5 millions d'euros. 
 
Grâce au soutien de TCC, NHOA a approuvé et obtenu une ligne de 50.0 millions de dollars avec
Citibank le 23 juillet 2021.  
Citibank a le droit d'annuler les montants non utilisés dans le cadre de la ligne de crédit et/ou
de demander le remboursement de tout montant utilisé à tout moment.   
En 2022, NHOA a tiré 10 M€ de la ligne de crédit Citibank et a remboursé 20 M€, ce qui porte
le prêt financier envers Citibank à un montant total de 18 M€. À partir du 29 juillet 2022, 30
millions de dollars de la ligne de crédit servent de garantie en espèces pour garantir les titres
des projets en cours d'exécution. 
 
En outre, au cours de l'année 2022, Atlante a obtenu un prêt de 8 millions d'euros de la part
d'Intesa, dans le cadre du programme  de cofinancement européen  CEF (Connecting Europe
Facility) Alternative Fuels Infrastructure Facility d'une valeur de 24.530 k€. Le financement est
destiné à fournir un soutien partiel à la phase initiale d'un projet plus large (Southern European
EV fast-charging network) qui vise à construire le premier réseau de charge V2G ultra-rapide
intégré à des systèmes de production et de stockage d'énergie renouvelable. Ce financement
est structuré en deux tranches: le 23 décembre 2022, Atlante a reçu la première tranche de 4
M€, tandis que la seconde tranche du même montant ne sera versée que sous réserve d'une
certification supplémentaire liée à l'achèvement d'au moins 50% du plan d'investissement. 



   

Graphics
 
351 
 


               Covenants
 
En ce qui concerne les lignes de crédit, seuls les engagements en matière d’information sont
énoncés dans les accords respectifs. Le tableau ci-dessous indique toutes les obligations du
Groupe: 
 
-   
Covenants financiers / obligations
Information
-  Citibank
•  Demande  de  paiement
immédiat si:
(i) aussi bien (de manière
cumulative) (i) la valeur des actifs
consolidés de NHOA S.A. baisse à
un niveau inférieur à celui de son
passif consolidé (compte tenu du
passif éventuel et futur) et (ii) le
support de la société mère Taiwan
Cement Corp.is n’est pas valable
ou n’est plus jugé satisfaisant par la
banque;  
(ii) toute expropriation, mesure
conservatoire, saisie,  ou procédure
d’exécution affectant un ou
plusieurs actifs d’un membre du
Groupe dont la valeur totale
équivaut au moins à  7.000.000
euros et qui n’est pas levée dans
un délai de 45 jours; ou
(iii) tout évènement ou série
d’événement ayant pour effet pour
Taiwan Cement Corp et/ou pour
une ou plusieurs de ses filiales (A)
de cesser de détenir au moins
50.1% des actions ou droits de vote
correspondants ou une
participation dans le capital de
NHOA S.A. ou (B) de cesser de
détenir le pouvoir de nommer la
majorité des membres du conseil
d’administration (ou équivalent) de
de NHOA S.A. ou de cesser de
contrôler NHOA S.A. d’une
quelconque autre manière.   
•  Procédure de Bail-In  
•  Toute  autre  condition
standard  prévue  par  les
marchés  concernant  les
lignes  de  crédit  financier
non garanties
  
•  Il  n’existe  pas  d’obligation
spécifique sur les lignes de crédit.
-  Société
Générale
•  Changement de contrôle
•  Pari passu
•  Toute  autre  condition
standard  prévue  par  les
marchés  concernant  les
lignes  de  crédit  financier
non garanties
  
•  Tout  évènement  susceptible  de 
réduire  la  valeur  des  garanties
visées à l’article "Guarantees"; 
•  Communication  à  la  banque,  dans
un délai de six mois à compter du
terme  de  chaque  exercice
comptable,  de  la  copie  certifiée
conforme  du  bilan  annuel,  du
compte  de  résultat,  et  tous  les
documents  requis  par  la  loi,  ainsi 
que les  rapports  des  commissaires
aux comptes ;




Graphics
 
352 
 


•  Tout  autre  document  comptable
prévu  par  la  loi,  tous  les  projets  à 
venir de la direction  et les procès-
verbaux de ses réunions ordinaires
et extraordinaires ;
•  Tout  évènement  susceptible
d’affecter de manière significative la
valeur  des  actif,  de  réduire  de
manière significative le volume des
engagements  ou  d’affecter  la
capacité  de  remboursement  du
prêt;  
-  Banca Sella
•  N/A 
•  Modification substantielle de l'objet
social
•  Changement  significatif  de
l'actionnariat
Mediocre
dito
•  Clause de sûreté négative
•  Pari passu
•  Les fonds propres figurant
dans  les  états  financiers
consolidés  sont  égaux  ou
supérieurs à (6) six millions
(à  défaut,  la  société  doit
trouver un remède dans un
délai de (30) trente jours à
compter  de  la  date  de
communication  à  la
Banque).
  
•  Procédure  de  faillite  pour  chaque
entité du Groupe  
•  Dissolution,  fusion,  acquisition  ou
établissement  d'un  ou  plusieurs
fonds  destinés  à  des    affaires
spécifiques  
•  décision ou événement susceptible
de porter atteinte au droit de retrait
des actionnaires
•  exercice du  droit de  retrait  par  les
actionnaires, le cas échéant
•  réduction des capitaux propres
•  cession  ou  modification
substantielle  de  l'activité,  transfert
de  la  propriété  ou  du  droit
d'utilisation  de  l'activité  /  une
branche d'activité de la Société
•  contrat qui  comporte le  passage à
un tiers  de  la dette pour l'emprunt
avec Mediocredito
•  changement  de  la  destination
d'utilisation des biens liés au projet
•  communication  dans  10  jours  du
changements de l'actionnariat
 
 
Avant le 31 juillet de chaque année:
 - Déclaration du représentant légal
accompagnée  d’une  copie  (i)  du
rapport financier statutaire complet
des  annexes  et  (ii)  du  rapport
financier consolidé  complet  et  des
annexes,  rédigés  en  forme  non
résumée




Graphics
 
353 
 







Intesa
San Paolo
•   Changement de contrôle ;
•  Obligation  de  ne  pas
fermer le  compte bancaire
courant ;
•  Convocation  de  l'assemblée  des
actionnaires  pour  décider  de  la
liquidation ;
•  Fusions,  cessions  ou  transferts  de 
sociétés  ou  d'unités  d'affaires  non
préalablement  autorisés  par  la
banque ;

5.29   Endettement financier net 
La diminution de 70.061 k€ entre 2022 et 2021 est principalement due au financement interne
des investissements dans les immobilisations corporelles, et en particulier l'augmentation dans
l'infrastructure de la recharge rapide des VE de la GBL (dans le but de réaliser le Masterplan 10x. 
La trésorerie au 31 décembre 2022, représentée par des actifs liquides, s'élèvait à 47.386 k€
contre 122.810 k€ à fin 2021. 
 
ENDETTEMENT FINANCIER NET
(montants en Euro)  
  
31/12/2022
31/12/2021  
Trésorerie et équivalents de trésorerie
5.22
47.386
122.810
Avoirs en banque et en caisse
  
47.386
122.810
Actifs financiers courants
5.21
18.495
7.887
Placements de trésorerie
  
9.763
-
Créances des actionnaires
  
4.700
7.600
Dépôts des fournisseurs
  
-
287
Autres actifs financiers courants
  
4.032
-
Passifs financiers courants
5.28
(58.096)
(38.823)
Dette bancaire courants
  
(58.096)
(38.823)
Dette financière courante
  
7.785
91.875
Actifs financiers non courants
5.17
381
4.896
Créances des actionnaires
  
-
4.700
Dépôts de garantie
  
381
196
Passifs financiers non courants
5.28
(3.922)
(22.466)
Dette bancaire non courante 
  
(3.922)
(22.466)
Dettes financières non courantes
  
(3.541)
(17.570)
ENDETTEMENT FINANCIER NET
  
4.244
74.305

 
5.30   Informations relatives aux parties liées 
5.30.1.   Opérations intragroupe 
 
 
En tant que société mère du groupe, NHOA S.A., peut, le cas échéant, conclure des opérations
financières avec les filiales du Groupe NHOA. 
 
Le 17 juin 2019 et le 27 décembre 2019, la Société a accordé une facilité de crédit renouvelable
à Nhoa Energy respectivement de 7.500 k€ et 15.000 k€.  
La facilité de crédit renouvelable porte intérêt au taux Euribor 3 mois plus respectivement 101.5
bps et 99 bps. Si l’Euribor est inférieur à zéro, ce taux est réputé être nul.  
 
Au  31  décembre  2020,  les  7.500  k  €  ont  été  complètement  épuisés.  Le  retrait  total  pour  la
seconde ligne a  été de  8.490 k €  en  2020. Pour rappel,  en décembre 2020 NHOA Energy a
transformé une partie de la dette existante (13.740k €) en augmentation de capital.
 
Le tirage total

 

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354 
 

pour la deuxième ligne en 2021 a été de 9.450 k€. En août 2021, NHOA S.A. a transformé la dette
existante (9.450 k€) en une augmentation de capital. 
 
En 2016, les Sociétés du Groupe NHOA ont conclu un accord de partage des coûts basé sur
une  répartition  directe  des  coûts  liés  aux  fonctions  support.  La  réaffectation  des  coûts
résultant de la politique de prix de transfert a été effectuée dans le respect des conditions
du marché et des réglementations française et italienne. Les fonctions centrales attribuées
aux  différentes Sociétés du  Groupe  NHOA  (Business Development, Business Intelligence,
Administration &  Finance, Communication, Juridique, Compliance et RH) sont affectées à
des  centres de  coûts  spécifiques  et  peuvent être supportées  par  NHOA  S.A. ou  par  ses
filiales. Dans  ce dernier  cas, la  part  des  fonctions support supportées  par  les  filiales  est
d’abord refacturée à NHOA S.A. sans marge et allouée aux centres de coûts spécifiques à
inclure dans le coût total des fonctions communes. 
 
Le coût total des fonctions partagées est ensuite réparti entre les Sociétés du Groupe NHOA
selon des critères cohérents et homogènes, aux conditions du marché. Les critères d’attribution
choisis sont objectifs et mesurables. Les clés de répartition sont appliquées uniformément à
toutes les entités et permettent la corrélation des coûts et des revenus attribués.  
 
Le 16 avril 2020, dans le cadre du projet de recherche portant sur l’étude de la technologie V2G
au sein de l’aire de stationnement nommée « Drosso » située au sein de l’usine de FCA à Turin
(« Projet Drosso »), la Société et NHOA Energy ont conclu un accord-cadre pour la fourniture
de services d’ingénierie et de gestion des projets en vue de la réalisation du système V2G aux
taux convenus dans le cadre de cet accord-cadre. La valeur du contrat est de 1,034 k €.  
 
Le 1er janvier 2021, Nhoa Energy et F2MeSolutions ont conclu un accord de partage des coûts
basé sur la division des coûts de location relatifs aux bureaux de Rivoli et de Bovisa. Les coûts
de location annuels de ces accords sont respectivement de 6 k€ pour Rivoli et 26 k€ pour le
bureau de Bovisa. L'accord relatif au bail de Rivoli a pris fin le 31 mai 2021. L'accord relatif au
bail de Bovisa a pris fin fin le 30 septembre 2021. 
 
Le 3 mai 2021, Nhoa Energy et F2MeSolutions ont conclu un accord de partage des coûts basé
sur le nombre total d'heures de travail consacrées à chaque service sur une base mensuelle,
multiplié par une liste de prix convenue dans le cadre du contrat. 
Le 1er juin 2021, F2MeSolutions  et NHOA Energy ont conclu un contrat de sous-location, par
lequel NHOA est autorisée à  utiliser une partie des locaux situés à Turin, Via Livorno 60. Ce
contrat de sous-location a été signé pour une durée de 6 ans.  
 
Le  30  septembre  2021,  NHOA  Energy  et
F2MeSolutions
  ont  conclu  un  contrat  de  sous-
location, par lequel
F2MeSolutions
 est autorisée à utiliser une partie  des locaux  situés au
deuxième étage du siège social de  Piazzale Lodi 3, Milan. Le contrat de sous-location a été
signé pour une durée de 9 ans.
Le 6 décembre 2021, NHOA Energy a accordé une facilité de
prêt par emprunt à NHOA Australia pour 3.000 kAUD. Au 31 décembre 2021, 2.263 kAUD ont été
tirés.
Au 31 décembre 2022, le prêt a été entièrement remboursé et le contrat a pris fin.
 
 
Le 27 décembre 2021, la Société a accordé une facilité de prêt par emprunt à NHOA Energy pour
12 000 k€. Au 31 décembre 2021, 11.000 k€ ont été tirés.
 En 2022, les 12.000 k€ ont été
complètement tirés et le contrat a été remplacé par deux nouveaux contrats, une facilité de
prêt renouvelable et une facilité de prêt, chacune de 9.500 k€, avec date effective du 29 avril
2022, pour un an. Au cours de l'exercice 2022, NHOA Energy a tiré 8 millions d'euros des
fonds mis à disposition par NHOA SA, ce qui porte le prêt financier envers la société à un


Graphics
 
355 
 

montant  total  de  19  millions  d'euros.  Au  31  décembre  2022,  le  prêt  a  été  entièrement
remboursé.
 
 
Le 27 décembre 2021, la Société a accordé une facilité de prêt à NHOA Australia pour un montant
de 13 000 000 AUD$. Au 31 décembre 2021, le montant de 12 704 000 AUD$ a été tiré.
 En
2022, les 13.000 k AUD$ ont été complètement tirés et le contrat a été remplacé par deux
nouveaux contrats, une facilité de crédit renouvelable et une facilité de crédit, chacune de
13.000 k AUD$, avec date effective au 29 avril 2022, pour un an. Au cours de l'exercice 2022,
NHOA Australia a tiré 13 296 000 AUD$ des fonds mis à disposition par NHOA SA, ce qui
porte le prêt financier à la société à un montant total de 26 millions AUD$. Au 31 décembre
2022, le prêt a été entièrement remboursé, et le contrat a pris fin. 
Le 11 janvier 2022, Nhoa Energy a accordé une facilité de crédit à F2M eSolutions pour 2.500
k€, pour 3 mois.  Le 20 juillet 2022, Nhoa Energy a accordé une facilité de crédit à F2M
eSolutions pour un montant de 2.500 k€, pour 3 mois. Le 16 novembre 2022, Nhoa Energy
a accordé une facilité de crédit à F2M eSolutions pour 2 500 000 euros, pour 3 mois. Le 22 
décembre 2022, NHOA Energy a cédé et transféré à NHOA Corporate les 3 prêts de F2M et
les intérêts. 
Le  12  janvier  2022,  NHOA  Energy  et  Atlante  ont  conclu  un  contrat  de  service  pour  la
fourniture  de  services  par  NHOA  Energy  en  faveur  d'Atlante  pour  le  développement  du
premier réseau de charge rapide pour VE. Le contrat est valable jusqu'au 1er janvier 2023. 
 
Le  23  avril  2022,  NHOA  Energy  a  accordé  une  facilité  de  crédit  renouvelable  à  NHOA
Americas  pour  1.000  k$,  pour  un  an.  Au  30  juin  2022,  les  150  k$  ont  été  tirés.  Au  31
décembre 2022, le prêt a été entièrement payé. 
 
Le 23 avril 2022, NHOA  Energy a accordé une facilité de crédit renouvelable à Atlante pour
8.000 k€, pour un an. Au 30 juin 2022, les  3.100 k€ ont été tirés. 
Le 31 décembre 2022 le montant total a été tiré et NHOA Energy a cédé et transféré à NHOA 
Calliope (anciennement, Atlante TopCo) le prêt de 8.000 k€.  
Le  1er  mai  2022,  NHOA  Energy  et  F2MeSolutions    ont  conclu  un  contrat  de  sous-location
additionnel, permettant à  F2MeSolutions  d'utiliser une partie des bureaux situés au troisième
étage du siège social de Piazzale Lodi 3, Milan. Ce contrat de sous-location porte sur une durée
de 8 ans et 8 mois.  
Le 1er mai 2022, NHOA Energy et Atlante ont conclu un contrat de sous-location, permettant à
Atlante d'utiliser une partie des bureaux situés au troisième étage du siège social de Piazzale Lodi
3, Milan. Ce contrat de sous-location porte sur une durée de 8 ans et 8 mois.  
 
Le  27  Mai  2022,  F2MeSolutions  et  Atlante  ont  signé  un  partenariat  et  un  contrat 
d'approvisionnement pour la fourniture de Produits DC (eStations) pour véhicules éléctriques. 
 
Le 16 Juin 2022, Atlante et  ont signé un contrat pour la prestation de services  intra groupe en
faveur  d'Atlante  (concernant  les  affaires  publiques  et  la  planification),  pour  une  durée  allant
jusqu'au 31 décembre 2022.  
En décembre 2022: 
•
 
NHOA SA a accordé une facilité de crédit renouvelable à NHOA Corporate pour un
montant de 7,603 k€ pour un an. Au 31 décembre 2022, le montant total a été tiré. 
•
 
NHOA  SA  a  accordé  une  facilité  de  crédit  renouvelable  à  NHOA  Calliope 
(anciennement, Atlante TopCo) pour un montant de 20 600 k€ pour un an. Au 31 
décembre 2022, 16 800 k€ ont été tirés. 


Graphics
 
356 
 

•
 
NHOA Calliope (anciennement,  Atlante TopCo) a  accordé à Atlante une facilité de
crédit renouvelable de 10 000 k€ pour un an. Au 31 décembre 2022, 5.351 k€ ont
été tirés. 
•
 
NHOA SA a cédé et transféré à Atlante le prêt avec Atlante France pour 4.500 k€. 
•
 
Un contrat d'achat entre NHOA Corporate et NHOA Energy a été signé pour la cession
des actions de F2MeSolutions  pour 20.528 k€. 
•
 
NHOA Australie a accordé une facilité de crédit renouvelable à NHOA Energy pour
10.000 k$ et 5.000 k€ pour un an. Au 31 décembre 2022, 9.000 k$ et 3.000 k€ ont
été tirés. 
•
 
NHOA  S.A.  a  fait  une  augmentation  de  capital  dans  NHOA  Corporate  par  une
compensation  avec  les  créances  correspondantes  envers  NHOA  Energy  pour  un
montant total de 20,528 k€. 
•
 
NHOA  S.A.  renonce  à  ses  créances  dans  NHOA  Energy  et  les  transforme  en 
augmentation de capital pour un montant total de 9,861 k€. 
•
 
NHOA  S.A.  renonce  à  ses  créances  dans  NHOA  Calliope  (anciennement,  Atlante
TopCo) et les transforme en augmentation de capital pour un montant total de 12,848
k€. 
•
 
NHOA Calliope (anciennement, Atlante TopCo) renonce à ses créances dans Atlante
et les transforme en augmentation de capital pour un montant total de €25.000 k. 
•
 
Atlante  renonce  à  ses  créances  dans  Atlante  France  et  les  transforme  en
augmentation de capital pour un montant total de €2.400 k. 
•
 
Atlante abandonne ses créances sur Atlante Iberia et les transforme en augmentation
de capital pour un montant total de €800 k. 
•
 
NHOA Energy a réalisé une augmentation de capital dans NHOA Americas pour un
montant total de 1.000 k€. 
•
 
NHOA S.A. a acheté les 40% restants des actions de  Comores Energies Nouvelles
pour un montant total de 450 k€. 
5.30.2.   Principales conventions conclues avec les parties liées  
 
Les parties liées à NHOA S.A. comprennent notamment les actionnaires de la Société, ses filiales
consolidées et non consolidées, les sociétés sous contrôle conjoint, les sociétés liées et entités
sur lesquelles les différents Administrateurs du Groupe NHOA exercent au moins une influence
notable. 
 
De  même,  M.  Carlalberto  Guglielminotti  (Directeur  Général  et  membre  du  Conseil
d'Administration de NHOA S.A.) a signé un contrat de travail avec NHOA Energy le 26 juin 2018
et M. Giuseppe Artizzu (membre du Conseil d'Administration de NHOA S.A., Directeur Général
de NHOA Energy et chef de la Ligne globale d'activité relative au stockage d'énergie ) a signé
un contrat de direction avec NHOA Energy le 14 mars 2017. 
 
Le Groupe effectue des transactions avec des parties liées dans des conditions de concurrence
normale.  
Les  principales  opérations  avec  les  parties  liées  sont  effectuées  avec  TCC,  actionnaire
majoritaire de la société.  

 
 

Graphics
357


Accord avec TCC
Le 25 mai 2021, NHOA Energy et TCC ont conclu un contrat d'entreprise pour la fourniture d'un
système de stockage par batterie de 10,8 MVA/10,5 MWh + systèmes de recharge de VE à
Hoping Plant, Taiwan, pour un montant de 5.000k USD.
Le 25 mars 2022, NHOA Energy et TCC ont conclu un contrat pour la fourniture d'un système
de stockage par batterie de 7,2 MVA/22,3 MWh pour la phase 2 de Hoping Plant, à Taïwan, pour
un montant de 4.000 K$. TCC a libéré une option le 13 avril 2022 pour la fourniture
supplémentaire pour un prix de 2.450 K$.
Accord avec TCC LIEN-HSIN Green Energy
Le 22 octobre 2021, TCC LIEN-HSIN Green Energy (une filiale de TCC) a émis un bon de
commande à l'intention de NHOA Energy pour la fourniture d'un système de stockage d'énergie
par batterie (BESS) de 115,2 MVA / 250 MWh de capacité utilisable et 311,4 MWh de capacité
installée, qui sera construit sur le site de TCC à HePing, à Taiwan. Le montant de l'ordre d'achat
est de 93.205 K USD.
Accord avec TCC Energy Storage Technologie Corporation
Le 14 octobre 2021, TCC Energy Storage Technology Corporation (une filiale de TCC) a émis un
bon de commande pour NHOA Energy pour la fourniture d'un système de stockage d'énergie
par batterie (BESS) de 43,2 MVA / 87,5 MWh de capacité utilisable et 107,3 MWh de capacité
installée qui sera construit sur le site de TCC à SuAo, Taiwan. Le montant du bon de commande
est de 29.415K USD. Le 11 octobre 2022, TCC Energy Storage Technology Corporation a attribué
et transféré tous les droits et les obligations découlant de ce contrat à TCC Yingde Cement Co.
LTD.
Le 1er décembre 2022, NHOA Energy et TCC Energy Storage Technology Corporation ont
conclu un contrat pour l'ingénierie, la conception, la fabrication, l'approvisionnement, la
fourniture, le transport, les tests et la mise en service d'un système de stockage d'énergie par
batterie de 43,2 MW AC / 123,6 MWh DC dans l'usine TCC SuAo, située dans le canton de SuAo,
dans le comté de Yilan, à Taïwan. La valeur du contrat s'élève à 43 832 K. USD.
Accord avec TCC Yingde Cement Co. LTD
Le 11 Octobre 2022, TCC Yingde Cement Co. LTD, une société de droit chinois, a accepté le
transfert du contrat de la part de TCC Energy Storage Technology Corporation pour la fourniture
d'un système de stockage d'énergie par batterie (BESS) de 43.2 MVA / 87.5 MWh en capacité
utile et de 107.3 MWh de capacité Installée à construire sur le site de TCC à Yingde, de la Province
du Guangdong en Chine. La valeur du contrat s'élève à 25.057k USD.
Accord avec F2MeSolutions, Nhoa Energy et FCA
Le 15 octobre 2021, F2MeSolutions, NHOA Energy et FCA Italy SpA ont signé un protocole
d'accord contraignant par lequel ils ont convenu les termes, les conditions et les objectifs clés
du projet Atlante qui seront reflétés dans un accord de coopération définitif ainsi que sur les
modifications conséquentes à apporter à l'accord d'investissement et d'actionnaires signé entre
NHOA Energy NHOA S.A. et FCA Italy S.p.A. le 15 janvier 2021 concernant la création de
F2MeSolutions.


5.31 Engagements liés aux opérations de financement et autres engagements hors bilan
Le montant de l'engagement hors bilan concernant le Groupe est égal à 39.581 k€ et
concerne les garanties émises pour le compte de clients.




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358

5.32 Evénements postérieurs à la clôture
• NHOA Energy et Elecnor vont livrer un projet phare de stockage par batterie de
200MW/400MWh en Australie du Sud à Neoen : le 5 janvier 2023, Nhoa a annoncé la
signature d'un contrat EPC (et d'un contrat O&M à long terme associé) à NHOA Energy,
en partenariat avec Elecnor pour fournir un projet de stockage par batterie de
200MW/400MWh à Blyth en Australie du Sud à Neoen, l'un des principaux producteurs
indépendants d'énergie exclusivement renouvelable au monde. Le système sera mis en
place principalement pour renforcer la production du parc éolien Goyder South Stage 1
de Neoen et fournir une énergie renouvelable de base de 70 MW à BHP, une entreprise
leader mondial dans le domaine des ressources naturelles. L'actif sera à terme équipé de
la technologie des onduleurs de formation du réseau, ce qui lui permettra de fournir des
services essentiels de stabilité du système, traditionnellement assurés par les centrales à
gaz et à charbon. NHOA Energy sera le spécialiste du stockage par batterie au sein du
partenariat, tandis qu'Elecnor agira en tant que contractant pour l'équilibre de la centrale.
L'exécution de la batterie de Blyth commencera immédiatement, et le projet devrait être
opérationnel en 2025.
• NHOA TAIWAN LTD : le 6 janvier 2023, la NHOA Taiwan a été constituée à Taipei, Taïwan.
Nhoa Taiwan est une société à responsabilité limitée, entièrement détenue par Nhoa
Energy.
• Atlante devient membre principal de CharIN : Le 17 janvier 2023, Atlante, la société du
Groupe NHOA dédiée à l'infrastructure de recharge rapide et ultra-rapide des véhicules
électriques, a annoncé son affiliation en tant que membre principal de CharIN e.V.
("CharIN"), une association mondiale de premier plan dédiée à la promotion de
l'interopérabilité basée sur la mise en œuvre du système de recharge combiné (CCS), un
système de recharge universel et international ouvert pour les véhicules électriques basé
sur des normes internationales. CharIN est une organisation internationale à but non
lucratif, comptant actuellement plus de 290 membres, qui se consacre à la mise en œuvre
de synergies et d'interopérabilité croisée entre ses membres, en particulier les leaders du
secteur parmi les opérateurs d'e-Mobility, les fournisseurs d'énergie et les constructeurs
automobiles. Cette approche intégrée vise à atteindre une standardisation complète de
la recharge des véhicules électriques de tous types, pour une transition énergétique plus
facile, plus fiable et plus simple. En rejoignant CharIN, Atlante aura l'honneur de faire
partie et d'être l'ambassadeur du plus grand réseau d'experts et d'acteurs de la recharge
des VE en Europe, avec la possibilité de travailler de manière proactive sur l'amélioration
du cadre juridique et politique, ainsi que sur les nouveaux standards technologiques.
• Atlante acquiert l'unité commerciale e-Mobility de Ressolar, ajoutant de nouveaux points
de charge à son réseau dans le nord de l'Italie : Le 26 janvier 2023, Atlante, la société du
Groupe NHOA dédiée aux infrastructures de recharge rapide et ultra-rapide des véhicules
électriques, a annoncé l'acquisition de l'unité commerciale e-Mobility de Ressolar S.r.l. ("
Ressolar "). Avec 60 ans d'expérience dans le secteur de l'énergie, Ressolar représente
l'excellence italienne. Depuis son siège de Bergame, elle construit des systèmes de
production d'énergie propre (photovoltaïque, hydroélectrique et géothermique) depuis
2006 et développe depuis quelques années un réseau de bornes de recharge pour
véhicules électriques, qui va désormais être intégré au réseau d'Atlante, ainsi qu'une
solution logicielle qui lui est dédiée.
Grâce à cette acquisition, Atlante obtiendra de nouveaux points de recharge situés
principalement dans les provinces de Bergame, Brescia et Milan, à proximité de
l'autoroute A4, l'un des axes logistiques les plus cruciaux d'Italie. Après l'acquisition,
Atlante et Ressolar coopéreront pour l'exploitation et la maintenance de l'infrastructure.


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359

En outre, pendant les trois prochaines années, Ressolar continuera à s'associer à Atlante
pour le développement de nouveaux sites. Enfin, les utilisateurs du réseau d'Atlante
pourront bénéficier des services de Wroom, le fournisseur de services d'e-Mobility de
Ressolar capable de fournir des informations complètes sur les différentes étapes de la
recharge, de la recherche de la borne la plus proche au paiement en temps réel via de
multiples systèmes.
• Atlante et Stellantis, ensemble pour la mobilité électrique : le 8 février 2023, Atlante, la
société du Groupe NHOA dédiée aux infrastructures de recharge rapide et ultra-rapide
des véhicules électriques, a inauguré en Italie la première station de recharge rapide chez
Automagenta, concessionnaire faisant partie du réseau Stellantis. En collaboration avec
Stellantis, Atlante travaille de manière proactive avec de nombreux concessionnaires
automobiles à travers l'Italie afin de fournir de nombreuses autres bornes de recharge
rapide dans leurs locaux, toutes alimentées par une énergie propre et renouvelable. Ces
bornes permettront aux conducteurs de VE de profiter de la commodité de la recharge
rapide : une contribution concrète de plus d'Atlante pour favoriser l'adoption des VE en
Italie. Cette collaboration représente pour Atlante et l'ensemble du Groupe NHOA un
enrichissement de la relation déjà bénéfique avec Stellantis, qui a débuté avec Free2move
eSolutions, la joint-venture entre NHOA et Stellantis, spécialisée dans les dispositifs et
les solutions de recharge de VE. En France également, Atlante et Stellantis vont dans la
même direction, et les premières bornes de recharge rapide et ultra-rapide seront bientôt
en ligne chez certains concessionnaires automobiles distribuant des véhicules Stellantis.
• Clôture de l'acquisition de KLC au Portugal pour Atlante : le 9 février 2023, Atlante, la
société du Groupe NHOA dédiée aux infrastructures de recharge rapide et ultra-rapide
des véhicules électriques, a annoncé la clôture de l'acquisition au Portugal d'une
participation majoritaire dans Kilometer Low Cost S.A, aujourd'hui Atlante Infra Portugal
SA ("KLC"). La clôture de l’opération a eu lieu dans le respect total des approbations et
consentements réglementaires habituels, y compris le consentement au changement de
contrôle par les principales parties prenantes et l'autorisation des autorités antitrust
compétentes.
• Mobilité électrique : ATLANTE rejoint ALIS : Le 15 février 2023, Atlante, la société du
Groupe NHOA dédiée aux infrastructures de recharge rapide et ultra-rapide des véhicules
électriques, a annoncé son affiliation à ALIS, une association de référence dans le secteur
de la logistique intermodale à l'échelle nationale et internationale. Alis et Atlante ont
comme objectif commun le développement d'une mobilité plus durable dans un futur
proche.
• NHOA UK LTD : le 16 février 2023, Nhoa UK a été constituée à Bristol, au Royaume-Uni.
Nhoa UK est une société à responsabilité limitée, entièrement détenue par Nhoa Energy.
• Changement d'actionnariat : entre le 1er janvier 2023 et la date de publication du présent
document, la Société a été notifiée de seuil légaux suivants déposés auprès de l’AMF :
- le 28 février 2023, Bank of America Corporation a déclaré à l'AMF avoir franchi à
la hausse le seuil de 5% du capital et des droits de vote en raison de nouvelles
acquisitions d'actions. A compter du 24 février 2023, Bank of America
Corporation détient 5,486% du capital et des droits de vote de la Société ;
- le 1 mars 2023, Bank of America Corporation a déclaré à l'AMF avoir franchi à la
baisse le seuil de 5% du capital et des droits de vote de la Société. A compter du
28 février 2023, Bank of America Corporation détient 0% du capital et des droits
de vote de la Société ;
- le 3 mars 2023, Bank of America Corporation a déclaré à l'AMF avoir franchi à la
hausse le seuil de 5% du capital et des droits de vote en raison de nouvelles


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360


acquisitions d'actions. A compter du 1 mars 2023, Bank of America Corporation
détient 5,461% du capital et des droits de vote de la Société ;
- le 10 mars 2023, Bank of America Corporation a déclaré à l'AMF avoir franchi à la
baisse le seuil de 5% du capital et des droits de vote de la Société. A compter du
9 mars 2023, Bank of America Corporation détient 0% du capital et des droits de
vote de la Société ;
- le 13 mars 2023, Bank of America Corporation a déclaré à l'AMF avoir franchi à la
hausse le seuil de 5% du capital et des droits de vote en raison de nouvelles
acquisitions d'actions. A compter du 10 mars 2023, Bank of America Corporation
détient 5,377% du capital et des droits de vote de la Société ;
- le 14 mars 2023, Bank of America Corporation a déclaré à l'AMF avoir franchi à la
baisse le seuil de 5% du capital et des droits de vote de la Société. A compter du
13 mars 2023, Bank of America Corporation détient 0% du capital et des droits
de vote de la Société ;
- le 30 mars 2023, Invesco Ltd. a déclaré à l'AMF avoir franchi à la hausse le seuil
de 5% du capital et des droits de vote en raison de nouvelles acquisitions
d'actions. A compter du 29 mars 2023, Invesco Ltd. détient 5,60791% du capital
et des droits de vote de la Société.
Aucun autre événement ultérieur n'a été enregistré au moment de la publication du présent
document.

5.33 Rémunération des membres du conseil d’administration
La rémunération du conseil d'administration est déterminée par l'assemblée générale annuelle
des actionnaires. Elle est payée sur une base courante et aucun congé d'indemnisation ou
rémunération en actions n'est accordé si cela a été convenu dans le passé.
Comme les années précédentes, la rémunération du directeur général et des directeurs exécutifs
n'est pas incluse dans les autres charges d'exploitation, mais elle a été reclassée dans le poste
Frais de personnel, car les deux directeurs ont joué un rôle opérationnel à part entière dans la
stratégie commerciale et d'entreprise du groupe NHOA.
Toutefois, par souci de clarté, la rémunération du conseil d'administration décrite dans cette
section comprend le coût pour le conseil et le salaire du directeur général et des directeurs
exécutifs.
Le tableau ci-dessous présente un résumé de la rémunération due par NHOA au conseil
d'administration en charge en 2022 et de la rémunération due par NHOA aux directeurs
exécutifs.
RÉMUNÉRATION ET AVANTAGES DU CDA ET DES DIRECTEURS
EXÉCUTIFS
31/12/2022
31/12/2021
(montants en euro)
Avantages à court terme
500.000
500.000
Avantages postérieurs à l'emploi
627.000
544.000
Avantages en tant que membre du conseil
320.631
142.479
LTI (Valorisation à la juste valeur des options sur actions/warrants/SARs
attribués au cours de l'exercice et exerçables en quatre ans)
769.608
0
Indemnités de fin de contrat
93.927
56.338
TOTAL RÉMUNÉRATION ET AVANTAGES DU CDA ET DES DIRECTEURS
EXÉCUTIFS
2.311.166
1.242.817



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361

5.34 Rémunération des commissaires aux comptes
En application de l'article 222-8 du règlement général de l'Autorité des marchés financiers
(AMF), les tableaux suivants présentent les informations relatives aux honoraires versés par le
groupe NHOA et ses filiales à chacun des commissaires aux comptes chargés du contrôle des
comptes annuels et consolidés:
Deloitte
Montant (en k€)
hors taxes
%
2022
2021
2022
2021
Audit
Audit comptable, certification, examen des
états financiers annuels et des états financiers
annuels consolidés
NHOA SA
190
108
45%
22%
Filiales intégrées
128
73
31%
15%
Autres prestations de services présentant un
lien direct avec la mission d’audit
NHOA SA
16
-
4%
0%
Filiales intégrées
-
-
0%
0%
Sous-total
334
181
0%
0
Autres prestations de services réalisées par
les réseaux pour les filiales intégrées
Questions juridiques, fiscales et d’emploi
(droit du travail)
-
-
0%
0%
Autres
(1)(2)
85
317
20%
64%
Sous-total
85
317
20%
0
TOTAL
418
498
100%
100%
(1)
Frais d'audit liés au retraitement 2021
(2)
Frais d’audit liés au processus d’introduction en bourse et Right
Issue
RBB Business Advisors
Montant (en k€)
hors taxes
%
2022
2021
2022
2021
Audit
Audit comptable, certification, examen des états
financiers annuels et des états financiers annuels
consolidés
NHOA SA
54
45
100%
30%
Filiales intégrées
-
-
0%
0%
Autres prestations de services présentant un lien
direct avec la mission d’audit
NHOA SA
-
-
0%
0%
Filiales intégrées
-
-
0%
0%
Sous-total
54
45
36%
52.250
Autres prestations de services réalisées par les
réseaux pour les filiales intégrées
Questions juridiques, fiscales et d’emploi (droit
du travail)
-
-
0%
0%
Autres
(1)(2)
-
104
0%
70%
Sous-total
-
104
0%
70%
TOTAL
54
149
100%
100%
(1)
Frais d'audit liés au retraitement 2021
(2)
Frais d’audit liés au processus d’introduction en bourse et
Right Issue



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362
ANNEXE 2 – ÉTATS FINANCIERS DE LA SOCIETE POUR L’EXERCICE 2022 ET RAPPORT CAC
SUR LES COMPTES ANNUELS POUR L’EXERCICE 2022

Graphics




NHOA
Société anonyme
28, rue de Londres
75009 PARIS
___________________________________
Rapport des commissaires aux comptes
sur les comptes annuels

Exercice clos le 31 décembre 2022

DocuSign Envelope ID: 452373DE-4AB7-4EE9-8C38-75B480F5B350

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RBB Business advisors
133 bis, rue de l’Université
75007 Paris

Commissaire aux Comptes
Membre de la compagnie
régionale de Paris
Deloitte & Associés
6, place de la Pyramide
92908 Paris-La Défense Cedex

Commissaire aux Comptes
Membre de la compagnie
régionale de Versailles et du Centre



NHOA
Société anonyme
28, rue de Londres
75009 PARIS
___________________________________
Rapport des commissaires aux comptes
sur les comptes annuels

Exercice clos le 31 décembre 2022
___________________________________

À l'Assemblée générale de la société NHOA,
Opinion
En exécution de la mission qui nous a été confiée par l'assemblée générale, nous avons effectué l’audit des comptes
annuels de la société NHOA relatifs à l’exercice clos le 31 décembre 2022, tels qu’ils sont joints au présent rapport.
Nous certifions que les comptes annuels sont, au regard des règles et principes comptables français, réguliers et
sincères et donnent une image fidèle du résultat des opérations de l’exercice écoulé ainsi que de la situation
financière et du patrimoine de la société à la fin de cet exercice.
L’opinion formulée ci-dessus est cohérente avec le contenu de notre rapport au comité d'audit.
DocuSign Envelope ID: 452373DE-4AB7-4EE9-8C38-75B480F5B350

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2 l NHOA l Rapport des commissaires aux comptes sur les comptes annuels l Exercice clos le 31 décembre 2022
Fondement de l’opinion
Référentiel d’audit
Nous avons effectué notre audit selon les normes d’exercice professionnel applicables en France. Nous estimons que
les éléments que nous avons collectés sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion.
Les responsabilités qui nous incombent en vertu de ces normes sont indiquées dans la partie « Responsabilités des
commissaires aux comptes relatives à l’audit des comptes annuels » du présent rapport.
Indépendance
Nous avons réalisé notre mission d’audit dans le respect des règles d’indépendance, prévues par le code de
commerce et par le code de déontologie de la profession de commissaire aux comptes sur la période du

1
er
janvier 2022 à la date d’émission de notre rapport, et notamment nous n’avons pas fourni de services interdits
par l’article 5, paragraphe 1, du règlement (UE) n° 537/2014.
Justification des appréciations - Points clés de l’audit
En application des dispositions des articles L.823-9 et R.823-7 du code de commerce relatives à la justification de nos
appréciations, nous devons porter à votre connaissance les points clés de l’audit relatifs aux risques d'anomalies
significatives qui, selon notre jugement professionnel, ont été les plus importants pour l’audit des comptes annuels
de l’exercice, ainsi que les réponses que nous avons apportées face à ces risques.
Les appréciations ainsi portées s’inscrivent dans le contexte de l’audit des comptes annuels pris dans leur ensemble
et de la formation de notre opinion exprimée ci-avant. Nous n’exprimons pas d’opinion sur des éléments de ces
comptes annuels pris isolément.
Evaluation des titres de participation des filiales de NHOA S.A. : EPS Manufacturing, NHOA Energy, NHOA Calliope,
Comores Energies Nouvelles et Nhoa Corporate
(Notes 4.1 « Les principales méthodes utilisées : Participations et autres titres » et « 8.1 Immobilisations » de l’annexe
des comptes annuels 2022).
Risque identifié
Les titres de participations s’élèvent à 183,4 millions d’euros au 31 décembre 2022 (159,6 millions d’euros en valeur
nette). Tel que mentionné dans la note 8.1 de l’annexe sur les comptes annuels, les titres de participations au

31 décembre 2022 portent notamment sur les sociétés : Nhoa Energy pour 105,4 millions d’euros, EPS Manufacturing
pour 43,8 millions d’euros, Nhoa Corporate pour 20,5 millions d’euros et Nhoa Calliope pour 12,9 millions d’euros.
Au 31 décembre 2022 aucune dépréciation complémentaire n’a été comptabilisée sur l’exercice 2022 sur les titres
de participation de Nhoa SA. Les provisions pour dépréciation des titres s’élèvent à : 22,6m€ pour EPS Manufacturing
et 1,2m€ pour Nhoa Energy.
DocuSign Envelope ID: 452373DE-4AB7-4EE9-8C38-75B480F5B350

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3 l NHOA l Rapport des commissaires aux comptes sur les comptes annuels l Exercice clos le 31 décembre 2022
Comme indiqué dans la section « Participations et autres titres » de la note « 4.1 Les principales méthodes utilisées
» de l’annexe sur les comptes annuels, une provision pour dépréciation est comptabilisée si la valeur d’utilité est
inférieure à la valeur d’acquisition.
La valeur d’utilité est mesurée par les flux de trésorerie futurs actualisés à leur valeur actuelle en appliquant un taux
d’actualisation et un taux de croissance à l’infini reflétant les estimations actuellement en vigueur sur le marché de
la valeur temps de l’argent et des risques spécifiques.
L’évaluation des titres de participation est considérée comme un point clé de l’audit compte tenu de leur importance
au bilan (71% du total de l’actif) et en raison des jugements nécessaires à l’estimation de leur valeur d’utilité.
Notre réponse
Pour les titres de participation dont la valeur est significative ou qui présentent un risque spécifique de perte de
valeur, nos travaux ont consisté à :
Examiner la méthode d’évaluation retenue pour estimer les valeurs d’utilité ;
Prendre connaissance du processus mis en œuvre par la Société pour la réalisation des tests de perte de
valeur ;
Apprécier le caractère raisonnable des prévisions d’activité effectuées par la direction de la Société par
rapport aux données historiques et aux contrats signés (backlogs). Ces prévisions ont fait l’objet d’une revue
et d’une validation par le conseil d’administration le 15 décembre 2022 et le 17 février 2023 ;
Apprécier la cohérence des flux de trésorerie futurs attendus de Nhoa SA notamment pour les 12 prochains
mois à compter de la clôture du 31 décembre 2022 avec le budget 2023. Cette analyse a fait l’objet
d’entretiens avec la direction financière du groupe afin d’obtenir des informations complémentaires pour
conclure sur le caractère acceptable des prévisions. Nous avons obtenu et examiné les analyses effectuées
par la direction, que nous avons comparées à nos propres calculs, pour apprécier les impacts d’une variation
de ces hypothèses sur la valeur d’utilité des titres de participation et la nécessité de constater une
dépréciation le cas échéant ;
Apprécier le caractère recouvrable des créances rattachées au regard des analyses effectuées sur les titres
de participation ;
Apprécier le caractère approprié de l’information donnée dans les notes de l’annexe aux comptes annuels.
Dans le cadre de cette analyse nous avons eu recours à nos spécialistes en évaluation, qui ont réalisé une analyse
indépendante de certains éléments clés utilisés par la direction dans ses tests en ce qui concernent la méthodologie
appliquée, les calculs arithmétiques, le taux d’actualisation, le taux de croissance à l’infini des flux de trésorerie
futurs pour l’unité génératrice de trésorerie (UGT) stockage d’énergie (Nhoa Energy, Comores Energie Nouvelles et
EPS Manufacturing) et l’UGT eMoblity (Nhoa Calliope et Nhoa Corporate), en se référant à la fois à des données de
marchés et à des analyses sur des sociétés comparables.
DocuSign Envelope ID: 452373DE-4AB7-4EE9-8C38-75B480F5B350

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4 l NHOA l Rapport des commissaires aux comptes sur les comptes annuels l Exercice clos le 31 décembre 2022
Dans le cadre de notre appréciation des règles et principes comptables suivis par votre société, nous avons vérifié le
caractère approprié des méthodes comptables appliquées ci-dessus. Nous nous sommes assurés de leur correct
application.
Vérifications spécifiques
Nous avons également procédé, conformément aux normes d’exercice professionnel applicables en France, aux
vérifications spécifiques prévues par les textes légaux et règlementaires.
Informations données dans le rapport de gestion et dans les autres documents sur la situation financière et les
comptes annuels adressés aux actionnaires
Nous n'avons pas d'observation à formuler sur la sincérité et la concordance avec les comptes annuels des
informations données dans le rapport de gestion du conseil d'administration et dans les autres documents sur la
situation financière et les comptes annuels adressés aux actionnaires.
Nous attestons de la sincérité et de la concordance avec les comptes annuels des informations relatives aux délais
de paiement mentionnées à l’article D.441-6 du code de commerce.
Informations relatives au gouvernement d'entreprise
Nous attestons de l’existence, dans la section du rapport de gestion du conseil d'administration consacrée au
gouvernement d’entreprise, des informations requises par les articles L.225-37-4, L.22-10-10 et L.22-10-9 du code de
commerce.
Concernant les informations fournies en application des dispositions de l’article L.22-10-9 du code de commerce sur
les rémunérations et avantages versés ou attribués aux mandataires sociaux ainsi que sur les engagements consentis
en leur faveur, nous avons vérifié leur concordance avec les comptes ou avec les données ayant servi à
l’établissement de ces comptes et, le cas échéant, avec les éléments recueillis par votre société auprès des
entreprises contrôlées par elle qui sont comprises dans le périmètre de consolidation. Sur la base de ces travaux,
nous attestons l’exactitude et la sincérité de ces informations.
Autres informations
En application de la loi, nous nous sommes assurés que les diverses informations relatives aux prises de participation
et de contrôle, à l’identité des détenteurs du capital ou des droits de vote, aux aliénations d’actions effectuées en
application des articles L.233-29 et L.233-30 du code de commerce et aux participations réciproques vous ont été
communiquées dans le rapport de gestion.
DocuSign Envelope ID: 452373DE-4AB7-4EE9-8C38-75B480F5B350

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5 l NHOA l Rapport des commissaires aux comptes sur les comptes annuels l Exercice clos le 31 décembre 2022
Autres vérifications ou informations prévues par les textes légaux et réglementaires
Format de présentation des comptes annuels inclus dans le rapport financier annuel
Nous avons également procédé, conformément à la norme d’exercice professionnel sur les diligences du commissaire
aux comptes relatives aux comptes annuels et consolidés présentés selon le format d’information électronique
unique européen, à la vérification du respect de ce format défini par le règlement européen délégué n° 2019/815 du
17 décembre 2018 dans la présentation des comptes annuels inclus dans le rapport financier annuel mentionné au
I de l'article L.451-1-2 du code monétaire et financier, établis sous la responsabilité Président-directeur général.
Sur la base de nos travaux, nous concluons que la présentation des comptes annuels inclus dans le rapport financier
annuel respecte, dans tous ses aspects significatifs, le format d'information électronique unique européen.
Désignation des commissaires aux comptes
Nous avons été nommés commissaires aux comptes de la société NHOA par l'assemblée générale du 1
er
juillet 2020
pour Deloitte & Associés et par celle du 6 mars 2015 pour RBB Business advisors.
Au 31 décembre 2022, Deloitte & Associés était dans la 3
ème
année de sa mission sans interruption et RBB Business
advisors dans la 8
ème
année.
Responsabilités de la direction et des personnes constituant le gouvernement d’entreprise relatives aux comptes
annuels
Il appartient à la direction d’établir des comptes annuels présentant une image fidèle conformément aux règles et
principes comptables français ainsi que de mettre en place le contrôle interne qu'elle estime nécessaire à
l'établissement de comptes annuels ne comportant pas d'anomalies significatives, que celles-ci proviennent de
fraudes ou résultent d'erreurs.
Lors de l’établissement des comptes annuels, il incombe à la direction d’évaluer la capacité de la société à poursuivre
son exploitation, de présenter dans ces comptes, le cas échéant, les informations nécessaires relatives à la continuité
d’exploitation et d’appliquer la convention comptable de continuité d’exploitation, sauf s’il est prévu de liquider la
société ou de cesser son activité.
Il incombe au comité d'audit de suivre le processus d’élaboration de l’information financière et de suivre l'efficacité
des systèmes de contrôle interne et de gestion des risques, ainsi que le cas échéant de l'audit interne, en ce qui
concerne les procédures relatives à l'élaboration et au traitement de l'information comptable et financière.
Les comptes annuels ont été arrêtés par le Conseil d'administration.
DocuSign Envelope ID: 452373DE-4AB7-4EE9-8C38-75B480F5B350

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6 l NHOA l Rapport des commissaires aux comptes sur les comptes annuels l Exercice clos le 31 décembre 2022
Responsabilités des commissaires aux comptes relatives à l’audit des comptes annuels
Objectif et démarche d’audit
Il nous appartient d’établir un rapport sur les comptes annuels. Notre objectif est d’obtenir l’assurance raisonnable
que les comptes annuels pris dans leur ensemble ne comportent pas d’anomalies significatives. L’assurance
raisonnable correspond à un niveau élevé d’assurance, sans toutefois garantir qu’un audit réalisé conformément aux
normes d’exercice professionnel permet de systématiquement détecter toute anomalie significative. Les anomalies
peuvent provenir de fraudes ou résulter d’erreurs et sont considérées comme significatives lorsque l’on peut
raisonnablement s’attendre à ce qu’elles puissent, prises individuellement ou en cumulé, influencer les décisions
économiques que les utilisateurs des comptes prennent en se fondant sur ceux-ci.
Comme précisé par l’article L.823-10-1 du code de commerce, notre mission de certification des comptes ne consiste
pas à garantir la viabilité ou la qualité de la gestion de votre société.
Dans le cadre d’un audit réalisé conformément aux normes d’exercice professionnel applicables en France, le
commissaire aux comptes exerce son jugement professionnel tout au long de cet audit. En outre :
il identifie et évalue les risques que les comptes annuels comportent des anomalies significatives, que celles-
ci proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs, définit et met en œuvre des procédures d’audit face à ces
risques, et recueille des éléments qu’il estime suffisants et appropriés pour fonder son opinion. Le risque de
non-détection d’une anomalie significative provenant d’une fraude est plus élevé que celui d’une anomalie
significative résultant d’une erreur, car la fraude peut impliquer la collusion, la falsification, les omissions
volontaires, les fausses déclarations ou le contournement du contrôle interne ;
il prend connaissance du contrôle interne pertinent pour l’audit afin de définir des procédures d’audit
appropriées en la circonstance, et non dans le but d’exprimer une opinion sur l’efficacité du contrôle
interne ;
il apprécie le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des
estimations comptables faites par la direction, ainsi que les informations les concernant fournies dans les
comptes annuels ;
il apprécie le caractère approprié de l’application par la direction de la convention comptable de continuité
d’exploitation et, selon les éléments collectés, l’existence ou non d’une incertitude significative liée à des
événements ou à des circonstances susceptibles de mettre en cause la capacité de la société à poursuivre
son exploitation. Cette appréciation s’appuie sur les éléments collectés jusqu’à la date de son rapport, étant
toutefois rappelé que des circonstances ou événements ultérieurs pourraient mettre en cause la continuité
d’exploitation. S’il conclut à l’existence d’une incertitude significative, il attire l’attention des lecteurs de son
rapport sur les informations fournies dans les comptes annuels au sujet de cette incertitude ou, si ces
informations ne sont pas fournies ou ne sont pas pertinentes, il formule une certification avec réserve ou
un refus de certifier ;
il apprécie la présentation d’ensemble des comptes annuels et évalue si les comptes annuels reflètent les
opérations et événements sous-jacents de manière à en donner une image fidèle.
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Graphics
371
1. Bilan
ACTIF
Brut
Amortiss.
Dépréciations
31/12/2022
31/12/2021
Immobilisations incorporelles
Frais d'établissement
Frais de recherche et de développement
Concessions, brevets et droits assimilés
639.869
302.665
337.204
350.052
Fonds commercial
-
Autres immobilisations incorporelles
573.017
220.698
352.319
304.856
Immobilisations corporelles
Terrains
Constructions
Installations techniques, matériel et outillage
Autres immobilisations corporelles
Immob. en cours / Avances & acomptes
Immobilisations financières
Participations et créances rattachées
183.359.858
23.726.284
159.633.574
95.925.823
Autres titres immobilisés
0
Prêts
0
Autres immobilisations financières
419
419
419
TOTAL ACTIF IMMOBILISE
184.573.163
24.249.647
160.323.516
96.581.150
Stocks et En–Cours
Matières premières et autres approv.
En cours de production de biens
En cours de production de services
Produits intermédiaires et finis
-
-
Marchandises
Avances
Avances et acomptes versés sur commandes
66.172
66.172
4.188.186
Créances
Clients et comptes rattachés
16.406.655
217.996
16.188.659
10.254.499
Fournisseurs débiteurs
18.940
18.940
4.270
Personnel
0
2.588
Etat, Impôts sur les bénéfices
0
Etat, Taxes sur le chiffre d'affaires
334.292
334.292
1.468.780
Autres créances
25.156.981
49.908
25.107.073
19.692.380
Divers
Valeurs mobilières de placement
Disponibilités
28.579.737
28.579.737
115.126.406
Comptes de Régularisation
0
0
Charges constatées d'avance
237.107
237.107
186.312
ACTIF CIRCULANT
70.799.884
267.904
70.531.980
150.923.421
Charges à répartir sur plusieurs exercices
Prime de remboursement des obligations
Ecarts de conversion - Actif
0
10.956
TOTAL ACTIF
255.373.047
24.517.551
230.855.496
247.515.527

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372
PASSIF
31/12/2022
31/12/2021
Capital social ou individuel
5.106.744
5.106.744
Primes d'émission, de fusion, d'apport, ...
216.252.822
216.252.822
Ecarts de réévaluation
Réserve légale
Réserves statutaires ou contractuelles
Réserves réglementées
Autres réserves
Report à nouveau
(46.166.063)
(37.391.082)
Résultat de l'exercice
(197.391)
(8.774.982)
Subventions d'investissement
Provisions réglementées
TOTAL CAPITAUX PROPRES
174.996.112
175.193.503
Produits des émissions de titres participatifs
Avances conditionnées
AUTRES FONDS PROPRES
Provisions pour risques
10.956
Provisions pour charges
PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES
0
10.956
Dettes Financières
Emprunts obligataires convertibles
Autres emprunts obligataires
Emprunts/dettes auprès des établissements
de crédits
50.547.481
60.593.717
Emprunts et dettes financières diverses
Emprunts et dettes financières diverses -
Associés
48.976
43.733
Avances et acomptes reçus sur commandes
en cours
Dettes d’exploitation
Dettes fournisseurs et comptes rattachés
5.017.466
11.327.917
Dettes fiscales et sociales
245.461
345.701
Dettes diverses
Dettes sur immobilisations et comptes
rattachés
Autres dettes
0
Compte de régularisation
Produits constatés d'avance
0
DETTES
55.859.384
72.311.068
Ecarts de conversion - Passif
TOTAL PASSIF
230.855.496
247.515.527

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373
2. Compte de résultat
31/12/2022
31/12/2021
Produits d’exploitation
France
Exportations
Ventes de marchandises
Production vendue (biens)
0
1.764.896
Production vendue (services)
257.993
6.251.346
6.509.339
1.643.315
Chiffre d’affaires net
257.993
6.251.346
6.509.339
3.408.211
Production stockée
(1.000.000)
Production immobilisée
Subventions d’exploitation
Reprises sur provisions (et amortissements),
transferts de charges
332.696
Autres produits
808.033
3.206
Total produits d’exploitation
7.317.372
2.744.113
Charges d’exploitation
Achats de marchandises
Variations de stock
Achats de matières premières et autres
approvisionnements
4.115
1.712.911
Variations de stock
Autres achats et charges externes
5.882.623
8.244.251
Impôts, taxes et versements assimilés
3.536
2.083
Salaires et traitements
211.506
152.039
Charges sociales
161.786
98.815
Dotations aux amortissements et dépréciations :
– Sur immobilisations : dotations aux
amortissements
231.751
131.996
– Sur actif circulant : dotations aux dépréciations
262.482
– Pour risques et charges : dotations aux
provisions
Autres charges
355.274
541.391
Total charges d’exploitation (II)
6.850.591
11.145.968
RESULTAT D’EXPLOITATION (I–II)
466.781
(8.401.855)
Quotes–parts de résultat sur opérations faites en commun
Bénéfice attribué ou perte transférée (III)
Perte supportée ou bénéfice transféré (IV)
Produits financiers
De participation
528.479
65.772
Autres intérêts et produits assimilés
20.134
Reprises sur provisions et dépréciations et
transferts de charges
520
0
Total produits financiers (V)
549.133
65.772
Charges financières
Dotations aux amortissements, aux dépréciations
et aux provisions
15.541
23.269
Intérêts et charges assimilées
1.196.673
415.630
Différences négatives de change
Total charges financières (VI)
1.212.214
438.899
RESULTAT FINANCIER (V–VI)
-
663.081
-
373.127
RESULTAT COURANT avant impôts (I–II+III–IV+V–VI)
(196.300)
(8.774.982)
Produits exceptionnels
Sur opérations de gestion Sur opérations en
capital
0
Reprises sur provisions et dépréciation et
transferts de charges
308.676
Total produits exceptionnels (VII)
-
308.676
Charges exceptionnelles

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374
Sur opérations de gestion
1.091
308.676
Sur opérations en capital
Dotations aux amortissements, aux dépréciations
et aux provisions
0
Total charges exceptionnelles (VIII)
1.091
308.676
RESULTAT EXCEPTIONNEL (VII–VIII)
(1.091)
0
Total des produits (I+III+V+VII)
7.866.506
3.118.562
Total des charges (II+IV+VI+VIII+IX+X)
8.063.896
11.893.543
BENEFICE OU PERTE
(197.391)
(8.774.982)

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375
3. Annexe
Au bilan avant répartition de l'exercice clos le 31/12/2022, dont le total est de 230.855.496 € et
au compte de résultat de l'exercice, présenté sous forme de liste, dont le total est de 8.063.896 €
dégageant un résultat net comptable de -197.391 €.
L’exercice a une durée de 12 mois, couvrant la période du 01/01/2022 au 31/12/2022.
Les notes et tableaux ci–après font partie intégrante des comptes annuels.
Ces comptes annuels ont été établis par le Conseil d’Administration.
Nous n'avons pas mentionné les notes ou les tableaux qui ne trouvent pas leur application ou ne
sont pas significatifs pour notre entreprise.
Aucun changement de méthode n’a été relevé au cours de l’exercice.

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376
4. Règles et méthodes comptables
(Code de Commerce - article L 123-12 et L 123-28 et règlement ANC n°2016-07 du 4/11/16)
Les conventions générales comptables ont été appliquées en conformité avec les dispositions du code
de commerce, du décret du 29/11/1983 ainsi que du règlement n°2016-07 du 4 novembre 2016
modifiant le règlement ANC N°2014-03 relatif au plan comptable général applicable à la clôture de
l’exercice, dans le respect du principe de prudence, conformément aux hypothèses de base :
• Continuité de l’exploitation,
• Permanence des méthodes comptables d’un exercice à l’autre,
• Indépendance des exercices,
Et conformément aux règles générales d’établissement et de présentation des comptes annuels.
La méthode de base retenue pour l’évaluation des éléments inscrits en comptabilité est la méthode des
coûts historiques.
4.1. Les principales méthodes utilisées ont été les suivantes :
Référentiel comptable
Les comptes sociaux de NHOA SA sont établis conformément aux règles et principes comptables
généralement admis en France selon les dispositions du plan comptable général (Règlement ANC
n°2016-07 du 4 novembre 2016).
L’élaboration des états financiers implique de la part de la direction des estimations et des hypothèses
qui ont un impact sur l’application des méthodes comptables et sur les montants des actifs et des
passifs, des produits et des charges.
Les estimations et les hypothèses sous-jacentes sont déterminées à partir de l’expérience passée et
d’autres facteurs considérés comme raisonnables au vu des circonstances. Elles servent ainsi de base
à l’exercice du jugement rendu nécessaire à la détermination des valeurs comptables d’actifs et de
passifs, qui ne peuvent être obtenues directement à partir d’autres sources.
L’évaluation des estimations et des hypothèses sous-jacentes est revue de façon systématique. L’impact
des changements d’estimation comptable est comptabilisé au cours de la période du changement s’il
n’affecte que cette période ou au cours de la période de changement et des périodes ultérieures si
celles-ci sont également concernées par le changement. Il est possible que la réalité se révèle différente
de ces estimations et hypothèses.
Les estimations et hypothèses sont notamment sensibles en matière de tests de perte de valeur des
actifs immobilisés qui est largement fondée sur les estimations de flux de trésorerie futurs et des
hypothèses de taux d’actualisation et de taux de croissance, et en matière de provisions notamment
relatives aux litiges.
Créances
Les créances sont valorisées à leur valeur nominale.
Une provision pour dépréciation est pratiquée lorsque la valeur probable de réalisation est inférieure à
la valeur comptable.

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377
A ce titre, une créance clients avait été dépréciée à 100% à la clôture de l’exercice 2021 et une provision
de 218 K€ avait été constituée. Cette provision a été maintenue en totalité à la clôture de l’exerice, la
créance n’étant toujours pas recouvrée.
Par ailleurs, une provision pour dépréciation de 34 K€ avait été constituée à la clôture des exercices
2020 et 2021 pour la créance détenue sur la filiale Comores Energies Nouvelles, constitutive d’intérêts
sur l’avance de trésorerie consentie, dans la mesure où aucun accord de rémunération de cette créance
n’a été signé. Cette provision a été maintenue, et complétée par une dotation complémentaire de 15 K€
en 2022, soit au total 50 K€ à la clôture de l’exercice (soit 100% de la créance constitutive d’intérêts).
Enfin, la provision pour dépréciation de 0,5 K€ qui avait été constituée à la clôture de l’exercice
précédent pour la créance détenue sur la société NHOA Australia (soit 100% de la créance constitutive
d’intérêts) a été reprise au cours de l’exercice, la totalité de la créance, intérêts inclus, ayant été
remboursée.
Ecarts de conversion sur dettes et créances libellées en monnaies étrangères
Lorsque l’application du taux de conversion d’une monnaie étrangère a pour effet de modifier les
montants en monnaie nationale précédemment comptabilisés, les écarts de conversion sont inscrits à
des comptes transitoires.
A la clôture de l’exercice, aucune créance ou dette n’est libellée en monnaie étrangère. Ainsi, la provision
pour dépréciation constituée au 31/12/2021 (diminution de la créance détenue sur la société NHOA
Australia) a été reprise à la clôture de l’exercice.
Amortissements pour dépréciation des autres immobilisations incorporelles
Les amortissements pour dépréciation sont calculés suivant la durée de vie prévue, selon le mode
linéaire :
Licences = sur 3 ans, soit un taux de 33,33%
Logiciels divers = sur 5 ans, soit un taux de 20%
Brevet = sur 5 ans, soit un taux de 20%
Marque = sur 3 ans, soit un taux de 33,33%
Site internet = sur 3 ans, soit un taux de 33,33%
ERP développé en interne = sur 5 ans, soit un taux de 20%
Participations et autres titres
À la fin de chaque exercice, la société détermine s’il existe un indice de perte de valeur de
ses titres. Une dépréciation est comptabilisée si la valeur comptable dépasse sa valeur
d’utilité.
Pour mesurer la valeur d'utilité, les flux de trésorerie futurs sont actualisés à leur valeur
actuelle en appliquant un taux d'escompte qui reflète les estimations actuellement en vigueur
sur le marché de la valeur temps de l’argent et des risques spécifiques.
Les pertes de valeur sont le cas échéant comptabilisées dans le compte de résultat.

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378
A ce titre, aucun indice de perte de valeur n’ayant été relevé à la clôture de l’exercice, il n’a
pas été constaté de provision complémentaire pour dépréciation des titres des filiales à la
clôture de l’exercice.
En conséquence, à la clôture de l’exercice, le montant des provisions sont les suivants :
•
22.576.284 € en ce qui concerne la filiale Electro Power Systems Manufacturing ;
•
1.150.000 € en ce qui concerne la filiale NHOA Energy.

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379
5. Faits caractéristiques de l’exercice
5.1. Développement des activités
Le 19 septembre 2022, Nhoa S.A., acteur mondial du stockage d'énergie et de l'e-mobilité, a
annoncé la publication de son premier rapport de développement durable pour 2021.
La démarche de développement durable du groupe NHOA est intrinsèque à sa mission, qui est de
permettre et d'accélérer le changement de paradigme dans le système énergétique mondial, ainsi
que la transition vers l'énergie propre et la mobilité durable.
Cette voie est conforme aux lignes directrices du Masterplan10x en termes de renforcement de
l'équité, d’amélioration de la production et de l’égalité des sexes dans les disciplines STEM.
La diversité et l'égalité sont primordiales pour atteindre l'excellence. Ainsi, nos collaborateurs, de
31 nationalités différentes, travaillant sur 4 continents, ont des cultures et parcours très divers.
Le 18 février 2022, la société a constitué la filiale Atlante TopCo S.r.l., dont le siège social se trouve
à Milan, Piazzale Lodi, une holding visant à prendre une participation de 100 % dans Atlante,
initialement détenue par NHOA Energy. Le 22 décembre 2022, l'assemblée générale d'Atlante
TopCo a décidé du changement de dénomination sociale pour NHOA Calliope.
Le 22 décembre 2022, la société a constitué la filiale NHOA Corporate S.r.l., dont le siège social se
trouve à Milan, Piazzale Lodi, une holding dont l'objectif est d'exercer le contrôle et la coordination
de toutes les sociétés du groupe NHOA, en centralisant les fonctions de gestion, d'administration
d’entreprise et de gestion des ressources humaines.
5.2. Politique de prix de transfert au sein du Groupe
Au cours de l'exercice, la Société a poursuivi les modalités d'imputation des coûts liés aux fonctions
support définies en 2016 (fonctions, rôles et responsabilités affectés au personnel d'une ou plusieurs
sociétés du Groupe en faveur de toutes les entités du périmètre).
La réallocation des coûts découlant de la politique de prix de transfert a été opérée dans le respect des
conditions de marché et de la réglementation française et italienne.
Les fonctions d'entreprise affectées au bénéfice des différentes sociétés du Groupe (Business
Development, Business Intelligence, Administration & Finance, Communication, Service juridique,
Compliance et RH) sont affectées à des centres de coûts spécifiques et peuvent être supportées par la
société Mère NHOA SA ou par ses filiales.
Dans ce dernier cas, la quote-part des charges de fonctions de support supportée par les filiales est en
premier lieu refacturée sans marge à la société Mère NHOA SA et affectée au centre de coût spécifique
pour être incorporée dans le coût total des fonctions communes.
Le coût total des fonctions communes est ensuite réparti entre les sociétés du Groupe selon un critère
cohérent et homogène, à des conditions de marché.
Les critères d'allocation choisis sont objectifs et mesurables. Les clés de répartition sont appliquées de
manière homogène à toutes les entités et permettent de mettre en corrélation les coûts alloués et les
revenus.
Dans le respect de la réglementation fiscale française et italienne, ainsi que du principe de pleine
concurrence, la refacturation des charges des fonctions communes par la société Mère NHOA SA aux
sociétés du Groupe s’est effectuée en appliquant une marge de 5% pour les dépenses internes au
groupe, tandis que pour la répercussion des charges externes, aucune majoration n’est appliquée.

Graphics
380
5.3. Plan d’intéressement, modifications au sein du Conseil d’administration, et
financement du Groupe
Conformément au Plan d’Intéressement qui avait été adopté le 6 mars 2018, les options de souscription
d’actions ou les Bons de Souscription d’actions qui n’avaient pas été exercés ou levés à cette date
avaient été remplacés par des SARs.
Il n’a pas été alloué de SARs en 2022.
Par décision du 23 juin 2022, l’Assemblée Générale Mixte a autorisé le conseil d’administration à
procéder à des attributions d’actions gratuites existantes ou à émettre au profit de mandataires sociaux
et membres du personnel de la Société ou de ses filiales, d’un maximum de 669.250 actions ordinaires.
Conformément à l’autorisation donnée par l’Assemblée Générale Mixte du 23 juin 2022, des attributions
d’actions gratuites ont été décidées par le conseil d’administration du 28 juillet 2022, portant sur
542.200 actions ordinaires existantes ou à émettre sous condition de présence et de performance.
Les conditions de performances sont appréciées sur la période du 1
er
janvier 2022 au 31 décembre
2023.
La période d’acquisition est de 2 ans pour tous les bénéficiaires, et court du 28 juillet 2022 au 27 juillet
2024.
La condition de présence des bénéficiaires dans le groupe est appréciée à la date de fin de la période
d’acquisition, sauf exceptions détaillées dans le plan d’attribution d’actions gratuites.
A la date de clôture de l’exercice, la situation du plan d’actions gratuites est la suivante :
Solde des
actions à
attribuer au
28/7/2022
Actions
attribuées au
cours de
l'exercice
Solde des
actions à
attribuer au
31/12/2022
Cumul des
actions
attribuées au
31/12/2022
Plan d'attribution d'actions gratuites
669 250
542 200
127 050
542 200
Compte tenu des données précédemment présentées et en évaluant la charge résultant du plan
d’attribution d’actions gratuites sur la base du nombre d’actions probablement livrées, le coût global
estimé s'établit à 5 465K€ et sera réparti sur la durée du plan jusqu'en juillet 2024.
A la date de clôture, la charge sur l'exercice représente 1 166K€, comptabilisée au sein de chacune des
filiales (dans les quelles les employés se sont vues attribuer des actions), sur la ligne « charges de
personnel » (contribution patronale étalée sur la période d’acquisition). L'impact au sein de NHOA SA
est non significatif et n'a pas fait l'objet d'une comptabilisation.
Aucune modification au sein du conseil d’administration n’est intervenue au cours de l’année 2022.
À la date des présents états financiers, le conseil d’administration reste composé des onze membres
suivants :

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381
• An-Ping Chang, Président du Conseil d’Administration
• Carlalberto Guglielminotti, Directeur Général
• Giuseppe Artizzu, Directeur
• Romualdo Cirillo, Directeur
• Luigi Michi, Directeur
• Veronica Vecchi, Directrice
• Li Jong-Peir
• Liu Feng-Ping
• Chang Chen-Ming
• Lai Chia-Jou
• Cynthia A Utterback
En ce qui concerne le financement du Groupe, la Société avait obtenu de la Société Générale deux
financements de 7,5 millions d'euros (juin 2019), puis 15,0 millions d'euros (décembre 2019), sous forme
de lignes de crédit remboursables sur une période de 4 ans, afin de financer les besoins en fonds de
roulement, les coûts de développement capitalisés et les investissements au niveau du Groupe,
intégralement débloqués en 2020.
Fin décembre 2020, un financement complémentaire de 10,0 millions d’euros avait été accordé par la
Société Générale sous la même forme. Au 31 décembre 2022, ce financement est intégralement
débloqué.
Au cours de l’année 2022, un financement complémentaire de 28 millions d’euros a été débloqué par la
Société Générale, et une ligne de crédit d’égal montant a parallèlement été remboursée.
Le 26 juillet 2021, grâce au soutien de TCC, la Société avait obtenu une ligne de crédit de 50,0 millions
de dollars auprès de Citibank Europe plc., et un premier tirage de 28,0 millions d’euros avait été
débloqué, portant l’ensemble des financements débloqués, toutes banques confondues, à 60,5 millions
d’euros au 31 décembre 2021.
Au cours de l’année 2022, un financement de 10 millions d’euros a été débloqué par la Citibank Europe
plc., et une ligne de crédit de 20 millions d’euros a été remboursée.
L’ensemble des financements débloqués est en conséquence de 50,5 millions d’euros au 31 décembre
2022, toutes banques confondues.
En ce qui concerne la ligne de crédit de 50 millions de dollars initialement accordée en 2021 par la
Citibank Europe plc., un accord a pris effet le 29 juillet 2022 afin de réallouer cette somme comme suit :
• ligne de crédit mobilisable par la société de 20 millions de dollars ;
• caution bancaire de 30 millions de dollars donnée par la Citibank Europe plc pour garantir les
sociétés du groupe, dans le cadre de leurs projets d’envergure en cours de réalisation.
Par ailleurs, en sa qualité de société Mère, la société a effectué plusieurs prêts à court terme aux sociétés
du groupe :
NHOA Corporate : 7.611.039 €
NHOA Calliope (ex ATLANTE TopCo) : 16.818.264 €

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382
5.4. Information sur les instruments dilutifs et le risque de dilution
Les mandataires sociaux, les membres de la direction et les salariés de la Société ne détiennent aucune
participation dans le capital de la Société et il n'existe aucun titre en circulation donnant droit à leurs
détenteurs d'accéder au capital de la Société.
L’allocation des SARs au Directeur Général, Président du Conseil d’Administration et aux membres du
Conseil d’Administration remplaçant les options non levées était décrite au paragraphe 15.5 du
Document de Référence 2017.
En application du plan d’intéressement 2018, les stock-options et BSA alors non levés avaient été
remplacés en 2018 par des SARs allouées individuellement et les membres du management du Groupe
ont reçu des SARs additionnelles.
Par ailleurs, à la suite de l’accord de remboursement par anticipation du financement intervenu en 2018,
la BEI avait apporté les 660 513 bons de souscription d’actions liés à la première tranche, finalement
étendue par ENGIE. En conséquence, à la clôture de l’exercice, il ne demeure plus aucun risque de
dilution relatif aux options ou bons de souscription.
En ce qui concerne le plan d’attribution d’actions gratuites, la période d’acquisition n’étant pas achevée,
il n’y a pas à ce stade de risque de dilution.
5.5. Evolution des filiales et participations
La Société a acquis deux nouvelles filiales au cours de l’exercice :
• La filiale NHOA Calliope (antérieurement dénomée ATLANTE TopCo) par voie d’incorparation
au capital social d’avances de trésorerie pour 13.858 K€
• La filiale NHOA Corporate par voie d’incorparation au capital social d’avances de trésorerie pour
20.538 K€
La participation dans la filiale Electro Power Manufacturing demeure sans modification depuis le dernier
exercice.
Une augmentation de capital a été réalisée au cours de l’exercice au profit de la filiale NHOA ENERGY,
à hauteur de 29 861 494 €.
Enfin, la Société a acquis le 1
er
décembre 2022 40% des titres de la société COMORES ENERGIES
NOUVELLES jusqu’alors détenus par la société VIGOR, portant ainsi sa participation à 100% du capital
de cette filiale.
La valeur comptable brute des immobilisations financières correspond au coût historique d’acquisition
ou à la valeur d’apport.
A la fin de chaque exercice, la Société détermine s’il existe un indice de perte de valeur de ses titres, et
une dépréciation est comptabilisée si la valeur comptable est supérieure à la valeur d’utilité.
Pour mesurer la valeur d’utilité, les flux de trésorerie futurs sont actualisés à la valeur actuelle en
appliquant un taux d’escompte qui reflère les estimations actuellement en vigueur sur le marché de la
valeur temps de l’argent et des risques spécifiques.
Les pertes de valeur sont comptabilisées dans le compte de résultat, le cas échéant.

Graphics
383
En l’absence de perte de valeur identifiée à la clôture de l’exercice, aucune dotation aux provisions pour
dépréciation complémentaire n’a été comptabilisée à la clôture de l’exercice pour les titres des filiales.
Au 31 décembre 2022, les provisions pour dépréciation des titres s’élèvent en conséquence à :
• 22.576.284 € en ce qui concerne la filiale EPS Manufacturing ;
• 1.150.000 € en ce qui concerne la filiale NHOA Energy.
5.6. Engagements en matière de retraite
A la clôture de l’exercice, la Société compte une seule salariée, engagée en novembre 2020. De ce fait,
l’engagement de retraite a été considéré par la société comme nonsignificatif et n’a pas fait l’objet
d’une provision.
5.7. Informations sur la crise en Ukraine
Depuis le 24 février 2022, la crise géopolitique en Europe de l'Est s'est intensifiée, avec l'invasion de
l'Ukraine par la Russie. La guerre entre les deux pays continue d'évoluer, avec des conséquences
considérables sur les marchés économiques et financiers mondiaux, y compris avec des problèmes tels
que la hausse de l'inflation et la perturbation de la chaîne d'approvisionnement mondiale.
Dans ce contexte, NHOA, bien que n'ayant pas d'activités directes dans les pays touchés, a
soigneusement pris en considération les risques indirects potentiels, y compris :
- La perturbation ou la criticité de la chaîne d'approvisionnement ;
- La volatilité des prix des matières premières et des devises ;
- La perturbation des systèmes bancaires et des marchés de capitaux ;
- Les cyberattaques.
Bien que NHOA ne soit pas directement confrontée à l'Ukraine ou à la Russie, elle pourrait
éventuellement être touchée par l'incertitude économique générale ainsi que par les impacts négatifs
de la guerre sur l'économie mondiale et les principaux marchés financiers.

Graphics
384
6. Evènements postérieurs à la clôture de l’exercice
A ce stade, aucun évènement significatif postérieur à la clôture de l’exercice n’est à signaler.

Graphics
385
7. Autres informations
Périmètre de consolidation :
Le périmètre de consolidation est le suivant à la clôture de l’exercice :
Société
Pourcentage de
détention
Pourcentage de
consolidation
Méthode de
consolidation au
31/12/22
NHOA
100%
100%
Société Mère
Atlante Srl
100%
100%
Intégration globale
Atlante Fast Charging Portugal
100%
100%
Intégration globale
Atlante France
100%
100%
Intégration globale
Atlante Iberia
100%
100%
Intégration globale
NHOA Calliope (ex ATLANTE TopCo)
100%
100%
Intégration globale
Comores Énergies Nouvelles
100%
100%
Intégration globale
EPS Manufacturing
100%
100%
Intégration globale
Free2move eSolutions
49,90%
100%
Intégration globale
Free2move eSolutions France
49,90%
100%
Intégration globale
Free2move eSolutions Germany
49,90%
100%
Intégration globale
Free2move eSolutions North America
49,90%
100%
Intégration globale
Free2move eSolutions Spain
49,90%
100%
Intégration globale
Free2move eSolutions UK
49,90%
100%
Intégration globale
Nhoa Corporate
100%
100%
Intégration globale
NHOA Energy
100%
100%
Intégration globale
NHOA Americas
100%
100%
Intégration globale
Nhoa Australia
100%
100%
Intégration globale
Nhoa Latam
100%
100%
Intégration globale
La société a intégré les sociétés Free2move eSolutions, Free2move eSolutions France, Free2move
eSolutions Germany, Free2move eSolutions North America, Free2move eSolutions Spain et Free2move
eSolutions UK dans son périmètre de consolidation, conformément à la norme IFRS 10.
En effet toutes les décisions importantes relatives à ces sociétés sont sous le contrôle de NHOA SA en
ce qui concerne:
• Les actifs et la feuille de route technologique : les investissements sont sous le contrôle de
NHOA SA puisque le Président (nommé parmi les administrateurs de NHOA SA) sera
responsable de l'approbation, en concertation avec le Directeur Général, de la feuille de
route technologique et de toute décision d'investissement connexe pour la mise en œuvre
pertinente, dans la limite de 20,6 millions d'euros, conformément aux prévisions d’activité ;

Graphics
386
• L’approvisionnement stratégique et la fixation des prix, qui pourraient affecter directement
les revenus et les coûts prévus par les prévisions d’activité. Tous ces éléments sont sous le
contrôle de NHOA SA ayant un droit de regard sur les achats stratégiques, les ventes et la
tarification stratégique (les deux fonctions relevant de la Direction des nouvelles
technologies).
Toutes les autres décisions importantes sont réservées à la majorité qualifiée, une voix prépondérante
étant réservée à NHOA SA, ayant ainsi la capacité d'influencer considérablement les rendements des
sociétés Free2move eSolutions des différents pays.
Une copie des comptes consolidés peut être obtenue au siège social de la société NHOA SA, 28 rue de
Londres, à Paris 9ème.
Jetons de présence, autres rémunérations :
Le montant des jetons de présence alloués aux membres du Conseil d’Administration au titre de l’année
2022 est de 320.631 €.
Au cours de l’exercice 2022, il n’a pas été alloué de Stocks Appreciation Rights, et aucune action gratuite
n’a été acquise.

Graphics
387
8. Notes
8.1. Immobilisations
Valeur brute
Début d'exercice
Augmentations :
Réévaluations
Augmentations :
Acquisitions
Immobilisations incorporelles
Autres postes d’immos incorporelles
Logiciels licences brevets site web
508.114
131.756
ERP
400.627
138.950
Immobilisat. incorporelles en cours
37.779
946.520
270.706
Immobilisations financières
Autres participations
Titres EPS MANUFACTURING
43.778.688
Titres NHOA ENERGY
63.585.179
29.861.494
Titres COMORES ENERGIES NOUVELLES
367.446
450.000
Titres NHOA Calliope (ex ATLANTE TopCo)
12.858.493
Titres NHOA CORPORATE
20.537.764
Avances consolidables NHOA ENERGY
11.920.794
119.652.107
63.707.751
Dépôts et cautionnements
419
119.652.526
63.707.751
TOTAL GÉNÉRAL
120.599.046
63.978.457
Diminutions Par
cession
Valeur brute
fin d'exercice
Réévaluations
Valeurs d'origine
Immobilisations incorporelles
Logiciels licences brevets site web
639.870
ERP
539.577
Immobilisat. incorporelles en cours
4.340
33.439
4.340
1.212.886
Immobilisations financières
Autres participations
Titres EPS MANUFACTURING
43.778.688
Titres NHOA ENERGY
93.446.673
Titres COMORES ENERGIES NOUVELLES
817.446
Titres NHOA Calliope (ex ATLANTE TopCo)
12.858.493
Titres NHOA CORPORATE
20.537.764
Avances consolidables NHOA ENERGY
11.920.794
-
183.359.858
Dépôts et cautionnements
419
-
183.360.277
TOTAL GÉNÉRAL
4.340
184.573.163
8.2. Amortissements
AMORTISSEMENTS
Au début de
l'exercice
Augmentations
Diminutions
A la fin de
l'exercice
– Autres postes d’immobilisations incorporelles
291.613
231.750
523.363
Immobilisations incorporelles
291.613
231.750
0
523.363
ACTIF IMMOBILISE
231.750
0
523.363

Graphics
388
8.3. Provisions
Provisions au début
de l'exercice
Dotations de
l'exercice
Reprises de
l'exercice
Provisions à la fin
de l'exercice
Provisions pour risques
10.956
10.956
0
Provisions pour dépréciation
23.979.167
15.541
520
23.994.188
Total
23.990.123
15.541
11.476
23.994.188
Exploitation
Financières
15.541
11.476
Exceptionnelles
Une provision pour dépréciation des créances d’intérêts 2022 ont été constatées à la clôture de
l’exercice pour :
Intérêts Comore Energies Nouvelles 15.541 €
La provision pour dépréciation d’une créance client a été maintenue pour 217.996 €.
Les provisions suivantes ont par ailleurs été reprises à la clôture de l’exercice, n’ayant plus d’objet :
Intérêts s/avance NHOA Australia 10.956 €
Perte de change NHOA Australia 520 €
8.4. Créances
Montant brut
Echéances à
moins d'un an
Echéances à
plus d'un an
Créances de l’actif immobilisé :
Créances rattachées à des participations
11 920 794
11 920 794
Autres
419
419
Créances de l’actif circulant :
Créances Clients et Comptes rattachés
16 406 655
16 406 655
Autres
25 510 213
25 510 213
Charges constatées d’avance
237 107
237 107
Total
54 075 188
42 153 975
11 921 213
Les créances clients entre entreprises liées s'élèvent au total à 15.023.478 € :
• NHOA ENERGY : 11.978.668 €
• Comores Energies Nouvelles : 125.604 €
• ATLANTE Srl : 1.045.664 €
• Free2move eSolutions SPA : 26.177 €
• ATLANTE Spain : 164.544 €
• ATLANTE France : 213.428 €
• NHOA Australia : 1.061.526 €
• NHOA Americas : 194.302 €
• NHOA Latam : 213.565 €

Graphics
389
Les autres créances entre entreprises liées s’élèvent au total à 25.087.981 € :
• Comores Energies Nouvelles : 530.408 €
• ATLANTE SRL : 112.107 €
• ATLANTE France : 16.163 €
• NHOA CORPORATE : 7.611.039 €
• NHOA Calliope (ex ATLANTE TopCo) : 16.818.264 €
8.5. Dettes
Montant brut
Echéances à
moins d'un an
Echéances à
plus d'un an et
5 ans au plus
Echéances à
plus de 5 ans
Emprunts et dettes auprès des
établissements de crédit dont :
– à 1 an au maximum à l’origine
8.826
8.826
– à plus de 1 an à l’origine
50.500.000
50.500.000
Emprunts et dettes financières divers
38.654
38.654
Dettes fournisseurs et cptes rattachés
5.017.466
5.017.466
Dettes fiscales et sociales
245.461
245.461
Autres dettes
48.976
48.976
Produits constatés d’avance
0
Total
55.859.383
55.859.383
0
Emprunts souscrits en cours d’exercice
38.000.000
Emprunts remboursés sur l’exercice
48.000.000
Dettes fournisseurs entre entreprises liées (NHOA ENERGY) : 3.598.840 €
Autres dettes entre entreprises liées : 0
8.6. Charges constatées d'avance
Charges
d'exploitation
Charges
Financières
Charges
Exceptionnelles
Charges constatées d'avance
237.107
Total
237.107
0
8.7. Produits constatés d'avance
Produits
d'exploitation
Produits
Financiers
Produits
Exceptionnels
Produits constatés d'avance
Total
0

Graphics
390
8.8. Charges à payer
Montant
Fournisseurs – fact. non parvenues
1 145 615
Intérêts courus
47 480
Frs factures non parv. NHOA ENERGY
3 598 840
Personnel autres ch. à payer
79 671
Etat – autres charges à payer
325
Total
4 871 931
Les factures non parvenues groupe correspondent aux re-facturations liées à la ré-allocation des coûts
découlant de la politique de prix de transfert exposée plus avant (NHOA ENERGY). Voir paragraphe 5.2
Politique de prix de transfert au sein du Groupe.
8.9. Produits a recevoir
Montant
Fact client EPS Man. à établir
0
Fact client NHOA ENERGY à établir
2 846 049
Fact client eMobility à établir
713 680
Fact client ATLANTE SRL à établir
1 039 817
Fact client ATALNTE SPAIN à établir
164 544
Fact client ATLANTE FRANCE à établir
213 428
Fact client NHOA AUS à établir
1 061 526
Fact client NHOA AMERICAS à établir
194 302
Fact client NHOA LATAM à établir
213 565
Total
6 446 911
8.10. Charges et produits exceptionnels
Charges
Produits
Pénalités majorations
1.091
Dotations aux provisions pour dépréciations except.
Autres charges exceptionnelles
Reprises de provisions pour risques et charges except.
TOTAL
1.091

Graphics
391
8.11. Composition du capital social
Nombre
Valeur
nominale
Titres composant le capital social au début de
l’exercice
25.533.720
0,20
Titres émis pendant l’exercice
Titres remboursés pendant l’exercice
Titres composant le capital social à la fin de
l’exercice
25.533.720
0,20
8.12. Effectif
Personnel salarié
Personnel mis à
disposition
Cadre
1
0
8.13. Variation des capitaux propres
Solde au
01/01/2022
Augmentations
Diminutions
Solde au
31/12/2022
Capital
5.106.744
5.106.744
Primes d’émission
216.252.822
216.252.822
Report à Nouveau
(37.391.082)
(8.774.982)
(46.166.064)
Résultat de l’exercice
(8.774.982)
(197.391)
8.774.982
(197.391)
Total Capitaux Propres
175.193.502
(197.391)
0
174.996.111
8.14. Répartition du chiffre d'affaires
France
Etranger
Total
Ventes de produits finis
0
Prestations de services
257.993
6.251.346
6.509.339
Produits des activités annexes
0
TOTAL
257.993
6.251.346
6.509.339
En l'état du développement de la société, le chiffre d'affaires réalisé au cours de l'exercice de la re-
facturation de prestations diverses au profit des filiales du groupe.

Graphics
392
8.15. Filiales et participations
Capital social
Capitaux
propres
Quote-
part du
capital
détenue
en %
Valeur
comptable
brute des
titres
Valeur
comptable
nette des
titres
– Filiales (détenues à + 50 %)
NHOA ENERGY
2 000 000
51 414 498
100%
93 446 673
92 296 673
EPS MANUFACTURING
1 004 255
6 948 821
100%
43 778 688
21 202 404
COMORES ENERGIES NOUVELLES
19 261
(667 687)
100%
817 446
817 446
Nhoa Corporate
1 000 000
20 536 219
100%
20 537 764
20 537 764
Nhoa Calliope (ex ATLANTE TopCo)
1 000 000
14 953 983
100%
12 858 493
12 858 493
- Participations (détenues à + 10%)
Néant
Solde des prêts
et avances
consentis par
la société
Montant des
cautions et
avals donnés
par la société
Résultat du
dernier
exercice clos
Chiffre
d'affaires
Dividendes
encaissés
par la
société au
cours de
l'exercice
– Filiales (détenues à + 50 %)
NHOA ENERGY
11 920 794
16 771 230
(11 134 215)
73 865 576
0
EPS MANUFACTURING
0
0
2 892 627
3 073 589
0
COMORES ENERGIES NOUVELLES
530 408
0
(307 200)
555 077
0
Nhoa Corporate
7 611 039
0
0
0
0
Nhoa Calliope (ex ATLANTE
TopCo)
16 818 264
0
0
0
0
- Participations (détenues à + 10%)
Néant
Pour rappel, la participation dans la société Comores Energies Nouvelles a été portée à 100% au cours
de l’exercice.
Un détail des cautions données au profit des filiales et des sociétés du groupe est mentionné au
paragraphe 8.17.

Graphics
393
8.16. Situation fiscale différée et latente
Montant
Accroissements de la dette future d’impôt
Liés à d’autres éléments
Allègements de la dette future d’impôt
Liés aux provisions et charges à payer non
déductibles de l’exercice
15.541
Liés à d’autres éléments
Ecart de conversion passif
Total des bases concourant à diminuer la
dette future
15.541
Déficits reportables
24.983.961
Estimation du montant de la créance future
6.245.990
Base = Déficits reportables
Impôt valorisé au taux de 25 % pour les
exercices ouverts à compter du 1/01/2022
8.17. Engagements donnés et reçus
Montant en euros
Caution de la filiale Nhoa Australia au profit
d’Electricity Generation and Retail
Corporation trading as Synergy
79.660.709
Caution de la filiale Nhoa Energy au profit
d’Intesa Sanpaolo
2.000.000
Caution de la filiale Nhoa Energy au profit de
Samsung SDI Co., Ltd.
1.684.484
Caution de la filiale Nhoa Energy au profit
d’Unicredit
500.000
Caution de la filiale Atlante Srl au profit de
Elba Assicurazioni Spa
202.000
Avals et cautions
84.047.193
Total
84.047.193
Dont concernant :
Les filiales et sous-filiales
84.047.193
A compter du 29 juillet 2022, la Citibank Europe plc a mobilisé une partie de la ligne de crédit,
initialement consentie à hauteur de 50 millions de dollars, en vue d’accorder une caution de 30 millions
de dollars pour garantir des sociétés du groupe dans le cadre de leurs projets d’envergure en cours de
réalisation, selon détail ci-dessous :

Graphics
394
Montant en euros
Caution accordée par la Citybank
pour la filiale Nhoa Australia au profit
d’Electricity Generation and Retail
Corporation trading as Synergy
8.851.191
Caution accordée par la Citybank
pour la filiale Nhoa Energy au profit
de KALLPA GENERACION S.A.
12.586.746
Avals et cautions
21.437.937
Total
21.437.937
Dont concernant :
Les filiales et sous-filiales
21.437.937
Les engagements reçus de la Citibank Europe plc sont d’égal montant, dans le cadre du cautionnement
donné.

Graphics
395
ANNEXE 3 – RAPPORT SPÉCIAL DES CAC SUR LES CONVENTIONS ET ENGAGEMENTS
RÉGLEMENTÉS POUR L’EXERCICE 2022

Graphics

RBB Business advisors Deloitte & Associés


























NHOA S.A.
Exercice clos le 31 décembre 2022

Rapport spécial des commissaires aux comptes
sur les conventions et engagements réglementés

Assemblée générale d’approbation des comptes de l’exercice clos
le 31 décembre 2022



DocuSign Envelope ID: 452373DE-4AB7-4EE9-8C38-75B480F5B350

Graphics


RBB Business advisors S.A.
133 bis, rue de l’Université
75007 Paris

Commissaire aux Comptes
Membre de la Compagnie
Régionale de Paris
Deloitte & Associés
6, place de la Pyramide
92908 Paris-La Défense

Commissaire aux Comptes
Membre de la Compagnie
Régionale de Versailles

NHOA S.A.
Exercice clos le 31 décembre 2022
Rapport spécial des commissaires aux comptes
sur les conventions et engagements réglementés
Assemblée générale d’approbation des comptes de l’exercice clos le 31 décembre 2022
À l’Assemblée générale de la société NHOA S.A,
En notre qualité de commissaires aux comptes de votre société, nous vous présentons notre rapport sur
les conventions et engagements réglementés.
Il nous appartient de vous communiquer, sur la base des informations qui nous ont été données, les
caractéristiques et les modalités essentielles ainsi que les motifs justifiant de l’intérêt pour la société
des conventions et engagements dont nous avons été avisés ou que nous aurions découverts à l’occasion
de notre mission, sans avoir à nous prononcer sur leur utilité et leur bien-fondé ni à rechercher
l'existence d’autres conventions et engagements. Il vous appartient, selon les termes de l’article R.225-
31 du code du commerce, d'apprécier l'intérêt qui s'attachait à la conclusion de ces conventions et
engagements en vue de leur approbation.
Par ailleurs, il nous appartient, le cas échéant, de vous communiquer les informations prévues à l’article
R.225-31 du Code de commerce relatives à l’exécution, au cours de l’exercice écoulé, des conventions
et engagements déjà approuvés par l’assemblée générale.
Nous avons mis en œuvre les diligences que nous avons estimé nécessaires au regard de la doctrine
professionnelle de la Compagnie nationale des commissaires aux comptes relative à cette mission. Ces
diligences ont consisté à vérifier la concordance des informations qui nous ont été données avec les
documents de base dont elles sont issues.
DocuSign Envelope ID: 452373DE-4AB7-4EE9-8C38-75B480F5B350

Graphics

Graphics
399
Accord avec ENGIE Servicios Energéticos S.A., une société appartenant au Groupe ENGIE
Nature et objet
Accord de service de Call Center easyWallbox en vue de la fourniture de services de call center pour
lesupport aux clients finaux de FCA qui achètent des produits d’e-mobility en Espagne.
Modalités
Au titre de l’exercice 2021, 1 950€ ont été comptabilisé dans les comptes de NHOA SA.
En application de la loi, nous vous signalons que le conseil d’administration n’a pas procédé à
l’examenannuel de cette convention, prévu par l’article L. 225-40-1 du code de commerce.
Paris et Paris-La Défense, le 31 mars 2022 Les
Commissaires aux Comptes
RBB Business Advisors Deloitte & Associés
Jean-Baptiste BONNEFOUX Benja
Jean-Baptiste BONNEFOUX
Benjamin HADDAD

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