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	CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS DE IBERPAPEL GESTION Y SOCIEDADES DEPENDIENTES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2024

INDICE

CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS DE IBERPAPEL GESTIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES AL 31 DE

DICIEMBRE DE 2024


BALANCE CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2024 .................................................................................................................	5
CUENTA DE RESULTADOS CONSOLIDADA AL 31 DE DICIEMBRE DE 2024.....................................................................................	7
ESTADO DEL RESULTADO GLOBAL CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2024 ....................................................................	8
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2023 ...........................................	9
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2024 ............................................	10
ESTADO CONSOLIDADO DE FLUJOS DE EFECTIVO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2024 .....................................................................	11
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS .................................................................................................................	12
1.Información general ....................................................................................................................................................................	12
2.Resumen de las principales políticas contables ........................................................................................................................	13
2.1.Bases de presentación ..............................................................................................................................................	13
2.2.Principios de consolidación .......................................................................................................................................	13
2.3.Comparación de la información ...............................................................................................................................	14
2.4.Información financiera por segmentos ...................................................................................................................	14
2.5.Transacciones en moneda extranjera .....................................................................................................................	14
2.6.Inmovilizado material ................................................................................................................................................	15
2.7.Activos biológicos .......................................................................................................................................................	16
2.8.Activos intangibles ....................................................................................................................................................	18
2.9.Costes por intereses ..................................................................................................................................................	18
2.10.Pérdidas por deterioro de los activos no financieros ............................................................................................	19
2.11.Activos financieros .....................................................................................................................................................	19
2.12.Existencias ...................................................................................................................................................................	21
2.13.Cuentas a cobrar y otros activos corrientes ..........................................................................................................	21
2.14.Efectivo y equivalentes al efectivo ..........................................................................................................................	21
2.15.Activos no corrientes mantenidos para la venta ...................................................................................................	21
2.16.Capital social ...............................................................................................................................................................	22
2.17.Subvenciones oficiales ...............................................................................................................................................	22
2.18.Cuentas comerciales a pagar ....................................................................................................................................	23
2.19.Recursos ajenos ..........................................................................................................................................................	23
2.20.Impuestos corrientes y diferidos .............................................................................................................................	23
2.21.Prestaciones a los empleados ..................................................................................................................................	24
2.22.Provisiones ..................................................................................................................................................................	24
2.23.Reconocimiento de ingresos ....................................................................................................................................	24
2.24.Distribución de dividendos .......................................................................................................................................	26
2.25.Arrendamientos ..........................................................................................................................................................	26
2.26.Beneficio por acción ..................................................................................................................................................	27
2.27.Hiperinflación Argentina ...........................................................................................................................................	27
2.28.Relación y resumen de normas, modificaciones a normas e interpretaciones publicadas hasta la fecha ....	28
3.Gestión de riesgos financieros y capital .....................................................................................................................................	29
4.Estimaciones y juicios contables significativos .........................................................................................................................	42
5.Información financiera por segmentos ......................................................................................................................................	43
6.Inmovilizado material ..................................................................................................................................................................	46
7.Activos biológicos .........................................................................................................................................................................	48
8.Activos intangibles ........................................................................................................................................................................	49
9.Instrumentos financieros .............................................................................................................................................................	51
10.Clientes y cuentas a cobrar ..........................................................................................................................................................	53
11.Existencias ......................................................................................................................................................................................	54
12.Efectivo y equivalentes al efectivo .............................................................................................................................................	55
13.Capital .............................................................................................................................................................................................	55
14.Ganancias acumuladas y otras reservas .....................................................................................................................................	57
15.Diferencia acumulada de conversión ........................................................................................................................................	58
16.Disponibilidad y restricciones sobre Reservas y Ganancias acumuladas y Otras reservas .................................................	59


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17.Proveedores y otras cuentas a pagar .........................................................................................................................................	61
18.Recursos ajenos .............................................................................................................................................................................	62
19.Impuestos diferidos ......................................................................................................................................................................	64
20.Provisiones para otros pasivos y gastos ....................................................................................................................................	65
21.Importe neto de la cifra de negocios y otros ingresos ............................................................................................................	66
22.Gastos y ganancias netas por naturaleza ...................................................................................................................................	68
23.Gastos por prestaciones a los empleados .................................................................................................................................	69
24.Ingresos / (gastos) financieros netos ........................................................................................................................................	69
25.Impuesto sobre las ganancias .....................................................................................................................................................	70
26.Ganancias por acción ....................................................................................................................................................................	72
27.Efectivo generado por las operaciones ....................................................................................................................................	73
28.Compromisos y contingencias ....................................................................................................................................................	73
29.Transacciones con partes vinculadas ........................................................................................................................................	74
30.Medio ambiente ............................................................................................................................................................................	75
31.Otra información ...........................................................................................................................................................................	76
32.Acontecimientos significativos posteriores al cierre ...............................................................................................................	77
ANEXO I ....................................................................................................................................................................................................	78
ANEXO II ...................................................................................................................................................................................................	80
INFORME DE GESTION DE LAS CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS .............................................................................................	1


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BALANCE CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2024

(En miles de Euros)


		Ejercicio finalizado
		a 31 de diciembre
		2024	2023
ACTIVOS NO CORRIENTES		195.034	196.978
Inmovilizado material	6	160.501	165.330
Activos biológicos	7	16.168	9.390
Activos intangibles	8	7.996	11.019
Activos por impuestos diferidos	19	4.232	4.278
Cuentas financieras a cobrar	9	6.137	6.961

ACTIVOS CORRIENTES		212.645	192.053
Existencias	11	35.839	31.456
Clientes y otras cuentas a cobrar	10	37.299	37.090
Otros activos corrientes	9	17.425	9.846
Efectivo y equivalentes al efectivo	12	122.082	113.661

TOTAL ACTIVOS		407.679	389.031

Las notas adjuntas incluidas en las páginas 12 a 82 son parte integrante del balance consolidado.


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BALANCE CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2024

(En miles de Euros)


		Ejercicio finalizado
		a 31 de diciembre
		2024	2023
TOTAL PATRIMONIO NETO		339.618	318.406
Capital social	13	6.579	6.450
Prima de emisión de acciones	13	8.291	13.633
Acciones propias	13	(1.081)	(1.117)
Diferencia acumulada de conversión	15	(9.978)	(17.298)
Ganancias acumuladas y otras	14	341.258	322.082
Dividendo a cuenta	14	(5.451)	(5.344)

PASIVOS NO CORRIENTES		15.166	20.431
Recursos ajenos	9, 18	12.451	17.962
Pasivos por impuestos diferidos	19	484	256
Provisiones	20	130	10
Otros pasivos financieros	9, 18	2.101	2.203

PASIVOS CORRIENTES		52.895	50.194
Proveedores y otras cuentas a pagar	9, 17	36.979	33.186
Pasivos por impuesto corriente	17	2.489	4.186
Recursos ajenos	9, 18	5.975	6.331
Provisiones para otros pasivos y gastos	20	7.452	6.491

TOTAL PASIVOS		68.061	70.625

TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVOS		407.679	389.031

Las notas adjuntas incluidas en las páginas 12 a 82 son parte integrante del balance consolidado.


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CUENTA DE RESULTADOS CONSOLIDADA AL 31 DE DICIEMBRE DE 2024

(En miles de Euros)


		Ejercicio finalizado
		a 31 de diciembre
		2024	2023
ACTIVIDADES CONTINUADAS
Importe neto de la cifra de negocios	21	238.189	250.762
Otros ingresos	21	8.468	11.515
Variación de existencias de productos terminados y en curso	22	3.715	(9.782)
Materias primas y materiales para el consumo utilizados	22	(94.781)	(95.037)
Gasto por prestaciones a los empleados	23	(24.352)	(22.925)
Amortización	22	(13.224)	(12.819)
Otros (gastos) / ganancias netas	22	(92.912)	(68.960)
Beneficio de explotación		25.103	52.754
Ingresos (gastos) financieros netos	24	3.459	683
Beneficio antes de impuestos		28.562	53.437
Impuesto sobre las ganancias	25	(5.401)	(6.312)
Beneficio después de impuestos de las actividades continuadas		23.161	47.125
BENEFICIO DEL EJERCICIO		23.161	47.125
Beneficio atribuible a:
Propietarios de la dominante		23.161	47.125
Ganancias por acción de las actividades continuadas atribuible a los tenedores de instrumentos de patrimonio neto durante el ejercicio		-	-
Básicas €/acción	26	2,124	4,424
Diluidas €/acción	26	2,124	4,424

Las notas adjuntas incluidas en las páginas 12 a 82 son parte integrante de la cuenta de resultados

consolidada.


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ESTADO DEL RESULTADO GLOBAL CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2024

(En miles de Euros)


		Ejercicio finalizado
		a 31 de diciembre
		2024	2023
Beneficio del ejercicio		23.161	47.125
Otro resultado global:
Diferencias de conversión de moneda extranjera	15	7.320	(5.374)
Otro resultado global neto de impuestos		7.320	(5.374)
Resultado global total del ejercicio		30.481	41.751
Atribuibles a:
Propietarios de la dominante		30.481	41.751
Intereses minoritarios		-	-
Resultado global total del ejercicio		30.481	41.751
Resultado global total atribuible a los propietarios de la dominante:		30.481	41.751
Actividades que continúan		30.481	41.751

Las notas adjuntas incluidas en las páginas 12 a 82 son parte integrante del resultado global consolidado.


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ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2023


	Atribuible a los accionistas de la Sociedad
	Notas	Capital social	Prima de emisión	Acciones propias	Diferencia acumulada de conversión	Ganancias acumuladas	Dividendo a cuenta	Total
								Patrimonio
								neto
Saldo a 31 de diciembre de 2022		6.624	13.633	(5.209)	(11.925)	284.232	-	287.355

Saldo ajustado 1 de enero de 2023		6.624	13.633	(5.209)	(11.925)	284.232	-	287.355
Resultado ejercicio 2023		-	-	-	-	47.125	-	47.125
Diferencias de Conversión		-	-	-	(5.374)	-	-	(5.374)
Resultado Global Total		-	-	-	(5.374)	47.125	-	41.751
Transacciones con propietarios:
Reducciones de Capital		(174)	-	4.666	-	(4.492)	-	-
Ampliaciones de Capital	13	-	-	-	-	-	-	-
Operaciones con Acciones Propias (neto)	13	-	-	(574)	-	-	-	(574)
Distribución de Dividendos		-	-	-	-	(4.278)	(5.344)	(9.622)
Otras variaciones del patrimonio neto		-	-	-	-	(504)	-	(504)
Saldo a 31 de diciembre de 2023		6.450	13.633	(1.117)	(17.298)	322.082	(5.344)	318.406

Las notas adjuntas incluidas en las páginas 12 a 82 son parte integrante del estado de cambios en el patrimonio neto consolidado.


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ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2024


	Atribuible a los accionistas de la Sociedad
	Notas	Capital social	Prima de emisión	Acciones propias	Diferencia acumulada de conversión	Ganancias acumuladas	Dividendo a cuenta	Total
								Patrimonio
								neto
Saldo a 31 de diciembre de 2023		6.450	13.633	(1.117)	(17.298)	322.082	(5.344)	318.406

Saldo ajustado 1 de enero de 2024		6.450	13.633	(1.117)	(17.298)	322.082	(5.344)	318.406
Resultado ejercicio 2024		-	-	-	-	23.161	-	23.161
Diferencias de Conversión		-	-	-	7.320	-	-	7.320
Resultado Global Total		-	-	-	7.320	23.161	-	30.481
Transacciones con propietarios:
Reducciones de Capital		-	-	-	-	-	-	-
Ampliaciones de Capital	15	129	-	-	-	-	-	129
Operaciones con Acciones Propias (neto)	13	-	-	36	-	-	-	36
Distribución de Dividendos:	16	-	(5.342)	-	-	(5.344)	(107)	(10.793)
Otras variaciones del patrimonio neto		-	-	-	-	1.359	-	1.359
Saldo a 31 de diciembre de 2024		6.579	8.291	(1.081)	(9.978)	341.258	(5.451)	339.618

Las notas adjuntas incluidas en las páginas 12 a 82 son parte integrante del estado de cambios en el patrimonio neto consolidado.


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ESTADO CONSOLIDADO DE FLUJOS DE EFECTIVO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2024

(En miles de Euros)


		Ejercicio finalizado a
		31 de diciembre
		2024	2023
FLUJOS DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE EXPLOTACION		41.435	33.006
Efectivo generado por las operaciones	27	42.837	33.008
Intereses	27	4.256	852
Impuestos pagados netos	25	(5.658)	(854)
Otros cobros y pagos (provisiones)		-	-

FLUJOS DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE INVERSIÓN		(14.830)	32.758
Cobros / (Pagos) por inversiones:
Cobros / (Pagos) de inmovilizado material	6	(5.988)	24.576
Adquisición de activos intangibles	8	(318)	(5.401)
Inversión en activos biológicos cobros (pagos)	7	(944)	15.376
Inversiones mantenidas hasta el vencimiento		(7.580)	(1.793)

FLUJOS DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN		(18.363)	(23.686)
Adquisición de acciones propias	13	36	(574)
Reembolsos de recursos ajenos	18	(7.607)	(13.490)
Dividendos pagados a accionistas de la Sociedad		(10.792)	(9.622)

EFECTO DE LAS VARIACIONES DE LOS TIPOS DE CAMBIO		179	(338)
AUMENTO/(DISMINUCIÓN) NETO DE EFECTIVO Y EQUIV AL EFECTIVO		8.421	41.740
Efectivo y descubiertos bancarios al inicio del ejercicio	12	113.661	71.921

EFECTIVO Y DESCUBIERTOS BANCARIOS AL CIERRE DEL EJERCICIO	12	122.082	113.661

Las notas adjuntas incluidas en las páginas 12 a 82 son parte integrante del estado consolidado de

flujos de efectivo.


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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

(En miles de Euros)

1. Información general

IBERPAPEL GESTIÓN, S.A. es una sociedad que al cierre del ejercicio 2024 cuenta con un grupo (en

adelante, el Grupo), formado por 17 sociedades: IBERPAPEL GESTIÓN, S.A., Sociedad dominante y

16 dependientes. El Anexo I a estas notas recoge información adicional respecto de las entidades

incluidas en el perímetro de consolidación por el método de integración global. La totalidad de las

acciones de la Sociedad dominante están admitidas a cotización en las bolsas de Madrid y Bilbao.

El Grupo tiene la única planta de fabricación en Hernani y vende fundamentalmente en Europa,

siendo su actividad principal la fabricación y comercialización de papel de escritura e impresión,

también comercializa energía eléctrica.

A efectos de la preparación de las cuentas anuales consolidadas, se entiende que existe un grupo

cuando la dominante tiene una o más entidades dependientes, siendo éstas aquellas sobre las

que la dominante tiene el control, bien de forma directa o indirecta.

IBERPAPEL GESTIÓN, S.A., sociedad anónima dominante del Grupo, se constituyó en Huelva,

España, el día 21 de julio de 1997 como sociedad anónima. Se encuentra inscrita en el Registro

Mercantil de Guipúzcoa, en la hoja SS-19511, folio 43 del tomo 1910, libro 0, sección 8ª de

Sociedades.

La Junta General de Accionistas celebrada el 28 de mayo de 2024 aprobó entre otros acuerdos:

• Aumento del capital social con cargo a reservas voluntarias, modificación del artículo 5º

de los Estatutos Sociales relativo al capital social.

• La modificación de los artículos de los estatutos sociales 21º, 22º, y 24º.1.

• Reelección de miembros del Consejo de Administración:

Don Jesús Alberdi Areizaga, con la condición de consejero independiente

Doña Rosa María Sanz García, con la condición de consejera independiente.

Doña María Luisa Guibert Ucín, con la condición de consejera otros externos.

• Nombramiento de Don Miguel Ángel Tapiador Silanes, con la condición de consejero

ejecutivo y fecha de efecto del nombramiento a 30 de septiembre de 2024.

• Aprobación de la Política de Remuneraciones de los miembros del Consejo de

Administración.

El domicilio social de IBERPAPEL GESTIÓN, S.A. se encuentra en San Sebastián, Guipúzcoa, en la

Avenida de Sancho el Sabio, N.º 2-1º.

El objeto social de la Sociedad dominante está descrito en el artículo 2º de sus estatutos sociales,

y consiste en:

i) Operaciones comerciales de toda clase, en nombre y por cuenta propia o ajena, referente

a cualquier mercadería u objeto.

ii) Tenencia y explotación de cualquier tipo de fincas urbanas, rústicas, agrícolas y forestales

e industriales.


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iii) La suscripción, adquisición derivativa, tenencia, disfrute, administración, compraventa o

enajenación de valores mobiliarios y participaciones sociales, con exclusión de las

actividades reguladas por la Ley 46/84 y de aquellas sujetas a normativa específica propia.

Durante los ejercicios 2024 y 2023 no se han producido cambios en el perímetro de consolidación.

El centro principal de actividad está situado en Hernani, Barrio de Zicuñaga, s/n, Guipúzcoa,

dirección de Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.U.

Estas cuentas anuales consolidadas han sido formuladas por el Consejo de Administración el 26 de

febrero de 2025, las cuales serán presentadas a la Junta General de Accionistas en los plazos

establecidos. Los administradores de la Sociedad dominante estiman que serán aprobadas sin

variaciones significativas.

El domicilio de la entidad. se encuentra en la Avenida de Sancho el Sabio, N.º 2-1º, San Sebastián,

Guipúzcoa.

2. Resumen de las principales políticas contables

A continuación, se describen las principales políticas contables adoptadas en la preparación de

estas cuentas anuales consolidadas. Estas políticas se han aplicado uniformemente para todos los

ejercicios presentados, salvo que se indique lo contrario.

2.1. Bases de presentación

Las cuentas anuales consolidadas del Grupo al 31 de diciembre de 2024 se han preparado de

acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) adoptadas para su

utilización en la Unión Europea y aprobadas por los Reglamentos de la Comisión Europea y que

están vigentes al 31 de diciembre de 2024, las interpretaciones CNIIF y la legislación mercantil

aplicable a las entidades que preparan información conforme a las NIIF-UE.

Las presentes cuentas anuales consolidadas han sido formuladas de acuerdo con la normativa

anterior, teniendo en consideración la totalidad de los principios y normas contables y los

criterios de valoración de aplicación obligatoria de las NIIF, de forma que muestran la imagen fiel

del patrimonio y de la situación financiera consolidada del Grupo Iberpapel al 31 de diciembre de

2024 y de los resultados de sus operaciones, de los cambios en el patrimonio neto y de los flujos

de efectivo consolidados que se han producido en el Grupo en el ejercicio anual terminado en esa

fecha.

La preparación de cuentas anuales consolidadas con arreglo a las NIIF exige el uso de ciertas

estimaciones contables críticas, así como que la dirección ejerza su juicio en el proceso de aplicar

las políticas contables del Grupo. En la Nota 4 se revelan las áreas que implican un mayor grado de

juicio o complejidad o las áreas donde las hipótesis y estimaciones son significativas.

2.2. Principios de consolidación

Dependientes son todas las entidades sobre las que el Grupo tiene poder para dirigir las políticas

financieras y de explotación que generalmente viene acompañado de una participación superior a

la mitad de los derechos de voto. A la hora de evaluar si el Grupo controla otra entidad se

considera la existencia y el efecto de los derechos potenciales de voto que sean actualmente

ejercitables o convertibles. El Grupo también evalúa la existencia de control cuando no posee más

del 50% de los derechos de voto, pero es capaz de dirigir las políticas financiera y de explotación

mediante un control de facto. Este control de facto puede surgir en circunstancias en las que el

número de los derechos de voto del Grupo en comparación con el número y dispersión de las


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participaciones de otros accionistas otorga al Grupo el poder para dirigir las políticas financieras y

de explotación, etc.

Las dependientes se consolidan a partir de la fecha en que se transfiere el control al Grupo, y se

excluyen de la consolidación en la fecha en que cesa el mismo.

Se eliminan las transacciones inter-compañía, los saldos y los ingresos y gastos en transacciones

entre entidades del Grupo. También se eliminan las pérdidas y ganancias que surjan de

transacciones intragrupo que se reconozcan como activos. Las políticas contables de las

dependientes se han modificado en los casos en que ha sido necesario para asegurar la

uniformidad con las políticas adoptadas por el Grupo.

En el Anexo I a estas notas se desglosan los datos de identificación de las 16 sociedades

dependientes incluidas en el perímetro de consolidación por el método de integración global.

2.3. Comparación de la información

La información contenida en esta memoria referida al ejercicio 2024 se presenta a efectos

comparativos con la correspondiente a la del ejercicio 2023.

Durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2024 no se han producido cambios de

criterios contables significativos respecto a los criterios aplicados para el ejercicio finalizado el 31

de diciembre de 2023. Asimismo, en la elaboración de las presentes cuentas anuales consolidadas

no se han detectado errores que hayan supuesto la re-expresión de los importes incluidos en las

cuentas anuales consolidadas del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2023.

2.4. Información financiera por segmentos

Los segmentos operativos se presentan considerando los umbrales cuantitativos descritos en el

párrafo 13 de la NIIF 8, en particular aquellos cuyos ingresos representan más de un 10% de los

ingresos totales del Grupo.

2.5. Transacciones en moneda extranjera

a) Moneda funcional y de presentación

Las partidas incluidas en las cuentas anuales de cada una de las entidades del Grupo se valoran

utilizando la moneda del entorno económico principal en que cada sociedad opera (“moneda

funcional”). Las cuentas anuales consolidadas se presentan en miles de euros, que es la moneda

funcional y de presentación de la Sociedad dominante.

b) Transacciones y saldos

Las transacciones en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional utilizando los tipos

de cambio vigentes en las fechas de las transacciones o de las valoraciones, en el caso de partidas

que se han vuelto a valorar. Las pérdidas y ganancias en moneda extranjera que resultan de la

liquidación de estas transacciones y de la conversión a los tipos de cambio de cierre de los activos

y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera se reconocen en la cuenta de

resultados.

Las pérdidas y ganancias por diferencias de cambio relativas a préstamos y efectivo y

equivalentes al efectivo se presentan en la cuenta de pérdidas y ganancias en la línea de

“Ingresos o gastos financieros”.

Las diferencias de conversión sobre partidas no monetarias, tales como instrumentos de

patrimonio mantenidos a valor razonable con cambios en resultados, se reconocen en la cuenta


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de resultados como parte de la ganancia o pérdida de valor razonable. Las diferencias de

conversión sobre partidas no monetarias, tales como instrumentos de patrimonio clasificados

como activos financieros a valor razonable, se incluyen en el otro resultado global. El Grupo ha

optado por mantener las diferencias de conversión en patrimonio dado que, tras la operación de

compra-venta del patrimonio forestal en Uruguay, no se ha producido pérdida de control sobre

Los Eucaliptus, S.A. ni reducción del porcentaje de participación sobre la misma.

c) Entidades del Grupo

Los resultados y la situación financiera de las entidades del Grupo que tienen una moneda

funcional diferente de la moneda de presentación, con la excepción de las compañías argentinas,

se convierten a la moneda de presentación como sigue:

i) Los activos y pasivos de cada balance presentado se convierten al tipo de cambio de cierre

en la fecha del balance;

ii) Los ingresos y gastos de cada cuenta de resultados se convierten a los tipos de cambio

medios a menos que esta media no sea una aproximación razonable del efecto

acumulativo de los tipos existentes en las fechas de la transacción, en cuyo caso los

ingresos y gastos se convierten en la fecha de las transacciones; y

iii) Todas las diferencias de cambio resultantes se reconocen como otro resultado global.

2.6. Inmovilizado material

Los elementos de inmovilizado material se reconocen por su coste menos la amortización y

pérdidas por deterioro acumuladas correspondientes, excepto en el caso de los terrenos, que se

presentan netos de las pérdidas por deterioro.

El coste histórico incluye los gastos directamente atribuibles a la adquisición de las partidas.

Los costes posteriores se incluyen en el importe en libros del activo o se reconocen como un

activo separado, sólo cuando es probable que los beneficios económicos futuros asociados con los

elementos vayan a fluir al Grupo y el coste del elemento pueda determinarse de forma fiable. El

importe en libros de la parte sustituida se da de baja contablemente. El resto de las reparaciones

y mantenimiento se cargan en la cuenta de resultados durante el ejercicio en que se incurre en

ellos.

Los terrenos no se amortizan. La amortización en otros activos se calcula usando el método lineal

de acuerdo con las siguientes vidas útiles estimadas:


	Años de vida útil estimada
Construcciones	33 años
Instalaciones técnicas	3/30 años
Maquinaria y utillaje	5/20 años
Mobiliario	10 años
Equipos para procesos de información	4 años
Elementos de transporte	10 años

El valor residual y la vida útil de los activos se revisan, y ajustan si es necesario, en la fecha de

cada balance.

En el ejercicio 2015, la Sociedad del Grupo Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.U. (ver Anexo I)

reevaluó la vida útil estimada de los activos denominados Máquina Cuatro (MP-4) y Ampliación de

la Planta de Celulosa (CEL-2), basándose en un informe encargado al experto independiente

Galtier Franco Ibérica. Según dicho informe, los Administradores han considerado una vida útil


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estimada de 28 años desde la puesta en marcha de los citados activos, la cual se encuentra dentro

del rango de vidas útiles contemplado en dicho informe de experto.

El nuevo plan de amortización fue presentado al Departamento de Hacienda de la Excelentísima

Diputación Foral de Guipúzcoa, siendo aprobado en fecha 21 de abril de 2015.

La publicación de la Orden IET/1045/2014, de 16 de junio, por la que se aprueban los parámetros

retributivos de las instalaciones tipo aplicables a determinadas instalaciones de producción de

energía eléctrica a partir de fuentes de energía renovables, cogeneración y residuos, establecía

una vida útil (regulatoria) para determinadas instalaciones de cogeneración de gas de 25 años,

entre ellas se encuentra la planta que posee la filial Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.U.

(ver Anexo I). En el ejercicio 2014, y de acuerdo con la vida útil regulatoria definida en la Orden

IET/1045/2014 de 16 de junio, se actualizó esta para la planta de cogeneración de gas 2009 de 20

a 25 años.

Cuando el importe en libros de un activo es superior a su importe recuperable estimado, su valor

se reduce de forma inmediata hasta su importe recuperable.

Las pérdidas y ganancias por la venta de inmovilizado material se calculan comparando los

ingresos obtenidos con el importe en libros y se incluyen en la cuenta de resultados.

En 2020, entró en funcionamiento la reforma y ampliación de la planta de celulosa de la Sociedad

del Grupo Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.U. (ver Anexo I). El 28 de octubre de 2020 se

presentó al Departamento de Hacienda de la Excelentísima Diputación Foral de Guipúzcoa al

amparo de lo preceptuado en el artículo 16.2 b) de la Norma Foral 2/2014, de 17 de enero, del

Impuesto sobre Sociedades, solicita la aprobación de un plan de amortización de las inversiones

realizadas en inmovilizado material que, corresponden a la depreciación efectiva que sufran los

distintos elementos por funcionamiento, uso, disfrute u obsolescencia, y que se aplique a todo el

proyecto de modernización de la planta de fabricación de Celulosa, entendido como "instalación

compleja especializada", considerando una vida útil de las referidas instalaciones de 30 años. El 18

de enero de 2021, se recibió resolución positiva a la referida propuesta del 28 de octubre de 2020.

2.7. Activos biológicos

Los activos biológicos están compuestos por plantaciones de árboles, silvicultura. El Grupo

reconoce inicialmente en la fecha de cada balance los activos biológicos según su valor razonable

menos los costes estimados de venta.

Las ganancias o pérdidas surgidas por causa del reconocimiento inicial de un activo biológico

según su valor razonable menos los costes estimados de venta, así como las surgidas por todos los

cambios sucesivos en el valor razonable menos los costes estimados de venta se incluyen en la

ganancia o pérdida neta del ejercicio.

Las subvenciones oficiales relacionadas con un activo biológico se reconocen como ingresos

cuando, y solo cuando, tales subvenciones se conviertan en exigibles.

a) Determinación del Inventario

El Grupo realiza inventarios de los activos biológicos, agrupándolos en función de sus

características físicas y geográficas, según los siguientes criterios:

i) Considera que la unidad básica de agrupamiento de los bienes biológicos es el “lote”,

entendiendo como tal, al conjunto de activos biológicos asociados a una determinada

parcela de terreno y con unas características físicas comunes.


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ii) Como características físicas principales a la hora de definir los lotes se considera la

especie de activo biológico y el grado de madurez de este, ya que estos serán los

parámetros que determinen de forma fundamental su valor.

b) Características fundamentales de los Lotes

Para cada lote de activos biológicos, se indica su localización geográfica y las propiedades físicas

comunes que tiene. Las características principales son:

i) Especie: La especie de Activo Biológico identifica a las diferentes familias de un grupo

de activos biológicos (árboles).

ii) Calidad: Característica que identifica las diferentes calidades de cada Especie (semilla,

clon).

iii) Incremento Medio Anual (IMA): Valor que establece el crecimiento de los activos

biológicos de cada uno de los lotes para cada año, estimado por las mediciones y datos

estadísticos del personal técnico.

iv) Grado de madurez: Código que identifica el grado de transformación biológica en que se

encuentran los Activos:

No maduro: Son aquellos que no han alcanzado las condiciones de su cosecha o cuya

transformación biológica haya sido poco significativa.

Maduro: Son aquellos que han alcanzado las condiciones para su cosecha o recolección, o

son capaces de sostener producción, cosechas o recolecciones de forma regular.

Producto agrícola: son aquellos productos resultantes del procesamiento o la

recolección de los Activos Biológicos maduros.

c) Valoración de los Lotes de Activos Biológicos

Una vez determinadas las características cualitativas y cuantitativas de cada lote, se ha procedido

a la determinación del valor razonable menos los costes estimados de venta de estos.

El valor razonable es el precio que se recibiría por vender un activo o que se pagaría por transferir

un pasivo en una transacción ordenada entre participantes de mercado en la fecha de la medición.

Los costes de venta son los costos incrementales directamente atribuibles a la disposición del

activo, excluyendo los costos financieros y los impuestos a las ganancias.

Para la determinación del valor razonable y los costes de venta de los activos biológicos, se han

utilizado como base los precios de cotización de la madera en pie, en los mercados activos más

relevantes, para cada caso. Cuando los mercados activos no son relevantes o cuando no existen

mercados activos para los activos biológicos identificados, se han utilizado:

i) el precio de la transacción más reciente en el mercado, suponiendo que no ha habido un

cambio significativo en las circunstancias económicas entre la fecha de la transacción y la

del balance;

ii) los precios de mercado de activos similares, ajustados de manera que reflejen las

diferencias existentes; y

iii) las referencias del sector.


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Cuando ha tenido lugar poca transformación biológica desde que se incurrió en los primeros

costes o no se espera que el impacto en el precio de la transformación biológica sea importante,

los costes en los que se ha incurrido han sido asumidos como una aproximación válida del valor

razonable.

2.8. Activos intangibles

a) Programas informáticos

Las licencias para programas informáticos adquiridas se capitalizan sobre la base de los costes en

que se ha incurrido para adquirirlas y prepararlas para usar el programa específico. Estos costes se

amortizan durante sus vidas útiles estimadas (4 años).

Los gastos relacionados con el desarrollo o mantenimiento de programas informáticos se

reconocen como gasto cuando se incurre en ellos. Los costes directamente relacionados con la

producción de programas informáticos únicos e identificables controlados por el Grupo, y que sea

probable que vayan a generar beneficios económicos superiores a los costes durante más de un

año, se reconocen como activos intangibles.

b) Gastos de investigación y desarrollo

Los gastos de investigación se reconocen como un gasto cuando se incurre en ellos. Los costes

incurridos en proyectos de desarrollo (relacionados con el diseño y prueba de productos nuevos o

mejorados) se reconocen como activo intangible cuando es probable que el proyecto vaya a ser un

éxito considerando su viabilidad técnica y comercial, y sus costes pueden estimarse de forma

fiable. Otros gastos de desarrollo se reconocen como gasto cuando se incurre en ellos. Los costes

de desarrollo previamente reconocidos como un gasto no se reconocen como un activo en un

ejercicio posterior. Los costes de desarrollo con una vida útil finita que se capitalizan se amortizan

desde el inicio de la producción comercial del producto de manera lineal durante el período en

que se espera que generen beneficios, sin superar los cinco años.

c) Derechos de emisión de CO2

Los derechos de emisión de CO2 asignados se registran por su valor razonable al momento de la

concesión de los mismo con abono a Recursos ajenos (Subvenciones Oficiales), debido a que la

transferencia de estos derechos por parte de la Administración supone una subvención. Dado que

se trata de activos sujetos a cotización en un mercado regulado, el valor razonable se

corresponde con el valor de cotización de estos derechos a dicha fecha. Por otra parte, los

derechos de emisión adquiridos se valoran por su precio de adquisición.

Bajo el epígrafe “Otros (gastos)/ganancias netas” de la cuenta de resultados consolidada, se

recoge el gasto correspondiente a las emisiones totales que se han producido en el ejercicio, con

abono a la cuenta “Provisiones para otros pasivos y gastos a corto plazo”.

Esta provisión se mantendrá hasta que se cancele la obligación mediante la entrega de los

derechos a la Administración, antes del 30 de abril del ejercicio siguiente.

Adicionalmente se producirá la imputación a resultados de las Subvenciones Oficiales, incluidas

en “Otros ingresos”, en la medida que se registren los gastos mencionados en el párrafo anterior.

2.9. Costes por intereses

El Grupo capitaliza los costes por intereses que son directamente atribuibles a la adquisición,

construcción o producción de activos cualificados.


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2.10. Pérdidas por deterioro de los activos no financieros

Los activos intangibles que tienen una vida útil indefinida no están sujetos a amortización y se

someten anualmente a pruebas de pérdidas por deterioro del valor. El resto de los activos no

financieros se someten a pruebas de pérdidas por deterioro siempre que algún suceso o cambio

en las circunstancias indique que el importe en libros puede no ser recuperable. Se reconoce una

pérdida por deterioro por la cuantía que excede en libros de su importe recuperable. El importe

recuperable es el valor razonable de un activo menos los costes para la venta o el valor de uso, el

mayor de los dos. A efectos de evaluar las pérdidas por deterioro del valor, los activos se agrupan

al nivel más bajo para el que hay flujos de efectivo identificables por separado (unidades

generadoras de efectivo). Los activos no financieros, distintos del fondo de comercio, que

hubieran sufrido una pérdida por deterioro se someten a revisiones a cada fecha de balance por si

se hubieran producido reversiones de la pérdida.

2.11. Activos financieros

2.11.1 Clasificación

El Grupo clasifica sus activos financieros en las siguientes categorías de valoración:

• aquellos que se valoran con posterioridad a valor razonable (ya sea con cambios en

resultados o en otro resultado global), y

• aquellos que se valoran a coste amortizado.

La clasificación depende del modelo de negocio de la entidad para gestionar los activos

financieros y de los términos contractuales de los flujos de efectivo.

Para los activos valorados a valor razonable, las ganancias y pérdidas se registrarán en resultados

o en otro resultado global. Para las inversiones en instrumentos de patrimonio que no se

mantienen para negociación, esto dependerá de si el Grupo realizó una elección irrevocable en el

momento del reconocimiento inicial para contabilizar la inversión en patrimonio a valor razonable

con cambios en otro resultado global.

El Grupo reclasifica las inversiones en deuda cuando y solo cuando cambia su modelo de negocio

para gestionar esos activos.

2.11.2 Reconocimiento y baja en cuentas

Las compras y ventas convencionales de activos financieros se reconocen en la fecha de

negociación, que es la fecha en que el Grupo se compromete a comprar o vender el activo. Los

activos financieros se dan de baja en cuentas cuando expiran o se ceden los derechos a recibir

flujos de efectivo de los activos financieros y el Grupo ha transferido sustancialmente todos los

riesgos y beneficios inherentes a la propiedad.

2.11.3 Valoración

En el momento de reconocimiento inicial, el Grupo valora un activo financiero a su valor razonable

más, en el caso de un activo financiero que no sea a valor razonable con cambios en resultados

(VRR), los costes de la transacción que sean directamente atribuibles a la adquisición del activo

financiero. Los costes de la transacción de activos financieros registrados a valor razonable con

cambios en resultados se reconocen como gastos en resultados.

Los activos financieros con derivados implícitos se consideran en su totalidad al determinar si sus

flujos de efectivo son únicamente el pago de principal e intereses.


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Instrumentos de deuda

La valoración posterior de los instrumentos de deuda depende del modelo de negocio del Grupo

para gestionar el activo y de las características de los flujos de efectivo del activo. Hay tres

categorías de valoración en las que el Grupo clasifica sus instrumentos de deuda:

• Coste amortizado: Los activos que se mantienen para el cobro de flujos de efectivo

contractuales cuando esos flujos de efectivo representan sólo pagos de principal e

intereses se valoran a coste amortizado. Los ingresos por intereses de estos activos

financieros se incluyen en ingresos financieros de acuerdo con el método del tipo de

interés efectivo. Cualquier ganancia o pérdida que surja cuando se den de baja se

reconoce directamente en el resultado del ejercicio y se presenta en "Otras ganancias /

(pérdidas)" junto con las ganancias y pérdidas por diferencias de cambio. Las pérdidas por

deterioro del valor se presentan como una partida separada en el estado de resultados.

• Valor razonable con cambios en otro resultado global: Los activos que se mantienen para

el cobro de flujos de efectivo contractuales y para vender los activos financieros, cuando

los flujos de efectivo de los activos representan sólo pagos de principal e intereses, se

valoran a valor razonable con cambios en otro resultado global. Los movimientos en el

importe en libros se llevan a otro resultado global, excepto para el reconocimiento de

ganancias o pérdidas por deterioro del valor, ingresos ordinarios por intereses y ganancias

o pérdidas por diferencias de cambio que se reconocen en resultados. Cuando el activo

financiero se da de baja en cuentas, la ganancia o pérdida acumulada previamente

reconocida en otro resultado global se reclasifica desde patrimonio neto a resultados y se

reconoce en "Otras ganancias/(pérdidas)". Los ingresos por intereses de estos activos

financieros se incluyen en ingresos financieros de acuerdo con el método del tipo de

interés efectivo. Las ganancias y pérdidas por diferencias de cambio se presentan en otras

ganancias y pérdidas y el gasto por deterioro del valor se presenta como una partida

separada en el estado de resultados.

• Valor razonable con cambios en resultados: Los activos que no cumplen el criterio para a

coste amortizado o para a valor razonable con cambios en otro resultado global se

reconocen a valor razonable con cambios en resultados. Una ganancia o una pérdida en

una inversión en deuda que se reconozca con posterioridad a valor razonable con cambios

en resultados se reconoce en resultados y se presenta neta en el estado de resultados

dentro de "Otras ganancias / (pérdidas)" en el ejercicio en que surge.

Instrumentos de patrimonio neto

El Grupo valora posteriormente todas las inversiones en patrimonio neto a valor razonable.

Cuando la dirección del Grupo ha optado por presentar las ganancias y pérdidas en el valor

razonable de las inversiones en patrimonio neto en otro resultado global, no hay reclasificación

posterior de las ganancias y pérdidas en el valor razonable a resultados siguiendo a la baja en

cuentas de la inversión. Los dividendos de tales inversiones siguen reconociéndose en el

resultado del ejercicio como otros ingresos cuando se establece el derecho de la sociedad a

recibir los pagos.

Los cambios en el valor razonable de activos financieros a valor razonable con cambios en

resultados se reconocen en "Otras ganancias / (pérdidas)" en el estado de resultados cuando sea

aplicable. Las pérdidas por deterioro del valor (y reversiones de las pérdidas por deterioro del

valor) sobre inversiones en patrimonio neto valoradas a valor razonable con cambios en otro

resultado global no se presentan separadamente de otros cambios en el valor razonable.


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2.11.4 Deterioro de valor

El Grupo evalúa sobre una base prospectiva las pérdidas de crédito esperadas asociadas con sus

activos a coste amortizado y a valor razonable con cambios en otro resultado global. La

metodología aplicada para deterioro del valor depende de si ha habido un incremento

significativo en el riesgo de crédito.

Para las cuentas comerciales a cobrar, el Grupo aplica el enfoque simplificado permitido por la

NIIF 9, que exige que las pérdidas esperadas durante su vida se reconozcan desde el

reconocimiento inicial de las cuentas a cobrar.

2.12. Existencias

Las existencias se valoran a su coste o a su valor neto realizable, el menor de los dos. El coste se

determina por el método del precio medio ponderado. El coste de los productos terminados y de

los productos en curso incluye los costes de las materias primas, la mano de obra directa, otros

costes directos y gastos generales de fabricación (basados en una capacidad operativa normal),

pero no incluye los costes por intereses. El valor neto realizable es el precio de venta estimado en

el curso normal del negocio, menos los costes variables de venta aplicables.

Los productos agrícolas incluidos en este epígrafe se encuentran valorados a valor razonable, tal

y como establece la NIC 41 Agricultura.

2.13. Cuentas a cobrar y otros activos corrientes

"Clientes y otras cuentas a cobrar", son importes debidos por clientes por ventas de bienes o

servicios realizadas en el curso normal de la explotación. Si se espera cobrar la deuda en un año o

menos (o en el ciclo normal de la explotación, si este fuera más largo), se clasifican como activos

corrientes. En caso contrario, se presentan como activos no corrientes.

Los depósitos en entidades financieras con un vencimiento superior a 90 días e inferior a 12

meses son incluidos en "Otros activos corrientes".

Las cuentas comerciales a cobrar se reconocen inicialmente por su valor razonable y

posteriormente por su coste amortizado de acuerdo con el método del tipo de interés efectivo,

menos la provisión por pérdidas por deterioro del valor.

2.14. Efectivo y equivalentes al efectivo

El efectivo y equivalentes al efectivo incluyen el efectivo en caja, los depósitos a la vista en

entidades de crédito, otras inversiones a corto plazo de gran liquidez con un vencimiento original

de tres meses o menos y los descubiertos bancarios. En el balance, los descubiertos bancarios se

clasifican como recursos ajenos en el pasivo corriente.

2.15. Activos no corrientes mantenidos para la venta

El Grupo clasifica los activos no corrientes y los grupos enajenables como mantenidos para la

venta si determina que su valor contable se recuperará principalmente a través de una operación

de venta y no mediante su uso continuado.


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Los activos no corrientes y los grupos enajenables así clasificados se valoran al menor de su valor

contable y su valor razonable menos costes de venta, y se presentan separadamente en el estado

de situación financiera consolidado, como partidas corrientes, en los epígrafes 'Activos no

corrientes y grupos enajenables mantenidos para la venta y 'Pasivos asociados con activos no

corrientes y grupos enajenables mantenidos para la venta'. El inmovilizado material y los

intangibles (incluidos los activos por derechos de uso) dejan de amortizarse una vez son

clasificados como mantenidos para la venta.

Los criterios para esta clasificación sólo se consideran cumplidos cuando el Grupo determina que

la venta es altamente probable:

• La dirección está comprometida con la decisión de vender y todas las acciones necesarias

para completar la venta indican que es poco probable que se produzcan cambios significativos a la

decisión o que esta se cancele.

• Además, el activo o grupo enajenable está en condiciones para su venta inmediata en su

actual estado (únicamente sujeto a términos habituales para el tipo de transacción de que se

trate) y se espera que la venta se complete en el plazo de un año a partir de la fecha de la

clasificación.

2.16. Capital social

Las acciones ordinarias se clasifican como patrimonio neto.

Los costes incrementales directamente atribuibles a la emisión de nuevas acciones u opciones se

presentan en el patrimonio neto como una deducción, neta de impuestos, de los ingresos

obtenidos.

Cuando cualquier entidad del Grupo adquiere acciones de la Sociedad dominante (acciones

propias), la contraprestación pagada, incluido cualquier coste incremental directamente

atribuible (neto de impuesto sobre las ganancias) se deduce del patrimonio atribuible a los

accionistas de la Sociedad hasta su cancelación, emisión de nuevo o enajenación. Cuando estas

acciones se venden o se vuelven a emitir posteriormente, cualquier importe recibido, neto de

cualquier coste incremental de la transacción directamente atribuible y los correspondientes

efectos del impuesto sobre las ganancias, se incluye en el patrimonio neto atribuible a los

accionistas de la Sociedad dominante.

2.17. Subvenciones oficiales

Las subvenciones del Gobierno se reconocen por su valor razonable cuando hay una seguridad de

que la subvención se cobrará y se cumplirá con todas las condiciones establecidas.

Las subvenciones oficiales relacionadas con costes se difieren y se reconocen en la cuenta de

resultados durante el período necesario para correlacionarlas con los costes que pretenden

compensar.

Las subvenciones oficiales relacionadas con la adquisición de inmovilizado material se incluyen en

pasivos no corrientes como subvenciones oficiales diferidas y se abonan en la cuenta de

resultados sobre una base lineal durante las vidas esperadas de los correspondientes activos.


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2.18. Cuentas comerciales a pagar

Las cuentas comerciales a pagar son obligaciones de pago por bienes o servicios que se han

adquirido de los proveedores en el curso ordinario de la explotación. Las cuentas a pagar se

clasifican como pasivo corriente si los pagos tienen vencimiento a un año o menos (o vencen en el

ciclo normal de explotación, si este fuera superior). En caso contrario, se presentan como pasivos

no corrientes.

Las cuentas comerciales a pagar se reconocen inicialmente a valor razonable y posteriormente se

valoran por su coste amortizado usando el método de tipo de interés efectivo.

2.19. Recursos ajenos

Los recursos ajenos se reconocen, inicialmente, por su valor razonable, netos de los costes en que

se haya incurrido en la transacción. Posteriormente, los recursos ajenos se valoran por su coste

amortizado; cualquier diferencia entre los fondos obtenidos (netos de los costes necesarios para

su obtención) y el valor de reembolso se reconoce en la cuenta de resultados durante la vida de la

deuda de acuerdo con el método del tipo de interés efectivo.

Las comisiones abonadas por la obtención de líneas de crédito se reconocen como costes de la

transacción de la deuda siempre que sea probable que se vaya a disponer de una parte o de la

totalidad de la línea. En este caso, las comisiones se difieren hasta que se produce la disposición.

En la medida en que no sea probable que se vaya a disponer de todo o parte de la línea de crédito,

la comisión se capitalizará como un pago anticipado por servicios de liquidez y se amortiza en el

periodo al que se refiere la disponibilidad del crédito.

Los recursos ajenos se clasifican como pasivos corrientes a menos que el Grupo tenga un derecho

incondicional a diferir su liquidación durante al menos 12 meses después de la fecha del balance.

2.20. Impuestos corrientes y diferidos

El gasto por impuesto del ejercicio comprende el impuesto corriente y el diferido. El impuesto se

reconoce en la cuenta de resultados, excepto en la medida en que se refiera a partidas

reconocidas directamente en el patrimonio neto. En este caso, el impuesto se reconoce también

en el patrimonio neto.

El gasto por impuesto corriente se calcula en base a las leyes fiscales aprobadas o a punto de

aprobarse a la fecha de balance en los países en los que operan sus dependientes y asociadas y

generan resultados sujetos a impuestos. La dirección evalúa periódicamente las posturas tomadas

en relación con las declaraciones de impuestos respecto de situaciones en las que la ley fiscal está

sujeta a interpretación, creando, en su caso, las provisiones necesarias en función de los importes

que se esperan pagar a las autoridades fiscales.

Los impuestos diferidos se reconocen, de acuerdo con el método de pasivo, sobre las diferencias

temporarias que surgen entre las bases fiscales de los activos y pasivos y sus importes en libros en

las cuentas anuales consolidadas. Sin embargo, si los impuestos diferidos surgen del

reconocimiento inicial de un pasivo o un activo en una transacción distinta de una combinación de

negocios que en el momento de la transacción no afecta ni al resultado contable ni a la ganancia o

pérdida fiscal, no se contabiliza. El impuesto diferido se determina usando tipos impositivos (y

leyes) aprobados o a punto de aprobarse en la fecha del balance y que se espera aplicar cuando el

correspondiente activo por impuesto diferido se realice o el pasivo por impuesto diferido se

liquide.


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Los activos por impuestos diferidos se reconocen en la medida en que es probable que vaya a

disponerse de beneficios fiscales futuros con los que poder compensar las diferencias

temporarias.

Se reconocen impuestos diferidos sobre las diferencias temporarias que surgen en inversiones en

dependientes y asociadas, excepto en aquellos casos en que el Grupo pueda controlar la fecha en

que revertirán las diferencias temporarias y sea probable que éstas no vayan a revertir en un

futuro previsible.

2.21. Prestaciones a los empleados

a) Indemnizaciones por cese

Son aquellas que se producen como consecuencia de la decisión de las sociedades del grupo de

rescindir su contrato de trabajo antes de la edad normal de jubilación, o cuando el empleado

acepta voluntariamente dimitir a cambio de esas prestaciones, reconociéndose estas cuando se

han comprometido de forma demostrable a cesar en su empleo a los trabajadores actuales de

acuerdo con un plan formal detallado sin posibilidad de retirada o a proporcionar

indemnizaciones por cese, como consecuencia de una oferta realizada para fomentar la renuncia

voluntaria. Las prestaciones que no se van a pagar en los doce meses siguientes a la fecha del

balance se descuentan a su valor actual.

b) Compromisos por pensiones

La filial del Grupo, Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.U. (ver Anexo I) se encuentra adherida

a la Entidad de Previsión Social “Geroa”, de conformidad con lo establecido en el Convenio

Colectivo de Fabricación de Pastas, Papel y Cartón de Guipúzcoa, cuyo compromiso es de

aportación definida mediante el pago de cuotas periódicas.

2.22. Provisiones

Las provisiones para restauración medioambiental, reestructuración y litigios se reconocen

cuando:

i) Se tiene una obligación presente, ya sea legal o implícita, como resultado de sucesos

pasados.

ii) Es probable que vaya a ser necesaria una salida de recursos para liquidar la obligación que

de lo contrario.

iii) El importe puede estimarse de forma fiable.

Las provisiones se valoran por el valor actual de los desembolsos que se espera que sean

necesarios para liquidar la obligación, usando un tipo antes de impuestos que refleje la valoración

en el mercado actual del valor temporal del dinero y los riesgos específicos de la obligación. El

incremento en la provisión con motivo del paso del tiempo se reconoce como un gasto por

intereses.

2.23. Reconocimiento de ingresos

Los ingresos ordinarios incluyen el valor razonable de las contraprestaciones recibidas o a recibir

por la venta de bienes y servicios en el curso ordinario de las actividades. Los ingresos ordinarios

se presentan netos del impuesto sobre el valor añadido, devoluciones, rebajas y descuentos y

después de eliminadas las ventas dentro del Grupo.

Las compañías del Grupo reconocen los ingresos cuando el importe de estos se puede valorar con

fiabilidad, es probable que los beneficios económicos futuros vayan a fluir a la entidad y se


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cumplen las condiciones específicas para cada una de las actividades. No se considera que el

importe de los ingresos se pueda determinar con fiabilidad hasta que no se hayan resuelto todas

las contingencias relacionadas con la venta.

a) Venta de papel:

El Grupo fabrica y vende papel, principalmente, de escritura e impresión en el mercado mayorista.

Los ingresos procedentes de la venta de bienes se reconocen cuando se transfiere al cliente el

control sobre los mismos, momento que en la venta de papel se determina en base al Incoterm

(términos internacionales de comercio) aplicado a cada transacción.

El ingreso se reconoce cuando los riesgos de obsolescencia y pérdida se han transferido al

comprador y éste ha aceptado los productos de acuerdo con el contrato de venta, las condiciones

de aceptación han caducado o se tiene evidencia objetiva de que se han cumplido todos los

criterios de aceptación.

Se reconoce una cuenta a cobrar cuando se transfiere el control, ya que este es el momento en el

tiempo en que la contraprestación es incondicional. Los ingresos de estas ventas se reconocen en

base al precio especificado en el pedido y los ingresos ordinarios sólo se reconocen en la medida

en que es altamente probable que no ocurra una reversión significativa. No se considera que

exista ningún elemento de financiación dado que las ventas se realizan con un plazo de crédito

aproximado de 60 días, lo cual es consistente con la práctica del mercado.

b) Venta de energía:

Grupo Iberpapel reconoce los ingresos por venta de energía eléctrica generada y comercializada a

partir de cogeneración, incluyendo la tarifa percibida del mercado, así como las primas a la

generación de energía de acuerdo con la normativa a medida que se va generando y

comercializando dicha energía.

Para el caso de los ingresos procedentes de las primas a la generación de energía, la regulación en

su artículo 22 del Real Decreto 413/2014, de 6 de junio, que rige la actividad de producción de

energía eléctrica a partir de fuentes de energía renovables, cogeneración y residuos, establece

que las desviaciones entre los ingresos por venta de energía al precio estimado por el regulador

al inicio de cada semiperíodo regulatorio y el precio medio real de mercado en dicho ejercicio son

corregidas en los años siguientes (Valor de los ajustes por desviaciones en el precio de mercado).

Iberpapel desde el ejercicio 2014 sigue el criterio general definido según el comunicado realizado

con fecha 22 de octubre de 2021 por la CNMV. La aplicación de dicho criterio supone:

• Los ajustes por desviaciones del pool positivos netos que se vayan generando a lo largo

de un mismo semiperiodo regulatorio, y que representarán un incremento en las

retribuciones futuras recibidas de CNMC, se registran como un activo en los epígrafes

“Cuentas financieras a cobrar” y “Clientes y otras cuentas a cobrar”, y como un mayor

ingreso asociado a la venta de electricidad. Dicho activo neto, una vez finalizado el

semiperiodo regulatorio se revierte reduciendo el ingreso asociado a la venta de

electricidad a lo largo de la vida regulatoria restante de la instalación.

• Los ajustes por desviaciones del pool negativos netos que se vayan generando a lo largo

de un mismo semiperiodo regulatorio, y que representarán una reducción en las

retribuciones futuras recibidas de CNMC, se registran en función de su vencimiento como

un pasivo en los epígrafes “Otros pasivos financieros” y “Proveedores y otras cuentas a

pagar”, y como un menor ingreso asociado a la venta de electricidad. Dicho pasivo neto,

una vez finalizado el semiperiodo regulatorio se revierte incrementando el ingreso

asociado a la venta de electricidad a lo largo de la vida regulatoria restante de la

instalación.


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• El régimen retributivo supone una garantía de rentabilidad mínima, pero no impone un

límite máximo a la rentabilidad a obtener del mercado, por lo que los ajustes por

desviaciones del pool negativos tienen como límite el importe resultante que haga el

valor neto del activo (VNA) de la instalación nulo, no debiendo registrarse el exceso de

desviaciones de mercado que hagan el VNA negativo.

• Iberpapel ha decidido contabilizar tanto activos como pasivos ya que la planta de

cogeneración gas finaliza su vida útil regulatoria en el año 2034, por lo que debido al

amplio horizonte temporal hasta la finalización de la vida útil regulatoria de la planta la

dirección no dispone de información suficiente para estimar que sea altamente probable

que durante dicha vida útil regulatoria remanente de la instalación se obtendrán

rentabilidades del mercado superiores a las garantizadas por el sistema regulado, tal y

como se especifica para aplicar el criterio alternativo y eliminar los pasivos generados

anteriormente en el “Informe sobre la supervisión por la CNMV de los informes

financieros anuales y principales áreas de revisión del ejercicio 2020”.

Sus clientes son un suministrador de energía eléctrica a cliente final y la Comisión Nacional de los

Mercados y la Competencia.

c) Venta de madera:

Los ingresos se reconocen en el momento en el que se trasfiere el control, que es cuando la

madera sale de las fincas, calculando el importe mediante la cantidad entregada por el precio

pactado entre las partes.

d) Ingresos por intereses:

Los ingresos por intereses se reconocen usando el método del tipo de interés efectivo. Cuando

una cuenta a cobrar sufre pérdida por deterioro del valor se reduce el importe en libros a su

importe recuperable, descontando los flujos futuros de efectivo estimados al tipo de interés

efectivo original del instrumento, y se continúa llevando el descuento como menos ingreso por

intereses. Los ingresos por intereses de préstamos que hayan sufrido pérdidas por deterioro del

valor se reconocen cuando se cobra el efectivo o sobre la base de recuperación del coste cuando

las condiciones están garantizadas. Dichos ingresos se reconocen en el epígrafe de “Ingresos

(gastos) financieros netos” de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

2.24. Distribución de dividendos

La distribución de dividendos a los accionistas se reconoce como un pasivo en las cuentas anuales

consolidadas en el ejercicio en que estos son aprobados.

2.25. Arrendamientos

Los activos y pasivos que surgen de un arrendamiento se valoran inicialmente sobre una base del

valor actual. Los pasivos por arrendamiento incluyen el valor actual neto de los siguientes pagos

por arrendamiento:

• pagos fijos (incluidos los pagos fijos en esencia), menos cualquier incentivo de

arrendamiento a cobrar,

• pagos variables por arrendamiento que dependen de un índice o un tipo, inicialmente

valorados con arreglo al índice o tipo en la fecha de comienzo,

• importes que se espera que abone el Grupo en concepto de garantías del valor residual,

• el precio de ejercicio de una opción de compra si el Grupo tiene la certeza razonable de

que ejercerá esa opción, y

• pagos de penalizaciones por rescisión del arrendamiento, si el plazo del arrendamiento

refleja el ejercicio por el Grupo de esa opción.


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Los pagos por arrendamiento a realizarse bajo opciones de prórroga razonablemente ciertas

también se incluyen en la valoración del pasivo. Los pagos por arrendamiento se asignan entre

principal y coste financiero. El coste financiero se carga a resultados durante el periodo de

arrendamiento de forma que produzcan un tipo de interés periódico constante sobre el saldo

restante del pasivo para cada periodo.

Los activos por derecho de uso se valoran a coste que comprende lo siguiente:

• el importe de la valoración inicial del pasivo por arrendamiento,

• cualquier pago por arrendamiento hecho en o antes de la fecha de comienzo, menos

cualquier incentivo por arrendamiento recibido,

• cualquier coste directo inicial, y

• costes de restauración.

2.26. Beneficio por acción

El beneficio básico por acción se calcula como el cociente entre el beneficio neto del periodo

atribuible a la Sociedad dominante y el número medio ponderado de acciones ordinarias en

circulación durante dicho periodo, sin incluir el número medio de acciones de la Sociedad

dominante en cartera de las sociedades del Grupo.

Por su parte, el beneficio por acción diluido se calcula como el cociente entre el resultado neto

del periodo atribuible a los accionistas ordinarios ajustados por el efecto atribuible a las acciones

ordinarias potenciales con efecto dilutivo y el número medio ponderado de acciones ordinarias en

circulación durante el período, ajustado por el promedio ponderado de las acciones ordinarias que

serían emitidas si se convirtieran todas las acciones ordinarias potenciales en acciones ordinarias

de la sociedad. A estos efectos se considera que la conversión tiene lugar al comienzo del período

o en el momento de la emisión de las acciones ordinarias potenciales, si éstas se hubiesen puesto

en circulación durante el propio periodo.

2.27. Hiperinflación Argentina

El Grupo ha aplicado las políticas contables de acuerdo a las NIIF e interpretaciones publicadas

por el IASB (International Accounting Standards Board) y el Comité de Interpretaciones NIIF (IFRS

Interpretations Committee), y adoptadas por la Comisión Europea para su aplicación en la Unión

Europea (NIIF UE).

Conforme a lo establecido por las NIIF, esto supone:

Ajustar el coste histórico de los activos y pasivos no monetarios y las distintas partidas de

patrimonio neto desde su fecha de adquisición o incorporación al estado de situación financiera

consolidado hasta el cierre del ejercicio para reflejar los cambios en el poder adquisitivo de la

moneda derivados de la inflación.

• Reflejar en la cuenta de pérdidas y ganancias correspondiente al impacto de la inflación

del año en la posición monetaria neta.

• Convertir todos los componentes de los estados financieros de las compañías argentinas a

tipo de cambio de cierre, siendo el cambio correspondiente al 31 de diciembre de 2024 de

1.069,90 pesos por euro, (892,85 pesos por euro a 31 de diciembre de 2023).

Los principales impactos en los estados financieros consolidados del ejercicio 2024 y 2023,

derivados de los aspectos mencionados anteriormente, han sido un incremento del Inmovilizado

material y activos biológicos principalmente.


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El impacto de la actualización de los índices de hiperinflación del ejercicio 2024 y 2023 ha sido una

pérdida de 976 y 507 miles de euros respectivamente, registrada en el epígrafe "Ingresos (gastos)

financiero netos" de la cuenta de resultados consolidada.

Para actualizar sus estados financieros, las Sociedades han utilizado la serie de índices definidos

por la resolución de JG nº 539/18 publicada por la Federación Argentina de Consejos

Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE), basada en el Índice de Precios al Consumidor

(IPC) Nacional, publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) de la República

Argentina y el Índice de Precios Internos al Por Mayor (IPIM) publicado por la FACPCE. El indice

utilizado es de 217,76.

2.28. Relación y resumen de normas, modificaciones a normas e interpretaciones publicadas

hasta la fecha

2.28.1 Normas, modificaciones e interpretaciones obligatorias para todos los ejercicios

comenzados el 1 de Enero de 2024 [NIC 8.28].

Durante el ejercicio 2024 han entrado en vigor las siguientes normas e interpretaciones de

aplicación obligatoria, ya adoptadas por la Unión Europea, que, en caso de resultar de aplicación,

han sido utilizadas por el Grupo en la elaboración de las presentes Cuentas Anuales Consolidadas,

sin que hayan tenido un impacto significativo:


Aprobadas para su uso en la Unión Europea		Aplicación obligatoria ejercicios iniciados a partir de:
Modificaciones
Modificación a la NIC 1 - Clasificación de pasivos como corrientes o no corrientes y aquellos sujetos a covenants	Clarificaciones respecto a la presentación de pasivos como corrientes o no corrientes y en particular de aquellos con vencimiento condicionado al cumplimiento de covenants.	1 de enero de 2024
Modificación a la NIIF 16 – Pasivo por arrendamiento en una venta con arrendamiento posterior.	Esta modificación aclara la contabilidad posterior de los pasivos por arrendamientos que surgen en las transacciones de la venta y arrendamiento posterior.	1 de enero de 2024
Modificación a la NIC 7 y NIIF 7 – Acuerdos de financiación con proveedores.	Esta modificación introduce requisitos de desglose de información específicos de los acuerdos de financiación con proveedores y sus efectos en los pasivos y flujos de efectivo de la empresa, incluyendo el riesgo de liquidez y gestión de los riesgos asociados.	1 de enero de 2024

El Grupo está aplicando desde su entrada en vigor el 1 de enero de 2024 las normas e

interpretaciones antes señaladas, que no han supuesto un impacto significativo en sus políticas

contables, incorporando en las presentes cuentas anuales consolidadas en su caso, los desgloses

necesarios en su cumplimiento.

2.28.2 Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones de aplicación obligatoria en ejercicios

posteriores al ejercicio natural que comience el 1 de enero de 2025

A la fecha de formulación de estas cuentas anuales consolidadas, las siguientes normas e

interpretaciones habían sido publicadas por el IASB, pero no habían entrado aún en vigor, bien

porque su fecha de efectividad es posterior a la fecha de las cuentas anuales consolidadas, o bien

porque no han sido aún adoptadas por la Unión Europea:


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Aprobadas para su uso en la Unión Europea		Aplicación obligatoria ejercicios iniciados a partir de:
Modificaciones-
Modificación a la NIC 21 – Ausencia de convertibilidad	Modifica el enfoque que especifica cuando una moneda puede ser intercambiada por otra, y en caso de no serlo, la determinación del tipo de cambio a utilizar.	1 de enero de 2025


No aprobadas para su uso en la Unión Europea		Aplicación obligatoria ejercicios iniciados a partir de:
Normas-
NIIF 18 – Presentación y desgloses de estados financieros.	Establece los requerimientos de presentación y desglose de los estados financieros, reemplazando con ello a la NIC 1, actualmente en vigor.	1 de enero de 2027
NIIF 19 – Desgloses de subsidiarias sin contabilidad pública.	Detalla los desgloses que una subsidiaria puede aplicar, opcionalmente, en la emisión de sus estados financieros.	1 de enero de 2027
Modificaciones y/o interpretaciones-
Modificación a la NIIF 7 y NIIF 9 – Clasificación y valoración de instrumentos financieros	Modificación de los criterios para la clasificación de ciertos activos financieros, así como los criterios para la baja de pasivos financieros liquidados a través de sistemas de pago electrónico. Adicionalmente, introduce requerimientos de desgloses adicionales.	1 de enero de 2026
Modificación a la NIIF 7 y NIIF 9 – Clasificación y valoración de instrumentos financieros	Modificación de los criterios de clasificación y valoración de los contratos de compra de electricidad renovable, comúnmente conocidos como acuerdos de compra de energía (PPA).	1 de enero de 2026
Mejoras anuales (vol.11)	El objetivo de esta mejora es la calidad de las normas, modificando las NIIF existentes para corregir o modificar temas menores.	1 de enero de 2026

Para las normas que entran en vigor a partir de 2025 y siguientes, el Grupo ha realizado una

evaluación preliminar de los impactos que la aplicación futura de estas normas podría tener una

vez entren en vigor, considerándose a la fecha actual que o bien no le aplican o bien sus impactos

no serán significativos a excepción de la modificación relativa a la NIIF 18 en la cual el Grupo ha

comenzado a trabajar para contemplar cuáles serán los efectos en el desglose de la cuenta de

resultados consolidada.

3. Gestión de riesgos financieros y capital

3.1. Gestión del riesgo financiero

Las actividades de Grupo Iberpapel están expuestas a diversos riesgos financieros: riesgo de mercado

(incluyendo riesgo del tipo de cambio, del precio, de tipo de interés de los flujos de efectivo, riesgo

de regulación general de energía y riesgo por las inversiones en el extranjero), riesgo de crédito y

riesgo de liquidez. El programa de gestión del riesgo se centra en minimizar los efectos derivados de

la incertidumbre de los mercados financieros y trata de minimizar los efectos potenciales adversos

sobre la rentabilidad financiera.


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a) Riesgo de mercado

i. Riesgo de tipo de cambio

El Grupo opera, fundamentalmente, en euros y, por tanto, no está expuesto de manera

significativa a riesgo de tipo de cambio por operaciones en moneda extranjera.

El Grupo no tiene políticas de cobertura frente al riesgo de tipo de cambio.

El beneficio por diferencias netas de cambio registradas en la cuenta de resultados en el ejercicio

2024 asciende a 180 miles de euros, (2023: 338 miles de euros), representando un 0,63 % del

resultado antes de impuestos para dicho período. Consecuentemente el Grupo considera que un

análisis de sensibilidad sobre este riesgo no añadiría información significativa para los usuarios de

las cuentas anuales consolidadas.

ii. Riesgo de precio

Grupo Iberpapel no está expuesto al riesgo del precio de los títulos de capital e instrumentos

financieros.

La madera es la principal materia prima del Grupo, su precio y su suministro está sujeto a

fluctuaciones. El riesgo derivado de la oferta se mitiga principalmente por la disponibilidad de

madera en nuestras plantaciones en Sudamérica y España, así como la diversificación de fuentes

de suministro principalmente en la selección de proveedores de la cornisa Cantábrica. Por otro

lado, un incremento del 5,00 % en el precio del eucalipto originaría una disminución en el

resultado de explotación de aproximadamente el 7,72 %.

iii. Riesgo de tipo de interés de los flujos de efectivo

Los ingresos y los flujos de efectivo de las actividades de explotación son bastante

independientes respecto de las variaciones en los tipos de interés de mercado.

En relación con este riesgo, el Grupo mantiene en su balance a 31 de diciembre de 2024 un

importe de deuda financiera a largo plazo y corto plazo de 18.426 miles de euros, (2023: 24.293

miles de euros) que representa el 4,52 % (2023: 6,24 %) del total pasivo y patrimonio neto. Esta

deuda se corresponde a préstamos con tipo de interés fijo (Nota 18). Ahora bien, el efectivo y

fondos de carácter monetario al 31 de diciembre de 2024 ascendía a 137.539 miles de euros,

(2023: 118.754 miles de euros). Un cambio de 50 puntos básicos en los tipos de interés supondrían

un impacto de 660 miles de euros, aproximadamente, como menor o mayor ingreso financiero en

la cuenta de resultados consolidada del ejercicio 2024.

iv. Riesgo de regulación general de energía

La generación y venta de energía eléctrica es una actividad regulada, por lo que los ingresos que se

derivan de ella están condicionados por las primas establecidas por el Gobierno de España. Grupo

Iberpapel hace un seguimiento pormenorizado de los cambios regulatorios a fin de recoger

adecuadamente su impacto en los estados financieros (ver Nota 3.4).

v. Riesgo inversiones en el extranjero

El Grupo está expuesto a un riesgo de tipo de cambio como consecuencia de la conversión de los

estados financieros individuales, cuya moneda funcional es distinta a la moneda de presentación del

Grupo, y especialmente por el peso argentino, y uruguayo contra el euro, así como consecuencia de

sus inversiones en negocios en el extranjero a través de filiales. El peso argentino versus euro se

depreció un (16,55) % del 31 de diciembre de 2023 al 31 de diciembre de 2024 y el peso uruguayo,

por su parte se depreció un (5,98) % en el mismo periodo de tiempo.


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La sensibilidad a la variación de esas divisas frente al euro, manteniéndose constantes otras variables

y tomando como base el tipo de cambio al cierre del ejercicio 2024, es la siguiente:


	Resultado Pérdidas y ganancias		Patrimonio Neto
	Apreciación	Depreciación	Apreciación	Depreciación
	del 10%	del 10%	del 10%	del 10%
31 de diciembre de 2023
Peso argentino	30	(30)	1.129	(1.129)
Peso uruguayo	91	(91)	295	(295)
31 de diciembre de 2024
Peso argentino	49	(49)	2.071	(2.071)
Peso uruguayo	17	(17)	763	(763)

En cuanto al riesgo de inversiones en el extranjero referidas en el párrafo anterior por sus

inversiones en las filiales en Uruguay y Argentina, se refleja en el patrimonio neto consolidado

dentro de la partida “Diferencia acumulada de conversión”. En relación con esta partida de

patrimonio, el Grupo proporciona desgloses en esta memoria consolidada. Adicionalmente se

detallan otros desgloses tales como la localización de los activos en el extranjero, las transacciones

en moneda extranjera y el importe de las diferencias de cambio registradas en la cuenta de

resultados consolidada.

b) Riesgo de crédito

Los principales activos remunerados del Grupo son saldos de caja y efectivo, depósitos bancarios

a corto plazo, deudores comerciales y otras cuentas a cobrar, que representan la exposición

máxima al riesgo de crédito en relación con los activos financieros.

El principal riesgo de crédito es atribuible a las deudas comerciales, los importes se reflejan en el

balance netos de provisiones para insolvencias, estimadas por la Dirección en función de la

experiencia de ejercicios anteriores y de su valoración del entorno económico actual. El Grupo no

tiene una concentración significativa de riesgo de crédito, estando la exposición distribuida entre

un gran número de contrapartes. Además, se asegura prácticamente la totalidad de las ventas de

papel y en consecuencia la mayor parte de los créditos comerciales.

Grupo Iberpapel ha aplicado los requisitos sobre deterioro del valor a los activos financieros que

se valoran a coste amortizado.

Se ha realizado un análisis pormenorizado del impacto de la aplicación teniendo en cuenta que los

activos financieros son principalmente:

1. Cuentas a cobrar de clientes del negocio de papel: El riesgo de crédito se concentra

principalmente en la parte del saldo no cubierta por el seguro de crédito disponible que

proporcionan una cobertura entre el 90% al 95% de los saldos pendientes de cobro.

2. Cuentas a cobrar de clientes del negocio de la energía: Consideramos que la pérdida

esperada tiende a cero, ya que dichos saldos son soportados en última instancia por el

estado español.

3. Otros saldos: De cuantía poco significativa y asociados a la venta de madera. No hay

experiencia de pérdidas relevantes por lo que se reconocen deterioros siempre que haya

indicios de dudosa recuperabilidad y en todo caso, cuando su antigüedad sea superior a los

6-12 meses.


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Para valorar las pérdidas crediticias esperadas, se han reagrupado las cuentas comerciales a

cobrar y los activos por contrato en base a las características del riesgo de crédito compartido y a

los días vencidos. El Grupo considera la probabilidad de incumplimiento en el momento de

reconocimiento inicial del activo y si ha habido un incremento significativo en el riesgo de crédito

a lo largo de cada ejercicio financiero. Independientemente del análisis anterior, se presume un

incremento significativo en el riesgo de crédito si un deudor tarda más de 60 días desde su

vencimiento, si bien entre el 90% y el 95% del importe vencido se encuentra cubierto por la póliza

de crédito.

Grupo Iberpapel ha registrado una pérdida por insolvencia al 31 de diciembre de 2024 de 89 miles

de euros (31 de diciembre de 2023 de 93 miles de euros). El efecto derivado de la perdida

esperada no es significativo en ninguno de los dos ejercicios.

Respecto a los activos financieros con crédito deteriorado, principalmente las cuentas

comerciales a cobrar corresponden a saldos individuales que se sabe que son incobrables. Como

norma general, el Grupo considera que existe evidencia de deterioro si existen impagos o retrasos

en los pagos cuando transcurren más de 60 días desde la fecha de vencimiento de la factura, salvo

excepciones.

Tras el análisis realizado, se ha concluido que tanto en 2024 como 2023 el impacto de la aplicación

de este modelo de deterioro no ha tenido un impacto significativo en las presentes cuentas

anuales consolidadas.

A continuación, se muestra el análisis de los saldos vencidos y no deteriorados recogidos en el

epígrafe de “créditos y otras cuentas a cobrar” clasificados en función de su antigüedad al cierre

de los ejercicios 2024 y 2023:


	31.12.24	31.12.23

Menos de 30 días	4.973	5.297
Entre 31 y 60 días	937	1.072
Más de 61 días	306	114

Aunque estos activos están dentro del alcance del deterioro de activos financieros de la NIIF 9, el

saldo al 31 de diciembre de 2024 y al 31 de diciembre de 2023 supone una exposición reducida,

pues el Grupo asegura todas sus ventas de papel y por tanto el cálculo de la pérdida esperada no

supone un efecto significativo. El cálculo de la pérdida sería como máximo de dos días debido a

las posibilidades de realización.

Con respecto a los saldos de caja y efectivo y depósitos bancarios a corto plazo el importe más

significativo se concentra en depósitos en cuentas remuneradas con entidades financieras de

reconocida solvencia.


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				2024
	Rating
Caja en bancos y depósitos bancarios	S&P	Fitch	Moody	Saldo

Banco A	A-			46.295
Banco B	BB+			28.637
Banco C	BBB+			18.000
Banco D			Baa2	15.895
Banco E	BBB-			14.374
Banco F		AA-		12.526
Otros				1.812

El efecto de la pérdida esperada no es significativo en el ejercicio 2024.

c) Riesgo de liquidez

Una gestión prudente del riesgo de liquidez implica el mantenimiento de efectivo, la disponibilidad

de financiación mediante un importe suficiente de facilidades de crédito comprometidas y tener

capacidad para liquidar posiciones de mercado.

La dirección realiza un seguimiento periódico de las previsiones de liquidez en función de los

flujos de efectivo esperados, y mantiene suficiente efectivo para hacer frente a sus necesidades

de liquidez.

La tabla que se muestra a continuación presenta un análisis de los pasivos financieros del Grupo

agrupados por vencimientos, según los flujos de efectivo estimados:


	Menos de1	Entre 1 y 2	Entre 2 y 5	Más de 5
	año	años	años	años
Al 31 de diciembre de 2024
Deudas con entidades de crédito	6.118	5.652	6.935	-
Proveedores y Acreedores	36.979	—	—	—
Otros pasivos financieros	-	496	623	982


	Menos de1	Entre 1 y 2	Entre 2 y 5	Más de 5
	año	años	años	años
Al 31 de diciembre de 2023
Deudas con entidades de crédito	6.524	5.656	12.587	0
Proveedores y Acreedores	33.186	0	0	0
Proveedores de Inmovilizado
Otros pasivos financieros		532	669	1.002

En deudas con entidades de crédito se incluyen los intereses futuros por los préstamos concedidos al

Grupo.


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3.2. Gestión del riesgo del capital

Los índices de apalancamiento al 31 de diciembre de 2024 y 2023 fueron los siguientes:


	2024	2023

Deuda con entidades de crédito (Nota 18)	18.426	24.293
Menos: Efectivo, depósitos bancarios y fondos (Nota 9 y 12)	(137.539)	(121.714)
Deuda neta	(119.113)	(97.421)
Patrimonio neto consolidado	339.618	318.406

Índice de apalancamiento	(35,07) %	(30,60) %

El índice de apalancamiento se calcula como la deuda neta dividida entre el patrimonio neto,

siendo la deuda neta el total de los recursos ajenos (préstamos y créditos con entidades

financieras), menos las partidas de “efectivo y los equivalentes al efectivo”, “fondos monetarios” y el

patrimonio neto consolidado es el que se muestra en el correspondiente epígrafe del balance

consolidado.

En el análisis de presentación de sensibilidades relacionadas con los riesgos mencionados

anteriormente, la dirección del Grupo ha considerado la NIC 1 párrafo 31, que establece que los

desgloses requeridos por las NIIF no son necesarios si carecen de importancia relativa, aunque al

cierre de cada ejercicio se volverá a evaluar si dichos riesgos representan riesgos significativos

para el Grupo y, por tanto, susceptibles de mayores desgloses, específicamente los requeridos

por la NIIF 7 en su párrafo 40.

3.3. Estimación del valor razonable

El Grupo no mantiene instrumentos financieros a valor razonable con cambios en resultados. Se

asume que el importe en libros menos la provisión por deterioro de valor de las cuentas a cobrar y a

pagar se aproxima a su valor razonable. El valor razonable de los pasivos financieros a efectos de la

presentación de la información financiera se estima descontando los flujos contractuales futuros de

efectivo al tipo de interés corriente del mercado del que puede disponer el Grupo para instrumentos

financieros similares.

El epígrafe del balance consolidado “Activos biológicos” se encuentran valorados a valor

razonable, tal y como establece la NIC 41 Agricultura (ver Nota 2.7).

3.4. Regulación empresas generadoras de energía

El Grupo tiene en operación dos instalaciones de cogeneración de energía eléctrica, una de

biomasa (licor negro), la cual está incluida dentro del segmento de fabricación de celulosa y otra

de gas en ciclo combinado, por ello, el Grupo permanece atenta a la vasta regulación que en esta

materia se viene publicando desde el año 2013, a continuación, se plasma la más relevante.

La publicación de la Ley 15/2012, de 27 de diciembre, de medidas fiscales para la sostenibilidad

energética, y del Real Decreto-Ley 2/2013, de 1 de febrero, de medidas urgentes en el sistema

eléctrico y en el sector financiero. Ambas publicaciones encarecieron los costes energéticos, al

gravar la generación de energía eléctrica mediante un impuesto lineal del 7% sobre la cifra de

facturación por este concepto, así como una tasa adicional sobre la cantidad de gas natural

consumido; céntimo verde.


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Con fecha 14 de julio de 2013 entró en vigor el Real Decreto-ley 9/2013, por el que se establecen

las bases de un nuevo régimen jurídico y económico para las instalaciones de producción de

energía eléctrica existentes a partir de fuentes de energía renovable, cogeneración y residuos,

instaurando un régimen retributivo sobre parámetros estándar en función de las distintas

instalaciones tipo que se determinen. El citado RD elimina las tarifas reguladas de las energías

renovables y cogeneración, crea el Registro de Autoconsumo de Energía Eléctrica y anuncia un

nuevo régimen económico que tiene como principal característica garantizar que las instalaciones

de energía renovable obtengan una rentabilidad equivalente al tipo de interés de las obligaciones

del Estado a 10 años más 300 puntos básicos y con referencia a costes e inversión de una

instalación tipo, durante la totalidad de su vida útil regulatoria. Asimismo, el referido RD eliminó

el complemento de eficiencia y el complemento de energía reactiva existentes hasta ese

momento, lo cual supuso un significativo impacto adicional al balance energético de la Sociedad.

Adicionalmente, la publicación del RD no estableció nuevas primas. Se pospuso la concreción de

las retribuciones definitivas a la publicación posterior de una orden ministerial quedando las

últimas tarifas existentes como referencia de liquidación provisional de la generación de energía

eléctrica desde la publicación del RD hasta la publicación de la orden posterior.

En el ejercicio 2014, la reglamentación aprobada fue, por un lado, el Real Decreto 413/2014, de 6

de junio, por el que se regula la actividad de producción de energía eléctrica a partir de fuentes de

energía renovables, cogeneración y residuos y la Orden IET/1045/2014, de 16 de junio, por la que

se aprueban los parámetros retributivos de las instalaciones tipo aplicables a determinadas

instalaciones de producción de energía eléctrica a partir de fuentes de energía renovables,

cogeneración y residuos. La regulación publicada en este ejercicio ha fijado los parámetros

retributivos para un periodo de tiempo: La retribución a la inversión (Ri) y la retribución a la

operación (Ro), así como las horas de funcionamiento de las instalaciones tipo, similares a las

plantas de cogeneración de la sociedad Papelera Guipuzcana de Zicuñaga, S.A.

En 2015 se aprueba el RD 900/2015 de 9 de octubre, por el que se regulan las condiciones

administrativas, técnicas y económicas de las modalidades de suministro de energía eléctrica con

autoconsumo y de producción con autoconsumo que desarrolla el contenido relativo al

autoconsumo de la ley 24/2013 de 26 de diciembre del sector eléctrico. El Real Decreto 900/2015

establece la regulación de las condiciones administrativas, técnicas y económicas de las

modalidades de suministro de energía eléctrica con autoconsumo definidas en el artículo 9.1 de la

citada ley 24/2013.

Por otra parte, con fecha 18 de diciembre se publicó la Orden IET/2735/2015, de 17 de diciembre,

por la que se establecen los peajes de acceso de energía eléctrica para 2016 y se aprueban

determinadas instalaciones tipo y parámetros retributivos de instalaciones de producción de

energía eléctrica a partir de fuentes de energía renovables, cogeneración y residuos. Esta Orden

establece los parámetros retributivos correspondientes al primer semestre del año 2016 para las

instalaciones de cogeneración.

La Ley 24/2013, de 26 de diciembre plasmada en el Real Decreto 413/2014, de 6 de junio, por el

que se regula la actividad de producción de energía eléctrica a partir de fuentes de energía

renovables, cogeneración y residuos, articula las bases del marco retributivo que permita a las

instalaciones de producción de energía eléctrica adscritas a este régimen cubrir los costes

necesarios para competir en el mercado en nivel de igualdad con el resto de tecnologías y obtener

una rentabilidad razonable, estableciendo un régimen retributivo sobre parámetros estándar en

función de las distintas instalaciones tipo. En este sentido, tanto el artículo 14.4 de dicha Ley,

como el artículo 20 del Real Decreto, establecen el sistema de actualización de los parámetros

retributivos de las instalaciones tipo. Para aquellas instalaciones cuyos costes de explotación

dependen esencialmente del precio del combustible, la Orden IET/1345/2015, de 2 de julio,

desarrolla los citados artículos e introduce una metodología de actualización de la retribución a la

operación, de aplicación semestral.


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En la mencionada regulación se contempla la revisión de las estimaciones de precios de mercado

de producción para los tres primeros años del periodo regulatorio correspondientes a los

ejercicios 2014, 2015 y 2016 ajustándolas a los precios reales del mercado de forma que según el

art. 22 del Real Decreto 413/2014 relativo a la estimación del precio de mercado y ajuste por

desviaciones en el precio del mercado, indica en su apartado 3 que cuando el precio medio anual

del mercado diario e intradiario se encuentre fuera de los límites marcados por el reglamento, se

generará, en cómputo anual, un saldo positivo o negativo, que se denominará valor de ajuste por

desviaciones en el precio del mercado. Así, el valor de ajuste por desviación en el precio del

mercado se calculará de forma anual.

En este sentido, con fecha 7 de diciembre de 2016, se publicó en el portal del Ministerio de

Energía, Turismo y Agenda Digital la propuesta de Orden, por la que se actualizan los parámetros

retributivos de las instalaciones tipo aplicables a determinadas instalaciones de producción de

energía eléctrica a partir de fuentes de energía renovables, cogeneración y residuos de aplicación

al semiperíodo regulatorio que tiene su inicio el 1 de enero de 2021, junto con su memoria de

análisis de impacto normativo, a los efectos previstos en el artículo 26.6 de la Ley 50/1997, de 27

diciembre, donde, entre otros, han sido publicados los importes del ajuste por desviación del

precio de mercado para cada año e instalación tipo. El 22 de febrero de 2021, se publicó el Real

Decreto definitivo que no incluye modificaciones.

El Real Decreto-ley 15/2018, de 5 de octubre, de medidas urgentes para la transición energética y la

protección de los consumidores, establece una exención del Impuesto sobre el Valor de la

Producción de Energía Eléctrica (en adelante “IVPEE”) por 6 meses, a partir del 1 de octubre de 2021,

y una exención del Impuesto sobre Hidrocarburos para los productos energéticos destinados a la

producción de electricidad en centrales eléctricas o a la producción de electricidad o a la

cogeneración de electricidad y de calor en centrales combinadas (en adelante “Céntimo Verde”) de

manera indefinida, a partir del 1 de octubre de 2021. Este gravamen fue pensado para desincentivar

el uso de fuentes de energía ligadas a hidrocarburos, pero ha provocado el efecto de encarecer los

precios de la electricidad en el mercado mayorista cuando tecnologías como el gas fijan los precios.

El IVPEE fue creado por la Ley 15/2012, de 27 de diciembre, de Medidas Fiscales para la

sostenibilidad energética, que lo configuró, al menos nominal o formalmente, como un impuesto

directo que tenía por objeto “la internalización de los costes medioambientales derivados de la

producción de la energía eléctrica”. El referido RD 15/2018 introduce también la exención en el

impuesto de hidrocarburos para desactivar el conocido como "céntimo verde".

El 24 de febrero de 2020 se publicó la Orden TED/171/2020 por la que se actualizaban los parámetros

retributivos de las instalaciones tipo aplicables a determinadas instalaciones de producción de

energía eléctrica a partir de fuentes de energía renovables, cogeneración y residuos, a efectos de su

aplicación al periodo regulatorio que tiene su inicio el 1 de enero de 2020.

Asimismo, el 17 de julio de 2020 se publicó la Orden TED/668/2020, por la que se establec los

parámetros retributivos para el periodo comprendido entre el 1 de octubre de 2018 y el 30 de junio

de 2020 como consecuencia de la disposición adicional octava del Real Decreto-ley 15/2018, de 5 de

octubre, y por la que se revisan los valores de la retribución a la operación correspondientes al

primer semestre natural del año 2019.

El 9 de julio de 2020 el Ministerio para la Transición Ecológica y el Reto Democrático hace pública por

un lado una Propuesta de Orden por la que se adoptan medidas de acompañamiento a las

instalaciones cuyos costes de explotación dependen esencialmente del precio del combustible

durante el periodo de vigencia del estado de alarma debido a la situación de crisis sanitaria

ocasionada por el covid-19. Y por otro una Orden por la que se establecen los valores de la

retribución a la operación correspondientes al segundo semestre natural del año 2019, aplicables a

determinadas instalaciones de producción de energía eléctrica a partir de fuentes de energía

renovables, cogeneración y residuos.


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El 14 de septiembre de 2021 se publicó la Resolución RDC/DE/009/21 por la que se establecía la

metodología de cálculo de la liquidación para las instalaciones sujetas a régimen retributivo

específico en relación con la exención del IVPEE para el primer semestre de 2021, establecida por el

Real Decreto-Ley 17/2023. Esta medida se ha extendió para el segundo semestre de 2021.

El 23 de diciembre de 2021 se publicó Propuesta de Orden por la que se establecía nuevas

instalaciones tipo para el mantenimiento de los parámetros retributivos establecidos mediante la

orden TED/171/2020 y los valores de la retribución a la operación correspondientes al segundo

semestre natural del año 2020 y al primer semestre natural del año 2021, aplicables a determinadas

instalaciones de producción de energía eléctrica a partir de fuentes de energía renovables,

cogeneración y residuos. Esta Propuesta de Orden establece el valor de la Ro para el segundo

semestre de 2020 y para el primer semestre de 2021.

El año 2022 estuvo marcado por la adopción de medidas para tratar de limitar el impacto de la

escalada de los mercados energéticos con motivo de la guerra de Ucrania.

El Real Decreto-ley 6/2023, publicado en 29 de Marzo de 2023, introduce las siguientes medidas:

- Se subdivide el actual semiperíodo regulatorio de tres años, 2020-2022, en dos periodos,

2020-2021 y 2022; y se establece que de forma extraordinaria la retribución del año 2022 se

actualizará empleando las hipótesis y valores de parámetros vigentes hasta ahora, salvo la

estimación de ingresos por la venta de la energía en mercado, el precio del combustible y el

precio de los derechos de emisión de CO2.

- Se aprueba una reducción de los cargos eléctricos a todos los consumidores, y de los peajes

de transporte y distribución eléctricos a la industria electrointensiva.

- Se prorroga hasta el 31/12/22 la suspensión temporal del Impuesto sobre el valor de la

producción de energía eléctrica (IVPEE, 7%) y la reducción al 0,5% del tipo impositivo del

Impuesto Especial sobre la Electricidad (IEE).

- Se aprueban ayudas directas de 125 M€ a la industria intensiva en gas.

- Se aprueban medidas temporales de flexibilización de contratos de gas.

En 13 de Mayo de 2023 se publicó el Real Decreto-ley 10/2022 que introduce un mecanismo de ajuste

que, con el objetivo de rebajar el precio del mercado mayorista de electricidad, limita el precio del

gas natural de aquellas instalaciones que utilizan este combustible en la producción de electricidad.

Las instalaciones acogidas a este mecanismo perciben un ingreso que compensa dicha limitación del

precio de gas. Este mecanismo de ajuste es de aplicación a centrales de ciclo combinado de gas

natural y carbón, sin embargo quedan excluidas del mismo las cogeneraciones de gas natural que

cuenten con régimen retributivo.

Unos meses más tarde, el 20 Septiembre de 2023, se publica el Real Decreto-ley 17/2022 que permite

a las cogeneraciones de gas natural adherirse al mecanismo de ajuste, si solicitan la renuncia al

régimen retributivo específico.

Por otra parte se publican los valores de la retribución a la operación, que permanecían sin

actualización desde el primer semestre de 2020:

- El 21 de Octubre de 2022 se publicó la Orden TED/989/2022 por la que se establecían los

valores de la retribución a la operación del segundo semestre de 2020 y del primero de 2021.

- El 22 de Octubre de 2022 se publicó la Orden TED/995/2022 por la que se establecían los

valores de la retribución a la operación del segundo semestre de 2021.


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- El 14 de Diciembre de 2022 se publica la Orden TED/1232/2022 por la que se establecen los

valores de la retribución a la operación en el año 2022, incorporando la actualización de

parámetros que establece el RDL 6/22 antes mencionado.

- El 28 de Diciembre de 2022 se publica la Orden TED/1295/2022 por la que se establecen los

valores de la retribución a la operación en el segundo semestre de 2022.

Finalmente, el 29 de Diciembre de 2023 se abre a consulta pública una propuesta de Orden por la que

se actualizan los parámetros retributivos de aplicación al semiperíodo regulatorio 2023-2025.

Las medidas adoptadas en 2023 para hacer frente a la crisis energética derivada principalmente de la

guerra de Ucrania se han prorrogado en gran medida durante 2024. Así, el Real Decreto-ley 20/2022,

publicado en 28 de diciembre de 2022, aprobó lo siguiente:

- Extensión hasta el 31/12/23 de medidas fiscales anteriormente aprobadas: reducción al 0,5%

del tipo impositivo del Impuesto Especial sobre la Electricidad (IEE), aplicación de 5% de IVA

en la facturación de consumos de gas, suspensión temporal del Impuesto sobre el Valor de

Producción de Energía Eléctrica (IVPEE).

- Reducción a un 80% de los peajes de acceso a las redes de transporte y distribución a los

consumidores electrointensivos, hasta 30/06/23.

- Mantenimiento de medidas temporales de flexibilización de contratos de gas hasta

31/12/23, posibilitando realizar varios cambios de capacidad contratada.

- Además, amparado por el marco temporal de ayudas de Estado de la Comisión Europea, este

real decreto-ley anuncia una nueva línea de ayudas a consumidores de gas de diversos

sectores industriales.

En 29 de marzo de 2023 se publica el Real Decreto-ley 3/2024 que amplía hasta 31/12/23 la aplicación

del mecanismo de ajuste de costes de producción para la reducción del precio de la electricidad en el

mercado mayorista, y que fue introducido por el Real Decreto-ley 10/2022 a mediados de 2022, si

bien las cogeneraciones no pudieron acogerse al mismo hasta el último trimestre del año.

Posteriormente, en 29 de junio de 2023, se publica el Real Decreto-ley 5/2023 que prorroga varias

medidas anteriormente aprobadas, entre ellas la reducción al 80% de los peajes de acceso a los

consumidores electrointensivos hasta 31/12/23.

En relación a la línea de ayudas de consumidores gasintensivos, anunciada por el Real Decreto-ley

20/2022 antes mencionado, en 10 de julio de 2022 se publica la Orden ICT/744/2024 que regula las

bases de esta subvención. Con una dotación de 450 millones de €, está dirigida a sectores industriales

de elevado consumo de gas natural con el objetivo de compensar el incremento de los costes

debidos al fuerte aumento del precio de esta materia prima. El periodo subvencionable comprende

entre 1 de febrero a 31 de diciembre de 2022.

Por otra parte, respecto al régimen retributivo de las plantas de cogeneración cabe destacar lo

- El Real Decreto-ley 5/2023 antes señalado establece la estimación de precios del mercado

eléctrico para el semiperiodo regulatorio 2023-2025, así como el precio de combustible en el

primer y segundo semestre de 2023 para aquellas instalaciones cuyos costes de explotación

dependen esencialmente del coste del combustible.

- La Orden TED/741/2023 publicada en 8 de julio de 2023 aprueba los parámetros retributivos

correspondientes al semiperíodo 2020-2025, así como la retribución a la operación aplicable

al primer semestre de 2023.


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- En 30 de junio de 2023 se somete a audiencia pública una propuesta de Orden de los valores

de la retribución a la operación correspondientes al segundo semestre de 2024.

- Finalmente, en 22 de noviembre de 2023 se somete a audiencia pública una propuesta de

Orden que establece una nueva metodología de actualización de la retribución a la operación

de las instalaciones tipo cuyos costes de explotación dependan esencialmente del precio del

combustible. De acuerdo con esta propuesta la actualización de la retribución de las plantas

de cogeneración se efectuaría trimestralmente e incluiría la actualización de la estimación

del precio de mercado eléctrico, de los derechos de emisión de CO2 y del combustible.

El 10 de enero de 2024 es convalidado en el Congreso de los Diputados el Real Decreto-ley

8/2023, publicado en el BOE en 28 de diciembre de 2023, por el que se adoptan medidas para

afrontar las consecuencias derivadas de los conflictos en Ucrania y Oriente Próximo.

En 23 de abril de 2024 se publica la Orden TED/353/2024, por la que se establecen los valores de

la retribución a la operación correspondientes al segundo semestre del año 2023.

En 4 de junio de 2024 se publica la Orden TED/526/2024 por la que adopta la nueva metodología

de actualización de la retribución a la operación para instalaciones cuyos costes de explotación

dependan esencialmente del precio del combustible. Esta metodología sustituye a la anterior,

regulada en la Orden IET/1345 /2015.

Las Resoluciones de la Secretaría de Estado de Energía de 27 de junio, 27 de septiembre y 26 de

diciembre de 2024 establecieron los valores de retribución a la operación correspondientes al

tercer y cuarto trimestre de 2024 y primero de 2025 respectivamente, en base a la metodología

de actualización introducida por la Orden TED/526/2024 antes mencionada.

3.5. Gestión del riesgo de cambio climático.

Iberpapel es, desde sus inicios, una compañía fielmente comprometida con el entorno y las

comunidades en las que opera, conocedora del papel fundamente que juega en el tejido local y

social, y que promueve el respecto por el medio ambiente, estableciendo objetivos para reducir el

impacto medioambiental asociado a toda la cadena de valor de su actividad empresarial.

La naturaleza de la actividad implica que Iberpapel debe evaluar, y en su caso, mitigar, tanto los

riesgos inherentes de transición a una economía baja en emisiones como los relacionados con los

impactos físicos del cambio climático.

En primer lugar, los riesgos de transición a una economía baja en emisiones están relacionados con

los posibles cambios políticos, jurídicos, tecnológicos y de mercado que se puedan producir a medio y

largo plazo en el periodo de transición hasta una economía menos dependiente de combustibles

fósiles y más baja en emisiones de gases de efecto invernadero.

Dentro de estos riesgos de transición, se han identificado aquellos con un mayor impacto para la

organización, como pueden ser:

•Riesgos políticos y regulación, es decir riesgos derivados de posibles acciones de los

organismos políticos y regulatorios que traten o bien de limitar los factores causantes del cambio

climático, o bien de promocionar medidas de adaptación al cambio climático, y que afecten al

desarrollo de la actividad de la compañía, como pueden ser requisitos de cambio a fuentes de

energías limpias y exigencias de reducción de las emisiones de gases de efecto invernadero fruto

directo o indirecto de la actividad de la compañía, y como consecuencia de una mayor ambición en la

reducción de gases de efecto invernadero. En este sentido y muy relacionados con estos aspectos

regulatorios, los cambios en la regulación general de energía podrían afectar a las empresas

industriales generadoras de energía, y también es probable que se produzca un aumento de los

riesgos jurídicos o de litigación por aspectos relacionados con el clima (Ver nota 3.4).


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•Riesgo reputacional, muy vinculado a las demandas, de una sociedad que cada vez está más

concienciada con temas como el medioambiente, la sostenibilidad y las buenas prácticas

empresariales, y a como el mercado premiará a las compañías percibidas como líderes en la

transformación y modernización del sector papelero y previsiblemente castigará a las empresas que

contribuyan de forma poco visible a esta transformación o sean percibidas como obsoletas en

materia de ESG.

•Riesgo de mercado, relacionado con situaciones de cambios en la demanda asociada a la

digitalización, así como descompensaciones entre la oferta y demanda que puedan provocar

presiones en los precios de venta.

•Riesgo tecnológico, que atañe a las innovaciones tecnológicas y maquinarias que surjan o se

vean favorecidas en el proceso de transición, y la consecuente sustitución de los antiguos en favor de

estas nuevas.

Por otro lado, los riesgos físicos son aquellos relacionados con eventos (riesgos agudos) o con

cambios a largo plazo (riesgos crónicos) derivados del cambio climático, como por ejemplo desastres

naturales en el primer caso, o cambios a largo plazo en los patrones climáticos en el segundo caso.

Debido a las materias primas utilizadas en el proceso productivo y a la división forestal que existe en

Iberpapel, se identifican los incendios como un riesgo agudo clave. El acceso al agua en situaciones

de sequía prolongada y las lluvias intensas se identifica también como un potencial riesgo físico.

Asimismo, destacar que las masas forestales actúan de sumideros de carbono, absorbiendo CO2 cada

año, por lo que una gestión sostenible de los mismos, como la que se realiza en Iberpapel reducen los

riesgos crónicos.

Los esfuerzos a fin de mitigar y adaptarse al cambio climático también pueden crear oportunidades

para Iberpapel, las cuales han sido identificadas y se exponen a continuación:

•Mejor posicionamiento en el mercado, gracias a un mejor diseño del producto, más

sostenible, y una mejor imagen reputacional, alineada con las demandas de una sociedad cada vez

más concienciada con la sostenibilidad, y que valora positivamente los productos generados a partir

de recursos renovables como la madera.

•Diversificación y ampliación del espectro de inversores en la Sociedad, hacia fondos e

inversores que integren indicadores relacionados con la sostenibilidad y la Responsabilidad Social

Corporativa en sus criterios de inversión o mediante la inclusión en índices y carteras enfocados hacia

la sostenibilidad.

•Tendencia global hacía fuentes de energía limpia como la biomasa utilizada en nuestras

instalaciones.

•Búsqueda de una mayor eficiencia en la gestión de los recursos y residuos de la Sociedad, que

le permita reducir costes operativos y generar un menor impacto ambiental, todo ello dentro del

ámbito de la economía circular.

Con la intención de marcar objetivos tangibles a corto y medio plazo que permitan mitigar los riesgos

detectados y atender las oportunidades identificadas, se establecen las siguientes áreas de

actuación:

• Iberpapel se compromete a calcular anualmente su huella de carbono y promoverá la

monitorización de sus emisiones de gases de efecto invernadero (GEI) que afectan al cambio

climático de una manera precisa, consistente y transparente.


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• El Grupo se compromete a reducir sus emisiones de GEI gradualmente con el fin de

contribuir al objetivo europeo de neutralidad climática a 2050. Esto mediante la instauración de

objetivos de reducción a futuro.

• Se compromete también a utilizar la compensación voluntaria de emisiones de GEI como

una herramienta transitoria hacia la neutralidad climática.

• Desarrollará la implementación de sumideros de CO2 en sus plantaciones forestales. Estos

mecanismos de reducción de emisiones estarán sometidos a auditorías de verificación de

organismos independientes.

• Apoyará el uso de una materia prima renovable y de menor impacto en el cambio climático

como la madera, frente al uso de otras materias primas menos sostenibles.

• Impulsará la gestión forestal sostenible de sus recursos forestales y de aquellos recursos

de terceras partes a los que tenga acceso comercial.

• Impulsará la preservación de la biodiversidad y el uso responsable del patrimonio natural.

Iberpapel es consciente de que la biodiversidad en sí misma es un recurso primordial para su

negocio y cree que su valorización, protección y reparación como una condición necesaria para el

desarrollo de su actividad.

• Fomentará el uso de energías renovables en su proceso de producción, o combustibles

fósiles de menor impacto climático como el gas natural. Primaremos la bioenergía.

• Recurrirá al uso de la cogeneración de alta eficiencia como medio más eficiente en la

generación conjunta de calor y electricidad. Asimismo, trabajará constantemente para impulsar el

ahorro y el consumo de energía y la mejora de su eficiencia energética mediante proyectos I+D+i.

• Estimulará la investigación y desarrollo para la innovación de productos relacionados con

la bioeconomía. Estos productos podrán en un futuro sustituir a otros fabricados actualmente a

partir de recursos fósiles.

• Fomentará la economía circular como forma más eficiente del uso de recursos.

Promoveremos la utilización de residuos de proceso como sustitutos de materias primas en

nuestro proceso o en el de otras industrias de otros sectores.

• Iberpapel reconoce que el agua es un recurso limitado y gestiona su consumo teniendo en

cuenta la disponibilidad a futuro, la protección del recurso, su posible contaminación y el

equilibrio de los ecosistemas de los que se extrae y en los que se vierte.

• Fomentará activamente una cultura que promueva el uso eficiente y responsable de la

energía, así como los comportamientos que favorecen dicho uso responsable, involucrando para

ello a los grupos de interés de la Sociedad.

• Iberpapel se compromete a evaluar cómo los riesgos de cambio climático impactarán en

su negocio, analizando riesgos físicos y de transición, así como oportunidades de mitigación de los

mismos.

• El Grupo colaborará con otras empresas del sector privado, entidades públicas,

organizaciones de carácter comunitario y otros grupos de interés en la lucha contra el cambio

climático.

• Sensibilizará y formará a nuestros empleados y otros grupos de interés promoviendo la

colaboración para la mitigación del cambio climático.


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A través de estas áreas de actuación, se espera no solo mitigar los riesgos asociados al

medioambiente y al cambio climático, sino afianzar la posición de Iberpapel dentro del espectro de

empresas del sector papelero, asegurando la sostenibilidad y creación de valor a medio y largo plazo.

4. Estimaciones y juicios contables significativos

Las estimaciones y juicios se evalúan continuamente y se basan en la experiencia histórica y otros

factores, incluidas las expectativas de sucesos futuros que se creen razonables bajo las

circunstancias.

4.1. Estimaciones e hipótesis significativas

El Grupo hace estimaciones e hipótesis en relación con el futuro. Las estimaciones contables

resultantes, por definición, no coincidirán exactamente con los correspondientes resultados

reales. A continuación, se explican las estimaciones y juicios más significativos que podrían

afectar a ejercicios financieros siguientes, si bien la Dirección del Grupo considera poco probable

que puedan dar lugar a ajustes materiales.

a) Vidas útiles de inmovilizado material

La Dirección del Grupo determina las vidas útiles estimadas y los correspondientes cargos por

amortización para los elementos de su inmovilizado material. Esto podría cambiar como

consecuencia de innovaciones tecnológicas significativas, fundamentalmente. La Dirección

incrementará el cargo por amortización cuando las vidas útiles sean inferiores a las vidas

estimadas anteriormente o amortizará o eliminará activos obsoletos técnicamente o no

estratégicos que se hayan abandonado o vendido. Un cambio en las vidas útiles estimadas del

inmovilizado material de un ±10% supondría un aumento o disminución del gasto de amortización

en 2024 de 1.187 y (1.451) miles de euros aproximadamente (2023: 1.153 y (1.410) miles de euros).

b) Activos por impuestos diferidos

Los activos por impuestos diferidos se reconocen en la medida en que es probable su realización a

través de la obtención de beneficios fiscales futuros.

c) Deterioro de activos

El Grupo evalúa si el inmovilizado material sufre pérdidas por deterioro de valor, de acuerdo con

la política contable indicada, los cálculos realizados requieren del uso de hipótesis. Grupo

Iberpapel considera que sus estimaciones son adecuadas y coherentes con la actual coyuntura

económica y que reflejan sus planes de inversión y la mejor estimación disponible de sus gastos e

ingresos futuros, y que las tasas de descuento aplicadas reflejan adecuadamente los riesgos

existentes.

En todas las estimaciones se ha tenido en consideración el riesgo de cambio climático (Nota 3.5).

4.2. Juicios importantes al aplicar las políticas contables

a) Valoración de la masa forestal

El Grupo establece ciertas hipótesis para la determinación del valor de los activos biológicos. Para

determinar su valor razonable, los activos biológicos se agrupan en función de sus características

cualitativas y se valoran en función de sus características cuantitativas. Adicionalmente a esto,

para cada una de las regiones donde opera tiene en consideración la mejor información disponible

en el momento de la valoración.


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b) Valor neto de realización

Tal y como se menciona en la Nota 2.12, el Grupo estima los valores netos de realización de sus

existencias con objeto de proceder a registrar, en su caso, las oportunas correcciones valorativas.

Para la determinación del valor neto de realización se tienen en cuenta los precios esperados de

venta de las existencias menos los costes de variable de venta aplicables.

c) Ingresos de energía eléctrica por actividad regulada.

Grupo Iberpapel realiza una estimación de la liquidación definitiva de los ingresos devengados

correspondiente a la actividad de venta de energía, de acuerdo con el marco regulatorio vigente.

En la estimación se consideran las liquidaciones provisionales publicadas, así como toda la

información sectorial disponible. (Nota 2.23).

5. Información financiera por segmentos

El Consejo de Administración considera el negocio desde un punto de vista de producto,

principalmente, independientemente del área geográfica donde se desarrollen.

De esta forma, los segmentos operativos sobre los que se informa obtienen sus ingresos

ordinarios principalmente de la fabricación y comercialización de papel, venta de energía eléctrica

producida mediante cogeneración de gas, y por último, ingresos procedentes de las inversiones

en patrimonio forestal.

La entrada en funcionamiento en el ejercicio 2009 de una planta de cogeneración de energía

eléctrica mediante gas supuso que, a partir de ese ejercicio, se presente información separada

sobre un nuevo segmento de explotación, “energía eléctrica cogeneración gas”, cuyos ingresos

ordinarios representan más de un 10% de los referidos ingresos del Grupo. No obstante, el

máximo órgano de dirección del Grupo evalúa la evolución del negocio sobre la base de una única

cuenta de resultados consolidada y un único balance consolidado.

La información por segmentos para el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2024 es la


	Papel	Energía Eléctrica Cog. Gas	Actividad	Grupo
	Papel	Energía Eléctrica Cog. Gas	Forestal y Otros	Grupo

Total cifra de negocios del segmento	203.916	39.840	60.857	304.613
Ventas entre segmentos		(8.645)	(57.779)	(66.424)
Ventas a clientes externos	203.916	31.195	3.078	238.189
Amortización del inmovilizado material (Nota 6)	(14.786)	(1.895)	3.625	(13.056)
Amortización de activos intangibles (Nota 8)	(165)	-	(3)	(168)
Beneficio de explotación	25.274	(171)	-	25.103
Ingresos financieros netos y diferencias de cambio	830	-	2.629	3.459
Resultado enajenación activos no corrientes	(21)		21	—
Bº antes de impuestos	26.083	(171)	2.650	28.562
Impuesto sobre las ganancias	(4.233)	(16)	(1.152)	(5.401)

Bº del ejercicio	21.850	(187)	1.498	23.161


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	Papel	Energía Eléctrica	Actividad	Grupo
	Papel	Energía Eléctrica	Forestal	Grupo

Total activos	335.307	20.352	52.020	407.679
De los cuales:
Inversiones en inmovilizado (Notas 6 y 8)	6.153		153	6.306

Total pasivos	393.071	7.749	6.859	407.679

La información correspondiente al ejercicio 2023 es la siguiente:


	Papel	Energía Eléctrica Cog. Gas	Actividad	Grupo
	Papel	Energía Eléctrica Cog. Gas	Forestal y Otros	Grupo

Total cifra de negocios del segmento	196.882	45.638	65.364	307.884
Ventas entre segmentos		(7.624)	(49.498)	(57.122)
Ventas a clientes externos	196.882	38.014	15.866	250.762
Amortización del inmovilizado material (Nota 6)	(10.574)	(1.894)	(220)	(12.688)
Amortización de activos intangibles (Nota 8)	(127)		(4)	(131)
Beneficio de explotación	22.929	9.041	20.784	52.754
Costes financieros netos y diferencias de cambio	(186)		869	683
Bº antes de impuestos	22.743	9.041	21.653	53.437
Impuesto sobre las ganancias	(3.438)	(1.451)	(1.423)	(6.312)

Bº del ejercicio	19.305	7.590	20.230	47.125


	Papel	Energía Eléctrica	Actividad	Grupo
	Papel	Energía Eléctrica	Forestal	Grupo

Total activos	319.612	22.165	47.254	389.031
De los cuales:
Inversiones en inmovilizado (Notas 6 y 8)	14.653		273	14.926

Total pasivos	375.019	7.298	6.714	389.031

Los traspasos o transacciones entre segmentos se firman bajo los términos y condiciones

comerciales normales que también deberían estar disponibles para terceros no vinculados.

Las siguientes tablas muestran los ingresos ordinarios y activos totales del Grupo por área

geográfica:


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Ventas	2024	2023

Unión Europea (excluida España)	63.747	62.558
África y Overseas	28.939	19.092
Sudamérica	2.536	15.706
España	142.967	153.406

	238.189	250.762

Las ventas se asignan en base al país en que se localiza el cliente.


Total activos	2024	2023

España	384.433	374.643
Sudamérica	23.246	14.388

	407.679	389.031

El total de activos se asigna en base a la localización de los activos.

Los activos en Sudamérica corresponden fundamentalmente a terrenos y activos biológicos en

diferente grado de crecimiento valorados de acuerdo a la NIC 41 (Agricultura).

La distribución geográfica de la inversión en inmovilizado es la siguiente:


Inversión en inmovilizado	2024	2023

España	6.162	14.653
Sudamérica	144	273

	6.306	14.926

El desglose de las ventas por categoría es la siguiente:


Análisis de ventas por categoría	2024	2023

Venta de papel	203.916	196.882
Venta de energía eléctrica	31.195	38.014
Venta de madera	3.078	15.866

	238.189	250.762

La venta de energía eléctrica se corresponde con los ingresos del segmento de “energía eléctrica

cogeneración de gas”. Estas ventas se realizan a un único suministrador de energía eléctrica y a la

Comisión Nacional del Mercado de la Competencia.


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6. Inmovilizado material

El detalle y los movimientos de las distintas categorías del inmovilizado material se muestran en

la tabla siguiente:


Coste	Saldo al 31.12.22	Adiciones	Retiros	Diferencias conversión	Otros	Saldo al 31.12.23

Terrenos y construcciones	60.846	78	(14.574)	(1.244)	-	45.106
Instalaciones en curso	8.456	7.403	(807)	(635)	(569)	13.848
Instalaciones técnicas y maquinaria	318.674	5.787	(28)	58	569	325.060
Instalaciones, utillaje y mobiliario	42.827	1.526	(2.393)	(1)	-	41.959
Otro Inmovilizado	2.566	18	(13)	(233)	-	2.338

	433.369	14.812	(17.815)	(2.055)	-	428.311
Amortización acumulada
Construcciones	(15.786)	(682)	188	244	(230)	(16.266)
Instalaciones técnicas y maquinaria	(195.564)	(10.027)	660	546	(114)	(204.499)
Instalaciones, utillaje y mobiliario	(38.322)	(1.784)	29	(255)	(66)	(40.398)
Otro Inmovilizado	(1.961)	(195)	10	(80)	408	(1.818)

	(251.633)	(12.688)	887	455	(2)	(262.981)

Importe Neto	181.736					165.330


Coste	Saldo al 31.12.23	Adiciones	Retiros	Diferencias conversión	Otros	Saldo al 31.12.24

Terrenos y construcciones	45.106	693	-	2.290	-	48.089
Instalaciones en curso	13.848	(12.896)	-	-	-	952
Instalaciones técnicas y maquinaria	325.060	17.612	-	514	-	343.187
Instalaciones, utillaje y mobiliario	41.959	447	-	(133)	-	42.273
Otro Inmovilizado	2.338	132	(43)	332	-	2.759

	428.311	5.988	(43)	3.003	-	437.260
Amortización acumulada
Construcciones	(16.267)	(678)	-	(224)	-	(17.169)
Instalaciones técnicas y maquinaria	(204.498)	(11.067)	-	(341)	-	(215.906)
Instalaciones, utillaje y mobiliario	(40.398)	(1.143)	-	(116)	-	(41.657)
Otro Inmovilizado	(1.818)	(169)	22	(62)	-	(2.027)

	(262.981)	(13.057)	22	(744)	-	(276.759)

Importe Neto	165.330					160.501


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a) Bienes totalmente amortizados

Al 31 de diciembre de 2024 el inmovilizado material que está totalmente amortizado y que

todavía está en uso asciende a 90.629 miles de euros (2023: 82.255 miles de euros).

b) Adiciones

Las partidas más significativas en adiciones en 2024 y en 2023 tienen su origen en un Horno de cal

(Lime Flash), inversión iniciada en el ejercicio 2022 y finalizada en este ejercicio.

c) Compromisos

Al 31 de diciembre de 2024, el Grupo no tenía compromisos significativos para la adquisición de

inmovilizado material.

d) Retiros

En 2024 no ha habido retiros significativos. En el ejercicio 2023 el principal retiro tiene su origen

en la venta del suelo y el vuelo de la filial Los Eucaliptus, S. A.

e) Reparaciones

Los costes de mantenimiento se cargan en la cuenta de pérdidas y ganancias en el momento en

que se incurre en ellos, ascendiendo al 31 de diciembre de 2024 a 10.056 miles de euros (2023:

9.676 miles de euros) (Ver Nota 22).

En cambio, para los costes derivados de actividades de mantenimiento e inspecciones técnicas

cuyo intervalo es superior a 12 meses, se identifican contablemente como un componente

separado del inmovilizado, y se amortiza de forma distinta al resto de los elementos durante el

periodo que media hasta la gran reparación, al mismo tiempo, se dará de baja cualquier importe

en libros, procedente de una inspección previa, que permanezca en la citada partida y sea distinto

de los componentes físicos no sustituidos de acuerdo con el párrafo 14 de la NIC 16. El importe

incluido por este concepto en el ejercicio en el epígrafe “Instalaciones técnicas y maquinaria”

asciende a 620 miles de euros (2023: 1.554 miles de euros).

La adquisición de ciertos elementos del inmovilizado fue financiada en parte por subvenciones

oficiales de capital recibidas por un importe total acumulado de 756 miles de euros (2023: 516

miles de euros).

f) Seguros

la sociedades del Grupo tiene contratadas varias pólizas de seguro para cubrir los riesgos a que

están sujetos los bienes del inmovilizado material. La cobertura de estas pólizas se considera

suficiente.

g) Pérdidas por deterioro

Grupo Iberpapel no ha identificado indicios de deterioro en ninguna de las unidades generadoras

de efectivo, debido a los resultados positivos del ejercicio y a las proyecciones esperadas para los

próximos años, (ver nota 25).


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7. Activos biológicos


	2024	2023

Inicio del ejercicio	9.390	28.008
Ganancia (Pérdida) debida a cambios valor razonable	1.286	1.939
Inversión en activo biológicos e Hiperinflación Argentina	9.760	5.553
Disminución debida a ventas	(3.078)	(15.866)
Diferencias de cambio y otros	(1.190)	(10.244)

Cierre del ejercicio	16.168	9.390

Al 31 de diciembre de 2024, existen activos biológicos por importe de 16.168 miles de euros

(2023: 9.390 miles de euros) que, tal y como se recoge en el apartado iv) Grado de madurez de la

citada nota 2.7 de la memoria consolidada, y de acuerdo con los criterios de valoración

mencionados anteriormente, se han valorado del siguiente modo:

• Jerarquía de valor razonable 2 según NIIF 13: los activos biológicos que han alcanzado las

condiciones para su cosecha o recolección han sido valorados por la dirección de acuerdo

con el informe del experto independiente “Galtier Franco Ibérica, S.A.” tomando como

referencia el precio de venta de la madera en pie, en cada mercado donde se encuentre

localizado el activo. En 2024 existen activos biológicos en este estado por importe de

2.539 miles de euros (2023: 1.500 miles de euros).

• Jerarquía de valor razonable 3 según NIIF 13: La dirección ha valorado aquellos activos

que no han alcanzado el estadio óptimo de maduración de acuerdo con los costes

incurridos. Entre los costes más significativos se incluye valor de la planta, preparación

del terreno, trabajos culturales, etc. En 2024 existen activos biológicos en este estado por

13.629 miles de euros, (2023: 7.890 miles de euros).

Ganancia (Pérdida) debida a cambios valor razonable: Se reflejan los cambios en el valor razonable

de los activos biológicos procedentes de las variaciones en las estimaciones jerarquía 2: 1.286

miles de euros, (2023: 1.939 miles de euros) cuya contrapartida es la cuenta de pérdidas y

ganancias.

Inversión en activo biológicos e Hiperinflación Argentina: Se encuentra reflejado el efecto de las

diferentes inversiones realizadas en los activos biológicos, y el efecto de la hiperinflación de

Argentina (país donde Iberpapel cuenta con masa forestal).

Disminución debida a ventas: Se recoge el efecto de la disminución de los activos biológicos

producidos por la venta de estos al mercado.

Diferencias de cambio y otros: Se muestra el efecto de la variación en la valoración de los activos

biológicos producidos por la evolución en las diferencias de conversión asociadas a las

plantaciones que Iberpapel posee en Argentina y Uruguay, países con una relevante fluctuación

del tipo de cambio.

La dirección ha tenido en consideración el riesgo de cambio climático en la valoración de los

activos biológicos, principalmente, por posibles modificaciones regulatorias que pudieran afectar

a nuestras plantaciones.


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El 28 de septiembre de 2023 se firmó el contrato de compraventa y cesión de derechos posesorios

con Winterbotham Fiduciaria, S.A., Administradora de Fondos de Inversión, como compradora, del

patrimonio forestal situado en Uruguay, en los Departamentos de Canelones, Maldonado y

Lavalleja por un precio final de U$S 57.085 miles.

Esto 57.085 miles de $usa, incluían:

• El vuelo, (bosques) por un importe de 14.761 miles de euros (16.144 miles de $usa).

• La venta de los inmuebles con sus instalaciones y mejoras, y la cesión de los derechos

posesorios de las 11.178 hectáreas asciende a 37.474 miles de euros, (40.941 miles de

$usa).

El resultado de la operación supuso un beneficio neto en el ejercicio 2023 de 20.977 miles de

euros.

En relación a esta venta, con fecha 14 de diciembre de 2023, el Órgano de Administración de la

filial Los Eucaliptus, S. A. (Ver Anexo I) acordó la distribución de un dividendo por un importe de

20.394 miles de dólares Usa, con un contravalor en euros de 18.612 miles de euros, a la filial de

Grupo Ibereucaliptos, S. A. U. (Ver Anexo I). Asimismo, y en fecha 30 de septiembre de 2023 se

redujo el capital social de la filial Los Eucaliptus, S. A. en un importe de 28.560 miles de dólares

Usa y un contra valor en euros de 26.734 miles de euros, sin que se produjera la pérdida de control

sobre dicha filial, la cual continua operando con la actividad de compra-venta de madera para el

Grupo y la actividad de depósito y almacenaje.

8. Activos intangibles

El detalle y movimiento de las principales clases de activos intangibles, desglosados entre los

generados internamente y otros activos intangibles, se muestran a continuación:


Coste	Saldo al 31.12.22	Adiciones	Retiros	Saldo al 31.12.23

Aplicaciones informáticas	1.534	114		1.648
Derechos CO2	11.239	10.107	(10.433)	10.913

	12.773	10.221	(10.433)	12.561
Amortización acumulada

Aplicaciones informáticas	(1.247)	(131)		(1.378)

	(1.247)	(131)		(1.378)

Deterioro Derechos CO2		(164)		(164)

Importe Neto	11.526			11.019


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Coste	Saldo al 31.12.23	Adiciones	Retiros	Saldo al 31.12.24

Aplicaciones informáticas	1.648	318		1.966
Derechos CO2	10.913	8.092	(11.430)	7.575

Amortización acumulada	12.561	8.410	(11.430)	9.541


Aplicaciones informáticas	(1.378)	(167)		(1.545)

	(1.378)	(167)	-	(1.545)

Deterioro Derechos CO2	(164)		164	-

Importe Neto	11.019	-	164	7.996

a) Bienes totalmente amortizados

Al 31 de diciembre de 2024 el inmovilizado intangible que está totalmente amortizado y que

todavía está en uso asciende a 1.294 miles de euros (2023: 1.183 miles de euros).

b) Derechos de emisión de CO2

En 2021 se inicia la fase IV del Régimen de Comercio de Derechos de Emisión de la UE, que abarca

los años 2021 a 2030, y se divide en dos periodos de asignación gratuita: 2021-2025 y 2026-2030.

Esto se establece mediante la reforma introducida por la Directiva (UE) 2018/410 del Parlamento

Europeo y del Consejo de Europa, por la que se modifica la Directiva 2003/87/CE para intensificar

las reducciones de emisiones de gases de efecto invernadero. Según esta Directiva, los titulares

que así lo acrediten, recibirán derechos de emisión gratuitos en la fase IV en una cantidad

correspondiente a la normativa armonizada de asignación gratuita.

Algunas diferencias con respecto a la fase anterior son:

• Factor de reducción linear anual mayor que en fase III, que se traduce en menor

asignación.

• Nueva documentación para presentar en fase IV, como informe metodológico de

seguimiento o informe de datos de referencia.

• Nuevos cálculos de benchmarks de referencia, con datos reales de 2016-2017 para

2021-2025 y de 2021-2022 para 2026-2030.

• Nuevo listado de sectores expuestos a fuga de carbono, entre los que sigue incluida la

fabricación de papel.

El volumen de derechos asignados en 2024 asciende a 57.861.

Los derechos de emisión concedidos en el ejercicio 2024 han sido reconocidos a valor razonable

de acuerdo con su cotización al comienzo del ejercicio, siendo el precio de estos 73,17 euros por

derecho (2023: 83,30 euros por derecho).

En 2024, Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.U., (Anexo I), ha adquirido 52.000 derechos

(Euas), por un importe de 3.055 miles de euros. En 2023, adquirió 65.000 derechos (Euas) por un

importe total de 5.286 miles de euros.


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En el ejercicio 2024 la filial Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.U., (Anexo I), ha recibido del

Ministerio de Industria, Comercio y Turismo subvenciones relativas al programa de compensación

de costes indirectos del régimen de comercio de derechos de emisión de gases de efecto

invernadero por un importe de 2.797 miles de euros, (2023: 2.599 miles de euros). Asimismo, se

recibieron en 2023, 2.594 miles de euros de ayudas para la compensación de los costes adicionales

debidos al aumento excepcional de los precios del gas natural.

9. Instrumentos financieros

9.1. Instrumentos financieros por categorías


	2024	2023
Activos no corrientes	Activos financieros a coste amortizado	Activos financieros a coste amortizado

Créditos a terceros	6.078	6.907
Otros activos financieros	59	54
	6.137	6.961

El epígrafe “Créditos a terceros” recoge el importe a largo plazo por ajustes por desviaciones en

el precio del mercado eléctrico correspondientes a los semiperiodos 2014-2016 y 2023-2025 por

un importe de 769 miles de euros y 5.308 miles de euros, respectivamente. Durante el ejercicio

2024, con motivo del cambio Orden TED 353/2024 de abril respecto de los coeficientes de

apuntamiento a utilizar para el semiperiodo 2023, el Grupo a ha procedido a reducir el ajuste

registrado referente al semiperiodo 2023-2025 en 1.078 miles de euros.


	2024		2023
Activos corrientes	Activos financieros a coste amortizado	Activos financieros a valor razonable	Activos financieros a coste amortizado	Activos financieros a valor razonable

Clientes y cuentas a cobrar (Nota 10)	37.299		37.090
Efectivo y equivalentes al efectivo (Nota 12)	122.082		113.661
Otros activos corrientes		17.425		9.846
	159.381	17.425	150.751	9.846

En Activos financieros a valor razonable se incluye inversiones en fondos que invierten en activos

monetarios, por un importe de 15.457 (31/12/2023: 5.093 miles de euros).

Se incluye también la participación minoritaria del 3,57 % que la sociedad Los Eucaliptus, S. A.

tiene en el FF Eucalytus del Sur, por un importe de 1.902 miles de euros (2023: 1.793 miles de

euros), la sociedad ajusta el valor a su valor razonable a cierre.


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	2024	2023
Pasivos no corrientes	Otros pasivos financieros a coste amortizado	Otros pasivos financieros a coste amortizado
Pasivos no corrientes	Otros pasivos financieros a coste amortizado	Otros pasivos financieros a coste amortizado

Recursos Ajenos (Nota 18)	12.451	17.962
Otros pasivos financieros	2.101	2.203

	14.552	20.165


	2024	2023
Pasivos corrientes	Otros pasivos financieros a coste amortizado	Otros pasivos financieros a coste amortizado
Pasivos corrientes	Otros pasivos financieros a coste amortizado	Otros pasivos financieros a coste amortizado

Recursos Ajenos (Nota 18)	5.975	6.331
Proveedores y partidas a pagar (Nota 17)	36.979	33.186

	42.954	39.517

El epígrafe “Otros pasivos financieros” recoge, entre otros, el importe a largo plazo de la revisión

ajustes por desviaciones en el precio del mercado eléctrico correspondientes al semiperíodo

2017-19 (ver nota 10) por importe de 1.621 miles de euros a 31 de diciembre de 2024 (1.897 miles

de euros al 31 de diciembre de 2023).

En el epígrafe “Proveedores y partidas a pagar” se recoge la parte a corto plazo correspondiente

a dicho ajuste por un importe de 276 miles de euros (296 miles de euros al 31 de diciembre de

2023).

a) Calidad crediticia de los activos financieros

La calidad crediticia de los activos financieros que todavía no han vencido y que tampoco han

sufrido pérdidas por deterioro se puede evaluar en función de la clasificación crediticia (“rating”)

otorgada por organismos externos o bien, en el caso de clientes sin rating, distinguiendo aquellos

correspondientes a Seguridad Social y Organismos Oficiales que, por su naturaleza, no están

sujetos a deterioro, salvo en circunstancias específicas.

El Grupo, asegura prácticamente la totalidad de sus ventas de papel, a través de sus filiales,

mediante seguros de crédito con las entidades que se detallan a continuación.


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Cuentas a cobrar	2024	2023
Clientes asegurados en:
Euler Hermes (Allianz) (A)	1.735	2.243
Solunión (B)	2.168	2.920
Crédito y Caución (C)	6.572	6.832
Cesce (D)	15.918	12.598
Coface (E)	6.179	5.411

	32.572	30.004

10. Clientes y cuentas a cobrar


	2024	2023

Clientes	33.858	31.205
Menos: Provisión por pérdidas por deterioro de cuentas a cobrar	(1.058)	(969)
Clientes – Neto	32.800	30.236
Otras cuentas a cobrar	4.499	6.854

Total deudas comerciales	37.299	37.090

En el epígrafe “Otras cuentas a cobrar” se recoge el saldo a favor con la Hacienda Pública de 2.596

miles de euros (2023: 2.597 miles de euros) y periodificaciones por importe de 1.719 miles de

euros (2023: 1.686 miles de euros).

Adicionalmente, se incluye la parte a corto plazo del impacto del valor de los ajustes por

desviaciones en el precio de mercado eléctrico (ver nota 2.22 b) correspondientes al semiperíodo

2014-2016 por un importe de 117 miles de euros (126 miles de euros 2023).

La parte a largo plazo correspondiente a dicho ajuste y el correspondiente al primer año del sub-

periodo 2023-2025 está reconocida en el epígrafe cuentas financiera a cobrar del balance

consolidado por un importe de 769 miles de euros y 5.308 miles de euros, respectivamente a 31

de diciembre de 2024 (886 miles de euros y 6.020 miles de euros, respectivamente, en 2023).

Las cuentas comerciales a cobrar son importes de clientes por bienes vendidos o servicios

prestados en el curso ordinario del negocio. Generalmente se liquidan a 30-60 días y por tanto se

clasifican todas como corrientes. Estos saldos se reconocen inicialmente al importe de la

contraprestación que es incondicional a menos que contengan componentes financieros

significativos, cuando se reconocen a su valor razonable. El grupo mantiene las cuentas

comerciales a cobrar con el objetivo de cobrar los flujos de efectivo contractuales y por tanto se

valoran con posterioridad a coste amortizado usando el método del interés efectivo.


Miles de euros	2024	2023

Activos (Pasivo) corrientes por contratos relacionados con contratos de energía	6.845	3.126

Total activos por contratos	6.845	2.104


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Los activos corrientes por contratos relacionados con contratos de energía se corresponden con:

• Los ingresos (abonos) correspondientes a la retribución percibida del mercado que

todavía no han sido facturados. Dichos ingresos, son el resultado de multiplicar la energía

entregada a mercado por el precio intradiario de la misma. La producción se obtiene de

los contadores que dispone la sociedad del Grupo Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga,

S.A.U. y el precio de mercado es publicado diariamente por OMIE, de forma que ambos

parámetros son conocidos.

• El importe pendiente de facturar (abonar) por parte de la CNMC proveniente de la

retribución regulada, que está compuesta por la retribución a la inversión y la retribución

a la operación. Ambos parámetros son conocidos debido a que son publicados por

Órdenes Ministeriales. El primero de ellos es fijo y el segundo variable, ya que depende de

la energía entregada al mercado.

El movimiento de la provisión por pérdidas por deterioro de valor de las cuentas a cobrar a

clientes es el siguiente:


	2024	2023

Saldo inicial	(969)	(876)
Provisión por deterioro de valor de cuentas a cobrar	(89)	(93)
Saldo final	(1.058)	(969)

11. Existencias


	2024	2023
Activos biológicos	655	316
Materias primas	6.554	5.052
Otros aprovisionamientos	3.220	3.016
Productos en curso	244	233
Productos terminados	24.919	22.131
Provisión producto terminado	(439)	(352)
Anticipo proveedores	686	1.059

	35.839	31.455

Las existencias situadas en el extranjero son "Activos biológicos", y “Otros aprovisionamientos”

por un importe de 710 miles de euros (2023: 331 miles de euros).

En el ejercicio 2024 el saldo de la provisión por VNR, (Valor Neto Realizable) de la filial de Grupo

Papelera Guipuzcoana Zicuñaga, S.A.U. (Anexo I) asciende a 439 miles de euros, (2023: 352 miles

de euros) y su movimiento es:


Provisión Valor Neto Contable
Saldo a 1 de enero de 2023	516
Cargo a cuenta de p. y g.	2.399
Abono a cuenta de p. y g.	(2.563)

Saldo a 31 de diciembre de 2023	352


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Saldo a 1 de enero de 2024	352
Cargo a cuenta de p. y g.	87
Abono a cuenta de p. y g.

Saldo a 31 de diciembre de 2024	439

Las existencias en la filial del Grupo Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S. A. U, están valoradas

en el balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2024 y 2023 de acuerdo con la

política contable descrita en la nota 2.12, es decir a su valor neto de realización. La dirección, en la

elaboración de la estimación del valor neto de realización ha tomado como referencia los precios

de venta materializados con clientes con posterioridad al cierre, los cuales se determinan en

función de lo acordado en los pedidos realizados previamente con los mismos, ya que el papel no

dispone de un mercado regulado cotizado.

12. Efectivo y equivalentes al efectivo


	2024	2023

Tesorería	122.082	113.661

	122.082	113.661

En este epígrafe se incluye imposiciones a plazo por importe de 48.741 miles de euros

(31/12/2023: 35.495 miles de euros) con un vencimiento inferior a 90 días y remuneradas a tipos

de mercado.

13. Capital


	N.º Acciones	Capital	Prima de emisión	Acciones propias	Total

Al 1 de enero de 2023	11.039.829	6.624	13.633	(5.209)	15.048
Reducción de capital	(290.000)	(174)		4.666	4.492
Ventas / (Adquisición) Acciones Propias			-	(574)	(574)


Saldo al 31 de diciembre de 2023	10.749.829	6.450	13.633	(1.117)	18.966
Aumento / (Reducción) de capital	214.616	129	(5.342)		(5.213)
Ventas / (Adquisición) Acciones Propias				36	36

Saldo al 31 de diciembre de 2024	10.964.445	6.579	8.291	(1.081)	13.789

El número total de acciones ordinarias es de 10.964.445 acciones (2023: 10.749.829 acciones) con

un valor nominal de 0,60 euros por acción (2023: 0,60 euros por acción).


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En el ejercicio 2024, la Sociedad adquirió 39.395 acciones propias en la Bolsa. El importe total

desembolsado para adquirir las acciones fue de 702 miles de euros. Asimismo, se han enajenado

39.762 acciones propias por un importe de 738 miles de euros, que han originado un beneficio de

61 miles de euros. A 31 de diciembre de 2024, la Sociedad poseía un total de 63.086 acciones

propias por un coste original de 1.081 miles de euros. Dichas acciones representan el 0,575 % del

capital social de la Sociedad. Estas acciones se mantienen como autocartera, dentro de los límites

establecidos en el artículo 509 de la Ley de Sociedades de Capital.

La Junta General de 28 de mayo de 2024 aprobó en el punto tercero del orden del día un aumento

de capital social con cargo a reservas de libre disposición, el número definitivo de acciones

ordinarias de 0,60 euros de valor nominal unitario que se han emitido en el referido aumento de

capital ha sido de 214.616 acciones, siendo el importe del aumento del capital social de ciento

veintiocho mil setecientos sesenta y nueve euros con sesenta céntimos de euro (128.770 €). Tras

esta ampliación, el capital social es de seis millones quinientos setenta y ocho mil seiscientos

sesenta y siete euros (6.578.667 €), representado por 10.964.445 acciones ordinarias, de 0,60

euros de valor nominal cada una de ellas.

La escritura de ampliación fue firmada el 19 de julio de 2024, y registrada en el Registro Mercantil

de Guipúzcoa el día 30 de julio de 2024.

Las nuevas acciones se admitieron a cotización el pasado día 7 de agosto de 2024 en las Bolsas de

Bilbao y Madrid.

En el ejercicio 2023, la Sociedad adquirió 76.404 acciones propias en la Bolsa. El importe total

desembolsado para adquirir las acciones fue de 1.245 miles de euros. Asimismo, se enajenaron

39.490 acciones propias por un importe de 639 miles de euros, que originaron una pérdida de 31

miles de euros. A 31 de diciembre de 2023, la Sociedad poseía un total de 63.453 acciones propias

por un coste original de 1.055 miles de euros. Dichas acciones representaban el 0,590% del capital

social de la Sociedad. Estas acciones se mantenían como autocartera, dentro de los límites

establecidos en el artículo 509 de la Ley de Sociedades de Capital.

Al 31 de diciembre de 2024 la Sociedad Miquel y Costas & Miquel S. A. tiene una participación del

10,075 % .

No existen restricciones para la libre transmisibilidad de las mismas.

Las participaciones significativas en el capital directas o indirectas son las siguientes:


Nombre o denominación social del accionista	% derechos de voto directos	% derechos de voto indirectos	% sobre el total de derechos de voto
MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S. A.		10,075 %	10,075 %
YBARRA CAREAGA, CARMEN		7,844 %	7,844 %
MAGALLANES VALUE INVESTORS, S.A., SGIIC		5,356 %	5,356 %


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14. Ganancias acumuladas y otras reservas


	Reservas en Sociedades Consolidadas	Reserva de Redenominación	Ganancias acumuladas y otras reservas	Total
	Reservas en Sociedades Consolidadas	Reserva de Redenominación	Ganancias acumuladas y otras reservas	Total

Al 1 de enero de 2023	140.666	12	143.553	284.231

Variación de Reservas de Sociedades Consolidadas	(13.415)		13.415	-
Dividendos			(4.278)	(4.278)
Distribución Resultado año anterior	17.457		(17.457)	–
Resultados 2023			47.125	47.125
Aumento (Reducción) de Capital			(4.492)	(4.492)
Otros			(504)	(504)

Saldo al 31 de diciembre de 2023	144.708	12	177.362	322.082


	Reservas en Sociedades Consolidadas	Reserva de Redenominación	Ganancias acumuladas y otras reservas	Total
	Reservas en Sociedades Consolidadas	Reserva de Redenominación	Ganancias acumuladas y otras reservas	Total

Saldo al 1 de enero de 2024	144.708	12	177.362	322.082

Variación de Reservas de Sociedades Consolidadas	(288)		288	-
Dividendos			(5.344)	(5.344)
Distribución Resultado año anterior	47.125		(47.125)	–
Resultados 2024			23.161	23.161
Aumento (Reducción) de Capital			-	-
Otros			1.359	1.359

Saldo al 31 de diciembre de 2024	191.545	12	149.701	341.258

Bajo el epígrafe "Ganancias acumuladas" y otras reservas se incluye reserva legal por un importe

de 1.434 miles de euros (2023: 1.434 miles de euros), y una reserva para capital amortizado,

indisponible, por importe de 916 miles de euros (2023: 916 miles de euros).

La Sociedad Iberpapel Gestión, S.A. tiene registrada una reserva indisponible derivada de las

diferencias surgidas como consecuencia de la conversión a euros de la cifra de capital social, de

acuerdo con el contenido de la Ley 46/1998 de 17 de diciembre sobre la Introducción al euro, por

importe de 12 miles de euros.


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15. Diferencia acumulada de conversión


	Diferencias de conversión
	Diferencias de conversión

1 de enero de 2023	(11.925)
Diferencias de conversión	(5.373)
31 de diciembre de 2023	(17.298)

1 de enero de 2024	(17.298)
Diferencias de conversión	7.320
31 de diciembre de 2024	(9.978)

El desglose de la diferencia acumulada de conversión por sociedades o subgrupos al cierre de los

ejercicios 2024 y 2023 es el siguiente:


	2024	2023
Sociedad o subgrupo
Iberpapel Argentina, S. A,	(2.953)	(5.905)
Forestal Los Gurises Entrerrianos, S.A.	62	(417)
Forestal Santa María, S.A.	457	400
Forestal Loma Alta, S.A.	1.082	(1.212)
Forestal Vonger, S.A.	(7)	(532)
Los Eucaliptus, S.A.	(8.011)	(9.025)
Samakil, S.A.	(609)	(607)

	(9.979)	(17.298)

El peso argentino versus euro se depreció un 16,55 % del 31 de diciembre de 2023 al 31 de

diciembre de 2024 y el peso uruguayo, por su parte se depreció un 5,98 % en el mismo periodo de

tiempo.


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16. Disponibilidad y restricciones sobre Reservas y Ganancias acumuladas y Otras reservas

El desglose por sociedades al 31 de diciembre de 2024 y 2023 de las Reservas en Sociedades

Consolidadas es el siguiente:


	2024	2023
Sociedad o subgrupo
Iberbarna Papel, S.A.U.	512	318
Moliner Domínguez y Cia., S.A.U.	549	549
Distribuidora Papelera, S.A.U.	283	283
Central de Suministros de Artes Gráficas Papel, S.A.U.	432	430
Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.U.	132.798	111.947
Copaimex, S.A.U.	263	103
Ibereucaliptos, S.A.U.	46.996	15.968
Zicupap, S.A.U.	59	59
Iberpapel Argentina, S.A.	(5.846)	(737)
Forestal Los Gurises Entrerrianos, S.A.	1.293	819
Forestal Santa María, S.A.	851	1.631
Forestal Loma Alta, S.A.	588	1.399
Forestal Vonger, S.A.	172	430
Los Eucaliptus, S.A.	12.418	10.614
Samakil, S.A.	145	865
Iberpapel On line, S.L.U.	32	30

	191.545	144.708

Al 31 de diciembre de 2024, existen reservas y ganancias acumuladas indisponibles por importe

de 2.362 miles de euros ( 2023: 2.362 miles de euros) que corresponden a la reserva legal, reserva

de redenominación de capital social a euros y reserva para capital amortizado.

La reserva legal de la Sociedad dominante, que asciende a 1.434 miles de euros ha sido dotada de

conformidad con el artículo 274 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital, que

establece que, en todo caso, una cifra igual al 10 por 100 del beneficio del ejercicio de la sociedad

dominante se destinará a reserva legal hasta que alcance, al menos, el 20 por 100 del capital

social.

La reserva legal, mientras no supere el límite indicado en el párrafo anterior sólo podrá

destinarse a la compensación de pérdidas, en el caso de que no existan otras reservas disponibles

suficientes para este fin. La aportación de cada sociedad incluida en el perímetro de consolidación

a los resultados consolidados, con indicación de la parte que corresponde a los intereses

minoritarios es como sigue:


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	2024	2023
	Resultado consolidado	Resultado consolidado
Sociedad / Subgrupo
Iberpapel Gestión, S.A.	810	(416)
Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.U.	19.939	25.761
Ibereucaliptos, S.A.U.	1.575	(10)
Iberbarna Papel, S.A.U.	55	23
Moliner Domínguez y Cía., S.A.U.	86	23
Distribuidora Papelera, S.A.U.	224	47
Central de Suministros de Artes Gráficas Papel, S.A.U.	79	72
Iberpapel Argentina, S.A.	(552)	(285)
Forestal Los Gurises Entrerrianos, S.A.	16	43
Forestal Santa María, S.A.	588	(224)
Forestal Loma Alta, S.A.	223	(181)
Forestal Vonger, S.A.	(55)	(33)
Los Eucaliptus, S.A.	155	22.208
Samakil, S.A.	2	(1)
Copaimex, S.A.U.	(60)	(53)
Zicupap, S.A.U.	20	20
Iberpapel On Line, S.L.U.	56	131

	23.161	47.125

La propuesta de distribución del resultado de 2024 de la Sociedad dominante, determinado de

conformidad con la legislación mercantil y los principios contables en la elaboración de las

cuentas anuales individuales de la Sociedad dominante a presentar a la Junta General de

Accionistas, así como la distribución de 2023 aprobada es la siguiente:


	2024	2023

Base de reparto
Pérdidas y ganancias	12.100	12.999

	12.100	12.999

Aplicación
Dividendo a cuenta	5.451	5.344
Reservas voluntarias	6.649	7.655

	12.100	12.999

En fecha 26 de noviembre 2024, el Consejo de Administración de la Sociedad dominante, acordó

distribuir dividendo a cuenta de los resultados del ejercicio 2024 de 0,50 euros brutos por acción,

por un importe total de 5.451 miles de euros, pagado el 13/12/2024. A tal efecto se elaboró el

siguiente estado de tesorería previsional para un año, con fecha de inicio 26/11/2024 , donde se


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pone de manifiesto que existe liquidez suficiente en la Sociedad dominante para la distribución

del dividendo.


Saldo inicial al	26/11/2024	84.625

Cobros Corrientes

Por dividendos		11.000
Por prestación de servicios y otros		900
Por intereses		2.000
Total		13.900

Pagos Corrientes
Por gastos de personal		(920)
Por retribución al Consejo		(830)
Por otros gastos de explotación		(1.250)
Total		(3.000)

Saldo final al	26/11/2025	95.525

En fecha 30 de mayo de 2024, la Junta General, acordó la devolución parcial de la prima de

emisión de 0,50 euros por acción , por un importe total de 5.342 miles de euros, importe pagado

el 17 de junio de 2024.

En fecha 22 de diciembre de 2023, el Consejo de Administración de la Compañía, acordó distribuir

dividendo a cuenta de los resultados del ejercicio 2023 de 0,50 euros brutos por acción, por un

importe total de 5.344 miles de euros, pagado el 22 de diciembre.

17. Proveedores y otras cuentas a pagar


	2024	2023

Proveedores	29.870	26.295
Otras cuentas a pagar	4.671	4.281
Hacienda Pública	2.438	2.610
	36.979	33.186


Pasivos por impuestos corrientes	2.489	4.186


Total	39.468	37.372


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En cumplimiento de lo dispuesto en la Ley 15/2010, Disposición Adicional 3ª, modificado por la

Ley 18/2023, a continuación, se detalla la información sobre aplazamientos de pago efectuados a

proveedores, para los ejercicios 2024 y 2023:


	2024	2023
	Días
Periodo medio de pago a proveedores	25,29	21,95
Ratio de operaciones pagadas	26,29	22,74
Ratio de operaciones pendientes de pago	12,94	12,30
	Importe
Total pagos del ejercicio	231.225	198.398
Total pagos pendientes	18.694	16.332

Durante el ejercicio 2024, el volumen monetario de facturas pagadas en un periodo inferior al

máximo establecido en la normativa de morosidad es de 224.652 miles de euros (97,16 % sobre el

total de pagos realizados a proveedores), representando 9.430 facturas (95,27 % sobre el número

total de facturas).

En 2023, el volumen monetario de facturas pagadas en un periodo inferior al máximo establecido

en la normativa de morosidad fue de 195.415 miles de euros (94,58 % sobre el total de pagos

realizados a proveedores), representando 8.741 facturas (90,08 % sobre el número total de

facturas).

18. Recursos ajenos


	2024	2023
No corriente
Deuda financiera	12.451	17.962


	12.451	17.962
Corriente
Deuda financiera	5.975	6.331
Proveedores de Inmovilizado
	5.975	6.331

Total recursos ajenos	18.426	24.293

En el apartado “Deuda financiera” no corriente, se recoge un importe 12.451 miles de euros

(2023: 17.962 miles de euros), correspondiente a dos préstamos firmados por la Sociedad del

Grupo, Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.U., (ver Anexo I), con dos entidades financieras y

que vencen en diciembre de 2027 y marzo de 2028.

El epígrafe “Deuda financiera” (corriente) se corresponde con deudas a corto plazo por descuento

de efectos e intereses por efectos descontados, por un importe de 464 miles de euros (2023: 867

miles de euros). Así como 5.511 miles de euros, importe a devolver en 2024 de los dos préstamos

referidos en el párrafo anterior (2023: 5.464 miles de euros).


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a) Préstamos y créditos con entidades financieras

El Grupo no tiene exposición de los préstamos y créditos con entidades de crédito a variaciones

en los tipos de interés.

El límite conjunto de las líneas de crédito y préstamos concedidos por entidades de crédito al 31

de diciembre de 2024 asciende a 24.390 miles de euros (2023: 31.997 miles de euros).

Los importes en libros y los valores razonables de recursos ajenos no corrientes (préstamos y

créditos con entidades financieras) son los siguientes:


	Importe en libros		Valor razonable

	2024	2023	2024	2023

Préstamos con entidades de crédito	12.451	17.962	12.451	17.962

Los valores razonables de los recursos ajenos corrientes equivalen a sus importes en libros, dado

que el efecto del descuento no es significativo.

El vencimiento de los recursos ajenos es el siguiente:


	Menos de1	Entre 1 y 2	Entre 2 y 5	Más de 5
	año	años	años	años
Al 31 de diciembre de 2024
Deudas con entidades de crédito	5.975	5.559	6.892	-
Proveedores del inmovilizado		-	-	-
Otros pasivos financieros		496	623	982


	Menos de1	Entre 1 y 2	Entre 2 y 5	Más de 5
	Año	años	años	años
Al 31 de diciembre de 2023
Deudas con entidades de crédito	6.331	5.511	12.451
Proveedores del inmovilizado
Otros pasivos financieros		532	669	1.002

Los tipos de interés efectivos en la fecha del balance fueron los siguientes:


	2024		2023
	%		%

	0,95		0,87

El tipo de interés efectivo es el resultado de dividir los intereses devengados entre el importe

medio de los préstamos del ejercicio.


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b) Subvenciones oficiales

El detalle de las subvenciones más significativas es el siguiente:


Fecha de concesión	Finalidad	Importe concedido	Subvenciones de capital pendiente de imputar a resultados

05/03/2008	Mejoras del medio ambiente	90	14
11/10/2011	Depuradora aguas residuales	172	48
09/01/2015	Depuradora aguas residuales	200	92
18/02/2022	SPRI	54	38
06/02/2024	SPRI	240	218
		756	410

c) Saldos en moneda extranjera

El importe en libros de los recursos ajenos del Grupo está denominado en euros en su totalidad.

19. Impuestos diferidos

El movimiento neto en la cuenta de impuestos diferidos ha sido el siguiente:


	2024	2023

Al 1 de enero	4.022	3.185
(Cargo) / abono a cuenta resultados	(274)	837

Al 31 de diciembre	3.748	4.022

Los movimientos habidos durante el ejercicio en los activos y pasivos por impuestos diferidos, sin

tener en cuenta la compensación de saldos referidos a la misma autoridad fiscal, han sido los

siguientes:


Pasivos por impuestos diferidos	Activos
Pasivos por impuestos diferidos	biológicos	Total

Al 1 de enero de 2023	(983)	(983)
(Cargo) / abono a cuenta resultados	727	727

Al 31 de diciembre de 2023	(256)	(256)
(Cargo) / abono a cuenta resultados	(228)	(228)

Al 31 de diciembre de 2024	(484)	(484)


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Activos por impuestos diferidos	Deducciones activos fijos nuevos & I+D+i	Existencias	Otros	Total

Al 1 de enero de 2023	3.839	174	155	4.168
Aplicación de activos por impuesto diferido	(2.040)	(59)		(2.099)
(Cargo) / abono a cuenta resultados	2.040		169	2.209

Al 31 de diciembre de 2023	3.839	115	324	4.278
Aplicación de activos por impuesto diferido	(1.666)	-	(69)	(1.735)
(Cargo) / abono a cuenta resultados	1.666	23	-	1.689

Al 31 de diciembre de 2024	3.839	138	255	4.232

Los activos por impuestos diferidos pendientes de compensación se reconocen en la medida en

que es probable la realización del correspondiente beneficio fiscal a través de beneficios fiscales

futuros (ver nota 25).

Los impuestos diferidos activos y pasivos corresponden principalmente a la sociedad Papelera

Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.U. (ver Anexo I) con domicilio fiscal en Guipúzcoa, sujeta por tanto

al régimen de tributación foral, el cual no ha comunicado modificaciones en el tipo impositivo

aplicable al Impuesto sobre Sociedades.

20. Provisiones para otros pasivos y gastos


	Derechos CO2	Otros	Total

Al 1 de enero de 2023	5.625	159	5.784

Dotación durante el ejercicio	11.035		11.035
Aplicado durante el ejercicio	(10.431)	103	(10.328)

Al 31 de diciembre de 2023	6.229	262	6.491

Dotación durante el ejercicio	10.623	800	11.423
Aplicado durante el ejercicio	(10.462)		(10.462)

Al 31 de diciembre de 2024	6.390	1.062	7.452

Las adiciones se corresponden con la dotación del valor de los Derechos de Emisión de CO2

consumidos en el ejercicio 2024. La previsión de consumos del ejercicio 2024 es de 150.574

derechos de emisión de CO2, así como la previsión para atender al impuesto eléctrico 720 mil

euros (2023: 135.521 que han sido traspasados al resultado del ejercicio) (ver nota 22).

Las aplicaciones de esta provisión tienen su origen en la entrega en abril de 2024 de los Derechos

de Emisión de CO2 consumidos en el ejercicio 2023.


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En el epígrafe de “Provisiones” del apartado “Pasivos no corrientes” se incluye al 31 de diciembre

de 2024 por importe de 130 miles de euros, (2023: 10 miles de euros) para hacer frente a las

posibles diferencias de interpretación del régimen fiscal en las filiales argentinas.

20.1. Pasivos relacionados con contratos con clientes

En el ejercicio 2024 y 2023 se ha reconocido los siguientes pasivos relacionados con contratos con

clientes:


	2024	2023

Pasivos por contratos – Papel	504	216
Pasivos por contratos – Madera	935	802

Total pasivos corrientes por contratos	1.439	1.018

Los pasivos por contratos de papel corresponden a los anticipos de clientes recibidos por los

pedidos en firme obtenidos de sus clientes.

20.2. Ingresos ordinarios reconocidos en relación con pasivos por contratos:

La tabla siguiente muestra qué ingresos ordinarios reconocidos en el ejercicio corriente están

relacionados con pasivos por contratos que siguen adelante y cuántos con obligaciones de

ejecución que fueron satisfechas un ejercicio anterior.


	2024	2023

Ingresos ordinarios reconocidos que se incluyeron en el saldo de pasivos por contrato al inicio del ejercicio
Contratos de papel	216	539
Contratos de madera	802	2.149

El Grupo ha reconocido como ingresos los anticipos de clientes registrados en el ejercicio

anterior, ya que los pedidos han sido materializados.

21. Importe neto de la cifra de negocios y otros ingresos

21.1. Desagregación de ingresos ordinarios procedentes de contratos con clientes:

El Grupo adoptó la NIIF 15 Ingresos Ordinarios Procedentes de Contratos con Clientes de forma

retroactiva simplificada. Toda la cifra de negocios reconocida en la cuenta de pérdidas y ganancias

es considerada como “ingresos ordinarios” y por tanto, es de aplicación la normativa NIIF 15.

Se ha realizado un análisis individualizado y desagregado de los principales contratos con clientes

teniendo en cuenta las particularidades de cada contrato en relación a las obligaciones de

cumplimiento adquiridas por el Grupo Iberpapel en cada uno de ellos. Como resultado de este

análisis se ha podido concluir que no existen impactos significativos en los importes reconocidos

en el balance a 31 de diciembre de 2024 ni 2023.


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Activos relacionados con contratos con clientes:


Miles de euros	Activos corrientes	Activos (Pasivos) por contratos	Clientes y otras ctas. a cobrar

Saldo al 31 de diciembre de 2023	192.053	3.125	27.111


Saldo al 31 de diciembre de 2024	212.645	6.845	25.955

Los ingresos se obtienen de la transferencia de bienes y servicios a lo largo del tiempo y en un

momento del tiempo en las siguientes líneas de producto y áreas geográficas:


	Papel		Energía				2024
	Pedido		Contrato	Madera			Total
	Nacional	Exportación	España	Argentina	España	Uruguay

Ingresos ordinarios de clientes externos	111.230	92.686	31.195	2.536	542	-	238.189
Momento de reconocimiento de ingresos ordinarios
En un punto en el tiempo	111.230	92.686		2.536	542	-	206.994
A lo largo del tiempo			31.195				31.195


	Papel		Energía				2023
	Pedido		Contrato	Madera			Total
	Nacional	Exportación	España	Argentina	España	Uruguay

Ingresos ordinarios de clientes externos	85.039	111.843	38.014	931	160	14.775	250.762
Momento de reconocimiento de ingresos ordinarios
En un punto en el tiempo	85.039	111.843		931	160	14.775	212.748
A lo largo del tiempo			38.014				38.014

21.2. Obligaciones de ejecución pendientes:

Todos los contratos son para períodos de un año o menos o se facturan en función del tiempo

incurrido. Tal como permite la NIIF 15, no se revela el precio de transacción asignado a estos

contratos no satisfechos.


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21.3. Otros ingresos


	2024	2023
Ingresos por arrendamiento	474	600
Ingresos por servicios diversos	634	595
Subvenciones traspasadas al resultado del ejercicio	7.231	10.229
Otros Ingresos	129	91

Total otros ingresos	8.468	11.515

En subvenciones se incluye 2.797 miles de euros por Subvención del Ministerio de Industria,

Comercio y Turismo (ver Nota 8). Así mismo se incluyen 4.234 miles de euros relativos a derechos

de emisión de CO2 concedidos gratuitamente.

En el epígrafe “Otros ingresos” en 2023 se incluía un importe de 91 miles de euros por la

indemnización recibida de la compañía del seguro a todo riesgo.

21.4. Otros (gastos) / ganancias netas

El principal importe incluido en este epígrafe en el año anterior se correspondía con el resultado

de la operación de venta de patrimonio forestal en Uruguay por un importe de 20.977 miles de

euros (Ver nota 7).

22. Gastos y ganancias netas por naturaleza


	2024	2023

Amortización (Notas 6 y 8)	13.224	12.819
Gasto por prestaciones a los empleados (Nota 23)	24.352	22.925
Variación de existencias de productos terminados y en curso	(3.715)	9.782
Materias primas y consumibles utilizados	94.781	95.037
Transporte	9.945	8.664
Reparaciones y conservación	10.056	9.676
Suministros (gas y electricidad)	46.819	47.055
Servicios profesionales independientes	5.626	7.617
Arrendamientos y cánones	863	931
Primas de seguros	2.966	3.105
Otros tributos (incluido impuesto eléctrico)	2.564	608
Consumo derechos de CO2	10.623	11.035
Otros servicios	3.450	2.548
Resultados por enajenación del inmovilizado (Nota 6)		(22.279)

Total	221.554	209.523


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23. Gastos por prestaciones a los empleados


	2024	2023

Sueldos y salarios	19.030	18.012
Indemnizaciones	145	-
Gasto de seguridad social	4.981	4.696
Otras prestaciones (Nota 2.21)	196	217

	24.352	22.925

24. Ingresos / (gastos) financieros netos


	2024	2023

Préstamos y créditos con entidades de crédito	(245)	(272)
Diferencias negativas de cambio	(184)	(3.022)
Hiperinflación filiales argentinas	(976)	(507)
Otros gastos financieros	(144)	(118)
Gastos financieros	(1.549)	(3.919)

Ingresos valores renta fija	4.644	1.242
Diferencias positivas de cambio	364	3.360
Ingresos financieros	5.008	4.602

	3.459	683

Los resultados debido a la hiperinflación en 2024 han sido los siguientes:


	2024	2023
Sociedad o subgrupo
Iberpapel Argentina, S.A.	(319)	(377)
Forestal Los Gurises Entrerrianos, S.A.	27	57
Forestal Santa María, S.A.	(303)	(181)
Forestal Loma Alta, S.A.	(197)	34
Forestal Vonger, S.A.	(184)	(40)

	(976)	(507)


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25. Impuesto sobre las ganancias


	2024	2023

Impuesto corriente	5.127	7.149
Impuesto diferido (Nota 19)	274	(837)

	5.401	6.312

El beneficio del Grupo antes de impuestos difiere del importe teórico que se habría obtenido

empleando el tipo impositivo medio ponderado aplicable a los beneficios de las sociedades

consolidadas como sigue:


	2024	2023

Resultado antes de impuestos	28.562	57.437
Impuesto calculado al tipo impositivo medio del Grupo	(7.341)	(7.515)

Ingresos no sujetos a impuestos
Deducciones de la Cuota (Nota 19)	1.666	2.040
Impuestos diferidos activos (Otros) (Nota 19)	274	(837)
Activación deducciones de la cuota	-

Gasto por Impuesto sobre Beneficios	5.401	6.312

El tipo impositivo medio del Grupo en el ejercicio 2024 ha sido el 25,70 % (2023: 13,08 %).

La Sociedad dominante junto con las siguientes sociedades del Grupo tributa desde el ejercicio

2019 en Régimen de Consolidación Fiscal bajo la Norma Foral 2/2014, de 7 de enero, del Impuesto

Sobre Sociedades, del Territorio Histórico de Guipúzcoa, dentro del Grupo Fiscal nº 19/18/G del

que Iberpapel Gestión, S.A. es la sociedad dominante siendo las sociedades dependientes:

Moliner, Domínguez y Cía., S.A. (Sociedad Unipersonal), Distribuidora Papelera, S.A. (Sociedad

Unipersonal), Central de Suministros de Artes Gráficas Papel, S.A. (Sociedad Unipersonal),

Iberbarna Papel, S.A. (Sociedad Unipersonal), Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A. (Sociedad

Unipersonal), Copaimex, S.A. (Sociedad Unipersonal), Zicupap, S.A. (Sociedad Unipersonal) e

Iberpapel On Line, S.L. (Sociedad Unipersonal).

El Grupo fiscal tiene pendiente de pagar un importe de 2.490 miles de euros una vez descontado

los pagos a cuenta realizados por importe de 1.483 miles de euros.

A 31 de diciembre de 2024, los activos por impuestos diferidos que figuran en balance

consolidado ascienden a 4.232 miles de euros, de este importe 3.839 miles de euros corresponden

a la filial del grupo, Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.U, y tienen su origen en la activación

de deducciones de la cuota del Impuesto de Sociedades por inversión en activos fijos nuevos y

I+D+i, ambas deducciones tienen un límite en la cuota.

Para comprobar la recuperabilidad de dichos impuestos diferidos, el Grupo efectúa para el

consolidado fiscal descrito anteriormente, un presupuesto a 4 años sobre el cual practica los

ajustes fiscales necesarios para determinar las bases imponibles. Además, la dirección tiene en


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cuenta las limitaciones establecidas por la normativa fiscal del Territorio Histórico de Guipúzcoa,

jurisdicción aplicable a dicho Grupo.

En la elaboración del presupuesto, el Grupo tiene en cuenta las circunstancias tanto financieras y

macroeconómicas como de los mercados del Papel, fibra de celulosa y energía eléctrica.

Parámetros como crecimientos esperados, utilización de la capacidad productiva instalada,

precios, etc., se proyectan teniendo en cuenta las previsiones, así como los datos históricos y los

objetivos marcados por la Dirección sobre el cual practica los ajustes fiscales necesarios para

determinar las bases imponibles.

Las hipótesis clave consideradas en la elaboración de los presupuestos han sido las siguientes:

Los volúmenes de ventas y producción estimados están basados en las capacidades actuales y

tienen en cuenta la evolución tanto de la demanda a futuro, como una estimación de los precios

papel basada en los precios medios históricos del grupo, pues el papel no dispone de un mercado

regulado.

El precio de venta de la energía eléctrica, así como el de compra se obtiene atendiendo a al

mercado de futuros, utilizando como referencias el OMIE y OMIP (Operador del Mercado Ibérico

de la Energía y varían entre 56,75 Mwh para el ejercicio 2028 y 78,18 € el Mwh para el ejercicio

2025).

Por otro lado, se ha recurrido a un promedio de un pool de analistas constituido por: Bloomberg,

Branvoll Aps, Capital economics y Energi Aspect, para obtener una referencia de los futuros de los

derechos de CO2, que se sitúan entre 73,14 y 112,30 euros por derecho de CO 2 emitido.

Asimismo, para la determinación de precio del gas, se ha tenido en cuenta el mercado de futuros

en concreto el precio a futuro del MIBGAS y varía entre 48,55 € para el ejercicio 2025 y 27,09 € el

Mwh para el ejercicio 2028. Así como, los contratos firmados por la compañía.

En relación al resto de costes de producción, La Dirección ha tenido en consideración por un lado

la volátil situación actual, la mejora en eficiencia provocada por los planes puestos en marcha por

el Grupo, destacando la última inversión de más de 80 millones de euros en la modernización y

ampliación de nuestra planta de celulosa y por último, significar que la producción de energía

eléctrica de la planta de cogeneración de biomasa se utiliza en el proceso productivo de la fábrica.

En cuanto a los precios de las materias primas se están referenciados a los últimos valores

registrados en los correspondientes mercados al momento de realizar el análisis. La principal

materia prima del grupo es la madera de eucalipto, en este sentido significar que la comentada

inversión en la planta de celulosa de la filial papelera, conllevó una mejora significativa en el

consumo de esta materia prima, que se ha tenido en cuenta en estas estimaciones.

Adicionalmente, gracias a la modernización dicha planta de celulosa, va a permitir tener un

excedente de fibra corta de celulosa tanto para nuestra fábrica de papel como para la posible

venta a terceros.

Sobre estas estimaciones, se efectúan análisis de sensibilidad para determinar el riesgo de que un

cambio en las hipótesis pueda obligar a deteriorar dichos activos. La Sociedad dentro de los

escenarios de proyección a 4 años ha considerado el que considera más razonable. Si variasen los

resultados proyectados a 4 años en un 10%, los activos por impuesto diferido se incrementarían

(reducirían) en 382 miles de euros.

Adicionalmente, la sociedad del Grupo Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.U., (ver Anexo I)

dispone de un importe de 1.801 miles de euros de deducciones concedidas por la Excelentísima

Diputación Foral de Guipúzcoa, en concepto de activos fijos nuevos principalmente con

vencimientos desde 2039 hasta 2047.


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Además, el Grupo fiscal tiene pendientes deducciones en concepto de activos fijos nuevo 7.535

miles de euros con vencimientos 2050 hasta 2053.

Todas las deducciones anteriormente referidas tienen un límite en la cuota.

La legislación aplicable para la liquidación del Impuesto sobre Sociedades del ejercicio 2024, en

las sociedades del Grupo cuya sede social es Guipúzcoa, es la Norma Foral 2/2014, de 17 de enero.

Las Sociedades del Grupo referidas en los párrafos anteriores han venido aplicando la normativa

fiscal vigente en cada momento, por lo que estima remoto el efecto, si alguno, que la Sentencia,

de 9 de diciembre de 2004, del Tribunal Supremo pudiera tener en las cifras registradas en las

cuentas anuales correspondientes a ejercicios anteriores abiertos a inspección.

La sociedad del Grupo Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.U. (ver Anexo I) no se encuentra

afectada por la Norma Foral 7/1997 de 22 de diciembre disposición adicional décima, derogada

por la Norma Foral 3/2000 de 13 de marzo.

Los ejercicios abiertos a inspección en relación con los impuestos que les son de aplicación varían

para las distintas sociedades del Grupo consolidado radicadas en España, si bien generalmente

abarcan los cuatro últimos ejercicios. La situación en el resto de las sociedades dependientes

extranjeras está en función de la ley vigente en sus respectivos países.

Según establece la legislación vigente, los impuestos no pueden ser considerados

definitivamente liquidados hasta que las declaraciones presentadas hayan sido inspeccionadas

por las autoridades fiscales o haya trascurrido el plazo de prescripción. Los Administradores de la

Sociedad dominante no esperan que en caso de inspección surjan pasivos adicionales de

importancia.

De acuerdo con las normas contables aplicables las contingencias estimadas como probables son

provisionadas contablemente, mientras que aquellas otras evaluadas como remotas no son

reconocidas como tal ni desglosadas, excepto cuando pueda considerarse que su grado de

probabilidad pueda estimarse al menos como posible.

No se han reconocido pasivos por impuestos diferidos en concepto de retenciones y otros

impuestos a pagar sobre los beneficios no remitidos de sociedades dependientes en el extranjero,

ya que estos importes se reinvierten permanentemente y, en todo caso, se tiene la capacidad de

controlar la política de distribución de dividendos.

No hay obligación de reconocer pasivos por impuestos diferidos en concepto de retenciones y

otros impuestos a pagar sobre los beneficios no remitidos de sociedades dependientes en el

extranjero, ya que estos importes no son significativos.

26. Ganancias por acción

a) Básicas

Las ganancias básicas por acción se calculan dividiendo el beneficio atribuible a los accionistas de

la Sociedad entre promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante el ejercicio,

excluidas las acciones propias adquiridas por la Sociedad (Nota 13).

El promedio ponderado de acciones en circulación es el número de acciones ordinarias en

circulación al inicio del periodo, del cual se le deducen las acciones propias adquiridas o vendidas

en el periodo, teniendo en cuenta la fecha de la operación. Calculando así el número de días que

las acciones han estado en circulación.


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	2024	2023

Beneficio atribuible a los accionistas de la sociedad (miles)	23.161	47.125
N.º medio ponderado de acciones ordinarias en circulación	10.902.693	10.652.546
Ganancias básicas por acción (euros por acción)	2,124	4,424

Al no existir posibilidad de dilución de las acciones, el cálculo de las ganancias diluidas por acción

no difiere del reflejado que corresponde a las ganancias básicas por acción.

27. Efectivo generado por las operaciones


	2024	2023

Beneficio del ejercicio	23.161	47.125

Ajustes de	20.839	(4.419)
Impuestos (Nota 25)	5.401	6.312
Amortización de inmovilizado (Nota 22)	13.224	12.819
Correcciones valorativas por deterioro (Nota 10)	(176)	93
Ingresos por intereses (Nota 24)	(4.644)	(1.242)
Gasto por intereses (Nota 24)	389	390
Diferencias de cambio (Nota 24)	(180)	6.303
Hiperinflación Argentina	976	(5.062)
Variación de provisiones	11.423	5.377
Subvenciones traspasadas al resultado del ejercicio	(4.288)	(5.012)
Cambios en valor razonable de activos biológicos (Nota 7)	(1.286)	(1.939)
(Ganancia)/Pérdida neta en la venta de activos no corrientes	–	(22.458)
Variaciones en el capital circulante	(1.163)	(9.698)
Existencias	(4.297)	5.225
Clientes y otras cuentas a cobrar	(120)	8.739
Proveedores y otras cuentas a pagar	3.793	(23.524)
Otros activos y pasivos	(539)	(138)

Efectivo generado por las operaciones	42.837	33.008

28. Compromisos y contingencias

Al 31 de diciembre de 2024 y 2023 el Grupo no tiene compromisos para la adquisición de

inmovilizado material.

Adicionalmente, la sociedad del Grupo, Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A., tiene avales

constituidos al 31 de diciembre de 2024 y 2023 por importe de 140 y 140 miles de euros,

respectivamente. Estos avales se corresponden con algunas de las obras de urbanización y

mantenimiento por la modernización de la planta de celulosa, de la filial que entró en

funcionamiento en 2020.


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29. Transacciones con partes vinculadas

Las transacciones que se han realizado con partes vinculadas, las cuales incluyen al personal

directivo clave y los miembros del Consejo de Administración de la Sociedad dominante, son las

siguientes:

a) Compensaciones al personal directivo clave y administradores


	2024	2023

Salarios y otras retribuciones a corto plazo a los administradores	2.225	1.573
Salarios y otras retribuciones a corto plazo al personal directivo clave	1.378	1.015
(Miembros de la alta dirección que no son Administradores)	1.378	1.015

	3.603	2.588

Se detalla a continuación la retribución devengada por cada uno de los miembros del Consejo de

Administración de la Sociedad dominante, por todos los conceptos.


2024	Retribución por pertenencia al Consejo de la Sociedad dominante	Retribución por pertenencia al Consejo de otras Sociedades del Grupo	Retribución por Alta Dirección
D. Iñigo Echevarria Canales	47		332
D. Néstor Basterra Larroude	109
D. Jesús Alberdi Areizaga	104
D. Iñaki Usandizaga Aranzadi	40
D. Martín González del Valle Chávarri	142
Dña. María Luisa Guibert Ucín	80
D. Fermín Urtasun Erro	68		668
D. Iñaki Martínez Peñalba	98
Dña. Rosa Mª Sánz García	104
Dña. Maria Jose García Beato	104
Dña. Agatha Echevarria Canales	25	19
D. Miguel Angel Tapiador Silanes	16		214
D. Ignacion Burutaran Usandizaga	36	19

El Grupo no tiene contraídas, con miembros antiguos o actuales del Consejo de Administración,

obligaciones en materia de pensiones.

No existe ningún tipo de garantía otorgada por el Grupo en favor de miembro alguno del Consejo

de Administración.

El Consejo de Administración y los miembros considerados como alta dirección, detallados en el

Informe Anual de Gobierno Corporativo de 2024, no han recibido acciones, ni opción sobre

acciones, ni anticipos, ni créditos durante el actual ejercicio, ni en el ejercicio anterior.

La Sociedad Iberpapel Gestión, S. A. tiene contratada una póliza de seguro de Responsabilidad

Civil para Administradores y Directivos, el importe pagado asciende a 29 miles de euros (2023: 29

miles de euros).


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b) Situaciones de conflictos de interés de los administradores

En el deber de evitar situaciones de conflicto con el interés de la Sociedad dominante, durante el

ejercicio los administradores que han ocupado cargos en el Consejo de Administración han

cumplido con las obligaciones previstas en el artículo 228 del texto refundido de la Ley de

Sociedades de Capital. Asimismo, tanto ellos como las personas a ellos vinculadas, se han

abstenido de incurrir en los supuestos de conflicto de interés previstos en el artículo 229 de dicha

ley, excepto en los casos en que haya sido obtenida la correspondiente autorización.

c) Personal directivo clave

El personal directivo clave está compuesto por aquellas personas que reportan directamente al

Presidente del Consejo de Administración.

30. Medio ambiente

Con relación al Real Decreto 437/1998, de 20 de marzo, por el que se aprueban las normas de

adaptación del Plan General de Contabilidad a las empresas del sector eléctrico, parcialmente

aplicable a la filial Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.U. como productora de electricidad por

su actividad de cogeneración, y por lo que respecta a la información a suministrar en la memoria

sobre los importes involucrados en la mencionada actividad, cabe señalar, la actividad de

producción de energía eléctrica comenzó de una manera operativa en el mes de febrero de 1990.

Los principales conceptos e importes involucrados en esta actividad durante el ejercicio 2024 y

2023 han sido los siguientes:


	2024	2023
Balance

Instalaciones técnicas	109.056	109.047

Amortización acumulada	(60.044)	(56.430)

Pérdidas y ganancias

Ingresos por ventas de electricidad de cogeneración gas	31.195	38.014
Ingresos por ventas de electricidad de biomasa
Amortización del inmovilizado material	(3.704)	(3.704)
Mantenimiento	(1.045)	(2.941)

Las instalaciones técnicas se corresponden con la planta de cogeneración gas, la planta de

cogeneración de biomasa, así como la planta productora de fibra de celulosa.

Durante el ejercicio 2024 en la filial Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S. A. U. (ver Anexo I) los

gastos destinados a la protección y mejora del medio ambiente, imputados directamente en la

cuenta de pérdidas y ganancias ascienden a 1.189 miles de euros (2023: 1.272 miles de euros).

Las posibles contingencias, indemnizaciones y otros riesgos de carácter medioambiental en las

que pudiera incurrir la Sociedad del Grupo, anteriormente referida, están adecuadamente

cubiertas con las pólizas de seguro de responsabilidad civil que tiene suscritas.


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En el ejercicio 2024, la cogeneración de biomasa ha estado en autoconsumo.

31. Otra información

a) El número medio de empleados en el curso del ejercicio distribuido por categorías es el


	2024	2023

Consejeros	2	2
Directivos	20	21
Técnicos y administrativos	86	92
Operarios y especialistas	144	180

	252	295

El número medio de personas empleadas en el curso del ejercicio 2024 por el Grupo, con

discapacidad reconocida asciende a 6 personas de los cuales 2 son técnicos y administrativos y 4

operarios (2023: 7 personas de los cuales 2 eran oficiales y 5 operarios).

b) La distribución por sexos al cierre del ejercicio del personal del Grupo es la siguiente:


			2024
	Hombres	Mujeres	Total

Consejero	1	0	1
Directivos	18	3	21
Técnicos y administrativos	73	22	95
Operarios y especialistas	168	2	170

	260	27	287


			2023
	Hombres	Mujeres	Total

Consejero	2	0	2
Directivos	19	2	21
Técnicos y administrativos	74	21	95
Operarios y especialistas	175	1	176

	270	24	294


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c) Honorarios de auditores de cuentas y sociedades de su grupo o vinculadas

Los honorarios devengados durante el ejercicio se detallan a continuación:


	Miles de euros 2024		Miles de euros 2023
	Deloitte Auditores, S.L.	Otras entidades de la red del auditor	PwC Auditores, S.L.	Otras entidades de la red del auditor
Servicios de auditoría	146		168
Otros servicios de auditoría	30	0	60	28
Servicios fiscales				23
Otros servicios:
Revisión de la documentación de precios de transferencia				5
Verificación del estado de información no financiera	30		60
Otros servicios de verificación			15
Total	176	0	228	28

Los honorarios correspondientes a los servicios de auditoría prestados por otras sociedades

durante el 2024 han ascendido a 15 miles de euros (2023: 17 miles de euros).

32. Acontecimientos significativos posteriores al cierre

A la fecha de formulación de las presentes cuentas anuales consolidadas no se han producido

hechos posteriores que incidan significativamente en las mismas.


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ANEXO I

(Sociedades Dependientes incluidas en el Perímetro de Consolidación)

Denominación Social

Domicilio

Participación

Sociedad Titular de la

Participación

Supuesto

por el que

consolida

Actividad

Auditor

Coste en

Mls. Euro

% Sobre

Nominal

% Sobre

Nominal

Directa

Indirecta

Papelera Guipuzcoana de

Zicuñaga, S.A.U.

Bº de Zicuñaga, S/N Hernani

(España)

41.516

100

Iberpapel Gestión, S.A.

Distribuidora Papelera, S.A.U.

C/ Velázquez, 105 Madrid

(España)

222

100

Iberpapel Gestión, S.A.

Moliner, Domínguez y Cia., S.A.U.

C/Francesc Layret,52 3º 1ª

Badalona (España)

100

Iberpapel Gestión, S.A.

Ibereucaliptos, S.A.U.

C/ Real, 14. La Palma del

Condado (España)

3.993

100

Iberpapel Gestión, S.A.

Central de Suministros de Artes

Gráficas Papel, S.A.U.

C/ Velázquez, 105 Madrid

(España)

100

Iberpapel Gestión, S.A.

Iberbarna Papel, S.A.U.

C/Francesc Layret, 52 3º 1ª

Badalona (España)

460

100

Iberpapel Gestión, S.A.

Zicupap, S.A.U.

Avda. Sancho el Sabio, 2-1º.

San Sebastián (España)

100

Iberpapel Gestión, S.A.

Iberpapel On Line, S.L.U.

Avda. Sancho el Sabio, 2-1º.

San Sebastián (España)

100

Iberpapel Gestión, S.A.

Copaimex, S.A.U.

Avda. Sancho el Sabio, 2-1º.

San Sebastián (España)

475

100

Papelera Guipuzcoana

de Zicuñaga, S.A.U.

Iberpapel Argentina, S.A.

C/ General Urquiza, 137.

Colón (Argentina)

7.994

100

Ibereucaliptos, S.A.U.

Iberbarna Papel, S.A.U

Forestal Los Gurises Entrerrianos,

S.A.

C/ General Urquiza, 137.

Colón (Argentina)

2.702

100

Ibereucaliptos, S.A.U.

Iberbarna Papel, S.A.U

Forestal Santa María, S.A.

C/ General Urquiza, 137.

Colón (Argentina)

2.972

100

Ibereucaliptos, S.A.U.

Iberbarna Papel, S.A.U

Forestal Loma Alta, S.A.

C/ General Urquiza, 137.

Colón (Argentina)

5.126

100

Ibereucaliptos, S.A.U.

Iberbarna Papel, S.A.U

Forestal Vonger, S.A.

C/ General Urquiza, 137.

Colón (Argentina)

1.140

100

Ibereucaliptos, S.A.U.

Iberbarna Papel, S.A.U

Los Eucaliptus, S.A.

Paraje Constancia Padrones,

N.º 22-2982- y 9370

Paysandú. (Uruguay)

2.313

100

Ibereucaliptos, S.A.U.

Samakil, S.A.

Circunvalación Dr. Enrique

Tarigo, 1335 oficina 1101

Montevideo (Uruguay)

100

Ibereucaliptos, S.A.U.


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Notas:

Supuesto por el que consolida:

Los supuestos contemplados en el artículo 42 del Código de Comercio son:

a) Que la sociedad dominante posea la mayoría de los derechos de voto.

b) Que la sociedad dominante tenga la facultad de nombrar o destituir a la mayoría de los

miembros del órgano de administración.

c) Que la sociedad dominante pueda disponer, en virtud de acuerdos celebrados con otros

socios, de la mayoría de los derechos de voto.

d) Que la sociedad dominante haya nombrado exclusivamente con sus votos la mayoría de

los miembros del órgano de administración, que desempeñen su cargo en el momento en que

deban formularse las cuentas consolidadas y durante los dos ejercicios inmediatamente

anteriores.

A estos efectos, a los derechos de voto de la entidad dominante se añadirán los que posea a

través de otras sociedades dependientes o a través de personas que actúen en su propio nombre,

pero por cuenta de la entidad dominante o de otras dependientes, o aquellos de los que disponga

concertadamente con cualquier otra persona.

Se presumirá igualmente que existe unidad de decisión cuando, por cualesquiera otros medios,

una o varias sociedades se hallen bajo dirección única. En particular, cuando la mayoría de los

miembros del órgano de administración de la sociedad dominada sean miembros del órgano de

administración o altos directivos de la Sociedad dominante o de otra dominada por ésta.

Salvo indicación en sentido contrario, la fecha de cierre de las últimas cuentas anuales es 31 de

diciembre de 2024.

Actividad:

1) Fabricación, transformación y comercialización de papel y comercialización energía.

2) Comercializadora mayorista de papel.

3) Repoblación y aprovechamiento forestal.

4) Promoción de exportaciones de papel.

5) Comercializadora de madera.

6) Depósito y Almacenaje.

Auditor:

A) Auditado por Deloitte Auditores, S.L.

B) Auditado por P & A Auditores.


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ANEXO II

(Medidas alternativas del rendimiento)

Iberpapel presenta sus resultados de acuerdo con la normativa contable generalmente aceptada

(NIIF). Adicionalmente el presente informe proporciona otras medidas complementarias no

reguladas en las NIIF que son utilizadas por la Dirección para evaluar el rendimiento.

A continuación, se detalla la definición, reconciliación y explicación de las medidas alternativas

del rendimiento utilizadas en el presente informe:

EBITDA AJUSTADO (“Earnings Before Interest, Tax, Depreciation and Amortization”) es un

indicador que mide el resultado de explotación de la compañía antes de deducir los intereses,

impuestos, deterioros, amortizaciones y resultados sobre activos no corrientes. Al prescindir de

las magnitudes financieras, tributarias, deterioros y amortizaciones es utilizado por la Dirección

para evaluar los resultados, permitiendo su comparación con otras compañías del sector.

EBITDA AJUSTADO = Beneficio de Explotación – Amortización – Deterioros – Resultado de la

enajenación de los activos no corrientes.


	31/12/2024	31/12/2023

Beneficio de Explotación	25.103	52.754
Resultado de la enajenación de activos no corrientes	–	(22.279)
Amortización	13.224	12.819

EBITDA AJUSTADO	38.327	43.294

Margen Bruto Operativo, El margen bruto operativo, se calcula como el cociente entre el

indicador EBITDA, definido previamente, y el importe neto de la cifra de negocios obtenido de la

cuenta de resultados consolidada de Grupo Iberpapel.

Margen bruto operativo = EBITDA / Importe neto de la cifra de negocios.


	31/12/2024	31/12/2023

EBITDA	38.327	43.294
Importe Neto de la Cifra de Negocios	238.189	250.762
Margen bruto operativo	16,09 %	17,26 %

EBIT (“Earnings Before Interest and Taxes) es un indicador que mide el margen de explotación de

la compañía antes de deducir los intereses e impuestos, es utilizado por la Dirección para evaluar

los resultados a lo largo del tiempo, permitiendo su comparación con otras compañías del sector.

El EBIT se calcula como el EBITDA, agregando las amortizaciones.


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EBIT = EBITDA + Amortizaciones.


	31/12/2024	31/12/2023

EBITDA	38.327	43.294
Amortización	(13.224)	(12.819)
Resultado de la enajenación de activos no corrientes	–	22.279
EBIT	25.103	52.754

Deuda Neta es el indicador que se utiliza para medir el nivel de endeudamiento del Grupo. Para

calcular la deuda neta se agregan las partidas de Balance “Deudas con entidades de crédito”,

incluyendo las “Deudas por efectos descontados”. Este importe se minora por el efectivo que se

obtiene del epígrafe “Efectivo y equivalentes al efectivo” y fondos monetarios del Balance

Consolidado del Grupo.

Deuda financiera = Deuda con entidades de crédito a corto y largo plazo.


	31/12/2024	31/12/2023
No corriente
Deuda financiera	12.451	17.962

	12.451	17.962
Corriente
Deuda financiera	5.975	6.331
Proveedores de Inmovilizado
	5.975	6.331

Total recursos ajenos	18.426	24.293


	31/12/2024	31/12/2023

Deuda financiera no corriente	12.451	17.962
Deuda financiera corriente	5.975	6.331

Deuda con entidades de crédito a corto y largo plazo	18.426	24.293

Deuda neta = Deuda con entidades de crédito a corto y largo plazo – (Efectivo, equivalente al

efectivo y fondos monetarios).


	31/12/2024	31/12/2023

Deuda con entidades de crédito a corto y largo plazo	18.426	24.293
Menos: Efectivo, depósitos bancarios y fondos	137.539	121.714

Deuda neta	(119.113)	(97.421)


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Índice de apalancamiento. Esta magnitud se obtiene del cociente entre la Deuda neta y la partida

“Total patrimonio neto” del balance consolidado de Iberpapel Gestión, S. A.

Índice de apalancamiento = Deuda neta / Patrimonio Neto


	31/12/2024	31/12/2023

Deuda Neta	(119.113)	(97.421)
Patrimonio Neto	339.618	318.406

Índice de apalancamiento	(35,07) %	(30,60) %


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	INFORME DE GESTION DE LAS CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS DE IBERPAPEL GESTION Y SOCIEDADES DEPENDIENTES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2024

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1. El Grupo Iberpapel

Iberpapel es un grupo papelero integrado con presencia internacional que posee:

• 14.610 hectáreas de terrenos.

• Una capacidad instalada de pulpa de celulosa de 240.000 toneladas métricas, y

• 250.000 toneladas métricas de papel, en la calidad de impresión y escritura.

• Así mismo produce 10Mwh de energía eléctrica de su turbina de biomasa, con una

capacidad de 20Mwh y

• 60Mwh de energía eléctrica por medio de cogeneración gas.

Grupo Iberpapel desarrolla las siguientes actividades:

• Forestal a través de entidades con domicilio fiscal en España y Argentina.

• Industrial, Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.U.

• Comercial por medio de sociedades para la comercialización del papel en España, donde

vende aproximadamente 50% de su producción y compañías que exportan el producto

principalmente a Europa.

Grupo Iberpapel está formado por 17 sociedades, Iberpapel Gestión, S.A. sociedad dominante y 16

dependientes controladas directa o indirectamente en el 100% su capital, por lo cual no existen

socios con participaciones minoritarias. El Anexo I de las presentes cuentas anuales consolidadas

recoge información adicional respecto de las entidades incluidas en el perímetro de consolidación

por el método de integración global.

La totalidad de las acciones de la Sociedad dominante están admitidas a cotización en las bolsas

de Madrid y Bilbao.

1.1. Órgano de Gobierno de Iberpapel Gestión, S. A.

Iberpapel cuenta con dos órganos principales de gobierno: la Junta de Accionistas y el Consejo de

Administración. Las funciones de dichos órganos han sido establecidas de conformidad con la

normativa española, así como de acuerdo con las reglas y recomendaciones de la Comisión

Nacional del Mercado de Valores.

En 2024, el Consejo de Administración celebró doce sesiones de consejo y una decisión sin sesión,

contando todas ellas con la presencia del Presidente. Así mismo, la Comisión de Auditoría se

reunió en cinco sesiones, la Comisión de Nombramientos y Retribuciones en cinco y la Comisión

de Responsabilidad Social Corporativa (denominada actualmente Comisión de Sostenibilidad) en

tres y la nueva Comisión de Inversiones en tres ocasiones.

Las Sociedades dependientes Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.U., planta industrial del

Grupo e Ibereucaliptos, S.A.U., entidad que posee la propiedad de las empresas con actividad

forestal, cuentan asimismo con un Consejo de Administración que a 31 de diciembre de 2024 está

formado por 6 y 9 consejeros cada respectivamente. El resto de las compañías del Grupo, se rigen

por un Órgano de administración compuesto por administradores mancomunados.

El Consejo de Administración tiene reservada la aprobación en pleno de las políticas y estrategias

generales del Grupo y en particular:

• La política de inversiones y financiación.

• La definición de la estructura del Grupo de sociedades.

• La política de Gobierno Corporativo.

• La política de Responsabilidad Social Corporativa.

• El Plan Estratégico o de Negocio, así como los objetivos de gestión y presupuesto

anuales.


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• La política de retribuciones y evaluación del desempeño de los altos directivos.

• La política de control y gestión de riesgos, así como el seguimiento periódico de los

sistemas internos de información y control.

• La política de dividendos, así como la de autocartera y, en especial, sus límites.

La Junta General de Accionistas celebrada el 28 de mayo de 2024 aprobó entre otros acuerdos:

• Aumento del capital social con cargo a reservas voluntarias, modificación del artículo 5º

de los Estatutos Sociales relativo al capital social.

• La modificación de los artículos de los estatutos sociales 21º, 22º, y 24º.1.

• Reelección de miembros del Consejo de Administración:

Don Jesús Alberdi Areizaga, con la condición de consejero independiente

Doña Rosa María Sanz García, con la condición de consejera independiente.

Doña María Luisa Guibert Ucín, con la condición de consejera otros externos.

• Nombramiento de Don Miguel Ángel Tapiador Silanes, con la condición de consejero

ejecutivo y fecha de efecto del nombramiento a 30 de septiembre de 2024.

• Aprobación de la Política de Remuneraciones de los miembros del Consejo de

Administración.

1.2. Visión estratégica y perspectivas.

Iberpapel es un grupo papelero integrado comprometido con la calidad, el servicio y el medio

ambiente. Desde nuestros orígenes, con la fundación de Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga en

1935, nos hemos posicionado como uno de los principales actores del mercado de papel de

impresión y escritura en España.

El éxito de nuestro modelo de negocio se basa en un alto grado de integración de las diferentes

fases del proceso productivo: celulosa, papel y cogeneración. Este modelo nos proporciona una

clara ventaja competitiva en cuanto a costes y un elevado grado de flexibilidad industrial y

comercial. Las principales fortalezas de nuestro modelo son:

• Alto grado de integración del proceso productivo.

• Fabricación bajo pedido.

• Liderazgo en productividad y eficiencia.

• Fuentes de energía bajas en carbono.

• Énfasis en la sostenibilidad, transparencia y respeto al medio ambiente.

• Esfuerzo inversor.

• Investigación, desarrollo e innovación.

• Una situación financiera saneada.

Estos factores diferenciales nos han permitido alcanzar un buen posicionamiento en el sector y

afrontar situaciones de mercado excepcionalmente difíciles. Nuestro objetivo es consolidar la

eficiencia, productividad y control de costes características en nuestro modelo, sin renunciar al

crecimiento gracias a nuevas inversiones dirigidas a ampliar capacidad de producción y diversificar

producto.


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La vocación internacional de Iberpapel complementa la estrategia de crecimiento y ha contribuido

a disminuir la exposición al riesgo derivado de la coyuntura económica. Las exportaciones y las

importantes inversiones realizadas, tanto industriales como forestales, nos han dotado de un alto

grado de flexibilidad para hacer frente a variaciones en los precios de los suministros y optimizar

la cartera de clientes y las ventas de papel.

La estrategia, atendiendo a las divisiones operativas, ha sido:

- División Forestal:

La estrategia de la división forestal se centrará en los próximos años en repoblar con la mejor

genética disponible aquellos campos con potencial para optimizar su aprovechamiento, siempre

teniendo presente la sostenibilidad del todo el sistema natural. Además de comercializar la

madera en los mercados locales, se está en condiciones de exportar madera desde Argentina

cuando haya necesidad o la coyuntura lo permita.

Se seguirá con el proceso de mejora continua en las siguientes líneas de trabajo.:

• Certificación de la gestión forestal en los diferentes países, por los estándares

internacionales más exigentes del momento, integrando el aprovechamiento forestal con

la preservación de la biodiversidad y trasladando un beneficio socioeconómico a las

poblaciones locales.

• Sistemas silvopastoriles y caza integrados en los sistemas forestales y naturales.

• Aplicar las mejores técnicas silvícolas para optimizar el valor económico de los montes.

• Seguir con los proyectos de captación de dióxido de carbono mediante el uso de

forestaciones que redunden en un beneficio para el conjunto de la sociedad, al ayudar a

retirar los gases de efecto invernadero de la atmósfera.

• Calcular la Huella de Carbono del Grupo para poder cuantificar el impacto que tienen las

diferentes compañías y así poder diseñar un plan de acción en este sentido.

- División Industrial:

En 2024 el grupo ha invertido 6 millones de euros en proyectos ejecutados íntegramente en el

propio ejercicio tales como el nuevo sistema de medida y control de calidad en continuo de la

Máquina 4 y la sustitución de los rechipers que se ocupan del tratamiento del rechazo de las

troceadoras de madera, así como en otros proyectos iniciados en años anteriores. Entre ellos

destaca el del nuevo horno de cal, que con una inversión de 14 millones de euros desde su inicio

en 2022 hasta su finalización en 2024, ha supuesto una notable mejora de su eficiencia energética

y un aumento de la valorización interna de los lodos de carbonato, reduciendo muy

considerablemente su envío a vertedero.

Proyectos de inversiones plurianuales aprobados, por un importe estimado de 25 millones de

euros:

• Reforma de instalación de recepción, dosificación, troceado y transporte de madera desde

la recepción de ésta en camiones hasta su almacenamiento en los silos de astillas. (14

millones de euros)

• Emisario terrestre para la conducción de los vertidos de la fábrica (10 millones de euros)

hasta su conexión al emisario terrestre-marino de la mancomunidad que los entregará

mar adentro.

• Implantación de un sistema de limpieza de gases de la depuradora biológica en sustitución

del actual basado en carbón activo

• Sustitución de cierres laterales de la prensa ENPC, pasando de los actuales basados en

cámara hinchable a cierres mecánicos.

• Modernización del sistema informático de captura de datos y seguimiento de la

producción en las máquinas de papel


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• Mejora del control y la automatización del proceso de blanqueo mediante la

incorporación/reposición de varios medidores

• Instalación de equipos para el envío de pasta blanqueada en media consistencia a la

prensa de secado.

Proyectos en estudio, por importe de 6, 5 millones de euros:

• Reforma de circuito de aproximación de Máquina 1 con cambio de la caja de entrada a una

nueva con control de dilución, instalación de equipo shaker para la mejora de la formación

y características del papel,sustitución de bombas, de depuración, etc.

• Reforma del aplicador de almidón de la Máquina 3.

• Modernización de varios equipos de la línea de producción de A4.

Continuamos analizando nuevas oportunidades de negocio atendiendo a las necesidades del

mercado y del entorno, con el objetivo de definir nuestra estrategia de inversión orientada a la

optimización de nuestra capacidad de producción y a la diversificación de nuestros productos sin

dejar de explorar oportunidades de inversión en el ámbito de la mejora energética.

- División comercial:

• Captación de un mayor número de clientes, ligado a un mayor número de ventas.

• Continuar en la estrategia de diversificación hacia las calidades desarrolladas en los

últimos años en productos para embalaje, etiquetas y sectores de alimentación y

sanitario.

• Aumento de nuestra oferta con la gama de papel <<neutro en carbono>>.

2. Evolución de los negocios

Durante 2024, la demanda de papel no estucado para impresión y escritura (UWF) en Europa ha

mostrado una recuperación, acercándose a los niveles anteriores, aunque sin igualarlos. Esto se

produce después de la significativa desaceleración de 2023, marcada por los altos niveles de stock

que obligaron a la industria a reducir la producción a nivel general resultando, ese año, unas tasas

de utilización, en el sector, considerablemente inferiores a las de años previos.

A pesar de los aumentos en la producción en 2024, los precios promedio de este año han sido

considerablemente más bajos que los de 2023, cuando los precios del papel, aunque tuvieron una

trayectoria descendente de principio a fin de año, alcanzaron uno de los niveles promedio anuales

más altos de la historia.

En 2024, los precios del papel mostraron una trayectoria ascendente desde mediados del primer

trimestre hasta agosto, momento en el que se mantuvieron estables hasta los dos últimos meses

del año, cuando iniciaron un retroceso influido principalmente por una severa corrección en los

precios de la pasta de celulosa desde julio durante todo el segundo semestre. A pesar de ello, el

nivel de precios del papel UWF en Europa se situó a finales de diciembre, ligeramente por encima

de su nivel de principios de año.

El año 2024 ha acabado con un dólar más fuerte y el aumento de los costes de flete a finales de

2024 que podrían limitar las importaciones en Europa. Además, a final de año se ha producido el

cierre de alrededor del 6,5% de la capacidad de producción de papel UWF en Europa lo que

contribuirá a reducir el exceso de capacidad instalada en este segmento. Por último, las

previsiones económicas globales apuntan a un crecimiento moderado. Todo ello podría favorecer

la demanda y los precios del papel UWF en 2025.

Por otra parte, en 2024, los precios de la energía eléctrica registraron niveles muy bajos en

diversos periodos del año, con una media anual un 29% inferior a la del año anterior. En contraste,

el precio del gas ha permanecido relativamente estable durante los dos primeros trimestres del

año, comenzando a incrementarse de forma continuada en el tercero y de manera significativa en

el cuarto y con una reducción media anual del 11%, respecto a la media del año anterior. El precio

del gas ha sido, en general, alto en comparación a la energía eléctrica, lo que ha dificultado, en


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distintos momentos del año, que se dieran las condiciones de equilibrio y rendimiento óptimas

entre los precios de ambas fuentes de energía, por lo que ha sido necesario realizar paradas

intermitentes en la planta de cogeneración de hasta un 30% del tiempo de funcionamiento. Aun

así, el nivel de actividad superó ligeramente al del año anterior, cuando la planta trabajó al 65%

de su capacidad.

En este contexto, el Grupo impulsado por un sólido desempeño en producción y ventas, una

efectiva estrategia de precios de venta y el control de sus costes, ha obtenido un beneficio neto

de 23,16 millones de euros al cierre de 2024.

Para una adecuada comparación entre ejercicios, es relevante señalar que el 29 de septiembre de

2023 se firmó el contrato de venta del patrimonio forestal (suelo y vuelo) de la sociedad uruguaya

del grupo "Los Eucaliptus", que comprendía 11.277 hectáreas y supuso un beneficio neto de 20,98

millones en las cuentas consolidadas de 2023. El resultado del año 2024 refleja una disminución

del 11,43% en comparación con los 26,15 millones de euros logrados en el mismo periodo de

2023, sin incluir el beneficio derivado de la venta de patrimonio forestal en Uruguay. Al incorporar

este impacto, el beneficio neto de 2023 ascendió a 47,13 millones.

El EBITDA de 2024 alcanzó los 38,31 millones de euros, en contraste con los 43,29 millones

registrados en 2023.

Por otro lado, seguimos avanzando y consolidando nuestra estrategia de diversificación que en

los últimos años nos ha llevado a explorar segmentos de papel con uso diferente al de impresión y

escritura, tales como papeles para el embalaje, etiquetas, y para uso alimentario y sanitario. En

2024, las ventas de esta gama de productos representaron un 28,40% del total de toneladas de

papel vendidas, y aproximadamente un 34% del total del tiempo de horas de máquina utilizadas.

Además, el volumen de toneladas comercializadas de este tipo de papel creció un 37,50% en

comparación con el mismo período del año anterior.

Asimismo, continuamos explorando nuevas oportunidades de negocio y programas de inversión,

enfocados en incrementar la capacidad de producción de papel y diversificar nuestra oferta de

producto. En el ejercicio 2024 el grupo ha ejecutado inversiones por 6,31 millones de euros, y

cuenta con proyectos de inversión plurianuales por importe de 25 millones de euros que se

iniciarán a partir de 2025. En concreto resalta por su importancia una nueva instalación de

troceado de madera valorada en 14 millones de euros.

Perspectivas 2025

En los próximos ejercicios asimismo seguiremos analizando nuevas oportunidades de negocios,

así como nuevos programas de inversión, tal y como se ha venido realizando en los últimos años.

Iberpapel afronta los nuevos retos del mercado desde una posición privilegiada, ya que la

compañía ha sabido adaptarse a las necesidades del mercado gracias a su estrategia y a las

ventajas competitivas de su modelo de negocio. Muestra de ello es que este ejercicio el 34,00%

de las horas de máquina de la producción se han dedicado a especialidades desarrolladas en los

últimos años.


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3. Resultados de gestión consolidados al 31 de diciembre de 2024

El Importe Neto de la Cifra de Negocios ascendió a 238.189 miles de euros, con lo que disminuyó

un (5,01) % con respecto al mismo periodo del ejercicio anterior (31/12/2023:250.762 ).

El EBITDA ha sido de 38.306 miles de euros (31/12/2023: 43.294) disminuyendo un (11,52) %.

El margen bruto operativo es el 16,08 % (31/12/2023: 17,26 %).

El Beneficio Neto asciende a 23.161 miles de euros (31/12/2023: 47.125) un (50,85) % menos.

a) Cuenta de resultados comparada en miles de euros


	31/12/2024	31/12/2023	Variación %
Importe neto de la cifra de negocios	238.189	250.762	(5,01) %
Otros ingresos	8.468	11.515	(26,47) %
Ingresos	246.657	262.277	(5,96) %
Var. existencias productos terminados y en curso	3.715	(9.782)	(137,97) %
Aprovisionamientos	(94.781)	(95.037)	(0,27) %
Gastos de personal	(24.352)	(22.925)	6,22 %
Otros gastos	(92.933)	(91.239)	1,86 %
EBITDA	38.306	43.294	(11,52) %
Dotación de la amortización	(13.224)	(12.819)	3,16 %
Deterioro y resultado por enajenación del inmovilizado	21	22.279
EBIT	25.103	52.754	(52,41) %
Resultado financiero	3.459	683	%
Beneficio antes de los impuestos	28.562	53.437	(46,55) %
Impuestos	(5.401)	(6.312)	(14,43) %
BENEFICIO NETO	23.161	47.125	(50,85) %

b) Ingresos de Explotación

El Importe neto de la cifra de negocios acumulado al 31/12/2024 ascendió a 238.189 miles de euros

(31/12/2023: 250.762), lo que significa una disminución del 5,01 % siendo las partidas más

significativas, las siguientes:


Miles de euros	31/12/2024	31/12/2023	Var. %
Venta de Papel	203.916	196.882	3,57 %
Venta de Electricidad	31.195	38.014	-17,94 %
Venta de Madera	3.078	15.866	-80,60 %


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	INFORME DE GESTION DE LAS CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS DE IBERPAPEL GESTION Y SOCIEDADES DEPENDIENTES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2024

i. Ventas de papel

En el ejercicio el importe de las ventas de papel se ha incrementado en un 3,57%. Las unidades

físicas vendidas se han incrementado significativamente, en un 19,15%, sin embargo el precio de

venta ha disminuido un 12,95%, en relación con el mismo periodo del ejercicio anterior.

ii. Ventas de energía eléctrica

La facturación en el epígrafe “ventas de electricidad” ha disminuido un (17,94) % con respecto al

mismo periodo del ejercicio anterior. Esta significativa reducción tiene su origen, básicamente, en la

caída del precio.

iii. Ventas de madera

Las sociedades forestales han vendido madera, en España y Argentina por un importe de 3.078

miles de euros (31/12/2023: 15.866 miles de euros). En el ejercicio 2023 este importe incluía

14.761 miles de euros de la venta masa forestal de la sociedad del Grupo Los Eucaliptus, S. A.

4. Evolución de la acción

La acción del Grupo Iberpapel a 31/12/2024 de cerró a un precio de 17,80 € (31/12/2023: 18,00 €),

lo que supone una disminución del (1,11) % con respecto al valor de cierre del año anterior. Su

valor llegó a alcanzar un máximo de 20,30 € y un mínimo de 17,05 € .Principales datos referidos a

la acción:

Principales datos referidos a la acción:


	31/12/2024	2023	2022
Capital admitido (millones €)	6,58	6,45	6,62
Nº de acciones (x 1000)	10.964	10.750	11.040
Capitalización (millones de €)	195,17	193,497	144,07
Volumen contratado (miles de acciones)	853	1.479	1.984
Efectivo contratado (millones de €)	15,83	24,21	29,93
Último precio del periodo (€)	17,80	18	13,05
Precio máximo del periodo (€)	20,30 (12-Jun)	19,85 (11-Dic)	19,25 (12-Ene)
Precio mínimo del periodo (€)	17,05 (16-Feb)	13,30 (2-Ene)	11,65(11-Oct)

Fuente: BME y Bolsa de Madrid (Resumen de actividad de renta variable)


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Evolución comparada de la acción al 31/12/2024

Gráfico II

5. Acciones propias