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"value": "ANNEXE AUX \u00c9TATS FINANCIERS CONSOLID\u00c9S AU 31
D\u00c9CEMBRE 2025
Les notes annexes font partie int\u00e9grante des \u00e9tats financiers consolid\u00e9s.
Pour les besoins de la pr\u00e9sente annexe, les termes \u00ab HighCo \u00bb, \u00ab la Soci\u00e9t\u00e9 \u00bb et \u00ab le Groupe \u00bb d\u00e9signent l'ensemble form\u00e9 par
la soci\u00e9t\u00e9 HighCo SA et ses filiales.
HighCo SA est une soci\u00e9t\u00e9 anonyme cot\u00e9e sur le compartiment C d'Euronext Paris (code ISIN : FR0000054231), immatricul\u00e9e
et domicili\u00e9e en France.
PRINCIPES COMPTABLES
R\u00e9f\u00e9rentiel appliqu\u00e9
Les principes comptables retenus pour la pr\u00e9paration des \u00e9tats financiers consolid\u00e9s sont conformes aux normes et interpr\u00e9ta-
tions IFRS telles qu'adopt\u00e9es par l'Union Europ\u00e9enne au 31 d\u00e9cembre 2025 et consultables sur le site Internet de la Commission
Europ\u00e9enne :
Les m\u00e9thodes comptables et les modalit\u00e9s de calcul adopt\u00e9es sont coh\u00e9rentes avec celles utilis\u00e9es dans la pr\u00e9paration
des comptes consolid\u00e9s annuels pour l'exercice clos le 31 d\u00e9cembre 2024.
D'autres amendements et interpr\u00e9tations sont \u00e9galement applicables pour la premi\u00e8re fois en 2025 mais sans impact significatif
sur les comptes consolid\u00e9s annuels du Groupe.
Le Groupe n'a pas anticip\u00e9 les autres normes et interpr\u00e9tations adopt\u00e9es par l'Union Europ\u00e9enne dont l'application n'est pas
obligatoire aux comptes clos le 31 d\u00e9cembre 2025.
Bases de pr\u00e9paration
Les \u00e9tats financiers sont \u00e9tablis en euros (\u20ac) et pr\u00e9sent\u00e9s en milliers d'euros (K\u20ac) ; toutes les valeurs sont arrondies au millier le
plus proche, sauf mention contraire.
Toutes les soci\u00e9t\u00e9s du Groupe cl\u00f4turent au 31 d\u00e9cembre.
Lors de l'\u00e9tablissement des \u00e9tats financiers consolid\u00e9s, la direction a recours \u00e0 des estimations et \u00e0 des hypoth\u00e8ses fond\u00e9es sur
les meilleures connaissances de la situation actuelle et future \u00e0 cette p\u00e9riode. Toutefois, les r\u00e9sultats pourraient \u00eatre diff\u00e9rents de
ces estimations. Les estimations et les hypoth\u00e8ses sont r\u00e9vis\u00e9es r\u00e9guli\u00e8rement et les incidences de toute modification sont comp-
tabilis\u00e9es en r\u00e9sultat. Les principales estimations et hypoth\u00e8ses relatives \u00e0 des \u00e9v\u00e9nements futurs et autres sources d'incertitude
li\u00e9es au recours \u00e0 des estimations \u00e0 la date de cl\u00f4ture, dont les changements au cours de l'exercice pourraient entra\u00eener un risque
significatif de modification mat\u00e9rielle des valeurs nettes comptables d'actifs et de passifs, sont pr\u00e9sent\u00e9es au niveau de chaque
note qu'elles impactent. Elles portent principalement sur :
- les regroupements d'entreprises, d\u00e9pr\u00e9ciations d'actifs non financiers et tests de perte de valeur (cf. note 11, page 216) ;
- les contrats de location (cf. notes 14 et 21, respectivement pages 222 et 230) ;
- les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actifs (cf. note 16, page 226) ;
- les provisions (cf. note 22, page 232).
199
Rapport Annuel 2025 l HighCo
P\u00c9RIMETRE DE CONSOLIDATION
Principes comptables li\u00e9s au p\u00e9rim\u00e8tre de consolidation
Principes de consolidation
Les filiales sont consolid\u00e9es \u00e0 partir du moment o\u00f9 le Groupe en prend le contr\u00f4le et jusqu'\u00e0 la date \u00e0 laquelle ce contr\u00f4le
est transf\u00e9r\u00e9 \u00e0 l'ext\u00e9rieur du Groupe. Quand il y a perte de contr\u00f4le d'une filiale, les \u00e9tats financiers consolid\u00e9s de l'exercice
comprennent le r\u00e9sultat de la p\u00e9riode pendant laquelle le Groupe en avait le contr\u00f4le.
Toutes les transactions entre les soci\u00e9t\u00e9s consolid\u00e9es sont \u00e9limin\u00e9es.
Filiales
Les \u00e9tats financiers des soci\u00e9t\u00e9s dans lesquelles HighCo exerce, directement ou indirectement, un contr\u00f4le exclusif sont conso-
lid\u00e9s suivant la m\u00e9thode de l'int\u00e9gration globale. Cette m\u00e9thode consiste \u00e0 substituer la totalit\u00e9 des actifs et des passifs de ces fi-
liales \u00e0 la valeur des titres de participation dans l'\u00e9tat de la situation financi\u00e8re et \u00e0 incorporer, dans le compte de r\u00e9sultat, la totalit\u00e9
de leurs charges et produits en reconnaissant les droits des \u00ab minoritaires \u00bb dans les r\u00e9serves et le compte de r\u00e9sultat.
Les participations ne donnant pas le contr\u00f4le repr\u00e9sentent la part de profit ou de perte ainsi que les actifs nets qui ne sont pas
d\u00e9tenus par le Groupe. Ils sont pr\u00e9sent\u00e9s s\u00e9par\u00e9ment dans le compte de r\u00e9sultat et, dans les capitaux propres de l'\u00e9tat de la
situation financi\u00e8re, s\u00e9par\u00e9ment des capitaux propres attribuables \u00e0 la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re.
Coentreprises
Les \u00e9tats financiers des soci\u00e9t\u00e9s dans lesquelles HighCo exerce un contr\u00f4le conjoint en vertu d'un accord contractuel sont con-
solid\u00e9s par mise en \u00e9quivalence. En application de cette m\u00e9thode, l'investissement dans une coentreprise est initialement comp-
tabilis\u00e9 au co\u00fbt augment\u00e9 ou diminu\u00e9 des changements post\u00e9rieurs \u00e0 l'acquisition dans la quote-part d'actif net de la coentreprise
d\u00e9tenue par le Groupe. L'\u00e9cart d'acquisition li\u00e9 \u00e0 une coentreprise est inclus dans la valeur comptable de la participation et il n'est
pas amorti.
Entreprises associ\u00e9es
Les \u00e9tats financiers des soci\u00e9t\u00e9s dans lesquelles HighCo exerce une influence notable, sans en assurer le contr\u00f4le, sont \u00e9gale-
ment consolid\u00e9s par mise en \u00e9quivalence.
M\u00e9thodes de conversion
Transactions en devises \u00e9trang\u00e8res
Les op\u00e9rations en devises \u00e9trang\u00e8res sont enregistr\u00e9es au taux de change en vigueur \u00e0 la date de l'op\u00e9ration. \u00c0 chaque cl\u00f4ture :
- les \u00e9l\u00e9ments mon\u00e9taires libell\u00e9s en devises sont convertis au taux de la date de cl\u00f4ture ;
- les \u00e9l\u00e9ments non mon\u00e9taires \u00e9valu\u00e9s au co\u00fbt historique sont convertis en utilisant le taux historique \u00e0 la date de transaction ;
- les \u00e9l\u00e9ments non mon\u00e9taires \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur sont convertis en utilisant le taux \u00e0 la date de la d\u00e9termination de la
juste valeur.
Les diff\u00e9rences de change naissant de ces conversions sont comptabilis\u00e9es en charges ou en produits de l'exercice, \u00e0 l'exception
des \u00e9carts de conversion concernant les financements des investissements nets dans certaines filiales \u00e9trang\u00e8res qui sont comp-
tabilis\u00e9s en capitaux propres dans le poste \u00ab \u00c9carts de conversion \u00bb jusqu'\u00e0 la date de cession de la participation.
Conversion des \u00e9tats financiers en devises \u00e9trang\u00e8res
La monnaie fonctionnelle de chaque entit\u00e9 du Groupe est la monnaie de l'environnement \u00e9conomique dans lequel l'entit\u00e9 op\u00e8re,
identique \u00e0 la monnaie locale. Les comptes des filiales situ\u00e9es hors zone euro et exprim\u00e9s en monnaie fonctionnelle sont convertis
en euro, monnaie de pr\u00e9sentation des comptes consolid\u00e9s du Groupe. Les modalit\u00e9s de conversion sont :
- les actifs et passifs sont convertis au cours de cl\u00f4ture en vigueur \u00e0 la date de cl\u00f4ture des comptes ;
- les charges et les produits sont convertis au cours moyen de change de la p\u00e9riode.
Les \u00e9carts de conversion r\u00e9sultant de l'application de ces taux sont inscrits, pour la part revenant au Groupe, dans le poste
\u00ab R\u00e9serves consolid\u00e9es \u2013 \u00e9carts de conversion \u00bb et, pour la part des tiers, dans le poste \u00ab Participations ne donnant pas le con-
tr\u00f4le (int\u00e9r\u00eats minoritaires) \u00bb.
200
Rapport Annuel 2025 l HighCo
L'\u00e9cart d'acquisition et les ajustements \u00e0 la juste valeur d'actifs et passifs r\u00e9sultant de la comptabilisation d'une acquisition
d'une entit\u00e9 \u00e9trang\u00e8re sont exprim\u00e9s dans la monnaie de fonctionnement de l'entreprise acquise, et convertis au cours de cl\u00f4ture.
\u00c9volutions
P\u00e9rim\u00e8tre
- Juin 2025 : cession de High Connexion, d\u00e9tenue jusqu'alors \u00e0 51 %, \u00e0 un groupe d'investisseurs compos\u00e9, notamment,
d'Albarest Partners et de M. Guillaume Guttin ; High Connexion a r\u00e9alis\u00e9 en 2024 une marge brute contributive de 8,65 M\u20ac
pour un chiffre d'affaires contributif de 60,18 M\u20ac, repr\u00e9sentant respectivement 12,5 % de la marge brute consolid\u00e9e et 41,1 %
du chiffre d'affaires consolid\u00e9 2024. La contribution au r\u00e9sultat des activit\u00e9s ordinaires 2024 du Groupe s'\u00e9levait \u00e0 4,37 M\u20ac.
La soci\u00e9t\u00e9 employait 27 salari\u00e9s.
- Septembre 2025 : acquisition de 100 % des activit\u00e9s promotionnelles de Sogec et de BudgetBox avec pour objectif de
renforcer le positionnement de HighCo sur le march\u00e9 de la promotion et de dynamiser le d\u00e9veloppement du p\u00f4le Activation.
Sogec est une agence fran\u00e7aise sp\u00e9cialis\u00e9e dans l'activation promotionnelle omnicanale. Elle propose des solutions
marketing (\u00e9mission et traitement de coupons de r\u00e9duction, plateforme digitale de cashback, application Quoty, jeux,
programmes de fid\u00e9lit\u00e9, etc.). BudgetBox est une entreprise fran\u00e7aise sp\u00e9cialis\u00e9e dans le retail media. Elle propose aux
marques et aux enseignes des campagnes d'activation cibl\u00e9es et personnalis\u00e9es en fonction du comportement des
consommateurs, en e-commerce et en magasin. Ces deux soci\u00e9t\u00e9s ont contribu\u00e9 \u00e0 hauteur de 7,11 M\u20ac au chiffre d'affaires
consolid\u00e9 2025, exclusivement au titre du dernier trimestre de l'exercice.
- D\u00e9cembre 2025 : dissolution sans liquidation de la soci\u00e9t\u00e9 HighCo Advent, d\u00e9tenue \u00e0 100 %, par transmission universelle de
patrimoine au profit de la soci\u00e9t\u00e9 HighCo Venturi (aucun impact financier).
Autres \u00e9volutions
- Octobre 2025 : recapitalisation de HighCo Box, d\u00e9tenue \u00e0 100 %, par d\u00e9cision des associ\u00e9s ; r\u00e9duction de capital par
r\u00e9duction du nombre d'actions, puis augmentation de capital par voie d'apport en num\u00e9raire, puis r\u00e9duction de capital par
voie d'annulation d'actions (aucun impact financier).
201
Rapport Annuel 2025 l HighCo
P\u00e9rim\u00e8tre de consolidation
Au 31 d\u00e9cembre 2025, le p\u00e9rim\u00e8tre de consolidation du groupe HighCo est le suivant :
Num\u00e9ro individuel
Capital
% de con-
Raison sociale
Forme
Si\u00e8ge
% d'int\u00e9r\u00eat
M\u00e9thode
d'identification
(en K\u20ac)
tr\u00f4le
France
Soci\u00e9t\u00e9
Soci\u00e9t\u00e9
Soci\u00e9t\u00e9
HighCo
SA
RCS 353 113 566
10 228
Aix-en-Provence, France
m\u00e8re
m\u00e8re
m\u00e8re
BudgetBox
SAS
RCS 497 635 292
77
Paris, France
100,00 %
100,00 %
CapitalData
SAS
RCS 511 560 211
20
Paris, France
100,00 %
100,00 %
Cr\u00e9ation & Distribution
SAS
RCS 421 175 720
38
Paris, France
100,00 %
100,00 %
HighCo Box
SAS
RCS 790 108 930
200
Aix-en-Provence, France
100,00 %
100,00 %
HighCo Data France
SAS
RCS 403 096 670
637
Aix-en-Provence, France
100,00 %
100,00 %
HighCo Editing
SAS
RCS 491 880 209
150
Aix-en-Provence, France
100,00 %
100,00 %
HighCo Shopper
SAS
RCS 422 570 812
228
Paris, France
100,00 %
100,00 %
Int\u00e9gration
HighCo Ventures
SAS
RCS 431 548 239
1
Aix-en-Provence, France
100,00 %
100,00 %
globale
HighCo Venturi
SAS
RCS 880 327 069
1
Aix-en-Provence, France
100,00 %
100,00 %
Media Cosmos
SAS
RCS 421 176 090
100
Paris, France
100,00 %
100,00 %
HighCo Mindoza
SAS
RCS 511 233 868
50
Aix-en-Provence, France
100,00 %
100,00 %
RetailTech
SAS
RCS 910 091 214
2
Paris, France
58,33 %
58,33 %
Sogec
SAS
RCS 978 314 540
14 155
Paris, France
100,00 %
100,00 %
UA Factory
SARL
1241697T AM000
1
Tunis, Tunisie
99,00 %
99,00 %
Useradgents
SAS
RCS 432 694 735
48
Paris, France
100,00 %
100,00 %
Mise en
R\u00e9gie Media Trade
SAS
RCS 428 251 862
40
Paris, France
50,00 %
50,00 %
\u00e9quivalence
International
HighCo Data Benelux
NV
RC Nivelles n\u00b0 052569
211
Asse, Belgique
100,00 %
100,00 %
Int\u00e9gration
Publi Info
NV
453754419
62
Antwerpen, Belgique
100,00 %
100,00 %
globale
HighCo Spain
SLU
RC Madrid vol. 18537
1 843
Pozuelo de Alarc\u00f3n, Espagne
100,00 %
100,00 %
Les participations non consolid\u00e9es sont d\u00e9taill\u00e9es en note 15 (page 224).
202
Rapport Annuel 2025 l HighCo
PRINCIPES COMPTABLES
R\u00e9f\u00e9rentiel appliqu\u00e9
Les principes comptables retenus pour la pr\u00e9paration des \u00e9tats financiers consolid\u00e9s sont conformes aux normes et interpr\u00e9ta-
tions IFRS telles qu'adopt\u00e9es par l'Union Europ\u00e9enne au 31 d\u00e9cembre 2025 et consultables sur le site Internet de la Commission
Europ\u00e9enne :
Les m\u00e9thodes comptables et les modalit\u00e9s de calcul adopt\u00e9es sont coh\u00e9rentes avec celles utilis\u00e9es dans la pr\u00e9paration
des comptes consolid\u00e9s annuels pour l'exercice clos le 31 d\u00e9cembre 2024.
D'autres amendements et interpr\u00e9tations sont \u00e9galement applicables pour la premi\u00e8re fois en 2025 mais sans impact significatif
sur les comptes consolid\u00e9s annuels du Groupe.
Le Groupe n'a pas anticip\u00e9 les autres normes et interpr\u00e9tations adopt\u00e9es par l'Union Europ\u00e9enne dont l'application n'est pas
obligatoire aux comptes clos le 31 d\u00e9cembre 2025.
Bases de pr\u00e9paration
Les \u00e9tats financiers sont \u00e9tablis en euros (\u20ac) et pr\u00e9sent\u00e9s en milliers d'euros (K\u20ac) ; toutes les valeurs sont arrondies au millier le
plus proche, sauf mention contraire.
Toutes les soci\u00e9t\u00e9s du Groupe cl\u00f4turent au 31 d\u00e9cembre.
Lors de l'\u00e9tablissement des \u00e9tats financiers consolid\u00e9s, la direction a recours \u00e0 des estimations et \u00e0 des hypoth\u00e8ses fond\u00e9es sur
les meilleures connaissances de la situation actuelle et future \u00e0 cette p\u00e9riode. Toutefois, les r\u00e9sultats pourraient \u00eatre diff\u00e9rents de
ces estimations. Les estimations et les hypoth\u00e8ses sont r\u00e9vis\u00e9es r\u00e9guli\u00e8rement et les incidences de toute modification sont comp-
tabilis\u00e9es en r\u00e9sultat. Les principales estimations et hypoth\u00e8ses relatives \u00e0 des \u00e9v\u00e9nements futurs et autres sources d'incertitude
li\u00e9es au recours \u00e0 des estimations \u00e0 la date de cl\u00f4ture, dont les changements au cours de l'exercice pourraient entra\u00eener un risque
significatif de modification mat\u00e9rielle des valeurs nettes comptables d'actifs et de passifs, sont pr\u00e9sent\u00e9es au niveau de chaque
note qu'elles impactent. Elles portent principalement sur :
- les regroupements d'entreprises, d\u00e9pr\u00e9ciations d'actifs non financiers et tests de perte de valeur (cf. note 11, page 216) ;
- les contrats de location (cf. notes 14 et 21, respectivement pages 222 et 230) ;
- les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actifs (cf. note 16, page 226) ;
- les provisions (cf. note 22, page 232).
199
Rapport Annuel 2025 l HighCo
P\u00c9RIMETRE DE CONSOLIDATION
Principes comptables li\u00e9s au p\u00e9rim\u00e8tre de consolidation
Principes de consolidation
Les filiales sont consolid\u00e9es \u00e0 partir du moment o\u00f9 le Groupe en prend le contr\u00f4le et jusqu'\u00e0 la date \u00e0 laquelle ce contr\u00f4le
est transf\u00e9r\u00e9 \u00e0 l'ext\u00e9rieur du Groupe. Quand il y a perte de contr\u00f4le d'une filiale, les \u00e9tats financiers consolid\u00e9s de l'exercice
comprennent le r\u00e9sultat de la p\u00e9riode pendant laquelle le Groupe en avait le contr\u00f4le.
Toutes les transactions entre les soci\u00e9t\u00e9s consolid\u00e9es sont \u00e9limin\u00e9es.
Filiales
Les \u00e9tats financiers des soci\u00e9t\u00e9s dans lesquelles HighCo exerce, directement ou indirectement, un contr\u00f4le exclusif sont conso-
lid\u00e9s suivant la m\u00e9thode de l'int\u00e9gration globale. Cette m\u00e9thode consiste \u00e0 substituer la totalit\u00e9 des actifs et des passifs de ces fi-
liales \u00e0 la valeur des titres de participation dans l'\u00e9tat de la situation financi\u00e8re et \u00e0 incorporer, dans le compte de r\u00e9sultat, la totalit\u00e9
de leurs charges et produits en reconnaissant les droits des \u00ab minoritaires \u00bb dans les r\u00e9serves et le compte de r\u00e9sultat.
Les participations ne donnant pas le contr\u00f4le repr\u00e9sentent la part de profit ou de perte ainsi que les actifs nets qui ne sont pas
d\u00e9tenus par le Groupe. Ils sont pr\u00e9sent\u00e9s s\u00e9par\u00e9ment dans le compte de r\u00e9sultat et, dans les capitaux propres de l'\u00e9tat de la
situation financi\u00e8re, s\u00e9par\u00e9ment des capitaux propres attribuables \u00e0 la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re.
Coentreprises
Les \u00e9tats financiers des soci\u00e9t\u00e9s dans lesquelles HighCo exerce un contr\u00f4le conjoint en vertu d'un accord contractuel sont con-
solid\u00e9s par mise en \u00e9quivalence. En application de cette m\u00e9thode, l'investissement dans une coentreprise est initialement comp-
tabilis\u00e9 au co\u00fbt augment\u00e9 ou diminu\u00e9 des changements post\u00e9rieurs \u00e0 l'acquisition dans la quote-part d'actif net de la coentreprise
d\u00e9tenue par le Groupe. L'\u00e9cart d'acquisition li\u00e9 \u00e0 une coentreprise est inclus dans la valeur comptable de la participation et il n'est
pas amorti.
Entreprises associ\u00e9es
Les \u00e9tats financiers des soci\u00e9t\u00e9s dans lesquelles HighCo exerce une influence notable, sans en assurer le contr\u00f4le, sont \u00e9gale-
ment consolid\u00e9s par mise en \u00e9quivalence.
M\u00e9thodes de conversion
Transactions en devises \u00e9trang\u00e8res
Les op\u00e9rations en devises \u00e9trang\u00e8res sont enregistr\u00e9es au taux de change en vigueur \u00e0 la date de l'op\u00e9ration. \u00c0 chaque cl\u00f4ture :
- les \u00e9l\u00e9ments mon\u00e9taires libell\u00e9s en devises sont convertis au taux de la date de cl\u00f4ture ;
- les \u00e9l\u00e9ments non mon\u00e9taires \u00e9valu\u00e9s au co\u00fbt historique sont convertis en utilisant le taux historique \u00e0 la date de transaction ;
- les \u00e9l\u00e9ments non mon\u00e9taires \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur sont convertis en utilisant le taux \u00e0 la date de la d\u00e9termination de la
juste valeur.
Les diff\u00e9rences de change naissant de ces conversions sont comptabilis\u00e9es en charges ou en produits de l'exercice, \u00e0 l'exception
des \u00e9carts de conversion concernant les financements des investissements nets dans certaines filiales \u00e9trang\u00e8res qui sont comp-
tabilis\u00e9s en capitaux propres dans le poste \u00ab \u00c9carts de conversion \u00bb jusqu'\u00e0 la date de cession de la participation.
Conversion des \u00e9tats financiers en devises \u00e9trang\u00e8res
La monnaie fonctionnelle de chaque entit\u00e9 du Groupe est la monnaie de l'environnement \u00e9conomique dans lequel l'entit\u00e9 op\u00e8re,
identique \u00e0 la monnaie locale. Les comptes des filiales situ\u00e9es hors zone euro et exprim\u00e9s en monnaie fonctionnelle sont convertis
en euro, monnaie de pr\u00e9sentation des comptes consolid\u00e9s du Groupe. Les modalit\u00e9s de conversion sont :
- les actifs et passifs sont convertis au cours de cl\u00f4ture en vigueur \u00e0 la date de cl\u00f4ture des comptes ;
- les charges et les produits sont convertis au cours moyen de change de la p\u00e9riode.
Les \u00e9carts de conversion r\u00e9sultant de l'application de ces taux sont inscrits, pour la part revenant au Groupe, dans le poste
\u00ab R\u00e9serves consolid\u00e9es \u2013 \u00e9carts de conversion \u00bb et, pour la part des tiers, dans le poste \u00ab Participations ne donnant pas le con-
tr\u00f4le (int\u00e9r\u00eats minoritaires) \u00bb.
200
Rapport Annuel 2025 l HighCo
L'\u00e9cart d'acquisition et les ajustements \u00e0 la juste valeur d'actifs et passifs r\u00e9sultant de la comptabilisation d'une acquisition
d'une entit\u00e9 \u00e9trang\u00e8re sont exprim\u00e9s dans la monnaie de fonctionnement de l'entreprise acquise, et convertis au cours de cl\u00f4ture.
\u00c9volutions
P\u00e9rim\u00e8tre
- Juin 2025 : cession de High Connexion, d\u00e9tenue jusqu'alors \u00e0 51 %, \u00e0 un groupe d'investisseurs compos\u00e9, notamment,
d'Albarest Partners et de M. Guillaume Guttin ; High Connexion a r\u00e9alis\u00e9 en 2024 une marge brute contributive de 8,65 M\u20ac
pour un chiffre d'affaires contributif de 60,18 M\u20ac, repr\u00e9sentant respectivement 12,5 % de la marge brute consolid\u00e9e et 41,1 %
du chiffre d'affaires consolid\u00e9 2024. La contribution au r\u00e9sultat des activit\u00e9s ordinaires 2024 du Groupe s'\u00e9levait \u00e0 4,37 M\u20ac.
La soci\u00e9t\u00e9 employait 27 salari\u00e9s.
- Septembre 2025 : acquisition de 100 % des activit\u00e9s promotionnelles de Sogec et de BudgetBox avec pour objectif de
renforcer le positionnement de HighCo sur le march\u00e9 de la promotion et de dynamiser le d\u00e9veloppement du p\u00f4le Activation.
Sogec est une agence fran\u00e7aise sp\u00e9cialis\u00e9e dans l'activation promotionnelle omnicanale. Elle propose des solutions
marketing (\u00e9mission et traitement de coupons de r\u00e9duction, plateforme digitale de cashback, application Quoty, jeux,
programmes de fid\u00e9lit\u00e9, etc.). BudgetBox est une entreprise fran\u00e7aise sp\u00e9cialis\u00e9e dans le retail media. Elle propose aux
marques et aux enseignes des campagnes d'activation cibl\u00e9es et personnalis\u00e9es en fonction du comportement des
consommateurs, en e-commerce et en magasin. Ces deux soci\u00e9t\u00e9s ont contribu\u00e9 \u00e0 hauteur de 7,11 M\u20ac au chiffre d'affaires
consolid\u00e9 2025, exclusivement au titre du dernier trimestre de l'exercice.
- D\u00e9cembre 2025 : dissolution sans liquidation de la soci\u00e9t\u00e9 HighCo Advent, d\u00e9tenue \u00e0 100 %, par transmission universelle de
patrimoine au profit de la soci\u00e9t\u00e9 HighCo Venturi (aucun impact financier).
Autres \u00e9volutions
- Octobre 2025 : recapitalisation de HighCo Box, d\u00e9tenue \u00e0 100 %, par d\u00e9cision des associ\u00e9s ; r\u00e9duction de capital par
r\u00e9duction du nombre d'actions, puis augmentation de capital par voie d'apport en num\u00e9raire, puis r\u00e9duction de capital par
voie d'annulation d'actions (aucun impact financier).
201
Rapport Annuel 2025 l HighCo
P\u00e9rim\u00e8tre de consolidation
Au 31 d\u00e9cembre 2025, le p\u00e9rim\u00e8tre de consolidation du groupe HighCo est le suivant :
Num\u00e9ro individuel
Capital
% de con-
Raison sociale
Forme
Si\u00e8ge
% d'int\u00e9r\u00eat
M\u00e9thode
d'identification
(en K\u20ac)
tr\u00f4le
France
Soci\u00e9t\u00e9
Soci\u00e9t\u00e9
Soci\u00e9t\u00e9
HighCo
SA
RCS 353 113 566
10 228
Aix-en-Provence, France
m\u00e8re
m\u00e8re
m\u00e8re
BudgetBox
SAS
RCS 497 635 292
77
Paris, France
100,00 %
100,00 %
CapitalData
SAS
RCS 511 560 211
20
Paris, France
100,00 %
100,00 %
Cr\u00e9ation & Distribution
SAS
RCS 421 175 720
38
Paris, France
100,00 %
100,00 %
HighCo Box
SAS
RCS 790 108 930
200
Aix-en-Provence, France
100,00 %
100,00 %
HighCo Data France
SAS
RCS 403 096 670
637
Aix-en-Provence, France
100,00 %
100,00 %
HighCo Editing
SAS
RCS 491 880 209
150
Aix-en-Provence, France
100,00 %
100,00 %
HighCo Shopper
SAS
RCS 422 570 812
228
Paris, France
100,00 %
100,00 %
Int\u00e9gration
HighCo Ventures
SAS
RCS 431 548 239
1
Aix-en-Provence, France
100,00 %
100,00 %
globale
HighCo Venturi
SAS
RCS 880 327 069
1
Aix-en-Provence, France
100,00 %
100,00 %
Media Cosmos
SAS
RCS 421 176 090
100
Paris, France
100,00 %
100,00 %
HighCo Mindoza
SAS
RCS 511 233 868
50
Aix-en-Provence, France
100,00 %
100,00 %
RetailTech
SAS
RCS 910 091 214
2
Paris, France
58,33 %
58,33 %
Sogec
SAS
RCS 978 314 540
14 155
Paris, France
100,00 %
100,00 %
UA Factory
SARL
1241697T AM000
1
Tunis, Tunisie
99,00 %
99,00 %
Useradgents
SAS
RCS 432 694 735
48
Paris, France
100,00 %
100,00 %
Mise en
R\u00e9gie Media Trade
SAS
RCS 428 251 862
40
Paris, France
50,00 %
50,00 %
\u00e9quivalence
International
HighCo Data Benelux
NV
RC Nivelles n\u00b0 052569
211
Asse, Belgique
100,00 %
100,00 %
Int\u00e9gration
Publi Info
NV
453754419
62
Antwerpen, Belgique
100,00 %
100,00 %
globale
HighCo Spain
SLU
RC Madrid vol. 18537
1 843
Pozuelo de Alarc\u00f3n, Espagne
100,00 %
100,00 %
Les participations non consolid\u00e9es sont d\u00e9taill\u00e9es en note 15 (page 224).
202
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Secteurs op\u00e9rationnels
L'information sectorielle au sens d'IFRS 8 est communiqu\u00e9e sur la base des secteurs ou regroupement de secteurs g\u00e9ogra-
phiques : France, Belgique et Espagne. Lorsque des secteurs g\u00e9ographiques sont individuellement non mat\u00e9riels (< 10 % du
chiffre d'affaires du Groupe), ils peuvent \u00eatre regroup\u00e9s et pr\u00e9sent\u00e9s en \u00ab Autres pays \u00bb ou \u00ab International \u00bb, ce qui est le cas
pour la Belgique et l'Espagne \u00e0 compter des comptes clos au 31 d\u00e9cembre 2025.
Ce d\u00e9coupage sectoriel refl\u00e8te la structure op\u00e9rationnelle et manag\u00e9riale du Groupe en termes de reporting interne.
Les indicateurs cl\u00e9s de performance par secteur sont mensuellement contr\u00f4l\u00e9s par le Directoire, principal d\u00e9cideur op\u00e9rationnel
du Groupe.
Les charges op\u00e9rationnelles \u00ab affectables \u00bb de la holding du Groupe (HighCo SA) sont essentiellement r\u00e9parties au prorata de la
marge brute du secteur sur la marge brute consolid\u00e9e, la marge brute \u00e9tant pour HighCo l'indicateur cl\u00e9 pour mesurer la perfor-
mance brute de son activit\u00e9.
Chiffre d'affaires
Le chiffre d'affaires est constitu\u00e9 par la r\u00e9alisation de prestations de services pour des tiers, d\u00e9duction faite de tous rabais, remises
et ristournes commerciaux. Le chiffre d'affaires d'une prestation de services est comptabilis\u00e9 au fur et \u00e0 mesure de sa r\u00e9alisation
selon la m\u00e9thode de l'avancement. A titre d'exemple, et sans que cette liste soit exhaustive, le Groupe propose des solutions
autour des th\u00e8mes suivants :
- l'\u00e9mission et/ou le traitement de coupons de r\u00e9duction et d'offres promotionnelles v\u00e9hicul\u00e9s sur un support physique (\u00ab on-
pack \u00bb, dans un carnet de coupons, en caisse, etc.) ou d\u00e9mat\u00e9rialis\u00e9 (t\u00e9l\u00e9phone mobile, site e-commerce, carte de fid\u00e9lit\u00e9,
etc.) ;
- la mon\u00e9tisation de contenu (ensemble des pratiques permettant de r\u00e9mun\u00e9rer l'audience d'un site internet, d'un m\u00e9dia, d'une
application mobile ou encore d'une antenne/radio dans le cas o\u00f9 l'acc\u00e8s \u00e0 l'information se fait de mani\u00e8re libre et gratuite) ;
- le conseil et la cr\u00e9ation sur des enjeux de communication & marketing ;
- la commercialisation et gestion d'espaces publicitaires ;
- les d\u00e9veloppements informatiques,
- la logistique relative aux campagnes promotionnelles g\u00e9r\u00e9es.
IFRS 15 a modifi\u00e9 les indicateurs permettant d'identifier le r\u00f4le d'une entit\u00e9 comme \u00e9tant celui d'un \u00ab agent ou principal \u00bb dans
une transaction. Cette modification n'a cependant pas conduit la Soci\u00e9t\u00e9 \u00e0 modifier les jugements ant\u00e9rieurs, en particulier lors
de la commercialisation d'espaces publicitaires, le traitement de coupons de r\u00e9duction ou encore la mon\u00e9tisation de contenu.
En effet, la commercialisation d'espaces publicitaires ne correspond pas \u00e0 des entr\u00e9es brutes d'avantages \u00e9conomiques re\u00e7us
ou \u00e0 recevoir par l'entreprise pour son propre compte dans la mesure o\u00f9 elle op\u00e8re en tant que mandataire. Seules les commis-
sions li\u00e9es \u00e0 la commercialisation d'espaces publicitaires sont donc comptabilis\u00e9es en chiffre d'affaires.
Par ailleurs, dans le cadre du traitement des coupons de r\u00e9duction, HighCo re\u00e7oit des fonds de ses clients pour pouvoir rembour-
ser les valeurs faciales aux distributeurs : soit via un appel de fonds en amont de l'op\u00e9ration sur la base d'une estimation de
remont\u00e9es, les fonds restants \u00e9tant restitu\u00e9s en fin d'op\u00e9ration au client, soit via un syst\u00e8me d'avance garantie (fonds vers\u00e9s par
le client en amont de sa collaboration avec HighCo, et dans lesquels HighCo peut \u00ab puiser \u00bb pour le traitement de plusieurs
op\u00e9rations) et reconstitu\u00e9 au fur et \u00e0 mesure tant qu'il existe une relation contractuelle. HighCo facture ainsi \u00e0 ses clients des frais
de gestion. D'autres frais, comme des frais de cr\u00e9ation, peuvent \u00e9galement \u00eatre factur\u00e9s dans le cadre de ces prestations. Seuls
ces frais sont comptabilis\u00e9s en chiffre d'affaires.
Aucun client ne repr\u00e9sente individuellement plus de 10 % du chiffre d'affaires.
203
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Provision pour indemnit\u00e9s de d\u00e9part \u00e0 la retraite
Pour les r\u00e9gimes \u00e0 cotisations d\u00e9finies, les paiements du Groupe sont constat\u00e9s en charges de l'exercice auquel ils sont li\u00e9s.
Pour les r\u00e9gimes \u00e0 prestations d\u00e9finies concernant les avantages post\u00e9rieurs \u00e0 l'emploi, les co\u00fbts sont estim\u00e9s en utilisant la
m\u00e9thode des unit\u00e9s de cr\u00e9dits projet\u00e9es. Selon cette m\u00e9thode, les droits sont affect\u00e9s aux p\u00e9riodes de service en fonction de la
formule d'acquisition des droits du r\u00e9gime. Les montants des paiements futurs correspondant aux avantages accord\u00e9s aux sala-
ri\u00e9s sont \u00e9valu\u00e9s sur la base d'hypoth\u00e8ses d'\u00e9volution des salaires, d'\u00e2ge de d\u00e9part, de mortalit\u00e9, puis ramen\u00e9s \u00e0 leur valeur
actuelle.
Les impacts r\u00e9sultant des gains et pertes actuariels sont comptabilis\u00e9s dans l'\u00e9tat du r\u00e9sultat net et des gains et pertes compta-
bilis\u00e9s directement en capitaux propres, et ne sont donc pas pris en compte dans le compte de r\u00e9sultat.
M\u00e9thodologie de calcul
Le but de l'\u00e9valuation actuarielle est de produire une estimation de la valeur actualis\u00e9e des engagements de la Soci\u00e9t\u00e9 en mati\u00e8re
d'indemnit\u00e9s de d\u00e9part en retraite pr\u00e9vues par les conventions collectives, ou accords d'entreprise, en vigueur au sein des soci\u00e9-
t\u00e9s.
L'\u00e9valuation r\u00e9alis\u00e9e par HighCo prend \u00e9galement en compte la l\u00e9gislation relative aux charges sociales applicables en cas de
d\u00e9part en retraite (d\u00e9part volontaire).
Principales caract\u00e9ristiques de la m\u00e9thode
\u2022
Seuls les salari\u00e9s en contrat \u00e0 dur\u00e9e ind\u00e9termin\u00e9e (CDI) en poste au 31 d\u00e9cembre de l'ann\u00e9e sont retenus ;
\u2022
Les salaires sont annualis\u00e9s ;
\u2022
Les engagements sont \u00e9valu\u00e9s sous l'hypoth\u00e8se d'un d\u00e9part volontaire d\u00e8s l'atteinte du taux plein de la S\u00e9curit\u00e9 sociale.
Note 6. Co\u00fbt de l'endettement financier net et autres produits et charges
financiers
Tous les co\u00fbts d'emprunt sont comptabilis\u00e9s en charges de l'exercice au cours duquel ils sont encourus.
Note 7. Charge d'imp\u00f4t
La charge d'imp\u00f4t sur les r\u00e9sultats comprend l'imp\u00f4t exigible et les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s des soci\u00e9t\u00e9s consolid\u00e9es.
Note 10. R\u00e9sultats par action
Le r\u00e9sultat par action est calcul\u00e9 en divisant le r\u00e9sultat net de l'exercice par la moyenne pond\u00e9r\u00e9e du nombre d'actions en circu-
lation durant l'exercice, en excluant les actions autod\u00e9tenues d\u00e9duites des capitaux propres.
Le r\u00e9sultat dilu\u00e9 par action est calcul\u00e9 en divisant le r\u00e9sultat net de l'exercice, corrig\u00e9 des charges ou des produits relatifs aux
actions potentielles, par la moyenne pond\u00e9r\u00e9e du nombre d'actions en circulation durant l'exercice, en excluant les actions auto-
d\u00e9tenues d\u00e9duites des capitaux propres, et en tenant compte de l'effet dilutif g\u00e9n\u00e9r\u00e9 par les actions gratuites.
Nombre d'actions servant de base au calcul du r\u00e9sultat par action
31/12/25
31/12/24
Actions ordinaires \u00e0 l'ouverture
20 455 403
20 455 403
Actions \u00e9mises sur la p\u00e9riode
-
-
Actions annul\u00e9es sur la p\u00e9riode
-
-
Actions propres \u00e0 la cl\u00f4ture
(1 061 579)
(817 845)
Nombre d'actions basiques \u00e0 la cl\u00f4ture
19 393 824
19 637 558
Actions propres moyennes sur la p\u00e9riode
(851 159)
(769 263)
Nombre d'actions moyennes
19 604 244
19 686 140
Actions gratuites retenues
-
-
Nombre d'actions moyennes dilu\u00e9es
19 604 244
19 686 140
Pour le calcul du r\u00e9sultat dilu\u00e9 par action :
- sont retenues les actions valides potentielles aux termes des plans d'attribution gratuite d'actions ;
- sont exclues les actions propres d\u00e9tenues en moyenne pond\u00e9r\u00e9e sur la p\u00e9riode, soit 851 159 actions.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, les conditions de performance n'\u00e9tant pas remplies, aucune action gratuite n'a \u00e9t\u00e9 retenue.
R\u00e9sultat net des activit\u00e9s poursuivies attribuable aux actionnaires ordinaires de la
soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re par action
31/12/25 31/12/24 retrait\u00e9
R\u00e9sultat net des activit\u00e9s poursuivies attribuable aux actionnaires
4 722
6 135
ordinaires de la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re (en K\u20ac)
Nombre d'actions moyennes
19 604 244
19 686 140
R\u00e9sultat net des activit\u00e9s poursuivies par action (en \u20ac)
0,24
0,31
31/12/25 31/12/24 retrait\u00e9
R\u00e9sultat net des activit\u00e9s poursuivies attribuable aux actionnaires
4 722
6 135
ordinaires de la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re (en K\u20ac)
Nombre d'actions moyennes dilu\u00e9es
19 604 244
19 686 140
R\u00e9sultat net des activit\u00e9s poursuivies par action dilu\u00e9 (en \u20ac)
0,24
0,31
214
Rapport Annuel 2025 l HighCo
R\u00e9sultat net attribuable aux actionnaires ordinaires de la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re par action
31/12/25
31/12/24 retrait\u00e9
R\u00e9sultat net attribuable aux actionnaires ordinaires de la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re (en K\u20ac)
4 846
7 475
Nombre d'actions moyennes
19 604 244
19 686 140
R\u00e9sultat net attribuable aux actionnaires ordinaires de la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re par action (en \u20ac)
0,25
0,38
31/12/25
31/12/24 retrait\u00e9
R\u00e9sultat net attribuable aux actionnaires ordinaires de la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re (en K\u20ac)
4 846
7 475
Nombre d'actions moyennes dilu\u00e9es
19 604 244
19 686 140
R\u00e9sultat net attribuable aux actionnaires ordinaires de la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re par action dilu\u00e9 (en \u20ac)
0,25
0,38
R\u00e9sultat net \u00ab ajust\u00e9 \u00bb attribuable aux actionnaires ordinaires de la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re par
action
Le r\u00e9sultat net part du Groupe \u00ab ajust\u00e9 \u00bb correspond au r\u00e9sultat net part du Groupe hors impact des attributions gratuites d'actions
net d'imp\u00f4t (2025 : charge de 2 106 K\u20ac ; 2024 : aucun impact), hors autres produits et charges op\u00e9rationnels (2025 : nul ; 2024 :
produit de 287 K\u20ac), et retrait\u00e9 du r\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession d\u00e9duction faite de la part
minoritaire (2025 : b\u00e9n\u00e9fice de 250 K\u20ac ; 2024 : b\u00e9n\u00e9fice de 1 868 K\u20ac).
31/12/25
31/12/24 retrait\u00e9
R\u00e9sultat net ajust\u00e9 attribuable aux actionnaires ordinaires de la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re (en K\u20ac)
6 400
5 319
Nombre d'actions moyennes
19 604 244
19 686 140
R\u00e9sultat net ajust\u00e9 attribuable aux actionnaires ordinaires de la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re par action (en \u20ac)
0,33
0,27
31/12/25
31/12/24 retrait\u00e9
R\u00e9sultat net ajust\u00e9 attribuable aux actionnaires ordinaires de la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re (en K\u20ac)
6 400
5 319
Nombre d'actions moyennes dilu\u00e9es
19 604 244
19 686 140
R\u00e9sultat net ajust\u00e9 attribuable aux actionnaires ordinaires de la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re par action dilu\u00e9 (en \u20ac)
0,33
0,27
Titres donnant acc\u00e8s au capital
31/12/25
31/12/24
Instruments dilutifs
Nombre de titres retenus
Nombre de titres retenus
Nombre de titres valides
Nombre de titres valides
pour la dilution 2025
pour la dilution 2024
Actions gratuites
1 934 800
-
-
-
215
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Note 11. \u00c9carts d'acquisition nets
Regroupements d'entreprises
Lors d'un regroupement d'entreprises, toute diff\u00e9rence entre son co\u00fbt et les int\u00e9r\u00eats de HighCo dans la juste valeur des actifs
acquis, des passifs et des passifs identifiables assum\u00e9s est comptabilis\u00e9e \u00e0 la date d'acquisition :
- \u00e0 l'actif, en \u00e9cart d'acquisition (goodwill), si le co\u00fbt est sup\u00e9rieur \u00e0 la juste valeur de la quote-part des actifs et des passifs
acquis ;
- en r\u00e9sultat, en autres produits op\u00e9rationnels, si le co\u00fbt est inf\u00e9rieur \u00e0 la juste valeur de la quote-part des actifs acquis, des
passifs et des passifs identifiables assum\u00e9s apr\u00e8s r\u00e9examen de leur juste valeur.
Le Groupe a la possibilit\u00e9 d'opter, transaction par transaction, \u00e0 la date d'acquisition, pour une \u00e9valuation des participations
ne donnant pas le contr\u00f4le soit \u00e0 la juste valeur (goodwill dit \u00ab complet \u00bb), soit \u00e0 la quote-part dans la juste valeur de l'actif net
identifiable de l'entreprise acquise.
Les frais connexes \u00e0 une op\u00e9ration d'acquisition sont comptabilis\u00e9s en r\u00e9sultat des p\u00e9riodes au cours desquelles les co\u00fbts sont
engag\u00e9s et les services re\u00e7us.
D\u00e8s la date d'acquisition, l'\u00e9cart d'acquisition positif est affect\u00e9 \u00e0 chacune des unit\u00e9s g\u00e9n\u00e9ratrices de tr\u00e9sorerie (UGT) suscep-
tibles de b\u00e9n\u00e9ficier des synergies du regroupement d'entreprises.
Si l'\u00e9cart d'acquisition a \u00e9t\u00e9 affect\u00e9 \u00e0 une UGT (ou \u00e0 un groupe d'UGT) et si une activit\u00e9 au sein de cette unit\u00e9 est c\u00e9d\u00e9e,
l'\u00e9cart d'acquisition li\u00e9 \u00e0 l'activit\u00e9 sortie est inclus dans la valeur comptable de l'activit\u00e9 lors de la d\u00e9termination du r\u00e9sultat de ces-
sion. L'\u00e9cart d'acquisition ainsi c\u00e9d\u00e9 est \u00e9valu\u00e9 sur la base des valeurs relatives de l'activit\u00e9 c\u00e9d\u00e9e et de la part de l'UGT conser-
v\u00e9e.
Les ajustements de valeurs des actifs et passifs relatifs \u00e0 des acquisitions comptabilis\u00e9es sur une base provisoire sont compta-
bilis\u00e9s comme un ajustement r\u00e9trospectif de l'\u00e9cart d'acquisition s'ils interviennent dans la p\u00e9riode de douze mois \u00e0 compter de
la date d'acquisition. Au-del\u00e0 de ce d\u00e9lai, les effets sont constat\u00e9s directement en r\u00e9sultat, sauf s'ils correspondent \u00e0 des correc-
tions d'erreurs. Dans ces cas pr\u00e9cis, l'\u00e9cart d'acquisition est ajust\u00e9.
Lors de l'acquisition de soci\u00e9t\u00e9s, des contrats pr\u00e9voyant des compl\u00e9ments de prix peuvent \u00eatre mis en place (earn out). Ces earn
out sont comptabilis\u00e9s \u00e0 la juste valeur d\u00e8s la date d'acquisition en contrepartie de l'\u00e9cart d'acquisition puis r\u00e9\u00e9valu\u00e9s par le
compte de r\u00e9sultat d\u00e8s lors que les versements sont probables et que les montants peuvent \u00eatre mesur\u00e9s de fa\u00e7on fiable.
L'estimation de ces engagements est revue \u00e0 chaque cl\u00f4ture sur la base de la formule pr\u00e9vue au contrat, formule qui est appliqu\u00e9e
aux derni\u00e8res donn\u00e9es disponibles.
En ce qui concerne les engagements de rachat d'int\u00e9r\u00eat ne donnant pas le contr\u00f4le, contract\u00e9s concomitamment \u00e0 des regrou-
pements d'entreprises, dans l'attente d'une interpr\u00e9tation de l'IFRIC ou d'une norme IFRS sp\u00e9cifique, le traitement comptable
suivant a \u00e9t\u00e9 retenu en conformit\u00e9 avec la recommandation de l'AMF :
- lors de la comptabilisation initiale, ces engagements sont comptabilis\u00e9s en dettes financi\u00e8res avec pour contrepartie les
capitaux propres ;
- la variation ult\u00e9rieure de la valeur de l'engagement est comptabilis\u00e9e par ajustement des capitaux propres, consid\u00e9rant qu'il
s'agit d'une transaction entre actionnaires.
Tests de perte de valeur
Les \u00e9carts d'acquisition font l'objet d'un test de perte de valeur d\u00e8s l'apparition d'indices de perte de valeur et au minimum une fois
par an.
Le test de perte de valeur consiste \u00e0 comparer la valeur nette comptable de l'actif, ou du plus petit groupe d'actifs concern\u00e9s
auquel l'actif se rattache (UGT, Unit\u00e9 G\u00e9n\u00e9ratrice de Tr\u00e9sorerie, ou groupe d'UGT), \u00e0 la valeur recouvrable de l'actif ou de l'UGT
(ou groupe d'UGT). Cette valeur recouvrable correspond au montant le plus \u00e9lev\u00e9 entre la juste valeur et la valeur d'utilit\u00e9 de
l'actif ou de l'UGT (ou groupe d'UGT) en question.
Pour \u00e9valuer la valeur d'utilit\u00e9, les flux de tr\u00e9sorerie futurs estim\u00e9s sont actualis\u00e9s en utilisant un taux d'actualisation avant imp\u00f4t
qui refl\u00e8te les appr\u00e9ciations actuelles du march\u00e9 de la valeur temps de l'argent et les risques sp\u00e9cifiques \u00e0 l'actif. Si la valeur
recouvrable ainsi d\u00e9finie est inf\u00e9rieure \u00e0 la valeur nette comptable, la diff\u00e9rence constat\u00e9e est alors comptabilis\u00e9e comme une
d\u00e9pr\u00e9ciation dans l'\u00e9tat de la situation financi\u00e8re avec pour contrepartie une charge op\u00e9rationnelle dans le compte de r\u00e9sultat.
216
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Dans le cadre de ses calculs de valeur d'utilit\u00e9, le Groupe proc\u00e8de \u00e0 une estimation des flux de tr\u00e9sorerie futurs que l'entit\u00e9
s'attend \u00e0 obtenir de l'actif ou de l'UGT (ou groupe d'UGT), et retient un taux d'actualisation ad\u00e9quat pour calculer la valeur
actuelle de ces flux de tr\u00e9sorerie futurs.
La m\u00e9thode utilis\u00e9e consiste \u00e0 estimer la valeur actuelle des cash-flows futurs et les \u00e9v\u00e9nements ou circonstances significatifs
dont l'impact r\u00e9duirait la valeur recouvrable de ces actifs en de\u00e7\u00e0 de leur valeur nette comptable.
Les groupes d'actifs (UGT ou groupe d'UGT) d\u00e9finis sont les suivants :
- France : BudgetBox, Capital Data, Cr\u00e9ation & Distribution, HighCo Box, HighCo Data France, HighCo Editing, HighCo
Shopper, Media Cosmos, HighCo Mindoza, HighCo Venturi, RetailTech, Sogec et Useradgents (et sa filiale UA Factory) ;
- Belgique : HighCo Data Benelux et Publi Info ;
- Espagne : HighCo Spain.
Les cash-flows futurs sont estim\u00e9s sur cinq ann\u00e9es en prenant comme hypoth\u00e8se pour la premi\u00e8re ann\u00e9e les budgets op\u00e9ration-
nels des filiales retenus par le Directoire. Pour les ann\u00e9es suivantes, les hypoth\u00e8ses retenues par UGT (ou groupe d'UGT) sont
fonction des situations concurrentielles et g\u00e9ographiques (nature des activit\u00e9s et potentiel de d\u00e9veloppement par pays).
Les taux de croissance d'activit\u00e9 (marge brute) retenus de 2026 \u00e0 2030 s'\u00e9tablissent, en moyenne, \u00e0 + 5,2 % pour la France
(contre +2,3 % fin 2024), + 0,4 % pour la Belgique (contre +1,1 % fin 2024) et + 3,2 % pour l'Espagne. La hausse significative du
taux de croissance publi\u00e9 sur la France est \u00e0 mettre en perspective avec l'int\u00e9gration de Sogec et BudgetBox sur un exercice
complet en 2026, contre un seul trimestre d'activit\u00e9 sur l'exercice 2025.
Les taux d'actualisation retenus \u00e0 fin 2025 sont de 10,9 % pour la France, 10,8 % pour la Belgique et 10,9 % pour l'Espagne,
contre respectivement 11,0 %, 11,0 % et 11,0 % \u00e0 fin 2024.
Les taux de croissance \u00e0 l'infini retenus \u00e0 fin 2025 sont de 1,9 % pour l'ensemble des UGT contre 2,0 % \u00e0 fin 2024.
Comme pour les exercices pr\u00e9c\u00e9dents, le Groupe a men\u00e9 des analyses de sensibilit\u00e9 des valeurs d'utilit\u00e9 \u00e0 diff\u00e9rents sc\u00e9narios
d'\u00e9volution des flux futurs pour les exercices 2026 \u00e0 2030. Des tests de sensibilit\u00e9 de ces valeurs aux variations des hypoth\u00e8ses
op\u00e9rationnelles (marge brute et marge op\u00e9rationnelle), de taux d'actualisation (+ 100 bps) et de croissance \u00e0 l'infini (- 50 bps) ont
\u00e9galement \u00e9t\u00e9 men\u00e9s.
Note 12. Immobilisations incorporelles
M\u00e9thode de comptabilisation
Les immobilisations incorporelles sont pr\u00e9sent\u00e9es dans l'\u00e9tat de la situation financi\u00e8re \u00e0 leur co\u00fbt d'acquisition diminu\u00e9 de l'amor-
tissement et de toute d\u00e9pr\u00e9ciation constat\u00e9e.
Le co\u00fbt d'acquisition correspond :
- dans le cas d'une acquisition directe, \u00e0 son co\u00fbt d'achat net (incluant les co\u00fbts directement attribuables pour pr\u00e9parer
l'immobilisation \u00e0 son utilisation finale) ;
- dans le cadre d'un regroupement d'entreprises, \u00e0 sa juste valeur \u00e0 la date du regroupement.
\u00c0 l'exception de certains co\u00fbts de d\u00e9veloppement, les immobilisations incorporelles g\u00e9n\u00e9r\u00e9es en interne ne sont pas activ\u00e9es
et les d\u00e9penses sont comptabilis\u00e9es en charges de l'exercice au cours duquel elles sont encourues.
Les profits et les pertes r\u00e9sultant de la d\u00e9comptabilisation d'un actif incorporel sont d\u00e9termin\u00e9s comme la diff\u00e9rence entre les
produits nets de cession et la valeur comptable de l'actif. Ils sont enregistr\u00e9s dans le compte de r\u00e9sultat quand l'actif est d\u00e9comp-
tabilis\u00e9.
Les immobilisations incorporelles de HighCo sont compos\u00e9es notamment de bases de donn\u00e9es et de logiciels. Les bases de
donn\u00e9es et les logiciels sont amortis de fa\u00e7on lin\u00e9aire sur leur dur\u00e9e d'utilit\u00e9 (de deux \u00e0 cinq ans) et ont une valeur r\u00e9siduelle
nulle \u00e0 la fin de leur dur\u00e9e d'utilit\u00e9. Pour les immobilisations amortissables, un test de perte de valeur est effectu\u00e9 uniquement si
des indices externes ou internes de perte de valeur apparaissent.
Frais de recherche et d\u00e9veloppement
Les frais de recherche, non mat\u00e9riels, sont comptabilis\u00e9s en charges de l'exercice.
Une immobilisation r\u00e9sultant de frais de d\u00e9veloppement sur la base d'un projet individuel est comptabilis\u00e9e lorsque le Groupe
peut d\u00e9montrer la faisabilit\u00e9 technique n\u00e9cessaire \u00e0 l'ach\u00e8vement de l'immobilisation incorporelle en vue de sa mise en service
ou de sa vente, son intention d'achever cet actif et sa capacit\u00e9 \u00e0 l'utiliser ou \u00e0 le vendre, la fa\u00e7on dont cet actif g\u00e9n\u00e9rera des avan-
tages \u00e9conomiques futurs, la disponibilit\u00e9 de ressources pour achever le d\u00e9veloppement et la capacit\u00e9 \u00e0 \u00e9valuer de fa\u00e7on fiable
les d\u00e9penses engag\u00e9es au titre du projet de d\u00e9veloppement.
Apr\u00e8s leur comptabilisation initiale, les d\u00e9penses de d\u00e9veloppement sont \u00e9valu\u00e9es en utilisant le mod\u00e8le du co\u00fbt, ce qui n\u00e9cessite
que les actifs soient comptabilis\u00e9s au co\u00fbt diminu\u00e9 du cumul des amortissements et du cumul des pertes de valeur.
Toute d\u00e9pense activ\u00e9e est amortie sur la dur\u00e9e attendue des ventes futures relatives au projet. Il n'y a pas eu de frais de recherche
et d\u00e9veloppement comptabilis\u00e9 en immobilisation en cours en 2025, comme en 2024.
Note 13. Immobilisations corporelles
M\u00e9thode de comptabilisation
Les immobilisations corporelles sont pr\u00e9sent\u00e9es dans l'\u00e9tat de la situation financi\u00e8re \u00e0 leur co\u00fbt historique (c'est-\u00e0-dire le co\u00fbt
d'acquisition net diminu\u00e9 de l'amortissement cumul\u00e9 et de toute d\u00e9pr\u00e9ciation constat\u00e9e). Les d\u00e9penses ult\u00e9rieures engag\u00e9es pour
une immobilisation corporelle sont incorpor\u00e9es au co\u00fbt de celle-ci uniquement si elles augmentent les avantages \u00e9conomiques
futurs de cette immobilisation.
Les immobilisations corporelles sont amorties selon le mode lin\u00e9aire sur leur dur\u00e9e d'utilit\u00e9 respective, soit :
- agencements : de trois \u00e0 neuf ans ;
- installations g\u00e9n\u00e9rales et am\u00e9nagements : de six \u00e0 neuf ans ;
- mat\u00e9riel industriel : de trois \u00e0 sept ans ;
- mat\u00e9riel de transport : de quatre \u00e0 cinq ans ;
- mobilier, mat\u00e9riel de bureau et mat\u00e9riel informatique : de deux \u00e0 cinq ans.
La dur\u00e9e d'utilit\u00e9 de chaque type d'immobilisation corporelle est revue r\u00e9guli\u00e8rement. \u00c0 la fin de leur dur\u00e9e d'utilit\u00e9, ces immobi-
lisations ont une valeur r\u00e9siduelle nulle.
Les biens d\u00e9tenus par le biais d'un contrat type \u00ab location-financement \u00bb (ou cr\u00e9dit-bail) sont comptabilis\u00e9s avec les actifs immo-
bilis\u00e9s de m\u00eame nature. L'actif lou\u00e9 est amorti sur la plus courte dur\u00e9e entre la dur\u00e9e du contrat et sa dur\u00e9e d'utilit\u00e9 estim\u00e9e.
Pour les immobilisations amortissables, un test de perte de valeur est effectu\u00e9 uniquement si des indices externes ou internes de
perte de valeur apparaissent.
Note 14. Droits d'utilisation relatifs aux contrats de location
La norme IFRS 16 relative aux contrats de location requiert que les \u00ab preneurs \u00bb comptabilisent leurs contrats de location en vertu
d'un mod\u00e8le unique directement au bilan, sans distinction entre location-financement et location simple.
Un contrat de location implique d'une part, la pr\u00e9sence d'un actif identifi\u00e9, et d'autre part, le contr\u00f4le par le Groupe du droit
d'utilisation sur cet actif. Le contr\u00f4le du droit d'utilisation est reconnu au Groupe lorsque celui-ci peut b\u00e9n\u00e9ficier de la quasi-totalit\u00e9
des avantages procur\u00e9s par l'actif pendant la dur\u00e9e de la location et qu'il a le droit de d\u00e9cider l'objectif de l'utilisation de l'actif et
la mani\u00e8re de l'utiliser.
\u00c0 la date d'entr\u00e9e en vigueur du bail (le contrat), le Groupe reconna\u00eet :
- une dette (passif locatif), correspondant \u00e0 la somme actualis\u00e9e des paiements restant \u00e0 effectuer depuis le d\u00e9but du contrat
jusqu'\u00e0 son terme, ces paiements comprenant les loyers fixes et, le cas \u00e9ch\u00e9ant, les sommes \u00e0 payer du fait de l'exercice
d'options, les garanties de valeur r\u00e9siduelle, et actualis\u00e9e au taux d'endettement marginal du Groupe, et
- un actif repr\u00e9sentant le droit d'utiliser l'actif sous-jacent pendant la dur\u00e9e du bail (droit d'utilisation de l'actif lou\u00e9, comptabilis\u00e9
\u00e0 l'actif dans les immobilisations), \u00e9valu\u00e9 initialement pour le montant de la dette comptabilis\u00e9e au passif. Sont ajout\u00e9s \u00e0 ce
montant les paiements d\u00e9j\u00e0 effectu\u00e9s par le preneur, les co\u00fbts de mise en place du bail et les frais futurs de remise en \u00e9tat.
Le Groupe comptabilise ensuite s\u00e9par\u00e9ment les int\u00e9r\u00eats sur le passif locatif et la charge d'amortissement sur l'actif li\u00e9 au droit
d'utilisation. La dette de loyer, une fois \u00e9valu\u00e9e initialement, est comptabilis\u00e9e selon une technique proche du co\u00fbt amorti au taux
d'int\u00e9r\u00eat effectif. Il en r\u00e9sulte une charge d'int\u00e9r\u00eats correspondant \u00e0 l'application du taux d'actualisation initial au montant de la
dette \u00e0 l'ouverture de l'exercice. Les paiements effectu\u00e9s par le Groupe sont d\u00e9duits du montant de la dette. Le droit d'utilisation
est amorti et d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9 selon les dispositions respectives d'IAS 16 \u00ab Immobilisations corporelles \u00bb et d'IAS 36
\u00ab D\u00e9pr\u00e9ciation d'actifs \u00bb. S'agissant des amortissements, leur dur\u00e9e ne peut exc\u00e9der celle de la location si le Groupe n'est pas
appel\u00e9 \u00e0 devenir propri\u00e9taire de l'actif sous-jacent.
Le Groupe applique les exemptions facultatives suivantes (non significatives) :
- exemption pour les locations de courte dur\u00e9e de moins de 12 mois pour certaines cat\u00e9gories d'actifs ;
- exemption pour les locations d'actifs de faible valeur.
Le Groupe a fait le choix de ne pas s\u00e9parer les composantes non-locatives car il consid\u00e8re qu'elles ne sont pas significatives.
La pr\u00e9sentation au bilan du droit d'utilisation et de la dette (obligations locatives) se fait sur des lignes distinctes.
L'\u00e9valuation ult\u00e9rieure du droit d'utilisation est comptabilis\u00e9e selon le mod\u00e8le du co\u00fbt.
Le Groupe r\u00e9\u00e9value l'obligation locative \u00e0 la survenance de certains \u00e9v\u00e9nements (par exemple la dur\u00e9e du contrat de location,
une variation des loyers futurs r\u00e9sultant d'un changement d'indice ou de taux utilis\u00e9 pour d\u00e9terminer les paiements). Le Groupe
ajuste alors le montant du passif locatif par un ajustement \u00e0 l'actif du droit d'utilisation.
Sont respectivement constat\u00e9s \u00e0 l'actif et au passif du bilan des \u00ab Droits d'utilisation relatifs aux contrats de location \u00bb et des
\u00ab Obligations locatives \u00bb.
Note 16. Imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actifs et passifs
Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s ont \u00e9t\u00e9 calcul\u00e9s sur les diff\u00e9rences temporelles entre la base imposable et la valeur en consolidation des actifs
et des passifs, ainsi que sur les d\u00e9ficits fiscaux reportables des soci\u00e9t\u00e9s du Groupe, lorsqu'il y a une forte probabilit\u00e9 de r\u00e9cup\u00e9-
ration de ces d\u00e9ficits.
Des actifs d'imp\u00f4t diff\u00e9r\u00e9 sont comptabilis\u00e9s au titre des pertes fiscales reportables, lorsqu'il est probable que le Groupe disposera
de b\u00e9n\u00e9fices imposables futurs sur lesquels ces pertes fiscales non utilis\u00e9es pourront \u00eatre imput\u00e9es. La d\u00e9termination du montant
des imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actifs pouvant \u00eatre reconnus n\u00e9cessite que le management fasse des estimations \u00e0 la fois sur la p\u00e9riode de
consommation des reports d\u00e9ficitaires, et sur le niveau des b\u00e9n\u00e9fices imposables futurs, au regard des strat\u00e9gies en mati\u00e8re de
gestion fiscale.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, la valeur comptable des imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actifs relatifs \u00e0 des pertes fiscales reconnues est de 0,11 M\u20ac
contre 0,04 M\u20ac au 31 d\u00e9cembre 2024. Le montant des reports fiscaux d\u00e9ficitaires n'ayant pas fait l'objet de l'activation d'un imp\u00f4t
diff\u00e9r\u00e9 actif s'\u00e9l\u00e8ve d\u00e9sormais \u00e0 14,37 M\u20ac, contre 13,72 M\u20ac au 31 d\u00e9cembre 2024, dont 12,64 M\u20ac en Espagne o\u00f9 ces d\u00e9ficits
sont reportables de mani\u00e8re illimit\u00e9e dans le temps (12,73 M\u20ac au 31 d\u00e9cembre 2024). La hausse de l'exercice est essentiellement
li\u00e9e \u00e0 l'int\u00e9gration des reports fiscaux d\u00e9ficitaires des soci\u00e9t\u00e9s acquises en France.
En application du report variable, l'effet des \u00e9ventuelles variations du taux d'imposition sur les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s constat\u00e9s ant\u00e9rieu-
rement est enregistr\u00e9 en compte de r\u00e9sultat au cours de l'exercice o\u00f9 ces changements de taux deviennent effectifs, ou en
capitaux propres si la transaction initiale avait \u00e9t\u00e9 comptabilis\u00e9e directement en capitaux propres.
Les cr\u00e9ances et les dettes d'imp\u00f4t dans l'\u00e9tat de la situation financi\u00e8re sont compens\u00e9es pour chaque entit\u00e9 fiscale lorsqu'elles
se rapportent \u00e0 un m\u00eame type d'imp\u00f4t et \u00e0 une m\u00eame juridiction.
Note 18. Tr\u00e9sorerie
La tr\u00e9sorerie et les \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie correspondent aux soldes des comptes bancaires, aux caisses, aux d\u00e9p\u00f4ts et aux
placements mon\u00e9taires \u00e0 court terme.
Dividendes
Les dividendes sont comptabilis\u00e9s dans les \u00e9tats financiers consolid\u00e9s de l'exercice durant lequel ils ont \u00e9t\u00e9 approuv\u00e9s par l'as-
sembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale des actionnaires.
Actions autod\u00e9tenues
Les actions autod\u00e9tenues sont comptabilis\u00e9es \u00e0 leur co\u00fbt d'acquisition en diminution des capitaux propres consolid\u00e9s.
Tout montant r\u00e9sultant d'une d\u00e9pr\u00e9ciation, d'une cession, d'une \u00e9mission ou d'une annulation d'actions autod\u00e9tenues est comp-
tabilis\u00e9 en d\u00e9duction des capitaux propres consolid\u00e9s, sans passer par le r\u00e9sultat de l'exercice.
229
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Au 31 d\u00e9cembre 2025, le capital social se compose de 20 455 403 actions ordinaires d'une valeur nominale de 0,50 \u20ac chacune,
comme au 31 d\u00e9cembre 2024. Le capital social de HighCo SA s'\u00e9l\u00e8ve ainsi \u00e0 10 227 701,50 \u20ac.
\u00c0 chaque action est attach\u00e9 un droit de vote. Toutefois, un droit de vote double de celui qui est conf\u00e9r\u00e9 aux autres actions est
attribu\u00e9 \u00e0 toutes les actions enti\u00e8rement lib\u00e9r\u00e9es pour lesquelles il est justifi\u00e9 d'une inscription nominative depuis deux ans au
moins au nom d'un m\u00eame actionnaire titulaire.
Note 22. Provisions pour risques et charges et d\u00e9pr\u00e9ciations
Des provisions sont comptabilis\u00e9es lorsque le Groupe a une obligation actuelle (juridique ou implicite) r\u00e9sultant d'un \u00e9v\u00e9nement
pass\u00e9, qu'il est probable qu'une sortie de ressources repr\u00e9sentative d'avantages \u00e9conomiques sera n\u00e9cessaire pour \u00e9teindre
l'obligation et que le montant de l'obligation peut \u00eatre estim\u00e9 de mani\u00e8re fiable. La d\u00e9termination du montant de ces provisions
requiert de formuler des hypoth\u00e8ses et de retenir des estimations sur les niveaux de co\u00fbts attendus ainsi que sur la p\u00e9riode durant
laquelle la sortie de ressources interviendra.
Le montant constat\u00e9 en provision repr\u00e9sente la meilleure estimation du risque \u00e0 la date d'\u00e9tablissement des \u00e9tats financiers
consolid\u00e9s.
Si l'effet de la valeur temps de l'argent est significatif, les provisions sont d\u00e9termin\u00e9es en actualisant les flux futurs de tr\u00e9sorerie
attendus \u00e0 un taux d'actualisation avant imp\u00f4t qui refl\u00e8te les appr\u00e9ciations actuelles par le march\u00e9 de la valeur temps de l'argent
et, le cas \u00e9ch\u00e9ant, les risques sp\u00e9cifiques au passif. Lorsque la provision est actualis\u00e9e, l'augmentation de la provision li\u00e9e \u00e0
l'\u00e9coulement du temps est comptabilis\u00e9e comme une charge financi\u00e8re.
Risque li\u00e9 \u00e0 l'estimation des justes valeurs des instruments financiers
Les instruments financiers sont initialement comptabilis\u00e9s \u00e0 leur co\u00fbt d'acquisition, puis leur traitement comptable \u00e0 chaque cl\u00f4-
ture suit les r\u00e8gles suivantes, selon la cat\u00e9gorie de l'instrument financier.
Actifs financiers \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat
Certains titres de participation non consolid\u00e9s et non mis en \u00e9quivalence, ainsi que des placements de tr\u00e9sorerie tels que d\u00e9p\u00f4ts
et OPCVM mon\u00e9taires, conformes \u00e0 la politique de gestion du risque de liquidit\u00e9 du Groupe peuvent \u00eatre d\u00e9sign\u00e9s comme \u00e9tant
comptabilis\u00e9s \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat. Ces actifs sont \u00e9valu\u00e9s \u00e0 leur juste valeur, lors de leur premi\u00e8re comptabilisation et
ult\u00e9rieurement. Toutes les variations de valeur sont enregistr\u00e9es au sein du r\u00e9sultat financier.
La juste valeur des OPCVM correspond \u00e0 la derni\u00e8re valeur liquidative.
Actifs financiers au co\u00fbt amorti
Cette cat\u00e9gorie inclut principalement divers pr\u00eats et cr\u00e9ances. Ils sont comptabilis\u00e9s \u00e0 l'\u00e9mission \u00e0 leur juste valeur puis au co\u00fbt
amorti calcul\u00e9 \u00e0 l'aide du taux d'int\u00e9r\u00eat effectif d'origine.
Lorsqu'il existe une indication objective de d\u00e9pr\u00e9ciation de ces actifs, la valeur de l'actif est revue \u00e0 la cl\u00f4ture. Une perte de valeur
est enregistr\u00e9e en r\u00e9sultat d\u00e8s lors que la valeur comptable de l'actif financier est sup\u00e9rieure \u00e0 sa valeur recouvrable estim\u00e9e lors
des tests de d\u00e9pr\u00e9ciation. Pour les cr\u00e9ances clients, le syst\u00e8me de provisionnement couvre \u00e9galement les pertes attendues.
Pour les actifs financiers au co\u00fbt amorti, le Groupe consid\u00e8re que la valeur comptable des disponibilit\u00e9s et des cr\u00e9ances clients
est une approximation raisonnable de la juste valeur, en raison du fort degr\u00e9 de liquidit\u00e9 de ces \u00e9l\u00e9ments.
Passifs financiers au co\u00fbt amorti
La juste valeur des dettes financi\u00e8res est d\u00e9termin\u00e9e en utilisant la valeur des flux de tr\u00e9sorerie futurs estim\u00e9s, actualis\u00e9s avec
les taux d'int\u00e9r\u00eat observ\u00e9s en fin de p\u00e9riode par le Groupe pour les autres instruments. Pour les dettes fournisseurs et les d\u00e9p\u00f4ts
re\u00e7us, le Groupe consid\u00e8re que la valeur comptable est une approximation raisonnable de la juste valeur, en raison du fort degr\u00e9
de liquidit\u00e9 de ces \u00e9l\u00e9ments. La juste valeur des dettes fournisseurs \u00e0 long terme correspond \u00e0 la valeur des flux futurs de tr\u00e9so-
rerie, actualis\u00e9s avec les taux d'int\u00e9r\u00eat observ\u00e9s en fin de p\u00e9riode par le Groupe.
R\u00e9f\u00e9rentiel appliqu\u00e9
Les principes comptables retenus pour la pr\u00e9paration des \u00e9tats financiers consolid\u00e9s sont conformes aux normes et interpr\u00e9ta-
tions IFRS telles qu'adopt\u00e9es par l'Union Europ\u00e9enne au 31 d\u00e9cembre 2025 et consultables sur le site Internet de la Commission
Europ\u00e9enne :
Les m\u00e9thodes comptables et les modalit\u00e9s de calcul adopt\u00e9es sont coh\u00e9rentes avec celles utilis\u00e9es dans la pr\u00e9paration
des comptes consolid\u00e9s annuels pour l'exercice clos le 31 d\u00e9cembre 2024.
D'autres amendements et interpr\u00e9tations sont \u00e9galement applicables pour la premi\u00e8re fois en 2025 mais sans impact significatif
sur les comptes consolid\u00e9s annuels du Groupe.
Le Groupe n'a pas anticip\u00e9 les autres normes et interpr\u00e9tations adopt\u00e9es par l'Union Europ\u00e9enne dont l'application n'est pas
obligatoire aux comptes clos le 31 d\u00e9cembre 2025.
Bases de pr\u00e9paration
Les \u00e9tats financiers sont \u00e9tablis en euros (\u20ac) et pr\u00e9sent\u00e9s en milliers d'euros (K\u20ac) ; toutes les valeurs sont arrondies au millier le
plus proche, sauf mention contraire.
Toutes les soci\u00e9t\u00e9s du Groupe cl\u00f4turent au 31 d\u00e9cembre.
Lors de l'\u00e9tablissement des \u00e9tats financiers consolid\u00e9s, la direction a recours \u00e0 des estimations et \u00e0 des hypoth\u00e8ses fond\u00e9es sur
les meilleures connaissances de la situation actuelle et future \u00e0 cette p\u00e9riode. Toutefois, les r\u00e9sultats pourraient \u00eatre diff\u00e9rents de
ces estimations. Les estimations et les hypoth\u00e8ses sont r\u00e9vis\u00e9es r\u00e9guli\u00e8rement et les incidences de toute modification sont comp-
tabilis\u00e9es en r\u00e9sultat. Les principales estimations et hypoth\u00e8ses relatives \u00e0 des \u00e9v\u00e9nements futurs et autres sources d'incertitude
li\u00e9es au recours \u00e0 des estimations \u00e0 la date de cl\u00f4ture, dont les changements au cours de l'exercice pourraient entra\u00eener un risque
significatif de modification mat\u00e9rielle des valeurs nettes comptables d'actifs et de passifs, sont pr\u00e9sent\u00e9es au niveau de chaque
note qu'elles impactent. Elles portent principalement sur :
- les regroupements d'entreprises, d\u00e9pr\u00e9ciations d'actifs non financiers et tests de perte de valeur (cf. note 11, page 216) ;
- les contrats de location (cf. notes 14 et 21, respectivement pages 222 et 230) ;
- les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actifs (cf. note 16, page 226) ;
- les provisions (cf. note 22, page 232).
199
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Bases de pr\u00e9paration
Les \u00e9tats financiers sont \u00e9tablis en euros (\u20ac) et pr\u00e9sent\u00e9s en milliers d'euros (K\u20ac) ; toutes les valeurs sont arrondies au millier le
plus proche, sauf mention contraire.
Toutes les soci\u00e9t\u00e9s du Groupe cl\u00f4turent au 31 d\u00e9cembre.
P\u00c9RIMETRE DE CONSOLIDATION
Principes comptables li\u00e9s au p\u00e9rim\u00e8tre de consolidation
Principes de consolidation
Les filiales sont consolid\u00e9es \u00e0 partir du moment o\u00f9 le Groupe en prend le contr\u00f4le et jusqu'\u00e0 la date \u00e0 laquelle ce contr\u00f4le
est transf\u00e9r\u00e9 \u00e0 l'ext\u00e9rieur du Groupe. Quand il y a perte de contr\u00f4le d'une filiale, les \u00e9tats financiers consolid\u00e9s de l'exercice
comprennent le r\u00e9sultat de la p\u00e9riode pendant laquelle le Groupe en avait le contr\u00f4le.
Toutes les transactions entre les soci\u00e9t\u00e9s consolid\u00e9es sont \u00e9limin\u00e9es.
Filiales
Les \u00e9tats financiers des soci\u00e9t\u00e9s dans lesquelles HighCo exerce, directement ou indirectement, un contr\u00f4le exclusif sont conso-
lid\u00e9s suivant la m\u00e9thode de l'int\u00e9gration globale. Cette m\u00e9thode consiste \u00e0 substituer la totalit\u00e9 des actifs et des passifs de ces fi-
liales \u00e0 la valeur des titres de participation dans l'\u00e9tat de la situation financi\u00e8re et \u00e0 incorporer, dans le compte de r\u00e9sultat, la totalit\u00e9
de leurs charges et produits en reconnaissant les droits des \u00ab minoritaires \u00bb dans les r\u00e9serves et le compte de r\u00e9sultat.
Les participations ne donnant pas le contr\u00f4le repr\u00e9sentent la part de profit ou de perte ainsi que les actifs nets qui ne sont pas
d\u00e9tenus par le Groupe. Ils sont pr\u00e9sent\u00e9s s\u00e9par\u00e9ment dans le compte de r\u00e9sultat et, dans les capitaux propres de l'\u00e9tat de la
situation financi\u00e8re, s\u00e9par\u00e9ment des capitaux propres attribuables \u00e0 la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re.
Coentreprises
Les \u00e9tats financiers des soci\u00e9t\u00e9s dans lesquelles HighCo exerce un contr\u00f4le conjoint en vertu d'un accord contractuel sont con-
solid\u00e9s par mise en \u00e9quivalence. En application de cette m\u00e9thode, l'investissement dans une coentreprise est initialement comp-
tabilis\u00e9 au co\u00fbt augment\u00e9 ou diminu\u00e9 des changements post\u00e9rieurs \u00e0 l'acquisition dans la quote-part d'actif net de la coentreprise
d\u00e9tenue par le Groupe. L'\u00e9cart d'acquisition li\u00e9 \u00e0 une coentreprise est inclus dans la valeur comptable de la participation et il n'est
pas amorti.
Entreprises associ\u00e9es
Les \u00e9tats financiers des soci\u00e9t\u00e9s dans lesquelles HighCo exerce une influence notable, sans en assurer le contr\u00f4le, sont \u00e9gale-
ment consolid\u00e9s par mise en \u00e9quivalence.
M\u00e9thodes de conversion
Transactions en devises \u00e9trang\u00e8res
Les op\u00e9rations en devises \u00e9trang\u00e8res sont enregistr\u00e9es au taux de change en vigueur \u00e0 la date de l'op\u00e9ration. \u00c0 chaque cl\u00f4ture :
- les \u00e9l\u00e9ments mon\u00e9taires libell\u00e9s en devises sont convertis au taux de la date de cl\u00f4ture ;
- les \u00e9l\u00e9ments non mon\u00e9taires \u00e9valu\u00e9s au co\u00fbt historique sont convertis en utilisant le taux historique \u00e0 la date de transaction ;
- les \u00e9l\u00e9ments non mon\u00e9taires \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur sont convertis en utilisant le taux \u00e0 la date de la d\u00e9termination de la
juste valeur.
Les diff\u00e9rences de change naissant de ces conversions sont comptabilis\u00e9es en charges ou en produits de l'exercice, \u00e0 l'exception
des \u00e9carts de conversion concernant les financements des investissements nets dans certaines filiales \u00e9trang\u00e8res qui sont comp-
tabilis\u00e9s en capitaux propres dans le poste \u00ab \u00c9carts de conversion \u00bb jusqu'\u00e0 la date de cession de la participation.
Conversion des \u00e9tats financiers en devises \u00e9trang\u00e8res
La monnaie fonctionnelle de chaque entit\u00e9 du Groupe est la monnaie de l'environnement \u00e9conomique dans lequel l'entit\u00e9 op\u00e8re,
identique \u00e0 la monnaie locale. Les comptes des filiales situ\u00e9es hors zone euro et exprim\u00e9s en monnaie fonctionnelle sont convertis
en euro, monnaie de pr\u00e9sentation des comptes consolid\u00e9s du Groupe. Les modalit\u00e9s de conversion sont :
- les actifs et passifs sont convertis au cours de cl\u00f4ture en vigueur \u00e0 la date de cl\u00f4ture des comptes ;
- les charges et les produits sont convertis au cours moyen de change de la p\u00e9riode.
Les \u00e9carts de conversion r\u00e9sultant de l'application de ces taux sont inscrits, pour la part revenant au Groupe, dans le poste
\u00ab R\u00e9serves consolid\u00e9es \u2013 \u00e9carts de conversion \u00bb et, pour la part des tiers, dans le poste \u00ab Participations ne donnant pas le con-
tr\u00f4le (int\u00e9r\u00eats minoritaires) \u00bb.
200
Rapport Annuel 2025 l HighCo
L'\u00e9cart d'acquisition et les ajustements \u00e0 la juste valeur d'actifs et passifs r\u00e9sultant de la comptabilisation d'une acquisition
d'une entit\u00e9 \u00e9trang\u00e8re sont exprim\u00e9s dans la monnaie de fonctionnement de l'entreprise acquise, et convertis au cours de cl\u00f4ture.
\u00c9volutions
P\u00e9rim\u00e8tre
- Juin 2025 : cession de High Connexion, d\u00e9tenue jusqu'alors \u00e0 51 %, \u00e0 un groupe d'investisseurs compos\u00e9, notamment,
d'Albarest Partners et de M. Guillaume Guttin ; High Connexion a r\u00e9alis\u00e9 en 2024 une marge brute contributive de 8,65 M\u20ac
pour un chiffre d'affaires contributif de 60,18 M\u20ac, repr\u00e9sentant respectivement 12,5 % de la marge brute consolid\u00e9e et 41,1 %
du chiffre d'affaires consolid\u00e9 2024. La contribution au r\u00e9sultat des activit\u00e9s ordinaires 2024 du Groupe s'\u00e9levait \u00e0 4,37 M\u20ac.
La soci\u00e9t\u00e9 employait 27 salari\u00e9s.
- Septembre 2025 : acquisition de 100 % des activit\u00e9s promotionnelles de Sogec et de BudgetBox avec pour objectif de
renforcer le positionnement de HighCo sur le march\u00e9 de la promotion et de dynamiser le d\u00e9veloppement du p\u00f4le Activation.
Sogec est une agence fran\u00e7aise sp\u00e9cialis\u00e9e dans l'activation promotionnelle omnicanale. Elle propose des solutions
marketing (\u00e9mission et traitement de coupons de r\u00e9duction, plateforme digitale de cashback, application Quoty, jeux,
programmes de fid\u00e9lit\u00e9, etc.). BudgetBox est une entreprise fran\u00e7aise sp\u00e9cialis\u00e9e dans le retail media. Elle propose aux
marques et aux enseignes des campagnes d'activation cibl\u00e9es et personnalis\u00e9es en fonction du comportement des
consommateurs, en e-commerce et en magasin. Ces deux soci\u00e9t\u00e9s ont contribu\u00e9 \u00e0 hauteur de 7,11 M\u20ac au chiffre d'affaires
consolid\u00e9 2025, exclusivement au titre du dernier trimestre de l'exercice.
- D\u00e9cembre 2025 : dissolution sans liquidation de la soci\u00e9t\u00e9 HighCo Advent, d\u00e9tenue \u00e0 100 %, par transmission universelle de
patrimoine au profit de la soci\u00e9t\u00e9 HighCo Venturi (aucun impact financier).
Autres \u00e9volutions
- Octobre 2025 : recapitalisation de HighCo Box, d\u00e9tenue \u00e0 100 %, par d\u00e9cision des associ\u00e9s ; r\u00e9duction de capital par
r\u00e9duction du nombre d'actions, puis augmentation de capital par voie d'apport en num\u00e9raire, puis r\u00e9duction de capital par
voie d'annulation d'actions (aucun impact financier).
201
Rapport Annuel 2025 l HighCo
P\u00e9rim\u00e8tre de consolidation
Au 31 d\u00e9cembre 2025, le p\u00e9rim\u00e8tre de consolidation du groupe HighCo est le suivant :
Num\u00e9ro individuel
Capital
% de con-
Raison sociale
Forme
Si\u00e8ge
% d'int\u00e9r\u00eat
M\u00e9thode
d'identification
(en K\u20ac)
tr\u00f4le
France
Soci\u00e9t\u00e9
Soci\u00e9t\u00e9
Soci\u00e9t\u00e9
HighCo
SA
RCS 353 113 566
10 228
Aix-en-Provence, France
m\u00e8re
m\u00e8re
m\u00e8re
BudgetBox
SAS
RCS 497 635 292
77
Paris, France
100,00 %
100,00 %
CapitalData
SAS
RCS 511 560 211
20
Paris, France
100,00 %
100,00 %
Cr\u00e9ation & Distribution
SAS
RCS 421 175 720
38
Paris, France
100,00 %
100,00 %
HighCo Box
SAS
RCS 790 108 930
200
Aix-en-Provence, France
100,00 %
100,00 %
HighCo Data France
SAS
RCS 403 096 670
637
Aix-en-Provence, France
100,00 %
100,00 %
HighCo Editing
SAS
RCS 491 880 209
150
Aix-en-Provence, France
100,00 %
100,00 %
HighCo Shopper
SAS
RCS 422 570 812
228
Paris, France
100,00 %
100,00 %
Int\u00e9gration
HighCo Ventures
SAS
RCS 431 548 239
1
Aix-en-Provence, France
100,00 %
100,00 %
globale
HighCo Venturi
SAS
RCS 880 327 069
1
Aix-en-Provence, France
100,00 %
100,00 %
Media Cosmos
SAS
RCS 421 176 090
100
Paris, France
100,00 %
100,00 %
HighCo Mindoza
SAS
RCS 511 233 868
50
Aix-en-Provence, France
100,00 %
100,00 %
RetailTech
SAS
RCS 910 091 214
2
Paris, France
58,33 %
58,33 %
Sogec
SAS
RCS 978 314 540
14 155
Paris, France
100,00 %
100,00 %
UA Factory
SARL
1241697T AM000
1
Tunis, Tunisie
99,00 %
99,00 %
Useradgents
SAS
RCS 432 694 735
48
Paris, France
100,00 %
100,00 %
Mise en
R\u00e9gie Media Trade
SAS
RCS 428 251 862
40
Paris, France
50,00 %
50,00 %
\u00e9quivalence
International
HighCo Data Benelux
NV
RC Nivelles n\u00b0 052569
211
Asse, Belgique
100,00 %
100,00 %
Int\u00e9gration
Publi Info
NV
453754419
62
Antwerpen, Belgique
100,00 %
100,00 %
globale
HighCo Spain
SLU
RC Madrid vol. 18537
1 843
Pozuelo de Alarc\u00f3n, Espagne
100,00 %
100,00 %
Les participations non consolid\u00e9es sont d\u00e9taill\u00e9es en note 15 (page 224).
202
Rapport Annuel 2025 l HighCo
P\u00c9RIMETRE DE CONSOLIDATION
Principes comptables li\u00e9s au p\u00e9rim\u00e8tre de consolidation
Principes de consolidation
Les filiales sont consolid\u00e9es \u00e0 partir du moment o\u00f9 le Groupe en prend le contr\u00f4le et jusqu'\u00e0 la date \u00e0 laquelle ce contr\u00f4le
est transf\u00e9r\u00e9 \u00e0 l'ext\u00e9rieur du Groupe. Quand il y a perte de contr\u00f4le d'une filiale, les \u00e9tats financiers consolid\u00e9s de l'exercice
comprennent le r\u00e9sultat de la p\u00e9riode pendant laquelle le Groupe en avait le contr\u00f4le.
Toutes les transactions entre les soci\u00e9t\u00e9s consolid\u00e9es sont \u00e9limin\u00e9es.
Filiales
Les \u00e9tats financiers des soci\u00e9t\u00e9s dans lesquelles HighCo exerce, directement ou indirectement, un contr\u00f4le exclusif sont conso-
lid\u00e9s suivant la m\u00e9thode de l'int\u00e9gration globale. Cette m\u00e9thode consiste \u00e0 substituer la totalit\u00e9 des actifs et des passifs de ces fi-
liales \u00e0 la valeur des titres de participation dans l'\u00e9tat de la situation financi\u00e8re et \u00e0 incorporer, dans le compte de r\u00e9sultat, la totalit\u00e9
de leurs charges et produits en reconnaissant les droits des \u00ab minoritaires \u00bb dans les r\u00e9serves et le compte de r\u00e9sultat.
Les participations ne donnant pas le contr\u00f4le repr\u00e9sentent la part de profit ou de perte ainsi que les actifs nets qui ne sont pas
d\u00e9tenus par le Groupe. Ils sont pr\u00e9sent\u00e9s s\u00e9par\u00e9ment dans le compte de r\u00e9sultat et, dans les capitaux propres de l'\u00e9tat de la
situation financi\u00e8re, s\u00e9par\u00e9ment des capitaux propres attribuables \u00e0 la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re.
Coentreprises
Les \u00e9tats financiers des soci\u00e9t\u00e9s dans lesquelles HighCo exerce un contr\u00f4le conjoint en vertu d'un accord contractuel sont con-
solid\u00e9s par mise en \u00e9quivalence. En application de cette m\u00e9thode, l'investissement dans une coentreprise est initialement comp-
tabilis\u00e9 au co\u00fbt augment\u00e9 ou diminu\u00e9 des changements post\u00e9rieurs \u00e0 l'acquisition dans la quote-part d'actif net de la coentreprise
d\u00e9tenue par le Groupe. L'\u00e9cart d'acquisition li\u00e9 \u00e0 une coentreprise est inclus dans la valeur comptable de la participation et il n'est
pas amorti.
Entreprises associ\u00e9es
Les \u00e9tats financiers des soci\u00e9t\u00e9s dans lesquelles HighCo exerce une influence notable, sans en assurer le contr\u00f4le, sont \u00e9gale-
ment consolid\u00e9s par mise en \u00e9quivalence.
M\u00e9thodes de conversion
Transactions en devises \u00e9trang\u00e8res
Les op\u00e9rations en devises \u00e9trang\u00e8res sont enregistr\u00e9es au taux de change en vigueur \u00e0 la date de l'op\u00e9ration. \u00c0 chaque cl\u00f4ture :
- les \u00e9l\u00e9ments mon\u00e9taires libell\u00e9s en devises sont convertis au taux de la date de cl\u00f4ture ;
- les \u00e9l\u00e9ments non mon\u00e9taires \u00e9valu\u00e9s au co\u00fbt historique sont convertis en utilisant le taux historique \u00e0 la date de transaction ;
- les \u00e9l\u00e9ments non mon\u00e9taires \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur sont convertis en utilisant le taux \u00e0 la date de la d\u00e9termination de la
juste valeur.
Les diff\u00e9rences de change naissant de ces conversions sont comptabilis\u00e9es en charges ou en produits de l'exercice, \u00e0 l'exception
des \u00e9carts de conversion concernant les financements des investissements nets dans certaines filiales \u00e9trang\u00e8res qui sont comp-
tabilis\u00e9s en capitaux propres dans le poste \u00ab \u00c9carts de conversion \u00bb jusqu'\u00e0 la date de cession de la participation.
Conversion des \u00e9tats financiers en devises \u00e9trang\u00e8res
La monnaie fonctionnelle de chaque entit\u00e9 du Groupe est la monnaie de l'environnement \u00e9conomique dans lequel l'entit\u00e9 op\u00e8re,
identique \u00e0 la monnaie locale. Les comptes des filiales situ\u00e9es hors zone euro et exprim\u00e9s en monnaie fonctionnelle sont convertis
en euro, monnaie de pr\u00e9sentation des comptes consolid\u00e9s du Groupe. Les modalit\u00e9s de conversion sont :
- les actifs et passifs sont convertis au cours de cl\u00f4ture en vigueur \u00e0 la date de cl\u00f4ture des comptes ;
- les charges et les produits sont convertis au cours moyen de change de la p\u00e9riode.
Les \u00e9carts de conversion r\u00e9sultant de l'application de ces taux sont inscrits, pour la part revenant au Groupe, dans le poste
\u00ab R\u00e9serves consolid\u00e9es \u2013 \u00e9carts de conversion \u00bb et, pour la part des tiers, dans le poste \u00ab Participations ne donnant pas le con-
tr\u00f4le (int\u00e9r\u00eats minoritaires) \u00bb.
200
Rapport Annuel 2025 l HighCo
L'\u00e9cart d'acquisition et les ajustements \u00e0 la juste valeur d'actifs et passifs r\u00e9sultant de la comptabilisation d'une acquisition
d'une entit\u00e9 \u00e9trang\u00e8re sont exprim\u00e9s dans la monnaie de fonctionnement de l'entreprise acquise, et convertis au cours de cl\u00f4ture.
\u00c9volutions
P\u00e9rim\u00e8tre
- Juin 2025 : cession de High Connexion, d\u00e9tenue jusqu'alors \u00e0 51 %, \u00e0 un groupe d'investisseurs compos\u00e9, notamment,
d'Albarest Partners et de M. Guillaume Guttin ; High Connexion a r\u00e9alis\u00e9 en 2024 une marge brute contributive de 8,65 M\u20ac
pour un chiffre d'affaires contributif de 60,18 M\u20ac, repr\u00e9sentant respectivement 12,5 % de la marge brute consolid\u00e9e et 41,1 %
du chiffre d'affaires consolid\u00e9 2024. La contribution au r\u00e9sultat des activit\u00e9s ordinaires 2024 du Groupe s'\u00e9levait \u00e0 4,37 M\u20ac.
La soci\u00e9t\u00e9 employait 27 salari\u00e9s.
- Septembre 2025 : acquisition de 100 % des activit\u00e9s promotionnelles de Sogec et de BudgetBox avec pour objectif de
renforcer le positionnement de HighCo sur le march\u00e9 de la promotion et de dynamiser le d\u00e9veloppement du p\u00f4le Activation.
Sogec est une agence fran\u00e7aise sp\u00e9cialis\u00e9e dans l'activation promotionnelle omnicanale. Elle propose des solutions
marketing (\u00e9mission et traitement de coupons de r\u00e9duction, plateforme digitale de cashback, application Quoty, jeux,
programmes de fid\u00e9lit\u00e9, etc.). BudgetBox est une entreprise fran\u00e7aise sp\u00e9cialis\u00e9e dans le retail media. Elle propose aux
marques et aux enseignes des campagnes d'activation cibl\u00e9es et personnalis\u00e9es en fonction du comportement des
consommateurs, en e-commerce et en magasin. Ces deux soci\u00e9t\u00e9s ont contribu\u00e9 \u00e0 hauteur de 7,11 M\u20ac au chiffre d'affaires
consolid\u00e9 2025, exclusivement au titre du dernier trimestre de l'exercice.
- D\u00e9cembre 2025 : dissolution sans liquidation de la soci\u00e9t\u00e9 HighCo Advent, d\u00e9tenue \u00e0 100 %, par transmission universelle de
patrimoine au profit de la soci\u00e9t\u00e9 HighCo Venturi (aucun impact financier).
Autres \u00e9volutions
- Octobre 2025 : recapitalisation de HighCo Box, d\u00e9tenue \u00e0 100 %, par d\u00e9cision des associ\u00e9s ; r\u00e9duction de capital par
r\u00e9duction du nombre d'actions, puis augmentation de capital par voie d'apport en num\u00e9raire, puis r\u00e9duction de capital par
voie d'annulation d'actions (aucun impact financier).
201
Rapport Annuel 2025 l HighCo
P\u00e9rim\u00e8tre de consolidation
Au 31 d\u00e9cembre 2025, le p\u00e9rim\u00e8tre de consolidation du groupe HighCo est le suivant :
Num\u00e9ro individuel
Capital
% de con-
Raison sociale
Forme
Si\u00e8ge
% d'int\u00e9r\u00eat
M\u00e9thode
d'identification
(en K\u20ac)
tr\u00f4le
France
Soci\u00e9t\u00e9
Soci\u00e9t\u00e9
Soci\u00e9t\u00e9
HighCo
SA
RCS 353 113 566
10 228
Aix-en-Provence, France
m\u00e8re
m\u00e8re
m\u00e8re
BudgetBox
SAS
RCS 497 635 292
77
Paris, France
100,00 %
100,00 %
CapitalData
SAS
RCS 511 560 211
20
Paris, France
100,00 %
100,00 %
Cr\u00e9ation & Distribution
SAS
RCS 421 175 720
38
Paris, France
100,00 %
100,00 %
HighCo Box
SAS
RCS 790 108 930
200
Aix-en-Provence, France
100,00 %
100,00 %
HighCo Data France
SAS
RCS 403 096 670
637
Aix-en-Provence, France
100,00 %
100,00 %
HighCo Editing
SAS
RCS 491 880 209
150
Aix-en-Provence, France
100,00 %
100,00 %
HighCo Shopper
SAS
RCS 422 570 812
228
Paris, France
100,00 %
100,00 %
Int\u00e9gration
HighCo Ventures
SAS
RCS 431 548 239
1
Aix-en-Provence, France
100,00 %
100,00 %
globale
HighCo Venturi
SAS
RCS 880 327 069
1
Aix-en-Provence, France
100,00 %
100,00 %
Media Cosmos
SAS
RCS 421 176 090
100
Paris, France
100,00 %
100,00 %
HighCo Mindoza
SAS
RCS 511 233 868
50
Aix-en-Provence, France
100,00 %
100,00 %
RetailTech
SAS
RCS 910 091 214
2
Paris, France
58,33 %
58,33 %
Sogec
SAS
RCS 978 314 540
14 155
Paris, France
100,00 %
100,00 %
UA Factory
SARL
1241697T AM000
1
Tunis, Tunisie
99,00 %
99,00 %
Useradgents
SAS
RCS 432 694 735
48
Paris, France
100,00 %
100,00 %
Mise en
R\u00e9gie Media Trade
SAS
RCS 428 251 862
40
Paris, France
50,00 %
50,00 %
\u00e9quivalence
International
HighCo Data Benelux
NV
RC Nivelles n\u00b0 052569
211
Asse, Belgique
100,00 %
100,00 %
Int\u00e9gration
Publi Info
NV
453754419
62
Antwerpen, Belgique
100,00 %
100,00 %
globale
HighCo Spain
SLU
RC Madrid vol. 18537
1 843
Pozuelo de Alarc\u00f3n, Espagne
100,00 %
100,00 %
Les participations non consolid\u00e9es sont d\u00e9taill\u00e9es en note 15 (page 224).
202
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Note 8. Quote-part dans le r\u00e9sultat des entreprises associ\u00e9es
et coentreprises
La quote-part dans le r\u00e9sultat des entreprises associ\u00e9es et coentreprises, qui repr\u00e9sente un produit global de 3 K\u20ac en 2025
(contre une charge de (0,13) M\u20ac en 2024 retrait\u00e9), est compos\u00e9e de la quote-part du Groupe dans le r\u00e9sultat des soci\u00e9t\u00e9s R\u00e9-
gie M\u00e9dia Trade et RetailTech (uniquement au S1 2024 pour cette derni\u00e8re).
Prise individuellement, la quote-part de r\u00e9sultat de chacune de ces entreprises associ\u00e9es et coentreprises n'est pas mat\u00e9rielle.
212
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Note 9. R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession
En application de la norme IFRS 5 \u2013 Actifs non courants d\u00e9tenus en vue de la vente et activit\u00e9s abandonn\u00e9es, le r\u00e9sultat de la
soci\u00e9t\u00e9 High Connexion a \u00e9t\u00e9 class\u00e9 et pr\u00e9sent\u00e9 comme une activit\u00e9 c\u00e9d\u00e9e, \u00e9tant donn\u00e9 que cette filiale correspondait \u00e0 une
activit\u00e9 principale et distincte au sens de cette norme. De ce fait, son r\u00e9sultat est pr\u00e9sent\u00e9, net d'imp\u00f4t, sur une ligne distincte du
compte de r\u00e9sultat consolid\u00e9 intitul\u00e9 \u00ab R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession \u00bb.
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession
En K\u20ac
31/12/25
31/12/24
Chiffre d'affaires
24 845
60 212
Achats consomm\u00e9s et charges externes
(22 284)
(53 299)
Charges de personnel
(1 048)
(2 800)
Imp\u00f4ts et taxes
(75)
(86)
Dotations nettes aux amortissements et aux provisions
(43)
(139)
Autres produits et charges d'exploitation
(26)
(157)
R\u00e9sultat op\u00e9rationnel courant
1 369
3 731
Autres produits et charges op\u00e9rationnels
-
-
R\u00e9sultat op\u00e9rationnel
1 369
3 731
Co\u00fbt de l'endettement financier net
(1)
(0)
Autres produits et charges financiers
0
(3)
Charge d'imp\u00f4t
(374)
(1 168)
Quote-part dans le r\u00e9sultat des entreprises associ\u00e9es et coentreprises
-
-
R\u00e9sultat net
994
2 560
R\u00e9sultat de d\u00e9consolidation
(383)
(13)
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession
611
2 547
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession par action
31/12/25
31/12/24
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession (en K\u20ac)
611
2 547
Nombre d'actions moyennes
19 604 244
19 686 140
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession par action (en \u20ac)
0,03
0,13
31/12/25
31/12/24
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession (en K\u20ac)
611
2 547
Nombre d'actions moyennes dilu\u00e9es
19 604 244
19 686 140
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession par action dilu\u00e9 (en \u20ac)
0,03
0,13
213
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Note 20. Participations ne donnant pas le contr\u00f4le
En K\u20ac
Situation au 31/12/24
1 874
Distribution de dividendes
(245)
R\u00e9sultat de l'exercice
434
Variations de p\u00e9rim\u00e8tre
(2 086)
Autres
(97)
Situation au 31/12/25
(120)
P\u00c9RIMETRE DE CONSOLIDATION
Principes comptables li\u00e9s au p\u00e9rim\u00e8tre de consolidation
Principes de consolidation
Les filiales sont consolid\u00e9es \u00e0 partir du moment o\u00f9 le Groupe en prend le contr\u00f4le et jusqu'\u00e0 la date \u00e0 laquelle ce contr\u00f4le
est transf\u00e9r\u00e9 \u00e0 l'ext\u00e9rieur du Groupe. Quand il y a perte de contr\u00f4le d'une filiale, les \u00e9tats financiers consolid\u00e9s de l'exercice
comprennent le r\u00e9sultat de la p\u00e9riode pendant laquelle le Groupe en avait le contr\u00f4le.
Toutes les transactions entre les soci\u00e9t\u00e9s consolid\u00e9es sont \u00e9limin\u00e9es.
Filiales
Les \u00e9tats financiers des soci\u00e9t\u00e9s dans lesquelles HighCo exerce, directement ou indirectement, un contr\u00f4le exclusif sont conso-
lid\u00e9s suivant la m\u00e9thode de l'int\u00e9gration globale. Cette m\u00e9thode consiste \u00e0 substituer la totalit\u00e9 des actifs et des passifs de ces fi-
liales \u00e0 la valeur des titres de participation dans l'\u00e9tat de la situation financi\u00e8re et \u00e0 incorporer, dans le compte de r\u00e9sultat, la totalit\u00e9
de leurs charges et produits en reconnaissant les droits des \u00ab minoritaires \u00bb dans les r\u00e9serves et le compte de r\u00e9sultat.
Les participations ne donnant pas le contr\u00f4le repr\u00e9sentent la part de profit ou de perte ainsi que les actifs nets qui ne sont pas
d\u00e9tenus par le Groupe. Ils sont pr\u00e9sent\u00e9s s\u00e9par\u00e9ment dans le compte de r\u00e9sultat et, dans les capitaux propres de l'\u00e9tat de la
situation financi\u00e8re, s\u00e9par\u00e9ment des capitaux propres attribuables \u00e0 la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re.
Coentreprises
Les \u00e9tats financiers des soci\u00e9t\u00e9s dans lesquelles HighCo exerce un contr\u00f4le conjoint en vertu d'un accord contractuel sont con-
solid\u00e9s par mise en \u00e9quivalence. En application de cette m\u00e9thode, l'investissement dans une coentreprise est initialement comp-
tabilis\u00e9 au co\u00fbt augment\u00e9 ou diminu\u00e9 des changements post\u00e9rieurs \u00e0 l'acquisition dans la quote-part d'actif net de la coentreprise
d\u00e9tenue par le Groupe. L'\u00e9cart d'acquisition li\u00e9 \u00e0 une coentreprise est inclus dans la valeur comptable de la participation et il n'est
pas amorti.
Entreprises associ\u00e9es
Les \u00e9tats financiers des soci\u00e9t\u00e9s dans lesquelles HighCo exerce une influence notable, sans en assurer le contr\u00f4le, sont \u00e9gale-
ment consolid\u00e9s par mise en \u00e9quivalence.
M\u00e9thodes de conversion
Transactions en devises \u00e9trang\u00e8res
Les op\u00e9rations en devises \u00e9trang\u00e8res sont enregistr\u00e9es au taux de change en vigueur \u00e0 la date de l'op\u00e9ration. \u00c0 chaque cl\u00f4ture :
- les \u00e9l\u00e9ments mon\u00e9taires libell\u00e9s en devises sont convertis au taux de la date de cl\u00f4ture ;
- les \u00e9l\u00e9ments non mon\u00e9taires \u00e9valu\u00e9s au co\u00fbt historique sont convertis en utilisant le taux historique \u00e0 la date de transaction ;
- les \u00e9l\u00e9ments non mon\u00e9taires \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur sont convertis en utilisant le taux \u00e0 la date de la d\u00e9termination de la
juste valeur.
Les diff\u00e9rences de change naissant de ces conversions sont comptabilis\u00e9es en charges ou en produits de l'exercice, \u00e0 l'exception
des \u00e9carts de conversion concernant les financements des investissements nets dans certaines filiales \u00e9trang\u00e8res qui sont comp-
tabilis\u00e9s en capitaux propres dans le poste \u00ab \u00c9carts de conversion \u00bb jusqu'\u00e0 la date de cession de la participation.
Conversion des \u00e9tats financiers en devises \u00e9trang\u00e8res
La monnaie fonctionnelle de chaque entit\u00e9 du Groupe est la monnaie de l'environnement \u00e9conomique dans lequel l'entit\u00e9 op\u00e8re,
identique \u00e0 la monnaie locale. Les comptes des filiales situ\u00e9es hors zone euro et exprim\u00e9s en monnaie fonctionnelle sont convertis
en euro, monnaie de pr\u00e9sentation des comptes consolid\u00e9s du Groupe. Les modalit\u00e9s de conversion sont :
- les actifs et passifs sont convertis au cours de cl\u00f4ture en vigueur \u00e0 la date de cl\u00f4ture des comptes ;
- les charges et les produits sont convertis au cours moyen de change de la p\u00e9riode.
Les \u00e9carts de conversion r\u00e9sultant de l'application de ces taux sont inscrits, pour la part revenant au Groupe, dans le poste
\u00ab R\u00e9serves consolid\u00e9es \u2013 \u00e9carts de conversion \u00bb et, pour la part des tiers, dans le poste \u00ab Participations ne donnant pas le con-
tr\u00f4le (int\u00e9r\u00eats minoritaires) \u00bb.
200
Rapport Annuel 2025 l HighCo
L'\u00e9cart d'acquisition et les ajustements \u00e0 la juste valeur d'actifs et passifs r\u00e9sultant de la comptabilisation d'une acquisition
d'une entit\u00e9 \u00e9trang\u00e8re sont exprim\u00e9s dans la monnaie de fonctionnement de l'entreprise acquise, et convertis au cours de cl\u00f4ture.
\u00c9volutions
P\u00e9rim\u00e8tre
- Juin 2025 : cession de High Connexion, d\u00e9tenue jusqu'alors \u00e0 51 %, \u00e0 un groupe d'investisseurs compos\u00e9, notamment,
d'Albarest Partners et de M. Guillaume Guttin ; High Connexion a r\u00e9alis\u00e9 en 2024 une marge brute contributive de 8,65 M\u20ac
pour un chiffre d'affaires contributif de 60,18 M\u20ac, repr\u00e9sentant respectivement 12,5 % de la marge brute consolid\u00e9e et 41,1 %
du chiffre d'affaires consolid\u00e9 2024. La contribution au r\u00e9sultat des activit\u00e9s ordinaires 2024 du Groupe s'\u00e9levait \u00e0 4,37 M\u20ac.
La soci\u00e9t\u00e9 employait 27 salari\u00e9s.
- Septembre 2025 : acquisition de 100 % des activit\u00e9s promotionnelles de Sogec et de BudgetBox avec pour objectif de
renforcer le positionnement de HighCo sur le march\u00e9 de la promotion et de dynamiser le d\u00e9veloppement du p\u00f4le Activation.
Sogec est une agence fran\u00e7aise sp\u00e9cialis\u00e9e dans l'activation promotionnelle omnicanale. Elle propose des solutions
marketing (\u00e9mission et traitement de coupons de r\u00e9duction, plateforme digitale de cashback, application Quoty, jeux,
programmes de fid\u00e9lit\u00e9, etc.). BudgetBox est une entreprise fran\u00e7aise sp\u00e9cialis\u00e9e dans le retail media. Elle propose aux
marques et aux enseignes des campagnes d'activation cibl\u00e9es et personnalis\u00e9es en fonction du comportement des
consommateurs, en e-commerce et en magasin. Ces deux soci\u00e9t\u00e9s ont contribu\u00e9 \u00e0 hauteur de 7,11 M\u20ac au chiffre d'affaires
consolid\u00e9 2025, exclusivement au titre du dernier trimestre de l'exercice.
- D\u00e9cembre 2025 : dissolution sans liquidation de la soci\u00e9t\u00e9 HighCo Advent, d\u00e9tenue \u00e0 100 %, par transmission universelle de
patrimoine au profit de la soci\u00e9t\u00e9 HighCo Venturi (aucun impact financier).
Autres \u00e9volutions
- Octobre 2025 : recapitalisation de HighCo Box, d\u00e9tenue \u00e0 100 %, par d\u00e9cision des associ\u00e9s ; r\u00e9duction de capital par
r\u00e9duction du nombre d'actions, puis augmentation de capital par voie d'apport en num\u00e9raire, puis r\u00e9duction de capital par
voie d'annulation d'actions (aucun impact financier).
201
Rapport Annuel 2025 l HighCo
P\u00e9rim\u00e8tre de consolidation
Au 31 d\u00e9cembre 2025, le p\u00e9rim\u00e8tre de consolidation du groupe HighCo est le suivant :
Num\u00e9ro individuel
Capital
% de con-
Raison sociale
Forme
Si\u00e8ge
% d'int\u00e9r\u00eat
M\u00e9thode
d'identification
(en K\u20ac)
tr\u00f4le
France
Soci\u00e9t\u00e9
Soci\u00e9t\u00e9
Soci\u00e9t\u00e9
HighCo
SA
RCS 353 113 566
10 228
Aix-en-Provence, France
m\u00e8re
m\u00e8re
m\u00e8re
BudgetBox
SAS
RCS 497 635 292
77
Paris, France
100,00 %
100,00 %
CapitalData
SAS
RCS 511 560 211
20
Paris, France
100,00 %
100,00 %
Cr\u00e9ation & Distribution
SAS
RCS 421 175 720
38
Paris, France
100,00 %
100,00 %
HighCo Box
SAS
RCS 790 108 930
200
Aix-en-Provence, France
100,00 %
100,00 %
HighCo Data France
SAS
RCS 403 096 670
637
Aix-en-Provence, France
100,00 %
100,00 %
HighCo Editing
SAS
RCS 491 880 209
150
Aix-en-Provence, France
100,00 %
100,00 %
HighCo Shopper
SAS
RCS 422 570 812
228
Paris, France
100,00 %
100,00 %
Int\u00e9gration
HighCo Ventures
SAS
RCS 431 548 239
1
Aix-en-Provence, France
100,00 %
100,00 %
globale
HighCo Venturi
SAS
RCS 880 327 069
1
Aix-en-Provence, France
100,00 %
100,00 %
Media Cosmos
SAS
RCS 421 176 090
100
Paris, France
100,00 %
100,00 %
HighCo Mindoza
SAS
RCS 511 233 868
50
Aix-en-Provence, France
100,00 %
100,00 %
RetailTech
SAS
RCS 910 091 214
2
Paris, France
58,33 %
58,33 %
Sogec
SAS
RCS 978 314 540
14 155
Paris, France
100,00 %
100,00 %
UA Factory
SARL
1241697T AM000
1
Tunis, Tunisie
99,00 %
99,00 %
Useradgents
SAS
RCS 432 694 735
48
Paris, France
100,00 %
100,00 %
Mise en
R\u00e9gie Media Trade
SAS
RCS 428 251 862
40
Paris, France
50,00 %
50,00 %
\u00e9quivalence
International
HighCo Data Benelux
NV
RC Nivelles n\u00b0 052569
211
Asse, Belgique
100,00 %
100,00 %
Int\u00e9gration
Publi Info
NV
453754419
62
Antwerpen, Belgique
100,00 %
100,00 %
globale
HighCo Spain
SLU
RC Madrid vol. 18537
1 843
Pozuelo de Alarc\u00f3n, Espagne
100,00 %
100,00 %
Les participations non consolid\u00e9es sont d\u00e9taill\u00e9es en note 15 (page 224).
202
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Note 20. Participations ne donnant pas le contr\u00f4le
En K\u20ac
Situation au 31/12/24
1 874
Distribution de dividendes
(245)
R\u00e9sultat de l'exercice
434
Variations de p\u00e9rim\u00e8tre
(2 086)
Autres
(97)
Situation au 31/12/25
(120)
P\u00c9RIMETRE DE CONSOLIDATION
Principes comptables li\u00e9s au p\u00e9rim\u00e8tre de consolidation
Principes de consolidation
Les filiales sont consolid\u00e9es \u00e0 partir du moment o\u00f9 le Groupe en prend le contr\u00f4le et jusqu'\u00e0 la date \u00e0 laquelle ce contr\u00f4le
est transf\u00e9r\u00e9 \u00e0 l'ext\u00e9rieur du Groupe. Quand il y a perte de contr\u00f4le d'une filiale, les \u00e9tats financiers consolid\u00e9s de l'exercice
comprennent le r\u00e9sultat de la p\u00e9riode pendant laquelle le Groupe en avait le contr\u00f4le.
Toutes les transactions entre les soci\u00e9t\u00e9s consolid\u00e9es sont \u00e9limin\u00e9es.
Filiales
Les \u00e9tats financiers des soci\u00e9t\u00e9s dans lesquelles HighCo exerce, directement ou indirectement, un contr\u00f4le exclusif sont conso-
lid\u00e9s suivant la m\u00e9thode de l'int\u00e9gration globale. Cette m\u00e9thode consiste \u00e0 substituer la totalit\u00e9 des actifs et des passifs de ces fi-
liales \u00e0 la valeur des titres de participation dans l'\u00e9tat de la situation financi\u00e8re et \u00e0 incorporer, dans le compte de r\u00e9sultat, la totalit\u00e9
de leurs charges et produits en reconnaissant les droits des \u00ab minoritaires \u00bb dans les r\u00e9serves et le compte de r\u00e9sultat.
Les participations ne donnant pas le contr\u00f4le repr\u00e9sentent la part de profit ou de perte ainsi que les actifs nets qui ne sont pas
d\u00e9tenus par le Groupe. Ils sont pr\u00e9sent\u00e9s s\u00e9par\u00e9ment dans le compte de r\u00e9sultat et, dans les capitaux propres de l'\u00e9tat de la
situation financi\u00e8re, s\u00e9par\u00e9ment des capitaux propres attribuables \u00e0 la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re.
Coentreprises
Les \u00e9tats financiers des soci\u00e9t\u00e9s dans lesquelles HighCo exerce un contr\u00f4le conjoint en vertu d'un accord contractuel sont con-
solid\u00e9s par mise en \u00e9quivalence. En application de cette m\u00e9thode, l'investissement dans une coentreprise est initialement comp-
tabilis\u00e9 au co\u00fbt augment\u00e9 ou diminu\u00e9 des changements post\u00e9rieurs \u00e0 l'acquisition dans la quote-part d'actif net de la coentreprise
d\u00e9tenue par le Groupe. L'\u00e9cart d'acquisition li\u00e9 \u00e0 une coentreprise est inclus dans la valeur comptable de la participation et il n'est
pas amorti.
Entreprises associ\u00e9es
Les \u00e9tats financiers des soci\u00e9t\u00e9s dans lesquelles HighCo exerce une influence notable, sans en assurer le contr\u00f4le, sont \u00e9gale-
ment consolid\u00e9s par mise en \u00e9quivalence.
M\u00e9thodes de conversion
Transactions en devises \u00e9trang\u00e8res
Les op\u00e9rations en devises \u00e9trang\u00e8res sont enregistr\u00e9es au taux de change en vigueur \u00e0 la date de l'op\u00e9ration. \u00c0 chaque cl\u00f4ture :
- les \u00e9l\u00e9ments mon\u00e9taires libell\u00e9s en devises sont convertis au taux de la date de cl\u00f4ture ;
- les \u00e9l\u00e9ments non mon\u00e9taires \u00e9valu\u00e9s au co\u00fbt historique sont convertis en utilisant le taux historique \u00e0 la date de transaction ;
- les \u00e9l\u00e9ments non mon\u00e9taires \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur sont convertis en utilisant le taux \u00e0 la date de la d\u00e9termination de la
juste valeur.
Les diff\u00e9rences de change naissant de ces conversions sont comptabilis\u00e9es en charges ou en produits de l'exercice, \u00e0 l'exception
des \u00e9carts de conversion concernant les financements des investissements nets dans certaines filiales \u00e9trang\u00e8res qui sont comp-
tabilis\u00e9s en capitaux propres dans le poste \u00ab \u00c9carts de conversion \u00bb jusqu'\u00e0 la date de cession de la participation.
Conversion des \u00e9tats financiers en devises \u00e9trang\u00e8res
La monnaie fonctionnelle de chaque entit\u00e9 du Groupe est la monnaie de l'environnement \u00e9conomique dans lequel l'entit\u00e9 op\u00e8re,
identique \u00e0 la monnaie locale. Les comptes des filiales situ\u00e9es hors zone euro et exprim\u00e9s en monnaie fonctionnelle sont convertis
en euro, monnaie de pr\u00e9sentation des comptes consolid\u00e9s du Groupe. Les modalit\u00e9s de conversion sont :
- les actifs et passifs sont convertis au cours de cl\u00f4ture en vigueur \u00e0 la date de cl\u00f4ture des comptes ;
- les charges et les produits sont convertis au cours moyen de change de la p\u00e9riode.
Les \u00e9carts de conversion r\u00e9sultant de l'application de ces taux sont inscrits, pour la part revenant au Groupe, dans le poste
\u00ab R\u00e9serves consolid\u00e9es \u2013 \u00e9carts de conversion \u00bb et, pour la part des tiers, dans le poste \u00ab Participations ne donnant pas le con-
tr\u00f4le (int\u00e9r\u00eats minoritaires) \u00bb.
200
Rapport Annuel 2025 l HighCo
L'\u00e9cart d'acquisition et les ajustements \u00e0 la juste valeur d'actifs et passifs r\u00e9sultant de la comptabilisation d'une acquisition
d'une entit\u00e9 \u00e9trang\u00e8re sont exprim\u00e9s dans la monnaie de fonctionnement de l'entreprise acquise, et convertis au cours de cl\u00f4ture.
\u00c9volutions
P\u00e9rim\u00e8tre
- Juin 2025 : cession de High Connexion, d\u00e9tenue jusqu'alors \u00e0 51 %, \u00e0 un groupe d'investisseurs compos\u00e9, notamment,
d'Albarest Partners et de M. Guillaume Guttin ; High Connexion a r\u00e9alis\u00e9 en 2024 une marge brute contributive de 8,65 M\u20ac
pour un chiffre d'affaires contributif de 60,18 M\u20ac, repr\u00e9sentant respectivement 12,5 % de la marge brute consolid\u00e9e et 41,1 %
du chiffre d'affaires consolid\u00e9 2024. La contribution au r\u00e9sultat des activit\u00e9s ordinaires 2024 du Groupe s'\u00e9levait \u00e0 4,37 M\u20ac.
La soci\u00e9t\u00e9 employait 27 salari\u00e9s.
- Septembre 2025 : acquisition de 100 % des activit\u00e9s promotionnelles de Sogec et de BudgetBox avec pour objectif de
renforcer le positionnement de HighCo sur le march\u00e9 de la promotion et de dynamiser le d\u00e9veloppement du p\u00f4le Activation.
Sogec est une agence fran\u00e7aise sp\u00e9cialis\u00e9e dans l'activation promotionnelle omnicanale. Elle propose des solutions
marketing (\u00e9mission et traitement de coupons de r\u00e9duction, plateforme digitale de cashback, application Quoty, jeux,
programmes de fid\u00e9lit\u00e9, etc.). BudgetBox est une entreprise fran\u00e7aise sp\u00e9cialis\u00e9e dans le retail media. Elle propose aux
marques et aux enseignes des campagnes d'activation cibl\u00e9es et personnalis\u00e9es en fonction du comportement des
consommateurs, en e-commerce et en magasin. Ces deux soci\u00e9t\u00e9s ont contribu\u00e9 \u00e0 hauteur de 7,11 M\u20ac au chiffre d'affaires
consolid\u00e9 2025, exclusivement au titre du dernier trimestre de l'exercice.
- D\u00e9cembre 2025 : dissolution sans liquidation de la soci\u00e9t\u00e9 HighCo Advent, d\u00e9tenue \u00e0 100 %, par transmission universelle de
patrimoine au profit de la soci\u00e9t\u00e9 HighCo Venturi (aucun impact financier).
Autres \u00e9volutions
- Octobre 2025 : recapitalisation de HighCo Box, d\u00e9tenue \u00e0 100 %, par d\u00e9cision des associ\u00e9s ; r\u00e9duction de capital par
r\u00e9duction du nombre d'actions, puis augmentation de capital par voie d'apport en num\u00e9raire, puis r\u00e9duction de capital par
voie d'annulation d'actions (aucun impact financier).
201
Rapport Annuel 2025 l HighCo
P\u00e9rim\u00e8tre de consolidation
Au 31 d\u00e9cembre 2025, le p\u00e9rim\u00e8tre de consolidation du groupe HighCo est le suivant :
Num\u00e9ro individuel
Capital
% de con-
Raison sociale
Forme
Si\u00e8ge
% d'int\u00e9r\u00eat
M\u00e9thode
d'identification
(en K\u20ac)
tr\u00f4le
France
Soci\u00e9t\u00e9
Soci\u00e9t\u00e9
Soci\u00e9t\u00e9
HighCo
SA
RCS 353 113 566
10 228
Aix-en-Provence, France
m\u00e8re
m\u00e8re
m\u00e8re
BudgetBox
SAS
RCS 497 635 292
77
Paris, France
100,00 %
100,00 %
CapitalData
SAS
RCS 511 560 211
20
Paris, France
100,00 %
100,00 %
Cr\u00e9ation & Distribution
SAS
RCS 421 175 720
38
Paris, France
100,00 %
100,00 %
HighCo Box
SAS
RCS 790 108 930
200
Aix-en-Provence, France
100,00 %
100,00 %
HighCo Data France
SAS
RCS 403 096 670
637
Aix-en-Provence, France
100,00 %
100,00 %
HighCo Editing
SAS
RCS 491 880 209
150
Aix-en-Provence, France
100,00 %
100,00 %
HighCo Shopper
SAS
RCS 422 570 812
228
Paris, France
100,00 %
100,00 %
Int\u00e9gration
HighCo Ventures
SAS
RCS 431 548 239
1
Aix-en-Provence, France
100,00 %
100,00 %
globale
HighCo Venturi
SAS
RCS 880 327 069
1
Aix-en-Provence, France
100,00 %
100,00 %
Media Cosmos
SAS
RCS 421 176 090
100
Paris, France
100,00 %
100,00 %
HighCo Mindoza
SAS
RCS 511 233 868
50
Aix-en-Provence, France
100,00 %
100,00 %
RetailTech
SAS
RCS 910 091 214
2
Paris, France
58,33 %
58,33 %
Sogec
SAS
RCS 978 314 540
14 155
Paris, France
100,00 %
100,00 %
UA Factory
SARL
1241697T AM000
1
Tunis, Tunisie
99,00 %
99,00 %
Useradgents
SAS
RCS 432 694 735
48
Paris, France
100,00 %
100,00 %
Mise en
R\u00e9gie Media Trade
SAS
RCS 428 251 862
40
Paris, France
50,00 %
50,00 %
\u00e9quivalence
International
HighCo Data Benelux
NV
RC Nivelles n\u00b0 052569
211
Asse, Belgique
100,00 %
100,00 %
Int\u00e9gration
Publi Info
NV
453754419
62
Antwerpen, Belgique
100,00 %
100,00 %
globale
HighCo Spain
SLU
RC Madrid vol. 18537
1 843
Pozuelo de Alarc\u00f3n, Espagne
100,00 %
100,00 %
Les participations non consolid\u00e9es sont d\u00e9taill\u00e9es en note 15 (page 224).
202
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Coentreprises
Les \u00e9tats financiers des soci\u00e9t\u00e9s dans lesquelles HighCo exerce un contr\u00f4le conjoint en vertu d'un accord contractuel sont con-
solid\u00e9s par mise en \u00e9quivalence. En application de cette m\u00e9thode, l'investissement dans une coentreprise est initialement comp-
tabilis\u00e9 au co\u00fbt augment\u00e9 ou diminu\u00e9 des changements post\u00e9rieurs \u00e0 l'acquisition dans la quote-part d'actif net de la coentreprise
d\u00e9tenue par le Groupe. L'\u00e9cart d'acquisition li\u00e9 \u00e0 une coentreprise est inclus dans la valeur comptable de la participation et il n'est
pas amorti.
Entreprises associ\u00e9es
Les \u00e9tats financiers des soci\u00e9t\u00e9s dans lesquelles HighCo exerce une influence notable, sans en assurer le contr\u00f4le, sont \u00e9gale-
ment consolid\u00e9s par mise en \u00e9quivalence.
Note 8. Quote-part dans le r\u00e9sultat des entreprises associ\u00e9es
et coentreprises
La quote-part dans le r\u00e9sultat des entreprises associ\u00e9es et coentreprises, qui repr\u00e9sente un produit global de 3 K\u20ac en 2025
(contre une charge de (0,13) M\u20ac en 2024 retrait\u00e9), est compos\u00e9e de la quote-part du Groupe dans le r\u00e9sultat des soci\u00e9t\u00e9s R\u00e9-
gie M\u00e9dia Trade et RetailTech (uniquement au S1 2024 pour cette derni\u00e8re).
Prise individuellement, la quote-part de r\u00e9sultat de chacune de ces entreprises associ\u00e9es et coentreprises n'est pas mat\u00e9rielle.
212
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Note 9. R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession
En application de la norme IFRS 5 \u2013 Actifs non courants d\u00e9tenus en vue de la vente et activit\u00e9s abandonn\u00e9es, le r\u00e9sultat de la
soci\u00e9t\u00e9 High Connexion a \u00e9t\u00e9 class\u00e9 et pr\u00e9sent\u00e9 comme une activit\u00e9 c\u00e9d\u00e9e, \u00e9tant donn\u00e9 que cette filiale correspondait \u00e0 une
activit\u00e9 principale et distincte au sens de cette norme. De ce fait, son r\u00e9sultat est pr\u00e9sent\u00e9, net d'imp\u00f4t, sur une ligne distincte du
compte de r\u00e9sultat consolid\u00e9 intitul\u00e9 \u00ab R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession \u00bb.
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession
En K\u20ac
31/12/25
31/12/24
Chiffre d'affaires
24 845
60 212
Achats consomm\u00e9s et charges externes
(22 284)
(53 299)
Charges de personnel
(1 048)
(2 800)
Imp\u00f4ts et taxes
(75)
(86)
Dotations nettes aux amortissements et aux provisions
(43)
(139)
Autres produits et charges d'exploitation
(26)
(157)
R\u00e9sultat op\u00e9rationnel courant
1 369
3 731
Autres produits et charges op\u00e9rationnels
-
-
R\u00e9sultat op\u00e9rationnel
1 369
3 731
Co\u00fbt de l'endettement financier net
(1)
(0)
Autres produits et charges financiers
0
(3)
Charge d'imp\u00f4t
(374)
(1 168)
Quote-part dans le r\u00e9sultat des entreprises associ\u00e9es et coentreprises
-
-
R\u00e9sultat net
994
2 560
R\u00e9sultat de d\u00e9consolidation
(383)
(13)
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession
611
2 547
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession par action
31/12/25
31/12/24
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession (en K\u20ac)
611
2 547
Nombre d'actions moyennes
19 604 244
19 686 140
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession par action (en \u20ac)
0,03
0,13
31/12/25
31/12/24
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession (en K\u20ac)
611
2 547
Nombre d'actions moyennes dilu\u00e9es
19 604 244
19 686 140
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession par action dilu\u00e9 (en \u20ac)
0,03
0,13
213
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Coentreprises
Les \u00e9tats financiers des soci\u00e9t\u00e9s dans lesquelles HighCo exerce un contr\u00f4le conjoint en vertu d'un accord contractuel sont con-
solid\u00e9s par mise en \u00e9quivalence. En application de cette m\u00e9thode, l'investissement dans une coentreprise est initialement comp-
tabilis\u00e9 au co\u00fbt augment\u00e9 ou diminu\u00e9 des changements post\u00e9rieurs \u00e0 l'acquisition dans la quote-part d'actif net de la coentreprise
d\u00e9tenue par le Groupe. L'\u00e9cart d'acquisition li\u00e9 \u00e0 une coentreprise est inclus dans la valeur comptable de la participation et il n'est
pas amorti.
Entreprises associ\u00e9es
Les \u00e9tats financiers des soci\u00e9t\u00e9s dans lesquelles HighCo exerce une influence notable, sans en assurer le contr\u00f4le, sont \u00e9gale-
ment consolid\u00e9s par mise en \u00e9quivalence.
Coentreprises
Les \u00e9tats financiers des soci\u00e9t\u00e9s dans lesquelles HighCo exerce un contr\u00f4le conjoint en vertu d'un accord contractuel sont con-
solid\u00e9s par mise en \u00e9quivalence. En application de cette m\u00e9thode, l'investissement dans une coentreprise est initialement comp-
tabilis\u00e9 au co\u00fbt augment\u00e9 ou diminu\u00e9 des changements post\u00e9rieurs \u00e0 l'acquisition dans la quote-part d'actif net de la coentreprise
d\u00e9tenue par le Groupe. L'\u00e9cart d'acquisition li\u00e9 \u00e0 une coentreprise est inclus dans la valeur comptable de la participation et il n'est
pas amorti.
Note 8. Quote-part dans le r\u00e9sultat des entreprises associ\u00e9es
et coentreprises
La quote-part dans le r\u00e9sultat des entreprises associ\u00e9es et coentreprises, qui repr\u00e9sente un produit global de 3 K\u20ac en 2025
(contre une charge de (0,13) M\u20ac en 2024 retrait\u00e9), est compos\u00e9e de la quote-part du Groupe dans le r\u00e9sultat des soci\u00e9t\u00e9s R\u00e9-
gie M\u00e9dia Trade et RetailTech (uniquement au S1 2024 pour cette derni\u00e8re).
Prise individuellement, la quote-part de r\u00e9sultat de chacune de ces entreprises associ\u00e9es et coentreprises n'est pas mat\u00e9rielle.
212
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Note 9. R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession
En application de la norme IFRS 5 \u2013 Actifs non courants d\u00e9tenus en vue de la vente et activit\u00e9s abandonn\u00e9es, le r\u00e9sultat de la
soci\u00e9t\u00e9 High Connexion a \u00e9t\u00e9 class\u00e9 et pr\u00e9sent\u00e9 comme une activit\u00e9 c\u00e9d\u00e9e, \u00e9tant donn\u00e9 que cette filiale correspondait \u00e0 une
activit\u00e9 principale et distincte au sens de cette norme. De ce fait, son r\u00e9sultat est pr\u00e9sent\u00e9, net d'imp\u00f4t, sur une ligne distincte du
compte de r\u00e9sultat consolid\u00e9 intitul\u00e9 \u00ab R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession \u00bb.
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession
En K\u20ac
31/12/25
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Chiffre d'affaires
24 845
60 212
Achats consomm\u00e9s et charges externes
(22 284)
(53 299)
Charges de personnel
(1 048)
(2 800)
Imp\u00f4ts et taxes
(75)
(86)
Dotations nettes aux amortissements et aux provisions
(43)
(139)
Autres produits et charges d'exploitation
(26)
(157)
R\u00e9sultat op\u00e9rationnel courant
1 369
3 731
Autres produits et charges op\u00e9rationnels
-
-
R\u00e9sultat op\u00e9rationnel
1 369
3 731
Co\u00fbt de l'endettement financier net
(1)
(0)
Autres produits et charges financiers
0
(3)
Charge d'imp\u00f4t
(374)
(1 168)
Quote-part dans le r\u00e9sultat des entreprises associ\u00e9es et coentreprises
-
-
R\u00e9sultat net
994
2 560
R\u00e9sultat de d\u00e9consolidation
(383)
(13)
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession
611
2 547
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession par action
31/12/25
31/12/24
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession (en K\u20ac)
611
2 547
Nombre d'actions moyennes
19 604 244
19 686 140
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession par action (en \u20ac)
0,03
0,13
31/12/25
31/12/24
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession (en K\u20ac)
611
2 547
Nombre d'actions moyennes dilu\u00e9es
19 604 244
19 686 140
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession par action dilu\u00e9 (en \u20ac)
0,03
0,13
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Rapport Annuel 2025 l HighCo
Coentreprises
Les \u00e9tats financiers des soci\u00e9t\u00e9s dans lesquelles HighCo exerce un contr\u00f4le conjoint en vertu d'un accord contractuel sont con-
solid\u00e9s par mise en \u00e9quivalence. En application de cette m\u00e9thode, l'investissement dans une coentreprise est initialement comp-
tabilis\u00e9 au co\u00fbt augment\u00e9 ou diminu\u00e9 des changements post\u00e9rieurs \u00e0 l'acquisition dans la quote-part d'actif net de la coentreprise
d\u00e9tenue par le Groupe. L'\u00e9cart d'acquisition li\u00e9 \u00e0 une coentreprise est inclus dans la valeur comptable de la participation et il n'est
pas amorti.
Entreprises associ\u00e9es
Les \u00e9tats financiers des soci\u00e9t\u00e9s dans lesquelles HighCo exerce une influence notable, sans en assurer le contr\u00f4le, sont \u00e9gale-
ment consolid\u00e9s par mise en \u00e9quivalence.
Note 8. Quote-part dans le r\u00e9sultat des entreprises associ\u00e9es
et coentreprises
La quote-part dans le r\u00e9sultat des entreprises associ\u00e9es et coentreprises, qui repr\u00e9sente un produit global de 3 K\u20ac en 2025
(contre une charge de (0,13) M\u20ac en 2024 retrait\u00e9), est compos\u00e9e de la quote-part du Groupe dans le r\u00e9sultat des soci\u00e9t\u00e9s R\u00e9-
gie M\u00e9dia Trade et RetailTech (uniquement au S1 2024 pour cette derni\u00e8re).
Prise individuellement, la quote-part de r\u00e9sultat de chacune de ces entreprises associ\u00e9es et coentreprises n'est pas mat\u00e9rielle.
212
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Note 9. R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession
En application de la norme IFRS 5 \u2013 Actifs non courants d\u00e9tenus en vue de la vente et activit\u00e9s abandonn\u00e9es, le r\u00e9sultat de la
soci\u00e9t\u00e9 High Connexion a \u00e9t\u00e9 class\u00e9 et pr\u00e9sent\u00e9 comme une activit\u00e9 c\u00e9d\u00e9e, \u00e9tant donn\u00e9 que cette filiale correspondait \u00e0 une
activit\u00e9 principale et distincte au sens de cette norme. De ce fait, son r\u00e9sultat est pr\u00e9sent\u00e9, net d'imp\u00f4t, sur une ligne distincte du
compte de r\u00e9sultat consolid\u00e9 intitul\u00e9 \u00ab R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession \u00bb.
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession
En K\u20ac
31/12/25
31/12/24
Chiffre d'affaires
24 845
60 212
Achats consomm\u00e9s et charges externes
(22 284)
(53 299)
Charges de personnel
(1 048)
(2 800)
Imp\u00f4ts et taxes
(75)
(86)
Dotations nettes aux amortissements et aux provisions
(43)
(139)
Autres produits et charges d'exploitation
(26)
(157)
R\u00e9sultat op\u00e9rationnel courant
1 369
3 731
Autres produits et charges op\u00e9rationnels
-
-
R\u00e9sultat op\u00e9rationnel
1 369
3 731
Co\u00fbt de l'endettement financier net
(1)
(0)
Autres produits et charges financiers
0
(3)
Charge d'imp\u00f4t
(374)
(1 168)
Quote-part dans le r\u00e9sultat des entreprises associ\u00e9es et coentreprises
-
-
R\u00e9sultat net
994
2 560
R\u00e9sultat de d\u00e9consolidation
(383)
(13)
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession
611
2 547
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession par action
31/12/25
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R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession (en K\u20ac)
611
2 547
Nombre d'actions moyennes
19 604 244
19 686 140
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession par action (en \u20ac)
0,03
0,13
31/12/25
31/12/24
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession (en K\u20ac)
611
2 547
Nombre d'actions moyennes dilu\u00e9es
19 604 244
19 686 140
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession par action dilu\u00e9 (en \u20ac)
0,03
0,13
213
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Entreprises associ\u00e9es
Les \u00e9tats financiers des soci\u00e9t\u00e9s dans lesquelles HighCo exerce une influence notable, sans en assurer le contr\u00f4le, sont \u00e9gale-
ment consolid\u00e9s par mise en \u00e9quivalence.
M\u00e9thodes de conversion
Transactions en devises \u00e9trang\u00e8res
Les op\u00e9rations en devises \u00e9trang\u00e8res sont enregistr\u00e9es au taux de change en vigueur \u00e0 la date de l'op\u00e9ration. \u00c0 chaque cl\u00f4ture :
- les \u00e9l\u00e9ments mon\u00e9taires libell\u00e9s en devises sont convertis au taux de la date de cl\u00f4ture ;
- les \u00e9l\u00e9ments non mon\u00e9taires \u00e9valu\u00e9s au co\u00fbt historique sont convertis en utilisant le taux historique \u00e0 la date de transaction ;
- les \u00e9l\u00e9ments non mon\u00e9taires \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur sont convertis en utilisant le taux \u00e0 la date de la d\u00e9termination de la
juste valeur.
Les diff\u00e9rences de change naissant de ces conversions sont comptabilis\u00e9es en charges ou en produits de l'exercice, \u00e0 l'exception
des \u00e9carts de conversion concernant les financements des investissements nets dans certaines filiales \u00e9trang\u00e8res qui sont comp-
tabilis\u00e9s en capitaux propres dans le poste \u00ab \u00c9carts de conversion \u00bb jusqu'\u00e0 la date de cession de la participation.
Conversion des \u00e9tats financiers en devises \u00e9trang\u00e8res
La monnaie fonctionnelle de chaque entit\u00e9 du Groupe est la monnaie de l'environnement \u00e9conomique dans lequel l'entit\u00e9 op\u00e8re,
identique \u00e0 la monnaie locale. Les comptes des filiales situ\u00e9es hors zone euro et exprim\u00e9s en monnaie fonctionnelle sont convertis
en euro, monnaie de pr\u00e9sentation des comptes consolid\u00e9s du Groupe. Les modalit\u00e9s de conversion sont :
- les actifs et passifs sont convertis au cours de cl\u00f4ture en vigueur \u00e0 la date de cl\u00f4ture des comptes ;
- les charges et les produits sont convertis au cours moyen de change de la p\u00e9riode.
Les \u00e9carts de conversion r\u00e9sultant de l'application de ces taux sont inscrits, pour la part revenant au Groupe, dans le poste
\u00ab R\u00e9serves consolid\u00e9es \u2013 \u00e9carts de conversion \u00bb et, pour la part des tiers, dans le poste \u00ab Participations ne donnant pas le con-
tr\u00f4le (int\u00e9r\u00eats minoritaires) \u00bb.
200
Rapport Annuel 2025 l HighCo
L'\u00e9cart d'acquisition et les ajustements \u00e0 la juste valeur d'actifs et passifs r\u00e9sultant de la comptabilisation d'une acquisition
d'une entit\u00e9 \u00e9trang\u00e8re sont exprim\u00e9s dans la monnaie de fonctionnement de l'entreprise acquise, et convertis au cours de cl\u00f4ture.
M\u00e9thodes de conversion
Transactions en devises \u00e9trang\u00e8res
Les op\u00e9rations en devises \u00e9trang\u00e8res sont enregistr\u00e9es au taux de change en vigueur \u00e0 la date de l'op\u00e9ration. \u00c0 chaque cl\u00f4ture :
- les \u00e9l\u00e9ments mon\u00e9taires libell\u00e9s en devises sont convertis au taux de la date de cl\u00f4ture ;
- les \u00e9l\u00e9ments non mon\u00e9taires \u00e9valu\u00e9s au co\u00fbt historique sont convertis en utilisant le taux historique \u00e0 la date de transaction ;
- les \u00e9l\u00e9ments non mon\u00e9taires \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur sont convertis en utilisant le taux \u00e0 la date de la d\u00e9termination de la
juste valeur.
Les diff\u00e9rences de change naissant de ces conversions sont comptabilis\u00e9es en charges ou en produits de l'exercice, \u00e0 l'exception
des \u00e9carts de conversion concernant les financements des investissements nets dans certaines filiales \u00e9trang\u00e8res qui sont comp-
tabilis\u00e9s en capitaux propres dans le poste \u00ab \u00c9carts de conversion \u00bb jusqu'\u00e0 la date de cession de la participation.
Conversion des \u00e9tats financiers en devises \u00e9trang\u00e8res
La monnaie fonctionnelle de chaque entit\u00e9 du Groupe est la monnaie de l'environnement \u00e9conomique dans lequel l'entit\u00e9 op\u00e8re,
identique \u00e0 la monnaie locale. Les comptes des filiales situ\u00e9es hors zone euro et exprim\u00e9s en monnaie fonctionnelle sont convertis
en euro, monnaie de pr\u00e9sentation des comptes consolid\u00e9s du Groupe. Les modalit\u00e9s de conversion sont :
- les actifs et passifs sont convertis au cours de cl\u00f4ture en vigueur \u00e0 la date de cl\u00f4ture des comptes ;
- les charges et les produits sont convertis au cours moyen de change de la p\u00e9riode.
Les \u00e9carts de conversion r\u00e9sultant de l'application de ces taux sont inscrits, pour la part revenant au Groupe, dans le poste
\u00ab R\u00e9serves consolid\u00e9es \u2013 \u00e9carts de conversion \u00bb et, pour la part des tiers, dans le poste \u00ab Participations ne donnant pas le con-
tr\u00f4le (int\u00e9r\u00eats minoritaires) \u00bb.
200
Rapport Annuel 2025 l HighCo
L'\u00e9cart d'acquisition et les ajustements \u00e0 la juste valeur d'actifs et passifs r\u00e9sultant de la comptabilisation d'une acquisition
d'une entit\u00e9 \u00e9trang\u00e8re sont exprim\u00e9s dans la monnaie de fonctionnement de l'entreprise acquise, et convertis au cours de cl\u00f4ture.
Secteurs op\u00e9rationnels
L'information sectorielle au sens d'IFRS 8 est communiqu\u00e9e sur la base des secteurs ou regroupement de secteurs g\u00e9ogra-
phiques : France, Belgique et Espagne. Lorsque des secteurs g\u00e9ographiques sont individuellement non mat\u00e9riels (< 10 % du
chiffre d'affaires du Groupe), ils peuvent \u00eatre regroup\u00e9s et pr\u00e9sent\u00e9s en \u00ab Autres pays \u00bb ou \u00ab International \u00bb, ce qui est le cas
pour la Belgique et l'Espagne \u00e0 compter des comptes clos au 31 d\u00e9cembre 2025.
Ce d\u00e9coupage sectoriel refl\u00e8te la structure op\u00e9rationnelle et manag\u00e9riale du Groupe en termes de reporting interne.
Les indicateurs cl\u00e9s de performance par secteur sont mensuellement contr\u00f4l\u00e9s par le Directoire, principal d\u00e9cideur op\u00e9rationnel
du Groupe.
Les charges op\u00e9rationnelles \u00ab affectables \u00bb de la holding du Groupe (HighCo SA) sont essentiellement r\u00e9parties au prorata de la
marge brute du secteur sur la marge brute consolid\u00e9e, la marge brute \u00e9tant pour HighCo l'indicateur cl\u00e9 pour mesurer la perfor-
mance brute de son activit\u00e9.
Donn\u00e9es financi\u00e8res sectorielles
Actifs non cou-
rants destin\u00e9s
\u00c9l\u00e9ments non af-
En K\u20ac
France
International
\u00e0 la vente
Total
fectables
et activit\u00e9s aban-
donn\u00e9es
31/12/25
Chiffre d'affaires
89 233
9 422
-
-
98 654
Achats consomm\u00e9s et charges externes
(40 465)
(4 507)
-
-
(44 972)
Marge brute
59 238
7 415
-
-
66 653
Charges de personnel
(37 000)
(2 976)
-
-
(39 976)
RAO
5 891
314
-
-
6 204
RAO ajust\u00e9 (1)
7 731
314
-
-
8 044
ROC
5 655
298
-
-
5 953
ROC ajust\u00e9 (2)
7 495
298
-
-
7 793
R\u00e9sultat op\u00e9rationnel
5 655
298
-
-
5 953
31/12/25
Actifs sectoriels (hors imp\u00f4t)
99 073
14 651
-
95 225
208 950
\u00c9carts d'acquisition
61 475
10 949
-
-
72 424
Immobilisations incorporelles
401
520
-
-
922
Immobilisations corporelles
1 065
278
-
-
1 342
Droits d'utilisation
3 469
188
-
-
3 656
Autres actifs non courants
49
-
-
250
299
Passifs sectoriels (hors imp\u00f4t)
127 763
5 208
-
-
132 971
Investissements sectoriels
594
416
-
-
1 010
31/12/24 retrait\u00e9
Chiffre d'affaires
75 393
10 808
-
-
86 201
Achats consomm\u00e9s et charges externes
(30 502)
(4 971)
-
-
(35 473)
Marge brute
52 623
8 410
-
-
61 033
Charges de personnel
(32 854)
(3 140)
-
-
(35 994)
RAO
6 385
1 171
-
-
7 556
RAO ajust\u00e9 (1)
6 385
1 171
-
-
7 556
ROC
5 305
1 156
-
-
6 461
ROC ajust\u00e9 (2)
5 305
1 156
-
-
6 461
R\u00e9sultat op\u00e9rationnel
5 305
1 156
-
287
6 748
31/12/24
Actifs sectoriels (hors imp\u00f4t)
109 446
14 406
-
80 940
204 792
\u00c9carts d'acquisition
62 511
10 949
-
-
73 460
Immobilisations incorporelles
347
535
-
-
882
Immobilisations corporelles
973
263
-
-
1 236
Droits d'utilisation
5 077
462
-
-
5 539
Autres actifs non courants
47
-
-
245
292
Passifs sectoriels (hors imp\u00f4t)
107 021
4 599
-
1
111 621
Investissements sectoriels
347
149
-
-
496
(1) R\u00e9sultat des Activit\u00e9s Ordinaires hors impact des plans d'attribution gratuite d'actions aff\u00e9rent \u00e0 l'exercice.
(2) R\u00e9sultat Op\u00e9rationnel Courant hors impact des plans d'attribution gratuite d'actions aff\u00e9rent \u00e0 l'exercice.
206
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Secteurs op\u00e9rationnels
L'information sectorielle au sens d'IFRS 8 est communiqu\u00e9e sur la base des secteurs ou regroupement de secteurs g\u00e9ogra-
phiques : France, Belgique et Espagne. Lorsque des secteurs g\u00e9ographiques sont individuellement non mat\u00e9riels (< 10 % du
chiffre d'affaires du Groupe), ils peuvent \u00eatre regroup\u00e9s et pr\u00e9sent\u00e9s en \u00ab Autres pays \u00bb ou \u00ab International \u00bb, ce qui est le cas
pour la Belgique et l'Espagne \u00e0 compter des comptes clos au 31 d\u00e9cembre 2025.
Ce d\u00e9coupage sectoriel refl\u00e8te la structure op\u00e9rationnelle et manag\u00e9riale du Groupe en termes de reporting interne.
Les indicateurs cl\u00e9s de performance par secteur sont mensuellement contr\u00f4l\u00e9s par le Directoire, principal d\u00e9cideur op\u00e9rationnel
du Groupe.
Les charges op\u00e9rationnelles \u00ab affectables \u00bb de la holding du Groupe (HighCo SA) sont essentiellement r\u00e9parties au prorata de la
marge brute du secteur sur la marge brute consolid\u00e9e, la marge brute \u00e9tant pour HighCo l'indicateur cl\u00e9 pour mesurer la perfor-
mance brute de son activit\u00e9.
Chiffre d'affaires
Le chiffre d'affaires est constitu\u00e9 par la r\u00e9alisation de prestations de services pour des tiers, d\u00e9duction faite de tous rabais, remises
et ristournes commerciaux. Le chiffre d'affaires d'une prestation de services est comptabilis\u00e9 au fur et \u00e0 mesure de sa r\u00e9alisation
selon la m\u00e9thode de l'avancement. A titre d'exemple, et sans que cette liste soit exhaustive, le Groupe propose des solutions
autour des th\u00e8mes suivants :
- l'\u00e9mission et/ou le traitement de coupons de r\u00e9duction et d'offres promotionnelles v\u00e9hicul\u00e9s sur un support physique (\u00ab on-
pack \u00bb, dans un carnet de coupons, en caisse, etc.) ou d\u00e9mat\u00e9rialis\u00e9 (t\u00e9l\u00e9phone mobile, site e-commerce, carte de fid\u00e9lit\u00e9,
etc.) ;
- la mon\u00e9tisation de contenu (ensemble des pratiques permettant de r\u00e9mun\u00e9rer l'audience d'un site internet, d'un m\u00e9dia, d'une
application mobile ou encore d'une antenne/radio dans le cas o\u00f9 l'acc\u00e8s \u00e0 l'information se fait de mani\u00e8re libre et gratuite) ;
- le conseil et la cr\u00e9ation sur des enjeux de communication & marketing ;
- la commercialisation et gestion d'espaces publicitaires ;
- les d\u00e9veloppements informatiques,
- la logistique relative aux campagnes promotionnelles g\u00e9r\u00e9es.
IFRS 15 a modifi\u00e9 les indicateurs permettant d'identifier le r\u00f4le d'une entit\u00e9 comme \u00e9tant celui d'un \u00ab agent ou principal \u00bb dans
une transaction. Cette modification n'a cependant pas conduit la Soci\u00e9t\u00e9 \u00e0 modifier les jugements ant\u00e9rieurs, en particulier lors
de la commercialisation d'espaces publicitaires, le traitement de coupons de r\u00e9duction ou encore la mon\u00e9tisation de contenu.
En effet, la commercialisation d'espaces publicitaires ne correspond pas \u00e0 des entr\u00e9es brutes d'avantages \u00e9conomiques re\u00e7us
ou \u00e0 recevoir par l'entreprise pour son propre compte dans la mesure o\u00f9 elle op\u00e8re en tant que mandataire. Seules les commis-
sions li\u00e9es \u00e0 la commercialisation d'espaces publicitaires sont donc comptabilis\u00e9es en chiffre d'affaires.
Par ailleurs, dans le cadre du traitement des coupons de r\u00e9duction, HighCo re\u00e7oit des fonds de ses clients pour pouvoir rembour-
ser les valeurs faciales aux distributeurs : soit via un appel de fonds en amont de l'op\u00e9ration sur la base d'une estimation de
remont\u00e9es, les fonds restants \u00e9tant restitu\u00e9s en fin d'op\u00e9ration au client, soit via un syst\u00e8me d'avance garantie (fonds vers\u00e9s par
le client en amont de sa collaboration avec HighCo, et dans lesquels HighCo peut \u00ab puiser \u00bb pour le traitement de plusieurs
op\u00e9rations) et reconstitu\u00e9 au fur et \u00e0 mesure tant qu'il existe une relation contractuelle. HighCo facture ainsi \u00e0 ses clients des frais
de gestion. D'autres frais, comme des frais de cr\u00e9ation, peuvent \u00e9galement \u00eatre factur\u00e9s dans le cadre de ces prestations. Seuls
ces frais sont comptabilis\u00e9s en chiffre d'affaires.
Aucun client ne repr\u00e9sente individuellement plus de 10 % du chiffre d'affaires.
203
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Marge brute
La \u00ab Marge brute \u00bb correspond au chiffre d'affaires diminu\u00e9 des co\u00fbts directs sur ventes.
En K\u20ac
31/12/25 31/12/24 retrait\u00e9
Chiffre d'affaires
98 654
86 201
Achats consomm\u00e9s et charges externes directs
(31 392)
(24 206)
Charges de personnel directes
(110)
(131)
Imp\u00f4ts et taxes directs
-
(0)
Autres produits et charges d'exploitation directs
(248)
(205)
Dotations aux amortissements issus des co\u00fbts d'ex\u00e9cution de contrats clients (1)
(252)
(625)
Marge brute
66 653
61 033
(1) Hors d\u00e9pr\u00e9ciations d'immobilisations.
Chiffre d'affaires
Le chiffre d'affaires est constitu\u00e9 par la r\u00e9alisation de prestations de services pour des tiers, d\u00e9duction faite de tous rabais, remises
et ristournes commerciaux. Le chiffre d'affaires d'une prestation de services est comptabilis\u00e9 au fur et \u00e0 mesure de sa r\u00e9alisation
selon la m\u00e9thode de l'avancement. A titre d'exemple, et sans que cette liste soit exhaustive, le Groupe propose des solutions
autour des th\u00e8mes suivants :
- l'\u00e9mission et/ou le traitement de coupons de r\u00e9duction et d'offres promotionnelles v\u00e9hicul\u00e9s sur un support physique (\u00ab on-
pack \u00bb, dans un carnet de coupons, en caisse, etc.) ou d\u00e9mat\u00e9rialis\u00e9 (t\u00e9l\u00e9phone mobile, site e-commerce, carte de fid\u00e9lit\u00e9,
etc.) ;
- la mon\u00e9tisation de contenu (ensemble des pratiques permettant de r\u00e9mun\u00e9rer l'audience d'un site internet, d'un m\u00e9dia, d'une
application mobile ou encore d'une antenne/radio dans le cas o\u00f9 l'acc\u00e8s \u00e0 l'information se fait de mani\u00e8re libre et gratuite) ;
- le conseil et la cr\u00e9ation sur des enjeux de communication & marketing ;
- la commercialisation et gestion d'espaces publicitaires ;
- les d\u00e9veloppements informatiques,
- la logistique relative aux campagnes promotionnelles g\u00e9r\u00e9es.
IFRS 15 a modifi\u00e9 les indicateurs permettant d'identifier le r\u00f4le d'une entit\u00e9 comme \u00e9tant celui d'un \u00ab agent ou principal \u00bb dans
une transaction. Cette modification n'a cependant pas conduit la Soci\u00e9t\u00e9 \u00e0 modifier les jugements ant\u00e9rieurs, en particulier lors
de la commercialisation d'espaces publicitaires, le traitement de coupons de r\u00e9duction ou encore la mon\u00e9tisation de contenu.
En effet, la commercialisation d'espaces publicitaires ne correspond pas \u00e0 des entr\u00e9es brutes d'avantages \u00e9conomiques re\u00e7us
ou \u00e0 recevoir par l'entreprise pour son propre compte dans la mesure o\u00f9 elle op\u00e8re en tant que mandataire. Seules les commis-
sions li\u00e9es \u00e0 la commercialisation d'espaces publicitaires sont donc comptabilis\u00e9es en chiffre d'affaires.
Par ailleurs, dans le cadre du traitement des coupons de r\u00e9duction, HighCo re\u00e7oit des fonds de ses clients pour pouvoir rembour-
ser les valeurs faciales aux distributeurs : soit via un appel de fonds en amont de l'op\u00e9ration sur la base d'une estimation de
remont\u00e9es, les fonds restants \u00e9tant restitu\u00e9s en fin d'op\u00e9ration au client, soit via un syst\u00e8me d'avance garantie (fonds vers\u00e9s par
le client en amont de sa collaboration avec HighCo, et dans lesquels HighCo peut \u00ab puiser \u00bb pour le traitement de plusieurs
op\u00e9rations) et reconstitu\u00e9 au fur et \u00e0 mesure tant qu'il existe une relation contractuelle. HighCo facture ainsi \u00e0 ses clients des frais
de gestion. D'autres frais, comme des frais de cr\u00e9ation, peuvent \u00e9galement \u00eatre factur\u00e9s dans le cadre de ces prestations. Seuls
ces frais sont comptabilis\u00e9s en chiffre d'affaires.
Aucun client ne repr\u00e9sente individuellement plus de 10 % du chiffre d'affaires.
203
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Marge brute
La \u00ab Marge brute \u00bb correspond au chiffre d'affaires diminu\u00e9 des co\u00fbts directs sur ventes.
En K\u20ac
31/12/25 31/12/24 retrait\u00e9
Chiffre d'affaires
98 654
86 201
Achats consomm\u00e9s et charges externes directs
(31 392)
(24 206)
Charges de personnel directes
(110)
(131)
Imp\u00f4ts et taxes directs
-
(0)
Autres produits et charges d'exploitation directs
(248)
(205)
Dotations aux amortissements issus des co\u00fbts d'ex\u00e9cution de contrats clients (1)
(252)
(625)
Marge brute
66 653
61 033
(1) Hors d\u00e9pr\u00e9ciations d'immobilisations.
Donn\u00e9es financi\u00e8res sectorielles
Actifs non cou-
rants destin\u00e9s
\u00c9l\u00e9ments non af-
En K\u20ac
France
International
\u00e0 la vente
Total
fectables
et activit\u00e9s aban-
donn\u00e9es
31/12/25
Chiffre d'affaires
89 233
9 422
-
-
98 654
Achats consomm\u00e9s et charges externes
(40 465)
(4 507)
-
-
(44 972)
Marge brute
59 238
7 415
-
-
66 653
Charges de personnel
(37 000)
(2 976)
-
-
(39 976)
RAO
5 891
314
-
-
6 204
RAO ajust\u00e9 (1)
7 731
314
-
-
8 044
ROC
5 655
298
-
-
5 953
ROC ajust\u00e9 (2)
7 495
298
-
-
7 793
R\u00e9sultat op\u00e9rationnel
5 655
298
-
-
5 953
31/12/25
Actifs sectoriels (hors imp\u00f4t)
99 073
14 651
-
95 225
208 950
\u00c9carts d'acquisition
61 475
10 949
-
-
72 424
Immobilisations incorporelles
401
520
-
-
922
Immobilisations corporelles
1 065
278
-
-
1 342
Droits d'utilisation
3 469
188
-
-
3 656
Autres actifs non courants
49
-
-
250
299
Passifs sectoriels (hors imp\u00f4t)
127 763
5 208
-
-
132 971
Investissements sectoriels
594
416
-
-
1 010
31/12/24 retrait\u00e9
Chiffre d'affaires
75 393
10 808
-
-
86 201
Achats consomm\u00e9s et charges externes
(30 502)
(4 971)
-
-
(35 473)
Marge brute
52 623
8 410
-
-
61 033
Charges de personnel
(32 854)
(3 140)
-
-
(35 994)
RAO
6 385
1 171
-
-
7 556
RAO ajust\u00e9 (1)
6 385
1 171
-
-
7 556
ROC
5 305
1 156
-
-
6 461
ROC ajust\u00e9 (2)
5 305
1 156
-
-
6 461
R\u00e9sultat op\u00e9rationnel
5 305
1 156
-
287
6 748
31/12/24
Actifs sectoriels (hors imp\u00f4t)
109 446
14 406
-
80 940
204 792
\u00c9carts d'acquisition
62 511
10 949
-
-
73 460
Immobilisations incorporelles
347
535
-
-
882
Immobilisations corporelles
973
263
-
-
1 236
Droits d'utilisation
5 077
462
-
-
5 539
Autres actifs non courants
47
-
-
245
292
Passifs sectoriels (hors imp\u00f4t)
107 021
4 599
-
1
111 621
Investissements sectoriels
347
149
-
-
496
(1) R\u00e9sultat des Activit\u00e9s Ordinaires hors impact des plans d'attribution gratuite d'actions aff\u00e9rent \u00e0 l'exercice.
(2) R\u00e9sultat Op\u00e9rationnel Courant hors impact des plans d'attribution gratuite d'actions aff\u00e9rent \u00e0 l'exercice.
206
Rapport Annuel 2025 l HighCo
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession
En K\u20ac
31/12/25
31/12/24
Chiffre d'affaires
24 845
60 212
Achats consomm\u00e9s et charges externes
(22 284)
(53 299)
Charges de personnel
(1 048)
(2 800)
Imp\u00f4ts et taxes
(75)
(86)
Dotations nettes aux amortissements et aux provisions
(43)
(139)
Autres produits et charges d'exploitation
(26)
(157)
R\u00e9sultat op\u00e9rationnel courant
1 369
3 731
Autres produits et charges op\u00e9rationnels
-
-
R\u00e9sultat op\u00e9rationnel
1 369
3 731
Co\u00fbt de l'endettement financier net
(1)
(0)
Autres produits et charges financiers
0
(3)
Charge d'imp\u00f4t
(374)
(1 168)
Quote-part dans le r\u00e9sultat des entreprises associ\u00e9es et coentreprises
-
-
R\u00e9sultat net
994
2 560
R\u00e9sultat de d\u00e9consolidation
(383)
(13)
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession
611
2 547
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession par action
31/12/25
31/12/24
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession (en K\u20ac)
611
2 547
Nombre d'actions moyennes
19 604 244
19 686 140
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession par action (en \u20ac)
0,03
0,13
31/12/25
31/12/24
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession (en K\u20ac)
611
2 547
Nombre d'actions moyennes dilu\u00e9es
19 604 244
19 686 140
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession par action dilu\u00e9 (en \u20ac)
0,03
0,13
213
Rapport Annuel 2025 l HighCo
R\u00e9sultat op\u00e9rationnel courant (ROC)
Conform\u00e9ment \u00e0 la recommandation de l'ANC 2020-01, le r\u00e9sultat op\u00e9rationnel courant est d\u00e9fini par diff\u00e9rence entre le r\u00e9sultat
op\u00e9rationnel total et les autres produits et charges op\u00e9rationnels.
Le r\u00e9sultat op\u00e9rationnel courant est un solde de gestion qui doit permettre de faciliter la compr\u00e9hension de la performance de l'en-
treprise.
Les \u00e9l\u00e9ments qui n'en font pas partie \u2013 c'est-\u00e0-dire les autres produits et charges op\u00e9rationnels \u2013 ne peuvent \u00eatre qualifi\u00e9s d'ex-
ceptionnels ou d'extraordinaires, mais correspondent \u00e0 des \u00e9v\u00e9nements inhabituels, anormaux avec, le cas \u00e9ch\u00e9ant, un impact
financier mat\u00e9riel.
R\u00e9sultat op\u00e9rationnel courant ajust\u00e9 (ROC ajust\u00e9)
En K\u20ac
31/12/25 31/12/24 retrait\u00e9
R\u00e9sultat op\u00e9rationnel courant
5 953
6 461
Impact des attributions gratuites d'actions (1)
1 840
-
R\u00e9sultat op\u00e9rationnel courant ajust\u00e9
7 793
6 461
(1) Y compris contribution patronale.
R\u00e9sultat des activit\u00e9s ordinaires ajust\u00e9 (RAO ajust\u00e9)
Le \u00ab R\u00e9sultat des activit\u00e9s ordinaires \u00bb ajust\u00e9, indicateur non IFRS, correspond au r\u00e9sultat op\u00e9rationnel courant d\u00e9fini ci-dessus
hors charges de restructuration.
En K\u20ac
31/12/25 31/12/24 retrait\u00e9
R\u00e9sultat op\u00e9rationnel courant
5 953
6 461
Charges de restructuration
251
1 095
R\u00e9sultat des activit\u00e9s ordinaires
6 204
7 556
Impact des attributions gratuites d'actions (1)
1 840
-
R\u00e9sultat des activit\u00e9s ordinaires ajust\u00e9
8 044
7 556
(1) Y compris contribution patronale.
204
Rapport Annuel 2025 l HighCo
R\u00e9sultat net part du groupe ajust\u00e9 (RNPG ajust\u00e9)
Afin d'am\u00e9liorer la comparabilit\u00e9 du r\u00e9sultat net attribuable aux actionnaires de la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re de chaque exercice, le Directoire
a introduit la notion de \u00ab R\u00e9sultat net part du groupe ajust\u00e9 \u00bb (\u00ab RNPG Ajust\u00e9 \u00bb). Cet indicateur alternatif de performance corres-
pond au r\u00e9sultat net part du groupe hors impact des plans d'attribution gratuite d'actions net d'imp\u00f4t, hors autres produits et
charges op\u00e9rationnels, et hors r\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession (d\u00e9duction faite de la part des
minoritaires) aff\u00e9rents \u00e0 l'exercice.
En K\u20ac
31/12/25 31/12/24 retrait\u00e9
R\u00e9sultat net part du groupe
4 846
7 475
Autres produits et charges op\u00e9rationnels
-
(287)
Impact des attributions gratuites d'actions net d'imp\u00f4t
1 804
-
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession
(250)
(1 868)
R\u00e9sultat net part du groupe ajust\u00e9
6 400
5 319
205
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Donn\u00e9es financi\u00e8res sectorielles
Actifs non cou-
rants destin\u00e9s
\u00c9l\u00e9ments non af-
En K\u20ac
France
International
\u00e0 la vente
Total
fectables
et activit\u00e9s aban-
donn\u00e9es
31/12/25
Chiffre d'affaires
89 233
9 422
-
-
98 654
Achats consomm\u00e9s et charges externes
(40 465)
(4 507)
-
-
(44 972)
Marge brute
59 238
7 415
-
-
66 653
Charges de personnel
(37 000)
(2 976)
-
-
(39 976)
RAO
5 891
314
-
-
6 204
RAO ajust\u00e9 (1)
7 731
314
-
-
8 044
ROC
5 655
298
-
-
5 953
ROC ajust\u00e9 (2)
7 495
298
-
-
7 793
R\u00e9sultat op\u00e9rationnel
5 655
298
-
-
5 953
31/12/25
Actifs sectoriels (hors imp\u00f4t)
99 073
14 651
-
95 225
208 950
\u00c9carts d'acquisition
61 475
10 949
-
-
72 424
Immobilisations incorporelles
401
520
-
-
922
Immobilisations corporelles
1 065
278
-
-
1 342
Droits d'utilisation
3 469
188
-
-
3 656
Autres actifs non courants
49
-
-
250
299
Passifs sectoriels (hors imp\u00f4t)
127 763
5 208
-
-
132 971
Investissements sectoriels
594
416
-
-
1 010
31/12/24 retrait\u00e9
Chiffre d'affaires
75 393
10 808
-
-
86 201
Achats consomm\u00e9s et charges externes
(30 502)
(4 971)
-
-
(35 473)
Marge brute
52 623
8 410
-
-
61 033
Charges de personnel
(32 854)
(3 140)
-
-
(35 994)
RAO
6 385
1 171
-
-
7 556
RAO ajust\u00e9 (1)
6 385
1 171
-
-
7 556
ROC
5 305
1 156
-
-
6 461
ROC ajust\u00e9 (2)
5 305
1 156
-
-
6 461
R\u00e9sultat op\u00e9rationnel
5 305
1 156
-
287
6 748
31/12/24
Actifs sectoriels (hors imp\u00f4t)
109 446
14 406
-
80 940
204 792
\u00c9carts d'acquisition
62 511
10 949
-
-
73 460
Immobilisations incorporelles
347
535
-
-
882
Immobilisations corporelles
973
263
-
-
1 236
Droits d'utilisation
5 077
462
-
-
5 539
Autres actifs non courants
47
-
-
245
292
Passifs sectoriels (hors imp\u00f4t)
107 021
4 599
-
1
111 621
Investissements sectoriels
347
149
-
-
496
(1) R\u00e9sultat des Activit\u00e9s Ordinaires hors impact des plans d'attribution gratuite d'actions aff\u00e9rent \u00e0 l'exercice.
(2) R\u00e9sultat Op\u00e9rationnel Courant hors impact des plans d'attribution gratuite d'actions aff\u00e9rent \u00e0 l'exercice.
206
Rapport Annuel 2025 l HighCo
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession
En K\u20ac
31/12/25
31/12/24
Chiffre d'affaires
24 845
60 212
Achats consomm\u00e9s et charges externes
(22 284)
(53 299)
Charges de personnel
(1 048)
(2 800)
Imp\u00f4ts et taxes
(75)
(86)
Dotations nettes aux amortissements et aux provisions
(43)
(139)
Autres produits et charges d'exploitation
(26)
(157)
R\u00e9sultat op\u00e9rationnel courant
1 369
3 731
Autres produits et charges op\u00e9rationnels
-
-
R\u00e9sultat op\u00e9rationnel
1 369
3 731
Co\u00fbt de l'endettement financier net
(1)
(0)
Autres produits et charges financiers
0
(3)
Charge d'imp\u00f4t
(374)
(1 168)
Quote-part dans le r\u00e9sultat des entreprises associ\u00e9es et coentreprises
-
-
R\u00e9sultat net
994
2 560
R\u00e9sultat de d\u00e9consolidation
(383)
(13)
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession
611
2 547
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession par action
31/12/25
31/12/24
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession (en K\u20ac)
611
2 547
Nombre d'actions moyennes
19 604 244
19 686 140
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession par action (en \u20ac)
0,03
0,13
31/12/25
31/12/24
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession (en K\u20ac)
611
2 547
Nombre d'actions moyennes dilu\u00e9es
19 604 244
19 686 140
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession par action dilu\u00e9 (en \u20ac)
0,03
0,13
213
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Donn\u00e9es financi\u00e8res sectorielles
Actifs non cou-
rants destin\u00e9s
\u00c9l\u00e9ments non af-
En K\u20ac
France
International
\u00e0 la vente
Total
fectables
et activit\u00e9s aban-
donn\u00e9es
31/12/25
Chiffre d'affaires
89 233
9 422
-
-
98 654
Achats consomm\u00e9s et charges externes
(40 465)
(4 507)
-
-
(44 972)
Marge brute
59 238
7 415
-
-
66 653
Charges de personnel
(37 000)
(2 976)
-
-
(39 976)
RAO
5 891
314
-
-
6 204
RAO ajust\u00e9 (1)
7 731
314
-
-
8 044
ROC
5 655
298
-
-
5 953
ROC ajust\u00e9 (2)
7 495
298
-
-
7 793
R\u00e9sultat op\u00e9rationnel
5 655
298
-
-
5 953
31/12/25
Actifs sectoriels (hors imp\u00f4t)
99 073
14 651
-
95 225
208 950
\u00c9carts d'acquisition
61 475
10 949
-
-
72 424
Immobilisations incorporelles
401
520
-
-
922
Immobilisations corporelles
1 065
278
-
-
1 342
Droits d'utilisation
3 469
188
-
-
3 656
Autres actifs non courants
49
-
-
250
299
Passifs sectoriels (hors imp\u00f4t)
127 763
5 208
-
-
132 971
Investissements sectoriels
594
416
-
-
1 010
31/12/24 retrait\u00e9
Chiffre d'affaires
75 393
10 808
-
-
86 201
Achats consomm\u00e9s et charges externes
(30 502)
(4 971)
-
-
(35 473)
Marge brute
52 623
8 410
-
-
61 033
Charges de personnel
(32 854)
(3 140)
-
-
(35 994)
RAO
6 385
1 171
-
-
7 556
RAO ajust\u00e9 (1)
6 385
1 171
-
-
7 556
ROC
5 305
1 156
-
-
6 461
ROC ajust\u00e9 (2)
5 305
1 156
-
-
6 461
R\u00e9sultat op\u00e9rationnel
5 305
1 156
-
287
6 748
31/12/24
Actifs sectoriels (hors imp\u00f4t)
109 446
14 406
-
80 940
204 792
\u00c9carts d'acquisition
62 511
10 949
-
-
73 460
Immobilisations incorporelles
347
535
-
-
882
Immobilisations corporelles
973
263
-
-
1 236
Droits d'utilisation
5 077
462
-
-
5 539
Autres actifs non courants
47
-
-
245
292
Passifs sectoriels (hors imp\u00f4t)
107 021
4 599
-
1
111 621
Investissements sectoriels
347
149
-
-
496
(1) R\u00e9sultat des Activit\u00e9s Ordinaires hors impact des plans d'attribution gratuite d'actions aff\u00e9rent \u00e0 l'exercice.
(2) R\u00e9sultat Op\u00e9rationnel Courant hors impact des plans d'attribution gratuite d'actions aff\u00e9rent \u00e0 l'exercice.
206
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Note 2. Achats consomm\u00e9s et charges externes
En K\u20ac
31/12/25
31/12/24 retrait\u00e9
Prestations de services
(25 162)
(19 714)
Mati\u00e8res premi\u00e8res et marchandises
(479)
(298)
Achats non stock\u00e9s
(299)
(385)
Achats consomm\u00e9s
(25 940)
(20 397)
Autres charges externes
(10 498)
(8 082)
Services ext\u00e9rieurs
(8 534)
(6 994)
Charges externes
(19 032)
(15 076)
Achats consomm\u00e9s et charges externes
(44 972)
(35 473)
La forte hausse des achats consomm\u00e9s (+ 27,2 %) est directement li\u00e9e \u00e0 la hausse des prestations sous-trait\u00e9es (+ 27,6 %)
compte tenu de l'acquisition de Sogec et BudgetBox qui impacte le T4 2025.
Les charges externes sont \u00e9galement en forte hausse (+ 26,2 %) pour les m\u00eames raisons.
Note 5. Autres produits et charges d'exploitation
En K\u20ac
31/12/25 31/12/24 retrait\u00e9
Subventions d'exploitation
39
56
Redevances diverses
2
41
Autres produits
76
916
Autres produits d'exploitation
116
1 012
En 2024, les \u00ab Autres produits \u00bb correspondaient essentiellement \u00e0 des produits sur exercices ant\u00e9rieurs.
210
Rapport Annuel 2025 l HighCo
En K\u20ac
31/12/25 31/12/24 retrait\u00e9
Redevances diverses (logiciels, licences, etc.)
(2 136)
(2 147)
Pertes sur cr\u00e9ances irr\u00e9couvrables
(42)
(173)
Autres charges
(241)
(217)
Autres charges d'exploitation
(2 419)
(2 537)
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession
En K\u20ac
31/12/25
31/12/24
Chiffre d'affaires
24 845
60 212
Achats consomm\u00e9s et charges externes
(22 284)
(53 299)
Charges de personnel
(1 048)
(2 800)
Imp\u00f4ts et taxes
(75)
(86)
Dotations nettes aux amortissements et aux provisions
(43)
(139)
Autres produits et charges d'exploitation
(26)
(157)
R\u00e9sultat op\u00e9rationnel courant
1 369
3 731
Autres produits et charges op\u00e9rationnels
-
-
R\u00e9sultat op\u00e9rationnel
1 369
3 731
Co\u00fbt de l'endettement financier net
(1)
(0)
Autres produits et charges financiers
0
(3)
Charge d'imp\u00f4t
(374)
(1 168)
Quote-part dans le r\u00e9sultat des entreprises associ\u00e9es et coentreprises
-
-
R\u00e9sultat net
994
2 560
R\u00e9sultat de d\u00e9consolidation
(383)
(13)
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession
611
2 547
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession par action
31/12/25
31/12/24
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession (en K\u20ac)
611
2 547
Nombre d'actions moyennes
19 604 244
19 686 140
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession par action (en \u20ac)
0,03
0,13
31/12/25
31/12/24
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession (en K\u20ac)
611
2 547
Nombre d'actions moyennes dilu\u00e9es
19 604 244
19 686 140
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession par action dilu\u00e9 (en \u20ac)
0,03
0,13
213
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Donn\u00e9es financi\u00e8res sectorielles
Actifs non cou-
rants destin\u00e9s
\u00c9l\u00e9ments non af-
En K\u20ac
France
International
\u00e0 la vente
Total
fectables
et activit\u00e9s aban-
donn\u00e9es
31/12/25
Chiffre d'affaires
89 233
9 422
-
-
98 654
Achats consomm\u00e9s et charges externes
(40 465)
(4 507)
-
-
(44 972)
Marge brute
59 238
7 415
-
-
66 653
Charges de personnel
(37 000)
(2 976)
-
-
(39 976)
RAO
5 891
314
-
-
6 204
RAO ajust\u00e9 (1)
7 731
314
-
-
8 044
ROC
5 655
298
-
-
5 953
ROC ajust\u00e9 (2)
7 495
298
-
-
7 793
R\u00e9sultat op\u00e9rationnel
5 655
298
-
-
5 953
31/12/25
Actifs sectoriels (hors imp\u00f4t)
99 073
14 651
-
95 225
208 950
\u00c9carts d'acquisition
61 475
10 949
-
-
72 424
Immobilisations incorporelles
401
520
-
-
922
Immobilisations corporelles
1 065
278
-
-
1 342
Droits d'utilisation
3 469
188
-
-
3 656
Autres actifs non courants
49
-
-
250
299
Passifs sectoriels (hors imp\u00f4t)
127 763
5 208
-
-
132 971
Investissements sectoriels
594
416
-
-
1 010
31/12/24 retrait\u00e9
Chiffre d'affaires
75 393
10 808
-
-
86 201
Achats consomm\u00e9s et charges externes
(30 502)
(4 971)
-
-
(35 473)
Marge brute
52 623
8 410
-
-
61 033
Charges de personnel
(32 854)
(3 140)
-
-
(35 994)
RAO
6 385
1 171
-
-
7 556
RAO ajust\u00e9 (1)
6 385
1 171
-
-
7 556
ROC
5 305
1 156
-
-
6 461
ROC ajust\u00e9 (2)
5 305
1 156
-
-
6 461
R\u00e9sultat op\u00e9rationnel
5 305
1 156
-
287
6 748
31/12/24
Actifs sectoriels (hors imp\u00f4t)
109 446
14 406
-
80 940
204 792
\u00c9carts d'acquisition
62 511
10 949
-
-
73 460
Immobilisations incorporelles
347
535
-
-
882
Immobilisations corporelles
973
263
-
-
1 236
Droits d'utilisation
5 077
462
-
-
5 539
Autres actifs non courants
47
-
-
245
292
Passifs sectoriels (hors imp\u00f4t)
107 021
4 599
-
1
111 621
Investissements sectoriels
347
149
-
-
496
(1) R\u00e9sultat des Activit\u00e9s Ordinaires hors impact des plans d'attribution gratuite d'actions aff\u00e9rent \u00e0 l'exercice.
(2) R\u00e9sultat Op\u00e9rationnel Courant hors impact des plans d'attribution gratuite d'actions aff\u00e9rent \u00e0 l'exercice.
206
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Note 2. Achats consomm\u00e9s et charges externes
En K\u20ac
31/12/25
31/12/24 retrait\u00e9
Prestations de services
(25 162)
(19 714)
Mati\u00e8res premi\u00e8res et marchandises
(479)
(298)
Achats non stock\u00e9s
(299)
(385)
Achats consomm\u00e9s
(25 940)
(20 397)
Autres charges externes
(10 498)
(8 082)
Services ext\u00e9rieurs
(8 534)
(6 994)
Charges externes
(19 032)
(15 076)
Achats consomm\u00e9s et charges externes
(44 972)
(35 473)
La forte hausse des achats consomm\u00e9s (+ 27,2 %) est directement li\u00e9e \u00e0 la hausse des prestations sous-trait\u00e9es (+ 27,6 %)
compte tenu de l'acquisition de Sogec et BudgetBox qui impacte le T4 2025.
Les charges externes sont \u00e9galement en forte hausse (+ 26,2 %) pour les m\u00eames raisons.
Note 5. Autres produits et charges d'exploitation
En K\u20ac
31/12/25 31/12/24 retrait\u00e9
Subventions d'exploitation
39
56
Redevances diverses
2
41
Autres produits
76
916
Autres produits d'exploitation
116
1 012
En 2024, les \u00ab Autres produits \u00bb correspondaient essentiellement \u00e0 des produits sur exercices ant\u00e9rieurs.
210
Rapport Annuel 2025 l HighCo
En K\u20ac
31/12/25 31/12/24 retrait\u00e9
Redevances diverses (logiciels, licences, etc.)
(2 136)
(2 147)
Pertes sur cr\u00e9ances irr\u00e9couvrables
(42)
(173)
Autres charges
(241)
(217)
Autres charges d'exploitation
(2 419)
(2 537)
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession
En K\u20ac
31/12/25
31/12/24
Chiffre d'affaires
24 845
60 212
Achats consomm\u00e9s et charges externes
(22 284)
(53 299)
Charges de personnel
(1 048)
(2 800)
Imp\u00f4ts et taxes
(75)
(86)
Dotations nettes aux amortissements et aux provisions
(43)
(139)
Autres produits et charges d'exploitation
(26)
(157)
R\u00e9sultat op\u00e9rationnel courant
1 369
3 731
Autres produits et charges op\u00e9rationnels
-
-
R\u00e9sultat op\u00e9rationnel
1 369
3 731
Co\u00fbt de l'endettement financier net
(1)
(0)
Autres produits et charges financiers
0
(3)
Charge d'imp\u00f4t
(374)
(1 168)
Quote-part dans le r\u00e9sultat des entreprises associ\u00e9es et coentreprises
-
-
R\u00e9sultat net
994
2 560
R\u00e9sultat de d\u00e9consolidation
(383)
(13)
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession
611
2 547
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession par action
31/12/25
31/12/24
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession (en K\u20ac)
611
2 547
Nombre d'actions moyennes
19 604 244
19 686 140
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession par action (en \u20ac)
0,03
0,13
31/12/25
31/12/24
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession (en K\u20ac)
611
2 547
Nombre d'actions moyennes dilu\u00e9es
19 604 244
19 686 140
R\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession par action dilu\u00e9 (en \u20ac)
0,03
0,13
213
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Note 3. Charges de personnel
Effectifs
Au 31 d\u00e9cembre 2025, avec 548 collaborateurs, l'effectif total du Groupe progresse fortement (+ 23,7 %) par rapport au 31 d\u00e9-
cembre 2024 (443 collaborateurs). Cette \u00e9volution \u00e0 la hausse correspond principalement aux acquisitions de Sogec et Budget-
Box en septembre 2025 (+ 142 collaborateurs) et \u00e0 la cession de High Connexion en juin 2025 (- 27 collaborateurs).
La r\u00e9partition des effectifs est donc la suivante \u00e0 fin 2025 : 91,4 % en France, 6,0 % en Belgique et 2,6 % en Espagne.
Les dirigeants mandataires sociaux de la soci\u00e9t\u00e9 HighCo SA, M. Didier Chabassieu et Mme C\u00e9cile Collina-Hue, sont comptabili-
s\u00e9s dans les effectifs du Groupe.
R\u00e9mun\u00e9rations des cadres dirigeants
Sont consid\u00e9r\u00e9s comme principaux dirigeants, au sens de la norme IAS 24, les seuls membres du Directoire de la Soci\u00e9t\u00e9 : M. Di-
dier Chabassieu et Mme C\u00e9cile Collina-Hue.
Sur l'exercice 2025, le montant global brut des r\u00e9mun\u00e9rations vers\u00e9es aux membres du Directoire (mandat social, r\u00e9mun\u00e9ration
fixe et avantages en nature) est de 700 K\u20ac (contre 688 K\u20ac en 2024) ; \u00e9tant pr\u00e9cis\u00e9 que M. Didier Chabassieu (Pr\u00e9sident du
Directoire) et Mme C\u00e9cile Collina-Hue (Directrice G\u00e9n\u00e9rale) ont per\u00e7u, en 2025, une r\u00e9mun\u00e9ration variable pour leur mandat
social au titre de l'exercice 2024 respectivement de 100 K\u20ac et 135 K\u20ac (contre des r\u00e9mun\u00e9rations variables de 233 K\u20ac et 250 K\u20ac),
ainsi qu'une r\u00e9mun\u00e9ration exceptionnelle respectivement de 220 K\u20ac et 30 K\u20ac.
Ce montant de r\u00e9mun\u00e9rations inclut des avantages en nature pour 9 K\u20ac li\u00e9s \u00e0 l'attribution de v\u00e9hicules de fonction, en l\u00e9g\u00e8re
hausse par rapport \u00e0 l'exercice pr\u00e9c\u00e9dent (8 K\u20ac).
Indemnit\u00e9s en cas de perte du mandat social des dirigeants
Le Conseil de Surveillance, lors de ses s\u00e9ances des 18 d\u00e9cembre 2003, 19 mars 2008 et 19 mars 2020, a autoris\u00e9 la Soci\u00e9t\u00e9 \u00e0
indemniser les membres du Directoire en cas de non-renouvellement ou de r\u00e9vocation de leur mandat (sauf faute lourde), \u00e0 hau-
teur de deux ans de r\u00e9mun\u00e9ration (calcul effectu\u00e9 sur la base de la r\u00e9mun\u00e9ration fixe brute vers\u00e9e au cours des trois derniers
mois pr\u00e9c\u00e9dent la r\u00e9vocation). Le Conseil, lors de ses s\u00e9ances des 26 juin 2013, 15 mars 2017, 15 d\u00e9cembre 2021 et du 10
septembre 2025, a ensuite renouvel\u00e9, pour les membres du Directoire concern\u00e9s et dont le mandat a \u00e9t\u00e9 renouvel\u00e9, son autori-
sation de la convention en vigueur. Cette disposition ne s'applique donc pas aux membres du Directoire qui seraient nomm\u00e9s
post\u00e9rieurement.
\u00c0 d\u00e9faut de concomitance entre la r\u00e9vocation ou le non-renouvellement du mandat et la rupture du contrat de travail, le versement
n'intervient qu'\u00e0 la date de la notification de la rupture du contrat de travail.
207
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Conform\u00e9ment \u00e0 la loi du 21 ao\u00fbt 2007, le Conseil de surveillance du 19 mars 2008 a fix\u00e9 pour chaque membre du Directoire
concern\u00e9 deux conditions de performance, conditionnant l'octroi de cette indemnit\u00e9. Ces conditions sont que :
- la marge op\u00e9rationnelle moyenne consolid\u00e9e des trois derniers exercices (N-1, N-2 et N-3) soit sup\u00e9rieure ou \u00e9gale \u00e0 80 %
de la moyenne de la marge op\u00e9rationnelle consolid\u00e9e des trois exercices pr\u00e9c\u00e9dents (N-4, N-5 et N-6) ;
- la capacit\u00e9 d'autofinancement consolid\u00e9e et cumul\u00e9e des trois derniers exercices (N-1, N-2 et N-3) pr\u00e9c\u00e9dant le d\u00e9part du
ou des membres du Directoire concern\u00e9(s) soit positive.
Il n'existe aucun autre accord pr\u00e9voyant une indemnisation en cas de d\u00e9part, que ce soit au titre du mandat social ou du contrat
de travail.
R\u00e9mun\u00e9rations des cadres dirigeants
Sont consid\u00e9r\u00e9s comme principaux dirigeants, au sens de la norme IAS 24, les seuls membres du Directoire de la Soci\u00e9t\u00e9 : M. Di-
dier Chabassieu et Mme C\u00e9cile Collina-Hue.
Sur l'exercice 2025, le montant global brut des r\u00e9mun\u00e9rations vers\u00e9es aux membres du Directoire (mandat social, r\u00e9mun\u00e9ration
fixe et avantages en nature) est de 700 K\u20ac (contre 688 K\u20ac en 2024) ; \u00e9tant pr\u00e9cis\u00e9 que M. Didier Chabassieu (Pr\u00e9sident du
Directoire) et Mme C\u00e9cile Collina-Hue (Directrice G\u00e9n\u00e9rale) ont per\u00e7u, en 2025, une r\u00e9mun\u00e9ration variable pour leur mandat
social au titre de l'exercice 2024 respectivement de 100 K\u20ac et 135 K\u20ac (contre des r\u00e9mun\u00e9rations variables de 233 K\u20ac et 250 K\u20ac),
ainsi qu'une r\u00e9mun\u00e9ration exceptionnelle respectivement de 220 K\u20ac et 30 K\u20ac.
Ce montant de r\u00e9mun\u00e9rations inclut des avantages en nature pour 9 K\u20ac li\u00e9s \u00e0 l'attribution de v\u00e9hicules de fonction, en l\u00e9g\u00e8re
hausse par rapport \u00e0 l'exercice pr\u00e9c\u00e9dent (8 K\u20ac).
Indemnit\u00e9s en cas de perte du mandat social des dirigeants
Le Conseil de Surveillance, lors de ses s\u00e9ances des 18 d\u00e9cembre 2003, 19 mars 2008 et 19 mars 2020, a autoris\u00e9 la Soci\u00e9t\u00e9 \u00e0
indemniser les membres du Directoire en cas de non-renouvellement ou de r\u00e9vocation de leur mandat (sauf faute lourde), \u00e0 hau-
teur de deux ans de r\u00e9mun\u00e9ration (calcul effectu\u00e9 sur la base de la r\u00e9mun\u00e9ration fixe brute vers\u00e9e au cours des trois derniers
mois pr\u00e9c\u00e9dent la r\u00e9vocation). Le Conseil, lors de ses s\u00e9ances des 26 juin 2013, 15 mars 2017, 15 d\u00e9cembre 2021 et du 10
septembre 2025, a ensuite renouvel\u00e9, pour les membres du Directoire concern\u00e9s et dont le mandat a \u00e9t\u00e9 renouvel\u00e9, son autori-
sation de la convention en vigueur. Cette disposition ne s'applique donc pas aux membres du Directoire qui seraient nomm\u00e9s
post\u00e9rieurement.
\u00c0 d\u00e9faut de concomitance entre la r\u00e9vocation ou le non-renouvellement du mandat et la rupture du contrat de travail, le versement
n'intervient qu'\u00e0 la date de la notification de la rupture du contrat de travail.
207
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Conform\u00e9ment \u00e0 la loi du 21 ao\u00fbt 2007, le Conseil de surveillance du 19 mars 2008 a fix\u00e9 pour chaque membre du Directoire
concern\u00e9 deux conditions de performance, conditionnant l'octroi de cette indemnit\u00e9. Ces conditions sont que :
- la marge op\u00e9rationnelle moyenne consolid\u00e9e des trois derniers exercices (N-1, N-2 et N-3) soit sup\u00e9rieure ou \u00e9gale \u00e0 80 %
de la moyenne de la marge op\u00e9rationnelle consolid\u00e9e des trois exercices pr\u00e9c\u00e9dents (N-4, N-5 et N-6) ;
- la capacit\u00e9 d'autofinancement consolid\u00e9e et cumul\u00e9e des trois derniers exercices (N-1, N-2 et N-3) pr\u00e9c\u00e9dant le d\u00e9part du
ou des membres du Directoire concern\u00e9(s) soit positive.
Il n'existe aucun autre accord pr\u00e9voyant une indemnisation en cas de d\u00e9part, que ce soit au titre du mandat social ou du contrat
de travail.
Titres donnant acc\u00e8s au capital
Il est rappel\u00e9 que le Conseil de surveillance du 25 mars 2010 a d\u00e9cid\u00e9 de se r\u00e9f\u00e9rer au code Middlenext qui recommande que
tout ou partie des attributions d\u00e9finitives d'actions gratuites au b\u00e9n\u00e9fice des dirigeants soient soumises \u00e0 des conditions de per-
formance pertinentes (dites \u00ab actions de performance \u00bb) traduisant l'int\u00e9r\u00eat \u00e0 moyen et long terme de l'entreprise, appr\u00e9ci\u00e9es sur
une p\u00e9riode d'au moins trois ans.
Il est d\u00e8s lors distingu\u00e9 deux cat\u00e9gories d'actions gratuites chez HighCo :
- les actions gratuites conditionn\u00e9es uniquement \u00e0 la pr\u00e9sence ;
- les actions de performance soumises, en outre, \u00e0 des conditions de performance.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, les dirigeants mandataires sociaux (M. Didier Chabassieu et Mme C\u00e9cile Collina-Hue) sont chacun b\u00e9n\u00e9-
ficiaires de 500 000 actions attribu\u00e9es gratuitement et valides, toutes soumises \u00e0 des conditions de performance.
Aucune action gratuite n'a toutefois \u00e9t\u00e9 acquise d\u00e9finitivement par ces dirigeants au cours de l'exercice 2025.
Paiement fond\u00e9 sur des actions
Le Groupe met en place des plans d'attribution gratuite d'actions sur les titres de la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re HighCo SA \u00e0 ses salari\u00e9s et aux
membres de son Directoire.
Pour ces plans d'attribution gratuite d'actions, la charge totale est \u00e9valu\u00e9e sur la base du cours de l'action HighCo \u00e0 la date
d'attribution ajust\u00e9e de toutes les conditions sp\u00e9cifiques susceptibles d'avoir une incidence sur la juste valeur et r\u00e9partie lin\u00e9aire-
ment sur la p\u00e9riode d'acquisition des droits.
Le Groupe \u00e9value le co\u00fbt des transactions men\u00e9es avec des membres du personnel et les dirigeants, r\u00e9gl\u00e9es en instruments de
capitaux propres, par r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 la juste valeur des instruments de capitaux propres \u00e0 la date \u00e0 laquelle ils ont \u00e9t\u00e9 attribu\u00e9s.
L'estimation de la juste valeur requiert de recourir au mod\u00e8le d'\u00e9valuation le plus appropri\u00e9 aux termes et modalit\u00e9s d'attribution.
Cet exercice requiert \u00e9galement de retenir, \u00e0 titre de facteurs d'\u00e9valuation du mod\u00e8le, les hypoth\u00e8ses d'\u00e9valuation les plus appro-
pri\u00e9es en mati\u00e8re de dur\u00e9e de vie de l'option, de volatilit\u00e9 et de niveau de dividendes attendus.
Actions gratuites
Apr\u00e8s un premier semestre riche, marqu\u00e9 par la cession de High Connexion ainsi que l'entr\u00e9e en n\u00e9gociations exclusives en vue
de l'acquisition des activit\u00e9s promotionnelles de Sogec et BudgetBox, et dans un contexte de relance de la croissance, le Direc-
toire a d\u00e9cid\u00e9 la mise en place de nouveaux plans d'attribution gratuite d'actions au b\u00e9n\u00e9fice des dirigeants mandataires sociaux,
de certains managers et des salari\u00e9s fran\u00e7ais. Ces dispositifs visent \u00e0 associer plus \u00e9troitement les salari\u00e9s aux performances et
\u00e0 la cr\u00e9ation de valeur du Groupe. Ils s'inscrivent dans une politique active de fid\u00e9lisation, de reconnaissance de l'engagement
des \u00e9quipes, et de mobilisation autour des nouvelles perspectives de d\u00e9veloppement du Groupe.
Leurs acquisitions seront bas\u00e9es sur des conditions de performance annuelle (r\u00e9sultat net ajust\u00e9 attribuable aux actionnaires
ordinaires de la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re par action) et de pr\u00e9sence entre 2025 et 2030. Ces acquisitions seront r\u00e9alis\u00e9es exclusivement par
remise d'actions autod\u00e9tenues.
Ainsi, le 27 mai 2025, le Directoire a proc\u00e9d\u00e9 \u00e0 l'attribution gratuite d'un total de 1 940 000 actions.
Ces nouveaux plans d'attribution gratuite d'actions ont donn\u00e9 lieu \u00e0 la comptabilisation d'une charge de 1,84 M\u20ac sur l'exercice,
incluant une contribution patronale de 0,66 M\u20ac, pour 1 934 800 actions valides au 31 d\u00e9cembre 2025, contre aucune action valide
au 31 d\u00e9cembre 2024 en l'absence de plan.
208
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Nombre de
Nombre
Nombre de
Date de
Nombre de
Nombre
b\u00e9n\u00e9fi-
Date d'at-
Nombre to-
Cours de
d'actions
Nombre
b\u00e9n\u00e9fi-
Nombre
l'Assem-
manda-
Nombre de
Date de
d'actions
Nombre
ciaires
tribution
tal d'ac-
Bourse \u00e0
attribu\u00e9es
Date d'ac-
d'actions
ciaires
d'actions
bl\u00e9e autori-
taires so-
b\u00e9n\u00e9fi-
disponibi-
annul\u00e9es
d'actions
d'actions
par le Di-
tions attri-
l'attribu-
aux man-
quisition
valides (1)
d'actions
dispo-
sant
ciaux b\u00e9-
ciaires
lit\u00e9
ou ca-
acquises
acquises
rectoire
bu\u00e9es tion
dataires
au 31/12/25 valides (1)
nibles
le plan
n\u00e9ficiaires
duques
ou dispo-
sociaux
au 31/12/25
nibles
19/05/2025 27/05/2025
70 000
3,32 \u20ac
-
-
350 27/05/2026 27/05/2027
64 800
324
5 200
-
-
-
19/05/2025 27/05/2025
174 000
3,32 \u20ac
-
-
6
27/05/2026 30/04/2030
174 000
6
-
-
-
-
19/05/2025 27/05/2025
174 000
3,32 \u20ac
-
-
6
30/04/2027 30/04/2030
174 000
6
-
-
-
-
19/05/2025 27/05/2025
174 000
3,32 \u20ac
-
-
6
30/04/2028 30/04/2030
174 000
6
-
-
-
-
19/05/2025 27/05/2025
174 000
3,32 \u20ac
-
-
6
30/04/2029 30/04/2030
174 000
6
-
-
-
-
19/05/2025 27/05/2025
174 000
3,32 \u20ac
-
-
6
30/04/2030 30/04/2030
174 000
6
-
-
-
-
19/05/2025 27/05/2025
200 000
3,32 \u20ac
200 000
2
2
27/05/2026 30/04/2030
200 000
2
-
-
-
-
19/05/2025 27/05/2025
200 000
3,32 \u20ac
200 000
2
2
30/04/2027 30/04/2030
200 000
2
-
-
-
-
19/05/2025 27/05/2025
200 000
3,32 \u20ac
200 000
2
2
30/04/2028 30/04/2030
200 000
2
-
-
-
-
19/05/2025 27/05/2025
200 000
3,32 \u20ac
200 000
2
2
30/04/2029 30/04/2030
200 000
2
-
-
-
-
19/05/2025 27/05/2025
200 000
3,32 \u20ac
200 000
2
2
30/04/2030 30/04/2030
200 000
2
-
-
-
-
Total
1 940 000
1 000 000
1 934 800
5 200
-
-
(1) Actions attribu\u00e9es non caduques mais non encore acquises.
Provision pour indemnit\u00e9s de d\u00e9part \u00e0 la retraite
Pour les r\u00e9gimes \u00e0 cotisations d\u00e9finies, les paiements du Groupe sont constat\u00e9s en charges de l'exercice auquel ils sont li\u00e9s.
Pour les r\u00e9gimes \u00e0 prestations d\u00e9finies concernant les avantages post\u00e9rieurs \u00e0 l'emploi, les co\u00fbts sont estim\u00e9s en utilisant la
m\u00e9thode des unit\u00e9s de cr\u00e9dits projet\u00e9es. Selon cette m\u00e9thode, les droits sont affect\u00e9s aux p\u00e9riodes de service en fonction de la
formule d'acquisition des droits du r\u00e9gime. Les montants des paiements futurs correspondant aux avantages accord\u00e9s aux sala-
ri\u00e9s sont \u00e9valu\u00e9s sur la base d'hypoth\u00e8ses d'\u00e9volution des salaires, d'\u00e2ge de d\u00e9part, de mortalit\u00e9, puis ramen\u00e9s \u00e0 leur valeur
actuelle.
Les impacts r\u00e9sultant des gains et pertes actuariels sont comptabilis\u00e9s dans l'\u00e9tat du r\u00e9sultat net et des gains et pertes compta-
bilis\u00e9s directement en capitaux propres, et ne sont donc pas pris en compte dans le compte de r\u00e9sultat.
M\u00e9thodologie de calcul
Le but de l'\u00e9valuation actuarielle est de produire une estimation de la valeur actualis\u00e9e des engagements de la Soci\u00e9t\u00e9 en mati\u00e8re
d'indemnit\u00e9s de d\u00e9part en retraite pr\u00e9vues par les conventions collectives, ou accords d'entreprise, en vigueur au sein des soci\u00e9-
t\u00e9s.
L'\u00e9valuation r\u00e9alis\u00e9e par HighCo prend \u00e9galement en compte la l\u00e9gislation relative aux charges sociales applicables en cas de
d\u00e9part en retraite (d\u00e9part volontaire).
Principales caract\u00e9ristiques de la m\u00e9thode
\u2022
Seuls les salari\u00e9s en contrat \u00e0 dur\u00e9e ind\u00e9termin\u00e9e (CDI) en poste au 31 d\u00e9cembre de l'ann\u00e9e sont retenus ;
\u2022
Les salaires sont annualis\u00e9s ;
\u2022
Les engagements sont \u00e9valu\u00e9s sous l'hypoth\u00e8se d'un d\u00e9part volontaire d\u00e8s l'atteinte du taux plein de la S\u00e9curit\u00e9 sociale.
Les taux retenus sont les suivants :
- pour la revalorisation annuelle des salaires des non-cadres : 2,50 % (identique \u00e0 2024) ;
- pour la revalorisation annuelle des salaires des cadres : 3,00 % (identique \u00e0 2024) ;
- taux moyen de sortie : 5,98 % (contre 6,61 % en 2024) ;
- taux de charges sociales : compris entre 42 % et 51 % en fonction de l'entit\u00e9.
209
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Concernant le taux d'actualisation, HighCo a choisi de se r\u00e9f\u00e9rer \u00e0 une courbe de taux, c'est-\u00e0-dire \u00e0 un taux d'actualisation
diff\u00e9rent pour chaque maturit\u00e9. En cons\u00e9quence, HighCo a retenu la courbe de taux \u00ab AA RATING EUR REPS CREDIT CURVE \u00bb
\u00e9dit\u00e9e par Refinitiv (LSEG), avec des taux compris entre 2,38 % pour une maturit\u00e9 de 1 an et 4,30 % pour une maturit\u00e9 de 20 ans,
contre 2,64 % pour une maturit\u00e9 de 1 an et 3,50 % pour une maturit\u00e9 de 20 ans au 31 d\u00e9cembre 2024.
Les engagements pour indemnit\u00e9s de d\u00e9part \u00e0 la retraite s'\u00e9l\u00e8vent \u00e0 5,92 M\u20ac au 31 d\u00e9cembre 2025 contre 4,80 M\u20ac au 31 d\u00e9-
cembre 2024.
Ainsi, les charges de personnel comprennent les \u00e9l\u00e9ments suivants :
En K\u20ac
31/12/25 31/12/24 retrait\u00e9
Salaires et traitements
(25 352)
(23 367)
Charges sociales
(11 493)
(10 631)
Charges de restructuration
(251)
(1 095)
Participation des salari\u00e9s
(792)
(742)
Impact des attributions gratuites d'actions
(1 840)
-
Indemnit\u00e9s de d\u00e9part \u00e0 la retraite
(247)
(159)
Charges de personnel
(39 976)
(35 994)
Les charges de personnel s'affichent globalement en hausse de + 11,1 % sur l'exercice principalement sous l'effet des acquisitions
de Sogec et BudgetBox qui impactent le T4 2025. Les salaires et charges sociales associ\u00e9es sont en effet en hausse respective-
ment de + 8,5% et + 8,1 % sur l'exercice compte tenu de la hausse des effectifs (+ 4,6 % d'ETP sur l'exercice \u00e0 p\u00e9rim\u00e8tre
comparable). Par ailleurs, le co\u00fbt des attributions gratuites d'actions de 1,84 M\u20ac sur l'exercice (aucun co\u00fbt en 2024) est partielle-
ment compens\u00e9 par la forte baisse des charges de restructuration (- 0,84 M\u20ac).
Provision pour indemnit\u00e9s de d\u00e9part \u00e0 la retraite
Pour les r\u00e9gimes \u00e0 cotisations d\u00e9finies, les paiements du Groupe sont constat\u00e9s en charges de l'exercice auquel ils sont li\u00e9s.
Pour les r\u00e9gimes \u00e0 prestations d\u00e9finies concernant les avantages post\u00e9rieurs \u00e0 l'emploi, les co\u00fbts sont estim\u00e9s en utilisant la
m\u00e9thode des unit\u00e9s de cr\u00e9dits projet\u00e9es. Selon cette m\u00e9thode, les droits sont affect\u00e9s aux p\u00e9riodes de service en fonction de la
formule d'acquisition des droits du r\u00e9gime. Les montants des paiements futurs correspondant aux avantages accord\u00e9s aux sala-
ri\u00e9s sont \u00e9valu\u00e9s sur la base d'hypoth\u00e8ses d'\u00e9volution des salaires, d'\u00e2ge de d\u00e9part, de mortalit\u00e9, puis ramen\u00e9s \u00e0 leur valeur
actuelle.
Les impacts r\u00e9sultant des gains et pertes actuariels sont comptabilis\u00e9s dans l'\u00e9tat du r\u00e9sultat net et des gains et pertes compta-
bilis\u00e9s directement en capitaux propres, et ne sont donc pas pris en compte dans le compte de r\u00e9sultat.
M\u00e9thodologie de calcul
Le but de l'\u00e9valuation actuarielle est de produire une estimation de la valeur actualis\u00e9e des engagements de la Soci\u00e9t\u00e9 en mati\u00e8re
d'indemnit\u00e9s de d\u00e9part en retraite pr\u00e9vues par les conventions collectives, ou accords d'entreprise, en vigueur au sein des soci\u00e9-
t\u00e9s.
L'\u00e9valuation r\u00e9alis\u00e9e par HighCo prend \u00e9galement en compte la l\u00e9gislation relative aux charges sociales applicables en cas de
d\u00e9part en retraite (d\u00e9part volontaire).
Principales caract\u00e9ristiques de la m\u00e9thode
\u2022
Seuls les salari\u00e9s en contrat \u00e0 dur\u00e9e ind\u00e9termin\u00e9e (CDI) en poste au 31 d\u00e9cembre de l'ann\u00e9e sont retenus ;
\u2022
Les salaires sont annualis\u00e9s ;
\u2022
Les engagements sont \u00e9valu\u00e9s sous l'hypoth\u00e8se d'un d\u00e9part volontaire d\u00e8s l'atteinte du taux plein de la S\u00e9curit\u00e9 sociale.
Note 4. Dotations nettes aux amortissements et provisions
En K\u20ac
31/12/25 31/12/24 retrait\u00e9
Immobilisations incorporelles
(513)
(344)
Immobilisations corporelles
(614)
(2 368)
Droits d'utilisation relatifs aux contrats de location
(3 300)
(3 177)
Provisions sur cr\u00e9ances
22
(23)
Provisions pour risques & charges
(274)
(151)
Dotations nettes aux amortissements et provisions
(4 679)
(6 063)
En 2024, le montant des dotations nettes aux amortissements et provisions relatives aux \u00ab Immobilisations corporelles \u00bb corres-
pondait principalement \u00e0 des d\u00e9pr\u00e9ciations de mat\u00e9riel pour la r\u00e9alisation d'op\u00e9rations promotionnelles en magasin et d'am\u00e9na-
gements divers.
Note 22. Provisions pour risques et charges et d\u00e9pr\u00e9ciations
Des provisions sont comptabilis\u00e9es lorsque le Groupe a une obligation actuelle (juridique ou implicite) r\u00e9sultant d'un \u00e9v\u00e9nement
pass\u00e9, qu'il est probable qu'une sortie de ressources repr\u00e9sentative d'avantages \u00e9conomiques sera n\u00e9cessaire pour \u00e9teindre
l'obligation et que le montant de l'obligation peut \u00eatre estim\u00e9 de mani\u00e8re fiable. La d\u00e9termination du montant de ces provisions
requiert de formuler des hypoth\u00e8ses et de retenir des estimations sur les niveaux de co\u00fbts attendus ainsi que sur la p\u00e9riode durant
laquelle la sortie de ressources interviendra.
Le montant constat\u00e9 en provision repr\u00e9sente la meilleure estimation du risque \u00e0 la date d'\u00e9tablissement des \u00e9tats financiers
consolid\u00e9s.
Si l'effet de la valeur temps de l'argent est significatif, les provisions sont d\u00e9termin\u00e9es en actualisant les flux futurs de tr\u00e9sorerie
attendus \u00e0 un taux d'actualisation avant imp\u00f4t qui refl\u00e8te les appr\u00e9ciations actuelles par le march\u00e9 de la valeur temps de l'argent
et, le cas \u00e9ch\u00e9ant, les risques sp\u00e9cifiques au passif. Lorsque la provision est actualis\u00e9e, l'augmentation de la provision li\u00e9e \u00e0
l'\u00e9coulement du temps est comptabilis\u00e9e comme une charge financi\u00e8re.
232
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Dotations
Reprises de l'exercice
Variations
\u00c9carts de
Autres mou-
En K\u20ac
31/12/24
de l'exer-
de p\u00e9ri-
31/12/25
Non utili-
conversion
vements
cice
Utilis\u00e9es
m\u00e8tre
s\u00e9es
Provisions pour risques
et charges
Non courantes
4 802
247
-
-
740
-
128
5 918
Courantes
805
1 257
(348)
(7)
299
-
-
2 006
Total
5 607
1 505
(348)
(7)
1 039
-
128
7 924
Les \u00ab Variations de p\u00e9rim\u00e8tre \u00bb de l'exercice correspondent \u00e0 la cession de High Connexion ainsi qu'aux acquisitions de Sogec
et BudgetBox. Elles sont principalement relatives aux provisions pour indemnit\u00e9 de d\u00e9part \u00e0 la retraite.
A la cl\u00f4ture, les provisions pour risques et charges sont principalement constitu\u00e9es :
- des indemnit\u00e9s de d\u00e9part \u00e0 la retraite pour 5,92 M\u20ac (cf. note 3, page 207) ;
- de provisions pour charges sociales ou litiges \u00e0 caract\u00e8re social pour 0,78 M\u20ac ;
- de provisions pour risques divers pour 0,75 M\u20ac ;
- de provisions pour litiges \u00e0 caract\u00e8re commercial pour 0,38 M\u20ac ;
- de provisions pour charges diverses pour 0,09 M\u20ac.
La Soci\u00e9t\u00e9 n'a pas identifi\u00e9 d'autre \u00e9l\u00e9ment qui n\u00e9cessiterait une provision pour risques et charges \u00e0 la cl\u00f4ture de l'exercice.
Note 4. Dotations nettes aux amortissements et provisions
En K\u20ac
31/12/25 31/12/24 retrait\u00e9
Immobilisations incorporelles
(513)
(344)
Immobilisations corporelles
(614)
(2 368)
Droits d'utilisation relatifs aux contrats de location
(3 300)
(3 177)
Provisions sur cr\u00e9ances
22
(23)
Provisions pour risques & charges
(274)
(151)
Dotations nettes aux amortissements et provisions
(4 679)
(6 063)
En 2024, le montant des dotations nettes aux amortissements et provisions relatives aux \u00ab Immobilisations corporelles \u00bb corres-
pondait principalement \u00e0 des d\u00e9pr\u00e9ciations de mat\u00e9riel pour la r\u00e9alisation d'op\u00e9rations promotionnelles en magasin et d'am\u00e9na-
gements divers.
Amortissements & d\u00e9pr\u00e9ciations
Cessions /
Variations
\u00c9carts Autres mouve-
En K\u20ac
31/12/24
Dotations
31/12/25
Diminutions
de p\u00e9rim\u00e8tre
de conversion
ments
Marques, brevets &
(814)
(23)
203
(65)
-
-
(698)
fonds commercial
Logiciels, technologies
(13 455)
(498)
-
(4 858)
-
363
(18 449)
& divers
Immobilisations incorpo-
-
-
-
-
-
-
-
relles en cours
Total
(14 269)
(521)
203
(4 923)
-
363
(19 147)
Note 5. Autres produits et charges d'exploitation
En K\u20ac
31/12/25 31/12/24 retrait\u00e9
Subventions d'exploitation
39
56
Redevances diverses
2
41
Autres produits
76
916
Autres produits d'exploitation
116
1 012
En 2024, les \u00ab Autres produits \u00bb correspondaient essentiellement \u00e0 des produits sur exercices ant\u00e9rieurs.
210
Rapport Annuel 2025 l HighCo
En K\u20ac
31/12/25 31/12/24 retrait\u00e9
Redevances diverses (logiciels, licences, etc.)
(2 136)
(2 147)
Pertes sur cr\u00e9ances irr\u00e9couvrables
(42)
(173)
Autres charges
(241)
(217)
Autres charges d'exploitation
(2 419)
(2 537)
Passifs financiers au co\u00fbt amorti
La juste valeur des dettes financi\u00e8res est d\u00e9termin\u00e9e en utilisant la valeur des flux de tr\u00e9sorerie futurs estim\u00e9s, actualis\u00e9s avec
les taux d'int\u00e9r\u00eat observ\u00e9s en fin de p\u00e9riode par le Groupe pour les autres instruments. Pour les dettes fournisseurs et les d\u00e9p\u00f4ts
re\u00e7us, le Groupe consid\u00e8re que la valeur comptable est une approximation raisonnable de la juste valeur, en raison du fort degr\u00e9
de liquidit\u00e9 de ces \u00e9l\u00e9ments. La juste valeur des dettes fournisseurs \u00e0 long terme correspond \u00e0 la valeur des flux futurs de tr\u00e9so-
rerie, actualis\u00e9s avec les taux d'int\u00e9r\u00eat observ\u00e9s en fin de p\u00e9riode par le Groupe.
Le tableau ci-dessous pr\u00e9sente les valeurs comptables et les justes valeurs des actifs et passifs financiers du Groupe par cat\u00e9-
gorie d'instruments financiers au 31 d\u00e9cembre 2025, conform\u00e9ment \u00e0 IFRS 9 :
Valeur comptable
Juste valeur
En K\u20ac
Cat\u00e9gorie IFRS 9
31/12/25
31/12/24
31/12/25 31/12/24
Actifs financiers non courants
Titres des filiales et participations non consolid\u00e9es
Juste valeur par r\u00e9sultat
222
222
222
222
Pr\u00eats et autres immobilisations financi\u00e8res
Juste valeur par r\u00e9sultat
-
-
-
-
Pr\u00eats et autres immobilisations financi\u00e8res
Co\u00fbt amorti
28
23
28
23
Actifs financiers courants
Pr\u00eats et autres immobilisations financi\u00e8res
Co\u00fbt amorti
277
124
277
124
Cr\u00e9ances clients
Clients et comptes rattach\u00e9s nets
Co\u00fbt amorti
27 544
33 262
27 544
33 262
Disponibilit\u00e9s
Tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalent de tr\u00e9sorerie
Co\u00fbt amorti
94 975
80 695
94 975
80 695
Passifs financiers
Pr\u00eats et emprunts portant int\u00e9r\u00eat
Co\u00fbt amorti
18 145
1
18 145
1
Obligations locatives
Co\u00fbt amorti
3 801
6 099
3 801
6 099
Emprunts \u00e0 taux fixe
Co\u00fbt amorti
-
-
-
-
Dette financi\u00e8re relative \u00e0 l'affacturage de cr\u00e9ances
Co\u00fbt amorti
-
-
-
-
Dettes fournisseurs
Fournisseurs et comptes rattach\u00e9s
Co\u00fbt amorti
18 097
32 932
18 097
32 932
La juste valeur des emprunts a \u00e9t\u00e9 calcul\u00e9e, le cas \u00e9ch\u00e9ant, par actualisation des flux futurs de tr\u00e9sorerie attendus aux taux
d'int\u00e9r\u00eat courants.
237
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Note 6. Co\u00fbt de l'endettement financier net et autres produits et charges
financiers
Tous les co\u00fbts d'emprunt sont comptabilis\u00e9s en charges de l'exercice au cours duquel ils sont encourus.
En K\u20ac
31/12/25
31/12/24 retrait\u00e9
Revenus des \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie
1 687
2 105
Produits sur cessions de valeurs mobili\u00e8res de placement
-
-
Produits de juste valeur
-
-
Produits de tr\u00e9sorerie et d'\u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie
1 687
2 105
Charges financi\u00e8res sur obligations locatives
(88)
(180)
Autres charges d'int\u00e9r\u00eats
(158)
(23)
Co\u00fbt de l'endettement financier brut
(245)
(204)
Co\u00fbt de l'endettement financier net
1 441
1 901
Produits des participations
-
-
Reprises de d\u00e9pr\u00e9ciations
-
-
Autres produits
34
1
Autres produits financiers
34
1
D\u00e9pr\u00e9ciations
-
-
Autres charges
(10)
(6)
Autres charges financi\u00e8res
(10)
(6)
Autres produits et charges financiers
24
(5)
Note 6. Co\u00fbt de l'endettement financier net et autres produits et charges
financiers
Tous les co\u00fbts d'emprunt sont comptabilis\u00e9s en charges de l'exercice au cours duquel ils sont encourus.
En K\u20ac
31/12/25
31/12/24 retrait\u00e9
Revenus des \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie
1 687
2 105
Produits sur cessions de valeurs mobili\u00e8res de placement
-
-
Produits de juste valeur
-
-
Produits de tr\u00e9sorerie et d'\u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie
1 687
2 105
Charges financi\u00e8res sur obligations locatives
(88)
(180)
Autres charges d'int\u00e9r\u00eats
(158)
(23)
Co\u00fbt de l'endettement financier brut
(245)
(204)
Co\u00fbt de l'endettement financier net
1 441
1 901
Produits des participations
-
-
Reprises de d\u00e9pr\u00e9ciations
-
-
Autres produits
34
1
Autres produits financiers
34
1
D\u00e9pr\u00e9ciations
-
-
Autres charges
(10)
(6)
Autres charges financi\u00e8res
(10)
(6)
Autres produits et charges financiers
24
(5)
Note 6. Co\u00fbt de l'endettement financier net et autres produits et charges
financiers
Tous les co\u00fbts d'emprunt sont comptabilis\u00e9s en charges de l'exercice au cours duquel ils sont encourus.
En K\u20ac
31/12/25
31/12/24 retrait\u00e9
Revenus des \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie
1 687
2 105
Produits sur cessions de valeurs mobili\u00e8res de placement
-
-
Produits de juste valeur
-
-
Produits de tr\u00e9sorerie et d'\u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie
1 687
2 105
Charges financi\u00e8res sur obligations locatives
(88)
(180)
Autres charges d'int\u00e9r\u00eats
(158)
(23)
Co\u00fbt de l'endettement financier brut
(245)
(204)
Co\u00fbt de l'endettement financier net
1 441
1 901
Produits des participations
-
-
Reprises de d\u00e9pr\u00e9ciations
-
-
Autres produits
34
1
Autres produits financiers
34
1
D\u00e9pr\u00e9ciations
-
-
Autres charges
(10)
(6)
Autres charges financi\u00e8res
(10)
(6)
Autres produits et charges financiers
24
(5)
Note 6. Co\u00fbt de l'endettement financier net et autres produits et charges
financiers
Tous les co\u00fbts d'emprunt sont comptabilis\u00e9s en charges de l'exercice au cours duquel ils sont encourus.
Note 7. Charge d'imp\u00f4t
La charge d'imp\u00f4t sur les r\u00e9sultats comprend l'imp\u00f4t exigible et les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s des soci\u00e9t\u00e9s consolid\u00e9es.
D\u00e9termination de la charge d'imp\u00f4t consolid\u00e9
En K\u20ac
31/12/25
Imp\u00f4t exigible th\u00e9orique
(3 424)
Prime d'int\u00e9gration fiscale
603
Autres
(137)
Imp\u00f4ts exigibles
(2 958)
Variation d'imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s
207
Charge d'imp\u00f4t consolid\u00e9
(2 751)
En France, HighCo SA est la soci\u00e9t\u00e9 t\u00eate de groupe d'une int\u00e9gration fiscale. Les filiales int\u00e9gr\u00e9es fiscalement sont : Capital Data,
Cr\u00e9ation & Distribution, HighCo Box, HighCo Data France, HighCo Editing, HighCo Shopper, HighCo Ventures, HighCo Venturi,
Media Cosmos, HighCo Mindoza et Useradgents.
211
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Au titre de l'exercice 2025, les primes d'imp\u00f4t de l'int\u00e9gration fiscale fran\u00e7aise s'\u00e9l\u00e8vent \u00e0 0,60 M\u20ac.
Preuve d'imp\u00f4t
En K\u20ac
Base d'imp\u00f4t
Imp\u00f4t 31/12/25
R\u00e9sultat net des activit\u00e9s poursuivies
4 669
(-) Quote-part dans le r\u00e9sultat des entreprises associ\u00e9es et coentreprises
3
(-) Imp\u00f4t sur les soci\u00e9t\u00e9s
(2 751)
R\u00e9sultat avant imp\u00f4t
7 418
Taux d'imposition fran\u00e7ais th\u00e9orique
25,00%
Charge d'imposition consolid\u00e9e th\u00e9orique
(1 854)
Diff\u00e9rences de taux des filiales fran\u00e7aises
(54)
Diff\u00e9rences permanentes
(216)
Utilisation de d\u00e9ficits ant\u00e9rieurs non activ\u00e9s
1
G\u00e9n\u00e9ration de d\u00e9ficits non activ\u00e9s
(186)
Activation de d\u00e9ficits
23
Cr\u00e9dits d'imp\u00f4t
94
CVAE
(111)
Quote-part de frais & charges sur dividendes
(65)
Incertitudes relatives aux traitements fiscaux
(750)
Autres
367
Charge d'imp\u00f4t consolid\u00e9
(2 751)
Note 16. Imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actifs et passifs
Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s ont \u00e9t\u00e9 calcul\u00e9s sur les diff\u00e9rences temporelles entre la base imposable et la valeur en consolidation des actifs
et des passifs, ainsi que sur les d\u00e9ficits fiscaux reportables des soci\u00e9t\u00e9s du Groupe, lorsqu'il y a une forte probabilit\u00e9 de r\u00e9cup\u00e9-
ration de ces d\u00e9ficits.
Des actifs d'imp\u00f4t diff\u00e9r\u00e9 sont comptabilis\u00e9s au titre des pertes fiscales reportables, lorsqu'il est probable que le Groupe disposera
de b\u00e9n\u00e9fices imposables futurs sur lesquels ces pertes fiscales non utilis\u00e9es pourront \u00eatre imput\u00e9es. La d\u00e9termination du montant
des imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actifs pouvant \u00eatre reconnus n\u00e9cessite que le management fasse des estimations \u00e0 la fois sur la p\u00e9riode de
consommation des reports d\u00e9ficitaires, et sur le niveau des b\u00e9n\u00e9fices imposables futurs, au regard des strat\u00e9gies en mati\u00e8re de
gestion fiscale.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, la valeur comptable des imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actifs relatifs \u00e0 des pertes fiscales reconnues est de 0,11 M\u20ac
contre 0,04 M\u20ac au 31 d\u00e9cembre 2024. Le montant des reports fiscaux d\u00e9ficitaires n'ayant pas fait l'objet de l'activation d'un imp\u00f4t
diff\u00e9r\u00e9 actif s'\u00e9l\u00e8ve d\u00e9sormais \u00e0 14,37 M\u20ac, contre 13,72 M\u20ac au 31 d\u00e9cembre 2024, dont 12,64 M\u20ac en Espagne o\u00f9 ces d\u00e9ficits
sont reportables de mani\u00e8re illimit\u00e9e dans le temps (12,73 M\u20ac au 31 d\u00e9cembre 2024). La hausse de l'exercice est essentiellement
li\u00e9e \u00e0 l'int\u00e9gration des reports fiscaux d\u00e9ficitaires des soci\u00e9t\u00e9s acquises en France.
En application du report variable, l'effet des \u00e9ventuelles variations du taux d'imposition sur les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s constat\u00e9s ant\u00e9rieu-
rement est enregistr\u00e9 en compte de r\u00e9sultat au cours de l'exercice o\u00f9 ces changements de taux deviennent effectifs, ou en
capitaux propres si la transaction initiale avait \u00e9t\u00e9 comptabilis\u00e9e directement en capitaux propres.
Les cr\u00e9ances et les dettes d'imp\u00f4t dans l'\u00e9tat de la situation financi\u00e8re sont compens\u00e9es pour chaque entit\u00e9 fiscale lorsqu'elles
se rapportent \u00e0 un m\u00eame type d'imp\u00f4t et \u00e0 une m\u00eame juridiction.
226
Rapport Annuel 2025 l HighCo
En K\u20ac
31/12/24
Variation
31/12/25
Imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actifs
Organic, effort construction & provisions non d\u00e9ductibles
143
(45)
98
Participation des salari\u00e9s
742
50
792
D\u00e9ficits reportables
150
302
452
Droits d'utilisation relatifs aux contrats de location
211
(71)
141
Avantage du personnel
4 802
1 115
5 918
Autres provisions pour risques & charges
-
468
468
Autres
-
-
-
Total assiette d'imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actifs
6 048
1 819
7 867
Taux d'imp\u00f4ts utilis\u00e9s (1)
25 %
25 %
Montant des imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actifs
1 512
455
1 967
Imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s passifs
-
Actions propres, actions gratuites
(1 572)
1 572
Positions fiscales incertaines
(1 861)
1 861
-
Autres
-
-
-
Total assiette d'imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s passifs
(3 433)
3 433
-
Taux d'imp\u00f4ts utilis\u00e9s (1)
25 %
25 %
Montant des imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s passifs
(888)
888
-
Imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s nets
Impact des imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s nets activ\u00e9s en contrepartie des r\u00e9serves
640
Impact des imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s nets reclass\u00e9s des dettes d'imp\u00f4t exigibles
495
Montant des imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s nets enregistr\u00e9s en compte de r\u00e9sultat
207
Montant des imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s nets
624
1 343
1 967
(1) Les taux d'imposition retenus sont ceux act\u00e9s \u00e0 la date de cl\u00f4ture dans les pays o\u00f9 le Groupe est implant\u00e9. Au 31 d\u00e9cembre
2025, les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actifs et passifs sont majoritairement assis sur le taux normal fran\u00e7ais. Pour les soci\u00e9t\u00e9s fran\u00e7aises du
Groupe, il est de 25,00 % (identique \u00e0 2024).
Note 7. Charge d'imp\u00f4t
La charge d'imp\u00f4t sur les r\u00e9sultats comprend l'imp\u00f4t exigible et les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s des soci\u00e9t\u00e9s consolid\u00e9es.
Note 16. Imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actifs et passifs
Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s ont \u00e9t\u00e9 calcul\u00e9s sur les diff\u00e9rences temporelles entre la base imposable et la valeur en consolidation des actifs
et des passifs, ainsi que sur les d\u00e9ficits fiscaux reportables des soci\u00e9t\u00e9s du Groupe, lorsqu'il y a une forte probabilit\u00e9 de r\u00e9cup\u00e9-
ration de ces d\u00e9ficits.
Des actifs d'imp\u00f4t diff\u00e9r\u00e9 sont comptabilis\u00e9s au titre des pertes fiscales reportables, lorsqu'il est probable que le Groupe disposera
de b\u00e9n\u00e9fices imposables futurs sur lesquels ces pertes fiscales non utilis\u00e9es pourront \u00eatre imput\u00e9es. La d\u00e9termination du montant
des imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actifs pouvant \u00eatre reconnus n\u00e9cessite que le management fasse des estimations \u00e0 la fois sur la p\u00e9riode de
consommation des reports d\u00e9ficitaires, et sur le niveau des b\u00e9n\u00e9fices imposables futurs, au regard des strat\u00e9gies en mati\u00e8re de
gestion fiscale.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, la valeur comptable des imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actifs relatifs \u00e0 des pertes fiscales reconnues est de 0,11 M\u20ac
contre 0,04 M\u20ac au 31 d\u00e9cembre 2024. Le montant des reports fiscaux d\u00e9ficitaires n'ayant pas fait l'objet de l'activation d'un imp\u00f4t
diff\u00e9r\u00e9 actif s'\u00e9l\u00e8ve d\u00e9sormais \u00e0 14,37 M\u20ac, contre 13,72 M\u20ac au 31 d\u00e9cembre 2024, dont 12,64 M\u20ac en Espagne o\u00f9 ces d\u00e9ficits
sont reportables de mani\u00e8re illimit\u00e9e dans le temps (12,73 M\u20ac au 31 d\u00e9cembre 2024). La hausse de l'exercice est essentiellement
li\u00e9e \u00e0 l'int\u00e9gration des reports fiscaux d\u00e9ficitaires des soci\u00e9t\u00e9s acquises en France.
En application du report variable, l'effet des \u00e9ventuelles variations du taux d'imposition sur les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s constat\u00e9s ant\u00e9rieu-
rement est enregistr\u00e9 en compte de r\u00e9sultat au cours de l'exercice o\u00f9 ces changements de taux deviennent effectifs, ou en
capitaux propres si la transaction initiale avait \u00e9t\u00e9 comptabilis\u00e9e directement en capitaux propres.
Les cr\u00e9ances et les dettes d'imp\u00f4t dans l'\u00e9tat de la situation financi\u00e8re sont compens\u00e9es pour chaque entit\u00e9 fiscale lorsqu'elles
se rapportent \u00e0 un m\u00eame type d'imp\u00f4t et \u00e0 une m\u00eame juridiction.
Note 10. R\u00e9sultats par action
Le r\u00e9sultat par action est calcul\u00e9 en divisant le r\u00e9sultat net de l'exercice par la moyenne pond\u00e9r\u00e9e du nombre d'actions en circu-
lation durant l'exercice, en excluant les actions autod\u00e9tenues d\u00e9duites des capitaux propres.
Le r\u00e9sultat dilu\u00e9 par action est calcul\u00e9 en divisant le r\u00e9sultat net de l'exercice, corrig\u00e9 des charges ou des produits relatifs aux
actions potentielles, par la moyenne pond\u00e9r\u00e9e du nombre d'actions en circulation durant l'exercice, en excluant les actions auto-
d\u00e9tenues d\u00e9duites des capitaux propres, et en tenant compte de l'effet dilutif g\u00e9n\u00e9r\u00e9 par les actions gratuites.
Nombre d'actions servant de base au calcul du r\u00e9sultat par action
31/12/25
31/12/24
Actions ordinaires \u00e0 l'ouverture
20 455 403
20 455 403
Actions \u00e9mises sur la p\u00e9riode
-
-
Actions annul\u00e9es sur la p\u00e9riode
-
-
Actions propres \u00e0 la cl\u00f4ture
(1 061 579)
(817 845)
Nombre d'actions basiques \u00e0 la cl\u00f4ture
19 393 824
19 637 558
Actions propres moyennes sur la p\u00e9riode
(851 159)
(769 263)
Nombre d'actions moyennes
19 604 244
19 686 140
Actions gratuites retenues
-
-
Nombre d'actions moyennes dilu\u00e9es
19 604 244
19 686 140
Pour le calcul du r\u00e9sultat dilu\u00e9 par action :
- sont retenues les actions valides potentielles aux termes des plans d'attribution gratuite d'actions ;
- sont exclues les actions propres d\u00e9tenues en moyenne pond\u00e9r\u00e9e sur la p\u00e9riode, soit 851 159 actions.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, les conditions de performance n'\u00e9tant pas remplies, aucune action gratuite n'a \u00e9t\u00e9 retenue.
R\u00e9sultat net des activit\u00e9s poursuivies attribuable aux actionnaires ordinaires de la
soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re par action
31/12/25 31/12/24 retrait\u00e9
R\u00e9sultat net des activit\u00e9s poursuivies attribuable aux actionnaires
4 722
6 135
ordinaires de la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re (en K\u20ac)
Nombre d'actions moyennes
19 604 244
19 686 140
R\u00e9sultat net des activit\u00e9s poursuivies par action (en \u20ac)
0,24
0,31
31/12/25 31/12/24 retrait\u00e9
R\u00e9sultat net des activit\u00e9s poursuivies attribuable aux actionnaires
4 722
6 135
ordinaires de la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re (en K\u20ac)
Nombre d'actions moyennes dilu\u00e9es
19 604 244
19 686 140
R\u00e9sultat net des activit\u00e9s poursuivies par action dilu\u00e9 (en \u20ac)
0,24
0,31
214
Rapport Annuel 2025 l HighCo
R\u00e9sultat net attribuable aux actionnaires ordinaires de la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re par action
31/12/25
31/12/24 retrait\u00e9
R\u00e9sultat net attribuable aux actionnaires ordinaires de la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re (en K\u20ac)
4 846
7 475
Nombre d'actions moyennes
19 604 244
19 686 140
R\u00e9sultat net attribuable aux actionnaires ordinaires de la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re par action (en \u20ac)
0,25
0,38
31/12/25
31/12/24 retrait\u00e9
R\u00e9sultat net attribuable aux actionnaires ordinaires de la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re (en K\u20ac)
4 846
7 475
Nombre d'actions moyennes dilu\u00e9es
19 604 244
19 686 140
R\u00e9sultat net attribuable aux actionnaires ordinaires de la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re par action dilu\u00e9 (en \u20ac)
0,25
0,38
R\u00e9sultat net \u00ab ajust\u00e9 \u00bb attribuable aux actionnaires ordinaires de la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re par
action
Le r\u00e9sultat net part du Groupe \u00ab ajust\u00e9 \u00bb correspond au r\u00e9sultat net part du Groupe hors impact des attributions gratuites d'actions
net d'imp\u00f4t (2025 : charge de 2 106 K\u20ac ; 2024 : aucun impact), hors autres produits et charges op\u00e9rationnels (2025 : nul ; 2024 :
produit de 287 K\u20ac), et retrait\u00e9 du r\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession d\u00e9duction faite de la part
minoritaire (2025 : b\u00e9n\u00e9fice de 250 K\u20ac ; 2024 : b\u00e9n\u00e9fice de 1 868 K\u20ac).
31/12/25
31/12/24 retrait\u00e9
R\u00e9sultat net ajust\u00e9 attribuable aux actionnaires ordinaires de la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re (en K\u20ac)
6 400
5 319
Nombre d'actions moyennes
19 604 244
19 686 140
R\u00e9sultat net ajust\u00e9 attribuable aux actionnaires ordinaires de la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re par action (en \u20ac)
0,33
0,27
31/12/25
31/12/24 retrait\u00e9
R\u00e9sultat net ajust\u00e9 attribuable aux actionnaires ordinaires de la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re (en K\u20ac)
6 400
5 319
Nombre d'actions moyennes dilu\u00e9es
19 604 244
19 686 140
R\u00e9sultat net ajust\u00e9 attribuable aux actionnaires ordinaires de la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re par action dilu\u00e9 (en \u20ac)
0,33
0,27
Titres donnant acc\u00e8s au capital
31/12/25
31/12/24
Instruments dilutifs
Nombre de titres retenus
Nombre de titres retenus
Nombre de titres valides
Nombre de titres valides
pour la dilution 2025
pour la dilution 2024
Actions gratuites
1 934 800
-
-
-
215
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Note 10. R\u00e9sultats par action
Le r\u00e9sultat par action est calcul\u00e9 en divisant le r\u00e9sultat net de l'exercice par la moyenne pond\u00e9r\u00e9e du nombre d'actions en circu-
lation durant l'exercice, en excluant les actions autod\u00e9tenues d\u00e9duites des capitaux propres.
Le r\u00e9sultat dilu\u00e9 par action est calcul\u00e9 en divisant le r\u00e9sultat net de l'exercice, corrig\u00e9 des charges ou des produits relatifs aux
actions potentielles, par la moyenne pond\u00e9r\u00e9e du nombre d'actions en circulation durant l'exercice, en excluant les actions auto-
d\u00e9tenues d\u00e9duites des capitaux propres, et en tenant compte de l'effet dilutif g\u00e9n\u00e9r\u00e9 par les actions gratuites.
Nombre d'actions servant de base au calcul du r\u00e9sultat par action
31/12/25
31/12/24
Actions ordinaires \u00e0 l'ouverture
20 455 403
20 455 403
Actions \u00e9mises sur la p\u00e9riode
-
-
Actions annul\u00e9es sur la p\u00e9riode
-
-
Actions propres \u00e0 la cl\u00f4ture
(1 061 579)
(817 845)
Nombre d'actions basiques \u00e0 la cl\u00f4ture
19 393 824
19 637 558
Actions propres moyennes sur la p\u00e9riode
(851 159)
(769 263)
Nombre d'actions moyennes
19 604 244
19 686 140
Actions gratuites retenues
-
-
Nombre d'actions moyennes dilu\u00e9es
19 604 244
19 686 140
Pour le calcul du r\u00e9sultat dilu\u00e9 par action :
- sont retenues les actions valides potentielles aux termes des plans d'attribution gratuite d'actions ;
- sont exclues les actions propres d\u00e9tenues en moyenne pond\u00e9r\u00e9e sur la p\u00e9riode, soit 851 159 actions.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, les conditions de performance n'\u00e9tant pas remplies, aucune action gratuite n'a \u00e9t\u00e9 retenue.
R\u00e9sultat net des activit\u00e9s poursuivies attribuable aux actionnaires ordinaires de la
soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re par action
31/12/25 31/12/24 retrait\u00e9
R\u00e9sultat net des activit\u00e9s poursuivies attribuable aux actionnaires
4 722
6 135
ordinaires de la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re (en K\u20ac)
Nombre d'actions moyennes
19 604 244
19 686 140
R\u00e9sultat net des activit\u00e9s poursuivies par action (en \u20ac)
0,24
0,31
31/12/25 31/12/24 retrait\u00e9
R\u00e9sultat net des activit\u00e9s poursuivies attribuable aux actionnaires
4 722
6 135
ordinaires de la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re (en K\u20ac)
Nombre d'actions moyennes dilu\u00e9es
19 604 244
19 686 140
R\u00e9sultat net des activit\u00e9s poursuivies par action dilu\u00e9 (en \u20ac)
0,24
0,31
214
Rapport Annuel 2025 l HighCo
R\u00e9sultat net attribuable aux actionnaires ordinaires de la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re par action
31/12/25
31/12/24 retrait\u00e9
R\u00e9sultat net attribuable aux actionnaires ordinaires de la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re (en K\u20ac)
4 846
7 475
Nombre d'actions moyennes
19 604 244
19 686 140
R\u00e9sultat net attribuable aux actionnaires ordinaires de la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re par action (en \u20ac)
0,25
0,38
31/12/25
31/12/24 retrait\u00e9
R\u00e9sultat net attribuable aux actionnaires ordinaires de la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re (en K\u20ac)
4 846
7 475
Nombre d'actions moyennes dilu\u00e9es
19 604 244
19 686 140
R\u00e9sultat net attribuable aux actionnaires ordinaires de la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re par action dilu\u00e9 (en \u20ac)
0,25
0,38
R\u00e9sultat net \u00ab ajust\u00e9 \u00bb attribuable aux actionnaires ordinaires de la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re par
action
Le r\u00e9sultat net part du Groupe \u00ab ajust\u00e9 \u00bb correspond au r\u00e9sultat net part du Groupe hors impact des attributions gratuites d'actions
net d'imp\u00f4t (2025 : charge de 2 106 K\u20ac ; 2024 : aucun impact), hors autres produits et charges op\u00e9rationnels (2025 : nul ; 2024 :
produit de 287 K\u20ac), et retrait\u00e9 du r\u00e9sultat net d'imp\u00f4t des activit\u00e9s arr\u00eat\u00e9es ou en cours de cession d\u00e9duction faite de la part
minoritaire (2025 : b\u00e9n\u00e9fice de 250 K\u20ac ; 2024 : b\u00e9n\u00e9fice de 1 868 K\u20ac).
31/12/25
31/12/24 retrait\u00e9
R\u00e9sultat net ajust\u00e9 attribuable aux actionnaires ordinaires de la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re (en K\u20ac)
6 400
5 319
Nombre d'actions moyennes
19 604 244
19 686 140
R\u00e9sultat net ajust\u00e9 attribuable aux actionnaires ordinaires de la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re par action (en \u20ac)
0,33
0,27
31/12/25
31/12/24 retrait\u00e9
R\u00e9sultat net ajust\u00e9 attribuable aux actionnaires ordinaires de la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re (en K\u20ac)
6 400
5 319
Nombre d'actions moyennes dilu\u00e9es
19 604 244
19 686 140
R\u00e9sultat net ajust\u00e9 attribuable aux actionnaires ordinaires de la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re par action dilu\u00e9 (en \u20ac)
0,33
0,27
Titres donnant acc\u00e8s au capital
31/12/25
31/12/24
Instruments dilutifs
Nombre de titres retenus
Nombre de titres retenus
Nombre de titres valides
Nombre de titres valides
pour la dilution 2025
pour la dilution 2024
Actions gratuites
1 934 800
-
-
-
215
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Note 11. \u00c9carts d'acquisition nets
Regroupements d'entreprises
Lors d'un regroupement d'entreprises, toute diff\u00e9rence entre son co\u00fbt et les int\u00e9r\u00eats de HighCo dans la juste valeur des actifs
acquis, des passifs et des passifs identifiables assum\u00e9s est comptabilis\u00e9e \u00e0 la date d'acquisition :
- \u00e0 l'actif, en \u00e9cart d'acquisition (goodwill), si le co\u00fbt est sup\u00e9rieur \u00e0 la juste valeur de la quote-part des actifs et des passifs
acquis ;
- en r\u00e9sultat, en autres produits op\u00e9rationnels, si le co\u00fbt est inf\u00e9rieur \u00e0 la juste valeur de la quote-part des actifs acquis, des
passifs et des passifs identifiables assum\u00e9s apr\u00e8s r\u00e9examen de leur juste valeur.
Le Groupe a la possibilit\u00e9 d'opter, transaction par transaction, \u00e0 la date d'acquisition, pour une \u00e9valuation des participations
ne donnant pas le contr\u00f4le soit \u00e0 la juste valeur (goodwill dit \u00ab complet \u00bb), soit \u00e0 la quote-part dans la juste valeur de l'actif net
identifiable de l'entreprise acquise.
Les frais connexes \u00e0 une op\u00e9ration d'acquisition sont comptabilis\u00e9s en r\u00e9sultat des p\u00e9riodes au cours desquelles les co\u00fbts sont
engag\u00e9s et les services re\u00e7us.
D\u00e8s la date d'acquisition, l'\u00e9cart d'acquisition positif est affect\u00e9 \u00e0 chacune des unit\u00e9s g\u00e9n\u00e9ratrices de tr\u00e9sorerie (UGT) suscep-
tibles de b\u00e9n\u00e9ficier des synergies du regroupement d'entreprises.
Si l'\u00e9cart d'acquisition a \u00e9t\u00e9 affect\u00e9 \u00e0 une UGT (ou \u00e0 un groupe d'UGT) et si une activit\u00e9 au sein de cette unit\u00e9 est c\u00e9d\u00e9e,
l'\u00e9cart d'acquisition li\u00e9 \u00e0 l'activit\u00e9 sortie est inclus dans la valeur comptable de l'activit\u00e9 lors de la d\u00e9termination du r\u00e9sultat de ces-
sion. L'\u00e9cart d'acquisition ainsi c\u00e9d\u00e9 est \u00e9valu\u00e9 sur la base des valeurs relatives de l'activit\u00e9 c\u00e9d\u00e9e et de la part de l'UGT conser-
v\u00e9e.
Les ajustements de valeurs des actifs et passifs relatifs \u00e0 des acquisitions comptabilis\u00e9es sur une base provisoire sont compta-
bilis\u00e9s comme un ajustement r\u00e9trospectif de l'\u00e9cart d'acquisition s'ils interviennent dans la p\u00e9riode de douze mois \u00e0 compter de
la date d'acquisition. Au-del\u00e0 de ce d\u00e9lai, les effets sont constat\u00e9s directement en r\u00e9sultat, sauf s'ils correspondent \u00e0 des correc-
tions d'erreurs. Dans ces cas pr\u00e9cis, l'\u00e9cart d'acquisition est ajust\u00e9.
Lors de l'acquisition de soci\u00e9t\u00e9s, des contrats pr\u00e9voyant des compl\u00e9ments de prix peuvent \u00eatre mis en place (earn out). Ces earn
out sont comptabilis\u00e9s \u00e0 la juste valeur d\u00e8s la date d'acquisition en contrepartie de l'\u00e9cart d'acquisition puis r\u00e9\u00e9valu\u00e9s par le
compte de r\u00e9sultat d\u00e8s lors que les versements sont probables et que les montants peuvent \u00eatre mesur\u00e9s de fa\u00e7on fiable.
L'estimation de ces engagements est revue \u00e0 chaque cl\u00f4ture sur la base de la formule pr\u00e9vue au contrat, formule qui est appliqu\u00e9e
aux derni\u00e8res donn\u00e9es disponibles.
En ce qui concerne les engagements de rachat d'int\u00e9r\u00eat ne donnant pas le contr\u00f4le, contract\u00e9s concomitamment \u00e0 des regrou-
pements d'entreprises, dans l'attente d'une interpr\u00e9tation de l'IFRIC ou d'une norme IFRS sp\u00e9cifique, le traitement comptable
suivant a \u00e9t\u00e9 retenu en conformit\u00e9 avec la recommandation de l'AMF :
- lors de la comptabilisation initiale, ces engagements sont comptabilis\u00e9s en dettes financi\u00e8res avec pour contrepartie les
capitaux propres ;
- la variation ult\u00e9rieure de la valeur de l'engagement est comptabilis\u00e9e par ajustement des capitaux propres, consid\u00e9rant qu'il
s'agit d'une transaction entre actionnaires.
Tests de perte de valeur
Les \u00e9carts d'acquisition font l'objet d'un test de perte de valeur d\u00e8s l'apparition d'indices de perte de valeur et au minimum une fois
par an.
Le test de perte de valeur consiste \u00e0 comparer la valeur nette comptable de l'actif, ou du plus petit groupe d'actifs concern\u00e9s
auquel l'actif se rattache (UGT, Unit\u00e9 G\u00e9n\u00e9ratrice de Tr\u00e9sorerie, ou groupe d'UGT), \u00e0 la valeur recouvrable de l'actif ou de l'UGT
(ou groupe d'UGT). Cette valeur recouvrable correspond au montant le plus \u00e9lev\u00e9 entre la juste valeur et la valeur d'utilit\u00e9 de
l'actif ou de l'UGT (ou groupe d'UGT) en question.
Pour \u00e9valuer la valeur d'utilit\u00e9, les flux de tr\u00e9sorerie futurs estim\u00e9s sont actualis\u00e9s en utilisant un taux d'actualisation avant imp\u00f4t
qui refl\u00e8te les appr\u00e9ciations actuelles du march\u00e9 de la valeur temps de l'argent et les risques sp\u00e9cifiques \u00e0 l'actif. Si la valeur
recouvrable ainsi d\u00e9finie est inf\u00e9rieure \u00e0 la valeur nette comptable, la diff\u00e9rence constat\u00e9e est alors comptabilis\u00e9e comme une
d\u00e9pr\u00e9ciation dans l'\u00e9tat de la situation financi\u00e8re avec pour contrepartie une charge op\u00e9rationnelle dans le compte de r\u00e9sultat.
216
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Dans le cadre de ses calculs de valeur d'utilit\u00e9, le Groupe proc\u00e8de \u00e0 une estimation des flux de tr\u00e9sorerie futurs que l'entit\u00e9
s'attend \u00e0 obtenir de l'actif ou de l'UGT (ou groupe d'UGT), et retient un taux d'actualisation ad\u00e9quat pour calculer la valeur
actuelle de ces flux de tr\u00e9sorerie futurs.
La m\u00e9thode utilis\u00e9e consiste \u00e0 estimer la valeur actuelle des cash-flows futurs et les \u00e9v\u00e9nements ou circonstances significatifs
dont l'impact r\u00e9duirait la valeur recouvrable de ces actifs en de\u00e7\u00e0 de leur valeur nette comptable.
Les groupes d'actifs (UGT ou groupe d'UGT) d\u00e9finis sont les suivants :
- France : BudgetBox, Capital Data, Cr\u00e9ation & Distribution, HighCo Box, HighCo Data France, HighCo Editing, HighCo
Shopper, Media Cosmos, HighCo Mindoza, HighCo Venturi, RetailTech, Sogec et Useradgents (et sa filiale UA Factory) ;
- Belgique : HighCo Data Benelux et Publi Info ;
- Espagne : HighCo Spain.
Les cash-flows futurs sont estim\u00e9s sur cinq ann\u00e9es en prenant comme hypoth\u00e8se pour la premi\u00e8re ann\u00e9e les budgets op\u00e9ration-
nels des filiales retenus par le Directoire. Pour les ann\u00e9es suivantes, les hypoth\u00e8ses retenues par UGT (ou groupe d'UGT) sont
fonction des situations concurrentielles et g\u00e9ographiques (nature des activit\u00e9s et potentiel de d\u00e9veloppement par pays).
Les taux de croissance d'activit\u00e9 (marge brute) retenus de 2026 \u00e0 2030 s'\u00e9tablissent, en moyenne, \u00e0 + 5,2 % pour la France
(contre +2,3 % fin 2024), + 0,4 % pour la Belgique (contre +1,1 % fin 2024) et + 3,2 % pour l'Espagne. La hausse significative du
taux de croissance publi\u00e9 sur la France est \u00e0 mettre en perspective avec l'int\u00e9gration de Sogec et BudgetBox sur un exercice
complet en 2026, contre un seul trimestre d'activit\u00e9 sur l'exercice 2025.
Les taux d'actualisation retenus \u00e0 fin 2025 sont de 10,9 % pour la France, 10,8 % pour la Belgique et 10,9 % pour l'Espagne,
contre respectivement 11,0 %, 11,0 % et 11,0 % \u00e0 fin 2024.
Les taux de croissance \u00e0 l'infini retenus \u00e0 fin 2025 sont de 1,9 % pour l'ensemble des UGT contre 2,0 % \u00e0 fin 2024.
Comme pour les exercices pr\u00e9c\u00e9dents, le Groupe a men\u00e9 des analyses de sensibilit\u00e9 des valeurs d'utilit\u00e9 \u00e0 diff\u00e9rents sc\u00e9narios
d'\u00e9volution des flux futurs pour les exercices 2026 \u00e0 2030. Des tests de sensibilit\u00e9 de ces valeurs aux variations des hypoth\u00e8ses
op\u00e9rationnelles (marge brute et marge op\u00e9rationnelle), de taux d'actualisation (+ 100 bps) et de croissance \u00e0 l'infini (- 50 bps) ont
\u00e9galement \u00e9t\u00e9 men\u00e9s.
Les valeurs d'utilit\u00e9 r\u00e9sultant de ces analyses de sensibilit\u00e9 restent sup\u00e9rieures \u00e0 la valeur des actifs.
Les calculs, int\u00e9grant des variations raisonnablement possibles des hypoth\u00e8ses cl\u00e9s, n'ayant pas r\u00e9v\u00e9l\u00e9 de perte de valeur,
aucune d\u00e9pr\u00e9ciation n'a donc \u00e9t\u00e9 constat\u00e9e sur l'exercice.
Ainsi, les variations des \u00e9carts d'acquisition sur l'exercice sont les suivantes :
Valeur nette
Acquisitions /
Cessions /
\u00c9carts de con-
Variations
Valeur nette
En K\u20ac
D\u00e9pr\u00e9ciations
31/12/24
Augmentations
Diminutions
version
de p\u00e9rim\u00e8tre
31/12/25
France
62 511
16 964
-
(18 000)
-
-
61 475
Belgique
10 071
-
-
-
-
-
10 071
Espagne
878
-
-
-
-
-
878
Total
73 460
16 964
-
(18 000)
-
-
72 424
Les \u00ab Acquisitions / Augmentations \u00bb de l'exercice correspondent aux acquisitions de Sogec et BudgetBox.
Les \u00ab Cessions / Diminutions \u00bb de l'exercice correspondent \u00e0 la cession de High Connexion. Ainsi, sur la base de la juste valeur
de High Connexion et des valeurs d'utilit\u00e9 relatives des activit\u00e9s conserv\u00e9es au sein de l'UGT France, il a \u00e9t\u00e9 affect\u00e9 \u00e0 High
Connexion (activit\u00e9 c\u00e9d\u00e9e) une valeur d'\u00e9cart d'acquisition de 18,00 M\u20ac.
217
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Note 11. \u00c9carts d'acquisition nets
Regroupements d'entreprises
Lors d'un regroupement d'entreprises, toute diff\u00e9rence entre son co\u00fbt et les int\u00e9r\u00eats de HighCo dans la juste valeur des actifs
acquis, des passifs et des passifs identifiables assum\u00e9s est comptabilis\u00e9e \u00e0 la date d'acquisition :
- \u00e0 l'actif, en \u00e9cart d'acquisition (goodwill), si le co\u00fbt est sup\u00e9rieur \u00e0 la juste valeur de la quote-part des actifs et des passifs
acquis ;
- en r\u00e9sultat, en autres produits op\u00e9rationnels, si le co\u00fbt est inf\u00e9rieur \u00e0 la juste valeur de la quote-part des actifs acquis, des
passifs et des passifs identifiables assum\u00e9s apr\u00e8s r\u00e9examen de leur juste valeur.
Le Groupe a la possibilit\u00e9 d'opter, transaction par transaction, \u00e0 la date d'acquisition, pour une \u00e9valuation des participations
ne donnant pas le contr\u00f4le soit \u00e0 la juste valeur (goodwill dit \u00ab complet \u00bb), soit \u00e0 la quote-part dans la juste valeur de l'actif net
identifiable de l'entreprise acquise.
Les frais connexes \u00e0 une op\u00e9ration d'acquisition sont comptabilis\u00e9s en r\u00e9sultat des p\u00e9riodes au cours desquelles les co\u00fbts sont
engag\u00e9s et les services re\u00e7us.
D\u00e8s la date d'acquisition, l'\u00e9cart d'acquisition positif est affect\u00e9 \u00e0 chacune des unit\u00e9s g\u00e9n\u00e9ratrices de tr\u00e9sorerie (UGT) suscep-
tibles de b\u00e9n\u00e9ficier des synergies du regroupement d'entreprises.
Si l'\u00e9cart d'acquisition a \u00e9t\u00e9 affect\u00e9 \u00e0 une UGT (ou \u00e0 un groupe d'UGT) et si une activit\u00e9 au sein de cette unit\u00e9 est c\u00e9d\u00e9e,
l'\u00e9cart d'acquisition li\u00e9 \u00e0 l'activit\u00e9 sortie est inclus dans la valeur comptable de l'activit\u00e9 lors de la d\u00e9termination du r\u00e9sultat de ces-
sion. L'\u00e9cart d'acquisition ainsi c\u00e9d\u00e9 est \u00e9valu\u00e9 sur la base des valeurs relatives de l'activit\u00e9 c\u00e9d\u00e9e et de la part de l'UGT conser-
v\u00e9e.
Les ajustements de valeurs des actifs et passifs relatifs \u00e0 des acquisitions comptabilis\u00e9es sur une base provisoire sont compta-
bilis\u00e9s comme un ajustement r\u00e9trospectif de l'\u00e9cart d'acquisition s'ils interviennent dans la p\u00e9riode de douze mois \u00e0 compter de
la date d'acquisition. Au-del\u00e0 de ce d\u00e9lai, les effets sont constat\u00e9s directement en r\u00e9sultat, sauf s'ils correspondent \u00e0 des correc-
tions d'erreurs. Dans ces cas pr\u00e9cis, l'\u00e9cart d'acquisition est ajust\u00e9.
Lors de l'acquisition de soci\u00e9t\u00e9s, des contrats pr\u00e9voyant des compl\u00e9ments de prix peuvent \u00eatre mis en place (earn out). Ces earn
out sont comptabilis\u00e9s \u00e0 la juste valeur d\u00e8s la date d'acquisition en contrepartie de l'\u00e9cart d'acquisition puis r\u00e9\u00e9valu\u00e9s par le
compte de r\u00e9sultat d\u00e8s lors que les versements sont probables et que les montants peuvent \u00eatre mesur\u00e9s de fa\u00e7on fiable.
L'estimation de ces engagements est revue \u00e0 chaque cl\u00f4ture sur la base de la formule pr\u00e9vue au contrat, formule qui est appliqu\u00e9e
aux derni\u00e8res donn\u00e9es disponibles.
En ce qui concerne les engagements de rachat d'int\u00e9r\u00eat ne donnant pas le contr\u00f4le, contract\u00e9s concomitamment \u00e0 des regrou-
pements d'entreprises, dans l'attente d'une interpr\u00e9tation de l'IFRIC ou d'une norme IFRS sp\u00e9cifique, le traitement comptable
suivant a \u00e9t\u00e9 retenu en conformit\u00e9 avec la recommandation de l'AMF :
- lors de la comptabilisation initiale, ces engagements sont comptabilis\u00e9s en dettes financi\u00e8res avec pour contrepartie les
capitaux propres ;
- la variation ult\u00e9rieure de la valeur de l'engagement est comptabilis\u00e9e par ajustement des capitaux propres, consid\u00e9rant qu'il
s'agit d'une transaction entre actionnaires.
Tests de perte de valeur
Les \u00e9carts d'acquisition font l'objet d'un test de perte de valeur d\u00e8s l'apparition d'indices de perte de valeur et au minimum une fois
par an.
Le test de perte de valeur consiste \u00e0 comparer la valeur nette comptable de l'actif, ou du plus petit groupe d'actifs concern\u00e9s
auquel l'actif se rattache (UGT, Unit\u00e9 G\u00e9n\u00e9ratrice de Tr\u00e9sorerie, ou groupe d'UGT), \u00e0 la valeur recouvrable de l'actif ou de l'UGT
(ou groupe d'UGT). Cette valeur recouvrable correspond au montant le plus \u00e9lev\u00e9 entre la juste valeur et la valeur d'utilit\u00e9 de
l'actif ou de l'UGT (ou groupe d'UGT) en question.
Pour \u00e9valuer la valeur d'utilit\u00e9, les flux de tr\u00e9sorerie futurs estim\u00e9s sont actualis\u00e9s en utilisant un taux d'actualisation avant imp\u00f4t
qui refl\u00e8te les appr\u00e9ciations actuelles du march\u00e9 de la valeur temps de l'argent et les risques sp\u00e9cifiques \u00e0 l'actif. Si la valeur
recouvrable ainsi d\u00e9finie est inf\u00e9rieure \u00e0 la valeur nette comptable, la diff\u00e9rence constat\u00e9e est alors comptabilis\u00e9e comme une
d\u00e9pr\u00e9ciation dans l'\u00e9tat de la situation financi\u00e8re avec pour contrepartie une charge op\u00e9rationnelle dans le compte de r\u00e9sultat.
216
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Dans le cadre de ses calculs de valeur d'utilit\u00e9, le Groupe proc\u00e8de \u00e0 une estimation des flux de tr\u00e9sorerie futurs que l'entit\u00e9
s'attend \u00e0 obtenir de l'actif ou de l'UGT (ou groupe d'UGT), et retient un taux d'actualisation ad\u00e9quat pour calculer la valeur
actuelle de ces flux de tr\u00e9sorerie futurs.
La m\u00e9thode utilis\u00e9e consiste \u00e0 estimer la valeur actuelle des cash-flows futurs et les \u00e9v\u00e9nements ou circonstances significatifs
dont l'impact r\u00e9duirait la valeur recouvrable de ces actifs en de\u00e7\u00e0 de leur valeur nette comptable.
Les groupes d'actifs (UGT ou groupe d'UGT) d\u00e9finis sont les suivants :
- France : BudgetBox, Capital Data, Cr\u00e9ation & Distribution, HighCo Box, HighCo Data France, HighCo Editing, HighCo
Shopper, Media Cosmos, HighCo Mindoza, HighCo Venturi, RetailTech, Sogec et Useradgents (et sa filiale UA Factory) ;
- Belgique : HighCo Data Benelux et Publi Info ;
- Espagne : HighCo Spain.
Les cash-flows futurs sont estim\u00e9s sur cinq ann\u00e9es en prenant comme hypoth\u00e8se pour la premi\u00e8re ann\u00e9e les budgets op\u00e9ration-
nels des filiales retenus par le Directoire. Pour les ann\u00e9es suivantes, les hypoth\u00e8ses retenues par UGT (ou groupe d'UGT) sont
fonction des situations concurrentielles et g\u00e9ographiques (nature des activit\u00e9s et potentiel de d\u00e9veloppement par pays).
Les taux de croissance d'activit\u00e9 (marge brute) retenus de 2026 \u00e0 2030 s'\u00e9tablissent, en moyenne, \u00e0 + 5,2 % pour la France
(contre +2,3 % fin 2024), + 0,4 % pour la Belgique (contre +1,1 % fin 2024) et + 3,2 % pour l'Espagne. La hausse significative du
taux de croissance publi\u00e9 sur la France est \u00e0 mettre en perspective avec l'int\u00e9gration de Sogec et BudgetBox sur un exercice
complet en 2026, contre un seul trimestre d'activit\u00e9 sur l'exercice 2025.
Les taux d'actualisation retenus \u00e0 fin 2025 sont de 10,9 % pour la France, 10,8 % pour la Belgique et 10,9 % pour l'Espagne,
contre respectivement 11,0 %, 11,0 % et 11,0 % \u00e0 fin 2024.
Les taux de croissance \u00e0 l'infini retenus \u00e0 fin 2025 sont de 1,9 % pour l'ensemble des UGT contre 2,0 % \u00e0 fin 2024.
Comme pour les exercices pr\u00e9c\u00e9dents, le Groupe a men\u00e9 des analyses de sensibilit\u00e9 des valeurs d'utilit\u00e9 \u00e0 diff\u00e9rents sc\u00e9narios
d'\u00e9volution des flux futurs pour les exercices 2026 \u00e0 2030. Des tests de sensibilit\u00e9 de ces valeurs aux variations des hypoth\u00e8ses
op\u00e9rationnelles (marge brute et marge op\u00e9rationnelle), de taux d'actualisation (+ 100 bps) et de croissance \u00e0 l'infini (- 50 bps) ont
\u00e9galement \u00e9t\u00e9 men\u00e9s.
Les valeurs d'utilit\u00e9 r\u00e9sultant de ces analyses de sensibilit\u00e9 restent sup\u00e9rieures \u00e0 la valeur des actifs.
Les calculs, int\u00e9grant des variations raisonnablement possibles des hypoth\u00e8ses cl\u00e9s, n'ayant pas r\u00e9v\u00e9l\u00e9 de perte de valeur,
aucune d\u00e9pr\u00e9ciation n'a donc \u00e9t\u00e9 constat\u00e9e sur l'exercice.
Ainsi, les variations des \u00e9carts d'acquisition sur l'exercice sont les suivantes :
Valeur nette
Acquisitions /
Cessions /
\u00c9carts de con-
Variations
Valeur nette
En K\u20ac
D\u00e9pr\u00e9ciations
31/12/24
Augmentations
Diminutions
version
de p\u00e9rim\u00e8tre
31/12/25
France
62 511
16 964
-
(18 000)
-
-
61 475
Belgique
10 071
-
-
-
-
-
10 071
Espagne
878
-
-
-
-
-
878
Total
73 460
16 964
-
(18 000)
-
-
72 424
Les \u00ab Acquisitions / Augmentations \u00bb de l'exercice correspondent aux acquisitions de Sogec et BudgetBox.
Les \u00ab Cessions / Diminutions \u00bb de l'exercice correspondent \u00e0 la cession de High Connexion. Ainsi, sur la base de la juste valeur
de High Connexion et des valeurs d'utilit\u00e9 relatives des activit\u00e9s conserv\u00e9es au sein de l'UGT France, il a \u00e9t\u00e9 affect\u00e9 \u00e0 High
Connexion (activit\u00e9 c\u00e9d\u00e9e) une valeur d'\u00e9cart d'acquisition de 18,00 M\u20ac.
217
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Note 12. Immobilisations incorporelles
M\u00e9thode de comptabilisation
Les immobilisations incorporelles sont pr\u00e9sent\u00e9es dans l'\u00e9tat de la situation financi\u00e8re \u00e0 leur co\u00fbt d'acquisition diminu\u00e9 de l'amor-
tissement et de toute d\u00e9pr\u00e9ciation constat\u00e9e.
Le co\u00fbt d'acquisition correspond :
- dans le cas d'une acquisition directe, \u00e0 son co\u00fbt d'achat net (incluant les co\u00fbts directement attribuables pour pr\u00e9parer
l'immobilisation \u00e0 son utilisation finale) ;
- dans le cadre d'un regroupement d'entreprises, \u00e0 sa juste valeur \u00e0 la date du regroupement.
\u00c0 l'exception de certains co\u00fbts de d\u00e9veloppement, les immobilisations incorporelles g\u00e9n\u00e9r\u00e9es en interne ne sont pas activ\u00e9es
et les d\u00e9penses sont comptabilis\u00e9es en charges de l'exercice au cours duquel elles sont encourues.
Les profits et les pertes r\u00e9sultant de la d\u00e9comptabilisation d'un actif incorporel sont d\u00e9termin\u00e9s comme la diff\u00e9rence entre les
produits nets de cession et la valeur comptable de l'actif. Ils sont enregistr\u00e9s dans le compte de r\u00e9sultat quand l'actif est d\u00e9comp-
tabilis\u00e9.
Les immobilisations incorporelles de HighCo sont compos\u00e9es notamment de bases de donn\u00e9es et de logiciels. Les bases de
donn\u00e9es et les logiciels sont amortis de fa\u00e7on lin\u00e9aire sur leur dur\u00e9e d'utilit\u00e9 (de deux \u00e0 cinq ans) et ont une valeur r\u00e9siduelle
nulle \u00e0 la fin de leur dur\u00e9e d'utilit\u00e9. Pour les immobilisations amortissables, un test de perte de valeur est effectu\u00e9 uniquement si
des indices externes ou internes de perte de valeur apparaissent.
Frais de recherche et d\u00e9veloppement
Les frais de recherche, non mat\u00e9riels, sont comptabilis\u00e9s en charges de l'exercice.
Une immobilisation r\u00e9sultant de frais de d\u00e9veloppement sur la base d'un projet individuel est comptabilis\u00e9e lorsque le Groupe
peut d\u00e9montrer la faisabilit\u00e9 technique n\u00e9cessaire \u00e0 l'ach\u00e8vement de l'immobilisation incorporelle en vue de sa mise en service
ou de sa vente, son intention d'achever cet actif et sa capacit\u00e9 \u00e0 l'utiliser ou \u00e0 le vendre, la fa\u00e7on dont cet actif g\u00e9n\u00e9rera des avan-
tages \u00e9conomiques futurs, la disponibilit\u00e9 de ressources pour achever le d\u00e9veloppement et la capacit\u00e9 \u00e0 \u00e9valuer de fa\u00e7on fiable
les d\u00e9penses engag\u00e9es au titre du projet de d\u00e9veloppement.
Apr\u00e8s leur comptabilisation initiale, les d\u00e9penses de d\u00e9veloppement sont \u00e9valu\u00e9es en utilisant le mod\u00e8le du co\u00fbt, ce qui n\u00e9cessite
que les actifs soient comptabilis\u00e9s au co\u00fbt diminu\u00e9 du cumul des amortissements et du cumul des pertes de valeur.
Toute d\u00e9pense activ\u00e9e est amortie sur la dur\u00e9e attendue des ventes futures relatives au projet. Il n'y a pas eu de frais de recherche
et d\u00e9veloppement comptabilis\u00e9 en immobilisation en cours en 2025, comme en 2024.
Sur l'exercice, les variations des immobilisations incorporelles se d\u00e9composent ainsi :
Valeurs brutes
Cessions /
Variations
\u00c9carts Autres mouve-
En K\u20ac
31/12/24
Acquisitions
31/12/25
Diminutions
de p\u00e9rim\u00e8tre
de conversion
ments
Marques, brevets
823
42
(203)
329
-
-
990
& fonds commercial
Logiciels, technologies
14 327
187
-
4 927
-
(363)
19 078
& divers
Immobilisations incorpo-
-
-
-
-
-
-
-
relles en cours
Total
15 150
229
(203)
5 255
-
(363)
20 069
218
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Amortissements & d\u00e9pr\u00e9ciations
Cessions /
Variations
\u00c9carts Autres mouve-
En K\u20ac
31/12/24
Dotations
31/12/25
Diminutions
de p\u00e9rim\u00e8tre
de conversion
ments
Marques, brevets &
(814)
(23)
203
(65)
-
-
(698)
fonds commercial
Logiciels, technologies
(13 455)
(498)
-
(4 858)
-
363
(18 449)
& divers
Immobilisations incorpo-
-
-
-
-
-
-
-
relles en cours
Total
(14 269)
(521)
203
(4 923)
-
363
(19 147)
Valeurs nettes
Cessions /
Variations
\u00c9carts de
Autres mou-
En K\u20ac
31/12/24 Acquisitions
Dotations
31/12/25
Diminutions de p\u00e9rim\u00e8tre
conversion
vements
Marques, brevets
10
42
(23)
-
264
-
-
292
& fonds commercial
Logiciels, technologies
872
187
(498)
-
69
-
-
630
& divers
Immobilisations incorpo-
-
-
-
-
-
-
-
-
relles en cours
Total
882
229
(521)
-
332
-
-
922
Les \u00ab Variations de p\u00e9rim\u00e8tre \u00bb de l'exercice correspondent \u00e0 la cession de High Connexion ainsi qu'aux acquisitions de Sogec
et BudgetBox.
En 2024, la variation des immobilisations incorporelles se d\u00e9composait ainsi :
Valeurs brutes
Cessions /
Variations
\u00c9carts Autres mouve-
En K\u20ac
31/12/23
Acquisitions
31/12/24
Diminutions
de p\u00e9rim\u00e8tre
de conversion
ments
Marques, brevets
1 067
-
(244)
-
-
-
823
& fonds commercial
Logiciels, technologies
13 556
139
-
641
-
(8)
14 327
& divers
Immobilisations incorpo-
-
-
-
-
-
-
-
relles en cours
Total
14 623
139
(244)
641
-
(8)
15 150
Amortissements & d\u00e9pr\u00e9ciations
Cessions /
Variations
\u00c9carts Autres mouve-
En K\u20ac
31/12/23
Dotations
31/12/24
Diminutions
de p\u00e9rim\u00e8tre
de conversion
ments
Marques, brevets &
(949)
(6)
142
-
-
-
(814)
fonds commercial
Logiciels, technologies
(361)
-
(214)
-
8
(13 455)
& divers
(12 888)
Immobilisations incorpo-
-
-
-
-
-
-
relles en cours
-
Total
(13 838)
(368)
142
(214)
-
8
(14 269)
219
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Valeurs nettes
Cessions /
Variations
\u00c9carts de
Autres mou-
En K\u20ac
31/12/23 Acquisitions
Dotations
31/12/24
Diminutions de p\u00e9rim\u00e8tre
conversion
vements
Marques, brevets
117
-
(6)
(102)
-
-
-
10
& fonds commercial
Logiciels, technologies
668
139
(361)
-
427
-
-
872
& divers
Immobilisations incorpo-
-
-
-
-
-
-
-
-
relles en cours
Total
785
139
(368)
(102)
882
427
-
-
Les \u00ab Variations de p\u00e9rim\u00e8tre \u00bb de l'exercice correspondent principalement \u00e0 la plateforme en mode SaaS de RetailTech qui
permet la digitalisation et la centralisation des processus promotionnels \u00e0 destination des distributeurs.
Note 11. \u00c9carts d'acquisition nets
Regroupements d'entreprises
Lors d'un regroupement d'entreprises, toute diff\u00e9rence entre son co\u00fbt et les int\u00e9r\u00eats de HighCo dans la juste valeur des actifs
acquis, des passifs et des passifs identifiables assum\u00e9s est comptabilis\u00e9e \u00e0 la date d'acquisition :
- \u00e0 l'actif, en \u00e9cart d'acquisition (goodwill), si le co\u00fbt est sup\u00e9rieur \u00e0 la juste valeur de la quote-part des actifs et des passifs
acquis ;
- en r\u00e9sultat, en autres produits op\u00e9rationnels, si le co\u00fbt est inf\u00e9rieur \u00e0 la juste valeur de la quote-part des actifs acquis, des
passifs et des passifs identifiables assum\u00e9s apr\u00e8s r\u00e9examen de leur juste valeur.
Le Groupe a la possibilit\u00e9 d'opter, transaction par transaction, \u00e0 la date d'acquisition, pour une \u00e9valuation des participations
ne donnant pas le contr\u00f4le soit \u00e0 la juste valeur (goodwill dit \u00ab complet \u00bb), soit \u00e0 la quote-part dans la juste valeur de l'actif net
identifiable de l'entreprise acquise.
Les frais connexes \u00e0 une op\u00e9ration d'acquisition sont comptabilis\u00e9s en r\u00e9sultat des p\u00e9riodes au cours desquelles les co\u00fbts sont
engag\u00e9s et les services re\u00e7us.
D\u00e8s la date d'acquisition, l'\u00e9cart d'acquisition positif est affect\u00e9 \u00e0 chacune des unit\u00e9s g\u00e9n\u00e9ratrices de tr\u00e9sorerie (UGT) suscep-
tibles de b\u00e9n\u00e9ficier des synergies du regroupement d'entreprises.
Si l'\u00e9cart d'acquisition a \u00e9t\u00e9 affect\u00e9 \u00e0 une UGT (ou \u00e0 un groupe d'UGT) et si une activit\u00e9 au sein de cette unit\u00e9 est c\u00e9d\u00e9e,
l'\u00e9cart d'acquisition li\u00e9 \u00e0 l'activit\u00e9 sortie est inclus dans la valeur comptable de l'activit\u00e9 lors de la d\u00e9termination du r\u00e9sultat de ces-
sion. L'\u00e9cart d'acquisition ainsi c\u00e9d\u00e9 est \u00e9valu\u00e9 sur la base des valeurs relatives de l'activit\u00e9 c\u00e9d\u00e9e et de la part de l'UGT conser-
v\u00e9e.
Les ajustements de valeurs des actifs et passifs relatifs \u00e0 des acquisitions comptabilis\u00e9es sur une base provisoire sont compta-
bilis\u00e9s comme un ajustement r\u00e9trospectif de l'\u00e9cart d'acquisition s'ils interviennent dans la p\u00e9riode de douze mois \u00e0 compter de
la date d'acquisition. Au-del\u00e0 de ce d\u00e9lai, les effets sont constat\u00e9s directement en r\u00e9sultat, sauf s'ils correspondent \u00e0 des correc-
tions d'erreurs. Dans ces cas pr\u00e9cis, l'\u00e9cart d'acquisition est ajust\u00e9.
Lors de l'acquisition de soci\u00e9t\u00e9s, des contrats pr\u00e9voyant des compl\u00e9ments de prix peuvent \u00eatre mis en place (earn out). Ces earn
out sont comptabilis\u00e9s \u00e0 la juste valeur d\u00e8s la date d'acquisition en contrepartie de l'\u00e9cart d'acquisition puis r\u00e9\u00e9valu\u00e9s par le
compte de r\u00e9sultat d\u00e8s lors que les versements sont probables et que les montants peuvent \u00eatre mesur\u00e9s de fa\u00e7on fiable.
L'estimation de ces engagements est revue \u00e0 chaque cl\u00f4ture sur la base de la formule pr\u00e9vue au contrat, formule qui est appliqu\u00e9e
aux derni\u00e8res donn\u00e9es disponibles.
En ce qui concerne les engagements de rachat d'int\u00e9r\u00eat ne donnant pas le contr\u00f4le, contract\u00e9s concomitamment \u00e0 des regrou-
pements d'entreprises, dans l'attente d'une interpr\u00e9tation de l'IFRIC ou d'une norme IFRS sp\u00e9cifique, le traitement comptable
suivant a \u00e9t\u00e9 retenu en conformit\u00e9 avec la recommandation de l'AMF :
- lors de la comptabilisation initiale, ces engagements sont comptabilis\u00e9s en dettes financi\u00e8res avec pour contrepartie les
capitaux propres ;
- la variation ult\u00e9rieure de la valeur de l'engagement est comptabilis\u00e9e par ajustement des capitaux propres, consid\u00e9rant qu'il
s'agit d'une transaction entre actionnaires.
Tests de perte de valeur
Les \u00e9carts d'acquisition font l'objet d'un test de perte de valeur d\u00e8s l'apparition d'indices de perte de valeur et au minimum une fois
par an.
Le test de perte de valeur consiste \u00e0 comparer la valeur nette comptable de l'actif, ou du plus petit groupe d'actifs concern\u00e9s
auquel l'actif se rattache (UGT, Unit\u00e9 G\u00e9n\u00e9ratrice de Tr\u00e9sorerie, ou groupe d'UGT), \u00e0 la valeur recouvrable de l'actif ou de l'UGT
(ou groupe d'UGT). Cette valeur recouvrable correspond au montant le plus \u00e9lev\u00e9 entre la juste valeur et la valeur d'utilit\u00e9 de
l'actif ou de l'UGT (ou groupe d'UGT) en question.
Pour \u00e9valuer la valeur d'utilit\u00e9, les flux de tr\u00e9sorerie futurs estim\u00e9s sont actualis\u00e9s en utilisant un taux d'actualisation avant imp\u00f4t
qui refl\u00e8te les appr\u00e9ciations actuelles du march\u00e9 de la valeur temps de l'argent et les risques sp\u00e9cifiques \u00e0 l'actif. Si la valeur
recouvrable ainsi d\u00e9finie est inf\u00e9rieure \u00e0 la valeur nette comptable, la diff\u00e9rence constat\u00e9e est alors comptabilis\u00e9e comme une
d\u00e9pr\u00e9ciation dans l'\u00e9tat de la situation financi\u00e8re avec pour contrepartie une charge op\u00e9rationnelle dans le compte de r\u00e9sultat.
216
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Dans le cadre de ses calculs de valeur d'utilit\u00e9, le Groupe proc\u00e8de \u00e0 une estimation des flux de tr\u00e9sorerie futurs que l'entit\u00e9
s'attend \u00e0 obtenir de l'actif ou de l'UGT (ou groupe d'UGT), et retient un taux d'actualisation ad\u00e9quat pour calculer la valeur
actuelle de ces flux de tr\u00e9sorerie futurs.
La m\u00e9thode utilis\u00e9e consiste \u00e0 estimer la valeur actuelle des cash-flows futurs et les \u00e9v\u00e9nements ou circonstances significatifs
dont l'impact r\u00e9duirait la valeur recouvrable de ces actifs en de\u00e7\u00e0 de leur valeur nette comptable.
Les groupes d'actifs (UGT ou groupe d'UGT) d\u00e9finis sont les suivants :
- France : BudgetBox, Capital Data, Cr\u00e9ation & Distribution, HighCo Box, HighCo Data France, HighCo Editing, HighCo
Shopper, Media Cosmos, HighCo Mindoza, HighCo Venturi, RetailTech, Sogec et Useradgents (et sa filiale UA Factory) ;
- Belgique : HighCo Data Benelux et Publi Info ;
- Espagne : HighCo Spain.
Les cash-flows futurs sont estim\u00e9s sur cinq ann\u00e9es en prenant comme hypoth\u00e8se pour la premi\u00e8re ann\u00e9e les budgets op\u00e9ration-
nels des filiales retenus par le Directoire. Pour les ann\u00e9es suivantes, les hypoth\u00e8ses retenues par UGT (ou groupe d'UGT) sont
fonction des situations concurrentielles et g\u00e9ographiques (nature des activit\u00e9s et potentiel de d\u00e9veloppement par pays).
Les taux de croissance d'activit\u00e9 (marge brute) retenus de 2026 \u00e0 2030 s'\u00e9tablissent, en moyenne, \u00e0 + 5,2 % pour la France
(contre +2,3 % fin 2024), + 0,4 % pour la Belgique (contre +1,1 % fin 2024) et + 3,2 % pour l'Espagne. La hausse significative du
taux de croissance publi\u00e9 sur la France est \u00e0 mettre en perspective avec l'int\u00e9gration de Sogec et BudgetBox sur un exercice
complet en 2026, contre un seul trimestre d'activit\u00e9 sur l'exercice 2025.
Les taux d'actualisation retenus \u00e0 fin 2025 sont de 10,9 % pour la France, 10,8 % pour la Belgique et 10,9 % pour l'Espagne,
contre respectivement 11,0 %, 11,0 % et 11,0 % \u00e0 fin 2024.
Les taux de croissance \u00e0 l'infini retenus \u00e0 fin 2025 sont de 1,9 % pour l'ensemble des UGT contre 2,0 % \u00e0 fin 2024.
Comme pour les exercices pr\u00e9c\u00e9dents, le Groupe a men\u00e9 des analyses de sensibilit\u00e9 des valeurs d'utilit\u00e9 \u00e0 diff\u00e9rents sc\u00e9narios
d'\u00e9volution des flux futurs pour les exercices 2026 \u00e0 2030. Des tests de sensibilit\u00e9 de ces valeurs aux variations des hypoth\u00e8ses
op\u00e9rationnelles (marge brute et marge op\u00e9rationnelle), de taux d'actualisation (+ 100 bps) et de croissance \u00e0 l'infini (- 50 bps) ont
\u00e9galement \u00e9t\u00e9 men\u00e9s.
Les valeurs d'utilit\u00e9 r\u00e9sultant de ces analyses de sensibilit\u00e9 restent sup\u00e9rieures \u00e0 la valeur des actifs.
Les calculs, int\u00e9grant des variations raisonnablement possibles des hypoth\u00e8ses cl\u00e9s, n'ayant pas r\u00e9v\u00e9l\u00e9 de perte de valeur,
aucune d\u00e9pr\u00e9ciation n'a donc \u00e9t\u00e9 constat\u00e9e sur l'exercice.
Ainsi, les variations des \u00e9carts d'acquisition sur l'exercice sont les suivantes :
Valeur nette
Acquisitions /
Cessions /
\u00c9carts de con-
Variations
Valeur nette
En K\u20ac
D\u00e9pr\u00e9ciations
31/12/24
Augmentations
Diminutions
version
de p\u00e9rim\u00e8tre
31/12/25
France
62 511
16 964
-
(18 000)
-
-
61 475
Belgique
10 071
-
-
-
-
-
10 071
Espagne
878
-
-
-
-
-
878
Total
73 460
16 964
-
(18 000)
-
-
72 424
Les \u00ab Acquisitions / Augmentations \u00bb de l'exercice correspondent aux acquisitions de Sogec et BudgetBox.
Les \u00ab Cessions / Diminutions \u00bb de l'exercice correspondent \u00e0 la cession de High Connexion. Ainsi, sur la base de la juste valeur
de High Connexion et des valeurs d'utilit\u00e9 relatives des activit\u00e9s conserv\u00e9es au sein de l'UGT France, il a \u00e9t\u00e9 affect\u00e9 \u00e0 High
Connexion (activit\u00e9 c\u00e9d\u00e9e) une valeur d'\u00e9cart d'acquisition de 18,00 M\u20ac.
217
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Note 11. \u00c9carts d'acquisition nets
Regroupements d'entreprises
Lors d'un regroupement d'entreprises, toute diff\u00e9rence entre son co\u00fbt et les int\u00e9r\u00eats de HighCo dans la juste valeur des actifs
acquis, des passifs et des passifs identifiables assum\u00e9s est comptabilis\u00e9e \u00e0 la date d'acquisition :
- \u00e0 l'actif, en \u00e9cart d'acquisition (goodwill), si le co\u00fbt est sup\u00e9rieur \u00e0 la juste valeur de la quote-part des actifs et des passifs
acquis ;
- en r\u00e9sultat, en autres produits op\u00e9rationnels, si le co\u00fbt est inf\u00e9rieur \u00e0 la juste valeur de la quote-part des actifs acquis, des
passifs et des passifs identifiables assum\u00e9s apr\u00e8s r\u00e9examen de leur juste valeur.
Le Groupe a la possibilit\u00e9 d'opter, transaction par transaction, \u00e0 la date d'acquisition, pour une \u00e9valuation des participations
ne donnant pas le contr\u00f4le soit \u00e0 la juste valeur (goodwill dit \u00ab complet \u00bb), soit \u00e0 la quote-part dans la juste valeur de l'actif net
identifiable de l'entreprise acquise.
Les frais connexes \u00e0 une op\u00e9ration d'acquisition sont comptabilis\u00e9s en r\u00e9sultat des p\u00e9riodes au cours desquelles les co\u00fbts sont
engag\u00e9s et les services re\u00e7us.
D\u00e8s la date d'acquisition, l'\u00e9cart d'acquisition positif est affect\u00e9 \u00e0 chacune des unit\u00e9s g\u00e9n\u00e9ratrices de tr\u00e9sorerie (UGT) suscep-
tibles de b\u00e9n\u00e9ficier des synergies du regroupement d'entreprises.
Si l'\u00e9cart d'acquisition a \u00e9t\u00e9 affect\u00e9 \u00e0 une UGT (ou \u00e0 un groupe d'UGT) et si une activit\u00e9 au sein de cette unit\u00e9 est c\u00e9d\u00e9e,
l'\u00e9cart d'acquisition li\u00e9 \u00e0 l'activit\u00e9 sortie est inclus dans la valeur comptable de l'activit\u00e9 lors de la d\u00e9termination du r\u00e9sultat de ces-
sion. L'\u00e9cart d'acquisition ainsi c\u00e9d\u00e9 est \u00e9valu\u00e9 sur la base des valeurs relatives de l'activit\u00e9 c\u00e9d\u00e9e et de la part de l'UGT conser-
v\u00e9e.
Les ajustements de valeurs des actifs et passifs relatifs \u00e0 des acquisitions comptabilis\u00e9es sur une base provisoire sont compta-
bilis\u00e9s comme un ajustement r\u00e9trospectif de l'\u00e9cart d'acquisition s'ils interviennent dans la p\u00e9riode de douze mois \u00e0 compter de
la date d'acquisition. Au-del\u00e0 de ce d\u00e9lai, les effets sont constat\u00e9s directement en r\u00e9sultat, sauf s'ils correspondent \u00e0 des correc-
tions d'erreurs. Dans ces cas pr\u00e9cis, l'\u00e9cart d'acquisition est ajust\u00e9.
Lors de l'acquisition de soci\u00e9t\u00e9s, des contrats pr\u00e9voyant des compl\u00e9ments de prix peuvent \u00eatre mis en place (earn out). Ces earn
out sont comptabilis\u00e9s \u00e0 la juste valeur d\u00e8s la date d'acquisition en contrepartie de l'\u00e9cart d'acquisition puis r\u00e9\u00e9valu\u00e9s par le
compte de r\u00e9sultat d\u00e8s lors que les versements sont probables et que les montants peuvent \u00eatre mesur\u00e9s de fa\u00e7on fiable.
L'estimation de ces engagements est revue \u00e0 chaque cl\u00f4ture sur la base de la formule pr\u00e9vue au contrat, formule qui est appliqu\u00e9e
aux derni\u00e8res donn\u00e9es disponibles.
En ce qui concerne les engagements de rachat d'int\u00e9r\u00eat ne donnant pas le contr\u00f4le, contract\u00e9s concomitamment \u00e0 des regrou-
pements d'entreprises, dans l'attente d'une interpr\u00e9tation de l'IFRIC ou d'une norme IFRS sp\u00e9cifique, le traitement comptable
suivant a \u00e9t\u00e9 retenu en conformit\u00e9 avec la recommandation de l'AMF :
- lors de la comptabilisation initiale, ces engagements sont comptabilis\u00e9s en dettes financi\u00e8res avec pour contrepartie les
capitaux propres ;
- la variation ult\u00e9rieure de la valeur de l'engagement est comptabilis\u00e9e par ajustement des capitaux propres, consid\u00e9rant qu'il
s'agit d'une transaction entre actionnaires.
Tests de perte de valeur
Les \u00e9carts d'acquisition font l'objet d'un test de perte de valeur d\u00e8s l'apparition d'indices de perte de valeur et au minimum une fois
par an.
Le test de perte de valeur consiste \u00e0 comparer la valeur nette comptable de l'actif, ou du plus petit groupe d'actifs concern\u00e9s
auquel l'actif se rattache (UGT, Unit\u00e9 G\u00e9n\u00e9ratrice de Tr\u00e9sorerie, ou groupe d'UGT), \u00e0 la valeur recouvrable de l'actif ou de l'UGT
(ou groupe d'UGT). Cette valeur recouvrable correspond au montant le plus \u00e9lev\u00e9 entre la juste valeur et la valeur d'utilit\u00e9 de
l'actif ou de l'UGT (ou groupe d'UGT) en question.
Pour \u00e9valuer la valeur d'utilit\u00e9, les flux de tr\u00e9sorerie futurs estim\u00e9s sont actualis\u00e9s en utilisant un taux d'actualisation avant imp\u00f4t
qui refl\u00e8te les appr\u00e9ciations actuelles du march\u00e9 de la valeur temps de l'argent et les risques sp\u00e9cifiques \u00e0 l'actif. Si la valeur
recouvrable ainsi d\u00e9finie est inf\u00e9rieure \u00e0 la valeur nette comptable, la diff\u00e9rence constat\u00e9e est alors comptabilis\u00e9e comme une
d\u00e9pr\u00e9ciation dans l'\u00e9tat de la situation financi\u00e8re avec pour contrepartie une charge op\u00e9rationnelle dans le compte de r\u00e9sultat.
216
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Dans le cadre de ses calculs de valeur d'utilit\u00e9, le Groupe proc\u00e8de \u00e0 une estimation des flux de tr\u00e9sorerie futurs que l'entit\u00e9
s'attend \u00e0 obtenir de l'actif ou de l'UGT (ou groupe d'UGT), et retient un taux d'actualisation ad\u00e9quat pour calculer la valeur
actuelle de ces flux de tr\u00e9sorerie futurs.
Note 11. \u00c9carts d'acquisition nets
Regroupements d'entreprises
Lors d'un regroupement d'entreprises, toute diff\u00e9rence entre son co\u00fbt et les int\u00e9r\u00eats de HighCo dans la juste valeur des actifs
acquis, des passifs et des passifs identifiables assum\u00e9s est comptabilis\u00e9e \u00e0 la date d'acquisition :
- \u00e0 l'actif, en \u00e9cart d'acquisition (goodwill), si le co\u00fbt est sup\u00e9rieur \u00e0 la juste valeur de la quote-part des actifs et des passifs
acquis ;
- en r\u00e9sultat, en autres produits op\u00e9rationnels, si le co\u00fbt est inf\u00e9rieur \u00e0 la juste valeur de la quote-part des actifs acquis, des
passifs et des passifs identifiables assum\u00e9s apr\u00e8s r\u00e9examen de leur juste valeur.
Le Groupe a la possibilit\u00e9 d'opter, transaction par transaction, \u00e0 la date d'acquisition, pour une \u00e9valuation des participations
ne donnant pas le contr\u00f4le soit \u00e0 la juste valeur (goodwill dit \u00ab complet \u00bb), soit \u00e0 la quote-part dans la juste valeur de l'actif net
identifiable de l'entreprise acquise.
Les frais connexes \u00e0 une op\u00e9ration d'acquisition sont comptabilis\u00e9s en r\u00e9sultat des p\u00e9riodes au cours desquelles les co\u00fbts sont
engag\u00e9s et les services re\u00e7us.
D\u00e8s la date d'acquisition, l'\u00e9cart d'acquisition positif est affect\u00e9 \u00e0 chacune des unit\u00e9s g\u00e9n\u00e9ratrices de tr\u00e9sorerie (UGT) suscep-
tibles de b\u00e9n\u00e9ficier des synergies du regroupement d'entreprises.
Si l'\u00e9cart d'acquisition a \u00e9t\u00e9 affect\u00e9 \u00e0 une UGT (ou \u00e0 un groupe d'UGT) et si une activit\u00e9 au sein de cette unit\u00e9 est c\u00e9d\u00e9e,
l'\u00e9cart d'acquisition li\u00e9 \u00e0 l'activit\u00e9 sortie est inclus dans la valeur comptable de l'activit\u00e9 lors de la d\u00e9termination du r\u00e9sultat de ces-
sion. L'\u00e9cart d'acquisition ainsi c\u00e9d\u00e9 est \u00e9valu\u00e9 sur la base des valeurs relatives de l'activit\u00e9 c\u00e9d\u00e9e et de la part de l'UGT conser-
v\u00e9e.
Les ajustements de valeurs des actifs et passifs relatifs \u00e0 des acquisitions comptabilis\u00e9es sur une base provisoire sont compta-
bilis\u00e9s comme un ajustement r\u00e9trospectif de l'\u00e9cart d'acquisition s'ils interviennent dans la p\u00e9riode de douze mois \u00e0 compter de
la date d'acquisition. Au-del\u00e0 de ce d\u00e9lai, les effets sont constat\u00e9s directement en r\u00e9sultat, sauf s'ils correspondent \u00e0 des correc-
tions d'erreurs. Dans ces cas pr\u00e9cis, l'\u00e9cart d'acquisition est ajust\u00e9.
Lors de l'acquisition de soci\u00e9t\u00e9s, des contrats pr\u00e9voyant des compl\u00e9ments de prix peuvent \u00eatre mis en place (earn out). Ces earn
out sont comptabilis\u00e9s \u00e0 la juste valeur d\u00e8s la date d'acquisition en contrepartie de l'\u00e9cart d'acquisition puis r\u00e9\u00e9valu\u00e9s par le
compte de r\u00e9sultat d\u00e8s lors que les versements sont probables et que les montants peuvent \u00eatre mesur\u00e9s de fa\u00e7on fiable.
L'estimation de ces engagements est revue \u00e0 chaque cl\u00f4ture sur la base de la formule pr\u00e9vue au contrat, formule qui est appliqu\u00e9e
aux derni\u00e8res donn\u00e9es disponibles.
En ce qui concerne les engagements de rachat d'int\u00e9r\u00eat ne donnant pas le contr\u00f4le, contract\u00e9s concomitamment \u00e0 des regrou-
pements d'entreprises, dans l'attente d'une interpr\u00e9tation de l'IFRIC ou d'une norme IFRS sp\u00e9cifique, le traitement comptable
suivant a \u00e9t\u00e9 retenu en conformit\u00e9 avec la recommandation de l'AMF :
- lors de la comptabilisation initiale, ces engagements sont comptabilis\u00e9s en dettes financi\u00e8res avec pour contrepartie les
capitaux propres ;
- la variation ult\u00e9rieure de la valeur de l'engagement est comptabilis\u00e9e par ajustement des capitaux propres, consid\u00e9rant qu'il
s'agit d'une transaction entre actionnaires.
Tests de perte de valeur
Les \u00e9carts d'acquisition font l'objet d'un test de perte de valeur d\u00e8s l'apparition d'indices de perte de valeur et au minimum une fois
par an.
Le test de perte de valeur consiste \u00e0 comparer la valeur nette comptable de l'actif, ou du plus petit groupe d'actifs concern\u00e9s
auquel l'actif se rattache (UGT, Unit\u00e9 G\u00e9n\u00e9ratrice de Tr\u00e9sorerie, ou groupe d'UGT), \u00e0 la valeur recouvrable de l'actif ou de l'UGT
(ou groupe d'UGT). Cette valeur recouvrable correspond au montant le plus \u00e9lev\u00e9 entre la juste valeur et la valeur d'utilit\u00e9 de
l'actif ou de l'UGT (ou groupe d'UGT) en question.
Pour \u00e9valuer la valeur d'utilit\u00e9, les flux de tr\u00e9sorerie futurs estim\u00e9s sont actualis\u00e9s en utilisant un taux d'actualisation avant imp\u00f4t
qui refl\u00e8te les appr\u00e9ciations actuelles du march\u00e9 de la valeur temps de l'argent et les risques sp\u00e9cifiques \u00e0 l'actif. Si la valeur
recouvrable ainsi d\u00e9finie est inf\u00e9rieure \u00e0 la valeur nette comptable, la diff\u00e9rence constat\u00e9e est alors comptabilis\u00e9e comme une
d\u00e9pr\u00e9ciation dans l'\u00e9tat de la situation financi\u00e8re avec pour contrepartie une charge op\u00e9rationnelle dans le compte de r\u00e9sultat.
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Rapport Annuel 2025 l HighCo
Dans le cadre de ses calculs de valeur d'utilit\u00e9, le Groupe proc\u00e8de \u00e0 une estimation des flux de tr\u00e9sorerie futurs que l'entit\u00e9
s'attend \u00e0 obtenir de l'actif ou de l'UGT (ou groupe d'UGT), et retient un taux d'actualisation ad\u00e9quat pour calculer la valeur
actuelle de ces flux de tr\u00e9sorerie futurs.
Regroupements d'entreprises
Lors d'un regroupement d'entreprises, toute diff\u00e9rence entre son co\u00fbt et les int\u00e9r\u00eats de HighCo dans la juste valeur des actifs
acquis, des passifs et des passifs identifiables assum\u00e9s est comptabilis\u00e9e \u00e0 la date d'acquisition :
- \u00e0 l'actif, en \u00e9cart d'acquisition (goodwill), si le co\u00fbt est sup\u00e9rieur \u00e0 la juste valeur de la quote-part des actifs et des passifs
acquis ;
- en r\u00e9sultat, en autres produits op\u00e9rationnels, si le co\u00fbt est inf\u00e9rieur \u00e0 la juste valeur de la quote-part des actifs acquis, des
passifs et des passifs identifiables assum\u00e9s apr\u00e8s r\u00e9examen de leur juste valeur.
Le Groupe a la possibilit\u00e9 d'opter, transaction par transaction, \u00e0 la date d'acquisition, pour une \u00e9valuation des participations
ne donnant pas le contr\u00f4le soit \u00e0 la juste valeur (goodwill dit \u00ab complet \u00bb), soit \u00e0 la quote-part dans la juste valeur de l'actif net
identifiable de l'entreprise acquise.
Les frais connexes \u00e0 une op\u00e9ration d'acquisition sont comptabilis\u00e9s en r\u00e9sultat des p\u00e9riodes au cours desquelles les co\u00fbts sont
engag\u00e9s et les services re\u00e7us.
D\u00e8s la date d'acquisition, l'\u00e9cart d'acquisition positif est affect\u00e9 \u00e0 chacune des unit\u00e9s g\u00e9n\u00e9ratrices de tr\u00e9sorerie (UGT) suscep-
tibles de b\u00e9n\u00e9ficier des synergies du regroupement d'entreprises.
Si l'\u00e9cart d'acquisition a \u00e9t\u00e9 affect\u00e9 \u00e0 une UGT (ou \u00e0 un groupe d'UGT) et si une activit\u00e9 au sein de cette unit\u00e9 est c\u00e9d\u00e9e,
l'\u00e9cart d'acquisition li\u00e9 \u00e0 l'activit\u00e9 sortie est inclus dans la valeur comptable de l'activit\u00e9 lors de la d\u00e9termination du r\u00e9sultat de ces-
sion. L'\u00e9cart d'acquisition ainsi c\u00e9d\u00e9 est \u00e9valu\u00e9 sur la base des valeurs relatives de l'activit\u00e9 c\u00e9d\u00e9e et de la part de l'UGT conser-
v\u00e9e.
Les ajustements de valeurs des actifs et passifs relatifs \u00e0 des acquisitions comptabilis\u00e9es sur une base provisoire sont compta-
bilis\u00e9s comme un ajustement r\u00e9trospectif de l'\u00e9cart d'acquisition s'ils interviennent dans la p\u00e9riode de douze mois \u00e0 compter de
la date d'acquisition. Au-del\u00e0 de ce d\u00e9lai, les effets sont constat\u00e9s directement en r\u00e9sultat, sauf s'ils correspondent \u00e0 des correc-
tions d'erreurs. Dans ces cas pr\u00e9cis, l'\u00e9cart d'acquisition est ajust\u00e9.
Lors de l'acquisition de soci\u00e9t\u00e9s, des contrats pr\u00e9voyant des compl\u00e9ments de prix peuvent \u00eatre mis en place (earn out). Ces earn
out sont comptabilis\u00e9s \u00e0 la juste valeur d\u00e8s la date d'acquisition en contrepartie de l'\u00e9cart d'acquisition puis r\u00e9\u00e9valu\u00e9s par le
compte de r\u00e9sultat d\u00e8s lors que les versements sont probables et que les montants peuvent \u00eatre mesur\u00e9s de fa\u00e7on fiable.
L'estimation de ces engagements est revue \u00e0 chaque cl\u00f4ture sur la base de la formule pr\u00e9vue au contrat, formule qui est appliqu\u00e9e
aux derni\u00e8res donn\u00e9es disponibles.
En ce qui concerne les engagements de rachat d'int\u00e9r\u00eat ne donnant pas le contr\u00f4le, contract\u00e9s concomitamment \u00e0 des regrou-
pements d'entreprises, dans l'attente d'une interpr\u00e9tation de l'IFRIC ou d'une norme IFRS sp\u00e9cifique, le traitement comptable
suivant a \u00e9t\u00e9 retenu en conformit\u00e9 avec la recommandation de l'AMF :
- lors de la comptabilisation initiale, ces engagements sont comptabilis\u00e9s en dettes financi\u00e8res avec pour contrepartie les
capitaux propres ;
- la variation ult\u00e9rieure de la valeur de l'engagement est comptabilis\u00e9e par ajustement des capitaux propres, consid\u00e9rant qu'il
s'agit d'une transaction entre actionnaires.
Tests de perte de valeur
Les \u00e9carts d'acquisition font l'objet d'un test de perte de valeur d\u00e8s l'apparition d'indices de perte de valeur et au minimum une fois
par an.
Le test de perte de valeur consiste \u00e0 comparer la valeur nette comptable de l'actif, ou du plus petit groupe d'actifs concern\u00e9s
auquel l'actif se rattache (UGT, Unit\u00e9 G\u00e9n\u00e9ratrice de Tr\u00e9sorerie, ou groupe d'UGT), \u00e0 la valeur recouvrable de l'actif ou de l'UGT
(ou groupe d'UGT). Cette valeur recouvrable correspond au montant le plus \u00e9lev\u00e9 entre la juste valeur et la valeur d'utilit\u00e9 de
l'actif ou de l'UGT (ou groupe d'UGT) en question.
Pour \u00e9valuer la valeur d'utilit\u00e9, les flux de tr\u00e9sorerie futurs estim\u00e9s sont actualis\u00e9s en utilisant un taux d'actualisation avant imp\u00f4t
qui refl\u00e8te les appr\u00e9ciations actuelles du march\u00e9 de la valeur temps de l'argent et les risques sp\u00e9cifiques \u00e0 l'actif. Si la valeur
recouvrable ainsi d\u00e9finie est inf\u00e9rieure \u00e0 la valeur nette comptable, la diff\u00e9rence constat\u00e9e est alors comptabilis\u00e9e comme une
d\u00e9pr\u00e9ciation dans l'\u00e9tat de la situation financi\u00e8re avec pour contrepartie une charge op\u00e9rationnelle dans le compte de r\u00e9sultat.
216
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Dans le cadre de ses calculs de valeur d'utilit\u00e9, le Groupe proc\u00e8de \u00e0 une estimation des flux de tr\u00e9sorerie futurs que l'entit\u00e9
s'attend \u00e0 obtenir de l'actif ou de l'UGT (ou groupe d'UGT), et retient un taux d'actualisation ad\u00e9quat pour calculer la valeur
actuelle de ces flux de tr\u00e9sorerie futurs.
La m\u00e9thode utilis\u00e9e consiste \u00e0 estimer la valeur actuelle des cash-flows futurs et les \u00e9v\u00e9nements ou circonstances significatifs
dont l'impact r\u00e9duirait la valeur recouvrable de ces actifs en de\u00e7\u00e0 de leur valeur nette comptable.
Les groupes d'actifs (UGT ou groupe d'UGT) d\u00e9finis sont les suivants :
- France : BudgetBox, Capital Data, Cr\u00e9ation & Distribution, HighCo Box, HighCo Data France, HighCo Editing, HighCo
Shopper, Media Cosmos, HighCo Mindoza, HighCo Venturi, RetailTech, Sogec et Useradgents (et sa filiale UA Factory) ;
- Belgique : HighCo Data Benelux et Publi Info ;
- Espagne : HighCo Spain.
Les cash-flows futurs sont estim\u00e9s sur cinq ann\u00e9es en prenant comme hypoth\u00e8se pour la premi\u00e8re ann\u00e9e les budgets op\u00e9ration-
nels des filiales retenus par le Directoire. Pour les ann\u00e9es suivantes, les hypoth\u00e8ses retenues par UGT (ou groupe d'UGT) sont
fonction des situations concurrentielles et g\u00e9ographiques (nature des activit\u00e9s et potentiel de d\u00e9veloppement par pays).
Les taux de croissance d'activit\u00e9 (marge brute) retenus de 2026 \u00e0 2030 s'\u00e9tablissent, en moyenne, \u00e0 + 5,2 % pour la France
(contre +2,3 % fin 2024), + 0,4 % pour la Belgique (contre +1,1 % fin 2024) et + 3,2 % pour l'Espagne. La hausse significative du
taux de croissance publi\u00e9 sur la France est \u00e0 mettre en perspective avec l'int\u00e9gration de Sogec et BudgetBox sur un exercice
complet en 2026, contre un seul trimestre d'activit\u00e9 sur l'exercice 2025.
Les taux d'actualisation retenus \u00e0 fin 2025 sont de 10,9 % pour la France, 10,8 % pour la Belgique et 10,9 % pour l'Espagne,
contre respectivement 11,0 %, 11,0 % et 11,0 % \u00e0 fin 2024.
Les taux de croissance \u00e0 l'infini retenus \u00e0 fin 2025 sont de 1,9 % pour l'ensemble des UGT contre 2,0 % \u00e0 fin 2024.
Comme pour les exercices pr\u00e9c\u00e9dents, le Groupe a men\u00e9 des analyses de sensibilit\u00e9 des valeurs d'utilit\u00e9 \u00e0 diff\u00e9rents sc\u00e9narios
d'\u00e9volution des flux futurs pour les exercices 2026 \u00e0 2030. Des tests de sensibilit\u00e9 de ces valeurs aux variations des hypoth\u00e8ses
op\u00e9rationnelles (marge brute et marge op\u00e9rationnelle), de taux d'actualisation (+ 100 bps) et de croissance \u00e0 l'infini (- 50 bps) ont
\u00e9galement \u00e9t\u00e9 men\u00e9s.
Note 12. Immobilisations incorporelles
M\u00e9thode de comptabilisation
Les immobilisations incorporelles sont pr\u00e9sent\u00e9es dans l'\u00e9tat de la situation financi\u00e8re \u00e0 leur co\u00fbt d'acquisition diminu\u00e9 de l'amor-
tissement et de toute d\u00e9pr\u00e9ciation constat\u00e9e.
Le co\u00fbt d'acquisition correspond :
- dans le cas d'une acquisition directe, \u00e0 son co\u00fbt d'achat net (incluant les co\u00fbts directement attribuables pour pr\u00e9parer
l'immobilisation \u00e0 son utilisation finale) ;
- dans le cadre d'un regroupement d'entreprises, \u00e0 sa juste valeur \u00e0 la date du regroupement.
\u00c0 l'exception de certains co\u00fbts de d\u00e9veloppement, les immobilisations incorporelles g\u00e9n\u00e9r\u00e9es en interne ne sont pas activ\u00e9es
et les d\u00e9penses sont comptabilis\u00e9es en charges de l'exercice au cours duquel elles sont encourues.
Les profits et les pertes r\u00e9sultant de la d\u00e9comptabilisation d'un actif incorporel sont d\u00e9termin\u00e9s comme la diff\u00e9rence entre les
produits nets de cession et la valeur comptable de l'actif. Ils sont enregistr\u00e9s dans le compte de r\u00e9sultat quand l'actif est d\u00e9comp-
tabilis\u00e9.
Les immobilisations incorporelles de HighCo sont compos\u00e9es notamment de bases de donn\u00e9es et de logiciels. Les bases de
donn\u00e9es et les logiciels sont amortis de fa\u00e7on lin\u00e9aire sur leur dur\u00e9e d'utilit\u00e9 (de deux \u00e0 cinq ans) et ont une valeur r\u00e9siduelle
nulle \u00e0 la fin de leur dur\u00e9e d'utilit\u00e9. Pour les immobilisations amortissables, un test de perte de valeur est effectu\u00e9 uniquement si
des indices externes ou internes de perte de valeur apparaissent.
Frais de recherche et d\u00e9veloppement
Les frais de recherche, non mat\u00e9riels, sont comptabilis\u00e9s en charges de l'exercice.
Une immobilisation r\u00e9sultant de frais de d\u00e9veloppement sur la base d'un projet individuel est comptabilis\u00e9e lorsque le Groupe
peut d\u00e9montrer la faisabilit\u00e9 technique n\u00e9cessaire \u00e0 l'ach\u00e8vement de l'immobilisation incorporelle en vue de sa mise en service
ou de sa vente, son intention d'achever cet actif et sa capacit\u00e9 \u00e0 l'utiliser ou \u00e0 le vendre, la fa\u00e7on dont cet actif g\u00e9n\u00e9rera des avan-
tages \u00e9conomiques futurs, la disponibilit\u00e9 de ressources pour achever le d\u00e9veloppement et la capacit\u00e9 \u00e0 \u00e9valuer de fa\u00e7on fiable
les d\u00e9penses engag\u00e9es au titre du projet de d\u00e9veloppement.
Apr\u00e8s leur comptabilisation initiale, les d\u00e9penses de d\u00e9veloppement sont \u00e9valu\u00e9es en utilisant le mod\u00e8le du co\u00fbt, ce qui n\u00e9cessite
que les actifs soient comptabilis\u00e9s au co\u00fbt diminu\u00e9 du cumul des amortissements et du cumul des pertes de valeur.
Toute d\u00e9pense activ\u00e9e est amortie sur la dur\u00e9e attendue des ventes futures relatives au projet. Il n'y a pas eu de frais de recherche
et d\u00e9veloppement comptabilis\u00e9 en immobilisation en cours en 2025, comme en 2024.
Regroupements d'entreprises
Lors d'un regroupement d'entreprises, toute diff\u00e9rence entre son co\u00fbt et les int\u00e9r\u00eats de HighCo dans la juste valeur des actifs
acquis, des passifs et des passifs identifiables assum\u00e9s est comptabilis\u00e9e \u00e0 la date d'acquisition :
- \u00e0 l'actif, en \u00e9cart d'acquisition (goodwill), si le co\u00fbt est sup\u00e9rieur \u00e0 la juste valeur de la quote-part des actifs et des passifs
acquis ;
- en r\u00e9sultat, en autres produits op\u00e9rationnels, si le co\u00fbt est inf\u00e9rieur \u00e0 la juste valeur de la quote-part des actifs acquis, des
passifs et des passifs identifiables assum\u00e9s apr\u00e8s r\u00e9examen de leur juste valeur.
Le Groupe a la possibilit\u00e9 d'opter, transaction par transaction, \u00e0 la date d'acquisition, pour une \u00e9valuation des participations
ne donnant pas le contr\u00f4le soit \u00e0 la juste valeur (goodwill dit \u00ab complet \u00bb), soit \u00e0 la quote-part dans la juste valeur de l'actif net
identifiable de l'entreprise acquise.
Les frais connexes \u00e0 une op\u00e9ration d'acquisition sont comptabilis\u00e9s en r\u00e9sultat des p\u00e9riodes au cours desquelles les co\u00fbts sont
engag\u00e9s et les services re\u00e7us.
D\u00e8s la date d'acquisition, l'\u00e9cart d'acquisition positif est affect\u00e9 \u00e0 chacune des unit\u00e9s g\u00e9n\u00e9ratrices de tr\u00e9sorerie (UGT) suscep-
tibles de b\u00e9n\u00e9ficier des synergies du regroupement d'entreprises.
Si l'\u00e9cart d'acquisition a \u00e9t\u00e9 affect\u00e9 \u00e0 une UGT (ou \u00e0 un groupe d'UGT) et si une activit\u00e9 au sein de cette unit\u00e9 est c\u00e9d\u00e9e,
l'\u00e9cart d'acquisition li\u00e9 \u00e0 l'activit\u00e9 sortie est inclus dans la valeur comptable de l'activit\u00e9 lors de la d\u00e9termination du r\u00e9sultat de ces-
sion. L'\u00e9cart d'acquisition ainsi c\u00e9d\u00e9 est \u00e9valu\u00e9 sur la base des valeurs relatives de l'activit\u00e9 c\u00e9d\u00e9e et de la part de l'UGT conser-
v\u00e9e.
Les ajustements de valeurs des actifs et passifs relatifs \u00e0 des acquisitions comptabilis\u00e9es sur une base provisoire sont compta-
bilis\u00e9s comme un ajustement r\u00e9trospectif de l'\u00e9cart d'acquisition s'ils interviennent dans la p\u00e9riode de douze mois \u00e0 compter de
la date d'acquisition. Au-del\u00e0 de ce d\u00e9lai, les effets sont constat\u00e9s directement en r\u00e9sultat, sauf s'ils correspondent \u00e0 des correc-
tions d'erreurs. Dans ces cas pr\u00e9cis, l'\u00e9cart d'acquisition est ajust\u00e9.
Lors de l'acquisition de soci\u00e9t\u00e9s, des contrats pr\u00e9voyant des compl\u00e9ments de prix peuvent \u00eatre mis en place (earn out). Ces earn
out sont comptabilis\u00e9s \u00e0 la juste valeur d\u00e8s la date d'acquisition en contrepartie de l'\u00e9cart d'acquisition puis r\u00e9\u00e9valu\u00e9s par le
compte de r\u00e9sultat d\u00e8s lors que les versements sont probables et que les montants peuvent \u00eatre mesur\u00e9s de fa\u00e7on fiable.
L'estimation de ces engagements est revue \u00e0 chaque cl\u00f4ture sur la base de la formule pr\u00e9vue au contrat, formule qui est appliqu\u00e9e
aux derni\u00e8res donn\u00e9es disponibles.
En ce qui concerne les engagements de rachat d'int\u00e9r\u00eat ne donnant pas le contr\u00f4le, contract\u00e9s concomitamment \u00e0 des regrou-
pements d'entreprises, dans l'attente d'une interpr\u00e9tation de l'IFRIC ou d'une norme IFRS sp\u00e9cifique, le traitement comptable
suivant a \u00e9t\u00e9 retenu en conformit\u00e9 avec la recommandation de l'AMF :
- lors de la comptabilisation initiale, ces engagements sont comptabilis\u00e9s en dettes financi\u00e8res avec pour contrepartie les
capitaux propres ;
- la variation ult\u00e9rieure de la valeur de l'engagement est comptabilis\u00e9e par ajustement des capitaux propres, consid\u00e9rant qu'il
s'agit d'une transaction entre actionnaires.
Tests de perte de valeur
Les \u00e9carts d'acquisition font l'objet d'un test de perte de valeur d\u00e8s l'apparition d'indices de perte de valeur et au minimum une fois
par an.
Le test de perte de valeur consiste \u00e0 comparer la valeur nette comptable de l'actif, ou du plus petit groupe d'actifs concern\u00e9s
auquel l'actif se rattache (UGT, Unit\u00e9 G\u00e9n\u00e9ratrice de Tr\u00e9sorerie, ou groupe d'UGT), \u00e0 la valeur recouvrable de l'actif ou de l'UGT
(ou groupe d'UGT). Cette valeur recouvrable correspond au montant le plus \u00e9lev\u00e9 entre la juste valeur et la valeur d'utilit\u00e9 de
l'actif ou de l'UGT (ou groupe d'UGT) en question.
Pour \u00e9valuer la valeur d'utilit\u00e9, les flux de tr\u00e9sorerie futurs estim\u00e9s sont actualis\u00e9s en utilisant un taux d'actualisation avant imp\u00f4t
qui refl\u00e8te les appr\u00e9ciations actuelles du march\u00e9 de la valeur temps de l'argent et les risques sp\u00e9cifiques \u00e0 l'actif. Si la valeur
recouvrable ainsi d\u00e9finie est inf\u00e9rieure \u00e0 la valeur nette comptable, la diff\u00e9rence constat\u00e9e est alors comptabilis\u00e9e comme une
d\u00e9pr\u00e9ciation dans l'\u00e9tat de la situation financi\u00e8re avec pour contrepartie une charge op\u00e9rationnelle dans le compte de r\u00e9sultat.
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Rapport Annuel 2025 l HighCo
Dans le cadre de ses calculs de valeur d'utilit\u00e9, le Groupe proc\u00e8de \u00e0 une estimation des flux de tr\u00e9sorerie futurs que l'entit\u00e9
s'attend \u00e0 obtenir de l'actif ou de l'UGT (ou groupe d'UGT), et retient un taux d'actualisation ad\u00e9quat pour calculer la valeur
actuelle de ces flux de tr\u00e9sorerie futurs.
La m\u00e9thode utilis\u00e9e consiste \u00e0 estimer la valeur actuelle des cash-flows futurs et les \u00e9v\u00e9nements ou circonstances significatifs
dont l'impact r\u00e9duirait la valeur recouvrable de ces actifs en de\u00e7\u00e0 de leur valeur nette comptable.
Les groupes d'actifs (UGT ou groupe d'UGT) d\u00e9finis sont les suivants :
- France : BudgetBox, Capital Data, Cr\u00e9ation & Distribution, HighCo Box, HighCo Data France, HighCo Editing, HighCo
Shopper, Media Cosmos, HighCo Mindoza, HighCo Venturi, RetailTech, Sogec et Useradgents (et sa filiale UA Factory) ;
- Belgique : HighCo Data Benelux et Publi Info ;
- Espagne : HighCo Spain.
Les cash-flows futurs sont estim\u00e9s sur cinq ann\u00e9es en prenant comme hypoth\u00e8se pour la premi\u00e8re ann\u00e9e les budgets op\u00e9ration-
nels des filiales retenus par le Directoire. Pour les ann\u00e9es suivantes, les hypoth\u00e8ses retenues par UGT (ou groupe d'UGT) sont
fonction des situations concurrentielles et g\u00e9ographiques (nature des activit\u00e9s et potentiel de d\u00e9veloppement par pays).
Les taux de croissance d'activit\u00e9 (marge brute) retenus de 2026 \u00e0 2030 s'\u00e9tablissent, en moyenne, \u00e0 + 5,2 % pour la France
(contre +2,3 % fin 2024), + 0,4 % pour la Belgique (contre +1,1 % fin 2024) et + 3,2 % pour l'Espagne. La hausse significative du
taux de croissance publi\u00e9 sur la France est \u00e0 mettre en perspective avec l'int\u00e9gration de Sogec et BudgetBox sur un exercice
complet en 2026, contre un seul trimestre d'activit\u00e9 sur l'exercice 2025.
Les taux d'actualisation retenus \u00e0 fin 2025 sont de 10,9 % pour la France, 10,8 % pour la Belgique et 10,9 % pour l'Espagne,
contre respectivement 11,0 %, 11,0 % et 11,0 % \u00e0 fin 2024.
Les taux de croissance \u00e0 l'infini retenus \u00e0 fin 2025 sont de 1,9 % pour l'ensemble des UGT contre 2,0 % \u00e0 fin 2024.
Comme pour les exercices pr\u00e9c\u00e9dents, le Groupe a men\u00e9 des analyses de sensibilit\u00e9 des valeurs d'utilit\u00e9 \u00e0 diff\u00e9rents sc\u00e9narios
d'\u00e9volution des flux futurs pour les exercices 2026 \u00e0 2030. Des tests de sensibilit\u00e9 de ces valeurs aux variations des hypoth\u00e8ses
op\u00e9rationnelles (marge brute et marge op\u00e9rationnelle), de taux d'actualisation (+ 100 bps) et de croissance \u00e0 l'infini (- 50 bps) ont
\u00e9galement \u00e9t\u00e9 men\u00e9s.
Note 12. Immobilisations incorporelles
M\u00e9thode de comptabilisation
Les immobilisations incorporelles sont pr\u00e9sent\u00e9es dans l'\u00e9tat de la situation financi\u00e8re \u00e0 leur co\u00fbt d'acquisition diminu\u00e9 de l'amor-
tissement et de toute d\u00e9pr\u00e9ciation constat\u00e9e.
Le co\u00fbt d'acquisition correspond :
- dans le cas d'une acquisition directe, \u00e0 son co\u00fbt d'achat net (incluant les co\u00fbts directement attribuables pour pr\u00e9parer
l'immobilisation \u00e0 son utilisation finale) ;
- dans le cadre d'un regroupement d'entreprises, \u00e0 sa juste valeur \u00e0 la date du regroupement.
\u00c0 l'exception de certains co\u00fbts de d\u00e9veloppement, les immobilisations incorporelles g\u00e9n\u00e9r\u00e9es en interne ne sont pas activ\u00e9es
et les d\u00e9penses sont comptabilis\u00e9es en charges de l'exercice au cours duquel elles sont encourues.
Les profits et les pertes r\u00e9sultant de la d\u00e9comptabilisation d'un actif incorporel sont d\u00e9termin\u00e9s comme la diff\u00e9rence entre les
produits nets de cession et la valeur comptable de l'actif. Ils sont enregistr\u00e9s dans le compte de r\u00e9sultat quand l'actif est d\u00e9comp-
tabilis\u00e9.
Les immobilisations incorporelles de HighCo sont compos\u00e9es notamment de bases de donn\u00e9es et de logiciels. Les bases de
donn\u00e9es et les logiciels sont amortis de fa\u00e7on lin\u00e9aire sur leur dur\u00e9e d'utilit\u00e9 (de deux \u00e0 cinq ans) et ont une valeur r\u00e9siduelle
nulle \u00e0 la fin de leur dur\u00e9e d'utilit\u00e9. Pour les immobilisations amortissables, un test de perte de valeur est effectu\u00e9 uniquement si
des indices externes ou internes de perte de valeur apparaissent.
Frais de recherche et d\u00e9veloppement
Les frais de recherche, non mat\u00e9riels, sont comptabilis\u00e9s en charges de l'exercice.
Une immobilisation r\u00e9sultant de frais de d\u00e9veloppement sur la base d'un projet individuel est comptabilis\u00e9e lorsque le Groupe
peut d\u00e9montrer la faisabilit\u00e9 technique n\u00e9cessaire \u00e0 l'ach\u00e8vement de l'immobilisation incorporelle en vue de sa mise en service
ou de sa vente, son intention d'achever cet actif et sa capacit\u00e9 \u00e0 l'utiliser ou \u00e0 le vendre, la fa\u00e7on dont cet actif g\u00e9n\u00e9rera des avan-
tages \u00e9conomiques futurs, la disponibilit\u00e9 de ressources pour achever le d\u00e9veloppement et la capacit\u00e9 \u00e0 \u00e9valuer de fa\u00e7on fiable
les d\u00e9penses engag\u00e9es au titre du projet de d\u00e9veloppement.
Apr\u00e8s leur comptabilisation initiale, les d\u00e9penses de d\u00e9veloppement sont \u00e9valu\u00e9es en utilisant le mod\u00e8le du co\u00fbt, ce qui n\u00e9cessite
que les actifs soient comptabilis\u00e9s au co\u00fbt diminu\u00e9 du cumul des amortissements et du cumul des pertes de valeur.
Toute d\u00e9pense activ\u00e9e est amortie sur la dur\u00e9e attendue des ventes futures relatives au projet. Il n'y a pas eu de frais de recherche
et d\u00e9veloppement comptabilis\u00e9 en immobilisation en cours en 2025, comme en 2024.
Sur l'exercice, les variations des immobilisations incorporelles se d\u00e9composent ainsi :
Valeurs brutes
Cessions /
Variations
\u00c9carts Autres mouve-
En K\u20ac
31/12/24
Acquisitions
31/12/25
Diminutions
de p\u00e9rim\u00e8tre
de conversion
ments
Marques, brevets
823
42
(203)
329
-
-
990
& fonds commercial
Logiciels, technologies
14 327
187
-
4 927
-
(363)
19 078
& divers
Immobilisations incorpo-
-
-
-
-
-
-
-
relles en cours
Total
15 150
229
(203)
5 255
-
(363)
20 069
218
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Amortissements & d\u00e9pr\u00e9ciations
Cessions /
Variations
\u00c9carts Autres mouve-
En K\u20ac
31/12/24
Dotations
31/12/25
Diminutions
de p\u00e9rim\u00e8tre
de conversion
ments
Marques, brevets &
(814)
(23)
203
(65)
-
-
(698)
fonds commercial
Logiciels, technologies
(13 455)
(498)
-
(4 858)
-
363
(18 449)
& divers
Immobilisations incorpo-
-
-
-
-
-
-
-
relles en cours
Total
(14 269)
(521)
203
(4 923)
-
363
(19 147)
Valeurs nettes
Cessions /
Variations
\u00c9carts de
Autres mou-
En K\u20ac
31/12/24 Acquisitions
Dotations
31/12/25
Diminutions de p\u00e9rim\u00e8tre
conversion
vements
Marques, brevets
10
42
(23)
-
264
-
-
292
& fonds commercial
Logiciels, technologies
872
187
(498)
-
69
-
-
630
& divers
Immobilisations incorpo-
-
-
-
-
-
-
-
-
relles en cours
Total
882
229
(521)
-
332
-
-
922
Les \u00ab Variations de p\u00e9rim\u00e8tre \u00bb de l'exercice correspondent \u00e0 la cession de High Connexion ainsi qu'aux acquisitions de Sogec
et BudgetBox.
En 2024, la variation des immobilisations incorporelles se d\u00e9composait ainsi :
Valeurs brutes
Cessions /
Variations
\u00c9carts Autres mouve-
En K\u20ac
31/12/23
Acquisitions
31/12/24
Diminutions
de p\u00e9rim\u00e8tre
de conversion
ments
Marques, brevets
1 067
-
(244)
-
-
-
823
& fonds commercial
Logiciels, technologies
13 556
139
-
641
-
(8)
14 327
& divers
Immobilisations incorpo-
-
-
-
-
-
-
-
relles en cours
Total
14 623
139
(244)
641
-
(8)
15 150
Amortissements & d\u00e9pr\u00e9ciations
Cessions /
Variations
\u00c9carts Autres mouve-
En K\u20ac
31/12/23
Dotations
31/12/24
Diminutions
de p\u00e9rim\u00e8tre
de conversion
ments
Marques, brevets &
(949)
(6)
142
-
-
-
(814)
fonds commercial
Logiciels, technologies
(361)
-
(214)
-
8
(13 455)
& divers
(12 888)
Immobilisations incorpo-
-
-
-
-
-
-
relles en cours
-
Total
(13 838)
(368)
142
(214)
-
8
(14 269)
219
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Valeurs nettes
Cessions /
Variations
\u00c9carts de
Autres mou-
En K\u20ac
31/12/23 Acquisitions
Dotations
31/12/24
Diminutions de p\u00e9rim\u00e8tre
conversion
vements
Marques, brevets
117
-
(6)
(102)
-
-
-
10
& fonds commercial
Logiciels, technologies
668
139
(361)
-
427
-
-
872
& divers
Immobilisations incorpo-
-
-
-
-
-
-
-
-
relles en cours
Total
785
139
(368)
(102)
882
427
-
-
Les \u00ab Variations de p\u00e9rim\u00e8tre \u00bb de l'exercice correspondent principalement \u00e0 la plateforme en mode SaaS de RetailTech qui
permet la digitalisation et la centralisation des processus promotionnels \u00e0 destination des distributeurs.
Note 12. Immobilisations incorporelles
M\u00e9thode de comptabilisation
Les immobilisations incorporelles sont pr\u00e9sent\u00e9es dans l'\u00e9tat de la situation financi\u00e8re \u00e0 leur co\u00fbt d'acquisition diminu\u00e9 de l'amor-
tissement et de toute d\u00e9pr\u00e9ciation constat\u00e9e.
Le co\u00fbt d'acquisition correspond :
- dans le cas d'une acquisition directe, \u00e0 son co\u00fbt d'achat net (incluant les co\u00fbts directement attribuables pour pr\u00e9parer
l'immobilisation \u00e0 son utilisation finale) ;
- dans le cadre d'un regroupement d'entreprises, \u00e0 sa juste valeur \u00e0 la date du regroupement.
\u00c0 l'exception de certains co\u00fbts de d\u00e9veloppement, les immobilisations incorporelles g\u00e9n\u00e9r\u00e9es en interne ne sont pas activ\u00e9es
et les d\u00e9penses sont comptabilis\u00e9es en charges de l'exercice au cours duquel elles sont encourues.
Les profits et les pertes r\u00e9sultant de la d\u00e9comptabilisation d'un actif incorporel sont d\u00e9termin\u00e9s comme la diff\u00e9rence entre les
produits nets de cession et la valeur comptable de l'actif. Ils sont enregistr\u00e9s dans le compte de r\u00e9sultat quand l'actif est d\u00e9comp-
tabilis\u00e9.
Les immobilisations incorporelles de HighCo sont compos\u00e9es notamment de bases de donn\u00e9es et de logiciels. Les bases de
donn\u00e9es et les logiciels sont amortis de fa\u00e7on lin\u00e9aire sur leur dur\u00e9e d'utilit\u00e9 (de deux \u00e0 cinq ans) et ont une valeur r\u00e9siduelle
nulle \u00e0 la fin de leur dur\u00e9e d'utilit\u00e9. Pour les immobilisations amortissables, un test de perte de valeur est effectu\u00e9 uniquement si
des indices externes ou internes de perte de valeur apparaissent.
Frais de recherche et d\u00e9veloppement
Les frais de recherche, non mat\u00e9riels, sont comptabilis\u00e9s en charges de l'exercice.
Une immobilisation r\u00e9sultant de frais de d\u00e9veloppement sur la base d'un projet individuel est comptabilis\u00e9e lorsque le Groupe
peut d\u00e9montrer la faisabilit\u00e9 technique n\u00e9cessaire \u00e0 l'ach\u00e8vement de l'immobilisation incorporelle en vue de sa mise en service
ou de sa vente, son intention d'achever cet actif et sa capacit\u00e9 \u00e0 l'utiliser ou \u00e0 le vendre, la fa\u00e7on dont cet actif g\u00e9n\u00e9rera des avan-
tages \u00e9conomiques futurs, la disponibilit\u00e9 de ressources pour achever le d\u00e9veloppement et la capacit\u00e9 \u00e0 \u00e9valuer de fa\u00e7on fiable
les d\u00e9penses engag\u00e9es au titre du projet de d\u00e9veloppement.
Apr\u00e8s leur comptabilisation initiale, les d\u00e9penses de d\u00e9veloppement sont \u00e9valu\u00e9es en utilisant le mod\u00e8le du co\u00fbt, ce qui n\u00e9cessite
que les actifs soient comptabilis\u00e9s au co\u00fbt diminu\u00e9 du cumul des amortissements et du cumul des pertes de valeur.
Toute d\u00e9pense activ\u00e9e est amortie sur la dur\u00e9e attendue des ventes futures relatives au projet. Il n'y a pas eu de frais de recherche
et d\u00e9veloppement comptabilis\u00e9 en immobilisation en cours en 2025, comme en 2024.
Note 13. Immobilisations corporelles
M\u00e9thode de comptabilisation
Les immobilisations corporelles sont pr\u00e9sent\u00e9es dans l'\u00e9tat de la situation financi\u00e8re \u00e0 leur co\u00fbt historique (c'est-\u00e0-dire le co\u00fbt
d'acquisition net diminu\u00e9 de l'amortissement cumul\u00e9 et de toute d\u00e9pr\u00e9ciation constat\u00e9e). Les d\u00e9penses ult\u00e9rieures engag\u00e9es pour
une immobilisation corporelle sont incorpor\u00e9es au co\u00fbt de celle-ci uniquement si elles augmentent les avantages \u00e9conomiques
futurs de cette immobilisation.
Les immobilisations corporelles sont amorties selon le mode lin\u00e9aire sur leur dur\u00e9e d'utilit\u00e9 respective, soit :
- agencements : de trois \u00e0 neuf ans ;
- installations g\u00e9n\u00e9rales et am\u00e9nagements : de six \u00e0 neuf ans ;
- mat\u00e9riel industriel : de trois \u00e0 sept ans ;
- mat\u00e9riel de transport : de quatre \u00e0 cinq ans ;
- mobilier, mat\u00e9riel de bureau et mat\u00e9riel informatique : de deux \u00e0 cinq ans.
La dur\u00e9e d'utilit\u00e9 de chaque type d'immobilisation corporelle est revue r\u00e9guli\u00e8rement. \u00c0 la fin de leur dur\u00e9e d'utilit\u00e9, ces immobi-
lisations ont une valeur r\u00e9siduelle nulle.
Les biens d\u00e9tenus par le biais d'un contrat type \u00ab location-financement \u00bb (ou cr\u00e9dit-bail) sont comptabilis\u00e9s avec les actifs immo-
bilis\u00e9s de m\u00eame nature. L'actif lou\u00e9 est amorti sur la plus courte dur\u00e9e entre la dur\u00e9e du contrat et sa dur\u00e9e d'utilit\u00e9 estim\u00e9e.
Pour les immobilisations amortissables, un test de perte de valeur est effectu\u00e9 uniquement si des indices externes ou internes de
perte de valeur apparaissent.
Valeurs brutes
Cessions /
Variations
\u00c9carts de
Autres mou-
En K\u20ac
31/12/24 Acquisitions
31/12/25
Diminutions de p\u00e9rim\u00e8tre
conversion
vements
Terrains & Constructions
2 351
-
(4)
-
-
-
2 347
Installations techniques, mat\u00e9riel
1 868
-
(2)
63
-
-
1 929
et outillage
Autres immobilisations
6 749
617
(1 685)
43
(1)
-
5 722
Immobilisations corporelles en
-
165
-
-
-
-
165
cours
Total
10 967
781
(1 691)
106
(1)
-
10 162
220
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Amortissements & d\u00e9pr\u00e9ciations
Cessions /
Variations
\u00c9carts de
Autres mou-
En K\u20ac
31/12/24
Dotations
31/12/25
Diminutions de p\u00e9rim\u00e8tre
conversion
vements
Terrains & Constructions
(1 685)
(115)
4
-
-
-
(1 796)
Installations techniques, mat\u00e9riel
(1 868)
-
2
(63)
-
-
(1 929)
et outillage
Autres immobilisations
(6 179)
(519)
1 685
(83)
1
-
(5 095)
Immobilisations corporelles en
-
-
-
-
-
-
-
cours
Total
(9 731)
(634)
1 691
(147)
1
-
(8 820)
Valeurs nettes
Cessions /
Variations
\u00c9carts de
Autres mou-
En K\u20ac
31/12/24 Acquisitions
Dotations
31/12/25
Diminutions de p\u00e9rim\u00e8tre
conversion
vements
Terrains & Constructions
666
-
(115)
-
-
-
-
551
Installations techniques,
-
-
-
-
-
-
-
-
mat\u00e9riel et outillage
Autres immobilisations
570
617
(519)
(0)
(41)
-
-
627
Immobilisations corpo-
-
165
-
-
-
-
-
165
relles en cours
Total
1 236
781
(634)
(0)
(41)
-
-
1 342
En 2024, la variation des immobilisations corporelles se d\u00e9composait ainsi :
Valeurs brutes
Cessions /
Variations
\u00c9carts de
Autres mou-
En K\u20ac
31/12/23 Acquisitions
31/12/24
Diminutions de p\u00e9rim\u00e8tre
conversion
vements
Terrains & Constructions
2 399
25
(73)
-
-
-
2 351
Installations techniques, mat\u00e9riel
383
-
-
-
-
1 485
1 868
et outillage
Autres immobilisations
7 941
333
(47)
6
1
(1 485)
6 749
Immobilisations corporelles en
-
-
-
-
-
-
-
cours
Total
10 723
358
(120)
6
1
-
10 967
Amortissements & d\u00e9pr\u00e9ciations
Cessions /
Variations
\u00c9carts de
Autres mou-
En K\u20ac
31/12/23
Dotations
31/12/24
Diminutions de p\u00e9rim\u00e8tre
conversion
vements
Terrains & Constructions
(1 426)
(272)
14
-
-
-
(1 685)
Installations techniques, mat\u00e9riel
(378)
(1 240)
-
-
-
(250)
(1 868)
et outillage
Autres immobilisations
(5 577)
(893)
46
(4)
(1)
250
(6 179)
Immobilisations corporelles en
-
-
-
-
-
-
-
cours
Total
(7 382)
(2 405)
59
(4)
(1)
-
(9 731)
221
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Valeurs nettes
Cessions /
Variations
\u00c9carts de
Autres mou-
En K\u20ac
31/12/23 Acquisitions
Dotations
31/12/24
Diminutions de p\u00e9rim\u00e8tre
conversion
vements
Terrains & Constructions
973
25
(272)
(60)
-
-
-
666
Installations techniques,
5
-
(1 240)
-
-
-
1 235
-
mat\u00e9riel et outillage
Autres immobilisations
2 364
333
(893)
(1)
2
-
(1 235)
570
Immobilisations corpo-
-
-
-
-
-
-
-
-
relles en cours
Total
3 342
358
(2 405)
(61)
2
-
-
1 236
Note 13. Immobilisations corporelles
M\u00e9thode de comptabilisation
Les immobilisations corporelles sont pr\u00e9sent\u00e9es dans l'\u00e9tat de la situation financi\u00e8re \u00e0 leur co\u00fbt historique (c'est-\u00e0-dire le co\u00fbt
d'acquisition net diminu\u00e9 de l'amortissement cumul\u00e9 et de toute d\u00e9pr\u00e9ciation constat\u00e9e). Les d\u00e9penses ult\u00e9rieures engag\u00e9es pour
une immobilisation corporelle sont incorpor\u00e9es au co\u00fbt de celle-ci uniquement si elles augmentent les avantages \u00e9conomiques
futurs de cette immobilisation.
Les immobilisations corporelles sont amorties selon le mode lin\u00e9aire sur leur dur\u00e9e d'utilit\u00e9 respective, soit :
- agencements : de trois \u00e0 neuf ans ;
- installations g\u00e9n\u00e9rales et am\u00e9nagements : de six \u00e0 neuf ans ;
- mat\u00e9riel industriel : de trois \u00e0 sept ans ;
- mat\u00e9riel de transport : de quatre \u00e0 cinq ans ;
- mobilier, mat\u00e9riel de bureau et mat\u00e9riel informatique : de deux \u00e0 cinq ans.
La dur\u00e9e d'utilit\u00e9 de chaque type d'immobilisation corporelle est revue r\u00e9guli\u00e8rement. \u00c0 la fin de leur dur\u00e9e d'utilit\u00e9, ces immobi-
lisations ont une valeur r\u00e9siduelle nulle.
Les biens d\u00e9tenus par le biais d'un contrat type \u00ab location-financement \u00bb (ou cr\u00e9dit-bail) sont comptabilis\u00e9s avec les actifs immo-
bilis\u00e9s de m\u00eame nature. L'actif lou\u00e9 est amorti sur la plus courte dur\u00e9e entre la dur\u00e9e du contrat et sa dur\u00e9e d'utilit\u00e9 estim\u00e9e.
Pour les immobilisations amortissables, un test de perte de valeur est effectu\u00e9 uniquement si des indices externes ou internes de
perte de valeur apparaissent.
Note 14. Droits d'utilisation relatifs aux contrats de location
La norme IFRS 16 relative aux contrats de location requiert que les \u00ab preneurs \u00bb comptabilisent leurs contrats de location en vertu
d'un mod\u00e8le unique directement au bilan, sans distinction entre location-financement et location simple.
Un contrat de location implique d'une part, la pr\u00e9sence d'un actif identifi\u00e9, et d'autre part, le contr\u00f4le par le Groupe du droit
d'utilisation sur cet actif. Le contr\u00f4le du droit d'utilisation est reconnu au Groupe lorsque celui-ci peut b\u00e9n\u00e9ficier de la quasi-totalit\u00e9
des avantages procur\u00e9s par l'actif pendant la dur\u00e9e de la location et qu'il a le droit de d\u00e9cider l'objectif de l'utilisation de l'actif et
la mani\u00e8re de l'utiliser.
\u00c0 la date d'entr\u00e9e en vigueur du bail (le contrat), le Groupe reconna\u00eet :
- une dette (passif locatif), correspondant \u00e0 la somme actualis\u00e9e des paiements restant \u00e0 effectuer depuis le d\u00e9but du contrat
jusqu'\u00e0 son terme, ces paiements comprenant les loyers fixes et, le cas \u00e9ch\u00e9ant, les sommes \u00e0 payer du fait de l'exercice
d'options, les garanties de valeur r\u00e9siduelle, et actualis\u00e9e au taux d'endettement marginal du Groupe, et
- un actif repr\u00e9sentant le droit d'utiliser l'actif sous-jacent pendant la dur\u00e9e du bail (droit d'utilisation de l'actif lou\u00e9, comptabilis\u00e9
\u00e0 l'actif dans les immobilisations), \u00e9valu\u00e9 initialement pour le montant de la dette comptabilis\u00e9e au passif. Sont ajout\u00e9s \u00e0 ce
montant les paiements d\u00e9j\u00e0 effectu\u00e9s par le preneur, les co\u00fbts de mise en place du bail et les frais futurs de remise en \u00e9tat.
Le Groupe comptabilise ensuite s\u00e9par\u00e9ment les int\u00e9r\u00eats sur le passif locatif et la charge d'amortissement sur l'actif li\u00e9 au droit
d'utilisation. La dette de loyer, une fois \u00e9valu\u00e9e initialement, est comptabilis\u00e9e selon une technique proche du co\u00fbt amorti au taux
d'int\u00e9r\u00eat effectif. Il en r\u00e9sulte une charge d'int\u00e9r\u00eats correspondant \u00e0 l'application du taux d'actualisation initial au montant de la
dette \u00e0 l'ouverture de l'exercice. Les paiements effectu\u00e9s par le Groupe sont d\u00e9duits du montant de la dette. Le droit d'utilisation
est amorti et d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9 selon les dispositions respectives d'IAS 16 \u00ab Immobilisations corporelles \u00bb et d'IAS 36
\u00ab D\u00e9pr\u00e9ciation d'actifs \u00bb. S'agissant des amortissements, leur dur\u00e9e ne peut exc\u00e9der celle de la location si le Groupe n'est pas
appel\u00e9 \u00e0 devenir propri\u00e9taire de l'actif sous-jacent.
Le Groupe applique les exemptions facultatives suivantes (non significatives) :
- exemption pour les locations de courte dur\u00e9e de moins de 12 mois pour certaines cat\u00e9gories d'actifs ;
- exemption pour les locations d'actifs de faible valeur.
Le Groupe a fait le choix de ne pas s\u00e9parer les composantes non-locatives car il consid\u00e8re qu'elles ne sont pas significatives.
La pr\u00e9sentation au bilan du droit d'utilisation et de la dette (obligations locatives) se fait sur des lignes distinctes.
L'\u00e9valuation ult\u00e9rieure du droit d'utilisation est comptabilis\u00e9e selon le mod\u00e8le du co\u00fbt.
Le Groupe r\u00e9\u00e9value l'obligation locative \u00e0 la survenance de certains \u00e9v\u00e9nements (par exemple la dur\u00e9e du contrat de location,
une variation des loyers futurs r\u00e9sultant d'un changement d'indice ou de taux utilis\u00e9 pour d\u00e9terminer les paiements). Le Groupe
ajuste alors le montant du passif locatif par un ajustement \u00e0 l'actif du droit d'utilisation.
Sont respectivement constat\u00e9s \u00e0 l'actif et au passif du bilan des \u00ab Droits d'utilisation relatifs aux contrats de location \u00bb et des
\u00ab Obligations locatives \u00bb.
Le taux d'actualisation utilis\u00e9 pour calculer la dette sur obligation locative li\u00e9e aux baux immobiliers est d\u00e9termin\u00e9 \u00e0 partir du taux
marginal d'endettement du Groupe auquel sont ajout\u00e9s une marge de cr\u00e9dit refl\u00e9tant le risque pays (France ou Belgique) et un
\u00ab spread \u00bb de taux par pays fonction de la dur\u00e9e r\u00e9siduelle pond\u00e9r\u00e9e des contrats. Ce taux s'applique \u00e0 la date de d\u00e9but de
contrat ou \u00e0 la date de d\u00e9cision en cas de renouvellement du contrat.
222
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Valeurs brutes
Augmenta-
Cessions /
Variations
R\u00e9\u00e9valua-
\u00c9carts de
Autres mou-
En K\u20ac
31/12/24
31/12/25
tions Diminutions
de p\u00e9rim\u00e8tre
tion
conversion
vements
Droits d'utilisation relatifs
19 871
975
-
(54)
17
-
(146)
20 664
aux baux immobiliers
Autres droits d'utilisation
1 669
34
-
(165)
169
-
29
1 737
Total
21 541
1 008
-
(219)
186
-
(116)
22 401
Amortissements & d\u00e9pr\u00e9ciations
Cessions /
Variations
R\u00e9\u00e9valua-
\u00c9carts de
Autres mou-
En K\u20ac
31/12/24
Dotations
31/12/25
Diminutions de p\u00e9rim\u00e8tre
tion
conversion
vements
Droits d'utilisation relatifs
(15 133)
(2 968)
-
301
-
-
176
(17 624)
aux baux immobiliers
Autres droits d'utilisation
(869)
(374)
-
99
-
-
24
(1 120)
Total
(16 002)
(3 342)
-
400
-
-
199
(18 744)
Valeurs nettes
Cessions /
Variations
\u00c9carts de
Autres
Augmenta-
R\u00e9\u00e9valua-
En K\u20ac
31/12/24
Dotations
Diminu-
de p\u00e9ri-
conver-
mouve-
31/12/25
tions
tion
tions
m\u00e8tre
sion
ments
Droits d'utilisation relatifs
4 739
975
(2 968)
-
247
17
-
30
3 040
aux baux immobiliers
Autres droits d'utilisation
800
34
(374)
-
(66)
169
-
53
616
Total
5 539
1 008
(3 342)
-
181
186
-
83
3 656
Les \u00ab Autres droits d'utilisation \u00bb sont essentiellement constitu\u00e9s des droits d'utilisation relatifs aux flottes de v\u00e9hicules.
Les \u00ab Augmentations \u00bb de l'exercice correspondent essentiellement \u00e0 un avenant prolongeant le contrat de location d'un bail
immobilier.
Les \u00ab Variations de p\u00e9rim\u00e8tre \u00bb de l'exercice correspondent \u00e0 la cession de High Connexion ainsi qu'aux acquisitions de Sogec
et BudgetBox.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, la dur\u00e9e moyenne r\u00e9siduelle des contrats de location est de 2,9 ann\u00e9es pour les baux immobiliers et de
2,1 ann\u00e9es pour les flottes de v\u00e9hicules.
En 2024, la variation des droits d'utilisation relatifs aux contrats de location se d\u00e9composait ainsi :
Valeurs brutes
Augmenta-
Cessions /
Variations
R\u00e9\u00e9valua-
\u00c9carts de
Autres mou-
En K\u20ac
31/12/23
31/12/24
tions Diminutions
de p\u00e9rim\u00e8tre
tion
conversion
vements
Droits d'utilisation relatifs
23 407
-
(106)
-
(3 272)
-
(157)
19 871
aux baux immobiliers
Autres droits d'utilisation
1 659
394
(11)
-
(9)
-
(364)
1 669
Total
25 066
394
(117)
-
(3 281)
-
(521)
21 541
223
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Amortissements & d\u00e9pr\u00e9ciations
Cessions /
Variations
R\u00e9\u00e9valua-
\u00c9carts de
Autres mou-
En K\u20ac
31/12/23
Dotations
31/12/24
Diminutions de p\u00e9rim\u00e8tre
tion
conversion
vements
Droits d'utilisation relatifs
(12 493)
(2 884)
87
-
-
-
157
(15 133)
aux baux immobiliers
Autres droits d'utilisation
(846)
(398)
11
-
-
-
364
(869)
Total
(13 339)
(3 282)
98
-
-
-
521
(16 002)
Valeurs nettes
Cessions /
Variations
\u00c9carts de
Autres
Augmenta-
R\u00e9\u00e9valua-
En K\u20ac
31/12/23
Dotations
Diminu-
de p\u00e9ri-
conver-
mouve-
31/12/24
tions
tion
tions
m\u00e8tre
sion
ments
Droits d'utilisation relatifs
10 914
-
(2 884)
(19)
-
(3 272)
-
-
4 739
aux baux immobiliers
Autres droits d'utilisation
813
394
(398)
-
-
(9)
-
-
800
Total
11 727
394
(3 282)
(19)
-
(3 281)
-
-
5 539
Note 14. Droits d'utilisation relatifs aux contrats de location
La norme IFRS 16 relative aux contrats de location requiert que les \u00ab preneurs \u00bb comptabilisent leurs contrats de location en vertu
d'un mod\u00e8le unique directement au bilan, sans distinction entre location-financement et location simple.
Un contrat de location implique d'une part, la pr\u00e9sence d'un actif identifi\u00e9, et d'autre part, le contr\u00f4le par le Groupe du droit
d'utilisation sur cet actif. Le contr\u00f4le du droit d'utilisation est reconnu au Groupe lorsque celui-ci peut b\u00e9n\u00e9ficier de la quasi-totalit\u00e9
des avantages procur\u00e9s par l'actif pendant la dur\u00e9e de la location et qu'il a le droit de d\u00e9cider l'objectif de l'utilisation de l'actif et
la mani\u00e8re de l'utiliser.
\u00c0 la date d'entr\u00e9e en vigueur du bail (le contrat), le Groupe reconna\u00eet :
- une dette (passif locatif), correspondant \u00e0 la somme actualis\u00e9e des paiements restant \u00e0 effectuer depuis le d\u00e9but du contrat
jusqu'\u00e0 son terme, ces paiements comprenant les loyers fixes et, le cas \u00e9ch\u00e9ant, les sommes \u00e0 payer du fait de l'exercice
d'options, les garanties de valeur r\u00e9siduelle, et actualis\u00e9e au taux d'endettement marginal du Groupe, et
- un actif repr\u00e9sentant le droit d'utiliser l'actif sous-jacent pendant la dur\u00e9e du bail (droit d'utilisation de l'actif lou\u00e9, comptabilis\u00e9
\u00e0 l'actif dans les immobilisations), \u00e9valu\u00e9 initialement pour le montant de la dette comptabilis\u00e9e au passif. Sont ajout\u00e9s \u00e0 ce
montant les paiements d\u00e9j\u00e0 effectu\u00e9s par le preneur, les co\u00fbts de mise en place du bail et les frais futurs de remise en \u00e9tat.
Le Groupe comptabilise ensuite s\u00e9par\u00e9ment les int\u00e9r\u00eats sur le passif locatif et la charge d'amortissement sur l'actif li\u00e9 au droit
d'utilisation. La dette de loyer, une fois \u00e9valu\u00e9e initialement, est comptabilis\u00e9e selon une technique proche du co\u00fbt amorti au taux
d'int\u00e9r\u00eat effectif. Il en r\u00e9sulte une charge d'int\u00e9r\u00eats correspondant \u00e0 l'application du taux d'actualisation initial au montant de la
dette \u00e0 l'ouverture de l'exercice. Les paiements effectu\u00e9s par le Groupe sont d\u00e9duits du montant de la dette. Le droit d'utilisation
est amorti et d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9 selon les dispositions respectives d'IAS 16 \u00ab Immobilisations corporelles \u00bb et d'IAS 36
\u00ab D\u00e9pr\u00e9ciation d'actifs \u00bb. S'agissant des amortissements, leur dur\u00e9e ne peut exc\u00e9der celle de la location si le Groupe n'est pas
appel\u00e9 \u00e0 devenir propri\u00e9taire de l'actif sous-jacent.
Le Groupe applique les exemptions facultatives suivantes (non significatives) :
- exemption pour les locations de courte dur\u00e9e de moins de 12 mois pour certaines cat\u00e9gories d'actifs ;
- exemption pour les locations d'actifs de faible valeur.
Le Groupe a fait le choix de ne pas s\u00e9parer les composantes non-locatives car il consid\u00e8re qu'elles ne sont pas significatives.
La pr\u00e9sentation au bilan du droit d'utilisation et de la dette (obligations locatives) se fait sur des lignes distinctes.
L'\u00e9valuation ult\u00e9rieure du droit d'utilisation est comptabilis\u00e9e selon le mod\u00e8le du co\u00fbt.
Le Groupe r\u00e9\u00e9value l'obligation locative \u00e0 la survenance de certains \u00e9v\u00e9nements (par exemple la dur\u00e9e du contrat de location,
une variation des loyers futurs r\u00e9sultant d'un changement d'indice ou de taux utilis\u00e9 pour d\u00e9terminer les paiements). Le Groupe
ajuste alors le montant du passif locatif par un ajustement \u00e0 l'actif du droit d'utilisation.
Sont respectivement constat\u00e9s \u00e0 l'actif et au passif du bilan des \u00ab Droits d'utilisation relatifs aux contrats de location \u00bb et des
\u00ab Obligations locatives \u00bb.
Note 15. Immobilisations financi\u00e8res
Valeurs brutes
Augmenta-
Cessions /
Variations
\u00c9carts de
Autres mou-
En K\u20ac
31/12/24
31/12/25
tions
Diminutions de p\u00e9rim\u00e8tre
conversion
vements
Titres des filiales et participations
227
-
-
-
-
-
227
non consolid\u00e9es
Pr\u00eats et autres immobilisations fi-
23
5
(0)
-
-
-
28
nanci\u00e8res
Sous-total
250
5
(0)
-
-
-
255
Participations dans les entre-
47
3
-
-
-
-
49
prises associ\u00e9es et coentreprises
Total
297
7
(0)
-
-
-
304
D\u00e9pr\u00e9ciations
Cessions /
Variations
Autres
\u00c9carts de
En K\u20ac
31/12/24
Dotations
Reprises
Diminu-
de p\u00e9ri-
mouve-
31/12/25
conversion
tions
m\u00e8tre
ments
Titres des filiales et participations
(5)
-
-
-
-
-
-
(5)
non consolid\u00e9es
Pr\u00eats et autres immobilisations fi-
-
-
-
-
-
-
-
-
nanci\u00e8res
Total
(5)
-
-
-
-
-
-
(5)
224
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Valeurs nettes
Cessions /
Variations
Autres
Augmenta-
\u00c9carts de
En K\u20ac
31/12/24
Dotations
Reprises
Diminu-
de p\u00e9ri-
mouve-
31/12/25
tions
conversion
tions
m\u00e8tre
ments
Titres des filiales et
participations non con-
222
-
-
-
-
-
-
-
222
solid\u00e9es
Pr\u00eats et autres immobi-
23
5
-
-
(0)
-
-
-
28
lisations financi\u00e8res
Sous-total
245
5
-
-
(0)
-
-
-
250
Participations dans les
entreprises associ\u00e9es
47
3
-
-
-
-
-
-
49
et coentreprises
Total
292
7
-
-
(0)
-
-
-
299
Au 31 d\u00e9cembre 2025, les immobilisations financi\u00e8res sont essentiellement constitu\u00e9es :
\u2022
des titres de participation d\u00e9tenus par :
- HighCo dans PHENIX (1,2 %) ;
- HighCo SHOPPER dans Soixanteseize (Visual) (20,0 % sans exercer d'influence notable) et dans Incentive Agency (13,2 %).
\u2022
des pr\u00eats, d\u00e9p\u00f4ts et cautionnements vers\u00e9s ;
\u2022
de la participation dans la coentreprise R\u00e9gie M\u00e9dia Trade.
La variation des immobilisations financi\u00e8res en 2024 se d\u00e9composait ainsi :
Augmenta-
Cessions /
Variations
\u00c9carts de
Autres mou-
En K\u20ac
31/12/23
31/12/24
tions
Diminutions de p\u00e9rim\u00e8tre
conversion
vements
Titres des filiales et participations
252
-
(25)
-
-
-
227
non consolid\u00e9es
Pr\u00eats et autres immobilisations fi-
24
-
(0)
-
-
-
23
nanci\u00e8res
Sous-total
276
-
(25)
-
-
-
250
Participations dans les entre-
392
-
(131)
(139)
-
(75)
47
prises associ\u00e9es et coentreprises
Total
667
-
(156)
(139)
-
(75)
297
D\u00e9pr\u00e9ciations
Cessions /
Variations
Autres
\u00c9carts de
En K\u20ac
31/12/23
Dotations
Reprises
Diminu-
de p\u00e9ri-
mouve-
31/12/24
conversion
tions
m\u00e8tre
ments
Titres des filiales et participations
(30)
-
25
-
-
-
-
(5)
non consolid\u00e9es
Pr\u00eats et autres immobilisations fi-
-
-
-
-
-
-
-
-
nanci\u00e8res
Total
(30)
-
25
-
-
-
-
(5)
225
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Valeurs nettes
Cessions /
Variations
Autres
Augmenta-
\u00c9carts de
En K\u20ac
31/12/23
Dotations
Reprises
Diminu-
de p\u00e9ri-
mouve-
31/12/24
tions
conversion
tions
m\u00e8tre
ments
Titres des filiales et
participations non con-
222
-
-
25
(25)
-
-
-
222
solid\u00e9es
Pr\u00eats et autres immobi-
24
-
-
-
(0)
-
-
-
23
lisations financi\u00e8res
Sous-total
246
-
-
25
(25)
-
-
-
245
Participations dans les
entreprises associ\u00e9es
392
-
-
-
(131)
(139)
-
(75)
47
et coentreprises
Total
637
-
-
25
(156)
(139)
-
(75)
292
Au 31 d\u00e9cembre 2024, les immobilisations financi\u00e8res sont essentiellement constitu\u00e9es :
\u2022
des titres de participation d\u00e9tenus par :
- HighCo dans Phenix (1,2 %) ;
- HighCo Shopper dans Soixanteseize (Visual) (20,0 %) et dans Incentive Agency (13,2 %).
\u2022
des pr\u00eats, d\u00e9p\u00f4ts et cautionnements vers\u00e9s ;
\u2022
des participations dans la coentreprise R\u00e9gie M\u00e9dia Trade.
Note 23. Gestion des risques
Contexte
Les principaux passifs financiers du Groupe sont constitu\u00e9s d'emprunts et dettes aupr\u00e8s des \u00e9tablissements de cr\u00e9dit, d'obliga-
tions locatives (IFRS 16) et, le cas \u00e9ch\u00e9ant, de dettes fournisseurs (cf. note 21, page 230). L'objectif principal de ces passifs
financiers est de financer les acquisitions de soci\u00e9t\u00e9s et les activit\u00e9s op\u00e9rationnelles du Groupe.
Le Groupe d\u00e9tient des actifs financiers tels que des cr\u00e9ances clients, de la tr\u00e9sorerie et des d\u00e9p\u00f4ts et cautionnements qui sont
g\u00e9n\u00e9r\u00e9s directement par ses activit\u00e9s.
La politique du Groupe est de ne pas souscrire d'instrument d\u00e9riv\u00e9 \u00e0 des fins de sp\u00e9culation.
Le Groupe reste n\u00e9anmoins concern\u00e9 par les risques inh\u00e9rents \u00e0 toute soci\u00e9t\u00e9 exer\u00e7ant une activit\u00e9 commerciale et ayant recours
\u00e0 l'endettement financier, \u00e0 savoir : le risque de liquidit\u00e9, le risque de taux, le risque sur actions, le risque de change et le risque
de cr\u00e9dit.
Sur le plan de l'utilisation de la tr\u00e9sorerie, l'exercice 2025 a \u00e9t\u00e9 principalement marqu\u00e9 pour HighCo par les \u00e9v\u00e9nements suivants :
- les versements de dividendes au titre de l'exercice 2024 pour 5,16 M\u20ac (dont 4,91 M\u20ac aux actionnaires du Groupe) et le
versement de l'acompte sur dividende 2025 aux actionnaires du Groupe de 19,66 M\u20ac ;
- le remboursement des obligations locatives pour 3,76 M\u20ac (IFRS 16) ;
- le programme de rachat d'actions pour 1,13 M\u20ac ;
- des acquisitions d'immobilisations (investissements industriels / CAPEX) pour 1,01 M\u20ac.
Risque de liquidit\u00e9
Endettement consolid\u00e9 brut
La dette brute du Groupe est principalement compos\u00e9e d'un emprunt \u00e0 moyen terme classique aupr\u00e8s d'\u00e9tablissements de cr\u00e9dit,
d'obligations locatives (IFRS 16) et peut \u00eatre compos\u00e9e, le cas \u00e9ch\u00e9ant, de dettes d'affacturage et de concours bancaires cou-
rants.
233
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Caract\u00e9ristique
Capital restant d\u00fb
Capital restant d\u00fb
Variation
Taux de
Type d'amor-
Entit\u00e9s
du titre \u00e9mis
au 31/12/25 (en K\u20ac)
au 31/12/24 (en K\u20ac)
2025 / 2024 (en K\u20ac)
r\u00e9f\u00e9rence
tissement
HighCo
Pr\u00eat bancaire
18 000
-
18 000
EURIBOR
Semestriel
HighCo
Int\u00e9r\u00eats courus non \u00e9chus
144
-
144
-
-
HighCo et
Mensuel /
Contrats de location (IFRS 16)
3 801
6 099
(2 298)
Taux fixe
ses filiales
Trimestriel
HighCo et
Affacturage
-
-
-
\u20acSTR
-
ses filiales
HighCo
D\u00e9p\u00f4ts et cautionnements (re\u00e7us)
1
1
-
-
-
HighCo
Concours bancaires courants
-
-
-
\u20acSTR
D\u00e9couvert
HighCo
Int\u00e9r\u00eats courus non \u00e9chus
144
-
144
-
-
Total (en
21 946
6 100
15 846
K\u20ac)
Total dette brute
\u00c9ch\u00e9ances de remboursement
En K\u20ac
(en valeur de
remboursement
2026
2027
2028
2029
2030
au-del\u00e0
Pr\u00eat bancaire
18 000
2 571
2 571
2 571
2 571
2 571
5 143
Contrats de location (1)
3 950
1 758
1 001
810
382
-
-
Autres dettes financi\u00e8res
144
144
-
-
-
-
-
Total dette brute hors CBC (2) et affactureurs
22 094
4 473
3 572
3 381
2 953
2 571
5 143
Affactureurs
-
D\u00e9p\u00f4ts et cautionnements (re\u00e7us)
1
Concours bancaires courants
-
Total dette brute \u00e0 rembourser
22 095
(1) Au 31 d\u00e9cembre 2025, la dur\u00e9e moyenne r\u00e9siduelle des contrats de location est de 2,9 ann\u00e9es pour les baux immobiliers et de 2,1 ann\u00e9es pour les
flottes de v\u00e9hicules.
(2) CBC : concours bancaires courants.
Endettement financier consolid\u00e9 net
Avec une ressource structurelle en fonds de roulement principalement li\u00e9e au cycle d'exploitation des activit\u00e9s de traitement de
coupons et offres promotionnelles, le Groupe affiche un exc\u00e9dent net de tr\u00e9sorerie ou \u00ab cash net \u00bb.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, le cash net du Groupe s'\u00e9l\u00e8ve \u00e0 76,83 M\u20ac, contre 80,69 M\u20ac au 31 d\u00e9cembre 2024. Le ratio \u00ab Exc\u00e9dent
net de tr\u00e9sorerie / Capitaux propres \u00bb ressort \u00e0 105,1 %.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, la ressource en fonds de roulement consolid\u00e9e est de 71,69 M\u20ac, contre 55,95 M\u20ac au 31 d\u00e9cembre 2024.
Ainsi, hors cette ressource en fonds de roulement, le Groupe affiche toujours un exc\u00e9dent net de tr\u00e9sorerie qui s'\u00e9l\u00e8ve \u00e0 5,14 M\u20ac
au 31 d\u00e9cembre 2025, contre 24,74 M\u20ac au 31 d\u00e9cembre 2024. Le ratio \u00ab Exc\u00e9dent net de tr\u00e9sorerie / Capitaux propres \u00bb corres-
pondant ressort alors \u00e0 7,0 %.
Cf. tableaux \u00ab Risque sur le capital \u00bb.
Risque de taux
Le Groupe finance g\u00e9n\u00e9ralement ses op\u00e9rations gr\u00e2ce \u00e0 ses fonds propres et le recours \u00e0 l'endettement financier.
La dette financi\u00e8re du Groupe est index\u00e9e \u00e0 taux variable \u00e0 court terme (EURIBOR).
Les autres passifs financiers du Groupe sont g\u00e9n\u00e9ralement index\u00e9s sur des taux variables.
Le risque de taux est historiquement suivi et g\u00e9r\u00e9 par le Directoire \u00e0 partir :
- des informations et des cotations communiqu\u00e9es en temps r\u00e9el par les sites internet financiers ;
- des pr\u00e9visions et des propositions de strat\u00e9gies du pool bancaire.
Aucune couverture de taux n'a \u00e9t\u00e9 r\u00e9alis\u00e9e. Les exc\u00e9dents de tr\u00e9sorerie peuvent \u00eatre plac\u00e9s \u00e0 taux variable \u00e0 court terme.
234
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Sensibilit\u00e9 de l'endettement financier consolid\u00e9 \u00e0 l'\u00e9volution des taux
Les actifs et les passifs financiers du Groupe sont index\u00e9s \u00e0 taux r\u00e9visables inf\u00e9rieurs \u00e0 un an. Ils sont donc r\u00e9put\u00e9s \u00e0 leur valeur
de march\u00e9.
Ainsi, sur l'exercice \u00e0 venir, l'impact, \u00e0 la hausse, d'une variation de 100 bps des taux de r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 court terme serait de (en
valeur absolue) :
- 0,77 M\u20ac sur la \u00ab dette \u00bb financi\u00e8re nette du Groupe de (76,83) M\u20ac ;
- 0,18 M\u20ac sur la dette financi\u00e8re brute du Groupe de 18,14 M\u20ac.
Risque sur actions
Au 31 d\u00e9cembre 2025, dans le cadre de l'autorisation vot\u00e9e par l'assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale des actionnaires du 19 mai 2025, le Groupe
disposait de 1 061 579 actions propres.
Ces titres \u00e9taient d\u00e9tenus :
- au sein du contrat de liquidit\u00e9 pour 51 776 titres ;
- en direct par HighCo dans le cadre de son programme de rachat d'actions pour 1 009 803 titres.
Valoris\u00e9es au cours moyen de d\u00e9cembre 2025 (3,89 \u20ac par action), ces actions propres repr\u00e9sentaient 4,13 M\u20ac.
Risque de change
L'exposition du Groupe au risque de change a \u00e9t\u00e9 marginale sur l'exercice compte tenu de son implantation g\u00e9ographique es-
sentiellement au sein de la zone euro.
Seuls les achats d'une filiale, situ\u00e9e en dehors de la zone euro, \u00e0 savoir en Tunisie, pourrait avoir un impact sur le r\u00e9sultat.
Les \u00e9tats financiers du Groupe \u00e9tant libell\u00e9s en euro, toute variation par rapport \u00e0 l'euro du cours de la devise de ce pays pourrait
avoir un impact sur l'\u00e9tat de la situation financi\u00e8re et le compte de r\u00e9sultat consolid\u00e9.
Cependant, \u00e9tant donn\u00e9 la part de cette entit\u00e9 (dont la devise n'est pas l'euro) prise s\u00e9par\u00e9ment dans le r\u00e9sultat net consolid\u00e9,
l'impact d'une variation du taux de change ne serait pas significatif.
Par ailleurs, les transactions commerciales sont majoritairement effectu\u00e9es dans les devises fonctionnelles des pays au sein
desquels elles sont r\u00e9alis\u00e9es.
Toutefois, des pr\u00eats et emprunts intragroupe pourraient g\u00e9n\u00e9rer des \u00e9carts de change s'ils \u00e9taient conclus entre deux entit\u00e9s
n'ayant pas la m\u00eame devise fonctionnelle. Ce dernier risque de change n'existe pas au 31 d\u00e9cembre 2025.
Risque de cr\u00e9dit
Le Groupe s'attache \u00e0 entretenir des relations commerciales avec des tiers dont la sant\u00e9 financi\u00e8re est surveill\u00e9e, dans la limite
des informations publiques disponibles. La politique du Groupe est de v\u00e9rifier la sant\u00e9 financi\u00e8re des clients qui souhaitent obtenir
des conditions de paiement \u00e0 cr\u00e9dit. De plus, les soldes clients font l'objet d'un suivi permanent, et le Groupe ne pr\u00e9sente pas
de concentration significative du risque de cr\u00e9dit.
S'agissant des cr\u00e9ances commerciales, comme expos\u00e9 dans la Note 17 \u2013 Cr\u00e9ances, le Groupe n'a pas jug\u00e9 utile d'\u00e9tablir de
matrice de provisionnement sur la base des taux de pertes de cr\u00e9dit historiques observ\u00e9s.
Les cr\u00e9ances clients, hors factures \u00e0 \u00e9mettre, peuvent \u00eatre analys\u00e9es de la fa\u00e7on suivante :
235
Rapport Annuel 2025 l HighCo
En K\u20ac
31/12/25
31/12/24
Cr\u00e9ances non \u00e9chues et non d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9es
19 918
22 018
Cr\u00e9ances \u00e9chues et non d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9es (< 60 jours)
3 433
3 930
Cr\u00e9ances \u00e9chues et non d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9es ( [60 jours ; 90 jours] )
179
544
Cr\u00e9ances \u00e9chues et non d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9es (> 90 jours)
151
798
Cr\u00e9ances \u00e9chues et non d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9es
3 763
5 271
Montant brut des cr\u00e9ances d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9es
514
591
Montant des pertes de valeur comptabilis\u00e9es
(482)
(552)
Valeur nette des cr\u00e9ances d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9es
32
39
Cr\u00e9ances clients nettes des pertes de valeur
23 712
27 329
Le Groupe proc\u00e8de \u00e0 des conventions d'affacturage avec recours. Lors de la cession de cr\u00e9ances commerciales \u00e0 un affactureur,
le Groupe conserve les risques li\u00e9s aux cr\u00e9ances c\u00e9d\u00e9es. Au 31 d\u00e9cembre 2025, aucune cr\u00e9ance n'a \u00e9t\u00e9 c\u00e9d\u00e9e avec finance-
ment.
Pour rappel, le Groupe assure le poste clients des soci\u00e9t\u00e9s HighCo Editing, HighCo Shopper et HighCo Mindoza.
Concernant le risque de cr\u00e9dit relatif aux autres actifs financiers du Groupe, c'est-\u00e0-dire notamment \u00e0 la tr\u00e9sorerie et aux \u00e9quiva-
lents de tr\u00e9sorerie, l'exposition du Groupe est li\u00e9e aux d\u00e9faillances \u00e9ventuelles des tiers concern\u00e9s, avec une exposition maximale
\u00e9gale \u00e0 la valeur comptable de ces instruments. La Soci\u00e9t\u00e9 a une politique en mati\u00e8re d'investissements qui les limite \u00e0 des
placements \u00e0 court terme non risqu\u00e9s.
Risque sur le capital
Le Groupe a pour objectif de pr\u00e9server sa continuit\u00e9 d'exploitation en maintenant un \u00e9quilibre durable entre investissements et
rendement pour les actionnaires gr\u00e2ce \u00e0 une gestion optimale de la structure de ses fonds propres et de sa dette. Ainsi, la politique
du Groupe est de conserver un ratio d'endettement inf\u00e9rieur \u00e0 50 %.
Ce ratio, hors obligations locatives, est le suivant \u00e0 la cl\u00f4ture de chacun des exercices pr\u00e9sent\u00e9s :
En K\u20ac
31/12/25
31/12/24
Pr\u00eats et emprunts portant int\u00e9r\u00eat
18 145
1
Tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie
(94 975)
(80 695)
Endettement net
(76 830)
(80 693)
Total capitaux propres
73 516
94 901
Total capitaux propres et endettement net
(3 314)
14 207
Ratio Endettement net / Capitaux propres
(104,5 %)
(85,0 %)
Hors ressource structurelle en fonds de roulement, principalement li\u00e9e au cycle d'exploitation des activit\u00e9s de traitement des
coupons et offres promotionnelles, ce ratio serait le suivant \u00e0 la cl\u00f4ture de chacune des p\u00e9riodes pr\u00e9sent\u00e9es :
En K\u20ac
31/12/25
31/12/24
Pr\u00eats et emprunts portant int\u00e9r\u00eat
18 145
1
Tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie
(94 975)
(80 695)
Ressource nette en fonds de roulement
71 688
55 950
Endettement net hors ressource nette en fonds de roulement
(5 142)
(24 744)
Total capitaux propres
73 516
94 901
Total capitaux propres et endettement net
68 374
70 157
Ratio Endettement net / Capitaux propres
(7,0 %)
(26,1 %)
236
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Risque li\u00e9 \u00e0 l'estimation des justes valeurs des instruments financiers
Les instruments financiers sont initialement comptabilis\u00e9s \u00e0 leur co\u00fbt d'acquisition, puis leur traitement comptable \u00e0 chaque cl\u00f4-
ture suit les r\u00e8gles suivantes, selon la cat\u00e9gorie de l'instrument financier.
Actifs financiers \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat
Certains titres de participation non consolid\u00e9s et non mis en \u00e9quivalence, ainsi que des placements de tr\u00e9sorerie tels que d\u00e9p\u00f4ts
et OPCVM mon\u00e9taires, conformes \u00e0 la politique de gestion du risque de liquidit\u00e9 du Groupe peuvent \u00eatre d\u00e9sign\u00e9s comme \u00e9tant
comptabilis\u00e9s \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat. Ces actifs sont \u00e9valu\u00e9s \u00e0 leur juste valeur, lors de leur premi\u00e8re comptabilisation et
ult\u00e9rieurement. Toutes les variations de valeur sont enregistr\u00e9es au sein du r\u00e9sultat financier.
La juste valeur des OPCVM correspond \u00e0 la derni\u00e8re valeur liquidative.
Actifs financiers au co\u00fbt amorti
Cette cat\u00e9gorie inclut principalement divers pr\u00eats et cr\u00e9ances. Ils sont comptabilis\u00e9s \u00e0 l'\u00e9mission \u00e0 leur juste valeur puis au co\u00fbt
amorti calcul\u00e9 \u00e0 l'aide du taux d'int\u00e9r\u00eat effectif d'origine.
Lorsqu'il existe une indication objective de d\u00e9pr\u00e9ciation de ces actifs, la valeur de l'actif est revue \u00e0 la cl\u00f4ture. Une perte de valeur
est enregistr\u00e9e en r\u00e9sultat d\u00e8s lors que la valeur comptable de l'actif financier est sup\u00e9rieure \u00e0 sa valeur recouvrable estim\u00e9e lors
des tests de d\u00e9pr\u00e9ciation. Pour les cr\u00e9ances clients, le syst\u00e8me de provisionnement couvre \u00e9galement les pertes attendues.
Pour les actifs financiers au co\u00fbt amorti, le Groupe consid\u00e8re que la valeur comptable des disponibilit\u00e9s et des cr\u00e9ances clients
est une approximation raisonnable de la juste valeur, en raison du fort degr\u00e9 de liquidit\u00e9 de ces \u00e9l\u00e9ments.
Passifs financiers au co\u00fbt amorti
La juste valeur des dettes financi\u00e8res est d\u00e9termin\u00e9e en utilisant la valeur des flux de tr\u00e9sorerie futurs estim\u00e9s, actualis\u00e9s avec
les taux d'int\u00e9r\u00eat observ\u00e9s en fin de p\u00e9riode par le Groupe pour les autres instruments. Pour les dettes fournisseurs et les d\u00e9p\u00f4ts
re\u00e7us, le Groupe consid\u00e8re que la valeur comptable est une approximation raisonnable de la juste valeur, en raison du fort degr\u00e9
de liquidit\u00e9 de ces \u00e9l\u00e9ments. La juste valeur des dettes fournisseurs \u00e0 long terme correspond \u00e0 la valeur des flux futurs de tr\u00e9so-
rerie, actualis\u00e9s avec les taux d'int\u00e9r\u00eat observ\u00e9s en fin de p\u00e9riode par le Groupe.
Le tableau ci-dessous pr\u00e9sente les valeurs comptables et les justes valeurs des actifs et passifs financiers du Groupe par cat\u00e9-
gorie d'instruments financiers au 31 d\u00e9cembre 2025, conform\u00e9ment \u00e0 IFRS 9 :
Valeur comptable
Juste valeur
En K\u20ac
Cat\u00e9gorie IFRS 9
31/12/25
31/12/24
31/12/25 31/12/24
Actifs financiers non courants
Titres des filiales et participations non consolid\u00e9es
Juste valeur par r\u00e9sultat
222
222
222
222
Pr\u00eats et autres immobilisations financi\u00e8res
Juste valeur par r\u00e9sultat
-
-
-
-
Pr\u00eats et autres immobilisations financi\u00e8res
Co\u00fbt amorti
28
23
28
23
Actifs financiers courants
Pr\u00eats et autres immobilisations financi\u00e8res
Co\u00fbt amorti
277
124
277
124
Cr\u00e9ances clients
Clients et comptes rattach\u00e9s nets
Co\u00fbt amorti
27 544
33 262
27 544
33 262
Disponibilit\u00e9s
Tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalent de tr\u00e9sorerie
Co\u00fbt amorti
94 975
80 695
94 975
80 695
Passifs financiers
Pr\u00eats et emprunts portant int\u00e9r\u00eat
Co\u00fbt amorti
18 145
1
18 145
1
Obligations locatives
Co\u00fbt amorti
3 801
6 099
3 801
6 099
Emprunts \u00e0 taux fixe
Co\u00fbt amorti
-
-
-
-
Dette financi\u00e8re relative \u00e0 l'affacturage de cr\u00e9ances
Co\u00fbt amorti
-
-
-
-
Dettes fournisseurs
Fournisseurs et comptes rattach\u00e9s
Co\u00fbt amorti
18 097
32 932
18 097
32 932
La juste valeur des emprunts a \u00e9t\u00e9 calcul\u00e9e, le cas \u00e9ch\u00e9ant, par actualisation des flux futurs de tr\u00e9sorerie attendus aux taux
d'int\u00e9r\u00eat courants.
237
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Note 16. Imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actifs et passifs
Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s ont \u00e9t\u00e9 calcul\u00e9s sur les diff\u00e9rences temporelles entre la base imposable et la valeur en consolidation des actifs
et des passifs, ainsi que sur les d\u00e9ficits fiscaux reportables des soci\u00e9t\u00e9s du Groupe, lorsqu'il y a une forte probabilit\u00e9 de r\u00e9cup\u00e9-
ration de ces d\u00e9ficits.
Des actifs d'imp\u00f4t diff\u00e9r\u00e9 sont comptabilis\u00e9s au titre des pertes fiscales reportables, lorsqu'il est probable que le Groupe disposera
de b\u00e9n\u00e9fices imposables futurs sur lesquels ces pertes fiscales non utilis\u00e9es pourront \u00eatre imput\u00e9es. La d\u00e9termination du montant
des imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actifs pouvant \u00eatre reconnus n\u00e9cessite que le management fasse des estimations \u00e0 la fois sur la p\u00e9riode de
consommation des reports d\u00e9ficitaires, et sur le niveau des b\u00e9n\u00e9fices imposables futurs, au regard des strat\u00e9gies en mati\u00e8re de
gestion fiscale.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, la valeur comptable des imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actifs relatifs \u00e0 des pertes fiscales reconnues est de 0,11 M\u20ac
contre 0,04 M\u20ac au 31 d\u00e9cembre 2024. Le montant des reports fiscaux d\u00e9ficitaires n'ayant pas fait l'objet de l'activation d'un imp\u00f4t
diff\u00e9r\u00e9 actif s'\u00e9l\u00e8ve d\u00e9sormais \u00e0 14,37 M\u20ac, contre 13,72 M\u20ac au 31 d\u00e9cembre 2024, dont 12,64 M\u20ac en Espagne o\u00f9 ces d\u00e9ficits
sont reportables de mani\u00e8re illimit\u00e9e dans le temps (12,73 M\u20ac au 31 d\u00e9cembre 2024). La hausse de l'exercice est essentiellement
li\u00e9e \u00e0 l'int\u00e9gration des reports fiscaux d\u00e9ficitaires des soci\u00e9t\u00e9s acquises en France.
En application du report variable, l'effet des \u00e9ventuelles variations du taux d'imposition sur les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s constat\u00e9s ant\u00e9rieu-
rement est enregistr\u00e9 en compte de r\u00e9sultat au cours de l'exercice o\u00f9 ces changements de taux deviennent effectifs, ou en
capitaux propres si la transaction initiale avait \u00e9t\u00e9 comptabilis\u00e9e directement en capitaux propres.
Les cr\u00e9ances et les dettes d'imp\u00f4t dans l'\u00e9tat de la situation financi\u00e8re sont compens\u00e9es pour chaque entit\u00e9 fiscale lorsqu'elles
se rapportent \u00e0 un m\u00eame type d'imp\u00f4t et \u00e0 une m\u00eame juridiction.
226
Rapport Annuel 2025 l HighCo
En K\u20ac
31/12/24
Variation
31/12/25
Imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actifs
Organic, effort construction & provisions non d\u00e9ductibles
143
(45)
98
Participation des salari\u00e9s
742
50
792
D\u00e9ficits reportables
150
302
452
Droits d'utilisation relatifs aux contrats de location
211
(71)
141
Avantage du personnel
4 802
1 115
5 918
Autres provisions pour risques & charges
-
468
468
Autres
-
-
-
Total assiette d'imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actifs
6 048
1 819
7 867
Taux d'imp\u00f4ts utilis\u00e9s (1)
25 %
25 %
Montant des imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actifs
1 512
455
1 967
Imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s passifs
-
Actions propres, actions gratuites
(1 572)
1 572
Positions fiscales incertaines
(1 861)
1 861
-
Autres
-
-
-
Total assiette d'imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s passifs
(3 433)
3 433
-
Taux d'imp\u00f4ts utilis\u00e9s (1)
25 %
25 %
Montant des imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s passifs
(888)
888
-
Imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s nets
Impact des imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s nets activ\u00e9s en contrepartie des r\u00e9serves
640
Impact des imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s nets reclass\u00e9s des dettes d'imp\u00f4t exigibles
495
Montant des imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s nets enregistr\u00e9s en compte de r\u00e9sultat
207
Montant des imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s nets
624
1 343
1 967
(1) Les taux d'imposition retenus sont ceux act\u00e9s \u00e0 la date de cl\u00f4ture dans les pays o\u00f9 le Groupe est implant\u00e9. Au 31 d\u00e9cembre
2025, les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actifs et passifs sont majoritairement assis sur le taux normal fran\u00e7ais. Pour les soci\u00e9t\u00e9s fran\u00e7aises du
Groupe, il est de 25,00 % (identique \u00e0 2024).
Note 16. Imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actifs et passifs
Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s ont \u00e9t\u00e9 calcul\u00e9s sur les diff\u00e9rences temporelles entre la base imposable et la valeur en consolidation des actifs
et des passifs, ainsi que sur les d\u00e9ficits fiscaux reportables des soci\u00e9t\u00e9s du Groupe, lorsqu'il y a une forte probabilit\u00e9 de r\u00e9cup\u00e9-
ration de ces d\u00e9ficits.
Des actifs d'imp\u00f4t diff\u00e9r\u00e9 sont comptabilis\u00e9s au titre des pertes fiscales reportables, lorsqu'il est probable que le Groupe disposera
de b\u00e9n\u00e9fices imposables futurs sur lesquels ces pertes fiscales non utilis\u00e9es pourront \u00eatre imput\u00e9es. La d\u00e9termination du montant
des imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actifs pouvant \u00eatre reconnus n\u00e9cessite que le management fasse des estimations \u00e0 la fois sur la p\u00e9riode de
consommation des reports d\u00e9ficitaires, et sur le niveau des b\u00e9n\u00e9fices imposables futurs, au regard des strat\u00e9gies en mati\u00e8re de
gestion fiscale.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, la valeur comptable des imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actifs relatifs \u00e0 des pertes fiscales reconnues est de 0,11 M\u20ac
contre 0,04 M\u20ac au 31 d\u00e9cembre 2024. Le montant des reports fiscaux d\u00e9ficitaires n'ayant pas fait l'objet de l'activation d'un imp\u00f4t
diff\u00e9r\u00e9 actif s'\u00e9l\u00e8ve d\u00e9sormais \u00e0 14,37 M\u20ac, contre 13,72 M\u20ac au 31 d\u00e9cembre 2024, dont 12,64 M\u20ac en Espagne o\u00f9 ces d\u00e9ficits
sont reportables de mani\u00e8re illimit\u00e9e dans le temps (12,73 M\u20ac au 31 d\u00e9cembre 2024). La hausse de l'exercice est essentiellement
li\u00e9e \u00e0 l'int\u00e9gration des reports fiscaux d\u00e9ficitaires des soci\u00e9t\u00e9s acquises en France.
En application du report variable, l'effet des \u00e9ventuelles variations du taux d'imposition sur les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s constat\u00e9s ant\u00e9rieu-
rement est enregistr\u00e9 en compte de r\u00e9sultat au cours de l'exercice o\u00f9 ces changements de taux deviennent effectifs, ou en
capitaux propres si la transaction initiale avait \u00e9t\u00e9 comptabilis\u00e9e directement en capitaux propres.
Les cr\u00e9ances et les dettes d'imp\u00f4t dans l'\u00e9tat de la situation financi\u00e8re sont compens\u00e9es pour chaque entit\u00e9 fiscale lorsqu'elles
se rapportent \u00e0 un m\u00eame type d'imp\u00f4t et \u00e0 une m\u00eame juridiction.
Note 17. Cr\u00e9ances
Les cr\u00e9ances clients sont enregistr\u00e9es \u00e0 leur valeur nominale \u00e0 l'origine. Le d\u00e9lai de r\u00e8glement observ\u00e9 \u00e0 ce jour \u00e9tant relativement
court, aucune actualisation de cr\u00e9ance n'a \u00e9t\u00e9 n\u00e9cessaire.
Une d\u00e9pr\u00e9ciation est constitu\u00e9e lorsqu'il existe des \u00e9l\u00e9ments objectifs pertinents (ant\u00e9riorit\u00e9 du retard de r\u00e8glement, autres en-
cours avec la contrepartie, notation par un organisme externe) indiquant que le Groupe ne sera pas en mesure de recouvrer sa
cr\u00e9ance. Par ailleurs, et au-del\u00e0 des mesures permettant de r\u00e9duire le risque de cr\u00e9dit sur les cr\u00e9ances clients \u00ab saines \u00bb (assu-
rance, syst\u00e8me d'acompte, etc.), une analyse des taux historiques de d\u00e9pr\u00e9ciation de ces cr\u00e9ances est men\u00e9e afin de r\u00e9pondre
aux exigences de la norme IFRS 9.
227
Rapport Annuel 2025 l HighCo
En K\u20ac
31/12/25
31/12/24
Avances et acomptes vers\u00e9s
66
123
Clients et comptes rattach\u00e9s
24 195
27 880
Clients \u2013 Factures \u00e0 \u00e9mettre
3 832
5 934
Provisions clients et comptes rattach\u00e9s
(482)
(552)
Clients et comptes rattach\u00e9s nets
27 544
33 262
Comptes courants d\u00e9biteurs
-
-
D\u00e9biteurs divers
1 186
1 391
Cr\u00e9ances sociales
80
227
Charges constat\u00e9es d'avance
2 170
2 472
Int\u00e9r\u00eats courus
-
-
D\u00e9pr\u00e9ciations des autres actifs courants
-
-
Autres actifs courants nets
3 436
4 089
Cr\u00e9ances d'imp\u00f4t exigibles
129
1 409
Cr\u00e9ances fiscales
4 250
5 177
La baisse du poste \u00ab Clients et comptes rattach\u00e9s nets \u00bb s'explique principalement par la cession de High Connexion et donc de
ses cr\u00e9ances clients rattach\u00e9es, partiellement compens\u00e9e par les cr\u00e9ances associ\u00e9es aux acquisitions de Sogec et BudgetBox.
Note 17. Cr\u00e9ances
Les cr\u00e9ances clients sont enregistr\u00e9es \u00e0 leur valeur nominale \u00e0 l'origine. Le d\u00e9lai de r\u00e8glement observ\u00e9 \u00e0 ce jour \u00e9tant relativement
court, aucune actualisation de cr\u00e9ance n'a \u00e9t\u00e9 n\u00e9cessaire.
Une d\u00e9pr\u00e9ciation est constitu\u00e9e lorsqu'il existe des \u00e9l\u00e9ments objectifs pertinents (ant\u00e9riorit\u00e9 du retard de r\u00e8glement, autres en-
cours avec la contrepartie, notation par un organisme externe) indiquant que le Groupe ne sera pas en mesure de recouvrer sa
cr\u00e9ance. Par ailleurs, et au-del\u00e0 des mesures permettant de r\u00e9duire le risque de cr\u00e9dit sur les cr\u00e9ances clients \u00ab saines \u00bb (assu-
rance, syst\u00e8me d'acompte, etc.), une analyse des taux historiques de d\u00e9pr\u00e9ciation de ces cr\u00e9ances est men\u00e9e afin de r\u00e9pondre
aux exigences de la norme IFRS 9.
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Rapport Annuel 2025 l HighCo
En K\u20ac
31/12/25
31/12/24
Avances et acomptes vers\u00e9s
66
123
Clients et comptes rattach\u00e9s
24 195
27 880
Clients \u2013 Factures \u00e0 \u00e9mettre
3 832
5 934
Provisions clients et comptes rattach\u00e9s
(482)
(552)
Clients et comptes rattach\u00e9s nets
27 544
33 262
Comptes courants d\u00e9biteurs
-
-
D\u00e9biteurs divers
1 186
1 391
Cr\u00e9ances sociales
80
227
Charges constat\u00e9es d'avance
2 170
2 472
Int\u00e9r\u00eats courus
-
-
D\u00e9pr\u00e9ciations des autres actifs courants
-
-
Autres actifs courants nets
3 436
4 089
Cr\u00e9ances d'imp\u00f4t exigibles
129
1 409
Cr\u00e9ances fiscales
4 250
5 177
La baisse du poste \u00ab Clients et comptes rattach\u00e9s nets \u00bb s'explique principalement par la cession de High Connexion et donc de
ses cr\u00e9ances clients rattach\u00e9es, partiellement compens\u00e9e par les cr\u00e9ances associ\u00e9es aux acquisitions de Sogec et BudgetBox.
Note 17. Cr\u00e9ances
Les cr\u00e9ances clients sont enregistr\u00e9es \u00e0 leur valeur nominale \u00e0 l'origine. Le d\u00e9lai de r\u00e8glement observ\u00e9 \u00e0 ce jour \u00e9tant relativement
court, aucune actualisation de cr\u00e9ance n'a \u00e9t\u00e9 n\u00e9cessaire.
Une d\u00e9pr\u00e9ciation est constitu\u00e9e lorsqu'il existe des \u00e9l\u00e9ments objectifs pertinents (ant\u00e9riorit\u00e9 du retard de r\u00e8glement, autres en-
cours avec la contrepartie, notation par un organisme externe) indiquant que le Groupe ne sera pas en mesure de recouvrer sa
cr\u00e9ance. Par ailleurs, et au-del\u00e0 des mesures permettant de r\u00e9duire le risque de cr\u00e9dit sur les cr\u00e9ances clients \u00ab saines \u00bb (assu-
rance, syst\u00e8me d'acompte, etc.), une analyse des taux historiques de d\u00e9pr\u00e9ciation de ces cr\u00e9ances est men\u00e9e afin de r\u00e9pondre
aux exigences de la norme IFRS 9.
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Avances et acomptes vers\u00e9s
66
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Clients et comptes rattach\u00e9s
24 195
27 880
Clients \u2013 Factures \u00e0 \u00e9mettre
3 832
5 934
Provisions clients et comptes rattach\u00e9s
(482)
(552)
Clients et comptes rattach\u00e9s nets
27 544
33 262
Comptes courants d\u00e9biteurs
-
-
D\u00e9biteurs divers
1 186
1 391
Cr\u00e9ances sociales
80
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Charges constat\u00e9es d'avance
2 170
2 472
Int\u00e9r\u00eats courus
-
-
D\u00e9pr\u00e9ciations des autres actifs courants
-
-
Autres actifs courants nets
3 436
4 089
Cr\u00e9ances d'imp\u00f4t exigibles
129
1 409
Cr\u00e9ances fiscales
4 250
5 177
La baisse du poste \u00ab Clients et comptes rattach\u00e9s nets \u00bb s'explique principalement par la cession de High Connexion et donc de
ses cr\u00e9ances clients rattach\u00e9es, partiellement compens\u00e9e par les cr\u00e9ances associ\u00e9es aux acquisitions de Sogec et BudgetBox.
Note 18. Tr\u00e9sorerie
La tr\u00e9sorerie et les \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie correspondent aux soldes des comptes bancaires, aux caisses, aux d\u00e9p\u00f4ts et aux
placements mon\u00e9taires \u00e0 court terme.
En K\u20ac
31/12/25
31/12/24
Disponibilit\u00e9s
80 695
66 133
Valeurs mobili\u00e8res de placement
-
-
Concours bancaires courants
-
-
Tr\u00e9sorerie \u00e0 l'ouverture
80 695
66 133
Disponibilit\u00e9s
94 975
80 695
Valeurs mobili\u00e8res de placement
-
-
Concours bancaires courants
-
-
Tr\u00e9sorerie \u00e0 la cl\u00f4ture
94 975
80 695
Au 31 d\u00e9cembre 2025, la tr\u00e9sorerie du Groupe s'\u00e9tablit \u00e0 94,98 M\u20ac, contre 80,70 M\u20ac \u00e0 la cl\u00f4ture pr\u00e9c\u00e9dente, soit une hausse de
14,28 M\u20ac. Cette hausse du niveau de tr\u00e9sorerie s'explique principalement par une ressource en fonds de roulement des activit\u00e9s
entrantes de 11,66 M\u20ac.
Comme expliqu\u00e9 dans la Note 1 relative au chiffre d'affaires, dans le cadre notamment de son activit\u00e9 de traitement des coupons
de r\u00e9duction et offres promotionnelles, le Groupe re\u00e7oit des fonds de ses clients (essentiellement des marques) qu'il reverse aux
distributeurs et/ou aux consommateurs en fonction de l'utilisation des coupons et offres promotionnelles. Ces fonds constituent
une ressource en fonds de roulement pr\u00e9sent\u00e9e \u00e0 l'actif en \u00ab Tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie \u00bb et au passif en \u00ab Autres
passifs courants \u00bb, pour un montant \u00e9quivalent. Ces fonds ne peuvent \u00eatre utilis\u00e9s par les autres entit\u00e9s du Groupe compte-tenu
de leurs caract\u00e9ristiques.
La tr\u00e9sorerie du Groupe b\u00e9n\u00e9ficie donc d'une ressource structurelle en fonds de roulement principalement li\u00e9e au cycle d'exploi-
tation des activit\u00e9s de traitement de coupons et offres promotionnelles.
228
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Au 31 d\u00e9cembre 2025, la ressource en fonds de roulement consolid\u00e9e est de 71,69 M\u20ac, contre 55,95 M\u20ac au 31 d\u00e9cembre 2024.
Ainsi, hors cette ressource en fonds de roulement, le Groupe affiche un exc\u00e9dent net de tr\u00e9sorerie qui s'\u00e9l\u00e8ve \u00e0 23,29 M\u20ac au 31
d\u00e9cembre 2025, contre 24,74 M\u20ac au 31 d\u00e9cembre 2024.
31/12/25
31/12/24
Tr\u00e9sorerie \u00e0 la cl\u00f4ture
94 975
80 695
Ressource nette en fonds de roulement
(71 688)
(55 950)
Tr\u00e9sorerie \u00e0 la cl\u00f4ture retrait\u00e9e de la ressource en
23 287
24 744
fonds de roulement
Enfin, au 31 d\u00e9cembre 2025, comme au 31 d\u00e9cembre 2024, la tr\u00e9sorerie ne b\u00e9n\u00e9ficie pas du financement de postes clients par
affacturage (contrats d'affacturage en cours sur les filiales HighCo Editing et HighCo Shopper), aucune cr\u00e9ance n'ayant \u00e9t\u00e9 c\u00e9d\u00e9e
avec financement. Pour rappel, conform\u00e9ment \u00e0 IAS 39, les cr\u00e9ances c\u00e9d\u00e9es ne sont pas \u00ab d\u00e9comptabilis\u00e9es \u00bb de l'\u00e9tat de la
situation financi\u00e8re.
Note 18. Tr\u00e9sorerie
La tr\u00e9sorerie et les \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie correspondent aux soldes des comptes bancaires, aux caisses, aux d\u00e9p\u00f4ts et aux
placements mon\u00e9taires \u00e0 court terme.
Comme expliqu\u00e9 dans la Note 1 relative au chiffre d'affaires, dans le cadre notamment de son activit\u00e9 de traitement des coupons
de r\u00e9duction et offres promotionnelles, le Groupe re\u00e7oit des fonds de ses clients (essentiellement des marques) qu'il reverse aux
distributeurs et/ou aux consommateurs en fonction de l'utilisation des coupons et offres promotionnelles. Ces fonds constituent
une ressource en fonds de roulement pr\u00e9sent\u00e9e \u00e0 l'actif en \u00ab Tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie \u00bb et au passif en \u00ab Autres
passifs courants \u00bb, pour un montant \u00e9quivalent. Ces fonds ne peuvent \u00eatre utilis\u00e9s par les autres entit\u00e9s du Groupe compte-tenu
de leurs caract\u00e9ristiques.
La tr\u00e9sorerie du Groupe b\u00e9n\u00e9ficie donc d'une ressource structurelle en fonds de roulement principalement li\u00e9e au cycle d'exploi-
tation des activit\u00e9s de traitement de coupons et offres promotionnelles.
228
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Au 31 d\u00e9cembre 2025, la ressource en fonds de roulement consolid\u00e9e est de 71,69 M\u20ac, contre 55,95 M\u20ac au 31 d\u00e9cembre 2024.
Ainsi, hors cette ressource en fonds de roulement, le Groupe affiche un exc\u00e9dent net de tr\u00e9sorerie qui s'\u00e9l\u00e8ve \u00e0 23,29 M\u20ac au 31
d\u00e9cembre 2025, contre 24,74 M\u20ac au 31 d\u00e9cembre 2024.
31/12/25
31/12/24
Tr\u00e9sorerie \u00e0 la cl\u00f4ture
94 975
80 695
Ressource nette en fonds de roulement
(71 688)
(55 950)
Tr\u00e9sorerie \u00e0 la cl\u00f4ture retrait\u00e9e de la ressource en
23 287
24 744
fonds de roulement
Enfin, au 31 d\u00e9cembre 2025, comme au 31 d\u00e9cembre 2024, la tr\u00e9sorerie ne b\u00e9n\u00e9ficie pas du financement de postes clients par
affacturage (contrats d'affacturage en cours sur les filiales HighCo Editing et HighCo Shopper), aucune cr\u00e9ance n'ayant \u00e9t\u00e9 c\u00e9d\u00e9e
avec financement. Pour rappel, conform\u00e9ment \u00e0 IAS 39, les cr\u00e9ances c\u00e9d\u00e9es ne sont pas \u00ab d\u00e9comptabilis\u00e9es \u00bb de l'\u00e9tat de la
situation financi\u00e8re.
Note 24. Besoin en fonds de roulement (BFR)
Au 31 d\u00e9cembre 2025, la variation du besoin en fonds de roulement est la suivante :
En K\u20ac
31/12/25
31/12/24
Autres actifs non courants nets
-
-
Stocks et en-cours nets
35
37
Avances et acomptes vers\u00e9s
66
123
Clients et comptes rattach\u00e9s nets
27 544
33 262
Autres actifs courants nets (1)
3 452
4 258
Cr\u00e9ances d'imp\u00f4ts exigibles
129
1 409
Cr\u00e9ances fiscales
4 250
5 177
Total des besoins
35 477
44 266
Autres passifs non courants
-
-
Fournisseurs et autres cr\u00e9diteurs
18 097
32 932
Autres passifs courants
81 001
59 699
Dettes d'imp\u00f4ts exigibles
596
302
Dettes fiscales
7 470
7 282
Total des ressources
107 164
100 216
Besoin en fonds de roulement
(71 688)
(55 950)
Variation du BFR
15 738
9 212
Effet de change
-
-
Variation du BFR des activit\u00e9s entrantes
11 661
157
Variation du BFR des activit\u00e9s abandonn\u00e9es
(2 849)
198
Variation du BFR des activit\u00e9s ordinaires
6 926
8 857
(1) Hors pr\u00eats, d\u00e9p\u00f4ts et cautionnements.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, la variation du besoin en fonds de roulement des activit\u00e9s entrantes est la suivante :
En K\u20ac
31/12/25
31/12/24
Stocks et en-cours nets
-
-
Avances et acomptes vers\u00e9s
1
-
Clients et comptes rattach\u00e9s nets
9 317
66
Autres actifs courants nets
522
-
Cr\u00e9ances d'imp\u00f4ts exigibles
1
-
Cr\u00e9ances fiscales
510
134
Total des besoins
10 351
200
Autres passifs non courants
-
-
Fournisseurs et autres cr\u00e9diteurs
4 778
110
Autres passifs courants
16 507
152
Dettes d'imp\u00f4ts exigibles
-
-
Dettes fiscales
727
95
Total des ressources
22 012
357
Besoin en fonds de roulement
(11 661)
(157)
Variation du BFR des activit\u00e9s entrantes
11 661
157
238
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Au 31 d\u00e9cembre 2025, la variation du besoin en fonds de roulement des activit\u00e9s abandonn\u00e9es ou en cours de cession est la
suivante :
En K\u20ac
31/12/25
31/12/24
Stocks et en-cours nets
-
-
Avances et acomptes vers\u00e9s
(14)
-
-
Clients et comptes rattach\u00e9s nets
(11 523)
-
Autres actifs courants nets
(136)
Cr\u00e9ances d'imp\u00f4ts exigibles
-
Cr\u00e9ances fiscales
(279)
-
Total des besoins
(11 953)
-
Autres passifs non courants
-
Fournisseurs et autres cr\u00e9diteurs
(12 791)
-
Autres passifs courants
(967)
-
-
Dettes d'imp\u00f4ts exigibles
(125)
-
Dettes fiscales
(919)
Total des ressources
(14 802)
-
Besoin en fonds de roulement
2 849
-
Variation du BFR des activit\u00e9s abandonn\u00e9es ou en cours de cession
(2 849)
198
239
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Comme expliqu\u00e9 dans la Note 1 relative au chiffre d'affaires, dans le cadre notamment de son activit\u00e9 de traitement des coupons
de r\u00e9duction et offres promotionnelles, le Groupe re\u00e7oit des fonds de ses clients (essentiellement des marques) qu'il reverse aux
distributeurs et/ou aux consommateurs en fonction de l'utilisation des coupons et offres promotionnelles. Ces fonds constituent
une ressource en fonds de roulement pr\u00e9sent\u00e9e \u00e0 l'actif en \u00ab Tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie \u00bb et au passif en \u00ab Autres
passifs courants \u00bb, pour un montant \u00e9quivalent. Ces fonds ne peuvent \u00eatre utilis\u00e9s par les autres entit\u00e9s du Groupe compte-tenu
de leurs caract\u00e9ristiques.
La tr\u00e9sorerie du Groupe b\u00e9n\u00e9ficie donc d'une ressource structurelle en fonds de roulement principalement li\u00e9e au cycle d'exploi-
tation des activit\u00e9s de traitement de coupons et offres promotionnelles.
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Rapport Annuel 2025 l HighCo
Au 31 d\u00e9cembre 2025, la ressource en fonds de roulement consolid\u00e9e est de 71,69 M\u20ac, contre 55,95 M\u20ac au 31 d\u00e9cembre 2024.
Ainsi, hors cette ressource en fonds de roulement, le Groupe affiche un exc\u00e9dent net de tr\u00e9sorerie qui s'\u00e9l\u00e8ve \u00e0 23,29 M\u20ac au 31
d\u00e9cembre 2025, contre 24,74 M\u20ac au 31 d\u00e9cembre 2024.
31/12/25
31/12/24
Tr\u00e9sorerie \u00e0 la cl\u00f4ture
94 975
80 695
Ressource nette en fonds de roulement
(71 688)
(55 950)
Tr\u00e9sorerie \u00e0 la cl\u00f4ture retrait\u00e9e de la ressource en
23 287
24 744
fonds de roulement
Enfin, au 31 d\u00e9cembre 2025, comme au 31 d\u00e9cembre 2024, la tr\u00e9sorerie ne b\u00e9n\u00e9ficie pas du financement de postes clients par
affacturage (contrats d'affacturage en cours sur les filiales HighCo Editing et HighCo Shopper), aucune cr\u00e9ance n'ayant \u00e9t\u00e9 c\u00e9d\u00e9e
avec financement. Pour rappel, conform\u00e9ment \u00e0 IAS 39, les cr\u00e9ances c\u00e9d\u00e9es ne sont pas \u00ab d\u00e9comptabilis\u00e9es \u00bb de l'\u00e9tat de la
situation financi\u00e8re.
Note 19. Capitaux propres
Dividendes
Les dividendes sont comptabilis\u00e9s dans les \u00e9tats financiers consolid\u00e9s de l'exercice durant lequel ils ont \u00e9t\u00e9 approuv\u00e9s par l'as-
sembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale des actionnaires.
Dividendes vers\u00e9s aux actionnaires ordinaires de la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re
Au titre de l'exercice 2022, un dividende de 0,40 \u20ac par action a \u00e9t\u00e9 vot\u00e9 par l'assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale du 15 mai 2023 et mis en
paiement fin mai 2023.
Au titre de l'exercice 2023, un dividende de 0,20 \u20ac par action a \u00e9t\u00e9 vot\u00e9 par l'assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale du 21 mai 2024 et mis en
paiement fin mai 2024.
Au titre de l'exercice 2024, un dividende de 0,25 \u20ac par action a \u00e9t\u00e9 vot\u00e9 par l'assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale du 19 mai 2025 et mis en
paiement fin mai 2025.
Le Directoire du 6 ao\u00fbt 2025 a d\u00e9cid\u00e9 le versement d'un acompte sur le dividende de l'exercice 2025 de 1,00 \u20ac par action.
L'acompte a \u00e9t\u00e9 pay\u00e9 en num\u00e9raire le 5 septembre 2025.
Dividendes vers\u00e9s aux participations ne donnant pas le contr\u00f4le
Le montant des dividendes vers\u00e9s en 2025, au titre de l'exercice 2024, aux actionnaires minoritaires des soci\u00e9t\u00e9s int\u00e9gr\u00e9es
globalement s'est \u00e9lev\u00e9 \u00e0 0,25 M\u20ac.
Actions autod\u00e9tenues
Les actions autod\u00e9tenues sont comptabilis\u00e9es \u00e0 leur co\u00fbt d'acquisition en diminution des capitaux propres consolid\u00e9s.
Tout montant r\u00e9sultant d'une d\u00e9pr\u00e9ciation, d'une cession, d'une \u00e9mission ou d'une annulation d'actions autod\u00e9tenues est comp-
tabilis\u00e9 en d\u00e9duction des capitaux propres consolid\u00e9s, sans passer par le r\u00e9sultat de l'exercice.
229
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Evolution des capitaux propres part du Groupe
En K\u20ac
31/12/25
31/12/24
Capital
10 228
10 228
Primes
21 715
21 715
R\u00e9serves
36 848
53 622
R\u00e9sultat de l'exercice part du Groupe
4 846
7 463
Capitaux propres part du Groupe
73 636
93 027
Actionnariat
Au 31 d\u00e9cembre 2025, le capital social se compose de 20 455 403 actions ordinaires d'une valeur nominale de 0,50 \u20ac chacune,
comme au 31 d\u00e9cembre 2024. Le capital social de HighCo SA s'\u00e9l\u00e8ve ainsi \u00e0 10 227 701,50 \u20ac.
\u00c0 chaque action est attach\u00e9 un droit de vote. Toutefois, un droit de vote double de celui qui est conf\u00e9r\u00e9 aux autres actions est
attribu\u00e9 \u00e0 toutes les actions enti\u00e8rement lib\u00e9r\u00e9es pour lesquelles il est justifi\u00e9 d'une inscription nominative depuis deux ans au
moins au nom d'un m\u00eame actionnaire titulaire.
Droit de vote servant
au calcul des fran-
Actionnaires (au 31 d\u00e9cembre 2025)
Nombre d'actions
En %
Droits de vote
En %
En %
chissements
de seuils
Flottant
7 710 582
37,7%
8 025 362
37,9%
8 025 362
36,1%
WPP France Holdings
7 651 632
37,4%
7 651 632
36,2%
7 651 632
34,4%
Eximium (1)
2 311 084
11,3%
2 311 084
10,9%
2 311 084
10,4%
Autod\u00e9tention
1 061 579
5,2%
-
-
1 061 579
4,8%
G.B.P. (2)
1 026 462
5,0%
1 962 924
9,3%
1 962 924
8,8%
Salari\u00e9s et autres mandataires sociaux
694 064
3,4%
1 215 324
5,7%
1 215 324
5,5%
Total des actionnaires
20 455 403
100,0 %
21 166 326
100,0%
22 227 905
100,0 %
(1) Eximium : soci\u00e9t\u00e9 contr\u00f4l\u00e9e par la famille Baul\u00e9, selon la derni\u00e8re d\u00e9claration \u00e0 l'AMF du 01/08/2017.
(2) G\u00e9rard de Bartillat Participations, soci\u00e9t\u00e9 contr\u00f4l\u00e9e par M. G\u00e9rard de Bartillat.
Dividendes
Les dividendes sont comptabilis\u00e9s dans les \u00e9tats financiers consolid\u00e9s de l'exercice durant lequel ils ont \u00e9t\u00e9 approuv\u00e9s par l'as-
sembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale des actionnaires.
Dividendes vers\u00e9s aux actionnaires ordinaires de la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re
Au titre de l'exercice 2022, un dividende de 0,40 \u20ac par action a \u00e9t\u00e9 vot\u00e9 par l'assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale du 15 mai 2023 et mis en
paiement fin mai 2023.
Au titre de l'exercice 2023, un dividende de 0,20 \u20ac par action a \u00e9t\u00e9 vot\u00e9 par l'assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale du 21 mai 2024 et mis en
paiement fin mai 2024.
Au titre de l'exercice 2024, un dividende de 0,25 \u20ac par action a \u00e9t\u00e9 vot\u00e9 par l'assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale du 19 mai 2025 et mis en
paiement fin mai 2025.
Le Directoire du 6 ao\u00fbt 2025 a d\u00e9cid\u00e9 le versement d'un acompte sur le dividende de l'exercice 2025 de 1,00 \u20ac par action.
L'acompte a \u00e9t\u00e9 pay\u00e9 en num\u00e9raire le 5 septembre 2025.
Dividendes vers\u00e9s aux participations ne donnant pas le contr\u00f4le
Le montant des dividendes vers\u00e9s en 2025, au titre de l'exercice 2024, aux actionnaires minoritaires des soci\u00e9t\u00e9s int\u00e9gr\u00e9es
globalement s'est \u00e9lev\u00e9 \u00e0 0,25 M\u20ac.
Dividendes
Les dividendes sont comptabilis\u00e9s dans les \u00e9tats financiers consolid\u00e9s de l'exercice durant lequel ils ont \u00e9t\u00e9 approuv\u00e9s par l'as-
sembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale des actionnaires.
Actions autod\u00e9tenues
Les actions autod\u00e9tenues sont comptabilis\u00e9es \u00e0 leur co\u00fbt d'acquisition en diminution des capitaux propres consolid\u00e9s.
Tout montant r\u00e9sultant d'une d\u00e9pr\u00e9ciation, d'une cession, d'une \u00e9mission ou d'une annulation d'actions autod\u00e9tenues est comp-
tabilis\u00e9 en d\u00e9duction des capitaux propres consolid\u00e9s, sans passer par le r\u00e9sultat de l'exercice.
229
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Actions autod\u00e9tenues
Les actions autod\u00e9tenues sont comptabilis\u00e9es \u00e0 leur co\u00fbt d'acquisition en diminution des capitaux propres consolid\u00e9s.
Tout montant r\u00e9sultant d'une d\u00e9pr\u00e9ciation, d'une cession, d'une \u00e9mission ou d'une annulation d'actions autod\u00e9tenues est comp-
tabilis\u00e9 en d\u00e9duction des capitaux propres consolid\u00e9s, sans passer par le r\u00e9sultat de l'exercice.
229
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Actionnariat
Au 31 d\u00e9cembre 2025, le capital social se compose de 20 455 403 actions ordinaires d'une valeur nominale de 0,50 \u20ac chacune,
comme au 31 d\u00e9cembre 2024. Le capital social de HighCo SA s'\u00e9l\u00e8ve ainsi \u00e0 10 227 701,50 \u20ac.
\u00c0 chaque action est attach\u00e9 un droit de vote. Toutefois, un droit de vote double de celui qui est conf\u00e9r\u00e9 aux autres actions est
attribu\u00e9 \u00e0 toutes les actions enti\u00e8rement lib\u00e9r\u00e9es pour lesquelles il est justifi\u00e9 d'une inscription nominative depuis deux ans au
moins au nom d'un m\u00eame actionnaire titulaire.
Droit de vote servant
au calcul des fran-
Actionnaires (au 31 d\u00e9cembre 2025)
Nombre d'actions
En %
Droits de vote
En %
En %
chissements
de seuils
Flottant
7 710 582
37,7%
8 025 362
37,9%
8 025 362
36,1%
WPP France Holdings
7 651 632
37,4%
7 651 632
36,2%
7 651 632
34,4%
Eximium (1)
2 311 084
11,3%
2 311 084
10,9%
2 311 084
10,4%
Autod\u00e9tention
1 061 579
5,2%
-
-
1 061 579
4,8%
G.B.P. (2)
1 026 462
5,0%
1 962 924
9,3%
1 962 924
8,8%
Salari\u00e9s et autres mandataires sociaux
694 064
3,4%
1 215 324
5,7%
1 215 324
5,5%
Total des actionnaires
20 455 403
100,0 %
21 166 326
100,0%
22 227 905
100,0 %
(1) Eximium : soci\u00e9t\u00e9 contr\u00f4l\u00e9e par la famille Baul\u00e9, selon la derni\u00e8re d\u00e9claration \u00e0 l'AMF du 01/08/2017.
(2) G\u00e9rard de Bartillat Participations, soci\u00e9t\u00e9 contr\u00f4l\u00e9e par M. G\u00e9rard de Bartillat.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, le capital social se compose de 20 455 403 actions ordinaires d'une valeur nominale de 0,50 \u20ac chacune,
comme au 31 d\u00e9cembre 2024. Le capital social de HighCo SA s'\u00e9l\u00e8ve ainsi \u00e0 10 227 701,50 \u20ac.
\u00c0 chaque action est attach\u00e9 un droit de vote. Toutefois, un droit de vote double de celui qui est conf\u00e9r\u00e9 aux autres actions est
attribu\u00e9 \u00e0 toutes les actions enti\u00e8rement lib\u00e9r\u00e9es pour lesquelles il est justifi\u00e9 d'une inscription nominative depuis deux ans au
moins au nom d'un m\u00eame actionnaire titulaire.
Note 20. Participations ne donnant pas le contr\u00f4le
En K\u20ac
Situation au 31/12/24
1 874
Distribution de dividendes
(245)
R\u00e9sultat de l'exercice
434
Variations de p\u00e9rim\u00e8tre
(2 086)
Autres
(97)
Situation au 31/12/25
(120)
Note 21. Passifs non courants et courants
Les passifs d\u00e9tenus \u00e0 des fins de transaction, r\u00e9gl\u00e9s dans le cadre du cycle normal d'exploitation ou dans les douze mois suivant
la cl\u00f4ture, sont class\u00e9s en passifs courants.
Tous les autres passifs sont class\u00e9s en passifs non courants.
Les compl\u00e9ments de prix sont comptabilis\u00e9s dans les autres passifs non courants ou courants en fonction de leur \u00e9ch\u00e9ance.
230
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Certaines filiales du Groupe proc\u00e8dent \u00e0 des conventions d'affacturage avec recours. Dans le cadre de ces conventions, elles
peuvent transmettre une partie de leurs cr\u00e9ances aupr\u00e8s d'affactureurs contre r\u00e8glement de leur montant sous d\u00e9duction de
commissions et d'agios. Lors de la cession de cr\u00e9ances commerciales du Groupe \u00e0 un affactureur, le Groupe conserve les risques
li\u00e9s aux cr\u00e9ances c\u00e9d\u00e9es. Elles sont conserv\u00e9es dans l'\u00e9tat de la situation financi\u00e8re tant que le recouvrement par l'affactureur
n'a pas eu lieu, avec pour contrepartie la comptabilisation d'une dette financi\u00e8re.
Passifs non courants et courants
En K\u20ac
31/12/25
31/12/24
Emprunts et dettes aupr\u00e8s des \u00e9tablissements de cr\u00e9dit
15 429
-
Emprunts et dettes financi\u00e8res divers
-
-
Dettes financi\u00e8res non courantes
15 429
-
Obligations locatives non courantes
2 108
3 275
Provisions pour risques et charges
5 918
4 802
Autres passifs non courants
-
-
Passif non courant
23 454
8 078
Emprunts et dettes aupr\u00e8s des \u00e9tablissements de cr\u00e9dit
2 571
-
Emprunts et dettes financi\u00e8res divers
-
-
D\u00e9p\u00f4ts et cautionnements (re\u00e7us)
1
1
Concours bancaires courants
-
-
Int\u00e9r\u00eats courus non \u00e9chus
144
-
Autres dettes
-
-
Dettes financi\u00e8res courantes
2 716
1
Obligations locatives courantes
1 693
2 824
Provisions pour risques et charges
2 006
805
Fournisseurs et comptes rattach\u00e9s
18 097
32 932
Autres passifs courants
81 001
59 699
Dettes d'imp\u00f4t exigibles
1 092
302
Dettes fiscales
7 470
7 282
Passif courant
114 075
103 845
Total
137 529
111 923
Comme expliqu\u00e9 dans la Note 18 relative \u00e0 la tr\u00e9sorerie, le Groupe re\u00e7oit des fonds de ses clients (essentiellement des marques)
qu'il reverse aux distributeurs et/ou aux consommateurs en fonction de l'utilisation des coupons et offres promotionnelles.
Ces fonds constituent une ressource en fonds de roulement pr\u00e9sent\u00e9e \u00e0 l'actif en \u00ab Tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie \u00bb et
au passif en \u00ab Autres passifs courants \u00bb, pour un montant \u00e9quivalent. Au 31 d\u00e9cembre 2025, la ressource en fonds de roulement
consolid\u00e9e est de 71,69 M\u20ac, contre 55,95 M\u20ac au 31 d\u00e9cembre 2024. Le solde des \u00ab Autres passifs courants \u00bb se compose de
dettes sociales et de produits constat\u00e9s d'avance.
La forte baisse du poste \u00ab Fournisseurs et comptes rattach\u00e9s \u00bb s'explique principalement par la cession de High Connexion et
donc de ses dettes fournisseurs rattach\u00e9es.
231
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Variation des dettes financi\u00e8res et des obligations locatives
Nouveaux
Variations
Autres
Rembour-
R\u00e9\u00e9valua-
\u00c9carts de
En K\u20ac K\u20ac
31/12/24
emprunts /
de p\u00e9ri-
mouve-
31/12/25
sements
tion conversion
obligations
m\u00e8tre
ments
Emprunts et dettes aupr\u00e8s
-
18 000
-
-
-
-
(2 571)
15 429
des \u00e9tablissements de cr\u00e9dit
Emprunts et dettes finan-
-
-
-
-
-
-
-
-
ci\u00e8res divers
Dettes financi\u00e8res non cou-
-
18 000
-
-
-
-
(2 571)
15 429
rantes
Obligations locatives non
3 275
79
-
5
132
-
(1 383)
2 108
courantes
Emprunts et dettes aupr\u00e8s
-
-
-
-
-
-
2 571
2 571
des \u00e9tablissements de cr\u00e9dit
Emprunts et dettes financiers
-
-
-
-
-
-
-
-
divers
D\u00e9p\u00f4ts et cautionnements
1
-
-
-
-
-
-
1
(re\u00e7us)
Concours bancaires courants
-
-
-
-
-
-
-
-
Int\u00e9r\u00eats courus non \u00e9chus
-
144
-
-
-
-
-
144
Autres dettes
-
-
-
-
-
-
-
Dettes financi\u00e8res cou-
1
144
-
-
-
-
2 571
2 716
rantes
Obligations locatives cou-
2 824
929
(3 755)
175
54
-
1 467
1 693
rantes
Total dettes financi\u00e8res et
6 100
19 152
(3 755)
180
186
-
83
21 946
obligations locatives
Un pr\u00eat bancaire de 18 M\u20ac, conclu en septembre 2025, a \u00e9t\u00e9 utilis\u00e9. Ce pr\u00eat, d'une maturit\u00e9 de 7 ans, a permis de financer les
acquisitions de Sogec et BudgetBox. Il est remboursable en 14 \u00e9ch\u00e9ances, avec une possibilit\u00e9 de remboursement anticip\u00e9.
Les int\u00e9r\u00eats sont index\u00e9s sur l'EURIBOR augment\u00e9 d'une marge et des co\u00fbts obligatoires. Ce pr\u00eat est assorti d'un ratio financier
bas\u00e9 sur le rapport entre la dette brute consolid\u00e9e et la somme de diff\u00e9rents agr\u00e9gats du compte de r\u00e9sultat consolid\u00e9 dont
principalement le r\u00e9sultat op\u00e9rationnel courant. Ce ratio est respect\u00e9 au 31 d\u00e9cembre 2025.
La variation des obligations locatives s'explique par de nouvelles dettes li\u00e9es aux contrats de location sign\u00e9s ou dont la signature
est devenue hautement probable durant la p\u00e9riode (1,01 M\u20ac) et les remboursements des dettes locatives en cours (3,76 M\u20ac),
correspondant \u00e0 l'ensemble des contrats de location, \u00e0 l'exclusion des loyers li\u00e9s \u00e0 ceux de courte dur\u00e9e et ceux portant sur des
actifs de faible valeur. Les nouvelles \u00ab Obligations locatives courantes \u00bb de l'exercice correspondent essentiellement \u00e0 un avenant
prolongeant le contrat de location d'un bail immobilier.
Note 21. Passifs non courants et courants
Les passifs d\u00e9tenus \u00e0 des fins de transaction, r\u00e9gl\u00e9s dans le cadre du cycle normal d'exploitation ou dans les douze mois suivant
la cl\u00f4ture, sont class\u00e9s en passifs courants.
Tous les autres passifs sont class\u00e9s en passifs non courants.
Les compl\u00e9ments de prix sont comptabilis\u00e9s dans les autres passifs non courants ou courants en fonction de leur \u00e9ch\u00e9ance.
230
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Certaines filiales du Groupe proc\u00e8dent \u00e0 des conventions d'affacturage avec recours. Dans le cadre de ces conventions, elles
peuvent transmettre une partie de leurs cr\u00e9ances aupr\u00e8s d'affactureurs contre r\u00e8glement de leur montant sous d\u00e9duction de
commissions et d'agios. Lors de la cession de cr\u00e9ances commerciales du Groupe \u00e0 un affactureur, le Groupe conserve les risques
li\u00e9s aux cr\u00e9ances c\u00e9d\u00e9es. Elles sont conserv\u00e9es dans l'\u00e9tat de la situation financi\u00e8re tant que le recouvrement par l'affactureur
n'a pas eu lieu, avec pour contrepartie la comptabilisation d'une dette financi\u00e8re.
Passifs non courants et courants
En K\u20ac
31/12/25
31/12/24
Emprunts et dettes aupr\u00e8s des \u00e9tablissements de cr\u00e9dit
15 429
-
Emprunts et dettes financi\u00e8res divers
-
-
Dettes financi\u00e8res non courantes
15 429
-
Obligations locatives non courantes
2 108
3 275
Provisions pour risques et charges
5 918
4 802
Autres passifs non courants
-
-
Passif non courant
23 454
8 078
Emprunts et dettes aupr\u00e8s des \u00e9tablissements de cr\u00e9dit
2 571
-
Emprunts et dettes financi\u00e8res divers
-
-
D\u00e9p\u00f4ts et cautionnements (re\u00e7us)
1
1
Concours bancaires courants
-
-
Int\u00e9r\u00eats courus non \u00e9chus
144
-
Autres dettes
-
-
Dettes financi\u00e8res courantes
2 716
1
Obligations locatives courantes
1 693
2 824
Provisions pour risques et charges
2 006
805
Fournisseurs et comptes rattach\u00e9s
18 097
32 932
Autres passifs courants
81 001
59 699
Dettes d'imp\u00f4t exigibles
1 092
302
Dettes fiscales
7 470
7 282
Passif courant
114 075
103 845
Total
137 529
111 923
Comme expliqu\u00e9 dans la Note 18 relative \u00e0 la tr\u00e9sorerie, le Groupe re\u00e7oit des fonds de ses clients (essentiellement des marques)
qu'il reverse aux distributeurs et/ou aux consommateurs en fonction de l'utilisation des coupons et offres promotionnelles.
Ces fonds constituent une ressource en fonds de roulement pr\u00e9sent\u00e9e \u00e0 l'actif en \u00ab Tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie \u00bb et
au passif en \u00ab Autres passifs courants \u00bb, pour un montant \u00e9quivalent. Au 31 d\u00e9cembre 2025, la ressource en fonds de roulement
consolid\u00e9e est de 71,69 M\u20ac, contre 55,95 M\u20ac au 31 d\u00e9cembre 2024. Le solde des \u00ab Autres passifs courants \u00bb se compose de
dettes sociales et de produits constat\u00e9s d'avance.
La forte baisse du poste \u00ab Fournisseurs et comptes rattach\u00e9s \u00bb s'explique principalement par la cession de High Connexion et
donc de ses dettes fournisseurs rattach\u00e9es.
231
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Variation des dettes financi\u00e8res et des obligations locatives
Nouveaux
Variations
Autres
Rembour-
R\u00e9\u00e9valua-
\u00c9carts de
En K\u20ac K\u20ac
31/12/24
emprunts /
de p\u00e9ri-
mouve-
31/12/25
sements
tion conversion
obligations
m\u00e8tre
ments
Emprunts et dettes aupr\u00e8s
-
18 000
-
-
-
-
(2 571)
15 429
des \u00e9tablissements de cr\u00e9dit
Emprunts et dettes finan-
-
-
-
-
-
-
-
-
ci\u00e8res divers
Dettes financi\u00e8res non cou-
-
18 000
-
-
-
-
(2 571)
15 429
rantes
Obligations locatives non
3 275
79
-
5
132
-
(1 383)
2 108
courantes
Emprunts et dettes aupr\u00e8s
-
-
-
-
-
-
2 571
2 571
des \u00e9tablissements de cr\u00e9dit
Emprunts et dettes financiers
-
-
-
-
-
-
-
-
divers
D\u00e9p\u00f4ts et cautionnements
1
-
-
-
-
-
-
1
(re\u00e7us)
Concours bancaires courants
-
-
-
-
-
-
-
-
Int\u00e9r\u00eats courus non \u00e9chus
-
144
-
-
-
-
-
144
Autres dettes
-
-
-
-
-
-
-
Dettes financi\u00e8res cou-
1
144
-
-
-
-
2 571
2 716
rantes
Obligations locatives cou-
2 824
929
(3 755)
175
54
-
1 467
1 693
rantes
Total dettes financi\u00e8res et
6 100
19 152
(3 755)
180
186
-
83
21 946
obligations locatives
Un pr\u00eat bancaire de 18 M\u20ac, conclu en septembre 2025, a \u00e9t\u00e9 utilis\u00e9. Ce pr\u00eat, d'une maturit\u00e9 de 7 ans, a permis de financer les
acquisitions de Sogec et BudgetBox. Il est remboursable en 14 \u00e9ch\u00e9ances, avec une possibilit\u00e9 de remboursement anticip\u00e9.
Les int\u00e9r\u00eats sont index\u00e9s sur l'EURIBOR augment\u00e9 d'une marge et des co\u00fbts obligatoires. Ce pr\u00eat est assorti d'un ratio financier
bas\u00e9 sur le rapport entre la dette brute consolid\u00e9e et la somme de diff\u00e9rents agr\u00e9gats du compte de r\u00e9sultat consolid\u00e9 dont
principalement le r\u00e9sultat op\u00e9rationnel courant. Ce ratio est respect\u00e9 au 31 d\u00e9cembre 2025.
La variation des obligations locatives s'explique par de nouvelles dettes li\u00e9es aux contrats de location sign\u00e9s ou dont la signature
est devenue hautement probable durant la p\u00e9riode (1,01 M\u20ac) et les remboursements des dettes locatives en cours (3,76 M\u20ac),
correspondant \u00e0 l'ensemble des contrats de location, \u00e0 l'exclusion des loyers li\u00e9s \u00e0 ceux de courte dur\u00e9e et ceux portant sur des
actifs de faible valeur. Les nouvelles \u00ab Obligations locatives courantes \u00bb de l'exercice correspondent essentiellement \u00e0 un avenant
prolongeant le contrat de location d'un bail immobilier.
Note 21. Passifs non courants et courants
Les passifs d\u00e9tenus \u00e0 des fins de transaction, r\u00e9gl\u00e9s dans le cadre du cycle normal d'exploitation ou dans les douze mois suivant
la cl\u00f4ture, sont class\u00e9s en passifs courants.
Tous les autres passifs sont class\u00e9s en passifs non courants.
Les compl\u00e9ments de prix sont comptabilis\u00e9s dans les autres passifs non courants ou courants en fonction de leur \u00e9ch\u00e9ance.
230
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Certaines filiales du Groupe proc\u00e8dent \u00e0 des conventions d'affacturage avec recours. Dans le cadre de ces conventions, elles
peuvent transmettre une partie de leurs cr\u00e9ances aupr\u00e8s d'affactureurs contre r\u00e8glement de leur montant sous d\u00e9duction de
commissions et d'agios. Lors de la cession de cr\u00e9ances commerciales du Groupe \u00e0 un affactureur, le Groupe conserve les risques
li\u00e9s aux cr\u00e9ances c\u00e9d\u00e9es. Elles sont conserv\u00e9es dans l'\u00e9tat de la situation financi\u00e8re tant que le recouvrement par l'affactureur
n'a pas eu lieu, avec pour contrepartie la comptabilisation d'une dette financi\u00e8re.
Passifs non courants et courants
En K\u20ac
31/12/25
31/12/24
Emprunts et dettes aupr\u00e8s des \u00e9tablissements de cr\u00e9dit
15 429
-
Emprunts et dettes financi\u00e8res divers
-
-
Dettes financi\u00e8res non courantes
15 429
-
Obligations locatives non courantes
2 108
3 275
Provisions pour risques et charges
5 918
4 802
Autres passifs non courants
-
-
Passif non courant
23 454
8 078
Emprunts et dettes aupr\u00e8s des \u00e9tablissements de cr\u00e9dit
2 571
-
Emprunts et dettes financi\u00e8res divers
-
-
D\u00e9p\u00f4ts et cautionnements (re\u00e7us)
1
1
Concours bancaires courants
-
-
Int\u00e9r\u00eats courus non \u00e9chus
144
-
Autres dettes
-
-
Dettes financi\u00e8res courantes
2 716
1
Obligations locatives courantes
1 693
2 824
Provisions pour risques et charges
2 006
805
Fournisseurs et comptes rattach\u00e9s
18 097
32 932
Autres passifs courants
81 001
59 699
Dettes d'imp\u00f4t exigibles
1 092
302
Dettes fiscales
7 470
7 282
Passif courant
114 075
103 845
Total
137 529
111 923
Comme expliqu\u00e9 dans la Note 18 relative \u00e0 la tr\u00e9sorerie, le Groupe re\u00e7oit des fonds de ses clients (essentiellement des marques)
qu'il reverse aux distributeurs et/ou aux consommateurs en fonction de l'utilisation des coupons et offres promotionnelles.
Ces fonds constituent une ressource en fonds de roulement pr\u00e9sent\u00e9e \u00e0 l'actif en \u00ab Tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie \u00bb et
au passif en \u00ab Autres passifs courants \u00bb, pour un montant \u00e9quivalent. Au 31 d\u00e9cembre 2025, la ressource en fonds de roulement
consolid\u00e9e est de 71,69 M\u20ac, contre 55,95 M\u20ac au 31 d\u00e9cembre 2024. Le solde des \u00ab Autres passifs courants \u00bb se compose de
dettes sociales et de produits constat\u00e9s d'avance.
La forte baisse du poste \u00ab Fournisseurs et comptes rattach\u00e9s \u00bb s'explique principalement par la cession de High Connexion et
donc de ses dettes fournisseurs rattach\u00e9es.
231
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Variation des dettes financi\u00e8res et des obligations locatives
Nouveaux
Variations
Autres
Rembour-
R\u00e9\u00e9valua-
\u00c9carts de
En K\u20ac K\u20ac
31/12/24
emprunts /
de p\u00e9ri-
mouve-
31/12/25
sements
tion conversion
obligations
m\u00e8tre
ments
Emprunts et dettes aupr\u00e8s
-
18 000
-
-
-
-
(2 571)
15 429
des \u00e9tablissements de cr\u00e9dit
Emprunts et dettes finan-
-
-
-
-
-
-
-
-
ci\u00e8res divers
Dettes financi\u00e8res non cou-
-
18 000
-
-
-
-
(2 571)
15 429
rantes
Obligations locatives non
3 275
79
-
5
132
-
(1 383)
2 108
courantes
Emprunts et dettes aupr\u00e8s
-
-
-
-
-
-
2 571
2 571
des \u00e9tablissements de cr\u00e9dit
Emprunts et dettes financiers
-
-
-
-
-
-
-
-
divers
D\u00e9p\u00f4ts et cautionnements
1
-
-
-
-
-
-
1
(re\u00e7us)
Concours bancaires courants
-
-
-
-
-
-
-
-
Int\u00e9r\u00eats courus non \u00e9chus
-
144
-
-
-
-
-
144
Autres dettes
-
-
-
-
-
-
-
Dettes financi\u00e8res cou-
1
144
-
-
-
-
2 571
2 716
rantes
Obligations locatives cou-
2 824
929
(3 755)
175
54
-
1 467
1 693
rantes
Total dettes financi\u00e8res et
6 100
19 152
(3 755)
180
186
-
83
21 946
obligations locatives
Un pr\u00eat bancaire de 18 M\u20ac, conclu en septembre 2025, a \u00e9t\u00e9 utilis\u00e9. Ce pr\u00eat, d'une maturit\u00e9 de 7 ans, a permis de financer les
acquisitions de Sogec et BudgetBox. Il est remboursable en 14 \u00e9ch\u00e9ances, avec une possibilit\u00e9 de remboursement anticip\u00e9.
Les int\u00e9r\u00eats sont index\u00e9s sur l'EURIBOR augment\u00e9 d'une marge et des co\u00fbts obligatoires. Ce pr\u00eat est assorti d'un ratio financier
bas\u00e9 sur le rapport entre la dette brute consolid\u00e9e et la somme de diff\u00e9rents agr\u00e9gats du compte de r\u00e9sultat consolid\u00e9 dont
principalement le r\u00e9sultat op\u00e9rationnel courant. Ce ratio est respect\u00e9 au 31 d\u00e9cembre 2025.
La variation des obligations locatives s'explique par de nouvelles dettes li\u00e9es aux contrats de location sign\u00e9s ou dont la signature
est devenue hautement probable durant la p\u00e9riode (1,01 M\u20ac) et les remboursements des dettes locatives en cours (3,76 M\u20ac),
correspondant \u00e0 l'ensemble des contrats de location, \u00e0 l'exclusion des loyers li\u00e9s \u00e0 ceux de courte dur\u00e9e et ceux portant sur des
actifs de faible valeur. Les nouvelles \u00ab Obligations locatives courantes \u00bb de l'exercice correspondent essentiellement \u00e0 un avenant
prolongeant le contrat de location d'un bail immobilier.
Note 22. Provisions pour risques et charges et d\u00e9pr\u00e9ciations
Des provisions sont comptabilis\u00e9es lorsque le Groupe a une obligation actuelle (juridique ou implicite) r\u00e9sultant d'un \u00e9v\u00e9nement
pass\u00e9, qu'il est probable qu'une sortie de ressources repr\u00e9sentative d'avantages \u00e9conomiques sera n\u00e9cessaire pour \u00e9teindre
l'obligation et que le montant de l'obligation peut \u00eatre estim\u00e9 de mani\u00e8re fiable. La d\u00e9termination du montant de ces provisions
requiert de formuler des hypoth\u00e8ses et de retenir des estimations sur les niveaux de co\u00fbts attendus ainsi que sur la p\u00e9riode durant
laquelle la sortie de ressources interviendra.
Le montant constat\u00e9 en provision repr\u00e9sente la meilleure estimation du risque \u00e0 la date d'\u00e9tablissement des \u00e9tats financiers
consolid\u00e9s.
Si l'effet de la valeur temps de l'argent est significatif, les provisions sont d\u00e9termin\u00e9es en actualisant les flux futurs de tr\u00e9sorerie
attendus \u00e0 un taux d'actualisation avant imp\u00f4t qui refl\u00e8te les appr\u00e9ciations actuelles par le march\u00e9 de la valeur temps de l'argent
et, le cas \u00e9ch\u00e9ant, les risques sp\u00e9cifiques au passif. Lorsque la provision est actualis\u00e9e, l'augmentation de la provision li\u00e9e \u00e0
l'\u00e9coulement du temps est comptabilis\u00e9e comme une charge financi\u00e8re.
Note 23. Gestion des risques
Contexte
Les principaux passifs financiers du Groupe sont constitu\u00e9s d'emprunts et dettes aupr\u00e8s des \u00e9tablissements de cr\u00e9dit, d'obliga-
tions locatives (IFRS 16) et, le cas \u00e9ch\u00e9ant, de dettes fournisseurs (cf. note 21, page 230). L'objectif principal de ces passifs
financiers est de financer les acquisitions de soci\u00e9t\u00e9s et les activit\u00e9s op\u00e9rationnelles du Groupe.
Le Groupe d\u00e9tient des actifs financiers tels que des cr\u00e9ances clients, de la tr\u00e9sorerie et des d\u00e9p\u00f4ts et cautionnements qui sont
g\u00e9n\u00e9r\u00e9s directement par ses activit\u00e9s.
La politique du Groupe est de ne pas souscrire d'instrument d\u00e9riv\u00e9 \u00e0 des fins de sp\u00e9culation.
Le Groupe reste n\u00e9anmoins concern\u00e9 par les risques inh\u00e9rents \u00e0 toute soci\u00e9t\u00e9 exer\u00e7ant une activit\u00e9 commerciale et ayant recours
\u00e0 l'endettement financier, \u00e0 savoir : le risque de liquidit\u00e9, le risque de taux, le risque sur actions, le risque de change et le risque
de cr\u00e9dit.
Sur le plan de l'utilisation de la tr\u00e9sorerie, l'exercice 2025 a \u00e9t\u00e9 principalement marqu\u00e9 pour HighCo par les \u00e9v\u00e9nements suivants :
- les versements de dividendes au titre de l'exercice 2024 pour 5,16 M\u20ac (dont 4,91 M\u20ac aux actionnaires du Groupe) et le
versement de l'acompte sur dividende 2025 aux actionnaires du Groupe de 19,66 M\u20ac ;
- le remboursement des obligations locatives pour 3,76 M\u20ac (IFRS 16) ;
- le programme de rachat d'actions pour 1,13 M\u20ac ;
- des acquisitions d'immobilisations (investissements industriels / CAPEX) pour 1,01 M\u20ac.
Risque de liquidit\u00e9
Endettement consolid\u00e9 brut
La dette brute du Groupe est principalement compos\u00e9e d'un emprunt \u00e0 moyen terme classique aupr\u00e8s d'\u00e9tablissements de cr\u00e9dit,
d'obligations locatives (IFRS 16) et peut \u00eatre compos\u00e9e, le cas \u00e9ch\u00e9ant, de dettes d'affacturage et de concours bancaires cou-
rants.
233
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Caract\u00e9ristique
Capital restant d\u00fb
Capital restant d\u00fb
Variation
Taux de
Type d'amor-
Entit\u00e9s
du titre \u00e9mis
au 31/12/25 (en K\u20ac)
au 31/12/24 (en K\u20ac)
2025 / 2024 (en K\u20ac)
r\u00e9f\u00e9rence
tissement
HighCo
Pr\u00eat bancaire
18 000
-
18 000
EURIBOR
Semestriel
HighCo
Int\u00e9r\u00eats courus non \u00e9chus
144
-
144
-
-
HighCo et
Mensuel /
Contrats de location (IFRS 16)
3 801
6 099
(2 298)
Taux fixe
ses filiales
Trimestriel
HighCo et
Affacturage
-
-
-
\u20acSTR
-
ses filiales
HighCo
D\u00e9p\u00f4ts et cautionnements (re\u00e7us)
1
1
-
-
-
HighCo
Concours bancaires courants
-
-
-
\u20acSTR
D\u00e9couvert
HighCo
Int\u00e9r\u00eats courus non \u00e9chus
144
-
144
-
-
Total (en
21 946
6 100
15 846
K\u20ac)
Total dette brute
\u00c9ch\u00e9ances de remboursement
En K\u20ac
(en valeur de
remboursement
2026
2027
2028
2029
2030
au-del\u00e0
Pr\u00eat bancaire
18 000
2 571
2 571
2 571
2 571
2 571
5 143
Contrats de location (1)
3 950
1 758
1 001
810
382
-
-
Autres dettes financi\u00e8res
144
144
-
-
-
-
-
Total dette brute hors CBC (2) et affactureurs
22 094
4 473
3 572
3 381
2 953
2 571
5 143
Affactureurs
-
D\u00e9p\u00f4ts et cautionnements (re\u00e7us)
1
Concours bancaires courants
-
Total dette brute \u00e0 rembourser
22 095
(1) Au 31 d\u00e9cembre 2025, la dur\u00e9e moyenne r\u00e9siduelle des contrats de location est de 2,9 ann\u00e9es pour les baux immobiliers et de 2,1 ann\u00e9es pour les
flottes de v\u00e9hicules.
(2) CBC : concours bancaires courants.
Endettement financier consolid\u00e9 net
Avec une ressource structurelle en fonds de roulement principalement li\u00e9e au cycle d'exploitation des activit\u00e9s de traitement de
coupons et offres promotionnelles, le Groupe affiche un exc\u00e9dent net de tr\u00e9sorerie ou \u00ab cash net \u00bb.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, le cash net du Groupe s'\u00e9l\u00e8ve \u00e0 76,83 M\u20ac, contre 80,69 M\u20ac au 31 d\u00e9cembre 2024. Le ratio \u00ab Exc\u00e9dent
net de tr\u00e9sorerie / Capitaux propres \u00bb ressort \u00e0 105,1 %.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, la ressource en fonds de roulement consolid\u00e9e est de 71,69 M\u20ac, contre 55,95 M\u20ac au 31 d\u00e9cembre 2024.
Ainsi, hors cette ressource en fonds de roulement, le Groupe affiche toujours un exc\u00e9dent net de tr\u00e9sorerie qui s'\u00e9l\u00e8ve \u00e0 5,14 M\u20ac
au 31 d\u00e9cembre 2025, contre 24,74 M\u20ac au 31 d\u00e9cembre 2024. Le ratio \u00ab Exc\u00e9dent net de tr\u00e9sorerie / Capitaux propres \u00bb corres-
pondant ressort alors \u00e0 7,0 %.
Cf. tableaux \u00ab Risque sur le capital \u00bb.
Risque de taux
Le Groupe finance g\u00e9n\u00e9ralement ses op\u00e9rations gr\u00e2ce \u00e0 ses fonds propres et le recours \u00e0 l'endettement financier.
La dette financi\u00e8re du Groupe est index\u00e9e \u00e0 taux variable \u00e0 court terme (EURIBOR).
Les autres passifs financiers du Groupe sont g\u00e9n\u00e9ralement index\u00e9s sur des taux variables.
Le risque de taux est historiquement suivi et g\u00e9r\u00e9 par le Directoire \u00e0 partir :
- des informations et des cotations communiqu\u00e9es en temps r\u00e9el par les sites internet financiers ;
- des pr\u00e9visions et des propositions de strat\u00e9gies du pool bancaire.
Aucune couverture de taux n'a \u00e9t\u00e9 r\u00e9alis\u00e9e. Les exc\u00e9dents de tr\u00e9sorerie peuvent \u00eatre plac\u00e9s \u00e0 taux variable \u00e0 court terme.
234
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Sensibilit\u00e9 de l'endettement financier consolid\u00e9 \u00e0 l'\u00e9volution des taux
Les actifs et les passifs financiers du Groupe sont index\u00e9s \u00e0 taux r\u00e9visables inf\u00e9rieurs \u00e0 un an. Ils sont donc r\u00e9put\u00e9s \u00e0 leur valeur
de march\u00e9.
Ainsi, sur l'exercice \u00e0 venir, l'impact, \u00e0 la hausse, d'une variation de 100 bps des taux de r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 court terme serait de (en
valeur absolue) :
- 0,77 M\u20ac sur la \u00ab dette \u00bb financi\u00e8re nette du Groupe de (76,83) M\u20ac ;
- 0,18 M\u20ac sur la dette financi\u00e8re brute du Groupe de 18,14 M\u20ac.
Risque sur actions
Au 31 d\u00e9cembre 2025, dans le cadre de l'autorisation vot\u00e9e par l'assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale des actionnaires du 19 mai 2025, le Groupe
disposait de 1 061 579 actions propres.
Ces titres \u00e9taient d\u00e9tenus :
- au sein du contrat de liquidit\u00e9 pour 51 776 titres ;
- en direct par HighCo dans le cadre de son programme de rachat d'actions pour 1 009 803 titres.
Valoris\u00e9es au cours moyen de d\u00e9cembre 2025 (3,89 \u20ac par action), ces actions propres repr\u00e9sentaient 4,13 M\u20ac.
Risque de change
L'exposition du Groupe au risque de change a \u00e9t\u00e9 marginale sur l'exercice compte tenu de son implantation g\u00e9ographique es-
sentiellement au sein de la zone euro.
Seuls les achats d'une filiale, situ\u00e9e en dehors de la zone euro, \u00e0 savoir en Tunisie, pourrait avoir un impact sur le r\u00e9sultat.
Les \u00e9tats financiers du Groupe \u00e9tant libell\u00e9s en euro, toute variation par rapport \u00e0 l'euro du cours de la devise de ce pays pourrait
avoir un impact sur l'\u00e9tat de la situation financi\u00e8re et le compte de r\u00e9sultat consolid\u00e9.
Cependant, \u00e9tant donn\u00e9 la part de cette entit\u00e9 (dont la devise n'est pas l'euro) prise s\u00e9par\u00e9ment dans le r\u00e9sultat net consolid\u00e9,
l'impact d'une variation du taux de change ne serait pas significatif.
Par ailleurs, les transactions commerciales sont majoritairement effectu\u00e9es dans les devises fonctionnelles des pays au sein
desquels elles sont r\u00e9alis\u00e9es.
Toutefois, des pr\u00eats et emprunts intragroupe pourraient g\u00e9n\u00e9rer des \u00e9carts de change s'ils \u00e9taient conclus entre deux entit\u00e9s
n'ayant pas la m\u00eame devise fonctionnelle. Ce dernier risque de change n'existe pas au 31 d\u00e9cembre 2025.
Risque de cr\u00e9dit
Le Groupe s'attache \u00e0 entretenir des relations commerciales avec des tiers dont la sant\u00e9 financi\u00e8re est surveill\u00e9e, dans la limite
des informations publiques disponibles. La politique du Groupe est de v\u00e9rifier la sant\u00e9 financi\u00e8re des clients qui souhaitent obtenir
des conditions de paiement \u00e0 cr\u00e9dit. De plus, les soldes clients font l'objet d'un suivi permanent, et le Groupe ne pr\u00e9sente pas
de concentration significative du risque de cr\u00e9dit.
S'agissant des cr\u00e9ances commerciales, comme expos\u00e9 dans la Note 17 \u2013 Cr\u00e9ances, le Groupe n'a pas jug\u00e9 utile d'\u00e9tablir de
matrice de provisionnement sur la base des taux de pertes de cr\u00e9dit historiques observ\u00e9s.
Les cr\u00e9ances clients, hors factures \u00e0 \u00e9mettre, peuvent \u00eatre analys\u00e9es de la fa\u00e7on suivante :
235
Rapport Annuel 2025 l HighCo
En K\u20ac
31/12/25
31/12/24
Cr\u00e9ances non \u00e9chues et non d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9es
19 918
22 018
Cr\u00e9ances \u00e9chues et non d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9es (< 60 jours)
3 433
3 930
Cr\u00e9ances \u00e9chues et non d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9es ( [60 jours ; 90 jours] )
179
544
Cr\u00e9ances \u00e9chues et non d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9es (> 90 jours)
151
798
Cr\u00e9ances \u00e9chues et non d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9es
3 763
5 271
Montant brut des cr\u00e9ances d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9es
514
591
Montant des pertes de valeur comptabilis\u00e9es
(482)
(552)
Valeur nette des cr\u00e9ances d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9es
32
39
Cr\u00e9ances clients nettes des pertes de valeur
23 712
27 329
Le Groupe proc\u00e8de \u00e0 des conventions d'affacturage avec recours. Lors de la cession de cr\u00e9ances commerciales \u00e0 un affactureur,
le Groupe conserve les risques li\u00e9s aux cr\u00e9ances c\u00e9d\u00e9es. Au 31 d\u00e9cembre 2025, aucune cr\u00e9ance n'a \u00e9t\u00e9 c\u00e9d\u00e9e avec finance-
ment.
Pour rappel, le Groupe assure le poste clients des soci\u00e9t\u00e9s HighCo Editing, HighCo Shopper et HighCo Mindoza.
Concernant le risque de cr\u00e9dit relatif aux autres actifs financiers du Groupe, c'est-\u00e0-dire notamment \u00e0 la tr\u00e9sorerie et aux \u00e9quiva-
lents de tr\u00e9sorerie, l'exposition du Groupe est li\u00e9e aux d\u00e9faillances \u00e9ventuelles des tiers concern\u00e9s, avec une exposition maximale
\u00e9gale \u00e0 la valeur comptable de ces instruments. La Soci\u00e9t\u00e9 a une politique en mati\u00e8re d'investissements qui les limite \u00e0 des
placements \u00e0 court terme non risqu\u00e9s.
Risque sur le capital
Le Groupe a pour objectif de pr\u00e9server sa continuit\u00e9 d'exploitation en maintenant un \u00e9quilibre durable entre investissements et
rendement pour les actionnaires gr\u00e2ce \u00e0 une gestion optimale de la structure de ses fonds propres et de sa dette. Ainsi, la politique
du Groupe est de conserver un ratio d'endettement inf\u00e9rieur \u00e0 50 %.
Ce ratio, hors obligations locatives, est le suivant \u00e0 la cl\u00f4ture de chacun des exercices pr\u00e9sent\u00e9s :
En K\u20ac
31/12/25
31/12/24
Pr\u00eats et emprunts portant int\u00e9r\u00eat
18 145
1
Tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie
(94 975)
(80 695)
Endettement net
(76 830)
(80 693)
Total capitaux propres
73 516
94 901
Total capitaux propres et endettement net
(3 314)
14 207
Ratio Endettement net / Capitaux propres
(104,5 %)
(85,0 %)
Hors ressource structurelle en fonds de roulement, principalement li\u00e9e au cycle d'exploitation des activit\u00e9s de traitement des
coupons et offres promotionnelles, ce ratio serait le suivant \u00e0 la cl\u00f4ture de chacune des p\u00e9riodes pr\u00e9sent\u00e9es :
En K\u20ac
31/12/25
31/12/24
Pr\u00eats et emprunts portant int\u00e9r\u00eat
18 145
1
Tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie
(94 975)
(80 695)
Ressource nette en fonds de roulement
71 688
55 950
Endettement net hors ressource nette en fonds de roulement
(5 142)
(24 744)
Total capitaux propres
73 516
94 901
Total capitaux propres et endettement net
68 374
70 157
Ratio Endettement net / Capitaux propres
(7,0 %)
(26,1 %)
236
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Risque de liquidit\u00e9
Endettement consolid\u00e9 brut
La dette brute du Groupe est principalement compos\u00e9e d'un emprunt \u00e0 moyen terme classique aupr\u00e8s d'\u00e9tablissements de cr\u00e9dit,
d'obligations locatives (IFRS 16) et peut \u00eatre compos\u00e9e, le cas \u00e9ch\u00e9ant, de dettes d'affacturage et de concours bancaires cou-
rants.
233
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Caract\u00e9ristique
Capital restant d\u00fb
Capital restant d\u00fb
Variation
Taux de
Type d'amor-
Entit\u00e9s
du titre \u00e9mis
au 31/12/25 (en K\u20ac)
au 31/12/24 (en K\u20ac)
2025 / 2024 (en K\u20ac)
r\u00e9f\u00e9rence
tissement
HighCo
Pr\u00eat bancaire
18 000
-
18 000
EURIBOR
Semestriel
HighCo
Int\u00e9r\u00eats courus non \u00e9chus
144
-
144
-
-
HighCo et
Mensuel /
Contrats de location (IFRS 16)
3 801
6 099
(2 298)
Taux fixe
ses filiales
Trimestriel
HighCo et
Affacturage
-
-
-
\u20acSTR
-
ses filiales
HighCo
D\u00e9p\u00f4ts et cautionnements (re\u00e7us)
1
1
-
-
-
HighCo
Concours bancaires courants
-
-
-
\u20acSTR
D\u00e9couvert
HighCo
Int\u00e9r\u00eats courus non \u00e9chus
144
-
144
-
-
Total (en
21 946
6 100
15 846
K\u20ac)
Total dette brute
\u00c9ch\u00e9ances de remboursement
En K\u20ac
(en valeur de
remboursement
2026
2027
2028
2029
2030
au-del\u00e0
Pr\u00eat bancaire
18 000
2 571
2 571
2 571
2 571
2 571
5 143
Contrats de location (1)
3 950
1 758
1 001
810
382
-
-
Autres dettes financi\u00e8res
144
144
-
-
-
-
-
Total dette brute hors CBC (2) et affactureurs
22 094
4 473
3 572
3 381
2 953
2 571
5 143
Affactureurs
-
D\u00e9p\u00f4ts et cautionnements (re\u00e7us)
1
Concours bancaires courants
-
Total dette brute \u00e0 rembourser
22 095
(1) Au 31 d\u00e9cembre 2025, la dur\u00e9e moyenne r\u00e9siduelle des contrats de location est de 2,9 ann\u00e9es pour les baux immobiliers et de 2,1 ann\u00e9es pour les
flottes de v\u00e9hicules.
(2) CBC : concours bancaires courants.
Endettement financier consolid\u00e9 net
Avec une ressource structurelle en fonds de roulement principalement li\u00e9e au cycle d'exploitation des activit\u00e9s de traitement de
coupons et offres promotionnelles, le Groupe affiche un exc\u00e9dent net de tr\u00e9sorerie ou \u00ab cash net \u00bb.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, le cash net du Groupe s'\u00e9l\u00e8ve \u00e0 76,83 M\u20ac, contre 80,69 M\u20ac au 31 d\u00e9cembre 2024. Le ratio \u00ab Exc\u00e9dent
net de tr\u00e9sorerie / Capitaux propres \u00bb ressort \u00e0 105,1 %.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, la ressource en fonds de roulement consolid\u00e9e est de 71,69 M\u20ac, contre 55,95 M\u20ac au 31 d\u00e9cembre 2024.
Ainsi, hors cette ressource en fonds de roulement, le Groupe affiche toujours un exc\u00e9dent net de tr\u00e9sorerie qui s'\u00e9l\u00e8ve \u00e0 5,14 M\u20ac
au 31 d\u00e9cembre 2025, contre 24,74 M\u20ac au 31 d\u00e9cembre 2024. Le ratio \u00ab Exc\u00e9dent net de tr\u00e9sorerie / Capitaux propres \u00bb corres-
pondant ressort alors \u00e0 7,0 %.
Cf. tableaux \u00ab Risque sur le capital \u00bb.
Risque de taux
Le Groupe finance g\u00e9n\u00e9ralement ses op\u00e9rations gr\u00e2ce \u00e0 ses fonds propres et le recours \u00e0 l'endettement financier.
La dette financi\u00e8re du Groupe est index\u00e9e \u00e0 taux variable \u00e0 court terme (EURIBOR).
Les autres passifs financiers du Groupe sont g\u00e9n\u00e9ralement index\u00e9s sur des taux variables.
Le risque de taux est historiquement suivi et g\u00e9r\u00e9 par le Directoire \u00e0 partir :
- des informations et des cotations communiqu\u00e9es en temps r\u00e9el par les sites internet financiers ;
- des pr\u00e9visions et des propositions de strat\u00e9gies du pool bancaire.
Aucune couverture de taux n'a \u00e9t\u00e9 r\u00e9alis\u00e9e. Les exc\u00e9dents de tr\u00e9sorerie peuvent \u00eatre plac\u00e9s \u00e0 taux variable \u00e0 court terme.
234
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Sensibilit\u00e9 de l'endettement financier consolid\u00e9 \u00e0 l'\u00e9volution des taux
Les actifs et les passifs financiers du Groupe sont index\u00e9s \u00e0 taux r\u00e9visables inf\u00e9rieurs \u00e0 un an. Ils sont donc r\u00e9put\u00e9s \u00e0 leur valeur
de march\u00e9.
Ainsi, sur l'exercice \u00e0 venir, l'impact, \u00e0 la hausse, d'une variation de 100 bps des taux de r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 court terme serait de (en
valeur absolue) :
- 0,77 M\u20ac sur la \u00ab dette \u00bb financi\u00e8re nette du Groupe de (76,83) M\u20ac ;
- 0,18 M\u20ac sur la dette financi\u00e8re brute du Groupe de 18,14 M\u20ac.
Risque sur actions
Au 31 d\u00e9cembre 2025, dans le cadre de l'autorisation vot\u00e9e par l'assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale des actionnaires du 19 mai 2025, le Groupe
disposait de 1 061 579 actions propres.
Ces titres \u00e9taient d\u00e9tenus :
- au sein du contrat de liquidit\u00e9 pour 51 776 titres ;
- en direct par HighCo dans le cadre de son programme de rachat d'actions pour 1 009 803 titres.
Valoris\u00e9es au cours moyen de d\u00e9cembre 2025 (3,89 \u20ac par action), ces actions propres repr\u00e9sentaient 4,13 M\u20ac.
Risque de change
L'exposition du Groupe au risque de change a \u00e9t\u00e9 marginale sur l'exercice compte tenu de son implantation g\u00e9ographique es-
sentiellement au sein de la zone euro.
Seuls les achats d'une filiale, situ\u00e9e en dehors de la zone euro, \u00e0 savoir en Tunisie, pourrait avoir un impact sur le r\u00e9sultat.
Les \u00e9tats financiers du Groupe \u00e9tant libell\u00e9s en euro, toute variation par rapport \u00e0 l'euro du cours de la devise de ce pays pourrait
avoir un impact sur l'\u00e9tat de la situation financi\u00e8re et le compte de r\u00e9sultat consolid\u00e9.
Cependant, \u00e9tant donn\u00e9 la part de cette entit\u00e9 (dont la devise n'est pas l'euro) prise s\u00e9par\u00e9ment dans le r\u00e9sultat net consolid\u00e9,
l'impact d'une variation du taux de change ne serait pas significatif.
Par ailleurs, les transactions commerciales sont majoritairement effectu\u00e9es dans les devises fonctionnelles des pays au sein
desquels elles sont r\u00e9alis\u00e9es.
Toutefois, des pr\u00eats et emprunts intragroupe pourraient g\u00e9n\u00e9rer des \u00e9carts de change s'ils \u00e9taient conclus entre deux entit\u00e9s
n'ayant pas la m\u00eame devise fonctionnelle. Ce dernier risque de change n'existe pas au 31 d\u00e9cembre 2025.
Risque de cr\u00e9dit
Le Groupe s'attache \u00e0 entretenir des relations commerciales avec des tiers dont la sant\u00e9 financi\u00e8re est surveill\u00e9e, dans la limite
des informations publiques disponibles. La politique du Groupe est de v\u00e9rifier la sant\u00e9 financi\u00e8re des clients qui souhaitent obtenir
des conditions de paiement \u00e0 cr\u00e9dit. De plus, les soldes clients font l'objet d'un suivi permanent, et le Groupe ne pr\u00e9sente pas
de concentration significative du risque de cr\u00e9dit.
S'agissant des cr\u00e9ances commerciales, comme expos\u00e9 dans la Note 17 \u2013 Cr\u00e9ances, le Groupe n'a pas jug\u00e9 utile d'\u00e9tablir de
matrice de provisionnement sur la base des taux de pertes de cr\u00e9dit historiques observ\u00e9s.
Les cr\u00e9ances clients, hors factures \u00e0 \u00e9mettre, peuvent \u00eatre analys\u00e9es de la fa\u00e7on suivante :
235
Rapport Annuel 2025 l HighCo
En K\u20ac
31/12/25
31/12/24
Cr\u00e9ances non \u00e9chues et non d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9es
19 918
22 018
Cr\u00e9ances \u00e9chues et non d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9es (< 60 jours)
3 433
3 930
Cr\u00e9ances \u00e9chues et non d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9es ( [60 jours ; 90 jours] )
179
544
Cr\u00e9ances \u00e9chues et non d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9es (> 90 jours)
151
798
Cr\u00e9ances \u00e9chues et non d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9es
3 763
5 271
Montant brut des cr\u00e9ances d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9es
514
591
Montant des pertes de valeur comptabilis\u00e9es
(482)
(552)
Valeur nette des cr\u00e9ances d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9es
32
39
Cr\u00e9ances clients nettes des pertes de valeur
23 712
27 329
Le Groupe proc\u00e8de \u00e0 des conventions d'affacturage avec recours. Lors de la cession de cr\u00e9ances commerciales \u00e0 un affactureur,
le Groupe conserve les risques li\u00e9s aux cr\u00e9ances c\u00e9d\u00e9es. Au 31 d\u00e9cembre 2025, aucune cr\u00e9ance n'a \u00e9t\u00e9 c\u00e9d\u00e9e avec finance-
ment.
Pour rappel, le Groupe assure le poste clients des soci\u00e9t\u00e9s HighCo Editing, HighCo Shopper et HighCo Mindoza.
Concernant le risque de cr\u00e9dit relatif aux autres actifs financiers du Groupe, c'est-\u00e0-dire notamment \u00e0 la tr\u00e9sorerie et aux \u00e9quiva-
lents de tr\u00e9sorerie, l'exposition du Groupe est li\u00e9e aux d\u00e9faillances \u00e9ventuelles des tiers concern\u00e9s, avec une exposition maximale
\u00e9gale \u00e0 la valeur comptable de ces instruments. La Soci\u00e9t\u00e9 a une politique en mati\u00e8re d'investissements qui les limite \u00e0 des
placements \u00e0 court terme non risqu\u00e9s.
Risque sur le capital
Le Groupe a pour objectif de pr\u00e9server sa continuit\u00e9 d'exploitation en maintenant un \u00e9quilibre durable entre investissements et
rendement pour les actionnaires gr\u00e2ce \u00e0 une gestion optimale de la structure de ses fonds propres et de sa dette. Ainsi, la politique
du Groupe est de conserver un ratio d'endettement inf\u00e9rieur \u00e0 50 %.
Ce ratio, hors obligations locatives, est le suivant \u00e0 la cl\u00f4ture de chacun des exercices pr\u00e9sent\u00e9s :
En K\u20ac
31/12/25
31/12/24
Pr\u00eats et emprunts portant int\u00e9r\u00eat
18 145
1
Tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie
(94 975)
(80 695)
Endettement net
(76 830)
(80 693)
Total capitaux propres
73 516
94 901
Total capitaux propres et endettement net
(3 314)
14 207
Ratio Endettement net / Capitaux propres
(104,5 %)
(85,0 %)
Hors ressource structurelle en fonds de roulement, principalement li\u00e9e au cycle d'exploitation des activit\u00e9s de traitement des
coupons et offres promotionnelles, ce ratio serait le suivant \u00e0 la cl\u00f4ture de chacune des p\u00e9riodes pr\u00e9sent\u00e9es :
En K\u20ac
31/12/25
31/12/24
Pr\u00eats et emprunts portant int\u00e9r\u00eat
18 145
1
Tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie
(94 975)
(80 695)
Ressource nette en fonds de roulement
71 688
55 950
Endettement net hors ressource nette en fonds de roulement
(5 142)
(24 744)
Total capitaux propres
73 516
94 901
Total capitaux propres et endettement net
68 374
70 157
Ratio Endettement net / Capitaux propres
(7,0 %)
(26,1 %)
236
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Risque li\u00e9 \u00e0 l'estimation des justes valeurs des instruments financiers
Les instruments financiers sont initialement comptabilis\u00e9s \u00e0 leur co\u00fbt d'acquisition, puis leur traitement comptable \u00e0 chaque cl\u00f4-
ture suit les r\u00e8gles suivantes, selon la cat\u00e9gorie de l'instrument financier.
Actifs financiers \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat
Certains titres de participation non consolid\u00e9s et non mis en \u00e9quivalence, ainsi que des placements de tr\u00e9sorerie tels que d\u00e9p\u00f4ts
et OPCVM mon\u00e9taires, conformes \u00e0 la politique de gestion du risque de liquidit\u00e9 du Groupe peuvent \u00eatre d\u00e9sign\u00e9s comme \u00e9tant
comptabilis\u00e9s \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat. Ces actifs sont \u00e9valu\u00e9s \u00e0 leur juste valeur, lors de leur premi\u00e8re comptabilisation et
ult\u00e9rieurement. Toutes les variations de valeur sont enregistr\u00e9es au sein du r\u00e9sultat financier.
La juste valeur des OPCVM correspond \u00e0 la derni\u00e8re valeur liquidative.
Actifs financiers au co\u00fbt amorti
Cette cat\u00e9gorie inclut principalement divers pr\u00eats et cr\u00e9ances. Ils sont comptabilis\u00e9s \u00e0 l'\u00e9mission \u00e0 leur juste valeur puis au co\u00fbt
amorti calcul\u00e9 \u00e0 l'aide du taux d'int\u00e9r\u00eat effectif d'origine.
Lorsqu'il existe une indication objective de d\u00e9pr\u00e9ciation de ces actifs, la valeur de l'actif est revue \u00e0 la cl\u00f4ture. Une perte de valeur
est enregistr\u00e9e en r\u00e9sultat d\u00e8s lors que la valeur comptable de l'actif financier est sup\u00e9rieure \u00e0 sa valeur recouvrable estim\u00e9e lors
des tests de d\u00e9pr\u00e9ciation. Pour les cr\u00e9ances clients, le syst\u00e8me de provisionnement couvre \u00e9galement les pertes attendues.
Pour les actifs financiers au co\u00fbt amorti, le Groupe consid\u00e8re que la valeur comptable des disponibilit\u00e9s et des cr\u00e9ances clients
est une approximation raisonnable de la juste valeur, en raison du fort degr\u00e9 de liquidit\u00e9 de ces \u00e9l\u00e9ments.
Passifs financiers au co\u00fbt amorti
La juste valeur des dettes financi\u00e8res est d\u00e9termin\u00e9e en utilisant la valeur des flux de tr\u00e9sorerie futurs estim\u00e9s, actualis\u00e9s avec
les taux d'int\u00e9r\u00eat observ\u00e9s en fin de p\u00e9riode par le Groupe pour les autres instruments. Pour les dettes fournisseurs et les d\u00e9p\u00f4ts
re\u00e7us, le Groupe consid\u00e8re que la valeur comptable est une approximation raisonnable de la juste valeur, en raison du fort degr\u00e9
de liquidit\u00e9 de ces \u00e9l\u00e9ments. La juste valeur des dettes fournisseurs \u00e0 long terme correspond \u00e0 la valeur des flux futurs de tr\u00e9so-
rerie, actualis\u00e9s avec les taux d'int\u00e9r\u00eat observ\u00e9s en fin de p\u00e9riode par le Groupe.
Passifs financiers au co\u00fbt amorti
La juste valeur des dettes financi\u00e8res est d\u00e9termin\u00e9e en utilisant la valeur des flux de tr\u00e9sorerie futurs estim\u00e9s, actualis\u00e9s avec
les taux d'int\u00e9r\u00eat observ\u00e9s en fin de p\u00e9riode par le Groupe pour les autres instruments. Pour les dettes fournisseurs et les d\u00e9p\u00f4ts
re\u00e7us, le Groupe consid\u00e8re que la valeur comptable est une approximation raisonnable de la juste valeur, en raison du fort degr\u00e9
de liquidit\u00e9 de ces \u00e9l\u00e9ments. La juste valeur des dettes fournisseurs \u00e0 long terme correspond \u00e0 la valeur des flux futurs de tr\u00e9so-
rerie, actualis\u00e9s avec les taux d'int\u00e9r\u00eat observ\u00e9s en fin de p\u00e9riode par le Groupe.
Le tableau ci-dessous pr\u00e9sente les valeurs comptables et les justes valeurs des actifs et passifs financiers du Groupe par cat\u00e9-
gorie d'instruments financiers au 31 d\u00e9cembre 2025, conform\u00e9ment \u00e0 IFRS 9 :
Valeur comptable
Juste valeur
En K\u20ac
Cat\u00e9gorie IFRS 9
31/12/25
31/12/24
31/12/25 31/12/24
Actifs financiers non courants
Titres des filiales et participations non consolid\u00e9es
Juste valeur par r\u00e9sultat
222
222
222
222
Pr\u00eats et autres immobilisations financi\u00e8res
Juste valeur par r\u00e9sultat
-
-
-
-
Pr\u00eats et autres immobilisations financi\u00e8res
Co\u00fbt amorti
28
23
28
23
Actifs financiers courants
Pr\u00eats et autres immobilisations financi\u00e8res
Co\u00fbt amorti
277
124
277
124
Cr\u00e9ances clients
Clients et comptes rattach\u00e9s nets
Co\u00fbt amorti
27 544
33 262
27 544
33 262
Disponibilit\u00e9s
Tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalent de tr\u00e9sorerie
Co\u00fbt amorti
94 975
80 695
94 975
80 695
Passifs financiers
Pr\u00eats et emprunts portant int\u00e9r\u00eat
Co\u00fbt amorti
18 145
1
18 145
1
Obligations locatives
Co\u00fbt amorti
3 801
6 099
3 801
6 099
Emprunts \u00e0 taux fixe
Co\u00fbt amorti
-
-
-
-
Dette financi\u00e8re relative \u00e0 l'affacturage de cr\u00e9ances
Co\u00fbt amorti
-
-
-
-
Dettes fournisseurs
Fournisseurs et comptes rattach\u00e9s
Co\u00fbt amorti
18 097
32 932
18 097
32 932
La juste valeur des emprunts a \u00e9t\u00e9 calcul\u00e9e, le cas \u00e9ch\u00e9ant, par actualisation des flux futurs de tr\u00e9sorerie attendus aux taux
d'int\u00e9r\u00eat courants.
237
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Note 25. Engagements hors bilan
Les compl\u00e9ments de prix et engagements de rachat des minoritaires comptabilis\u00e9s dans l'\u00e9tat de la situation financi\u00e8re ne sont
pas repris dans le tableau des engagements hors bilan ci-dessous. Ces engagements de rachat sont g\u00e9n\u00e9ralement assortis d'une
option de rachat en faveur du Groupe.
Principaux engagements hors bilan li\u00e9s au p\u00e9rim\u00e8tre du Groupe
En K\u20ac
Principales caract\u00e9ristiques
31/12/25
31/12/24
Engagements hors bilan donn\u00e9s
Garantie d'actif/passif accord\u00e9e \u00e0 AdConnexion en mars 2025 pour la cession de High
HighCo Shopper
Connexion, pour une dur\u00e9e expirant le 30/04/28 et pour toute la dur\u00e9e l\u00e9gale de la
-
-
prescription en mati\u00e8re fiscale et sociale.
Engagements hors bilan re\u00e7us
Garantie d'actif/passif des vendeurs de Sogec re\u00e7ue en septembre 2025 pour une du-
HighCo
r\u00e9e expirant le 30/09/28 pour les d\u00e9clarations fondamentales et jusqu'au 30/06/27 pour
-
-
les r\u00e9clamations li\u00e9es \u00e0 d'autres d\u00e9clarations.
Garantie d'actif/passif des vendeurs de BudgetBox re\u00e7ue en septembre 2025 pour une
HighCo
dur\u00e9e expirant le 30/09/28 pour les d\u00e9clarations fondamentales et jusqu'au 31/03/27
-
-
pour les r\u00e9clamations li\u00e9es \u00e0 d'autres d\u00e9clarations.
Principaux engagements hors bilan li\u00e9s au financement
En K\u20ac
Principales caract\u00e9ristiques
31/12/25
31/12/24
Engagements hors bilan donn\u00e9s
Caution aupr\u00e8s de l'affactureur (dur\u00e9e ind\u00e9termin\u00e9e), pour le compte de HighCo Shop-
HighCo
2 957
2 957
per et de HighCo Editing.
Engagements hors bilan re\u00e7us
N\u00e9ant
N\u00e9ant
-
-
Principaux engagements hors bilan li\u00e9s aux activit\u00e9s op\u00e9rationnelles
En K\u20ac
Principales caract\u00e9ristiques
31/12/25
31/12/24
Engagements hors bilan donn\u00e9s
Garantie au profit de Chubb European Group SE couvrant, conform\u00e9ment \u00e0 la r\u00e8gle-
HighCo
mentation applicable aux \u00e9tablissements de paiement, les activit\u00e9s de services de paie-
1 000
1 000
ment de High Connexion jusqu'au 31/12/2025.
Engagements hors bilan re\u00e7us
Engagement de non-concurrence d'Abysse tant qu'elle d\u00e9tiendra une participation
HighCo Shopper
-
-
dans High Connexion et 1 an apr\u00e8s.
Engagement de non-concurrence du Pr\u00e9sident de High Connexion tant qu'il sera man-
HighCo Shopper
-
-
dataire social ou qu'il percevra une r\u00e9mun\u00e9ration de High Connexion et 1 an apr\u00e8s.
Engagements du fondateur de CIOE d'exclusivit\u00e9 envers CIOE, de non-concurrence
HighCo Mindoza
pendant 1 an \u00e0 compter de la cessation de toute fonction au sein de CIOE et de non-
-
-
sollicitation pendant 2 ans \u00e0 compter de cette cessation, soit jusqu'au 30/11/2025.
240
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Note 25. Engagements hors bilan
Les compl\u00e9ments de prix et engagements de rachat des minoritaires comptabilis\u00e9s dans l'\u00e9tat de la situation financi\u00e8re ne sont
pas repris dans le tableau des engagements hors bilan ci-dessous. Ces engagements de rachat sont g\u00e9n\u00e9ralement assortis d'une
option de rachat en faveur du Groupe.
Principaux engagements hors bilan li\u00e9s au p\u00e9rim\u00e8tre du Groupe
En K\u20ac
Principales caract\u00e9ristiques
31/12/25
31/12/24
Engagements hors bilan donn\u00e9s
Garantie d'actif/passif accord\u00e9e \u00e0 AdConnexion en mars 2025 pour la cession de High
HighCo Shopper
Connexion, pour une dur\u00e9e expirant le 30/04/28 et pour toute la dur\u00e9e l\u00e9gale de la
-
-
prescription en mati\u00e8re fiscale et sociale.
Engagements hors bilan re\u00e7us
Garantie d'actif/passif des vendeurs de Sogec re\u00e7ue en septembre 2025 pour une du-
HighCo
r\u00e9e expirant le 30/09/28 pour les d\u00e9clarations fondamentales et jusqu'au 30/06/27 pour
-
-
les r\u00e9clamations li\u00e9es \u00e0 d'autres d\u00e9clarations.
Garantie d'actif/passif des vendeurs de BudgetBox re\u00e7ue en septembre 2025 pour une
HighCo
dur\u00e9e expirant le 30/09/28 pour les d\u00e9clarations fondamentales et jusqu'au 31/03/27
-
-
pour les r\u00e9clamations li\u00e9es \u00e0 d'autres d\u00e9clarations.
Principaux engagements hors bilan li\u00e9s au financement
En K\u20ac
Principales caract\u00e9ristiques
31/12/25
31/12/24
Engagements hors bilan donn\u00e9s
Caution aupr\u00e8s de l'affactureur (dur\u00e9e ind\u00e9termin\u00e9e), pour le compte de HighCo Shop-
HighCo
2 957
2 957
per et de HighCo Editing.
Engagements hors bilan re\u00e7us
N\u00e9ant
N\u00e9ant
-
-
Principaux engagements hors bilan li\u00e9s aux activit\u00e9s op\u00e9rationnelles
En K\u20ac
Principales caract\u00e9ristiques
31/12/25
31/12/24
Engagements hors bilan donn\u00e9s
Garantie au profit de Chubb European Group SE couvrant, conform\u00e9ment \u00e0 la r\u00e8gle-
HighCo
mentation applicable aux \u00e9tablissements de paiement, les activit\u00e9s de services de paie-
1 000
1 000
ment de High Connexion jusqu'au 31/12/2025.
Engagements hors bilan re\u00e7us
Engagement de non-concurrence d'Abysse tant qu'elle d\u00e9tiendra une participation
HighCo Shopper
-
-
dans High Connexion et 1 an apr\u00e8s.
Engagement de non-concurrence du Pr\u00e9sident de High Connexion tant qu'il sera man-
HighCo Shopper
-
-
dataire social ou qu'il percevra une r\u00e9mun\u00e9ration de High Connexion et 1 an apr\u00e8s.
Engagements du fondateur de CIOE d'exclusivit\u00e9 envers CIOE, de non-concurrence
HighCo Mindoza
pendant 1 an \u00e0 compter de la cessation de toute fonction au sein de CIOE et de non-
-
-
sollicitation pendant 2 ans \u00e0 compter de cette cessation, soit jusqu'au 30/11/2025.
240
Rapport Annuel 2025 l HighCo
Note 26. \u00c9v\u00e9nements post\u00e9rieurs \u00e0 la cl\u00f4ture
HighCo a annonc\u00e9 le 28 janvier 2026 s'engager dans un projet de restructuration des activit\u00e9s de Sogec visant \u00e0 adapter son
organisation aux attentes de ses clients sur un march\u00e9 toujours plus comp\u00e9titif.
Note 27. Responsables du contr\u00f4le des comptes
Commissaires aux comptes
Cabinet Jean Avier
PricewaterhouseCoopers Audit
Repr\u00e9sent\u00e9 par M. Olivier MORTIER
Repr\u00e9sent\u00e9 par Mme C\u00e9line DARNET
50 cours Mirabeau 13100 Aix-en-Provence
63 rue de Villiers 92200 Neuilly-sur-Seine
Date de d\u00e9but de 1er mandat
01/11/1989
19/05/2025
Dur\u00e9e du mandat en cours
6 exercices
6 exercices
\u00c0 l'issue de l'assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale des actionnaires
\u00c0 l'issue de l'assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale des actionnaires
Date d'expiration du mandat en cours
statuant sur les comptes 2025
statuant sur les comptes 2030
Honoraires comptabilis\u00e9s
Les honoraires comptabilis\u00e9s pour les missions des contr\u00f4leurs l\u00e9gaux et des membres de leurs r\u00e9seaux se r\u00e9partissent ainsi :
Cabinet Jean Avier
PricewaterhouseCoopers Audit
Autres
En K\u20ac
Montant (HT)
%
Montant (HT)
%
Montant (HT)
%
2025
2024
2025
2024
2025
2024
2025
2024
2025
2024
2025
2024
Audit - Commissariat aux comptes, certification, examen des comptes individuels et consolid\u00e9s
HighCo
51
61
60 %
76 %
102
-
49 %
-
-
107
-
39 %
Filiales int\u00e9gr\u00e9es globalement
31
18
36 %
23 %
84
-
40 %
-
37
152
95 %
55 %
Honoraires audit des comptes
82
79
96 %
99 %
186
-
89 %
-
37
259
95 %
94 %
Certification des informations en mati\u00e8re de durabilit\u00e9
HighCo
-
-
-
-
18
-
9 %
-
-
-
-
-
Filiales int\u00e9gr\u00e9es globalement
-
-
-
-
-
-
0 %
-
-
-
-
-
Honoraires audit de durabilit\u00e9
-
-
-
-
18
-
9 %
-
-
-
-
-
Missions et prestations autres que la certification des comptes et des informations en mati\u00e8re de durabilit\u00e9 (1)
HighCo
1
-
1 %
-
5
-
2 %
-
-
14
-
5 %
Filiales int\u00e9gr\u00e9es globalement
2
1
3 %
1 %
-
-
0 %
-
2
1
5 %
1 %
Honoraires autres missions
3
1
4 %
1 %
5
-
2 %
-
2
15
5 %
6 %
Total des honoraires
85
80
100 %
100 %
209
-
100 %
-
39
274 100 %
100 %