Activité 
de l’exercice et perspectives

2.1Activité de l’exercice

2.1.1Faits marquants

Les faits marquants mentionnés ci‑dessous sont une sélection d’événements et d’opérations réalisées au cours de l’année 2025, tant au niveau du Groupe, que de chacune des stratégies d’Eurazeo.

Corporate

• Acquisition du solde des titres de Kurma Partners (29,4 % restants) ;
• Lancement de deux nouveaux fonds Wealth à vocation paneuropéenne. Ces deux nouveaux fonds Evergreen sont spécialisés par classe d’actifs : dette privée (EPIC) et private equity secondaire (EPSO).
• Ouverture d’un nouveau bureau à Milan ;
• Ouverture d’un bureau à Stockholm ;
• Olivier Millet quitte ses fonctions de Managing Partner et membre du Directoire d’Eurazeo, et devient senior advisor des stratégies Elevate et NovSanté ;
• Publication du White Paper Europe, “Investir en Europe : exploiter des leviers méconnus”.

Private equity

Buyout

Capital

L’activité de Capital en 2025 a été marquée par le closing final de son fonds Capital V : par deux cessions et un investissement, confirmant le succès de la stratégie d’accompagnement d’actifs de grande qualité.

Les principaux événements de l’année pour l’activité Capital ont été les suivants :

• closing final de son programme Eurazeo Capital V (EC-V) avec c. 3 milliards d’euros d’engagements cumulés, dépassant ainsi son objectif. Le succès de la levée du fonds souligne la confiance des investisseurs dans la stratégie et la performance de Capital, fondées sur le soutien continu aux entreprises leaders du mid-market, ayant des ambitions de croissance mondiale ;
• investissement dans Mapal, leader paneuropéen des logiciels pour l’hôtellerie-restauration, dans le cadre du fonds EC-V, permet à l’entreprise de poursuivre sa stratégie de croissance. Depuis l’acquisition de Mapal en février 2025, Mapal a accueilli au sein de son écosystème Inpulse, solution française de référence en gestion des stocks et inventaires basée sur l’intelligence artificielle pour les groupes de restauration. Cette transaction marquait la première acquisition réalisée par Mapal depuis la montée au capital d’Eurazeo ;
• finalisation de la cession Albingia, acteur de référence en France dans l’assurance de risques d’entreprises, à un consortium d’investisseurs mené par La financière de Blacailloux. Avec cet investissement, Eurazeo illustre sa stratégie de sélection et d’accompagnement de sociétés du mid-market, dotées de fondamentaux solides et d’un positionnement distinctif dans des secteurs à forte croissance. La transaction génère un retour brut de 2,2x cash-on-cash, avec environ 325 millions d’euros de produit brut de cession revenant au bilan d’Eurazeo ;
• cession du groupe CPK, leader européen de la confiserie de sucre et de chocolat, à la holding européenne du groupe Ferrara Candy. La cession de CPK représente la 5e sortie consécutive à un acquéreur industriel de la stratégie Capital et confirme la capacité d’Eurazeo à construire des champions attractifs pour des leaders mondiaux. La transaction a généré environ 240 millions d’euros de produit brut de cession revenant au bilan d’Eurazeo.

Elevate

L’activité de Elevate en 2025 est marquée par plusieurs cessions et acquisitions. Son programme flagship, Eurazeo PME IV, est déployé à hauteur de 92 % proforma de l’EBF (Equity Bridge Financing) au 31 décembre 2025.

Les principaux événements de l’année pour l’activité Elevate ont été les suivants :

• investissement dans Ekoscan Integrity Group, aux côtés du fondateur de l’entreprise et de l’équipe de direction. Cette opération constitue le dixième investissement du fonds Eurazeo PME IV. Fondée en France en 2015, l’entreprise est devenue un acteur international de référence des solutions avancées de contrôle non destructif pour des applications industrielles et infrastructures critiques. L’entreprise est aujourd’hui présente dans plus de 50 pays et réalise 85 % de son chiffre d’affaires à l’international. Ses solutions sont utilisées par plus de 250 clients pour la maintenance d’infrastructures et d’actifs critiques (centrales nucléaires, pipelines, réseaux ferroviaires, éoliennes…) afin d’améliorer les processus de surveillance, de prolonger la durée de vie de ces équipements et de prévenir leurs défaillances ;
• investissement dans l’éditeur de logiciels spécialisé dans les solutions de gestion des marchés publics 3P. Cette opération constitue le onzième investissement d’Eurazeo PME IV et le troisième hors de France. Créé en Belgique en 2001, 3P propose une plateforme entièrement intégrée, conçue pour automatiser, sécuriser et optimiser les processus d’appel d’offres, d’approvisionnement ainsi que les étapes postérieures, tout en aidant les clients à garantir leur conformité avec les législations et exigences européennes, nationales et régionales les plus récentes. Ses solutions sont utilisées par plus de 2 000 clients publics en Belgique et en France. L’objectif d’Eurazeo et des autres co-investisseurs (actionnaires historiques et dirigeants) est d’accélérer la stratégie d’expansion en Europe de cette entreprise qui a une trajectoire de croissance à deux chiffres ;
• cession de la participation dans Fermax à Ardian. Eurazeo a cédé sa participation dans Fermax, leader espagnol et l’un des leaders mondiaux des systèmes de contrôle d’accès et des solutions connectées pour le résidentiel et le tertiaire. Cette cession a généré un multiple cash-on-cash de 2,6x et un taux de rendement interne (TRI) proche de 40 %. Fondée en 1949 et basée à Valence (Espagne), Fermax conçoit, fabrique et distribue des systèmes de contrôle d’accès et des solutions connectées pour les bâtiments résidentiels et commerciaux en Espagne et dans 85 pays à travers le monde. L’entreprise était soutenue par Eurazeo et son partenaire MCH Private Equity depuis mars 2023 ;
• investissement dans OMMAX, cabinet de conseil en stratégie digitale, fondé à Munich en 2011. Le cabinet dispose également de bureaux au Royaume-Uni et en Italie. OMMAX accompagne ses clients à travers toute l’Europe, en aidant les entreprises dans la définition et la mise en œuvre de stratégies digitales génératrices de croissance durable et d’avantage concurrentiel ;
• cession d’Ultra Premium Direct (UPD) à la principale plateforme indépendante de pet Food au Royaume-Uni, Inspired Pet Nutrition. Fondée en France en 2013, l’entreprise s’est imposée comme acteur de premier plan sur le marché français de l’alimentation premium pour animaux de compagnie en distribution directe sur internet, devenant même le leader français du secteur. L’entreprise, qui est reconnue pour son expérience client, sert plus de 285 000 clients. UPD associe des produits de haute qualité – développés par des vétérinaires – à un positionnement prix attractif avec son modèle “direct usine”, sans intermédiaire. S’appuyant sur son approche data-driven, l’entreprise a développé, avec le soutien d’Eurazeo, une stratégie omnicanale puissante dans l’objectif de renforcer encore davantage la fidélisation et l’engagement de ses clients ;
• cession à un investisseur tiers d’environ 260 millions d’euros d’actifs jusqu’ici portés par son bilan. Cette opération, réalisée sans décote, représente environ 50 % de la participation d’Eurazeo dans les fonds PME III et PME IV et permet de ramener la part du bilan à environ 20 % sur chacun de ces millésimes.

Eurazeo Planetary Boundaries Fund (EPBF)

Eurazeo a lancé en mai 2024 Eurazeo Planetary Boundaries Fund (EPBF), un fonds de buyout à impact conçu afin de permettre le passage à l’échelle de solutions environnementales pour prévenir, inverser ou s’adapter au dépassement des Limites Planétaires, tout en offrant les mêmes niveaux de rendement de buyout.

• premier Closing du fonds avec 300 millions d’euros sécurisés. Seulement dix mois après le lancement commercial d’EPBF, Eurazeo a réalisé avec succès le premier closing. Ce closing représente ainsi 40 % du seuil cible de 750 millions d’euros pour ce fonds ;
• premier investissement d’EPBF, dans Bioline AgroSciences. Pour son premier investissement, acquisition d’une participation majoritaire dans Bioline AgroSciences, aux côtés du fonds familial d’investissement à impact Aurae qui devient actionnaire minoritaire. Troisième acteur mondial dans sa catégorie, Bioline AgroSciences est une entreprise spécialisée dans la conception, la production et la fourniture de produits de biocontrôle qui sont des organismes de lutte biologique permettant une réduction significative de l’utilisation de pesticides chimiques dans l’agriculture ;
• investissement dans SMP Energies. Pour le deuxième investissement d’EPBF, acquisition d’une participation majoritaire dans SMP Energies. Premier contracteur de forage français à destination de la géothermie, l’entreprise est reconnue pour son expertise technique de haut niveau et son excellence opérationnelle, avec plus de 60 puits forés. Le succès de SMP Energies repose sur sa capacité à fournir à ses clients une offre de forage clé en main, en maîtrisant l’ensemble des services de forage, d’entretien et d’abandon de puits, en France et à l’étranger. 

Growth equity

L’activité Growth d’Eurazeo a franchi une étape majeure en 2025 avec le premier closing de son fonds EGF IV à hauteur de 650 millions d’euros. EGF IV est le deuxième plus grand fonds tech levé en Europe en 2025.

Les principaux événements de l’année pour l’activité Growth ont été les suivants :

• premier closing du fonds Growth IV, confirmant le rôle clé d’Eurazeo dans l’accompagnement d’entreprises technologiques européennes hautement stratégiques, afin de les transformer en champions mondiaux. Ce closing est reconnu, dans sa catégorie, comme l’une des meilleures levées de fonds de l’année. Il s’appuie sur l’une des équipes Growth paneuropéennes les plus actives, dédiée au financement et à l’accompagnement des scale‑ups à l’échelle du continent ;
• cession de la participation d’Eurazeo dans Cognigy, leader mondial de l’intelligence artificielle conversationnelle et agentique appliquée à la relation client, à NICE Ltd, entraînant la sortie de la participation d’Eurazeo. La transaction évalue Cognigy à environ 955 millions de dollars et constitue la première cession dans l’IA en Europe d’environ 1 milliard de dollars. Eurazeo avait mené en juin 2024 le tour de financement minoritaire de série C de 100 millions de dollars de Cognigy ;
• tour de table série C de 52 millions d’euros dans Filigran, un champion européen de la cybertech. Ce tour de table vise à accélérer la croissance et l’expansion internationale de l’entreprise ;
• tour de table série B de 86 millions d’euros dans Dexory, expert des solutions autonomes et de l’intelligence en temps réel pour la gestion d’entrepôts. Ce tour de table accompagnera l’entreprise dans l’accélération de son expansion mondiale et ses solutions d’intelligence artificielle.

Venture

L’activité de Venture en 2025 a été marquée par des investissements stratégiques et des cessions réussies, confirmant le rôle clé d’Eurazeo dans l’accompagnement des entreprises digitales à fort potentiel et dans les nouvelles technologies et l’innovation numérique pour les villes durables.

L’année 2025 a notamment été rythmée par :

• nouveaux investissements paneuropéens sur le fonds Eurazeo Digital IV, en France, en Allemagne, au Royaume-Uni, en Irlande et en Belgique, dans des entreprises innovantes telles qu’Arbio, Vertical Compute, Arcads, Kota, Genesis AI, Gradium, Claimsorted, weflow et Lightpanda démontrant un focus de l’équipe sur les thématiques deeptech d’infrastructure et services AI ;
• continuation de la rotation des actifs avec de nombreuses cessions, notamment celles de Happn, Acinq, Kaia Health et Cado ;
• nouveaux investissements ont été réalisés dans la stratégie Future Industries (anciennement Smart City) avec Ambos, Adryada, Celcius Logistics, GA Smart Building, Aedifion et PCG Power, couvrant notamment la France, l’Allemagne, la Chine et l’Inde ;
• lancement en pré-marketing du fonds Future Industries III avec un objectif de 500 millions d’euros et 200 millions d’euros pour les pays émergents ;
• lancement du fonds Ambition Europe 2025 qui s’inscrit dans l’offre Wealth Solutions d’Eurazeo et vise la constitution d’un portefeuille diversifié de 15 à 20 PME européennes à fort potentiel, via des prises de participation minoritaires accompagnées d’un rôle actif en gouvernance et en accélération opérationnelle. La thèse d’investissement du fonds se concentre sur trois convictions long terme : la défense et la souveraineté, la technologie et l’intelligence artificielle, la santé.

Healthcare

L’activité Healthcare d’Eurazeo s’est illustrée en 2025 par de nombreuses acquisitions et par une cession record. Ces réalisations témoignent de l’ambition du Groupe d’accompagner l’innovation thérapeutique et confirment une stratégie dynamique et engagée en faveur des entreprises de santé de pointe.

Parmi les événements notables de l’année pour l’activité Healthcare, on compte :

• acquisition du solde des titres de Kurma Partners. L’acquisition par Eurazeo du solde des titres de la société de gestion française spécialisée dans les biotechnologies et l’innovation médicale fait suite à sa prise de participation majoritaire (70,6 %) en 2021. Depuis 2009, et après avoir levé près de 600 millions d’euros d’actifs, Kurma Partners s’est imposée comme un acteur clé de la santé en Europe, en accompagnant les entreprises les plus prometteuses du secteur. Eurazeo, investisseur de Kurma Partners depuis 2021, a déjà engagé près de 100 millions d’euros dans ses fonds et apporté son soutien opérationnel ainsi que l’accès à sa plateforme internationale ;
• cession de la biotech ImCheck à IPSEN pour un montant pouvant aller jusqu’à un milliard d’euros. Kurma Partners, membre du groupe Eurazeo, et différents millésimes de FCPI ont cédé les parts qu’ils détenaient dans ImCheck Therapeutics au laboratoire Ipsen. Kurma Partners a accompagné la création d’ImCheck en 2015 sur la base des travaux du Professeur Daniel Olive, Directeur du laboratoire Immunité et Cancer du Centre de Recherche en Cancérologie de Marseille (CRCM). Depuis la création d’ImCheck, Kurma Partners et Eurazeo ont participé à tous les tours de financement jusqu’à la Série C, en 2022, via le Kurma Growth Opportunity Fund et différents FCPI d’Eurazeo ;
• investissement dans Proteor par le fonds Nov Santé Actions Non Cotées – géré par Eurazeo et dédié au développement des filières de santé en France, à l’initiative de France Assureurs et de la Caisse des Dépôts. Eurazeo a investi aux côtés d’autres investisseurs dans cette entreprise fondée en 1913 à Saint-Apollinaire (Côte-d’Or). En quelques années, Proteor est devenu l’un des acteurs majeurs de la conception, de la fabrication et de la distribution de prothèses externes, principalement de membres inférieurs. L’objectif est d’accompagner le développement international du groupe dijonnais, aussi bien dans sa stratégie d’innovation que dans les opportunités de croissance externe ;
• co‑investissement du fonds Nov Santé Actions Non Cotées et de Kurma Partners – filiale Venture santé d’Eurazeo dans Germitec dans le cadre de sa série B de 29 millions d’euros. Germitec, dont le siège social est basé à Bordeaux, conçoit des dispositifs automatisés de Désinfection de Haut Niveau pour des sondes utilisées en particulier en gynécologie et PMA, en cardiologie, en urologie ou en ORL. Présent dans plus de 40 pays, Germitec bénéficie déjà d’une forte reconnaissance internationale et vise à s’imposer sur de nouveaux marchés tels que les États-Unis.

Secondaries

L’activité Secondaries & Mandates d’Eurazeo offre aux investisseurs institutionnels et aux clients privés un accès aux actifs buyout de Private Equity en Europe, via des transactions primaires, secondaires et de co‑investissement. Depuis 2001, l’équipe a ainsi investi plus de 
7 milliards d’euros au travers de ces trois stratégies. 

Parmi les événements notables de l’année pour l’activité Secondaries & Mandates :

• le rythme d’investissement en secondaire a été particulièrement soutenu en 2025 avec près de 1 milliard d’euros déployés au travers de 18 transactions secondaires ;
• Eurazeo est en cours de levée de son 5ème programme secondaire et vise une taille cible de 2.0 milliards d’euros, en hausse par rapport au programme précédent de 1,4 milliard d’euros levé en 2021. Le closing final du fonds est prévu au 2ème trimestre 2026.

Private debt

L’activité Private Debt d’Eurazeo a poursuivi en 2025 sa dynamique de croissance internationale, grâce à sa présence dans les principaux centres économiques européens, les équipes Private Debt sont en mesure d’accompagner les sociétés du portefeuille dans ces géographies qui se développent activement. Eurazeo a été l’un des prêteurs les plus actifs en Europe en 2025 sur le segment du mid-market. L’équipe a investi plus de 2,5 milliards d’euros dont plus de 50 % en dehors de France.

Les principaux événements de l’année pour l’activité Private Debt ont été les suivants :

• nouvelle année record avec plus de 10 milliards d’euros d’encours sous gestion ;
• forte dynamique sur la levée du fonds EDP VII, avec une croissance soutenue de sa collecte en ligne avec son objectif ;
• poursuite de la collecte sur le fonds Evergreen Eurazeo Private Value Europe 3, levé auprès de la clientèle de particuliers ;
• lancement d’un nouveau fonds Wealth à vocation paneuropéenne spécialisé sur la dette privée (EPIC) ;
• lancement du second vintage du fonds de dette infra article 9, Eurazeo Sustainable Maritime Infrastructure II (ESMI II) son first closing fin décembre 2025 à 175 millions d’euros ;
• accompagnement de Weinberg Capital Partners dans son investissement au sein de Patrim One, courtier d’assurance dédié à la protection du patrimoine privé (résidences, œuvres d’art, objets précieux) ;
• financement de United Therapy accompagné par Quadriga Capital, réseau allemand de physiothérapie combinant soins en présentiel et services de télémédecine ;
• financement de Tikedo aux côtés de White Bridge Investments, plateforme italienne d’étiquettes autoadhésives pour les marchés alimentaire et home & personal care ;
• accompagnement de Seven2 dans Efficy, éditeur belge indépendant de CRM et d’automation marketing présent dans plus de 15 pays ;
• investissement dans Mainport Shipping Ltd et Longship Group B.V. au travers de l’activité Asset-based Finance ;
• investissements dans Eowin et Excelya, à travers l’activité Flex Financing. 

Real Assets

Infrastructure

L’activité Infrastructure a été marquée en 2025 par la fin du déploiement du programme dédié aux infrastructures de transition, composé du fonds Eurazeo Transition Infrastructure Fund (ETIF) et d’un véhicule de co‑investissement. Au cours de cette année, le fonds a continué à accompagner les entreprises présentes dans son portefeuille, en mobilisant notamment des fonds pour Electra et Etix Everywhere. Pour rappel, le programme atteignait 706 millions d’euros, dépassant ce faisant de 40 % l’objectif de collecte initialement fixé à 500 millions d’euros.

Parmi les investissements notables d’ETIF en 2025, on compte :

• terralayr, 9e et dernier investissement du fonds ETIF. Eurazeo a mené un tour de table de 192 millions d’euros aux côtés d’autres investisseurs, dont l’équipe de direction. Ce financement permettra à terralayr de déployer des projets de stockage par batterie à travers l’Allemagne, tout en développant sa plateforme logicielle LAYR (flexibility-as-a-service), qui répond à l’un des segments les plus dynamiques du marché européen de l’électricité. terralayr développe, détient et exploite des systèmes de stockage d’énergie par batterie ;
• premier investissement dans le secteur de l’eau. Eurazeo a acquis une participation majoritaire dans Water Direct, le premier fournisseur britannique de solutions alternatives d’approvisionnement en eau pour les secteurs public et privé. Fondée en 1996, l’entreprise fournit des solutions fiables qui renforcent la résilience des industries, des services publics et des communautés à travers le pays ;
• investissement dans MPC OSE Offshore, pour construire six navires de services en mer. ETIF a investi 70 millions d’euros dans une co-entreprise, aux côtés d’un gestionnaire d’actifs (MPC capital) et du spécialiste des travaux offshore O.S. energy. L’objectif est de mettre à l’eau une flotte de navires décarbonés qui pourra notamment être utilisée pour servir des plateformes éoliennes en mer.

Real Estate

L’activité Real Estate est marquée en 2025 par la continuation du déploiement du fonds Eurazeo Operational Real Estate (EZORE) – lancé en décembre 2024.

Parmi les événements notables de l’année pour l’activité Real Estate :

• acquisition d’une participation majoritaire dans l’opérateur italien du parc thermal Aquardens. Cette acquisition constitue le premier investissement du fonds EZORE. L’opération illustre la stratégie et l’ambition du fonds qui vise à soutenir les sociétés opérationnelles à haut potentiel de croissance qui exploitent leurs propres actifs immobiliers, en créant de la valeur pour l’entreprise dans son ensemble. L’équipe dirigeante d’Aquardens réinvestit aux côtés d’Eurazeo avec l’ambition de constituer une plateforme autour du secteur thermal de loisirs en Italie. 

2.1.2Compte de résultat par activité

Le modèle d’activité d’Eurazeo a profondément évolué ces dernières années avec le développement de la gestion pour compte de tiers. 

Au 1er janvier 2023, la société Eurazeo a déterminé qu’elle répond désormais aux critères d’une "Société d’Investissement"  tels que définis dans la norme IFRS 10 "États financiers consolidés". 

Le compte de résultat par activité d'Eurazeo présente :

• la performance en tant qu'asset manager, qu'il s'agisse des fonds d'investisseurs partenaires ou du propre bilan d'Eurazeo ; 
• la performance en tant qu'investisseur du bilan : "Activité d'investissement".

Ce compte de résultat par activité fait partie intégrante de l’annexe aux comptes au titre de la norme IFRS 10 et est revu par nos Commissaires aux comptes.

• contribution de l’activité de gestion d’actifs : elle correspond au résultat qu’aurait Eurazeo en tant qu’asset manager sur son propre bilan et pour le compte des investisseurs partenaires. Elle se compose de Fee Related Earnings (FRE) et de Performance Related Earnings (PRE). Les FRE et PRE incluent des produits relatifs aux commissions de gestion et de performance liées au bilan d’Eurazeo et déduites de la contribution de l’activité d’investissement. Ces deux reclassements sont donc neutres dans le compte de résultat consolidé par activité d’Eurazeo ; 
• contribution de l’activité d’investissement : elle correspond au résultat qu’aurait Eurazeo en tant qu’investisseur sur son propre bilan s’il avait confié la gestion de ses investissements à un asset manager dans des conditions de marché. 
• L’activité d’investissement prend en compte : i) la variation de juste-valeur des sociétés du portefeuille portées par le bilan, net des provisions pour taxes et carried, ainsi que ii) les autres variations de juste-valeur concernant les actifs hors portefeuille, notamment ceux liés à la gestion d'actifs (principalement iM Global Partners).

Les coûts de l'activité d'investissement se composent i) des commissions de gestion et des commissions de performance versées à l'activité d'asset management lorsque le hurdle est atteint ainsi que des coûts transverses liés au pilotage stratégique, et ceux liés à la cotation.

2.1.2.1Contribution de l’activité de gestion d’actifs

L’activité de gestion d’actifs poursuit en 2025 sur une tendance positive avec une nouvelle progression des revenus et de son résultat récurrent (FRE).

Les commissions de gestion ressortent à 435 millions d'euros en 2025, en hausse de +3 % sur un an, et se répartissent entre : 

• les commissions de gestion pour compte de tiers s’établissent à 322 millions d'euros, en hausse de +7,5 % hors change : a) dont +10 % pour les commissions de l’activité marchés privés à 237 millions d'euros, porté par la bonne dynamique de collecte et la hausse des FPAUM, le taux de commission moyen restant élevé (autour de 120 bps au niveau Groupe) ; b) et -2 % pour IMGP à 85 millions d'euros (+2 % hors effet de change), qui a pâti de l’effet change et d’une collecte atone dans des marchés publics volatiles. 
• les commissions de gestion liées au bilan d’Eurazeo ressortent à 113 millions d'euros, en baisse de -5 % du fait des cessions réalisées et de la baisse des engagements du bilan dans les fonds, en ligne avec la stratégie annoncée fin 2023.

Les commissions de performance (PRE) atteignent 33 millions d'euros, soit le double de l’année précédente, notamment grâce aux commissions tiers qui triplent. Cette forte hausse est liée aux cessions réussies notamment en buyout. Certains fonds du Groupe se rapprochent des taux de distribution permettant la reconnaissance de commissions de performance plus significatives. Les PRE devraient augmenter progressivement pour représenter environ 10 % des revenus en provenance de tiers sur un cycle d’investissement à moyen terme.

Les charges opérationnelles du Groupe sont en progression contenue de +3 % à 279 millions d'euros.

Les Fee Related Earnings (FRE), qui mesurent le résultat récurrent de l’activité, atteignent 156 millions d'euros, contre 150 millions d'euros en 2024. La marge de FRE ressort à 35,9 %, en hausse de 40 bps par rapport à 2024.

Au total, la contribution de l’activité de gestion d’actifs s’établit à 161 millions d’euros en 2025, en hausse de + 5 % par rapport à 2024.

L’EBITDA de l’activité de gestion d’actifs s’établit à 206 millions d'euros, soit une  hausse de +12 % par rapport à 2024 et une marge de 44 %, en progression de plus de 220 points de base.

Le profil de génération de trésorerie évolue positivement avec la baisse volontaire et continue du poids relatif du bilan dans l’activité.

Les frais financiers de IMGP sont en hausse du fait de l’effet de change sur les prêts en euros envers les partenaires américains, sans incidence en trésorerie.

2.1.2.2Contribution de l’activité d’investissement

L’activité d’investissement affiche une contribution de -552 millions d'euros, expliquée principalement par des éléments sans impact en trésorerie :

• une variation de juste valeur de - 351 millions d'euros (“non-cash”) ;
• des commissions de gestion liées au bilan et payées à la gestion d’actifs à 113 millions d'euros (“non-cash”) ;
• des coûts liés au pilotage stratégique du Groupe quasi stables à 28 millions d'euros ;
• des charges financières stables.

La variation de juste valeur du portefeuille par segment d’investissement se réparti comme suit sur 2025 :

•  Le segment du Buyout (Capital, Elevate, Brands, Secondaries & Mandates et autres investissements en tant que LP) affiche une variation de valeur de -110 millions d'euros (-2 %). La juste valeur du portefeuille à taux de change constant est en hausse (+1 %) grâce à une création de valeur positive au deuxième semestre. La croissance des revenus du portefeuille (+8 %) et de l’EBITDA (+12 %) sont robustes(2). Le Groupe a tenu compte dans ses valorisations des incertitudes macro-économiques et des bouleversements technologiques perçus tout au long de l’année. Le taux de change a un impact négatif de - 199 millions d'euros (-3 %) surtout concentré sur le premier semestre et reflétant principalement la baisse du dollar. Dans le détail, la variation de valeur de Capital s'établit à -3 % essentiellement dû au taux de change et à l’ajustement des multiples de certains secteurs. Le portefeuille Elevate continue sa belle dynamique avec + 14 % de création de valeur sur l’année. Le portefeuille Brands affiche une variation de valeur de - 8 %, le portefeuille américain étant affecté par la baisse du dollar et le contexte de marché, alors que le portefeuille européen est porté par deux sorties réussies (UPD et Ex-Nihilo) réalisées au-dessus de la NAV ;
• La valeur des actifs de Growth et Venture(3) est en baisse en 2025 de -6 %, dont -2 % lié au taux de change. La dynamique de chiffre d’affaires des sociétés de Growth reste globalement bonne (+14 % de croissance du chiffre d’affaires en moyenne) et le Groupe a tenu compte de l’évolution des valorisations dans la tech. Les investissements les plus récents, dans EGF IV, connaissent une forte croissance, autour de 40 % en moyenne. Le portefeuille de Kurma affiche une hausse de valeur de +5 % et la création de valeur sur le Venture est neutre sur la période ;
• La variation de juste valeur sur le Real Asset est de -93 millions d'euros (-10 %), reflétant l’ajustement des valeurs dans l’immobilier du fait des taux de capitalisation principalement, et la forte dynamique de l’infrastructure.

Le Groupe anticipe une amélioration des perspectives de création de valeur dès 2026. Pour rappel, le portefeuille au bilan d’Eurazeo a connu une expansion forte de sa valeur ces dernières années (+10 % par an en moyenne sur 5 ans).

Autres éléments du compte de résultat

Éléments non récurrents

En 2025, les autres produits et charges opérationnels s’élèvent à -33 millions d'euros.

Résultat net part du Groupe

En 2025, l’activité de gestion d’actifs enregistre une bonne dynamique, avec une hausse des commissions de gestion en provenance de tiers. La contribution de la gestion d’actifs ressort à 161 millions d'euros, contre 153 millions d'euros en 2024.

La contribution de l’activité d’investissement ressort à –552 millions d'euros au 2025, contre -544 millions d'euros en 2024. Ceci résulte principalement de la variation de juste valeur du portefeuille, et en particulier d’une dépréciation du dollar (-197 millions d'euros). Les coûts de l’activité d’investissement demeurant contenus.

Le résultat net part du Groupe s’établit à -403 millions d'euros en 2025, en légère amélioration par rapport à 2024 (-430 millions d'euros).

2.1.3Portefeuille d'investissement

Le portefeuille d’investissement porté par le bilan est investi quasi exclusivement dans les programmes et fonds du Groupe. Ce portefeuille est exposé à plus de 70 sociétés dont la plus importante représente environ 8 % de la valeur totale. Elles sont principalement positionnées sur des segments structurellement porteurs tels que la santé, les services aux entreprises, le digital, les marques consommateurs fortes ou la transition énergétique.

2.1.3.1principales participations (TOP 20 par ordre alphabétique)

Société	Date invest.	Activité	Pays
	2021	Entreprise spécialisée dans la fabrication et la distribution de produits d’entretien	France
	2021	Produits cosmétiques et d'entretien ménagers DIY	France
	2020	Marque suédoise de sneakers et vêtements streetwear haut de gamme	Suède
	2018	Place de marché de revente de produits électroniques reconditionnés	France
	2023	Courtier en assurance et réassurance, spécialisé sur les risques complexes  et conseil en marché de capitaux	Royaume-Uni
	2021	Spécialiste du traitement de la plagiocéphalie infantile	Etats-Unis
	2017	Plateforme de réservation de rendez-vous médicaux	France
	2020	Fournisseur de solutions SaaS pour la gestion des services informatiques	France
	2019	Premier réseau d’approvisionnement numérique "Digital Supply Network" pour les industries de type process	Etats-Unis
	2019	Promoteur immobilier spécialisé dans les projets résidentiels et commerciaux	France
	2024	Gestion d'actifs et distribution de plans d'épargne salariale, de retraite et d’actionnariat salarié	France
	2016	Services hôteliers	France
	2012	Entreprise spécialisée dans les technologies de puissance pulsée	France
JOHNSON ESTATE	2020	Complexe immobilier de bureaux composé de plusieurs bâtiments et géré comme un actif d’investissement à création de valeur	Royaume-Uni
	2025	Fournisseur de solutions logicielles SaaS pour les acteurs de l’hôtellerie-restauration	Espagne
	2016	Services financiers et solutions de paiement	France
	2020	Editeur de logiciels SaaS et de plateforme de services automatisés dédiés aux brevets et aux marques	France
	2021	Fournisseur de contenu de formation professionnelle et de certifications	Etats-Unis
	2022	Groupe de cabinets et de cliniques vétérinaires	France
	2020	Marque d'eau pétillante indépendante et dynamique	Etats-Unis

2.1.4Actionnaires : fidélité et stabilité au cœur de notre modèle

2.1.4.1Retour aux actionnaires et dividendes

Dividendes en croissance

En matière de distribution aux actionnaires, Eurazeo inscrit sa politique dans la durée. Sur la période entre 2003 et 2025, le dividende par action affiche une croissance soutenue de + 9 % en moyenne annuelle.

Au titre de 2025, c’est un dividende ordinaire de 2,92 euros par action en numéraire qui sera proposé à la prochaine Assemblée Générale des Actionnaires du 6 mai 2026, en augmentation de + 10 % par rapport à l'année précédente.

Dividende par action (date d'exercice)

Rachats et annulation d’actions

Dans le cadre de sa politique de retour à l'actionnaire, Eurazeo met en œuvre une politique active de rachat d’actions. Cette pratique relutive crée mécaniquement de la valeur pour les actionnaires.

En 2025, le Groupe a racheté 380 millions d'euros d’actions, soit 6,33 millions d’actions propres en vue d’annulation (près de 9 % des actions en circulation). Sur 2 ans, le Groupe a racheté 12 % de ses actions en circulation pour environ 600 millions d'euros, soit l’un des plus importants programmes réalisés en France sur la période.

En 2026, le programme de rachats d’actions portera sur environ 4 % du capital, pour un montant d’environ 200 millions d'euros. Ce programme maximisera sur l’année les limites cumulatives règlementaires, à savoir i) rachat d’un maximum de 10 % d’actions propres par an ii) détention maximum de 10 % des actions propres à tout moment iii) annulation maximum de 10 % des actions propres tous les 24 mois. Le programme accélérera en 2027 avec environ 9 % supplémentaires, soit environ 13 % de rachats cumulés sur 2026-2027.

Fin décembre 2025, le Groupe détient 4 074 861 actions propres, soit 5,89 % du total des actions en circulation (69 165 760 actions). Net des actions auto-détenues pour annulation, le nombre d’actions utilisé pour calculer les valeurs d’actifs par action est de 66 833 987 actions.

2.1.4.2Information de la communauté financière

Structure de l’actionnariat au 31 décembre 2025

Un programme soutenu de roadshows auprès des investisseurs institutionnels

Eurazeo dispose d’une large base d’actionnaires institutionnels français et internationaux comptant parmi les plus significatives du marché et reste en contact constant avec l'ensemble de la communauté financière. Tout au long de l’année, le Groupe réalise ainsi un programme de roadshows et participe à de nombreuses conférences en France et à l’étranger afin d’exposer sa stratégie et de présenter ses résultats. En 2025 le Groupe a participé à 199 meetings réalisés au cours de 13 conférences et 10 roadshows.

Des rencontres régulières avec les actionnaires particuliers

Eurazeo s’attache à renforcer les liens avec les actionnaires particuliers.

Eurazeo a continué de renforcer sa communication auprès de cette population d’actionnaires au travers de temps d’échange privilégiés. L’équipe relations investisseurs a participé aux rencontres organisées par le CLIFF et Place des Investisseurs. La relation avec les actionnaires individuels s'organise selon un format de communication dynamique avec des webcast et interviews qui ont connu un fort succès ainsi que des lettres aux actionnaires. L’équipe est également allée à la rencontre des gérants privés et family office en Suisse.

L’Assemblée Générale s’est tenue de manière hybride (en présentiel et en webcast) afin de permettre à tous les actionnaires de pouvoir y assister. Le nouveau format digital de présentation vidéo des résultats annuels et semestriels ont continué à recevoir un très bon accueil de la part des actionnaires individuels.

2.1.4.3Données boursières

Performance boursière en 2025 

Conformément à sa vision de long terme, Eurazeo pilote son activité dans une perspective de création de valeur et de retour aux actionnaires dans la durée. Entre début 2015 et fin 2025, l’action Eurazeo continue d'enregistrer une performance significative sur longue période avec un TSR (Total Shareholder Return) de + 55 %. La politique active de distribution de dividendes et de rachat d’actions qu’a choisi de mettre en place Eurazeo au profit de ses actionnaires contribue à cette performance.

En 2025, les marchés boursiers mondiaux ont connu un rebond, tiré par les grandes valeurs technologiques américaines. Eurazeo a enregistré une performance en retrait par rapport à l’indice du Private Equity (LPX Europe) et de l'indice français de référence (SBF120). En incluant le dividende versé en mai 2025, le cours d’Eurazeo a connu une baisse de 22,7 % sur l'année, tandis que l’indice de référence LPX était en baisse de 2,3 % sur la période et le SBF 120 en hausse de + 14,1 %. Le secteur des gestionnaires d'actifs alternatifs (AAM) auquel appartient Eurazeo a connu des performances boursières décevantes en 2025. Cette dynamique s'est amplifiée début 2026.

Action Eurazeo versus SBF 120, LPX Europe et pairs européens et américains (du 02/01/2025 au 27/02/2026, base 100)

2.2Création de valeur

 Valeur nette du portefeuille d'investissement, création de valeur et actifs sous gestion

La variation de valeur du portefeuille en 2025 reflète principalement des effets de change 
et des ajustements de marché dans certains segments, notamment sur les portefeuilles growth, Brands et Real Estate, alors que les fondamentaux opérationnels restent solides, avec une croissance robuste du chiffre d’affaires et de l’EBITDA de la plupart des participations. 

Valeur de portefeuille par action

Fin 2025, la valeur nette du portefeuille d’investissement ressort à 6 821 millions d'euros. La valeur du portefeuille par action s’élève à 102,1 € (contre 107,8 € à fin 2024).

Les leviers de variation de la valeur du portefeuille par action (- 5 %) sont :

• un effet périmètre de - 669 millions d’euros (- 9 %) du fait des cessions ;
• la variation de juste valeur du portefeuille, passée en résultat, de - 322 millions d’euros (- 4 %) ;
• les commissions de gestion facturées par les sociétés de gestion d’Eurazeo, passées en résultat, de - 64 millions d’euros (- 1 %) ;
• un effet positif des rachats d’actions (+ 9 %).

Création de valeur par pôle d’investissement dans le portefeuille

La valeur globale a diminué de 322 millions d’euros (- 4 %) avec un impact majoritaire venant des effets de change du dollars et de la livre sterling (- 199 millions d’euros), impactant principalement les portefeuilles Capital et Brands, et dans une moindre mesure ceux de Growth et Real Estate. Hors effets de change, malgré un ajustement global de 125 millions d’euros principalement lié aux portefeuilles Growth (-86 millions d’euros), Real Estate (- 79 millions d’euros) et Brands US (- 47 millions d’euros), la performance solide des portefeuilles Elevate (+ 69 millions d’euros) et Brands Europe (+ 29 millions d’euros) permet d’en atténuer significativement l’impact.

Actifs sous gestion

À fin décembre 2025, les actifs sous gestion du groupe Eurazeo s’élèvent à 39,0 milliards d'euros, en hausse de 8 % sur 12 mois et se répartissent de la façon suivante :

2.3Événements postérieurs à la clôture

12 mars 2026 — Eurazeo a annoncé la conclusion ou la reconduction de plusieurs pactes d’actionnaires familiaux, reflétant la continuité de l’engagement de certains actionnaires de long terme. Ces pactes maintiennent des mécanismes de concertation et/ou de priorité en cas de cession significative de titres, selon les cas.

11 mars 2026 — Eurazeo a présenté ses résultats annuels 2025, mettant en avant une croissance de l’activité de gestion d’actifs, soutenue par une collecte auprès de tiers en hausse, ainsi qu’une accélération de la rotation d’actifs sur l’exercice.  La politique de retour à l’actionnaire se poursuit dans le cadre du plan stratégique avec un dividende ordinaire de 2,92 euros par action, soit + 10 % par rapport au dividende ordinaire 2025.

3 février 2026  — Eurazeo a annoncé le closing d'un véhicule de continuation en dette privée d'un montant de 480 millions d'euros, soutenu par Pantheon, investisseur mondial sur les marchés privés. Ce fonds de continuation offre de la liquidité aux investisseurs tout en préservant la stabilité des actifs sous-jacents.

2.4Perspectives

Le Groupe a présenté ses perspectives de développement au cours d’un Capital Markets Day le 30 novembre 2023, et son ambition de devenir l’acteur de référence de la gestion d’actifs privés en Europe sur les segments du mid-market, de la croissance et de l’impact. 

Rapport de Durabilité

3.1Informations générales [ESRS 2]

3.1.1Base de préparation du Rapport de Durabilité

3.1.1.1Base générale pour la préparation des états de durabilité

Conformément aux dispositions de la directive européenne CSRD (Corporate Sustainability Reporting Directive) transposée en droit français et applicable à l’exercice 2025, Eurazeo publie cette année son rapport de durabilité en tant que rapport obligatoire. Ce rapport est préparé en application du Règlement Délégué (UE) 2023/2772 et des normes ESRS (European Sustainability Reporting Standards) adoptées par la Commission Européenne.

Eurazeo présente un reporting en conformité avec l’ensemble des exigences de structure, de contenu et de publication prévues par la CSRD et les ESRS, incluant l’analyse de double matérialité, la définition de son périmètre de reporting et la mise en œuvre d’un dispositif de collecte, de contrôle et de consolidation des informations extra-financières au niveau du Groupe.

Conformément aux dispositions réglementaires, ce rapport de durabilité fait l’objet d’une mission d’assurance limitée réalisée par la société Forvis Mazars nommée lors de l'assemblée générale du 7 mai 2025 en qualité de Commissaire aux comptes chargé de certifier les informations en matière de durabilité. Leur intervention porte notamment sur la conformité des informations publiées aux normes ESRS, ainsi que sur la conformité du processus d’identification des informations à divulguer. Le rapport d’assurance est présenté en section 3.6.

Cet exercice de reporting intervient dans un contexte d’entrée en vigueur progressive de la nouvelle réglementation, encore en cours d’interprétation et de mise en œuvre par les acteurs du marché. Eurazeo a appliqué les exigences normatives à la date de préparation du rapport et sur la base des informations disponibles dans les délais impartis, tout en poursuivant l’amélioration continue de ses processus, systèmes et méthodes de collecte, en particulier au sein de la chaîne de valeur.

Périmètre

Ce rapport est établi de manière consolidée et couvre le périmètre des comptes consolidés au 31 décembre 2025 tel que présenté dans le Chapitre 6, section 6.1 du Document d’enregistrement universel (DEU).

Ce périmètre intègre les entités suivantes : Eurazeo SE, les sociétés de gestion de portefeuille Eurazeo Funds Management Luxembourg (EFML), Eurazeo Global Investor (EGI), Eurazeo Infrastructure Partners (EIP), Kurma Partners et iM Global Partner (iMGP) et leurs bureaux (filiales, succursales ou bureaux de représentation) situés à l’étranger (New York, Londres, Francfort, Berlin, Milan, Madrid, Shanghai, Séoul, Singapour, Stockholm, Tokyo et São Paulo). Ces entités hébergent la quasi‑totalité des différentes stratégies d’investissement du Groupe et représentent c. 98 % des actifs sous gestion au 31 décembre 2025. L’effectif global couvert est de 602 collaborateurs répartis dans 14 pays, dont 496 collaborateurs répartis dans 13 pays pour Eurazeo et 106 collaborateurs répartis dans 9 pays pour iMGP.

La société Kurma Partners et les entités du groupe iM Global Partner ont mis en place des politiques, des actions et des objectifs qui leur sont propres. En conséquence, le rapport distingue un périmètre narratif et un périmètre quantitatif ainsi qu'il suit :

Les éléments narratifs présentés dans le rapport sous l’intitulé “Eurazeo” couvrent les entités suivantes : Eurazeo SE, les sociétés de gestion de portefeuille EFML, EGI, EIP, et leurs bureaux situés à l’étranger. Ces entités représentent 98 % des actifs sous gestion au 31 décembre 2025. Kurma Partners et iMGP ont mis en place des politiques, des actions et des objectifs qui leur sont propres. Ceux relatifs à Kurma Partners n’ont pas été intégrés au présent rapport en raison de leur représentativité limitée et en l’absence d’impacts, de risques et d’opportunités différents de ceux d’Eurazeo. Ceux relatifs à iMGP sont présentés dans les encadrés dédiés pour chaque ESRS matériel.

Les éléments quantitatifs présentés dans le rapport sous l’intitulé “Eurazeo” couvrent les activités de la société d’investissement Eurazeo SE, les sociétés de gestion de portefeuille EFML, EGI, EIP, Kurma Partners et leurs bureaux situés à l’étranger. Les éléments quantitatifs présentés sous l’intitulé “iMGP” couvrent les activités d’iMGP. Les éléments quantitatifs sous l’intitulé “Total” reflètent l’agrégation des résultats d’Eurazeo et d’iMGP. La méthode d’agrégation est précisée pour chaque indicateur dans les notes de bas de page.

Conformément à la réglementation(1), Eurazeo a choisi de ne pas divulguer certaines informations qui auraient pu porter atteinte au secret des affaires.

3.1.2Gouvernance

3.1.2.1Le rôle des organes d’administration, de direction et de surveillance [GOV-1]

Informations sur la composition et la diversité des membres des organes administratifs, de gestion et de surveillance

Au 31 décembre 2025, le Conseil de Surveillance est composé de 11 membres dont 2 représentants des salariés, et d’un censeur. La représentation des femmes au Conseil s’élève à 44,4 %, avec 4 femmes sur l’Effectif Retenu. Le Conseil de Surveillance compte 5 membres indépendants représentant 55,5 % de l’Effectif Retenu. L’ensemble des membres du Conseil de Surveillance sont des membres non-exécutifs. La composition du Conseil de Surveillance et des différents organes de direction est présentée dans le Chapitre 5, en sections 5.1 et 5.6.

Informations sur les rôles et responsabilités des organes administratifs, de gestion et de surveillance

Les Comités d’Audit et RSE du Conseil de Surveillance, réunis en session conjointe, ont poursuivi leur mission de suivi du processus d’élaboration du rapport de durabilité sur l’exercice 2025. Le comité a également veillé au renforcement des contrôles internes liés à la production des données extra-financières et à l’amélioration continue de la qualité de l’information publiée.

La composition des comités permanents du Conseil de Surveillance, leurs rôles et compétences en matière de durabilité, notamment dans le cadre de la CSRD, sont précisés dans le Chapitre 5, en sections 5.4 et 5.5.

En 2025, le Comité d’Audit et le Comité RSE, réunis en session conjointe, ont procédé à la supervision des informations en matière de durabilité, à savoir notamment :

• le suivi du processus d’élaboration de l’information ;
• le suivi de l’efficacité des systèmes de contrôle interne, de gestion des risques et des procédures d’élaboration et de traitement de l’information ;
• le suivi de la réalisation de la mission de certification des informations et des conditions d’indépendance des vérificateurs ; et
• le compte rendu à l’organe chargé de l’administration ou de la surveillance de la mission d’assurance.

3.1.2.2Informations transmises aux organes d’administration, de direction et de surveillance de l’entreprise et enjeux de durabilité traités par ces organes [GOV-2]

Le Conseil de Surveillance est régulièrement informé des enjeux de durabilité par le Directoire (voir section 3.1.2.1).

Un tableau de bord de suivi des enjeux matériels est communiqué au Conseil de Surveillance trimestriellement. Il comporte notamment des indicateurs sur les thématiques suivantes : changement climatique, attraction et rétention des talents, respect des politiques de durabilité, développement des produits durables, etc.

Le rapport de durabilité conforme aux exigences de la CSRD dans lequel sont pris en considération les Impacts, Risques et Opportunités (IRO) a été présenté en session conjointe des Comités d’Audit et RSE. Un compte rendu des travaux desdits comités a été partagé avec l’ensemble des membres du Conseil de Surveillance.

3.1.2.3Intégration des performances en matière de durabilité dans les mécanismes d’incitation [GOV-3]

Eurazeo renforce l’alignement des intérêts entre ses parties prenantes en adossant 15 % de la rémunération annuelle variable de ses dirigeants à l’atteinte d’objectifs de durabilité. Après avoir intégré des critères de durabilité dans le mécanisme de rémunération des membres du Directoire en 2014, Eurazeo a étendu la pratique aux Managing Partners en 2019, aux membres des équipes d’investissement des fonds classés article 9 (SFDR) en 2022, et à l’ensemble des Managing Directors en 2023.

Les critères de durabilité de la rémunération des membres du Directoire sont décrits dans la politique de Rémunération dans le Chapitre 5, section 5.8. Ils sont déclinés aux Managing Partners avec des modalités d’évaluation adaptées à leurs fonctions respectives et intègrent un critère lié à la décarbonation. Pour les équipes des fonds d’investissement d’impact classés article 9 au sens du règlement SFDR, une partie du carried interest repose sur l’atteinte d’objectifs de durabilité et d’impact.

3.1.2.4Déclaration sur la vigilance raisonnable [GOV-4]

Eurazeo et iMGP ont mis en place des processus de vigilance raisonnable sur l’ensemble de leur chaîne de valeur afin d’identifier les impacts négatifs sur les Droits Humains, les libertés fondamentales, la santé et la sécurité des personnes et l’environnement.

Les éléments essentiels de vigilance raisonnable en lien avec les risques en matière (i) de Droits Humains et libertés fondamentales, (ii) de santé et sécurité et (iii) d’environnement sont présentés dans le tableau ci-dessous :

3.1.2.5Gestion des risques et contrôles internes concernant l’information en matière de durabilité [GOV-5]

Les risques en matière de durabilité sont pris en compte dans la cartographie des risques d’Eurazeo disponible dans le Chapitre 4, section 4.2. Les risques liés aux informations de durabilité s’inscrivent dans le dispositif global de gouvernance des risques et de contrôle interne. Dans le cadre de la CSRD, l’identification et l’évaluation de ces risques ont été réalisées conformément à la méthodologie décrite dans la section 3.1.4.1.

Des procédures relatives à l’élaboration et au traitement de l’information en matière de durabilité sont définies et mises en œuvre sous la responsabilité de la Direction Sustainability & Impact, tel que décrit dans le Chapitre 4 en section 4.1.1. Ce dispositif a été renforcé et actualisé au cours de l’exercice de 2025 en coopération avec l’équipe risque et audit interne dans une démarche d’amélioration continue. Une analyse des risques ainsi qu’un exercice de priorisation ont été réalisés sur l’ensemble des indicateurs quantitatifs publiés dans le cadre du rapport de durabilité. Cet exercice a permis de déterminer la priorité de chaque indicateur en fonction des exigences réglementaires applicables d’une part, et de leur importance stratégique pour Eurazeo d’autre part. Cette analyse croisée a guidé la mise en place de contrôles internes adaptés au niveau de risque de chaque indicateur.

Pour garantir l’exhaustivité et l’intégrité des données quantitatives et qualitatives présentées dans ce rapport, Eurazeo a mis en place un dispositif de collecte et de contrôle :

• un outil de reporting : les informations en matière de durabilité sont hébergées sur un outil de reporting spécifiquement développé pour adresser les exigences réglementaires de la CSRD. Ce logiciel de reporting détaille et définit les points de données en suivant la structure des ESRS, des Data Requirements (2) et des Data Points (3) réglementaires ;
• une structure de collecte de la donnée : au sein de chaque équipe, un ou plusieurs collaborateurs sont responsables de la collecte des informations de durabilité. Ils effectuent les contrôles internes nécessaires, s’assurent de la cohérence et de l’exhaustivité des données, puis les transmettent à l’équipe Sustainability & Impact. Ce premier niveau de contrôle est, le cas échéant, renforcé par des contrôles automatisés intégrés aux outils métiers utilisés pour l’hébergement et le suivi des données (tels que les SIRH) ;
• une structure de validation de la donnée : l’équipe Sustainability & Impact, est responsable de la consolidation et de la réalisation des tests de cohérence sur les données communiquées par chaque équipe concernée.

Le dispositif de gestion des risques et de contrôle interne en matière d’informations de durabilité ainsi que la consolidation du rapport de durabilité font l’objet de communication aux organes de direction et de surveillance comme détaillé dans le Chapitre 4 en section 4.1. L’évaluation de ce dispositif est supervisée par le Directoire et présentée aux Comités d’Audit et RSE réunis en session conjointe.

3.1.3Stratégie de durabilité

3.1.3.1Stratégie, modèle d’affaires et chaîne de valeur [SBM-1]

Le tableau ci-dessous répertorie les impacts et les opportunités spécifiques à l’activité de gestionnaire d’actifs d’Eurazeo et jugés matériels. L’analyse de double matérialité est décrite en section 3.1.4.1. La stratégie d’Eurazeo et son modèle d’affaires sont décrits dans le Chapitre 1.

Stratégie de durabilité et d’impact

Eurazeo intègre les enjeux de durabilité au cœur de son modèle d’affaires afin d’assurer sa résilience et sa performance à court, moyen et long terme. La stratégie de durabilité et d’impact d’Eurazeo, O+, s’articule autour de deux engagements phares : préserver les limites planétaires (O) et agir pour une société plus équitable (+). Dans ce cadre, Eurazeo s’est fixé des objectifs ambitieux, tant sur le plan environnemental que social, et s’appuie sur des cadres et des initiatives de renommée mondiale (Science Based Targets initiative pour la décarbonation par exemple). Ces derniers sont détaillés respectivement dans les sections 3.2.2 et 3.3.1.

Pour mettre en œuvre sa stratégie de durabilité et d’impact, Eurazeo agit sur deux leviers complémentaires :

Levier #1 : Accompagner les transitions durables

Eurazeo accompagne la transition du Groupe et des sociétés de son portefeuille vers des modèles plus durables, en intégrant les enjeux de durabilité au cœur de ses décisions stratégiques et opérationnelles. Cette approche permet de limiter l’exposition aux risques (physiques, fiduciaires, réglementaires et de réputation), de réduire les impacts négatifs sur la société et l’environnement et de saisir les opportunités émergentes de la transition.

Au même titre que les considérations financières, la durabilité est intégrée au cœur des décisions stratégiques et opérationnelles d’Eurazeo afin de dérisquer son portefeuille et de créer de la valeur à long terme. Concrètement, Eurazeo cible des entreprises résilientes à fort potentiel de croissance et accélère leur transition vers des modèles économiques plus durables. Cela implique de les accompagner dans l’atténuation de leurs externalités négatives, l’adaptation de leurs activités aux risques physiques, l’adoption de pratiques plus durables et la saisie des opportunités qui sont associées aux impératifs de transitions. Pour assurer le succès de leur transformation, Eurazeo les accompagne dans la conception et la mise en œuvre de plans de progrès adaptés à leur secteur d’activité, leur taille et leurs ressources. Il leur donne également accès à des experts, des outils et des formations.

Sur le plan environnemental, Eurazeo inscrit ses activités dans le respect des limites planétaires – celles au sein desquelles nous devons maintenir le système Terre afin d’en garantir la stabilité et assurer un habitat propice à l’humanité. Il met notamment l’accent sur la décarbonation en ligne avec les objectifs de l’Accord de Paris, et s’est fixé des objectifs ambitieux, pour ses activités propres et pour ses sociétés du portefeuille, validés en 2022 par la Science Based Targets initiative (SBTi).

Sur le plan social, Eurazeo se concentre sur la qualité des conditions de travail, la diversité, l’équité et l’inclusion. Eurazeo s’est notamment fixé des objectifs en matière de parité, d’accès à la couverture sociale et de partage de la valeur créée.

Levier #2 : Financer des solutions à impact positif

Eurazeo mobilise des capitaux pour soutenir le développement de solutions répondant aux grands défis mondiaux. En pratique, Eurazeo finance des entreprises dont les produits, les services et les technologies ont un impact positif sur l’environnement, en préservant les ressources naturelles, par exemple, ou sur la société, notamment en renforçant le secteur de la santé via la R&D ou la digitalisation.

Convaincu que l’impact est un levier de croissance rentable incontournable, Eurazeo l’intègre au sein de ses fonds généralistes et développe des fonds dédiés. Reflet de cette conviction, Eurazeo a franchi une étape majeure en 2023 en inscrivant l’impact au cœur de son ambition stratégique. Fin 2025, l’impact représente 6,1 milliards d’euros de ses actifs sous gestion, avec 9 fonds d’impact aux profils de rentabilité alignés sur les meilleurs standards de leurs classes d’actifs.

Face à l’ampleur des défis actuels, et avec pour objectif de démultiplier son impact positif, Eurazeo s’engage activement auprès de l’écosystème associatif en soutenant des entrepreneurs sociaux dans le cadre de son programme de philanthropie dédié.

Politique d’investissement responsable

L’intégration de critères de durabilité tout au long du processus d’investissement permet à Eurazeo de réduire ses risques et ses impacts négatifs, et de développer des opportunités et impacts positifs. L’absence de prise en compte des critères de durabilité à chaque étape du processus décisionnel pourrait engendrer un risque fiduciaire, réglementaire ou réputationnel.

Eurazeo a défini une politique d’Investissement Responsable qui s’applique à l’ensemble de ses activités telles que décrites dans le Chapitre 1. Son respect et son déploiement sont traduits en objectifs et sont supervisés par Sophie Flak, membre du Directoire et Managing Partner - Sustainability, Impact & Tech. Suivis à travers un reporting d’indicateurs précis et intégrés dans les critères de rémunération (voir section 3.1.2.3), ils sont contrôlés annuellement par les Commissaires aux comptes.

Pour chaque indicateur, Eurazeo a pour objectif d’atteindre un résultat de 100 % :

• conformité de la cible d’investissement avec la politique d’Exclusion d’Eurazeo ;
• réalisation d’une due diligence de durabilité avant chaque investissement ; et
• mesure de l’intégration de la durabilité dans les modèles d’affaires des sociétés financées à travers le reporting annuel.

Préinvestissement

Politique d’Exclusion

La politique d’Exclusion d’Eurazeo formalise des restrictions d’investissement dans des secteurs ou activités ayant des impacts environnementaux ou sociétaux négatifs. À ce titre, elle est la première protection mise en place par Eurazeo pour réduire les risques de perte de valeur et les impacts négatifs liés à son activité d’investissement. On y distingue deux catégories : les exclusions strictes et les restrictions d‘investissement avec seuil :

• la première catégorie regroupe des secteurs dont les impacts négatifs directs ou indirects sont incompatibles avec la démarche d’investisseur responsable ou ne peuvent être surmontés par une transformation des activités. Eurazeo n’investira pas dans ces secteurs ; et
• la seconde catégorie comprend des secteurs pour lesquels des restrictions d’investissement ont été définies au travers de seuils de matérialité. Cette approche permet de financer des sociétés dont le chiffre d’affaires dans les secteurs concernés est inférieur à 20 %. Dans ce cas, Eurazeo est prêt à accompagner ces sociétés dans la transformation de leurs activités, à condition que les objectifs de transformation soient formalisés et à même de garantir un alignement avec la politique d’Exclusion dans les meilleurs délais. À noter que pour les transactions indirectes (activité de fonds de fonds), la politique d’Exclusion précise que ce seuil de matérialité est évalué par transparence, c’est-à-dire en proportion du poids des actifs sous-jacents dans les portefeuilles.

Par ailleurs, quel que soit le secteur économique concerné, sont exclues les entreprises faisant l’objet d’allégations de corruption, de blanchiment d’argent, de violations des Droits Humains, d’activités en zone de conflits ou de violations des principes de l’Organisation Internationale du Travail (OIT). Au-delà de la conformité avec la politique d’Exclusion d’Eurazeo, des restrictions d’investissement additionnelles peuvent s’appliquer aux fonds classés article 9 (SFDR) selon leur secteur et/ou leur objectif d’investissement durable.

Chaque équipe d’investissement s’assure de la conformité de la cible d’investissement avec la politique d’Exclusion. La conformité de la cible d’investissement avec la politique d’Exclusion est revue lors du Comité d’investissement et constitue un prérequis incontournable à tout financement. En 2025, 100 % des investissements sont conformes à la politique d’Exclusion.

Due diligence de durabilité

Lors des phases de due diligence, Eurazeo a pour objectif d’identifier et d’analyser les principaux risques, opportunités, impacts et dépendances de la cible d’investissement. L’approche couvre les dimensions suivantes : environnement, social, sociétal, chaîne d’approvisionnement, éthique & Droits Humains et gouvernance. Pour conduire ces analyses, Eurazeo évalue les enjeux de durabilité à la fois au regard des opérations propres de la société cible et de l’impact associé à ses produits et services.

Afin d’assurer une identification et une mesure cohérente des risques, la matérialité des risques climatiques physiques est systématiquement évaluée pour l’ensemble des opérations. Une analyse approfondie à l’aide d’un outil spécialisé est ensuite menée si ce risque est jugé matériel. Cette démarche est complétée par une revue des controverses potentielles.

Les autres items de due diligence sont ensuite adaptés selon la nature de l’opération :

• Pour les investissements réalisés par les stratégies Buyout et Real Assets, la due diligence est pilotée par l’équipe Sustainability & Impact, qui conduit une analyse approfondie des enjeux de durabilité matériels. Un expert externe est mandaté lorsque nécessaire, notamment si la cible dispose d’actifs industriels afin de réaliser un diagnostic d'Hygiène, Sécurité et Environnement (HSE) ; 
• Pour les investissements réalisés par les stratégies Private Debt, Venture, Growth et Secondaries & Mandates, la due diligence est pilotée par les équipes d’investissement sur la base de questionnaires sectoriels et d’outils d’évaluation standardisés. Ces derniers sont élaborés par l’équipe Sustainability & Impact, qui en supervise la bonne application et intervient en appui si la nature ou le niveau de risque le requiert.

L’ensemble des critères étudiés découle notamment des initiatives, standards et réglementations suivantes : les 10 principes du Pacte Mondial des Nations Unies, les Objectifs de Développement Durable (ODD) des Nations Unies, les Principes pour l’Investissement Responsable (PRI) des Nations Unies, la Materiality Map du Sustainability Accounting Standards Boards (SASB), les Principal Adverse Impacts (PAI), les objectifs de l’Accord de Paris, la Task Force on Climate-Related Financial Disclosure (TCFD), et la Taxonomie européenne.

Conformément à la politique d’Investissement Responsable, la réalisation d’une due diligence de durabilité est un prérequis pour tout financement. Les conclusions de la due diligence de durabilité sont incluses dans la note soumise au Comité d’Investissement. En 2025, 99 % des investissements ont fait l’objet d’une due diligence de durabilité.

Documentations juridiques et financements

Les engagements et attentes d’Eurazeo en matière de durabilité sont reflétés dans les documentations juridiques pour garantir leur prise en compte. Les clauses portent sur les enjeux environnementaux, sociaux et sociétaux matériels de l’entreprise et sont adaptées à la stratégie d’investissement. En 2025, 91 % des documentations juridiques des investissements ont intégré des clauses de durabilité.

L’intégration de critères de durabilité aux financements est un levier pour engager les sociétés du portefeuille à améliorer leurs pratiques en la matière. Un critère lié à la décarbonation est systématiquement mis en place, traduisant la volonté d’Eurazeo d’engager les sociétés du portefeuille à réduire leur impact négatif sur le changement climatique. Les autres critères adressent les enjeux environnementaux ou sociaux les plus matériels pour la société financée et sont définis en cohérence avec son niveau de maturité. Lorsqu’un mécanisme d’ESG ratchets(4) peut être appliqué, la marge d’intérêt évolue en fonction de l’atteinte de ces objectifs, renforçant ainsi l’engagement de toutes les parties prenantes. En 2025, 83 % des financements de l’activité Private Debt et des investissements Buyout ont intégré la capacité à mettre en place des critères de durabilité. Au 31 décembre 2025, les investissements Buyout bénéficiant d’un financement adossé à des critères de durabilité pourraient générer des économies potentielles de près de 3,7 millions d’euros.

Détention

Eurazeo accompagne les sociétés financées pendant toute la durée de l’investissement et contribue à l’intégration des enjeux de durabilité dans leurs plans stratégiques, en mettant à leur disposition un appui opérationnel, des outils et des expertises dédiées. l’objectif est de renforcer leur résilience et de soutenir leur performance extra-financière.

Plan de progrès

Eurazeo a développé une feuille de route appelée “les incontournables O+” qui permet aux sociétés financées d’intégrer progressivement la durabilité dans leur modèle d’affaires. Le déploiement de 20 actions "incontournables" permet de réduire l’exposition aux risques de durabilité et contribue à une création de valeur pérenne. La progression des entreprises est mesurée selon 4 niveaux – bronze, argent, or et platine – selon le nombre d’actions mises en œuvre, et est publiée annuellement dans les différentes publications Sustainability & Impact d’Eurazeo.

Création de valeur durable

Eurazeo déploie également une approche dédiée à la création de valeur durable qui s’articule autour de différents axes : la réduction des risques (ex. exposition aux risques climatiques physiques et de transition, aux risques liés à la chaîne d’approvisionnement), l’optimisation des performances opérationnelles (ex. efficacité des processus, rétention des talents), l’évolution du positionnement commercial (ex. différenciation de marque, adoption des produits) ainsi que le développement de nouveaux marchés. Ce processus de création de valeur durable est construit conjointement avec les équipes d’investissements et les dirigeants des entreprises du portefeuille.

Reporting annuel

Eurazeo évalue l'intégration de la durabilité dans les modèles d’affaires de ses sociétés du portefeuille au travers d’une campagne de reporting de durabilité annuelle. Le référentiel, révisé chaque année, couvre les indicateurs liés aux incontournables O+, aux exigences réglementaires ainsi qu’aux principaux standards extra-financiers de référence. Les données collectées permettent d’apprécier, d’une part, les progrès individuels de chaque société et, d’autre part, d’agréger ces informations au niveau des fonds afin de suivre la performance globale, en particulier la mise en œuvre des 20 incontournables O+ et le calcul des principaux impacts négatifs ("Principal Adverse Impacts"). À l’issue de chaque exercice, Eurazeo prépare et transmet à chaque société répondante une synthèse de son reporting. Ce retour constitue une étape clé dans le dialogue avec les sociétés du portefeuille et permet d’initier des échanges ciblés afin d’accompagner la progression des pratiques.

En complément du reporting de durabilité, les sociétés des fonds Article 9 disposent d’indicateurs clés de performance spécifiques, ou "indicateurs d’impact", destinés à mesurer les progrès accomplis au regard des objectifs d’investissement durable des fonds. L’ensemble de ces indicateurs est évalué chaque année, présenté dans le rapport d’impact et soumis à une revue volontaire par des tiers indépendants.

Chaque année, Eurazeo consolide et publie les performances de ses sociétés du portefeuille au sein de ses différentes publications Sustainability & Impact (Document d’Enregistrement Universel et Rapport de Progrès O+). Ces résultats sont partagés avec l’ensemble des parties prenantes pertinentes — sociétés financées, actionnaires, clients — dans un objectif de transparence et de renforcement du dialogue sur les avancées et les enjeux de durabilité.

Ressources, outils et formations

Les conférences, formations thématiques et ressources mises à disposition sur l’intranet pour les collaborateurs d’Eurazeo sont également accessibles aux sociétés du portefeuille, auxquelles s’ajoutent certaines formations spécifiques. Par ailleurs, Eurazeo finance et déploie un programme dédié à la mise en œuvre de stratégies climat et de trajectoires de décarbonation au sein des entreprises du portefeuille. Ce programme couvre la réalisation du bilan carbone, la définition d’une trajectoire alignée avec les objectifs de l’Accord de Paris ainsi que l’élaboration d’un plan de transition propre à chaque entreprise impliquée.

Les entreprises du portefeuille bénéficient en complément d’un accompagnement direct des équipes d’investissement et Sustainability & Impact pour soutenir la mise en œuvre de leur feuille de route de durabilité.

Politique de vote

Eurazeo entretient un dialogue régulier avec la direction des sociétés qu’il finance, adapté aux différentes classes d’actifs et à la nature des actifs financés. Pour les actifs non cotés, cela se matérialise notamment lors des Conseils de Surveillance ou d’Administration. Pour les titres négociés sur un marché réglementé, la politique d’Engagement d’Eurazeo est formalisée dans sa politique de Vote.

Désinvestissement

Lors de la phase de cession, les résultats du reporting annuel de durabilité sont systématiquement intégrés à la data room pour toute cession de sociétés détenues par les stratégies Buyout.

En plus de ces rapports, une analyse des progrès réalisés peut être effectuée et mise à disposition des acquéreurs potentiels. Celle-ci rend compte des impacts, des opportunités et risques extra-financiers, ainsi que des avancées accomplies par la société depuis son acquisition en matière de durabilité et de création de valeur. Dans certains cas, Eurazeo peut également recourir à une vendor due diligence de durabilité réalisé par un tiers externe.

Mise en œuvre de la stratégie de durabilité et d’impact

Les enjeux de durabilité sont représentés au plus haut niveau de direction de l’entreprise. Sophie Flak, Managing Partner - Sustainability, Impact & Tech est membre du Directoire depuis 2023. Ses responsabilités et compétences en matière de durabilité sont décrites dans le Chapitre 5, en section 5.6.2.

Eurazeo dispose d’une équipe Sustainability & Impact (S&I) dédiée aux enjeux de durabilité et d’impact depuis 2008. Elle est composée de 8 membres, experts dans leurs domaines. Elle est structurée en 3 pôles :

• Value Creation dédié à la création de valeur au sein des sociétés du portefeuille, en les accompagnant dans leur transition durable ;
• Performance & Data responsable de la mesure de la performance et du reporting de durabilité ;
• Engagement chargé du dialogue avec les parties prenantes pour renforcer leur engagement sur les enjeux de durabilité et d’impact.

Cette équipe centrale s’est enrichie depuis 2024 de trois Operating Partners, spécialistes de l’environnement, rattachés aux fonds d’impact Eurazeo Transition Infrastructure Fund et Eurazeo Planetary Boundaries Fund.

Les aspects sociaux, notamment la diversité, l’équité et l’inclusion (DEI), sont gérés par l’équipe Ressources Humaines.

Depuis 2021, les efforts en matière de durabilité et d’impact sont également renforcés par un réseau interne plus vaste d’une trentaine de “coordinateurs S&I”, composé d’un représentant de chaque équipe d’investissement et département fonctionnel. L’équipe Sustainability & Impact réunit ces coordinateurs deux fois par an lors d’un séminaire dédié. Ces demi-journées sont l’occasion de partager les dernières avancées et travaux en matière de durabilité et d’impact, de les consulter sur des sujets clés, et de renforcer les synergies entre les équipes. En 2025, les coordinateurs ont par exemple été sollicités pour participer aux réflexions sur l’évolution de la politique d’Exclusion. Les coordinateurs ont pour mission de :

• promouvoir la stratégie O+ et les politiques S&I au sein de leur équipe ;
• superviser et mettre en œuvre les plans d’action S&I contribuant à l’atteinte des objectifs de durabilité et d’impact d’Eurazeo ; et
• s’informer et partager l’actualité des pratiques durables propres à leur domaine d’expertise.

La durabilité et l’impact constituant un pilier de la stratégie globale d’Eurazeo, tout comme un facteur de différenciation, il est essentiel que les collaborateurs poursuivent les mêmes objectifs et disposent des outils, méthodologies et ressources nécessaires pour y parvenir. L’équipe S&I, en collaboration avec l’équipe Ressources Humaines, a mis en place un programme de formation et d’engagement qui est continuellement étoffé :

Induction : chaque nouvel arrivant participe à une session d’intégration pour se familiariser avec la stratégie de durabilité et d’impact d’Eurazeo, les politiques et les projets en cours.

Sensibilisation continue : des conférences avec des experts et des dirigeants des sociétés du portefeuille sont organisées régulièrement pour décrypter les enjeux de durabilité et d’impact porteurs de risques ou d’opportunités, les études scientifiques de référence ou les évolutions réglementaires. En complément, des notes thématiques sont diffusées à l’ensemble des collaborateurs. En 2025, la sensibilisation a notamment porté sur l’impact de l’intelligence artificielle, le Pacte vert, l’agriculture durable, la biodiversité ou encore la pollution de l’eau. Eurazeo a notamment lancé un podcast dédié, O+ Talk, donnant la parole à des experts et à des entrepreneurs de son portefeuille pour décrypter les grands enjeux de durabilité, ses impacts et les opportunités qui en découlent. 

Formation : des sessions thématiques sont régulièrement proposées aux collaborateurs pour renforcer leur maîtrise des enjeux matériels pour Eurazeo. A titre d’exemple, en 2025, les équipes d’investissement des stratégies Private Debt, Venture et Growth ont été formées à l’évolution des procédures en matière de due diligence de durabilité.

Matériel et outils : les politiques ainsi que les ressources de formation et de sensibilisation sont mises à disposition de l’ensemble des collaborateurs sur l’intranet d’Eurazeo.

Description des politiques relatives aux enjeux de durabilité

Politiques déployées par Eurazeo pour adresser les enjeux de durabilité matériels :

3.1.3.2Intérêts et points de vue des parties prenantes [SBM-2]

La consultation régulière et structurée de ses parties prenantes permet à Eurazeo d’identifier de manière proactive les enjeux, et les attentes qui influencent son environnement d’affaires. Ces échanges alimentent directement l’évolution de son modèle d’affaires, en renforçant la prise en compte des risques et des opportunités.

Les enseignements issus de ces dialogues sont partagés avec les instances de gouvernance afin d’éclairer la prise de décision stratégique et d’assurer une intégration homogène des préoccupations des parties prenantes dans la conduite globale de l’entreprise.

3.1.3.3Impacts, risques et opportunités matériels et leur lien avec la stratégie et le modèle d’affaires [SBM-3]

Eurazeo a réalisé son analyse de double matérialité sur ses opérations propres sur l’exercice 2024, soit son activité de société d’investissement et sur sa chaîne de valeur amont et aval laquelle comporte notamment l’ensemble des sociétés financées. Eurazeo a identifié les impacts, les risques et les opportunités (IRO) matériels au vu de son activité et des attentes de ses parties prenantes. L’analyse a été revue en 2025 afin d’en confirmer la validité et la stabilité. La cybersécurité a été nouvellement intégrée.

Les IRO matériels adressés dans le présent rapport ont été identifiés et évalués selon le processus détaillé en section 3.1.4.1. En tant qu’investisseur, Eurazeo a fait le choix de distinguer les IRO qui portent sur ses activités propres et sa chaîne de valeur hors investissements, et ceux spécifiques à ses investissements. La stratégie de durabilité et d’impact d’Eurazeo, décrite en section 3.1.3.1, en lien avec son modèle d’affaires, lui permet d’adresser ces enjeux matériels.

Eurazeo adopte une approche proactive pour garantir la résilience de sa stratégie et de son modèle d’affaires face aux IRO matériels identifiés. Cette résilience repose sur l’intégration des critères de durabilité à chaque étape du cycle d’investissement (voir section 3.1.3.1), la mise en place d’une gouvernance dédiée au suivi des enjeux de durabilité (voir section 3.1.2.5), ainsi que sur des analyses prospectives permettant d’anticiper les tendances réglementaires et de marché. Conformément aux exigences réglementaires, une analyse qualitative a été menée afin d’évaluer la capacité d’Eurazeo à s’adapter aux évolutions à court, moyen et long terme. Cette démarche s’inscrit dans la politique d’Intégration du Risque de Durabilité d’Eurazeo, qui prévoit un suivi continu des vulnérabilités et des leviers d’opportunités pour l’ensemble du portefeuille.

L’analyse de double matérialité d’Eurazeo a permis d’identifier 30 IRO matériels sur les normes thématiques E1, E4, S1, S2, S4 et G1. 8 IRO matériels s’appliquent à iMGP sur les normes thématiques E1, S1 et G1 (hors cybersécurité). Les normes thématiques E4, S2, et S4 ne s’appliquent pas à iMGP en raison de la nature différente de ses activités. Les IRO sont détaillés dans le tableau ci-après. Le périmètre d’application des IRO est précisé dans la colonne “Applicable (Eurazeo et/ou iMGP)”.

Les impacts sur les activités propres d’Eurazeo et ses investissements sont essentiellement liés aux choix d’investissements qui affectent positivement ou négativement l’atténuation du changement climatique, la biodiversité et les écosystèmes, la prise en compte de la diversité, la qualité des conditions de travail et le respect des droits des travailleurs, et le droit en matière de protection des données personnelles. Les impacts et mesures de progrès sont exposés dans les chapitres correspondants.

Les risques portent essentiellement sur les activités propres d’Eurazeo et sa chaîne de valeur aval. Ils sont liés au dialogue social, à l’accès aux produits et services, à la qualité de l’information, aux pratiques de commercialisation responsable et à la protection des lanceurs d’alerte. Les risques et les mesures de mitigation sont présentés dans les chapitres correspondants. Compte tenu de la nature des risques matériels et des méthodologies disponibles, les effets financiers associés n’ont pas encore été quantifiés et font l’objet d’une évaluation qualitative.

Les opportunités pour les activités propres d’Eurazeo sont liées à l’attractivité et à la fidélisation des clients, à l’investissement dans des sociétés dont les activités sont durables et au développement de fonds d’impact profitables. Compte tenu de la nature des opportunités matérielles et des méthodologies disponibles, les effets financiers associés n’ont pas encore été systématiquement quantifiés et font l’objet d’une évaluation qualitative. Eurazeo présente la part de ses actifs sous gestion dédiés à l’impact en section 3.3.3.5. Pour son portefeuille d’investissement, l’opportunité consiste à renforcer la résilience des sociétés financées face au changement climatique. Les opportunités sont présentées dans les chapitres correspondants.

Au niveau de l’entité

Au niveau des sociétés du portefeuille

3.1.4Gestion des impacts, risques et opportunités

3.1.4.1Description du processus d’identification et d’évaluation des impacts, risques et opportunités matériels [IRO-1] Identification des IRO

Pour cet exercice de publication obligatoire conforme aux ESRS, Eurazeo s’appuie sur l’analyse de double matérialité réalisée en 2024. Le modèle d’affaires étant resté inchangé, les IRO identifiés comme matériels en 2024 demeurent sur l’exercice 2025. L’analyse a été revue afin d’en confirmer la validité et la stabilité. La cybersécurité a été nouvellement intégrée.

L’identification des enjeux matériels a été conduite selon le principe de double matérialité, en couvrant l’ensemble des activités propres d’Eurazeo et sa chaîne de valeur amont et aval. Elle constitue le socle des informations de durabilité présentées dans le présent rapport.

L’exercice a été conduit sous l’égide d’une gouvernance dédiée, pilotée par Sophie Flak, Membre du Directoire et Managing Partner - Sustainability, Impact & Tech, associant le Secrétariat Général, les Directions Finance, Ressources Humaines, Audit et Risques, les équipes d’investissement, les Directions Opérations, Juridique et Conformité.

À partir de la liste des thèmes et sous-thèmes des textes réglementaires (5), Eurazeo a identifié une première liste d’enjeux prioritaires pour ses activités propres et sa chaîne de valeur amont et aval. Les publications, référentiels et analyses préexistantes ont été considérés dans cette première analyse. À partir de référentiels sectoriels de référence, Eurazeo a également identifié des enjeux clés spécifiques à son secteur d’activité.

Les enjeux prioritaires ont ensuite été analysés par des experts internes pour être traduits en IRO. Bien que la consultation formelle des parties prenantes externes n’ait pas été réalisée dans le cadre de cette analyse, des échanges réguliers avec les clients et les sociétés du portefeuille ont permis de s’assurer de l’alignement des différents points de vue. Par conséquent, cette liste a été amendée en tenant compte des attentes des parties prenantes clés, issues principalement des enquêtes réalisées auprès des collaborateurs et des clients.

Évaluation des IRO

Une fois identifié, chaque IRO a été qualifié : définition d’un horizon temporel, localisation au sein de la chaîne de valeur, identification des connexions et dépendances des IRO entre eux. Les horizons temporels retenus sont alignés sur les prescriptions normatives. Ainsi, l’horizon court terme correspond à la période de référence du présent rapport de durabilité, l’horizon moyen terme couvre une période allant jusqu’à 5 ans après cette période de référence, et l’horizon long terme s’étend au-delà de 5 ans.

Eurazeo a ensuite évalué les IRO en prenant appui sur les critères requis par l’EFRAG :

• matérialité financière : l’évaluation a été effectuée sur les risques et opportunités bruts, avant la mise en place de plans d’actions, avec deux critères : valeur financière et probabilité d’occurrence. Les seuils retenus pour qualifier l’importance des risques, sur une échelle de 1 à 4, se fondent sur la méthodologie d’évaluation des risques d’Eurazeo. Elle a été extrapolée pour qualifier les opportunités ;
• matérialité d’impact : l’évaluation a été réalisée sur les impacts positifs et négatifs bruts, avant tout plan d’actions, avec un critère gravité (évalué selon l’ampleur, l’étendue et l’horizon temporel) et un critère de probabilité, sur une échelle de 1 à 4. Un critère d’irrémédiabilité a également été appliqué pour les impacts négatifs.

À la suite de l’évaluation des IRO, deux seuils de matérialité ont été établis pour chacune des deux dimensions ; à l’échelle de l’entité et au niveau des investissements, permettant ainsi d’identifier les IRO matériels.

Identification et évaluation des IRO environnementaux

Eurazeo a identifié les risques liés au changement climatique et à la biodiversité comme susceptibles d’avoir des effets défavorables sur certaines sociétés de son portefeuille, notamment (i) sur l’intégrité physique et l’opérabilité des sites, (ii) sur la résilience de leur modèle ou encore (iii) sur leur capacité à prévenir les dommages sur l’environnement. Selon la localisation ou le type d’activité, les effets du changement climatique peuvent être identifiés comme matériels et porteurs de risques notamment financiers. Les impacts potentiels peuvent toucher la production, la santé et la sécurité des employés ou les coûts opérationnels :

• risques physiques directs : capacité de l’entreprise à faire face à des effets du changement climatique à court terme (inondation générant des dégâts et un arrêt de l’activité, par exemple) ou à plus long terme (pérennité, qualité d’accès et d’approvisionnement aux ressources critiques : matières premières, eau ou énergie ; déplacement de l’activité lié à l’élévation du niveau de la mer, etc.) ;
• risques de transition : capacité de l’entreprise à s’adapter aux effets du changement climatique selon la résilience de son activité (incapacité de substitution pour les ressources potentiellement pénuriques, interdiction totale ou partielle de l’activité ou de l’utilisation de matières premières, changement de comportement des clients), son modèle industriel (capacité d’adaptation de l’outil de production et de distribution face aux contraintes réglementaires, énergétiques, ou de la chaîne d’approvisionnement) ou son modèle économique (capacité de l’entreprise à maintenir un niveau de performance économique si elle fait face à tout ou partie des risques évoqués ci-dessus).

Eurazeo s’appuie sur les résultats de son bilan des émissions de GES (99,8 % de ses émissions de CO2 correspondant aux émissions des sociétés financées) et sur les Principal Adverse Impacts (PAI) climat et biodiversité pour avoir une vision sur :

• l’intensité carbone des sociétés financées ;
• les sociétés opérant dans des secteurs à fort impact climatique.

Compte tenu de la nature de ses activités, Eurazeo n’opère pas de sites susceptibles d’être directement exposés à des risques liés à la biodiversité. En conséquence, l’identification et l’évaluation de ces risques sont menées exclusivement au niveau des sociétés du portefeuille.

Compte tenu de l’activité et de la localisation des sociétés de son portefeuille, Eurazeo procède à l’identification des incidences réelles et potentielles sur la biodiversité et les écosystèmes. Des travaux complémentaires sont en cours de développement afin de renforcer, au cours des prochains exercices, l’identification et l’évaluation des risques de transition et des risques physiques liés à la biodiversité. Eurazeo s’appuie sur les Principal Adverse Impacts (PAI) biodiversité pour avoir une vision sur :

• les sociétés situées dans ou à proximité de zones sensibles sur le plan de la biodiversité ;
• les sociétés dont les activités affectent négativement les zones sensibles sur le plan de la biodiversité.

Par ailleurs, Eurazeo a complété les analyses sur les impacts et dépendances vis-à-vis de la biodiversité et des systèmes écosystémiques grâce à la base de données "ENCORE"(6). Le processus d’identification et d’évaluation des autres enjeux environnementaux (pollution, eau et économie circulaire), s’inscrit dans le même dispositif d’évaluation de la matérialité que les risques environnementaux climatiques et biodiversité. La prise en compte des risques systémiques pourra également être développée dans les prochains exercices afin de mesurer l’interconnexion des systèmes naturels, les effets de seuil et les dynamiques non linéaires des services écosystémiques qui constituent des risques systémiques des investissements.

Identification et évaluation des IRO liés à la conduite des affaires

Lors de l’identification des enjeux liés à la conduite des affaires, Eurazeo a pris en compte les risques associés à son secteur d’activité, sa présence dans ses pays d’opération et les cadres réglementaires applicables, tel que la loi Sapin II et la Directive (UE) 2019/1937 qui portent sur la prévention de la corruption, la transparence des pratiques commerciales et la protection des lanceurs d’alerte. L’intégration du processus d’identification, d’évaluation et de gestion des IRO dans le processus global de gestion des risques est décrite en section 3.1.2.5.

3.1.4.2Exigences de publication au titre des ESRS couvertes par l’état de durabilité de l’entreprise [IRO-2]

L’analyse de double matérialité (référence 2024, confirmée pour 2025) a permis d’établir la liste des IRO matériels. Ils sont présentés dans le tableau en section 3.1.3.3. Les résultats de cette analyse ont conclu que les enjeux liés à la pollution, à la gestion de l’eau, aux ressources marines, à l’économie circulaire et aux communautés touchées ne sont pas matériels. Cela tient à l’activité en propre d’Eurazeo d’une part et à la forte diversification des sociétés financées d’autre part. À l’issue de l’analyse de double matérialité, un inventaire des exigences de publication a été réalisé pour identifier les points de données à publier dans le présent rapport. Ils sont recensés en Annexe dans un tableau de synthèse qui établit les correspondances avec les normes transverses et thématiques dérivées d’autres textes législatifs de l’UE en application de la norme ESRS 2.

3.2Environnement

3.2.1Publications d’informations en vertu de l’article 8 du règlement (UE) 2020/852 (règlement sur la Taxonomie)

La présente section décrit la méthodologie appliquée pour la publication des informations exigées par l’article 8 du règlement (UE) 2020/852 (“Règlement Taxonomie”), dans le cadre du rapport de durabilité préparé conformément à la CSRD et à son règlement délégué 2023/2772. Ces obligations précisent le contenu, la structure et les indicateurs clés de performance (ICP) que les entreprises doivent publier au titre de la Taxonomie de l’Union européenne.

Eurazeo est enregistrée en tant que Conseiller en Investissement Financier (CIF). À ce titre, elle est assimilée à une entreprise d’investissement au sens du règlement délégué pris au titre de l’article 8 du Règlement Taxonomie. Le cadre de reporting applicable est donc celui de l’Annexe VIII, qui définit les modèles d’information à publier par les entreprises d’investissement.

Pour les informations devant être publiées au titre de ses filiales et des autres activités d’Eurazeo, conformément aux positions publiées par la Commission Européenne (FAQ 2023 et 2024), le Groupe applique les obligations du Règlement Taxonomie en fonction de la matérialité effective de son activité de Conseiller en Investissement Financier (" CIF "). Dans ce cadre, les sociétés détenues dans les fonds d’investissements alternatifs gérés n’étant pas elles-mêmes assujetties à l’article 8 du Règlement Taxonomie, Eurazeo n’est pas en mesure de calculer les pourcentages d’investissements (chiffre d’affaires, Opex, Capex) éligibles et alignés à la Taxonomie européenne. L’éligibilité et l’alignement sont en revanche évalués chaque année pour les fonds article 9 d’Eurazeo (trois fonds concernés au 31 décembre 2025).

À ce stade, l’activité de conseil en investissement représente une part non matérielle du modèle économique d’Eurazeo SE. Elle génère un volume limité de prestations et de revenus et n’est pas structurante au regard de l’analyse de durabilité. Par conséquent :

• aucune donnée significative ne permet d’identifier des activités économiques éligibles ou alignées Taxonomie au sens du règlement ;
• les indicateurs requis par l’Annexe VIII sont non matériels en l’état.

La publication se concentre donc sur une explication qualitative du cadre applicable, et intègre un tableau réglementaire conforme à l’Annexe VIII, dont les champs quantitatifs sont laissés vides ou indiqués comme “non significatifs” en cohérence avec la faible matérialité actuelle.

3.2.2Changement climatique [ESRS E1]

Le tableau ci-dessous répertorie les impacts et opportunités liés au changement climatique jugés matériels lors de l’analyse de double matérialité, telle que décrite en section 3.1.4.1.

3.2.2.1Intégration des performances en matière de durabilité dans les mécanismes d’incitation [GOV-3]

L’intégration des performances en matière de durabilité dans les mécanismes d’incitation est détaillée en section 3.1.2.3.

3.2.2.2Plan de transition pour l’atténuation du changement climatique [E1-1]

Dès 2014, Eurazeo a défini une stratégie pour atténuer le changement climatique. Cette stratégie répond à la volonté de réduire l’impact négatif d’Eurazeo sur le changement climatique au niveau de ses opérations propres et à travers l’ensemble de ses classes d’actifs. Eurazeo a défini une stratégie et mis en œuvre les procédures et plans d’actions nécessaires à l’intégration des enjeux climatiques dans l’ensemble de sa chaîne de valeur.

Ambition et alignement stratégique

En 2020, Eurazeo a engagé une trajectoire ambitieuse visant l’alignement de l’ensemble de ses activités avec l’Accord de Paris. Cette démarche couvre à la fois ses émissions opérationnelles — ses Scopes 1, 2 et 3 "Corporate"(7)— et l’ensemble de ses émissions financées(8) — son Scope 3 "Investissements" — qui représentent la majorité de son empreinte carbone globale. Les engagements d’Eurazeo reposent sur des objectifs de réduction soit volontaires, soit validés par la Science Based Targets initiative (SBTi), une politique d’investissement responsable intégrant des exclusions sectorielles strictes, et un accompagnement méthodologique et opérationnel des sociétés du portefeuille.

L’objectif du plan de transition d’Eurazeo est d’assurer la compatibilité de son modèle d’affaires et de sa stratégie avec la transition vers une économie durable et, en particulier, avec l'objectif de limiter le réchauffement climatique à 1,5 °C conformément aux objectifs de l'Accord de Paris. Cette ambition implique de renforcer la résilience du portefeuille face aux risques climatiques — qu’ils soient physiques(9) ou de transition — et d’accroître la contribution d’Eurazeo au financement de solutions bas‑carbone. Eurazeo cherche ainsi à conjuguer performance financière et durabilité environnementale, en se dotant d’une stratégie climatique de long terme qui couvre aussi bien ses opérations propres que les secteurs et géographies dans lesquels il investit.

Objectifs de réduction des émissions

Opérations propres (société de gestion)

Eurazeo s’est engagé à réduire de 55 % ses émissions de Scope 1 et 2 d’ici 2030, conformément à sa trajectoire validée SBTi. L’entreprise vise également une réduction volontaire de 30 % des émissions de Scope 3 "Corporate" d’ici 2030. Ces objectifs impliquent une progression continue en matière de qualité et de fiabilité des données liées aux émissions, ainsi qu’une prise en compte croissante des enjeux climatiques dans les relations fournisseurs.

Portefeuille (émissions financées)

Les émissions financées, c’est-à-dire les émissions de Scope 3 "Investissements", représentent la part la plus significative de l’empreinte carbone d’Eurazeo. Leur mesure est réalisée annuellement selon les standards du Partnership for Carbon Accounting Financials (PCAF), avec une attention croissante portée à l’augmentation de la part de données réelles fournies par les entreprises du portefeuille. Cette amélioration contribue à une plus grande précision du calcul d’empreinte et permet un pilotage plus fiable des trajectoires de décarbonation.

Eurazeo applique une politique d’exclusion rigoureuse, proscrivant les investissements dans les secteurs les plus émetteurs et incompatibles avec le respect des objectifs de l’accord de Paris, tels que le pétrole et le gaz conventionnels, l’extraction de charbon ou la production d’électricité carbonée. Parallèlement, Eurazeo accompagne les sociétés qu’elle finance dans la définition de trajectoires de réduction de leurs émissions conformes aux objectifs de l'Accord de Paris. Elle incite notamment les sociétés éligibles à faire formellement valider leurs objectifs selon la méthodologie SBTi. Les sociétés identifiées comme “principaux contributeurs” aux émissions financées par Eurazeo font l’objet d’un suivi renforcé comprenant : l’incitation à collecter de la donnée réelle via l’établissement d’un bilan carbone exhaustif et fiabilisé, l’intégration de cibles de décarbonation dans les budgets opérationnels, et la mise en place de feuilles de route spécifiques les atteindre.

Leviers de décarbonation

Opérations propres (société de gestion)

Pour atteindre les objectifs fixés, Eurazeo mobilise plusieurs leviers internes de transformation. Ils incluent le déménagement du siège du Groupe dans un bâtiment conçu selon des standards environnementaux élevés, l’arrêt du chauffage au gaz au profit du réseau de chaleur urbain, l’utilisation majoritaire d’électricité renouvelable, ainsi qu’un dispositif de suivi énergétique en temps réel. En 2025, le recours à de l’électricité renouvelable, soit par des contrats d’achats d’énergie soit par l’achat de certificats d’attribution énergétique (EAC), a permis de réduire le Scope 2 d’Eurazeo d’environ 100 tCO2eq. L’optimisation de la flotte de véhicules et l’incitation aux mobilités douces complètent ces actions. Depuis 2017, ces mesures ont permis de réduire l’ensemble des Scope 1 et 2 de 75 tCO2eq(10), faisant ainsi baisser l’intensité carbone de 0,83 à 0,19 tCO2eq par collaborateur pour une augmentation des effectifs de 139 %.

Au-delà de ces initiatives, l’entreprise renforce également la qualité des données de son Scope 3 "Corporate" en engageant ses fournisseurs à mesurer et réduire leurs émissions et à transmettre des données réelles à Eurazeo. Les progrès en matière de qualité des données ont permis d’établir un Scope 3.1 à hauteur de 5 801 tCO2eq, soit une baisse de 2 422 tCO2eq par rapport à 2024.

Portefeuille (émissions financées)

Les sociétés du portefeuille sont accompagnées dans la définition de plans de transition, incluant des diagnostics climat, l’intégration des enjeux de décarbonation dans les business plans, et l’identification des investissements nécessaires — qu’il s’agisse de Capex de transformation ou d’Opex d’exploitation. Des actions spécifiques visent également à réduire les émissions "verrouillées"(11), notamment par la modernisation des infrastructures, la substitution énergétique, ou l’amélioration des procédés industriels. Ce processus d’engagement des sociétés du portefeuille est plus particulièrement suivi sur le périmètre des sociétés dites "éligibles" selon les critères de la méthodologie SBTi applicable au capital investissement, soit les actifs du portefeuille Real Estate ainsi que les sociétés du portefeuille Buyout, Growth et Venture, répondant aux critères suivants :

• Eurazeo détient plus de 25 % du capital de l’entreprise (15 % en Venture) et dispose d’un siège au sein du Conseil de surveillance ou d’administration ; et
• la société emploie plus de 50 personnes, réalise plus de 10 millions d’euros de chiffre d’affaires ou de bilan, existe depuis plus de 5 ans et est présente depuis plus de deux ans dans le portefeuille d’Eurazeo.

Au 31 décembre 2025, ce périmètre "éligible SBTi" représentait 10 010 millions d’euros d’actifs sous gestion soit 45 % du portefeuille total d’Eurazeo, hors activité Secondaries & Mandates.

Les cibles de décarbonation ont été adaptées aux  différents périmètres d’investissement, conformément à la méthodologie SBTi en vigueur.

Pour son portefeuille Real Estate Eurazeo vise une réduction de 60 % des émissions de gaz à effet de serre par mètre carré d’ici 2030, par rapport à l’année de référence 2021 soit une intensité de 25 kgCO2eq/m2. Au 31 décembre 2025, Eurazeo poursuit sa trajectoire vers cet objectif et atteint une intensité de 31 kgCO2eq/m2. Les principaux leviers de décarbonation activés pour atteindre cet objectif sont :

• d’une part la collecte systématique de données réelles de consommation énergétique via une plateforme dédiée ; et 
• d’autre part la mise en œuvre d’action d’efficacité énergétique et le remplacement progressif des chaudières gaz par des solutions de chauffage électriques.

Pour la partie éligible de son portefeuille de Private Equity (Buyout, Growth et Venture), Eurazeo s’est fixé les objectifs suivants :

• 100 % du capital investi devra être couvert par des cibles de décarbonation validées par SBTi à horizon 2030 ;
• objectif intermédiaire : 25 % de capital investi devra être couvert par des cibles de décarbonation  validées à fin 2025.

Au 31 décembre 2025, Eurazeo dépasse son objectif intermédiaire avec 28 % de sociétés éligibles ayant des cibles de décarbonation validées SBTi. L’instrument principal de cet engagement a été le programme d’accompagnement à la décarbonation développé par Eurazeo pour les sociétés en portefeuille.

Eurazeo mobilise également une gamme d’instruments de financement durable, tels que les ESG ratchets. Ces instruments lient directement certaines conditions financières à l’atteinte d’objectifs environnementaux, ce qui renforce l’incitation des sociétés du portefeuille à progresser sur leur trajectoire climatique.

Mesure des émissions évitées et financement de solutions climatiques

Eurazeo veille à mesurer la contribution positive de ses investissements à travers la quantification des émissions évitées. Cette évaluation repose sur des méthodologies sectorielles reconnues, couvrant des domaines tels que les énergies renouvelables, l’efficacité énergétique des bâtiments, la mobilité durable ou encore les procédés industriels bas‑carbone. Eurazeo suit également la part d’actifs sous gestion consacrée aux solutions environnementales (voir section 3.3.3.5), ce qui lui permet de mesurer sa contribution directe à la transition environnementale globale.

Un indicateur clé, le ratio "impact par euro investi", est particulièrement suivi pour les fonds thématiques climat tels qu’Eurazeo Planetary Boundaries Fund (EPBF). Lorsque pertinent, Eurazeo complète cette analyse par l’évaluation des co‑bénéfices environnementaux associés, notamment en matière de qualité de l’air, de réduction des pollutions ou de circularité des ressources.

Alignement Taxonomie - Stratégies Infrastructure, Maritime et fonds EPBF

Bien qu’Eurazeo ne procède pas à une analyse systématique de l’intégralité de son activité et de son portefeuille, le Groupe renforce chaque année l’exercice d’alignement à la Taxonomie européenne des investissements de ses fonds thématiques Eurazeo Transition Infrastructure (ETIF), Eurazeo Sustainable Maritime Infrastructure (ESMI) et Eurazeo Planetary Boundaries Fund (EPBF). Cette analyse est effectuée à l’aide d’un outil dédié et couvre — par ordre de priorité — les éléments suivants :

• éligibilité des activités financées ;
• contribution substantielle, évaluée au regard des seuils techniques, notamment en matière d’intensité carbone, de gains d’efficacité énergétique ou de circularité ;
• respect du principe DNSH (Do No Significant Harm), incluant les impacts potentiels sur le climat, l’eau, la biodiversité, la pollution ou encore la gestion des déchets ; et
• garanties minimales, en particulier celles liées aux normes sociales et aux Droits Humains, sont également vérifiées de manière rigoureuse.

Les fonds thématiques ETIF et ESMI présentent une proportion croissante d’actifs alignés avec la Taxonomie européenne (respectivement 69 % et 32 % en 2024). Le fonds EPBF, orienté vers la préservation des limites planétaires, affiche un objectif minimal d’alignement de 30 %, illustrant ainsi sa contribution au financement d’activités compatibles avec la transition écologique.

Adaptation au changement climatique : risques physiques et de transition

De par son activité et son modèle d’affaires, Eurazeo n’a pas identifié de risque climatique sur ses opérations propres, tant sur les actifs opérés (principalement constitués de bâtiments de bureaux) que sur la chaîne d’approvisionnement (principalement constituée de prestations intellectuelles). En revanche, les impacts peuvent être matériels au niveau des investissements et sont adressés afin d’être identifiés, prévenus et réduits lorsque cela est pertinent.

Cibles d’investissement

L’adaptation constitue un pilier central du plan de transition. Eurazeo mène une analyse systématique de l’exposition aux risques climatiques pour chaque nouvelle cible d’investissement détenant des actifs physiques. Cette analyse couvre les risques physiques — vagues de chaleur, stress hydrique, inondations, montée du niveau de la mer, feux de forêt — ainsi que les risques de transition, tels que les évolutions réglementaires, la volatilité du prix du carbone ou les risques technologiques et réputationnels. Ces éléments ont un impact direct sur les décisions d’investissement, les scénarios de stress et la structuration des business plans.

Portefeuille existant

L’analyse de l’exposition aux risques climatiques est également mise à jour annuellement pour les sociétés du portefeuille.

Dans les stratégies Buyout, Eurazeo réalise des diagnostics climat adaptés aux secteurs intensifs et accompagne les entreprises dans l’adaptation de leurs opérations, de leur chaîne d’approvisionnement et de leurs implantations géographiques.

Dans les fonds de l’activité Real Estate, une cartographie détaillée des risques aigus et chroniques est établie, permettant de prioriser les investissements de résilience des bâtiments, qu’il s’agisse de la performance thermique, de la gestion de l’eau ou de la résistance aux aléas climatiques.

Dans les fonds de l’activité Infrastructure, Eurazeo conduit une analyse poussée des risques portant sur les actifs critiques tels que l’énergie, les réseaux ou les transports, et soutient les opérateurs dans la modernisation technologique et l’intégration de mesures de résilience dans les plans d’exploitation.

Cette approche systématique permet de prioriser les actions d’adaptation, de renforcer la continuité opérationnelle des entreprises et de sécuriser la valeur à long terme du portefeuille.

Intégration dans la stratégie d’investissement

Eurazeo intègre son plan de transition climatique au cœur de sa stratégie de création de valeur durable et en cohérence avec sa double ambition :

• d’accompagner la transformation durable des sociétés du portefeuille en dé-risquant les actifs exposés aux risques climatiques ;
• de financer des sociétés dont les produits, services ou technologies sont des solutions à la transition écologique sur des segments en forte croissance

Cette intégration commence dès la phase de due diligence, où, lorsque jugée matérielle, l’analyse des émissions, des trajectoires de décarbonation, des risques physiques et de transition, ainsi que de la maturité des plans climat de chaque cible permet d’évaluer leur alignement avec les objectifs d’Eurazeo. Une fois en portefeuille, les sociétés sont accompagnées via le programme de décarbonation du Groupe, qui fournit méthodologies, outils sectoriels et feuilles de route opérationnelles pour réduire les émissions Scope 1, 2 et 3 et suivre le déploiement des leviers mis en œuvre avec l’aide d’un tiers expert indépendant. Conçu prioritairement pour les investissements du périmètre éligible SBTi, ce programme couvre : (i) la réalisation du bilan carbone via une plateforme dédiée, (ii) la définition et la validation de cibles SBTi alignées sur l’Accord de Paris, et (iii) l’élaboration d’un plan de décarbonation chiffré et budgété. Eurazeo a présélectionné des outils et consultants agréés et prend en charge 50 % des coûts pour les entreprises validant leurs cibles auprès du SBTi. Au 31 décembre 2025, 11 entreprises du périmètre éligible ont bénéficié de ce programme de décarbonation. Ceci a représenté pour Eurazeo un accompagnement financier d’un montant total de 215 k€.

En parallèle, l’analyse des risques climatiques – conduite en due diligence et sur le portefeuille selon des scénarios reconnus et intégrée aux plans de création de valeur – permet d’anticiper les impacts financiers potentiels et de renforcer la résilience des participations. Cet exercice est effectué à l’aide d’un outil dédié et représente un coût annuel de 60 k€ pour Eurazeo.

À titre d’axes de progression, Eurazeo entend : (i) élargir son programme de soutien à la décarbonation au‑delà du périmètre SBTi, en ciblant en priorité les principaux contributeurs d’émissions, notamment au sein du portefeuille dette (ii) soutenir des thématiques connexes telles que l’analyse de double matérialité, l’empreinte biodiversité ou l’affinage du risque climatique; (ii) mettre en place, pour les principaux contributeurs carbone du portefeuille majoritaire, un suivi  et un contrôle renforcé des Capex et Opex associés à la mise en œuvre des plans de décarbonation.

Gouvernance et suivi

Le pilotage du plan de transition est assuré conjointement par le Directoire et l’équipe Sustainability & Impact. Le suivi s’appuie :

Pour les opérations propres :

• Sur un reporting annuel des émissions de Scope 1, 2 et 3 "Corporate" mis en regard des cibles de décarbonation fixées.

Pour le portefeuille :

• Sur un reporting annuel des émissions financées (Scope 3 “Investissements”) alliant estimations et données réelles et vérifiées ; et
• sur un reporting trimestriel de l’avancement de la décarbonation sur le périmètre éligible SBTi. Cet indicateur fait partie intégrante des critères de rémunération variable des salariés d’Eurazeo à partir du grade de Managing Director pour les équipes concernées, renforçant l’alignement des équipes d’investissement avec les ambitions du Groupe.

Indicateurs clés

Les indicateurs suivis par Eurazeo incluent notamment :

Pour les opérations propres :

• Les tCO2eq des Scopes 1, 2 et 3, le taux d’électricité verte et l’intensité énergétique ;

Pour le portefeuille :

• Les émissions financées selon la méthodologie PCAF, la part de données réelles, le taux d’engagement SBTi des sociétés du portefeuille et les AuM environnementaux ;
• les émissions évitées ;
• le taux d’alignement Taxonomie des fonds ESMI, ETIF et EPBF ; et
• l’exposition aux risques physiques et les progrès réalisés en matière de résilience pour les stratégies Buyout, Infrastructure, et Real Estate.

3.2.2.3Impacts, risques et opportunités matériels et leur interaction avec la stratégie et le modèle d’affaires [SBM-3]

Eurazeo a identifié plusieurs impacts et opportunités liés au changement climatique, tant au niveau de ses opérations propres qu’au sein de sa chaîne de valeur. À date, Eurazeo n’a pas identifié de risque matériel, qu’il soit physique ou de transition, pouvant avoir un impact financier ou réputationnel significatif. Le modèle d’affaires d’Eurazeo, tel que décrit dans le Chapitre 1, sa stratégie de durabilité et d’impact et la diversification de son portefeuille permettent de limiter sensiblement la survenance ou la magnitude de tels risques.

Stratégie de résilience face au changement climatique

La stratégie climatique d’Eurazeo a été conçue pour assurer la résilience de son modèle d’affaires face au changement climatique. À ce titre, elle couvre ses opérations propres et sa chaîne de valeur, y compris ses investissements. Elle adresse l’ensemble des IRO présentés ci-dessus.

Dans le cadre de sa stratégie de durabilité et d’impact O+, Eurazeo s’est engagé à rendre ses activités compatibles avec un monde zéro émission nette d’ici 2040. Cela se concrétise à travers deux leviers d’action :

Levier #1 - Accompagner les transitions durables

Eurazeo s’est engagé à aligner ses activités avec les objectifs de l’Accord de Paris afin de limiter la hausse de la température à 1,5 °C. Eurazeo s’est fixé des objectifs ambitieux tant pour ses opérations propres que pour les sociétés du portefeuille, qui ont été validés en 2022 par la Science Based Targets initiative (SBTi). Ils sont présentés en section 3.2.2.6.

Levier #2 - Financer des solutions à impact positif

Eurazeo finance des sociétés qui contribuent à l’atténuation et à l’adaptation au changement climatique au travers de leurs produits, services ou technologies (telles que définies par le groupe de travail des experts du GIEC dans son sixième rapport sur le changement climatique(12). Plus particulièrement, il investit dans des sociétés qui permettent de réduire ou d’éviter de manière significative les émissions de gaz à effet de serre (GES) dans des secteurs tels que la mobilité électrique, la transition agricole, l’isolation thermique, l’économie circulaire, l’hydrogène, etc. et développe des fonds d’impact dédiés. Fin 2025, la part d’actifs sous gestion dédiée aux solutions environnementales s’établit à 2,2 milliards d’euros, répartis dans les fonds généralistes et les fonds thématiques d’impact tel que décrit en section 3.3.3.5.

Les engagements climat d’Eurazeo comportent trois étapes : mesurer l’empreinte carbone, définir et déployer des feuilles de route de décarbonation conformes à l’Accord de Paris et mesurer annuellement les progrès accomplis. Ces engagements s’appliquent à Eurazeo et aux sociétés du portefeuille, pour lesquelles Eurazeo a mis en place un programme d’accompagnement. Il inclut un accompagnement méthodologique fourni par ses Operating Partners spécialistes du climat, des outils technologiques, une sélection de prestataires de haute qualité et un soutien financier.

Les engagements climatiques d’Eurazeo sont publics et ses progrès en matière de décarbonation sont publiés annuellement dans ses différentes publications Sustainability & Impact.

La manière dont l’analyse de résilience a été réalisée et le moment où elle a été effectuée

Eurazeo intègre les enjeux liés au changement climatique depuis 2008, année de la réalisation de la première empreinte carbone de son portefeuille. Depuis, Eurazeo a étendu cette mesure, enrichie d’une évaluation des risques et des opportunités, à ses activités propres et à sa chaîne de valeur, dont ses investissements.

L’analyse de résilience afférente aux activités propres et au portefeuille d’Eurazeo est réalisée annuellement, et de manière ad hoc pour chaque dossier d’investissement. Elle est conduite sur trois horizons temporels distincts :

• à court terme, couvrant une période d’un à trois ans, l’évaluation des risques liés au changement climatique porte essentiellement sur le respect des exigences réglementaires, la mise en place d’assurances pour couvrir les risques physiques qui auraient été identifiés et la définition d’une trajectoire de décarbonation alignée avec les objectifs de l’Accord de Paris. Selon la localisation et la nature de l’activité de l’entreprise, un plan de transition peut également être défini ;
• à moyen terme, qui s’étend sur une période de quatre à dix ans, vise à intégrer durablement les pratiques responsables dans les opérations propres d’Eurazeo et dans celles des sociétés du portefeuille. Cela passe notamment par le déploiement d’une trajectoire de décarbonation, et, le cas échéant, d’un plan de transition, avec leur transcription en Capex et Opex ; et
• à long terme, qui dépasse les dix ans, permet d’anticiper les conséquences probables du changement climatique et de s’y préparer. Cela peut nécessiter des projets de Recherche & Développement (R&D) pour développer des produits, services et technologies répondant à de nouveaux besoins, où s’adaptant à une situation environnementale plus critique.

Description des résultats de l’analyse de résilience

Eurazeo n’a pas identifié de risque significatif lié au changement climatique qui pourrait impacter négativement sa performance financière que ce soit pour ses activités propres ou pour ses investissements. Ces derniers étant très diversifiés avec des délais de détention moyens de trois à dix ans selon les classes d’actifs, les risques liés au changement climatique sont limités.

3.2.2.4Politiques liées à l’atténuation du changement climatique [E1-2]

Les enjeux climatiques, notamment l’atténuation du changement climatique, sont adressés dans le cadre de la stratégie O+, qui fixe des objectifs ambitieux, formalisée dans la politique d’Exclusion, la politique d’Investissement Responsable et la politique d’Intégration du Risque de Durabilité. Ces politiques s’appliquent à l’ensemble des classes d’actifs. Leur mise en œuvre est supervisée par Sophie Flak, membre du Directoire et Managing Partner - Sustainability, Impact & Tech. Eurazeo n’a pas formalisé de politique dédiée à l’atténuation du changement climatique.

3.2.2.5Actions et ressources en rapport avec les politiques en matière de changement climatique [E1-3]

Pour atteindre ses objectifs climatiques, Eurazeo a défini et déploie un plan d’actions pour ses opérations propres et soutient la décarbonation des sociétés du portefeuille.

Au niveau d’Eurazeo

Action #1 - Réduction des émissions de gaz à effet de serre (GES)

Eurazeo a été parmi les premiers acteurs du Private Equity en Europe à s’engager, dès 2020, dans la définition d’une trajectoire de décarbonation conforme aux objectifs de l’Accord de Paris.

Ses cibles de décarbonation pour ses opérations propres couvrent les émissions de Scope 1 et 2, validés par SBTi et les émissions du Scope 3 "Corporate".

Les leviers de décarbonation des émissions de GES de ses opérations propres sont les suivants :

• Scope 1 : renouvellement progressif de la flotte de véhicules en faveur de véhicules électriques ;
• Scope 2 : programme d’efficacité énergétique pour les nouveaux locaux parisiens (voir ci-après), achat d’électricité renouvelable ou recours à des certificats d’énergie renouvelable ;
• Scope 3.1 (Biens et services achetés) : campagne d’engagement des principaux fournisseurs représentant 50 % des achats annuels d’Eurazeo (2025) ;

• Scope 3.2 (Biens d’équipement) : mise en œuvre d’un plan d’actions pour réduire l’empreinte des infrastructures technologiques ; et
• Scope 3.6 (Voyages d’affaires) : recommandations de voyages d’affaires durables.

Fin 2024, Eurazeo a inauguré son nouveau siège social rue Pierre Charron à Paris. 2025 marque la première année d’opération complète de ce bâtiment accueillant ainsi l’intégralité des équipes françaises d’Eurazeo. Issu de la réhabilitation complète d’un bâtiment existant, le projet s’inscrit pleinement dans une trajectoire conforme aux objectifs de l’Accord de Paris et suit les standards environnementaux les plus exigeants du secteur. À ce titre, le “66 Charron” a obtenu le niveau “excellent” pour les certifications NF HQE bâtiment durable et BREEAM (Building Research Establishment Environmental Assessment Method). Il respecte également les objectifs du décret tertiaire à horizon 2030, visant la réduction des consommations énergétiques des bâtiments de bureaux de 40 % ; et est d’ores et déjà bien positionné pour respecter l’objectif de 50 % pour 2040. Le système de chauffage et de refroidissement de l’immeuble s’appuie sur une technologie innovante, utilisant l’effet Peltier (13), qui réduit d’environ 30 % les émissions de gaz à effet de serre par rapport à une solution traditionnelle, tout en optimisant la qualité de l’air distribué.

Action #2 - Contribution à des projets de décarbonation

Eurazeo renforce son engagement en faveur de l’atténuation du changement climatique en prenant des mesures supplémentaires. Depuis 2019, Eurazeo a indexé des critères de durabilité à sa ligne de crédit syndiquée, lui permettant de soutenir chaque année des projets de contribution carbone. En 2025, la somme rétrocédée sur la base de la performance 2024 a permis de financer quatre projets situés dans les départements français des Alpes-de-Haute-Provence, des Côtes-d’Armor, de l’Eure et des Deux-Sèvres. Certifiés Label Bas Carbone, ces projets permettront de stocker 3 514 tCO2eq d'ici 2046, tout en générant des co‑bénéfices environnementaux (biodiversité, préservation des sols). À horizon 2056, ces 4 projets auront permis de stocker 6 106 tCO2eq.

Au niveau des sociétés du portefeuille

Action #3 - Financement de sociétés à impact climatique positif

Eurazeo a développé 4 fonds d’impact adressant les enjeux environnementaux critiques décrits en section 3.3.3.5.

Action #4 - Exclusion des secteurs les plus nocifs

La politique d’Exclusion d’Eurazeo prohibe les investissements dans les secteurs ayant un impact environnemental négatif important, en particulier ceux liés aux énergies fossiles. En alignant ses investissements sur des normes élevées de durabilité environnementale, Eurazeo renforce son impact pour l’atténuation du changement climatique et plus globalement pour la préservation des limites planétaires et se prémunit des risques de transition qui pourraient conduire à une perte de valeur importante.

Action #5 - Maîtrise des risques climatiques

L’évaluation et la prise en compte systématique des risques climatiques permettent de réduire sensiblement leur incidence.

Identification et évaluation des risques climatiques en phase de due diligence : l’évaluation des risques climatiques des investissements potentiels couvre les risques physiques, comme les phénomènes météorologiques extrêmes ou la raréfaction des ressources naturelles, et les risques de transition, tels que les évolutions réglementaires ou les changements de comportement des consommateurs. Eurazeo s’est doté d’outils adossés à des bases de données de référence pour identifier et évaluer ces risques et retranscrire leur impact financier dans le business plan d’acquisition. Depuis 2025 et dans le cadre du renforcement du processus de due diligence pour les investissements minoritaires et de Private Debt, l’analyse des risques climatiques est désormais systématiquement réalisée pour toutes les cibles d’investissement détenant des actifs physiques. Les simulations effectuées en ce sens portent sur un horizon 2035 en considérant le scénario SSP2-4.5 du GIEC.

Prise en compte des enjeux climatiques dans la décision d’investissement : les équipes d’investissement intègrent l’évaluation des risques climatiques physiques et de transition dans leur processus décisionnel et le Comité d’Investissement examine la conformité à la politique d’Exclusion et les conclusions des due diligences de durabilité liées au climat, qui sont des conditions préalables à l’approbation de l’investissement.

Anticipation du risque d’une taxe carbone généralisée : afin de prévenir les risques liés aux transitions réglementaires, Eurazeo évalue les impacts des politiques publiques sur ses investissements, notamment la mise en œuvre de taxes carbone ou de réglementations de performance énergétique contraignantes qui pourraient avoir un impact sur la performance financière des sociétés du portefeuille. Eurazeo s’est doté d’un outil permettant d’identifier et évaluer ces risques et accompagne les sociétés du portefeuille dans le déploiement de plans de transition garantissant leur compétitivité et leur résilience face à ces défis.

Intégration dans la documentation légale et le financement : les engagements liés au climat sont intégrés dans les pactes d’actionnaires dans lesquels des clauses prévoient la réalisation d’un reporting annuel, la mesure des impacts, des risques et des opportunités associés au changement climatique et la définition de plans d’actions permettant de les adresser. Eurazeo intègre également des objectifs climatiques dans ses financements pour inciter les sociétés du portefeuille à décarboner leurs activités. 100 % des ESG ratchets dont les critères ont été définis en 2025 ont intégré un objectif de décarbonation. En 2025, 91 % des documentations juridiques intègrent des clauses de durabilité.

Action #6 - Réduction des émissions de GES des sociétés du portefeuille

Pendant la période d’investissement, Eurazeo poursuit une démarche active et structurée pour intégrer les enjeux liés au changement climatique au sein des sociétés du portefeuille. L’objectif est double : réduire l’exposition aux risques et limiter l’impact négatif. Les principales actions sont les suivantes :

• mesurer annuellement les émissions de GES de Scope 1, 2 et 3 ;
• établir et déployer une trajectoire de décarbonation conforme aux objectifs de l’Accord de Paris.

Eurazeo offre un soutien continu aux sociétés du portefeuille tel que décrit en section 3.1.3.1. À ce titre, et une fois leur empreinte carbone réalisée, les entreprises du portefeuille Buyout sont accompagnées dans la définition des cibles de décarbonation alignées et validées par le SBTi, puis dans la construction et le suivi opérationnel de leur plan de décarbonation. Eurazeo intervient de façon opérationnelle en sélectionnant les bureaux d’études compétents pour mener ces analyses et en cofinançant une partie des prestations nécessaires.

Par ailleurs, au sein des portefeuilles Buyout et Private Debt, Eurazeo met en place des ESG ratchets, c’est-à-dire des financements indexés à des critères de durabilité. L’un des critères déclenchant une réduction de marge est directement lié à la définition des cibles de décarbonation, puis à la mise en œuvre du plan associé. Ce dispositif permet d’accompagner financièrement les efforts de transition en abaissant le coût de la dette lorsque les performances environnementales progressent.

Les progrès réalisés pour atténuer le dérèglement climatique sont mesurés annuellement dans le cadre du reporting de durabilité.

3.2.2.6Cibles liées à l’atténuation du changement climatique [E1-4]

Pour s’assurer que la décarbonation se fait dans des proportions suffisantes et au rythme requis pour atteindre les objectifs de l’Accord de Paris, Eurazeo s’est engagé dès 2020 auprès de la Science Based Targets initiative (SBTi). Les périmètres d’éligibilité et les méthodologies SBTi ne permettant pas de couvrir l’ensemble des activités propres ou des investissements d’Eurazeo, des objectifs complémentaires ont été définis.

Au niveau d’Eurazeo

• 55 % de réduction des émissions de GES de Scope 1 et 2 en valeur absolue d’ici 2030 (année de référence : 2017 ; valeur de référence 173 tCO2eq) – cible validée par SBTi ;
• 100 % d’approvisionnement annuel en électricité renouvelable d’ici 2030 (année de référence : 2017 ; valeur de référence 9 %) – cible validée par SBTi ; et
• 30 % de réduction des émissions de GES de Scope 3 "Corporate"(14) en valeur absolue en 2030 (année de référence : 2019 ; valeur de référence 6 945 tCO2eq).

Les émissions de GES de Scope 3 d’Eurazeo liées aux achats de produits et services, aux biens d’équipement informatique, aux déchets générés, aux voyages d’affaires, et aux déplacements domicile-travail ne sont pas incluses dans le périmètre SBTi car d’une matérialité réduite au regard de son Scope 3 "investissements" qui couvre les émissions financées.

Au niveau des sociétés du portefeuille

Eurazeo a pour objectif d’inciter l’ensemble des sociétés du portefeuille dans une démarche de décarbonation conforme aux objectifs de l’Accord de Paris. Selon les méthodologies et les périmètres d’éligibilité SBTi, Eurazeo a défini des cibles de décarbonation pour son portefeuille :

• pour le portefeuille Real Estate : 60 % réduction des émissions de GES par mètre carré d’ici 2030 (année de référence 2021) ; et
• pour le portefeuille Private Equity éligible (15) : 100 % du capital investi avec des objectifs validés par SBTi d’ici 2030, avec un objectif intermédiaire de 25 % d’ici 2025.

Synthèse des cibles climatiques d’Eurazeo

3.2.2.7EMISSIONS BRUTES DE GES DES SCOPES 1, 2, 3 ET ÉMISSIONS TOTALES DE GES [E1‑6]

Au niveau d’Eurazeo – Progrès 2025

En 2025, Eurazeo a poursuivi les efforts de maîtrise des émissions liées à ses activités propres.

Les émissions de GES de Scope 1 et 2 passent de 126 tCO2eq en 2024 à 147 tCO2eq en 2025 (Scope 2 exprimé en market-based). L’association de plusieurs facteurs explique cette hausse de 17 % :

L’augmentation des émissions de Scope 1 est due à l’inclusion des voitures de fonction des bureaux de Kurma Partners et de New York, qui n’avaient pas été comptabilisées en 2024. À périmètre comparable, les émissions du Scope 1 s’élèveraient à 30 tCO2eq (-33 % vs 2024).

L’augmentation des émissions de Scope 2 est principalement liée au maintien pendant le premier semestre 2025 de la consommation de chauffage urbain de l’ancien bureau des Champs‑Élysées. Cet effet est combiné au remplacement d’une estimation proxy de 2024 par des données réelles, qui sous‑estimaient auparavant les émissions de celui-ci. En excluant le bureau des Champs-Elysées, les émissions du Scope 2 en 2025 (market-based) seraient d’environ 50 tCO2eq (-48 % vs 2024) ; les émissions liées à ce bureau sortiront définitivement du périmètre d’Eurazeo en 2026.

Depuis l’année de référence 2017, et en excluant le bureau des Champs-Elysées, Eurazeo a réduit ses émissions de Scope 1 et 2 de 43 % en valeur absolue. Eurazeo se rapproche ainsi de sa cible de 55 % de réduction à horizon 2030.

Pour la troisième année consécutive, Eurazeo augmente sa consommation électrique provenant de sources renouvelables et a atteint sa cible de 100 % (vs. 98 % en 2024).

Au niveau des sociétés du portefeuille - Progrès 2025 (16) :

• 49 % des sociétés ont réalisé leur bilan d’émissions de GES sur les Scopes 1, 2 et 3 en données réelles (vs 51 % en 2024), représentant 75 % de la valeur du portefeuille ;
• 61 % ont mis en place des initiatives visant à décarboner leurs activités (vs 51 % en 2024), représentant 75 % de la valeur du portefeuille ;
• 13 % se sont engagées auprès de SBTi (vs 9 % en 2024), représentant 36 % de la valeur du portefeuille.
• 16 % ont défini une trajectoire de décarbonation alignée Accord de Paris, représentant 29 % de la valeur du portefeuille(17) ;
  • Dont 6 % ont leur trajectoire décarbonation validées par SBTi (vs 5 % en 2024), représentant 19 % de la valeur du portefeuille,
  • Dont 3 % ont leur trajectoire de décarbonation validées par un autre tiers externe, représentant 2 % de la valeur du portefeuille,
  • Dont 8 % ont une trajectoire de décarbonation alignée Accord de Paris mais non validée par un tiers externe, représentant 8 % de la valeur du portefeuille.

Sur le périmètre d’éligibilité SBTi  - Portefeuille Private Equity éligible:

Fin 2025, 28 % des sociétés du portefeuille (exprimé en capital investi)(18) ont leurs cibles de décarbonation formellement validées par SBTi. Eurazeo sécurise donc pleinement son objectif intermédiaire fixé à 25 %. De façon plus générale, 70 % des sociétés du portefeuille (exprimé en capital investi) sont engagées à date dans la démarche SBTi. Ceci représente un important vivier pour préparer l’atteinte de l’objectif 2030.

Émissions brutes de GES des Scope 1, 2, 3 et émissions totales de GES

Résultats des cibles climatiques pour Eurazeo

Précisions méthodologiques

Le présent rapport contient des informations estimées pour les émissions de GES de Scope 3 amont (fournisseurs) et aval (investissements), ce qui engendre une marge d’incertitude et affecte la précision des données. 

En 2025, Eurazeo a poursuivi ses travaux pour améliorer la précision de l’évaluation de son bilan des émissions de GES grâce à une approche fondée sur les extraits comptables de l’ensemble de ses filiales, en affinant le niveau de détail des facteurs d’émissions associés et en augmentant la part de données physiques utilisées.

Eurazeo réalise son bilan des émissions de GES selon le GHG Protocol (ou Protocole Gaz à Effet de Serre), qui fournit des normes et recommandations pour comptabiliser les émissions de GES.

Scope 2

Les émissions de Scope 2 sont calculées selon les méthodes de comptabilisation suivantes :

• market-based : méthode de calcul des émissions de Scope 2 prenant en compte les contrats d’approvisionnement de l’entreprise et les autres instruments contractuels tels que les Energy Attribute Certificates (EAC) ;
• location-based : méthode de calcul des émissions de Scope 2 prenant en compte les émissions moyennes liées à la production d’électricité dans la zone où elle est consommée.

Scope 3

Du fait de son activité d’investissement, Eurazeo a la particularité d’avoir un Scope 3 décomposé en deux parties :

• le Scope 3 "Corporate" : les émissions de Scope 3 liées à la chaîne de valeur amont et aval d’Eurazeo (7 261 tCO2eq soit  0,2 % des émissions totales), correspondant selon le GHG Protocol aux catégories 1, 2, 3, 5, 6 et 7 détaillées dans le tableau ci-dessus. Dans le cadre de la comptabilité des émissions de Scope 3 d’Eurazeo, la catégorie (4) Transport et distribution en amont est exclue. Les émissions relatives à cette catégorie sont comptabilisées dans la catégorie (1) Biens et services achetés. Les catégories 9, 10, 11 et 12, liées à l’utilisation ou à la fin de vie des produits vendus, sont exclues car non pertinentes en raison de la nature servicielle de l’activité d’Eurazeo ;
• le Scope 3 "Investissements" les émissions de Scope 3 liées aux investissements d’Eurazeo (3 750 526 tCO2eq soit 99,8 % des émissions totales), correspondant à la catégorie 15 des émissions du Scope 3 selon le GHG Protocol. L’évaluation des émissions de GES du portefeuille couvre les émissions de Scope 1, 2 et 3 des sociétés du portefeuille. Elle est basée sur les données réelles des sociétés ayant réalisé leur bilan des émissions de GES au cours des 3 dernières années ou sur une estimation reposant sur les facteurs d’émissions monétaires du secteur d’activité et de son chiffre d’affaires. Les facteurs d’émissions sont issus de bases de données de référence : l’ADEME et l’Agence internationale de l’énergie (IAE) pour les émissions des opérations propres, et le Carbon Disclosure Project (CDP) pour les émissions financées. Le total est calculé selon un facteur d’attribution, méthode alignée avec les recommandations du Partnership for Carbon Accounting Financials (PCAF)(22). Le Scope 3 '"Investissements" couvre 79 % des actifs investis d’Eurazeo (l’activité Secondaries & Mandates et le fonds Idinvest SMEs Industrial Assets sont exclus). Les données réelles ont été prises en compte pour 31 % des sociétés du portefeuille, représentant 28 % des émissions totales. Les émissions restantes ont été estimées selon la méthodologie décrite précédemment. Eurazeo a intégré l’ensemble des émissions associées aux prestations intellectuelles mobilisées par les sociétés lors des transactions d’investissement représentant 1 036 tCO2eq.

Scope 3 d’iMGP

Le modèle d'iM Global Partner repose sur des prises de participations minoritaires dans un réseau de gérants d'actifs multi-pays et multi-stratégies. Ce périmètre d'activité  ne permet pas d'atteindre le niveau de granularité requis par le GHG Protocol pour une estimation fiable des émissions du poste 15 “Investissements”.

Intensité en GES

Le tableau ci-dessous présente l’intensité des émissions de gaz à effet de serre par million d’euros de chiffre d’affaires. Il convient de rappeler que la catégorie 15 du Scope 3 (Investissements) représente 99,8 % des émissions totales d’Eurazeo. Ce poste n’est pas mesuré pour iMGP.

3.2.3Biodiversité [ESRS E4]

Le tableau ci-dessous répertorie les impacts relatifs à la biodiversité jugés matériels lors de l’analyse de double matérialité décrite en section 3.1.4.1.

En 2025, Eurazeo a renforcé son approche de gestion des enjeux biodiversité en conduisant une analyse de matérialité et d’exposition aux impacts et dépendances vis‑à‑vis des écosystèmes. Cette évaluation couvre à ce stade l’ensemble des activités des périmètres Buyout, Infrastructure, Real Estate et le fonds EPBF, permettant d’enrichir substantiellement la compréhension des interactions entre les sociétés du portefeuille et le capital naturel.

Cette démarche constitue une évolution importante du dispositif de gestion des risques environnementaux, en cohérence avec une mise en conformité avec les exigences du cadre CSRD et un dispositif en construction concernant la conformité avec le standard ESRS E4.

3.2.3.1Plan de transition et prise en considération de la biodiversité et des écosystèmes dans la stratégie et le modèle d’affaires [E4-1]

Dès 2022, Eurazeo a défini une stratégie pour contribuer à la préservation et à la restauration de la biodiversité. Cette stratégie répond à la volonté de réduire l’impact négatif d’Eurazeo sur la biodiversité et les écosystèmes à travers l’ensemble de ses classes d’actif. Cette approche se double d’une identification des risques et dépendances à la biodiversité afin d’en minimiser les impacts potentiels sur le modèle de création de valeur.

Courant 2025, Eurazeo a renforcé le dispositif d’intégration et de prise en compte des enjeux biodiversité dans sa stratégie de durabilité en déployant une analyse structurée d’exposition aux impacts et dépendances vis-à-vis de la biodiversité au moyen d’un outil de simulation et d’analyse des risques environnementaux. Cette analyse est faite à partir des données d’activité, de localisation et de chiffre d’affaires des sociétés du portefeuille. Elle est désormais mise en œuvre tout au long du cycle d’investissement. Cette analyse est réalisée sur l’ensemble des cibles d’investissement en due diligence couvrant leurs activités, excluant ainsi leurs fournisseurs.

L’analyse menée fournit, pour chaque société couverte, une catégorisation de l’exposition biodiversité (impacts et dépendances) selon une échelle faible / moyen / élevé, ainsi qu’un score de la société reposant sur l’indicateur MSA (Mean Species Abundance), également utilisé pour évaluer le GBS (Global Biodiversity Score). Les résultats sont utilisés pour hiérarchiser les enjeux, calibrer la profondeur des diligences et des demandes de données, et orienter, lorsque pertinent, la définition et la priorisation des plans d’action en phase de détention.

La supervision du dispositif relève de la Direction Sustainability & Impact, sous la responsabilité de Sophie Flak, Managing Partner - Sustainability, Impact & Tech, membre du Directoire, et s’inscrit dans la gouvernance de l’investissement responsable.

3.2.3.2Impacts, risques et opportunités matériels et leur interaction avec la stratégie et le modèle d’affaires [SBM-3]

Au regard de son activité et son modèle d’affaires, Eurazeo n’a pas identifié d’impact, risque ou opportunité en lien avec la biodiversité sur ses opérations propres. Par contre, les impacts peuvent être matériels au niveau des investissements et sont adressés afin d’être identifiés, prévenus et réduits lorsque cela est pertinent.

Stratégie et exemples de prise en considération de la biodiversité au niveau des investissements

La prise en considération de la biodiversité est intégrée dans la stratégie de durabilité et d’impact O+ telle que décrite en section 3.1.3.1 avec pour objectif de réduire sensiblement l’impact négatif des investissements sur la biodiversité lorsque cet enjeu est matériel. La stratégie biodiversité d’Eurazeo s’appuie sur les principes de la méthodologie Science-Based Targets for Nature développée par le Science Based Targets Network (SBTN).

Depuis 2025, le déploiement d’un processus de diagnostic outillé et systématisé permet d’améliorer la robustesse et la comparabilité des analyses d’exposition biodiversité au sein des portefeuilles, en combinant :

• une lecture structurée des impacts potentiels sur la biodiversité ;
• une appréciation des dépendances à certains services écosystémiques susceptibles d’influencer la continuité d’exploitation ou la performance économique ; et
• une synthèse sous forme de catégorisation (faible / moyen / élevé) et de score MSA (Mean Species Abundance), permettant d’établir une priorisation des situations.

Lorsque l’exposition est jugée significative, Eurazeo renforce l’analyse et détermine les modalités d’engagement appropriées avec les sociétés concernées, en cohérence avec son approche de gestion des risques de durabilité.

3.2.3.3Politiques relatives à la biodiversité et aux écosystèmes [E4-2]

Les enjeux de biodiversité sont adressés dans la politique d’Exclusion, la politique d’Investissement, la politique d’Intégration du Risque de Durabilité et dans la stratégie O+ qui fixe des cibles ambitieuses.

Ces politiques s’appliquent à l’ensemble des classes d’actifs. Leur mise en œuvre est supervisée par Sophie Flak, Managing Partner - Sustainability, Impact & Tech, membre du Directoire. Eurazeo n’a pas de politique dédiée à la biodiversité.

3.2.3.4Actions et ressources liées à la biodiversité et aux écosystèmes [E4-3]

Eurazeo a mis en place plusieurs niveaux d’action pour limiter et réduire son impact négatif sur la biodiversité et les écosystèmes à travers ses investissements.

Action #1 - Exclusion des secteurs les plus nocifs

La politique d’Exclusion d’Eurazeo discrimine les activités les plus néfastes pour la biodiversité. Cette politique exclut les investissements dans les secteurs responsables de pertes de biodiversité ou de déforestation, tels que les pesticides, l’huile de palme, la pêche non durable, l’élevage industriel et certaines activités liées aux matières agricoles. La politique d’Exclusion cible également les secteurs comme le soja, l’élevage intensif, les OGM et le commerce illégal d’espèces sauvages. Enfin, cette politique d’Exclusion vise les activités intensives en eau, celles ayant des activités dans des régions à fort stress hydrique ou les activités qui dépendent localement anormalement de l’eau disponible ou sont nuisibles à la qualité de l’eau. En alignant ses investissements sur ces normes, Eurazeo renforce son engagement pour la préservation de la biodiversité.

Action # 2 - Maîtrise des risques en matière de biodiversité

Identification et évaluation des enjeux biodiversité en phase de due diligence : Les enjeux de biodiversité sont intégrés dans les due diligences de durabilité. Leur matérialité varie en fonction de l’activité des sociétés financées et de leur localisation. En fin d’année 2025, Eurazeo a renforcé ses dispositifs de due diligence et de suivi en déployant une analyse de risque impacts/dépendance biodiversité:

• sur l’ensemble des sociétés détenant des actifs physiques ; et
• sur les entreprises du portefeuille majoritaire (Buyout, Real Estate, Infrastructure).

Cette analyse fournit une première qualification de l’exposition biodiversité (impacts et dépendances) via une catégorisation faible / moyen / élevé, complétée par un score MSA. Elle permettra à terme de mieux cibler :

• les situations nécessitant un approfondissement (collecte de données additionnelles, analyses spécifiques, engagement renforcé) ;
• les points d’attention à intégrer dans les plans d’action ; et
• le cas échéant, les éléments à considérer dans la documentation juridique et/ou les mécanismes de financement lorsque l’enjeu biodiversité est identifié comme matériel.

Considération des enjeux de biodiversité dans la décision d’investissement : les équipes d’investissements intègrent l’évaluation des enjeux de biodiversité dans leur processus décisionnel, tel que décrit en section 3.1.3.1.

Intégration dans la documentation légale et le financement : l’ensemble des enjeux environnementaux, dont la biodiversité, pourra être adressé dans les pactes d’actionnaires, tel que décrit en section 3.1.3.1. Le financement pourra comporter une clause spécifique à la biodiversité si cet enjeu est matériel pour l’entreprise financée.

Accélération du financement des sociétés dont les produits, services ou technologies contribuent à réduire les impacts sur la biodiversité via ses fonds généralistes ou thématiques.

Action #3 - Réduction des impacts

En phase de détention, Eurazeo met en œuvre un dispositif d’identification et d’évaluation des enjeux biodiversité de la cible d’investissement. Par la suite pendant la période de détention, la matérialité de ces enjeux est évaluée annuellement, sur une base déclarative, dans le cadre du reporting extra‑financier, afin d’actualiser l’exposition aux impacts, risques et dépendances. Comme explicité en section 3.2.2.2, cette analyse peut être approfondie à l’aide d’un outil dédié permettant une qualification standardisée des risques et dépendances, ainsi que la traçabilité des résultats. Sur cette base, Eurazeo peut accompagner certaines sociétés dans la définition de plans de progrès documentés et, le cas échéant, dans la mise en place d’indicateurs de suivi relatifs à la biodiversité.

Dans ce cadre, une analyse complémentaire a été conduite chez AromaZone à l’aide de l’outil GBS développé par CDC Biodiversité. Ces travaux ont permis d’identifier les principaux facteurs de pression et ont contribué aux analyses de double matérialité, notamment sur les enjeux d’occupation des sols, d’eau et de pollution. AromaZone a engagé une démarche de renforcement de ses filières d’approvisionnement, notamment via des pratiques agroécologiques visant à réduire les impacts et restaurer les écosystèmes.

Une analyse spécifique a également été engagée sur Electra (spécialisée dans la recharge rapide pour véhicules électriques), visant à affiner l’évaluation des impacts et dépendances liés à la biodiversité. Celle‑ci inclut notamment une cartographie des implantations et une analyse en cours de la proximité de zones sensibles, ainsi que des pratiques d’aménagement. Cette approche va permettre à terme d’identifier des marges de progrès ciblées — par exemple sur les pratiques de chantier, la gestion des sols ou l’intégration de critères biodiversité dans la sélection future des sites — intégrées au plan d’action opérationnel élaboré avec l’entreprise.

3.2.3.5Cibles liées à la biodiversité et aux écosystèmes [E4-4]

Eurazeo s'est fixé comme objectif que 100 % de son périmètre d'investissement "éligible SBTi" ait formalisé d'ici 2030 un plan d'action en ligne avec la Convention sur la diversité biologique et le Global Biodiversity Framework (GBF) de Kunming-Montréal Eurazeo.

3.3Social

3.3.1Personnel d’Eurazeo [ESRS S1]

Le tableau ci-dessous répertorie les impacts et risques relatifs au personnel de l’entreprise et jugés matériels lors de l’analyse de double matérialité décrite en section 3.1.4.1.

3.3.1.1Impacts, risques et opportunités matériels et leur interaction avec la stratégie et le modèle d’affaires [SBM-3]

Eurazeo place ses collaborateurs au cœur de sa stratégie. Eurazeo a identifié les impacts potentiels et les risques liés à son capital humain tels que décrits dans le tableau ci-dessus. Eurazeo s’engage à relever ces enjeux en maintenant des pratiques aux meilleurs standards et en garantissant un cadre de travail permettant le développement de ses collaborateurs et de leurs compétences, inclusif et respectueux des droits fondamentaux.

Afin de promouvoir le respect et le bien-être de ses collaborateurs, l’entreprise a mis en place un dialogue interne constructif ainsi que divers dispositifs adaptés.

Eurazeo considère comme ses effectifs propres les salariés ayant un lien contractuel direct avec elle, excluant ainsi les travailleurs occasionnels et les services externalisés. La notion d’effectifs recouvre les salariés en contrat de travail (CDI ou CDD).

Effectifs au 31 décembre 2025 par nature de contrat et par genre [S1-6]

Effectifs au 31 décembre 2025 par région [S1-6]

Départs au 31 décembre 2025 [S1-6]

3.3.1.2Politiques concernant le personnel d’Eurazeo [S1-1]

Eurazeo a mis en place plusieurs politiques : une politique et une charte de diversité et inclusion (D&I), une politique de Rémunération et une politique de Droits Humains. Eurazeo dispose également d’un Code de conduite signé par tous les collaborateurs qui prohibe notamment toute forme de discrimination. Ces politiques contribuent à la gestion des impacts, risques et opportunités associés aux effectifs d’Eurazeo tels que définis en début de cette section.

Ces politiques s’appliquent à l’ensemble des collaborateurs d’Eurazeo, toutes géographies confondues. Leur mise en œuvre est supervisée par la Direction des Ressources Humaines en délégation des membres du Directoire. Eurazeo met ces politiques à disposition de tous sur son site web et son intranet. Eurazeo assure une communication transparente de ses politiques auprès de ses parties prenantes.

Politique diversité et inclusion

La Direction des Ressources Humaines déploie tout au long de l’année des actions et processus (évaluations de performance, programmes de formation, gestion des carrières, recrutement…). La DRH et les managers s’assurent de l’absence de discrimination et d’un traitement juste tenant compte d’éléments objectifs.

La politique d’Eurazeo interdit toute forme de discrimination fondée sur le genre, l’âge, l’appartenance ethnique, la nationalité, l’origine sociale, la situation familiale, la religion, l’orientation sexuelle, l’apparence physique, l’état de santé, la situation de handicap, le stade de grossesse, l’appartenance syndicale ou les opinions politiques. Ces pratiques ont pour but de garantir l’égalité des chances pour tous les collaborateurs et candidats en matière de recrutement, d’accès à la formation, de rémunération, de protection sociale et d’évolution professionnelle.

La charte Diversité & Inclusion vient compléter cette politique en précisant le rôle et le fonctionnement du Comité Diversité & Inclusion.

Au travers de ces actions, Eurazeo s’engage à respecter plusieurs normes ou initiatives de place. Par exemple, l’entreprise a signé la Charte pour la Diversité, initiée par l’association France Invest et SISTA.(23)

Plan de formation

Eurazeo s’attache à offrir à ses collaborateurs la possibilité de s’adapter aux évolutions de leur métier et de réaliser tout leur potentiel en s’améliorant et progressant de façon continue. Dans cette perspective, Eurazeo développe chaque année un plan de formation adapté à chaque population (métier, grade) et adapté également aux besoins de chaque individu. Ce plan de formation englobe les sujets hard skills et soft skills. Le plan de formation 2025 est détaillé en section 3.3.1.5.

Politique de Rémunération

Eurazeo s’assure que ses collaborateurs perçoivent une rémunération juste, en adéquation avec les pratiques de chaque marché et pays et dans le respect des dispositions réglementaires. Ces derniers bénéficient par ailleurs d’un dispositif de partage de la création de valeur.

La politique de Rémunération des membres du Directoire d’Eurazeo est en conformité avec les recommandations AFEP‑MEDEF (voir Chapitre 5, section 5.8).

Les rémunérations fixes et variables de l’ensemble des collaborateurs sont revues annuellement et analysées par rapport aux grilles internes, ainsi qu’en s’appuyant sur les études de rémunération pour les marchés dans lesquels Eurazeo opère. Eurazeo attache une attention particulière à l’association des collaborateurs aux résultats de l’entreprise. Eurazeo encourage ainsi le partage de la création de valeur et notamment l’attribution d’instruments long terme. À cela s’ajoute une rémunération collective sous forme d’intéressement et/ou de participation en France.

Par ailleurs, des critères de durabilité sont pris en compte depuis 2014 pour le calcul de la rémunération annuelle variable des membres du Directoire et plus particulièrement depuis 2020 où des objectifs découlant de la stratégie Sustainability & Impact d’Eurazeo ont été intégrés à l’appréciation individuelle, représentant 15 % de cette rémunération variable (voir Chapitre 5, section 5.8). Depuis 2019, des critères de durabilité font également partie des éléments pris en compte pour le calcul de la rémunération variable de l’ensemble des membres du Management Committee avec des objectifs spécifiques tenant compte du périmètre de responsabilité de chacun. Cette pratique a été étendue aux membres des équipes d’investissement des fonds classés article 9 (SFDR) en 2022 puis aux Managing Directors en 2023.

Politique de Droits Humains

Eurazeo a publié en janvier 2022 sa politique de Droits Humains. À travers celle-ci, Eurazeo prohibe explicitement tout recours au travail forcé, au travail des enfants et à la traite d’êtres humains. Eurazeo s’engage à respecter les Droits Humains, les principes de l’OIT et les principes directeurs des Nations Unies relatifs aux entreprises et aux Droits Humains, garantissant un environnement de travail sain et respectueux de la dignité humaine.

3.3.1.3Processus de dialogue avec le personnel de l’entreprise et ses représentants au sujet des impacts [S1-2]

Le dialogue repose sur la proximité entre la direction et les collaborateurs et sur la capacité à mener des discussions dans un climat de confiance et de transparence.

Eurazeo est attentif à la mise en place de politiques et d’actions favorisant le dialogue social avec les partenaires sociaux. Ainsi les Comités Sociaux et Économiques (CSE) d’Eurazeo SE et d’Eurazeo Global Investor (EGI) en France tiennent des réunions mensuelles ordinaires et des réunions trimestrielles portant sur la santé, sécurité et conditions de travail favorisant un dialogue continu et une expression collective des collaborateurs. Conformément à ses obligations légales, Eurazeo informe et consulte les CSE en France sur plusieurs sujets essentiels, tels que : la santé, la sécurité et les conditions de travail, les orientations stratégiques, les résultats économiques et financiers, les projets de réorganisation ou de restructuration, la politique sociale de l’entreprise, la formation professionnelle, etc.

Il convient de noter que :

• deux représentants des salariés participent à l’ensemble des réunions du Conseil de Surveillance d’Eurazeo en qualité de membres ainsi qu’un représentant du CSE en qualité d’invité ; et
• les collaborateurs en France sont représentés par des CSE relatifs à chaque entité juridique (Eurazeo SE et EGI) conformément aux dispositions légales.

Dans une démarche de dialogue, Eurazeo mène régulièrement des enquêtes pour mesurer les opinions des salariés sur des sujets clés.

Négociations collectives et dialogue social par région [S1-8]

3.3.1.4Processus de réparation des impacts négatifs et canaux permettant au personnel de l’entreprise de faire part de ses préoccupations [S1-3]

Eurazeo cultive une relation d’écoute avec ses collaborateurs. En 2024, Eurazeo a organisé un People Survey en interrogeant l’ensemble des collaborateurs. Cette enquête sera renouvelée en 2026.

En 2025, Eurazeo a lancé une initiative “New Gen Lab” qui vise à donner la voix aux jeunes talents sur des sujets stratégiques pour l’entreprise. Un certain nombre de préconisations sera sélectionné et mis en place courant 2026.

D’une manière plus générale, le Directoire communique régulièrement sur la stratégie, les faits marquants et les résultats, et encourage le Management Committee et l’ensemble des managers d’équipes à faire de même auprès des équipes et s’assurer, par un management de proximité, que les salariés puissent s’exprimer.

Il convient de noter qu’Eurazeo dispose d’une ligne alerte éthique présentée en section 3.4.1.2.

3.3.1.5Actions concernant les impacts matériels sur le personnel de l’entreprise [SI-4]

Eurazeo déploie diverses initiatives pour guider ses décisions et gérer efficacement les impacts réels et potentiels sur ses collaborateurs.

Action #1 - Recrutement et onboarding

Eurazeo anticipe les besoins en matière d’emploi et de compétences de ses collaborateurs à court, moyen et long terme. Dans ce cadre, la Direction des Ressources Humaines structure sa pratique autour des axes suivants :

Suivi des besoins en recrutement

Le département RH accompagne le développement d’Eurazeo en identifiant annuellement les besoins en recrutement et compétences des différents départements avec les managers et la Direction Générale. Il détermine les canaux de recrutement les plus adaptés, coordonne le processus et s’assure de la bonne adéquation des profils recrutés avec les besoins de compétences.

Processus d’onboarding

Eurazeo organise une journée annuelle d’onboarding dédiée à tous les nouveaux entrants de tous ses bureaux. Cet événement, comprend une présentation de la stratégie d’Eurazeo par les CEO, ainsi que des interventions des responsables des grandes catégories de métiers (Investisseurs, Relations investisseurs, Fonctions Corporate, Operations, etc.). Ce format vise à renforcer l’engagement des nouveaux collaborateurs et leur compréhension globale des enjeux stratégiques d’Eurazeo.

Action #2 - Carrière et développement

Attractivité et employabilité

Eurazeo se mobilise afin de développer l’employabilité de l’ensemble de ses collaborateurs au travers d’un programme de formation, de développement et d’évaluation des compétences et de gestion de carrière. Ces dispositifs concernent l’ensemble des collaborateurs, toutes géographies confondues.

Ce processus d’évaluation est désormais entièrement digitalisé. Il permet un séquencement clair et structuré en deux étapes :

• l’autoévaluation, où chaque collaborateur évalue ses réalisations et atteinte d’objectifs, réalisant ainsi une réflexion personnelle préalable ; et
• le feedback et l’évaluation par le manager.

Ce programme repose sur deux moments clés dans l’année :

• l’évaluation de mi-année, qui est une discussion dédiée au bilan de la première partie de l’année. Elle ne comporte pas de dimension formelle d’évaluation, mais vise à ajuster les priorités, donner du feedback, faire le point sur l’année et identifier les besoins éventuels d’accompagnement ; et
• l’évaluation de fin d’année obligatoire relevant d’une approche plus formalisée. Ses objectifs sont d’évaluer la performance globale sur l’année écoulée (évaluations qualitatives et quantitatives des objectifs et des compétences à travers une grille définie au niveau de l’entreprise), de définir les objectifs de l’année à venir et les moyens de mise en œuvre (formations, actions de développement).

En 2025, Eurazeo a déployé un questionnaire Feedback 360° à destination du Top Management (Managing Partners, Partners et Managing Directors). Ce questionnaire vise à soutenir le développement de ces collaborateurs dans l’exercice de leur fonction, notamment sur les comportements attendus (en lien également avec les valeurs d’Eurazeo). 

Par ailleurs, Eurazeo a mis en place un dispositif structuré d’entretiens professionnels, conformément aux obligations légales en France, afin d’accompagner le développement des compétences et l’évolution professionnelle de ses collaborateurs.

Évaluation des performances en fin d’année [S1-13]

Accompagnement des collaborateurs et gestion des carrières par l’équipe RH

Eurazeo soutient ses collaborateurs tout au long de leur carrière sur les sujets liés à leur développement et leur évolution. Les Human Ressources Business Partners (HRBPs) sont disponibles pour les accompagner dans leur progression et répondre à toute question concernant leur carrière : gestion de carrière (évolution, charge de travail, sujets individuels, promotions), mobilités fonctionnelles ou géographiques, entretiens d’intégration au cours de la période d’essai, entretiens de feedback pour les salariés sortants. Les HRBP accompagnent également les managers dans leur pratique managériale.

Action #3 - Formation

Plusieurs types de formation ont été proposés aux collaborateurs d’Eurazeo en 2025 sur les sujets suivants :

• compétences comportementales, notamment sur la prise de parole en public, le feedback, les compétences techniques liées au métier de l’investissement et du middle office: fondamentaux du Private Equity, : techniques de valorisation des fonds, et étapes clefs d’un investissement, etc. ;
• un plan de formation pour la population Investisseurs Juniors couvrant les principales thématiques liées au métier ;
• un cycle de formation à destination des équipes Opérations (outils, processus et les spécificités des différentes stratégies d’investissement) ;
• un cycle de formations et de sensibilisation aux enjeux de durabilité à destination des coordinateurs Sustainability & Impact ; et
• un cycle de formations obligatoires et réglementaires mises en place avec les équipes Conformité (AMF) et IT/Digital (cybersécurité, fondamentaux du digital et de l’IT, maîtrise de l’outil Salesforce). 

Eurazeo met également en place des formations individuelles afin de répondre aux besoins de montée en compétences identifiés lors du processus d’évaluation notamment. Coaching individuels et collectifs sont également proposés aux moments clés de carrière des collaborateurs (promotions et mobilités, retours de longue absence, prises de responsabilités, etc.).

Heures de formation par genre [S1-13]

Action #4 - Diversité et Inclusion

Eurazeo traduit son engagement pour l’égalité entre les femmes et les hommes à travers les initiatives suivantes :

• la revue et mise à jour de la charte et de la politique Diversité et Inclusion ;
• le suivi d’objectifs chiffrés définis par le Directoire ;
• l’intégration de la dimension femmes-hommes dans les processus RH ;
• des pratiques favorisant un meilleur équilibre entre vie professionnelle et vie personnelle et des mesures visant à accompagner la parentalité ;
• des actions de sensibilisation et de formation.

Eurazeo a mis en place des procédures spécifiques pour prévenir, atténuer et agir en cas de discrimination détectée et pour promouvoir la diversité et l’inclusion. En outre, Eurazeo met en place une série de mesures, y compris des formations et des évaluations régulières, pour favoriser la diversité, l’équité et l’inclusion. Des objectifs de mixité sont appliqués aux instances dirigeantes et des outils de mesure spécifiques sont utilisés pour suivre l’engagement d’Eurazeo envers ces objectifs.

Accompagnement personnalisé

Eurazeo met en place des coachings externes et des programmes de cross-mentoring, notamment pour les femmes dans l’industrie du Private Equity via le sponsorship de LEVEL 20. Une attention particulière est portée aux collaboratrices à des moments clés de leur carrière, comme le retour de congé maternité ou les promotions.

Eurazeo poursuit également son engagement en matière de mixité et de parité à travers plusieurs actions :

• promotion des candidatures féminines : dans le processus de recrutement, l’équipe RH veille à proposer autant de femmes que d’hommes pour les postes ouverts, notamment au niveau des jeunes diplômés, où les femmes sont autant représentées que les hommes ;
• collaboration avec ses pairs et les associations professionnelles du Private Equity pour sensibiliser et développer les meilleures pratiques en la matière. Eurazeo a notamment adhéré aux chartes pour la diversité établies par SISTA et France Invest ;
• soutien à la Fondation Florence : en accompagnant cette initiative, Eurazeo contribue à l’insertion professionnelle de jeunes issus de quartiers prioritaires. Cette fondation vise à lever les barrières sociales auxquelles ces jeunes talents peuvent être confrontés et à faciliter leur accès aux carrières de leur choix ;
• collaboration avec l’association ViensVoirMonTaff et Money Ready à travers l’accueil de deux promotions de quatre élèves de 3ᵉ issus de quartiers prioritaires. En soutenant cette association, Eurazeo contribue à l’insertion professionnelle de jeunes issus de milieux moins privilégiés et leur offre une première découverte de l’entreprise et du secteur de l’investissement ;
• engagement en matière de parentalité : Eurazeo propose des pratiques inclusives pour le congé maternité et le congé co-parental ;
  • en France : congé maternité de 45 jours couverts à 100 % ou 90 jours couverts à 50 % du salaire au-delà du congé légal. Le congé co-parental permet aux pères de bénéficier de jusqu’à 2 semaines supplémentaires de congé, au-delà du congé légal,
  • à l’international : congé maternité de 22 semaines couvertes à 100 %, quelle que soit la réglementation locale (sauf si elle est plus favorable),
  • en France, le financement à 100 % de places en crèche privée, la mise en place d’une politique de Dons de congés accompagnant les collaborateurs dans certaines périodes de leur vie nécessitant qu’ils se consacrent à leurs proches, ou l’attribution de chèques CESU permettant de bénéficier d’une aide pour financer des prestations de services à la personne ; et flexibilité notamment par la mise en place d’une charte sur le télétravail.

Dans le cadre de son engagement en faveur de la diversité et de l’inclusion, Eurazeo a lancé plusieurs actions concrètes en faveur du handicap en France, notamment à l’occasion de la Semaine Européenne pour l’Emploi des Personnes Handicapées (SEEPH) et lors de la journée internationale des personnes handicapées du 3 décembre 2025 : projection des vidéo de sensibilisation sur les handicaps invisibles et mise en place d’un atelier de réalité virtuelle, communication et sensibilisation auprès des collaborateurs, rappel des référents de handicap. Ces initiatives, ouvertes à l’ensemble des collaborateurs Eurazeo en France, visent à sensibiliser aux enjeux du handicap, à promouvoir l’inclusion et à accompagner les salariés en situation de handicap, ceux disposant d’une Reconnaissance de la Qualité de Travailleur Handicapé (RQTH) et la prise en compte du handicap dans les processus de recrutement.

Ces actions témoignent de l’engagement d’Eurazeo pour une culture inclusive et équitable, favorisant la mixité et l’épanouissement professionnel de toutes et tous.

Top management au 31 décembre 2025 par genre [S1-9]

Effectifs au 31 décembre 2025 par âge [S1-9]

Incidents de discrimination et harcèlement [S1-17]

Action # 5 - Rémunération et partage de la valeur

Eurazeo garantit à tous ses salariés, toutes géographies confondues, une rémunération décente, suffisante pour couvrir leurs besoins essentiels ainsi que ceux de leurs familles.

Un accord d’intéressement Groupe en France a été mis en place en 2024 pour associer les collaborateurs en France à la réussite et à la bonne marche de la Société.

Depuis la fusion des sociétés en France en 2024, les salariés en France d’Eurazeo SE, EGI et Eurazeo Infrastructure Partners (EIP) bénéficient d’une politique sociale identique qui comporte :

• une épargne salariale ;
• une convention collective commune aux trois filiales françaises d’Eurazeo : celle des Sociétés Financières ; et
• un accord relatif à l’aménagement du temps de travail pour les entités EGI et Eurazeo SE.

À l’international comme en France, Eurazeo a pour objectif de déployer auprès de ses salariés des pratiques d’avantages sociaux correspondant aux meilleurs standards du marché.

Écart de rémunération [S1-16]

L’écart de rémunération entre les femmes et les hommes correspond à la différence de rémunération moyenne entre les salariés masculins et féminins, exprimée en pourcentage du salaire moyen des hommes. L’écart de rémunération au 31 décembre 2025 se calcule en prenant en compte le salaire fixe annuel, le bonus cible, les actions gratuites attribuées en 2025. Sont pris en compte tous les salariés permanents et temporaires, toutes les fonctions, pays et grades confondus. Sur le périmètre de l’effectif permanent d’Eurazeo, l’écart de rémunération est de 39,4 % en 2025.

Ratio de rémunération [S1-16]

Le ratio de rémunération annuelle totale compare la rémunération de la personne la mieux rémunérée à la rémunération annuelle médiane de l’ensemble des salariés (hors personne la mieux rémunérée). La rémunération retenue pour le calcul du ratio correspond au total de la rémunération brute fixe et variable attribuée au titre de l’exercice et de la valorisation des options et des actions attribuées au cours de l'exercice, telle que présentée à la section 5.8.2 pour les mandataires sociaux. La même assiette de rémunération est retenue pour les salariés de la société. Le périmètre retenu est constitué de l’ensemble des salariés permanents et temporaires au 31 décembre 2025.

Action # 6 – Conditions de travail

L’entreprise assure la liberté d’association, l’équité salariale et le respect des heures de travail et congés légaux. Elle s’engage à promouvoir la diversité et à prévenir tout comportement non éthique. Eurazeo veille à assurer la sécurité, la santé et le bien-être de ses collaborateurs en respectant les dispositions légales en vigueur, et en assurant une prévention rigoureuse des risques sanitaires et professionnels. Chaque collaborateur doit intégrer la dimension santé et sécurité dans son comportement quotidien, respecter les consignes en vigueur et signaler sans délai tout risque ou situation dangereuse qu’il pourrait identifier.

Étant donné la nature de l’activité d’Eurazeo, la probabilité d’occurrence d’accidents graves sur le lieu de travail est très limitée. En France, le risque santé-sécurité au travail est évalué chaque année dans le Document unique d’évaluation des risques (DUERP) où aucun risque de niveau “élevé” n’a été identifié.

En outre, Eurazeo veille au bien-être de ses collaborateurs, en aménageant ses locaux, en mettant à disposition un espace de travail répondant aux normes de sécurité et d’hygiène et qualitatif, en construisant des espaces de bien-être adaptés, en suivant attentivement les risques psychosociaux. En novembre 2024, Eurazeo a déménagé toutes les équipes parisiennes désormais réunies à une même adresse, dans un nouvel environnement de qualité et sécurisé.

Eurazeo s’attache à construire un environnement de travail stimulant et collaboratif, vecteur de performance et de développement des talents. Ainsi, sensible à l’équilibre de ses collaborateurs, Eurazeo propose des dispositifs qui favorisent leur épanouissement personnel et professionnel :

• charte de télétravail. Ainsi, les collaborateurs disposent d’une organisation de travail flexible, en France et à l’international ;
• congés proposés aux stagiaires, en France et à l’international ;
• nouveaux modes de travail collaboratifs : bureaux partagés privilégiant le partage de connaissances entre jeunes talents et collaborateurs expérimentés et permettant le travail en mode projet ;
• espaces dédiés aux échanges, à la créativité, à la détente, au bien-être ;
• bureaux ergonomiques et adaptables et mise à disposition d’outils informatiques performants et adaptés ;
• locaux spacieux, modernes et éco-responsables ;
• favorisation de la pratique sportive de ses salariés ;
• évènements internes pour favoriser la proximité entre tous au quotidien ;
• webinars de sensibilisation sur la santé et le bien-être au travail (ex. : naturopathie) ; et
• congés familiaux accordés à tous les salariés.

En outre, il convient de noter qu’en 2025, le taux d’absentéisme (24) était de 3,9 % (vs 3,1 % en 2024).

Pourcentage des effectifs permanents au 31 décembre 2025 ayant pris des congés familiaux [S1-15] (25)