Voltalia, la maison m\u00e8re du Groupe, est une soci\u00e9t\u00e9 anonyme de droit fran\u00e7ais (SA) dont le si\u00e8ge social est situ\u00e9 84, boulevard de S\u00e9bastopol \u00e0 Paris (France) ; ses titres sont admis aux n\u00e9gociations sur le march\u00e9 Euronext Paris.
En application du r\u00e8glement europ\u00e9en, les principes comptables retenus pour la pr\u00e9paration et la pr\u00e9sentation des comptes consolid\u00e9s du Groupe sont conformes aux normes et interpr\u00e9tations IFRS telles qu\u2019adopt\u00e9es par l\u2019Union europ\u00e9enne au 31 d\u00e9cembre 2025 (disponibles en anglais sur le site de l\u2019UE).
Les principes comptables retenus au 31 d\u00e9cembre 2025 sont les m\u00eames que ceux retenus pour \u00e9tablir les \u00e9tats financiers consolid\u00e9s au 31 d\u00e9cembre 2024.
Les \u00e9tats financiers consolid\u00e9s du Groupe sont pr\u00e9sent\u00e9s en milliers d\u2019euros, sans d\u00e9cimale. Les arrondis au millier d\u2019euros le plus proche peuvent, dans certains cas de figure, conduire \u00e0 des \u00e9carts non mat\u00e9riels au niveau des totaux et des sous-totaux figurant dans les tableaux.
Les informations relatives \u00e0 l\u2019exercice 2024, pr\u00e9sent\u00e9es dans le Document d\u2019enregistrement universel 2025, sont incorpor\u00e9es par r\u00e9f\u00e9rence.
Les comptes consolid\u00e9s ont \u00e9t\u00e9 arr\u00eat\u00e9s par le Conseil d\u2019administration de Voltalia du 11 mars 2026 et seront soumis \u00e0 l\u2019approbation de l\u2019assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale des actionnaires du 21 mai 2026.
Nouvelles normes, amendements et interpr\u00e9tations d\u2019application obligatoire au 1er janvier 2025
L\u2019application des normes et amendements ci-dessous, applicables, de fa\u00e7on obligatoire \u00e0 compter du 1er janvier 2025, n\u2019a pas eu d\u2019incidence notable sur les comptes consolid\u00e9s au 31 d\u00e9cembre 2025 du Groupe :
\u2022Amendements relatifs aux normes IAS 21 \u00ab ajustement des \u00e9carts de conversion \u00bb.
Principales normes, amendements et interpr\u00e9tations publi\u00e9s par l\u2019IASB applicables au-del\u00e0 du 1er janvier 2025
\u2022IFRS 7 et IFRS 9 \u00ab Contrats faisant r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 d\u00e9pendante de la nature \u00bb ;
\u2022IFRS 18 \u00ab Pr\u00e9sentation et informations \u00e0 fournir dans les \u00e9tats financiers \u00bb ;
\u2022IFRS 9 et IFRS 7 : classification et \u00e9valuation des instruments financiers.
Le Groupe est actuellement en cours d\u2019appr\u00e9ciation des \u00e9ventuels effets induits par la premi\u00e8re application de ces textes.
1.2Recours aux jugements et \u00e0 des utilisations d\u2019estimations
L\u2019\u00e9tablissement des \u00e9tats financiers selon le r\u00e9f\u00e9rentiel IFRS n\u00e9cessite d\u2019effectuer des estimations et de formuler des hypoth\u00e8ses pouvant affecter les montants figurant dans ces \u00e9tats financiers.
Ces estimations reposent notamment sur une hypoth\u00e8se de continuit\u00e9 d\u2019exploitation et sont \u00e9tablies en fonction des informations disponibles lors de la pr\u00e9paration du pr\u00e9sent document. Elles peuvent \u00eatre r\u00e9vis\u00e9es si les circonstances sur lesquelles elles \u00e9taient fond\u00e9es \u00e9voluent ou si de nouvelles informations deviennent disponibles. Les r\u00e9sultats r\u00e9els peuvent \u00eatre diff\u00e9rents de ces estimations.
Les comptes consolid\u00e9s de l\u2019exercice ont \u00e9t\u00e9 \u00e9tablis par r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 l\u2019environnement imm\u00e9diat, notamment pour les estimations pr\u00e9sent\u00e9es ci-apr\u00e8s.
\u00c9valuation du chiffre d\u2019affaires des contrats de construction et de services
Pour les revenus et les r\u00e9sultats relatifs aux contrats de construction et de services, le Groupe applique les principes g\u00e9n\u00e9raux de reconnaissance du chiffre d\u2019affaires bas\u00e9e sur la mesure de l\u2019avancement.
La d\u00e9termination du pourcentage d\u2019avancement et du chiffre d\u2019affaires \u00e0 comptabiliser repose sur de nombreuses estimations fond\u00e9es sur le suivi des projets. Des ajustements des estimations initiales peuvent intervenir tout au long de la vie des contrats et avoir des incidences sur les r\u00e9sultats futurs.
Pour un projet donn\u00e9, les co\u00fbts engag\u00e9s qui ne contribuent pas \u00e0 son avancement ne sont pas inclus dans la mesure de l\u2019avancement et ne g\u00e9n\u00e8rent donc pas de chiffre d\u2019affaires.
\u00c9valuation de la juste valeur des actifs et passifs identifiables acquis lors de regroupements d\u2019entreprises
Les regroupements d\u2019entreprises sont comptabilis\u00e9s selon les normes IFRS 3 \u00ab Regroupements d\u2019entreprise \u00bb et IFRS 10 \u00ab \u00c9tats financiers consolid\u00e9s \u00bb. Lorsque le Groupe acquiert le contr\u00f4le d\u2019une entreprise, les impacts du regroupement sont \u00e9valu\u00e9s et comptabilis\u00e9s selon la m\u00e9thode de l\u2019acquisition.
Les actifs et les passifs sont \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur \u00e0 la date d\u2019acquisition \u00e0 l\u2019exception de ceux entrant dans le champ d\u2019IAS 12 \u00ab Imp\u00f4ts sur le r\u00e9sultat \u00bb et le cas \u00e9ch\u00e9ant d\u2019IAS 19 \u00ab Avantages du personnel \u00bb. L\u2019\u00e9valuation de la juste valeur des actifs et des passifs identifiables requiert la formulation d\u2019hypoth\u00e8ses et d\u2019estimations.
\u00c9valuations retenues pour les tests de perte de valeur
Les hypoth\u00e8ses et les estimations faites pour d\u00e9terminer la valeur recouvrable des goodwill et des immobilisations portent en particulier sur les perspectives de march\u00e9 n\u00e9cessaires \u00e0 l\u2019\u00e9valuation des flux de tr\u00e9sorerie et les taux d\u2019actualisation retenus. Toute modification de ces hypoth\u00e8ses pourrait avoir un impact significatif sur le montant de la valeur recouvrable. Les principales hypoth\u00e8ses retenues par le Groupe sont d\u00e9crites en note 7.
\u00c9valuation des provisions
Les param\u00e8tres susceptibles de faire \u00e9voluer le montant des provisions sont :
\u2022les estimations effectu\u00e9es de mani\u00e8re statistique en fonction des d\u00e9penses constat\u00e9es lors des ann\u00e9es pr\u00e9c\u00e9dentes pour d\u00e9terminer les provisions pour service apr\u00e8s-vente ;
\u2022les estimations des r\u00e9sultats pr\u00e9visionnels des projets qui servent de base \u00e0 la d\u00e9termination des pertes \u00e0 terminaison ;
\u2022les taux d\u2019actualisation retenus.
\u00c9valuation \u00e0 la juste valeur
La juste valeur correspond au prix qui serait re\u00e7u pour la vente d\u2019un actif ou pay\u00e9 pour le transfert d\u2019un passif lors d\u2019une transaction normale.
Elle est constat\u00e9e sur le march\u00e9 principal de l\u2019actif ou du passif (ou le plus avantageux en cas d\u2019absence de march\u00e9 principal), c\u2019est-\u00e0-dire celui qui offre le plus grand volume et le meilleur niveau d\u2019activit\u00e9. La juste valeur des instruments financiers d\u00e9riv\u00e9s int\u00e8gre une \u00e9valuation du \u00ab risque de contrepartie \u00bb pour les instruments d\u00e9riv\u00e9s actifs et du \u00ab risque de cr\u00e9dit propre \u00bb pour les instruments d\u00e9riv\u00e9s. Le Groupe a principalement recours \u00e0 la juste valeur pour l\u2019\u00e9valuation, sur une base r\u00e9currente au bilan, des instruments d\u00e9riv\u00e9s, de la tr\u00e9sorerie, des \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie, des titres de participation non consolid\u00e9s, des actifs financiers de gestion de tr\u00e9sorerie et des actifs et passifs identifiables acquis lors de regroupements d\u2019entreprises. La juste valeur des autres instruments financiers (notamment instruments de dette et actifs \u00e9valu\u00e9s au co\u00fbt amorti) est d\u00e9taill\u00e9e \u00e0 la Note 11.
Valeur comptable et juste valeur des actifs et passifs financiers par cat\u00e9gorie comptable
Pour d\u00e9terminer ces justes valeurs, le Groupe utilise plusieurs m\u00e9thodes d\u2019\u00e9valuation :
\u2022approches de march\u00e9, fond\u00e9es sur des prix ou transactions de march\u00e9 observables ;
\u2022approches par le revenu, qui convertissent la somme de flux de tr\u00e9sorerie futurs en un montant actualis\u00e9.
Les justes valeurs sont hi\u00e9rarchis\u00e9es selon trois niveaux :
\u2022niveau 1 : prix cot\u00e9s sur un march\u00e9 actif. Les valeurs mobili\u00e8res de placement, certains titres de participation non consolid\u00e9s et les emprunts obligataires cot\u00e9s sont ainsi valoris\u00e9s ;
\u2022niveau 2 : mod\u00e8le utilisant des param\u00e8tres observables. Ces valorisations font appel aux m\u00e9thodes de calcul math\u00e9matique usuelles int\u00e9grant des donn\u00e9es observables sur les march\u00e9s (cours \u00e0 terme, courbe de taux, etc.). Le calcul de la juste valeur de la plupart des instruments financiers d\u00e9riv\u00e9s (swaps, caps, floors, etc.) n\u00e9goci\u00e9s de gr\u00e9 \u00e0 gr\u00e9 est effectu\u00e9 sur la base de mod\u00e8les commun\u00e9ment utilis\u00e9s pour \u00e9valuer ces instruments financiers ;
\u2022niveau 3 : mod\u00e8le utilisant des param\u00e8tres non observables : ce mod\u00e8le s\u2019applique notamment \u00e0 certains contrats de d\u00e9riv\u00e9s, aux relations clients et aux contrats acquis lors de regroupements d\u2019entreprises ainsi qu\u2019aux titres de participation non cot\u00e9s, lesquels sont valoris\u00e9s \u00e0 leur co\u00fbt d\u2019acquisition major\u00e9 des co\u00fbts de transaction, en l\u2019absence de march\u00e9 actif.
\u00c9valuation des engagements de retraite
Le Groupe participe \u00e0 des r\u00e9gimes de retraite \u00e0 cotisations et \u00e0 prestations d\u00e9finies. Pour les r\u00e9gimes \u00e0 prestations d\u00e9finies, les engagements sont calcul\u00e9s selon la m\u00e9thode actuarielle des unit\u00e9s de cr\u00e9dit projet\u00e9es reposant sur des hypoth\u00e8ses telles que le taux d\u2019actualisation, les augmentations futures de salaires, le taux de rotation du personnel, les tables de mortalit\u00e9 et le taux de croissance des d\u00e9penses de sant\u00e9.
Ces engagements sont susceptibles d\u2019\u00e9voluer en cas de changement d\u2019hypoth\u00e8ses, la plupart \u00e9tant mises \u00e0 jour annuellement. Les hypoth\u00e8ses retenues et leurs modalit\u00e9s de d\u00e9termination sont d\u00e9taill\u00e9es en note 5 \"Provisions pour avantages du personnel\". Le Groupe estime que les hypoth\u00e8ses actuarielles retenues sont appropri\u00e9es et justifi\u00e9es dans les conditions actuelles.
Valorisation des paiements en actions
Le Groupe comptabilise une charge de paiements en actions relative \u00e0 l\u2019attribution \u00e0 ses salari\u00e9s ou certains de ses salari\u00e9s, de plans d\u2019attribution d\u2019actions de performance. Cette charge est \u00e9valu\u00e9e sur le fondement de calculs actuariels. Les principales hypoth\u00e8ses actuarielles (volatilit\u00e9, rendement de l\u2019action) retenues par le Groupe sont d\u00e9crites par plan en note 9.5 \u00ab Paiements en actions \u00bb.
Risques climatiques
Le Groupe prend en compte, au mieux de sa connaissance, les risques climatiques dans ses hypoth\u00e8ses de cl\u00f4ture et leur incidence potentielle sur les \u00e9tats financiers.
Outre les enjeux op\u00e9rationnels et financiers pris en compte dans la projection des flux de tr\u00e9sorerie futurs et la d\u00e9termination des hypoth\u00e8ses y aff\u00e9rentes, le Groupe a \u00e9galement exerc\u00e9 son jugement pour refl\u00e9ter ces risques et extrapoler leurs cons\u00e9quences \u00e9ventuelles sur les \u00e9tats financiers consolid\u00e9s. En particulier, le Groupe a v\u00e9rifi\u00e9 s\u2019il existait des indications selon lesquelles des actifs non financiers pourraient faire l\u2019objet de pertes de valeur du fait notamment d\u2019\u00e9v\u00e9nements climatique (inondations, incendies, \u00e9volution de la ressource).
Le Centre d\u2019ing\u00e9nierie interne de Voltalia analyse d\u00e8s la phase de d\u00e9veloppement et au cours de la vie de l\u2019actif les risques physiques li\u00e9s au changement climatique, notamment ceux associ\u00e9s aux variations de temp\u00e9rature, aux vitesses de vent et \u00e0 la disponibilit\u00e9 de l\u2019eau. Ces analyses sont bas\u00e9es sur des \u00e9tudes sur la ressource et des projections climatiques \u00e0 tr\u00e8s long terme et couvrant la dur\u00e9e de vie r\u00e9siduelle de nos actifs. Elles permettent de s\u2019assurer que les \u00e9quipements r\u00e9sisteront aux conditions climatiques plus difficiles et de mesurer les \u00e9ventuels impacts sur la production.
Voltalia a r\u00e9alis\u00e9 en 2025 une analyse des risques physiques climatiques de l\u2019ensemble de ses actifs solaires et \u00e9oliens en op\u00e9ration.
Voltalia travaille actuellement \u00e0 la formalisation d\u2019un plan d\u2019adaptation au changement climatique, qui consolidera l\u2019ensemble de ces analyses et mesures. Ce plan sera publi\u00e9 en 2026, renfor\u00e7ant la transparence et la cr\u00e9dibilit\u00e9 de l\u2019entreprise aupr\u00e8s de ses investisseurs, r\u00e9gulateurs et parties prenantes.
Par ailleurs, les engagements pris par la France, l\u2019Union europ\u00e9enne et les diff\u00e9rents \u00c9tats dans lequel Voltalia exerce ses activit\u00e9s, en particulier en mati\u00e8re de neutralit\u00e9 carbone \u00e0 long terme, sont pris en compte (i) dans l\u2019\u00e9valuation de la valeur des actifs du Groupe notamment au travers des sc\u00e9narios de prix long terme utilis\u00e9s dans les tests de d\u00e9pr\u00e9ciation, ainsi que (ii) dans l\u2019\u00e9valuation des provisions pour d\u00e9mant\u00e8lement, notamment en appr\u00e9ciant la dur\u00e9e d\u2019utilisation des infrastructures de production.
1.3Les activit\u00e9s non poursuivies (IFRS 5)
Le groupe a lanc\u00e9 en 2025 un plan de r\u00e9orientation strat\u00e9gique (plan \u00ab Spring \u00bb) dont les principaux \u00e9l\u00e9ments ont \u00e9t\u00e9 communiqu\u00e9s lors de l\u2019annonce des r\u00e9sultats semestriels en septembre 2025.
Les \u00e9l\u00e9ments annonc\u00e9s portent \u00e0 la fois sur un recentrages m\u00e9tier et g\u00e9ographique.
Au premier semestre 2025, le groupe a d\u00e9cid\u00e9 d\u2019arr\u00eater l\u2019activit\u00e9 \u00ab wholesale \u00bb (achat revente de mat\u00e9riel solaire) comptabilis\u00e9e au sein de la BL ETD impactant huit entit\u00e9s l\u00e9gales.
Au second semestre, le groupe a initi\u00e9 en compl\u00e9ment son d\u00e9sengagment des activit\u00e9s similaires dans l'\u00e9olien et d'installations chez les particuliers de panneaux solaires.
Conform\u00e9ment \u00e0 la nouvelle strat\u00e9gie du groupe, Voltalia va concentrer ses efforts sur les pays o\u00f9 le groupe peut r\u00e9aliser une croissance durable et rentable. Cela implique de prioriser les zones g\u00e9ographiques cl\u00e9s et de se d\u00e9sengager des march\u00e9s non strat\u00e9giques tel qu'annonc\u00e9 dans le communiqu\u00e9 de presse du 22 octobre 2025.
A fin 2025, le groupe a \u00e9valu\u00e9 les crit\u00e8res pour une qualification d'activit\u00e9 non poursuivie au sens d'IFRS5, notamment la caract\u00e8re significatif des investissements r\u00e9alis\u00e9s dans les pays dans lesquels les activit\u00e9s de d\u00e9veloppement ont \u00e9t\u00e9 arr\u00eat\u00e9es.
Par cons\u00e9quent, et en application de la norme IFRS 5 dans les comptes consolid\u00e9s au 31 d\u00e9cembre 2025 :
\u2022le r\u00e9sultat net de ces activit\u00e9s est pr\u00e9sent\u00e9 de fa\u00e7on isol\u00e9e dans la ligne \u00ab R\u00e9sultat des activit\u00e9s non poursuivies \u00bb pour 2025 et l\u2019exercice comparatif a \u00e9t\u00e9 retrait\u00e9 de la m\u00eame mani\u00e8re ;
\u2022les autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global relatifs \u00e0 ces activit\u00e9s non poursuivies sont isol\u00e9s sur des lignes d\u00e9di\u00e9es pour l\u2019ensemble de l\u2019ann\u00e9e 2025, et les \u00e9tats comparatifs ont \u00e9t\u00e9 retrait\u00e9s de la m\u00eame mani\u00e8re ;
\u2022le tableau des flux de tr\u00e9sorerie pr\u00e9sente dans une ligne distincte la \u00ab Variation de tr\u00e9sorerie des activit\u00e9s non poursuivies \u00bb pour l\u2019ensemble de l\u2019ann\u00e9e 2025, et l\u2019exercice comparatif a \u00e9t\u00e9 retrait\u00e9 de la m\u00eame mani\u00e8re ;
\u2022pour l\u2019ensemble de ces reclassements, les transactions intercompagnies restent \u00e9limin\u00e9es.
Les d\u00e9pr\u00e9ciations n\u00e9cessaires ont \u00e9t\u00e9 comptabilis\u00e9es dans le r\u00e9sultat net des activit\u00e9s non poursuivies afin de ramener la valeur comptable des actifs \u00e0 leur juste valeur.
Le r\u00e9sultat net des activit\u00e9s non poursuivies ainsi reclass\u00e9 s\u2019\u00e9l\u00e8ve \u00e0 -27,6 millions d\u2019euros.
Les impacts au compte de r\u00e9sultat et au tableau des flux de tr\u00e9sorerie sont pr\u00e9sent\u00e9s ci-apr\u00e8s.
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|
| \n Chiffre d\u2019affaires | \n\n 22 655 | \n\n 26 417 | \n
| \n R\u00e9sultat op\u00e9rationnel | \n\n (28 404) | \n\n (29 228) | \n
| \n R\u00e9sultat net des activit\u00e9s abandonn\u00e9es | \n\n (27 655) | \n\n (28 417) | \n
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|
| \n R\u00e9sultat op\u00e9rationnel | \n\n (28 404) | \n\n (29 228) | \n
| \n Variation du besoin en fonds de roulement d\u2019exploitation | \n\n 29 855 | \n\n 24 381 | \n
| \n Flux de tr\u00e9sorerie net g\u00e9n\u00e9r\u00e9 par les activit\u00e9s non poursuivies | \n\n 1 451 | \n\n (4 847) | \n
1.4Actifs destin\u00e9s \u00e0 \u00eatre c\u00e9d\u00e9s (Held for sale) (IFRS 5)
Voltalia est entr\u00e9 en n\u00e9gociations exclusives avec Verso Energy en vue de la cession d\u2019un portefeuille europ\u00e9en de centrales renouvelables multitechnologie totalisant 77 MW avec la signature d'un \u00ab Exclusivity Agreement \u00bb le 29 d\u00e9cembre 2025.
Au regard de la d\u00e9cision de cession de ces actifs, de l'identification de l'acheteur et de la forte probabilit\u00e9 de r\u00e9alisation dans les 12 mois \u00e0 venir, les actifs et les passifs concern\u00e9s par l'op\u00e9ration ont \u00e9t\u00e9 reclass\u00e9s au sein du bilan sur la ligne actifs et passifs d\u00e9tenues en vue de la vente.
Le groupe d\u2019actifs est pr\u00e9sent\u00e9 au bilan en \u00ab Actifs non courants d\u00e9tenus en vue de la vente \u00bb pour 128,2 millions d'euros.
Le passif est pr\u00e9sent\u00e9 distinctement en \u00ab Passifs d\u00e9tenus en vue de la vente \u00bb pour 105,6 millions d'euros.
| \n note 2 | \n P\u00e9rim\u00e8tre de consolidation | \n
|---|
2.1R\u00e8gles et m\u00e9thodes comptables
M\u00e9thode de consolidation
Int\u00e9gration globale
Conform\u00e9ment \u00e0 IFRS 10 \u00ab \u00c9tats financiers consolid\u00e9s \u00bb, les \u00e9tats financiers consolid\u00e9s du Groupe comprennent les comptes de toutes les entit\u00e9s que le Groupe contr\u00f4le directement ou indirectement, quel que soit son niveau de participation dans le capital de ces entit\u00e9s. Une entit\u00e9 est contr\u00f4l\u00e9e d\u00e8s lors que le Groupe d\u00e9tient le pouvoir sur cette entit\u00e9, est expos\u00e9 \u00e0 ou a droit \u00e0 des rendements variables du fait de son implication dans cette entit\u00e9, et lorsqu\u2019il a la capacit\u00e9 d\u2019utiliser son pouvoir sur l\u2019entit\u00e9 pour influer sur le montant de ces rendements. La d\u00e9termination du contr\u00f4le prend en compte l\u2019existence de droits de vote potentiels s\u2019ils sont substantifs, c\u2019est-\u00e0-dire s\u2019ils peuvent \u00eatre exerc\u00e9s en temps utile lorsque les d\u00e9cisions sur les activit\u00e9s pertinentes de l\u2019entit\u00e9 doivent \u00eatre prises.
Les entit\u00e9s consolid\u00e9es du Groupe sont qualifi\u00e9es de \u00ab Business Units \u00bb.
Les cr\u00e9ances et les dettes r\u00e9ciproques, ainsi que les produits et les charges r\u00e9ciproques relatives \u00e0 des soci\u00e9t\u00e9s consolid\u00e9es par int\u00e9gration globale, sont \u00e9limin\u00e9s dans leur totalit\u00e9. Les marges internes r\u00e9alis\u00e9es entre ces soci\u00e9t\u00e9s sont \u00e9limin\u00e9es.
Participations dans des entreprises associ\u00e9es
En application de la norme IAS 28, la m\u00e9thode de la mise en \u00e9quivalence est appliqu\u00e9e aux entreprises associ\u00e9es dans lesquelles le Groupe a une influence notable (g\u00e9n\u00e9ralement plus de 20 %), c\u2019est-\u00e0-dire lorsqu\u2019il d\u00e9tient le pouvoir de participer aux d\u00e9cisions de politiques financi\u00e8re et op\u00e9rationnelle, sans toutefois pouvoir contr\u00f4ler ou exercer un contr\u00f4le exclusif ou conjoint sur ces politiques.
Cette m\u00e9thode de consolidation consiste \u00e0 retenir l\u2019actif net et le r\u00e9sultat net d\u2019une soci\u00e9t\u00e9 au prorata de la participation d\u00e9tenue par la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re dans le capital, ainsi que le goodwill y aff\u00e9rant le cas \u00e9ch\u00e9ant.
Les cr\u00e9ances et les dettes envers les entreprises associ\u00e9es ne sont pas \u00e9limin\u00e9es.
Regroupements d\u2019entreprises
Les regroupements d\u2019entreprises sont comptabilis\u00e9s par application de la m\u00e9thode de l\u2019acquisition \u00e0 la date \u00e0 laquelle le contr\u00f4le est transf\u00e9r\u00e9 au Groupe.
Le Groupe \u00e9value le goodwill \u00e0 la date d\u2019acquisition selon la m\u00e9thode du goodwill partiel. Il correspond donc \u00e0 la diff\u00e9rence entre :
\u2022la contrepartie transf\u00e9r\u00e9e en acquisition du regroupement ; et
\u2022la quote-part obtenue dans la juste valeur de l\u2019actif net identifiable acquis.
Le goodwill n\u2019inclut donc pas la part aff\u00e9rente aux participations ne donnant pas le contr\u00f4le.
Quand la diff\u00e9rence est n\u00e9gative, un profit au titre de l\u2019acquisition \u00e0 des conditions avantageuses est comptabilis\u00e9 imm\u00e9diatement en r\u00e9sultat.
Les co\u00fbts li\u00e9s \u00e0 l\u2019acquisition, autres que ceux li\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9mission d\u2019une dette ou de titres de capital, que le Groupe supporte du fait d\u2019un regroupement d\u2019entreprises, sont comptabilis\u00e9s en charges lorsqu\u2019ils sont encourus.
Toute contrepartie \u00e9ventuelle \u00e0 payer est \u00e9valu\u00e9e \u00e0 la juste valeur \u00e0 la date d\u2019acquisition. Le cas \u00e9ch\u00e9ant, la contrepartie class\u00e9e en capitaux propres n\u2019est pas r\u00e9\u00e9valu\u00e9e, et son r\u00e8glement sera comptabilis\u00e9 en capitaux propres. En revanche, les variations ult\u00e9rieures de la juste valeur de cette contrepartie seront comptabilis\u00e9es en r\u00e9sultat.
Op\u00e9rations d\u2019acquisition en dehors du champ d\u2019application d\u2019IFRS 3
Pour d\u00e9terminer si l\u2019activit\u00e9 ou les actifs port\u00e9s par des soci\u00e9t\u00e9s acquises permettent de qualifier la transaction au sens comptable de regroupement d\u2019entreprise ou d\u2019acquisition d\u2019actifs isol\u00e9s, le Groupe \u00e9value si ces derni\u00e8res incluent au minimum un intrant (input) et un processus substantiel, qui ensemble contribuent de mani\u00e8re significative \u00e0 g\u00e9n\u00e9rer des revenus. Pour les entit\u00e9s projet (v\u00e9hicules ad hoc ou SPV), le groupe r\u00e9alise par ailleurs un test de concentration des actifs. Il est consid\u00e9r\u00e9 en g\u00e9n\u00e9ral que la SPV remplit le test de concentration avec l\u2019essentiel de la juste valeur des actifs acquis qui est concentr\u00e9e sur l\u2019actif de production d\u2019\u00e9lectricit\u00e9. Les acquisitions concern\u00e9es sont donc comptabilis\u00e9es comme celles de groupes d\u2019actifs isol\u00e9s, en dehors du champ d\u2019application d\u2019IFRS 3.
Le Groupe proc\u00e8de en pareil cas \u00e0 l\u2019allocation int\u00e9grale du prix d\u2019acquisition (incluant les frais) aux actifs et passifs individuels identifiables d\u2019apr\u00e8s leurs justes valeurs relatives \u00e0 la date de changement de contr\u00f4le ; aucun goodwill ni aucun imp\u00f4t diff\u00e9r\u00e9 n\u2019est alors comptabilis\u00e9.
Investissements dans des soci\u00e9t\u00e9s non consolid\u00e9es
Les investissements dans des soci\u00e9t\u00e9s non consolid\u00e9es sont par d\u00e9faut comptabilis\u00e9s \u00e0 leur juste valeur, par le compte de r\u00e9sultat.
Toutefois, lors de leur comptabilisation initiale, le Groupe pourra opter, pour les entit\u00e9s non d\u00e9tenues \u00e0 des fins de transaction, pour l\u2019application irr\u00e9vocable de la m\u00e9thode alternative de la comptabilisation \u00e0 la juste valeur par capitaux propres.
Si le Groupe opte pour la m\u00e9thode alternative, les autres gains et pertes enregistr\u00e9s en autres \u00e9l\u00e9ments au compte de r\u00e9sultat ne pourront \u00eatre recycl\u00e9s au compte de r\u00e9sultat, et ce y compris lors d\u2019une cession.
Le choix et l\u2019application de ces m\u00e9thodes s\u2019effectue participation par participation.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, le Groupe a opt\u00e9 pour toutes ses participations pour la m\u00e9thode alternative.
Conversion des devises \u00e9trang\u00e8res
Transactions libell\u00e9es en devises
Les transactions en devises \u00e9trang\u00e8res sont converties en euros en appliquant le taux de change en vigueur \u00e0 la date de transaction. Les \u00e9l\u00e9ments mon\u00e9taires et, le cas \u00e9ch\u00e9ant, les \u00e9l\u00e9ments non mon\u00e9taires, \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur en monnaie \u00e9trang\u00e8re sont convertis en utilisant le taux de change \u00e0 la date de cl\u00f4ture.
\u00c9tats financiers libell\u00e9s en devises
La monnaie fonctionnelle des Business Units \u00e9trang\u00e8res du Groupe correspond \u00e0 la monnaie locale ou \u00e0 la monnaie pr\u00e9pond\u00e9rante dans les transactions de ces m\u00eames entit\u00e9s. Sur cette base, les actifs et les passifs des soci\u00e9t\u00e9s int\u00e9gr\u00e9es au p\u00e9rim\u00e8tre et exprim\u00e9s en devises \u00e9trang\u00e8res sont convertis en euros en utilisant le cours de change \u00e0 la date de cl\u00f4ture. Les produits et les charges de ces soci\u00e9t\u00e9s sont convertis en euros en utilisant le taux de change moyen de la p\u00e9riode.
L\u2019ensemble des \u00e9carts de change r\u00e9sultant de la conversion des \u00e9tats financiers sont constat\u00e9s parmi les autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global. L\u2019ensemble des \u00e9carts de change issus des transactions libell\u00e9es en devises, sont enregistr\u00e9s en r\u00e9sultat sur la p\u00e9riode.
Investissements nets dans une activit\u00e9 \u00e0 l\u2019\u00e9tranger
Les \u00e9carts de change portant sur les actifs et les passifs intragroupe sont \u00e9galement enregistr\u00e9s en r\u00e9sultat. Par exception, ces \u00e9carts de change sont temporairement comptabilis\u00e9s parmi les autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global lorsque l\u2019actif ou le passif mon\u00e9taire concern\u00e9 fait partie int\u00e9grante de l\u2019investissement net dans une entreprise \u00e9trang\u00e8re. Tel est effectivement le cas des pr\u00eats et cr\u00e9ances en devises \u00e9trang\u00e8res dont le r\u00e8glement n\u2019est ni planifi\u00e9 ni probable dans un avenir pr\u00e9visible.
2.2Taux des principales devises utilis\u00e9es au sein de Voltalia
| \n Code | \n\n Devise | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n||
|---|---|---|---|---|---|
| \n Taux de cl\u00f4ture | \n\n Taux moyen | \n\n Taux de cl\u00f4ture | \n\n Taux moyen | \n||
| \n BRL | \n\n R\u00e9al br\u00e9silien | \n\n 6,44 | \n\n 6,32 | \n\n 6,42 | \n\n 5,83 | \n
| \n EGP | \n\n Livre \u00e9gyptienne | \n\n 55,99 | \n\n 55,64 | \n\n 52,81 | \n\n 49,04 | \n
| \n GBP | \n\n Livre sterling | \n\n 0,87 | \n\n 0,86 | \n\n 0,83 | \n\n 0,85 | \n
| \n JOD | \n\n Dinar jordanien | \n\n 0,83 | \n\n 0,80 | \n\n 0,74 | \n\n 0,77 | \n
| \n USD | \n\n Dollar am\u00e9ricain | \n\n 1,17 | \n\n 1,13 | \n\n 1,04 | \n\n 1,08 | \n
2.3P\u00e9rim\u00e8tre de consolidation
Au 31 d\u00e9cembre 2025, pr\u00e8s de 453 soci\u00e9t\u00e9s sont consolid\u00e9es par Voltalia dont 11 en tant qu\u2019entreprises associ\u00e9es sur lesquelles le Groupe exerce une influence notable, et qu\u2019il consolide par mise en \u00e9quivalence.
Cession de projets et de centrales en exploitation
Conform\u00e9ment \u00e0 sa strat\u00e9gie de mon\u00e9tiser la valeur de certains de ses actifs au travers de transactions externes, Voltalia a c\u00e9d\u00e9 au cours de l\u2019exercice tout ou partie des parts qu\u2019elle d\u00e9tient dans plusieurs soci\u00e9t\u00e9s portant des projets de centrales \u00e0 divers stades de d\u00e9veloppement, voire d\u00e9j\u00e0 mises en service. Ces transactions ont entra\u00een\u00e9 une perte de contr\u00f4le de quatre soci\u00e9t\u00e9s.
Les plus-values de cession comptabilis\u00e9es \u00e0 ce titre au sein du r\u00e9sultat op\u00e9rationnel courant de l\u2019exercice s\u2019\u00e9l\u00e8vent \u00e0 pr\u00e8s de 29 millions d\u2019euros. (cf. note 4.3 autres produits et charges op\u00e9rationnels courants)
Participations dans des entreprises associ\u00e9es
L\u2019\u00e9volution de la valeur au bilan consolid\u00e9 des participations dans des entreprises associ\u00e9es se pr\u00e9sente comme suit :
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Participations dans des entreprises associ\u00e9es | \n
|---|---|
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2023 | \n\n 19 799 | \n
| \n Sortie de p\u00e9rim\u00e8tre | \n\n (540) | \n
| \n Dividendes vers\u00e9s | \n\n (40) | \n
| \n Quote-part de r\u00e9sultats des soci\u00e9t\u00e9s mises en \u00e9quivalence dans le prolongement de l\u2019activit\u00e9 de Voltalia | \n\n 116 | \n
| \n Quote-part de r\u00e9sultats des soci\u00e9t\u00e9s mises en \u00e9quivalence en dehors de l\u2019activit\u00e9 de Voltalia | \n\n (1 396) | \n
| \n Autres mouvements nets | \n\n (391) | \n
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n\n 17 549 | \n
| \n Sortie de p\u00e9rim\u00e8tre | \n\n 0 | \n
| \n Dividendes vers\u00e9s | \n\n 0 | \n
| \n Quote-part de r\u00e9sultats des soci\u00e9t\u00e9s mises en \u00e9quivalence dans le prolongement de l\u2019activit\u00e9 de Voltalia | \n\n (58) | \n
| \n Quote-part de r\u00e9sultats des soci\u00e9t\u00e9s mises en \u00e9quivalence en dehors de l\u2019activit\u00e9 de Voltalia | \n\n (1 318) | \n
| \n D\u00e9pr\u00e9ciation (80) | \n\n (5 945) | \n
| \n Autres mouvements nets | \n\n 359 | \n
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n 10 587 | \n
Voltalia, la maison m\u00e8re du Groupe, est une soci\u00e9t\u00e9 anonyme de droit fran\u00e7ais (SA) dont le si\u00e8ge social est situ\u00e9 84, boulevard de S\u00e9bastopol \u00e0 Paris (France) ; ses titres sont admis aux n\u00e9gociations sur le march\u00e9 Euronext Paris.
En application du r\u00e8glement europ\u00e9en, les principes comptables retenus pour la pr\u00e9paration et la pr\u00e9sentation des comptes consolid\u00e9s du Groupe sont conformes aux normes et interpr\u00e9tations IFRS telles qu\u2019adopt\u00e9es par l\u2019Union europ\u00e9enne au 31 d\u00e9cembre 2025 (disponibles en anglais sur le site de l\u2019UE).
Les principes comptables retenus au 31 d\u00e9cembre 2025 sont les m\u00eames que ceux retenus pour \u00e9tablir les \u00e9tats financiers consolid\u00e9s au 31 d\u00e9cembre 2024.
Les \u00e9tats financiers consolid\u00e9s du Groupe sont pr\u00e9sent\u00e9s en milliers d\u2019euros, sans d\u00e9cimale. Les arrondis au millier d\u2019euros le plus proche peuvent, dans certains cas de figure, conduire \u00e0 des \u00e9carts non mat\u00e9riels au niveau des totaux et des sous-totaux figurant dans les tableaux.
Les informations relatives \u00e0 l\u2019exercice 2024, pr\u00e9sent\u00e9es dans le Document d\u2019enregistrement universel 2025, sont incorpor\u00e9es par r\u00e9f\u00e9rence.
Les comptes consolid\u00e9s ont \u00e9t\u00e9 arr\u00eat\u00e9s par le Conseil d\u2019administration de Voltalia du 11 mars 2026 et seront soumis \u00e0 l\u2019approbation de l\u2019assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale des actionnaires du 21 mai 2026.
Nouvelles normes, amendements et interpr\u00e9tations d\u2019application obligatoire au 1er janvier 2025
L\u2019application des normes et amendements ci-dessous, applicables, de fa\u00e7on obligatoire \u00e0 compter du 1er janvier 2025, n\u2019a pas eu d\u2019incidence notable sur les comptes consolid\u00e9s au 31 d\u00e9cembre 2025 du Groupe :
\u2022Amendements relatifs aux normes IAS 21 \u00ab ajustement des \u00e9carts de conversion \u00bb.
Principales normes, amendements et interpr\u00e9tations publi\u00e9s par l\u2019IASB applicables au-del\u00e0 du 1er janvier 2025
\u2022IFRS 7 et IFRS 9 \u00ab Contrats faisant r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 d\u00e9pendante de la nature \u00bb ;
\u2022IFRS 18 \u00ab Pr\u00e9sentation et informations \u00e0 fournir dans les \u00e9tats financiers \u00bb ;
\u2022IFRS 9 et IFRS 7 : classification et \u00e9valuation des instruments financiers.
Le Groupe est actuellement en cours d\u2019appr\u00e9ciation des \u00e9ventuels effets induits par la premi\u00e8re application de ces textes.
1.2Recours aux jugements et \u00e0 des utilisations d\u2019estimations
L\u2019\u00e9tablissement des \u00e9tats financiers selon le r\u00e9f\u00e9rentiel IFRS n\u00e9cessite d\u2019effectuer des estimations et de formuler des hypoth\u00e8ses pouvant affecter les montants figurant dans ces \u00e9tats financiers.
Ces estimations reposent notamment sur une hypoth\u00e8se de continuit\u00e9 d\u2019exploitation et sont \u00e9tablies en fonction des informations disponibles lors de la pr\u00e9paration du pr\u00e9sent document. Elles peuvent \u00eatre r\u00e9vis\u00e9es si les circonstances sur lesquelles elles \u00e9taient fond\u00e9es \u00e9voluent ou si de nouvelles informations deviennent disponibles. Les r\u00e9sultats r\u00e9els peuvent \u00eatre diff\u00e9rents de ces estimations.
Les comptes consolid\u00e9s de l\u2019exercice ont \u00e9t\u00e9 \u00e9tablis par r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 l\u2019environnement imm\u00e9diat, notamment pour les estimations pr\u00e9sent\u00e9es ci-apr\u00e8s.
\u00c9valuation du chiffre d\u2019affaires des contrats de construction et de services
Pour les revenus et les r\u00e9sultats relatifs aux contrats de construction et de services, le Groupe applique les principes g\u00e9n\u00e9raux de reconnaissance du chiffre d\u2019affaires bas\u00e9e sur la mesure de l\u2019avancement.
La d\u00e9termination du pourcentage d\u2019avancement et du chiffre d\u2019affaires \u00e0 comptabiliser repose sur de nombreuses estimations fond\u00e9es sur le suivi des projets. Des ajustements des estimations initiales peuvent intervenir tout au long de la vie des contrats et avoir des incidences sur les r\u00e9sultats futurs.
Pour un projet donn\u00e9, les co\u00fbts engag\u00e9s qui ne contribuent pas \u00e0 son avancement ne sont pas inclus dans la mesure de l\u2019avancement et ne g\u00e9n\u00e8rent donc pas de chiffre d\u2019affaires.
\u00c9valuation de la juste valeur des actifs et passifs identifiables acquis lors de regroupements d\u2019entreprises
Les regroupements d\u2019entreprises sont comptabilis\u00e9s selon les normes IFRS 3 \u00ab Regroupements d\u2019entreprise \u00bb et IFRS 10 \u00ab \u00c9tats financiers consolid\u00e9s \u00bb. Lorsque le Groupe acquiert le contr\u00f4le d\u2019une entreprise, les impacts du regroupement sont \u00e9valu\u00e9s et comptabilis\u00e9s selon la m\u00e9thode de l\u2019acquisition.
Les actifs et les passifs sont \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur \u00e0 la date d\u2019acquisition \u00e0 l\u2019exception de ceux entrant dans le champ d\u2019IAS 12 \u00ab Imp\u00f4ts sur le r\u00e9sultat \u00bb et le cas \u00e9ch\u00e9ant d\u2019IAS 19 \u00ab Avantages du personnel \u00bb. L\u2019\u00e9valuation de la juste valeur des actifs et des passifs identifiables requiert la formulation d\u2019hypoth\u00e8ses et d\u2019estimations.
\u00c9valuations retenues pour les tests de perte de valeur
Les hypoth\u00e8ses et les estimations faites pour d\u00e9terminer la valeur recouvrable des goodwill et des immobilisations portent en particulier sur les perspectives de march\u00e9 n\u00e9cessaires \u00e0 l\u2019\u00e9valuation des flux de tr\u00e9sorerie et les taux d\u2019actualisation retenus. Toute modification de ces hypoth\u00e8ses pourrait avoir un impact significatif sur le montant de la valeur recouvrable. Les principales hypoth\u00e8ses retenues par le Groupe sont d\u00e9crites en note 7.
\u00c9valuation des provisions
Les param\u00e8tres susceptibles de faire \u00e9voluer le montant des provisions sont :
\u2022les estimations effectu\u00e9es de mani\u00e8re statistique en fonction des d\u00e9penses constat\u00e9es lors des ann\u00e9es pr\u00e9c\u00e9dentes pour d\u00e9terminer les provisions pour service apr\u00e8s-vente ;
\u2022les estimations des r\u00e9sultats pr\u00e9visionnels des projets qui servent de base \u00e0 la d\u00e9termination des pertes \u00e0 terminaison ;
\u2022les taux d\u2019actualisation retenus.
\u00c9valuation \u00e0 la juste valeur
La juste valeur correspond au prix qui serait re\u00e7u pour la vente d\u2019un actif ou pay\u00e9 pour le transfert d\u2019un passif lors d\u2019une transaction normale.
Elle est constat\u00e9e sur le march\u00e9 principal de l\u2019actif ou du passif (ou le plus avantageux en cas d\u2019absence de march\u00e9 principal), c\u2019est-\u00e0-dire celui qui offre le plus grand volume et le meilleur niveau d\u2019activit\u00e9. La juste valeur des instruments financiers d\u00e9riv\u00e9s int\u00e8gre une \u00e9valuation du \u00ab risque de contrepartie \u00bb pour les instruments d\u00e9riv\u00e9s actifs et du \u00ab risque de cr\u00e9dit propre \u00bb pour les instruments d\u00e9riv\u00e9s. Le Groupe a principalement recours \u00e0 la juste valeur pour l\u2019\u00e9valuation, sur une base r\u00e9currente au bilan, des instruments d\u00e9riv\u00e9s, de la tr\u00e9sorerie, des \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie, des titres de participation non consolid\u00e9s, des actifs financiers de gestion de tr\u00e9sorerie et des actifs et passifs identifiables acquis lors de regroupements d\u2019entreprises. La juste valeur des autres instruments financiers (notamment instruments de dette et actifs \u00e9valu\u00e9s au co\u00fbt amorti) est d\u00e9taill\u00e9e \u00e0 la Note 11.
Valeur comptable et juste valeur des actifs et passifs financiers par cat\u00e9gorie comptable
Pour d\u00e9terminer ces justes valeurs, le Groupe utilise plusieurs m\u00e9thodes d\u2019\u00e9valuation :
\u2022approches de march\u00e9, fond\u00e9es sur des prix ou transactions de march\u00e9 observables ;
\u2022approches par le revenu, qui convertissent la somme de flux de tr\u00e9sorerie futurs en un montant actualis\u00e9.
Les justes valeurs sont hi\u00e9rarchis\u00e9es selon trois niveaux :
\u2022niveau 1 : prix cot\u00e9s sur un march\u00e9 actif. Les valeurs mobili\u00e8res de placement, certains titres de participation non consolid\u00e9s et les emprunts obligataires cot\u00e9s sont ainsi valoris\u00e9s ;
\u2022niveau 2 : mod\u00e8le utilisant des param\u00e8tres observables. Ces valorisations font appel aux m\u00e9thodes de calcul math\u00e9matique usuelles int\u00e9grant des donn\u00e9es observables sur les march\u00e9s (cours \u00e0 terme, courbe de taux, etc.). Le calcul de la juste valeur de la plupart des instruments financiers d\u00e9riv\u00e9s (swaps, caps, floors, etc.) n\u00e9goci\u00e9s de gr\u00e9 \u00e0 gr\u00e9 est effectu\u00e9 sur la base de mod\u00e8les commun\u00e9ment utilis\u00e9s pour \u00e9valuer ces instruments financiers ;
\u2022niveau 3 : mod\u00e8le utilisant des param\u00e8tres non observables : ce mod\u00e8le s\u2019applique notamment \u00e0 certains contrats de d\u00e9riv\u00e9s, aux relations clients et aux contrats acquis lors de regroupements d\u2019entreprises ainsi qu\u2019aux titres de participation non cot\u00e9s, lesquels sont valoris\u00e9s \u00e0 leur co\u00fbt d\u2019acquisition major\u00e9 des co\u00fbts de transaction, en l\u2019absence de march\u00e9 actif.
\u00c9valuation des engagements de retraite
Le Groupe participe \u00e0 des r\u00e9gimes de retraite \u00e0 cotisations et \u00e0 prestations d\u00e9finies. Pour les r\u00e9gimes \u00e0 prestations d\u00e9finies, les engagements sont calcul\u00e9s selon la m\u00e9thode actuarielle des unit\u00e9s de cr\u00e9dit projet\u00e9es reposant sur des hypoth\u00e8ses telles que le taux d\u2019actualisation, les augmentations futures de salaires, le taux de rotation du personnel, les tables de mortalit\u00e9 et le taux de croissance des d\u00e9penses de sant\u00e9.
Ces engagements sont susceptibles d\u2019\u00e9voluer en cas de changement d\u2019hypoth\u00e8ses, la plupart \u00e9tant mises \u00e0 jour annuellement. Les hypoth\u00e8ses retenues et leurs modalit\u00e9s de d\u00e9termination sont d\u00e9taill\u00e9es en note 5 \"Provisions pour avantages du personnel\". Le Groupe estime que les hypoth\u00e8ses actuarielles retenues sont appropri\u00e9es et justifi\u00e9es dans les conditions actuelles.
Valorisation des paiements en actions
Le Groupe comptabilise une charge de paiements en actions relative \u00e0 l\u2019attribution \u00e0 ses salari\u00e9s ou certains de ses salari\u00e9s, de plans d\u2019attribution d\u2019actions de performance. Cette charge est \u00e9valu\u00e9e sur le fondement de calculs actuariels. Les principales hypoth\u00e8ses actuarielles (volatilit\u00e9, rendement de l\u2019action) retenues par le Groupe sont d\u00e9crites par plan en note 9.5 \u00ab Paiements en actions \u00bb.
Risques climatiques
Le Groupe prend en compte, au mieux de sa connaissance, les risques climatiques dans ses hypoth\u00e8ses de cl\u00f4ture et leur incidence potentielle sur les \u00e9tats financiers.
Outre les enjeux op\u00e9rationnels et financiers pris en compte dans la projection des flux de tr\u00e9sorerie futurs et la d\u00e9termination des hypoth\u00e8ses y aff\u00e9rentes, le Groupe a \u00e9galement exerc\u00e9 son jugement pour refl\u00e9ter ces risques et extrapoler leurs cons\u00e9quences \u00e9ventuelles sur les \u00e9tats financiers consolid\u00e9s. En particulier, le Groupe a v\u00e9rifi\u00e9 s\u2019il existait des indications selon lesquelles des actifs non financiers pourraient faire l\u2019objet de pertes de valeur du fait notamment d\u2019\u00e9v\u00e9nements climatique (inondations, incendies, \u00e9volution de la ressource).
Le Centre d\u2019ing\u00e9nierie interne de Voltalia analyse d\u00e8s la phase de d\u00e9veloppement et au cours de la vie de l\u2019actif les risques physiques li\u00e9s au changement climatique, notamment ceux associ\u00e9s aux variations de temp\u00e9rature, aux vitesses de vent et \u00e0 la disponibilit\u00e9 de l\u2019eau. Ces analyses sont bas\u00e9es sur des \u00e9tudes sur la ressource et des projections climatiques \u00e0 tr\u00e8s long terme et couvrant la dur\u00e9e de vie r\u00e9siduelle de nos actifs. Elles permettent de s\u2019assurer que les \u00e9quipements r\u00e9sisteront aux conditions climatiques plus difficiles et de mesurer les \u00e9ventuels impacts sur la production.
Voltalia a r\u00e9alis\u00e9 en 2025 une analyse des risques physiques climatiques de l\u2019ensemble de ses actifs solaires et \u00e9oliens en op\u00e9ration.
Voltalia travaille actuellement \u00e0 la formalisation d\u2019un plan d\u2019adaptation au changement climatique, qui consolidera l\u2019ensemble de ces analyses et mesures. Ce plan sera publi\u00e9 en 2026, renfor\u00e7ant la transparence et la cr\u00e9dibilit\u00e9 de l\u2019entreprise aupr\u00e8s de ses investisseurs, r\u00e9gulateurs et parties prenantes.
Par ailleurs, les engagements pris par la France, l\u2019Union europ\u00e9enne et les diff\u00e9rents \u00c9tats dans lequel Voltalia exerce ses activit\u00e9s, en particulier en mati\u00e8re de neutralit\u00e9 carbone \u00e0 long terme, sont pris en compte (i) dans l\u2019\u00e9valuation de la valeur des actifs du Groupe notamment au travers des sc\u00e9narios de prix long terme utilis\u00e9s dans les tests de d\u00e9pr\u00e9ciation, ainsi que (ii) dans l\u2019\u00e9valuation des provisions pour d\u00e9mant\u00e8lement, notamment en appr\u00e9ciant la dur\u00e9e d\u2019utilisation des infrastructures de production.
1.3Les activit\u00e9s non poursuivies (IFRS 5)
Le groupe a lanc\u00e9 en 2025 un plan de r\u00e9orientation strat\u00e9gique (plan \u00ab Spring \u00bb) dont les principaux \u00e9l\u00e9ments ont \u00e9t\u00e9 communiqu\u00e9s lors de l\u2019annonce des r\u00e9sultats semestriels en septembre 2025.
Les \u00e9l\u00e9ments annonc\u00e9s portent \u00e0 la fois sur un recentrages m\u00e9tier et g\u00e9ographique.
Au premier semestre 2025, le groupe a d\u00e9cid\u00e9 d\u2019arr\u00eater l\u2019activit\u00e9 \u00ab wholesale \u00bb (achat revente de mat\u00e9riel solaire) comptabilis\u00e9e au sein de la BL ETD impactant huit entit\u00e9s l\u00e9gales.
Au second semestre, le groupe a initi\u00e9 en compl\u00e9ment son d\u00e9sengagment des activit\u00e9s similaires dans l'\u00e9olien et d'installations chez les particuliers de panneaux solaires.
Conform\u00e9ment \u00e0 la nouvelle strat\u00e9gie du groupe, Voltalia va concentrer ses efforts sur les pays o\u00f9 le groupe peut r\u00e9aliser une croissance durable et rentable. Cela implique de prioriser les zones g\u00e9ographiques cl\u00e9s et de se d\u00e9sengager des march\u00e9s non strat\u00e9giques tel qu'annonc\u00e9 dans le communiqu\u00e9 de presse du 22 octobre 2025.
A fin 2025, le groupe a \u00e9valu\u00e9 les crit\u00e8res pour une qualification d'activit\u00e9 non poursuivie au sens d'IFRS5, notamment la caract\u00e8re significatif des investissements r\u00e9alis\u00e9s dans les pays dans lesquels les activit\u00e9s de d\u00e9veloppement ont \u00e9t\u00e9 arr\u00eat\u00e9es.
Par cons\u00e9quent, et en application de la norme IFRS 5 dans les comptes consolid\u00e9s au 31 d\u00e9cembre 2025 :
\u2022le r\u00e9sultat net de ces activit\u00e9s est pr\u00e9sent\u00e9 de fa\u00e7on isol\u00e9e dans la ligne \u00ab R\u00e9sultat des activit\u00e9s non poursuivies \u00bb pour 2025 et l\u2019exercice comparatif a \u00e9t\u00e9 retrait\u00e9 de la m\u00eame mani\u00e8re ;
\u2022les autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global relatifs \u00e0 ces activit\u00e9s non poursuivies sont isol\u00e9s sur des lignes d\u00e9di\u00e9es pour l\u2019ensemble de l\u2019ann\u00e9e 2025, et les \u00e9tats comparatifs ont \u00e9t\u00e9 retrait\u00e9s de la m\u00eame mani\u00e8re ;
\u2022le tableau des flux de tr\u00e9sorerie pr\u00e9sente dans une ligne distincte la \u00ab Variation de tr\u00e9sorerie des activit\u00e9s non poursuivies \u00bb pour l\u2019ensemble de l\u2019ann\u00e9e 2025, et l\u2019exercice comparatif a \u00e9t\u00e9 retrait\u00e9 de la m\u00eame mani\u00e8re ;
\u2022pour l\u2019ensemble de ces reclassements, les transactions intercompagnies restent \u00e9limin\u00e9es.
Les d\u00e9pr\u00e9ciations n\u00e9cessaires ont \u00e9t\u00e9 comptabilis\u00e9es dans le r\u00e9sultat net des activit\u00e9s non poursuivies afin de ramener la valeur comptable des actifs \u00e0 leur juste valeur.
Le r\u00e9sultat net des activit\u00e9s non poursuivies ainsi reclass\u00e9 s\u2019\u00e9l\u00e8ve \u00e0 -27,6 millions d\u2019euros.
Les impacts au compte de r\u00e9sultat et au tableau des flux de tr\u00e9sorerie sont pr\u00e9sent\u00e9s ci-apr\u00e8s.
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|
| \n Chiffre d\u2019affaires | \n\n 22 655 | \n\n 26 417 | \n
| \n R\u00e9sultat op\u00e9rationnel | \n\n (28 404) | \n\n (29 228) | \n
| \n R\u00e9sultat net des activit\u00e9s abandonn\u00e9es | \n\n (27 655) | \n\n (28 417) | \n
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|
| \n R\u00e9sultat op\u00e9rationnel | \n\n (28 404) | \n\n (29 228) | \n
| \n Variation du besoin en fonds de roulement d\u2019exploitation | \n\n 29 855 | \n\n 24 381 | \n
| \n Flux de tr\u00e9sorerie net g\u00e9n\u00e9r\u00e9 par les activit\u00e9s non poursuivies | \n\n 1 451 | \n\n (4 847) | \n
1.4Actifs destin\u00e9s \u00e0 \u00eatre c\u00e9d\u00e9s (Held for sale) (IFRS 5)
Voltalia est entr\u00e9 en n\u00e9gociations exclusives avec Verso Energy en vue de la cession d\u2019un portefeuille europ\u00e9en de centrales renouvelables multitechnologie totalisant 77 MW avec la signature d'un \u00ab Exclusivity Agreement \u00bb le 29 d\u00e9cembre 2025.
Au regard de la d\u00e9cision de cession de ces actifs, de l'identification de l'acheteur et de la forte probabilit\u00e9 de r\u00e9alisation dans les 12 mois \u00e0 venir, les actifs et les passifs concern\u00e9s par l'op\u00e9ration ont \u00e9t\u00e9 reclass\u00e9s au sein du bilan sur la ligne actifs et passifs d\u00e9tenues en vue de la vente.
Le groupe d\u2019actifs est pr\u00e9sent\u00e9 au bilan en \u00ab Actifs non courants d\u00e9tenus en vue de la vente \u00bb pour 128,2 millions d'euros.
Le passif est pr\u00e9sent\u00e9 distinctement en \u00ab Passifs d\u00e9tenus en vue de la vente \u00bb pour 105,6 millions d'euros.
2.1R\u00e8gles et m\u00e9thodes comptables
M\u00e9thode de consolidation
Int\u00e9gration globale
Conform\u00e9ment \u00e0 IFRS 10 \u00ab \u00c9tats financiers consolid\u00e9s \u00bb, les \u00e9tats financiers consolid\u00e9s du Groupe comprennent les comptes de toutes les entit\u00e9s que le Groupe contr\u00f4le directement ou indirectement, quel que soit son niveau de participation dans le capital de ces entit\u00e9s. Une entit\u00e9 est contr\u00f4l\u00e9e d\u00e8s lors que le Groupe d\u00e9tient le pouvoir sur cette entit\u00e9, est expos\u00e9 \u00e0 ou a droit \u00e0 des rendements variables du fait de son implication dans cette entit\u00e9, et lorsqu\u2019il a la capacit\u00e9 d\u2019utiliser son pouvoir sur l\u2019entit\u00e9 pour influer sur le montant de ces rendements. La d\u00e9termination du contr\u00f4le prend en compte l\u2019existence de droits de vote potentiels s\u2019ils sont substantifs, c\u2019est-\u00e0-dire s\u2019ils peuvent \u00eatre exerc\u00e9s en temps utile lorsque les d\u00e9cisions sur les activit\u00e9s pertinentes de l\u2019entit\u00e9 doivent \u00eatre prises.
Les entit\u00e9s consolid\u00e9es du Groupe sont qualifi\u00e9es de \u00ab Business Units \u00bb.
Les cr\u00e9ances et les dettes r\u00e9ciproques, ainsi que les produits et les charges r\u00e9ciproques relatives \u00e0 des soci\u00e9t\u00e9s consolid\u00e9es par int\u00e9gration globale, sont \u00e9limin\u00e9s dans leur totalit\u00e9. Les marges internes r\u00e9alis\u00e9es entre ces soci\u00e9t\u00e9s sont \u00e9limin\u00e9es.
Participations dans des entreprises associ\u00e9es
En application de la norme IAS 28, la m\u00e9thode de la mise en \u00e9quivalence est appliqu\u00e9e aux entreprises associ\u00e9es dans lesquelles le Groupe a une influence notable (g\u00e9n\u00e9ralement plus de 20 %), c\u2019est-\u00e0-dire lorsqu\u2019il d\u00e9tient le pouvoir de participer aux d\u00e9cisions de politiques financi\u00e8re et op\u00e9rationnelle, sans toutefois pouvoir contr\u00f4ler ou exercer un contr\u00f4le exclusif ou conjoint sur ces politiques.
Cette m\u00e9thode de consolidation consiste \u00e0 retenir l\u2019actif net et le r\u00e9sultat net d\u2019une soci\u00e9t\u00e9 au prorata de la participation d\u00e9tenue par la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re dans le capital, ainsi que le goodwill y aff\u00e9rant le cas \u00e9ch\u00e9ant.
Les cr\u00e9ances et les dettes envers les entreprises associ\u00e9es ne sont pas \u00e9limin\u00e9es.
Regroupements d\u2019entreprises
Les regroupements d\u2019entreprises sont comptabilis\u00e9s par application de la m\u00e9thode de l\u2019acquisition \u00e0 la date \u00e0 laquelle le contr\u00f4le est transf\u00e9r\u00e9 au Groupe.
Le Groupe \u00e9value le goodwill \u00e0 la date d\u2019acquisition selon la m\u00e9thode du goodwill partiel. Il correspond donc \u00e0 la diff\u00e9rence entre :
\u2022la contrepartie transf\u00e9r\u00e9e en acquisition du regroupement ; et
\u2022la quote-part obtenue dans la juste valeur de l\u2019actif net identifiable acquis.
Le goodwill n\u2019inclut donc pas la part aff\u00e9rente aux participations ne donnant pas le contr\u00f4le.
Quand la diff\u00e9rence est n\u00e9gative, un profit au titre de l\u2019acquisition \u00e0 des conditions avantageuses est comptabilis\u00e9 imm\u00e9diatement en r\u00e9sultat.
Les co\u00fbts li\u00e9s \u00e0 l\u2019acquisition, autres que ceux li\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9mission d\u2019une dette ou de titres de capital, que le Groupe supporte du fait d\u2019un regroupement d\u2019entreprises, sont comptabilis\u00e9s en charges lorsqu\u2019ils sont encourus.
Toute contrepartie \u00e9ventuelle \u00e0 payer est \u00e9valu\u00e9e \u00e0 la juste valeur \u00e0 la date d\u2019acquisition. Le cas \u00e9ch\u00e9ant, la contrepartie class\u00e9e en capitaux propres n\u2019est pas r\u00e9\u00e9valu\u00e9e, et son r\u00e8glement sera comptabilis\u00e9 en capitaux propres. En revanche, les variations ult\u00e9rieures de la juste valeur de cette contrepartie seront comptabilis\u00e9es en r\u00e9sultat.
Op\u00e9rations d\u2019acquisition en dehors du champ d\u2019application d\u2019IFRS 3
Pour d\u00e9terminer si l\u2019activit\u00e9 ou les actifs port\u00e9s par des soci\u00e9t\u00e9s acquises permettent de qualifier la transaction au sens comptable de regroupement d\u2019entreprise ou d\u2019acquisition d\u2019actifs isol\u00e9s, le Groupe \u00e9value si ces derni\u00e8res incluent au minimum un intrant (input) et un processus substantiel, qui ensemble contribuent de mani\u00e8re significative \u00e0 g\u00e9n\u00e9rer des revenus. Pour les entit\u00e9s projet (v\u00e9hicules ad hoc ou SPV), le groupe r\u00e9alise par ailleurs un test de concentration des actifs. Il est consid\u00e9r\u00e9 en g\u00e9n\u00e9ral que la SPV remplit le test de concentration avec l\u2019essentiel de la juste valeur des actifs acquis qui est concentr\u00e9e sur l\u2019actif de production d\u2019\u00e9lectricit\u00e9. Les acquisitions concern\u00e9es sont donc comptabilis\u00e9es comme celles de groupes d\u2019actifs isol\u00e9s, en dehors du champ d\u2019application d\u2019IFRS 3.
Le Groupe proc\u00e8de en pareil cas \u00e0 l\u2019allocation int\u00e9grale du prix d\u2019acquisition (incluant les frais) aux actifs et passifs individuels identifiables d\u2019apr\u00e8s leurs justes valeurs relatives \u00e0 la date de changement de contr\u00f4le ; aucun goodwill ni aucun imp\u00f4t diff\u00e9r\u00e9 n\u2019est alors comptabilis\u00e9.
Investissements dans des soci\u00e9t\u00e9s non consolid\u00e9es
Les investissements dans des soci\u00e9t\u00e9s non consolid\u00e9es sont par d\u00e9faut comptabilis\u00e9s \u00e0 leur juste valeur, par le compte de r\u00e9sultat.
Toutefois, lors de leur comptabilisation initiale, le Groupe pourra opter, pour les entit\u00e9s non d\u00e9tenues \u00e0 des fins de transaction, pour l\u2019application irr\u00e9vocable de la m\u00e9thode alternative de la comptabilisation \u00e0 la juste valeur par capitaux propres.
Si le Groupe opte pour la m\u00e9thode alternative, les autres gains et pertes enregistr\u00e9s en autres \u00e9l\u00e9ments au compte de r\u00e9sultat ne pourront \u00eatre recycl\u00e9s au compte de r\u00e9sultat, et ce y compris lors d\u2019une cession.
Le choix et l\u2019application de ces m\u00e9thodes s\u2019effectue participation par participation.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, le Groupe a opt\u00e9 pour toutes ses participations pour la m\u00e9thode alternative.
Conversion des devises \u00e9trang\u00e8res
Transactions libell\u00e9es en devises
Les transactions en devises \u00e9trang\u00e8res sont converties en euros en appliquant le taux de change en vigueur \u00e0 la date de transaction. Les \u00e9l\u00e9ments mon\u00e9taires et, le cas \u00e9ch\u00e9ant, les \u00e9l\u00e9ments non mon\u00e9taires, \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur en monnaie \u00e9trang\u00e8re sont convertis en utilisant le taux de change \u00e0 la date de cl\u00f4ture.
\u00c9tats financiers libell\u00e9s en devises
La monnaie fonctionnelle des Business Units \u00e9trang\u00e8res du Groupe correspond \u00e0 la monnaie locale ou \u00e0 la monnaie pr\u00e9pond\u00e9rante dans les transactions de ces m\u00eames entit\u00e9s. Sur cette base, les actifs et les passifs des soci\u00e9t\u00e9s int\u00e9gr\u00e9es au p\u00e9rim\u00e8tre et exprim\u00e9s en devises \u00e9trang\u00e8res sont convertis en euros en utilisant le cours de change \u00e0 la date de cl\u00f4ture. Les produits et les charges de ces soci\u00e9t\u00e9s sont convertis en euros en utilisant le taux de change moyen de la p\u00e9riode.
L\u2019ensemble des \u00e9carts de change r\u00e9sultant de la conversion des \u00e9tats financiers sont constat\u00e9s parmi les autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global. L\u2019ensemble des \u00e9carts de change issus des transactions libell\u00e9es en devises, sont enregistr\u00e9s en r\u00e9sultat sur la p\u00e9riode.
Investissements nets dans une activit\u00e9 \u00e0 l\u2019\u00e9tranger
Les \u00e9carts de change portant sur les actifs et les passifs intragroupe sont \u00e9galement enregistr\u00e9s en r\u00e9sultat. Par exception, ces \u00e9carts de change sont temporairement comptabilis\u00e9s parmi les autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global lorsque l\u2019actif ou le passif mon\u00e9taire concern\u00e9 fait partie int\u00e9grante de l\u2019investissement net dans une entreprise \u00e9trang\u00e8re. Tel est effectivement le cas des pr\u00eats et cr\u00e9ances en devises \u00e9trang\u00e8res dont le r\u00e8glement n\u2019est ni planifi\u00e9 ni probable dans un avenir pr\u00e9visible.
2.2Taux des principales devises utilis\u00e9es au sein de Voltalia
| \n Code | \n\n Devise | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n||
|---|---|---|---|---|---|
| \n Taux de cl\u00f4ture | \n\n Taux moyen | \n\n Taux de cl\u00f4ture | \n\n Taux moyen | \n||
| \n BRL | \n\n R\u00e9al br\u00e9silien | \n\n 6,44 | \n\n 6,32 | \n\n 6,42 | \n\n 5,83 | \n
| \n EGP | \n\n Livre \u00e9gyptienne | \n\n 55,99 | \n\n 55,64 | \n\n 52,81 | \n\n 49,04 | \n
| \n GBP | \n\n Livre sterling | \n\n 0,87 | \n\n 0,86 | \n\n 0,83 | \n\n 0,85 | \n
| \n JOD | \n\n Dinar jordanien | \n\n 0,83 | \n\n 0,80 | \n\n 0,74 | \n\n 0,77 | \n
| \n USD | \n\n Dollar am\u00e9ricain | \n\n 1,17 | \n\n 1,13 | \n\n 1,04 | \n\n 1,08 | \n
3.1R\u00e8gles et m\u00e9thodes comptables
L\u2019information par secteur d\u2019activit\u00e9 est pr\u00e9sent\u00e9e en conformit\u00e9 avec le syst\u00e8me de reporting interne du Groupe utilis\u00e9 par la Direction G\u00e9n\u00e9rale pour mesurer la performance financi\u00e8re et allouer les ressources.
La segmentation des informations par secteur d\u2019activit\u00e9 est privil\u00e9gi\u00e9e par le Groupe, les risques et rentabilit\u00e9s d\u00e9pendant majoritairement des diff\u00e9rentes natures des activit\u00e9s plut\u00f4t que du type d\u2019\u00e9nergie auquel elles se rapportent.
Dans le cadre du levier strat\u00e9gique de la clarification du mod\u00e8le d\u2019activit\u00e9, l\u2019ensemble des segments d\u2019activit\u00e9s a \u00e9t\u00e9 red\u00e9fini :
1.le D\u00e9veloppement et les Ventes d\u2019\u00e9nergie. L\u2019activit\u00e9 D\u00e9veloppement inclut les co\u00fbts de d\u00e9veloppement du portefeuille de projets et les plus-values de cessions de projets (qui ne sont pas comptabilis\u00e9s en chiffre d\u2019affaires mais le sont directement dans l\u2019EBITDA). Les Ventes d\u2019\u00e9nergie correspondent \u00e0 l\u2019activit\u00e9 de production d\u2019\u00e9nergie de ses centrales en exploitation pour le compte de Voltalia et Helexia ;
2.Renvolt, regroupe les services de Construction et de Maintenance pour Voltalia et pour compte de tiers (81) ;
3.Voltalia Hub inclut en particulier les activit\u00e9s sp\u00e9cialis\u00e9es des Business Units comme Greensolver, Triton et Helexia Services.
En effet, les secteurs d\u2019activit\u00e9s d\u00e9crits pr\u00e9c\u00e9demment sont pr\u00e9sent\u00e9s par le Groupe dans une vision \u00ab Contributive\u00bb.
Cette vision permet de montrer la contribution de chaque p\u00e9rim\u00e8tre au r\u00e9sultat du groupe. Ainsi, la somme des secteurs correspond \u00e0 la performance du groupe.
Cette nouvelle pr\u00e9sentation est conforme aux besoins d\u00e9finis par la Direction G\u00e9n\u00e9rale dans le cadre de la r\u00e9organisation de ses activit\u00e9s et de leur pilotage. Elle permet au Groupe de mesurer la contribution de chacun des secteurs op\u00e9rationnels.
D'un point de vue g\u00e9ographique, l'entreprise pr\u00e9sente ses r\u00e9sultats sur les 3 continents, Europe, Am\u00e9rique Latine et Afrique avec le d\u00e9tail des pays repr\u00e9sentant plus de 10% de l'activit\u00e9 du groupe.
4.1Chiffre d\u2019affaires
Conform\u00e9ment \u00e0 IFRS 15, le chiffre d\u2019affaires est comptabilis\u00e9 lorsque chaque obligation de performance est satisfaite, \u00e0 savoir lorsque le contr\u00f4le du bien ou du service est transf\u00e9r\u00e9 au client. Il correspond \u00e0 la juste valeur de la contrepartie re\u00e7ue ou \u00e0 recevoir au titre des biens et des services vendus, nette des rabais et remises, dans le cadre habituel des activit\u00e9s du Groupe.
Le chiffre d\u2019affaires est compos\u00e9 des :
\u2022\u00ab Ventes d\u2019\u00e9nergie \u00bb provenant des unit\u00e9s de production du Groupe ;
\u2022\u00ab Ventes de services \u00bb provenant de :
\u2022la r\u00e9alisation de contrats de construction de centrales,
\u2022la fourniture d\u2019\u00e9quipements,
\u2022la fourniture de prestations de services d\u2019exploitation et de maintenance de centrales, et
\u2022de prestations de services de d\u00e9veloppement compl\u00e9mentaires (qui peuvent \u00eatre n\u00e9goci\u00e9es concomitamment \u00e0 la signature d\u2019un contrat de cession d\u2019un projet et qui dans ce cas font l\u2019objet d\u2019une reconnaissance de \u00ab Produits \u00bb ind\u00e9pendante de la cession du projet).
Concernant les \u00ab Ventes d\u2019\u00e9nergie \u00bb, le chiffre d\u2019affaires enregistr\u00e9 par chaque centrale correspond \u00e0 la vente de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 produite et c\u00e9d\u00e9e aux clients conform\u00e9ment aux diff\u00e9rents contrats, garantissant notamment les prix de vente en fonction des volumes produits et c\u00e9d\u00e9s. Le chiffre d\u2019affaires est calcul\u00e9 sur la base des MWh effectivement livr\u00e9s, ce qui constitue l\u2019obligation de prestation, sur la p\u00e9riode concern\u00e9e.
Certains contrats de vente d\u2019\u00e9nergie d\u2019une dur\u00e9e de 15 \u00e0 20 ans peuvent int\u00e9grer des m\u00e9canismes d\u2019ajustement entre le volume d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 livr\u00e9 et l\u2019engagement contractuel. Dans ce cas, les ajustements sont estim\u00e9s sur la base de la production r\u00e9elle et en tenant compte des pr\u00e9visions de production (p\u00e9riode contractuelle pouvant aller jusqu\u2019\u00e0 quatre ans dans certains contrats br\u00e9siliens) et comptabilis\u00e9s au fur et \u00e0 mesure de la production.
De mani\u00e8re temporaire (par exemple dans le cadre de mise en service anticip\u00e9e) ou de mani\u00e8re ponctuelle en cas de surproduction par rapport \u00e0 son engagement contractuel, le Groupe est amen\u00e9 \u00e0 vendre sur le march\u00e9 libre ou dans le cadre de march\u00e9s court terme.
Dans le cadre de la strat\u00e9gie commerciale du groupe, les contrats \u00ab Corporate Power Purchase Agreement \u00bb (\u00ab CPPA \u00bb) font l\u2019objet d\u2019une n\u00e9gociation distincte avec chaque client. Il est proc\u00e9d\u00e9 \u00e0 une analyse comptable de chaque contrat afin de d\u00e9terminer la nature de contr\u00f4le exerc\u00e9 par le groupe sur les structures juridiques et les actifs sous-jacents, ainsi que l\u2019existence d\u2019un contrat de location au sein du contrat de fourniture d\u2019\u00e9lectricit\u00e9.
Certains de ces PPA, qualifi\u00e9s de \u00ab virtuels \u00bb ou de \u00ab financiers \u00bb, conduisent Voltalia \u00e0 vendre de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 sans livraison physique directe au client final, cette derni\u00e8re \u00e9tant alors factur\u00e9e au prix du march\u00e9 et non \u00e0 prix fixe comme dans les PPA \u00ab physiques \u00bb. Afin de r\u00e9duire voire de supprimer l\u2019exposition \u00e0 cette variabilit\u00e9 des prix, ces contrats peuvent \u00eatre assortis selon les cas d\u2019un m\u00e9canisme de compensation entre Voltalia et le client sur la base d\u2019un prix contractuel, ou d\u2019un contrat de couverture au sens propre. Ces m\u00e9canismes de compensation r\u00e9pondent \u00e0 la d\u00e9finition d\u2019un d\u00e9riv\u00e9 incorpor\u00e9 tandis que les contrats de couverture constituent des d\u00e9riv\u00e9s \u00e0 part enti\u00e8re. Pour la plupart des PPA de ce type, le groupe comptabilise donc un d\u00e9riv\u00e9 incorpor\u00e9 ou s\u00e9par\u00e9, valoris\u00e9 sur la base des prix de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 dans les pays concern\u00e9s (voir Note 11.6). Les flux financiers relatifs \u00e0 ces contrats sont comptabilis\u00e9s au compte de r\u00e9sultat, au m\u00eame endroit que l\u2019\u00e9l\u00e9ment couvert pour la part efficace.
Plafonnement des capacit\u00e9s de production au Br\u00e9sil (\u00e9cr\u00eatements) cons\u00e9cutif \u00e0 un black-out
En raison d\u2019une panne de courant g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e survenue le 15 ao\u00fbt 2023 et ayant touch\u00e9 la quasi-totalit\u00e9 du pays, la production de nombreuses centrales au Br\u00e9sil, dont plusieurs op\u00e9r\u00e9es par Voltalia, a \u00e9t\u00e9 arr\u00eat\u00e9e pendant quelques heures. L\u2019origine exacte de cette coupure du r\u00e9seau national \u00e9tant alors inconnue, le gestionnaire de r\u00e9seau a adopt\u00e9 \u00e0 titre exceptionnel des mesures temporaires de restriction pour les centrales en fonctionnement (\u00e9cr\u00eatement de la production) et les nouvelles centrales pr\u00eates \u00e0 produire (report des raccordements au r\u00e9seau). Depuis, le gestionnaire de r\u00e9seau br\u00e9silien, a adopt\u00e9 une approche prudente, afin de garantir la stabilit\u00e9 du syst\u00e8me avec un niveau de plafonnement de la production inject\u00e9e dans le r\u00e9seau br\u00e9silien qui est rest\u00e9 significatif en 2024 et en 2025.
Voltalia reste pleinement engag\u00e9e aupr\u00e8s des parties prenantes et des autorit\u00e9s pour trouver des solutions \u00e0 long terme et att\u00e9nuer l'impact op\u00e9rationnel et financier des futurs \u00e9cr\u00eatements. A ce titre, la loi n\u00b015 269, vot\u00e9e au Br\u00e9sil en novembre 2025, pr\u00e9voit le remboursement des compensations relatives aux \u00e9cr\u00eatements de fiabilit\u00e9 du r\u00e9seau intervenus entre septembre 2023 et novembre 2025, qui repr\u00e9sentent une part importante de l\u2019\u00e9cr\u00eatement total de Voltalia. Les discussions avec le r\u00e9gulateur sur le volume de compensation et sur les modalit\u00e9s pratiques sont toujours en cours. Aucun actif n'a \u00e9t\u00e9 reconnu \u00e0 ce titre dans les comptes du groupe.
Concernant les \u00e9cr\u00eatements futurs, des \u00e9changes se poursuivent avec les autorit\u00e9s sur les m\u00e9canismes applicables notamment sur ceux li\u00e9s au d\u00e9s\u00e9quilibre de l'offre et la demande
Les \u00ab Ventes de services \u00bb correspondent principalement \u00e0 la construction de centrales pour lesquelles Voltalia r\u00e9alise la ma\u00eetrise d\u2019ouvrage (conception, supervision des chantiers, s\u00e9lection des fournisseurs et sous-traitants) ou l\u2019ensemble de la construction de la centrale (contrats \u00ab cl\u00e9s en main \u00bb), aux activit\u00e9s de maintenance et d\u2019exploitation, \u00e0 la vente d\u2019\u00e9quipements ainsi qu\u2019\u00e0 des prestations de service et d\u2019accompagnement pour le d\u00e9veloppement de projets :
\u2022le chiffre d\u2019affaires de construction repose sur le contrat qui peut prendre la forme d\u2019un contrat cl\u00e9s en main ou de service (assistance, ma\u00eetrise d\u2019ouvrage). Dans le cadre des contrats clefs en main le chiffre d\u2019affaires est reconnu \u00e0 l\u2019avancement par les co\u00fbts ;
\u2022le chiffre d\u2019affaires des activit\u00e9s de maintenance repose sur des contrats pluriannuels dont la dur\u00e9e est comprise en g\u00e9n\u00e9ral entre 2 et 15 ans pouvant aller jusqu\u2019\u00e0 25 ans ; le chiffre d\u2019affaires de cette activit\u00e9 est reconnu \u00e0 la livraison du service ;
\u2022le chiffre d\u2019affaires des ventes d\u2019\u00e9quipements repose sur des contrats de vente, et celui-ci est reconnu \u00e0 la livraison des \u00e9quipements ; et
\u2022le chiffre d\u2019affaires des prestations de service et d\u2019accompagnement pour le d\u00e9veloppement de projets correspond \u00e0 une obligation distincte de la cession de l\u2019actif. Il est reconnu au fur et \u00e0 mesure de la r\u00e9alisation du service sur la base du prix contractuel sp\u00e9cifique \u00e0 cette prestation.
Le carnet de commandes repr\u00e9sente le chiffre d\u2019affaires \u00ab Ventes de services \u00bb \u00e0 reconna\u00eetre sur les exercices futurs sur des contrats d\u00e9j\u00e0 entr\u00e9s en vigueur, dont les obligations de performances sont non satisfaites ou partiellement, \u00e0 la date de cl\u00f4ture des comptes.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, le carnet de commandes s\u2019\u00e9tablit \u00e0 291,8 millions d\u2019euros, en hausse de 23 % sur l\u2019exercice (237,1 millions d\u2019euros au 31 d\u00e9cembre 2024) correspond principalement aux prestations restant \u00e0 r\u00e9aliser sur les contrats de construction (EPC) et d\u2019op\u00e9ration et maintenance (O&M).
Le carnet de commandes pour les contrats EPC est de 251,3 millions d\u2019euros au 31 d\u00e9cembre 2025 (144,7 millions d\u2019euros au 31 d\u00e9cembre 2024). Le chiffre d\u2019affaires correspondant sera reconnu \u00e0 hauteur de 89 % (223,9 millions d\u2019euros) au cours de l\u2019exercice 2026 et \u00e0 hauteur de 11 % (27,3 millions d\u2019euros) au cours de l\u2019exercice 2027.
5.1R\u00e8gles et m\u00e9thodes comptables
Charges de personnel
Les charges de personnel allou\u00e9es au d\u00e9veloppement et \u00e0 la construction des projets pour le compte du Groupe sont enregistr\u00e9es \u00e0 l\u2019actif lorsque les projets remplissent les crit\u00e8res d\u2019activation. Les autres charges de personnel figurent en charges au compte de r\u00e9sultat.
Avantages du personnel
Des avantages sont offerts \u00e0 travers soit des r\u00e9gimes \u00e0 cotisations d\u00e9finies, soit des r\u00e9gimes \u00e0 prestations d\u00e9finies. Dans le cadre des r\u00e9gimes \u00e0 cotisations d\u00e9finies, le Groupe n\u2019a pas d\u2019autre obligation que le paiement de cotisations ; la charge qui correspond aux cotisations vers\u00e9es est constat\u00e9e au compte de r\u00e9sultat.
Avantages post\u00e9rieurs \u00e0 l\u2019emploi
Les r\u00e9gimes \u00e0 prestations d\u00e9finies font l\u2019objet d\u2019une \u00e9valuation actuarielle suivant la m\u00e9thode des unit\u00e9s de cr\u00e9dits projet\u00e9es. Selon cette m\u00e9thode, chaque p\u00e9riode de service donne lieu \u00e0 une unit\u00e9 suppl\u00e9mentaire de droits \u00e0 prestations, et chacune de ces unit\u00e9s est \u00e9valu\u00e9e s\u00e9par\u00e9ment pour valoriser l\u2019obligation finale. Cette obligation finale est ensuite actualis\u00e9e.
Ces calculs actuariels int\u00e8grent des hypoth\u00e8ses d\u00e9mographiques et financi\u00e8res d\u00e9finies pour chacune des entit\u00e9s concern\u00e9es et en consid\u00e9rant leur contexte macro\u00e9conomique local. Tous les \u00e9carts actuariels sont comptabilis\u00e9s en autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global.
Indemnit\u00e9s de fin de contrat de travail
Le cas \u00e9ch\u00e9ant, les indemnit\u00e9s de rupture de contrat de travail sont susceptibles de faire l\u2019objet d\u2019une \u00e9valuation et sont provisionn\u00e9es \u00e0 hauteur de l\u2019engagement qui en r\u00e9sulte. Si ces indemnit\u00e9s sont dues plus de 12 mois apr\u00e8s la date de la cl\u00f4ture, elles sont actualis\u00e9es.
Paiements fond\u00e9s sur des actions
Les options de souscription accord\u00e9es aux dirigeants et \u00e0 certains cadres cl\u00e9s donnent lieu \u00e0 une \u00e9valuation \u00e0 leur juste valeur d\u00e8s leur attribution par le Conseil d\u2019Administration. Cette \u00e9valuation n\u2019est pas par la suite r\u00e9vis\u00e9e. Sur la base d\u2019une estimation du nombre d\u2019options qui seront d\u00e9finitivement acquises \u00e0 l\u2019issue de la p\u00e9riode d\u2019acquisition des droits, le Groupe enregistre la charge globale de mani\u00e8re \u00e9tal\u00e9e sur cette p\u00e9riode. Ces charges ont pour contrepartie des imputations dans les capitaux propres au poste r\u00e9serves.
6.1R\u00e8gles et m\u00e9thodes comptables
Imp\u00f4ts sur les r\u00e9sultats et assimil\u00e9s
L\u2019imp\u00f4t sur les r\u00e9sultats comprend la charge (ou le produit) d\u2019imp\u00f4t exigible et la charge (ou le produit) d\u2019imp\u00f4t diff\u00e9r\u00e9. L\u2019imp\u00f4t est enregistr\u00e9 en compte de r\u00e9sultat sauf s\u2019il se rattache \u00e0 des \u00e9l\u00e9ments ayant leur variation enregistr\u00e9e en capitaux propres, auquel cas il est lui-m\u00eame compris dans les autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global.
L\u2019imp\u00f4t exigible est (i) le montant estim\u00e9 de l\u2019imp\u00f4t d\u00fb au titre du b\u00e9n\u00e9fice imposable d\u2019une p\u00e9riode, d\u00e9termin\u00e9 en utilisant les taux d\u2019imp\u00f4t qui ont \u00e9t\u00e9 adopt\u00e9s ou quasi adopt\u00e9s \u00e0 la date de cl\u00f4ture, et (ii) tout ajustement du montant de l\u2019imp\u00f4t exigible au titre des p\u00e9riodes pr\u00e9c\u00e9dentes.
Des p\u00e9rim\u00e8tres d\u2019int\u00e9gration fiscale sont constitu\u00e9s au sein du Groupe. Chacun des p\u00e9rim\u00e8tres est consid\u00e9r\u00e9 comme une entit\u00e9 fiscale au sens IAS 12 et fait l\u2019objet en cons\u00e9quence d\u2019une compensation de la fiscalit\u00e9 diff\u00e9r\u00e9e y aff\u00e9rent.
Imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s
Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s sont constat\u00e9s au bilan pour tenir compte des diff\u00e9rences temporelles entre les valeurs comptables et les valeurs fiscales des actifs et des passifs.
Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s sont comptabilis\u00e9s selon l\u2019approche bilancielle de la m\u00e9thode du report variable. Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s sont \u00e9valu\u00e9s en tenant compte de l\u2019\u00e9volution connue des taux d\u2019imp\u00f4t (et des r\u00e9glementations fiscales) qui ont \u00e9t\u00e9 adopt\u00e9s ou quasi adopt\u00e9s \u00e0 la date de cl\u00f4ture. L\u2019effet des \u00e9ventuelles variations du taux d\u2019imposition sur les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s ant\u00e9rieurement constat\u00e9s en compte de r\u00e9sultat ou en capitaux propres, est respectivement enregistr\u00e9 en compte de r\u00e9sultat ou en capitaux propres au cours de l\u2019exercice o\u00f9 ces changements de taux deviennent effectifs.
Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s sont comptabilis\u00e9s respectivement en compte de r\u00e9sultat ou en autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global, ou en capitaux propres au cours de l\u2019exercice, selon qu\u2019ils se rapportent \u00e0 des \u00e9l\u00e9ments eux-m\u00eames enregistr\u00e9s en compte de r\u00e9sultat ou en capitaux propres.
Les actifs d\u2019imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s sont comptabilis\u00e9s si et seulement s\u2019il est probable que des b\u00e9n\u00e9fices imposables seront r\u00e9alis\u00e9s permettant \u00e0 l\u2019actif d\u2019imp\u00f4t diff\u00e9r\u00e9 d\u2019\u00eatre utilis\u00e9. En l\u2019absence d\u2019un taux de probabilit\u00e9 \u00e9lev\u00e9, de tels actifs ne sont pas reconnus. La valeur comptable des actifs d\u2019imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s est revue \u00e0 chaque cl\u00f4ture, afin de d\u00e9terminer si cette valeur doit \u00eatre r\u00e9duite dans la mesure o\u00f9 il n\u2019est plus probable qu\u2019un b\u00e9n\u00e9fice imposable suffisant sera disponible pour permettre d\u2019utiliser l\u2019avantage de tout ou partie de ces actifs d\u2019imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s. Inversement, une telle r\u00e9duction sera reprise dans la mesure o\u00f9 il devient probable que des b\u00e9n\u00e9fices imposables suffisants seront disponibles.
Les actifs et passifs d\u2019imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s ne font pas l\u2019objet d\u2019une actualisation.
R\u00e9forme fiscale internationale \u2013 Mod\u00e8le de r\u00e8gles du Pilier 2
Depuis le 1er janvier 2024 sont entr\u00e9es en vigueur, en France, les \u00ab R\u00e8gles Globales de Lutte contre l\u2019\u00c9rosion de la Base d\u2019Imposition \u00bb (commun\u00e9ment appel\u00e9es \u00ab R\u00e8gles GloBE \u00bb ou \u00ab Pilier 2 \u00bb) entendant assurer une imposition effective d\u2019au moins 15 %, par juridiction, des groupes d\u2019entreprises multinationales ayant un chiffre d\u2019affaires d\u2019au moins 790 millions d\u2019euros.
Pour rappel, par application de ces r\u00e8gles issues des travaux de l\u2019OCDE, un imp\u00f4t compl\u00e9mentaire (ou \u00ab top-up-tax \u00bb) est d\u00fb lorsqu\u2019au cours d\u2019un exercice fiscal le taux effectif d\u2019imposition d\u2019un groupe d\u2019entreprises multinational ou d\u2019un groupe national est inf\u00e9rieur, dans un \u00c9tat ou territoire, au taux minimum d\u2019imposition de 15 %.
Si Voltalia n\u2019entre pas \u00e0 proprement parler dans le champ d\u2019application de ces nouvelles r\u00e8gles, son actionnaire de contr\u00f4le calcule l\u2019\u00e9ventuelle \u00ab top-up-tax \u00bb dont elle sera redevable en qualit\u00e9 \u00ab d\u2019entit\u00e9 m\u00e8re partiellement d\u00e9tenue \u00bb (ou \u00ab POPE \u00bb). Au titre de l\u2019exercice 2025, Voltalia ne sera redevable d\u2019aucun imp\u00f4t compl\u00e9mentaire significatif dans aucune des juridictions o\u00f9 elle r\u00e9alise ses op\u00e9rations.
Dans le cadre d\u2019un regroupement d\u2019entreprise au sens d\u2019IFRS 3, le goodwill correspond \u00e0 l\u2019\u00e9cart constat\u00e9 \u00e0 la date d\u2019entr\u00e9e d\u2019une soci\u00e9t\u00e9 dans le p\u00e9rim\u00e8tre de consolidation entre, d\u2019une part, le co\u00fbt d\u2019acquisition de ses titres et, d\u2019autre part, la part du Groupe dans la juste valeur, \u00e0 la date d\u2019acquisition, des actifs, passifs et passifs \u00e9ventuels identifiables relatifs \u00e0 cette soci\u00e9t\u00e9.
Les goodwill relatifs aux Business Units int\u00e9gr\u00e9es globalement sont enregistr\u00e9s \u00e0 l\u2019actif du bilan consolid\u00e9 dans le poste \u00ab Goodwill \u00bb. Les goodwill relatifs aux soci\u00e9t\u00e9s consolid\u00e9es selon la m\u00e9thode de la mise en \u00e9quivalence sont inclus dans le poste \u00ab Participations dans les soci\u00e9t\u00e9s mises en \u00e9quivalence \u00bb.
Les goodwill ne sont pas amortis mais font l\u2019objet d\u2019un test de valeur (impairment test) au minimum une fois par an ou lorsqu\u2019appara\u00eet un indice de perte de valeur. Si une perte de valeur est ainsi constat\u00e9e, l\u2019\u00e9cart entre la valeur comptable de l\u2019actif et sa valeur recouvrable est comptabilis\u00e9 en charge dans l\u2019exercice en r\u00e9sultat op\u00e9rationnel de mani\u00e8re d\u00e9finitive.
Les \u00e9carts d\u2019acquisition n\u00e9gatifs (badwill) sont comptabilis\u00e9s en r\u00e9sultat op\u00e9rationnel lors de leur constatation.
Selon IFRS 3 r\u00e9vis\u00e9e, une option existe pour l\u2019\u00e9valuation des int\u00e9r\u00eats minoritaires \u00e0 la date d\u2019acquisition : soit pour leur juste valeur (m\u00e9thode du goodwill complet), soit pour la quote-part qu\u2019ils repr\u00e9sentent dans l\u2019actif net acquis (m\u00e9thode du goodwill partiel).
L\u2019option est exer\u00e7able, au cas par cas, lors de chaque regroupement d\u2019entreprises.
Acquisition d\u2019actifs
Les acquisitions d\u2019actifs n\u2019entrant pas dans le champ d\u2019IFRS 3 au sens de l\u2019amendement 2020 \u00e0 cette derni\u00e8re sont comptabilis\u00e9es selon les normes s\u2019appliquant aux cat\u00e9gories d\u2019actifs et de passifs associ\u00e9s correspondant. Les prix d\u2019acquisition (incluant les frais associ\u00e9s) sont allou\u00e9s aux actifs et passifs acquis en fonction de leurs justes valeurs relatives \u00e0 la date d\u2019acquisition.
Immobilisations incorporelles
Les immobilisations incorporelles sont initialement comptabilis\u00e9es \u00e0 leur co\u00fbt ou \u00e0 leur juste valeur si elles sont acquises dans le cadre de regroupements d\u2019entreprises.
Les immobilisations incorporelles en cours correspondent aux co\u00fbts activ\u00e9s sur les projets en cours de d\u00e9veloppement.
L\u2019activation des d\u00e9penses par projet est r\u00e9alis\u00e9e d\u00e8s lors que tous les crit\u00e8res suivants sont v\u00e9rifi\u00e9s :
\u2022visibilit\u00e9 sur l\u2019acc\u00e8s au foncier, par exemple obtention d\u2019une promesse de bail et \u00e9tudes d\u2019impacts environnementaux favorables ;
\u2022visibilit\u00e9 sur les autorisations, par exemple d\u00e9p\u00f4t des dossiers administratifs et haute probabilit\u00e9 d\u2019obtention des autorisations ;
\u2022faisabilit\u00e9 du raccordement au r\u00e9seau ; et
\u2022rentabilit\u00e9 du projet.
Les co\u00fbts ainsi activ\u00e9s int\u00e8grent les co\u00fbts externes (correspondant aux engagements pris envers des fournisseurs ou prestataires ext\u00e9rieurs \u2013 factures, factures \u00e0 recevoir, relev\u00e9s de situation, etc.) et internes (valoris\u00e9s sur la base des temps de travail imput\u00e9s sur ces projets).
Tous les projets font l\u2019objet d\u2019une revue \u00e0 chaque arr\u00eat\u00e9. Les projets en d\u00e9veloppement qui ne remplissent plus les crit\u00e8res d\u2019activation ou qui sont abandonn\u00e9s font l\u2019objet d\u2019une d\u00e9pr\u00e9ciation \u00e0 hauteur des d\u00e9penses activ\u00e9es.
L\u2019amortissement est comptabilis\u00e9 en charges selon le mode lin\u00e9aire, sur la dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 des immobilisations incorporelles, sauf si elle est ind\u00e9termin\u00e9e. Les immobilisations incorporelles \u00e0 dur\u00e9e de vie d\u00e9finie sont amorties d\u00e8s qu\u2019elles sont mises en service. Les immobilisations incorporelles dont la dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 est ind\u00e9termin\u00e9e et les immobilisations incorporelles non encore mises en service font l\u2019objet d\u2019un test de d\u00e9pr\u00e9ciation annuel ou/et d\u00e8s qu\u2019un indice de perte de valeur est identifi\u00e9.
En cas d\u2019acquisition d\u2019actif de d\u00e9veloppement \u00e0 travers l\u2019achat de titres comportant une clause de compl\u00e9ment de prix, le compl\u00e9ment de prix et ses variations \u00e9ventuelles ult\u00e9rieures sont enregistr\u00e9s en immobilisations incorporelles en cours en contrepartie de la dette.
Immobilisations \u2013 Contrat de location
Un \u00ab droit d\u2019utilisation \u00bb et une \u00ab dette de loyer \u00bb sont comptabilis\u00e9s pour les contrats de location (a) dont la dur\u00e9e est sup\u00e9rieure \u00e0 12 mois, (b) dont la valeur d\u2019achat \u00e0 neuf de l\u2019actif lou\u00e9 est sup\u00e9rieure \u00e0 5 milliers euros et (c) et si le Groupe dispose du contr\u00f4le et du droit d\u2019utilisation de l\u2019actif consid\u00e9r\u00e9.
Les droits d\u2019utilisation relatifs aux contrats de location pour lesquels le Groupe est preneur sont pr\u00e9sent\u00e9s en \u00ab Droits d\u2019utilisation \u00bb.
La premi\u00e8re valorisation \u00e9tablie en d\u00e9but de contrat correspond \u00e0 la valeur actualis\u00e9e des paiements futurs de loyers et est pr\u00e9sent\u00e9e comme une \u00ab acquisition \u00bb de la p\u00e9riode.
Les loyers consid\u00e9r\u00e9s ne retiennent que la partie fixe des contrats ; l\u2019\u00e9ventuelle composante variable, telle qu\u2019une indexation sur les \u00ab Total produits \u00bb de vente d\u2019\u00e9lectricit\u00e9, est trait\u00e9e comme une charge d\u2019exploitation de la p\u00e9riode.
Pour les baux fonciers, la dur\u00e9e consid\u00e9r\u00e9e est la plus longue des dur\u00e9es entre le bail ou le contrat de vente d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 attach\u00e9 \u00e0 la centrale du site. Lorsque le contrat pr\u00e9voit une clause de r\u00e9siliation anticip\u00e9e, le Groupe d\u00e9finit un sc\u00e9nario probable compatible avec les clauses contractuelles.
Pour d\u00e9terminer les taux d\u2019actualisation, le Groupe utilise la m\u00e9thode du taux marginal d\u2019endettement du preneur.
Immobilisations corporelles
Les immobilisations corporelles sont constitu\u00e9es principalement des installations de production d\u2019\u00e9lectricit\u00e9. Elles sont comptabilis\u00e9es \u00e0 leur co\u00fbt de revient (prix d\u2019achat augment\u00e9 des frais accessoires).
Les immobilisations corporelles en cours correspondent aux co\u00fbts activ\u00e9s sur les projets en cours de construction.
Lorsque les composants d\u2019un actif ont des dur\u00e9es d\u2019utilit\u00e9 diff\u00e9rentes, ils sont comptabilis\u00e9s s\u00e9par\u00e9ment et amortis sur leur dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 propre. Les pi\u00e8ces de rechange significatives sont ainsi immobilis\u00e9es et amorties sur la dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 des centrales.
Le mode d\u2019amortissement lin\u00e9aire qui conduit \u00e0 une charge constante sur la dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 de l\u2019actif est habituellement retenu par le Groupe.
Le Groupe peut opter pour le mode d\u2019amortissement selon les unit\u00e9s de production dans le cas sp\u00e9cifique o\u00f9 les centrales en \u00e9tat de produire rencontrent des contraintes techniques op\u00e9rationnelles ou r\u00e9glementaires. Il est notamment \u00e9tabli que l\u2019absence de raccordement au r\u00e9seau \u00e9lectrique et donc de production conduit \u00e0 une charge d\u2019amortissement nulle.
Les dur\u00e9es d\u2019utilit\u00e9 retenues pour les principaux composants d\u00e9pendent du type de centrales et d\u2019autres param\u00e8tres technologiques ou g\u00e9ographiques ; elles sont g\u00e9n\u00e9ralement comprises dans les fourchettes suivantes :
\u2022pour les centrales \u00e9oliennes : 25 \u00e0 35 ans ;
\u2022pour les centrales solaires : 25 \u00e0 30 ans ;
\u2022pour les centrales hydrauliques : infrastructure de 5 \u00e0 40 ans ; mat\u00e9riel de 8 \u00e0 20 ans ; et
\u2022pour les centrales biomasses : infrastructure 15 \u00e0 30 ans ; mat\u00e9riel de 5 \u00e0 30 ans.
Les autres immobilisations corporelles sont amorties lin\u00e9airement sur des dur\u00e9es comprises entre deux et dix ans.
Les installations de production sont amorties lin\u00e9airement sur leur dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 estim\u00e9e (ou d\u2019utilisation si un contrat pr\u00e9voit un transfert de propri\u00e9t\u00e9) \u00e0 compter de la date \u00e0 laquelle l\u2019actif est mis en service, c\u2019est-\u00e0-dire d\u00e8s qu\u2019il se trouve \u00e0 l\u2019endroit et dans l\u2019\u00e9tat n\u00e9cessaire pour pouvoir l\u2019exploiter de la mani\u00e8re pr\u00e9vue par la Direction.
Le Groupe proc\u00e8de chaque ann\u00e9e \u00e0 la revue des dur\u00e9es d\u2019utilit\u00e9. En 2024, le groupe a ainsi revisit\u00e9 la dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 de certaines de ces centrales solaires et \u00e9oliennes. Aucune r\u00e9vision des dur\u00e9es d'utilit\u00e9 n'a eu lieu en 2025.
Les obligations de d\u00e9mant\u00e8lement ont \u00e9t\u00e9 enregistr\u00e9es en tant que composant actif, en contrepartie d\u2019une provision de m\u00eame montant. Les obligations de d\u00e9mant\u00e8lement sont amorties selon la dur\u00e9e de vie des biens sous-jacents concern\u00e9s.
En l\u2019absence de d\u00e9penses d\u2019entretien pluriannuel, les d\u00e9penses d\u2019entretien courant des centrales visant \u00e0 les maintenir en bon \u00e9tat d\u2019utilisation sont enregistr\u00e9es en charges lorsqu\u2019elles surviennent.
La valeur comptable d\u2019un actif est imm\u00e9diatement d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9e pour le ramener \u00e0 sa valeur recouvrable lorsque la valeur comptable de l\u2019actif est sup\u00e9rieure \u00e0 sa valeur recouvrable estim\u00e9e.
Pertes de valeur sur les Goodwill, immobilisations corporelles et incorporelles
Le Groupe a recours \u00e0 des estimations et utilise certaines hypoth\u00e8ses visant \u00e0 (i) \u00e9valuer la dur\u00e9e d\u2019utilisation attendue des actifs afin de d\u00e9terminer leur dur\u00e9e d\u2019amortissement et (ii) constater, le cas \u00e9ch\u00e9ant, une d\u00e9pr\u00e9ciation sur la valeur au bilan de toute immobilisation.
Dans le but de s\u2019assurer de la correcte valorisation au bilan de ses actifs, le Groupe revoit de mani\u00e8re r\u00e9guli\u00e8re certains indicateurs qui conduiraient, le cas \u00e9ch\u00e9ant, \u00e0 r\u00e9aliser un test de d\u00e9pr\u00e9ciation.
Pertes de valeur des actifs \u00e0 dur\u00e9e de vie d\u00e9termin\u00e9e
Les actifs \u00e0 dur\u00e9e de vie d\u00e9termin\u00e9e font l\u2019objet d\u2019un test de d\u00e9pr\u00e9ciation en cas d\u2019identification d\u2019un indice de perte de valeur. L\u2019indice principal utilis\u00e9 est le chiffre d\u2019affaires, r\u00e9alis\u00e9 et pr\u00e9visionnel, et l\u2019analyse des causes de sa variation possible telles que des incidents ou \u00e9v\u00e8nements climatiques, r\u00e9glementaires, op\u00e9rationnels compromettant la continuit\u00e9 et/ou la profitabilit\u00e9 de l\u2019exploitation.
Pertes de valeur des actifs \u00e0 dur\u00e9e de vie ind\u00e9termin\u00e9e
La valeur r\u00e9siduelle des Goodwill et des immobilisations en cours fait l\u2019objet d\u2019une revue au minimum une fois par an ou en pr\u00e9sence d\u2019un indice de perte de valeur. Pour cette cat\u00e9gorie les indices utilis\u00e9s sont les \u00e9v\u00e8nements affectant les chantiers de construction (et leurs cons\u00e9quences en termes de retards et co\u00fbts) ou les projets en d\u00e9veloppement au regard de leur faisabilit\u00e9, d\u2019obtention des autorisations n\u00e9cessaires ou des r\u00e9\u00e9valuations de co\u00fbts.
Pour tester leur \u00e9ventuelle perte de valeur, les goodwill sont affect\u00e9s \u00e0 une UGT (unit\u00e9 g\u00e9n\u00e9ratrice de tr\u00e9sorerie) susceptible de b\u00e9n\u00e9ficier des synergies du regroupement d\u2019entreprises.
Les UGT d\u00e9finies par le Groupe correspondent \u00e0 des ensembles homog\u00e8nes d\u2019actifs appartenant \u00e0 un m\u00eame p\u00f4le g\u00e9n\u00e9rateur de flux de tr\u00e9sorerie, largement ind\u00e9pendants de ceux g\u00e9n\u00e9r\u00e9s par d\u2019autres UGT. Les UGT sont les suivantes :
\u2022les centrales \u00e9lectriques ;
\u2022l\u2019activit\u00e9 de d\u00e9veloppement ;
\u2022l\u2019activit\u00e9 de service regroup\u00e9e au sein de RenVolt ;
\u2022l\u2019exploitation maintenance au sein des pays Voltalia ;
\u2022Greensolver ;
\u2022Helexia Services.
Les UGT \u00ab centrales \u00e9lectriques \u00bb correspondent \u00e0 autant de centrales ou groupes de centrales (y compris les groupes de Centrales d\u00e9tenus par Helexia) individuellement identifi\u00e9es. Les Goodwill y \u00e9tant associ\u00e9s sont regroup\u00e9s sous une ligne intitul\u00e9e \u00ab Centrales \u00e9lectriques \u00bb, pour les besoins de la communication financi\u00e8re, sans que cela n\u2019affecte la revue de leur valorisation individuelle.
L\u2019UGT \u00ab activit\u00e9 de d\u00e9veloppement \u00bb int\u00e8gre la prospection et le d\u00e9veloppement. Cette activit\u00e9 se conclut (i) soit par la vente de l\u2019ensemble des droits et des \u00e9tudes \u00e0 la soci\u00e9t\u00e9 de projet (SPV) afin qu\u2019elle finalise la construction, puis op\u00e8re la centrale ; (ii) soit par l\u2019abandon du projet. Les projets de d\u00e9veloppement peuvent \u00eatre c\u00e9d\u00e9s (i) en interne, \u00e0 des SPV d\u00e9tenues par le Groupe, ou (ii) c\u00e9d\u00e9es \u00e0 des clients tiers. Au sein de cette UGT, les projets de D\u00e9veloppement sont identifi\u00e9s par technologie afin de pouvoir r\u00e9aliser les tests de perte de valeur.
L\u2019UGT \u00ab Renvolt \u00bb correspond aux activit\u00e9s EPC (Engineering, Procurement, and Construction) et O&M (Exploitation et Maintenance) pour compte propre ou pour le compte de clients tiers regroup\u00e9es au sein de la filiale Renvolt.
L\u2019UGT \u00abexploitation maintenance Voltalia\u00bb correspond \u00e0 la maintenance, la fourniture de pi\u00e8ces d\u00e9tach\u00e9es, \u00e0 l\u2019exploitation et au monitoring de centrales en exploitation, pour compte propre, ou pour le compte de clients tiers non transf\u00e9r\u00e9 \u00e0 Renvolt (Br\u00e9sil et Guyane).
L\u2019UGT \u00ab Greensolver \u00bb correspond \u00e0 l\u2019activit\u00e9 de gestion d\u2019actifs (Asset Management), pour compte propre ou pour le compte de clients tiers.
L\u2019UGT \u00ab Helexia Services \u00bb correspond \u00e0 un portefeuille de services d\u00e9di\u00e9s d\u00e9velopp\u00e9s par le sous-ensemble de soci\u00e9t\u00e9s \u00ab Helexia \u00bb. Ces services sont la construction de centrales solaires en toiture, des audits et des prestations d\u2019accompagnement d\u2019efficacit\u00e9 \u00e9nerg\u00e9tique, ainsi que des contrats de supervision de la consommation \u00e9nerg\u00e9tique.
Les tests de perte de valeur sont r\u00e9alis\u00e9s sur l\u2019ensemble des actifs corporels et incorporels, ainsi que des actifs et passifs concourant au Besoin en Fonds de Roulement, des UGT. Lorsque la valeur nette comptable de l\u2019ensemble de ces \u00e9l\u00e9ments devient sup\u00e9rieure \u00e0 leur valeur recouvrable, une perte de valeur est constat\u00e9e et affect\u00e9e en priorit\u00e9 au Goodwill.
La valeur recouvrable est le montant le plus \u00e9lev\u00e9 entre la juste valeur de l\u2019actif (ou du groupe d\u2019actifs) nette des co\u00fbts de cession et de sa valeur d\u2019utilit\u00e9. La valeur d\u2019utilit\u00e9 est ainsi exclusivement d\u00e9termin\u00e9e \u00e0 partir des flux de tr\u00e9sorerie futurs actualis\u00e9s attendus de l\u2019utilisation de l\u2019actif (ou du groupe d\u2019actifs) et implique des jugements de la Direction notamment sur des \u00e9l\u00e9ments tels que les conditions climatiques, l\u2019inflation, les co\u00fbts d\u2019exploitation, les d\u00e9penses d\u2019investissement des projets en d\u00e9veloppement.
Les flux de tr\u00e9sorerie servant de base au calcul des valeurs d\u2019utilit\u00e9 des UGT sont issus du Plan \u00e0 Moyen Terme (PMT) et des budgets \u00e9tablis par le management du Groupe et couvrant les cinq prochains exercices.
Pour les UGT \u00ab centrales \u00e9lectriques \u00bb une hypoth\u00e8se d\u2019inflation est appliqu\u00e9e sur la dur\u00e9e de vie r\u00e9siduelle. Pour les autres UGT des hypoth\u00e8ses de croissance et d\u2019inflation sont appliqu\u00e9es dans la d\u00e9termination du flux normatif qui est extrapol\u00e9 \u00e0 l\u2019infini.
Le taux d\u2019actualisation appliqu\u00e9 est le co\u00fbt moyen pond\u00e9r\u00e9 du capital. Ceux-ci sont \u00e9tablis sur la base de taux par zone g\u00e9ographique et par activit\u00e9.
8.1R\u00e8gles et m\u00e9thodes comptables
La \u00ab tr\u00e9sorerie et les \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie \u00bb peuvent \u00eatre compos\u00e9s de comptes bancaires, d\u00e9couverts bancaires, de fonds en caisse, de d\u00e9p\u00f4ts \u00e0 vue et d\u2019OPCVM mon\u00e9taires.
Les OPCVM mon\u00e9taires class\u00e9s en \u00ab \u00e9quivalence de tr\u00e9sorerie \u00bb r\u00e9pondent aux crit\u00e8res d\u2019IAS 7 et recommandations de l\u2019AMF et de l\u2019ANC Novembre 2018 : placements \u00e0 court terme ; tr\u00e8s liquides et facilement convertibles en un montant connu de tr\u00e9sorerie ; soumis \u00e0 un risque n\u00e9gligeable de changement de valeur.
Les OPCVM ne r\u00e9pondant pas aux crit\u00e8res pr\u00e9c\u00e9dents sont class\u00e9s en \u00ab Autres actifs financiers \u00bb courants.
9.1R\u00e8gles et m\u00e9thodes comptables
Capital social
Les actions ordinaires sont class\u00e9es en tant qu\u2019instruments de capitaux propres. Les co\u00fbts compl\u00e9mentaires directement attribuables \u00e0 l\u2019\u00e9mission d\u2019actions ou d\u2019options nouvelles sont comptabilis\u00e9s dans les capitaux propres en d\u00e9duction des produits de l\u2019\u00e9mission.
R\u00e9sultat net par action
Le r\u00e9sultat de la p\u00e9riode (part du Groupe) est rapport\u00e9 au nombre moyen pond\u00e9r\u00e9 d\u2019actions ordinaires en circulation au cours de la p\u00e9riode apr\u00e8s d\u00e9duction des actions propres d\u00e9tenues au cours de la p\u00e9riode. Le nombre moyen d\u2019actions ordinaires en circulation est une moyenne annuelle pond\u00e9r\u00e9e ajust\u00e9e du nombre d\u2019actions ordinaires rembours\u00e9es ou \u00e9mises au cours de la p\u00e9riode et calcul\u00e9e en fonction de la date d\u2019\u00e9mission des actions au cours de l\u2019exercice.
R\u00e9sultat dilu\u00e9 par action
Le r\u00e9sultat de la p\u00e9riode (part du Groupe) ainsi que le nombre moyen pond\u00e9r\u00e9 d\u2019actions en circulation, pris en compte pour le calcul du r\u00e9sultat net par action, sont ajust\u00e9s des effets de toutes les actions ordinaires potentiellement dilutives : options de souscription d\u2019actions, actions gratuites et autres instruments dilutifs (BSPCE).
9.2Capital social et distributions
Exercice 2025
Les autres actifs financiers sont constitu\u00e9s de d\u00e9p\u00f4ts \u00e0 terme, pr\u00eats, titres non consolid\u00e9s, placements ainsi que des dettes relatives \u00e0 des options de vente conc\u00e9d\u00e9es \u00e0 des actionnaires n\u2019ayant pas le contr\u00f4le.
Les titres de participations non consolid\u00e9s et actifs financiers \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur par capitaux propres sont enregistr\u00e9s en juste valeur, la contrepartie de ces variations figurant en autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global.
Les d\u00e9p\u00f4ts de garantie et les d\u00e9p\u00f4ts \u00e0 terme sont comptabilis\u00e9s selon la m\u00e9thode du co\u00fbt amorti au taux d\u2019int\u00e9r\u00eat effectif. Cette m\u00e9thode n\u2019aboutit pas \u00e0 des diff\u00e9rences importantes avec la valeur nominale des cr\u00e9ances qui est retenue.
En cas de difficult\u00e9 de recouvrement des cr\u00e9ances, des d\u00e9pr\u00e9ciations sont constat\u00e9es sur la base des pr\u00e9visions d\u2019encaissement.
Les pr\u00eats sont comptabilis\u00e9s selon la m\u00e9thode du co\u00fbt amorti, sur la base du taux d\u2019int\u00e9r\u00eat effectif.
11.1R\u00e8gles et m\u00e9thodes comptables
Comptabilisation des actifs et passifs financiers
Un instrument est class\u00e9 en tant que placement \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat s\u2019il est d\u00e9tenu \u00e0 des fins de transactions ou d\u00e9sign\u00e9 comme tel lors de sa comptabilisation initiale. Les instruments financiers sont d\u00e9sign\u00e9s \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat si le Groupe g\u00e8re de tels placements et prend les d\u00e9cisions d\u2019achat et de vente sur la base de leur juste valeur. Lors de leur comptabilisation initiale, les co\u00fbts de transaction directement attribuables sont comptabilis\u00e9s en compte de r\u00e9sultat lorsqu\u2019ils sont encourus. Les instruments financiers \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat sont \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur, et toute variation en r\u00e9sultant est comptabilis\u00e9e en compte de r\u00e9sultat.
Instruments d\u00e9riv\u00e9s
Les instruments d\u00e9riv\u00e9s sont reconnus \u00e0 leur juste valeur et comptabilis\u00e9s en Instruments d\u00e9riv\u00e9s actifs ou passifs.
Si l\u2019instrument est d\u00e9sign\u00e9 comme instrument de couverture de juste valeur d\u2019actifs ou passifs comptabilis\u00e9s au bilan, ses variations de valeur, comme celle du sous-jacent couvert sont enregistr\u00e9es en compte de r\u00e9sultat sur la m\u00eame p\u00e9riode, en \u00ab Autres produits et charges financiers \u00bb.
Si l\u2019instrument d\u00e9riv\u00e9 est d\u00e9sign\u00e9 comme couverture de flux de tr\u00e9sorerie futurs, les variations de juste valeur de sa part efficace sont comptabilis\u00e9es en autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global et seront recycl\u00e9es au compte de r\u00e9sultat lorsque le sous-jacent couvert sera lui-m\u00eame comptabilis\u00e9 au compte de r\u00e9sultat.
Les variations de juste valeur de la part inefficace des instruments de couverture, ainsi que les variations de juste valeur des instruments d\u00e9riv\u00e9s non \u00e9ligible \u00e0 la comptabilit\u00e9 de couverture sont comptabilis\u00e9es au compte de r\u00e9sultat en \u00ab Autres produits et charges financiers \u00bb.
Dans le cas o\u00f9 le sous-jacent est activ\u00e9 au titre des co\u00fbts de construction, les impacts de variation des instruments d\u00e9riv\u00e9s enregistr\u00e9s au compte de r\u00e9sultat, lui \u00e9tant associ\u00e9s, sont eux aussi activ\u00e9s au titre des co\u00fbts de construction.
Dette de location
Les r\u00e8gles et m\u00e9thodes comptables relatives aux dettes de location sont pr\u00e9sent\u00e9es en note 7.
Dette obligataire convertible
Les \u00ab OCEANE \u00bb \u00e9mises par le Groupe en 2021 et 2022 ont \u00e9t\u00e9 comptabilis\u00e9es au bilan du 31 d\u00e9cembre 2024 en distinguant :
\u2022une composante \u00ab dette \u00bb \u00e9valu\u00e9e au co\u00fbt amorti, qui a \u00e9t\u00e9 d\u00e9termin\u00e9e par utilisation d\u2019un taux d\u2019int\u00e9r\u00eat march\u00e9 pour une obligation non-convertible ayant des caract\u00e9ristiques similaires. La valeur comptable de cette dette est nette de la quote-part y aff\u00e9rente dans les co\u00fbts d\u2019\u00e9mission totaux ; et
\u2022une composante \u00ab option \u00bb comptabilis\u00e9e en capitaux propres pour un montant \u00e9gal \u00e0 la diff\u00e9rence entre le prix d\u2019\u00e9mission total de l\u2019obligation et la valeur de la composante \u00ab dette \u00bb. La valeur de cette option tient compte \u00e9galement de la quote-part de co\u00fbts d\u2019\u00e9mission y aff\u00e9rentes, ainsi que de l\u2019effet d\u2019imp\u00f4t. Elle n\u2019est pas r\u00e9\u00e9valu\u00e9e hormis en cas de conversion.
Ces Oc\u00e9ane ont \u00e9t\u00e9 int\u00e9gralement rembours\u00e9es au 15 janvier 2025.
Le co\u00fbt de l\u2019endettement financier net comprend :
\u2022le co\u00fbt de l\u2019endettement brut incluant les charges d\u2019int\u00e9r\u00eats (calcul\u00e9es au taux d\u2019int\u00e9r\u00eat effectif), le r\u00e9sultat des produits d\u00e9riv\u00e9s de taux affect\u00e9s \u00e0 la dette brute qu\u2019ils soient ou non qualifi\u00e9s comptablement d\u2019instruments de couverture et les co\u00fbts de couverture ;
\u2022les produits financiers des placements qui comprennent les revenus issus des placements de tr\u00e9sorerie et des \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat.
11.5Autres produits et charges financiers
Les autres produits et charges financiers comprennent principalement les effets d\u2019actualisation, l\u2019incidence des co\u00fbts d\u2019emprunts immobilis\u00e9s, le r\u00e9sultat de change relatif aux \u00e9l\u00e9ments financiers et les charges d\u2019int\u00e9r\u00eat sur dettes de loyer.
Le montant des int\u00e9r\u00eats immobilis\u00e9s au cours de l\u2019exercice 2025 s\u2019est \u00e9lev\u00e9 \u00e0 56,2 millions d\u2019euros contre 53,7 millions en 2024.
12.1R\u00e8gles et m\u00e9thodes comptables
Des provisions sont comptabilis\u00e9es lorsque le Groupe :
\u2022a une obligation actuelle r\u00e9sultant d\u2019un \u00e9v\u00e9nement pass\u00e9 ;
\u2022consid\u00e8re qu\u2019il est probable qu\u2019une sortie de ressources repr\u00e9sentative d\u2019avantages \u00e9conomiques sera n\u00e9cessaire pour \u00e9teindre l\u2019obligation ; et
\u2022peut estimer de mani\u00e8re fiable le montant de l\u2019obligation.
Le montant comptabilis\u00e9 en provisions est \u00e9valu\u00e9 en application de la norme IAS 37 \u00ab provisions, passifs \u00e9ventuels et actifs \u00e9ventuels \u00bb sur la base de l\u2019estimation la plus probable de la d\u00e9pense n\u00e9cessaire pour \u00e9teindre l\u2019obligation actuelle \u00e0 la date de cl\u00f4ture. Lorsque l\u2019effet de la valeur temps est significatif, le montant de la provision comptabilis\u00e9e correspond \u00e0 la valeur actualis\u00e9e des d\u00e9penses attendues jug\u00e9es n\u00e9cessaires pour \u00e9teindre l\u2019obligation correspondante. L\u2019augmentation des provisions enregistr\u00e9e pour refl\u00e9ter l\u2019\u00e9coulement du temps et relative \u00e0 l\u2019actualisation est comptabilis\u00e9e en autres charges financi\u00e8res.
Pour les centrales \u00e9oliennes et solaires, Voltalia a une obligation de d\u00e9mant\u00e8lement et de remise en \u00e9tat \u00e0 l\u2019issue de la p\u00e9riode de production. Cette obligation inclut le d\u00e9mant\u00e8lement des installations de production, l\u2019excavation d\u2019une partie des fondations, la remise en \u00e9tat des terrains sauf si leur propri\u00e9taire souhaite leur maintien en l\u2019\u00e9tat, la valorisation ou l\u2019\u00e9limination des d\u00e9chets de d\u00e9molition ou de d\u00e9mant\u00e8lement, qui par exemple en France rel\u00e8ve du d\u00e9cret n\u00b0 2011-652.
Une provision pour d\u00e9mant\u00e8lement du parc est constat\u00e9e en contrepartie d\u2019un actif de d\u00e9mant\u00e8lement, dont le co\u00fbt fait l\u2019objet d\u2019une estimation chaque ann\u00e9e et qui est amorti lin\u00e9airement sur la dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 de la centrale. En cas de changement significatif de l\u2019estimation, la variation de la provision est ajout\u00e9e ou d\u00e9duite du co\u00fbt de l\u2019actif li\u00e9.
Dans de rares cas, les obligations d\u2019entretien souscrites par le Groupe constituent un passif qui est comptabilis\u00e9.
L\u2019activit\u00e9 de construction enfin est assortie d\u2019obligations au titre des garanties accord\u00e9es au client, et les risques de surco\u00fbt ou de p\u00e9nalit\u00e9s font l\u2019objet de provisions d\u00e9di\u00e9es.
13.1R\u00e8gles et m\u00e9thodes comptables
Stocks et encours
Les stocks de pi\u00e8ces d\u00e9tach\u00e9es sont \u00e9valu\u00e9s \u00e0 leur co\u00fbt historique et avec l\u2019application de la m\u00e9thode FIFO (\u00ab First In, First Out \u00bb). Une perte de valeur est constat\u00e9e lorsque la valeur nette de r\u00e9alisation est inf\u00e9rieure au co\u00fbt d\u2019achat.
Cr\u00e9ances clients
Les cr\u00e9ances clients sont reconnues \u00e0 leur juste valeur et font l\u2019objet d\u2019un test de d\u00e9pr\u00e9ciation conform\u00e9ment aux dispositions de la norme IFRS 9 sur les pertes de cr\u00e9dit attendues.
L\u2019\u00e9volution du risque de cr\u00e9dit est suivie sur une base de portefeuille \u00e0 l\u2019exception de celle des clients les plus significatifs dont l\u2019\u00e9volution du risque de cr\u00e9dit est suivie sur une base individuelle.
En application du r\u00e8glement europ\u00e9en, les principes comptables retenus pour la pr\u00e9paration et la pr\u00e9sentation des comptes consolid\u00e9s du Groupe sont conformes aux normes et interpr\u00e9tations IFRS telles qu\u2019adopt\u00e9es par l\u2019Union europ\u00e9enne au 31 d\u00e9cembre 2025 (disponibles en anglais sur le site de l\u2019UE).
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Les informations relatives \u00e0 l\u2019exercice 2024, pr\u00e9sent\u00e9es dans le Document d\u2019enregistrement universel 2025, sont incorpor\u00e9es par r\u00e9f\u00e9rence.
16.1Identit\u00e9 de la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re
Au 31 d\u00e9cembre 2025, Voltalia est d\u00e9tenue \u00e0 hauteur de 71,20 % par la soci\u00e9t\u00e9 Voltalia Investissement.
Les comptes consolid\u00e9s ont \u00e9t\u00e9 arr\u00eat\u00e9s par le Conseil d\u2019administration de Voltalia du 11 mars 2026 et seront soumis \u00e0 l\u2019approbation de l\u2019assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale des actionnaires du 21 mai 2026.
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\u2022Amendements relatifs aux normes IAS 21 \u00ab ajustement des \u00e9carts de conversion \u00bb.
Principales normes, amendements et interpr\u00e9tations publi\u00e9s par l\u2019IASB applicables au-del\u00e0 du 1er janvier 2025
\u2022IFRS 7 et IFRS 9 \u00ab Contrats faisant r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 d\u00e9pendante de la nature \u00bb ;
\u2022IFRS 18 \u00ab Pr\u00e9sentation et informations \u00e0 fournir dans les \u00e9tats financiers \u00bb ;
\u2022IFRS 9 et IFRS 7 : classification et \u00e9valuation des instruments financiers.
Le Groupe est actuellement en cours d\u2019appr\u00e9ciation des \u00e9ventuels effets induits par la premi\u00e8re application de ces textes.
L\u2019application des normes et amendements ci-dessous, applicables, de fa\u00e7on obligatoire \u00e0 compter du 1er janvier 2025, n\u2019a pas eu d\u2019incidence notable sur les comptes consolid\u00e9s au 31 d\u00e9cembre 2025 du Groupe :
\u2022Amendements relatifs aux normes IAS 21 \u00ab ajustement des \u00e9carts de conversion \u00bb.
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Le Groupe est actuellement en cours d\u2019appr\u00e9ciation des \u00e9ventuels effets induits par la premi\u00e8re application de ces textes.
1.2Recours aux jugements et \u00e0 des utilisations d\u2019estimations
L\u2019\u00e9tablissement des \u00e9tats financiers selon le r\u00e9f\u00e9rentiel IFRS n\u00e9cessite d\u2019effectuer des estimations et de formuler des hypoth\u00e8ses pouvant affecter les montants figurant dans ces \u00e9tats financiers.
Ces estimations reposent notamment sur une hypoth\u00e8se de continuit\u00e9 d\u2019exploitation et sont \u00e9tablies en fonction des informations disponibles lors de la pr\u00e9paration du pr\u00e9sent document. Elles peuvent \u00eatre r\u00e9vis\u00e9es si les circonstances sur lesquelles elles \u00e9taient fond\u00e9es \u00e9voluent ou si de nouvelles informations deviennent disponibles. Les r\u00e9sultats r\u00e9els peuvent \u00eatre diff\u00e9rents de ces estimations.
Les comptes consolid\u00e9s de l\u2019exercice ont \u00e9t\u00e9 \u00e9tablis par r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 l\u2019environnement imm\u00e9diat, notamment pour les estimations pr\u00e9sent\u00e9es ci-apr\u00e8s.
\u00c9valuation du chiffre d\u2019affaires des contrats de construction et de services
Pour les revenus et les r\u00e9sultats relatifs aux contrats de construction et de services, le Groupe applique les principes g\u00e9n\u00e9raux de reconnaissance du chiffre d\u2019affaires bas\u00e9e sur la mesure de l\u2019avancement.
La d\u00e9termination du pourcentage d\u2019avancement et du chiffre d\u2019affaires \u00e0 comptabiliser repose sur de nombreuses estimations fond\u00e9es sur le suivi des projets. Des ajustements des estimations initiales peuvent intervenir tout au long de la vie des contrats et avoir des incidences sur les r\u00e9sultats futurs.
Pour un projet donn\u00e9, les co\u00fbts engag\u00e9s qui ne contribuent pas \u00e0 son avancement ne sont pas inclus dans la mesure de l\u2019avancement et ne g\u00e9n\u00e8rent donc pas de chiffre d\u2019affaires.
\u00c9valuation de la juste valeur des actifs et passifs identifiables acquis lors de regroupements d\u2019entreprises
Les regroupements d\u2019entreprises sont comptabilis\u00e9s selon les normes IFRS 3 \u00ab Regroupements d\u2019entreprise \u00bb et IFRS 10 \u00ab \u00c9tats financiers consolid\u00e9s \u00bb. Lorsque le Groupe acquiert le contr\u00f4le d\u2019une entreprise, les impacts du regroupement sont \u00e9valu\u00e9s et comptabilis\u00e9s selon la m\u00e9thode de l\u2019acquisition.
Les actifs et les passifs sont \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur \u00e0 la date d\u2019acquisition \u00e0 l\u2019exception de ceux entrant dans le champ d\u2019IAS 12 \u00ab Imp\u00f4ts sur le r\u00e9sultat \u00bb et le cas \u00e9ch\u00e9ant d\u2019IAS 19 \u00ab Avantages du personnel \u00bb. L\u2019\u00e9valuation de la juste valeur des actifs et des passifs identifiables requiert la formulation d\u2019hypoth\u00e8ses et d\u2019estimations.
\u00c9valuations retenues pour les tests de perte de valeur
Les hypoth\u00e8ses et les estimations faites pour d\u00e9terminer la valeur recouvrable des goodwill et des immobilisations portent en particulier sur les perspectives de march\u00e9 n\u00e9cessaires \u00e0 l\u2019\u00e9valuation des flux de tr\u00e9sorerie et les taux d\u2019actualisation retenus. Toute modification de ces hypoth\u00e8ses pourrait avoir un impact significatif sur le montant de la valeur recouvrable. Les principales hypoth\u00e8ses retenues par le Groupe sont d\u00e9crites en note 7.
\u00c9valuation des provisions
Les param\u00e8tres susceptibles de faire \u00e9voluer le montant des provisions sont :
\u2022les estimations effectu\u00e9es de mani\u00e8re statistique en fonction des d\u00e9penses constat\u00e9es lors des ann\u00e9es pr\u00e9c\u00e9dentes pour d\u00e9terminer les provisions pour service apr\u00e8s-vente ;
\u2022les estimations des r\u00e9sultats pr\u00e9visionnels des projets qui servent de base \u00e0 la d\u00e9termination des pertes \u00e0 terminaison ;
\u2022les taux d\u2019actualisation retenus.
\u00c9valuation \u00e0 la juste valeur
La juste valeur correspond au prix qui serait re\u00e7u pour la vente d\u2019un actif ou pay\u00e9 pour le transfert d\u2019un passif lors d\u2019une transaction normale.
Elle est constat\u00e9e sur le march\u00e9 principal de l\u2019actif ou du passif (ou le plus avantageux en cas d\u2019absence de march\u00e9 principal), c\u2019est-\u00e0-dire celui qui offre le plus grand volume et le meilleur niveau d\u2019activit\u00e9. La juste valeur des instruments financiers d\u00e9riv\u00e9s int\u00e8gre une \u00e9valuation du \u00ab risque de contrepartie \u00bb pour les instruments d\u00e9riv\u00e9s actifs et du \u00ab risque de cr\u00e9dit propre \u00bb pour les instruments d\u00e9riv\u00e9s. Le Groupe a principalement recours \u00e0 la juste valeur pour l\u2019\u00e9valuation, sur une base r\u00e9currente au bilan, des instruments d\u00e9riv\u00e9s, de la tr\u00e9sorerie, des \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie, des titres de participation non consolid\u00e9s, des actifs financiers de gestion de tr\u00e9sorerie et des actifs et passifs identifiables acquis lors de regroupements d\u2019entreprises. La juste valeur des autres instruments financiers (notamment instruments de dette et actifs \u00e9valu\u00e9s au co\u00fbt amorti) est d\u00e9taill\u00e9e \u00e0 la Note 11.
Valeur comptable et juste valeur des actifs et passifs financiers par cat\u00e9gorie comptable
Pour d\u00e9terminer ces justes valeurs, le Groupe utilise plusieurs m\u00e9thodes d\u2019\u00e9valuation :
\u2022approches de march\u00e9, fond\u00e9es sur des prix ou transactions de march\u00e9 observables ;
\u2022approches par le revenu, qui convertissent la somme de flux de tr\u00e9sorerie futurs en un montant actualis\u00e9.
Les justes valeurs sont hi\u00e9rarchis\u00e9es selon trois niveaux :
\u2022niveau 1 : prix cot\u00e9s sur un march\u00e9 actif. Les valeurs mobili\u00e8res de placement, certains titres de participation non consolid\u00e9s et les emprunts obligataires cot\u00e9s sont ainsi valoris\u00e9s ;
\u2022niveau 2 : mod\u00e8le utilisant des param\u00e8tres observables. Ces valorisations font appel aux m\u00e9thodes de calcul math\u00e9matique usuelles int\u00e9grant des donn\u00e9es observables sur les march\u00e9s (cours \u00e0 terme, courbe de taux, etc.). Le calcul de la juste valeur de la plupart des instruments financiers d\u00e9riv\u00e9s (swaps, caps, floors, etc.) n\u00e9goci\u00e9s de gr\u00e9 \u00e0 gr\u00e9 est effectu\u00e9 sur la base de mod\u00e8les commun\u00e9ment utilis\u00e9s pour \u00e9valuer ces instruments financiers ;
\u2022niveau 3 : mod\u00e8le utilisant des param\u00e8tres non observables : ce mod\u00e8le s\u2019applique notamment \u00e0 certains contrats de d\u00e9riv\u00e9s, aux relations clients et aux contrats acquis lors de regroupements d\u2019entreprises ainsi qu\u2019aux titres de participation non cot\u00e9s, lesquels sont valoris\u00e9s \u00e0 leur co\u00fbt d\u2019acquisition major\u00e9 des co\u00fbts de transaction, en l\u2019absence de march\u00e9 actif.
\u00c9valuation des engagements de retraite
Le Groupe participe \u00e0 des r\u00e9gimes de retraite \u00e0 cotisations et \u00e0 prestations d\u00e9finies. Pour les r\u00e9gimes \u00e0 prestations d\u00e9finies, les engagements sont calcul\u00e9s selon la m\u00e9thode actuarielle des unit\u00e9s de cr\u00e9dit projet\u00e9es reposant sur des hypoth\u00e8ses telles que le taux d\u2019actualisation, les augmentations futures de salaires, le taux de rotation du personnel, les tables de mortalit\u00e9 et le taux de croissance des d\u00e9penses de sant\u00e9.
Ces engagements sont susceptibles d\u2019\u00e9voluer en cas de changement d\u2019hypoth\u00e8ses, la plupart \u00e9tant mises \u00e0 jour annuellement. Les hypoth\u00e8ses retenues et leurs modalit\u00e9s de d\u00e9termination sont d\u00e9taill\u00e9es en note 5 \"Provisions pour avantages du personnel\". Le Groupe estime que les hypoth\u00e8ses actuarielles retenues sont appropri\u00e9es et justifi\u00e9es dans les conditions actuelles.
Valorisation des paiements en actions
Le Groupe comptabilise une charge de paiements en actions relative \u00e0 l\u2019attribution \u00e0 ses salari\u00e9s ou certains de ses salari\u00e9s, de plans d\u2019attribution d\u2019actions de performance. Cette charge est \u00e9valu\u00e9e sur le fondement de calculs actuariels. Les principales hypoth\u00e8ses actuarielles (volatilit\u00e9, rendement de l\u2019action) retenues par le Groupe sont d\u00e9crites par plan en note 9.5 \u00ab Paiements en actions \u00bb.
Risques climatiques
Le Groupe prend en compte, au mieux de sa connaissance, les risques climatiques dans ses hypoth\u00e8ses de cl\u00f4ture et leur incidence potentielle sur les \u00e9tats financiers.
Outre les enjeux op\u00e9rationnels et financiers pris en compte dans la projection des flux de tr\u00e9sorerie futurs et la d\u00e9termination des hypoth\u00e8ses y aff\u00e9rentes, le Groupe a \u00e9galement exerc\u00e9 son jugement pour refl\u00e9ter ces risques et extrapoler leurs cons\u00e9quences \u00e9ventuelles sur les \u00e9tats financiers consolid\u00e9s. En particulier, le Groupe a v\u00e9rifi\u00e9 s\u2019il existait des indications selon lesquelles des actifs non financiers pourraient faire l\u2019objet de pertes de valeur du fait notamment d\u2019\u00e9v\u00e9nements climatique (inondations, incendies, \u00e9volution de la ressource).
Le Centre d\u2019ing\u00e9nierie interne de Voltalia analyse d\u00e8s la phase de d\u00e9veloppement et au cours de la vie de l\u2019actif les risques physiques li\u00e9s au changement climatique, notamment ceux associ\u00e9s aux variations de temp\u00e9rature, aux vitesses de vent et \u00e0 la disponibilit\u00e9 de l\u2019eau. Ces analyses sont bas\u00e9es sur des \u00e9tudes sur la ressource et des projections climatiques \u00e0 tr\u00e8s long terme et couvrant la dur\u00e9e de vie r\u00e9siduelle de nos actifs. Elles permettent de s\u2019assurer que les \u00e9quipements r\u00e9sisteront aux conditions climatiques plus difficiles et de mesurer les \u00e9ventuels impacts sur la production.
Voltalia a r\u00e9alis\u00e9 en 2025 une analyse des risques physiques climatiques de l\u2019ensemble de ses actifs solaires et \u00e9oliens en op\u00e9ration.
Voltalia travaille actuellement \u00e0 la formalisation d\u2019un plan d\u2019adaptation au changement climatique, qui consolidera l\u2019ensemble de ces analyses et mesures. Ce plan sera publi\u00e9 en 2026, renfor\u00e7ant la transparence et la cr\u00e9dibilit\u00e9 de l\u2019entreprise aupr\u00e8s de ses investisseurs, r\u00e9gulateurs et parties prenantes.
Par ailleurs, les engagements pris par la France, l\u2019Union europ\u00e9enne et les diff\u00e9rents \u00c9tats dans lequel Voltalia exerce ses activit\u00e9s, en particulier en mati\u00e8re de neutralit\u00e9 carbone \u00e0 long terme, sont pris en compte (i) dans l\u2019\u00e9valuation de la valeur des actifs du Groupe notamment au travers des sc\u00e9narios de prix long terme utilis\u00e9s dans les tests de d\u00e9pr\u00e9ciation, ainsi que (ii) dans l\u2019\u00e9valuation des provisions pour d\u00e9mant\u00e8lement, notamment en appr\u00e9ciant la dur\u00e9e d\u2019utilisation des infrastructures de production.
1.3Les activit\u00e9s non poursuivies (IFRS 5)
Le groupe a lanc\u00e9 en 2025 un plan de r\u00e9orientation strat\u00e9gique (plan \u00ab Spring \u00bb) dont les principaux \u00e9l\u00e9ments ont \u00e9t\u00e9 communiqu\u00e9s lors de l\u2019annonce des r\u00e9sultats semestriels en septembre 2025.
Les \u00e9l\u00e9ments annonc\u00e9s portent \u00e0 la fois sur un recentrages m\u00e9tier et g\u00e9ographique.
Au premier semestre 2025, le groupe a d\u00e9cid\u00e9 d\u2019arr\u00eater l\u2019activit\u00e9 \u00ab wholesale \u00bb (achat revente de mat\u00e9riel solaire) comptabilis\u00e9e au sein de la BL ETD impactant huit entit\u00e9s l\u00e9gales.
Au second semestre, le groupe a initi\u00e9 en compl\u00e9ment son d\u00e9sengagment des activit\u00e9s similaires dans l'\u00e9olien et d'installations chez les particuliers de panneaux solaires.
Conform\u00e9ment \u00e0 la nouvelle strat\u00e9gie du groupe, Voltalia va concentrer ses efforts sur les pays o\u00f9 le groupe peut r\u00e9aliser une croissance durable et rentable. Cela implique de prioriser les zones g\u00e9ographiques cl\u00e9s et de se d\u00e9sengager des march\u00e9s non strat\u00e9giques tel qu'annonc\u00e9 dans le communiqu\u00e9 de presse du 22 octobre 2025.
A fin 2025, le groupe a \u00e9valu\u00e9 les crit\u00e8res pour une qualification d'activit\u00e9 non poursuivie au sens d'IFRS5, notamment la caract\u00e8re significatif des investissements r\u00e9alis\u00e9s dans les pays dans lesquels les activit\u00e9s de d\u00e9veloppement ont \u00e9t\u00e9 arr\u00eat\u00e9es.
Par cons\u00e9quent, et en application de la norme IFRS 5 dans les comptes consolid\u00e9s au 31 d\u00e9cembre 2025 :
\u2022le r\u00e9sultat net de ces activit\u00e9s est pr\u00e9sent\u00e9 de fa\u00e7on isol\u00e9e dans la ligne \u00ab R\u00e9sultat des activit\u00e9s non poursuivies \u00bb pour 2025 et l\u2019exercice comparatif a \u00e9t\u00e9 retrait\u00e9 de la m\u00eame mani\u00e8re ;
\u2022les autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global relatifs \u00e0 ces activit\u00e9s non poursuivies sont isol\u00e9s sur des lignes d\u00e9di\u00e9es pour l\u2019ensemble de l\u2019ann\u00e9e 2025, et les \u00e9tats comparatifs ont \u00e9t\u00e9 retrait\u00e9s de la m\u00eame mani\u00e8re ;
\u2022le tableau des flux de tr\u00e9sorerie pr\u00e9sente dans une ligne distincte la \u00ab Variation de tr\u00e9sorerie des activit\u00e9s non poursuivies \u00bb pour l\u2019ensemble de l\u2019ann\u00e9e 2025, et l\u2019exercice comparatif a \u00e9t\u00e9 retrait\u00e9 de la m\u00eame mani\u00e8re ;
\u2022pour l\u2019ensemble de ces reclassements, les transactions intercompagnies restent \u00e9limin\u00e9es.
Les d\u00e9pr\u00e9ciations n\u00e9cessaires ont \u00e9t\u00e9 comptabilis\u00e9es dans le r\u00e9sultat net des activit\u00e9s non poursuivies afin de ramener la valeur comptable des actifs \u00e0 leur juste valeur.
Le r\u00e9sultat net des activit\u00e9s non poursuivies ainsi reclass\u00e9 s\u2019\u00e9l\u00e8ve \u00e0 -27,6 millions d\u2019euros.
Les impacts au compte de r\u00e9sultat et au tableau des flux de tr\u00e9sorerie sont pr\u00e9sent\u00e9s ci-apr\u00e8s.
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|
| \n Chiffre d\u2019affaires | \n\n 22 655 | \n\n 26 417 | \n
| \n R\u00e9sultat op\u00e9rationnel | \n\n (28 404) | \n\n (29 228) | \n
| \n R\u00e9sultat net des activit\u00e9s abandonn\u00e9es | \n\n (27 655) | \n\n (28 417) | \n
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|
| \n R\u00e9sultat op\u00e9rationnel | \n\n (28 404) | \n\n (29 228) | \n
| \n Variation du besoin en fonds de roulement d\u2019exploitation | \n\n 29 855 | \n\n 24 381 | \n
| \n Flux de tr\u00e9sorerie net g\u00e9n\u00e9r\u00e9 par les activit\u00e9s non poursuivies | \n\n 1 451 | \n\n (4 847) | \n
1.4Actifs destin\u00e9s \u00e0 \u00eatre c\u00e9d\u00e9s (Held for sale) (IFRS 5)
Voltalia est entr\u00e9 en n\u00e9gociations exclusives avec Verso Energy en vue de la cession d\u2019un portefeuille europ\u00e9en de centrales renouvelables multitechnologie totalisant 77 MW avec la signature d'un \u00ab Exclusivity Agreement \u00bb le 29 d\u00e9cembre 2025.
Au regard de la d\u00e9cision de cession de ces actifs, de l'identification de l'acheteur et de la forte probabilit\u00e9 de r\u00e9alisation dans les 12 mois \u00e0 venir, les actifs et les passifs concern\u00e9s par l'op\u00e9ration ont \u00e9t\u00e9 reclass\u00e9s au sein du bilan sur la ligne actifs et passifs d\u00e9tenues en vue de la vente.
Le groupe d\u2019actifs est pr\u00e9sent\u00e9 au bilan en \u00ab Actifs non courants d\u00e9tenus en vue de la vente \u00bb pour 128,2 millions d'euros.
Le passif est pr\u00e9sent\u00e9 distinctement en \u00ab Passifs d\u00e9tenus en vue de la vente \u00bb pour 105,6 millions d'euros.
5.4Avantages au personnel
Variations des engagements de retraites et autres avantages au personnel
Les r\u00e9gimes \u00e0 prestations d\u00e9finies du Groupe (retraites et autres avantages au personnel) concernent la France, la Gr\u00e8ce, l\u2019Italie.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, aucun de ces r\u00e9gimes n\u2019est financ\u00e9 par des actifs de couverture. La variation de l\u2019exercice des engagements comptabilis\u00e9s au sein des provisions non-courantes s\u2019analyse comme suit :
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Provisions pour d\u00e9parts en retraite & pensions | \n
|---|---|
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2024 (a) | \n\n 1 661 | \n
| \n Co\u00fbt net de la p\u00e9riode | \n\n 484 | \n
| \n Co\u00fbt des services rendus | \n\n 431 | \n
| \n Effet de l\u2019actualisation | \n\n - | \n
| \n Autres \u00e9l\u00e9ments | \n\n 53 | \n
| \n Acquisition/cession | \n\n - | \n
| \n Montant net reconnu en r\u00e9sultat global | \n\n (363) | \n
| \n Effets d\u2019exp\u00e9rience | \n\n (200) | \n
| \n Changements d\u2019hypoth\u00e8ses d\u00e9mographiques | \n\n - | \n
| \n Changements d\u2019hypoth\u00e8ses \u00e9conomiques | \n\n (163) | \n
| \n Contribution nette de l\u2019employeur | \n\n (244) | \n
| \n Changement de m\u00e9thode | \n\n - | \n
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n 1 537 | \n
| \n (a)Suite \u00e0 la nouvelle strat\u00e9gie du groupe et au recentrage g\u00e9ographique, la Slovaquie et le Mexique ne sont plus concern\u00e9s au 31 d\u00e9cembre 2025. L'impact est non significatif au regard des engagements totaux du groupe. | \n
Sensibilit\u00e9 aux hypoth\u00e8ses au 31 d\u00e9cembre 2025 :
| \n Principales hypoth\u00e8ses actuarielles | \n\n France et Guyane | \n\n Gr\u00e8ce | \n\n Italie | \n
|---|---|---|---|
| \n Taux d\u2019actualisation | \n\n 4,10 % | \n\n 4,10 % | \n\n 3,40 % | \n
| \n Taux d\u2019augmentation des salaires | \n\n 2,20 % | \n\n 3,00 % | \n\n 2,00 % | \n
| \n Analyse de sensibilit\u00e9 | \n\n Baisse de 50 bp | \n\n Var. en % | \n\n Provision r\u00e9elle | \n\n Hausse de 50 bp | \n\n Var. en % | \n
|---|---|---|---|---|---|
| \n Taux d\u2019actualisation | \n\n 1 642 | \n\n 6,80 % | \n\n 1 539 | \n\n 1 443 | \n\n -6,18 % | \n
| \n Taux d\u2019augmentation des salaires | \n\n 1 451 | \n\n -5,68 % | \n\n 1 539 | \n\n 1 633 | \n\n 6,19 % | \n
Sensibilit\u00e9 aux hypoth\u00e8ses au 31 d\u00e9cembre 2024
| \n Principales hypoth\u00e8ses actuarielles | \n\n France et Guyane | \n\n Gr\u00e8ce | \n\n Italie | \n
|---|---|---|---|
| \n Taux d\u2019actualisation | \n\n 3,40 % | \n\n 3,40 % | \n\n 3,10 % | \n
| \n Taux d\u2019augmentation des salaires | \n\n 2,20 % | \n\n 3,00 % | \n\n 4,10 % | \n
| \n Analyse de sensibilit\u00e9 | \n\n Baisse de 50 bp | \n\n Var. en % | \n\n Provision r\u00e9elle | \n\n Hausse de 50 bp | \n\n Var. en % | \n
|---|---|---|---|---|---|
| \n Taux d\u2019actualisation | \n\n 1 794 | \n\n 6,71 % | \n\n 1 682 | \n\n 1 579 | \n\n -6,08 % | \n
| \n Taux d\u2019augmentation des salaires | \n\n 1 590 | \n\n -5,40 % | \n\n 1 682 | \n\n 1 780 | \n\n 5,85 % | \n
Voltalia D\u00e9veloppement
(valeur du Goodwill allou\u00e9 : 25,1 millions d\u2019euros)
Voltalia Exploitation & Maintenance (valeur du Goodwill allou\u00e9 : 1,9 millions d\u2019euros)
Le taux d\u2019actualisation moyen utilis\u00e9 dans cette analyse est 9 %. En maintenant un taux de croissance perp\u00e9tuel de 1,0 %, l\u2019augmentation du taux d\u2019actualisation n\u00e9cessaire pour \u00e9galiser valeur comptable et valeur d\u2019utilit\u00e9 est telle qu\u2019elle ne peut \u00eatre consid\u00e9r\u00e9e comme r\u00e9aliste.
RenVolt
(valeur du Goodwill allou\u00e9 : 19,0 millions d\u2019euros)
Le taux d\u2019actualisation utilis\u00e9 dans cette analyse est 10,66 %. En maintenant un taux de croissance perp\u00e9tuel de 1,5 %, l\u2019augmentation du taux d\u2019actualisation n\u00e9cessaire pour \u00e9galiser valeur comptable et valeur d\u2019utilit\u00e9 est telle qu\u2019elle ne peut \u00eatre consid\u00e9r\u00e9e comme r\u00e9aliste.
Helexia Services (valeur du goodwill allou\u00e9 : 26,4 millions d\u2019euros)
Le taux d\u2019actualisation utilis\u00e9 dans cette analyse est compris entre 7,3 % et 9,8 %. Le taux de croissance perp\u00e9tuel de 1,5 % a \u00e9t\u00e9 conserv\u00e9. La marge de man\u0153uvre du test est sup\u00e9rieure \u00e0 10 millions d\u2019euros.
Helexia Centrales \u00e9lectriques
(valeur du goodwill allou\u00e9 : 6,2 millions d\u2019euros)
Le taux d'actualisation moyen est de 7,5 %.
Les hypoth\u00e8ses de production sont bas\u00e9es sur les pr\u00e9visions \u00e0 long terme de ressources disponible et du taux de d\u00e9gradation des actifs estim\u00e9s par notre centre d\u2019ing\u00e9nierie, le cas \u00e9ch\u00e9ant corrig\u00e9 des performances r\u00e9elles constat\u00e9es.
Les hypoth\u00e8ses de prix reposent sur la prise en compte de nos contrats de vente d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 \u00e0 long terme.
Pour les revenus et les r\u00e9sultats relatifs aux contrats de construction et de services, le Groupe applique les principes g\u00e9n\u00e9raux de reconnaissance du chiffre d\u2019affaires bas\u00e9e sur la mesure de l\u2019avancement.
La d\u00e9termination du pourcentage d\u2019avancement et du chiffre d\u2019affaires \u00e0 comptabiliser repose sur de nombreuses estimations fond\u00e9es sur le suivi des projets. Des ajustements des estimations initiales peuvent intervenir tout au long de la vie des contrats et avoir des incidences sur les r\u00e9sultats futurs.
Pour un projet donn\u00e9, les co\u00fbts engag\u00e9s qui ne contribuent pas \u00e0 son avancement ne sont pas inclus dans la mesure de l\u2019avancement et ne g\u00e9n\u00e8rent donc pas de chiffre d\u2019affaires.
4.1Chiffre d\u2019affaires
Conform\u00e9ment \u00e0 IFRS 15, le chiffre d\u2019affaires est comptabilis\u00e9 lorsque chaque obligation de performance est satisfaite, \u00e0 savoir lorsque le contr\u00f4le du bien ou du service est transf\u00e9r\u00e9 au client. Il correspond \u00e0 la juste valeur de la contrepartie re\u00e7ue ou \u00e0 recevoir au titre des biens et des services vendus, nette des rabais et remises, dans le cadre habituel des activit\u00e9s du Groupe.
Le chiffre d\u2019affaires est compos\u00e9 des :
\u2022\u00ab Ventes d\u2019\u00e9nergie \u00bb provenant des unit\u00e9s de production du Groupe ;
\u2022\u00ab Ventes de services \u00bb provenant de :
\u2022la r\u00e9alisation de contrats de construction de centrales,
\u2022la fourniture d\u2019\u00e9quipements,
\u2022la fourniture de prestations de services d\u2019exploitation et de maintenance de centrales, et
\u2022de prestations de services de d\u00e9veloppement compl\u00e9mentaires (qui peuvent \u00eatre n\u00e9goci\u00e9es concomitamment \u00e0 la signature d\u2019un contrat de cession d\u2019un projet et qui dans ce cas font l\u2019objet d\u2019une reconnaissance de \u00ab Produits \u00bb ind\u00e9pendante de la cession du projet).
Concernant les \u00ab Ventes d\u2019\u00e9nergie \u00bb, le chiffre d\u2019affaires enregistr\u00e9 par chaque centrale correspond \u00e0 la vente de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 produite et c\u00e9d\u00e9e aux clients conform\u00e9ment aux diff\u00e9rents contrats, garantissant notamment les prix de vente en fonction des volumes produits et c\u00e9d\u00e9s. Le chiffre d\u2019affaires est calcul\u00e9 sur la base des MWh effectivement livr\u00e9s, ce qui constitue l\u2019obligation de prestation, sur la p\u00e9riode concern\u00e9e.
Certains contrats de vente d\u2019\u00e9nergie d\u2019une dur\u00e9e de 15 \u00e0 20 ans peuvent int\u00e9grer des m\u00e9canismes d\u2019ajustement entre le volume d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 livr\u00e9 et l\u2019engagement contractuel. Dans ce cas, les ajustements sont estim\u00e9s sur la base de la production r\u00e9elle et en tenant compte des pr\u00e9visions de production (p\u00e9riode contractuelle pouvant aller jusqu\u2019\u00e0 quatre ans dans certains contrats br\u00e9siliens) et comptabilis\u00e9s au fur et \u00e0 mesure de la production.
De mani\u00e8re temporaire (par exemple dans le cadre de mise en service anticip\u00e9e) ou de mani\u00e8re ponctuelle en cas de surproduction par rapport \u00e0 son engagement contractuel, le Groupe est amen\u00e9 \u00e0 vendre sur le march\u00e9 libre ou dans le cadre de march\u00e9s court terme.
Dans le cadre de la strat\u00e9gie commerciale du groupe, les contrats \u00ab Corporate Power Purchase Agreement \u00bb (\u00ab CPPA \u00bb) font l\u2019objet d\u2019une n\u00e9gociation distincte avec chaque client. Il est proc\u00e9d\u00e9 \u00e0 une analyse comptable de chaque contrat afin de d\u00e9terminer la nature de contr\u00f4le exerc\u00e9 par le groupe sur les structures juridiques et les actifs sous-jacents, ainsi que l\u2019existence d\u2019un contrat de location au sein du contrat de fourniture d\u2019\u00e9lectricit\u00e9.
Certains de ces PPA, qualifi\u00e9s de \u00ab virtuels \u00bb ou de \u00ab financiers \u00bb, conduisent Voltalia \u00e0 vendre de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 sans livraison physique directe au client final, cette derni\u00e8re \u00e9tant alors factur\u00e9e au prix du march\u00e9 et non \u00e0 prix fixe comme dans les PPA \u00ab physiques \u00bb. Afin de r\u00e9duire voire de supprimer l\u2019exposition \u00e0 cette variabilit\u00e9 des prix, ces contrats peuvent \u00eatre assortis selon les cas d\u2019un m\u00e9canisme de compensation entre Voltalia et le client sur la base d\u2019un prix contractuel, ou d\u2019un contrat de couverture au sens propre. Ces m\u00e9canismes de compensation r\u00e9pondent \u00e0 la d\u00e9finition d\u2019un d\u00e9riv\u00e9 incorpor\u00e9 tandis que les contrats de couverture constituent des d\u00e9riv\u00e9s \u00e0 part enti\u00e8re. Pour la plupart des PPA de ce type, le groupe comptabilise donc un d\u00e9riv\u00e9 incorpor\u00e9 ou s\u00e9par\u00e9, valoris\u00e9 sur la base des prix de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 dans les pays concern\u00e9s (voir Note 11.6). Les flux financiers relatifs \u00e0 ces contrats sont comptabilis\u00e9s au compte de r\u00e9sultat, au m\u00eame endroit que l\u2019\u00e9l\u00e9ment couvert pour la part efficace.
Plafonnement des capacit\u00e9s de production au Br\u00e9sil (\u00e9cr\u00eatements) cons\u00e9cutif \u00e0 un black-out
En raison d\u2019une panne de courant g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e survenue le 15 ao\u00fbt 2023 et ayant touch\u00e9 la quasi-totalit\u00e9 du pays, la production de nombreuses centrales au Br\u00e9sil, dont plusieurs op\u00e9r\u00e9es par Voltalia, a \u00e9t\u00e9 arr\u00eat\u00e9e pendant quelques heures. L\u2019origine exacte de cette coupure du r\u00e9seau national \u00e9tant alors inconnue, le gestionnaire de r\u00e9seau a adopt\u00e9 \u00e0 titre exceptionnel des mesures temporaires de restriction pour les centrales en fonctionnement (\u00e9cr\u00eatement de la production) et les nouvelles centrales pr\u00eates \u00e0 produire (report des raccordements au r\u00e9seau). Depuis, le gestionnaire de r\u00e9seau br\u00e9silien, a adopt\u00e9 une approche prudente, afin de garantir la stabilit\u00e9 du syst\u00e8me avec un niveau de plafonnement de la production inject\u00e9e dans le r\u00e9seau br\u00e9silien qui est rest\u00e9 significatif en 2024 et en 2025.
Voltalia reste pleinement engag\u00e9e aupr\u00e8s des parties prenantes et des autorit\u00e9s pour trouver des solutions \u00e0 long terme et att\u00e9nuer l'impact op\u00e9rationnel et financier des futurs \u00e9cr\u00eatements. A ce titre, la loi n\u00b015 269, vot\u00e9e au Br\u00e9sil en novembre 2025, pr\u00e9voit le remboursement des compensations relatives aux \u00e9cr\u00eatements de fiabilit\u00e9 du r\u00e9seau intervenus entre septembre 2023 et novembre 2025, qui repr\u00e9sentent une part importante de l\u2019\u00e9cr\u00eatement total de Voltalia. Les discussions avec le r\u00e9gulateur sur le volume de compensation et sur les modalit\u00e9s pratiques sont toujours en cours. Aucun actif n'a \u00e9t\u00e9 reconnu \u00e0 ce titre dans les comptes du groupe.
Concernant les \u00e9cr\u00eatements futurs, des \u00e9changes se poursuivent avec les autorit\u00e9s sur les m\u00e9canismes applicables notamment sur ceux li\u00e9s au d\u00e9s\u00e9quilibre de l'offre et la demande
Les \u00ab Ventes de services \u00bb correspondent principalement \u00e0 la construction de centrales pour lesquelles Voltalia r\u00e9alise la ma\u00eetrise d\u2019ouvrage (conception, supervision des chantiers, s\u00e9lection des fournisseurs et sous-traitants) ou l\u2019ensemble de la construction de la centrale (contrats \u00ab cl\u00e9s en main \u00bb), aux activit\u00e9s de maintenance et d\u2019exploitation, \u00e0 la vente d\u2019\u00e9quipements ainsi qu\u2019\u00e0 des prestations de service et d\u2019accompagnement pour le d\u00e9veloppement de projets :
\u2022le chiffre d\u2019affaires de construction repose sur le contrat qui peut prendre la forme d\u2019un contrat cl\u00e9s en main ou de service (assistance, ma\u00eetrise d\u2019ouvrage). Dans le cadre des contrats clefs en main le chiffre d\u2019affaires est reconnu \u00e0 l\u2019avancement par les co\u00fbts ;
\u2022le chiffre d\u2019affaires des activit\u00e9s de maintenance repose sur des contrats pluriannuels dont la dur\u00e9e est comprise en g\u00e9n\u00e9ral entre 2 et 15 ans pouvant aller jusqu\u2019\u00e0 25 ans ; le chiffre d\u2019affaires de cette activit\u00e9 est reconnu \u00e0 la livraison du service ;
\u2022le chiffre d\u2019affaires des ventes d\u2019\u00e9quipements repose sur des contrats de vente, et celui-ci est reconnu \u00e0 la livraison des \u00e9quipements ; et
\u2022le chiffre d\u2019affaires des prestations de service et d\u2019accompagnement pour le d\u00e9veloppement de projets correspond \u00e0 une obligation distincte de la cession de l\u2019actif. Il est reconnu au fur et \u00e0 mesure de la r\u00e9alisation du service sur la base du prix contractuel sp\u00e9cifique \u00e0 cette prestation.
Carnet de commandes
Le carnet de commandes repr\u00e9sente le chiffre d\u2019affaires \u00ab Ventes de services \u00bb \u00e0 reconna\u00eetre sur les exercices futurs sur des contrats d\u00e9j\u00e0 entr\u00e9s en vigueur, dont les obligations de performances sont non satisfaites ou partiellement, \u00e0 la date de cl\u00f4ture des comptes.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, le carnet de commandes s\u2019\u00e9tablit \u00e0 291,8 millions d\u2019euros, en hausse de 23 % sur l\u2019exercice (237,1 millions d\u2019euros au 31 d\u00e9cembre 2024) correspond principalement aux prestations restant \u00e0 r\u00e9aliser sur les contrats de construction (EPC) et d\u2019op\u00e9ration et maintenance (O&M).
Le carnet de commandes pour les contrats EPC est de 251,3 millions d\u2019euros au 31 d\u00e9cembre 2025 (144,7 millions d\u2019euros au 31 d\u00e9cembre 2024). Le chiffre d\u2019affaires correspondant sera reconnu \u00e0 hauteur de 89 % (223,9 millions d\u2019euros) au cours de l\u2019exercice 2026 et \u00e0 hauteur de 11 % (27,3 millions d\u2019euros) au cours de l\u2019exercice 2027.
D\u00e9tail du carnet de commandes pour les contrats EPC
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|
| \n Espagne | \n\n 41 754 | \n\n 38 975 | \n
| \n France | \n\n 18 264 | \n\n 752 | \n
| \n Grande-Bretagne | \n\n 8 144 | \n\n 16 407 | \n
| \n Gr\u00e8ce | \n\n 0 | \n\n 334 | \n
| \n Irlande | \n\n 157 585 | \n\n 77 060 | \n
| \n Kenya | \n\n 7 | \n\n 48 | \n
| \n Mauritanie | \n\n 225 | \n\n 349 | \n
| \n Portugal | \n\n 17 677 | \n\n 10 756 | \n
| \n Senegal | \n\n 7 715 | \n\n 0 | \n
| \n Total | \n\n 251 370 | \n\n 144 681 | \n
Les contrats d\u2019O&M remplissent les conditions de l\u2019exemption pr\u00e9vue IFRS 15 \u00a7 120 sur la publication du carnet de commande. N\u00e9anmoins, le groupe souhaite communiquer sur le volume du carnet de commande pour donner une information sur la s\u00e9curisation des revenus futurs. Ainsi, le carnet de commande de l\u2019O&M repr\u00e9sente, au 31 d\u00e9cembre 2025, 138 millions d\u2019euros. Les engagements contractuels r\u00e9siduels s\u2019\u00e9talent selon les contrats sur des p\u00e9riodes allant de 1 \u00e0 18 ans.
Pour les revenus et les r\u00e9sultats relatifs aux contrats de construction et de services, le Groupe applique les principes g\u00e9n\u00e9raux de reconnaissance du chiffre d\u2019affaires bas\u00e9e sur la mesure de l\u2019avancement.
La d\u00e9termination du pourcentage d\u2019avancement et du chiffre d\u2019affaires \u00e0 comptabiliser repose sur de nombreuses estimations fond\u00e9es sur le suivi des projets. Des ajustements des estimations initiales peuvent intervenir tout au long de la vie des contrats et avoir des incidences sur les r\u00e9sultats futurs.
Pour un projet donn\u00e9, les co\u00fbts engag\u00e9s qui ne contribuent pas \u00e0 son avancement ne sont pas inclus dans la mesure de l\u2019avancement et ne g\u00e9n\u00e8rent donc pas de chiffre d\u2019affaires.
4.1Chiffre d\u2019affaires
Conform\u00e9ment \u00e0 IFRS 15, le chiffre d\u2019affaires est comptabilis\u00e9 lorsque chaque obligation de performance est satisfaite, \u00e0 savoir lorsque le contr\u00f4le du bien ou du service est transf\u00e9r\u00e9 au client. Il correspond \u00e0 la juste valeur de la contrepartie re\u00e7ue ou \u00e0 recevoir au titre des biens et des services vendus, nette des rabais et remises, dans le cadre habituel des activit\u00e9s du Groupe.
Le chiffre d\u2019affaires est compos\u00e9 des :
\u2022\u00ab Ventes d\u2019\u00e9nergie \u00bb provenant des unit\u00e9s de production du Groupe ;
\u2022\u00ab Ventes de services \u00bb provenant de :
\u2022la r\u00e9alisation de contrats de construction de centrales,
\u2022la fourniture d\u2019\u00e9quipements,
\u2022la fourniture de prestations de services d\u2019exploitation et de maintenance de centrales, et
\u2022de prestations de services de d\u00e9veloppement compl\u00e9mentaires (qui peuvent \u00eatre n\u00e9goci\u00e9es concomitamment \u00e0 la signature d\u2019un contrat de cession d\u2019un projet et qui dans ce cas font l\u2019objet d\u2019une reconnaissance de \u00ab Produits \u00bb ind\u00e9pendante de la cession du projet).
Concernant les \u00ab Ventes d\u2019\u00e9nergie \u00bb, le chiffre d\u2019affaires enregistr\u00e9 par chaque centrale correspond \u00e0 la vente de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 produite et c\u00e9d\u00e9e aux clients conform\u00e9ment aux diff\u00e9rents contrats, garantissant notamment les prix de vente en fonction des volumes produits et c\u00e9d\u00e9s. Le chiffre d\u2019affaires est calcul\u00e9 sur la base des MWh effectivement livr\u00e9s, ce qui constitue l\u2019obligation de prestation, sur la p\u00e9riode concern\u00e9e.
Certains contrats de vente d\u2019\u00e9nergie d\u2019une dur\u00e9e de 15 \u00e0 20 ans peuvent int\u00e9grer des m\u00e9canismes d\u2019ajustement entre le volume d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 livr\u00e9 et l\u2019engagement contractuel. Dans ce cas, les ajustements sont estim\u00e9s sur la base de la production r\u00e9elle et en tenant compte des pr\u00e9visions de production (p\u00e9riode contractuelle pouvant aller jusqu\u2019\u00e0 quatre ans dans certains contrats br\u00e9siliens) et comptabilis\u00e9s au fur et \u00e0 mesure de la production.
De mani\u00e8re temporaire (par exemple dans le cadre de mise en service anticip\u00e9e) ou de mani\u00e8re ponctuelle en cas de surproduction par rapport \u00e0 son engagement contractuel, le Groupe est amen\u00e9 \u00e0 vendre sur le march\u00e9 libre ou dans le cadre de march\u00e9s court terme.
Dans le cadre de la strat\u00e9gie commerciale du groupe, les contrats \u00ab Corporate Power Purchase Agreement \u00bb (\u00ab CPPA \u00bb) font l\u2019objet d\u2019une n\u00e9gociation distincte avec chaque client. Il est proc\u00e9d\u00e9 \u00e0 une analyse comptable de chaque contrat afin de d\u00e9terminer la nature de contr\u00f4le exerc\u00e9 par le groupe sur les structures juridiques et les actifs sous-jacents, ainsi que l\u2019existence d\u2019un contrat de location au sein du contrat de fourniture d\u2019\u00e9lectricit\u00e9.
Certains de ces PPA, qualifi\u00e9s de \u00ab virtuels \u00bb ou de \u00ab financiers \u00bb, conduisent Voltalia \u00e0 vendre de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 sans livraison physique directe au client final, cette derni\u00e8re \u00e9tant alors factur\u00e9e au prix du march\u00e9 et non \u00e0 prix fixe comme dans les PPA \u00ab physiques \u00bb. Afin de r\u00e9duire voire de supprimer l\u2019exposition \u00e0 cette variabilit\u00e9 des prix, ces contrats peuvent \u00eatre assortis selon les cas d\u2019un m\u00e9canisme de compensation entre Voltalia et le client sur la base d\u2019un prix contractuel, ou d\u2019un contrat de couverture au sens propre. Ces m\u00e9canismes de compensation r\u00e9pondent \u00e0 la d\u00e9finition d\u2019un d\u00e9riv\u00e9 incorpor\u00e9 tandis que les contrats de couverture constituent des d\u00e9riv\u00e9s \u00e0 part enti\u00e8re. Pour la plupart des PPA de ce type, le groupe comptabilise donc un d\u00e9riv\u00e9 incorpor\u00e9 ou s\u00e9par\u00e9, valoris\u00e9 sur la base des prix de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 dans les pays concern\u00e9s (voir Note 11.6). Les flux financiers relatifs \u00e0 ces contrats sont comptabilis\u00e9s au compte de r\u00e9sultat, au m\u00eame endroit que l\u2019\u00e9l\u00e9ment couvert pour la part efficace.
Plafonnement des capacit\u00e9s de production au Br\u00e9sil (\u00e9cr\u00eatements) cons\u00e9cutif \u00e0 un black-out
En raison d\u2019une panne de courant g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e survenue le 15 ao\u00fbt 2023 et ayant touch\u00e9 la quasi-totalit\u00e9 du pays, la production de nombreuses centrales au Br\u00e9sil, dont plusieurs op\u00e9r\u00e9es par Voltalia, a \u00e9t\u00e9 arr\u00eat\u00e9e pendant quelques heures. L\u2019origine exacte de cette coupure du r\u00e9seau national \u00e9tant alors inconnue, le gestionnaire de r\u00e9seau a adopt\u00e9 \u00e0 titre exceptionnel des mesures temporaires de restriction pour les centrales en fonctionnement (\u00e9cr\u00eatement de la production) et les nouvelles centrales pr\u00eates \u00e0 produire (report des raccordements au r\u00e9seau). Depuis, le gestionnaire de r\u00e9seau br\u00e9silien, a adopt\u00e9 une approche prudente, afin de garantir la stabilit\u00e9 du syst\u00e8me avec un niveau de plafonnement de la production inject\u00e9e dans le r\u00e9seau br\u00e9silien qui est rest\u00e9 significatif en 2024 et en 2025.
Voltalia reste pleinement engag\u00e9e aupr\u00e8s des parties prenantes et des autorit\u00e9s pour trouver des solutions \u00e0 long terme et att\u00e9nuer l'impact op\u00e9rationnel et financier des futurs \u00e9cr\u00eatements. A ce titre, la loi n\u00b015 269, vot\u00e9e au Br\u00e9sil en novembre 2025, pr\u00e9voit le remboursement des compensations relatives aux \u00e9cr\u00eatements de fiabilit\u00e9 du r\u00e9seau intervenus entre septembre 2023 et novembre 2025, qui repr\u00e9sentent une part importante de l\u2019\u00e9cr\u00eatement total de Voltalia. Les discussions avec le r\u00e9gulateur sur le volume de compensation et sur les modalit\u00e9s pratiques sont toujours en cours. Aucun actif n'a \u00e9t\u00e9 reconnu \u00e0 ce titre dans les comptes du groupe.
Concernant les \u00e9cr\u00eatements futurs, des \u00e9changes se poursuivent avec les autorit\u00e9s sur les m\u00e9canismes applicables notamment sur ceux li\u00e9s au d\u00e9s\u00e9quilibre de l'offre et la demande
Les \u00ab Ventes de services \u00bb correspondent principalement \u00e0 la construction de centrales pour lesquelles Voltalia r\u00e9alise la ma\u00eetrise d\u2019ouvrage (conception, supervision des chantiers, s\u00e9lection des fournisseurs et sous-traitants) ou l\u2019ensemble de la construction de la centrale (contrats \u00ab cl\u00e9s en main \u00bb), aux activit\u00e9s de maintenance et d\u2019exploitation, \u00e0 la vente d\u2019\u00e9quipements ainsi qu\u2019\u00e0 des prestations de service et d\u2019accompagnement pour le d\u00e9veloppement de projets :
\u2022le chiffre d\u2019affaires de construction repose sur le contrat qui peut prendre la forme d\u2019un contrat cl\u00e9s en main ou de service (assistance, ma\u00eetrise d\u2019ouvrage). Dans le cadre des contrats clefs en main le chiffre d\u2019affaires est reconnu \u00e0 l\u2019avancement par les co\u00fbts ;
\u2022le chiffre d\u2019affaires des activit\u00e9s de maintenance repose sur des contrats pluriannuels dont la dur\u00e9e est comprise en g\u00e9n\u00e9ral entre 2 et 15 ans pouvant aller jusqu\u2019\u00e0 25 ans ; le chiffre d\u2019affaires de cette activit\u00e9 est reconnu \u00e0 la livraison du service ;
\u2022le chiffre d\u2019affaires des ventes d\u2019\u00e9quipements repose sur des contrats de vente, et celui-ci est reconnu \u00e0 la livraison des \u00e9quipements ; et
\u2022le chiffre d\u2019affaires des prestations de service et d\u2019accompagnement pour le d\u00e9veloppement de projets correspond \u00e0 une obligation distincte de la cession de l\u2019actif. Il est reconnu au fur et \u00e0 mesure de la r\u00e9alisation du service sur la base du prix contractuel sp\u00e9cifique \u00e0 cette prestation.
Carnet de commandes
Le carnet de commandes repr\u00e9sente le chiffre d\u2019affaires \u00ab Ventes de services \u00bb \u00e0 reconna\u00eetre sur les exercices futurs sur des contrats d\u00e9j\u00e0 entr\u00e9s en vigueur, dont les obligations de performances sont non satisfaites ou partiellement, \u00e0 la date de cl\u00f4ture des comptes.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, le carnet de commandes s\u2019\u00e9tablit \u00e0 291,8 millions d\u2019euros, en hausse de 23 % sur l\u2019exercice (237,1 millions d\u2019euros au 31 d\u00e9cembre 2024) correspond principalement aux prestations restant \u00e0 r\u00e9aliser sur les contrats de construction (EPC) et d\u2019op\u00e9ration et maintenance (O&M).
Le carnet de commandes pour les contrats EPC est de 251,3 millions d\u2019euros au 31 d\u00e9cembre 2025 (144,7 millions d\u2019euros au 31 d\u00e9cembre 2024). Le chiffre d\u2019affaires correspondant sera reconnu \u00e0 hauteur de 89 % (223,9 millions d\u2019euros) au cours de l\u2019exercice 2026 et \u00e0 hauteur de 11 % (27,3 millions d\u2019euros) au cours de l\u2019exercice 2027.
D\u00e9tail du carnet de commandes pour les contrats EPC
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|
| \n Espagne | \n\n 41 754 | \n\n 38 975 | \n
| \n France | \n\n 18 264 | \n\n 752 | \n
| \n Grande-Bretagne | \n\n 8 144 | \n\n 16 407 | \n
| \n Gr\u00e8ce | \n\n 0 | \n\n 334 | \n
| \n Irlande | \n\n 157 585 | \n\n 77 060 | \n
| \n Kenya | \n\n 7 | \n\n 48 | \n
| \n Mauritanie | \n\n 225 | \n\n 349 | \n
| \n Portugal | \n\n 17 677 | \n\n 10 756 | \n
| \n Senegal | \n\n 7 715 | \n\n 0 | \n
| \n Total | \n\n 251 370 | \n\n 144 681 | \n
Les contrats d\u2019O&M remplissent les conditions de l\u2019exemption pr\u00e9vue IFRS 15 \u00a7 120 sur la publication du carnet de commande. N\u00e9anmoins, le groupe souhaite communiquer sur le volume du carnet de commande pour donner une information sur la s\u00e9curisation des revenus futurs. Ainsi, le carnet de commande de l\u2019O&M repr\u00e9sente, au 31 d\u00e9cembre 2025, 138 millions d\u2019euros. Les engagements contractuels r\u00e9siduels s\u2019\u00e9talent selon les contrats sur des p\u00e9riodes allant de 1 \u00e0 18 ans.
Pour les revenus et les r\u00e9sultats relatifs aux contrats de construction et de services, le Groupe applique les principes g\u00e9n\u00e9raux de reconnaissance du chiffre d\u2019affaires bas\u00e9e sur la mesure de l\u2019avancement.
La d\u00e9termination du pourcentage d\u2019avancement et du chiffre d\u2019affaires \u00e0 comptabiliser repose sur de nombreuses estimations fond\u00e9es sur le suivi des projets. Des ajustements des estimations initiales peuvent intervenir tout au long de la vie des contrats et avoir des incidences sur les r\u00e9sultats futurs.
Pour un projet donn\u00e9, les co\u00fbts engag\u00e9s qui ne contribuent pas \u00e0 son avancement ne sont pas inclus dans la mesure de l\u2019avancement et ne g\u00e9n\u00e8rent donc pas de chiffre d\u2019affaires.
4.1Chiffre d\u2019affaires
Conform\u00e9ment \u00e0 IFRS 15, le chiffre d\u2019affaires est comptabilis\u00e9 lorsque chaque obligation de performance est satisfaite, \u00e0 savoir lorsque le contr\u00f4le du bien ou du service est transf\u00e9r\u00e9 au client. Il correspond \u00e0 la juste valeur de la contrepartie re\u00e7ue ou \u00e0 recevoir au titre des biens et des services vendus, nette des rabais et remises, dans le cadre habituel des activit\u00e9s du Groupe.
Le chiffre d\u2019affaires est compos\u00e9 des :
\u2022\u00ab Ventes d\u2019\u00e9nergie \u00bb provenant des unit\u00e9s de production du Groupe ;
\u2022\u00ab Ventes de services \u00bb provenant de :
\u2022la r\u00e9alisation de contrats de construction de centrales,
\u2022la fourniture d\u2019\u00e9quipements,
\u2022la fourniture de prestations de services d\u2019exploitation et de maintenance de centrales, et
\u2022de prestations de services de d\u00e9veloppement compl\u00e9mentaires (qui peuvent \u00eatre n\u00e9goci\u00e9es concomitamment \u00e0 la signature d\u2019un contrat de cession d\u2019un projet et qui dans ce cas font l\u2019objet d\u2019une reconnaissance de \u00ab Produits \u00bb ind\u00e9pendante de la cession du projet).
Concernant les \u00ab Ventes d\u2019\u00e9nergie \u00bb, le chiffre d\u2019affaires enregistr\u00e9 par chaque centrale correspond \u00e0 la vente de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 produite et c\u00e9d\u00e9e aux clients conform\u00e9ment aux diff\u00e9rents contrats, garantissant notamment les prix de vente en fonction des volumes produits et c\u00e9d\u00e9s. Le chiffre d\u2019affaires est calcul\u00e9 sur la base des MWh effectivement livr\u00e9s, ce qui constitue l\u2019obligation de prestation, sur la p\u00e9riode concern\u00e9e.
Certains contrats de vente d\u2019\u00e9nergie d\u2019une dur\u00e9e de 15 \u00e0 20 ans peuvent int\u00e9grer des m\u00e9canismes d\u2019ajustement entre le volume d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 livr\u00e9 et l\u2019engagement contractuel. Dans ce cas, les ajustements sont estim\u00e9s sur la base de la production r\u00e9elle et en tenant compte des pr\u00e9visions de production (p\u00e9riode contractuelle pouvant aller jusqu\u2019\u00e0 quatre ans dans certains contrats br\u00e9siliens) et comptabilis\u00e9s au fur et \u00e0 mesure de la production.
De mani\u00e8re temporaire (par exemple dans le cadre de mise en service anticip\u00e9e) ou de mani\u00e8re ponctuelle en cas de surproduction par rapport \u00e0 son engagement contractuel, le Groupe est amen\u00e9 \u00e0 vendre sur le march\u00e9 libre ou dans le cadre de march\u00e9s court terme.
Dans le cadre de la strat\u00e9gie commerciale du groupe, les contrats \u00ab Corporate Power Purchase Agreement \u00bb (\u00ab CPPA \u00bb) font l\u2019objet d\u2019une n\u00e9gociation distincte avec chaque client. Il est proc\u00e9d\u00e9 \u00e0 une analyse comptable de chaque contrat afin de d\u00e9terminer la nature de contr\u00f4le exerc\u00e9 par le groupe sur les structures juridiques et les actifs sous-jacents, ainsi que l\u2019existence d\u2019un contrat de location au sein du contrat de fourniture d\u2019\u00e9lectricit\u00e9.
Certains de ces PPA, qualifi\u00e9s de \u00ab virtuels \u00bb ou de \u00ab financiers \u00bb, conduisent Voltalia \u00e0 vendre de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 sans livraison physique directe au client final, cette derni\u00e8re \u00e9tant alors factur\u00e9e au prix du march\u00e9 et non \u00e0 prix fixe comme dans les PPA \u00ab physiques \u00bb. Afin de r\u00e9duire voire de supprimer l\u2019exposition \u00e0 cette variabilit\u00e9 des prix, ces contrats peuvent \u00eatre assortis selon les cas d\u2019un m\u00e9canisme de compensation entre Voltalia et le client sur la base d\u2019un prix contractuel, ou d\u2019un contrat de couverture au sens propre. Ces m\u00e9canismes de compensation r\u00e9pondent \u00e0 la d\u00e9finition d\u2019un d\u00e9riv\u00e9 incorpor\u00e9 tandis que les contrats de couverture constituent des d\u00e9riv\u00e9s \u00e0 part enti\u00e8re. Pour la plupart des PPA de ce type, le groupe comptabilise donc un d\u00e9riv\u00e9 incorpor\u00e9 ou s\u00e9par\u00e9, valoris\u00e9 sur la base des prix de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 dans les pays concern\u00e9s (voir Note 11.6). Les flux financiers relatifs \u00e0 ces contrats sont comptabilis\u00e9s au compte de r\u00e9sultat, au m\u00eame endroit que l\u2019\u00e9l\u00e9ment couvert pour la part efficace.
Plafonnement des capacit\u00e9s de production au Br\u00e9sil (\u00e9cr\u00eatements) cons\u00e9cutif \u00e0 un black-out
En raison d\u2019une panne de courant g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e survenue le 15 ao\u00fbt 2023 et ayant touch\u00e9 la quasi-totalit\u00e9 du pays, la production de nombreuses centrales au Br\u00e9sil, dont plusieurs op\u00e9r\u00e9es par Voltalia, a \u00e9t\u00e9 arr\u00eat\u00e9e pendant quelques heures. L\u2019origine exacte de cette coupure du r\u00e9seau national \u00e9tant alors inconnue, le gestionnaire de r\u00e9seau a adopt\u00e9 \u00e0 titre exceptionnel des mesures temporaires de restriction pour les centrales en fonctionnement (\u00e9cr\u00eatement de la production) et les nouvelles centrales pr\u00eates \u00e0 produire (report des raccordements au r\u00e9seau). Depuis, le gestionnaire de r\u00e9seau br\u00e9silien, a adopt\u00e9 une approche prudente, afin de garantir la stabilit\u00e9 du syst\u00e8me avec un niveau de plafonnement de la production inject\u00e9e dans le r\u00e9seau br\u00e9silien qui est rest\u00e9 significatif en 2024 et en 2025.
Voltalia reste pleinement engag\u00e9e aupr\u00e8s des parties prenantes et des autorit\u00e9s pour trouver des solutions \u00e0 long terme et att\u00e9nuer l'impact op\u00e9rationnel et financier des futurs \u00e9cr\u00eatements. A ce titre, la loi n\u00b015 269, vot\u00e9e au Br\u00e9sil en novembre 2025, pr\u00e9voit le remboursement des compensations relatives aux \u00e9cr\u00eatements de fiabilit\u00e9 du r\u00e9seau intervenus entre septembre 2023 et novembre 2025, qui repr\u00e9sentent une part importante de l\u2019\u00e9cr\u00eatement total de Voltalia. Les discussions avec le r\u00e9gulateur sur le volume de compensation et sur les modalit\u00e9s pratiques sont toujours en cours. Aucun actif n'a \u00e9t\u00e9 reconnu \u00e0 ce titre dans les comptes du groupe.
Concernant les \u00e9cr\u00eatements futurs, des \u00e9changes se poursuivent avec les autorit\u00e9s sur les m\u00e9canismes applicables notamment sur ceux li\u00e9s au d\u00e9s\u00e9quilibre de l'offre et la demande
Les \u00ab Ventes de services \u00bb correspondent principalement \u00e0 la construction de centrales pour lesquelles Voltalia r\u00e9alise la ma\u00eetrise d\u2019ouvrage (conception, supervision des chantiers, s\u00e9lection des fournisseurs et sous-traitants) ou l\u2019ensemble de la construction de la centrale (contrats \u00ab cl\u00e9s en main \u00bb), aux activit\u00e9s de maintenance et d\u2019exploitation, \u00e0 la vente d\u2019\u00e9quipements ainsi qu\u2019\u00e0 des prestations de service et d\u2019accompagnement pour le d\u00e9veloppement de projets :
\u2022le chiffre d\u2019affaires de construction repose sur le contrat qui peut prendre la forme d\u2019un contrat cl\u00e9s en main ou de service (assistance, ma\u00eetrise d\u2019ouvrage). Dans le cadre des contrats clefs en main le chiffre d\u2019affaires est reconnu \u00e0 l\u2019avancement par les co\u00fbts ;
\u2022le chiffre d\u2019affaires des activit\u00e9s de maintenance repose sur des contrats pluriannuels dont la dur\u00e9e est comprise en g\u00e9n\u00e9ral entre 2 et 15 ans pouvant aller jusqu\u2019\u00e0 25 ans ; le chiffre d\u2019affaires de cette activit\u00e9 est reconnu \u00e0 la livraison du service ;
\u2022le chiffre d\u2019affaires des ventes d\u2019\u00e9quipements repose sur des contrats de vente, et celui-ci est reconnu \u00e0 la livraison des \u00e9quipements ; et
\u2022le chiffre d\u2019affaires des prestations de service et d\u2019accompagnement pour le d\u00e9veloppement de projets correspond \u00e0 une obligation distincte de la cession de l\u2019actif. Il est reconnu au fur et \u00e0 mesure de la r\u00e9alisation du service sur la base du prix contractuel sp\u00e9cifique \u00e0 cette prestation.
Le carnet de commandes repr\u00e9sente le chiffre d\u2019affaires \u00ab Ventes de services \u00bb \u00e0 reconna\u00eetre sur les exercices futurs sur des contrats d\u00e9j\u00e0 entr\u00e9s en vigueur, dont les obligations de performances sont non satisfaites ou partiellement, \u00e0 la date de cl\u00f4ture des comptes.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, le carnet de commandes s\u2019\u00e9tablit \u00e0 291,8 millions d\u2019euros, en hausse de 23 % sur l\u2019exercice (237,1 millions d\u2019euros au 31 d\u00e9cembre 2024) correspond principalement aux prestations restant \u00e0 r\u00e9aliser sur les contrats de construction (EPC) et d\u2019op\u00e9ration et maintenance (O&M).
Le carnet de commandes pour les contrats EPC est de 251,3 millions d\u2019euros au 31 d\u00e9cembre 2025 (144,7 millions d\u2019euros au 31 d\u00e9cembre 2024). Le chiffre d\u2019affaires correspondant sera reconnu \u00e0 hauteur de 89 % (223,9 millions d\u2019euros) au cours de l\u2019exercice 2026 et \u00e0 hauteur de 11 % (27,3 millions d\u2019euros) au cours de l\u2019exercice 2027.
Les regroupements d\u2019entreprises sont comptabilis\u00e9s selon les normes IFRS 3 \u00ab Regroupements d\u2019entreprise \u00bb et IFRS 10 \u00ab \u00c9tats financiers consolid\u00e9s \u00bb. Lorsque le Groupe acquiert le contr\u00f4le d\u2019une entreprise, les impacts du regroupement sont \u00e9valu\u00e9s et comptabilis\u00e9s selon la m\u00e9thode de l\u2019acquisition.
Les actifs et les passifs sont \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur \u00e0 la date d\u2019acquisition \u00e0 l\u2019exception de ceux entrant dans le champ d\u2019IAS 12 \u00ab Imp\u00f4ts sur le r\u00e9sultat \u00bb et le cas \u00e9ch\u00e9ant d\u2019IAS 19 \u00ab Avantages du personnel \u00bb. L\u2019\u00e9valuation de la juste valeur des actifs et des passifs identifiables requiert la formulation d\u2019hypoth\u00e8ses et d\u2019estimations.
Les regroupements d\u2019entreprises sont comptabilis\u00e9s par application de la m\u00e9thode de l\u2019acquisition \u00e0 la date \u00e0 laquelle le contr\u00f4le est transf\u00e9r\u00e9 au Groupe.
Le Groupe \u00e9value le goodwill \u00e0 la date d\u2019acquisition selon la m\u00e9thode du goodwill partiel. Il correspond donc \u00e0 la diff\u00e9rence entre :
\u2022la contrepartie transf\u00e9r\u00e9e en acquisition du regroupement ; et
\u2022la quote-part obtenue dans la juste valeur de l\u2019actif net identifiable acquis.
Le goodwill n\u2019inclut donc pas la part aff\u00e9rente aux participations ne donnant pas le contr\u00f4le.
Quand la diff\u00e9rence est n\u00e9gative, un profit au titre de l\u2019acquisition \u00e0 des conditions avantageuses est comptabilis\u00e9 imm\u00e9diatement en r\u00e9sultat.
Les co\u00fbts li\u00e9s \u00e0 l\u2019acquisition, autres que ceux li\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9mission d\u2019une dette ou de titres de capital, que le Groupe supporte du fait d\u2019un regroupement d\u2019entreprises, sont comptabilis\u00e9s en charges lorsqu\u2019ils sont encourus.
Toute contrepartie \u00e9ventuelle \u00e0 payer est \u00e9valu\u00e9e \u00e0 la juste valeur \u00e0 la date d\u2019acquisition. Le cas \u00e9ch\u00e9ant, la contrepartie class\u00e9e en capitaux propres n\u2019est pas r\u00e9\u00e9valu\u00e9e, et son r\u00e8glement sera comptabilis\u00e9 en capitaux propres. En revanche, les variations ult\u00e9rieures de la juste valeur de cette contrepartie seront comptabilis\u00e9es en r\u00e9sultat.
Op\u00e9rations d\u2019acquisition en dehors du champ d\u2019application d\u2019IFRS 3
Pour d\u00e9terminer si l\u2019activit\u00e9 ou les actifs port\u00e9s par des soci\u00e9t\u00e9s acquises permettent de qualifier la transaction au sens comptable de regroupement d\u2019entreprise ou d\u2019acquisition d\u2019actifs isol\u00e9s, le Groupe \u00e9value si ces derni\u00e8res incluent au minimum un intrant (input) et un processus substantiel, qui ensemble contribuent de mani\u00e8re significative \u00e0 g\u00e9n\u00e9rer des revenus. Pour les entit\u00e9s projet (v\u00e9hicules ad hoc ou SPV), le groupe r\u00e9alise par ailleurs un test de concentration des actifs. Il est consid\u00e9r\u00e9 en g\u00e9n\u00e9ral que la SPV remplit le test de concentration avec l\u2019essentiel de la juste valeur des actifs acquis qui est concentr\u00e9e sur l\u2019actif de production d\u2019\u00e9lectricit\u00e9. Les acquisitions concern\u00e9es sont donc comptabilis\u00e9es comme celles de groupes d\u2019actifs isol\u00e9s, en dehors du champ d\u2019application d\u2019IFRS 3.
Le Groupe proc\u00e8de en pareil cas \u00e0 l\u2019allocation int\u00e9grale du prix d\u2019acquisition (incluant les frais) aux actifs et passifs individuels identifiables d\u2019apr\u00e8s leurs justes valeurs relatives \u00e0 la date de changement de contr\u00f4le ; aucun goodwill ni aucun imp\u00f4t diff\u00e9r\u00e9 n\u2019est alors comptabilis\u00e9.
Dans le cadre d\u2019un regroupement d\u2019entreprise au sens d\u2019IFRS 3, le goodwill correspond \u00e0 l\u2019\u00e9cart constat\u00e9 \u00e0 la date d\u2019entr\u00e9e d\u2019une soci\u00e9t\u00e9 dans le p\u00e9rim\u00e8tre de consolidation entre, d\u2019une part, le co\u00fbt d\u2019acquisition de ses titres et, d\u2019autre part, la part du Groupe dans la juste valeur, \u00e0 la date d\u2019acquisition, des actifs, passifs et passifs \u00e9ventuels identifiables relatifs \u00e0 cette soci\u00e9t\u00e9.
Les goodwill relatifs aux Business Units int\u00e9gr\u00e9es globalement sont enregistr\u00e9s \u00e0 l\u2019actif du bilan consolid\u00e9 dans le poste \u00ab Goodwill \u00bb. Les goodwill relatifs aux soci\u00e9t\u00e9s consolid\u00e9es selon la m\u00e9thode de la mise en \u00e9quivalence sont inclus dans le poste \u00ab Participations dans les soci\u00e9t\u00e9s mises en \u00e9quivalence \u00bb.
Les goodwill ne sont pas amortis mais font l\u2019objet d\u2019un test de valeur (impairment test) au minimum une fois par an ou lorsqu\u2019appara\u00eet un indice de perte de valeur. Si une perte de valeur est ainsi constat\u00e9e, l\u2019\u00e9cart entre la valeur comptable de l\u2019actif et sa valeur recouvrable est comptabilis\u00e9 en charge dans l\u2019exercice en r\u00e9sultat op\u00e9rationnel de mani\u00e8re d\u00e9finitive.
Les \u00e9carts d\u2019acquisition n\u00e9gatifs (badwill) sont comptabilis\u00e9s en r\u00e9sultat op\u00e9rationnel lors de leur constatation.
Selon IFRS 3 r\u00e9vis\u00e9e, une option existe pour l\u2019\u00e9valuation des int\u00e9r\u00eats minoritaires \u00e0 la date d\u2019acquisition : soit pour leur juste valeur (m\u00e9thode du goodwill complet), soit pour la quote-part qu\u2019ils repr\u00e9sentent dans l\u2019actif net acquis (m\u00e9thode du goodwill partiel).
L\u2019option est exer\u00e7able, au cas par cas, lors de chaque regroupement d\u2019entreprises.
Les regroupements d\u2019entreprises sont comptabilis\u00e9s selon les normes IFRS 3 \u00ab Regroupements d\u2019entreprise \u00bb et IFRS 10 \u00ab \u00c9tats financiers consolid\u00e9s \u00bb. Lorsque le Groupe acquiert le contr\u00f4le d\u2019une entreprise, les impacts du regroupement sont \u00e9valu\u00e9s et comptabilis\u00e9s selon la m\u00e9thode de l\u2019acquisition.
Les actifs et les passifs sont \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur \u00e0 la date d\u2019acquisition \u00e0 l\u2019exception de ceux entrant dans le champ d\u2019IAS 12 \u00ab Imp\u00f4ts sur le r\u00e9sultat \u00bb et le cas \u00e9ch\u00e9ant d\u2019IAS 19 \u00ab Avantages du personnel \u00bb. L\u2019\u00e9valuation de la juste valeur des actifs et des passifs identifiables requiert la formulation d\u2019hypoth\u00e8ses et d\u2019estimations.
Les regroupements d\u2019entreprises sont comptabilis\u00e9s par application de la m\u00e9thode de l\u2019acquisition \u00e0 la date \u00e0 laquelle le contr\u00f4le est transf\u00e9r\u00e9 au Groupe.
Le Groupe \u00e9value le goodwill \u00e0 la date d\u2019acquisition selon la m\u00e9thode du goodwill partiel. Il correspond donc \u00e0 la diff\u00e9rence entre :
\u2022la contrepartie transf\u00e9r\u00e9e en acquisition du regroupement ; et
\u2022la quote-part obtenue dans la juste valeur de l\u2019actif net identifiable acquis.
Le goodwill n\u2019inclut donc pas la part aff\u00e9rente aux participations ne donnant pas le contr\u00f4le.
Quand la diff\u00e9rence est n\u00e9gative, un profit au titre de l\u2019acquisition \u00e0 des conditions avantageuses est comptabilis\u00e9 imm\u00e9diatement en r\u00e9sultat.
Les co\u00fbts li\u00e9s \u00e0 l\u2019acquisition, autres que ceux li\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9mission d\u2019une dette ou de titres de capital, que le Groupe supporte du fait d\u2019un regroupement d\u2019entreprises, sont comptabilis\u00e9s en charges lorsqu\u2019ils sont encourus.
Toute contrepartie \u00e9ventuelle \u00e0 payer est \u00e9valu\u00e9e \u00e0 la juste valeur \u00e0 la date d\u2019acquisition. Le cas \u00e9ch\u00e9ant, la contrepartie class\u00e9e en capitaux propres n\u2019est pas r\u00e9\u00e9valu\u00e9e, et son r\u00e8glement sera comptabilis\u00e9 en capitaux propres. En revanche, les variations ult\u00e9rieures de la juste valeur de cette contrepartie seront comptabilis\u00e9es en r\u00e9sultat.
Op\u00e9rations d\u2019acquisition en dehors du champ d\u2019application d\u2019IFRS 3
Pour d\u00e9terminer si l\u2019activit\u00e9 ou les actifs port\u00e9s par des soci\u00e9t\u00e9s acquises permettent de qualifier la transaction au sens comptable de regroupement d\u2019entreprise ou d\u2019acquisition d\u2019actifs isol\u00e9s, le Groupe \u00e9value si ces derni\u00e8res incluent au minimum un intrant (input) et un processus substantiel, qui ensemble contribuent de mani\u00e8re significative \u00e0 g\u00e9n\u00e9rer des revenus. Pour les entit\u00e9s projet (v\u00e9hicules ad hoc ou SPV), le groupe r\u00e9alise par ailleurs un test de concentration des actifs. Il est consid\u00e9r\u00e9 en g\u00e9n\u00e9ral que la SPV remplit le test de concentration avec l\u2019essentiel de la juste valeur des actifs acquis qui est concentr\u00e9e sur l\u2019actif de production d\u2019\u00e9lectricit\u00e9. Les acquisitions concern\u00e9es sont donc comptabilis\u00e9es comme celles de groupes d\u2019actifs isol\u00e9s, en dehors du champ d\u2019application d\u2019IFRS 3.
Le Groupe proc\u00e8de en pareil cas \u00e0 l\u2019allocation int\u00e9grale du prix d\u2019acquisition (incluant les frais) aux actifs et passifs individuels identifiables d\u2019apr\u00e8s leurs justes valeurs relatives \u00e0 la date de changement de contr\u00f4le ; aucun goodwill ni aucun imp\u00f4t diff\u00e9r\u00e9 n\u2019est alors comptabilis\u00e9.
Dans le cadre d\u2019un regroupement d\u2019entreprise au sens d\u2019IFRS 3, le goodwill correspond \u00e0 l\u2019\u00e9cart constat\u00e9 \u00e0 la date d\u2019entr\u00e9e d\u2019une soci\u00e9t\u00e9 dans le p\u00e9rim\u00e8tre de consolidation entre, d\u2019une part, le co\u00fbt d\u2019acquisition de ses titres et, d\u2019autre part, la part du Groupe dans la juste valeur, \u00e0 la date d\u2019acquisition, des actifs, passifs et passifs \u00e9ventuels identifiables relatifs \u00e0 cette soci\u00e9t\u00e9.
Les goodwill relatifs aux Business Units int\u00e9gr\u00e9es globalement sont enregistr\u00e9s \u00e0 l\u2019actif du bilan consolid\u00e9 dans le poste \u00ab Goodwill \u00bb. Les goodwill relatifs aux soci\u00e9t\u00e9s consolid\u00e9es selon la m\u00e9thode de la mise en \u00e9quivalence sont inclus dans le poste \u00ab Participations dans les soci\u00e9t\u00e9s mises en \u00e9quivalence \u00bb.
Les goodwill ne sont pas amortis mais font l\u2019objet d\u2019un test de valeur (impairment test) au minimum une fois par an ou lorsqu\u2019appara\u00eet un indice de perte de valeur. Si une perte de valeur est ainsi constat\u00e9e, l\u2019\u00e9cart entre la valeur comptable de l\u2019actif et sa valeur recouvrable est comptabilis\u00e9 en charge dans l\u2019exercice en r\u00e9sultat op\u00e9rationnel de mani\u00e8re d\u00e9finitive.
Les \u00e9carts d\u2019acquisition n\u00e9gatifs (badwill) sont comptabilis\u00e9s en r\u00e9sultat op\u00e9rationnel lors de leur constatation.
Selon IFRS 3 r\u00e9vis\u00e9e, une option existe pour l\u2019\u00e9valuation des int\u00e9r\u00eats minoritaires \u00e0 la date d\u2019acquisition : soit pour leur juste valeur (m\u00e9thode du goodwill complet), soit pour la quote-part qu\u2019ils repr\u00e9sentent dans l\u2019actif net acquis (m\u00e9thode du goodwill partiel).
L\u2019option est exer\u00e7able, au cas par cas, lors de chaque regroupement d\u2019entreprises.
7.2Acquisitions de filiale
Comme indiqu\u00e9 \u00e0 la note 2.3, les transactions conclues par le Groupe au cours de l\u2019exercice 2024 ont \u00e9t\u00e9 qualifi\u00e9es d\u2019acquisition d\u2019actifs, en application de la norme IFRS 3 r\u00e9vis\u00e9e ; l\u2019entr\u00e9e dans le p\u00e9rim\u00e8tre de consolidation des Business Units acquises en France a \u00e9t\u00e9 comptabilis\u00e9e conform\u00e9ment aux principes applicables en pareil cas, s\u2019agissant notamment de l\u2019inclusion des frais dans le co\u00fbt d\u2019acquisition.
Aucune acquisition de filiale n'a \u00e9t\u00e9 r\u00e9alis\u00e9e en 2025.
Les regroupements d\u2019entreprises sont comptabilis\u00e9s selon les normes IFRS 3 \u00ab Regroupements d\u2019entreprise \u00bb et IFRS 10 \u00ab \u00c9tats financiers consolid\u00e9s \u00bb. Lorsque le Groupe acquiert le contr\u00f4le d\u2019une entreprise, les impacts du regroupement sont \u00e9valu\u00e9s et comptabilis\u00e9s selon la m\u00e9thode de l\u2019acquisition.
Les actifs et les passifs sont \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur \u00e0 la date d\u2019acquisition \u00e0 l\u2019exception de ceux entrant dans le champ d\u2019IAS 12 \u00ab Imp\u00f4ts sur le r\u00e9sultat \u00bb et le cas \u00e9ch\u00e9ant d\u2019IAS 19 \u00ab Avantages du personnel \u00bb. L\u2019\u00e9valuation de la juste valeur des actifs et des passifs identifiables requiert la formulation d\u2019hypoth\u00e8ses et d\u2019estimations.
Les regroupements d\u2019entreprises sont comptabilis\u00e9s par application de la m\u00e9thode de l\u2019acquisition \u00e0 la date \u00e0 laquelle le contr\u00f4le est transf\u00e9r\u00e9 au Groupe.
Le Groupe \u00e9value le goodwill \u00e0 la date d\u2019acquisition selon la m\u00e9thode du goodwill partiel. Il correspond donc \u00e0 la diff\u00e9rence entre :
\u2022la contrepartie transf\u00e9r\u00e9e en acquisition du regroupement ; et
\u2022la quote-part obtenue dans la juste valeur de l\u2019actif net identifiable acquis.
Le goodwill n\u2019inclut donc pas la part aff\u00e9rente aux participations ne donnant pas le contr\u00f4le.
Quand la diff\u00e9rence est n\u00e9gative, un profit au titre de l\u2019acquisition \u00e0 des conditions avantageuses est comptabilis\u00e9 imm\u00e9diatement en r\u00e9sultat.
Les co\u00fbts li\u00e9s \u00e0 l\u2019acquisition, autres que ceux li\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9mission d\u2019une dette ou de titres de capital, que le Groupe supporte du fait d\u2019un regroupement d\u2019entreprises, sont comptabilis\u00e9s en charges lorsqu\u2019ils sont encourus.
Toute contrepartie \u00e9ventuelle \u00e0 payer est \u00e9valu\u00e9e \u00e0 la juste valeur \u00e0 la date d\u2019acquisition. Le cas \u00e9ch\u00e9ant, la contrepartie class\u00e9e en capitaux propres n\u2019est pas r\u00e9\u00e9valu\u00e9e, et son r\u00e8glement sera comptabilis\u00e9 en capitaux propres. En revanche, les variations ult\u00e9rieures de la juste valeur de cette contrepartie seront comptabilis\u00e9es en r\u00e9sultat.
Op\u00e9rations d\u2019acquisition en dehors du champ d\u2019application d\u2019IFRS 3
Pour d\u00e9terminer si l\u2019activit\u00e9 ou les actifs port\u00e9s par des soci\u00e9t\u00e9s acquises permettent de qualifier la transaction au sens comptable de regroupement d\u2019entreprise ou d\u2019acquisition d\u2019actifs isol\u00e9s, le Groupe \u00e9value si ces derni\u00e8res incluent au minimum un intrant (input) et un processus substantiel, qui ensemble contribuent de mani\u00e8re significative \u00e0 g\u00e9n\u00e9rer des revenus. Pour les entit\u00e9s projet (v\u00e9hicules ad hoc ou SPV), le groupe r\u00e9alise par ailleurs un test de concentration des actifs. Il est consid\u00e9r\u00e9 en g\u00e9n\u00e9ral que la SPV remplit le test de concentration avec l\u2019essentiel de la juste valeur des actifs acquis qui est concentr\u00e9e sur l\u2019actif de production d\u2019\u00e9lectricit\u00e9. Les acquisitions concern\u00e9es sont donc comptabilis\u00e9es comme celles de groupes d\u2019actifs isol\u00e9s, en dehors du champ d\u2019application d\u2019IFRS 3.
Le Groupe proc\u00e8de en pareil cas \u00e0 l\u2019allocation int\u00e9grale du prix d\u2019acquisition (incluant les frais) aux actifs et passifs individuels identifiables d\u2019apr\u00e8s leurs justes valeurs relatives \u00e0 la date de changement de contr\u00f4le ; aucun goodwill ni aucun imp\u00f4t diff\u00e9r\u00e9 n\u2019est alors comptabilis\u00e9.
Dans le cadre d\u2019un regroupement d\u2019entreprise au sens d\u2019IFRS 3, le goodwill correspond \u00e0 l\u2019\u00e9cart constat\u00e9 \u00e0 la date d\u2019entr\u00e9e d\u2019une soci\u00e9t\u00e9 dans le p\u00e9rim\u00e8tre de consolidation entre, d\u2019une part, le co\u00fbt d\u2019acquisition de ses titres et, d\u2019autre part, la part du Groupe dans la juste valeur, \u00e0 la date d\u2019acquisition, des actifs, passifs et passifs \u00e9ventuels identifiables relatifs \u00e0 cette soci\u00e9t\u00e9.
Les goodwill relatifs aux Business Units int\u00e9gr\u00e9es globalement sont enregistr\u00e9s \u00e0 l\u2019actif du bilan consolid\u00e9 dans le poste \u00ab Goodwill \u00bb. Les goodwill relatifs aux soci\u00e9t\u00e9s consolid\u00e9es selon la m\u00e9thode de la mise en \u00e9quivalence sont inclus dans le poste \u00ab Participations dans les soci\u00e9t\u00e9s mises en \u00e9quivalence \u00bb.
Les goodwill ne sont pas amortis mais font l\u2019objet d\u2019un test de valeur (impairment test) au minimum une fois par an ou lorsqu\u2019appara\u00eet un indice de perte de valeur. Si une perte de valeur est ainsi constat\u00e9e, l\u2019\u00e9cart entre la valeur comptable de l\u2019actif et sa valeur recouvrable est comptabilis\u00e9 en charge dans l\u2019exercice en r\u00e9sultat op\u00e9rationnel de mani\u00e8re d\u00e9finitive.
Les \u00e9carts d\u2019acquisition n\u00e9gatifs (badwill) sont comptabilis\u00e9s en r\u00e9sultat op\u00e9rationnel lors de leur constatation.
Selon IFRS 3 r\u00e9vis\u00e9e, une option existe pour l\u2019\u00e9valuation des int\u00e9r\u00eats minoritaires \u00e0 la date d\u2019acquisition : soit pour leur juste valeur (m\u00e9thode du goodwill complet), soit pour la quote-part qu\u2019ils repr\u00e9sentent dans l\u2019actif net acquis (m\u00e9thode du goodwill partiel).
L\u2019option est exer\u00e7able, au cas par cas, lors de chaque regroupement d\u2019entreprises.
Les regroupements d\u2019entreprises sont comptabilis\u00e9s selon les normes IFRS 3 \u00ab Regroupements d\u2019entreprise \u00bb et IFRS 10 \u00ab \u00c9tats financiers consolid\u00e9s \u00bb. Lorsque le Groupe acquiert le contr\u00f4le d\u2019une entreprise, les impacts du regroupement sont \u00e9valu\u00e9s et comptabilis\u00e9s selon la m\u00e9thode de l\u2019acquisition.
Les actifs et les passifs sont \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur \u00e0 la date d\u2019acquisition \u00e0 l\u2019exception de ceux entrant dans le champ d\u2019IAS 12 \u00ab Imp\u00f4ts sur le r\u00e9sultat \u00bb et le cas \u00e9ch\u00e9ant d\u2019IAS 19 \u00ab Avantages du personnel \u00bb. L\u2019\u00e9valuation de la juste valeur des actifs et des passifs identifiables requiert la formulation d\u2019hypoth\u00e8ses et d\u2019estimations.
La juste valeur correspond au prix qui serait re\u00e7u pour la vente d\u2019un actif ou pay\u00e9 pour le transfert d\u2019un passif lors d\u2019une transaction normale.
Elle est constat\u00e9e sur le march\u00e9 principal de l\u2019actif ou du passif (ou le plus avantageux en cas d\u2019absence de march\u00e9 principal), c\u2019est-\u00e0-dire celui qui offre le plus grand volume et le meilleur niveau d\u2019activit\u00e9. La juste valeur des instruments financiers d\u00e9riv\u00e9s int\u00e8gre une \u00e9valuation du \u00ab risque de contrepartie \u00bb pour les instruments d\u00e9riv\u00e9s actifs et du \u00ab risque de cr\u00e9dit propre \u00bb pour les instruments d\u00e9riv\u00e9s. Le Groupe a principalement recours \u00e0 la juste valeur pour l\u2019\u00e9valuation, sur une base r\u00e9currente au bilan, des instruments d\u00e9riv\u00e9s, de la tr\u00e9sorerie, des \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie, des titres de participation non consolid\u00e9s, des actifs financiers de gestion de tr\u00e9sorerie et des actifs et passifs identifiables acquis lors de regroupements d\u2019entreprises. La juste valeur des autres instruments financiers (notamment instruments de dette et actifs \u00e9valu\u00e9s au co\u00fbt amorti) est d\u00e9taill\u00e9e \u00e0 la Note 11.
Valeur comptable et juste valeur des actifs et passifs financiers par cat\u00e9gorie comptable
Pour d\u00e9terminer ces justes valeurs, le Groupe utilise plusieurs m\u00e9thodes d\u2019\u00e9valuation :
\u2022approches de march\u00e9, fond\u00e9es sur des prix ou transactions de march\u00e9 observables ;
\u2022approches par le revenu, qui convertissent la somme de flux de tr\u00e9sorerie futurs en un montant actualis\u00e9.
Les justes valeurs sont hi\u00e9rarchis\u00e9es selon trois niveaux :
\u2022niveau 1 : prix cot\u00e9s sur un march\u00e9 actif. Les valeurs mobili\u00e8res de placement, certains titres de participation non consolid\u00e9s et les emprunts obligataires cot\u00e9s sont ainsi valoris\u00e9s ;
\u2022niveau 2 : mod\u00e8le utilisant des param\u00e8tres observables. Ces valorisations font appel aux m\u00e9thodes de calcul math\u00e9matique usuelles int\u00e9grant des donn\u00e9es observables sur les march\u00e9s (cours \u00e0 terme, courbe de taux, etc.). Le calcul de la juste valeur de la plupart des instruments financiers d\u00e9riv\u00e9s (swaps, caps, floors, etc.) n\u00e9goci\u00e9s de gr\u00e9 \u00e0 gr\u00e9 est effectu\u00e9 sur la base de mod\u00e8les commun\u00e9ment utilis\u00e9s pour \u00e9valuer ces instruments financiers ;
\u2022niveau 3 : mod\u00e8le utilisant des param\u00e8tres non observables : ce mod\u00e8le s\u2019applique notamment \u00e0 certains contrats de d\u00e9riv\u00e9s, aux relations clients et aux contrats acquis lors de regroupements d\u2019entreprises ainsi qu\u2019aux titres de participation non cot\u00e9s, lesquels sont valoris\u00e9s \u00e0 leur co\u00fbt d\u2019acquisition major\u00e9 des co\u00fbts de transaction, en l\u2019absence de march\u00e9 actif.
Les acquisitions d\u2019actifs n\u2019entrant pas dans le champ d\u2019IFRS 3 au sens de l\u2019amendement 2020 \u00e0 cette derni\u00e8re sont comptabilis\u00e9es selon les normes s\u2019appliquant aux cat\u00e9gories d\u2019actifs et de passifs associ\u00e9s correspondant. Les prix d\u2019acquisition (incluant les frais associ\u00e9s) sont allou\u00e9s aux actifs et passifs acquis en fonction de leurs justes valeurs relatives \u00e0 la date d\u2019acquisition.
11.3Hi\u00e9rarchie de justes valeurs des actifs et passifs financiers
Hi\u00e9rarchie de juste valeur des actifs et passifs financiers
Les tableaux ci-dessous pr\u00e9sentent les actifs et passifs financiers tels qu\u2019enregistr\u00e9s au bilan (\u00ab valeur au bilan \u00bb), d\u00e9compos\u00e9s selon leur classification IFRS, ainsi que leurs \u00ab justes valeurs \u00bb. Les modes de valorisation sont :
\u2022pour les \u00ab instruments d\u00e9riv\u00e9s actifs et passifs \u00bb, qui sont des instruments de couverture de taux et de change : Des prix bas\u00e9s sur des donn\u00e9es observables (Niveau 2) ;
\u2022pour la \u00ab tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie \u00bb : Des prix cot\u00e9s sur un march\u00e9 actif pour des actifs identiques (Niveau 1) ;
\u2022pour les autres actifs et passifs financiers : Des prix bas\u00e9s sur des donn\u00e9es non observables (Niveau 3).
La principale diff\u00e9rence entre la juste valeur et la valeur au bilan est li\u00e9e au traitement des frais sur les emprunts.
Cat\u00e9gories d\u2019actifs et de passifs financiers au 31 d\u00e9cembre 2025
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Juste valeur par r\u00e9sultat | \n\n Juste valeur par capitaux propres | \n\n Actifs et passifs au co\u00fbt amorti | \n\n Valeur au bilan | \n\n Juste valeur | \n
|---|---|---|---|---|---|
| \n Instruments d\u00e9riv\u00e9s actifs non courants | \n\n 3 094 | \n\n 28 122 | \n\n - | \n\n 31 216 | \n\n 31 216 | \n
| \n Autres actifs financiers non courants | \n\n 1 521 | \n\n 1 825 | \n\n 31 192 | \n\n 34 539 | \n\n 34 539 | \n
| \n Autres actifs non courants | \n\n - | \n\n - | \n\n 6 892 | \n\n 6 892 | \n\n 6 892 | \n
| \n Actifs non courants | \n\n 4 615 | \n\n 29 947 | \n\n 38 084 | \n\n 72 646 | \n\n 72 646 | \n
| \n Clients et autres d\u00e9biteurs | \n\n - | \n\n - | \n\n 248 417 | \n\n 248 417 | \n\n 248 417 | \n
| \n Autres actifs financiers courants | \n\n - | \n\n - | \n\n 64 619 | \n\n 64 619 | \n\n 64 619 | \n
| \n Instruments d\u00e9riv\u00e9s actifs courants | \n\n 8 | \n\n 949 | \n\n - | \n\n 957 | \n\n 957 | \n
| \n Tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie | \n\n 314 686 | \n\n - | \n\n - | \n\n 314 686 | \n\n 314 686 | \n
| \n Actifs courants | \n\n 314 695 | \n\n 949 | \n\n 313 036 | \n\n 628 680 | \n\n 628 680 | \n
| \n Total Actif | \n\n 319 309 | \n\n 30 896 | \n\n 351 120 | \n\n 701 325 | \n\n 701 325 | \n
| \n Instruments d\u00e9riv\u00e9s passifs non courants | \n\n 18 981 | \n\n 8 170 | \n\n - | \n\n 27 152 | \n\n 27 152 | \n
| \n Emprunts \u00e0 long terme | \n\n - | \n\n - | \n\n 2 230 755 | \n\n 2 230 755 | \n\n 2 278 784 | \n
| \n Autres passifs financiers non courants | \n\n - | \n\n - | \n\n 34 267 | \n\n 34 267 | \n\n 34 267 | \n
| \n Passifs non courants | \n\n 18 981 | \n\n 8 170 | \n\n 2 265 022 | \n\n 2 292 173 | \n\n 2 340 202 | \n
| \n Emprunts \u00e0 court terme | \n\n - | \n\n - | \n\n 261 633 | \n\n 261 633 | \n\n 260 950 | \n
| \n Dettes fournisseurs et autres cr\u00e9diteurs | \n\n - | \n\n - | \n\n 270 417 | \n\n 270 417 | \n\n 270 417 | \n
| \n Autres passifs financiers courants | \n\n - | \n\n - | \n\n 5 410 | \n\n 5 410 | \n\n 5 410 | \n
| \n Instruments d\u00e9riv\u00e9s passifs courants | \n\n 403 | \n\n 3 059 | \n\n - | \n\n 3 462 | \n\n 3 462 | \n
| \n Passifs courants | \n\n 403 | \n\n 3 059 | \n\n 537 460 | \n\n 540 922 | \n\n 540 239 | \n
| \n Total Passif | \n\n 19 384 | \n\n 11 229 | \n\n 2 802 482 | \n\n 2 833 095 | \n\n 2 880 441 | \n
Les autres actifs financiers \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur par le r\u00e9sultat correspondent \u00e0 des fonds de placements, ainsi qu\u2019\u00e0 des obligations convertibles en action souscrites par le Groupe aupr\u00e8s de Business Units consolid\u00e9es en mise en \u00e9quivalence.
Les autres actifs financiers \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur par capitaux propres correspondent \u00e0 des titres non consolid\u00e9s.
Cat\u00e9gories d\u2019actifs et de passifs financiers au 31 d\u00e9cembre 2024
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Juste valeur par r\u00e9sultat | \n\n Juste valeur par capitaux propres | \n\n Actifs et passifs au co\u00fbt amorti | \n\n Valeur au bilan | \n\n Juste valeur | \n
|---|---|---|---|---|---|
| \n Instruments d\u00e9riv\u00e9s actifs non courants | \n\n 2 029 | \n\n 19 848 | \n\n - | \n\n 21 877 | \n\n 21 877 | \n
| \n Autres actifs financiers non courants | \n\n 1 047 | \n\n 4 352 | \n\n 19 613 | \n\n 25 012 | \n\n 25 012 | \n
| \n Autres actifs non courants | \n\n - | \n\n - | \n\n 5 311 | \n\n 5 311 | \n\n 5 311 | \n
| \n Actifs non courants | \n\n 3 076 | \n\n 24 200 | \n\n 24 924 | \n\n 52 200 | \n\n 52 200 | \n
| \n Clients et autres d\u00e9biteurs | \n\n - | \n\n - | \n\n 226 047 | \n\n 226 047 | \n\n 226 047 | \n
| \n Autres actifs financiers courants | \n\n - | \n\n - | \n\n 30 869 | \n\n 30 869 | \n\n 30 869 | \n
| \n Instruments d\u00e9riv\u00e9s actifs courants | \n\n 1 095 | \n\n 453 | \n\n - | \n\n 1 548 | \n\n 1 548 | \n
| \n Tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie | \n\n 360 192 | \n\n - | \n\n - | \n\n 360 192 | \n\n 360 192 | \n
| \n Actifs courants | \n\n 361 287 | \n\n 453 | \n\n 256 916 | \n\n 618 656 | \n\n 618 656 | \n
| \n Total Actif | \n\n 364 363 | \n\n 24 653 | \n\n 281 840 | \n\n 670 856 | \n\n 670 856 | \n
| \n Instruments d\u00e9riv\u00e9s passifs non courants | \n\n 37 959 | \n\n 23 917 | \n\n - | \n\n 61 876 | \n\n 61 876 | \n
| \n Emprunts \u00e0 long terme | \n\n - | \n\n - | \n\n 1 792 406 | \n\n 1 792 406 | \n\n 1 833 514 | \n
| \n Autres passifs financiers non courants | \n\n - | \n\n - | \n\n 39 920 | \n\n 39 920 | \n\n 39 920 | \n
| \n Passifs non courants | \n\n 37 959 | \n\n 23 917 | \n\n 1 832 326 | \n\n 1 894 202 | \n\n 1 989 089 | \n
| \n Emprunts \u00e0 court terme | \n\n - | \n\n - | \n\n 510 328 | \n\n 510 328 | \n\n 515 130 | \n
| \n Dettes fournisseurs et autres cr\u00e9diteurs | \n\n - | \n\n - | \n\n 225 526 | \n\n 225 526 | \n\n 225 526 | \n
| \n Autres passifs financiers courants | \n\n - | \n\n - | \n\n 8 128 | \n\n 8 128 | \n\n 7 990 | \n
| \n Instruments d\u00e9riv\u00e9s passifs courants | \n\n 548 | \n\n 804 | \n\n - | \n\n 1 352 | \n\n 1 352 | \n
| \n Passifs courants | \n\n 548 | \n\n 804 | \n\n 743 982 | \n\n 745 334 | \n\n 749 998 | \n
| \n Total Passif | \n\n 38 507 | \n\n 24 721 | \n\n 2 576 308 | \n\n 2 639 536 | \n\n 2 739 087 | \n
Les regroupements d\u2019entreprises sont comptabilis\u00e9s selon les normes IFRS 3 \u00ab Regroupements d\u2019entreprise \u00bb et IFRS 10 \u00ab \u00c9tats financiers consolid\u00e9s \u00bb. Lorsque le Groupe acquiert le contr\u00f4le d\u2019une entreprise, les impacts du regroupement sont \u00e9valu\u00e9s et comptabilis\u00e9s selon la m\u00e9thode de l\u2019acquisition.
Les actifs et les passifs sont \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur \u00e0 la date d\u2019acquisition \u00e0 l\u2019exception de ceux entrant dans le champ d\u2019IAS 12 \u00ab Imp\u00f4ts sur le r\u00e9sultat \u00bb et le cas \u00e9ch\u00e9ant d\u2019IAS 19 \u00ab Avantages du personnel \u00bb. L\u2019\u00e9valuation de la juste valeur des actifs et des passifs identifiables requiert la formulation d\u2019hypoth\u00e8ses et d\u2019estimations.
La juste valeur correspond au prix qui serait re\u00e7u pour la vente d\u2019un actif ou pay\u00e9 pour le transfert d\u2019un passif lors d\u2019une transaction normale.
Elle est constat\u00e9e sur le march\u00e9 principal de l\u2019actif ou du passif (ou le plus avantageux en cas d\u2019absence de march\u00e9 principal), c\u2019est-\u00e0-dire celui qui offre le plus grand volume et le meilleur niveau d\u2019activit\u00e9. La juste valeur des instruments financiers d\u00e9riv\u00e9s int\u00e8gre une \u00e9valuation du \u00ab risque de contrepartie \u00bb pour les instruments d\u00e9riv\u00e9s actifs et du \u00ab risque de cr\u00e9dit propre \u00bb pour les instruments d\u00e9riv\u00e9s. Le Groupe a principalement recours \u00e0 la juste valeur pour l\u2019\u00e9valuation, sur une base r\u00e9currente au bilan, des instruments d\u00e9riv\u00e9s, de la tr\u00e9sorerie, des \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie, des titres de participation non consolid\u00e9s, des actifs financiers de gestion de tr\u00e9sorerie et des actifs et passifs identifiables acquis lors de regroupements d\u2019entreprises. La juste valeur des autres instruments financiers (notamment instruments de dette et actifs \u00e9valu\u00e9s au co\u00fbt amorti) est d\u00e9taill\u00e9e \u00e0 la Note 11.
Valeur comptable et juste valeur des actifs et passifs financiers par cat\u00e9gorie comptable
Pour d\u00e9terminer ces justes valeurs, le Groupe utilise plusieurs m\u00e9thodes d\u2019\u00e9valuation :
\u2022approches de march\u00e9, fond\u00e9es sur des prix ou transactions de march\u00e9 observables ;
\u2022approches par le revenu, qui convertissent la somme de flux de tr\u00e9sorerie futurs en un montant actualis\u00e9.
Les justes valeurs sont hi\u00e9rarchis\u00e9es selon trois niveaux :
\u2022niveau 1 : prix cot\u00e9s sur un march\u00e9 actif. Les valeurs mobili\u00e8res de placement, certains titres de participation non consolid\u00e9s et les emprunts obligataires cot\u00e9s sont ainsi valoris\u00e9s ;
\u2022niveau 2 : mod\u00e8le utilisant des param\u00e8tres observables. Ces valorisations font appel aux m\u00e9thodes de calcul math\u00e9matique usuelles int\u00e9grant des donn\u00e9es observables sur les march\u00e9s (cours \u00e0 terme, courbe de taux, etc.). Le calcul de la juste valeur de la plupart des instruments financiers d\u00e9riv\u00e9s (swaps, caps, floors, etc.) n\u00e9goci\u00e9s de gr\u00e9 \u00e0 gr\u00e9 est effectu\u00e9 sur la base de mod\u00e8les commun\u00e9ment utilis\u00e9s pour \u00e9valuer ces instruments financiers ;
\u2022niveau 3 : mod\u00e8le utilisant des param\u00e8tres non observables : ce mod\u00e8le s\u2019applique notamment \u00e0 certains contrats de d\u00e9riv\u00e9s, aux relations clients et aux contrats acquis lors de regroupements d\u2019entreprises ainsi qu\u2019aux titres de participation non cot\u00e9s, lesquels sont valoris\u00e9s \u00e0 leur co\u00fbt d\u2019acquisition major\u00e9 des co\u00fbts de transaction, en l\u2019absence de march\u00e9 actif.
Les acquisitions d\u2019actifs n\u2019entrant pas dans le champ d\u2019IFRS 3 au sens de l\u2019amendement 2020 \u00e0 cette derni\u00e8re sont comptabilis\u00e9es selon les normes s\u2019appliquant aux cat\u00e9gories d\u2019actifs et de passifs associ\u00e9s correspondant. Les prix d\u2019acquisition (incluant les frais associ\u00e9s) sont allou\u00e9s aux actifs et passifs acquis en fonction de leurs justes valeurs relatives \u00e0 la date d\u2019acquisition.
Les hypoth\u00e8ses et les estimations faites pour d\u00e9terminer la valeur recouvrable des goodwill et des immobilisations portent en particulier sur les perspectives de march\u00e9 n\u00e9cessaires \u00e0 l\u2019\u00e9valuation des flux de tr\u00e9sorerie et les taux d\u2019actualisation retenus. Toute modification de ces hypoth\u00e8ses pourrait avoir un impact significatif sur le montant de la valeur recouvrable. Les principales hypoth\u00e8ses retenues par le Groupe sont d\u00e9crites en note 7.
Le Groupe a recours \u00e0 des estimations et utilise certaines hypoth\u00e8ses visant \u00e0 (i) \u00e9valuer la dur\u00e9e d\u2019utilisation attendue des actifs afin de d\u00e9terminer leur dur\u00e9e d\u2019amortissement et (ii) constater, le cas \u00e9ch\u00e9ant, une d\u00e9pr\u00e9ciation sur la valeur au bilan de toute immobilisation.
Dans le but de s\u2019assurer de la correcte valorisation au bilan de ses actifs, le Groupe revoit de mani\u00e8re r\u00e9guli\u00e8re certains indicateurs qui conduiraient, le cas \u00e9ch\u00e9ant, \u00e0 r\u00e9aliser un test de d\u00e9pr\u00e9ciation.
Pertes de valeur des actifs \u00e0 dur\u00e9e de vie d\u00e9termin\u00e9e
Les actifs \u00e0 dur\u00e9e de vie d\u00e9termin\u00e9e font l\u2019objet d\u2019un test de d\u00e9pr\u00e9ciation en cas d\u2019identification d\u2019un indice de perte de valeur. L\u2019indice principal utilis\u00e9 est le chiffre d\u2019affaires, r\u00e9alis\u00e9 et pr\u00e9visionnel, et l\u2019analyse des causes de sa variation possible telles que des incidents ou \u00e9v\u00e8nements climatiques, r\u00e9glementaires, op\u00e9rationnels compromettant la continuit\u00e9 et/ou la profitabilit\u00e9 de l\u2019exploitation.
Pertes de valeur des actifs \u00e0 dur\u00e9e de vie ind\u00e9termin\u00e9e
La valeur r\u00e9siduelle des Goodwill et des immobilisations en cours fait l\u2019objet d\u2019une revue au minimum une fois par an ou en pr\u00e9sence d\u2019un indice de perte de valeur. Pour cette cat\u00e9gorie les indices utilis\u00e9s sont les \u00e9v\u00e8nements affectant les chantiers de construction (et leurs cons\u00e9quences en termes de retards et co\u00fbts) ou les projets en d\u00e9veloppement au regard de leur faisabilit\u00e9, d\u2019obtention des autorisations n\u00e9cessaires ou des r\u00e9\u00e9valuations de co\u00fbts.
Pour tester leur \u00e9ventuelle perte de valeur, les goodwill sont affect\u00e9s \u00e0 une UGT (unit\u00e9 g\u00e9n\u00e9ratrice de tr\u00e9sorerie) susceptible de b\u00e9n\u00e9ficier des synergies du regroupement d\u2019entreprises.
Les UGT d\u00e9finies par le Groupe correspondent \u00e0 des ensembles homog\u00e8nes d\u2019actifs appartenant \u00e0 un m\u00eame p\u00f4le g\u00e9n\u00e9rateur de flux de tr\u00e9sorerie, largement ind\u00e9pendants de ceux g\u00e9n\u00e9r\u00e9s par d\u2019autres UGT. Les UGT sont les suivantes :
\u2022les centrales \u00e9lectriques ;
\u2022l\u2019activit\u00e9 de d\u00e9veloppement ;
\u2022l\u2019activit\u00e9 de service regroup\u00e9e au sein de RenVolt ;
\u2022l\u2019exploitation maintenance au sein des pays Voltalia ;
\u2022Greensolver ;
\u2022Helexia Services.
Les UGT \u00ab centrales \u00e9lectriques \u00bb correspondent \u00e0 autant de centrales ou groupes de centrales (y compris les groupes de Centrales d\u00e9tenus par Helexia) individuellement identifi\u00e9es. Les Goodwill y \u00e9tant associ\u00e9s sont regroup\u00e9s sous une ligne intitul\u00e9e \u00ab Centrales \u00e9lectriques \u00bb, pour les besoins de la communication financi\u00e8re, sans que cela n\u2019affecte la revue de leur valorisation individuelle.
L\u2019UGT \u00ab activit\u00e9 de d\u00e9veloppement \u00bb int\u00e8gre la prospection et le d\u00e9veloppement. Cette activit\u00e9 se conclut (i) soit par la vente de l\u2019ensemble des droits et des \u00e9tudes \u00e0 la soci\u00e9t\u00e9 de projet (SPV) afin qu\u2019elle finalise la construction, puis op\u00e8re la centrale ; (ii) soit par l\u2019abandon du projet. Les projets de d\u00e9veloppement peuvent \u00eatre c\u00e9d\u00e9s (i) en interne, \u00e0 des SPV d\u00e9tenues par le Groupe, ou (ii) c\u00e9d\u00e9es \u00e0 des clients tiers. Au sein de cette UGT, les projets de D\u00e9veloppement sont identifi\u00e9s par technologie afin de pouvoir r\u00e9aliser les tests de perte de valeur.
L\u2019UGT \u00ab Renvolt \u00bb correspond aux activit\u00e9s EPC (Engineering, Procurement, and Construction) et O&M (Exploitation et Maintenance) pour compte propre ou pour le compte de clients tiers regroup\u00e9es au sein de la filiale Renvolt.
L\u2019UGT \u00abexploitation maintenance Voltalia\u00bb correspond \u00e0 la maintenance, la fourniture de pi\u00e8ces d\u00e9tach\u00e9es, \u00e0 l\u2019exploitation et au monitoring de centrales en exploitation, pour compte propre, ou pour le compte de clients tiers non transf\u00e9r\u00e9 \u00e0 Renvolt (Br\u00e9sil et Guyane).
L\u2019UGT \u00ab Greensolver \u00bb correspond \u00e0 l\u2019activit\u00e9 de gestion d\u2019actifs (Asset Management), pour compte propre ou pour le compte de clients tiers.
L\u2019UGT \u00ab Helexia Services \u00bb correspond \u00e0 un portefeuille de services d\u00e9di\u00e9s d\u00e9velopp\u00e9s par le sous-ensemble de soci\u00e9t\u00e9s \u00ab Helexia \u00bb. Ces services sont la construction de centrales solaires en toiture, des audits et des prestations d\u2019accompagnement d\u2019efficacit\u00e9 \u00e9nerg\u00e9tique, ainsi que des contrats de supervision de la consommation \u00e9nerg\u00e9tique.
Les tests de perte de valeur sont r\u00e9alis\u00e9s sur l\u2019ensemble des actifs corporels et incorporels, ainsi que des actifs et passifs concourant au Besoin en Fonds de Roulement, des UGT. Lorsque la valeur nette comptable de l\u2019ensemble de ces \u00e9l\u00e9ments devient sup\u00e9rieure \u00e0 leur valeur recouvrable, une perte de valeur est constat\u00e9e et affect\u00e9e en priorit\u00e9 au Goodwill.
La valeur recouvrable est le montant le plus \u00e9lev\u00e9 entre la juste valeur de l\u2019actif (ou du groupe d\u2019actifs) nette des co\u00fbts de cession et de sa valeur d\u2019utilit\u00e9. La valeur d\u2019utilit\u00e9 est ainsi exclusivement d\u00e9termin\u00e9e \u00e0 partir des flux de tr\u00e9sorerie futurs actualis\u00e9s attendus de l\u2019utilisation de l\u2019actif (ou du groupe d\u2019actifs) et implique des jugements de la Direction notamment sur des \u00e9l\u00e9ments tels que les conditions climatiques, l\u2019inflation, les co\u00fbts d\u2019exploitation, les d\u00e9penses d\u2019investissement des projets en d\u00e9veloppement.
Les flux de tr\u00e9sorerie servant de base au calcul des valeurs d\u2019utilit\u00e9 des UGT sont issus du Plan \u00e0 Moyen Terme (PMT) et des budgets \u00e9tablis par le management du Groupe et couvrant les cinq prochains exercices.
Pour les UGT \u00ab centrales \u00e9lectriques \u00bb une hypoth\u00e8se d\u2019inflation est appliqu\u00e9e sur la dur\u00e9e de vie r\u00e9siduelle. Pour les autres UGT des hypoth\u00e8ses de croissance et d\u2019inflation sont appliqu\u00e9es dans la d\u00e9termination du flux normatif qui est extrapol\u00e9 \u00e0 l\u2019infini.
Le taux d\u2019actualisation appliqu\u00e9 est le co\u00fbt moyen pond\u00e9r\u00e9 du capital. Ceux-ci sont \u00e9tablis sur la base de taux par zone g\u00e9ographique et par activit\u00e9.
Les hypoth\u00e8ses et les estimations faites pour d\u00e9terminer la valeur recouvrable des goodwill et des immobilisations portent en particulier sur les perspectives de march\u00e9 n\u00e9cessaires \u00e0 l\u2019\u00e9valuation des flux de tr\u00e9sorerie et les taux d\u2019actualisation retenus. Toute modification de ces hypoth\u00e8ses pourrait avoir un impact significatif sur le montant de la valeur recouvrable. Les principales hypoth\u00e8ses retenues par le Groupe sont d\u00e9crites en note 7.
Le Groupe a recours \u00e0 des estimations et utilise certaines hypoth\u00e8ses visant \u00e0 (i) \u00e9valuer la dur\u00e9e d\u2019utilisation attendue des actifs afin de d\u00e9terminer leur dur\u00e9e d\u2019amortissement et (ii) constater, le cas \u00e9ch\u00e9ant, une d\u00e9pr\u00e9ciation sur la valeur au bilan de toute immobilisation.
Dans le but de s\u2019assurer de la correcte valorisation au bilan de ses actifs, le Groupe revoit de mani\u00e8re r\u00e9guli\u00e8re certains indicateurs qui conduiraient, le cas \u00e9ch\u00e9ant, \u00e0 r\u00e9aliser un test de d\u00e9pr\u00e9ciation.
Pertes de valeur des actifs \u00e0 dur\u00e9e de vie d\u00e9termin\u00e9e
Les actifs \u00e0 dur\u00e9e de vie d\u00e9termin\u00e9e font l\u2019objet d\u2019un test de d\u00e9pr\u00e9ciation en cas d\u2019identification d\u2019un indice de perte de valeur. L\u2019indice principal utilis\u00e9 est le chiffre d\u2019affaires, r\u00e9alis\u00e9 et pr\u00e9visionnel, et l\u2019analyse des causes de sa variation possible telles que des incidents ou \u00e9v\u00e8nements climatiques, r\u00e9glementaires, op\u00e9rationnels compromettant la continuit\u00e9 et/ou la profitabilit\u00e9 de l\u2019exploitation.
Pertes de valeur des actifs \u00e0 dur\u00e9e de vie ind\u00e9termin\u00e9e
La valeur r\u00e9siduelle des Goodwill et des immobilisations en cours fait l\u2019objet d\u2019une revue au minimum une fois par an ou en pr\u00e9sence d\u2019un indice de perte de valeur. Pour cette cat\u00e9gorie les indices utilis\u00e9s sont les \u00e9v\u00e8nements affectant les chantiers de construction (et leurs cons\u00e9quences en termes de retards et co\u00fbts) ou les projets en d\u00e9veloppement au regard de leur faisabilit\u00e9, d\u2019obtention des autorisations n\u00e9cessaires ou des r\u00e9\u00e9valuations de co\u00fbts.
Pour tester leur \u00e9ventuelle perte de valeur, les goodwill sont affect\u00e9s \u00e0 une UGT (unit\u00e9 g\u00e9n\u00e9ratrice de tr\u00e9sorerie) susceptible de b\u00e9n\u00e9ficier des synergies du regroupement d\u2019entreprises.
Les UGT d\u00e9finies par le Groupe correspondent \u00e0 des ensembles homog\u00e8nes d\u2019actifs appartenant \u00e0 un m\u00eame p\u00f4le g\u00e9n\u00e9rateur de flux de tr\u00e9sorerie, largement ind\u00e9pendants de ceux g\u00e9n\u00e9r\u00e9s par d\u2019autres UGT. Les UGT sont les suivantes :
\u2022les centrales \u00e9lectriques ;
\u2022l\u2019activit\u00e9 de d\u00e9veloppement ;
\u2022l\u2019activit\u00e9 de service regroup\u00e9e au sein de RenVolt ;
\u2022l\u2019exploitation maintenance au sein des pays Voltalia ;
\u2022Greensolver ;
\u2022Helexia Services.
Les UGT \u00ab centrales \u00e9lectriques \u00bb correspondent \u00e0 autant de centrales ou groupes de centrales (y compris les groupes de Centrales d\u00e9tenus par Helexia) individuellement identifi\u00e9es. Les Goodwill y \u00e9tant associ\u00e9s sont regroup\u00e9s sous une ligne intitul\u00e9e \u00ab Centrales \u00e9lectriques \u00bb, pour les besoins de la communication financi\u00e8re, sans que cela n\u2019affecte la revue de leur valorisation individuelle.
L\u2019UGT \u00ab activit\u00e9 de d\u00e9veloppement \u00bb int\u00e8gre la prospection et le d\u00e9veloppement. Cette activit\u00e9 se conclut (i) soit par la vente de l\u2019ensemble des droits et des \u00e9tudes \u00e0 la soci\u00e9t\u00e9 de projet (SPV) afin qu\u2019elle finalise la construction, puis op\u00e8re la centrale ; (ii) soit par l\u2019abandon du projet. Les projets de d\u00e9veloppement peuvent \u00eatre c\u00e9d\u00e9s (i) en interne, \u00e0 des SPV d\u00e9tenues par le Groupe, ou (ii) c\u00e9d\u00e9es \u00e0 des clients tiers. Au sein de cette UGT, les projets de D\u00e9veloppement sont identifi\u00e9s par technologie afin de pouvoir r\u00e9aliser les tests de perte de valeur.
L\u2019UGT \u00ab Renvolt \u00bb correspond aux activit\u00e9s EPC (Engineering, Procurement, and Construction) et O&M (Exploitation et Maintenance) pour compte propre ou pour le compte de clients tiers regroup\u00e9es au sein de la filiale Renvolt.
L\u2019UGT \u00abexploitation maintenance Voltalia\u00bb correspond \u00e0 la maintenance, la fourniture de pi\u00e8ces d\u00e9tach\u00e9es, \u00e0 l\u2019exploitation et au monitoring de centrales en exploitation, pour compte propre, ou pour le compte de clients tiers non transf\u00e9r\u00e9 \u00e0 Renvolt (Br\u00e9sil et Guyane).
L\u2019UGT \u00ab Greensolver \u00bb correspond \u00e0 l\u2019activit\u00e9 de gestion d\u2019actifs (Asset Management), pour compte propre ou pour le compte de clients tiers.
L\u2019UGT \u00ab Helexia Services \u00bb correspond \u00e0 un portefeuille de services d\u00e9di\u00e9s d\u00e9velopp\u00e9s par le sous-ensemble de soci\u00e9t\u00e9s \u00ab Helexia \u00bb. Ces services sont la construction de centrales solaires en toiture, des audits et des prestations d\u2019accompagnement d\u2019efficacit\u00e9 \u00e9nerg\u00e9tique, ainsi que des contrats de supervision de la consommation \u00e9nerg\u00e9tique.
Les tests de perte de valeur sont r\u00e9alis\u00e9s sur l\u2019ensemble des actifs corporels et incorporels, ainsi que des actifs et passifs concourant au Besoin en Fonds de Roulement, des UGT. Lorsque la valeur nette comptable de l\u2019ensemble de ces \u00e9l\u00e9ments devient sup\u00e9rieure \u00e0 leur valeur recouvrable, une perte de valeur est constat\u00e9e et affect\u00e9e en priorit\u00e9 au Goodwill.
La valeur recouvrable est le montant le plus \u00e9lev\u00e9 entre la juste valeur de l\u2019actif (ou du groupe d\u2019actifs) nette des co\u00fbts de cession et de sa valeur d\u2019utilit\u00e9. La valeur d\u2019utilit\u00e9 est ainsi exclusivement d\u00e9termin\u00e9e \u00e0 partir des flux de tr\u00e9sorerie futurs actualis\u00e9s attendus de l\u2019utilisation de l\u2019actif (ou du groupe d\u2019actifs) et implique des jugements de la Direction notamment sur des \u00e9l\u00e9ments tels que les conditions climatiques, l\u2019inflation, les co\u00fbts d\u2019exploitation, les d\u00e9penses d\u2019investissement des projets en d\u00e9veloppement.
Les flux de tr\u00e9sorerie servant de base au calcul des valeurs d\u2019utilit\u00e9 des UGT sont issus du Plan \u00e0 Moyen Terme (PMT) et des budgets \u00e9tablis par le management du Groupe et couvrant les cinq prochains exercices.
Pour les UGT \u00ab centrales \u00e9lectriques \u00bb une hypoth\u00e8se d\u2019inflation est appliqu\u00e9e sur la dur\u00e9e de vie r\u00e9siduelle. Pour les autres UGT des hypoth\u00e8ses de croissance et d\u2019inflation sont appliqu\u00e9es dans la d\u00e9termination du flux normatif qui est extrapol\u00e9 \u00e0 l\u2019infini.
Le taux d\u2019actualisation appliqu\u00e9 est le co\u00fbt moyen pond\u00e9r\u00e9 du capital. Ceux-ci sont \u00e9tablis sur la base de taux par zone g\u00e9ographique et par activit\u00e9.
7.4Goodwill
Ce poste a \u00e9volu\u00e9 comme suit au cours des 2 derniers exercices :
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Goodwill | \n
|---|---|
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n\n 79 491 | \n
| \n Ajustement du goodwill | \n\n - | \n
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n 79 491 | \n
Au 31 d\u00e9cembre 2025, la valeur nette comptable des Goodwill constat\u00e9e est li\u00e9e principalement \u00e0 Martifer Solar, acquis en 2016, et Helexia, acquis en 2019.
Ce Goodwill n\u2019a fait l\u2019objet d\u2019aucune d\u00e9pr\u00e9ciation ni de variation de p\u00e9rim\u00e8tre pendant l\u2019exercice 2025.
\u00c0 la date d\u2019arr\u00eat\u00e9 des comptes, aucun indice de perte de valeur des actifs corporels et incorporels ainsi que des actifs et passifs concourant au besoin en fonds de roulement des UGT auxquelles sont affect\u00e9s les Goodwill n\u2019a \u00e9t\u00e9 relev\u00e9.
7.6Immobilisations incorporelles
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Immobilisations incorporelles en cours | \n\n Immobilisations incorporelles | \n\n Autres immobilisations incorporelles | \n\n Total | \n
|---|---|---|---|---|
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2023 | \n\n 309 758 | \n\n 111 977 | \n\n 12 999 | \n\n 434 734 | \n
| \n Augmentation | \n\n 136 677 | \n\n 11 413 | \n\n 188 | \n\n 148 278 | \n
| \n Diminution | \n\n (8 440) | \n\n (17) | \n\n - | \n\n (8 457) | \n
| \n Mises en service | \n\n (35 716) | \n\n 33 101 | \n\n 2 613 | \n\n (2) | \n
| \n Changements de m\u00e9thode | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n
| \n Variations de p\u00e9rim\u00e8tre | \n\n (6 210) | \n\n (3 854) | \n\n - | \n\n (10 064) | \n
| \n Amortissements | \n\n - | \n\n (9 753) | \n\n (1 640) | \n\n (11 393) | \n
| \n Pertes de valeur nettes | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n
| \n \u00c9carts de conversion | \n\n (11 553) | \n\n (3 026) | \n\n (89) | \n\n (14 668) | \n
| \n Autres | \n\n (1 898) | \n\n (8 007) | \n\n (117) | \n\n (10 022) | \n
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n\n 382 618 | \n\n 131 834 | \n\n 13 954 | \n\n 528 406 | \n
| \n Augmentation | \n\n 149 701 | \n\n 5 665 | \n\n 356 | \n\n 155 722 | \n
| \n Diminution | \n\n (40 739) | \n\n (1 081) | \n\n (40) | \n\n (41 860) | \n
| \n Mises en service | \n\n (79 357) | \n\n 79 430 | \n\n (72) | \n\n 0 | \n
| \n Changements de m\u00e9thode | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n
| \n Variations de p\u00e9rim\u00e8tre | \n\n (3 738) | \n\n (8 568) | \n\n 0 | \n\n (12 305) | \n
| \n Amortissements | \n\n - | \n\n (11 682) | \n\n (1 566) | \n\n (13 248) | \n
| \n Pertes de valeur nettes | \n\n (5 571) | \n\n (117) | \n\n - | \n\n (5 688) | \n
| \n \u00c9carts de conversion | \n\n (3 388) | \n\n (1 510) | \n\n (8) | \n\n (4 905) | \n
| \n Autres | \n\n (6 837) | \n\n (16 671) | \n\n (81) | \n\n (23 589) | \n
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n 392 688 | \n\n 177 300 | \n\n 12 544 | \n\n 582 532 | \n
Les \u00ab immobilisations incorporelles en cours \u00bb correspondent principalement aux co\u00fbts activ\u00e9s sur les projets en d\u00e9veloppement ou en cours de construction.
Les \u00ab immobilisations incorporelles \u00bb correspondent aux co\u00fbts de d\u00e9veloppement des centrales en exploitation.
Les diminutions \u00ab d\u2019immobilisations incorporelles en cours \u00bb correspondent \u00e0 des abandons de projets ainsi qu\u2019aux valeurs nettes comptables de projets c\u00e9d\u00e9s dans le cadre d\u2019asset deal.
Les \u00ab Variations de p\u00e9rim\u00e8tre \u00bb correspondent principalement \u00e0 l\u2019incidence nette des transactions d\u00e9crites \u00e0 la note 2.3 (cessions de projets y compris des centrales en exploitation et/ou en construction dans le cadre de share deal).
Les \u00ab autres \u00bb mouvements correspondent principalement \u00e0 des reclassements entre cat\u00e9gories d\u2019immobilisations.
7.7Immobilisations corporelles
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Terrains | \n\n Constructions | \n\n Mat\u00e9riels, \u00e9quipements et outillages | \n\n Constructions en cours | \n\n Total | \n
|---|---|---|---|---|---|
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2023 | \n\n 6 153 | \n\n 992 351 | \n\n 358 170 | \n\n 915 240 | \n\n 2 271 914 | \n
| \n Augmentation | \n\n 14 | \n\n 44 567 | \n\n 16 363 | \n\n 352 234 | \n\n 413 178 | \n
| \n Diminution | \n\n - | \n\n (1 633) | \n\n (179) | \n\n (784) | \n\n (2 596) | \n
| \n Mises en service | \n\n - | \n\n 320 767 | \n\n 264 474 | \n\n (585 241) | \n\n 0 | \n
| \n Changements de m\u00e9thode | \n\n - | \n\n 0 | \n\n 0 | \n\n - | \n\n 0 | \n
| \n Variations de p\u00e9rim\u00e8tre | \n\n (148) | \n\n 23 673 | \n\n (5 005) | \n\n (20 110) | \n\n (1 590) | \n
| \n Amortissements | \n\n - | \n\n (53 189) | \n\n (26 166) | \n\n - | \n\n (79 355) | \n
| \n Pertes de valeur nettes | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n
| \n \u00c9carts de conversion | \n\n (91) | \n\n (93 652) | \n\n (50 554) | \n\n (58 159) | \n\n (202 456) | \n
| \n Autres | \n\n 79 | \n\n 19 409 | \n\n 5 077 | \n\n (39 563) | \n\n (14 998) | \n
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n\n 6 007 | \n\n 1 252 293 | \n\n 562 180 | \n\n 563 510 | \n\n 2 383 990 | \n
| \n Augmentation | \n\n 4 690 | \n\n 19 904 | \n\n 2 364 | \n\n 278 963 | \n\n 305 920 | \n
| \n Diminution | \n\n - | \n\n (3 591) | \n\n (8 988) | \n\n (3 401) | \n\n (15 980) | \n
| \n Mises en service | \n\n - | \n\n 201 445 | \n\n 746 | \n\n (202 191) | \n\n 0 | \n
| \n Changements de m\u00e9thode | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n
| \n Variations de p\u00e9rim\u00e8tre | \n\n 3 019 | \n\n (34 389) | \n\n 1 375 | \n\n 5 677 | \n\n (24 317) | \n
| \n Amortissements | \n\n (0) | \n\n (78 134) | \n\n (8 007) | \n\n - | \n\n (86 142) | \n
| \n Pertes de valeur nettes | \n\n - | \n\n (13 035) | \n\n - | \n\n (4 242) | \n\n (17 277) | \n
| \n \u00c9carts de conversion | \n\n (1) | \n\n (25 226) | \n\n 5 554 | \n\n (2 642) | \n\n (22 315) | \n
| \n Autres | \n\n (16) | \n\n 430 659 | \n\n (527 890) | \n\n (4 117) | \n\n (101 363) | \n
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n 13 699 | \n\n 1 749 925 | \n\n 27 334 | \n\n 631 558 | \n\n 2 422 516 | \n
Les \u00ab augmentations \u00bb \u00ab d\u2019immobilisations corporelles en cours \u00bb correspondent aux co\u00fbts activ\u00e9s sur les projets de construction des centrales op\u00e9r\u00e9es en propre par le Groupe.
Les \u00ab Diminutions \u00bb des \u00ab Mat\u00e9riels, \u00e9quipements et outillages \u00bb correspond principalement \u00e0 un cr\u00e9dit d\u2019imp\u00f4t investissement re\u00e7u en Guyane et comptabilis\u00e9 en application de IAS12 en diminution des actifs.
Les \u00ab Variations de p\u00e9rim\u00e8tre \u00bb de l\u2019exercice correspondent comme pour les immobilisations incorporelles \u00e0 l\u2019incidence nette des transactions d\u00e9crites \u00e0 la note 2.3, essentiellement dans ce cas les cessions de centrales en exploitation.
Les \u00ab Autres \u00bb se compensent entre la partie \u00ab Constructions \u00bb et \u00ab Mat\u00e9riels, \u00e9quipements et outillages \u00bb du fait de l\u2019homog\u00e9n\u00e9isation du plan de compte sur les immobilisations concernant les panneaux photovolta\u00efques, reclass\u00e9 de l\u2019un vers l\u2019autre.
Les pertes de valeur constat\u00e9es sont principalement li\u00e9es \u00e0 la d\u00e9pr\u00e9ciation d'actifs d\u00fbe \u00e0 des incidents techniques sur des \u00e9quipements faisant l'objet de campagne de r\u00e9paration ou de remplacement.
Les hypoth\u00e8ses et les estimations faites pour d\u00e9terminer la valeur recouvrable des goodwill et des immobilisations portent en particulier sur les perspectives de march\u00e9 n\u00e9cessaires \u00e0 l\u2019\u00e9valuation des flux de tr\u00e9sorerie et les taux d\u2019actualisation retenus. Toute modification de ces hypoth\u00e8ses pourrait avoir un impact significatif sur le montant de la valeur recouvrable. Les principales hypoth\u00e8ses retenues par le Groupe sont d\u00e9crites en note 7.
Le Groupe a recours \u00e0 des estimations et utilise certaines hypoth\u00e8ses visant \u00e0 (i) \u00e9valuer la dur\u00e9e d\u2019utilisation attendue des actifs afin de d\u00e9terminer leur dur\u00e9e d\u2019amortissement et (ii) constater, le cas \u00e9ch\u00e9ant, une d\u00e9pr\u00e9ciation sur la valeur au bilan de toute immobilisation.
Dans le but de s\u2019assurer de la correcte valorisation au bilan de ses actifs, le Groupe revoit de mani\u00e8re r\u00e9guli\u00e8re certains indicateurs qui conduiraient, le cas \u00e9ch\u00e9ant, \u00e0 r\u00e9aliser un test de d\u00e9pr\u00e9ciation.
Pertes de valeur des actifs \u00e0 dur\u00e9e de vie d\u00e9termin\u00e9e
Les actifs \u00e0 dur\u00e9e de vie d\u00e9termin\u00e9e font l\u2019objet d\u2019un test de d\u00e9pr\u00e9ciation en cas d\u2019identification d\u2019un indice de perte de valeur. L\u2019indice principal utilis\u00e9 est le chiffre d\u2019affaires, r\u00e9alis\u00e9 et pr\u00e9visionnel, et l\u2019analyse des causes de sa variation possible telles que des incidents ou \u00e9v\u00e8nements climatiques, r\u00e9glementaires, op\u00e9rationnels compromettant la continuit\u00e9 et/ou la profitabilit\u00e9 de l\u2019exploitation.
Pertes de valeur des actifs \u00e0 dur\u00e9e de vie ind\u00e9termin\u00e9e
La valeur r\u00e9siduelle des Goodwill et des immobilisations en cours fait l\u2019objet d\u2019une revue au minimum une fois par an ou en pr\u00e9sence d\u2019un indice de perte de valeur. Pour cette cat\u00e9gorie les indices utilis\u00e9s sont les \u00e9v\u00e8nements affectant les chantiers de construction (et leurs cons\u00e9quences en termes de retards et co\u00fbts) ou les projets en d\u00e9veloppement au regard de leur faisabilit\u00e9, d\u2019obtention des autorisations n\u00e9cessaires ou des r\u00e9\u00e9valuations de co\u00fbts.
Pour tester leur \u00e9ventuelle perte de valeur, les goodwill sont affect\u00e9s \u00e0 une UGT (unit\u00e9 g\u00e9n\u00e9ratrice de tr\u00e9sorerie) susceptible de b\u00e9n\u00e9ficier des synergies du regroupement d\u2019entreprises.
Les UGT d\u00e9finies par le Groupe correspondent \u00e0 des ensembles homog\u00e8nes d\u2019actifs appartenant \u00e0 un m\u00eame p\u00f4le g\u00e9n\u00e9rateur de flux de tr\u00e9sorerie, largement ind\u00e9pendants de ceux g\u00e9n\u00e9r\u00e9s par d\u2019autres UGT. Les UGT sont les suivantes :
\u2022les centrales \u00e9lectriques ;
\u2022l\u2019activit\u00e9 de d\u00e9veloppement ;
\u2022l\u2019activit\u00e9 de service regroup\u00e9e au sein de RenVolt ;
\u2022l\u2019exploitation maintenance au sein des pays Voltalia ;
\u2022Greensolver ;
\u2022Helexia Services.
Les UGT \u00ab centrales \u00e9lectriques \u00bb correspondent \u00e0 autant de centrales ou groupes de centrales (y compris les groupes de Centrales d\u00e9tenus par Helexia) individuellement identifi\u00e9es. Les Goodwill y \u00e9tant associ\u00e9s sont regroup\u00e9s sous une ligne intitul\u00e9e \u00ab Centrales \u00e9lectriques \u00bb, pour les besoins de la communication financi\u00e8re, sans que cela n\u2019affecte la revue de leur valorisation individuelle.
L\u2019UGT \u00ab activit\u00e9 de d\u00e9veloppement \u00bb int\u00e8gre la prospection et le d\u00e9veloppement. Cette activit\u00e9 se conclut (i) soit par la vente de l\u2019ensemble des droits et des \u00e9tudes \u00e0 la soci\u00e9t\u00e9 de projet (SPV) afin qu\u2019elle finalise la construction, puis op\u00e8re la centrale ; (ii) soit par l\u2019abandon du projet. Les projets de d\u00e9veloppement peuvent \u00eatre c\u00e9d\u00e9s (i) en interne, \u00e0 des SPV d\u00e9tenues par le Groupe, ou (ii) c\u00e9d\u00e9es \u00e0 des clients tiers. Au sein de cette UGT, les projets de D\u00e9veloppement sont identifi\u00e9s par technologie afin de pouvoir r\u00e9aliser les tests de perte de valeur.
L\u2019UGT \u00ab Renvolt \u00bb correspond aux activit\u00e9s EPC (Engineering, Procurement, and Construction) et O&M (Exploitation et Maintenance) pour compte propre ou pour le compte de clients tiers regroup\u00e9es au sein de la filiale Renvolt.
L\u2019UGT \u00abexploitation maintenance Voltalia\u00bb correspond \u00e0 la maintenance, la fourniture de pi\u00e8ces d\u00e9tach\u00e9es, \u00e0 l\u2019exploitation et au monitoring de centrales en exploitation, pour compte propre, ou pour le compte de clients tiers non transf\u00e9r\u00e9 \u00e0 Renvolt (Br\u00e9sil et Guyane).
L\u2019UGT \u00ab Greensolver \u00bb correspond \u00e0 l\u2019activit\u00e9 de gestion d\u2019actifs (Asset Management), pour compte propre ou pour le compte de clients tiers.
L\u2019UGT \u00ab Helexia Services \u00bb correspond \u00e0 un portefeuille de services d\u00e9di\u00e9s d\u00e9velopp\u00e9s par le sous-ensemble de soci\u00e9t\u00e9s \u00ab Helexia \u00bb. Ces services sont la construction de centrales solaires en toiture, des audits et des prestations d\u2019accompagnement d\u2019efficacit\u00e9 \u00e9nerg\u00e9tique, ainsi que des contrats de supervision de la consommation \u00e9nerg\u00e9tique.
Les tests de perte de valeur sont r\u00e9alis\u00e9s sur l\u2019ensemble des actifs corporels et incorporels, ainsi que des actifs et passifs concourant au Besoin en Fonds de Roulement, des UGT. Lorsque la valeur nette comptable de l\u2019ensemble de ces \u00e9l\u00e9ments devient sup\u00e9rieure \u00e0 leur valeur recouvrable, une perte de valeur est constat\u00e9e et affect\u00e9e en priorit\u00e9 au Goodwill.
La valeur recouvrable est le montant le plus \u00e9lev\u00e9 entre la juste valeur de l\u2019actif (ou du groupe d\u2019actifs) nette des co\u00fbts de cession et de sa valeur d\u2019utilit\u00e9. La valeur d\u2019utilit\u00e9 est ainsi exclusivement d\u00e9termin\u00e9e \u00e0 partir des flux de tr\u00e9sorerie futurs actualis\u00e9s attendus de l\u2019utilisation de l\u2019actif (ou du groupe d\u2019actifs) et implique des jugements de la Direction notamment sur des \u00e9l\u00e9ments tels que les conditions climatiques, l\u2019inflation, les co\u00fbts d\u2019exploitation, les d\u00e9penses d\u2019investissement des projets en d\u00e9veloppement.
Les flux de tr\u00e9sorerie servant de base au calcul des valeurs d\u2019utilit\u00e9 des UGT sont issus du Plan \u00e0 Moyen Terme (PMT) et des budgets \u00e9tablis par le management du Groupe et couvrant les cinq prochains exercices.
Pour les UGT \u00ab centrales \u00e9lectriques \u00bb une hypoth\u00e8se d\u2019inflation est appliqu\u00e9e sur la dur\u00e9e de vie r\u00e9siduelle. Pour les autres UGT des hypoth\u00e8ses de croissance et d\u2019inflation sont appliqu\u00e9es dans la d\u00e9termination du flux normatif qui est extrapol\u00e9 \u00e0 l\u2019infini.
Le taux d\u2019actualisation appliqu\u00e9 est le co\u00fbt moyen pond\u00e9r\u00e9 du capital. Ceux-ci sont \u00e9tablis sur la base de taux par zone g\u00e9ographique et par activit\u00e9.
Les param\u00e8tres susceptibles de faire \u00e9voluer le montant des provisions sont :
\u2022les estimations effectu\u00e9es de mani\u00e8re statistique en fonction des d\u00e9penses constat\u00e9es lors des ann\u00e9es pr\u00e9c\u00e9dentes pour d\u00e9terminer les provisions pour service apr\u00e8s-vente ;
\u2022les estimations des r\u00e9sultats pr\u00e9visionnels des projets qui servent de base \u00e0 la d\u00e9termination des pertes \u00e0 terminaison ;
\u2022les taux d\u2019actualisation retenus.
note 12
12.1R\u00e8gles et m\u00e9thodes comptables
Des provisions sont comptabilis\u00e9es lorsque le Groupe :
\u2022a une obligation actuelle r\u00e9sultant d\u2019un \u00e9v\u00e9nement pass\u00e9 ;
\u2022consid\u00e8re qu\u2019il est probable qu\u2019une sortie de ressources repr\u00e9sentative d\u2019avantages \u00e9conomiques sera n\u00e9cessaire pour \u00e9teindre l\u2019obligation ; et
\u2022peut estimer de mani\u00e8re fiable le montant de l\u2019obligation.
Le montant comptabilis\u00e9 en provisions est \u00e9valu\u00e9 en application de la norme IAS 37 \u00ab provisions, passifs \u00e9ventuels et actifs \u00e9ventuels \u00bb sur la base de l\u2019estimation la plus probable de la d\u00e9pense n\u00e9cessaire pour \u00e9teindre l\u2019obligation actuelle \u00e0 la date de cl\u00f4ture. Lorsque l\u2019effet de la valeur temps est significatif, le montant de la provision comptabilis\u00e9e correspond \u00e0 la valeur actualis\u00e9e des d\u00e9penses attendues jug\u00e9es n\u00e9cessaires pour \u00e9teindre l\u2019obligation correspondante. L\u2019augmentation des provisions enregistr\u00e9e pour refl\u00e9ter l\u2019\u00e9coulement du temps et relative \u00e0 l\u2019actualisation est comptabilis\u00e9e en autres charges financi\u00e8res.
Pour les centrales \u00e9oliennes et solaires, Voltalia a une obligation de d\u00e9mant\u00e8lement et de remise en \u00e9tat \u00e0 l\u2019issue de la p\u00e9riode de production. Cette obligation inclut le d\u00e9mant\u00e8lement des installations de production, l\u2019excavation d\u2019une partie des fondations, la remise en \u00e9tat des terrains sauf si leur propri\u00e9taire souhaite leur maintien en l\u2019\u00e9tat, la valorisation ou l\u2019\u00e9limination des d\u00e9chets de d\u00e9molition ou de d\u00e9mant\u00e8lement, qui par exemple en France rel\u00e8ve du d\u00e9cret n\u00b0 2011-652.
Une provision pour d\u00e9mant\u00e8lement du parc est constat\u00e9e en contrepartie d\u2019un actif de d\u00e9mant\u00e8lement, dont le co\u00fbt fait l\u2019objet d\u2019une estimation chaque ann\u00e9e et qui est amorti lin\u00e9airement sur la dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 de la centrale. En cas de changement significatif de l\u2019estimation, la variation de la provision est ajout\u00e9e ou d\u00e9duite du co\u00fbt de l\u2019actif li\u00e9.
Dans de rares cas, les obligations d\u2019entretien souscrites par le Groupe constituent un passif qui est comptabilis\u00e9.
L\u2019activit\u00e9 de construction enfin est assortie d\u2019obligations au titre des garanties accord\u00e9es au client, et les risques de surco\u00fbt ou de p\u00e9nalit\u00e9s font l\u2019objet de provisions d\u00e9di\u00e9es.
12.2\u00c9tat des provisions (hors r\u00e9gimes de retraite \u00e0 prestation d\u00e9finies)
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Provision pour litiges & contentieux sur affaires | \n\n Provisions pour garanties | \n\n Provisions pour risques sociaux et fiscaux | \n\n Provisions pour charges | \n\n Total | \n
|---|---|---|---|---|---|
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2023 | \n\n 6 328 | \n\n 14 758 | \n\n 5 025 | \n\n 7 397 | \n\n 33 508 | \n
| \n Dotations en compte de r\u00e9sultat | \n\n 628 | \n\n 1 373 | \n\n 930 | \n\n 1 540 | \n\n 4 471 | \n
| \n Dotations en actif de d\u00e9mant\u00e8lement | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n 1 998 | \n\n 1 998 | \n
| \n Reprises utilis\u00e9es | \n\n (9 405) | \n\n (1 477) | \n\n (631) | \n\n 1 285 | \n\n (10 228) | \n
| \n Reprises non utilis\u00e9es | \n\n (133) | \n\n - | \n\n (1 379) | \n\n - | \n\n (1 512) | \n
| \n Variations de p\u00e9rim\u00e8tre | \n\n 75 | \n\n (10) | \n\n - | \n\n (650) | \n\n (585) | \n
| \n \u00c9carts de conversion | \n\n (3) | \n\n 7 | \n\n (170) | \n\n (346) | \n\n (512) | \n
| \n Autres | \n\n 12 238 | \n\n (10 097) | \n\n 2 | \n\n (1 810) | \n\n 333 | \n
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n\n 9 727 | \n\n 4 552 | \n\n 3 777 | \n\n 9 416 | \n\n 27 472 | \n
| \n Dotations en compte de r\u00e9sultat | \n\n 3 162 | \n\n 4 028 | \n\n 2 914 | \n\n 1 866 | \n\n 11 971 | \n
| \n Dotations en actif de d\u00e9mant\u00e8lement | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n 1 087 | \n\n 1 087 | \n
| \n Reprises utilis\u00e9es | \n\n (5 129) | \n\n (2 526) | \n\n (1 035) | \n\n (600) | \n\n (9 290) | \n
| \n Reprises non utilis\u00e9es | \n\n (45) | \n\n (66) | \n\n (236) | \n\n - | \n\n (348) | \n
| \n Variations de p\u00e9rim\u00e8tre | \n\n 0 | \n\n - | \n\n - | \n\n 520 | \n\n 520 | \n
| \n \u00c9carts de conversion | \n\n (26) | \n\n (13) | \n\n (144) | \n\n (160) | \n\n (343) | \n
| \n Autres(83) | \n\n 468 | \n\n 712 | \n\n 12 | \n\n (2 593) | \n\n (1 401) | \n
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n 8 157 | \n\n 6 685 | \n\n 5 289 | \n\n 9 535 | \n\n 29 668 | \n
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|
| \n Provisions non courantes | \n\n 27 723 | \n\n 25 973 | \n
| \n Provisions courantes | \n\n 1 944 | \n\n 1 499 | \n
| \n Total provisions | \n\n 29 668 | \n\n 27 472 | \n
Les param\u00e8tres susceptibles de faire \u00e9voluer le montant des provisions sont :
\u2022les estimations effectu\u00e9es de mani\u00e8re statistique en fonction des d\u00e9penses constat\u00e9es lors des ann\u00e9es pr\u00e9c\u00e9dentes pour d\u00e9terminer les provisions pour service apr\u00e8s-vente ;
\u2022les estimations des r\u00e9sultats pr\u00e9visionnels des projets qui servent de base \u00e0 la d\u00e9termination des pertes \u00e0 terminaison ;
\u2022les taux d\u2019actualisation retenus.
Le Groupe participe \u00e0 des r\u00e9gimes de retraite \u00e0 cotisations et \u00e0 prestations d\u00e9finies. Pour les r\u00e9gimes \u00e0 prestations d\u00e9finies, les engagements sont calcul\u00e9s selon la m\u00e9thode actuarielle des unit\u00e9s de cr\u00e9dit projet\u00e9es reposant sur des hypoth\u00e8ses telles que le taux d\u2019actualisation, les augmentations futures de salaires, le taux de rotation du personnel, les tables de mortalit\u00e9 et le taux de croissance des d\u00e9penses de sant\u00e9.
Ces engagements sont susceptibles d\u2019\u00e9voluer en cas de changement d\u2019hypoth\u00e8ses, la plupart \u00e9tant mises \u00e0 jour annuellement. Les hypoth\u00e8ses retenues et leurs modalit\u00e9s de d\u00e9termination sont d\u00e9taill\u00e9es en note 5 \"Provisions pour avantages du personnel\". Le Groupe estime que les hypoth\u00e8ses actuarielles retenues sont appropri\u00e9es et justifi\u00e9es dans les conditions actuelles.
Les r\u00e9gimes \u00e0 prestations d\u00e9finies font l\u2019objet d\u2019une \u00e9valuation actuarielle suivant la m\u00e9thode des unit\u00e9s de cr\u00e9dits projet\u00e9es. Selon cette m\u00e9thode, chaque p\u00e9riode de service donne lieu \u00e0 une unit\u00e9 suppl\u00e9mentaire de droits \u00e0 prestations, et chacune de ces unit\u00e9s est \u00e9valu\u00e9e s\u00e9par\u00e9ment pour valoriser l\u2019obligation finale. Cette obligation finale est ensuite actualis\u00e9e.
Ces calculs actuariels int\u00e8grent des hypoth\u00e8ses d\u00e9mographiques et financi\u00e8res d\u00e9finies pour chacune des entit\u00e9s concern\u00e9es et en consid\u00e9rant leur contexte macro\u00e9conomique local. Tous les \u00e9carts actuariels sont comptabilis\u00e9s en autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global.
5.4Avantages au personnel
Variations des engagements de retraites et autres avantages au personnel
Les r\u00e9gimes \u00e0 prestations d\u00e9finies du Groupe (retraites et autres avantages au personnel) concernent la France, la Gr\u00e8ce, l\u2019Italie.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, aucun de ces r\u00e9gimes n\u2019est financ\u00e9 par des actifs de couverture. La variation de l\u2019exercice des engagements comptabilis\u00e9s au sein des provisions non-courantes s\u2019analyse comme suit :
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Provisions pour d\u00e9parts en retraite & pensions | \n
|---|---|
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2024 (a) | \n\n 1 661 | \n
| \n Co\u00fbt net de la p\u00e9riode | \n\n 484 | \n
| \n Co\u00fbt des services rendus | \n\n 431 | \n
| \n Effet de l\u2019actualisation | \n\n - | \n
| \n Autres \u00e9l\u00e9ments | \n\n 53 | \n
| \n Acquisition/cession | \n\n - | \n
| \n Montant net reconnu en r\u00e9sultat global | \n\n (363) | \n
| \n Effets d\u2019exp\u00e9rience | \n\n (200) | \n
| \n Changements d\u2019hypoth\u00e8ses d\u00e9mographiques | \n\n - | \n
| \n Changements d\u2019hypoth\u00e8ses \u00e9conomiques | \n\n (163) | \n
| \n Contribution nette de l\u2019employeur | \n\n (244) | \n
| \n Changement de m\u00e9thode | \n\n - | \n
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n 1 537 | \n
| \n (a)Suite \u00e0 la nouvelle strat\u00e9gie du groupe et au recentrage g\u00e9ographique, la Slovaquie et le Mexique ne sont plus concern\u00e9s au 31 d\u00e9cembre 2025. L'impact est non significatif au regard des engagements totaux du groupe. | \n
Sensibilit\u00e9 aux hypoth\u00e8ses au 31 d\u00e9cembre 2025 :
| \n Principales hypoth\u00e8ses actuarielles | \n\n France et Guyane | \n\n Gr\u00e8ce | \n\n Italie | \n
|---|---|---|---|
| \n Taux d\u2019actualisation | \n\n 4,10 % | \n\n 4,10 % | \n\n 3,40 % | \n
| \n Taux d\u2019augmentation des salaires | \n\n 2,20 % | \n\n 3,00 % | \n\n 2,00 % | \n
| \n Analyse de sensibilit\u00e9 | \n\n Baisse de 50 bp | \n\n Var. en % | \n\n Provision r\u00e9elle | \n\n Hausse de 50 bp | \n\n Var. en % | \n
|---|---|---|---|---|---|
| \n Taux d\u2019actualisation | \n\n 1 642 | \n\n 6,80 % | \n\n 1 539 | \n\n 1 443 | \n\n -6,18 % | \n
| \n Taux d\u2019augmentation des salaires | \n\n 1 451 | \n\n -5,68 % | \n\n 1 539 | \n\n 1 633 | \n\n 6,19 % | \n
Sensibilit\u00e9 aux hypoth\u00e8ses au 31 d\u00e9cembre 2024
| \n Principales hypoth\u00e8ses actuarielles | \n\n France et Guyane | \n\n Gr\u00e8ce | \n\n Italie | \n
|---|---|---|---|
| \n Taux d\u2019actualisation | \n\n 3,40 % | \n\n 3,40 % | \n\n 3,10 % | \n
| \n Taux d\u2019augmentation des salaires | \n\n 2,20 % | \n\n 3,00 % | \n\n 4,10 % | \n
| \n Analyse de sensibilit\u00e9 | \n\n Baisse de 50 bp | \n\n Var. en % | \n\n Provision r\u00e9elle | \n\n Hausse de 50 bp | \n\n Var. en % | \n
|---|---|---|---|---|---|
| \n Taux d\u2019actualisation | \n\n 1 794 | \n\n 6,71 % | \n\n 1 682 | \n\n 1 579 | \n\n -6,08 % | \n
| \n Taux d\u2019augmentation des salaires | \n\n 1 590 | \n\n -5,40 % | \n\n 1 682 | \n\n 1 780 | \n\n 5,85 % | \n
12.1R\u00e8gles et m\u00e9thodes comptables
Des provisions sont comptabilis\u00e9es lorsque le Groupe :
\u2022a une obligation actuelle r\u00e9sultant d\u2019un \u00e9v\u00e9nement pass\u00e9 ;
\u2022consid\u00e8re qu\u2019il est probable qu\u2019une sortie de ressources repr\u00e9sentative d\u2019avantages \u00e9conomiques sera n\u00e9cessaire pour \u00e9teindre l\u2019obligation ; et
\u2022peut estimer de mani\u00e8re fiable le montant de l\u2019obligation.
Le montant comptabilis\u00e9 en provisions est \u00e9valu\u00e9 en application de la norme IAS 37 \u00ab provisions, passifs \u00e9ventuels et actifs \u00e9ventuels \u00bb sur la base de l\u2019estimation la plus probable de la d\u00e9pense n\u00e9cessaire pour \u00e9teindre l\u2019obligation actuelle \u00e0 la date de cl\u00f4ture. Lorsque l\u2019effet de la valeur temps est significatif, le montant de la provision comptabilis\u00e9e correspond \u00e0 la valeur actualis\u00e9e des d\u00e9penses attendues jug\u00e9es n\u00e9cessaires pour \u00e9teindre l\u2019obligation correspondante. L\u2019augmentation des provisions enregistr\u00e9e pour refl\u00e9ter l\u2019\u00e9coulement du temps et relative \u00e0 l\u2019actualisation est comptabilis\u00e9e en autres charges financi\u00e8res.
Pour les centrales \u00e9oliennes et solaires, Voltalia a une obligation de d\u00e9mant\u00e8lement et de remise en \u00e9tat \u00e0 l\u2019issue de la p\u00e9riode de production. Cette obligation inclut le d\u00e9mant\u00e8lement des installations de production, l\u2019excavation d\u2019une partie des fondations, la remise en \u00e9tat des terrains sauf si leur propri\u00e9taire souhaite leur maintien en l\u2019\u00e9tat, la valorisation ou l\u2019\u00e9limination des d\u00e9chets de d\u00e9molition ou de d\u00e9mant\u00e8lement, qui par exemple en France rel\u00e8ve du d\u00e9cret n\u00b0 2011-652.
Une provision pour d\u00e9mant\u00e8lement du parc est constat\u00e9e en contrepartie d\u2019un actif de d\u00e9mant\u00e8lement, dont le co\u00fbt fait l\u2019objet d\u2019une estimation chaque ann\u00e9e et qui est amorti lin\u00e9airement sur la dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 de la centrale. En cas de changement significatif de l\u2019estimation, la variation de la provision est ajout\u00e9e ou d\u00e9duite du co\u00fbt de l\u2019actif li\u00e9.
Dans de rares cas, les obligations d\u2019entretien souscrites par le Groupe constituent un passif qui est comptabilis\u00e9.
L\u2019activit\u00e9 de construction enfin est assortie d\u2019obligations au titre des garanties accord\u00e9es au client, et les risques de surco\u00fbt ou de p\u00e9nalit\u00e9s font l\u2019objet de provisions d\u00e9di\u00e9es.
Les param\u00e8tres susceptibles de faire \u00e9voluer le montant des provisions sont :
\u2022les estimations effectu\u00e9es de mani\u00e8re statistique en fonction des d\u00e9penses constat\u00e9es lors des ann\u00e9es pr\u00e9c\u00e9dentes pour d\u00e9terminer les provisions pour service apr\u00e8s-vente ;
\u2022les estimations des r\u00e9sultats pr\u00e9visionnels des projets qui servent de base \u00e0 la d\u00e9termination des pertes \u00e0 terminaison ;
\u2022les taux d\u2019actualisation retenus.
Le Groupe participe \u00e0 des r\u00e9gimes de retraite \u00e0 cotisations et \u00e0 prestations d\u00e9finies. Pour les r\u00e9gimes \u00e0 prestations d\u00e9finies, les engagements sont calcul\u00e9s selon la m\u00e9thode actuarielle des unit\u00e9s de cr\u00e9dit projet\u00e9es reposant sur des hypoth\u00e8ses telles que le taux d\u2019actualisation, les augmentations futures de salaires, le taux de rotation du personnel, les tables de mortalit\u00e9 et le taux de croissance des d\u00e9penses de sant\u00e9.
Ces engagements sont susceptibles d\u2019\u00e9voluer en cas de changement d\u2019hypoth\u00e8ses, la plupart \u00e9tant mises \u00e0 jour annuellement. Les hypoth\u00e8ses retenues et leurs modalit\u00e9s de d\u00e9termination sont d\u00e9taill\u00e9es en note 5 \"Provisions pour avantages du personnel\". Le Groupe estime que les hypoth\u00e8ses actuarielles retenues sont appropri\u00e9es et justifi\u00e9es dans les conditions actuelles.
Les r\u00e9gimes \u00e0 prestations d\u00e9finies font l\u2019objet d\u2019une \u00e9valuation actuarielle suivant la m\u00e9thode des unit\u00e9s de cr\u00e9dits projet\u00e9es. Selon cette m\u00e9thode, chaque p\u00e9riode de service donne lieu \u00e0 une unit\u00e9 suppl\u00e9mentaire de droits \u00e0 prestations, et chacune de ces unit\u00e9s est \u00e9valu\u00e9e s\u00e9par\u00e9ment pour valoriser l\u2019obligation finale. Cette obligation finale est ensuite actualis\u00e9e.
Ces calculs actuariels int\u00e8grent des hypoth\u00e8ses d\u00e9mographiques et financi\u00e8res d\u00e9finies pour chacune des entit\u00e9s concern\u00e9es et en consid\u00e9rant leur contexte macro\u00e9conomique local. Tous les \u00e9carts actuariels sont comptabilis\u00e9s en autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global.
12.1R\u00e8gles et m\u00e9thodes comptables
Des provisions sont comptabilis\u00e9es lorsque le Groupe :
\u2022a une obligation actuelle r\u00e9sultant d\u2019un \u00e9v\u00e9nement pass\u00e9 ;
\u2022consid\u00e8re qu\u2019il est probable qu\u2019une sortie de ressources repr\u00e9sentative d\u2019avantages \u00e9conomiques sera n\u00e9cessaire pour \u00e9teindre l\u2019obligation ; et
\u2022peut estimer de mani\u00e8re fiable le montant de l\u2019obligation.
Le montant comptabilis\u00e9 en provisions est \u00e9valu\u00e9 en application de la norme IAS 37 \u00ab provisions, passifs \u00e9ventuels et actifs \u00e9ventuels \u00bb sur la base de l\u2019estimation la plus probable de la d\u00e9pense n\u00e9cessaire pour \u00e9teindre l\u2019obligation actuelle \u00e0 la date de cl\u00f4ture. Lorsque l\u2019effet de la valeur temps est significatif, le montant de la provision comptabilis\u00e9e correspond \u00e0 la valeur actualis\u00e9e des d\u00e9penses attendues jug\u00e9es n\u00e9cessaires pour \u00e9teindre l\u2019obligation correspondante. L\u2019augmentation des provisions enregistr\u00e9e pour refl\u00e9ter l\u2019\u00e9coulement du temps et relative \u00e0 l\u2019actualisation est comptabilis\u00e9e en autres charges financi\u00e8res.
Pour les centrales \u00e9oliennes et solaires, Voltalia a une obligation de d\u00e9mant\u00e8lement et de remise en \u00e9tat \u00e0 l\u2019issue de la p\u00e9riode de production. Cette obligation inclut le d\u00e9mant\u00e8lement des installations de production, l\u2019excavation d\u2019une partie des fondations, la remise en \u00e9tat des terrains sauf si leur propri\u00e9taire souhaite leur maintien en l\u2019\u00e9tat, la valorisation ou l\u2019\u00e9limination des d\u00e9chets de d\u00e9molition ou de d\u00e9mant\u00e8lement, qui par exemple en France rel\u00e8ve du d\u00e9cret n\u00b0 2011-652.
Une provision pour d\u00e9mant\u00e8lement du parc est constat\u00e9e en contrepartie d\u2019un actif de d\u00e9mant\u00e8lement, dont le co\u00fbt fait l\u2019objet d\u2019une estimation chaque ann\u00e9e et qui est amorti lin\u00e9airement sur la dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 de la centrale. En cas de changement significatif de l\u2019estimation, la variation de la provision est ajout\u00e9e ou d\u00e9duite du co\u00fbt de l\u2019actif li\u00e9.
Dans de rares cas, les obligations d\u2019entretien souscrites par le Groupe constituent un passif qui est comptabilis\u00e9.
L\u2019activit\u00e9 de construction enfin est assortie d\u2019obligations au titre des garanties accord\u00e9es au client, et les risques de surco\u00fbt ou de p\u00e9nalit\u00e9s font l\u2019objet de provisions d\u00e9di\u00e9es.
Pour d\u00e9terminer ces justes valeurs, le Groupe utilise plusieurs m\u00e9thodes d\u2019\u00e9valuation :
\u2022approches de march\u00e9, fond\u00e9es sur des prix ou transactions de march\u00e9 observables ;
\u2022approches par le revenu, qui convertissent la somme de flux de tr\u00e9sorerie futurs en un montant actualis\u00e9.
Les justes valeurs sont hi\u00e9rarchis\u00e9es selon trois niveaux :
\u2022niveau 1 : prix cot\u00e9s sur un march\u00e9 actif. Les valeurs mobili\u00e8res de placement, certains titres de participation non consolid\u00e9s et les emprunts obligataires cot\u00e9s sont ainsi valoris\u00e9s ;
\u2022niveau 2 : mod\u00e8le utilisant des param\u00e8tres observables. Ces valorisations font appel aux m\u00e9thodes de calcul math\u00e9matique usuelles int\u00e9grant des donn\u00e9es observables sur les march\u00e9s (cours \u00e0 terme, courbe de taux, etc.). Le calcul de la juste valeur de la plupart des instruments financiers d\u00e9riv\u00e9s (swaps, caps, floors, etc.) n\u00e9goci\u00e9s de gr\u00e9 \u00e0 gr\u00e9 est effectu\u00e9 sur la base de mod\u00e8les commun\u00e9ment utilis\u00e9s pour \u00e9valuer ces instruments financiers ;
\u2022niveau 3 : mod\u00e8le utilisant des param\u00e8tres non observables : ce mod\u00e8le s\u2019applique notamment \u00e0 certains contrats de d\u00e9riv\u00e9s, aux relations clients et aux contrats acquis lors de regroupements d\u2019entreprises ainsi qu\u2019aux titres de participation non cot\u00e9s, lesquels sont valoris\u00e9s \u00e0 leur co\u00fbt d\u2019acquisition major\u00e9 des co\u00fbts de transaction, en l\u2019absence de march\u00e9 actif.
8.1R\u00e8gles et m\u00e9thodes comptables
La \u00ab tr\u00e9sorerie et les \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie \u00bb peuvent \u00eatre compos\u00e9s de comptes bancaires, d\u00e9couverts bancaires, de fonds en caisse, de d\u00e9p\u00f4ts \u00e0 vue et d\u2019OPCVM mon\u00e9taires.
Les OPCVM mon\u00e9taires class\u00e9s en \u00ab \u00e9quivalence de tr\u00e9sorerie \u00bb r\u00e9pondent aux crit\u00e8res d\u2019IAS 7 et recommandations de l\u2019AMF et de l\u2019ANC Novembre 2018 : placements \u00e0 court terme ; tr\u00e8s liquides et facilement convertibles en un montant connu de tr\u00e9sorerie ; soumis \u00e0 un risque n\u00e9gligeable de changement de valeur.
Les OPCVM ne r\u00e9pondant pas aux crit\u00e8res pr\u00e9c\u00e9dents sont class\u00e9s en \u00ab Autres actifs financiers \u00bb courants.
note 10
Autres actifs et passifs financiers
Les autres actifs financiers sont constitu\u00e9s de d\u00e9p\u00f4ts \u00e0 terme, pr\u00eats, titres non consolid\u00e9s, placements ainsi que des dettes relatives \u00e0 des options de vente conc\u00e9d\u00e9es \u00e0 des actionnaires n\u2019ayant pas le contr\u00f4le.
Les titres de participations non consolid\u00e9s et actifs financiers \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur par capitaux propres sont enregistr\u00e9s en juste valeur, la contrepartie de ces variations figurant en autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global.
Les d\u00e9p\u00f4ts de garantie et les d\u00e9p\u00f4ts \u00e0 terme sont comptabilis\u00e9s selon la m\u00e9thode du co\u00fbt amorti au taux d\u2019int\u00e9r\u00eat effectif. Cette m\u00e9thode n\u2019aboutit pas \u00e0 des diff\u00e9rences importantes avec la valeur nominale des cr\u00e9ances qui est retenue.
En cas de difficult\u00e9 de recouvrement des cr\u00e9ances, des d\u00e9pr\u00e9ciations sont constat\u00e9es sur la base des pr\u00e9visions d\u2019encaissement.
Les pr\u00eats sont comptabilis\u00e9s selon la m\u00e9thode du co\u00fbt amorti, sur la base du taux d\u2019int\u00e9r\u00eat effectif.
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Courant | \n\n Non Courant | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|---|---|
| \n Actifs financiers \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur par capitaux propres | \n\n \n | \n\n 1 838 | \n\n 1 838 | \n\n 4 488 | \n
| \n Actifs financiers \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur par compte de r\u00e9sultat | \n\n 1 846 | \n\n 5 274 | \n\n 7 121 | \n\n 11 473 | \n
| \n Pr\u00eats et comptes courants | \n\n 62 811 | \n\n 20 056 | \n\n 82 867 | \n\n 26 925 | \n
| \n D\u00e9p\u00f4ts et cautionnements | \n\n (31) | \n\n 7 368 | \n\n 7 337 | \n\n 6 057 | \n
| \n Autres \u00e9l\u00e9ments | \n\n (8) | \n\n 6 892 | \n\n 6 884 | \n\n 12 249 | \n
| \n Autres actifs financiers | \n\n 64 619 | \n\n 41 428 | \n\n 106 047 | \n\n 61 192 | \n
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Courant | \n\n Non Courant | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|---|---|
| \n Pr\u00eats et comptes courants passifs | \n\n 3 196 | \n\n 7 732 | \n\n 10 928 | \n\n 19 417 | \n
| \n Dettes relatives \u00e0 des acquisitions de participations | \n\n 1 366 | \n\n 22 431 | \n\n 23 798 | \n\n 23 738 | \n
| \n Autres \u00e9l\u00e9ments | \n\n 847 | \n\n 4 103 | \n\n 4 950 | \n\n 4 917 | \n
| \n Autres passifs financiers | \n\n 5 409 | \n\n 34 267 | \n\n 39 676 | \n\n 48 072 | \n
| \n note 11 | \n\n Financement et instruments d\u00e9riv\u00e9s | \n
|---|
11.1R\u00e8gles et m\u00e9thodes comptables
Comptabilisation des actifs et passifs financiers
Un instrument est class\u00e9 en tant que placement \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat s\u2019il est d\u00e9tenu \u00e0 des fins de transactions ou d\u00e9sign\u00e9 comme tel lors de sa comptabilisation initiale. Les instruments financiers sont d\u00e9sign\u00e9s \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat si le Groupe g\u00e8re de tels placements et prend les d\u00e9cisions d\u2019achat et de vente sur la base de leur juste valeur. Lors de leur comptabilisation initiale, les co\u00fbts de transaction directement attribuables sont comptabilis\u00e9s en compte de r\u00e9sultat lorsqu\u2019ils sont encourus. Les instruments financiers \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat sont \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur, et toute variation en r\u00e9sultant est comptabilis\u00e9e en compte de r\u00e9sultat.
Instruments d\u00e9riv\u00e9s
Les instruments d\u00e9riv\u00e9s sont reconnus \u00e0 leur juste valeur et comptabilis\u00e9s en Instruments d\u00e9riv\u00e9s actifs ou passifs.
Si l\u2019instrument est d\u00e9sign\u00e9 comme instrument de couverture de juste valeur d\u2019actifs ou passifs comptabilis\u00e9s au bilan, ses variations de valeur, comme celle du sous-jacent couvert sont enregistr\u00e9es en compte de r\u00e9sultat sur la m\u00eame p\u00e9riode, en \u00ab Autres produits et charges financiers \u00bb.
Si l\u2019instrument d\u00e9riv\u00e9 est d\u00e9sign\u00e9 comme couverture de flux de tr\u00e9sorerie futurs, les variations de juste valeur de sa part efficace sont comptabilis\u00e9es en autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global et seront recycl\u00e9es au compte de r\u00e9sultat lorsque le sous-jacent couvert sera lui-m\u00eame comptabilis\u00e9 au compte de r\u00e9sultat.
Les variations de juste valeur de la part inefficace des instruments de couverture, ainsi que les variations de juste valeur des instruments d\u00e9riv\u00e9s non \u00e9ligible \u00e0 la comptabilit\u00e9 de couverture sont comptabilis\u00e9es au compte de r\u00e9sultat en \u00ab Autres produits et charges financiers \u00bb.
Dans le cas o\u00f9 le sous-jacent est activ\u00e9 au titre des co\u00fbts de construction, les impacts de variation des instruments d\u00e9riv\u00e9s enregistr\u00e9s au compte de r\u00e9sultat, lui \u00e9tant associ\u00e9s, sont eux aussi activ\u00e9s au titre des co\u00fbts de construction.
Dette de location
Les r\u00e8gles et m\u00e9thodes comptables relatives aux dettes de location sont pr\u00e9sent\u00e9es en note 7.
Dette obligataire convertible
Les \u00ab OCEANE \u00bb \u00e9mises par le Groupe en 2021 et 2022 ont \u00e9t\u00e9 comptabilis\u00e9es au bilan du 31 d\u00e9cembre 2024 en distinguant :
\u2022une composante \u00ab dette \u00bb \u00e9valu\u00e9e au co\u00fbt amorti, qui a \u00e9t\u00e9 d\u00e9termin\u00e9e par utilisation d\u2019un taux d\u2019int\u00e9r\u00eat march\u00e9 pour une obligation non-convertible ayant des caract\u00e9ristiques similaires. La valeur comptable de cette dette est nette de la quote-part y aff\u00e9rente dans les co\u00fbts d\u2019\u00e9mission totaux ; et
\u2022une composante \u00ab option \u00bb comptabilis\u00e9e en capitaux propres pour un montant \u00e9gal \u00e0 la diff\u00e9rence entre le prix d\u2019\u00e9mission total de l\u2019obligation et la valeur de la composante \u00ab dette \u00bb. La valeur de cette option tient compte \u00e9galement de la quote-part de co\u00fbts d\u2019\u00e9mission y aff\u00e9rentes, ainsi que de l\u2019effet d\u2019imp\u00f4t. Elle n\u2019est pas r\u00e9\u00e9valu\u00e9e hormis en cas de conversion.
Ces Oc\u00e9ane ont \u00e9t\u00e9 int\u00e9gralement rembours\u00e9es au 15 janvier 2025.
11.2Financements courants et non courants
Afin de financer ses activit\u00e9s de d\u00e9veloppement et de construction ainsi que pour assurer sa liquidit\u00e9, le Groupe dispose notamment de lignes bancaires confirm\u00e9es \u00e0 moyen et long terme. Parmi ces financements contract\u00e9s avec des \u00e9tablissements de cr\u00e9dit, Voltalia distingue les dettes d\u00e9di\u00e9es mises en place pour le compte des soci\u00e9t\u00e9s de projet (SPV) de celles \u00e0 caract\u00e8re g\u00e9n\u00e9ral qui sont port\u00e9es par la maison m\u00e8re (qualifi\u00e9es de dettes \u00ab Corporate \u00bb).
Le montant des dettes bancaires du Groupe s\u2019\u00e9l\u00e8ve \u00e0 2 354 millions d\u2019euros au 31 d\u00e9cembre 2025, dont 871 millions d\u2019euros correspondent \u00e0 des dettes \u00ab Corporate \u00bb et 1 483 millions d\u2019euros correspondent \u00e0 des financements de projets.
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Emprunts aupr\u00e8s d\u2019\u00e9tablissements de cr\u00e9dit | \n\n Dettes de loyer | \n\n Dettes obligataires | \n\n Billets de tr\u00e9sorerie | \n\n Int\u00e9r\u00eats courus | \n\n Total | \n
|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2023 | \n\n 1 482 496 | \n\n 71 342 | \n\n 257 140 | \n\n 48 000 | \n\n 50 045 | \n\n 1 909 023 | \n
| \n Diminution | \n\n (159 378) | \n\n (11 617) | \n\n (18 374) | \n\n - | \n\n (69 567) | \n\n (258 936) | \n
| \n Augmentation | \n\n 619 831 | \n\n 21 109 | \n\n 4 079 | \n\n 7 000 | \n\n 67 901 | \n\n 719 920 | \n
| \n Variations de p\u00e9rim\u00e8tre | \n\n 16 826 | \n\n (934) | \n\n - | \n\n - | \n\n 53 | \n\n 15 945 | \n
| \n \u00c9carts de conversion | \n\n (88 472) | \n\n (4 067) | \n\n (1 588) | \n\n - | \n\n (3 925) | \n\n (98 052) | \n
| \n Autres | \n\n 9 032 | \n\n 2 286 | \n\n 416 | \n\n - | \n\n 3 097 | \n\n 14 831 | \n
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n\n 1 880 336 | \n\n 78 118 | \n\n 241 675 | \n\n 55 000 | \n\n 47 605 | \n\n 2 302 734 | \n
| \n Diminution | \n\n (373 835) | \n\n (15 107) | \n\n (236 842) | \n\n (10 400) | \n\n (51 570) | \n\n (687 755) | \n
| \n Augmentation | \n\n 944 032 | \n\n 9 082 | \n\n (172) | \n\n - | \n\n 57 785 | \n\n 1 010 728 | \n
| \n Variations de p\u00e9rim\u00e8tre | \n\n (25 025) | \n\n (2 093) | \n\n - | \n\n - | \n\n (45) | \n\n (27 164) | \n
| \n \u00c9carts de conversion | \n\n (12 679) | \n\n (1 002) | \n\n (2) | \n\n - | \n\n (136) | \n\n (13 819) | \n
| \n Autres(82) | \n\n (58 437) | \n\n 921 | \n\n 2 224 | \n\n - | \n\n (37 045) | \n\n (92 337) | \n
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n 2 354 391 | \n\n 69 919 | \n\n 6 882 | \n\n 44 600 | \n\n 16 595 | \n\n 2 492 388 | \n
Voltalia a sign\u00e9 le 30 d\u00e9cembre 2025 un nouveau cr\u00e9dit corporate d\u2019un montant de 244 millions d\u2019euros aupr\u00e8s d'un consortium de 12 banques. Ce nouveau cr\u00e9dit refinance et \u00e9tend, par anticipation les cr\u00e9dits corporate arrivant \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance en 2026.
Ce financement syndiqu\u00e9 de 244,4 millions d\u2019euros, d\u2019une maturit\u00e9 de 3 ans, extensible partiellement \u00e0 5 ans, est compos\u00e9 d\u2019un cr\u00e9dit renouvelable de 146,6 millions d\u2019euros et d\u2019un pr\u00eat \u00e0 terme de 97,7 millions d\u2019euros.
Incidence sur les flux de tr\u00e9sorerie de l\u2019exercice 2025
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Emprunts aupr\u00e8s d\u2019\u00e9tablissements de cr\u00e9dit | \n\n Dettes de loyer | \n\n Dettes obligataires | \n\n Billets de tr\u00e9sorerie | \n\n Int\u00e9r\u00eats courus | \n\n Total | \n
|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n\n 1 880 336 | \n\n 78 118 | \n\n 241 675 | \n\n 55 000 | \n\n 47 605 | \n\n 2 302 734 | \n
| \n Augmentation (mon\u00e9taire) | \n\n 958 398 | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n 958 398 | \n
| \n Diminution (mon\u00e9taire) | \n\n (383 518) | \n\n (15 107) | \n\n (236 842) | \n\n (10 400) | \n\n (51 570) | \n\n (697 438) | \n
| \n Autres flux (non mon\u00e9taire) (a) | \n\n (100 824) | \n\n 6 907 | \n\n 2 050 | \n\n - | \n\n 20 560 | \n\n (71 307) | \n
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n 2 354 391 | \n\n 69 919 | \n\n 6 882 | \n\n 44 600 | \n\n 16 595 | \n\n 2 492 388 | \n
| \n (a)Les 71,3 millions d\u2019euros des autres flux non mon\u00e9taire correspondent : \u2013aux \u00e9carts de conversion sur les emprunts aupr\u00e8s d\u2019\u00e9tablissements de cr\u00e9dit \u00e0 hauteur de -13,8 millions d\u2019euros \u2013aux int\u00e9r\u00eats courus pour 57,7 millions d\u2019euros. \u2013au reclassement des emprunts des entit\u00e9s destin\u00e9es \u00e0 \u00eatre c\u00e9d\u00e9es selon la note 1.4 pour -116,6 millions d'euros. | \n
Analyse par \u00e9ch\u00e9ance au 31 d\u00e9cembre 2025
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Valeur au bilan au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Juste valeur au bilan au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Moins d\u2019un an | \n\n De 1 \u00e0 5 ans | \n\n Sup\u00e9rieur \u00e0 5 ans | \n
|---|---|---|---|---|---|
| \n Emprunts aupr\u00e8s d\u2019\u00e9tablissements de cr\u00e9dit | \n\n 2 354 391 | \n\n 2 402 953 | \n\n 206 531 | \n\n 1 341 520 | \n\n 854 902 | \n
| \n Dettes obligataires | \n\n 6 882 | \n\n 6 876 | \n\n 2 274 | \n\n 4 602 | \n\n - | \n
| \n Billets de tr\u00e9sorerie | \n\n 44 600 | \n\n 44 600 | \n\n 41 600 | \n\n 3 000 | \n\n - | \n
| \n Int\u00e9r\u00eats courus | \n\n 16 892 | \n\n 16 892 | \n\n 16 892 | \n\n - | \n\n - | \n
| \n Total dettes bancaires & obligataires | \n\n 2 422 766 | \n\n 2 471 322 | \n\n 254 922 | \n\n 1 361 498 | \n\n 854 902 | \n
| \n Dettes de loyer | \n\n 69 919 | \n\n 69 919 | \n\n 6 144 | \n\n 63 774 | \n\n - | \n
| \n Int\u00e9r\u00eats courus sur dette de loyer | \n\n (297) | \n\n (297) | \n\n (297) | \n\n - | \n\n - | \n
| \n Total dettes de loyer | \n\n 69 622 | \n\n 69 622 | \n\n 5 848 | \n\n 63 774 | \n\n - | \n
| \n Total dettes financi\u00e8res | \n\n 2 492 388 | \n\n 2 540 943 | \n\n 260 769 | \n\n 1 425 272 | \n\n 854 902 | \n
Analyse par \u00e9ch\u00e9ance au 31 d\u00e9cembre 2024
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Valeur au bilan au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n\n Juste valeur au bilan au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n\n Moins d\u2019un an | \n\n De 1 \u00e0 5 ans | \n\n Sup\u00e9rieur \u00e0 5 ans | \n
|---|---|---|---|---|---|
| \n Emprunts aupr\u00e8s d\u2019\u00e9tablissements de cr\u00e9dit | \n\n 1 880 336 | \n\n 1 923 391 | \n\n 180 843 | \n\n 995 133 | \n\n 747 415 | \n
| \n Dettes obligataires | \n\n 241 675 | \n\n 252 399 | \n\n 236 279 | \n\n 16 120 | \n\n - | \n
| \n Billets de tr\u00e9sorerie | \n\n 55 000 | \n\n 55 000 | \n\n 55 000 | \n\n - | \n\n - | \n
| \n Int\u00e9r\u00eats courus | \n\n 47 434 | \n\n 47 434 | \n\n 47 434 | \n\n - | \n\n - | \n
| \n Total dettes bancaires & obligataires | \n\n 2 224 445 | \n\n 2 278 224 | \n\n 519 556 | \n\n 1 011 253 | \n\n 747 415 | \n
| \n Dettes de loyer | \n\n 78 118 | \n\n 78 118 | \n\n 4 851 | \n\n 73 268 | \n\n - | \n
| \n Int\u00e9r\u00eats courus sur dette de loyer | \n\n 171 | \n\n 171 | \n\n 171 | \n\n - | \n\n - | \n
| \n Total dettes de loyer | \n\n 78 289 | \n\n 78 289 | \n\n 5 022 | \n\n 73 268 | \n\n - | \n
| \n Total dettes financi\u00e8res | \n\n 2 302 734 | \n\n 2 356 513 | \n\n 524 578 | \n\n 1 084 521 | \n\n 747 415 | \n
Analyse par type de taux et de devise
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Valeur au bilan au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Juste valeur au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Moins d\u2019un an | \n\n De 1 \u00e0 5 ans | \n\n Sup\u00e9rieur \u00e0 5 ans | \n
|---|---|---|---|---|---|
| \n Fixe | \n\n 305 758 | \n\n 311 993 | \n\n 113 908 | \n\n 31 713 | \n\n 166 371 | \n
| \n Variable | \n\n 1 487 881 | \n\n 1 518 219 | \n\n 63 035 | \n\n 1 056 321 | \n\n 398 863 | \n
| \n R\u00e9visable | \n\n 612 235 | \n\n 624 718 | \n\n 61 087 | \n\n 273 963 | \n\n 289 668 | \n
| \n Dettes bancaires & obligataires | \n\n 2 405 874 | \n\n 2 454 930 | \n\n 238 030 | \n\n 1 361 998 | \n\n 854 902 | \n
| \n Fixe | \n\n 4 195 | \n\n 4 195 | \n\n 4 195 | \n\n - | \n\n - | \n
| \n Variable | \n\n 12 236 | \n\n 12 236 | \n\n 12 236 | \n\n - | \n\n - | \n
| \n R\u00e9visable | \n\n 460 | \n\n 460 | \n\n 460 | \n\n - | \n\n - | \n
| \n Int\u00e9r\u00eats courus | \n\n 16 892 | \n\n 16 892 | \n\n 16 892 | \n\n - | \n\n - | \n
| \n Total dettes bancaires & obligataires | \n\n 2 422 766 | \n\n 2 471 822 | \n\n 254 922 | \n\n 1 361 998 | \n\n 854 902 | \n
Les dettes \u00e0 taux r\u00e9visables sont port\u00e9es principalement par des soci\u00e9t\u00e9s br\u00e9siliennes ; leur r\u00e9mun\u00e9ration est ajust\u00e9e p\u00e9riodiquement en fonction des indices de mesure de l\u2019inflation dans ce pays, \u00e0 savoir la TJLP (Taxa de Juro de Longo Prazo) et/ou l\u2019ICPA (\u00cdndice de Pre\u00e7os ao Consumidor Amplo).
L\u2019exposition du Groupe au risque de taux r\u00e9sultant de la structure de son endettement est d\u00e9crite en d\u00e9tail dans la note 11.8.
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Valeur au bilan au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Juste valeur au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Moins d\u2019un an | \n\n De 1 \u00e0 5 ans | \n\n Sup\u00e9rieur \u00e0 5 ans | \n
|---|---|---|---|---|---|
| \n EUR | \n\n 1 511 465 | \n\n 1 542 284 | \n\n 99 790 | \n\n 1 030 699 | \n\n 411 795 | \n
| \n GBP | \n\n 68 994 | \n\n 70 401 | \n\n 20 300 | \n\n 13 195 | \n\n 36 906 | \n
| \n USD | \n\n 93 409 | \n\n 95 313 | \n\n 9 287 | \n\n 42 330 | \n\n 43 697 | \n
| \n BRL | \n\n 634 140 | \n\n 647 070 | \n\n 111 311 | \n\n 182 940 | \n\n 352 819 | \n
| \n ZAR | \n\n 97 866 | \n\n 99 861 | \n\n (2 656) | \n\n 92 833 | \n\n 9 685 | \n
| \n Dettes bancaires & obligataires | \n\n 2 405 874 | \n\n 2 454 930 | \n\n 238 030 | \n\n 1 361 998 | \n\n 854 902 | \n
| \n EUR | \n\n 9 979 | \n\n 9 979 | \n\n 9 979 | \n\n - | \n\n - | \n
| \n GBP | \n\n 361 | \n\n 361 | \n\n 361 | \n\n - | \n\n - | \n
| \n USD | \n\n 1 998 | \n\n 1 998 | \n\n 1 998 | \n\n - | \n\n - | \n
| \n BRL | \n\n 3 980 | \n\n 3 980 | \n\n 3 980 | \n\n - | \n\n - | \n
| \n ZAR | \n\n 573 | \n\n 573 | \n\n 573 | \n\n - | \n\n - | \n
| \n Int\u00e9r\u00eats courus | \n\n 16 892 | \n\n 16 892 | \n\n 16 892 | \n\n - | \n\n - | \n
| \n Total dettes bancaires & obligataires | \n\n 2 422 766 | \n\n 2 471 822 | \n\n 254 922 | \n\n 1 361 998 | \n\n 854 902 | \n
11.3Hi\u00e9rarchie de justes valeurs des actifs et passifs financiers
Hi\u00e9rarchie de juste valeur des actifs et passifs financiers
Les tableaux ci-dessous pr\u00e9sentent les actifs et passifs financiers tels qu\u2019enregistr\u00e9s au bilan (\u00ab valeur au bilan \u00bb), d\u00e9compos\u00e9s selon leur classification IFRS, ainsi que leurs \u00ab justes valeurs \u00bb. Les modes de valorisation sont :
\u2022pour les \u00ab instruments d\u00e9riv\u00e9s actifs et passifs \u00bb, qui sont des instruments de couverture de taux et de change : Des prix bas\u00e9s sur des donn\u00e9es observables (Niveau 2) ;
\u2022pour la \u00ab tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie \u00bb : Des prix cot\u00e9s sur un march\u00e9 actif pour des actifs identiques (Niveau 1) ;
\u2022pour les autres actifs et passifs financiers : Des prix bas\u00e9s sur des donn\u00e9es non observables (Niveau 3).
La principale diff\u00e9rence entre la juste valeur et la valeur au bilan est li\u00e9e au traitement des frais sur les emprunts.
Cat\u00e9gories d\u2019actifs et de passifs financiers au 31 d\u00e9cembre 2025
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Juste valeur par r\u00e9sultat | \n\n Juste valeur par capitaux propres | \n\n Actifs et passifs au co\u00fbt amorti | \n\n Valeur au bilan | \n\n Juste valeur | \n
|---|---|---|---|---|---|
| \n Instruments d\u00e9riv\u00e9s actifs non courants | \n\n 3 094 | \n\n 28 122 | \n\n - | \n\n 31 216 | \n\n 31 216 | \n
| \n Autres actifs financiers non courants | \n\n 1 521 | \n\n 1 825 | \n\n 31 192 | \n\n 34 539 | \n\n 34 539 | \n
| \n Autres actifs non courants | \n\n - | \n\n - | \n\n 6 892 | \n\n 6 892 | \n\n 6 892 | \n
| \n Actifs non courants | \n\n 4 615 | \n\n 29 947 | \n\n 38 084 | \n\n 72 646 | \n\n 72 646 | \n
| \n Clients et autres d\u00e9biteurs | \n\n - | \n\n - | \n\n 248 417 | \n\n 248 417 | \n\n 248 417 | \n
| \n Autres actifs financiers courants | \n\n - | \n\n - | \n\n 64 619 | \n\n 64 619 | \n\n 64 619 | \n
| \n Instruments d\u00e9riv\u00e9s actifs courants | \n\n 8 | \n\n 949 | \n\n - | \n\n 957 | \n\n 957 | \n
| \n Tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie | \n\n 314 686 | \n\n - | \n\n - | \n\n 314 686 | \n\n 314 686 | \n
| \n Actifs courants | \n\n 314 695 | \n\n 949 | \n\n 313 036 | \n\n 628 680 | \n\n 628 680 | \n
| \n Total Actif | \n\n 319 309 | \n\n 30 896 | \n\n 351 120 | \n\n 701 325 | \n\n 701 325 | \n
| \n Instruments d\u00e9riv\u00e9s passifs non courants | \n\n 18 981 | \n\n 8 170 | \n\n - | \n\n 27 152 | \n\n 27 152 | \n
| \n Emprunts \u00e0 long terme | \n\n - | \n\n - | \n\n 2 230 755 | \n\n 2 230 755 | \n\n 2 278 784 | \n
| \n Autres passifs financiers non courants | \n\n - | \n\n - | \n\n 34 267 | \n\n 34 267 | \n\n 34 267 | \n
| \n Passifs non courants | \n\n 18 981 | \n\n 8 170 | \n\n 2 265 022 | \n\n 2 292 173 | \n\n 2 340 202 | \n
| \n Emprunts \u00e0 court terme | \n\n - | \n\n - | \n\n 261 633 | \n\n 261 633 | \n\n 260 950 | \n
| \n Dettes fournisseurs et autres cr\u00e9diteurs | \n\n - | \n\n - | \n\n 270 417 | \n\n 270 417 | \n\n 270 417 | \n
| \n Autres passifs financiers courants | \n\n - | \n\n - | \n\n 5 410 | \n\n 5 410 | \n\n 5 410 | \n
| \n Instruments d\u00e9riv\u00e9s passifs courants | \n\n 403 | \n\n 3 059 | \n\n - | \n\n 3 462 | \n\n 3 462 | \n
| \n Passifs courants | \n\n 403 | \n\n 3 059 | \n\n 537 460 | \n\n 540 922 | \n\n 540 239 | \n
| \n Total Passif | \n\n 19 384 | \n\n 11 229 | \n\n 2 802 482 | \n\n 2 833 095 | \n\n 2 880 441 | \n
Les autres actifs financiers \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur par le r\u00e9sultat correspondent \u00e0 des fonds de placements, ainsi qu\u2019\u00e0 des obligations convertibles en action souscrites par le Groupe aupr\u00e8s de Business Units consolid\u00e9es en mise en \u00e9quivalence.
Les autres actifs financiers \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur par capitaux propres correspondent \u00e0 des titres non consolid\u00e9s.
Cat\u00e9gories d\u2019actifs et de passifs financiers au 31 d\u00e9cembre 2024
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Juste valeur par r\u00e9sultat | \n\n Juste valeur par capitaux propres | \n\n Actifs et passifs au co\u00fbt amorti | \n\n Valeur au bilan | \n\n Juste valeur | \n
|---|---|---|---|---|---|
| \n Instruments d\u00e9riv\u00e9s actifs non courants | \n\n 2 029 | \n\n 19 848 | \n\n - | \n\n 21 877 | \n\n 21 877 | \n
| \n Autres actifs financiers non courants | \n\n 1 047 | \n\n 4 352 | \n\n 19 613 | \n\n 25 012 | \n\n 25 012 | \n
| \n Autres actifs non courants | \n\n - | \n\n - | \n\n 5 311 | \n\n 5 311 | \n\n 5 311 | \n
| \n Actifs non courants | \n\n 3 076 | \n\n 24 200 | \n\n 24 924 | \n\n 52 200 | \n\n 52 200 | \n
| \n Clients et autres d\u00e9biteurs | \n\n - | \n\n - | \n\n 226 047 | \n\n 226 047 | \n\n 226 047 | \n
| \n Autres actifs financiers courants | \n\n - | \n\n - | \n\n 30 869 | \n\n 30 869 | \n\n 30 869 | \n
| \n Instruments d\u00e9riv\u00e9s actifs courants | \n\n 1 095 | \n\n 453 | \n\n - | \n\n 1 548 | \n\n 1 548 | \n
| \n Tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie | \n\n 360 192 | \n\n - | \n\n - | \n\n 360 192 | \n\n 360 192 | \n
| \n Actifs courants | \n\n 361 287 | \n\n 453 | \n\n 256 916 | \n\n 618 656 | \n\n 618 656 | \n
| \n Total Actif | \n\n 364 363 | \n\n 24 653 | \n\n 281 840 | \n\n 670 856 | \n\n 670 856 | \n
| \n Instruments d\u00e9riv\u00e9s passifs non courants | \n\n 37 959 | \n\n 23 917 | \n\n - | \n\n 61 876 | \n\n 61 876 | \n
| \n Emprunts \u00e0 long terme | \n\n - | \n\n - | \n\n 1 792 406 | \n\n 1 792 406 | \n\n 1 833 514 | \n
| \n Autres passifs financiers non courants | \n\n - | \n\n - | \n\n 39 920 | \n\n 39 920 | \n\n 39 920 | \n
| \n Passifs non courants | \n\n 37 959 | \n\n 23 917 | \n\n 1 832 326 | \n\n 1 894 202 | \n\n 1 989 089 | \n
| \n Emprunts \u00e0 court terme | \n\n - | \n\n - | \n\n 510 328 | \n\n 510 328 | \n\n 515 130 | \n
| \n Dettes fournisseurs et autres cr\u00e9diteurs | \n\n - | \n\n - | \n\n 225 526 | \n\n 225 526 | \n\n 225 526 | \n
| \n Autres passifs financiers courants | \n\n - | \n\n - | \n\n 8 128 | \n\n 8 128 | \n\n 7 990 | \n
| \n Instruments d\u00e9riv\u00e9s passifs courants | \n\n 548 | \n\n 804 | \n\n - | \n\n 1 352 | \n\n 1 352 | \n
| \n Passifs courants | \n\n 548 | \n\n 804 | \n\n 743 982 | \n\n 745 334 | \n\n 749 998 | \n
| \n Total Passif | \n\n 38 507 | \n\n 24 721 | \n\n 2 576 308 | \n\n 2 639 536 | \n\n 2 739 087 | \n
11.4Co\u00fbt de l\u2019endettement financier net
Le co\u00fbt de l\u2019endettement financier net comprend :
\u2022le co\u00fbt de l\u2019endettement brut incluant les charges d\u2019int\u00e9r\u00eats (calcul\u00e9es au taux d\u2019int\u00e9r\u00eat effectif), le r\u00e9sultat des produits d\u00e9riv\u00e9s de taux affect\u00e9s \u00e0 la dette brute qu\u2019ils soient ou non qualifi\u00e9s comptablement d\u2019instruments de couverture et les co\u00fbts de couverture ;
\u2022les produits financiers des placements qui comprennent les revenus issus des placements de tr\u00e9sorerie et des \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat.
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|
| \n Int\u00e9r\u00eats sur emprunts aupr\u00e8s d\u2019\u00e9tablissements de cr\u00e9dit | \n\n (147 979) | \n\n (118 052) | \n
| \n Int\u00e9r\u00eats sur emprunts obligataires | \n\n (527) | \n\n (10 394) | \n
| \n Co\u00fbt de l\u2019endettement financier brut | \n\n (148 505) | \n\n (128 446) | \n
| \n Produits financiers des placements de tr\u00e9sorerie | \n\n 14 320 | \n\n 12 868 | \n
| \n Co\u00fbt de l\u2019endettement financier net | \n\n (134 185) | \n\n (115 578) | \n
11.5Autres produits et charges financiers
Les autres produits et charges financiers comprennent principalement les effets d\u2019actualisation, l\u2019incidence des co\u00fbts d\u2019emprunts immobilis\u00e9s, le r\u00e9sultat de change relatif aux \u00e9l\u00e9ments financiers et les charges d\u2019int\u00e9r\u00eat sur dettes de loyer.
Le montant des int\u00e9r\u00eats immobilis\u00e9s au cours de l\u2019exercice 2025 s\u2019est \u00e9lev\u00e9 \u00e0 56,2 millions d\u2019euros contre 53,7 millions en 2024.
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|
| \n Gains/(pertes) de change nets des effets de couverture | \n\n (2 010) | \n\n (5 467) | \n
| \n Co\u00fbts d\u2019emprunts immobilis\u00e9s | \n\n 56 215 | \n\n 53 682 | \n
| \n Int\u00e9r\u00eats sur dettes de loyer | \n\n (3 760) | \n\n (3 044) | \n
| \n Autres \u00e9l\u00e9ments nets | \n\n 325 | \n\n (4 846) | \n
| \n Autres produits et charges financiers | \n\n 50 770 | \n\n 40 324 | \n
11.6Instruments financiers d\u00e9riv\u00e9s
La juste valeur des instruments de couverture comptabilis\u00e9s au bilan se pr\u00e9sente comme suit :
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|
| \n Couvertures de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat | \n\n 28 124 | \n\n 20 870 | \n
| \n Couvertures du prix de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 | \n\n 4 040 | \n\n 1 460 | \n
| \n Couvertures de change | \n\n 8 | \n\n 1 095 | \n
| \n Instruments d\u00e9riv\u00e9s actifs | \n\n 32 172 | \n\n 23 425 | \n
| \n Couvertures de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat | \n\n 8 171 | \n\n 23 917 | \n
| \n Couvertures du prix de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 | \n\n 22 040 | \n\n 38 763 | \n
| \n Couvertures de change | \n\n 403 | \n\n 548 | \n
| \n Instruments d\u00e9riv\u00e9s passifs | \n\n 30 613 | \n\n 63 228 | \n
Couverture de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat
Afin de se couvrir contre une exposition \u00e0 la hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat relatifs aux financements \u00e0 taux variable souscrits, les Business Units du Groupe ont conclu des swaps de taux, parfois assortis de floor, dont les caract\u00e9ristiques (nominal, maturit\u00e9 et p\u00e9riodes d\u2019int\u00e9r\u00eats) s\u2019adossent exactement aux caract\u00e9ristiques de l\u2019\u00e9l\u00e9ment couvert. Par cons\u00e9quent, ces instruments financiers participant \u00e0 la strat\u00e9gie de couverture de flux de tr\u00e9sorerie du Groupe, sont consid\u00e9r\u00e9s comme totalement efficaces.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, leur juste valeur cumul\u00e9e repr\u00e9sente un actif net avant imp\u00f4t de 20 millions d\u2019euros, contre un passif net avant imp\u00f4t de 3 millions d\u2019euros au 31 d\u00e9cembre 2024.
Sur l\u2019exercice, le Groupe a enregistr\u00e9 au sein des autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global un gain de l\u2019ordre de 23 millions d\u2019euros avant imp\u00f4ts du fait de la mise \u00e0 jour de son portefeuille de d\u00e9riv\u00e9s de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat qualifi\u00e9s d\u2019instruments de couverture.
Couverture des prix de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9
Afin de se couvrir contre la variation des prix de march\u00e9 de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 auxquels est vendue la production de certains actifs du Groupe, Voltalia a \u00e9t\u00e9 amen\u00e9 \u00e0 signer progressivement des contrats de vente d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 de moyen \u00e0 long terme avec des contreparties commerciales, dits \u00ab Corporate Power Purchase Agreements \u00bb (\u00ab CPPA \u00bb). Parmi ceux\u2010ci, certains pr\u00e9voient un r\u00e8glement financier entre les parties (calcul\u00e9 par diff\u00e9rence entre un prix fixe et le prix spot de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9, et ayant pour sous\u2010jacent la production de l\u2019actif physique associ\u00e9) ainsi que, g\u00e9n\u00e9ralement, la remise par le Groupe des certificats verts. Ces contrats avec des contreparties commerciales ou financi\u00e8res sont des instruments financiers d\u00e9riv\u00e9s au sens de la norme IFRS 9, que le Group a qualifi\u00e9s d\u2019instruments de couverture de flux de tr\u00e9sorerie des ventes \u00e0 prix variable hautement probables d\u2019\u00e9lectricit\u00e9.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, la juste valeur de ces d\u00e9riv\u00e9s repr\u00e9sente un passif net avant imp\u00f4t de 18 millions d\u2019euros contre un passif net de 37,3 millions d\u2019euros en 2024.
Les autres contrats, pr\u00e9voyant la livraison physique d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 et r\u00e9pondant \u00e0 l\u2019exemption d\u2019utilisation propre (\u00ab own use \u00bb) dans IFRS 9 \u00a7 2.4 sont trait\u00e9s en tant que contrats de vente d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 et non en tant que d\u00e9riv\u00e9s.
Couverture de change
Le Groupe est \u00e9galement li\u00e9 par des contrats d\u2019achats ou de ventes \u00e0 terme de devise mis en place afin de se couvrir contre une \u00e9volution d\u00e9favorable des taux de change. Une d\u00e9gradation en particulier de la parit\u00e9 EUR/BRL pourrait se traduire par la d\u00e9pr\u00e9ciation de certains actifs mon\u00e9taires d\u00e9tenus dans la zone Euro et libell\u00e9s en BRL, incluant des cr\u00e9ances au titre de financements intragroupe.
Les instruments destin\u00e9s \u00e0 couvrir ces positions de bilan ne sont g\u00e9n\u00e9ralement pas qualifi\u00e9s d\u2019instruments de couverture et ils sont donc \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat. Il en est de m\u00eame pour les couvertures de la plupart des achats du Groupe libell\u00e9s en USD, comme les panneaux solaires.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, le montant total reconnu au titre des d\u00e9riv\u00e9s de change est un passif net avant imp\u00f4t de 0,4 millions d\u2019euros (0,5 millions d\u2019euros de passif net avant imp\u00f4t au 31 d\u00e9cembre 2024).
11.7Risque de change
Hormis le type d\u2019exposition mentionn\u00e9e au paragraphe pr\u00e9c\u00e9dent, en grande partie couverte par des instruments d\u00e9riv\u00e9s, la sensibilit\u00e9 du Groupe \u00e0 la volatilit\u00e9 des devises r\u00e9side surtout dans l\u2019effet de conversion en Euro dans les comptes consolid\u00e9s des \u00e9tats financiers de Business Units en devise (particuli\u00e8rement le Real br\u00e9silien). Les transactions en devise non domestique sont en effet peu fr\u00e9quentes et souvent limit\u00e9es \u00e0 des flux intragroupes, dans la mesure o\u00f9 le chiffre d\u2019affaires de chaque centrale est syst\u00e9matiquement libell\u00e9 dans la m\u00eame devise que les dettes bancaires contract\u00e9es au titre de chaque projet (soit la devise du pays o\u00f9 se situe l\u2019actif ou \u00e0 d\u00e9faut l\u2019Euro ou l\u2019USD), si bien qu\u2019il existe souvent une couverture naturelle des flux de tr\u00e9sorerie dans chaque soci\u00e9t\u00e9 de projet.
11.8Risque de taux
R\u00e9mun\u00e9ration des dettes bancaires et obligataires
Au 31 d\u00e9cembre 2025, 87 % des emprunts tir\u00e9s du Groupe sont \u00e0 taux variable ou r\u00e9visable.
Les financements \u00e0 taux variable faisant l\u2019objet de couvertures de taux repr\u00e9sentent 61 % de l\u2019endettement total \u00e0 taux variable du Groupe.
Le tableau ci-dessous synth\u00e9tise l\u2019exposition nette au risque de taux, avant et apr\u00e8s op\u00e9rations de couverture au 31 d\u00e9cembre 2025 :
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Passifs financiers avant couverture | \n\n Passifs financiers apr\u00e8s couverture | \n||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Fixe | \n\n Variable | \n\n R\u00e9visable | \n\n Fixe | \n\n Variable | \n\n R\u00e9visable | \n|
| \n Moins d\u2019un an | \n\n 114 800 | \n\n 7 967 | \n\n 30 758 | \n\n 122 767 | \n\n 0 | \n\n 30 758 | \n
| \n De 1 an \u00e0 5 ans | \n\n 2 198 | \n\n 890 530 | \n\n 134 105 | \n\n 297 915 | \n\n 594 813 | \n\n 134 105 | \n
| \n Plus de 5 ans | \n\n 194 995 | \n\n 619 823 | \n\n 459 854 | \n\n 814 818 | \n\n 0 | \n\n 459 854 | \n
| \n TOTAL | \n\n 311 993 | \n\n 1 518 320 | \n\n 624 718 | \n\n 1 235 500 | \n\n 594 813 | \n\n 624 718 | \n
11.9Risque de liquidit\u00e9
Le risque de liquidit\u00e9 d\u00e9signe l\u2019incapacit\u00e9 dans laquelle pourrait se trouver le Groupe \u00e0 faire face \u00e0 ses engagements financiers courants. Pour pr\u00e9venir ce risque, Voltalia proc\u00e8de r\u00e9guli\u00e8rement \u00e0 une analyse des ressources dont elle dispose pour assurer ses besoins et ceux de ses Business Units au cours des 12 mois \u00e0 venir.
\u00c0 la date d\u2019arr\u00eat\u00e9 de ses comptes pour l\u2019exercice 2025, le Groupe dispose des liquidit\u00e9s n\u00e9cessaires pour financer son activit\u00e9 courante et son plan de transformation Spring, int\u00e9grant notamment un programme de cessions d'actifs devant intervenir d'ici juin 2027.
Ces ressources proviennent de ses flux de tr\u00e9sorerie op\u00e9rationnels, de la tr\u00e9sorerie disponible et des financements dont le Groupe b\u00e9n\u00e9ficie de la part de ses partenaires bancaires.
Il est rappel\u00e9 que les contrats de cr\u00e9dits correspondants sont soumis \u00e0 un certain nombre d\u2019engagements de type \u00ab covenants \u00bb, dont le respect conditionne la mise \u00e0 disposition des sommes pr\u00eat\u00e9es.
Les ratios financiers les plus couramment utilis\u00e9s dans le Groupe sont le Ratio DSCR (Debt Service Coverage Ratio ou Ratio de Couverture du Service de la Dette), le ratio de structure et le Loan to Value ratio.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, 2 Business Units du Groupe en France ne respectaient pas leur ratio minimum de couverture du service de la dette, comme cela \u00e9tait d\u00e9j\u00e0 le cas au 31 d\u00e9cembre 2024, en raison notamment de probl\u00e9matiques op\u00e9rationnelles. En cons\u00e9quence, le Groupe a maintenu l\u2019acc\u00e9l\u00e9ration dans ses comptes de la dette de financement de projet sans recours aff\u00e9rente, pr\u00e9sent\u00e9e en endettement financier courant pour un montant de 18 millions d\u2019euros au 31 d\u00e9cembre 2025. Le Groupe est toujours en n\u00e9gociation en vue d\u2019une r\u00e9solution de ces cas de d\u00e9fauts avec les \u00e9tablissements pr\u00eateurs, qui ont continu\u00e9, au cours de l\u2019ann\u00e9e, \u00e0 assurer le financement des actifs correspondants.
Les autres soci\u00e9t\u00e9s financ\u00e9es par des dettes projets, ainsi que Voltalia S.A. dans le cadre de ses cr\u00e9dits syndiqu\u00e9s, respectaient en revanche leurs covenants de ratios financiers de Debt Service Coverage Ratio (DSCR) minimum, ou de LTV.
En milliers d\u2019euros
En 2025, comme en 2024, les d\u00e9pr\u00e9ciations constat\u00e9es concernent principalement des cr\u00e9ances \u00e9chues de plus de 12 mois.
Les cr\u00e9ances sup\u00e9rieures \u00e0 12 mois non d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9es ne pr\u00e9sentent pas de risque de recouvrement.
Les avances et acomptes vers\u00e9s concernent principalement des avances et acomptes vers\u00e9s dans le cadre de constructions de centrales en cours. Ils ne pr\u00e9sentent pas d\u2019ant\u00e9riorit\u00e9 significative et ni de risque de recouvrement particulier.
Pour d\u00e9terminer ces justes valeurs, le Groupe utilise plusieurs m\u00e9thodes d\u2019\u00e9valuation :
\u2022approches de march\u00e9, fond\u00e9es sur des prix ou transactions de march\u00e9 observables ;
\u2022approches par le revenu, qui convertissent la somme de flux de tr\u00e9sorerie futurs en un montant actualis\u00e9.
Les justes valeurs sont hi\u00e9rarchis\u00e9es selon trois niveaux :
\u2022niveau 1 : prix cot\u00e9s sur un march\u00e9 actif. Les valeurs mobili\u00e8res de placement, certains titres de participation non consolid\u00e9s et les emprunts obligataires cot\u00e9s sont ainsi valoris\u00e9s ;
\u2022niveau 2 : mod\u00e8le utilisant des param\u00e8tres observables. Ces valorisations font appel aux m\u00e9thodes de calcul math\u00e9matique usuelles int\u00e9grant des donn\u00e9es observables sur les march\u00e9s (cours \u00e0 terme, courbe de taux, etc.). Le calcul de la juste valeur de la plupart des instruments financiers d\u00e9riv\u00e9s (swaps, caps, floors, etc.) n\u00e9goci\u00e9s de gr\u00e9 \u00e0 gr\u00e9 est effectu\u00e9 sur la base de mod\u00e8les commun\u00e9ment utilis\u00e9s pour \u00e9valuer ces instruments financiers ;
\u2022niveau 3 : mod\u00e8le utilisant des param\u00e8tres non observables : ce mod\u00e8le s\u2019applique notamment \u00e0 certains contrats de d\u00e9riv\u00e9s, aux relations clients et aux contrats acquis lors de regroupements d\u2019entreprises ainsi qu\u2019aux titres de participation non cot\u00e9s, lesquels sont valoris\u00e9s \u00e0 leur co\u00fbt d\u2019acquisition major\u00e9 des co\u00fbts de transaction, en l\u2019absence de march\u00e9 actif.
8.1R\u00e8gles et m\u00e9thodes comptables
La \u00ab tr\u00e9sorerie et les \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie \u00bb peuvent \u00eatre compos\u00e9s de comptes bancaires, d\u00e9couverts bancaires, de fonds en caisse, de d\u00e9p\u00f4ts \u00e0 vue et d\u2019OPCVM mon\u00e9taires.
Les OPCVM mon\u00e9taires class\u00e9s en \u00ab \u00e9quivalence de tr\u00e9sorerie \u00bb r\u00e9pondent aux crit\u00e8res d\u2019IAS 7 et recommandations de l\u2019AMF et de l\u2019ANC Novembre 2018 : placements \u00e0 court terme ; tr\u00e8s liquides et facilement convertibles en un montant connu de tr\u00e9sorerie ; soumis \u00e0 un risque n\u00e9gligeable de changement de valeur.
Les OPCVM ne r\u00e9pondant pas aux crit\u00e8res pr\u00e9c\u00e9dents sont class\u00e9s en \u00ab Autres actifs financiers \u00bb courants.
Les autres actifs financiers sont constitu\u00e9s de d\u00e9p\u00f4ts \u00e0 terme, pr\u00eats, titres non consolid\u00e9s, placements ainsi que des dettes relatives \u00e0 des options de vente conc\u00e9d\u00e9es \u00e0 des actionnaires n\u2019ayant pas le contr\u00f4le.
Les titres de participations non consolid\u00e9s et actifs financiers \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur par capitaux propres sont enregistr\u00e9s en juste valeur, la contrepartie de ces variations figurant en autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global.
Les d\u00e9p\u00f4ts de garantie et les d\u00e9p\u00f4ts \u00e0 terme sont comptabilis\u00e9s selon la m\u00e9thode du co\u00fbt amorti au taux d\u2019int\u00e9r\u00eat effectif. Cette m\u00e9thode n\u2019aboutit pas \u00e0 des diff\u00e9rences importantes avec la valeur nominale des cr\u00e9ances qui est retenue.
En cas de difficult\u00e9 de recouvrement des cr\u00e9ances, des d\u00e9pr\u00e9ciations sont constat\u00e9es sur la base des pr\u00e9visions d\u2019encaissement.
Les pr\u00eats sont comptabilis\u00e9s selon la m\u00e9thode du co\u00fbt amorti, sur la base du taux d\u2019int\u00e9r\u00eat effectif.
Un instrument est class\u00e9 en tant que placement \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat s\u2019il est d\u00e9tenu \u00e0 des fins de transactions ou d\u00e9sign\u00e9 comme tel lors de sa comptabilisation initiale. Les instruments financiers sont d\u00e9sign\u00e9s \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat si le Groupe g\u00e8re de tels placements et prend les d\u00e9cisions d\u2019achat et de vente sur la base de leur juste valeur. Lors de leur comptabilisation initiale, les co\u00fbts de transaction directement attribuables sont comptabilis\u00e9s en compte de r\u00e9sultat lorsqu\u2019ils sont encourus. Les instruments financiers \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat sont \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur, et toute variation en r\u00e9sultant est comptabilis\u00e9e en compte de r\u00e9sultat.
Instruments d\u00e9riv\u00e9s
Les instruments d\u00e9riv\u00e9s sont reconnus \u00e0 leur juste valeur et comptabilis\u00e9s en Instruments d\u00e9riv\u00e9s actifs ou passifs.
Si l\u2019instrument est d\u00e9sign\u00e9 comme instrument de couverture de juste valeur d\u2019actifs ou passifs comptabilis\u00e9s au bilan, ses variations de valeur, comme celle du sous-jacent couvert sont enregistr\u00e9es en compte de r\u00e9sultat sur la m\u00eame p\u00e9riode, en \u00ab Autres produits et charges financiers \u00bb.
Si l\u2019instrument d\u00e9riv\u00e9 est d\u00e9sign\u00e9 comme couverture de flux de tr\u00e9sorerie futurs, les variations de juste valeur de sa part efficace sont comptabilis\u00e9es en autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global et seront recycl\u00e9es au compte de r\u00e9sultat lorsque le sous-jacent couvert sera lui-m\u00eame comptabilis\u00e9 au compte de r\u00e9sultat.
Les variations de juste valeur de la part inefficace des instruments de couverture, ainsi que les variations de juste valeur des instruments d\u00e9riv\u00e9s non \u00e9ligible \u00e0 la comptabilit\u00e9 de couverture sont comptabilis\u00e9es au compte de r\u00e9sultat en \u00ab Autres produits et charges financiers \u00bb.
Dans le cas o\u00f9 le sous-jacent est activ\u00e9 au titre des co\u00fbts de construction, les impacts de variation des instruments d\u00e9riv\u00e9s enregistr\u00e9s au compte de r\u00e9sultat, lui \u00e9tant associ\u00e9s, sont eux aussi activ\u00e9s au titre des co\u00fbts de construction.
Les \u00ab OCEANE \u00bb \u00e9mises par le Groupe en 2021 et 2022 ont \u00e9t\u00e9 comptabilis\u00e9es au bilan du 31 d\u00e9cembre 2024 en distinguant :
\u2022une composante \u00ab dette \u00bb \u00e9valu\u00e9e au co\u00fbt amorti, qui a \u00e9t\u00e9 d\u00e9termin\u00e9e par utilisation d\u2019un taux d\u2019int\u00e9r\u00eat march\u00e9 pour une obligation non-convertible ayant des caract\u00e9ristiques similaires. La valeur comptable de cette dette est nette de la quote-part y aff\u00e9rente dans les co\u00fbts d\u2019\u00e9mission totaux ; et
\u2022une composante \u00ab option \u00bb comptabilis\u00e9e en capitaux propres pour un montant \u00e9gal \u00e0 la diff\u00e9rence entre le prix d\u2019\u00e9mission total de l\u2019obligation et la valeur de la composante \u00ab dette \u00bb. La valeur de cette option tient compte \u00e9galement de la quote-part de co\u00fbts d\u2019\u00e9mission y aff\u00e9rentes, ainsi que de l\u2019effet d\u2019imp\u00f4t. Elle n\u2019est pas r\u00e9\u00e9valu\u00e9e hormis en cas de conversion.
Ces Oc\u00e9ane ont \u00e9t\u00e9 int\u00e9gralement rembours\u00e9es au 15 janvier 2025.
Pour d\u00e9terminer ces justes valeurs, le Groupe utilise plusieurs m\u00e9thodes d\u2019\u00e9valuation :
\u2022approches de march\u00e9, fond\u00e9es sur des prix ou transactions de march\u00e9 observables ;
\u2022approches par le revenu, qui convertissent la somme de flux de tr\u00e9sorerie futurs en un montant actualis\u00e9.
Les justes valeurs sont hi\u00e9rarchis\u00e9es selon trois niveaux :
\u2022niveau 1 : prix cot\u00e9s sur un march\u00e9 actif. Les valeurs mobili\u00e8res de placement, certains titres de participation non consolid\u00e9s et les emprunts obligataires cot\u00e9s sont ainsi valoris\u00e9s ;
\u2022niveau 2 : mod\u00e8le utilisant des param\u00e8tres observables. Ces valorisations font appel aux m\u00e9thodes de calcul math\u00e9matique usuelles int\u00e9grant des donn\u00e9es observables sur les march\u00e9s (cours \u00e0 terme, courbe de taux, etc.). Le calcul de la juste valeur de la plupart des instruments financiers d\u00e9riv\u00e9s (swaps, caps, floors, etc.) n\u00e9goci\u00e9s de gr\u00e9 \u00e0 gr\u00e9 est effectu\u00e9 sur la base de mod\u00e8les commun\u00e9ment utilis\u00e9s pour \u00e9valuer ces instruments financiers ;
\u2022niveau 3 : mod\u00e8le utilisant des param\u00e8tres non observables : ce mod\u00e8le s\u2019applique notamment \u00e0 certains contrats de d\u00e9riv\u00e9s, aux relations clients et aux contrats acquis lors de regroupements d\u2019entreprises ainsi qu\u2019aux titres de participation non cot\u00e9s, lesquels sont valoris\u00e9s \u00e0 leur co\u00fbt d\u2019acquisition major\u00e9 des co\u00fbts de transaction, en l\u2019absence de march\u00e9 actif.
Les autres actifs financiers sont constitu\u00e9s de d\u00e9p\u00f4ts \u00e0 terme, pr\u00eats, titres non consolid\u00e9s, placements ainsi que des dettes relatives \u00e0 des options de vente conc\u00e9d\u00e9es \u00e0 des actionnaires n\u2019ayant pas le contr\u00f4le.
Les titres de participations non consolid\u00e9s et actifs financiers \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur par capitaux propres sont enregistr\u00e9s en juste valeur, la contrepartie de ces variations figurant en autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global.
Les d\u00e9p\u00f4ts de garantie et les d\u00e9p\u00f4ts \u00e0 terme sont comptabilis\u00e9s selon la m\u00e9thode du co\u00fbt amorti au taux d\u2019int\u00e9r\u00eat effectif. Cette m\u00e9thode n\u2019aboutit pas \u00e0 des diff\u00e9rences importantes avec la valeur nominale des cr\u00e9ances qui est retenue.
En cas de difficult\u00e9 de recouvrement des cr\u00e9ances, des d\u00e9pr\u00e9ciations sont constat\u00e9es sur la base des pr\u00e9visions d\u2019encaissement.
Les pr\u00eats sont comptabilis\u00e9s selon la m\u00e9thode du co\u00fbt amorti, sur la base du taux d\u2019int\u00e9r\u00eat effectif.
Un instrument est class\u00e9 en tant que placement \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat s\u2019il est d\u00e9tenu \u00e0 des fins de transactions ou d\u00e9sign\u00e9 comme tel lors de sa comptabilisation initiale. Les instruments financiers sont d\u00e9sign\u00e9s \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat si le Groupe g\u00e8re de tels placements et prend les d\u00e9cisions d\u2019achat et de vente sur la base de leur juste valeur. Lors de leur comptabilisation initiale, les co\u00fbts de transaction directement attribuables sont comptabilis\u00e9s en compte de r\u00e9sultat lorsqu\u2019ils sont encourus. Les instruments financiers \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat sont \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur, et toute variation en r\u00e9sultant est comptabilis\u00e9e en compte de r\u00e9sultat.
Les \u00ab OCEANE \u00bb \u00e9mises par le Groupe en 2021 et 2022 ont \u00e9t\u00e9 comptabilis\u00e9es au bilan du 31 d\u00e9cembre 2024 en distinguant :
\u2022une composante \u00ab dette \u00bb \u00e9valu\u00e9e au co\u00fbt amorti, qui a \u00e9t\u00e9 d\u00e9termin\u00e9e par utilisation d\u2019un taux d\u2019int\u00e9r\u00eat march\u00e9 pour une obligation non-convertible ayant des caract\u00e9ristiques similaires. La valeur comptable de cette dette est nette de la quote-part y aff\u00e9rente dans les co\u00fbts d\u2019\u00e9mission totaux ; et
\u2022une composante \u00ab option \u00bb comptabilis\u00e9e en capitaux propres pour un montant \u00e9gal \u00e0 la diff\u00e9rence entre le prix d\u2019\u00e9mission total de l\u2019obligation et la valeur de la composante \u00ab dette \u00bb. La valeur de cette option tient compte \u00e9galement de la quote-part de co\u00fbts d\u2019\u00e9mission y aff\u00e9rentes, ainsi que de l\u2019effet d\u2019imp\u00f4t. Elle n\u2019est pas r\u00e9\u00e9valu\u00e9e hormis en cas de conversion.
Ces Oc\u00e9ane ont \u00e9t\u00e9 int\u00e9gralement rembours\u00e9es au 15 janvier 2025.
Pour d\u00e9terminer ces justes valeurs, le Groupe utilise plusieurs m\u00e9thodes d\u2019\u00e9valuation :
\u2022approches de march\u00e9, fond\u00e9es sur des prix ou transactions de march\u00e9 observables ;
\u2022approches par le revenu, qui convertissent la somme de flux de tr\u00e9sorerie futurs en un montant actualis\u00e9.
Les justes valeurs sont hi\u00e9rarchis\u00e9es selon trois niveaux :
\u2022niveau 1 : prix cot\u00e9s sur un march\u00e9 actif. Les valeurs mobili\u00e8res de placement, certains titres de participation non consolid\u00e9s et les emprunts obligataires cot\u00e9s sont ainsi valoris\u00e9s ;
\u2022niveau 2 : mod\u00e8le utilisant des param\u00e8tres observables. Ces valorisations font appel aux m\u00e9thodes de calcul math\u00e9matique usuelles int\u00e9grant des donn\u00e9es observables sur les march\u00e9s (cours \u00e0 terme, courbe de taux, etc.). Le calcul de la juste valeur de la plupart des instruments financiers d\u00e9riv\u00e9s (swaps, caps, floors, etc.) n\u00e9goci\u00e9s de gr\u00e9 \u00e0 gr\u00e9 est effectu\u00e9 sur la base de mod\u00e8les commun\u00e9ment utilis\u00e9s pour \u00e9valuer ces instruments financiers ;
\u2022niveau 3 : mod\u00e8le utilisant des param\u00e8tres non observables : ce mod\u00e8le s\u2019applique notamment \u00e0 certains contrats de d\u00e9riv\u00e9s, aux relations clients et aux contrats acquis lors de regroupements d\u2019entreprises ainsi qu\u2019aux titres de participation non cot\u00e9s, lesquels sont valoris\u00e9s \u00e0 leur co\u00fbt d\u2019acquisition major\u00e9 des co\u00fbts de transaction, en l\u2019absence de march\u00e9 actif.
8.1R\u00e8gles et m\u00e9thodes comptables
La \u00ab tr\u00e9sorerie et les \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie \u00bb peuvent \u00eatre compos\u00e9s de comptes bancaires, d\u00e9couverts bancaires, de fonds en caisse, de d\u00e9p\u00f4ts \u00e0 vue et d\u2019OPCVM mon\u00e9taires.
Les OPCVM mon\u00e9taires class\u00e9s en \u00ab \u00e9quivalence de tr\u00e9sorerie \u00bb r\u00e9pondent aux crit\u00e8res d\u2019IAS 7 et recommandations de l\u2019AMF et de l\u2019ANC Novembre 2018 : placements \u00e0 court terme ; tr\u00e8s liquides et facilement convertibles en un montant connu de tr\u00e9sorerie ; soumis \u00e0 un risque n\u00e9gligeable de changement de valeur.
Les OPCVM ne r\u00e9pondant pas aux crit\u00e8res pr\u00e9c\u00e9dents sont class\u00e9s en \u00ab Autres actifs financiers \u00bb courants.
Les autres actifs financiers sont constitu\u00e9s de d\u00e9p\u00f4ts \u00e0 terme, pr\u00eats, titres non consolid\u00e9s, placements ainsi que des dettes relatives \u00e0 des options de vente conc\u00e9d\u00e9es \u00e0 des actionnaires n\u2019ayant pas le contr\u00f4le.
Les titres de participations non consolid\u00e9s et actifs financiers \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur par capitaux propres sont enregistr\u00e9s en juste valeur, la contrepartie de ces variations figurant en autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global.
Les d\u00e9p\u00f4ts de garantie et les d\u00e9p\u00f4ts \u00e0 terme sont comptabilis\u00e9s selon la m\u00e9thode du co\u00fbt amorti au taux d\u2019int\u00e9r\u00eat effectif. Cette m\u00e9thode n\u2019aboutit pas \u00e0 des diff\u00e9rences importantes avec la valeur nominale des cr\u00e9ances qui est retenue.
En cas de difficult\u00e9 de recouvrement des cr\u00e9ances, des d\u00e9pr\u00e9ciations sont constat\u00e9es sur la base des pr\u00e9visions d\u2019encaissement.
Les pr\u00eats sont comptabilis\u00e9s selon la m\u00e9thode du co\u00fbt amorti, sur la base du taux d\u2019int\u00e9r\u00eat effectif.
Un instrument est class\u00e9 en tant que placement \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat s\u2019il est d\u00e9tenu \u00e0 des fins de transactions ou d\u00e9sign\u00e9 comme tel lors de sa comptabilisation initiale. Les instruments financiers sont d\u00e9sign\u00e9s \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat si le Groupe g\u00e8re de tels placements et prend les d\u00e9cisions d\u2019achat et de vente sur la base de leur juste valeur. Lors de leur comptabilisation initiale, les co\u00fbts de transaction directement attribuables sont comptabilis\u00e9s en compte de r\u00e9sultat lorsqu\u2019ils sont encourus. Les instruments financiers \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat sont \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur, et toute variation en r\u00e9sultant est comptabilis\u00e9e en compte de r\u00e9sultat.
Le Groupe participe \u00e0 des r\u00e9gimes de retraite \u00e0 cotisations et \u00e0 prestations d\u00e9finies. Pour les r\u00e9gimes \u00e0 prestations d\u00e9finies, les engagements sont calcul\u00e9s selon la m\u00e9thode actuarielle des unit\u00e9s de cr\u00e9dit projet\u00e9es reposant sur des hypoth\u00e8ses telles que le taux d\u2019actualisation, les augmentations futures de salaires, le taux de rotation du personnel, les tables de mortalit\u00e9 et le taux de croissance des d\u00e9penses de sant\u00e9.
Ces engagements sont susceptibles d\u2019\u00e9voluer en cas de changement d\u2019hypoth\u00e8ses, la plupart \u00e9tant mises \u00e0 jour annuellement. Les hypoth\u00e8ses retenues et leurs modalit\u00e9s de d\u00e9termination sont d\u00e9taill\u00e9es en note 5 \"Provisions pour avantages du personnel\". Le Groupe estime que les hypoth\u00e8ses actuarielles retenues sont appropri\u00e9es et justifi\u00e9es dans les conditions actuelles.
note 5
5.1R\u00e8gles et m\u00e9thodes comptables
Charges de personnel
Les charges de personnel allou\u00e9es au d\u00e9veloppement et \u00e0 la construction des projets pour le compte du Groupe sont enregistr\u00e9es \u00e0 l\u2019actif lorsque les projets remplissent les crit\u00e8res d\u2019activation. Les autres charges de personnel figurent en charges au compte de r\u00e9sultat.
Avantages du personnel
Des avantages sont offerts \u00e0 travers soit des r\u00e9gimes \u00e0 cotisations d\u00e9finies, soit des r\u00e9gimes \u00e0 prestations d\u00e9finies. Dans le cadre des r\u00e9gimes \u00e0 cotisations d\u00e9finies, le Groupe n\u2019a pas d\u2019autre obligation que le paiement de cotisations ; la charge qui correspond aux cotisations vers\u00e9es est constat\u00e9e au compte de r\u00e9sultat.
Avantages post\u00e9rieurs \u00e0 l\u2019emploi
Les r\u00e9gimes \u00e0 prestations d\u00e9finies font l\u2019objet d\u2019une \u00e9valuation actuarielle suivant la m\u00e9thode des unit\u00e9s de cr\u00e9dits projet\u00e9es. Selon cette m\u00e9thode, chaque p\u00e9riode de service donne lieu \u00e0 une unit\u00e9 suppl\u00e9mentaire de droits \u00e0 prestations, et chacune de ces unit\u00e9s est \u00e9valu\u00e9e s\u00e9par\u00e9ment pour valoriser l\u2019obligation finale. Cette obligation finale est ensuite actualis\u00e9e.
Ces calculs actuariels int\u00e8grent des hypoth\u00e8ses d\u00e9mographiques et financi\u00e8res d\u00e9finies pour chacune des entit\u00e9s concern\u00e9es et en consid\u00e9rant leur contexte macro\u00e9conomique local. Tous les \u00e9carts actuariels sont comptabilis\u00e9s en autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global.
Indemnit\u00e9s de fin de contrat de travail
Le cas \u00e9ch\u00e9ant, les indemnit\u00e9s de rupture de contrat de travail sont susceptibles de faire l\u2019objet d\u2019une \u00e9valuation et sont provisionn\u00e9es \u00e0 hauteur de l\u2019engagement qui en r\u00e9sulte. Si ces indemnit\u00e9s sont dues plus de 12 mois apr\u00e8s la date de la cl\u00f4ture, elles sont actualis\u00e9es.
Paiements fond\u00e9s sur des actions
Les options de souscription accord\u00e9es aux dirigeants et \u00e0 certains cadres cl\u00e9s donnent lieu \u00e0 une \u00e9valuation \u00e0 leur juste valeur d\u00e8s leur attribution par le Conseil d\u2019Administration. Cette \u00e9valuation n\u2019est pas par la suite r\u00e9vis\u00e9e. Sur la base d\u2019une estimation du nombre d\u2019options qui seront d\u00e9finitivement acquises \u00e0 l\u2019issue de la p\u00e9riode d\u2019acquisition des droits, le Groupe enregistre la charge globale de mani\u00e8re \u00e9tal\u00e9e sur cette p\u00e9riode. Ces charges ont pour contrepartie des imputations dans les capitaux propres au poste r\u00e9serves.
5.2Charges de personnel
En 2025, les charges de personnel s\u2019\u00e9l\u00e8vent \u00e0 77,47 millions d\u2019euros contre 71,05 millions d\u2019euros en 2024. Ces charges sont nettes des montants d\u2019activation de co\u00fbt de d\u00e9veloppement et de construction.
5.3Effectifs
| \n Effectif moyen | \n\n France & Guyane | \n\n Br\u00e9sil | \n\n Portugal | \n\n Autres pays | \n\n 2025 | \n\n 2024 | \n
|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Comit\u00e9 ex\u00e9cutif | \n\n 16 | \n\n 1 | \n\n 1 | \n\n 4 | \n\n 22 | \n\n 22 | \n
| \n Cadres | \n\n 465 | \n\n 193 | \n\n 309 | \n\n 315 | \n\n 1 282 | \n\n 1 287 | \n
| \n Employ\u00e9s | \n\n 206 | \n\n 279 | \n\n 37 | \n\n 159 | \n\n 681 | \n\n 694 | \n
| \n Total | \n\n 687 | \n\n 473 | \n\n 347 | \n\n 478 | \n\n 1 985 | \n\n 2 003 | \n
| \n Effectif au 31 d\u00e9cembre | \n\n France & Guyane | \n\n Br\u00e9sil | \n\n Portugal | \n\n Autres pays | \n\n 2025 | \n\n 2024 | \n
|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Comit\u00e9 ex\u00e9cutif | \n\n 18 | \n\n 1 | \n\n 1 | \n\n 4 | \n\n 24 | \n\n 22 | \n
| \n Cadres | \n\n 442 | \n\n 176 | \n\n 293 | \n\n 298 | \n\n 1 209 | \n\n 1 328 | \n
| \n Employ\u00e9s | \n\n 207 | \n\n 269 | \n\n 39 | \n\n 150 | \n\n 665 | \n\n 705 | \n
| \n Total | \n\n 667 | \n\n 446 | \n\n 333 | \n\n 452 | \n\n 1 898 | \n\n 2 055 | \n
5.4Avantages au personnel
Variations des engagements de retraites et autres avantages au personnel
Les r\u00e9gimes \u00e0 prestations d\u00e9finies du Groupe (retraites et autres avantages au personnel) concernent la France, la Gr\u00e8ce, l\u2019Italie.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, aucun de ces r\u00e9gimes n\u2019est financ\u00e9 par des actifs de couverture. La variation de l\u2019exercice des engagements comptabilis\u00e9s au sein des provisions non-courantes s\u2019analyse comme suit :
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Provisions pour d\u00e9parts en retraite & pensions | \n
|---|---|
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2024 (a) | \n\n 1 661 | \n
| \n Co\u00fbt net de la p\u00e9riode | \n\n 484 | \n
| \n Co\u00fbt des services rendus | \n\n 431 | \n
| \n Effet de l\u2019actualisation | \n\n - | \n
| \n Autres \u00e9l\u00e9ments | \n\n 53 | \n
| \n Acquisition/cession | \n\n - | \n
| \n Montant net reconnu en r\u00e9sultat global | \n\n (363) | \n
| \n Effets d\u2019exp\u00e9rience | \n\n (200) | \n
| \n Changements d\u2019hypoth\u00e8ses d\u00e9mographiques | \n\n - | \n
| \n Changements d\u2019hypoth\u00e8ses \u00e9conomiques | \n\n (163) | \n
| \n Contribution nette de l\u2019employeur | \n\n (244) | \n
| \n Changement de m\u00e9thode | \n\n - | \n
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n 1 537 | \n
| \n (a)Suite \u00e0 la nouvelle strat\u00e9gie du groupe et au recentrage g\u00e9ographique, la Slovaquie et le Mexique ne sont plus concern\u00e9s au 31 d\u00e9cembre 2025. L'impact est non significatif au regard des engagements totaux du groupe. | \n
Sensibilit\u00e9 aux hypoth\u00e8ses au 31 d\u00e9cembre 2025 :
| \n Principales hypoth\u00e8ses actuarielles | \n\n France et Guyane | \n\n Gr\u00e8ce | \n\n Italie | \n
|---|---|---|---|
| \n Taux d\u2019actualisation | \n\n 4,10 % | \n\n 4,10 % | \n\n 3,40 % | \n
| \n Taux d\u2019augmentation des salaires | \n\n 2,20 % | \n\n 3,00 % | \n\n 2,00 % | \n
| \n Analyse de sensibilit\u00e9 | \n\n Baisse de 50 bp | \n\n Var. en % | \n\n Provision r\u00e9elle | \n\n Hausse de 50 bp | \n\n Var. en % | \n
|---|---|---|---|---|---|
| \n Taux d\u2019actualisation | \n\n 1 642 | \n\n 6,80 % | \n\n 1 539 | \n\n 1 443 | \n\n -6,18 % | \n
| \n Taux d\u2019augmentation des salaires | \n\n 1 451 | \n\n -5,68 % | \n\n 1 539 | \n\n 1 633 | \n\n 6,19 % | \n
Sensibilit\u00e9 aux hypoth\u00e8ses au 31 d\u00e9cembre 2024
| \n Principales hypoth\u00e8ses actuarielles | \n\n France et Guyane | \n\n Gr\u00e8ce | \n\n Italie | \n
|---|---|---|---|
| \n Taux d\u2019actualisation | \n\n 3,40 % | \n\n 3,40 % | \n\n 3,10 % | \n
| \n Taux d\u2019augmentation des salaires | \n\n 2,20 % | \n\n 3,00 % | \n\n 4,10 % | \n
| \n Analyse de sensibilit\u00e9 | \n\n Baisse de 50 bp | \n\n Var. en % | \n\n Provision r\u00e9elle | \n\n Hausse de 50 bp | \n\n Var. en % | \n
|---|---|---|---|---|---|
| \n Taux d\u2019actualisation | \n\n 1 794 | \n\n 6,71 % | \n\n 1 682 | \n\n 1 579 | \n\n -6,08 % | \n
| \n Taux d\u2019augmentation des salaires | \n\n 1 590 | \n\n -5,40 % | \n\n 1 682 | \n\n 1 780 | \n\n 5,85 % | \n
Le Groupe participe \u00e0 des r\u00e9gimes de retraite \u00e0 cotisations et \u00e0 prestations d\u00e9finies. Pour les r\u00e9gimes \u00e0 prestations d\u00e9finies, les engagements sont calcul\u00e9s selon la m\u00e9thode actuarielle des unit\u00e9s de cr\u00e9dit projet\u00e9es reposant sur des hypoth\u00e8ses telles que le taux d\u2019actualisation, les augmentations futures de salaires, le taux de rotation du personnel, les tables de mortalit\u00e9 et le taux de croissance des d\u00e9penses de sant\u00e9.
Ces engagements sont susceptibles d\u2019\u00e9voluer en cas de changement d\u2019hypoth\u00e8ses, la plupart \u00e9tant mises \u00e0 jour annuellement. Les hypoth\u00e8ses retenues et leurs modalit\u00e9s de d\u00e9termination sont d\u00e9taill\u00e9es en note 5 \"Provisions pour avantages du personnel\". Le Groupe estime que les hypoth\u00e8ses actuarielles retenues sont appropri\u00e9es et justifi\u00e9es dans les conditions actuelles.
5.1R\u00e8gles et m\u00e9thodes comptables
Charges de personnel
Les charges de personnel allou\u00e9es au d\u00e9veloppement et \u00e0 la construction des projets pour le compte du Groupe sont enregistr\u00e9es \u00e0 l\u2019actif lorsque les projets remplissent les crit\u00e8res d\u2019activation. Les autres charges de personnel figurent en charges au compte de r\u00e9sultat.
Avantages du personnel
Des avantages sont offerts \u00e0 travers soit des r\u00e9gimes \u00e0 cotisations d\u00e9finies, soit des r\u00e9gimes \u00e0 prestations d\u00e9finies. Dans le cadre des r\u00e9gimes \u00e0 cotisations d\u00e9finies, le Groupe n\u2019a pas d\u2019autre obligation que le paiement de cotisations ; la charge qui correspond aux cotisations vers\u00e9es est constat\u00e9e au compte de r\u00e9sultat.
Avantages post\u00e9rieurs \u00e0 l\u2019emploi
Les r\u00e9gimes \u00e0 prestations d\u00e9finies font l\u2019objet d\u2019une \u00e9valuation actuarielle suivant la m\u00e9thode des unit\u00e9s de cr\u00e9dits projet\u00e9es. Selon cette m\u00e9thode, chaque p\u00e9riode de service donne lieu \u00e0 une unit\u00e9 suppl\u00e9mentaire de droits \u00e0 prestations, et chacune de ces unit\u00e9s est \u00e9valu\u00e9e s\u00e9par\u00e9ment pour valoriser l\u2019obligation finale. Cette obligation finale est ensuite actualis\u00e9e.
Ces calculs actuariels int\u00e8grent des hypoth\u00e8ses d\u00e9mographiques et financi\u00e8res d\u00e9finies pour chacune des entit\u00e9s concern\u00e9es et en consid\u00e9rant leur contexte macro\u00e9conomique local. Tous les \u00e9carts actuariels sont comptabilis\u00e9s en autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global.
Indemnit\u00e9s de fin de contrat de travail
Le cas \u00e9ch\u00e9ant, les indemnit\u00e9s de rupture de contrat de travail sont susceptibles de faire l\u2019objet d\u2019une \u00e9valuation et sont provisionn\u00e9es \u00e0 hauteur de l\u2019engagement qui en r\u00e9sulte. Si ces indemnit\u00e9s sont dues plus de 12 mois apr\u00e8s la date de la cl\u00f4ture, elles sont actualis\u00e9es.
Paiements fond\u00e9s sur des actions
Les options de souscription accord\u00e9es aux dirigeants et \u00e0 certains cadres cl\u00e9s donnent lieu \u00e0 une \u00e9valuation \u00e0 leur juste valeur d\u00e8s leur attribution par le Conseil d\u2019Administration. Cette \u00e9valuation n\u2019est pas par la suite r\u00e9vis\u00e9e. Sur la base d\u2019une estimation du nombre d\u2019options qui seront d\u00e9finitivement acquises \u00e0 l\u2019issue de la p\u00e9riode d\u2019acquisition des droits, le Groupe enregistre la charge globale de mani\u00e8re \u00e9tal\u00e9e sur cette p\u00e9riode. Ces charges ont pour contrepartie des imputations dans les capitaux propres au poste r\u00e9serves.
Le Groupe comptabilise une charge de paiements en actions relative \u00e0 l\u2019attribution \u00e0 ses salari\u00e9s ou certains de ses salari\u00e9s, de plans d\u2019attribution d\u2019actions de performance. Cette charge est \u00e9valu\u00e9e sur le fondement de calculs actuariels. Les principales hypoth\u00e8ses actuarielles (volatilit\u00e9, rendement de l\u2019action) retenues par le Groupe sont d\u00e9crites par plan en note 9.5 \u00ab Paiements en actions \u00bb.
Les options de souscription accord\u00e9es aux dirigeants et \u00e0 certains cadres cl\u00e9s donnent lieu \u00e0 une \u00e9valuation \u00e0 leur juste valeur d\u00e8s leur attribution par le Conseil d\u2019Administration. Cette \u00e9valuation n\u2019est pas par la suite r\u00e9vis\u00e9e. Sur la base d\u2019une estimation du nombre d\u2019options qui seront d\u00e9finitivement acquises \u00e0 l\u2019issue de la p\u00e9riode d\u2019acquisition des droits, le Groupe enregistre la charge globale de mani\u00e8re \u00e9tal\u00e9e sur cette p\u00e9riode. Ces charges ont pour contrepartie des imputations dans les capitaux propres au poste r\u00e9serves.
9.5Instruments dilutifs \u2013 Plans d\u2019attribution gratuite d\u2019actions
| \n \n | \n\n AGA 2022 Voltalia | \n\n AGA 2022 Helexia | \n\n AGA 2023 Voltalia | \n\n AGA 2023 Helexia | \n\n AGA 2024 Voltalia | \n\n AGA 2025 Voltalia | \n\n AGA 2025 Voltalia | \n
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Date de l\u2019Assembl\u00e9e ayant autoris\u00e9 l\u2019attribution | \n\n 19 mai 2021 | \n\n 19 mai 2021 | \n\n 19 mai 2021 | \n\n 19 mai 2021 | \n\n 16 mai 2024 | \n\n 16 mai 2024 | \n\n 16 mai 2024 | \n
| \n Date d\u2019attribution par le Conseil d\u2019Administration | \n\n 26 juillet 2022 22 mars 2023 | \n\n 26 juillet 2022 | \n\n 25 juillet 2023 | \n\n 25 juillet 2023 | \n\n 31 juillet 2024 | \n\n 21 octobre 2025 | \n\n 11 d\u00e9cembre 2025 | \n
| \n Nombre d\u2019actions pouvant \u00eatre attribu\u00e9es | \n\n 2 831 075 (c) | \n\n 2 651 107 (c) | \n\n 2 640 766 (c) | \n\n 2 373 656 (c) | \n\n 3 500 000 | \n\n 2 929 866 | \n\n 2 127 895 | \n
| \n Nombre total d\u2019actions attribu\u00e9es | \n\n 155 780 (c) | \n\n 9 540 (c) | \n\n 267 110 | \n\n 103 027 | \n\n 570 134 | \n\n 801 948 | \n\n 55 582 | \n
| \n dont nombre total d\u2019actions attribu\u00e9es aux mandataires sociaux | \n\n 11 120 (c) | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n 55 852 | \n
| \n \u2022 Laurence Mulliez | \n\n 11 120 (c) | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n \n | \n
| \n \u2022 Robert Klein | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n 55 852 | \n
| \n Nombre de b\u00e9n\u00e9ficiaires non-mandataires | \n\n 35 | \n\n 3 | \n\n 31 | \n\n 15 | \n\n 62 | \n\n 62 | \n\n 0 | \n
| \n Nombre d\u2019actions en cours d\u2019acquisition | \n\n 167 462 (c) | \n\n 6 894 (c) | \n\n 203 091 | \n\n 66 651 | \n\n 510 115 | \n\n 732 127 | \n\n 55 852 | \n
| \n Date d\u2019acquisition | \n\n 1er ao\u00fbt 2026 | \n\n 1er ao\u00fbt 2026 | \n\n 1er ao\u00fbt 2027 | \n\n 1er ao\u00fbt 2027 | \n\n 1er ao\u00fbt 2028 | \n\n 31 juillet 2029 | \n\n 31 juillet 2029 | \n
| \n Modalit\u00e9s d\u2019acquisition (a) | \n\n (d) | \n\n (d) | \n\n (d) | \n\n (d) | \n\n (d) | \n\n (d) | \n\n (d) | \n
| \n Nombre d\u2019actions acquises au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n
| \n Nombre d\u2019actions annul\u00e9es ou caduques | \n\n 12 506 (c) | \n\n 3 447 | \n\n 64 019 | \n\n 36 369 | \n\n 78 204 | \n\n 69 844 | \n\n - | \n
| \n Dur\u00e9e de la p\u00e9riode de conservation (b) | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n Valeur unitaire \u00e0 la date d\u2019attribution initial (en euros) | \n\n 20,11 (c) | \n\n 20,11 (c) | \n\n 16,04 | \n\n 16,04 | \n\n 10,28 | \n\n 7,99 | \n\n 6,99 | \n
| \n (a)Les actions seront d\u00e9finitivement attribu\u00e9es sous r\u00e9serve du respect d\u2019une condition de pr\u00e9sence et de l\u2019atteinte des conditions de performance. Les conditions de performance concernent les crit\u00e8res suivants pour les plans Voltalia : TRI, EBITDA, ROCE et RSE ; et les crit\u00e8res suivants pour Helexia : MWp en construction et/ou mise en service, co\u00fbts de d\u00e9veloppement, revenus hors IPP, EBITDA Energy Management, taux de financement externe des projets, RSE. (b)Pour les mandataires sociaux : 30 % des actions sont soumises \u00e0 l\u2019obligation de conservation des actions au Nominatif, jusqu\u2019au terme du mandat y compris en cas de renouvellement le cas \u00e9ch\u00e9ant. Pour les b\u00e9n\u00e9ficiaires non-mandataires, la dur\u00e9e de la p\u00e9riode de conservation est nulle. (c)En tenant compte de l\u2019ajustement (Coefficient de 1,084) du nombre d\u2019actions attribu\u00e9es gratuitement d\u00e9cid\u00e9 \u00e0 la suite de l\u2019augmentation de capital de la Soci\u00e9t\u00e9 de d\u00e9cembre 2023, conform\u00e9ment aux dispositions de l\u2019article L. 228-99 du Code de commerce. (d)Les actions seront d\u00e9finitivement acquises par leurs b\u00e9n\u00e9ficiaires \u00e0 l\u2019issue d\u2019une p\u00e9riode de quatre ann\u00e9es. | \n
Le Groupe comptabilise une charge de paiements en actions relative \u00e0 l\u2019attribution \u00e0 ses salari\u00e9s ou certains de ses salari\u00e9s, de plans d\u2019attribution d\u2019actions de performance. Cette charge est \u00e9valu\u00e9e sur le fondement de calculs actuariels. Les principales hypoth\u00e8ses actuarielles (volatilit\u00e9, rendement de l\u2019action) retenues par le Groupe sont d\u00e9crites par plan en note 9.5 \u00ab Paiements en actions \u00bb.
Les options de souscription accord\u00e9es aux dirigeants et \u00e0 certains cadres cl\u00e9s donnent lieu \u00e0 une \u00e9valuation \u00e0 leur juste valeur d\u00e8s leur attribution par le Conseil d\u2019Administration. Cette \u00e9valuation n\u2019est pas par la suite r\u00e9vis\u00e9e. Sur la base d\u2019une estimation du nombre d\u2019options qui seront d\u00e9finitivement acquises \u00e0 l\u2019issue de la p\u00e9riode d\u2019acquisition des droits, le Groupe enregistre la charge globale de mani\u00e8re \u00e9tal\u00e9e sur cette p\u00e9riode. Ces charges ont pour contrepartie des imputations dans les capitaux propres au poste r\u00e9serves.
note 2
2.1R\u00e8gles et m\u00e9thodes comptables
M\u00e9thode de consolidation
Int\u00e9gration globale
Conform\u00e9ment \u00e0 IFRS 10 \u00ab \u00c9tats financiers consolid\u00e9s \u00bb, les \u00e9tats financiers consolid\u00e9s du Groupe comprennent les comptes de toutes les entit\u00e9s que le Groupe contr\u00f4le directement ou indirectement, quel que soit son niveau de participation dans le capital de ces entit\u00e9s. Une entit\u00e9 est contr\u00f4l\u00e9e d\u00e8s lors que le Groupe d\u00e9tient le pouvoir sur cette entit\u00e9, est expos\u00e9 \u00e0 ou a droit \u00e0 des rendements variables du fait de son implication dans cette entit\u00e9, et lorsqu\u2019il a la capacit\u00e9 d\u2019utiliser son pouvoir sur l\u2019entit\u00e9 pour influer sur le montant de ces rendements. La d\u00e9termination du contr\u00f4le prend en compte l\u2019existence de droits de vote potentiels s\u2019ils sont substantifs, c\u2019est-\u00e0-dire s\u2019ils peuvent \u00eatre exerc\u00e9s en temps utile lorsque les d\u00e9cisions sur les activit\u00e9s pertinentes de l\u2019entit\u00e9 doivent \u00eatre prises.
Les entit\u00e9s consolid\u00e9es du Groupe sont qualifi\u00e9es de \u00ab Business Units \u00bb.
Les cr\u00e9ances et les dettes r\u00e9ciproques, ainsi que les produits et les charges r\u00e9ciproques relatives \u00e0 des soci\u00e9t\u00e9s consolid\u00e9es par int\u00e9gration globale, sont \u00e9limin\u00e9s dans leur totalit\u00e9. Les marges internes r\u00e9alis\u00e9es entre ces soci\u00e9t\u00e9s sont \u00e9limin\u00e9es.
Participations dans des entreprises associ\u00e9es
En application de la norme IAS 28, la m\u00e9thode de la mise en \u00e9quivalence est appliqu\u00e9e aux entreprises associ\u00e9es dans lesquelles le Groupe a une influence notable (g\u00e9n\u00e9ralement plus de 20 %), c\u2019est-\u00e0-dire lorsqu\u2019il d\u00e9tient le pouvoir de participer aux d\u00e9cisions de politiques financi\u00e8re et op\u00e9rationnelle, sans toutefois pouvoir contr\u00f4ler ou exercer un contr\u00f4le exclusif ou conjoint sur ces politiques.
Cette m\u00e9thode de consolidation consiste \u00e0 retenir l\u2019actif net et le r\u00e9sultat net d\u2019une soci\u00e9t\u00e9 au prorata de la participation d\u00e9tenue par la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re dans le capital, ainsi que le goodwill y aff\u00e9rant le cas \u00e9ch\u00e9ant.
Les cr\u00e9ances et les dettes envers les entreprises associ\u00e9es ne sont pas \u00e9limin\u00e9es.
Regroupements d\u2019entreprises
Les regroupements d\u2019entreprises sont comptabilis\u00e9s par application de la m\u00e9thode de l\u2019acquisition \u00e0 la date \u00e0 laquelle le contr\u00f4le est transf\u00e9r\u00e9 au Groupe.
Le Groupe \u00e9value le goodwill \u00e0 la date d\u2019acquisition selon la m\u00e9thode du goodwill partiel. Il correspond donc \u00e0 la diff\u00e9rence entre :
\u2022la contrepartie transf\u00e9r\u00e9e en acquisition du regroupement ; et
\u2022la quote-part obtenue dans la juste valeur de l\u2019actif net identifiable acquis.
Le goodwill n\u2019inclut donc pas la part aff\u00e9rente aux participations ne donnant pas le contr\u00f4le.
Quand la diff\u00e9rence est n\u00e9gative, un profit au titre de l\u2019acquisition \u00e0 des conditions avantageuses est comptabilis\u00e9 imm\u00e9diatement en r\u00e9sultat.
Les co\u00fbts li\u00e9s \u00e0 l\u2019acquisition, autres que ceux li\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9mission d\u2019une dette ou de titres de capital, que le Groupe supporte du fait d\u2019un regroupement d\u2019entreprises, sont comptabilis\u00e9s en charges lorsqu\u2019ils sont encourus.
Toute contrepartie \u00e9ventuelle \u00e0 payer est \u00e9valu\u00e9e \u00e0 la juste valeur \u00e0 la date d\u2019acquisition. Le cas \u00e9ch\u00e9ant, la contrepartie class\u00e9e en capitaux propres n\u2019est pas r\u00e9\u00e9valu\u00e9e, et son r\u00e8glement sera comptabilis\u00e9 en capitaux propres. En revanche, les variations ult\u00e9rieures de la juste valeur de cette contrepartie seront comptabilis\u00e9es en r\u00e9sultat.
Op\u00e9rations d\u2019acquisition en dehors du champ d\u2019application d\u2019IFRS 3
Pour d\u00e9terminer si l\u2019activit\u00e9 ou les actifs port\u00e9s par des soci\u00e9t\u00e9s acquises permettent de qualifier la transaction au sens comptable de regroupement d\u2019entreprise ou d\u2019acquisition d\u2019actifs isol\u00e9s, le Groupe \u00e9value si ces derni\u00e8res incluent au minimum un intrant (input) et un processus substantiel, qui ensemble contribuent de mani\u00e8re significative \u00e0 g\u00e9n\u00e9rer des revenus. Pour les entit\u00e9s projet (v\u00e9hicules ad hoc ou SPV), le groupe r\u00e9alise par ailleurs un test de concentration des actifs. Il est consid\u00e9r\u00e9 en g\u00e9n\u00e9ral que la SPV remplit le test de concentration avec l\u2019essentiel de la juste valeur des actifs acquis qui est concentr\u00e9e sur l\u2019actif de production d\u2019\u00e9lectricit\u00e9. Les acquisitions concern\u00e9es sont donc comptabilis\u00e9es comme celles de groupes d\u2019actifs isol\u00e9s, en dehors du champ d\u2019application d\u2019IFRS 3.
Le Groupe proc\u00e8de en pareil cas \u00e0 l\u2019allocation int\u00e9grale du prix d\u2019acquisition (incluant les frais) aux actifs et passifs individuels identifiables d\u2019apr\u00e8s leurs justes valeurs relatives \u00e0 la date de changement de contr\u00f4le ; aucun goodwill ni aucun imp\u00f4t diff\u00e9r\u00e9 n\u2019est alors comptabilis\u00e9.
Investissements dans des soci\u00e9t\u00e9s non consolid\u00e9es
Les investissements dans des soci\u00e9t\u00e9s non consolid\u00e9es sont par d\u00e9faut comptabilis\u00e9s \u00e0 leur juste valeur, par le compte de r\u00e9sultat.
Toutefois, lors de leur comptabilisation initiale, le Groupe pourra opter, pour les entit\u00e9s non d\u00e9tenues \u00e0 des fins de transaction, pour l\u2019application irr\u00e9vocable de la m\u00e9thode alternative de la comptabilisation \u00e0 la juste valeur par capitaux propres.
Si le Groupe opte pour la m\u00e9thode alternative, les autres gains et pertes enregistr\u00e9s en autres \u00e9l\u00e9ments au compte de r\u00e9sultat ne pourront \u00eatre recycl\u00e9s au compte de r\u00e9sultat, et ce y compris lors d\u2019une cession.
Le choix et l\u2019application de ces m\u00e9thodes s\u2019effectue participation par participation.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, le Groupe a opt\u00e9 pour toutes ses participations pour la m\u00e9thode alternative.
Conversion des devises \u00e9trang\u00e8res
Transactions libell\u00e9es en devises
Les transactions en devises \u00e9trang\u00e8res sont converties en euros en appliquant le taux de change en vigueur \u00e0 la date de transaction. Les \u00e9l\u00e9ments mon\u00e9taires et, le cas \u00e9ch\u00e9ant, les \u00e9l\u00e9ments non mon\u00e9taires, \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur en monnaie \u00e9trang\u00e8re sont convertis en utilisant le taux de change \u00e0 la date de cl\u00f4ture.
\u00c9tats financiers libell\u00e9s en devises
La monnaie fonctionnelle des Business Units \u00e9trang\u00e8res du Groupe correspond \u00e0 la monnaie locale ou \u00e0 la monnaie pr\u00e9pond\u00e9rante dans les transactions de ces m\u00eames entit\u00e9s. Sur cette base, les actifs et les passifs des soci\u00e9t\u00e9s int\u00e9gr\u00e9es au p\u00e9rim\u00e8tre et exprim\u00e9s en devises \u00e9trang\u00e8res sont convertis en euros en utilisant le cours de change \u00e0 la date de cl\u00f4ture. Les produits et les charges de ces soci\u00e9t\u00e9s sont convertis en euros en utilisant le taux de change moyen de la p\u00e9riode.
L\u2019ensemble des \u00e9carts de change r\u00e9sultant de la conversion des \u00e9tats financiers sont constat\u00e9s parmi les autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global. L\u2019ensemble des \u00e9carts de change issus des transactions libell\u00e9es en devises, sont enregistr\u00e9s en r\u00e9sultat sur la p\u00e9riode.
Investissements nets dans une activit\u00e9 \u00e0 l\u2019\u00e9tranger
Les \u00e9carts de change portant sur les actifs et les passifs intragroupe sont \u00e9galement enregistr\u00e9s en r\u00e9sultat. Par exception, ces \u00e9carts de change sont temporairement comptabilis\u00e9s parmi les autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global lorsque l\u2019actif ou le passif mon\u00e9taire concern\u00e9 fait partie int\u00e9grante de l\u2019investissement net dans une entreprise \u00e9trang\u00e8re. Tel est effectivement le cas des pr\u00eats et cr\u00e9ances en devises \u00e9trang\u00e8res dont le r\u00e8glement n\u2019est ni planifi\u00e9 ni probable dans un avenir pr\u00e9visible.
2.2Taux des principales devises utilis\u00e9es au sein de Voltalia
| \n Code | \n\n Devise | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n||
|---|---|---|---|---|---|
| \n Taux de cl\u00f4ture | \n\n Taux moyen | \n\n Taux de cl\u00f4ture | \n\n Taux moyen | \n||
| \n BRL | \n\n R\u00e9al br\u00e9silien | \n\n 6,44 | \n\n 6,32 | \n\n 6,42 | \n\n 5,83 | \n
| \n EGP | \n\n Livre \u00e9gyptienne | \n\n 55,99 | \n\n 55,64 | \n\n 52,81 | \n\n 49,04 | \n
| \n GBP | \n\n Livre sterling | \n\n 0,87 | \n\n 0,86 | \n\n 0,83 | \n\n 0,85 | \n
| \n JOD | \n\n Dinar jordanien | \n\n 0,83 | \n\n 0,80 | \n\n 0,74 | \n\n 0,77 | \n
| \n USD | \n\n Dollar am\u00e9ricain | \n\n 1,17 | \n\n 1,13 | \n\n 1,04 | \n\n 1,08 | \n
2.3P\u00e9rim\u00e8tre de consolidation
Au 31 d\u00e9cembre 2025, pr\u00e8s de 453 soci\u00e9t\u00e9s sont consolid\u00e9es par Voltalia dont 11 en tant qu\u2019entreprises associ\u00e9es sur lesquelles le Groupe exerce une influence notable, et qu\u2019il consolide par mise en \u00e9quivalence.
Cession de projets et de centrales en exploitation
Conform\u00e9ment \u00e0 sa strat\u00e9gie de mon\u00e9tiser la valeur de certains de ses actifs au travers de transactions externes, Voltalia a c\u00e9d\u00e9 au cours de l\u2019exercice tout ou partie des parts qu\u2019elle d\u00e9tient dans plusieurs soci\u00e9t\u00e9s portant des projets de centrales \u00e0 divers stades de d\u00e9veloppement, voire d\u00e9j\u00e0 mises en service. Ces transactions ont entra\u00een\u00e9 une perte de contr\u00f4le de quatre soci\u00e9t\u00e9s.
Les plus-values de cession comptabilis\u00e9es \u00e0 ce titre au sein du r\u00e9sultat op\u00e9rationnel courant de l\u2019exercice s\u2019\u00e9l\u00e8vent \u00e0 pr\u00e8s de 29 millions d\u2019euros. (cf. note 4.3 autres produits et charges op\u00e9rationnels courants)
Participations dans des entreprises associ\u00e9es
L\u2019\u00e9volution de la valeur au bilan consolid\u00e9 des participations dans des entreprises associ\u00e9es se pr\u00e9sente comme suit :
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Participations dans des entreprises associ\u00e9es | \n
|---|---|
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2023 | \n\n 19 799 | \n
| \n Sortie de p\u00e9rim\u00e8tre | \n\n (540) | \n
| \n Dividendes vers\u00e9s | \n\n (40) | \n
| \n Quote-part de r\u00e9sultats des soci\u00e9t\u00e9s mises en \u00e9quivalence dans le prolongement de l\u2019activit\u00e9 de Voltalia | \n\n 116 | \n
| \n Quote-part de r\u00e9sultats des soci\u00e9t\u00e9s mises en \u00e9quivalence en dehors de l\u2019activit\u00e9 de Voltalia | \n\n (1 396) | \n
| \n Autres mouvements nets | \n\n (391) | \n
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n\n 17 549 | \n
| \n Sortie de p\u00e9rim\u00e8tre | \n\n 0 | \n
| \n Dividendes vers\u00e9s | \n\n 0 | \n
| \n Quote-part de r\u00e9sultats des soci\u00e9t\u00e9s mises en \u00e9quivalence dans le prolongement de l\u2019activit\u00e9 de Voltalia | \n\n (58) | \n
| \n Quote-part de r\u00e9sultats des soci\u00e9t\u00e9s mises en \u00e9quivalence en dehors de l\u2019activit\u00e9 de Voltalia | \n\n (1 318) | \n
| \n D\u00e9pr\u00e9ciation (80) | \n\n (5 945) | \n
| \n Autres mouvements nets | \n\n 359 | \n
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n 10 587 | \n
Pr\u00e9sentation au compte de r\u00e9sultat de la quote-part de r\u00e9sultat net des entreprises associ\u00e9es
Le Groupe pr\u00e9sente au sein du R\u00e9sultat op\u00e9rationnel courant sa quote-part dans le r\u00e9sultat net des entreprises associ\u00e9es dont l\u2019activit\u00e9 fait partie int\u00e9grante des m\u00e9tiers principaux exerc\u00e9s par le groupe. Cela traduit la volont\u00e9 de Voltalia de fournir une information plus pertinente pour la lecture de sa performance op\u00e9rationnelle en incluant dans les indicateurs qui permettent de la mesurer le r\u00e9sultat attribuable \u00e0 ses Business Units consolid\u00e9es par mise en \u00e9quivalence r\u00e9pondant \u00e0 ce crit\u00e8re.
Les entreprises associ\u00e9es s\u2019analysent comme suit :
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Quote-part des capitaux propres | \n\n Quote-part des r\u00e9sultats | \n||
|---|---|---|---|---|
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n|
| \n Terneuzen | \n\n 9 428 | \n\n 8 738 | \n\n 389 | \n\n 164 | \n
| \n Autre core business | \n\n 1 159 | \n\n 1 614 | \n\n (447) | \n\n 50 | \n
| \n Total core business | \n\n 10 587 | \n\n 10 352 | \n\n (58) | \n\n 116 | \n
| \n Non core business | \n\n - | \n\n 7 197 | \n\n (7 263) | \n\n (1 396) | \n
| \n Total | \n\n 10 587 | \n\n 17 549 | \n\n (7 321) | \n\n (1 280) | \n
2.4Informations sur les participations ne donnant pas le contr\u00f4le
Les Business Units (BUs) du Groupe dans le capital desquelles il existe une participation minoritaire significative (de 20 % \u00e0 49 %) sont d\u00e9taill\u00e9es ci-apr\u00e8s.
Les actionnaires n\u2019ayant pas le contr\u00f4le n\u2019interviennent pas dans la gestion op\u00e9rationnelle des SPV. Des pactes d\u2019actionnaires ont \u00e9t\u00e9 sign\u00e9s au Br\u00e9sil pour certaines centrales.
Voltalia Sao Miguel do Gostoso I Participacoes SA
Voltalia Sao Miguel do Gostoso I Participacoes SA est d\u00e9tenue par le Groupe \u00e0 51 % et par COPEL \u00e0 49 %. Voltalia Sao Miguel do Gostoso I Participacoes SA a pour seule activit\u00e9 la d\u00e9tention des titres de Voltalia Sao Miguel do Gostoso Participacoes SA, holding d\u00e9tenant 100 % des titres des BUs en charge de l\u2019exploitation des parcs \u00e9oliens de Sao Miguel do Gostoso.
VamCruz 1 Partcipa\u00e7oes SA
VamCruz 1 Partcipa\u00e7oes SA est d\u00e9tenue par le Groupe \u00e0 51 % et par Companhia Hidreletrica do S\u00e3o Francisco (la soci\u00e9t\u00e9 de g\u00e9nie civil de l\u2019\u00c9tat de Sao Paulo). Cette holding d\u00e9tient 100 % des titres des BUs en charge de l\u2019exploitation des parcs \u00e9oliens de Vamcruz.
Ventos de Serra do Mel III SA
Ventos de Serra do Mel III est d\u00e9tenue par le Groupe \u00e0 60 % et pour le compl\u00e9ment par STOA Power Brazil S.A.S (31,8 %) et Altos Dos Ventos Energia Eolica S.A. Cette holding d\u00e9tient 100 % des titres des BUs en charge de l\u2019exploitation des parcs \u00e9oliens de Ventos de Serra do Mel III.
Taconnaz
La centrale hydro\u00e9lectrique de Taconnaz est d\u00e9tenue par le Groupe \u00e0 67 %, par la mairie des Houches \u00e0 16,5 % et par la mairie de Chamonix \u00e0 16,5 %.
Miroir du Soleil
Miroir du Soleil est d\u00e9tenue par le Groupe \u00e0 67 % et par Auchan Retail \u00e0 33 %. Cette filiale op\u00e8re des centrales solaires install\u00e9es sur des magasins (toiture ou parking) de l\u2019enseigne Auchan.
Soleil Immo
Soleil Immo est d\u00e9tenue par le Groupe \u00e0 67 % et par Ceetrus France (Filiale immobili\u00e8re du groupe Auchan) \u00e0 33 %. Cette filiale op\u00e8re des centrales solaires install\u00e9es sur des galeries commerciales (toiture ou parking) de Ceetrus ou des contrats de performance \u00e9nerg\u00e9tique.
Jordanie
Les quatre centrales photovolta\u00efques jordaniennes, Jordan Solar One (Cayman)/(Jordan) PSC, Al Ward Al Joury for Energy Generation PSC, Al Zanbaq For Energy Generation PSC, et Zahrat Al Salam For Energy Generation PSC, sont d\u00e9tenues par le Groupe \u00e0 70 %, par Kingdom Electricity for Energy Investments \u00e0 30 %.
Conform\u00e9ment \u00e0 IFRS 10 \u00ab \u00c9tats financiers consolid\u00e9s \u00bb, les \u00e9tats financiers consolid\u00e9s du Groupe comprennent les comptes de toutes les entit\u00e9s que le Groupe contr\u00f4le directement ou indirectement, quel que soit son niveau de participation dans le capital de ces entit\u00e9s. Une entit\u00e9 est contr\u00f4l\u00e9e d\u00e8s lors que le Groupe d\u00e9tient le pouvoir sur cette entit\u00e9, est expos\u00e9 \u00e0 ou a droit \u00e0 des rendements variables du fait de son implication dans cette entit\u00e9, et lorsqu\u2019il a la capacit\u00e9 d\u2019utiliser son pouvoir sur l\u2019entit\u00e9 pour influer sur le montant de ces rendements. La d\u00e9termination du contr\u00f4le prend en compte l\u2019existence de droits de vote potentiels s\u2019ils sont substantifs, c\u2019est-\u00e0-dire s\u2019ils peuvent \u00eatre exerc\u00e9s en temps utile lorsque les d\u00e9cisions sur les activit\u00e9s pertinentes de l\u2019entit\u00e9 doivent \u00eatre prises.
Les entit\u00e9s consolid\u00e9es du Groupe sont qualifi\u00e9es de \u00ab Business Units \u00bb.
Les cr\u00e9ances et les dettes r\u00e9ciproques, ainsi que les produits et les charges r\u00e9ciproques relatives \u00e0 des soci\u00e9t\u00e9s consolid\u00e9es par int\u00e9gration globale, sont \u00e9limin\u00e9s dans leur totalit\u00e9. Les marges internes r\u00e9alis\u00e9es entre ces soci\u00e9t\u00e9s sont \u00e9limin\u00e9es.
Participations dans des entreprises associ\u00e9es
En application de la norme IAS 28, la m\u00e9thode de la mise en \u00e9quivalence est appliqu\u00e9e aux entreprises associ\u00e9es dans lesquelles le Groupe a une influence notable (g\u00e9n\u00e9ralement plus de 20 %), c\u2019est-\u00e0-dire lorsqu\u2019il d\u00e9tient le pouvoir de participer aux d\u00e9cisions de politiques financi\u00e8re et op\u00e9rationnelle, sans toutefois pouvoir contr\u00f4ler ou exercer un contr\u00f4le exclusif ou conjoint sur ces politiques.
Cette m\u00e9thode de consolidation consiste \u00e0 retenir l\u2019actif net et le r\u00e9sultat net d\u2019une soci\u00e9t\u00e9 au prorata de la participation d\u00e9tenue par la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re dans le capital, ainsi que le goodwill y aff\u00e9rant le cas \u00e9ch\u00e9ant.
Les cr\u00e9ances et les dettes envers les entreprises associ\u00e9es ne sont pas \u00e9limin\u00e9es.
2.3P\u00e9rim\u00e8tre de consolidation
Au 31 d\u00e9cembre 2025, pr\u00e8s de 453 soci\u00e9t\u00e9s sont consolid\u00e9es par Voltalia dont 11 en tant qu\u2019entreprises associ\u00e9es sur lesquelles le Groupe exerce une influence notable, et qu\u2019il consolide par mise en \u00e9quivalence.
Cession de projets et de centrales en exploitation
Conform\u00e9ment \u00e0 sa strat\u00e9gie de mon\u00e9tiser la valeur de certains de ses actifs au travers de transactions externes, Voltalia a c\u00e9d\u00e9 au cours de l\u2019exercice tout ou partie des parts qu\u2019elle d\u00e9tient dans plusieurs soci\u00e9t\u00e9s portant des projets de centrales \u00e0 divers stades de d\u00e9veloppement, voire d\u00e9j\u00e0 mises en service. Ces transactions ont entra\u00een\u00e9 une perte de contr\u00f4le de quatre soci\u00e9t\u00e9s.
Les plus-values de cession comptabilis\u00e9es \u00e0 ce titre au sein du r\u00e9sultat op\u00e9rationnel courant de l\u2019exercice s\u2019\u00e9l\u00e8vent \u00e0 pr\u00e8s de 29 millions d\u2019euros. (cf. note 4.3 autres produits et charges op\u00e9rationnels courants)
Participations dans des entreprises associ\u00e9es
L\u2019\u00e9volution de la valeur au bilan consolid\u00e9 des participations dans des entreprises associ\u00e9es se pr\u00e9sente comme suit :
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Participations dans des entreprises associ\u00e9es | \n
|---|---|
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2023 | \n\n 19 799 | \n
| \n Sortie de p\u00e9rim\u00e8tre | \n\n (540) | \n
| \n Dividendes vers\u00e9s | \n\n (40) | \n
| \n Quote-part de r\u00e9sultats des soci\u00e9t\u00e9s mises en \u00e9quivalence dans le prolongement de l\u2019activit\u00e9 de Voltalia | \n\n 116 | \n
| \n Quote-part de r\u00e9sultats des soci\u00e9t\u00e9s mises en \u00e9quivalence en dehors de l\u2019activit\u00e9 de Voltalia | \n\n (1 396) | \n
| \n Autres mouvements nets | \n\n (391) | \n
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n\n 17 549 | \n
| \n Sortie de p\u00e9rim\u00e8tre | \n\n 0 | \n
| \n Dividendes vers\u00e9s | \n\n 0 | \n
| \n Quote-part de r\u00e9sultats des soci\u00e9t\u00e9s mises en \u00e9quivalence dans le prolongement de l\u2019activit\u00e9 de Voltalia | \n\n (58) | \n
| \n Quote-part de r\u00e9sultats des soci\u00e9t\u00e9s mises en \u00e9quivalence en dehors de l\u2019activit\u00e9 de Voltalia | \n\n (1 318) | \n
| \n D\u00e9pr\u00e9ciation (80) | \n\n (5 945) | \n
| \n Autres mouvements nets | \n\n 359 | \n
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n 10 587 | \n
Pr\u00e9sentation au compte de r\u00e9sultat de la quote-part de r\u00e9sultat net des entreprises associ\u00e9es
Le Groupe pr\u00e9sente au sein du R\u00e9sultat op\u00e9rationnel courant sa quote-part dans le r\u00e9sultat net des entreprises associ\u00e9es dont l\u2019activit\u00e9 fait partie int\u00e9grante des m\u00e9tiers principaux exerc\u00e9s par le groupe. Cela traduit la volont\u00e9 de Voltalia de fournir une information plus pertinente pour la lecture de sa performance op\u00e9rationnelle en incluant dans les indicateurs qui permettent de la mesurer le r\u00e9sultat attribuable \u00e0 ses Business Units consolid\u00e9es par mise en \u00e9quivalence r\u00e9pondant \u00e0 ce crit\u00e8re.
Les entreprises associ\u00e9es s\u2019analysent comme suit :
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Quote-part des capitaux propres | \n\n Quote-part des r\u00e9sultats | \n||
|---|---|---|---|---|
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n|
| \n Terneuzen | \n\n 9 428 | \n\n 8 738 | \n\n 389 | \n\n 164 | \n
| \n Autre core business | \n\n 1 159 | \n\n 1 614 | \n\n (447) | \n\n 50 | \n
| \n Total core business | \n\n 10 587 | \n\n 10 352 | \n\n (58) | \n\n 116 | \n
| \n Non core business | \n\n - | \n\n 7 197 | \n\n (7 263) | \n\n (1 396) | \n
| \n Total | \n\n 10 587 | \n\n 17 549 | \n\n (7 321) | \n\n (1 280) | \n
2.4Informations sur les participations ne donnant pas le contr\u00f4le
Les Business Units (BUs) du Groupe dans le capital desquelles il existe une participation minoritaire significative (de 20 % \u00e0 49 %) sont d\u00e9taill\u00e9es ci-apr\u00e8s.
Les actionnaires n\u2019ayant pas le contr\u00f4le n\u2019interviennent pas dans la gestion op\u00e9rationnelle des SPV. Des pactes d\u2019actionnaires ont \u00e9t\u00e9 sign\u00e9s au Br\u00e9sil pour certaines centrales.
Voltalia Sao Miguel do Gostoso I Participacoes SA
Voltalia Sao Miguel do Gostoso I Participacoes SA est d\u00e9tenue par le Groupe \u00e0 51 % et par COPEL \u00e0 49 %. Voltalia Sao Miguel do Gostoso I Participacoes SA a pour seule activit\u00e9 la d\u00e9tention des titres de Voltalia Sao Miguel do Gostoso Participacoes SA, holding d\u00e9tenant 100 % des titres des BUs en charge de l\u2019exploitation des parcs \u00e9oliens de Sao Miguel do Gostoso.
VamCruz 1 Partcipa\u00e7oes SA
VamCruz 1 Partcipa\u00e7oes SA est d\u00e9tenue par le Groupe \u00e0 51 % et par Companhia Hidreletrica do S\u00e3o Francisco (la soci\u00e9t\u00e9 de g\u00e9nie civil de l\u2019\u00c9tat de Sao Paulo). Cette holding d\u00e9tient 100 % des titres des BUs en charge de l\u2019exploitation des parcs \u00e9oliens de Vamcruz.
Ventos de Serra do Mel III SA
Ventos de Serra do Mel III est d\u00e9tenue par le Groupe \u00e0 60 % et pour le compl\u00e9ment par STOA Power Brazil S.A.S (31,8 %) et Altos Dos Ventos Energia Eolica S.A. Cette holding d\u00e9tient 100 % des titres des BUs en charge de l\u2019exploitation des parcs \u00e9oliens de Ventos de Serra do Mel III.
Taconnaz
La centrale hydro\u00e9lectrique de Taconnaz est d\u00e9tenue par le Groupe \u00e0 67 %, par la mairie des Houches \u00e0 16,5 % et par la mairie de Chamonix \u00e0 16,5 %.
Miroir du Soleil
Miroir du Soleil est d\u00e9tenue par le Groupe \u00e0 67 % et par Auchan Retail \u00e0 33 %. Cette filiale op\u00e8re des centrales solaires install\u00e9es sur des magasins (toiture ou parking) de l\u2019enseigne Auchan.
Soleil Immo
Soleil Immo est d\u00e9tenue par le Groupe \u00e0 67 % et par Ceetrus France (Filiale immobili\u00e8re du groupe Auchan) \u00e0 33 %. Cette filiale op\u00e8re des centrales solaires install\u00e9es sur des galeries commerciales (toiture ou parking) de Ceetrus ou des contrats de performance \u00e9nerg\u00e9tique.
Jordanie
Les quatre centrales photovolta\u00efques jordaniennes, Jordan Solar One (Cayman)/(Jordan) PSC, Al Ward Al Joury for Energy Generation PSC, Al Zanbaq For Energy Generation PSC, et Zahrat Al Salam For Energy Generation PSC, sont d\u00e9tenues par le Groupe \u00e0 70 %, par Kingdom Electricity for Energy Investments \u00e0 30 %.
note 16
Les pourcentages pr\u00e9sent\u00e9s dans les tableaux ci-dessous, correspondent au pourcentage d\u2019int\u00e9r\u00eat du Groupe, \u00e0 la date de cl\u00f4ture des exercices.
16.1Identit\u00e9 de la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re
Au 31 d\u00e9cembre 2025, Voltalia est d\u00e9tenue \u00e0 hauteur de 71,20 % par la soci\u00e9t\u00e9 Voltalia Investissement.
16.2Liste des soci\u00e9t\u00e9s consolid\u00e9es en int\u00e9gration globale
En 2025, le Groupe a consolid\u00e9 dans ses comptes 443 soci\u00e9t\u00e9s en int\u00e9gration globale.
Les principales soci\u00e9t\u00e9s sont reprises ci-dessous :
| \n Pays | \n\n Entit\u00e9s | \n\n 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|---|
| \n Soci\u00e9t\u00e9 M\u00e8re | \n\n Voltalia SA | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n Albanie | \n\n Karavasta Solar | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n Br\u00e9sil | \n\n Voltalia Do Brazil | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n Cai\u00e7ara 1 | \n\n 51 % | \n\n 51 % | \n
| \n \n | \n\n Terral | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n Carcara 1 | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n Carcara 2 | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n Usina de Energia Eolica Santo Cristo S.A | \n\n 51 % | \n\n 51 % | \n
| \n \n | \n\n Vila Para I | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n Vila Para II | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n Vila Para III | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n Oiapoque Energia | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n Voltalia do Brasil Comercializadora de Energia Ltda | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n Voltalia Servi\u00e7os do Brasil LTDA | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n EOL Potiguar B31 SPE S.A | \n\n 57,94 % | \n\n 57,94 % | \n
| \n \n | \n\n EOL Potiguar B32 SPE S.A | \n\n 57,94 % | \n\n 57,94 % | \n
| \n \n | \n\n EOL Potiguar B33 SPE S.A | \n\n 57,94 % | \n\n 57,94 % | \n
| \n \n | \n\n SOL SERRA DO MEL I SPE S.A. | \n\n 66,89 % | \n\n 66,89 % | \n
| \n \n | \n\n SOL SERRA DO MEL II SPE S.A. | \n\n 66,89 % | \n\n 66,89 % | \n
| \n \n | \n\n E\u00d3LICA CANUDOS II SPE S.A. | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n E\u00d3LICA CANUDOS III SPE S.A. | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n SOL SERRA DO MEL III SPE S.A | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n SOL SERRA DO MEL IV SPE S.A | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n SOL SERRA DO MEL V SPE S.A | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n SOL SERRA DO MEL VI SPE S.A | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n RA SOLAR S.A.E. | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n Espagne | \n\n Voltalia Renovables Espa\u00f1a S.A.U. | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n France | \n\n Voltalia Distribution SAS | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n SVNC Energie France | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n VLT O&S Holding | \n\n 100 % | \n\n - | \n
| \n \n | \n\n Greensolver | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n Maison Solaire Voltalia | \n\n 98 % | \n\n 98 % | \n
| \n \n | \n\n \u00c9nergies du Sud Vannier | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n Cacao Biomasse \u00c9nergie | \n\n 100 % | \n\n 80 % | \n
| \n \n | \n\n Sinnamary Biomasse Energie | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n Irlande | \n\n VLT O&S Ireland | \n\n 100 % | \n\n - | \n
| \n Italie | \n\n Voltalia Italia SRL | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n HELEXIA ENERGY SERVICES | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n Hawshah for Energy Generation PSC (ex JSO) | \n\n 70 % | \n\n 70 % | \n
| \n \n | \n\n Al Ward Al Joury for Energy Generation PSC | \n\n 70 % | \n\n 70 % | \n
| \n \n | \n\n Al-Zanbaq For Energy Generation PSC | \n\n 70 % | \n\n 70 % | \n
| \n \n | \n\n Zahrat Al Salam For Energy Generation PSC | \n\n 70 % | \n\n 70 % | \n
| \n Portugal | \n\n Voltalia Portugal, S.A. | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n MPrime Solar Solutions, S.A. | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n HELEXIA II ENERGY SERVICES LDA | \n\n 100 % | \n\n 99,80 % | \n
| \n \n | \n\n Voltalia Energia | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n Royaume-Uni | \n\n Voltalia UK Ltd | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n South Farm Solar Limited | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
16.3Liste des participations dans des entreprises associ\u00e9es
| \n Pays | \n\n Entit\u00e9s | \n\n Nature de l\u2019activit\u00e9 | \n\n 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|---|---|
| \n Espagne | \n\n Parque Solar Sesena I, S.L. | \n\n Solaire | \n\n 37,48 % | \n\n 37,48 % | \n
| \n \u00c9tats-Unis | \n\n Chargepoly America Corp. | \n\n Recharge | \n\n 43,20 % | \n\n 43,20 % | \n
| \n France | \n\n 3LE | \n\n Solaire | \n\n 40 % | \n\n 40 % | \n
| \n \n | \n\n Greensolver Finance | \n\n Conseil | \n\n 49,24 % | \n\n 49,24 % | \n
| \n \n | \n\n Chargepoly | \n\n Recharge | \n\n 43,20 % | \n\n 43,20 % | \n
| \n \n | \n\n \u00c9chauffour \u00c9nergies * | \n\n Eol | \n\n 80 % | \n\n 80 % | \n
| \n \n | \n\n Parc Solaire Carri\u00e8re des Plaines * | \n\n Solaire | \n\n 75 % | \n\n - | \n
| \n \n | \n\n Parc Solaire du Canadel * | \n\n Solaire | \n\n 75 % | \n\n - | \n
| \n \n | \n\n Parc Solaire du P.A.G.A.P* | \n\n Solaire | \n\n 75 % | \n\n - | \n
| \n \n | \n\n Budapest * | \n\n Solaire | \n\n 85 % | \n\n - | \n
| \n Pays-Bas | \n\n Zonnepark Mosselbanken Terneuzen B.V * | \n\n Solaire | \n\n 55 % | \n\n 55 % | \n
| \n *Ces soci\u00e9t\u00e9s sont d\u00e9tenues pour plus de 50 % mais le pacte d\u2019actionnaires ne nous permet pas d\u2019avoir le contr\u00f4le, selon l\u2019IFRS 10. Notamment, le pacte d\u2019associ\u00e9 ne permet pas \u00e0 Voltalia de prendre seul des d\u00e9cisions sur les \u00e9l\u00e9ments substantiels au financement, fonctionnement et au pilotage de la performance de ces centrales. | \n
Le groupe a c\u00e9d\u00e9 le 19 d\u00e9cembre 2025, 25 % des parts des soci\u00e9t\u00e9s Parc Solaire Carri\u00e8res des Plaines, Parc Solaire du Canadel et Parc Solaire du P.A.G.A.P qui \u00e9taient, jusqu\u2019\u00e0 cette date, consolid\u00e9es par int\u00e9gration globale.
Le groupe a sign\u00e9 sur la SPV (France) Budapest un nouveau pacte d\u2019actionnaire sans transfert additionnel de titres ni paiement mais avec une modification de la r\u00e9partition des pouvoirs entre les associ\u00e9s.
Conform\u00e9ment \u00e0 IFRS 10 \u00ab \u00c9tats financiers consolid\u00e9s \u00bb, les \u00e9tats financiers consolid\u00e9s du Groupe comprennent les comptes de toutes les entit\u00e9s que le Groupe contr\u00f4le directement ou indirectement, quel que soit son niveau de participation dans le capital de ces entit\u00e9s. Une entit\u00e9 est contr\u00f4l\u00e9e d\u00e8s lors que le Groupe d\u00e9tient le pouvoir sur cette entit\u00e9, est expos\u00e9 \u00e0 ou a droit \u00e0 des rendements variables du fait de son implication dans cette entit\u00e9, et lorsqu\u2019il a la capacit\u00e9 d\u2019utiliser son pouvoir sur l\u2019entit\u00e9 pour influer sur le montant de ces rendements. La d\u00e9termination du contr\u00f4le prend en compte l\u2019existence de droits de vote potentiels s\u2019ils sont substantifs, c\u2019est-\u00e0-dire s\u2019ils peuvent \u00eatre exerc\u00e9s en temps utile lorsque les d\u00e9cisions sur les activit\u00e9s pertinentes de l\u2019entit\u00e9 doivent \u00eatre prises.
Les entit\u00e9s consolid\u00e9es du Groupe sont qualifi\u00e9es de \u00ab Business Units \u00bb.
Les cr\u00e9ances et les dettes r\u00e9ciproques, ainsi que les produits et les charges r\u00e9ciproques relatives \u00e0 des soci\u00e9t\u00e9s consolid\u00e9es par int\u00e9gration globale, sont \u00e9limin\u00e9s dans leur totalit\u00e9. Les marges internes r\u00e9alis\u00e9es entre ces soci\u00e9t\u00e9s sont \u00e9limin\u00e9es.
Conform\u00e9ment \u00e0 sa strat\u00e9gie de mon\u00e9tiser la valeur de certains de ses actifs au travers de transactions externes, Voltalia a c\u00e9d\u00e9 au cours de l\u2019exercice tout ou partie des parts qu\u2019elle d\u00e9tient dans plusieurs soci\u00e9t\u00e9s portant des projets de centrales \u00e0 divers stades de d\u00e9veloppement, voire d\u00e9j\u00e0 mises en service. Ces transactions ont entra\u00een\u00e9 une perte de contr\u00f4le de quatre soci\u00e9t\u00e9s.
Les plus-values de cession comptabilis\u00e9es \u00e0 ce titre au sein du r\u00e9sultat op\u00e9rationnel courant de l\u2019exercice s\u2019\u00e9l\u00e8vent \u00e0 pr\u00e8s de 29 millions d\u2019euros. (cf. note 4.3 autres produits et charges op\u00e9rationnels courants)
2.4Informations sur les participations ne donnant pas le contr\u00f4le
Les Business Units (BUs) du Groupe dans le capital desquelles il existe une participation minoritaire significative (de 20 % \u00e0 49 %) sont d\u00e9taill\u00e9es ci-apr\u00e8s.
Les actionnaires n\u2019ayant pas le contr\u00f4le n\u2019interviennent pas dans la gestion op\u00e9rationnelle des SPV. Des pactes d\u2019actionnaires ont \u00e9t\u00e9 sign\u00e9s au Br\u00e9sil pour certaines centrales.
Voltalia Sao Miguel do Gostoso I Participacoes SA
Voltalia Sao Miguel do Gostoso I Participacoes SA est d\u00e9tenue par le Groupe \u00e0 51 % et par COPEL \u00e0 49 %. Voltalia Sao Miguel do Gostoso I Participacoes SA a pour seule activit\u00e9 la d\u00e9tention des titres de Voltalia Sao Miguel do Gostoso Participacoes SA, holding d\u00e9tenant 100 % des titres des BUs en charge de l\u2019exploitation des parcs \u00e9oliens de Sao Miguel do Gostoso.
VamCruz 1 Partcipa\u00e7oes SA
VamCruz 1 Partcipa\u00e7oes SA est d\u00e9tenue par le Groupe \u00e0 51 % et par Companhia Hidreletrica do S\u00e3o Francisco (la soci\u00e9t\u00e9 de g\u00e9nie civil de l\u2019\u00c9tat de Sao Paulo). Cette holding d\u00e9tient 100 % des titres des BUs en charge de l\u2019exploitation des parcs \u00e9oliens de Vamcruz.
Ventos de Serra do Mel III SA
Ventos de Serra do Mel III est d\u00e9tenue par le Groupe \u00e0 60 % et pour le compl\u00e9ment par STOA Power Brazil S.A.S (31,8 %) et Altos Dos Ventos Energia Eolica S.A. Cette holding d\u00e9tient 100 % des titres des BUs en charge de l\u2019exploitation des parcs \u00e9oliens de Ventos de Serra do Mel III.
Taconnaz
La centrale hydro\u00e9lectrique de Taconnaz est d\u00e9tenue par le Groupe \u00e0 67 %, par la mairie des Houches \u00e0 16,5 % et par la mairie de Chamonix \u00e0 16,5 %.
Miroir du Soleil
Miroir du Soleil est d\u00e9tenue par le Groupe \u00e0 67 % et par Auchan Retail \u00e0 33 %. Cette filiale op\u00e8re des centrales solaires install\u00e9es sur des magasins (toiture ou parking) de l\u2019enseigne Auchan.
Soleil Immo
Soleil Immo est d\u00e9tenue par le Groupe \u00e0 67 % et par Ceetrus France (Filiale immobili\u00e8re du groupe Auchan) \u00e0 33 %. Cette filiale op\u00e8re des centrales solaires install\u00e9es sur des galeries commerciales (toiture ou parking) de Ceetrus ou des contrats de performance \u00e9nerg\u00e9tique.
Jordanie
Les quatre centrales photovolta\u00efques jordaniennes, Jordan Solar One (Cayman)/(Jordan) PSC, Al Ward Al Joury for Energy Generation PSC, Al Zanbaq For Energy Generation PSC, et Zahrat Al Salam For Energy Generation PSC, sont d\u00e9tenues par le Groupe \u00e0 70 %, par Kingdom Electricity for Energy Investments \u00e0 30 %.
16.2Liste des soci\u00e9t\u00e9s consolid\u00e9es en int\u00e9gration globale
En 2025, le Groupe a consolid\u00e9 dans ses comptes 443 soci\u00e9t\u00e9s en int\u00e9gration globale.
Les principales soci\u00e9t\u00e9s sont reprises ci-dessous :
| \n Pays | \n\n Entit\u00e9s | \n\n 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|---|
| \n Soci\u00e9t\u00e9 M\u00e8re | \n\n Voltalia SA | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n Albanie | \n\n Karavasta Solar | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n Br\u00e9sil | \n\n Voltalia Do Brazil | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n Cai\u00e7ara 1 | \n\n 51 % | \n\n 51 % | \n
| \n \n | \n\n Terral | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n Carcara 1 | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n Carcara 2 | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n Usina de Energia Eolica Santo Cristo S.A | \n\n 51 % | \n\n 51 % | \n
| \n \n | \n\n Vila Para I | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n Vila Para II | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n Vila Para III | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n Oiapoque Energia | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n Voltalia do Brasil Comercializadora de Energia Ltda | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n Voltalia Servi\u00e7os do Brasil LTDA | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n EOL Potiguar B31 SPE S.A | \n\n 57,94 % | \n\n 57,94 % | \n
| \n \n | \n\n EOL Potiguar B32 SPE S.A | \n\n 57,94 % | \n\n 57,94 % | \n
| \n \n | \n\n EOL Potiguar B33 SPE S.A | \n\n 57,94 % | \n\n 57,94 % | \n
| \n \n | \n\n SOL SERRA DO MEL I SPE S.A. | \n\n 66,89 % | \n\n 66,89 % | \n
| \n \n | \n\n SOL SERRA DO MEL II SPE S.A. | \n\n 66,89 % | \n\n 66,89 % | \n
| \n \n | \n\n E\u00d3LICA CANUDOS II SPE S.A. | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n E\u00d3LICA CANUDOS III SPE S.A. | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n SOL SERRA DO MEL III SPE S.A | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n SOL SERRA DO MEL IV SPE S.A | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n SOL SERRA DO MEL V SPE S.A | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n SOL SERRA DO MEL VI SPE S.A | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n RA SOLAR S.A.E. | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n Espagne | \n\n Voltalia Renovables Espa\u00f1a S.A.U. | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n France | \n\n Voltalia Distribution SAS | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n SVNC Energie France | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n VLT O&S Holding | \n\n 100 % | \n\n - | \n
| \n \n | \n\n Greensolver | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n Maison Solaire Voltalia | \n\n 98 % | \n\n 98 % | \n
| \n \n | \n\n \u00c9nergies du Sud Vannier | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n Cacao Biomasse \u00c9nergie | \n\n 100 % | \n\n 80 % | \n
| \n \n | \n\n Sinnamary Biomasse Energie | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n Irlande | \n\n VLT O&S Ireland | \n\n 100 % | \n\n - | \n
| \n Italie | \n\n Voltalia Italia SRL | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n HELEXIA ENERGY SERVICES | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n Hawshah for Energy Generation PSC (ex JSO) | \n\n 70 % | \n\n 70 % | \n
| \n \n | \n\n Al Ward Al Joury for Energy Generation PSC | \n\n 70 % | \n\n 70 % | \n
| \n \n | \n\n Al-Zanbaq For Energy Generation PSC | \n\n 70 % | \n\n 70 % | \n
| \n \n | \n\n Zahrat Al Salam For Energy Generation PSC | \n\n 70 % | \n\n 70 % | \n
| \n Portugal | \n\n Voltalia Portugal, S.A. | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n MPrime Solar Solutions, S.A. | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n HELEXIA II ENERGY SERVICES LDA | \n\n 100 % | \n\n 99,80 % | \n
| \n \n | \n\n Voltalia Energia | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n Royaume-Uni | \n\n Voltalia UK Ltd | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n South Farm Solar Limited | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
16.3Liste des participations dans des entreprises associ\u00e9es
| \n Pays | \n\n Entit\u00e9s | \n\n Nature de l\u2019activit\u00e9 | \n\n 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|---|---|
| \n Espagne | \n\n Parque Solar Sesena I, S.L. | \n\n Solaire | \n\n 37,48 % | \n\n 37,48 % | \n
| \n \u00c9tats-Unis | \n\n Chargepoly America Corp. | \n\n Recharge | \n\n 43,20 % | \n\n 43,20 % | \n
| \n France | \n\n 3LE | \n\n Solaire | \n\n 40 % | \n\n 40 % | \n
| \n \n | \n\n Greensolver Finance | \n\n Conseil | \n\n 49,24 % | \n\n 49,24 % | \n
| \n \n | \n\n Chargepoly | \n\n Recharge | \n\n 43,20 % | \n\n 43,20 % | \n
| \n \n | \n\n \u00c9chauffour \u00c9nergies * | \n\n Eol | \n\n 80 % | \n\n 80 % | \n
| \n \n | \n\n Parc Solaire Carri\u00e8re des Plaines * | \n\n Solaire | \n\n 75 % | \n\n - | \n
| \n \n | \n\n Parc Solaire du Canadel * | \n\n Solaire | \n\n 75 % | \n\n - | \n
| \n \n | \n\n Parc Solaire du P.A.G.A.P* | \n\n Solaire | \n\n 75 % | \n\n - | \n
| \n \n | \n\n Budapest * | \n\n Solaire | \n\n 85 % | \n\n - | \n
| \n Pays-Bas | \n\n Zonnepark Mosselbanken Terneuzen B.V * | \n\n Solaire | \n\n 55 % | \n\n 55 % | \n
| \n *Ces soci\u00e9t\u00e9s sont d\u00e9tenues pour plus de 50 % mais le pacte d\u2019actionnaires ne nous permet pas d\u2019avoir le contr\u00f4le, selon l\u2019IFRS 10. Notamment, le pacte d\u2019associ\u00e9 ne permet pas \u00e0 Voltalia de prendre seul des d\u00e9cisions sur les \u00e9l\u00e9ments substantiels au financement, fonctionnement et au pilotage de la performance de ces centrales. | \n
Le groupe a c\u00e9d\u00e9 le 19 d\u00e9cembre 2025, 25 % des parts des soci\u00e9t\u00e9s Parc Solaire Carri\u00e8res des Plaines, Parc Solaire du Canadel et Parc Solaire du P.A.G.A.P qui \u00e9taient, jusqu\u2019\u00e0 cette date, consolid\u00e9es par int\u00e9gration globale.
Le groupe a sign\u00e9 sur la SPV (France) Budapest un nouveau pacte d\u2019actionnaire sans transfert additionnel de titres ni paiement mais avec une modification de la r\u00e9partition des pouvoirs entre les associ\u00e9s.
Conform\u00e9ment \u00e0 IFRS 10 \u00ab \u00c9tats financiers consolid\u00e9s \u00bb, les \u00e9tats financiers consolid\u00e9s du Groupe comprennent les comptes de toutes les entit\u00e9s que le Groupe contr\u00f4le directement ou indirectement, quel que soit son niveau de participation dans le capital de ces entit\u00e9s. Une entit\u00e9 est contr\u00f4l\u00e9e d\u00e8s lors que le Groupe d\u00e9tient le pouvoir sur cette entit\u00e9, est expos\u00e9 \u00e0 ou a droit \u00e0 des rendements variables du fait de son implication dans cette entit\u00e9, et lorsqu\u2019il a la capacit\u00e9 d\u2019utiliser son pouvoir sur l\u2019entit\u00e9 pour influer sur le montant de ces rendements. La d\u00e9termination du contr\u00f4le prend en compte l\u2019existence de droits de vote potentiels s\u2019ils sont substantifs, c\u2019est-\u00e0-dire s\u2019ils peuvent \u00eatre exerc\u00e9s en temps utile lorsque les d\u00e9cisions sur les activit\u00e9s pertinentes de l\u2019entit\u00e9 doivent \u00eatre prises.
Les entit\u00e9s consolid\u00e9es du Groupe sont qualifi\u00e9es de \u00ab Business Units \u00bb.
Les cr\u00e9ances et les dettes r\u00e9ciproques, ainsi que les produits et les charges r\u00e9ciproques relatives \u00e0 des soci\u00e9t\u00e9s consolid\u00e9es par int\u00e9gration globale, sont \u00e9limin\u00e9s dans leur totalit\u00e9. Les marges internes r\u00e9alis\u00e9es entre ces soci\u00e9t\u00e9s sont \u00e9limin\u00e9es.
En application de la norme IAS 28, la m\u00e9thode de la mise en \u00e9quivalence est appliqu\u00e9e aux entreprises associ\u00e9es dans lesquelles le Groupe a une influence notable (g\u00e9n\u00e9ralement plus de 20 %), c\u2019est-\u00e0-dire lorsqu\u2019il d\u00e9tient le pouvoir de participer aux d\u00e9cisions de politiques financi\u00e8re et op\u00e9rationnelle, sans toutefois pouvoir contr\u00f4ler ou exercer un contr\u00f4le exclusif ou conjoint sur ces politiques.
Cette m\u00e9thode de consolidation consiste \u00e0 retenir l\u2019actif net et le r\u00e9sultat net d\u2019une soci\u00e9t\u00e9 au prorata de la participation d\u00e9tenue par la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re dans le capital, ainsi que le goodwill y aff\u00e9rant le cas \u00e9ch\u00e9ant.
Les cr\u00e9ances et les dettes envers les entreprises associ\u00e9es ne sont pas \u00e9limin\u00e9es.
L\u2019\u00e9volution de la valeur au bilan consolid\u00e9 des participations dans des entreprises associ\u00e9es se pr\u00e9sente comme suit :
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Participations dans des entreprises associ\u00e9es | \n
|---|---|
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2023 | \n\n 19 799 | \n
| \n Sortie de p\u00e9rim\u00e8tre | \n\n (540) | \n
| \n Dividendes vers\u00e9s | \n\n (40) | \n
| \n Quote-part de r\u00e9sultats des soci\u00e9t\u00e9s mises en \u00e9quivalence dans le prolongement de l\u2019activit\u00e9 de Voltalia | \n\n 116 | \n
| \n Quote-part de r\u00e9sultats des soci\u00e9t\u00e9s mises en \u00e9quivalence en dehors de l\u2019activit\u00e9 de Voltalia | \n\n (1 396) | \n
| \n Autres mouvements nets | \n\n (391) | \n
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n\n 17 549 | \n
| \n Sortie de p\u00e9rim\u00e8tre | \n\n 0 | \n
| \n Dividendes vers\u00e9s | \n\n 0 | \n
| \n Quote-part de r\u00e9sultats des soci\u00e9t\u00e9s mises en \u00e9quivalence dans le prolongement de l\u2019activit\u00e9 de Voltalia | \n\n (58) | \n
| \n Quote-part de r\u00e9sultats des soci\u00e9t\u00e9s mises en \u00e9quivalence en dehors de l\u2019activit\u00e9 de Voltalia | \n\n (1 318) | \n
| \n D\u00e9pr\u00e9ciation (80) | \n\n (5 945) | \n
| \n Autres mouvements nets | \n\n 359 | \n
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n 10 587 | \n
Pr\u00e9sentation au compte de r\u00e9sultat de la quote-part de r\u00e9sultat net des entreprises associ\u00e9es
Le Groupe pr\u00e9sente au sein du R\u00e9sultat op\u00e9rationnel courant sa quote-part dans le r\u00e9sultat net des entreprises associ\u00e9es dont l\u2019activit\u00e9 fait partie int\u00e9grante des m\u00e9tiers principaux exerc\u00e9s par le groupe. Cela traduit la volont\u00e9 de Voltalia de fournir une information plus pertinente pour la lecture de sa performance op\u00e9rationnelle en incluant dans les indicateurs qui permettent de la mesurer le r\u00e9sultat attribuable \u00e0 ses Business Units consolid\u00e9es par mise en \u00e9quivalence r\u00e9pondant \u00e0 ce crit\u00e8re.
Les entreprises associ\u00e9es s\u2019analysent comme suit :
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Quote-part des capitaux propres | \n\n Quote-part des r\u00e9sultats | \n||
|---|---|---|---|---|
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n|
| \n Terneuzen | \n\n 9 428 | \n\n 8 738 | \n\n 389 | \n\n 164 | \n
| \n Autre core business | \n\n 1 159 | \n\n 1 614 | \n\n (447) | \n\n 50 | \n
| \n Total core business | \n\n 10 587 | \n\n 10 352 | \n\n (58) | \n\n 116 | \n
| \n Non core business | \n\n - | \n\n 7 197 | \n\n (7 263) | \n\n (1 396) | \n
| \n Total | \n\n 10 587 | \n\n 17 549 | \n\n (7 321) | \n\n (1 280) | \n
16.2Liste des soci\u00e9t\u00e9s consolid\u00e9es en int\u00e9gration globale
En 2025, le Groupe a consolid\u00e9 dans ses comptes 443 soci\u00e9t\u00e9s en int\u00e9gration globale.
Les principales soci\u00e9t\u00e9s sont reprises ci-dessous :
| \n Pays | \n\n Entit\u00e9s | \n\n 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|---|
| \n Soci\u00e9t\u00e9 M\u00e8re | \n\n Voltalia SA | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n Albanie | \n\n Karavasta Solar | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n Br\u00e9sil | \n\n Voltalia Do Brazil | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n Cai\u00e7ara 1 | \n\n 51 % | \n\n 51 % | \n
| \n \n | \n\n Terral | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n Carcara 1 | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n Carcara 2 | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n Usina de Energia Eolica Santo Cristo S.A | \n\n 51 % | \n\n 51 % | \n
| \n \n | \n\n Vila Para I | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n Vila Para II | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n Vila Para III | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n Oiapoque Energia | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n Voltalia do Brasil Comercializadora de Energia Ltda | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n Voltalia Servi\u00e7os do Brasil LTDA | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n EOL Potiguar B31 SPE S.A | \n\n 57,94 % | \n\n 57,94 % | \n
| \n \n | \n\n EOL Potiguar B32 SPE S.A | \n\n 57,94 % | \n\n 57,94 % | \n
| \n \n | \n\n EOL Potiguar B33 SPE S.A | \n\n 57,94 % | \n\n 57,94 % | \n
| \n \n | \n\n SOL SERRA DO MEL I SPE S.A. | \n\n 66,89 % | \n\n 66,89 % | \n
| \n \n | \n\n SOL SERRA DO MEL II SPE S.A. | \n\n 66,89 % | \n\n 66,89 % | \n
| \n \n | \n\n E\u00d3LICA CANUDOS II SPE S.A. | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n E\u00d3LICA CANUDOS III SPE S.A. | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n SOL SERRA DO MEL III SPE S.A | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n SOL SERRA DO MEL IV SPE S.A | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n SOL SERRA DO MEL V SPE S.A | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n SOL SERRA DO MEL VI SPE S.A | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n RA SOLAR S.A.E. | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n Espagne | \n\n Voltalia Renovables Espa\u00f1a S.A.U. | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n France | \n\n Voltalia Distribution SAS | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n SVNC Energie France | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n VLT O&S Holding | \n\n 100 % | \n\n - | \n
| \n \n | \n\n Greensolver | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n Maison Solaire Voltalia | \n\n 98 % | \n\n 98 % | \n
| \n \n | \n\n \u00c9nergies du Sud Vannier | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n Cacao Biomasse \u00c9nergie | \n\n 100 % | \n\n 80 % | \n
| \n \n | \n\n Sinnamary Biomasse Energie | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n Irlande | \n\n VLT O&S Ireland | \n\n 100 % | \n\n - | \n
| \n Italie | \n\n Voltalia Italia SRL | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n HELEXIA ENERGY SERVICES | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n Hawshah for Energy Generation PSC (ex JSO) | \n\n 70 % | \n\n 70 % | \n
| \n \n | \n\n Al Ward Al Joury for Energy Generation PSC | \n\n 70 % | \n\n 70 % | \n
| \n \n | \n\n Al-Zanbaq For Energy Generation PSC | \n\n 70 % | \n\n 70 % | \n
| \n \n | \n\n Zahrat Al Salam For Energy Generation PSC | \n\n 70 % | \n\n 70 % | \n
| \n Portugal | \n\n Voltalia Portugal, S.A. | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n MPrime Solar Solutions, S.A. | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n HELEXIA II ENERGY SERVICES LDA | \n\n 100 % | \n\n 99,80 % | \n
| \n \n | \n\n Voltalia Energia | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n Royaume-Uni | \n\n Voltalia UK Ltd | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n South Farm Solar Limited | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
16.3Liste des participations dans des entreprises associ\u00e9es
| \n Pays | \n\n Entit\u00e9s | \n\n Nature de l\u2019activit\u00e9 | \n\n 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|---|---|
| \n Espagne | \n\n Parque Solar Sesena I, S.L. | \n\n Solaire | \n\n 37,48 % | \n\n 37,48 % | \n
| \n \u00c9tats-Unis | \n\n Chargepoly America Corp. | \n\n Recharge | \n\n 43,20 % | \n\n 43,20 % | \n
| \n France | \n\n 3LE | \n\n Solaire | \n\n 40 % | \n\n 40 % | \n
| \n \n | \n\n Greensolver Finance | \n\n Conseil | \n\n 49,24 % | \n\n 49,24 % | \n
| \n \n | \n\n Chargepoly | \n\n Recharge | \n\n 43,20 % | \n\n 43,20 % | \n
| \n \n | \n\n \u00c9chauffour \u00c9nergies * | \n\n Eol | \n\n 80 % | \n\n 80 % | \n
| \n \n | \n\n Parc Solaire Carri\u00e8re des Plaines * | \n\n Solaire | \n\n 75 % | \n\n - | \n
| \n \n | \n\n Parc Solaire du Canadel * | \n\n Solaire | \n\n 75 % | \n\n - | \n
| \n \n | \n\n Parc Solaire du P.A.G.A.P* | \n\n Solaire | \n\n 75 % | \n\n - | \n
| \n \n | \n\n Budapest * | \n\n Solaire | \n\n 85 % | \n\n - | \n
| \n Pays-Bas | \n\n Zonnepark Mosselbanken Terneuzen B.V * | \n\n Solaire | \n\n 55 % | \n\n 55 % | \n
| \n *Ces soci\u00e9t\u00e9s sont d\u00e9tenues pour plus de 50 % mais le pacte d\u2019actionnaires ne nous permet pas d\u2019avoir le contr\u00f4le, selon l\u2019IFRS 10. Notamment, le pacte d\u2019associ\u00e9 ne permet pas \u00e0 Voltalia de prendre seul des d\u00e9cisions sur les \u00e9l\u00e9ments substantiels au financement, fonctionnement et au pilotage de la performance de ces centrales. | \n
Le groupe a c\u00e9d\u00e9 le 19 d\u00e9cembre 2025, 25 % des parts des soci\u00e9t\u00e9s Parc Solaire Carri\u00e8res des Plaines, Parc Solaire du Canadel et Parc Solaire du P.A.G.A.P qui \u00e9taient, jusqu\u2019\u00e0 cette date, consolid\u00e9es par int\u00e9gration globale.
Le groupe a sign\u00e9 sur la SPV (France) Budapest un nouveau pacte d\u2019actionnaire sans transfert additionnel de titres ni paiement mais avec une modification de la r\u00e9partition des pouvoirs entre les associ\u00e9s.
En application de la norme IAS 28, la m\u00e9thode de la mise en \u00e9quivalence est appliqu\u00e9e aux entreprises associ\u00e9es dans lesquelles le Groupe a une influence notable (g\u00e9n\u00e9ralement plus de 20 %), c\u2019est-\u00e0-dire lorsqu\u2019il d\u00e9tient le pouvoir de participer aux d\u00e9cisions de politiques financi\u00e8re et op\u00e9rationnelle, sans toutefois pouvoir contr\u00f4ler ou exercer un contr\u00f4le exclusif ou conjoint sur ces politiques.
Cette m\u00e9thode de consolidation consiste \u00e0 retenir l\u2019actif net et le r\u00e9sultat net d\u2019une soci\u00e9t\u00e9 au prorata de la participation d\u00e9tenue par la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re dans le capital, ainsi que le goodwill y aff\u00e9rant le cas \u00e9ch\u00e9ant.
Les cr\u00e9ances et les dettes envers les entreprises associ\u00e9es ne sont pas \u00e9limin\u00e9es.
En application de la norme IAS 28, la m\u00e9thode de la mise en \u00e9quivalence est appliqu\u00e9e aux entreprises associ\u00e9es dans lesquelles le Groupe a une influence notable (g\u00e9n\u00e9ralement plus de 20 %), c\u2019est-\u00e0-dire lorsqu\u2019il d\u00e9tient le pouvoir de participer aux d\u00e9cisions de politiques financi\u00e8re et op\u00e9rationnelle, sans toutefois pouvoir contr\u00f4ler ou exercer un contr\u00f4le exclusif ou conjoint sur ces politiques.
Cette m\u00e9thode de consolidation consiste \u00e0 retenir l\u2019actif net et le r\u00e9sultat net d\u2019une soci\u00e9t\u00e9 au prorata de la participation d\u00e9tenue par la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re dans le capital, ainsi que le goodwill y aff\u00e9rant le cas \u00e9ch\u00e9ant.
Les cr\u00e9ances et les dettes envers les entreprises associ\u00e9es ne sont pas \u00e9limin\u00e9es.
L\u2019\u00e9volution de la valeur au bilan consolid\u00e9 des participations dans des entreprises associ\u00e9es se pr\u00e9sente comme suit :
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Participations dans des entreprises associ\u00e9es | \n
|---|---|
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2023 | \n\n 19 799 | \n
| \n Sortie de p\u00e9rim\u00e8tre | \n\n (540) | \n
| \n Dividendes vers\u00e9s | \n\n (40) | \n
| \n Quote-part de r\u00e9sultats des soci\u00e9t\u00e9s mises en \u00e9quivalence dans le prolongement de l\u2019activit\u00e9 de Voltalia | \n\n 116 | \n
| \n Quote-part de r\u00e9sultats des soci\u00e9t\u00e9s mises en \u00e9quivalence en dehors de l\u2019activit\u00e9 de Voltalia | \n\n (1 396) | \n
| \n Autres mouvements nets | \n\n (391) | \n
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n\n 17 549 | \n
| \n Sortie de p\u00e9rim\u00e8tre | \n\n 0 | \n
| \n Dividendes vers\u00e9s | \n\n 0 | \n
| \n Quote-part de r\u00e9sultats des soci\u00e9t\u00e9s mises en \u00e9quivalence dans le prolongement de l\u2019activit\u00e9 de Voltalia | \n\n (58) | \n
| \n Quote-part de r\u00e9sultats des soci\u00e9t\u00e9s mises en \u00e9quivalence en dehors de l\u2019activit\u00e9 de Voltalia | \n\n (1 318) | \n
| \n D\u00e9pr\u00e9ciation (80) | \n\n (5 945) | \n
| \n Autres mouvements nets | \n\n 359 | \n
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n 10 587 | \n
Pr\u00e9sentation au compte de r\u00e9sultat de la quote-part de r\u00e9sultat net des entreprises associ\u00e9es
Le Groupe pr\u00e9sente au sein du R\u00e9sultat op\u00e9rationnel courant sa quote-part dans le r\u00e9sultat net des entreprises associ\u00e9es dont l\u2019activit\u00e9 fait partie int\u00e9grante des m\u00e9tiers principaux exerc\u00e9s par le groupe. Cela traduit la volont\u00e9 de Voltalia de fournir une information plus pertinente pour la lecture de sa performance op\u00e9rationnelle en incluant dans les indicateurs qui permettent de la mesurer le r\u00e9sultat attribuable \u00e0 ses Business Units consolid\u00e9es par mise en \u00e9quivalence r\u00e9pondant \u00e0 ce crit\u00e8re.
Les entreprises associ\u00e9es s\u2019analysent comme suit :
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Quote-part des capitaux propres | \n\n Quote-part des r\u00e9sultats | \n||
|---|---|---|---|---|
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n|
| \n Terneuzen | \n\n 9 428 | \n\n 8 738 | \n\n 389 | \n\n 164 | \n
| \n Autre core business | \n\n 1 159 | \n\n 1 614 | \n\n (447) | \n\n 50 | \n
| \n Total core business | \n\n 10 587 | \n\n 10 352 | \n\n (58) | \n\n 116 | \n
| \n Non core business | \n\n - | \n\n 7 197 | \n\n (7 263) | \n\n (1 396) | \n
| \n Total | \n\n 10 587 | \n\n 17 549 | \n\n (7 321) | \n\n (1 280) | \n
16.2Liste des soci\u00e9t\u00e9s consolid\u00e9es en int\u00e9gration globale
En 2025, le Groupe a consolid\u00e9 dans ses comptes 443 soci\u00e9t\u00e9s en int\u00e9gration globale.
Les principales soci\u00e9t\u00e9s sont reprises ci-dessous :
| \n Pays | \n\n Entit\u00e9s | \n\n 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|---|
| \n Soci\u00e9t\u00e9 M\u00e8re | \n\n Voltalia SA | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n Albanie | \n\n Karavasta Solar | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n Br\u00e9sil | \n\n Voltalia Do Brazil | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n Cai\u00e7ara 1 | \n\n 51 % | \n\n 51 % | \n
| \n \n | \n\n Terral | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n Carcara 1 | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n Carcara 2 | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n Usina de Energia Eolica Santo Cristo S.A | \n\n 51 % | \n\n 51 % | \n
| \n \n | \n\n Vila Para I | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n Vila Para II | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n Vila Para III | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n Oiapoque Energia | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n Voltalia do Brasil Comercializadora de Energia Ltda | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n Voltalia Servi\u00e7os do Brasil LTDA | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n EOL Potiguar B31 SPE S.A | \n\n 57,94 % | \n\n 57,94 % | \n
| \n \n | \n\n EOL Potiguar B32 SPE S.A | \n\n 57,94 % | \n\n 57,94 % | \n
| \n \n | \n\n EOL Potiguar B33 SPE S.A | \n\n 57,94 % | \n\n 57,94 % | \n
| \n \n | \n\n SOL SERRA DO MEL I SPE S.A. | \n\n 66,89 % | \n\n 66,89 % | \n
| \n \n | \n\n SOL SERRA DO MEL II SPE S.A. | \n\n 66,89 % | \n\n 66,89 % | \n
| \n \n | \n\n E\u00d3LICA CANUDOS II SPE S.A. | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n E\u00d3LICA CANUDOS III SPE S.A. | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n SOL SERRA DO MEL III SPE S.A | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n SOL SERRA DO MEL IV SPE S.A | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n SOL SERRA DO MEL V SPE S.A | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n SOL SERRA DO MEL VI SPE S.A | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n RA SOLAR S.A.E. | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n Espagne | \n\n Voltalia Renovables Espa\u00f1a S.A.U. | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n France | \n\n Voltalia Distribution SAS | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n SVNC Energie France | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n VLT O&S Holding | \n\n 100 % | \n\n - | \n
| \n \n | \n\n Greensolver | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n Maison Solaire Voltalia | \n\n 98 % | \n\n 98 % | \n
| \n \n | \n\n \u00c9nergies du Sud Vannier | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n Cacao Biomasse \u00c9nergie | \n\n 100 % | \n\n 80 % | \n
| \n \n | \n\n Sinnamary Biomasse Energie | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n Irlande | \n\n VLT O&S Ireland | \n\n 100 % | \n\n - | \n
| \n Italie | \n\n Voltalia Italia SRL | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n HELEXIA ENERGY SERVICES | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n Hawshah for Energy Generation PSC (ex JSO) | \n\n 70 % | \n\n 70 % | \n
| \n \n | \n\n Al Ward Al Joury for Energy Generation PSC | \n\n 70 % | \n\n 70 % | \n
| \n \n | \n\n Al-Zanbaq For Energy Generation PSC | \n\n 70 % | \n\n 70 % | \n
| \n \n | \n\n Zahrat Al Salam For Energy Generation PSC | \n\n 70 % | \n\n 70 % | \n
| \n Portugal | \n\n Voltalia Portugal, S.A. | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n MPrime Solar Solutions, S.A. | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n HELEXIA II ENERGY SERVICES LDA | \n\n 100 % | \n\n 99,80 % | \n
| \n \n | \n\n Voltalia Energia | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n Royaume-Uni | \n\n Voltalia UK Ltd | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
| \n \n | \n\n South Farm Solar Limited | \n\n 100 % | \n\n 100 % | \n
16.3Liste des participations dans des entreprises associ\u00e9es
| \n Pays | \n\n Entit\u00e9s | \n\n Nature de l\u2019activit\u00e9 | \n\n 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|---|---|
| \n Espagne | \n\n Parque Solar Sesena I, S.L. | \n\n Solaire | \n\n 37,48 % | \n\n 37,48 % | \n
| \n \u00c9tats-Unis | \n\n Chargepoly America Corp. | \n\n Recharge | \n\n 43,20 % | \n\n 43,20 % | \n
| \n France | \n\n 3LE | \n\n Solaire | \n\n 40 % | \n\n 40 % | \n
| \n \n | \n\n Greensolver Finance | \n\n Conseil | \n\n 49,24 % | \n\n 49,24 % | \n
| \n \n | \n\n Chargepoly | \n\n Recharge | \n\n 43,20 % | \n\n 43,20 % | \n
| \n \n | \n\n \u00c9chauffour \u00c9nergies * | \n\n Eol | \n\n 80 % | \n\n 80 % | \n
| \n \n | \n\n Parc Solaire Carri\u00e8re des Plaines * | \n\n Solaire | \n\n 75 % | \n\n - | \n
| \n \n | \n\n Parc Solaire du Canadel * | \n\n Solaire | \n\n 75 % | \n\n - | \n
| \n \n | \n\n Parc Solaire du P.A.G.A.P* | \n\n Solaire | \n\n 75 % | \n\n - | \n
| \n \n | \n\n Budapest * | \n\n Solaire | \n\n 85 % | \n\n - | \n
| \n Pays-Bas | \n\n Zonnepark Mosselbanken Terneuzen B.V * | \n\n Solaire | \n\n 55 % | \n\n 55 % | \n
| \n *Ces soci\u00e9t\u00e9s sont d\u00e9tenues pour plus de 50 % mais le pacte d\u2019actionnaires ne nous permet pas d\u2019avoir le contr\u00f4le, selon l\u2019IFRS 10. Notamment, le pacte d\u2019associ\u00e9 ne permet pas \u00e0 Voltalia de prendre seul des d\u00e9cisions sur les \u00e9l\u00e9ments substantiels au financement, fonctionnement et au pilotage de la performance de ces centrales. | \n
Le groupe a c\u00e9d\u00e9 le 19 d\u00e9cembre 2025, 25 % des parts des soci\u00e9t\u00e9s Parc Solaire Carri\u00e8res des Plaines, Parc Solaire du Canadel et Parc Solaire du P.A.G.A.P qui \u00e9taient, jusqu\u2019\u00e0 cette date, consolid\u00e9es par int\u00e9gration globale.
Le groupe a sign\u00e9 sur la SPV (France) Budapest un nouveau pacte d\u2019actionnaire sans transfert additionnel de titres ni paiement mais avec une modification de la r\u00e9partition des pouvoirs entre les associ\u00e9s.
En application de la norme IAS 28, la m\u00e9thode de la mise en \u00e9quivalence est appliqu\u00e9e aux entreprises associ\u00e9es dans lesquelles le Groupe a une influence notable (g\u00e9n\u00e9ralement plus de 20 %), c\u2019est-\u00e0-dire lorsqu\u2019il d\u00e9tient le pouvoir de participer aux d\u00e9cisions de politiques financi\u00e8re et op\u00e9rationnelle, sans toutefois pouvoir contr\u00f4ler ou exercer un contr\u00f4le exclusif ou conjoint sur ces politiques.
Cette m\u00e9thode de consolidation consiste \u00e0 retenir l\u2019actif net et le r\u00e9sultat net d\u2019une soci\u00e9t\u00e9 au prorata de la participation d\u00e9tenue par la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re dans le capital, ainsi que le goodwill y aff\u00e9rant le cas \u00e9ch\u00e9ant.
Les cr\u00e9ances et les dettes envers les entreprises associ\u00e9es ne sont pas \u00e9limin\u00e9es.
Les regroupements d\u2019entreprises sont comptabilis\u00e9s par application de la m\u00e9thode de l\u2019acquisition \u00e0 la date \u00e0 laquelle le contr\u00f4le est transf\u00e9r\u00e9 au Groupe.
Le Groupe \u00e9value le goodwill \u00e0 la date d\u2019acquisition selon la m\u00e9thode du goodwill partiel. Il correspond donc \u00e0 la diff\u00e9rence entre :
\u2022la contrepartie transf\u00e9r\u00e9e en acquisition du regroupement ; et
\u2022la quote-part obtenue dans la juste valeur de l\u2019actif net identifiable acquis.
Le goodwill n\u2019inclut donc pas la part aff\u00e9rente aux participations ne donnant pas le contr\u00f4le.
Quand la diff\u00e9rence est n\u00e9gative, un profit au titre de l\u2019acquisition \u00e0 des conditions avantageuses est comptabilis\u00e9 imm\u00e9diatement en r\u00e9sultat.
Les co\u00fbts li\u00e9s \u00e0 l\u2019acquisition, autres que ceux li\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9mission d\u2019une dette ou de titres de capital, que le Groupe supporte du fait d\u2019un regroupement d\u2019entreprises, sont comptabilis\u00e9s en charges lorsqu\u2019ils sont encourus.
Toute contrepartie \u00e9ventuelle \u00e0 payer est \u00e9valu\u00e9e \u00e0 la juste valeur \u00e0 la date d\u2019acquisition. Le cas \u00e9ch\u00e9ant, la contrepartie class\u00e9e en capitaux propres n\u2019est pas r\u00e9\u00e9valu\u00e9e, et son r\u00e8glement sera comptabilis\u00e9 en capitaux propres. En revanche, les variations ult\u00e9rieures de la juste valeur de cette contrepartie seront comptabilis\u00e9es en r\u00e9sultat.
Dans le cadre d\u2019un regroupement d\u2019entreprise au sens d\u2019IFRS 3, le goodwill correspond \u00e0 l\u2019\u00e9cart constat\u00e9 \u00e0 la date d\u2019entr\u00e9e d\u2019une soci\u00e9t\u00e9 dans le p\u00e9rim\u00e8tre de consolidation entre, d\u2019une part, le co\u00fbt d\u2019acquisition de ses titres et, d\u2019autre part, la part du Groupe dans la juste valeur, \u00e0 la date d\u2019acquisition, des actifs, passifs et passifs \u00e9ventuels identifiables relatifs \u00e0 cette soci\u00e9t\u00e9.
Les goodwill relatifs aux Business Units int\u00e9gr\u00e9es globalement sont enregistr\u00e9s \u00e0 l\u2019actif du bilan consolid\u00e9 dans le poste \u00ab Goodwill \u00bb. Les goodwill relatifs aux soci\u00e9t\u00e9s consolid\u00e9es selon la m\u00e9thode de la mise en \u00e9quivalence sont inclus dans le poste \u00ab Participations dans les soci\u00e9t\u00e9s mises en \u00e9quivalence \u00bb.
Les goodwill ne sont pas amortis mais font l\u2019objet d\u2019un test de valeur (impairment test) au minimum une fois par an ou lorsqu\u2019appara\u00eet un indice de perte de valeur. Si une perte de valeur est ainsi constat\u00e9e, l\u2019\u00e9cart entre la valeur comptable de l\u2019actif et sa valeur recouvrable est comptabilis\u00e9 en charge dans l\u2019exercice en r\u00e9sultat op\u00e9rationnel de mani\u00e8re d\u00e9finitive.
Les \u00e9carts d\u2019acquisition n\u00e9gatifs (badwill) sont comptabilis\u00e9s en r\u00e9sultat op\u00e9rationnel lors de leur constatation.
Selon IFRS 3 r\u00e9vis\u00e9e, une option existe pour l\u2019\u00e9valuation des int\u00e9r\u00eats minoritaires \u00e0 la date d\u2019acquisition : soit pour leur juste valeur (m\u00e9thode du goodwill complet), soit pour la quote-part qu\u2019ils repr\u00e9sentent dans l\u2019actif net acquis (m\u00e9thode du goodwill partiel).
L\u2019option est exer\u00e7able, au cas par cas, lors de chaque regroupement d\u2019entreprises.
Acquisition d\u2019actifs
Les acquisitions d\u2019actifs n\u2019entrant pas dans le champ d\u2019IFRS 3 au sens de l\u2019amendement 2020 \u00e0 cette derni\u00e8re sont comptabilis\u00e9es selon les normes s\u2019appliquant aux cat\u00e9gories d\u2019actifs et de passifs associ\u00e9s correspondant. Les prix d\u2019acquisition (incluant les frais associ\u00e9s) sont allou\u00e9s aux actifs et passifs acquis en fonction de leurs justes valeurs relatives \u00e0 la date d\u2019acquisition.
Immobilisations incorporelles
Les immobilisations incorporelles sont initialement comptabilis\u00e9es \u00e0 leur co\u00fbt ou \u00e0 leur juste valeur si elles sont acquises dans le cadre de regroupements d\u2019entreprises.
Les immobilisations incorporelles en cours correspondent aux co\u00fbts activ\u00e9s sur les projets en cours de d\u00e9veloppement.
L\u2019activation des d\u00e9penses par projet est r\u00e9alis\u00e9e d\u00e8s lors que tous les crit\u00e8res suivants sont v\u00e9rifi\u00e9s :
\u2022visibilit\u00e9 sur l\u2019acc\u00e8s au foncier, par exemple obtention d\u2019une promesse de bail et \u00e9tudes d\u2019impacts environnementaux favorables ;
\u2022visibilit\u00e9 sur les autorisations, par exemple d\u00e9p\u00f4t des dossiers administratifs et haute probabilit\u00e9 d\u2019obtention des autorisations ;
\u2022faisabilit\u00e9 du raccordement au r\u00e9seau ; et
\u2022rentabilit\u00e9 du projet.
Les co\u00fbts ainsi activ\u00e9s int\u00e8grent les co\u00fbts externes (correspondant aux engagements pris envers des fournisseurs ou prestataires ext\u00e9rieurs \u2013 factures, factures \u00e0 recevoir, relev\u00e9s de situation, etc.) et internes (valoris\u00e9s sur la base des temps de travail imput\u00e9s sur ces projets).
Tous les projets font l\u2019objet d\u2019une revue \u00e0 chaque arr\u00eat\u00e9. Les projets en d\u00e9veloppement qui ne remplissent plus les crit\u00e8res d\u2019activation ou qui sont abandonn\u00e9s font l\u2019objet d\u2019une d\u00e9pr\u00e9ciation \u00e0 hauteur des d\u00e9penses activ\u00e9es.
L\u2019amortissement est comptabilis\u00e9 en charges selon le mode lin\u00e9aire, sur la dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 des immobilisations incorporelles, sauf si elle est ind\u00e9termin\u00e9e. Les immobilisations incorporelles \u00e0 dur\u00e9e de vie d\u00e9finie sont amorties d\u00e8s qu\u2019elles sont mises en service. Les immobilisations incorporelles dont la dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 est ind\u00e9termin\u00e9e et les immobilisations incorporelles non encore mises en service font l\u2019objet d\u2019un test de d\u00e9pr\u00e9ciation annuel ou/et d\u00e8s qu\u2019un indice de perte de valeur est identifi\u00e9.
En cas d\u2019acquisition d\u2019actif de d\u00e9veloppement \u00e0 travers l\u2019achat de titres comportant une clause de compl\u00e9ment de prix, le compl\u00e9ment de prix et ses variations \u00e9ventuelles ult\u00e9rieures sont enregistr\u00e9s en immobilisations incorporelles en cours en contrepartie de la dette.
Le Groupe a recours \u00e0 des estimations et utilise certaines hypoth\u00e8ses visant \u00e0 (i) \u00e9valuer la dur\u00e9e d\u2019utilisation attendue des actifs afin de d\u00e9terminer leur dur\u00e9e d\u2019amortissement et (ii) constater, le cas \u00e9ch\u00e9ant, une d\u00e9pr\u00e9ciation sur la valeur au bilan de toute immobilisation.
Dans le but de s\u2019assurer de la correcte valorisation au bilan de ses actifs, le Groupe revoit de mani\u00e8re r\u00e9guli\u00e8re certains indicateurs qui conduiraient, le cas \u00e9ch\u00e9ant, \u00e0 r\u00e9aliser un test de d\u00e9pr\u00e9ciation.
Pertes de valeur des actifs \u00e0 dur\u00e9e de vie d\u00e9termin\u00e9e
Les actifs \u00e0 dur\u00e9e de vie d\u00e9termin\u00e9e font l\u2019objet d\u2019un test de d\u00e9pr\u00e9ciation en cas d\u2019identification d\u2019un indice de perte de valeur. L\u2019indice principal utilis\u00e9 est le chiffre d\u2019affaires, r\u00e9alis\u00e9 et pr\u00e9visionnel, et l\u2019analyse des causes de sa variation possible telles que des incidents ou \u00e9v\u00e8nements climatiques, r\u00e9glementaires, op\u00e9rationnels compromettant la continuit\u00e9 et/ou la profitabilit\u00e9 de l\u2019exploitation.
Pertes de valeur des actifs \u00e0 dur\u00e9e de vie ind\u00e9termin\u00e9e
La valeur r\u00e9siduelle des Goodwill et des immobilisations en cours fait l\u2019objet d\u2019une revue au minimum une fois par an ou en pr\u00e9sence d\u2019un indice de perte de valeur. Pour cette cat\u00e9gorie les indices utilis\u00e9s sont les \u00e9v\u00e8nements affectant les chantiers de construction (et leurs cons\u00e9quences en termes de retards et co\u00fbts) ou les projets en d\u00e9veloppement au regard de leur faisabilit\u00e9, d\u2019obtention des autorisations n\u00e9cessaires ou des r\u00e9\u00e9valuations de co\u00fbts.
Pour tester leur \u00e9ventuelle perte de valeur, les goodwill sont affect\u00e9s \u00e0 une UGT (unit\u00e9 g\u00e9n\u00e9ratrice de tr\u00e9sorerie) susceptible de b\u00e9n\u00e9ficier des synergies du regroupement d\u2019entreprises.
Les UGT d\u00e9finies par le Groupe correspondent \u00e0 des ensembles homog\u00e8nes d\u2019actifs appartenant \u00e0 un m\u00eame p\u00f4le g\u00e9n\u00e9rateur de flux de tr\u00e9sorerie, largement ind\u00e9pendants de ceux g\u00e9n\u00e9r\u00e9s par d\u2019autres UGT. Les UGT sont les suivantes :
\u2022les centrales \u00e9lectriques ;
\u2022l\u2019activit\u00e9 de d\u00e9veloppement ;
\u2022l\u2019activit\u00e9 de service regroup\u00e9e au sein de RenVolt ;
\u2022l\u2019exploitation maintenance au sein des pays Voltalia ;
\u2022Greensolver ;
\u2022Helexia Services.
Les UGT \u00ab centrales \u00e9lectriques \u00bb correspondent \u00e0 autant de centrales ou groupes de centrales (y compris les groupes de Centrales d\u00e9tenus par Helexia) individuellement identifi\u00e9es. Les Goodwill y \u00e9tant associ\u00e9s sont regroup\u00e9s sous une ligne intitul\u00e9e \u00ab Centrales \u00e9lectriques \u00bb, pour les besoins de la communication financi\u00e8re, sans que cela n\u2019affecte la revue de leur valorisation individuelle.
L\u2019UGT \u00ab activit\u00e9 de d\u00e9veloppement \u00bb int\u00e8gre la prospection et le d\u00e9veloppement. Cette activit\u00e9 se conclut (i) soit par la vente de l\u2019ensemble des droits et des \u00e9tudes \u00e0 la soci\u00e9t\u00e9 de projet (SPV) afin qu\u2019elle finalise la construction, puis op\u00e8re la centrale ; (ii) soit par l\u2019abandon du projet. Les projets de d\u00e9veloppement peuvent \u00eatre c\u00e9d\u00e9s (i) en interne, \u00e0 des SPV d\u00e9tenues par le Groupe, ou (ii) c\u00e9d\u00e9es \u00e0 des clients tiers. Au sein de cette UGT, les projets de D\u00e9veloppement sont identifi\u00e9s par technologie afin de pouvoir r\u00e9aliser les tests de perte de valeur.
L\u2019UGT \u00ab Renvolt \u00bb correspond aux activit\u00e9s EPC (Engineering, Procurement, and Construction) et O&M (Exploitation et Maintenance) pour compte propre ou pour le compte de clients tiers regroup\u00e9es au sein de la filiale Renvolt.
L\u2019UGT \u00abexploitation maintenance Voltalia\u00bb correspond \u00e0 la maintenance, la fourniture de pi\u00e8ces d\u00e9tach\u00e9es, \u00e0 l\u2019exploitation et au monitoring de centrales en exploitation, pour compte propre, ou pour le compte de clients tiers non transf\u00e9r\u00e9 \u00e0 Renvolt (Br\u00e9sil et Guyane).
L\u2019UGT \u00ab Greensolver \u00bb correspond \u00e0 l\u2019activit\u00e9 de gestion d\u2019actifs (Asset Management), pour compte propre ou pour le compte de clients tiers.
L\u2019UGT \u00ab Helexia Services \u00bb correspond \u00e0 un portefeuille de services d\u00e9di\u00e9s d\u00e9velopp\u00e9s par le sous-ensemble de soci\u00e9t\u00e9s \u00ab Helexia \u00bb. Ces services sont la construction de centrales solaires en toiture, des audits et des prestations d\u2019accompagnement d\u2019efficacit\u00e9 \u00e9nerg\u00e9tique, ainsi que des contrats de supervision de la consommation \u00e9nerg\u00e9tique.
Les tests de perte de valeur sont r\u00e9alis\u00e9s sur l\u2019ensemble des actifs corporels et incorporels, ainsi que des actifs et passifs concourant au Besoin en Fonds de Roulement, des UGT. Lorsque la valeur nette comptable de l\u2019ensemble de ces \u00e9l\u00e9ments devient sup\u00e9rieure \u00e0 leur valeur recouvrable, une perte de valeur est constat\u00e9e et affect\u00e9e en priorit\u00e9 au Goodwill.
La valeur recouvrable est le montant le plus \u00e9lev\u00e9 entre la juste valeur de l\u2019actif (ou du groupe d\u2019actifs) nette des co\u00fbts de cession et de sa valeur d\u2019utilit\u00e9. La valeur d\u2019utilit\u00e9 est ainsi exclusivement d\u00e9termin\u00e9e \u00e0 partir des flux de tr\u00e9sorerie futurs actualis\u00e9s attendus de l\u2019utilisation de l\u2019actif (ou du groupe d\u2019actifs) et implique des jugements de la Direction notamment sur des \u00e9l\u00e9ments tels que les conditions climatiques, l\u2019inflation, les co\u00fbts d\u2019exploitation, les d\u00e9penses d\u2019investissement des projets en d\u00e9veloppement.
Les flux de tr\u00e9sorerie servant de base au calcul des valeurs d\u2019utilit\u00e9 des UGT sont issus du Plan \u00e0 Moyen Terme (PMT) et des budgets \u00e9tablis par le management du Groupe et couvrant les cinq prochains exercices.
Pour les UGT \u00ab centrales \u00e9lectriques \u00bb une hypoth\u00e8se d\u2019inflation est appliqu\u00e9e sur la dur\u00e9e de vie r\u00e9siduelle. Pour les autres UGT des hypoth\u00e8ses de croissance et d\u2019inflation sont appliqu\u00e9es dans la d\u00e9termination du flux normatif qui est extrapol\u00e9 \u00e0 l\u2019infini.
Le taux d\u2019actualisation appliqu\u00e9 est le co\u00fbt moyen pond\u00e9r\u00e9 du capital. Ceux-ci sont \u00e9tablis sur la base de taux par zone g\u00e9ographique et par activit\u00e9.
7.2Acquisitions de filiale
Comme indiqu\u00e9 \u00e0 la note 2.3, les transactions conclues par le Groupe au cours de l\u2019exercice 2024 ont \u00e9t\u00e9 qualifi\u00e9es d\u2019acquisition d\u2019actifs, en application de la norme IFRS 3 r\u00e9vis\u00e9e ; l\u2019entr\u00e9e dans le p\u00e9rim\u00e8tre de consolidation des Business Units acquises en France a \u00e9t\u00e9 comptabilis\u00e9e conform\u00e9ment aux principes applicables en pareil cas, s\u2019agissant notamment de l\u2019inclusion des frais dans le co\u00fbt d\u2019acquisition.
Aucune acquisition de filiale n'a \u00e9t\u00e9 r\u00e9alis\u00e9e en 2025.
7.3Goodwill, droits d\u2019utilisation, immobilisations incorporelles et corporelles
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Valeur brute | \n\n Amort. & D\u00e9pr\u00e9. | \n\n 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Valeur brute | \n\n Amort. & D\u00e9pr\u00e9. | \n\n 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Goodwill | \n\n 79 491 | \n\n 0 | \n\n 79 491 | \n\n 79 937 | \n\n (446) | \n\n 79 491 | \n
| \n Droits d\u2019utilisation | \n\n 104 536 | \n\n (39 919) | \n\n 64 617 | \n\n 99 160 | \n\n (28 418) | \n\n 70 742 | \n
| \n Immobilisations incorporelles en cours | \n\n 406 492 | \n\n (13 804) | \n\n 392 688 | \n\n 393 884 | \n\n (11 266) | \n\n 382 618 | \n
| \n Immobilisations incorporelles | \n\n 224 913 | \n\n (47 613) | \n\n 177 300 | \n\n 174 117 | \n\n (42 283) | \n\n 131 834 | \n
| \n Autres immobilisations incorporelles | \n\n 20 203 | \n\n (7 659) | \n\n 12 544 | \n\n 20 070 | \n\n (6 116) | \n\n 13 954 | \n
| \n Immobilisations incorporelles | \n\n 651 608 | \n\n (69 076) | \n\n 582 532 | \n\n 588 071 | \n\n (59 665) | \n\n 528 406 | \n
| \n Terrains | \n\n 15 746 | \n\n (2 047) | \n\n 13 699 | \n\n 8 044 | \n\n (2 037) | \n\n 6 007 | \n
| \n Constructions | \n\n 2 205 190 | \n\n (455 265) | \n\n 1 749 925 | \n\n 1 593 118 | \n\n (340 825) | \n\n 1 252 293 | \n
| \n Mat\u00e9riels, \u00e9quipements et outillages | \n\n 47 169 | \n\n (19 835) | \n\n 27 334 | \n\n 639 158 | \n\n (76 978) | \n\n 562 180 | \n
| \n Immobilisations corporelles en cours | \n\n 635 823 | \n\n (4 265) | \n\n 631 558 | \n\n 563 533 | \n\n (23) | \n\n 563 510 | \n
| \n Immobilisations corporelles | \n\n 2 903 929 | \n\n (481 412) | \n\n 2 422 516 | \n\n 2 803 853 | \n\n (419 698) | \n\n 2 383 990 | \n
7.4Goodwill
Ce poste a \u00e9volu\u00e9 comme suit au cours des 2 derniers exercices :
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Goodwill | \n
|---|---|
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n\n 79 491 | \n
| \n Ajustement du goodwill | \n\n - | \n
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n 79 491 | \n
Au 31 d\u00e9cembre 2025, la valeur nette comptable des Goodwill constat\u00e9e est li\u00e9e principalement \u00e0 Martifer Solar, acquis en 2016, et Helexia, acquis en 2019.
Ce Goodwill n\u2019a fait l\u2019objet d\u2019aucune d\u00e9pr\u00e9ciation ni de variation de p\u00e9rim\u00e8tre pendant l\u2019exercice 2025.
\u00c0 la date d\u2019arr\u00eat\u00e9 des comptes, aucun indice de perte de valeur des actifs corporels et incorporels ainsi que des actifs et passifs concourant au besoin en fonds de roulement des UGT auxquelles sont affect\u00e9s les Goodwill n\u2019a \u00e9t\u00e9 relev\u00e9.
\u00c9volution du goodwill et allocation aux UGT
Dans le cadre de la r\u00e9organisation du groupe, et notamment la cr\u00e9ation de Renvolt qui regoupe les activit\u00e9s du groupe de Construction et revente d\u2019\u00e9quipements et une partie des activit\u00e9s d\u2019Exploitation et maintenance, l\u2019allocation du Goodwill a \u00e9t\u00e9 revue.
Ainsi le Goodwill relatif \u00e0 l\u2019activit\u00e9 Construction et revente d\u2019\u00e9quipements a \u00e9t\u00e9 int\u00e9gralement allou\u00e9 \u00e0 la nouvelle activit\u00e9 Renvolt.
Le Goodwill relatif \u00e0 l\u2019activit\u00e9 Exploitation et maintenance a \u00e9t\u00e9 allou\u00e9 entre les activit\u00e9s transf\u00e9r\u00e9es \u00e0 Renvolt et celles conserv\u00e9es au sein de Voltalia sur la base de leur contribution respective \u00e0 l'EBITDA du groupe.
Cette nouvelle allocation est align\u00e9e avec le suivi manag\u00e9rial de la performance du groupe et est en coh\u00e9rence avec la nouvelle structure de l\u2019information sectorielle.
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|
| \n D\u00e9veloppement | \n\n 25 104 | \n
| \n Helexia Services | \n\n 26 412 | \n
| \n Construction et revente d\u2019\u00e9quipements | \n\n 17 484 | \n
| \n Centrales \u00e9lectriques | \n\n 6 180 | \n
| \n Exploitation \u2013 Maintenance | \n\n 3 479 | \n
| \n Greensolver | \n\n 832 | \n
| \n Goodwill | \n\n 79 491 | \n
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n
|---|---|
| \n Voltalia D\u00e9veloppement | \n\n 25 104 | \n
| \n Voltalia Exploitation & Maintenance | \n\n 1 916 | \n
| \n RenVolt | \n\n 19 047 | \n
| \n Helexia Services | \n\n 26 412 | \n
| \n Helexia Centrales \u00c9lectriques | \n\n 6 180 | \n
| \n Greensolver | \n\n 832 | \n
| \n Goodwill | \n\n 79 491 | \n
Taux d\u2019actualisation et analyse de sensibilit\u00e9
Voltalia D\u00e9veloppement
(valeur du Goodwill allou\u00e9 : 25,1 millions d\u2019euros)
Voltalia Exploitation & Maintenance (valeur du Goodwill allou\u00e9 : 1,9 millions d\u2019euros)
Le taux d\u2019actualisation moyen utilis\u00e9 dans cette analyse est 9 %. En maintenant un taux de croissance perp\u00e9tuel de 1,0 %, l\u2019augmentation du taux d\u2019actualisation n\u00e9cessaire pour \u00e9galiser valeur comptable et valeur d\u2019utilit\u00e9 est telle qu\u2019elle ne peut \u00eatre consid\u00e9r\u00e9e comme r\u00e9aliste.
RenVolt
(valeur du Goodwill allou\u00e9 : 19,0 millions d\u2019euros)
Le taux d\u2019actualisation utilis\u00e9 dans cette analyse est 10,66 %. En maintenant un taux de croissance perp\u00e9tuel de 1,5 %, l\u2019augmentation du taux d\u2019actualisation n\u00e9cessaire pour \u00e9galiser valeur comptable et valeur d\u2019utilit\u00e9 est telle qu\u2019elle ne peut \u00eatre consid\u00e9r\u00e9e comme r\u00e9aliste.
Helexia Services (valeur du goodwill allou\u00e9 : 26,4 millions d\u2019euros)
Le taux d\u2019actualisation utilis\u00e9 dans cette analyse est compris entre 7,3 % et 9,8 %. Le taux de croissance perp\u00e9tuel de 1,5 % a \u00e9t\u00e9 conserv\u00e9. La marge de man\u0153uvre du test est sup\u00e9rieure \u00e0 10 millions d\u2019euros.
Helexia Centrales \u00e9lectriques
(valeur du goodwill allou\u00e9 : 6,2 millions d\u2019euros)
Le taux d'actualisation moyen est de 7,5 %.
Les hypoth\u00e8ses de production sont bas\u00e9es sur les pr\u00e9visions \u00e0 long terme de ressources disponible et du taux de d\u00e9gradation des actifs estim\u00e9s par notre centre d\u2019ing\u00e9nierie, le cas \u00e9ch\u00e9ant corrig\u00e9 des performances r\u00e9elles constat\u00e9es.
Les hypoth\u00e8ses de prix reposent sur la prise en compte de nos contrats de vente d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 \u00e0 long terme.
7.6Immobilisations incorporelles
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Immobilisations incorporelles en cours | \n\n Immobilisations incorporelles | \n\n Autres immobilisations incorporelles | \n\n Total | \n
|---|---|---|---|---|
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2023 | \n\n 309 758 | \n\n 111 977 | \n\n 12 999 | \n\n 434 734 | \n
| \n Augmentation | \n\n 136 677 | \n\n 11 413 | \n\n 188 | \n\n 148 278 | \n
| \n Diminution | \n\n (8 440) | \n\n (17) | \n\n - | \n\n (8 457) | \n
| \n Mises en service | \n\n (35 716) | \n\n 33 101 | \n\n 2 613 | \n\n (2) | \n
| \n Changements de m\u00e9thode | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n
| \n Variations de p\u00e9rim\u00e8tre | \n\n (6 210) | \n\n (3 854) | \n\n - | \n\n (10 064) | \n
| \n Amortissements | \n\n - | \n\n (9 753) | \n\n (1 640) | \n\n (11 393) | \n
| \n Pertes de valeur nettes | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n
| \n \u00c9carts de conversion | \n\n (11 553) | \n\n (3 026) | \n\n (89) | \n\n (14 668) | \n
| \n Autres | \n\n (1 898) | \n\n (8 007) | \n\n (117) | \n\n (10 022) | \n
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n\n 382 618 | \n\n 131 834 | \n\n 13 954 | \n\n 528 406 | \n
| \n Augmentation | \n\n 149 701 | \n\n 5 665 | \n\n 356 | \n\n 155 722 | \n
| \n Diminution | \n\n (40 739) | \n\n (1 081) | \n\n (40) | \n\n (41 860) | \n
| \n Mises en service | \n\n (79 357) | \n\n 79 430 | \n\n (72) | \n\n 0 | \n
| \n Changements de m\u00e9thode | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n
| \n Variations de p\u00e9rim\u00e8tre | \n\n (3 738) | \n\n (8 568) | \n\n 0 | \n\n (12 305) | \n
| \n Amortissements | \n\n - | \n\n (11 682) | \n\n (1 566) | \n\n (13 248) | \n
| \n Pertes de valeur nettes | \n\n (5 571) | \n\n (117) | \n\n - | \n\n (5 688) | \n
| \n \u00c9carts de conversion | \n\n (3 388) | \n\n (1 510) | \n\n (8) | \n\n (4 905) | \n
| \n Autres | \n\n (6 837) | \n\n (16 671) | \n\n (81) | \n\n (23 589) | \n
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n 392 688 | \n\n 177 300 | \n\n 12 544 | \n\n 582 532 | \n
Les \u00ab immobilisations incorporelles en cours \u00bb correspondent principalement aux co\u00fbts activ\u00e9s sur les projets en d\u00e9veloppement ou en cours de construction.
Les \u00ab immobilisations incorporelles \u00bb correspondent aux co\u00fbts de d\u00e9veloppement des centrales en exploitation.
Les diminutions \u00ab d\u2019immobilisations incorporelles en cours \u00bb correspondent \u00e0 des abandons de projets ainsi qu\u2019aux valeurs nettes comptables de projets c\u00e9d\u00e9s dans le cadre d\u2019asset deal.
Les \u00ab Variations de p\u00e9rim\u00e8tre \u00bb correspondent principalement \u00e0 l\u2019incidence nette des transactions d\u00e9crites \u00e0 la note 2.3 (cessions de projets y compris des centrales en exploitation et/ou en construction dans le cadre de share deal).
Les \u00ab autres \u00bb mouvements correspondent principalement \u00e0 des reclassements entre cat\u00e9gories d\u2019immobilisations.
Les regroupements d\u2019entreprises sont comptabilis\u00e9s par application de la m\u00e9thode de l\u2019acquisition \u00e0 la date \u00e0 laquelle le contr\u00f4le est transf\u00e9r\u00e9 au Groupe.
Le Groupe \u00e9value le goodwill \u00e0 la date d\u2019acquisition selon la m\u00e9thode du goodwill partiel. Il correspond donc \u00e0 la diff\u00e9rence entre :
\u2022la contrepartie transf\u00e9r\u00e9e en acquisition du regroupement ; et
\u2022la quote-part obtenue dans la juste valeur de l\u2019actif net identifiable acquis.
Le goodwill n\u2019inclut donc pas la part aff\u00e9rente aux participations ne donnant pas le contr\u00f4le.
Quand la diff\u00e9rence est n\u00e9gative, un profit au titre de l\u2019acquisition \u00e0 des conditions avantageuses est comptabilis\u00e9 imm\u00e9diatement en r\u00e9sultat.
Les co\u00fbts li\u00e9s \u00e0 l\u2019acquisition, autres que ceux li\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9mission d\u2019une dette ou de titres de capital, que le Groupe supporte du fait d\u2019un regroupement d\u2019entreprises, sont comptabilis\u00e9s en charges lorsqu\u2019ils sont encourus.
Toute contrepartie \u00e9ventuelle \u00e0 payer est \u00e9valu\u00e9e \u00e0 la juste valeur \u00e0 la date d\u2019acquisition. Le cas \u00e9ch\u00e9ant, la contrepartie class\u00e9e en capitaux propres n\u2019est pas r\u00e9\u00e9valu\u00e9e, et son r\u00e8glement sera comptabilis\u00e9 en capitaux propres. En revanche, les variations ult\u00e9rieures de la juste valeur de cette contrepartie seront comptabilis\u00e9es en r\u00e9sultat.
Dans le cadre d\u2019un regroupement d\u2019entreprise au sens d\u2019IFRS 3, le goodwill correspond \u00e0 l\u2019\u00e9cart constat\u00e9 \u00e0 la date d\u2019entr\u00e9e d\u2019une soci\u00e9t\u00e9 dans le p\u00e9rim\u00e8tre de consolidation entre, d\u2019une part, le co\u00fbt d\u2019acquisition de ses titres et, d\u2019autre part, la part du Groupe dans la juste valeur, \u00e0 la date d\u2019acquisition, des actifs, passifs et passifs \u00e9ventuels identifiables relatifs \u00e0 cette soci\u00e9t\u00e9.
Les goodwill relatifs aux Business Units int\u00e9gr\u00e9es globalement sont enregistr\u00e9s \u00e0 l\u2019actif du bilan consolid\u00e9 dans le poste \u00ab Goodwill \u00bb. Les goodwill relatifs aux soci\u00e9t\u00e9s consolid\u00e9es selon la m\u00e9thode de la mise en \u00e9quivalence sont inclus dans le poste \u00ab Participations dans les soci\u00e9t\u00e9s mises en \u00e9quivalence \u00bb.
Les goodwill ne sont pas amortis mais font l\u2019objet d\u2019un test de valeur (impairment test) au minimum une fois par an ou lorsqu\u2019appara\u00eet un indice de perte de valeur. Si une perte de valeur est ainsi constat\u00e9e, l\u2019\u00e9cart entre la valeur comptable de l\u2019actif et sa valeur recouvrable est comptabilis\u00e9 en charge dans l\u2019exercice en r\u00e9sultat op\u00e9rationnel de mani\u00e8re d\u00e9finitive.
Les \u00e9carts d\u2019acquisition n\u00e9gatifs (badwill) sont comptabilis\u00e9s en r\u00e9sultat op\u00e9rationnel lors de leur constatation.
Selon IFRS 3 r\u00e9vis\u00e9e, une option existe pour l\u2019\u00e9valuation des int\u00e9r\u00eats minoritaires \u00e0 la date d\u2019acquisition : soit pour leur juste valeur (m\u00e9thode du goodwill complet), soit pour la quote-part qu\u2019ils repr\u00e9sentent dans l\u2019actif net acquis (m\u00e9thode du goodwill partiel).
L\u2019option est exer\u00e7able, au cas par cas, lors de chaque regroupement d\u2019entreprises.
Acquisition d\u2019actifs
Les acquisitions d\u2019actifs n\u2019entrant pas dans le champ d\u2019IFRS 3 au sens de l\u2019amendement 2020 \u00e0 cette derni\u00e8re sont comptabilis\u00e9es selon les normes s\u2019appliquant aux cat\u00e9gories d\u2019actifs et de passifs associ\u00e9s correspondant. Les prix d\u2019acquisition (incluant les frais associ\u00e9s) sont allou\u00e9s aux actifs et passifs acquis en fonction de leurs justes valeurs relatives \u00e0 la date d\u2019acquisition.
Immobilisations incorporelles
Les immobilisations incorporelles sont initialement comptabilis\u00e9es \u00e0 leur co\u00fbt ou \u00e0 leur juste valeur si elles sont acquises dans le cadre de regroupements d\u2019entreprises.
Les immobilisations incorporelles en cours correspondent aux co\u00fbts activ\u00e9s sur les projets en cours de d\u00e9veloppement.
L\u2019activation des d\u00e9penses par projet est r\u00e9alis\u00e9e d\u00e8s lors que tous les crit\u00e8res suivants sont v\u00e9rifi\u00e9s :
\u2022visibilit\u00e9 sur l\u2019acc\u00e8s au foncier, par exemple obtention d\u2019une promesse de bail et \u00e9tudes d\u2019impacts environnementaux favorables ;
\u2022visibilit\u00e9 sur les autorisations, par exemple d\u00e9p\u00f4t des dossiers administratifs et haute probabilit\u00e9 d\u2019obtention des autorisations ;
\u2022faisabilit\u00e9 du raccordement au r\u00e9seau ; et
\u2022rentabilit\u00e9 du projet.
Les co\u00fbts ainsi activ\u00e9s int\u00e8grent les co\u00fbts externes (correspondant aux engagements pris envers des fournisseurs ou prestataires ext\u00e9rieurs \u2013 factures, factures \u00e0 recevoir, relev\u00e9s de situation, etc.) et internes (valoris\u00e9s sur la base des temps de travail imput\u00e9s sur ces projets).
Tous les projets font l\u2019objet d\u2019une revue \u00e0 chaque arr\u00eat\u00e9. Les projets en d\u00e9veloppement qui ne remplissent plus les crit\u00e8res d\u2019activation ou qui sont abandonn\u00e9s font l\u2019objet d\u2019une d\u00e9pr\u00e9ciation \u00e0 hauteur des d\u00e9penses activ\u00e9es.
L\u2019amortissement est comptabilis\u00e9 en charges selon le mode lin\u00e9aire, sur la dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 des immobilisations incorporelles, sauf si elle est ind\u00e9termin\u00e9e. Les immobilisations incorporelles \u00e0 dur\u00e9e de vie d\u00e9finie sont amorties d\u00e8s qu\u2019elles sont mises en service. Les immobilisations incorporelles dont la dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 est ind\u00e9termin\u00e9e et les immobilisations incorporelles non encore mises en service font l\u2019objet d\u2019un test de d\u00e9pr\u00e9ciation annuel ou/et d\u00e8s qu\u2019un indice de perte de valeur est identifi\u00e9.
En cas d\u2019acquisition d\u2019actif de d\u00e9veloppement \u00e0 travers l\u2019achat de titres comportant une clause de compl\u00e9ment de prix, le compl\u00e9ment de prix et ses variations \u00e9ventuelles ult\u00e9rieures sont enregistr\u00e9s en immobilisations incorporelles en cours en contrepartie de la dette.
Le Groupe a recours \u00e0 des estimations et utilise certaines hypoth\u00e8ses visant \u00e0 (i) \u00e9valuer la dur\u00e9e d\u2019utilisation attendue des actifs afin de d\u00e9terminer leur dur\u00e9e d\u2019amortissement et (ii) constater, le cas \u00e9ch\u00e9ant, une d\u00e9pr\u00e9ciation sur la valeur au bilan de toute immobilisation.
Dans le but de s\u2019assurer de la correcte valorisation au bilan de ses actifs, le Groupe revoit de mani\u00e8re r\u00e9guli\u00e8re certains indicateurs qui conduiraient, le cas \u00e9ch\u00e9ant, \u00e0 r\u00e9aliser un test de d\u00e9pr\u00e9ciation.
Pertes de valeur des actifs \u00e0 dur\u00e9e de vie d\u00e9termin\u00e9e
Les actifs \u00e0 dur\u00e9e de vie d\u00e9termin\u00e9e font l\u2019objet d\u2019un test de d\u00e9pr\u00e9ciation en cas d\u2019identification d\u2019un indice de perte de valeur. L\u2019indice principal utilis\u00e9 est le chiffre d\u2019affaires, r\u00e9alis\u00e9 et pr\u00e9visionnel, et l\u2019analyse des causes de sa variation possible telles que des incidents ou \u00e9v\u00e8nements climatiques, r\u00e9glementaires, op\u00e9rationnels compromettant la continuit\u00e9 et/ou la profitabilit\u00e9 de l\u2019exploitation.
Pertes de valeur des actifs \u00e0 dur\u00e9e de vie ind\u00e9termin\u00e9e
La valeur r\u00e9siduelle des Goodwill et des immobilisations en cours fait l\u2019objet d\u2019une revue au minimum une fois par an ou en pr\u00e9sence d\u2019un indice de perte de valeur. Pour cette cat\u00e9gorie les indices utilis\u00e9s sont les \u00e9v\u00e8nements affectant les chantiers de construction (et leurs cons\u00e9quences en termes de retards et co\u00fbts) ou les projets en d\u00e9veloppement au regard de leur faisabilit\u00e9, d\u2019obtention des autorisations n\u00e9cessaires ou des r\u00e9\u00e9valuations de co\u00fbts.
Pour tester leur \u00e9ventuelle perte de valeur, les goodwill sont affect\u00e9s \u00e0 une UGT (unit\u00e9 g\u00e9n\u00e9ratrice de tr\u00e9sorerie) susceptible de b\u00e9n\u00e9ficier des synergies du regroupement d\u2019entreprises.
Les UGT d\u00e9finies par le Groupe correspondent \u00e0 des ensembles homog\u00e8nes d\u2019actifs appartenant \u00e0 un m\u00eame p\u00f4le g\u00e9n\u00e9rateur de flux de tr\u00e9sorerie, largement ind\u00e9pendants de ceux g\u00e9n\u00e9r\u00e9s par d\u2019autres UGT. Les UGT sont les suivantes :
\u2022les centrales \u00e9lectriques ;
\u2022l\u2019activit\u00e9 de d\u00e9veloppement ;
\u2022l\u2019activit\u00e9 de service regroup\u00e9e au sein de RenVolt ;
\u2022l\u2019exploitation maintenance au sein des pays Voltalia ;
\u2022Greensolver ;
\u2022Helexia Services.
Les UGT \u00ab centrales \u00e9lectriques \u00bb correspondent \u00e0 autant de centrales ou groupes de centrales (y compris les groupes de Centrales d\u00e9tenus par Helexia) individuellement identifi\u00e9es. Les Goodwill y \u00e9tant associ\u00e9s sont regroup\u00e9s sous une ligne intitul\u00e9e \u00ab Centrales \u00e9lectriques \u00bb, pour les besoins de la communication financi\u00e8re, sans que cela n\u2019affecte la revue de leur valorisation individuelle.
L\u2019UGT \u00ab activit\u00e9 de d\u00e9veloppement \u00bb int\u00e8gre la prospection et le d\u00e9veloppement. Cette activit\u00e9 se conclut (i) soit par la vente de l\u2019ensemble des droits et des \u00e9tudes \u00e0 la soci\u00e9t\u00e9 de projet (SPV) afin qu\u2019elle finalise la construction, puis op\u00e8re la centrale ; (ii) soit par l\u2019abandon du projet. Les projets de d\u00e9veloppement peuvent \u00eatre c\u00e9d\u00e9s (i) en interne, \u00e0 des SPV d\u00e9tenues par le Groupe, ou (ii) c\u00e9d\u00e9es \u00e0 des clients tiers. Au sein de cette UGT, les projets de D\u00e9veloppement sont identifi\u00e9s par technologie afin de pouvoir r\u00e9aliser les tests de perte de valeur.
L\u2019UGT \u00ab Renvolt \u00bb correspond aux activit\u00e9s EPC (Engineering, Procurement, and Construction) et O&M (Exploitation et Maintenance) pour compte propre ou pour le compte de clients tiers regroup\u00e9es au sein de la filiale Renvolt.
L\u2019UGT \u00abexploitation maintenance Voltalia\u00bb correspond \u00e0 la maintenance, la fourniture de pi\u00e8ces d\u00e9tach\u00e9es, \u00e0 l\u2019exploitation et au monitoring de centrales en exploitation, pour compte propre, ou pour le compte de clients tiers non transf\u00e9r\u00e9 \u00e0 Renvolt (Br\u00e9sil et Guyane).
L\u2019UGT \u00ab Greensolver \u00bb correspond \u00e0 l\u2019activit\u00e9 de gestion d\u2019actifs (Asset Management), pour compte propre ou pour le compte de clients tiers.
L\u2019UGT \u00ab Helexia Services \u00bb correspond \u00e0 un portefeuille de services d\u00e9di\u00e9s d\u00e9velopp\u00e9s par le sous-ensemble de soci\u00e9t\u00e9s \u00ab Helexia \u00bb. Ces services sont la construction de centrales solaires en toiture, des audits et des prestations d\u2019accompagnement d\u2019efficacit\u00e9 \u00e9nerg\u00e9tique, ainsi que des contrats de supervision de la consommation \u00e9nerg\u00e9tique.
Les tests de perte de valeur sont r\u00e9alis\u00e9s sur l\u2019ensemble des actifs corporels et incorporels, ainsi que des actifs et passifs concourant au Besoin en Fonds de Roulement, des UGT. Lorsque la valeur nette comptable de l\u2019ensemble de ces \u00e9l\u00e9ments devient sup\u00e9rieure \u00e0 leur valeur recouvrable, une perte de valeur est constat\u00e9e et affect\u00e9e en priorit\u00e9 au Goodwill.
La valeur recouvrable est le montant le plus \u00e9lev\u00e9 entre la juste valeur de l\u2019actif (ou du groupe d\u2019actifs) nette des co\u00fbts de cession et de sa valeur d\u2019utilit\u00e9. La valeur d\u2019utilit\u00e9 est ainsi exclusivement d\u00e9termin\u00e9e \u00e0 partir des flux de tr\u00e9sorerie futurs actualis\u00e9s attendus de l\u2019utilisation de l\u2019actif (ou du groupe d\u2019actifs) et implique des jugements de la Direction notamment sur des \u00e9l\u00e9ments tels que les conditions climatiques, l\u2019inflation, les co\u00fbts d\u2019exploitation, les d\u00e9penses d\u2019investissement des projets en d\u00e9veloppement.
Les flux de tr\u00e9sorerie servant de base au calcul des valeurs d\u2019utilit\u00e9 des UGT sont issus du Plan \u00e0 Moyen Terme (PMT) et des budgets \u00e9tablis par le management du Groupe et couvrant les cinq prochains exercices.
Pour les UGT \u00ab centrales \u00e9lectriques \u00bb une hypoth\u00e8se d\u2019inflation est appliqu\u00e9e sur la dur\u00e9e de vie r\u00e9siduelle. Pour les autres UGT des hypoth\u00e8ses de croissance et d\u2019inflation sont appliqu\u00e9es dans la d\u00e9termination du flux normatif qui est extrapol\u00e9 \u00e0 l\u2019infini.
Le taux d\u2019actualisation appliqu\u00e9 est le co\u00fbt moyen pond\u00e9r\u00e9 du capital. Ceux-ci sont \u00e9tablis sur la base de taux par zone g\u00e9ographique et par activit\u00e9.
Les regroupements d\u2019entreprises sont comptabilis\u00e9s par application de la m\u00e9thode de l\u2019acquisition \u00e0 la date \u00e0 laquelle le contr\u00f4le est transf\u00e9r\u00e9 au Groupe.
Le Groupe \u00e9value le goodwill \u00e0 la date d\u2019acquisition selon la m\u00e9thode du goodwill partiel. Il correspond donc \u00e0 la diff\u00e9rence entre :
\u2022la contrepartie transf\u00e9r\u00e9e en acquisition du regroupement ; et
\u2022la quote-part obtenue dans la juste valeur de l\u2019actif net identifiable acquis.
Le goodwill n\u2019inclut donc pas la part aff\u00e9rente aux participations ne donnant pas le contr\u00f4le.
Quand la diff\u00e9rence est n\u00e9gative, un profit au titre de l\u2019acquisition \u00e0 des conditions avantageuses est comptabilis\u00e9 imm\u00e9diatement en r\u00e9sultat.
Les co\u00fbts li\u00e9s \u00e0 l\u2019acquisition, autres que ceux li\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9mission d\u2019une dette ou de titres de capital, que le Groupe supporte du fait d\u2019un regroupement d\u2019entreprises, sont comptabilis\u00e9s en charges lorsqu\u2019ils sont encourus.
Toute contrepartie \u00e9ventuelle \u00e0 payer est \u00e9valu\u00e9e \u00e0 la juste valeur \u00e0 la date d\u2019acquisition. Le cas \u00e9ch\u00e9ant, la contrepartie class\u00e9e en capitaux propres n\u2019est pas r\u00e9\u00e9valu\u00e9e, et son r\u00e8glement sera comptabilis\u00e9 en capitaux propres. En revanche, les variations ult\u00e9rieures de la juste valeur de cette contrepartie seront comptabilis\u00e9es en r\u00e9sultat.
Dans le cadre d\u2019un regroupement d\u2019entreprise au sens d\u2019IFRS 3, le goodwill correspond \u00e0 l\u2019\u00e9cart constat\u00e9 \u00e0 la date d\u2019entr\u00e9e d\u2019une soci\u00e9t\u00e9 dans le p\u00e9rim\u00e8tre de consolidation entre, d\u2019une part, le co\u00fbt d\u2019acquisition de ses titres et, d\u2019autre part, la part du Groupe dans la juste valeur, \u00e0 la date d\u2019acquisition, des actifs, passifs et passifs \u00e9ventuels identifiables relatifs \u00e0 cette soci\u00e9t\u00e9.
Les goodwill relatifs aux Business Units int\u00e9gr\u00e9es globalement sont enregistr\u00e9s \u00e0 l\u2019actif du bilan consolid\u00e9 dans le poste \u00ab Goodwill \u00bb. Les goodwill relatifs aux soci\u00e9t\u00e9s consolid\u00e9es selon la m\u00e9thode de la mise en \u00e9quivalence sont inclus dans le poste \u00ab Participations dans les soci\u00e9t\u00e9s mises en \u00e9quivalence \u00bb.
Les goodwill ne sont pas amortis mais font l\u2019objet d\u2019un test de valeur (impairment test) au minimum une fois par an ou lorsqu\u2019appara\u00eet un indice de perte de valeur. Si une perte de valeur est ainsi constat\u00e9e, l\u2019\u00e9cart entre la valeur comptable de l\u2019actif et sa valeur recouvrable est comptabilis\u00e9 en charge dans l\u2019exercice en r\u00e9sultat op\u00e9rationnel de mani\u00e8re d\u00e9finitive.
Les \u00e9carts d\u2019acquisition n\u00e9gatifs (badwill) sont comptabilis\u00e9s en r\u00e9sultat op\u00e9rationnel lors de leur constatation.
Selon IFRS 3 r\u00e9vis\u00e9e, une option existe pour l\u2019\u00e9valuation des int\u00e9r\u00eats minoritaires \u00e0 la date d\u2019acquisition : soit pour leur juste valeur (m\u00e9thode du goodwill complet), soit pour la quote-part qu\u2019ils repr\u00e9sentent dans l\u2019actif net acquis (m\u00e9thode du goodwill partiel).
L\u2019option est exer\u00e7able, au cas par cas, lors de chaque regroupement d\u2019entreprises.
Le Groupe a recours \u00e0 des estimations et utilise certaines hypoth\u00e8ses visant \u00e0 (i) \u00e9valuer la dur\u00e9e d\u2019utilisation attendue des actifs afin de d\u00e9terminer leur dur\u00e9e d\u2019amortissement et (ii) constater, le cas \u00e9ch\u00e9ant, une d\u00e9pr\u00e9ciation sur la valeur au bilan de toute immobilisation.
Dans le but de s\u2019assurer de la correcte valorisation au bilan de ses actifs, le Groupe revoit de mani\u00e8re r\u00e9guli\u00e8re certains indicateurs qui conduiraient, le cas \u00e9ch\u00e9ant, \u00e0 r\u00e9aliser un test de d\u00e9pr\u00e9ciation.
Pertes de valeur des actifs \u00e0 dur\u00e9e de vie d\u00e9termin\u00e9e
Les actifs \u00e0 dur\u00e9e de vie d\u00e9termin\u00e9e font l\u2019objet d\u2019un test de d\u00e9pr\u00e9ciation en cas d\u2019identification d\u2019un indice de perte de valeur. L\u2019indice principal utilis\u00e9 est le chiffre d\u2019affaires, r\u00e9alis\u00e9 et pr\u00e9visionnel, et l\u2019analyse des causes de sa variation possible telles que des incidents ou \u00e9v\u00e8nements climatiques, r\u00e9glementaires, op\u00e9rationnels compromettant la continuit\u00e9 et/ou la profitabilit\u00e9 de l\u2019exploitation.
Pertes de valeur des actifs \u00e0 dur\u00e9e de vie ind\u00e9termin\u00e9e
La valeur r\u00e9siduelle des Goodwill et des immobilisations en cours fait l\u2019objet d\u2019une revue au minimum une fois par an ou en pr\u00e9sence d\u2019un indice de perte de valeur. Pour cette cat\u00e9gorie les indices utilis\u00e9s sont les \u00e9v\u00e8nements affectant les chantiers de construction (et leurs cons\u00e9quences en termes de retards et co\u00fbts) ou les projets en d\u00e9veloppement au regard de leur faisabilit\u00e9, d\u2019obtention des autorisations n\u00e9cessaires ou des r\u00e9\u00e9valuations de co\u00fbts.
Pour tester leur \u00e9ventuelle perte de valeur, les goodwill sont affect\u00e9s \u00e0 une UGT (unit\u00e9 g\u00e9n\u00e9ratrice de tr\u00e9sorerie) susceptible de b\u00e9n\u00e9ficier des synergies du regroupement d\u2019entreprises.
Les UGT d\u00e9finies par le Groupe correspondent \u00e0 des ensembles homog\u00e8nes d\u2019actifs appartenant \u00e0 un m\u00eame p\u00f4le g\u00e9n\u00e9rateur de flux de tr\u00e9sorerie, largement ind\u00e9pendants de ceux g\u00e9n\u00e9r\u00e9s par d\u2019autres UGT. Les UGT sont les suivantes :
\u2022les centrales \u00e9lectriques ;
\u2022l\u2019activit\u00e9 de d\u00e9veloppement ;
\u2022l\u2019activit\u00e9 de service regroup\u00e9e au sein de RenVolt ;
\u2022l\u2019exploitation maintenance au sein des pays Voltalia ;
\u2022Greensolver ;
\u2022Helexia Services.
Les UGT \u00ab centrales \u00e9lectriques \u00bb correspondent \u00e0 autant de centrales ou groupes de centrales (y compris les groupes de Centrales d\u00e9tenus par Helexia) individuellement identifi\u00e9es. Les Goodwill y \u00e9tant associ\u00e9s sont regroup\u00e9s sous une ligne intitul\u00e9e \u00ab Centrales \u00e9lectriques \u00bb, pour les besoins de la communication financi\u00e8re, sans que cela n\u2019affecte la revue de leur valorisation individuelle.
L\u2019UGT \u00ab activit\u00e9 de d\u00e9veloppement \u00bb int\u00e8gre la prospection et le d\u00e9veloppement. Cette activit\u00e9 se conclut (i) soit par la vente de l\u2019ensemble des droits et des \u00e9tudes \u00e0 la soci\u00e9t\u00e9 de projet (SPV) afin qu\u2019elle finalise la construction, puis op\u00e8re la centrale ; (ii) soit par l\u2019abandon du projet. Les projets de d\u00e9veloppement peuvent \u00eatre c\u00e9d\u00e9s (i) en interne, \u00e0 des SPV d\u00e9tenues par le Groupe, ou (ii) c\u00e9d\u00e9es \u00e0 des clients tiers. Au sein de cette UGT, les projets de D\u00e9veloppement sont identifi\u00e9s par technologie afin de pouvoir r\u00e9aliser les tests de perte de valeur.
L\u2019UGT \u00ab Renvolt \u00bb correspond aux activit\u00e9s EPC (Engineering, Procurement, and Construction) et O&M (Exploitation et Maintenance) pour compte propre ou pour le compte de clients tiers regroup\u00e9es au sein de la filiale Renvolt.
L\u2019UGT \u00abexploitation maintenance Voltalia\u00bb correspond \u00e0 la maintenance, la fourniture de pi\u00e8ces d\u00e9tach\u00e9es, \u00e0 l\u2019exploitation et au monitoring de centrales en exploitation, pour compte propre, ou pour le compte de clients tiers non transf\u00e9r\u00e9 \u00e0 Renvolt (Br\u00e9sil et Guyane).
L\u2019UGT \u00ab Greensolver \u00bb correspond \u00e0 l\u2019activit\u00e9 de gestion d\u2019actifs (Asset Management), pour compte propre ou pour le compte de clients tiers.
L\u2019UGT \u00ab Helexia Services \u00bb correspond \u00e0 un portefeuille de services d\u00e9di\u00e9s d\u00e9velopp\u00e9s par le sous-ensemble de soci\u00e9t\u00e9s \u00ab Helexia \u00bb. Ces services sont la construction de centrales solaires en toiture, des audits et des prestations d\u2019accompagnement d\u2019efficacit\u00e9 \u00e9nerg\u00e9tique, ainsi que des contrats de supervision de la consommation \u00e9nerg\u00e9tique.
Les tests de perte de valeur sont r\u00e9alis\u00e9s sur l\u2019ensemble des actifs corporels et incorporels, ainsi que des actifs et passifs concourant au Besoin en Fonds de Roulement, des UGT. Lorsque la valeur nette comptable de l\u2019ensemble de ces \u00e9l\u00e9ments devient sup\u00e9rieure \u00e0 leur valeur recouvrable, une perte de valeur est constat\u00e9e et affect\u00e9e en priorit\u00e9 au Goodwill.
La valeur recouvrable est le montant le plus \u00e9lev\u00e9 entre la juste valeur de l\u2019actif (ou du groupe d\u2019actifs) nette des co\u00fbts de cession et de sa valeur d\u2019utilit\u00e9. La valeur d\u2019utilit\u00e9 est ainsi exclusivement d\u00e9termin\u00e9e \u00e0 partir des flux de tr\u00e9sorerie futurs actualis\u00e9s attendus de l\u2019utilisation de l\u2019actif (ou du groupe d\u2019actifs) et implique des jugements de la Direction notamment sur des \u00e9l\u00e9ments tels que les conditions climatiques, l\u2019inflation, les co\u00fbts d\u2019exploitation, les d\u00e9penses d\u2019investissement des projets en d\u00e9veloppement.
Les flux de tr\u00e9sorerie servant de base au calcul des valeurs d\u2019utilit\u00e9 des UGT sont issus du Plan \u00e0 Moyen Terme (PMT) et des budgets \u00e9tablis par le management du Groupe et couvrant les cinq prochains exercices.
Pour les UGT \u00ab centrales \u00e9lectriques \u00bb une hypoth\u00e8se d\u2019inflation est appliqu\u00e9e sur la dur\u00e9e de vie r\u00e9siduelle. Pour les autres UGT des hypoth\u00e8ses de croissance et d\u2019inflation sont appliqu\u00e9es dans la d\u00e9termination du flux normatif qui est extrapol\u00e9 \u00e0 l\u2019infini.
Le taux d\u2019actualisation appliqu\u00e9 est le co\u00fbt moyen pond\u00e9r\u00e9 du capital. Ceux-ci sont \u00e9tablis sur la base de taux par zone g\u00e9ographique et par activit\u00e9.
7.2Acquisitions de filiale
Comme indiqu\u00e9 \u00e0 la note 2.3, les transactions conclues par le Groupe au cours de l\u2019exercice 2024 ont \u00e9t\u00e9 qualifi\u00e9es d\u2019acquisition d\u2019actifs, en application de la norme IFRS 3 r\u00e9vis\u00e9e ; l\u2019entr\u00e9e dans le p\u00e9rim\u00e8tre de consolidation des Business Units acquises en France a \u00e9t\u00e9 comptabilis\u00e9e conform\u00e9ment aux principes applicables en pareil cas, s\u2019agissant notamment de l\u2019inclusion des frais dans le co\u00fbt d\u2019acquisition.
Aucune acquisition de filiale n'a \u00e9t\u00e9 r\u00e9alis\u00e9e en 2025.
7.3Goodwill, droits d\u2019utilisation, immobilisations incorporelles et corporelles
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Valeur brute | \n\n Amort. & D\u00e9pr\u00e9. | \n\n 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Valeur brute | \n\n Amort. & D\u00e9pr\u00e9. | \n\n 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Goodwill | \n\n 79 491 | \n\n 0 | \n\n 79 491 | \n\n 79 937 | \n\n (446) | \n\n 79 491 | \n
| \n Droits d\u2019utilisation | \n\n 104 536 | \n\n (39 919) | \n\n 64 617 | \n\n 99 160 | \n\n (28 418) | \n\n 70 742 | \n
| \n Immobilisations incorporelles en cours | \n\n 406 492 | \n\n (13 804) | \n\n 392 688 | \n\n 393 884 | \n\n (11 266) | \n\n 382 618 | \n
| \n Immobilisations incorporelles | \n\n 224 913 | \n\n (47 613) | \n\n 177 300 | \n\n 174 117 | \n\n (42 283) | \n\n 131 834 | \n
| \n Autres immobilisations incorporelles | \n\n 20 203 | \n\n (7 659) | \n\n 12 544 | \n\n 20 070 | \n\n (6 116) | \n\n 13 954 | \n
| \n Immobilisations incorporelles | \n\n 651 608 | \n\n (69 076) | \n\n 582 532 | \n\n 588 071 | \n\n (59 665) | \n\n 528 406 | \n
| \n Terrains | \n\n 15 746 | \n\n (2 047) | \n\n 13 699 | \n\n 8 044 | \n\n (2 037) | \n\n 6 007 | \n
| \n Constructions | \n\n 2 205 190 | \n\n (455 265) | \n\n 1 749 925 | \n\n 1 593 118 | \n\n (340 825) | \n\n 1 252 293 | \n
| \n Mat\u00e9riels, \u00e9quipements et outillages | \n\n 47 169 | \n\n (19 835) | \n\n 27 334 | \n\n 639 158 | \n\n (76 978) | \n\n 562 180 | \n
| \n Immobilisations corporelles en cours | \n\n 635 823 | \n\n (4 265) | \n\n 631 558 | \n\n 563 533 | \n\n (23) | \n\n 563 510 | \n
| \n Immobilisations corporelles | \n\n 2 903 929 | \n\n (481 412) | \n\n 2 422 516 | \n\n 2 803 853 | \n\n (419 698) | \n\n 2 383 990 | \n
7.4Goodwill
Ce poste a \u00e9volu\u00e9 comme suit au cours des 2 derniers exercices :
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Goodwill | \n
|---|---|
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n\n 79 491 | \n
| \n Ajustement du goodwill | \n\n - | \n
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n 79 491 | \n
Au 31 d\u00e9cembre 2025, la valeur nette comptable des Goodwill constat\u00e9e est li\u00e9e principalement \u00e0 Martifer Solar, acquis en 2016, et Helexia, acquis en 2019.
Ce Goodwill n\u2019a fait l\u2019objet d\u2019aucune d\u00e9pr\u00e9ciation ni de variation de p\u00e9rim\u00e8tre pendant l\u2019exercice 2025.
\u00c0 la date d\u2019arr\u00eat\u00e9 des comptes, aucun indice de perte de valeur des actifs corporels et incorporels ainsi que des actifs et passifs concourant au besoin en fonds de roulement des UGT auxquelles sont affect\u00e9s les Goodwill n\u2019a \u00e9t\u00e9 relev\u00e9.
\u00c9volution du goodwill et allocation aux UGT
Dans le cadre de la r\u00e9organisation du groupe, et notamment la cr\u00e9ation de Renvolt qui regoupe les activit\u00e9s du groupe de Construction et revente d\u2019\u00e9quipements et une partie des activit\u00e9s d\u2019Exploitation et maintenance, l\u2019allocation du Goodwill a \u00e9t\u00e9 revue.
Ainsi le Goodwill relatif \u00e0 l\u2019activit\u00e9 Construction et revente d\u2019\u00e9quipements a \u00e9t\u00e9 int\u00e9gralement allou\u00e9 \u00e0 la nouvelle activit\u00e9 Renvolt.
Le Goodwill relatif \u00e0 l\u2019activit\u00e9 Exploitation et maintenance a \u00e9t\u00e9 allou\u00e9 entre les activit\u00e9s transf\u00e9r\u00e9es \u00e0 Renvolt et celles conserv\u00e9es au sein de Voltalia sur la base de leur contribution respective \u00e0 l'EBITDA du groupe.
Cette nouvelle allocation est align\u00e9e avec le suivi manag\u00e9rial de la performance du groupe et est en coh\u00e9rence avec la nouvelle structure de l\u2019information sectorielle.
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|
| \n D\u00e9veloppement | \n\n 25 104 | \n
| \n Helexia Services | \n\n 26 412 | \n
| \n Construction et revente d\u2019\u00e9quipements | \n\n 17 484 | \n
| \n Centrales \u00e9lectriques | \n\n 6 180 | \n
| \n Exploitation \u2013 Maintenance | \n\n 3 479 | \n
| \n Greensolver | \n\n 832 | \n
| \n Goodwill | \n\n 79 491 | \n
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n
|---|---|
| \n Voltalia D\u00e9veloppement | \n\n 25 104 | \n
| \n Voltalia Exploitation & Maintenance | \n\n 1 916 | \n
| \n RenVolt | \n\n 19 047 | \n
| \n Helexia Services | \n\n 26 412 | \n
| \n Helexia Centrales \u00c9lectriques | \n\n 6 180 | \n
| \n Greensolver | \n\n 832 | \n
| \n Goodwill | \n\n 79 491 | \n
Taux d\u2019actualisation et analyse de sensibilit\u00e9
Voltalia D\u00e9veloppement
(valeur du Goodwill allou\u00e9 : 25,1 millions d\u2019euros)
Voltalia Exploitation & Maintenance (valeur du Goodwill allou\u00e9 : 1,9 millions d\u2019euros)
Le taux d\u2019actualisation moyen utilis\u00e9 dans cette analyse est 9 %. En maintenant un taux de croissance perp\u00e9tuel de 1,0 %, l\u2019augmentation du taux d\u2019actualisation n\u00e9cessaire pour \u00e9galiser valeur comptable et valeur d\u2019utilit\u00e9 est telle qu\u2019elle ne peut \u00eatre consid\u00e9r\u00e9e comme r\u00e9aliste.
RenVolt
(valeur du Goodwill allou\u00e9 : 19,0 millions d\u2019euros)
Le taux d\u2019actualisation utilis\u00e9 dans cette analyse est 10,66 %. En maintenant un taux de croissance perp\u00e9tuel de 1,5 %, l\u2019augmentation du taux d\u2019actualisation n\u00e9cessaire pour \u00e9galiser valeur comptable et valeur d\u2019utilit\u00e9 est telle qu\u2019elle ne peut \u00eatre consid\u00e9r\u00e9e comme r\u00e9aliste.
Helexia Services (valeur du goodwill allou\u00e9 : 26,4 millions d\u2019euros)
Le taux d\u2019actualisation utilis\u00e9 dans cette analyse est compris entre 7,3 % et 9,8 %. Le taux de croissance perp\u00e9tuel de 1,5 % a \u00e9t\u00e9 conserv\u00e9. La marge de man\u0153uvre du test est sup\u00e9rieure \u00e0 10 millions d\u2019euros.
Helexia Centrales \u00e9lectriques
(valeur du goodwill allou\u00e9 : 6,2 millions d\u2019euros)
Le taux d'actualisation moyen est de 7,5 %.
Les hypoth\u00e8ses de production sont bas\u00e9es sur les pr\u00e9visions \u00e0 long terme de ressources disponible et du taux de d\u00e9gradation des actifs estim\u00e9s par notre centre d\u2019ing\u00e9nierie, le cas \u00e9ch\u00e9ant corrig\u00e9 des performances r\u00e9elles constat\u00e9es.
Les hypoth\u00e8ses de prix reposent sur la prise en compte de nos contrats de vente d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 \u00e0 long terme.
Les regroupements d\u2019entreprises sont comptabilis\u00e9s par application de la m\u00e9thode de l\u2019acquisition \u00e0 la date \u00e0 laquelle le contr\u00f4le est transf\u00e9r\u00e9 au Groupe.
Le Groupe \u00e9value le goodwill \u00e0 la date d\u2019acquisition selon la m\u00e9thode du goodwill partiel. Il correspond donc \u00e0 la diff\u00e9rence entre :
\u2022la contrepartie transf\u00e9r\u00e9e en acquisition du regroupement ; et
\u2022la quote-part obtenue dans la juste valeur de l\u2019actif net identifiable acquis.
Le goodwill n\u2019inclut donc pas la part aff\u00e9rente aux participations ne donnant pas le contr\u00f4le.
Quand la diff\u00e9rence est n\u00e9gative, un profit au titre de l\u2019acquisition \u00e0 des conditions avantageuses est comptabilis\u00e9 imm\u00e9diatement en r\u00e9sultat.
Les co\u00fbts li\u00e9s \u00e0 l\u2019acquisition, autres que ceux li\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9mission d\u2019une dette ou de titres de capital, que le Groupe supporte du fait d\u2019un regroupement d\u2019entreprises, sont comptabilis\u00e9s en charges lorsqu\u2019ils sont encourus.
Toute contrepartie \u00e9ventuelle \u00e0 payer est \u00e9valu\u00e9e \u00e0 la juste valeur \u00e0 la date d\u2019acquisition. Le cas \u00e9ch\u00e9ant, la contrepartie class\u00e9e en capitaux propres n\u2019est pas r\u00e9\u00e9valu\u00e9e, et son r\u00e8glement sera comptabilis\u00e9 en capitaux propres. En revanche, les variations ult\u00e9rieures de la juste valeur de cette contrepartie seront comptabilis\u00e9es en r\u00e9sultat.
Dans le cadre d\u2019un regroupement d\u2019entreprise au sens d\u2019IFRS 3, le goodwill correspond \u00e0 l\u2019\u00e9cart constat\u00e9 \u00e0 la date d\u2019entr\u00e9e d\u2019une soci\u00e9t\u00e9 dans le p\u00e9rim\u00e8tre de consolidation entre, d\u2019une part, le co\u00fbt d\u2019acquisition de ses titres et, d\u2019autre part, la part du Groupe dans la juste valeur, \u00e0 la date d\u2019acquisition, des actifs, passifs et passifs \u00e9ventuels identifiables relatifs \u00e0 cette soci\u00e9t\u00e9.
Les goodwill relatifs aux Business Units int\u00e9gr\u00e9es globalement sont enregistr\u00e9s \u00e0 l\u2019actif du bilan consolid\u00e9 dans le poste \u00ab Goodwill \u00bb. Les goodwill relatifs aux soci\u00e9t\u00e9s consolid\u00e9es selon la m\u00e9thode de la mise en \u00e9quivalence sont inclus dans le poste \u00ab Participations dans les soci\u00e9t\u00e9s mises en \u00e9quivalence \u00bb.
Les goodwill ne sont pas amortis mais font l\u2019objet d\u2019un test de valeur (impairment test) au minimum une fois par an ou lorsqu\u2019appara\u00eet un indice de perte de valeur. Si une perte de valeur est ainsi constat\u00e9e, l\u2019\u00e9cart entre la valeur comptable de l\u2019actif et sa valeur recouvrable est comptabilis\u00e9 en charge dans l\u2019exercice en r\u00e9sultat op\u00e9rationnel de mani\u00e8re d\u00e9finitive.
Les \u00e9carts d\u2019acquisition n\u00e9gatifs (badwill) sont comptabilis\u00e9s en r\u00e9sultat op\u00e9rationnel lors de leur constatation.
Selon IFRS 3 r\u00e9vis\u00e9e, une option existe pour l\u2019\u00e9valuation des int\u00e9r\u00eats minoritaires \u00e0 la date d\u2019acquisition : soit pour leur juste valeur (m\u00e9thode du goodwill complet), soit pour la quote-part qu\u2019ils repr\u00e9sentent dans l\u2019actif net acquis (m\u00e9thode du goodwill partiel).
L\u2019option est exer\u00e7able, au cas par cas, lors de chaque regroupement d\u2019entreprises.
Le Groupe a recours \u00e0 des estimations et utilise certaines hypoth\u00e8ses visant \u00e0 (i) \u00e9valuer la dur\u00e9e d\u2019utilisation attendue des actifs afin de d\u00e9terminer leur dur\u00e9e d\u2019amortissement et (ii) constater, le cas \u00e9ch\u00e9ant, une d\u00e9pr\u00e9ciation sur la valeur au bilan de toute immobilisation.
Dans le but de s\u2019assurer de la correcte valorisation au bilan de ses actifs, le Groupe revoit de mani\u00e8re r\u00e9guli\u00e8re certains indicateurs qui conduiraient, le cas \u00e9ch\u00e9ant, \u00e0 r\u00e9aliser un test de d\u00e9pr\u00e9ciation.
Pertes de valeur des actifs \u00e0 dur\u00e9e de vie d\u00e9termin\u00e9e
Les actifs \u00e0 dur\u00e9e de vie d\u00e9termin\u00e9e font l\u2019objet d\u2019un test de d\u00e9pr\u00e9ciation en cas d\u2019identification d\u2019un indice de perte de valeur. L\u2019indice principal utilis\u00e9 est le chiffre d\u2019affaires, r\u00e9alis\u00e9 et pr\u00e9visionnel, et l\u2019analyse des causes de sa variation possible telles que des incidents ou \u00e9v\u00e8nements climatiques, r\u00e9glementaires, op\u00e9rationnels compromettant la continuit\u00e9 et/ou la profitabilit\u00e9 de l\u2019exploitation.
Pertes de valeur des actifs \u00e0 dur\u00e9e de vie ind\u00e9termin\u00e9e
La valeur r\u00e9siduelle des Goodwill et des immobilisations en cours fait l\u2019objet d\u2019une revue au minimum une fois par an ou en pr\u00e9sence d\u2019un indice de perte de valeur. Pour cette cat\u00e9gorie les indices utilis\u00e9s sont les \u00e9v\u00e8nements affectant les chantiers de construction (et leurs cons\u00e9quences en termes de retards et co\u00fbts) ou les projets en d\u00e9veloppement au regard de leur faisabilit\u00e9, d\u2019obtention des autorisations n\u00e9cessaires ou des r\u00e9\u00e9valuations de co\u00fbts.
Pour tester leur \u00e9ventuelle perte de valeur, les goodwill sont affect\u00e9s \u00e0 une UGT (unit\u00e9 g\u00e9n\u00e9ratrice de tr\u00e9sorerie) susceptible de b\u00e9n\u00e9ficier des synergies du regroupement d\u2019entreprises.
Les UGT d\u00e9finies par le Groupe correspondent \u00e0 des ensembles homog\u00e8nes d\u2019actifs appartenant \u00e0 un m\u00eame p\u00f4le g\u00e9n\u00e9rateur de flux de tr\u00e9sorerie, largement ind\u00e9pendants de ceux g\u00e9n\u00e9r\u00e9s par d\u2019autres UGT. Les UGT sont les suivantes :
\u2022les centrales \u00e9lectriques ;
\u2022l\u2019activit\u00e9 de d\u00e9veloppement ;
\u2022l\u2019activit\u00e9 de service regroup\u00e9e au sein de RenVolt ;
\u2022l\u2019exploitation maintenance au sein des pays Voltalia ;
\u2022Greensolver ;
\u2022Helexia Services.
Les UGT \u00ab centrales \u00e9lectriques \u00bb correspondent \u00e0 autant de centrales ou groupes de centrales (y compris les groupes de Centrales d\u00e9tenus par Helexia) individuellement identifi\u00e9es. Les Goodwill y \u00e9tant associ\u00e9s sont regroup\u00e9s sous une ligne intitul\u00e9e \u00ab Centrales \u00e9lectriques \u00bb, pour les besoins de la communication financi\u00e8re, sans que cela n\u2019affecte la revue de leur valorisation individuelle.
L\u2019UGT \u00ab activit\u00e9 de d\u00e9veloppement \u00bb int\u00e8gre la prospection et le d\u00e9veloppement. Cette activit\u00e9 se conclut (i) soit par la vente de l\u2019ensemble des droits et des \u00e9tudes \u00e0 la soci\u00e9t\u00e9 de projet (SPV) afin qu\u2019elle finalise la construction, puis op\u00e8re la centrale ; (ii) soit par l\u2019abandon du projet. Les projets de d\u00e9veloppement peuvent \u00eatre c\u00e9d\u00e9s (i) en interne, \u00e0 des SPV d\u00e9tenues par le Groupe, ou (ii) c\u00e9d\u00e9es \u00e0 des clients tiers. Au sein de cette UGT, les projets de D\u00e9veloppement sont identifi\u00e9s par technologie afin de pouvoir r\u00e9aliser les tests de perte de valeur.
L\u2019UGT \u00ab Renvolt \u00bb correspond aux activit\u00e9s EPC (Engineering, Procurement, and Construction) et O&M (Exploitation et Maintenance) pour compte propre ou pour le compte de clients tiers regroup\u00e9es au sein de la filiale Renvolt.
L\u2019UGT \u00abexploitation maintenance Voltalia\u00bb correspond \u00e0 la maintenance, la fourniture de pi\u00e8ces d\u00e9tach\u00e9es, \u00e0 l\u2019exploitation et au monitoring de centrales en exploitation, pour compte propre, ou pour le compte de clients tiers non transf\u00e9r\u00e9 \u00e0 Renvolt (Br\u00e9sil et Guyane).
L\u2019UGT \u00ab Greensolver \u00bb correspond \u00e0 l\u2019activit\u00e9 de gestion d\u2019actifs (Asset Management), pour compte propre ou pour le compte de clients tiers.
L\u2019UGT \u00ab Helexia Services \u00bb correspond \u00e0 un portefeuille de services d\u00e9di\u00e9s d\u00e9velopp\u00e9s par le sous-ensemble de soci\u00e9t\u00e9s \u00ab Helexia \u00bb. Ces services sont la construction de centrales solaires en toiture, des audits et des prestations d\u2019accompagnement d\u2019efficacit\u00e9 \u00e9nerg\u00e9tique, ainsi que des contrats de supervision de la consommation \u00e9nerg\u00e9tique.
Les tests de perte de valeur sont r\u00e9alis\u00e9s sur l\u2019ensemble des actifs corporels et incorporels, ainsi que des actifs et passifs concourant au Besoin en Fonds de Roulement, des UGT. Lorsque la valeur nette comptable de l\u2019ensemble de ces \u00e9l\u00e9ments devient sup\u00e9rieure \u00e0 leur valeur recouvrable, une perte de valeur est constat\u00e9e et affect\u00e9e en priorit\u00e9 au Goodwill.
La valeur recouvrable est le montant le plus \u00e9lev\u00e9 entre la juste valeur de l\u2019actif (ou du groupe d\u2019actifs) nette des co\u00fbts de cession et de sa valeur d\u2019utilit\u00e9. La valeur d\u2019utilit\u00e9 est ainsi exclusivement d\u00e9termin\u00e9e \u00e0 partir des flux de tr\u00e9sorerie futurs actualis\u00e9s attendus de l\u2019utilisation de l\u2019actif (ou du groupe d\u2019actifs) et implique des jugements de la Direction notamment sur des \u00e9l\u00e9ments tels que les conditions climatiques, l\u2019inflation, les co\u00fbts d\u2019exploitation, les d\u00e9penses d\u2019investissement des projets en d\u00e9veloppement.
Les flux de tr\u00e9sorerie servant de base au calcul des valeurs d\u2019utilit\u00e9 des UGT sont issus du Plan \u00e0 Moyen Terme (PMT) et des budgets \u00e9tablis par le management du Groupe et couvrant les cinq prochains exercices.
Pour les UGT \u00ab centrales \u00e9lectriques \u00bb une hypoth\u00e8se d\u2019inflation est appliqu\u00e9e sur la dur\u00e9e de vie r\u00e9siduelle. Pour les autres UGT des hypoth\u00e8ses de croissance et d\u2019inflation sont appliqu\u00e9es dans la d\u00e9termination du flux normatif qui est extrapol\u00e9 \u00e0 l\u2019infini.
Le taux d\u2019actualisation appliqu\u00e9 est le co\u00fbt moyen pond\u00e9r\u00e9 du capital. Ceux-ci sont \u00e9tablis sur la base de taux par zone g\u00e9ographique et par activit\u00e9.
Les investissements dans des soci\u00e9t\u00e9s non consolid\u00e9es sont par d\u00e9faut comptabilis\u00e9s \u00e0 leur juste valeur, par le compte de r\u00e9sultat.
Toutefois, lors de leur comptabilisation initiale, le Groupe pourra opter, pour les entit\u00e9s non d\u00e9tenues \u00e0 des fins de transaction, pour l\u2019application irr\u00e9vocable de la m\u00e9thode alternative de la comptabilisation \u00e0 la juste valeur par capitaux propres.
Si le Groupe opte pour la m\u00e9thode alternative, les autres gains et pertes enregistr\u00e9s en autres \u00e9l\u00e9ments au compte de r\u00e9sultat ne pourront \u00eatre recycl\u00e9s au compte de r\u00e9sultat, et ce y compris lors d\u2019une cession.
Le choix et l\u2019application de ces m\u00e9thodes s\u2019effectue participation par participation.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, le Groupe a opt\u00e9 pour toutes ses participations pour la m\u00e9thode alternative.
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Juste valeur par r\u00e9sultat | \n\n Juste valeur par capitaux propres | \n\n Actifs et passifs au co\u00fbt amorti | \n\n Valeur au bilan | \n\n Juste valeur | \n
|---|---|---|---|---|---|
| \n Instruments d\u00e9riv\u00e9s actifs non courants | \n\n 2 029 | \n\n 19 848 | \n\n - | \n\n 21 877 | \n\n 21 877 | \n
| \n Autres actifs financiers non courants | \n\n 1 047 | \n\n 4 352 | \n\n 19 613 | \n\n 25 012 | \n\n 25 012 | \n
| \n Autres actifs non courants | \n\n - | \n\n - | \n\n 5 311 | \n\n 5 311 | \n\n 5 311 | \n
| \n Actifs non courants | \n\n 3 076 | \n\n 24 200 | \n\n 24 924 | \n\n 52 200 | \n\n 52 200 | \n
| \n Clients et autres d\u00e9biteurs | \n\n - | \n\n - | \n\n 226 047 | \n\n 226 047 | \n\n 226 047 | \n
| \n Autres actifs financiers courants | \n\n - | \n\n - | \n\n 30 869 | \n\n 30 869 | \n\n 30 869 | \n
| \n Instruments d\u00e9riv\u00e9s actifs courants | \n\n 1 095 | \n\n 453 | \n\n - | \n\n 1 548 | \n\n 1 548 | \n
| \n Tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie | \n\n 360 192 | \n\n - | \n\n - | \n\n 360 192 | \n\n 360 192 | \n
| \n Actifs courants | \n\n 361 287 | \n\n 453 | \n\n 256 916 | \n\n 618 656 | \n\n 618 656 | \n
| \n Total Actif | \n\n 364 363 | \n\n 24 653 | \n\n 281 840 | \n\n 670 856 | \n\n 670 856 | \n
| \n Instruments d\u00e9riv\u00e9s passifs non courants | \n\n 37 959 | \n\n 23 917 | \n\n - | \n\n 61 876 | \n\n 61 876 | \n
| \n Emprunts \u00e0 long terme | \n\n - | \n\n - | \n\n 1 792 406 | \n\n 1 792 406 | \n\n 1 833 514 | \n
| \n Autres passifs financiers non courants | \n\n - | \n\n - | \n\n 39 920 | \n\n 39 920 | \n\n 39 920 | \n
| \n Passifs non courants | \n\n 37 959 | \n\n 23 917 | \n\n 1 832 326 | \n\n 1 894 202 | \n\n 1 989 089 | \n
| \n Emprunts \u00e0 court terme | \n\n - | \n\n - | \n\n 510 328 | \n\n 510 328 | \n\n 515 130 | \n
| \n Dettes fournisseurs et autres cr\u00e9diteurs | \n\n - | \n\n - | \n\n 225 526 | \n\n 225 526 | \n\n 225 526 | \n
| \n Autres passifs financiers courants | \n\n - | \n\n - | \n\n 8 128 | \n\n 8 128 | \n\n 7 990 | \n
| \n Instruments d\u00e9riv\u00e9s passifs courants | \n\n 548 | \n\n 804 | \n\n - | \n\n 1 352 | \n\n 1 352 | \n
| \n Passifs courants | \n\n 548 | \n\n 804 | \n\n 743 982 | \n\n 745 334 | \n\n 749 998 | \n
| \n Total Passif | \n\n 38 507 | \n\n 24 721 | \n\n 2 576 308 | \n\n 2 639 536 | \n\n 2 739 087 | \n
Les investissements dans des soci\u00e9t\u00e9s non consolid\u00e9es sont par d\u00e9faut comptabilis\u00e9s \u00e0 leur juste valeur, par le compte de r\u00e9sultat.
Toutefois, lors de leur comptabilisation initiale, le Groupe pourra opter, pour les entit\u00e9s non d\u00e9tenues \u00e0 des fins de transaction, pour l\u2019application irr\u00e9vocable de la m\u00e9thode alternative de la comptabilisation \u00e0 la juste valeur par capitaux propres.
Si le Groupe opte pour la m\u00e9thode alternative, les autres gains et pertes enregistr\u00e9s en autres \u00e9l\u00e9ments au compte de r\u00e9sultat ne pourront \u00eatre recycl\u00e9s au compte de r\u00e9sultat, et ce y compris lors d\u2019une cession.
Le choix et l\u2019application de ces m\u00e9thodes s\u2019effectue participation par participation.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, le Groupe a opt\u00e9 pour toutes ses participations pour la m\u00e9thode alternative.
Transactions libell\u00e9es en devises
Les transactions en devises \u00e9trang\u00e8res sont converties en euros en appliquant le taux de change en vigueur \u00e0 la date de transaction. Les \u00e9l\u00e9ments mon\u00e9taires et, le cas \u00e9ch\u00e9ant, les \u00e9l\u00e9ments non mon\u00e9taires, \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur en monnaie \u00e9trang\u00e8re sont convertis en utilisant le taux de change \u00e0 la date de cl\u00f4ture.
\u00c9tats financiers libell\u00e9s en devises
La monnaie fonctionnelle des Business Units \u00e9trang\u00e8res du Groupe correspond \u00e0 la monnaie locale ou \u00e0 la monnaie pr\u00e9pond\u00e9rante dans les transactions de ces m\u00eames entit\u00e9s. Sur cette base, les actifs et les passifs des soci\u00e9t\u00e9s int\u00e9gr\u00e9es au p\u00e9rim\u00e8tre et exprim\u00e9s en devises \u00e9trang\u00e8res sont convertis en euros en utilisant le cours de change \u00e0 la date de cl\u00f4ture. Les produits et les charges de ces soci\u00e9t\u00e9s sont convertis en euros en utilisant le taux de change moyen de la p\u00e9riode.
L\u2019ensemble des \u00e9carts de change r\u00e9sultant de la conversion des \u00e9tats financiers sont constat\u00e9s parmi les autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global. L\u2019ensemble des \u00e9carts de change issus des transactions libell\u00e9es en devises, sont enregistr\u00e9s en r\u00e9sultat sur la p\u00e9riode.
Investissements nets dans une activit\u00e9 \u00e0 l\u2019\u00e9tranger
Les \u00e9carts de change portant sur les actifs et les passifs intragroupe sont \u00e9galement enregistr\u00e9s en r\u00e9sultat. Par exception, ces \u00e9carts de change sont temporairement comptabilis\u00e9s parmi les autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global lorsque l\u2019actif ou le passif mon\u00e9taire concern\u00e9 fait partie int\u00e9grante de l\u2019investissement net dans une entreprise \u00e9trang\u00e8re. Tel est effectivement le cas des pr\u00eats et cr\u00e9ances en devises \u00e9trang\u00e8res dont le r\u00e8glement n\u2019est ni planifi\u00e9 ni probable dans un avenir pr\u00e9visible.
2.2Taux des principales devises utilis\u00e9es au sein de Voltalia
| \n Code | \n\n Devise | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n||
|---|---|---|---|---|---|
| \n Taux de cl\u00f4ture | \n\n Taux moyen | \n\n Taux de cl\u00f4ture | \n\n Taux moyen | \n||
| \n BRL | \n\n R\u00e9al br\u00e9silien | \n\n 6,44 | \n\n 6,32 | \n\n 6,42 | \n\n 5,83 | \n
| \n EGP | \n\n Livre \u00e9gyptienne | \n\n 55,99 | \n\n 55,64 | \n\n 52,81 | \n\n 49,04 | \n
| \n GBP | \n\n Livre sterling | \n\n 0,87 | \n\n 0,86 | \n\n 0,83 | \n\n 0,85 | \n
| \n JOD | \n\n Dinar jordanien | \n\n 0,83 | \n\n 0,80 | \n\n 0,74 | \n\n 0,77 | \n
| \n USD | \n\n Dollar am\u00e9ricain | \n\n 1,17 | \n\n 1,13 | \n\n 1,04 | \n\n 1,08 | \n
11.7Risque de change
Hormis le type d\u2019exposition mentionn\u00e9e au paragraphe pr\u00e9c\u00e9dent, en grande partie couverte par des instruments d\u00e9riv\u00e9s, la sensibilit\u00e9 du Groupe \u00e0 la volatilit\u00e9 des devises r\u00e9side surtout dans l\u2019effet de conversion en Euro dans les comptes consolid\u00e9s des \u00e9tats financiers de Business Units en devise (particuli\u00e8rement le Real br\u00e9silien). Les transactions en devise non domestique sont en effet peu fr\u00e9quentes et souvent limit\u00e9es \u00e0 des flux intragroupes, dans la mesure o\u00f9 le chiffre d\u2019affaires de chaque centrale est syst\u00e9matiquement libell\u00e9 dans la m\u00eame devise que les dettes bancaires contract\u00e9es au titre de chaque projet (soit la devise du pays o\u00f9 se situe l\u2019actif ou \u00e0 d\u00e9faut l\u2019Euro ou l\u2019USD), si bien qu\u2019il existe souvent une couverture naturelle des flux de tr\u00e9sorerie dans chaque soci\u00e9t\u00e9 de projet.
Transactions libell\u00e9es en devises
Les transactions en devises \u00e9trang\u00e8res sont converties en euros en appliquant le taux de change en vigueur \u00e0 la date de transaction. Les \u00e9l\u00e9ments mon\u00e9taires et, le cas \u00e9ch\u00e9ant, les \u00e9l\u00e9ments non mon\u00e9taires, \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur en monnaie \u00e9trang\u00e8re sont convertis en utilisant le taux de change \u00e0 la date de cl\u00f4ture.
\u00c9tats financiers libell\u00e9s en devises
La monnaie fonctionnelle des Business Units \u00e9trang\u00e8res du Groupe correspond \u00e0 la monnaie locale ou \u00e0 la monnaie pr\u00e9pond\u00e9rante dans les transactions de ces m\u00eames entit\u00e9s. Sur cette base, les actifs et les passifs des soci\u00e9t\u00e9s int\u00e9gr\u00e9es au p\u00e9rim\u00e8tre et exprim\u00e9s en devises \u00e9trang\u00e8res sont convertis en euros en utilisant le cours de change \u00e0 la date de cl\u00f4ture. Les produits et les charges de ces soci\u00e9t\u00e9s sont convertis en euros en utilisant le taux de change moyen de la p\u00e9riode.
L\u2019ensemble des \u00e9carts de change r\u00e9sultant de la conversion des \u00e9tats financiers sont constat\u00e9s parmi les autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global. L\u2019ensemble des \u00e9carts de change issus des transactions libell\u00e9es en devises, sont enregistr\u00e9s en r\u00e9sultat sur la p\u00e9riode.
Investissements nets dans une activit\u00e9 \u00e0 l\u2019\u00e9tranger
Les \u00e9carts de change portant sur les actifs et les passifs intragroupe sont \u00e9galement enregistr\u00e9s en r\u00e9sultat. Par exception, ces \u00e9carts de change sont temporairement comptabilis\u00e9s parmi les autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global lorsque l\u2019actif ou le passif mon\u00e9taire concern\u00e9 fait partie int\u00e9grante de l\u2019investissement net dans une entreprise \u00e9trang\u00e8re. Tel est effectivement le cas des pr\u00eats et cr\u00e9ances en devises \u00e9trang\u00e8res dont le r\u00e8glement n\u2019est ni planifi\u00e9 ni probable dans un avenir pr\u00e9visible.
2.2Taux des principales devises utilis\u00e9es au sein de Voltalia
| \n Code | \n\n Devise | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n||
|---|---|---|---|---|---|
| \n Taux de cl\u00f4ture | \n\n Taux moyen | \n\n Taux de cl\u00f4ture | \n\n Taux moyen | \n||
| \n BRL | \n\n R\u00e9al br\u00e9silien | \n\n 6,44 | \n\n 6,32 | \n\n 6,42 | \n\n 5,83 | \n
| \n EGP | \n\n Livre \u00e9gyptienne | \n\n 55,99 | \n\n 55,64 | \n\n 52,81 | \n\n 49,04 | \n
| \n GBP | \n\n Livre sterling | \n\n 0,87 | \n\n 0,86 | \n\n 0,83 | \n\n 0,85 | \n
| \n JOD | \n\n Dinar jordanien | \n\n 0,83 | \n\n 0,80 | \n\n 0,74 | \n\n 0,77 | \n
| \n USD | \n\n Dollar am\u00e9ricain | \n\n 1,17 | \n\n 1,13 | \n\n 1,04 | \n\n 1,08 | \n
2.3P\u00e9rim\u00e8tre de consolidation
Au 31 d\u00e9cembre 2025, pr\u00e8s de 453 soci\u00e9t\u00e9s sont consolid\u00e9es par Voltalia dont 11 en tant qu\u2019entreprises associ\u00e9es sur lesquelles le Groupe exerce une influence notable, et qu\u2019il consolide par mise en \u00e9quivalence.
Cession de projets et de centrales en exploitation
Conform\u00e9ment \u00e0 sa strat\u00e9gie de mon\u00e9tiser la valeur de certains de ses actifs au travers de transactions externes, Voltalia a c\u00e9d\u00e9 au cours de l\u2019exercice tout ou partie des parts qu\u2019elle d\u00e9tient dans plusieurs soci\u00e9t\u00e9s portant des projets de centrales \u00e0 divers stades de d\u00e9veloppement, voire d\u00e9j\u00e0 mises en service. Ces transactions ont entra\u00een\u00e9 une perte de contr\u00f4le de quatre soci\u00e9t\u00e9s.
Les plus-values de cession comptabilis\u00e9es \u00e0 ce titre au sein du r\u00e9sultat op\u00e9rationnel courant de l\u2019exercice s\u2019\u00e9l\u00e8vent \u00e0 pr\u00e8s de 29 millions d\u2019euros. (cf. note 4.3 autres produits et charges op\u00e9rationnels courants)
Participations dans des entreprises associ\u00e9es
L\u2019\u00e9volution de la valeur au bilan consolid\u00e9 des participations dans des entreprises associ\u00e9es se pr\u00e9sente comme suit :
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Participations dans des entreprises associ\u00e9es | \n
|---|---|
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2023 | \n\n 19 799 | \n
| \n Sortie de p\u00e9rim\u00e8tre | \n\n (540) | \n
| \n Dividendes vers\u00e9s | \n\n (40) | \n
| \n Quote-part de r\u00e9sultats des soci\u00e9t\u00e9s mises en \u00e9quivalence dans le prolongement de l\u2019activit\u00e9 de Voltalia | \n\n 116 | \n
| \n Quote-part de r\u00e9sultats des soci\u00e9t\u00e9s mises en \u00e9quivalence en dehors de l\u2019activit\u00e9 de Voltalia | \n\n (1 396) | \n
| \n Autres mouvements nets | \n\n (391) | \n
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n\n 17 549 | \n
| \n Sortie de p\u00e9rim\u00e8tre | \n\n 0 | \n
| \n Dividendes vers\u00e9s | \n\n 0 | \n
| \n Quote-part de r\u00e9sultats des soci\u00e9t\u00e9s mises en \u00e9quivalence dans le prolongement de l\u2019activit\u00e9 de Voltalia | \n\n (58) | \n
| \n Quote-part de r\u00e9sultats des soci\u00e9t\u00e9s mises en \u00e9quivalence en dehors de l\u2019activit\u00e9 de Voltalia | \n\n (1 318) | \n
| \n D\u00e9pr\u00e9ciation (80) | \n\n (5 945) | \n
| \n Autres mouvements nets | \n\n 359 | \n
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n 10 587 | \n
Pr\u00e9sentation au compte de r\u00e9sultat de la quote-part de r\u00e9sultat net des entreprises associ\u00e9es
Le Groupe pr\u00e9sente au sein du R\u00e9sultat op\u00e9rationnel courant sa quote-part dans le r\u00e9sultat net des entreprises associ\u00e9es dont l\u2019activit\u00e9 fait partie int\u00e9grante des m\u00e9tiers principaux exerc\u00e9s par le groupe. Cela traduit la volont\u00e9 de Voltalia de fournir une information plus pertinente pour la lecture de sa performance op\u00e9rationnelle en incluant dans les indicateurs qui permettent de la mesurer le r\u00e9sultat attribuable \u00e0 ses Business Units consolid\u00e9es par mise en \u00e9quivalence r\u00e9pondant \u00e0 ce crit\u00e8re.
Les entreprises associ\u00e9es s\u2019analysent comme suit :
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Quote-part des capitaux propres | \n\n Quote-part des r\u00e9sultats | \n||
|---|---|---|---|---|
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n|
| \n Terneuzen | \n\n 9 428 | \n\n 8 738 | \n\n 389 | \n\n 164 | \n
| \n Autre core business | \n\n 1 159 | \n\n 1 614 | \n\n (447) | \n\n 50 | \n
| \n Total core business | \n\n 10 587 | \n\n 10 352 | \n\n (58) | \n\n 116 | \n
| \n Non core business | \n\n - | \n\n 7 197 | \n\n (7 263) | \n\n (1 396) | \n
| \n Total | \n\n 10 587 | \n\n 17 549 | \n\n (7 321) | \n\n (1 280) | \n
L\u2019\u00e9volution de la valeur au bilan consolid\u00e9 des participations dans des entreprises associ\u00e9es se pr\u00e9sente comme suit :
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Participations dans des entreprises associ\u00e9es | \n
|---|---|
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2023 | \n\n 19 799 | \n
| \n Sortie de p\u00e9rim\u00e8tre | \n\n (540) | \n
| \n Dividendes vers\u00e9s | \n\n (40) | \n
| \n Quote-part de r\u00e9sultats des soci\u00e9t\u00e9s mises en \u00e9quivalence dans le prolongement de l\u2019activit\u00e9 de Voltalia | \n\n 116 | \n
| \n Quote-part de r\u00e9sultats des soci\u00e9t\u00e9s mises en \u00e9quivalence en dehors de l\u2019activit\u00e9 de Voltalia | \n\n (1 396) | \n
| \n Autres mouvements nets | \n\n (391) | \n
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n\n 17 549 | \n
| \n Sortie de p\u00e9rim\u00e8tre | \n\n 0 | \n
| \n Dividendes vers\u00e9s | \n\n 0 | \n
| \n Quote-part de r\u00e9sultats des soci\u00e9t\u00e9s mises en \u00e9quivalence dans le prolongement de l\u2019activit\u00e9 de Voltalia | \n\n (58) | \n
| \n Quote-part de r\u00e9sultats des soci\u00e9t\u00e9s mises en \u00e9quivalence en dehors de l\u2019activit\u00e9 de Voltalia | \n\n (1 318) | \n
| \n D\u00e9pr\u00e9ciation (80) | \n\n (5 945) | \n
| \n Autres mouvements nets | \n\n 359 | \n
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n 10 587 | \n
Pr\u00e9sentation au compte de r\u00e9sultat de la quote-part de r\u00e9sultat net des entreprises associ\u00e9es
Le Groupe pr\u00e9sente au sein du R\u00e9sultat op\u00e9rationnel courant sa quote-part dans le r\u00e9sultat net des entreprises associ\u00e9es dont l\u2019activit\u00e9 fait partie int\u00e9grante des m\u00e9tiers principaux exerc\u00e9s par le groupe. Cela traduit la volont\u00e9 de Voltalia de fournir une information plus pertinente pour la lecture de sa performance op\u00e9rationnelle en incluant dans les indicateurs qui permettent de la mesurer le r\u00e9sultat attribuable \u00e0 ses Business Units consolid\u00e9es par mise en \u00e9quivalence r\u00e9pondant \u00e0 ce crit\u00e8re.
Les entreprises associ\u00e9es s\u2019analysent comme suit :
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Quote-part des capitaux propres | \n\n Quote-part des r\u00e9sultats | \n||
|---|---|---|---|---|
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n|
| \n Terneuzen | \n\n 9 428 | \n\n 8 738 | \n\n 389 | \n\n 164 | \n
| \n Autre core business | \n\n 1 159 | \n\n 1 614 | \n\n (447) | \n\n 50 | \n
| \n Total core business | \n\n 10 587 | \n\n 10 352 | \n\n (58) | \n\n 116 | \n
| \n Non core business | \n\n - | \n\n 7 197 | \n\n (7 263) | \n\n (1 396) | \n
| \n Total | \n\n 10 587 | \n\n 17 549 | \n\n (7 321) | \n\n (1 280) | \n
2.4Informations sur les participations ne donnant pas le contr\u00f4le
Les Business Units (BUs) du Groupe dans le capital desquelles il existe une participation minoritaire significative (de 20 % \u00e0 49 %) sont d\u00e9taill\u00e9es ci-apr\u00e8s.
Les actionnaires n\u2019ayant pas le contr\u00f4le n\u2019interviennent pas dans la gestion op\u00e9rationnelle des SPV. Des pactes d\u2019actionnaires ont \u00e9t\u00e9 sign\u00e9s au Br\u00e9sil pour certaines centrales.
Voltalia Sao Miguel do Gostoso I Participacoes SA
Voltalia Sao Miguel do Gostoso I Participacoes SA est d\u00e9tenue par le Groupe \u00e0 51 % et par COPEL \u00e0 49 %. Voltalia Sao Miguel do Gostoso I Participacoes SA a pour seule activit\u00e9 la d\u00e9tention des titres de Voltalia Sao Miguel do Gostoso Participacoes SA, holding d\u00e9tenant 100 % des titres des BUs en charge de l\u2019exploitation des parcs \u00e9oliens de Sao Miguel do Gostoso.
VamCruz 1 Partcipa\u00e7oes SA
VamCruz 1 Partcipa\u00e7oes SA est d\u00e9tenue par le Groupe \u00e0 51 % et par Companhia Hidreletrica do S\u00e3o Francisco (la soci\u00e9t\u00e9 de g\u00e9nie civil de l\u2019\u00c9tat de Sao Paulo). Cette holding d\u00e9tient 100 % des titres des BUs en charge de l\u2019exploitation des parcs \u00e9oliens de Vamcruz.
Ventos de Serra do Mel III SA
Ventos de Serra do Mel III est d\u00e9tenue par le Groupe \u00e0 60 % et pour le compl\u00e9ment par STOA Power Brazil S.A.S (31,8 %) et Altos Dos Ventos Energia Eolica S.A. Cette holding d\u00e9tient 100 % des titres des BUs en charge de l\u2019exploitation des parcs \u00e9oliens de Ventos de Serra do Mel III.
Taconnaz
La centrale hydro\u00e9lectrique de Taconnaz est d\u00e9tenue par le Groupe \u00e0 67 %, par la mairie des Houches \u00e0 16,5 % et par la mairie de Chamonix \u00e0 16,5 %.
Miroir du Soleil
Miroir du Soleil est d\u00e9tenue par le Groupe \u00e0 67 % et par Auchan Retail \u00e0 33 %. Cette filiale op\u00e8re des centrales solaires install\u00e9es sur des magasins (toiture ou parking) de l\u2019enseigne Auchan.
Soleil Immo
Soleil Immo est d\u00e9tenue par le Groupe \u00e0 67 % et par Ceetrus France (Filiale immobili\u00e8re du groupe Auchan) \u00e0 33 %. Cette filiale op\u00e8re des centrales solaires install\u00e9es sur des galeries commerciales (toiture ou parking) de Ceetrus ou des contrats de performance \u00e9nerg\u00e9tique.
Jordanie
Les quatre centrales photovolta\u00efques jordaniennes, Jordan Solar One (Cayman)/(Jordan) PSC, Al Ward Al Joury for Energy Generation PSC, Al Zanbaq For Energy Generation PSC, et Zahrat Al Salam For Energy Generation PSC, sont d\u00e9tenues par le Groupe \u00e0 70 %, par Kingdom Electricity for Energy Investments \u00e0 30 %.
note 3
3.1R\u00e8gles et m\u00e9thodes comptables
L\u2019information par secteur d\u2019activit\u00e9 est pr\u00e9sent\u00e9e en conformit\u00e9 avec le syst\u00e8me de reporting interne du Groupe utilis\u00e9 par la Direction G\u00e9n\u00e9rale pour mesurer la performance financi\u00e8re et allouer les ressources.
La segmentation des informations par secteur d\u2019activit\u00e9 est privil\u00e9gi\u00e9e par le Groupe, les risques et rentabilit\u00e9s d\u00e9pendant majoritairement des diff\u00e9rentes natures des activit\u00e9s plut\u00f4t que du type d\u2019\u00e9nergie auquel elles se rapportent.
Dans le cadre du levier strat\u00e9gique de la clarification du mod\u00e8le d\u2019activit\u00e9, l\u2019ensemble des segments d\u2019activit\u00e9s a \u00e9t\u00e9 red\u00e9fini :
1.le D\u00e9veloppement et les Ventes d\u2019\u00e9nergie. L\u2019activit\u00e9 D\u00e9veloppement inclut les co\u00fbts de d\u00e9veloppement du portefeuille de projets et les plus-values de cessions de projets (qui ne sont pas comptabilis\u00e9s en chiffre d\u2019affaires mais le sont directement dans l\u2019EBITDA). Les Ventes d\u2019\u00e9nergie correspondent \u00e0 l\u2019activit\u00e9 de production d\u2019\u00e9nergie de ses centrales en exploitation pour le compte de Voltalia et Helexia ;
2.Renvolt, regroupe les services de Construction et de Maintenance pour Voltalia et pour compte de tiers (81) ;
3.Voltalia Hub inclut en particulier les activit\u00e9s sp\u00e9cialis\u00e9es des Business Units comme Greensolver, Triton et Helexia Services.
En effet, les secteurs d\u2019activit\u00e9s d\u00e9crits pr\u00e9c\u00e9demment sont pr\u00e9sent\u00e9s par le Groupe dans une vision \u00ab Contributive\u00bb.
Cette vision permet de montrer la contribution de chaque p\u00e9rim\u00e8tre au r\u00e9sultat du groupe. Ainsi, la somme des secteurs correspond \u00e0 la performance du groupe.
Cette nouvelle pr\u00e9sentation est conforme aux besoins d\u00e9finis par la Direction G\u00e9n\u00e9rale dans le cadre de la r\u00e9organisation de ses activit\u00e9s et de leur pilotage. Elle permet au Groupe de mesurer la contribution de chacun des secteurs op\u00e9rationnels.
D'un point de vue g\u00e9ographique, l'entreprise pr\u00e9sente ses r\u00e9sultats sur les 3 continents, Europe, Am\u00e9rique Latine et Afrique avec le d\u00e9tail des pays repr\u00e9sentant plus de 10% de l'activit\u00e9 du groupe.
3.2Information sectorielle par activit\u00e9
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Ventes d\u2019\u00e9nergie | \n\n Renvolt | \n\n Voltalia Hub | \n\n Development | \n\n Corporate Costs | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n
|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Chiffre d\u2019affaires externe | \n\n 315 818 | \n\n 228 845 | \n\n 43 149 | \n\n 26 | \n\n 33 | \n\n 587 871 | \n
| \n EBITDA | \n\n 187 376 | \n\n 20 336 | \n\n 5 613 | \n\n 15 869 | \n\n (17 883) | \n\n 211 311 | \n
| \n Marge d\u2019EBITDA | \n\n 59 % | \n\n 9 % | \n\n 13 % | \n\n N/A | \n\n N/A | \n\n 36 % | \n
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Ventes d\u2019\u00e9nergie | \n\n Renvolt | \n\n Voltalia Hub | \n\n Development | \n\n Corporate Costs | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Chiffre d\u2019affaires externe | \n\n 359 369 | \n\n 129 793 | \n\n 30 751 | \n\n 297 | \n\n 54 | \n\n 520 264 | \n
| \n EBITDA | \n\n 217 484 | \n\n 11 212 | \n\n (6 358) | \n\n 13 759 | \n\n (17 599) | \n\n 218 500 | \n
| \n Marge d\u2019EBITDA | \n\n 61 % | \n\n 9 % | \n\n -21 % | \n\n N/A | \n\n N/A | \n\n 42 % | \n
3.3Information sectorielle par zone g\u00e9ographique
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Europe | \n\n dont France | \n\n dont Irlande | \n\n dont Portugal | \n\n Am\u00e9rique Latine | \n\n dont Br\u00e9sil | \n\n Reste du monde | \n\n 31 d\u00e9cembre 2025 | \n
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Chiffre d\u2019affaires | \n\n 393 494 | \n\n 102 498 | \n\n 152 075 | \n\n 43 396 | \n\n 168 333 | \n\n 168 329 | \n\n 26 044 | \n\n 587 871 | \n
| \n EBITDA | \n\n 124 516 | \n\n 69 565 | \n\n 11 012 | \n\n 16 764 | \n\n 67 921 | \n\n 68 137 | \n\n 18 874 | \n\n 211 311 | \n
| \n Marge d\u2019EBITDA | \n\n 32 % | \n\n 68 % | \n\n 7 % | \n\n 39 % | \n\n 40 % | \n\n 40 % | \n\n 72 % | \n\n 36 % | \n
| \n Immobilisations | \n\n 1 558 643 | \n\n 867 723 | \n\n 841 | \n\n 95 805 | \n\n 1 280 275 | \n\n 1 266 534 | \n\n 310 238 | \n\n 3 149 156 | \n
| \n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Europe | \n\n dont France | \n\n dont Irlande | \n\n dont Portugal | \n\n Am\u00e9rique Latine | \n\n dont Br\u00e9sil | \n\n Reste du monde | \n\n 31 d\u00e9cembre 2024 retrait\u00e9 | \n
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Chiffre d\u2019affaires | \n\n 296 763 | \n\n 105 526 | \n\n 67 840 | \n\n 43 368 | \n\n 196 637 | \n\n 196 632 | \n\n 26 864 | \n\n 520 264 | \n
| \n EBITDA | \n\n 110 451 | \n\n 41 600 | \n\n 646 | \n\n 18 313 | \n\n 87 983 | \n\n 88 050 | \n\n 20 066 | \n\n 218 500 | \n
| \n Marge d\u2019EBITDA | \n\n 37 % | \n\n 39 % | \n\n 1 % | \n\n 42 % | \n\n 45 % | \n\n 45 % | \n\n 74% | \n\n 42 % | \n
| \n Immobilisations | \n\n 1 576 652 | \n\n 918 975 | \n\n 581 | \n\n 138 780 | \n\n 1 243 264 | \n\n 1 234 602 | \n\n 242 713 | \n\n 3 062 628 | \n
3.1R\u00e8gles et m\u00e9thodes comptables
L\u2019information par secteur d\u2019activit\u00e9 est pr\u00e9sent\u00e9e en conformit\u00e9 avec le syst\u00e8me de reporting interne du Groupe utilis\u00e9 par la Direction G\u00e9n\u00e9rale pour mesurer la performance financi\u00e8re et allouer les ressources.
La segmentation des informations par secteur d\u2019activit\u00e9 est privil\u00e9gi\u00e9e par le Groupe, les risques et rentabilit\u00e9s d\u00e9pendant majoritairement des diff\u00e9rentes natures des activit\u00e9s plut\u00f4t que du type d\u2019\u00e9nergie auquel elles se rapportent.
Dans le cadre du levier strat\u00e9gique de la clarification du mod\u00e8le d\u2019activit\u00e9, l\u2019ensemble des segments d\u2019activit\u00e9s a \u00e9t\u00e9 red\u00e9fini :
1.le D\u00e9veloppement et les Ventes d\u2019\u00e9nergie. L\u2019activit\u00e9 D\u00e9veloppement inclut les co\u00fbts de d\u00e9veloppement du portefeuille de projets et les plus-values de cessions de projets (qui ne sont pas comptabilis\u00e9s en chiffre d\u2019affaires mais le sont directement dans l\u2019EBITDA). Les Ventes d\u2019\u00e9nergie correspondent \u00e0 l\u2019activit\u00e9 de production d\u2019\u00e9nergie de ses centrales en exploitation pour le compte de Voltalia et Helexia ;
2.Renvolt, regroupe les services de Construction et de Maintenance pour Voltalia et pour compte de tiers (81) ;
3.Voltalia Hub inclut en particulier les activit\u00e9s sp\u00e9cialis\u00e9es des Business Units comme Greensolver, Triton et Helexia Services.
En effet, les secteurs d\u2019activit\u00e9s d\u00e9crits pr\u00e9c\u00e9demment sont pr\u00e9sent\u00e9s par le Groupe dans une vision \u00ab Contributive\u00bb.
Cette vision permet de montrer la contribution de chaque p\u00e9rim\u00e8tre au r\u00e9sultat du groupe. Ainsi, la somme des secteurs correspond \u00e0 la performance du groupe.
Cette nouvelle pr\u00e9sentation est conforme aux besoins d\u00e9finis par la Direction G\u00e9n\u00e9rale dans le cadre de la r\u00e9organisation de ses activit\u00e9s et de leur pilotage. Elle permet au Groupe de mesurer la contribution de chacun des secteurs op\u00e9rationnels.
D'un point de vue g\u00e9ographique, l'entreprise pr\u00e9sente ses r\u00e9sultats sur les 3 continents, Europe, Am\u00e9rique Latine et Afrique avec le d\u00e9tail des pays repr\u00e9sentant plus de 10% de l'activit\u00e9 du groupe.
3.2Information sectorielle par activit\u00e9
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Ventes d\u2019\u00e9nergie | \n\n Renvolt | \n\n Voltalia Hub | \n\n Development | \n\n Corporate Costs | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n
|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Chiffre d\u2019affaires externe | \n\n 315 818 | \n\n 228 845 | \n\n 43 149 | \n\n 26 | \n\n 33 | \n\n 587 871 | \n
| \n EBITDA | \n\n 187 376 | \n\n 20 336 | \n\n 5 613 | \n\n 15 869 | \n\n (17 883) | \n\n 211 311 | \n
| \n Marge d\u2019EBITDA | \n\n 59 % | \n\n 9 % | \n\n 13 % | \n\n N/A | \n\n N/A | \n\n 36 % | \n
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Ventes d\u2019\u00e9nergie | \n\n Renvolt | \n\n Voltalia Hub | \n\n Development | \n\n Corporate Costs | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Chiffre d\u2019affaires externe | \n\n 359 369 | \n\n 129 793 | \n\n 30 751 | \n\n 297 | \n\n 54 | \n\n 520 264 | \n
| \n EBITDA | \n\n 217 484 | \n\n 11 212 | \n\n (6 358) | \n\n 13 759 | \n\n (17 599) | \n\n 218 500 | \n
| \n Marge d\u2019EBITDA | \n\n 61 % | \n\n 9 % | \n\n -21 % | \n\n N/A | \n\n N/A | \n\n 42 % | \n
3.3Information sectorielle par zone g\u00e9ographique
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Europe | \n\n dont France | \n\n dont Irlande | \n\n dont Portugal | \n\n Am\u00e9rique Latine | \n\n dont Br\u00e9sil | \n\n Reste du monde | \n\n 31 d\u00e9cembre 2025 | \n
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Chiffre d\u2019affaires | \n\n 393 494 | \n\n 102 498 | \n\n 152 075 | \n\n 43 396 | \n\n 168 333 | \n\n 168 329 | \n\n 26 044 | \n\n 587 871 | \n
| \n EBITDA | \n\n 124 516 | \n\n 69 565 | \n\n 11 012 | \n\n 16 764 | \n\n 67 921 | \n\n 68 137 | \n\n 18 874 | \n\n 211 311 | \n
| \n Marge d\u2019EBITDA | \n\n 32 % | \n\n 68 % | \n\n 7 % | \n\n 39 % | \n\n 40 % | \n\n 40 % | \n\n 72 % | \n\n 36 % | \n
| \n Immobilisations | \n\n 1 558 643 | \n\n 867 723 | \n\n 841 | \n\n 95 805 | \n\n 1 280 275 | \n\n 1 266 534 | \n\n 310 238 | \n\n 3 149 156 | \n
| \n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Europe | \n\n dont France | \n\n dont Irlande | \n\n dont Portugal | \n\n Am\u00e9rique Latine | \n\n dont Br\u00e9sil | \n\n Reste du monde | \n\n 31 d\u00e9cembre 2024 retrait\u00e9 | \n
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Chiffre d\u2019affaires | \n\n 296 763 | \n\n 105 526 | \n\n 67 840 | \n\n 43 368 | \n\n 196 637 | \n\n 196 632 | \n\n 26 864 | \n\n 520 264 | \n
| \n EBITDA | \n\n 110 451 | \n\n 41 600 | \n\n 646 | \n\n 18 313 | \n\n 87 983 | \n\n 88 050 | \n\n 20 066 | \n\n 218 500 | \n
| \n Marge d\u2019EBITDA | \n\n 37 % | \n\n 39 % | \n\n 1 % | \n\n 42 % | \n\n 45 % | \n\n 45 % | \n\n 74% | \n\n 42 % | \n
| \n Immobilisations | \n\n 1 576 652 | \n\n 918 975 | \n\n 581 | \n\n 138 780 | \n\n 1 243 264 | \n\n 1 234 602 | \n\n 242 713 | \n\n 3 062 628 | \n
note 4
4.1Chiffre d\u2019affaires
Conform\u00e9ment \u00e0 IFRS 15, le chiffre d\u2019affaires est comptabilis\u00e9 lorsque chaque obligation de performance est satisfaite, \u00e0 savoir lorsque le contr\u00f4le du bien ou du service est transf\u00e9r\u00e9 au client. Il correspond \u00e0 la juste valeur de la contrepartie re\u00e7ue ou \u00e0 recevoir au titre des biens et des services vendus, nette des rabais et remises, dans le cadre habituel des activit\u00e9s du Groupe.
Le chiffre d\u2019affaires est compos\u00e9 des :
\u2022\u00ab Ventes d\u2019\u00e9nergie \u00bb provenant des unit\u00e9s de production du Groupe ;
\u2022\u00ab Ventes de services \u00bb provenant de :
\u2022la r\u00e9alisation de contrats de construction de centrales,
\u2022la fourniture d\u2019\u00e9quipements,
\u2022la fourniture de prestations de services d\u2019exploitation et de maintenance de centrales, et
\u2022de prestations de services de d\u00e9veloppement compl\u00e9mentaires (qui peuvent \u00eatre n\u00e9goci\u00e9es concomitamment \u00e0 la signature d\u2019un contrat de cession d\u2019un projet et qui dans ce cas font l\u2019objet d\u2019une reconnaissance de \u00ab Produits \u00bb ind\u00e9pendante de la cession du projet).
Concernant les \u00ab Ventes d\u2019\u00e9nergie \u00bb, le chiffre d\u2019affaires enregistr\u00e9 par chaque centrale correspond \u00e0 la vente de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 produite et c\u00e9d\u00e9e aux clients conform\u00e9ment aux diff\u00e9rents contrats, garantissant notamment les prix de vente en fonction des volumes produits et c\u00e9d\u00e9s. Le chiffre d\u2019affaires est calcul\u00e9 sur la base des MWh effectivement livr\u00e9s, ce qui constitue l\u2019obligation de prestation, sur la p\u00e9riode concern\u00e9e.
Certains contrats de vente d\u2019\u00e9nergie d\u2019une dur\u00e9e de 15 \u00e0 20 ans peuvent int\u00e9grer des m\u00e9canismes d\u2019ajustement entre le volume d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 livr\u00e9 et l\u2019engagement contractuel. Dans ce cas, les ajustements sont estim\u00e9s sur la base de la production r\u00e9elle et en tenant compte des pr\u00e9visions de production (p\u00e9riode contractuelle pouvant aller jusqu\u2019\u00e0 quatre ans dans certains contrats br\u00e9siliens) et comptabilis\u00e9s au fur et \u00e0 mesure de la production.
De mani\u00e8re temporaire (par exemple dans le cadre de mise en service anticip\u00e9e) ou de mani\u00e8re ponctuelle en cas de surproduction par rapport \u00e0 son engagement contractuel, le Groupe est amen\u00e9 \u00e0 vendre sur le march\u00e9 libre ou dans le cadre de march\u00e9s court terme.
Dans le cadre de la strat\u00e9gie commerciale du groupe, les contrats \u00ab Corporate Power Purchase Agreement \u00bb (\u00ab CPPA \u00bb) font l\u2019objet d\u2019une n\u00e9gociation distincte avec chaque client. Il est proc\u00e9d\u00e9 \u00e0 une analyse comptable de chaque contrat afin de d\u00e9terminer la nature de contr\u00f4le exerc\u00e9 par le groupe sur les structures juridiques et les actifs sous-jacents, ainsi que l\u2019existence d\u2019un contrat de location au sein du contrat de fourniture d\u2019\u00e9lectricit\u00e9.
Certains de ces PPA, qualifi\u00e9s de \u00ab virtuels \u00bb ou de \u00ab financiers \u00bb, conduisent Voltalia \u00e0 vendre de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 sans livraison physique directe au client final, cette derni\u00e8re \u00e9tant alors factur\u00e9e au prix du march\u00e9 et non \u00e0 prix fixe comme dans les PPA \u00ab physiques \u00bb. Afin de r\u00e9duire voire de supprimer l\u2019exposition \u00e0 cette variabilit\u00e9 des prix, ces contrats peuvent \u00eatre assortis selon les cas d\u2019un m\u00e9canisme de compensation entre Voltalia et le client sur la base d\u2019un prix contractuel, ou d\u2019un contrat de couverture au sens propre. Ces m\u00e9canismes de compensation r\u00e9pondent \u00e0 la d\u00e9finition d\u2019un d\u00e9riv\u00e9 incorpor\u00e9 tandis que les contrats de couverture constituent des d\u00e9riv\u00e9s \u00e0 part enti\u00e8re. Pour la plupart des PPA de ce type, le groupe comptabilise donc un d\u00e9riv\u00e9 incorpor\u00e9 ou s\u00e9par\u00e9, valoris\u00e9 sur la base des prix de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 dans les pays concern\u00e9s (voir Note 11.6). Les flux financiers relatifs \u00e0 ces contrats sont comptabilis\u00e9s au compte de r\u00e9sultat, au m\u00eame endroit que l\u2019\u00e9l\u00e9ment couvert pour la part efficace.
Plafonnement des capacit\u00e9s de production au Br\u00e9sil (\u00e9cr\u00eatements) cons\u00e9cutif \u00e0 un black-out
En raison d\u2019une panne de courant g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e survenue le 15 ao\u00fbt 2023 et ayant touch\u00e9 la quasi-totalit\u00e9 du pays, la production de nombreuses centrales au Br\u00e9sil, dont plusieurs op\u00e9r\u00e9es par Voltalia, a \u00e9t\u00e9 arr\u00eat\u00e9e pendant quelques heures. L\u2019origine exacte de cette coupure du r\u00e9seau national \u00e9tant alors inconnue, le gestionnaire de r\u00e9seau a adopt\u00e9 \u00e0 titre exceptionnel des mesures temporaires de restriction pour les centrales en fonctionnement (\u00e9cr\u00eatement de la production) et les nouvelles centrales pr\u00eates \u00e0 produire (report des raccordements au r\u00e9seau). Depuis, le gestionnaire de r\u00e9seau br\u00e9silien, a adopt\u00e9 une approche prudente, afin de garantir la stabilit\u00e9 du syst\u00e8me avec un niveau de plafonnement de la production inject\u00e9e dans le r\u00e9seau br\u00e9silien qui est rest\u00e9 significatif en 2024 et en 2025.
Voltalia reste pleinement engag\u00e9e aupr\u00e8s des parties prenantes et des autorit\u00e9s pour trouver des solutions \u00e0 long terme et att\u00e9nuer l'impact op\u00e9rationnel et financier des futurs \u00e9cr\u00eatements. A ce titre, la loi n\u00b015 269, vot\u00e9e au Br\u00e9sil en novembre 2025, pr\u00e9voit le remboursement des compensations relatives aux \u00e9cr\u00eatements de fiabilit\u00e9 du r\u00e9seau intervenus entre septembre 2023 et novembre 2025, qui repr\u00e9sentent une part importante de l\u2019\u00e9cr\u00eatement total de Voltalia. Les discussions avec le r\u00e9gulateur sur le volume de compensation et sur les modalit\u00e9s pratiques sont toujours en cours. Aucun actif n'a \u00e9t\u00e9 reconnu \u00e0 ce titre dans les comptes du groupe.
Concernant les \u00e9cr\u00eatements futurs, des \u00e9changes se poursuivent avec les autorit\u00e9s sur les m\u00e9canismes applicables notamment sur ceux li\u00e9s au d\u00e9s\u00e9quilibre de l'offre et la demande
Les \u00ab Ventes de services \u00bb correspondent principalement \u00e0 la construction de centrales pour lesquelles Voltalia r\u00e9alise la ma\u00eetrise d\u2019ouvrage (conception, supervision des chantiers, s\u00e9lection des fournisseurs et sous-traitants) ou l\u2019ensemble de la construction de la centrale (contrats \u00ab cl\u00e9s en main \u00bb), aux activit\u00e9s de maintenance et d\u2019exploitation, \u00e0 la vente d\u2019\u00e9quipements ainsi qu\u2019\u00e0 des prestations de service et d\u2019accompagnement pour le d\u00e9veloppement de projets :
\u2022le chiffre d\u2019affaires de construction repose sur le contrat qui peut prendre la forme d\u2019un contrat cl\u00e9s en main ou de service (assistance, ma\u00eetrise d\u2019ouvrage). Dans le cadre des contrats clefs en main le chiffre d\u2019affaires est reconnu \u00e0 l\u2019avancement par les co\u00fbts ;
\u2022le chiffre d\u2019affaires des activit\u00e9s de maintenance repose sur des contrats pluriannuels dont la dur\u00e9e est comprise en g\u00e9n\u00e9ral entre 2 et 15 ans pouvant aller jusqu\u2019\u00e0 25 ans ; le chiffre d\u2019affaires de cette activit\u00e9 est reconnu \u00e0 la livraison du service ;
\u2022le chiffre d\u2019affaires des ventes d\u2019\u00e9quipements repose sur des contrats de vente, et celui-ci est reconnu \u00e0 la livraison des \u00e9quipements ; et
\u2022le chiffre d\u2019affaires des prestations de service et d\u2019accompagnement pour le d\u00e9veloppement de projets correspond \u00e0 une obligation distincte de la cession de l\u2019actif. Il est reconnu au fur et \u00e0 mesure de la r\u00e9alisation du service sur la base du prix contractuel sp\u00e9cifique \u00e0 cette prestation.
Carnet de commandes
Le carnet de commandes repr\u00e9sente le chiffre d\u2019affaires \u00ab Ventes de services \u00bb \u00e0 reconna\u00eetre sur les exercices futurs sur des contrats d\u00e9j\u00e0 entr\u00e9s en vigueur, dont les obligations de performances sont non satisfaites ou partiellement, \u00e0 la date de cl\u00f4ture des comptes.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, le carnet de commandes s\u2019\u00e9tablit \u00e0 291,8 millions d\u2019euros, en hausse de 23 % sur l\u2019exercice (237,1 millions d\u2019euros au 31 d\u00e9cembre 2024) correspond principalement aux prestations restant \u00e0 r\u00e9aliser sur les contrats de construction (EPC) et d\u2019op\u00e9ration et maintenance (O&M).
Le carnet de commandes pour les contrats EPC est de 251,3 millions d\u2019euros au 31 d\u00e9cembre 2025 (144,7 millions d\u2019euros au 31 d\u00e9cembre 2024). Le chiffre d\u2019affaires correspondant sera reconnu \u00e0 hauteur de 89 % (223,9 millions d\u2019euros) au cours de l\u2019exercice 2026 et \u00e0 hauteur de 11 % (27,3 millions d\u2019euros) au cours de l\u2019exercice 2027.
D\u00e9tail du carnet de commandes pour les contrats EPC
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|
| \n Espagne | \n\n 41 754 | \n\n 38 975 | \n
| \n France | \n\n 18 264 | \n\n 752 | \n
| \n Grande-Bretagne | \n\n 8 144 | \n\n 16 407 | \n
| \n Gr\u00e8ce | \n\n 0 | \n\n 334 | \n
| \n Irlande | \n\n 157 585 | \n\n 77 060 | \n
| \n Kenya | \n\n 7 | \n\n 48 | \n
| \n Mauritanie | \n\n 225 | \n\n 349 | \n
| \n Portugal | \n\n 17 677 | \n\n 10 756 | \n
| \n Senegal | \n\n 7 715 | \n\n 0 | \n
| \n Total | \n\n 251 370 | \n\n 144 681 | \n
Les contrats d\u2019O&M remplissent les conditions de l\u2019exemption pr\u00e9vue IFRS 15 \u00a7 120 sur la publication du carnet de commande. N\u00e9anmoins, le groupe souhaite communiquer sur le volume du carnet de commande pour donner une information sur la s\u00e9curisation des revenus futurs. Ainsi, le carnet de commande de l\u2019O&M repr\u00e9sente, au 31 d\u00e9cembre 2025, 138 millions d\u2019euros. Les engagements contractuels r\u00e9siduels s\u2019\u00e9talent selon les contrats sur des p\u00e9riodes allant de 1 \u00e0 18 ans.
4.2Charges d\u2019exploitation
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n 31 d\u00e9cembre 2024 (Retrait\u00e9) | \n
|---|---|---|
| \n Achats et sous-traitance | \n\n (148 665) | \n\n (32 011) | \n
| \n Loyers | \n\n (14 005) | \n\n (32 218) | \n
| \n Entretien et r\u00e9parations | \n\n (28 969) | \n\n (27 013) | \n
| \n Co\u00fbt des services externes | \n\n (98 061) | \n\n (107 160) | \n
| \n Charges op\u00e9rationnelles | \n\n (37 014) | \n\n (42 392) | \n
| \n Imp\u00f4ts et taxes non assises sur le chiffre d\u2019affaires | \n\n (18 896) | \n\n (19 775) | \n
| \n Charges d\u2019exploitation | \n\n (345 609) | \n\n (260 569) | \n
Les charges d\u2019exploitation au compte de r\u00e9sultat sont nettes des co\u00fbts activ\u00e9s au sein de nos projets en d\u00e9veloppement et en construction. Leur augmentation est en lien direct avec la forte augmentation de l\u2019activit\u00e9 EPC et O&M au sein de Renvolt qui ont augment\u00e9 de pr\u00e8s de 100 millions d'euros.
4.3Autres produits et charges op\u00e9rationnels courants
Les \u00ab Autres produits et charges courants \u00bb sont majoritairement constitu\u00e9s du montant avant imp\u00f4t des plus-values de cessions de projets ou de centrales en exploitation mentionn\u00e9es \u00e0 la note 2.3.
Ces plus-values repr\u00e9sentent un montant d\u2019environ 29 millions d\u2019euros en 2025 portant sur 4 principaux projets en France.
En 2024, les ventes de projets repr\u00e9sentaient une plus-value d\u2019environ 28 millions d\u2019euros.
Ils incluent \u00e9galement des compensations contractuelles principalement cons\u00e9cutives aux pertes de revenus r\u00e9sultant de retards dans la mise en service de certaines centrales, ou dans le d\u00e9marrage de contrats de vente d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 conclus par le Groupe.
4.4Autres produits et charges op\u00e9rationnels
Les autres produits et charges op\u00e9rationnels correspondent \u00e0 des \u00e9v\u00e8nements inhabituels, anormaux ou peu fr\u00e9quents dont l\u2019importance du montant peut affecter la lisibilit\u00e9 de la performance op\u00e9rationnelle courante du Groupe. Ils peuvent inclure notamment, lorsqu\u2019elles r\u00e9pondent \u00e0 ces derniers crit\u00e8res :
\u2022les plus ou moins-values de cession sans lien avec l\u2019activit\u00e9 courante du Groupe ;
\u2022des pertes de valeur d\u2019actifs corporels ou incorporels ;
\u2022certaines charges de restructuration et l\u2019incidence de certains litiges.
4.2Charges d\u2019exploitation
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n 31 d\u00e9cembre 2024 (Retrait\u00e9) | \n
|---|---|---|
| \n Achats et sous-traitance | \n\n (148 665) | \n\n (32 011) | \n
| \n Loyers | \n\n (14 005) | \n\n (32 218) | \n
| \n Entretien et r\u00e9parations | \n\n (28 969) | \n\n (27 013) | \n
| \n Co\u00fbt des services externes | \n\n (98 061) | \n\n (107 160) | \n
| \n Charges op\u00e9rationnelles | \n\n (37 014) | \n\n (42 392) | \n
| \n Imp\u00f4ts et taxes non assises sur le chiffre d\u2019affaires | \n\n (18 896) | \n\n (19 775) | \n
| \n Charges d\u2019exploitation | \n\n (345 609) | \n\n (260 569) | \n
Les charges d\u2019exploitation au compte de r\u00e9sultat sont nettes des co\u00fbts activ\u00e9s au sein de nos projets en d\u00e9veloppement et en construction. Leur augmentation est en lien direct avec la forte augmentation de l\u2019activit\u00e9 EPC et O&M au sein de Renvolt qui ont augment\u00e9 de pr\u00e8s de 100 millions d'euros.
4.3Autres produits et charges op\u00e9rationnels courants
Les \u00ab Autres produits et charges courants \u00bb sont majoritairement constitu\u00e9s du montant avant imp\u00f4t des plus-values de cessions de projets ou de centrales en exploitation mentionn\u00e9es \u00e0 la note 2.3.
Ces plus-values repr\u00e9sentent un montant d\u2019environ 29 millions d\u2019euros en 2025 portant sur 4 principaux projets en France.
En 2024, les ventes de projets repr\u00e9sentaient une plus-value d\u2019environ 28 millions d\u2019euros.
Ils incluent \u00e9galement des compensations contractuelles principalement cons\u00e9cutives aux pertes de revenus r\u00e9sultant de retards dans la mise en service de certaines centrales, ou dans le d\u00e9marrage de contrats de vente d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 conclus par le Groupe.
4.4Autres produits et charges op\u00e9rationnels
Les autres produits et charges op\u00e9rationnels correspondent \u00e0 des \u00e9v\u00e8nements inhabituels, anormaux ou peu fr\u00e9quents dont l\u2019importance du montant peut affecter la lisibilit\u00e9 de la performance op\u00e9rationnelle courante du Groupe. Ils peuvent inclure notamment, lorsqu\u2019elles r\u00e9pondent \u00e0 ces derniers crit\u00e8res :
\u2022les plus ou moins-values de cession sans lien avec l\u2019activit\u00e9 courante du Groupe ;
\u2022des pertes de valeur d\u2019actifs corporels ou incorporels ;
\u2022certaines charges de restructuration et l\u2019incidence de certains litiges.
4.3Autres produits et charges op\u00e9rationnels courants
Les \u00ab Autres produits et charges courants \u00bb sont majoritairement constitu\u00e9s du montant avant imp\u00f4t des plus-values de cessions de projets ou de centrales en exploitation mentionn\u00e9es \u00e0 la note 2.3.
Ces plus-values repr\u00e9sentent un montant d\u2019environ 29 millions d\u2019euros en 2025 portant sur 4 principaux projets en France.
En 2024, les ventes de projets repr\u00e9sentaient une plus-value d\u2019environ 28 millions d\u2019euros.
Ils incluent \u00e9galement des compensations contractuelles principalement cons\u00e9cutives aux pertes de revenus r\u00e9sultant de retards dans la mise en service de certaines centrales, ou dans le d\u00e9marrage de contrats de vente d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 conclus par le Groupe.
4.4Autres produits et charges op\u00e9rationnels
Les autres produits et charges op\u00e9rationnels correspondent \u00e0 des \u00e9v\u00e8nements inhabituels, anormaux ou peu fr\u00e9quents dont l\u2019importance du montant peut affecter la lisibilit\u00e9 de la performance op\u00e9rationnelle courante du Groupe. Ils peuvent inclure notamment, lorsqu\u2019elles r\u00e9pondent \u00e0 ces derniers crit\u00e8res :
\u2022les plus ou moins-values de cession sans lien avec l\u2019activit\u00e9 courante du Groupe ;
\u2022des pertes de valeur d\u2019actifs corporels ou incorporels ;
\u2022certaines charges de restructuration et l\u2019incidence de certains litiges.
4.3Autres produits et charges op\u00e9rationnels courants
Les \u00ab Autres produits et charges courants \u00bb sont majoritairement constitu\u00e9s du montant avant imp\u00f4t des plus-values de cessions de projets ou de centrales en exploitation mentionn\u00e9es \u00e0 la note 2.3.
Ces plus-values repr\u00e9sentent un montant d\u2019environ 29 millions d\u2019euros en 2025 portant sur 4 principaux projets en France.
En 2024, les ventes de projets repr\u00e9sentaient une plus-value d\u2019environ 28 millions d\u2019euros.
Ils incluent \u00e9galement des compensations contractuelles principalement cons\u00e9cutives aux pertes de revenus r\u00e9sultant de retards dans la mise en service de certaines centrales, ou dans le d\u00e9marrage de contrats de vente d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 conclus par le Groupe.
4.4Autres produits et charges op\u00e9rationnels
Les autres produits et charges op\u00e9rationnels correspondent \u00e0 des \u00e9v\u00e8nements inhabituels, anormaux ou peu fr\u00e9quents dont l\u2019importance du montant peut affecter la lisibilit\u00e9 de la performance op\u00e9rationnelle courante du Groupe. Ils peuvent inclure notamment, lorsqu\u2019elles r\u00e9pondent \u00e0 ces derniers crit\u00e8res :
\u2022les plus ou moins-values de cession sans lien avec l\u2019activit\u00e9 courante du Groupe ;
\u2022des pertes de valeur d\u2019actifs corporels ou incorporels ;
\u2022certaines charges de restructuration et l\u2019incidence de certains litiges.
Le cas \u00e9ch\u00e9ant, les indemnit\u00e9s de rupture de contrat de travail sont susceptibles de faire l\u2019objet d\u2019une \u00e9valuation et sont provisionn\u00e9es \u00e0 hauteur de l\u2019engagement qui en r\u00e9sulte. Si ces indemnit\u00e9s sont dues plus de 12 mois apr\u00e8s la date de la cl\u00f4ture, elles sont actualis\u00e9es.
5.3Effectifs
| \n Effectif moyen | \n\n France & Guyane | \n\n Br\u00e9sil | \n\n Portugal | \n\n Autres pays | \n\n 2025 | \n\n 2024 | \n
|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Comit\u00e9 ex\u00e9cutif | \n\n 16 | \n\n 1 | \n\n 1 | \n\n 4 | \n\n 22 | \n\n 22 | \n
| \n Cadres | \n\n 465 | \n\n 193 | \n\n 309 | \n\n 315 | \n\n 1 282 | \n\n 1 287 | \n
| \n Employ\u00e9s | \n\n 206 | \n\n 279 | \n\n 37 | \n\n 159 | \n\n 681 | \n\n 694 | \n
| \n Total | \n\n 687 | \n\n 473 | \n\n 347 | \n\n 478 | \n\n 1 985 | \n\n 2 003 | \n
| \n Effectif au 31 d\u00e9cembre | \n\n France & Guyane | \n\n Br\u00e9sil | \n\n Portugal | \n\n Autres pays | \n\n 2025 | \n\n 2024 | \n
|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Comit\u00e9 ex\u00e9cutif | \n\n 18 | \n\n 1 | \n\n 1 | \n\n 4 | \n\n 24 | \n\n 22 | \n
| \n Cadres | \n\n 442 | \n\n 176 | \n\n 293 | \n\n 298 | \n\n 1 209 | \n\n 1 328 | \n
| \n Employ\u00e9s | \n\n 207 | \n\n 269 | \n\n 39 | \n\n 150 | \n\n 665 | \n\n 705 | \n
| \n Total | \n\n 667 | \n\n 446 | \n\n 333 | \n\n 452 | \n\n 1 898 | \n\n 2 055 | \n
note 6
6.1R\u00e8gles et m\u00e9thodes comptables
Imp\u00f4ts sur les r\u00e9sultats et assimil\u00e9s
L\u2019imp\u00f4t sur les r\u00e9sultats comprend la charge (ou le produit) d\u2019imp\u00f4t exigible et la charge (ou le produit) d\u2019imp\u00f4t diff\u00e9r\u00e9. L\u2019imp\u00f4t est enregistr\u00e9 en compte de r\u00e9sultat sauf s\u2019il se rattache \u00e0 des \u00e9l\u00e9ments ayant leur variation enregistr\u00e9e en capitaux propres, auquel cas il est lui-m\u00eame compris dans les autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global.
L\u2019imp\u00f4t exigible est (i) le montant estim\u00e9 de l\u2019imp\u00f4t d\u00fb au titre du b\u00e9n\u00e9fice imposable d\u2019une p\u00e9riode, d\u00e9termin\u00e9 en utilisant les taux d\u2019imp\u00f4t qui ont \u00e9t\u00e9 adopt\u00e9s ou quasi adopt\u00e9s \u00e0 la date de cl\u00f4ture, et (ii) tout ajustement du montant de l\u2019imp\u00f4t exigible au titre des p\u00e9riodes pr\u00e9c\u00e9dentes.
Des p\u00e9rim\u00e8tres d\u2019int\u00e9gration fiscale sont constitu\u00e9s au sein du Groupe. Chacun des p\u00e9rim\u00e8tres est consid\u00e9r\u00e9 comme une entit\u00e9 fiscale au sens IAS 12 et fait l\u2019objet en cons\u00e9quence d\u2019une compensation de la fiscalit\u00e9 diff\u00e9r\u00e9e y aff\u00e9rent.
Imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s
Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s sont constat\u00e9s au bilan pour tenir compte des diff\u00e9rences temporelles entre les valeurs comptables et les valeurs fiscales des actifs et des passifs.
Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s sont comptabilis\u00e9s selon l\u2019approche bilancielle de la m\u00e9thode du report variable. Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s sont \u00e9valu\u00e9s en tenant compte de l\u2019\u00e9volution connue des taux d\u2019imp\u00f4t (et des r\u00e9glementations fiscales) qui ont \u00e9t\u00e9 adopt\u00e9s ou quasi adopt\u00e9s \u00e0 la date de cl\u00f4ture. L\u2019effet des \u00e9ventuelles variations du taux d\u2019imposition sur les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s ant\u00e9rieurement constat\u00e9s en compte de r\u00e9sultat ou en capitaux propres, est respectivement enregistr\u00e9 en compte de r\u00e9sultat ou en capitaux propres au cours de l\u2019exercice o\u00f9 ces changements de taux deviennent effectifs.
Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s sont comptabilis\u00e9s respectivement en compte de r\u00e9sultat ou en autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global, ou en capitaux propres au cours de l\u2019exercice, selon qu\u2019ils se rapportent \u00e0 des \u00e9l\u00e9ments eux-m\u00eames enregistr\u00e9s en compte de r\u00e9sultat ou en capitaux propres.
Les actifs d\u2019imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s sont comptabilis\u00e9s si et seulement s\u2019il est probable que des b\u00e9n\u00e9fices imposables seront r\u00e9alis\u00e9s permettant \u00e0 l\u2019actif d\u2019imp\u00f4t diff\u00e9r\u00e9 d\u2019\u00eatre utilis\u00e9. En l\u2019absence d\u2019un taux de probabilit\u00e9 \u00e9lev\u00e9, de tels actifs ne sont pas reconnus. La valeur comptable des actifs d\u2019imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s est revue \u00e0 chaque cl\u00f4ture, afin de d\u00e9terminer si cette valeur doit \u00eatre r\u00e9duite dans la mesure o\u00f9 il n\u2019est plus probable qu\u2019un b\u00e9n\u00e9fice imposable suffisant sera disponible pour permettre d\u2019utiliser l\u2019avantage de tout ou partie de ces actifs d\u2019imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s. Inversement, une telle r\u00e9duction sera reprise dans la mesure o\u00f9 il devient probable que des b\u00e9n\u00e9fices imposables suffisants seront disponibles.
Les actifs et passifs d\u2019imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s ne font pas l\u2019objet d\u2019une actualisation.
R\u00e9forme fiscale internationale \u2013 Mod\u00e8le de r\u00e8gles du Pilier 2
Depuis le 1er janvier 2024 sont entr\u00e9es en vigueur, en France, les \u00ab R\u00e8gles Globales de Lutte contre l\u2019\u00c9rosion de la Base d\u2019Imposition \u00bb (commun\u00e9ment appel\u00e9es \u00ab R\u00e8gles GloBE \u00bb ou \u00ab Pilier 2 \u00bb) entendant assurer une imposition effective d\u2019au moins 15 %, par juridiction, des groupes d\u2019entreprises multinationales ayant un chiffre d\u2019affaires d\u2019au moins 790 millions d\u2019euros.
Pour rappel, par application de ces r\u00e8gles issues des travaux de l\u2019OCDE, un imp\u00f4t compl\u00e9mentaire (ou \u00ab top-up-tax \u00bb) est d\u00fb lorsqu\u2019au cours d\u2019un exercice fiscal le taux effectif d\u2019imposition d\u2019un groupe d\u2019entreprises multinational ou d\u2019un groupe national est inf\u00e9rieur, dans un \u00c9tat ou territoire, au taux minimum d\u2019imposition de 15 %.
Si Voltalia n\u2019entre pas \u00e0 proprement parler dans le champ d\u2019application de ces nouvelles r\u00e8gles, son actionnaire de contr\u00f4le calcule l\u2019\u00e9ventuelle \u00ab top-up-tax \u00bb dont elle sera redevable en qualit\u00e9 \u00ab d\u2019entit\u00e9 m\u00e8re partiellement d\u00e9tenue \u00bb (ou \u00ab POPE \u00bb). Au titre de l\u2019exercice 2025, Voltalia ne sera redevable d\u2019aucun imp\u00f4t compl\u00e9mentaire significatif dans aucune des juridictions o\u00f9 elle r\u00e9alise ses op\u00e9rations.
6.2Imp\u00f4ts sur les r\u00e9sultats et assimil\u00e9s
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Exercice clos le | \n|
|---|---|---|
| \n 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n 31 d\u00e9cembre 2024 | \n|
| \n Imp\u00f4ts exigibles | \n\n (18 191) | \n\n (15 396) | \n
| \n Imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s | \n\n 832 | \n\n 3 545 | \n
| \n Imp\u00f4t sur les r\u00e9sultats et assimil\u00e9s | \n\n (17 359) | \n\n (11 851) | \n
6.3Rationalisation de l\u2019imp\u00f4t
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n 2024 retrait\u00e9 IFRS 5 | \n
|---|---|---|
| \n R\u00e9sultat net des entreprises int\u00e9gr\u00e9es | \n\n (131 531) | \n\n (19 244) | \n
| \n R\u00e9sultat des activit\u00e9s non poursuivies | \n\n (27 655) | \n\n (29 475) | \n
| \n R\u00e9sultat net des soci\u00e9t\u00e9s mises en \u00e9quivalence | \n\n (7 321) | \n\n (1 280) | \n
| \n R\u00e9sultat net des activit\u00e9s poursuivies | \n\n (96 555) | \n\n 11 511 | \n
| \n Charges d\u2019imp\u00f4ts sur les r\u00e9sultats | \n\n (7 463) | \n\n (2 385) | \n
| \n Charges d\u2019imp\u00f4ts des entit\u00e9s hors champ d\u2019application d\u2019IAS 12 | \n\n (9 896) | \n\n (9 466) | \n
| \n R\u00e9sultat avant imp\u00f4t des soci\u00e9t\u00e9s int\u00e9gr\u00e9es | \n\n (79 196) | \n\n 23 362 | \n
| \n Taux d\u2019imposition normal applicable \u00e0 la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re (%) | \n\n 25 % | \n\n 25 % | \n
| \n (Charge) produit d\u2019imp\u00f4t th\u00e9orique | \n\n 19 799 | \n\n (5 840) | \n
| \n Diff\u00e9rentiel de taux sur r\u00e9sultat \u00e9tranger | \n\n (2) | \n\n 353 | \n
| \n Incidence des d\u00e9ficits reportables et autres diff\u00e9rences temporelles d\u00e9ductibles non activ\u00e9es | \n\n (27 716) | \n\n (14 649) | \n
| \n \u00c9conomie d\u2019imp\u00f4t li\u00e9e \u00e0 l\u2019utilisation de d\u00e9ficits reportables non activ\u00e9s ou ayant fait l\u2019objet d\u2019une limitation ant\u00e9rieure | \n\n 2 123 | \n\n 20 158 | \n
| \n Incidence des diff\u00e9rences permanentes | \n\n 581 | \n\n (4 691) | \n
| \n Autres imp\u00f4ts non assis directement sur le r\u00e9sultat avant imp\u00f4ts | \n\n (12 002) | \n\n (7 249) | \n
| \n Retenus \u00e0 la source | \n\n (123) | \n\n (541) | \n
| \n Produits non taxables et cr\u00e9dits d\u2019imp\u00f4t | \n\n (21) | \n\n 609 | \n
| \n (Charge) produit d\u2019imp\u00f4t comptabilis\u00e9 | \n\n (17 359) | \n\n (11 851) | \n
6.4Imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s
Au 31 d\u00e9cembre 2025, les principales sources d\u2019imposition diff\u00e9r\u00e9e sont les diff\u00e9rences entre la valeur fiscale des actifs de projets en cours de d\u00e9veloppement ou en exploitation et leur valeur dans les comptes du groupe, ainsi que la juste valeur des instruments de couvertures.
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|
| \n Net IDA/IDP | \n\n Net IDA/IDP | \n|
| \n Immobilisations (y.c. Lease) | \n\n (29 303) | \n\n (27 505) | \n
| \n Instruments financiers | \n\n 4 087 | \n\n 6 473 | \n
| \n Autres diff\u00e9rences temporaires | \n\n (4 936) | \n\n (4 936) | \n
| \n D\u00e9ficits reportables activ\u00e9s | \n\n 30 711 | \n\n 34 660 | \n
| \n Non reconnaissance des imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actifs | \n\n (16 379) | \n\n (22 932) | \n
| \n TOTAL | \n\n (15 820) | \n\n (14 241) | \n
La variation des imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s enregistr\u00e9e en Capitaux propres au cours de l\u2019exercice 2025 a port\u00e9 essentiellement sur les produits et charges comptabilis\u00e9s en \u00ab Autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global \u00bb relatifs aux variations de valeur d\u2019instruments financiers de couverture.
Le stock de d\u00e9ficits reportables disponibles s\u2019\u00e9l\u00e8ve \u00e0 544,6 millions d\u2019euros au 31 d\u00e9cembre 2025, dont 122,8 millions d\u2019euros ont \u00e9t\u00e9 activ\u00e9s (avant compensation des actifs et passifs d\u2019imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s).
L\u2019imp\u00f4t sur les r\u00e9sultats comprend la charge (ou le produit) d\u2019imp\u00f4t exigible et la charge (ou le produit) d\u2019imp\u00f4t diff\u00e9r\u00e9. L\u2019imp\u00f4t est enregistr\u00e9 en compte de r\u00e9sultat sauf s\u2019il se rattache \u00e0 des \u00e9l\u00e9ments ayant leur variation enregistr\u00e9e en capitaux propres, auquel cas il est lui-m\u00eame compris dans les autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global.
L\u2019imp\u00f4t exigible est (i) le montant estim\u00e9 de l\u2019imp\u00f4t d\u00fb au titre du b\u00e9n\u00e9fice imposable d\u2019une p\u00e9riode, d\u00e9termin\u00e9 en utilisant les taux d\u2019imp\u00f4t qui ont \u00e9t\u00e9 adopt\u00e9s ou quasi adopt\u00e9s \u00e0 la date de cl\u00f4ture, et (ii) tout ajustement du montant de l\u2019imp\u00f4t exigible au titre des p\u00e9riodes pr\u00e9c\u00e9dentes.
Des p\u00e9rim\u00e8tres d\u2019int\u00e9gration fiscale sont constitu\u00e9s au sein du Groupe. Chacun des p\u00e9rim\u00e8tres est consid\u00e9r\u00e9 comme une entit\u00e9 fiscale au sens IAS 12 et fait l\u2019objet en cons\u00e9quence d\u2019une compensation de la fiscalit\u00e9 diff\u00e9r\u00e9e y aff\u00e9rent.
Imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s
Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s sont constat\u00e9s au bilan pour tenir compte des diff\u00e9rences temporelles entre les valeurs comptables et les valeurs fiscales des actifs et des passifs.
Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s sont comptabilis\u00e9s selon l\u2019approche bilancielle de la m\u00e9thode du report variable. Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s sont \u00e9valu\u00e9s en tenant compte de l\u2019\u00e9volution connue des taux d\u2019imp\u00f4t (et des r\u00e9glementations fiscales) qui ont \u00e9t\u00e9 adopt\u00e9s ou quasi adopt\u00e9s \u00e0 la date de cl\u00f4ture. L\u2019effet des \u00e9ventuelles variations du taux d\u2019imposition sur les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s ant\u00e9rieurement constat\u00e9s en compte de r\u00e9sultat ou en capitaux propres, est respectivement enregistr\u00e9 en compte de r\u00e9sultat ou en capitaux propres au cours de l\u2019exercice o\u00f9 ces changements de taux deviennent effectifs.
Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s sont comptabilis\u00e9s respectivement en compte de r\u00e9sultat ou en autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global, ou en capitaux propres au cours de l\u2019exercice, selon qu\u2019ils se rapportent \u00e0 des \u00e9l\u00e9ments eux-m\u00eames enregistr\u00e9s en compte de r\u00e9sultat ou en capitaux propres.
Les actifs d\u2019imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s sont comptabilis\u00e9s si et seulement s\u2019il est probable que des b\u00e9n\u00e9fices imposables seront r\u00e9alis\u00e9s permettant \u00e0 l\u2019actif d\u2019imp\u00f4t diff\u00e9r\u00e9 d\u2019\u00eatre utilis\u00e9. En l\u2019absence d\u2019un taux de probabilit\u00e9 \u00e9lev\u00e9, de tels actifs ne sont pas reconnus. La valeur comptable des actifs d\u2019imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s est revue \u00e0 chaque cl\u00f4ture, afin de d\u00e9terminer si cette valeur doit \u00eatre r\u00e9duite dans la mesure o\u00f9 il n\u2019est plus probable qu\u2019un b\u00e9n\u00e9fice imposable suffisant sera disponible pour permettre d\u2019utiliser l\u2019avantage de tout ou partie de ces actifs d\u2019imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s. Inversement, une telle r\u00e9duction sera reprise dans la mesure o\u00f9 il devient probable que des b\u00e9n\u00e9fices imposables suffisants seront disponibles.
Les actifs et passifs d\u2019imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s ne font pas l\u2019objet d\u2019une actualisation.
R\u00e9forme fiscale internationale \u2013 Mod\u00e8le de r\u00e8gles du Pilier 2
Depuis le 1er janvier 2024 sont entr\u00e9es en vigueur, en France, les \u00ab R\u00e8gles Globales de Lutte contre l\u2019\u00c9rosion de la Base d\u2019Imposition \u00bb (commun\u00e9ment appel\u00e9es \u00ab R\u00e8gles GloBE \u00bb ou \u00ab Pilier 2 \u00bb) entendant assurer une imposition effective d\u2019au moins 15 %, par juridiction, des groupes d\u2019entreprises multinationales ayant un chiffre d\u2019affaires d\u2019au moins 790 millions d\u2019euros.
Pour rappel, par application de ces r\u00e8gles issues des travaux de l\u2019OCDE, un imp\u00f4t compl\u00e9mentaire (ou \u00ab top-up-tax \u00bb) est d\u00fb lorsqu\u2019au cours d\u2019un exercice fiscal le taux effectif d\u2019imposition d\u2019un groupe d\u2019entreprises multinational ou d\u2019un groupe national est inf\u00e9rieur, dans un \u00c9tat ou territoire, au taux minimum d\u2019imposition de 15 %.
Si Voltalia n\u2019entre pas \u00e0 proprement parler dans le champ d\u2019application de ces nouvelles r\u00e8gles, son actionnaire de contr\u00f4le calcule l\u2019\u00e9ventuelle \u00ab top-up-tax \u00bb dont elle sera redevable en qualit\u00e9 \u00ab d\u2019entit\u00e9 m\u00e8re partiellement d\u00e9tenue \u00bb (ou \u00ab POPE \u00bb). Au titre de l\u2019exercice 2025, Voltalia ne sera redevable d\u2019aucun imp\u00f4t compl\u00e9mentaire significatif dans aucune des juridictions o\u00f9 elle r\u00e9alise ses op\u00e9rations.
Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s sont constat\u00e9s au bilan pour tenir compte des diff\u00e9rences temporelles entre les valeurs comptables et les valeurs fiscales des actifs et des passifs.
Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s sont comptabilis\u00e9s selon l\u2019approche bilancielle de la m\u00e9thode du report variable. Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s sont \u00e9valu\u00e9s en tenant compte de l\u2019\u00e9volution connue des taux d\u2019imp\u00f4t (et des r\u00e9glementations fiscales) qui ont \u00e9t\u00e9 adopt\u00e9s ou quasi adopt\u00e9s \u00e0 la date de cl\u00f4ture. L\u2019effet des \u00e9ventuelles variations du taux d\u2019imposition sur les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s ant\u00e9rieurement constat\u00e9s en compte de r\u00e9sultat ou en capitaux propres, est respectivement enregistr\u00e9 en compte de r\u00e9sultat ou en capitaux propres au cours de l\u2019exercice o\u00f9 ces changements de taux deviennent effectifs.
Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s sont comptabilis\u00e9s respectivement en compte de r\u00e9sultat ou en autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global, ou en capitaux propres au cours de l\u2019exercice, selon qu\u2019ils se rapportent \u00e0 des \u00e9l\u00e9ments eux-m\u00eames enregistr\u00e9s en compte de r\u00e9sultat ou en capitaux propres.
Les actifs d\u2019imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s sont comptabilis\u00e9s si et seulement s\u2019il est probable que des b\u00e9n\u00e9fices imposables seront r\u00e9alis\u00e9s permettant \u00e0 l\u2019actif d\u2019imp\u00f4t diff\u00e9r\u00e9 d\u2019\u00eatre utilis\u00e9. En l\u2019absence d\u2019un taux de probabilit\u00e9 \u00e9lev\u00e9, de tels actifs ne sont pas reconnus. La valeur comptable des actifs d\u2019imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s est revue \u00e0 chaque cl\u00f4ture, afin de d\u00e9terminer si cette valeur doit \u00eatre r\u00e9duite dans la mesure o\u00f9 il n\u2019est plus probable qu\u2019un b\u00e9n\u00e9fice imposable suffisant sera disponible pour permettre d\u2019utiliser l\u2019avantage de tout ou partie de ces actifs d\u2019imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s. Inversement, une telle r\u00e9duction sera reprise dans la mesure o\u00f9 il devient probable que des b\u00e9n\u00e9fices imposables suffisants seront disponibles.
Les actifs et passifs d\u2019imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s ne font pas l\u2019objet d\u2019une actualisation.
R\u00e9forme fiscale internationale \u2013 Mod\u00e8le de r\u00e8gles du Pilier 2
Depuis le 1er janvier 2024 sont entr\u00e9es en vigueur, en France, les \u00ab R\u00e8gles Globales de Lutte contre l\u2019\u00c9rosion de la Base d\u2019Imposition \u00bb (commun\u00e9ment appel\u00e9es \u00ab R\u00e8gles GloBE \u00bb ou \u00ab Pilier 2 \u00bb) entendant assurer une imposition effective d\u2019au moins 15 %, par juridiction, des groupes d\u2019entreprises multinationales ayant un chiffre d\u2019affaires d\u2019au moins 790 millions d\u2019euros.
Pour rappel, par application de ces r\u00e8gles issues des travaux de l\u2019OCDE, un imp\u00f4t compl\u00e9mentaire (ou \u00ab top-up-tax \u00bb) est d\u00fb lorsqu\u2019au cours d\u2019un exercice fiscal le taux effectif d\u2019imposition d\u2019un groupe d\u2019entreprises multinational ou d\u2019un groupe national est inf\u00e9rieur, dans un \u00c9tat ou territoire, au taux minimum d\u2019imposition de 15 %.
Si Voltalia n\u2019entre pas \u00e0 proprement parler dans le champ d\u2019application de ces nouvelles r\u00e8gles, son actionnaire de contr\u00f4le calcule l\u2019\u00e9ventuelle \u00ab top-up-tax \u00bb dont elle sera redevable en qualit\u00e9 \u00ab d\u2019entit\u00e9 m\u00e8re partiellement d\u00e9tenue \u00bb (ou \u00ab POPE \u00bb). Au titre de l\u2019exercice 2025, Voltalia ne sera redevable d\u2019aucun imp\u00f4t compl\u00e9mentaire significatif dans aucune des juridictions o\u00f9 elle r\u00e9alise ses op\u00e9rations.
6.4Imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s
Au 31 d\u00e9cembre 2025, les principales sources d\u2019imposition diff\u00e9r\u00e9e sont les diff\u00e9rences entre la valeur fiscale des actifs de projets en cours de d\u00e9veloppement ou en exploitation et leur valeur dans les comptes du groupe, ainsi que la juste valeur des instruments de couvertures.
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|
| \n Net IDA/IDP | \n\n Net IDA/IDP | \n|
| \n Immobilisations (y.c. Lease) | \n\n (29 303) | \n\n (27 505) | \n
| \n Instruments financiers | \n\n 4 087 | \n\n 6 473 | \n
| \n Autres diff\u00e9rences temporaires | \n\n (4 936) | \n\n (4 936) | \n
| \n D\u00e9ficits reportables activ\u00e9s | \n\n 30 711 | \n\n 34 660 | \n
| \n Non reconnaissance des imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actifs | \n\n (16 379) | \n\n (22 932) | \n
| \n TOTAL | \n\n (15 820) | \n\n (14 241) | \n
La variation des imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s enregistr\u00e9e en Capitaux propres au cours de l\u2019exercice 2025 a port\u00e9 essentiellement sur les produits et charges comptabilis\u00e9s en \u00ab Autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global \u00bb relatifs aux variations de valeur d\u2019instruments financiers de couverture.
Le stock de d\u00e9ficits reportables disponibles s\u2019\u00e9l\u00e8ve \u00e0 544,6 millions d\u2019euros au 31 d\u00e9cembre 2025, dont 122,8 millions d\u2019euros ont \u00e9t\u00e9 activ\u00e9s (avant compensation des actifs et passifs d\u2019imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s).
Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s sont constat\u00e9s au bilan pour tenir compte des diff\u00e9rences temporelles entre les valeurs comptables et les valeurs fiscales des actifs et des passifs.
Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s sont comptabilis\u00e9s selon l\u2019approche bilancielle de la m\u00e9thode du report variable. Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s sont \u00e9valu\u00e9s en tenant compte de l\u2019\u00e9volution connue des taux d\u2019imp\u00f4t (et des r\u00e9glementations fiscales) qui ont \u00e9t\u00e9 adopt\u00e9s ou quasi adopt\u00e9s \u00e0 la date de cl\u00f4ture. L\u2019effet des \u00e9ventuelles variations du taux d\u2019imposition sur les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s ant\u00e9rieurement constat\u00e9s en compte de r\u00e9sultat ou en capitaux propres, est respectivement enregistr\u00e9 en compte de r\u00e9sultat ou en capitaux propres au cours de l\u2019exercice o\u00f9 ces changements de taux deviennent effectifs.
Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s sont comptabilis\u00e9s respectivement en compte de r\u00e9sultat ou en autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global, ou en capitaux propres au cours de l\u2019exercice, selon qu\u2019ils se rapportent \u00e0 des \u00e9l\u00e9ments eux-m\u00eames enregistr\u00e9s en compte de r\u00e9sultat ou en capitaux propres.
Les actifs d\u2019imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s sont comptabilis\u00e9s si et seulement s\u2019il est probable que des b\u00e9n\u00e9fices imposables seront r\u00e9alis\u00e9s permettant \u00e0 l\u2019actif d\u2019imp\u00f4t diff\u00e9r\u00e9 d\u2019\u00eatre utilis\u00e9. En l\u2019absence d\u2019un taux de probabilit\u00e9 \u00e9lev\u00e9, de tels actifs ne sont pas reconnus. La valeur comptable des actifs d\u2019imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s est revue \u00e0 chaque cl\u00f4ture, afin de d\u00e9terminer si cette valeur doit \u00eatre r\u00e9duite dans la mesure o\u00f9 il n\u2019est plus probable qu\u2019un b\u00e9n\u00e9fice imposable suffisant sera disponible pour permettre d\u2019utiliser l\u2019avantage de tout ou partie de ces actifs d\u2019imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s. Inversement, une telle r\u00e9duction sera reprise dans la mesure o\u00f9 il devient probable que des b\u00e9n\u00e9fices imposables suffisants seront disponibles.
Les actifs et passifs d\u2019imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s ne font pas l\u2019objet d\u2019une actualisation.
R\u00e9forme fiscale internationale \u2013 Mod\u00e8le de r\u00e8gles du Pilier 2
Depuis le 1er janvier 2024 sont entr\u00e9es en vigueur, en France, les \u00ab R\u00e8gles Globales de Lutte contre l\u2019\u00c9rosion de la Base d\u2019Imposition \u00bb (commun\u00e9ment appel\u00e9es \u00ab R\u00e8gles GloBE \u00bb ou \u00ab Pilier 2 \u00bb) entendant assurer une imposition effective d\u2019au moins 15 %, par juridiction, des groupes d\u2019entreprises multinationales ayant un chiffre d\u2019affaires d\u2019au moins 790 millions d\u2019euros.
Pour rappel, par application de ces r\u00e8gles issues des travaux de l\u2019OCDE, un imp\u00f4t compl\u00e9mentaire (ou \u00ab top-up-tax \u00bb) est d\u00fb lorsqu\u2019au cours d\u2019un exercice fiscal le taux effectif d\u2019imposition d\u2019un groupe d\u2019entreprises multinational ou d\u2019un groupe national est inf\u00e9rieur, dans un \u00c9tat ou territoire, au taux minimum d\u2019imposition de 15 %.
Si Voltalia n\u2019entre pas \u00e0 proprement parler dans le champ d\u2019application de ces nouvelles r\u00e8gles, son actionnaire de contr\u00f4le calcule l\u2019\u00e9ventuelle \u00ab top-up-tax \u00bb dont elle sera redevable en qualit\u00e9 \u00ab d\u2019entit\u00e9 m\u00e8re partiellement d\u00e9tenue \u00bb (ou \u00ab POPE \u00bb). Au titre de l\u2019exercice 2025, Voltalia ne sera redevable d\u2019aucun imp\u00f4t compl\u00e9mentaire significatif dans aucune des juridictions o\u00f9 elle r\u00e9alise ses op\u00e9rations.
Les acquisitions d\u2019actifs n\u2019entrant pas dans le champ d\u2019IFRS 3 au sens de l\u2019amendement 2020 \u00e0 cette derni\u00e8re sont comptabilis\u00e9es selon les normes s\u2019appliquant aux cat\u00e9gories d\u2019actifs et de passifs associ\u00e9s correspondant. Les prix d\u2019acquisition (incluant les frais associ\u00e9s) sont allou\u00e9s aux actifs et passifs acquis en fonction de leurs justes valeurs relatives \u00e0 la date d\u2019acquisition.
Les immobilisations corporelles sont constitu\u00e9es principalement des installations de production d\u2019\u00e9lectricit\u00e9. Elles sont comptabilis\u00e9es \u00e0 leur co\u00fbt de revient (prix d\u2019achat augment\u00e9 des frais accessoires).
Les immobilisations corporelles en cours correspondent aux co\u00fbts activ\u00e9s sur les projets en cours de construction.
Lorsque les composants d\u2019un actif ont des dur\u00e9es d\u2019utilit\u00e9 diff\u00e9rentes, ils sont comptabilis\u00e9s s\u00e9par\u00e9ment et amortis sur leur dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 propre. Les pi\u00e8ces de rechange significatives sont ainsi immobilis\u00e9es et amorties sur la dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 des centrales.
Le mode d\u2019amortissement lin\u00e9aire qui conduit \u00e0 une charge constante sur la dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 de l\u2019actif est habituellement retenu par le Groupe.
Le Groupe peut opter pour le mode d\u2019amortissement selon les unit\u00e9s de production dans le cas sp\u00e9cifique o\u00f9 les centrales en \u00e9tat de produire rencontrent des contraintes techniques op\u00e9rationnelles ou r\u00e9glementaires. Il est notamment \u00e9tabli que l\u2019absence de raccordement au r\u00e9seau \u00e9lectrique et donc de production conduit \u00e0 une charge d\u2019amortissement nulle.
Les dur\u00e9es d\u2019utilit\u00e9 retenues pour les principaux composants d\u00e9pendent du type de centrales et d\u2019autres param\u00e8tres technologiques ou g\u00e9ographiques ; elles sont g\u00e9n\u00e9ralement comprises dans les fourchettes suivantes :
\u2022pour les centrales \u00e9oliennes : 25 \u00e0 35 ans ;
\u2022pour les centrales solaires : 25 \u00e0 30 ans ;
\u2022pour les centrales hydrauliques : infrastructure de 5 \u00e0 40 ans ; mat\u00e9riel de 8 \u00e0 20 ans ; et
\u2022pour les centrales biomasses : infrastructure 15 \u00e0 30 ans ; mat\u00e9riel de 5 \u00e0 30 ans.
Les autres immobilisations corporelles sont amorties lin\u00e9airement sur des dur\u00e9es comprises entre deux et dix ans.
Les installations de production sont amorties lin\u00e9airement sur leur dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 estim\u00e9e (ou d\u2019utilisation si un contrat pr\u00e9voit un transfert de propri\u00e9t\u00e9) \u00e0 compter de la date \u00e0 laquelle l\u2019actif est mis en service, c\u2019est-\u00e0-dire d\u00e8s qu\u2019il se trouve \u00e0 l\u2019endroit et dans l\u2019\u00e9tat n\u00e9cessaire pour pouvoir l\u2019exploiter de la mani\u00e8re pr\u00e9vue par la Direction.
Le Groupe proc\u00e8de chaque ann\u00e9e \u00e0 la revue des dur\u00e9es d\u2019utilit\u00e9. En 2024, le groupe a ainsi revisit\u00e9 la dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 de certaines de ces centrales solaires et \u00e9oliennes. Aucune r\u00e9vision des dur\u00e9es d'utilit\u00e9 n'a eu lieu en 2025.
Les obligations de d\u00e9mant\u00e8lement ont \u00e9t\u00e9 enregistr\u00e9es en tant que composant actif, en contrepartie d\u2019une provision de m\u00eame montant. Les obligations de d\u00e9mant\u00e8lement sont amorties selon la dur\u00e9e de vie des biens sous-jacents concern\u00e9s.
En l\u2019absence de d\u00e9penses d\u2019entretien pluriannuel, les d\u00e9penses d\u2019entretien courant des centrales visant \u00e0 les maintenir en bon \u00e9tat d\u2019utilisation sont enregistr\u00e9es en charges lorsqu\u2019elles surviennent.
La valeur comptable d\u2019un actif est imm\u00e9diatement d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9e pour le ramener \u00e0 sa valeur recouvrable lorsque la valeur comptable de l\u2019actif est sup\u00e9rieure \u00e0 sa valeur recouvrable estim\u00e9e.
Pertes de valeur sur les Goodwill, immobilisations corporelles et incorporelles
Le Groupe a recours \u00e0 des estimations et utilise certaines hypoth\u00e8ses visant \u00e0 (i) \u00e9valuer la dur\u00e9e d\u2019utilisation attendue des actifs afin de d\u00e9terminer leur dur\u00e9e d\u2019amortissement et (ii) constater, le cas \u00e9ch\u00e9ant, une d\u00e9pr\u00e9ciation sur la valeur au bilan de toute immobilisation.
Dans le but de s\u2019assurer de la correcte valorisation au bilan de ses actifs, le Groupe revoit de mani\u00e8re r\u00e9guli\u00e8re certains indicateurs qui conduiraient, le cas \u00e9ch\u00e9ant, \u00e0 r\u00e9aliser un test de d\u00e9pr\u00e9ciation.
Pertes de valeur des actifs \u00e0 dur\u00e9e de vie d\u00e9termin\u00e9e
Les actifs \u00e0 dur\u00e9e de vie d\u00e9termin\u00e9e font l\u2019objet d\u2019un test de d\u00e9pr\u00e9ciation en cas d\u2019identification d\u2019un indice de perte de valeur. L\u2019indice principal utilis\u00e9 est le chiffre d\u2019affaires, r\u00e9alis\u00e9 et pr\u00e9visionnel, et l\u2019analyse des causes de sa variation possible telles que des incidents ou \u00e9v\u00e8nements climatiques, r\u00e9glementaires, op\u00e9rationnels compromettant la continuit\u00e9 et/ou la profitabilit\u00e9 de l\u2019exploitation.
Pertes de valeur des actifs \u00e0 dur\u00e9e de vie ind\u00e9termin\u00e9e
La valeur r\u00e9siduelle des Goodwill et des immobilisations en cours fait l\u2019objet d\u2019une revue au minimum une fois par an ou en pr\u00e9sence d\u2019un indice de perte de valeur. Pour cette cat\u00e9gorie les indices utilis\u00e9s sont les \u00e9v\u00e8nements affectant les chantiers de construction (et leurs cons\u00e9quences en termes de retards et co\u00fbts) ou les projets en d\u00e9veloppement au regard de leur faisabilit\u00e9, d\u2019obtention des autorisations n\u00e9cessaires ou des r\u00e9\u00e9valuations de co\u00fbts.
Pour tester leur \u00e9ventuelle perte de valeur, les goodwill sont affect\u00e9s \u00e0 une UGT (unit\u00e9 g\u00e9n\u00e9ratrice de tr\u00e9sorerie) susceptible de b\u00e9n\u00e9ficier des synergies du regroupement d\u2019entreprises.
Les UGT d\u00e9finies par le Groupe correspondent \u00e0 des ensembles homog\u00e8nes d\u2019actifs appartenant \u00e0 un m\u00eame p\u00f4le g\u00e9n\u00e9rateur de flux de tr\u00e9sorerie, largement ind\u00e9pendants de ceux g\u00e9n\u00e9r\u00e9s par d\u2019autres UGT. Les UGT sont les suivantes :
\u2022les centrales \u00e9lectriques ;
\u2022l\u2019activit\u00e9 de d\u00e9veloppement ;
\u2022l\u2019activit\u00e9 de service regroup\u00e9e au sein de RenVolt ;
\u2022l\u2019exploitation maintenance au sein des pays Voltalia ;
\u2022Greensolver ;
\u2022Helexia Services.
Les UGT \u00ab centrales \u00e9lectriques \u00bb correspondent \u00e0 autant de centrales ou groupes de centrales (y compris les groupes de Centrales d\u00e9tenus par Helexia) individuellement identifi\u00e9es. Les Goodwill y \u00e9tant associ\u00e9s sont regroup\u00e9s sous une ligne intitul\u00e9e \u00ab Centrales \u00e9lectriques \u00bb, pour les besoins de la communication financi\u00e8re, sans que cela n\u2019affecte la revue de leur valorisation individuelle.
L\u2019UGT \u00ab activit\u00e9 de d\u00e9veloppement \u00bb int\u00e8gre la prospection et le d\u00e9veloppement. Cette activit\u00e9 se conclut (i) soit par la vente de l\u2019ensemble des droits et des \u00e9tudes \u00e0 la soci\u00e9t\u00e9 de projet (SPV) afin qu\u2019elle finalise la construction, puis op\u00e8re la centrale ; (ii) soit par l\u2019abandon du projet. Les projets de d\u00e9veloppement peuvent \u00eatre c\u00e9d\u00e9s (i) en interne, \u00e0 des SPV d\u00e9tenues par le Groupe, ou (ii) c\u00e9d\u00e9es \u00e0 des clients tiers. Au sein de cette UGT, les projets de D\u00e9veloppement sont identifi\u00e9s par technologie afin de pouvoir r\u00e9aliser les tests de perte de valeur.
L\u2019UGT \u00ab Renvolt \u00bb correspond aux activit\u00e9s EPC (Engineering, Procurement, and Construction) et O&M (Exploitation et Maintenance) pour compte propre ou pour le compte de clients tiers regroup\u00e9es au sein de la filiale Renvolt.
L\u2019UGT \u00abexploitation maintenance Voltalia\u00bb correspond \u00e0 la maintenance, la fourniture de pi\u00e8ces d\u00e9tach\u00e9es, \u00e0 l\u2019exploitation et au monitoring de centrales en exploitation, pour compte propre, ou pour le compte de clients tiers non transf\u00e9r\u00e9 \u00e0 Renvolt (Br\u00e9sil et Guyane).
L\u2019UGT \u00ab Greensolver \u00bb correspond \u00e0 l\u2019activit\u00e9 de gestion d\u2019actifs (Asset Management), pour compte propre ou pour le compte de clients tiers.
L\u2019UGT \u00ab Helexia Services \u00bb correspond \u00e0 un portefeuille de services d\u00e9di\u00e9s d\u00e9velopp\u00e9s par le sous-ensemble de soci\u00e9t\u00e9s \u00ab Helexia \u00bb. Ces services sont la construction de centrales solaires en toiture, des audits et des prestations d\u2019accompagnement d\u2019efficacit\u00e9 \u00e9nerg\u00e9tique, ainsi que des contrats de supervision de la consommation \u00e9nerg\u00e9tique.
Les tests de perte de valeur sont r\u00e9alis\u00e9s sur l\u2019ensemble des actifs corporels et incorporels, ainsi que des actifs et passifs concourant au Besoin en Fonds de Roulement, des UGT. Lorsque la valeur nette comptable de l\u2019ensemble de ces \u00e9l\u00e9ments devient sup\u00e9rieure \u00e0 leur valeur recouvrable, une perte de valeur est constat\u00e9e et affect\u00e9e en priorit\u00e9 au Goodwill.
La valeur recouvrable est le montant le plus \u00e9lev\u00e9 entre la juste valeur de l\u2019actif (ou du groupe d\u2019actifs) nette des co\u00fbts de cession et de sa valeur d\u2019utilit\u00e9. La valeur d\u2019utilit\u00e9 est ainsi exclusivement d\u00e9termin\u00e9e \u00e0 partir des flux de tr\u00e9sorerie futurs actualis\u00e9s attendus de l\u2019utilisation de l\u2019actif (ou du groupe d\u2019actifs) et implique des jugements de la Direction notamment sur des \u00e9l\u00e9ments tels que les conditions climatiques, l\u2019inflation, les co\u00fbts d\u2019exploitation, les d\u00e9penses d\u2019investissement des projets en d\u00e9veloppement.
Les flux de tr\u00e9sorerie servant de base au calcul des valeurs d\u2019utilit\u00e9 des UGT sont issus du Plan \u00e0 Moyen Terme (PMT) et des budgets \u00e9tablis par le management du Groupe et couvrant les cinq prochains exercices.
Pour les UGT \u00ab centrales \u00e9lectriques \u00bb une hypoth\u00e8se d\u2019inflation est appliqu\u00e9e sur la dur\u00e9e de vie r\u00e9siduelle. Pour les autres UGT des hypoth\u00e8ses de croissance et d\u2019inflation sont appliqu\u00e9es dans la d\u00e9termination du flux normatif qui est extrapol\u00e9 \u00e0 l\u2019infini.
Le taux d\u2019actualisation appliqu\u00e9 est le co\u00fbt moyen pond\u00e9r\u00e9 du capital. Ceux-ci sont \u00e9tablis sur la base de taux par zone g\u00e9ographique et par activit\u00e9.
7.3Goodwill, droits d\u2019utilisation, immobilisations incorporelles et corporelles
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Valeur brute | \n\n Amort. & D\u00e9pr\u00e9. | \n\n 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Valeur brute | \n\n Amort. & D\u00e9pr\u00e9. | \n\n 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Goodwill | \n\n 79 491 | \n\n 0 | \n\n 79 491 | \n\n 79 937 | \n\n (446) | \n\n 79 491 | \n
| \n Droits d\u2019utilisation | \n\n 104 536 | \n\n (39 919) | \n\n 64 617 | \n\n 99 160 | \n\n (28 418) | \n\n 70 742 | \n
| \n Immobilisations incorporelles en cours | \n\n 406 492 | \n\n (13 804) | \n\n 392 688 | \n\n 393 884 | \n\n (11 266) | \n\n 382 618 | \n
| \n Immobilisations incorporelles | \n\n 224 913 | \n\n (47 613) | \n\n 177 300 | \n\n 174 117 | \n\n (42 283) | \n\n 131 834 | \n
| \n Autres immobilisations incorporelles | \n\n 20 203 | \n\n (7 659) | \n\n 12 544 | \n\n 20 070 | \n\n (6 116) | \n\n 13 954 | \n
| \n Immobilisations incorporelles | \n\n 651 608 | \n\n (69 076) | \n\n 582 532 | \n\n 588 071 | \n\n (59 665) | \n\n 528 406 | \n
| \n Terrains | \n\n 15 746 | \n\n (2 047) | \n\n 13 699 | \n\n 8 044 | \n\n (2 037) | \n\n 6 007 | \n
| \n Constructions | \n\n 2 205 190 | \n\n (455 265) | \n\n 1 749 925 | \n\n 1 593 118 | \n\n (340 825) | \n\n 1 252 293 | \n
| \n Mat\u00e9riels, \u00e9quipements et outillages | \n\n 47 169 | \n\n (19 835) | \n\n 27 334 | \n\n 639 158 | \n\n (76 978) | \n\n 562 180 | \n
| \n Immobilisations corporelles en cours | \n\n 635 823 | \n\n (4 265) | \n\n 631 558 | \n\n 563 533 | \n\n (23) | \n\n 563 510 | \n
| \n Immobilisations corporelles | \n\n 2 903 929 | \n\n (481 412) | \n\n 2 422 516 | \n\n 2 803 853 | \n\n (419 698) | \n\n 2 383 990 | \n
7.7Immobilisations corporelles
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Terrains | \n\n Constructions | \n\n Mat\u00e9riels, \u00e9quipements et outillages | \n\n Constructions en cours | \n\n Total | \n
|---|---|---|---|---|---|
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2023 | \n\n 6 153 | \n\n 992 351 | \n\n 358 170 | \n\n 915 240 | \n\n 2 271 914 | \n
| \n Augmentation | \n\n 14 | \n\n 44 567 | \n\n 16 363 | \n\n 352 234 | \n\n 413 178 | \n
| \n Diminution | \n\n - | \n\n (1 633) | \n\n (179) | \n\n (784) | \n\n (2 596) | \n
| \n Mises en service | \n\n - | \n\n 320 767 | \n\n 264 474 | \n\n (585 241) | \n\n 0 | \n
| \n Changements de m\u00e9thode | \n\n - | \n\n 0 | \n\n 0 | \n\n - | \n\n 0 | \n
| \n Variations de p\u00e9rim\u00e8tre | \n\n (148) | \n\n 23 673 | \n\n (5 005) | \n\n (20 110) | \n\n (1 590) | \n
| \n Amortissements | \n\n - | \n\n (53 189) | \n\n (26 166) | \n\n - | \n\n (79 355) | \n
| \n Pertes de valeur nettes | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n
| \n \u00c9carts de conversion | \n\n (91) | \n\n (93 652) | \n\n (50 554) | \n\n (58 159) | \n\n (202 456) | \n
| \n Autres | \n\n 79 | \n\n 19 409 | \n\n 5 077 | \n\n (39 563) | \n\n (14 998) | \n
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n\n 6 007 | \n\n 1 252 293 | \n\n 562 180 | \n\n 563 510 | \n\n 2 383 990 | \n
| \n Augmentation | \n\n 4 690 | \n\n 19 904 | \n\n 2 364 | \n\n 278 963 | \n\n 305 920 | \n
| \n Diminution | \n\n - | \n\n (3 591) | \n\n (8 988) | \n\n (3 401) | \n\n (15 980) | \n
| \n Mises en service | \n\n - | \n\n 201 445 | \n\n 746 | \n\n (202 191) | \n\n 0 | \n
| \n Changements de m\u00e9thode | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n
| \n Variations de p\u00e9rim\u00e8tre | \n\n 3 019 | \n\n (34 389) | \n\n 1 375 | \n\n 5 677 | \n\n (24 317) | \n
| \n Amortissements | \n\n (0) | \n\n (78 134) | \n\n (8 007) | \n\n - | \n\n (86 142) | \n
| \n Pertes de valeur nettes | \n\n - | \n\n (13 035) | \n\n - | \n\n (4 242) | \n\n (17 277) | \n
| \n \u00c9carts de conversion | \n\n (1) | \n\n (25 226) | \n\n 5 554 | \n\n (2 642) | \n\n (22 315) | \n
| \n Autres | \n\n (16) | \n\n 430 659 | \n\n (527 890) | \n\n (4 117) | \n\n (101 363) | \n
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n 13 699 | \n\n 1 749 925 | \n\n 27 334 | \n\n 631 558 | \n\n 2 422 516 | \n
Les \u00ab augmentations \u00bb \u00ab d\u2019immobilisations corporelles en cours \u00bb correspondent aux co\u00fbts activ\u00e9s sur les projets de construction des centrales op\u00e9r\u00e9es en propre par le Groupe.
Les \u00ab Diminutions \u00bb des \u00ab Mat\u00e9riels, \u00e9quipements et outillages \u00bb correspond principalement \u00e0 un cr\u00e9dit d\u2019imp\u00f4t investissement re\u00e7u en Guyane et comptabilis\u00e9 en application de IAS12 en diminution des actifs.
Les \u00ab Variations de p\u00e9rim\u00e8tre \u00bb de l\u2019exercice correspondent comme pour les immobilisations incorporelles \u00e0 l\u2019incidence nette des transactions d\u00e9crites \u00e0 la note 2.3, essentiellement dans ce cas les cessions de centrales en exploitation.
Les \u00ab Autres \u00bb se compensent entre la partie \u00ab Constructions \u00bb et \u00ab Mat\u00e9riels, \u00e9quipements et outillages \u00bb du fait de l\u2019homog\u00e9n\u00e9isation du plan de compte sur les immobilisations concernant les panneaux photovolta\u00efques, reclass\u00e9 de l\u2019un vers l\u2019autre.
Les pertes de valeur constat\u00e9es sont principalement li\u00e9es \u00e0 la d\u00e9pr\u00e9ciation d'actifs d\u00fbe \u00e0 des incidents techniques sur des \u00e9quipements faisant l'objet de campagne de r\u00e9paration ou de remplacement.
Les acquisitions d\u2019actifs n\u2019entrant pas dans le champ d\u2019IFRS 3 au sens de l\u2019amendement 2020 \u00e0 cette derni\u00e8re sont comptabilis\u00e9es selon les normes s\u2019appliquant aux cat\u00e9gories d\u2019actifs et de passifs associ\u00e9s correspondant. Les prix d\u2019acquisition (incluant les frais associ\u00e9s) sont allou\u00e9s aux actifs et passifs acquis en fonction de leurs justes valeurs relatives \u00e0 la date d\u2019acquisition.
Les immobilisations corporelles sont constitu\u00e9es principalement des installations de production d\u2019\u00e9lectricit\u00e9. Elles sont comptabilis\u00e9es \u00e0 leur co\u00fbt de revient (prix d\u2019achat augment\u00e9 des frais accessoires).
Les immobilisations corporelles en cours correspondent aux co\u00fbts activ\u00e9s sur les projets en cours de construction.
Lorsque les composants d\u2019un actif ont des dur\u00e9es d\u2019utilit\u00e9 diff\u00e9rentes, ils sont comptabilis\u00e9s s\u00e9par\u00e9ment et amortis sur leur dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 propre. Les pi\u00e8ces de rechange significatives sont ainsi immobilis\u00e9es et amorties sur la dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 des centrales.
Le mode d\u2019amortissement lin\u00e9aire qui conduit \u00e0 une charge constante sur la dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 de l\u2019actif est habituellement retenu par le Groupe.
Le Groupe peut opter pour le mode d\u2019amortissement selon les unit\u00e9s de production dans le cas sp\u00e9cifique o\u00f9 les centrales en \u00e9tat de produire rencontrent des contraintes techniques op\u00e9rationnelles ou r\u00e9glementaires. Il est notamment \u00e9tabli que l\u2019absence de raccordement au r\u00e9seau \u00e9lectrique et donc de production conduit \u00e0 une charge d\u2019amortissement nulle.
Les dur\u00e9es d\u2019utilit\u00e9 retenues pour les principaux composants d\u00e9pendent du type de centrales et d\u2019autres param\u00e8tres technologiques ou g\u00e9ographiques ; elles sont g\u00e9n\u00e9ralement comprises dans les fourchettes suivantes :
\u2022pour les centrales \u00e9oliennes : 25 \u00e0 35 ans ;
\u2022pour les centrales solaires : 25 \u00e0 30 ans ;
\u2022pour les centrales hydrauliques : infrastructure de 5 \u00e0 40 ans ; mat\u00e9riel de 8 \u00e0 20 ans ; et
\u2022pour les centrales biomasses : infrastructure 15 \u00e0 30 ans ; mat\u00e9riel de 5 \u00e0 30 ans.
Les autres immobilisations corporelles sont amorties lin\u00e9airement sur des dur\u00e9es comprises entre deux et dix ans.
Les installations de production sont amorties lin\u00e9airement sur leur dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 estim\u00e9e (ou d\u2019utilisation si un contrat pr\u00e9voit un transfert de propri\u00e9t\u00e9) \u00e0 compter de la date \u00e0 laquelle l\u2019actif est mis en service, c\u2019est-\u00e0-dire d\u00e8s qu\u2019il se trouve \u00e0 l\u2019endroit et dans l\u2019\u00e9tat n\u00e9cessaire pour pouvoir l\u2019exploiter de la mani\u00e8re pr\u00e9vue par la Direction.
Le Groupe proc\u00e8de chaque ann\u00e9e \u00e0 la revue des dur\u00e9es d\u2019utilit\u00e9. En 2024, le groupe a ainsi revisit\u00e9 la dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 de certaines de ces centrales solaires et \u00e9oliennes. Aucune r\u00e9vision des dur\u00e9es d'utilit\u00e9 n'a eu lieu en 2025.
Les obligations de d\u00e9mant\u00e8lement ont \u00e9t\u00e9 enregistr\u00e9es en tant que composant actif, en contrepartie d\u2019une provision de m\u00eame montant. Les obligations de d\u00e9mant\u00e8lement sont amorties selon la dur\u00e9e de vie des biens sous-jacents concern\u00e9s.
En l\u2019absence de d\u00e9penses d\u2019entretien pluriannuel, les d\u00e9penses d\u2019entretien courant des centrales visant \u00e0 les maintenir en bon \u00e9tat d\u2019utilisation sont enregistr\u00e9es en charges lorsqu\u2019elles surviennent.
La valeur comptable d\u2019un actif est imm\u00e9diatement d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9e pour le ramener \u00e0 sa valeur recouvrable lorsque la valeur comptable de l\u2019actif est sup\u00e9rieure \u00e0 sa valeur recouvrable estim\u00e9e.
Pertes de valeur sur les Goodwill, immobilisations corporelles et incorporelles
Le Groupe a recours \u00e0 des estimations et utilise certaines hypoth\u00e8ses visant \u00e0 (i) \u00e9valuer la dur\u00e9e d\u2019utilisation attendue des actifs afin de d\u00e9terminer leur dur\u00e9e d\u2019amortissement et (ii) constater, le cas \u00e9ch\u00e9ant, une d\u00e9pr\u00e9ciation sur la valeur au bilan de toute immobilisation.
Dans le but de s\u2019assurer de la correcte valorisation au bilan de ses actifs, le Groupe revoit de mani\u00e8re r\u00e9guli\u00e8re certains indicateurs qui conduiraient, le cas \u00e9ch\u00e9ant, \u00e0 r\u00e9aliser un test de d\u00e9pr\u00e9ciation.
Pertes de valeur des actifs \u00e0 dur\u00e9e de vie d\u00e9termin\u00e9e
Les actifs \u00e0 dur\u00e9e de vie d\u00e9termin\u00e9e font l\u2019objet d\u2019un test de d\u00e9pr\u00e9ciation en cas d\u2019identification d\u2019un indice de perte de valeur. L\u2019indice principal utilis\u00e9 est le chiffre d\u2019affaires, r\u00e9alis\u00e9 et pr\u00e9visionnel, et l\u2019analyse des causes de sa variation possible telles que des incidents ou \u00e9v\u00e8nements climatiques, r\u00e9glementaires, op\u00e9rationnels compromettant la continuit\u00e9 et/ou la profitabilit\u00e9 de l\u2019exploitation.
Pertes de valeur des actifs \u00e0 dur\u00e9e de vie ind\u00e9termin\u00e9e
La valeur r\u00e9siduelle des Goodwill et des immobilisations en cours fait l\u2019objet d\u2019une revue au minimum une fois par an ou en pr\u00e9sence d\u2019un indice de perte de valeur. Pour cette cat\u00e9gorie les indices utilis\u00e9s sont les \u00e9v\u00e8nements affectant les chantiers de construction (et leurs cons\u00e9quences en termes de retards et co\u00fbts) ou les projets en d\u00e9veloppement au regard de leur faisabilit\u00e9, d\u2019obtention des autorisations n\u00e9cessaires ou des r\u00e9\u00e9valuations de co\u00fbts.
Pour tester leur \u00e9ventuelle perte de valeur, les goodwill sont affect\u00e9s \u00e0 une UGT (unit\u00e9 g\u00e9n\u00e9ratrice de tr\u00e9sorerie) susceptible de b\u00e9n\u00e9ficier des synergies du regroupement d\u2019entreprises.
Les UGT d\u00e9finies par le Groupe correspondent \u00e0 des ensembles homog\u00e8nes d\u2019actifs appartenant \u00e0 un m\u00eame p\u00f4le g\u00e9n\u00e9rateur de flux de tr\u00e9sorerie, largement ind\u00e9pendants de ceux g\u00e9n\u00e9r\u00e9s par d\u2019autres UGT. Les UGT sont les suivantes :
\u2022les centrales \u00e9lectriques ;
\u2022l\u2019activit\u00e9 de d\u00e9veloppement ;
\u2022l\u2019activit\u00e9 de service regroup\u00e9e au sein de RenVolt ;
\u2022l\u2019exploitation maintenance au sein des pays Voltalia ;
\u2022Greensolver ;
\u2022Helexia Services.
Les UGT \u00ab centrales \u00e9lectriques \u00bb correspondent \u00e0 autant de centrales ou groupes de centrales (y compris les groupes de Centrales d\u00e9tenus par Helexia) individuellement identifi\u00e9es. Les Goodwill y \u00e9tant associ\u00e9s sont regroup\u00e9s sous une ligne intitul\u00e9e \u00ab Centrales \u00e9lectriques \u00bb, pour les besoins de la communication financi\u00e8re, sans que cela n\u2019affecte la revue de leur valorisation individuelle.
L\u2019UGT \u00ab activit\u00e9 de d\u00e9veloppement \u00bb int\u00e8gre la prospection et le d\u00e9veloppement. Cette activit\u00e9 se conclut (i) soit par la vente de l\u2019ensemble des droits et des \u00e9tudes \u00e0 la soci\u00e9t\u00e9 de projet (SPV) afin qu\u2019elle finalise la construction, puis op\u00e8re la centrale ; (ii) soit par l\u2019abandon du projet. Les projets de d\u00e9veloppement peuvent \u00eatre c\u00e9d\u00e9s (i) en interne, \u00e0 des SPV d\u00e9tenues par le Groupe, ou (ii) c\u00e9d\u00e9es \u00e0 des clients tiers. Au sein de cette UGT, les projets de D\u00e9veloppement sont identifi\u00e9s par technologie afin de pouvoir r\u00e9aliser les tests de perte de valeur.
L\u2019UGT \u00ab Renvolt \u00bb correspond aux activit\u00e9s EPC (Engineering, Procurement, and Construction) et O&M (Exploitation et Maintenance) pour compte propre ou pour le compte de clients tiers regroup\u00e9es au sein de la filiale Renvolt.
L\u2019UGT \u00abexploitation maintenance Voltalia\u00bb correspond \u00e0 la maintenance, la fourniture de pi\u00e8ces d\u00e9tach\u00e9es, \u00e0 l\u2019exploitation et au monitoring de centrales en exploitation, pour compte propre, ou pour le compte de clients tiers non transf\u00e9r\u00e9 \u00e0 Renvolt (Br\u00e9sil et Guyane).
L\u2019UGT \u00ab Greensolver \u00bb correspond \u00e0 l\u2019activit\u00e9 de gestion d\u2019actifs (Asset Management), pour compte propre ou pour le compte de clients tiers.
L\u2019UGT \u00ab Helexia Services \u00bb correspond \u00e0 un portefeuille de services d\u00e9di\u00e9s d\u00e9velopp\u00e9s par le sous-ensemble de soci\u00e9t\u00e9s \u00ab Helexia \u00bb. Ces services sont la construction de centrales solaires en toiture, des audits et des prestations d\u2019accompagnement d\u2019efficacit\u00e9 \u00e9nerg\u00e9tique, ainsi que des contrats de supervision de la consommation \u00e9nerg\u00e9tique.
Les tests de perte de valeur sont r\u00e9alis\u00e9s sur l\u2019ensemble des actifs corporels et incorporels, ainsi que des actifs et passifs concourant au Besoin en Fonds de Roulement, des UGT. Lorsque la valeur nette comptable de l\u2019ensemble de ces \u00e9l\u00e9ments devient sup\u00e9rieure \u00e0 leur valeur recouvrable, une perte de valeur est constat\u00e9e et affect\u00e9e en priorit\u00e9 au Goodwill.
La valeur recouvrable est le montant le plus \u00e9lev\u00e9 entre la juste valeur de l\u2019actif (ou du groupe d\u2019actifs) nette des co\u00fbts de cession et de sa valeur d\u2019utilit\u00e9. La valeur d\u2019utilit\u00e9 est ainsi exclusivement d\u00e9termin\u00e9e \u00e0 partir des flux de tr\u00e9sorerie futurs actualis\u00e9s attendus de l\u2019utilisation de l\u2019actif (ou du groupe d\u2019actifs) et implique des jugements de la Direction notamment sur des \u00e9l\u00e9ments tels que les conditions climatiques, l\u2019inflation, les co\u00fbts d\u2019exploitation, les d\u00e9penses d\u2019investissement des projets en d\u00e9veloppement.
Les flux de tr\u00e9sorerie servant de base au calcul des valeurs d\u2019utilit\u00e9 des UGT sont issus du Plan \u00e0 Moyen Terme (PMT) et des budgets \u00e9tablis par le management du Groupe et couvrant les cinq prochains exercices.
Pour les UGT \u00ab centrales \u00e9lectriques \u00bb une hypoth\u00e8se d\u2019inflation est appliqu\u00e9e sur la dur\u00e9e de vie r\u00e9siduelle. Pour les autres UGT des hypoth\u00e8ses de croissance et d\u2019inflation sont appliqu\u00e9es dans la d\u00e9termination du flux normatif qui est extrapol\u00e9 \u00e0 l\u2019infini.
Le taux d\u2019actualisation appliqu\u00e9 est le co\u00fbt moyen pond\u00e9r\u00e9 du capital. Ceux-ci sont \u00e9tablis sur la base de taux par zone g\u00e9ographique et par activit\u00e9.
Les acquisitions d\u2019actifs n\u2019entrant pas dans le champ d\u2019IFRS 3 au sens de l\u2019amendement 2020 \u00e0 cette derni\u00e8re sont comptabilis\u00e9es selon les normes s\u2019appliquant aux cat\u00e9gories d\u2019actifs et de passifs associ\u00e9s correspondant. Les prix d\u2019acquisition (incluant les frais associ\u00e9s) sont allou\u00e9s aux actifs et passifs acquis en fonction de leurs justes valeurs relatives \u00e0 la date d\u2019acquisition.
Immobilisations incorporelles
Les immobilisations incorporelles sont initialement comptabilis\u00e9es \u00e0 leur co\u00fbt ou \u00e0 leur juste valeur si elles sont acquises dans le cadre de regroupements d\u2019entreprises.
Les immobilisations incorporelles en cours correspondent aux co\u00fbts activ\u00e9s sur les projets en cours de d\u00e9veloppement.
L\u2019activation des d\u00e9penses par projet est r\u00e9alis\u00e9e d\u00e8s lors que tous les crit\u00e8res suivants sont v\u00e9rifi\u00e9s :
\u2022visibilit\u00e9 sur l\u2019acc\u00e8s au foncier, par exemple obtention d\u2019une promesse de bail et \u00e9tudes d\u2019impacts environnementaux favorables ;
\u2022visibilit\u00e9 sur les autorisations, par exemple d\u00e9p\u00f4t des dossiers administratifs et haute probabilit\u00e9 d\u2019obtention des autorisations ;
\u2022faisabilit\u00e9 du raccordement au r\u00e9seau ; et
\u2022rentabilit\u00e9 du projet.
Les co\u00fbts ainsi activ\u00e9s int\u00e8grent les co\u00fbts externes (correspondant aux engagements pris envers des fournisseurs ou prestataires ext\u00e9rieurs \u2013 factures, factures \u00e0 recevoir, relev\u00e9s de situation, etc.) et internes (valoris\u00e9s sur la base des temps de travail imput\u00e9s sur ces projets).
Tous les projets font l\u2019objet d\u2019une revue \u00e0 chaque arr\u00eat\u00e9. Les projets en d\u00e9veloppement qui ne remplissent plus les crit\u00e8res d\u2019activation ou qui sont abandonn\u00e9s font l\u2019objet d\u2019une d\u00e9pr\u00e9ciation \u00e0 hauteur des d\u00e9penses activ\u00e9es.
L\u2019amortissement est comptabilis\u00e9 en charges selon le mode lin\u00e9aire, sur la dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 des immobilisations incorporelles, sauf si elle est ind\u00e9termin\u00e9e. Les immobilisations incorporelles \u00e0 dur\u00e9e de vie d\u00e9finie sont amorties d\u00e8s qu\u2019elles sont mises en service. Les immobilisations incorporelles dont la dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 est ind\u00e9termin\u00e9e et les immobilisations incorporelles non encore mises en service font l\u2019objet d\u2019un test de d\u00e9pr\u00e9ciation annuel ou/et d\u00e8s qu\u2019un indice de perte de valeur est identifi\u00e9.
En cas d\u2019acquisition d\u2019actif de d\u00e9veloppement \u00e0 travers l\u2019achat de titres comportant une clause de compl\u00e9ment de prix, le compl\u00e9ment de prix et ses variations \u00e9ventuelles ult\u00e9rieures sont enregistr\u00e9s en immobilisations incorporelles en cours en contrepartie de la dette.
Le Groupe a recours \u00e0 des estimations et utilise certaines hypoth\u00e8ses visant \u00e0 (i) \u00e9valuer la dur\u00e9e d\u2019utilisation attendue des actifs afin de d\u00e9terminer leur dur\u00e9e d\u2019amortissement et (ii) constater, le cas \u00e9ch\u00e9ant, une d\u00e9pr\u00e9ciation sur la valeur au bilan de toute immobilisation.
Dans le but de s\u2019assurer de la correcte valorisation au bilan de ses actifs, le Groupe revoit de mani\u00e8re r\u00e9guli\u00e8re certains indicateurs qui conduiraient, le cas \u00e9ch\u00e9ant, \u00e0 r\u00e9aliser un test de d\u00e9pr\u00e9ciation.
Pertes de valeur des actifs \u00e0 dur\u00e9e de vie d\u00e9termin\u00e9e
Les actifs \u00e0 dur\u00e9e de vie d\u00e9termin\u00e9e font l\u2019objet d\u2019un test de d\u00e9pr\u00e9ciation en cas d\u2019identification d\u2019un indice de perte de valeur. L\u2019indice principal utilis\u00e9 est le chiffre d\u2019affaires, r\u00e9alis\u00e9 et pr\u00e9visionnel, et l\u2019analyse des causes de sa variation possible telles que des incidents ou \u00e9v\u00e8nements climatiques, r\u00e9glementaires, op\u00e9rationnels compromettant la continuit\u00e9 et/ou la profitabilit\u00e9 de l\u2019exploitation.
Pertes de valeur des actifs \u00e0 dur\u00e9e de vie ind\u00e9termin\u00e9e
La valeur r\u00e9siduelle des Goodwill et des immobilisations en cours fait l\u2019objet d\u2019une revue au minimum une fois par an ou en pr\u00e9sence d\u2019un indice de perte de valeur. Pour cette cat\u00e9gorie les indices utilis\u00e9s sont les \u00e9v\u00e8nements affectant les chantiers de construction (et leurs cons\u00e9quences en termes de retards et co\u00fbts) ou les projets en d\u00e9veloppement au regard de leur faisabilit\u00e9, d\u2019obtention des autorisations n\u00e9cessaires ou des r\u00e9\u00e9valuations de co\u00fbts.
Pour tester leur \u00e9ventuelle perte de valeur, les goodwill sont affect\u00e9s \u00e0 une UGT (unit\u00e9 g\u00e9n\u00e9ratrice de tr\u00e9sorerie) susceptible de b\u00e9n\u00e9ficier des synergies du regroupement d\u2019entreprises.
Les UGT d\u00e9finies par le Groupe correspondent \u00e0 des ensembles homog\u00e8nes d\u2019actifs appartenant \u00e0 un m\u00eame p\u00f4le g\u00e9n\u00e9rateur de flux de tr\u00e9sorerie, largement ind\u00e9pendants de ceux g\u00e9n\u00e9r\u00e9s par d\u2019autres UGT. Les UGT sont les suivantes :
\u2022les centrales \u00e9lectriques ;
\u2022l\u2019activit\u00e9 de d\u00e9veloppement ;
\u2022l\u2019activit\u00e9 de service regroup\u00e9e au sein de RenVolt ;
\u2022l\u2019exploitation maintenance au sein des pays Voltalia ;
\u2022Greensolver ;
\u2022Helexia Services.
Les UGT \u00ab centrales \u00e9lectriques \u00bb correspondent \u00e0 autant de centrales ou groupes de centrales (y compris les groupes de Centrales d\u00e9tenus par Helexia) individuellement identifi\u00e9es. Les Goodwill y \u00e9tant associ\u00e9s sont regroup\u00e9s sous une ligne intitul\u00e9e \u00ab Centrales \u00e9lectriques \u00bb, pour les besoins de la communication financi\u00e8re, sans que cela n\u2019affecte la revue de leur valorisation individuelle.
L\u2019UGT \u00ab activit\u00e9 de d\u00e9veloppement \u00bb int\u00e8gre la prospection et le d\u00e9veloppement. Cette activit\u00e9 se conclut (i) soit par la vente de l\u2019ensemble des droits et des \u00e9tudes \u00e0 la soci\u00e9t\u00e9 de projet (SPV) afin qu\u2019elle finalise la construction, puis op\u00e8re la centrale ; (ii) soit par l\u2019abandon du projet. Les projets de d\u00e9veloppement peuvent \u00eatre c\u00e9d\u00e9s (i) en interne, \u00e0 des SPV d\u00e9tenues par le Groupe, ou (ii) c\u00e9d\u00e9es \u00e0 des clients tiers. Au sein de cette UGT, les projets de D\u00e9veloppement sont identifi\u00e9s par technologie afin de pouvoir r\u00e9aliser les tests de perte de valeur.
L\u2019UGT \u00ab Renvolt \u00bb correspond aux activit\u00e9s EPC (Engineering, Procurement, and Construction) et O&M (Exploitation et Maintenance) pour compte propre ou pour le compte de clients tiers regroup\u00e9es au sein de la filiale Renvolt.
L\u2019UGT \u00abexploitation maintenance Voltalia\u00bb correspond \u00e0 la maintenance, la fourniture de pi\u00e8ces d\u00e9tach\u00e9es, \u00e0 l\u2019exploitation et au monitoring de centrales en exploitation, pour compte propre, ou pour le compte de clients tiers non transf\u00e9r\u00e9 \u00e0 Renvolt (Br\u00e9sil et Guyane).
L\u2019UGT \u00ab Greensolver \u00bb correspond \u00e0 l\u2019activit\u00e9 de gestion d\u2019actifs (Asset Management), pour compte propre ou pour le compte de clients tiers.
L\u2019UGT \u00ab Helexia Services \u00bb correspond \u00e0 un portefeuille de services d\u00e9di\u00e9s d\u00e9velopp\u00e9s par le sous-ensemble de soci\u00e9t\u00e9s \u00ab Helexia \u00bb. Ces services sont la construction de centrales solaires en toiture, des audits et des prestations d\u2019accompagnement d\u2019efficacit\u00e9 \u00e9nerg\u00e9tique, ainsi que des contrats de supervision de la consommation \u00e9nerg\u00e9tique.
Les tests de perte de valeur sont r\u00e9alis\u00e9s sur l\u2019ensemble des actifs corporels et incorporels, ainsi que des actifs et passifs concourant au Besoin en Fonds de Roulement, des UGT. Lorsque la valeur nette comptable de l\u2019ensemble de ces \u00e9l\u00e9ments devient sup\u00e9rieure \u00e0 leur valeur recouvrable, une perte de valeur est constat\u00e9e et affect\u00e9e en priorit\u00e9 au Goodwill.
La valeur recouvrable est le montant le plus \u00e9lev\u00e9 entre la juste valeur de l\u2019actif (ou du groupe d\u2019actifs) nette des co\u00fbts de cession et de sa valeur d\u2019utilit\u00e9. La valeur d\u2019utilit\u00e9 est ainsi exclusivement d\u00e9termin\u00e9e \u00e0 partir des flux de tr\u00e9sorerie futurs actualis\u00e9s attendus de l\u2019utilisation de l\u2019actif (ou du groupe d\u2019actifs) et implique des jugements de la Direction notamment sur des \u00e9l\u00e9ments tels que les conditions climatiques, l\u2019inflation, les co\u00fbts d\u2019exploitation, les d\u00e9penses d\u2019investissement des projets en d\u00e9veloppement.
Les flux de tr\u00e9sorerie servant de base au calcul des valeurs d\u2019utilit\u00e9 des UGT sont issus du Plan \u00e0 Moyen Terme (PMT) et des budgets \u00e9tablis par le management du Groupe et couvrant les cinq prochains exercices.
Pour les UGT \u00ab centrales \u00e9lectriques \u00bb une hypoth\u00e8se d\u2019inflation est appliqu\u00e9e sur la dur\u00e9e de vie r\u00e9siduelle. Pour les autres UGT des hypoth\u00e8ses de croissance et d\u2019inflation sont appliqu\u00e9es dans la d\u00e9termination du flux normatif qui est extrapol\u00e9 \u00e0 l\u2019infini.
Le taux d\u2019actualisation appliqu\u00e9 est le co\u00fbt moyen pond\u00e9r\u00e9 du capital. Ceux-ci sont \u00e9tablis sur la base de taux par zone g\u00e9ographique et par activit\u00e9.
7.3Goodwill, droits d\u2019utilisation, immobilisations incorporelles et corporelles
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Valeur brute | \n\n Amort. & D\u00e9pr\u00e9. | \n\n 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Valeur brute | \n\n Amort. & D\u00e9pr\u00e9. | \n\n 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Goodwill | \n\n 79 491 | \n\n 0 | \n\n 79 491 | \n\n 79 937 | \n\n (446) | \n\n 79 491 | \n
| \n Droits d\u2019utilisation | \n\n 104 536 | \n\n (39 919) | \n\n 64 617 | \n\n 99 160 | \n\n (28 418) | \n\n 70 742 | \n
| \n Immobilisations incorporelles en cours | \n\n 406 492 | \n\n (13 804) | \n\n 392 688 | \n\n 393 884 | \n\n (11 266) | \n\n 382 618 | \n
| \n Immobilisations incorporelles | \n\n 224 913 | \n\n (47 613) | \n\n 177 300 | \n\n 174 117 | \n\n (42 283) | \n\n 131 834 | \n
| \n Autres immobilisations incorporelles | \n\n 20 203 | \n\n (7 659) | \n\n 12 544 | \n\n 20 070 | \n\n (6 116) | \n\n 13 954 | \n
| \n Immobilisations incorporelles | \n\n 651 608 | \n\n (69 076) | \n\n 582 532 | \n\n 588 071 | \n\n (59 665) | \n\n 528 406 | \n
| \n Terrains | \n\n 15 746 | \n\n (2 047) | \n\n 13 699 | \n\n 8 044 | \n\n (2 037) | \n\n 6 007 | \n
| \n Constructions | \n\n 2 205 190 | \n\n (455 265) | \n\n 1 749 925 | \n\n 1 593 118 | \n\n (340 825) | \n\n 1 252 293 | \n
| \n Mat\u00e9riels, \u00e9quipements et outillages | \n\n 47 169 | \n\n (19 835) | \n\n 27 334 | \n\n 639 158 | \n\n (76 978) | \n\n 562 180 | \n
| \n Immobilisations corporelles en cours | \n\n 635 823 | \n\n (4 265) | \n\n 631 558 | \n\n 563 533 | \n\n (23) | \n\n 563 510 | \n
| \n Immobilisations corporelles | \n\n 2 903 929 | \n\n (481 412) | \n\n 2 422 516 | \n\n 2 803 853 | \n\n (419 698) | \n\n 2 383 990 | \n
7.6Immobilisations incorporelles
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Immobilisations incorporelles en cours | \n\n Immobilisations incorporelles | \n\n Autres immobilisations incorporelles | \n\n Total | \n
|---|---|---|---|---|
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2023 | \n\n 309 758 | \n\n 111 977 | \n\n 12 999 | \n\n 434 734 | \n
| \n Augmentation | \n\n 136 677 | \n\n 11 413 | \n\n 188 | \n\n 148 278 | \n
| \n Diminution | \n\n (8 440) | \n\n (17) | \n\n - | \n\n (8 457) | \n
| \n Mises en service | \n\n (35 716) | \n\n 33 101 | \n\n 2 613 | \n\n (2) | \n
| \n Changements de m\u00e9thode | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n
| \n Variations de p\u00e9rim\u00e8tre | \n\n (6 210) | \n\n (3 854) | \n\n - | \n\n (10 064) | \n
| \n Amortissements | \n\n - | \n\n (9 753) | \n\n (1 640) | \n\n (11 393) | \n
| \n Pertes de valeur nettes | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n
| \n \u00c9carts de conversion | \n\n (11 553) | \n\n (3 026) | \n\n (89) | \n\n (14 668) | \n
| \n Autres | \n\n (1 898) | \n\n (8 007) | \n\n (117) | \n\n (10 022) | \n
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n\n 382 618 | \n\n 131 834 | \n\n 13 954 | \n\n 528 406 | \n
| \n Augmentation | \n\n 149 701 | \n\n 5 665 | \n\n 356 | \n\n 155 722 | \n
| \n Diminution | \n\n (40 739) | \n\n (1 081) | \n\n (40) | \n\n (41 860) | \n
| \n Mises en service | \n\n (79 357) | \n\n 79 430 | \n\n (72) | \n\n 0 | \n
| \n Changements de m\u00e9thode | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n
| \n Variations de p\u00e9rim\u00e8tre | \n\n (3 738) | \n\n (8 568) | \n\n 0 | \n\n (12 305) | \n
| \n Amortissements | \n\n - | \n\n (11 682) | \n\n (1 566) | \n\n (13 248) | \n
| \n Pertes de valeur nettes | \n\n (5 571) | \n\n (117) | \n\n - | \n\n (5 688) | \n
| \n \u00c9carts de conversion | \n\n (3 388) | \n\n (1 510) | \n\n (8) | \n\n (4 905) | \n
| \n Autres | \n\n (6 837) | \n\n (16 671) | \n\n (81) | \n\n (23 589) | \n
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n 392 688 | \n\n 177 300 | \n\n 12 544 | \n\n 582 532 | \n
Les \u00ab immobilisations incorporelles en cours \u00bb correspondent principalement aux co\u00fbts activ\u00e9s sur les projets en d\u00e9veloppement ou en cours de construction.
Les \u00ab immobilisations incorporelles \u00bb correspondent aux co\u00fbts de d\u00e9veloppement des centrales en exploitation.
Les diminutions \u00ab d\u2019immobilisations incorporelles en cours \u00bb correspondent \u00e0 des abandons de projets ainsi qu\u2019aux valeurs nettes comptables de projets c\u00e9d\u00e9s dans le cadre d\u2019asset deal.
Les \u00ab Variations de p\u00e9rim\u00e8tre \u00bb correspondent principalement \u00e0 l\u2019incidence nette des transactions d\u00e9crites \u00e0 la note 2.3 (cessions de projets y compris des centrales en exploitation et/ou en construction dans le cadre de share deal).
Les \u00ab autres \u00bb mouvements correspondent principalement \u00e0 des reclassements entre cat\u00e9gories d\u2019immobilisations.
Les acquisitions d\u2019actifs n\u2019entrant pas dans le champ d\u2019IFRS 3 au sens de l\u2019amendement 2020 \u00e0 cette derni\u00e8re sont comptabilis\u00e9es selon les normes s\u2019appliquant aux cat\u00e9gories d\u2019actifs et de passifs associ\u00e9s correspondant. Les prix d\u2019acquisition (incluant les frais associ\u00e9s) sont allou\u00e9s aux actifs et passifs acquis en fonction de leurs justes valeurs relatives \u00e0 la date d\u2019acquisition.
Immobilisations incorporelles
Les immobilisations incorporelles sont initialement comptabilis\u00e9es \u00e0 leur co\u00fbt ou \u00e0 leur juste valeur si elles sont acquises dans le cadre de regroupements d\u2019entreprises.
Les immobilisations incorporelles en cours correspondent aux co\u00fbts activ\u00e9s sur les projets en cours de d\u00e9veloppement.
L\u2019activation des d\u00e9penses par projet est r\u00e9alis\u00e9e d\u00e8s lors que tous les crit\u00e8res suivants sont v\u00e9rifi\u00e9s :
\u2022visibilit\u00e9 sur l\u2019acc\u00e8s au foncier, par exemple obtention d\u2019une promesse de bail et \u00e9tudes d\u2019impacts environnementaux favorables ;
\u2022visibilit\u00e9 sur les autorisations, par exemple d\u00e9p\u00f4t des dossiers administratifs et haute probabilit\u00e9 d\u2019obtention des autorisations ;
\u2022faisabilit\u00e9 du raccordement au r\u00e9seau ; et
\u2022rentabilit\u00e9 du projet.
Les co\u00fbts ainsi activ\u00e9s int\u00e8grent les co\u00fbts externes (correspondant aux engagements pris envers des fournisseurs ou prestataires ext\u00e9rieurs \u2013 factures, factures \u00e0 recevoir, relev\u00e9s de situation, etc.) et internes (valoris\u00e9s sur la base des temps de travail imput\u00e9s sur ces projets).
Tous les projets font l\u2019objet d\u2019une revue \u00e0 chaque arr\u00eat\u00e9. Les projets en d\u00e9veloppement qui ne remplissent plus les crit\u00e8res d\u2019activation ou qui sont abandonn\u00e9s font l\u2019objet d\u2019une d\u00e9pr\u00e9ciation \u00e0 hauteur des d\u00e9penses activ\u00e9es.
L\u2019amortissement est comptabilis\u00e9 en charges selon le mode lin\u00e9aire, sur la dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 des immobilisations incorporelles, sauf si elle est ind\u00e9termin\u00e9e. Les immobilisations incorporelles \u00e0 dur\u00e9e de vie d\u00e9finie sont amorties d\u00e8s qu\u2019elles sont mises en service. Les immobilisations incorporelles dont la dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 est ind\u00e9termin\u00e9e et les immobilisations incorporelles non encore mises en service font l\u2019objet d\u2019un test de d\u00e9pr\u00e9ciation annuel ou/et d\u00e8s qu\u2019un indice de perte de valeur est identifi\u00e9.
En cas d\u2019acquisition d\u2019actif de d\u00e9veloppement \u00e0 travers l\u2019achat de titres comportant une clause de compl\u00e9ment de prix, le compl\u00e9ment de prix et ses variations \u00e9ventuelles ult\u00e9rieures sont enregistr\u00e9s en immobilisations incorporelles en cours en contrepartie de la dette.
Le Groupe a recours \u00e0 des estimations et utilise certaines hypoth\u00e8ses visant \u00e0 (i) \u00e9valuer la dur\u00e9e d\u2019utilisation attendue des actifs afin de d\u00e9terminer leur dur\u00e9e d\u2019amortissement et (ii) constater, le cas \u00e9ch\u00e9ant, une d\u00e9pr\u00e9ciation sur la valeur au bilan de toute immobilisation.
Dans le but de s\u2019assurer de la correcte valorisation au bilan de ses actifs, le Groupe revoit de mani\u00e8re r\u00e9guli\u00e8re certains indicateurs qui conduiraient, le cas \u00e9ch\u00e9ant, \u00e0 r\u00e9aliser un test de d\u00e9pr\u00e9ciation.
Pertes de valeur des actifs \u00e0 dur\u00e9e de vie d\u00e9termin\u00e9e
Les actifs \u00e0 dur\u00e9e de vie d\u00e9termin\u00e9e font l\u2019objet d\u2019un test de d\u00e9pr\u00e9ciation en cas d\u2019identification d\u2019un indice de perte de valeur. L\u2019indice principal utilis\u00e9 est le chiffre d\u2019affaires, r\u00e9alis\u00e9 et pr\u00e9visionnel, et l\u2019analyse des causes de sa variation possible telles que des incidents ou \u00e9v\u00e8nements climatiques, r\u00e9glementaires, op\u00e9rationnels compromettant la continuit\u00e9 et/ou la profitabilit\u00e9 de l\u2019exploitation.
Pertes de valeur des actifs \u00e0 dur\u00e9e de vie ind\u00e9termin\u00e9e
La valeur r\u00e9siduelle des Goodwill et des immobilisations en cours fait l\u2019objet d\u2019une revue au minimum une fois par an ou en pr\u00e9sence d\u2019un indice de perte de valeur. Pour cette cat\u00e9gorie les indices utilis\u00e9s sont les \u00e9v\u00e8nements affectant les chantiers de construction (et leurs cons\u00e9quences en termes de retards et co\u00fbts) ou les projets en d\u00e9veloppement au regard de leur faisabilit\u00e9, d\u2019obtention des autorisations n\u00e9cessaires ou des r\u00e9\u00e9valuations de co\u00fbts.
Pour tester leur \u00e9ventuelle perte de valeur, les goodwill sont affect\u00e9s \u00e0 une UGT (unit\u00e9 g\u00e9n\u00e9ratrice de tr\u00e9sorerie) susceptible de b\u00e9n\u00e9ficier des synergies du regroupement d\u2019entreprises.
Les UGT d\u00e9finies par le Groupe correspondent \u00e0 des ensembles homog\u00e8nes d\u2019actifs appartenant \u00e0 un m\u00eame p\u00f4le g\u00e9n\u00e9rateur de flux de tr\u00e9sorerie, largement ind\u00e9pendants de ceux g\u00e9n\u00e9r\u00e9s par d\u2019autres UGT. Les UGT sont les suivantes :
\u2022les centrales \u00e9lectriques ;
\u2022l\u2019activit\u00e9 de d\u00e9veloppement ;
\u2022l\u2019activit\u00e9 de service regroup\u00e9e au sein de RenVolt ;
\u2022l\u2019exploitation maintenance au sein des pays Voltalia ;
\u2022Greensolver ;
\u2022Helexia Services.
Les UGT \u00ab centrales \u00e9lectriques \u00bb correspondent \u00e0 autant de centrales ou groupes de centrales (y compris les groupes de Centrales d\u00e9tenus par Helexia) individuellement identifi\u00e9es. Les Goodwill y \u00e9tant associ\u00e9s sont regroup\u00e9s sous une ligne intitul\u00e9e \u00ab Centrales \u00e9lectriques \u00bb, pour les besoins de la communication financi\u00e8re, sans que cela n\u2019affecte la revue de leur valorisation individuelle.
L\u2019UGT \u00ab activit\u00e9 de d\u00e9veloppement \u00bb int\u00e8gre la prospection et le d\u00e9veloppement. Cette activit\u00e9 se conclut (i) soit par la vente de l\u2019ensemble des droits et des \u00e9tudes \u00e0 la soci\u00e9t\u00e9 de projet (SPV) afin qu\u2019elle finalise la construction, puis op\u00e8re la centrale ; (ii) soit par l\u2019abandon du projet. Les projets de d\u00e9veloppement peuvent \u00eatre c\u00e9d\u00e9s (i) en interne, \u00e0 des SPV d\u00e9tenues par le Groupe, ou (ii) c\u00e9d\u00e9es \u00e0 des clients tiers. Au sein de cette UGT, les projets de D\u00e9veloppement sont identifi\u00e9s par technologie afin de pouvoir r\u00e9aliser les tests de perte de valeur.
L\u2019UGT \u00ab Renvolt \u00bb correspond aux activit\u00e9s EPC (Engineering, Procurement, and Construction) et O&M (Exploitation et Maintenance) pour compte propre ou pour le compte de clients tiers regroup\u00e9es au sein de la filiale Renvolt.
L\u2019UGT \u00abexploitation maintenance Voltalia\u00bb correspond \u00e0 la maintenance, la fourniture de pi\u00e8ces d\u00e9tach\u00e9es, \u00e0 l\u2019exploitation et au monitoring de centrales en exploitation, pour compte propre, ou pour le compte de clients tiers non transf\u00e9r\u00e9 \u00e0 Renvolt (Br\u00e9sil et Guyane).
L\u2019UGT \u00ab Greensolver \u00bb correspond \u00e0 l\u2019activit\u00e9 de gestion d\u2019actifs (Asset Management), pour compte propre ou pour le compte de clients tiers.
L\u2019UGT \u00ab Helexia Services \u00bb correspond \u00e0 un portefeuille de services d\u00e9di\u00e9s d\u00e9velopp\u00e9s par le sous-ensemble de soci\u00e9t\u00e9s \u00ab Helexia \u00bb. Ces services sont la construction de centrales solaires en toiture, des audits et des prestations d\u2019accompagnement d\u2019efficacit\u00e9 \u00e9nerg\u00e9tique, ainsi que des contrats de supervision de la consommation \u00e9nerg\u00e9tique.
Les tests de perte de valeur sont r\u00e9alis\u00e9s sur l\u2019ensemble des actifs corporels et incorporels, ainsi que des actifs et passifs concourant au Besoin en Fonds de Roulement, des UGT. Lorsque la valeur nette comptable de l\u2019ensemble de ces \u00e9l\u00e9ments devient sup\u00e9rieure \u00e0 leur valeur recouvrable, une perte de valeur est constat\u00e9e et affect\u00e9e en priorit\u00e9 au Goodwill.
La valeur recouvrable est le montant le plus \u00e9lev\u00e9 entre la juste valeur de l\u2019actif (ou du groupe d\u2019actifs) nette des co\u00fbts de cession et de sa valeur d\u2019utilit\u00e9. La valeur d\u2019utilit\u00e9 est ainsi exclusivement d\u00e9termin\u00e9e \u00e0 partir des flux de tr\u00e9sorerie futurs actualis\u00e9s attendus de l\u2019utilisation de l\u2019actif (ou du groupe d\u2019actifs) et implique des jugements de la Direction notamment sur des \u00e9l\u00e9ments tels que les conditions climatiques, l\u2019inflation, les co\u00fbts d\u2019exploitation, les d\u00e9penses d\u2019investissement des projets en d\u00e9veloppement.
Les flux de tr\u00e9sorerie servant de base au calcul des valeurs d\u2019utilit\u00e9 des UGT sont issus du Plan \u00e0 Moyen Terme (PMT) et des budgets \u00e9tablis par le management du Groupe et couvrant les cinq prochains exercices.
Pour les UGT \u00ab centrales \u00e9lectriques \u00bb une hypoth\u00e8se d\u2019inflation est appliqu\u00e9e sur la dur\u00e9e de vie r\u00e9siduelle. Pour les autres UGT des hypoth\u00e8ses de croissance et d\u2019inflation sont appliqu\u00e9es dans la d\u00e9termination du flux normatif qui est extrapol\u00e9 \u00e0 l\u2019infini.
Le taux d\u2019actualisation appliqu\u00e9 est le co\u00fbt moyen pond\u00e9r\u00e9 du capital. Ceux-ci sont \u00e9tablis sur la base de taux par zone g\u00e9ographique et par activit\u00e9.
Les immobilisations incorporelles sont initialement comptabilis\u00e9es \u00e0 leur co\u00fbt ou \u00e0 leur juste valeur si elles sont acquises dans le cadre de regroupements d\u2019entreprises.
Les immobilisations incorporelles en cours correspondent aux co\u00fbts activ\u00e9s sur les projets en cours de d\u00e9veloppement.
L\u2019activation des d\u00e9penses par projet est r\u00e9alis\u00e9e d\u00e8s lors que tous les crit\u00e8res suivants sont v\u00e9rifi\u00e9s :
\u2022visibilit\u00e9 sur l\u2019acc\u00e8s au foncier, par exemple obtention d\u2019une promesse de bail et \u00e9tudes d\u2019impacts environnementaux favorables ;
\u2022visibilit\u00e9 sur les autorisations, par exemple d\u00e9p\u00f4t des dossiers administratifs et haute probabilit\u00e9 d\u2019obtention des autorisations ;
\u2022faisabilit\u00e9 du raccordement au r\u00e9seau ; et
\u2022rentabilit\u00e9 du projet.
Les co\u00fbts ainsi activ\u00e9s int\u00e8grent les co\u00fbts externes (correspondant aux engagements pris envers des fournisseurs ou prestataires ext\u00e9rieurs \u2013 factures, factures \u00e0 recevoir, relev\u00e9s de situation, etc.) et internes (valoris\u00e9s sur la base des temps de travail imput\u00e9s sur ces projets).
Tous les projets font l\u2019objet d\u2019une revue \u00e0 chaque arr\u00eat\u00e9. Les projets en d\u00e9veloppement qui ne remplissent plus les crit\u00e8res d\u2019activation ou qui sont abandonn\u00e9s font l\u2019objet d\u2019une d\u00e9pr\u00e9ciation \u00e0 hauteur des d\u00e9penses activ\u00e9es.
L\u2019amortissement est comptabilis\u00e9 en charges selon le mode lin\u00e9aire, sur la dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 des immobilisations incorporelles, sauf si elle est ind\u00e9termin\u00e9e. Les immobilisations incorporelles \u00e0 dur\u00e9e de vie d\u00e9finie sont amorties d\u00e8s qu\u2019elles sont mises en service. Les immobilisations incorporelles dont la dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 est ind\u00e9termin\u00e9e et les immobilisations incorporelles non encore mises en service font l\u2019objet d\u2019un test de d\u00e9pr\u00e9ciation annuel ou/et d\u00e8s qu\u2019un indice de perte de valeur est identifi\u00e9.
En cas d\u2019acquisition d\u2019actif de d\u00e9veloppement \u00e0 travers l\u2019achat de titres comportant une clause de compl\u00e9ment de prix, le compl\u00e9ment de prix et ses variations \u00e9ventuelles ult\u00e9rieures sont enregistr\u00e9s en immobilisations incorporelles en cours en contrepartie de la dette.
Les immobilisations corporelles sont constitu\u00e9es principalement des installations de production d\u2019\u00e9lectricit\u00e9. Elles sont comptabilis\u00e9es \u00e0 leur co\u00fbt de revient (prix d\u2019achat augment\u00e9 des frais accessoires).
Les immobilisations corporelles en cours correspondent aux co\u00fbts activ\u00e9s sur les projets en cours de construction.
Lorsque les composants d\u2019un actif ont des dur\u00e9es d\u2019utilit\u00e9 diff\u00e9rentes, ils sont comptabilis\u00e9s s\u00e9par\u00e9ment et amortis sur leur dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 propre. Les pi\u00e8ces de rechange significatives sont ainsi immobilis\u00e9es et amorties sur la dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 des centrales.
Le mode d\u2019amortissement lin\u00e9aire qui conduit \u00e0 une charge constante sur la dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 de l\u2019actif est habituellement retenu par le Groupe.
Le Groupe peut opter pour le mode d\u2019amortissement selon les unit\u00e9s de production dans le cas sp\u00e9cifique o\u00f9 les centrales en \u00e9tat de produire rencontrent des contraintes techniques op\u00e9rationnelles ou r\u00e9glementaires. Il est notamment \u00e9tabli que l\u2019absence de raccordement au r\u00e9seau \u00e9lectrique et donc de production conduit \u00e0 une charge d\u2019amortissement nulle.
Les dur\u00e9es d\u2019utilit\u00e9 retenues pour les principaux composants d\u00e9pendent du type de centrales et d\u2019autres param\u00e8tres technologiques ou g\u00e9ographiques ; elles sont g\u00e9n\u00e9ralement comprises dans les fourchettes suivantes :
\u2022pour les centrales \u00e9oliennes : 25 \u00e0 35 ans ;
\u2022pour les centrales solaires : 25 \u00e0 30 ans ;
\u2022pour les centrales hydrauliques : infrastructure de 5 \u00e0 40 ans ; mat\u00e9riel de 8 \u00e0 20 ans ; et
\u2022pour les centrales biomasses : infrastructure 15 \u00e0 30 ans ; mat\u00e9riel de 5 \u00e0 30 ans.
Les autres immobilisations corporelles sont amorties lin\u00e9airement sur des dur\u00e9es comprises entre deux et dix ans.
Les installations de production sont amorties lin\u00e9airement sur leur dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 estim\u00e9e (ou d\u2019utilisation si un contrat pr\u00e9voit un transfert de propri\u00e9t\u00e9) \u00e0 compter de la date \u00e0 laquelle l\u2019actif est mis en service, c\u2019est-\u00e0-dire d\u00e8s qu\u2019il se trouve \u00e0 l\u2019endroit et dans l\u2019\u00e9tat n\u00e9cessaire pour pouvoir l\u2019exploiter de la mani\u00e8re pr\u00e9vue par la Direction.
Le Groupe proc\u00e8de chaque ann\u00e9e \u00e0 la revue des dur\u00e9es d\u2019utilit\u00e9. En 2024, le groupe a ainsi revisit\u00e9 la dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 de certaines de ces centrales solaires et \u00e9oliennes. Aucune r\u00e9vision des dur\u00e9es d'utilit\u00e9 n'a eu lieu en 2025.
Les obligations de d\u00e9mant\u00e8lement ont \u00e9t\u00e9 enregistr\u00e9es en tant que composant actif, en contrepartie d\u2019une provision de m\u00eame montant. Les obligations de d\u00e9mant\u00e8lement sont amorties selon la dur\u00e9e de vie des biens sous-jacents concern\u00e9s.
En l\u2019absence de d\u00e9penses d\u2019entretien pluriannuel, les d\u00e9penses d\u2019entretien courant des centrales visant \u00e0 les maintenir en bon \u00e9tat d\u2019utilisation sont enregistr\u00e9es en charges lorsqu\u2019elles surviennent.
La valeur comptable d\u2019un actif est imm\u00e9diatement d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9e pour le ramener \u00e0 sa valeur recouvrable lorsque la valeur comptable de l\u2019actif est sup\u00e9rieure \u00e0 sa valeur recouvrable estim\u00e9e.
7.3Goodwill, droits d\u2019utilisation, immobilisations incorporelles et corporelles
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Valeur brute | \n\n Amort. & D\u00e9pr\u00e9. | \n\n 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Valeur brute | \n\n Amort. & D\u00e9pr\u00e9. | \n\n 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Goodwill | \n\n 79 491 | \n\n 0 | \n\n 79 491 | \n\n 79 937 | \n\n (446) | \n\n 79 491 | \n
| \n Droits d\u2019utilisation | \n\n 104 536 | \n\n (39 919) | \n\n 64 617 | \n\n 99 160 | \n\n (28 418) | \n\n 70 742 | \n
| \n Immobilisations incorporelles en cours | \n\n 406 492 | \n\n (13 804) | \n\n 392 688 | \n\n 393 884 | \n\n (11 266) | \n\n 382 618 | \n
| \n Immobilisations incorporelles | \n\n 224 913 | \n\n (47 613) | \n\n 177 300 | \n\n 174 117 | \n\n (42 283) | \n\n 131 834 | \n
| \n Autres immobilisations incorporelles | \n\n 20 203 | \n\n (7 659) | \n\n 12 544 | \n\n 20 070 | \n\n (6 116) | \n\n 13 954 | \n
| \n Immobilisations incorporelles | \n\n 651 608 | \n\n (69 076) | \n\n 582 532 | \n\n 588 071 | \n\n (59 665) | \n\n 528 406 | \n
| \n Terrains | \n\n 15 746 | \n\n (2 047) | \n\n 13 699 | \n\n 8 044 | \n\n (2 037) | \n\n 6 007 | \n
| \n Constructions | \n\n 2 205 190 | \n\n (455 265) | \n\n 1 749 925 | \n\n 1 593 118 | \n\n (340 825) | \n\n 1 252 293 | \n
| \n Mat\u00e9riels, \u00e9quipements et outillages | \n\n 47 169 | \n\n (19 835) | \n\n 27 334 | \n\n 639 158 | \n\n (76 978) | \n\n 562 180 | \n
| \n Immobilisations corporelles en cours | \n\n 635 823 | \n\n (4 265) | \n\n 631 558 | \n\n 563 533 | \n\n (23) | \n\n 563 510 | \n
| \n Immobilisations corporelles | \n\n 2 903 929 | \n\n (481 412) | \n\n 2 422 516 | \n\n 2 803 853 | \n\n (419 698) | \n\n 2 383 990 | \n
7.5Droits d\u2019utilisation
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Valeur nette au bilan | \n
|---|---|
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2023 | \n\n 64 315 | \n
| \n Nouveaux contrats | \n\n 18 060 | \n
| \n Sorties de contrats | \n\n (597) | \n
| \n Variations de p\u00e9rim\u00e8tre | \n\n (864) | \n
| \n Amortissements | \n\n (9 911) | \n
| \n \u00c9carts de conversion | \n\n (3 793) | \n
| \n Autres | \n\n 3 532 | \n
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n\n 70 742 | \n
| \n Nouveaux contrats | \n\n 9 360 | \n
| \n Sorties de contrats | \n\n 0 | \n
| \n Variations de p\u00e9rim\u00e8tre | \n\n (2 205) | \n
| \n Amortissements | \n\n (11 290) | \n
| \n \u00c9carts de conversion | \n\n (882) | \n
| \n Autres | \n\n (1 108) | \n
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n 64 617 | \n
La charge de loyer hors champs d\u2019application IFRS 16, ainsi que la part variable des loyers retrait\u00e9s sous IFRS 16, sont pr\u00e9sent\u00e9es en 4.2 et les dettes locatives en 11.2.
Les droits d\u2019utilisation sont compos\u00e9s pour les trois quarts des terrains des centrales op\u00e9r\u00e9es en propre par le Groupe. Les \u00ab augmentations \u00bb de l\u2019ann\u00e9e correspondent principalement \u00e0 de nouveaux locaux. Les \u00ab variations de p\u00e9rim\u00e8tre \u00bb correspondent aux cessions de l\u2019exercice d\u00e9crites \u00e0 la note 16.1.
7.6Immobilisations incorporelles
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Immobilisations incorporelles en cours | \n\n Immobilisations incorporelles | \n\n Autres immobilisations incorporelles | \n\n Total | \n
|---|---|---|---|---|
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2023 | \n\n 309 758 | \n\n 111 977 | \n\n 12 999 | \n\n 434 734 | \n
| \n Augmentation | \n\n 136 677 | \n\n 11 413 | \n\n 188 | \n\n 148 278 | \n
| \n Diminution | \n\n (8 440) | \n\n (17) | \n\n - | \n\n (8 457) | \n
| \n Mises en service | \n\n (35 716) | \n\n 33 101 | \n\n 2 613 | \n\n (2) | \n
| \n Changements de m\u00e9thode | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n
| \n Variations de p\u00e9rim\u00e8tre | \n\n (6 210) | \n\n (3 854) | \n\n - | \n\n (10 064) | \n
| \n Amortissements | \n\n - | \n\n (9 753) | \n\n (1 640) | \n\n (11 393) | \n
| \n Pertes de valeur nettes | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n
| \n \u00c9carts de conversion | \n\n (11 553) | \n\n (3 026) | \n\n (89) | \n\n (14 668) | \n
| \n Autres | \n\n (1 898) | \n\n (8 007) | \n\n (117) | \n\n (10 022) | \n
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n\n 382 618 | \n\n 131 834 | \n\n 13 954 | \n\n 528 406 | \n
| \n Augmentation | \n\n 149 701 | \n\n 5 665 | \n\n 356 | \n\n 155 722 | \n
| \n Diminution | \n\n (40 739) | \n\n (1 081) | \n\n (40) | \n\n (41 860) | \n
| \n Mises en service | \n\n (79 357) | \n\n 79 430 | \n\n (72) | \n\n 0 | \n
| \n Changements de m\u00e9thode | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n
| \n Variations de p\u00e9rim\u00e8tre | \n\n (3 738) | \n\n (8 568) | \n\n 0 | \n\n (12 305) | \n
| \n Amortissements | \n\n - | \n\n (11 682) | \n\n (1 566) | \n\n (13 248) | \n
| \n Pertes de valeur nettes | \n\n (5 571) | \n\n (117) | \n\n - | \n\n (5 688) | \n
| \n \u00c9carts de conversion | \n\n (3 388) | \n\n (1 510) | \n\n (8) | \n\n (4 905) | \n
| \n Autres | \n\n (6 837) | \n\n (16 671) | \n\n (81) | \n\n (23 589) | \n
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n 392 688 | \n\n 177 300 | \n\n 12 544 | \n\n 582 532 | \n
Les \u00ab immobilisations incorporelles en cours \u00bb correspondent principalement aux co\u00fbts activ\u00e9s sur les projets en d\u00e9veloppement ou en cours de construction.
Les \u00ab immobilisations incorporelles \u00bb correspondent aux co\u00fbts de d\u00e9veloppement des centrales en exploitation.
Les diminutions \u00ab d\u2019immobilisations incorporelles en cours \u00bb correspondent \u00e0 des abandons de projets ainsi qu\u2019aux valeurs nettes comptables de projets c\u00e9d\u00e9s dans le cadre d\u2019asset deal.
Les \u00ab Variations de p\u00e9rim\u00e8tre \u00bb correspondent principalement \u00e0 l\u2019incidence nette des transactions d\u00e9crites \u00e0 la note 2.3 (cessions de projets y compris des centrales en exploitation et/ou en construction dans le cadre de share deal).
Les \u00ab autres \u00bb mouvements correspondent principalement \u00e0 des reclassements entre cat\u00e9gories d\u2019immobilisations.
7.7Immobilisations corporelles
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Terrains | \n\n Constructions | \n\n Mat\u00e9riels, \u00e9quipements et outillages | \n\n Constructions en cours | \n\n Total | \n
|---|---|---|---|---|---|
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2023 | \n\n 6 153 | \n\n 992 351 | \n\n 358 170 | \n\n 915 240 | \n\n 2 271 914 | \n
| \n Augmentation | \n\n 14 | \n\n 44 567 | \n\n 16 363 | \n\n 352 234 | \n\n 413 178 | \n
| \n Diminution | \n\n - | \n\n (1 633) | \n\n (179) | \n\n (784) | \n\n (2 596) | \n
| \n Mises en service | \n\n - | \n\n 320 767 | \n\n 264 474 | \n\n (585 241) | \n\n 0 | \n
| \n Changements de m\u00e9thode | \n\n - | \n\n 0 | \n\n 0 | \n\n - | \n\n 0 | \n
| \n Variations de p\u00e9rim\u00e8tre | \n\n (148) | \n\n 23 673 | \n\n (5 005) | \n\n (20 110) | \n\n (1 590) | \n
| \n Amortissements | \n\n - | \n\n (53 189) | \n\n (26 166) | \n\n - | \n\n (79 355) | \n
| \n Pertes de valeur nettes | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n
| \n \u00c9carts de conversion | \n\n (91) | \n\n (93 652) | \n\n (50 554) | \n\n (58 159) | \n\n (202 456) | \n
| \n Autres | \n\n 79 | \n\n 19 409 | \n\n 5 077 | \n\n (39 563) | \n\n (14 998) | \n
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n\n 6 007 | \n\n 1 252 293 | \n\n 562 180 | \n\n 563 510 | \n\n 2 383 990 | \n
| \n Augmentation | \n\n 4 690 | \n\n 19 904 | \n\n 2 364 | \n\n 278 963 | \n\n 305 920 | \n
| \n Diminution | \n\n - | \n\n (3 591) | \n\n (8 988) | \n\n (3 401) | \n\n (15 980) | \n
| \n Mises en service | \n\n - | \n\n 201 445 | \n\n 746 | \n\n (202 191) | \n\n 0 | \n
| \n Changements de m\u00e9thode | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n
| \n Variations de p\u00e9rim\u00e8tre | \n\n 3 019 | \n\n (34 389) | \n\n 1 375 | \n\n 5 677 | \n\n (24 317) | \n
| \n Amortissements | \n\n (0) | \n\n (78 134) | \n\n (8 007) | \n\n - | \n\n (86 142) | \n
| \n Pertes de valeur nettes | \n\n - | \n\n (13 035) | \n\n - | \n\n (4 242) | \n\n (17 277) | \n
| \n \u00c9carts de conversion | \n\n (1) | \n\n (25 226) | \n\n 5 554 | \n\n (2 642) | \n\n (22 315) | \n
| \n Autres | \n\n (16) | \n\n 430 659 | \n\n (527 890) | \n\n (4 117) | \n\n (101 363) | \n
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n 13 699 | \n\n 1 749 925 | \n\n 27 334 | \n\n 631 558 | \n\n 2 422 516 | \n
Les \u00ab augmentations \u00bb \u00ab d\u2019immobilisations corporelles en cours \u00bb correspondent aux co\u00fbts activ\u00e9s sur les projets de construction des centrales op\u00e9r\u00e9es en propre par le Groupe.
Les \u00ab Diminutions \u00bb des \u00ab Mat\u00e9riels, \u00e9quipements et outillages \u00bb correspond principalement \u00e0 un cr\u00e9dit d\u2019imp\u00f4t investissement re\u00e7u en Guyane et comptabilis\u00e9 en application de IAS12 en diminution des actifs.
Les \u00ab Variations de p\u00e9rim\u00e8tre \u00bb de l\u2019exercice correspondent comme pour les immobilisations incorporelles \u00e0 l\u2019incidence nette des transactions d\u00e9crites \u00e0 la note 2.3, essentiellement dans ce cas les cessions de centrales en exploitation.
Les \u00ab Autres \u00bb se compensent entre la partie \u00ab Constructions \u00bb et \u00ab Mat\u00e9riels, \u00e9quipements et outillages \u00bb du fait de l\u2019homog\u00e9n\u00e9isation du plan de compte sur les immobilisations concernant les panneaux photovolta\u00efques, reclass\u00e9 de l\u2019un vers l\u2019autre.
Les pertes de valeur constat\u00e9es sont principalement li\u00e9es \u00e0 la d\u00e9pr\u00e9ciation d'actifs d\u00fbe \u00e0 des incidents techniques sur des \u00e9quipements faisant l'objet de campagne de r\u00e9paration ou de remplacement.
Les immobilisations incorporelles sont initialement comptabilis\u00e9es \u00e0 leur co\u00fbt ou \u00e0 leur juste valeur si elles sont acquises dans le cadre de regroupements d\u2019entreprises.
Les immobilisations incorporelles en cours correspondent aux co\u00fbts activ\u00e9s sur les projets en cours de d\u00e9veloppement.
L\u2019activation des d\u00e9penses par projet est r\u00e9alis\u00e9e d\u00e8s lors que tous les crit\u00e8res suivants sont v\u00e9rifi\u00e9s :
\u2022visibilit\u00e9 sur l\u2019acc\u00e8s au foncier, par exemple obtention d\u2019une promesse de bail et \u00e9tudes d\u2019impacts environnementaux favorables ;
\u2022visibilit\u00e9 sur les autorisations, par exemple d\u00e9p\u00f4t des dossiers administratifs et haute probabilit\u00e9 d\u2019obtention des autorisations ;
\u2022faisabilit\u00e9 du raccordement au r\u00e9seau ; et
\u2022rentabilit\u00e9 du projet.
Les co\u00fbts ainsi activ\u00e9s int\u00e8grent les co\u00fbts externes (correspondant aux engagements pris envers des fournisseurs ou prestataires ext\u00e9rieurs \u2013 factures, factures \u00e0 recevoir, relev\u00e9s de situation, etc.) et internes (valoris\u00e9s sur la base des temps de travail imput\u00e9s sur ces projets).
Tous les projets font l\u2019objet d\u2019une revue \u00e0 chaque arr\u00eat\u00e9. Les projets en d\u00e9veloppement qui ne remplissent plus les crit\u00e8res d\u2019activation ou qui sont abandonn\u00e9s font l\u2019objet d\u2019une d\u00e9pr\u00e9ciation \u00e0 hauteur des d\u00e9penses activ\u00e9es.
L\u2019amortissement est comptabilis\u00e9 en charges selon le mode lin\u00e9aire, sur la dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 des immobilisations incorporelles, sauf si elle est ind\u00e9termin\u00e9e. Les immobilisations incorporelles \u00e0 dur\u00e9e de vie d\u00e9finie sont amorties d\u00e8s qu\u2019elles sont mises en service. Les immobilisations incorporelles dont la dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 est ind\u00e9termin\u00e9e et les immobilisations incorporelles non encore mises en service font l\u2019objet d\u2019un test de d\u00e9pr\u00e9ciation annuel ou/et d\u00e8s qu\u2019un indice de perte de valeur est identifi\u00e9.
En cas d\u2019acquisition d\u2019actif de d\u00e9veloppement \u00e0 travers l\u2019achat de titres comportant une clause de compl\u00e9ment de prix, le compl\u00e9ment de prix et ses variations \u00e9ventuelles ult\u00e9rieures sont enregistr\u00e9s en immobilisations incorporelles en cours en contrepartie de la dette.
Les immobilisations corporelles sont constitu\u00e9es principalement des installations de production d\u2019\u00e9lectricit\u00e9. Elles sont comptabilis\u00e9es \u00e0 leur co\u00fbt de revient (prix d\u2019achat augment\u00e9 des frais accessoires).
Les immobilisations corporelles en cours correspondent aux co\u00fbts activ\u00e9s sur les projets en cours de construction.
Lorsque les composants d\u2019un actif ont des dur\u00e9es d\u2019utilit\u00e9 diff\u00e9rentes, ils sont comptabilis\u00e9s s\u00e9par\u00e9ment et amortis sur leur dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 propre. Les pi\u00e8ces de rechange significatives sont ainsi immobilis\u00e9es et amorties sur la dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 des centrales.
Le mode d\u2019amortissement lin\u00e9aire qui conduit \u00e0 une charge constante sur la dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 de l\u2019actif est habituellement retenu par le Groupe.
Le Groupe peut opter pour le mode d\u2019amortissement selon les unit\u00e9s de production dans le cas sp\u00e9cifique o\u00f9 les centrales en \u00e9tat de produire rencontrent des contraintes techniques op\u00e9rationnelles ou r\u00e9glementaires. Il est notamment \u00e9tabli que l\u2019absence de raccordement au r\u00e9seau \u00e9lectrique et donc de production conduit \u00e0 une charge d\u2019amortissement nulle.
Les dur\u00e9es d\u2019utilit\u00e9 retenues pour les principaux composants d\u00e9pendent du type de centrales et d\u2019autres param\u00e8tres technologiques ou g\u00e9ographiques ; elles sont g\u00e9n\u00e9ralement comprises dans les fourchettes suivantes :
\u2022pour les centrales \u00e9oliennes : 25 \u00e0 35 ans ;
\u2022pour les centrales solaires : 25 \u00e0 30 ans ;
\u2022pour les centrales hydrauliques : infrastructure de 5 \u00e0 40 ans ; mat\u00e9riel de 8 \u00e0 20 ans ; et
\u2022pour les centrales biomasses : infrastructure 15 \u00e0 30 ans ; mat\u00e9riel de 5 \u00e0 30 ans.
Les autres immobilisations corporelles sont amorties lin\u00e9airement sur des dur\u00e9es comprises entre deux et dix ans.
Les installations de production sont amorties lin\u00e9airement sur leur dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 estim\u00e9e (ou d\u2019utilisation si un contrat pr\u00e9voit un transfert de propri\u00e9t\u00e9) \u00e0 compter de la date \u00e0 laquelle l\u2019actif est mis en service, c\u2019est-\u00e0-dire d\u00e8s qu\u2019il se trouve \u00e0 l\u2019endroit et dans l\u2019\u00e9tat n\u00e9cessaire pour pouvoir l\u2019exploiter de la mani\u00e8re pr\u00e9vue par la Direction.
Le Groupe proc\u00e8de chaque ann\u00e9e \u00e0 la revue des dur\u00e9es d\u2019utilit\u00e9. En 2024, le groupe a ainsi revisit\u00e9 la dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 de certaines de ces centrales solaires et \u00e9oliennes. Aucune r\u00e9vision des dur\u00e9es d'utilit\u00e9 n'a eu lieu en 2025.
Les obligations de d\u00e9mant\u00e8lement ont \u00e9t\u00e9 enregistr\u00e9es en tant que composant actif, en contrepartie d\u2019une provision de m\u00eame montant. Les obligations de d\u00e9mant\u00e8lement sont amorties selon la dur\u00e9e de vie des biens sous-jacents concern\u00e9s.
En l\u2019absence de d\u00e9penses d\u2019entretien pluriannuel, les d\u00e9penses d\u2019entretien courant des centrales visant \u00e0 les maintenir en bon \u00e9tat d\u2019utilisation sont enregistr\u00e9es en charges lorsqu\u2019elles surviennent.
La valeur comptable d\u2019un actif est imm\u00e9diatement d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9e pour le ramener \u00e0 sa valeur recouvrable lorsque la valeur comptable de l\u2019actif est sup\u00e9rieure \u00e0 sa valeur recouvrable estim\u00e9e.
Un \u00ab droit d\u2019utilisation \u00bb et une \u00ab dette de loyer \u00bb sont comptabilis\u00e9s pour les contrats de location (a) dont la dur\u00e9e est sup\u00e9rieure \u00e0 12 mois, (b) dont la valeur d\u2019achat \u00e0 neuf de l\u2019actif lou\u00e9 est sup\u00e9rieure \u00e0 5 milliers euros et (c) et si le Groupe dispose du contr\u00f4le et du droit d\u2019utilisation de l\u2019actif consid\u00e9r\u00e9.
Les droits d\u2019utilisation relatifs aux contrats de location pour lesquels le Groupe est preneur sont pr\u00e9sent\u00e9s en \u00ab Droits d\u2019utilisation \u00bb.
La premi\u00e8re valorisation \u00e9tablie en d\u00e9but de contrat correspond \u00e0 la valeur actualis\u00e9e des paiements futurs de loyers et est pr\u00e9sent\u00e9e comme une \u00ab acquisition \u00bb de la p\u00e9riode.
Les loyers consid\u00e9r\u00e9s ne retiennent que la partie fixe des contrats ; l\u2019\u00e9ventuelle composante variable, telle qu\u2019une indexation sur les \u00ab Total produits \u00bb de vente d\u2019\u00e9lectricit\u00e9, est trait\u00e9e comme une charge d\u2019exploitation de la p\u00e9riode.
Pour les baux fonciers, la dur\u00e9e consid\u00e9r\u00e9e est la plus longue des dur\u00e9es entre le bail ou le contrat de vente d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 attach\u00e9 \u00e0 la centrale du site. Lorsque le contrat pr\u00e9voit une clause de r\u00e9siliation anticip\u00e9e, le Groupe d\u00e9finit un sc\u00e9nario probable compatible avec les clauses contractuelles.
Pour d\u00e9terminer les taux d\u2019actualisation, le Groupe utilise la m\u00e9thode du taux marginal d\u2019endettement du preneur.
7.3Goodwill, droits d\u2019utilisation, immobilisations incorporelles et corporelles
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Valeur brute | \n\n Amort. & D\u00e9pr\u00e9. | \n\n 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Valeur brute | \n\n Amort. & D\u00e9pr\u00e9. | \n\n 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Goodwill | \n\n 79 491 | \n\n 0 | \n\n 79 491 | \n\n 79 937 | \n\n (446) | \n\n 79 491 | \n
| \n Droits d\u2019utilisation | \n\n 104 536 | \n\n (39 919) | \n\n 64 617 | \n\n 99 160 | \n\n (28 418) | \n\n 70 742 | \n
| \n Immobilisations incorporelles en cours | \n\n 406 492 | \n\n (13 804) | \n\n 392 688 | \n\n 393 884 | \n\n (11 266) | \n\n 382 618 | \n
| \n Immobilisations incorporelles | \n\n 224 913 | \n\n (47 613) | \n\n 177 300 | \n\n 174 117 | \n\n (42 283) | \n\n 131 834 | \n
| \n Autres immobilisations incorporelles | \n\n 20 203 | \n\n (7 659) | \n\n 12 544 | \n\n 20 070 | \n\n (6 116) | \n\n 13 954 | \n
| \n Immobilisations incorporelles | \n\n 651 608 | \n\n (69 076) | \n\n 582 532 | \n\n 588 071 | \n\n (59 665) | \n\n 528 406 | \n
| \n Terrains | \n\n 15 746 | \n\n (2 047) | \n\n 13 699 | \n\n 8 044 | \n\n (2 037) | \n\n 6 007 | \n
| \n Constructions | \n\n 2 205 190 | \n\n (455 265) | \n\n 1 749 925 | \n\n 1 593 118 | \n\n (340 825) | \n\n 1 252 293 | \n
| \n Mat\u00e9riels, \u00e9quipements et outillages | \n\n 47 169 | \n\n (19 835) | \n\n 27 334 | \n\n 639 158 | \n\n (76 978) | \n\n 562 180 | \n
| \n Immobilisations corporelles en cours | \n\n 635 823 | \n\n (4 265) | \n\n 631 558 | \n\n 563 533 | \n\n (23) | \n\n 563 510 | \n
| \n Immobilisations corporelles | \n\n 2 903 929 | \n\n (481 412) | \n\n 2 422 516 | \n\n 2 803 853 | \n\n (419 698) | \n\n 2 383 990 | \n
7.5Droits d\u2019utilisation
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Valeur nette au bilan | \n
|---|---|
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2023 | \n\n 64 315 | \n
| \n Nouveaux contrats | \n\n 18 060 | \n
| \n Sorties de contrats | \n\n (597) | \n
| \n Variations de p\u00e9rim\u00e8tre | \n\n (864) | \n
| \n Amortissements | \n\n (9 911) | \n
| \n \u00c9carts de conversion | \n\n (3 793) | \n
| \n Autres | \n\n 3 532 | \n
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n\n 70 742 | \n
| \n Nouveaux contrats | \n\n 9 360 | \n
| \n Sorties de contrats | \n\n 0 | \n
| \n Variations de p\u00e9rim\u00e8tre | \n\n (2 205) | \n
| \n Amortissements | \n\n (11 290) | \n
| \n \u00c9carts de conversion | \n\n (882) | \n
| \n Autres | \n\n (1 108) | \n
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n 64 617 | \n
La charge de loyer hors champs d\u2019application IFRS 16, ainsi que la part variable des loyers retrait\u00e9s sous IFRS 16, sont pr\u00e9sent\u00e9es en 4.2 et les dettes locatives en 11.2.
Les droits d\u2019utilisation sont compos\u00e9s pour les trois quarts des terrains des centrales op\u00e9r\u00e9es en propre par le Groupe. Les \u00ab augmentations \u00bb de l\u2019ann\u00e9e correspondent principalement \u00e0 de nouveaux locaux. Les \u00ab variations de p\u00e9rim\u00e8tre \u00bb correspondent aux cessions de l\u2019exercice d\u00e9crites \u00e0 la note 16.1.
11.2Financements courants et non courants
Afin de financer ses activit\u00e9s de d\u00e9veloppement et de construction ainsi que pour assurer sa liquidit\u00e9, le Groupe dispose notamment de lignes bancaires confirm\u00e9es \u00e0 moyen et long terme. Parmi ces financements contract\u00e9s avec des \u00e9tablissements de cr\u00e9dit, Voltalia distingue les dettes d\u00e9di\u00e9es mises en place pour le compte des soci\u00e9t\u00e9s de projet (SPV) de celles \u00e0 caract\u00e8re g\u00e9n\u00e9ral qui sont port\u00e9es par la maison m\u00e8re (qualifi\u00e9es de dettes \u00ab Corporate \u00bb).
Le montant des dettes bancaires du Groupe s\u2019\u00e9l\u00e8ve \u00e0 2 354 millions d\u2019euros au 31 d\u00e9cembre 2025, dont 871 millions d\u2019euros correspondent \u00e0 des dettes \u00ab Corporate \u00bb et 1 483 millions d\u2019euros correspondent \u00e0 des financements de projets.
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Emprunts aupr\u00e8s d\u2019\u00e9tablissements de cr\u00e9dit | \n\n Dettes de loyer | \n\n Dettes obligataires | \n\n Billets de tr\u00e9sorerie | \n\n Int\u00e9r\u00eats courus | \n\n Total | \n
|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2023 | \n\n 1 482 496 | \n\n 71 342 | \n\n 257 140 | \n\n 48 000 | \n\n 50 045 | \n\n 1 909 023 | \n
| \n Diminution | \n\n (159 378) | \n\n (11 617) | \n\n (18 374) | \n\n - | \n\n (69 567) | \n\n (258 936) | \n
| \n Augmentation | \n\n 619 831 | \n\n 21 109 | \n\n 4 079 | \n\n 7 000 | \n\n 67 901 | \n\n 719 920 | \n
| \n Variations de p\u00e9rim\u00e8tre | \n\n 16 826 | \n\n (934) | \n\n - | \n\n - | \n\n 53 | \n\n 15 945 | \n
| \n \u00c9carts de conversion | \n\n (88 472) | \n\n (4 067) | \n\n (1 588) | \n\n - | \n\n (3 925) | \n\n (98 052) | \n
| \n Autres | \n\n 9 032 | \n\n 2 286 | \n\n 416 | \n\n - | \n\n 3 097 | \n\n 14 831 | \n
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n\n 1 880 336 | \n\n 78 118 | \n\n 241 675 | \n\n 55 000 | \n\n 47 605 | \n\n 2 302 734 | \n
| \n Diminution | \n\n (373 835) | \n\n (15 107) | \n\n (236 842) | \n\n (10 400) | \n\n (51 570) | \n\n (687 755) | \n
| \n Augmentation | \n\n 944 032 | \n\n 9 082 | \n\n (172) | \n\n - | \n\n 57 785 | \n\n 1 010 728 | \n
| \n Variations de p\u00e9rim\u00e8tre | \n\n (25 025) | \n\n (2 093) | \n\n - | \n\n - | \n\n (45) | \n\n (27 164) | \n
| \n \u00c9carts de conversion | \n\n (12 679) | \n\n (1 002) | \n\n (2) | \n\n - | \n\n (136) | \n\n (13 819) | \n
| \n Autres(82) | \n\n (58 437) | \n\n 921 | \n\n 2 224 | \n\n - | \n\n (37 045) | \n\n (92 337) | \n
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n 2 354 391 | \n\n 69 919 | \n\n 6 882 | \n\n 44 600 | \n\n 16 595 | \n\n 2 492 388 | \n
Voltalia a sign\u00e9 le 30 d\u00e9cembre 2025 un nouveau cr\u00e9dit corporate d\u2019un montant de 244 millions d\u2019euros aupr\u00e8s d'un consortium de 12 banques. Ce nouveau cr\u00e9dit refinance et \u00e9tend, par anticipation les cr\u00e9dits corporate arrivant \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance en 2026.
Ce financement syndiqu\u00e9 de 244,4 millions d\u2019euros, d\u2019une maturit\u00e9 de 3 ans, extensible partiellement \u00e0 5 ans, est compos\u00e9 d\u2019un cr\u00e9dit renouvelable de 146,6 millions d\u2019euros et d\u2019un pr\u00eat \u00e0 terme de 97,7 millions d\u2019euros.
Incidence sur les flux de tr\u00e9sorerie de l\u2019exercice 2025
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Emprunts aupr\u00e8s d\u2019\u00e9tablissements de cr\u00e9dit | \n\n Dettes de loyer | \n\n Dettes obligataires | \n\n Billets de tr\u00e9sorerie | \n\n Int\u00e9r\u00eats courus | \n\n Total | \n
|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n\n 1 880 336 | \n\n 78 118 | \n\n 241 675 | \n\n 55 000 | \n\n 47 605 | \n\n 2 302 734 | \n
| \n Augmentation (mon\u00e9taire) | \n\n 958 398 | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n 958 398 | \n
| \n Diminution (mon\u00e9taire) | \n\n (383 518) | \n\n (15 107) | \n\n (236 842) | \n\n (10 400) | \n\n (51 570) | \n\n (697 438) | \n
| \n Autres flux (non mon\u00e9taire) (a) | \n\n (100 824) | \n\n 6 907 | \n\n 2 050 | \n\n - | \n\n 20 560 | \n\n (71 307) | \n
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n 2 354 391 | \n\n 69 919 | \n\n 6 882 | \n\n 44 600 | \n\n 16 595 | \n\n 2 492 388 | \n
| \n (a)Les 71,3 millions d\u2019euros des autres flux non mon\u00e9taire correspondent : \u2013aux \u00e9carts de conversion sur les emprunts aupr\u00e8s d\u2019\u00e9tablissements de cr\u00e9dit \u00e0 hauteur de -13,8 millions d\u2019euros \u2013aux int\u00e9r\u00eats courus pour 57,7 millions d\u2019euros. \u2013au reclassement des emprunts des entit\u00e9s destin\u00e9es \u00e0 \u00eatre c\u00e9d\u00e9es selon la note 1.4 pour -116,6 millions d'euros. | \n
Analyse par \u00e9ch\u00e9ance au 31 d\u00e9cembre 2025
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Valeur au bilan au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Juste valeur au bilan au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Moins d\u2019un an | \n\n De 1 \u00e0 5 ans | \n\n Sup\u00e9rieur \u00e0 5 ans | \n
|---|---|---|---|---|---|
| \n Emprunts aupr\u00e8s d\u2019\u00e9tablissements de cr\u00e9dit | \n\n 2 354 391 | \n\n 2 402 953 | \n\n 206 531 | \n\n 1 341 520 | \n\n 854 902 | \n
| \n Dettes obligataires | \n\n 6 882 | \n\n 6 876 | \n\n 2 274 | \n\n 4 602 | \n\n - | \n
| \n Billets de tr\u00e9sorerie | \n\n 44 600 | \n\n 44 600 | \n\n 41 600 | \n\n 3 000 | \n\n - | \n
| \n Int\u00e9r\u00eats courus | \n\n 16 892 | \n\n 16 892 | \n\n 16 892 | \n\n - | \n\n - | \n
| \n Total dettes bancaires & obligataires | \n\n 2 422 766 | \n\n 2 471 322 | \n\n 254 922 | \n\n 1 361 498 | \n\n 854 902 | \n
| \n Dettes de loyer | \n\n 69 919 | \n\n 69 919 | \n\n 6 144 | \n\n 63 774 | \n\n - | \n
| \n Int\u00e9r\u00eats courus sur dette de loyer | \n\n (297) | \n\n (297) | \n\n (297) | \n\n - | \n\n - | \n
| \n Total dettes de loyer | \n\n 69 622 | \n\n 69 622 | \n\n 5 848 | \n\n 63 774 | \n\n - | \n
| \n Total dettes financi\u00e8res | \n\n 2 492 388 | \n\n 2 540 943 | \n\n 260 769 | \n\n 1 425 272 | \n\n 854 902 | \n
Analyse par \u00e9ch\u00e9ance au 31 d\u00e9cembre 2024
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Valeur au bilan au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n\n Juste valeur au bilan au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n\n Moins d\u2019un an | \n\n De 1 \u00e0 5 ans | \n\n Sup\u00e9rieur \u00e0 5 ans | \n
|---|---|---|---|---|---|
| \n Emprunts aupr\u00e8s d\u2019\u00e9tablissements de cr\u00e9dit | \n\n 1 880 336 | \n\n 1 923 391 | \n\n 180 843 | \n\n 995 133 | \n\n 747 415 | \n
| \n Dettes obligataires | \n\n 241 675 | \n\n 252 399 | \n\n 236 279 | \n\n 16 120 | \n\n - | \n
| \n Billets de tr\u00e9sorerie | \n\n 55 000 | \n\n 55 000 | \n\n 55 000 | \n\n - | \n\n - | \n
| \n Int\u00e9r\u00eats courus | \n\n 47 434 | \n\n 47 434 | \n\n 47 434 | \n\n - | \n\n - | \n
| \n Total dettes bancaires & obligataires | \n\n 2 224 445 | \n\n 2 278 224 | \n\n 519 556 | \n\n 1 011 253 | \n\n 747 415 | \n
| \n Dettes de loyer | \n\n 78 118 | \n\n 78 118 | \n\n 4 851 | \n\n 73 268 | \n\n - | \n
| \n Int\u00e9r\u00eats courus sur dette de loyer | \n\n 171 | \n\n 171 | \n\n 171 | \n\n - | \n\n - | \n
| \n Total dettes de loyer | \n\n 78 289 | \n\n 78 289 | \n\n 5 022 | \n\n 73 268 | \n\n - | \n
| \n Total dettes financi\u00e8res | \n\n 2 302 734 | \n\n 2 356 513 | \n\n 524 578 | \n\n 1 084 521 | \n\n 747 415 | \n
Analyse par type de taux et de devise
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Valeur au bilan au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Juste valeur au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Moins d\u2019un an | \n\n De 1 \u00e0 5 ans | \n\n Sup\u00e9rieur \u00e0 5 ans | \n
|---|---|---|---|---|---|
| \n Fixe | \n\n 305 758 | \n\n 311 993 | \n\n 113 908 | \n\n 31 713 | \n\n 166 371 | \n
| \n Variable | \n\n 1 487 881 | \n\n 1 518 219 | \n\n 63 035 | \n\n 1 056 321 | \n\n 398 863 | \n
| \n R\u00e9visable | \n\n 612 235 | \n\n 624 718 | \n\n 61 087 | \n\n 273 963 | \n\n 289 668 | \n
| \n Dettes bancaires & obligataires | \n\n 2 405 874 | \n\n 2 454 930 | \n\n 238 030 | \n\n 1 361 998 | \n\n 854 902 | \n
| \n Fixe | \n\n 4 195 | \n\n 4 195 | \n\n 4 195 | \n\n - | \n\n - | \n
| \n Variable | \n\n 12 236 | \n\n 12 236 | \n\n 12 236 | \n\n - | \n\n - | \n
| \n R\u00e9visable | \n\n 460 | \n\n 460 | \n\n 460 | \n\n - | \n\n - | \n
| \n Int\u00e9r\u00eats courus | \n\n 16 892 | \n\n 16 892 | \n\n 16 892 | \n\n - | \n\n - | \n
| \n Total dettes bancaires & obligataires | \n\n 2 422 766 | \n\n 2 471 822 | \n\n 254 922 | \n\n 1 361 998 | \n\n 854 902 | \n
Les dettes \u00e0 taux r\u00e9visables sont port\u00e9es principalement par des soci\u00e9t\u00e9s br\u00e9siliennes ; leur r\u00e9mun\u00e9ration est ajust\u00e9e p\u00e9riodiquement en fonction des indices de mesure de l\u2019inflation dans ce pays, \u00e0 savoir la TJLP (Taxa de Juro de Longo Prazo) et/ou l\u2019ICPA (\u00cdndice de Pre\u00e7os ao Consumidor Amplo).
L\u2019exposition du Groupe au risque de taux r\u00e9sultant de la structure de son endettement est d\u00e9crite en d\u00e9tail dans la note 11.8.
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Valeur au bilan au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Juste valeur au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Moins d\u2019un an | \n\n De 1 \u00e0 5 ans | \n\n Sup\u00e9rieur \u00e0 5 ans | \n
|---|---|---|---|---|---|
| \n EUR | \n\n 1 511 465 | \n\n 1 542 284 | \n\n 99 790 | \n\n 1 030 699 | \n\n 411 795 | \n
| \n GBP | \n\n 68 994 | \n\n 70 401 | \n\n 20 300 | \n\n 13 195 | \n\n 36 906 | \n
| \n USD | \n\n 93 409 | \n\n 95 313 | \n\n 9 287 | \n\n 42 330 | \n\n 43 697 | \n
| \n BRL | \n\n 634 140 | \n\n 647 070 | \n\n 111 311 | \n\n 182 940 | \n\n 352 819 | \n
| \n ZAR | \n\n 97 866 | \n\n 99 861 | \n\n (2 656) | \n\n 92 833 | \n\n 9 685 | \n
| \n Dettes bancaires & obligataires | \n\n 2 405 874 | \n\n 2 454 930 | \n\n 238 030 | \n\n 1 361 998 | \n\n 854 902 | \n
| \n EUR | \n\n 9 979 | \n\n 9 979 | \n\n 9 979 | \n\n - | \n\n - | \n
| \n GBP | \n\n 361 | \n\n 361 | \n\n 361 | \n\n - | \n\n - | \n
| \n USD | \n\n 1 998 | \n\n 1 998 | \n\n 1 998 | \n\n - | \n\n - | \n
| \n BRL | \n\n 3 980 | \n\n 3 980 | \n\n 3 980 | \n\n - | \n\n - | \n
| \n ZAR | \n\n 573 | \n\n 573 | \n\n 573 | \n\n - | \n\n - | \n
| \n Int\u00e9r\u00eats courus | \n\n 16 892 | \n\n 16 892 | \n\n 16 892 | \n\n - | \n\n - | \n
| \n Total dettes bancaires & obligataires | \n\n 2 422 766 | \n\n 2 471 822 | \n\n 254 922 | \n\n 1 361 998 | \n\n 854 902 | \n
Un \u00ab droit d\u2019utilisation \u00bb et une \u00ab dette de loyer \u00bb sont comptabilis\u00e9s pour les contrats de location (a) dont la dur\u00e9e est sup\u00e9rieure \u00e0 12 mois, (b) dont la valeur d\u2019achat \u00e0 neuf de l\u2019actif lou\u00e9 est sup\u00e9rieure \u00e0 5 milliers euros et (c) et si le Groupe dispose du contr\u00f4le et du droit d\u2019utilisation de l\u2019actif consid\u00e9r\u00e9.
Les droits d\u2019utilisation relatifs aux contrats de location pour lesquels le Groupe est preneur sont pr\u00e9sent\u00e9s en \u00ab Droits d\u2019utilisation \u00bb.
La premi\u00e8re valorisation \u00e9tablie en d\u00e9but de contrat correspond \u00e0 la valeur actualis\u00e9e des paiements futurs de loyers et est pr\u00e9sent\u00e9e comme une \u00ab acquisition \u00bb de la p\u00e9riode.
Les loyers consid\u00e9r\u00e9s ne retiennent que la partie fixe des contrats ; l\u2019\u00e9ventuelle composante variable, telle qu\u2019une indexation sur les \u00ab Total produits \u00bb de vente d\u2019\u00e9lectricit\u00e9, est trait\u00e9e comme une charge d\u2019exploitation de la p\u00e9riode.
Pour les baux fonciers, la dur\u00e9e consid\u00e9r\u00e9e est la plus longue des dur\u00e9es entre le bail ou le contrat de vente d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 attach\u00e9 \u00e0 la centrale du site. Lorsque le contrat pr\u00e9voit une clause de r\u00e9siliation anticip\u00e9e, le Groupe d\u00e9finit un sc\u00e9nario probable compatible avec les clauses contractuelles.
Pour d\u00e9terminer les taux d\u2019actualisation, le Groupe utilise la m\u00e9thode du taux marginal d\u2019endettement du preneur.
note 8
8.1R\u00e8gles et m\u00e9thodes comptables
La \u00ab tr\u00e9sorerie et les \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie \u00bb peuvent \u00eatre compos\u00e9s de comptes bancaires, d\u00e9couverts bancaires, de fonds en caisse, de d\u00e9p\u00f4ts \u00e0 vue et d\u2019OPCVM mon\u00e9taires.
Les OPCVM mon\u00e9taires class\u00e9s en \u00ab \u00e9quivalence de tr\u00e9sorerie \u00bb r\u00e9pondent aux crit\u00e8res d\u2019IAS 7 et recommandations de l\u2019AMF et de l\u2019ANC Novembre 2018 : placements \u00e0 court terme ; tr\u00e8s liquides et facilement convertibles en un montant connu de tr\u00e9sorerie ; soumis \u00e0 un risque n\u00e9gligeable de changement de valeur.
Les OPCVM ne r\u00e9pondant pas aux crit\u00e8res pr\u00e9c\u00e9dents sont class\u00e9s en \u00ab Autres actifs financiers \u00bb courants.
8.2Tr\u00e9sorerie
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Exercice clos le | \n|
|---|---|---|
| \n 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n 31 d\u00e9cembre 2024 | \n|
| \n Disponibilit\u00e9s | \n\n 255 935 | \n\n 270 399 | \n
| \n Placements mon\u00e9taires | \n\n 58 751 | \n\n 89 793 | \n
| \n Tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie | \n\n 314 686 | \n\n 360 192 | \n
Au 31 d\u00e9cembre 2025, les \u00ab disponibilit\u00e9s \u00bb sont exclusivement compos\u00e9es de comptes bancaires.
Les \u00ab Placements mon\u00e9taires \u00bb correspondent \u00e0 des OPCVM mon\u00e9taires et des comptes \u00e0 terme, respectant les crit\u00e8res d\u2019IAS 7.6 sur la liquidit\u00e9 (placement \u00e0 court terme, tr\u00e8s liquide et soumis \u00e0 un risque n\u00e9gligeable de changement de valeur).
Ces placements ont rapport\u00e9 14,3 millions d\u2019euros en 2025 (contre 12,9 millions d\u2019euros en 2024).
La tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalent de tr\u00e9sorerie, de 314,7 millions au 31 d\u00e9cembre 2025 est soumise \u00e0 des restrictions d\u2019utilisation \u00e0 hauteur de 140,7 millions d\u2019euros (130,2 millions d\u2019euros au 31 d\u00e9cembre 2024).
La tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalent de tr\u00e9sorerie soumise \u00e0 des restrictions correspond \u00e0 des s\u00fbret\u00e9s usuelles dans le financement de projets d\u2019infrastructure telles que nos centrales de production d\u2019\u00e9lectricit\u00e9. La tr\u00e9sorerie en question reste disponible pour assurer la liquidit\u00e9 des soci\u00e9t\u00e9s qui les h\u00e9bergent.
8.3D\u00e9tail des produits et charges neutralis\u00e9s dans les flux de tr\u00e9sorerie de l\u2019activit\u00e9 op\u00e9rationnelle
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Exercice clos le | \n|
|---|---|---|
| \n 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n 31 d\u00e9cembre 2024 | \n|
| \n Produits de cessions de projets | \n\n (6 561) | \n\n (31 947) | \n
| \n Impact en tr\u00e9sorerie pr\u00e9sent\u00e9 en \u00ab Flux net d\u2019investissements financiers \u00bb | \n\n (6 561) | \n\n (31 947) | \n
| \n Valeur nette comptable des actifs c\u00e9d\u00e9s | \n\n 15 855 | \n\n 10 341 | \n
| \n Ajustement du revenu des contrats comptabilis\u00e9s \u00e0 l\u2019avancement | \n\n 16 240 | \n\n 16 444 | \n
| \n Charge relative aux paiements en actions | \n\n (188) | \n\n 2 703 | \n
| \n Quote-part de r\u00e9sultat des soci\u00e9t\u00e9s MEE dans le prolongement de l\u2019activit\u00e9 de Voltalia | \n\n 44 | \n\n (116) | \n
| \n Autres produits et charges non courants sans impact sur les flux de tr\u00e9sorerie (1) | \n\n 1 669 | \n\n (25 581) | \n
| \n Produits et charges sans impact sur les flux de tr\u00e9sorerie | \n\n 33 620 | \n\n 3 788 | \n
| \n Neutralisation des autres produits et charges sans incidence sur les flux de tr\u00e9sorerie op\u00e9rationnels | \n\n 27 059 | \n\n (28 159) | \n
| \n (a)Les autres produits et charges non courants sans impact sur les flux de tr\u00e9sorerie correspondent pour 22 millions d\u2019euros \u00e0 des reprises de provision et de d\u00e9pr\u00e9ciation utilis\u00e9es en 2024. | \n
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Emprunts aupr\u00e8s d\u2019\u00e9tablissements de cr\u00e9dit | \n\n Dettes de loyer | \n\n Dettes obligataires | \n\n Billets de tr\u00e9sorerie | \n\n Int\u00e9r\u00eats courus | \n\n Total | \n
|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n\n 1 880 336 | \n\n 78 118 | \n\n 241 675 | \n\n 55 000 | \n\n 47 605 | \n\n 2 302 734 | \n
| \n Augmentation (mon\u00e9taire) | \n\n 958 398 | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n 958 398 | \n
| \n Diminution (mon\u00e9taire) | \n\n (383 518) | \n\n (15 107) | \n\n (236 842) | \n\n (10 400) | \n\n (51 570) | \n\n (697 438) | \n
| \n Autres flux (non mon\u00e9taire) (a) | \n\n (100 824) | \n\n 6 907 | \n\n 2 050 | \n\n - | \n\n 20 560 | \n\n (71 307) | \n
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n 2 354 391 | \n\n 69 919 | \n\n 6 882 | \n\n 44 600 | \n\n 16 595 | \n\n 2 492 388 | \n
| \n (a)Les 71,3 millions d\u2019euros des autres flux non mon\u00e9taire correspondent : \u2013aux \u00e9carts de conversion sur les emprunts aupr\u00e8s d\u2019\u00e9tablissements de cr\u00e9dit \u00e0 hauteur de -13,8 millions d\u2019euros \u2013aux int\u00e9r\u00eats courus pour 57,7 millions d\u2019euros. \u2013au reclassement des emprunts des entit\u00e9s destin\u00e9es \u00e0 \u00eatre c\u00e9d\u00e9es selon la note 1.4 pour -116,6 millions d'euros. | \n
8.1R\u00e8gles et m\u00e9thodes comptables
La \u00ab tr\u00e9sorerie et les \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie \u00bb peuvent \u00eatre compos\u00e9s de comptes bancaires, d\u00e9couverts bancaires, de fonds en caisse, de d\u00e9p\u00f4ts \u00e0 vue et d\u2019OPCVM mon\u00e9taires.
Les OPCVM mon\u00e9taires class\u00e9s en \u00ab \u00e9quivalence de tr\u00e9sorerie \u00bb r\u00e9pondent aux crit\u00e8res d\u2019IAS 7 et recommandations de l\u2019AMF et de l\u2019ANC Novembre 2018 : placements \u00e0 court terme ; tr\u00e8s liquides et facilement convertibles en un montant connu de tr\u00e9sorerie ; soumis \u00e0 un risque n\u00e9gligeable de changement de valeur.
Les OPCVM ne r\u00e9pondant pas aux crit\u00e8res pr\u00e9c\u00e9dents sont class\u00e9s en \u00ab Autres actifs financiers \u00bb courants.
8.2Tr\u00e9sorerie
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Exercice clos le | \n|
|---|---|---|
| \n 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n 31 d\u00e9cembre 2024 | \n|
| \n Disponibilit\u00e9s | \n\n 255 935 | \n\n 270 399 | \n
| \n Placements mon\u00e9taires | \n\n 58 751 | \n\n 89 793 | \n
| \n Tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie | \n\n 314 686 | \n\n 360 192 | \n
Au 31 d\u00e9cembre 2025, les \u00ab disponibilit\u00e9s \u00bb sont exclusivement compos\u00e9es de comptes bancaires.
Les \u00ab Placements mon\u00e9taires \u00bb correspondent \u00e0 des OPCVM mon\u00e9taires et des comptes \u00e0 terme, respectant les crit\u00e8res d\u2019IAS 7.6 sur la liquidit\u00e9 (placement \u00e0 court terme, tr\u00e8s liquide et soumis \u00e0 un risque n\u00e9gligeable de changement de valeur).
Ces placements ont rapport\u00e9 14,3 millions d\u2019euros en 2025 (contre 12,9 millions d\u2019euros en 2024).
La tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalent de tr\u00e9sorerie, de 314,7 millions au 31 d\u00e9cembre 2025 est soumise \u00e0 des restrictions d\u2019utilisation \u00e0 hauteur de 140,7 millions d\u2019euros (130,2 millions d\u2019euros au 31 d\u00e9cembre 2024).
La tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalent de tr\u00e9sorerie soumise \u00e0 des restrictions correspond \u00e0 des s\u00fbret\u00e9s usuelles dans le financement de projets d\u2019infrastructure telles que nos centrales de production d\u2019\u00e9lectricit\u00e9. La tr\u00e9sorerie en question reste disponible pour assurer la liquidit\u00e9 des soci\u00e9t\u00e9s qui les h\u00e9bergent.
8.1R\u00e8gles et m\u00e9thodes comptables
La \u00ab tr\u00e9sorerie et les \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie \u00bb peuvent \u00eatre compos\u00e9s de comptes bancaires, d\u00e9couverts bancaires, de fonds en caisse, de d\u00e9p\u00f4ts \u00e0 vue et d\u2019OPCVM mon\u00e9taires.
Les OPCVM mon\u00e9taires class\u00e9s en \u00ab \u00e9quivalence de tr\u00e9sorerie \u00bb r\u00e9pondent aux crit\u00e8res d\u2019IAS 7 et recommandations de l\u2019AMF et de l\u2019ANC Novembre 2018 : placements \u00e0 court terme ; tr\u00e8s liquides et facilement convertibles en un montant connu de tr\u00e9sorerie ; soumis \u00e0 un risque n\u00e9gligeable de changement de valeur.
Les OPCVM ne r\u00e9pondant pas aux crit\u00e8res pr\u00e9c\u00e9dents sont class\u00e9s en \u00ab Autres actifs financiers \u00bb courants.
note 9
9.1R\u00e8gles et m\u00e9thodes comptables
Capital social
Les actions ordinaires sont class\u00e9es en tant qu\u2019instruments de capitaux propres. Les co\u00fbts compl\u00e9mentaires directement attribuables \u00e0 l\u2019\u00e9mission d\u2019actions ou d\u2019options nouvelles sont comptabilis\u00e9s dans les capitaux propres en d\u00e9duction des produits de l\u2019\u00e9mission.
R\u00e9sultat net par action
Le r\u00e9sultat de la p\u00e9riode (part du Groupe) est rapport\u00e9 au nombre moyen pond\u00e9r\u00e9 d\u2019actions ordinaires en circulation au cours de la p\u00e9riode apr\u00e8s d\u00e9duction des actions propres d\u00e9tenues au cours de la p\u00e9riode. Le nombre moyen d\u2019actions ordinaires en circulation est une moyenne annuelle pond\u00e9r\u00e9e ajust\u00e9e du nombre d\u2019actions ordinaires rembours\u00e9es ou \u00e9mises au cours de la p\u00e9riode et calcul\u00e9e en fonction de la date d\u2019\u00e9mission des actions au cours de l\u2019exercice.
R\u00e9sultat dilu\u00e9 par action
Le r\u00e9sultat de la p\u00e9riode (part du Groupe) ainsi que le nombre moyen pond\u00e9r\u00e9 d\u2019actions en circulation, pris en compte pour le calcul du r\u00e9sultat net par action, sont ajust\u00e9s des effets de toutes les actions ordinaires potentiellement dilutives : options de souscription d\u2019actions, actions gratuites et autres instruments dilutifs (BSPCE).
9.2Capital social et distributions
Exercice 2025
Le capital social de la Soci\u00e9t\u00e9 n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 modifi\u00e9 sur l\u2019exercice 2025.
Exercice 2024
Le capital social de la Soci\u00e9t\u00e9 n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 modifi\u00e9 sur l\u2019exercice 2024.
Exercice 2023
En date du 25 juillet, une augmentation du capital social de la Soci\u00e9t\u00e9 a \u00e9t\u00e9 enregistr\u00e9e pour un montant de 1,0 million d\u2019euros, portant son total \u00e0 748,5 millions d\u2019euros. Elle a pour origine l\u2019acquisition d\u00e9finitive de 177 772 actions au titre des plans d\u2019AGA de 2019 (Voltalia et Helexia).
Il est par ailleurs rappel\u00e9 qu\u2019aucun dividende n\u2019a \u00e9t\u00e9 distribu\u00e9 depuis la constitution de la Soci\u00e9t\u00e9.
9.3Variation des capitaux propres
Les variations d\u00e9taill\u00e9es ci-apr\u00e8s sont relatives au \u00ab tableau de variation des capitaux propres \u00bb, pr\u00e9sent\u00e9 en 6.1.5.
En 2025, les \u00ab Variations de p\u00e9rim\u00e8tre \u00bb sont principalement attribuables au rachat de participations minoritaires en Guyane de soci\u00e9t\u00e9s consolid\u00e9es en int\u00e9gration globale dans les comptes du Groupe qui sont trait\u00e9es comme des transactions entre actionnaires.
Le poste \"Autres mouvements\" est la part du minoritaire li\u00e9 \u00e0 l\u2019augmentation de Capital en Afrique du Sud.
En 2024, les \u00ab Variations de p\u00e9rim\u00e8tre \u00bb sont principalement attribuables \u00e0 la cession de participations minoritaires au Br\u00e9sil de soci\u00e9t\u00e9s consolid\u00e9es en int\u00e9gration globale dans les comptes du Groupe qui sont trait\u00e9es comme des transactions entre actionnaires.
9.4R\u00e9sultat net par action
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Exercice clos le | \n|
|---|---|---|
| \n 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n 31 d\u00e9cembre 2024 | \n|
| \n R\u00e9sultat net attribuable \u00e0 la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re pour la p\u00e9riode | \n\n (128 124) | \n\n (20 943) | \n
| \n R\u00e9sultat net pris en compte pour la d\u00e9termination du r\u00e9sultat par action | \n\n (128 124) | \n\n (20 943) | \n
| \n Moyenne pond\u00e9r\u00e9e du nombre d\u2019actions en circulation | \n\n 130 949 987 | \n\n 130 879 636 | \n
| \n R\u00e9sultat net de base par action \u2013 Part du groupe (en euros) | \n\n (0,98) | \n\n (0,16) | \n
| \n Nombre d\u2019actions provenant de la conversion d\u2019instruments dilutifs | \n\n - | \n\n - | \n
| \n Moyenne pond\u00e9r\u00e9e du nombre d\u2019actions en circulation retenue pour la d\u00e9termination du r\u00e9sultat dilu\u00e9 par action | \n\n 130 949 987 | \n\n 130 879 636 | \n
| \n R\u00e9sultat net dilu\u00e9 par action \u2013 Part du Groupe (en euros) | \n\n (0,98) | \n\n (0,16) | \n
Au 31 d\u00e9cembre 2025, les instruments ayant un caract\u00e8re dilutif regroupent 1,7 million d\u2019actions gratuites (attribution des plans 2022, 2023, 2024 et 2025). Le nombre d\u2019actions potentielles provenant de ces instruments est de 1,7 million d\u2019actions.
Toutefois, le calcul du \u00ab r\u00e9sultat net dilu\u00e9 par action \u00bb, ne prend en compte que les actions potentielles qui ont un effet dilutif sur le \u00ab r\u00e9sultat net de base par action \u00bb (i.e. qui r\u00e9duisent le b\u00e9n\u00e9fice par action ou qui augmentent la perte par action). Le r\u00e9sultat net au 31 d\u00e9cembre 2025 \u00e9tant n\u00e9gatif, les instruments dilutifs ne sont pas pris en compte. Par ailleurs, en l\u2019absence d\u2019instrument ayant un effet anti-dilutif, le \u00ab r\u00e9sultat net dilu\u00e9 par action \u00bb au 31 d\u00e9cembre 2025 est \u00e9gal au \u00ab r\u00e9sultat net par action \u00bb, soit (0,98) euro.
9.5Instruments dilutifs \u2013 Plans d\u2019attribution gratuite d\u2019actions
| \n \n | \n\n AGA 2022 Voltalia | \n\n AGA 2022 Helexia | \n\n AGA 2023 Voltalia | \n\n AGA 2023 Helexia | \n\n AGA 2024 Voltalia | \n\n AGA 2025 Voltalia | \n\n AGA 2025 Voltalia | \n
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Date de l\u2019Assembl\u00e9e ayant autoris\u00e9 l\u2019attribution | \n\n 19 mai 2021 | \n\n 19 mai 2021 | \n\n 19 mai 2021 | \n\n 19 mai 2021 | \n\n 16 mai 2024 | \n\n 16 mai 2024 | \n\n 16 mai 2024 | \n
| \n Date d\u2019attribution par le Conseil d\u2019Administration | \n\n 26 juillet 2022 22 mars 2023 | \n\n 26 juillet 2022 | \n\n 25 juillet 2023 | \n\n 25 juillet 2023 | \n\n 31 juillet 2024 | \n\n 21 octobre 2025 | \n\n 11 d\u00e9cembre 2025 | \n
| \n Nombre d\u2019actions pouvant \u00eatre attribu\u00e9es | \n\n 2 831 075 (c) | \n\n 2 651 107 (c) | \n\n 2 640 766 (c) | \n\n 2 373 656 (c) | \n\n 3 500 000 | \n\n 2 929 866 | \n\n 2 127 895 | \n
| \n Nombre total d\u2019actions attribu\u00e9es | \n\n 155 780 (c) | \n\n 9 540 (c) | \n\n 267 110 | \n\n 103 027 | \n\n 570 134 | \n\n 801 948 | \n\n 55 582 | \n
| \n dont nombre total d\u2019actions attribu\u00e9es aux mandataires sociaux | \n\n 11 120 (c) | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n 55 852 | \n
| \n \u2022 Laurence Mulliez | \n\n 11 120 (c) | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n \n | \n
| \n \u2022 Robert Klein | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n 55 852 | \n
| \n Nombre de b\u00e9n\u00e9ficiaires non-mandataires | \n\n 35 | \n\n 3 | \n\n 31 | \n\n 15 | \n\n 62 | \n\n 62 | \n\n 0 | \n
| \n Nombre d\u2019actions en cours d\u2019acquisition | \n\n 167 462 (c) | \n\n 6 894 (c) | \n\n 203 091 | \n\n 66 651 | \n\n 510 115 | \n\n 732 127 | \n\n 55 852 | \n
| \n Date d\u2019acquisition | \n\n 1er ao\u00fbt 2026 | \n\n 1er ao\u00fbt 2026 | \n\n 1er ao\u00fbt 2027 | \n\n 1er ao\u00fbt 2027 | \n\n 1er ao\u00fbt 2028 | \n\n 31 juillet 2029 | \n\n 31 juillet 2029 | \n
| \n Modalit\u00e9s d\u2019acquisition (a) | \n\n (d) | \n\n (d) | \n\n (d) | \n\n (d) | \n\n (d) | \n\n (d) | \n\n (d) | \n
| \n Nombre d\u2019actions acquises au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n
| \n Nombre d\u2019actions annul\u00e9es ou caduques | \n\n 12 506 (c) | \n\n 3 447 | \n\n 64 019 | \n\n 36 369 | \n\n 78 204 | \n\n 69 844 | \n\n - | \n
| \n Dur\u00e9e de la p\u00e9riode de conservation (b) | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n Valeur unitaire \u00e0 la date d\u2019attribution initial (en euros) | \n\n 20,11 (c) | \n\n 20,11 (c) | \n\n 16,04 | \n\n 16,04 | \n\n 10,28 | \n\n 7,99 | \n\n 6,99 | \n
| \n (a)Les actions seront d\u00e9finitivement attribu\u00e9es sous r\u00e9serve du respect d\u2019une condition de pr\u00e9sence et de l\u2019atteinte des conditions de performance. Les conditions de performance concernent les crit\u00e8res suivants pour les plans Voltalia : TRI, EBITDA, ROCE et RSE ; et les crit\u00e8res suivants pour Helexia : MWp en construction et/ou mise en service, co\u00fbts de d\u00e9veloppement, revenus hors IPP, EBITDA Energy Management, taux de financement externe des projets, RSE. (b)Pour les mandataires sociaux : 30 % des actions sont soumises \u00e0 l\u2019obligation de conservation des actions au Nominatif, jusqu\u2019au terme du mandat y compris en cas de renouvellement le cas \u00e9ch\u00e9ant. Pour les b\u00e9n\u00e9ficiaires non-mandataires, la dur\u00e9e de la p\u00e9riode de conservation est nulle. (c)En tenant compte de l\u2019ajustement (Coefficient de 1,084) du nombre d\u2019actions attribu\u00e9es gratuitement d\u00e9cid\u00e9 \u00e0 la suite de l\u2019augmentation de capital de la Soci\u00e9t\u00e9 de d\u00e9cembre 2023, conform\u00e9ment aux dispositions de l\u2019article L. 228-99 du Code de commerce. (d)Les actions seront d\u00e9finitivement acquises par leurs b\u00e9n\u00e9ficiaires \u00e0 l\u2019issue d\u2019une p\u00e9riode de quatre ann\u00e9es. | \n
Les actions ordinaires sont class\u00e9es en tant qu\u2019instruments de capitaux propres. Les co\u00fbts compl\u00e9mentaires directement attribuables \u00e0 l\u2019\u00e9mission d\u2019actions ou d\u2019options nouvelles sont comptabilis\u00e9s dans les capitaux propres en d\u00e9duction des produits de l\u2019\u00e9mission.
9.2Capital social et distributions
Exercice 2025
Le capital social de la Soci\u00e9t\u00e9 n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 modifi\u00e9 sur l\u2019exercice 2025.
Exercice 2024
Le capital social de la Soci\u00e9t\u00e9 n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 modifi\u00e9 sur l\u2019exercice 2024.
Exercice 2023
En date du 25 juillet, une augmentation du capital social de la Soci\u00e9t\u00e9 a \u00e9t\u00e9 enregistr\u00e9e pour un montant de 1,0 million d\u2019euros, portant son total \u00e0 748,5 millions d\u2019euros. Elle a pour origine l\u2019acquisition d\u00e9finitive de 177 772 actions au titre des plans d\u2019AGA de 2019 (Voltalia et Helexia).
Les actions ordinaires sont class\u00e9es en tant qu\u2019instruments de capitaux propres. Les co\u00fbts compl\u00e9mentaires directement attribuables \u00e0 l\u2019\u00e9mission d\u2019actions ou d\u2019options nouvelles sont comptabilis\u00e9s dans les capitaux propres en d\u00e9duction des produits de l\u2019\u00e9mission.
Le r\u00e9sultat de la p\u00e9riode (part du Groupe) est rapport\u00e9 au nombre moyen pond\u00e9r\u00e9 d\u2019actions ordinaires en circulation au cours de la p\u00e9riode apr\u00e8s d\u00e9duction des actions propres d\u00e9tenues au cours de la p\u00e9riode. Le nombre moyen d\u2019actions ordinaires en circulation est une moyenne annuelle pond\u00e9r\u00e9e ajust\u00e9e du nombre d\u2019actions ordinaires rembours\u00e9es ou \u00e9mises au cours de la p\u00e9riode et calcul\u00e9e en fonction de la date d\u2019\u00e9mission des actions au cours de l\u2019exercice.
R\u00e9sultat dilu\u00e9 par action
Le r\u00e9sultat de la p\u00e9riode (part du Groupe) ainsi que le nombre moyen pond\u00e9r\u00e9 d\u2019actions en circulation, pris en compte pour le calcul du r\u00e9sultat net par action, sont ajust\u00e9s des effets de toutes les actions ordinaires potentiellement dilutives : options de souscription d\u2019actions, actions gratuites et autres instruments dilutifs (BSPCE).
9.4R\u00e9sultat net par action
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Exercice clos le | \n|
|---|---|---|
| \n 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n 31 d\u00e9cembre 2024 | \n|
| \n R\u00e9sultat net attribuable \u00e0 la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re pour la p\u00e9riode | \n\n (128 124) | \n\n (20 943) | \n
| \n R\u00e9sultat net pris en compte pour la d\u00e9termination du r\u00e9sultat par action | \n\n (128 124) | \n\n (20 943) | \n
| \n Moyenne pond\u00e9r\u00e9e du nombre d\u2019actions en circulation | \n\n 130 949 987 | \n\n 130 879 636 | \n
| \n R\u00e9sultat net de base par action \u2013 Part du groupe (en euros) | \n\n (0,98) | \n\n (0,16) | \n
| \n Nombre d\u2019actions provenant de la conversion d\u2019instruments dilutifs | \n\n - | \n\n - | \n
| \n Moyenne pond\u00e9r\u00e9e du nombre d\u2019actions en circulation retenue pour la d\u00e9termination du r\u00e9sultat dilu\u00e9 par action | \n\n 130 949 987 | \n\n 130 879 636 | \n
| \n R\u00e9sultat net dilu\u00e9 par action \u2013 Part du Groupe (en euros) | \n\n (0,98) | \n\n (0,16) | \n
Au 31 d\u00e9cembre 2025, les instruments ayant un caract\u00e8re dilutif regroupent 1,7 million d\u2019actions gratuites (attribution des plans 2022, 2023, 2024 et 2025). Le nombre d\u2019actions potentielles provenant de ces instruments est de 1,7 million d\u2019actions.
Toutefois, le calcul du \u00ab r\u00e9sultat net dilu\u00e9 par action \u00bb, ne prend en compte que les actions potentielles qui ont un effet dilutif sur le \u00ab r\u00e9sultat net de base par action \u00bb (i.e. qui r\u00e9duisent le b\u00e9n\u00e9fice par action ou qui augmentent la perte par action). Le r\u00e9sultat net au 31 d\u00e9cembre 2025 \u00e9tant n\u00e9gatif, les instruments dilutifs ne sont pas pris en compte. Par ailleurs, en l\u2019absence d\u2019instrument ayant un effet anti-dilutif, le \u00ab r\u00e9sultat net dilu\u00e9 par action \u00bb au 31 d\u00e9cembre 2025 est \u00e9gal au \u00ab r\u00e9sultat net par action \u00bb, soit (0,98) euro.
Le r\u00e9sultat de la p\u00e9riode (part du Groupe) est rapport\u00e9 au nombre moyen pond\u00e9r\u00e9 d\u2019actions ordinaires en circulation au cours de la p\u00e9riode apr\u00e8s d\u00e9duction des actions propres d\u00e9tenues au cours de la p\u00e9riode. Le nombre moyen d\u2019actions ordinaires en circulation est une moyenne annuelle pond\u00e9r\u00e9e ajust\u00e9e du nombre d\u2019actions ordinaires rembours\u00e9es ou \u00e9mises au cours de la p\u00e9riode et calcul\u00e9e en fonction de la date d\u2019\u00e9mission des actions au cours de l\u2019exercice.
R\u00e9sultat dilu\u00e9 par action
Le r\u00e9sultat de la p\u00e9riode (part du Groupe) ainsi que le nombre moyen pond\u00e9r\u00e9 d\u2019actions en circulation, pris en compte pour le calcul du r\u00e9sultat net par action, sont ajust\u00e9s des effets de toutes les actions ordinaires potentiellement dilutives : options de souscription d\u2019actions, actions gratuites et autres instruments dilutifs (BSPCE).
Il est par ailleurs rappel\u00e9 qu\u2019aucun dividende n\u2019a \u00e9t\u00e9 distribu\u00e9 depuis la constitution de la Soci\u00e9t\u00e9.
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Les titres de participations non consolid\u00e9s et actifs financiers \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur par capitaux propres sont enregistr\u00e9s en juste valeur, la contrepartie de ces variations figurant en autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global.
Les d\u00e9p\u00f4ts de garantie et les d\u00e9p\u00f4ts \u00e0 terme sont comptabilis\u00e9s selon la m\u00e9thode du co\u00fbt amorti au taux d\u2019int\u00e9r\u00eat effectif. Cette m\u00e9thode n\u2019aboutit pas \u00e0 des diff\u00e9rences importantes avec la valeur nominale des cr\u00e9ances qui est retenue.
En cas de difficult\u00e9 de recouvrement des cr\u00e9ances, des d\u00e9pr\u00e9ciations sont constat\u00e9es sur la base des pr\u00e9visions d\u2019encaissement.
Les pr\u00eats sont comptabilis\u00e9s selon la m\u00e9thode du co\u00fbt amorti, sur la base du taux d\u2019int\u00e9r\u00eat effectif.
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Courant | \n\n Non Courant | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|---|---|
| \n Actifs financiers \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur par capitaux propres | \n\n \n | \n\n 1 838 | \n\n 1 838 | \n\n 4 488 | \n
| \n Actifs financiers \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur par compte de r\u00e9sultat | \n\n 1 846 | \n\n 5 274 | \n\n 7 121 | \n\n 11 473 | \n
| \n Pr\u00eats et comptes courants | \n\n 62 811 | \n\n 20 056 | \n\n 82 867 | \n\n 26 925 | \n
| \n D\u00e9p\u00f4ts et cautionnements | \n\n (31) | \n\n 7 368 | \n\n 7 337 | \n\n 6 057 | \n
| \n Autres \u00e9l\u00e9ments | \n\n (8) | \n\n 6 892 | \n\n 6 884 | \n\n 12 249 | \n
| \n Autres actifs financiers | \n\n 64 619 | \n\n 41 428 | \n\n 106 047 | \n\n 61 192 | \n
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Courant | \n\n Non Courant | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|---|---|
| \n Pr\u00eats et comptes courants passifs | \n\n 3 196 | \n\n 7 732 | \n\n 10 928 | \n\n 19 417 | \n
| \n Dettes relatives \u00e0 des acquisitions de participations | \n\n 1 366 | \n\n 22 431 | \n\n 23 798 | \n\n 23 738 | \n
| \n Autres \u00e9l\u00e9ments | \n\n 847 | \n\n 4 103 | \n\n 4 950 | \n\n 4 917 | \n
| \n Autres passifs financiers | \n\n 5 409 | \n\n 34 267 | \n\n 39 676 | \n\n 48 072 | \n
Un instrument est class\u00e9 en tant que placement \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat s\u2019il est d\u00e9tenu \u00e0 des fins de transactions ou d\u00e9sign\u00e9 comme tel lors de sa comptabilisation initiale. Les instruments financiers sont d\u00e9sign\u00e9s \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat si le Groupe g\u00e8re de tels placements et prend les d\u00e9cisions d\u2019achat et de vente sur la base de leur juste valeur. Lors de leur comptabilisation initiale, les co\u00fbts de transaction directement attribuables sont comptabilis\u00e9s en compte de r\u00e9sultat lorsqu\u2019ils sont encourus. Les instruments financiers \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat sont \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur, et toute variation en r\u00e9sultant est comptabilis\u00e9e en compte de r\u00e9sultat.
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Juste valeur par r\u00e9sultat | \n\n Juste valeur par capitaux propres | \n\n Actifs et passifs au co\u00fbt amorti | \n\n Valeur au bilan | \n\n Juste valeur | \n
|---|---|---|---|---|---|
| \n Instruments d\u00e9riv\u00e9s actifs non courants | \n\n 2 029 | \n\n 19 848 | \n\n - | \n\n 21 877 | \n\n 21 877 | \n
| \n Autres actifs financiers non courants | \n\n 1 047 | \n\n 4 352 | \n\n 19 613 | \n\n 25 012 | \n\n 25 012 | \n
| \n Autres actifs non courants | \n\n - | \n\n - | \n\n 5 311 | \n\n 5 311 | \n\n 5 311 | \n
| \n Actifs non courants | \n\n 3 076 | \n\n 24 200 | \n\n 24 924 | \n\n 52 200 | \n\n 52 200 | \n
| \n Clients et autres d\u00e9biteurs | \n\n - | \n\n - | \n\n 226 047 | \n\n 226 047 | \n\n 226 047 | \n
| \n Autres actifs financiers courants | \n\n - | \n\n - | \n\n 30 869 | \n\n 30 869 | \n\n 30 869 | \n
| \n Instruments d\u00e9riv\u00e9s actifs courants | \n\n 1 095 | \n\n 453 | \n\n - | \n\n 1 548 | \n\n 1 548 | \n
| \n Tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie | \n\n 360 192 | \n\n - | \n\n - | \n\n 360 192 | \n\n 360 192 | \n
| \n Actifs courants | \n\n 361 287 | \n\n 453 | \n\n 256 916 | \n\n 618 656 | \n\n 618 656 | \n
| \n Total Actif | \n\n 364 363 | \n\n 24 653 | \n\n 281 840 | \n\n 670 856 | \n\n 670 856 | \n
| \n Instruments d\u00e9riv\u00e9s passifs non courants | \n\n 37 959 | \n\n 23 917 | \n\n - | \n\n 61 876 | \n\n 61 876 | \n
| \n Emprunts \u00e0 long terme | \n\n - | \n\n - | \n\n 1 792 406 | \n\n 1 792 406 | \n\n 1 833 514 | \n
| \n Autres passifs financiers non courants | \n\n - | \n\n - | \n\n 39 920 | \n\n 39 920 | \n\n 39 920 | \n
| \n Passifs non courants | \n\n 37 959 | \n\n 23 917 | \n\n 1 832 326 | \n\n 1 894 202 | \n\n 1 989 089 | \n
| \n Emprunts \u00e0 court terme | \n\n - | \n\n - | \n\n 510 328 | \n\n 510 328 | \n\n 515 130 | \n
| \n Dettes fournisseurs et autres cr\u00e9diteurs | \n\n - | \n\n - | \n\n 225 526 | \n\n 225 526 | \n\n 225 526 | \n
| \n Autres passifs financiers courants | \n\n - | \n\n - | \n\n 8 128 | \n\n 8 128 | \n\n 7 990 | \n
| \n Instruments d\u00e9riv\u00e9s passifs courants | \n\n 548 | \n\n 804 | \n\n - | \n\n 1 352 | \n\n 1 352 | \n
| \n Passifs courants | \n\n 548 | \n\n 804 | \n\n 743 982 | \n\n 745 334 | \n\n 749 998 | \n
| \n Total Passif | \n\n 38 507 | \n\n 24 721 | \n\n 2 576 308 | \n\n 2 639 536 | \n\n 2 739 087 | \n
Un instrument est class\u00e9 en tant que placement \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat s\u2019il est d\u00e9tenu \u00e0 des fins de transactions ou d\u00e9sign\u00e9 comme tel lors de sa comptabilisation initiale. Les instruments financiers sont d\u00e9sign\u00e9s \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat si le Groupe g\u00e8re de tels placements et prend les d\u00e9cisions d\u2019achat et de vente sur la base de leur juste valeur. Lors de leur comptabilisation initiale, les co\u00fbts de transaction directement attribuables sont comptabilis\u00e9s en compte de r\u00e9sultat lorsqu\u2019ils sont encourus. Les instruments financiers \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat sont \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur, et toute variation en r\u00e9sultant est comptabilis\u00e9e en compte de r\u00e9sultat.
Les instruments d\u00e9riv\u00e9s sont reconnus \u00e0 leur juste valeur et comptabilis\u00e9s en Instruments d\u00e9riv\u00e9s actifs ou passifs.
Si l\u2019instrument est d\u00e9sign\u00e9 comme instrument de couverture de juste valeur d\u2019actifs ou passifs comptabilis\u00e9s au bilan, ses variations de valeur, comme celle du sous-jacent couvert sont enregistr\u00e9es en compte de r\u00e9sultat sur la m\u00eame p\u00e9riode, en \u00ab Autres produits et charges financiers \u00bb.
Si l\u2019instrument d\u00e9riv\u00e9 est d\u00e9sign\u00e9 comme couverture de flux de tr\u00e9sorerie futurs, les variations de juste valeur de sa part efficace sont comptabilis\u00e9es en autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global et seront recycl\u00e9es au compte de r\u00e9sultat lorsque le sous-jacent couvert sera lui-m\u00eame comptabilis\u00e9 au compte de r\u00e9sultat.
Les variations de juste valeur de la part inefficace des instruments de couverture, ainsi que les variations de juste valeur des instruments d\u00e9riv\u00e9s non \u00e9ligible \u00e0 la comptabilit\u00e9 de couverture sont comptabilis\u00e9es au compte de r\u00e9sultat en \u00ab Autres produits et charges financiers \u00bb.
Dans le cas o\u00f9 le sous-jacent est activ\u00e9 au titre des co\u00fbts de construction, les impacts de variation des instruments d\u00e9riv\u00e9s enregistr\u00e9s au compte de r\u00e9sultat, lui \u00e9tant associ\u00e9s, sont eux aussi activ\u00e9s au titre des co\u00fbts de construction.
11.6Instruments financiers d\u00e9riv\u00e9s
La juste valeur des instruments de couverture comptabilis\u00e9s au bilan se pr\u00e9sente comme suit :
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|
| \n Couvertures de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat | \n\n 28 124 | \n\n 20 870 | \n
| \n Couvertures du prix de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 | \n\n 4 040 | \n\n 1 460 | \n
| \n Couvertures de change | \n\n 8 | \n\n 1 095 | \n
| \n Instruments d\u00e9riv\u00e9s actifs | \n\n 32 172 | \n\n 23 425 | \n
| \n Couvertures de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat | \n\n 8 171 | \n\n 23 917 | \n
| \n Couvertures du prix de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 | \n\n 22 040 | \n\n 38 763 | \n
| \n Couvertures de change | \n\n 403 | \n\n 548 | \n
| \n Instruments d\u00e9riv\u00e9s passifs | \n\n 30 613 | \n\n 63 228 | \n
Couverture de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat
Afin de se couvrir contre une exposition \u00e0 la hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat relatifs aux financements \u00e0 taux variable souscrits, les Business Units du Groupe ont conclu des swaps de taux, parfois assortis de floor, dont les caract\u00e9ristiques (nominal, maturit\u00e9 et p\u00e9riodes d\u2019int\u00e9r\u00eats) s\u2019adossent exactement aux caract\u00e9ristiques de l\u2019\u00e9l\u00e9ment couvert. Par cons\u00e9quent, ces instruments financiers participant \u00e0 la strat\u00e9gie de couverture de flux de tr\u00e9sorerie du Groupe, sont consid\u00e9r\u00e9s comme totalement efficaces.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, leur juste valeur cumul\u00e9e repr\u00e9sente un actif net avant imp\u00f4t de 20 millions d\u2019euros, contre un passif net avant imp\u00f4t de 3 millions d\u2019euros au 31 d\u00e9cembre 2024.
Sur l\u2019exercice, le Groupe a enregistr\u00e9 au sein des autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global un gain de l\u2019ordre de 23 millions d\u2019euros avant imp\u00f4ts du fait de la mise \u00e0 jour de son portefeuille de d\u00e9riv\u00e9s de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat qualifi\u00e9s d\u2019instruments de couverture.
Couverture des prix de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9
Afin de se couvrir contre la variation des prix de march\u00e9 de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 auxquels est vendue la production de certains actifs du Groupe, Voltalia a \u00e9t\u00e9 amen\u00e9 \u00e0 signer progressivement des contrats de vente d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 de moyen \u00e0 long terme avec des contreparties commerciales, dits \u00ab Corporate Power Purchase Agreements \u00bb (\u00ab CPPA \u00bb). Parmi ceux\u2010ci, certains pr\u00e9voient un r\u00e8glement financier entre les parties (calcul\u00e9 par diff\u00e9rence entre un prix fixe et le prix spot de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9, et ayant pour sous\u2010jacent la production de l\u2019actif physique associ\u00e9) ainsi que, g\u00e9n\u00e9ralement, la remise par le Groupe des certificats verts. Ces contrats avec des contreparties commerciales ou financi\u00e8res sont des instruments financiers d\u00e9riv\u00e9s au sens de la norme IFRS 9, que le Group a qualifi\u00e9s d\u2019instruments de couverture de flux de tr\u00e9sorerie des ventes \u00e0 prix variable hautement probables d\u2019\u00e9lectricit\u00e9.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, la juste valeur de ces d\u00e9riv\u00e9s repr\u00e9sente un passif net avant imp\u00f4t de 18 millions d\u2019euros contre un passif net de 37,3 millions d\u2019euros en 2024.
Les autres contrats, pr\u00e9voyant la livraison physique d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 et r\u00e9pondant \u00e0 l\u2019exemption d\u2019utilisation propre (\u00ab own use \u00bb) dans IFRS 9 \u00a7 2.4 sont trait\u00e9s en tant que contrats de vente d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 et non en tant que d\u00e9riv\u00e9s.
Couverture de change
Le Groupe est \u00e9galement li\u00e9 par des contrats d\u2019achats ou de ventes \u00e0 terme de devise mis en place afin de se couvrir contre une \u00e9volution d\u00e9favorable des taux de change. Une d\u00e9gradation en particulier de la parit\u00e9 EUR/BRL pourrait se traduire par la d\u00e9pr\u00e9ciation de certains actifs mon\u00e9taires d\u00e9tenus dans la zone Euro et libell\u00e9s en BRL, incluant des cr\u00e9ances au titre de financements intragroupe.
Les instruments destin\u00e9s \u00e0 couvrir ces positions de bilan ne sont g\u00e9n\u00e9ralement pas qualifi\u00e9s d\u2019instruments de couverture et ils sont donc \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat. Il en est de m\u00eame pour les couvertures de la plupart des achats du Groupe libell\u00e9s en USD, comme les panneaux solaires.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, le montant total reconnu au titre des d\u00e9riv\u00e9s de change est un passif net avant imp\u00f4t de 0,4 millions d\u2019euros (0,5 millions d\u2019euros de passif net avant imp\u00f4t au 31 d\u00e9cembre 2024).
Les instruments d\u00e9riv\u00e9s sont reconnus \u00e0 leur juste valeur et comptabilis\u00e9s en Instruments d\u00e9riv\u00e9s actifs ou passifs.
Si l\u2019instrument est d\u00e9sign\u00e9 comme instrument de couverture de juste valeur d\u2019actifs ou passifs comptabilis\u00e9s au bilan, ses variations de valeur, comme celle du sous-jacent couvert sont enregistr\u00e9es en compte de r\u00e9sultat sur la m\u00eame p\u00e9riode, en \u00ab Autres produits et charges financiers \u00bb.
Si l\u2019instrument d\u00e9riv\u00e9 est d\u00e9sign\u00e9 comme couverture de flux de tr\u00e9sorerie futurs, les variations de juste valeur de sa part efficace sont comptabilis\u00e9es en autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global et seront recycl\u00e9es au compte de r\u00e9sultat lorsque le sous-jacent couvert sera lui-m\u00eame comptabilis\u00e9 au compte de r\u00e9sultat.
Les variations de juste valeur de la part inefficace des instruments de couverture, ainsi que les variations de juste valeur des instruments d\u00e9riv\u00e9s non \u00e9ligible \u00e0 la comptabilit\u00e9 de couverture sont comptabilis\u00e9es au compte de r\u00e9sultat en \u00ab Autres produits et charges financiers \u00bb.
Dans le cas o\u00f9 le sous-jacent est activ\u00e9 au titre des co\u00fbts de construction, les impacts de variation des instruments d\u00e9riv\u00e9s enregistr\u00e9s au compte de r\u00e9sultat, lui \u00e9tant associ\u00e9s, sont eux aussi activ\u00e9s au titre des co\u00fbts de construction.
Les instruments d\u00e9riv\u00e9s sont reconnus \u00e0 leur juste valeur et comptabilis\u00e9s en Instruments d\u00e9riv\u00e9s actifs ou passifs.
Si l\u2019instrument est d\u00e9sign\u00e9 comme instrument de couverture de juste valeur d\u2019actifs ou passifs comptabilis\u00e9s au bilan, ses variations de valeur, comme celle du sous-jacent couvert sont enregistr\u00e9es en compte de r\u00e9sultat sur la m\u00eame p\u00e9riode, en \u00ab Autres produits et charges financiers \u00bb.
Si l\u2019instrument d\u00e9riv\u00e9 est d\u00e9sign\u00e9 comme couverture de flux de tr\u00e9sorerie futurs, les variations de juste valeur de sa part efficace sont comptabilis\u00e9es en autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global et seront recycl\u00e9es au compte de r\u00e9sultat lorsque le sous-jacent couvert sera lui-m\u00eame comptabilis\u00e9 au compte de r\u00e9sultat.
Les variations de juste valeur de la part inefficace des instruments de couverture, ainsi que les variations de juste valeur des instruments d\u00e9riv\u00e9s non \u00e9ligible \u00e0 la comptabilit\u00e9 de couverture sont comptabilis\u00e9es au compte de r\u00e9sultat en \u00ab Autres produits et charges financiers \u00bb.
Dans le cas o\u00f9 le sous-jacent est activ\u00e9 au titre des co\u00fbts de construction, les impacts de variation des instruments d\u00e9riv\u00e9s enregistr\u00e9s au compte de r\u00e9sultat, lui \u00e9tant associ\u00e9s, sont eux aussi activ\u00e9s au titre des co\u00fbts de construction.
Les instruments d\u00e9riv\u00e9s sont reconnus \u00e0 leur juste valeur et comptabilis\u00e9s en Instruments d\u00e9riv\u00e9s actifs ou passifs.
Si l\u2019instrument est d\u00e9sign\u00e9 comme instrument de couverture de juste valeur d\u2019actifs ou passifs comptabilis\u00e9s au bilan, ses variations de valeur, comme celle du sous-jacent couvert sont enregistr\u00e9es en compte de r\u00e9sultat sur la m\u00eame p\u00e9riode, en \u00ab Autres produits et charges financiers \u00bb.
Si l\u2019instrument d\u00e9riv\u00e9 est d\u00e9sign\u00e9 comme couverture de flux de tr\u00e9sorerie futurs, les variations de juste valeur de sa part efficace sont comptabilis\u00e9es en autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global et seront recycl\u00e9es au compte de r\u00e9sultat lorsque le sous-jacent couvert sera lui-m\u00eame comptabilis\u00e9 au compte de r\u00e9sultat.
Les variations de juste valeur de la part inefficace des instruments de couverture, ainsi que les variations de juste valeur des instruments d\u00e9riv\u00e9s non \u00e9ligible \u00e0 la comptabilit\u00e9 de couverture sont comptabilis\u00e9es au compte de r\u00e9sultat en \u00ab Autres produits et charges financiers \u00bb.
Dans le cas o\u00f9 le sous-jacent est activ\u00e9 au titre des co\u00fbts de construction, les impacts de variation des instruments d\u00e9riv\u00e9s enregistr\u00e9s au compte de r\u00e9sultat, lui \u00e9tant associ\u00e9s, sont eux aussi activ\u00e9s au titre des co\u00fbts de construction.
Les \u00ab OCEANE \u00bb \u00e9mises par le Groupe en 2021 et 2022 ont \u00e9t\u00e9 comptabilis\u00e9es au bilan du 31 d\u00e9cembre 2024 en distinguant :
\u2022une composante \u00ab dette \u00bb \u00e9valu\u00e9e au co\u00fbt amorti, qui a \u00e9t\u00e9 d\u00e9termin\u00e9e par utilisation d\u2019un taux d\u2019int\u00e9r\u00eat march\u00e9 pour une obligation non-convertible ayant des caract\u00e9ristiques similaires. La valeur comptable de cette dette est nette de la quote-part y aff\u00e9rente dans les co\u00fbts d\u2019\u00e9mission totaux ; et
\u2022une composante \u00ab option \u00bb comptabilis\u00e9e en capitaux propres pour un montant \u00e9gal \u00e0 la diff\u00e9rence entre le prix d\u2019\u00e9mission total de l\u2019obligation et la valeur de la composante \u00ab dette \u00bb. La valeur de cette option tient compte \u00e9galement de la quote-part de co\u00fbts d\u2019\u00e9mission y aff\u00e9rentes, ainsi que de l\u2019effet d\u2019imp\u00f4t. Elle n\u2019est pas r\u00e9\u00e9valu\u00e9e hormis en cas de conversion.
Ces Oc\u00e9ane ont \u00e9t\u00e9 int\u00e9gralement rembours\u00e9es au 15 janvier 2025.
11.2Financements courants et non courants
Afin de financer ses activit\u00e9s de d\u00e9veloppement et de construction ainsi que pour assurer sa liquidit\u00e9, le Groupe dispose notamment de lignes bancaires confirm\u00e9es \u00e0 moyen et long terme. Parmi ces financements contract\u00e9s avec des \u00e9tablissements de cr\u00e9dit, Voltalia distingue les dettes d\u00e9di\u00e9es mises en place pour le compte des soci\u00e9t\u00e9s de projet (SPV) de celles \u00e0 caract\u00e8re g\u00e9n\u00e9ral qui sont port\u00e9es par la maison m\u00e8re (qualifi\u00e9es de dettes \u00ab Corporate \u00bb).
Le montant des dettes bancaires du Groupe s\u2019\u00e9l\u00e8ve \u00e0 2 354 millions d\u2019euros au 31 d\u00e9cembre 2025, dont 871 millions d\u2019euros correspondent \u00e0 des dettes \u00ab Corporate \u00bb et 1 483 millions d\u2019euros correspondent \u00e0 des financements de projets.
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Emprunts aupr\u00e8s d\u2019\u00e9tablissements de cr\u00e9dit | \n\n Dettes de loyer | \n\n Dettes obligataires | \n\n Billets de tr\u00e9sorerie | \n\n Int\u00e9r\u00eats courus | \n\n Total | \n
|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2023 | \n\n 1 482 496 | \n\n 71 342 | \n\n 257 140 | \n\n 48 000 | \n\n 50 045 | \n\n 1 909 023 | \n
| \n Diminution | \n\n (159 378) | \n\n (11 617) | \n\n (18 374) | \n\n - | \n\n (69 567) | \n\n (258 936) | \n
| \n Augmentation | \n\n 619 831 | \n\n 21 109 | \n\n 4 079 | \n\n 7 000 | \n\n 67 901 | \n\n 719 920 | \n
| \n Variations de p\u00e9rim\u00e8tre | \n\n 16 826 | \n\n (934) | \n\n - | \n\n - | \n\n 53 | \n\n 15 945 | \n
| \n \u00c9carts de conversion | \n\n (88 472) | \n\n (4 067) | \n\n (1 588) | \n\n - | \n\n (3 925) | \n\n (98 052) | \n
| \n Autres | \n\n 9 032 | \n\n 2 286 | \n\n 416 | \n\n - | \n\n 3 097 | \n\n 14 831 | \n
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n\n 1 880 336 | \n\n 78 118 | \n\n 241 675 | \n\n 55 000 | \n\n 47 605 | \n\n 2 302 734 | \n
| \n Diminution | \n\n (373 835) | \n\n (15 107) | \n\n (236 842) | \n\n (10 400) | \n\n (51 570) | \n\n (687 755) | \n
| \n Augmentation | \n\n 944 032 | \n\n 9 082 | \n\n (172) | \n\n - | \n\n 57 785 | \n\n 1 010 728 | \n
| \n Variations de p\u00e9rim\u00e8tre | \n\n (25 025) | \n\n (2 093) | \n\n - | \n\n - | \n\n (45) | \n\n (27 164) | \n
| \n \u00c9carts de conversion | \n\n (12 679) | \n\n (1 002) | \n\n (2) | \n\n - | \n\n (136) | \n\n (13 819) | \n
| \n Autres(82) | \n\n (58 437) | \n\n 921 | \n\n 2 224 | \n\n - | \n\n (37 045) | \n\n (92 337) | \n
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n 2 354 391 | \n\n 69 919 | \n\n 6 882 | \n\n 44 600 | \n\n 16 595 | \n\n 2 492 388 | \n
Voltalia a sign\u00e9 le 30 d\u00e9cembre 2025 un nouveau cr\u00e9dit corporate d\u2019un montant de 244 millions d\u2019euros aupr\u00e8s d'un consortium de 12 banques. Ce nouveau cr\u00e9dit refinance et \u00e9tend, par anticipation les cr\u00e9dits corporate arrivant \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance en 2026.
Ce financement syndiqu\u00e9 de 244,4 millions d\u2019euros, d\u2019une maturit\u00e9 de 3 ans, extensible partiellement \u00e0 5 ans, est compos\u00e9 d\u2019un cr\u00e9dit renouvelable de 146,6 millions d\u2019euros et d\u2019un pr\u00eat \u00e0 terme de 97,7 millions d\u2019euros.
Incidence sur les flux de tr\u00e9sorerie de l\u2019exercice 2025
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Emprunts aupr\u00e8s d\u2019\u00e9tablissements de cr\u00e9dit | \n\n Dettes de loyer | \n\n Dettes obligataires | \n\n Billets de tr\u00e9sorerie | \n\n Int\u00e9r\u00eats courus | \n\n Total | \n
|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n\n 1 880 336 | \n\n 78 118 | \n\n 241 675 | \n\n 55 000 | \n\n 47 605 | \n\n 2 302 734 | \n
| \n Augmentation (mon\u00e9taire) | \n\n 958 398 | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n - | \n\n 958 398 | \n
| \n Diminution (mon\u00e9taire) | \n\n (383 518) | \n\n (15 107) | \n\n (236 842) | \n\n (10 400) | \n\n (51 570) | \n\n (697 438) | \n
| \n Autres flux (non mon\u00e9taire) (a) | \n\n (100 824) | \n\n 6 907 | \n\n 2 050 | \n\n - | \n\n 20 560 | \n\n (71 307) | \n
| \n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n 2 354 391 | \n\n 69 919 | \n\n 6 882 | \n\n 44 600 | \n\n 16 595 | \n\n 2 492 388 | \n
| \n (a)Les 71,3 millions d\u2019euros des autres flux non mon\u00e9taire correspondent : \u2013aux \u00e9carts de conversion sur les emprunts aupr\u00e8s d\u2019\u00e9tablissements de cr\u00e9dit \u00e0 hauteur de -13,8 millions d\u2019euros \u2013aux int\u00e9r\u00eats courus pour 57,7 millions d\u2019euros. \u2013au reclassement des emprunts des entit\u00e9s destin\u00e9es \u00e0 \u00eatre c\u00e9d\u00e9es selon la note 1.4 pour -116,6 millions d'euros. | \n
Analyse par \u00e9ch\u00e9ance au 31 d\u00e9cembre 2025
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Valeur au bilan au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Juste valeur au bilan au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Moins d\u2019un an | \n\n De 1 \u00e0 5 ans | \n\n Sup\u00e9rieur \u00e0 5 ans | \n
|---|---|---|---|---|---|
| \n Emprunts aupr\u00e8s d\u2019\u00e9tablissements de cr\u00e9dit | \n\n 2 354 391 | \n\n 2 402 953 | \n\n 206 531 | \n\n 1 341 520 | \n\n 854 902 | \n
| \n Dettes obligataires | \n\n 6 882 | \n\n 6 876 | \n\n 2 274 | \n\n 4 602 | \n\n - | \n
| \n Billets de tr\u00e9sorerie | \n\n 44 600 | \n\n 44 600 | \n\n 41 600 | \n\n 3 000 | \n\n - | \n
| \n Int\u00e9r\u00eats courus | \n\n 16 892 | \n\n 16 892 | \n\n 16 892 | \n\n - | \n\n - | \n
| \n Total dettes bancaires & obligataires | \n\n 2 422 766 | \n\n 2 471 322 | \n\n 254 922 | \n\n 1 361 498 | \n\n 854 902 | \n
| \n Dettes de loyer | \n\n 69 919 | \n\n 69 919 | \n\n 6 144 | \n\n 63 774 | \n\n - | \n
| \n Int\u00e9r\u00eats courus sur dette de loyer | \n\n (297) | \n\n (297) | \n\n (297) | \n\n - | \n\n - | \n
| \n Total dettes de loyer | \n\n 69 622 | \n\n 69 622 | \n\n 5 848 | \n\n 63 774 | \n\n - | \n
| \n Total dettes financi\u00e8res | \n\n 2 492 388 | \n\n 2 540 943 | \n\n 260 769 | \n\n 1 425 272 | \n\n 854 902 | \n
Analyse par \u00e9ch\u00e9ance au 31 d\u00e9cembre 2024
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Valeur au bilan au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n\n Juste valeur au bilan au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n\n Moins d\u2019un an | \n\n De 1 \u00e0 5 ans | \n\n Sup\u00e9rieur \u00e0 5 ans | \n
|---|---|---|---|---|---|
| \n Emprunts aupr\u00e8s d\u2019\u00e9tablissements de cr\u00e9dit | \n\n 1 880 336 | \n\n 1 923 391 | \n\n 180 843 | \n\n 995 133 | \n\n 747 415 | \n
| \n Dettes obligataires | \n\n 241 675 | \n\n 252 399 | \n\n 236 279 | \n\n 16 120 | \n\n - | \n
| \n Billets de tr\u00e9sorerie | \n\n 55 000 | \n\n 55 000 | \n\n 55 000 | \n\n - | \n\n - | \n
| \n Int\u00e9r\u00eats courus | \n\n 47 434 | \n\n 47 434 | \n\n 47 434 | \n\n - | \n\n - | \n
| \n Total dettes bancaires & obligataires | \n\n 2 224 445 | \n\n 2 278 224 | \n\n 519 556 | \n\n 1 011 253 | \n\n 747 415 | \n
| \n Dettes de loyer | \n\n 78 118 | \n\n 78 118 | \n\n 4 851 | \n\n 73 268 | \n\n - | \n
| \n Int\u00e9r\u00eats courus sur dette de loyer | \n\n 171 | \n\n 171 | \n\n 171 | \n\n - | \n\n - | \n
| \n Total dettes de loyer | \n\n 78 289 | \n\n 78 289 | \n\n 5 022 | \n\n 73 268 | \n\n - | \n
| \n Total dettes financi\u00e8res | \n\n 2 302 734 | \n\n 2 356 513 | \n\n 524 578 | \n\n 1 084 521 | \n\n 747 415 | \n
Analyse par type de taux et de devise
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Valeur au bilan au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Juste valeur au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Moins d\u2019un an | \n\n De 1 \u00e0 5 ans | \n\n Sup\u00e9rieur \u00e0 5 ans | \n
|---|---|---|---|---|---|
| \n Fixe | \n\n 305 758 | \n\n 311 993 | \n\n 113 908 | \n\n 31 713 | \n\n 166 371 | \n
| \n Variable | \n\n 1 487 881 | \n\n 1 518 219 | \n\n 63 035 | \n\n 1 056 321 | \n\n 398 863 | \n
| \n R\u00e9visable | \n\n 612 235 | \n\n 624 718 | \n\n 61 087 | \n\n 273 963 | \n\n 289 668 | \n
| \n Dettes bancaires & obligataires | \n\n 2 405 874 | \n\n 2 454 930 | \n\n 238 030 | \n\n 1 361 998 | \n\n 854 902 | \n
| \n Fixe | \n\n 4 195 | \n\n 4 195 | \n\n 4 195 | \n\n - | \n\n - | \n
| \n Variable | \n\n 12 236 | \n\n 12 236 | \n\n 12 236 | \n\n - | \n\n - | \n
| \n R\u00e9visable | \n\n 460 | \n\n 460 | \n\n 460 | \n\n - | \n\n - | \n
| \n Int\u00e9r\u00eats courus | \n\n 16 892 | \n\n 16 892 | \n\n 16 892 | \n\n - | \n\n - | \n
| \n Total dettes bancaires & obligataires | \n\n 2 422 766 | \n\n 2 471 822 | \n\n 254 922 | \n\n 1 361 998 | \n\n 854 902 | \n
Les dettes \u00e0 taux r\u00e9visables sont port\u00e9es principalement par des soci\u00e9t\u00e9s br\u00e9siliennes ; leur r\u00e9mun\u00e9ration est ajust\u00e9e p\u00e9riodiquement en fonction des indices de mesure de l\u2019inflation dans ce pays, \u00e0 savoir la TJLP (Taxa de Juro de Longo Prazo) et/ou l\u2019ICPA (\u00cdndice de Pre\u00e7os ao Consumidor Amplo).
L\u2019exposition du Groupe au risque de taux r\u00e9sultant de la structure de son endettement est d\u00e9crite en d\u00e9tail dans la note 11.8.
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Valeur au bilan au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Juste valeur au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Moins d\u2019un an | \n\n De 1 \u00e0 5 ans | \n\n Sup\u00e9rieur \u00e0 5 ans | \n
|---|---|---|---|---|---|
| \n EUR | \n\n 1 511 465 | \n\n 1 542 284 | \n\n 99 790 | \n\n 1 030 699 | \n\n 411 795 | \n
| \n GBP | \n\n 68 994 | \n\n 70 401 | \n\n 20 300 | \n\n 13 195 | \n\n 36 906 | \n
| \n USD | \n\n 93 409 | \n\n 95 313 | \n\n 9 287 | \n\n 42 330 | \n\n 43 697 | \n
| \n BRL | \n\n 634 140 | \n\n 647 070 | \n\n 111 311 | \n\n 182 940 | \n\n 352 819 | \n
| \n ZAR | \n\n 97 866 | \n\n 99 861 | \n\n (2 656) | \n\n 92 833 | \n\n 9 685 | \n
| \n Dettes bancaires & obligataires | \n\n 2 405 874 | \n\n 2 454 930 | \n\n 238 030 | \n\n 1 361 998 | \n\n 854 902 | \n
| \n EUR | \n\n 9 979 | \n\n 9 979 | \n\n 9 979 | \n\n - | \n\n - | \n
| \n GBP | \n\n 361 | \n\n 361 | \n\n 361 | \n\n - | \n\n - | \n
| \n USD | \n\n 1 998 | \n\n 1 998 | \n\n 1 998 | \n\n - | \n\n - | \n
| \n BRL | \n\n 3 980 | \n\n 3 980 | \n\n 3 980 | \n\n - | \n\n - | \n
| \n ZAR | \n\n 573 | \n\n 573 | \n\n 573 | \n\n - | \n\n - | \n
| \n Int\u00e9r\u00eats courus | \n\n 16 892 | \n\n 16 892 | \n\n 16 892 | \n\n - | \n\n - | \n
| \n Total dettes bancaires & obligataires | \n\n 2 422 766 | \n\n 2 471 822 | \n\n 254 922 | \n\n 1 361 998 | \n\n 854 902 | \n
Au 31 d\u00e9cembre 2025, 87 % des emprunts tir\u00e9s du Groupe sont \u00e0 taux variable ou r\u00e9visable.
Les financements \u00e0 taux variable faisant l\u2019objet de couvertures de taux repr\u00e9sentent 61 % de l\u2019endettement total \u00e0 taux variable du Groupe.
Les \u00ab OCEANE \u00bb \u00e9mises par le Groupe en 2021 et 2022 ont \u00e9t\u00e9 comptabilis\u00e9es au bilan du 31 d\u00e9cembre 2024 en distinguant :
\u2022une composante \u00ab dette \u00bb \u00e9valu\u00e9e au co\u00fbt amorti, qui a \u00e9t\u00e9 d\u00e9termin\u00e9e par utilisation d\u2019un taux d\u2019int\u00e9r\u00eat march\u00e9 pour une obligation non-convertible ayant des caract\u00e9ristiques similaires. La valeur comptable de cette dette est nette de la quote-part y aff\u00e9rente dans les co\u00fbts d\u2019\u00e9mission totaux ; et
\u2022une composante \u00ab option \u00bb comptabilis\u00e9e en capitaux propres pour un montant \u00e9gal \u00e0 la diff\u00e9rence entre le prix d\u2019\u00e9mission total de l\u2019obligation et la valeur de la composante \u00ab dette \u00bb. La valeur de cette option tient compte \u00e9galement de la quote-part de co\u00fbts d\u2019\u00e9mission y aff\u00e9rentes, ainsi que de l\u2019effet d\u2019imp\u00f4t. Elle n\u2019est pas r\u00e9\u00e9valu\u00e9e hormis en cas de conversion.
Ces Oc\u00e9ane ont \u00e9t\u00e9 int\u00e9gralement rembours\u00e9es au 15 janvier 2025.
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Valeur au bilan au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Juste valeur au bilan au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Moins d\u2019un an | \n\n De 1 \u00e0 5 ans | \n\n Sup\u00e9rieur \u00e0 5 ans | \n
|---|---|---|---|---|---|
| \n Emprunts aupr\u00e8s d\u2019\u00e9tablissements de cr\u00e9dit | \n\n 2 354 391 | \n\n 2 402 953 | \n\n 206 531 | \n\n 1 341 520 | \n\n 854 902 | \n
| \n Dettes obligataires | \n\n 6 882 | \n\n 6 876 | \n\n 2 274 | \n\n 4 602 | \n\n - | \n
| \n Billets de tr\u00e9sorerie | \n\n 44 600 | \n\n 44 600 | \n\n 41 600 | \n\n 3 000 | \n\n - | \n
| \n Int\u00e9r\u00eats courus | \n\n 16 892 | \n\n 16 892 | \n\n 16 892 | \n\n - | \n\n - | \n
| \n Total dettes bancaires & obligataires | \n\n 2 422 766 | \n\n 2 471 322 | \n\n 254 922 | \n\n 1 361 498 | \n\n 854 902 | \n
| \n Dettes de loyer | \n\n 69 919 | \n\n 69 919 | \n\n 6 144 | \n\n 63 774 | \n\n - | \n
| \n Int\u00e9r\u00eats courus sur dette de loyer | \n\n (297) | \n\n (297) | \n\n (297) | \n\n - | \n\n - | \n
| \n Total dettes de loyer | \n\n 69 622 | \n\n 69 622 | \n\n 5 848 | \n\n 63 774 | \n\n - | \n
| \n Total dettes financi\u00e8res | \n\n 2 492 388 | \n\n 2 540 943 | \n\n 260 769 | \n\n 1 425 272 | \n\n 854 902 | \n
Analyse par \u00e9ch\u00e9ance au 31 d\u00e9cembre 2024
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Valeur au bilan au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n\n Juste valeur au bilan au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n\n Moins d\u2019un an | \n\n De 1 \u00e0 5 ans | \n\n Sup\u00e9rieur \u00e0 5 ans | \n
|---|---|---|---|---|---|
| \n Emprunts aupr\u00e8s d\u2019\u00e9tablissements de cr\u00e9dit | \n\n 1 880 336 | \n\n 1 923 391 | \n\n 180 843 | \n\n 995 133 | \n\n 747 415 | \n
| \n Dettes obligataires | \n\n 241 675 | \n\n 252 399 | \n\n 236 279 | \n\n 16 120 | \n\n - | \n
| \n Billets de tr\u00e9sorerie | \n\n 55 000 | \n\n 55 000 | \n\n 55 000 | \n\n - | \n\n - | \n
| \n Int\u00e9r\u00eats courus | \n\n 47 434 | \n\n 47 434 | \n\n 47 434 | \n\n - | \n\n - | \n
| \n Total dettes bancaires & obligataires | \n\n 2 224 445 | \n\n 2 278 224 | \n\n 519 556 | \n\n 1 011 253 | \n\n 747 415 | \n
| \n Dettes de loyer | \n\n 78 118 | \n\n 78 118 | \n\n 4 851 | \n\n 73 268 | \n\n - | \n
| \n Int\u00e9r\u00eats courus sur dette de loyer | \n\n 171 | \n\n 171 | \n\n 171 | \n\n - | \n\n - | \n
| \n Total dettes de loyer | \n\n 78 289 | \n\n 78 289 | \n\n 5 022 | \n\n 73 268 | \n\n - | \n
| \n Total dettes financi\u00e8res | \n\n 2 302 734 | \n\n 2 356 513 | \n\n 524 578 | \n\n 1 084 521 | \n\n 747 415 | \n
11.9Risque de liquidit\u00e9
Le risque de liquidit\u00e9 d\u00e9signe l\u2019incapacit\u00e9 dans laquelle pourrait se trouver le Groupe \u00e0 faire face \u00e0 ses engagements financiers courants. Pour pr\u00e9venir ce risque, Voltalia proc\u00e8de r\u00e9guli\u00e8rement \u00e0 une analyse des ressources dont elle dispose pour assurer ses besoins et ceux de ses Business Units au cours des 12 mois \u00e0 venir.
\u00c0 la date d\u2019arr\u00eat\u00e9 de ses comptes pour l\u2019exercice 2025, le Groupe dispose des liquidit\u00e9s n\u00e9cessaires pour financer son activit\u00e9 courante et son plan de transformation Spring, int\u00e9grant notamment un programme de cessions d'actifs devant intervenir d'ici juin 2027.
Ces ressources proviennent de ses flux de tr\u00e9sorerie op\u00e9rationnels, de la tr\u00e9sorerie disponible et des financements dont le Groupe b\u00e9n\u00e9ficie de la part de ses partenaires bancaires.
Il est rappel\u00e9 que les contrats de cr\u00e9dits correspondants sont soumis \u00e0 un certain nombre d\u2019engagements de type \u00ab covenants \u00bb, dont le respect conditionne la mise \u00e0 disposition des sommes pr\u00eat\u00e9es.
Les ratios financiers les plus couramment utilis\u00e9s dans le Groupe sont le Ratio DSCR (Debt Service Coverage Ratio ou Ratio de Couverture du Service de la Dette), le ratio de structure et le Loan to Value ratio.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, 2 Business Units du Groupe en France ne respectaient pas leur ratio minimum de couverture du service de la dette, comme cela \u00e9tait d\u00e9j\u00e0 le cas au 31 d\u00e9cembre 2024, en raison notamment de probl\u00e9matiques op\u00e9rationnelles. En cons\u00e9quence, le Groupe a maintenu l\u2019acc\u00e9l\u00e9ration dans ses comptes de la dette de financement de projet sans recours aff\u00e9rente, pr\u00e9sent\u00e9e en endettement financier courant pour un montant de 18 millions d\u2019euros au 31 d\u00e9cembre 2025. Le Groupe est toujours en n\u00e9gociation en vue d\u2019une r\u00e9solution de ces cas de d\u00e9fauts avec les \u00e9tablissements pr\u00eateurs, qui ont continu\u00e9, au cours de l\u2019ann\u00e9e, \u00e0 assurer le financement des actifs correspondants.
Les autres soci\u00e9t\u00e9s financ\u00e9es par des dettes projets, ainsi que Voltalia S.A. dans le cadre de ses cr\u00e9dits syndiqu\u00e9s, respectaient en revanche leurs covenants de ratios financiers de Debt Service Coverage Ratio (DSCR) minimum, ou de LTV.
11.3Hi\u00e9rarchie de justes valeurs des actifs et passifs financiers
Hi\u00e9rarchie de juste valeur des actifs et passifs financiers
Les tableaux ci-dessous pr\u00e9sentent les actifs et passifs financiers tels qu\u2019enregistr\u00e9s au bilan (\u00ab valeur au bilan \u00bb), d\u00e9compos\u00e9s selon leur classification IFRS, ainsi que leurs \u00ab justes valeurs \u00bb. Les modes de valorisation sont :
\u2022pour les \u00ab instruments d\u00e9riv\u00e9s actifs et passifs \u00bb, qui sont des instruments de couverture de taux et de change : Des prix bas\u00e9s sur des donn\u00e9es observables (Niveau 2) ;
\u2022pour la \u00ab tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie \u00bb : Des prix cot\u00e9s sur un march\u00e9 actif pour des actifs identiques (Niveau 1) ;
\u2022pour les autres actifs et passifs financiers : Des prix bas\u00e9s sur des donn\u00e9es non observables (Niveau 3).
La principale diff\u00e9rence entre la juste valeur et la valeur au bilan est li\u00e9e au traitement des frais sur les emprunts.
Cat\u00e9gories d\u2019actifs et de passifs financiers au 31 d\u00e9cembre 2025
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Juste valeur par r\u00e9sultat | \n\n Juste valeur par capitaux propres | \n\n Actifs et passifs au co\u00fbt amorti | \n\n Valeur au bilan | \n\n Juste valeur | \n
|---|---|---|---|---|---|
| \n Instruments d\u00e9riv\u00e9s actifs non courants | \n\n 3 094 | \n\n 28 122 | \n\n - | \n\n 31 216 | \n\n 31 216 | \n
| \n Autres actifs financiers non courants | \n\n 1 521 | \n\n 1 825 | \n\n 31 192 | \n\n 34 539 | \n\n 34 539 | \n
| \n Autres actifs non courants | \n\n - | \n\n - | \n\n 6 892 | \n\n 6 892 | \n\n 6 892 | \n
| \n Actifs non courants | \n\n 4 615 | \n\n 29 947 | \n\n 38 084 | \n\n 72 646 | \n\n 72 646 | \n
| \n Clients et autres d\u00e9biteurs | \n\n - | \n\n - | \n\n 248 417 | \n\n 248 417 | \n\n 248 417 | \n
| \n Autres actifs financiers courants | \n\n - | \n\n - | \n\n 64 619 | \n\n 64 619 | \n\n 64 619 | \n
| \n Instruments d\u00e9riv\u00e9s actifs courants | \n\n 8 | \n\n 949 | \n\n - | \n\n 957 | \n\n 957 | \n
| \n Tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie | \n\n 314 686 | \n\n - | \n\n - | \n\n 314 686 | \n\n 314 686 | \n
| \n Actifs courants | \n\n 314 695 | \n\n 949 | \n\n 313 036 | \n\n 628 680 | \n\n 628 680 | \n
| \n Total Actif | \n\n 319 309 | \n\n 30 896 | \n\n 351 120 | \n\n 701 325 | \n\n 701 325 | \n
| \n Instruments d\u00e9riv\u00e9s passifs non courants | \n\n 18 981 | \n\n 8 170 | \n\n - | \n\n 27 152 | \n\n 27 152 | \n
| \n Emprunts \u00e0 long terme | \n\n - | \n\n - | \n\n 2 230 755 | \n\n 2 230 755 | \n\n 2 278 784 | \n
| \n Autres passifs financiers non courants | \n\n - | \n\n - | \n\n 34 267 | \n\n 34 267 | \n\n 34 267 | \n
| \n Passifs non courants | \n\n 18 981 | \n\n 8 170 | \n\n 2 265 022 | \n\n 2 292 173 | \n\n 2 340 202 | \n
| \n Emprunts \u00e0 court terme | \n\n - | \n\n - | \n\n 261 633 | \n\n 261 633 | \n\n 260 950 | \n
| \n Dettes fournisseurs et autres cr\u00e9diteurs | \n\n - | \n\n - | \n\n 270 417 | \n\n 270 417 | \n\n 270 417 | \n
| \n Autres passifs financiers courants | \n\n - | \n\n - | \n\n 5 410 | \n\n 5 410 | \n\n 5 410 | \n
| \n Instruments d\u00e9riv\u00e9s passifs courants | \n\n 403 | \n\n 3 059 | \n\n - | \n\n 3 462 | \n\n 3 462 | \n
| \n Passifs courants | \n\n 403 | \n\n 3 059 | \n\n 537 460 | \n\n 540 922 | \n\n 540 239 | \n
| \n Total Passif | \n\n 19 384 | \n\n 11 229 | \n\n 2 802 482 | \n\n 2 833 095 | \n\n 2 880 441 | \n
Les autres actifs financiers \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur par le r\u00e9sultat correspondent \u00e0 des fonds de placements, ainsi qu\u2019\u00e0 des obligations convertibles en action souscrites par le Groupe aupr\u00e8s de Business Units consolid\u00e9es en mise en \u00e9quivalence.
Les autres actifs financiers \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur par capitaux propres correspondent \u00e0 des titres non consolid\u00e9s.
Cat\u00e9gories d\u2019actifs et de passifs financiers au 31 d\u00e9cembre 2024
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Juste valeur par r\u00e9sultat | \n\n Juste valeur par capitaux propres | \n\n Actifs et passifs au co\u00fbt amorti | \n\n Valeur au bilan | \n\n Juste valeur | \n
|---|---|---|---|---|---|
| \n Instruments d\u00e9riv\u00e9s actifs non courants | \n\n 2 029 | \n\n 19 848 | \n\n - | \n\n 21 877 | \n\n 21 877 | \n
| \n Autres actifs financiers non courants | \n\n 1 047 | \n\n 4 352 | \n\n 19 613 | \n\n 25 012 | \n\n 25 012 | \n
| \n Autres actifs non courants | \n\n - | \n\n - | \n\n 5 311 | \n\n 5 311 | \n\n 5 311 | \n
| \n Actifs non courants | \n\n 3 076 | \n\n 24 200 | \n\n 24 924 | \n\n 52 200 | \n\n 52 200 | \n
| \n Clients et autres d\u00e9biteurs | \n\n - | \n\n - | \n\n 226 047 | \n\n 226 047 | \n\n 226 047 | \n
| \n Autres actifs financiers courants | \n\n - | \n\n - | \n\n 30 869 | \n\n 30 869 | \n\n 30 869 | \n
| \n Instruments d\u00e9riv\u00e9s actifs courants | \n\n 1 095 | \n\n 453 | \n\n - | \n\n 1 548 | \n\n 1 548 | \n
| \n Tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie | \n\n 360 192 | \n\n - | \n\n - | \n\n 360 192 | \n\n 360 192 | \n
| \n Actifs courants | \n\n 361 287 | \n\n 453 | \n\n 256 916 | \n\n 618 656 | \n\n 618 656 | \n
| \n Total Actif | \n\n 364 363 | \n\n 24 653 | \n\n 281 840 | \n\n 670 856 | \n\n 670 856 | \n
| \n Instruments d\u00e9riv\u00e9s passifs non courants | \n\n 37 959 | \n\n 23 917 | \n\n - | \n\n 61 876 | \n\n 61 876 | \n
| \n Emprunts \u00e0 long terme | \n\n - | \n\n - | \n\n 1 792 406 | \n\n 1 792 406 | \n\n 1 833 514 | \n
| \n Autres passifs financiers non courants | \n\n - | \n\n - | \n\n 39 920 | \n\n 39 920 | \n\n 39 920 | \n
| \n Passifs non courants | \n\n 37 959 | \n\n 23 917 | \n\n 1 832 326 | \n\n 1 894 202 | \n\n 1 989 089 | \n
| \n Emprunts \u00e0 court terme | \n\n - | \n\n - | \n\n 510 328 | \n\n 510 328 | \n\n 515 130 | \n
| \n Dettes fournisseurs et autres cr\u00e9diteurs | \n\n - | \n\n - | \n\n 225 526 | \n\n 225 526 | \n\n 225 526 | \n
| \n Autres passifs financiers courants | \n\n - | \n\n - | \n\n 8 128 | \n\n 8 128 | \n\n 7 990 | \n
| \n Instruments d\u00e9riv\u00e9s passifs courants | \n\n 548 | \n\n 804 | \n\n - | \n\n 1 352 | \n\n 1 352 | \n
| \n Passifs courants | \n\n 548 | \n\n 804 | \n\n 743 982 | \n\n 745 334 | \n\n 749 998 | \n
| \n Total Passif | \n\n 38 507 | \n\n 24 721 | \n\n 2 576 308 | \n\n 2 639 536 | \n\n 2 739 087 | \n
11.4Co\u00fbt de l\u2019endettement financier net
Le co\u00fbt de l\u2019endettement financier net comprend :
\u2022le co\u00fbt de l\u2019endettement brut incluant les charges d\u2019int\u00e9r\u00eats (calcul\u00e9es au taux d\u2019int\u00e9r\u00eat effectif), le r\u00e9sultat des produits d\u00e9riv\u00e9s de taux affect\u00e9s \u00e0 la dette brute qu\u2019ils soient ou non qualifi\u00e9s comptablement d\u2019instruments de couverture et les co\u00fbts de couverture ;
\u2022les produits financiers des placements qui comprennent les revenus issus des placements de tr\u00e9sorerie et des \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat.
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|
| \n Int\u00e9r\u00eats sur emprunts aupr\u00e8s d\u2019\u00e9tablissements de cr\u00e9dit | \n\n (147 979) | \n\n (118 052) | \n
| \n Int\u00e9r\u00eats sur emprunts obligataires | \n\n (527) | \n\n (10 394) | \n
| \n Co\u00fbt de l\u2019endettement financier brut | \n\n (148 505) | \n\n (128 446) | \n
| \n Produits financiers des placements de tr\u00e9sorerie | \n\n 14 320 | \n\n 12 868 | \n
| \n Co\u00fbt de l\u2019endettement financier net | \n\n (134 185) | \n\n (115 578) | \n
11.5Autres produits et charges financiers
11.4Co\u00fbt de l\u2019endettement financier net
Le co\u00fbt de l\u2019endettement financier net comprend :
\u2022le co\u00fbt de l\u2019endettement brut incluant les charges d\u2019int\u00e9r\u00eats (calcul\u00e9es au taux d\u2019int\u00e9r\u00eat effectif), le r\u00e9sultat des produits d\u00e9riv\u00e9s de taux affect\u00e9s \u00e0 la dette brute qu\u2019ils soient ou non qualifi\u00e9s comptablement d\u2019instruments de couverture et les co\u00fbts de couverture ;
\u2022les produits financiers des placements qui comprennent les revenus issus des placements de tr\u00e9sorerie et des \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat.
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|
| \n Int\u00e9r\u00eats sur emprunts aupr\u00e8s d\u2019\u00e9tablissements de cr\u00e9dit | \n\n (147 979) | \n\n (118 052) | \n
| \n Int\u00e9r\u00eats sur emprunts obligataires | \n\n (527) | \n\n (10 394) | \n
| \n Co\u00fbt de l\u2019endettement financier brut | \n\n (148 505) | \n\n (128 446) | \n
| \n Produits financiers des placements de tr\u00e9sorerie | \n\n 14 320 | \n\n 12 868 | \n
| \n Co\u00fbt de l\u2019endettement financier net | \n\n (134 185) | \n\n (115 578) | \n
11.4Co\u00fbt de l\u2019endettement financier net
Le co\u00fbt de l\u2019endettement financier net comprend :
\u2022le co\u00fbt de l\u2019endettement brut incluant les charges d\u2019int\u00e9r\u00eats (calcul\u00e9es au taux d\u2019int\u00e9r\u00eat effectif), le r\u00e9sultat des produits d\u00e9riv\u00e9s de taux affect\u00e9s \u00e0 la dette brute qu\u2019ils soient ou non qualifi\u00e9s comptablement d\u2019instruments de couverture et les co\u00fbts de couverture ;
\u2022les produits financiers des placements qui comprennent les revenus issus des placements de tr\u00e9sorerie et des \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat.
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|
| \n Int\u00e9r\u00eats sur emprunts aupr\u00e8s d\u2019\u00e9tablissements de cr\u00e9dit | \n\n (147 979) | \n\n (118 052) | \n
| \n Int\u00e9r\u00eats sur emprunts obligataires | \n\n (527) | \n\n (10 394) | \n
| \n Co\u00fbt de l\u2019endettement financier brut | \n\n (148 505) | \n\n (128 446) | \n
| \n Produits financiers des placements de tr\u00e9sorerie | \n\n 14 320 | \n\n 12 868 | \n
| \n Co\u00fbt de l\u2019endettement financier net | \n\n (134 185) | \n\n (115 578) | \n
Le co\u00fbt de l\u2019endettement financier net comprend :
\u2022le co\u00fbt de l\u2019endettement brut incluant les charges d\u2019int\u00e9r\u00eats (calcul\u00e9es au taux d\u2019int\u00e9r\u00eat effectif), le r\u00e9sultat des produits d\u00e9riv\u00e9s de taux affect\u00e9s \u00e0 la dette brute qu\u2019ils soient ou non qualifi\u00e9s comptablement d\u2019instruments de couverture et les co\u00fbts de couverture ;
\u2022les produits financiers des placements qui comprennent les revenus issus des placements de tr\u00e9sorerie et des \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat.
11.5Autres produits et charges financiers
Les autres produits et charges financiers comprennent principalement les effets d\u2019actualisation, l\u2019incidence des co\u00fbts d\u2019emprunts immobilis\u00e9s, le r\u00e9sultat de change relatif aux \u00e9l\u00e9ments financiers et les charges d\u2019int\u00e9r\u00eat sur dettes de loyer.
Le montant des int\u00e9r\u00eats immobilis\u00e9s au cours de l\u2019exercice 2025 s\u2019est \u00e9lev\u00e9 \u00e0 56,2 millions d\u2019euros contre 53,7 millions en 2024.
Le co\u00fbt de l\u2019endettement financier net comprend :
\u2022le co\u00fbt de l\u2019endettement brut incluant les charges d\u2019int\u00e9r\u00eats (calcul\u00e9es au taux d\u2019int\u00e9r\u00eat effectif), le r\u00e9sultat des produits d\u00e9riv\u00e9s de taux affect\u00e9s \u00e0 la dette brute qu\u2019ils soient ou non qualifi\u00e9s comptablement d\u2019instruments de couverture et les co\u00fbts de couverture ;
\u2022les produits financiers des placements qui comprennent les revenus issus des placements de tr\u00e9sorerie et des \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat.
11.5Autres produits et charges financiers
Les autres produits et charges financiers comprennent principalement les effets d\u2019actualisation, l\u2019incidence des co\u00fbts d\u2019emprunts immobilis\u00e9s, le r\u00e9sultat de change relatif aux \u00e9l\u00e9ments financiers et les charges d\u2019int\u00e9r\u00eat sur dettes de loyer.
Le montant des int\u00e9r\u00eats immobilis\u00e9s au cours de l\u2019exercice 2025 s\u2019est \u00e9lev\u00e9 \u00e0 56,2 millions d\u2019euros contre 53,7 millions en 2024.
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|
| \n Gains/(pertes) de change nets des effets de couverture | \n\n (2 010) | \n\n (5 467) | \n
| \n Co\u00fbts d\u2019emprunts immobilis\u00e9s | \n\n 56 215 | \n\n 53 682 | \n
| \n Int\u00e9r\u00eats sur dettes de loyer | \n\n (3 760) | \n\n (3 044) | \n
| \n Autres \u00e9l\u00e9ments nets | \n\n 325 | \n\n (4 846) | \n
| \n Autres produits et charges financiers | \n\n 50 770 | \n\n 40 324 | \n
Le co\u00fbt de l\u2019endettement financier net comprend :
\u2022le co\u00fbt de l\u2019endettement brut incluant les charges d\u2019int\u00e9r\u00eats (calcul\u00e9es au taux d\u2019int\u00e9r\u00eat effectif), le r\u00e9sultat des produits d\u00e9riv\u00e9s de taux affect\u00e9s \u00e0 la dette brute qu\u2019ils soient ou non qualifi\u00e9s comptablement d\u2019instruments de couverture et les co\u00fbts de couverture ;
\u2022les produits financiers des placements qui comprennent les revenus issus des placements de tr\u00e9sorerie et des \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat.
11.5Autres produits et charges financiers
Les autres produits et charges financiers comprennent principalement les effets d\u2019actualisation, l\u2019incidence des co\u00fbts d\u2019emprunts immobilis\u00e9s, le r\u00e9sultat de change relatif aux \u00e9l\u00e9ments financiers et les charges d\u2019int\u00e9r\u00eat sur dettes de loyer.
Le montant des int\u00e9r\u00eats immobilis\u00e9s au cours de l\u2019exercice 2025 s\u2019est \u00e9lev\u00e9 \u00e0 56,2 millions d\u2019euros contre 53,7 millions en 2024.
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|
| \n Gains/(pertes) de change nets des effets de couverture | \n\n (2 010) | \n\n (5 467) | \n
| \n Co\u00fbts d\u2019emprunts immobilis\u00e9s | \n\n 56 215 | \n\n 53 682 | \n
| \n Int\u00e9r\u00eats sur dettes de loyer | \n\n (3 760) | \n\n (3 044) | \n
| \n Autres \u00e9l\u00e9ments nets | \n\n 325 | \n\n (4 846) | \n
| \n Autres produits et charges financiers | \n\n 50 770 | \n\n 40 324 | \n
11.5Autres produits et charges financiers
Les autres produits et charges financiers comprennent principalement les effets d\u2019actualisation, l\u2019incidence des co\u00fbts d\u2019emprunts immobilis\u00e9s, le r\u00e9sultat de change relatif aux \u00e9l\u00e9ments financiers et les charges d\u2019int\u00e9r\u00eat sur dettes de loyer.
Le montant des int\u00e9r\u00eats immobilis\u00e9s au cours de l\u2019exercice 2025 s\u2019est \u00e9lev\u00e9 \u00e0 56,2 millions d\u2019euros contre 53,7 millions en 2024.
11.5Autres produits et charges financiers
Les autres produits et charges financiers comprennent principalement les effets d\u2019actualisation, l\u2019incidence des co\u00fbts d\u2019emprunts immobilis\u00e9s, le r\u00e9sultat de change relatif aux \u00e9l\u00e9ments financiers et les charges d\u2019int\u00e9r\u00eat sur dettes de loyer.
Le montant des int\u00e9r\u00eats immobilis\u00e9s au cours de l\u2019exercice 2025 s\u2019est \u00e9lev\u00e9 \u00e0 56,2 millions d\u2019euros contre 53,7 millions en 2024.
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|
| \n Gains/(pertes) de change nets des effets de couverture | \n\n (2 010) | \n\n (5 467) | \n
| \n Co\u00fbts d\u2019emprunts immobilis\u00e9s | \n\n 56 215 | \n\n 53 682 | \n
| \n Int\u00e9r\u00eats sur dettes de loyer | \n\n (3 760) | \n\n (3 044) | \n
| \n Autres \u00e9l\u00e9ments nets | \n\n 325 | \n\n (4 846) | \n
| \n Autres produits et charges financiers | \n\n 50 770 | \n\n 40 324 | \n
11.5Autres produits et charges financiers
Les autres produits et charges financiers comprennent principalement les effets d\u2019actualisation, l\u2019incidence des co\u00fbts d\u2019emprunts immobilis\u00e9s, le r\u00e9sultat de change relatif aux \u00e9l\u00e9ments financiers et les charges d\u2019int\u00e9r\u00eat sur dettes de loyer.
Le montant des int\u00e9r\u00eats immobilis\u00e9s au cours de l\u2019exercice 2025 s\u2019est \u00e9lev\u00e9 \u00e0 56,2 millions d\u2019euros contre 53,7 millions en 2024.
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|
| \n Gains/(pertes) de change nets des effets de couverture | \n\n (2 010) | \n\n (5 467) | \n
| \n Co\u00fbts d\u2019emprunts immobilis\u00e9s | \n\n 56 215 | \n\n 53 682 | \n
| \n Int\u00e9r\u00eats sur dettes de loyer | \n\n (3 760) | \n\n (3 044) | \n
| \n Autres \u00e9l\u00e9ments nets | \n\n 325 | \n\n (4 846) | \n
| \n Autres produits et charges financiers | \n\n 50 770 | \n\n 40 324 | \n
Afin de se couvrir contre une exposition \u00e0 la hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat relatifs aux financements \u00e0 taux variable souscrits, les Business Units du Groupe ont conclu des swaps de taux, parfois assortis de floor, dont les caract\u00e9ristiques (nominal, maturit\u00e9 et p\u00e9riodes d\u2019int\u00e9r\u00eats) s\u2019adossent exactement aux caract\u00e9ristiques de l\u2019\u00e9l\u00e9ment couvert. Par cons\u00e9quent, ces instruments financiers participant \u00e0 la strat\u00e9gie de couverture de flux de tr\u00e9sorerie du Groupe, sont consid\u00e9r\u00e9s comme totalement efficaces.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, leur juste valeur cumul\u00e9e repr\u00e9sente un actif net avant imp\u00f4t de 20 millions d\u2019euros, contre un passif net avant imp\u00f4t de 3 millions d\u2019euros au 31 d\u00e9cembre 2024.
Sur l\u2019exercice, le Groupe a enregistr\u00e9 au sein des autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global un gain de l\u2019ordre de 23 millions d\u2019euros avant imp\u00f4ts du fait de la mise \u00e0 jour de son portefeuille de d\u00e9riv\u00e9s de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat qualifi\u00e9s d\u2019instruments de couverture.
Couverture des prix de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9
Afin de se couvrir contre la variation des prix de march\u00e9 de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 auxquels est vendue la production de certains actifs du Groupe, Voltalia a \u00e9t\u00e9 amen\u00e9 \u00e0 signer progressivement des contrats de vente d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 de moyen \u00e0 long terme avec des contreparties commerciales, dits \u00ab Corporate Power Purchase Agreements \u00bb (\u00ab CPPA \u00bb). Parmi ceux\u2010ci, certains pr\u00e9voient un r\u00e8glement financier entre les parties (calcul\u00e9 par diff\u00e9rence entre un prix fixe et le prix spot de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9, et ayant pour sous\u2010jacent la production de l\u2019actif physique associ\u00e9) ainsi que, g\u00e9n\u00e9ralement, la remise par le Groupe des certificats verts. Ces contrats avec des contreparties commerciales ou financi\u00e8res sont des instruments financiers d\u00e9riv\u00e9s au sens de la norme IFRS 9, que le Group a qualifi\u00e9s d\u2019instruments de couverture de flux de tr\u00e9sorerie des ventes \u00e0 prix variable hautement probables d\u2019\u00e9lectricit\u00e9.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, la juste valeur de ces d\u00e9riv\u00e9s repr\u00e9sente un passif net avant imp\u00f4t de 18 millions d\u2019euros contre un passif net de 37,3 millions d\u2019euros en 2024.
Les autres contrats, pr\u00e9voyant la livraison physique d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 et r\u00e9pondant \u00e0 l\u2019exemption d\u2019utilisation propre (\u00ab own use \u00bb) dans IFRS 9 \u00a7 2.4 sont trait\u00e9s en tant que contrats de vente d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 et non en tant que d\u00e9riv\u00e9s.
Couverture de change
Le Groupe est \u00e9galement li\u00e9 par des contrats d\u2019achats ou de ventes \u00e0 terme de devise mis en place afin de se couvrir contre une \u00e9volution d\u00e9favorable des taux de change. Une d\u00e9gradation en particulier de la parit\u00e9 EUR/BRL pourrait se traduire par la d\u00e9pr\u00e9ciation de certains actifs mon\u00e9taires d\u00e9tenus dans la zone Euro et libell\u00e9s en BRL, incluant des cr\u00e9ances au titre de financements intragroupe.
Les instruments destin\u00e9s \u00e0 couvrir ces positions de bilan ne sont g\u00e9n\u00e9ralement pas qualifi\u00e9s d\u2019instruments de couverture et ils sont donc \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat. Il en est de m\u00eame pour les couvertures de la plupart des achats du Groupe libell\u00e9s en USD, comme les panneaux solaires.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, le montant total reconnu au titre des d\u00e9riv\u00e9s de change est un passif net avant imp\u00f4t de 0,4 millions d\u2019euros (0,5 millions d\u2019euros de passif net avant imp\u00f4t au 31 d\u00e9cembre 2024).
11.7Risque de change
Hormis le type d\u2019exposition mentionn\u00e9e au paragraphe pr\u00e9c\u00e9dent, en grande partie couverte par des instruments d\u00e9riv\u00e9s, la sensibilit\u00e9 du Groupe \u00e0 la volatilit\u00e9 des devises r\u00e9side surtout dans l\u2019effet de conversion en Euro dans les comptes consolid\u00e9s des \u00e9tats financiers de Business Units en devise (particuli\u00e8rement le Real br\u00e9silien). Les transactions en devise non domestique sont en effet peu fr\u00e9quentes et souvent limit\u00e9es \u00e0 des flux intragroupes, dans la mesure o\u00f9 le chiffre d\u2019affaires de chaque centrale est syst\u00e9matiquement libell\u00e9 dans la m\u00eame devise que les dettes bancaires contract\u00e9es au titre de chaque projet (soit la devise du pays o\u00f9 se situe l\u2019actif ou \u00e0 d\u00e9faut l\u2019Euro ou l\u2019USD), si bien qu\u2019il existe souvent une couverture naturelle des flux de tr\u00e9sorerie dans chaque soci\u00e9t\u00e9 de projet.
11.8Risque de taux
R\u00e9mun\u00e9ration des dettes bancaires et obligataires
Au 31 d\u00e9cembre 2025, 87 % des emprunts tir\u00e9s du Groupe sont \u00e0 taux variable ou r\u00e9visable.
Les financements \u00e0 taux variable faisant l\u2019objet de couvertures de taux repr\u00e9sentent 61 % de l\u2019endettement total \u00e0 taux variable du Groupe.
Le tableau ci-dessous synth\u00e9tise l\u2019exposition nette au risque de taux, avant et apr\u00e8s op\u00e9rations de couverture au 31 d\u00e9cembre 2025 :
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Passifs financiers avant couverture | \n\n Passifs financiers apr\u00e8s couverture | \n||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Fixe | \n\n Variable | \n\n R\u00e9visable | \n\n Fixe | \n\n Variable | \n\n R\u00e9visable | \n|
| \n Moins d\u2019un an | \n\n 114 800 | \n\n 7 967 | \n\n 30 758 | \n\n 122 767 | \n\n 0 | \n\n 30 758 | \n
| \n De 1 an \u00e0 5 ans | \n\n 2 198 | \n\n 890 530 | \n\n 134 105 | \n\n 297 915 | \n\n 594 813 | \n\n 134 105 | \n
| \n Plus de 5 ans | \n\n 194 995 | \n\n 619 823 | \n\n 459 854 | \n\n 814 818 | \n\n 0 | \n\n 459 854 | \n
| \n TOTAL | \n\n 311 993 | \n\n 1 518 320 | \n\n 624 718 | \n\n 1 235 500 | \n\n 594 813 | \n\n 624 718 | \n
note 13
13.1R\u00e8gles et m\u00e9thodes comptables
Stocks et encours
Les stocks de pi\u00e8ces d\u00e9tach\u00e9es sont \u00e9valu\u00e9s \u00e0 leur co\u00fbt historique et avec l\u2019application de la m\u00e9thode FIFO (\u00ab First In, First Out \u00bb). Une perte de valeur est constat\u00e9e lorsque la valeur nette de r\u00e9alisation est inf\u00e9rieure au co\u00fbt d\u2019achat.
Cr\u00e9ances clients
Les cr\u00e9ances clients sont reconnues \u00e0 leur juste valeur et font l\u2019objet d\u2019un test de d\u00e9pr\u00e9ciation conform\u00e9ment aux dispositions de la norme IFRS 9 sur les pertes de cr\u00e9dit attendues.
L\u2019\u00e9volution du risque de cr\u00e9dit est suivie sur une base de portefeuille \u00e0 l\u2019exception de celle des clients les plus significatifs dont l\u2019\u00e9volution du risque de cr\u00e9dit est suivie sur une base individuelle.
13.2Actifs et passifs non financiers
Ils sont pr\u00e9sent\u00e9s en d\u00e9tail ci-dessous. La baisse de la provision sur perte de valeur du Stock et encours s'explique par l'arr\u00eat de l'activit\u00e9 Fourniture d'\u00e9quipements (class\u00e9e en activit\u00e9 abandonn\u00e9e) et la cession courant 2025 des stocks relatifs \u00e0 cette activit\u00e9.
Les autres actifs courants pour 182 millions d'euros sont principalement li\u00e9s aux cr\u00e9ances fiscales. Par ailleurs, au 31 d\u00e9cembre 2025, ils incluent une cr\u00e9ance Cr\u00e9dit d\u2019imp\u00f4t investissement pour 38.2 millions d'euros .
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|
| \n Stocks et encours | \n\n 21 449 | \n\n 46 421 | \n
| \n Stocks et encours \u2013 Pertes de valeur | \n\n (7 642) | \n\n (15 269) | \n
| \n Stocks et encours (nets) | \n\n 13 807 | \n\n 31 152 | \n
| \n Cr\u00e9ances clients | \n\n 208 771 | \n\n 179 518 | \n
| \n Cr\u00e9ances clients \u2013 Pertes de valeur | \n\n (12 562) | \n\n (9 400) | \n
| \n Avances, acomptes vers\u00e9s | \n\n 52 209 | \n\n 55 929 | \n
| \n Clients et autres d\u00e9biteurs (nets) | \n\n 248 417 | \n\n 226 047 | \n
| \n Actifs de contrat | \n\n 11 983 | \n\n 20 986 | \n
| \n Cr\u00e9dits d\u2019imp\u00f4ts sur les r\u00e9sultats | \n\n 4 330 | \n\n 4 562 | \n
| \n Cr\u00e9ances sur personnel et organismes sociaux | \n\n 266 | \n\n 345 | \n
| \n Cr\u00e9ance fiscale | \n\n 146 948 | \n\n 121 352 | \n
| \n Charges constat\u00e9es d'avance | \n\n 14 781 | \n\n 20 448 | \n
| \n Autres actifs courants | \n\n 8 337 | \n\n 9 129 | \n
| \n Autres actifs courants \u2013 Pertes de valeur | \n\n (4 168) | \n\n (4 168) | \n
| \n Autres actifs courants (nets) | \n\n 182 478 | \n\n 172 654 | \n
| \n ACTIFS COURANTS NON FINANCIERS | \n\n 444 702 | \n\n 429 853 | \n
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|
| \n Avances, acomptes re\u00e7ues | \n\n 92 866 | \n\n 61 005 | \n
| \n Dettes fournisseurs | \n\n 177 551 | \n\n 164 521 | \n
| \n Dettes fournisseurs et autres cr\u00e9diteurs | \n\n 270 417 | \n\n 225 526 | \n
| \n Passifs de contrat | \n\n 15 116 | \n\n 7 883 | \n
| \n Dettes d\u2019imp\u00f4ts soci\u00e9t\u00e9 sur les r\u00e9sultats | \n\n 4 044 | \n\n 9 912 | \n
| \n Dettes sur personnel et organismes sociaux | \n\n 29 946 | \n\n 31 398 | \n
| \n Autres passifs | \n\n 90 458 | \n\n 53 492 | \n
| \n Autres passifs courants | \n\n 139 564 | \n\n 102 685 | \n
| \n PASSIFS COURANTS NON FINANCIERS | \n\n 409 981 | \n\n 328 211 | \n
| \n En milliers d\u2019euros | \n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|
| \n Cr\u00e9ances clients brutes | \n\n 208 771 | \n\n 179 518 | \n
| \n Dont non \u00e9chues | \n\n 140 659 | \n\n 106 186 | \n
| \n Dont \u00e9chues | \n\n 68 112 | \n\n 73 332 | \n
| \n Inf\u00e9rieur \u00e0 1 mois | \n\n 23 502 | \n\n 32 563 | \n
| \n 1 \u00e0 3 mois | \n\n 12 109 | \n\n 13 496 | \n
| \n 3 \u00e0 6 mois | \n\n 4 695 | \n\n 2 284 | \n
| \n 6 \u00e0 12 mois | \n\n 4 957 | \n\n 8 704 | \n
| \n Sup\u00e9rieur \u00e0 12 mois | \n\n 22 849 | \n\n 16 285 | \n
| \n Pertes de valeur | \n\n (12 562) | \n\n (9 400) | \n
| \n Cr\u00e9ances clients nettes | \n\n 196 209 | \n\n 170 118 | \n
| \n Avances et acomptes vers\u00e9s | \n\n 52 209 | \n\n 55 929 | \n
| \n Clients et autres d\u00e9biteurs | \n\n 248 417 | \n\n 226 047 | \n
En 2025, comme en 2024, les d\u00e9pr\u00e9ciations constat\u00e9es concernent principalement des cr\u00e9ances \u00e9chues de plus de 12 mois.
Les cr\u00e9ances sup\u00e9rieures \u00e0 12 mois non d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9es ne pr\u00e9sentent pas de risque de recouvrement.
Les avances et acomptes vers\u00e9s concernent principalement des avances et acomptes vers\u00e9s dans le cadre de constructions de centrales en cours. Ils ne pr\u00e9sentent pas d\u2019ant\u00e9riorit\u00e9 significative et ni de risque de recouvrement particulier.
note 13
13.1R\u00e8gles et m\u00e9thodes comptables
Stocks et encours
Les stocks de pi\u00e8ces d\u00e9tach\u00e9es sont \u00e9valu\u00e9s \u00e0 leur co\u00fbt historique et avec l\u2019application de la m\u00e9thode FIFO (\u00ab First In, First Out \u00bb). Une perte de valeur est constat\u00e9e lorsque la valeur nette de r\u00e9alisation est inf\u00e9rieure au co\u00fbt d\u2019achat.
Cr\u00e9ances clients
Les cr\u00e9ances clients sont reconnues \u00e0 leur juste valeur et font l\u2019objet d\u2019un test de d\u00e9pr\u00e9ciation conform\u00e9ment aux dispositions de la norme IFRS 9 sur les pertes de cr\u00e9dit attendues.
L\u2019\u00e9volution du risque de cr\u00e9dit est suivie sur une base de portefeuille \u00e0 l\u2019exception de celle des clients les plus significatifs dont l\u2019\u00e9volution du risque de cr\u00e9dit est suivie sur une base individuelle.
13.2Actifs et passifs non financiers
Ils sont pr\u00e9sent\u00e9s en d\u00e9tail ci-dessous. La baisse de la provision sur perte de valeur du Stock et encours s'explique par l'arr\u00eat de l'activit\u00e9 Fourniture d'\u00e9quipements (class\u00e9e en activit\u00e9 abandonn\u00e9e) et la cession courant 2025 des stocks relatifs \u00e0 cette activit\u00e9.
Les autres actifs courants pour 182 millions d'euros sont principalement li\u00e9s aux cr\u00e9ances fiscales. Par ailleurs, au 31 d\u00e9cembre 2025, ils incluent une cr\u00e9ance Cr\u00e9dit d\u2019imp\u00f4t investissement pour 38.2 millions d'euros .
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|
| \n Stocks et encours | \n\n 21 449 | \n\n 46 421 | \n
| \n Stocks et encours \u2013 Pertes de valeur | \n\n (7 642) | \n\n (15 269) | \n
| \n Stocks et encours (nets) | \n\n 13 807 | \n\n 31 152 | \n
| \n Cr\u00e9ances clients | \n\n 208 771 | \n\n 179 518 | \n
| \n Cr\u00e9ances clients \u2013 Pertes de valeur | \n\n (12 562) | \n\n (9 400) | \n
| \n Avances, acomptes vers\u00e9s | \n\n 52 209 | \n\n 55 929 | \n
| \n Clients et autres d\u00e9biteurs (nets) | \n\n 248 417 | \n\n 226 047 | \n
| \n Actifs de contrat | \n\n 11 983 | \n\n 20 986 | \n
| \n Cr\u00e9dits d\u2019imp\u00f4ts sur les r\u00e9sultats | \n\n 4 330 | \n\n 4 562 | \n
| \n Cr\u00e9ances sur personnel et organismes sociaux | \n\n 266 | \n\n 345 | \n
| \n Cr\u00e9ance fiscale | \n\n 146 948 | \n\n 121 352 | \n
| \n Charges constat\u00e9es d'avance | \n\n 14 781 | \n\n 20 448 | \n
| \n Autres actifs courants | \n\n 8 337 | \n\n 9 129 | \n
| \n Autres actifs courants \u2013 Pertes de valeur | \n\n (4 168) | \n\n (4 168) | \n
| \n Autres actifs courants (nets) | \n\n 182 478 | \n\n 172 654 | \n
| \n ACTIFS COURANTS NON FINANCIERS | \n\n 444 702 | \n\n 429 853 | \n
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|
| \n Avances, acomptes re\u00e7ues | \n\n 92 866 | \n\n 61 005 | \n
| \n Dettes fournisseurs | \n\n 177 551 | \n\n 164 521 | \n
| \n Dettes fournisseurs et autres cr\u00e9diteurs | \n\n 270 417 | \n\n 225 526 | \n
| \n Passifs de contrat | \n\n 15 116 | \n\n 7 883 | \n
| \n Dettes d\u2019imp\u00f4ts soci\u00e9t\u00e9 sur les r\u00e9sultats | \n\n 4 044 | \n\n 9 912 | \n
| \n Dettes sur personnel et organismes sociaux | \n\n 29 946 | \n\n 31 398 | \n
| \n Autres passifs | \n\n 90 458 | \n\n 53 492 | \n
| \n Autres passifs courants | \n\n 139 564 | \n\n 102 685 | \n
| \n PASSIFS COURANTS NON FINANCIERS | \n\n 409 981 | \n\n 328 211 | \n
| \n En milliers d\u2019euros | \n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|
| \n Cr\u00e9ances clients brutes | \n\n 208 771 | \n\n 179 518 | \n
| \n Dont non \u00e9chues | \n\n 140 659 | \n\n 106 186 | \n
| \n Dont \u00e9chues | \n\n 68 112 | \n\n 73 332 | \n
| \n Inf\u00e9rieur \u00e0 1 mois | \n\n 23 502 | \n\n 32 563 | \n
| \n 1 \u00e0 3 mois | \n\n 12 109 | \n\n 13 496 | \n
| \n 3 \u00e0 6 mois | \n\n 4 695 | \n\n 2 284 | \n
| \n 6 \u00e0 12 mois | \n\n 4 957 | \n\n 8 704 | \n
| \n Sup\u00e9rieur \u00e0 12 mois | \n\n 22 849 | \n\n 16 285 | \n
| \n Pertes de valeur | \n\n (12 562) | \n\n (9 400) | \n
| \n Cr\u00e9ances clients nettes | \n\n 196 209 | \n\n 170 118 | \n
| \n Avances et acomptes vers\u00e9s | \n\n 52 209 | \n\n 55 929 | \n
| \n Clients et autres d\u00e9biteurs | \n\n 248 417 | \n\n 226 047 | \n
En 2025, comme en 2024, les d\u00e9pr\u00e9ciations constat\u00e9es concernent principalement des cr\u00e9ances \u00e9chues de plus de 12 mois.
Les cr\u00e9ances sup\u00e9rieures \u00e0 12 mois non d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9es ne pr\u00e9sentent pas de risque de recouvrement.
Les avances et acomptes vers\u00e9s concernent principalement des avances et acomptes vers\u00e9s dans le cadre de constructions de centrales en cours. Ils ne pr\u00e9sentent pas d\u2019ant\u00e9riorit\u00e9 significative et ni de risque de recouvrement particulier.
13.1R\u00e8gles et m\u00e9thodes comptables
Stocks et encours
Les stocks de pi\u00e8ces d\u00e9tach\u00e9es sont \u00e9valu\u00e9s \u00e0 leur co\u00fbt historique et avec l\u2019application de la m\u00e9thode FIFO (\u00ab First In, First Out \u00bb). Une perte de valeur est constat\u00e9e lorsque la valeur nette de r\u00e9alisation est inf\u00e9rieure au co\u00fbt d\u2019achat.
Cr\u00e9ances clients
Les cr\u00e9ances clients sont reconnues \u00e0 leur juste valeur et font l\u2019objet d\u2019un test de d\u00e9pr\u00e9ciation conform\u00e9ment aux dispositions de la norme IFRS 9 sur les pertes de cr\u00e9dit attendues.
L\u2019\u00e9volution du risque de cr\u00e9dit est suivie sur une base de portefeuille \u00e0 l\u2019exception de celle des clients les plus significatifs dont l\u2019\u00e9volution du risque de cr\u00e9dit est suivie sur une base individuelle.
13.2Actifs et passifs non financiers
Ils sont pr\u00e9sent\u00e9s en d\u00e9tail ci-dessous. La baisse de la provision sur perte de valeur du Stock et encours s'explique par l'arr\u00eat de l'activit\u00e9 Fourniture d'\u00e9quipements (class\u00e9e en activit\u00e9 abandonn\u00e9e) et la cession courant 2025 des stocks relatifs \u00e0 cette activit\u00e9.
Les autres actifs courants pour 182 millions d'euros sont principalement li\u00e9s aux cr\u00e9ances fiscales. Par ailleurs, au 31 d\u00e9cembre 2025, ils incluent une cr\u00e9ance Cr\u00e9dit d\u2019imp\u00f4t investissement pour 38.2 millions d'euros .
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|
| \n Stocks et encours | \n\n 21 449 | \n\n 46 421 | \n
| \n Stocks et encours \u2013 Pertes de valeur | \n\n (7 642) | \n\n (15 269) | \n
| \n Stocks et encours (nets) | \n\n 13 807 | \n\n 31 152 | \n
| \n Cr\u00e9ances clients | \n\n 208 771 | \n\n 179 518 | \n
| \n Cr\u00e9ances clients \u2013 Pertes de valeur | \n\n (12 562) | \n\n (9 400) | \n
| \n Avances, acomptes vers\u00e9s | \n\n 52 209 | \n\n 55 929 | \n
| \n Clients et autres d\u00e9biteurs (nets) | \n\n 248 417 | \n\n 226 047 | \n
| \n Actifs de contrat | \n\n 11 983 | \n\n 20 986 | \n
| \n Cr\u00e9dits d\u2019imp\u00f4ts sur les r\u00e9sultats | \n\n 4 330 | \n\n 4 562 | \n
| \n Cr\u00e9ances sur personnel et organismes sociaux | \n\n 266 | \n\n 345 | \n
| \n Cr\u00e9ance fiscale | \n\n 146 948 | \n\n 121 352 | \n
| \n Charges constat\u00e9es d'avance | \n\n 14 781 | \n\n 20 448 | \n
| \n Autres actifs courants | \n\n 8 337 | \n\n 9 129 | \n
| \n Autres actifs courants \u2013 Pertes de valeur | \n\n (4 168) | \n\n (4 168) | \n
| \n Autres actifs courants (nets) | \n\n 182 478 | \n\n 172 654 | \n
| \n ACTIFS COURANTS NON FINANCIERS | \n\n 444 702 | \n\n 429 853 | \n
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|
| \n Avances, acomptes re\u00e7ues | \n\n 92 866 | \n\n 61 005 | \n
| \n Dettes fournisseurs | \n\n 177 551 | \n\n 164 521 | \n
| \n Dettes fournisseurs et autres cr\u00e9diteurs | \n\n 270 417 | \n\n 225 526 | \n
| \n Passifs de contrat | \n\n 15 116 | \n\n 7 883 | \n
| \n Dettes d\u2019imp\u00f4ts soci\u00e9t\u00e9 sur les r\u00e9sultats | \n\n 4 044 | \n\n 9 912 | \n
| \n Dettes sur personnel et organismes sociaux | \n\n 29 946 | \n\n 31 398 | \n
| \n Autres passifs | \n\n 90 458 | \n\n 53 492 | \n
| \n Autres passifs courants | \n\n 139 564 | \n\n 102 685 | \n
| \n PASSIFS COURANTS NON FINANCIERS | \n\n 409 981 | \n\n 328 211 | \n
| \n En milliers d\u2019euros | \n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|
| \n Cr\u00e9ances clients brutes | \n\n 208 771 | \n\n 179 518 | \n
| \n Dont non \u00e9chues | \n\n 140 659 | \n\n 106 186 | \n
| \n Dont \u00e9chues | \n\n 68 112 | \n\n 73 332 | \n
| \n Inf\u00e9rieur \u00e0 1 mois | \n\n 23 502 | \n\n 32 563 | \n
| \n 1 \u00e0 3 mois | \n\n 12 109 | \n\n 13 496 | \n
| \n 3 \u00e0 6 mois | \n\n 4 695 | \n\n 2 284 | \n
| \n 6 \u00e0 12 mois | \n\n 4 957 | \n\n 8 704 | \n
| \n Sup\u00e9rieur \u00e0 12 mois | \n\n 22 849 | \n\n 16 285 | \n
| \n Pertes de valeur | \n\n (12 562) | \n\n (9 400) | \n
| \n Cr\u00e9ances clients nettes | \n\n 196 209 | \n\n 170 118 | \n
| \n Avances et acomptes vers\u00e9s | \n\n 52 209 | \n\n 55 929 | \n
| \n Clients et autres d\u00e9biteurs | \n\n 248 417 | \n\n 226 047 | \n
En 2025, comme en 2024, les d\u00e9pr\u00e9ciations constat\u00e9es concernent principalement des cr\u00e9ances \u00e9chues de plus de 12 mois.
Les cr\u00e9ances sup\u00e9rieures \u00e0 12 mois non d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9es ne pr\u00e9sentent pas de risque de recouvrement.
Les avances et acomptes vers\u00e9s concernent principalement des avances et acomptes vers\u00e9s dans le cadre de constructions de centrales en cours. Ils ne pr\u00e9sentent pas d\u2019ant\u00e9riorit\u00e9 significative et ni de risque de recouvrement particulier.
13.1R\u00e8gles et m\u00e9thodes comptables
Stocks et encours
Les stocks de pi\u00e8ces d\u00e9tach\u00e9es sont \u00e9valu\u00e9s \u00e0 leur co\u00fbt historique et avec l\u2019application de la m\u00e9thode FIFO (\u00ab First In, First Out \u00bb). Une perte de valeur est constat\u00e9e lorsque la valeur nette de r\u00e9alisation est inf\u00e9rieure au co\u00fbt d\u2019achat.
Cr\u00e9ances clients
Les cr\u00e9ances clients sont reconnues \u00e0 leur juste valeur et font l\u2019objet d\u2019un test de d\u00e9pr\u00e9ciation conform\u00e9ment aux dispositions de la norme IFRS 9 sur les pertes de cr\u00e9dit attendues.
L\u2019\u00e9volution du risque de cr\u00e9dit est suivie sur une base de portefeuille \u00e0 l\u2019exception de celle des clients les plus significatifs dont l\u2019\u00e9volution du risque de cr\u00e9dit est suivie sur une base individuelle.
13.2Actifs et passifs non financiers
Ils sont pr\u00e9sent\u00e9s en d\u00e9tail ci-dessous. La baisse de la provision sur perte de valeur du Stock et encours s'explique par l'arr\u00eat de l'activit\u00e9 Fourniture d'\u00e9quipements (class\u00e9e en activit\u00e9 abandonn\u00e9e) et la cession courant 2025 des stocks relatifs \u00e0 cette activit\u00e9.
Les autres actifs courants pour 182 millions d'euros sont principalement li\u00e9s aux cr\u00e9ances fiscales. Par ailleurs, au 31 d\u00e9cembre 2025, ils incluent une cr\u00e9ance Cr\u00e9dit d\u2019imp\u00f4t investissement pour 38.2 millions d'euros .
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|
| \n Stocks et encours | \n\n 21 449 | \n\n 46 421 | \n
| \n Stocks et encours \u2013 Pertes de valeur | \n\n (7 642) | \n\n (15 269) | \n
| \n Stocks et encours (nets) | \n\n 13 807 | \n\n 31 152 | \n
| \n Cr\u00e9ances clients | \n\n 208 771 | \n\n 179 518 | \n
| \n Cr\u00e9ances clients \u2013 Pertes de valeur | \n\n (12 562) | \n\n (9 400) | \n
| \n Avances, acomptes vers\u00e9s | \n\n 52 209 | \n\n 55 929 | \n
| \n Clients et autres d\u00e9biteurs (nets) | \n\n 248 417 | \n\n 226 047 | \n
| \n Actifs de contrat | \n\n 11 983 | \n\n 20 986 | \n
| \n Cr\u00e9dits d\u2019imp\u00f4ts sur les r\u00e9sultats | \n\n 4 330 | \n\n 4 562 | \n
| \n Cr\u00e9ances sur personnel et organismes sociaux | \n\n 266 | \n\n 345 | \n
| \n Cr\u00e9ance fiscale | \n\n 146 948 | \n\n 121 352 | \n
| \n Charges constat\u00e9es d'avance | \n\n 14 781 | \n\n 20 448 | \n
| \n Autres actifs courants | \n\n 8 337 | \n\n 9 129 | \n
| \n Autres actifs courants \u2013 Pertes de valeur | \n\n (4 168) | \n\n (4 168) | \n
| \n Autres actifs courants (nets) | \n\n 182 478 | \n\n 172 654 | \n
| \n ACTIFS COURANTS NON FINANCIERS | \n\n 444 702 | \n\n 429 853 | \n
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|
| \n Avances, acomptes re\u00e7ues | \n\n 92 866 | \n\n 61 005 | \n
| \n Dettes fournisseurs | \n\n 177 551 | \n\n 164 521 | \n
| \n Dettes fournisseurs et autres cr\u00e9diteurs | \n\n 270 417 | \n\n 225 526 | \n
| \n Passifs de contrat | \n\n 15 116 | \n\n 7 883 | \n
| \n Dettes d\u2019imp\u00f4ts soci\u00e9t\u00e9 sur les r\u00e9sultats | \n\n 4 044 | \n\n 9 912 | \n
| \n Dettes sur personnel et organismes sociaux | \n\n 29 946 | \n\n 31 398 | \n
| \n Autres passifs | \n\n 90 458 | \n\n 53 492 | \n
| \n Autres passifs courants | \n\n 139 564 | \n\n 102 685 | \n
| \n PASSIFS COURANTS NON FINANCIERS | \n\n 409 981 | \n\n 328 211 | \n
13.1R\u00e8gles et m\u00e9thodes comptables
Stocks et encours
Les stocks de pi\u00e8ces d\u00e9tach\u00e9es sont \u00e9valu\u00e9s \u00e0 leur co\u00fbt historique et avec l\u2019application de la m\u00e9thode FIFO (\u00ab First In, First Out \u00bb). Une perte de valeur est constat\u00e9e lorsque la valeur nette de r\u00e9alisation est inf\u00e9rieure au co\u00fbt d\u2019achat.
Cr\u00e9ances clients
Les cr\u00e9ances clients sont reconnues \u00e0 leur juste valeur et font l\u2019objet d\u2019un test de d\u00e9pr\u00e9ciation conform\u00e9ment aux dispositions de la norme IFRS 9 sur les pertes de cr\u00e9dit attendues.
L\u2019\u00e9volution du risque de cr\u00e9dit est suivie sur une base de portefeuille \u00e0 l\u2019exception de celle des clients les plus significatifs dont l\u2019\u00e9volution du risque de cr\u00e9dit est suivie sur une base individuelle.
13.2Actifs et passifs non financiers
Ils sont pr\u00e9sent\u00e9s en d\u00e9tail ci-dessous. La baisse de la provision sur perte de valeur du Stock et encours s'explique par l'arr\u00eat de l'activit\u00e9 Fourniture d'\u00e9quipements (class\u00e9e en activit\u00e9 abandonn\u00e9e) et la cession courant 2025 des stocks relatifs \u00e0 cette activit\u00e9.
Les autres actifs courants pour 182 millions d'euros sont principalement li\u00e9s aux cr\u00e9ances fiscales. Par ailleurs, au 31 d\u00e9cembre 2025, ils incluent une cr\u00e9ance Cr\u00e9dit d\u2019imp\u00f4t investissement pour 38.2 millions d'euros .
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|
| \n Stocks et encours | \n\n 21 449 | \n\n 46 421 | \n
| \n Stocks et encours \u2013 Pertes de valeur | \n\n (7 642) | \n\n (15 269) | \n
| \n Stocks et encours (nets) | \n\n 13 807 | \n\n 31 152 | \n
| \n Cr\u00e9ances clients | \n\n 208 771 | \n\n 179 518 | \n
| \n Cr\u00e9ances clients \u2013 Pertes de valeur | \n\n (12 562) | \n\n (9 400) | \n
| \n Avances, acomptes vers\u00e9s | \n\n 52 209 | \n\n 55 929 | \n
| \n Clients et autres d\u00e9biteurs (nets) | \n\n 248 417 | \n\n 226 047 | \n
| \n Actifs de contrat | \n\n 11 983 | \n\n 20 986 | \n
| \n Cr\u00e9dits d\u2019imp\u00f4ts sur les r\u00e9sultats | \n\n 4 330 | \n\n 4 562 | \n
| \n Cr\u00e9ances sur personnel et organismes sociaux | \n\n 266 | \n\n 345 | \n
| \n Cr\u00e9ance fiscale | \n\n 146 948 | \n\n 121 352 | \n
| \n Charges constat\u00e9es d'avance | \n\n 14 781 | \n\n 20 448 | \n
| \n Autres actifs courants | \n\n 8 337 | \n\n 9 129 | \n
| \n Autres actifs courants \u2013 Pertes de valeur | \n\n (4 168) | \n\n (4 168) | \n
| \n Autres actifs courants (nets) | \n\n 182 478 | \n\n 172 654 | \n
| \n ACTIFS COURANTS NON FINANCIERS | \n\n 444 702 | \n\n 429 853 | \n
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|
| \n Avances, acomptes re\u00e7ues | \n\n 92 866 | \n\n 61 005 | \n
| \n Dettes fournisseurs | \n\n 177 551 | \n\n 164 521 | \n
| \n Dettes fournisseurs et autres cr\u00e9diteurs | \n\n 270 417 | \n\n 225 526 | \n
| \n Passifs de contrat | \n\n 15 116 | \n\n 7 883 | \n
| \n Dettes d\u2019imp\u00f4ts soci\u00e9t\u00e9 sur les r\u00e9sultats | \n\n 4 044 | \n\n 9 912 | \n
| \n Dettes sur personnel et organismes sociaux | \n\n 29 946 | \n\n 31 398 | \n
| \n Autres passifs | \n\n 90 458 | \n\n 53 492 | \n
| \n Autres passifs courants | \n\n 139 564 | \n\n 102 685 | \n
| \n PASSIFS COURANTS NON FINANCIERS | \n\n 409 981 | \n\n 328 211 | \n
13.1R\u00e8gles et m\u00e9thodes comptables
Stocks et encours
Les stocks de pi\u00e8ces d\u00e9tach\u00e9es sont \u00e9valu\u00e9s \u00e0 leur co\u00fbt historique et avec l\u2019application de la m\u00e9thode FIFO (\u00ab First In, First Out \u00bb). Une perte de valeur est constat\u00e9e lorsque la valeur nette de r\u00e9alisation est inf\u00e9rieure au co\u00fbt d\u2019achat.
Cr\u00e9ances clients
Les cr\u00e9ances clients sont reconnues \u00e0 leur juste valeur et font l\u2019objet d\u2019un test de d\u00e9pr\u00e9ciation conform\u00e9ment aux dispositions de la norme IFRS 9 sur les pertes de cr\u00e9dit attendues.
L\u2019\u00e9volution du risque de cr\u00e9dit est suivie sur une base de portefeuille \u00e0 l\u2019exception de celle des clients les plus significatifs dont l\u2019\u00e9volution du risque de cr\u00e9dit est suivie sur une base individuelle.
13.2Actifs et passifs non financiers
Ils sont pr\u00e9sent\u00e9s en d\u00e9tail ci-dessous. La baisse de la provision sur perte de valeur du Stock et encours s'explique par l'arr\u00eat de l'activit\u00e9 Fourniture d'\u00e9quipements (class\u00e9e en activit\u00e9 abandonn\u00e9e) et la cession courant 2025 des stocks relatifs \u00e0 cette activit\u00e9.
Les autres actifs courants pour 182 millions d'euros sont principalement li\u00e9s aux cr\u00e9ances fiscales. Par ailleurs, au 31 d\u00e9cembre 2025, ils incluent une cr\u00e9ance Cr\u00e9dit d\u2019imp\u00f4t investissement pour 38.2 millions d'euros .
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|
| \n Stocks et encours | \n\n 21 449 | \n\n 46 421 | \n
| \n Stocks et encours \u2013 Pertes de valeur | \n\n (7 642) | \n\n (15 269) | \n
| \n Stocks et encours (nets) | \n\n 13 807 | \n\n 31 152 | \n
| \n Cr\u00e9ances clients | \n\n 208 771 | \n\n 179 518 | \n
| \n Cr\u00e9ances clients \u2013 Pertes de valeur | \n\n (12 562) | \n\n (9 400) | \n
| \n Avances, acomptes vers\u00e9s | \n\n 52 209 | \n\n 55 929 | \n
| \n Clients et autres d\u00e9biteurs (nets) | \n\n 248 417 | \n\n 226 047 | \n
| \n Actifs de contrat | \n\n 11 983 | \n\n 20 986 | \n
| \n Cr\u00e9dits d\u2019imp\u00f4ts sur les r\u00e9sultats | \n\n 4 330 | \n\n 4 562 | \n
| \n Cr\u00e9ances sur personnel et organismes sociaux | \n\n 266 | \n\n 345 | \n
| \n Cr\u00e9ance fiscale | \n\n 146 948 | \n\n 121 352 | \n
| \n Charges constat\u00e9es d'avance | \n\n 14 781 | \n\n 20 448 | \n
| \n Autres actifs courants | \n\n 8 337 | \n\n 9 129 | \n
| \n Autres actifs courants \u2013 Pertes de valeur | \n\n (4 168) | \n\n (4 168) | \n
| \n Autres actifs courants (nets) | \n\n 182 478 | \n\n 172 654 | \n
| \n ACTIFS COURANTS NON FINANCIERS | \n\n 444 702 | \n\n 429 853 | \n
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|
| \n Avances, acomptes re\u00e7ues | \n\n 92 866 | \n\n 61 005 | \n
| \n Dettes fournisseurs | \n\n 177 551 | \n\n 164 521 | \n
| \n Dettes fournisseurs et autres cr\u00e9diteurs | \n\n 270 417 | \n\n 225 526 | \n
| \n Passifs de contrat | \n\n 15 116 | \n\n 7 883 | \n
| \n Dettes d\u2019imp\u00f4ts soci\u00e9t\u00e9 sur les r\u00e9sultats | \n\n 4 044 | \n\n 9 912 | \n
| \n Dettes sur personnel et organismes sociaux | \n\n 29 946 | \n\n 31 398 | \n
| \n Autres passifs | \n\n 90 458 | \n\n 53 492 | \n
| \n Autres passifs courants | \n\n 139 564 | \n\n 102 685 | \n
| \n PASSIFS COURANTS NON FINANCIERS | \n\n 409 981 | \n\n 328 211 | \n
Les stocks de pi\u00e8ces d\u00e9tach\u00e9es sont \u00e9valu\u00e9s \u00e0 leur co\u00fbt historique et avec l\u2019application de la m\u00e9thode FIFO (\u00ab First In, First Out \u00bb). Une perte de valeur est constat\u00e9e lorsque la valeur nette de r\u00e9alisation est inf\u00e9rieure au co\u00fbt d\u2019achat.
Les cr\u00e9ances clients sont reconnues \u00e0 leur juste valeur et font l\u2019objet d\u2019un test de d\u00e9pr\u00e9ciation conform\u00e9ment aux dispositions de la norme IFRS 9 sur les pertes de cr\u00e9dit attendues.
L\u2019\u00e9volution du risque de cr\u00e9dit est suivie sur une base de portefeuille \u00e0 l\u2019exception de celle des clients les plus significatifs dont l\u2019\u00e9volution du risque de cr\u00e9dit est suivie sur une base individuelle.
En milliers d\u2019euros
En 2025, comme en 2024, les d\u00e9pr\u00e9ciations constat\u00e9es concernent principalement des cr\u00e9ances \u00e9chues de plus de 12 mois.
Les cr\u00e9ances sup\u00e9rieures \u00e0 12 mois non d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9es ne pr\u00e9sentent pas de risque de recouvrement.
Les avances et acomptes vers\u00e9s concernent principalement des avances et acomptes vers\u00e9s dans le cadre de constructions de centrales en cours. Ils ne pr\u00e9sentent pas d\u2019ant\u00e9riorit\u00e9 significative et ni de risque de recouvrement particulier.
En milliers d\u2019euros
En 2025, comme en 2024, les d\u00e9pr\u00e9ciations constat\u00e9es concernent principalement des cr\u00e9ances \u00e9chues de plus de 12 mois.
Les cr\u00e9ances sup\u00e9rieures \u00e0 12 mois non d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9es ne pr\u00e9sentent pas de risque de recouvrement.
Les avances et acomptes vers\u00e9s concernent principalement des avances et acomptes vers\u00e9s dans le cadre de constructions de centrales en cours. Ils ne pr\u00e9sentent pas d\u2019ant\u00e9riorit\u00e9 significative et ni de risque de recouvrement particulier.
note 14
14.1Engagements donn\u00e9s
Engagements donn\u00e9s li\u00e9s aux activit\u00e9s op\u00e9rationnelles
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|
| \n Engagements donn\u00e9s par le Groupe au b\u00e9n\u00e9fice de fournisseurs | \n\n 9 480 | \n\n 42 256 | \n
| \n Engagements donn\u00e9s par le Groupe au b\u00e9n\u00e9fice de clients | \n\n 245 765 | \n\n 142 907 | \n
| \n Engagements donn\u00e9s par le Groupe au b\u00e9n\u00e9fice d\u2019entit\u00e9s gouvernementales et administrations (dont ICPE) | \n\n 122 455 | \n\n 126 095 | \n
| \n Garanties relatives au d\u00e9cret de mise en s\u00e9curit\u00e9 des installations class\u00e9es pour la protection de l\u2019environnement (ICPE) | \n\n 4 614 | \n\n 6 226 | \n
| \n Engagements donn\u00e9s li\u00e9s aux activit\u00e9s op\u00e9rationnelles | \n\n 377 609 | \n\n 311 258 | \n
Les engagements donn\u00e9s par le Groupe au b\u00e9n\u00e9fice de fournisseurs sont des garanties \u00e0 premi\u00e8re demande de type SBLC (lettres de cr\u00e9dit) accord\u00e9es principalement aux \u00e9quipementiers dans le cadre des contrats de constructions. La baisse de 33 millions d\u2019euros au 31 d\u00e9cembre 2025 est li\u00e9e \u00e0 la mainlev\u00e9e de plusieurs op\u00e9rations au cours de l\u2019ann\u00e9e.
Les engagements donn\u00e9s par le Groupe \u00e0 ses clients sont majoritairement ceux aux termes desquelles Voltalia SA se porte garant et solidaire de la bonne ex\u00e9cution des engagements contractuels pris sur des contrats d\u2019\u00e9tude, conception, d\u00e9veloppement, construction, exploitation et maintenance. Ces garanties sont en g\u00e9n\u00e9ral consenties pour la dur\u00e9e totale du contrat concern\u00e9 avec un montant plafonn\u00e9. L\u2019augmentation de 103 millions d\u2019euros au 31 d\u00e9cembre 2025 est principalement li\u00e9e aux nouveaux engagements pris dans le cadre des projets de construction interne et externe et notamment les projets permettant d\u2019assurer le carnet de commande mentionn\u00e9 \u00e0 la note 4.1.
Dans le cadre de la mise en s\u00e9curit\u00e9 des installations class\u00e9es pour la protection de l\u2019environnement (ICPE), les soci\u00e9t\u00e9s du Groupe concern\u00e9es par cette obligation b\u00e9n\u00e9ficient d\u2019un arr\u00eat\u00e9 d\u2019ant\u00e9riorit\u00e9 et ont souscrit des assurances caution aupr\u00e8s d\u2019un assureur de premier plan en juillet 2016. L\u2019obligation de d\u00e9mant\u00e8lement est comptabilis\u00e9e comme un actif de d\u00e9mant\u00e8lement (voir note sur les provisions).
Engagements donn\u00e9s li\u00e9s aux activit\u00e9s de financement
Dans le cadre de la mise en place des financements de projets, le Groupe est amen\u00e9 \u00e0 souscrire des garanties financi\u00e8res au profit de ses partenaires bancaires. Au 31 d\u00e9cembre 2025, ces engagements s\u2019\u00e9l\u00e8vent \u00e0 21,0 millions d\u2019euros (56,2 millions d\u2019euros en 2024).
S\u00fbret\u00e9s
Les dettes contract\u00e9es par le Groupe dans le cadre de financements de projets sont la plupart du temps assorties de s\u00fbret\u00e9s r\u00e9elles (hypoth\u00e8ques, gage sur les \u00e9quipements, nantissement de titres et de cr\u00e9ances et comptes de r\u00e9serve) ; ces derni\u00e8res sont donn\u00e9es en garantie du remboursement du capital restant d\u00fb au titre des lignes bancaires consenties aux soci\u00e9t\u00e9s porteuses des projets correspondants. Le solde des dettes \u00ab projets \u00bb \u00e0 rembourser s\u2019\u00e9levait \u00e0
1 483 millions d\u2019euros au 31 d\u00e9cembre 2025 (1 349 millions d\u2019euros au 31 d\u00e9cembre 2024).
14.2Engagements re\u00e7us
Engagements re\u00e7us li\u00e9s aux activit\u00e9s op\u00e9rationnelles
Les engagements re\u00e7us de la part de fournisseurs sont principalement des garanties de bonne ex\u00e9cution/bonne fin ou de restitution d\u2019acompte accord\u00e9es \u00e0 des soci\u00e9t\u00e9s du Groupe dans le cadre de contrats d\u2019approvisionnement.
Ces derniers s\u2019\u00e9l\u00e8vent \u00e0 69,4 millions d\u2019euros au 31 d\u00e9cembre 2025.
Engagements de financement
Le Groupe b\u00e9n\u00e9ficie des engagements de financement suivants au 31 d\u00e9cembre 2025 :
\u2022une ligne de cr\u00e9dit syndiqu\u00e9 de 280 millions d\u2019euros \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance novembre 2027 (Term loan) et novembre 2029 (RCF), Cette ligne est totalement utilis\u00e9e au 31 d\u00e9cembre 2025 ;
\u2022une ligne de cr\u00e9dit syndiqu\u00e9 de 324 millions d\u2019euros \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance juillet 2029 (Term Loan) et juillet 2030 (RCF). Cette ligne est totalement utilis\u00e9e au 31 d\u00e9cembre 2025 ;
\u2022une ligne de cr\u00e9dit syndiqu\u00e9 de 244,4 millions d\u2019euros \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance d\u00e9cembre 2028. Cette ligne est utilis\u00e9e \u00e0 hauteur de 222,8 millions d\u2019euros au 31 d\u00e9cembre 2025.
note 14
14.1Engagements donn\u00e9s
Engagements donn\u00e9s li\u00e9s aux activit\u00e9s op\u00e9rationnelles
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|
| \n Engagements donn\u00e9s par le Groupe au b\u00e9n\u00e9fice de fournisseurs | \n\n 9 480 | \n\n 42 256 | \n
| \n Engagements donn\u00e9s par le Groupe au b\u00e9n\u00e9fice de clients | \n\n 245 765 | \n\n 142 907 | \n
| \n Engagements donn\u00e9s par le Groupe au b\u00e9n\u00e9fice d\u2019entit\u00e9s gouvernementales et administrations (dont ICPE) | \n\n 122 455 | \n\n 126 095 | \n
| \n Garanties relatives au d\u00e9cret de mise en s\u00e9curit\u00e9 des installations class\u00e9es pour la protection de l\u2019environnement (ICPE) | \n\n 4 614 | \n\n 6 226 | \n
| \n Engagements donn\u00e9s li\u00e9s aux activit\u00e9s op\u00e9rationnelles | \n\n 377 609 | \n\n 311 258 | \n
Les engagements donn\u00e9s par le Groupe au b\u00e9n\u00e9fice de fournisseurs sont des garanties \u00e0 premi\u00e8re demande de type SBLC (lettres de cr\u00e9dit) accord\u00e9es principalement aux \u00e9quipementiers dans le cadre des contrats de constructions. La baisse de 33 millions d\u2019euros au 31 d\u00e9cembre 2025 est li\u00e9e \u00e0 la mainlev\u00e9e de plusieurs op\u00e9rations au cours de l\u2019ann\u00e9e.
Les engagements donn\u00e9s par le Groupe \u00e0 ses clients sont majoritairement ceux aux termes desquelles Voltalia SA se porte garant et solidaire de la bonne ex\u00e9cution des engagements contractuels pris sur des contrats d\u2019\u00e9tude, conception, d\u00e9veloppement, construction, exploitation et maintenance. Ces garanties sont en g\u00e9n\u00e9ral consenties pour la dur\u00e9e totale du contrat concern\u00e9 avec un montant plafonn\u00e9. L\u2019augmentation de 103 millions d\u2019euros au 31 d\u00e9cembre 2025 est principalement li\u00e9e aux nouveaux engagements pris dans le cadre des projets de construction interne et externe et notamment les projets permettant d\u2019assurer le carnet de commande mentionn\u00e9 \u00e0 la note 4.1.
Dans le cadre de la mise en s\u00e9curit\u00e9 des installations class\u00e9es pour la protection de l\u2019environnement (ICPE), les soci\u00e9t\u00e9s du Groupe concern\u00e9es par cette obligation b\u00e9n\u00e9ficient d\u2019un arr\u00eat\u00e9 d\u2019ant\u00e9riorit\u00e9 et ont souscrit des assurances caution aupr\u00e8s d\u2019un assureur de premier plan en juillet 2016. L\u2019obligation de d\u00e9mant\u00e8lement est comptabilis\u00e9e comme un actif de d\u00e9mant\u00e8lement (voir note sur les provisions).
Engagements donn\u00e9s li\u00e9s aux activit\u00e9s de financement
Dans le cadre de la mise en place des financements de projets, le Groupe est amen\u00e9 \u00e0 souscrire des garanties financi\u00e8res au profit de ses partenaires bancaires. Au 31 d\u00e9cembre 2025, ces engagements s\u2019\u00e9l\u00e8vent \u00e0 21,0 millions d\u2019euros (56,2 millions d\u2019euros en 2024).
S\u00fbret\u00e9s
Les dettes contract\u00e9es par le Groupe dans le cadre de financements de projets sont la plupart du temps assorties de s\u00fbret\u00e9s r\u00e9elles (hypoth\u00e8ques, gage sur les \u00e9quipements, nantissement de titres et de cr\u00e9ances et comptes de r\u00e9serve) ; ces derni\u00e8res sont donn\u00e9es en garantie du remboursement du capital restant d\u00fb au titre des lignes bancaires consenties aux soci\u00e9t\u00e9s porteuses des projets correspondants. Le solde des dettes \u00ab projets \u00bb \u00e0 rembourser s\u2019\u00e9levait \u00e0
1 483 millions d\u2019euros au 31 d\u00e9cembre 2025 (1 349 millions d\u2019euros au 31 d\u00e9cembre 2024).
14.2Engagements re\u00e7us
Engagements re\u00e7us li\u00e9s aux activit\u00e9s op\u00e9rationnelles
Les engagements re\u00e7us de la part de fournisseurs sont principalement des garanties de bonne ex\u00e9cution/bonne fin ou de restitution d\u2019acompte accord\u00e9es \u00e0 des soci\u00e9t\u00e9s du Groupe dans le cadre de contrats d\u2019approvisionnement.
Ces derniers s\u2019\u00e9l\u00e8vent \u00e0 69,4 millions d\u2019euros au 31 d\u00e9cembre 2025.
Engagements de financement
Le Groupe b\u00e9n\u00e9ficie des engagements de financement suivants au 31 d\u00e9cembre 2025 :
\u2022une ligne de cr\u00e9dit syndiqu\u00e9 de 280 millions d\u2019euros \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance novembre 2027 (Term loan) et novembre 2029 (RCF), Cette ligne est totalement utilis\u00e9e au 31 d\u00e9cembre 2025 ;
\u2022une ligne de cr\u00e9dit syndiqu\u00e9 de 324 millions d\u2019euros \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance juillet 2029 (Term Loan) et juillet 2030 (RCF). Cette ligne est totalement utilis\u00e9e au 31 d\u00e9cembre 2025 ;
\u2022une ligne de cr\u00e9dit syndiqu\u00e9 de 244,4 millions d\u2019euros \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance d\u00e9cembre 2028. Cette ligne est utilis\u00e9e \u00e0 hauteur de 222,8 millions d\u2019euros au 31 d\u00e9cembre 2025.
Les dettes contract\u00e9es par le Groupe dans le cadre de financements de projets sont la plupart du temps assorties de s\u00fbret\u00e9s r\u00e9elles (hypoth\u00e8ques, gage sur les \u00e9quipements, nantissement de titres et de cr\u00e9ances et comptes de r\u00e9serve) ; ces derni\u00e8res sont donn\u00e9es en garantie du remboursement du capital restant d\u00fb au titre des lignes bancaires consenties aux soci\u00e9t\u00e9s porteuses des projets correspondants. Le solde des dettes \u00ab projets \u00bb \u00e0 rembourser s\u2019\u00e9levait \u00e0
1 483 millions d\u2019euros au 31 d\u00e9cembre 2025 (1 349 millions d\u2019euros au 31 d\u00e9cembre 2024).
note 15
Pr\u00eats consentis aux associ\u00e9s et dirigeants
Au 31 d\u00e9cembre 2025, le Groupe n\u2019avait accord\u00e9 aucun pr\u00eat aux dirigeants ou aux associ\u00e9s du Groupe.
Transactions avec les parties li\u00e9es
Les op\u00e9rations effectu\u00e9es par le Groupe avec ses participations non consolid\u00e9es ou participations dans des entreprises associ\u00e9es sont int\u00e9gr\u00e9s dans les comptes consolid\u00e9s pr\u00e9sent\u00e9s par le Groupe.
R\u00e9mun\u00e9ration des dirigeants
R\u00e9mun\u00e9ration du Pr\u00e9sident du Conseil d\u2019Administration
| \n Laurence MULLIEZ \u2013 Pr\u00e9sident du Conseil d\u2019Administration (en euros) | \n\n Exercice 2025 | \n
|---|---|
| \n R\u00e9mun\u00e9ration due au titre de l\u2019exercice (a) | \n\n 180 000 | \n
| \n Valorisation des actions gratuites devenues disponibles au cours de l\u2019exercice (b) | \n\n - | \n
| \n Valorisation des r\u00e9mun\u00e9rations variables pluriannuelles attribu\u00e9es au cours de l\u2019exercice | \n\n - | \n
| \n Valorisation des options attribu\u00e9es au cours de l\u2019exercice | \n\n - | \n
| \n Valorisation des droits \u00e0 actions gratuites attribu\u00e9s au cours de l\u2019exercice | \n\n - | \n
| \n Total | \n\n 180 000 | \n
| \n (a)Le Conseil d\u2019Administration du 21 octobre 2025 a fix\u00e9 la r\u00e9mun\u00e9ration fixe du Pr\u00e9sident \u00e0 220 000 euros annuels avec effet r\u00e9troactif au 1er juillet 2025. (b)Le 1er ao\u00fbt 2024, le Pr\u00e9sident du Conseil d\u2019Administration a acquis d\u00e9finitivement des actions de la soci\u00e9t\u00e9 Voltalia. La valorisation des attributions de titres devenus disponibles est effectu\u00e9e \u00e0 la date d\u2019acquisition, i.e. 10,38 euros unitaire (cours du 1er ao\u00fbt 2024 : 1er jour de cotation suivant le mercredi 31 juillet 2024, date d\u2019acquisition).30 % des actions sont soumises \u00e0 l\u2019obligation de conservation, jusqu\u2019au terme du mandat y compris en cas de renouvellement le cas \u00e9ch\u00e9ant. | \n
R\u00e9mun\u00e9ration du Directeur G\u00e9n\u00e9ral
| \n Robert KLEIN \u2013 Directeur G\u00e9n\u00e9ral | \n\n Exercice 2025 | \n
|---|---|
| \n R\u00e9mun\u00e9ration attribu\u00e9e au titre de l\u2019exercice (a) | \n\n 486 580 | \n
| \n Valorisation des actions gratuites devenues disponibles au cours de l\u2019exercice (b) | \n\n 65 709 | \n
| \n Valorisation des options, des BSPCE et des BSA attribu\u00e9s au cours de l\u2019exercice | \n\n - | \n
| \n Valorisation des droits \u00e0 actions gratuites attribu\u00e9s au cours de l\u2019exercice (c) | \n\n 1 050 018 | \n
| \n Total | \n\n 1 602 307 | \n
| \n (a)Le Conseil d\u2019Administration du 2 d\u00e9cembre 2024 a nomm\u00e9 Robert Klein en tant que Directeur G\u00e9n\u00e9ral avec effet au 1er janvier 2025. (b)Le 1er ao\u00fbt 2025, le Directeur G\u00e9n\u00e9ral a acquis d\u00e9finitivement 9 101 actions de la soci\u00e9t\u00e9 Voltalia pour un montant de 65 709 euros. La valorisation des attributions de titres devenus disponibles est effectu\u00e9e \u00e0 la date d\u2019acquisition d\u00e9finitive, i.e. 7,22 euros unitaire (sur la base du cours de l\u2019action \u00e0 l\u2019ouverture du march\u00e9 le 1er ao\u00fbt 2025). Il est pr\u00e9cis\u00e9 que ces actions gratuites, d\u00e9finitivement acquises le 1erao\u00fbt 2025, avaient \u00e9t\u00e9 attribu\u00e9es le 21 juillet 2021, date \u00e0 laquelle Robert Klein n\u2019exer\u00e7ait pas encore les fonctions de Directeur G\u00e9n\u00e9ral. (c)Par d\u00e9cision du Conseil d\u2019administration du 21 octobre 2025, le Directeur G\u00e9n\u00e9ral s\u2019est vu attribuer 83 778 droits \u00e0 recevoir un nombre maximal d\u2019actions gratuites valoris\u00e9es sur la base d\u2019un cours de r\u00e9f\u00e9rence de 7,52 euros, correspondant \u00e0 une hypoth\u00e8se d\u2019atteinte des objectifs fix\u00e9s \u00e0 100 %. En outre, le 11 d\u00e9cembre 2025, le Conseil d\u2019administration a approuv\u00e9 l\u2019attribution de 55 852 droits \u00e0 recevoir un nombre cible d\u2019actions gratuite, \u00e9galement valoris\u00e9es sur la base d\u2019un cours de r\u00e9f\u00e9rence de 7,52 euros, sous r\u00e9serve du respect des conditions de pr\u00e9sence. | \n
Au 31 d\u00e9cembre 2025, le Groupe n\u2019avait accord\u00e9 aucun pr\u00eat aux dirigeants ou aux associ\u00e9s du Groupe.
Transactions avec les parties li\u00e9es
Les op\u00e9rations effectu\u00e9es par le Groupe avec ses participations non consolid\u00e9es ou participations dans des entreprises associ\u00e9es sont int\u00e9gr\u00e9s dans les comptes consolid\u00e9s pr\u00e9sent\u00e9s par le Groupe.
R\u00e9mun\u00e9ration des dirigeants
R\u00e9mun\u00e9ration du Pr\u00e9sident du Conseil d\u2019Administration
| \n Laurence MULLIEZ \u2013 Pr\u00e9sident du Conseil d\u2019Administration (en euros) | \n\n Exercice 2025 | \n
|---|---|
| \n R\u00e9mun\u00e9ration due au titre de l\u2019exercice (a) | \n\n 180 000 | \n
| \n Valorisation des actions gratuites devenues disponibles au cours de l\u2019exercice (b) | \n\n - | \n
| \n Valorisation des r\u00e9mun\u00e9rations variables pluriannuelles attribu\u00e9es au cours de l\u2019exercice | \n\n - | \n
| \n Valorisation des options attribu\u00e9es au cours de l\u2019exercice | \n\n - | \n
| \n Valorisation des droits \u00e0 actions gratuites attribu\u00e9s au cours de l\u2019exercice | \n\n - | \n
| \n Total | \n\n 180 000 | \n
| \n (a)Le Conseil d\u2019Administration du 21 octobre 2025 a fix\u00e9 la r\u00e9mun\u00e9ration fixe du Pr\u00e9sident \u00e0 220 000 euros annuels avec effet r\u00e9troactif au 1er juillet 2025. (b)Le 1er ao\u00fbt 2024, le Pr\u00e9sident du Conseil d\u2019Administration a acquis d\u00e9finitivement des actions de la soci\u00e9t\u00e9 Voltalia. La valorisation des attributions de titres devenus disponibles est effectu\u00e9e \u00e0 la date d\u2019acquisition, i.e. 10,38 euros unitaire (cours du 1er ao\u00fbt 2024 : 1er jour de cotation suivant le mercredi 31 juillet 2024, date d\u2019acquisition).30 % des actions sont soumises \u00e0 l\u2019obligation de conservation, jusqu\u2019au terme du mandat y compris en cas de renouvellement le cas \u00e9ch\u00e9ant. | \n
R\u00e9mun\u00e9ration du Directeur G\u00e9n\u00e9ral
| \n Robert KLEIN \u2013 Directeur G\u00e9n\u00e9ral | \n\n Exercice 2025 | \n
|---|---|
| \n R\u00e9mun\u00e9ration attribu\u00e9e au titre de l\u2019exercice (a) | \n\n 486 580 | \n
| \n Valorisation des actions gratuites devenues disponibles au cours de l\u2019exercice (b) | \n\n 65 709 | \n
| \n Valorisation des options, des BSPCE et des BSA attribu\u00e9s au cours de l\u2019exercice | \n\n - | \n
| \n Valorisation des droits \u00e0 actions gratuites attribu\u00e9s au cours de l\u2019exercice (c) | \n\n 1 050 018 | \n
| \n Total | \n\n 1 602 307 | \n
| \n (a)Le Conseil d\u2019Administration du 2 d\u00e9cembre 2024 a nomm\u00e9 Robert Klein en tant que Directeur G\u00e9n\u00e9ral avec effet au 1er janvier 2025. (b)Le 1er ao\u00fbt 2025, le Directeur G\u00e9n\u00e9ral a acquis d\u00e9finitivement 9 101 actions de la soci\u00e9t\u00e9 Voltalia pour un montant de 65 709 euros. La valorisation des attributions de titres devenus disponibles est effectu\u00e9e \u00e0 la date d\u2019acquisition d\u00e9finitive, i.e. 7,22 euros unitaire (sur la base du cours de l\u2019action \u00e0 l\u2019ouverture du march\u00e9 le 1er ao\u00fbt 2025). Il est pr\u00e9cis\u00e9 que ces actions gratuites, d\u00e9finitivement acquises le 1erao\u00fbt 2025, avaient \u00e9t\u00e9 attribu\u00e9es le 21 juillet 2021, date \u00e0 laquelle Robert Klein n\u2019exer\u00e7ait pas encore les fonctions de Directeur G\u00e9n\u00e9ral. (c)Par d\u00e9cision du Conseil d\u2019administration du 21 octobre 2025, le Directeur G\u00e9n\u00e9ral s\u2019est vu attribuer 83 778 droits \u00e0 recevoir un nombre maximal d\u2019actions gratuites valoris\u00e9es sur la base d\u2019un cours de r\u00e9f\u00e9rence de 7,52 euros, correspondant \u00e0 une hypoth\u00e8se d\u2019atteinte des objectifs fix\u00e9s \u00e0 100 %. En outre, le 11 d\u00e9cembre 2025, le Conseil d\u2019administration a approuv\u00e9 l\u2019attribution de 55 852 droits \u00e0 recevoir un nombre cible d\u2019actions gratuite, \u00e9galement valoris\u00e9es sur la base d\u2019un cours de r\u00e9f\u00e9rence de 7,52 euros, sous r\u00e9serve du respect des conditions de pr\u00e9sence. | \n
note 17
| \n En milliers d\u2019euros | \n\n Forvis Mazars | \n\n Grant Thornton | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2025 | \n\n Forvis Mazars | \n\n Grant Thornton | \n\n Au 31 d\u00e9cembre 2024 | \n
|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Audit l\u00e9gal | \n\n 236 | \n\n 231,3 | \n\n 467,3 | \n\n 231,3 | \n\n 231,3 | \n\n 462,7 | \n
| \n SACC | \n\n 3,9 | \n\n 2,4 | \n\n 6,3 | \n\n 34,5 | \n\n 21,9 | \n\n 56,4 | \n
| \n Voltalia SA | \n\n 239,9 | \n\n 233,7 | \n\n 473,7 | \n\n 265,8 | \n\n 253,2 | \n\n 519,1 | \n
| \n Audit l\u00e9gal | \n\n 571 | \n\n 646,6 | \n\n 1 217,6 | \n\n 516,8 | \n\n 545,8 | \n\n 1 062,3 | \n
| \n SACC | \n\n 4,2 | \n\n 40,5 | \n\n 44,7 | \n\n 2,4 | \n\n 19 | \n\n 21,4 | \n
| \n Business Units | \n\n 575,3 | \n\n 678,1 | \n\n 1 262,4 | \n\n 519 | \n\n 564,8 | \n\n 1 083,7 | \n
| \n Audit durabilit\u00e9 | \n\n 62,5 | \n\n 62,5 | \n\n 125 | \n\n 62 | \n\n 62 | \n\n 124 | \n
| \n Total honoraires | \n\n 877,7 | \n\n 983,3 | \n\n 1 861 | \n\n 846,8 | \n\n 880 | \n\n 1 726,8 | \n
note 18
Aucun autre \u00e9v\u00e9nement significatif n\u2019est intervenu entre la date de cl\u00f4ture et la date d\u2019arr\u00eat\u00e9 des comptes consolid\u00e9s par le Conseil d\u2019administration.