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Informe financiero anual consolidado 2025
Grupo Catalana Occidente. S.A.
Informe financiero anual consolidado Grupo Catalana
Occidente, S. A. 2025
Grupo Catalana Occidente, S.A. (GCO) publica su informe anual del ejercicio 2025, informado
favorablemente por el ComitĆ© de AuditorĆ­a en su sesiĆ³n de 24 de febrero de 2026 y aprobado por el Consejo
de AdministraciĆ³n en su sesiĆ³n del 26 de febrero de 2026, y, en concreto, con relaciĆ³n a las cuentas anuales
consolidadas que han sido elaboradas basĆ”ndose en las normas internacionales de informaciĆ³n financiera
de la UniĆ³n Europea y auditadas por PricewaterhouseCoopers Auditores S.L.
Con fecha 27 de marzo de 2025, INOC, S.A., como accionista de control de GCO, anunciĆ³ una oferta pĆŗblica
voluntaria de adquisiciĆ³n sobre el 100% de las acciones de GCO.Ā  Asimismo, la CNMV autorizĆ³ la oferta el dĆ­a
29 de octubre de 2025 y se estableciĆ³ un periodo de aceptaciĆ³n que comprendiĆ³ desde el 30 de octubre de
2025 hasta el 28 de noviembre de 2025. El 5 de diciembre se publicaron los resultados de la oferta pĆŗblica
voluntaria de adquisiciĆ³n lanzada por INOC, S.A. La oferta fue aceptada por 42.950.434 acciones, lo que
representa el 94,27% de las acciones a las que se dirigĆ­a la oferta y el 35,79% del capital social de GCO. Este
nivel de aceptaciĆ³n llevĆ³ a INOC, S.A. en fecha 5 de diciembre de 2025 a ejercer el derecho de compraventa
forzosa (squeeze-out) de todas las acciones de GCO que no poseĆ­a directa o indirectamente.
El presente informe ha sido elaborado de conformidad con el marco de informaciĆ³n del Consejo
Internacional de Informe Integrado (IIRC), siguiendo los principios de fiabilidad, relevancia y
comparabilidad. El informe aporta una visiĆ³n del entorno, del modelo de negocio, del enfoque estratĆ©gico y
la orientaciĆ³n futura, asĆ­ como de los principales riesgos a los que se enfrenta el Grupo. Adicionalmente, se
facilita la actividad del Grupo en aspectos de gobierno corporativo.
El perĆ­metro de la informaciĆ³n que aparece en el informe corresponde al Grupo Catalana Occidente y a las
sociedades que lo forman. La evoluciĆ³n del negocio en los Ćŗltimos aƱos ha estado ligada a operaciones
corporativas, que han sido formalmente comunicadas al mercado a travĆ©s de publicaciones en la ComisiĆ³n
Nacional del Mercado de Valores (CNMV).Ā  Ā 
Adicionalmente, el presente informe incluye el Estado de InformaciĆ³n No Financiera consolidado e
InformaciĆ³n sobre sostenibilidad (en adelante, Informe de sostenibilidad), documento que sigue la CSRD o
Directiva sobre informaciĆ³n corporativa en materia de sostenibilidad a nivel europeo que sustituye a la
Directiva 2014/95/UE, y en el que se da cuenta de las temƔticas en materia de Medio Ambiente, Social y
Gobernanza. Puesto que la Sociedad fue excluida de cotizaciĆ³n con efectos 5 de enero de 2026, tras la
comunicaciĆ³n emitida el 2 de enero de 2026 por las Sociedades Rectoras de las Bolsas de Valores de
Barcelona y Madrid, la Sociedad ha perdido la condiciĆ³n de entidad cotizada. En consecuencia, la Sociedad
considera que, a la fecha de formulaciĆ³n del informe de gestiĆ³n consolidado, el Grupo no estĆ” obligado a
elaborar ni a publicar el informe anual de gobierno corporativo ni el informe anual sobre las
remuneraciones de los miembros del consejo de administraciĆ³n correspondientes al ejercicio 2025.
Las Medidas Alternativas de Rendimiento (MAR) utilizadas en el presente informe corresponden a las
medidas financieras no definidas ni detalladas en el marco de la informaciĆ³n financiera aplicable. Su
definiciĆ³n, cĆ”lculo y formulaciĆ³n respecto a los estados financieros pueden consultarse en el apartado de
glosario y en la pƔgina web corporativa.
El informe estĆ” disponible en la web del Grupo.
La carta del presidente | 3
Jose Maria Serra.png
I. Carta del presidente
Estimados clientes, colaboradores y accionistas:
Un aƱo mƔs, me complace compartir con vosotros el informe anual correspondiente al ejercicio 2025, el primero de
nuestro Plan EstratƩgico 2025-2027.
El 1 de enero de 2025 inauguramos este nuevo capĆ­tulo con la integraciĆ³n de NorteHispana de Seguros Reaseguros, S.A.,
(ā€œNorteHispana Segurosā€) en el seno de Occident GCO S.A, de Seguros y Reaseguros (ā€œOccidentā€), completando asĆ­ el
proceso de simplificaciĆ³n corporativa iniciado en 2022. Tras culminar ese hito, piedra angular del pasado ciclo
estratƩgico, hemos empezado a avanzar en nuestra nueva hoja de ruta para el trienio 2025-2027, diseƱada para
consolidar la posiciĆ³n de liderazgo de GCO en el mercado asegurador y funerario, asĆ­ como responder a las nuevas
demandas de un entorno cambiante y cada vez mƔs competitivo. Para ello, el Plan marca tres prioridades estratƩgicas: el
crecimiento, apoyado en el impulso comercial; el avance en la digitalizaciĆ³n de las tres compaƱƭas que conforman GCO
(Occident, Atradius y MĆ©mora); y el fomento de la transversalidad en la organizaciĆ³n a la hora de desarrollar las
iniciativas y proyectos planificados.
Oferta pĆŗblica voluntaria de adquisiciĆ³n (OPA)
El aƱo que dejamos atrƔs tambiƩn ha estado marcado por otro momento clave para GCO. El 27 de marzo, INOC, S.A.,
accionista de control de GCO, anunciaba una oferta pĆŗblica voluntaria de adquisiciĆ³n sobre la totalidad de las acciones de
GCO. El proceso ha tenido como resultado un porcentaje de aceptaciĆ³n del 94,27% y ha finalizado con la exclusiĆ³n de GCO
del mercado continuo.
Hitos de 2025
Este nuevo capƭtulo en la historia de mƔs de 160 aƱos de GCO, exige, como viene siendo habitual en el seno de nuestra
organizaciĆ³n, un ejercicio de autoanĆ”lisis y evaluaciĆ³n continua.
En cuanto al crecimiento, primer eje del Plan, GCO ha culminado el aƱo habiendo conseguido crecer en sus tres lƭneas de
negocio. En Occident, el desarrollo de la visiĆ³n global de cliente es fundamental en este nuevo ciclo estratĆ©gico. Partiendo
de una escucha activa, el propĆ³sito es conocer cada vez mejor a nuestros asegurados para adaptar nuestra propuesta de
valor a sus necesidades especĆ­ficas brindando un servicio excelente y una atenciĆ³n omnicanal, para ofrecer un servicio
Ɣgil a travƩs del canal que el cliente prefiera. En este contexto, el mediador se posiciona como una figura clave en la
relaciĆ³n con el asegurado, garantizando una atenciĆ³n personalizada y de alta calidad. Y, precisamente en esta lĆ­nea, uno
de los hitos destacados para Occident en 2025 ha sido la renovaciĆ³n de nuestro programa de captaciĆ³n y formaciĆ³n de
agentes, una iniciativa pionera a escala sectorial que desde hace mƔs de 40 aƱos ha sido motor de crecimiento de nuestra
red de mediaciĆ³n. Denominado ahora Programa Emprendedores (Impulsando agentes hacia el Ć©xito profesional), tras su
La carta del presidente | 4
renovaciĆ³n se consolida como una de las palancas fundamentales del crecimiento de Occident y su exitoso modelo de
negocio, consolidando al mismo tiempo nuestro compromiso con el talento y la profesionalizaciĆ³n de la red comercial.
En el Ć”mbito de la digitalizaciĆ³n y la eficiencia, segunda prioridad estratĆ©gica de la hoja de ruta, GCO ha seguido
apostando por las nuevas tecnologĆ­as, avanzando, entre otros, en el uso de la Inteligencia Artificial (IA) en el marco de
nuestro negocio. Con ello, logramos procesos mƔs eficientes, agilidad y ofrecer una mejor experiencia al cliente.
TambiƩn Atradius, segundo operador mundial en el seguro de crƩdito ha demostrado nuevamente en 2025 su solidez y su
capacidad de crecimiento, con un modelo de negocio y gestiĆ³n de riesgos avalado aƱo tras aƱo. Cabe destacar como hito
relevante, que Atradius obtuvo la aprobaciĆ³n de Lloydā€™s para suscribir a travĆ©s del sindicato Atradius Syndicate 1864,
prestando una soluciĆ³n Ćŗnica y sĆ³lida a nuevos clientes y a los ya existentes del sector financiero europeo. En un contexto
global cada vez mĆ”s volĆ”til, Atradius continĆŗa desempeƱando un papel clave dentro de GCO, aportando diversificaciĆ³n
geogrĆ”fica, conocimiento del riesgo y una capacidad de gestiĆ³n contrastada.
Por otra parte, en el negocio funerario, MĆ©mora ha protagonizado en 2025 un destacado avance en su expansiĆ³n
territorial, por un lado, con la integraciĆ³n de Servicios Funerarios Sever, que gestiona 11 instalaciones en la provincia de
Zamora y, por otro lado, con la recompra de 26 tanatorios, en los que ya operaba en rƩgimen de alquiler, a un fondo
estadounidense. Ambas operaciones responden a la visiĆ³n a largo plazo de la compaƱƭa, que tiene el firme propĆ³sito de
seguir creciendo de manera sostenible y garantizando siempre un acompaƱamiento cercano y profesional a las familias
en la despedida de sus seres queridos. Con el cierre de este ejercicio para MƩmora, damos ademƔs comienzo a un nuevo
capĆ­tulo en el que seguiremos apostando por la excelencia en el servicio bajo la batuta de Xavier Fontanet, que toma el
testigo como nuevo consejero delegado de la compaƱƭa. Del mismo modo, desde estas lƭneas quiero expresar mi mƔs
sincero agradecimiento a Augusto Huesca por su gran contribuciĆ³n a la consolidaciĆ³n de MĆ©mora como lĆ­der del mercado
funerario ibƩrico.
En otro orden de cosas, GCO Ventures, que ha cumplido en 2025 su segundo aniversario, nos ha permitido avanzar en
nuestro propĆ³sito de impulsar proyectos innovadores que marcan la diferencia en sectores clave para el Grupo. En
concreto, de la mano de nuestro vehƭculo de corporate venturing, este aƱo han visto la luz dos nuevas startups: Musky,
que proporciona cobertura de salud y de responsabilidad civil para mascotas; y Aurela, que fomenta el acceso a la salud
mental con un enfoque digital y humano.
Una gestiĆ³n sĆ³lida y avalada por las principales agencias de rating
Los excelentes resultados cosechados en nuestras tres lĆ­neas de negocio ā€“Occident, Atradius y MĆ©moraā€“ han demostrado
nuevamente que GCO es un grupo sĆ³lido y capaz de adaptarse en todo momento a un entorno econĆ³mico cambiante. AsĆ­,
una vez mƔs, las principales agencias de rating han avalado nuestro modelo de negocio.
En el Ćŗltimo aƱo, GCO comenzĆ³ a contar por primera vez con una calificaciĆ³n crediticia pĆŗblica. Posteriormente, en un
contexto de mejora del rating soberano de EspaƱa, MoodyĀ“s revisĆ³ al alza la calificaciĆ³n del Grupo a A3 con perspectiva
estable. La calificaciĆ³n de GCO refleja la sĆ³lida posiciĆ³n financiera del Grupo y los beneficios derivados de la
diversificaciĆ³n de sus negocios. En concreto, la agencia destacĆ³ la fortaleza del perfil crediticio de Occident debido a su
sĆ³lida capitalizaciĆ³n y capacidad de resistencia ante posibles tensiones soberanas, asĆ­ como su buena posiciĆ³n en el
mercado espaƱol y su bajo perfil de riesgo empresarial, centrado en clientes particulares y pymes. En cuanto a Atradius,
valorĆ³ su diversificaciĆ³n geogrĆ”fica.
En la misma lĆ­nea, A.M. Best confirmĆ³ nuevamente el rating de fortaleza financiera ā€œAā€ (excelente) y la calificaciĆ³n
crediticia a largo plazo de ā€œa+ā€ (excelente), en ambos casos con perspectiva estable, a Occident y Atradius. En el caso de
Occident, A.M. Best destacĆ³ la solidez de su balance, favorecido por su liquidez y por una baja dependencia del reaseguro,
mientras que, en el seguro de crĆ©dito, la agencia de calificaciĆ³n subrayĆ³ la adecuada gestiĆ³n del riesgo de Atradius y
valorĆ³ positivamente tanto su cartera de inversiones conservadora como la diversificaciĆ³n geogrĆ”fica y sectorial de sus
exposiciones.
Comprometidos con la sostenibilidad
Nos encontramos en el ecuador de nuestro Plan Director de Sostenibilidad, que fija el rumbo a seguir en materia de
sostenibilidad hasta el aƱo 2026 bajo cuatro grandes pilares: Buen gobierno, negocio sostenible, compromiso social y
responsabilidad medioambiental.Ā 
En el pilar de buen gobierno, GCO vinculĆ³ de nuevo un porcentaje de la retribuciĆ³n variable de la alta direcciĆ³n al
cumplimiento de objetivos ASG en el ejercicio 2025.
Referente al eje de negocio sostenible, se ha mejorado el objetivo de inversiĆ³n sostenible. que ha pasado de un 10% al 12%.
En el marco de nuestro compromiso social, hemos lanzado una nueva formaciĆ³n de sostenibilidad para los empleados de
Occident, asĆ­ como un programa formativo centrado en IA. Asimismo, el Grupo ha impulsado la acciĆ³n de voluntariado
La carta del presidente | 5
ā€œCleanup Dayā€, centrada en la limpieza de residuos en entornos naturales, en diversos paĆ­ses en los que estĆ” presente. En
EspaƱa, esta iniciativa ha supuesto la dedicaciĆ³n de un total de 721 horas de voluntariado corporativo para la limpieza de
playas y pantanos en Madrid, Barcelona y Getxo (Bizkaia), en colaboraciĆ³n con la FundaciĆ³n ECOMAR, batiendo su propio
rƩcord con la recogida de mƔs de 1,4 toneladas de residuos.
En el eje de responsabilidad medioambiental, uno de los hitos mƔs significativos del ejercicio que cerramos, es el haber
establecido diversos objetivos de reducciĆ³n de emisiones de CO2 para 2030. En concreto, con dicho aƱo en el horizonte,
nuestro compromiso es reducir las emisiones operacionales (alcance 1 y 2) en un 10%, reduciendo principalmente las
emisiones procedentes del consumo de electricidad en un 46% y las de los consumos de la flota de vehĆ­culos del Grupo en
un 15%.
FundaciĆ³n Occident, por su parte, ha proseguido un aƱo mĆ”s promoviendo su labor en los Ć”mbitos de la investigaciĆ³n, la
docencia, la cultura, el deporte y la acciĆ³n social. Una de las novedades de 2025 ha sido el lanzamiento de la primera
ediciĆ³n de la Convocatoria EcoSocial JesĆŗs Serra, que tiene por objetivo identificar y apoyar dos proyectos innovadores
capaces de generar, respectivamente, un impacto positivo y duradero, en el marco de la acciĆ³n social y en el Ć”mbito
medioambiental.
Asimismo, hemos seguido apostando por las Becas de Grado JesĆŗs Serra, una de las iniciativas mĆ”s recientes de nuestra
fundaciĆ³n, mediante la cual buscamos promocionar el acceso a la universidad, facilitando el acceso a estudiantes sin
referentes universitarios y a mujeres en el Ć”mbito STEM. En la segunda ediciĆ³n, se seleccionaron 10 chicas y 2 chicos de 9
comunidades autĆ³nomas, que se suman a los 12 de la primera convocatoria. FundaciĆ³n Occident los acompaƱarĆ” durante
su etapa universitaria con apoyo acadƩmico, personal y profesional para impulsar su talento y empleabilidad.
El aƱo 2025 tambiƩn ha estado marcado por celebraciones y reconocimientos. En este contexto, GCO ha sido distinguido
por la AsociaciĆ³n EspaƱola de Oficinas en reconocimiento a su firme apuesta por la modernizaciĆ³n y la adecuaciĆ³n de los
espacios de trabajo. Esta entidad otorgĆ³ el galardĆ³n a Mejor ImplantaciĆ³n a nuestra nueva sede de Madrid, ubicada en la
zona de MƩndez Ɓlvaro, valorando los esfuerzos realizados para crear espacios modernos y funcionales que contribuyen a
la atracciĆ³n del talento, la proyecciĆ³n de valores corporativos y la productividad.
Por Ćŗltimo, y como viene siendo habitual, quisiera agradecer nuevamente la labor de nuestros empleados y
colaboradores, sin los cuales no habrĆ­a sido posible alcanzar estos resultados, que nos empujan a seguir creciendo y
evolucionando. Asimismo, me gustarƭa dar las gracias por la confianza depositada en GCO por nuestros grupos de interƩs,
que nos acompaƱan en este camino de mejora continua y prometedores retos.
JosƩ Marƭa Serra
Presidente de GCO
ƍndice |Ā  6
Informe 12M2025 GCO
ƍndice Informe financiero anual consolidado
ƍndice Informe de gestiĆ³n consolidado
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@gco_news
Informe de gestiĆ³n Consolidado | 7
II. Informe de GestiĆ³n Consolidado
PanorĆ”mica anual |Ā  8
01.
01. PanorƔmica anual
PanorĆ”mica anual |Ā  9
Informe de gestiĆ³n consolidado GCO 2025
07. Glosario
06. Informe de sostenibilidad
Principales magnitudes
Volumen total y
distribuciĆ³n del negocio
6.260,4 Mā‚¬
+4,4%
55,6%
Occident
40,0%
Atradius
4,4%
MĆ©mora
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Ratio
combinado
90,3%
-0,6 p.p.
Occident
76,4%
+0,1 p.p.
Atradius
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Resultado
consolidado
RemuneraciĆ³n
al accionista
Recursos permanentes a
valor de mercado
742,4 Mā‚¬
639,3 M ā‚¬*
6.862,0 Mā‚¬
* Dividendos con cargo al ejercicio 2025
SĆ³lida estructura financiera
Rigor tƩcnico
Rating A3 (Moodyā€™s) GCO.
Rating A (A.M. Best) entidades
operativas Occident y Atradius.
Rating A1 (Moodyā€™s) entidades
operativas de Atradius.
Excelente ratio combinado No Vida.
Estricto control de gastos.
Cartera de inversiones prudente y diversificada.
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floatingImage_10.png
PropĆ³sito estratĆ©gico
Ser lƭderes en proteger y acompaƱar a las personas y empresas en todas las etapas de su vida, para asegurar su
tranquilidad en el presente y su confianza en el futuro.
Presencia Global
El Grupo estƔ presente en mƔs de 50 paƭses y cuenta con una importante presencia en EspaƱa
GL_ESP_3.png
182
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50 paĆ­ses
1.381 oficinas
PanorĆ”mica anual |Ā  10
Informe de gestiĆ³n consolidado GCO 2025
07. Glosario
06. Informe de sostenibilidad
Principales magnitudes
GCO obtiene unos sĆ³lidos resultados con mejora en sus tres pilares estratĆ©gicos.
Crecimiento
ā€¢ Incremento de un +4,4% del volumen de negocio, alcanzando los 6.260,4 millones de euros.
Rentabilidad
ā€¢ Aumento de un +7,8% en el resultado consolidado, alcanzando los 742,4 millones de euros.
ā€¢ Resultados ordinarios:
ā—¦ Occident, 336,6 millones de euros, +15,1%.
ā—¦ Atradius, 412,9 millones de euros, +5,3%.
ā—¦ MĆ©mora, 23,7 millones de euros, +31,2%.
ā€¢ Ratio combinado:
ā—¦ 90,3% en Occident (No Vida) (-0,6 p.p.).
ā—¦ 76,4% en Atradius (+0,1 p.p.).
ā€¢ Compromiso con el accionista durante el aƱo. Tres primeros dividendos sobre el ejercicio 2025 de 30,00, 24,00 y 27,32
millones de euros en julio, octubre de 2025 y febrero de 2026, respectivamente, con un incremento acumulado del
9,1% respecto a los mismos periodos acumulados del ejercicio anterior. Adicionalmente, GCO distribuyĆ³ un dividendo
extraordinario en el mes de diciembre de 2025 de 558,00 millones de euros.
Solvencia
ā€¢ El ratio de Solvencia II del Grupo estimado a cierre de 2025 es del 231,4%.
ā€¢ En septiembre de 2025, Moodyā€™s tras la mejora del rating soberano a EspaƱa, mejorĆ³ la calificaciĆ³n de GCO como
emisor de deuda a ā€œA3ā€ con perspectiva estable. Por otro lado, en mayo de 2025, MoodyĀ“s confirmĆ³ el rating ā€œA1ā€ con
perspectiva estable para las principales entidades de Atradius. Por su parte, A.M.Best, en julio de 2025, mantuvo el
rating de las principales entidades operativas, tanto en Occident como en Atradius en ā€œAā€ con perspectiva estable.
Principales magnitudes (millones ā‚¬)
2021
2022
2023
2024
2025
% Var.
CRECIMIENTO
Volumen de negocio Asegurador
4.882,5
5.245,6
5.565,6
5.734,9
5.981,4
4,3%
ā€“ Occident
2.801,0
2.842,9
3.064,6
3.239,8
3.479,3
7,4%
ā€“ Atradius
2.081,5
2.402,7
2.500,9
2.495,0
2.502,1
0,3%
MĆ©mora
29,9
32,8
227,0
262,8
279,0
6,1%
Volumen de negocio total
4.912,3
5.278,4
5.792,6
5.997,7
6.260,4
4,4%
RENTABILIDAD
Resultado consolidado
468,3
542,5
615,5
688,7
742,4
7,8%
ā€“ Occident
239,9
257,8
261,1
292,3
336,6
15,1%
ā€“ Atradius
241,8
354,6
365,6
392,3
412,9
5,3%
ā€“ MĆ©mora
4,3
4,8
13,6
18,1
23,7
31,2%
ā€“ No ordinario
-17,8
-74,7
-24,9
-14,0
-30,9
---
Atribuido a la sociedad dominante
427,2
486,5
551,8
623,2
674,4
8,2%
Ratio combinado Occident*
88,9%
90,8%
92,6%
90,9%
90,3%
-0,6 p.p.
Ratio combinado bruto Atradius
64,2%
72,3%
74,1%
76,3%
76,4%
+0,1 p.p.
Dividendo por acciĆ³n
0,95
1,03
1,12
1,22
5,33
336,9%
Pay-out**
26,6%
25,4%
24,3%
23,4%
94,8%
305,1%
Precio acciĆ³n***
30,0
29,6
30,9
35,9
45,0
25,3%
PER
8,4
7,3
6,7
6,9
8,0
15,9%
ROE
10,5%
12,9%
12,1%
11,8%
12,0%
+0,2 p.p.
SOLVENCIA
Recursos permanentes valor mercado
5.191,5
4.916,3
5.738,8
6.562,2
6.862,0
4,6%
Provisiones tƩcnicas
11.294,5
11.730,1
12.035,6
12.633,8
13.123,3
3,9%
Fondos administrados
15.575,3
14.854,7
15.364,7
16.876,4
17.769,9
5,3%
Ratio de Solvencia II****
220%
247%
232%
241%
231%
DATOS NO FINANCIEROS
NĀŗ empleados*****
7.305
7.143
8.614
8.671
8.596
-0,9%
% Contratos indefinidos
97,0%
97,1%
96,9%
97,5%
97,0%
-0,5%
NĀŗ de oficinas Occident
1.312
1.355
1.288
1.215
1.229
1,2%
NĀŗ de mediadores Occident******
15.562
15.032
14.709
14.438
13.430
-7,0%
Net Promoter Score (NPS) Occident
48,5%
49,1%
49,1%
43,5%
41,5%
-2,0%
* Ratio combinado no incluye salud y decesos; ** El incremento del Pay-out de 2025 es debido al pago del dividendo extraordinario; *** El precio de la acciĆ³n de 2025 es del 16 de
diciembre, Ćŗltimo dĆ­a de cotizaciĆ³n de GCO; ****Ā  Dato con modelo interno parcial. Pendiente auditar; ***** Se consideran en concepto de empleados a tiempo completo (FTE)
Proformado 2023; ****** En el proceso de fusiĆ³n se han eliminado cĆ³digos de mediadores redundantes.
GCO en 2025 |Ā  11
titulo 2.png
02.
02. GCO en 2025
GCO en 2025 |Ā  12
Informe de gestiĆ³n consolidado GCO 2025
07. Glosario
06. Informe de sostenibilidad
Entorno macroeconĆ³mico 2025
Crecimiento del 3,3% en 2025 (3,3% 2024). DesaceleraciĆ³n y divergencias: La economĆ­a global enfrenta
incertidumbres en el comercio y la polĆ­tica monetaria.
Estados Unidos 2,1% PIB 2025 (2,8%)
ā€¢ Mayor crecimiento respaldado por
una polĆ­tica fiscal yĀ  monetaria mĆ”s
baja
ā€¢ ModeraciĆ³nĀ  de tensiones
comerciales
EspaƱa 2,9% PIB 2025 (3,5%)
ā€¢ RecuperaciĆ³n del turismo y consumo
interno
ā€¢ DĆ©bil desempeƱo del sector
industrial
ā€¢ Incremento en la inversiĆ³n pĆŗblica
LatinoamƩrica 2,4% PIB 2025 ( 2,4%)
ā€¢ Incertidumbre ante las tensiones
geopolĆ­ticas
ā€¢ Debilidad de la demanda externa
Reino Unido 1,4% PIB 2025 (1,1%)
ā€¢ PolĆ­ticas fiscales restrictivas
ā€¢ Incremento en los costes energĆ©ticos
ā€¢ RecuperaciĆ³n gradual del consumo
interno
Eurozona 1,4% PIB 2025 (0,9%)
ā€¢ Crecimiento moderado
ā€¢ Persistentes debilidades en el sector
manufacturero
ā€¢ Fuerte inversiĆ³n en defensa que
tendrĆ” impacto en los prĆ³ximos
aƱos
Asia PacĆ­fico 5,4% PIB 2025 ( 5,3%)
China 5,0% PIB 2025 (5,0%):
ā€¢ Mayor crecimiento incentivado porĀ 
la mejora de la polƭtica en prƩstamos
bancarios para inversiĆ³n
JapĆ³n 1,1% PIB 2025 ( -0,2%):
ā€¢ Fuerte crecimiento
* Fuente: Fondo Monetario Internacional. RevisiĆ³n de enero 2026
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Renta fija
Renta variable
Materias primas/divisas
Se mantienen los tipos de interƩs.
Los ƭndices bursƔtiles han
repuntado con crecimientos
anuales en mƔximos.
El barril de petrĆ³leo ha caĆ­do un 18,5%.
El dĆ³lar pierde atractivo como divisa
refugio.
Tipos de interƩs
1 aƱo
10 aƱos
2025
%Var.
2025
%Var.
EspaƱa
2,07
3,29
Ibex35
17.307,8
49,3%
PetrĆ³leo ($/barril)
60,85
-18,5%
Alemania
2,01
2,86
MSCI World
385,2
5,4%
OroĀ  ($)
4.319,4
64,6%
Estados Unidos
3,47
4,17
Eurostoxx50
5.791,4
18,3%
ā‚¬/$
1,2
13,4%
S&P
6.845,5
16,4%
ā‚¬/L
0,90
5,4%
Fuente: Bloomberg a cierre 2025
GCO en 2025 |Ā  13
Informe de gestiĆ³n consolidado GCO 2025
07. Glosario
06. Informe de sostenibilidad
Entorno sectorial
El sector asegurador en EspaƱa aumenta un +13,8% en facturaciĆ³n, con un incremento del +7,8% en No Vida y
del +23,2% en Vida, derivado del auge de los productos de ahorro.
EvoluciĆ³n de la facturaciĆ³n
Vida 23,2%
No Vida 7,8%
25
14
Fuente: ICEA a cierre 2025
Estabilidad en los resultados del sector
ROE
Ratio
combinado *
16,5%
92,4 %
AutomĆ³viles
98,4%
Multirriesgos
91,3%
Salud
94,1%
Fuente: ICEA, a 31 de diciembre de 2025.
*Ratio combinado incluye Salud y Decesos
El resultado de la cuenta tƩcnica del sector a cierre del ejercicio 2025 es de un 10,5% sobre las primas retenidas, siendo
similar al obtenido en el ejercicio anterior.
El resultado de la cuenta tƩcnica de No Vida incrementa hasta el 10,8%, un punto y medio superior al que hubo en el
ejercicio anteriorĀ  principalmente por la buena evoluciĆ³n de los ramos de automĆ³viles y salud.
En 2016 entrĆ³ en vigor Solvencia II conociĆ©ndose los primeros datos oficiales en 2017. Las cifras publicadas siguen
reflejando una posiciĆ³n sectorial consistente. El ratio medio de cobertura en EspaƱa a cierre del ejercicio 2025 se ha
situado en el 238,8%, tres puntos y una dƩcima inferior con respecto al aƱo anterior.
GCO en 2025 |Ā  14
Informe de gestiĆ³n consolidado GCO 2025
07. Glosario
06. Informe de sostenibilidad
Seguro de crƩdito
El ejercicio 2025 ha estado caracterizado por un contexto de crecientes tensiones comerciales y geopolĆ­ticas, lo que ha
resultado en un crecimiento econĆ³mico global mĆ”s moderado y heterogĆ©neo de lo inicialmente previsto. En respuesta a
este entorno, los principales bancos centrales han optado por implementar reducciones graduales en los tipos de interƩs,
aunque la magnitud y el ritmo de dichas bajadas han variado significativamente entre regiones y paĆ­ses.
Estas condiciones financieras mĆ”s favorables han contribuido a estimular la inversiĆ³n y a reducir los costes de
financiaciĆ³n para empresas y particulares, favoreciendo asĆ­ la actividad econĆ³mica en determinados sectores y
geografĆ­as.
De cara a 2026, las previsiones apuntan a una progresiva relajaciĆ³n de las tensiones geopolĆ­ticas, lo que se espera que
propicie una moderaciĆ³n de las presiones inflacionistas y una mejora adicional en el entorno monetario internacional. En
este sentido,Ā  se prevĆ© que el crecimiento del PIB mundial se sitĆŗe en el 3,3% para el 2026 y el 3,2% para el 2027.
GCO en 2025 |Ā  15
Informe de gestiĆ³n consolidado GCO 2025
07. Glosario
06. Informe de sostenibilidad
EvoluciĆ³n del Grupo
El resultado consolidado del Grupo se ha situado en 742,4 millones de euros y el volumen de negocio total ha
aumentado un +4,4%.
El resultado atribuido del Grupo ha incrementado un +8,2% alcanzando los 674,4 millones de euros.
Favorable comportamiento de los tres negocios
El volumen de negocio total aumenta un +4,4% impulsado por el crecimiento en Occident con un aumento del +7,4%. Por su
parte, Atradius ha crecido un +0,3%. En cuanto a MĆ©mora el volumen de negocio ha aumentado un +6,1%.
El resultado tĆ©cnico despuĆ©s de gastos, con 723,5 millones de euros, se incrementa un +5,2% por la positiva evoluciĆ³n de
los dos negocios aseguradores.
En Occident, el buen comportamiento se extiende a todos los ramos, destacando el crecimiento de multirriesgos con un
+9,7% y de automĆ³viles con un +9,6%. El resultado tĆ©cnico, a pesar del incremento del coste de los siniestros como
consecuencia de los efectos inflacionarios, ha aumentado un +5,2%.
En Atradius, el ratio de siniestralidad decrece -2,3 p.p. si bien, se va normalizando la entrada de siniestros. En este sentido,
Atradius continua manteniendo el nivel de prudencia de provisiones de los Ćŗltimos aƱos.
Cuenta de resultados (millones ā‚¬)
2021
2022
2023
2024
2025
% Var.
24-25
Primas facturadas
4.746,9
5.103,7
5.421,8
5.584,8
5.830,6
4,4%
Ingresos por informaciĆ³n
135,6
141,9
143,8
150,1
150,8
0,5%
Volumen de negocio asegurador
4.882,5
5.245,6
5.565,6
5.734,9
5.981,4
4,3%
Coste tƩcnico
2.853,3
3.063,8
3.218,3
3.297,3
3.424,5
3,9%
% s/ total ingresos por seguros*
59,2%
59,4%
59,2%
58,9%
58,4%
Comisiones
588,6
670,8
719,9
776,1
856,9
10,4%
% s/ total ingresos por seguros
12,2%
13,0%
13,3%
13,9%
14,6%
Gastos
847,7
816,5
866,6
836,3
858,3
2,6%
% s/ total ingresos por seguros
17,6%
15,8%
16,0%
14,9%
14,6%
Resultado tƩcnico
528,2
608,8
628,2
687,9
723,5
5,2%
% s/ total ingresos por seguros
11,0%
11,8%
11,6%
12,3%
12,3%
Resultado financiero
98,3
209,0
175,9
224,2
269,9
20,4%
% s/ total ingresos por seguros
2,0%
4,1%
3,2%
4,0%
4,6%
Resultado cuenta no tƩcnica no financiera
-34,2
-135,2
-54,0
-58,9
-82,9
-40,7%
% s/ total ingresos por seguros
-0,7%
-2,6%
-1,0%
-1,1%
-1,4%
Resultado act. complementarias. Atradius
9,9
8,8
16,7
16,1
18,4
14,4%
% s/ total ingresos por seguros
0,2%
0,2%
0,3%
0,3%
0,3%
Resultado tƩcnico MƩmora
5,2
5,8
31,4
37,8
37,6
-0,6%
Resultado antes de impuestos
607,3
697,2
798,2
907,1
966,6
6,6%
% s/ total ingresos netos
12,6%
13,5%
14,7%
16,2%
16,5%
Impuestos
139,0
154,7
182,7
218,5
224,2
2,6%
% impuestos sobre resultado
22,9%
22,2%
22,9%
24,1%
23,2%
Resultado consolidado
468,3
542,5
615,5
688,7
742,4
7,8%
Resultado atribuido a minoritarios
-41,1
-56,0
-63,7
-65,5
-67,9
-3,8%
Resultado atribuido
427,2
486,5
551,8
623,2
674,4
8,2%
% s/ total ingresos por seguros
8,9%
9,4%
10,2%
11,1%
11,5%
Resultado ordinario
486,1
617,2
640,3
702,7
773,3
10,0%
Resultado no ordinario
-17,8
-74,7
-24,9
-14,0
-30,9
-120,3%
* Total ingresos por seguros = total primas adquiridas e ingresos por informaciĆ³n
GCO en 2025 |Ā  16
Informe de gestiĆ³n consolidado GCO 2025
07. Glosario
06. Informe de sostenibilidad
El resultado tƩcnico despuƩs de gastos
El ratio combinado de Occident (no incluye salud y decesos) mejora en -0,6 p.p. hasta alcanzar el 90,3%, siendo 2,1 p.p.
inferior al del sector. Cabe destacar el ratio combinado de automĆ³viles, el cual se ha reducido un -1,7 p.p. hasta alcanzar el
94,7% debido al incremento en las primas adquiridas.
En Atradius, el ratio combinado bruto cierra el ejercicio en el 76,4%, incrementƔndose en +0,1 p.p., debido principalmente a
que se ha ido normalizando la entrada de siniestros.
Foco en la eficiencia
En Occident, la contenciĆ³n del gasto junto con una mayor eficiencia operativa ha situado el gasto en 269,1 millones de
euros, disminuyendo un -3,4% respecto al mismo periodo del ejercicio anterior, todo ello a pesar de la mayor inversiĆ³n en
tecnologĆ­a y publicidad. En Atradius el aumento del gasto ha sido de un +5,8%, hasta situarse en los 558,1 millones de
euros, debido al incremento de las comisiones y una mayor inversiĆ³n en tecnologĆ­a. El ratio de eficiencia del Grupo se
sitĆŗa en el 29,3%.
Resultado financiero y actividades complementarias
El resultado financiero, con 269,9 millones de euros, incrementa en +20,4% respecto al ejercicio anterior. Esta subida se
explica principalmente por el buen comportamiento de los rendimientos financieros, mayoritariamente de la renta fija.
En menor medida, en MĆ©mora, la recompra de determinados tanatorios ha incrementado el resultado financiero. Por su
parte, las actividades complementarias en el seguro de crĆ©dito, (los servicios de informaciĆ³n, recobro y la gestiĆ³n del
crĆ©dito a la exportaciĆ³n en PaĆ­ses Bajos) aportan 18,4 millones de euros de resultado.
Impuesto de sociedades
En el ejercicio 2025 el gasto por impuesto de sociedades asciende a 224,2 millones de euros, lo que representa una tasa
efectiva de un +23,2% sobre el resultado antes de impuestos.
Fortaleza financiera
Los recursos permanentes incrementaron un +4,9%, hasta los 6.309,8 millones de euros. AƱadiendo las plusvalƭas no
recogidas en el balance (provenientes de los inmuebles), los recursos permanentes a valor de mercado se sitĆŗan en
6.862,0 millones de euros, un +4,6% mƔs que en 2024.
En septiembre de 2025, Moodyā€™s tras la mejora del rating soberano a EspaƱa, mejorĆ³ la calificaciĆ³n de GCO como emisor
de deuda a ā€œA3ā€ con perspectiva estable. Por otro lado, en mayo de 2025, MoodyĀ“s confirmĆ³ el rating ā€œA1ā€ con perspectiva
estable para las principales entidades de Atradius. Por su parte, A.M.Best, en julio de 2025, mantuvo el rating de las
principales entidades operativas, tanto en Occident como en Atradius en ā€œAā€ con perspectiva estable.
SĆ³lido ratio de Solvencia
En tĆ©rminos de solvencia, GCO calcula el requerimiento de capital conforme a la fĆ³rmula estĆ”ndar prevista en la
normativa aseguradora, excepto en el ramo de crĆ©dito y cauciĆ³n, para el que, con la finalidad de recoger las
especificidades del negocio, aplica un modelo interno parcial para el cĆ”lculo del riesgo de suscripciĆ³n aprobado por el
colegio de supervisores aseguradores del Grupo.
El ratio de Solvencia del Grupo estimado a cierre del ejercicio 2025 se sitĆŗa en el 231,4%. El ratio de Solvencia incluso en
escenarios adversos se mantiene entorno al 175% de manera sostenida.
Consolidando la sostenibilidad en la estrategia de negocio
En 2023, GCO actualizĆ³ su anĆ”lisis de materialidad con el objetivo de identificar los asuntos relevantes para el Grupo y sus
grupos de interĆ©s. Dicho anĆ”lisis se llevĆ³ a cabo conforme al doble enfoque promovido por la Directiva de InformaciĆ³n
Corporativa en materia de Sostenibilidad (CSRD), considerando tanto la materialidad de impacto como la materialidad
financiera. A partir del anƔlisis de doble materialidad, el Grupo pudo conocer los temas de sostenibilidad a los que mƔs
importancia otorgan sus grupos de interĆ©s, lo que le permitiĆ³ diseƱar elĀ  Plan Director de Sostenibilidad para el periodo
2024-2026.
Este Plan Director se estructura en 4 pilares, sobre los que se han definido 10 lƭneas estratƩgicas, en las que el Grupo
quiere crear valor, a partir de las cuales se han establecido 23 objetivos a conseguir y 44 acciones necesarias para su
consecuciĆ³n. Adicionalmente, se ha dado cumplimiento a las exigencias del Reglamento de TaxonomĆ­a y el Reglamento
sobre la divulgaciĆ³n de informaciĆ³n relativa a la sostenibilidad o SFDR, contribuyendo al desarrollo de un sistema
financiero global sostenible. En este sentido, la oferta de productos de fondos de inversiĆ³n, unit linked, planes de
GCO en 2025 |Ā  17
Informe de gestiĆ³n consolidado GCO 2025
07. Glosario
06. Informe de sostenibilidad
pensiones y EPSV del Grupo incorpora explĆ­citamente consideraciones medioambientales y/o sociales en su gestiĆ³n, mĆ”s
allĆ” de la mera integraciĆ³n de los riesgos de sostenibilidad (categorĆ­a ArtĆ­culo 8 del SFDR).
Hechos posteriores al cierre de 2025.
Adicionalmente a la definitiva exclusiĆ³n de negociaciĆ³n de las acciones de GCO mencionado en la nota 1.d, al proceso de
OPA mencionado en la nota 5.a y al dividendo a cuenta del resultado mencionado en la nota 16, con posterioridad al cierre
del ejercicio y hasta la fecha de formulaciĆ³n de estas cuentas anuales no se han producido otros hechos no explicados en
notas anteriores que las afecten de forma significativa.
GCO en 2025 |Ā  18
Informe de gestiĆ³n consolidado GCO 2025
07. Glosario
06. Informe de sostenibilidad
RetribuciĆ³n al accionista
El comportamiento de la distribuciĆ³n de dividendos ha demostrado histĆ³ricamente el claro compromiso del
Grupo con la retribuciĆ³n al accionista.
Dividendos
En 2025, el Grupo aumenta un 9,1% el dividendo ordinario repartido sobre el ejercicio 2025. Adicionalmente, el Grupo
repartiĆ³ un dividendo extraordinario de 558,00 millones de euros en el mes de diciembre, lo que supone un total de
639,32 millones de euros respecto 2025.
El Grupo ha realizado el pago de tres dividendos ordinarios en efectivo por un importe de 0,25ā‚¬, 0,20ā‚¬ y 0,2277ā‚¬/acciĆ³n
respecto al ejercicio 2025. Estos pagos se han hecho efectivos el 9 de julio de 2025, el 8 de octubre de 2025 y el 5 de
febrero de 2026. Adicionalmente el Grupo distribuyĆ³ un dividendo extraordinario el 17 de diciembre de 2025 por importe
de 4,65ā‚¬/acciĆ³n por importe total de 558,00 millones de euros. Con ello, el Grupo ha repartido un total de 5,3277ā‚¬/acciĆ³n
(639,32 millones de euros) respecto a 2025. Este dividendo equivale a un pay-out del 94,8% sobre el resultado atribuido
del ejercicio 2025 y una rentabilidad sobre la cotizaciĆ³n media en el 2025 del 11,48%.
100
ā–  Beneficio por acciĆ³n
ā–  Pay-out
ā–  Dividendo por acciĆ³n
Estructura accionarial
Con fecha 27 de marzo de 2025, INOC, S.A., como accionista de control de GCO, anunciĆ³ una oferta pĆŗblica voluntaria de
adquisiciĆ³n sobre el 100% de las acciones de GCO. La CNMV autorizĆ³ la oferta el dĆ­a 29 de octubre de 2025, estableciendo
un periodo de aceptaciĆ³n que comprendiĆ³ desde el 30 de octubre de 2025 hasta el 28 de noviembre de 2025. El 5 de
diciembre se publicaron los resultados de la oferta pĆŗblica voluntaria de adquisiciĆ³n lanzada por INOC, S.A. La oferta fue
aceptada por 42.950.434 acciones, lo que representĆ³ el 94,27% de las acciones a las que se dirigĆ­a la oferta y el 35,79% del
capital social de GCO.
Habida cuenta de los datos de aceptaciĆ³n de la OPA, y constatada la posibilidad de que la Sociedad ejerciera el derecho de
compraventa forzosa previsto en el folleto de la OPA, la Sociedad comunicĆ³ a la CNMV su decisiĆ³n de ejecutar la
compraventa forzosa sobre las 2.608.524 acciones restantes. Finalizada la compraventa forzosa, con efecto 5 de enero de
2026, las acciones de GCO quedaron definitivamente excluidas de cotizaciĆ³n, tras la comunicaciĆ³n emitida el 2 de enero
de 2026 por las Sociedades Rectoras de las Bolsas de Valores de Barcelona y Madrid. Previamente la cotizaciĆ³n de las
acciones de GCO habƭa quedado suspendida tras el cierre bursƔtil del dƭa 16 de diciembre de 2025.
En consecuencia, tras la oferta pĆŗblica voluntaria de adquisiciĆ³n, los accionistas de GCO son, mayoritariamente INOC, S.A.
con un 74,90% y La PrevisiĆ³n 96, S.A con un 25,09%.
RelaciĆ³n con el mercado financiero
Durante el 2025 el Grupo ha estado en contacto con sus analistas, inversores y accionistas, a travƩs de canales especƭficos
tales como llamadas telefĆ³nicas y correos electrĆ³nicos. El portal de accionistas e inversores ha ido actualizando la
evoluciĆ³n de la acciĆ³n, asĆ­ como la principal informaciĆ³n relativa a resultados y presentaciones.
Asimismo, el Grupo ha remitido a la CNMV toda informaciĆ³n que, conforme a la legislaciĆ³n vigente, tenĆ­a la consideraciĆ³n
de privilegiada o relevante, la informaciĆ³n financiera y no financiera de carĆ”cter periĆ³dico, asĆ­ como la informaciĆ³n
corporativa establecida en la ley.
En este sentido, la informaciĆ³n enviada a la CNMV adquirĆ­a difusiĆ³n pĆŗblica en su pĆ”gina web de manera inmediata y a
continuaciĆ³n se publicaba tambiĆ©n en la pĆ”gina web de la CompaƱƭa.
GCO en 2025 |Ā  19
Informe de gestiĆ³n consolidado GCO 2025
07. Glosario
06. Informe de sostenibilidad
EvoluciĆ³n de la acciĆ³n
Durante el ejercicio el precio medio de la acciĆ³n se ha situado en 46,39ā‚¬ por acciĆ³n.
Habida cuenta de la oferta pĆŗblica voluntaria de adquisiciĆ³n comentada en el apartado de estructura accionarial, con
fecha 16 de diciembre de 2025, las acciones de GCO quedaron suspendidas de cotizaciĆ³n en el Mercado Continuo. Por su
parte, las Sociedades Rectoras de la Bolsa de Valores de Madrid y de Barcelona anunciaron la exclusiĆ³n de las acciones de
GCO con fecha efectiva el 5 de enero de 2026.
De esta forma, a lo largo del ejercicio 2025 y hasta la mencionada suspensiĆ³n, la acciĆ³n de GCO ha mostrado un mejor
comportamiento al de los Ć­ndices Eurostoxx Insurance e Ibex 35.
EvoluciĆ³n de la acciĆ³n en 2025
3945
*Nota: los datos sobre la cotizaciĆ³n de la acciĆ³n de GCO son hasta el 16 de diciembre, fecha en la que se produce la suspensiĆ³n de la cotizaciĆ³n.
Datos acciĆ³n
2021
2022
2023
2024
2025
MĆ­nima (ā‚¬/a)
27,75
24,90
27,60
30,85
36,45
MĆ”xima (ā‚¬/a)
36,35
30,60
32,20
40,20
49,70
Cierre periodo (ā‚¬/a)
30,00
29,55
30,90
35,90
45,00
NĀŗ de acciones
120.000.000
120.000.000
120.000.000
120.000.000
120.000.000
Valor nominal de la acciĆ³n (ā‚¬/a)
0,30
0,30
0,30
0,30
0,30
ContrataciĆ³n media diaria (acciones)
55.165
26.835
54.781
21.379
80.692
ContrataciĆ³n media diaria (euros)
1.745.406
762.716
1.618.314
783.859
3.900.013
CapitalizaciĆ³n (millones de euros)
3.600
3.546
3.708
4.308
5.400
Ratios
2021
2022
2023
2024
2025
Beneficio por acciĆ³n
3,56
4,05
4,60
5,19
5,62
Valor teĆ³rico contable*
37,27
34,86
41,79
48,07
50,51
PER
8,43
7,29
6,72
6,91
8,01
ROE
10,48
12,86
12,10
11,78
12,02
Rentabilidad por dividendo
2,98
3,60
3,75
3,32
11,48
*El valor teĆ³rico contable se calcula con informaciĆ³n de gestiĆ³n. Se toma como referencia el Patrimonio Neto de la Sociedad, sin descontar minoritarios.
Nota: los datos de 2025 son hasta el 16 de diciembre de 2025.
Rentabilidad
2002
2007
2012
2023
2024
2025
TACC*
02-25
Cierre cotizaciĆ³n 31/12
3,99
22,91
13,77
30,90
35,90
45,00
GCO (%)
-7,21
-16,54
12,22
4,57
16,18
25,35
11,10
IBEX 35 (%)
-28,11
7,32
-4,66
22,76
14,78
49,27
4,68
EUROSTOXX Insurance (%)
-51,23
-11,92
32,92
8,76
8,28
18,29
5,79
*Tasa anual de crecimiento compuesto. Cierres de cotizaciĆ³n hasta el 31/12 excepto para GCO en 2025 que es hasta el 16 de diciembre de 2025.
GCO en 2025 |Ā  20
Informe de gestiĆ³n consolidado GCO 2025
07. Glosario
06. Informe de sostenibilidad
Perspectivas y retos 2026
En el ejercicio 2025 comenzĆ³ el nuevo Plan EstratĆ©gico 2025-27 de GCO. Durante este aƱo se han iniciado nuevos
proyectos en los que se ha puesto foco sobre los tres Pilares EstratƩgicos de dicho Plan: crecimiento, rentabilidad y
solvencia.
Se espera que el ejercicio 2026 siga enmarcado en un escenario complejo, donde persista la incertidumbre a nivel
geopolĆ­tico, y la necesidad de monitorizar la evoluciĆ³n de los mercados, la inflaciĆ³n y los tipos de interĆ©s.
Para GCO los principales retos son:
ā€¢ Entorno econĆ³mico marcado por tensiones geopolĆ­ticas y la inflaciĆ³n. Aunque se prevĆ© una moderaciĆ³n de la
inflaciĆ³n durante 2026, se estima un nivel entorno al 3,8% de media global, segĆŗn FMI, lo que afectarĆ” principalmente
a los costes del negocio.
ā€¢ EstabilizaciĆ³n de los tipos de interĆ©s. Tal y como estaba previsto, 2025 ha sido un aƱo en el que los tipos de interĆ©s en
la eurozona han comenzado a decrecer gradualmente. Tras dichas reducciones, para 2026 se espera que los tipos de
interĆ©s se mantengan sin fuertes variaciones, si bien todo dependerĆ” de la evoluciĆ³n de la economĆ­a.
ā€¢ La transformaciĆ³n digital. El uso de la tecnologĆ­a y la IA continĆŗa marcando la hoja de ruta de la digitalizaciĆ³n para
enriquecer la experiencia del cliente y mejorar la eficiencia operacional.
ā€¢ Fortalecer la sostenibilidad ya integrada en la estrategia. Se espera que en 2026 se continĆŗen intensificando las
iniciativas para impulsar la sostenibilidad.
ā€¢ Desarrollo de la visiĆ³n global de cliente. El desarrollo de la visiĆ³n global de cliente es clave en el nuevo Plan
EstratƩgico 25-27. Partiendo de una escucha activa continuada, se seguirƔ adaptando la propuesta de valor a las
necesidades de los clientes asegurando un servicio excelente y una atenciĆ³n omnicanal segĆŗn las preferencias del
asegurado.Ā 
Prioridades 25-27
image.png
image.png
Crecimiento
Eficiencia
DigitalizaciĆ³n
Transversalidad
Resultados en 2025 |Ā  21
03.
03. Resultados en 2025
Resultados en 2025 |Ā  22
ƍndice
Informe de gestiĆ³n consolidado GCO 2025
01. PanorƔmica anual
03. Resultados en 2025
05. Modelo de negocio
07. Glosario
02. GCO en 2025
04. Gobierno Corporativo
06. Informe de sostenibilidad
Occident
Positiva evoluciĆ³n, con un crecimiento del +7,4% de las primas facturadas y un resultado ordinario de 336,6
millones de euros.
La facturaciĆ³n recurrente (sin considerar las primas Ćŗnicas de Vida) incrementa un +7,3% apoyada principalmente en los
seguros de No Vida, donde destaca el incremento de las primas de automĆ³viles y multirriesgos. El negocio de Vida
evoluciona de forma favorable con un crecimiento de la facturaciĆ³n del +6,5%, impulsado por el buen comportamiento de
las primas recurrentes.
El resultado tƩcnico despuƩs de gastos, con 327,6 millones de euros, incrementa un +10,2%. El resultado tƩcnico de No Vida
aporta 209,0 millones de euros y crece un +15,8%, debido a la mejora de -0,6 p.p. del ratio combinado hasta el 90,3%. El
coste tƩcnico aumenta en +0,2 p.p., al igual que las comisiones que tambiƩn aumentan en +0,2 p.p. mientras que los gastos
se reducen en -1,0 p.p.. Por su parte, el negocio de Vida aumenta su resultado tƩcnico un +1,6%, situƔndose en 118,6
millones de euros.
El resultado financiero, con 125,9 millones de euros, incrementa un +20,2%. El resultado ordinario despuƩs de impuestos
aumenta un +15,1%, hasta los 336,6 millones de euros. Durante el ejercicio se han producido resultados no ordinarios por
valor de -13,1 millones de euros. El resultado total es de 323,5 millones de euros incrementƔndose un +9,3%.
Occident (ā‚¬ millones)
2021
2022
2023
2024
2025
% Var.
24-25
Primas facturadas
2.801,0
2.842,9
3.064,6
3.239,8
3.479,3
7,4%
Primas recurrentes
2.473,2
2.606,4
2.741,3
2.918,4
3.130,1
7,3%
Resultado tƩcnico despuƩs de gastos
257,6
263,0
245,8
297,2
327,6
10,2%
% s/ primas adquiridas
9,3%
9,4%
8,2%
9,4%
9,6%
Resultado financiero
60,6
84,7
109,8
104,7
125,9
20,2%
% s/ primas adquiridas
2,2%
3,0%
3,6%
3,3%
3,7%
Resultado no tƩcnico
-18,4
-21,3
-24,7
-34,7
-28,6
17,7%
Impuesto sobre sociedades
-59,9
-68,3
-69,7
-74,9
-88,3
-18,0%
Resultado ordinario
239,9
257,8
261,1
292,3
336,6
15,1%
Resultado no ordinario
-12,5
-50,6
-22,5
3,6
-13,1
---
Resultado total
227,4
207,2
238,6
295,9
323,5
9,3%
Primas adquiridas de No Vida
1.674,6
1.744,6
1.849,9
1.984,5
2.158,1
8,8%
29
42
Occident
90,3%
( -0,6 p.p.)
Ratio combinado (no incluye salud y decesos)
66
( -0,8 p.p.)
( +0,2 p.p.)
Resultados en 2025 |Ā  23
Informe de gestiĆ³n consolidado GCO 2025
07. Glosario
06. Informe de sostenibilidad
Multirriesgos
Crecimiento de la facturaciĆ³n del +9,7%, hasta los 980,6 millones de euros. El ratio combinado se ha reducido en -0,1
p.p. situƔndose en el 88,7%. Esta mejora se debe, fundamentalmente, al incremento en primas adquiridas junto con
una reducciĆ³n de gastos.
Multirriesgos (millones ā‚¬)
2021
2022
2023
2024
2025
% Var.
24-25
Primas facturadas
721,8
774,3
827,5
894,2
980,6
9,7%
NĆŗmero de siniestros
877.630
977.166
1.071.172
1.079.802
1.151.686
6,7%
Provisiones tƩcnicas
559,0
619,5
633,1
707,8
774,2
9,4%
% Coste tƩcnico
56,3%
59,4%
60,3%
56,5%
57,0%
+0,5 p.p.
% Comisiones
21,0%
21,6%
21,7%
22,1%
23,0%
+0,9 p.p.
% Gastos
12,8%
11,8%
11,1%
10,2%
8,8%
-1,4 p.p.
% Ratio combinado
90,1%
92,8%
93,1%
88,8%
88,7%
-0,1 p.p.
Resultado tƩcnico despuƩs de gastos
69,9
54,1
55,3
95,8
105,8
10,4%
s/primas adquiridas
9,9%
7,2%
6,9%
11,2%
11,3%
Primas adquiridas
705,3
750,7
797,7
855,3
939,3
9,8%
AutomĆ³viles
Incremento de la facturaciĆ³n de un +9,6% hasta los 828,2 millones de euros. El ratio combinado se ha situado en el
94,7%, disminuyendo en -1,7 p.p.. El incremento del coste de los siniestros por los efectos inflacionarios se ha visto
compensado por la mayor entrada de prima adquirida.
AutomĆ³viles (millones ā‚¬)
2021
2022
2023
2024
2025
% Var.
24-25
Primas facturadas
641,1
658,6
690,8
755,5
828,2
9,6%
NĆŗmero de siniestros
703.262
734.804
756.168
733.483
736.556
0,4%
Provisiones tƩcnicas
862,7
880,5
898,8
977,5
1.101,8
12,7%
% Coste tƩcnico
65,5%
68,7%
72,7%
75,1%
73,9%
-1,2 p.p.
% Comisiones
11,2%
11,8%
11,9%
12,0%
12,1%
+0,1 p.p.
% Gastos
12,6%
12,2%
11,7%
9,2%
8,6%
-0,6 p.p.
% Ratio combinado
89,3%
92,7%
96,3%
96,4%
94,7%
-1,7 p.p.
Resultado tƩcnico despuƩs de gastos
69,6
47,7
24,8
26,1
42,5
63,2%
s/primas adquiridas
10,7%
7,3%
3,7%
3,6%
5,3%
Primas adquiridas
650,4
651,2
677,2
722,6
796,1
10,2%
Resultados en 2025 |Ā  24
Informe de gestiĆ³n consolidado GCO 2025
07. Glosario
06. Informe de sostenibilidad
Ā  Ā  Ā  Ā  Ā  Ā  Ā  Ā  Ā  Ā  Diversos
Crecimiento de la facturaciĆ³n del +1,0% hasta alcanzar los 419,9 millones de euros. El ratio combinado se ha situado
en el 85,6% manteniĆ©ndose en el mismo nivel que en el periodo anterior a pesar del incremento en la siniestralidad.Ā 
Este incremento ha sido compensado por una mayor entrada de prima adquirida.Ā 
Diversos (millones ā‚¬)
2021
2022
2023
2024
2025
% Var.
24-25
Primas facturadas
330,8
359,0
390,1
415,7
419,9
1,0%
NĆŗmero de siniestros
98.193
94.421
90.402
89.694
85.445
-4,7%
Provisiones tƩcnicas
595,4
664,9
680,5
733,9
787,2
7,3%
% Coste tƩcnico
52,3%
49,1%
50,3%
52,1%
53,7%
+1,6 p.p.
% Comisiones
18,4%
20,5%
22,9%
23,5%
22,9%
-0,7 p.p.
% Gastos
14,7%
13,3%
11,8%
9,9%
9,1%
-0,8 p.p.
% Ratio combinado
85,4%
82,9%
85,0%
85,6%
85,6%
0 p.p.
Resultado tƩcnico despuƩs de gastos
46,6
58,5
56,2
58,6
60,7
3,5%
s/primas adquiridas
14,6%
17,1%
15,0%
14,4%
14,4%
Primas adquiridas
318,9
342,7
374,9
406,6
422,7
4,0%
Vida
En el negocio de Vida la facturaciĆ³n crece en +6,5% hasta los 1.250,5 millones de euros impulsado por el buen
comportamiento de las primas recurrentes. El resultado tƩcnico-financiero incrementa un +9,9% hasta alcanzar los
205,9 millones de euros. En el ramo de decesos, el ratio combinado se sitĆŗa en el 74,3%, disminuyendo en -1,4 p.p..
Por su parte, el ratio combinado de Salud ha incrementado +4,5 p.p. hasta alcanzar el 95,4% por un aumento de la
siniestralidad.
Vida (millones ā‚¬)
2021
2022
2023
2024
2025
% Var.
24-25
FacturaciĆ³n de seguros de Vida
1.107,3
1.050,9
1.156,2
1.174,4
1.250,5
6,5%
Salud
145,0
149,0
151,3
154,1
159,9
3,8%
Decesos
147,4
155,3
160,9
174,5
184,2
5,6%
Vida ahorro periĆ³dicas
487,1
510,1
520,8
524,4
557,2
6,2%
Vida ahorro Ćŗnicas
327,7
236,5
323,3
321,4
349,2
8,7%
Aportaciones a planes de pensiones
61,0
51,3
48,7
57,0
60,1
5,5%
Aportaciones netas a fondos inversiĆ³n
3,0
-10,7
-10,1
-6,4
-10,0
-55,4%
Volumen de fondos gestionados
6.771,7
6.620,1
6.588,2
6.704,4
6.901,1
2,9%
Resultado tƩcnico despuƩs de gastos
71,4
102,6
109,4
116,7
118,6
1,6%
% s/primas adquiridas
6,4%
9,8%
9,4%
9,9%
9,5%
Resultado tƩcnico-financiero
98,2
150,4
185,3
187,4
205,9
9,9%
% s/primas adquiridas
2,4%
4,6%
16,0%
16,0%
16,5%
Primas adquiridas
1.107,3
1.048,9
1.160,8
1.174,3
1.247,5
6,2%
Resultados en 2025 |Ā  25
Informe de gestiĆ³n consolidado GCO 2025
07. Glosario
06. Informe de sostenibilidad
Atradius
Los ingresos netos por seguros crecen ligeramente un +0,8%, con un resultado ordinario de 412,9 Mā‚¬.
Los ingresos netos (primas adquiridas y servicios de informaciĆ³n) han aumentado un +0,8% hasta los 2.457,6 millones de
euros. Las primas adquiridas, con 2.306,9 millones de euros, han aumentado un +0,8%. Por su parte, los ingresos por
servicios de informaciĆ³n aumentan a una tasa del +0,5%, aportando 150,8 millones de euros.
La exposiciĆ³n al riesgo (TPE) ha incrementado un +3,1% con respecto al cierre del ejercicio 2024.
Atradius selecciona los riesgos de forma rigurosa y prudente, especialmente en aquellos sectores y paĆ­ses que puedan
verse afectados por situaciones geopolĆ­ticas adversas.
DiversificaciĆ³n negocio (primas adquiridas)
EvoluciĆ³n del cĆŗmulo de riesgo (TPE)
614,5
725,0
863,3
893,3
947,2
976,8
+3,1%
39
231
Incremento del +0,8% de las primas adquiridas hasta los 2.306,9 millones de euros.
DistribuciĆ³n de las primas adquiridas por regiĆ³n:
118
63
EspaƱa y Portugal
Primas adquiridas:
369,1 Mā‚¬
VariaciĆ³n:
+0,3%
Europa centro y norte
Primas adquiridas:
596,7 Mā‚¬
VariaciĆ³n:
-1,5%
74
107
AmƩrica
Primas adquiridas:
193,0 Mā‚¬
VariaciĆ³n:
-0,9%
Europa oeste
Primas adquiridas:
739,3 Mā‚¬
VariaciĆ³n:
+5,0%
85
96
Asia y resto del mundo
Primas adquiridas:
222,0 Mā‚¬
VariaciĆ³n:
-7,1%
Europa sur
Primas adquiridas:
186,9 Mā‚¬
VariaciĆ³n:
+5,5%
Resultados en 2025 |Ā  26
Informe de gestiĆ³n consolidado GCO 2025
07. Glosario
06. Informe de sostenibilidad
El resultado tĆ©cnico despuĆ©s de gastos de Atradius se sitĆŗa en 579,3 millones de euros, un +0,1% mĆ”s que en el ejercicio
anterior.
El ratio combinado bruto se sitĆŗa en 76,4%, +0,1 p.p. superior al del ejercicio 2024 debido, principalmente, a la
normalizaciĆ³n de los siniestros, el menor crecimiento de la prima y el incremento de comisiones y gastos. Sin embargo, se
mantiene el nivel de prudencia de provisiones de aƱos anteriores.
El resultado cedido al reaseguro es de -152,1 millones de euros, un 3,4% inferior al ejercicio 2024, manteniendo el ratio de
cesiĆ³n del contrato cuota parte que se sitĆŗa en el 35,0%.
Por su parte, el resultado financiero con 108,7 millones de euros es superior al del ejercicio anterior debido principalmente
a los ingresos financieros de su cartera. El resultado de las actividades complementarias es de 18,4 millones de euros.
En consecuencia, el resultado ordinario se sitĆŗa en 412,9 millones de euros, un +5,3% superior al ejercicio anterior.
Durante 2025 se han producido resultados no ordinarios negativos por importe de -17,2 millones de euros. En total, este
negocio aporta un resultado de 395,7 millones de euros, lo que representa un incremento del +4,8%.
Atradius (millones ā‚¬)
2021
2022
2023
2024
2025
% Var.
24-25
Primas adquiridas
1.900,3
2.224,5
2.278,5
2.288,7
2.306,9
0,8%
Ingresos informaciĆ³n
135,6
141,9
143,8
150,1
150,8
0,5%
Ingresos seguros de crƩdito
2.035,9
2.366,4
2.422,3
2.438,8
2.457,6
0,8%
Resultado tƩcnico despuƩs de gastos
729,5
655,4
626,4
578,5
579,3
0,1%
% s/ ingresos
35,8%
27,7%
25,9%
23,7%
23,6%
Resultado reaseguro
-419,8
-244,8
-212,5
-157,5
-152,1
3,4%
Ratio de cesiĆ³n reaseguro
37,0%
37,0%
37,0%
35,0%
35,0%
ā€”%
Resultado tƩcnico neto
309,7
410,6
413,9
421,0
427,1
1,5%
% s/ ingresos
15,2%
17,4%
17,1%
17,3%
17,4%
Resultado financiero
17,7
44,8
59,4
101,1
108,7
7,7%
% s/ ingresos
0,9%
1,9%
2,5%
4,1%
4,4%
Resultado actividades complementarias
9,9
8,8
16,7
16,1
18,4
14,4%
Impuesto de sociedades
-90,0
-104,3
-117,7
-140,7
-136,8
2,8%
Ajustes
-4,7
-5,3
-6,7
-5,1
-4,6
11,0%
Resultado ordinario
241,8
354,6
365,6
392,3
412,9
5,3%
Resultado no ordinario
-5,3
-23,8
0,1
-14,6
-17,2
-18,1%
Resultado total
236,5
330,8
365,7
377,7
395,7
4,8%
EvoluciĆ³n del ratio combinado bruto
220
Resultados en 2025 |Ā  27
Informe de gestiĆ³n consolidado GCO 2025
07. Glosario
06. Informe de sostenibilidad
MĆ©mora
Los ingresos aumentan un +6,1% hasta alcanzar los 279,0 Mā‚¬ con un margen EBITDA del +23,2%.
MĆ©mora, primer grupo de la PenĆ­nsula IbĆ©rica en la organizaciĆ³n de servicios funerarios y en la gestiĆ³n de tanatorios,
cementerios y crematorios, estƔ presente en 25 provincias espaƱolas y en Portugal.
Los ingresos han crecido un +6,1% hasta los 279,0 millones de euros. Por su parte, el EBITDA es de 64,7 Mā‚¬, un +1,6%
superior al del ejercicio 2024, implicando un margen EBITDA de +23,2%. El resultado ordinario ha crecido un +31,2% hasta
alcanzar los 23,7 millones de euros. Durante 2025 se han producido resultados no ordinarios negativos por importe de
-0,6 millones de euros. En total, este negocio aporta un resultado de 23,2 millones de euros, lo que representa un
incremento del +53,6% con respecto a 2024.
MƩmora continua con su estrategia de crecimiento inorgƔnico a travƩs de adquisiciones de compaƱƭas locales en la
PenĆ­nsula IbĆ©rica. Durante el ejercicio 2025, ha incrementado su presencia en EspaƱa, en provincias como Zamora, yĀ  en
Portugal en regiones como Cascais.
MĆ©mora (millones ā‚¬)
2022
2023*
2024
2025
% Var.
24-25
12M2023
Ingresos
32,8
227,0
262,8
279,0
6,1%
249,2
EBITDA
8,1
54,2
63,7
64,7
1,6%
61,2
Margen sobre EBITDA
24,7%
23,9%
24,2%
23,2%
-1,0 p.p.
24,5%
Amortizaciones
2,1
21,3
23,6
25,6
8,4%
23,1
Resultado tƩcnico despuƩs de gastos
6,0
32,9
40,0
39,1
-2,4%
38,1
Resultado financiero
-0,3
-16,3
-17,1
-9,7
43,3%
-20,2
Resultado antes de impuestos
5,7
16,6
23,0
29,4
27,9%
17,9
Impuesto sociedades
-1,0
-3,0
-4,9
-5,7
-15,6%
4,1
Resultado ordinario
4,8
13,6
18,1
23,7
31,2%
13,8
Resultado no ordinario
-0,2
-2,4
-3,0
-0,6
80,4%
-2,5
Resultado total
4,6
11,1
15,1
23,2
53,6%
11,3
*Se incluyen datos de MĆ©mora a partir de febrero 2023.
PRESENCIA MƉMORA - ESPAƑA Y PORTUGAL
mapa espaƱa con zamora 25provincias .png
mapa portugal .png
Resultados en 2025 |Ā  28
Informe de gestiĆ³n consolidado GCO 2025
07. Glosario
06. Informe de sostenibilidad
Gastos y comisiones
El ratio de eficiencia se sitĆŗa en el 29,3%.
La estructura del Grupo permite compartir de manera constante las mejores prƔcticas de negocio y eficiencia en los
procesos a travƩs de departamentos corporativos y plataformas operativas comunes.
En particular, en Occident los gastos han disminuido un -3,4%. Por su parte, en Atradius aumentan un +5,8%. En tƩrminos
relativos, el ratio de eficiencia aumenta +0,4 p.p. hasta situarse en el 29,3%.
Gastos y comisiones (millones ā‚¬)
2021
2022
2023
2024
2025
% Var.
24-25
Occident
315,0
306,6
304,2
278,6
269,1
-3,4%
Atradius
492,4
497,3
530,8
527,5
558,1
5,8%
Gastos no ordinarios
40,3
12,6
31,6
30,2
31,1
3,0%
Total gastos
847,7
816,5
866,6
836,3
858,3
2,6%
Comisiones
588,6
670,8
719,9
776,1
856,9
10,4%
Total gastos y comisiones
1.436,3
1.487,3
1.586,5
1.612,4
1.715,2
6,4%
% s/ Total ingresos por seguros*
29,8%
28,8%
29,2%
28,8%
29,3%
* Total ingresos por seguros = total primas adquiridas e ingresos por informaciĆ³n.
Resultado no ordinario
Durante este ejercicio se han producido resultados negativos no ordinarios como consecuencia,
fundamentalmente, de gastos no ordinarios.
En Occident, el principal impacto se debe a realizaciones de inversiones financieras habida cuenta de la positiva evoluciĆ³n
de los mercados y de gastos no ordinarios como consecuencia de la inversiĆ³n en tecnologĆ­a, gastos de publicidad y
mejoras de eficiencia. Por su parte, en Atradius, el impacto es debido, principalmente, a gastos asociados al software
tecnolĆ³gico de desarrollo interno.
Resultado no ordinarioĀ  (millones ā‚¬)
2021
2022
2023
2024
2025
Financiero
11,8
98,4
-1,7
36,4
37,2
Gastos y otros no ordinario
-33,4
-168,6
-26,8
-27,5
-48,0
Impuestos
9,1
19,6
6,0
-5,4
-2,2
No ordinarios Occident
-12,5
-50,6
-22,5
3,6
-13,1
Financiero
8,0
-18,2
26,2
0,7
9,3
Gastos y otros no ordinario
-16,4
-4,6
-26,1
-19,8
-32,2
Impuestos
3,1
-1,0
0,0
4,6
5,7
No ordinarios Atradius
-5,3
-23,8
0,1
-14,6
-17,2
No recurrentes
0,0
-0,3
-3,0
-4,1
-2,2
Impuestos
0,0
0,1
0,5
1,1
1,6
No ordinarios MĆ©mora
0,0
-0,2
-2,4
-3,0
-0,6
Resultado no ordinario (neto impuestos)
-17,8
-74,7
-24,9
-14,0
-30,9
Resultados en 2025 |Ā  29
Informe de gestiĆ³n consolidado GCO 2025
07. Glosario
06. Informe de sostenibilidad
Resultado del reaseguro
La cesiĆ³n al reaseguro es consecuencia de la aplicaciĆ³n directa de la polĆ­tica de gestiĆ³n de riesgos del Grupo.
En Atradius se realizan cesiones proporcionales, que aportan una mayor estabilidad a los resultados a lo largo del ciclo
econĆ³mico, asĆ­ como cesiones no proporcionales para mitigar el potencial impacto de siniestros relevantes. El Grupo ha
mantenido el ratio de retenciĆ³n del negocio, situando el ratio de cesiĆ³n en el 35% con reaseguradores privados.
En Occident, se mantiene una fuerte retenciĆ³n de negocio asegurado y la protecciĆ³n del reaseguro se realiza,
principalmente, mediante contratos de exceso de pƩrdidas para siniestros relevantes.
En su conjunto, el resultado del reaseguro ha supuesto -180,0 millones de euros, -25,6 millones de euros procedentes de
Occident y -154,4 millones de euros de Atradius.
Las principales compaƱƭas que componen los cuadros de reaseguro, tanto para Occident como para Atradius, son Munich
Re, Sompo International, Hannover Re, Partner Re, SCOR, Swiss Re, Nacional de Reaseguros y Mapfre Re. Todas ellas
cuentan con una calificaciĆ³n crediticia de ā€œAā€ o superior.
Reaseguro (millones ā‚¬)
2021
2022
2023
2024
2025
% Var.
24-25
Occident
Atradius
Primas cedidas
-1.055,5
-987,9
-992,5
-940,2
-903,6
3,9%
-121,1
-782,5
Primas cedidas netas
-1.078,2
-990,1
-984,9
-932,1
-901,9
3,2%
-125,0
-776,9
% s/primas adquiridas
-23,0%
-19,7%
-18,6%
-17,1%
-15,8%
7,7%
-3,7%
-33,7%
Comisiones
390,9
349,7
377,3
371,3
371,2
ā€”%
22,3
348,9
Siniestralidad
245,3
640,4
370,3
367,4
350,6
-4,6%
77,1
273,6
Resultado del reaseguro cedido
-442,0
-273,9
-237,3
-193,3
-180,0
6,9%
-25,6
-154,4
DistribuciĆ³n del reaseguro entre lĆ­neas de negocio
13
Resultados en 2025 |Ā  30
Informe de gestiĆ³n consolidado GCO 2025
07. Glosario
06. Informe de sostenibilidad
Resultado financiero
Las inversiones financieras han aportado 269,9 millones de euros.
El resultado financiero ha contribuido con 269,9 millones de euros a la cuenta de resultados del Grupo, incrementƔndose
un +20,4%, principalmente, por mayores ingresos financieros en Occident. Esta subida se explica, principalmente, por el
buen comportamiento de los rendimientos financieros, mayoritariamente de la renta fija. En el negocio de MĆ©mora,
adicionalmente, se incrementa el resultado financiero por la recompra de determinados tanatorios que estaban
previamente en alquiler.
El resultado financiero ordinario de Occident aumenta hasta los 125,9 millones de euros y el de Atradius a 108,8 millones
de euros. Por su parte, MĆ©mora mejora el resultado financiero ordinario y se sitĆŗa en -9,7 millones de euros.
Finalmente, los resultados no ordinarios mejoran el resultado financiero en 44,6 millones de euros.
Resultado financiero (millones ā‚¬)
2021
2022
2023
2024
2025
% Var.
24-25
Ingresos financieros netos de gastos
186,7
189,0
269,4
295,2
310,6
5,2%
Diferencias de cambio
-0,7
-0,8
0,2
-1,2
0,3
123,6%
Sociedades filiales
2,2
1,9
1,7
1,7
1,4
-17,8%
Intereses aplicados a Vida
-127,6
-105,5
-161,5
-190,8
-186,4
2,3%
Resultado ordinario Occident
60,6
84,7
109,8
104,7
125,9
20,2%
% s/primas adquiridas
2,2%
3,0%
3,6%
3,3%
3,7%
Ingresos financieros netos de gastos
8,5
28,7
64,4
100,9
107,8
6,8%
Diferencias de cambio
8,9
11,0
-3,1
3,5
3,2
-9,6%
Sociedades filiales
16,0
17,8
11,3
13,8
13,1
-4,6%
Intereses de la deuda subordinada
-15,9
-12,7
-13,4
-17,1
-15,2
11,0%
Ajuste
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
-394,7%
Resultado ordinario de Atradius
17,7
44,8
59,4
101,1
108,8
7,6%
% s/ingresos por seguros netos
0,9%
1,9%
2,5%
4,1%
4,4%
Ajuste intereses intragrupo
-0,4
-0,4
0,0
0,3
0,2
-17,6%
Rdo financiero ordinario Atradius ajustado
17,3
44,4
59,5
101,3
109,0
7,6%
Resultado financieroĀ  MĆ©mora
0,5
-0,3
-16,3
-17,1
-9,7
43,3%
Rdo financiero ordinario
78,5
128,8
153,0
189,0
225,2
19,2%
% s/ingresos por seguros netos
1,6%
2,5%
2,8%
3,4%
3,8%
Rdo financiero no ordinario
19,8
80,2
23,0
35,2
44,6
26,9%
Resultado financiero
98,3
209,0
175,9
224,2
269,9
20,4%
Resultados en 2025 |Ā  31
Informe de gestiĆ³n consolidado GCO 2025
07. Glosario
06. Informe de sostenibilidad
Balance de situaciĆ³n
GCO cierra el ejercicio 2025 con un activo de 21.714,3 millones de euros.
GCO cierra el balance de situaciĆ³n del ejercicio 2025 con un activo de 21.714,3 millones de euros, incrementĆ”ndose un
+3,6% respecto al ejercicio 2024.
Las principales partidas que explican el aumento del tamaƱo del balance son:Ā 
ā€¢ Provisiones tĆ©cnicas, con un aumento deĀ  489,5 millones de euros debido al incremento del negocio.
ā€¢ Inversiones financieras, con un incremento de 453,2 millones de euros.
El patrimonio atribuido del Grupo se sitĆŗa en 5.610,9 millones de euros.
Cabe seƱalar que la partida de tesorerĆ­a no recoge en su totalidad la posiciĆ³n de liquidez del Grupo, ya que las inversiones
en depĆ³sitos y fondos monetarios se incluyen dentro de inversiones financieras (vĆ©ase el cuadro de inversiones y fondos
administrados).
Asimismo, hay que considerar que GCO no contabiliza las plusvalĆ­as de sus inmuebles, de forma que estos aparecen a
valor de coste amortizado en lugar de a valor de mercado.
Activo (millones ā‚¬)
2021
2022
2023
2024
2025
% Var.
24-25
Activos intangibles e inmovilizado
1.358,2
1.312,0
2.102,4
2.239,3
2.311,9
3,2%
Inversiones
13.955,5
13.312,4
13.664,6
15.003,1
15.629,3
4,2%
Inversiones inmobiliarias
718,3
749,3
731,9
790,1
782,4
-1,0%
Inversiones financieras
11.504,0
10.436,7
11.559,0
12.786,3
13.239,5
3,5%
TesorerĆ­a y activos a corto plazo
1.733,2
2.126,4
1.373,7
1.426,7
1.607,4
12,7%
ParticipaciĆ³n reaseguro en provisiones tĆ©cnicas
1.101,5
1.200,0
1.245,2
1.290,0
1.270,3
-1,5%
Resto de activos
1.857,7
2.146,4
2.394,8
2.434,7
2.502,8
2,8%
Activos por impuestos diferidos
226,8
282,3
300,0
278,1
283,2
1,8%
CrƩditos
1.006,6
1.084,3
1.275,9
1.312,0
1.341,2
2,2%
Otros activos
624,3
779,8
819,0
844,5
878,3
4,0%
Total activo
18.272,9
17.970,8
19.407,0
20.967,0
21.714,3
3,6%
Pasivo y patrimonio neto (millones ā‚¬)
2021
2022
2023
2024
2025
% Var.
24-25
Recursos permanentes
4.667,7
4.374,0
5.170,4
6.016,5
6.309,8
4,9%
Patrimonio neto
4.472,8
4.182,6
5.014,2
5.768,6
6.061,6
5,1%
Sociedad dominante
4.076,6
3.782,4
4.560,6
5.288,0
5.610,9
6,1%
Intereses minoritarios
396,2
400,2
453,6
480,6
450,7
-6,2%
Pasivos subordinados
194,9
191,3
156,2
247,9
248,1
0,1%
Provisiones tƩcnicas
11.294,5
11.730,1
12.035,6
12.633,8
13.123,3
3,9%
Resto pasivos
2.310,7
1.866,7
2.201,0
2.316,7
2.281,2
-1,5%
Otras provisiones
196,1
258,3
267,1
196,2
208,4
6,2%
DepĆ³sitos recibidos por reaseguro cedido
21,1
14,3
15,3
12,8
11,1
-13,0%
Pasivos por impuestos diferidos
504,2
308,7
469,2
563,2
685,5
21,7%
Deudas
1.145,6
1.026,7
1.242,6
1.330,1
1.188,2
-10,7%
Otros pasivos
443,7
258,7
206,9
214,4
188,1
-12,3%
Total pasivo y patrimonio neto
18.272,9
17.970,8
19.407,0
20.967,0
21.714,3
3,6%
Resultados en 2025 |Ā  32
Informe de gestiĆ³n consolidado GCO 2025
07. Glosario
06. Informe de sostenibilidad
Inversiones y fondos gestionados
El Grupo gestiona fondos a cierre del ejercicio 2025, por un importe de 17.769,9 millones de euros, 893,5
millones de euros mƔs que en el ejercicio anterior.
El Grupo invierte mayoritariamente en renta fija, que representa el 52,6% del total de la cartera, con 8.110,5 millones de
euros. El principal activo es la deuda soberana con un 56,0%. La distribuciĆ³n del rating de la cartera se muestra de forma
grĆ”fica a continuaciĆ³n. A cierre del periodo, el 64,3% de la cartera tiene rating A. La duraciĆ³n de la cartera al cierre del
ejercicio se sitĆŗa a 3,93 aƱos siendo la rentabilidad del 3,10%.
La inversiĆ³n en inmuebles es de 2.019,2 millones de euros, representando un 13,2% del total de la cartera.Ā  La mayorĆ­a de
los inmuebles estĆ”n situados en zonas consideradas ā€œprimeā€ de las principales ciudades espaƱolas. La totalidad de los
inmuebles para uso de terceros estĆ”n ubicados en dichas zonas y presentan una tasa de ocupaciĆ³n muy elevada. Cada dos
aƱos se procede a su tasaciĆ³n a travĆ©s de entidades autorizadas por el supervisor. Las plusvalĆ­as de los inmuebles
ascienden a 552,2 millones de euros.
La renta variable representa un 17,8% de la cartera e incrementa un +11,4%, reflejando la positiva evoluciĆ³n de los
mercados financieros. La cartera de valores estĆ” ampliamente diversificada y centrada en valores de alta capitalizaciĆ³n,
principalmente en el mercado espaƱol (30,0%) y resto de Europa (53,5%), que presentan atractivas rentabilidades por
dividendo.
El Grupo mantiene una posiciĆ³n en depĆ³sitos en entidades de crĆ©dito de 624,1 millones de euros, principalmente en Banco
Santander y en BBVA y un importante nivel de tesorerĆ­a, situado en 1.644,4 millones de euros.
Inversiones y fondos administrados
(millones ā‚¬)
2021
2022
2023
2024
2025
% Var.
24-25
% s/ Inv.
R.Cia.
Inmuebles
1.595,9
1.626,1
1.702,8
1.826,7
2.019,2
10,5%
13,2%
Renta fija
7.469,2
6.926,7
7.400,0
8.067,0
8.110,5
0,5%
52,6%
Renta variable
2.122,0
1.768,2
2.160,2
2.461,6
2.741,3
11,4%
17,8%
DepĆ³sitos en entidades de crĆ©dito
620,8
429,3
612,0
623,4
624,1
0,1%
4,1%
Resto inversiones
249,1
243,7
236,5
239,0
192,1
-19,6%
1,3%
TesorerĆ­a y activos monetarios
1.841,5
2.250,4
1.435,5
1.526,1
1.644,4
7,8%
10,7%
Inversiones en sociedades participadas
99,1
112,3
119,1
125,0
128,7
3,0%
0,9%
Total inversiones riesgo entidad
13.997,6
13.356,7
13.666,0
14.868,8
15.460,3
4,0%
100,0%
Inversiones por cuenta de tomadores
757,2
750,6
872,1
1.076,7
1.307,6
21,4%
8,5%
Planes de pensiones y fondos de inversiĆ³n
820,5
747,4
826,7
931,0
1.002,0
7,6%
6,5%
Total inversiones riesgo tomador
1.577,7
1.498,0
1.698,7
2.007,7
2.309,6
15,0%
Inversiones y fondos administrados
15.575,3
14.854,7
15.364,7
16.876,4
17.769,9
5,3%
Resultados en 2025 |Ā  33
Informe de gestiĆ³n consolidado GCO 2025
07. Glosario
06. Informe de sostenibilidad
Detalle cartera
13
24
35
46
85
96
Resultados en 2025 |Ā  34
Informe de gestiĆ³n consolidado GCO 2025
07. Glosario
06. Informe de sostenibilidad
GestiĆ³n de capital
GCO gestiona el capital con el objetivo de maximizar el valor para todos los grupos de interƩs, preservando
una sĆ³lida posiciĆ³n a travĆ©s de la obtenciĆ³n de resultados a largo plazo.
Todas las entidades que forman el Grupo mantienen la fortaleza financiera necesaria para desarrollar su estrategia de
negocio, asumiendo riesgos de forma prudente y cumpliendo con las necesidades de solvencia requeridas.
En la planificaciĆ³n de capital, el Grupo tiene en cuenta los siguientes aspectos:
ā€¢ El ratio de Solvencia del Grupo y de sus entidades individuales de conformidad con el apetito de riesgo.
ā€¢ Cualquier cambio en el perfil de riesgos del Grupo.
ā€¢ La gestiĆ³n de activos-pasivos (ALM) del negocio de Vida y del efectivo de cada una de las entidades.
iii
Principios de la gestiĆ³n de capital:
ā€¢ Asegurar que las compaƱƭas del Grupo disponen de capital suficiente para cumplir con sus obligaciones, incluso ante
eventos extraordinarios.
ā€¢ Gestionar el capital teniendo en cuenta la visiĆ³n econĆ³mica contable, asĆ­ como los objetivos fijados en el apetito de
riesgo.Ā 
ā€¢ Optimizar la estructura de capital mediante una eficiente asignaciĆ³n de recursos entre las entidades, preservando la
flexibilidad financiera.
El Grupo define el plan estratĆ©gico y la estrategia de riesgos considerando su polĆ­tica de gestiĆ³n de capital, para lo cual se
sirve de las proyecciones de solvencia realizadas en el proceso de evaluaciĆ³n interna de los riesgos y de la solvencia
(ORSA). La cuantificaciĆ³n de capital se realiza a nivel de Grupo y a nivel de cada una de las entidades utilizando para su
monitorizaciĆ³n diferentes modelos: ORSA, agencias de rating, modelos econĆ³micos y regulatorios.
EvoluciĆ³n del capital
ā€œA cierre del ejercicio 2025 el capital del Grupo ha incrementado un +4,6% los recursos permanentes a valor de mercado.ā€
Total patrimonio neto a 31/12/24
5.768,6
Recursos permanentes a valor mercado
31/12/2024
6.562,2
Patrimonio neto a 01/01/25
5.768,6
(+) Resultados consolidados
742,4
(+) Dividendos pagados
-708,1
(+) VariaciĆ³n en acciones propias
98,4
(+) VariaciĆ³n de ajustes por valoraciĆ³n
260,1
(+) Otras variaciones
-99,7
Total movimientos
293,1
Total patrimonio neto a 31/12/25
6.061,6
Deuda subordinada
248,1
Recursos permanentes aĀ  31/12/25
6.309,8
PlusvalĆ­as no recogidas en balance
552,2
Recursos permanentes a valor mercado
6.862,0
EvoluciĆ³n recursos permanentes a valor de mercado.
29
El resultado consolidado ha contribuido a aumentar la solidez patrimonial del Grupo. Los movimientos en los mercados han
supuesto un incremento en el valor de las inversiones, con un impacto positivo de 260,1 millones de euros. Asimismo, se han
pagado dividendos por importe de 708,1 millones de euros, minorando en consecuencia el patrimonio neto por el mismo
importe.
Con fecha 23 de septiembre de 2014, Atradius Finance BV emitiĆ³ deuda subordinada por importe de 250 millones de euros,
reemplazando al bono de 120 millones de euros emitido en 2004. En fecha 8 de abril de 2024, Atradius Finance BV anunciĆ³
la oferta de recompra de las obligaciones emitidas en septiembre de 2014 con fecha vencimiento 2044. Tras la operaciĆ³n, en
septiembre de 2024 se ejercitĆ³ la opciĆ³n de compra prevista en el bono sobre las obligaciones que no habĆ­an acudido a la
oferta de recompra.
Asimismo, en fecha 17 de abril de 2024, Atradius CrĆ©dito y CauciĆ³n S.A. de Seguros y Reaseguros emitiĆ³ obligaciones
subordinadas por importe nominal de 300 millones de euros con vencimiento de 10 aƱos y con cupĆ³n fijo del 5% anual.
Resultados en 2025 |Ā  35
Informe de gestiĆ³n consolidado GCO 2025
07. Glosario
06. Informe de sostenibilidad
CalificaciĆ³n crediticia
En septiembre de 2025, Moodyā€™s tras la mejora del rating soberano a EspaƱa, mejorĆ³ la calificaciĆ³n de Grupo a ā€œA3ā€ con
perspectiva estable. Destaca la solidez financiera y los beneficios de diversificaciĆ³n de las dos principales entidades del
Grupo (Occident y Atradius).
AdemĆ”s, en mayo de 2025, Moodyā€™s confirmĆ³ el rating ā€˜A1ā€™ con perspectiva estable de las principales entidades operativas
de Atradius. La confirmaciĆ³n de esta calificaciĆ³n refleja la confianza de Moodyā€™s en la fortaleza de la marca Atradius,
incluso en situaciones de incertidumbre econĆ³mica. Esto se debe a la alta calidad de la exposiciĆ³n al riesgo, su fuerte
capitalizaciĆ³n econĆ³mica y su sĆ³lido posicionamiento como segundo operador mundial del seguro de crĆ©dito.
Por su parte, A.M. Best mantuvo en julio de 2025 la calificaciĆ³n relativa a la fortaleza financiera de ā€˜Aā€™ (excelente) con
perspectiva estable de las principales entidades operativas del Grupo, tanto en Occident como en Atradius. Dicha
calificaciĆ³n refleja la sĆ³lida fortaleza del balance, los buenos resultados operativos y la apropiada capitalizaciĆ³n de las
principales entidades operativas del Grupo. Adicionalmente, se considera que la exposiciĆ³n a catĆ”strofes naturales es
limitada gracias a la existencia de un sistema nacional de cobertura en EspaƱa (Consorcio de CompensaciĆ³n de Seguros).
CalificaciĆ³n de las entidades del Grupo
A.M. Best
Moody's
GCO
ā€˜A3ā€™ estable
Occident
ā€˜Aā€™ estable (FSR)
ā€˜a+ā€™ estable (ICR)
Atradius CrƩdito y
CauciĆ³n Seg Reas
ā€˜Aā€™ estable (FSR)
ā€˜A1ā€™ estable
ā€˜a+ā€™ estable (ICR)
(IFS)
Atradius Trade
Credit Insurance,
Inc.
ā€˜Aā€™ estable (FSR)
ā€˜A1ā€™ estable
ā€˜a+ā€™ estable (ICR)
(IFS)
Atradius Seguros de
CrƩdito, S.A.
ā€˜Aā€™ estable (FSR)
ā€˜a+ā€™ estable (ICR)
Resultados en 2025 |Ā  36
Informe de gestiĆ³n consolidado GCO 2025
07. Glosario
06. Informe de sostenibilidad
Solvencia II
El ratio de Solvencia II estimado a cierre del ejercicio 2025 es del 231,4%. Las entidades del Grupo presentan ratios medios
de Solvencia II por encima del 200%. El ratio de Solvencia a cierre del ejercicio 2024 fue del 236,3%.
GCO tiene una posiciĆ³n financiera y de solvencia robusta para resistir situaciones adversas; de hecho, el ratio de Solvencia
II se mantiene en entornos del 175% incluso en escenarios adversos. Asimismo, cabe destacar que los fondos propios son
de elevada calidad, siendo un 96,5% de los mismos tier1.
EvoluciĆ³n ratio de Solvencia
12M 2024
12M 2025e
108
71
232%
236,3 %
231,4 %
* Dato con modelo interno parcial, estimado a cierre 2025.
Escenarios de estrƩs y anƔlisis de sensibilidad en base al SFCR 2024 publicado en mayo de 2025.
Ratio escenario central
236,3%
Escenarios de suscripciĆ³n
Bajada primas -5%
-1,0%
Aumento ratio siniestralidad*
-11,5%
Conjunto escenarios
-12,3%
Escenarios de mercado
Renta variable -10%
10,1%
Inmuebles -5%
-1,4%
Conjunto escenarios
8,6%
-25% RV
11,7%
Curva de tipos +100 pbs
-1,8%
Curva de tipos -100 pbs
0,3%
Spread +100 pbs
-5,6%
Deterioro rating -10%
-0,7%
Escenario adverso**
-43,0%
Sin ajuste de volatilidad y sin medida transitoria de
PPTT
-0,9%
* Incendio y otros daƱos a los bienes, autos OG +10 p.p y Autos RC +5 p.p
Ratio siniestralidad del seguro de crƩdito +10 p.p.
** -5% vol. primas Incendio y Otros DaƱos Bienes, Autos RC y Autos OG.
+10 p.p ratio siniestralidad Incendio y Otros DaƱos Bienes y Autos OG.
+5 p.p ratio siniestralidad Autos RC.
Entorno de bajos tipos de interƩs.
-35% de renta variable.
-15% de inmuebles
+200 pbs spreads de crƩdito
Ratio siniestralidad del seguro de crƩdito 101,6%
*En la nota 4 de la memoria se encuentran actualizados con cifras de cierre 2025Ā  los escenarios de curva, renta variable e inmuebles.
Resultados en 2025 |Ā  37
Informe de gestiĆ³n consolidado GCO 2025
07. Glosario
06. Informe de sostenibilidad
IFRS 17
IFRS17: Normativa contable internacional que establece una nueva metodologƭa de cƔlculo de provisiones.
Tratamiento de los pasivos de seguros
Contabilidad IFRS17
VIDA
NO VIDA
CRƉDITO
ā€¢ Ahorro: MetodologĆ­a general
(BBA). Metodologƭa anƔloga a
Solvencia y Embedded Value.
Con hipĆ³tesis y valoraciĆ³n a
mercado.
ā€¢ AdemĆ”s se introduce el tĆ©rmino
CSM como estimaciĆ³n del
resultado futuro del negocio.
ā€¢ No hay cambios significativos
respecto a la actual, en base a
un mejor estimado con ajuste
de riesgo y descuento.
ā€¢ Se ha optado por la metodologĆ­a
general (BBA):
ā€¢ Aplica a todos los productos y
paĆ­ses.
ā€¢ HomogĆ©nea con el reaseguro.
ā€¢ Adecuado a la gestiĆ³n y la
volatilidad del negocio del
seguro de crƩdito.
ā€¢ Riesgo (anual): Se seguirĆ” la
metodologĆ­a para los seguros a
corto plazo que se denomina
PAA.Ā  No hay cambios
significativos respecto a la
actual (mejor estimado, ajuste
de riesgo y descuento).
ā€¢ Afecta exclusivamente a las cuentas consolidadas.
ā€¢ EntrĆ³ en vigor el 1 de enero de 2023.
Impactos en la GestiĆ³n Ordinaria
IMPLICACIONES FINANCIERAS
IMPLICACIONES EN GESTIƓN
Sin impacto
Del negocio
ā€¢ Activos a valor de mercado contra patrimonio (OCI)
similar a carteras actuales
ā€¢ Se mantiene la gestiĆ³n ALM Activos ā€“ Pasivos para
reducir asimetrĆ­as
ā€¢ No se esperan cambios relevantes en el apetito al
riesgo
ā€¢ Los indicadores actuales de gestiĆ³n del negocio
(ratios y KPI) se mantienen en paralelo
Con impacto
Del capital
ā€¢ Pasivos a valor de Mercado anĆ”logos a Solvencia /
Embedded Value
ā€¢ Reconocimiento del resultado en Vida Ahorro y
crĆ©dito, diferente imputaciĆ³n temporal
ā€¢ Tratamiento renta variable: Valor de mercado
contra OCI pero sin posibilidad de reconocer
beneficios/pĆ©rdidas por venta. Fondos de inversiĆ³n
a valor mercado con cambios PyG
ā€¢ No hay modificaciones en el reparto de Dividendos
ā€¢ No se modifica la posiciĆ³n de solvencia
ā€¢ No se modifica la generaciĆ³n de tesorerĆ­a
Resultados en 2025 |Ā  38
Informe de gestiĆ³n consolidado GCO 2025
07. Glosario
06. Informe de sostenibilidad
Comparativa IFRS 17 vs IFRS 4
(millones ā‚¬)
12M2025
IFRS4
IFRS17
Var.
Resultado tƩcnico de seguro
749,5
805,8
56,3
Gastos no atribuibles
-8,0
-8,0
Total resultado tƩcnico
749,5
797,8
48,3
Resultado de inversiones
406,1
403,4
-2,6
Ingresos o gastos financieros de seguro
-171,4
-193,4
-21,9
Total resultado financiero
234,6
210,1
-24,6
Otros resultados
14,3
10,5
-3,8
Resultado antes de impuestos
998,4
1.018,3
19,9
Impuesto de sociedades
-225,1
-233,1
-8,0
Resultado ordinario
773,3
785,3
12,0
Ratio combinado con gastos atribuibles
Occident
90,3
90,2
-0,1 p.p.
Atradius
82,6
80,9
-1,8 p.p.
12M2024
IFRS4
IFRS17
Var.
Resultado ordinario
702,7
728,7
26,1
% Incremento
10,0%
7,8%
Los resultados de IFRS4 se presentan con distinto desglose que la informaciĆ³n de gestiĆ³n para hacerlos comparables con
la contabilidad internacional.
La gestiĆ³n actual del negocio se realiza sobre informaciĆ³n financiera reportada en NIIF4 a la direcciĆ³n del Grupo y, por
tanto, el informe de gestiĆ³n consolidado se desglosa bajo los principios contables establecidos por dicha normativa, hasta
que la gestiĆ³n del negocio y toma de decisiones se realicen sobre informaciĆ³n financiera reportada (incluyendo el informe
de gestiĆ³n consolidado) bajo los principios establecidos en NIIF 17 (normativa contable aplicable en estas cuentas
anuales).
Para mayor informaciĆ³n ver notas 18 y 19 de la memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas.
Gobierno Corporativo |Ā  39
04.
04. Gobierno corporativo
Gobierno Corporativo |Ā  40
ƍndice
Informe de gestiĆ³n consolidado GCO 2025
01. PanorƔmica anual
03. Resultados en 2025
05. Modelo de negocio
07. Glosario
02. GCO en 2025
04. Gobierno Corporativo
06. Informe de sostenibilidad
Modelo de gobierno corporativo
El Consejo de AdministraciĆ³n orienta su actividad conforme a los principios de buen gobierno.
Los Ć³rganos de gobierno de GCO tienen como objetivo proporcionar estructuras de gestiĆ³n y control apropiadas para
proteger los intereses de los accionistas, supervisar el cumplimiento de la estrategia definida por el Grupo y velar por la
creaciĆ³n de valor y el uso eficiente de los recursos en un marco transparente de informaciĆ³n. El Grupo ha aplicado
durante el ejercicio 2025 la prĆ”ctica totalidad de recomendaciones del CĆ³digo de Buen Gobierno de las Sociedades
Cotizadas de la CNMV, asƭ como prƔcticas avanzadas en materia de gobierno corporativo.
Junta General de Accionistas
La Junta General es el Ć³rgano de representaciĆ³n de los accionistas. Su funcionamiento y actuaciĆ³n estĆ” regulado en los
estatutos sociales y, hasta el 19 de enero de 2026, en el Reglamento de la Junta General de Accionistas. Una de sus
funciones principales es la aprobaciĆ³n de las cuentas y la aplicaciĆ³n del resultado. En GCO no existen restricciones al
derecho de voto y cada acciĆ³n da derecho a un voto.
Junta General de Accionistas
Consejo de AdministraciĆ³n
ComitƩ de Auditorƭa
ComisiĆ³n de
nombramientos y
retribuciones
ComitĆ© de DirecciĆ³n GCO
1ĀŖ lĆ­nea de
defensa
OccidentĀ  Ā  Ā  Ā  Ā  Ā  Ā  Ā  Ā  Atradius
FunciĆ³n de
verificaciĆ³n del
cumplimiento
FunciĆ³n de
control de gestiĆ³n
de riesgos
FunciĆ³n
actuarial
2ĀŖ lĆ­nea de
defensa
FunciĆ³n de auditorĆ­a interna
3ĀŖ lĆ­nea de
defensa
Consejo de AdministraciĆ³n
El Consejo de AdministraciĆ³n es el mĆ”ximo Ć³rgano de gestiĆ³n y supervisiĆ³n del Grupo. El principio rector de su actuaciĆ³n
es delegar la gestiĆ³n ordinaria en el equipo de direcciĆ³n y concentrar su actividad en la funciĆ³n de supervisiĆ³n que
comprende, entre otras, las siguientes responsabilidades:
ā€¢ Responsabilidad estratĆ©gica: orientar las polĆ­ticas.
ā€¢ Responsabilidad de vigilancia: controlar la gestiĆ³n.
ā€¢ Responsabilidad de comunicaciĆ³n: servir de enlace con los accionistas.
Su funcionamiento y actuaciĆ³n estĆ” regulado en los Estatutos Sociales y en el Reglamento del Consejo de AdministraciĆ³n.
A 31 de diciembre de 2025, el Consejo de AdministraciĆ³n estaba formado por 9 consejeros de los cuales 5 eran
dominicales, 3 eran independientes y 1 era ejecutivo. Con fecha efecto del 13 de enero de 2026, la consejera dominical DĀŖ.
MarĆ­a Assumpta Soler Serra renunciĆ³ a su cargo.
Durante el aƱo 2025 el Consejo de AdministraciĆ³n se ha reunido en 14 ocasiones, en las que ha revisado, ha sido
informado y, en su caso, ha tomado acciones acerca de la situaciĆ³n financiera, no financiera y resultados del Grupo, su
plan estratĆ©gico, las eventuales operaciones de adquisiciĆ³n y sus polĆ­ticas y control de riesgos, entre otras cuestiones.
Gobierno Corporativo |Ā  41
Informe de gestiĆ³n consolidado GCO 2025
07. Glosario
06. Informe de sostenibilidad
Consejo de AdministraciĆ³n
(a 31 de diciembre de 2025)
Presidente
D. JosƩ Marƭa Serra FarrƩ*
Vicepresidente y consejero delegado
D. Hugo Serra CalderĆ³n**
Vocales
D. Daniel Halpern Serra*
D. Francisco Javier PĆ©rez Farguell***
DĀŖ. Maria Assumpta Soler Serra* (1)
DĀŖ. Beatriz Molins Domingo***
DĀŖ. Raquel Cortizo Almeida***
D. Jorge Enrich Serra*
D. Ɓlvaro Juncadella de PallejƔ*
Secretario (no consejero)
D. JoaquĆ­n Guallar PĆ©rez
* Consejero dominical
** Consejero ejecutivo
***Consejero independiente
(1) DĀŖ. Maria Assumpta Soler Serra, renunciĆ³ a su cargo con fecha
efecto 13 de enero de 2026
Comisiones delegadas
En aras a una mayor eficacia en el ejercicio de sus funciones, el Consejo de AdministraciĆ³n cuenta con dos comisiones
delegadas: el ComitĆ© de AuditorĆ­a y la ComisiĆ³n de Nombramientos y Retribuciones.
ComitƩ de Auditoria
Presidente
Francisco Javier PĆ©rez Farguell
Vocales
Beatriz Molins Domingo
Ɓlvaro Juncadella de PallejƔ
El Consejo de AdministraciĆ³n cuenta con un comitĆ© de auditorĆ­a de conformidad con lo previsto en la Ley de Sociedades
de Capital y la DisposiciĆ³n Adicional 3ĀŖ de la Ley de AuditorĆ­a de Cuentas. Su composiciĆ³n y regulaciĆ³n estĆ” establecida en
el Reglamento del Consejo de AdministraciĆ³n.
Las competencias de este comitƩ son aquellas previstas en la citada Ley de Sociedades de Capital y en el artƭculo 15 del
Reglamento del Consejo de AdministraciĆ³n. Entre Ć©stas, cabe destacar:
ā€¢ Supervisar la eficacia del sistema de control interno.
ā€¢ Examinar el cumplimiento de la normativa interna y externa del Grupo en materia de buen gobierno.
ā€¢ Elevar al Consejo de AdministraciĆ³n las propuestas de selecciĆ³n, nombramiento y sustituciĆ³n de auditores y evaluar
los resultados de cada auditorĆ­a.
ā€¢ Conocer y supervisar el proceso de elaboraciĆ³n y presentaciĆ³n de la informaciĆ³n financiera y no financiera regulada.
ā€¢ Informar al Consejo de AdministraciĆ³n sobre (i) la informaciĆ³n financiera y no financiera que la Sociedad deba hacer
pĆŗblica periĆ³dicamente y (ii) las operaciones con partes vinculadas.
ComisiĆ³n de Nombramientos y Retribuciones
Presidente
D. Francisco Javier PĆ©rez Farguell
Vocales
D. Jorge Enrich Serra
DĀŖ. Beatriz Molins Domingo
Gobierno Corporativo |Ā  42
Informe de gestiĆ³n consolidado GCO 2025
07. Glosario
06. Informe de sostenibilidad
Al igual que en el caso del comitĆ© de auditorĆ­a, su composiciĆ³n y regulaciĆ³n estĆ” establecida en la Ley de Sociedades de
Capital y en el Reglamento del Consejo de AdministraciĆ³n.
Las principales competencias de esta comisiĆ³n son aquellas previstas en la Ley de Sociedades de Capital y en el artĆ­culo 16
del Reglamento del Consejo de AdministraciĆ³n. Entre Ć©stas, cabe destacar:
ā€¢ Informar al Consejo de AdministraciĆ³n sobre nombramientos y ceses de altos directivos y proponer las condiciones
bƔsicas para sus contratos.
ā€¢ Supervisar que los consejeros cumplan con los requisitos de aptitud y honorabilidad establecidos por la Sociedad tanto
en el momento de su nombramiento como durante la vigencia de su cargo.
ā€¢ Revisar la polĆ­tica de remuneraciones de GCO e informar sobre la ejecuciĆ³n de la misma.
ComitĆ© de DirecciĆ³n (primera lĆ­nea de defensa)
GCO tiene un ComitĆ© de DirecciĆ³n corporativo que dirige y coordina la gestiĆ³n ordinaria del Grupo. Asimismo, las
principales entidades individuales que forman parte del Grupo disponen de su propio comitĆ© de direcciĆ³n.
Dichos comitĆ©s se reĆŗnen, al menos, mensualmente.
AuditorĆ­a externa
La firma PriceWaterhouseCoopers Auditores, S.L., realiza la auditorĆ­a externa individual de la Sociedad y consolidada del
Grupo, asĆ­ como de la mayor parte de las entidades que lo forman. Con ello, se aporta homogeneidad global entre todas las
auditorĆ­as y, en especial, respecto de los sistemas de informaciĆ³n financiera.
En la nota 21b de la memoria constan las retribuciones satisfechas a los auditores, tanto en concepto de servicios de
auditorĆ­a de cuentas como por otros servicios. El contenido completo de las cuentas anuales, de las notas de la memoria y
del informe de los auditores estĆ” disponible en: www.cnmv.es y en www.gco.com, dentro del apartado dedicado a
ā€œAccionistas e Inversoresā€, en la secciĆ³n ā€œInformes y Resultadosā€.
EvaluaciĆ³n del Consejo y de las Comisiones
Siguiendo las recomendaciones incluidas en el CĆ³digo de Buen Gobierno de las sociedades cotizadas, que recomienda que
un experto externo evalĆŗe el funcionamiento del Consejo de AdministraciĆ³n cada tres ejercicios, durante el presente
ejercicio 2024, se realizĆ³ una evaluaciĆ³n externa por parte de KPMG, en su calidad de experto independiente, del
funcionamiento del Consejo de AdministraciĆ³n, de las comisiones delegadas y del desempeƱo de su presidente. El
resultado fue muy positivo, destacando el experto externo tanto la idoneidad de los procedimientos como el
funcionamiento de los citados Ć³rganos.
Funciones fundamentales (2ĀŖ y 3ĀŖ lĆ­nea de defensa)
FunciĆ³n de control de gestiĆ³n de riesgos
ā€¢ Apoya al Consejo de AdministraciĆ³n y al ComitĆ© de DirecciĆ³n en la identificaciĆ³n, evaluaciĆ³n y control de todos los
riesgos que pueden afectar materialmente a Grupo.
ā€¢ Apoya al Consejo de AdministraciĆ³n en la definiciĆ³n anual del apetito y tolerancia al riesgo del Grupo y sus principales
negocios.
ā€¢ Realiza un seguimiento de la evaluaciĆ³n prospectiva de los riesgos (ORSA).
ā€¢ Sigue periĆ³dicamente el perfil de riesgos del Grupo y sus amenazas.
FunciĆ³n de verificaciĆ³n del cumplimiento
Vela por el cumplimiento de las obligaciones que afectan a la organizaciĆ³n del Grupo, lo que incluye tanto las normas de
aplicaciĆ³n imperativa como las que se asuman de forma voluntaria, incluyendo las disposiciones legales, reglamentarias
y administrativas que afecten al Grupo, asĆ­ como su propia normativa interna.
FunciĆ³n actuarial
Ejerce las competencias atribuidas por la normativa aseguradora.
ā€¢ Expresa una opiniĆ³n sobre las provisiones tĆ©cnicas.
ā€¢ EvalĆŗa el sistema de calidad de los datos utilizados.
ā€¢ Expresa su opiniĆ³n sobre la adecuaciĆ³n de las provisiones tĆ©cnicas incluidas en el ORSA.
ā€¢ Expresa su opiniĆ³n sobre la polĆ­tica de suscripciĆ³n.
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Informe de gestiĆ³n consolidado GCO 2025
07. Glosario
06. Informe de sostenibilidad
ā€¢ Expresa su opiniĆ³n sobre la polĆ­tica de reaseguro.
FunciĆ³n de auditorĆ­a interna
Reporta directamente al comitĆ© de auditorĆ­a como comisiĆ³n delegada del Consejo de AdministraciĆ³n y ejerce la mĆ”xima
supervisiĆ³n del control interno del Grupo. En 2025 el Grupo ha realizado un total de 73 auditorĆ­as entre las que destacan 5
acerca de aspectos de Solvencia II, 2 de aspectos relacionados con el sistema de control interno de la generaciĆ³n de la
informaciĆ³n financiera (SCIIF), 4 acerca de la prevenciĆ³n del blanqueo de capitales y de la financiaciĆ³n del terrorismo y 5
en materiaĀ  de seguridad de las tecnologĆ­as de la informaciĆ³n.
En total, se han emitido 95 opiniones, el 3,2% de las cuales obtuvieron una calificaciĆ³n insatisfactoria.
Asimismo, la funciĆ³n de AuditorĆ­a Interna gestiona las irregularidades y/o fraudes de mediadores, profesionales y
empleados de los que ha tenido conocimiento. Entre los hechos denunciables se encuentra el incumplimiento del cĆ³digo
Ć©tico establecido por el Grupo y la manipulaciĆ³n o falsificaciĆ³n de datos y, en general, dentro del marco del sistema de
control interno de la informaciĆ³n financiera, cualquier prĆ”ctica irregular vinculada a los sistemas de control interno y
preparaciĆ³n de informaciĆ³n financiera.
En este sentido, en 2025 se han registrado 151 incidencias de fraude interno (de las que 61 no fueron admitidas a trƔmite,
y de las restantes, 68 se consideraron fundamentadas, 11 no fundamentadas y 11 casos estaban en proceso de instrucciĆ³n).
El coste operacional ha sido de 3.185.425 euros (en 2024 se detectaron 97 incidencias de fraude interno por valor de
73.259 euros).
Durante el ejercicio 2025 no se ha confirmado ningĆŗn caso de corrupciĆ³n en el Grupo, ni se han registrado casos jurĆ­dicos
pĆŗblicos relacionados con la corrupciĆ³n.
PolĆ­tica de remuneraciones
EstĆ” orientada a la generaciĆ³n recurrente de valor y a la sostenibilidad de los resultados en el tiempo. Asimismo, busca el
alineamiento de los intereses de los administradores y empleados con los de los grupos de interƩs del Grupo junto con una
gestiĆ³n prudente del riesgo de tal forma que sea razonable con el tamaƱo del Grupo, su situaciĆ³n econĆ³mica y los
estƔndares de mercado de empresas comparables.
De conformidad con la normativa, esta polƭtica se aprueba por periodos de tres aƱos (salvo que haya modificaciones en la
misma) por la Junta General de Accionistas. En este sentido, la misma fue aprobada por Ćŗltima vez en la Junta General de
Accionistas de 30 de abril de 2025. Asimismo, se publicĆ³ anualmente, sometiĆ©ndolo a votaciĆ³n consultiva de la Junta
General de Accionistas el Informe Anual sobre Remuneraciones del Consejo de AdministraciĆ³n en el que se incluye las
remuneraciones que se han percibido por los miembros del Consejo de AdministraciĆ³n tanto en la Sociedad como en sus
filiales durante el ejercicio de referencia.
La polĆ­tica de remuneraciones se encuentra alineada con las cuestiones ASG, asociando la parte de retribuciĆ³n variable a
los compromisos adquiridos en relaciĆ³n con la sostenibilidad.
Principios de la polĆ­tica
ā€¢ Crear valor a largo plazo.
ā€¢ Recompensar la consecuciĆ³n de resultados basados en una asunciĆ³n prudente y responsable de riesgos.
ā€¢ Atraer y retener a los mejores profesionales.
ā€¢ Recompensar el nivel de responsabilidad.
ā€¢ Velar por la equidad interna y la competitividad externa.
Los miembros del Consejo de AdministraciĆ³n en su condiciĆ³n de tales, han percibido remuneraciones en concepto de
atenciones estatutarias y dietas de asistencia a las reuniones. Por su parte, el Ćŗnico consejero ejecutivo tiene suscrito, de
conformidad con la normativa mercantil, su correspondiente contrato en el que se incluyen, entre otros, una
remuneraciĆ³n fija, variable (de la que se difiere una parte), en especie y un sistema de previsiĆ³n social complementario de
aportaciĆ³n definida.
En la nota 20b de la memoria se detallan los importes satisfechos a los miembros del Consejo de AdministraciĆ³n por todos
los anteriores conceptos.
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06. Informe de sostenibilidad
PolĆ­tica de aptitud y honorabilidad
El gobierno corporativo del Grupo no sĆ³lo implica al Consejo de AdministraciĆ³n y otros Ć³rganos directivos, sino que se
extiende a todos los aspectos de la organizaciĆ³n y sus equipos.
El Grupo, a travƩs de una adecuada y transparente polƭtica de remuneraciones y de aptitud y honorabilidad, se asegura
que los puestos clave de la organizaciĆ³n son desarrollados por las personas idĆ³neas (personal estratĆ©gico).
Aptitud
Se entiende que el profesional es apto si posee la formaciĆ³n y el perfil adecuado para desempeƱar las funciones
encomendadas, asƭ como la experiencia prƔctica derivada de anteriores ocupaciones en funciones similares a aquellas
que va a desarrollar. A efectos de evaluar la aptitud del mismo, la DirecciĆ³n de Recursos Humanos define un perfil tipo de
cualificaciĆ³n, conocimientos y experiencia para cada puesto de trabajo y evalĆŗa la aptitud a travĆ©s de la correspondiente
documentaciĆ³n justificativa.
Honorabilidad
El proceso para determinar la honorabilidad se realiza por la DirecciĆ³n de Recursos Humanos y la Unidad de VerificaciĆ³n
de Cumplimiento del Grupo. La evaluaciĆ³n de la honorabilidad incluye una evaluaciĆ³n de su honestidad y solvencia
financiera basada en informaciĆ³n fehaciente sobre su reputaciĆ³n.
De conformidad con la normativa aplicable, el Grupo somete tanto al supervisor de seguros correspondiente como, en su
caso, a la CNMV o al Banco de EspaƱa, segĆŗn corresponda, toda la informaciĆ³n relativa a los nombramientos y ceses de su
personal estratƩgico.
Marco Ć©tico
El cĆ³digo Ć©tico del Grupo fomenta una gestiĆ³n responsable y transparente, considera a las personas su mayor
activo y coloca al cliente en el centro.
El cĆ³digo Ć©tico del Grupo, formulado y aprobado por el Consejo de AdministraciĆ³n, es el documento que establece las
pautas que han de presidir el comportamiento Ć©tico de los administradores, empleados, agentes y colaboradores de GCO
en su desempeƱo diario, en lo que respecta a las relaciones e interacciones que mantienen con todos los grupos de interƩs.
El cĆ³digo Ć©tico, desarrollado a travĆ©s de diferentes protocolos, se revisa anualmente para adaptarlo a las nuevas
realidades a las que se enfrenta el Grupo y recoge, sistematiza y hace pĆŗblicos sus principios y valores de actuaciĆ³n
alineados con las claves culturales del Grupo, recogiendo los compromisos asumidos en materia de buen gobierno, Ć©tica y
cumplimiento normativo, y, en particular, estableciendo medidas que eviten cualquier forma de corrupciĆ³n o el soborno,
la salvaguarda de los derechos humanos, el respeto a las personas, el desarrollo profesional, la igualdad de oportunidades,
la relaciĆ³n con empresas colaboradoras, la seguridad y la salud en el trabajo, y el respeto al medio ambiente, entre otras,
asĆ­ como el compromiso con la sostenibilidad.
El cĆ³digo Ć©tico abarca, asimismo, la actuaciĆ³n del responsable de cumplimiento penal de GCO, la actuaciĆ³n ante la
recepciĆ³n de documentaciĆ³n judicial o en caso de recibir una inspecciĆ³n, la detecciĆ³n de conflictos de interĆ©s, asĆ­ como el
manual de procedimientos y selecciĆ³n de proveedores y el canal de denuncias de irregularidades y fraudes.
Los principios y valores generales del Grupo reflejados en el cĆ³digo Ć©tico son:
ā€¢ Integridad y honestidad
ā€¢ Imparcialidad
ā€¢ Transparencia y confidencialidad
ā€¢ Profesionalidad
ā€¢ Sostenibilidad
ā€¢ Compromiso social
ā€¢ Cumplimiento de la legalidad y del sistema de gobierno
ā€¢ Respeto y salvaguarda de los derechos humanos
ā€¢ Marca, imagen y reputaciĆ³n corporativa
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Informe de gestiĆ³n consolidado GCO 2025
07. Glosario
06. Informe de sostenibilidad
Tanto Atradius como MĆ©mora, por la singularidad de sus estructuras y negocios, tienen su propio cĆ³digo Ć©tico, que
observa las directrices definidas en el cĆ³digo Ć©tico del Grupo.
ComunicaciĆ³n y seguimiento
El cĆ³digo Ć©tico se comunica a toda la organizaciĆ³n a travĆ©s de la intranet de cada una de las entidades del Grupo
recibiendo la oportuna formaciĆ³n al respecto, e igualmente debe ser asumido por todos los colaboradores de las entidades
del Grupo. Dicho cĆ³digo se puede consultar en la pĆ”gina web corporativa del Grupo.
El Grupo dispone de sistemas de salvaguarda para velar por el cumplimiento del cĆ³digo Ć©tico, incluyendo un canal de
denuncias de irregularidades y fraude interno a travƩs del cual se puede gestionar dichas denuncias y posibles
vulneraciones.
Una vez recibida la comunicaciĆ³n, Ć©sta es gestionada por la DirecciĆ³n de AuditorĆ­a Interna de GCO, Atradius y MĆ©mora,
segĆŗn corresponda en el ā€œCanal de Denuncias de irregularidades y fraudeā€ y su normativa de desarrollo ā€œProcedimiento y
metodologĆ­a de actuaciĆ³n para el anĆ”lisis de irregularidades y fraude interno de GCOā€. Durante 2025, el Grupo ha recibido
216 comunicaciones a travƩs de los canales de denuncias existentes, de las que 87 de ellas no fueron admitidas a trƔmite.
De las 129 comunicaciones restantes, 109 se han resuelto durante 2025 (85 casos fundamentados y 24 no fundamentados)
y 20 estĆ”n pendientes de resoluciĆ³n a 31 de diciembre de 2025 (en 2024 se recibieron 188 comunicaciones a travĆ©s de los
canales de denuncias existentes).
Los primeros principios recogidos en el cĆ³digo Ć©tico del Grupo son la integridad y la honestidad, lo que implica que se
evitarĆ” cualquier forma de corrupciĆ³n, implementĆ”ndose las medidas necesarias para luchar contra la misma.
El canal de denuncias de irregularidades y fraude estĆ” adaptado a los requerimientos establecidos en la Ley 2/2023, de 20
de febrero, reguladora de la protecciĆ³n de las personas que informen sobre infracciones normativas y de lucha contra la
corrupciĆ³n y en el ejercicio 2024, en conformidad con dicha Ley, se nombrĆ³ al Director de AuditorĆ­a Interna como
responsable del sistema interno de informaciĆ³n en cada uno de los negocios (Occident, Atradius y MĆ©mora).
Asimismo, GCO dispone de diversas polĆ­ticas y normas internas de conducta sobre materias concretas, entre otras:
ā€¢ Reglamento interno de conducta en el Ć”mbito del mercado de valores (derogado el 29 de enero de 2026).
ā€¢ PolĆ­tica de externalizaciĆ³n y manual de procedimientos de selecciĆ³n de proveedores.
ā€¢ Manual de prevenciĆ³n del blanqueo de capitales y de la financiaciĆ³n del terrorismo.
ā€¢ PolĆ­tica de protecciĆ³n de datos personales.
Este modelo de gestiĆ³n establece, ademĆ”s, que el comitĆ© de auditorĆ­a y el ComitĆ© de DirecciĆ³n reciban informes periĆ³dicos
acerca de las actuaciones en todas las anteriores materias.Ā 
Cumplimiento y prevenciĆ³n
Operar en un sector altamente regulado hace imprescindible la funciĆ³n de verificaciĆ³n del cumplimiento.
La funciĆ³n de verificaciĆ³n del cumplimiento se ocupa de velar por el cumplimiento de las obligaciones legales que afectan
a la organizaciĆ³n, lo que incluye tanto aquellas normas de aplicaciĆ³n imperativa como las que se asuman de forma
voluntaria, evaluando las posibles repercusiones de cualquier modificaciĆ³n del entorno legal en las operaciones del Grupo
y la determinaciĆ³n y evaluaciĆ³n del riesgo de cumplimiento. Asimismo, comprende el asesoramiento al Consejo de
AdministraciĆ³n de GCO y del resto de entidades individuales que lo forman acerca del cumplimiento de las disposiciones
legales, reglamentarias y administrativas que afecten al Grupo, asĆ­ como del cumplimiento de la normativa interna.Ā 
La funciĆ³n de verificaciĆ³n del cumplimiento se coordina a travĆ©s del ComitĆ© de VerificaciĆ³n del Cumplimiento, que tiene
como funciĆ³n principal la coordinaciĆ³n, supervisiĆ³n y el establecimiento de criterios comunes para todas las entidades
reguladas del Grupo en relaciĆ³n con la aplicaciĆ³n de la normativa tanto de aplicaciĆ³n imperativa como voluntaria.
Asimismo, y en particular, dicha funciĆ³n es la responsable de velar por el cumplimiento de la normativa interna
desarrollada en relaciĆ³n con el sistema de prevenciĆ³n y detecciĆ³n de delitos en los que pueden incurrir las personas
jurĆ­dicas del Grupo.
Atradius cuenta con su propia estructura que comprende tanto la funciĆ³n de cumplimiento a nivel de entidad como las
funciones de cumplimiento local y respalda al Grupo en el cumplimiento de las leyes, normas y reglamentos aplicables.
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PrevenciĆ³n del blanqueo de capitales y financiaciĆ³n del terrorismo
El Grupo dispone de un manual de prevenciĆ³n del blanqueo de capitales y de financiaciĆ³n del terrorismo en el que se
desarrollan, entre otras materias, todas las medidas de control interno implantadas por las entidades del Grupo sujetas a
la normativa de prevenciĆ³n del blanqueo de capitales y de la financiaciĆ³n del terrorismo.
Dichas medidas de control interno son objeto de anĆ”lisis anual por un experto externo que en su Ćŗltimo informe ha
considerado que el Grupo tiene un sistema de prevenciĆ³n del blanqueo de capitales y de la financiaciĆ³n del terrorismo
satisfactorio. El Consejo de AdministraciĆ³n examina dicho informe junto con las propuestas de medidas necesarias para
solventar las incidencias identificadas. No se han recibido denuncias en materia de blanqueo de capitales. Como parte del
sistema de prevenciĆ³n, el Grupo tiene implantado un plan de formaciĆ³n en materia de prevenciĆ³n del blanqueo de
capitales y de la financiaciĆ³n del terrorismo.
El Grupo dispone de un Marco de gobierno corporativo sobre la prevenciĆ³n del blanqueo de capitales y de la financiaciĆ³n
del terrorismo donde se detallan los compromisos y los principios promovidos por el Grupo y se especifica la estructura
organizativa y las polĆ­ticas disponibles en relaciĆ³n con dicha materia. Dicho Marco se encuentra disponible en la web de
GCO.
ProtecciĆ³n de datos y ciberseguridad
El Grupo tiene el compromiso de garantizar la confianza de sus grupos de interĆ©s en lo que se refiere a la protecciĆ³n,
tratamiento y privacidad de los datos personales. En este sentido, la PolĆ­tica de Privacidad y la PolĆ­tica de ProtecciĆ³n de
Datos Personales aspiran a establecer los objetivos del Grupo en materia de protecciĆ³n de datos personales y definir un
marco de trabajo que permita garantizar y mejorar dicha protecciĆ³n, respetando los principios y derechos establecidos
por la normativa aplicable.
AdemĆ”s, el Grupo dispone de un Marco de gobierno corporativo sobre la protecciĆ³n de datos personales y la seguridad de
la informaciĆ³n donde se detallan los compromisos y los principios promovidos en esta materia por el Grupo y se
especifica la estructura organizativa y las polĆ­ticas disponibles en relaciĆ³n con la protecciĆ³n de datos personales y la
seguridad de la informaciĆ³n. Dicho Marco se encuentra disponible en la pĆ”gina web de GCO.
Como consecuencia de lo anterior, GCO se ha comprometido a realizar un tratamiento de los datos personales de las
personas fĆ­sicas que se relacionan con el Grupo ajustado a los principios siguientes:
ā€¢ Licitud, lealtad y transparencia en el tratamiento: los datos personales de los interesados, serĆ”n obtenidos por medios
lĆ­citos y transparentes, informando de forma clara de su posterior tratamiento, y con consentimiento explĆ­cito del
interesado cuando sea necesario.
ā€¢ LimitaciĆ³n de la finalidad: los datos personales serĆ”n recogidos y tratados con fines determinados, explĆ­citos y
legĆ­timos, de conformidad con la finalidad y propĆ³sito informados al interesado en el momento de la obtenciĆ³n de los
mismos.
ā€¢ MinimizaciĆ³n de los datos: los tratamientos de los datos personales serĆ”n adecuados, pertinentes y limitados a lo
necesario en relaciĆ³n con los fines para los que se recabaron.
ā€¢ Exactitud: los datos personales objeto de tratamiento deberĆ”n ser exactos y mantenerse actualizados, suprimiendo o
rectificando aquellos inexactos.
ā€¢ LimitaciĆ³n del plazo de conservaciĆ³n: los datos personales objeto de tratamiento serĆ”n conservados durante el tiempo
necesario para los fines para los que se recogieron.
ā€¢ Integridad y confidencialidad: los datos personales serĆ”n tratados garantizando una seguridad adecuada y
protegiĆ©ndolos contra su tratamiento no autorizado o ilĆ­cito, y contra su pĆ©rdida o destrucciĆ³n.
ā€¢ Responsabilidad proactiva y rendiciĆ³n de cuentas: no solo deberĆ” velarse por el cumplimiento de los anteriores
principios relativos al tratamiento de datos personales, sino que, ademƔs, deberƔ ser posible demostrarlo.
GCO dispone de la figura del Delegado de ProtecciĆ³n de Datos (DPD), certificado de acuerdo con el Esquema de
CertificaciĆ³n de DPD de la Agencia EspaƱola de ProtecciĆ³n de Datos (AEPD), para velar por el cumplimiento de la
normativa sobre protecciĆ³n de datos aplicable. TambiĆ©n cuenta con un ComitĆ© de ProtecciĆ³n de Datos, como Ć³rgano
ejecutivo responsable de la aplicaciĆ³n de la normativa relativa a la protecciĆ³n de datos personales y del uso de los
recursos de las tecnologĆ­as de la informaciĆ³n y comunicaciones.
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En el caso de Atradius, cuenta tambiĆ©n con un ComitĆ© Asesor de ProtecciĆ³n de Datos, del que forman parte su DPD y los
directores de diversas unidades de negocio y, en cada uno de los paĆ­ses en los que opera, existe un representante para
velar en esos territorios por el cumplimiento de las normativas de protecciĆ³n de datos personales aplicables.
Los potenciales ciberataques son considerados uno de los principales riesgos del sector. Es por ello que el Grupo dispone
tambiĆ©n de la figura de un Responsable de Seguridad TecnolĆ³gica (Chief Information Security Officer) con las funciones
de coordinar y controlar las medidas de seguridad tĆ©cnicas y organizativas de los sistemas de informaciĆ³n del Grupo
exigidas por la normativa de protecciĆ³n de datos. De igual forma, Atradius dispone de su propio Responsable de
Seguridad TecnolĆ³gica.Ā 
Durante el ejercicio 2025, el Grupo no ha recibido reclamaciones fundamentadas relativas a violaciones de la privacidad
del cliente por terceras partes (0 reclamaciones en 2024) y se han recibido 3 requerimientos de autoridades regulatorias
(3 reclamaciones en 2024), 2 de las cuales han sido inadmitidas por la Agencia EspaƱola de la protecciĆ³n de Datos (AEPD)
y 1 se encuentra en fase de resoluciĆ³n. Por otro lado, no se ha identificado ningĆŗn caso de filtraciones, robos o pĆ©rdidas de
datos de clientes. Asimismo, en 2025 se ha producido 1 incidente de ciberseguridad (4 incidentes en 2024) y no se han
producido brechas de seguridad con afectaciĆ³n a datos personales (1 brecha en 2024).
Lucha contra el fraude, la corrupciĆ³n y el sobornoĀ 
El Grupo dispone de procedimientos para luchar contra el fraude que contribuyen a identificar posibles acciones u
omisiones malintencionadas en la contrataciĆ³n del seguro, en la declaraciĆ³n de siniestros o en la acreditaciĆ³n de los daƱos
y perjuicios, que tengan como finalidad la obtenciĆ³n de beneficios impropios, el blanqueo de capitales y la financiaciĆ³n
del terrorismo o el enriquecimiento injusto.
Asimismo, el Grupo tambiƩn dispone de un canal de denuncias de irregularidades y fraudes que permite a cualquier
persona poner en conocimiento de la DirecciĆ³n de AuditorĆ­a Interna CorporativaĀ  a travĆ©s de la web de GCO conductas que
puedan suponer la comisiĆ³n de hechos delictivos.
La DirecciĆ³n de AuditorĆ­a Interna Corporativa gestiona las irregularidades y/o fraudes de mediadores, profesionales y
empleados de los que ha tenido conocimiento. Entre los hechos denunciables se encuentra el incumplimiento del cĆ³digo
Ć©tico de GCO y la manipulaciĆ³n o falsificaciĆ³n de datos y, en general, dentro del marco del sistema de control interno de la
informaciĆ³n financiera, cualquier prĆ”ctica irregular vinculada a los sistemas de control interno y preparaciĆ³n de
informaciĆ³n financiera.
Fiabilidad de la informaciĆ³n financiera
Siguiendo las recomendaciones de la CNMV acerca del Sistema de Control Interno de la InformaciĆ³n Financiera (SCIIF), en
el ejercicio 2025 se ha seguido trabajando en reforzar la fiabilidad de la informaciĆ³n financiera que se comunica a los
mercados a travĆ©s de la documentaciĆ³n de los procesos.
Control interno
El sistema se cimenta sobre una sĆ³lida cultura de control, donde los principios fundamentales estĆ”n claramente definidos
y comunicados a todos los niveles de la organizaciĆ³n. El sistema de control interno es objeto de un proceso de supervisiĆ³n
que comprueba que funciona adecuadamente a lo largo del tiempo. La supervisiĆ³n integral del sistema se realiza por la
DirecciĆ³n de AuditorĆ­a Interna Corporativa.
Dentro del entorno de control, el Grupo hace hincapiƩ en los controles sobre las inversiones financieras e inmobiliarias.
En este sentido, mensualmente se controla la concentraciĆ³n y dispersiĆ³n de renta fija y renta variable, el rating medio de
la cartera, las exposiciones por rating (sus cambios y motivos de los mismos), la evoluciĆ³n de opcionalidad de activos
segĆŗn tipos de interĆ©s y el control de subyacentes.
Adicionalmente, en el ejercicio 2025 se ha seguido avanzando en mejorar la calidad del mapa de riesgos. En total, el Grupo
dispone de mƔs de 5.000 controles internos.
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GestiĆ³n de riesgos
La estrategia y las polĆ­ticas de gestiĆ³n de riesgos del Grupo son responsabilidad del Consejo de
AdministraciĆ³n de GCO.
Sistema de control de gestiĆ³n de riesgos
El sistema de control de gestiĆ³n de riesgos del Grupo se fundamente en el modelo de gestiĆ³n de riesgos de las ā€œtres lĆ­neas
de defensaā€.
1ĀŖ LĆ­nea ā€“ Toma y gestiĆ³n de los riesgos
La conforman las unidades de negocio, que son responsables del riesgo asumido y de la gestiĆ³n del mismo.
2ĀŖ LĆ­nea ā€“ Control y seguimiento
EstĆ” compuesta por la funciĆ³n de control de gestiĆ³n de riesgos, la funciĆ³n de verificaciĆ³n del cumplimiento y la funciĆ³n
actuarial. Su objetivo es definir controles que permitan asegurar el cumplimiento de los procesos y de las polĆ­ticas de
control de gestiĆ³n de riesgos.
3ĀŖ LĆ­nea ā€“ FunciĆ³n de auditorĆ­a interna
La funciĆ³n de auditorĆ­a interna es la responsable de realizar una evaluaciĆ³n independiente sobre la efectividad del
sistema de gobierno, del sistema de control de gestiĆ³n de riesgos y del control interno.Ā  Desde el departamento de gestiĆ³n
de riesgos se tratan todos los aspectos significativos relativos a la gestiĆ³n de riesgos, marcando directrices y criterios de
referencia que son asumidos por las entidades con las adaptaciones que sean necesarias.
Estrategia de riesgos
GCO define su estrategia de riesgos como el nivel de riesgo que las entidades que lo forman estƔn dispuestas a asumir, y se
asegura que la integraciĆ³n de la misma con el plan de negocio permita cumplir con el apetito de riesgo aprobado por el
Consejo de AdministraciĆ³n de GCO.
GCO tiene definidos los siguientes conceptos para la gestiĆ³n del riesgo:Ā 
Perfil de riesgo
Riesgo asumido en tƩrminos de solvencia.
Apetito de riesgo
Riesgo en tĆ©rminos de solvencia que las entidades que forman el Grupo prevĆ©n aceptar para la consecuciĆ³n de sus
objetivos.
Tolerancia al riesgo
DesviaciĆ³n mĆ”xima respecto al apetito que se estĆ” dispuesto a asumir (tolerar).
LĆ­mites de riesgo
LĆ­mites operativos establecidos para dar cumplimiento a la estrategia de riesgos.
Indicadores de alerta
Adicionalmente, el Grupo dispone de una serie de indicadores de alerta temprana que sirven de base tanto para la
monitorizaciĆ³n de los riesgos como para el cumplimiento del apetito de riesgo aprobado por el Consejo de AdministraciĆ³n
de GCO.
InformaciĆ³n y comunicaciĆ³n
Los Ć³rganos de gobierno reciben con periodicidad, al menos trimestral, informaciĆ³n relativa a la cuantificaciĆ³n de los
principales riesgos a los que estĆ” expuesto el Grupo y de los recursos de capital disponible para hacer frente a ellos, asĆ­
como informaciĆ³n relativa al cumplimiento de los lĆ­mites fijados en el apetito de riesgo.
Desde 2016, y con carƔcter anual, el Grupo y las entidades aseguradoras que lo forman publican un informe especƭfico
sobre la situaciĆ³n financiera y de solvencia donde se detallan y cuantifican los riesgos a los que se estĆ” expuesto.
AutoevaluaciĆ³n de riesgos y solvencia
La autoevaluaciĆ³n de riesgos u ORSA (Own Risk and Solvency Assessment) es el proceso de evaluaciĆ³n interna de los
riesgos y la solvencia que se constituye como eje central del sistema de gestiĆ³n de riesgos. Su objetivo es identificar,
evaluar, supervisar, gestionar e informar de los riesgos a corto y largo plazo.
El ORSA se realiza como mƭnimo una vez al aƱo y valora:
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ā€¢ El cumplimiento de los requisitos de capital.
ā€¢ La desviaciĆ³n entre el perfil de riesgo y de solvencia.
ā€¢ El cumplimiento de los requisitos de capital ante situaciones adversas.
El Grupo realiza un anƔlisis de back-testing entre las estimaciones de los requisitos de capital del ejercicio ORSA y sus
resultados a cierre del ejercicio.
PolĆ­ticas para la gestiĆ³n de riesgos
Para garantizar la administraciĆ³n eficaz de los riesgos, el Grupo dispone de un conjunto de polĆ­ticas de gestiĆ³n de riesgos.
Cada una de estas polĆ­ticas identifica los riesgos propios del Ć”rea afectada, establece medidas de cuantificaciĆ³n del riesgo,
determina acciones para supervisar y controlar dichos riesgos, establece medidas para mitigar el impacto de los mismos y
determina los sistemas de informaciĆ³n y control interno para controlar y gestionar los riesgos.
Riesgos ASG
Los riesgos ASG se definen como aquellos hechos o factores ambientales, sociales o de gobernanza que, de producirse,
podrĆ­an provocar un impacto material negativo.
GCO comprende, previene y tiene la ambiciĆ³n de reducir los riesgos ASG, asĆ­ como de gestionar de la mejor manera
posible las oportunidades que resultan de ofrecer una protecciĆ³n segura y de calidad contra estos riesgos a todos sus
grupos de interƩs.
Gobierno Corporativo |Ā  50
Informe de gestiĆ³n consolidado GCO 2025
07. Glosario
06. Informe de sostenibilidad
Mapa de riesgos
RIESGOS CUANTITATIVOS INCLUIDOS EN EL RATIO DE SOLVENCIA
NIVEL 1
DescripciĆ³n
Normativa Interna
Normativa Externa
CuantificaciĆ³n
MitigaciĆ³n
Riesgo suscripciĆ³n
CrƩdito
Riesgo de pƩrdida o de
modificaciĆ³n adversa del
valor de los compromisos
contraĆ­dos como
consecuencia de la posible
inadecuaciĆ³n de las
hipĆ³tesis de tarificaciĆ³n y
constituciĆ³n de provisiones.
En el caso del seguro de
crƩdito el riesgo proviene
del impago de los buyers
(clientes) de nuestros
clientes, y en el caso de
cauciĆ³n por el
incumplimiento de las
obligaciones contractuales,
legales o fiscales de
nuestros clientes
- PolĆ­tica de suscripciĆ³n y
reservas
- PolĆ­tica de reaseguro
- PolĆ­tica del sistema de
gestiĆ³n de riesgos
- Normativa tarificaciĆ³n
- Gobernanza de la
suscripciĆ³n de pĆ³lizas
- Manual y normas tƩcnicas
de suscripciĆ³n
- Matrices de autorizaciĆ³n
de suscripciĆ³n
- Directrices para la
suscripciĆ³n de Buyer
- Seguimiento rating buyer
y concesiones lĆ­mites
crƩdito
- Estructura de gobernanza
de riesgos de Atradius
- LĆ­mites de riesgo en
seguro de crƩdito (y otros
productos)
- Apetito de riesgo
- Normativa aseguradora
nacional e internacional
- Guƭa de buenas prƔcticas
(UNESPA)
- Normativa IFRS y Local
- Modelo Interno Parcial
(excepto ICP)
- ICP: FĆ³rmula EstĆ”ndar
de Solvencia II
- Se analiza en las
autoevaluaciones de
riesgo y ORSA
- AnƔlisis de escenarios
- Indicadores de negocio
- PolĆ­tica de Reaseguro
- DEM (Dynamic Exposure
Management)
- Estricto control suscripciĆ³n
y ratio combinado
- Informe sobre la adecuaciĆ³n
del cƔlculo de las provisiones
tƩcnicas
- Informe anual actuarial
- CaracterĆ­sticas de la pĆ³liza
- GestiĆ³n de siniestros
- Reaseguro
- Control estricto de
suscripciĆ³n respaldado por
fuentes de informaciĆ³n y
anƔlisis (incluido el algoritmo
automatizado de suscripciĆ³n)
- Control, monitorizaciĆ³n e
informes sobre el riesgo de
default de los buyers (en
diferentes dimensiones como
buyer individual (grupos),
geografĆ­a, sectores
comerciales)
Riesgo suscripciĆ³n No
vida
Riesgo de pƩrdida o de
modificaciĆ³n adversa del
valor de los compromisos
contraĆ­dos como
consecuencia de la posible
inadecuaciĆ³n de las
hipĆ³tesis de tarificaciĆ³n y
constituciĆ³n de provisiones
- PolĆ­ticas de suscripciĆ³n y
reservas
- PolĆ­tica de reaseguro
- PolĆ­tica del proceso de
control y gobernanza de los
productos
- Manual y normas tƩcnicas
de suscripciĆ³n
- PolĆ­tica calidad del dato
- PolĆ­tica del sistema de
gestiĆ³n de riesgos
- Normativa aseguradora
nacional e internacional
- Guƭa de buenas prƔcticas
(UNESPA)
- Consorcio de
CompensaciĆ³n de Seguros
- FĆ³rmula EstĆ”ndar de
Solvencia II
- Se analiza en las
autoevaluaciones de
riesgo y ORSA
- AnƔlisis de escenarios
- Appraisal Value
- Agencias de rating
- Indicadores de negocio
(Coste medio, prima
media por producto, tasa
de anulaciones)
- Estricto control y
monitorizaciĆ³n del ratio
combinado
- Los riesgos catastrĆ³ficos de
no vida tambiƩn se mitigan a
travƩs del CCS
- Valor del negocio
- PolĆ­tica de reaseguro
- Mantenimiento
diversificaciĆ³n negocio
- Informe sobre la adecuaciĆ³n
del cƔlculo de las provisiones
tƩcnicas
- Informe anual actuarial
- AnĆ”lisis y gestiĆ³n en las
reuniones de suscripciĆ³n y
comitƩs de negocio de Autos/
Particulares/Empresas
Riesgo suscripciĆ³n Salud
Riesgo de pƩrdida o de
modificaciĆ³n adversa del
valor de los compromisos
contraĆ­dos como
consecuencia de la posible
inadecuaciĆ³n de las
hipĆ³tesis de tarificaciĆ³n y
constituciĆ³n de provisiones
- PolĆ­ticas de suscripciĆ³n y
reservas
- PolĆ­tica de reaseguro
- PolĆ­tica del proceso de
control y gobernanza de los
productos
- Manual y normas tƩcnicas
de suscripciĆ³n
- PolĆ­tica calidad del dato
- PolĆ­tica del sistema de
gestiĆ³n de riesgos
- Normativa aseguradora
nacional e internacional
- Guƭa de buenas prƔcticas
(UNESPA)
- FĆ³rmula EstĆ”ndar de
Solvencia II
- Se analiza en las
autoevaluaciones de
riesgo y ORSA
- Embeded Value
- Agencias de rating
- Indicadores de negocio
(Coste medio, prima
media por producto, tasa
de anulaciones)
- Estricto control y
monitorizaciĆ³n del ratio
combinado
- Valor del negocio
- PolĆ­tica de reaseguro
- Mantenimiento
diversificaciĆ³n negocio
- Informe de suficiencia de
tarifa y tasa de anulaciones
- Informe sobre la adecuaciĆ³n
del cƔlculo de las provisiones
tƩcnicas
- Informe anual actuarial
- Informe de gestiĆ³n "Libro de
resultados de la compaƱƭa"
- AnĆ”lisis y gestiĆ³n en las
reuniones del Negocio de
Salud
Riesgo suscripciĆ³n Vida yĀ 
Decesos
Riesgo de pƩrdida o de
modificaciĆ³n adversa del
valor de los compromisos
contraĆ­dos como
consecuencia de la posible
inadecuaciĆ³n de las
hipĆ³tesis de tarificaciĆ³n y
constituciĆ³n de provisiones.
Se desglosa en riesgos
biomƩtricos (que incluyen
los riesgos de mortalidad,
longevidad, morbilidad/
discapacidad) y no
biomƩtricos (caƭda de
cartera, gastos, revisiĆ³n y
catƔstrofe)
- PolĆ­ticas de suscripciĆ³n y
reservas
- PolĆ­tica de reaseguro
- PolĆ­tica del proceso de
control y gobernanza de
productos
- Manual y normas tƩcnicas
de suscripciĆ³n
- PolĆ­tica calidad del dato
- PolĆ­tica del sistema de
gestiĆ³n de riesgos
- Normativa aseguradora
nacional e internacional
- Guias de buenas prƔcticas
- FĆ³rmula EstĆ”ndar de
Solvencia II
- Se analiza en las
autoevaluaciones de
riesgo y ORSA
- Embeded Value
- Profit test
- Agencias de rating
- Indicadores de negocio
(Margen tƩcnico, margen
de gastos, tasa de
anulaciones)
- Estricto control y
monitorizaciĆ³n de la
suficiencia de la tarifa y de la
siniestralidad
- Valor del negocio y profit
test
- PolĆ­tica de reaseguro
- Mantenimiento
diversificaciĆ³n negocio
- Cuadre mensual de
provisiones (contables)
- Cuenta por mƔrgenes
mensual (Cuenta de
Resultados Vida)
- Informe anual actuarial
- Informe sobre la adecuaciĆ³n
del cƔlculo de las provisiones
tƩcnicas
- AnĆ”lisis y gestiĆ³n en los
comitƩs de negocio Vida
Gobierno Corporativo |Ā  51
Informe de gestiĆ³n consolidado GCO 2025
07. Glosario
06. Informe de sostenibilidad
Riesgo Mercado
Riesgo de pƩrdida o de
modificaciĆ³n adversa de la
situaciĆ³n financiera
resultante, directa o
indirectamente, de
fluctuaciones en el nivel y
en la volatilidad de los
precios de mercado de los
activos, pasivos e
instrumentos financieros
- PolĆ­tica de inversiones
- GestiĆ³n basada en el
principio de prudencia
- PolĆ­tica de valoraciĆ³n de
activos y pasivos
- Normativa aseguradora
nacional e internacional
- Normativa CNMV
- Normativa de distribuciĆ³n
- Guƭa de buenas prƔcticas
(UNESPA)
- FĆ³rmula EstĆ”ndar de
Solvencia II
- Se analiza en las
autoevaluaciones de
riesgo y ORSA
- VaR
- AnƔlisis de escenarios
- Compromisos de
pasivos a cubrir. AnƔlisis
detallado de adecuaciĆ³n
activo-pasivo (ALM) asĆ­
como AnƔlisis de
sensibilidad a escenarios
futuros
- Fichas de carteras
- GestiĆ³n de activos basada
en principio de prudencia
- Control de los diferentes
tipos de cartera segĆŗn
objetivos
- Compromisos de pasivos a
cubrir. AnƔlisis detallado de
adecuaciĆ³n activo-pasivo
(ALM) asƭ como AnƔlisis de
sensibilidad a escenarios
futuros
- PolĆ­tica de inversiones
definida por el Consejo de
AdministraciĆ³n
- CalificaciĆ³n crediticia
promedio a mantener
- LĆ­mites de dispersiĆ³n y
diversificaciĆ³n
- AnĆ”lisis y gestiĆ³n en las
reuniones 10G y los ComitƩs
de Inversiones
Riesgo contraparte
El riesgo de contraparte
proviene de las pƩrdidas
derivadas del
incumplimiento inesperado
o deterioro de la calidad
crediticia de las
contrapartes
- PolĆ­tica de inversiones
- PolĆ­tica de reaseguro
- GestiĆ³n basada en el
principio de prudencia
- Normativa aseguradora
nacional e internacional
- Normativa CNMV
- Normativa de distribuciĆ³n
- Guƭa de buenas prƔcticas
(UNESPA)
- FĆ³rmula EstĆ”ndar de
Solvencia II
- Se analiza en las
autoevaluaciones de
riesgo y ORSA
- AnƔlisis de escenarios
- PolĆ­tica de Reaseguro
(Reaseguro con
contrapartidas con buena
calificaciĆ³n crediticia)
- Cartera de inversiones
diversificada y con elevado
rating
- Control de la calificaciĆ³n
crediticia de las principales
contrapartidas financieras y
del cuadro de reaseguradores
Riesgo Operacional
Riesgo de pƩrdida derivado
de la inadecuaciĆ³n o
disfunciĆ³n de procesos
internos, del personal o de
los sistemas o de procesos
externos.Ā  Dentro de los
riesgos operacionales se
destacan especialmente el
riesgo de incumplimiento
normativo (consecuencia de
los cada vez mayores
desarrollos y
requerimientos
supervisores que impactan
a nuestra actividad) y el
riesgo de ciberseguridad
- Herramienta SolvPRC /
Risk Register
- Planes de contingencia
- PolĆ­tica de seguridad y
calidad de datos
- CĆ³digo Ć©tico
- Procedimiento de
actuaciĆ³n en casos de
fraude (canal de denuncias)
- PolĆ­tica de Gestion de
Riesgo Operacional.
- PolĆ­tica de Control Interno
-PolĆ­ticade VerificaciĆ³n del
Cumplimiento normativo
- PolĆ­ticade ExternalizaciĆ³n
- Politica, normativas y
procedimientos de
Seguridad. (Tier I, Tier II y
Tier III)
- PolĆ­tica de GestiĆ³n de
Riesgos Operacionales de
Atradius
- PolĆ­tica de GestiĆ³n de la
Continuidad de las
Operaciones de Atradius
- Marco del Sistema de
Control Interno de Atradius.
- PolĆ­tica Data Quality de
Atradius
- Normativa aseguradora
nacional e internacional
- Principios de tres lĆ­neas de
defensa (normativa COSO)
- Guƭa de buenas prƔcticas
(UNESPA)
- Normativa de prevenciĆ³n
de blanqueo: Directrices de
la EBA sobre cooperaciĆ³n e
intercambio de informaciĆ³n
en AML/CFT.
- RegulaciĆ³n sobre
productos de inversiĆ³n:
Reglamento PRIIPs y el
Documento de InformaciĆ³n
del Producto de Seguro
(IPID).
- Directrices sobre
gobernanza y seguridad de
las tecnologĆ­as de la
informaciĆ³n y de las
cominucaciones (EIOPA)
- Directrices sobre la
externalizaciĆ³n a
proveedores de servicios en
la nube (EIOPA)
- FĆ³rmula EstĆ”ndar de
Solvencia II
- Se analiza en las
autoevaluaciones de
riesgo y ORSA
- Monitorizado y medido
a travƩs de la
herramienta SolvPRC
(medido en tƩrminos de
probabilidad de
ocurrencia y severidad) o
Risk Register
- Sistema de control interno
- SolvPRC
- Control del riesgo inherente
y del riesgo residual a travƩs
de la implementaciĆ³n de
controles preventivos y de
mitigaciĆ³n ante la
concurrencia de un evento
- Plan de acciĆ³n de
Ciberseguridad
- Planes de Contingencia
- Portal de Riesgo y
Cumplimiento de la
Gobernanza para Atradius.
- ConcienciaciĆ³n y
divulgaciĆ³n a toda la red, y
formaciĆ³n especĆ­fica a la Alta
DirecciĆ³n
- AdaptaciĆ³n continua a las
nuevas amenazas a raĆ­z de
las distintas auditorĆ­as
Gobierno Corporativo |Ā  52
Informe de gestiĆ³n consolidado GCO 2025
07. Glosario
06. Informe de sostenibilidad
RIESGOS CUALITATIVOS NO INCLUIDOS EN EL RATIO DE SOLVENCIA
NIVEL 1
DescripciĆ³n
Normativa Interna
Normativa Externa
CuantificaciĆ³n
MitigaciĆ³n
Riesgo liquidez
Riesgo de incurrir en
incumplimiento de las
obligaciones ante una
imposibilidad de obtener la
liquidez necesaria aun
contando con activos
suficientes
- PolĆ­tica de inversiones
- GestiĆ³n basada en el
principio de prudencia
- PolĆ­tica de reaseguro
- Normativa aseguradora
nacional e internacional
- Normativa CNMV
- Normativa de distribuciĆ³n
- Guƭa de buenas prƔcticas
(UNESPA)
- Se analiza en las
autoevaluaciones de
riesgo y ORSA
- Se analiza en los
estados de flujos de
efectivo y estados de
inversiones
- AnƔlisis de escenarios
- GestiĆ³n de activos basada
en prudencia
- Control de los diferentes
tipos de cartera
- Compromisos de pasivos a
cubrir. AnƔlisis detallado de
adecuaciĆ³n activo-pasivo
(ALM) asƭ como anƔlisis de
sensibilidad a escenarios
futuros
- TipologĆ­a de las inversiones
financieras en cartera
- LĆ­mites de dispersiĆ³n y
diversificaciĆ³n
- Reducido nivel de
endeudamiento
Riesgos del entorno
polĆ­tico, econĆ³mico y
competitivo
Riesgo derivado de los
cambios en el entorno
polĆ­tico, econĆ³mico y
competitivo que pueden
impactar en los intereses y
resultados de la compaƱƭa.
El riesgo del entorno
polĆ­tico se refiere a la
posibilidad de afectaciĆ³n en
los intereses econĆ³micos de
las empresas derivada de
cambios polĆ­ticos, ya sea a
nivel local, nacional o
internacional. Por otro lado,
el riesgo del entorno
econĆ³mico contempla las
posibles alteraciones y la
incertidumbre generada,
que puede afectar al
resultado del Grupo como
consecuencia de variaciones
en el contexto econĆ³mico
nacional e internacional.
Finalmente, el riesgo del
entorno competitivo surge
de la presiĆ³n de precios, del
entorno estratƩgico por
parte de la competencia, y
de la diferenciaciĆ³n y
adaptaciĆ³n de productos
frente a otros competidores.
- Normativa de suscripciĆ³n
- PolĆ­ticas Escritas (en
particular polĆ­tica de
inversiones)
- Normativa de prevenciĆ³n
de riegos laborales
- Reglamento Interno de
Conducta
- RegulaciĆ³n europea
- AnƔlisis sectoriales
- RegulaciĆ³n global asociada
a la recesiĆ³n econĆ³micaĀ  y la
pandemia
- Se analiza en las
autoevaluaciones de
riesgo y ORSA
- Ciertos riesgos estƔn en
cierta medida cubiertos
por la FĆ³rmula EstĆ”ndar
de Solvencia II
- AnƔlisis de escenarios
- Fichas de carteras
- Normativa de prevenciĆ³n
de riesgos laborales para
proteger a nuestros
empleados y cliente
- SuscripciĆ³n de riesgos
- Proceso de planificaciĆ³n
estratƩgica y su seguimiento
- AnƔlisis sectoriales: En el
negocio de CrƩdito se realiza
un seguimiento y anƔlisis
especĆ­fico "event-driven" por
parte de la Unidad de
InvestigaciĆ³n EconĆ³mica
- AuditorĆ­a Interna, control
Interno, canal de
reclamaciones y denuncias
- DiversificaciĆ³n geogrĆ”fica y
de ramos en el negocio
tradicional.
- DiversificaciĆ³n geogrĆ”fica y
sectorial en el negocio de
CrƩdito
- Planes de contingencia
- AnĆ”lisis y gestiĆ³n en las
reuniones 10G y los ComitƩs
de Inversiones
Gobierno Corporativo |Ā  53
Informe de gestiĆ³n consolidado GCO 2025
07. Glosario
06. Informe de sostenibilidad
Riesgo ambiental, social y
gobernanza
Riesgo que constituye la
posibilidad de pƩrdidas
impulsadas por los factores
ambientales, sociales y de
gobernanza (asociado a la
falta de desarrollo del
negocio de bajo criterios de
valor para la sociedad, Ć©tica,
transparencia y
compromiso con la
legalidad)
- Estatutos sociales
- Reglamento Consejo de
AdministraciĆ³n
- PolĆ­tica de prevenciĆ³n de
blanqueo de capitales y
corrupciĆ³n
- CĆ³digo Ɖtico
- PolĆ­tica de sostenibilidad
- Polƭtica cambio climƔtico y
medioambiente
- PolĆ­tica fiscal
- Plan Director de
Sostenibilidad
- PolĆ­tica de InversiĆ³n
Sostenible
- Ley de informaciĆ³n no
financiera
- Normativa Europea de
Sostenibilidad (ESMA,
EIOPA, ...)
- Ley de cambio climƔtico y
transiciĆ³n energĆ©tica
- Objetivos de Desarrollo
Sostenible y Agenda 2030
de Naciones Unidas
- Recomendaciones del Task
Force on Climate-Related
Financal Disclosures (TCFD)
- Reglamento de TaxonomĆ­a
medioambiental
- Reglamento de
divulgaciĆ³n de informaciĆ³n
no financiero o SFRD
- Universal Declaration of
Human Rights - United
Nations
- Se analiza en las
autoevaluaciones de
riesgo y ORSA
- AnƔlisis de escenarios
climƔticos adversos
- Indicadores de
TaxonomĆ­a
- Memoria de
Sostenibilidad
- ActualizaciĆ³n
normativa presentada al
comitƩ de sostenibilidad
(se incluyen las nuevas
normativas relativas a cc:
indicador riesgo de
transiciĆ³n regulatorio)
- AuditorĆ­as internas y
externas (de escenarios
climƔticos, del Consejo de
Adm., del entorno tecnolĆ³gico
y el gobierno del dato)
- Controles Internos
- Canal de Denuncias
- Normativa de previsiĆ³n y
salud laboral
- Memoria de Sostenibilidad
- Seguimiento y adaptaciĆ³n
de la planificaciĆ³n estratĆ©gica
- CĆ³digo Ɖtico
- PolĆ­ticas escritas (e.g.
polĆ­tica sostenibilidad,
polƭtica cambio climƔtico y
medioambiente,ā€¦)
- Plan Director de
Sostenibilidad
- Sistema de GestiĆ³n
Medioambiental de acuerdo
con ISO 14001
- MonitorizaciĆ³n de cĆŗmulos
y Sistema de alertas
meteorolĆ³gicas para clientes
- ClƔusulas ESG en contratos
de proveedores
- Productos sostenibles o con
connotaciones responsables
(Salud bienestar senior,
Fondos inversiĆ³n art. 8,
Movilidad personal, etc.)
- FormaciĆ³n en sostenibilidad
para empleados y Consejo
AdministraciĆ³n
- Reparaciones no invasivas
en siniestros Hogar y Autos
(Prepersa)
- Nuevas formas de trabajo-
Teletrabajo
- Voluntariados corporativos
medioambientales y sociales
- Plan de relevo generacional
en los empleados
- Plan de Igualdad de RRHH
- Procedimiento de actuaciĆ³n
en caso de irregularidades y
fraude
Otros Riesgos
Riesgos no incluidos en los
grupos anteriores, como el
riesgo de pƩrdida derivado
de decisiones estratƩgicas
inadecuadas, de una
ejecuciĆ³n defectuosa de
estas o de una adaptaciĆ³n
inadecuada a las
evoluciones del entorno
econĆ³mico o social (Riesgo
estratƩgico); el riesgo
asociado a la ocurrencia de
un evento que impacta
negativamente en la
reputaciĆ³n del Grupo
(Riesgo reputacional); el
riesgo derivado de la
interdependencia de los
riesgos existentes entre
entidades del Grupo (Riesgo
de contagio); o el riesgo de
disminuciĆ³n en la capacidad
de la compaƱƭa para
cumplir con sus
obligaciones financieras y
regulatorias debido a un
deterioro en su posiciĆ³n de
solvencia (Riesgo de caĆ­da
en la solvencia)
- PolĆ­tica SII (en particular
polĆ­tica de GestiĆ³n de
Capital, PolĆ­tica de Sistema
de GestiĆ³n Riesgos, PolĆ­tica
ORSA )
- PolĆ­tica de gestiĆ³n del
riesgo reputacional
- Manual de uso de redes
sociales
- Protocolo de gestiĆ³n del
riesgo reputacional
- Apetito de riesgo
- Normativa publicitaria
- Normativa aseguradora
nacional e internacional
- Guƭa de buenas prƔcticas
(UNESPA)
- FĆ³rmula EstĆ”ndar de
Solvencia II
- Se analiza en las
autoevaluaciones de
riesgo y ORSA.
- AnƔlisis de escenarios
- Indicadores de
seguimiento de noticias
en Medios de
ComunicaciĆ³n y
menciones a travƩs de
redes sociales
- Indicadores de
seguimiento de
notoriedad
- Indicadores mensuales
de satisfacciĆ³n del cliente
a travƩs de encuestas
- Ranking de posiciĆ³n de
experiencia del Cliente
(ICEA)
- Seguimiento exhaustivo del
plan a medio plazo
- CĆ³digo Ć©tico.
- Procedimiento de actuaciĆ³n
en caso de irregularidades y
fraudes.
- Requisitos de aptitud y
honorabilidad.
- Seguimiento de la
informaciĆ³n publicada en
medios de comunicaciĆ³n,
redes sociales
- Control de manual de uso de
redes sociales
- Protocolos de actuaciĆ³n
para la gestiĆ³n de eventos de
riesgo reputacional
- Seguimiento continuado de
las unidades de negocio
- Reuniones periĆ³dicas de
ComunicaciĆ³n con
departamentos corporativos
y de compaƱƭas
- Seguimiento de la
notoriedad de la marca
- Reuniones perĆ­odicas con
departamentos corporativos
- Seguimiento de principales
proyectos con claves
semafĆ³rica en funciĆ³n de
cĆ³mo estĆ” su nivel de
implementaciĆ³n
- Herramienta de
PlanificaciĆ³n estratĆ©gica
- AnƔlisis GAP
Modelo de negocio |Ā  54
portadilla 5.png
05.
05. Modelo de negocio
Modelo de negocio |Ā  55
ƍndice
Informe de gestiĆ³n consolidado GCO 2025
01. PanorƔmica anual
03. Resultados en 2025
05. Modelo de negocio
07. Glosario
02. GCO en 2025
04. Gobierno Corporativo
06. Informe de sostenibilidad
Modelo de negocio
El propĆ³sito del Grupo se basa en ser lĆ­deres en proteger y acompaƱar a las personas y empresas en todas las etapas de su
vida, para asegurar su tranquilidad en el presente y su confianza en el futuro.
GCO es una multinacional que desarrolla la actividad aseguradora operando en mƔs de 50 paƭses a travƩs de una cartera
de negocio diversificada y equilibrada, prestando servicio a mƔs de 4,7 millones de clientes.
La pertenencia de distintas entidades al Grupo implica, sin perjuicio de su autonomĆ­a jurĆ­dica, su integraciĆ³n en la
estructura societaria a travĆ©s de una coordinaciĆ³n y supervisiĆ³n de sus actividades por parte de la entidad matriz.
Grupo Catalana Occidente S.A. es la sociedad holding que actĆŗa como matriz del Grupo, cuyas acciones han cotizado hasta
el 16 de diciembre de 2025, en las bolsas de Madrid y Barcelona, en el Mercado Continuo quedando suspendida la misma
desde dicha fecha y siendo finalmente excluida de cotizaciĆ³n en fecha 5 de enero de 2026. Hasta dicha fecha ha estadoĀ 
sujeta a la supervisiĆ³n de la CNMV. Asimismo, como Sociedad cabecera de un grupo asegurador, el Grupo estĆ” sujeto a la
supervisiĆ³n de la DirecciĆ³n General de Seguros y Fondos de Pensiones (DGSFP).
En EspaƱa, GCO ocupa la octava posiciĆ³n en el ranking con una cuota de mercado del 4,4%, siendo del 5,8% en No Vida y
del 2,5% en Vida. Asimismo, en el seguro de crƩdito el Grupo es la segunda entidad a nivel mundial con una cuota de
mercado del 23,7%.
PosiciĆ³n del Grupo en el mercado asegurador espaƱol
NĀŗ 1
(43,5%)
1329
NĀŗ 4
(9,1%)
NĀŗ 4
(5,8%)
NĀŗ 7
(5,7%)
NĀŗ 10
(2,5%)
NĀŗ 14
(1,2%)
Fuente: ICEA a cierre 2025
El Grupo basa su estrategia en tres pilares:
Image_14.png
Crecimiento
DefiniciĆ³n de los mercados a los que el Grupo se dirige,
desarrollo de los productos y servicios apropiados y
establecimiento de los canales de distribuciĆ³n adecuados
para llegar al cliente.
Image_15.png
Rentabilidad
Rentabilidad recurrente y sostenida a travƩs del rigor
tĆ©cnico-actuarial, diversificaciĆ³n en las inversiones y
procesos que permiten ajustados ratios de costes y un
servicio de calidad.
Solvencia_.png
Solvencia
Priorizar la generaciĆ³n y el continuo crecimiento de los
recursos propios con el fin de financiar la expansiĆ³n del
Grupo y garantizar un holgado cumplimiento de los
compromisos asumidos.
Modelo de negocio |Ā  56
ƍndice
Informe de gestiĆ³n consolidado GCO 2025
01. PanorƔmica anual
03. Resultados en 2025
05. Modelo de negocio
07. Glosario
02. GCO en 2025
04. Gobierno Corporativo
06. Informe de sostenibilidad
RelaciĆ³n con los grupos de interĆ©s
En 2025, GCO ha identificado seis grupos de interƩs basƔndose
en el impacto que su actividad tiene sobre ellos y la relevancia
de cada uno para el mismo.
El Grupo establece su compromiso con cada uno de ellos, lo que
implica mantener un diƔlogo constante y transparente que
permita comprenderles e integrarles en la actividad de GCO.
Para ello, existen diversos canales de comunicaciĆ³n a travĆ©s de
los cuales se mantiene una relaciĆ³n fluida, cercana y
transparente con los grupos de interƩs.
AdemƔs, los diversos canales permiten identificar las
necesidades y expectativas de todos ellos y, de este modo,
aplicando el principio de transparencia incluido en el cĆ³digo
Ć©tico, poder darles respuesta.
Empleados
Clientes
Accionistas e inversores
Distribuidores/ Mediadores
Colaboradores/Proveedores
Sociedad
floatingImage_64.png
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Sostenibilidad
Para GCO, la sostenibilidad es el compromiso voluntario de integrar en su estrategia los riesgos y la gestiĆ³n responsable
de las cuestiones econĆ³micas, sociales y de medioambiente, fomentar un comportamiento Ć©tico con sus grupos de interĆ©s,
aplicar con rigor los principios de buen gobierno y contribuir al bienestar de la sociedad a travĆ©s de la creaciĆ³n de valor
sostenible.
Principales avances de GCO en cuestiones ASG en 2025
GCO se ha fijado objetivos de
descarbonizaciĆ³n en sus operaciones
propias
Se ha lanzado una nueva encuesta de
clima laboral a todos los empleados de
GCO
Se ha vinculado un 5% de la retribuciĆ³n
variable de la Alta direcciĆ³n a objetivos
ASG (exclusivamente)
100% de electricidad renovable en
EspaƱa en el negocio asegurador y
mƔs del 95% en el negocio funerario
GCO ha incrementado a 4,5 millones su
aportaciĆ³n para proyectos sociales de la
FundaciĆ³n Occident
Se ha impartido formaciĆ³n obligatoria
en sostenibilidad a toda la plantilla de
Occident
AmpliaciĆ³n del Alcance 3 de la huella
de carbono del Grupo (viajes de
negocio en coche)
Se ha impulsado la formaciĆ³n en
Inteligencia Artificial aplicada,
enfocada en el uso de Copilot en la
gestiĆ³n diaria del trabajo
Se ha incrementado el objetivo de
inversiones sostenibles al 12% en 2025
(vs. 10% en ejercicios anteriores)
Ambiental
Social
Gobernanza
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Modelo de negocio |Ā  57
ƍndice
Informe de gestiĆ³n consolidado GCO 2025
01. PanorƔmica anual
03. Resultados en 2025
05. Modelo de negocio
07. Glosario
02. GCO en 2025
04. Gobierno Corporativo
06. Informe de sostenibilidad
CreaciĆ³n de valor sostenible
+4,7
millones de
8.596
6.194,3Ā  millones ā‚¬
clientes
Empleados
Transferidos a la sociedad
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Ā  Ā  Ā  Ā  Ā  Ā 
CercanĆ­a
Especialistas en seguros
MƔs de 13.000 mediadores
+160 aƱos de experiencia
1.381 oficinas
Oferta global
mƔs de 50 paƭses
Modelo sostenible
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Nuestro compromiso con los ODS
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Periodo medio de pago a proveedores.
El Grupo no tiene ningĆŗn saldo pendiente de pago a proveedores con aplazamiento superior al legal (30 dĆ­as salvo
existencia de pacto entre las partes). Para mayor informaciĆ³n ver la nota 21c en Notas de la memoria.
Para mayor informaciĆ³n pueden consultar el informe de sostenibilidad incluido en este informe de gestiĆ³n consolidado.
Modelo de negocio |Ā  58
ƍndice
Informe de gestiĆ³n consolidado GCO 2025
01. PanorƔmica anual
03. Resultados en 2025
05. Modelo de negocio
07. Glosario
02. GCO en 2025
04. Gobierno Corporativo
06. Informe de sostenibilidad
InnovaciĆ³n
La cultura, la oferta y el cliente, principales ejes del plan de transformaciĆ³n de GCO.
El Grupo considera que una cultura que abraza el cambio y que, al mismo tiempo, fomenta y motiva la innovaciĆ³n entre
los empleados, es un pilar fundamental para poder adaptar la oferta de productos y servicios a las necesidades de todo
tipo de clientes. En 2025 el Grupo ha invertido 87,74 millones de euros en innovaciĆ³n (89,91 millones en 2024) y en 54
proyectos de I+D+i (80 proyectos en 2024).
Programa Xplora
Xplora es el programa de intraemprendimiento del Grupo que ayuda a que la organizaciĆ³n comprenda, se apropie y
promueva con entusiasmo una cultura corporativa innovadora.
Dentro de este programa se aglutina formaciĆ³n en materia de innovaciĆ³n y se dispone de una plataforma diseƱada para
que los empleados puedan proponer ideas que permitan al Grupo mejorar sus productos y servicios.
Plataforma Xplora Space
A travƩs de la plataforma Xplora Space los empleados del Grupo pueden leer noticias sobre nuevas tendencias en
innovaciĆ³n y aportar ideas a retos que lanza la organizaciĆ³n.
En el Ćŗltimo aƱo, los empleados han aportado mĆ”s de 15 ideas a los 3 retos propuestos por el programa (cohesiĆ³n de
equipos deslocalizados,Ā  cĆ³mo impulsar un modelo de atenciĆ³n sanitaria mĆ”s eficiente y cĆ³mo impulsar la captaciĆ³n de
nuevos agentes). De ellas, 6 ideas han sido soportadas y 3 se encuentran en fase de proyecto. AdemƔs, se han lanzado dos
pilotos: uno sobre un servicio de monitorizaciĆ³n de la salud para pacientes crĆ³nicos y otro sobre un servicio de
rehabilitaciĆ³n digital para siniestrados de autos.
Xplora Inspira
Xplora Inspira son una serie de eventos exclusivos, ponencias inspiradoras y talleres experienciales, que pretenden
fortalecer las capacidades de los empleados y fomentar una cultura de innovaciĆ³n constante. En 2025, se han realizado 2
eventos sobre salud digital y agentes de IA.
Programa Atradius Business Transformation
El programa Atradius Business Transformation aborda los retos de las nuevas tendencias digitales (como el big data o el
blockchain) y ofrece a los empleados de Atradius la oportunidad de desempeƱar un papel en ellos a travƩs de diferentes
iniciativas.
Entre ellas, cabe destacar Shaping Tomorrow Together, una iniciativa diseƱada para preparar a los empleados de Atradius
ante los nuevos retos que conlleva la adopciĆ³n de nuevas tecnologĆ­as.
Por otro lado, a travĆ©s de la plataforma de aprendizaje Atradius Academy se pone a disposiciĆ³n de todos los empleados de
Atradius cursos on-line y se envĆ­an newsletters sobre tendencias digitales.
Modelo de negocio |Ā  59
ƍndice
Informe de gestiĆ³n consolidado GCO 2025
01. PanorƔmica anual
03. Resultados en 2025
05. Modelo de negocio
07. Glosario
02. GCO en 2025
04. Gobierno Corporativo
06. Informe de sostenibilidad
InnovaciĆ³n para el cliente
En 2025 se ha continuado desarrollando iniciativas de innovaciĆ³n, entre las que destacan las siguientes:
ā€¢ FinanciaciĆ³n para siniestros no cubiertos: En colaboraciĆ³n con un banco de crĆ©dito, se ofrece a los clientes una
soluciĆ³n de financiaciĆ³n que les permite afrontar el pago de reparaciones de siniestros de automĆ³vil no cubiertos,
aportando flexibilidad y facilitando la gestiĆ³n en momentos de necesidad.
ā€¢ Tu salud digital: Se ha seguido impulsando un servicio integral de salud centrado en la prevenciĆ³n, la monitorizaciĆ³n
y el cuidado continuo, que ofrece acceso a mƩdicos especialistas y a servicios como chat mƩdico, videoconsulta y
recetas electrĆ³nicas, mejorando la accesibilidad y la inmediatez en la atenciĆ³n sanitaria.
ā€¢ Se ofrecen sistemas avanzados de seguridad junto con los seguros de hogar, comercios y oficinas con el objetivo de
complementar nuestra oferta de valor aseguradora con otros servicios de interƩs para los clientes.
ā€¢ Nuevas soluciones para el colectivo sĆ©nior: Se han incorporado coberturas especĆ­ficas y servicios asistenciales
diseƱados para reforzar el bienestar y la autonomƭa de las personas mayores. A travƩs de partners especializados, se
amplƭa la oferta con servicios de acompaƱamiento, apoyo domiciliario, etc. elevando la propuesta de valor y
respondiendo a las necesidades de un segmento muy relevante.
ā€¢ GCO ha seguido trabajando en el desarrollo de seguros on demand con el objetivo de responder al ritmo de vida y a las
necesidades de las nuevas generaciones. Bajo esta propuesta se pretende proporcionar flexibilidad en la contrataciĆ³n,
permitiendo adquirir coberturas en un tiempo y por una duraciĆ³n determinada.
ā€¢ Dentro de Atrium, el portal online de gestiĆ³n de pĆ³lizas para clientes de seguros de crĆ©dito, se ha implementado
Atrium Analyser, una herramienta que permite a los clientes verse a sĆ­ mismos como clientes (buyers), ver cĆ³mo
Atradius les puede ayudar a hacer crecer su negocio y les permite encontrar clientes (buyers) de calidad.
ā€¢ A travĆ©s de los comentarios de clientes, se ha mejorado el recorrido del cliente E2E en Atradius Agora, la plataforma de
comercio electrĆ³nico lanzada por Atradius para que sus clientes puedan enviar y supervisar casos de cobro de deudas,
pagar facturas y comunicarse con su gestor.
GCO Ventures
GCO Ventures es el vehĆ­culo de corporate venturing de GCO que contribuye al crecimiento a largo plazo del Grupo
mediante la identificaciĆ³n, construcciĆ³n y puesta en marcha de nuevos negocios que dan respuesta a las necesidades de la
sociedad. Para ello, la entidad se encarga de seleccionar proyectos en Ɣreas estratƩgicas para el Grupo que representen
una oportunidad de mercado para crear nuevas empresas, como son el hogar y la salud.
GCO Ventures ofrece un modelo integral que se articula a travƩs de:
ā€¢ Venture building: construcciĆ³n de startups desde cero, con mĆ©todo, recursos y equipo propio. GCO Ventures crea, lanza
y escala nuevas startups, acogiendo el talento emprendedor externo. Se convierten ideas innovadoras en empresas
sĆ³lidas, combinando los recursos de un gran grupo con la agilidad y visiĆ³n de un equipo emprendedor.
ā€¢ Venture capital: aportando financiaciĆ³n a start-ups ya sea de manera directa o a travĆ©s de fondos de venture capital,
con el objetivo de brindarles la oportunidad de propulsar su idea y afinar su modelo de negocio. Mediante esta Ɣrea de
especializaciĆ³n, GCO Ventures tambiĆ©n se involucra en la generaciĆ³n de valor para la start-up y todos los grupos de
interƩs.
GCO Ventures cuenta a cierre de 2025 con un portfolio compuesto por 5 compaƱƭas y mƔs de 210 start-ups apoyadas
indirectamente a travĆ©s de fondos de inversiĆ³n. El portfolio abarca mĆ”s de 15 verticales con presencia internacional,
principalmente Europa y Estados Unidos. En 2025 destaca la creaciĆ³n y lanzamiento de dos start-ups:
ā€¢ Musky: una pet-tech enfocada en ofrecer seguros para mascotas, brindando soluciones innovadoras para un sector en
constante crecimiento.
ā€¢ Aurela: plataforma digital que conecta pacientes y profesionales de la salud mental ofreciendo un servicio
personalizado.
Modelo de negocio |Ā  60
ƍndice
Informe de gestiĆ³n consolidado GCO 2025
01. PanorƔmica anual
03. Resultados en 2025
05. Modelo de negocio
07. Glosario
02. GCO en 2025
04. Gobierno Corporativo
06. Informe de sostenibilidad
CreaciĆ³n de valor
La vocaciĆ³n de GCO es consolidar un negocio sĆ³lido y generar valor sostenible. En el ejercicio 2025 el Grupo ha distribuido
5.928,7Ā  millones de euros a la sociedad.
El valor sostenible es el resultado de enfocar la actividad del Grupo no solo en la obtenciĆ³n de unos buenos resultados
financieros sino en favorecer el bienestar de las personas que conforman sus grupos de interƩs y del conjunto de la
sociedad a corto y a largo plazo.Ā 
millones ā‚¬
2022
2023
2024
2025
Valor econĆ³mico directo generado*
4.175,8
5.054,6
5.191,1
6.194,3
Valor econĆ³mico distribuido
4.110,6
4.987,1
5.065,0
5.928,7
Prestaciones satisfechas a clientes
2.306,9
2.992,3
2.940,2
3.133,8
Administraciones PĆŗblicas
582,8
646,3
724,8
751,3
Mediadores
588,9
643,3
689,9
733,5
Empleados
513,1
576,2
568,6
597,7
Accionistas
116,6
126,6
137,6
708,1
Aportaciones a fundaciones y
entidades sin Ɣnimo de lucro
2,3
2,4
3,9
4,3
Valor econĆ³mico retenido
65,2
67,5
126,0
265,5
*El valor econĆ³mico directo generado responde a la agregaciĆ³n del valor distribuido y el valor retenido. Las aportaciones a fundaciones
y entidades sin Ć”nimo de lucro incluyen las aportaciones de las entidades del Grupo a la FundaciĆ³n Occident.
Modelo de negocio |Ā  61
ƍndice
Informe de gestiĆ³n consolidado GCO 2025
01. PanorƔmica anual
03. Resultados en 2025
05. Modelo de negocio
07. Glosario
02. GCO en 2025
04. Gobierno Corporativo
06. Informe de sostenibilidad
Unidades de negocio
Occident
Occident, con una amplia gama de productos aseguradores, se dirige principalmente a familias y pymes a travƩs de una
red de mediadores profesionales y 1.229 oficinas en EspaƱa.
Las lĆ­neas de negocio que ofrece son:
Ā  Ā  Ā  Ā  Ā  Ā  Multirriesgos
Familia-hogar, comercios,
comunidades, oficinas y
PYMEs
Ā  Ā  Ā 
Ā  Ā  Ā  Ā  Ā  Ā  Ā  Diversos
Productos industriales,
ingenierĆ­a, accidentes y
responsabilidad civil
Ā  Ā  Ā 
Ā  Ā  Ā  Ā  Ā  Ā  Ā  Vida
Vida riesgos, Vida ahorro,
planes de pensiones y fondos
de inversiĆ³n, asĆ­ como
decesos y salud
Ā  Ā  Ā 
Ā  Ā  Ā  Ā  Ā  Ā  Ā  Ā  AutomĆ³viles
Coberturas relativas al
automĆ³vil o las flotas de
transportes
Occident_C_Pos.png
Atradius
Atradius ofrece productos y servicios que contribuyen al crecimiento de las empresas por todo el mundo, protegiƩndolas
de los riesgos de impago asociados a la venta de productos y servicios con pago aplazado. Este negocio estĆ”
estructuralmente vinculado a la evoluciĆ³n econĆ³mica y, en particular, a la evoluciĆ³n de los impagos y del volumen del
comercio a nivel mundial.
Las lĆ­neas de negocio y marcas del Grupo son:
Ā  Ā  Ā 
Ā  Ā  Ā  Ā  Ā  Ā  Ā  Seguro de crĆ©dito
Protege ante las pƩrdidas
financieras de la incapacidad
de un comprador de pagar
por bienes comprados a
crƩdito
Ā  Ā  Ā 
Ā  Ā  Ā  Ā  Ā  Ā  Ā  Reaseguro
Amplia gama de soluciones
de reaseguros para empresas
de seguros de los principales
aseguradores del mundo
Reaseguro_.png
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Ā  Ā  Ā 
Ā  Ā  Ā  Ā  Ā  Ā  Ā  CauciĆ³n
Protege al beneficiario si el
proveedor no cumple con sus
obligaciones contractuales
S_CauciĆ³n_.png
Modelo de negocio |Ā  62
ƍndice
Informe de gestiĆ³n consolidado GCO 2025
01. PanorƔmica anual
03. Resultados en 2025
05. Modelo de negocio
07. Glosario
02. GCO en 2025
04. Gobierno Corporativo
06. Informe de sostenibilidad
MĆ©mora
MƩmora acompaƱa a las familias antes, durante y despuƩs de la despedida de sus seres queridos y ofrece un servicio
funerario integral que pone a las familias en el centro.
La cultura del negocio se basa en Ā«personas que cuidan a personasĀ», un concepto clave para tener un equipo orientado a
ofrecer el mejor servicio cada dĆ­a. Los profesionales de MĆ©mora combinan una excelente formaciĆ³n con una vocaciĆ³n de
servicio, contribuyendo asĆ­, al propĆ³sito de cuidar a todas las personas en cada uno de los momentos del proceso final de
la vida y fomentar un cambio de mentalidad en torno a la muerte.
MƩmora continua con su estrategia de crecimiento inorgƔnico a travƩs de adquisiciones de compaƱƭas locales en la
PenĆ­nsula IbĆ©rica. Durante el 2025, ha incrementado su presencia en EspaƱa, en provincias como Zamora, yĀ  en Portugal
en regiones como Cascais.
Ā  Ā  Ā  Ā  Ā  Ā  Ā  Ā  Ā  Negocio Funerario
Centrado en acompaƱar al
cliente antes, durante y
despuƩs de la despedida de sus
seres queridos
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Modelo de negocio |Ā  63
ƍndice
Informe de gestiĆ³n consolidado GCO 2025
01. PanorƔmica anual
03. Resultados en 2025
05. Modelo de negocio
07. Glosario
02. GCO en 2025
04. Gobierno Corporativo
06. Informe de sostenibilidad
Estructura societaria
GCO estƔ formado por mƔs de 50 entidades, principalmente vinculadas a la actividad aseguradora. La sociedad dominante
es Grupo Catalana Occidente, S.A. que administra y gestiona, directa o indirectamente, la totalidad de las participaciones
de las distintas entidades que lo constituyen.
En el siguiente cuadro se reflejan las principales entidades incluidas en el perĆ­metro de consolidaciĆ³n de GCO a cierre del
ejercicio 2025. Todas ellas poseen una estructura y una red organizativa propia e independiente de la del resto de
entidades aseguradoras del Grupo.
Occident GCO Seguros, desde el punto de vista organizativo, cuenta con una estructura basada en la centralizaciĆ³n de
funciones y descentralizaciĆ³n de operaciones, disponiendo de dos centros de administraciĆ³n contable y los siguientes
centros de servicio: tres centros de suscripciĆ³n, tres centros de siniestros y tres centros de atenciĆ³n telefĆ³nica.
GCO
Principales entidades
Occident GCO Seguros
Occident GCO Mediadores
GCO GestiĆ³n de Activos
S. Ɠrbita
Sogesco
Occident Direct
Hercasol SICAV
Occident Inversions
GCO Activos Inmobiliarios
Occident GCO Capital
GCO Ventures
Occident GCO Canal MediaciĆ³n
GCO TecnologĆ­a y Servicios
Prepersa
GCO Contact Center
Occident Pensiones
Occident Hipotecaria
Grupo MĆ©mora
Atradius CrĆ©dito y CauciĆ³n
Atradius Collections
Grupo CompaƱƭa EspaƱola CrĆ©dito y CauciĆ³n
Atradius Insurance Holding
Atradius Dutch State Business
Atradius NV
Atradius Seguros de CrƩdito MƩxico
Atradius Information Services
Atradius Participations Holding
Atradius CrĆ©dito y CauciĆ³n Seguradora
Iberinform Internacional
Atradius Trade Credit Insurance
SOCIEDADES DE SEGUROS
SOCIEDADES
COMPLEMENTARIAS DE
SEGUROS
SOCIEDADES DE INVERSIƓN
Occident
MĆ©mora
Atradius
Informe de Sostenibilidad |Ā  64
portadilla 6.png
06. Estado de InformaciĆ³n No Financiera consolidado e InformaciĆ³n sobre sostenibilidad (Informe de sostenibilidad)
Estado de InformaciĆ³n No Financiera
consolidado e InformaciĆ³n sobre
sostenibilidad (Informe de sostenibilidad)
Informe de Sostenibilidad |Ā  65
Informe de gestiĆ³n consolidado GCO 2025
07. Informe anual gobierno corporativo
06. Informe de sostenibilidad
08. Informe anual remuneraciones
ƍndice
Informe de sostenibilidad
Informe de Sostenibilidad |Ā  66
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
01.
O1. InformaciĆ³n general (NEIS 2)
Informe de Sostenibilidad |Ā  67
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
Bases para la preparaciĆ³n del Informe de sostenibilidad
Base general para la elaboraciĆ³n del Informe de sostenibilidad (BP-1)
El Estado de InformaciĆ³n No Financiera consolidado e InformaciĆ³n sobre sostenibilidad de GCO (en adelante, Informe de
sostenibilidad) se ha elaborado conforme a la Directiva (UE) 2022/2464, sobre informaciĆ³n corporativa en materia de
sostenibilidad (CSRD, por sus siglas en inglƩs). De acuerdo a la norma, el Informe de Sostenibilidad de GCO se incluye en
una secciĆ³n separada de su Informe de gestiĆ³n y toma como referencia las normas europeas de informaciĆ³n en materia de
sostenibilidad (NEIS o ESRS, por sus siglas en inglƩs). Dicha Directiva reemplaza a la anterior Directiva 2014/95/UE, sobre
informaciĆ³n no financiera y diversidad (NFRD, por sus siglas en inglĆ©s) que se incorporĆ³ al ordenamiento jurĆ­dico espaƱol
a travĆ©s de la Ley 11/2018, sobre divulgaciĆ³n de informaciĆ³n no financiera y diversidad.
AdemƔs de los requisitos establecidos por las NEIS, se han tenido en cuenta los desgloses exigidos por la Ley 11/2018 que
no estĆ”n expresamente contemplados por estas normas. Esta informaciĆ³n se incluye en el Anexo II ā€“ InformaciĆ³n
adicional Ley 11/2018 del Informe de sostenibilidad de GCO, manteniƩndose el marco de reporting de referencia Global
Reporting Initiative (GRI) utilizado en ejercicios anteriores en aquellos aspectos no contemplados en las NEIS.
El presente Informe de sostenibilidad se ha elaborado en base consolidada y con el mismo alcance que los estados
financieros, correspondiendo a GCO y a las entidades que lo conforman. Asimismo, el Informe cubre todas las fases de la
cadena de valor, incluyĆ©ndose informaciĆ³n especĆ­fica sobre la misma en las distintas secciones del informe.
La informaciĆ³n ha sido verificada por un proveedor de servicios de aseguramiento independiente,
PricewaterhouseCoopers Auditores S.L, cuyo informe de verificaciĆ³n limitada se encuentra en la pĆ”gina 173 de este
documento.
InformaciĆ³n relativa a circunstancias especĆ­ficas (BP-2)
Los horizontes temporales utilizados en el presente informe son los mismos que los adoptados en los estados financieros:
- Corto plazo: menos de 1 aƱo
- Medio plazo: de 1 a 5 aƱos
- Largo plazo: mƔs de 5 aƱos
En los casos en los que la informaciĆ³n reportada presente un horizonte temporal diferente al anterior, se especifica en el
correspondiente apartado o tabla.
En relaciĆ³n a los importes monetarios divulgados a lo largo del informe, en la medida que estĆ©n sujetos a hipĆ³tesis de
cƔlculo, se indicarƔ en el apartado correspondiente.
El presente informe incluye comparativa de las cifras con respecto al ejercicio anterior y, en aquellos casos en los que se
incorpore informaciĆ³n por referencia o se realizan estimaciones, se indicarĆ” expresamente.
Gobernanza de la sostenibilidad
El papel de los Ć³rganos de administraciĆ³n, direcciĆ³n y supervisiĆ³n (GOV-1 y MDR-P)
Consejo de AdministraciĆ³n
El Consejo de AdministraciĆ³n de GCO es el responsable Ćŗltimo de la supervisiĆ³n de las incidencias, riesgos y
oportunidades en relaciĆ³n a las cuestiones de sostenibilidad. TambiĆ©n se encarga de aprobar las polĆ­ticas en materia de
sostenibilidad y las metas relacionadas con la sostenibilidad establecidas en el Plan Director de Sostenibilidad. Asimismo,
es responsable de formular el presente informe.
En cuestiones de diversidad y experiencia en el Consejo, GCO cuenta con la PolĆ­tica de diversidad del Consejo de
AdministraciĆ³n y de selecciĆ³n de Consejeros que establece los principios, criterios y lĆ­neas fundamentales que deben regir
el proceso de selecciĆ³n relativo al nombramiento y reelecciĆ³n de consejeros. Entre los principios incluidos en la PolĆ­tica se
destaca el fomento de la diversidad en la composiciĆ³n del Consejo en cuanto a cuestiones de conocimiento, experiencia,
edad y gĆ©nero; la no discriminaciĆ³n e igualdad de trato en el proceso de selecciĆ³n; la transparencia en el proceso y el
cumplimiento de la normativa aplicable.
En cuanto a los criterios de selecciĆ³n, se dispone que el Consejo de AdministraciĆ³n de GCO analizarĆ” periĆ³dicamente su
estructura, tamaƱo y composiciĆ³n, procurando que las propuestas de nombramiento o reelecciĆ³n de consejeros
favorezcan la diversidad en el Consejo. Adicionalmente, la ComisiĆ³n de Nombramientos y Retribuciones tiene la funciĆ³n
de establecer un objetivo de representaciĆ³n para el sexo menos representado y elaborar orientaciones sobre cĆ³mo
alcanzar dicho objetivo.
Informe de Sostenibilidad |Ā  68
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
AdemƔs, el Grupo cuenta con la Polƭtica de Aptitud y Honorabilidad donde se regulan los requisitos que deben concurrir en
el personal estratĆ©gico del Grupo para que los cargos sean desarrollados por las personas idĆ³neas.
A cierre del ejercicio, el Consejo de AdministraciĆ³n del Grupo estaba compuesto por 9 consejeros de los cuales 5 eran
dominicales, 3 eran independientes y 1 era ejecutivo. El porcentaje de miembros independientes del Consejo era del 33,3%.
Por otro lado, el nĆŗmero de mujeres en el Consejo representaba un 33,3% del total de sus miembros.
El Consejo de AdministraciĆ³n de GCO posee un nivel adecuado de conocimientos en materia de sostenibilidad y cuenta con
una sĆ³lida experiencia en la administraciĆ³n de empresas y en los sectores financiero y asegurador, abarcando Ć”mbitos
como la gestiĆ³n de riesgos financieros, la canalizaciĆ³n de la inversiĆ³n y asignaciĆ³n de capital, el anĆ”lisis de informaciĆ³n
econĆ³mico-financiera yĀ  la supervisiĆ³n estratĆ©gica del negocio, permitiendo asĆ­ a los consejeros tomar decisiones
fundamentadas que aseguren la rentabilidad y sostenibilidad de la empresa.
Por otro lado, el Grupo sigue la recomendaciĆ³n incluida en el CĆ³digo de Buen Gobierno Corporativo de la CNMV, que
recomienda que un experto externo evalĆŗe el funcionamiento del Consejo de AdministraciĆ³n cada tres ejercicios. En 2024
se realizĆ³ la Ćŗltima evaluaciĆ³n por parte de KPMG, en calidad de experto independiente, del funcionamiento del Consejo
de AdministraciĆ³n del Grupo, de sus comisiones delegadas y del desempeƱo de su presidente. El resultado fue positivo,
destacando el experto externo tanto la idoneidad de los procedimientos como el funcionamiento de los citados Ć³rganos,
asĆ­ como la calidad de la formaciĆ³n recibida en materia de sostenibilidad.
En relaciĆ³n a la conducta empresarial, el Consejo de AdministraciĆ³n es el responsable de aprobar tanto el CĆ³digo Ć©tico del
Grupo, y todas las polĆ­ticas que emanan de Ć©l, como el Reglamento interno de conducta, el Canal de denuncias de
irregularidades y fraudes, el Manual de PrevenciĆ³n del Blanqueo de Capitales y de la FinanciaciĆ³n del Terrorismo, el
Procedimiento y metodologƭa para el anƔlisis de irregularidades y fraude interno, asƭ como del Manual de procedimientos
de selecciĆ³n de proveedores.
Ɠrganos de direcciĆ³n
Grupo Catalana Occidente S.A., como entidad dominante del Grupo y sociedad cotizadaĀ  a cierre del ejercicio 2025, cuenta
con una Alta DirecciĆ³n integrada por aquellos directivos que tengan dependencia directa del Consejo o del primer
ejecutivo de la compaƱƭa y, en todo caso, el auditor interno. La proporciĆ³n de mujeres en la Alta DirecciĆ³n de Grupo
Catalana Occidente S.A en 2025 es del 40%.
Asimismo, GCO tiene un ComitĆ© de DirecciĆ³n, compuesto por los principales ejecutivos de la Sociedad dominante y sus
filiales mĆ”s representativas, que dirige y coordina la gestiĆ³n ordinaria del Grupo, por delegaciĆ³n del Consejo de
AdministraciĆ³n. Se encarga de la implementaciĆ³n y desarrollo de las decisiones tomadas por el Consejo de AdministraciĆ³n
en relaciĆ³n a la sostenibilidad. Para ello, cuenta con una serie de comitĆ©s especĆ­ficos de gestiĆ³n entre los que se encuentra
el ComitƩ de Inversiones donde, entre otros asuntos, se tratan temas relacionados con la sostenibilidad.
Adicionalmente, GCO tiene constituido un ComitƩ de Sostenibilidad bianual entre cuyas funciones se encuentra la de
impulsar, orientar y supervisar la actuaciĆ³n del Grupo en relaciĆ³n a la sostenibilidad y velar por el cumplimiento de los
objetivos que se establecen en el Plan Director de Sostenibilidad.
Por su parte, la unidad de Sostenibilidad, perteneciente a la DirecciĆ³n General Financiera - Riesgos del Grupo, se encarga
de integrar y desarrollar en todos los negocios la estrategia de sostenibilidad y del seguimiento de las acciones a realizar
por dichos negocios para conseguirlo.
La DirecciĆ³n de Riesgos del Grupo se encarga de gobernar y coordinar el proceso de identificaciĆ³n y evaluaciĆ³n de los
riesgos asociados a la sostenibilidad.
Ɠrganos de supervisiĆ³n de la sostenibilidad
En relaciĆ³n a la sostenibilidad, el ComitĆ© de AuditorĆ­a se encarga de supervisar los riesgos no financieros, la supervisiĆ³n
del reporte de sostenibilidad y la eficacia de los sistemas de control y gestiĆ³n de riesgos vinculados. Asimismo, en relaciĆ³n
a la conducta empresarial, el ComitƩ de Auditorƭa se encarga de gestionar cualquier incidencia al respecto informada a
travĆ©s de los canales de denuncia del Grupo e informar al Consejo de AdministraciĆ³n.
Por su parte, el ComitĆ© de VerificaciĆ³n de cumplimiento de GCO se encarga de evaluar, informar y asesorar en todo lo
relativo a la verificaciĆ³n de cumplimiento de las obligaciones relativas a la sostenibilidad.
Cabe destacar que todos los miembros que forman los Ć³rganos de administraciĆ³n, direcciĆ³n y supervisiĆ³n del Grupo han
recibido formaciĆ³n sobre sostenibilidad para garantizar su capacitaciĆ³n en relaciĆ³n con las incidencias, riesgos y
oportunidades asociados a esta materia.
GCO no cuenta actualmente con representantes de los trabajadores en los Ć³rganos de administraciĆ³n, direcciĆ³n y
supervisiĆ³n.
Informe de Sostenibilidad |Ā  69
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
Flujo informativo de las incidencias, riesgos y oportunidades de sostenibilidad (GOV-2)
Consejo de AdministraciĆ³n
Ajusta la estrategia
en funciĆ³n de los
riesgos
identificados
Aprueba y dirige la estrategia de sostenibilidad del Grupo, supervisando y
guiando la actuaciĆ³n de DirecciĆ³n
ElevaciĆ³n de informes
ComitĆ© de DirecciĆ³n
ComitƩ de Auditorƭa
ComitĆ© de VerificaciĆ³n del
Cumplimiento
Determina la tolerancia de los riesgos y
el aprovechamiento de las
oportunidades relacionados con la
sostenibilidad.
Asegura la implementaciĆ³n de
medidas de tratamiento de los riesgos
prioritarios.
Supervisa el sistema de control de
gestiĆ³n de riesgos del Grupo
EvalĆŗa, asesora e informa en todo lo
relativo a la verificaciĆ³n del
cumplimiento de las obligaciones
legales que son de aplicaciĆ³n en
materia de sostenibilidad
PresentaciĆ³n
bianual del
cumplimiento de los
objetivos del Plan
Director de
Sostenibilidad
PresentaciĆ³n
semestral del Mapa
de Riesgos ASG
ComitƩ de Sostenibilidad
Supervisa y hace el seguimiento periĆ³dico de la estrategia de sostenibilidad y
del cumplimiento de las acciones y objetivos asociados a la misma.
DirecciĆ³n general Financiera - Riesgos
Supervisa y aprueba el mapa de riesgos de GCO y el proceso de GestiĆ³n de riesgos
Unidad de Rating, Accionistas y
Sostenibilidad
DirecciĆ³n de Riesgos
Consolida los riesgos, oportunidades e
incidencias de sostenibilidad para
elaborar la matriz de doble
materialidad de GCO.
Elabora el mapa de riesgos de GCO y el
proceso de GestiĆ³n de riesgos.
Determina el impacto financiero de los
riesgos materiales a los que el Grupo
estĆ” expuesto.
Ɓreas de los negocios
Identifican y evalĆŗan los riesgos, oportunidades e incidencias de sostenibilidad.
Las incidencias, riesgos y oportunidades de importancia relativa abordados por los Ć³rganos de administraciĆ³n, direcciĆ³n y
supervisiĆ³n se encuentran indicados en los diferentes capĆ­tulos de este informe.
IntegraciĆ³n de la sostenibilidad en los sistemas de incentivos (GOV-3)
La PolĆ­tica de Remuneraciones del Grupo, aprobada por el Consejo de AdministraciĆ³n de GCO se encuentra alineada a las
cuestiones no financieras, vinculando un 25% de la retribuciĆ³n variable al cumplimiento de objetivos no financieros.
Dentro de estos objetivos, en 2025 se incluye el cumplimiento del Plan Director de Sostenibilidad de GCO, del que depende
un 5% de la retribuciĆ³n variable total del Consejero ejecutivo, la Alta DirecciĆ³n y el ComitĆ© de DirecciĆ³n.
El Plan Director de Sostenibilidad se estructura en cuatro pilares de actuaciĆ³n, dedicando uno de ellos en exclusiva a la
contribuciĆ³n al medioambiente, y en concreto, a la lucha contra el cambio climĆ”tico. El peso de este asunto supone un 25%
del Plan Director de Sostenibilidad.
Corresponde a la Junta General de Accionistas aprobar la PolĆ­tica de Remuneraciones de los consejeros, al menos cada tres
aƱos, como punto separado en el orden del dƭa.
Informe de Sostenibilidad |Ā  70
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
DeclaraciĆ³n sobre la diligencia debida (GOV-4)
La debida diligencia es el proceso por el cual GCO se compromete a tomar todas las medidas necesarias y eficaces para
identificar, prevenir, mitigar, rendir cuentas y responder por los impactos negativos, reales o potenciales, que pueda
provocar con sus propias actividades o las de su cadena de valor.
En los diferentes capĆ­tulos de este informe se detallaĀ  el proceso de debida diligencia implementado por la empresa para
asegurar una gestiĆ³n responsable y sostenible. Este proceso incluye varias etapas clave, comenzando con la identificaciĆ³n
y evaluaciĆ³n de riesgos, seguida de la implementaciĆ³n de medidas correctivas y preventivas para mitigar dichos riesgos.
AdemĆ”s, se realiza un seguimiento continuo y una revisiĆ³n periĆ³dica de las prĆ”cticas para garantizar su efectividad y
adecuaciĆ³n a las normativas vigentes. La transparencia y la comunicaciĆ³n con los grupos de interĆ©s son fundamentales en
este proceso, permitiendo una representaciĆ³n fiel de las prĆ”cticas reales de la empresa en materia de debida diligencia.
A continuaciĆ³n, se detalla la correspondencia de la informaciĆ³n incluida en este Informe sobre como GCO aborda cada una
de las etapas del proceso de diligencia debida en materia de sostenibilidad, indicando los requerimientos de divulgaciĆ³n
asociados a las mismas.
Elementos esenciales de la diligencia debida
Apartados del informe
de sostenibilidad
PƔgina
a) IntegraciĆ³n la diligencia debida en la gobernanza, la
estrategia y el modelo de negocio
NEIS 2 GOV-2
69
NEIS 2 GOV-3
69
NEIS 2 SBM-3
77, 88,Ā  102, 108 y 115
b) ColaboraciĆ³n con las partes interesadas afectadas en
todas las etapas clave de la diligencia debida
NEIS 2 GOV-2
69
NEIS 2 SBM-2
73
NEIS 2 IRO-1
74 y 79
NEIS 2 MDR-P
67,68, 71, 80, 91, 104, 110, 117-120, 125 y 126
NEIS temƔticas
77, 88, 102, 108, 115, 122, 126 y 130
c) IdentificaciĆ³n y evaluaciĆ³n de las incidencias
adversas
NEIS 2 IRO-1
74 y 79
NEIS 2 SBM-3
77, 88,Ā  102, 108 y 115
d) AdopciĆ³n de medidas para hacer frente a esas
incidencias adversas
NEIS 2 MDR- A
77, 80, 88, 92, 102, 106, 108, 110, 115, 124, 127 y 130
NEIS temƔticas
77, 88, 102, 108, 115, 122, 126 y 130
e) Seguimiento de la eficacia de estos esfuerzos y
comunicaciĆ³n
NEIS 2 MDR-M
82, 93, 105, 112, 125, 128 y 131
NEIS 2 MDR-T
82, 93, 105, 112, 113, 125, 128 y 131
NEIS temƔticas
77, 88, 102, 108, 115, 122, 126 y 130
GestiĆ³n de riesgos ASG y controles internos de la informaciĆ³n sobre sostenibilidad (GOV-5)
Los riesgos ASG se definen como aquellos hechos o factores ambientales, sociales o de gobernanza que, de producirse,
podrĆ­an afectar a la organizaciĆ³n o tener un impacto negativo material en la consecuciĆ³n de sus objetivos estratĆ©gicos.
Dichos riesgos tambiĆ©n pueden constituir una importante Ć”rea de oportunidad en la medida en que la organizaciĆ³n
incremente la adaptabilidad a las variaciones producidas por los mismos para contrarrestar sus efectos.
GCO identifica, comprende, previene y tiene la ambiciĆ³n de mitigar los riesgos ASG, asĆ­ como de gestionar, de la mejor
manera posible, las oportunidades que confiere ofrecer, a todos sus grupos de interĆ©s, una protecciĆ³n segura y de calidad
contra estos riesgos. AdemƔs, dado que estos riesgos pueden afectar directa o indirectamente al Grupo en su conjunto, se
integran de forma transversal en las polĆ­ticas de riesgos. Su gestiĆ³n, mediciĆ³n y monitorizaciĆ³n se definen en la polĆ­tica de
sostenibilidad y la polƭtica de cambio climƔtico y medioambiente, asƭ como en el resto de las polƭticas de gobernanza del
Grupo, segĆŗn las cuales:
ā€¢ Los impactos de tales riesgos, en la medida que resulten relevantes, se analizan en la planificaciĆ³n financiera con el
objetivo de adaptar, en caso necesario, la planificaciĆ³n estratĆ©gica habida cuenta de los riesgos identificados.
ā€¢ Se implementan las mĆ©tricas necesarias que ayuden a medir y gestionar los riesgos y oportunidades derivados del
cambio climƔtico.
ā€¢ Se realiza un reporte periĆ³dico al mĆ”s alto nivel sobre la identificaciĆ³n de dichos riesgos y su impacto en el negocio.
Asimismo, GCO ha implantado un Sistema de Control Interno sobre la InformaciĆ³n de Sostenibilidad (SCIIS) con el objetivo
de asegurar que la informaciĆ³n relacionada con la sostenibilidad sea precisa, Ć­ntegra y transparente. Este Sistema
establece elementos de gobierno y control de riesgos similares a los del Sistema de Control Interno de la InformaciĆ³n
Financiera (SCIIF) del Grupo. AdemĆ”s, asegura la implementaciĆ³n de controles internos para garantizar la confiabilidad y
la comparabilidad de la informaciĆ³n de sostenibilidad, ademĆ”s de su adecuaciĆ³n a las regulaciones vigentes.
Los riesgos materiales detectados, asĆ­ como su impacto actual y las medidas de gestiĆ³n llevadas a cabo para mitigarlos, se
desarrollan en cada una de las secciones temƔticas de este informe.
Informe de Sostenibilidad |Ā  71
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
Estrategia de la sostenibilidad
Estrategia y modelo de negocio (SBM-1)
Para GCO, la sostenibilidad es el compromiso voluntario de integrar en su estrategia los riesgos y la gestiĆ³n responsable de
las cuestiones econĆ³micas, sociales y de medioambiente, fomentar un comportamiento Ć©tico con sus grupos de interĆ©s,
aplicar con rigor los principios de buen gobierno y contribuir al bienestar de la sociedad a travĆ©s de la creaciĆ³n de valor
sostenible.
El valor sostenible es el resultado de enfocar la actividad no solo a la obtenciĆ³n de unos buenos resultados financieros,
sino a favorecer el bienestar de los grupos de interƩs a los que dan respuesta las entidades del Grupo. Este valor se
convierte en sostenible cuando se integra en la estrategia de negocio tanto en el corto, como en el medio y largo plazo.
Dicho compromiso se materializa a travƩs de la Polƭtica de sostenibilidad y del Plan Director de Sostenibilidad 2024-2026,
el cual establece las acciones estratƩgicas clave para abordar los desafƭos que se presentan en materia ASG, y promover un
impacto positivo a largo plazo.
Entre los retos claves abordados por el Plan Director se destaca la integraciĆ³n de la sostenibilidad en la gobernanza,
vinculando las retribuciones de los directivos a objetivos de sostenibilidad y formando a los lĆ­deres del Grupo en
cuestiones ASG. AdemƔs, se busca incorporar criterios de sostenibilidad en el diseƱo de productos y servicios y aumentar
la inversiĆ³n en proyectos con impacto social y ambiental positivo. El Plan tambiĆ©n aborda la reducciĆ³n de desigualdades
internas, la atracciĆ³n de talento, y la promociĆ³n del bienestar de los empleados, a travĆ©s de medidas como la igualdad
salarial y la ampliaciĆ³n de programas de salud integral. Por ultimo, en tĆ©rminos medioambientales se busca la
descarbonizaciĆ³n en las operaciones y la mejora de la eficiencia energĆ©tica.
Asimismo, la informaciĆ³n sobre los asalariados por zonas geogrĆ”ficas y los clientes atendidos se encuentra en el capĆ­tulo
InformaciĆ³n social (NEIS S), y la informaciĆ³n sobre los productos y servicios ofrecidos se encuentra en el capĆ­tulo Negocio
sostenible del presente Informe de sostenibilidad.
PolĆ­tica de sostenibilidad (MDR-P)
La PolĆ­tica de sostenibilidad establece el marco de referencia para que, GCO y las entidades que lo conforman, puedan
desarrollar y potenciar un comportamiento sostenible. Incluye los principios generales de actuaciĆ³n en materia de
sostenibilidad, asĆ­ como los objetivos concretos de sostenibilidad perseguidos por el Grupo.
Esta declaraciĆ³n promueve altos estĆ”ndares en la integraciĆ³n de aspectos ambientales, sociales y de gobernanza, con los
que el Grupo se compromete a seguir las mejores prĆ”cticas, cumplir rigurosamente con la regulaciĆ³n, asegurar la mĆ”xima
implicaciĆ³n de sus lĆ­deres y establecer la sostenibilidad como un principio rector para todas las polĆ­ticas y operaciones.
AdemƔs, se enfoca en generar valor a largo plazo para todos los grupos de interƩs, fomentando la sostenibilidad y
contribuyendo a los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS).
Alianzas y compromisos de sostenibilidad
Como parte de su estrategia de sostenibilidad, GCO estĆ” adherido a las principales alianzas y compromisos ASG nacionales
e internacionales.
ods.png
icisa.png
pri.jpg
psi.jpg
unespa (1).png
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ewi.png
nactiva.png
Informe de Sostenibilidad |Ā  72
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
Plan Director de Sostenibilidad 2024 ā€“ 2026
El Plan Director de Sostenibilidad 2024-2026 se estructura en 4 pilares sobre los que se han definido 10 lĆ­neas
estratƩgicas en las que el Grupo quiere crear valor. A partir de ellas, se han establecido 23 objetivos a conseguir y 44
acciones necesarias para su consecuciĆ³n. En 2025, se destacan los siguientes principales avances:
Buen Gobierno
ā€¢ Se ha vinculado un 5% de la retribuciĆ³n variable de los consejeros ejecutivos de GCO, la Alta direcciĆ³n y el ComitĆ© de direcciĆ³n
al cumplimiento del Plan Director de sostenibilidad.
ā€¢ Se ha impartido formaciĆ³n obligatoria en Sostenibilidad para todos los empleados de Occident.
ā€¢ ImplementaciĆ³n deĀ  acciones en Atradius para mitigar los posibles riesgos ESG de proveedores crĆ­ticos (se ha desarrollado una
nueva PolĆ­tica de compras y se incluirĆ”n clĆ”usulas ESG en los contratos conĀ  proveedores crĆ­ticos)
Negocio
sostenible
ā€¢ CreaciĆ³n del Think Tank for ESG Products en Atradius: un grupo de trabajo que reĆŗne a todas las lineas de negocio clave y a
responsables de cada paƭs para identificar soluciones innovadoras y ampliar la oferta de productos ASG de la compaƱƭa
ā€¢ Se ha incrementado el objetivo de inversiones sostenibles al 12%Ā  en 2025 (vs. 10% en ejercicios anteriores).
ā€¢ PrĆ”cticamente la totalidad de los fĆ©retros fabricados por MĆ©mora son ecolĆ³gicos y cumplen con la normativa UNE EN 190.001
de fƩretros.
Compromiso
social
ā€¢ Se ha lanzado una nueva encuesta de clima laboral para todos los empleados del Grupo.
ā€¢ Se han impartido cursos en todos los negocios sobreĀ  Inteligencia Artificial aplicada, destacando el uso de herramientas como
Copilot en la gestiĆ³n diaria del trabajo.
ā€¢ GCO y entidades asociadas han incrementado a 4,5 millones el presupuesto para proyectos de acciĆ³n social de la FundaciĆ³n
Occident.
ā€¢ Se ha reducido la brecha salarialĀ  y se ha incrementado la presencia de mujeres en puesto de mando intermedio y directivos
con respecto a 2024.
Responsabilidad
medioambiental
ā€¢ GCO se ha fijado objetivos de descarbonizaciĆ³n en sus operaciones propias a 2030.
ā€¢ Se ha ampliado el alcance de las emisiones de la categorĆ­a 6 Alcance 3 correspondientes a los viajes de negocio de los
empleados de GCO, incluyendo ahora los viajes en coche.
ā€¢ El 100% de la electricidad consumida por el negocio asegurador, asĆ­ como el 94,7% de la electricidad consumida por el negocio
funerario,Ā  en EspaƱa es de origen renovable,
De manera transversal, en la lĆ­nea estratĆ©gica de Reporting y transparencia, se ha dado cumplimiento en 2025Ā  a la acciĆ³n
de implementar un Sistema de Control Interno de la InformaciĆ³n de Sostenibilidad (SCIIS) para asegurar la integridad en
la recopilaciĆ³n, anĆ”lisis, control y reporte de la informaciĆ³n de sostenibilidad del Grupo.
Cadena de valor (SBM-1)
La cadena de valor de GCO estĆ” integrada por aquellos actores que de alguna manera tienen relaciĆ³n con la actividad
productiva del Grupo, tanto aseguradora como funeraria, abarcando cada una de las geografĆ­as en las que estĆ” presente
Imagen1.png
NEIS S1
Empleados
ā€¢ Ɠrganos de Gobierno y DirecciĆ³n
ā€¢ Empleados
ā€¢ Representantes legales de los trabajadores
Proveedores soporte
Colaboradores
Distribuidores
Clientes
ā€¢ Proveedores
servicios y
productos
ā€¢ Proveedores de
materias primas
ā€¢ Prepersa
ā€¢ Proveedores de
servicios funerarios
ā€¢ Agentes
ā€¢ Corredores
ā€¢ Otros
ā€¢ Empresas
ā€¢ Particulares
ā€¢ Arrendatarios
NEIS S2
NEIS S2
NEIS S2
NEIS S4
Informe de Sostenibilidad |Ā  73
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
Adicionalmente a la cadena de valor, durante 2025 han existido otros actores relevantes para GCO como son las
fundaciones, los accionistas, los inversores, los organismos reguladores y supervisores y otros aliados estratƩgicos.
Intereses y opiniones de las partes interesadas (SBM-2)
GCO identifica seis grupos de interƩs basƔndose en el impacto que su actividad tiene sobre ellos y la relevancia de cada
uno para el Grupo. Dentro de dichos grupos de interƩs se encuentran actores de la cadena de valor y otros usuarios
consumidores de la informaciĆ³n de sostenibilidad.
El Grupo establece su compromiso con cada uno de ellos, lo que implica mantener un diƔlogo constante que permita
comprenderles e integrarles en su actividad. Para ello, existen diversos canales de comunicaciĆ³n a travĆ©s de los cuales se
mantiene una relaciĆ³n fluida, cercana y transparente con ellos. AdemĆ”s, los diversos canales permiten identificar sus
intereses y opiniones para poder dar respuesta a sus necesidades y expectativas.
El contacto e interacciĆ³n con los grupos de interĆ©s se lleva a cabo a travĆ©s de mĆŗltiples vĆ­as como la web corporativa del
Grupo y de sus filiales, las redes sociales, el canal de denuncias, asĆ­ como a travĆ©s de los medios de comunicaciĆ³n, entre
otros.
Asimismo, a travĆ©s de la participaciĆ³n de miembros de GCO en diversas ponencias, mesas redondas, foros y conferencias,
se llevan a cabo acciones de divulgaciĆ³n en materia de sostenibilidad, con el objetivo de promover la sensibilizaciĆ³n entre
los grupos de interƩs.
Canales de comunicaciĆ³n, participaciĆ³n y diĆ”logo
Empleados
Image_1.png
El Grupo mantiene vĆ­as de comunicaciĆ³n y diĆ”logo con
sus empleados de manera directa y tambiƩn a travƩs de
sus representantes sindicales en las comisiones
negociadoras correspondientes para tratar los temas de
interƩs y alcanzar acuerdos al respecto. Las principales
vĆ­as de comunicaciĆ³n con ellos son la intranet, los
tablones de anuncios y buzones de sugerencias, las
newsletters, las encuestas de satisfacciĆ³n del empleado,
reuniones presenciales, eventos y el canal de denuncias.
Clientes
Image_2.png
El Grupo mantiene un diƔlogo constante con este grupo
de interƩs a travƩs de su extensa red comercial, los
servicios de asistencia tĆ©cnica, los servicios de atenciĆ³n
y defensa del cliente y la propia red de oficinas. AdemƔs,
existen otros canales de comunicaciĆ³n como son la web
corporativa, el canal de denuncias, el servicio e-cliente,
las redes sociales, las encuestas de satisfacciĆ³n del
cliente y las revistas corporativas.
Distribuidores /Mediadores
Image_3.png
El Grupo mantiene comunicaciĆ³n con los agentes y
corredores de seguros a travƩs del portal interno
Gestiona. AdemĆ”s, tiene otras vĆ­as de comunicaciĆ³n
como las jornadas comerciales y de formaciĆ³n, el canal
de denuncias, la App corporativa o las redes sociales.
Accionistas e inversores
Image_4.png
El Grupo mantuvo una comunicaciĆ³n y un diĆ”logo
permanente con este colectivo. Desde la Unidad de
Rating, Accionistas y Sostenibilidad se dio respuesta a la
demanda de informaciĆ³n de este colectivo. Asimismo, se
dispuso de otras vĆ­as de comunicaciĆ³n tales como la
Junta General de Accionistas, la web corporativa, el Ɣrea
de analistas e inversores, el Ć”rea de atenciĆ³n al
accionista y el canal de denuncias.
Colaboradores/Proveedores
image.png
El Grupo mantiene con este grupo de interƩs una
relaciĆ³n fluida durante todo el proceso de gestiĆ³n, desde
la contrataciĆ³n hasta la prestaciĆ³n del servicio. Por ello,
el Grupo pone a disposiciĆ³n de los colaboradores y
proveedores diversos canales de comunicaciĆ³n como la
Intranet, las encuestas de satisfacciĆ³n y el canal de
denuncias.
Sociedad
Image_5 (1).png
Dentro de este grupo de interƩs se incluyen las
comunidades locales, organizaciones sindicales, ONGā€™s,
sector acadƩmico, sociedad civil o la ciudadanƭa. La
comunicaciĆ³nĀ  se realiza a travĆ©s de la webĀ  del Grupo y
de sus entidades, de los diferentes perfiles que tiene en
redes sociales y del canal de denuncias que GCO pone a
disposiciĆ³n de cualquier individuo.
Las necesidades y expectativas identificadas en los canales descritos anteriormente son informadas a los Ć³rganos de
administraciĆ³n, supervisiĆ³n y direcciĆ³n en funciĆ³n de la naturaleza de las mismas, y sirven de base para elaborar la
estrategia del Grupo.
Informe de Sostenibilidad |Ā  74
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
GestiĆ³n de incidencias, riesgos y oportunidades (IRO-1)
En 2023, GCO actualizĆ³ su anĆ”lisis de materialidad con el objetivo de identificar los asuntos relevantes para el Grupo y
para sus grupos de interƩs. Dicho anƔlisis se ha revisado durante el presente ejercicio para evaluar de nuevo el impacto
de los riesgos y oportunidades.
Dicho anĆ”lisis de materialidad se ha llevado a cabo conforme al doble enfoque promovido por la Directiva de InformaciĆ³n
Corporativa en materia de Sostenibilidad (CSRD), que abarca tanto los impactos del Grupo en la sociedad y el
medioambiente (materialidad de impacto) como las potenciales implicaciones financieras de la sostenibilidad
(materialidad financiera).Ā  Para llevar a cabo el anĆ”lisis de doble materialidad, el Grupo ha realizado el siguiente proceso:
Fases del proceso de doble materialidad
1. IdentificaciĆ³n de los focos ASG
Se ha realizado un anĆ”lisis de informaciĆ³n de contexto interno y externo para identificar expectativas y requerimientos
de sostenibilidad por parte de los principales grupos de interƩs de GCO. En este sentido, se ha tenido en cuenta el anƔlisis
de materialidad de otras empresas del sector, regulaciĆ³n en materia de sostenibilidad (CSRD, CS3D, TaxonomĆ­a UE y
SFDR), analistas y agencias de ratings ESG (MSCI, Dow Jones, FTSE, Sustainalytics) y estƔndares, iniciativas voluntarias y
mejores prƔcticas (UN PRI, PSI, SASB).
A partir de este anƔlisis se han identificado, preliminarmente, 20 temas que preocupaban a los grupos de interƩs de GCO.
2. IdentificaciĆ³n y evaluaciĆ³n de incidencias, riesgos y oportunidades relacionadas con asuntos de sostenibilidad (IRO-1)
GCO ha desarrollado el siguiente proceso interno para la identificaciĆ³n y evaluaciĆ³n de incidencias, riesgos y
oportunidades (reales y potenciales), que se extiende tanto a las actividades y operaciones directas del Grupo como a su
cadena de valor.
2.1 Materialidad de impacto: para cada uno de los temas preliminares, se ha identificado incidencias positivas y
negativas que genera o podrĆ­a generar la organizaciĆ³n sobre las personas y el medioambiente.Ā  Una vez
identificadas las incidencias, se evaluaron en tƩrminos de severidad (escala, alcance y adicionalmente para
impactos negativos, la remediabilidad) y probabilidad (de ocurrencia y horizonte temporal).
Para valorar las incidencias, se han mantenido reuniones con expertos sectoriales y se han enviado cuestionarios
de valoraciĆ³n y encuestas a distintos grupos de interĆ©s.
2.2 Materialidad financiera: para cada uno de los temas preliminares identificados, se ha analizado si existĆ­an
circunstancias que puedan originar riesgos u oportunidades con un impacto significativo en los estados
financieros, en la valoraciĆ³n de activos y pasivos, en la percepciĆ³n de la compaƱƭa o en el desarrollo de la
actividad. Una vez identificados los riesgos y las oportunidades de cada tema, se realizĆ³ una valoraciĆ³n interna
de los mismos para determinar su materialidad.
Para llevar a cabo este proceso, se realizĆ³ una priorizaciĆ³n de los riesgos y oportunidades asociados a cada tema
identificado en funciĆ³n de la magnitud de su impacto y de la probabilidad de ocurrencia.Ā 
3. AnĆ”lisis y determinaciĆ³nĀ  de los asuntos materiales.
Una vez valoradas tanto la materialidad de impacto como la financiera, se realizĆ³ una priorizaciĆ³n de los asuntos
materiales identificados.
Cuestiones como la inclusiĆ³n financiera, la economĆ­a circular, la contaminaciĆ³n, la biodiversidad y ecosistemas, y el agua
y recursos marinos son temas que han sido valorados pero que no han resultado materiales.
Para calcular los efectos financieros de dichos riesgos y oportunidades en 2025, se ha valorado cada riesgo y oportunidad
de manera individual, en tƩrminos de probabilidad (desde Muy alta 80%-100% hasta Muy baja 0%-20%) y severidad (desde
Muy alta >250 millones de euros hasta Muy baja <500 mil euros) teniendo en cuenta los siguientes horizontes temporales:
- Corto plazo: menos de 5 aƱos
- Medio plazo: de 5 a 30 aƱos
- Largo plazo: mƔs de 30 aƱos
4. ValidaciĆ³n de los resultados de materialidad
El Consejo de AdministraciĆ³n realizĆ³ una revisiĆ³n y validaciĆ³n del anĆ”lisis de materialidad, confirmando que las
conclusiones reflejaban de manera adecuada la situaciĆ³n y las prioridades del Grupo en tĆ©rminos de sostenibilidad.
Asimismo, las incidencias y riesgos identificados en el proceso de doble materialidad sirven de base para la elaboraciĆ³n
del mapa de riesgos ASG del Grupo.
Informe de Sostenibilidad |Ā  75
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
El ejercicio completo de anĆ”lisis de doble materialidad se realizarĆ” coincidiendo con la actualizaciĆ³n del Plan Director de
Sostenibilidad de GCO. No obstante, anualmente se realizarĆ” una revisiĆ³n de los riesgos y oportunidades evaluados en la
materialidad financiera con el objetivo de identificar posibles cambios que se hayan producido en la probabilidad de
ocurrencia de los mismos. En 2025, se ha realizado una reevaluaciĆ³n de los riesgos y oportunidades evaluados en la
materialidad financiera, no identificĆ”ndose diferencias materiales con la evaluaciĆ³n realizada en 2024.
Una vez identificados los asuntos materiales de GCO, se ha realizado un mapeo de estos asuntos con las NEIS para
determinar la informaciĆ³n sobre sostenibilidad que debe contener el presente informe.
Asuntos materiales de GCO
NEIS
Tema NEIS
Sub- Tema NEIS
Asunto material GCO relacionado
E1
Cambio
ClimƔtico
MitigaciĆ³n al cambio climĆ”tico
Cambio ClimƔtico
AdaptaciĆ³n al cambio climĆ”tico
EnergĆ­a
S1
Personal propio
Condiciones de trabajo
Condiciones laborales
Salud y bienestar
Igualdad de trato y oportunidades
Diversidad, igualdad e inclusiĆ³n
GestiĆ³n del talento, desarrollo y formaciĆ³n profesional
Otros derechos laborales
Privacidad de datos y Ciberseguridad*
S2
Trabajadores de
la cadena de
valor
Condiciones de trabajo
GestiĆ³n de la relaciĆ³n con proveedores y colaboradores*
Privacidad de datos y Ciberseguridad*
Igualdad de trato y oportunidades
Otros derechos laborales
S4
Clientes y
consumidores
finales
Incidencias relacionadas con la informaciĆ³n
para los clientes
Privacidad de datos y Ciberseguridad*
Calidad del servicio y satisfacciĆ³n del cliente
G1
Conducta
empresarial
Cultura corporativa Ā  Ā  Ā 
Ɖtica y conducta empresarial
Gobierno responsable
Responsabilidad fiscal
ProtecciĆ³n de los denunciantes
CorrupciĆ³n y soborno
GestiĆ³n de las relaciones con los
proveedores, incluidas las prƔcticas de
pago
GestiĆ³n de la relaciĆ³n con proveedores y colaboradores*
InformaciĆ³n
especĆ­fica de la
entidad
ContribuciĆ³n a la sociedad
InversiĆ³n sostenible
GestiĆ³n responsable de productos y servicios
*Asunto material de GCO relacionado con mƔs de una NEIS temƔtica
Los Temas NEIS no materiales para GCO son: E2 ContaminaciĆ³n, E3 Agua y Recursos marinos, E4 Biodiversidad y
ecosistemas, E5 EconomĆ­a circular y S3 Colectivos afectados.
Asimismo, como Sub-temas NEIS no materiales para GCO podemos encontrar:
ā€¢ S4 Clientes y consumidores finales: Seguridad personal de los clientes o consumidores finales e InclusiĆ³n social
de los clientes (inclusiĆ³n financiera).
ā€¢ G1 Conducta empresarial: Bienestar animal y Compromiso polĆ­tico y actividades de los grupos de presiĆ³n.
La divulgaciĆ³n completa de los asuntos de sostenibilidad, los subtemas contemplados y los requisitos de divulgaciĆ³n
cubiertos por GCO, tal y como se describen en la obligaciĆ³n contenida en la NEIS 2 IRO-2, estĆ”n detallados en el Anexo II
de ƍndice de Contenidos segĆŗn las NEIS.
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ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
02.
02. InformaciĆ³n medioambiental (NEIS E)
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Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
Cambio climƔtico (E1)
Estrategia climƔtica
Plan de transiciĆ³n para la mitigaciĆ³n del cambio climĆ”tico (E1-1)
GCO apoya el Acuerdo de ParĆ­s y trabaja para ser parte activa de la soluciĆ³n al cambio climĆ”tico a travĆ©s de los diferentes
papeles que el Grupo puede adoptar -asegurador, inversor, empleador y promotor de acciĆ³n social-. Para ello, orienta su
estrategia en reducir gradualmente sus emisiones de gases de efecto invernadero y tiene la ambiciĆ³n de alinear
progresivamente su actividad al objetivo europeo de cero emisiones netas en 2050 y contribuir asĆ­ a la transiciĆ³n hacia un
futuro mƔs sostenible.
En lĆ­nea con el objetivo de reducciĆ³n de emisiones de CO2 establecido en su Plan Director de Sostenibilidad 2024-2026, en
2025 GCO ha definido la meta de reducir un 10% sus emisionesĀ  de alcance 1 y 2 a 2030, tomando como referencia el aƱo
base 2024. Para ello, el Grupo ha acordado una serie de medidas que se centran en:
ā€¢ SustituciĆ³n progresiva de la flota de vehĆ­culos actual por vehĆ­culos mĆ”s sostenibles (elĆ©ctricos e hĆ­bridos enchufables).
ā€¢ ContrataciĆ³n del 100% de energĆ­a renovable con GarantĆ­a de Origen en los principales paĆ­ses del negocio asegurador
del Grupo y del 95% en el negocio funerario.
ā€¢ AdaptaciĆ³n de los hornos crematorios hacia fuentes de combustiĆ³n mĆ”s sostenibles.
Por otro lado, se incentivan buenas prĆ”cticas relacionadas con la realizaciĆ³n de viajes de negocio, el consumo de papel y la
integraciĆ³n de criterios medioambientales en el mantenimiento y compra de edificios.
En relaciĆ³n con los profesionales que colaboran con el Grupo, se fomenta la innovaciĆ³n en soluciones bajas en carbono y
se promueven prĆ”cticas eficientes como la videoperitaciĆ³n para siniestros causados por fenĆ³menos atmosfĆ©ricos,
reduciendo asĆ­ las emisiones asociadas a los desplazamientos. En este sentido, Occident gestionĆ³ un total de 150.692
incidencias causadas por fenĆ³menos meteorolĆ³gicos en 2025, principalmente provenientes de lluvia, viento y pedrisco.
AdemĆ”s, la compaƱƭa realizĆ³ 53.885 videoperitaciones atmosfĆ©ricas en 2025 (un 26% mĆ”s de las registradas en 2024).
Asimismo, con la convicciĆ³n de que el diĆ”logo continuo es esencial para construir un futuro sostenible, el Grupo acompaƱa
a sus clientes en su transiciĆ³n hacia una economĆ­a baja en carbono. Esto se logra mediante la sensibilizaciĆ³n y la
concienciaciĆ³n de los clientes acerca de la importancia de reducir las emisiones y sobre la adopciĆ³n de prĆ”cticas
sostenibles. AdemƔs, el Grupo trabaja en comprender de una forma mƔs precisa las necesidades de los clientes en
tĆ©rminos de sostenibilidad para darles un soporte adecuado para su transiciĆ³n y brindarles la informaciĆ³n que necesiten.
En paralelo, GCO sigue avanzando en la implementaciĆ³n de su Plan de TransiciĆ³n, centrado en la definiciĆ³n de
mecanismos que reduzcan su huella de carbono siguiendo una senda de descarbonizaciĆ³n basada en la ciencia.
Actualmente, dicho plan se encuentra en una primera fase enfocada en la identificaciĆ³n y definiciĆ³n de las palancas de
reducciĆ³n de emisiones a 2030, como las mencionadas anteriormente. Posteriormente, el Grupo prevĆ© seguir
completando el Plan en los prĆ³ximos aƱos, revisĆ”ndose anualmente conforme avance el anĆ”lisis y definiciĆ³n de medidas
y objetivos.Ā  AdemĆ”s, a partir de 2030 se establecerĆ”n unos nuevos objetivos con una recurrencia de 5 aƱos.
Riesgos, oportunidades e impactos de cambio climĆ”tico y su interacciĆ³n con la estrategia y el modelo de
negocio (SBM-3 y MDR-A)
Dentro de la cadena de valor de GCO, las incidencias de cambio climƔtico pueden afectar principalmente a las operaciones
propias y a la fase downstream de la misma.
A continuaciĆ³n, se desglosan las incidencias negativas del cambio climĆ”tico y su riesgo asociado para el Grupo.
Incidencias negativas
Riesgo asociado
Impacto financiero
actual
GestiĆ³n del riesgo
Incremento de la
frecuencia y severidad de
los siniestros de los clientes
por fenĆ³menos climĆ”ticos.
Riesgos fĆ­sicos derivados del
incremento de fenĆ³menos
meteorolĆ³gicos extremos
(agudos) o de los impactos a
largo plazo del cambio en las
caracterĆ­sticas del clima
(crĆ³nicos) que provoquen un
aumento de siniestralidad.
No se ha identificado
impacto significativo en
el ejercicio ni impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste en
el prĆ³ximo periodo.
Ajuste de tarifas para absorber incrementos
en siniestralidad, el fortalecimiento de
carteras de inversiĆ³n diversificadas, el
desarrollo de proyectos sostenibles en
inmuebles alineados con criterios ASG, la
transferencia de riesgos mediante contratos
de reaseguro, y la diversificaciĆ³n para
reducir la exposiciĆ³n a regiones vulnerables.
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01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
Menores rendimientos de
productos financieros
para los clientes por una
disminuciĆ³n del valor de
los activos subyacentes al
estar asociados a sectores
con elevada exposiciĆ³n
climƔtica.
Riesgo transicional de
mercado por pƩrdida de valor
de las acciones de sectores
con elevada exposiciĆ³n a la
transiciĆ³n climĆ”tica.
No se ha identificado
impacto significativo en
el ejercicio ni impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste en
el prĆ³ximo periodo.
AplicaciĆ³n de los criterios ASG establecidos
en la polĆ­tica de InversiĆ³n Sostenible,
liderada por los comitƩs especializados, asƭ
como mediante una diversificaciĆ³n sectorial
controlada, evaluaciones continuas de
exposiciĆ³n por emisor, anĆ”lisis de calidad
crediticia, y restricciones a la exposiciĆ³n a
emisores no alineados con los objetivos
climƔticos.
Falta de oferta de
productos sostenibles que
atiendan las nuevas
necesidades de los
clientes.
Riesgo transicional de
mercado por cambios en las
preferencias de los clientes.
No se ha identificado
impacto significativo en
el ejercicio ni impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste en
el prĆ³ximo periodo.
AplicaciĆ³n de criterios de inversiĆ³n
sostenible en productos de ahorro, el anƔlisis
de anulaciones de cartera para ajustar las
ofertas a las necesidades de los clientes, y la
creaciĆ³n de nuevos servicios y garantĆ­as que
aseguren competitividad y relevancia.
Incremento de emisiones
al medioambiente por no
disponer de un plan de
transiciĆ³n climĆ”tica.
Riesgo transicional de
incumplimiento regulatorio
derivado de una lenta
adaptaciĆ³n a los nuevos
requisitos regulatorios en
materia ambiental y/o
climƔtica.
No se ha identificado
impacto significativo en
el ejercicio ni impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste en
el prĆ³ximo periodo.
ImplementaciĆ³n de normativas internas,
apoyadas por herramientas de controlĀ  y
Planes de Contingencia, y reforzadas por
auditorĆ­as internas y externas que aseguran
el cumplimiento regulatorio. AdemƔs, se
emplea un mapa penal para prevenir delitos
medioambientales y se gestionan las
carteras de inversiĆ³n con criterios de
exposiciĆ³n, diversificaciĆ³n y rating, usando
herramientas ASG para garantizar la calidad
de los anƔlisis.
Incremento de las
emisiones al
medioambiente derivado
del uso de tecnologĆ­as no
sostenibles.
Riesgo transicional tecnolĆ³gico
de no implantar desarrollos
tecnolĆ³gicos que den
respuesta a las necesidades de
transiciĆ³n hacia una economĆ­a
baja en carbono.
No se ha identificado
impacto significativo en
el ejercicio ni impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste en
el prĆ³ximo periodo.
Seguimiento continuo del consumo
energƩtico y la eficiencia operativa de los
sistemas. AdemƔs, se implementan medidas
como la actualizaciĆ³n de sistemas con
servidores eficientes, la adopciĆ³n de
hardware reciclable, y el uso de soluciones
cloud para reducir la huella de carbono.
AnƔlisis de escenarios climƔticos
Para determinar y evaluar los riesgos fĆ­sicos y de transiciĆ³n de cambio climĆ”tico, GCO ha realizado una evaluaciĆ³n del
impacto que los riesgos climƔticos pudieran tener en su actividad. Para ello, se ha partido del perfil de riesgos del Grupo, y
se ha estimado la afecciĆ³n que tendrĆ­an sobre el mismo dos escenarios climĆ”ticos opuestos: uno con un aumento de la
temperatura global del planeta de no mĆ”s de 2Ā°C, y otro con un aumento superior a los 2Ā°C.
El alcance evaluado en estos escenarios incluye los ramos de Vida y Decesos, Multirriesgos, Autos Otras GarantĆ­as, y
seguro de CrƩdito.
Para simular ambos escenarios, se ha realizado un anƔlisis de los escenarios propuestos por el Intergovernmental Panel on
Climate Change (IPCC) en su informe de agosto de 2021, donde se definen potenciales impactos, considerando factores
medioambientales y socioeconĆ³micos intrĆ­nsecamente vinculados al cambio climĆ”tico.
Partiendo de esta informaciĆ³n, los escenarios analizados son:
ā€¢ Escenario con aumento de la temperatura global del planeta de no mĆ”s de 2Ā°C : Se ha seleccionado el escenario SSP1-
RCP2.6 en consonancia con el lĆ­mite superior de la consecuciĆ³n de los objetivos del Acuerdo de ParĆ­s y las
contribuciones determinadas a nivel nacional actualizadas en la COP26. Este escenario estarĆ­a afectado
principalmente por riesgos de transiciĆ³n. Los sucesos de transiciĆ³n impactados en Ć©l incluyen los cambios del
comportamiento de clientes y la incertidumbre en las seƱales del mercado. Respecto a los riesgos fƭsicos, los peligros
incluidos son la variaciĆ³n en tipos y patrones de las precipitaciones, las precipitaciones fuertes, las inundaciones
costeras, las olas de calor y los incendios forestales.
ā€¢ Escenario con aumento de la temperatura global del planeta que supera los 2Ā° C: Se ha utilizado la informaciĆ³n del
escenario SSP5-RCP8.5 que representa un escenario no-climate-policy que permite estudiar las condiciones mƔs
desfavorables para el clima. Este escenario estarĆ­a afectado exclusivamente por riesgos fĆ­sicos. Los peligros incluidos
en el mismo son la variaciĆ³n en tipos y patrones de las precipitaciones, las precipitaciones fuertes, las inundaciones
costeras, las olas de calor y los incendios forestales.
En este sentido, se ha establecido un mapa de los activos financieros sujetos a riesgos de transiciĆ³n y del nivel de
exposiciĆ³n de cada uno de ellos (identificados en base a los sectores CPRS que establece la guĆ­a de aplicaciĆ³n de EIOPA),
asƭ como se han identificado las zonas geogrƔficas expuestas a riesgos fƭsicos en base a las sumas aseguradas para riesgos
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catastrĆ³ficos y, por Ćŗltimo, se ha identificado el estrĆ©s sobre la mortalidad en las tablas biomĆ©tricas estipuladas por la
normativa de Solvencia II y utilizadas en el cƔlculo de las provisiones tƩcnicas de las carteras del negocio de Vida-Riesgo
(fallecimiento y decesos).
Todo ello, genera un mapa de exposiciĆ³n total del Grupo que permite controlar y realizar una gestiĆ³n activa, focalizada y
mƔs eficiente de los riesgos y oportunidades asociados al cambio climƔtico que soportan tanto las carteras de asegurados
como las de activos financieros.
Los resultados del anƔlisis de estos escenarios proyectados en un horizonte temporal de 5 aƱos muestran los siguientes
posibles impactos sobre el negocio:
ā€¢ Por un lado, un ligero aumento de la siniestralidad en Occident.
ā€¢ Por otro lado, en el escenario SSP1-RCP2.6, un posible impacto negativo en la valoraciĆ³n de la renta variable y de la
renta fija, y en el resultado financiero de los inmuebles en alquiler de la cartera de GCO, asĆ­ como un posible impacto
derivado de la adaptaciĆ³n de los procesos operativos como consecuencia de una transiciĆ³n hacia una economĆ­a libre
de emisiones de carbono.
AdemƔs de los impactos comentados anteriormente, GCO, en el Ɣmbito de los riesgos climƔticos, reconoce que puede estar
expuesta a impactos en distintos Ɣmbitos y lƭneas de negocio, como el ramo de Salud (aumento enfermedades derivado de
un incremento en las temperaturas o una peor calidad del aire por la contaminaciĆ³n) y los ramos de Multirriesgos y Autos,
afectados por riesgos de transiciĆ³n.
A continuaciĆ³n, se desglosan las incidencias positivas del cambio climĆ”tico y su oportunidad para el Grupo asociada.
Incidencias
positivas
Oportunidad asociada
Impacto financiero
actual
GestiĆ³n de la oportunidad
Ofrecer productos
sostenibles para
atender las
necesidades de los
clientes con
preferencias en
sostenibilidad
Productos y servicios: desarrollo de
productos y servicios, o la adaptaciĆ³n de los
ya existentes, para apoyar la transiciĆ³n
climƔtica.
Mercados: acceso a nuevos mercados y
activos financieros sostenibles (ej. bonos
verdes)
No se ha identificado
impacto significativo en
el ejercicio ni impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste en
el prĆ³ximo periodo.
AdaptaciĆ³n de los productos de seguro con
componente de inversiĆ³n al artĆ­culo 8 del
SFDR.
CreaciĆ³n de productos de seguro y servicios
responsables como el seguro de movilidad
sostenible y los ecofunerales (ver apartado
ā€œGestiĆ³n responsable de productos y
serviciosā€ del presente informe)
ProtecciĆ³n del
medioambiente
derivada de una
reducciĆ³n del uso de
los recursos naturales
energƩticos
Eficiencia en el uso de los recursos: como
consecuencia de una gestiĆ³n energĆ©tica
mĆ”s sostenible (implantaciĆ³n de teletrabajo,
luces LED, sistemas de climatizaciĆ³n
eficiente, vehĆ­culos de empresa hĆ­bridos y/o
elĆ©ctricos, reparaciĆ³n vs. sustituciĆ³n, etc.) y
aumento del valor de los inmuebles propios
gracias a la rehabilitaciĆ³n y certificaciĆ³n
sostenible.
No se ha identificado
impacto significativo en
el ejercicio ni impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste en
el prĆ³ximo periodo.
AmpliaciĆ³n del nĆŗmero de dĆ­as de
teletrabajo, certificaciĆ³n de los edificios
singulares del Grupo en LEED o BREEAM y
fomento de la reparaciĆ³n frente a la
sustituciĆ³n en la gestiĆ³n de siniestros de
Prepersa.
GestiĆ³n de incidencias, riesgos y oportunidades climĆ”ticas
Procesos para determinar y evaluar las incidencias, los riesgos y las oportunidades de importancia relativa
relacionados con el clima (IRO-1)
Como parte de su modelo general de gestiĆ³n y control de riesgos, el Grupo desarrolla procesos periĆ³dicos de identificaciĆ³n
y evaluaciĆ³n de riesgos, entre los que se incluye el riesgo de cambio climĆ”tico. Esto le permite identificar los riesgos
materiales que pudieran tener un impacto negativo en su perfil de riesgo, a travƩs de los escenarios mencionados en el
apartado anterior, y realizar una gestiĆ³n activa y anticipada de los mismos.
Estos procesos se actualizan al menos una vez al aƱo con el objetivo de identificar las principales vulnerabilidades y
oportunidades del Grupo con una visiĆ³n prospectiva, y cubren todas las tipologĆ­as de riesgos a las que el Grupo se enfrenta
en su operativa diaria, incluyendo los riesgos de cambio climƔtico, tanto en las operaciones propias como en la cadena de
valor (upstream y downstream). El nivel de apetito al riesgo del Grupo, aprobado por el Consejo de AdministraciĆ³n,
determina los niveles de riesgo que el Grupo estĆ” dispuesto a asumir para alcanzar sus objetivos.
Los impactos de tales riesgos, en la medida que resulten relevantes, se analizan en la planificaciĆ³n financiera con el
objetivo de adaptar, en caso necesario, la planificaciĆ³n estratĆ©gica habida cuenta de los riesgos identificados.
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Asimismo, se implementan las mƩtricas necesarias que ayuden a medir y gestionar los riesgos y oportunidades derivados
del cambio climĆ”tico. Se encontrarĆ” mĆ”sĀ  informaciĆ³n sobre estas mĆ©tricas en el apartado ParĆ”metros y metas de cambio
climĆ”tico de esta secciĆ³n.
Se realiza un reporte periĆ³dico al mĆ”s alto nivel sobre la cuantificaciĆ³n de los principales riesgos a los que estĆ” expuesto el
Grupo y de los recursos de capital disponibles para hacer frente a ellos, asĆ­ como informaciĆ³n relativa al cumplimiento de
los lĆ­mites fijados en el apetito de riesgo.
En la evaluaciĆ³n realizada, no se observan impactos financieros significativos derivados de riesgos climĆ”ticos fĆ­sicos o
transicionales y se considera que el modelo de gestiĆ³n de riesgos es robusto y resiliente frente al cambio climĆ”tico.
Polƭticas y planes relacionados con el cambio climƔtico (E1-2 y MDR-P)
GCO cuenta con un conjunto de polĆ­ticas, aprobadas por el Consejo de AdministraciĆ³n de GCO y de aplicaciĆ³n a toda la
actividad del Grupo, que incorporan aspectos relacionados con el cambio climƔtico:
ā€¢ PolĆ­tica de Sostenibilidad: comprende los principios generales de actuaciĆ³n del Grupo en materia de sostenibilidad,
entre los que se incluyen aquellos relacionados con la mitigaciĆ³n y la adaptaciĆ³n al cambio climĆ”tico, asĆ­ como los
objetivos a alcanzar.
ā€¢ Plan Director de Sostenibilidad: es el principal instrumento a travĆ©s del cual GCO implementa su estrategia de
sostenibilidad. Se estructura en cuatro pilares, uno de ellos dedicado en exclusiva al desarrollo de acciones de
mitigaciĆ³n y gestiĆ³n del cambio climĆ”tico, eficiencia energĆ©tica y uso de energĆ­as renovables.
ā€¢ PolĆ­tica de cambio climĆ”tico y medioambiente: establece los principios, criterios y compromisos del Grupo para
integrar, en su estrategia y modelo de negocio, la protecciĆ³n del medioambiente y la lucha contra el cambio climĆ”tico.
Aborda los siguientes Ć”mbitos: mitigaciĆ³n y adaptaciĆ³n al cambio climĆ”tico, eficiencia energĆ©tica y uso de energĆ­as
renovables, entre otros.
ā€¢ PolĆ­tica de InversiĆ³n Sostenible: tiene por objetivo la inclusiĆ³n de factores no financieros (medioambientales, sociales
y buen gobierno) en la toma de decisiones de inversiĆ³n. Dentro de los factores medioambientales, se incluyen mĆ©tricas
de cambio climĆ”tico. Los objetivos de inversiĆ³n sostenible a alcanzar en cada ejercicio son establecidos en el Plan
anual de InversiĆ³n Sostenible.
ā€¢ PolĆ­tica de inversiĆ³n inmobiliaria sostenible: establece los principios generales y la estrategia de aplicaciĆ³n en el
Ć”mbito de la de la gestiĆ³n de las inversiones inmobiliarias del Grupo, incluyendo la prevenciĆ³n y reducciĆ³n de los
impactos medioambientales en el entorno, el uso eficiente de los recursos, la gestiĆ³n responsable de los residuos y la
promociĆ³n de la movilidad sostenible, entre otros.
ā€¢ PolĆ­tica de AutoevaluaciĆ³n de Riesgos y Solvencia (ORSA): establece las directrices concretas a seguir en las
actividades que conforman el proceso de evaluaciĆ³n prospectiva de los riesgos materiales a los que GCO estĆ” expuesta,
entre los que se encuentra el riesgo de cambio climƔtico.
ā€¢ PolĆ­tica de Remuneraciones: incorpora la sostenibilidad y los riesgos ASG en los esquemas de retribuciĆ³n variable.
Actuaciones y recursos en materia de cambio climƔtico (E1-3 y MDR-A)
La actividad corriente de GCO no tiene un impacto significativo en el medioambiente. Aun asĆ­, el Grupo reconoce los
efectos de sus operaciones en el mismo, principalmente derivados del consumo de materias primas y el consumo
energĆ©tico.Ā 
Por el tipo de actividad que se realiza, no se consideran relevantes los consumos de agua ni los datos relativos a gestiĆ³n de
residuos, pero sĆ­ se fomenta un uso eficiente de los mismos.
En virtud de su Polƭtica de cambio climƔtico y medioambiente, el Grupo se compromete a un proceso de mejora continua
en el desempeƱo ambiental y la lucha contra el cambio climƔtico, asƭ como al cumplimiento de toda la normativa en
materia medioambiental.
Para ello, el Grupo tiene implantado un sistema de gestiĆ³n ambiental que sigue las directrices de la norma ISO 14001:2015
y abarca todos los procesos de gestiĆ³n de activos inmobiliarios.
En los principales edificios de GCO se llevan a cabo diferentes actuaciones de mitigaciĆ³n y adaptaciĆ³n al cambio climĆ”tico,
entre las que destacan las siguientes:
ā€“ InstalaciĆ³n de plantas fotovoltaicas para aumentar el autoconsumo energĆ©tico. En 2025, mediante una inversiĆ³n de
mƔs de 57,4 miles de euros, se han instalado nuevas plantas fotovoltaicas en 2 edificios propiedad del Grupo, que se
suman a los 20 que ya contaban con instalaciones de este tipo. Asimismo, 12 instalaciones de MĆ©mora cuentan con
plantas fotovoltaicas, teniendo prevista la finalizaciĆ³n de 2 nuevas en 2026.
ā€“ Se apuesta por la contrataciĆ³n de energĆ­a elĆ©ctrica renovable con GarantĆ­a de Origen para todos los edificios que tiene
en propiedad en EspaƱa.
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ā€“ Fomento de la movilidad sostenible con la instalaciĆ³n de 12 cargadores para vehĆ­culos elĆ©ctricos en 2025, que se
suman a los 143 cargadores ya instalados. Esto ha supuesto una inversiĆ³n de 62,1 miles de euros en el ejercicio 2025.
Asimismo, se han instalado plazas de aparcamiento para patinetes y bicicletas.
ā€“ Uso de vehĆ­culos con etiqueta ECO en la flota comercial de Occident, que representan una alternativa de movilidad
mƔs responsable, contribuyendo asƭ a disminuir las emisiones contaminantes y a mejorar la eficiencia de sus
operaciones.
ā€“ GCO ha creado un canal de comunicaciĆ³n especĆ­fico con los arrendatarios de los edificios que el Grupo tiene alquilados,
para poder canalizar y atender de manera mƔs eficiente las consultas que estos pudieran realizar.
ā€“ Se realiza un seguimiento periĆ³dico de los consumos energĆ©ticos para detectar desviaciones y optimizar la eficiencia a
travĆ©s de la implantaciĆ³n de BMS (Business Management System) en varios de los edificios propiedad del Grupo.
Actualmente, el Grupo lleva implantados 19 BMS, alcanzando en 2025 una inversiĆ³n de mĆ”s de 3 millones de euros.
ā€“ Se lleva a cabo un control de los residuos derivados de la construcciĆ³n y reformas.
ā€“ Se incluyen clĆ”usulas medioambientales especĆ­ficas en las licitaciones y en los contratos de mantenimiento.
ā€“ GCO ha obtenido la CertificaciĆ³n Biosphere de turismo sostenible en Torre Bellesguard, edificio emblemĆ”tico de su
propiedad.
ā€“ En las oficinas comerciales de Occident se utilizan vinilos libres de PVC cuya impresiĆ³n se realiza mediante
polimerizaciĆ³n de dispersiĆ³n acuosa, mĆ©todo que estĆ” libre de emisiones de Ozono y contaminantes volĆ”tiles
peligrosos.
La capacidad de la entidad para implementar acciones de mitigaciĆ³n y adaptaciĆ³n al cambio climĆ”tico se apoya
fundamentalmente en la disponibilidad y asignaciĆ³n adecuada de recursos financieros, humanos y tecnolĆ³gicos,
integrados en su planificaciĆ³n y gestiĆ³n ordinaria, lo que puede condicionar el alcance y desarrollo de dichas acciones.
Asimismo, el Grupo ha participado en iniciativas medioambientales externas como la Hora del Planeta y ha promocionado
el DĆ­a Mundial de la Limpieza (World Cleanup Day), en el que empleados voluntarios participaron desde diferentes paĆ­ses
en batidas de limpieza tanto en tierra como en mar.
En MĆ©mora, este sistema de gestiĆ³n medioambiental en base a la ISO 14001:2015 estĆ” certificado por AENOR.
Adicionalmente, las compaƱƭas funerarias cuentan con las siguientes certificaciones ambientales y de calidad:
ā€¢ ISO 15017:2020 (Calidad en los Servicios Funerarios)
ā€¢ ISO 9001:2015 (Sistemas de GestiĆ³n de la Calidad ā€“ SGC)
Asimismo, en la gestiĆ³n del servicio funerario se llevan a cabo diversas actuaciones de protecciĆ³n del medioambiente,
destacando las siguientes:
- UtilizaciĆ³n de productos funerarios ecolĆ³gicos y biodegradables.
- EliminaciĆ³n de cualquier material contaminante antes de la incineraciĆ³n y su posterior reciclaje.
- GestiĆ³n de los hornos crematorios durante las incineraciones y en su mantenimiento para optimizar el consumo
energƩtico.
- Reciclaje de los residuos metƔlicos generados en las cremaciones.
- SustituciĆ³n de barnices con disolventes sintĆ©ticos por barnices al agua en la mayorĆ­a de los ataĆŗdes producidos, para
reducir las emisiones nocivas en los servicios de cremaciĆ³n.
- Transporte de difuntos en vehƭculos hƭbridos y elƩctricos.
Las acciones de mitigaciĆ³n implementadas por el Grupo se han diseƱado para contribuir directamente al cumplimiento de
los objetivos y metas climĆ”ticas orientadas a la reducciĆ³n de emisiones de GEI.
Otras actuaciones futuras en materia de cambio climƔtico se detallan en el apartado E1-4.
Capital Natural
El Grupo cree firmemente que las organizaciones tienen la responsabilidad de apoyar la protecciĆ³n de los activos
naturales y la biodiversidad promoviendo prĆ”cticas mĆ”s ecolĆ³gicas y de esta manera, ayudar a las comunidades a
gestionar los impactos derivados del cambio climƔtico. Reconoce el papel crucial de las soluciones basadas en la
naturaleza para abordar la crisis climƔtica global, aumentando la resiliencia de los ecosistemas y disminuyendo los
riesgos asociados, al tiempo que contribuyen a la mitigaciĆ³n mediante el fortalecimiento de servicios ecosistĆ©micos.
PreservaciĆ³n del capital natural
Debido a la singularidad del negocio de MĆ©mora, que por su actividad impacta de manera diferente en el capital natural
con respecto a la actividad aseguradora, se llevan a cabo diferentes actuaciones para la preservaciĆ³n de la biodiversidad,
entre las que destacan: reforestaciĆ³n de bosques, utilizaciĆ³n de maderas con certificaciĆ³n PEFC, utilizaciĆ³n de productos
biodegradables (sudarios, urnas, etc.), coronas de flores ecolĆ³gicas, recordatorios en papel FSC o reciclables, sustituciĆ³n de
flota por vehĆ­culos hĆ­bridos y control de emisiones e inspecciones en las instalaciones.
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ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
Por otra parte, las instalaciones y la actividad no impactan en la preservaciĆ³n de la biodiversidad, ya que los centros se
encuentran fuera de las Ɣreas protegidas y cuentan con las licencias ambientales para el ejercicio de la actividad.
En la fĆ”brica de ataĆŗdes de MĆ©mora, como medida de preservaciĆ³n, se opta por comprar piezas de madera de distintas
medidas para la construcciĆ³n de los diferentes modelos de fĆ©retros, ajustadas al mĆ”ximo a la producciĆ³n para evitar el
desperdicio de madera. AdemĆ”s, en 2025 se ha incorporado la fabricaciĆ³n de un nuevo modelo fĆ©retro ecolĆ³gico que
sustituye a uno no ecolĆ³gico de los mĆ”s utilizados en los servicios funerarios.
Por otra parte, el serrĆ­n producido en la fabricaciĆ³n sirve de combustiĆ³n en la caldera de biomasa que produce parte de la
energĆ­a utilizada.
RecuperaciĆ³n del capital natural
GCO es una de las empresas que forman parte de Nactiva Capital Natural S.L., una plataforma colectiva de inversiĆ³n en
capital natural. El capital natural es la bĆŗsqueda de oportunidades de inversiĆ³n productiva en Ć”reas medioambientales
para impulsar el crecimiento, a la vez que se protege el planeta y se lucha contra el cambio climƔtico.
Nactiva es la primera iniciativa de este tipo en la UniĆ³n Europea y su objetivo es impulsar proyectos en el Ć”rea del
MediterrƔneo aprovechando las oportunidades que ofrece la naturaleza e integrando y conectando a diferentes agentes
sociales y econĆ³micos que permitan maximizar el alcance y la capacidad de los proyectos para proteger y regenerar el
capital natural.
A su vez, Nactiva ha asumido un papel de concienciaciĆ³n a travĆ©s de la participaciĆ³n en mesas redondas y podcasts, y la
divulgaciĆ³n en redes sociales y periĆ³dicos digitales.
ParƔmetros y metas climƔticas (MDR-M y MDR-T)
Metas relacionadas con el cambio climƔtico (E1-4)
Las metas de GCO relacionadas con la gestiĆ³n de incidencias, riesgos y oportunidades de cambio climĆ”tico se encuentran
definidas en su Plan Director de Sostenibilidad, el cual cuenta con un pilar especĆ­fico dedicado al clima. Entre estas metas
se encuentran incrementar el consumo procedente de energƭas limpias, aumentar la eficiencia energƩtica de las
instalaciones, reducir el consumo de papel, establecer compromisos de no suscripciĆ³n de actividades relacionadas con
combustibles fĆ³siles y establecer objetivos de reducciĆ³n de emisiones de CO2.
Para garantizar el cumplimiento de las metas anteriores se ha implementado un sistema de retribuciĆ³n variable ligado al
cumplimiento del Plan Director de Sostenibilidad. La DirecciĆ³n General Financiera-Riesgos, responsable de la gestiĆ³n del
Plan Director de Sostenibilidad, informa directamente al ComitƩ de Sostenibilidad sobre el grado de cumplimiento de los
objetivos del Plan. Adicionalmente, la PolĆ­tica de Sostenibilidad establece el compromiso de GCO de contribuir a la
protecciĆ³n del medioambiente y a la minoraciĆ³n de los efectos del cambio climĆ”tico, fijando objetivos que permitan una
disminuciĆ³n gradual de las emisiones de carbono del Grupo, de manera que se alinee progresivamente con el objetivo del
Acuerdo de Parƭs de alcanzar la neutralidad climƔtica a 2050.
Marco de objetivos climƔticos a 2030
En el marco de su plan de transiciĆ³n climĆ”tica, GCO ha definido objetivos cuantitativos de reducciĆ³n de emisiones de CO2
para 2030, centrados en los alcances 1 y 2 de las operaciones propias. Los objetivos se formulan como reducciones
absolutas respecto a un aƱo base comĆŗn, sustentadas en el inventario de la huella de carbono elaborada por GCO conforme
a los criterios metodolĆ³gicos de cĆ”lculo de emisiones definidos por el Protocolo de Gases de Efecto Invernadero (GHG
Protocol).
Para realizar el ejercicio de definiciĆ³n de objetivos, se ha partido de la senda de descarbonizaciĆ³n definida por SBTi,
utilizada como marco de referencia para la definiciĆ³n de objetivos de reducciĆ³n de emisiones necesarios para el Grupo.
Las metas actualmente establecidas responden a una aproximaciĆ³n progresiva a la senda basada en la ciencia y
constituyen una primera etapa del desarrollo del Plan de transiciĆ³n. En los prĆ³ximos ejercicios, se prevĆ© una revisiĆ³n
gradual de los objetivos con el fin de reforzar su alineaciĆ³n con la trayectoria basada en la ciencia.
El aƱo base se ha fijado en 2024, con un valor de referencia de 14.610,2 tCOā‚‚eq correspondiente a la suma de las emisiones
de los alcances 1 y 2 market based. Este valor constituye el punto de partida para evaluar la evoluciĆ³n hacia los objetivos
establecidos a 2030. No obstante, considerando la evoluciĆ³n de los Ćŗltimos aƱos, existe la posibilidad de que la tendencia
continĆŗe y que un eventual incremento de la actividad pueda generar mayores emisiones, que no se estĆ”n considerando
en la definiciĆ³n actual de los objetivos. Esto podrĆ­a reducir la efectividad de las acciones implementadas para disminuir
dichas emisiones mediante las palancas de descarbonizaciĆ³n que se mencionan mĆ”s adelante. En consecuencia, esto
podrĆ­a requerir una revisiĆ³n y posible ajuste de los objetivos de descarbonizaciĆ³n establecidos para adaptarlos al contexto
de la organizaciĆ³n.
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ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
Objetivos de reducciĆ³n de emisiones
1. ReducciĆ³n de las emisiones operacionales (Alcances 1 y 2): GCO ha fijado como principal objetivo climĆ”tico la
reducciĆ³n del 10% de sus emisiones operacionales (alcances 1 y 2) para el aƱo 2030. Este objetivo refleja el
compromiso del Grupo con la descarbonizaciĆ³n progresiva de sus operaciones y con la reducciĆ³n de los impactos
ambientales derivados de su actividad ordinaria.
2. ReducciĆ³n de las emisiones de la flota de vehĆ­culos (Alcance 1): GCO tambiĆ©n ha establecido como objetivo reducir en
un 15% las emisiones de CO2 procedentes de su flota de vehĆ­culos corporativos para 2030. La consecuciĆ³n de esta meta
se basa en la renovaciĆ³n progresiva de la flota hacia vehĆ­culos de menor intensidad de carbono, priorizando la
incorporaciĆ³n de vehĆ­culos elĆ©ctricos. Esta transformaciĆ³n permitirĆ” mejorar la eficiencia energĆ©tica del transporte y
avanzar hacia un modelo de movilidad mƔs sostenible.
3. ReducciĆ³n de las emisiones asociadas a la electricidad (Alcance 2): En relaciĆ³n con el consumo energĆ©tico, GCO se ha
marcado como meta lograr una reducciĆ³n del 46 % de las emisiones derivadas del consumo de electricidad para el aƱo
2030 respecto a 2024. Este objetivo se apoya fundamentalmente en la contrataciĆ³n progresiva de electricidad con
GarantĆ­a de Origen renovable, lo que permite que la energĆ­a consumida por el Grupo proceda de fuentes limpias y con
una menor intensidad de carbono. A travĆ©s de esta medida, GCO contribuye a la reducciĆ³n de sus emisiones indirectas
de COā‚‚ y al fomento de un modelo energĆ©tico mĆ”s sostenible.
4. Fomento de buenas prĆ”cticas ambientales: De forma complementaria a los objetivos cuantificados de reducciĆ³n de
emisiones, GCO impulsa la adopciĆ³n de buenas prĆ”cticas ambientales en la gestiĆ³n diaria de su actividad, en lĆ­nea con
su Plan Director de Sostenibilidad. Estas prƔcticas incluyen la mejora de la eficiencia energƩtica mediante la
implantaciĆ³n de 26Ā  BMS (Building Management System) para el control energĆ©tico y de otras variables; el fomento de
la movilidad sostenible a travĆ©s de la instalaciĆ³n de cargadores de vehĆ­culos elĆ©ctricos; y la mejora del confort,
sostenibilidad e imagen de los inmuebles de GCO mediante la obtenciĆ³n de certificaciones en edificaciones en
propiedad.
En cuanto a las inversiones, en el Plan Anual de InversiĆ³n Sostenible de GCO se incluyen los compromisos relacionados
con el cambio climƔtico asumidos por el Grupo para el ejercicio, entre los que se encuentra el objetivo de invertir un 12% en
nuevas inversiones sostenibles en el ejercicio.
Consumo de papel
En un esfuerzo por lograr una gestiĆ³n documental eficiente y reducir el consumo de papel, se ha impulsado la
implantaciĆ³n de documentaciĆ³n electrĆ³nica en los procesos del negocio, incluidos aquellos en los que participa el cliente.
El teletrabajo ha acelerado este proceso.
Consumo de materiales
2024
2025
Consumo de papel (Kg)
238.334
201.711
% papel reciclado
18,7 %
16,4 %
Asimismo, cabe destacar que Occident utiliza principalmente papel con la certificaciĆ³n Cradle to CradleĀ®, que garantiza
que su producciĆ³n sigue criterios de economĆ­a circular y sostenibilidad tanto en el origen de los materiales como en cada
etapa de su ciclo de vida. Este proceso se centra en:
ā€“ Materiales seguros y saludables: el papel estĆ” fabricado con materiales seguros y saludables, libres de tĆ³xicos y
capaces de reintegrarse de forma segura en la naturaleza o en nuevos ciclos productivos.
ā€“ Circularidad: el papel puede reincorporarse varias veces al ciclo de producciĆ³n sin perder calidad, fomentando una
verdadera economĆ­a circular.
ā€“ EnergĆ­a renovable: la fabricaciĆ³n se realiza priorizando el uso de fuentes limpias, reduciendo asĆ­ las emisiones de COā‚‚.
ā€“ GestiĆ³n responsable del agua y de la tierra: se minimiza el consumo de agua y mantiene en cero la deforestaciĆ³n.
Consumo energƩtico (E1-5)
El mantenimiento y la rehabilitaciĆ³n de edificios del Grupo se rigen por principios de eficiencia energĆ©tica, con el objetivo
de reducir sus consumos y sus emisiones de CO2. En la actualidad, un total de 15 edificios en propiedad de GCO cuentan
con certificados de edificaciĆ³n sostenible (Leed o BREEAM) y otros 6 edificios se encuentran actualmente en proceso de
certificaciĆ³n. Las nuevas obras y reformas incluyen detectores de presencia, regulaciĆ³n automĆ”tica de la intensidad
lumĆ­nica y sustituciĆ³n de instalaciones de climatizaciĆ³n por otras mĆ”s eficientes desde un punto de vista energĆ©tico.
Por su parte, Atradius fomenta la ubicaciĆ³n de sus oficinas, en los distintos paĆ­ses en los que opera, en edificios con
certificaciĆ³n sostenible ENERGY Star, BREEAM y LEED. En 2025, 21 de los edificios donde Atradius tiene sus oficinas
cuentan con este tipo de certificaciones sostenibles.
Asimismo, Atradius colabora con los propietarios de los edificios donde ejerce su actividad para reducir su huella de
carbono y respaldar los objetivos de sostenibilidad del Grupo. Para ello, ha desarrollado los EstƔndares inmobiliarios
corporativos (CRES, por sus siglas en inglĆ©s), que incluyen la consecuciĆ³n de objetivos ASG a travĆ©s de la incorporaciĆ³n
medidas de ahorro energĆ©tico y nuevos procedimientos de contrataciĆ³n a la hora de buscar nuevas ubicaciones de
oficinas.
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03. InformaciĆ³n social
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09. Anexo III - ƍndice NEIS
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08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
A continuaciĆ³n, se detalla el desglose del consumo energĆ©tico (en MWh) del Grupo en el ejercicio 2025, contabilizado en
base a las facturas emitidas por los proveedores de energĆ­a:
Consumos energƩticos*
2024
2025
CONSUMO ENERGƍA ORIGEN RENOVABLE
40.831
46.115
-Comprada
38.950
44.005
-Autogenerada
1.881
2.110
-Combustible biomasa
0
0
% consumo renovable sobre el total
39,0 %
41,8 %
CONSUMO ENERGƍA ORIGEN FƓSIL**
62.773
63.635
% consumo energĆ­a fĆ³sil sobre el total
60,0 %
57,7 %
CONSUMO ENERGƍA ORIGEN NUCLEAR
1.103
613
% consumo energĆ­a nuclear sobre el total
1,1 %
0,6 %
Consumo de energĆ­a TOTAL
104.707
110.363
*Las cifras de 2024 se han recalculado en base a ajustes metodolĆ³gicos en el consumo de la flota de vehĆ­culos del Grupo.
**No se indica el desglose del consumo fĆ³sil debido a que la actividad de GCO no se considera sector de alto impacto climĆ”tico.
Emisiones de GEI (E1-6)
GCO calcula las emisiones de Alcance 1, 2 y 3 siguiendo los criterios definidos en el protocolo de Gases de Efecto
Invernadero (GHG Protocol). El cĆ”lculo se efectĆŗa utilizando un enfoque basado en el control operativo, que considera
como emisiones directas e indirectas aquellas derivadas de actividades que caen bajo control directo de las entidades del
Grupo.Ā  Principalmente, los factores de conversiĆ³n empleados para el cĆ”lculo son los indicados por:
- Agencia Internacional de la EnergĆ­a (IEA) de 2023 para la electricidad.
- Department for Environment, Food and Rural Affairs (DEFRA) de 2025 para el resto de consumos energƩticos y otros
focos de emisiĆ³n, excepto cuando se especifique lo contrario.
El alcance 1 incluye las emisiones propias derivadas del consumo de gas natural, gases refrigerantes, consumo de
combustibles (gasolina, gasĆ³leo A, B y C y gas propano) usados en instalaciones fijas (oficinas, tanatorios y crematorios) y
de la flota de vehĆ­culos propia. El alcance 2 incluye las emisiones generadas por la electricidad consumida y comprada.
Las emisiones de alcance 1 se han calculado a partir de los consumos recogidos en las facturas de los proveedores de
energĆ­a, asĆ­ como los albaranes de recarga de gases refrigerantes y combustibles. En cuanto a los consumos de la flota de
vehĆ­culos, estos se han estimado a partir de los kilĆ³metros contratados en la modalidad de renting de los vehĆ­culos de
Occident y Atradius, y a los consumos de combustible realizados por los vehĆ­culos funerarios de MĆ©mora.
En el caso de las emisiones de alcance 2, se han calculado a partir de los consumos mensuales de electricidad recogidos en
las facturas del proveedor. En algunos paĆ­ses se han estimado los consumos de noviembre y diciembre en base al
consumo realizado en los mismos meses del aƱo anterior.
El alcance 3 incluye las emisiones indirectas derivadas de las categorĆ­as de bienes y servicios adquiridos (papel y madera
para fƩretros), de actividades relacionadas con combustible y electricidad (no incluidas en Alcance 1 y 2), de los viajes de
negocio (tren, aviĆ³n y coche), del transporte de los empleados, los consumos de energĆ­a de activos arrendados y de las
inversiones financieras. El resto de categorĆ­as de alcance 3 no se incluyen debido a que no son materiales o no
corresponde su cƔlculo por la propia actividad de GCO.
Para la categorĆ­a de bienes y servicios, la informaciĆ³n necesaria se obtiene a partir de datos primarios reales
proporcionados directamente por los propios proveedores de los bienes, a los que se le aplican los factores de emisiĆ³n
DEFRA y el factor de la ficha tĆ©cnica del producto con certificaciĆ³n Cradle to CradleĀ® en los casos que corresponda.
En cuanto a los viajes de negocio, para su cĆ”lculo se han considerado los desplazamientos en aviĆ³n, tren y coche
vinculados a la actividad de la organizaciĆ³n. La informaciĆ³n sobre los kilĆ³metros recorridos se obtiene directamente de
los proveedores externos que gestionan dichos viajes, quienes proporcionan al Grupo los datos de los itinerarios
detallados por cada medio de transporte. Para el cĆ”lculo de las emisiones se han utilizado los factores de emisiĆ³n de
DEFRA y de la Oficina Catalana del Canvi ClimĆ tic (OCCC).
Para el cƔlculo de la categorƭa de transporte de empleados, se han extrapolado, al 100% de la plantilla, las respuestas
obtenidas en la encuesta de movilidad que se lanzĆ³ en 2024 a todo los empleados del Grupo. A travĆ©s de dicha encuesta se
obtiene el medio de transporte, tipo de combustible, los desplazamientos diarios por empleado y los kilĆ³metros realizados
por estos para acudir al lugar de trabajo. Asimismo, se ha tenido en cuenta las emisiones del teletrabajo, aplicando el
correspondiente factor de emisiĆ³n de DEFRA.
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05. InformaciĆ³n de negocio
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02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
Emisiones*
2024
2025
Alcance 1 (Tn CO2)
13.470,5
13.608,5
Alcance 2 (Tn CO2)
Market based (Tn CO2)
1.139,7
839,9
Location based (Tn CO2 )
6.252,9
6.787,8
Total alcance 1 y 2 (market based)
14.610,2
14.448,3
Alcance 3 (Tn CO2)
844.093,3
874.304,3
-Bienes y servicios adquiridos (papel y fƩretros)
544,7
507,2
-Actividades relacionadas con combustible y electricidad (no incluidas en alcance 1 y 2)
3.193,3
3.050,5
-Viajes de negocios (tren, aviĆ³n y coche)
3.875,2
2.577,1
-Transporte de empleados
7.530,9
7.632,5
- Activos arrendados
52,1
107,7
-Inversiones
828.897,2
860.429,4
Total alcance 1, 2 y 3 (market based)**
858.703,4
888.752,6
Total alcance 1, 2 y 3 (location based)
863.816,6
894.700,6
Intensidad de emisiones por ingresos netos*** (Tn CO2/Mā‚¬)Ā  - market based
150,4
148,3
Intensidad de emisiones por ingresos netos*** (Tn CO2/Mā‚¬)Ā  - location based
151,3
149,3
*En 2025 se ha actualizado el mĆ©todo de cĆ”lculo de determinadas emisiones con el fin de mejorar la consistencia y comparabilidad de la informaciĆ³n
reportada. En particular, las emisiones asociadas a la flota de vehĆ­culos de Atradius se han recalculado utilizando los kilĆ³metros contratados, alineando el
enfoque con el aplicado en Occident desde el ejercicio anterior. Asimismo, tras un anĆ”lisis adicional, las emisiones derivadas de activos arrendados ā€”
anteriormente imputadas a los alcances 1 y 2ā€” se reportan ahora en la categorĆ­a 13 del alcance 3 (Activos arrendados), siguiendo el criterio definido por GHG
Protocol de control operacional. Los datos de 2024 se han recalculado conforme a estos criterios para asegurar su comparabilidad.
**La huella de carbono de GCO en EspaƱa en 2025 es la siguiente: 10.311,9 Tn CO2 en Alcance 1, 140,0 Tn CO2 en Alcance 2 (market based) y 8.629,7 Tn de CO2
en Alcance 3 (no incluye emisiones de la Cat. 15. Inversiones). Total: 19.081,7 Tn CO2.
***Se entiende por ingresos netos las primas brutas devengadas de la actividad aseguradora y los ingresos de la actividad funeraria, expresados en millones
de euros. La cifra de ingresos netos (5.991 Mā‚¬) utilizada para el cĆ”lculo de la intensidad se corresponde con la suma de las cifras incluidas para cada negocio
(Occident, Atradius y MĆ©mora) en el Informe de gestiĆ³n consolidado de GCO, en base a la norma NIIF 4.
Para el cƔlculo de la huella de carbono de sus inversiones, el Grupo ha seguido la metodologƭa desarrollada por el
Partnership for Carbon Accounting Financials (PCAF). Partiendo del 100% de la cartera de activos, se ha realizado un
anĆ”lisis de la huella de carbono segĆŗn la tipologĆ­a de los activos, distinguiendo entre Renta variable cotizada y Deuda
corporativa, Deuda soberana, Fondos de inversiĆ³n y Otros activos no recogidos en las categorĆ­as anteriores.
A continuaciĆ³n, se muestra el detalle de la huella de carbono por clase de activo para el alcance 1 y 2, que incluye las
emisiones de los sectores definidos en la metodologĆ­a de PCAF. Asimismo, se incluye la intensidad de emisiones (Tn CO2/
valor de la cartera de activos expresado en millones de euros):
2024
2025
Clase de activo
EmisionesĀ  Ā  Ā  Ā 
(Tn CO2)
Intensidad de
emisionesĀ  Ā  Ā  Ā 
(Tn CO 2 /Mā‚¬)
EmisionesĀ  Ā  Ā  Ā 
(Tn CO2)
Intensidad de
emisionesĀ  Ā  Ā  Ā 
(Tn CO 2 /Mā‚¬)
Renta Variable Cotizada y Deuda Corporativa
277.943,4
39,1
304.704,1
39,4
Deuda Soberana
481.233,4
151,3
454.661,8
140,8
Fondos de InversiĆ³n
47.327,5
34,7
77.024,3
46,8
Otros activos
22.392,9
38,4
24.039,2
40,7
Total
828.897,2
67,7
860.429,4
65,2
Dentro de la cartera de renta fija del grupo, cerca del 10% estĆ” invertido en bonos etiquetados como verdes y sostenibles,
destinados a financiar proyectos con impacto medioambiental positivo, como energƭas renovables, eficiencia energƩtica,
transporte limpio o gestiĆ³n sostenible de residuos, entre otros. Estas inversiones no reducen las emisiones financiadas
reportadas (de acuerdo con las directrices PCAF), pero sĆ­ reflejan nuestro firme compromiso de canalizar capital hacia
actividades que facilitan la descarbonizaciĆ³n de la economĆ­a y apoyan proyectos clave para la transiciĆ³n energĆ©tica.
CompensaciĆ³n de emisiones
MĆ©mora, consciente de la importancia que tiene su actividad en el entorno ambiental, estĆ” llevando a cabo un proyecto de
compensaciĆ³n de emisiones en colaboraciĆ³n con Tree-Nation, una ONG lĆ­der en reforestaciĆ³n internacional. A travĆ©s de
este proyecto, denominado In Arboriam, la compaƱƭa se compromete a plantar un Ɣrbol por cada servicio realizado,
siempre bajo el consentimiento de las familias, con el que se pretende la creaciĆ³n de un gran bosque que rinda homenaje a
los difuntos en nombre de sus seres queridos y contribuye a su recuerdo, al mismo tiempo que supone un impacto
positivo para el medioambiente a escala global. La informaciĆ³n detallada sobre la iniciativa se puede consultar en la
pĆ”gina web corporativa de MĆ©mora:Ā  www.memora.es/in-arboriam.
A travĆ©s de este proyecto, en 2025 se ha conseguido plantar mĆ”s de 22.300 Ć”rboles, lo que supone una absorciĆ³n de mĆ”s
de 4.373,5 Tn de CO2 . De esta manera, las emisiones del Grupo tras la compensaciĆ³n serĆ­an las siguientes:
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Emisiones
2024
2025
Total alcance 1 y 2 (market based)
14.610,2
14.448,3
CompensaciĆ³n (Tn CO2)
6.125,4
4.373,5
Total alcance 1 y 2 tras la compensaciĆ³n
8.484,8
10.074,8
Alcance 3 (Tn CO2)
844.093,3
874.304,3
Total alcance 1, 2 y 3
852.578,0
884.379,1
TaxonomĆ­a
Elegibilidad y alineamiento del Activo segĆŗn la TaxonomĆ­a de la UE
Como parte del Plan de Finanzas Sostenibles de la UE, la ComisiĆ³n Europea ha introducido el Reglamento europeo de
TaxonomĆ­a 2020/852, que determina quĆ© actividades econĆ³micas son sostenibles desde el punto de vista
medioambiental.
GCO, como entidad del sector financiero y grupo asegurador, es una entidad sujeta a las obligaciones de este Reglamento y
debe reportar al mercado indicadores de elegibilidad y alineamiento vinculados con sus actividades de suscripciĆ³n de No
Vida y sus activos en balance.
A continuaciĆ³n, se presentan los principales indicadores de alineamiento de los activos de GCO segĆŗn la TaxonomĆ­a a
fecha 31 de diciembre de 2025.
ā€¢ Inversiones alineadas en tĆ©rminos de volumen de negocio en empresas financieras y no financieras e inmuebles en
relaciĆ³n a los activos cubiertos: 3,60 % (3,27 % en 2024) .
ā€¢ Inversiones alineadas en tĆ©rminos de CapEx en empresas financieras y no financieras y inmuebles en relaciĆ³n a los
activos cubiertos: 5,10 % (4,55 % en 2024).
Para mĆ”s informaciĆ³n sobre la metodologĆ­a de cĆ”lculo y el desglose de datos conforme a los Anexos IX, X, XI y XII del
Reglamento delegado (UE) 2021/2178 de la ComisiĆ³n de 6 de Julio de 2021 ver el Anexo I del presente informe.
Elegibilidad y alineamiento de la suscripciĆ³n segĆŗn la TaxonomĆ­a de la UE
GCO, como entidad del sector financiero y grupo asegurador, estĆ” sujeto a las obligaciones del Reglamento 2020/852 de
Taxonomƭa, que define quƩ actividades son sostenibles desde el punto de vista medioambiental. Dichas obligaciones
incluyen el deber de reportar al mercado los indicadores de elegibilidad y alineamiento de la actividad de suscripciĆ³n de
No Vida vinculada a los objetivos de AdaptaciĆ³n y MitigaciĆ³n del cambio climĆ”tico, a los que la actividad aseguradora es
susceptible de poder contribuir.
A continuaciĆ³n, se presentan los principales indicadores de GCO a fecha 31 de diciembre de 2025.
ā€¢ Volumen de primas alineadas: 180.328.739,2ā‚¬ (3,80 % de alineamiento en 2025 vs 3,80 % en 2024)
ā€¢ Volumen de primas elegibles pero no alineadas: 536.109,7ā‚¬ (0,01 % en 2025 vs 0,02 % en 2024)
ā€¢ Volumen de primas no elegibles: 4.559.129.958,7ā‚¬ (96,18 % en 2025 vs 96,20 % en 2024)
Los ramos para los que se ha analizado el cumplimiento de los requisitos de TaxonomĆ­a son seguros distintos de los de
Vida relacionados con el aseguramiento contra los riesgos relacionados con el clima:
- Seguro de gastos mƩdicos
- Seguro de protecciĆ³n de ingresos
- Seguro de accidentes laborales
- Seguro de responsabilidad civil de vehĆ­culos automĆ³viles
- Otro seguro de vehĆ­culos automĆ³viles
- Seguro marĆ­timo, de aviaciĆ³n y transporte
- Seguro de incendio y otros daƱos a los bienes
- Seguro de asistencia
Cabe destacar que la regulaciĆ³n deja fuera ramos relevantes para el negocio del Grupo como el del seguro de crĆ©dito y
cauciĆ³n, que representa mĆ”s del 40% del negocio de GCO.
En el anƔlisis de elegibilidad y alineamiento de las primas de No Vida que cubren riesgos de cambio climƔtico se han
tenido en cuenta todos aquellos productos que incluyen en sus coberturas algĆŗn tipo de riesgo relacionado con fenĆ³menos
climƔticos (de temperatura, viento, agua, inundaciones, tormentas, nieve u otros eventos similares), ya sean de carƔcter
crĆ³nico o agudo. AsĆ­, todos los productos que se han considerado elegibles y/o alineados incorporan coberturas que
ayudan a mitigar los efectos adversos que los riesgos climƔticos pueden producir a los asegurados del Grupo, todo ello sin
olvidar el papel que juega el Consorcio de CompensaciĆ³n de Seguros en la cobertura de riesgos extraordinarios del
mercado espaƱol.
Para mĆ”s informaciĆ³n sobre la metodologĆ­a de cĆ”lculo y el desglose de datos conforme a los Anexos IX, X y XI del
Reglamento delegado (UE) 2021/2178 de la ComisiĆ³n de 6 de Julio de 2021 ver el Anexo I del presente informe.
Informe de Sostenibilidad |Ā  87
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
03.
03. InformaciĆ³n social (NEIS S)
Informe de Sostenibilidad |Ā  88
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
Personal propio (S1)
GCO identifica al equipo humano como el activo mĆ”s importante de la organizaciĆ³n, y reconoce que la clave para el logro
de un servicio excelente a sus clientes se basa en el compromiso individual y el trabajo en equipo. El Grupo entiende este
compromiso como una forma de inspirar confianza y crear valor para sus clientes y accionistas, manteniendo una mente
abierta ante nuevos escenarios y contextos, y trabajando con intensidad y perseverancia para convertir las dificultades en
retos.
Estrategia
Incidencias, riesgos y oportunidades de importancia relativa y su interacciĆ³n con la estrategia y el modelo de
negocio (SBM-3, S1-4 y MDR-A)
Dentro de la cadena de valor de GCO, las incidencias relacionadas con el personal propio pueden afectar principalmente a
las operaciones propias del Grupo.
A continuaciĆ³n, se desglosan las posibles incidencias negativas sobre el personal propio, identificando aquellas que son
generalizadas (G) o individuales (I),Ā  y su riesgo asociado para el Grupo.
Incidencias negativas
Riesgo asociado
Impacto financiero
actual
GestiĆ³n del riesgo
Condiciones salariales no acordes al
puesto de trabajo o condiciones de
trabajo inadecuadas (horas extra no
remuneradas y/o cargas de trabajo
excesivas). (G)
Riesgo reputacional por
mala percepciĆ³n de la
empresa derivada de las
condiciones laborales que
ofrece y un riesgo de fuga de
talento derivada de una
insatisfacciĆ³n de los
empleados en relaciĆ³n con
sus condiciones laborales.
No se ha identificado
impacto significativo en
el ejercicio ni impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste en
el prĆ³ximo periodo.
Se verifica que se cumplan los estƔndares
legislativos en condiciones laborales, se
implementan polƭticas y prƔcticas que
aseguran la satisfacciĆ³n de los
empleados. AdemƔs se ofrecen beneficios
sociales.
Ofertas de empleo con condiciones
inadecuadas o peores que las que
ofrece la competencia. (G)
Riesgo de pƩrdida de
competitividad por ofrecer
unas condiciones de trabajo
peores que las del mercado.
No se ha identificado
impacto significativo en
el ejercicio ni impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste en
el prĆ³ximo periodo.
GCO cuenta con un convenio propio que
mejora las condiciones del sector. Se
reconoce y recompensa los logros de los
empleados, asegurando que tengan las
herramientas y recursos necesarios,
incluyendo tecnologĆ­a, formaciĆ³n
continua y un ambiente de trabajo
seguro.
Falta de diƔlogo social con los
empleados por no disponer de
medios activos de comunicaciĆ³n con
los mismos a travƩs de los que
puedan expresarse abiertamente en
relaciĆ³n con las condiciones de
trabajo sin temor a represalias,
intimidaciĆ³n o acoso. (G)
Huelgas y manifestaciones e
interrupciĆ³n de la actividad.
No se ha identificado
impacto significativo en
el ejercicio ni impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste en
el prĆ³ximo periodo.
Mantenimiento de un diƔlogo abierto y
constructivo con los empleados a travƩs
de la realizaciĆ³n periĆ³dica de encuestas
de clima. Se trabaja en la mejora continua
de las condiciones laborales y la
promociĆ³n de un ambiente de trabajo
positivo.
Situaciones de discriminaciĆ³n por
cualquier circunstancia (raza, edad,
religiĆ³n o gĆ©nero) producidas en la
prestaciĆ³n de la actividad del Grupo.
(G)
Riesgo reputacional
derivado de llevar a cabo
situaciones discriminatorias
que deriva en una necesidad
de implantar medidas de
control para la no
discriminaciĆ³n en todos los
Ɣmbitos del Grupo.
No se ha identificado
impacto significativo en
el ejercicio ni impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste en
el prĆ³ximo periodo.
Se implementan medidas de control para
prevenir la discriminaciĆ³n, estableciendo
polĆ­ticas claras y proporcionando
formaciĆ³n regular sobre diversidad e
inclusiĆ³n.
Informe de Sostenibilidad |Ā  89
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Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
Incremento del nĆŗmero de lesiones
o accidentes de los empleados
derivado de una inadecuada
protecciĆ³n de la salud y el bienestar
de los empleados, y de la falta de
vigilancia periĆ³dica de su estado de
salud (reconocimientos mƩdicos,
chequeos, etc.). (I)
Riesgo de aumento de
situaciones de baja laboral e
interrupciĆ³n de la actividad.
No se ha identificado
impacto significativo en
el ejercicio ni impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste en
el prĆ³ximo periodo.
PromociĆ³n del itinerario de bienestar,
que incluye webinars sobre salud,
formaciĆ³n en gestiĆ³n del tiempo, hĆ”bitos
saludables, nutriciĆ³n, talleres sobre el
descanso, gimnasio, revisiones mƩdicas
periĆ³dicas,Ā  trabajo flexible y medidas de
conciliaciĆ³n familiar. Se monitoriza y
analiza periĆ³dicamente el absentismo
laboral para identificar y corregir las
causas., asĆ­ como se realizan
periĆ³dicamente encuestas de clima
laboral.
InsatisfacciĆ³n de los empleados
debido a comportamientos de
liderazgo perjudiciales (p.e. falta de
reconocimiento y de empatĆ­a). (G)
Riesgo de bajas laborales por
motivos psicolĆ³gicos y, en
consecuencia, un riesgo
reputacional y de
interrupciĆ³n de la actividad.
No se ha identificado
impacto significativo en
el ejercicio ni impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste en
el prĆ³ximo periodo.
ContribuciĆ³n a una mayor brecha
salarial de gƩnero que perjudica la
situaciĆ³n econĆ³mica de las mujeres
que trabajan en el Grupo. (G)
Riesgo regulatorio que
deriva en multas o sanciones
como consecuencia de
incumplir la normativa
relacionada con la paridad
retributiva.
No se ha identificado
impacto significativo en
el ejercicio ni impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste en
el prĆ³ximo periodo.
ImplementaciĆ³n de medidas para
cumplir con la regulaciĆ³n en igualdad
retributiva, creando polĆ­ticas de paridad
retributiva y realizando auditorĆ­as
salariales regulares.
Brecha de adecuaciĆ³n entre las
formaciones proporcionadas a los
empleados frente a la realidad de las
necesidades formativas que
presentan. (G)
Riesgo operativo derivado de
que los empleados estƩn
realizando una tarea para
que la que no estƔn
cualificados y en
consecuencia sea necesario
un incremento de recursos
para una adecuada gestiĆ³n
del desarrollo de los
empleados.
No se ha identificado
impacto significativo en
el ejercicio ni impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste en
el prĆ³ximo periodo.
Puesta en marcha estrategias para el
desarrollo profesional y la formaciĆ³n
continua de los empleados. Asimismo, se
realiza seguimiento de la satisfacciĆ³n de
los empleados y de la efectividad de los
programas de formaciĆ³n.
Desigualdades derivadas de falta de
criterios objetivos en los
mecanismos de promociĆ³n y
desarrollo laboral. (G)
PĆ©rdida de los mejores
talentos al no ofrecer
oportunidades de promociĆ³n
profesional y formaciĆ³n de
nuevos candidatos.
No se ha identificado
impacto significativo en
el ejercicio ni impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste en
el prĆ³ximo periodo.
CreaciĆ³n de oportunidades de promociĆ³n
profesional y desarrollo continuo para
todos los empleados, asegurando que
tengan las herramientas y recursos
necesarios paraĀ  avanzar en sus carreras.
DestrucciĆ³n accidental o ilĆ­cita,
pĆ©rdida, alteraciĆ³n, divulgaciĆ³n no
autorizada o acceso a datos personales
de los empleados. (I)
Riesgo regulatorio que derive
en denuncias, sanciones y
multas como consecuencia
del incumplimiento de la
normativa de protecciĆ³n de
datos personales.
No se ha identificado
impacto significativo en
el ejercicio ni impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste en
el prĆ³ximo periodo.
ImplementaciĆ³n de polĆ­ticas y
procedimientos que aseguran el
cumplimiento de la normativa en
protecciĆ³n de datos. Asimismo,Ā  se
implementan medidas de seguridad
tƩcnicas y organizativas, se ofrece
formaciĆ³n continua al personal y se
promueve una cultura de cumplimiento
y transparencia en el tratamiento de
datos personales. TambiƩn se llevan a
cabo auditorĆ­as internas y externas para
verificar la efectividad de las medidas
implementadas y realizar ajustes segĆŗn
sea necesario.
Falta de transparencia con los
empleados en relaciĆ³n con, entre
otros, la naturaleza y el uso de la
informaciĆ³n procesada. (I)
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ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
Fallos de seguridad que deriven en
robos, filtraciones o accesos no
autorizados a informaciĆ³n sensible/
confidencial de empleados. (I)
Riesgo reputacional derivado
del robo, filtraciĆ³n o accesos
no autorizados a informaciĆ³n
privada o confidencial de la
compaƱƭa, propiedad
intelectual o informaciĆ³n
financiera.
No se ha identificado
impacto significativo en
el ejercicio ni impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste en
el prĆ³ximo periodo.
ImplementaciĆ³n de medidas avanzadas
de seguridad cibernƩtica, incluyendo
tecnologĆ­as de protecciĆ³n, pruebas de
penetraciĆ³n periĆ³dicas y servicios de
monitoreo continuo. AdemƔs, se realizan
programas de capacitaciĆ³n recurrentes
para empleados. Se realiza seguimiento
continuo de los sistemas de seguridad,
pruebas regulares de penetraciĆ³n para
identificar y subsanar vulnerabilidades, y
la evaluaciĆ³n del nivel de concienciaciĆ³n
de los empleados mediante simulaciones
y ejercicios prƔcticos.
InterrupciĆ³n en la disponibilidad de
los servicios digitales o tecnolĆ³gicos.
(I)
Riesgo de interrupciĆ³n de
la continuidad del negocio
ante posibles amenazas y
ciberataques.
No se ha identificado
impacto significativo en
el ejercicio ni impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste en
el prĆ³ximo periodo.
Las incidencias negativas identificadas son una consecuencia indirecta del modelo de negocio del Grupo. No obstante, los
riesgos detectados asociados a las mismas sirven de base para adaptar la estrategia de GCO.
Debido a la naturaleza de las operaciones del Grupo, que no requieren mano de obra intensiva ni exponen a menores a
situaciones de riesgo, no existe riesgo significativo de trabajo forzoso o trabajo infantil. Sin embargo, con la finalidad de
mitigar todos los posibles riesgos de este tipo y asegurar que efectivamente no existan, GCO mantiene un compromiso
firme con el cumplimiento de las normativas laborales y los derechos humanos, tal y como se puede apreciar en el CĆ³digo
Ɖtico y en la PolĆ­tica de Derechos Humanos descritos mĆ”s adelante.
A continuaciĆ³n, se desglosan las posibles incidencias positivas sobre el personal propio y sus oportunidades asociadas
para el Grupo.
Incidencias positivas
Oportunidad asociada
Impacto financiero actual
GestiĆ³n de la oportunidad
Mayor satisfacciĆ³n de las personas
que trabajan en el Grupo derivada
de una percepciĆ³n positiva de sus
condiciones laborales.
Mayor compromiso de los
empleados derivado de un
sentimiento de identidad
corporativa y de orgullo y
pertenencia al Grupo.
No se ha identificado impacto
significativo en el ejercicio ni
impactos extraordinarios que
produzcan un ajuste en el
prĆ³ximo periodo.
El Grupo estĆ” en continuo
desarrollo de polĆ­ticas y acciones
orientadas a mejorar la
experiencia de los empleados.
Mayor poder de negociaciĆ³n de las
personas que trabajan en el Grupo a
travĆ©s de la afiliaciĆ³n a sindicatos u
otros mecanismos de canales de
escucha.
Favorecer las relaciones
profesionales y generar un
entorno laboral positivo, con
un mejor clima laboral.
No se ha identificado impacto
significativo en el ejercicio ni
impactos extraordinarios que
produzcan un ajuste en el
prĆ³ximo periodo.
GCO cede horas laborales para
la realizaciĆ³n de actividades
sindicales.
Lanzamiento periĆ³dico de
encuestas de clima laboral para
entender las necesidades de los
empleados del Grupo.
Oferta a la sociedad de puestos de
trabajo con buenas condiciones
laborales.
AtracciĆ³n de nuevos talentos
derivado de unas buenas
condiciones laborales.
No se ha identificado impacto
significativo en el ejercicio ni
impactos extraordinarios que
produzcan un ajuste en el
prĆ³ximo periodo.
Las ofertas laborales del Grupo
incluyen beneficios tales como el
teletrabajo, formaciĆ³n continuada,
seguros con condiciones especiales,
etc.
Mejoras en la calidad de vida y la
salud integral de los empleados
gracias a una gestiĆ³n adecuada de la
salud y el bienestar de los empleados
que reduzca accidentes de trabajo y
enfermedades profesionales.
Menor absentismo laboral
gracias al cuidado de la salud
y el bienestar de los
empleados por parte del
Grupo.
No se ha identificado impacto
significativo en el ejercicio ni
impactos extraordinarios que
produzcan un ajuste en el
prĆ³ximo periodo.
GCO ofrece servicios para el cuidado
de la salud como reconocimientos
mƩdicos gratuitos, acceso a
gimnasio en sus sedes principales,
talleres con expertos del cuidado de
la salud, etc.
Igualdad de oportunidades de
promociĆ³n interna entre los
empleados (p.e. eliminaciĆ³n del
techo de cristal).
Garantizar que los puestos
de trabajo son ocupados por
las personas que reĆŗnen las
mejores aptitudes para
realizar los mismos.
No se ha identificado impacto
significativo en el ejercicio ni
impactos extraordinarios que
produzcan un ajuste en el
prĆ³ximo periodo.
GCO se ha establecido objetivos de
incremento del nĆŗmero de mujeres
en puestos de responsabilidad y
direcciĆ³n.
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Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
Accesibilidad a formaciĆ³n tĆ©cnica
individualizada en funciĆ³n del perfil
profesional del empleado.
Incremento de la
productividad y de la calidad
del servicio al ser
proporcionado por empleados
formados y con experiencia. Ā 
No se ha identificado impacto
significativo en el ejercicio ni
impactos extraordinarios que
produzcan un ajuste en el
prĆ³ximo periodo.
El Grupo ofrece diferentes
programas formativos para el
desarrollo profesional de los
empleados segĆŗn las necesidades
de los mismos.
Disponibilidad de planes de carrera
adaptados a las necesidades y
dificultades de los empleados.
ReducciĆ³n de la fuga de
talento y de la rotaciĆ³n de
personal.
No se ha identificado impacto
significativo en el ejercicio ni
impactos extraordinarios que
produzcan un ajuste en el
prĆ³ximo periodo.
Se identifica el talento y se le
promociona hacia posiciones
clave.
Mayor sentimiento de seguridad de
los empleados sobre cĆ³mo se
utilizan los datos privados,
incluyendo la transferencia de los
mismos a otros proveedores de
servicios externos.
Aumento de la confianza y/o
mejora en las relaciones con
empleados.
No se ha identificado impacto
significativo en el ejercicio ni
impactos extraordinarios que
produzcan un ajuste en el
prĆ³ximo periodo.
ActualizaciĆ³n constante de las
medidas de seguridad tƩcnicas y
organizativas adecuadas para la
protecciĆ³n de los datos personales
de los grupos de interƩs.
Mayor sentimiento de seguridad de
los empleados derivado de una
mayor de protecciĆ³n de los equipos,
redes, aplicaciones y sistemas que
les puedan afectar.
Aumento de la confianza y/o
mejora en las relaciones con
los empleados, y de la
resiliencia de la compaƱƭa
para asegurar la continuidad
del negocio ante posibles
amenazas y ciberataques.
No se ha identificado impacto
significativo en el ejercicio ni
impactos extraordinarios que
produzcan un ajuste en el
prĆ³ximo periodo.
Implementar medidas que
garanticen la privacidad y
confidencialidad de los datos
personales de los empleados.
Dado que no existen diferencias significativas entre los tipos de asalariados y no asalariados, este anƔlisis se ha realizado
de forma general, sin identificar grupos especĆ­ficos de asalariados y no asalariados, ya que las incidencias, riesgos y
oportunidades afectanĀ  a todos por igual.
GestiĆ³n de incidencias, riesgos y oportunidades relacionados con el personal propio
PolĆ­ticas relacionadas con el personal propio (S1-1 y MDR-P)
Las polĆ­ticas de Ć”mbito social, aprobadas por el Consejo de AdministraciĆ³n de GCO y de aplicaciĆ³n a toda la actividad del
Grupo, reflejan los compromisos y principios de conducta relacionados con el personal propio, asĆ­ como en relaciĆ³n con la
cadena de valor de la compaƱƭa.
ā€¢ CĆ³digo Ɖtico: establece las pautas de actuaciĆ³n que deben regir obligatoriamente el comportamiento del personal
propio, asƭ como de los administradores y algunos agentes de la cadena de valor del Grupo, en su desempeƱo diario en
lo que respecta a las relaciones e interacciones que mantienen con todos los grupos de interƩs.
ā€¢ PolĆ­tica de Derechos Humanos: refleja los compromisos del Grupo en materia de Derechos Humanos y el
procedimiento de diligencia debida para salvaguardar los mismos. Entre los compromisos que se detallan en la dicha
polĆ­tica estĆ” el compromiso de asegurar la libertad en el trabajo, que rechaza cualquier tipo de trabajo obligatorio o
forzoso y el trabajo infantil. Asimismo, esta polĆ­tica se ajusta a los Principios Rectores de las Naciones Unidas sobre
las Empresas y los Derechos Humanos.
ā€¢ PolĆ­tica de Diversidad e Igualdad: establece el compromiso de GCO con igualdad efectiva de oportunidades y el
impulso de la diversidad como ventaja competitiva fundamental en la gestiĆ³n de personas.
ā€¢ PolĆ­tica de Recursos Humanos: recoge los compromisos adquiridos en materia de atracciĆ³n, desarrollo y retenciĆ³n del
talento para una gestiĆ³n eficaz de los empleados.
ā€¢ Planes de igualdad:Ā  disponibles en todas las empresas del Grupo en EspaƱa con el objetivo de mejorar la posiciĆ³n
laboral de las mujeres en relaciĆ³n con su empleo y carrera. AdemĆ”s, varias de las entidades cuentan con un Protocolo
para la prevenciĆ³n y tratamiento del acoso sexual por razĆ³n de sexo y de un Protocolo de acoso psicolĆ³gico en el
trabajo, siendo la ComisiĆ³n de Igualdad la encargada de velar por el cumplimiento de los mismos.
ā€¢ PolĆ­tica de desconexiĆ³n digital: recoge el derecho de desconexiĆ³n digital de todos los empleados fuera del horario
habitual de trabajo regulado en convenio o contrato, asĆ­ como durante los periodos de descanso, bajas y permisos.
ā€¢ PolĆ­tica de privacidad de datos: establece los compromisos de todas las entidades del Grupo en relaciĆ³n con la
protecciĆ³n y el tratamiento de datos personales y la garantĆ­a de los derechos digitales de las personas fĆ­sicas.
Informe de Sostenibilidad |Ā  92
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
ā€¢ PolĆ­tica de seguridad y salud: establece los compromisos, principios y criterios a tener en cuenta por el Grupo en la
gestiĆ³n integral de los riesgos laborales inherentes a su actividad; de forma que se garantice un entorno de trabajo
seguro y saludable, comprometido con la prevenciĆ³n de lesiones y de efectos adversos para la salud de sus
trabajadores y colaboradores.
Dialogo y colaboraciĆ³n con el personal propio (S1-2, S1-3, S1-4 y MDR-A)
Para GCO, la comunicaciĆ³n activa con su personal propio es clave para contribuir a la creaciĆ³n de valor sostenible que
persigue el Grupo. La DirecciĆ³n de Recursos Humanos asume el papel central en asegurar que este intercambio de
informaciĆ³n y colaboraciĆ³n se lleve a cabo de manera efectiva, utilizando los resultados obtenidos como base para
orientar y optimizar la gestiĆ³n interna de la organizaciĆ³n. De este modo, se fomenta un entorno de trabajo participativo y
alineado con la estrategia de sostenibilidad de la compaƱƭa.
Sindicatos y comitƩs de empresa
GCO garantiza la libertad de asociaciĆ³n y la negociaciĆ³n colectiva de acuerdo con lo establecido en el ArtĆ­culo 5.8 del
CĆ³digo Ɖtico, fomentando el diĆ”logo social para consultar al personal y negociar con ellos.
En este sentido, las empresas del Grupo promueven la participaciĆ³n de los representantes de los trabajadores en los
procesos de negociaciĆ³n colectiva, informando sobre aquellas cuestiones que puedan afectar a los trabajadores, asĆ­ como
sobre la situaciĆ³n de la empresa y la evoluciĆ³n del empleo de la misma.
Asimismo, los representantes de los trabajadores pueden plantear cualquier incidencia a la DirecciĆ³n de Recursos
Humanos del Grupo, en el momento que lo deseen. Esta DirecciĆ³n analiza lo que expone el representante negociador y lo
traslada al ComitƩ especƭfico o Departamento adecuado para solucionarlo.
Posteriormente, la DirecciĆ³n de Recursos Humanos realiza un seguimiento y una revisiĆ³n de las soluciones adoptadas
para abordar las incidencias. En casos especĆ­ficos, debido a la magnitud y la naturaleza del problema, se programan
auditorĆ­as anuales con el fin de garantizar la efectividad de las medidas implementadas.
Los comitƩs de empresa varƭan en cuanto a su funcionamiento, ya que cada uno establece sus propias normas y
periodicidad de acuerdo con sus necesidades especĆ­ficas. Los comitĆ©s se reĆŗnen con distinta periodicidad (anual,
trimestral, mensual, etc.) e incluso de forma ad hoc para atender situaciones concretas. Esta flexibilidad permite que cada
comitĆ© se adapte a las particularidades de su contexto y a los temas que requieran atenciĆ³n.
Encuesta de clima
La opiniĆ³n e ideas de los empleados del Grupo son importantes para poder crear un mejor Ć”mbito laboral. Por ello,
periĆ³dicamente se realizan encuestas de clima laboral, que permiten al Grupo profundizar en el anĆ”lisis de la experiencia
del empleado y trabajar en el fortalecimiento de las mejores prƔcticas internas a travƩs del establecimiento de planes de
acciĆ³n.
El compromiso y la satisfacciĆ³n de las personas son los principales atributos que el Grupo pretende mantener con sus
empleados.
En 2025, se ha lanzado una nueva encuesta de clima laboral dirigida a todos los empleados del Grupo con el propĆ³sito de
revaluar la situaciĆ³n en cada una de las unidades de negocio (Occident, Atradius y MĆ©mora) y poder recopilar informaciĆ³n
relevante que permita, posteriormente, desarrollar planes de acciĆ³n especĆ­ficos con iniciativas concretas orientadas a
reducir las incidencias detectadas.
En el caso de los empleados de Atradius, el ratio de compromiso con la organizaciĆ³n es del 82,1%, lo que evidencia que los
empleados tienen un sentido de pertenencia a la compaƱƭa yĀ  una experiencia positiva en el entorno laboral. Asimismo,
los empleados tambiĆ©n valoran muy positivamente (ratio por encima del 86%) el grado de inclusiĆ³n de la organizaciĆ³n y el
grado de colaboraciĆ³n y compaƱerismo dentro de los equipos y departamentos.
Con respecto a Occident y MƩmora, actualmente se estƔn revisando y analizando los resultados obtenidos a partir de la
encuesta realizada. El objetivo de este anƔlisis es identificar Ɣreas de mejora y oportunidades, lo que permitirƔ diseƱar y
estructurar un plan de acciĆ³n especĆ­fico y adaptado a las necesidades detectadas.
La DirecciĆ³n de Recursos Humanos de cada negocio realiza un seguimiento continuo de la implementaciĆ³n de las
iniciativas acordadas con el fin de detectar su eficacia. Asimismo, se realizan diferentes encuestas al empleado sobre su
opiniĆ³n y satisfacciĆ³n con algunas de estas acciones.
Informe de Sostenibilidad |Ā  93
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
Canal de denuncias
El Grupo dispone de un canal de denuncias, accesible a travƩs de la web del Grupo, 24 horas al dƭa, 7 dƭas a la semana, que
permite a los empleados comunicar de manera confidencial y anĆ³nima, consultas y/o posibles incumplimientos del
CĆ³digo Ɖtico, de cualquier otra normativa o polĆ­tica interna del Grupo, asĆ­ como acciones u omisiones que tengan como
consecuencia una irregularidad penalmente punible o la manipulaciĆ³n y/o falsificaciĆ³n de datos financieros.
Para asegurar que el personal propio conoce la existencia del Canal de denuncias, GCO incluye informaciĆ³n sobre el
mismo en el CĆ³digo Ć©tico que deben firmar obligatoriamente todos los empleados.
Se incluye informaciĆ³n adicional sobre el Canal de denuncias en el capĆ­tulo de Conducta empresarial (G1) del presente
Informe de sostenibilidad.
Chatbot
Con el objetivo de optimizar la experiencia del empleado, en la intranet se pone a disposiciĆ³n de los empleados diversos
chatbots basados en inteligencia artificial. Estas herramientas han sido desarrolladas para ofrecer respuestas rƔpidas y
precisas a consultas relacionadas con la gestiĆ³n del empleado, abarcando temas como formaciĆ³n, procesos de selecciĆ³n y
contrataciĆ³n, beneficios sociales y prevenciĆ³n de riesgos laborales, entre otros. AdemĆ”s, se ha incorporado un chatbot
especĆ­fico para brindar soporte en la resoluciĆ³n de incidencias informĆ”ticas, asĆ­ como un asistente de soporte comercial,
que atiende consultas sobre los productos ofrecidos por Occident, incluyendo informaciĆ³n sobre coberturas, aspectos
fiscales y normativos. Estas soluciones tecnolĆ³gicas facilitan el acceso a la informaciĆ³n y contribuyen a una gestiĆ³n
interna mƔs eficiente y Ɣgil.
ParƔmetros y metas del equipo humano del Grupo (MDR-M y MDR-T)
El equipo humano es el principal activo para generar valor a los clientes de las entidades del Grupo. Se compone de dos
colectivos: personal asalariado y personal no asalariado.
Las metas divulgadas a lo largo de los siguientes apartados (S1-5) se han establecido en base a estudios sectoriales yĀ  a los
cuestionarios de valoraciĆ³n realizados por los grupos de interĆ©s dentro del anĆ”lisis de doble materialidad, asĆ­ como a las
necesidades detectadas en las encuestas de clima laboral.
Desglose de los asalariados (S1-6)
Los asalariados son aquellos trabajadores que tienen una relaciĆ³n laboral con el Grupo, ya sea ordinaria o especial. Se
excluyen por tanto las personas que tienen una relaciĆ³n mercantil.
A continuaciĆ³n, se muestran los principales indicadores de gestiĆ³n de los asalariados, expresados como nĆŗmero de
personas que trabajan para el Grupo (Headcount) a 31 de diciembre de 2025.
Asalariados por zonas geogrƔficas (ESRS 2 SBM-1)
10990
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01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
Asalariados por zona geogrƔfica y gƩnero
2024
2025
Hombres
Mujeres
Total
Hombres
Mujeres
Total
EspaƱa
2.841
2.655
5.496
2.799
2.637
5.436
PaĆ­ses Bajos
295
165
460
295
178
473
Alemania
232
259
491
228
255
483
Reino Unido
176
155
331
182
153
335
BĆ©lgica
86
139
225
91
137
228
Francia
113
129
242
113
128
241
Italia
100
110
210
106
109
215
Estados Unidos
76
70
146
81
70
151
Dinamarca
45
31
76
42
33
75
MĆ©xico
64
57
121
65
56
121
Australia
28
35
63
26
39
65
Portugal
198
209
407
211
223
434
Polonia
29
32
61
30
31
61
Hong Kong
19
23
42
23
23
46
China
8
31
39
9
35
44
Singapur
17
24
41
17
25
42
Irlanda
26
12
38
26
14
40
Resto Mundo
198
241
439
213
277
490
Total empleados
4.551
4.377
8.928
4.557
4.423
8.980
%
51,0 %
49,0 %
50,7 %
49,3 %
Asalariados por tipo de contrato y gƩnero
2024
2025
Hombres
Mujeres
Total
Hombres
Mujeres
Total
NĀŗ de asalariados permanentes
4.459
4.247
8.706
4.439
4.271
8.710
NĀŗ de asalariados temporales
92
130
222
118
152
270
NĀŗ de asalariados de horas no garantizadas
0
0
0
0
0
0
Total*
4.551
4.377
8.928
4.557
4.423
8.980
Asalariados por jornada y gƩnero
2024
2025
Hombres
Mujeres
Total
Hombres
Mujeres
Total
NĀŗ de asalariados a tiempo completo
4.331
3.512
7.843
4.361
3.596
7.957
NĀŗ de asalariados a tiempo parcial
220
865
1.085
196
827
1.023
Total*
4.551
4.377
8.928
4.557
4.423
8.980
*El alcance de estos indicadores abarca a la totalidad de las personas asalariadas de GCO (8.980 en base a Headcount). En la Nota 21a de las Cuentas Anuales
se incluye los datos tanto al cierre del aƱo como en promedio anual de acuerdo al criterio FTE.
RotaciĆ³n de asalariados
2024
2025
Asalariados que han abandonado la empresa*
1.115
698
Tasa de rotaciĆ³n (asalariados que han abandonado la empresa/ asalariados totales)
12,5 %
7,8 %
*Se incluyen los asalariados que han abandonado la empresa de manera voluntaria, por jubilaciĆ³n, fallecimiento o despido. Las cifras de 2024 incluyen las
bajas voluntarias del plan que presentĆ³ Occident con el objetivo de lograr una mejor adecuaciĆ³n organizativa de la plantilla de cara a la unificaciĆ³n societaria
de Occident Seguros.
**La tasa de rotaciĆ³n se calcula como el ratio de asalariados que han abandonado la empresa entre en el total de asalariados.
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Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
Desglose de los no asalariados (S1-7)
Los no asalariados son aquellos trabajadores por cuenta propia que tienen un contrato con el Grupo para suministrarle
mano de obra, o las personas proporcionadas por empresas dedicadas principalmente a actividades relacionadas con el
empleo, como las Empresas de Trabajo Temporal (ETT).
No asalariados
2024
2025
Trabajadores por cuenta propia (freelance)
27
34
Personas proporcionadas por ETT
88
41
*Los datos anteriores expresados como nĆŗmero de personas (Headcount) a 31 de diciembre de 2025
Cobertura de la negociaciĆ³n colectiva y diĆ”logo social (S1-8)
Para favorecer la regulaciĆ³n de las condiciones de trabajo de sus asalariados, el Grupo se esfuerza en garantizar la
cobertura por medio de acuerdos de negociaciĆ³n colectiva para la mayor proporciĆ³n posible de su plantilla a lo largo del
mundo.
En Occident, la totalidad de los empleados estƔn sujetos a un convenio, mientras que en MƩmora, aquellos empleados que
no estĆ”n cubiertos por un convenio colectivo se rigen por pactos de empresa negociados con la RepresentaciĆ³n Laboral de
Trabajadores de cada zona, ademƔs del Estatuto de los trabajadores. Por su parte, Atradius dispone de un acuerdo de
representaciĆ³n de los trabajadores con el European Works Council.
A continuaciĆ³n, se indica el porcentaje de asalariados cubiertos por convenios colectivos en cada paĆ­s:
Asalariados cubiertos por convenios colectivos
2024
2025
EspaƱa
96,1 %
96,0 %
PaĆ­ses Bajos
95,2 %
96,6 %
Alemania
93,9 %
97,9 %
Reino Unido
88,8 %
85,4 %
BĆ©lgica
96,9 %
96,9 %
Francia
96,7 %
100,0 %
Italia
96,7 %
99,1 %
Estados Unidos
0,7 %
0,7 %
Dinamarca
93,4 %
93,3 %
MĆ©xico
10,7 %
3,3 %
Australia
0,0 %
0,0 %
Portugal
97,8 %
97,2 %
Polonia
0,0 %
0,0 %
Hong Kong
0,0 %
0,0 %
China
0,0 %
0,0 %
Singapur
0,0 %
0,0 %
Irlanda
28,9 %
27,5 %
Resto Mundo
21,2 %
18,8 %
Total
86,4 %
85,9 %
En relaciĆ³n con el diĆ”logo social, GCO mantiene reuniones regulares con los asalariados y las asociaciones sindicales. El
porcentaje de asalariados representados por los representantes de los trabajadores en EspaƱa, paƭs que representa mƔs
del 10% del total de asalariados del Grupo, es del 90,6 % (95 % en 2024).
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ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
Diversidad e igualdad de oportunidades (S1-5 y S1-9)
GCO estĆ” firmemente comprometido con la igualdad efectiva de oportunidades, lo que impulsa que la diversidad sea
considerada una ventaja competitiva esencial para sus operaciones y una estrategia prioritaria en la gestiĆ³n de personas y
la generaciĆ³n de una cultura inclusiva.
Conforme a la Ley OrgƔnica 3/2007 para la igualdad efectiva de mujeres y hombres, GCO dispone de un Plan de Igualdad
en todas las empresas del Grupo en EspaƱa, cuyo objetivo es mejorar la posiciĆ³n laboral de las mujeres en relaciĆ³n con su
empleo y carrera.
AdemĆ”s, varias de las entidades cuentan con un protocolo para la prevenciĆ³n y tratamiento del acoso sexual por razĆ³n de
sexo y el acoso moral, siendo la ComisiĆ³n de Igualdad la encargada de velar por el cumplimiento del mismo.
Dentro de su Plan Director de Sostenibilidad, GCO tiene una lĆ­nea estratĆ©gica sobre Diversidad, igualdad e inclusiĆ³n en la
que se ha propuesto como objetivo:
ā€¢ Reducir la brecha salarial para todos los niveles de la organizaciĆ³n siguiendo las directrices de la Directiva 2023/970
sobre transparencia e igualdad retributiva entre hombres y mujeres.
ā€¢ Incrementar la presencia de mujeres en mandos intermedios y directivos.
Asimismo, como refuerzo de los compromisos en materia de igualdad, GCO imparte cursos formativos y seminarios online
sobre igualdad para todos los empleados y para el Consejo de AdministraciĆ³n del Grupo, con el objetivo de dar a conocer el
marco legislativo bĆ”sico en relaciĆ³n a la igualdad de gĆ©nero en el entorno laboral y concienciar a los empleados en
diversos temas relacionados como el sesgo inconsciente, el fomento de la seguridad psicolĆ³gica en el trabajo y la empatĆ­a.
Por Ćŗltimo, el Grupo pertenece a la Red EWI (Empower Women in Insurance), una iniciativa sectorial que aboga por la
igualdad de gƩnero real y efectiva, cuyo objetivo es impulsar la presencia de mujeres en el Ɣmbito directivo asegurador.
Alta direcciĆ³n (Grupo Catalana Occidente S.A.) por gĆ©nero
2024
2025
Hombres
Mujeres
Hombres
Mujeres
NĀŗ de asalariados de la alta direcciĆ³n
3
2
3
2
%
60 %
40 %
60 %
40 %
Asalariados por grupos de edad y gƩnero
2024
2025
Hombres
Mujeres
Total
Hombres
Mujeres
Total
< 30 aƱos
390
404
794
447
441
888
30-50 aƱos
2.180
2402
4.582
2.202
2.409
4.611
> 50 aƱos
1.981
1571
3.552
1.908
1.573
3.481
Total
4.551
4.377
8.928
4.557
4.423
8.980
Salarios adecuados (S1-10)
GCO asegura a todos sus empleados el acceso a un salario adecuado que satisfaga sus necesidades teniendo en cuenta las
condiciones econĆ³micas y sociales de los paĆ­ses en los que opera. Para ello, se asegura cumplir al menos con los salarios
mĆ­nimos establecidos por ley y los convenios colectivos de los trabajadores determinados por cada paĆ­s, atendiendo al
poder adquisitivo y la evoluciĆ³n de la productividad nacional, asĆ­ como las cuantĆ­as, la distribuciĆ³n y el crecimiento de los
salarios.
ProtecciĆ³n social (S1-11)
La protecciĆ³n social incluye aquellas medidas de organismos pĆŗblicos o privados destinadas a proteger a las personas
frente de ingresos debida a situaciones de enfermedad, jubilaciĆ³n, desempleo, accidentes de trabajo y otras contingencias
sociales. En este sentido, el Grupo trabaja para que todos sus asalariados dispongan de una adecuada protecciĆ³n social,
facilitando cobertura para aquellas situaciones que no estĆ©n cubiertas a travĆ©s de programas pĆŗblicos.
Entre los beneficios otorgados por la empresa se pueden encontrar seguros de accidentes, seguros de vida, planes de
pensiones y premios de jubilaciĆ³n, entre otros.
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03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
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10.Informe de verificaciĆ³n
InclusiĆ³n de personas con discapacidad (S1-12)
El Grupo apuesta por la integraciĆ³n laboral de las personas con capacidades diferentes. Al cierre del ejercicio 2025, 130
personas con discapacidad (124 personas en 2024) forman parte de la plantilla del Grupo, lo que supone un 1 % del total de
asalariados del Grupo (1 % en 2024).
En este sentido, las entidades Occident y GCO TecnologĆ­a y Servicios tienen concedido el certificado de excepcionalidad
que otorga el Servicio PĆŗblico de Empleo Estatal, al amparo de lo establecido en el Real Decreto 364/2005, de 8 de abril,
por el que se regula el cumplimiento alternativo con carƔcter excepcional de la cuota de reserva a favor de los trabajadores
con discapacidad. Este certificado de excepcionalidad permite a dichas empresas del Grupo cubrir el porcentaje de la
plantilla con discapacidad que establece la Ley mediante contratos de prestaciĆ³n de servicios con Centros Especiales de
Empleo autorizados.
Para garantizar el Acceso Universal de las personas con discapacidad, el Grupo cuenta con oficinas y centros de trabajo
donde se facilita el acceso a las personas con movilidad reducida, tanto a los propios empleados como colaboradores,
clientes y visitas. Adicionalmente, todas las nuevas instalaciones cuentan con rampas, plazas de aparcamiento y aseos
destinados a personas con discapacidad. TambiĆ©n se amplĆ­a la accesibilidad a la informaciĆ³n, disponiendo la web del
Grupo de las mĆ”s avanzadas tĆ©cnicas y directrices de accesibilidad internacional, que hacen posible la navegaciĆ³n para
todo tipo de usuario.
FormaciĆ³n y desarrollo de capacidades (S1-5 y S1-13)
En GCO siempre se ha priorizado el desarrollo humano y profesional, invirtiendo en formaciĆ³n permanente, priorizando
la promociĆ³n interna, potenciando la motivaciĆ³n personal, el trabajo en equipo y la iniciativa innovadora. Es por ello queĀ 
Occident cuenta con una serie de programas de desarrollo profesional, debidamente estructurados, para acompaƱar a los
empleados en su proceso de crecimiento.
Programas de desarrollo profesional
ā€¢ Programa Polaris: pensado para las nuevas incorporaciones, es un programa de bienvenida en el que se presentan al
empleado todas las oportunidades que brinda el Grupo.
ā€¢ Programa Delta: para personas de reciente incorporaciĆ³n, este programa pretende que el empleado conozca mejor la
realidad de su compaƱƭa y las funciones y retos de cada departamento.
ā€¢ Programa Insignia: orientado a personas en desarrollo y con una visiĆ³n multicompaƱƭa, en el que se dan a conocer
las Ɣreas corporativas del Grupo y se incentiva que el empleado potencie su marca personal.
ā€¢ Programa Apolo: dedicado a empleados que han asumido la responsabilidad de gestionar personas y equipos, para
trabajar el desarrollo de competencias directivas y herramientas de gestiĆ³n propias del Grupo.
Imagen1.png
Estos programas se complementan con otras muchas ofertas formativas que las unidades de formaciĆ³n actualizan de
forma permanente. AdemĆ”s, se promueve la formaciĆ³n y el desarrollo de habilidades de los empleados a travĆ©s de la
plataforma Goodhabitz.
Por su parte, Atradius cuenta con ā€œAtradius Academyā€, una plataforma de aprendizaje a disposiciĆ³n de todos los
empleados donde pueden encontrar una amplia selecciĆ³n de cursos on-line. El objetivo es fomentar que los empleados
tomen un rol activo en su propio desarrollo formativo y que aprovechen todas estas oportunidades para mantenerse
actualizados y mejorar sus competencias profesionales.
Asimismo, el Grupo apuesta por los jĆ³venes talentos con entusiasmo por desarrollarse profesionalmente, fomentando el
empleo de estudiantes y reciƩn graduados a travƩs de convenios con universidades y escuelas. Las prƔcticas laborales en
la compaƱƭa apoyan el aprendizaje y crecimiento de los jĆ³venes, brindĆ”ndoles la oportunidad de demostrar sus aptitudes
y desarrollar nuevos conocimientos y habilidades.
Por otro lado, el Grupo cuenta con un modelo de nivelaciĆ³n de puestos de trabajo de elaboraciĆ³n propia. Esta herramienta
de gestiĆ³n se considera clave en el establecimiento de itinerarios de desarrollo profesional.
Para apoyar el desarrollo formativo de sus asalariados, el Grupo ha proporcionado mĆ”s de 199.730 horas de formaciĆ³n
(215.998 horas en 2024), lo que supone una media de 22,2 horas por empleado (24,2 en 2024).
Horas de formaciĆ³n
2024
2025
Hombres
Mujeres
Hombres
Mujeres
NĀŗ de horas de formaciĆ³n
110.150
105.848
100.302
99.430
Media de horas de formaciĆ³n por asalariado
24,2
24,2
22,0
22,5
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01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
AdemĆ”s, dentro del Plan Director de Sostenibilidad se han establecido objetivos concretos de formaciĆ³n, entre los que se
encuentran ofrecer contenido formativo continuo que contribuya al uso eficiente de la tecnologĆ­a y organizar programas
de formaciĆ³n en sostenibilidad. Dando cumplimiento a estos objetivos, en 2025, se ha continuado dando soporte
formativo en la implementaciĆ³n de Copilot, mediante la organizaciĆ³n de diversos seminarios y talleres para los empleados
del Grupo.
Adicionalmente, Occident ha lanzado ā€œEl viaje de la IAā€, una nueva iniciativa disponible en el portal formativo que acerca
la Inteligencia Artificial a los empleados de forma prƔctica y adaptada al dƭa a dƭa. A travƩs de breves pƭldoras
informativas se comparten recomendaciones y buenas prƔcticas para que los profesionales puedan integrar el uso de la IA
en sus tareas diarias.
FormaciĆ³n en sostenibilidad
GCO imparte formaciĆ³n en sostenibilidad obligatoria para todos los empleados del Grupo, ademĆ”s del ComitĆ© de
DirecciĆ³n y el Consejo de AdministraciĆ³n de GCO.
En 2025, se ha lanzado un nuevo contenido formativo que reĆŗne conceptos bĆ”sicos sobre sostenibilidad, cambio
climƔtico y medioambiente, riesgos ASG, gobierno corporativo, nuevas tendencias e iniciativas en sostenibilidad y la
estrategia de sostenibilidad de GCO. El objetivo de esta formaciĆ³n es involucrar a toda la plantilla en la sostenibilidad del
Grupo, acercĆ”ndoles a los conceptos clave, con el objetivo de lograr una mayor concienciaciĆ³n sobre los retos sociales y
medioambientales actuales.
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De forma complementaria, se ha ampliado el catƔlogo de cursos e-learning, con el objetivo de fortalecer una cultura de
autodesarrollo alineada con las necesidades individuales y los distintos momentos profesionales de cada empleado. La
oferta formativa abarca contenidos sobre innovaciĆ³n, tendencias digitales, liderazgo y bienestar, asĆ­ como cursos
especializados en tecnologĆ­a y digitalizaciĆ³n para programadores y administradores de sistemas. AdemĆ”s, se hanĀ 
impartido cursos de especializaciĆ³n en el Ć”mbito asegurador.
EvaluaciĆ³n del desempeƱo
La evaluaciĆ³n del desempeƱo permite disponer de una visiĆ³n integral del talento interno del Grupo,y facilita la toma de
decisiones, asĆ­ como el diseƱo de planes de acciĆ³n adaptados a las necesidades identificadas. Por esta razĆ³n, el Grupo ha
establecido la realizaciĆ³n de una evaluaciĆ³n anual del desempeƱo, la cual se ha llevado a cabo satisfactoriamente en el
presente aƱo.
El proceso de evaluaciĆ³n del desempeƱo del Grupo consta de las siguientes fases:
ā€¢ AutoevaluaciĆ³n: los empleados evalĆŗan sus competencias, asĆ­ como la consecuciĆ³n de los objetivos marcados.
ā€¢ EvaluaciĆ³n por el responsable: los responsables de equipo realizan esa misma evaluaciĆ³n de los empleados.
ā€¢ Entrevista personal y plan de mejora personalizado: el responsable y el empleado realizan una puesta en comĆŗn de las
conclusiones y se fijan los objetivos para el prĆ³ximo aƱo.
Asalariados que reciben evaluaciones periĆ³dicas del desempeƱo
2024
2025
Hombres
Mujeres
Hombres
Mujeres
NĀŗ de asalariados
2.242
2.086
2.382
2.236
% sobre el total
49 %
48 %
52 %
51 %
Seguridad y salud del personal propio (S1-5 y S1-14)
Las entidades del Grupo en EspaƱa disponen de un servicio de prevenciĆ³n de riesgos laborales de acuerdo con la
normativa laboral vigente. AdemĆ”s, existen procedimientos y normativa interna relacionada con la prevenciĆ³n, entre las
que destacan los planes de autoprotecciĆ³n de todos los edificios, las evaluaciones de riesgo y la planificaciĆ³n anual de
acciones.
Asimismo, existe un servicio de prevenciĆ³n mancomunado que abarca a la mayorĆ­a de las entidades del Grupo,
permitiendo una gestiĆ³n mĆ”s homogĆ©nea. Las entidades que no se encuentran bajo dicho servicio mantienen uno propio o
externalizado, atendiendo a criterios de eficiencia y de especialidad.
Informe de Sostenibilidad |Ā  99
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06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
Los objetivos generales en materia de prevenciĆ³n de riesgos laborales que se pretenden conseguir son:
a) Cumplimiento de la legislaciĆ³n vigente de prevenciĆ³n de riesgos laborales y las condiciones de trabajo de los
empleados.
b) ReducciĆ³n y eliminaciĆ³n de los accidentes de trabajo y enfermedades profesionales en todos los centros de trabajo.
c) Desarrollo de una cultura preventiva basada en la consideraciĆ³n de las personas como principal valor de la misma.
Complementariamente, las compaƱƭas del Grupo de mĆ”s de 50 trabajadores y que tienen representaciĆ³n de los
trabajadores, tienen constituidos ComitƩs de Seguridad y Salud que son los encargados de velar por la seguridad y salud
de los trabajadores. Las reuniones tienen una periodicidad anual, aunque puede solicitarse la realizaciĆ³n de reuniones
extraordinarias para tratar cualquier tema urgente. Para los paĆ­ses de Atradius, no se dispone de una polĆ­tica general, ya
que la mayorĆ­a de los paĆ­ses disponen de una polĆ­tica propia acorde con la legislaciĆ³n local o convenio colectivo.
A nivel corporativo, existe una polĆ­tica especĆ­fica sobre salud y seguridad laboral de aplicaciĆ³n general, que materializa el
compromiso del Grupo con sus empleados sobre estos asuntos.
Itinerario de bienestar
GCO tiene implementado un Itinerario de bienestar que consta de diversos programas que promueven hƔbitos de vida
saludables enfocados en la alimentaciĆ³n, el deporte y la salud emocional, entre otros.
En este sentido, los asalariados tienen acceso estos programas con el objetivo de adquirir recursos, herramientas y
pautas que favorezcan el desarrollo integral, el autoconocimiento, la autoestima, el bienestar personal y social y la
creaciĆ³n de climas o ambientes de grupo mĆ”s positivos y cohesionados. TambiĆ©n cuentan con webinars impartidos por
expertos sobre alimentaciĆ³n saludable, hĆ”bitos de sueƱo, mindfulness y gestiĆ³n del teletrabajo.
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Asimismo, el Grupo fomenta la salud a travƩs del ofrecimiento de reconocimientos mƩdicos a sus empleados. Igualmente,
en diferentes centros de trabajo se ofrecen servicios para el cuidado y bienestar de los empleados (como menĆŗs de
alimentaciĆ³n saludable, gimnasios, piscinas, pistas de tenis y pĆ”del) o convenios con condiciones especiales para
empleados de centros de trabajo que no dispongan de estos servicios.
Junto con las medidas anteriores implementadas para proteger a los trabajadores, el Grupo cuenta con convenios
colectivos en los que se tratan asuntos relacionados con la salud y la prevenciĆ³n de riesgos laborales.
Indicadores de accidentabilidad
2024
2025
Asalariados
No
asalariados
Asalariados
No
asalariados
Personas cubiertas por un sistema de gestiĆ³n de la salud
8.928
103
8.980
70
% Personas cubiertas por un sistema de gestiĆ³n de la salud
100 %
89,6 %
100 %
93,0 %
NĀŗ de fallecimientos como resultado de lesiones relacionadas con el trabajo*
0
0
0
0
NĆŗmero de accidentes laborales **
148
0
195
0
Tasa de accidentes de trabajo
1,1 %
0 %
2,2 %
0 %
NĀŗ de casos de enfermedad relacionados con el trabajo
0
ā€”
0
ā€”
NĀŗ de dĆ­as perdidos por lesiones relacionadas con el trabajo
3.622
ā€”
4.349
ā€”
NĀŗ de fallecimientos por accidentes de trabajo
0
ā€”
0
ā€”
NĀŗ de casos de enfermedades relacionadas con el trabajo
0
ā€”
0
ā€”
NĀŗ de fallecimientos por enfermedades relacionadas con el trabajo
0
ā€”
0
ā€”
*No se han registrado fallecimientos de proveedores que realizan su trabajo en el emplazamiento de la empresa
**Debido a ajustes metodolĆ³gicos se ha recalculado la cifra de accidentes laborales de los asalariados en 2024 para incluir accidentes sin causar baja
conforme a la definiciĆ³n de la CSRD.
ConciliaciĆ³n laboral (S1-5 y S1-15)
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En 2025, Occident ha sido elegida como una de las 100 mejores empresas para trabajar en EspaƱa segĆŗn el
ranking de Forbes, que valora no solo las condiciones retributivas sino aquellas medidas que mejoran la
calidad de vida de los empleados.
En el Ć”mbito de flexibilidad y conciliaciĆ³n, el Grupo estĆ” impulsando nuevas formas de trabajar que favorezcan la
autogestiĆ³n del tiempo, poniendo el foco en la productividad y la eficiencia de los empleados. AdemĆ”s, pone a disposiciĆ³n
de estos diversas medidas para dar respuesta a sus necesidades personales.
Informe de Sostenibilidad |Ā  100
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
Teletrabajo
En 2021 se implantĆ³ el modelo de teletrabajo para los empleados del Grupo. Dicho modelo establece distintos arquetipos
de teletrabajo en funciĆ³n de la tipologĆ­a del puesto: modalidad hĆ­brida, que permite combinar el trabajo presencial en la
oficina con el trabajo a distancia, y modalidad de teletrabajo, cuando realicen la mayorĆ­a de su jornada a distancia.
Dentro de su Plan Director de Sostenibilidad 2024-2026, GCO se propuso como objetivo evolucionar el modelo de
teletrabajo, de manera que todos los empleados en modalidad hƭbrida del personal tƩcnico y de oficina del Grupo
dispusiesen de hasta un 40% de la jornada a distancia. Este objetivo se cumpliĆ³ en el ejercicio 2024.
ConciliaciĆ³n
El Grupo apuesta por la conciliaciĆ³n de la vida personal y profesional como palanca para fomentar la igualdad real, y para
ello cuenta con medidas especĆ­ficas en los diferentes paĆ­ses donde estĆ” presente.
En EspaƱa, algunas de las principales medidas a disposiciĆ³n de los empleados son: la flexibilidad en los horarios de
entrada y salida, las jornadas continuas los viernes y los meses de verano, la opciĆ³n de excedencia voluntaria de un aƱo
con garantƭa de reingreso, asƭ como servicios de comedor, centros mƩdicos, fisioterapia y club deportivo, presentes en
algunas de sus sedes. Asimismo, se ofrecen ventajas sociales tales como un premio de natalidad, ayuda para familiares
discapacitados, seguro de vida por encima de las condiciones del convenio colectivo del sector seguros y prƩstamos
personales.
En el resto de los paĆ­ses, las medidas destinadas a facilitar y alentar la conciliaciĆ³n laboral estĆ”n sujetas a la regulaciĆ³n de
cada paĆ­s, destacando, entre otras, la concesiĆ³n de prĆ©stamos personales en Reino Unido o un consultorio en el Ć”mbito de
la salud que permite a los empleados de Paƭses Bajos consultar a un mƩdico cuando experimenten un desequilibrio entre
el trabajo y su vida personal.
En GCO, todos los asalariados tienen derecho a acogerse a permisos familiares, siendo un 4 % (4,5 % de mujeres y 3,5 % de
hombres) de estos los que se acogieron a dichos permisos en 2025. En 2024, el porcentaje de asalariados que se acogieron
a estos permisos fue del 3,8 % (4,0 % mujeres y 3,7 % hombres).
En relaciĆ³n al derecho a la desconexiĆ³n, el Grupo cuenta con una polĆ­tica interna sobre el derecho de desconexiĆ³n digital
de todos los empleados fuera del horario habitual de trabajo regulado en convenio o contrato, asĆ­ como durante los
periodos de descanso, bajas y permisos. Entre otros conceptos, dicha polĆ­tica recoge el derecho de los empleados a no
responder correos electrĆ³nicos, mensajes y llamadas de carĆ”cter profesional, asĆ­ como recomendaciones para promover el
uso responsable y efectivo de las herramientas digitales. Los empleados del Grupo reciben a lo largo del aƱo formaciĆ³n y
capacitaciĆ³n en relaciĆ³n al uso de dispositivos electrĆ³nicos y recursos digitales.
RemuneraciĆ³n y beneficios (S1-16)
El Grupo apuesta por un sistema de retribuciĆ³n basado en la meritocracia y valorando el desempeƱo, la cooperaciĆ³n y el
trabajo en equipo. En los diferentes convenios que aplican, segĆŗn la entidad, se establecen bandas salariales para asegurar
la equidad interna y fomentar la atracciĆ³n de talento. En dichos convenios, en ningĆŗn caso se establecen diferencias
retributivas por razĆ³n de gĆ©nero. AdemĆ”s, el Grupo realiza periĆ³dicamente estudios retributivos agregados entre hombres
y mujeres para garantizar la aplicaciĆ³n de una polĆ­tica salarial no discriminatoria basada en las responsabilidades
asumidas y los resultados obtenidos.
El modelo de compensaciĆ³n de GCO incluye, de manera general, retribuciĆ³n fija y variable anual, asĆ­ como un sistema de
retribuciĆ³n flexible que incluye, entre otras cosas: el pago de los tĆ­tulos de transporte pĆŗblico, el seguro de salud, el pago
de guarderĆ­a y la formaciĆ³n relacionada con el puesto de trabajo.
Por otro lado, los empleados de GCO tambiƩn cuentan con un amplio programa de beneficios sociales entre los que
destacan los planes de pensiones, comedor de empresa o compensaciĆ³n por comida, financiaciĆ³n de la formaciĆ³n de
empleados (formaciĆ³n universitaria, MBA, idiomas), ayuda a familiares discapacitados, prĆ©stamos personales, premio por
natalidad, ofertas o acuerdos especĆ­ficos para el renting de vehĆ­culos.
Asimismo, GCO cuenta con convenios de colaboraciĆ³n con siete entidades de reconocido prestigio (UNIR, UOC, EADA, ISDI,
EAE, The Valley y Deusto Business School). Estos acuerdos facilitan descuentos de hasta el 40% en programas formativos
a los empleados de GCO y, dependiendo del centro, a sus familiares.
Por Ćŗltimo, los empleados de OccidentĀ  que finalicen su perĆ­odo laboral por jubilaciĆ³n tienen la oportunidad de participar
en la AsociaciĆ³n de jubilados, cuya finalidad es promover y fomentar la relaciĆ³n entre sus asociados mediante la
realizaciĆ³n de actividades sociales y culturales que son cofinanciadas por la empresa y consisten en visitas a museos,
conferencias, rutas temĆ”ticas, asistencia a espectĆ”culos y encuentros gastronĆ³micos.
Informe de Sostenibilidad |Ā  101
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
A continuaciĆ³n, se indica la brecha salarial y el ratio de remuneraciĆ³nĀ  total de los asalariados del Grupo:
Brecha salarial y ratio de remuneraciĆ³n total
2024
2025
Ratio de remuneraciĆ³n media mujeres/hombres (Brecha salarial)
23,8 %
22,3 %
Ratio de remuneraciĆ³nĀ  total
26,7
16,5
La brecha salarial ha sido calculada como el cociente de la diferencia entre la remuneraciĆ³n media de hombres y la de las
mujeres, entre la remuneraciĆ³n media de los hombres. No obstante, la brecha salarial no distingue entre las mĆŗltiples
variables que pueden influir en la diferencia salarial entre hombres y mujeres.
Para mejorar la comparabilidad, GCO ha calculado la brecha salarial ajustada que ofrece una visiĆ³n mĆ”s cercana a la
realidad salarial de los empleados del Grupo, ya que permite analizar las diferencias salariales entre hombres y mujeres
que desempeƱan roles similares.Ā  Este indicador se ha obtenido utilizando el mismo criterio que la brecha salarial total
pero realizando un ajuste por actividad y funciones dentro de la organizaciĆ³n en el caso de los empleados deĀ  Occident y
MĆ©mora, y un ajuste en funciĆ³n de la clasificaciĆ³n por nivel profesional en el caso de los empleados de Atradius.
Si tenemos en cuenta este ajuste detallado, la brecha se reduce considerablemente en Occident (7,05 % en 2025 vs. 7,2 % en
2024), Atradius (6,5 % en 2025 vs. 7,8 % en 2024) y MĆ©mora (12,9 % en 2025).
Con el objetivo de profundizar en este anĆ”lisis y seguir reduciendo la brecha salarial, en los prĆ³ximos ejercicios GCO tiene
el propĆ³sito de llevar a cabo un estudio mĆ”s exhaustivo, incorporando variables como la edad, el paĆ­s, la antigĆ¼edad y las
categorĆ­as de funciones especĆ­ficas dentro de la empresa. Se espera que esta evaluaciĆ³n mĆ”s detallada permita detectar
con mayor precisiĆ³n los factores que influyen en las diferencias salariales y contribuya a implementar medidas efectivas
para reducir la brecha salarial.
En cuanto al ratio de remuneraciĆ³n total anual, se ha calculado teniendo en cuenta a todos los empleados del Grupo,
siendo la relaciĆ³n entre la remuneraciĆ³n total anual (que incluye la retribuciĆ³n fija, variable y en especie) de la persona
mejor pagada y la mediana de remuneraciĆ³n total anual (que incluye la retribuciĆ³n fija, variable y en especie) de todos los
empleados, excluyendo a la persona mejor pagada.
Respeto de los derechos humanos (S1-17)
SegĆŗn establecen el CĆ³digo Ć©tico, la PolĆ­tica de Recursos Humanos y la PolĆ­tica de Derechos Humanos, aprobadas por el
Consejo de AdministraciĆ³n, el Grupo apoya, respeta y contribuye a la protecciĆ³n de los derechos humanos fundamentales
reconocidos internacionalmente. Asimismo, pone todo su empeƱo en no ser cĆ³mplice de ninguna forma de abuso o
vulneraciĆ³n de los derechos humanos entre sus grupos de interĆ©s y se compromete a defender su cumplimiento en toda su
actividad y en las Ɣreas geogrƔficas donde estƔ presente.
El respeto de los derechos humanos es una responsabilidad de todas las personas y entidades a las que es aplicable el
CĆ³digo Ć©tico del Grupo. Entre otras pautas bĆ”sicas de comportamiento, el Grupo asume la DeclaraciĆ³n Universal de
Derechos Humanos, asĆ­ como los principios rectores sobre las Empresas y los Derechos Humanos de Naciones Unidas, la
DeclaraciĆ³n sobre los principios y derechos fundamentales en el trabajo, Convenios de la OrganizaciĆ³n Internacional del
Trabajo y las LĆ­neas Directrices de la OCDE para Empresas Multinacionales.
En este sentido, la actividad de Occident y MƩmora se realiza en EspaƱa, Portugal y el Principado de Andorra, donde el
trabajo infantil y el trabajo forzoso estƔn sujetos a un intenso escrutinio por parte de las autoridades laborales. Las
entidades aseguradoras, reaseguradoras, gestoras y funerarias del Grupo cumplen con la legislaciĆ³n vigente y no ha sido
necesario incluir mecanismos especiales de prevenciĆ³n de dichas vulneraciones. De igual forma, en la cadena de valor de
las entidades aseguradoras, la prƔctica totalidad de sus proveedores son nacionales o de jurisdicciones en las que aplican
los mismos estƔndares, de tal forma que tampoco ha sido necesario aplicar medidas adicionales.
En tĆ©rminos de discriminaciĆ³n, el CĆ³digo Ć©tico y la PolĆ­tica de diversidad e igualdad del Grupo fomentan la igualdad de
oportunidades real, mĆ”s allĆ” de la diversidad de gĆ©nero, y no acepta ningĆŗn tipo de discriminaciĆ³n en el Ć”mbito
profesional por motivos de edad, raza, sexo, religiĆ³n, opiniĆ³n polĆ­tica, origen, orientaciĆ³n sexual o discapacidad.
En 2025, del total de comunicaciones presentadas por los empleados a travƩs de los canales de denuncias, solo 1 ha sido
un caso fundamentado de discriminaciĆ³n (7 casos en 2024). Sin embargo, no se han recibido multas y sanciones por daƱos
y perjuicios como consecuencia de dichos casos.
Igual que en el ejercicio 2024, a 31 de diciembre de 2025 no se ha registrado ninguna denuncia fundamentada en todo el
Grupo por cuestiones de violaciĆ³n de los derechos humanos.
Informe de Sostenibilidad |Ā  102
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
Trabajadores de la cadena de valor (S2)
Dentro de la cadena de valor de GCO, se encuentran tres tipos de prestadores de servicios:
ā€¢ Los proveedores, que suministran productos y servicios de carĆ”cter general, no relacionados directamente con el
negocio: limpieza, mantenimiento y soporte informƔtico, entre otros.
ā€¢ Los colaboradores, cuyo servicio es esencial para la realizaciĆ³n de la actividad aseguradora y funeraria: peritos,
abogados, talleres y reparadores, floristas, gestorĆ­as, etc.
ā€¢ Los distribuidores, que tienen la autorizaciĆ³n de GCO para comercializar y vender los productos y servicios del Grupo.
En este tipo se incluyen los agentes de seguros, los corredores y otros mediadores.
Estrategia
Incidencias, riesgos y oportunidades de importancia relativa y su interacciĆ³n con la estrategia y el modelo de
negocio (SBM-3, S2-4 y MDR-A)
Dentro de la cadena de valor de GCO, las incidencias relacionadas con los trabajadores de la cadena de valor pueden
afectar principalmente a proveedores, colaboradores y agentes, y a aquellos procesos propios del Grupo relacionados con
los mismos.
A continuaciĆ³n, se desglosan las posibles incidencias negativas sobre los trabajadores de la cadena de valor y su riesgo
asociado para el Grupo.
Incidencias negativas
Riesgo asociado
Impacto financiero
actual
GestiĆ³n del riesgo
Falta de igualdad de oportunidades
en la selecciĆ³n de proveedores y
colaboradores.
Riesgo de no elegir al
proveedor/colaborador
mƔs capacitado que
derive en una
ineficiencia en el
servicio prestado.
No se ha identificado
impacto significativo
en el ejercicio ni
impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste
en el prĆ³ximo periodo.
Adecuada definiciĆ³n del perfil del proveedor o
colaborador en funciĆ³n de las necesidades
especĆ­ficas de la red, asegurando que las
competencias y capacidades requeridas estƩn
claramente identificadas. AdemƔs, se
garantiza la participaciĆ³n de personal de
Recursos Humanos altamente cualificado,
quien evalĆŗa y selecciona a los candidatos
mĆ”s idĆ³neos.Ā  AplicaciĆ³n del Manual de
selecciĆ³n de proveedores.
Dificultad de cumplimiento de los
requerimientos ESG por parte de
proveedores debido a la falta de
recursos.
Riesgo de no encontrar
proveedores que
cumplan con los
requisitos y principios
ESG y riesgos/costes de
tener que cambiar los
servicios a nuevos
proveedores si cambia el
cumplimiento de los
requisitos.
No se ha identificado
impacto significativo
en el ejercicio ni
impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste
en el prĆ³ximo periodo.
DiversificaciĆ³n de fuentes de reclutamiento y
selecciĆ³n, lo que permite identificar
proveedores que cumplan con los requisitos
mƭnimos y los principios ESG, ademƔs de
garantizar opciones ante posibles cambios en
su cumplimiento.Ā  Asimismo, se realizan
revisiones periĆ³dicas de los criterios ESG y la
adecuaciĆ³n de los proveedores, asegurando
su continuidad o implementando ajustes
oportunos.
Falta de vigilancia medioambiental
e incumplimientos ambientales por
parte de la cadena de suministro
que derive en un impacto negativo
en el medioambiente.
Posibles incumplimientos
regulatorios de la futura
Directiva de Debida
Diligencia (pendiente ver
su aplicaciĆ³n al sector
financiero)
No se ha identificado
impacto significativo
en el ejercicio ni
impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste
en el prĆ³ximo periodo.
IntegraciĆ³n de aspectos ASG en la gestiĆ³n de la
cadena de suministro. Se implementan
polƭticas y prƔcticas que promuevan la
sostenibilidad, la formaciĆ³n de empleados y la
modificaciĆ³n de procesos operativos.
Falta de vigilancia/control de
requerimientos sociales en la
cadena de suministro que
contribuye a la desprotecciĆ³n de los
Derechos Humanos.
Condiciones laborales o
remuneraciones inadecuadas para
los distribuidores (agentes).
Riesgo de fuga de talento
en la red de ventas.
No se ha identificado
impacto significativo
en el ejercicio ni
impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste
en el prĆ³ximo periodo.
ImplementaciĆ³n de condiciones laborales
competitivas que permitan atraer y retener
talento, mejorando continuamente las
condiciones laborales, promoviendo un
ambiente de trabajo positivo y dando a
conocer los beneficios sociales.
Informe de Sostenibilidad |Ā  103
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
DestrucciĆ³n accidental o ilĆ­cita, pĆ©rdida,
alteraciĆ³n, divulgaciĆ³n no autorizada o
acceso a datos personales de la cadena
de valor.
Riesgo regulatorio que
derive en denuncias,
sanciones y multas como
consecuencia del
incumplimiento de la
normativa de protecciĆ³n
de datos personales.
No se ha identificado
impacto significativo
en el ejercicio ni
impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste
en el prĆ³ximo periodo.
RevisiĆ³n periĆ³dica de polĆ­ticas y
procedimientos, registros de actividades del
tratamiento y evaluaciones de impacto y
revisiĆ³n de la documentaciĆ³n contractual.
ImplementaciĆ³n de las medidas de seguridad
tĆ©cnicas y organizativas, formaciĆ³n y cultura
de cumplimiento, y auditorias internas y
externas.
Falta de transparencia con los agentes
de la cadena de valor en relaciĆ³n con,
entre otros, la naturaleza y el uso de la
informaciĆ³n procesada.
Fallos de seguridad que deriven en
robos, filtraciones o accesos no
autorizados a informaciĆ³n sensible/
confidencial de los agentes de la
cadena de valor.
Riesgo reputacional
derivado del robo,
filtraciĆ³n o accesos no
autorizados a
informaciĆ³n privada o
confidencial de la
compaƱƭa, propiedad
intelectual o informaciĆ³n
financiera.
No se ha identificado
impacto significativo
en el ejercicio ni
impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste
en el prĆ³ximo periodo.
ImplementaciĆ³n de medidas avanzadas de
seguridad cibernƩtica, incluyendo tecnologƭas
de protecciĆ³n, pruebas de penetraciĆ³n
periĆ³dicas y servicios de monitoreo continuo.
AdemƔs, se realizan programas de
capacitaciĆ³n recurrentes para empleados. Se
realiza seguimiento continuo de los sistemas
de seguridad, pruebas regulares de
penetraciĆ³n para identificar y subsanar
vulnerabilidades, y la evaluaciĆ³n del nivel de
concienciaciĆ³n de los empleados mediante
simulaciones y ejercicios prƔcticos.
InterrupciĆ³n en la disponibilidad de
los servicios digitales o tecnolĆ³gicos.
Riesgo de interrupciĆ³n de
la continuidad del
negocio ante posibles
amenazas y ciberataques
Debido a la naturaleza de su negocio, el Grupo no opera en zonas geogrĆ”ficas con riesgos significativos de vulneraciĆ³n de
los derechos humanos, priorizando entornos estables que aseguren la integridad de sus operaciones y el cumplimiento de
sus compromisos Ć©ticos.
A continuaciĆ³n, se desglosan las posibles incidencias positivas sobre los trabajadores de la cadena de valor y sus
oportunidades asociadas para el Grupo.
Incidencias positivas
Oportunidad asociada
Impacto financiero
actual
GestiĆ³n de la oportunidad
Buenas condiciones de trabajo para
los proveedores, colaboradores y
agentes que les permita estar
satisfechos con la relaciĆ³n que
mantienen con el Grupo.
FidelizaciĆ³n de
proveedores, colaboradores
y agentes que deriva en
posibles beneficios para el
Grupo.
No se ha identificado
impacto significativo en
el ejercicio ni impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste en
el prĆ³ximo periodo.
DisposiciĆ³n de herramientas tecnolĆ³gicas
adecuadas, como portales y aplicaciones,
que optimicen el trabajo de los
colaboradores, mejorando su eficiencia y
adaptabilidad a la demanda del mercado.
AcompaƱamiento a proveedores y
colaboradores para adoptar mejores
prƔcticas Ʃticas y ambientales.
ReducciĆ³n de futuros
riesgos regulatorios
relacionados con la
diligencia debida de la
cadena de valor.
No se ha identificado
impacto significativo en
el ejercicio ni impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste en
el prĆ³ximo periodo.
InvestigaciĆ³n continua y desarrollo de
nuevos mĆ©todos de reparaciĆ³n mĆ”s
sostenibles para garantizar la
sostenibilidad y la eficiencia en todas las
operaciones, alineando asĆ­ los objetivos
empresariales con los principios Ć©ticos y
ambientales.
ReducciĆ³n de impactos negativos en
la sociedad y el medioambiente
derivado de que el Grupo presta sus
servicios a travƩs de una red de
colaboradores que cumple con
criterios y prƔcticas ESG, y de que
selecciona a sus proveedores
teniendo en cuenta criterios ESG.
ReducciĆ³n de la huella
ambiental del Grupo a
medida que los
proveedores y
colaboradores prestan sus
servicios con criterios ESG.
No se ha identificado
impacto significativo en
el ejercicio ni impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste en
el prĆ³ximo periodo.
Adaptar los sistemas existentes para medir
la huella de carbono generada en cada
intervenciĆ³n profesional, establecer
objetivos claros de reducciĆ³n y realizar un
seguimiento detallado por actividades.
Fomento del respeto a los derechos
humanos a travĆ©s de la inclusiĆ³n de
clƔusulas de sostenibilidad en los
contratos del Grupo con proveedores
y de la necesidad de que los
colaboradores se adhieran al cĆ³digo
Ć©tico del Grupo.
PromociĆ³n de una cultura
Ć©tica que permite prevenir
y minimizar los riesgos de
conducta o las prƔcticas
poco Ć©ticas en la cadena de
valor.
No se ha identificado
impacto significativo en
el ejercicio ni impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste en
el prĆ³ximo periodo.
Fortalecer la conciencia y el compromiso
con los principios Ć©ticos en todos los
niveles. Se asegurarĆ” que todos los
contratos incluyan de manera destacada
un enlace al CĆ³digo Ɖtico del Grupo,
garantizando su accesibilidad y
actualizaciĆ³n constante.
Informe de Sostenibilidad |Ā  104
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
Mayor sentimiento de seguridad de los
clientes y otros grupos de la cadena de
valor sobre cĆ³mo se utilizan los datos
privados, incluyendo la transferencia
de los mismos a otros proveedores de
servicios externos.
Aumento de la confianza y/
o mejora en las relaciones
con clientes y otros grupos
de la cadena de valor.
No se ha identificado
impacto significativo en
el ejercicio ni impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste en
el prĆ³ximo periodo.
ActualizaciĆ³n constante de las medidas de
seguridad tƩcnicas y organizativas
adecuadas para la protecciĆ³n de los datos
personales de los grupos de interƩs.
Mayor sentimiento de seguridad de
los agentes de la cadena de valor
derivado de una mayor de protecciĆ³n
de los equipos, redes, aplicaciones y
sistemas que les puedan afectar.
Aumento de la confianza y/
o mejora en las relaciones
con los grupos de la cadena
de valor, y de la resiliencia
de la compaƱƭa para
asegurar la continuidad del
negocio ante posibles
amenazas y ciberataques.
No se ha identificado
impacto significativo en
el ejercicio ni impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste en
el prĆ³ximo periodo.
Implementar medidas que garanticen la
privacidad y confidencialidad de los datos
personales de los agentes de la cadena de
valor. Fomentar una comunicaciĆ³n
transparente sobre las prƔcticas de
protecciĆ³n de datos.
No se han identificado grupos especĆ­ficos entre los trabajadores de la cadena de valor para los que se hayan observado
incidencias, riesgos y oportunidades diferenciadas, mĆ”s allĆ” de la clasificaciĆ³n general por tipo de servicio prestado
(proveedores, colaboradores y distribuidores). Es por ello que se ha realizado un anƔlisis identificando incidencias, riesgos
y oportunidades para estos tipos de trabajadores de la cadena de valor, sin determinar grupos con caracterĆ­sticas
particulares dentro de los mismos.
GestiĆ³n de incidencias, riesgos y oportunidades relacionados con los trabajadores de la
cadena de valor
PolĆ­ticas relacionadas con los trabajadores de la cadena de valor (S2-1 y MDR-P)
El Grupo cuenta con un Manual de selecciĆ³n de proveedores que recoge los criterios a tener en cuenta para la elecciĆ³n de
los mismos, incluyendo aspectos ASG. Este manual es revisado anualmente por el ComitĆ© de VerificaciĆ³n del
cumplimiento quien propondrĆ” las modificaciones oportunas que deberĆ” aprobar el Consejo de AdministraciĆ³n.
Adicionalmente, GCO cuenta con una PolĆ­tica de externalizaciĆ³n que establece las normas para la gestiĆ³n de las
actividades externalizadas que deben realizar las entidades que conforman GCO, que son consideradas funciones
fundamentales, actividades operativas crĆ­ticas o importantes, oĀ  funciones esenciales o importantes prestadas por
proveedores terceros de servicios TIC.Ā 
Asimismo, la relaciĆ³n de GCO con los trabajadores de la cadena de valor tambiĆ©n se rige por otras polĆ­ticas en materia de
sostenibilidad, como la PolĆ­tica de sostenibilidad, el CĆ³digo Ć©tico y la PolĆ­tica de privacidad de datos, entre otras.
Por otro lado, los compromisos y los procesos de debida diligencia en materia de derechos humanos llevados a cabo por el
Grupo en la gestiĆ³n con trabajadores de la cadena de valor se especifican en la PolĆ­tica de derechos humanos. Al final de
este capĆ­tulo, en el apartado ā€œRespeto por los derechos humanos (S2-4)ā€, se amplĆ­a informaciĆ³n relativa a los compromisos
asumidos en el marco de esta PolĆ­tica.
Estas polĆ­ticas se aplican a la actividad del Grupo en todos los paĆ­ses en los que opera y se encuentran disponibles en la
web de GCO.
Procesos de colaboraciĆ³n y reparaciĆ³n de incidencias de los trabajadores de la cadena de valor (S2-2 y S2-3)
Como cada aƱo, se ha realizado la ā€œEncuesta de satisfacciĆ³n del colaboradorā€ a 2.968 colaboradores, de los cuales han
respondido un 51,1 %. El objetivo principal de esta encuesta es conocer la relaciĆ³n del Grupo con su cadena de suministro a
travƩs de sus opiniones, valoraciones y experiencias, asƭ como identificar Ɣreas de mejora y solucionar cualquier
incidencia que se haya detectado. La DirecciĆ³n de Prepersa es la encargada de garantizar que esta colaboraciĆ³n tenga
lugar.
Algunos de los hallazgos de la encuesta realizada en 2025 son los siguientes:
ā€¢ Los colaboradores valoran muy positivamente la capacidad de innovaciĆ³n de la compaƱƭa, puntuando esta cuestiĆ³n
con un 8,1.
ā€¢ Afirman que la organizaciĆ³n les ayuda a resolver dudas, incidencias o cualquier problemĆ”tica que pueda surgir,
valorando esta cuestiĆ³n con un 8,4.
ā€¢ Valoran como muy buena (8,7) la competencia profesional y la accesibilidad de contacto (8,3) del Grupo.
Asimismo, GCO mide anualmente los indicadores de satisfacciĆ³n de sus mediadores a travĆ©s del Estudio de opiniĆ³n del
agente exclusivo realizado por ICEA, por el que el Grupo se cerciora del nivel de bienestar laboral general de sus agentes,
asĆ­ como sus necesidades o cualquier circunstancia que dificulte el desarrollo normal de su actividad.
Por Ćŗltimo, todos los trabajadores de la cadena de valor tienen a su disposiciĆ³n el Canal de denuncias, disponible a travĆ©s
de la web del Grupo, para expresar cualquier inquietud o incidencia de manera confidencial y anĆ³nima. Todas las
comunicaciones recibidas estĆ”n sujetas a un proceso de anĆ”lisis y control, que garantiza su adecuada investigaciĆ³n,
respuesta y, en su caso, la adopciĆ³n de medidas correctoras.
Informe de Sostenibilidad |Ā  105
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
ParĆ”metros y metas de los trabajadores de la cadena de valorĀ  (MDR-M y MDR-T)
CaracterĆ­sticas de los trabajadores de la cadena de valor
Proveedores
Durante 2025, el Grupo ha mantenido una estrecha colaboraciĆ³n con una amplia red de proveedores, formada por mĆ”s de
16.000 proveedores con un gasto de 510,7 millones de euros (13.762 proveedores y 519,2 millones de euros en 2024).
En concreto, en Occident se ha trabajado con un total de 3.898 proveedores, lo que ha implicado un gasto de 178,7 millones
de euros y en Atradius se ha colaborado con 5.224 proveedores lo que ha supuesto un gasto de 177,3 millones de euros.
Estos proveedores aseguran el suministro eficiente de productos y servicios generales para las entidades que conforman
la actividad aseguradora del Grupo.
Finalmente, para mantener la calidad y continuidad de los servicios funerarios del Grupo, MĆ©mora cuenta con una red
formada por 6.948 proveedores, alcanzando un gasto de 154,8 millones de euros.
La selecciĆ³n de proveedores por parte del Grupo se basa en los principios de objetividad, imparcialidad, transparencia,
igualdad de trato y calidad.Ā  AdemĆ”s, el Grupo trata de incentivar la gestiĆ³n responsable por parte de los proveedores,
incluyendo aspectos sociales y ambientales entre los criterios para su selecciĆ³n. En Occident estos criterios se recogen en
la normativa interna y, en particular, en el manual de selecciĆ³n de proveedores.
Por otro lado, Atradius dispone de una PolĆ­tica de Compras que regula la gestiĆ³n de proveedores.
En MĆ©mora, los criterios de selecciĆ³n, seguimiento y evaluaciĆ³n en el proceso de compras se han desarrollado para
cumplir con los requisitos establecidos en el sistema de gestiĆ³n integrada de calidad, medioambiente y responsabilidad
social. Este sistema sigue las directrices de las normas UNE-EN ISO 9001, ISO 14001 y SGE 21, entre otras.Ā  Se establece
que, siempre que sea posible, se seleccionarƔn aquellos proveedores que cumplan con criterios ambientales (por ejemplo,
certificaciĆ³n de norma ISO 14001, bajas emisiones sonoras, atmosfĆ©ricas, bajos consumos elĆ©ctricos, de agua, etc.).
Colaboradores
Prepersa es la empresa de GCO que gestiona a los colaboradores especializados en la soluciĆ³n de siniestros de Occident:
peritos, talleres, reparadores y abogados.Ā  Los talleres forman parte de la red denominada AutoPresto y los reparadores
del Servicio TĆ©cnico de Reparaciones (S.T.R.).
En 2025, Prepersa ha colaborado con 2.931 colaboradores y el gasto total ha sido de 292 millones de euros.
Tipos de colaboradores
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682
226
1.135
Peritos diversos
Peritos automĆ³viles
Reparadores
96
471
321
Peritos mƩdicos
Talleres AutoPresto
Abogados
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floatingImage_18.png
floatingImage_19.png
Los colaboradores tienen como objetivo garantizar la eficacia y rapidez de la prestaciĆ³n del servicio en laĀ resoluciĆ³n de los
siniestrosĀ que sufren los clientes de Occident, asĆ­ como facilitar a dicha compaƱƭa la informaciĆ³n tĆ©cnica necesaria
relacionada con riesgos, siniestros y otras circunstancias. Por este motivo, todas las acciones emprendidas por Prepersa se
enfocan de manera prioritaria en asegurar la calidad. Para respaldar este compromiso, la empresa cuenta con la
certificaciĆ³n de calidad UNE-EN ISO 9001-2015, la cual avala que sus procesos internos estĆ”n diseƱados para fomentar la
mejora continua y que dispone de una organizaciĆ³n eficiente, en cuanto a planificaciĆ³n, control yĀ  anĆ”lisis de los
resultados.
Los colaboradores de MĆ©mora son las floristerĆ­as, gestorĆ­as, vehĆ­culos de acompaƱamiento, mĆŗsicos, marmolistas y
gestores del duelo.
Mediadores: agentes y corredores
Los mediadores desempeƱan un papel fundamental en la interacciĆ³n del Grupo con su entorno, ya que actĆŗan como el
principal vƭnculo entre las compaƱƭas y sus clientes. Gracias a su capacidad para establecer relaciones de confianza, los
mediadores logran comprender en profundidad las necesidades especĆ­ficas de cada cliente, aportando valor mediante su
experiencia, profesionalismo y trato personalizado. Por esta razĆ³n, mantener una comunicaciĆ³n fluida y una relaciĆ³n
cercana con los mediadores resulta esencial para garantizar un servicio de calidad y satisfacer las expectativas de los
clientes.
Informe de Sostenibilidad |Ā  106
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
Con el fin de materializar los valores de confianza, tranquilidad y seguridad que desean prestar a sus clientes, las
compaƱƭas del Grupo facilitan a su red de mediaciĆ³n un acompaƱamiento que, ademĆ”s de formaciĆ³n, incluye otras
herramientas que tienen un impacto positivo en su actividad. Entre ellas se encuentra la posibilidad de crear su propia
web y perfil en redes sociales o el uso de material corporativo para presentar sus servicios de un modo visual.
En 2025, Occident ha renovado su programa de captaciĆ³n y formaciĆ³n de agentes para impulsar el talento y el
emprendimiento en el sector asegurador. Con una duraciĆ³n de hasta 6 aƱos y una estructura en 4 fases, el ā€œPrograma
Emprendedores (Impulsando agentes hacia el Ć©xito profesional)ā€ permite a los participantes contar con soporte
econĆ³mico, formaciĆ³n continua y acompaƱamiento experto, proporcionando las habilidades de gestiĆ³n necesarias para
liderar, a medio plazo, una futura oficina propia.
IntegraciĆ³n de cuestiones ASG en la cadena de valor (S2-4, S2-5 y MDR-A)
El Grupo extiende la difusiĆ³n de sus principios a su cadena de valor como clave para consolidar una red de proveedores y
colaboradores coherente con los valores corporativos y una red de distribuciĆ³n que refleje el grado de compromiso del
Grupo con la sostenibilidad.
En relaciĆ³n con los proveedores, a lo largo del aƱo 2025 se ha continuado incorporando clĆ”usulas en los contratos con
proveedores de GCO, Occident y MƩmora, a travƩs de las cuales el Grupo se asegura de que cumplen con sus mismos
principios Ʃticos y de sostenibilidad, con la normativa laboral que les afecta y estƔn al corriente de sus obligaciones
tributarias. En 2025, 722 contratos con proveedores han incorporado clƔusulas de sostenibilidad (490 contratos en 2024).
En cuanto a la distribuciĆ³n geogrĆ”fica, el Grupo trabaja principalmente con proveedores locales, lo que incide
positivamente sobre el desarrollo econĆ³mico de las comunidades en las que opera y minimiza el riesgo operacional al
reducirse los tiempos de ejecuciĆ³n de los servicios.
En Occident, debido a su actividad y presencia en EspaƱa, se favorece la contrataciĆ³n de autĆ³nomos o pequeƱas empresas
en este territorio, siendo el 98 % del gasto destinado a proveedores locales (98 % en 2024). En Atradius, se destina la mayor
parte del gasto al desarrollo de las economƭas locales en las Ɣreas geogrƔficas en las que presta servicio, siendo un 82 % del
gasto destinado a proveedores locales (82 % en 2024). Por Ćŗltimo, en MĆ©mora, un 99 % del gasto se destina a la
contrataciĆ³n de proveedores locales (99 % en 2024).
EvaluaciĆ³n del riesgo ASG de los proveedores
GCO evalĆŗa el riesgo ASG de sus proveedores a travĆ©s de EcoVadis, el mayor proveedor mundial de ratings de
sostenibilidad. Esta evaluaciĆ³n permite al Grupo conocer la situaciĆ³n de su cadena de suministro en tĆ©rminos ASG,
identificando focos de posible riesgo y grado de desempeƱo en la gestiĆ³n del mismo, con el objetivo de poder colaborar
con estos proveedores para que puedan seguir avanzando en sus objetivos de sostenibilidad.
floatingImage_21.png
En relaciĆ³n con los colaboradores, todos ellos deben respetar los valores corporativos para poder mantener una relaciĆ³n
con el Grupo. Por ello, deben adherirse al CĆ³digo Ć©tico de GCO antes de recibir ningĆŗn encargo.
En su Plan Director de Sostenibilidad, el Grupo se ha propuesto como objetivo desarrollar una gestiĆ³n de siniestros
sostenible y, para ello, desde Prepersa se estƔn impulsando buenas prƔcticas relacionadas con la eficiencia y la
minimizaciĆ³n de recursos, entre las que se encuentran la priorizaciĆ³n de la reparaciĆ³n frente a la sustituciĆ³n o la
aplicaciĆ³n de nuevas tecnologĆ­as que permiten localizar y reparar daƱos por agua de manera mĆ”s sostenible. AdemĆ”s, se
reducen los tiempos de reparaciĆ³n y no se necesita el uso de material extra.
Por otro lado, se dispone de un Plan de cobertura de colaboradores que consiste en la ubicaciĆ³n de colaboradores para
cubrir todos los lugares donde se ofrece el servicio de reparaciĆ³n, con el objetivo de ahorrar tiempo en los
desplazamientos y ser mƔs eficientes. AdemƔs de mejorar el servicio al cliente, este plan permite desarrollar a futuro
planes de reducciĆ³n de emisiones de CO2 indirectas derivadas de dichos desplazamientos.
Asimismo, se sigue apostando por la videoperitaciĆ³n de siniestros derivados de fenĆ³menos atmosfĆ©ricos, contando con un
grupo de peritos especialistas destinados exclusivamente a este tipo de encargos, lo que permite una mejora en eficiencia
al atender un mayor nĆŗmero de siniestros, eliminando las emisiones derivadas de los desplazamientos y mejorando la
percepciĆ³n del cliente. Por otro lado, se incluye la Inteligencia Artificial en la inspecciĆ³n de automĆ³viles no nuevos previa
a la suscripciĆ³n del seguro de autos, lo que permite hacer mĆ”s eficiente el proceso, reduciendo los tiempos de contrataciĆ³n
para el cliente.Ā 
Cabe destacar tambiĆ©n la ejecuciĆ³n de un proyecto para digitalizar toda la documentaciĆ³n que se emite a clientes y
profesionales, para evitar consumo de papel. Entre esta documentaciĆ³n se encuentran los contratos con los colaboradores,
la propuesta de indemnizaciĆ³n que entrega el perito al cliente, la Hoja de intervenciĆ³n en los siniestros de Hogar que
emite elĀ  STR y el Informe de revisiĆ³n tras la reparaciĆ³n en talleres AutoPresto.
En tƩrminos medioambientales, todos los contratos de los talleres AutoPresto incluyen una clƔusula que exige a los
talleres ciertas acreditaciones como gestor de residuos, aportando a Prepersa la informaciĆ³n requerida para justificarlo.
Esta clƔusula tambiƩn se incluye en los contratos con la red de reparadores.
Informe de Sostenibilidad |Ā  107
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
Ā 
Talleres sostenibles certificados
El servicio de reparaciĆ³n de vehĆ­culos que GCO ofrece a travĆ©s de la red de talleres AutoPresto, se ha convertido en el
primero en EspaƱa en recibir la certificaciĆ³n "Red de Talleres Sostenible CZ", un sello que garantiza el desarrollo de su
actividad siguiendo criterios de sostenibilidad y cuidado medioambiental.
Picture1.png
En la actualidad no se realizan auditorias de cuestiones ASG a la cadena de suministro.
Respecto a la distribuciĆ³n geogrĆ”fica de los colaboradores, el 98 % del gasto en el ejercicio ha sido destinado a
colaboradores locales (98 % en 2024).
Como novedad de 2025, Prepersa ha lanzado una nueva iniciativa llamada Multirepar, que ha sido creada con el objetivo
de ofrecer formaciĆ³n especializada principalmente a jĆ³venes y personas desempleadas en el oficio de reparador. A travĆ©s
de programas de aprendizaje prĆ”ctico y teĆ³rico, Multirepar busca brindar a sus participantes las habilidades necesarias
para desempeƱarse como reparadores profesionales, facilitando asĆ­ su inserciĆ³n en el mercado laboral y contribuyendo al
desarrollo de nuevas oportunidades de empleo en el sector. Esta propuesta innovadora refuerza el compromiso social de
Prepersa al apoyar el crecimiento profesional de quienes buscan adquirir una profesiĆ³n y mejorar sus perspectivas
laborales, al mismo tiempo que satisface las necesidades del mercado en materia de servicios de reparaciĆ³n.
En relaciĆ³n con los mediadores, para atender a las tendencias actuales y las necesidades de sus clientes, GCO ha apostado
por fomentar la figura del vendedor hĆ­brido, dando formaciĆ³n a los mediadores para dotarlos de recursos y habilidades
que permitan su adaptaciĆ³n a la realidad digital para proporcionar un mejor servicio a los clientes.
Para la gestiĆ³n comercial de los mediadores, Occident tiene implantado Gestiona, un Customer Relationship Management
(CRM) que permite el seguimiento de la actividad comercial de Occident e incorpora funcionalidades como la
videollamada y chat con el cliente. Asimismo, dispone de un apartado de indicadores con acceso a las encuestas realizadas
a clientes en diferentes momentos del customer journey, incluyendo alertas cuando un cliente ha respondido a dicha
encuesta con una puntuaciĆ³n muy positiva en NPS (nivel de recomendaciĆ³n), o bien muy negativa.
En cuanto al desarrollo profesional y formaciĆ³n de los mediadores, las distintas compaƱƭas que forman parte del Grupo
ponen a disposiciĆ³n de sus mediadores los itinerarios formativos y las herramientas necesarias para que estos
profesionales lleven a cabo su labor de manera profesional, cercana y ajustada a las necesidades del cliente, mejorando asĆ­
la eficacia en su labor.
La formaciĆ³n a la red de distribuciĆ³n en Occident estĆ” orientada a desarrollar la fuerza de ventas y el crecimiento del
negocio. Asimismo, se otorga especial atenciĆ³n a la venta cruzada, la contenciĆ³n de anulaciones, la fidelizaciĆ³n de clientes
y la utilizaciĆ³n de nuevas herramientas y sistemas. Por otro lado, se estĆ”n aumentando los esfuerzos por promover y
reforzar el conocimiento de los mediadores sobre la comercializaciĆ³n y venta de productos y servicios de manera
responsable. En este sentido, GCO se ha propuesto como objetivo realizar formaciones en transparencia y sostenibilidad
en la comercializaciĆ³n de productos y servicios, lo que ya se estĆ” materializado con el impulso de formaciĆ³n en la atenciĆ³n
especializada de los colectivos mƔs vulnerables, como los clientes mayores de 65 aƱos y los discapacitados.
En 2025, con el objetivo de seguir avanzando en la digitalizaciĆ³n de soportes, las tarjetas de contacto de los agentes han
pasado a ser en formato digital. Esta nueva modalidad reemplaza a las tarjetas fĆ­sicas tradicionales, proporcionando una
alternativa mƔs sostenible, fƔcilmente actualizable y mucho mƔs prƔctica para los usuarios.
GCO realiza un seguimiento y una evaluaciĆ³n de la efectividad de todas estas actuaciones e iniciativas, monitorizando su
impacto y desempeƱo para garantizar que logren los resultados esperados para los trabajadores de la cadena de valor.
Respeto de los derechos humanos (S2-4)
GCO considera a los trabajadores de su cadena de valor como aliados clave para el cumplimiento de la PolĆ­tica de Derechos
Humanos del Grupo y espera que estos trasladen los valores establecidos en la misma a lo largo de su propia cadena de
valor. En particular, se requiere que estos actores adopten las medidas necesarias para eliminar toda forma de trabajo
infantil, trabajo forzoso y esclavitud moderna, que respeten la libertad de asociaciĆ³n sindical y el derecho a la negociaciĆ³n
colectiva de sus profesionales y que eviten toda prƔctica discriminatoria, fijando los salarios de sus profesionales de
acuerdo con las leyes aplicables y proporcionando un lugar de trabajo seguro y saludable a travĆ©s de la adopciĆ³n de
procedimientos y normativas en materia de seguridad y salud laboral. Por otro lado, en el proceso de licitaciĆ³n de
proveedores, el Grupo facilita la mĆ”xima transparencia, proporcionando a todos los participantes informaciĆ³n fiable y
dando oportunidades a proveedores alternativos. Esta transparencia estĆ” alineada con el respeto a los derechos humanos,
ya que asegura que las decisiones empresariales se tomen sin discriminaciĆ³n y con igualdad de oportunidades.
La PolĆ­tica de derechos humanos de GCO estĆ” alineada con los principales instrumentos internacionalmente reconocidos,
como la Carta Internacional de Derechos Humanos de Naciones Unidas, la ConvenciĆ³n sobre los Derechos del NiƱo, la
DeclaraciĆ³n de la OIT relativa a los principios y derechos fundamentales en el trabajo, los Principios del Pacto Mundial, los
Principios Rectores sobre las Empresas y los Derechos Humanos, y las LĆ­neas Directrices de la OCDE en materia de
Sostenibilidad para empresas multinacionales.
En 2024 y 2025 no se ha registrado en el Canal de denuncias del Grupo ninguna denuncia fundamentada por cuestiones
de violaciĆ³n de los derechos humanos con los trabajadores de la cadena de valor.
Informe de Sostenibilidad |Ā  108
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
Clientes y Consumidores finales (S4)
El principal objetivo de GCO en la relaciĆ³n con sus mĆ”s de 3,9 millones de clientes* es ofrecerles productos competitivos y
un servicio de calidad, basado en un asesoramiento personal y cercano, y en la agilidad en la gestiĆ³n.
Clientes*
2024
2025
De Occident
3.632.950
3.718.790
Particulares
89 %
89 %
Empresas
11 %
11 %
Tasa de retenciĆ³n
87,6 %
87,8 %
De Atradius
84.293
86.892
Tasa de retenciĆ³n EspaƱa
93,5 %
93,7 %
Tasa de retenciĆ³n Resto
94,7 %
94,3 %
De MĆ©mora
62.207
63.329
Particulares
23.913
22.665
De aseguradoras
38.294
40.664
*Como clientes de Occident y Atradius se incluyen los tomadores de pĆ³lizas y como clientes MĆ©mora, el nĆŗmero de servicios prestados.
Estrategia
Incidencias, riesgos y oportunidades de importancia relativa y su interacciĆ³n con la estrategia y el modelo de
negocio (SBM-3, S4-4 y MDR-A)
Dentro de la cadena de valor de GCO, las incidencias relacionadas con los clientes pueden afectar principalmente a los
clientes y a aquellos procesos propios de soporte y gestiĆ³n de los mismos.
A continuaciĆ³n, se desglosan las posibles incidencias negativas sobre los clientes y su riesgo asociado para el Grupo.
Incidencias negativas
Riesgo asociado
Impacto financiero actual
GestiĆ³n del riesgo
Falta de transparencia y
distorsiĆ³n de la informaciĆ³n
proporcionada a los clientes
sobre los productos y servicios.
PƩrdida reputacional y daƱo a la
imagen de marca derivada de la
falta de trasparencia.
No se ha identificado
impacto significativo en el
ejercicio ni impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste en el
prĆ³ximo periodo.
ImplementaciĆ³n de polĆ­ticas
estrictas de transparencia,
capacitaciĆ³n continua en
comunicaciĆ³n estratĆ©gica y
elaboraciĆ³n de mensajes preparados
para crisis, asĆ­ como procesos de
detecciĆ³n temprana y evaluaciĆ³n del
impacto.
Incapacidad de dar respuesta a
las incidencias de los clientes
poniendo en riesgo poderles
proporcionar una soluciĆ³n.
Riesgo reputacional que puede
derivar en reclamaciones
asociadas a un servicio al cliente
de calidad deficiente y a la
pƩrdida de clientes por una
mala o lenta gestiĆ³n de las
incidencias.
No se ha identificado
impacto significativo en el
ejercicio ni impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste en el
prĆ³ximo periodo.
Fortalecimiento de los procesos
internos de atenciĆ³n al cliente, la
asignaciĆ³n de recursos tecnolĆ³gicos
y humanos, y la capacitaciĆ³n
continua del personal en manejo de
situaciones complejas. Se monitorea
el tiempo de respuesta promedio y
se realizan encuestas de satisfacciĆ³n
para identificar Ɣreas de mejora.
DestrucciĆ³n accidental o ilĆ­cita,
pĆ©rdida, alteraciĆ³n, divulgaciĆ³n
no autorizada o acceso a datos
personales de los clientes.
Riesgo regulatorio que derive en
denuncias, sanciones y multas
como consecuencia del
incumplimiento de la
normativa de protecciĆ³n de
datos personales.
No se ha identificado
impacto significativo en el
ejercicio ni impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste en el
prĆ³ximo periodo.
AdopciĆ³n de un marco normativo
que incluye auditorĆ­as internas y
externas, formaciĆ³n en protecciĆ³n
de datos y revisiones de impacto en
el tratamiento de informaciĆ³n
personal. Se identifican patrones de
riesgo para optimizar
procedimientos.
Falta de transparencia con los
clientes en relaciĆ³n con, entre
otros, la naturaleza y el uso de la
informaciĆ³n procesada.
Informe de Sostenibilidad |Ā  109
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
Fallos de seguridad que deriven
en robos, filtraciones o accesos
no autorizados a informaciĆ³n
sensible/confidencial de los
clientes.
Riesgo reputacional derivado
del robo, filtraciĆ³n o accesos no
autorizados a informaciĆ³n
privada o confidencial de la
compaƱƭa, propiedad intelectual
o informaciĆ³n financiera.
No se ha identificado
impacto significativo en el
ejercicio ni impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste en el
prĆ³ximo periodo.
Se realiza inversiĆ³n en tecnologĆ­as
de seguridad cibernƩtica y se
implementan planes de respuesta
ante incidentes, asĆ­ como se realizan
evaluaciones regulares de
vulnerabilidades.
InterrupciĆ³n en la disponibilidad
de los servicios digitales o
tecnolĆ³gicos.
Riesgo de interrupciĆ³n de la
continuidad del negocio ante
posibles amenazas y
ciberataques.
No se ha identificado
impacto significativo en el
ejercicio ni impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste en el
prĆ³ximo periodo.
InversiĆ³n continua en
ciberseguridad, evaluaciones del
impacto financiero de incidentes y
auditorĆ­as de seguridad. Asimismo
se establecen controles
complementarios como revisiones
de cumplimiento y auditorĆ­as para
minimizar riesgos derivados de
proveedores.
A continuaciĆ³n, se desglosan las posibles incidencias positivas sobre los clientes y sus oportunidades asociadas para el
Grupo.
Incidencias positivas
Oportunidad asociada
Impacto financiero actual
GestiĆ³n de la oportunidad
ComunicaciĆ³n mĆ”s clara de los
productos y servicios para un
mejor entendimiento de los
mismos por parte de los clientes.
Incremento del nĆŗmero de nuevos
clientes y fidelizaciĆ³n de los ya
existentes.
No se ha identificado impacto
significativo en el ejercicio ni
impactos extraordinarios que
produzcan un ajuste en el
prĆ³ximo periodo.
Refuerzo de la capacitaciĆ³n
continua del personal para mejorar
la atenciĆ³n al cliente. PromociĆ³n de
una cultura de excelencia en el
servicio permitirĆ” fidelizar clientes
y atraer nuevos mediante una
experiencia mejorada.
AtenciĆ³n inmediata y temprana
que da soluciĆ³n a las incidencias
ocurridas a los clientes.
Mejor comprensiĆ³n de los
cuellos de botella del servicio
que ayudarƔn a identificar
oportunidades de mejora.
No se ha identificado impacto
significativo en el ejercicio ni
impactos extraordinarios que
produzcan un ajuste en el
prĆ³ximo periodo.
Implementar tecnologĆ­as
avanzadas que optimicen la
gestiĆ³n de reclamaciones y
permitan mayor trazabilidad y
rapidez en las resoluciones.
Mayor sentimiento de
seguridad de los clientes sobre
cĆ³mo se utilizan los datos
privados, incluyendo la
transferencia de los mismos a
otros proveedores de servicios
externos.
Aumento de la confianza y/o
mejora en las relaciones con
clientes.
No se ha identificado impacto
significativo en el ejercicio ni
impactos extraordinarios que
produzcan un ajuste en el
prĆ³ximo periodo.
Desplegar un plan integral para
implementar el doble factor de
autenticaciĆ³n en las aplicaciones,
asegurando una experiencia de
usuario sencilla y fluida. Las
campaƱas de sensibilizaciĆ³n
deben destacar los beneficios de
esta medida y fomentar su
adopciĆ³n mediante soporte tĆ©cnico
y tutoriales accesibles.
Mayor sentimiento de
seguridad de los clientes
derivado de una mayor de
protecciĆ³n de los equipos, redes,
aplicaciones y sistemas que les
puedan afectar.
Aumento de la confianza y/o
mejora en las relaciones con los
clientes, y de la resiliencia de la
compaƱƭa para asegurar la
continuidad del negocio ante
posibles amenazas y
ciberataques.
No se ha identificado impacto
significativo en el ejercicio ni
impactos extraordinarios que
produzcan un ajuste en el
prĆ³ximo periodo.
Implementar tecnologĆ­as
avanzadas de seguridad, como
sistemas de detecciĆ³n de
intrusiones y auditorĆ­as regulares,
junto con una actualizaciĆ³n
proactiva de software. La
formaciĆ³n continua de los
empleados en prƔcticas seguras es
clave para fortalecer la resiliencia
interna.
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ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
GestiĆ³n de incidencias, riesgos y oportunidades relacionadas con clientes
PolĆ­ticas relacionadas con los clientes (S4-1 y MDR-P)
Los principios que rigen la gestiĆ³n de GCO con sus clientes vienen recogidos en diversas polĆ­ticas entre las que destacan:
ā€¢ PolĆ­tica de sostenibilidad. En relaciĆ³n con los clientes, la PolĆ­tica de sostenibilidad de GCO establece el compromiso de
ofrecerles productos competitivos yĀ  un servicio de calidad, basado en un asesoramiento profesional, personal,
transparente e Ć­ntegro.
ā€¢ PolĆ­tica de Derechos Humanos en la que GCO se compromete a proteger y respetar los derechos humanos de sus
clientes, asegurando relaciones basadas en la honestidad, confianza, garantizando un trato justo y sin discriminaciĆ³n.
AdemƔs, promueve el acceso igualitario a sus productos y servicios, eliminando barreras y adaptando sus procesos
para ofrecer una atenciĆ³n de calidad a todos los clientes, asegurando que estos puedan tomar decisiones informadas y
conscientes.
ā€¢ PolĆ­tica ProtecciĆ³n Datos Personales. Aprobada por el ComitĆ© de protecciĆ³n de datos personales y el Consejo de
AdministraciĆ³n del Grupo, tiene por objetivo regular las polĆ­ticas y procedimientos de GCO de obligado cumplimiento,
conforme a los principios y deberes relativos al tratamiento de datos personales establecidos en la diferente
normativa europea y nacional.
ā€¢ PolĆ­tica de tratamiento y uso aceptable de los activos de la informaciĆ³n: que incluye las directrices para el uso
adecuado de los recursos tecnolĆ³gicos del Grupo, estableciendo las normas para su utilizaciĆ³n responsable y segura.
ā€¢ PolĆ­tica de Privacidad de datos y el Marco sobre la protecciĆ³n de datos personales y la seguridad de la informaciĆ³n:
establecen los compromisos de todas las entidades del Grupo en relaciĆ³n con la protecciĆ³n y el tratamiento de datos
personales de los clientes.
ā€¢ PolĆ­tica de conflicto de intereses. Aprobada por el Consejo de AdministraciĆ³n del Grupo, tiene el propĆ³sito es
garantizar que cualquier conflicto de interĆ©s que pueda surgir en la distribuciĆ³n de productos de inversiĆ³n basados en
seguros sea gestionado de manera justa y conforme a los principios de integridad, honestidad, imparcialidad,
transparencia, confidencialidad, profesionalismo y responsabilidad social. Para ello, se establecen diversas medidas
para prevenir y gestionar estos conflictos de interƩs, y en el caso de que dichas medidas no sean suficientes, se
informarĆ” al cliente de manera clara y detallada sobre la existencia del conflicto, las acciones adoptadas para
mitigarlo y la soluciĆ³n propuesta.
El Ć”mbito de aplicaciĆ³n de las polĆ­ticas mencionadas abarca la actividad del Grupo en todos los paĆ­ses en los que opera.
A lo largo de los diferentes capĆ­tulos del presente Informe de sostenibilidad, se incluye mĆ”s informaciĆ³n sobre el
contenido de estas polĆ­ticas.
Procesos de colaboraciĆ³n y reparaciĆ³n de incidencias de los clientes (S4-2, S4-3, S4-4 y MDR-A)
Experiencia del cliente
GCO se compromete a facilitar a sus clientes informaciĆ³n simplificada y clara, asĆ­ como a resolver cualquier duda que
pueda surgirles sobre el contenido de sus pĆ³lizas y servicios, o ante cualquier incidencia.Ā 
Dicho compromiso en Atradius se materializa en el Estatuto de Servicio al Cliente y, en Occident, en la adhesiĆ³n a la GuĆ­a
de buenas prĆ”cticas de transparencia en la comercializaciĆ³n del seguro de UNESPA.
Asimismo, tanto los profesionales que prestan servicio a los clientes durante un siniestro como el personal del contact
center, disponen de guĆ­as de experiencia del cliente que establecen protocolos claros sobre cĆ³mo relacionarse e
interactuar con los mismos, con el fin de ofrecer el mƔs elevado nivel de servicio durante el ejercicio de su actividad.
La principal funciĆ³n en el Grupo responsable de garantizar la colaboraciĆ³n con el cliente es la DirecciĆ³n General de
Operaciones. No obstante, existen otros departamentos que tambiƩn se relacionan con los clientes, como el Defensor del
cliente para todo lo relacionado con el sistema de quejas y reclamaciones, la DirecciĆ³n de Marketing y ComunicaciĆ³n como
responsable de las distintas comunicaciones que se realizan a los clientes (web, email, RRSS, etc) y la DirecciĆ³n Comercial
que es la encargada de dar soporte a la red de mediaciĆ³n para que pueda resolver cualquier incidencia que el cliente pueda
tener. Por otro lado, la DirecciĆ³n de Calidad de MĆ©mora es la responsable de la gestiĆ³n de incidencias negativas relativas a
los servicios funerarios prestados.
GCO trabaja cada dĆ­a para ofrecer un servicio excelente, mejorar los productos y, en definitiva, proporcionar al cliente una
experiencia diferencial. Para ello, el Grupo lleva a cabo diferentes anƔlisis que recogen la Voz del Cliente para conocer su
grado de satisfacciĆ³n y recomendaciĆ³n, su opiniĆ³n y necesidades, asĆ­ como su imagen de la marca.
ā€¢ Contact Center: el Grupo pone a disposiciĆ³n de los clientes un servicio de atenciĆ³n personalizada tanto telefĆ³nica
como digital, a travƩs del canal de whatsapp, la web y el chat en la app del cliente, proporcionƔndole asƭ una
experiencia multicanal que le permite el contacto con la compaƱƭa por el medio que prefiera. Asimismo, Occident ha
creado un canal especĆ­fico para clientes sĆ©nior a fin de agilizar y mejorar su atenciĆ³n. Para ello, los operadores
cuentan con una formaciĆ³n especĆ­fica que los prepara para asistir de manera adecuada a las personas mayores de 65
aƱos.
Informe de Sostenibilidad |Ā  111
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
En 2025, el Contact Center de Occident ha sido galardonado con el Platinum Customer Experience Award, en
la categorĆ­a de ā€œMejor experiencia de cliente en segurosā€. Este premioĀ  reconoce la rapidez y calidad de la
atenciĆ³n al cliente; la capacidad de adaptaciĆ³n en momentos complicados como la DANA o el apagĆ³n del 28
de abril; y la fuerte orientaciĆ³n al cliente e iniciativas como el canal de WhatsApp o el autoservicio.
ā€¢ Customer Journey (itinerario del cliente): su objetivo es revisar de forma continua las principales interacciones de los
clientes con la compaƱƭa, identificando los principales puntos de aportaciĆ³n de valor para diseƱar medidas enfocadas
a mejorar su experiencia.
ā€¢ NPS (Net Promoter Score): es el indicador para medir el grado de lealtad de los clientes. Se realizan encuestas a los
clientes en diferentes momentos en los que tienen contacto con la compaƱƭa (post-contrataciĆ³n, post-siniestro, pre-
renovaciĆ³n y post-renovaciĆ³n) y, en el caso de MĆ©mora, tambiĆ©n se realiza una encuesta post-servicio.
Posteriormente, se contacta con aquellos clientes que han respondido negativamente a la encuesta para poder, en
todo caso, aplicar las mejoras pertinentes en los procesos para evitar situaciones similares en el futuro.Ā  Ā 
NPS
2024
2025
Occident
44 %
42 %
MĆ©mora
81 %
82 %
ā€¢ Canal de denuncias: GCO pone a disposiciĆ³n de cualquier cliente u otro interesado, un canal de denuncias que le
permite comunicar, de manera confidencial, cualquier necesidad, incidencia o cualquier actividad y conducta
potencialmente irregular que pueda suponer un incumplimiento del CĆ³digo Ć©tico del Grupo. En 2025, igual que en
2024, no se ha detectado ningĆŗn caso de vulneraciĆ³n de los Derechos Humanos.
Se incluye informaciĆ³n adicional sobre el Canal de denuncias en el capĆ­tulo de Conducta empresarial (G1) del presente
Informe de sostenibilidad.
ā€¢ Redes sociales: el cliente puede interactuar con las entidades del Grupo a travĆ©s de los distintos perfiles que este tiene
en redes sociales. En el caso de que el cliente traslade una incidencia, esta se deriva al equipo especializado para su
gestiĆ³n. En 2025, se ha impulsado el proyecto ā€œCrece con tus ahorrosā€, con el objetivo de sensibilizar a los clientes
menores de 35 aƱos sobre la importancia del ahorro y la inversiĆ³n mediante contenidos dinĆ”micos en redes sociales.
Esta iniciativa permite al Grupo conectar con las nuevas generaciones en su propio entorno digital, ofreciendo
mensajes claros, Ć”giles y cercanos sobre educaciĆ³n financiera.
ā€¢ Blogs: a travĆ©s de los distintos blogs de las compaƱƭas del Grupo, GCO proporciona a sus clientes y a cualquier
interesado, informaciĆ³n prĆ”ctica y consejos Ćŗtiles para mejorar su calidad de vida, proteger a sus seres queridos y a
sus bienes materiales, asƭ como a maximizar las prestaciones que ofrece su seguro. AdemƔs, resuelve dudas sobre los
productos de la compaƱƭa y proporciona informaciĆ³n sobre las tendencias del mercado.
ā€¢ Agentes y mediadores: los clientes pueden transmitir cualquier necesidad o incidencia a la compaƱƭa a travĆ©s de la red
de mediadores, que tienen un contacto directo con los mismos y han sido formados especĆ­ficamente para ofrecer un
servicio de atenciĆ³n especializada.
ā€¢ Avisos y soporte a clientes ante eventos climĆ”ticos extremos:Ā  a travĆ©s de un sistema de alertas meteorolĆ³gicas,
Occident informa a sus clientes de manera anticipada cuando se prevĆ©n fenĆ³menos climatolĆ³gicos adversos con el
propĆ³sito deĀ  ayudarles a prevenir posibles daƱos y poner a su disposiciĆ³n servicios de asistencia especializados,
permitiendo gestionar de forma rƔpida y eficiente cualquier incidencia que pueda surgir como consecuencia del
temporal.
Por Ćŗltimo, como parte del compromiso del Grupo por mantener un diĆ”logo continuo con los clientes, Occident informa a
sus clientes particulares de su contribuciĆ³n medioambiental por el uso de prĆ”cticas sostenibles en la gestiĆ³n de siniestros
de hogar y, por otro lado, forma a los clientes de seguros industriales en prevenciĆ³n y gestiĆ³n de riesgos, incluyendo
medidas de prevenciĆ³n de los riesgos climĆ”ticos.
El Grupo, a travĆ©s de las diferentes Ć”reas que se encargan de gestionar cada canal,Ā  realiza un seguimiento periĆ³dico de los
mismos para garantizar su eficacia y efectividad.
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Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
ParƔmetros y metas relacionadas con clientes (MDR-M y MDR-T)
GCO monitoriza y gestiona en todas sus entidades operativas las incidencias negativas relativas a sus clientes a travƩs de
un sistema de quejas y reclamaciones en la entidades operativas del Grupo.
Sistema de quejas y reclamaciones (S4-4)
Una buena gestiĆ³n de las quejas y reclamaciones de los clientes es un elemento bĆ”sico en la calidad del servicio. El primer
paso para resolverlas es ofrecer al cliente una atenciĆ³n inmediata por quien directamente se relaciona con Ć©l.
Occident y Atradius
En EspaƱa, GCO cuenta con un Reglamento para la defensa del cliente adaptado a las exigencias de la Orden
ECO/734/2004 del 11 de marzo sobre los departamentos y servicios de atenciĆ³n al cliente de las entidades financieras y los
compromisos asumidos por el sector asegurador a travĆ©s de la guĆ­a de buenas prĆ”cticas de resoluciĆ³n interna de
reclamaciones impulsada por UNESPA. Dicho Reglamento es asimismo aplicable al resto de clientes de productos
financieros del Grupo (partĆ­cipes en los fondos de inversiĆ³n y pensiones, socios de la EPSV de GCO y clientes de Occident
Hipotecaria). Fuera de EspaƱa, Atradius, por la singularidad de su negocio, tiene su propio proceso de atenciĆ³n de quejas y
reclamaciones que responden a procedimientos internos y a la normativa presente en cada paĆ­s.
Proceso de atenciĆ³n de quejas y reclamaciones:
Diferentes canales accesibles para que los clientes puedan trasladar sus quejas y reclamaciones a travƩs de
escritos, buzĆ³n DAC (Departamento de AtenciĆ³n al Cliente), contact center, buzĆ³n del regulador, telĆ©fono, email
o en los apartados especĆ­ficos de la web para recibir las quejas, reclamaciones o consultas.
DesignaciĆ³n de responsables para evaluar las causas de las quejas y reclamaciones y coordinar su resoluciĆ³n e
identificar si es un requerimiento del regulador.
InformaciĆ³n a clientes y usuarios sobre el estado de las reclamaciones y su resoluciĆ³n.
image.png
SupervisiĆ³n de las quejas y reclamaciones por parte del Delegado encargado de gestionar la queja o
reclamaciĆ³n. En EspaƱa, ademĆ”s se realiza una inspecciĆ³n por parte del Director de Defensa del Cliente.
Registro y mediciĆ³n anual del nĆŗmero de reclamaciones recibidas a efectos estadĆ­sticos y consecuciĆ³n de
objetivos.
De acuerdo al procedimiento anterior, se presentan los datos de quejas y reclamaciones de Occident y Atradius:
Quejas y reclamaciones de Occident y Atradius
2024
2025
En EspaƱa y Andorra
6.624
7.051
Admitidas a trƔmite
5.220
6.014
Resueltas
4.788
5.232
Abiertas*
432
791
Resto de paĆ­ses
363
532
Admitidas a trƔmite
363
532
Resueltas
357
450
Abiertas
6
82
*Se incluyen 8 quejas que a 31.12.2025 estaban pendientes de resoluciĆ³n pero finalmente se han resuelto en 2026 como no admitidas a trĆ”mite.
En EspaƱa se incluyen los datos de Occident en EspaƱa y Andorra y Atradius en EspaƱa. En este Ɣmbito, se entiende como reclamaciones las presentadas por
los usuarios de los servicios financieros que pongan de manifiesto, con la pretensiĆ³n de obtener la restituciĆ³n de su interĆ©s o derecho, hechos concretos
referidos a acciones y omisiones de la Sociedad o que supongan para quien las formula un perjuicio para sus intereses o derechos por incumplimiento de los
contratos, de la normativa de transparencia y protecciĆ³n de la clientela o de las buenas prĆ”cticas y usos financieros.Ā  Asimismo, se entiende como quejas las
referidas al funcionamiento de los servicios financieros prestados a los usuarios por las entidades y presentadas por tardanza, tipo de atenciĆ³n o cualquier
otro tipo de actuaciĆ³n deficiente.
En Resto de paĆ­ses se incluyen las quejas y reclamaciones del Negocio de Atradius fuera de EspaƱa, entendiendo estas como la expresiĆ³n de insatisfacciĆ³n
por un error o retraso en la prestaciĆ³n del servicio o la prestaciĆ³n de un servicio de manera insatisfactoria o deficiente.
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01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
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10.Informe de verificaciĆ³n
MĆ©mora
Todos los centros de MĆ©mora estĆ”n certificados por las normas ISO 9001 GestiĆ³n de la Calidad y UNE EN 15017 Servicios
Funerarios, en las que se requiere tener un procedimiento para el tratamiento de las reclamaciones de los clientes.
Anualmente se verifica el cumplimiento de esta norma mediante auditorĆ­as realizadas por AENOR Internacional y Bureau
Veritas.
Proceso de atenciĆ³n de quejas y reclamaciones:
Diferentes canales accesibles para que los clientes puedan trasladar sus quejas y reclamaciones a travƩs de
contact center, telƩfono, email, web o presencial en los centros de trabajo.
DesignaciĆ³n de responsables para investigar y analizar si las quejas y reclamaciones estĆ”n fundamentadas.
Respuesta a clientes sobre el estado de las reclamaciones y su resoluciĆ³n
Registro y mediciĆ³n anual del nĆŗmero de reclamaciones recibidas a efectos estadĆ­sticos y consecuciĆ³n de
objetivos.
De acuerdo al procedimiento anterior, se presentan los datos de quejas y reclamaciones de MĆ©mora:
Quejas y reclamaciones de MĆ©mora
2024
2025
NĀŗ de quejas y reclamaciones
305
265
Admitidas a trƔmite
305
265
Resueltas
302
264
Pendientes
3
1
Metas relacionadas con los clientes (S4-5 y MDR-T)
GCO mantiene al cliente en el centro de su estrategia.Ā Es por ello que el Grupo tiene como objetivo conocer mejor a sus
clientes, generando herramientas para facilitar la labor comercial, evolucionando la propuesta de valor para adaptarla a
las necesidades de los diferentes perfiles de clientes y desarrollando capacidades diferenciales en el servicio que
optimicen la experiencia de estos.
Dentro delĀ  Plan EstratĆ©gico 2025-2027 de GCO, el impulso de la ā€œvisiĆ³n clienteā€ es uno de los principales proyectos del
Grupo, donde se ha marcado iniciativas concretas para la mejora de los indicadores de Tasa de retenciĆ³n y NPS, entre
otros.Ā 
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Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
04.
04. InformaciĆ³n sobre la gobernanza (NEIS G)
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03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
Conducta empresarial (G1)
GCO cuenta con unos procedimientos y un marco de actuaciĆ³n orientado a asegurar la adecuaciĆ³n y observancia de sus
obligaciones, tanto internas como externas, para velar por una conducta empresarial adecuada.
VerificaciĆ³n del cumplimiento
El hecho de operar en un sector altamente regulado hace imprescindible la funciĆ³n de verificaciĆ³n del cumplimiento. Esta
funciĆ³n fundamental y segunda lĆ­nea de defensa, se ocupa de velar por el cumplimiento de las obligaciones que afectan a
la organizaciĆ³n, lo que incluye tanto aquellas normas de aplicaciĆ³n imperativa como las que se asuman de forma
voluntaria, evaluando las posibles repercusiones de cualquier modificaciĆ³n del entorno legal en las operaciones del Grupo
y la determinaciĆ³n y evaluaciĆ³n del riesgo de cumplimiento. Asimismo, comprende el asesoramiento al Consejo de
AdministraciĆ³n del Grupo y del resto de Entidades Individuales que lo forman acerca del cumplimiento de las
disposiciones legales, reglamentarias y de cumplimiento de la normativa interna.Ā 
La funciĆ³n de verificaciĆ³n del cumplimiento se coordina a travĆ©s del ComitĆ© de VerificaciĆ³n del Cumplimiento de GCO, que
tiene como funciĆ³n principal la coordinaciĆ³n, supervisiĆ³n y el establecimiento de criterios comunes para todas las
entidades reguladas del Grupo en relaciĆ³n con la aplicaciĆ³n de la normativa de aplicaciĆ³n imperativa como voluntaria.
Asimismo, es la responsable de velar por el cumplimiento de la normativa interna desarrollada en relaciĆ³n con el sistema
de prevenciĆ³n y detecciĆ³n de delitos en los que pueden incurrir las personas jurĆ­dicas del Grupo. Atradius cuenta con su
propia estructura que comprende tanto la funciĆ³n de verificaciĆ³n del cumplimiento a nivel de la entidad como las
funciones de cumplimiento local, y respalda a la Sociedad en el cumplimiento de las leyes, normas y reglamentos
aplicables.
Estrategia
Incidencias, riesgos y oportunidades de importancia relativa y su interacciĆ³n con la estrategia y el modelo de
negocio (SBM-3 y MDR-A)
Dentro de la cadena de valor de GCO, las incidencias relacionadas con la conducta empresarial pueden afectar
principalmente a las operaciones propias, a los proveedores y colaboradores.
A continuaciĆ³n, se desglosan las posibles incidencias negativas de conducta empresarial y su riesgo asociado para el
Grupo.
Incidencias negativas
Riesgo asociado
Impacto financiero
actual
GestiĆ³n del riesgo
Dificultad para acceder a los
mecanismos de quejas o
denuncias por parte de los
grupos de interƩs.
Riesgos reputacionales como
consecuencia de una
respuesta ineficaz al riesgo de
cumplimiento, a cambios
regulatorios y normativos y a
un mayor escrutinio pĆŗblico
que podrĆ­a resultar en una
pƩrdida de valor de marca.
No se ha identificado
impacto significativo en
el ejercicio ni impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste en
el prĆ³ximo periodo.
Cumplimiento de la legislaciĆ³n, respaldado
por el departamento de cumplimiento
normativo y los controles establecidos para
gestionar, monitorear y verificar la
conformidad.
Consecuencias negativas en
la sociedad derivadas de
posibles prƔcticas ilegales o
poco Ć©ticas (blanqueo de
capitales, corrupciĆ³n,
soborno, greenwashing, etc.)
Riesgo regulatorio de incurrir
en prƔcticas ilegales o
contrarias al cĆ³digo de
conducta del Grupo como el
blanqueo de capitales, la
financiaciĆ³n del terrorismo o
el greenwashing que derive en
multas o sanciones.
No se ha identificado
impacto significativo en
el ejercicio ni impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste en
el prĆ³ximo periodo.
ImplementaciĆ³n de polĆ­ticas y
procedimientos especĆ­ficos que aseguran el
cumplimiento normativo y fortalecen la
formaciĆ³n continua de los empleados en
mejores prƔcticas. Se realizan auditorƭas
internas y externas, revisiones periĆ³dicas
de los controles y el seguimiento de
transacciones sospechosas.
Impacto negativo en la
sociedad derivado de una
falta de contribuciĆ³n del
Grupo a los recursos de las
Administraciones PĆŗblicas
debido a un incumplimiento
de las obligaciones fiscales.
Riesgo regulatorio en los paĆ­ses
en los que estĆ” presente la
compaƱƭa como consecuencia
del incumplimiento de las
obligaciones fiscales.
No se ha identificado
impacto significativo en
el ejercicio ni impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste en
el prĆ³ximo periodo.
ImplementaciĆ³n de una normativa interna
sĆ³lida, como la PolĆ­tica Fiscal Corporativa y
manuales especĆ­ficos, complementada con
herramientas para automatizar y conciliar
informaciĆ³n contable y fiscal y controles
internos intermedios, revisiones periĆ³dicas
de informes financieros y cuestionarios
fiscales, y la consulta a expertos externos en
casos complejos.
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10.Informe de verificaciĆ³n
PĆ©rdida de valor de la
compaƱƭa para los
accionistas o inversores
derivadas de prƔcticas
empresariales poco Ć©ticas
por los Ɠrganos de Gobierno
del Grupo.
Riesgo de disminuciĆ³n del
valor de la acciĆ³n y posible
desinversiĆ³n de los accionistas
del Grupo por prƔcticas poco
Ć©ticas o ilegales.
No se ha identificado
impacto significativo en
el ejercicio ni impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste en
el prĆ³ximo periodo.
ImplementaciĆ³n de controles internos,
formaciĆ³n continua para empleados y
directivos sobre las normas de Ć©tica, fraude
y corrupciĆ³n, y auditorĆ­as internas
periĆ³dicas que evalĆŗan el cumplimiento del
CĆ³digo Ɖtico del Grupo.
Toma de decisiones dirigidas
o sesgada por no disponer de
una adecuada diversidad,
independencia o experiencia
entre los miembros de los
Ɠrganos de Gobierno del
Grupo que acaben
impactando negativamente a
los grupos de interƩs.
Riesgo reputacional asociado al
no cumplimiento de las
expectativas de los grupos de
interƩs sobre lo que es un
Ć³rgano de gobierno responsable
y diverso.
No se ha identificado
impacto significativo en
el ejercicio ni impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste en
el prĆ³ximo periodo.
Cumplimiento estricto de la legislaciĆ³n en
materia de responsabilidad y diversidad, Ā 
seguimiento constante de las expectativas
de los stakeholders y la evaluaciĆ³n de cĆ³mo
estas se alinean con las prƔcticas de la
organizaciĆ³n, asegurando una
comunicaciĆ³n proactiva y transparente.
Retraso en el pago a
proveedores y colaboradores.
Riesgo reputacional que
deriva en un acceso limitado a
proveedores y colaboradores
motivado por retrasos en el
pago.
No se ha identificado
impacto significativo en
el ejercicio ni impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste en
el prĆ³ximo periodo.
Mejora continua de los sistemas de pago y la
gestiĆ³n de relaciones con proveedores
aseguran la prevenciĆ³n y contenciĆ³n de
riesgos reputacionales, fomentando el
cumplimiento y la responsabilidad interna.
A continuaciĆ³n, se desglosan las posibles incidencias positivas de conducta empresarial y sus oportunidades asociadas
para el Grupo.
Incidencias positivas
Oportunidad asociada
Impacto financiero actual
GestiĆ³n de la oportunidad
GeneraciĆ³n de confianza a
reguladores y autoridades,
clientes y empleados derivado
del cumplimiento de las
normas y estƔndares de
conducta.
PromociĆ³n de una cultura
Ʃtica en la compaƱƭa que
permita prevenir y
minimizar los riesgos de
conducta o las prƔcticas
poco Ć©ticas entre los
empleados.
No se ha identificado
impacto significativo en el
ejercicio ni impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste en el
prĆ³ximo periodo.
Se fortalece la integraciĆ³n de criterios
ESG en la estrategia corporativa
mediante el desarrollo de polĆ­ticas
internas alineadas con normativas
legales y la implementaciĆ³n de
iniciativas voluntarias que refuercen
los valores Ć©ticos y de sostenibilidad.
GeneraciĆ³n de confianza a
reguladores y autoridades y
sociedad en general derivado
del cumplimiento de las
obligaciones fiscales.
Mejora de la reputaciĆ³n de
la compaƱƭa y los ratings/
Ć­ndices de sostenibilidad.
No se ha identificado
impacto significativo en el
ejercicio ni impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste en el
prĆ³ximo periodo.
Priorizar el fortalecimiento continuo
del cumplimiento fiscal mediante la
implementaciĆ³n de controles rigurosos
y actualizados que garanticen la
conformidad con las normativas
aplicables.
GeneraciĆ³n de valor y mayor
fiabilidad para los accionistas
e inversores derivado de una
toma de decisiones
responsables por parte de los
Ć³rganos de gobiernos.
No se ha identificado
impacto significativo en el
ejercicio ni impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste en el
prĆ³ximo periodo.
Establecer procesos regulares de
actualizaciĆ³n de la informaciĆ³n de
sostenibilidad y promover una
comunicaciĆ³n proactiva y transparente
sobre las mejoras implementadas en
toda la cadena de valor.
Las incidencias, riesgos y oportunidades relacionadas con la gestiĆ³n de las relaciones con los proveedores se encuentran
incluidas dentro del capĆ­tulo Trabajadores de la cadena de valor (NEIS S2).
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01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
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09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
GestiĆ³n de incidencias, riesgos y oportunidades relacionados con la conducta empresarial
PolĆ­ticas de conducta empresarial (G1-1 y MDR-P)
CĆ³digo Ć©tico
El CĆ³digo Ć©tico del Grupo, formulado y aprobado por el Consejo de AdministraciĆ³n, es el documento que establece las
pautas de actuaciĆ³n que han de presidir obligatoriamente el comportamiento Ć©tico de los administradores, empleados,
agentes y colaboradores del GCO en su desempeƱo diario en lo que respecta a las relaciones e interacciones que
mantienen con todos los grupos de interƩs. Asimismo, recoge compromisos asumidos en materia de derechos humanos,
sostenibilidad y buen gobierno, desarrollo profesional, cumplimiento normativo e igualdad de oportunidades.
El CĆ³digo Ć©tico se revisa y aprueba por el Consejo de AdministraciĆ³n de GCO con carĆ”cter anual yĀ  se comunica a toda la
plantilla y a los agentes y colaboradores a travƩs de la intranet de cada una de las entidades del Grupo, siendo de obligada
lectura y aceptaciĆ³n para todas las personas que trabajan en el mismo. Dicho cĆ³digo se puede consultar en la pĆ”gina web
corporativa de GCO:Ā  www.gco.com.Ā  Ā  Ā 
Tanto Atradius como MĆ©mora, por la singularidad de su estructura y negocio, tienen adicionalmente su propio cĆ³digo de
conducta, que observa las directrices definidas en el cĆ³digo Ć©tico del Grupo.
La informaciĆ³n sobre la formaciĆ³n en materia de conducta empresarial se indica en el apartado correspondiente al G1-3.
Canal de denuncias
El Grupo dispone de un canal de denuncias propio, legĆ­timo, transparente yĀ  accesible a travĆ©s de la web del Grupo, 24
horas al dĆ­a, 7 dĆ­as a la semana, que permite a los empleados y a cualquier tercero interesado comunicar de manera
confidencial y anĆ³nima, consultas y/o posibles incumplimientos del CĆ³digo Ɖtico, de cualquier otra normativa o PolĆ­tica
interna del Grupo, asĆ­ como acciones u omisiones que tengan como consecuencia una irregularidad penalmente punible o
la manipulaciĆ³n y/o falsificaciĆ³n de datos financieros.
Asimismo, el documento ā€œCanal de Denuncias de irregularidades y fraudeā€ regula el sistema interno de informaciĆ³n y la
defensa del informante, el establecimiento de los canales internos de informaciĆ³n para la recepciĆ³n de las
comunicaciones, la tramitaciĆ³n de los expedientes de investigaciĆ³n de las situaciones que se detecten y el otorgamiento de
la protecciĆ³n adecuada al informante frente a represalias.
Una vez recibida la comunicaciĆ³n, es gestionada por AuditorĆ­a Interna Corporativa segĆŗn lo establecido en el ā€œCanal de
Denuncias de irregularidades y fraudeā€ y su normativa de desarrollo ā€œProcedimiento y metodologĆ­a de actuaciĆ³n para el
anĆ”lisis de irregularidades y fraude interno de GCOā€, que estĆ” adaptado a lo establecido en la Ley 2/2023, de 20 de febrero,
reguladora de la protecciĆ³n de las personas que informen sobre infracciones normativas y de lucha contra la corrupciĆ³n.
Asimismo, el Ɣrea de Auditorƭa Interna Corporativa tambiƩn vela por el buen funcionamiento de dicho sistema realizando
proactivamente auditorƭas a diferentes procesos de las compaƱƭas del Grupo.
Durante 2025, el Grupo ha recibido 216 comunicaciones a travƩs de los canales de denuncias existentes, de las cuales 87
no fueron admitidas a trƔmite (188 comunicaciones en 2024, de las cuales 52 no fueron admitidas a trƔmite). De las 129
comunicaciones restantes, 109 se han resuelto durante 2025 (85 casos fundamentados y 24 no fundamentados) y 20 estƔn
en proceso de resoluciĆ³n a 31 de diciembre de 2025. A cierre de 2024, el nĆŗmero casos fundamentados fue 96 y el de no
fundamentados 30.
Reglamento Interno de conducta en cuanto a comportamiento de mercado
Este cĆ³digo de conducta establece las pautas que deben seguir los Ć³rganos de administraciĆ³n y direcciĆ³n, asĆ­ como los
empleados y representantes de Grupo Catalana Occidente S.A. En Ć©l se detallan las normas relativas al manejo y
utilizaciĆ³n de informaciĆ³n privilegiada, la prevenciĆ³n de situaciones de abuso de mercado y la gestiĆ³n discrecional de la
autocartera. Estas directrices son especialmente relevantes para los cargos mencionados, ya que, debido a sus funciones y
responsabilidades, estĆ”n expuestos a un mayor riesgo de incurrir en prĆ”cticas de corrupciĆ³n o soborno.
Lucha contra la corrupciĆ³n y el soborno (G1-3 y G1-4)
Con el fin de prevenir la corrupciĆ³n y el soborno, el Grupo se compromete a llevar a cabo todas sus actividades de acuerdo
con la legislaciĆ³n en vigor en todos los Ć”mbitos de actuaciĆ³n y en todos los paĆ­ses en los que opera. Para ello, dispone de
un Modelo de PrevenciĆ³n Penal que incluye las medidas adoptadas para prevenir la corrupciĆ³n y el soborno. Como parte
de este modelo, el Grupo cuenta con un mapa de riesgos penales que se revisa anualmente y con controles para aminorar
los riesgos de cumplimiento.
Informe de Sostenibilidad |Ā  118
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
Complementariamente, el Grupo dispone de una normativa interna que desarrolla el CĆ³digo Ć©tico: el Protocolo de
Responsable de Cumplimento Penal, el Canal de denuncias de irregularidades y fraude, el Procedimiento y metodologĆ­a
para el anĆ”lisis de irregularidades y fraude interno, el Protocolo de detecciĆ³n de conflictos de interĆ©s con Entidades del
Sector pĆŗblico, el Protocolo de actuaciĆ³n ante la recepciĆ³n de documentaciĆ³n judicial, el Protocolo de actuaciĆ³n en caso de
recibir una inspecciĆ³n o un requerimiento de informaciĆ³n, asĆ­ como el Manual de procedimientos de selecciĆ³n de
proveedores. A travĆ©s de estos documentos se estructura el Modelo de PrevenciĆ³n Penal y los mecanismos de
incumplimiento del CĆ³digo Ć©tico del Grupo.
Asimismo, el Grupo dispone de procedimientos para luchar contra la corrupciĆ³n que contribuyen a identificar posibles
acciones u omisiones malintencionadas en la contrataciĆ³n del seguro, en la declaraciĆ³n de siniestros o en la acreditaciĆ³n
de los daƱos y perjuicios, que tengan como finalidad la obtenciĆ³n de beneficios impropios, el blanqueo de capitales o la
financiaciĆ³n del terrorismo, asĆ­ como el enriquecimiento injusto. AdemĆ”s, estos procedimientos internos establecen como
actuar frente a los investigados. La funciĆ³n de AuditorĆ­a Interna Corporativa es la encargada de realizar las
investigaciones oportunas de los casos de corrupciĆ³n y soborno que se hayan identificado y comunicado a travĆ©s de los
canales de denuncias. Los resultados (casos fundamentados) posteriormente son notificados al ComitƩ de Auditorƭa, que
actĆŗa como Ć³rgano independiente en el proceso.
En 2024 y 2025, no se han detectado casos de corrupciĆ³n ni de soborno en el Grupo.
Para mejorar el entendimiento de los riesgos penales y de las acciones y conductas esperadas de los empleados, el Grupo
cuenta cursos formativos online en materia de prevenciĆ³n de la responsabilidad penal de las personas jurĆ­dicas y en
materia de abuso de mercado e informaciĆ³n privilegiada (curso sobre el cĆ³digo de conducta del Grupo). Estos cursosĀ  se
actualizan periĆ³dicamente y cubren los principios Ć©ticos, la legislaciĆ³n vigente y las polĆ­ticas internas relacionadas con la
lucha contra la corrupciĆ³n y el soborno, siendo de obligado cumplimiento para todos los empleados del Grupo.
Asimismo, el Grupo ofrece programas de capacitaciĆ³n en anticorrupciĆ³n y antisoborno, estando el 99% de las funciones de
riesgo por corrupciĆ³n y soborno cubiertas por dichos programas formativos en 2025 (94% en 2024). Se identifican como
funciones de riesgo por corrupciĆ³n y soborno, entre otras, a los Ć³rganos de administraciĆ³n de Grupo Catalana Occidente,
S.A. y las entidades individuales que lo conforman, los miembros del ComitĆ© de DirecciĆ³n de Grupo y de las entidades
individuales, asĆ­ como los Responsables de funciones fundamentales de Grupo o de las entidades individuales, y el
personal propio que participe directamente en la actividad de distribuciĆ³n de seguros. Todas las funciones de riesgo de
corrupciĆ³n y soborno se encuentran recogidas en la PolĆ­tica de Aptitud y Honorabilidad de GCO.
PrevenciĆ³n del blanqueo de capitales y de la financiaciĆ³n del terrorismo
El Grupo dispone de un manual de prevenciĆ³n de blanqueo de capitales y de la financiaciĆ³n del terrorismo en el que se
desarrollan, entre otras materias, todas las medidas de control interno implantadas por las entidades del Grupo sujetas a
la normativa de prevenciĆ³n del blanqueo de capitales y de la financiaciĆ³n del terrorismo. Dichas medidas son objeto de
anĆ”lisis anual por un experto externo que en su Ćŗltimo informe ha considerado que el Grupo tiene un sistema de
prevenciĆ³n del blanqueo de capitales y de la financiaciĆ³n del terrorismo satisfactorio. El Consejo de AdministraciĆ³n
examina dicho informe junto con las propuestas de medidas necesarias para solventar las deficiencias identificadas e
implementar mejoras.
Como parte del sistema de prevenciĆ³n y al objeto del fomento de una cultura de cumplimiento en la organizaciĆ³n, el Grupo
tiene implantado un plan de formaciĆ³n en materia de prevenciĆ³n del blanqueo de capitales y de la financiaciĆ³n del
terrorismo.Ā  En 2025, se ha lanzado un nuevo curso en materia de prevenciĆ³n del blanqueo de capitales y financiaciĆ³n del
terrorismo, dirigido a todos los empleados de Occident. Esta formaciĆ³n tiene el objetivo de reforzar el cumplimiento
normativo y la correcta aplicaciĆ³n de las medidas de diligencia debida y de control interno y deĀ  informaciĆ³n.
AdemĆ”s, el Grupo dispone de un Marco de gobierno corporativo sobre la prevenciĆ³n del blanqueo de capitales y de la
financiaciĆ³n del terrorismo, publicado en la web corporativa, con la finalidad de fomentar la transparencia y contribuir a
la confianza de los grupos de interƩs.
ProtecciĆ³n de datos personales y ciberseguridad (MDR-P)
El Grupo tiene el compromiso de garantizar la confianza de sus grupos de interĆ©s en lo que se refiere a la protecciĆ³n,
tratamiento y privacidad de los datos personales. En este sentido, las PolĆ­ticas de Privacidad y de ProtecciĆ³n de Datos
Personales, y la PolĆ­tica sobre el tratamiento y el uso aceptable de activos de la informaciĆ³n, aspiran a establecer los
objetivos del Grupo en esta materia y definir un marco de trabajo que permita garantizar y mejorar dicha protecciĆ³n.
AdemĆ”s, el Grupo dispone de un Marco de gobierno corporativo sobre la protecciĆ³n de datos personales y la seguridad de
la informaciĆ³n disponible en la web corporativa, donde se detallan los compromisos y principios promovidos y la
estructura organizativa en esta materia. Como consecuencia de lo anterior, GCO se ha comprometido a realizar un
tratamiento de los datos personales de las personas fĆ­sicas ajustado a los siguientes principios:
Informe de Sostenibilidad |Ā  119
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
- Licitud, lealtad y transparencia en el tratamiento de los datos personales de los interesados, obteniendo dichos datos
por medios lĆ­citos y transparentes, informando de forma clara de su posterior tratamiento, y con consentimiento
explĆ­cito del interesado cuando sea necesario.
- LimitaciĆ³n de la finalidad: los datos personales serĆ”n recogidos y tratados con fines determinados, explĆ­citos y
legĆ­timos, de conformidad con la finalidad y propĆ³sito informados al interesado en el momento de la obtenciĆ³n de los
mismos.
- MinimizaciĆ³n de los datos: los tratamientos de los datos personales serĆ”n adecuados, pertinentes y limitados a lo
necesario en relaciĆ³n con los fines para los que se recabaron.
- Exactitud: los datos personales objeto de tratamiento deberƔn ser exactos y mantenerse actualizados, suprimiendo o
rectificando aquellos inexactos.
- LimitaciĆ³n del plazo de conservaciĆ³n: los datos personales objeto de tratamiento serĆ”n conservados durante el
tiempo necesario para los fines para los que se recogieron.
- Integridad y confidencialidad: los datos personales serƔn tratados garantizando una seguridad adecuada y
protegiĆ©ndolos contra su tratamiento no autorizado o ilĆ­cito, y contra su pĆ©rdida o destrucciĆ³n.
- Responsabilidad proactiva y rendiciĆ³n de cuentas: no solo deberĆ” velarse por el cumplimiento de los anteriores
principios relativos al tratamiento de datos personales, sino que, ademƔs, deberƔ ser posible demostrarlo.
Para garantizar la seguridad y fiabilidad de la informaciĆ³n, el Grupo cuenta con procedimientos de control interno sobre
los sistemas de informaciĆ³n y con la PolĆ­tica de Seguridad de la InformaciĆ³n Corporativa, la cual estĆ” alineada con las
directrices de seguridad de los sistemas de informaciĆ³n definidas segĆŗn los estĆ”ndares ISO/IEC 27001 y NIST, que
establecen un marco de referencia de seguridad reconocido internacionalmente.
Asimismo, con el objetivo de velar por el cumplimiento de la normativa aplicable sobre protecciĆ³n de datos personales, el
Grupo dispone de la figura del delegado de protecciĆ³n de datos (certificado de acuerdo con el Esquema de CertificaciĆ³n de
DPO de la Agencia EspaƱola de ProtecciĆ³n de datos ā€“ AEPD-). TambiĆ©n cuenta con un ComitĆ© de ProtecciĆ³n de Datos
Personales, como Ć³rgano ejecutivo responsable de la aplicaciĆ³n de la normativa relativa a la protecciĆ³n de datos
personales y del uso de los recursos de las tecnologĆ­as de la informaciĆ³n y comunicaciones.
En el caso de Atradius, cuenta tambiĆ©n con un ComitĆ© Asesor de ProtecciĆ³n de Datos Personales, del que forman parte su
delegado de protecciĆ³n de datos y los directores de diversas unidades de negocio. Asimismo, en cada uno de los paĆ­ses en
los que opera existe un representante para velar por el cumplimiento de las normativas de protecciĆ³n de datos personales
aplicables en esos territorios.
AdemĆ”s, con el propĆ³sito de garantizar un uso Ć©tico y responsable de la informaciĆ³n, asĆ­ como el respeto a los derechos
individuales y la implementaciĆ³n de las medidas de seguridad adecuadas, se proporciona formaciĆ³n en protecciĆ³n de
datos personales a todos los empleados. Esta capacitaciĆ³n busca garantizar que el tratamiento de los datos se realice
conforme a la normativa vigente y a los principios de confidencialidad, integridad y seguridad, promoviendo una cultura
organizacional orientada a la protecciĆ³n de la privacidad y la prevenciĆ³n de riesgos asociados al uso indebido de la
informaciĆ³n.
Dado que los potenciales ciberataques son considerados uno de los principales riesgos del sector, el Grupo dispone
tambiĆ©n de la figura de un Responsable de Seguridad tecnolĆ³gica (Chief Information Security Officer) con las funciones de
coordinar y controlar las medidas de seguridad tĆ©cnicas de los sistemas de informaciĆ³n del Grupo exigidas por el
Reglamento General de ProtecciĆ³n de Datos. De igual forma, Atradius y MĆ©mora disponen de su propio Responsable de
Seguridad tecnolĆ³gica.
Durante el ejercicio 2025, el Grupo no ha recibido reclamaciones fundamentadas relativas a violaciones de privacidad del
cliente recibidas por terceras partes (mismo resultado en 2024) y se han recibido 4 requerimientos de autoridades
regulatorias (3 requerimientos recibidos en 2024), los cuales 2 han sido inadmitidos por la AEPD y uno estĆ” en fase de
resoluciĆ³n. Por otro lado, no se ha identificado ningĆŗn caso fundamentado de filtraciones, robos o pĆ©rdidas de datos de
clientes.
Asimismo, en 2025 se ha producido 1 incidente de ciberseguridad pero ninguna brecha de seguridad con afectaciĆ³n a
datos personales (4 incidentes de ciberseguridad y 1 brecha de seguridad en 2024).
En el caso de que se produzca un ataque a la ciberseguridad de GCO, se dispone de una PolĆ­tica de continuidad del negocio
y de un Plan de contingencia que incluye las directrices a seguir por el Grupo en el peor escenario. Asimismo, GCO cuenta
con un plan de actuaciĆ³n en caso de incidentes que establece las acciones a llevar a cabo en funciĆ³n del incidente y de la
gravedad del mismo.
Informe de Sostenibilidad |Ā  120
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
El Grupo tambiĆ©n impulsa de forma continua la sensibilizaciĆ³n en ciberseguridad entre sus empleados,
proporcionĆ”ndoles informaciĆ³n clara y accesible sobre los principales riesgos digitales y cĆ³mo prevenirlos. Para mantener
una cultura de protecciĆ³n constante, se desarrollan iniciativas como el Mes de la Ciberseguridad, que ofrece formaciĆ³n y
buenas prĆ”cticas para el dĆ­a a dĆ­a. AdemĆ”s, en momentos especialmente sensibles, como la campaƱa de la declaraciĆ³n de
la renta y los perĆ­odos vacacionales, cuando aumentan los intentos de fraude dirigidos a la ciudadanĆ­a, el Grupo refuerza
las alertas y recomendaciones con el fin de ayudar a los empleados a identificar engaƱos y actuar con seguridad.
A su vez, los empleados cuentan con formaciĆ³n obligatoria para prevenir los ataques, asĆ­ como mecanismos para reportar
un incidente de ciberseguridad o la sospecha de que se haya producido.
Por Ćŗltimo, se ha incluido en el Plan Plurianual de AuditorĆ­a Interna Corporativa la realizaciĆ³n de auditorĆ­as internas y
externas en el entorno tecnolĆ³gico de GCO, tanto para verificar el cumplimiento de la normativa como para reforzar la
seguridad en TecnologĆ­a de la InformaciĆ³n (TI) y en ciberseguridad. El resultado de dichas auditorĆ­as se eleva al ComitĆ© de
AuditorĆ­a.
En 2025, cabe destacar i) la auditorĆ­a de control de cambios y seguridad lĆ³gica, que tiene como objetivo evaluar los riesgos
y la eficacia de los controles generales en los sistemas SAP, Windows Server, RACF, DB2 y Directorio Activo en las Ɣreas
de Seguridad de acceso, gestiĆ³n de cambios y operaciones, ii) la auditorĆ­a de seguridad Microsoft Azure, que tiene como
objetivo evaluar la eficacia de los controles de seguridad aplicados en el entorno de Azure (plataforma de servicios de
computaciĆ³n en la nube para crear, gestionar y desplegar aplicaciones y servicios informĆ”ticos) y iii) el inicio de la
auditorĆ­a de ciberseguridad 2025-26 mediante un ejercicio de Red Team cuyo objetivo es identificar y localizar puntos
vulnerables en los activos y procesos crĆ­ticos que suponen riesgo para GCO en tĆ©rminos de seguridad y protecciĆ³n de la
informaciĆ³n, asĆ­ como analizar las capacidades de prevenciĆ³n, defensa, detecciĆ³n, anĆ”lisis y respuesta de GCO ante
ciberamenazas.
Adicionalmente, el departamento de TI junto con colaboradores externos realiza auditorĆ­as periĆ³dicas sobre Ć”reas
concretas con el objetivo de identificar posibles errores o ineficiencias en los sistemas.
AdemĆ”s de estas auditorĆ­as, se implementan estrictas medidas de encriptaciĆ³n y cifrado de los datos en trĆ”nsito, los datos
sensibles (al menos los identificados por el Reglamento General de ProtecciĆ³n de Datos) y los datos en reposo
almacenados en servidores y ordenadores.
Transparencia fiscal
El Grupo dispone de una polĆ­tica fiscal corporativa, cuyo objetivo es describir la estrategia para cumplir sus obligaciones
fiscales en todos los paĆ­ses y territorios en los que opera, asĆ­ como mantener una relaciĆ³n adecuada con las
administraciones tributarias correspondientes. Dicha polĆ­tica se revisa anualmente por el Consejo de AdministraciĆ³n de la
Sociedad, habiĆ©ndose actualizado por Ćŗltima vez en enero de 2025.
Con anterioridad a la formulaciĆ³n de las cuentas anuales y a la presentaciĆ³n del impuesto de sociedades, el responsable de
asuntos fiscales del Grupo informa al Consejo de AdministraciĆ³n sobre las estrategias fiscales aplicadas durante el
ejercicio y el grado de cumplimiento de la polĆ­tica.
El Grupo promueve una comunicaciĆ³n transparente, clara y responsable de sus principales magnitudes fiscales, mediante
el traslado a sus diferentes grupos de interĆ©s de la informaciĆ³n relativa al pago de todos los impuestos que le resultan
aplicables en cada una de las jurisdicciones en las que estĆ” presente.
La informaciĆ³n sobre beneficios obtenidos e impuestos pagados por paĆ­s, conforme los requerimientos de la Ley 11/2018,
se encuentra en el Anexo II del presente Informe de sostenibilidad.
Mas informaciĆ³n sobre el desempeƱo fiscal del Grupo disponible en las notas 3.h, 11.c y 11.f de la Memoria de Cuentas
Anuales de GCO.
PrƔcticas de pago a proveedores (G1-6)
El periodo medio de pago a proveedores de las compaƱƭas del Grupo asciende a 22,97 dƭas (22,13 dƭas en 2024), no
existiendo ningĆŗn saldo pendiente de pago con aplazamiento superior al legal (30 dĆ­as salvo existencia de pacto de las
partes). Para mayor informaciĆ³nĀ  sobre el porcentaje de pagos de las compaƱƭas del Grupo que se ajustan a este periodo
medio, verĀ  nota 21.c en Notas de la memoria de cuentas anuales consolidadas de GCO.
En el caso de los colaboradores, las compaƱƭas del Grupo abonan los importes a los mismos de forma diaria, siendo elĀ 
periodo medio de pago inferior a 1 dĆ­a (1 dĆ­a en 2024). AdemĆ”s, los colaboradores de Occident tienen a su disposiciĆ³n una
aplicaciĆ³n donde pueden consultar y conciliar los pagos de los encargos y las facturas emitidas a dicha entidad, evitando
asĆ­ que el colaborador tenga que canalizar sus necesidades de informaciĆ³n a los diferentes departamentos de la misma.
El Grupo no tiene procedimientos judiciales pendientes por demoras en pagos a proveedores.
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ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
05.
05. InformaciĆ³n de negocio
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Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
GestiĆ³n responsable de productos y servicios
EstrategiaĀ 
El 100% de los fondos de inversiĆ³n y productos unit linked, asĆ­ como el 99% de los planes de pensiones/EPSVs de GCO
tienen una clasificaciĆ³n de ArtĆ­culo 8 bajo el SFDR.
GCO entiende que desarrollar soluciones innovadoras y sostenibles, sensibles a los cambios en los patrones de consumo, y
que favorezcan la implementaciĆ³n de nuevas tecnologĆ­as y fuentes de energĆ­a representa una ventaja competitiva y la
oportunidad de adaptarse mejor a las cambiantes necesidades de sus clientes. Por ello, ofrece soluciones que incorporen
las preferencias de los clientes y contribuyan a fomentar la sostenibilidad.
Occident y Atradius
Productos responsables Occident
2024
2025
Fondos de inversiĆ³n sostenibles (Articulo 8 SFDR)
PĆ³lizas
6.993
6.169
Valor activos bajo gestiĆ³n
1.005.799.206
1.281.670.391
Planes de pensiones y EPSVs sostenibles (ArtĆ­culo 8 SFDR)
PĆ³lizas
58.694
59.590
Valor activos bajo gestiĆ³n
805.739.552
858.407.395
Otros productos con connotaciones sostenibles*
PĆ³lizas
23.322
39.241
Primas
75.950.864
83.011.654
*Se incluyen los seguros de: movilidad personal, ciberriesgos, riesgos medioambientales, vehƭculos elƩctricos, salud bienestar senior y agrario.
Productos financieros que promueven caracterĆ­sticas medioambientales y/o sociales (ArtĆ­culo 8 del SFDR)
GCO ha adaptado su oferta de productos de fondos de inversiĆ³n, unit linked y fondos de pensiones/EPSVs a la categorĆ­a
ArtĆ­culo 8 del Reglamento de DivulgaciĆ³n (SFDR). De esta forma, dichos productos incorporan de manera explĆ­cita
consideraciones medioambientales y/o sociales en su gestiĆ³n, mĆ”s allĆ” de la mera integraciĆ³n de los riesgos de
sostenibilidad. Tanto en la documentaciĆ³n precontractual del producto como en los informes periĆ³dicos, se detalla cĆ³mo
se integran estas caracterĆ­sticas de sostenibilidad con el objetivo de facilitar a los clientes la identificaciĆ³n de estos
productos.
Seguro de movilidad personal
En los Ćŗltimos aƱos, debido a la mayor preocupaciĆ³n por el medio ambiente y por buscar soluciones sostenibles, las
grandes ciudades han impulsado cambios para reducir el uso del vehĆ­culo privado. Estos cambios, sumados al crecimiento
de la poblaciĆ³n, la alta densidad de las ciudades y el aumento de desplazamientos, han provocado un cambio de
paradigma en el transporte y la apariciĆ³n de una nueva movilidad.
ā€œMovilidad Personalā€ es un producto de seguro de movilidad integral que garantiza al usuario tener todos los riesgos
cubiertos en sus desplazamientos independientemente del mƩtodo de transporte utilizado (como vehƭculos de alquiler y
sharing, patinetes, bicicletas urbanas, taxi, VTC o transporte pĆŗblico). Con ello, el Grupo contribuye a paliar los problemas
medioambientales y sociales de la movilidad urbana apostando por la movilidad sostenible.
Seguro de ciberriesgos
La transformaciĆ³n digital plantea nuevas problemĆ”ticas y necesidades a nuestros clientes. Tanto las empresas como los
particulares, cada vez se encuentran expuestos a un mayor riesgo de ataques de ciberseguridad que pueden poner en
peligro aspectos tan importantes como: almacenamiento y tratamiento de datos de forma Ć©tica y segura, integridad fĆ­sica
y reputacional, acoso por redes sociales, etc. GCO da respuesta a estas necesidades ofreciendo a sus clientes una protecciĆ³n
frente a los riesgos que entraƱa operar en una era cada vez mĆ”s digital. A tal efecto, el Grupo dispone de una pĆ³liza de
ciberriesgos para empresas que ofrece, entre otros aspectos, protecciĆ³n frente a ciberataques, servicios preventivos y
asesoramiento profesional. Por otro lado, dispone de una pĆ³liza de ciberriesgos para particulares ofreciendo un paquete
de coberturas y servicios ajustada a las necesidades de nuestros clientes particulares. Este Ćŗltimo producto a particulares
se ha empezado a comercializar en 2022.
Seguro de riesgos medioambientales
El Grupo participa, junto con otras compaƱƭas del sector, en el pool de riesgos medioambientales. Este pool es un incentivo
eficaz en la prevenciĆ³n de dichos riesgos, ya que de manera individual en el mercado espaƱol existe una falta de
desarrollo de este tipo de seguros por la alta especializaciĆ³n requerida. Las coberturas otorgadas en los seguros de
responsabilidad medioambiental permiten afrontar los costes derivados de la necesaria reparaciĆ³n del medioambiente
daƱado como consecuencia de un suceso de contaminaciĆ³n. En la oferta de seguros medioambientales, el Grupo otorga
estas coberturas a empresas, embarcaciones, edificios de viviendas y viviendas unifamiliares.
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Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
Seguro para vehƭculos elƩctricos
La transformaciĆ³n de las economĆ­as basadas en el carbono por nuevos paradigmas de sostenibilidad, donde la eficiencia
energĆ©tica y la protecciĆ³n del medioambiente juegan papeles esenciales, es ya una de las grandes prioridades a nivel
mundial. Las organizaciones que, paulatinamente, adapten su oferta para cubrir esta transiciĆ³n energĆ©tica se irĆ”n
abriendo nuevos mercados y estarƔn mƔs preparadas para el futuro.
En la oferta de seguros de autos se incluye una oferta aseguradora especƭfica para vehƭculos elƩctricos e hƭbridos
enchufables, que apuestan por la sostenibilidad mitigando la huella de carbono.
Seguro para plantas fotovoltaicas
En respuesta al crecimiento de las energĆ­as renovables, Occident ha ampliado su oferta incorporando un seguro de
responsabilidad civil especĆ­ficamente diseƱado para respaldar el desarrollo de este sector. Esta soluciĆ³n tiene como
objetivo acompaƱar y proteger a las empresas y profesionales del mismo y contribuye a impulsar la energƭa solar como
parte de la transiciĆ³n hacia un modelo energĆ©tico mĆ”s sostenible, ofreciendo seguridad y tranquilidad durante la
explotaciĆ³n de las actividades que se llevan a cabo en una planta fotovoltaica.
Soluciones ASG en Atradius
Atradius tiene el propĆ³sito de ayudar a sus clientes para avanzar con sus compromisos ASG realizando, en primer lugar,
un diagnĆ³stico de sus necesidades en tĆ©rminos de sostenibilidad. En virtud de las necesidades identificadas, Atradius ha
lanzado dos soluciones en EspaƱa y Alemania.
En Alemania, Atradius ofrece una herramienta de software para dar informaciĆ³n Ćŗtil a los clientes sobre normativa en
sostenibilidad (CSRD), asĆ­ como para ayudarles en la elaboraciĆ³n de informes corporativos de sostenibilidad corporativa y
ayudarlos en sus planes de transiciĆ³n hacia una compaƱƭa mĆ”s sostenible. En EspaƱa, se ofrece a los clientes una
plataforma para medir, reducir y certificar su huella de carbono, asĆ­ como establecer los planes de acciĆ³n para conseguirlo.
AdemƔs, en 2025 se ha creado un Grupo de trabajo para productos ASG integrado por las Ɣreas clave de Atradius y
representantes de los paĆ­ses en los que opera. Bajo esta iniciativa, se ha realizado un inventario exhaustivo de las
soluciones ASG existentes y previstas, seguido de debates estratƩgicos para explorar posibles nuevas ofertas. Como paso
final, se identificaron los segmentos de clientes relevantes y se pusieron en marcha grupos de discusiĆ³n para evaluar las
necesidades de los clientes y sondear el interƩs del mercado por estas soluciones.
Productos para la inclusiĆ³n financiera
En el sector asegurador, la inclusiĆ³n financiera se fundamenta en garantizar el acceso a la protecciĆ³n frente a ciertos
riesgos a grupos en situaciĆ³n de vulnerabilidad.
Entre estos grupos se encuentran las personas mayores de 65 aƱos, cuya pensiĆ³n pĆŗblica a veces resulta insuficiente para
afrontar los gastos habituales, y los productores rurales, Ɣmbito expuesto a una mayor vulnerabilidad de ocurrencia de
riesgos de diversa Ć­ndole, con baja densidad poblacional y deprimidos niveles de ingreso.Ā  Consciente de ello, Occident
dispone de productos adaptados a las necesidades de dichos colectivos:
ā€¢ Salud bienestar SĆ©nior es un seguro mĆ©dico para mayores pensado para dar respuesta a todas las necesidades de
salud que surgen en esa etapa de la vida a precios mĆ”s econĆ³micos. Ofrece, entre otros, lĆ­neas de atenciĆ³n preferente,
personal mĆ©dico de atenciĆ³n a domicilio, personal de atenciĆ³n al hogar (limpieza, ayuda personal, compra de
medicamentos, etc.) y un cuadro mƩdico adaptado a sus necesidades.
ā€¢ Hipoteca inversa vitalicia es un producto para personas jubiladas que les permite hacer lĆ­quida su riqueza
inmobiliaria y recibir una renta mensual vitalicia, conservando el uso y propiedad de la vivienda.
ā€¢ El seguro Agrario garantiza la renta y la continuidad de las explotaciones agrĆ­colas y ganaderas, que son parte de la
actividad fundamental para el medio rural, cubriendo los daƱos que estas pueden sufrir en caso de incendios,
pƩrdidas de cosechas, enfermedad de los animales, climatologƭa adversa, etc.
MĆ©mora
FĆ©retros sostenibles
Desde el respeto por la biodiversidad y la conservaciĆ³n de los bosques, MĆ©mora apuesta por la utilizaciĆ³n de ataĆŗdes con
certificado ECO, de manera que se asegura que la materia prima de estos productos proviene de talas controladas y con
posterior reforestaciĆ³n, y cumple con los requisitos de la normativa UNE EN 190.001 de fĆ©retros.
2024
2025
FĆ©retros con certificado ECO suministrados
40.277
52.686
% fƩretros con certificado ECO sobre total de fƩretros suministrados
70,2 %
88,5 %
Sudarios oxobiodegradables
En los servicios funerarios se utilizan sudarios oxobiodegradables, que se caracterizan porque pueden descomponerse en
cualquier ambiente, siempre y cuando haya oxĆ­geno, incluso en ausencia de agua, disminuyendo asĆ­ el impacto
ambiental.
Informe de Sostenibilidad |Ā  124
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
Ecofunerales
Las compaƱƭas funerarias de GCO disponen de servicios funerarios ecolĆ³gicos, con el objetivo de reducir el impacto del
proceso funerario en la naturaleza. El objetivo de este producto es responder al creciente interƩs social por la
sostenibilidad y el respeto hacia el entorno.
Los ecofunerales reducen las emisiones de gases de efecto invernadero por encima del 30 % y la emisiĆ³n de dioxinas
tĆ³xicas para la salud. AdemĆ”s, este producto apuesta por la utilizaciĆ³n de tanatorios con gestiĆ³n ambiental, el uso de flores
procedentes de cultivos ecolĆ³gicos, recordatorios fabricados con papel FSC o reciclado y el transporte de los difuntos en
vehƭculos elƩctricos o hƭbridos.
Servicios funerarios de inclusiĆ³n financiera
Las compaƱƭas funerarias de GCO proporcionan ayuda a las familias sin recursos para que puedan realizar un servicio
funerario gratuitamente, o de manera subvencionada, a travƩs del protocolo de acuerdos con servicios sociales
municipales y autonĆ³micos. De esta forma, se contribuye a satisfacer una necesidad real y a no excluir de los servicios
funerarios a ninguna familia.
GestiĆ³n de incidencias, riesgos y oportunidades relacionadas con la gestiĆ³n de productos y
servicios responsables (MDR-A)
Dentro de la cadena de valor de GCO, las incidencias relacionadas con la gestiĆ³n responsable de productos y servicios
pueden afectar principalmente a las operaciones propias, a los clientes y a los colaboradores.
A continuaciĆ³n, se desglosan las posibles incidencias negativas de la gestiĆ³n responsable de productos y servicios, y su
riesgo asociado para el Grupo.
Incidencias negativas
Riesgo asociado
Impacto financiero actual
GestiĆ³n del riesgo
No disponer de una
oferta de productos y
servicios con
caracterĆ­sticas
sostenibles para los
clientes.
Riesgo de pƩrdida de
clientes por no
disponer de productos
o servicios sostenibles.
No se ha identificado impacto
significativo en el ejercicio ni
impactos extraordinarios que
produzcan un ajuste en el
prĆ³ximo periodo.
El Grupo realiza un anƔlisis continuo de las
demandas sociales y del mercado para anticiparse
a las tendencias y necesidades emergentes en
sostenibilidad. IntegraciĆ³n de criterios ESG en el
diseƱo de productos, la colaboraciĆ³n con socios
estratĆ©gicos, y la capacitaciĆ³n de equipos aseguran
una oferta innovadora y alineada con las
expectativas del mercado.
Impacto negativo en el
medioambiente por no
prestar los servicios de
manera sostenible.
Riesgo de incrementar
la huella de carbono
del Grupo por no
prestar los servicios de
manera sostenible.
No se ha identificado impacto
significativo en el ejercicio ni
impactos extraordinarios que
produzcan un ajuste en el
prĆ³ximo periodo.
Seguimiento constante de nuevas tecnologĆ­as y la
evaluaciĆ³n de la red de colaboradores. AdemĆ”s, se
fomenta la adopciĆ³n de soluciones innovadoras
para optimizar procesos, minimizar pƩrdidas,
proteger la reputaciĆ³n y asegurar la sostenibilidad
operativa.
No apoyar la transiciĆ³n
al seguir suscribiendo
actividades intensivas
en carbono.
Riesgo reputacional
por no apoyar la
transiciĆ³n.
No se ha identificado impacto
significativo en el ejercicio ni
impactos extraordinarios que
produzcan un ajuste en el
prĆ³ximo periodo.
MonitorizaciĆ³n constante de medios y redes
sociales para asegurar una respuesta Ɣgil y
coordinada, ante una crisis reputacional.
A continuaciĆ³n, se desglosan las posibles incidencias positivas de la gestiĆ³n responsable de productos y servicios, y sus
oportunidades asociadas para el Grupo.
Incidencias positivas
Oportunidad asociada
Impacto financiero
actual
GestiĆ³n de la oportunidad
Nueva oferta de productos y
servicios con caracterĆ­sticas
sostenibles para los clientes
(fondos de inversiĆ³n ArtĆ­culo 8
del SFDR, seguros de crƩdito
con mayor apetito ESG, seguro
de movilidad personal, seguro
para vehƭculos elƩctricos, etc.)
Desarrollo de nuevos
productos/servicios o
adaptaciĆ³n de los existentes
para atender las nuevas
necesidades o preferencias
ESG lo que deriva en una
mayor atracciĆ³n de clientes.
No se ha identificado
impacto significativo en el
ejercicio ni impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste en el
prĆ³ximo periodo.
Desarrollo yĀ  adaptaciĆ³n de productos
y servicios enfocados en la resiliencia
climƔtica, ajustando las coberturas
existentes o creando nuevas
soluciones para responder a las
necesidades emergentes.
Informe de Sostenibilidad |Ā  125
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
AcompaƱamiento de clientes de
gran apetito ESG para transitar
juntos en lĆ­nea con sus y
nuestros compromisos de
neutralidad climƔtica
(engagement con clientes)
IntensificaciĆ³n de la relaciĆ³n
con el cliente y aumento de la
retenciĆ³n gracias al
asesoramiento/apoyo en su
camino hacia la sostenibilidad
y captaciĆ³n de clientes que
cada vez reclaman un mayor
compromiso hacia aspectos
ESG.
No se ha identificado
impacto significativo en el
ejercicio ni impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste en el
prĆ³ximo periodo.
Enfoque proactivo en la relaciĆ³n con
los clientes, lo que permite identificar
sus inquietudes y ofrecer
asesoramiento adecuado para
responder a sus necesidades,
especialmente en productos
vinculados a aspectos ASG.
Impacto positivo en el
medioambiente por
descarbonizaciĆ³n de la
compaƱƭa al prestar sus
servicios de manera sostenible.
ReducciĆ³n de la huella
ambiental del Grupo en la
medida en que se va
alineando con los
compromisos de neutralidad
climƔtica.
No se ha identificado
impacto significativo en el
ejercicio ni impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste en el
prĆ³ximo periodo.
Alineamiento con los compromisos
de neutralidad climƔtica mediante el
desarrollo continuo de mƩtodos de
reparaciĆ³n innovadores, la
promociĆ³n de transporte menos
contaminante dentro de sus
colaboradores, y la optimizaciĆ³n de
las zonas de intervenciĆ³n para
minimizar desplazamientos.
PolĆ­ticas relacionadas con la gestiĆ³n responsable de productos y servicios (MDR-P)
El Grupo cuenta con polĆ­ticas que regulan el proceso de control y gobernanza de los productos, tanto de de seguros de Vida
y de No Vida comercializados a travĆ©s de Occident.Ā  Estas polĆ­ticas, aprobadas por el Consejo de AdministraciĆ³n del Grupo,
definen los principios generales de gestiĆ³n y establecen los aspectos mĆ”s relevantes del gobierno de productos,
garantizando que las decisiones y procesos sean consistentes y estƩn alienados con los objetivos de la compaƱƭa y las
expectativas de los clientes. AdemƔs, se describe el proceso de control y vigilancia de los productos comercializados,
asegurando que se mantenga una supervisiĆ³n continua sobre el desempeƱo y los posibles riesgos de los productos
ofrecidos. Por otro lado, Atradius cuenta con Normas TĆ©cnicas de Producto que definen la gobernanza de los productos
que comercializan..
ParĆ”metros y metas relacionadas con la gestiĆ³n de productos y servicios responsables
(MDR-M y MDR-T)
Como firmante de los Principios para la Sostenibilidad en Seguros (PSI) promovidos por la Iniciativa Financiera del
Programa de Naciones Unidas para el Medioambiente (UNEP-FI), GCO tiene el compromiso de integrar en sus procesos de
toma de decisiones las cuestiones ambientales, sociales y de gobernanza (ASG).
En lo que se refiere a los productos y servicios de GCO, el cumplimiento de dicho compromiso se refleja a travƩs de una
oferta de seguros que ayuda a los clientes a abordar los nuevos desafĆ­os medioambientales y sociales, como son la
reducciĆ³n de emisiones de gases de efecto invernadero, la inclusiĆ³n financiera, o la inversiĆ³n sostenible. Asimismo, desde
MĆ©mora se ofrecen alternativas que promueven la conservaciĆ³n de los recursos naturales y la preservaciĆ³n de los
ecosistemas, como fƩretros sostenibles y los sudarios oxobiodegradables.
Toda la informaciĆ³n sobre los indicadores de GCO en cuanto a su oferta de productos y servicios responsable se encuentra
disponible en el apartado de Estrategia de este mismo capĆ­tulo.
Adicionalmente, para seguir avanzando enĀ  la gestiĆ³n de productos y servicios responsables, GCO se ha marcado
diferentes objetivos dentro su Plan Director de Sostenibilidad 2024 ā€“ 2026. Uno de estos objetivos es el compromiso de
incorporar criterios de sostenibilidad en la suscripciĆ³n para avanzar paulatinamente hacia la transiciĆ³n a una economĆ­a
baja en carbono alineada con los objetivos del Acuerdo de ParĆ­s. En 2024, Occident dio cumplimiento a dicho objetivo a
travĆ©s del establecimiento de compromisosĀ  de no suscripciĆ³n de empresas que desarrollenĀ  actividades como la
fabricaciĆ³n de materiales combustibles y contaminantes, la obtenciĆ³n de carbĆ³n vegetal a travĆ©s de la deforestaciĆ³n de
bosques y la combustiĆ³n de la madera, la explotaciĆ³n de turbas, el almacĆ©n y/o comercio al por mayor de petrĆ³leo crudo,
refinerĆ­as y de bombonas de butano, propano y otros gases similares; asĆ­ como la producciĆ³n de armas y municiones y la
producciĆ³n de entretenimiento adulto.
En el caso de Atradius, la prĆ”ctica actual de suscripciĆ³n implica el seguimiento y anĆ”lisis continuo de la cartera de clientes
Global, incluyendo la consideraciĆ³n de informaciĆ³n ASG y la evaluaciĆ³n de la actividad empresarial, con el objetivo de
establecer compromisos especƭficos que integren criterios climƔticos en la toma de decisiones.
Informe de Sostenibilidad |Ā  126
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
InversiĆ³n sostenible
Gobernanza de la InversiĆ³n sostenible (MDR-P)
La PolĆ­tica de InversiĆ³n sostenible de GCO, aprobada por el Consejo de AdministraciĆ³n de GCO, establece los principios y
criterios ASG a tener en cuenta por el Grupo en la gestiĆ³n de sus inversiones financieras y es complementaria a los
principios de gestiĆ³n de inversiones del Grupo, que parten de un principio de prudencia en sus actuaciones y que tienen
como principal objetivo asegurar los compromisos asumidos con los clientes a lo largo del tiempo con una adecuada
diversificaciĆ³n de las carteras.
Adicionalmente, el Grupo dispone de un Plan anual de InversiĆ³n sostenible donde se establecen los objetivos de inversiĆ³n
sostenible a alcanzar durante cada aƱo conforme a los principios establecidos en la PolĆ­tica de InversiĆ³n Sostenible.
Asimismo, y con objeto de cumplir las obligaciones del Reglamento (UE) 2019/2088 sobre la divulgaciĆ³n de informaciĆ³n
relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros (SFDR por sus siglas en inglƩs), el Grupo divulga
informaciĆ³n especĆ­fica sobre cĆ³mo se tienen en consideraciĆ³n los riesgos de sostenibilidad en el proceso de toma de
decisiones de inversiĆ³n y cĆ³mo afectan sus inversiones a los factores medioambientales, sociales y de gobierno
(principales incidencias adversas).
Toda la informaciĆ³n anterior se encuentra disponible en la pĆ”gina web corporativa del Grupo, dentro del apartado de
Sostenibilidad.
El Ɓrea Corporativa de Inversiones financieras es la encargada de asegurar que los principios de inversiĆ³n sostenible
establecidos se cumplan en la organizaciĆ³n. Dentro del equipo de Inversiones Financieras, al menos 13 personas estĆ”n
directamente implicadas en la aplicaciĆ³n y cumplimiento de los criterios y objetivos establecidos en la PolĆ­tica de
InversiĆ³n Sostenible de GCO.
Este Ć”rea tambiĆ©n se encarga de informar periĆ³dicamente al ComitĆ© de InversiĆ³n Sostenible (IS) sobre el grado de
cumplimiento de la estrategia de inversiĆ³n sostenible. Dicho ComitĆ©, dependiente del ComitĆ© de Inversiones del Grupo, es
el responsable de evaluar y dar seguimiento a la aplicaciĆ³n de la PolĆ­tica de InversiĆ³n Sostenible del Grupo y a la ejecuciĆ³n
del Plan anual. Los acuerdos tomados por el mismo y aprobados por el ComitƩ de Inversiones, son reportados al ComitƩ de
DirecciĆ³n de Grupo, informĆ”ndose con posterioridad al ComitĆ© de Sostenibilidad de aquellas cuestiones consideradas
relevantes.
Estrategia de InversiĆ³n sostenible
Como firmante de los Principios de InversiĆ³n Responsable (PRI) de Naciones Unidas, GCO se ha unido al compromiso de
lograr un sistema financiero global y sostenible mediante la incorporaciĆ³n de factores ambientales, sociales y de gobierno
corporativo (ASG) en sus decisiones de inversiĆ³n y en el ejercicio activo de la propiedad.
Para ello, el Grupo incorpora las cuestiones ASG en los procesos de anĆ”lisis y de toma de decisiones de inversiĆ³n en base a
los siguientes principios de actuaciĆ³n:
Principios de exclusiĆ³n:
ā€¢ Screening negativo en funciĆ³n de la actividad sectorial: Se excluye la inversiĆ³n en aquellas compaƱƭas en las que
parte de su actividad se realiza en determinados sectores econĆ³micos controvertidos (ej. CarbĆ³n tĆ©rmico, ExploraciĆ³n
de petrĆ³leo y gas en el Ɓrtico y EnergĆ­a de esquisto, producciĆ³n o comercializaciĆ³n de minas antipersona, etc.). Desde
2025, se ha incluido la exclusiĆ³n no solo de aquellas compaƱƭas que tengan parte de su actividad en los sectores
mencionados anteriormente, sino tambiĆ©n de aquellas compaƱƭas que tengan un determinado nivel de participaciĆ³n
en otras compaƱƭas cuya actividad se desarrolle en dichos sectores.
ā€¢ Screening normativo: Se excluye la inversiĆ³n en aquellas compaƱƭas cuyo desempeƱo se considera controvertido y, en
especial, que pueda afectar negativamente a sus operaciones, al medioambiente o a la sociedad en general.
ā€¢ Screening positivo: Se excluye la inversiĆ³n en aquellas compaƱƭas con una peor gestiĆ³n de los riesgos ASG, medidos a
travĆ©s de una calificaciĆ³n de riesgo otorgado a las compaƱƭas por un proveedor externo.
Principios de integraciĆ³n:
ā€¢ Inversiones de temĆ”tica sostenible: Se realiza un progresivo incremento de la inversiĆ³n en proyectos encaminados a
la transiciĆ³n hacia una economĆ­a baja en carbono, mĆ”s eficiente en el uso de los recursos y mĆ”s sostenible.
ā€¢ Inversiones de impacto: Se realiza un progresivo incremento de la inversiĆ³n en proyectos encaminados a la
consecuciĆ³n de objetivos sociales o medioambientales, todos ellos coherentes con las prioridades establecidas en el
Plan Director de Sostenibilidad del Grupo.
Informe de Sostenibilidad |Ā  127
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
Para la implantaciĆ³n de estos principios, el Grupo cuenta con herramientas de proveedores externos que le permiten
establecer diferentes criterios de selecciĆ³n de inversiones, asĆ­ como realizar seguimiento de la evoluciĆ³n de las compaƱƭas
en relaciĆ³n con la integraciĆ³n de los criterios ASG en el desempeƱo de su actividad.
InversiĆ³n inmobiliaria sostenible
En los Ćŗltimos aƱos, desde el Ć”rea de gestiĆ³n de inversiones inmobiliarias de GCO, el Grupo ha puesto el foco en la
inversiĆ³n en inmuebles considerados sostenibles desde el punto de vista medioambiental.Ā  En concreto, en la evaluaciĆ³n
previa a la inversiĆ³n se tienen en cuenta aspectos como la certificaciĆ³n energĆ©tica, la existencia de instalaciones para la
reducciĆ³n de consumo de agua, puntos de recogida centralizada de residuos, asĆ­ como aquellas otras posibles mejoras que
podrĆ­an efectuarse en este sentido.
Todas las inversiones inmobiliarias de GCO en edificios singulares responden a la PolĆ­tica de Inversiones inmobiliarias
sostenibles del Grupo por lo que Ćŗnicamente se invierte en inmuebles con certificaciĆ³n LEED Gold o superior, y/o
BREEAM Muy bueno o superior. Estos estĆ”ndares internacionales en construcciĆ³n y gestiĆ³n sostenible proporcionan al
Grupo la certeza del cumplimiento de los requisitos medioambientales que se ha marcado conseguir.Ā 
GestiĆ³n de incidencias riesgos y oportunidades (MDR-A)
Dentro de la cadena de valor de GCO, las incidencias relacionadas con la inversiĆ³n sostenible pueden afectar
principalmente a las operaciones propias, a los distribuidores y a los clientes.
A continuaciĆ³n, se desglosan las posibles incidencias negativas relacionadas con la inversiĆ³n sostenible y su riesgo
asociado para el Grupo.
Incidencias negativas
Riesgo asociado
Impacto financiero
actual
GestiĆ³n del riesgo
Invertir en empresas con
prƔcticas no sostenibles
fomentando asĆ­ la continuidad de
dichos comportamientos
perjudiciales para la sociedad y el
medioambiente (empresas que
vulneren los DDHH, intensivas en
combustibles fĆ³siles, etc.)
Riesgo reputacional
derivado de la
inversiĆ³n en
empresas no
sostenibles.
No se ha identificado
impacto significativo en el
ejercicio ni impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste en el
prĆ³ximo periodo.
EvaluaciĆ³n rigurosa de inversiones para
asegurar su alineaciĆ³n con criterios de
sostenibilidad y el cumplimiento de
compromisos legales y corporativos,
complementado con estrategias de
comunicaciĆ³n preventiva y reactiva para
responder oportunamente a posibles
crĆ­ticas.
Dificultad para generar valor para
clientes, accionistas o inversores
con una mayor preferencia por la
sostenibilidad.
PĆ©rdida de clientes,
accionistas o
inversores por falta
de inversiĆ³n
sostenible.
No se ha identificado
impacto significativo en el
ejercicio ni impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste en el
prĆ³ximo periodo.
AplicaciĆ³n de la polĆ­tica de inversiĆ³n
sostenible que combina criterios de
exclusiĆ³n e integraciĆ³n, certificaciones
energƩticas en inmuebles y
comunicaciones recurrentes con grupos de
interƩs sobre avances en sostenibilidad.
A continuaciĆ³n, se desglosan las posibles incidencias positivas de la inversiĆ³n sostenible y sus oportunidades asociadas
para el Grupo.
Incidencias positivas
Oportunidad
asociada
Impacto financiero
actual
GestiĆ³n de la oportunidad
Fomento de la sostenibilidad por
canalizar los recursos hacia
sectores y productos alineados
con la transiciĆ³n hacia una
economƭa baja en carbono, mƔs
eficiente en el uso de los recursos
y mƔs sostenible.
Mejora reputacional
por disponer de
inversiĆ³n sostenible.
No se ha identificado
impacto significativo en el
ejercicio ni impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste en el
prĆ³ximo periodo.
Se realiza seguimiento de diversos tipos de
inversiones sostenibles (bonos verdes y
similares). Asimismo se implementan
procesos sistemƔticos para identificar y
comunicar iniciativas de sostenibilidad con
impacto positivo, asegurando que cada
acciĆ³n relevante sea destacada.Ā 
GeneraciĆ³n de valor para clientes,
accionistas o inversores con un
mayor apetito por los aspectos
ESG.
AtracciĆ³n de nuevos
clientes, accionistas
o inversores con
apetito por los
aspectos ESG.
No se ha identificado
impacto significativo en el
ejercicio ni impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste en el
prĆ³ximo periodo.
Expandir la oferta de productos sostenibles
alineados con estƔndares ESG, asegurando
su adaptaciĆ³n a las expectativas del
mercado.
Informe de Sostenibilidad |Ā  128
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
ParĆ”metros y metas de inversiĆ³n sostenible (MDR-M y MDR-T)
Durante el aƱo 2025, GCO ha superado su objetivo de nuevas inversiones sostenibles del 12%, establecido para este
ejercicio en el Plan anual de InversiĆ³n sostenible.
Las mĆ©tricas ASG son una herramienta imprescindible para evaluar y maximizar el impacto de las inversiones.Ā  Por ello,
GCO mide, analiza y el evalĆŗa de manera efectiva el impacto de sus inversiones financieras a travĆ©s de diferentes
mĆ©tricas, como las emisiones de GEI, la huella de carbono, la exposiciĆ³n a armas controvertidas, las infracciones de los
principios del Pacto Mundial de las Naciones Unidas y de las LĆ­neas Directrices de la OrganizaciĆ³n de CooperaciĆ³n y
Desarrollo EconĆ³micos (OCDE) para Empresas Multinacionales, etc. Esto le permite monitorizar si las inversiones generan
los resultados sostenibles esperados.
A 31 de diciembre de 2025, y de acuerdo con la PolĆ­tica de InversiĆ³n Sostenible del Grupo, el valor de las inversiones
sostenibles del Grupo respecto al total de las inversiones y fondos administrados representa el 89,0% (89,8% en 2024).
El porcentaje de inversiones financieras sostenibles se calcula tomando como numerador las inversiones que cumplen
con la PolĆ­tica de InversiĆ³n Sostenible, junto con los fondos administrados por el Grupo clasificados como artĆ­culo 8 del
reglamento SFDR, y el denominador incluye todas las inversiones financieras consolidadas del Grupo, que corresponde
con el alcance de dicha polĆ­tica, y los fondos administrados. Este nuevo criterio se ha aplicado en la cifra de 2024.
En el Plan Anual de InversiĆ³n Sostenible se incluyen los compromisos de inversiĆ³n de GCO relacionados con la
sostenibilidad. Entre ellos, se encuentra el compromiso de no invertir en compaƱƭas en las que mƔs de un 10% de su cifra
de negocio estĆ” relacionada con:
- La extracciĆ³n o generaciĆ³n de energĆ­a procedente del carbĆ³n tĆ©rmico
- La exploraciĆ³n de petrĆ³leo y/o gas en las regiones del Ɓrtico en alta mar
- La extracciĆ³n de energĆ­a de esquisto
- ProducciĆ³n y distribuciĆ³n de entretenimiento adulto
- FabricaciĆ³n de sistemas de armamento militar y/o sistemas integrales y componentes a medida para la fabricaciĆ³n
de armas militares.
- FabricaciĆ³n y venta de armamento ligero.
Toda la informaciĆ³n sobre los compromisos de inversiĆ³n sostenible del Grupo se puede consultar en el Plan anual de
InversiĆ³n sostenible de GCO en www.gco.com/inversion-sostenible. En el ejercicio 2025, cabe destacar que el Grupo se
propuso como meta incrementar su objetivo de nuevas inversiones sostenibles, pasando del 10% al 12%, dando
cumplimiento asimismo a uno de los objetivos propuestos en el Plan Director de Sostenibilidad 2024-2026. Para el
ejercicio 2026 se ha establecido el mismo objetivo del 12% de nuevas inversiones sostenibles.
Por Ćŗltimo, el Grupo tambiĆ©n realiza el seguimiento de los indicadores del Reglamento de TaxonomĆ­a de la UE para
determinar en quĆ© grado su inversiĆ³n se encuentra alineada con los objetivos medioambientales establecidos en la
misma.
La evoluciĆ³n de los indicadores de TaxonomĆ­a de GCO, tanto de inversiones como de primas, se pueden consultar en el
Anexo I de este informe.
Informe de Sostenibilidad |Ā  129
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01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
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06.
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03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
ContribuciĆ³n a la sociedad y las comunidades locales
Estrategia
El Grupo basa su modelo de negocio en el respeto a las personas y en contribuir positivamente al entorno y a sus grupos
de interĆ©s. El compromiso asumido en las comunidades en las que opera va ligado al desarrollo econĆ³mico, el bienestar
social y el empleo de calidad desde hace mƔs de un siglo.
AsĆ­, a travĆ©s de sus dos fundaciones, FundaciĆ³n Occident y FundaciĆ³n MĆ©mora, las contribuciones y patrocinios y las
iniciativas de voluntariado corporativo, el Grupo apoya proyectos e iniciativas que generen un impacto positivo en las
mismas.
GestiĆ³n de incidencias riesgos y oportunidades (MDR-A)
Dentro de la cadena de valor de GCO, las incidencias relacionadas con la contribuciĆ³n a la sociedad y a las comunidades
locales pueden afectar principalmente a las operaciones propias.
A continuaciĆ³n, se desglosan las posibles incidencias negativas relacionadas con la contribuciĆ³n a la sociedad y a las
comunidades locales y su riesgo asociado para el Grupo.
Incidencias negativas
Riesgo asociado
Impacto financiero
actual
GestiĆ³n del riesgo
Fraude en la gestiĆ³n de las
donaciones, perjudicando a los
beneficiarios.
Riesgo regulatorio ante
posibles fraudes en la
gestiĆ³n de las
donaciones.
No se ha identificado
impacto significativo
en el ejercicio ni
impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste
en el prĆ³ximo
periodo.
Cumplimiento estricto del CĆ³digo Ɖtico, sus
normativas de desarrollo, y polĆ­ticas
complementarias de sostenibilidad, que
garantizan una gestiĆ³n Ć©tica y responsable
con los grupos de interƩs. Se implementan
herramientas como el Protocolo de Solicitud
de Patrocinios y Donaciones, ademƔs de
contar con Planes de Contingencia.
Iniciativas/proyectos de acciĆ³n
social llevados a cabo por las
fundaciones del Grupo que no
cubren realmente las
necesidades de la sociedad.
Riesgo de desconexiĆ³n
entre las iniciativas/
proyectos de acciĆ³n
social en las que las
fundaciones del Grupo y
las necesidades reales de
la sociedad.
No se ha identificado
impacto significativo
en el ejercicio ni
impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste
en el prĆ³ximo
periodo.
Se lleva a cabo un proceso riguroso que
incluye el anƔlisis previo de la viabilidad del
proyecto y su alineaciĆ³n con los objetivos
fundacionales, seguido de su aprobaciĆ³n por
el ComitĆ© de ValoraciĆ³n de Proyectos (CVP),
compuesto por miembros clave de los
Ć³rganos de gobierno.
A continuaciĆ³n, se desglosan las posibles incidencias positivas de la contribuciĆ³n a la sociedad y a las comunidades locales
y sus oportunidades asociadas para el Grupo.
Incidencias positivas
Oportunidad asociada
Impacto financiero
actual
GestiĆ³n de la oportunidad
Desarrollo e impulso de
proyectos de acciĆ³n social,
investigaciĆ³n, educaciĆ³n, lucha
contra el hambre, etc. en
beneficio de la sociedad.
Mejora de la reputaciĆ³n
e imagen de la
compaƱƭa.
No se ha identificado
impacto significativo
en el ejercicio ni
impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste
en el prĆ³ximo
periodo.
Establecer mecanismos de seguimiento
continuo del feedback sobre los proyectos
mediante medios de comunicaciĆ³n
convencionales, redes sociales y plataformas
similares.
Incremento del orgullo de
pertenencia de los empleados
derivada de pertenecer a un
Grupo comprometido con la
sociedad y el medioambiente.
Mejora de las relaciones
sociales dentro de la
empresa derivada de la
participaciĆ³n en
proyectos sociales y
voluntariados.
No se ha identificado
impacto significativo
en el ejercicio ni
impactos
extraordinarios que
produzcan un ajuste
en el prĆ³ximo
periodo.
Implementar programas que promuevan
una cultura organizacional sĆ³lida y positiva,
desarrollando actividades que valoren los
logros individuales y colectivos, garantizar
una comunicaciĆ³n abierta y fomentar el
desarrollo profesional continuo.
Informe de Sostenibilidad |Ā  131
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
ParĆ”metros y metas relacionados con la contribuciĆ³n a la sociedad (MDR-M y MDR-T)
La acciĆ³n social del Grupo se articula a travĆ©s de sus dos fundaciones, FundaciĆ³n Occident y FundaciĆ³n MĆ©mora, las
contribuciones y patrocinios y las iniciativas de voluntariado corporativo.
FundaciĆ³n Occident
La FundaciĆ³n Occident, es una entidad privada sin Ć”nimo de lucro creada en memoria de JesĆŗs Serra Santamans,
fundador del GCO, que tiene como finalidad desarrollar proyectos con el fin de hacer una sociedad mejor para todos,
guiƔndose siempre por valores como la solidaridad, el esfuerzo y el trabajo en equipo.
La FundaciĆ³n Occident ha sido galardonada con el Sello IMPULSA CULTURA que reconoce sus valores y su
gran labor para promover proyectos y acciones culturales con gran impacto positivo en la sociedad.
En la actualidad, la FundaciĆ³n proporciona apoyo e impulsa iniciativas de investigaciĆ³n, empresa y docencia, acciĆ³n
social, deporte y promociĆ³n de las artes.
DistribuciĆ³n de la aportaciĆ³n de la FundaciĆ³n Occident en las distintas lĆ­neas de acciĆ³n en 2025:
2060
La FundaciĆ³n Occident aprueba de forma anual su Plan de actuaciĆ³n, detallando el conjunto de actividades a desarrollar,
sus potenciales beneficiarios y los recursos humanos y materiales necesarios. Para asegurar la objetividad, se dispone de
un protocolo formal donde se especifican los criterios de selecciĆ³n de las iniciativas y los programas propuestos. Es el
ComitĆ© de valoraciĆ³n de proyectos el Ć³rgano responsable, a travĆ©s de reuniones bimensuales, de seleccionar el conjunto de
nuevos proyectos y valorar el estado de los que estƔn en curso, entre otras funciones. Dichos proyectos e iniciativas
cuentan con programas de participaciĆ³n, evaluaciĆ³n de impactos y programas de desarrollo.
Un buen ejemplo de estos proyectos es la colaboraciĆ³n de la FundaciĆ³n con ACNUR, la agencia de la ONU para los
refugiados, con la que colabora desde 2021 en diferentes programas de ayuda a jĆ³venes desplazados.
Asimismo, mediante las becas FundaciĆ³n Occident y los acuerdos con las diferentes escuelas de negocio, universidades o
entidades dedicadas a tales efectos, se ofrece la posibilidad de realizar estudios superiores cualificados a estudiantes con
buen expediente acadĆ©mico y aptitud hacia la formaciĆ³n, pero con una renta por unidad familiar insuficiente para poder
costear este tipo de estudios. Estas becas preservan el principio de igualdad de oportunidades. La iniciativa se desarrolla
en EspaƱa y tambiĆ©n en cooperaciĆ³n internacional en Kenia o campos de refugiados con desplazados, vehiculando esta
ayuda con la Agencia de las Naciones Unidas para los refugiados (ACNUR).
En 2024, la FundaciĆ³n creĆ³ las Becas JesĆŗs Serra para dar la oportunidad de cursar estudios de grado universitario a
jĆ³venes que quieren ser los primeros de su familia en ir a la universidad, asĆ­ como a jĆ³venes mujeres que quieran cursar
estudios STEM (matemĆ”ticas, ingenierĆ­as, fĆ­sica, ciencias, biologĆ­a, etc.). AdemĆ”s de cubrir el coste pĆŗblico de la matrĆ­cula
en universidades espaƱolas, estas becas proporcionan ayuda para la formaciĆ³n en idiomas, programaciĆ³n u otras
habilidades relacionadas con sus estudios, asĆ­ como un complemento econĆ³mico segĆŗn la renta familiar y la residencia,
especialmente cuando el estudiante no vive cerca de su centro universitario. En 2025 se otorgaron 12 becas adicionales,
que se suman a las 12 concedidas en 2024. AdemƔs, estas becas han sido complementadas con un programa de mentorƭa y
formaciĆ³n continua, a travĆ©s del cual los beneficiarios contarĆ”n con el acompaƱamiento de un profesional en activo.
Informe de Sostenibilidad |Ā  132
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Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
Por otro lado, la FundaciĆ³n Occident colabora con otras entidades como el Centro Nacional de Investigaciones OncolĆ³gicas
(CNIO), el Centro Nacional de Investigaciones Cardiovasculares (CNIC), el Instituto de AstrofĆ­sica de Canarias (IAC), el
Consejo Superior de Investigaciones CientĆ­ficas (CSIC), la FundaciĆ³n Interhospitalaria de InvestigaciĆ³n Cardiovascular
(FIC), Save the Children, Manos Unidas o Save the Med Foundation.
Por otro lado, la FundaciĆ³n Occident colabora con la Gasol Foundation para prevenir de manera conjunta la obesidad
infantil e impulsar hĆ”bitos saludables entre los mĆ”s jĆ³venes. En su papel de aliado universal de la Gasol Foundation,
FundaciĆ³n Occident ha pasado a ser colaboradora principal del Estudio PASOS, que ha sido clave para evaluar el Plan
EstratĆ©gico Nacional para la ReducciĆ³n de la Obesidad Infantil, liderado por el Gobierno de EspaƱa.
Asimismo, en 2025 la FundaciĆ³n Occident y MedBrain impulsan la democratizaciĆ³n del diagnĆ³stico mĆ©dico en zonas con
recursos limitados mediante una soluciĆ³n de inteligencia artificial que permite obtener diagnĆ³sticos fiables en pocos
minutos y sin conexiĆ³n a internet. El proyecto, testado en comunidades rurales de EtiopĆ­a, ha mejorado la capacidad
diagnĆ³stica del personal sanitario local y contribuye a reducir la mortalidad infantil y a ampliar el acceso a una atenciĆ³n
primaria de calidad.
En 2022, FundaciĆ³n Occident se uniĆ³ al pacto Fundaciones por el Clima, que promueve una lucha activa para enfrentar la
crisis climƔtica, con el objetivo de poder liderar un grupo de trabajo para el sector asegurador.
Asimismo, impulsa el proyecto Changemakers at Sea en colaboraciĆ³n con la fundaciĆ³n Save the Med, que promueve
reducir el uso de plĆ”stico de un solo uso a travĆ©s de soluciones basadas en las tres ā€œRā€ mĆ”s importantes (Rechazar, Reducir
y Reutilizar) promoviendo hƔbitos responsables entre alumnos de universidades y estudiantes escolares.
Por otro lado, FundaciĆ³n Occident brinda apoyo financiero para el anĆ”lisis e investigaciĆ³n de los residuos de origen
pluvial, como parte de la iniciativa "Limpia rĆ­os, salva ocĆ©anos", promovida por Biotherm y la FundaciĆ³n Ecoalf. Esta
iniciativa tiene como objetivo principal reducir la contaminaciĆ³n de los rĆ­os, que contribuye al deterioro de los ocĆ©anos, y
asƭ conservar los ecosistemas acuƔticos.
Como novedad en 2025, se ha puesto en marcha la 1ĀŖ Convocatoria EcoSocial JesĆŗs Serra, cuyo objetivo es respaldar dos
proyectos principales: uno de acciĆ³n social, dirigido a la infancia y la juventud, que promueva iniciativas para mejorar su
educaciĆ³n, bienestar y protecciĆ³n en entornos vulnerables, asĆ­ como su inserciĆ³n laboral y formaciĆ³n profesional; y otro
de carĆ”cter medioambiental, enfocado en el impulso de la economĆ­a azul y la conservaciĆ³n del entorno marino.
Los proyectos seleccionados recibirĆ”n financiaciĆ³n anual, durante un mĆ”ximo de tres aƱos consecutivos. AdemĆ”s de la
aportaciĆ³n econĆ³mica, FundaciĆ³n Occident proporcionarĆ” un acompaƱamiento tĆ©cnico personalizado, asĆ­ como
asesoramiento estratĆ©gico, metodolĆ³gico y organizativo. El acompaƱamiento incluirĆ” sesiones de diagnĆ³stico inicial para
identificar fortalezas, Ć”reas de mejora y necesidades especĆ­ficas, mentorĆ­as individualizadas, espacios de reflexiĆ³n
conjunta y un apoyo continuo adaptado a cada fase del proyecto. Todo ello facilitarĆ” el seguimiento, la mejora continua y
el aprovechamiento de oportunidades emergentes.
AdemĆ”s, FundaciĆ³n Occident se ha unido a EcoMar en su Proyecto de ReplantaciĆ³n de Posidonia oceĆ”nica para reparar el
MediterrĆ”neo. Esta iniciativa tiene como objetivo evaluar tĆ©cnicas para la recolecciĆ³n, cultivo y replantaciĆ³n experimental
de Posidonia oceĆ”nica en nuevas posibles zonas de recuperaciĆ³n de praderas marinas.
En cuanto a la lĆ­nea de la investigaciĆ³n, FundaciĆ³n Occident ha iniciado una colaboraciĆ³n con el instituto de investigaciĆ³n
sanitaria BioBizkaia y con la asociaciĆ³n DalecandELA para financiar un proyecto dedicado al estudio de la Esclerosis
Lateral AmiotrĆ³fica (ELA/ALS), con el objetivo de impulsar el desarrollo de terapias innovadoras que contribuyan a frenar
la progresiĆ³n de la enfermedad.
Asimismo, FundaciĆ³n Occident lleva a cabo acciones enfocadas en la inclusiĆ³n financiera con el fin de formar a aquellas
personas con dificultades para desarrollar su capacidad econĆ³mica. Se realizan talleres y conferencias para personas con
discapacidad en los que aprenden estrategia, claves del emprendimiento, marketing, finanzas, aspectos legales y
normativos o gestiĆ³n de personas, entre otras Ć”reas. Asimismo, la FundaciĆ³n lleva a cabo un plan de formaciĆ³n para
jĆ³venes kenianas con escasos recursos econĆ³micos, facilitĆ”ndolas el acceso a la enseƱanza secundaria y a un oficio.
En la lĆ­nea de la PromociĆ³n de las Artes, se destaca el incremento notorio de acciones y beneficiarios en 2025 en el
programa PoetĆ­zate, poesĆ­a en las aulas, en el que se busca presentar la poesĆ­a de una forma amena y atractiva para dotar
a los adolescentes de mĆ”s herramientas comunicativas y de expresiĆ³n.
Cabe destacar que el Grupo y las entidades asociadas ampliaron la aportaciĆ³n destinada a FundaciĆ³n Occident,
alcanzando los 4,5 millones de euros, de los cuales 4,1 millones han sido revertidos a la sociedad a travƩs de un total de 68
proyectos sociales en 2025 (3,6 millones para un total de 68 proyectos sociales en 2024).
Informe de Sostenibilidad |Ā  133
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01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
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10.Informe de verificaciĆ³n
FundaciĆ³n MĆ©mora
FundaciĆ³n MĆ©mora fue creada en 2016 con el objetivo de mejorar la sociedad a partir del conocimiento y de las
experiencias adquiridas por MĆ©mora a lo largo de su trayectoria. Su misiĆ³n es proporcionar ayuda a la sociedad, apoyando
y mejorando la atenciĆ³n a las personas y a sus familias, que estĆ”n en una situaciĆ³n relacionada con el final de una vida,
apoyando, a su vez, a los profesionales que las atienden.
La actuaciĆ³n de FundaciĆ³n MĆ©mora se sustenta sobre cuatro grandes ejes: sensibilizaciĆ³n, formaciĆ³n, investigaciĆ³n e
innovaciĆ³n, y acciĆ³n social.
La primera lĆ­nea se centra en facilitar la concienciaciĆ³n y sensibilizaciĆ³n dando a conocer estrategias para un
envejecimiento activo y saludable, y formando a las personas para afrontar la muerte como parte final de la vida. Con tal
fin, en distintas ciudades, se realizan las Aulas MĆ©mora, una serie de sesiones divulgativas desplegadas en forma de
conferencias, talleres, conciertos, etc., dirigidas a la poblaciĆ³n en general y, especialmente, a las personas mayores,
cuidadores y personal sanitario.
En el eje de la formaciĆ³n, la FundaciĆ³n tiene la voluntad de ser una entidad referente en la formaciĆ³n de los profesionales
de los Ć”mbitos de la salud, sociosanitarios y sociales. La FundaciĆ³n cuenta con una amplia oferta formativa (cursos,
jornadas, seminarios y ciclos) y estĆ” reconocida como entidad organizadora de actividades acreditadas de formaciĆ³n
continuada para profesionales del Ɣmbito sanitario.
En cuanto al eje de innovaciĆ³n e investigaciĆ³n, la FundaciĆ³n aspira a ser una entidad referente para todos los actores
relacionados con el ciclo final de la vida. En particular, para los profesionales vinculados a los servicios de cuidados
paliativos en aspectos de mejora de la atenciĆ³n de los pacientes y de sus familias. Para establecer relaciĆ³n con los
profesionales de las Ć”reas de atenciĆ³n a los pacientes, se desarrollan proyectos junto con los institutos de investigaciĆ³n de
los centros.
Por Ćŗltimo, en el Ć”rea de acciĆ³n social, se mantienen los espacios de apoyo emocional para familiares, profesionales y
otros colectivos. Incluyen el apoyo psicolĆ³gico al duelo, ofreciendo servicios como: atenciĆ³n telefĆ³nica con psicĆ³logos
especializados, apoyo desde la comunidad web ā€œTu apoyo en redā€ y atenciĆ³n psicolĆ³gica presencial, tanto individual como
grupal.
Asimismo, FundaciĆ³n MĆ©mora cuenta con un proyecto de reflexiĆ³n social denominado ā€œCiudades que Cuidanā€. Este
proyecto nace con la voluntad de poner el cuidado como eje central de la actuaciĆ³n del municipio frente a sus ciudadanos,
resaltando la atenciĆ³n en el final de vida y especĆ­ficamente tratando de evitar y de prevenir, en lo posible, la muerte en
vulnerabilidad y en soledad de las personas. Se estructura en cuatro Ɣreas de trabajo. La primera es el Observatorio, donde
se realiza un anĆ”lisis cualitativo de la opiniĆ³n publicada en los medios de comunicaciĆ³n. La segunda, es la generaciĆ³n de
conocimiento sobre los temas con las entidades que aportan valor al proyecto. En tercer lugar, un marco conceptual que
integra y aglutina el conjunto de polĆ­ticas y acciones a desarrollar en un municipio. Y, por Ćŗltimo, un sistema de
evaluaciĆ³n que puede ser distinguido con un Sello de Calidad, en el que se miden indicadores de diferentes categorĆ­as que
intervienen en la vida de los ciudadanos en un municipio.
En 2025, FundaciĆ³n MĆ©mora ha destinado 591.758 euros a un total de 4 proyectos sociales (421.631 euros y 4 proyectos
sociales en 2024).
Contribuciones y patrocinios
GCO apuesta por una estrategia de patrocinios que fomente el deporte, la integraciĆ³n social y la sostenibilidad en general.
El Grupo, a travƩs de su marca Occident, ha reforzado significativamente en 2025 su presencia en los Ɣmbitos cultural y
deportivo, consolidando acuerdos que reflejan su compromiso con la sociedad y la difusiĆ³n del talento.
Reforzando su compromiso con la mĆŗsica, Occident se ha consolidado como patrocinador clave al renovar su apoyo al
Starlite Occident en Marbella y Madrid, y mantener su presencia como naming sponsor de Alma Occident en sus ediciones
de Madrid, Barcelona y, por primera vez, de Alicante. AdemĆ”s, Occident tambiĆ©n ha apoyado el festival CruĆÆlla y el
emblemƔtico festival Les Nits de Barcelona, ha renovado con Occident Summerfest Cerdanya y se ha convertido en
patrocinador principal del festival Polar Sound Occident en Baqueira Beret.
En el Ɣmbito de las artes, la compaƱƭa ha estrechado lazos con instituciones culturales de referencia. Como Patrono del
Museo Guggenheim Bilbao, ha patrocinado la primera exposiciĆ³n antolĆ³gica en EspaƱa de la artista Barbara Kruger.
TambiĆ©n ha suscrito un nuevo acuerdo como mecenas de la FundaciĆ³ Joan MirĆ³ con motivo de su 50Āŗ aniversario.
Adicionalmente, ha renovado su colaboraciĆ³n el Teatre-Auditori Emma Vilasarau de Sant Cugat, reafirmando su vĆ­nculo
histĆ³rico con estos territorios.
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01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
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09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
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En el terreno deportivo, Occident promueve el deporte como valor de superaciĆ³n y trabajo en equipo. Ha patrocinado
eventos de gran relevancia como el Trofeo Conde de GodĆ³, asĆ­ como la Marcha Cicloturista Internacional Occident Bilbao ā€“
Bilbao. En deportes de equipo, ha continuado apoyando a diversos clubes, incluyendo el equipo femenino de balonmano
Bera-Bera, los equipos de diferentes categorĆ­as femenino y masculino de La UniĆ³ Esportiva Sant Cugat y los conjuntos de
baloncesto Bilbao Basket, BĆ squet Manresa y BĆ squet Club Andorra. Finalmente, ha renovado su apoyo a la estaciĆ³n de
esquĆ­ Baqueira Beret, consolidando su apuesta por los valores del deporte y el disfrute responsable de la naturaleza.
En total, el importe destinado por el Grupo a los proyectos de patrocinio en 2025 ascendiĆ³ a 5,5 millones de euros (4,6
millones en 2024). Adicionalmente, el Grupo participa en acciones de asociaciĆ³n con UNESPA, ICEA, la Escuela de esquĆ­
del Valle de ArĆ”n y el Real Club Tenis de Barcelona. El importe de dichas acciones de asociaciĆ³n asciende a 1,8 millones de
euros en el ejercicio (2,4 millones en 2024).
AcciĆ³n social y voluntariado corporativo
A travƩs del voluntariado corporativo, GCO canaliza las inquietudes solidarias de sus empleados y genera entre la
plantilla una cultura de colaboraciĆ³n y apoyo a otros colectivos sociales mĆ”s necesitados.
En 2025, se ha continuado con la puesta en marcha de iniciativas de voluntariado corporativo en las compaƱƭas del Grupo,
destacando las siguientes:
ā€¢ CHEERS4U: formaciĆ³n lĆŗdica en la que participaron empleados del Grupo con el objetivo de aprender a relacionarse y
enseƱar nuevas competencias a personas con discapacidad intelectual.
ā€¢ Junior Achievement: de la mano de Unespa, empleados del Grupo dieron sesiones formativas en colegios para
fomentar la educaciĆ³n financiera.
ā€¢ World Cleanup day: voluntarios del Grupo participaron desde diferentes paĆ­ses en batidas de limpieza y recogida de
basura, principalmente en zonas costeras, pantanos, rĆ­os y canales, por el DĆ­a Mundial de la Limpieza.
ā€¢ FundaciĆ³n Prevent: mentorĆ­a a emprendedores con discapacidad que reciben formaciĆ³n en ESADE para evaluar y
mejorar su plan de negocio o becas para estudios superiores a estudiantes con discapacidad para su inclusiĆ³n laboral.
ā€¢ FundaciĆ³n Exit: voluntariado que tiene como objetivo combatir el fracaso escolar y el abandono prematuro de la
educaciĆ³n en edades tempranas. Cada voluntario ejerce de coach y acompaƱa a un joven, de entre 16 y 19 aƱos, en la
definiciĆ³n de un objetivo personal/profesional, ademĆ”s de guiarle en los pasos a dar para alcanzarlo.
AdemƔs, Atradius dispone del programa Atradius Cares, cuyo objetivo es promover, facilitar y respaldar una variedad de
iniciativas sociales a nivel local, otorgĆ”ndoles al mismo tiempo una proyecciĆ³n global. Durante el aƱo 2025, Atradius ha
implementado un total de 106 proyectos destinados a fortalecer su compromiso con la acciĆ³n social en distintas
comunidades, aportando una suma de 63.902ā‚¬ (73.093ā‚¬ destinados a 50 iniciativas en 2024). Estas acciones se llevan a
cabo mediante colaboraciones con organizaciones benƩficas locales y la puesta en marcha de programas de voluntariado
corporativo, que incentivan la participaciĆ³n activa de los empleados en actividades relacionadas con la promociĆ³n de la
salud, la protecciĆ³n del medio ambiente, la solidaridad y la inclusiĆ³n social.
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Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
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08. Anexo II - Ley 11/2018
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ContribuciĆ³n a los ODS
La aprobaciĆ³n por parte de la Asamblea General de las Naciones Unidas de la Agenda 2030 para el Desarrollo Sostenible y
con ella, los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) implican el compromiso no solo de los gobiernos sino tambiƩn de la
sociedad civil y las empresas de contribuir a su consecuciĆ³n. La actividad desarrollada por GCO y la labor desarrollada
desde la FundaciĆ³n Occident permite contribuir a varios de los Objetivos de Desarrollo Sostenible de Naciones Unidas.
Image_13.png
MĆ”s de 493.400ā‚¬ donados a programas de
acompaƱamiento educativo, apoyo emocional y nutriciĆ³n
con Save the Children y FundaciĆ³n Balia
24.058ā‚¬ donados a bancos de alimentos
Image_14.png
22,2 horas de formaciĆ³n por empleado
El 9,6% de las aportaciones de la FundaciĆ³n Occident se
destina a proyectos de docencia
MĆ”s de 150.000ā‚¬ destinados a becas para jĆ³venes con
renta familiar baja en centros de referencia de educaciĆ³n
secundaria y superior
MĆ”s de 238.000ā‚¬ destinados a becas y ayudas a jĆ³venes
con alto riesgo de vulnerabilidad para su formaciĆ³n
acadĆ©mica y profesional, y construcciĆ³n de
equipamientos educativos en cooperaciĆ³n internacional
floatingImage_34.png
MƔs de 8.900 empleados
130 empleados con discapacidad
97% de contratos indefinidos
ƍndice de rotaciĆ³n del 7,8%
234,7 millones de euros devengados en el impuesto de
sociedades
Image_15.png
Diversidad de productos y servicios con coberturas
medioambientales
Oficinas con calificacioĢn energeĢtica ā€œLEEDā€
Proyecto de instalacioĢn de placas fotovoltaicas en los
edificios principales
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Principios para la Sostenibilidad de Seguros (PSI)
Principios para la InversioĢn Responsable (PRI) Pacto
Mundial de las Naciones Unidas
Image_17.png
Ninguna enfermedad profesional
MĆ”s de 313.000ā‚¬ donados para formaciĆ³n e
intervenciĆ³n maternal en cooperaciĆ³n internacional
Programa bienestar empleado: taller salud emocional
MĆ”s de 557.000ā‚¬ destinados a proyectos I+D+i
relacionados con enfermedades oncolĆ³gicas,
cardiovasculares y de alimentaciĆ³n
AcompaƱamiento en centros hospitalarios a niƱos con
difĆ­cil diagnĆ³stico
Image_18.png
El 51% de los empleados son hombres y el 49% son
mujeres
Adheridos a la Red EWI que impulsa la presencia de
mujeres en el aĢmbito directivo asegurador
Image_19.png
Becas para programas de formaciĆ³n laboral y
emprendimiento para personas en riesgo de exclusiĆ³n
(discapacidad y/o alta vulnerabilidad). RealizaciĆ³n de
948 horas de voluntariado corporativo
Programas deportivos adaptados de esquĆ­ y vela para
jĆ³venes con discapacidad: 345 deportistas
135 becas en formaciĆ³n musical y piano para infancia
en situaciĆ³n de exclusiĆ³n
Image_20.png
Voluntariado ā€œCleanup Dayā€ en el que se realizaron
batidas de limpieza y recogida de basura,
principalmente en zonas costeras, pantanos, rĆ­os y
canales.
77.160ā‚¬ destinados a formaciĆ³n medioambiental a
jĆ³venes escolares
Image_21.png
NinguĢn caso confirmado de corrupcioĢn
4,3 millones de euros destinados a aportaciones y
entidades sin aĢnimo de lucro
Informe de Sostenibilidad |Ā  136
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
07.
07. Anexo I - InformaciĆ³n adicional de
TaxonomĆ­a
Informe de Sostenibilidad |Ā  137
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Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
TaxonomĆ­a europea de actividades econĆ³micas
ambientalmente sostenibles
El Reglamento de TaxonomĆ­a de la UE (Reglamento UE 2020/852), que entrĆ³ en vigor el 12 de julio de 2020, establece el
sistema de clasificaciĆ³n de actividades econĆ³micas sostenibles desde el punto de vista medioambiental.
Dicho Reglamento considera que una actividad es econĆ³micamente sostenible cuando contribuya sustancialmente a la
consecuciĆ³n de uno o mĆ”s de los seis objetivos medioambientales de TaxonomĆ­a: 1) mitigaciĆ³n del cambio climĆ”tico, 2)
adaptaciĆ³n al cambio climĆ”tico, 3) uso sostenible y protecciĆ³n de los recursos hĆ­dricos y marinos; 4) transiciĆ³n hacia una
economĆ­a circular, 5) prevenciĆ³n y control de la contaminaciĆ³n, y 6) protecciĆ³n y recuperaciĆ³n de la biodiversidad y los
ecosistemas.
AdemĆ”s de contribuir sustancialmente a al menos uno de estos objetivos debe poder probarse que la actividad econĆ³mica
cumpla unos criterios tĆ©cnicos de selecciĆ³n establecidos, no cause perjuicio significativo al resto de objetivos (DNSH por
sus siglas en inglƩs) y cumpla con las salvaguardias sociales mƭnimas (MSS por sus siglas en inglƩs).
El artĆ­culo 8 del Reglamento de TaxonomĆ­a establece para toda empresa con obligatoriedad de publicar informaciĆ³n no
financiera (de acuerdo a la Directiva 2013/34/UE), la necesidad de incluir informaciĆ³n sobre la manera y la medida en que
las actividades de la compaƱƭa se asocian a actividades econĆ³micas que se consideren medioambientalmente sostenibles.Ā 
GCO ha realizado el anƔlisis de los requerimientos de Taxonomƭa sobre su actividad aseguradora, quedando fuera del
alcance la actividad funeraria por su baja significatividad.
Elegibilidad y alineamiento de los activos segĆŗn la TaxonomĆ­a de la UE
El presente procedimiento es de obligado cumplimiento en todo el Ɣmbito del Grupo, correspondiendo a GCO reportar la
informaciĆ³n consolidada del Grupo requerida por la TaxonomĆ­a.
Dentro del Reglamento delegado (UE) 2021/2178 y modificaciones del mismo (publicadas en junio y noviembre de 2023),
se explican los indicadores a desarrollar por las empresas de seguro y reaseguro para el cƔlculo de los indicadores de sus
actividades de inversiĆ³n (activos).
En base a la tipologĆ­a de activos del balance de GCO (bajo IFRS 9 e IFRS 17) se han seleccionado aquellos que puedan
afectar al denominador y al numerador del indicador clave de resultados.
ā€¢ Denominador: activos que se consideran dentro del perĆ­metro del indicador de activos cubiertos por la TaxonomĆ­a.
ā€¢ Numerador: activos que se consideran dentro del perĆ­metro del indicador de activos cubiertos por la TaxonomĆ­a y que
son analizados de cara a identificar si estƔn o no alineados con la Taxonomƭa.
De acuerdo con el ArtĆ­culo 7 de Reglamento Delegado (UE) 2021/2178 se hacen las siguientes aclaraciones en relaciĆ³n con
el perĆ­metro de activos a considerar en el indicador clave de resultados:
ā€¢ Las exposiciones a administraciones centrales, bancos centrales y emisores supranacionales se excluyen del cĆ”lculo
del numerador y el denominador del indicador clave de resultados de las empresas financieras.
ā€¢ Los derivados se excluyen del numerador del indicador clave de resultados de las empresas financieras.
ā€¢ Las exposiciones de las empresas que no estĆ”n obligadas a publicar informaciĆ³n no financiera de conformidad con el
artƭculo 19 bis o 29 bis de la Directiva 2013/34/UE (NFRD) se excluirƔn del numerador del indicador clave de
resultados de las empresas financieras.
Para obtener los porcentajes de elegibilidad y alineamiento (y por tanto la conformidad con los criterios de DNSH y MSS)
de las empresas que son parte de la cartera de activos del Grupo, se ha utilizado la herramienta Clarity. Los importes de las
inversiones alineadas se han calculado con base a los porcentajes de alineamiento publicados por las empresas en 2024
donde GCO tiene posiciĆ³n a cierre de 2025.
Informe de Sostenibilidad |Ā  138
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
Los resultados obtenidos para GCO han sido los siguientes (cifras en miles de euros):
Indicador clave de resultados (ICR)
El valor medio ponderado de todas las inversiones de las
empresas de seguros o reaseguros orientadas a financiar
actividades econĆ³micas que se ajustan a la taxonomĆ­a o estĆ”n
vinculadas a estas actividades, en relaciĆ³n con el valor de los
activos totales cubiertos por el indicador clave de resultados, con
las siguientes ponderaciones para las inversiones en empresas:
Sobre la base del volumen de negocios: 0,0101%*
Sobre la base del CapEx: 0,0141%*
El valor medio ponderado de todas las inversiones de las empresas
de seguros o reaseguros orientadas a financiar actividades
econĆ³micas que se ajustan a la taxonomĆ­a o vinculadas a estas
actividades, con las siguientes ponderaciones para las inversiones en
empresas:
Sobre la base del volumen de negocios: 1.473.026,1*
Sobre la base del CapEx: 2.053.117,6*
El porcentaje de los activos cubiertos por el indicador clave de
resultados en relaciĆ³n con las inversiones totales de las empresas
de seguros o reaseguros (activos gestionados totales). Excepto las
inversiones en entidades soberanas.
Ratio de cobertura: 89,15%
El valor monetario de los activos cubiertos por el indicador clave de
resultados. Excepto las inversiones en entidades soberanas.
Cobertura: 14.573.225.876,6**
*Los KPIā€™s de la media ponderada de las inversiones alineadas han sido calculados con el porcentaje de alineamiento de cada inversiĆ³n en base al peso que
tiene dentro de la cartera de GCO.
**Dentro de los activos cubiertos se incluyen activos no susceptibles de ser clasificados en las categorĆ­as de alineado, elegible no alineado y no elegible,Ā  que
no se dispone de informaciĆ³n de los mismos. En el desglose de las siguientes tablas se incluyen aquellos activos cubiertos que si se han podido clasificar.
Desglose adicional del Denominador del ICR
El porcentaje de derivados en relaciĆ³n con los activos totales
cubiertos por el indicador clave de resultados.
0,00%
El valor en tƩrminos monetarios de los derivados.
0
La proporciĆ³n de exposiciones a empresas financieras y no
financieras no sujetas a los artĆ­culos 19 bis y 29 bis de la Directiva
2013/34/UE en los activos totales cubiertos por el indicador clave
de resultados:
Empresas no financieras: 12,76%
Empresas financieras: 19,28%
Valor de las exposiciones a empresas financieras y no financieras
no sujetas a los artĆ­culos 19 bis y 29 bis de la Directiva 2013/34/UE:
Empresas no financieras: 1.859.772.271,0
Empresas financieras: 2.809.090.140,0
La proporciĆ³n de las exposiciones a empresas financieras y no
financieras de paĆ­ses no miembros de la UE no sujetas a los
artĆ­culos 19 bis y 29 bis de la Directiva 2013/34/UE en los activos
totales cubiertos por el indicador clave de resultados:
Empresas no financieras: 9,09%
Empresas financieras: 5,47%
Valor de las exposiciones a empresas financieras y no financieras
de paĆ­ses no miembros de la UE no sujetas a los artĆ­culos 19 bis y 29
bis de la Directiva 2013/34/UE:
Empresas no financieras: 1.324.905.436,3
Empresas financieras: 797.634.624,3
La proporciĆ³n de exposiciones a empresas financieras y no
financieras sujetas a los artĆ­culos 19 bis y 29 bis de la Directiva
2013/34/UE en los activos totales cubiertos por el indicador clave
de resultados:
Empresas no financieras: 17,02%
Empresas financieras: 14,90%
Valor de las exposiciones a empresas financieras y no financieras
sujetas a los artĆ­culos 19 bis y 29 bis de la Directiva 2013/34/UE:
Empresas no financieras: 2.480.085.749,6
Empresas financieras: 2.171.923.942,5
La proporciĆ³n de exposiciones a otras contrapartes y activos en
los activos totales cubiertos por el indicador clave de resultados:
36,04%
Valor de las exposiciones a otras contrapartes y activos:
5.252.353.747,4
La proporciĆ³n de las inversiones de las empresas de seguros o
reaseguros que no sean inversiones conexas a contratos de
seguros de vida en virtud de los cuales el riesgo de la inversiĆ³n sea
soportado por los tomadores del seguro, que se destinan a
financiar actividades que se ajustan a la taxonomƭa o estƔn
vinculadas a estas actividades:
28,18%
Valor de las inversiones de las empresas de seguros o reaseguros
que no sean inversiones conexas a contratos de seguros de vida en
virtud de los cuales el riesgo de la inversiĆ³n sea soportado por los
tomadores del seguro, que se destinan a financiar actividades que
se ajustan a la taxonomƭa o estƔn vinculadas a estas actividades:
4.106.209.876,6
Informe de Sostenibilidad |Ā  139
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
El valor de todas las inversiones que financian actividades
econĆ³micas que no son elegibles segĆŗn la taxonomĆ­a en relaciĆ³n
con el valor de los activos totales cubiertos por el indicador clave
de resultados:
Sobre la base del volumen de negocios: 69,69%
Sobre la base del CapEx: 61,21%
Valor de todas las inversiones que financian actividades
econĆ³micas que no son elegibles segĆŗn la taxonomĆ­a:
Sobre la base del volumen de negocios: 10.155.297.589,3
Sobre la base del CapEx: 8.920.567.998,8
El valor de todas las inversiones que financian actividades
econĆ³micas elegibles segĆŗn la taxonomĆ­a, pero que no se ajustan a
la taxonomĆ­a, en relaciĆ³n con el valor de los activos totales
cubiertos por el indicador clave de resultados:
Sobre la base del volumen de negocios: 4,74%
Sobre la base del CapEx: 3,53%
Valor de todas las inversiones que financian actividades
econĆ³micas elegibles segĆŗn la taxonomĆ­a, pero que no se ajustan a
la taxonomĆ­a:
Sobre la base del volumen de negocios: 691.157.752,3
Sobre la base del CapEx: 514.147.597,8
Desglose adicional del Numerador del ICR
La proporciĆ³n de las exposiciones que se ajustan a la taxonomĆ­a
frente a empresas financieras y no financieras sujetas a los
artĆ­culos 19 bis y 29 bis de la Directiva 2013/34/UE en los activos
totales cubiertos por el indicador clave de resultados:
Empresas no financieras:
Sobre la base del volumen de negocios: 2,75%
Sobre la base del CapEx: 4,41%
Empresas financieras:
Sobre la base del volumen de negocios: 0,73%
Sobre la base del CapEx: 0,69%
Valor de las exposiciones que se ajustan a la taxonomĆ­a frente a
empresas financieras y no financieras sujetas a los artĆ­culos 19 bis
y 29 bis de la Directiva 2013/34/UE:
Empresas no financieras:
Sobre la base del volumen de negocios: 401.398.148,3
Sobre la base del CapEx: 642.969.932,0
Empresas financieras:
Sobre la base del volumen de negocios: 106.671.805,1
Sobre la base del CapEx: 99.922.955,6
La proporciĆ³n de las inversiones de las empresas de seguros o
reaseguros que no sean inversiones conexas a contratos de seguros
de vida en virtud de los cuales el riesgo de la inversiĆ³n sea
soportado por los tomadores del seguro, que se destinan a financiar
actividades que se ajustan a la taxonomƭa o estƔn vinculadas a
estas actividades:
Sobre la base del volumen de negocios: 2,96%
Sobre la base del CapEx: 2,11%
Valor de las inversiones de las empresas de seguros o reaseguros
que no sean inversiones conexas a contratos de seguros de vida en
virtud de los cuales el riesgo de la inversiĆ³n sea soportado por los
tomadores del seguro, que se destinan a financiar actividades que
se ajustan a la taxonomƭa o estƔn vinculadas a estas actividades:
Sobre la base del volumen de negocios: 431.412.087,2
Sobre la base del CapEx: 307.318.997,2
La proporciĆ³n de las exposiciones que se ajustan a la taxonomĆ­a
frente a otras contrapartes en los activos totales cubiertos por el
indicador clave de resultados*:
Sobre la base del volumen de negocios: 0,11%
Sobre la base de las inversiones en activos fijos: 0,00%
Valor de las exposiciones que se ajustan a la taxonomĆ­a frente a
otras contrapartes con respecto a los activos totales cubiertos por el
indicador clave de resultados:
Sobre la base del volumen de negocios: 16.181.461,1
Sobre la base de las inversiones en activos fijos: 154.049,7
*Calculado en base al valor de los activos cubiertos indicado en los epĆ­grafes de Inmovilizado material e Inversiones inmobiliarias del Balance de GCO
consolidado.
Desglose del numerador del ICR por objetivo medioambiental (Actividades que se ajustan a la TaxonomĆ­a)
1) MitigaciĆ³n del cambio climĆ”tico
Volumen de negocios: 3,41%
CapEx: 4,99%
Actividades de transiciĆ³n: A
Ā  Ā  Ā  0,07% (volumen de negocios)
Ā  Ā  Ā  0,18% (CapEx)
Actividades facilitadoras: B
Ā  Ā  Ā  1,44% (volumen de negocios)
Ā  Ā  Ā  2,46% (CapEx)
2) AdaptaciĆ³n al cambio climĆ”tico
Volumen de negocios: 0,1285%
CapEx: 0,0042%
Actividades facilitadoras: B
Ā  Ā  Ā  0,1321% (volumen de negocios)
Ā  Ā  Ā  0,0045% (CapEx)
3) UtilizaciĆ³n sostenible y protecciĆ³n de los
recursos hĆ­dricos y marinos
Volumen de negocios: 0,0037%
CapEx: 0,0019%
Actividades facilitadoras: B
Ā  Ā  Ā  0,0010% (volumen de negocios)
Ā  Ā  Ā  0,0001% (CapEx)
4) TransiciĆ³n hacia una economĆ­a circular
Volumen de negocios: 0,0493%
CapEx: 0,0971%
Actividades facilitadoras: B
Ā  Ā  Ā  0,0201% (volumen de negocios)
Ā  Ā  Ā  0,0037% (CapEx)
Informe de Sostenibilidad |Ā  140
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
5) PrevenciĆ³n y control de la contaminaciĆ³n
Volumen de negocios:Ā  0,0023%
CapEx:Ā  0,0040%
Actividades facilitadoras: B
Ā  Ā  Ā  0,0000% (volumen de negocios)
Ā  Ā  Ā  0,0000% (CapEx)
6) ProtecciĆ³n y recuperaciĆ³n de la
biodiversidad y los ecosistemas
Volumen de negocios:Ā  0,0000%
CapEx:Ā  0,0000%
Actividades facilitadoras: B
Ā  Ā  Ā  Ā  0,0000% (volumen de negocios)
Ā  Ā  Ā  Ā  0,0000% (CapEx)
A continuaciĆ³n, se presentan las plantillas correspondientes a la energĆ­a nuclear y fĆ³sil establecidas en el Reglamento
delegado (UE) 2022/1214 que modifica al Reglamento Delegado (UE) 2021/2178:
Plantilla 1 Actividades relacionadas con la energĆ­a nuclear y el gas fĆ³sil
Fila
Actividades relacionadas con la energĆ­a nuclear
1
La empresa lleva a cabo, financia o tiene exposiciones a la investigaciĆ³n, el desarrollo, la demostraciĆ³n y la
implantaciĆ³n de instalaciones innovadoras de generaciĆ³n de electricidad que producen energĆ­a a partir de procesos
nucleares con un mĆ­nimo de residuos del ciclo de combustible.
Sƍ
2
La empresa lleva a cabo, financia o tiene exposiciones a la construcciĆ³n y la explotaciĆ³n segura de nuevas
instalaciones nucleares para producir electricidad o calor de proceso, incluido para fines de calefacciĆ³n urbana o
procesos industriales como la producciĆ³n de hidrĆ³geno, asĆ­ como sus mejoras de seguridad, utilizando las mejores
tecnologĆ­as disponibles.
Sƍ
3
La empresa lleva a cabo, financia o tiene exposiciones a la explotaciĆ³n segura de instalaciones nucleares existentes
que producen electricidad o calor de proceso, incluido para fines de calefacciĆ³n urbana o procesos industriales como
la producciĆ³n de hidrĆ³geno a partir de energĆ­a nuclear, asĆ­ como sus mejoras de seguridad.
Sƍ
Actividades relacionadas con el gas fĆ³sil
Ā 
4
La empresa lleva a cabo, financia o tiene exposiciones a la construcciĆ³n o explotaciĆ³n de instalaciones de generaciĆ³n
de electricidad que producen electricidad a partir de combustibles fĆ³siles gaseosos.
Sƍ
5
La empresa lleva a cabo, financia o tiene exposiciones a la construcciĆ³n, la renovaciĆ³n y la explotaciĆ³n de
instalaciones de generaciĆ³n combinada de calor/frĆ­o y electricidad que utilicen combustibles fĆ³siles gaseosos.
Sƍ
6
La empresa lleva a cabo, financia o tiene exposiciones a la construcciĆ³n, la renovaciĆ³n y la explotaciĆ³n de
instalaciones de generaciĆ³n de calor que producen calor/frĆ­o a partir de combustibles fĆ³siles gaseosos.
Sƍ
InformaciĆ³n sobre volumen de negocios (cifras en miles de euros)
Plantilla 2 Actividades econĆ³micas que se ajustan a la TaxonomĆ­a (denominador)
Fila
Actividades econĆ³micas
Volumen de Negocio
CCM + CCA
MitigaciĆ³n del cambio
climƔtico (CCM)
AdaptaciĆ³n al cambio
climƔtico (CCA)
Importe
%
Importe
%
Importe
%
1
Importe y proporciĆ³n de la actividad
econĆ³mica que se ajusta a la taxonomĆ­a a la
que se hace referencia en la secciĆ³n 4.26 de
los anexos I y II del Reglamento Delegado
(UE) 2021/2139 en el denominador del ICR
aplicable
0,0 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
2
Importe y proporciĆ³n de la actividad
econĆ³mica que se ajusta a la taxonomĆ­a a la
que se hace referencia en la secciĆ³n 4.27 de
los anexos I y II del Reglamento Delegado
(UE) 2021/2139 en el denominador del ICR
aplicable
0,0 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
3
Importe y proporciĆ³n de la actividad
econĆ³mica que se ajusta a la taxonomĆ­a a la
que se hace referencia en la secciĆ³n 4.28 de
los anexos I y II del Reglamento Delegado
(UE) 2021/2139 en el denominador del ICR
aplicable
2.381.361,0 ā‚¬
0,04 %
2.381.361,0 ā‚¬
0,04 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
4
Importe y proporciĆ³n de la actividad
econĆ³mica que se ajusta a la taxonomĆ­a a la
que se hace referencia en la secciĆ³n 4.29 de
los anexos I y II del Reglamento Delegado
(UE) 2021/2139 en el denominador del ICR
aplicable
0,0 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
Informe de Sostenibilidad |Ā  141
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
5
Importe y proporciĆ³n de la actividad
econĆ³mica que se ajusta a la taxonomĆ­a a la
que se hace referencia en la secciĆ³n 4.30 de
los anexos I y II del Reglamento Delegado
(UE) 2021/2139 en el denominador del ICR
aplicable
99.895,5 ā‚¬
0,00 %
99.895,5 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
6
Importe y proporciĆ³n de la actividad
econĆ³mica que se ajusta a la taxonomĆ­a a la
que se hace referencia en la secciĆ³n 4.31 de
los anexos I y II del Reglamento Delegado
(UE) 2021/2139 en el denominador del ICR
aplicable
32.099,0 ā‚¬
0,00 %
32.099,0 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
7
Importe y proporciĆ³n de otras actividades
econĆ³micas que se ajustan a la taxonomĆ­a
no mencionadas en las filas 1 a 6 en el
denominador del ICR aplicable
493.076.433,5 ā‚¬
7,30 %
450.109.926,3 ā‚¬
6,67 %
18.721.017,6 ā‚¬
0,28 %
8
Total ICR aplicable
495.589.789,1 ā‚¬
7,34 %
452.623.281,8 ā‚¬
6,70 %
18.721.017,6 ā‚¬
0,28 %
Plantilla 3 Actividades econĆ³micas que se ajustan a la TaxonomĆ­a (numerador)
Fila
Actividades econĆ³micas
Volumen de Negocio
CCM + CCA
MitigaciĆ³n del cambio
climƔtico (CCM)
AdaptaciĆ³n al cambio
climƔtico (CCA)
Importe
%
Importe
%
Importe
%
1
Importe y proporciĆ³n de la actividad
econĆ³mica que se ajusta a la taxonomĆ­a a la
que se hace referencia en la secciĆ³n 4.26 de
los anexos I y II del Reglamento Delegado
(UE) 2021/2139 en el numerador del ICR
aplicable
0,0 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
2
Importe y proporciĆ³n de la actividad
econĆ³mica que se ajusta a la taxonomĆ­a a la
que se hace referencia en la secciĆ³n 4.27 de
los anexos I y II del Reglamento Delegado
(UE) 2021/2139 en el numerador del ICR
aplicable
0,0 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
3
Importe y proporciĆ³n de la actividad
econĆ³mica que se ajusta a la taxonomĆ­a a la
que se hace referencia en la secciĆ³n 4.28 de
los anexos I y II del Reglamento Delegado
(UE) 2021/2139 en el numerador del ICR
aplicable
2.381.361,0 ā‚¬
0,48 %
2.381.361,0 ā‚¬
0,48 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
4
Importe y proporciĆ³n de la actividad
econĆ³mica que se ajusta a la taxonomĆ­a a la
que se hace referencia en la secciĆ³n 4.29 de
los anexos I y II del Reglamento Delegado
(UE) 2021/2139 en el numerador del ICR
aplicable
0,0 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
5
Importe y proporciĆ³n de la actividad
econĆ³mica que se ajusta a la taxonomĆ­a a la
que se hace referencia en la secciĆ³n 4.30 de
los anexos I y II del Reglamento Delegado
(UE) 2021/2139 en el numerador del ICR
aplicable
99.895,5 ā‚¬
0,02 %
99.895,5 ā‚¬
0,02 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
6
Importe y proporciĆ³n de la actividad
econĆ³mica que se ajusta a la taxonomĆ­a a la
que se hace referencia en la secciĆ³n 4.31 de
los anexos I y II del Reglamento Delegado
(UE) 2021/2139 en el numerador del ICR
aplicable
32.099,0 ā‚¬
0,01 %
32.099,0 ā‚¬
0,01 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
Informe de Sostenibilidad |Ā  142
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
7
Importe y proporciĆ³n de otras actividades
econĆ³micas que se ajustan a la taxonomĆ­a a
las que no se hace referencia en las filas 1 a
6 precedentes en el numerador del ICR
aplicable
493.076.433,5 ā‚¬
99,49 %
450.109.926,3 ā‚¬
90,82 %
18.721.017,6 ā‚¬
3,78 %
8
Importe total y proporciĆ³n de las
actividades econĆ³micas que se ajustan a la
taxonomĆ­a en el numerador del ICR
aplicable
495.589.789,1 ā‚¬
100 %
452.623.281,8 ā‚¬
91,33 %
18.721.017,6 ā‚¬
3,78 %
Plantilla 4 Actividades econĆ³micas elegibles segĆŗn la TaxonomĆ­a pero que no se ajustan a la TaxonomĆ­a
Fila
Actividades econĆ³micas
Volumen de Negocio
CCM + CCA
MitigaciĆ³n del cambio
climƔtico (CCM)
AdaptaciĆ³n al cambio
climƔtico (CCA)
Importe
%
Importe
%
Importe
%
1
Importe y proporciĆ³n de la actividad
econĆ³mica elegible segĆŗn la taxonomĆ­a
pero que no se ajusta a la taxonomĆ­a a que
se hace referencia en la secciĆ³n 4.26 de los
anexos I y II del Reglamento Delegado (UE)
2021/2139 en el denominador del ICR
aplicable
0,0 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
2
Importe y proporciĆ³n de la actividad
econĆ³mica elegible segĆŗn la taxonomĆ­a
pero que no se ajusta a la taxonomĆ­a a que
se hace referencia en la secciĆ³n 4.27 de los
anexos I y II del Reglamento Delegado (UE)
2021/2139 en el denominador del ICR
aplicable
291,3 ā‚¬
0,00 %
291,3 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
3
Importe y proporciĆ³n de la actividad
econĆ³mica elegible segĆŗn la taxonomĆ­a
pero que no se ajusta a la taxonomĆ­a a que
se hace referencia en la secciĆ³n 4.28 de los
anexos I y II del Reglamento Delegado (UE)
2021/2139 en el denominador del ICR
aplicable
0,0 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
4
Importe y proporciĆ³n de la actividad
econĆ³mica elegible segĆŗn la taxonomĆ­a
pero que no se ajusta a la taxonomĆ­a a que
se hace referencia en la secciĆ³n 4.29 de los
anexos I y II del Reglamento Delegado (UE)
2021/2139 en el denominador del ICR
aplicable
25.722.116,5 ā‚¬
0,38 %
25.722.116,5 ā‚¬
0,38 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
5
Importe y proporciĆ³n de la actividad
econĆ³mica elegible segĆŗn la taxonomĆ­a
pero que no se ajusta a la taxonomĆ­a a que
se hace referencia en la secciĆ³n 4.30 de los
anexos I y II del Reglamento Delegado (UE)
2021/2139 en el denominador del ICR
aplicable
1.319.961,9 ā‚¬
0,02 %
1.319.961,9 ā‚¬
0,02 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
6
Importe y proporciĆ³n de la actividad
econĆ³mica elegible segĆŗn la taxonomĆ­a
pero que no se ajusta a la taxonomĆ­a a que
se hace referencia en la secciĆ³n 4.31 de los
anexos I y II del Reglamento Delegado (UE)
2021/2139 en el denominador del ICR
aplicable
669,9 ā‚¬
0,00 %
669,9 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
Informe de Sostenibilidad |Ā  143
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
7
Importe y proporciĆ³n de otras actividades
econĆ³micas elegibles segĆŗn la taxonomĆ­a
pero que no se ajustan a la taxonomĆ­a no
mencionadas en las filas 1 a 6 precedentes
en el denominador del ICR aplicable
640.397.876,5 ā‚¬
9,48 %
433.701.310,1 ā‚¬
6,42 %
4.402.426,2 ā‚¬
0,07 %
8
Importe y proporciĆ³n de las actividades
econĆ³micas elegibles segĆŗn la taxonomĆ­a
pero que no se ajustan a la taxonomĆ­a en el
denominador del ICR aplicable
667.440.916,1 ā‚¬
9,88 %
460.744.349,7 ā‚¬
6,82 %
4.402.426,2 ā‚¬
0,07 %
Plantilla 5 Actividades econĆ³micas no elegibles segĆŗn la TaxonomĆ­a
Fila
Actividades econĆ³micas
Importe Volumen
de Negocio
Porcentaje
1
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica a que se hace referencia en la fila 1 de la
plantilla 1 que no es elegible segĆŗn la taxonomĆ­a con arreglo a la secciĆ³n 4.26 de los anexos I y
II del Reglamento Delegado (UE) 2021/2139 en el denominador del ICR aplicable *
5.081,6 ā‚¬
0,00 %
2
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica a que se hace referencia en la fila 2 de la
plantilla 1 que no es elegible segĆŗn la taxonomĆ­a con arreglo a la secciĆ³n 4.27 de los anexos I y
II del Reglamento Delegado (UE) 2021/2139 en el denominador del ICR aplicable *
137.998.490,0 ā‚¬
2,04 %
3
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica a que se hace referencia en la fila 3 de la
plantilla 1 que no es elegible segĆŗn la taxonomĆ­a con arreglo a la secciĆ³n 4.28 de los anexos I y
II del Reglamento Delegado (UE) 2021/2139 en el denominador del ICR aplicable *
593.536.810,0 ā‚¬
8,79 %
4
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica a que se hace referencia en la fila 4 de la
plantilla 1 que no es elegible segĆŗn la taxonomĆ­a con arreglo a la secciĆ³n 4.29 de los anexos I y
II del Reglamento Delegado (UE) 2021/2139 en el denominador del ICR aplicable *
1.173.133.079,9 ā‚¬
17,37 %
5
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica a que se hace referencia en la fila 5 de la
plantilla 1 que no es elegible segĆŗn la taxonomĆ­a con arreglo a la secciĆ³n 4.30 de los anexos I y
II del Reglamento Delegado (UE) 2021/2139 en el denominador del ICR aplicable *
1.092.127.389,3 ā‚¬
16,17 %
6
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica a que se hace referencia en la fila 6 de la
plantilla 1 que no es elegible segĆŗn la taxonomĆ­a con arreglo a la secciĆ³n 4.31 de los anexos I y
II del Reglamento Delegado (UE) 2021/2139 en el denominador del ICR aplicable *
739.845.871,7 ā‚¬
10,96 %
7
Importe y proporciĆ³n de otras actividades econĆ³micas no elegibles segĆŗn la taxonomĆ­a no
mencionadas en las filas 1 a 6 precedentes en el denominador del ICR aplicable
1.852.973.993,1 ā‚¬
27,44 %
8
Importe total y proporciĆ³n de las actividades econĆ³micas no elegibles segĆŗn la taxonomĆ­a en
el denominador del ICR aplicable
5.589.620.715,5 ā‚¬
100 %
*Debido a que se desconoce el reparto de la no elegibilidad del activo entre todas sus actividades, se ha determinando la no elegibilidad de cada una de las
actividades de acuerdo al total de no elegibilidad del activo y no solo a la asociada a cadaĀ  actividad.
InformaciĆ³n sobre Capex (cifras en miles de euros)
Plantilla 2 Actividades econĆ³micas que se ajustan a la TaxonomĆ­a (denominador)
Fila
Actividades econĆ³micas
CapEx
CCM + CCA
MitigaciĆ³n del cambio
climƔtico (CCM)
AdaptaciĆ³n al cambio
climƔtico (CCA)
Importe
%
Importe
%
Importe
%
1
Importe y proporciĆ³n de la actividad
econĆ³mica que se ajusta a la taxonomĆ­a a la
que se hace referencia en la secciĆ³n 4.26 de
los anexos I y II del Reglamento Delegado
(UE) 2021/2139 en el denominador del ICR
aplicable
0,0 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
2
Importe y proporciĆ³n de la actividad
econĆ³mica que se ajusta a la taxonomĆ­a a la
que se hace referencia en la secciĆ³n 4.27 de
los anexos I y II del Reglamento Delegado
(UE) 2021/2139 en el denominador del ICR
aplicable
579.280,8 ā‚¬
0,01 %
579.280,8 ā‚¬
0,01 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
Informe de Sostenibilidad |Ā  144
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
3
Importe y proporciĆ³n de la actividad
econĆ³mica que se ajusta a la taxonomĆ­a a la
que se hace referencia en la secciĆ³n 4.28 de
los anexos I y II del Reglamento Delegado
(UE) 2021/2139 en el denominador del ICR
aplicable
1.650.667,6 ā‚¬
0,03 %
1.650.667,6 ā‚¬
0,03 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
4
Importe y proporciĆ³n de la actividad
econĆ³mica que se ajusta a la taxonomĆ­a a la
que se hace referencia en la secciĆ³n 4.29 de
los anexos I y II del Reglamento Delegado
(UE) 2021/2139 en el denominador del ICR
aplicable
0,0 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
5
Importe y proporciĆ³n de la actividad
econĆ³mica que se ajusta a la taxonomĆ­a a la
que se hace referencia en la secciĆ³n 4.30 de
los anexos I y II del Reglamento Delegado
(UE) 2021/2139 en el denominador del ICR
aplicable
139.950,7 ā‚¬
0,00 %
139.950,7 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
6
Importe y proporciĆ³n de la actividad
econĆ³mica que se ajusta a la taxonomĆ­a a la
que se hace referencia en la secciĆ³n 4.31 de
los anexos I y II del Reglamento Delegado
(UE) 2021/2139 en el denominador del ICR
aplicable
4.715,1 ā‚¬
0,00 %
4.715,1 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
7
Importe y proporciĆ³n de otras actividades
econĆ³micas que se ajustan a la taxonomĆ­a
no mencionadas en las filas 1 a 6 en el
denominador del ICR aplicable
711.085.251,8 ā‚¬
12,61 %
695.298.042,8 ā‚¬
12,33 %
616.424,3 ā‚¬
0,01 %
8
Total ICR aplicable
713.459.866,1 ā‚¬
12,65 %
697.672.657,0 ā‚¬
12,37 %
616.424,3 ā‚¬
0,01 %
Plantilla 3 Actividades econĆ³micas que se ajustan a la TaxonomĆ­a (numerador)
Fila
Actividades econĆ³micas
CapEx
CCM + CCA
MitigaciĆ³n del cambio
climƔtico (CCM)
AdaptaciĆ³n al cambio
climƔtico (CCA)
Importe
%
Importe
%
Importe
%
1
Importe y proporciĆ³n de la actividad
econĆ³mica que se ajusta a la taxonomĆ­a a la
que se hace referencia en la secciĆ³n 4.26 de
los anexos I y II del Reglamento Delegado
(UE) 2021/2139 en el numerador del ICR
aplicable
0,0 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
2
Importe y proporciĆ³n de la actividad
econĆ³mica que se ajusta a la taxonomĆ­a a la
que se hace referencia en la secciĆ³n 4.27 de
los anexos I y II del Reglamento Delegado
(UE) 2021/2139 en el numerador del ICR
aplicable
579.280,8 ā‚¬
0,08 %
579.280,8 ā‚¬
0,08 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
3
Importe y proporciĆ³n de la actividad
econĆ³mica que se ajusta a la taxonomĆ­a a la
que se hace referencia en la secciĆ³n 4.28 de
los anexos I y II del Reglamento Delegado
(UE) 2021/2139 en el numerador del ICR
aplicable
1.650.667,6 ā‚¬
0,23 %
1.650.667,6 ā‚¬
0,23 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
4
Importe y proporciĆ³n de la actividad
econĆ³mica que se ajusta a la taxonomĆ­a a la
que se hace referencia en la secciĆ³n 4.29 de
los anexos I y II del Reglamento Delegado
(UE) 2021/2139 en el numerador del ICR
aplicable
0,0 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
5
Importe y proporciĆ³n de la actividad
econĆ³mica que se ajusta a la taxonomĆ­a a la
que se hace referencia en la secciĆ³n 4.30 de
los anexos I y II del Reglamento Delegado
(UE) 2021/2139 en el numerador del ICR
aplicable
139.950,7 ā‚¬
0,02 %
139.950,7 ā‚¬
0,02 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
Informe de Sostenibilidad |Ā  145
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
6
Importe y proporciĆ³n de la actividad
econĆ³mica que se ajusta a la taxonomĆ­a a la
que se hace referencia en la secciĆ³n 4.31 de
los anexos I y II del Reglamento Delegado
(UE) 2021/2139 en el numerador del ICR
aplicable
4.715,1 ā‚¬
0,00 %
4.715,1 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
7
Importe y proporciĆ³n de otras actividades
econĆ³micas que se ajustan a la taxonomĆ­a a
las que no se hace referencia en las filas 1 a
6 precedentes en el numerador del ICR
aplicable
711.085.251,8 ā‚¬
99,7 %
695.298.042,8 ā‚¬
97,45 %
616.424,3 ā‚¬
0,09 %
8
Importe total y proporciĆ³n de las
actividades econĆ³micas que se ajustan a la
taxonomĆ­a en el numerador del ICR
aplicable
713.459.866,1 ā‚¬
100 %
697.672.657,0 ā‚¬
97,79 %
616.424,3 ā‚¬
0,09 %
Plantilla 4 Actividades econĆ³micas elegibles segĆŗn la taxonomĆ­a pero que no se ajustan a la taxonomĆ­a
Fila
Actividades econĆ³micas
CapEx
CCM + CCA
MitigaciĆ³n del cambio
climƔtico (CCM)
AdaptaciĆ³n al cambio
climƔtico (CCA)
Importe
%
Importe
%
Importe
%
1
Importe y proporciĆ³n de la actividad
econĆ³mica elegible segĆŗn la taxonomĆ­a pero
que no se ajusta a la taxonomĆ­a a que se hace
referencia en la secciĆ³n 4.26 de los anexos I y
II del Reglamento Delegado (UE) 2021/2139 en
el denominador del ICR aplicable
0,0 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
2
Importe y proporciĆ³n de la actividad
econĆ³mica elegible segĆŗn la taxonomĆ­a pero
que no se ajusta a la taxonomĆ­a a que se hace
referencia en la secciĆ³n 4.27 de los anexos I y
II del Reglamento Delegado (UE) 2021/2139 en
el denominador del ICR aplicable
97,1 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
3
Importe y proporciĆ³n de la actividad
econĆ³mica elegible segĆŗn la taxonomĆ­a pero
que no se ajusta a la taxonomĆ­a a que se hace
referencia en la secciĆ³n 4.28 de los anexos I y
II del Reglamento Delegado (UE) 2021/2139 en
el denominador del ICR aplicable
0,0 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
4
Importe y proporciĆ³n de la actividad
econĆ³mica elegible segĆŗn la taxonomĆ­a pero
que no se ajusta a la taxonomĆ­a a que se hace
referencia en la secciĆ³n 4.29 de los anexos I y
II del Reglamento Delegado (UE) 2021/2139 en
el denominador del ICR aplicable
10.412.119,0 ā‚¬
0,18 %
10.412.119,0 ā‚¬
0,18 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
5
Importe y proporciĆ³n de la actividad
econĆ³mica elegible segĆŗn la taxonomĆ­a pero
que no se ajusta a la taxonomĆ­a a que se hace
referencia en la secciĆ³n 4.30 de los anexos I y
II del Reglamento Delegado (UE) 2021/2139 en
el denominador del ICR aplicable
1.180.533,9 ā‚¬
0,02 %
1.180.533,9 ā‚¬
0,02 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
6
Importe y proporciĆ³n de la actividad
econĆ³mica elegible segĆŗn la taxonomĆ­a pero
que no se ajusta a la taxonomĆ­a a que se hace
referencia en la secciĆ³n 4.31 de los anexos I y
II del Reglamento Delegado (UE) 2021/2139 en
el denominador del ICR aplicable
42.160,7 ā‚¬
0,00 %
42.160,7 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
7
Importe y proporciĆ³n de otras actividades
econĆ³micas elegibles segĆŗn la taxonomĆ­a pero
que no se ajustan a la taxonomĆ­a no
mencionadas en las filas 1 a 6 precedentes en
el denominador del ICR aplicable
556.989.056,7 ā‚¬
9,88 %
459.517.481,6 ā‚¬
8,15 %
785.408,6 ā‚¬
0,01 %
8
Importe y proporciĆ³n de las actividades
econĆ³micas elegibles segĆŗn la taxonomĆ­a pero
que no se ajustan a la taxonomĆ­a en el
denominador del ICR aplicable
568.623.967,4 ā‚¬
10,09 %
471.152.295,2 ā‚¬
8,36 %
785.408,6 ā‚¬
0,01 %
Informe de Sostenibilidad |Ā  146
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
Plantilla 5 Actividades econĆ³micas no elegibles segĆŗn la TaxonomĆ­a
Fila
Actividades econĆ³micas
Importe Capex
Porcentaje
1
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica a que se hace referencia en la fila 1 de la
plantilla 1 que no es elegible segĆŗn la taxonomĆ­a con arreglo a la secciĆ³n 4.26 de los anexos I y II
del Reglamento Delegado (UE) 2021/2139 en el denominador del ICR aplicable*
7.132,8 ā‚¬
0,00 %
2
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica a que se hace referencia en la fila 2 de la
plantilla 1 que no es elegible segĆŗn la taxonomĆ­a con arreglo a la secciĆ³n 4.27 de los anexos I y II
del Reglamento Delegado (UE) 2021/2139 en el denominador del ICR aplicable*
177.304.538,4 ā‚¬
3,14 %
3
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica a que se hace referencia en la fila 3 de la
plantilla 1 que no es elegible segĆŗn la taxonomĆ­a con arreglo a la secciĆ³n 4.28 de los anexos I y II
del Reglamento Delegado (UE) 2021/2139 en el denominador del ICR aplicable*
761.163.203,4 ā‚¬
13,50 %
4
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica a que se hace referencia en la fila 4 de la
plantilla 1 que no es elegible segĆŗn la taxonomĆ­a con arreglo a la secciĆ³n 4.29 de los anexos I y II
del Reglamento Delegado (UE) 2021/2139 en el denominador del ICR aplicable*
1.220.374.936,3 ā‚¬
21,65 %
5
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica a que se hace referencia en la fila 5 de la
plantilla 1 que no es elegible segĆŗn la taxonomĆ­a con arreglo a la secciĆ³n 4.30 de los anexos I y II
del Reglamento Delegado (UE) 2021/2139 en el denominador del ICR aplicable*
1.151.215.154,8 ā‚¬
20,42 %
6
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica a que se hace referencia en la fila 6 de la
plantilla 1 que no es elegible segĆŗn la taxonomĆ­a con arreglo a la secciĆ³n 4.31 de los anexos I y II
del Reglamento Delegado (UE) 2021/2139 en el denominador del ICR aplicable*
871.667.192,8 ā‚¬
15,46 %
7
Importe y proporciĆ³n de otras actividades econĆ³micas no elegibles segĆŗn la taxonomĆ­a no
mencionadas en las filas 1 a 6 precedentes en el denominador del ICR aplicable
174.084.422,1 ā‚¬
3,09 %
8
Importe total y proporciĆ³n de las actividades econĆ³micas no elegibles segĆŗn la taxonomĆ­a en el
denominador del ICR aplicable
4.355.816.580,5 ā‚¬
100 %
*Debido a que se desconoce el reparto de la no elegibilidad del activo entre todas sus actividades, se ha determinando la no elegibilidad de cada una de las
actividades de acuerdo al total de no elegibilidad del activo y no solo a la asociada a cadaĀ  actividad.
Los importes en tĆ©rminos de CapEx y Volumen de Negocio de las tablas de ā€œDesglose adicional del numeradorā€, ā€œPlantilla 2ā€, ā€œPlantilla 3ā€, ā€œPlantilla 4ā€ y
ā€œPlantilla 5ā€, han sido calculados con los porcentajes de elegibilidad y alineamiento obtenidos en Clarity en relaciĆ³n con el importe de la inversiĆ³n.
InformaciĆ³n cualitativa sobre los indicadores de elegibilidad y alineamiento de los activos segĆŗn la TaxonomĆ­a de la UE
En el Denominador se han considerado los activos cubiertos, que son: Fondo de Comercio, Activos Intangibles, Inmuebles,
terrenos y equipos de uso propio, Inversiones en inmuebles (que no sean para uso propio), Inversiones (distintas de
activos Index Linked y Unit Linked), Participaciones, Renta variable, Renta Fija privada, Notas Estructuradas, TĆ­tulos
Colaterizados, Fondos de inversiĆ³n, Derivados, DepĆ³sitos (distintos a equivalentes a efectivo), Otras Inversiones, Activos
poseƭdos para contratos "unit-linked", CrƩditos e Hipotecas , CrƩditos e Hipotecas a individuales, Otros crƩditos e
Hipotecas, PrĆ©stamos y pĆ³lizas, DepĆ³sitos a Cedentes, Acciones propias, Efectivo y otros activos lĆ­quidos equivalentes.
En el Numerador se han considerado como activos potencialmente elegibles los siguientes: Inversiones (distintas de
activos Index Linked y Unit Linked), Inversiones en inmuebles (que no sean para uso propio), Participaciones, Renta
variable, Renta Fija privada, Notas Estructuradas, TĆ­tulos Colaterizados, Fondos de inversiĆ³n, DepĆ³sitos (distintos a
equivalentes a efectivo), Activos poseƭdos para contratos "unit-linked", CrƩditos e Hipotecas, CrƩditos e Hipotecas a
individuales, Otros crĆ©ditos e Hipotecas, PrĆ©stamos y pĆ³lizas.
La informaciĆ³n de elegibilidad y alineamiento de los activos anteriores se obtiene a travĆ©s la herramienta Clarity. Los
activos que tienen un cĆ³digo identificativo que Clarity no reconoce, es decir, que no tienen ISIN, se han analizado de forma
separada. Los datos de los emisores se han obtenido manualmente a travƩs de sus informes o de otras inversiones del
mismo emisor que sĆ­ han sido cargadas en Clarity.
Para los fondos de inversiĆ³n que tienen informaciĆ³n disponible se ha realizado un look-through del fondo y analizado su
elegibilidad y alineamiento. Los fondos para los cuales no hay informaciĆ³n, se han incluido como no elegibles. AdemĆ”s, las
inversiones intra-Grupo han sido consideradas cubiertas y no elegibles dado que son inversiones definidas por la
normativa, pero para las que no es posible evaluar su elegibilidad y alineamiento.
En el caso de bonos medioambientalmente sostenibles (bonos verdes) emitidos por una empresa, la TaxonomĆ­a permite
incluir dentro del cĆ”lculo de los KPIā€™s informaciĆ³n especĆ­fica de dicha financiaciĆ³n en relaciĆ³n con su elegibilidad y
alineamiento. Por ello, en el proceso de cĆ”lculo no se ha utilizado informaciĆ³n de elegibilidad y alineamiento de la
empresa emisora del bono medioambientalmente sostenible, sino la informaciĆ³n especĆ­fica del bono, utilizando para ello
la herramienta Clarity. AdemƔs, la Taxonomƭa establece que los bonos medioambientalmente sostenibles que sean
supranacionales, emitidos por gobiernos o bancos centrales deberĆ”n ser incluidos si se dispone de informaciĆ³n reportada
por el emisor.
Informe de Sostenibilidad |Ā  147
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
En el caso que el emisor no haya publicado informaciĆ³n especĆ­ficamente del bono medioambientalmente sostenible, se
utilizan los datos del emisor como para el resto de los activos.
Respecto a los inmuebles, solo se han considerado elegibles aquellos destinados al uso de terceros. Para definir su
alineamiento se ha realizado el anƔlisis sobre los principales inmuebles del Grupo que generan volumen de negocio
(rentas) durante el aƱo y se ha identificado si tienen CapEx (se considera el CapEx de las renovaciones para mejorar la
eficiencia ambiental). El resto de los inmuebles se han considerado como no alineados por su baja materialidad respecto a
la cartera total.
Para el importe computado de elegibilidad y alineamiento se ha tenido en cuenta las rentas y CapEx de los inmuebles en
el ejercicio.
Una vez verificados estos criterios, se ha comprobado si los inmuebles analizados cumplen con los requisitos normativos
de la actividad 7.7 AdquisiciĆ³n y propiedad de edificios para los objetivos de mitigaciĆ³n y adaptaciĆ³n al cambio climĆ”tico.
Para finalizar la verificaciĆ³n del alineamiento de los inmuebles que cumplen con los criterios anteriores, se ha evaluado
su cumplimiento con el DNSH. Para ello, se ha realizado un anƔlisis de materialidad de riesgos climƔticos fƭsicos a los que
podrĆ­an estar expuestos dichos inmuebles. En el caso de que se haya determinado que el riesgo es material, se ha
analizado si se dispone de soluciones de adaptaciĆ³n a travĆ©s de un plan de adaptaciĆ³n de riesgos climĆ”ticos.
En relaciĆ³n con los fondos de inversiĆ³n inmobiliarios, se ha realizado un anĆ”lisis para verificar la disponibilidad de
informaciĆ³n de TaxonomĆ­a conforme a los artĆ­culos 8 o 9 del Reglamento SFDR. En base a este anĆ”lisis, se ha solicitado a
cada uno de los fondos de inversiĆ³n inmobiliarios sus datos de alineamiento. Para aquellos fondos que disponĆ­an de dicho
dato, se ha tomado este como referencia para el cĆ”lculo de los KPIā€™s correspondientes incluidos en las tablas reportadas
anteriormente. Sin embargo, para aquellos fondos que no disponen de esta informaciĆ³n, se han analizado sus activos
subyacentes, es decir sus inmuebles e infraestructuras, siempre que sea posible.
La recopilaciĆ³n de la informaciĆ³n de TaxonomĆ­a de los inmuebles y fondos de inversiĆ³n inmobiliarios de GCO se ha
realizado a travĆ©s de la cumplimentaciĆ³n de cuestionarios definidos con este propĆ³sito.
A efectos de comparabilidad, a continuaciĆ³n se indican los resultados obtenidos en 2024 (cifras en miles de euros):
Indicador clave de resultados (ICR)
El valor medio ponderado de todas las inversiones de las empresas
de seguros o reaseguros orientadas a financiar actividades
econĆ³micas que se ajustan a la taxonomĆ­a o estĆ”n vinculadas a
estas actividades, en relaciĆ³n con el valor de los activos totales
cubiertos por el indicador clave de resultados, con las siguientes
ponderaciones para las inversiones en empresas:
Sobre la base del volumen de negocios: 0,0080%*
Sobre la base del CapEx: 0,0118%*
El valor medio ponderado de todas las inversiones de las empresas
de seguros o reaseguros orientadas a financiar actividades
econĆ³micas que se ajustan a la taxonomĆ­a o vinculadas a estas
actividades, con las siguientes ponderaciones para las inversiones
en empresas:
Sobre la base del volumen de negocios: 1.106,9*
Sobre la base del CapEx: 1.635,4*
El porcentaje de los activos cubiertos por el indicador clave de
resultados en relaciĆ³n con las inversiones totales de las empresas
de seguros o reaseguros (activos gestionados totales). Excepto las
inversiones en entidades soberanas.
Ratio de cobertura: 87%
El valor monetario de los activos cubiertos por el indicador clave
de resultados. Excepto las inversiones en entidades soberanas.
Cobertura: 13.852.741,7**
*Los KPIā€™s de la media ponderada de las inversiones alineadas han sido calculados con el porcentaje de alineamiento de cada inversiĆ³n en base al peso que
tiene dentro de la cartera de GCO.
**Dentro de los activos cubiertos se incluyen activos no susceptibles de ser clasificados en las categorĆ­as de alineado, elegible no alineado y no elegible,
puesto que no se dispone de informaciĆ³n de los mismos. En el desglose de las siguientes tablas se incluyen aquellos activos cubiertos que si se han podido
clasificar.
Desglose adicional del Denominador del ICR
El porcentaje de derivados en relaciĆ³n con los activos totales
cubiertos por el indicador clave de resultados.
0,00%
El valor en tƩrminos monetarios de los derivados.
0
La proporciĆ³n de exposiciones a empresas financieras y no
financieras no sujetas a los artĆ­culos 19 bis y 29 bis de la Directiva
2013/34/UE en los activos totales cubiertos por el indicador clave de
resultados:
Empresas no financieras: 12,53%
Empresas financieras: 18,07%
Valor de las exposiciones a empresas financieras y no
financieras no sujetas a los artĆ­culos 19 bis y 29 bis de la
Directiva 2013/34/UE:
Empresas no financieras: 1.735.144,0
Empresas financieras: 2.503.225,8
Informe de Sostenibilidad |Ā  148
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
La proporciĆ³n de las exposiciones a empresas financieras y no
financieras de paĆ­ses no miembros de la UE no sujetas a los artĆ­culos
19 bis y 29 bis de la Directiva 2013/34/UE en los activos totales
cubiertos por el indicador clave de resultados:
Empresas no financieras: 8,81%
Empresas financieras: 5,40%
Valor de las exposiciones a empresas financieras y no
financieras de paĆ­ses no miembros de la UE no sujetas a los
artĆ­culos 19 bis y 29 bis de la Directiva 2013/34/UE:
Empresas no financieras: 1.220.775,3
Empresas financieras: 748.215,2
La proporciĆ³n de exposiciones a empresas financieras y no
financieras sujetas a los artĆ­culos 19 bis y 29 bis de la Directiva
2013/34/UE en los activos totales cubiertos por el indicador clave de
resultados:
Empresas no financieras: 18,59%
Empresas financieras: 14,82%
Valor de las exposiciones a empresas financieras y no
financieras sujetas a los artĆ­culos 19 bis y 29 bis de la Directiva
2013/34/UE:
Empresas no financieras: 2.575.406,5
Empresas financieras: 2.053.358,1
La proporciĆ³n de exposiciones a otras contrapartes y activos en los
activos totales cubiertos por el indicador clave de resultados:
35,99%
Valor de las exposiciones a otras contrapartes y activos:
4.985.607,2
La proporciĆ³n de las inversiones de las empresas de seguros o
reaseguros que no sean inversiones conexas a contratos de seguros
de vida en virtud de los cuales el riesgo de la inversiĆ³n sea
soportado por los tomadores del seguro, que se destinan a financiar
actividades que se ajustan a la taxonomƭa o estƔn vinculadas a estas
actividades:
27,46%
Valor de las inversiones de las empresas de seguros o reaseguros
que no sean inversiones conexas a contratos de seguros de vida
en virtud de los cuales el riesgo de la inversiĆ³n sea soportado por
los tomadores del seguro, que se destinan a financiar actividades
que se ajustan a la taxonomƭa o estƔn vinculadas a estas
actividades:
3.804.095,1
El valor de todas las inversiones que financian actividades
econĆ³micas que no son elegibles segĆŗn la taxonomĆ­a en relaciĆ³n con
el valor de los activos totales cubiertos por el indicador clave de
resultados:
Sobre la base del volumen de negocios: 71,61%
Sobre la base del CapEx: 62,08%
Valor de todas las inversiones que financian actividades
econĆ³micas que no son elegibles segĆŗn la taxonomĆ­a:
Sobre la base del volumen de negocios: 9.920.237,9
Sobre la base del CapEx: 8.600.146,2
El valor de todas las inversiones que financian actividades
econĆ³micas elegibles segĆŗn la taxonomĆ­a, pero que no se ajustan a
la taxonomĆ­a, en relaciĆ³n con el valor de los activos totales cubiertos
por el indicador clave de resultados:
Sobre la base del volumen de negocios: 4,10%
Sobre la base del CapEx: 3,47%
Valor de todas las inversiones que financian actividades
econĆ³micas elegibles segĆŗn la taxonomĆ­a, pero que no se ajustan
a la taxonomĆ­a:
Sobre la base del volumen de negocios: 567.885,5
Sobre la base del CapEx: 481.040,9
Desglose adicional del Numerador del ICR
La proporciĆ³n de las exposiciones que se ajustan a la taxonomĆ­a
frente a empresas financieras y no financieras sujetas a los
artĆ­culos 19 bis y 29 bis de la Directiva 2013/34/UE en los activos
totales cubiertos por el indicador clave de resultados:
Empresas no financieras:
Sobre la base del volumen de negocios: 2,68%
Sobre la base del CapEx: 4,10%
Empresas financieras:
Sobre la base del volumen de negocios: 0,49%
Sobre la base del CapEx: 0,45%
Valor de las exposiciones que se ajustan a la taxonomĆ­a frente a
empresas financieras y no financieras sujetas a los artĆ­culos 19 bis
y 29 bis de la Directiva 2013/34/UE:
Empresas no financieras:
Sobre la base del volumen de negocios: 370.748,2
Sobre la base del CapEx: 567.760,5
Empresas financieras:
Sobre la base del volumen de negocios: 67.847,4
Sobre la base del CapEx: 63.003,5
La proporciĆ³n de las inversiones de las empresas de seguros o
reaseguros que no sean inversiones conexas a contratos de
seguros de vida en virtud de los cuales el riesgo de la inversiĆ³n sea
soportado por los tomadores del seguro, que se destinan a
financiar actividades que se ajustan a la taxonomƭa o estƔn
vinculadas a estas actividades:
Sobre la base del volumen de negocios: 2,78%
Sobre la base del CapEx: 2,98%
Valor de las inversiones de las empresas de seguros o reaseguros
que no sean inversiones conexas a contratos de seguros de vida en
virtud de los cuales el riesgo de la inversiĆ³n sea soportado por los
tomadores del seguro, que se destinan a financiar actividades que
se ajustan a la taxonomƭa o estƔn vinculadas a estas actividades:
Sobre la base del volumen de negocios: 385.311,0
Sobre la base del CapEx: 413.012,0
La proporciĆ³n de las exposiciones que se ajustan a la taxonomĆ­a
frente a otras contrapartes en los activos totales cubiertos por el
indicador clave de resultados*:
Sobre la base del volumen de negocios: 1,33%
Sobre la base de las inversiones en activos fijos: 0,02%
Valor de las exposiciones que se ajustan a la taxonomĆ­a frente a
otras contrapartes con respecto a los activos totales cubiertos por el
indicador clave de resultados:
Sobre la base del volumen de negocios: 14.198,9
Sobre la base de las inversiones en activos fijos: 217,3
*Calculado en base al valor de los activos cubiertos indicado en los epĆ­grafes de Inmovilizado material e Inversiones inmobiliarias del Balance de GCO
consolidado.
Informe de Sostenibilidad |Ā  149
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
Desglose del numerador del ICR por objetivo medioambiental (Actividades que se ajustan a la TaxonomĆ­a)
1) MitigaciĆ³n del cambio climĆ”tico
Volumen de negocios: 3,10%
CapEx: 4,54%
Actividades de transiciĆ³n: A
Ā  Ā  Ā  Ā  Ā  0,04% (volumen de negocios)
Ā  Ā  Ā  Ā  Ā  0,09% (CapEx)
Actividades facilitadoras: B
Ā  Ā  Ā  Ā  Ā  1,84% (volumen de negocios)
Ā  Ā  Ā  Ā  Ā  2,70% (CapEx)
2) AdaptaciĆ³n al cambio climĆ”tico
Volumen de negocios: 0,1392%
CapEx: 0,0031%
Actividades facilitadoras: B
Ā  Ā  Ā  Ā  Ā  0,0573% (volumen de negocios)
Ā  Ā  Ā  Ā  Ā  0,0010% (CapEx)
3) UtilizaciĆ³n sostenible y protecciĆ³n de los
recursos hĆ­dricos y marinos
Volumen de negocios: 0,0030%
CapEx: 0,0006%
Actividades facilitadoras: B
Ā  Ā  Ā  Ā  Ā  0,0017% (volumen de negocios)
Ā  Ā  Ā  Ā  Ā  0,0002% (CapEx)
4) TransiciĆ³n hacia una economĆ­a circular
Volumen de negocios: 0,0197%
CapEx: 0,0093%
Actividades facilitadoras: B
Ā  Ā  Ā  Ā  Ā  0,0149% (volumen de negocios)
Ā  Ā  Ā  Ā  Ā  0,0063% (CapEx)
5) PrevenciĆ³n y control de la contaminaciĆ³n
Volumen de negocios: 0,0032%
CapEx: 0,0064%
Actividades facilitadoras: B
Ā  Ā  Ā  Ā  Ā  0,0000% (volumen de negocios)
Ā  Ā  Ā  Ā  Ā  0,0000% (CapEx)
6) ProtecciĆ³n y recuperaciĆ³n de la
biodiversidad y los ecosistemas
Volumen de negocios: 0,0000%
CapEx: 0,0000%
Actividades facilitadoras: B
Ā  Ā  Ā  Ā  Ā  0,0000% (volumen de negocios)
Ā  Ā  Ā  Ā  Ā  0,0000% (CapEx)
A continuaciĆ³n, se presentan las plantillas correspondientes a la energĆ­a nuclear y fĆ³sil establecidas en el Reglamento
delegado (UE) 2022/1214 que modifica al Reglamento Delegado (UE) 2021/2178:
Plantilla 1 Actividades relacionadas con la energĆ­a nuclear y el gas fĆ³sil
Fila
Actividades relacionadas con la energĆ­a nuclear
1
La empresa lleva a cabo, financia o tiene exposiciones a la investigaciĆ³n, el desarrollo, la demostraciĆ³n y la
implantaciĆ³n de instalaciones innovadoras de generaciĆ³n de electricidad que producen energĆ­a a partir de procesos
nucleares con un mĆ­nimo de residuos del ciclo de combustible.
Sƍ
2
La empresa lleva a cabo, financia o tiene exposiciones a la construcciĆ³n y la explotaciĆ³n segura de nuevas instalaciones
nucleares para producir electricidad o calor de proceso, incluido para fines de calefacciĆ³n urbana o procesos industriales
como la producciĆ³n de hidrĆ³geno, asĆ­ como sus mejoras de seguridad, utilizando las mejores tecnologĆ­as disponibles.
Sƍ
3
La empresa lleva a cabo, financia o tiene exposiciones a la explotaciĆ³n segura de instalaciones nucleares existentes que
producen electricidad o calor de proceso, incluido para fines de calefacciĆ³n urbana o procesos industriales como la
producciĆ³n de hidrĆ³geno a partir de energĆ­a nuclear, asĆ­ como sus mejoras de seguridad.
Sƍ
Actividades relacionadas con el gas fĆ³sil
Ā 
4
La empresa lleva a cabo, financia o tiene exposiciones a la construcciĆ³n o explotaciĆ³n de instalaciones de generaciĆ³n de
electricidad que producen electricidad a partir de combustibles fĆ³siles gaseosos.
Sƍ
5
La empresa lleva a cabo, financia o tiene exposiciones a la construcciĆ³n, la renovaciĆ³n y la explotaciĆ³n de instalaciones
de generaciĆ³n combinada de calor/frĆ­o y electricidad que utilicen combustibles fĆ³siles gaseosos.
Sƍ
6
La empresa lleva a cabo, financia o tiene exposiciones a la construcciĆ³n, la renovaciĆ³n y la explotaciĆ³n de instalaciones
de generaciĆ³n de calor que producen calor/frĆ­o a partir de combustibles fĆ³siles gaseosos.
Sƍ
InformaciĆ³n sobre volumen de negocios (cifras en miles de euros)
Plantilla 2 Actividades econĆ³micas que se ajustan a la TaxonomĆ­a (denominador)
Fila
Actividades econĆ³micas
Volumen de Negocio
CCM + CCA
MitigaciĆ³n del cambio
climƔtico (CCM)
AdaptaciĆ³n al cambio
climƔtico (CCA)
Importe
%
Importe
%
Importe
%
1
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica
que se ajusta a la taxonomĆ­a a la que se hace
referencia en la secciĆ³n 4.26 de los anexos I y II
del Reglamento Delegado (UE) 2021/2139 en el
denominador del ICR aplicable
14,9 ā‚¬
0,00 %
14,9 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
Informe de Sostenibilidad |Ā  150
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
2
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica
que se ajusta a la taxonomĆ­a a la que se hace
referencia en la secciĆ³n 4.27 de los anexos I y II
del Reglamento Delegado (UE) 2021/2139 en el
denominador del ICR aplicable
2,1 ā‚¬
0,00 %
2,1 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
3
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica
que se ajusta a la taxonomĆ­a a la que se hace
referencia en la secciĆ³n 4.28 de los anexos I y II
del Reglamento Delegado (UE) 2021/2139 en el
denominador del ICR aplicable
2.918,2 ā‚¬
0,05 %
2.918,2 ā‚¬
0,05 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
4
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica
que se ajusta a la taxonomĆ­a a la que se hace
referencia en la secciĆ³n 4.29 de los anexos I y II
del Reglamento Delegado (UE) 2021/2139 en el
denominador del ICR aplicable
0,0 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
5
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica
que se ajusta a la taxonomĆ­a a la que se hace
referencia en la secciĆ³n 4.30 de los anexos I y II
del Reglamento Delegado (UE) 2021/2139 en el
denominador del ICR aplicable
74,1 ā‚¬
0,00 %
74,1 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
6
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica
que se ajusta a la taxonomĆ­a a la que se hace
referencia en la secciĆ³n 4.31 de los anexos I y II
del Reglamento Delegado (UE) 2021/2139 en el
denominador del ICR aplicable
72,6 ā‚¬
0,00 %
72,6 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
7
Importe y proporciĆ³n de otras actividades
econĆ³micas que se ajustan a la taxonomĆ­a no
mencionadas en las filas 1 a 6 en el denominador
del ICR aplicable
383.323,4 ā‚¬
6,47 %
345.562,6 ā‚¬
5,83 %
19.413,9 ā‚¬
0,33 %
8
Total ICR aplicable
386.405,4 ā‚¬
6,52 %
348.644,6 ā‚¬
5,89 %
19.413,9 ā‚¬
0,33 %
Plantilla 3 Actividades econĆ³micas que se ajustan a la TaxonomĆ­a (numerador)
Fila
Actividades econĆ³micas
Volumen de Negocio
CCM + CCA
MitigaciĆ³n del cambio
climƔtico (CCM)
AdaptaciĆ³n al cambio
climƔtico (CCA)
Importe
%
Importe
%
Importe
%
1
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica que se
ajusta a la taxonomĆ­a a la que se hace referencia en la
secciĆ³n 4.26 de los anexos I y II del Reglamento
Delegado (UE) 2021/2139 en el numerador del ICR
aplicable
14,9 ā‚¬
0,00 %
14,9 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
2
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica que se
ajusta a la taxonomĆ­a a la que se hace referencia en la
secciĆ³n 4.27 de los anexos I y II del Reglamento
Delegado (UE) 2021/2139 en el numerador del ICR
aplicable
2,1 ā‚¬
0,00 %
2,1 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
3
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica que se
ajusta a la taxonomĆ­a a la que se hace referencia en la
secciĆ³n 4.28 de los anexos I y II del Reglamento
Delegado (UE) 2021/2139 en el numerador del ICR
aplicable
2.918,2 ā‚¬
0,76 %
2.918,2 ā‚¬
0,76 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
4
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica que se
ajusta a la taxonomĆ­a a la que se hace referencia en la
secciĆ³n 4.29 de los anexos I y II del Reglamento
Delegado (UE) 2021/2139 en el numerador del ICR
aplicable
0,0 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
5
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica que se
ajusta a la taxonomĆ­a a la que se hace referencia en la
secciĆ³n 4.30 de los anexos I y II del Reglamento
Delegado (UE) 2021/2139 en el numerador del ICR
aplicable
74,1 ā‚¬
0,02 %
74,1 ā‚¬
0,02 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
Informe de Sostenibilidad |Ā  151
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
6
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica que se
ajusta a la taxonomĆ­a a la que se hace referencia en la
secciĆ³n 4.31 de los anexos I y II del Reglamento
Delegado (UE) 2021/2139 en el numerador del ICR
aplicable
72,6 ā‚¬
0,02 %
72,6 ā‚¬
0,02 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
7
Importe y proporciĆ³n de otras actividades econĆ³micas
que se ajustan a la taxonomĆ­a a las que no se hace
referencia en las filas 1 a 6 precedentes en el
numerador del ICR aplicable
383.323,4 ā‚¬
99,20 %
345.562,6 ā‚¬
89,43 %
19.413,9 ā‚¬
5,02 %
8
Importe total y proporciĆ³n de las actividades
econĆ³micas que se ajustan a la taxonomĆ­a en el
numerador del ICR aplicable
386.405,4 ā‚¬
100 %
348.644,6 ā‚¬
90,23 %
19.413,9 ā‚¬
5,02 %
Plantilla 4 Actividades econĆ³micas elegibles segĆŗn la TaxonomĆ­a pero que no se ajustan a la TaxonomĆ­a
Fila
Actividades econĆ³micas
Volumen de Negocio
CCM + CCA
MitigaciĆ³n del cambio
climƔtico (CCM)
AdaptaciĆ³n al cambio
climƔtico (CCA)
Importe
%
Importe
%
Importe
%
1
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica
elegible segĆŗn la taxonomĆ­a pero que no se
ajusta a la taxonomĆ­a a que se hace referencia en
la secciĆ³n 4.26 de los anexos I y II del
Reglamento Delegado (UE) 2021/2139 en el
denominador del ICR aplicable
0,0 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
2
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica
elegible segĆŗn la taxonomĆ­a pero que no se
ajusta a la taxonomĆ­a a que se hace referencia en
la secciĆ³n 4.27 de los anexos I y II del
Reglamento Delegado (UE) 2021/2139 en el
denominador del ICR aplicable
1,2 ā‚¬
0,00 %
1,2 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
3
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica
elegible segĆŗn la taxonomĆ­a pero que no se
ajusta a la taxonomĆ­a a que se hace referencia en
la secciĆ³n 4.28 de los anexos I y II del
Reglamento Delegado (UE) 2021/2139 en el
denominador del ICR aplicable
6,7 ā‚¬
0,00 %
6,7 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
4
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica
elegible segĆŗn la taxonomĆ­a pero que no se
ajusta a la taxonomĆ­a a que se hace referencia en
la secciĆ³n 4.29 de los anexos I y II del
Reglamento Delegado (UE) 2021/2139 en el
denominador del ICR aplicable
27.120,3 ā‚¬
0,46 %
27.120,3 ā‚¬
0,46 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
5
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica
elegible segĆŗn la taxonomĆ­a pero que no se
ajusta a la taxonomĆ­a a que se hace referencia en
la secciĆ³n 4.30 de los anexos I y II del
Reglamento Delegado (UE) 2021/2139 en el
denominador del ICR aplicable
1.926,0 ā‚¬
0,03 %
1.926,0 ā‚¬
0,03 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
6
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica
elegible segĆŗn la taxonomĆ­a pero que no se
ajusta a la taxonomĆ­a a que se hace referencia en
la secciĆ³n 4.31 de los anexos I y II del
Reglamento Delegado (UE) 2021/2139 en el
denominador del ICR aplicable
10,6 ā‚¬
0,00 %
10,6 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
7
Importe y proporciĆ³n de otras actividades
econĆ³micas elegibles segĆŗn la taxonomĆ­a pero
que no se ajustan a la taxonomĆ­a no
mencionadas en las filas 1 a 6 precedentes en el
denominador del ICR aplicable
250.387,6 ā‚¬
4,23 %
81.928,3 ā‚¬
1,38 %
8.055,6 ā‚¬
0,14 %
8
Importe y proporciĆ³n de las actividades
econĆ³micas elegibles segĆŗn la taxonomĆ­a pero
que no se ajustan a la taxonomĆ­a en el
denominador del ICR aplicable
279.452,4 ā‚¬
4,72 %
110.993,1 ā‚¬
1,87 %
8.055,6 ā‚¬
0,14 %
Informe de Sostenibilidad |Ā  152
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
Plantilla 5 Actividades econĆ³micas no elegibles segĆŗn la TaxonomĆ­a
Fila
Actividades econĆ³micas
Importe
Volumen de
Negocio
Porcentaje
1
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica a que se hace referencia en la fila 1 de la
plantilla 1 que no es elegible segĆŗn la taxonomĆ­a con arreglo a la secciĆ³n 4.26 de los anexos I y
II del Reglamento Delegado (UE) 2021/2139 en el denominador del ICR aplicable *
602.780,6 ā‚¬
10,18 %
2
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica a que se hace referencia en la fila 2 de la
plantilla 1 que no es elegible segĆŗn la taxonomĆ­a con arreglo a la secciĆ³n 4.27 de los anexos I y
II del Reglamento Delegado (UE) 2021/2139 en el denominador del ICR aplicable *
608.410,3 ā‚¬
10,27 %
3
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica a que se hace referencia en la fila 3 de la
plantilla 1 que no es elegible segĆŗn la taxonomĆ­a con arreglo a la secciĆ³n 4.28 de los anexos I y
II del Reglamento Delegado (UE) 2021/2139 en el denominador del ICR aplicable *
702.150,2 ā‚¬
11,85 %
4
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica a que se hace referencia en la fila 4 de la
plantilla 1 que no es elegible segĆŗn la taxonomĆ­a con arreglo a la secciĆ³n 4.29 de los anexos I y
II del Reglamento Delegado (UE) 2021/2139 en el denominador del ICR aplicable *
1.024.100,8 ā‚¬
17,29 %
5
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica a que se hace referencia en la fila 5 de la
plantilla 1 que no es elegible segĆŗn la taxonomĆ­a con arreglo a la secciĆ³n 4.30 de los anexos I y
II del Reglamento Delegado (UE) 2021/2139 en el denominador del ICR aplicable *
985.059,9 ā‚¬
16,63 %
6
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica a que se hace referencia en la fila 6 de la
plantilla 1 que no es elegible segĆŗn la taxonomĆ­a con arreglo a la secciĆ³n 4.31 de los anexos I y II
del Reglamento Delegado (UE) 2021/2139 en el denominador del ICR aplicable *
647.267,7 ā‚¬
10,93 %
7
Importe y proporciĆ³n de otras actividades econĆ³micas no elegibles segĆŗn la taxonomĆ­a no
mencionadas en las filas 1 a 6 precedentes en el denominador del ICR aplicable
1.608.767,4 ā‚¬
27,16 %
8
Importe total y proporciĆ³n de las actividades econĆ³micas no elegibles segĆŗn la taxonomĆ­a en el
denominador del ICR aplicable
5.257.619,0 ā‚¬
100 %
*Debido a que se desconoce el reparto de la no elegibilidad del activo entre todas sus actividades, se ha determinando la no elegibilidad de cada una de las
actividades de acuerdo al total de no elegibilidad del activo y no solo a la asociada a cadaĀ  actividad.
InformaciĆ³n sobre Capex (cifras en miles de euros)
Plantilla 2 Actividades econĆ³micas que se ajustan a la TaxonomĆ­a (denominador)
Fila
Actividades econĆ³micas
CapEx
CCM + CCA
MitigaciĆ³n del cambio
climƔtico (CCM)
AdaptaciĆ³n al cambio
climƔtico (CCA)
Importe
%
Importe
%
Importe
%
1
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica que se
ajusta a la taxonomĆ­a a la que se hace referencia en la
secciĆ³n 4.26 de los anexos I y II del Reglamento
Delegado (UE) 2021/2139 en el denominador del ICR
aplicable
11,0 ā‚¬
0,00 %
11,0 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
2
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica que se
ajusta a la taxonomĆ­a a la que se hace referencia en la
secciĆ³n 4.27 de los anexos I y II del Reglamento
Delegado (UE) 2021/2139 en el denominador del ICR
aplicable
329,8 ā‚¬
0,01 %
329,8 ā‚¬
0,01 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
3
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica que se
ajusta a la taxonomĆ­a a la que se hace referencia en la
secciĆ³n 4.28 de los anexos I y II del Reglamento
Delegado (UE) 2021/2139 en el denominador del ICR
aplicable
2.227,5 ā‚¬
0,05 %
2.227,5 ā‚¬
0,05 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
4
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica que se
ajusta a la taxonomĆ­a a la que se hace referencia en la
secciĆ³n 4.29 de los anexos I y II del Reglamento
Delegado (UE) 2021/2139 en el denominador del ICR
aplicable
289,2 ā‚¬
0,01 %
289,2 ā‚¬
0,01 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
5
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica que se
ajusta a la taxonomĆ­a a la que se hace referencia en la
secciĆ³n 4.30 de los anexos I y II del Reglamento
Delegado (UE) 2021/2139 en el denominador del ICR
aplicable
383,9 ā‚¬
0,01 %
383,9 ā‚¬
0,01 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
Informe de Sostenibilidad |Ā  153
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
6
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica que se
ajusta a la taxonomĆ­a a la que se hace referencia en la
secciĆ³n 4.31 de los anexos I y II del Reglamento
Delegado (UE) 2021/2139 en el denominador del ICR
aplicable
28,2 ā‚¬
0,00 %
28,2 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
7
Importe y proporciĆ³n de otras actividades econĆ³micas
que se ajustan a la taxonomĆ­a no mencionadas en las
filas 1 a 6 en el denominador del ICR aplicable
658.153,1 ā‚¬
13,54 %
654.803,5 ā‚¬
13,48 %
492,8 ā‚¬
0,01 %
8
Total ICR aplicable
661.422,8 ā‚¬
13,61 %
658.073,1 ā‚¬
13,54 %
492,8 ā‚¬
0,01 %
Plantilla 3 Actividades econĆ³micas que se ajustan a la TaxonomĆ­a (numerador)
Fila
Actividades econĆ³micas
CapEx
CCM + CCA
MitigaciĆ³n del cambio
climƔtico (CCM)
AdaptaciĆ³n al cambio
climƔtico (CCA)
Importe
%
Importe
%
Importe
%
1
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica que se
ajusta a la taxonomĆ­a a la que se hace referencia en la
secciĆ³n 4.26 de los anexos I y II del Reglamento
Delegado (UE) 2021/2139 en el numerador del ICR
aplicable
11,0 ā‚¬
0,00 %
11,0 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
2
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica que se
ajusta a la taxonomĆ­a a la que se hace referencia en la
secciĆ³n 4.27 de los anexos I y II del Reglamento
Delegado (UE) 2021/2139 en el numerador del ICR
aplicable
329,8 ā‚¬
0,05 %
329,8 ā‚¬
0,05 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
3
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica que se
ajusta a la taxonomĆ­a a la que se hace referencia en la
secciĆ³n 4.28 de los anexos I y II del Reglamento
Delegado (UE) 2021/2139 en el numerador del ICR
aplicable
2.227,5 ā‚¬
0,34 %
2.227,5 ā‚¬
0,34 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
4
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica que se
ajusta a la taxonomĆ­a a la que se hace referencia en la
secciĆ³n 4.29 de los anexos I y II del Reglamento
Delegado (UE) 2021/2139 en el numerador del ICR
aplicable
289,2 ā‚¬
0,04 %
289,2 ā‚¬
0,04 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
5
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica que se
ajusta a la taxonomĆ­a a la que se hace referencia en la
secciĆ³n 4.30 de los anexos I y II del Reglamento
Delegado (UE) 2021/2139 en el numerador del ICR
aplicable
383,9 ā‚¬
0,06 %
383,9 ā‚¬
0,06 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
6
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica que se
ajusta a la taxonomĆ­a a la que se hace referencia en la
secciĆ³n 4.31 de los anexos I y II del Reglamento
Delegado (UE) 2021/2139 en el numerador del ICR
aplicable
28,2 ā‚¬
0,00 %
28,2 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
7
Importe y proporciĆ³n de otras actividades econĆ³micas
que se ajustan a la taxonomĆ­a a las que no se hace
referencia en las filas 1 a 6 precedentes en el
numerador del ICR aplicable
658.153,1 ā‚¬
99,51 %
654.803,5 ā‚¬
99,00 %
492,8 ā‚¬
0,07 %
8
Importe total y proporciĆ³n de las actividades
econĆ³micas que se ajustan a la taxonomĆ­a en el
numerador del ICR aplicable
661.422,8 ā‚¬
100 %
658.073,1 ā‚¬
99,49 %
492,8 ā‚¬
0,07 %
Plantilla 4 Actividades econĆ³micas elegibles segĆŗn la taxonomĆ­a pero que no se ajustan a la taxonomĆ­a
Fila
Actividades econĆ³micas
CapEx
CCM + CCA
MitigaciĆ³n del cambio
climƔtico (CCM)
AdaptaciĆ³n al cambio
climƔtico (CCA)
Importe
%
Importe
%
Importe
%
1
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica
elegible segĆŗn la taxonomĆ­a pero que no se ajusta a la
taxonomĆ­a a que se hace referencia en la secciĆ³n 4.26
de los anexos I y II del Reglamento Delegado (UE)
2021/2139 en el denominador del ICR aplicable
0,0 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
Informe de Sostenibilidad |Ā  154
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
2
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica
elegible segĆŗn la taxonomĆ­a pero que no se ajusta a la
taxonomĆ­a a que se hace referencia en la secciĆ³n 4.27
de los anexos I y II del Reglamento Delegado (UE)
2021/2139 en el denominador del ICR aplicable
0,3 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
3
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica
elegible segĆŗn la taxonomĆ­a pero que no se ajusta a la
taxonomĆ­a a que se hace referencia en la secciĆ³n 4.28
de los anexos I y II del Reglamento Delegado (UE)
2021/2139 en el denominador del ICR aplicable
1,9 ā‚¬
0,00 %
1,9 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
4
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica
elegible segĆŗn la taxonomĆ­a pero que no se ajusta a la
taxonomĆ­a a que se hace referencia en la secciĆ³n 4.29
de los anexos I y II del Reglamento Delegado (UE)
2021/2139 en el denominador del ICR aplicable
6.960,5 ā‚¬
0,14 %
6.960,5 ā‚¬
0,14 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
5
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica
elegible segĆŗn la taxonomĆ­a pero que no se ajusta a la
taxonomĆ­a a que se hace referencia en la secciĆ³n 4.30
de los anexos I y II del Reglamento Delegado (UE)
2021/2139 en el denominador del ICR aplicable
758,2 ā‚¬
0,02 %
758,2 ā‚¬
0,02 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
6
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica
elegible segĆŗn la taxonomĆ­a pero que no se ajusta a la
taxonomĆ­a a que se hace referencia en la secciĆ³n 4.31
de los anexos I y II del Reglamento Delegado (UE)
2021/2139 en el denominador del ICR aplicable
61,7 ā‚¬
0,00 %
61,7 ā‚¬
0,00 %
0,0 ā‚¬
0,00 %
7
Importe y proporciĆ³n de otras actividades econĆ³micas
elegibles segĆŗn la taxonomĆ­a pero que no se ajustan a
la taxonomĆ­a no mencionadas en las filas 1 a 6
precedentes en el denominador del ICR aplicable
251.318,3 ā‚¬
5,17 %
153.270,1 ā‚¬
3,15 %
5.432,2 ā‚¬
0,11 %
8
Importe y proporciĆ³n de las actividades econĆ³micas
elegibles segĆŗn la taxonomĆ­a pero que no se ajustan a
la taxonomĆ­a en el denominador del ICR aplicable
259.100,9 ā‚¬
5,33 %
161.052,4 ā‚¬
3,31 %
5.432,2 ā‚¬
0,11 %
Plantilla 5 Actividades econĆ³micas no elegibles segĆŗn la TaxonomĆ­a
Fila
Actividades econĆ³micas
Importe Capex
Porcentaje
1
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica a que se hace referencia en la fila 1 de la plantilla 1
que no es elegible segĆŗn la taxonomĆ­a con arreglo a la secciĆ³n 4.26 de los anexos I y II del
Reglamento Delegado (UE) 2021/2139 en el denominador del ICR aplicable*
713.218,2 ā‚¬
14,68 %
2
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica a que se hace referencia en la fila 2 de la plantilla 1
que no es elegible segĆŗn la taxonomĆ­a con arreglo a la secciĆ³n 4.27 de los anexos I y II del
Reglamento Delegado (UE) 2021/2139 en el denominador del ICR aplicable*
720.619,0 ā‚¬
14,83 %
3
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica a que se hace referencia en la fila 3 de la plantilla 1
que no es elegible segĆŗn la taxonomĆ­a con arreglo a la secciĆ³n 4.28 de los anexos I y II del
Reglamento Delegado (UE) 2021/2139 en el denominador del ICR aplicable*
838.042,5 ā‚¬
17,25 %
4
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica a que se hace referencia en la fila 4 de la plantilla 1
que no es elegible segĆŗn la taxonomĆ­a con arreglo a la secciĆ³n 4.29 de los anexos I y II del
Reglamento Delegado (UE) 2021/2139 en el denominador del ICR aplicable*
1.041.546,0 ā‚¬
21,43 %
5
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica a que se hace referencia en la fila 5 de la plantilla 1
que no es elegible segĆŗn la taxonomĆ­a con arreglo a la secciĆ³n 4.30 de los anexos I y II del
Reglamento Delegado (UE) 2021/2139 en el denominador del ICR aplicable*
1.049.565,8 ā‚¬
21,60 %
6
Importe y proporciĆ³n de la actividad econĆ³mica a que se hace referencia en la fila 6 de la plantilla 1
que no es elegible segĆŗn la taxonomĆ­a con arreglo a la secciĆ³n 4.31 de los anexos I y II del
Reglamento Delegado (UE) 2021/2139 en el denominador del ICR aplicable*
746.769,1 ā‚¬
15,37 %
7
Importe y proporciĆ³n de otras actividades econĆ³micas no elegibles segĆŗn la taxonomĆ­a no
mencionadas en las filas 1 a 6 precedentes en el denominador del ICR aplicable
1.818.573,8 ā‚¬
37,42 %
8
Importe total y proporciĆ³n de las actividades econĆ³micas no elegibles segĆŗn la taxonomĆ­a en el
denominador del ICR aplicable
3.938.825,0 ā‚¬
100 %
*Debido a que se desconoce el reparto de la no elegibilidad del activo entre todas sus actividades, se ha determinando la no elegibilidad de cada una de las
actividades de acuerdo al total de no elegibilidad del activo y no solo a la asociada a cadaĀ  actividad.
Los importes en tĆ©rminos de CapEx y Volumen de Negocio de las tablas de ā€œDesglose adicional del numeradorā€, ā€œPlantilla 2ā€, ā€œPlantilla 3ā€, ā€œPlantilla 4ā€ y
ā€œPlantilla 5ā€, han sido calculados con los porcentajes de elegibilidad y alineamiento obtenidos en Clarity en relaciĆ³n con el importe de la inversiĆ³n.
Informe de Sostenibilidad |Ā  155
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
Elegibilidad y alineamiento de la suscripciĆ³n segĆŗn la TaxonomĆ­a de la UE
Dentro del Reglamento delegado (UE) 2021/2178 y modificaciones del mismo (publicadas en junio y noviembre de 2023),
se explican los indicadores a desarrollar por las empresas de seguro y reaseguro en relaciĆ³n con su actividad. Para el
cĆ”lculo de estos indicadores, se ha extraĆ­do la informaciĆ³n de la actividad de seguros distintos de los de Vida y de la
actividad de reaseguro.
Ausencia de perjuicio significativo (DNSH)
Actividades econĆ³micas
Primas
absolutas,
aƱo 2025
ProporciĆ³n
de primas,
aƱo 2025
ProporciĆ³n
de primas,
aƱo 2024
MitigaciĆ³n
del cambio
climƔtico
Recursos
hĆ­dricos y
marinos
EconomĆ­a
circular
ContaminaciĆ³n
Biodiversidad
y ecosistemas
GarantĆ­as
mĆ­nimas
Miles de ā‚¬
%
%
S/N
S/N
S/N
S/N
S/N
S/N
A.1. Actividades de suscripciĆ³n
de seguros y reaseguros no de
vida que se ajustan a la
taxonomĆ­a
(medioambientalmente
sostenibles)
180.328,7
3,80 %
3,80 %
S
S
S
S
S
S
A.1.1 De las cuales,
reaseguradas
N/A
N/A
N/A
-
-
-
-
-
-
A.1.2 De las cuales, derivadas
de la actividad de reaseguros
N/A
N/A
N/A
-
-
-
-
-
-
A1.2.1 De las cuales,
reaseguradas (retrocesiĆ³n)
N/A
N/A
N/A
-
-
-
-
-
-
A.2 Actividades de seguro y
reaseguro no de vida elegibles
segĆŗn la taxonomĆ­a, pero no
medioambientalmente
sostenibles (actividades que
no se ajustan a la taxonomĆ­a)
536,1
0,01 %
0,02 %
B. Actividades de seguros y
reaseguros no de vida no
elegibles segĆŗn la taxonomĆ­a
4.559.130,0
96,18 %
96,20 %
Total (A.1 + A.2 + B)
4.739.994,8
100 %
100 %
InformaciĆ³n cualitativa sobre los indicadores de elegibilidad y alineamiento de la suscripciĆ³n segĆŗn la TaxonomĆ­a de la
UE
Para el anƔlisis de elegibilidad se ha analizado de manera detallada todo el negocio de No Vida en el alcance de estudio de
GCO. En dicho estudio han sido identificados los ramos que de forma directa den cobertura al menos a un riesgo climƔtico
relacionado con la tabla del ApƩndice A del Reglamento Delegado (UE) 2021/2139. El volumen de primas elegibles
considera las primas relacionadas exclusivamente con un riesgo climƔtico.
Para el cĆ”lculo de la informaciĆ³n reportada se ha empleado la informaciĆ³n obtenida a partir de los diferentes sistemas de
gestiĆ³n de informaciĆ³n del Grupo. La informaciĆ³n que se encuentra en cada uno de estos sistemas llega a un nivel de
granularidad diferente y no en todos los casos se ha podido identificar la prima vinculada a riesgos climƔticos. Debido a
esto, existen dos situaciones diferentes en funciĆ³n de la informaciĆ³n disponible:
ā€¢ Desglose de la prima a nivel de garantĆ­a: en estos casos la prima elegible se ha obtenido aplicando el porcentaje de
cobertura climĆ”tica sobre el total de la prima de la pĆ³liza.Ā  Para ello, se han seleccionado Ćŗnicamente las garantĆ­as
relacionadas con fenĆ³menos atmosfĆ©ricos.
ā€¢ Serie histĆ³rica de siniestralidad: en aquellos casos donde no se ha podido desglosar la prima por garantĆ­as, pero si se
ha podido identificar la presencia de cobertura climĆ”tica, se ha realizado una aproximaciĆ³n a partir de datos de
siniestralidad.
Desde la entrada en vigor del Reglamento (UE) 2020/852 y la obligaciĆ³n de reportar indicadores de elegibilidad y
alineamiento con la TaxonomĆ­a, en GCO se ha trabajado activamente en la adaptaciĆ³n de nuestros productos para
maximizar el cumplimiento con los Criterios TĆ©cnicos de SelecciĆ³n (CTS). Asimismo,Ā  se han mejorado las capacidades de
Informe de Sostenibilidad |Ā  156
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
recopilaciĆ³n y anĆ”lisis de datos a travĆ©s del uso de herramientas especializadas como SAS, que permiten evaluar con
mayor precisiĆ³n la elegibilidad y alineamiento de nuestras primas con los objetivos de la TaxonomĆ­a. Estas mejoras
contribuyen a una mayor trazabilidad de la informaciĆ³n reportada, optimizando los flujos de informaciĆ³n entre las
plataformas de datos y las plantillas de reporting requeridas por la regulaciĆ³n, facilitando un seguimiento mĆ”s
consistente, transparente y auditable.
El cƔlculo del alineamiento implica el anƔlisis de tres bloques:
1. Criterios TĆ©cnicos de SelecciĆ³n (CTS): se ha analizado su cumplimiento de manera detallada para cada uno de los
ramos elegibles obtenidos anteriormente. La recopilaciĆ³n de la informaciĆ³n de TaxonomĆ­a de GCO para el anĆ”lisis de
los CTS se ha realizado a travĆ©s de la cumplimentaciĆ³n de cuestionarios con una sĆ³lida base de evidencias. A
continuaciĆ³n, se describe cĆ³mo la compaƱƭa cumple con cada CTS:
ā€¢ CTS 1.1: la actividad aseguradora utiliza tĆ©cnicas de modelizaciĆ³n avanzada a travĆ©s de anĆ”lisis prospectivos de
escenarios climƔticos que realiza el Ɓrea de Riesgos.
ā€¢ CTS 1.2: GCO revela pĆŗblicamente cĆ³mo tiene en cuenta los riesgos de cambio climĆ”tico en la Memoria de
Sostenibilidad.
ā€¢ CTS 1.3: la contrataciĆ³n de coberturas climĆ”ticas estĆ” establecida de manera predeterminada
independientemente de la modalidad del seguro, lo que supone un incentivo a su contrataciĆ³n y que la reducciĆ³n
del riesgo se ve garantizada.
ā€¢ CTS 1.4: despuĆ©s de un evento de riesgo climĆ”tico, existe un procedimiento en la compaƱƭa donde se evalĆŗa y
contacta con el cliente segĆŗn la siniestralidad para establecer las condiciones de renovaciĆ³n.
ā€¢ CTS 2.1: la tarificaciĆ³n de los productos establece una menor prima segĆŗn las medidas preventivas de las que se
disponga (por ejemplo, si en el seguro de hogar la vivienda estĆ” acabada con materiales resistentes al calor y
fuego, la exposiciĆ³n al riesgo es mĆ”s baja y por tanto tiene una prima menor).
ā€¢ CTS 2.2: la compaƱƭa tiene a disposiciĆ³n en la pĆ”gina web artĆ­culos, notas comerciales o informativas donde se
informa de medidas preventivas que se pueden adoptar para reducir el riesgo.
ā€¢ CTS 3.1: Los productos de los ramos considerados en los indicadores de elegibilidad y alineamiento tienen
coberturas frente a fenĆ³menos climĆ”ticos.
ā€¢ CTS 3.2: los condicionados de los productos incluyen coberturas relacionadas con efectos secundarios derivados
de riesgos naturales (por ejemplo: efectos secundarios de incendios derivados de la acciĆ³n del humo, vapores,
polvo, etc.)
ā€¢ CTS 4.1 y 4.2: GCO comparte informaciĆ³n con el Consorcio de CompensaciĆ³n de Seguros de forma gratuita.
ā€¢ CTS 5: la compaƱƭa dispone de procedimientos internos de actuaciĆ³n que permiten un alto nivel de servicio en
caso de que acaezcan siniestros a gran escala e informa a mediadores y clientes sobre los canales existentes para
declarar el siniestro.
2. Criterio DNSH: para dar cumplimiento a este criterio se ha extraĆ­do del volumen de primas elegibles aquellas que se
obtienen a partir de clientes con CNAEā€™s relacionados con combustibles fĆ³siles.Ā 
3. Criterio MSS: GCO cumple con las Salvaguardias Sociales MĆ­nimas de acuerdo con lo dispuesto en los procedimientos
y polĆ­ticas de diligencia debida, entre ellos, los exigidos por la TaxonomĆ­a en relaciĆ³n con el respeto y cumplimiento
de los siguientes principios y declaraciones:
ā€¢ LĆ­neas Directrices de la OCDE para Empresas Multinacionales
ā€¢ DeclaraciĆ³n de la OIT relativa a los Principios y Derechos Fundamentales en el Trabajo
ā€¢ Principios Rectores de la ONU sobre las Empresas y los Derechos Humanos
ā€¢ Carta Internacional de Derechos Humanos
A partir de la informaciĆ³n obtenida tras el anĆ”lisis anterior, se ha calculado el porcentaje de alineamiento de las primas
elegibles.
Los datos utilizados para el cĆ”lculo de los KPIs se corresponden con los incluidos en el Informe de gestiĆ³n consolidado de
GCO (en base a la norma IFRS 4). La reconciliaciĆ³n con las cifras incluidas en los estados financieros (en base a la norma
IFRS 17) se encuentra recogida en la Nota 18 InformaciĆ³n Financiera por SegmentosĀ  de la Memoria de Cuentas Anuales
2025 de GCO.
Por Ćŗltimo, cabe mencionar que la implementaciĆ³n de la TaxonomĆ­a ha supuesto un cambio estructural en la forma de
operar, promoviendo un enfoque mĆ”s sostenible en la actividad de suscripciĆ³n y se ha avanzado significativamente en la
adaptaciĆ³n de productos y optimizaciĆ³n de procesos. No obstante, GCO seguirĆ” trabajando para superar los retos
operativos y metodolĆ³gicos que plantea este marco regulatorio.
Informe de Sostenibilidad |Ā  157
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
08.
08. Anexo II - InformaciĆ³n adicional Ley
11/2018
Informe de Sostenibilidad |Ā  158
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
InformaciĆ³n adicional Ley 11/2018
Cuestiones sociales y relativas al personal
2024
2025
DistribuciĆ³n por categorĆ­a laboral y gĆ©nero
Hombres
Mujeres
Total
Hombres
Mujeres
Total
Apoyo administrativo
1.135
1.278
2.413
1.121
1.296
2.417
AdministraciĆ³n cualificada y comerciales
2.215
2.436
4.651
2.238
2.418
4.656
Mandos intermedios y SupervisiĆ³n tĆ©cnica
1.076
636
1.712
1.075
681
1.756
Directivos
125
27
152
123
28
151
Total
4.551
4.377
8.928
4.557
4.423
8.980
2024
2025
DistribuciĆ³n por tipo de contrato y edad
< 30 aƱos
30-50 aƱos
> 50 aƱos
Total
< 30 aƱos
30-50 aƱos
> 50 aƱos
Total
Indefinido jornada completa
659
3.926
3.096
7.681
739
3.967
3.039
7.745
Indefinido jornada parcial
40
555
430
1.025
31
526
408
965
Temporal jornada completa
79
69
14
162
100
91
21
212
Temporal jornada parcial
16
32
12
60
18
27
13
58
Total
794
4.582
3.552
8.928
888
4.611
3.481
8.980
2024
2025
DistribuciĆ³n por tipo de
contrato y categorĆ­a
profesional
Apoyo
Adtvo.
AdministraciĆ³n
cualificada y
comerciales
Mandos
intermedios y
SupervisiĆ³n
tƩcnica
Directivos
TotalĀ 
Apoyo
Adtvo.
AdministraciĆ³n
cualificada y
comerciales
Mandos
intermedios y
SupervisiĆ³n
tƩcnica
Directivos
TotalĀ 
Indefinido jornada
completa
1.822
4.077
1.631
151
7.681
1.796
4.113
1.685
151
7.745
Indefinido jornada
parcial
417
533
74
1
1.025
392
506
67
0
965
Temporal jornada
completa
121
37
4
0
162
175
34
3
0
212
Temporal jornada
parcial
53
4
3
0
60
54
3
1
0
58
Total
2.413
4.651
1.712
152
8.928
2.417
4.656
1.756
151
8.980
2024
2025
Despidos por edad y gƩnero
Hombres
Mujeres
Total
Hombres
Mujeres
Total
< 30 aƱos
9
5
14
11
4
15
30-50 aƱos
47
33
80
32
30
62
> 50 aƱos
16
13
29
12
13
25
Total
72
51
123
55
47
102
2024
2025
Despidos por categorƭa laboral y gƩnero
Hombres
Mujeres
TotalĀ 
Hombres
Mujeres
TotalĀ 
Apoyo administrativo
31
26
57
25
19
44
AdministraciĆ³n cualificada y comerciales
20
20
40
26
20
46
Mandos intermedios y SupervisiĆ³n tĆ©cnica
17
4
21
3
6
9
Directivos
4
1
5
1
2
3
Total
72
51
123
55
47
102
2024
2025
FormaciĆ³n por categorĆ­a laboral y gĆ©nero
Hombres
Mujeres
TotalĀ 
Hombres
Mujeres
TotalĀ 
Apoyo administrativo
27.039
32.834
59.873
19.212
26.848
46.059
AdministraciĆ³n cualificada y comerciales
51.121
50.918
102.039
51.210
52.144
103.354
Mandos intermedios y SupervisiĆ³n tĆ©cnica
29.325
21.417
50.742
25.271
19.507
44.779
Directivos
2.665
679
3.344
4.609
931
5.540
Total
110.150
105.848
215.998
100.302
99.430
199.732
Informe de Sostenibilidad |Ā  159
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
RemuneraciĆ³n media por categorĆ­a
profesional y gƩnero y brecha
salarial
2024
2025
Apoyo
administrativo
Hombres
16,2
16,6
Mujeres
15,8
16,2
Ratio M/H
2,5 %
2,4 %
AdministraciĆ³n
cualificada y
comerciales
Hombres
31,40
31,80
Mujeres
26,90
27,60
Ratio M/H
14,4 %
13,1 %
Mandos
intermedios y
SupervisiĆ³n
tƩcnica
Hombres
48,80
49,80
Mujeres
40,10
40,60
Ratio M/H
17,7 %
18,5 %
Directivos
Hombres
116,60
109,10
Mujeres
86,80
95,80
Ratio M/H
25,5 %
12,2 %
RemuneraciĆ³n media por edad y
gƩnero y brecha salarial
2024
2025
< 30 aƱos
Hombres
18,9
19,3
Mujeres
16,6
17,4
Ratio M/H
12,1 %
9,8 %
30-50 aƱos
Hombres
29,6
31,0
Mujeres
24,6
26,1
Ratio M/H
16,7 %
15,6 %
> 50 aƱos
Hombres
42,1
42,2
Mujeres
30,5
30,5
Ratio M/H
27,7 %
27,7 %
La informaciĆ³n sobre remuneraciĆ³n media por gĆ©nero y brecha salarial se ajusta a lo dispuesto en la CSRD, calculando la remuneraciĆ³n media por hora
trabajada y la brecha salarial como el cociente de la diferencia entre la remuneraciĆ³n media de los hombres y la remuneraciĆ³n media de las mujeres, entre la
remuneraciĆ³n media de los hombres.
RemuneraciĆ³n de consejeros* (cifras en miles de euros)
2024
2025
Media consejeros no ejecutivos hombre
242,8
298,6
Media consejeros no ejecutivos mujer
230,1
234,6
Media consejeros ejecutivos hombre**
1.293,5
1.463,0
Total remuneraciĆ³n consejeros
3.440,7
3.659,8
*Se incluye la remuneraciĆ³n de consejeros ejecutivos y no ejecutivos de GCO tanto en esta sociedad como en el resto de las sociedades del Grupo.
**Corresponde al Ćŗnico consejero ejecutivo de la Sociedad. No se incluye la informaciĆ³n de la media consejeros ejecutivos mujer ya que este cargo no es
ostentado por ninguna persona de dicho gƩnero.
Ā  Ā  Ā  Ā 
2024
2025
Indicadores accidentabilidad
Hombres
Mujeres
Hombres
Mujeres
NĀŗ accidentes con baja
60
37
58
53
NĀŗ dĆ­as perdidos por accidente con baja
2.606
1.016
1.810
2.485
NĀŗ horas efectivamente trabajadas*
7.314.312
6.984.592
8.424.070
8.165.375
NĀŗ fallecimientos (como resultado de un accidente laboral)
0
0
0
0
NĀŗ enfermedades profesionales detectadas
0
0
0
0
ƍndice de frecuencia**
8,2
5,3
7
6
ƍndice de gravedad***
0,4
0,1
0,2
0,3
ƍndice de fallecimientos****
0
0
0
0
Absentismo
2024
2025
Horas de absentismo
607.259
706.029
* Se han reportado las horas trabajadas segĆŗn convenio para homogeneizar los criterios entre Occident y Atradius.
** Indice de frecuencia: NĀŗ de accidentes con baja / nĀŗ de horas efectivamente trabajadas)*1.000.000
*** ƍndice de gravedad = (NĀŗ dĆ­as perdidos por accidente con baja/ nĀŗ de horas efectivamente trabajadas)*1000
**** ƍndice de fallecimientos= (NĀŗ de fallecimientos por accidente laboral/ nĀŗ de horas efectivamente trabajadas)*1.000.000
Sociedad
Valor econĆ³mico generado y distribuido (cifras en millones de euros)
2024
2025
Valor econĆ³mico distribuido
5.065,0
5.928,7
Clientes
Pago de las prestaciones aseguradas por producirse el daƱo o eventualidad
previsto en los contratos de seguro.
2.940,2
3.133,8
Administraciones pĆŗblicas
Pago de tributos (cotizaciones a la seguridad social, impuesto de
sociedades, recargos cobrados e IVA soportado.
724,8
751,3
Mediadores
Pago de comisiones a agentes y corredores por sus servicios prestados.
689,9
733,5
Empleados
Gastos del personal (sueldos, prestaciones de empleados, formaciĆ³n, etc.).
568,6
597,7
Accionistas
Dividendos pagados por el Grupo a los accionistas.
137,6
708,1
Fundaciones y entidades sin
Ɣnimo de lucro
Aportaciones de las Entidades del Grupo a fundaciones y entidades sin
Ɣnimo de lucro.
3,9
4,3
Valor econĆ³mico retenido
126,0
265,5
Valor econĆ³mico directo generado
5.191,1
6.194,3
Informe de Sostenibilidad |Ā  160
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
GCO no ha realizado contribuciones a partidos polĆ­ticos ni en el presente ejercicio ni en el anterior.
Beneficios e impuestos por paĆ­s
(cifras en millones de euros)
2024
2025
Beneficio
Impuesto
devengado
Impuesto
pagado
Beneficio
Impuesto
devengado
Impuesto
pagado
EspaƱa
509,8
108,1
114,5
578,1
147,4
105,2
PaĆ­ses Bajos
27,9
19,8
7,4
63,5
6,6
15
Alemania
68,3
22,6
7,3
49,9
16,9
10
Reino Unido
50,3
13,2
13,2
49,2
8,9
18,5
BĆ©lgica
29,6
7,6
10,5
32,2
8,2
9,6
Francia
16,9
4,3
5,8
36,5
9,4
-0,7
Italia
29,7
8,3
6,4
10
3,2
8,3
Estados Unidos
23,1
5,1
5,7
24,5
5,4
4,9
Dinamarca
-1,4
0
1,9
11,3
2,8
0,2
Australia
13,3
5,1
2,4
16,6
4,2
3,4
Portugal
7,2
2,4
2,3
6,1
2,3
2,2
Hong Kong
34,4
2,6
3,1
13,9
1,5
0
Irlanda
21,4
2,8
6,3
54,7
7,7
6,2
Grecia
4,8
1,1
2,1
0,9
0,3
0,3
Noruega
2,4
0,6
1,5
5,6
1,4
0,8
Rusia
-0,1
0
0
-0,1
0
0
Suiza
24,3
5,2
2
-1
-0,1
-0,3
Resto Europa
21,4
5,9
1,5
21,3
4,9
3,6
Resto OCDE
16,1
5,7
4,5
7,6
1,7
2,7
Resto Mundo
23,3
4,9
1,8
11,5
1,9
2,4
Total
922,7
225,2
200,1
992,4
234,7
192,2
Informe de Sostenibilidad |Ā  161
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
ƍndice de contenidos Estado de InformaciĆ³n no financiera (EINF)
En la siguiente tabla se recogen las pĆ”ginas de la presente Memoria en las que puede encontrarse la informaciĆ³n exigida
por la Ley 11/2018, de 28 de diciembre, en materia de informaciĆ³n no financiera y diversidad.
INFORMACIƓN SOLICITADA POR LA LEY 11/2018
MARCO
REPORTING/
REFERENCIA
PƁGINA O RESPUESTA
DIRECTA
InformaciĆ³n general
Modelo de negocio
Breve descripciĆ³n del modelo de negocio del grupo (entorno
empresarial y organizaciĆ³n)
NEIS 2 MDR-P, NEIS
2 SBM-1, E1-2, E1-4,
S1-1, S1-5, S1-6, S2-1,
S2-5, S4-1, S4-5, G1-1
67, 68, 71, 72, 80, 82, 83,
91, 93, 94, 96, 97, 98, 99,
100, 104, 106, 110, 113,
117-120, 125 y 126
Presencia geogrƔfica
Objetivos y estrategias de la organizaciĆ³n
Principales factores y tendencias que pueden afectar a su futura
evoluciĆ³n
PolĆ­ticas
DescripciĆ³n de las polĆ­ticas que aplica el grupo respecto a dichas
cuestiones, que incluirĆ” los procedimientos de diligencia debida
aplicados para la identificaciĆ³n, evaluaciĆ³n, prevenciĆ³n y atenuaciĆ³n
de riesgos e impactos significativos y de verificaciĆ³n y control,
incluyendo quƩ medidas se han adoptado.
NEIS 2 MDR-P, E1-2,
S1-1, S2-1, S4-1, G1-1
67, 68, 71, 80, 91, 104,
110, 117-120, 125 y 126
Resultados de las polĆ­ticas
Los resultados de esas polĆ­ticas, debiendo incluir indicadores clave de
resultados no financieros pertinentes que permitan el seguimiento y
evaluaciĆ³n de los progresos y que favorezcan la comparabilidad entre
sociedades y sectores, de acuerdo con los marcos nacionales, europeos
o internacionales de referencia utilizados.
NEIS 2 MDR-P, MDR-
M, E1-2, E1-3, E1-4,
S1-1, S1-3, S1-4 ,S1-5,
S4-1, S4-3, S4-4,
S4-5, G1-1, G1-2, G1-3,
G1-5
67, 68, 71, 80-83, 88,
91-101, 104-108, 110-113,
117-120, 125, 126, 128,
131-135 y 160
Riesgos
Los principales riesgos relacionados con esas cuestiones vinculados a
las actividades del grupo, entre ellas, cuando sea pertinente y
proporcionado, sus relaciones comerciales, productos o servicios que
puedan tener efectos negativos en esos Ć”mbitos, y cĆ³mo el grupo
gestiona dichos riesgos, explicando los procedimientos utilizados para
detectarlos y evaluarlos de acuerdo con los marcos nacionales,
europeos o internacionales de referencia para cada materia. Debe
incluirse informaciĆ³n sobre los impactos que se hayan detectado,
ofreciendo un desglose de los mismos, en particular sobre los
principales riesgos a corto, medio y largo plazo.
NEIS 2 GOV-5
NEIS 2 IRO-1
NEIS 2 SBM-3
70, 74, 75, 77-80, 88-91,Ā 
102-104, 108, 109, 115 y
116
Marco de reporting
MenciĆ³n en el informe al marco de reporting nacional, europeo o
internacional utilizado para la selecciĆ³n de indicadores clave de
resultados no financieros incluidos en cada uno de los apartados
NEIS 2 BP-1
NEIS 2 BP-2
67
Cuestiones medioambientales
GestiĆ³n ambiental
Efectos actuales y previsibles de las actividades de la empresa en el
medio ambiente y en su caso, la salud y la seguridad
NEIS 2 GOV 5, NEIS 2
IRO-1, SBM-3Ā  E1
70, 74, 75 y 77-80
Procedimientos de evaluaciĆ³n o certificaciĆ³n ambiental
E1-1, E1-5
77, 83 y 84
Recursos dedicados a la prevenciĆ³n de riesgos ambientales
NEIS 2 GOV-1, NEIS 2
SBM3,Ā  E1-2, E1-3
67, 68, 77-79, 80 y 81
AplicaciĆ³n del principio de precauciĆ³n
Cantidad de provisiones y garantĆ­as para riesgos ambientales
ContaminaciĆ³n
Medidas para prevenir, reducir o reparar las emisiones que afectan
gravemente el medio ambiente; teniendo en cuenta cualquier forma de
contaminaciĆ³n atmosfĆ©rica especĆ­fica de una actividad, incluido el
ruido y la contaminaciĆ³n lumĆ­nica
E1-1, E1-3
77, 80 y 81
EconomĆ­a circular y
prevenciĆ³n y gestiĆ³n de
residuos
EconomĆ­a Circular y medidas de prevenciĆ³n, reciclaje, reutilizaciĆ³n,
otras formas de recuperaciĆ³n y eliminaciĆ³n de desechos
No material
Acciones para combatir el desperdicio de alimentos
No material
Uso sostenible de los
recursos
Consumo de agua y suministro de agua de acuerdo con las
limitaciones locales
No material
Consumo de materias primas y medidas adoptadas para mejorar la
eficiencia de su uso
No material
Consumo, directo e indirecto, de energĆ­a
E1-5, GRI 302-1
83 y 84
Medidas tomadas para mejorar la eficiencia energƩtica
E1-3, GRI 3-3
80 y 81
Uso de energĆ­as renovables
E1-5, GRI 302-1
83 y 84
Informe de Sostenibilidad |Ā  162
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
Cambio ClimƔtico
Los elementos importantes de las emisiones de gases de efecto
invernadero generadas como resultado de las actividades de la
empresa, incluido el uso de los bienes y servicios que produce
E1-6, GRI 305-1, GRI
305-2, GRI 305-2
84, 85, y 86
Medidas adoptadas para adaptarse a las consecuencias del cambio
climƔtico
E1-1, E1-3
77, 80 y 81
Metas de reducciĆ³n establecidas voluntariamente a medio y largo
plazo para reducir las emisiones de gases de efecto invernadero y los
medios implementados para tal fin
E1-4
82 y 83
ProtecciĆ³n de la
Biodiversidad
Medidas tomadas para preservar o restaurar la biodiversidad
No material
Impactos causados por las actividades u operaciones en Ɣreas
protegidas
No material
Cuestiones sociales y relativas al personal
Empleo
NĆŗmero total y distribuciĆ³n de empleados por sexo, edad, paĆ­s y
clasificaciĆ³n profesional
S1-6, GRI 2-7, 405-1
93, 94 y 158
NĆŗmero total y distribuciĆ³n de modalidades de contrato de trabajo,
promedio anual de contratos indefinidos, de contratos temporales y de
contratos a tiempo parcial por sexo, edad y clasificaciĆ³n profesional
S1-6, GRI 2-7, 405-1
93, 94 y 158
NĆŗmero de despidos por sexo, edad y clasificaciĆ³n profesional
GRI 2-7, 401-1
158
Las remuneraciones medias y su evoluciĆ³n desagregados por sexo,
edad y clasificaciĆ³n profesional o igual valor
GRI 405-2
159
Brecha salarial, la remuneraciĆ³n de puestos de trabajo iguales o de
media de la sociedad.
S1-16, GRI 405-2
Ā  100, 101 y 159
RemuneraciĆ³n media de los consejeros y directivos, incluyendo la
retribuciĆ³n variable, dietas, indemnizaciones y el pago a los sistemas
de previsiĆ³n de ahorro a largo plazo y cualquier otra percepciĆ³n
desagregada por sexo
GRI 405-2
159
ImplantaciĆ³n de polĆ­ticas de desconexiĆ³n laboral
S1-1, S1-15
91 y 100
Empleados con discapacidad
S1-12, GRI 405-1
97
OrganizaciĆ³n del trabajo
OrganizaciĆ³n del tiempo de trabajo
S1-1, S1-15
91 y 100
NĆŗmero de horas de absentismo
S1-4, S1-15, GRI
403-9, 403-10
88-91, 99, 100 y 159
Medidas destinadas a facilitar el disfrute de la conciliaciĆ³n y fomentar
el ejercicio corresponsable de estos por parte de ambos progenitores.
Salud y seguridad
Condiciones de salud y seguridad en el trabajo
S1-14
98 y 99
Accidentes de trabajo, en particular su frecuencia y gravedad, asĆ­ como
las enfermedades profesionales; desagregado por sexo.
S1-14, GRI 403-9,
403-10
98, 99 y 159
Relaciones sociales
OrganizaciĆ³n del diĆ”logo social, incluidos procedimientos para
informar y consultar al personal y negociar con ellos;
S1-2, S1-8
92, 93 y 95
Porcentaje de empleados cubiertos por convenio colectivo por paĆ­s
S1-8
95
Balance de los convenios colectivos, particularmente en el campo de la
salud y la seguridad en el trabajo.
S1-8, S1-14
95, 98 y 99
Mecanismos y procedimientos con los que cuenta la empresa para
promover la implicaciĆ³n de los trabajadores en la gestiĆ³n de la
compaƱƭa, en tĆ©rminos de informaciĆ³n, consulta y participaciĆ³n.
S1-2, S1-8
92, 93 y 95
FormaciĆ³n
PolĆ­ticas implementadas en el campo de la formaciĆ³n
S1-13
97 y 98
La cantidad total de horas de formaciĆ³n por categorĆ­as profesionales
S1-13, GRI 404-1
97, 98 y 158
Accesibilidad universal de
las personas discapacidad
Accesibilidad universal de las personas discapacidad
S1-12
97
Igualdad
Medidas adoptadas para promover la igualdad de trato y de
oportunidades entre mujeres y hombres
S1-4, S1-9
88 -91, y 96
Planes de igualdad (Capƭtulo III de la Ley OrgƔnica 3/2007, de 22 de
marzo, para la igualdad efectiva de mujeres y hombres), medidas
adoptadas para promover el empleo, protocolos contra el acoso sexual
y por razĆ³n de sexo, la integraciĆ³n y la accesibilidad universal de las
personas con discapacidad
S1-1, S1-4, S1-5, S1-9,
S1-12
88 -91, 96 y 97
PolĆ­tica contra todo tipo de discriminaciĆ³n y, en su caso, de gestiĆ³n de
la diversidad
S1-1
91
InformaciĆ³n sobre el respeto de los derechos humanos
Informe de Sostenibilidad |Ā  163
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
AplicaciĆ³n de
procedimientos de diligencia
debida
AplicaciĆ³n de procedimientos de diligencia debida en materia de
derechos humanos; prevenciĆ³n de los riesgos de vulneraciĆ³n de
derechos humanos y, en su caso, medidas para mitigar, gestionar y
reparar posibles abusos cometidos
NEIS 2 GOV-2, NEIS
2 GOV 3, NEIS 2 GOV
4, NEIS 2 SBM-2,
NEIS 2 SBM-3, NEIS
2 IRO-1, NEIS 2 MDR-
P, NEIS 2 MDR-M,
NEIS 2 MDR.T, NEIS
S1, S2, S4 yĀ  G1
67-80, 88-91, 93,
102-105, 108-110, 112,
113, 115-120, 125, 126,
128 y 131-135
Denuncias por casos de vulneraciĆ³n de derechos humanos
S1-17, S2-4, S4-4
101, 107 y 111
PromociĆ³n y cumplimiento de las disposiciones de los convenios
fundamentales de la OrganizaciĆ³n Internacional del Trabajo
relacionadas con el respeto por la libertad de asociaciĆ³n y el derecho a
la negociaciĆ³n colectiva; la eliminaciĆ³n de la discriminaciĆ³n en el
empleo y la ocupaciĆ³n; la eliminaciĆ³n del trabajo forzoso u obligatorio;
la aboliciĆ³n efectiva del trabajo infantil.
S1-1, S2-1
91 y 104
InformaciĆ³n relativa a la lucha contra la corrupciĆ³n y el soborno
InformaciĆ³n relativa a la
lucha contra la corrupciĆ³n y
el soborno
Medidas adoptadas para prevenir la corrupciĆ³n y el soborno
G1-3, G1-4
117 y 118
Medidas para luchar contra el blanqueo de capitales
G1-3, G1-4
118
Aportaciones a fundaciones y entidades sin Ɣnimo de lucro
GRI 413-1
131-135 y 159
InformaciĆ³n sobre la sociedad
Compromisos de la empresa
con el desarrollo sostenible
El impacto de la actividad de la sociedad en el empleo y el desarrollo
local
S2-4
106, 107 y 135
El impacto de la actividad de la sociedad en las poblaciones locales y
en el territorio.
MDR-M, MDR-A y
MDR -T, S2-4
106, 107, 130-135
Relaciones mantenidas con los actores de las comunidades locales y
las modalidades del diƔlogo con estos
NEIS 2 SBM-2
73
SubcontrataciĆ³n y
proveedores
InclusiĆ³n en la polĆ­tica de compras de cuestiones sociales, de igualdad
de gƩnero y ambientales
S2-1, MDR-P
104
ConsideraciĆ³n en las relaciones con proveedores y subcontratistas de
su responsabilidad social y ambiental
S2-2, S2-3, S2-4
102-104, 106 y 107
Sistemas de supervisiĆ³n y auditorias y resultados de las mismas
S2-4
107
Consumidores
Medidas para la salud y la seguridad de los consumidores
S4-1 y S4-4
110 y 111
Sistemas de reclamaciĆ³n
S4-4
111-113
Quejas recibidas y resoluciĆ³n de las mismas
S4-3, S4-4
111-113
InformaciĆ³n fiscal
Beneficios obtenidos paĆ­s por paĆ­s
GRI 207-4, 201-4
160
Impuestos sobre beneficios pagados
GRI 207-4, 201-4
160
InformaciĆ³n sobre las subvenciones pĆŗblicas recibidas
GRI 207-4, 201-4
En 2025, Grupo
Catalana Occidente S.A.
no ha recibido
subvenciones pĆŗblicas
(ninguna subvenciĆ³n
recibida en 2024).
Informe de Sostenibilidad |Ā  164
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
09.
09. Anexo III - ƍndice de contenidos segĆŗn la
NEIS (ESRS 2 IRO 2)
Informe de Sostenibilidad |Ā  165
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
ƍndice de contenidos segĆŗn las NEIS (ESRS 2 IRO-2)
En la siguiente tabla se recogen las pĆ”ginas del presente Informe en las que puede encontrarse la informaciĆ³n exigida por
Reglamento Delegado (UE) 2023/2772 de la ComisiĆ³n, de 31 de julio de 2023, por el que se completa la Directiva 2013/34/
UE del Parlamento Europeo y del Consejo en lo que respecta a las Normas de PresentaciĆ³n de InformaciĆ³n sobre
Sostenibilidad.
REQUERIMIENTOS DE DIVULGACIƓN
CONTENIDO
PƁGINA O RESPUESTA DIRECTA
ESTƁNDARES TRANSVERSALES
NEIS 1 Requisitos generales
NEIS 2 InformaciĆ³n general
Base para la elaboraciĆ³n
BP-1
Base general para la elaboraciĆ³n del estado de
sostenibilidad
67
BP-2
InformaciĆ³n relativa a circunstancias especĆ­ficas
67
Gobernanza
GOV-1
El papel de los Ć³rganos de administraciĆ³n, direcciĆ³n y
supervisiĆ³n
67 y 68
GOV-2
InformaciĆ³n facilitada a los Ć³rganos de administraciĆ³n,
direcciĆ³n y supervisiĆ³n de la empresa y cuestiones de
sostenibilidad abordadas por ellos
69
GOV-3
IntegraciĆ³n del rendimiento relacionado con la
sostenibilidad en sistemas de incentivos
69
GOV-4
DeclaraciĆ³n sobre la diligencia debida
70
GOV-5
GestiĆ³n de riesgos y controles internos de la divulgaciĆ³n de
informaciĆ³n sobre sostenibilidad
70
Estrategia
SBM-1
Estrategia, modelo de negocio y cadena de valor
71 y 72
SBM-2
Intereses y opiniones de las partes interesadas
73
SBM-3
Incidencias, riesgos y oportunidades de importancia
relativa y su interacciĆ³n con la estrategia y el modelo de
negocio
77-79, 88-91,Ā  102-104, 108, 109, 115
y 116
GestiĆ³n de incidencias,
riesgos y oportunidades
IRO-1
DescripciĆ³n de los procesos para determinar y evaluar las
incidencias, los riesgos y las oportunidades de importancia
relativa
74, 75, 79 y 80
IRO-2
Requisitos de divulgaciĆ³n establecidos en las NEIS
cubiertos por el estado de sostenibilidad de la empresa
75 y 165-167
MDR-P
PolĆ­ticas adoptadas para gestionar las cuestiones de
sostenibilidad de importancia relativa
67,68, 71, 80, 91, 104, 110, 117-120,
125 y 126
MDR-A
Actuaciones y recursos en relaciĆ³n con las cuestiones de
sostenibilidad de importancia relativa
77- 82, 88-93, 102-104, 106-111, 115,
116, 124, 125, 127 y 130
ParƔmetros y metas
MDR-M
ParĆ”metros en relaciĆ³n con las cuestiones de
sostenibilidad de importancia relativa
82, 83, 93- 107, 112, 113, 125, 128 y
131-135
MDR-T
Seguimiento de la eficacia de las polĆ­ticas y actuaciones a
travƩs de metas
82, 83, 93-107, 112, 113, 125, 128 y
131-135
NEIS E1 Cambio ClimƔtico
Gobernanza
NEIS 2 GOV-3
IntegraciĆ³n del rendimiento relacionado con la
sostenibilidad en sistemas de incentivos
69
Estrategia
RD E1-1
Plan de transiciĆ³n para la mitigaciĆ³n del cambio climĆ”tico
77
NEIS 2 SBM-3
Incidencias, riesgos y oportunidades de importancia
relativa y su interacciĆ³n con la estrategia y el modelo de
negocio
77-79
GestiĆ³n de incidencias,
riesgos y
oportunidades
NEIS 2 IRO-1
DescripciĆ³n de los procesos para determinar y evaluar las
incidencias, los riesgos y las oportunidades de importancia
relativa relacionados con el clima
79 y 80
RD E1-2
PolĆ­ticas relacionadas con la mitigaciĆ³n del cambio
climĆ”tico y la adaptaciĆ³n al mismo
80
RD E1-3
Actuaciones y recursos en relaciĆ³n con las polĆ­ticas en
materia de cambio climƔtico
80-82
*2021 mientras no se indique lo contrario
Informe de Sostenibilidad |Ā  166
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
ParƔmetros y metas
RD E1-4
Metas relacionadas con la mitigaciĆ³n del cambio climĆ”tico
y la adaptaciĆ³n al mismo
82 y 83
RD E1-5
Consumo y combinaciĆ³n energĆ©ticos
83 y 84
RD E1-6
Emisiones de GEI brutas de alcance 1, 2 y 3 y emisiones de
GEI totales
84-86
RD E1-7
Absorciones de GEI y proyectos de mitigaciĆ³n de GEI
financiados mediante crƩditos de carbono
GCO no lleva a cabo proyectos de
mitigaciĆ³n de GEI mediante la
emisiĆ³n o compra de crĆ©ditos de
carbono
RD E1-8
Sistema de fijaciĆ³n del precio interno del carbono
GCO no dispone de un sistema de
fijaciĆ³n del precio interno del
carbono
RD E1-9
Efectos financieros previstos de los riesgos fĆ­sicos y de
transiciĆ³n de importancia relativa y oportunidades
potenciales relacionadas con el cambio climƔtico
En virtud del Reglamento Delegado
2025/1416 de la ComisiĆ³n, de 11 de
julio de 2025, por el que se
modifica el Reglamento Delegado
(UE) 2023/2772, en lo que respecta
al aplazamiento de la fecha de
aplicaciĆ³n de los requisitos de
divulgaciĆ³n para determinadas
empresas, no se reporta esta
informaciĆ³n para el ejercicio 2025
NEIS E2 ContaminaciĆ³n
No material
NEIS E3 Recursos HĆ­dricos y Marinos
No material
NEIS E4 Biodiversidad y Ecosistemas
No material
NEIS E5 Uso de los recursos y economĆ­a circular
No material
ESTƁNDARES TEMƁTICOS SOCIALES
NEIS S1 Personal Propio
Estrategia
NEIS 2 SBM-2
Intereses y opiniones de las partes interesadas
73
NEIS 2 SBM-3
Incidencias, riesgos y oportunidades de importancia
relativa y su interacciĆ³n con la estrategia y el modelo de
negocio
88-91
GestiĆ³n de incidencias,
riesgos y oportunidades
RD S1-1
PolĆ­ticas relacionadas con el personal propio
91
RD S1-2
Procesos para colaborar con los trabajadores propios y los
representantes de los trabajadores en materia de
incidencias
92 y 93
RD S1-3
Procesos para reparar las incidencias negativas y canales
para que los trabajadores propios expresen sus
inquietudes
92 y 93
RD S1-4
AdopciĆ³n de medidas relacionadas con las incidencias de
importancia relativa sobre el personal propio, enfoques
para mitigar los riesgos de importancia relativa y
aprovechar las oportunidades de importancia relativa
relacionados con el personal propio y eficacia de dichas
actuaciones
88-93
ParƔmetros y metas
RD S1-5
Metas relacionadas con la gestiĆ³n de incidencias negativas
de importancia relativa, el impulso de incidencias
positivas y la gestiĆ³n de riesgos y oportunidades de
importancia relativa
96-100
RD S1-6
CaracterĆ­sticas de los asalariados de la empresa
93 y 94
RD S1-7
CaracterĆ­sticas de los trabajadores no asalariados en el
personal propio de la empresa
95
RD S1-8
Cobertura de la negociaciĆ³n colectiva y diĆ”logo social
95
RD S1-9
ParƔmetros de diversidad
96
RD S1-10
Salarios adecuados
96
RD S1-11
ProtecciĆ³n social
96
RD S1-12
Personas con discapacidad
97
RD S1-13
ParĆ”metros de formaciĆ³n y desarrollo de capacidades
97 y 98
RD S1-14
ParƔmetros de salud y seguridad
98 y 99
RD S1-15
ParĆ”metros de conciliaciĆ³n laboral
99 y 100
RD S1-16
ParĆ”metros de retribuciĆ³n (brecha salarial y retribuciĆ³n
total)
100 y 101
RD S1-17
Incidentes, reclamaciones e incidencias graves
relacionados con los derechos humanos
101
NEIS S2 Trabajadores de la cadena de valor
Estrategia
NEIS 2 SBM-2
Intereses y opiniones de las partes interesadas
73
NEIS 2 SBM-3
Incidencias, riesgos y oportunidades de importancia
relativa y su interacciĆ³n con la estrategia y el modelo de
negocio
102-104
Informe de Sostenibilidad |Ā  167
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
GestiĆ³n de incidencias,
riesgos y oportunidades
RD S2-1
PolĆ­ticas relacionadas con los trabajadores de la cadena de
valor
104
RD S2-2
Procesos para colaborar con los trabajadores de la cadena
de valor en materia de incidencias
104
RD S2-3
Procesos para reparar las incidencias negativas y canales
para que los trabajadores de la cadena de valor expresen
sus inquietudes
104
RD S2-4
AdopciĆ³n de medidas relacionadas con las incidencias de
importancia relativa sobre los trabajadores de la cadena de
valor, enfoques para gestionar los riesgos de importancia
relativa y aprovechar las oportunidades de importancia
relativa relacionados con los trabajadores de la cadena de
valor y la eficacia de dichas actuaciones
106 y 107
ParƔmetros y metas
RD S2-5
Metas relacionadas con la gestiĆ³n de incidencias negativas
de importancia relativa, el impulso de incidencias
positivas y la gestiĆ³n de riesgos y oportunidades de
importancia relativa
106 y 107
NEIS S3 Colectivos Afectados
No material
NEIS S4 Consumidores y Usuarios Finales
Estrategia
NEIS 2 SBM-2
Intereses y opiniones de las partes interesadas
73
NEIS 2 SBM-3
Incidencias, riesgos y oportunidades de importancia
relativa y su interacciĆ³n con la estrategia y el modelo de
negocio
108 y 109
GestiĆ³n de incidencias,
riesgos y oportunidades
RD S4-1
PolĆ­ticas relacionadas con los consumidores y usuarios
finales
110
RD S4-2
Procesos para colaborar con los consumidores y usuarios
finales en materia de incidencias
110 y 111
RD S4-3
Procesos para reparar las incidencias negativas y canales
para que los consumidores y usuarios finales expresen sus
inquietudes
110 y 111
RD S4-4
AdopciĆ³n de medidas relacionadas con las incidencias de
importancia relativa sobre los consumidores y usuarios
finales, enfoques para mitigar los riesgos de importancia
relativa y aprovechar las oportunidades de importancia
relativa relacionados con los consumidores y usuarios
finales y la eficacia de dichas actuaciones
112 y 113
ParƔmetros y
metas
RD S4-5
Metas relacionadas con la gestiĆ³n de incidencias negativas
de importancia relativa, el impulso de incidencias
positivas y la gestiĆ³n de riesgos y oportunidades de
importancia relativa
113
ESTƁNDARES TEMƁTICOS DE GOBERNANZA
NEIS G1 Conducta Empresarial
Gobernanza
NEIS 2 GOV-1
El papel de los Ć³rganos de administraciĆ³n, direcciĆ³n y
supervisiĆ³n
67 y 68
GestiĆ³n de incidencias,
riesgos y oportunidades
NEIS 2 IRO-1
DescripciĆ³n de los procesos para determinar y evaluar las
incidencias, los riesgos y las oportunidades de importancia
relativa
74, 75, 79 y 80
RD G1-1
Cultura corporativa y polĆ­ticas de conducta empresarial
117
RD G1-2
GestiĆ³n de las relaciones con los proveedores
Incluido en la ESRS S2
RD G1-3
PrevenciĆ³n y detecciĆ³n de la corrupciĆ³n y el soborno
117 y 118
ParƔmetros y metas
RD G1-4
Casos confirmados de corrupciĆ³n o soborno
117 y 118
RD G1-5
Influencia polĆ­tica y actividades de los grupos de presiĆ³n
No material
RD G1-6
PrƔcticas de pago
120
OTROS ASUNTOS MATERIALES NO RELACIONADOS CON LAS NEIS
GestiĆ³n responsable de
productos y servicios
122-125
InversiĆ³n sostenible
126-128
ContribuciĆ³n a la
sociedad
130-135
Informe de Sostenibilidad |Ā  168
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
Indicadores Reglamento (UE) 2020/852 de TaxonomĆ­a
InformaciĆ³n solicitada por el Reglamento (UE) 2020/852 de TaxonomĆ­a
Referencias utilizadas
PƔgina
Indicadores de
activo
Plantilla: ProporciĆ³n de las inversiones de las empresas de
seguros o reaseguros orientadas a financiar actividades que se
ajustan a la TaxonomĆ­a o vinculadas a estas actividades en
relaciĆ³n con las inversiones totales
Reglamento (UE) 2020/852 de
TaxonomĆ­a
Reglamento Delegado (UE) 2021/2178
de la ComisiĆ³n por el que se completa el
Reglamento (UE) 2020/852 de
TaxonomĆ­a - ANEXOS IX y X
96 y 137-154
Indicadores de
primas de
seguros de no
vida
Plantilla: El indicador clave de resultados de suscripciĆ³n de las
empresas de seguros y reaseguros no de vida
96 y 155
InformaciĆ³n
cualitativa
InformaciĆ³n cualitativa para la comprensiĆ³n por parte de los
mercados de los indicadores de activo e indicadores de primas
de seguros de no vida.
Reglamento Delegado (UE) 2021/2178 de
la ComisiĆ³n por el que se completa el
Reglamento (UE) 2020/852 de
TaxonomĆ­a - ANEXO XI
96, 146, 155 y 156
InformaciĆ³n
sobre energĆ­a
nuclear y gas
fĆ³sil
Plantillas normalizadas para la divulgaciĆ³n de informaciĆ³n de
exposiciones a los sectores de energĆ­a nuclear y gas fĆ³sil
Reglamento Delegado (UE) 2022/1214 de
la ComisiĆ³n por el que se completa el
Reglamento (UE) 2021/2178 de
TaxonomĆ­a - ANEXO III
140 y 149
Lista de indicadores incluidos en las NEIS derivados de otra legislaciĆ³n de la UE
(NEIS 2- ApƩndice B)
Requisito de divulgaciĆ³n y punto de
datos conexo
Referencia del
Reglamento sobre la
divulgaciĆ³n de
informaciĆ³n relativa a
la sostenibilidad en el
sector de los servicios
financieros
Referencia del pilar 3
Referencia del
Reglamento sobre los
Ć­ndices de referencia
Referencia de
la LegislaciĆ³n
Europea sobre
el Clima
PƔgina del
Informe
NEIS 2 GOV-1 Diversidad de gƩnero
del consejo de administraciĆ³n
apartado 21, letra d)
Indicador n.o 13 del
cuadro 1 del anexo 1
Ā 
Reglamento
Delegado (UE)
2020/1816 de la
ComisiĆ³n ( 5 ), anexo
II
Ā 
67 y 68
NEIS 2 GOV-1 Porcentaje de
miembros del consejo que son
independientes, pƔrrafo 21 e)
Ā 
Ā 
Reglamento
Delegado (UE)
2020/1816, anexo II
Ā 
68
NEIS 2 GOV-4 DeclaraciĆ³n de
diligencia debida apartado 30
Indicador n.o 10 del
cuadro 3 del anexo
Ā 
Ā 
Ā 
70
NEIS 2 SBM-1 ParticipaciĆ³n en
actividades relativas a combustibles
fĆ³siles apartado 40, letra d), inciso i)
Indicador n.o 4 del
cuadro 1 del anexo 1
ArtĆ­culo 449 bis del
Reglamento (UE) n.o
575/2013; Reglamento de
EjecuciĆ³n (UE) 2022/2453 de
la ComisiĆ³n ( 6 ), cuadro 1:
InformaciĆ³n cualitativa
sobre el riesgo ambiental y
cuadro 2: InformaciĆ³n
cualitativa sobre el riesgo
social
Reglamento
Delegado (UE)
2020/1816, anexo II
Ā 
N/A
NEIS 2 SBM-1 ParticipaciĆ³n en
actividades relacionadas con la
producciĆ³n de sustancias quĆ­micas
apartado 40, letra d), inciso ii)
Indicador n.o 9 del
cuadro 2 del anexo 1
Ā 
Reglamento
Delegado (UE)
2020/1816, anexo II
Ā 
N/A
NEIS 2 SBM-1
ParticipaciĆ³n en actividades
relacionadas con armas
controvertidas apartado 40,
letra d), inciso iii)
Indicador n.o 14 del
cuadro 1 del anexo 1
Ā 
Reglamento
Delegado (UE)
2020/1818 ( 7 ),
artĆ­culo 12, apartado 1
Reglamento
Delegado (UE)
2020/1816, anexo II
Ā 
N/A
Informe de Sostenibilidad |Ā  169
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
NEIS 2 SBM-1 ParticipaciĆ³n en
actividades relacionadas con el
cultivo y la producciĆ³n de tabaco
apartado 40, letra d), inciso iv)
Ā 
Ā 
Reglamento
Delegado (UE)
2020/1818, artĆ­culo
12, apartado 1
Reglamento
Delegado (UE)
2020/1816, anexo II
Ā 
N/A
NEIS E1-1 Plan de transiciĆ³n para
alcanzar la neutralidad climƔtica
para 2050 apartado 14
Ā 
Ā 
Ā 
Reglamento
(UE)2021/1119,
artĆ­culo 2,
apartado 1
77
NEIS E1-1 Empresas excluidas de los
Ć­ndices de referencia armonizados
con el Acuerdo de ParĆ­s apartado 16,
letra g)
Ā 
ArtĆ­culo 449, letra a), del
Reglamento (UE) n.o
575/2013; Reglamento de
EjecuciĆ³n (UE) 2022/2453 de
la ComisiĆ³n, plantilla 1:
Cartera bancaria ā€“ Riesgo de
transiciĆ³n ligado al cambio
climƔtico: calidad crediticia
de las exposiciones por
sector, emisiones y
vencimiento residual
Reglamento
Delegado (UE)
2020/1818, artĆ­culo
12, apartado 1, letras
d) a g), y artĆ­culo 12,
apartado 2
Ā 
77
NEIS E1-4 Metas de reducciĆ³n de las
emisiones de GEI apartado 34
Indicador n.o 4 del
cuadro 2 del anexo 1
ArtĆ­culo 449, letra a), del
Reglamento (UE) n.o
575/2013; Reglamento de
EjecuciĆ³n (UE) 2022/2453 de
la ComisiĆ³n, plantilla 3:
Cartera bancaria ā€“ Riesgo de
transiciĆ³n ligado al cambio
climƔtico: parƔmetros de
armonizaciĆ³n
Reglamento
Delegado (UE)
2020/1818, artĆ­culo 6
Ā 
82 y 83
NEIS E1-5 Consumo de energĆ­a a
partir de fĆ³siles no renovables,
desagregado por fuentes (solo
sectores con alto impacto climƔtico)
apartado 38
Indicador n.o 5 del
cuadro 1 e indicador n.o
5 del cuadro 2 del
anexo 1
Ā 
Ā 
Ā 
83 y 84
NEIS E1-5 Consumo y combinaciĆ³n
energƩticos apartado 37
Indicador n.o 5 del
cuadro 1 del anexo 1
Ā 
Ā 
Ā 
83 y 84
NEIS E1-5 Intensidad energƩtica
relacionada con actividades en
sectores con alto impacto climƔtico
apartados 40 a 43
Indicador n.o 6 del
cuadro 1 del anexo 1
Ā 
Ā 
Ā 
N/A
NEIS E1-6 Emisiones de GEI brutas
de alcance 1, 2 y 3 y emisiones de
GEI totales apartado 44
Indicadores n.os 1 y 2
del cuadro 1 del anexo 1
ArtĆ­culo 449 bis; Reglamento
(UE) n.o 575/2013;
Reglamento de EjecuciĆ³n
(UE) 2022/2453 de la
ComisiĆ³n, plantilla 1: Cartera
bancaria ā€“ Riesgo de
transiciĆ³n ligado al cambio
climƔtico: calidad crediticia
de las exposiciones por
sector, emisiones y
vencimiento residual
Reglamento
Delegado (UE)
2020/1818, artĆ­culo 5,
apartado 1, y
artĆ­culos 6 y 8,
apartado 1
Ā 
84, 85 y 86
NEIS E1-6 Intensidad de emisiones
brutas de GEI apartados 53 a 55
Indicador n.o 3 del
cuadro 1 del anexo 1
ArtĆ­culo 449 bis del
Reglamento (UE) n.o
575/2013; Reglamento de
EjecuciĆ³n (UE) 2022/2453 de
la ComisiĆ³n, plantilla 3:
Cartera bancaria ā€“ Riesgo de
transiciĆ³n ligado al cambio
climƔtico: parƔmetros de
armonizaciĆ³n
Reglamento
Delegado (UE)
2020/1818, artĆ­culo 8,
apartado 1
Ā 
85
NEIS E1-7 Absorciones de GEI y
crƩditos de carbono apartado 56
Ā 
Ā 
Ā 
Reglamento
(UE)2021/1119,
artĆ­culo 2,
apartado 1
Ā GCO no lleva a
cabo proyectos de
mitigaciĆ³n de GEI
mediante la
emisiĆ³n o compra
de crƩditos de
carbono
Informe de Sostenibilidad |Ā  170
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
NEIS E1-9 ExposiciĆ³n de la cartera
de Ć­ndices de referencia a riesgos
fĆ­sicos relacionados con el clima
apartado 66
Ā 
Ā 
Reglamento
Delegado (UE)
2020/1818, anexo II
Reglamento
Delegado (UE)
2020/1816, anexo II
Ā 
En virtud del
Reglamento
Delegado
2025/1416 de la
ComisiĆ³n, de 11 de
julio de 2025, por
el que se modifica
el Reglamento
Delegado (UE)
2023/2772, en lo
que respecta al
aplazamiento de
la fecha de
aplicaciĆ³n de los
requisitos de
divulgaciĆ³n para
determinadas
empresas, no se
reporta esta
informaciĆ³n para
el ejercicio 2025
NEIS E1-9 DesagregaciĆ³n de los
importes monetarios por riesgos
fĆ­sicos agudos y crĆ³nicos apartado
66, letra a) NEIS E1-9 UbicaciĆ³n de
los activos importantes expuestos a
riesgos fĆ­sicos significativos
apartado 66, letra c).
Ā 
ArtĆ­culo 449 bis del
Reglamento (UE) n.o
575/2013; Reglamento de
EjecuciĆ³n (UE) 2022/2453 de
la ComisiĆ³n, apartados 46 y
47; Plantilla 5. Cartera
bancaria. Riesgo fĆ­sico ligado
al cambio climƔtico:
exposiciones sujetas al
riesgo fĆ­sico.
Ā 
Ā 
NEIS E1-9 Desglose del valor
contable de sus activos inmobiliarios
por eficiencia energƩtica energƩtica
apartado 67, letra c).
Ā 
ArtĆ­culo 449 bis del
Reglamento (UE) n.o
575/2013; Reglamento de
EjecuciĆ³n (UE) 2022/2453 de
la ComisiĆ³n, apartado 34;
plantilla 2: Cartera bancaria -
Riesgo de transiciĆ³n ligado al
cambio climƔtico: prƩstamos
garantizados por garantĆ­as
reales consistentes en bienes
inmuebles ā€” Eficiencia
energƩtica de las garantƭas
reales
Ā 
Ā 
NEIS E1-9 Grado de exposiciĆ³n de la
cartera a oportunidades
relacionadas con el clima apartado
69
Ā 
Ā 
Reglamento
Delegado (UE)
2020/1818, anexo II
Ā 
NEIS E2-4 Cantidad de cada
contaminante enumerado en el
anexo II del Reglamento PRTR
europeo (Registro europeo de
emisiones y transferencias de
contaminantes) emitido al aire, al
agua y al suelo, apartado 28
Indicador n.o 8 del
cuadro 1 del anexo 1,
indicador n.o 2 del
cuadro 2 del anexo 1,
indicador n.o 1 del
cuadro 2 del anexo 1,
indicador n.o 3 del
cuadro 2 del anexo 1
Ā 
Ā 
Ā 
Ā No material
NEIS E3-1 Recursos hĆ­dricos y
marinos apartado 9
Indicador n.o 7 del
cuadro 2 del anexo 1
Ā 
Ā 
Ā 
Ā No material
NEIS E3-1 PolĆ­ticas especĆ­ficas
apartado 13
Indicador n.o 8 del
cuadro 2 del anexo 1
Ā 
Ā 
Ā 
Ā No material
NEIS E3-1 GestiĆ³n sostenible de los
ocƩanos y mares apartado 14
ndicador n.o 12 del
cuadro 2 del anexo 1
Ā 
Ā 
Ā 
Ā No material
NEIS E3-4 Total de agua reciclada y
reutilizada, apartado 28, letra c)
Indicador n.o 6.2 del
cuadro 2 del anexo 1
Ā 
Ā 
Ā 
Ā No material
NEIS E3-4 Consumo total de agua en
m3 por ingresos netos de las
operaciones propias apartado 29
Indicador n.o 6.1 del
cuadro 2 del anexo 1
Ā 
Ā 
Ā 
Ā No material
NEIS 2 - IRO 1 - E4 apartado 16, letra
a), inciso i)
Indicador n.o 7 del
cuadro 1 del anexo 1
Ā 
Ā 
Ā 
Ā No material
NEIS 2 - IRO 1 - E4 apartado 16, letra
b)
Indicador n.o 10 del
cuadro 2 del anexo 1
Ā 
Ā 
Ā 
Ā No material
NEIS 2 - IRO 1 - E4 apartado 16, letra
c)
Indicador n.o 14 del
cuadro 2 del anexo 1
Ā 
Ā 
Ā 
Ā No material
Informe de Sostenibilidad |Ā  171
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
NEIS E4-2 PrƔcticas o polƭticas
agrarias o de uso de la tierra
sostenibles apartado 24, letra b)
Indicador n.o 11 del
cuadro 2 del anexo 1
Ā 
Ā 
Ā 
Ā No material
NEIS E4-2 PrƔcticas o polƭticas
marinas u oceƔnicas sostenibles
apartado 24, letra c)
Indicador n.o 12 del
cuadro 2 del anexo 1
Ā 
Ā 
Ā 
Ā No material
NEIS E4-2 PolĆ­ticas para hacer
frente a la deforestaciĆ³n apartado
24, letra d)
Indicador n.o 15 del
cuadro 2 del anexo 1
Ā 
Ā 
Ā 
Ā No material
NEIS E5-5 Residuos no reciclados
apartado 37, letra d)
Indicador n.o 13 del
cuadro 2 del anexo 1
Ā 
Ā 
Ā 
Ā No material
NEIS E5-5 Residuos peligrosos y
residuos radioactivos apartado 39
Indicador n.o 9 del
cuadro 1 del anexo 1
Ā 
Ā 
Ā 
Ā No material
NEIS 2 - SBM3 - S1 Riesgo de casos
de trabajo forzoso apartado 14, letra
f
Indicador n.o 13 del
cuadro 3 del anexo I
Ā 
Ā 
Ā 
90 y 101
NEIS 2 - SBM3 - S1 Riesgo de casos
de trabajo infantil apartado 14, letra
g)
Indicador n.o 12 del
cuadro 3 del anexo I
Ā 
Ā 
Ā 
90 y 101
NEIS S1-1 Compromisos polĆ­ticos en
materia de derechos humanos
apartado 20
Indicador n.o 9 del
cuadro 3 e indicador n.o
11 del cuadro 1 del
anexo I
Ā 
Ā 
Ā 
91 y 101
NEIS S1-1 PolĆ­ticas de diligencia
debida respecto de las cuestiones a
que se refieren los convenios
fundamentales 1 a 8 de la
OrganizaciĆ³n Internacional del
Trabajo apartado 21
Ā 
Ā 
Reglamento
Delegado (UE)
2020/1816, anexo II
Ā 
91 y 101
NEIS S1-1 Procesos y medidas de
prevenciĆ³n de trata de seres
humanos apartado 22
Indicador n.o 11 del
cuadro 3 del anexo I
Ā 
Ā 
Ā 
91 y 101
NEIS S1-1 PolĆ­ticas de prevenciĆ³n o
sistema de gestiĆ³n de accidentes en
el lugar de trabajo apartado 23
Indicador n.o 1 del
cuadro 3 del anexo I
Ā 
Ā 
Ā 
91, 98 y 99
NEIS S1-3 Mecanismos de gestiĆ³n de
reclamaciones o quejas apartado 32,
letra c)
Indicador n.o 5 del
cuadro 3 del anexo I
Ā 
Ā 
Ā 
92 y 93
NEIS S1-14 NĆŗmero de vĆ­ctimas
mortales y nĆŗmero y tasa de
accidentes laborales apartado 88,
letras b) y c)
Indicador n.o 2 del
cuadro 3 del anexo I
Ā 
Reglamento
Delegado (UE)
2020/1816, anexo II
Ā 
98, 99 y 159
NEIS S1-14 NĆŗmero de dĆ­as perdidos
por lesiones, accidentes, muertes o
enfermedad apartado 88, letra e)
Indicador n.o 3 del
cuadro 3 del anexo I
Ā 
Ā 
Ā 
98, 99 y 159
NEIS S1-16 Brecha salarial entre
hombres y mujeres, sin ajustar
apartado 97, letra a)
Indicador n.o 12 del
cuadro 1 del anexo I
Ā 
Reglamento
Delegado (UE)
2020/1816, anexo II
Ā 
100, 101 y 159
NEIS S1-16 Brecha salarial excesiva
entre el director ejecutivo y los
trabajadores apartado 97, letra b)
Indicador n.o 8 del
cuadro 3 del anexo I
Ā 
Ā 
Ā 
101
NEIS S1-17 Casos de discriminaciĆ³n
apartado 103, letra a)
Indicador n.o 7 del
cuadro 3 del anexo I
Ā 
Ā 
Ā 
101
NEIS S1-17. Incumplimiento de los
Principios Rectores de las Naciones
Unidas sobre las empresas y los
derechos humanos y las LĆ­neas
Directrices de la OCDE apartado 104,
letra a)
Indicador n.o 10 del
cuadro 1 e indicador n.o
14 del cuadro 3 del
anexo I
Ā 
Reglamento
Delegado (UE)
2020/1816, anexo II
Reglamento
Delegado (UE)
2020/1818, artĆ­culo
12, apartado 1
Ā 
101
NEIS 2 - SBM3 - S2 Riesgo
importante de trabajo infantil o
trabajo forzoso en la cadena de valor
apartado 11, letra b
Indicadores n.os 12 y 13
del cuadro 3 del anexo I
Ā 
Ā 
Ā 
107
NEIS S2-1 Compromisos polĆ­ticos en
materia de derechos humanos
apartado 17
Indicador n.o 9 del
cuadro 3 e indicador n.o
11 del cuadro 1 del
anexo 1
Ā 
Ā 
Ā 
107
Informe de Sostenibilidad |Ā  172
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
NEIS S2-1 PolĆ­ticas relacionadas con
los trabajadores de la cadena de
calor apartado 18
Indicadores n.os 11 y 4
del cuadro 3 del anexo 1
Ā 
Ā 
Ā 
104 y 107
NEIS S1-1. Incumplimiento de los
Principios Rectores de las Naciones
Unidas sobre las empresas y los
derechos humanos y las LĆ­neas
Directrices de la OCDE apartado 19
Indicador n.o 10 del
cuadro 1 del anexo 1
Ā 
Reglamento
Delegado (UE)
2020/1816, anexo II
Reglamento
Delegado (UE)
2020/1818, artĆ­culo
12, apartado 1
Ā 
104 y 107
NEIS S2-1 PolĆ­ticas de diligencia
debida respecto de las cuestiones a
que se refieren los convenios
fundamentales 1 a 8 de la
OrganizaciĆ³n Internacional del
Trabajo apartado 19
Ā 
Ā 
Reglamento
Delegado (UE)
2020/1816, anexo II
Ā 
104 y 107
NEIS S2-4 Problemas e incidentes de
derechos humanos relacionados con
las fases anteriores y posteriores de
su cadena de valor apartado 36
Indicador n.o 14 del
cuadro 3 del anexo 1
Ā 
Ā 
Ā 
107
NEIS S3-1 Compromisos polĆ­ticos en
materia de derechos humanos
apartado 16
Indicador n.o 9 del
cuadro 3 e indicador n.o
11 del cuadro 1 del
anexo 1
Ā 
Ā 
Ā 
Ā No material
NEIS S3-1 Incumplimiento de los
Principios Rectores de las Naciones
Unidas sobre las empresas y los
derechos humanos, los principios de
la OIT y las LĆ­neas Directrices de la
OCDE apartado 17
Indicador n.o 10 del
cuadro 1 del anexo 1
Ā 
Reglamento
Delegado (UE)
2020/1816, anexo II
Reglamento
Delegado (UE)
2020/1818, artĆ­culo
12, apartado 1
Ā 
Ā No material
NEIS S3-4 Problemas e incidentes de
derechos humanos apartado 36
Indicador n.o 14 del
cuadro 3 del anexo 1
Ā 
Ā 
Ā 
Ā No material
NEIS S4-1 PolĆ­ticas relacionadas con
los consumidores y los usuarios
finales apartado 16
Indicador n.o 9 del
cuadro 3 e indicador n.o
11 del cuadro 1 del
anexo
Ā 
Ā 
Ā 
110
NEIS S4-1 Incumplimiento de los
Principios Rectores de las Naciones
Unidas sobre las empresas y los
derechos humanos y las LĆ­neas
Directrices de la OCDE apartado 17
Indicador n.o 10 del
cuadro 1 del anexo 1
Ā 
Reglamento
Delegado (UE)
2020/1816, anexo II
Reglamento
Delegado (UE)
2020/1818, artĆ­culo
12, apartado 1
Ā 
110
NEIS S4-4 Problemas e incidentes de
derechos humanos apartado 35
Indicador n.o 14 del
cuadro 3 del anexo 1
Ā 
Ā 
Ā 
110-113
NEIS G1-1 ConvenciĆ³n de las
Naciones Unidas contra la
CorrupciĆ³n apartado 10, letra b)
Indicador n.o 15 del
cuadro 3 del anexo 1
Ā 
Ā 
Ā 
117
NEIS G1-1 ProtecciĆ³n de los
denunciantes apartado 10, letra d)
Indicador n.o 6 del
cuadro 3 del anexo 1
Ā 
Ā 
Ā 
117
NEIS G1-4 Multas por infringir las
leyes de lucha contra la corrupciĆ³n y
el soborno, apartado 24, letra a)
Indicador n.o 17 del
cuadro 3 del anexo 1
Ā 
Reglamento
Delegado (UE)
2020/1816, anexo II
Ā 
118
NEIS G1-4 Normas de lucha contra la
corrupciĆ³n y el soborno apartado 24,
letra b)
Indicador n.o 16 del
cuadro 3 del anexo 1
Ā 
Ā 
Ā 
117 y 118
Informe de Sostenibilidad |Ā  173
ƍndice
Informe de Sostenibilidad
01. InformaciĆ³n general
03. InformaciĆ³n social
05. InformaciĆ³n de negocio
07. Anexo I - TaxonomĆ­a
09. Anexo III - ƍndice NEIS
02. InformaciĆ³n medioambiental
04. InformaciĆ³n sobre gobernanza
06. ContribuciĆ³n a la sociedad
08. Anexo II - Ley 11/2018
10.Informe de verificaciĆ³n
10.
10. Informe de verificaciĆ³n externa
Informe Opi GCO EINF 2025_1.jpg
Informe Opi GCO EINF 2025_2.jpg
Informe Opi GCO EINF 2025_3.jpg
Informe Opi GCO EINF 2025_4.jpg
Informe Opi GCO EINF 2025_5.jpg
Informe Opi GCO EINF 2025_6.jpg
Informe Opi GCO EINF 2025_7.jpg
Glosario | 181
portadilla 9.png
07.
07. Glosario
Glosario | 182
ƍndice
Informe de gestiĆ³n consolidado GCO 2025
01. PanorƔmica anual
03. Resultados en 2025
05. Modelo de negocio
07. Glosario
02. GCO en 2025
04. Gobierno Corporativo
06. Informe de sostenibilidad
Glosario
Concepto
DefiniciĆ³n
FormulaciĆ³n
Importancia y
relevancia de uso
Resultado tƩcnico
despuƩs de gastos
Resultado de la actividad aseguradora
Resultado tƩcnico despuƩs de gastos = (primas
devengadas del seguro directo + primas
devengadas del reaseguro aceptado + servicios
de informaciĆ³n y comisiones) ā€“ Coste tĆ©cnico ā€“
ParticipaciĆ³n en beneficios y extornos - Gastos
de explotaciĆ³n netos - Otros gastos tĆ©cnicos
Relevante Entidad
Relevante inversores
Resultado del
reaseguro
Resultado que arroja el hecho de
ceder negocio al reasegurador o
aceptar negocio de otras entidades.
Resultado del reaseguro = Resultado del
reaseguro aceptado + Resultado del reaseguro
cedido
Relevante Entidad
Relevante inversores
Resultado
financiero
Resultado de las inversiones
financieras.
Resultado financiero = ingresos de activos
financieros (cupones, dividendos, realizaciones)
- gastos financieros (comisiones y otros gastos)
+ resultado de sociedades filiales - intereses
devengados de la deuda - intereses abonados a
los asegurados del negocio de seguros de Vida
Relevante Entidad
Relevante inversores
Resultado tƩcnico/
financiero
Resultado de la actividad aseguradora
incluyendo el resultado financiero.
Este resultado es especialmente
relevante en los seguro de Vida.
Resultado tƩcnico/financiero = Resultado
tƩcnico + Resultado financiero
Relevante Entidad
Relevante inversores
Resultado cuenta
no tƩcnica no
financiera
Aquellos ingresos y gastos no
asignables a los resultados tƩcnicos ni
financieros.
Resultado cuenta no tƩcnica no financiera=
Ingresos - gastos no asignables a los resultados
tƩcnicos o financieros.
Relevante Entidad
Relevante inversores
Resultado
actividades
complementarias
Resultado de actividades no
asignables al negocio puramente
asegurador.
Principalmente se distinguen las
actividades de:
Ā  Ā·Ā Servicios por informaciĆ³n
Ā  Ā·Ā Recobros
Ā  Ā·Ā GestiĆ³n de la cuenta de exportaciĆ³n
del estado holandƩs.
Resultado actividades complementaria del
seguro de crĆ©dito = ingresos -Ā  gastos
Resultado de
actividades no
asignables al negocio
puramente asegurador.
Incluye el negocio
funerario y las
actividades
complementarias de
crƩdito
(principalmente:
servicios por
informaciĆ³n, recobros,
gestiĆ³n de la cuenta de
exportaciĆ³n del estado
holandƩs).
Resultado
ordinario
Resultado de la actividad habitual de
la entidad
Resultado ordinario = resultado tƩcnico/
financiero + resultado cuenta no tƩcnica -
impuestos, todos fruto de la actividad habitual
Relevante Entidad
Relevante inversores
Glosario | 183
ƍndice
Informe de gestiĆ³n consolidado GCO 2025
01. PanorƔmica anual
03. Resultados en 2025
05. Modelo de negocio
07. Glosario
02. GCO en 2025
04. Gobierno Corporativo
06. Informe de sostenibilidad
Concepto
DefiniciĆ³n
FormulaciĆ³n
Importancia y
relevancia de uso
FacturaciĆ³n
FacturaciĆ³n es el volumen de negocio
del Grupo
FacturaciĆ³n = Primas facturadas + Ingresos por
informaciĆ³n
Relevante Entidad
Relevante inversores
Incluye las primas que el Grupo
genera en cada una de las lĆ­neas de
negocio yĀ  los ingresos por servicios
provenientes del seguro de crƩdito
Primas facturadas = primas emitidas del seguro
directo + primas del reaseguro aceptado
Fondos
gestionados
Importe de los activos financieros e
inmobiliarios gestionados por el
Grupo
Fondos gestionados = Activos financieros e
inmobiliariosĀ riesgo entidad +Ā  Activos
financieros e inmobiliarios riesgo tomador +
Fondos de pensiones gestionados
Relevante inversores
Fondos gestionados = renta fija + renta variable
+ inmuebles + depĆ³sitos en entidades de crĆ©dito
+ tesorerĆ­a + sociedades participadas
Fortaleza
financiera
Muestra la situaciĆ³n de
endeudamiento y de solvencia.
Ratio de endeudamiento = Deuda / Patrimonio
neto + Deuda
Relevante inversores
Se mide principalmente a travƩs del
ratio de endeudamiento, del ratio de
cobertura de intereses y de la
calificaciĆ³n crediticia (rating).
Coste tƩcnico
Costes directos de la cobertura de
siniestros.
Ver siniestralidad.
Coste tƩcnico = siniestralidad del ejercicio, neta
de reaseguro + variaciĆ³n de otras provisiones
tƩcnicas netas de reaseguro
Coste medio de
los siniestros
Refleja el coste promedio por siniestro
Coste medio de los siniestros = Coste TĆ©cnico /
nĆŗmero de siniestros que corresponden a dicho
perĆ­odo.Ā 
DepĆ³sitos por
reaseguro
cedido
DepĆ³sitos retenidos por el Grupo con
el fin de garantizarse las obligaciones
financieras de los reaseguradores
DepĆ³sitos por reaseguro cedido Importes
recibidos del reaseguro cedido al objeto de
garantizar las obligaciones que surjan de los
contratos de reaseguro, su importe corresponde
al saldoĀ  recogido enĀ  Balance
Dividend yield
La rentabilidad por dividendo o
dividend yield, en inglƩs, muestra la
relaciĆ³n existente entre los
dividendos repartidos en el Ćŗltimo
aƱo con el valor de la acciĆ³n medio.
Dividend yield = dividendo pagado en el
ejercicio por acciĆ³n / valor de la cotizaciĆ³n de la
acciĆ³n medio
Relevante inversores
Indicador utilizado para valorar las
acciones de una entidad
DuraciĆ³nĀ Modifi
cada
SensibilidadĀ delĀ valorĀ deĀ losĀ activosĀ aĀ 
losĀ movimientosĀ enĀ los tipos
deĀ interĆ©s
DuraciĆ³nĀ modificada= RepresentaĀ una
aproximaciĆ³n al valor de
laĀ variaciĆ³nĀ porcentualĀ enĀ elĀ valorĀ deĀ losĀ activos
Ā financierosĀ  porĀ  cadaĀ  puntoĀ  porcentualĀ  (100Ā 
puntosĀ bĆ”sicos)Ā deĀ variaciĆ³nĀ deĀ losĀ tiposĀ deĀ inter
Ć©s.
Gastos
Los gastos generales recogen los
costes que se originan para gestiĆ³n
del negocio excluyendo los
propiamente asignables a los
siniestros.
Gastos = gastos de personal + gastos comerciales
+ servicios y gastos varios (dietas, formaciĆ³n,
premios de gestiĆ³n, material y otros gastos de
oficina, alquileres, servicios externos, etc.)
Relevante Entidad
Relevante inversores
ƍndice de
permanencia
Mide la expectativa del cliente a
seguir con la entidad
Escala de menos de 1 aƱo a mƔs de 5
aƱos
ƍndice de permanencia= Āædurante cuĆ”nto tiempo
consideras que seguirĆ­as siendo cliente?
Relevante Entidad
Relevante inversores
ƍndice de
satisfacciĆ³n con
la compaƱƭa
Mide el grado de satisfacciĆ³n general
del cliente con la entidad
Escala de 1 a 10
ƍndice de satisfacciĆ³n general = (Satisfechos ā€“
insatisfechos) / encuestados
Satisfechos respuestas con resultado del 7 al 10
Insatisfechos respuestas con resultado del 1 al 4
Relevante Entidad
Relevante inversores
ƍndice de
satisfacciĆ³n
servicio
Mide la valoraciĆ³n del servicio
recibido
Escala 1 a 10
ƍndice de satisfacciĆ³n servicioĀ  = (Satisfechos ā€“
insatisfechos) / encuestados
Satisfechos respuestas con resultado del 7 al 10
Insatisfechos respuestas con resultado del 1 al 4
Relevante Entidad
Relevante inversores
Glosario | 184
ƍndice
Informe de gestiĆ³n consolidado GCO 2025
01. PanorƔmica anual
03. Resultados en 2025
05. Modelo de negocio
07. Glosario
02. GCO en 2025
04. Gobierno Corporativo
06. Informe de sostenibilidad
Concepto
DefiniciĆ³n
FormulaciĆ³n
Importancia y
relevancia de uso
Ingresos por
seguros
Mide los ingresos derivados
directamente de la actividad seguros
y los servicios de informaciĆ³n
Ingresos por seguros = primas devengadas del
seguro directo + primas devengadas del
reaseguro aceptado + servicios de informaciĆ³n y
comisiones
Relevante Entidad
Relevante inversores
Ingresos por
informaciĆ³n
Ingresos obtenidos por el estudio de la
informaciĆ³n financiera de los
deudores de los asegurados del
negocio de crĆ©dito para contrataciĆ³n
pĆ³liza
Ingresos por informaciĆ³n = Servicios de
informaciĆ³n y comisiones
Relevante Entidad
Relevante inversores
Fondos
gestionados
Conjunto de activos gestionados por el
Grupo con el fin de obtener
rendimiento financiero de los
mismos.
Activos financieros del balance de la entidad
(inmuebles, renta fija, renta variable, ā€¦)Ā  mĆ”s
activos gestionados por el Grupo para sus
clientes en planes de pensiones y fondos de
inversiĆ³n
Relevante Entidad
Relevante inversores
Participaciones en
entidades
asociadas / filiales
Entidades no dependientes en que el
Grupo posee influencia significativa
Participaciones en entidades asociadas / filiales
= valor contable de la participaciĆ³n econĆ³mica
Net Promoter
Score NPS
Mide el grado de lealtad del cliente
con la entidad.
Net Promoter score = ĀæRecomendarĆ­as la
compaƱƭa a familiares y amigos? = (promotores-
detractores)/ encuestados
Promotores: respuestas con resultado igual a 9 o
10
Detractores: respuestas con resultado del 1 al 6
Relevante Entidad
Relevante inversores
Pay out
Ratio que indica la parte del resultado
que se distribuye a los inversores vĆ­a
dividendos
Pay out = (Dividendo total/ Resultado del
ejercicio atribuible a la Sociedad dominante) x
100
Relevante inversores
Price Earnings
Ratio
El ratio precio-beneficio o PER mide
la relaciĆ³n entre el precio o valor de la
entidad y los resultados.
PER = Precio de cierre de mercado de la acciĆ³n /
Resultado del ejercicio atribuible a la Sociedad
dominante por acciĆ³n
Relevante inversores
PER
Su valor expresa lo que paga el
mercado por cada unidad monetaria
de resultados. Es representativo de la
capacidad de generar resultados de la
entidad.
Primas
recurrentes
Total de primas sin considerar las
primas no periĆ³dicas del negocio de
Vida
Primas Recurrentes = Primas facturadas -
primas Ćŗnicas y suplementarias del negocio de
Vida
Relevante Entidad
Relevante inversores
Provisiones
tƩcnicas
Importe de las obligaciones asumidas
que se derivan de los contratos de
seguros y reaseguros.
Relevante Entidad
Relevante inversores
Ratio combinado
Indicador que mide la rentabilidad
tƩcnica de los seguros No Vida.
Ratio Combinado = Ratio de siniestralidad+ ratio
de gastos
Relevante Entidad
Relevante inversores
Ratio combinado
neto
Indicador que mide la rentabilidad
tƩcnica de los seguros No Vida neto
del efecto de reaseguro
Ratio Combinado neto = Ratio de siniestralidad
neto + ratio de gastos neto
Ratio de eficiencia
Ratio que refleja la parte de los
ingresos por primas dedicado a los
gastos de explotaciĆ³n y comisiones
Ratio eficiencia = (Total Gastos y comisiones) /
Primas recurrentes
Relevante Entidad
Relevante inversores
Ratio gastos
Ratio que refleja la parte de los
ingresos por primas dedicado a los
gastos.
Ratio gastos = Gastos de explotaciĆ³n / Ingresos
por seguros
Ratio gastos neto
Ratio que reflejaĀ  la parte de los
ingresos por primas dedicado a los
gastos netas del efecto de reaseguro
Ratio gastos netos= (Gastos de explotaciĆ³n netos
de reaseguro) / (primas imputadas negocio
directo y reaseguro aceptado + servicios de
informaciĆ³n y comisiones)
Ratio
siniestralidad
Indicador de negocio, consistente en
la proporciĆ³n entre la siniestralidad y
las primas adquiridas.
Ratio siniestralidad = Siniestralidad / Ingresos
por seguros
Relevante Entidad
Relevante inversores
Glosario | 185
ƍndice
Informe de gestiĆ³n consolidado GCO 2025
01. PanorƔmica anual
03. Resultados en 2025
05. Modelo de negocio
07. Glosario
02. GCO en 2025
04. Gobierno Corporativo
06. Informe de sostenibilidad
Concepto
DefiniciĆ³n
FormulaciĆ³n
Importancia y
relevancia de uso
Ratio
siniestralidad neto
Indicador de negocio, consistente en a
la proporciĆ³n entre la siniestralidad y
las primas adquiridas netas del efecto
de reaseguro.
Ratio siniestralidad neto = Siniestralidad del
ejercicio, neta del reaseguro / (primas
imputadas negocio directo y reaseguro aceptado
+ servicios de informaciĆ³n y comisiones)
Recursos
permanentes
Recursos asimilables a fondos
propios.
Recursos permanentes = Total patrimonio neto +
pasivos subordinados
Relevante Entidad
Relevante
inversores
Recursos
permanentes a
valor de mercado
Recursos asimilables a fondos propios
a valor de mercado
Recursos permanentes a valor de mercado =
Total patrimonio neto + pasivos subordinados +
plusvalĆ­as asociadas a los inmuebles de uso
propio + plusvalĆ­as asociadas a inversiones
inmobiliarias
Relevante Entidad
Relevante
inversores
Recursos
transferidos a la
sociedad
Importe que el Grupo devuelve a los
principales grupos de interƩs.
Recursos transferidos a la sociedad =
siniestralidad pagada + impuestos + comisiones
+ gastos de personal + dividendos
Return On Equity
Rentabilidad financiera o tasa de
retorno
ROE = (Resultado del ejercicio. Atribuible a la
sociedad dominante) / (Media simple del
Patrimonio atribuido a los accionistas de la
Sociedad dominante al inicio y final del periodo
(doce meses)) x 100
Relevante
inversores
ROE
Mide el rendimiento del capital
Siniestralidad
Ver coste tĆ©cnico. ValoraciĆ³n
econĆ³mica de los siniestros.Ā 
Siniestralidad = Prestaciones pagadas del
seguro directo + VariaciĆ³n de la provisiĆ³n por
prestaciones del seguro directo + gastos
imputables a prestaciones
Total gastos y
comisiones
Las comisiones y los gastos (excepto
los asignables a los siniestros) que se
originan para gestiĆ³nĀ  negocio.
Gastos y comisiones = Gastos de explotaciĆ³n+
comisiones pagadasĀ  de las pĆ³lizas
Total Potential
Exposure TPE
Es la exposiciĆ³n potencial al riesgo,
tambiĆ©n "cĆŗmulo de riesgo".
TĆ©rmino del negocio de seguro de
crƩdito
TPE = la suma de los lƭmites de crƩdito suscritos
por el Grupo en cada "buyer"
Relevante Entidad
Relevante
inversores
Valor de las
inversiones
responsables
respecto del total
de inversiones y
fondos
administrados
Ratio que refleja los activos
gestionados por el Grupo que
cumplen con la PolĆ­tica de InversiĆ³n
Responsable del Grupo, respecto al
total de las inversiones y fondos
administrados por el Grupo.
Inversiones que cumplen con la PolĆ­tica de
InversiĆ³n Responsable del Grupo/ Total de las
inversiones y fondos administrados por el
Grupo
Valor econĆ³mico
generado
El valor econĆ³mico generado
responde a la agregaciĆ³n del valor
distribuido por el Grupo y el valor
retenido por el Grupo.
Valor econĆ³mico directo generado = valor
econĆ³mico distribuido + valor econĆ³mico
retenido
Valor econĆ³mico
distribuido
Valor econĆ³mico que el Grupo ha
destinado a los siguientes grupos de
interƩs: clientes, administraciones
pĆŗblicas, mediadores, empleados,
accionistas y aportaciones a
fundaciones y entidades sin Ɣnimo de
lucro.
Valor econĆ³mico distribuido = pago de
prestaciones a clientes + impuestos pagados y
cotizaciones a la Seguridad Social+ pagos a
proveedores + salarios y beneficios de los
empleados +Ā  dividendos pagados + aportaciones
del Grupo a fundaciones y entidades sin Ɣnimo
de lucro.
Valor econĆ³mico
retenido
Importe del resultado neto anual de
GCO no distribuido.
Valor econĆ³mico retenido = Importe anual del
resultado despuƩs de impuestos de GCO
destinado a Reservas.
Valor teĆ³rico
contable
Valor por acciĆ³n que tiene una
empresa contablemente. Valor en
libros por acciĆ³n.
Valor teĆ³rico contable = Patrimonio neto/
nĆŗmero de acciones
Relevante
inversores
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  186
III. Cuentas anuales consolidadas
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  187
GRUPO CATALANA OCCIDENTE, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
(Grupo Catalana Occidente)
BALANCE CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2025
Y 31 DE DICIEMBRE DE 2024 (Notas 1 a 3)
(Cifras en miles de euros)
31.12.2025
31.12.2024 (*)
ACTIVO
Nota
1.
Efectivo y otros activos lĆ­quidos equivalentes
6
1.607.429
1.426.708
2.
Activos financieros mantenidos para negociar
ā€“
ā€“
3.
Activos financieros a valor razonable con cambios en
resultados
7.a.
2.234.217
2.026.751
a) Instrumentos de patrimonio
621.515
622.939
b) Valores representativos de deuda
105.564
106.606
c) Inversiones por cuenta de tomadores que asumen
el riesgo de la inversiĆ³n
1.306.299
1.072.914
d) DepĆ³sitos en entidades de crĆ©dito
200.839
224.292
4.
Activos financieros a valor razonable con cambios en
otro resultado global
7.a.
10.364.376
10.096.233
a) Instrumentos de patrimonio
2.335.986
2.109.916
b) Valores representativos de deuda
7.923.862
7.882.780
c) DepĆ³sitos en entidades de crĆ©dito
104.528
103.537
5.
Activos financieros a coste amortizado
890.372
975.747
a) PrƩstamos y otros activos financieros
7.a.
510.589
533.950
b) Partidas a cobrar
7.b.
378.522
438.014
c) Inversiones por cuenta de tomadores que asumen
el riesgo de la inversiĆ³n
7.a.
1.261
3.783
6.
Derivados de cobertura
ā€“
ā€“
7.
Activos por contratos de seguro
14
147.460
161.616
8.
Activos por contratos de reaseguro
14
691.023
798.783
a) Activo para la cobertura restante
269.432
286.851
b) Activo por siniestros incurridos
421.591
511.932
9.
Inmovilizado material e inversiones inmobiliarias
1.570.736
1.432.884
a) Inmovilizado material
9.a.
788.304
642.807
b) Inversiones inmobiliarias
9.b.
782.432
790.077
10.
Inmovilizado intangible
1.523.607
1.596.443
a) Fondo de comercio
10.a.
1.119.407
1.179.707
b) Gastos de adquisiciĆ³n de carteras de pĆ³lizas
10
ā€“
ā€“
c) Otro inmovilizado intangible
10
404.200
416.736
11.
Participaciones en entidades valoradas por el mƩtodo
de la participaciĆ³n
8
128.740
124.975
12.
Activos fiscales
455.320
486.488
a) Activos por impuesto corriente
11.b.
203.195
131.007
b) Activos por impuesto diferido
11.c.
252.125
355.481
13.
Otros activos
12
100.530
118.787
Ā  Ā  TOTALĀ  ACTIVO
19.713.810
19.245.415
(*) Se presenta Ćŗnica y exclusivamente a efectos comparativos. Ver Nota 2.e) de la Memoria adjunta.
Las Notas 1 a 22 descritas en la Memoria adjunta y los Anexos I y II adjuntos forman parte integrante del Balance
consolidado a 31 de diciembre de 2025.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  188
GRUPO CATALANA OCCIDENTE, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
(Grupo Catalana Occidente)
BALANCE CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2025
Y 31 DE DICIEMBRE DE 2024 (Notas 1 a 3)
(Cifras en miles de euros)
31.12.2025
31.12.2024 (*)
PASIVOĀ  YĀ  PATRIMONIOĀ  NETO
Nota
TOTALĀ  PASIVO
13.063.323
12.956.497
1.
Pasivos financieros designados a valor razonable con
cambios en resultados
ā€“
ā€“
2.
Pasivos financieros a coste amortizado
1.142.859
1.313.782
a) Pasivos subordinados
13.a.
248.145
247.938
b) Otras deudas
13.b.
894.714
1.065.844
3.
Derivados de cobertura
ā€“
ā€“
4.
Pasivos por contratos de seguro
14
10.669.266
10.504.320
a) Pasivo para la cobertura restante
8.010.303
8.030.458
b) Pasivo por siniestros incurridos
2.658.963
2.473.862
5.
Pasivos por contratos de reaseguro
14
6.638
5.085
6.
Provisiones no tƩcnicas
15
184.612
175.596
7.
Pasivos fiscales
955.183
855.102
a) Pasivos por impuesto corriente
11.b.
105.804
54.949
b) Pasivos por impuesto diferido
11.c.
849.379
800.153
8.
Otros pasivos
104.765
102.612
TOTALĀ  PATRIMONIOĀ  NETO
6.650.487
6.288.918
Fondos propios
5.079.861
4.970.792
1.
Capital
16.a
36.000
36.000
2.
Prima de emisiĆ³n
16.b
1.533
1.533
3.
Reservas
16.b
4.910.315
4.319.597
4.
Menos: Acciones y participaciones en patrimonio
propias
16.c
ā€“
(22.787)
5.
Resultado del ejercicio atribuible a la sociedad
dominante
690.013
636.449
6.
Menos: Dividendo a cuenta
16.e
(558.000)
ā€“
Otro resultado global acumulado
16.g
1.069.739
779.979
1.
Partidas que no se reclasifican a resultados
989.122
708.165
a) Cambios en el valor razonable de los instrumentos
de capital medidos a valor razonable con cambios en
otro resultado global
989.122
708.165
2.
Partidas que pueden reclasificarse posteriormente a
resultados
80.617
71.814
a) Cambios en el valor razonable de los instrumentos
de deuda medidos a valor razonable con cambios en
otro resultado global
7.785
24.852
b) Diferencias de cambio
(41.462)
40.189
c) Cambios en el valor razonable de los contratos de
seguro medidos a valor razonable con cambios en otro
resultado global
130.750
8.571
d) Cambios en el valor razonable de los contratos de
reaseguro mantenido medidos a valor razonable con
cambios en otro resultado global
(6.548)
7.321
e) Entidades valoradas por el mƩtodo de la
participaciĆ³n
(9.908)
(9.119)
PATRIMONIO NETO ATRIBUIDO A LA ENTIDAD
DOMINANTE
6.149.600
5.750.771
INTERESES MINORITARIOS
17
500.887
538.147
1.
Otro resultado global acumulado
14.404
19.638
2.
Resto
486.483
518.509
TOTALĀ  PATRIMONIOĀ  NETOĀ  YĀ  PASIVO
19.713.810
19.245.415
(*) Se presenta Ćŗnica y exclusivamente a efectos comparativos. Ver Nota 2.e) de la Memoria adjunta.
Las Notas 1 a 22 descritas en la memoria adjunta y los Anexos I y II adjuntos forman parte integrante del Balance
consolidado a 31 de diciembre de 2025.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  189
GRUPO CATALANA OCCIDENTE, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
(Grupo Catalana Occidente)
CUENTA DE PƉRDIDAS Y GANANCIAS CONSOLIDADA CORRESPONDIENTE A LOS
EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2025 Y 2024 (Notas 1 a 3)
(Cifras en miles de euros)
Nota
Ejercicio
2025
Ejercicio
2024 (*)
1.
Ingresos del servicio de seguro
19
5.074.779
4.918.293
a) Ingresos de contratos medidos bajo mĆ©todo general (BBA) y participaciĆ³n (VFA)
2.461.698
2.494.393
a.1) Importes relacionados con cambios en el pasivo para la cobertura restante
1.862.360
1.856.183
- Prestaciones y gastos esperados
1.488.095
1.523.051
- Cambios en el ajuste de riesgo por riesgo no financiero
136.977
92.328
- CSM reconocido por los servicios prestados
237.288
240.804
a.2) LiberaciĆ³n (recuperaciĆ³n) de los gastos de adquisiciĆ³n asignados al periodo
548.746
519.007
a.3) Ajuste de experiencia relacionado con servicios presentes
50.592
119.203
b) Ingresos de contratos medidos bajo el enfoque simplificado (PAA)
2.613.081
2.423.900
2.
Gastos del servicio de seguro
19
(4.002.523)
(3.971.789)
a) Prestaciones y gastos incurridos
(2.861.360)
(2.975.951)
b) Gastos de adquisiciĆ³n
(1.194.267)
(1.136.107)
c) VariaciĆ³n del pasivo por siniestros incurridos
53.104
140.269
A)
RESULTADO ASOCIADO A LOS CONTRATOS DE SEGURO EMITIDOS
1.072.256
946.504
3.
Gastos de reaseguro
19
(623.034)
(644.076)
4.
Ingresos por recuperaciones de reaseguro
19
325.221
410.059
B)
RESULTADO ASOCIADO A LOS CONTRATOS DE REASEGURO MANTENIDOS
(297.813)
(234.017)
C)
RESULTADO DEL SERVICIO DE SEGURO (A+B)
774.443
712.487
5.
Ingresos por intereses
7.c
270.331
240.744
6.
Ingresos por dividendos
7.c
85.650
80.367
7.
Ganancia / (pƩrdida) neta de instrumentos financieros
7.c
153.531
127.586
8.
ReversiĆ³n / (pĆ©rdida) por deterioro de instrumentos financieros
7.c
(730)
(2.864)
9.
Ganancia / (pƩrdida) neta por tipo de cambio
7.c
5.293
2.557
10.
Otros ingresos / (gastos) financieros
19
15.926
28.678
11.
Ingresos / (gastos) de inmovilizado material e inversiones inmobiliarias
19
(6.100)
17.100
12.
Resultado de las entidades valoradas por el mĆ©todo de la participaciĆ³n
19
15.880
15.750
D)
RESULTADO NETO DE INVERSIONES
539.781
509.918
13.
Ingresos / (gastos) financieros de seguros asociados a contratos de seguro emitidos
19
(355.692)
(362.454)
14.
Ingresos / (gastos) financieros asociados a contratos de reaseguro mantenidos
19
16.476
14.228
E)
TOTAL INGRESOS O GASTOS FINANCIEROS DE SEGUROS
(339.216)
(348.226)
F)
RESULTADO NETO DE SEGUROS E INVERSIONES (C+D+E)
975.008
874.179
15.
Otros ingresos
19
564.179
543.130
16.
Otros gastos
19
(546.785)
(494.621)
G)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS
992.402
922.688
17.
Impuesto sobre beneficios
11.e
(234.670)
(225.210)
H)
RESULTADO DEL EJERCICIO PROCEDENTE DE OPERACIONES CONTINUADAS
757.732
697.478
18.
Resultado del ejercicio procedente de operaciones interrumpidas y/o mantenidas
para la venta neto de impuestos
ā€“
ā€“
I)
RESULTADO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO
757.732
697.478
a) Resultado atribuido a la entidad dominante
690.013
636.449
b) Resultado atribuido a intereses minoritarios
17
67.719
61.029
(Cifras en Euros)
BENEFICIO POR ACCIƓN
BƔsico
16.f
5,84
5,39
Diluido
16.f
5,84
5,39
(*) Se presenta Ćŗnica y exclusivamente a efectos comparativos. Ver Nota 2.e) de la Memoria adjunta.
Las Notas 1 a 22 descritas en la memoria adjunta y los Anexos I y II adjuntos forman parte integrante de la Cuenta
de PĆ©rdidas y ganancias consolidada correspondiente al ejercicio 2025.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  190
GRUPO CATALANA OCCIDENTE, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
(Grupo Catalana Occidente)
ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS CONSOLIDADO CORRESPONDIENTE A LOS EJERCICIOS
ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2025 Y 2024 (Notas 1 a 3)
(Cifras en miles de euros)
Nota
Ejercicio
2025
Ejercicio
2024 (*)
A) RESULTADO CONSOLIDADO DEL PERƍODO
757.732
697.478
B) OTRO RESULTADO GLOBAL - PARTIDAS QUE NO SE RECLASIFICARƁN AL
324.547
155.798
Ā  Ā  RESULTADO DEL PERƍODO
1.
Ganancias/(PĆ©rdidas) actuariales por retribuciones a largo plazo al
personal
15
(935)
(60.659)
2.
Movimiento asociado a instrumentos de capital a valor razonable con
cambios en otro resultado global
7.a
427.444
264.183
3.
Efecto impositivo
11.d
(101.962)
(47.726)
C) OTRO RESULTADO GLOBAL - PARTIDAS QUE PUEDEN RECLASIFICARSE
(7.013)
49.463
Ā  Ā  POSTERIORMENTE AL RESULTADO DEL PERƍODO
1.
Movimiento asociado a instrumentos de deuda a valor razonable con
cambios en otro resultado global:
7.a
(20.708)
98.318
a) Ganancias/(PĆ©rdidas) por valoraciĆ³n
(21.228)
89.819
b) Importes transferidos a la cuenta de pƩrdidas y ganancias
520
8.499
c) Otras reclasificaciones
ā€“
ā€“
2.
Ingresos/(gastos) financieros de contratos de seguro
7.c
165.197
(91.578)
a) Ganancias/(PĆ©rdidas) por valoraciĆ³n
165.197
(91.578)
b) Importes transferidos a la cuenta de pƩrdidas y ganancias
ā€“
ā€“
c) Otras reclasificaciones
ā€“
ā€“
3.
Ingresos/(gastos) financieros de contratos de reaseguro
7.c
(22.396)
10.017
a) Ganancias/(PĆ©rdidas) por valoraciĆ³n
(22.396)
10.017
b) Importes transferidos a la cuenta de pƩrdidas y ganancias
ā€“
ā€“
c) Otras reclasificaciones
ā€“
ā€“
4.
Diferencias de cambio
(102.706)
39.767
a) Ganancias/(PĆ©rdidas) por valoraciĆ³n
(102.706)
39.767
b) Importes transferidos a la cuenta de pƩrdidas y ganancias
ā€“
ā€“
c) Otras reclasificaciones
ā€“
ā€“
5.
Entidades valoradas por el mĆ©todo de la participaciĆ³n
(789)
(1.494)
a) Ganancias/(PĆ©rdidas) por valoraciĆ³n
8
(789)
(1.494)
b) Importes transferidos a la cuenta de pƩrdidas y ganancias
ā€“
ā€“
c) Otras reclasificaciones
ā€“
ā€“
6.
Efecto impositivo
11.d
(25.611)
(5.567)
RESULTADO GLOBAL TOTAL DEL EJERCICIO (A + B + C)
1.075.266
902.739
a) Atribuidos a la entidad dominante
1.011.576
832.076
b) Atribuidos a intereses minoritarios
63.690
70.663
(*) Se presenta Ćŗnica y exclusivamente a efectos comparativos. Ver Nota 2.e) de la Memoria adjunta.
Las Notas 1 a 22 descritas en la memoria adjunta y los Anexos I y II adjuntos forman parte integrante del Estado de
Ingresos y gastos reconocidos consolidado correspondiente al ejercicio 2025.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  191
GRUPO CATALANA OCCIDENTE, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
(Grupo Catalana Occidente)
ESTADO TOTAL DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CONSOLIDADO CORRESPONDIENTE A LOS
EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2025 Y 2024 (Notas 1 a 3)
(Cifras en miles de euros)
Patrimonio neto atribuido a la sociedad dominante
Intereses
minoritarios
Total
Patrimonio
neto
Fondos Propios
Otro resultado
global
acumulado
Nota
Capital o
fondo
mutual
Prima de
emisiĆ³n y
Reservas
Acciones y
particip. en
patrimonio
propias
Resultado del
ejercicio atribuido a
la entidad
dominante
(Dividendos a
cuenta)
Saldo final al 31 de diciembre de 2023 (*)
36.000
3.926.695
(22.787)
580.598
ā€“
582.619
513.164
5.616.289
Ajuste por aplicaciĆ³n inicial de NIIF 17 y NIIF 9 (neto de efecto fiscal)
ā€“
ā€“
ā€“
ā€“
ā€“
ā€“
ā€“
ā€“
Ajuste por errores
ā€“
ā€“
ā€“
ā€“
ā€“
ā€“
ā€“
ā€“
Saldo inicial ajustado a 1 de enero de 2024 (*)
36.000
3.926.695
(22.787)
580.598
ā€“
582.619
513.164
5.616.289
I. Total Ingresos/(Gastos) reconocidos ejercicio 2024
ā€“
(20.900)
ā€“
636.449
ā€“
216.527
70.663
902.739
II. Operaciones con socios o propietarios
ā€“
(69.427)
ā€“
ā€“
(64.800)
837
(48.829)
(182.219)
1. Aumentos/(Reducciones) de capital
ā€“
ā€“
ā€“
ā€“
ā€“
ā€“
ā€“
ā€“
2. DistribuciĆ³n de dividendos
ā€“
(72.792)
ā€“
ā€“
(64.800)
ā€“
(45.748)
(183.340)
3. Operaciones con acciones o participaciones en patrimonio propias (netas)
16.c.
ā€“
ā€“
ā€“
ā€“
ā€“
ā€“
ā€“
ā€“
4. Incrementos/(Reducciones) por combinaciones de negocios
ā€“
3.365
ā€“
ā€“
ā€“
837
(3.081)
1.121
III. Otras variaciones de patrimonio neto
ā€“
484.762
ā€“
(580.598)
64.800
(20.004)
3.149
(47.891)
1. Traspasos entre partidas de patrimonio neto
ā€“
515.798
ā€“
(580.598)
64.800
ā€“
ā€“
ā€“
2. Otras variaciones
ā€“
(31.036)
ā€“
ā€“
ā€“
(20.004)
3.149
(47.891)
Saldo final al 31 de diciembre de 2024 (*)
36.000
4.321.130
(22.787)
636.449
ā€“
779.979
538.147
6.288.918
Ajuste por cambios de criterio contable
ā€“
ā€“
ā€“
ā€“
ā€“
ā€“
ā€“
ā€“
Ajuste por errores
ā€“
ā€“
ā€“
ā€“
ā€“
ā€“
ā€“
ā€“
Saldo inicial ajustado al 1 de enero de 2025
36.000
4.321.130
(22.787)
636.449
ā€“
779.979
538.147
6.288.918
I. Total Ingresos/(Gastos) reconocidos ejercicio 2025
ā€“
32.246
ā€“
690.013
ā€“
289.317
63.690
1.075.266
II. Operaciones con socios o propietarios
ā€“
(78.840)
22.787
ā€“
(558.000)
ā€“
(98.978)
(713.031)
1. Aumentos/(Reducciones) de capital
ā€“
ā€“
ā€“
ā€“
ā€“
ā€“
ā€“
ā€“
2. DistribuciĆ³n de dividendos
16.e.
ā€“
(78.840)
ā€“
ā€“
(558.000)
ā€“
(98.978)
(735.818)
3. Operaciones con acciones o participaciones en patrimonio propias (netas)
16.c.
ā€“
ā€“
22.787
ā€“
ā€“
ā€“
ā€“
22.787
4. Incrementos/(Reducciones) por combinaciones de negocios
ā€“
ā€“
ā€“
ā€“
ā€“
ā€“
ā€“
ā€“
III. Otras variaciones de patrimonio neto
ā€“
637.312
ā€“
(636.449)
ā€“
443
(1.972)
(666)
1. Traspasos entre partidas de patrimonio neto
16.d.
ā€“
636.449
ā€“
(636.449)
ā€“
ā€“
ā€“
ā€“
2. Otras variaciones
ā€“
863
ā€“
ā€“
ā€“
443
(1.972)
(666)
Saldo final al 31 de diciembre de 2025
36.000
4.911.848
ā€“
690.013
(558.000)
1.069.739
500.887
6.650.487
(*) Se presenta Ćŗnica y exclusivamente a efectos comparativos. Ver Nota 2.e) de la Memoria adjunta.
Las Notas 1 a 22 descritas en la memoriaĀ  adjunta y los Anexos I y II adjuntos forman parte integrante del Estado de Cambios en el Patrimonio Neto consolidado a 31 de diciembre de 2025.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  192
GRUPO CATALANA OCCIDENTE, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
(Grupo Catalana Occidente)
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO CONSOLIDADO CORRESPONDIENTEĀ  A LOS EJERCICIOS
ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2025 Y 2024 (METODO DIRECTO) (Notas 1 a 3)
(Cifras en miles de euros)
Nota
Ejercicio
2025
Ejercicio
2024 (*)
A) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIƓN (1+2+3)
764.737
750.922
1. Actividad aseguradora:
806.912
802.730
(+) Cobros en efectivo de la actividad aseguradora
6.685.738
6.396.820
(-) Pagos en efectivo de la actividad aseguradora
(5.878.826)
(5.594.090)
2. Otras actividades de explotaciĆ³n:
150.125
148.335
(+) Cobros en efectivo de otras actividades de explotaciĆ³n
567.410
529.215
(-) Pagos en efectivo de otras actividades de explotaciĆ³n
(417.285)
(380.880)
3. Cobros/(pagos) por impuesto sobre beneficios
(192.300)
(200.143)
B) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIƓN (1 + 2)
46.214
(659.432)
1. Cobros de actividades de inversiĆ³n:
4.088.210
3.037.435
(+) Inmovilizado material
9.a
3.590
3.371
(+) Inversiones inmobiliarias
9.b
84.107
97.197
(+) Instrumentos financieros
7.a
3.620.293
2.535.887
(+) Entidades dependientes y otras unidades de negocio
ā€”
787
(+) Intereses cobrados
7.c
270.331
240.744
(+) Dividendos cobrados
7.c
85.650
80.367
(+) Otros cobros relacionados con actividades de inversiĆ³n
24.239
79.082
2. Pagos de actividades de inversiĆ³n:
(4.041.996)
(3.696.867)
(-) Inmovilizado material
9.a
(235.752)
(214.280)
(-) Inversiones inmobiliarias
9.b
(37.502)
(42.806)
(-) Inmovilizado intangible
10
(11.437)
(13.725)
(-) Instrumentos financieros
7.a
(3.554.528)
(3.298.746)
(-) Entidades dependientes y otras unidades de negocio
5
(5.895)
(93.070)
(-) Otros pagos relacionados con actividades de inversiĆ³n
(196.882)
(34.240)
C) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIƓN (1 + 2)
(622.807)
(56.013)
1. Cobros de actividades de financiaciĆ³n:Ā 
98.370
247.664
(+) Pasivos subordinadosĀ 
13.a
ā€”
247.664
(+) EnajenaciĆ³n de valores propios
16.c
98.370
ā€”
(+) Otros cobros relacionados con actividades de financiaciĆ³n
ā€”
ā€”
2. Pagos de actividades de financiaciĆ³n:
(721.177)
(303.677)
(-) Dividendos a los accionistas
16.e
(708.120)
(137.592)
(-) Intereses pagados
(12.728)
(11.411)
(-) Pasivos subordinados
13.a
ā€”
(154.524)
(-) AdquisiciĆ³n de valores propios
16.c
ā€”
ā€”
(-) Otros pagos relacionados con actividades de financiaciĆ³n
(329)
(150)
D) EFECTO DE LAS VARIACIONES DE LOS TIPOS DE CAMBIO
(7.423)
17.490
E) AUMENTO/(DISMINUCIƓN) NETO DE EFECTIVO Y EQUIVALENTES (A + B + C+ D)
180.721
52.967
F) EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL INICIO DEL PERƍODO
1.426.708
1.373.741
G) EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL FINAL DEL PERƍODO (E + F)
1.607.429
1.426.708
Ejercicio
2025
Ejercicio
2024 (*)
COMPONENTES DEL EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL FINAL DEL PERIODO
(+) Caja y bancos
6
1.491.559
1.408.534
(+) Otros activos financieros
6
115.870
18.174
TOTAL EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL FINAL DEL PERIODO
1.607.429
1.426.708
(*) Se presenta Ćŗnica y exclusivamente a efectos comparativos. Ver Nota 2.e) de la Memoria adjunta.
Las Notas 1 a 22 descritas en la memoriaĀ  adjunta y los Anexos I y II adjuntos forman parte integrante del Estado de Flujos de
Efectivo consolidado correspondiente al ejercicio 2025.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  193
Grupo Catalana Occidente, S.A.
y Sociedades Dependientes
(Grupo Catalana Occidente)
Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas
correspondientes al ejercicio anual terminado
el 31 de diciembre de 2025
De acuerdo con la normativa vigente sobre el contenido de las cuentas anuales consolidadas, esta
Memoria completa, amplƭa y comenta el balance, la cuenta de pƩrdidas y ganancias, el estado de
ingresos y gastos reconocidos, el estado de cambios en el patrimonio neto y el estado de flujos de
efectivo consolidados (en adelante, ā€˜los estados financieros consolidadosā€™), y forma con ellos una
unidad, con el objetivo de mostrar la imagen fiel del patrimonio consolidado y de la situaciĆ³n
financiera consolidada de Grupo Catalana Occidente a 31 de diciembre de 2025, asĆ­ como de los
resultados de sus operaciones, de los cambios en el patrimonio neto y de los flujos de efectivo que se
han producido en el ejercicio anual acabado en esta fecha.
1.Ā  InformaciĆ³n general sobre la sociedad dominante y su actividad
1.a) ConstituciĆ³n, duraciĆ³n y domicilio
Grupo Catalana Occidente, S.A. (en adelante ā€˜la sociedad dominanteā€™ o ā€˜GCOā€™), es una sociedad anĆ³nima
que fue constituida con duraciĆ³n indefinida el 18 de julio de 1864 en EspaƱa con la denominaciĆ³n
inicial de ā€œLa Catalana, Sociedad de Seguros contra Incendios a Prima Fijaā€, pasando a denominarse
en 1988 Catalana Occidente, S.A. de Seguros y Reaseguros, y cambiando esta denominaciĆ³n por la
actual en el ejercicio 2001, como consecuencia del cambio en sus actividades sociales tras la cesiĆ³n de
todo su negocio asegurador y reasegurador a la sociedad dependiente Occident GCO, S.A.U. de Seguros
y Reaseguros, mediante una aportaciĆ³n no dineraria de rama de actividad comprensiva de todos los
activos y pasivos afectos al negocio cedido y todo su personal.
El domicilio social de la sociedad dominante radica en Calle MƩndez Ɓlvaro 31, Madrid (EspaƱa ).
1.b) Objeto social, marco legal y ramos en que opera
Su objeto social consiste en la compra, suscripciĆ³n, tenencia, administraciĆ³n, permuta y enajenaciĆ³n
de toda clase de valores mobiliarios y participaciones, nacionales y extranjeros, por cuenta propia y
sin actividad de intermediaciĆ³n, con la finalidad de dirigir, administrar y gestionar dichos valores y
participaciones.
La sociedad dominante realiza dichas actividades, especialmente en relaciĆ³n a valores mobiliarios de
entidades dedicadas a la prƔctica de actividades y operaciones de seguros y reaseguros y demƔs
operaciones sometidas a la normativa de ordenaciĆ³n del seguro privado, previo el cumplimiento de
los preceptivos requisitos legales. La sociedad dominante no ejerce directamente la actividad
aseguradora, que realizan aquellas entidades participadas que disponen de la correspondiente
autorizaciĆ³n administrativa. En este caso es la DirecciĆ³n General de Seguros y Fondos de Pensiones
(en adelante, ā€˜DGSFPā€™) quien desempeƱa las funciones que las disposiciones vigentes atribuyen al
Ministerio de Asuntos EconĆ³micos en materia de seguros y reaseguros privados, mediaciĆ³n en
seguros, capitalizaciĆ³n y fondos de pensiones.
La sociedad dominante dirige y gestiona su participaciĆ³n en el capital social de otras entidades
mediante la correspondiente organizaciĆ³n de medios personales y materiales. Dichas entidades
operan principalmente en actividades complementarias de seguros, asĆ­ como en la prestaciĆ³n de
servicios funerarios.
Las entidades aseguradoras que dependen de GCO operan en los ramos siguientes: vida, crƩdito,
cauciĆ³n, accidentes, enfermedad, asistencia sanitaria, vehĆ­culos terrestres, vehĆ­culos marĆ­timos,
lacustres y fluviales (cascos), vehƭculos aƩreos, vehƭculos ferroviarios, mercancƭas transportadas,
incendios y elementos naturales, otros daƱos a los bienes (seguros agrarios combinados, robo u otros),
responsabilidad civil (en vehĆ­culos terrestres automĆ³viles, en vehĆ­culos aĆ©reos, en vehĆ­culos
marƭtimos, lacustres, fluviales y ferroviarios, derivada de riesgos nucleares u otros riesgos), pƩrdidas
pecuniarias diversas, defensa jurĆ­dica, asistencia y decesos. El Grupo considera como lĆ­nea de negocio
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  194
ā€˜Occidentā€™ todos los ramos en los que opera excepto los ramos de crĆ©dito y cauciĆ³n, que se engloban en
la lĆ­nea de negocio ā€˜Atradiusā€™.
Asimismo, la sociedad dependiente Occident Pensiones E.G.F.P., S.A.U., en adelante ā€˜Occident
Pensionesā€™, gestiona los fondos de pensiones ā€œOccident Pensiones Renta Fija, FPā€, "Occident Pensiones
Mixto Fijo, FP", ā€œOccident Pensiones Renta Variable, FPā€, ā€œOccident Pensiones Mixto Variable, FPā€,
ā€œGCO Pensiones Empleados, FPā€, ā€œOccident Pensiones Colectivo, Fondo de Pensionesā€, ā€œCat PrevisiĆ³,
FPā€ y ā€œOccident Pensiones AutĆ³nomos, FPā€. AdemĆ”s, Occident GCO, S.A.U. de Seguros y Reaseguros es
socio promotor de ā€œOccident PrevisiĆ³n, Entidad de PrevisiĆ³n Social Voluntaria Individualā€. El importe
total del patrimonio de los fondos y EPSV gestionados asciende a 867.797 miles de euros a 31 de
diciembre de 2025 (808.144 miles de euros a 31 de diciembre de 2024). Los ingresos brutos
devengados por comisiones de gestiĆ³n de los distintos fondos han ascendido durante el ejercicio 2025
a 7.607 miles de euros ( 7.047 miles de euros en el ejercicio 2024) y figuran registrados, netos de los
correspondientes gastos asociados a su comercializaciĆ³n, en el epĆ­grafe ā€˜Otros ingresos tĆ©cnicosā€™ de la
cuenta de pƩrdidas y ganancias consolidada de seguros de vida.
Adicionalmente, la sociedad dependiente Grupo Catalana Occidente GestiĆ³n de Activos, S.G.I.I.C.Ā  (ā€˜GCO
GestiĆ³n de Activosā€™) gestiona los fondos de inversiĆ³n ā€œGCO Mixto, FIā€, ā€œGCO Acciones, FIā€, ā€œGCO
Eurobolsa, FIā€, ā€œGCO Renta Fija, FIā€, ā€œGCO Global 50, FIā€, ā€œGCO Internacional, FIā€, ā€œGCO Bolsa USA, FIā€ y
ā€œGCO Ahorro, FIā€ (vĆ©ase Nota 7.a.2). El importe total del patrimonio de los fondos de inversiĆ³n
gestionados asciende a 1.281.671 miles de euros a 31 de diciembre de 2025 (1.005.799 miles de euros a
31 de diciembre de 2024 ).
Dada la actividad a la que se dedica la sociedad dominante y sus sociedades dependientes, el Grupo no
tiene responsabilidades, gastos, activos, ni provisiones ni contingencias de naturaleza
medioambiental que pudieran ser significativos en relaciĆ³n con el patrimonio, la situaciĆ³n financiera
y los resultados del mismo. Por este motivo no se incluyen desgloses especĆ­ficos en la presente
memoria de las cuentas anuales consolidadas respecto a informaciĆ³n de cuestiones
medioambientales. Dicha informaciĆ³n medioambiental se detalla ampliamente en el Informe de
sostenibilidad de GCO, que se encuentra incluido en el informe de gestiĆ³n consolidado.
1.c) Estructura interna y sistemas de distribuciĆ³n
La sociedad dependiente Occident GCO, S.A.U. de Seguros y Reaseguros (en adelante ā€˜Occidentā€™) y el
subgrupo dependiente Atradius N.V. (en adelante ā€˜Atradius N.V.ā€™), poseen una estructura y una red
organizativa propia e independiente.
Desde el punto de vista organizativo, las sociedades que componen el grupo asegurador Grupo
Catalana Occidente (en adelante, ā€˜el Grupoā€™) operan con una estructura con centralizaciĆ³n de funciones
y descentralizaciĆ³n de operaciones, disponiendo de los siguientes Centros de Servicio: tres Centros de
SuscripciĆ³n (Sant Cugat, Madrid y Bilbao), ocho Centros de Siniestros (Sant Cugat, Madrid, Bilbao,
Valencia, Sevilla, MƔlaga, A CoruƱa y Santander), un Centro de Servicios Salud (Madrid), dos Centros
Administrativo Contable (Sant Cugat y Madrid), tres Centros de Contact Center (Sabadell, Madrid y
Sevilla) y cuatro centros de Soporte Operativo (Barcelona, Madrid, Bilbao y Valencia).
El Grupo dispone de una estructura territorial compuesta por 1.306 oficinas repartidas por toda
EspaƱa y 75 oficinas en el extranjero.
Para dar un asesoramiento personal, cercano y de calidad a sus clientes, el Grupo distribuye sus
productos en EspaƱa a travƩs de su amplia red territorial, constituida principalmente mediante
agentes profesionales con dedicaciĆ³n exclusiva y a tiempo total. Asimismo, tambiĆ©n utiliza el canal de
corredores, agentes a tiempo parcial y otras redes especĆ­ficas. El nĆŗmero total de agentes con los que
opera el Grupo en EspaƱa al 31 de diciembre de 2025 asciende a 13.430 (14.438 agentes a 31 de
diciembre de 2024).
El Grupo opera en mƔs de 50 paƭses a travƩs de Atradius N.V., el cual cuenta con 2.367 mediadores a 31
de diciembre de 2025 (2.368 a 31 de diciembre de 2024).
En relaciĆ³n con los canales de mediaciĆ³n, de acuerdo con el Real Decreto-ley 3/2020, de 4 de febrero,
de medidas urgentes por el que se incorporan al ordenamiento jurƭdico espaƱol diversas directivas de
la UniĆ³n Europea en el Ć”mbito de la contrataciĆ³n pĆŗblica en determinados sectores; de seguros
privados; de planes y fondos de pensiones; del Ɣmbito tributario y de litigios fiscales, y en virtud de la
aplicaciĆ³n de lo establecido en su DisposiciĆ³n Transitoria Quinta, todos los contratos de agencia en
vigor, tienen a todos los efectos la consideraciĆ³n de contratos de agencia de seguros en exclusiva. De
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  195
esta forma, las siguientes sociedades dependientes actĆŗan como sociedades de agencia exclusiva de
Occident:
ā€¢ Occident GCO Mediadores, Sociedad de Agencia de Seguros, S.A.U.
ā€¢ Occident GCO Canal MediaciĆ³n, Sociedad de Agencia de Seguros, S.A.U.
ā€¢ Occident Direct, S.L.U.
1.d) Otra informaciĆ³n
La totalidad de las acciones de la sociedad dominante han estado admitidas a negociaciĆ³n en el
Sistema de InterconexiĆ³n BursĆ”til (Mercado Continuo) durante la prĆ”ctica totalidad del ejercicio, si
bien con efectos desde el cierre del mercado bursĆ”til el 16 de diciembre de 2025, la CNMV acordĆ³ a
peticiĆ³n de INOC, S.A., en el marco de la oferta pĆŗblica voluntaria de adquisiciĆ³n sobre la totalidad de
las acciones representativas del capital social de GCO, la suspensiĆ³n de la negociaciĆ³n de dichas
acciones hasta la definitiva exclusiĆ³n de su negociaciĆ³n (ver Nota 5.a).
En este sentido, a 31 de diciembre de 2025 las acciones de GCO permanecĆ­an suspendidas, sin existir
cotizaciĆ³n oficial a dicha fecha, siendo comunicada por las Sociedades Rectoras de las Bolsas de
Barcelona y Madrid la definitiva exclusiĆ³n de su negociaciĆ³n en fecha 5 de enero de 2026.
2.Ā  Bases de presentaciĆ³n de las cuentas consolidadas
2.a) Marco normativo de informaciĆ³n financiera aplicable al Grupo
Estas cuentas anuales consolidadas se han formulado por los Administradores de la sociedad
dominante de acuerdo con el marco normativo de informaciĆ³n financiera aplicable al Grupo, que es el
establecido en:Ā 
a) El CĆ³digo de Comercio y la restante legislaciĆ³n mercantil.
b) Las Normas Internacionales de InformaciĆ³n Financiera (en adelante, ā€œNIIFā€), adoptadas
por la UniĆ³n Europea mediante Reglamentos Comunitarios, de acuerdo con el
Reglamento 1606/2002 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 19 de julio de 2002, y
sus modificaciones posteriores.
c) El Real Decreto 1060/2015, de 20 de noviembre, de OrdenaciĆ³n, SupervisiĆ³n y Solvencia
de las Entidades Aseguradoras y Reaseguradoras (en adelante, ā€œROSSEARā€) y las
disposiciones reguladoras establecidas por la DirecciĆ³n General de Seguros y Fondos de
Pensiones.
d) Ley 20/2015, de 14 de julio, de ordenaciĆ³n, supervisiĆ³n y solvencia de las Entidades
Aseguradoras y Reaseguradoras (en adelante, ā€œLOSSEARā€).
2.b) Imagen fiel
Las cuentas anuales consolidadas del Grupo adjuntas han sido obtenidas de los registros contables de
la sociedad dominante y de sus sociedades dependientes y participadas, y se presentan de acuerdo con
el marco normativo de informaciĆ³n financiera que le resulta de aplicaciĆ³n y en particular, los
principios y criterios contables en Ć©l contenidos, de forma que muestran la imagen fiel del patrimonio,
de la situaciĆ³n financiera, de los resultados del Grupo y de los flujos de efectivo habidos durante el
correspondiente ejercicio. Estas cuentas anuales consolidadas, que han sido formuladas por el Consejo
de AdministraciĆ³n de Grupo Catalana Occidente, S.A. en su reuniĆ³n de fecha 26 de febrero de 2026, se
someterĆ”n, al igual que las de las sociedades participadas, a la aprobaciĆ³n de las respectivas Juntas
Generales Ordinarias de Accionistas, estimĆ”ndose que serĆ”n aprobadas sin ninguna modificaciĆ³n. Las
cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2024 fueron aprobadas por la Junta General de Accionistas
de Grupo Catalana Occidente, S.A. celebrada el 30 de abril de 2025.
Los estados financieros consolidados del Grupo se han preparado a partir de los registros de
contabilidad mantenidos por la sociedad dominante y por el resto de sociedades integradas en el
Grupo e incluyen ciertos ajustes y reclasificaciones para homogeneizar los principios y los criterios
seguidos por las sociedades integradas con los de GCO.
Tal y como recomienda la NIC 1, los activos y pasivos son generalmente clasificados en el balance en
funciĆ³n de su liquidez, pero sin clasificar los activos y pasivos entre corrientes y no corrientes, lo cual
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  196
resulta mƔs relevante a efectos de los grupos aseguradores. De forma similar al resto de grupos
aseguradores, en la cuenta de pĆ©rdidas y ganancias los gastos se clasifican y presentan en funciĆ³n de
su destino.
2.c) Responsabilidad de la informaciĆ³n y aspectos sujetos a juicios e incertidumbre
La informaciĆ³n contenida en estas cuentas anuales consolidadas es responsabilidad de los
Administradores de la sociedad dominante, quienes han verificado, con la debida diligencia, que los
diferentes controles establecidos para asegurar la calidad de la informaciĆ³n financiero-contable, tanto
por la sociedad dominante como por las entidades que lo integran, han operado de forma eficaz.
En la elaboraciĆ³n de las cuentas anuales consolidadas se han utilizado, en ciertas ocasiones, juicios y
estimaciones realizados por la DirecciĆ³n de la sociedad dominante y de las entidades consolidadas,
ratificadas posteriormente por los Administradores, que hacen referencia, entre otros, a:
- El valor razonable de determinados activos financieros no cotizados (Notas 3.b.3).
- El deterioro de valor de los activos financieros (Nota 3.b.5).
- El incremento significativo del riesgo de crƩdito (Nota 3.b.3).
- La vida Ćŗtil del inmovilizado material e inversiones inmobiliarias (Notas 3.c y 3.d) y del
inmovilizado intangible (Nota 3.e).
- La determinaciĆ³n del valor recuperable de los fondos de comercio de consolidaciĆ³n y
otros activos intangibles de vida Ćŗtil definida e indefinida (Nota 3.e).
- La determinaciĆ³n del valor recuperable de marcas y concesiones administrativas (Notas
3.e.3 y 5.a).
- La evaluaciĆ³n de la recuperabilidad de determinados activos por impuestos diferidos
(Nota 3.h).
- Las hipĆ³tesis actuariales para el cĆ”lculo de los pasivos y compromisos por pensiones,
ademĆ”s de las hipĆ³tesis consideradas en otras provisiones no tĆ©cnicas de carĆ”cter laboral
(Nota 3.j).
- La determinaciĆ³n de la tasa de descuento utilizada en el cĆ”lculo del pasivo financiero
derivado de arrendamientos sujetos a la NIIF 16 (Nota 3.c.2).
- La identificaciĆ³n de los componentes de inversiĆ³n (Nota 3.i.2).
- La interpretaciĆ³n de los lĆ­mites del contrato (Nota 3.i.4).
- El mĆ©todo de asignaciĆ³n de las unidades de cobertura (Nota 3.i.5.1).
- Las asunciones e hipĆ³tesis incluidas en el cĆ”lculo del valor presente de los flujos de
efectivo futuros, tasa de descuento y ajuste de riesgo por riesgo no financiero (Nota
3.i.5.1).
Los mencionados juicios y estimaciones han sido realizados considerando el entorno actual de riesgo
descrito en la Nota 4.
Las estimaciones afectan tanto a los importes registrados en el balance y la cuenta de pƩrdidas y
ganancias del ejercicio como el estado de ingresos y gastos reconocidos. A pesar de que estas
estimaciones se han realizado en funciĆ³n de la mejor informaciĆ³n disponible, es posible que
acontecimientos futuros obliguen a modificarlas (al alza o a la baja) en los prĆ³ximos ejercicios, lo que
se harĆ­a, de forma prospectiva, reconociendo los efectos del cambio de estimaciĆ³n en los estados
financieros consolidados.
2.d) Normas nuevas y normas revisadas
2.d.1) Normas, enmiendas e interpretaciones adoptadas en el ejercicio 2025
Durante el ejercicio anual 2025 han entrado en vigor nuevas normas contables y/o modificaciones
que, por tanto, han sido tenidas en cuenta en la elaboraciĆ³n de las cuentas anuales consolidadas
adjuntas:
ā€¢ ModificaciĆ³n a la NIC 21 Ausencia de convertibilidad: Esta modificaciĆ³n establece un enfoque que
especifica cuƔndo una moneda puede ser intercambiada por otra, y en caso de no serlo, la
determinaciĆ³n del tipo de cambio a utilizar.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  197
No existe ningĆŗn principio contable o criterio de valoraciĆ³n que, teniendo un efecto significativo
en las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025, se haya dejado de aplicar en su elaboraciĆ³n.
2.d.2) Normas, enmiendas e interpretaciones emitidas no vigentes
A la fecha de formulaciĆ³n de estas cuentas anuales consolidadas, las siguientes son las normas e
interpretaciones mƔs significativas que habƭan sido publicadas por el IASB pero no habƭan entrado
aĆŗn en vigor, bien porque su fecha de efectividad es posterior a la fecha de las cuentas anuales
consolidadas, o bien porque no han sido aĆŗn adoptadas por la UniĆ³n Europea (en este Ćŗltimo caso,
Ćŗnicamente se incluyen las mĆ”s significativas):
Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones
AplicaciĆ³n obligatoria en ejercicios
iniciados a partir del:
Aprobadas para su uso en la UniĆ³n Europea:
Nuevas normas
NIIF 18 PresentaciĆ³n y desgloses en
Estados Financieros
El objetivo de esta nueva norma es establecer los
requerimientos de presentaciĆ³n y desglose de los estados
financieros, reemplazando con ello a la NIC 1 PresentaciĆ³n de
estados financieros, actualmente en vigor.
1 de enero de 2027
Modificaciones y/o interpretaciones
ModificaciĆ³n a la NIIF 7 y NIIF 9:
ClasificaciĆ³n y ValoraciĆ³n de
Instrumentos Financieros
Esta modificaciĆ³n aclara los criterios para la clasificaciĆ³n de
ciertos activos financieros, asĆ­ como los criterios para la baja
de pasivos financieros liquidados a travƩs de sistemas de pago
electrĆ³nico. Adicionalmente, introduce requerimientos de
desglose adicionales.
1 de enero de 2026
ModificaciĆ³n a la NIIF 7 y NIIF 9:
Contratos que hacen referencia a la
electricidad dependiente de la naturaleza
Esta modificaciĆ³n aclara cĆ³mo tratar contablemente los
contratos de electricidad, diferenciando entre contratos de
compra/venta y aquellos que deben registrarse como
instrumentos financieros.
1 de enero de 2026
Mejoras anuales a las NIIF (volumen 11)
El objetivo es mejorar la calidad y coherencia de la norma,
incluyendo aclaraciones, simplificaciones, correcciones y
cambios de las siguientes normas: NIIF 1 ā€“ AdopciĆ³n por
primera vez de las Normas Internacionales de InformaciĆ³n
Financiera; NIIF 7 ā€“ Instrumentos financieros: informaciĆ³n a
revelar; NIIF 9 ā€“ Instrumentos financieros; NIIF 10 ā€“ Estados
financieros consolidados y NIC 7 ā€“ Estado de flujos de efectivo.
1 de enero de 2026
No aprobadas para su uso en la UniĆ³n Europea:
Modificaciones y/o interpretaciones
ModificaciĆ³n a la NIIF 19: Desgloses de
subsidiarias sin contabilidad pĆŗblica
Esta modificaciĆ³n tiene como objetivo simplificar las
obligaciones de informaciĆ³n, facilitando la elaboraciĆ³n de los
estados financieros de estas entidades.
1 de enero de 2027
ModificaciĆ³n a la NIC 21: Efectos de las
variaciones en las tasas de moneda
extranjera. ConversiĆ³n a una moneda de
presentaciĆ³n hiperinflacionaria
Esta modificaciĆ³n aclara cĆ³mo una entidad debe de convertir
sus estados financieros cuando la moneda de presentaciĆ³n es
hiperinflacionaria, incluso si la moneda funcional no lo es.
Establece un mĆ©todo consistente de conversiĆ³n para mejorar la
comparabilidad y la utilidad de la informaciĆ³n financiera.
1 de enero de 2027
Nuevas normas
NIIF 19 Desgloses de subsidiarias sin
contabilidad pĆŗblica
El objetivo de esta norma es detallar los desgloses que una
subsidiaria puede aplicar, opcionalmente, en la emisiĆ³n de sus
estados financieros.
1 de enero de 2027
El Grupo no ha considerado la aplicaciĆ³n anticipada de las Normas e interpretaciones antes detalladas
y en cualquier caso su aplicaciĆ³n serĆ” objeto de consideraciĆ³n por parte del Grupo una vez aprobadas,
en su caso, por la UniĆ³n Europea.
2.e) ComparaciĆ³n de la informaciĆ³n
Los estados financieros consolidados del ejercicio 2025 se presentan de forma comparativa con los del
ejercicio precedente, conforme a los requisitos establecidos por la NIC 1 PresentaciĆ³n de Estados
Financieros.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  198
2.f) Principios de consolidaciĆ³n
La definiciĆ³n del perĆ­metro de consolidaciĆ³n del Grupo se ha efectuado de acuerdo con lo establecido
en las normas NIIF 10 Estados financieros consolidados y NIC 28 Inversiones en entidades asociadas
(vƩase los Anexos I y II).
En las presentes cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025, se han incluido, de acuerdo con los
mĆ©todos de integraciĆ³n aplicables en cada caso, todas aquellas sociedades pertenecientes al Grupo, de
acuerdo con el contenido del artĆ­culo 42 del CĆ³digo de Comercio espaƱol. La sociedad dominante no
estĆ” obligada a formular cuentas anuales consolidadas con un alcance superior al contemplado en las
presentes cuentas anuales consolidadas, integrƔndose, a su vez, en un grupo cuya cabecera es CO
Sociedad de GestiĆ³n y ParticipaciĆ³n, S.A. que formula, independientemente, sus propias cuentas
anuales consolidadas.
2.f.1) Entidades dependientes
Se consideran entidades dependientes aquellas entidades en que el Grupo tiene el control, es decir,
cuando se encuentra expuesto o tiene derechos de retorno variables en la entidad, teniendo la
capacidad de influir en tales retornos.
En el Anexo I de esta Memoria consolidada se facilita informaciĆ³n relevante sobre estas sociedades
y en la Nota 5 se facilita informaciĆ³n sobre las variaciones mĆ”s significativas producidas durante
el ejercicio 2025 y entre el periodo transcurrido entre la fecha de cierre y la de formulaciĆ³n de las
cuentas anuales consolidadas.
Las cuentas anuales de las entidades dependientes se consolidan con las del Grupo por aplicaciĆ³n
del mĆ©todo de integraciĆ³n global, que consiste en la agregaciĆ³n de los activos, pasivos y
patrimonio neto, ingresos y gastos, de naturaleza similar, que figuran en sus cuentas anuales
individuales debidamente homogeneizadas para adaptarse a las normas NIIF. El valor en libros de
las participaciones, directas e indirectas, en el capital de las entidades dependientes se elimina con
la fracciĆ³n del patrimonio neto de las entidades dependientes que aquellas representen. El resto de
saldos y transacciones significativas entre las sociedades consolidadas se elimina en el proceso de
consolidaciĆ³n. Adicionalmente, la participaciĆ³n de terceros en el patrimonio del Grupo y en los
resultados del ejercicio se presentan en los epĆ­grafes de ā€˜Intereses Minoritariosā€™ del balance
consolidado y de ā€˜Resultado atribuido a intereses minoritariosā€™ de la cuenta de pĆ©rdidas y
ganancias consolidada, respectivamente.
Los estados financieros individuales de la sociedad dominante y de las entidades dependientes,
utilizados para la elaboraciĆ³n de los estados financieros consolidados, estĆ”n referidos a la misma
fecha de presentaciĆ³n.
La consolidaciĆ³n de los resultados generados por las sociedades adquiridas en un ejercicio se
realiza tomando en consideraciĆ³n, Ćŗnicamente, los relativos al periodo comprendido entre la fecha
de adquisiciĆ³n y el cierre de ese ejercicio. En el caso de las sociedades dependientes que dejan de
ser dependientes, los resultados se incorporan hasta la fecha en que deja de ser entidad
dependiente del Grupo, dejando de reconocer los activos y pasivos de la dependiente y cualquier
interƩs minoritario o componente del patrimonio.
En aquellos casos en que se produce un aumento de los derechos de voto de una entidad
dependiente por parte del Grupo, se calcula la diferencia entre el coste de la nueva adquisiciĆ³n y la
porciĆ³n de los activos netos adicionales adquiridos en funciĆ³n del valor por el cual figuraban en los
registros contables consolidados.
En cuanto a las participaciones en fondos de inversiĆ³n gestionados por sociedades del Grupo en los
que la participaciĆ³n de Ć©ste es superior al 20%, el Grupo opta por no consolidarlas teniendo en
cuenta lo dispuesto en la NIC 8 PolĆ­ticas contables, cambios en las estimaciones contables y errores
- apartado 8, en el que se indica que las polĆ­ticas contables no necesitan ser aplicadas cuando el
efecto de su utilizaciĆ³n no es significativo. Las participaciones en dichos fondos estĆ”n clasificadas
en el epĆ­grafe ā€œInversiones financieras ā€“ participaciones en fondos de inversiĆ³nā€.
El efecto de consolidar a 31 de diciembre de 2025 los fondos sobre los que el Grupo tiene control
(esto es GCO Acciones, FI y GCO Eurobolsa, FI; vƩase Nota 7.a.2), supondrƭa un incremento del
activo y pasivo en el estado de situaciĆ³n financiera de 20.922 miles de euros, lo que supone un
0,1% del total del activo (19.697 miles de euros y 0,1% del total a 31 de diciembre de 2024).
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  199
En aplicaciĆ³n de la NIC 8, el Grupo procederĆ” a consolidar la participaciĆ³n en dichos fondos en caso
de evaluar el efecto de consolidar como significativo en ejercicios posteriores.
2.f.2) Entidades asociadas
Se consideran entidades asociadas aquellas entidades no dependientes en que el Grupo posee
influencia significativa, es decir, el Grupo puede intervenir en las decisiones de la polĆ­tica
financiera y de explotaciĆ³n de la participada sin llegar a tener el control absoluto ni el control
conjunto de la misma.
Con carƔcter general, se presume que el Grupo ejerce influencia significativa si posee, directa o
indirectamente, el 20% o mƔs del poder de voto en la participada, salvo que pueda demostrarse
claramente que tal influencia no existe.
No obstante, la entidad CLAL CrƩdit Insurance Ltd de la que el Grupo posee menos de un 20% de
sus derechos de voto, se considera entidad asociada debido a que el Grupo tiene capacidad para
ejercer una influencia significativa sobre la misma.
En el Anexo II se proporciona informaciĆ³n relevante sobre estas entidades.
En las cuentas anuales consolidadas las entidades asociadas se valoran por el mƩtodo de la
participaciĆ³n (puesta en equivalencia), segĆŗn el cual la inversiĆ³n se registra inicialmente al coste,
y posteriormente es ajustada en funciĆ³n de los cambios que experimenta la porciĆ³n de los activos
netos de la entidad que corresponden al Grupo. El resultado del ejercicio del Grupo recoge la
porciĆ³n que le corresponde en los resultados de las participadas, deducidas las posibles acciones
propias mantenidas en autocartera de cada sociedad participada, una vez considerados los
dividendos y otras eliminaciones patrimoniales.
La porciĆ³n que corresponde al Grupo en las explotaciones en interrupciĆ³n definitiva (actividades
interrumpidas) se revela de forma separada en la cuenta de pƩrdidas y ganancias consolidada, y la
que le corresponde en los cambios que las sociedades asociadas han reconocido directamente en el
patrimonio neto se reconoce tambiƩn directamente en el patrimonio neto del Grupo, detallƔndose
en su caso en el estado de ingresos y gastos reconocidos.Ā 
Al aplicar el mĆ©todo de la participaciĆ³n (puesta en equivalencia), se utilizan los estados financieros
disponibles mƔs recientes de la entidad asociada.
Si una entidad asociada aplica polĆ­ticas contables diferentes que las adoptadas por el Grupo, se
realizan los ajustes oportunos, en los estados financieros de la asociada con el objetivo de que las
polĆ­ticas contables guarden uniformidad.
Si existiese algĆŗn indicio de que la inversiĆ³n en la entidad asociada puede haber visto deteriorado
su valor, la pƩrdida de valor se deduce en primer lugar del eventual fondo de comercio que pueda
permanecer en la inversiĆ³n.
En las Notas 5 y 8 de la Memoria consolidada se informa sobre las adquisiciones mƔs significativas
del ejercicio 2025 en entidades asociadas, los aumentos de la participaciĆ³n en el capital de
entidades que ya tenĆ­an la condiciĆ³n de asociadas al inicio del ejercicio, asĆ­ como informaciĆ³n
sobre las ventas y pƩrdidas por deterioro de participaciones, en su caso.
2.g) CompensaciĆ³n de saldos
SĆ³lo se compensan entre sĆ­ ā€“ y, consecuentemente, se presentan en los estados financieros
consolidados por su importe neto ā€“ los saldos deudores y acreedores con origen en transacciones que,
contractualmente o por imperativo de una norma legal, contemplan la posibilidad de compensaciĆ³n y
se tiene la intenciĆ³n de liquidarlos por su importe neto o de realizar el activo y proceder al pago del
pasivo de forma simultƔnea.
2.h) InformaciĆ³n financiera por segmentos
La NIIF 8 Segmentos operativos establece los principios que deben seguirse para preparar la
informaciĆ³n financiera por lĆ­neas de negocio y por Ć”reas geogrĆ”ficas.
La informaciĆ³n por segmentos se estructura en funciĆ³n del control, el seguimiento y la gestiĆ³n interna
de la actividad aseguradora y los resultados del Grupo, y se construye en funciĆ³n de los diferentes
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  200
ramos y subramos de seguro operados por el Grupo, influenciados por la estructura y organizaciĆ³n del
mismo. El Consejo de AdministraciĆ³n de Grupo Catalana Occidente es el mĆ”ximo Ɠrgano en la toma de
decisiones operativas para definir los segmentos operativos.
La gestiĆ³n actual del negocio se realiza sobre informaciĆ³n financiera reportada en la antigua NIIF 4 y
NIC 39 a la DirecciĆ³n del Grupo y, por tanto, la informaciĆ³n por segmentos y Ć”rea geogrĆ”fica (Nota 18)
se desglosa bajo los principios contables establecidos por dichas normativas, hasta que la gestiĆ³n del
negocio y toma de decisiones se realicen sobre informaciĆ³n financiera reportada (incluyendo el
informe de gestiĆ³n consolidado) bajo los principios establecidos en NIIF 9 y 17 (normativas contables
aplicables en estos estados financieros consolidados).
El Grupo ha definido como los segmentos principales los correspondientes a ā€˜Occidentā€™, ā€˜Atradiusā€™ y
ā€˜MĆ©moraā€™ (ver Nota 1.b).
Dentro la lĆ­nea de negocio ā€˜Occidentā€™ se incluyen los seguros de vida y seguros de no vida, que se
encuentran sujetos a unos riesgos y rendimientos propios del negocio asegurador. Los seguros de vida
agrupan todos aquellos contratos de seguro que garantizan la cobertura de un riesgo que puede
afectar a la existencia y/o integridad corporal del asegurado; y los seguros de no vida agrupan a los
contratos de seguro distintos a los de vida, pudiƩndose desglosar estos entre los ramos de autos,
multirriesgos y otros seguros diversos.
Adicionalmente, dentro de ā€˜Occidentā€™ se incluyen otras actividades para agrupar todas aquellas
operaciones de explotaciĆ³n diferentes a, o no relacionadas con, la actividad propiamente aseguradora
ni funeraria. De esta forma, los ingresos y gastos incluidos en esta categorĆ­a recogen los resultados de
las sociedades dependientes del Grupo que no ejercen directamente la actividad aseguradora ni
funeraria asĆ­ como otros ingresos y gastos, segĆŗn se detallan en la Nota 18.
Dentro de la lĆ­nea de negocio ā€˜Atradiusā€™ se incluyen los ramos de crĆ©dito y cauciĆ³n y estĆ” integrado
principalmente por el negocio asegurador de Atradius N.V., cuya actividad se desarrolla tanto en el
Ɣmbito nacional como en el internacional.
Cada una de las entidades aseguradoras que dependen, directa o indirectamente, del Grupo pueden
operar en uno o mĆ”s ramos, segĆŗn la definiciĆ³n de ramos prevista por la DGSFP. En la Nota 1.b se
detallan los diferentes ramos especĆ­ficos en que el Grupo tiene autorizaciĆ³n administrativa para
operar.
Dentro de la lĆ­nea de negocio ā€˜MĆ©moraā€™ se incluyen los servicios funerarios prestados por el subgrupo
dependiente Grupo MƩmora, cuya actividad se desarrolla en EspaƱa y Portugal.
Las polĆ­ticas contables aplicadas por cada uno de los segmentos son las mismas que las adoptadas
para elaborar y presentar los estados financieros consolidados del Grupo, incluyendo todas las
polĆ­ticas contables que se relacionan especĆ­ficamente con la informaciĆ³n financiera de los segmentos.
Los criterios de imputaciĆ³n de activos y pasivos, gastos e ingresos a los diferentes segmentos del
Grupo son los siguientes:
AsignaciĆ³n de Activos y Pasivos a los segmentos
Los activos de cada segmento son los correspondientes a la actividad aseguradora y complementaria
del Grupo que el segmento consume a efectos de poder proporcionar sus servicios, incluyendo los
directamente atribuibles a cada segmento y los que se pueden distribuir a cada uno utilizando bases
razonables de reparto.
En los activos de los segmentos se han incluido las inversiones que se contabilizan segĆŗn el mĆ©todo de
la participaciĆ³n (puesta en equivalencia) en funciĆ³n de la asignaciĆ³n realizada para dichas
inversiones en el ā€˜Libro de Inversionesā€™ de cada sociedad dependiente. En este caso, las pĆ©rdidas y
ganancias derivadas de tales inversiones se han incluido dentro del resultado ordinario del mismo
segmento en cuestiĆ³n.
Los pasivos de cada segmento incluyen la proporciĆ³n de los pasivos correspondientes a la explotaciĆ³n
del Grupo que se derivan de las actividades del segmento y que le son directamente atribuibles o
pueden asignƔrsele utilizando bases razonables de reparto. Si se han incluido en el resultado del
segmento gastos por intereses, los pasivos del segmento incluyen las deudas que originaron tales
intereses.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  201
AsignaciĆ³n de Ingresos y Gastos a los segmentos
Los ingresos y gastos tƩcnicos derivados de la prƔctica de operaciones de seguro se asignan
directamente a los segmentos de Occident y de Atradius, respectivamente y en el caso del primero, a
sus diferentes actividades, segĆŗn la naturaleza de la operaciĆ³n de que deriven.
Los ingresos y gastos financieros se asignan a los segmentos en funciĆ³n de la asignaciĆ³n previa
realizada para los activos que los generan que se refleja en el ā€˜Libro de Inversionesā€™ de cada entidad.
Un mismo instrumento financiero puede estar asignado a diferentes segmentos. La participaciĆ³n del
Grupo en el resultado de las entidades asociadas, que se muestra de forma separada en la cuenta de
pĆ©rdidas y ganancias, se ha imputado a los diferentes segmentos en funciĆ³n del porcentaje de la
inversiĆ³n que en cada cartera de inversiones representaba la misma, de forma respectiva.
Los anteriores ingresos y gastos financieros se asignan a los diferentes seguros de no vida,
bĆ”sicamente, en funciĆ³n de las provisiones tĆ©cnicas constituidas para cada uno de los ramos
ponderados. Asimismo, los ingresos y gastos de los instrumentos financieros en que se materializan
los fondos propios, asĆ­ como de otros instrumentos financieros no relacionados directamente con la
prĆ”ctica de operaciones de seguro, se imputan a ā€˜Otras actividadesā€™.
Para el resto de ingresos y gastos no tƩcnico-financieros que se encuentran relacionados directa o
indirectamente con los diferentes segmentos, se han asignado a los mismos directamente en funciĆ³n
del segmento que los ha originado o sobre una base razonable de reparto, con el segmento en cuestiĆ³n.
En este Ćŗltimo caso, se ha utilizado un mĆ©todo basado en la imputaciĆ³n de gastos por actividades
funcionales, identificando para ello las actividades y tareas desarrolladas en cada uno de los procesos
de negocio y asignando a cada una de dichas actividades los recursos consumidos por las mismas. De
esta forma, en la cuenta de pƩrdidas y ganancias consolidada adjunta, parte de los gastos generales se
presentan bajo los conceptos de ā€˜Prestaciones y gastos incurridosā€™, ā€˜AmortizaciĆ³n de los gastos de
adquisiciĆ³nā€˜, ā€˜VariaciĆ³n del pasivo por siniestros incurridosā€™, ā€˜Ingresos / (gastos) de inmovilizado
material e inversiones inmobiliariasā€™ y ā€˜Otros gastosā€™.
Junto con los estados financieros consolidados del Grupo, en la Nota 18 se adjunta la informaciĆ³n
financiera consolidada por segmentos, detallando las diferentes partidas que forman parte de los
ingresos y gastos ordinarios asĆ­ como de los activos y pasivos del segmento y aquellas que han sido
excluidas o no asignadas, todo ello de forma independiente a la obligaciĆ³n que disponen las diferentes
entidades aseguradoras espaƱolas, que forman parte del perƭmetro del Grupo, de proporcionar
informaciĆ³n estadĆ­stico-contable, basada en los principios contables locales espaƱoles, a la DGSFP.
El Grupo ha alineado la nota de informaciĆ³n por segmentos de manera consistente con la informaciĆ³n
utilizada internamente para los informes de gestiĆ³n y con lo presentado en otros documentos
pĆŗblicos.
2.i) Estado de flujos de efectivo
En el estado de flujos de efectivo se utilizan las siguientes expresiones:
ā–Ŗ Flujos de efectivo: entradas y salidas de efectivo y de sus equivalentes. Los equivalentes
de efectivo corresponden a aquellas inversiones a corto plazo de elevada liquidez que son
fƔcilmente convertibles en importes determinados de efectivo y estƔn sujetas a un riesgo
poco significativo de cambios en su valor y con un vencimiento inferior a tres meses.
ā–Ŗ Actividades de explotaciĆ³n: actividades tĆ­picas de los grupos aseguradores, asĆ­ como otras
actividades que no pueden ser calificadas como de inversiĆ³n o financiaciĆ³n.
ā–Ŗ Actividades de inversiĆ³n: las de adquisiciĆ³n, enajenaciĆ³n o disposiciĆ³n por otros medios
de activos a largo plazo y otras inversiones no incluidas en el efectivo y sus equivalentes.
ā–Ŗ Actividades de financiaciĆ³n: actividades que producen cambios en las dimensiones y
composiciĆ³n del patrimonio neto y de los pasivos que no forman parte de las actividades
de explotaciĆ³n. Las operaciones con acciones propias, en el caso de producirse, se
consideran como actividades de financiaciĆ³n. TambiĆ©n se consideran bajo esta categorĆ­a
los pagos de dividendos realizados por la sociedad dominante a sus accionistas.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  202
3.Principios y polĆ­ticas contables significativas y criterios de valoraciĆ³n
aplicados en las cuentas consolidadas
En la elaboraciĆ³n de las cuentas anuales consolidadas se han aplicado los siguientes principios
contables requeridos por la legislaciĆ³n, asĆ­ como las polĆ­ticas contables y criterios de valoraciĆ³n
relevantes para el Grupo:
3.a) Efectivo y otros activos lĆ­quidos equivalentes
Este epĆ­grafe del balance estĆ” compuesto por el efectivo, integrado por la caja y los depĆ³sitos
bancarios a la vista, asĆ­ como los equivalentes de efectivo.
Los equivalentes de efectivo corresponden a aquellas inversiones a corto plazo de elevada liquidez
que son fƔcilmente convertibles en importes determinados de efectivo y estƔn sujetas a un riesgo poco
significativo de cambios en su valor y con un vencimiento inferior a tres meses.
3.b) Instrumentos financieros
3.b.1) Reconocimiento
Los instrumentos financieros se reconocen de acuerdo a la normativa establecida en la NIIF 9
Instrumentos financieros.
3.b.2) ClasificaciĆ³n de los instrumentos financieros
A continuaciĆ³n, se detallan los criterios establecidos por el marco normativo contable para la
clasificaciĆ³n de los activos financieros de acuerdo a las variables de: el modelo de negocio de la
entidad y las caracterĆ­sticas de los flujos de efectivo contractuales de los activos. Atendiendo a
ellos, el Grupo clasifica sus activos financieros en:
(i) Activos financieros a coste amortizado: el objetivo de su modelo de negocio es mantener el
activo financiero con el fin de cobrar flujos de efectivo contractuales y, segĆŗn las condiciones
del contrato, se reciben flujos de efectivo en fechas especĆ­ficas que constituyen
exclusivamente pagos del principal mƔs intereses sobre dicho principal. Los intereses,
deterioro y diferencias de cambio se registran en resultados.
(ii) Activos financieros a valor razonable con cambios en otro resultado global (VROCI): el
modelo de negocio tiene como objetivo tanto la obtenciĆ³n de flujos de efectivo contractuales
como su venta y, segĆŗn las condiciones del contrato, se reciben flujos de efectivo en fechas
especƭficas que constituyen exclusivamente pagos del principal mƔs intereses sobre dicho
principal. Los intereses, deterioro y diferencias de cambio se registran en resultados, como en
el modelo de coste amortizado. El resto de variaciones de valor razonable se registran en
partidas de patrimonio y podrƔn reciclarse a pƩrdidas y ganancias en su venta.
(iii) Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados (VRPL): un activo financiero
deberĆ” valorarse al valor razonable con cambios en resultados a menos que se valore a coste
amortizado o a valor razonable con cambios en otro resultado global.
Dentro de esta categorĆ­a se incluirĆ­an aquellos instrumentos que no cumplen el test SPPI
(ā€œsolely payments of principal and interest ā€) y las participaciones en fondos de inversiĆ³n,
puesto que esta tipologĆ­a de instrumentos no cumple con la definiciĆ³n de instrumentos de
patrimonio de acuerdo a la NIC 32 y, en consecuencia, no pueden optar a valorarse a valor
razonable con cambios en otro resultado global, debiendo ser valorados a valor razonable con
cambios en resultados.
Adicionalmente, el Grupo ha considerado la aplicaciĆ³n de las opciones de designaciĆ³n irrevocable
en el reconocimiento inicial:
a) Un instrumento de patrimonio (que cumpla con los requisitos de NIC 32), siempre y cuando
no se mantenga con fines de negociaciĆ³n, puede clasificarse a valor razonable con cambios
en otro resultado global (patrimonio), pero sin posibilidad de reciclarse a pƩrdidas y
ganancias en su venta, y Ćŗnicamente se llevan a resultados los dividendos.
El Grupo ha asumido que los valores en renta variable representan inversiones que el Grupo
pretende mantener a largo plazo con fines estratƩgicos. Tal y como lo permite la NIIF 9, ha
designado estas inversiones como ā€œvalor razonable con cambios en otro resultado globalā€.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  203
b) Un activo financiero tambiƩn puede ser designado para valorarse a Valor razonable con
cambios en resultados si de esta manera se reduce o elimina una asimetrĆ­a contable.
Las inversiones en entidades asociadas se presentan bajo el subepĆ­grafe especĆ­fico del balance
ā€˜Participaciones en entidades valoradas por el mĆ©todo de la participaciĆ³nā€™.
Los pasivos financieros son aquellas obligaciones contractuales del Grupo a entregar efectivo u
otro activo financiero a otra entidad o, de intercambiar activos financieros o pasivos financieros
con otra entidad, en condiciones que son potencialmente desfavorables para el Grupo. Son pasivos
financieros aquellos dƩbitos y partidas a pagar que tiene el Grupo y que se han originado en la
compra de bienes y servicios por operaciones de trƔfico de la empresa.
Los pasivos financieros se clasifican en las siguientes categorĆ­as: ā€œPasivos financieros mantenidos
para negociarā€ y ā€œPasivos financieros a coste amortizadoā€. Particularmente, en la cartera de
ā€œPasivos financieros a coste amortizadoā€ se registran los pasivos financieros que no se han
clasificado como mantenidos para negociar. Los saldos que se registran en esta categorĆ­a incluyen
los pasivos subordinados, asĆ­ como las cuentas por pagar y depĆ³sitos vinculados a la actividad de
seguros. Los dƩbitos por operaciones comerciales con vencimiento no superior a un aƱo y que no
tienen un tipo de interƩs contractual se valoran, tanto en el momento inicial como posteriormente,
por su valor nominal cuando el efecto de no actualizar los flujos de efectivo no es significativo.
No existen emisiones convertibles en acciones de la sociedad dominante, ni que otorguen
privilegios o derechos que puedan, ante alguna contingencia, hacerlas convertibles en acciones.
Los pasivos financieros mƔs significativos del Grupo hacen referencia a las emisiones
subordinadas realizadas por Atradius N.V. (vƩase Nota 13.a).
Al 31 de diciembre de 2025 ni la sociedad dominante ni cualquier otra compaƱƭa del Grupo ha
garantizado otros valores representativos de deuda emitidos por entidades asociadas o por
terceros ajenos al Grupo.
3.b.3) ValoraciĆ³n de los instrumentos financieros
El Grupo establece que, en el reconocimiento inicial, se valorarĆ” un activo o pasivo financiero por
su valor razonable, aƱadiendo o deduciendo, en el caso de un activo o un pasivo financiero que no
se contabilice a valor razonable con cambios en resultados, los costes de transacciĆ³n que sean
directamente atribuibles a su adquisiciĆ³n o emisiĆ³n.
DespuƩs del reconocimiento inicial, la entidad valorarƔ un activo financiero: i) a coste amortizado;
ii) a valor razonable con cambios en otro resultado global; o iii) a valor razonable con cambios en
resultados.
Se entiende por valor razonable de un instrumento financiero en una fecha dada el importe por el
cual puede ser comprado o vendido entre un comprador y un vendedor interesados y debidamente
informados, en condiciones de independencia mutua. La referencia mƔs objetiva y habitual del
valor razonable de un instrumento financiero es el precio obtenido a travƩs de las cotizaciones
publicadas en el mercado activo. Cuando existe esta referencia, Ć©sta es la utilizada para valorar el
activo financiero. No obstante, en determinados casos tambiƩn se prevƩ el uso de las cotizaciones
facilitadas por las diferentes contrapartes que estarĆ­an dispuestas a intercambiar un determinado
activo financiero o los precios indicados por los contribuidores.
Si el mercado para un instrumento financiero no es activo, el Grupo establece el valor razonable
utilizando tĆ©cnicas de valoraciĆ³n generalmente aceptadas.
Adicionalmente, el Grupo tiene contratado el servicio de valoraciĆ³n de inversiones estructuradas
con un experto independiente de la DirecciĆ³n, Serfiex, especialista en el sector. Este servicio
permite contrastar las valoraciones facilitadas por los contribuidores con mƩtodos internos de
valoraciĆ³n. Para aquellas inversiones estructuradas para las que no se disponga de cotizaciĆ³n por
parte del contribuidor que garantice la liquidez, el Grupo considera como valor de mercado el
calculado por Serfiex.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  204
A estos efectos, se ha procedido a clasificar los instrumentos financieros en tres niveles, en funciĆ³n
de los inputs utilizadosĀ para la determinaciĆ³n de su valor razonable:
ā€“ Nivel 1: la valoraciĆ³n se realiza utilizando directamente la propia cotizaciĆ³n del
instrumento financiero, observable y disponible en fuentes de precios independientes y
referidos a mercados activos accesibles por la entidad en la fecha de valoraciĆ³n.
ā€“ Nivel 2: para los instrumentos para los cuales no existe una cotizaciĆ³n directamente
observable, su valor razonable se estima mediante la aplicaciĆ³n de tĆ©cnicas de
valoraciĆ³n comĆŗnmente aceptadas, donde las variables utilizadas estĆ”n basadas en
datos de mercado observables.
Principalmente se incluyen depĆ³sitos fiduciarios y activos de renta fija asociados a
permutas de tipos de interĆ©s, para los cuales el Grupo dispone de la valoraciĆ³n separada
del bono y de la permuta. Las valoraciones de estos activos, en la mayorĆ­a de los casos,
se obtienen utilizando el MĆ©todo del Valor Presente (descuento de flujos de caja futuros)
obtenido directamente de la contraparte o bien calculado internamente. Esta tƩcnica de
valoraciĆ³n utiliza los flujos futuros de caja de cada instrumento, que vienen
establecidos en los diferentes contratos firmados con la contraparte, descontados con la
curva de mercado mƔs un spread de crƩdito, observables ambos.
ā€“ Nivel 3: la valoraciĆ³n de los instrumentos se realiza mediante tĆ©cnicas de valoraciĆ³n en
las que se utilizan variables especĆ­ficas y significativas que no son obtenidas de datos
observables en el mercado.
Principalmente se incluyen activos de renta variable, en los que en general se estima el
valor de realizaciĆ³n en base a las caracterĆ­sticas individuales del activo. En estos casos,
la valoraciĆ³n se realiza normalmente solicitando a un tercero una valoraciĆ³n de
referencia. La principal tĆ©cnica de valoraciĆ³n utilizada es el Net Asset Value o Valor
TeĆ³rico Contable de la participaciĆ³n y, adicionalmente, para las participaciones en
fondos de inversiĆ³n, los valores liquidativos no publicados por gestoras. El Net Asset
Value representa el valor total neto mƔs reciente disponible de los activos menos los
pasivos de la sociedad, aplicando el porcentaje de participaciĆ³n en la misma.
La elecciĆ³n y validaciĆ³n de los modelos de valoraciĆ³n utilizados es realizado por la DirecciĆ³n del
Grupo.
En el caso de los instrumentos que se valoran a coste amortizado, en su determinaciĆ³n se toma en
consideraciĆ³n el mĆ©todo del tipo de interĆ©s efectivo. Por coste amortizado se entiende el importe al
que fue valorado inicialmente el instrumento financiero, menos reembolsos del principal, mƔs o
menos, segĆŗn el caso, la imputaciĆ³n o amortizaciĆ³n gradual acumulada, utilizando el mĆ©todo del
interƩs efectivo, de cualquier diferencia existente entre el importe inicial y el valor de reembolso
en el vencimiento, menos cualquier disminuciĆ³n por deterioro del valor o incobrabilidad.
Las inversiones financieras se darĆ”n de baja cuando los derechos para la recepciĆ³n de flujos de
efectivo hayan expirado o cuando se hayan transferido prƔcticamente la totalidad de los riesgos y
beneficios asociados a la propiedad del activo financiero. Si se producen transferencias de activos
en los que se mantiene el control de los mismos, se seguirĆ” reconociendo dicho activo contable.
3.b.4) Registro de las variaciones surgidas en las valoraciones de los instrumentos
financieros
La pĆ©rdida o ganancia surgida de la variaciĆ³n del valor razonable de un activo o pasivo financiero,
que no forme parte de una operaciĆ³n de cobertura, se reconoce de la siguiente forma:
ā€“ La plusvalĆ­a o minusvalĆ­a latente en un activo o pasivo financiero a valor razonable con
cambios en resultados (incluidas las correspondientes a las ā€˜inversiones por cuenta de
tomadores que asumen el riesgo de la inversiĆ³nā€™, se reconoce en la cuenta de pĆ©rdidas y
ganancias del ejercicio bajo el subepĆ­grafe de ā€˜Ganancia / (pĆ©rdida) neta de instrumentos
financierosā€™.
ā€“ La plusvalĆ­a o minusvalĆ­a latente en un activo financiero a valor razonable con cambios
en otro resultado global, se reconoce directamente en el patrimonio neto bajo la lĆ­nea de
ā€˜Otro resultado global acumuladoā€™ hasta que el activo financiero se dĆ© de baja en los
registros contables, con excepciĆ³n de la pĆ©rdida por deterioro y las pĆ©rdidas o ganancias
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  205
por tipo de cambio. En el caso de activos financieros de renta variable clasificados como
ā€˜Activos financieros a valor razonable con cambios en otro resultado globalā€™, en los que se
ha optado por la decisiĆ³n irrevocable de presentar en otro resultado global los cambios en
el valor razonable, las diferencias por tipo de cambio se reconocen en el patrimonio neto
bajo la lĆ­nea de ā€˜Otro resultado global acumuladoā€™. En el momento de la baja la pĆ©rdida o
ganancia que ha sido reconocida previamente en el patrimonio neto se registra en las
reservas del ejercicio.
Sin embargo, los intereses calculados segĆŗn el mĆ©todo del tipo de interĆ©s efectivo se reconocen en
el resultado del ejercicio. Los dividendos de un instrumento de patrimonio clasificado como ā€˜activo
a valor razonable con cambios en otro resultado globalā€™ o ā€˜activo financiero a valor razonable con
cambios en resultadosā€™ se reconocen en la cuenta de pĆ©rdidas y ganancias del ejercicio cuando se
establece el derecho del Grupo a recibir el cobro.
Cuando un activo financiero registrado a coste amortizado se da de baja, ha sufrido una pƩrdida de
valor, o se le aplica el mƩtodo de interƩs efectivo, los diferentes ingresos y gastos que se derivan se
registran a travƩs de la cuenta de pƩrdidas y ganancias. En esta categorƭa se incluyen tambiƩn
aquellos activos financieros sin publicaciĆ³n de precios y otros activos afectos asociados a las
ā€˜Inversiones por cuenta de tomadores que asumen el riesgo de la inversiĆ³nā€™ (depĆ³sitos con
entidades de crƩdito a corto plazo y cuentas corrientes).
3.b.5) Deterioro del valor de los instrumentos financieros
El Grupo aplica los requerimientos de deterioro del valor a los activos financieros que se valoran al
coste amortizado y a los que se valoran al valor razonable con cambios en otro resultado global.
Las pƩrdidas por deterioro del periodo en los instrumentos de deuda se reconocen como un gasto
en el epĆ­grafe ā€œPĆ©rdidas por deterioro de riesgo de crĆ©ditoā€ de la cuenta de pĆ©rdidas y ganancias.
Las pƩrdidas por deterioro en los instrumentos de deuda a coste amortizado se reconocen contra
una cuenta correctora de provisiones que reduce el importe en libros del activo, mientras que las
de aquellos a valor razonable con cambios en otro resultado global se reconocen contra otro
resultado global acumulado.
El importe de las coberturas por pĆ©rdidas por deterioro se calcula en funciĆ³n de si se ha producido
o no un incremento significativo del riesgo de crƩdito desde el reconocimiento inicial de la
operaciĆ³n, y de si se ha producido o no un evento de incumplimiento. El Grupo supone que el
riesgo de crƩdito de un instrumento financiero no ha aumentado de forma significativa desde el
reconocimiento inicial si se determina que el riesgo de crƩdito de ese instrumento en la fecha de
informaciĆ³n es bajo, es decir, el equivalente a un rating crediticio de Investment Grade (de AAA a
BBB-), lo que se traduce en reconocer una provisiĆ³n por deterioro por las pĆ©rdidas de crĆ©dito
esperadas a 12 meses. El Grupo ha definido una serie de indicios que identifican los eventos de
default (Stage 3) y los incrementos significativos del riesgo (Stage 2) a nivel de operaciĆ³n, para
todos los instrumentos financieros valorados a coste amortizado y a valor razonable con cambios
en otro resultado global, suponiendo que se reconozca la denominada como pƩrdida crediticia
esperada en la vida de la operaciĆ³n.
Los principales aspectos a considerar en la estimaciĆ³n de la pĆ©rdida esperada por parte del Grupo
son:
ā€“ Probabilidad de incumplimiento (ā€œProbability of defaultā€ o PD) y la ratio de pĆ©rdida
en caso de incumplimiento (ā€œ Loss Given defaultā€ o LGD): necesidad de definir los
parĆ”metros incorporando una visiĆ³n ā€œforward lookingā€.
ā€“ TamaƱo de la deuda o exposiciĆ³n en caso de incumplimiento (EAD): necesidad de
definir los factores de conversiĆ³n de crĆ©dito para compromisos no dispuestos, asĆ­
como asunciones de amortizaciones anticipadas.
ā€“ Descuento de flujos: consideraciĆ³n del tipo de interĆ©s efectivo (TIE) o de la TIE
ajustada para aquellos activos adquiridos u originados como deteriorados (lo que se
conoce como ā€œCredit Impairedā€).
El riesgo de crƩdito de las inversiones financieras se determina a partir de una media de las 4
agencias de calificaciĆ³n de riesgo S&P, Moodyā€s, Fitch y DBRS denominado rating combinado
(ā€œrating compositeā€, en inglĆ©s). A su vez, Ć©stos son agrupados en niveles superiores denominados
buckets (agrupaciones, de modo que cada activo financiero el Grupo tendrĆ” un bucket asignado en
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  206
el momento de reconocimiento inicial del activo y otro asignado en la fecha de presentaciĆ³n a
partir del rating combinado a la fecha de referencia.
Para los instrumentos de patrimonio no cotizados clasificados en el epĆ­grafe ā€˜Participaciones en
entidades valoradas por el mĆ©todo de la participaciĆ³nā€™, el Grupo realiza tests de deterioro segĆŗn la
metodologĆ­a descrita en la Nota 3.e.1).
3.c) Inmovilizado material
3.c.1) Inmuebles, mejoras en edificios propios, elementos de transporte, equipos de
proceso de datos y otro inmovilizado material
El Grupo registra bajo este epĆ­grafe del balance todos los inmuebles de uso propio y los ocupados
por empresas del Grupo y aquellos que estĆ”n en proceso de construcciĆ³n o desarrollo para su uso
futuro como inmuebles de uso propio.
Asimismo, en este epĆ­grafe quedan incluidos los elementos de transporte, el mobiliario e
instalaciones y los equipos de proceso de datos, entre otros.
El reconocimiento de estos activos se realiza a su coste de adquisiciĆ³n o construcciĆ³n, menos la
amortizaciĆ³n acumulada y, en su caso, el importe acumulado de las pĆ©rdidas por deterioro de
valor, pero en ningĆŗn caso por debajo de su valor residual. Los costes de las ampliaciones y
mejoras realizadas en los inmuebles propiedad del Grupo, de forma posterior al reconocimiento
inicial de Ć©stos, se activan como otro inmovilizado material siempre que aumenten su capacidad o
superficie o aumenten su rendimiento o vida Ćŗtil. En contraposiciĆ³n, los gastos de conservaciĆ³n y
mantenimiento se cargan a la cuenta de pƩrdidas y ganancias en el ejercicio en que se incurren.
En el caso de que los pagos relativos a la adquisiciĆ³n de un inmueble sean aplazados, su coste es el
equivalente al precio de contado. La diferencia entre esta cuantĆ­a y el total de pagos se reconoce
como un gasto por intereses durante el periodo de aplazamiento.
Con carĆ”cter general el Grupo emplea el mĆ©todo sistemĆ”tico de amortizaciĆ³n lineal sobre el coste
de adquisiciĆ³n, excluido el valor residual y el valor del terreno en caso de inmuebles, a lo largo de
las siguientes vidas Ćŗtiles estimadas:
Elementos del inmovilizado material
Vida Ćŗtil estimada
Inmuebles (excluido el terreno)
Entre 33 y 77 aƱos
Mejoras en edificios propios
10 aƱos
Elementos de transporte
Entre 5 y 7 aƱos
Equipos de proceso de datos
Entre 3 y 5 aƱos
Otro inmovilizado material
Entre 3 y 10 aƱos
En el caso de inmuebles en proceso de construcciĆ³n, el Grupo empieza a amortizar los mismos una
vez estƔn en condiciones de uso.
Los valores y las vidas residuales de estos activos se revisan en cada fecha de balance y se ajustan
como proceda. El valor contable reconocido para un activo se reduce inmediatamente hasta su
importe recuperable si el valor contable del activo es mayor que su importe recuperable estimado.
Las ganancias y pĆ©rdidas por realizaciĆ³n se calculan comparando las cantidades obtenidas con los
valores contables reconocidos.
El valor de mercado de los inmuebles de uso propio, que se indica en la Nota 9.a) de la Memoria
consolidada, ha sido obtenido de los informes de valoraciĆ³n efectuados por expertos
independientes. Los mĆ©todos de valoraciĆ³n generalmente utilizados corresponden a la
metodologĆ­a establecida en la Orden ECO/805/2003, de 27 de marzo, modificada parcialmente por
la Orden EHA 3011/2007, de 4 de octubre: el mĆ©todo de comparaciĆ³n, el mĆ©todo del coste, el
mĆ©todo residual abreviado y el mĆ©todo de actualizaciĆ³n de rentas, dependiendo de las
caracterĆ­sticas del activo a valorar.
Estas valoraciones se corresponden con el Nivel 2 y Nivel 3 en la jerarquĆ­a de valor razonable
establecida en la NIIF 13 ValoraciĆ³n del valor razonable (vĆ©ase Nota 3.b.3), en funciĆ³n de si dicho
valor es determinado en funciĆ³n de variables observables del mercado o en base a estimaciones en
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  207
las que alguna variable significativa no estĆ” basada en datos de mercado observables,
respectivamente.
En cuanto a los principales inputs utilizados en las indicadas tĆ©cnicas de valoraciĆ³n, destacar que:
- El mĆ©todo de comparaciĆ³n (basado en el principio de sustituciĆ³n) valora el inmueble por
comparaciĆ³n con otros valores de inmuebles en mercado y, basĆ”ndose en informaciones
concretas sobre transacciones reales y ofertas firmes, se obtienen precios actuales de
compraventa al contado de dichos inmuebles atendiendo a coeficientes de homogeneizaciĆ³n
(Nivel 2);
- El mĆ©todo del coste calcula el valor de reemplazamiento o reposiciĆ³n a partir de las partidas
necesarias para conseguir un inmueble de mismas caracterĆ­sticas (valor del terreno, el coste
de la edificaciĆ³n y los gastos necesarios a precios actuales). Es principalmente aplicable en la
valoraciĆ³n de toda clase de edificios y elementos de edificios, en proyecto, en construcciĆ³n o
rehabilitaciĆ³n o terminados (Nivel 2);
- El mƩtodo residual abreviado se basa en que el valor de cada uno de los componentes
(generalmente valor del suelo, o del edificio) serĆ” la diferencia entre el valor total de dicho
activo y los valores atribuibles a los costes de edificaciĆ³n para culminar el inmueble desde su
estado actual, obteniendo residualmente el valor del terreno. Se aplica fundamentalmente a
terrenos urbanos o urbanizables (Nivel 2);
- El mĆ©todo de actualizaciĆ³n de rentas actualiza las utilidades futuras esperables (flujos de caja
esperables por alquiler o por actividad econĆ³mica asociada) y utiliza inputs no observables
tales como la probabilidad de ocupaciĆ³n futura y/o morosidad actual o previsible de cobros
(Nivel 3).
3.c.2) Arrendamientos
Al inicio de un contrato, el Grupo evalĆŗa si se trata de un arrendamiento. Un contrato es un
arrendamiento si otorga al cliente el derecho a ejercer el control del uso del activo identificado
durante un periodo de tiempo a cambio de una contraprestaciĆ³n, esto es, el Grupo tiene derecho a
obtener sustancialmente todos los beneficios econĆ³micos procedentes del uso de un activo
identificado y tiene derecho a dirigir el uso de dicho activo.
Como arrendatario
Al inicio del arrendamiento, el Grupo reconoce un activo por derecho de uso y un pasivo por
arrendamiento. El activo por derecho de uso se valora inicialmente a coste, que incluye el importe
del pasivo por arrendamiento, cualquier pago por arrendamiento realizado antes o en el momento
del inicio de contrato y cualquier coste directo inicial incurrido menos cualquier incentivo recibido.
El pasivo por arrendamiento se valora inicialmente al valor actual de los pagos por arrendamiento
a realizar, descontados utilizando el tipo de interƩs implƭcito en el arrendamiento o, si no puede
determinarse fƔcilmente, el tipo de interƩs incremental del endeudamiento del arrendatario
(ā€œincremental borrowing rateā€). El Grupo normalmente utiliza su tipo de interĆ©s incremental como
tasa de descuento. Esta tasa se calcula para las distintas carteras definidas por el Grupo en base al
entorno econĆ³mico, las duraciones de los contratos, la posiciĆ³n de endeudamiento del Grupo y la
calidad de los activos subyacentes.
Posteriormente, el activo por derecho de uso se amortiza utilizando un mĆ©todo de amortizaciĆ³n
lineal en base al menor de la vida Ćŗtil del activo y la duraciĆ³n del arrendamiento. El pasivo por
arrendamiento se valora posteriormente a coste amortizado utilizando el mƩtodo de tipo de interƩs
efectivo. El gasto por amortizaciĆ³n del activo por derecho de uso y el gasto por interĆ©s del pasivo
por arrendamiento se registran de forma separada en la cuenta de pƩrdidas y ganancias.
El Grupo presenta sus activos por derecho de uso en el epĆ­grafe ā€˜Inmovilizado materialā€™ del balance
y los pasivos por arrendamientos en el epĆ­grafe ā€˜DĆ©bitos y partidas a pagar ā€“ Otras deudasā€™.
Como arrendador
El Grupo clasifica todos los arrendamientos en los que es el arrendador como arrendamientos
operativos. Los pagos de arrendamientos por arrendamientos operativos se reconocen como
ingreso en base lineal en la cuenta de pƩrdidas y ganancias.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  208
3.d) Inversiones inmobiliarias
El Grupo registra bajo este epĆ­grafe del balance los inmuebles que se tienen para obtener plusvalĆ­as o
para obtener rendimientos a largo plazo del alquiler de los mismos y que no ocupan empresas del
Grupo y aquellos que estĆ”n en proceso de construcciĆ³n o desarrollo para su uso futuro como
inversiones inmobiliarias.
Adicionalmente, bajo este epƭgrafe tambiƩn se presentan los terrenos en propiedad para un uso futuro
no determinado y los edificios actualmente desocupados.Ā 
Ciertos inmuebles se componen de una parte que se tiene para su explotaciĆ³n y otra para uso propio.
Si estas partes pueden ser vendidas separadamente, el Grupo las contabiliza tambiƩn por separado. Si
no es asĆ­, el inmueble Ćŗnicamente se califica como inversiĆ³n inmobiliaria cuando se utiliza una
porciĆ³n no significativa del mismo para uso propio.
Las inversiones inmobiliarias incluyen terrenos y edificios poseĆ­dos en pleno dominio. Se contabilizan
al coste de adquisiciĆ³n o construcciĆ³n, menos cualquier amortizaciĆ³n acumulada posterior y
posteriores pĆ©rdidas por deterioro acumuladas, si es el caso, pero en ningĆŗn caso por debajo de su
valor residual. El coste de adquisiciĆ³n comprende el precio de compra junto con cualquier desembolso
directamente atribuible (costes de transacciĆ³n asociados). En el caso de inversiones inmobiliarias
construidas por el propio Grupo el coste de adquisiciĆ³n es su coste en la fecha en que la construcciĆ³n o
desarrollo quedan completados.
El tratamiento de los costes de ampliaciĆ³n, modernizaciĆ³n o mejoras asĆ­ como los mĆ©todos de cĆ”lculo
del deterioro, los sistemas de amortizaciĆ³n y las vidas Ćŗtiles establecidas para las inversiones
inmobiliarias son similares a los aplicados a los inmuebles de uso propio (ver Nota 3.c).
El valor de mercado de las inversiones inmobiliarias, que se indica en la Nota 9.b) de la Memoria
consolidada, se ha obtenido conforme los mĆ©todos de valoraciĆ³n descritos en el apartado anterior en
relaciĆ³n a los inmuebles de uso propio. Adicionalmente, el valor de mercado de las inversiones
inmobiliarias para las compaƱƭas no aseguradoras se ha obtenido de tasaciones bajo los estƔndares
RICS, basadas en el mĆ©todo de actualizaciĆ³n de rentas y mĆ©todos de mercado comparables, descritos
en el punto anterior.
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3.e) Inmovilizado intangible
Tienen la consideraciĆ³n de inmovilizado intangible los activos no monetarios identificables, que no
tienen apariencia fĆ­sica y que surgen como consecuencia de una adquisiciĆ³n a terceros o se han
desarrollado internamente por alguna sociedad del Grupo. SĆ³lo se reconocen contablemente aquellos
activos intangibles que, siendo identificables, existiendo beneficios econĆ³micos futuros y un control
sobre el activo intangible en cuestiĆ³n, el Grupo puede estimar su coste de forma razonable y es
probable que los beneficios econĆ³micos futuros que se atribuyen al mismo fluyan al propio Grupo.
El Grupo valora el inmovilizado intangible inicialmente por su coste de adquisiciĆ³n o producciĆ³n
manteniendo este modelo de coste en las valoraciones posteriores, menos la correspondiente
amortizaciĆ³n acumulada, si es el caso, y el importe acumulado de las pĆ©rdidas por deterioro de valor,
segĆŗn proceda. Para determinar si se ha deteriorado el valor del inmovilizado intangible, el Grupo
aplica la NIC 36 Deterioro del valor de los activos y posteriores interpretaciones sobre la misma.
Los activos intangibles pueden ser de vida Ćŗtil indefinida - cuando, sobre la base de los anĆ”lisis
realizados de todos los factores relevantes, se concluye que no existe un lĆ­mite previsible del perĆ­odo
durante el cual se espera que generarƔn flujos de efectivo netos a favor de las entidades consolidadas -
o de vida Ćŗtil definida, en los restantes casos, en cuyo caso, evalĆŗa su duraciĆ³n.
3.e.1) Fondo de comercio de consolidaciĆ³n
El epĆ­grafe ā€˜Fondo de comercio de consolidaciĆ³nā€™ recoge las diferencias positivas de consolidaciĆ³n
con origen en la adquisiciĆ³n de las participaciones en el capital de las entidades dependientes por
la diferencia entre el coste de adquisiciĆ³n de la combinaciĆ³n de negocios y la participaciĆ³n
adquirida en el valor razonable neto de los activos, pasivos y pasivos contingentes identificables y
que no es asignable a elementos patrimoniales o activos intangibles concretos.
De acuerdo con lo establecido por la NIIF 3, se dispone de un perĆ­odo de valoraciĆ³n mĆ”ximo de un
aƱo desde la fecha de adquisiciĆ³n, durante el cual la sociedad adquiriente puede ajustar
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  209
retroactivamente los importes provisionales reconocidos en la fecha de adquisiciĆ³n, cuando se
disponga de informaciĆ³n adicional no conocida a la fecha de asignaciĆ³n.
El fondo de comercio adquirido en una combinaciĆ³n de negocios no se amortiza, sino que
anualmente se analiza el potencial deterioro del valor del mismo, o con una frecuencia mayor, si
existen indicios de deterioro.
El Grupo define como Unidad Generadora de Efectivo (UGE) cada una de las sociedades en las que
mantiene una participaciĆ³n, de manera directa o indirecta.
De acuerdo con los requisitos establecidos en la NIC 36 Deterioro del valor de los activos, existe
deterioro cuando el valor en libros de la UGE asignada al fondo de comercio es superior al valor
recuperable de la misma. Para la determinaciĆ³n del valor o importe recuperable se estima el valor
en uso. El valor en uso de las UGEs correspondientes a la actividad de seguros se obtiene mediante
el descuento de dividendos distribuibles, tƩcnica que hace referencia al valor actual de los
potenciales dividendos distribuibles una vez han sido atendidos los requerimientos de solvencia.
Con respecto a las UGEs correspondientes a actividades distintas de seguros, se emplea la tƩcnica
de descuento de flujos de caja disponibles.
La estimaciĆ³n de estos valores se realiza teniendo en cuenta diferentes parĆ”metros o variables
como son el entorno macroeconĆ³mico actual (efecto de la inflaciĆ³n y aumento de tipos de interĆ©s),
el tipo de negocio, comportamientos histĆ³ricos, etc. Todos los parĆ”metros empleados en el cĆ”lculo
mantienen una coherencia interna entre ellos mismos, asĆ­ como con las hipĆ³tesis de la estrategia
del Grupo, en general, y para cada negocio en particular.
Las hipĆ³tesis clave sobre las cuales la DirecciĆ³n del Grupo ha basado las proyecciones de
resultados para determinar el valor actual de los flujos de efectivo futuros derivados de las
inversiones relativas a sociedades pertenecientes a la actividad de seguros, de acuerdo con los
perƭodos cubiertos por los presupuestos o previsiones mƔs recientes, aprobados por los respectivos
Ć³rganos de gobierno, son las siguientes:
ā€“ Ingresos por primas: se proyecta un incremento anual en funciĆ³n de las previsiones de
negocio de cada compaƱƭa para los prĆ³ximos aƱos.
ā€“ Siniestralidad: el coeficiente de siniestralidad sobre primas se proyecta en funciĆ³n de las
previsiones de negocio de cada compaƱƭa para los prĆ³ximos aƱos
ā€“ Gastos de explotaciĆ³n: mantenimiento de los ratios sobre primas actuales.
ā€“ Resultado financiero: en funciĆ³n de las previsiones de la compaƱƭa para los prĆ³ximos aƱos y
relacionados con su cartera actual de activos y expectativas de reinversiĆ³n.
ā€“ Capital disponible: en las proyecciones para obtener los flujos y por tanto distribuibles, se ha
tenido en cuenta la retenciĆ³n de flujos necesaria para obtener un exceso de capital disponible
sobre su Capital Requerido por Solvencia II.
Por otro lado, por lo que respecta a las hipĆ³tesis clave asociadas a inversiones relativas a
sociedades pertenecientes a actividades distintas de seguros, la DirecciĆ³n del Grupo ha tomado las
siguientes:
ā€“ Ingresos de explotaciĆ³n e inversiĆ³n en capital: se proyecta un incremento anual en funciĆ³n
de las previsiones del negocio de cada compaƱƭa para los prĆ³ximos aƱos.
ā€“ Nivel de margen EBITDA: se realiza una previsiĆ³n en funciĆ³n de la estimaciĆ³n de la
evoluciĆ³n del negocio de cada compaƱƭa
ā€“ InversiĆ³n en capital circulante de acuerdo al periodo de cobro y al periodo de pago en lĆ­nea
con los promedios histĆ³ricos de cada compaƱƭa
En todos los casos, el enfoque utilizado para determinar los valores asignados a las hipĆ³tesis
claves refleja la experiencia pasada y son uniformes con las fuentes de informaciĆ³n externas
disponibles en el momento de realizaciĆ³n de las mismas.
El Grupo evalĆŗa de forma continua si existe algĆŗn indicio de que el valor del fondo de comercio de
consolidaciĆ³n pudiera haberse deteriorado, en base a factores internos y externos que supongan
una incidencia adversa sobre el mismo.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  210
En el caso de que se produzca una pƩrdida por deterioro del valor de los fondos de comercio, Ʃsta
se registra en la cuenta de pƩrdidas y ganancias del ejercicio en que se manifiesta, no pudiƩndose
revertir ni a finales de dicho ejercicio ni en ejercicios posteriores. Asimismo, y a estos efectos, el
Grupo realiza periĆ³dicamente un ejercicio de actualizaciĆ³n de los flujos de efectivo proyectados
con la finalidad de incorporar las posibles desviaciones al modelo de estimaciĆ³n del valor
recuperable y comprobando, adicionalmente, al aƱo siguiente que las proyecciones utilizadas en el
test del aƱo anterior no diferƭan significativamente de la realidad. A 31 de diciembre de 2025, se ha
constatado que las diferencias entre las proyecciones utilizadas en el anterior test y la realidad no
hubieran afectado a las conclusiones del anterior anƔlisis.
Los fondos de comercio relacionados con las compaƱƭas asociadas se incluyen, a efectos Ćŗnicos de
presentaciĆ³n, dentro del importe en libros de la UGE. A los efectos de determinar una posible
pƩrdida de valor, Ʃsta se comprueba para la totalidad del importe en libros de la UGE, utilizando la
NIC 36, y se calcularĆ” mediante la comparaciĆ³n de su importe recuperable (el mayor de entre el
valor de uso y el valor razonable, menos los costes de venta) con su importe en libros, siempre que
la aplicaciĆ³n de los requerimientos de la NIC 36 indiquen que el valor de la UGE puede haberse
deteriorado. Para determinar el valor de uso de la UGE, el Grupo:
-Calcula el valor actual de la parte que le corresponde de los flujos de efectivo que se espera
sean generados por la UGE, los cuales incluyen los flujos futuros de efectivo estimados para
las actividades ordinarias de la misma y los importes resultantes de la enajenaciĆ³n final o
disposiciĆ³n por otra vĆ­a de la inversiĆ³n, o bien,
-Actualiza los flujos futuros de efectivo estimados que se esperan recibir como dividendos de
la inversiĆ³n y como importes de la enajenaciĆ³n final o disposiciĆ³n por otra vĆ­a de la misma.
Asimismo, y al igual que para el fondo de comercio de consolidaciĆ³n, el Grupo evalĆŗa de forma
continua si existe algĆŗn indicio de que el valor de los fondos de comercio relacionados con las
compaƱƭas asociadas pudiera haberse deteriorado, en base a factores internos y externos que
supongan una incidencia adversa sobre el mismo. En este sentido, el Grupo realiza periĆ³dicamente
un ejercicio de actualizaciĆ³n de los flujos de efectivo proyectados con la finalidad de incorporar las
posibles desviaciones al modelo de estimaciĆ³n del valor recuperable, comprobando,
adicionalmente, al cierre del aƱo siguiente que las proyecciones utilizadas en el test del aƱo
anterior no difieren significativamente de la realidad. A 31 de diciembre de 2025, se ha constatado
que las diferencias entre las proyecciones utilizadas en el anterior test y la realidad no hubieran
afectado a las conclusiones del anterior anƔlisis.
3.e.2) Gastos de adquisiciĆ³n de carteras de pĆ³lizas
Los saldos de este subepƭgrafe del balance corresponden, bƔsicamente, al diferencial entre el
precio abonado por una cesiĆ³n de cartera y su valor contable. Adicionalmente, bajo este concepto
tambiĆ©n se recogen los importes satisfechos en la adquisiciĆ³n de un conjunto de pĆ³lizas a
diferentes mediadores.
Estos activos se amortizan sistemƔticamente en el periodo de tiempo que se espera rendimiento
econĆ³mico, considerando una vida Ćŗtil mĆ”xima entre tres y cinco aƱos.
3.e.3) Otro inmovilizado intangible
A continuaciĆ³n, se describen las polĆ­ticas contables especĆ­ficas aplicadas a los principales activos
del resto de inmovilizado intangible:
Aplicaciones informƔticas
En este subepƭgrafe se incluyen, bƔsicamente, gastos amortizables relacionados con el desarrollo
de los sistemas informĆ”ticos y de los canales electrĆ³nicos.
Las licencias de los programas informƔticos adquiridos se valoran por el importe satisfecho por su
propiedad o derecho de uso, junto con los costes incurridos para poner en uso el programa
concreto, siempre que estĆ© prevista su utilizaciĆ³n en varios ejercicios, y se registran como
aplicaciones informƔticas adquiridas en su totalidad a terceros. Bajo este mismo concepto se
registran los costes de terceros que colaboran en el desarrollo de aplicaciones informƔticas para el
Grupo.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  211
En el caso de estas aplicaciones generadas internamente, el Grupo activa los gastos directamente
asociados con la producciĆ³n de programas informĆ”ticos identificables y exclusivos controlados por
el Grupo, esto es, los gastos laborales de los equipos de desarrollo de dichas aplicaciones y la parte
correspondiente de los gastos indirectos pertinentes. El resto de costes asociados al desarrollo o
mantenimiento de los proyectos internos se registran como gasto del ejercicio en que se devengan.
Los costes subsiguientes sĆ³lo se capitalizan cuando incrementan los beneficios futuros de este
inmovilizado intangible con el que estƔn relacionados. Los costes recurrentes devengados como
consecuencia de la modificaciĆ³n o actualizaciĆ³n de aplicaciones o sistemas informĆ”ticos, los
derivados de revisiones globales de sistemas y los costes de mantenimiento se registran en la
cuenta de pƩrdidas y ganancias como mayor gasto del ejercicio en que se incurren.
Las aplicaciones informƔticas se amortizan sistemƔticamente en el periodo de tiempo de su
utilizaciĆ³n, considerando una vida Ćŗtil mĆ”xima entre tres y cinco aƱos para aquellas adquiridas a
terceros, y una vida Ćŗtil mĆ”xima de diez aƱos para aquellas generadas internamente.
El Grupo evaluarĆ”, en cada fecha de cierre del balance, si existe algĆŗn indicio de deterioro del valor
de algĆŗn activo. Si existiera tal indicio, el Grupo estimarĆ” el importe recuperable del activo.
Al evaluar si existe algĆŗn indicio de que el valor del activo puede haberse deteriorado, el Grupo
considerarĆ”, como mĆ­nimo, los siguientes factores:
(i) Se dispone de evidencia procedente de informes internos, que indica que el rendimiento
econĆ³mico del activo es, o va a ser, peor que el esperado.
(ii) Durante el ejercicio han tenido lugar, o se espera que tengan lugar en un futuro inmediato,
cambios significativos en el alcance o manera en que se usa o se espera usar el activo, que
afectarƔn desfavorablemente al Grupo.
(iii) Se dispone de evidencia sobre la obsolescencia o deterioro fĆ­sico de un activo.
Concesiones administrativas
Con respecto a la clasificaciĆ³n de los activos revertibles asociados a las concesiones
administrativas el Grupo ha seguido el criterio fijado por la CINIIF 12 Acuerdos de concesiĆ³n de
servicios.
De acuerdo a la normativa vigente, el Grupo registra en el epĆ­grafe ā€œConcesiones administrativasā€
el importe correspondiente a las contraprestaciones entregadas en los acuerdos de concesiones
suscritos, asĆ­ como el coste total incurrido en concepto de construcciĆ³n o adquisiciĆ³n de las obras,
instalaciones y otros activos materiales necesarios para la prestaciĆ³n de los servicios vinculados al
acuerdo de concesiĆ³n.
En este sentido, la CINIIF 12 regula el tratamiento de los acuerdos pĆŗblico-privados de contratos de
concesiĆ³n de servicios cuando:
ā€¢ el Concedente controla o regula a quĆ© servicios debe el concesionario destinar la infraestructura, a
quiƩn debe prestar dichos servicios, y a quƩ precio, y
ā€¢ el Concedente controla toda participaciĆ³n residual significativa en la infraestructura al tĆ©rmino de
la vigencia del acuerdo.
En general, hay que destacar dos fases claramente diferenciadas, una primera en la que el
concesionario presta y/o subcontrata servicios de construcciĆ³n o mejora que se reconocen segĆŗn el
grado de avance de acuerdo con la NIC 11 Contratos de ConstrucciĆ³n, con contrapartida en un
activo intangible o financiero y una segunda fase en la que se presta una serie de servicios de
mantenimiento y/o de explotaciĆ³n de la citada infraestructura que se reconocen segĆŗn la NIIF 15
Ingresos procedentes de contratos con cliente.
El Grupo ha reconocido un activo intangible, en conformidad a lo establecido en el pƔrrafo 17 de la
CINIIF 12: ā€œEl operador reconocerĆ” un activo intangible en la medida que reciba un derecho (una
licencia) para cobrar a los usuarios del servicio pĆŗblico. Un derecho a cobrar a los usuarios de un
servicio pĆŗblico no es un derecho incondicional a recibir efectivo debido a que los montos estĆ”n
sujetos a la medida en que el pĆŗblico utiliza el servicioā€. Los contratos de concesiĆ³n no incluyen
pagos garantizados por los entes concedentes.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  212
El Grupo evalĆŗa la financiaciĆ³n ajena o genĆ©rica asignable a los acuerdos de concesiĆ³n con el fin de
determinar su activaciĆ³n como mayor valor del activo. El activo intangible es objeto de
amortizaciĆ³n en el plazo concesional, bajo un criterio de depreciaciĆ³n lineal, salvo que su patrĆ³n
de uso pueda estimarse con fiabilidad por referencia a la demanda o utilizaciĆ³n del servicio
pĆŗblico medida en unidades fĆ­sicas, en cuyo caso, este mĆ©todo se toma como criterio de
amortizaciĆ³n, siempre que sea el patrĆ³n mĆ”s representativo de la utilidad econĆ³mica del citado
activo. Asimismo, la amortizaciĆ³n de los activos materiales asociados a la concesiĆ³n
administrativa se realiza de forma lineal, tomando como vida Ćŗtil la menor entre el periodo
correspondido entre la adquisiciĆ³n del elemento de inmovilizado y el periodo restante de la
explotaciĆ³n del tanatorio y la amortizaciĆ³n lineal segĆŗn las vidas Ćŗtiles estimadas detalladas en la
Nota 3.c.
Activos intangibles procedentes de combinaciones de negocio
En el caso de la toma del control de nuevas compaƱƭas, el Grupo identifica activos intangibles en el
momento de la compra, y procede a su estimaciĆ³n cuando se consideren significativos y puedan
medirse de forma fiable. Los activos identificables adquiridos han sido marcas, redes de
distribuciĆ³n, pĆ³lizas en cartera y concesiones administrativas, los cuales se valoran por su valor
razonable en la fecha de adquisiciĆ³n y los costes relacionados en los que incurre el adquirente se
registran como gasto del ejercicio en el que se producen.
Las redes de distribuciĆ³n y las pĆ³lizas en cartera tienen una vida Ćŗtil finita y, por tanto, se
amortizan en funciĆ³n de la misma (diez aƱos). En el caso de las marcas, en el proceso de
valoraciĆ³n se determina si su vida Ćŗtil es finita o infinita, y sĆ³lo se amortizan las de vida Ćŗtil finita
en base a la duraciĆ³n de la misma. Las concesiones administrativas tienen una vida Ćŗtil finita y se
amortizan en funciĆ³n de la duraciĆ³n de cada contrato.
Adicionalmente, se realizan pruebas de deterioro al menos anualmente independientemente de la
vida Ćŗtil de estos activos.
3.f) Activos no corrientes mantenidos para su venta y pasivos vinculados a los mismos
Los activos mantenidos para su venta, en su caso, se valoran con carƔcter general al menor importe
entre su valor en libros y su valor razonable minorando los costes estimados de la venta, entendiendo
estos Ćŗltimos como aquellos costes marginales directamente atribuibles a la enajenaciĆ³n, excluidos
los costes, en su caso, financieros y el gasto por el impuesto de sociedades.
Los activos no corrientes que se clasifican como mantenidos para la venta no se amortizan.
Las pƩrdidas por el deterioro de su valor en libros se reconocen en la cuenta de pƩrdidas y ganancias.
Si se produce una reversiĆ³n de la pĆ©rdida, Ć©sta se reconoce en la cuenta de pĆ©rdidas y ganancias hasta
un importe igual al de las pƩrdidas por deterioro anteriormente reconocidas.
3.g) Transacciones en moneda extranjera
3.g.1) Moneda funcional
La moneda funcional de la sociedad dominante y de las sociedades dependientes con domicilio
social en la UniĆ³n Monetaria Europea es el Euro. Determinadas filiales de Atradius N.V. presentan
sus estados financieros atendiendo a la moneda del entorno econĆ³mico principal en el que operan,
siendo su moneda funcional distinta del Euro.
Las cuentas anuales consolidadas se presentan en Euros, moneda de presentaciĆ³n del Grupo.
3.g.2) Criterios de conversiĆ³n de los saldos en moneda extranjera
La conversiĆ³n a Euros de los saldos en moneda extranjera se realiza en dos fases consecutivas:
ā€“ ConversiĆ³n de la moneda extranjera a la moneda funcional (moneda del entorno
econĆ³mico principal en el que opera la filial o al Euro en el caso de las sociedades
domiciliadas en la UniĆ³n Monetaria), y
ā€“ ConversiĆ³n a Euros de los saldos mantenidos en las monedas funcionales de las
filiales cuya moneda funcional no es el Euro.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  213
ConversiĆ³n de la moneda extranjera a la moneda funcional:
Las transacciones en moneda extranjera realizadas por las entidades consolidadas (o
valoradas por el mĆ©todo de la participaciĆ³n) no radicadas en paĆ­ses de la UniĆ³n
Monetaria se registran inicialmente por el contravalor en su moneda funcional
resultante de aplicar los tipos de cambio en vigor en las fechas en que se realizan las
operaciones. Posteriormente, se convierten los saldos monetarios en moneda extranjera
a sus respectivas monedas funcionales utilizando el tipo de cambio al cierre del ejercicio.
Asimismo:
- Las partidas no monetarias valoradas a su coste histĆ³rico se convierten a la
moneda funcional al tipo de cambio de la fecha de su adquisiciĆ³n,
- Las partidas no monetarias valoradas a su valor razonable se convierten al tipo de
cambio de la fecha en que se determinĆ³ tal valor razonable,
- Los ingresos y gastos se convierten a los tipos de cambio medios del perĆ­odo para
todas las operaciones pertenecientes al mismo,
- Las operaciones de compraventa a plazo de divisas contra divisas y de divisas
contra Euros que no cubren posiciones patrimoniales se convierten a los tipos de
cambio establecidos en la fecha de cierre del ejercicio por el mercado de divisas a
plazo para el correspondiente vencimiento.
El Grupo aplica estos mismos principios para la conversiĆ³n a Euros de aquellas partidas
y transacciones efectuadas en ā€œmoneda extranjeraā€ por sus sociedades dependientes
domiciliadas en la UniĆ³n Monetaria.
ConversiĆ³n a euros de las monedas funcionales:
Los saldos de la informaciĆ³n financiera de las entidades consolidadas (o valoradas por el
mĆ©todo de la participaciĆ³n) cuya moneda funcional es distinta al Euro se convierten a
Euros de la siguiente forma:
ā€“ Los activos y pasivos, por aplicaciĆ³n del tipo de cambio al cierre del ejercicio,
ā€“ Los ingresos y gastos, aplicando los tipos de cambio medios mensuales (salvo que
ese promedio no sea una aproximaciĆ³n razonable del efecto acumulativo de los
tipos vigentes en las fechas de las operaciones, en cuyo caso se convierten a los
tipos de las fechas de las transacciones), y
ā€“ El patrimonio neto, a los tipos de cambio histĆ³ricos.
3.g.3) Registro de las diferencias de cambio
Las diferencias de cambio que se producen al convertir los saldos en moneda extranjera a la
moneda funcional se registran, generalmente, por su importe neto, en la cuenta de pƩrdidas y
ganancias. No obstante:
ā€“ Las diferencias de cambio surgidas en las partidas no monetarias cuyo valor razonable se
ajusta con contrapartida en el patrimonio neto se registran en el patrimonio neto bajo el
concepto de ā€˜Otro resultado global acumulado ā€“ Partidas que pueden reclasificarse a
resultados ā€“ Activos financieros disponibles para la ventaā€™.
ā€“ Las diferencias de cambio surgidas en las partidas no monetarias cuyas ganancias o
pƩrdidas se registran en el resultado del ejercicio, tambiƩn se reconocen en el resultado
del ejercicio, sin diferenciarlas del resto de variaciones que pueda sufrir su valor
razonable.
ā€“ Las diferencias de cambio que se producen al convertir a Euros la informaciĆ³n financiera
de las filiales denominada en las monedas funcionales distinta del Euro se registran en el
patrimonio neto consolidado del Grupo bajo el concepto de ā€˜Diferencias de cambioā€™, hasta
la baja en balance de la filial o entidad asociada a la cual corresponden, en cuyo momento
se registran en la cuenta de pƩrdidas y ganancias.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  214
3.g.4) Tipos de cambio empleados
A continuaciĆ³n, se detallan las monedas funcionales de las filiales y entidades asociadas mĆ”s
significativas de Atradius N.V. y de otros saldos mantenidos en monedas extranjeras por el Grupo,
asĆ­ como su tipo de cambio a la fecha del cierre anual y la media de los ejercicios terminados el 31
de diciembre de 2025 y 2024:
Divisa
Tipo cierre anual
Tipo medio anual
31/12/2025
31/12/2024
31/12/2025
31/12/2024
DĆ³lar USA
0,851
0,963
0,865
0,947
Libra esterlina
1,146
1,206
1,143
1,202
DĆ³lar australiano
0,569
0,596
0,564
0,616
3.h) Impuesto de sociedades
El gasto por Impuesto de Sociedades de cada ejercicio se calcula en funciĆ³n del resultado contable
antes de impuestos, determinado conforme a los principios contables locales espaƱoles y de los paƭses
extranjeros en que operan las sociedades filiales de Atradius N.V., aumentado o disminuido, segĆŗn
corresponda, por las diferencias permanentes; entendiendo Ć©stas como las producidas entre la base
imponible que resulte de la aplicaciĆ³n de la normativa correspondiente y el resultado contable antes
de impuestos que no vayan a revertirse en perĆ­odos siguientes asĆ­ como las derivadas de la aplicaciĆ³n
de las NIIF y para las cuales tampoco se producirĆ” una reversiĆ³n. Cuando las diferencias de valor se
registran en el patrimonio neto, el impuesto sobre beneficios correspondiente tambiƩn se registra con
contrapartida al patrimonio neto.
Tanto las diferencias temporarias con origen en las diferencias entre el valor en libros y la base fiscal
de un elemento patrimonial como, en el caso de activaciĆ³n, los crĆ©ditos por deducciones y
bonificaciones y por bases imponibles negativas, dan lugar a los correspondientes impuestos
diferidos, ya sean activos o pasivos, que se cuantifican aplicando a la diferencia temporaria o crƩdito
que corresponda al tipo de gravamen al que se espera recuperarlos o liquidarlos.
El Grupo reconoce pasivos por impuestos diferidos para todas las diferencias temporarias imponibles.
Los activos por impuestos diferidos Ćŗnicamente se reconocen en el caso de que se considere altamente
probable que las entidades consolidadas vayan a tener en el futuro suficientes ganancias fiscales
contra las que poder hacerlos efectivos.
Los activos y pasivos por impuestos diferidos se determinan aplicando la normativa y los tipos
impositivos aprobados o a punto de aprobarse en la fecha del balance y que se espera aplicar cuando
el correspondiente activo por impuesto diferido se realice o el pasivo por impuesto diferido se liquide.
En este sentido, el Grupo ha aplicado la excepciĆ³n obligatoria a reconocer y revelar informaciĆ³n sobre
activos y pasivos por impuestos diferidos relacionados con el impuesto a las ganancias de Pilar Dos.
Los activos y pasivos por impuesto corriente se valoran por las cantidades que se espera pagar o
recuperar de la Hacienda PĆŗblica, de acuerdo con la normativa vigente o aprobada y pendiente de
publicaciĆ³n en la fecha de cierre del ejercicio. En este sentido, el Grupo ha realizado el cĆ”lculo del
impuesto sobre sociedades al 31 de diciembre de 2025 aplicando la normativa fiscal vigente en todas
aquellas sociedades con domicilio fiscal en EspaƱa y considerando los diferentes regƭmenes fiscales
para las sociedades extranjeras (filiales de Atradius N.V.).
De acuerdo con lo indicado en julio de 2014 por el ComitƩ de Interpretaciones de las NIIF, el Grupo
registra los activos fiscales derivados de pagos exigidos por la administraciĆ³n tributaria en el marco
de procedimientos de inspecciĆ³n de acuerdo con lo establecido en la NIC 12.Ā 
En aplicaciĆ³n de lo dispuesto en la CINIIF 23, el Grupo registra dentro de los activos y pasivos por
impuestos corrientes y diferidos los importes que la entidad estima para reflejar las contingencias
derivadas de los litigios con la administraciĆ³n tributaria en relaciĆ³n al impuesto sobre sociedades.
3.i) Activos y pasivos derivados de contratos de seguro y reaseguro
El Grupo aplica los requerimientos establecidos en la NIIF 17 Contratos de Seguro a todos los activos y
pasivos de sus estados financieros consolidados que se derivan de contratos de seguro, de acuerdo con
la definiciĆ³n prevista en la propia norma.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  215
3.i.1) DefiniciĆ³n y clasificaciĆ³n
El Grupo evalĆŗa si los contratos cumplen la definiciĆ³n de contrato de seguro, es decir si se acepta
un riesgo de seguro significativo de otra parte, acordando compensar al tenedor de la pĆ³liza de
seguro si ocurre un suceso futuro incierto que le afecte de forma adversa. De esta evaluaciĆ³n se
concluye que todos los contratos de seguro previamente bajo el alcance de la NIIF 4 cumplen la
definiciĆ³n de contrato de seguro y, por tanto, la introducciĆ³n de la NIIF 17 no supone ninguna
reclasificaciĆ³n. El Grupo evalĆŗa que los contratos cumplen la definiciĆ³n de contrato de seguro
contrato a contrato y no ha identificado contratos que tengan la forma jurĆ­dica de un contrato de
seguro, pero no transfieran un riesgo de seguro significativo (a excepciĆ³n de los vehĆ­culos
gestionados: Fondos de InversiĆ³n y de Pensiones).
3.i.2) SegregaciĆ³n de componentes
El Grupo evalĆŗa sus productos para determinar si algunos de estos componentes son distintos de
seguro y si necesitan separarse y contabilizarse aplicando otras Normas. El Grupo no ha
identificado componentes susceptibles de segregaciĆ³n, de forma que todos los componentes se
contabilizarƔn bajo NIIF 17.
Componentes de inversiĆ³n no segregables
Considerando que el componente de inversiĆ³n es ā€œel importe que un contrato de seguro requiere
que la entidad reembolse al tenedor en cualquier circunstancia, independientemente de si el
evento asegurado ha ocurridoā€, en Occident se ha determinado la existencia de un componente de
inversiĆ³n no segregable para el negocio de ahorro y rentas (salvo para las rentas que no presentan
opciĆ³n de rescate ni pagos garantizados). Por tanto, dichos componentes de inversiĆ³n se
contabilizarƔn bajo NIIF 17.
En el caso de Atradius, el Grupo recibe y paga la comisiĆ³n de reaseguro. Este componente no puede
ser segregado y por lo tanto este componente serĆ” contabilizado bajo NIIF 17.
3.i.3) AgregaciĆ³n
El Grupo define las unidades de cuenta a partir de la combinaciĆ³n de cartera, aƱo de emisiĆ³n y
rentabilidad, tal y como se detalla a continuaciĆ³n:
ā€¢ En cuanto a las carteras, el Grupo identifica carteras agregando contratos de seguro que estĆ”n
sujetos a riesgos similares y son gestionados de forma conjunta, en funciĆ³n de las caracterĆ­sticas
de las garantĆ­as principales y complementarias del producto y de factores como la gestiĆ³n de
riesgos, inclusive la coordinaciĆ³n ALM, o la polĆ­tica de gestiĆ³n de siniestros y liquidaciĆ³n, entre
otros, respectivamente.
El negocio local de crĆ©dito y el negocio de cauciĆ³n se gestionan a nivel del paĆ­s que emitiĆ³ los
contratos de seguro. Sin embargo, el seguro de crƩdito global, los productos especiales y el seguro
de protecciĆ³n de pagos se gestionan a nivel de Grupo.
ā€¢ En cuanto al segundo nivel de agregaciĆ³n, en el reconocimiento inicial el Grupo segrega los
contratos en base a la emisiĆ³n de los mismos, es decir, en cohortes anuales.
ā€¢ Por Ćŗltimo, cada cartera se desglosa luego en tres grupos de contratos: (i) contratos que son
onerosos en el reconocimiento inicial, (ii) contratos que, en su reconocimiento inicial, no tienen
posibilidad significativa de convertirse en onerosos posteriormente (iii) los contratos restantes en
cartera.
Estos grupos representan el nivel de agregaciĆ³n al cual los contratos de seguro son reconocidos y
medidos inicialmente y no vuelven a reconsiderarse posteriormente.
En Occident, para los contratos contabilizados bajo el Enfoque de AsignaciĆ³n de Prima (o, lo que es lo
mismo, ā€œPremium Allocation Approachā€ o ā€œPAAā€ por su terminologĆ­a en inglĆ©s), el Grupo determina
que los contratos no son onerosos en el reconocimiento inicial, a menos que existan hechos y
circunstancias que indiquen lo contrario. Para los contratos medidos bajo Modelo General (o, lo que es
lo mismo, ā€œBuilding Block Approachā€ o ā€œBBAā€ por su terminologĆ­a en inglĆ©s) y el Enfoque de ComisiĆ³n
Variable (o, lo que es lo mismo, ā€œVariable Fee Approachā€ o ā€œVFAā€ por su terminologĆ­a en inglĆ©s), la
evaluaciĆ³n de la onerosidad se realiza a nivel de contrato individual.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  216
En Atradius, el Grupo monitoriza la rentabilidad de los contratos dentro de las carteras, asĆ­ como su
exposiciĆ³n financiera y de seguros, con el objetivo de identificar posibles contratos onerosos a nivel
de paĆ­s o unidad. La evaluaciĆ³n de la onerosidad en el reconocimiento inicial es por cartera. SĆ³lo en
circunstancias muy excepcionales y por razones estratƩgicas, se emitirƔn contratos que sean onerosos
en el reconocimiento inicial. En el seguro de crƩdito tradicional, el Grupo considera que los contratos
no deben agruparse como onerosos en el reconocimiento inicial, dado que los contratos se gestionan
de manera conjunta con contratos que se estĆ”n aĆŗn por reconocer, como resultado de la capacidad de
suscribir dinƔmicamente estos riesgos.
3.i.4) Reconocimiento y lĆ­mites del contrato
El Grupo reconoce grupos de contratos de seguro emitidos a partir de la primera de las siguientes
fechas: (i) al inicio del perĆ­odo de cobertura del grupo de contratos; (ii) la fecha de vencimiento del
primer pago del titular de la pĆ³liza (en ausencia de la fecha de vencimiento del contrato, esto es
considerado cuando se recibe el primer pago); y (iii) cuando el Grupo determina que un grupo de
contratos se vuelve oneroso.
El Grupo incluye en la mediciĆ³n de un grupo de contratos de seguro todos los flujos de efectivo
futuros que se espera que surjan dentro de los lĆ­mites de cada uno de los contratos del grupo. El
Grupo determina si los flujos de efectivo estƔn dentro de los lƭmites del contrato cuando surgen
derechos y obligaciones sustantivos que existen durante el perĆ­odo de reporte en el cual el Grupo
puede obligar al tomador de la pĆ³liza a pagar las primas o el Grupo tiene una obligaciĆ³n sustantiva
de proporcionar servicios al asegurado. La obligaciĆ³n sustantiva de prestar servicios termina
cuando:
ā€¢ el Grupo tiene la capacidad prĆ”ctica de reevaluar los riesgos de un asegurado en particular y como
resultado reevaluar la prima cobrada o el nivel de beneficios proporcionado por la prima para
reflejar sustancialmente el nuevo nivel de riesgo; o
ā€¢ el Grupo tiene la capacidad prĆ”ctica de reevaluar la prima de la cartera para reflejar
completamente el riesgo de todos los asegurados y la fijaciĆ³n de primas del Grupo no tiene en
cuenta los riesgos mĆ”s allĆ” de la prĆ³xima fecha de reevaluaciĆ³n.
En el caso de Atradius, la existencia de lƭmites de crƩdito (cobertura de ventas aseguradas)
determina la existencia del contrato de seguro, y no la pĆ³liza en sĆ­, si bien las ventas aseguradas se
agrupan por pĆ³liza y mes en el que se producen las mismas. La definiciĆ³n de evento asegurado, asĆ­
como ocurrencia del siniestro, se han alineado con la descripciĆ³n incluida en el condicionado de la
pĆ³liza (insolvencia legal o mora prolongada).
3.i.5) MediciĆ³n de los contratos de seguro emitidos
El pasivo (activo) para la cobertura restante representa la obligaciĆ³n del Grupo de investigar y
pagar siniestros vĆ”lidos en virtud de los contratos existentes para eventos asegurados que aĆŗn no
han ocurrido y comprende (a) los flujos de efectivo derivados del cumplimiento relacionados con
servicios futuros y (b) el margen de servicio contractual (o, lo que es lo mismo, ā€œContractual Service
Marginā€ o ā€œCSMā€ por su terminologĆ­a en inglĆ©s).
El pasivo (activo) por siniestros incurridos incluye la responsabilidad del Grupo de investigar y
pagar siniestros vƔlidos por eventos asegurados que ya han ocurrido, otros gastos de seguro
incurridos que surgen del servicio de cobertura anterior e incluye la reserva constituida por
siniestros incurridos, pero aĆŗn no declarados.
3.i.5.1) Modelo de valoraciĆ³n para contratos medidos bajo BBA y VFA
En el caso del pasivo para la cobertura restante (o ā€œLRCā€, por las siglas en inglĆ©s de
ā€œLiability for Remaining Coverageā€), el Grupo mide un grupo de contratos en el
reconocimiento inicial como la suma de los flujos de efectivo derivados de cumplimiento
esperados dentro del lĆ­mite del contrato y el margen de servicio contractual.
Cabe indicar que el modelo general (BBA) aplica a Atradius y a aquellos contratos de
seguro del negocio de vida cuyos lƭmites del contrato superan el aƱo y que no tienen
participaciĆ³n directa. Por su parte, el enfoque de comisiĆ³n variable (VFA) se aplica a los
Unit Linked, que cumplen con las condiciones de los contratos de participaciĆ³n directa.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  217
En el caso de los pasivos por siniestros incurridos (o ā€œLICā€, por las siglas en inglĆ©s de
ā€œ Liability for Incurred Claimsā€) que se valora bajo BBA, destacar que se compone de la
reserva caso a caso, la provisiĆ³n IBNR y la provisiĆ³n para gastos internos de liquidaciĆ³n
de siniestros. La provisiĆ³n IBNR de Occident para seguros no vida, en el proceso NIIF 17,
se calcula por ramo de ā€œreservingā€, por aƱo de accidente y utilizando, principalmente, la
proyecciĆ³n por mĆ©todos globales. En base a este mĆ©todo, la provisiĆ³n IBNR se calcula por
el mĆ©todo ā€œchain ladderā€, distinguiendo, si aplica, entre siniestros masa y siniestros punta.
Para Atradius, los pasivos por contratos de seguro se estiman en base a los flujos de
efectivo futuros esperados ponderados por probabilidad. La estimaciĆ³n de dichos pasivos
se determina como el promedio de los distintos escenarios obtenidos a partir de
informaciĆ³n de eventos pasados, condiciones actuales y pronĆ³sticos de condiciones
futuras. Los flujos de efectivo futuros estimados se calculan utilizando un escenario
determinista que representa el promedio ponderado por probabilidad de una variedad de
dichos escenarios.
Los gastos de administraciĆ³n se asignan a los contratos en funciĆ³n de las primas de cada
contrato, mientras que los gastos de siniestros se asignan en funciĆ³n de la provisiĆ³n
pendiente de cada siniestro.
La fecha de ocurrencia de los siniestros se corresponde con la fecha de insolvencia o fecha
final del periodo de mora prolongada, conforme al condicionado de la pĆ³liza y alineada
con Solvencia II. La provisiĆ³n por siniestros incurridos se calcula aplicando la mejor
estimaciĆ³n a los siniestros declarados caso a caso, y aplicando modelos de distribuciĆ³n de
entrada de siniestros para la provisiĆ³n IBNR para los siniestros masa.
Los mĆ©todos mĆ”s comunes utilizados para la estimaciĆ³n de los siniestros incurridos son el
ā€œchain Ladderā€ y el ā€œBornhuetter-Fergusonā€, que son los mĆ©todos estĆ”ndar que utiliza el
sector para este tipo de siniestros.
La incertidumbre en la estimaciĆ³n de los pagos de siniestros futuros surge principalmente
de la frecuencia y gravedad de los siniestros y de las incertidumbres sobre las tasas de
inflaciĆ³n futuras que conducen a un crecimiento de los siniestros y de los gastos asociados
a dichos siniestros. Los supuestos utilizados para desarrollar estimaciones sobre los flujos
de efectivo futuros se reevalĆŗan trimestralmente y se ajustan cuando se considera
necesario.
Reconocimiento inicial
Flujos de efectivo dentro de los lĆ­mites del contrato
El Grupo estima los flujos de efectivo futuros esperados para un grupo de contratos a nivel
de cartera y luego los asigna a los grupos de esa cartera de manera sistemƔtica.
Contratos con flujos de efectivo que dependen de elementos subyacentes que no cumplen
la definiciĆ³n de contratos de participaciĆ³n directa (contratos de participaciĆ³n indirecta)
Existe una variaciĆ³n del BBA, que es el enfoque BBA Modificado y que se aplica a aquellos
contratos medidos por el modelo BBA en los que las modificaciones en las variables
financieras tienen un efecto sustancial en los flujos pagados al tomador de las pĆ³lizas, que
en el caso del Grupo se corresponderĆ­a con los productos Vida universal indizados.
Tasa de descuento
El Grupo mide el valor del dinero en el tiempo utilizando tasas de descuento que reflejan
las caracterĆ­sticas de liquidez de los contratos de seguro y las caracterĆ­sticas de los flujos
de efectivo, consistentes con los precios de mercado actuales y excluyendo los factores
que influyen en los precios de mercado de los activos de referencia pero que no afectan a
los flujos de los contratos de seguro. El Grupo calcula la tasa de descuento por el enfoque
ā€œbottom-upā€ despuĆ©s de la transiciĆ³n (ā€œde abajo hacia arribaā€) en base a la curva libre de
riesgo y una prima de iliquidez. La curva libre de riesgo se basa principalmente en la
curva publicada mensualmente por EIOPA (European Insurance and Occupational
Pensions Authority). En Occident, la prima de iliquidez se asimila a la volatility
adjustment, mientras que en Atradius, se aplica una prima de iliquidez de cero por ser
pasivos por contratos de seguro a corto plazo.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  218
A continuaciĆ³n, se recogen las curvas de descuento utilizadas al 31 de diciembre de 2025
y 2024:
31/12/2025
31/12/2024
Moneda
1
aƱo
5
aƱos
10
aƱos
20
aƱos
30
aƱos
1
aƱo
5
aƱos
10
aƱos
20
aƱos
30
aƱos
Occident
EUR
2,22%
2,99%
3,64%
3,63%
3,44%
2,47%
2,37%
2,50%
2,49%
2,58%
Atradius (*)
EUR
2,08%
2,41%
2,75%
3,04%
3,10%
2,01%
1,98%
2,08%
2,06%
2,23%
GBP
3,51%
3,70%
4,08%
4,51%
4,54%
4,12%
3,80%
3,83%
3,97%
3,89%
USD
3,29%
3,38%
3,72%
4,08%
4,02%
3,98%
3,70%
3,71%
3,71%
3,49%
(*) Para Atradius se ha utilizado la curva de descuento con un mes de decalaje, lo cual no supondrĆ­a
una variaciĆ³n relevante para la tasa.
Ajuste de riesgo por riesgo no financiero
Para estimar el ajuste por riesgo no financiero del pasivo (activo) para la cobertura
restante y el ajuste por riesgo no financiero para el pasivo (activo) por siniestros
incurridos de Occident, el Grupo utiliza el mƩtodo del Valor en Riesgo (Value at Risk o
ā€œVaRā€). En el caso del ajuste por riesgo no financiero del pasivo (activo) para la cobertura
restante de Atradius, el Grupo utiliza el mƩtodo del Coste de Capital mediante una
simplificaciĆ³n del cĆ”lculo utilizado en Solvencia.
En cuanto al cƔlculo del Valor en Riesgo en Occident para seguros de no vida, Ʃste se hace
al nivel del ā€œramo de reservingā€. Las premisas principales son: (i) cĆ”lculo de forma
separada tanto para los siniestros ā€œmasaā€ como para los siniestros ā€œpuntaā€; (ii)
distribuciĆ³n normal; (iii) los parĆ”metros utilizados para dicha distribuciĆ³n son la ā€œmediaā€
del valor actual de los flujos futuros descontados, sin tener en cuenta la provisiĆ³n para
gastos internos de liquidaciĆ³n de siniestros y la ā€œdesviaciĆ³n estĆ”ndarā€ en funciĆ³n del
mĆ©todo utilizado para calcular la provisiĆ³n para siniestros pendientes de declaraciĆ³n
ā€œIBNRā€.
El Grupo asigna el ajuste por riesgo no financiero total del negocio de vida a nivel de
entidad a los grupos en base a las contribuciones de cada grupo al SCR de suscripciĆ³n
(Vida y Decesos).
El Grupo desagregarĆ”, para el negocio de vida, la variaciĆ³n del ajuste de riesgo entre el
componente de servicio de seguro y el componente financiero.
Aplicando la tĆ©cnica de nivel de confianza, el Grupo ha estimado la distribuciĆ³n de
probabilidad del valor presente esperado de los flujos de efectivo futuros de los contratos
de seguro a 31 de diciembre de 2025 y 31 de diciembre de 2024 y ha calculado el ajuste
por riesgo no financiero como el exceso del valor en riesgo en el percentil 70-80 (niveles
de confianza objetivo) para Occident y en 86,0% (87,5% en 2024) para Atradius, sobre el
valor presente esperado del futuro flujo de caja.
Margen de servicio contractual (o ā€œCSMā€)
El CSM es un componente del importe total de un grupo de contratos de seguros que
representa el beneficio no devengado que el Grupo reconocerĆ” a medida que preste
servicios de contratos de seguro durante el perĆ­odo de cobertura para la cartera de
contratos de seguro existente a la fecha.
En el reconocimiento inicial, el Grupo mide el CSM en una cantidad que, a menos que un
grupo de contratos de seguro sea oneroso, da lugar a que no se reconozcan ingresos en
resultados derivados de: (i) los flujos de efectivo esperados derivados del cumplimiento
del grupo de contratos; (ii) el importe de cualquier activo dado de baja por los flujos de
efectivo de adquisiciĆ³n de seguros asignados al grupo; (iii) cualquier otro activo o pasivo
previamente reconocido por los flujos de efectivo relacionados con el grupo; (iv) cualquier
flujo de efectivo que ya haya surgido de los contratos a esa fecha.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  219
Si un grupo de contratos es oneroso, el Grupo reconoce una pƩrdida en el reconocimiento
inicial.
Reconocimiento posterior
Al estimar los flujos de efectivo futuros derivados del cumplimiento, el Grupo distingue
entre los relativos a los siniestros y los relativos al servicio futuro. Al final de cada
ejercicio sobre el que se informa, el importe en libros del grupo de contratos de seguro
reflejarĆ” la estimaciĆ³n del pasivo para la cobertura restante (LRC) en esa fecha y
estimaciĆ³n actual del pasivo por siniestros incurridos (LIC).
Cambios en los flujos de efectivo dentro de los lĆ­mites del contrato
Al final de cada perĆ­odo sobre el que se informa, el Grupo actualiza los flujos de efectivo
de cumplimiento tanto para LIC como para LRC para reflejar la situaciĆ³n actual de los
importes estimados, la estimaciĆ³n del calendario y la incertidumbre de los flujos de
efectivo futuros, asĆ­ como tasas de descuento y otras variables financieras.
Los ajustes por experiencia relacionados con el servicio actual o pasado se reconocen en
resultados. En el caso del pasivo por siniestros incurridos (incluidos los IBNR) y otros
gastos de servicios de seguros incurridos, los ajustes por experiencia siempre se
relacionan con el servicio actual o pasado. Se incluyen en resultados como parte de los
gastos del servicio de seguros.
Los ajustes de experiencia relacionados con el servicio futuro se incluyen en el pasivo
para la cobertura restante ajustando el CSM. La liberaciĆ³n del CSM depende de si el
contrato es sin participaciĆ³n, participaciĆ³n indirecta o participaciĆ³n directa en el
rendimiento de los elementos subyacentes especificados.
Contratos con flujos de efectivo que dependen de elementos subyacentes que no cumplen
la definiciĆ³n de contratos de participaciĆ³n directa (contratos de participaciĆ³n indirecta)
Un cambio en los flujos de efectivo discrecionales se considera como relacionado con el
servicio futuro y, por consiguiente, ajusta el margen de servicio contractual.
Margen del servicio contractual
En momentos posteriores, los siguientes cambios en los flujos de efectivo derivados del
cumplimiento se consideran relacionados con servicios futuros y ajustan el CSM: (i)
ajustes de experiencia relacionados con las primas recibidas en el periodo y cualquier
flujo de efectivo relacionados que se relacionan con servicios futuros; (ii) el cambio en la
estimaciĆ³n del valor presente de los flujos de efectivo futuros esperados en el pasivo para
la cobertura restante medido a las tasas de descuento del reconocimiento inicial; (iii)
cambios en el ajuste por riesgo no financiero relativo a servicios futuros; (iv) las
diferencias entre el importe de los componentes de inversiĆ³n que se esperaba pagar en el
periodo y los reales.
Reconocimiento del CSM en resultados
El CSM es liberado y reconocido como ingreso a causa de la transferencia de servicios en
el periodo y dicha liberaciĆ³n se realiza en funciĆ³n de la imputaciĆ³n de las unidades de
cobertura. La determinaciĆ³n de las unidades de cobertura se ha realizado considerando
los servicios proporcionados en cada perƭodo. El Grupo selecciona el mƩtodo apropiado
cartera a cartera.
El patrĆ³n de liberaciĆ³n de CSM propuesto por tipologĆ­a de producto es el siguiente:
Occident:
ā€¢ Vida riesgo y decesos no renovable: patrĆ³n basado en la suma asegurada por
fallecimiento alcanzada en cada periodo.
ā€¢ Rentas: patrĆ³n basado en el importe de la renta abonada en el periodo mĆ”s el valor de
rescate (en caso de que la pĆ³liza tenga este derecho)
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  220
ā€¢ Resto de vida ahorro:
a) Modelo General (BBA): patrĆ³n basado en el capital de supervivencia
alcanzado en el periodo mƔs el importe adicional garantizado en caso de
fallecimiento. En los seguros tradicionales el capital de supervivencia
considerado serĆ” el importe a abonar al vencimiento, incluida la
participaciĆ³n en beneficios acumulada. En el caso de las modalidades
universales, el capital de supervivencia a considerar serĆ” el saldo
acumulado por la pĆ³liza en cada momento.
b) Enfoque de comisiĆ³n variable (VFA): mismo concepto de patrĆ³n que
para BBA.
Atradius:
ā€¢ Seguro de crĆ©dito tradicional: basado en el perĆ­odo esperado en que se liquiden las
facturas de los clientes. DespuĆ©s de este pago, el Grupo ya no tiene ningĆŗn riesgo de
seguro.
ā€¢ Negocio de cauciĆ³n y productos especiales: prorrateado durante el perĆ­odo de
cobertura.
Principales estimaciones e hipĆ³tesis
Las principales estimaciones e hipĆ³tesis utilizadas por el Grupo en la valoraciĆ³n de los
pasivos por contratos de seguro valorados bajo el modelo BBA y VFA, se detallan a
continuaciĆ³n:
En Occident, para los pasivos del negocio vida y decesos valorados bajo los modelos BBA y
VFA se utilizan hipĆ³tesis biomĆ©tricas, de persistencia y de gastos que se derivan a partir
de los estudios de experiencia del ejercicio actual y de aƱos anteriores realizados por la
compaƱƭa y que son comunes a los que se aplican para el mejor estimado de Solvencia II.
Para Atradius, las principales hipĆ³tesis utilizadas son la frecuencia y la severidad de los
siniestros, los cuales estƔn afectados por el riesgo de crƩdito en general y el riesgo de la
economĆ­a y el paĆ­s en particular.
3.i.5.2) Modelo de valoraciĆ³n para contratos medidos bajo PAA
El Grupo aplica PAA, principalmente, a: (i) aquellos productos cuyo periodo de cobertura
es de un aƱo o menos, tal y como ocurre mayoritariamente en el negocio de no vida de
Occident y, excepcionalmente, a aquellos cuya valoraciĆ³n bajo PAA y BBA no difiere
significativamente y no se espera una variabilidad significativa en los flujos; (ii) los
productos del negocio de vida (entre ellos, decesos renovable) cuyos lĆ­mites del contrato
no superan el aƱo.
En el reconocimiento inicial, el Grupo mide el pasivo (activo) para la cobertura restante
como el importe de primas cobradas. Cabe indicar que en Occident para seguros de no
vida se ha optado por la opciĆ³n de polĆ­tica contable de amortizaciĆ³n de los gastos de
adquisiciĆ³n de acuerdo a la cobertura del contrato, mientras que en vida se contabilizan
los gastos de adquisiciĆ³n cuando estos se han incurrido.
Aplicando PAA, los ingresos por seguros se miden por la cantidad asignada de los recibos
de primas esperados, excluyendo cualquier componente de inversiĆ³n. La asignaciĆ³n se
realiza sobre la base del paso del tiempo a menos que el patrĆ³n esperado de liberaciĆ³n del
riesgo difiera significativamente del paso de tiempo, en cuyo caso se reconoce en el
momento esperado de los siniestros y beneficios incurridos.
En el reconocimiento posterior, el importe en libros de un grupo de contratos serĆ” la suma
del pasivo para la cobertura restante y el pasivo por siniestros incurridos. El pasivo para
la cobertura restante serƔ el resultado del saldo inicial mƔs las primas recibidas del
periodo menos el importe reconocido como ingresos de actividades ordinarias del seguro
por servicios proporcionados en ese periodo.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  221
Para el pasivo por siniestros incurridos, sus principales hipĆ³tesis son las mismas que la
utilizadas en el modelo BBA y que estƔn detalladas en la nota 3.i.5.1.
3.i.6) Contratos de reaseguro cedido o mantenido
Los contratos de reaseguro cedido o mantenido son evaluados por separado de los contratos de
seguro subyacentes emitidos, sin diferencias significativas en agrupaciĆ³n y valoraciĆ³n respecto a
lo indicado en el seguro directo.
3.i.7) TransiciĆ³n
La transiciĆ³n se refiere al proceso por el cual el Grupo adoptĆ³ los cambios en la normativa NIIF 17
en fecha 1 de enero de 2022 (es decir, en la fecha de transiciĆ³n o, lo que es lo mismo, al 1 de enero
del ejercicio anterior a la entrada en vigor de la norma). Esta polĆ­tica resulta de aplicaciĆ³n en la
medida en que existan unidades de cuenta anteriores al 1 de enero de 2022 que no hayan llegado a
vencimiento o ā€œvivasā€ a la fecha de cierre y a la fecha del cierre inmediatamente anterior.
En el caso de Occident, se aplicĆ³ el enfoque del valor razonable para calcular el pasivo/activo para
la cobertura restante de los contratos valorados bajo BBA y VFA para aquellos contratos de seguro
emitidos antes de la fecha de transiciĆ³n. Por su parte, para los productos valorados bajo PAA y
para el cĆ”lculo del pasivo/ activo por siniestros incurridos, se aplicĆ³ el mĆ©todo retroactivo
completo desde la fecha de la Ćŗltima emisiĆ³n o renovaciĆ³n.
En el caso de Atradius, se aplicĆ³ el mĆ©todo retroactivo completo para las cohortes anuales a partir
de la de 2021 y el mƩtodo retroactivo modificado, para los periodos anteriores.
Nivel de agregaciĆ³n en transiciĆ³n
El Grupo incluyĆ³ los contratos de seguro anteriores a 1 de enero de 2022 para Occident en grupos
de contratos emitidos en periodos superiores al aƱo, mientras que en Atradius la divisiĆ³n fue en
cohortes anuales.
MediciĆ³n en la fecha de transiciĆ³n
En el caso de Occidente para seguros de vida valorado bajo BBA o VFA, al aplicar el enfoque del
valor razonable en la fecha de transiciĆ³n, el CSM o el componente de pĆ©rdida del pasivo para la
cobertura restante, fue estimado como la diferencia entre el valor razonable, de acuerdo a los
requisitos de NIIF 13, y los flujos de efectivo derivados del cumplimiento del grupo de contratos a
partir de esa fecha.
En la aplicaciĆ³n del mĆ©todo retroactivo modificado, el Atradius estimĆ³ los flujos de efectivo futuros
del reconocimiento inicial de los grupos de contratos como iguales al importe de los flujos de
efectivo futuros en la fecha de transiciĆ³n y ajustado por los flujos de efectivo producidos entre la
fecha del reconocimiento inicial y la fecha de transiciĆ³n.
Tasas de descuento en transiciĆ³n
El Grupo aplicĆ³ el enfoque ā€œbottom-upā€ (ā€œde abajo hacia arribaā€) al negocio de no vida (tanto
Occident como Atradius) y al negocio de vida de Occident, salvo para la cartera de matching-
OpciĆ³n OCI al que se le aplica el enfoque ā€œtop-downā€. Se utilizĆ³ la opciĆ³n contable de ā€œOtro
resultado globalā€ u ā€œOCIā€ para las carteras del negocio de vida anterior al 1999 y el matching, salvo
que se hubiese optado por la opciĆ³n P&G.
Las tasas de descuento determinadas bajo el mĆ©todo ā€œbottom-upā€ se basaron en aplicar una tasa de
reconocimiento inicial ā€œlocked-in rateā€ media ponderada en funciĆ³n del volumen y duraciĆ³n
restante por cada producto en base a los activos de referencia libres de riesgo de la deuda pĆŗblica
alemana (antes de la entrada en vigor del Euro) y la curva Euroswap (con posterioridad a la
entrada en vigor de la moneda Ćŗnica europea), que incorporan las primas de iliquidez
correspondientes..
3.i.8) PresentaciĆ³n
El Grupo presenta por separado en el balance consolidado el valor en libros de las carteras de
contratos de seguro que son activos y las que son pasivos, y las carteras de contratos de reaseguro
mantenido que son activos y aquellos que son pasivos.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  222
El Grupo desagrega los importes reconocidos en la cuenta de pƩrdidas y ganancias consolidada y
otro resultado global en un subtotal del resultado del servicio de seguros que comprende los
ingresos por seguros y los gastos de servicio de seguro y, separadamente del resultado del servicio
de seguro, los ā€œingresos o gastos financieros netos de seguroā€ (vĆ©ase Nota 3.l).
3.j) Provisiones no tƩcnicas
Los estados financieros consolidados del Grupo recogen todas las provisiones significativas con
respecto a las cuales se estima que la probabilidad de que se tenga que atender la obligaciĆ³n es mayor
que de lo contrario. Los pasivos contingentes no se reconocen en dichos estados financieros.
Las provisiones, que se cuantifican teniendo en consideraciĆ³n la mejor informaciĆ³n disponible sobre
las consecuencias del suceso en el que traen su causa y son re-estimadas en cada cierre contable, se
utilizan para afrontar los riesgos especĆ­ficos para los cuales fueron originalmente reconocidas;
procediĆ©ndose a su reversiĆ³n, total o parcial, cuando dichos riesgos desaparecen o disminuyen.
3.j.1) Provisiones para pensiones y riesgos similares
Prestaciones posteriores a la jubilaciĆ³n
Las sociedades del Grupo con compromisos por pensiones y otras obligaciones similares mƔs
representativas son Occident Seguros y Atradius N.V.
Estas sociedades tienen compromisos por pensiones post-empleo clasificados como planes de
aportaciĆ³n definida y planes de prestaciĆ³n definida, cubiertos mediante pĆ³lizas de seguro y planes
de pensiones de empleo o fondos administrados por fiduciarios. Otras prestaciones post-empleo,
asƭ como las otras retribuciones a largo plazo, como son los premios de permanencia, estƔn
cubiertos mediante fondos internos.
Para los planes de aportaciĆ³n definida, las sociedades que integran el Grupo realizan
contribuciones de carƔcter predeterminado a una entidad separada o a una entidad del Grupo, sin
que exista la obligaciĆ³n legal ni efectiva de realizar contribuciones adicionales si la entidad
separada no pudiera atender las retribuciones de los empleados relacionadas con los servicios
prestados en el ejercicio corriente y en los anteriores.
En los planes de prestaciĆ³n definida, el importe de las prestaciones depende de uno o varios
factores, como pueden ser la edad, los aƱos de servicio y la retribuciĆ³n. El Grupo realiza las
contribuciones necesarias a una entidad separada (o del Grupo, en su caso), pero a diferencia de los
planes de aportaciĆ³n definida, mantiene una obligaciĆ³n legal o implĆ­cita de realizar nuevas
contribuciones si la entidad separada o del Grupo no pudiera atender las retribuciones de los
empleados relacionadas con los servicios prestados en el ejercicio corriente y en los anteriores.
De acuerdo con la NIC 19 Beneficios a los empleados, el pasivo reconocido en el balance del Grupo,
por los planes de prestaciĆ³n definida, es el valor actual de las obligaciones en la fecha a que se
refieren los estados financieros, deducido el valor razonable de los activos afectos al plan, en su
caso, los cuales se utilizarƔn para liquidar directamente las obligaciones.
Los activos de los planes que se encuentran afectos a los compromisos de prestaciĆ³n definida de
Atradius N.V. estƔn materializados en instrumentos, vehƭculos, o compaƱƭas aseguradoras que no
forman parte del Grupo.
El Grupo reconoce todas las pƩrdidas y ganancias actuariales de todos los planes post-empleo de
prestaciĆ³n definida fuera de la cuenta de pĆ©rdidas y ganancias y se reflejan en el ā€œestado de
ingresos y gastos reconocidosā€ a travĆ©s del concepto ā€œGanancias/(PĆ©rdidas) actuariales por
retribuciones a largo plazo al personalā€. Se consideran ā€˜ganancias y pĆ©rdidas actuarialesā€™ las que
proceden de cambios en las hipĆ³tesis actuariales utilizadas para la cuantificaciĆ³n de las
obligaciones, la diferencia entre las hipĆ³tesis y la experiencia, asĆ­ como el ingreso de los activos
por encima del interƩs neto.
El cĆ”lculo anual de las obligaciones derivadas de los planes de prestaciĆ³n definida es realizado por
expertos independientes, utilizando el mĆ©todo denominado ā€œunidad de cĆ”lculo proyectadaā€ y
utilizando hipĆ³tesis insesgadas y compatibles entre sĆ­. Como tasa de descuento para determinar el
valor actual de las obligaciones, se utiliza el tipo de interƩs de bonos corporativos de elevada
calidad crediticia denominados en la misma moneda en la que se pagarƔn las prestaciones, y que
tienen vencimientos similares a los plazos de las obligaciones relacionadas, y como edad estimada
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  223
de jubilaciĆ³n de cada empleado, la primera a la que tiene derecho a jubilarse de acuerdo con la
normativa de la Seguridad Social vigente.
La baja contable de los activos de un plan puede producirse cuando estos activos son mayores que
la obligaciĆ³n proyectada y el Grupo no puede recuperar ningĆŗn superĆ”vit a travĆ©s de reembolsos
del instrumento en que estĆ” materializado el compromiso de prestaciĆ³n definida como
consecuencia de requisitos de solvencia y/o control. Estas bajas se presentan en el estado de
ingresos y gastos reconocidos.
Las aportaciones a los planes de pensiones de aportaciĆ³n definida se registran como gastos en la
cuenta de pƩrdidas y ganancias en el ejercicio en que se incurren en cada una de las sociedades del
Grupo.
El coste de los servicios del ejercicio corriente, entendido como el incremento del valor actual de
las obligaciones originadas como consecuencia de los servicios prestados en el ejercicio por los
empleados se registran como gastos en la cuenta de pƩrdidas y ganancias en el ejercicio en que se
incurren en cada una de las sociedades del Grupo.
3.j.2) Otras provisiones no tƩcnicas
El resto de provisiones no tƩcnicas recogen, fundamentalmente, los importes estimados para hacer
frente a responsabilidades, probables o ciertas, tales como restructuraciones, litigios en curso,
indemnizaciones, regularizaciones pendientes de pago al personal, asĆ­ como otras obligaciones.
3.k) Acciones propias
El saldo negativo del epĆ­grafe ā€˜Fondos Propios ā€“ Acciones y participaciones en patrimonio propiasā€™ del
balance consolidado corresponde a las acciones del Grupo mantenidas, de forma exclusiva, por la
sociedad dependiente Sociedad GestiĆ³n Catalana Occidente, S.A.U. Estas acciones se reflejan a su coste
de adquisiciĆ³n. Los ajustes por este concepto y los beneficios y pĆ©rdidas generados en la enajenaciĆ³n
de las acciones propias se abonan y cargan, segĆŗn proceda, en el epĆ­grafe de fondos propios
denominado ā€˜Otras reservas por cambios en criterios contables ā€“ Resultados por compra-venta de
acciones propiasā€™.
En la Nota 16.c) de la Memoria se muestra un resumen de las transacciones realizadas con acciones
propias a lo largo del ejercicio.
3.l) Ingresos y gastos
El Grupo contabiliza los ingresos y gastos de acuerdo con el principio de devengo, es decir, en funciĆ³n
de la corriente real de bienes y servicios que los mismos representan, con independencia del momento
en que se produce la corriente monetaria o financiera derivada de ellos.
A continuaciĆ³n, se resumen los criterios mĆ”s significativos empleados por el Grupo para el
reconocimiento de sus ingresos y gastos:
3.l.1) Ingresos del servicio de seguro
A medida que el Grupo proporciona servicios de seguros para un grupo de contratos de seguros
emitidos, reduce su LRC y reconoce los ingresos por seguros, que se miden por el importe de la
contraprestaciĆ³n que el Grupo espera tener derecho a cambio de esos servicios.
Para grupos de contratos de seguro medidos bajo BBA y VFA, los ingresos de seguro consisten en
la suma de los cambios en el LRC debido a: (i) los gastos del servicio de seguro incurridos en el
perĆ­odo medidos a los importes esperados al comienzo del periodo, excluyendo: importes
asignados al componente de pĆ©rdida, reembolsos de componentes de inversiĆ³n, gastos de
adquisiciĆ³n de seguros e importes relativos al ajuste por riesgo no financiero; (ii) el cambio en el
ajuste por riesgo no financiero, excluyendo los cambios que se relacionan con el servicio futuro
que ajustan el CSM y los importes asignados al componente de pƩrdida; (iii) el importe de CSM por
los servicios prestados en el perĆ­odo; (iv) otras cantidades como ajustes por experiencia para
recibos de primas que se relacionen con el servicio actual o pasado, si corresponde.
Al aplicar el PAA, el Grupo reconoce los ingresos por seguros del perĆ­odo sobre la base del paso del
tiempo asignando los recibos de primas esperados, incluidos los ajustes de experiencia de primas a
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  224
cada perĆ­odo de servicio. Sin embargo, cuando el patrĆ³n esperado de liberaciĆ³n del riesgo durante
el perĆ­odo de cobertura difiere significativamente del paso del tiempo, los recibos de primas se
asignan con base en el patrĆ³n esperado de gastos de servicios de seguros incurridos.
3.l.2) Gastos del servicio de seguro
Los gastos del servicio de seguro que surgen de un grupo de contratos de seguro emitidos
comprenden: (i) cambios en la LIC relacionados con siniestros y gastos incurridos en el perĆ­odo
excluyendo el reembolso del componente de inversiĆ³n; (ii) cambios en la LIC relacionados con
siniestros y gastos incurridos en periodos anteriores (relacionados con servicio pasado); (iii) otros
gastos de servicios de seguros directamente atribuibles incurridos en el perĆ­odo; (iv) amortizaciĆ³n
de los flujos de efectivo de adquisiciĆ³n de seguros; (v) el componente de pĆ©rdida de grupos
onerosos de contratos reconocidos inicialmente en el perĆ­odo; (vi) cambios en la LRC relacionados
con servicio futuro que no ajustan el CSM, porque son cambios en los componentes de pƩrdida de
grupos onerosos de contratos.
El Grupo asigna a las carteras de contratos de seguro todos los gastos que son atribuibles, esto es,
aquellos que se relacionan directamente con el cumplimiento de dichos contratos. El resto de
gastos, tales como innovaciĆ³n, formaciĆ³n, costes de desarrollo de producto y publicidad genĆ©rica
de marca, entre otros, se consideran no atribuibles y se registran, cuando se incurren, en el
epĆ­grafe ā€œOtros gastosā€ de la cuenta de resultados.
3.l.3) Ingresos o gastos de los contratos de reaseguro mantenidos
El Grupo presenta los ingresos o gastos de un grupo y los ingresos o gastos financieros de los
contratos de reaseguro mantenidos en la cuenta de pƩrdidas y ganancias por separado. Los
ingresos o gastos de los contratos de reaseguro mantenidos se dividen en:
ā€¢ Importes recuperados de las reaseguradoras
ā€¢ Una asignaciĆ³n de las primas pagadas
3.l.4) Ingresos o gastos financieros de los contratos de seguro
La valoraciĆ³n, en interacciĆ³n entre NIIF 9 y NIIF 17, a travĆ©s de la posibilidad de aplicar la ā€œopciĆ³n
de otro resultado globalā€ o la ā€œopciĆ³n de cuenta de resultadosā€, tanto para los cambios de valor
financiero en las inversiones como en las obligaciones, tiene como objetivo eliminar cualquier
volatilidad adicional de la cuenta de resultados de forma transparente y consistente, a la vez que
se maximiza la comparabilidad.
La elecciĆ³n de la opciĆ³n contable se hace a nivel de cartera de contratos de seguro. En este sentido,
la ā€œopciĆ³n de otro resultado globalā€ es la elegida para las carteras de contratos de seguro de
Occident y Atradius, con la excepciĆ³n de aquellos cuyos activos asignados no han pasado el test
SPPI (vĆ©ase Nota 3.b.1) y, por tanto, para evitar asimetrĆ­as entre activo y pasivo en su valoraciĆ³n,
se utiliza la ā€œopciĆ³n de cuenta de resultadosā€.
Para los contratos de participaciĆ³n indirecta, el importe presentado en resultados se basa en una
asignaciĆ³n sistemĆ”tica del total esperado de los ingresos o gastos financieros de seguros durante la
duraciĆ³n de los contratos del grupo. Durante la duraciĆ³n de los contratos en el grupo, el importe
total reconocido en OCI serĆ” igual a cero.
3.l.5) Ingresos por servicios de informaciĆ³n y otros ingresos tĆ©cnicos
Estos ingresos principalmente proceden de Atradius N.V. e incluyen los honorarios obtenidos con
servicios de informaciĆ³n, cobros y servicios temporales de gestiĆ³n de crĆ©dito, asĆ­ como los ingresos
de actividades realizadas en representaciĆ³n del gobierno holandĆ©s. Este ingreso se reconoce
cuando se provee el servicio, en lĆ­nea con la NIIF 15.
3.l.6) Ingresos por servicios funerarios y otros ingresos no tƩcnicos
Los ingresos de Otras actividades recogen principalmente los ingresos procedentes de los servicios
de MĆ©mora. Estos ingresos se reconocen de acuerdo a la NIIF 15 por el valor razonable de la
contrapartida recibida o a recibir derivada de los mismos, reconociendo los ingresos cuando, o a
medida que, la entidad satisface su obligaciĆ³n de desempeƱo con sus clientes.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  225
Adicionalmente, bajo este epĆ­grafe quedan recogidos los ingresos por comisiones de gestiĆ³n de
fondos de inversiĆ³n y fondos de pensiones.
3.l.7) Ingresos y gastos por intereses y conceptos asimilados
Con carĆ”cter general se reconocen contablemente por aplicaciĆ³n del mĆ©todo de interĆ©s efectivo,
con independencia del flujo monetario o financiero que se deriva de los activos financieros. Los
dividendos se reconocen como ingreso en el momento en que nace el derecho a percibirlos por las
entidades consolidadas.
3.m) Combinaciones de negocios
Las combinaciones de negocios se contabilizan aplicando el mĆ©todo de adquisiciĆ³n para lo cual se
determina la fecha de adquisiciĆ³n y se calcula el coste de la combinaciĆ³n, registrĆ”ndose los activos
identificables adquiridos y los pasivos asumidos a su valor razonable referido a dicha fecha. En el caso
de los pasivos por contratos de seguros se registran conforme a la NIIF 17.
El coste de la combinaciĆ³n se determina por la agregaciĆ³n de la suma del precio pagado mĆ”s el
importe de todos los intereses minoritarios mƔs el valor razonable de participaciones previas del
negocio adquirido, en su caso.
El fondo de comercio representa el exceso del coste, incluidos pagos aplazados, ya sean ciertos o
contingentes, sobre el importe neto en la fecha de adquisiciĆ³n de los activos identificables adquiridos
y los pasivos asumidos.
En el supuesto excepcional de que surja una diferencia negativa en la combinaciĆ³n Ć©sta se imputa a la
cuenta de pƩrdidas y ganancias como un ingreso.
Si en la fecha de cierre del ejercicio en que se produce la combinaciĆ³n no pueden concluirse los
procesos de valoraciĆ³n necesarios para aplicar el mĆ©todo de adquisiciĆ³n descrito anteriormente, esta
contabilizaciĆ³n se considera provisional, pudiĆ©ndose ajustar dichos valores provisionales en el
perĆ­odo necesario para obtener la informaciĆ³n requerida que en ningĆŗn caso serĆ” superior a un aƱo.
Los efectos de los ajustes realizados en este perĆ­odo se contabilizan retroactivamente modificando la
informaciĆ³n comparativa si fuera necesario.
Los cambios posteriores en el valor razonable de la contraprestaciĆ³n contingente se ajustan contra
resultados, salvo que dicha contraprestaciĆ³n haya sido clasificada como patrimonio en cuyo caso los
cambios posteriores en su valor razonable no se reconocen.
4.GestiĆ³n de riesgos y de capital
Grupo Catalana Occidente entiende que la solvencia se consigue a travĆ©s de la obtenciĆ³n de resultados
a largo plazo y de una responsable y sostenible polĆ­tica de remuneraciĆ³n al accionista.
Todas las entidades que forman parte del Grupo deben mantener la fortaleza financiera necesaria
para desarrollar la estrategia de negocio, asumiendo de forma prudente riesgos y cumpliendo con las
necesidades de solvencia requeridas.
La gestiĆ³n de riesgos es uno de los aspectos bĆ”sicos del negocio asegurador.
4.a) GestiĆ³n del capital
Grupo Catalana Occidente busca mantener una sĆ³lida posiciĆ³n de capital.
La gestiĆ³n de capital se rige por los siguientes principios:
ā€¢ Asegurar que las compaƱƭas del Grupo disponen de una capitalizaciĆ³n suficiente para cumplir con
las obligaciones financieras, incluso ante eventos extraordinarios.
ā€¢ Gestionar la adecuaciĆ³n de capital del Grupo y de sus entidades teniendo en cuenta la visiĆ³n
econĆ³mica, contable, los requerimientos de capital y los objetivos de capital fijados en el apetito de
riesgo.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  226
ā€¢ Optimizar la estructura de capital mediante una eficiente asignaciĆ³n de recursos entre las
entidades preservando la flexibilidad financiera y remunerando al accionista apropiadamente.
Grupo Catalana Occidente define el plan estratƩgico y su estrategia de riesgos considerando su polƭtica
de gestiĆ³n de capital, para lo cual se sirve de las proyecciones de solvencia realizadas en el proceso de
evaluaciĆ³n interna prospectiva de riesgos propios (ORSA; por sus siglas en inglĆ©s). La cuantificaciĆ³n
de capital se realiza a nivel de Grupo y a nivel de cada una de las entidades aseguradoras y no
aseguradoras utilizando para su monitorizaciĆ³n diferentes modelos: ORSA, agencias de rating,
modelos econĆ³micos y regulatorios.Ā 
Desde el 1 de enero de 2016 el capital del Grupo se cuantifica a partir de la fĆ³rmula estĆ”ndar recogida
en la normativa de Solvencia II, excepto en el ramo de crĆ©dito y cauciĆ³n para el que, con la finalidad
de recoger las especificidades del negocio, se ha desarrollado un modelo de cƔlculo propio de sus
riesgos de suscripciĆ³n, aprobado por el Colegio de Supervisores en julio del 2017. AsĆ­, el ratio de
solvencia de Grupo y de cada una de sus entidades es el resultado de comparar los fondos propios de la
entidad a valor de mercado (capital econĆ³mico) entre el requerimiento de capital de solvencia
obligatorio (SCR por sus siglas en inglƩs). En el requerimiento de capital de solvencia obligatorio se
recogen todos los riesgos a los que se encuentra expuesta la entidad y en particular los siguientes:
riesgo de mercado, riesgo de suscripciĆ³n, riesgo de contraparte y riesgo operacional.
En mayo de 2025, la agencia de calificaciĆ³n crediticia MoodyĀ“s asignĆ³ un rating ā€œBaa1ā€ (investment
grade) con perspectiva positiva como emisor de deuda al Grupo Catalana Occidente, S.A. En
septiembre 2025 Moodyā€™s, tras la mejora del rating soberano a EspaƱa, mejorĆ³ la calificaciĆ³n de GCO
como emisor de deuda a ā€œA3ā€ con perspectiva estable. Destaca la solidez financiera y los beneficios de
diversificaciĆ³n de las dos principales entidades del Grupo (Occident y Atradius).
AdemĆ”s, en mayo de 2025, Moodyā€™s confirmĆ³ el rating ā€˜A1ā€™ con perspectiva estable de las principales
entidades operativas de Atradius. La confirmaciĆ³n de esta calificaciĆ³n refleja la confianza de Moodyā€™s
en la fortaleza de la marca Atradius, incluso en situaciones de incertidumbre econĆ³mica. Esto se debe
a la alta calidad de la exposiciĆ³n al riesgo, su fuerte capitalizaciĆ³n econĆ³mica y su sĆ³lido
posicionamiento como segundo operador mundial del seguro de crƩdito.
Por su parte, A.M. Best mantuvo en julio de 2025 la calificaciĆ³n relativa a la fortaleza financiera de
ā€˜Aā€™ (excelente) con perspectiva estable de las principales entidades operativas del Grupo, tanto en
Occident como en Atradius. Dicha calificaciĆ³n refleja la sĆ³lida fortaleza del balance, los buenos
resultados operativos y la apropiada capitalizaciĆ³n de las principales entidades operativas del Grupo.
Adicionalmente, se considera que la exposiciĆ³n a catĆ”strofes naturales es limitada gracias a la
existencia de un sistema nacional de cobertura (Consorcio de CompensaciĆ³n de Seguros).
GCO y todas sus entidades individuales tienen como objetivo mantener un ratio de solvencia que les
permita favorecer el crecimiento y realizar una prudente y estable remuneraciĆ³n al accionista.
GCO y sus sociedades dependientes con actividad aseguradora y domiciliadas en EspaƱa se
encuentran supervisadas por la DGSFP. Las sociedades dependientes con actividad aseguradora y
domiciliadas fuera de EspaƱa son: Atradius Seguros de CrƩdito, S.A. en MƩxico, regulada por la
ComisiĆ³n Nacional de Seguros y Finanzas (CNSF); Atradius Trade Credit Insurance, Inc. en Estados
Unidos, regulada por la Maryland Insurance Administration (MIA); y Atradius CrĆ©dito y CauciĆ³n
Seguradora S.A. en Brasil, regulada por la SuperintendĆŖncia de Seguros Privados (SUSEP). Los
reguladores mencionados anteriormente son los responsables de regular el cƔlculo del margen de
solvencia en sus respectivos paĆ­ses.
El Grupo muestra una posiciĆ³n patrimonial robusta y solvente, sin prever un impacto materialmente
significativo incluso frente a desaceleraciones econĆ³micas derivadas de la inestabilidad geopolĆ­tica,
marcada por tensiones entre grandes potencias, conflictos regionales como la guerra en Ucrania y
Oriente Medio, y la tendencia alcista de los mercados bursƔtiles.
4.b) GestiĆ³n de riesgos
El Sistema de GestiĆ³n de Riesgos del Grupo funciona de forma integral, consolidando dicha gestiĆ³n por
negocio, actividad, filial y Ɣrea de soporte a nivel corporativo.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  227
Los principales elementos que conforman el Sistema de GestiĆ³n de Riesgos son:
i. Gobierno del Riesgo: Estructura organizativa del Sistema de GestiĆ³n de Riesgos. El Gobierno
del Riesgo se rige por polĆ­ticas, otras normativas y por una clara atribuciĆ³n de roles y
responsabilidades.
ii. Proceso de GestiĆ³n de Riesgos: Establece el proceso que el Grupo y sus entidades utilizan para
identificar, aceptar, evaluar, monitorizar, mitigar e informar los riesgos. Asimismo, durante
el proceso se define la Estrategia de Riesgos y se asegura que la integraciĆ³n de la misma con
la Estrategia de Negocio permite cumplir con el apetito y la tolerancia al riesgo fijado por el
Consejo de AdministraciĆ³n.
iii. Estrategia del Negocio: La Estrategia de Negocio se define en el Plan EstratƩgico. Tal y como
se menciona en el apartado ii anterior, la Estrategia de Negocio se encuentra alineada con la
Estrategia de Riesgos. El proceso de autoevaluaciĆ³n de los riesgos y de solvencia (ORSA)
coadyuva a garantizar esta alineaciĆ³n.
Estos elementos fomentan una cultura comĆŗn de los riesgos dentro del Grupo y aseguran la eficiencia
de su Sistema de GestiĆ³n de Riesgos.
El Gobierno del Sistema de GestiĆ³n de Riesgos se fundamenta en el principio de ā€œTres LĆ­neas de
Defensaā€. El principio de tres lĆ­neas de defensa establece los niveles de actividad, roles y
responsabilidades que rigen el Sistema de GestiĆ³n de Riesgos de forma que, la primera lĆ­nea de
defensa la conforman las unidades de negocio que son las responsables del riesgo que se asume y de
la gestiĆ³n del mismo, la segunda lĆ­nea de defensa la conforman la funciĆ³n actuarial, la funciĆ³n de
gestiĆ³n de riesgo y la funciĆ³n de verificaciĆ³n de cumplimiento y siendo la tercera lĆ­nea de defensa la
funciĆ³n de auditorĆ­a interna.
Por otra parte, el Consejo de AdministraciĆ³n es el responsable de garantizar la eficacia del Sistema de
GestiĆ³n de Riesgos a travĆ©s del cumplimiento de las estrategias generales del Grupo y el ComitĆ© de
DirecciĆ³n es el responsable de asegurar la correcta implementaciĆ³n, mantenimiento y seguimiento del
Sistema de GestiĆ³n de Riesgos de conformidad con las directrices definidas por el Consejo de
AdministraciĆ³n.
A fin de completar el gobierno del Sistema de GestiĆ³n de Riesgos, el Grupo y sus entidades han
desarrollado polĆ­ticas escritas que, junto con las Normas TĆ©cnicas existentes, garantizan la
administraciĆ³n idĆ³nea de los riesgos. Estas polĆ­ticas, en su contenido, identifican los riesgos propios
del Ć”rea afectada, establecen medidas de cuantificaciĆ³n del riesgo, determinan las acciones para
vigilar y controlar dichos riesgos, establecen medidas para mitigar el impacto de los mismos y
determinan los sistemas de informaciĆ³n y control interno que se utilizan para controlar y gestionar
los citados riesgos.
Mediante el proceso de gestiĆ³n de riesgos, el Grupo y sus entidades identifican, miden, controlan,
gestionan e informan de los riesgos a los que estĆ” o pudiera estar expuestos. Concretamente, el Grupo
y sus entidades identifican y determinan, entre otros: (i) los distintos tipos de riesgo a los que se
enfrentan, (ii) el nivel de riesgo que se considera aceptable, (iii) las medidas previstas para mitigar el
impacto de los riesgos identificados, en caso de que llegaran a materializarse, y (iv) los sistemas de
informaciĆ³n y control interno que se utilizan para controlar y gestionar los citados riesgos, incluidos
los pasivos contingentes o riesgos fuera de balance. Dicho sistema de gestiĆ³n de riesgos del Grupo
pretende tambiĆ©n desarrollar los procesos y sistemas de asignaciĆ³n de capital en funciĆ³n de los
riesgos asumidos por cada Ɣrea.
A partir de este proceso, el Grupo define su estrategia de riesgos estableciendo el nivel de riesgo que
estƔ dispuesto a asumir para lograr los objetivos marcados en el plan estratƩgico y en las directrices
anuales atendiendo a tres pilares: Crecimiento, Rentabilidad y Solvencia. Adicionalmente, se definen
lĆ­mites de riesgo que son controlados por las unidades de gestiĆ³n con el objetivo de que se respeten el
apetito y la tolerancia al riesgo establecida y de que ambos estĆ©n alineados con la gestiĆ³n ordinaria del
negocio.Ā 
En el marco de su gestiĆ³n de riesgos, el Grupo realiza la evaluaciĆ³n interna de los riesgos futuros
(ORSA u Own Risk and Solvency Assessment, por sus siglas en inglƩs) conforme a los criterios
definidos en su PolĆ­tica ORSA. El proceso ORSA se realiza tanto para el Grupo Consolidado como para
las diferentes entidades de Occident y Atradius. Dentro de este proceso se definen tambiƩn los
escenarios de estrĆ©s Ćŗtiles para la toma de decisiones.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  228
Los Ɠrganos de AdministraciĆ³n (Consejo de AdministraciĆ³n y ComitĆ© de DirecciĆ³n) desempeƱan un
papel activo en la evaluaciĆ³n interna prospectiva de los riesgos propios, dirigiendo el proceso y
verificando sus resultados. El Consejo de AdministraciĆ³n de cada entidad aseguradora, como mĆ”ximo
responsable de la gestiĆ³n de riesgos, aprueba el informe ORSA que contiene la proyecciĆ³n del
consumo de capital y el capital disponible para el horizonte temporal del plan a medio plazo para
dicha entidad, aprobƔndose asimismo el informe ORSA del Grupo, por parte del Consejo de
AdministraciĆ³n de la Sociedad.
Los principales riesgos que pueden afectar la consecuciĆ³n de objetivos del Grupo se desglosan en:
- Riesgos tƩcnicos de Occident
- Riesgos tƩcnicos de Atradius
- Riesgos del mercado financiero
- Riesgos operacionales
- Riesgos del entorno geopolĆ­tico
- Riesgos ambientales, sociales y de gobernanza
- Otros riesgos no operacionales como son el riesgo reputacional, el riesgo estratƩgico y riesgos
de MĆ©mora
Teniendo en cuenta el actual entorno de tensiones geopolĆ­ticas, el Grupo estĆ” siguiendo de cerca los
acontecimientos y tomando las medidas oportunas que se requieran. A travƩs de Atradius N.V., se
mantienen conversaciones constantes con nuestros clientes para evaluar la exposiciĆ³n actual e
identificar Ć”reas de atenciĆ³n. Adicionalmente se mantienen comunicaciones con los mediadores,
reaseguradores y organismos reguladores, entre otros. No se esperan impactos significativos en la
continuidad del Grupo, ni un impacto relevante en los ingresos.
El escenario adverso calculado en el marco del ORSA es lo suficientemente severo e incluye todos los
diferentes componentes que podrĆ­an verse afectados debido a las tensiones geopolĆ­ticas: ratio de
siniestralidad, reducciĆ³n de TPE debido a medidas mitigadoras y volatilidad de los mercados
financieros. El ratio de solvencia tras estas condiciones adversas tambiƩn se situarƭa por encima del
apetito al riesgo del Grupo.
El Grupo tiene en consideraciĆ³n el entorno econĆ³mico actual, en el que se observa una cierta
estabilidad inflacionaria, y se monitorizan los riesgos asociados al mismo. Por otro lado, a pesar de la
tendencia de bajada de tipos por los bancos centrales, seguimos en un entorno de tasas relativamente
elevadas, lo que impacta de forma positiva en los mƔrgenes financieros y hace mƔs atractivos los
productos de ahorro.
A. Riesgos tƩcnicos de Occident
En lo que se refiere a seguros de no vida, el riesgo de suscripciĆ³n se divide en los de insuficiencia de
primas y provisiones de los contratos de seguros, caĆ­da de cartera y riesgo catastrĆ³fico. Dichos riesgos
se gestionan de forma distinta segĆŗn la lĆ­nea de negocio.
Por lo que concierne a los seguros de vida se contemplan riesgos biomƩtricos (que incluyen los riesgos
de mortalidad, longevidad, morbilidad/discapacidad) y no biomƩtricos (caƭda de cartera, gastos, y
catastrĆ³fico).
Las normas tĆ©cnicas de suscripciĆ³n tienen en cuenta las particularidades de cada negocio y
establecen:
ā–Ŗ Los lĆ­mites de suscripciĆ³n, mediante delegaciĆ³n de competencias a los suscriptores en base a
sus conocimientos especĆ­ficos.
ā–Ŗ Las aprobaciones especĆ­ficas para operaciones que superen los lĆ­mites establecidos.
ā–Ŗ El seguimiento del negocio.
ā–Ŗ La cesiĆ³n del riesgo a travĆ©s de contratos de reaseguro.
El Grupo mide el riesgo de suscripciĆ³n a travĆ©s de la fĆ³rmula estĆ”ndar, excepto para Atradius donde el
Grupo utiliza su modelo interno parcial.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  229
Entre las acciones emprendidas para su seguimiento y control destacan:
ā–Ŗ EvoluciĆ³n continua en las Normas TĆ©cnicas, adecuando la suscripciĆ³n a las mismas con
mecanismos automƔticos y preventivos.
ā–Ŗ AnĆ”lisis de los productos a efectos de determinar el margen de servicio contractual u
onerosidad de los contratos de seguro.
ā–Ŗ Desarrollo de una polĆ­tica de diversificaciĆ³n del negocio, tanto entre los ramos de seguros
generales como en los de vida.
ā–Ŗ CuantificaciĆ³n del Market Consistent Embedded Value en determinados productos
estratƩgicos del Ɣmbito de vida.
ā–Ŗ ImplantaciĆ³n de la metodologĆ­a de cuantificaciĆ³n del Appraisal Value en determinados
productos estratƩgicos del Ɣmbito de no vida.
ā–Ŗ ContrataciĆ³n de las necesarias coberturas de reaseguro para cubrir las desviaciones de
siniestralidad, siguiendo una polĆ­tica que permita un incremento del negocio retenido, en la
medida en que la dimensiĆ³n y la solvencia lo permitan. Las cesiones de reaseguro se dirigen
a las reaseguradoras mƔs importantes del mercado mundial, con unos ratings adecuados, en
las que se pueden encontrar los necesarios niveles de solvencia, capacidad financiera y de
gestiĆ³n, continuidad en el negocio y servicio.
ā–Ŗ Seguimiento de una adecuada polĆ­tica de anĆ”lisis del rendimiento (resultado) de pĆ³lizas,
tomando las medidas precisas para evitar una elevada frecuencia y coste medio de la
siniestralidad.
ā–Ŗ Trazabilidad de Control Interno.
Adicionalmente, el Grupo efectĆŗa un seguimiento continuo del grado de concentraciĆ³n del riesgo. En
Occident cuenta con una gama de productos muy diversificada. La distribuciĆ³n por negocios de la
cartera en base a las primas imputadas del seguro directo y reaseguro aceptado a 31 de diciembre de
2025 es la siguiente: Vida 26,6%; Autos 23,3%; Multirriesgos 27,6% y Otros diversos 22,5% (vƩase Nota
18).
El negocio de reaseguro mantiene contratos de reaseguro bajo la modalidad de exceso de pƩrdida,
excedentes y cuota parte.
El cuadro de reaseguradores es:
ā–Ŗ Solvente, en tĆ©rminos de calidad crediticia: todos los reaseguradores externos a Occident
tienen un rating A- o superior en la escala S&P. En los seguros de no vida, el 54% de activos/
pasivos por contratos de reaseguro se retroceden a reaseguradores con un nivel de rating AA-
o superior. En los seguros de vida, este porcentaje es del 61,5%.
ā–Ŗ Diversificado, en las participaciones asignadas a los reaseguradores. En los seguros de no
vida, el cuadro de reaseguradores externos estĆ” formado por 12 reaseguradores, donde las 5
compaƱƭas principales del cuadro agrupan el 79,4% de las primas. En los seguros de vida, el
cuadro estƔ formado por 7 reaseguradores y las 5 compaƱƭas principales agrupan el 82,7%.
ā–Ŗ Estable, hay estabilidad en el cuadro de reaseguradores, dando asĆ­ cumplimiento al principio
de continuidad del negocio. No hay variaciones significativas en las participaciones
asignadas a los reaseguradores, ni tampoco en la entrada y salida al cuadro de
reaseguradores.
Finalmente, a la hora de completar la gestiĆ³n de riesgos, el Grupo identifica las fuentes de
incertidumbre y realiza anƔlisis de sensibilidad a los riesgos a los que se encuentra expuesto:
ā–Ŗ El estado de la economĆ­a es un factor importante en la frecuencia y la severidad (coste medio)
de los siniestros, a su vez, todos los ramos del Grupo pueden ver afectadas sus provisiones
como consecuencia de los cambios legislativos.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  230
ā–Ŗ En los seguros de vida, las principales fuentes de incertidumbre son la evoluciĆ³n de los tipos
de interĆ©s, los gastos, el comportamiento de los tomadores y asegurados y la evoluciĆ³n de la
mortalidad y supervivencia.
ā–Ŗ En los seguros de no vida de Occident las principales fuentes de incertidumbre son: la
frecuencia de los siniestros y la cuantĆ­a de los mismos, por el nĆŗmero y tamaƱo de los
siniestros graves y la estimaciĆ³n de los porcentajes de recuperables.
Adicionalmente para evaluar el nivel de incertidumbre de los activos y pasivos por contratos de
seguro:
ā–Ŗ En el caso de seguros de no vida: se lleva a cabo un anĆ”lisis estocĆ”stico del mĆ©todo ā€œChain-
ladderā€ con el objetivo de obtenerĀ  una predicciĆ³n de la distribuciĆ³n de los pagos futuros en
base a la experiencia de la compaƱƭa. En concreto, se asume un modelo lineal generalizado
Poisson sobredisperso en el que los errores de predicciĆ³n se estiman mediante la tĆ©cnica
Bootstrap.
ā–Ŗ En el caso de seguros de vida: se lleva a cabo un anĆ”lisis estocĆ”stico del valor temporal de las
opciones y garantĆ­as financieras, que resulta de utilizar dos mil escenarios aleatorios de la
estructura temporal de tipos de interƩs sin riesgo incluyendo el ajuste por volatilidad y
consistentes con los precios de los activos en los mercados financieros.
ā–Ŗ Respecto a las principales sensibilidades que realiza el Grupo en Occident, se presenta el
anĆ”lisis en el ejercicio 2025 sobre las hipĆ³tesis clave que pueden resultar en impactos
materiales en resultados y patrimonio neto (en millones de euros):
Occident
Cambio en la
hipĆ³tesis (%)
Impacto en Resultado
antes de impuestos
(millones de euros)
Impacto en
Patrimonio
Neto (millones
de euros)
Vida Riesgo (incluye Decesos)
Mortalidad
+1%
(0,3)
(0,3)
CaĆ­da (Anulaciones)
+10 %
0,5
(0,6)
Vida Ahorro
Supervivencia
+10 %
(1,1)
(0,7)
CaĆ­da (Anulaciones)
+10 %
(0,5)
(14,9)
Contratos Part. Directa
Supervivencia
+10 %
-
-
CaĆ­da (Anulaciones)
+10 %
(0,1)
(0,1)
Autos
Siniestralidad
+10 %
(73,3)
(55,0)
Multirriesgos
Siniestralidad
+10 %
(81,3)
(61,0)
Otros Diversos
Siniestralidad
+10 %
(27,1)
(20,3)
ā€¢ Riesgo de supervivencia/mortalidad: riesgo de pĆ©rdida o desviaciĆ³n de la valoraciĆ³n de los pasivos
por contratos de seguro de vida, derivado por el movimiento/volatilidad de las tasas de
mortalidad, lo que genere un incremento o decremento del valor de dichas obligaciones.
ā€¢ Riesgo de caĆ­da/siniestralidad: riesgo de pĆ©rdida o desviaciĆ³n de los beneficios o pĆ©rdidas
esperadas, debido a renovaciones, rescates o cancelaciones de pĆ³lizas, que impliquen variaciones
respecto a las hipĆ³tesis de caĆ­das y siniestralidad aplicadas inicialmente en la valoraciĆ³n de dichos
pasivos por contratos de seguro.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  231
La situaciĆ³n econĆ³mica actual, afectada por las tensiones geopolĆ­ticas, no ha impactado de forma
significativa en los riesgos de Occident. Habida cuenta de lo anterior, en Occident no se han realizado
escenarios de sensibilidad adicionales puesto que los resultados del aƱo se han mantenido en los
niveles habituales y no se esperan impactos negativos significativos.
B. Riesgos tƩcnicos de Atradius
El Grupo ofrece dos principales tipos de productos de seguro directo: el seguro de crƩdito y el seguro de
cauciĆ³n. El seguro de crĆ©dito se clasifica en tres categorĆ­as principales: seguro de crĆ©dito tradicional,
protecciĆ³n de pagos a plazos y productos especiales. Cada una de estas categorĆ­as tiene caracterĆ­sticas
de riesgo particulares. Por su parte, el seguro de cauciĆ³n se presenta en una Ćŗnica categorĆ­a.
ā–Ŗ Seguro de crĆ©dito tradicional
El Grupo asegura a sus clientes contra el riesgo de impagos de ventas a crĆ©dito, prestaciĆ³n de
servicios o ejecuciĆ³n de instalaciones. Las causas de pĆ©rdida cubiertas difieren segĆŗn la pĆ³liza y
suelen incluir todas las formas de insolvencia legal. Sin ser exhaustivos en su enumeraciĆ³n,
tambiĆ©n pueden incluirse garantĆ­asĀ especiales ā€œpor causas polĆ­ticasā€, que comprende, entre otras,
el riesgo de impago consecuencia de la cancelaciĆ³n de licencias de importaciĆ³n-exportaciĆ³n, por
problemas en transferencias o cancelaciones de contratos.
Cada pĆ³liza tiene definidos unos umbrales de crĆ©dito por debajo de los cuales puede operar sin
autorizaciĆ³n previa del Grupo. Ɖstas se emiten por un tiempo determinado, generalmente no
superior a tres aƱos. Adicionalmente, los clientes tienen obligaciĆ³n de asumir parte de los
impagos (auto retenciĆ³n) bajo diferentes fĆ³rmulas.
Los asegurados de este tipo de pĆ³lizas reciben cobertura de sus clientes sĆ³lo cuando el Grupo ha
fijado un lĆ­mite de crĆ©dito (clasificaciĆ³n) para ese cliente.Ā  La clasificaciĆ³n establece el lĆ­mite
mƔximo de crƩdito objeto de cobertura por el seguro para el cliente, y en consecuencia el lƭmite
mĆ”ximo de crĆ©dito asegurado, y es una herramienta de control y mitigaciĆ³n de riegos ya que
permite limitar la exposiciĆ³n por cliente. Se puede producir tambiĆ©n la reducciĆ³n de clasificaciĆ³n
en los casos en los que se superen los umbrales deseados de exposiciĆ³n agregada sobre un
determinado cliente.
En este tipo de pĆ³lizas existen dos procesos de suscripciĆ³n: suscripciĆ³n de pĆ³liza y suscripciĆ³n de
riesgos. La suscripciĆ³n de pĆ³liza es el proceso por el que el Grupo decide quĆ© compaƱƭas acepta
como tomadores y los tĆ©rminos y condiciones de cobertura que se ofrecen. La suscripciĆ³n de
riesgos es el proceso por el que el Grupo fija lĆ­mites de riesgos para cada comprador y establece
lĆ­mites de crĆ©dito, gestionando asĆ­ los riesgos de las pĆ³lizas existentes.
Los lĆ­mites de crĆ©dito son el instrumento clave de gestiĆ³n de riesgos para el Grupo, ya que
limitan el importe que se tendrƭa que pagar a un cliente en caso de siniestro. AdemƔs, en
principio el Grupo puede retirar en cualquier momento el lƭmite de crƩdito de un comprador si las
circunstancias asƭ lo exigen. Los lƭmites de crƩdito pueden estar sujetos a condiciones especƭficas
y el Grupo tambiƩn puede fijar condiciones para cubrir un paƭs o retirar la cobertura a todo un
paĆ­s. Estas son herramientas importantes para gestionar la exposiciĆ³n al riesgo.
ā–Ŗ ProtecciĆ³n de pagos a plazos
La protecciĆ³n de pagos a plazos cubre los riesgos a medio y largo plazo que los tomadores
financieros y corporativos afrontan en sus mĆŗltiples acuerdos de pago a plazos con empresas y
personas fĆ­sicas privadas, y estĆ” disponible en BĆ©lgica y Luxemburgo.
Por norma general, en este caso se asegura una cartera de prƩstamos. Este producto no cubre
pƩrdidas consecuencia del fraude.
ā–Ŗ Productos especiales
El Grupo tambiĆ©n ofrece una gama de pĆ³lizas personalizadas que aseguran una variedad de
riesgos de crĆ©dito y polĆ­ticos. Este tipo de producto incluye pĆ³lizas que cubren transacciones
individuales, relaciones comerciales individuales y confiscaciĆ³n de activos. Un rasgo distintivo
de las pĆ³lizas de productos especiales es que, al contrario que los seguros de crĆ©dito
tradicionales, normalmente los lƭmites de crƩdito no pueden retirarse fƔcilmente. Las
condiciones de las pĆ³lizas de productos especiales demandan una mayor supervisiĆ³n y debida
diligencia frente al asegurado.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  232
ā–Ŗ CauciĆ³n
El seguro de CauciĆ³n se comercializa en Italia, Francia, EspaƱa, Portugal, Alemania, los paĆ­ses
nĆ³rdicos y los del Benelux y ha iniciado el proceso para establecer operaciones en Reino Unido.
Los seguros de cauciĆ³n aseguran a los beneficiarios frente al riesgo de que nuestro cliente no
cumpla obligaciones contractuales, legales o fiscales. Los beneficiarios incluyen tanto gobiernos
nacionales, regionales, locales como autoridades fiscales y empresas. El tipo de pĆ³liza varĆ­a en
funciĆ³n del marco legal local, aunque por norma general incluye fianzas de licitaciĆ³n, ejecuciĆ³n y
mantenimiento. Para gestionar el riesgo de este tipo de productos, se controlan las garantĆ­as a
cubrir, la solvencia financiera del tomador y su capacidad de generaciĆ³n de beneficios, ademĆ”s
de trabajar junto con los beneficiarios de las pĆ³lizas para la resoluciĆ³n de conflictos.
Adicionalmente, Atradius CrĆ©dito y CauciĆ³n, S.A. de Seguros y Reaseguros (en adelante ā€˜Atradius
CyCā€™) es la entidad reaseguradora del Grupo para productos de seguro de crĆ©dito. Tiene una cartera
diversificada en cerca de 60 paĆ­ses. La mayorĆ­a de los programas suscritos son de cuota-parte.
Controles especĆ­ficos en Atradius
Existen sistemas y procesos de autorizaciĆ³n de riesgos perfectamente definidos. El personal
comercial tiene facultades limitadas. SegĆŗn aumentan los lĆ­mites a asegurar, la decisiĆ³n precisa de
la autorizaciĆ³n de una persona o mĆ”s y de jerarquĆ­a superior. Incluso niveles jerĆ”rquicos
superiores tienen lĆ­mites en el proceso de autorizaciĆ³n.
Existen comitƩs de crƩdito a nivel local y a nivel Atradius N.V. Los comitƩs de crƩdito local pueden
autorizar importes hasta determinados lĆ­mites, a partir de los cuales sĆ³lo puede decidir el comitĆ©
de crĆ©dito de Atradius. TambiĆ©n este comitĆ© autoriza la exposiciĆ³n a grandes clientes y a los de
mayor volumen global.
El Grupo monitoriza la exposiciĆ³n por contraparte, sector y paĆ­s a travĆ©s de una Ćŗnica base de
datos (Symphony) donde se encuentran la mayorĆ­a las pĆ³lizas de crĆ©dito, lĆ­mites concedidos y
todos los clientes de los que se tiene exposiciĆ³n a riesgo de insolvencia. A partir de ella, se
confecciona la informaciĆ³n de gestiĆ³n. Debido al proceso de inclusiĆ³n del negocio espaƱol a travĆ©s
de Atradius CyC en Atradius N.V., la base de datos, a pesar de ser independiente, es accesible a esta
base de datos global.
La mayorĆ­a de las pĆ³lizas, tanto las de nueva producciĆ³n como las que se renuevan, se tarifican
segĆŗn un sistema estructurado basado en riesgos, costes y perspectiva que el Grupo asigna
principalmente a nivel de paĆ­s, sector y rating de comprador.
La exposiciĆ³n en el seguro de CrĆ©dito al Consumo se gestiona de modo independiente ya que el
riesgo es de particulares, no de compaƱƭas. La prima de estas pĆ³lizas se calcula a partir de las
probabilidades de quiebra, pĆ©rdidas esperadas, volumen y duraciĆ³n de prĆ©stamos.
Todos aquellos clientes en los que el Grupo tiene una exposiciĆ³n significativa se revisan
anualmente, aunque de forma continua se recibe informaciĆ³n sobre impagos, tanto de compaƱƭas
como de particulares.
El Grupo estĆ” expuesto al riesgo de concentraciĆ³n por comprador y por paĆ­s y sector del
comprador. El riesgo de concentraciĆ³n se controla y monitoriza por lo que se llama la ExposiciĆ³n
Total Potencial (TPE). El TPE, al ser la suma de los lƭmites de crƩdito suscritos por el Grupo con
compradores, representa una medida absoluta de la exposiciĆ³n; no obstante, en conjunto, la
exposiciĆ³n real serĆ” considerablemente mĆ”s baja. A nivel de la cartera, la exposiciĆ³n real tiende a
estar en el rango del 10% al 30% de TPE, sin tener en cuenta que los clientes ademƔs tienen su
propia retenciĆ³n.
A continuaciĆ³n, se detalla la distribuciĆ³n del TPE por paĆ­ses, sector y grupo de compradores:
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  233
TPE 2025
TPE 2024
PaĆ­s del comprador
De los cuales
Millones de
euros
Millones de
euros
Dinamarca, Finlandia, Noruega,
Paƭses Bajos, Suecia, Paƭses BƔlticos
PaĆ­ses Bajos
42.346
42.016
Otros
46.207
44.502
Austria, RepĆŗblica Checa, Alemania,
Grecia, HungrĆ­a, Polonia, Eslovaquia,
Suiza y Otros
Alemania
132.230
131.053
Otros
108.600
100.178
Reino Unido, AmƩrica del Norte,
Australia, Asia y Otros
Reino Unido
67.897
68.795
Irlanda
8.266
7.582
USA y CanadĆ”
102.988
102.604
MƩxico y Centro AmƩrica
21.876
20.482
Brasil
17.228
14.927
Asia y Australia
149.202
145.423
Otros
17.360
16.678
Europa del Sur
Francia
63.949
61.179
Italia
67.264
65.030
EspaƱa y Portugal
106.164
102.578
BĆ©lgica y Luxemburgo
25.213
24.214
Total
976.790
947.241
Ā 
Sector industrial
TPE 2025
TPE 2024
Millones
de euros
Millones
de euros
De consumo duraderos
103.506
97.346
Metales
95.325
100.928
ElectrĆ³nica
118.618
116.536
ConstrucciĆ³n
72.245
70.139
Productos quĆ­micos
142.629
137.187
Transporte
90.988
90.466
MƔquinas
58.506
59.388
Comida
99.244
92.672
Materiales de ConstrucciĆ³n
49.232
44.295
Servicios
38.535
36.264
Textiles
20.615
22.433
Finanzas
25.352
23.778
Agricultura
43.313
36.771
Papel
18.682
19.038
Total
976.790
947.241
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  234
AgrupaciĆ³n por nĆŗmero de
compradores
TPE 2025
Millones de
euros
TPE 2024
Millones de
euros
0 ā€“ 20
454.089
443.516
20 ā€“ 100
171.646
168.264
100 ā€“ 250
111.313
109.199
250 ā€“ 500
88.370
80.676
500 ā€“ 1.000
81.801
77.105
MƔs de 1.000
69.571
68.481
Total
976.790
947.241
La exposiciĆ³n de cauciĆ³n y de protecciĆ³n de pagos a plazos tiene diferentes caracterĆ­sticas y, por lo
tanto, no se ha incluido en las tablas anteriores. La exposiciĆ³n de cauciĆ³n a 31 de diciembre de 2025 es
de 35.900 millones de euros y la de protecciĆ³n de pagos a plazos asciende a 4.200 millones de euros.
AdemƔs de las aportaciones por los componentes estƔndar de la metodologƭa de pasivos por contratos
de seguro de crĆ©dito, se ha estimado una ProvisiĆ³n Basada en Sucesos (PBS) especĆ­fica para el impacto
del conflicto entre Rusia y Ucrania. Dicho pasivo se dotĆ³ con el fin de dar cobertura a aquellos riesgos
los cuales se considera que no se encuentran totalmente cubiertos por la metodologƭa estƔndar. Como
resultado del anĆ”lisis realizado, se mantiene una provisiĆ³n bruta de reaseguro de 92,5 millones de
euros (73 millones de euros neta de reaseguro) para los siniestros ya incurridos (105,4 millones de
euros bruta y 81,2 millones de euros neta de reaseguro en el ejercicio 2024).
Respecto a las principales sensibilidades que realiza el Grupo en Atradius, se presenta el anƔlisis en el
ejercicio 2025 sobre las hipĆ³tesis clave que pueden resultar en impactos materiales en resultados y
patrimonio neto (en millones de euros):
Atradius
Cambio en la
hipĆ³tesis (%)
Impacto en Resultado
antes de impuestos
(millones de euros)
Impacto en
Patrimonio Neto
(millones de euros)
CrƩdito
Siniestralidad
+10 %
(119,0)
(115,0)
Tasa de descuento
-0,5 %
-
(2,0)
C. Riesgos del mercado financiero
La polĆ­tica de inversiones del Grupo aprobada por el Consejo de AdministraciĆ³n tiene en
consideraciĆ³n la relaciĆ³n activo ā€“ pasivo, la tolerancia al riesgo y la liquidez de las posiciones en
diferentes escenarios. Adicionalmente, se recoge de forma expresa los requisitos necesarios para
la utilizaciĆ³n de instrumentos derivados y activos financieros estructurados.
En la actualidad, el Grupo diferencia cuatro tipos de carteras, segĆŗn correspondan al negocio
asegurador de productos de vida, de seguros generales, seguro de crƩdito o aquƩllas en las que el
riesgo es asumido por el cliente.
En el caso de carteras de productos de vida, el objetivo es optimizar la adecuaciĆ³n de activos y
pasivos mediante la realizaciĆ³n de anĆ”lisis ALM y verificaciĆ³n del cumplimiento de los requisitos
legales e internos establecidos. En el caso de carteras de Seguros Generales, el objetivo es
maximizar la rentabilidad obtenida en el largo plazo, mediante una adecuada diversificaciĆ³n de
activos. En el caso de seguro de crƩdito, los principales objetivos son el mantenimiento de la
solvencia y la liquidez necesaria por el negocio. Por Ćŗltimo, las carteras en las que el riesgo es
asumido por el cliente (ya sea en contratos de seguro u otro tipo de producto financiero) se
gestionan conforme a las polĆ­ticas establecidas en cada caso en los condicionados o folletos
informativos correspondientes.
ā–Ŗ Riesgo de crĆ©dito. El riesgo de crĆ©dito es el riesgo de que el emisor o la contraparte de una
operaciĆ³n financiera incumpla las obligaciones contractuales que le incumben. Respecto a
este riesgo, la polƭtica establecida se ha basado en dos principios bƔsicos:
ā€“ Prudencia: el rating mĆ­nimo para inversiones en renta fija es A- y cualquier
inversiĆ³n por debajo de esta calificaciĆ³n requiere su aprobaciĆ³n expresa por parte
de la DirecciĆ³n General e informar al Consejo de AdministraciĆ³n. En caso de que el
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  235
rating soberano de EspaƱa se sitĆŗe por debajo de A-, la inversiĆ³n en bonos
gubernamentales emitidos o garantizados por el Estado no requerirĆ” autorizaciĆ³n
siempre que mantenga el grado de inversiĆ³n. En este sentido, en la selecciĆ³n de
riesgos de crĆ©dito, se da prioridad a los de mĆ”s alta calificaciĆ³n crediticia.
ā€“ DiversificaciĆ³n: alta diversificaciĆ³n en sectores y emisores, con lĆ­mites mĆ”ximos de
riesgo por emisor.
ā–Ŗ Riesgo de liquidez. En relaciĆ³n con el riesgo de liquidez, la polĆ­tica del Grupo se basa en
mantener saldos de tesorerĆ­a suficientes para hacer frente a las eventualidades derivadas de
las obligaciones asumidas con los clientes. Dicho riesgo de liquidez se gestiona a partir de la
adecuaciĆ³n de las inversiones a las caracterĆ­sticas de los pasivos de los diferentes negocios
en los que el Grupo opera. En ese sentido, se realiza periĆ³dicamente un anĆ”lisis de ALM para
todas las carteras que permite mitigar este riesgo. Por otro lado, es importante destacar que
las inversiones financieras estƔn realizadas casi en su totalidad en tƭtulos cotizados en
mercados organizados que permitirĆ­an la flexibilidad en la toma de decisiones en caso de que
se pudiera producir alguna situaciĆ³n de tensiĆ³n de liquidez.
A continuaciĆ³n se muestra el anĆ”lisis de vencimientos de los activos y pasivos por contratos de seguro
y reaseguro:
31 de diciembre de 2025
Valor
contable
Flujos de caja sin descontar (Miles de euros)
Menos de 1 aƱo
Entre 1 y 5 aƱos
MƔs de 5 aƱos
Pasivos por contratos de seguro (neto de
activos)
8.746.088
2.679.484
2.871.649
3.477.149
Activos por contratos de reaseguro (neto
de pasivos)
546.051
411.907
152.578
31.553
31 de diciembre de 2024
Valor
contable
Flujos de caja sin descontar (Miles de euros)
Menos de 1
aƱo
Entre 1 y 5 aƱos
MƔs de 5 aƱos
Pasivos por contratos de seguro (neto de
activos)
8.586.541
3.170.430
2.595.880
2.987.997
Activos por contratos de reaseguro (neto
de pasivos)
601.822
434.273
177.200
34.732
El anƔlisis de los vencimientos de los activos financieros se muestra en la Nota 7.
ā–Ŗ Riesgo de tipo de cambio. El Grupo tiene como objetivo minimizar los riesgos derivados del
tipo de cambio. Asƭ, en las carteras de compaƱƭas con negocio asegurador tradicional,
radicadas bĆ”sicamente en EspaƱa, sĆ³lo mantiene posiciones en divisas diferentes al euro
derivadas de su inversiĆ³n en renta variable internacional, considerĆ”ndose su exposiciĆ³n
como reducida. Por otro lado, en el caso especĆ­fico de Atradius, en aquellos casos en los que la
legislaciĆ³n local del paĆ­s en el que se opera asĆ­ lo exija, se mantienen inversiones en la divisa
correspondiente. En estos casos, el objetivo es que exista cobertura natural entre las
posiciones y el negocio local.
ā–Ŗ Riesgo de mercado. El riesgo de mercado es el riesgo de que se produzcan pĆ©rdidas en el
valor razonable de los activos como consecuencia de los movimientos en las variables de
mercado que inciden en la valoraciĆ³n de los mismos. El Grupo realiza periĆ³dicamente
diferentes anƔlisis de sensibilidad de sus carteras al riesgo de mercado derivado
principalmente de la evoluciĆ³n de los tipos de interĆ©s y de las bolsas. En este sentido, se
realiza un control mensual de las duraciones modificadas de las carteras de renta fija y, con
carĆ”cter periĆ³dico, se realiza un estudio de la adecuaciĆ³n activo-pasivo a nivel de producto
para analizar y verificar la correspondencia estructural entre los mismos, asĆ­ como bajo
diferentes escenarios de estrƩs.
Una de las mĆ©tricas estĆ”ndar de mediciĆ³n del riesgo de mercado es el Valor en Riesgo (VaR),
que se basa en una metodologĆ­a de varianza-covarianza que utiliza la volatilidad histĆ³rica de
las cotizaciones de los ƭndices bursƔtiles, los tipos de cambio y las curvas de tipos, y la
correlaciĆ³n entre ellos, como entradas principales. Esta mĆ©trica de riesgo mide la mĆ”xima
pƩrdida potencial de los instrumentos financieros debido a movimientos adversos en los
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  236
precios de las acciones, de los tipos de cambio y de las tasas de interƩs dentro de un perƭodo
de tiempo fijado y con un nivel de confianza (probabilidad) concreto. Si bien el Grupo no
gestiona sus inversiones en funciĆ³n del nivel de VaR de las mismas, utiliza dicho indicador
como informaciĆ³n adicional de referencia junto con el resto de controles de riesgos periĆ³dicos
que realiza sobre sus carteras de inversiones. El riesgo de utilizar la metodologĆ­a de
varianza-covarianza o cualquier otra metodologĆ­a basada en datos histĆ³ricos es que
subestima el riesgo de los instrumentos financieros. Esto se debe a que estos mƩtodos
asumen que la volatilidad histĆ³rica y la correlaciĆ³n entre los instrumentos financieros se
repetirƔn en el futuro. Por lo tanto, no se pretende que represente precios futuros, sino que se
utilice como guĆ­a Ćŗnicamente para fines de informaciĆ³n y de comparaciĆ³n de
comportamientos histĆ³ricos. En el caso concreto del cĆ”lculo que realiza el Grupo se utiliza un
nivel de confianza del 99,5% y un perĆ­odo de 12 meses, lo que implica que existe una
probabilidad del 0,5% de subestimar la pĆ©rdida mĆ”xima potencial para los prĆ³ximos 12
meses.
Durante 2025, los mercados financieros han mostrado una evoluciĆ³n positiva, aunque desigual. La
renta variable ha mantenido una tendencia alcista en los principales Ć­ndices en la mayor parte del
aƱo, especialmente en el Ibex 35 y sectores ligados a tecnologƭa, que se han visto reforzados por el
avance de la inteligencia artificial. Sin embargo, la apreciaciĆ³n del euro frente al dĆ³lar ha moderado
las rentabilidades de los activos en dĆ³lares para los inversores europeos, situando los rendimientos
ajustados en euros en niveles similares, e incluso en algunos casos inferiores, a los obtenidos en los
Ć­ndices europeos.
En renta fija, los recortes de tipos por parte del Banco Central Europeo (BCE) y de la Reserva Federal,
que se intensificaron en la segunda mitad del aƱo, han contribuido a estabilizar las curvas y reducir la
volatilidad observada en los primeros trimestres (liderados por los ajustes realizados por el BCE,
mientras que la Fed mantuvo un tono mƔs prudente, iniciando ajustes menores en la segunda mitad
del aƱo). Los spreads de crƩdito se han mantenido relativamente contenidos, aunque con cierta
presiĆ³n en segmentos de alto rendimiento y sectores mĆ”s expuestos a la desaceleraciĆ³n econĆ³mica.
Por otro lado, las tensiones comerciales y los aranceles han tenido un impacto limitado en los
mercados, mientras que el entorno macroeconĆ³mico ha estado marcado por una desaceleraciĆ³n global
menos intensa de lo previsto, con seƱales claras de desinflaciĆ³n. Esta moderaciĆ³n en los precios ha
permitido a los bancos centrales adoptar polƭticas monetarias mƔs flexibles, que han favorecido la
recuperaciĆ³n gradual de la actividad y mejorado las expectativas para 2026.
El Grupo ha monitorizado la exposiciĆ³n mantenida a los diferentes riesgos, en concreto:
ā€¢ Se ha controlado la evoluciĆ³n de las posiciones mantenidas en liquidez, si bien los niveles de
tesorerĆ­a mantenidos minimizan cualquier impacto en este sentido.
ā€¢ Se ha controlado la exposiciĆ³n crediticia a los diferentes sectores que se vean afectados de forma
especial por la actual situaciĆ³n econĆ³mica y de precios. Adicionalmente, los controles de
diversificaciĆ³n de carteras que existen mitigarĆ­an cualquier riesgo en este sentido.
ā€¢ En relaciĆ³n con las inversiones en renta variable, al igual que en el caso de la inversiĆ³n en renta
fija, se ha analizado en detalle la diversificaciĆ³n sectorial de las mismas.
Respecto a las principales sensibilidades que realiza el Grupo a los riesgos del mercado financiero se
destacan:
ā–Ŗ Renta fija: Un incremento de la curva en 100pbs representa -2,4% de ratio de solvencia en tanto
que un decremento de la curva en 100pbs supone un +1,7% de ratio de solvencia.
ā–Ŗ Renta variable: Un decremento de la renta variable en el mercado bursĆ”til en -10% representa
+13,4% de ratio de solvencia en tanto que un decremento de la renta variable de -25% supone un
+17,4% de ratio de solvencia.
ā–Ŗ Inmuebles: Un decremento del valor del 5% del valor de los inmuebles supone un -1,4% del ratio de
solvencia.
ā–Ŗ Un decremento combinado del 10% del valor de la renta variable y del 5% de los inmuebles supone
un incremento del +11,9% del ratio de solvencia del Grupo.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  237
D. Riesgos operacionales
Se entiende como riesgo operacional aquel riesgo de pĆ©rdida derivado de la inadecuaciĆ³n o de la
disfunciĆ³n de procesos internos, del personal o de los sistemas, o de sucesos externos. Para hacer frente
al riesgo operacional, el Grupo dispone en Occident y Atradius de sendas herramientas informƔticas que
permiten su seguimiento y cuantificaciĆ³n. En particular, se han categorizado los riesgos asociados a los
diferentes procesos con el objetivo de que su gestiĆ³n sea homogĆ©nea en todas las entidades del Grupo, lo
que permite obtener la informaciĆ³n necesaria que facilita la mejora en la gestiĆ³n del riesgo operacional
tanto en cada entidad del Grupo considerada individualmente, como a nivel del propio Grupo.
Este sistema permite efectuar razonablemente una adecuada gestiĆ³n de los riesgos operacionales.
Adicionalmente el Grupo garantiza el cumplimiento de las distintas regulaciones que afectan a las
entidades que lo forman mediante controles que se efectĆŗan desde diversas Direcciones. Entre las que
cabe destacar:
ā€¢ DirecciĆ³n Legal Corporativa: Entre sus objetivos estĆ” el mantener, a travĆ©s de la DirecciĆ³n de
VerificaciĆ³n del Cumplimiento, dentro de la organizaciĆ³n de las diferentes entidades del Grupo un
adecuado cumplimiento de las normativas legales e internas, asĆ­ como que las mismas se apliquen
de forma consistente. Para contribuir a esa finalidad dispone del ComitĆ© de VerificaciĆ³n del
Cumplimiento, cuya labor es coordinar, supervisar y establecer criterios comunes en las
principales entidades del Grupo. Adicionalmente, para aquellas regulaciones que son
especialmente sensibles en relaciĆ³n con el sector en el que desarrolla su actividad el Grupo, tales
como aquellas destinadas a la prevenciĆ³n del blanqueo de capitales y financiaciĆ³n del terrorismo y
la protecciĆ³n de datos personales, se han establecido comitĆ©s internos con el fin de velar por el
cumplimiento de dichas normativas.
ā€¢ DirecciĆ³n de Control: Dicha unidad, perteneciente a la DirecciĆ³n Financiera de la Sociedad tiene,
entre otros objetivos, el disponer e implementar un adecuado control de la informaciĆ³n
econĆ³mico-financiera del Grupo y de sus presupuestos, asĆ­ como que la misma cumpla con la
normativa contable nacional e internacional.
ā€¢ DirecciĆ³n de AuditorĆ­a Interna Corporativa: Esta DirecciĆ³n, dependiente del ComitĆ© de AuditorĆ­a,
tiene, en lo referente al riesgo tanto operacional como de verificaciĆ³n del cumplimiento, la misiĆ³n
de supervisar que los anteriores Ć³rganos han implantado correctamente las medidas de control y
autocontrol definidas por el Grupo.
E. Otros riesgos no operacionales como son el riesgo reputacional y el riesgo estratƩgico
Riesgo reputacional: Riesgo asociado a la ocurrencia de un evento que impacta negativamente en la
imagen o notoriedad del Grupo y, en consecuencia, en la reputaciĆ³n. Este riesgo se materializa por una
informaciĆ³n desfavorable en medios de informaciĆ³n pĆŗblicos, internet/redes o quejas en el marco de
una reclamaciĆ³n contra la compaƱƭa.
Sus causas pueden ser desde una mala gestiĆ³n de un siniestro, comportamiento inadecuado de
empleados o colaboradores, percepciĆ³n de decisiones estratĆ©gicas inadecuadas por parte del Grupo o de
la compaƱƭa, defectos de asesoramiento en la venta de los productos, fraude del mediador, etc.
Para la gestiĆ³n de este riesgo el Grupo:
ā–Ŗ Dispone de un protocolo de gestiĆ³n del riesgo reputacional que tiene como objetivo establecer un
protocolo de actuaciĆ³n, asĆ­ como fijar una operativa y unos interlocutores vĆ”lidos ante aquellos
eventos y/o situaciones que puedan provocar una crisis reputacional que afecte a la imagen externa
del Grupo o de cualquiera de las entidades individuales que lo componen.
ā–Ŗ Dispone de un CĆ³digo Ɖtico firmado por consejeros, empleados, colaboradores y proveedores de
servicios.
ā–Ŗ Existe un Protocolo de actuaciĆ³n en caso de irregularidades y fraudes (canal de denuncias) de Grupo.
ā–Ŗ Determina los requisitos de aptitud y honorabilidad.
ā–Ŗ Realiza seguimiento de la informaciĆ³n publicada en medios de comunicaciĆ³n.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  238
Riesgo estratƩgico: Riesgo de pƩrdida en el resultado o capital resultante de decisiones estratƩgicas
inadecuadas, de una ejecuciĆ³n defectuosa de las decisiones o una falta de adaptaciĆ³n a cambios en el
entorno econĆ³mico, tecnolĆ³gico o social.
El cumplimiento de los objetivos del Grupo se monitoriza por el comitĆ© de direcciĆ³n y por cada una de
las Ɣreas, de forma que se realiza un seguimiento exhaustivo del plan a medio plazo y de las
circunstancias que puedan incidir en el mismo.
Riesgos de MƩmora: Estos riesgos conllevan las posibles pƩrdidas de resultado o capital del negocio de
Grupo MĆ©mora derivadas de una gestiĆ³n operacional ineficiente, de la no adaptaciĆ³n a las tendencias y
evoluciones del entorno polĆ­tico, econĆ³mico y competitivo, y de un impacto reputacional que afecte a la
entidad o al sector funerario en general.
F. Riesgos ambientales, sociales y de gobernanza
Los riesgos de sostenibilidad se definen como aquellos riesgos que constituyen la posibilidad de
pĆ©rdidas impulsadas por los factores ambientales, sociales y de gobernanza (ā€œESGā€ por sus siglas en
inglƩs):
ā–Ŗ Por lo que se refiere a las inversiones, todo acontecimiento o estado ambiental, social o de
gobernanza que, de ocurrir, pudiera surtir un efecto material negativo real o posible sobre el valor
de la inversiĆ³n.
ā–Ŗ En lo que respecta a los pasivos, un evento o condiciĆ³n ambiental, social o de gobernanza que, en
caso de que se produzca, pueda causar un impacto negativo real o potencial importante en el valor
del pasivo.
Los riesgos medioambientales son aquellos derivados de cuestiones relativas a la calidad y
funcionamiento del medio natural y de los sistemas naturales. Estos riesgos se clasifican en tres
categorĆ­as principales: riesgos fĆ­sicos, riesgos de transiciĆ³n y riesgos por responsabilidad: se clasifican
segĆŗn se trate de riesgos fĆ­sicos, riesgos de transiciĆ³n o riesgos por responsabilidad. Estos riesgos
incluyen:
ā€“ Entre los riesgos fĆ­sicos destacan el aumento de eventos meteorolĆ³gicos extremos, como
granizadas, incendios o lluvias torrenciales, los cuales pueden generar consecuencias
financieras significativas para las organizaciones. Estas incluyen un incremento de la
siniestralidad, mayores tasas de mortalidad, asĆ­ como un aumento del riesgo de impago por
parte de los reaseguradores.
ā€“ En cuanto a los riesgos de transiciĆ³n, se incluyen factores como la falta de adecuaciĆ³n de las
inversiones y de los inmuebles de la compaƱƭa a los estƔndares legales de consumo
energƩtico nulo, la incapacidad de responder a cambios en las preferencias de los clientes
debido a la ausencia de productos mƔs sostenibles, la pƩrdida de cartera vinculada a una alta
exposiciĆ³n a sectores contaminantes, y el aumento de los diferenciales de crĆ©dito en sectores
con elevada sensibilidad a la transiciĆ³n climĆ”tica.
ā€“ Por Ćŗltimo, los riesgos por responsabilidad abarcan posibles daƱos reputacionales derivados
de prƔcticas no sostenibles, respuestas insuficientes frente al cambio climƔtico, o acusaciones
de greenwashing. AdemĆ”s, una lenta adaptaciĆ³n a las nuevas normativas regulatorias puede
agravar las consecuencias financieras y operativas para la organizaciĆ³n.
En este contexto, el aumento de los fenĆ³menos climĆ”ticos extremos, como los recientes episodios de
granizo y lluvias torrenciales, pone de manifiesto la creciente importancia de los riesgos asociados al
cambio climƔtico.
Los riesgos sociales son aquellos que engloban cuestiones relativas a los derechos, el bienestar y los
intereses de las personas y las comunidades. Entre estas cuestiones figuran: impacto de los cambios
demogrƔficos y sociales (salud, longevidad, natalidad, etc) en nuestros clientes, asegurados,
empleados y colaboradores, desconexiĆ³n entre las iniciativas/proyectos de la organizaciĆ³n y las
necesidades reales de la sociedad, las condiciones laborales internas, como la salud, seguridad y
bienestar, la gestiĆ³n del talento, y el incumplimiento de los compromisos en materia de diversidad,
igualdad e inclusiĆ³n, entre otros.
Los riesgos de gobernanza hacen referencia a cuestiones relacionadas con la gobernanza de las
empresas y otras entidades participadas, asĆ­ como cuestiones relacionadas con la relaciĆ³n entre la
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  239
direcciĆ³n de la compaƱƭa, su Consejo de AdministraciĆ³n, sus accionistas y sus partes interesadas, asĆ­
como cuestiones de estrategia empresarial. Entre estas cuestiones figuran: riesgo de pƩrdida de
clientes por no disponer de productos o servicios sostenibles; ciberriesgos y/o no disponer de nuestros
sistemas informƔticos adaptados a las nuevas tendencias laborales y del mercado: teletrabajo,
seguridad informĆ”tica, digitalizaciĆ³n, atenciĆ³n on line de nuestros clientes; riesgo reputacional
asociado al no cumplimiento de las expectativas de los grupos de interĆ©s sobre lo que es un Ć³rgano de
gobierno responsable y diverso; riesgo de Ɖtica e Integridad relacionado con el cĆ³digo Ć©tico,
cumplimiento, fraude y corrupciĆ³n; y riesgo derivado de una mala protecciĆ³n de datos personales,
entre otros.
Teniendo en cuenta que estos riesgos pueden afectar al Grupo en su conjunto directa o indirectamente
y que, por lo tanto, se deben integrar de forma transversal en las polĆ­ticas de riesgos de GCO, se
dispone de un ComitƩ de Sostenibilidad a nivel de Grupo Catalana Occidente, S.A. con el objetivo de:
ā–Ŗ Dar cumplimiento al Plan Director de Sostenibilidad de GCO, que recoge las prioridades de actuaciĆ³n
del Grupo cada tres aƱos para poder desarrollar e implementar la estrategia de sostenibilidad.
ā–Ŗ Incorporar los riesgos ā€œESGā€ en el Sistema de GestiĆ³n de Riesgos de GCO mediante las polĆ­ticas de
gobernanza del Grupo y otras polĆ­ticas en materia de sostenibilidad (como la polĆ­tica de cambio
climƔtico y medioambiente, la polƭtica de derechos humanos y la polƭtica de diversidad e igualdad,
entre otras) que sirven de paraguas para los distintos planes de acciĆ³n en este Ć”mbito.
ā–Ŗ Definir los criterios sobre el contenido, la metodologĆ­a y la presentaciĆ³n de la informaciĆ³n a divulgar
con respecto a los factores ā€œESGā€.
Para la gestiĆ³n, mediciĆ³n y monitorizaciĆ³n los riesgos ESG se establecen los siguientes procesos:
ā–Ŗ Los impactos de tales riesgos, en la medida que resulten relevantes, se analizan en la planificaciĆ³n
financiera con el objetivo de adaptar, en caso necesario, la planificaciĆ³n estratĆ©gica habida cuenta de
los riesgos identificados.
ā–Ŗ Se implementan las mĆ©tricas necesarias que ayuden a medir y gestionar los riesgos y oportunidades
derivados del cambio climƔtico.
ā–Ŗ Se realiza un reporte periĆ³dico al mĆ”s alto nivel sobre la identificaciĆ³n de dichos riesgos y
oportunidades, asĆ­ como su impacto en el negocio y en la planificaciĆ³n financiera. Se realiza un
reporte periĆ³dico al mĆ”s alto nivel sobre la cuantificaciĆ³n de los principales riesgos a los que estĆ”
expuesto el Grupo y de los recursos de capital disponibles para hacer frente a ellos, asĆ­ como
informaciĆ³n relativa al cumplimiento de los lĆ­mites fijados en el apetito de riesgo.
ā–Ŗ La consistencia de los datos entre el Informe de sostenibilidad y las Cuentas Anuales del Grupo se
garantiza mediante procedimientos de verificaciĆ³n realizados por los equipos responsables, quienes
evalĆŗan y validan la informaciĆ³n. De la misma manera, el intercambio de informaciĆ³n entre las
distintas Ɣreas del Grupo involucradas y el uso de las mismas fuentes de datos permite asegurar su
coherencia y fiabilidad entre los distintos informes. Por otro lado, para garantizar que los datos
reportados son equivalentes a los obtenidos a partir de los sistemas de informaciĆ³n, se establecen
distintos controles que garantizan la confiabilidad de los mismos.
Durante el ejercicio 2025, Grupo Catalana Occidente ha realizado un ejercicio de evaluaciĆ³n de los
riesgos derivados del cambio climƔtico en su actividad bajo escenarios climƔticos alternativos. Para ello,
ha partido del perfil de riesgos del Grupo, y ha estimado la afecciĆ³n que tendrĆ­an sobre el mismo dos
escenarios climƔticos opuestos: uno con un aumento de la temperatura global del planeta de no mƔs de
2Ā°C, y otro con un aumento superior a los 2Ā°C.
Para simular ambos escenarios, se ha realizado un anƔlisis de los escenarios climƔticos propuestos por
el Intergovernmental Panel on Climate Change (IPCC) en su informe de agosto de 2021, donde se han
definido los futuros climĆ”ticos mĆ”s sĆ³lidos, considerando factores medioambientales y socioeconĆ³micos
intrĆ­nsecamente vinculados al cambio climĆ”tico. Partiendo de esta informaciĆ³n, los escenarios
estudiados son:
ā–Ŗ Escenario con aumento de la temperatura global del planeta de no mĆ”s de 2Ā°C: se ha seleccionado el
escenario SSP1-RCP2.6 en consonancia con el lĆ­mite superior de la consecuciĆ³n de los objetivos del
Acuerdo de ParĆ­s y las contribuciones determinadas a nivel nacional actualizadas en la COP26.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  240
ā–Ŗ Escenario con aumento de la temperatura global del planeta que supera los 2Ā° C: se ha utilizado la
informaciĆ³n del escenario SSP5-RCP8.5 que representa un escenario no-climate-policy que permite
estudiar las condiciones mƔs desfavorables para el clima.
Los resultados del anƔlisis de estos escenarios proyectados en un horizonte temporal de 5 aƱos
muestran los siguientes posibles impactos sobre el negocio:
ā–Ŗ Por un lado, un ligero aumento de la siniestralidad en Occident.
ā–Ŗ Por otro lado, en el escenario SSP1-RCP2.6, un posible impacto negativo en la valoraciĆ³n de la renta
variable y en la valoraciĆ³n de la renta fija, una devaluaciĆ³n del rendimiento derivado de los activos
inmobiliarios en cartera, y un impacto sobre el resultado por la inversiĆ³n necesaria para adaptar las
operaciones a los requisitos medioambientales.
G. MonitorizaciĆ³n de los riesgos
A travƩs de mecanismos para identificar, analizar y tratar los riesgos correspondientes en las distintas
Ɣreas, el Grupo reconoce y aborda los riesgos con los que se enfrenta. Para ello cuenta con:
ā€¢ Una rigurosa planificaciĆ³n estratĆ©gica
ā€¢ Un proceso de autoevaluaciĆ³n interna de los riesgos y de la solvencia
ā€¢ Una prudente gestiĆ³n del riesgo operacional
El control y seguimiento de los diferentes riesgos se realiza a travƩs de los principales comitƩs del
Grupo.
La monitorizaciĆ³n de la estrategia de riesgos se realiza por las unidades de negocio a travĆ©s de los
indicadores de alerta temprana que sirven de base tanto para la monitorizaciĆ³n de los riesgos como
para el cumplimiento del apetito de riesgo aprobado por el Consejo de AdministraciĆ³n.Ā  Adicionalmente,
el Ć”rea de control interno y la funciĆ³n de gestiĆ³n de riesgos realizan el debido seguimiento.
H. Medidas de mitigaciĆ³n del riesgo
El Grupo analiza y revisa las medidas de mitigaciĆ³n de riesgos. Entre ellas, destacan las siguientes:
ā€¢ Riesgo de suscripciĆ³n: el principal mecanismo de mitigaciĆ³n es el programa de reaseguro y las
normas tĆ©cnicas de suscripciĆ³n.
ā€¢ Riesgo de mercado: se realiza periĆ³dicamente un anĆ”lisis detallado de adecuaciĆ³n activo-pasivo
(ALM), un anĆ”lisis VaR de las carteras de inversiĆ³n, asĆ­ como anĆ”lisis de sensibilidad a escenarios
futuros.
ā€¢ Riesgo de contraparte: se realiza un seguimiento de la calificaciĆ³n crediticia en las principales
contrapartidas financieras, asĆ­ como del cuadro de reaseguradores. Asimismo, se realiza un
seguimiento de las exposiciones por riesgo de crĆ©dito comercial con mediadores y la antigĆ¼edad
de la deuda.
ā€¢ Riesgo Operacional: a travĆ©s del sistema de control interno y de su seguimiento a travĆ©s de su
herramienta integrada y la elaboraciĆ³n de informes, tal y como se describe a continuaciĆ³n.
Adicionalmente, se dispone de planes de continuidad de negocio sobre la informaciĆ³n, en los que se
establecen los procesos para minimizar el impacto en las funciones en caso de desastre, de forma que se
reduzca el tiempo de indisponibilidad de la informaciĆ³n y de los sistemas.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  241
4.c) Control interno
Grupo Catalana Occidente dispone de un sistema de control interno que permite garantizar los
objetivos de eficacia y eficiencia en las operaciones, fiabilidad en la informaciĆ³n financiera y no
financiera, protecciĆ³n de activos y cumplimiento de normas y leyes aplicables y que adicionalmente le
permite disponer tambiƩn de los mecanismos adecuados respecto a su solvencia para identificar y
medir todos los riesgos significativos existentes y cubrirlos adecuadamente con fondos propios
admisibles.
Para ello el sistema de control interno se articula alrededor de cinco componentes:
ā€¢ El entorno de control constituye el elemento fundamental del control interno, ya que en Ć©l se
sustentan todos los demĆ”s componentes e influye decisivamente en la concienciaciĆ³n de los
empleados respecto a su importancia. Con la finalidad de asegurar que el Grupo dispone de un
entorno de control adecuado, el Consejo de AdministraciĆ³n aplica con transparencia y rigor los
principios de Buen Gobierno, disponiendo al respecto de una polĆ­tica de recursos humanos
orientada a motivar y retener el talento humano y, adicionalmente, cuenta con un CĆ³digo Ɖtico y
un Reglamento Interno de Conducta que formalizan el compromiso de que el personal, la
DirecciĆ³n y el Consejo de AdministraciĆ³n se comporten bajo los principios de la buena fe y la
integridad.
ā€¢ La evaluaciĆ³n de riesgos. El Grupo conoce y aborda los riesgos a los que se enfrenta, estableciendo
mecanismos para identificar, analizar y tratar los riesgos correspondientes en las distintas Ɣreas y
cuenta con una polĆ­tica marco de todo el sistema de gestiĆ³n de riesgos y con polĆ­ticas especĆ­ficas
para cada riesgo concreto, de conformidad con lo establecido en la normativa aseguradora.
ā€¢ La actividad de control. El Grupo dispone de una serie de polĆ­ticas y procedimientos, con los
debidos niveles de autorizaciĆ³n, y una adecuada segregaciĆ³n de funciones que ayudan a asegurar
que se materializan las instrucciones de la direcciĆ³n y del Consejo de AdministraciĆ³n, y que se
gestionan los riesgos relacionados con la consecuciĆ³n de objetivos. Las actividades de control del
Grupo se realizan en un marco de: (i) una adecuada segregaciĆ³n de tareas y responsabilidades
tanto entre el personal como entre las funciones que se llevan a cabo, (ii) una adecuada estructura
de poderes y facultades para la realizaciĆ³n de operaciones vinculadas a procesos crĆ­ticos
estableciendo un sistema de lĆ­mites ajustado a los mismos, (iii) un sistema de autorizaciones
previas a la asunciĆ³n de riesgos, directrices globales de seguridad de la informaciĆ³n, entendiendo
como tal la preservaciĆ³n de la confidencialidad, integridad y disponibilidad de la informaciĆ³n y de
los sistemas que la tratan frente a cualquier amenaza, riesgo o daƱo que puedan sufrir, en especial,
en el Ɣmbito de la ciberseguridad, de acuerdo con su importancia para el Grupo y (iv) la existencia
de los mecanismos necesarios para garantizar la continuidad de negocio.
ā€¢ La informaciĆ³n y comunicaciĆ³n. El Grupo dispone de unos adecuados sistemas de comunicaciĆ³n
tanto interna como externa. En referencia a la comunicaciĆ³n interna, el Grupo dispone de una
estructura de ComitƩs y de diferentes procesos que garantizan la transparencia y correcta
divulgaciĆ³n de la informaciĆ³n. En referencia a la comunicaciĆ³n con los grupos de interĆ©s externos
cabe destacar que, siguiendo las recomendaciones de la CNMV acerca del Sistema de Control
Interno de la InformaciĆ³n Financiera (SCIIF), en el ejercicio 2025, y a travĆ©s de una unidad
especĆ­fica del Grupo que tiene esta misiĆ³n, se ha seguido trabajando en reforzar la fiabilidad de la
informaciĆ³n financiera que se comunica a los mercados a travĆ©s de la documentaciĆ³n de los
procesos, la homogeneizaciĆ³n de criterios y la reflexiĆ³n sobre mejoras de eficiencia, mejorando la
trazabilidad de la citada informaciĆ³n.
ā€¢ La supervisiĆ³n. El Sistema de Control Interno es objeto de un proceso de supervisiĆ³n que
comprueba que se mantenga un adecuado funcionamiento del citado sistema a lo largo del tiempo.
Esto se consigue mediante actividades de supervisiĆ³n continuada y evaluaciones periĆ³dicas. La
supervisiĆ³n continuada se da en el transcurso de las operaciones e incluye tanto las actividades
normales de direcciĆ³n y supervisiĆ³n, como otras actividades llevadas a cabo por el personal en la
realizaciĆ³n de sus funciones. El alcance y la frecuencia de las evaluaciones periĆ³dicas dependerĆ”n
esencialmente de una evaluaciĆ³n de los riesgos y de la eficacia de los procesos de supervisiĆ³n
continuada. Adicionalmente, el Grupo cuenta con supervisiones independientes que comprueban
que se mantiene el adecuado funcionamiento del Sistema de Control Interno a lo largo del tiempo.
En concreto, dispone de tres funciones fundamentales: funciĆ³n de gestiĆ³n de riesgo, funciĆ³n
actuarial y funciĆ³n de verificaciĆ³n del cumplimiento que actĆŗan como segunda lĆ­nea de defensa, y
de una funciĆ³n de auditorĆ­a interna que actĆŗa como tercera lĆ­nea de defensa realizando la
supervisiĆ³n integral del Sistema de Control Interno.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  242
Control interno en el Ɣmbito de inversiones financieras
Los sistemas de control de inversiones utilizados constituyen un sistema de control preventivo dada
la situaciĆ³n actual de los mercados financieros.
En este sentido, mensualmente se controla la concentraciĆ³n y dispersiĆ³n de renta fija y renta variable,
el rating medio de la cartera, las exposiciones por rating (sus cambios y motivos de los mismos), la
evoluciĆ³n de la opcionalidad de los activos segĆŗn tipos de interĆ©s y el control de subyacentes.
Adicionalmente, a raĆ­z de la implantaciĆ³n de la normativa derivada de la Directiva Solvencia II, se ha
avanzado significativamente en el reporting y cuantificaciĆ³n de los requerimientos de capital
derivados de las inversiones realizadas.
Las inversiones financieras se valoran por su valor razonable, que se corresponde con el precio que se
recibirĆ­a por la venta de un activo financiero mediante una transacciĆ³n ordenada entre participantes
en el mercado en la fecha de valoraciĆ³n, exceptuando:
- Las inversiones financieras incluidas en la ā€œCartera a vencimientoā€, que se valora por su
coste amortizado utilizando el mƩtodo del tipo de interƩs efectivo.
- Los activos financieros que son instrumentos de capital cuyo valor razonable no puede ser
estimado de manera fiable, que se valoran al coste.
Las valoraciones a valor razonable de las inversiones financieras incluidas en las carteras de ā€˜Activos
financieros mantenidos para negociarā€™, ā€˜Activos financieros a valor razonable con cambios en otro
resultado globalā€™ y ā€˜Activos financieros con cambios en pĆ©rdidas y gananciasā€™ se clasifican segĆŗn los
niveles de las variables empleadas en su valoraciĆ³n (vĆ©ase Nota 3.b.3).
El detalle de los activos financieros en funciĆ³n de los inputs utilizados para la determinaciĆ³n de su
valor razonable a 31 de diciembre de 2025 es el siguiente (en miles de euros):
Nivel 1
Nivel 2
Nivel 3
Total a
31/12/2025
Activos financieros mantenidos para negociar
-
-
-
-
Derivados
-
-
-
-
Activos financieros a valor razonable con cambios
en resultados (VRPL)
1.613.246
200.839
420.132
2.234.217
Inversiones financieras en capital
-
-
-
-
Participaciones en fondos de inversiĆ³n
201.383
-
420.132
621.515
Valores representativos de deuda
105.564
-
-
105.564
Inversiones por cuenta de los tomadores que
asumen el riesgo de inversiĆ³n
1.306.299
-
-
1.306.299
DepĆ³sitos en entidades de crĆ©dito
-
200.839
-
200.839
Activos financieros a valor razonable con cambios
en otro resultado global (VROCI)
10.224.748
104.528
35.100
10.364.376
Inversiones financieras en capital
2.300.886
-
35.100
2.335.986
Valores representativos de deuda
7.923.862
-
-
7.923.862
DepĆ³sitos en entidades de crĆ©dito
-
104.528
-
104.528
Total a 31 de diciembre de 2025
11.837.994
305.367
455.232
12.598.593
La misma informaciĆ³n referida a la fecha de cierre del ejercicio 2024 es la siguiente (en miles de
euros):
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  243
Nivel 1
Nivel 2
Nivel 3
Total a
31/12/2024
Activos financieros mantenidos para negociar
-
-
-
-
Derivados
-
-
-
-
Activos financieros a valor razonable con cambios
en resultados (VRPL)
1.411.847
224.292
390.612
2.026.751
Inversiones financieras en capital
-
-
-
-
Participaciones en fondos de inversiĆ³n
232.327
-
390.612
622.939
Valores representativos de deuda
106.606
-
-
106.606
Inversiones por cuenta de los tomadores que
asumen el riesgo de inversiĆ³n
1.072.914
-
-
1.072.914
DepĆ³sitos en entidades de crĆ©dito
-
224.292
-
224.292
Activos financieros a valor razonable con cambios
en otro resultado global (VROCI)
9.958.791
103.537
33.905
10.096.233
Inversiones financieras en capital
2.076.011
-
33.905
2.109.916
Valores representativos de deuda
7.882.780
-
-
7.882.780
DepĆ³sitos en entidades de crĆ©dito
-
103.537
-
103.537
Total a 31 de diciembre de 2024
11.370.638
327.829
424.517
12.122.984
A 31 de diciembre de 2025, los instrumentos financieros a valor razonable clasificados en Nivel 3
representan el 3,37 % de los activos financieros (3,24 % a 31 de diciembre de 2024).
El Grupo lleva a cabo una revisiĆ³n periĆ³dica de la cartera existente con objeto de analizar si es preciso
modificar la clasificaciĆ³n de alguno de los activos existentes. Derivado de dicha revisiĆ³n, en el
ejercicio 2025 no se han producido reclasificaciones entre los distintos niveles de valoraciĆ³n.
En el ejercicio 2024, no se produjeron reclasificaciones entre los distintos niveles de valoraciĆ³n.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  244
Adicionalmente, a continuaciĆ³n, se presenta el detalle del movimiento de los activos financieros
clasificados en el Nivel 3 (en miles de euros):
Activos
financieros a
valor razonable
con cambios en
resultados
(VRPL)
Activos
financieros a
valor razonable
con cambios en
otro resultado
global (VROCI)
Total
Participaciones
en fondos de
inversiĆ³n
Inversiones
financieras en
capital
Valor contable neto a 1 de enero de 2024
349.812
24.627
374.439
Cambios en el perĆ­metro
-
-
-
Compras
47.905
7.726
55.631
Ventas y amortizaciones
(3.847)
(34)
(3.881)
Reclasificaciones y traspasos
-
-
-
Cambios de valor contra resultados u OCI
(3.258)
1.586
(1.672)
Efecto de las variaciones en los tipos de
cambio
-
-
-
Valor contable neto a 31 de diciembre de 2024
390.612
33.905
424.517
Cambios en el perĆ­metro
-
-
-
Compras
44.013
776
44.789
Ventas y amortizaciones
(17.311)
-
(17.311)
Reclasificaciones y traspasos
-
-
-
Cambios de valor contra resultados u OCI
2.818
419
3.237
Efecto de las variaciones en los tipos de
cambio
-
-
-
Valor contable neto a 31 de diciembre de 2025
420.132
35.100
455.232
Para la obtenciĆ³n del valor razonable de los activos de renta variable clasificados en el Nivel 3, para
cuya valoraciĆ³n no existen datos observables directamente en el mercado, se utilizan tĆ©cnicas
alternativas basadas, principalmente, en las cotizaciones facilitadas por parte de intermediarios o
contribuidores de mercado. El Grupo ha evaluado que pequeƱas variaciones en las hipĆ³tesis utilizadas
en estos modelos de valoraciĆ³n no implicarĆ­an alteraciones sustanciales en los valores obtenidos.
Seguidamente se detalla la calificaciĆ³n crediticia de los emisores de renta fija y depĆ³sitos en entidades
de crƩdito a 31 de diciembre de 2025 y 2024 (importes en miles de euros) de acuerdo a las fases o
stages en funciĆ³n de su riesgo de pĆ©rdida esperada:
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  245
31 de diciembre de 2025
Stage 1
Stage 2
Stage 3
No aplica
Total
Efectivo y otros activos lĆ­quidos equivalentes
1.607.429
-
-
-
1.607.429
AAA
5.072
-
-
-
5.072
AA
51.947
-
-
-
51.947
A
1.512.856
-
-
-
1.512.856
BBB
17.037
-
-
-
17.037
Por debajo de investment grade
20.278
-
-
-
20.278
Sin calificaciĆ³n
253
-
-
-
253
Importe Bruto
1.607.443
-
-
-
1.607.443
CorrecciĆ³n del valor por deterioro
(14)
-
-
-
(14)
AF a VR con cambios en resultados
306.403
306.403
Valores representativos de deuda ā€“ Emisores pĆŗblicos
-
-
AAA
-
-
AA
-
-
A
-
-
BBB
-
-
Por debajo de investment grade
-
-
Sin calificaciĆ³n
-
-
Valores representativos de deuda ā€“ Emisores privados
105.564
105.564
AAA
-
-
AA
-
-
A
61.879
61.879
BBB
43.685
43.685
Por debajo de investment grade
-
-
Sin calificaciĆ³n
-
-
DepĆ³sitos en entidades de crĆ©dito
200.839
200.839
AAA
-
-
AA
-
-
A
200.839
200.839
BBB
-
-
Por debajo de investment grade
-
-
Sin calificaciĆ³n
-
-
AF a VR con cambios en otro resultado global
8.013.382
15.008
-
-
8.028.390
Valores representativos de deuda ā€“ Emisores pĆŗblicos
3.522.499
15.008
-
-
3.537.507
AAA
446.341
-
-
-
446.341
AA
382.358
-
-
-
382.358
A
2.620.340
-
-
-
2.620.340
BBB
73.460
-
-
-
73.460
Por debajo de investment grade
-
15.008
-
-
15.008
Sin calificaciĆ³n
-
-
-
-
-
Valores representativos de deuda ā€“ Emisores privados
4.386.355
-
-
-
4.386.355
AAA
51.988
-
-
-
51.988
AA
319.498
-
-
-
319.498
A
2.477.626
-
-
-
2.477.626
BBB
1.537.243
-
-
-
1.537.243
Por debajo de investment grade
-
-
-
-
-
Sin calificaciĆ³n
-
-
-
-
-
DepĆ³sitos en entidades de crĆ©dito
104.528
-
-
-
104.528
AAA
2.468
-
-
-
2.468
AA
-
-
-
-
-
A
102.060
-
-
-
102.060
BBB
-
-
-
-
-
Por debajo de investment grade
-
-
-
-
-
Sin calificaciĆ³n
-
-
-
-
-
AF a coste amortizado
455.501
2.103
8.716
-
466.320
DepĆ³sitos en entidades de crĆ©dito
318.773
-
-
-
318.773
AAA
156.848
-
-
-
156.848
AA
40.559
-
-
-
40.559
A
104.176
-
-
-
104.176
BBB
17.190
-
-
-
17.190
Por debajo de investment grade
-
-
-
-
-
Sin calificaciĆ³n
-
-
-
-
-
Importe bruto
318.773
-
-
-
318.773
CorrecciĆ³n del valor por deterioro
-
-
-
-
-
PrƩstamos
136.728
2.103
8.716
-
147.547
AAA
-
-
-
-
-
AA
-
-
-
-
-
A
-
-
-
-
-
BBB
47.270
-
-
-
47.270
Por debajo de investment grade
15.700
-
-
-
15.700
Sin calificaciĆ³n
78.046
2.103
12.726
-
92.875
Importe bruto
141.016
2.103
12.726
-
155.845
CorrecciĆ³n del valor por deterioro
(4.288)
-
(4.010)
-
(8.298)
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  246
31 de diciembre de 2024
Stage 1
Stage 2
Stage 3
No aplica
Total
Efectivo y otros activos lĆ­quidos equivalentes
1.426.708
-
-
-
1.426.708
AAA
20.152
-
-
-
20.152
AA
53.383
-
-
-
53.383
A
1.303.428
-
-
-
1.303.428
BBB
12.155
-
-
-
12.155
Por debajo de investment grade
37.343
-
-
-
37.343
Sin calificaciĆ³n
248
-
-
-
248
Importe Bruto
1.426.709
-
-
-
1.426.709
CorrecciĆ³n del valor por deterioro
(1)
-
-
-
(1)
AF a VR con cambios en resultados
330.898
330.898
Valores representativos de deuda ā€“ Emisores pĆŗblicos
2.031
2.031
AAA
-
-
AA
2.031
2.031
A
-
-
BBB
-
-
Por debajo de investment grade
-
-
Sin calificaciĆ³n
-
-
Valores representativos de deuda ā€“ Emisores privados
104.575
104.575
AAA
-
-
AA
-
-
A
61.073
61.073
BBB
43.502
43.502
Por debajo de investment grade
-
-
Sin calificaciĆ³n
-
-
DepĆ³sitos en entidades de crĆ©dito
224.292
224.292
AAA
-
-
AA
-
-
A
224.292
224.292
BBB
-
-
Por debajo de investment grade
-
-
Sin calificaciĆ³n
-
-
AF a VR con cambios en otro resultado global
7.973.183
13.134
-
-
7.986.317
Valores representativos de deuda ā€“ Emisores pĆŗblicos
3.494.949
13.134
-
-
3.508.083
AAA
511.237
-
-
-
511.237
AA
425.142
-
-
-
425.142
A
2.445.962
-
-
-
2.445.962
BBB
112.608
-
-
-
112.608
Por debajo de investment grade
-
13.134
-
-
13.134
Sin calificaciĆ³n
-
-
-
-
-
Valores representativos de deuda ā€“ Emisores privados
4.374.697
-
-
-
4.374.697
AAA
32.244
-
-
-
32.244
AA
310.546
-
-
-
310.546
A
2.473.025
-
-
-
2.473.025
BBB
1.543.546
-
-
-
1.543.546
Por debajo de investment grade
-
-
-
-
-
Sin calificaciĆ³n
15.336
-
-
-
15.336
DepĆ³sitos en entidades de crĆ©dito
103.537
-
-
-
103.537
AAA
2.726
-
-
-
2.726
AA
-
-
-
-
-
A
98.311
-
-
-
98.311
BBB
500
-
-
-
500
Por debajo de investment grade
2.000
-
-
-
2.000
Sin calificaciĆ³n
-
-
-
-
-
AF a coste amortizado
477.476
2.239
10.027
-
489.742
DepĆ³sitos en entidades de crĆ©dito
295.577
-
-
-
295.577
AAA
149.260
-
-
-
149.260
AA
37.376
-
-
-
37.376
A
90.851
-
-
-
90.851
BBB
18.090
-
-
-
18.090
Por debajo de investment grade
-
-
-
-
-
Sin calificaciĆ³n
-
-
-
-
-
Importe bruto
295.577
-
-
-
295.577
CorrecciĆ³n del valor por deterioro
-
-
-
-
-
PrƩstamos
181.899
2.239
10.027
-
194.165
AAA
-
-
-
-
-
AA
-
-
-
-
-
A
-
-
-
-
-
BBB
48.747
-
-
-
48.747
Por debajo de investment grade
50.080
-
-
-
50.080
Sin calificaciĆ³n
87.667
2.239
13.842
-
103.748
Importe bruto
186.494
2.239
13.842
-
202.575
CorrecciĆ³n del valor por deterioro
(4.595)
-
(3.815)
-
(8.410)
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  247
Al 31 de diciembre de 2025 y 31 de diciembre de 2024, no se ha identificado riesgo de crƩdito
atribuible al Grupo en relaciĆ³n a los activos financieros designados como valor razonable con cambios
en resultados, dado que se corresponden principalmente a inversiones por cuenta de tomadores de
seguros que asumen el riesgo de la inversiĆ³n. Por su parte, dada la calidad crediticia de los activos
financieros valorados obligatoriamente a valor razonable con cambios en resultado, no se considera
que el riesgo de crĆ©dito sea significativo en relaciĆ³n con su exposiciĆ³n total. Los cambios en la
valoraciĆ³n de los activos financieros a valor razonable con cambios en resultados como consecuencia
de las variaciones del riesgo de crƩdito no son significativos, debido a su calidad crediticia.
Como criterio de gestiĆ³n de inversiones tambiĆ©n se tienen en cuenta diferentes medidas de
diversificaciĆ³n de los riesgos, ya sea por sectores, paĆ­ses o monedas (importes en miles de euros):
Sector
31/12/2025
31/12/2024
Instrumentos
de patrimonio
%
Valores
representativos
de deuda
%
Instrumentos
de patrimonio
%
Valores
representativos
de deuda
%
Comunicaciones
198.890
6,73%
378.825
4,72%
186.245
6,82%
374.972
4,69%
Consumo cĆ­clico
109.551
3,70%
517.351
6,44%
142.485
5,21%
551.728
6,91%
Consumo no cĆ­clico
197.367
6,67%
671.353
8,36%
238.641
8,73%
609.771
7,63%
EnergĆ­a
46.217
1,56%
72.016
0,90%
65.537
2,40%
95.733
1,20%
Financiero
1.189.375
40,22%
1.792.674
22,33%
922.930
33,77%
1.881.637
23,55%
Industrial
257.755
8,72%
505.043
6,29%
245.815
8,99%
486.590
6,09%
TecnolĆ³gico
279.741
9,46%
121.370
1,51%
285.377
10,44%
150.622
1,89%
Servicios PĆŗblicos
213.988
7,24%
397.001
4,94%
176.222
6,45%
309.468
3,87%
Diversificado
3.053
0,10%
-
-
3.494
0,13%
-
-
Materiales BƔsicos
25.269
0,85%
38.741
0,48%
27.289
1,00%
21.231
0,27%
Gobierno
-
-
3.535.052
44,03%
-
-
3.507.634
43,90%
Otros (*)
436.295
14,75%
-
-
438.820
16,06%
-
-
Total
2.957.501
100,00%
8.029.426
100,00%
2.732.855
100,00%
7.989.386
100,00%
(*) Incluye fondos de inversiĆ³n.
Ejercicio 2025
Miles de euros
PaĆ­s
Instrumentos
de patrimonio
Renta Fija
PĆŗblica
Renta Fija
Privada
DepĆ³sitos en
bancos
Efectivo y otros
activos
equivalentes
EspaƱa
887.653
2.437.654
1.622.737
180.243
1.040.220
Grecia
-
-
-
-
3.473
Portugal
784
-
1.504
-
25.020
Irlanda (*)
109.114
14.570
59.242
161
264
Italia
97.841
122.283
13.933
(38.335)
1.064
Alemania
335.695
199.772
227.795
(8.824)
21.741
Francia
425.484
115.012
826.474
(3.896)
1.025
Reino Unido
13.475
5.278
268.434
62.082
2.884
Holanda
138.236
36.923
556.865
40.523
296.681
Resto Europa
462.559
288.955
239.913
301.497
14.254
EE.UU.
464.936
91.789
607.656
4.343
13.488
Resto OCDE
12.128
198.003
65.414
20.440
74.614
Resto del mundo
9.596
27.268
1.952
65.906
112.701
Total
2.957.501
3.537.507
4.491.919
624.140
1.607.429
(*) Los instrumentos de patrimonio de Irlanda corresponden a fondos de inversiĆ³n.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  248
Ejercicio 2024
Miles de euros
PaĆ­s
Instrumentos
de patrimonio
Renta Fija
PĆŗblica
Renta Fija
Privada
DepĆ³sitos en
bancos
Efectivo y otros
activos
equivalentes
EspaƱa
726.301
2.458.360
1.620.488
178.622
755.793
Grecia
-
-
-
-
4.809
Portugal
90
-
1.481
2.500
9.696
Irlanda (*)
167.621
21.943
59.392
513
4.892
Italia
80.427
81.516
3.609
(38.959)
957
Alemania
315.094
238.923
222.631
(8.729)
19.432
Francia
462.135
152.927
868.808
2.152
2.137
Reino Unido
13.690
2.927
253.121
43.219
1.717
Holanda
114.850
34.957
499.587
95.607
414.848
Resto Europa
347.762
257.725
296.270
271.973
18.071
EE.UU.
486.093
93.187
568.442
232
10.900
Resto OCDE
9.728
141.966
81.664
24.158
91.054
Resto del mundo
9.064
25.683
3.779
52.118
92.402
Total
2.732.855
3.510.114
4.479.272
623.406
1.426.708
(*) Los instrumentos de patrimonio de Irlanda corresponden a fondos de inversiĆ³n.
A continuaciĆ³n se detallan las inversiones financieras por monedas, junto con el resto de activos y
pasivos mantenidos por el Grupo a 31 de diciembre de 2025 y de 2024:
Ejercicio 2025
Miles de euros
Moneda
Instrumentos
de
patrimonio
Valores
representativos
de deuda
DepĆ³sitos
en bancos
Efectivo y otros
activos
equivalentes
Activos por
contratos de
seguro y
reaseguro
Resto de
activos
Total Activo a
31/12/2025
Euro
2.067.956
7.580.058
339.901
1.291.101
588.450
5.444.115
17.311.581
GB Libra
6.057
26.533
38.706
23.468
28.192
60.501
183.457
USA DĆ³lar
475.525
203.680
146.653
131.550
102.423
23.869
1.083.700
Resto
407.963
219.155
98.880
161.310
119.418
128.346
1.135.072
Total
2.957.501
8.029.426
624.140
1.607.429
838.483
5.656.831
19.713.810
Ejercicio 2024
Miles de euros
Moneda
Instrumentos
de
patrimonio
Valores
representativos
de deuda
DepĆ³sitos
en bancos
Efectivo y otros
activos
equivalentes
Activos por
contratos de
seguro y
reaseguro
Resto de
activos
Total Activo a
31/12/2024
Euro
1.934.082
7.598.375
359.502
1.047.155
656.869
5.161.317
16.757.300
GB Libra
4.442
25.778
18.992
28.847
30.605
69.944
178.608
USA DĆ³lar
493.238
204.273
178.703
127.884
123.238
99.507
1.226.843
Resto
301.093
160.960
66.209
222.822
149.687
181.893
1.082.664
Total
2.732.855
7.989.386
623.406
1.426.708
960.399
5.512.661
19.245.415
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  249
Ejercicio 2025
Miles de euros
Moneda
Pasivos
subordinados
Pasivos por contratos
de seguro y reaseguro
Resto de
pasivos
Total Pasivo a
31/12/2025
Euro
248.145
10.007.194
1.976.470
12.231.809
GB Libra
-
67.489
32.377
99.866
USA DĆ³lar
-
263.388
22.057
285.445
Resto
-
337.833
108.370
446.203
Total
248.145
10.675.904
2.139.274
13.063.323
Ejercicio 2024
Miles de euros
Moneda
Pasivos
subordinados
Pasivos por contratos
de seguro y reaseguro
Resto de
pasivos
Total Pasivo a
31/12/2024
Euro
247.938
9.777.769
1.932.939
11.958.646
GB Libra
-
68.855
52.688
121.543
USA DĆ³lar
-
294.263
50.769
345.032
Resto
-
368.518
162.758
531.276
Total
247.938
10.509.405
2.199.154
12.956.497
Los tipos de cambio medios de contado al cierre del ejercicio mƔs frecuentemente utilizados en la
conversiĆ³n a Euros de este tipo de saldos mantenidos en monedas extranjeras coinciden con los
publicados por el Banco Central Europeo y se detallan en la Nota 3.g.4) de la Memoria.
El riesgo procedente de derivados de crƩdito que mantiene el Grupo se puede considerar como no
significativo.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  250
5.Principales operaciones y cambios en el perĆ­metro de consolidaciĆ³n
5.a) Oferta pĆŗblica voluntaria de adquisiciĆ³n de acciones de GCO
El 27 de marzo de 2025, la entidad INOC, S.A. (en adelante, ā€œInocsaā€), accionista de control de GCO,
anunciĆ³ su intenciĆ³n de formular una oferta pĆŗblica voluntaria de adquisiciĆ³n (la ā€œOfertaā€) sobre la
totalidad de las acciones representativas del capital social de GCO. En ese momento, Inocsa controlaba,
directa e indirectamente, el 62,03% del capital social, por lo que la Oferta se dirigiĆ³ al 37,97% restante.
El 28 de abril de 2025, Inocsa presentĆ³ formalmente ante la ComisiĆ³n Nacional del Mercado de
Valores (ā€œCNMVā€) la solicitud de autorizaciĆ³n de la Oferta, acompaƱada del folleto explicativo y la
documentaciĆ³n legal correspondiente. La Oferta contemplĆ³ una contraprestaciĆ³n en efectivo de 50
euros por acciĆ³n, o, alternativamente, un canje de acciones consistente en 1 acciĆ³n de clase B de nueva
emisiĆ³n de Inocsa por cada 43,8419 acciones de GCO, hasta un mĆ”ximo del 6,66% del capital social de
GCO (8.000.000 de acciones).
Asimismo, Inocsa sujetĆ³ la efectividad de la Oferta al cumplimiento de las dos siguientes condiciones:
ā€¢ La aceptaciĆ³n mĆ­nima de la Oferta por titulares de 15.671.159 acciones de GCO, representativas de
aproximadamente el 13,05% del capital social de la misma, de tal manera que Inocsa alcanzase
directamente la titularidad de, como mĆ­nimo, 60.000.001 acciones de GCO (representativas de la
mayorĆ­a del capital social total) tras la liquidaciĆ³n de la Oferta.
ā€¢ La aprobaciĆ³n de los tĆ©rminos y condiciones de la Oferta por parte de la junta general de
accionistas de Inocsa, asĆ­ como la aprobaciĆ³n de la delegaciĆ³n en el Consejo de AdministraciĆ³n
para ejecutar la emisiĆ³n de las nuevas acciones de Inocsa para atender la contraprestaciĆ³n en
acciones.
En relaciĆ³n con esta segunda condiciĆ³n, el 30 de abril de 2025, la Junta General de Accionistas de
Inocsa aprobĆ³ los tĆ©rminos y condiciones de la Oferta, asĆ­ como la delegaciĆ³n en su consejo de
administraciĆ³n para ejecutar la ampliaciĆ³n de capital necesaria para atender la contraprestaciĆ³n en
acciones, dĆ”ndose por cumplida dicha condiciĆ³n.
En fecha 8 de mayo de 2025, Inocsa comunicĆ³ el ajuste de la contraprestaciĆ³n de la Oferta a 49,45
euros por acciĆ³n (en el caso de la contraprestaciĆ³n en efectivo) y 1 acciĆ³n de clase B de nueva emisiĆ³n
de Inocsa por cada 43,8967 acciones de GCO (en el caso de la contraprestaciĆ³n mediante canje de
acciones), como consecuencia de (i) el dividendo que GCO abonĆ³ a sus accionistas con cargo al
beneficio del ejercicio social cerrado el 31 de diciembre de 2024 por importe bruto de 0,594 euros por
acciĆ³n de GCO, y (ii) el dividendo que Inocsa abonĆ³ a sus accionistas con cargo al beneficio del
ejercicio social cerrado el 31 de diciembre de 2024 por importe bruto de 21,0009 euros por acciĆ³n de
Inocsa.
La CNMV admitiĆ³ a trĆ”mite la Oferta el 16 de mayo de 2025. Posteriormente, el 3 de julio de 2025,
Inocsa comunicĆ³ un nuevo ajuste de la contraprestaciĆ³n de la Oferta a 49,20 euros por acciĆ³n (en el
caso de la contraprestaciĆ³n en efectivo) y 1 acciĆ³n de clase B de nueva emisiĆ³n de Inocsa por cada
43,9464 acciones de GCO (en el caso de la contraprestaciĆ³n mediante canje de acciones), como
consecuencia de (i) el dividendo que GCO abonĆ³ a sus accionistas con cargo a reservas por importe
bruto de 0,25 euros por acciĆ³n de GCO, y (ii) el dividendo a cuenta del resultado del ejercicio 2025 que
Inocsa abonĆ³ a sus accionistas por importe bruto de 8,3282 euros por acciĆ³n de Inocsa.
Asimismo, el 25 de septiembre de 2025, Inocsa comunicĆ³ un nuevo ajuste de la contraprestaciĆ³n de la
Oferta a 49,00 euros por acciĆ³n (en el caso de la contraprestaciĆ³n en efectivo) y 1 acciĆ³n de clase B de
nueva emisiĆ³n de Inocsa por cada 43,9528 acciones de GCO (en el caso de la contraprestaciĆ³n
mediante canje de acciones), como consecuencia de (i) el dividendo que GCO abonĆ³ a sus accionistas
con cargo a reservas por importe bruto de 0,20 euros por acciĆ³n de GCO, y (ii) el dividendo a cuenta
del resultado del ejercicio 2025 que Inocsa abonĆ³ a sus accionistas por importe bruto de 8,3282 euros
por acciĆ³n de Inocsa.
Finalmente, el 21 de octubre de 2025, Inocsa comunicĆ³ el incremento de la contraprestaciĆ³n de la
Oferta en 0,75 euros por acciĆ³n, situĆ”ndolo en 49,75 euros por acciĆ³n (en el caso de la contraprestaciĆ³n
en efectivo) y actualizando el canje a 1 acciĆ³n de clase B de nueva emisiĆ³n de Inocsa por cada 43,9446
acciones de GCO.
La Oferta fue autorizada por parte de la CNMV el 29 de octubre de 2025, quedando fijado el periodo de
aceptaciĆ³n del 30 de octubre de 2025 al 28 de noviembre de 2025, ambos inclusive.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  251
El 5 de diciembre de 2025, la CNMV comunicĆ³ el resultado de la Oferta, confirmando que se habĆ­a
superado el umbral mĆ­nimo exigido para su efectividad. En particular, la Oferta, exceptuando las
acciones inmovilizadas que representaban el 62,03% del capital social de GCO, fue aceptada por
42.950.434 acciones que representan un 94,27% de las acciones a las que se dirigiĆ³ la Oferta y un
35,79% del capital social de GCO, siendo aceptada en su modalidad de efectivo por 38.010.278 acciones
y en la modalidad de canje por 4.940.156 acciones.
Habida cuenta de los datos de aceptaciĆ³n de la Oferta, se constatĆ³ que se habĆ­an cumplido los
requisitos previstos en el artĆ­culo 116 de la Ley 6/2023 y en el artĆ­culo 47 del Real Decreto 1066/2007
para el ejercicio de las compraventas forzosas, por lo que el consejo de administraciĆ³n de Inocsa
acordĆ³ en esa misma fecha,Ā  conforme a lo previsto en el folleto explicativo de la Oferta, exigir la
compraventa forzosa (ā€œsqueeze-outā€) de la totalidad de las acciones de GCO que no fueran de
titularidad directa o indirecta de la sociedad matriz de Inocsa, tras la liquidaciĆ³n de la Oferta, con
fecha 30 de diciembre de 2025, siendo la contraprestaciĆ³n igual a la prevista en la modalidad en
efectivo de la Oferta, esto es,Ā  49,75 euros por acciĆ³n de GCO, ajustĆ”ndose a la baja en el importe bruto
por acciĆ³n de cualesquiera distribuciones (de dividendos, reservas o cualquier otra distribuciĆ³n, ya
sean ordinarias, extraordinarias, a cuenta o complementarias) que en su caso fueran satisfechos a los
accionistas de GCO con anterioridad a la fecha en que se liquidase la operaciĆ³n de venta forzosa.Ā 
El 9 de diciembre de 2025 se procediĆ³ a la liquidaciĆ³n de la Oferta en relaciĆ³n con los accionistas que
acudieron en la modalidad en efectivo, mientras que el 10 de diciembre de 2025 se formalizĆ³ ante
notario la ampliaciĆ³n de capital de Inocsa necesaria para atender la contraprestaciĆ³n en acciones
prevista en la Oferta.
Asimismo, en fecha 9 de diciembre de 2025 Inocsa comunicĆ³ un ajuste de la contraprestaciĆ³n de la
compraventa forzosa a 45,10 euros por acciĆ³n, como consecuencia del dividendo a cuenta de los
resultados del ejercicio 2025 que el consejo de administraciĆ³n de GCO acordĆ³ en esa misma fecha
abonar a sus accionistas, por importe bruto de 4,65 euros por acciĆ³n de GCO.
Posteriormente, como consecuencia del seƱalado proceso de compraventa forzosa, el 30 de diciembre
de 2025, Inocsa adquiriĆ³ el resto de acciones de GCO no inmovilizadas que no habĆ­an acudido a la
Oferta (ni habĆ­an hecho uso de su derecho de compra forzosa con anterioridad a dicha fecha), siendo
liquidada dicha compraventa forzosa el 2 de enero de 2026.
Finalmente, la Sociedad fue excluida de cotizaciĆ³n con efectos 5 de enero de 2026, tras la
comunicaciĆ³n emitida el 2 de enero de 2026 por parte de las Sociedades Rectoras de las Bolsas de
Valores de Barcelona y Madrid.
5.b) TransformaciĆ³n de Prepersa PeritaciĆ³n de Seguros y PrevenciĆ³n, A.I.E. en S.L.U.
En fecha 3 de marzo de 2025, el Ć³rgano de administraciĆ³n de Prepersa PeritaciĆ³n de Seguros y
PrevenciĆ³n, AIE (en adelante, ā€œPrepersaā€) suscribiĆ³ un proyecto de transformaciĆ³n en virtud del cual
se preveĆ­a la transformaciĆ³n de Prepersa en una sociedad de responsabilidad limitada unipersonal
(ā€œSLUā€).
El Socio Ćŗnico de Prepersa tomĆ³ en fecha 8 de abril de 2025 las correspondientes decisiones de
transformaciĆ³n, procediĆ©ndose a publicar en fecha 14 de abril de 2025 los correspondientes anuncios.
En fecha 15 de abril de 2025, se otorgĆ³ la escritura pĆŗblica de la citada transformaciĆ³n, habiendo
quedado la misma debidamente inscrita en el Registro Mercantil de Barcelona.
5.c) FusiĆ³n de Cosalud Servicios, S.A.U. con Grupo Catalana Occidente Activos
Inmobiliarios, S.L.U.
En fecha 27 de mayo de 2025, los Ć³rganos de administraciĆ³n de Cosalud Servicios, S.A.U. (en adelante,
ā€œCosaludā€) y Grupo Catalana Occidente Activos Inmobiliarios, S.L.U. (en adelante, ā€œGCO AIā€),
suscribieron un proyecto comĆŗn de fusiĆ³n en virtud del cual se preveĆ­a que se unificaran en una sola
entidad, mediante la absorciĆ³n de Cosalud por parte de GCO AI.
Los socios Ćŗnicos de Cosalud y GCO AI tomaron en fecha 26 de junio de 2025, las correspondientes
decisiones de fusiĆ³n, publicĆ”ndose los correspondientes anuncios.
En fecha 2 de julio de 2025, se otorgĆ³ la escritura pĆŗblica de la citada fusiĆ³n por absorciĆ³n, habiendo
quedado la misma debidamente inscrita en el Registro Mercantil de Barcelona.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  252
5.d) AdquisiciĆ³n del 20% de Servicios Funerarios BaztĆ”n Bidasoa, S.L.
En fecha 17 de junio de 2025, MĆ©mora Servicios Funerarios, S.L.U. (en adelante, ā€œMĆ©moraā€), ejecutĆ³ la
compraventa del 20% de las participaciones sociales de Servicios Funerarios BaztƔn Bidasoa, S.L. que
estaban en manos de accionistas minoritarios, pasando a ostentar el 100% del capital social de la
misma.
5.e) FusiĆ³n de Serveis Funeraris de Barcelona, S.A. y Transports Sanitaris Parets, S.L.U.
En fecha 3 de junio de 2025, los Ć³rganos de administraciĆ³n de Serveis Funeraris de Barcelona, S.A. (en
adelante, ā€œSFBā€) y Transports Sanitaris Parets, S.L.U. (en adelante, ā€œTSPā€) suscribieron un proyecto
comĆŗn de fusiĆ³n en virtud del cual se preveĆ­a que se unificaran en una sola entidad, mediante la
absorciĆ³n de TSP por parte de SFB.
Los accionistas de SFB y el socio Ćŗnico de TSP tomaron en fecha 30 de junio de 2025, los
correspondientes acuerdos de fusiĆ³n, publicĆ”ndose los correspondientes anuncios.
En fecha 16 de julio de 2025, se otorgĆ³ la escritura pĆŗblica de la citada fusiĆ³n por absorciĆ³n, habiendo
quedado la misma debidamente inscrita en el Registro Mercantil de Barcelona.
5.f) AdquisiciĆ³n del 100% de Servicios Funerarios Sever, S.L.
En fecha 18 de junio de 2025, MĆ©mora suscribiĆ³ con los propietarios de Servicios Funerarios Sever,
S.L. (en adelante, ā€œSFSā€) un contrato privado de compraventa para la adquisiciĆ³n del 100% de las
participaciones sociales de SFS.
La operaciĆ³n quedĆ³ sujeta a la condiciĆ³n suspensiva de la preceptiva autorizaciĆ³n de la ComisiĆ³n
Nacional de los Mercados y de la Competencia (ā€œCNMCā€), obteniendo la misma el 15 de julio de 2025.
Una vez cumplida dicha condiciĆ³n suspensiva, el 19 de septiembre de 2025 se otorgĆ³ la
correspondiente escritura pĆŗblica ejecutando dicha compraventa.
5.g) AdquisiciĆ³n de inmuebles en rĆ©gimen de sale & lease back del Grupo MĆ©mora
En fecha 17 de junio de 2025, MĆ©mora y SFB formalizaron mediante escritura pĆŗblica de
compraventa, la adquisiciĆ³n de 26 tanatorios que hasta esa fecha estaban siendo arrendados por
ambas entidades a su propietario, en virtud de la operaciĆ³n de sale & lease back sobre dichos
tanatorios suscrita en 2022 por dichas compaƱƭas.
La operaciĆ³n de recompra fue financiada mediante un aumento de capital en MĆ©mora, Ć­ntegramente
suscrito por su socio Ćŗnico, GCO, con el objetivo de consolidar la titularidad de los activos estratĆ©gicos
del grupo funerario.
6.Efectivo y otros activos lĆ­quidos equivalentes
El detalle a 31 de diciembre de 2025 y 2024 del efectivo y otros activos lĆ­quidos equivalentes es el
siguiente:
Efectivo y otros activos lĆ­quidos equivalentes:
Miles de euros
31/12/2025
31/12/2024
Efectivo en bancos y en caja (*)
1.491.559
1.408.534
Otros activos financieros
115.870
18.174
Total
1.607.429
1.426.708
(*) A 31 de diciembre de 2025 y 2024 incluye 22.734 y 34.994 miles de euros, respectivamente,
de efectivo en bancos de carƔcter restringido provenientes de Atradius NV. Este efectivo no
estĆ” disponible de forma inmediata para el Grupo para su uso habitual en el negocio ni para
invertir.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  253
7.Activos financieros
El detalle a 31 de diciembre de 2025 de los activos financieros, sin considerar las participaciones en
entidades valoradas por el mĆ©todo de la participaciĆ³n (puesta en equivalencia), es el siguiente (en
miles de euros):
Inversiones clasificadas por categorĆ­a de activos
financieros y naturaleza
Activos financieros a valor
razonable con cambios en
resultados (VRPL)
Activos
financieros a
valor razonable
con cambios en
otro resultado
global (VROCI)
Activos
financieros a
coste
amortizado
Total a
31/12/2025
Designado
Obligatorio
Inversiones Financieras:
-
2.234.217
10.364.376
511.850
13.110.443
Instrumentos de patrimonio
-
621.515
2.335.986
-
2.957.501
- Inversiones financieras en capital
-
-
2.335.986
-
2.335.986
- Participaciones en fondos de inversiĆ³n
-
621.515
-
-
621.515
Valores representativos de deuda
-
105.564
7.923.862
-
8.029.426
DepĆ³sitos en entidades de crĆ©dito
-
200.839
104.528
318.773
624.140
Derivados
-
-
-
-
-
Inversiones por cuenta de tomadores que
asumen el riesgo de la inversiĆ³n
-
1.306.299
-
1.261
1.307.560
PrƩstamos
-
-
-
147.547
147.547
Otros activos financieros
-
-
-
14.503
14.503
DepĆ³sitos constituidos reaseguro
aceptado
-
-
-
29.766
29.766
Partidas a cobrar:
-
-
-
378.522
378.522
CrƩditos por operaciones de seguro
directo, coaseguro y reaseguro
-
-
-
181.566
181.566
Otros crƩditos
-
-
-
196.956
196.956
Total activos financieros
-
2.234.217
10.364.376
890.372
13.488.965
La misma informaciĆ³n referida al cierre a 31 de diciembre de 2024 es la siguiente (en miles de euros):
Inversiones clasificadas por categorĆ­a de activos
financieros y naturaleza
Activos financieros a valor
razonable con cambios en
resultados (VRPL)
Activos
financieros a
valor razonable
con cambios en
otro resultado
global (VROCI)
Activos
financieros a
coste
amortizado
Total a
31/12/2024
Designado
Obligatorio
Inversiones Financieras:
-
2.026.751
10.096.233
537.733
12.660.717
Instrumentos de patrimonio
-
622.939
2.109.916
-
2.732.855
- Inversiones financieras en capital
-
-
2.109.916
-
2.109.916
- Participaciones en fondos de inversiĆ³n
-
622.939
-
-
622.939
Valores representativos de deuda
-
106.606
7.882.780
-
7.989.386
DepĆ³sitos en entidades de crĆ©dito
-
224.292
103.537
295.577
623.406
Derivados
-
-
-
-
-
Inversiones por cuenta de tomadores que
asumen el riesgo de la inversiĆ³n
-
1.072.914
-
3.783
1.076.697
PrƩstamos
-
-
-
194.165
194.165
Otros activos financieros
-
-
-
12.827
12.827
DepĆ³sitos constituidos reaseguro
aceptado
-
-
-
31.381
31.381
Partidas a cobrar:
-
-
-
438.014
438.014
CrƩditos por operaciones de seguro
directo, coaseguro y reaseguro
-
-
-
120.888
120.888
Otros crƩditos
-
-
-
317.126
317.126
Total activos financieros
-
2.026.751
10.096.233
975.747
13.098.731
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  254
7.a) Inversiones financieras
El detalle del movimiento de este epĆ­grafe desglosado por carteras se detalla a continuaciĆ³n (en miles
de euros):
Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados
Miles de euros
Activos financieros a valor razonable
con cambios en resultados (VRPL)
Total
Instrumentos
de patrimonio
Valores
representativos
de deuda
Inversiones por
cuenta de
tomadores que
asumen el riesgo
de la inversiĆ³n (1)
DepĆ³sitos
en
entidades
de crƩdito
Valor contable neto a 1 de enero de
2024
532.493
115.882
869.715
219.606
1.737.696
Cambios en el perĆ­metro
-
-
-
-
-
Compras
685.706
2.023
164.066
-
851.795
Ventas y amortizaciones
(607.317)
(1.029)
(75.329)
(10.486)
(694.161)
Reclasificaciones y traspasos
450
(14.017)
(450)
14.017
-
VariaciĆ³n de intereses implĆ­citos
-
(7)
-
(30)
(37)
Cambios de valor contra resultados
13.560
3.738
114.912
1.185
133.395
Efecto de las variaciones en los
tipos de cambio
(1.953)
16
-
-
(1.937)
Valor contable neto a 31 de
diciembre de 2024
622.939
106.606
1.072.914
224.292
2.026.751
Cambios en el perĆ­metro
-
-
-
-
-
Compras
666.257
27
219.740
-
886.024
Ventas y amortizaciones
(703.226)
(2.002)
(110.743)
(11.208)
(827.179)
Reclasificaciones y traspasos
603
-
(603)
-
-
VariaciĆ³n de intereses implĆ­citos
-
(21)
-
(35)
(56)
Cambios de valor contra resultados
34.834
971
124.991
(12.210)
148.586
Efecto de las variaciones en los
tipos de cambio
108
(17)
-
-
91
Valor contable neto a 31 de
diciembre de 2025
621.515
105.564
1.306.299
200.839
2.234.217
(1) Al 31 de diciembre de 2025, las plusvalĆ­as netas no realizadas de las inversiones por cuenta de
tomadores que asumen el riesgo de la inversiĆ³n ascienden a 120.902 miles de euros (105.644 miles de
euros al 31 de diciembre de 2024).
La mayor parte de los cambios de valor reconocidos con abono/cargo a la cuenta de pƩrdidas y
ganancias, netos del correspondiente efecto fiscal y de la imputaciĆ³n a los socios externos, se ha
originado por instrumentos financieros cotizados en mercados organizados o que siendo no cotizados,
el Grupo dispone de una valoraciĆ³n de mercado suficientemente fiable (vĆ©ase Nota 4.c).
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  255
Activos financieros a valor razonable con cambios en otro resultado global
Miles de euros
Activos financieros a valor razonable con cambios
en otro resultado global (VROCI)
Total
Inversiones
financieras en
capital
Valores
representativos
de deuda
DepĆ³sitos en
entidades de
crƩdito
Valor contable neto a 1 de enero
de 2024
1.855.423
7.215.633
104.641
9.175.697
Cambios en el perĆ­metro
-
-
-
-
Compras
109.348
1.995.370
9.516
2.114.234
Ventas y amortizaciones
(118.841)
(1.475.877)
(9.942)
(1.604.660)
Reclasificaciones y traspasos
-
(3.034)
3.034
-
Cambios de valor contra OCI
264.183
98.552
(234)
362.501
VariaciĆ³n de intereses
implĆ­citos (*)
-
47.434
(3.478)
43.956
Efecto de las variaciones en los
tipos de cambio
(197)
4.702
-
4.505
Valor contable neto a 31 de
diciembre de 2024
2.109.916
7.882.780
103.537
10.096.233
Cambios en el perĆ­metro
-
-
-
-
Compras
112.126
1.922.663
2.968
2.037.757
Ventas y amortizaciones
(313.517)
(1.849.198)
1.029
(2.161.686)
Reclasificaciones y traspasos
-
-
-
Cambios de valor contra OCI
427.444
(17.655)
(3.053)
406.736
VariaciĆ³n de intereses
implĆ­citos (*)
-
16.878
47
16.925
Efecto de las variaciones en los
tipos de cambio
17
(31.606)
-
(31.589)
Valor contable neto a 31 de
diciembre de 2025
2.335.986
7.923.862
104.528
10.364.376
(*) Incluye la variaciĆ³n del ejercicio derivado de intereses implĆ­citos, tanto de lo que estĆ” sobre par y
genera interƩs implƭcito, asƭ como los intereses implƭcitos que se dan de baja con la venta y
vencimientos de tĆ­tulos en cartera.
La mayor parte de los cambios de valor reconocidos con abono/cargo a reservas, netos del
correspondiente efecto fiscal y de la imputaciĆ³n a los socios externos, se ha originado por
instrumentos financieros cotizados en mercados organizados o que siendo no cotizados, el Grupo
dispone de una valoraciĆ³n de mercado suficientemente fiable.
Durante el transcurso del ejercicio 2025 se ha dado de baja del epĆ­grafe ā€˜Otro resultado globalā€™ 1.845 y
39.057 miles de euros correspondientes a plusvalĆ­as netas de instrumentos de deuda y plusvalĆ­as
netas de inversiones financieras en capital, respectivamente, que se encontraban latentes en la cartera
de ā€˜Activos financieros a valor razonable con cambios en otro resultado globalā€™, reconociĆ©ndose dichos
importes en la cuenta de pƩrdidas y ganancias consolidada del periodo y en reservas,
respectivamente, tras haberse producido su enajenaciĆ³n. En el ejercicio 2024, por dicho concepto se
reconocieron minusvalĆ­as netas de (7.061) y plusvalĆ­as netas de 22.594 miles de euros en la cuenta de
pƩrdidas y ganancias y reservas, respectivamente.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  256
Activos financieros a coste amortizado
Miles de euros
Activos financieros a coste amortizado
Total
PrƩstamos no
hipotecarios y
anticipos sobre
pĆ³lizas
Inversiones
por cuenta de
tomadores
que asumen
el riesgo de la
inversiĆ³n
PrƩstamos
hipotecarios
Otros activos
financieros
DepĆ³sitos
en
entidades
de crƩdito
DepĆ³sitos
constituidos
por reaseguro
aceptado
Valores
represen-
tativos de
deuda
Valor contable neto a 1 de
enero de 2024
145.735
2.366
53.346
12.527
287.712
24.244
-
525.930
Cambios en el perĆ­metro
-
-
-
-
-
-
-
-
Compras
5.891
1.417
4.275
612
464.262
10.784
-
487.241
Ventas y amortizaciones
(5.964)
-
(8.302)
(312)
(466.579)
(3.573)
-
(484.730)
Reclasificaciones y traspasos
-
-
-
-
-
-
-
-
VariaciĆ³n de intereses
implĆ­citos
(307)
-
8
-
-
-
-
(299)
Efecto de las variaciones en
los tipos de cambio
-
-
-
-
10.182
(74)
-
10.108
-
Cambios en las pƩrdidas por
deterioro de valor
7
-
(524)
-
-
-
-
(517)
Valor contable neto a 31 de
diciembre de 2024
145.362
3.783
48.803
12.827
295.577
31.381
-
537.733
Cambios en el perĆ­metro
-
-
-
-
-
-
-
-
Compras
67.511
-
2.939
3.437
554.911
1.949
-
630.747
Ventas y amortizaciones
(110.664)
(2.522)
(6.208)
(1.761)
(506.786)
(3.487)
-
(631.428)
Reclasificaciones y traspasos
-
-
-
-
-
-
-
-
VariaciĆ³n de intereses
implĆ­citos
(173)
-
6
-
-
-
-
(167)
Efecto de las variaciones en
los tipos de cambio
-
-
-
-
(24.929)
(77)
-
(25.006)
-
Cambios en las pƩrdidas por
deterioro de valor
293
-
(322)
-
-
-
-
(29)
Valor contable neto a 31 de
diciembre de 2025
102.329
1.261
45.218
14.503
318.773
29.766
-
511.850
Al 31 de diciembre de 2025 se estima que el valor razonable de las inversiones financieras clasificadas
en la categorĆ­a de ā€˜Activos financieros a coste amortizadoā€™ no difiere significativamente de su valor en
libros.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  257
7.a.1) Inversiones financieras en capital
El grupo ha designado inversiones en instrumentos de patrimonio valorados a valor razonable con
cambios en otro resultado global, dado que el propĆ³sito del Grupo es mantenerlos a largo plazo. El
desglose de los saldos de este subepĆ­grafe a 31 de diciembre de 2025 y de 2024 es el siguiente:
Miles de euros
VRPL
VROCI
Ā 
31/12/2025
31/12/2024
31/12/2025
31/12/2024
Acciones de sociedades cotizadas
-
-
2.298.459
2.073.879
Acciones de sociedades no cotizadas
-
-
37.527
36.037
Total
-
-
2.335.986
2.109.916
Para las acciones de sociedades no cotizadas su valor razonable se ha determinado utilizando
tĆ©cnicas de valoraciĆ³n generalmente aceptadas en el sector financiero.
Los dividendos ingresados por el Grupo en el ejercicio 2025 han ascendido a 85.650 miles de euros
(80.367 miles de euros en el ejercicio 2024).
7.a.2) Participaciones en fondos de inversiĆ³n
El detalle de la tipologĆ­a de inversiones presentada bajo este subepĆ­grafe es la siguiente:
Miles de euros
VRPL
31/12/2025
31/12/2024
Renta fija
81.039
77.646
Renta variable
405.270
351.668
Mercado monetario
38.341
100.003
Otros fondos de inversiĆ³n
96.865
93.622
Total
621.515
622.939
La valoraciĆ³n de los fondos de inversiĆ³n se ha asimilado al valor liquidativo publicado por las
sociedades gestoras.
A continuaciĆ³n, se detalla el patrimonio de los fondos de inversiĆ³n gestionados por GCO GestiĆ³n de
Activos y que no se consolidan (vĆ©ase Nota 2.f.1), asĆ­ como la participaciĆ³n que dispone el Grupo de
cada uno de ellos a 31 de diciembre de 2025 y de 2024 (sin incluir la participaciĆ³n correspondiente
a inversiones por cuenta de tomadores de seguros, vƩase Nota 7.a.4):
31/12/2025
31/12/2024
Patrimonio
gestionado por
GCO GestiĆ³n de
Activos a
31.12.2025
(miles de euros)
Porcentaje
participaciĆ³n
(%)
Patrimonio
(miles de
euros)
Patrimonio
gestionado por
GCO GestiĆ³n de
Activos a
31.12.2024
(miles de euros)
Porcentaje
participaciĆ³n
(%)
Patrimonio
(miles de
euros)
GCO Mixto, FI
195.244
-
-
182.092
-
-
GCO Acciones, FI
262.722
31%
80.637
189.534
29%
55.640
GCO Eurobolsa, FI
90.455
29%
25.971
72.625
30%
21.503
GCO Renta Fija, FI
74.923
-
-
56.590
-
-
GCO Global 50, FI
146.604
-
-
113.346
-
-
GCO Internacional, FI
311.458
-
-
245.593
-
-
GCO Bolsa USA, FI
92.040
15%
14.022
65.722
20%
13.182
GCO Ahorro, FI
108.225
-
-
80.297
-
-
Total
1.281.671
120.630
1.005.799
90.325
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  258
7.a.3) Valores de renta fija
El desglose de los saldos incluidos dentro de este subepĆ­grafe se detalla a continuaciĆ³n:
Miles de euros
VRPL
VROCI
31/12/2025
31/12/2024
31/12/2025
31/12/2024
Deuda PĆŗblica, obligaciones y bonos
pĆŗblicos
-
2.031
3.537.507
3.508.083
Emitidos por entidades financieras y
otras entidades privadas
105.564
104.575
4.386.355
4.374.697
Total
105.564
106.606
7.923.862
7.882.780
La tasa interna de rentabilidad media de la cartera existente a 31 de diciembre de 2025 es del 3,10%
(3,19% a 31 de diciembre de 2024), con una duraciĆ³n media estimada de aproximadamente 3,93
aƱos (3,94 aƱos a 31 de diciembre de 2024).
Los rendimientos devengados por estos tĆ­tulos de renta fija, diferentes a la variaciĆ³n de su valor
razonable, bĆ”sicamente por intereses y por la periodificaciĆ³n neta de las primas positivas y
negativas, se registran en el epĆ­grafe ā€˜Ingresos por interesesā€™ de la cuenta de pĆ©rdidas y ganancias,
suponiendo un total de 251.631 miles de euros en el ejercicio 2025 (219.235 miles de euros en el
ejercicio 2024).
Los vencimientos de los tĆ­tulos incluidos en este subepĆ­grafe, segĆŗn su cartera de asignaciĆ³n a 31
de diciembre de 2025 y de 2024 y tomando en consideraciĆ³n su valor razonable, son los
siguientes:
Vencimiento residual
Miles de euros
VRPL
VROCI
31/12/2025
31/12/2024
31/12/2025
31/12/2024
Menos de 1 aƱo
1.006
2.030
1.338.820
1.282.695
de 1 a 3 aƱos
-
1.015
2.146.703
2.599.959
de 3 a 5 aƱos
-
-
1.816.855
1.715.635
de 5 a 10 aƱos
-
-
1.828.065
1.554.646
de 10 a 15 aƱos
-
-
432.591
315.969
de 15 a 20 aƱos
18.981
18.605
230.248
211.813
de 20 a 25 aƱos
66.172
65.697
84.583
139.436
mƔs de 25 aƱos
19.405
19.259
45.997
62.627
Total
105.564
106.606
7.923.862
7.882.780
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  259
7.a.4) Contratos de participaciĆ³n directa: Inversiones de los tomadores de seguro que
asumen el riesgo de la inversiĆ³n
El desglose por naturaleza de la inversiĆ³n al 31 de diciembre de 2025 y 2024 para los contratos de
participaciĆ³n directa es el siguiente (en miles de euros):
Miles de euros
VRPL
Activos financieros a
coste amortizado
31/12/2025
31/12/2024
31/12/2025
31/12/2024
Renta Variable
-
-
-
-
ParticipaciĆ³n en fondos de inversiĆ³n
1.306.299
1.072.914
-
-
Renta Fija
-
-
-
-
Otros saldos afectos
- Bancos (cuentas corrientes y depĆ³sitos a corto plazo)
-
-
1.261
3.783
- Otros
-
-
-
-
Total
1.306.299
1.072.914
1.261
3.783
El saldo de ā€˜Otros saldos afectosā€™ se muestra incluido en la cartera de ā€˜Activos financieros a coste
amortizadoā€™ dado que es el tomador quien asume el riesgo de la inversiĆ³n en cada ejercicio.
El valor de mercado de las inversiones por cuenta de tomadores de seguros que asumen el riesgo
de la inversiĆ³n se obtiene de manera similar al valor de mercado de las inversiones propias del
Grupo de la misma naturaleza.
A continuaciĆ³n se desglosan por aƱo de vencimiento los anteriores valores de renta fija y otros
saldos afectos:
Vencimiento residual
Miles de euros
31/12/2025
31/12/2024
Renta fija
Otros saldos
afectos
Renta fija
Otros saldos
afectos
Menos de un aƱo
-
1.261
-
3.783
de 1 a 3 aƱos
-
-
-
-
de 3 a 5 aƱos
-
-
-
-
de 5 a 10 aƱos
-
-
-
-
mƔs de 10 aƱos
-
-
-
-
Resto de inversiones sin vencimiento
-
-
-
-
Total
-
1.261
-
3.783
Al 31 de diciembre de 2025 y 2024 el saldo de las participaciones en fondos de inversiĆ³n se encuentra
clasificado dentro de la cartera valorada a valor razonable con cambios en la cuenta de pƩrdidas y
ganancias y corresponde a fondos de inversiĆ³n gestionados por GCO GestiĆ³n de Activos segĆŗn el
siguiente detalle:
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  260
Tipo de
Activo
DescripciĆ³n (nombre)
Miles de euros
31/12/2025
31/12/2024
FI
GCO Ahorro
101.960
74.338
FI
GCO Mixto
190.575
177.575
FI
GCO Acciones
166.042
121.576
FI
GCO Eurobolsa
60.416
47.013
FI
GCO Renta Fija
70.836
52.861
FI
GCO Global 50
134.096
100.611
FI
GCO Internacional
299.949
234.396
FI
GCO Bolsa USA
75.216
49.963
1.099.090
858.333
Al 31 de diciembre de 2025 y 2024, la participaciĆ³n que posee Grupo en los fondos de inversiĆ³n
gestionados por GCO GestiĆ³n de Activos, correspondiente a inversiones por cuenta de tomadores
de seguros, es la siguiente:
Porcentaje participaciĆ³n (%)
31/12/2025
31/12/2024
GCO Mixto, FI
98%
98%
GCO Acciones, FI
63%
64%
GCO Eurobolsa, FI
67%
65%
GCO Renta Fija, FI
95%
93%
GCO Global 50, FI
91%
89%
GCO Internacional FI
96%
95%
GCO Ahorro, FI
94%
93%
GCO Bolsa USA, FI
82%
76%
7.a.5) PrƩstamos y otros activos financieros
El detalle de los saldos que componen este subepĆ­grafe a 31 de diciembre de 2025 y 2024 es el
siguiente:
Miles de euros
Activos financieros a coste
amortizado
31/12/2025
31/12/2024
PrƩstamos no hipotecarios y anticipos sobre
pĆ³lizas:
Ā·Ā  Anticipos sobre pĆ³lizas
12.320
12.226
Ā·Ā  Otros prĆ©stamos
90.009
133.136
PrƩstamos hipotecarios
45.218
48.803
Otros activos financieros
14.503
12.827
Total
162.050
206.992
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  261
Los vencimientos de los prƩstamos hipotecarios y otros prƩstamos que el Grupo mantiene a su
coste amortizado son los siguientes:
AƱo de vencimiento
Miles de euros
Activos financieros a coste
amortizado
31/12/2025
31/12/2024
Vencido y hasta tres meses
8.985
7.982
Entre tres meses y un aƱo
13.434
14.361
Entre un aƱo y cinco aƱos
82.712
131.045
MƔs de cinco aƱos
30.096
28.551
Total
135.227
181.939
Existen unos prĆ©stamos hipotecarios (ā€œHipoteca inversaā€) por valor de 31.900 miles de euros a un
tipo de interƩs fijo comprendido entre el 6,00% y el 7,50%. El resto de prƩstamos hipotecarios
devengan unos intereses anuales a tipos comprendidos entre el 2,18% y el 4,51% (entre el 2,40% y el
6,02% durante el ejercicio 2024). El tipo de interƩs es fijo el primer aƱo y variable a partir del
segundo. El ƭndice de referencia utilizado es el tipo interbancario a un aƱo (EURIBOR).
7.a.6) DepĆ³sitos en entidades de crĆ©dito
Los depĆ³sitos a largo plazo se corresponden, bĆ”sicamente, con eurodepĆ³sitos, depĆ³sitos
fiduciarios, depĆ³sitos estructurados y asset swaps mantenidos en entidades de crĆ©dito. El
vencimiento de los mismos se detalla en el siguiente cuadro:
Vencimiento
residual
Miles de euros
31/12/2025
31/12/2024
VRPL
VROCI
Activos
financieros
a coste
amortizado
Total
VRPL
VROCI
Activos
financieros
a coste
amortizado
Total
De 3 meses a 1 aƱo
-
(52.179)
318.773
266.594
-
2.750
294.350
297.100
de 1 aƱo a 3 aƱos
32.877
87.153
-
120.030
39.160
22.294
1.227
62.681
de 3 aƱos a 5 aƱos
-
(1.205)
-
(1.205)
-
5.051
-
5.051
de 5 aƱos a 10 aƱos
-
(8.005)
-
(8.005)
-
(8.935)
-
(8.935)
de 10 aƱos a 15 aƱos
43.950
20.549
-
64.499
48.487
30.986
-
79.473
de 15 aƱos a 20 aƱos
124.012
(99.736)
-
24.276
131.539
(35.124)
-
96.415
de 20 aƱos a 25 aƱos
-
(37.194)
-
(37.194)
5.106
(133.114)
-
(128.008)
mƔs de 25 aƱos
-
195.145
-
195.145
-
219.629
-
219.629
200.839
104.528
318.773
624.140
224.292
103.537
295.577
623.406
7.a.7) PĆ©rdidas por deterioro de valor
Durante el ejercicio 2025 se ha reconocido una pƩrdida por deterioro de valor por importe de (730)
miles de euros ((2.864) miles de euros de pƩrdidas por deterioro de valor en el ejercicio 2024),
principalmente procedentes de activos financieros a valor razonable con cambios en otro resultado
global.
A continuaciĆ³n, se muestra el movimiento de la pĆ©rdida esperada de los ejercicios 2025 y 2024 para
dichos activos financieros y por stage:
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  262
Miles de Euros
2025
Stage 1
Stage 2
Stage 3
Total
Activos financieros a valor razonable con cambios en OCI
Valores representativos de deuda
Saldo inicial
14.163
147
-
14.310
Nuevos activos financieros
2.806
794
-
3.600
DotaciĆ³n (neta) por cambio en los flujos contractuales
-
-
-
-
DotaciĆ³n (neta) por cambios de stage
765
(765)
-
-
Cambios de valor
271
(15)
-
256
Cambios en la probabilidad de incumplimiento
(1.770)
(111)
-
(1.881)
Baja/ traspaso de activos
(1.264)
(4)
-
(1.268)
Saldo a cierre del ejercicio
14.971
46
-
15.017
DepĆ³sitos en entidades de crĆ©dito
Saldo inicial
24
-
-
24
Nuevos activos financieros
1
-
-
1
DotaciĆ³n (neta) por cambio en los flujos contractuales
-
-
-
-
DotaciĆ³n (neta) por cambios de stage
-
-
-
-
Cambios de valor
-
-
-
-
Cambios en la probabilidad de incumplimiento
(9)
-
-
(9)
Baja/ traspaso de activos
2
-
-
2
Saldo a cierre del ejercicio
18
-
-
18
Valor a 31 de diciembre de 2025
14.989
46
-
15.035
Miles de Euros
2024
Stage 1
Stage 2
Stage 3
Total
Activos financieros a valor razonable con cambios en OCI
Valores representativos de deuda
Saldo inicial
11.807
156
-
11.963
Nuevos activos financieros
2.485
40
-
2.525
DotaciĆ³n (neta) por cambio en los flujos contractuales
-
-
-
-
DotaciĆ³n (neta) por cambios de stage
40
(40)
-
-
Cambios de valor
222
(8)
-
214
Cambios en la probabilidad de incumplimiento
282
26
-
308
Baja/ traspaso de activos
(673)
(27)
-
(700)
Saldo a cierre del ejercicio
14.163
147
-
14.310
DepĆ³sitos en entidades de crĆ©dito
Saldo inicial
24
-
-
24
Nuevos activos financieros
34
-
-
34
DotaciĆ³n (neta) por cambio en los flujos contractuales
-
-
-
-
DotaciĆ³n (neta) por cambios de stage
-
-
-
-
Cambios de valor
1
-
-
1
Cambios en la probabilidad de incumplimiento
(14)
-
-
(14)
Baja/ traspaso de activos
(21)
-
-
(21)
Saldo a cierre del ejercicio
24
-
-
24
Valor a 31 de diciembre de 2024
14.187
147
-
14.334
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  263
La correcciĆ³n de valor de los activos financieros medidos a valor razonable con cambios en otro
resultado global no reduce el valor en libros de estas inversiones.
7.b) Partidas a cobrar
El detalle de los crƩditos derivados de contratos de seguro, reaseguro y coaseguro, junto con otros
crƩditos, al 31 de diciembre de 2025 y 2024 es el siguiente:
Miles de euros
31/12/2025
31/12/2024
CrƩditos por operaciones de seguro directo,
coaseguro y reaseguro
181.566
120.888
Otros crƩditos
196.956
317.126
Total
378.522
438.014
Al 31 de diciembre de 2025 se estima que el valor razonable de los crƩditos no difiere
significativamente de su valor neto en libros.
El detalle de otros crƩditos del balance consolidado a 31 de diciembre de 2025 y de 2024 es el
siguiente:
Otros CrƩditos:
Miles de euros
31/12/2025
31/12/2024
CrĆ©ditos con las Administraciones PĆŗblicas
40.893
44.702
Resto de crƩditos a coste amortizado
156.063
272.424
Comisiones a cobrar servicios de informaciĆ³n Seguro de CrĆ©dito
31.410
34.436
Agencias
8.043
7.614
Personal
1.341
1.582
Saldos de agentes de dudoso cobro y otros saldos dudosos
5.933
6.703
Deudores por arrendamientos
188
1.075
Deudores varios
116.094
229.040
ProvisiĆ³n por Deterioro de resto de crĆ©ditos
(6.946)
(8.026)
Total
196.956
317.126
Tal y como se indica en la Nota 3.b.3), el Grupo valora los activos financieros por sus valores
razonables, con excepciĆ³n de determinados prĆ©stamos y partidas a cobrar que se valoran a coste
amortizado. Para estos Ćŗltimos, su valor en libros es una aproximaciĆ³n razonable de su valor
razonable.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  264
7.c) Beneficios y pƩrdidas de las inversiones financieras
A continuaciĆ³n, se presentan los ingresos y gastos de las inversiones financieras atendiendo a su
clasificaciĆ³n en cartera y tipologĆ­a de activo para los ejercicios 2025 y 2024:
(Miles de euros)
2025
2024
Ganancias o pƩrdidas netas de instrumentos financieros valorados
obligatoriamente a valor razonable con cambios en resultados (*)
151.686
136.499
Instrumentos de patrimonio
38.294
16.212
Valores representativos de deuda
611
3.938
DepĆ³sitos en entidades de crĆ©dito
(12.210)
1.366
Inversiones por cuenta de los tomadores que asumen el riesgo de la inversiĆ³n
124.991
114.983
Ganancias o pƩrdidas netas de instrumentos financieros medidos a valor
razonable con cambios en OCI (*)
1.845
(7.061)
Valores representativos de deuda
1.845
(7.061)
DepĆ³sitos en entidades de crĆ©dito
-
-
Ganancias o pƩrdidas netas de instrumentos financieros medidos al coste
amortizado (*)
-
-
PrƩstamos
-
-
Otros activos financieros
-
-
Ingresos por dividendos
85.650
80.367
Inversiones por cuenta de los tomadores que asumen el riesgo de la inversiĆ³n
-
-
Activos financieros valorados obligatoriamente a valor razonable con cambios
en resultados
16.176
12.620
Activos financieros valorados a valor razonable con cambios en otro resultado
global
69.474
67.747
Ingresos por Intereses
270.331
240.744
Inversiones por cuenta de los tomadores que asumen el riesgo de la inversiĆ³n
-
-
Activos financieros valorados obligatoriamente a valor razonable con cambios
en resultados
11.598
10.370
Activos financieros valorados a valor razonable con cambios en otro resultado
global
241.275
210.520
Activos financieros valorados a coste amortizado
17.458
19.854
Diferencia de cambio netas
5.293
2.557
Deterioro del valor o reversiĆ³n del deterioro del valor de los activos financieros
valorados a valor razonable con cambios en otro resultado global
(701)
(2.347)
Deterioro del valor o reversiĆ³n del deterioro del valor de los activos financieros
valorados a coste amortizado
(29)
(517)
Total de las inversiones financieras reconocido en la cuenta de pƩrdidas y
ganancias
514.075
450.242
(*) Las ganancias netas de instrumentos financieros del ejercicio 2024 ascienden a un total de 127.586
miles de euros e incluyen una pƩrdida de empresas del grupo por importe de (1.852) miles de euros,
derivada de la venta de Servicios Funerarios Zarautz, S.A.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  265
A continuaciĆ³n, se presenta la relaciĆ³n entre los ingresos o gastos financieros de seguros y el
rendimiento de la inversiĆ³n en activos financieros subyacentes a los contratos de seguro y reaseguro:
2025
Occident
Atradius
Total
Vida
No vida
(Miles de euros)
Contratos
participaciĆ³n
directa
Contratos sin
participaciĆ³n
directa
Ingresos/(gastos) netos totales de inversiĆ³n asociados a los
activos subyacentes reconocidos en PL
124.991
233.577
66.675
111.962
537.205
Ingresos/(gastos) netos totales de inversiĆ³n asociados a los
activos subyacentes reconocidos en OCI
1
150.391
145.839
110.458
406.689
Ingresos/(gastos) financieros de contratos de seguro reconocidos
en PL
(137.993)
(157.835)
(14.540)
(45.324)
(355.692)
Intereses acreditados
(1.654)
(173.345)
(14.540)
(7.363)
(196.902)
Efecto de los cambios en tipos de interĆ©s y otras hipĆ³tesis
financieras
(3.141)
15.510
-
(41.391)
(29.022)
Ingresos / (gastos) por tipo de cambio
-
-
-
3.430
3.430
Efectos del enfoque de mitigaciĆ³n de riesgo
(22.978)
-
-
-
(22.978)
Cambios en el valor razonable de los activos subyacentes
medidos bajo VFA
(110.220)
-
-
-
(110.220)
Ingresos/(gastos) financieros de contratos de seguro reconocidos
en OCI
-
151.102
(1.235)
15.330
165.197
Ingresos/(gastos) financieros de contratos de reaseguro
mantenidos reconocidos en PL
-
-
1.372
15.104
16.476
Intereses acreditados
-
-
1.372
218
1.590
Efecto de los cambios en tipos de interĆ©s y otras hipĆ³tesis
financieras
-
-
-
14.886
14.886
Ingresos / (gastos) por tipo de cambio
-
-
-
-
-
Ingresos/(gastos) financieros de contratos de reaseguro
mantenidos reconocidos en OCI
-
-
404
(22.800)
(22.396)
2024
Occident
Atradius
Total
Vida
No vida
(Miles de euros)
Contratos
participaciĆ³n
directa
Contratos sin
participaciĆ³n
directa
Ingresos/(gastos) netos totales de inversiĆ³n asociados a los
activos subyacentes reconocidos en PL
114.982
231.533
47.404
87.808
481.727
Ingresos/(gastos) netos totales de inversiĆ³n asociados a los
activos subyacentes reconocidos en OCI
1
135.484
141.995
84.824
362.304
Ingresos/(gastos) financieros de contratos de seguro reconocidos
en PL
(125.388)
(166.349)
(14.956)
(55.761)
(362.454)
Intereses acreditados
(2.109)
(163.421)
(14.956)
(7.726)
(188.212)
Efecto de los cambios en tipos de interĆ©s y otras hipĆ³tesis
financieras
(1.146)
(2.928)
-
(44.321)
(48.395)
Ingresos / (gastos) por tipo de cambio
-
-
-
(3.714)
(3.714)
Efectos del enfoque de mitigaciĆ³n de riesgo
(26.769)
-
-
-
(26.769)
Cambios en el valor razonable de los activos subyacentes
medidos bajo VFA
(95.364)
-
-
-
(95.364)
Ingresos/(gastos) financieros de contratos de seguro reconocidos
en OCI
-
(82.015)
(831)
(8.732)
(91.578)
Ingresos/(gastos) financieros de contratos de reaseguro
mantenidos reconocidos en PL
-
-
1.486
12.742
14.228
Intereses acreditados
-
-
1.486
1.018
2.504
Efecto de los cambios en tipos de interĆ©s y otras hipĆ³tesis
financieras
-
-
-
13.039
13.039
Ingresos / (gastos) por tipo de cambio
-
-
-
(1.315)
(1.315)
Ingresos/(gastos) financieros de contratos de reaseguro
mantenidos reconocidos en OCI
-
(113)
(604)
10.734
10.017
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  266
8.Participaciones en entidades valoradas por el mĆ©todo de la participaciĆ³n
(entidades asociadas puestas en equivalencia)
A continuaciĆ³n se detalla la composiciĆ³n y el movimiento producido durante el ejercicio 2025 para
aquellas participaciones en el capital de sociedades en que el Grupo tiene influencia significativa:
Sociedad
Miles de euros
Saldos
31/12/2024
Cambios en el
perĆ­metro
Incrementos
por resultado
no distribuido
del ejercicio
Otras
variaciones por
valoraciĆ³n
PĆ©rdidas por
deterioro
Saldos
31/12/2025
Asitur Asistencia, S.A.
9.739
-
1.114
(49)
-
10.804
Gesiuris Asset Management,
S.G.I.I.C., S.A. (1)
4.123
-
142
(56)
-
4.209
Inversiones Credere, S.A.
-
-
-
-
-
-
CLAL Credit Insurance Ltd. (2) (5)
21.537
-
1.971
475
-
23.983
CompaƱƭa de Seguros de CrƩdito
Continental S.A. (3) (5)
61.413
-
139
(1.367)
-
60.185
Credit Guarantee Insurance
Corporation of Africa Limited (5)
21.561
-
1.385
(130)
-
22.816
Funerarias Gaditanas Asociadas,
S.A. (4) (6)
3.662
-
14
-
-
3.676
Servicios Funerarios Costa de
Barcelona, S.L. (6)
13
-
-
-
-
13
Serfunle, S.A. (6)
2.927
-
127
-
-
3.054
TOTAL
124.975
-
4.892
(1.127)
-
128.740
(1)Gesiuris incluye un fondo de comercio por importe de 1.836 miles de euros.
(2)CLAL incluye un fondo de comercio por importe de 2.127 miles de euros.
(3)CSC Continental incluye un fondo de comercio por importe de 11.366 miles de euros.
(4)Fugasa incluye un fondo de comercio por importe de 2.203 miles de euros.
(5)Participadas a travƩs de la sociedad Atradius N.V.
(6)Participadas a travƩs del Grupo MƩmora.
Estas participaciones se integran por el mĆ©todo de la participaciĆ³n utilizando la mejor estimaciĆ³n
disponible en el momento de formular las cuentas anuales. Los datos del activo total, capital, reservas,
resultado del ejercicio, dividendos a cuenta de dicho resultado, y primas imputadas del ejercicio netas
de reaseguro o bien los ingresos ordinarios devengados, se detallan en el Anexo II.
SegĆŗn se indica en la Nota 3.b.4, el Grupo ha realizado el test de deterioro de valor sobre las sociedades
incluidas en el epĆ­grafe de ā€œParticipaciones en entidades valoradas por el mĆ©todo de la participaciĆ³nā€,
considerando las proyecciones de negocio futuro de las sociedades y parƔmetros financieros de
mercado.
Los flujos de dividendos y los flujos de caja se estiman utilizando un perĆ­odo de proyecciĆ³n y un
perĆ­odo normalizado. El perĆ­odo de proyecciĆ³n es de 10 aƱos, donde las proyecciones de los primeros
1-3 aƱos se basan en presupuestos y/o previsiones financieras. Los aƱos restantes se estiman
utilizando ratios y tasas de crecimiento, los cuales se consideran las cifras relevantes para cada una de
las lĆ­neas estimadas, que convergen hacia su valor terminal normalizado.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  267
La tasa de descuento utilizada varĆ­a segĆŗn la localizaciĆ³n y el sector de la compaƱƭa asociada,
utilizando tasas libres de riesgo personalizadas, Betas de mercado y primas de riesgo paĆ­s. El valor
terminal se calcula en funciĆ³n del flujo de dividendos/flujos de caja libres del perĆ­odo normalizado a
travƩs de una perpetuidad que aplica una tasa de crecimiento del 3% y la tasa de descuento especƭfica.
Para aquellas asociadas para las que se utiliza la valoraciĆ³n por descuento de dividendos, se supone
que los beneficios, si estƔn disponibles despuƩs de cumplir con los requisitos de capital, son
dividendos distribuibles. Los requerimientos de capital se calculan en base a los objetivos locales de
regulaciĆ³n y gestiĆ³n.
Las tasas de descuento, antes de impuestos, y las tasas de crecimiento a perpetuidad empleadas en el
ejercicio 2025 y 2024 han sido las siguientes:
Tasa de descuento
UGE's aseguradoras
31/12/2025
31/12/2024
CLAL - Israel
7,60%
8,90%
CSC Continental - Chile
8,60%
10,30%
Tasa de crecimiento a perpetuidad
UGE's aseguradoras
31/12/2025
31/12/2024
CLAL - Israel
3,00%
3,00%
CSC Continental - Chile
2,80%
3,00%
De forma complementaria al escenario de valoraciĆ³n central, se han calculado variaciones posibles en
las principales hipĆ³tesis del modelo y realizado un anĆ”lisis de sensibilidad sobre cada UGE. Los
impactos relativos en el valor en uso derivado de este anƔlisis son los siguientes:
UGE's aseguradoras
Tasa de descuento
Tasa de crecimiento a
perpetuidad
Ratio combinado
Ratio de solvencia
+ 50 pb
- 50 pb
+ 50 pb
- 50 pb
+ 50 pb
- 50 pb
+ 500 pb
- 500 pb
CLAL
-4,5%
5,5%
3,2%
-2,6%
-1,7%
1,7%
-0,8%
0,8%
CSC Continental
-9,5%
11,4%
7,2%
-6,0%
-3,2%
3,2%
-2,9%
2,9%
A 31 de diciembre de 2025, en base al resultado de los tests de deterioro, el Grupo no ha registrado
ningĆŗn deterioro en la cuenta de resultados consolidada.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  268
El movimiento experimentado en el ejercicio 2024 se muestra a continuaciĆ³n:
Sociedad
Miles de euros
Saldos
31/12/2023
Cambios en el
perĆ­metro
Incrementos
por resultado
no
distribuido
del ejercicio
Otras
variaciones
por
valoraciĆ³n
PĆ©rdidas
por
deterioro
Saldos
31/12/2024
Asitur Asistencia, S.A.
8.292
-
1.435
12
-
9.739
Gesiuris Asset Management, S.G.I.I.C., S.A.
(1)
4.028
-
82
13
-
4.123
Inversiones Credere, S.A.
0
-
-
-
-
-
CLAL Credit Insurance Ltd. (2) (5)
19.281
-
1.333
923
-
21.537
CompaƱƭa de Seguros de CrƩdito
Continental S.A. (3) (5)
60.186
-
4.473
(3.246)
-
61.413
Credit Guarantee Insurance Corporation of
Africa Limited (5)
20.813
-
332
416
-
21.561
Funerarias Gaditanas Asociadas, S.A. (4) (6)
3.657
-
10
(5)
-
3.662
Servicios Funerarios Costa de Barcelona,
S.L. (6)
1
-
1
11
-
13
Serfunle, S.A. (6)
2.818
-
146
(37)
-
2.927
TOTAL
119.076
-
7.812
(1.913)
-
124.975
(1)Incluye un fondo de comercio por importe de 1.836 miles de euros.
(2)CLAL incluye un fondo de comercio por importe de 2.127 miles de euros.
(3)CSC Continental incluye un fondo de comercio por importe de 11.366 miles de euros.
(4)Fugasa incluye un fondo de comercio por importe de 2.203 miles de euros.
(5)Participadas a travƩs de la sociedad Atradius N.V.
(6)Participadas a travƩs del Grupo MƩmora.
A 31 de diciembre de 2024, en base al resultado de los tests de deterioro, el Grupo no registrĆ³
ningĆŗn deterioro en la cuenta de resultados consolidada.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  269
9.Ā  Inmovilizado material e inversiones inmobiliarias
9.a) Inmovilizado material
El desglose, de acuerdo con su naturaleza, de las partidas que integran el saldo de estos epĆ­grafes y
subepĆ­grafes del balance consolidado al 31 de diciembre de 2025 es el siguiente (en miles de
euros):
Inmuebles
de uso
propio
Anticipos
Inmuebles
de uso
propio
Mobiliario
e instala-
ciones
Elementos
de
transporte
Equipos
para el
proceso de
datos
Mejoras en
edificios
propios
Derechos
de uso
Otro
inmovili-
zado
material
Total
Coste a 1 de enero de 2025
349.680
250
137.393
22.772
135.232
107.679
341.153
5.478
1.099.637
AmortizaciĆ³n Acumulada a 1 de enero
de 2025
(69.933)
-
(87.184)
(14.936)
(101.378)
(38.848)
(137.422)
(3.027)
(452.728)
PĆ©rdidas por deterioro
(4.067)
-
(35)
-
-
-
-
-
(4.102)
Valor Neto Contable a 1 de enero de
2025
275.680
250
50.174
7.836
33.854
68.831
203.731
2.451
642.807
Cambios en el perĆ­metro
4.014
-
488
272
75
-
-
145
4.994
Inversiones o Adiciones
185.083
1.238
7.347
2.819
9.721
21.728
41.998
7.816
277.750
Reclasificaciones y traspasos (Nota
9.b)
(6.985)
(61)
-
-
-
-
-
-
(7.046)
Ventas y Retiros
(2.255)
-
(4.125)
(3.057)
(648)
(1.920)
(60.967)
-
(72.972)
Efecto de las variaciones en los tipos
de cambio
26
-
(1.228)
-
(1.388)
-
(3.511)
-
(6.101)
Cambios en el perĆ­metro
(596)
-
(408)
(249)
(70)
-
-
(137)
(1.460)
AmortizaciĆ³n del ejercicio
(7.246)
-
(8.363)
(1.377)
(6.357)
(11.005)
(33.007)
(121)
(67.476)
Reclasificaciones y traspasos de la
amortizaciĆ³n (Nota 9.b)
3.291
-
-
-
-
-
-
-
3.291
Retiros de la AmortizaciĆ³n
1.435
-
841
1.702
64
1.026
8.395
-
13.463
Efecto de las variaciones en los tipos
de cambio
(2)
-
926
-
1.250
-
2.117
-
4.291
Cambios en el perĆ­metro
-
-
-
-
-
-
-
-
-
PĆ©rdidas por deterioro
(632)
-
-
-
(2.607)
-
-
-
(3.239)
Reclasificaciones y traspasos del
deterioro (Nota 9.b)
2
-
-
-
-
-
-
-
2
Retiros de deterioro
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Valor Neto Contable a 31 de
diciembre de 2025
451.815
1.427
45.652
7.946
33.894
78.660
158.756
10.154
788.304
Detalle del Valor Neto Contable a 31 de diciembre de 2025 (en miles de euros)
Inmuebles
de uso
propio
Anticipos
Inmuebles
de uso
propio
Mobiliario
e instala-
ciones
Elementos
de
transporte
Equipos para el
proceso de
datos
Mejoras en
edificios
propios
Derechos de
uso
Otro
inmovili-
zado material
Total
Coste a 31 de diciembre
de 2025
529.563
1.427
139.875
22.806
142.992
127.487
318.673
13.439
1.296.262
AmortizaciĆ³n
Acumulada a 31 de
diciembre de 2025
(73.051)
-
(94.188)
(14.860)
(106.491)
(48.827)
(159.917)
(3.285)
(500.619)
PĆ©rdidas por deterioro
(4.697)
-
(35)
-
(2.607)
-
-
-
(7.339)
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  270
El movimiento y el detalle correspondiente al ejercicio 2024 son los siguientes (en miles de euros):
Inmuebles
de uso
propio
Anticipos
Inmuebles
de uso
propio
Mobiliario e
instala-
ciones
Elementos
de
transporte
Equipos
para el
proceso de
datos
Mejoras en
edificios
propios
Derechos
de uso
Otro
inmovili-
zado
material
Total
Coste a 1 de enero de 2024
333.425
-
125.040
22.074
118.058
84.701
317.961
3.940
1.005.199
AmortizaciĆ³n Acumulada a 1 de enero
de 2024
(107.364)
-
(87.596)
(14.514)
(101.070)
(34.022)
(137.290)
(2.849)
(484.705)
PĆ©rdidas por deterioro
(9.419)
-
(35)
-
-
-
-
-
(9.454)
Valor Neto Contable a 1 de enero de
2024
216.642
-
37.409
7.560
16.988
50.679
180.671
1.091
511.040
Cambios en el perĆ­metro
5.085
-
1.476
533
16
-
-
96
7.206
Inversiones o Adiciones
131.571
250
23.070
2.256
29.720
25.932
34.468
1.481
248.748
Reclasificaciones y traspasos (Nota
9.b)
(116.092)
-
-
-
-
-
-
-
(116.092)
Ventas y Retiros
(4.090)
-
(12.841)
(2.091)
(13.426)
(2.954)
(12.677)
(39)
(48.118)
Efecto de las variaciones en los tipos
de cambio
(219)
-
648
-
864
-
1.401
-
2.694
Cambios en el perĆ­metro
(2.027)
-
(1.331)
(465)
(16)
-
-
(78)
(3.917)
AmortizaciĆ³n del ejercicio
(5.242)
-
(5.890)
(1.456)
(9.020)
(7.288)
(5.814)
(139)
(34.849)
Reclasificaciones y traspasos de la
amortizaciĆ³n (Nota 9.b)
43.484
-
-
-
-
-
-
-
43.484
Retiros de la AmortizaciĆ³n
1.190
-
8.084
1.499
9.519
2.462
6.240
39
29.033
Efecto de las variaciones en los tipos
de cambio
26
-
(451)
-
(791)
-
(558)
-
(1.774)
Cambios en el perĆ­metro
-
-
-
-
-
-
-
-
-
PĆ©rdidas por deterioro
5.406
-
-
-
-
-
-
-
5.406
Reclasificaciones y traspasos del
deterioro (Nota 9.a)
(54)
-
-
-
-
-
-
-
(54)
Retiros de deterioro
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Valor Neto Contable a 31 de
diciembre de 2024
275.680
250
50.174
7.836
33.854
68.831
203.731
2.451
642.807
Detalle del Valor Neto Contable a 31 de diciembre de 2024 (en miles de euros)
Inmuebles
de uso
propio
Anticipos
Inmuebles
de uso
propio
Mobiliario
e instala-
ciones
Elementos
de
transporte
Equipos para el
proceso de
datos
Mejoras en
edificios
propios
Derechos de
uso
Otro
inmovili-
zado material
Total
Coste a 31 de diciembre
de 2024
349.680
250
137.393
22.772
135.232
107.679
341.153
5.478
1.099.637
AmortizaciĆ³n
Acumulada a 31 de
diciembre de 2024
(69.933)
-
(87.184)
(14.936)
(101.378)
(38.848)
(137.422)
(3.027)
(452.728)
PĆ©rdidas por deterioro
(4.067)
-
(35)
-
-
-
-
-
(4.102)
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  271
En fecha 17 de junio de 2025, el Grupo adquiriĆ³ 26 tanatorios por importe de 140 millones de euros, en
el marco de la operaciĆ³n de recompra del sale & lease back descrita en la nota 5.g. Esta operaciĆ³n ha
supuesto una reducciĆ³n del derecho de uso y un incremento de los inmuebles de uso propio.
Adicionalmente, en fecha 21 de julio de 2025, el Grupo adquiriĆ³ el Tanatorio Norte de Madrid por
importe de 26 millones de euros.
Al 31 de diciembre de 2025 y 2024, el Grupo dispone de la plena titularidad sobre los inmuebles de uso
propio, no estando ninguno de ellos afecto como garantĆ­a de ningĆŗn tipo.
El Grupo no tiene compromisos significativos para adquirir nuevos inmuebles.
Al cierre del ejercicio 2025, todos los elementos del inmovilizado material del Grupo estƔn afectos
directamente a la explotaciĆ³n.
Durante el ejercicio 2025 no se han producido pƩrdidas por deterioro de elementos del inmovilizado
material de importes significativos (en el ejercicio 2024 tampoco se produjeron pƩrdidas por deterioro
de importes significativos).
El valor neto de los inmuebles de uso propio situados en el extranjero asciende a 23.094 miles de
euros a 31 de diciembre de 2025 (22.354 miles de euros al 31 de diciembre de 2024).
Durante el ejercicio 2025 se han obtenido beneficios por realizaciĆ³n de inmuebles de uso propio por
importe de 2.770 miles de euros.
El valor de mercado a 31 de diciembre de 2025 y 2024 de los inmuebles usados por el Grupo se resume
a continuaciĆ³n (en miles de euros):
Inmuebles uso propio
Occident
Atradius
MĆ©mora
Total
Valor de mercado a 31/12/2025
233.021
48.085
243.250
524.356
Valor de mercado a 31/12/2024
227.330
48.883
75.103
351.316
Las plusvalĆ­as asociadas a los inmuebles de uso propio ascienden a 71.114 miles de euros en el ejercicio
2025 (75.386 miles de euros en el ejercicio 2024).
El valor de mercado de los inmuebles de uso propio se ha obtenido segĆŗn la metodologĆ­a descrita en la
Nota 3.c).
Arrendamientos: Activos por derechos de uso
Los activos por derecho de uso corresponden en un 98 % a edificios (95 % en 2024) y en un 2 % a
coches (5 % en 2024) bajo una serie de contratos de arrendamiento operativo.
Los arrendamientos a 31 de diciembre de 2025 y 2024 de los que el Grupo es arrendatario son (en
miles de euros):
Ejercicio 2025
Ejercicio 2024
Pasivos por arrendamiento (ver Nota 13.b)
166.149
296.145
Cantidades reconocidas en la cuenta de resultados consolidada:
Gasto por amortizaciĆ³n de los derechos de uso
37.322
37.582
Gasto por intereses de los pasivos por arrendamiento
8.581
11.985
(menos) Gasto por alquileres (*)
(49.164)
(49.075)
PĆ©rdida / (Beneficio) procedente de derechos de uso
(1.270)
354
Impacto resultado bruto
(4.531)
846
Impacto fiscal
1.135
(208)
Impacto resultado neto
(3.396)
638
(*) Salidas de efectivo del ejercicio
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  272
El Grupo ha realizado exclusiones al tratamiento general de los arrendamientos de aquellos
contratos a 12 meses o menos, asĆ­ como de aquellos contratos donde el valor del elemento
arrendado sea 5.000 euros o menos. Los gastos por arrendamientos de dichas exclusiones se
han registrado en la cuenta de resultados del Grupo y durante el ejercicio 2025 han ascendido
a 3.079 miles de euros (3.334 miles de euros en 2024).
9.b) Inversiones inmobiliarias
El desglose, de acuerdo con su naturaleza, de las partidas que integran el saldo de este epĆ­grafe y
subepĆ­grafe del balance consolidado al 31 de diciembre de 2025 es el siguiente (en miles de euros):
Inmuebles uso
terceros
Anticipos
inversiones
inmobiliarias
Total
inversiones
inmobiliarias
Coste a 1 de enero de 2025
1.047.829
-
1.047.829
AmortizaciĆ³n Acumulada a 1 de enero de 2025
(252.181)
-
(252.181)
PĆ©rdidas por deterioro
(5.571)
-
(5.571)
Valor Neto Contable a 1 de enero de 2025
790.077
-
790.077
Cambios en el perĆ­metro
-
-
-
Inversiones o Adiciones
15.336
-
15.336
Reclasificaciones y traspasos (Nota 9.a)
7.046
-
7.046
Ventas y Retiros
(20.795)
-
(20.795)
Efecto de las variaciones en los tipos de cambio
11
-
11
Cambios en el perĆ­metro
-
-
-
AmortizaciĆ³n del ejercicio
(16.431)
-
(16.431)
Reclasificaciones y traspasos de la AmortizaciĆ³n (Nota
9.a)
(3.291)
-
(3.291)
Retiros de la AmortizaciĆ³n
8.648
-
8.648
Efecto de las variaciones en los tipos de cambio
(1)
-
(1)
Cambios en el perĆ­metro
-
-
-
PĆ©rdidas por deterioro
1.556
-
1.556
Reclasificaciones y traspasos del deterioro (Nota 9.a)
(2)
-
(2)
Retiros de deterioro
278
-
278
Valor Neto Contable a 31 de diciembre de 2025
782.432
-
782.432
Detalle del Valor Neto Contable a 31 de diciembre de 2025 (en miles de euros)
Inmuebles uso
terceros
Anticipos
inversiones
inmobiliarias
Total
inversiones
inmobiliarias
Coste a 31 de diciembre de 2025
1.049.427
-
1.049.427
AmortizaciĆ³n Acumulada a 31 de diciembre de 2025
(263.256)
-
(263.256)
PĆ©rdidas por deterioro
(3.739)
-
(3.739)
El movimiento y el detalle correspondiente al ejercicio 2024 son los siguientes (en miles de euros):
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  273
Inmuebles uso
terceros
Anticipos
inversiones
inmobiliarias
Total
inversiones
inmobiliarias
Coste a 1 de enero de 2024
938.170
2.826
940.996
AmortizaciĆ³n Acumulada a 1 de enero de 2024
(201.194)
-
(201.194)
PĆ©rdidas por deterioro
(7.935)
-
(7.935)
Valor Neto Contable a 1 de enero de 2024
729.041
2.826
731.867
Cambios en el perĆ­metro
-
-
-
Inversiones o Adiciones
11.632
12.084
23.716
Reclasificaciones y traspasos (Nota 9.a)
116.092
-
116.092
Ventas y Retiros
(17.971)
(14.910)
(32.881)
Efecto de las variaciones en los tipos de cambio
(94)
-
(94)
Cambios en el perĆ­metro
-
-
-
AmortizaciĆ³n del ejercicio
(15.078)
-
(15.078)
Reclasificaciones y traspasos de la AmortizaciĆ³n (Nota
9.a)
(43.484)
-
(43.484)
Retiros de la AmortizaciĆ³n
7.565
-
7.565
Efecto de las variaciones en los tipos de cambio
10
-
10
Cambios en el perĆ­metro
-
-
-
PĆ©rdidas por deterioro
2.310
-
2.310
Reclasificaciones y traspasos del deterioro (Nota 9.a)
54
-
54
Retiros de deterioro
-
-
-
Valor Neto Contable a 31 de diciembre de 2024
790.077
-
790.077
Detalle del Valor Neto Contable a 31 de diciembre de 2024 (en miles de euros)
Inmuebles uso
terceros
Anticipos
inversiones
inmobiliarias
Total
inversiones
inmobiliarias
Coste a 31 de diciembre de 2024
1.047.829
-
1.047.829
AmortizaciĆ³n Acumulada a 31 de diciembre de 2024
(252.181)
-
(252.181)
PĆ©rdidas por deterioro
(5.571)
-
(5.571)
Durante el ejercicio 2025, se han realizado desinversiones en activos inmobiliarios de importes
menores, destacando principalmente unas oficinas en Bilbao ā€“ Barrincua por importe de 1.725 miles
de euros, Getxo ā€“ Avda. Leioa por importe de 1.500 miles de euros, Sevilla ā€“ Adolfo SuĆ”rez por importe
de 1.275 miles de euros y Valencia ā€“ Avda. Chile por importe de 1.100 miles de euros.
Asimismo, el Grupo ha promocionado una nave industrial en Sant Jaume de Llerca, por un importe
total de 5.000 miles de euros.
En fecha 17 de diciembre, el Grupo adquiriĆ³ una nave industrial en Bedizzole (Italia) por un importe de
3.590 miles de euros.
El Grupo dispone de la plena titularidad sobre las inversiones inmobiliarias y no tiene compromisos
adicionales a los registrados en sus estados financieros consolidados para la adquisiciĆ³n de nuevos
activos materiales.
Durante el ejercicio 2025 se ha registrado una reversiĆ³n del deterioro de inversiones inmobiliarias por
importe de 1.556 miles de euros (en el ejercicio 2024 se registrĆ³ una reversiĆ³n del deterioro de
inversiones inmobiliarias por importe de 2.310 miles de euros).
Las inversiones mƔs significativas incluidas en este epƭgrafe del balance consolidado adjunto
corresponden a inmuebles para uso comercial de terceros, tratƔndose principalmente de edificios de
oficinas que el Grupo destina a su explotaciĆ³n en rĆ©gimen de alquiler.
Al cierre del ejercicio 2025 no existĆ­a ningĆŗn tipo de restricciones para la realizaciĆ³n de nuevas
inversiones inmobiliarias ni para el cobro de los ingresos derivados de las mismas ni tampoco en
relaciĆ³n con los recursos obtenidos de una posible enajenaciĆ³n.
Durante el ejercicio 2025 se han obtenido beneficios por realizaciĆ³n de inversiones inmobiliarias por
importe de 6.927 miles de euros.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  274
El valor de mercado a 31 de diciembre de 2025 y 2024 de las inversiones inmobiliarias se resume a
continuaciĆ³n (en miles de euros):
Inversiones inmobiliarias uso terceros
Occident
Atradius
MĆ©mora
Total
Valor de mercado a 31/12/2025
1.238.409
24.042
1.042
1.263.493
Valor de mercado a 31/12/2024
1.235.030
24.243
1.062
1.260.335
Las plusvalĆ­as asociadas a inversiones inmobiliarias ascienden a 481.061 miles de euros en el ejercicio
2025 (470.258 miles de euros en el ejercicio 2024).
El valor de mercado de los inmuebles de uso terceros se ha obtenido segĆŗn la metodologĆ­a descrita en
la Nota 3.d).
Los ingresos derivados de rentas provenientes de las inversiones inmobiliarias que generaron
ingresos por rentas y los gastos directos de explotaciĆ³n relacionados con las inversiones inmobiliarias
(cedidos o no en arrendamiento operativo) registrados en la cuenta de pƩrdidas y ganancias
consolidada del ejercicio 2025 y 2024 se detallan a continuaciĆ³n:
Miles de euros
Cedidos en
arrendamiento
operativo
Inversiones
inmobiliarias
Ejercicio
2025
Ejercicio
2024
Ejercicio
2025
Ejercicio
2024
Ingresos por alquileres
65.033
53.999
-
-
Gastos directos de explotaciĆ³n
19.614
17.783
2.552
1.307
Los cobros futuros mĆ­nimos a 31 de diciembre de los dos Ćŗltimos ejercicios a recibir en concepto de
arrendamientos operativos no cancelables son los siguientes:
Cobros futuros arrendamientos
operativos
Miles de euros
31/12/2025
31/12/2024
Menos de un aƱo
61.771
58.920
MƔs de un aƱo pero menos de cinco
148.473
142.205
MƔs de cinco aƱos
123.972
96.467
Total
334.216
297.592
El Grupo no ha reconocido ingresos por cuotas contingentes en los ejercicios 2025 y 2024.
La mayorĆ­a de los contratos de arrendamientos tienen una duraciĆ³n de entre 5 y 10 aƱos
prorrogables.
10.Inmovilizado intangible
El movimiento que se ha producido en este epĆ­grafe durante los ejercicios 2025 y 2024 es el siguiente
(en miles de euros):
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  275
Fondo de
Comercio
Gastos de
adquisiciĆ³n
de carteras de
pĆ³lizas
Otro inmovilizado intangible
Total Otro
inmovilizado
intangible
Aplicaciones
informƔticas
generadas
internamente
Aplicaciones
informƔticas
adquiridas
Concesiones
administrativas
Marcas
Red de
distribuciĆ³n
PĆ³lizas
en
cartera
Otros
Coste a 1 de enero de 2024
1.167.606
218
329.020
167.607
319.933
131.669
16.140
33.000
2.916
1.000.285
AmortizaciĆ³n Acumulada a 1 de enero de 2024
-
(73)
(135.108)
(144.921)
(107.463)
(15.215)
(13.719)
(16.225)
(2.592)
(435.243)
PĆ©rdidas por deterioroĀ  a 1 de enero de 2024
(110)
-
(122.514)
-
(15.635)
(3.170)
-
-
-
(141.319)
Valor Neto Contable a 1 de enero de 2024
1.167.496
145
71.398
22.686
196.835
113.284
2.421
16.775
324
423.723
Cambios en el perĆ­metro
12.225
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Adiciones
-
-
17.391
13.725
2.389
5.003
-
-
1.091
39.599
Reclasificaciones y traspasos
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Retiros
-
-
-
(11.116)
(112)
-
-
-
(850)
(12.078)
Efecto de las variaciones en los tipos de cambio
(14)
-
5.546
974
-
-
-
-
-
6.520
Cambios en el perĆ­metro
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
AmortizaciĆ³n del ejercicio
-
(145)
(762)
(7.597)
(8.612)
(1.289)
(1.614)
(3.300)
(205)
(23.379)
Reclasificaciones y traspasos
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Retiros en la AmortizaciĆ³n
-
-
-
3.998
88
-
-
-
-
4.086
Efecto de las variaciones en los tipos de cambio
-
-
(4.347)
(978)
-
-
-
-
-
(5.325)
Cambios en el perĆ­metro
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
PĆ©rdidas por deterioro
-
-
(16.535)
-
125
-
-
-
-
(16.410)
Coste a 31 de diciembre de 2024
1.179.817
218
351.957
171.190
322.210
136.672
16.140
33.000
3.157
1.034.326
AmortizaciĆ³n Acumulada a 31 de diciembre de 2024
-
(218)
(140.217)
(149.498)
(115.987)
(16.504)
(15.333)
(19.525)
(2.797)
(459.861)
PĆ©rdidas por deterioroĀ  a 31 de diciembre de 2024
(110)
-
(139.049)
-
(15.510)
(3.170)
-
-
-
(157.729)
Valor Neto Contable a 31 de diciembre de 2024
1.179.707
-
72.691
21.692
190.713
116.998
807
13.475
360
416.736
Cambios en el perĆ­metro
3.444
-
-
5
-
-
-
-
-
5
Adiciones
-
-
17.839
11.437
17.296
-
-
-
335
46.907
Reclasificaciones y traspasos
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Retiros
(62.668)
(168)
-
(11.770)
(11.137)
-
-
-
(390)
(23.297)
Efecto de las variaciones en los tipos de cambio
16
-
(6.333)
(1.034)
-
-
-
-
-
(7.367)
Cambios en el perĆ­metro
-
-
-
(5)
-
-
-
-
-
(5)
AmortizaciĆ³n del ejercicio
-
-
(6.465)
(8.523)
(9.542)
-
(807)
(3.300)
(154)
(28.791)
Reclasificaciones y traspasos
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Retiros en la AmortizaciĆ³n
-
168
-
8.190
10.360
-
-
-
-
18.550
Efecto de las variaciones en los tipos de cambio
-
-
5.002
1.033
-
-
-
-
-
6.035
Cambios en el perĆ­metro
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
PĆ©rdidas por deterioro
(1.092)
-
(24.545)
-
(28)
-
-
-
-
(24.573)
Coste a 31 de diciembre de 2025
1.120.609
50
363.463
169.828
328.369
136.672
16.140
33.000
3.102
1.050.574
AmortizaciĆ³n Acumulada a 31 de diciembre de 2025
-
(50)
(141.680)
(148.803)
(115.169)
(16.504)
(16.140)
(22.825)
(2.951)
(464.072)
PĆ©rdidas por deterioroĀ  a 31 de diciembre de 2025
(1.202)
-
(163.594)
-
(15.538)
(3.170)
-
-
-
(182.302)
Valor Neto Contable a 31 de diciembre de 2025
1.119.407
-
58.189
21.025
197.662
116.998
-
10.175
151
404.200
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  276
A continuaciĆ³n, se detalla la informaciĆ³n mĆ”s significativa relacionada con el inmovilizado intangible:
10.a) Fondo de comercio
El desglose del saldo del subepĆ­grafe ā€˜Fondo de comercioā€™ del balance consolidado, en funciĆ³n de las
Unidades Generadoras de Efectivo (UGEā€™s) que lo originaron, es el siguiente:
UGEā€™s
Miles de euros
31/12/2025
31/12/2024
Consolidadas por integraciĆ³n global:
Occident Seguros
278.882
278.882
Atradius N.V. (*)
461.360
462.436
MĆ©mora (**)
375.670
434.894
Otros
3.495
3.495
Total Bruto
1.119.407
1.179.707
Menos: PĆ©rdidas por deterioro
-
-
Valor neto contable
1.119.407
1.179.707
(*) Durante los primeros seis meses del ejercicio 2025 se han registrado 1.092 miles de euros
de pƩrdidas por deterioro de valor procedentes de Pro Kolekt, filial de Atradius N.V.
(**) La disminuciĆ³n del fondo de comercio de MĆ©mora se debe principalmente a la operaciĆ³n
de sale & lease back descrita en la nota 5.g, debido a que parte del valor de los derechos de
uso asociado a este contrato se encontraba implĆ­citamente en el valor del fondo de comercio
asignado.
El Grupo, conforme a lo que define la NIC 36, considera que MĆ©mora se define como UGE dado que se
trata del grupo identificable de activos mƔs pequeƱo, que genera entradas de efectivo independientes
de otros flujos de efectivo derivados de otros activos o grupos de activos. En este sentido, la DirecciĆ³n
controla las operaciones de forma unificada y adopta las decisiones de continuar, enajenar o disponer
por otra vĆ­a de los activos y operaciones del negocio. Toda la informaciĆ³n relevante para la gestiĆ³n se
genera de forma conjunta para la lĆ­nea de negocio MĆ©mora. Por parte de la DirecciĆ³n se aprueban las
estimaciones de flujos y los planes a medio plazo en forma conjunta sin trazabilidad para un grupo de
activos mƔs pequeƱo.
SegĆŗn se indica en la Nota 3.e.1, al cierre de ejercicio se evalĆŗa si alguno de los fondos de comercio
presenta pƩrdidas por deterioro en base al cƔlculo del valor en uso de su correspondiente UGE.
Las proyecciones financieras empleadas en los ejercicios de valoraciĆ³n cubren un periodo de 3 aƱos y
se basan en planes de negocio aprobados previamente por los Administradores del Grupo. A partir del
cuarto aƱo se asume crecimiento segĆŗn tasa a perpetuidad.
En el caso del fondo de comercio de Atradius N.V., la proyecciĆ³n de flujos de caja se ha realizado para
un perĆ­odo de 10 aƱos, de forma que permita al modelo recoger un ciclo econĆ³mico completo. Este
periodo ampliado es necesario para poder incrementar el grado de fiabilidad de las proyecciones, dada
la estrecha relaciĆ³n que existe entre la fase del ciclo econĆ³mico y la evoluciĆ³n de los flujos derivados
de Atradius. Los tres primeros aƱos se basan en presupuestos financieros y/o en previsiones. Los aƱos
restantes se estiman usando ratios y tasas de crecimiento normalizados.
A continuaciĆ³n se detallan las hipĆ³tesis clave, sobre las que se han basado las proyecciones, utilizadas
para la determinaciĆ³n del valor en uso de Occident Seguros, Atradius N.V. y MĆ©mora:
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  277
HipĆ³tesis clave utilizadas en los cĆ”lculos para el valor en uso:
Occident Seguros
Atradius N.V.
MĆ©mora
HipĆ³tesis clave
PerĆ­odo de proyecciĆ³n
PerĆ­odo de proyecciĆ³n
PerĆ­odo de proyecciĆ³n
Base para determinar el (los) valor(es)
asignado a cada hipĆ³tesis clave
- Las proyecciones financieras cubren un
periodo de 3 aƱos, desde 2026 hasta 2028,
sobre la base de los planes de negocio
aprobados por los Administradores del Grupo.
- Las proyecciones financieras aprobadas por los
Administradores del Grupo cubren un periodo de 3
aƱos. Se amplĆ­a el perĆ­odo de proyecciĆ³n a 10 aƱos,
desde el 2029 hasta 2035, puesto que se trata de un
negocio cĆ­clico y la ampliaciĆ³n del periodo de
proyecciĆ³n permite recoger un ciclo econĆ³mico
completo.
- Las proyecciones financieras cubren un
periodo de 3 aƱos, desde 2026 hasta 2028,
sobre la base de los planes de negocio
aprobados por los Administradores del Grupo.
HipĆ³tesis clave
Ingresos por primas
Ingresos por primas
Ingresos
Base para determinar el (los) valor(es)
asignado a cada hipĆ³tesis clave
- Los Administradores del Grupo consideran
en su plan de negocio un crecimiento de los
ingresos hasta el 2028 basado en su
experiencia histĆ³rica.
- El crecimiento de ingresos a perpetuidad estĆ”
basado en expectativas macroeconĆ³micas, asĆ­
como en estimaciones de analistas del
mercado y otras entidades comparables.
- Los Administradores del Grupo consideran en su
plan de negocio un crecimiento de los ingresos
basado en su experiencia histĆ³rica hasta 2028. En
2029 se ha proyectado un crecimiento negativo de
los ingresos en lĆ­nea con el observado en 2020. Para
el periodo 2030-2035, se ha considerado una
convergencia en el crecimiento de los ingresos hasta
alcanzar niveles acordes con la tasa de crecimiento
perpetuo en 2035.
-Para el cƔlculo de los ingresos en el valor terminal,
se considera un crecimiento alineado con las
expectativas de crecimiento de analistas del
mercado y de otras entidades comparables.
- En el plan de negocio se estima un
crecimiento de los ingresos, en lĆ­nea con el
crecimiento de fallecimientos mƔs el IPC
estimado por el Fondo Monetario
Internacional.
- Para el cƔlculo del valor terminal se
consideran crecimientos en lĆ­nea con
expectativas macroeconĆ³micas y el
crecimiento esperado de defunciones.
HipĆ³tesis clave
Siniestralidad
Siniestralidad
Margen EBITDA
Base para determinar el (los) valor(es)
asignado a cada hipĆ³tesis clave
- En el perĆ­odo 2026 a 2028 el plan de negocio
proyecta mejoras progresivas en la ratio de
siniestralidad basadas en la experiencia
histĆ³rica del Grupo.
- En el perĆ­odo 2026 a 2028 se ha estimado un
incremento de la siniestralidad. En 2029 se ha
considerado un incremento del ratio de
siniestralidad en lĆ­nea con el observado en 2020.
Posteriormente, se ha considerado una reducciĆ³n
escalonada en el ratio siniestralidad hasta 2035.
- La siniestralidad considerada a perpetuidad
refleja la experiencia histĆ³rica del Grupo recogiendo
el promedio histĆ³rico de un ciclo econĆ³mico
completo.
- Se considera una mejora progresiva del
margen EBITDA para el periodo proyectado en
el plan de negocio sobre la base de mejoras
por eficiencias internas, asĆ­ como por el efecto
del ahorro de los alquileres de los tanatorios
tras la operaciĆ³n de recompra de 26 tanatorios
(ver nota 5.g).
- El valor terminal calculado para su margen
EBITDA a perpetuidad refleja la experiencia
pasada de los Administradores del Grupo
considerando un promedio histĆ³rico.
HipĆ³tesis clave
Gastos de explotaciĆ³n
Gastos de explotaciĆ³n
Base para determinar el (los) valor(es)
asignado a cada hipĆ³tesis clave
- El plan de negocio estima una mejora de los
gastos de explotaciĆ³n basada en una
redistribuciĆ³n de la red interna de distribuciĆ³n
iniciada en los Ćŗltimos aƱos en el Grupo.
- La evoluciĆ³n de los gastos de explotaciĆ³n
estimada en el plan de negocio para 2026 a 2028
estĆ” basada en la experiencia histĆ³rica del Grupo. En
el perĆ­odo 2029-2035 se ha considerado una
evoluciĆ³n media en lĆ­nea con 2028.
Ā 
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  278
Las tasas de descuento, antes de impuestos, empleadas en el ejercicio 2025 para la actualizaciĆ³n de
las proyecciones de flujos de efectivo obtenidas a partir de la proyecciĆ³n de ingresos y gastos
realizada segĆŗn los criterios antes seƱalados, han sido las siguientes:
Tasa de descuento
UGEā€™s
31/12/2025
31/12/2024
Occident Seguros
9,20%
9,50%
Atradius N.V.
9,20%
9,50%
MĆ©mora
6,80%
6,80%
Los inputs utilizados en el cƔlculo de la tasa de descuento han sido la tasa libre de riesgo, la prima
de riesgo del paĆ­s o paĆ­ses donde la UGE desarrolla su actividad, la prima de riesgo de mercado, la
beta apalancada y el coste de la deuda, en concordancia con cada una de las UGEs objeto de
valoraciĆ³n.
Con respecto a las tasas de crecimiento a perpetuidad empleadas mƔs allƔ del periodo cubierto en
las proyecciones financieras, se presenta a continuaciĆ³n un detalle por UGEs:
Tasa de crecimiento a
perpetuidad
UGEā€™s
31/12/2025
31/12/2024
Occident Seguros
1,00%
1,00%
Atradius N.V.
1,00%
1,00%
MĆ©mora
2,40%
2,40%
La tasa de crecimiento se ha fundamentado, generalmente, en el anƔlisis del crecimiento del PIB
real del paĆ­s en el cual cada UGE desarrolla su negocio, tanto considerando su histĆ³rico como su
previsiĆ³n estimada, salvo para la UGE MĆ©mora, en la cual, por las especificidades del negocio, la
obtenciĆ³n de dicha tasa se ha basado en la evoluciĆ³n del IPC y el crecimiento esperado nacional de
las defunciones. Para la obtenciĆ³n de ambas tasas, se han contrastado, siempre que ha sido
posible, las tasas de descuento y crecimiento a perpetuidad utilizadas en la valoraciĆ³n de
compaƱƭas comparables en negocio, dimensiĆ³n y localizaciĆ³n geogrĆ”fica, de modo que los valores
obtenidos sean cercanos en media a aquellos empleados en las compaƱƭas que resultan
asimilables a Ć©stas.
Para la estimaciĆ³n del valor terminal se han empleado dos diferentes metodologĆ­as, dependiendo
de la tipologĆ­a de negocio de la UGE: para MĆ©mora se ha estimado el valor terminal en base a la
fĆ³rmula de Gordon- Shapiro, mientras que en el caso del negocio asegurador (tanto para Occident
como Atradius) la metodologĆ­a se ha basado en la fĆ³rmula de renta a perpetuidad del dividendo
distribuibleĀ  normalizado, habiendo sido contrastada dicha metodologĆ­a de cĆ”lculo con otras
similares y generalmente aceptadas como Gordon- Shapiro y resultando en diferencias no
significativas.
En cuanto al cƔlculo de la renta perpetua del dividendo distribuible normalizado, se asume que el
dividendo del Ćŗltimo aƱo de proyecciĆ³n se incrementa de acuerdo con la tasa de crecimiento a
perpetuidad (ā€œgā€). Por lo que respecta al modelo Gordon- Shapiro, el flujo normalizado se ha
calculado ajustando el flujo libre del Ćŗltimo aƱo proyectado por la DirecciĆ³n, asumiendo un
incremento de los ingresos de acuerdo con la tasa de crecimiento a perpetuidad y un margen
EBITDA normalizado acorde con la evoluciĆ³n de la UGE en cuestiĆ³n.
El exceso de capital disponible sobre su capital requerido por Solvencia II se ha situado en un
200% para Atradius N.V. y en un 175% para las unidades situadas en EspaƱa.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  279
De forma complementaria al escenario de valoraciĆ³n central, se han calculado variaciones posibles
en las principales hipĆ³tesis del modelo y realizado un anĆ”lisis de sensibilidad sobre cada UGE. Los
impactos relativos en el valor en uso derivado de este anƔlisis son los siguientes:
Tasa de descuento
Tasa de crecimiento
a perpetuidad
Ratio combinado
Ratio de solvencia
UGE's aseguradoras
+ 50 pb
- 50 pb
+ 50 pb
- 50 pb
+ 50 pb
- 50 pb
+ 1.000 pb
- 1.000 pb
Occident Seguros
-4,6%
5,2%
4,0%
-3,6%
-5,6%
5,6%
-4,8%
4,8%
Atradius N.V.
-5,8%
6,7%
3,5%
-3,1%
-2,6%
2,6%
-5,7%
5,7%
Tasa de descuento
Tasa de crecimiento
a perpetuidad
EBIDTA
UGE's funerarias
+ 50 pb
- 50 pb
+ 50 pb
- 50 pb
+ 50 pb
- 50 pb
MĆ©mora
-12,7%
16,0%
15,8%
-12,6%
3,1%
-3,1%
A 31 de diciembre de 2025 y 2024, de acuerdo con las estimaciones, proyecciones e informes de
expertos independientes de que disponen los Administradores y la DirecciĆ³n de la sociedad
dominante, las previsiones de ingresos y flujos de efectivo atribuibles al Grupo de estas sociedades
consideradas como UGEs soportan el valor de los activos netos registrados y por tanto el Grupo no
ha registrado pĆ©rdidas por deterioro del valor que afecten al fondo de comercio de consolidaciĆ³n.
Asimismo, ningĆŗn anĆ”lisis de sensibilidad mencionado anteriormente supondrĆ­a que el importe
en libros de las unidades excediera su valor recuperable, a excepciĆ³n de MĆ©mora. En esta UGE, la
minoraciĆ³n en el valor recuperable en los escenarios analizados, no supondrĆ­a un efecto
significativo para el patrimonio y situaciĆ³n financiera del Grupo.
10.b) Otro inmovilizado intangible
10.b.1) Aplicaciones informƔticas
Este inmovilizado intangible, dispone de una vida Ćŗtil definida, de acuerdo con su naturaleza,
y su criterio de amortizaciĆ³n ha quedado detallado en las normas de valoraciĆ³n (vĆ©ase Nota
3.e.3).
Las inversiones en inmovilizado intangible cuyos derechos pudieran ejercitarse fuera del
territorio espaƱol o estuviesen relacionadas con inversiones situadas fuera del mismo,
ascienden a un valor contable bruto de 399.248 miles de euros y una amortizaciĆ³n
acumulada de 343.656 miles de euros.
El Grupo evalĆŗa todas las aplicaciones informĆ”ticas capitalizadas para determinar si se
cumplen los criterios de capitalizaciĆ³n (ver Nota 3.e.3). En base a esta evaluaciĆ³n, el Grupo ha
registrado pƩrdidas por deterioro de programas informƔticos generados internamente,
provenientes de Atradius N.V., por importe de 24.545 miles de euros (16.535 miles de euros
en el ejercicio 2024).
10.b.2) Concesiones administrativas
Con fecha 9 de febrero de 2023, y derivado de la adquisiciĆ³n de Grupo MĆ©mora, el Grupo
incorporĆ³ un activo intangible por importe de 26.611 miles de euros por la diferencia entre el
valor en libros de las concesiones administrativas y su valor razonable. Dicho valor
razonable se determinĆ³ a partir del MĆ©todo del Exceso de beneficios Multi-periodo (MEEM),
con el soporte de un experto independiente. La vida Ćŗtil considerada para estimar el valor
razonable de las diferentes concesiones administrativas corresponde a la vida remanente de
los contratos asociados a cada una de las concesiones. La vida Ćŗtil remanente media de los
contratos de las principales concesiones es de 20 aƱos.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  280
10.b.3) Marca
Con fecha 9 de febrero de 2023, y derivado de la adquisiciĆ³n de Grupo MĆ©mora, el Grupo
incorporĆ³ un activo intangible por la diferencia entre el valor en libros de las marcas del
Grupo MĆ©mora (ā€˜MĆ©moraā€™, ā€˜Serveis Funeraris de Barcelonaā€™ y ā€˜Servilusaā€™) y su valor razonable.
Dicho valor razonable fue determinado a travĆ©s del ā€˜MĆ©todo Royalty Reliefā€™ (RRM), con el
soporte de un experto independiente, determinando una tasa de Royalty del 3,5% aplicada
sobre las proyecciones de ingresos. En el proceso de valoraciĆ³n se estableciĆ³ una vida Ćŗtil
indefinida para las marcas del Grupo MĆ©mora.
10.b.4) Red de distribuciĆ³n
Como parte del proceso de asignaciĆ³n del coste de adquisiciĆ³n de Plus Ultra, el Grupo
incorporĆ³ en su balance durante el ejercicio 2015 un activo intangible, por su valor razonable,
correspondiente a la red de mediadores de ā€œPlus Ultraā€. Dicho valor razonable fue
determinado a partir del ā€˜MĆ©todo del Exceso de beneficios Multi-perĆ­odo (MEEM), basado en
el exceso de beneficio sobre los activos contributivos requeridos para la explotaciĆ³n del
negocio.Ā 
La vida Ćŗtil estimada para la red de mediadores se determinĆ³ inicialmente en veinte aƱos
segĆŗn la tipologĆ­a de mediadores y de acuerdo con su antigĆ¼edad histĆ³rica. En el ejercicio
2021, esta vida Ćŗtil fue reestimada a diez aƱos considerando los plazos establecidos
legalmente. En consecuencia, la totalidad del valor de la red de distribuciĆ³n ha quedado
amortizada en el ejercicio 2025.
10.b.5) PĆ³lizas en cartera
En la combinaciĆ³n de negocios de Seguros de Vida y Pensiones Antares, S.A. (fusionada con
Occident), el Grupo incorporĆ³ un activo intangible por importe de 33.000 miles de euros por
el valor razonable del contrato de colaboraciĆ³n con TelefĆ³nica. Dicho valor razonable se
determinĆ³ a partir del MĆ©todo del Exceso de beneficios Multi-periodo (MEEM), con el soporte
de un experto independiente, asignĆ”ndole una vida Ćŗtil de diez aƱos, segĆŗn lo establecido en
el contrato de adquisiciĆ³n.
El Grupo no tiene compromisos adicionales a los registrados en sus estados financieros consolidados
para la adquisiciĆ³n de inmovilizado intangible. Al cierre del ejercicio 2025, todos los elementos del
inmovilizado intangible del Grupo estĆ”n afectos directamente a la explotaciĆ³n.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  281
11. SituaciĆ³n fiscal
11.a) RĆ©gimen de consolidaciĆ³n fiscal
Desde el ejercicio 2002, parte de las sociedades incluidas en el perĆ­metro de consolidaciĆ³n mercantil
con domicilio social en EspaƱa tributan, a efectos del Impuesto sobre Sociedades, conforme al rƩgimen
especial de consolidaciĆ³n fiscal previsto por el CapĆ­tulo VI del TĆ­tulo VII de la Ley 27/2014, de 27 de
noviembre, del Impuesto sobre Sociedades (en adelante, ā€œLISā€), aplicable en territorio comĆŗn.
En 2025, el grupo de consolidaciĆ³n fiscal nĆŗmero 173/01 estĆ” integrado por la sociedad Grupo
Catalana Occidente, S.A. (como sociedad dominante) y como entidades dependientes: (i) Atradius
Collections, S.L.; (ii) Atradius CrĆ©dito y CauciĆ³n S.A. de Seguros y Reaseguros (ā€œACyCā€); (iii) Atradius
Information Services BV Sucursal en EspaƱa; (iv) Atradius Participations Holding, S.L., Sociedad
Unipersonal; (v) B2B SAFE, S.A. (en liquidaciĆ³n); (vi) Cosalud Servicios, S.A.U.; (vii) Eurofunerarias,
S.A.; (viii) Flores MĆ©mora, S.L.U.; (ix) Funcantabria Servicios Funerarios, S.L.U.; (x) Funeraria Merino
Dƭez, S.L.U.; (xi) Funeraria Nuestra SeƱora de los Remedios, S.L.U.; (xii) GCO Ventures, S.L.U.; (xiii)
Grupo Catalana Occidente Activos Inmobiliarios, S.L.U.; (xiv) Grupo Catalana Occidente GestiĆ³n de
Activos, S.A.U. S.G.I.I.C.; (xv) Iberinform Internacional, S.A.U.; (xvi) Iberinmobiliaria, S.A.U.; (xvii)
MĆ©mora Servicios Funerarios, S.L.U.; (xviii) MĆ©mora Serveis Funeraris del Camp, S.L.U.; (xix) MĆ©mora
Servicios Funerarios Internacionales, S.L.U.; (xx) Multirepar Servicio TĆ©cnico de Reparaciones, S.L.U.;
(xxi) Musky Solutions, S.L.; (xxii) Occident Direct, S.L.U.; (xxiii) Occident GCO S.A.U. de Seguros y
Reaseguros;(xxiv) Occident GCO Canal MediaciĆ³n, Sociedad de Agencia de Seguros, S.A.U.; (xxv)
Occident GCO Capital, Agencia de Valores, S.A.U.; (xxvi) Occident GCO Mediadores, Sociedad de
Agencia de Seguros, S.A.U.; (xxvii) Occident Pensiones, E.G.F.P., S.A.U.; (xxviii) Olympia MediaciĆ³n,
Agencia de Seguros Exclusiva, S.L.U.; (xxix); Pompas FĆŗnebres MediterrĆ”neas, S.L.; (xxx) Portal
Funerario, S.L.U.; (xxxi) Prepersa, PeritaciĆ³n de Seguros y PrevenciĆ³n, S.LU.; (xxxii) Serveis Funeraris
de Barcelona, S.A.; (xxxiii) Servicios Funerarios de Guadalajara Nuestra SeƱora La Antigua, S.A.;Ā 
(xxxiv) Servicios Funerarios Montero, S.A.U.; (xxxv)Ā  Servicios Funerarios y Tanatorios de Soria,
S.L.U.;Ā  (xxxvi) Sociedad GestiĆ³n Catalana Occidente, S.A.U.; (xxxvii) Tanatorio de Palencia, S.L.U.;
(xxxviii) Theraup Solutions, S.L.; y (xxxix) Transports Sanitaris Parets, S.L.U.
Desde 2016, la base imponible que, conforme a la legislaciĆ³n fiscal, ha obtenido este grupo de
consolidaciĆ³n fiscal se encuentra sujeta a un tipo de gravamen del 25%.
Como consecuencia de la ejecuciĆ³n de la Oferta descrita en la Nota 5.a, en fecha de 5 de diciembre de
2025, el consejo de administraciĆ³n de Inocsa aprobĆ³ el acogimiento al rĆ©gimen de consolidaciĆ³n fiscal
a efectos del CapĆ­tulo VI del TĆ­tulo VII de la LIS, junto con aquellas entidades respecto de las que tiene
la condiciĆ³n de entidad dominante de acuerdo con lo previsto en el artĆ­culo 58 de la LIS. En este
sentido, el consejo de administraciĆ³n de la Sociedad acordĆ³ el 9 de diciembre de 2025 tributar, con
efectos para los periodos impositivos que se inicien a partir del 1 de enero de 2026, conforme al citado
rƩgimen.
En fecha de 23 de diciembre de 2025, Inocsa se dio de alta ante la AEAT como nueva ā€œSociedad
Dominanteā€, presentando el correspondiente formulario de alta e identificando a todas las sociedades
dependientes del grupo de consolidaciĆ³n fiscal. En consecuencia, con efectos desde el 1 de enero de
2026, serĆ” Inocsa la Sociedad Dominante del grupo de consolidaciĆ³n fiscal del Impuesto de Sociedades
y no Grupo Catalana Occidente S.A.
Por otro lado, la sociedad Asistea Servicios Integrales S.L.U. es la representante del grupo de
consolidaciĆ³n fiscal nĆŗmero 0497B que se encuentra sujeto a la normativa fiscal del territorio
histĆ³rico de Vizcaya y cuyas entidades dependientes en 2025 son: (i) Funerarias BilbaĆ­na y La
Auxiliadora, S.L.U.; (ii) Landarri, S.L.U.; (iii) Mediagen, S.L.U.; (iv) Occident Hipotecaria, S.A.U., E.F.C, (v)
S. Ɠrbita Sociedad Agencia de Seguros, S.A.U.; (vi) Servicios Funerarios Baztan Bidasoa, S.L.; (vii)
Tanatorio Donostialdea, S.A.U.; y (viii) Zentolen Berri, S.A.U. La base imponible que, conforme a la
legislaciĆ³n fiscal foral, ha obtenido este grupo de consolidaciĆ³n fiscal se encuentra sujeta a un tipo de
gravamen del 24%.
El resto de sociedades con domicilio fiscal en EspaƱa que forman parte del perĆ­metro de consolidaciĆ³n
mercantil se encuentran sujetas a los tipos de gravamen generales previstos por la normativa
aplicable en territorio comĆŗn o en territorio foral, segĆŗn proceda. Como excepciĆ³n, Hercasol, S.A.
SICAV queda sujeta a un tipo de gravamen del 1% ya que es una sociedad de inversiĆ³n de capital
variable que cumple con los requisitos del CapĆ­tulo V del TĆ­tulo VII de la LIS.
Atradius N.V., sus sociedades filiales y las sucursales de Ć©stas que se encuentran situadas fuera del
territorio espaƱol, aplican los diferentes regƭmenes fiscales vigentes en los distintos paƭses en los que
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  282
residen o se hallan establecidas, siendo su tipo impositivo medio efectivo del 25,03% para el ejercicio
2025.
Desde el ejercicio 2014, parte de las sociedades incluidas en el perĆ­metro de consolidaciĆ³n mercantil
con domicilio fiscal en territorio comĆŗn tributan, a efectos del Impuesto sobre el Valor AƱadido,
conforme al RĆ©gimen Especial del Grupo de Entidades previsto en el CapĆ­tulo IX del TĆ­tulo IX de la Ley
37/1992 del Impuesto sobre el Valor AƱadido.
En 2025, el grupo de entidades nĆŗmero IVA002/14 (en adelante, Grupo Fiscal de IVA) estĆ” formado
por Grupo Catalana Occidente, S.A. (como sociedad dominante) y como sociedades dependientes: (i)
Cosalud Servicios, S.A.U., hasta la fecha de su absorciĆ³n por parte de Grupo Catalana Occidente GestiĆ³n
de Activos, S.A.U.; (ii) Grupo Catalana Occidente Contact Center, A.I.E.; (iii) Grupo Catalana Occidente
GestiĆ³n de Activos, S.A.U. S.G.I.I.C.; (iv) Grupo Catalana Occidente TecnologĆ­a y Servicios, A.I.E.; (v)
Occident GCO Capital, Agencia de Valores, S.A.U.; (vii) Occident GCO S.A.U. de Seguros y Reaseguros; y
(viii) Prepersa, PeritaciĆ³n de Seguros y PrevenciĆ³n, S.LU.
Pilar Dos
Con fecha 20 de diciembre de 2024, se aprobĆ³ en EspaƱa la Ley 7/2024, de 20 de diciembre, por la que
se establecen, entre otros, un impuesto complementario para garantizar un nivel mĆ­nimo global de
imposiciĆ³n para los grupos multinacionales y los grupos nacionales de gran magnitud. La citada Ley
da cumplimiento a la obligaciĆ³n de transposiciĆ³n de la Directiva (UE) 2022/2523 del Consejo, de 15 de
diciembre de 2022, la cual incorpora en el Ć”mbito de la UniĆ³n Europea la aplicaciĆ³n de las reglas del
Pilar Dos del Marco inclusivo de la OCDE.
La citada Directiva (UE) 2022/2523, a su vez, se fundamenta en el conocido como Pilar Dos de la
iniciativa BEPS (ā€œBase Erosion Profit Shiftingā€) de la OrganizaciĆ³n para la CooperaciĆ³n y el Desarrollo
EconĆ³micos (OCDE), cuyo objetivo es lograr el establecimiento de una fiscalidad mĆ­nima global del
15% para los grupos multinacionales y que, para conseguirlo, adoptĆ³ un conjunto de reglas (Normas
Modelo o Model Rules) que permitieran calcular la tributaciĆ³n efectiva y capturar, en su caso, el
defecto de tributaciĆ³n hasta el mĆ­nimo del 15%.
La citada Ley ha sido aprobada en EspaƱa con efecto para los periodos impositivos iniciados a partir
del 31 de diciembre de 2023. En el caso del Grupo, cuya entidad matriz Ćŗltima (ā€œUPEā€) es CO Sociedad
de GestiĆ³n y ParticipaciĆ³n, S.A. (ā€œCOGESPARā€), es de aplicaciĆ³n con efecto para el ejercicio 2024 y
estructura el nuevo Impuesto Complementario como una figura impositiva separada y ajena a la
normativa del Impuesto sobre Sociedades. En cumplimiento de esta normativa, el Grupo ha calculado
al cierre del ejercicio 2025 el impacto del Impuesto Complementario sobre la base del anƔlisis del
Puerto Seguro Transitorio, el cual se fundamenta en el informe paĆ­s por paĆ­s y en los estados
financieros de las entidades del Grupo.Ā 
De este anƔlisis se concluye que los tipos impositivos efectivos calculados conforme a las reglas del
Pilar Dos se sitĆŗan por encima del 15% en la mayorĆ­a de las jurisdicciones en las que opera el Grupo,
con excepciĆ³n de un nĆŗmero reducido de paĆ­ses, entre ellos Irlanda, Hong Kong y Singapur.
En la mayor parte de las jurisdicciones donde no se alcanza el umbral mĆ­nimo, incluidas las
mencionadas anteriormente, al cierre del ejercicio 2025, las reglas de Pilar Dos se encuentran
vigentes y se ha aprobado un Impuesto Complementario DomĆ©stico, por lo que la obligaciĆ³n de
liquidar recae a nivel local.
Como resultado del anƔlisis realizado y dado que la gran mayorƭa de las jurisdicciones donde opera el
Grupo superan el umbral del 15%, el gasto por impuesto complementario registrado por el Grupo al
cierre del ejercicio 2025 y 2024, registrado como gasto por impuesto corriente, resulta muy poco
significativo.
11.b) Activos y pasivos por impuesto corriente
Dentro de estos subepĆ­grafes de activo y pasivo a 31 de diciembre de 2025 y de 2024 quedan incluidos
los siguientes conceptos:
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  283
Miles de euros
31/12/2025
31/12/2024
Activos por impuesto corriente:
Hacienda PĆŗblica deudora por:
ā€¢ Saldo deudor LiquidaciĆ³n Grupo consolidado
fiscal sociedad dominante
117.476
80.819
ā€¢ Otros saldos deudores de otros grupos fiscales o
compaƱƭas individuales
85.719
50.188
Total activos por impuesto corriente
203.195
131.007
Pasivos por impuesto corriente:
Hacienda PĆŗblica acreedora por:
ā€¢ Litigios impuesto sociedades
734
734
ā€¢ Otros saldos acreedores de otros grupos fiscales
o compaƱƭas individuales
105.070
54.215
Total pasivos por impuesto corriente
105.804
54.949
Los activos y pasivos por impuesto corriente consisten en los crƩditos y deudas fiscales que se esperan
compensar en el momento de la liquidaciĆ³n del impuesto de sociedades con la Hacienda PĆŗblica.
A 31 de diciembre de 2025, en aplicaciĆ³n de lo dispuesto en la CINIIF 23, se han registrado dentro de
pasivos por impuesto corriente 734 miles de euros para reflejar las contingencias derivadas de los
litigios con la administraciĆ³n tributaria en relaciĆ³n al impuesto sobre sociedades (734 miles de euros a
31 de diciembre de 2024).
11.c) Activos y pasivos por impuesto diferido
Adicionalmente, el Grupo dispone al 31 de diciembre de 2025 de impuestos anticipados y diferidos por
importe de 252.125 y 849.379 miles de euros respectivamente, registrados bajo los subepĆ­grafes de
ā€˜Activos por impuesto diferidoā€™ y ā€˜Pasivos por impuesto diferidoā€™.
Al 31 de diciembre de 2024 dichos impuestos anticipados y diferidos ascendĆ­an a 355.481 y 800.153
miles de euros respectivamente.
Los orĆ­genes de los impuestos diferidos deudores y acreedores que dispone el Grupo a 31 de diciembre
de 2025 y de 2024 son los siguientes:
Impuestos diferidos deudores con origen en:
Miles de euros
31/12/2025
31/12/2024
PĆ©rdidas fiscales repercutidas
11.925
17.939
Ajustes fiscales en provisiones tƩcnicas
154.022
155.440
Fondo de comercio fiscal
1.124
1.127
Provisiones de insolvencias
1.588
1.404
Gasto por externalizaciĆ³n de pensiones
7.153
6.599
AmortizaciĆ³n acelerada actualizaciĆ³n de balances
1.457
1.474
ProvisiĆ³n recibos pendientes de cobro
1.922
1.922
Por valoraciĆ³n de inversiones financieras
44.213
52.123
Otros impuestos diferidos deudores
132.565
149.782
Impactos cambios de valoraciĆ³n NIIF 9 / NIIF 17
(31.083)
77.360
SUMA
324.886
465.170
CompensaciĆ³n de saldos (*)
(72.761)
(109.689)
TOTAL
252.125
355.481
(*) Esta compensaciĆ³n de saldos cumple con los criterios de compensaciĆ³n de activos y
pasivos por impuestos diferidos de la NIC 12.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  284
Impuestos diferidos acreedores con origen en:
Miles de euros
31/12/2025
31/12/2024
Por valoraciĆ³n de inversiones financieras
427.642
357.197
Reserva de estabilizaciĆ³n
191.386
182.547
Otros impuestos diferidos acreedores
139.199
133.176
Impactos cambios de valoraciĆ³n NIIF 9 / NIIF 17
163.913
236.922
Ā  Ā  Ā  Ā  Ā  SUMA
922.140
909.842
CompensaciĆ³n de saldos (*)
(72.761)
(109.689)
TOTAL
849.379
800.153
(*) Esta compensaciĆ³n de saldos cumple con los criterios de compensaciĆ³n de activos y
pasivos por impuestos diferidos de la NIC 12.
A 31 de diciembre de 2025, en aplicaciĆ³n de lo dispuesto en la CINIIF 23, no se han registrado dentro
de pasivos por impuesto diferido contingencias derivadas de los litigios con la administraciĆ³n
tributaria en relaciĆ³n al impuesto sobre sociedades. A 31 de diciembre de 2024, tampoco se
registraron pasivos por impuesto diferido por este mismo concepto.
El Grupo no dispone a 31 de diciembre de 2025 de pƩrdidas o crƩditos fiscales de importe significativo
para las que no se hayan reconocido activos por impuestos diferidos en el balance.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  285
11.d) ConciliaciĆ³n del resultado contable y base imponible fiscal
La conciliaciĆ³n entre el resultado contable y la base imponible del Impuesto sobre Sociedades es la
siguiente:
Ejercicio 2025 en miles de euros
Cuenta de pƩrdidas y
ganancias
Ingresos y gastos
directamente imputados al
patrimonio neto
Total
Saldo de ingresos y gastos del ejercicio
757.732
317.534
1.075.266
Impuesto sobre sociedades
234.670
127.573
362.243
A
D
A
D
Diferencias permanentes
58.777
(96.850)
-
-
(38.073)
Diferencias temporarias
164.337
(364.488)
147.534
(592.641)
(645.258)
CompensaciĆ³n de bases imponibles
negativas de ejercicios anteriores
-
-
-
Base imponible fiscal
754.178
-
754.178
Ejercicio 2024 en miles de euros
Cuenta de pƩrdidas y
ganancias
Ingresos y gastos
directamente imputados al
patrimonio neto
Total
Saldo de ingresos y gastos del ejercicio
697.478
205.261
902.739
Impuesto sobre sociedades
225.210
53.293
278.503
A
D
A
D
Diferencias permanentes
69.850
(10.370)
-
-
59.480
Diferencias temporarias
412.384
(762.476)
153.731
(412.285)
(608.646)
CompensaciĆ³n de bases imponibles
negativas de ejercicios anteriores
-
-
-
Base imponible fiscal
632.076
-
632.076
Las principales diferencias permanentes del ejercicio 2025 son las siguientes:
Miles de euros
Aumentos
Disminuciones
Ajuste tipo impositivo
-
(5.454)
Gastos no deducibles
12.817
-
Deterioro Inversiones financieras
-
(5.862)
Retenciones extranjeras
4.874
-
Donativos
4.205
-
Otros (*)
36.881
(85.534)
Total diferencias permanentes
58.777
(96.850)
(*) La disminuciĆ³n en ā€˜Otrosā€™ incluye la eliminaciĆ³n por importe de 75 millones de euros
del beneficio por realizaciĆ³n de la venta de las acciones de GCO por parte de la sociedad
dependiente consolidada Sociedad GestiĆ³n Catalana Occidente, S.A.U. (ver Nota 16.c).
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  286
Las principales diferencias temporarias del ejercicio 2025 son las siguientes:
Miles de euros
Aumentos
Disminuciones
PĆ©rdidas fiscales repercutidas
-
(25.433)
Ajustes fiscales en provisiones tƩcnicas
-
(5.997)
ExternalizaciĆ³n de pensiones
2.343
-
ValoraciĆ³n de inversiones financieras
-
(331.358)
Reserva de estabilizaciĆ³n
-
(37.379)
Impactos cambios de valoraciĆ³n NIIF 9 / NIIF 17
308.750
(458.597)
Otros
778
(98.365)
Total diferencias temporarias
311.871
(957.129)
11.e) ConciliaciĆ³n del resultado contable y gasto por impuesto sobre sociedades
A continuaciĆ³n, se presenta la conciliaciĆ³n entre el gasto por el impuesto sobre sociedades resultante
de aplicar el tipo impositivo general vigente en cada paĆ­s al resultado contable obtenido por las
diferentes sociedades que forman parte del Grupo y el gasto registrado por el citado impuesto para los
ejercicios 2025 y 2024:
Miles de euros
Ejercicio 2025
Ejercicio 2024
Resultado antes de impuestos
992.402
922.688
Ajustes de consolidaciĆ³n sin efecto fiscal
49.585
63.369
Ajustes por diferencias permanentes
(38.073)
59.480
Base fiscal integrada
1.003.914
1.045.537
25% del resultado antes de impuestos ajustado
250.979
261.384
Efecto fiscal por tipos impositivos distintos al 25%
(14.055)
(6.273)
Cuota resultante de aplicar el tipo impositivo de cada paĆ­s
236.924
255.111
Deducciones de la cuota
(14.279)
(3.507)
CompensaciĆ³n de bases imponibles negativas
-
-
Gasto por impuesto corriente con origen en ejercicios anteriores
1.671
(5.429)
VariaciĆ³n en los tipos impositivos locales
(110)
-
Impactos cambios de valoraciĆ³n NIIF 9 / NIIF 17
10.464
(20.965)
Gasto del ejercicio por el impuesto sobre sociedades registrado con
contrapartida en la cuenta de resultados
234.670
225.210
Del importe de gasto del ejercicio por el impuesto sobre sociedades registrado con contrapartida en la
cuenta de resultado, un importe de 281.906 miles de euros corresponde a impuesto corriente (310.632
miles de euros en el ejercicio 2024) y un importe de (47.236) miles de euros ((85.422) miles de euros
en el 2024) corresponde a la variaciĆ³n de impuestos diferidos, en ambos casos correspondiendo en su
integridad a operaciones continuadas.Ā 
Las deducciones por doble imposiciĆ³n no se han considerado en el cuadro anterior por proceder
mayoritariamente de dividendos cobrados de filiales eliminados en el proceso de consolidaciĆ³n.
11.f) Ejercicios sujetos a inspecciĆ³n fiscal
SegĆŗn establece la legislaciĆ³n vigente en EspaƱa, los impuestos no pueden considerarse
definitivamente liquidados hasta que las declaraciones presentadas hayan sido inspeccionadas por las
autoridades fiscales o, en su caso, haya transcurrido el plazo de prescripciĆ³n (actualmente, y con
carƔcter general, de cuatro aƱos desde el dƭa siguiente a aquel en que finalice el plazo reglamentario
establecido para presentar la correspondiente declaraciĆ³n o autoliquidaciĆ³n).
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  287
A 31 de diciembre de 2025, Grupo Catalana Occidente y su grupo de consolidaciĆ³n fiscal tienen
abiertos a inspecciĆ³n los siguientes ejercicios:
Impuestos
Ejercicios
Impuesto de Sociedades
2020-2024 (*)
Impuesto sobre el Valor AƱadido
Diciembre 2021-Noviembre 2025 (**)
Retenciones a cuenta del Impuesto sobre la Renta de las Personas FĆ­sicas y
del Impuesto sobre Sociedades
Diciembre 2021-Noviembre 2025 (**)
Impuesto sobre las Primas de Seguro
2020-Noviembre 2025 (**)
Otros
2022-2025
Impuestos Locales
2022-2025
(*) El Impuesto sobre Sociedades del ejercicio 2025 estĆ” pendiente de presentaciĆ³n, siendo la fecha mĆ”xima para su
presentaciĆ³n el 27 de julio de 2026.
(**) De acuerdo con alguna sentencia del Tribunal Supremo, que defiende una tesis en principio ya superada, el
ejercicio 2020 prescribirĆ­a el 30 de enero de 2026, tras la finalizaciĆ³n del plazo para la presentaciĆ³n de los
ResĆŗmenes Anuales correspondiente a dicho ejercicio.
En general, las entidades del Grupo tienen abiertos a inspecciĆ³n por las autoridades fiscales los
ejercicios que determine la normativa fiscal aplicable en relaciĆ³n con los principales impuestos que
les sean de aplicaciĆ³n sin perjuicio de lo cual es preciso destacar lo siguiente:
(i) El 2 de enero de 2019, Plus Ultra y Grupo Catalana Occidente recibieron comunicaciĆ³n de
inicio de actuaciones de comprobaciĆ³n e investigaciĆ³n de carĆ”cter parcial. En concreto, la
inspecciĆ³n tenĆ­a por objeto la comprobaciĆ³n del fondo de comercio financiero fiscalmente
deducible en sede del Impuesto sobre Sociedades de Plus Ultra (ejercicios 2014 y 2015) y del
Impuesto sobre Sociedades individual de Ć©sta (ejercicios 2016 y 2017). Por lo tanto, se
interrumpiĆ³ el perĆ­odo de prescripciĆ³n de los ejercicios 2014 y 2015 Impuesto de Sociedades
de Plus Ultra.
En este sentido, en el pasado, la AdministraciĆ³n Tributaria ya inspeccionĆ³ este mismo
concepto y, a fecha de inicio del ejercicio 2019, Plus Ultra tenĆ­a abiertos diversos
procedimientos contencioso-administrativos contra las actas de inspecciĆ³n: (i) en relaciĆ³n
con el fondo de comercio deducido en los ejercicios 2005 a 2010, la Sociedad habĆ­a
interpuesto ante la Audiencia Nacional (en adelante, ā€œANā€) recurso contencioso-
administrativo contra la resoluciĆ³n del Tribunal EconĆ³mico Administrativo Central (en
adelante, ā€œTEACā€) de 13 de enero de 2016, ascendiendo el importe reclamado a 4.021 miles de
euros; y (ii) en relaciĆ³n con el fondo de comercio deducido en los ejercicios 2011 a 2013, la
Sociedad estĆ” pendiente de que el TEAC resuelva, ascendiendo el importe reclamado a 2.022
miles de euros.
El 19 de diciembre de 2019, la AN dictĆ³ sentencia, cuyo contenido fue conocido por Plus Ultra
en fecha 27 de enero de 2020. En dicha sentencia, la AN estimĆ³ las pretensiones de la
Sociedad, confirmando que el importe total del fondo de comercio contable es fiscalmente
deducible a efectos de determinar la base imponible del IS correspondiente a los ejercicios
2007, 2008, 2009 y 2010. En fecha 2 de junio de 2020, la AN declarĆ³ firme la sentencia
anterior y se notificĆ³ a la AdministraciĆ³n para su ejecuciĆ³n y cumplimiento.
Como consecuencia de todo lo anterior, el Grupo tenĆ­a contabilizada una provisiĆ³n por
importe de 11.419 miles de euros en el epĆ­grafe de ā€˜Pasivos fiscalesā€™ del balance consolidado,
correspondiente al riesgo asociado a esta contingencia desde el aƱo 2007 hasta la actualidad.
Durante el primer semestre de 2020, el Grupo reconociĆ³ como ingreso, dentro del epĆ­grafe
ā€˜Otros ingresos no tĆ©cnicosā€™ de la cuenta de resultados del periodo, el mencionado importe,
dando de baja dicha provisiĆ³n.
El 23 de mayo de 2022, la AN dictĆ³ sentencia, cuyo contenido fue conocido por Plus Ultra en
fecha 27 de mayo de 2022. En dicha sentencia, la AN estimĆ³ las pretensiones de la Sociedad,
confirmando que el fondo de comercio es fiscalmente deducible a efectos de determinar la
base imponible del IS correspondiente a los ejercicios 2011, 2012 y 2013.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  288
(ii) El 5 de julio de 2018, ACyC recibiĆ³ comunicaciĆ³n de inicio de actuaciones de comprobaciĆ³n e
investigaciĆ³n de carĆ”cter parcial. En concreto, la inspecciĆ³n tenĆ­a por objeto la comprobaciĆ³n
de la deducciĆ³n I+D+IT ejercicios 2013 y 2014. Por lo tanto, se interrumpiĆ³ el perĆ­odo de
prescripciĆ³n de los ejercicios 2013 y 2014 del Impuesto de Sociedades de ACyC.
En fecha 30 de septiembre de 2020, la Agencia Tributaria notificĆ³ a ACyC Acuerdo de
LiquidaciĆ³n emitido, practicado liquidaciĆ³n por un total de 1.789 miles de euros por razĆ³n de
discrepancias en cuanto a la cuantificaciĆ³n de la deducciĆ³n por desarrollo de actividades de
innovaciĆ³n y desarrollo aplicada en los ejercicios 2013 y 2014.
Dicha liquidaciĆ³n fue pagada y fue objeto de ReclamaciĆ³n EconĆ³mico-Administrativa,
presentada en plazo y forma. Adicionalmente, la Agencia Tributaria incoĆ³ a ACyC expediente
sancionador por un total de 734 miles de euros.
El 19 de mayo de 2021, ACyC presentĆ³ escrito de interposiciĆ³n de reclamaciĆ³n econĆ³mico-
administrativo frente a la sanciĆ³n impuesta por la Agencia Tributaria, habiendo presentado
las correspondientes alegaciones en fecha 25 de noviembre de 2021. El TEAC ha estimado
parcialmente las pretensiones de ACyC, anulando la sanciĆ³n si bien ha confirmado la
regularizaciĆ³n.
(iii) El 20 de noviembre de 2020, la InspecciĆ³n comunicĆ³ a Grupo Catalana Occidente, S.A., en su
condiciĆ³n de entidad dominante del grupo de consolidaciĆ³n fiscal, el inicio de actuaciones
inspectoras de carĆ”cter parcial y limitado a la comprobaciĆ³n de la deducciĆ³n por doble
imposiciĆ³n internacional aplicada en los aƱos 2016, 2017 y 2018 por Seguros Catalana
Occidente. Si bien dicha inspecciĆ³n se dio por cerrada el 18 de febrero de 2022, se interrumpiĆ³
nuevamente el perĆ­odo de prescripciĆ³n de los citados ejercicios del grupo consolidado.
(iv) En octubre de 2021, la Agencia Tributaria notificĆ³ a Atradius Collections S.L. inicio de un
procedimiento de comprobaciĆ³n limitada del Impuesto sobre el Valor AƱadido del ejercicio
2020. En consecuencia, se interrumpiĆ³ el perĆ­odo de prescripciĆ³n del Impuesto sobre el Valor
AƱadido del citado ejercicio de Atradius Collections S.L.
(v) Entre los meses de abril y junio de 2025 se formalizaron, ante la Agencia Tributaria, las actas
correspondientes a las siguientes actuaciones inspectoras de alcance general:
ā€“ Grupo Catalana Occidente, S.A., en su condiciĆ³n de entidad dominante del grupo de
consolidaciĆ³n fiscal 173/01, para la comprobaciĆ³n del Impuesto sobre Sociedades de los
ejercicios 2016 a 2019 y determinados conceptos del ejercicio 2020.
ā€“ Grupo Catalana Occidente, S.A., en su condiciĆ³n de entidad dominante del grupo de
IVA002/14, para la comprobaciĆ³n del IVA de los meses de junio a diciembre de 2019.
ā€“ Grupo Catalana Occidente, S.A., ACYC, Nortehispana y Occident, para la comprobaciĆ³n de
las retenciones de ingresos a cuenta del capital inmobiliario, de la imposiciĆ³n de no
residentes, del capital mobiliario, de rendimientos del trabajo, de rendimientos
profesionales y de rendimientos de actividades econĆ³micas, correspondientes todas
ellas a los meses de junio a diciembre del ejercicio 2019.
ā€“ ACyC, Nortehispana, Seguros Catalana Occidente y Plus Ultra, para la comprobaciĆ³n del
Impuesto sobre Primas de Seguros y las retenciones de ingresos a cuenta del capital
inmobiliario, de la imposiciĆ³n de no residentes, del capital mobiliario, de rendimientos
del trabajo, de rendimientos profesionales y de rendimientos de actividades
econĆ³micas, correspondientes todas ellas los meses de junio a diciembre del ejercicio
2019.
Los importes recogidos en dichas actas no han representado un efecto significativo ni
para las entidades individuales implicadas ni, por tanto, para los estados financieros
consolidados del Grupo. A cierre del ejercicio se encuentra abonado la totalidad de las
actas firmadas en conformidad y disconformidad.
Lo anterior debe entenderse sin perjuicio del artĆ­culo 66.bis de la Ley 58/2003, de 17 de diciembre,
General Tributaria, que establece el derecho a favor de la AdministraciĆ³n para iniciar el procedimiento
de comprobaciĆ³n de: (i) las bases o cuotas compensadas o pendientes de compensaciĆ³n o de
deducciones aplicadas o pendientes de aplicaciĆ³n, prescribirĆ” a los diez aƱos a contar desde el dĆ­a
siguiente a aquel en que finalice el plazo reglamentario establecido para presentar la declaraciĆ³n o
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  289
autoliquidaciĆ³n correspondiente al ejercicio o periodo impositivo en que se generĆ³ el derecho a
compensar dichas bases o cuotas o a aplicar dichas deducciones; y (ii) investigar los hechos, actos,
elementos, actividades, explotaciones, negocios, valores y demƔs circunstancias determinantes de la
obligaciĆ³n tributaria para verificar el correcto cumplimiento de las normas aplicables.
Por otra parte, como consecuencia de posibles diferentes interpretaciones de la normativa fiscal
aplicable para los ejercicios abiertos a inspecciĆ³n, podrĆ­an derivarse obligaciones fiscales de carĆ”cter
contingente, que no son susceptibles de cuantificaciĆ³n objetiva. No obstante, los Administradores de la
sociedad dominante opinan que la deuda tributaria que, en su caso, pudiera materializarse, no tendrĆ­a
un efecto significativo sobre las cuentas anuales consolidadas.
En cumplimiento de lo dispuesto en el artĆ­culo 86 de la Ley 27/2014, de 27 de noviembre, del Impuesto
sobre Sociedades (ā€œLISā€) y 110 de la Norma Foral 2/2014, de 17 de enero, del Impuesto Sobre
Sociedades del Territorio HistĆ³rico de Guipuzkoa (en adelante, ā€œNFISā€) se hace constar lo siguiente:
ā€“ El 2 julio de 2025, se otorgĆ³ escritura de fusiĆ³n, en virtud de la cual Grupo Catalana Occidente
Activos Inmobiliarios, S.L. (en adelante, la ā€œSociedad Absorbenteā€) absorbiĆ³ a la sociedad
Cosalud Servicios, S.A.U. (en adelante, la ā€œSociedad Absorbidaā€), con el fin de crear sinergias
operativas, una gestiĆ³n mĆ”s eficiente de la actividad, y simplificaciĆ³n de la gestiĆ³n
administrativa y de direcciĆ³n de las actividades econĆ³micas desarrolladas por las Sociedades,
con el consiguiente ahorro en costes y generaciĆ³n de eficiencias. La citada operaciĆ³n de fusiĆ³n
se acogiĆ³ al rĆ©gimen de neutralidad fiscal establecido en el CapĆ­tulo VII del TĆ­tulo VII de la LIS,
para lo cual, y de acuerdo con dicha norma, se efectuĆ³ la preceptiva comunicaciĆ³n a la
AdministraciĆ³n Tributaria.Ā  Grupo Catalana Occidente Activos Inmobiliarios, S.L. tiene previsto
hacer constar en la Memoria de sus Cuentas Anuales individuales correspondientes al ejercicio
2025 las menciones previstas con carƔcter obligatorio en el artƭculo 86 de la LIS.
ā€“ El 16 de julio de 2025, se otorgĆ³ escritura de fusiĆ³n, en virtud de la cual Serveis Funeraris de
Barcelona, S.A. (en adelante, la ā€œSociedad Absorbenteā€) absorbiĆ³ a la sociedad Transports
Sanitaris Parets, S.l.U. (en adelante, la ā€œSociedad Absorbidaā€), con el fin de lograr la creaciĆ³n de
sinergias operativas, una gestiĆ³n mĆ”s eficiente de la actividad, y simplificaciĆ³n de la gestiĆ³n
administrativa y de direcciĆ³n de las actividades econĆ³micas desarrolladas por las Sociedades,
con el consiguiente ahorro en costes y generaciĆ³n de eficiencias. La citada operaciĆ³n de fusiĆ³n
se acogiĆ³ al rĆ©gimen de neutralidad fiscal establecido en el CapĆ­tulo VII del TĆ­tulo VII de la LIS,
para lo cual, y de acuerdo con dicha norma, se efectuĆ³ la preceptiva comunicaciĆ³n a la
AdministraciĆ³n Tributaria.Ā  Grupo Catalana Occidente Activos Inmobiliarios, S.L. tiene previsto
hacer constar en la Memoria de sus Cuentas Anuales individuales correspondientes al ejercicio
2025 las menciones previstas con carƔcter obligatorio en el artƭculo 86 de la LIS.
12. Otros activos
El desglose, de acuerdo con su naturaleza, de las partidas que integran este epĆ­grafe del balance
consolidado al 31 de diciembre de 2025 y de 2024 es el siguiente (en miles de euros):
Otros activos
Miles de euros
31/12/2025
31/12/2024
Activos derivados de los compromisos por
pensiones (vƩase Nota 15)
45.870
46.691
Periodificaciones
50.246
67.837
Prepagos
23.955
26.669
Otras periodificaciones
26.291
41.168
Resto de activos
4.414
4.259
TOTAL
100.530
118.787
Los activos derivados de compromisos por pensiones se corresponden con el excedente de planes de
pensiones procedentes de las entidades filiales de Atradius N.V.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  290
13. Pasivos financieros a coste amortizado
El desglose, de acuerdo con su naturaleza, de las partidas que integran este epĆ­grafe del balance
consolidado al 31 de diciembre de 2025 y de 2024 es el siguiente (en miles de euros):
Pasivos financieros a coste amortizado
Miles de euros
31/12/2025
31/12/2024
Pasivos subordinados
248.145
247.938
Otras Deudas
894.714
1.065.844
Deudas por operaciones de seguro directo,
coaseguro y reaseguro
80.250
68.445
DepĆ³sitos recibidos por reaseguro cedido
11.099
12.763
Deudas con entidades de crƩdito
1.354
629
Resto de deudas
802.011
984.007
TOTAL
1.142.859
1.313.782
Los pasivos financieros tienen vencimiento a corto plazo, salvo los pasivos subordinados cuyo
vencimiento se detalla en la nota 13.a).
13.a) Pasivos subordinados
Los pasivos subordinados recogen la emisiĆ³n subordinada realizada por Atradius CrĆ©dito y CauciĆ³n
S.A. de Seguros y Reaseguros, filial de Atradius N.V.
Con fecha 17 de abril de 2024, Atradius CrĆ©dito y CauciĆ³n S.A. de Seguros y Reaseguros emitiĆ³
obligaciones subordinadas por un importe nominal de 300.000 miles de euros con vencimiento a 10
aƱos y tipo de interƩs fijo nominal anual del 5,000% pagadero por anualidades vencidas. Los bonos
cotizan en la Bolsa de Valores de Luxemburgo.
Desde la fecha de emisiĆ³n, Occident ha suscrito un total de 49.600 miles de euros de valor nominal de
dicha deuda subordinada. Estas operaciones han sido eliminadas en el proceso de consolidaciĆ³n.
A 31 de diciembre de 2025, el Grupo estima el valor razonable del 100% de los bonos subordinados en
315.239 miles de euros (317.702 miles de euros a 31 de diciembre de 2024), y se clasifican como Nivel 2
en la jerarquĆ­a de valor razonable establecida en la NIIF 13 ValoraciĆ³n del valor razonable.
La estimaciĆ³n del valor razonable del bono subordinado se obtiene de la cotizaciĆ³n facilitada por un
experto independiente, que utiliza tĆ©cnicas de valoraciĆ³n propias en las que las variables econĆ³micas
y de mercado son proporcionadas por proveedores de informaciĆ³n financiera. La tĆ©cnica de
valoraciĆ³n utilizada calcula, de acuerdo con la normativa NIIF, el valor presente de los flujos futuros
de caja del bono subordinado, descontados con la curva de tipos de la deuda pĆŗblica en euros mĆ”s un
spread de riesgo. Este spread de riesgo se estima utilizando los spreads de crƩdito de emisiones de
bonos subordinados cotizados de emisores similares y con perfiles de calificaciĆ³n y vencimiento
similares.
Durante el ejercicio 2025, se han abonado intereses de bonos subordinados por importe de 15.225
miles de euros.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  291
13.b) Otras deudas
El detalle de las deudas derivadas de contratos de seguro, reaseguro y coaseguro, junto con otras
deudas, al 31 de diciembre de 2025 y 2024 es el siguiente:
Miles de euros
31/12/2025
31/12/2024
Deudas por operaciones seguro directo, coaseguro y reaseguro
80.250
68.445
DepĆ³sitos recibidos por el reaseguro cedido
11.099
12.763
Deudas con entidades de crƩdito
1.354
629
Resto de otras deudas
802.011
984.007
TOTAL
894.714
1.065.844
Dentro del subepĆ­grafe ā€˜Resto de otras deudasā€™ quedan incluidas las siguientes partidas a 31 de
diciembre de 2025 y de 2024:
Otras deudas
Miles de euros
31/12/2025
31/12/2024
Deudas fiscales y sociales
93.228
92.373
Hacienda PĆŗblica acreedora por otros conceptos (retenciones,
IVA, etc.)
42.387
38.115
Recargos sobre primas de seguro
34.116
38.924
Organismos de la Seguridad Social
16.725
15.334
Resto de deudas
708.783
891.634
Fianzas recibidas
9.661
7.958
PrĆ©stamo proyecto InvestigaciĆ³n y Desarrollo
1.752
1.981
Pasivos por arrendamiento
166.149
296.145
Gastos periodificados
303.019
294.797
Facturas pendientes de pago
33.082
24.937
Acreedores diversos
195.120
265.816
TOTAL
802.011
984.007
El desglose por vencimientos de los ā€˜Pasivos por arrendamientoā€™ registrados al cierre del ejercicio es el
siguiente:
Pasivos por arrendamiento
Miles de euros
31/12/2025
31/12/2024
Menos de un aƱo
37.678
35.445
MƔs de un aƱo pero menos de cinco
96.856
100.021
MƔs de cinco aƱos
47.965
171.958
Total (*)
182.499
307.424
(*) No incluye el efecto del descuento financiero.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  292
Dentro del subepĆ­grafe ā€˜Gastos periodificadosā€™ quedan incluidas las siguientes partidas a 31 de
diciembre de 2025 y de 2024 :
Gastos periodificados por concepto
Miles de euros
31/12/2025
31/12/2024
Gastos de personal
88.306
89.814
Gastos de producciĆ³n
55.370
51.181
Suministros y servicios exteriores
35.707
52.732
Otros conceptos
123.636
101.070
Total
303.019
294.797
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  293
14. Activos y pasivos por contratos de seguro y reaseguro
14.a) Detalle de los activos y pasivos por contratos de seguro y reaseguro
El detalle de los activos y pasivos por contratos de seguro y reaseguro al 31 de diciembre de 2025 y
2024 en funciĆ³n de los diferentes segmentos, es el siguiente:
31 de diciembre de 2025
Occident
Atradius
Total
Vida
No Vida
Vida
Riesgo
(*)
Vida Ahorro
Contratos
part.
directa
Otros vida
Autos
Multi-
riesgos
Otros
diversos
Activos por contratos de seguro
1
-
-
-
-
288
2.179
144.992
147.460
Activos para la cobertura restante
227
-
-
-
-
288
2.681
(66.546)
(63.350)
Activos por siniestros incurridos
(226)
-
-
-
-
-
(502)
199.190
198.462
Activos por flujos de caja de
adquisiciĆ³n
-
-
-
-
-
-
-
12.348
12.348
Activos por contratos de reaseguro
mantenidos
207
-
-
-
28.864
10.791
31.755
619.406
691.023
Activos para la cobertura restante
(1.775)
-
-
-
(5.525)
(9.492)
(16.719)
302.943
269.432
Activos por siniestros incurridos
1.982
-
-
-
34.389
20.283
48.474
316.463
421.591
Pasivos por contratos de seguro
217.388
5.273.630
1.292.719
42.974
939.563
582.864
382.087
1.938.041
10.669.266
Pasivos para la cobertura restante
97.644
5.121.340
1.283.232
6.218
271.534
282.521
83.796
864.018
8.010.303
Pasivos por siniestros incurridos
119.744
152.290
9.487
36.756
668.029
300.343
298.291
1.074.023
2.658.963
Pasivos por contratos de reaseguro
mantenidos
152
-
-
672
-
2.777
2.986
51
6.638
Pasivos para la cobertura restante
152
-
-
159
-
4.718
6.226
18
11.273
Pasivos por siniestros incurridos
-
-
-
513
-
(1.941)
(3.240)
33
(4.635)
(*) Incluye decesos.
31 de diciembre de 2024
Occident
Atradius
Total
Vida
No Vida
Vida
Riesgo
(*)
Vida
Ahorro
Contratos
part.
directa
Otros
vida
Autos
Multi-
riesgos
Otros
diversos
Activos por contratos de seguro
2.055
-
-
-
-
333
1.272
157.956
161.616
Activos para la cobertura restante
2.230
-
-
-
-
341
1.552
(42.404)
(38.281)
Activos por siniestros incurridos
(175)
-
-
-
-
(8)
(280)
187.276
186.813
Activos por flujos de caja de
adquisiciĆ³n
-
-
-
-
-
-
-
13.084
13.084
Activos por contratos de reaseguro
mantenidos
-
-
-
-
28.554
20.851
54.656
694.722
798.783
Activos para la cobertura restante
-
-
-
-
(4.804)
(4.540)
(1.916)
298.111
286.851
Activos por siniestros incurridos
-
-
-
-
33.358
25.391
56.572
396.611
511.932
Pasivos por contratos de seguro
221.036
5.438.808
1.069.167
42.149
831.107
535.297
369.052
1.997.704
10.504.320
Pasivos para la cobertura restante
108.571
5.287.497
1.063.312
5.479
246.788
257.835
93.993
966.983
8.030.458
Pasivos por siniestros incurridos
112.465
151.311
5.855
36.670
584.319
277.462
275.059
1.030.721
2.473.862
Pasivos por contratos de reaseguro
mantenidos
995
-
-
744
-
1.939
1.189
218
5.085
Pasivos para la cobertura restante
2.781
-
-
157
-
5.591
1.532
231
10.292
Pasivos por siniestros incurridos
(1.786)
-
-
587
-
(3.652)
(343)
(13)
(5.207)
(*) Incluye decesos.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  294
14.a.1) Importes determinados en la transiciĆ³n
Para los contratos medidos bajo BBA y VFA, se muestra a continuaciĆ³n detalle de los ingresos de
seguro y el movimiento del CSM desglosado por enfoque de transiciĆ³n al 31 de diciembre de 2025 y 31
de diciembre de 2024:
2025
Negocio al inicio de la transiciĆ³n (1 de enero de 2022)
Negocio despuƩs del 1 de enero de 2022
Total
Enfoque Valor Razonable
Enfoque
Retroactivo
Modificado
Enfoque
Retroactivo
Completo
Occident
Atradius
Occident
Atradius
Atradius
Vida
Riesgo
(*)
Vida
Ahorro
Contratos
part.
directa
Vida
Riesgo
(*)
Vida
Ahorro
Contratos
part.
directa
Ingresos de contratos medidos bajo BBA y
VFA del ejercicio 2025
43.829
90.798
13.085
71.719
25.779
3.865
15.863
16.385
2.180.375
2.461.698
CSM al 1 de enero de 2025
41.165
154.267
66.182
28.100
10.533
2.643
64.407
23.138
193.307
583.742
Cambios relacionados con los servicios
actuales
(3.989)
(16.499)
(6.386)
(23.867)
(7.945)
(399)
(3.104)
(1.362)
(173.737)
(237.288)
CSM reconocido por los servicios
prestados
(3.989)
(16.499)
(6.386)
(23.867)
(7.945)
(399)
(3.104)
(1.362)
(173.737)
(237.288)
Cambios relacionados con los servicios
futuros
(5.217)
(6.104)
(66.238)
6.195
5.881
1.786
(14.202)
(15.393)
177.043
83.751
Contratos inicialmente reconocidos en
el aƱo
-
-
-
100
114
-
14.097
7.040
190.965
212.316
Cambios en las estimaciones que
ajustan el CSM
(5.332)
(9.403)
(66.238)
649
(247)
2.388
(28.715)
(22.433)
(12.706)
(142.037)
Cambios en estimaciones que resultan
en pƩrdidas y reversiones de pƩrdidas
en contratos onerosos
115
3.299
-
5.446
6.014
(602)
416
-
(1.216)
13.472
Ingresos / Gastos financieros por
contratos de seguro reconocidos en la
cuenta de resultados
78
2.880
80.670
131
(14)
78
2.108
29.550
7.246
122.727
Cambios en el perĆ­metro
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
CSM al 31 de diciembre de 2025
32.037
134.544
74.228
10.559
8.455
4.108
49.209
35.933
203.859
552.932
(*) Incluye decesos.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  295
2024
Negocio al inicio de la transiciĆ³n (1 de enero de 2022)
Negocio despuƩs del 1 de enero de 2022
Total
Enfoque Valor Razonable
Enfoque
Retroactivo
Modificado
Enfoque
Retroactivo
Completo
Occident
Atradius
Occident
Atradius
Atradius
Vida
Riesgo
(*)
Vida
Ahorro
Contratos
part.
directa
Vida
Riesgo
(*)
Vida
Ahorro
Contratos
part.
directa
Ingresos de contratos medidos bajo BBA y
VFA del ejercicio 2024
38.728
102.847
12.754
85.679
55.710
2.582
17.061
12.930
2.166.102
2.494.393
CSM al 1 de enero de 2024
54.223
147.870
69.587
47.665
22.234
387
45.163
13.147
148.238
548.514
Cambios relacionados con los servicios
actuales
(4.380)
(18.537)
(6.004)
(22.063)
(11.560)
(316)
(2.583)
(609)
(174.752)
(240.804)
CSM reconocido por los servicios
prestados
(4.380)
(18.537)
(6.004)
(22.063)
(11.560)
(316)
(2.583)
(609)
(174.752)
(240.804)
Cambios relacionados con los servicios
futuros
(8.723)
22.002
(70.836)
2.213
(72)
2.493
20.191
(11.329)
212.311
168.250
Contratos inicialmente reconocidos en
el aƱo
-
-
-
182
288
227
14.714
3.073
257.096
275.580
Cambios en las estimaciones que
ajustan el CSM
(7.344)
27.080
(70.836)
1.687
(3.656)
2.534
5.722
(14.402)
(51.946)
(111.161)
Cambios en estimaciones que resultan
en pƩrdidas y reversiones de pƩrdidas
en contratos onerosos
(1.379)
(5.078)
-
344
3.296
(268)
(245)
-
7.161
3.831
Ingresos / Gastos financieros por
contratos de seguro reconocidos en la
cuenta de resultados
45
2.932
73.435
285
(69)
79
1.636
21.929
7.510
107.782
Cambios en el perĆ­metro
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
CSM al 31 de diciembre de 2024
41.165
154.267
66.182
28.100
10.533
2.643
64.407
23.138
193.307
583.742
(*) Incluye decesos.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  296
Seguidamente, se recoge la misma informaciĆ³n para los contratos de reaseguro mantenidos al 31 de
diciembre de 2025 y 31 de diciembre de 2024. En este caso, Ćŗnicamente para Atradius, dado que
presenta los importes mƔs significativos del reaseguro mantenido del Grupo:
2025
Negocio al inicio de la
transiciĆ³n (1 de enero de
2022)
Negocio
despuƩs del
1 de enero
de 2022
Total
Enfoque
Retroactivo
Modificado
Enfoque
Retroactivo
Completo
Atradius
Atradius
Atradius
Gastos de reaseguro de contratos medidos bajo BBA y
VFA del ejercicio 2025
(23.287)
(3.773)
(466.260)
(493.320)
CSM al 1 de enero de 2025 (*)
34.858
3.306
93.914
132.078
Cambios relacionados con los servicios actuales
(11.266)
(2.880)
(55.719)
(69.865)
CSM reconocido por los servicios prestados
(11.266)
(2.880)
(55.719)
(69.865)
Cambios relacionados con los servicios futuros
(4.811)
2.556
38.679
36.424
Contratos inicialmente reconocidos en el aƱo
640
1.901
54.185
56.726
Cambios en las estimaciones que ajustan el CSM
(5.451)
655
(15.506)
(20.302)
Ingresos / Gastos financieros por contratos de
reaseguro reconocidos en la cuenta de resultados
13
38
167
218
Cambios en el perĆ­metro
-
-
-
-
CSM al 31 de diciembre de 2025 (*)
18.794
3.020
77.041
98.855
(*) El CSM de los contratos de reaseguro mantenidos incluye el componente de recuperaciĆ³n de pĆ©rdida.
2024
Negocio al inicio de la
transiciĆ³n (1 de enero de
2022)
Negocio
despuƩs del
1 de enero
de 2022
Total
Enfoque
Retroactivo
Modificado
Enfoque
Retroactivo
Completo
Atradius
Atradius
Atradius
Gastos de reaseguro de contratos medidos bajo BBA y
VFA del ejercicio 2024
(28.779)
(8.232)
(471.508)
(508.519)
CSM al 1 de enero de 2024 (*)
35.168
7.945
60.319
103.432
Cambios relacionados con los servicios actuales
(2.799)
(5.277)
890
(7.186)
CSM reconocido por los servicios prestados
(2.799)
(5.277)
890
(7.186)
Cambios relacionados con los servicios futuros
2.489
637
31.689
34.815
Contratos inicialmente reconocidos en el aƱo
38
55
82.890
82.983
Cambios en las estimaciones que ajustan el CSM
2.451
582
(51.201)
(48.168)
Ingresos / Gastos financieros por contratos de
reaseguro reconocidos en la cuenta de resultados
-
1
1.016
1.017
Cambios en el perĆ­metro
-
-
-
-
CSM al 31 de diciembre de 2024 (*)
34.858
3.306
93.914
132.078
(*) El CSM de los contratos de reaseguro mantenidos incluye el componente de recuperaciĆ³n de pĆ©rdida.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  297
14.a.2) ConciliaciĆ³n de los activos y pasivos por contratos de seguro y reaseguro ā€“ AnĆ”lisis por
cobertura restante y siniestros incurridos
14.a.2.1) Contratos sin participaciĆ³n y participaciĆ³n indirecta
Para los contratos medidos bajo BBA, se muestra a continuaciĆ³n la conciliaciĆ³n desde los saldos de
apertura hasta los de cierre del pasivo/ activo para la cobertura restante y el activo/ pasivo por
siniestros incurridos de los ejercicios 2025 y 2024 para los contratos de seguro emitidos por el Grupo:
Occident - Vida
2025
2024
Occident - Vida BBA
Cobertura restante
Siniestros
incurridos
Total
Cobertura restante
Siniestros
incurridos
Total
Excluyendo el
componente
de pƩrdida
Compo-
nente de
pƩrdida
Excluyendo el
componente
de pƩrdida
Compo-
nente de
pƩrdida
Contratos de seguro emitidos
Pasivos por contratos de seguro/(Activos
por contratos de seguro) al 1 de enero
5.303.624
57.945
159.272
5.520.841
5.312.576
68.499
144.203
5.525.278
Ingresos del servicio de seguro
(154.355)
-
-
(154.355)
(161.219)
-
-
(161.219)
Gastos del servicio de seguro
50.857
(26.361)
134.899
159.395
20.455
(12.522)
111.290
119.223
Siniestros incurridos y otros gastos del
servicio de seguro
9.614
-
102.374
111.988
(7.784)
-
97.728
89.944
Cambios relacionados con servicios
pasados: ajustes del pasivo por siniestros
incurridos
-
-
296
296
-
-
(409)
(409)
PƩrdidas y reversiones de pƩrdidas en
contratos onerosos
-
(26.361)
32.229
5.868
-
(12.522)
13.971
1.449
AmortizaciĆ³n y deterioro de los flujos de
adquisiciĆ³n de seguro
41.243
-
-
41.243
28.239
-
-
28.239
Resultado del servicio de seguro
(103.498)
(26.361)
134.899
5.040
(140.764)
(12.522)
111.290
(41.996)
Ingresos / Gastos financieros por
contratos de seguro reconocidos en la
cuenta de resultados
157.362
473
-
157.835
165.800
548
-
166.348
Ingresos / Gastos financieros por
contratos de seguro reconocidos en OCI
(151.102)
-
-
(151.102)
82.015
-
-
82.015
Cambios totales reconocidos en la cuenta
de resultados y otro resultado global
(97.238)
(25.888)
134.899
11.773
107.051
(11.974)
111.290
206.367
Componentes de inversiĆ³n
(465.707)
-
465.707
-
(613.608)
-
613.608
-
Otros cambios
(867)
-
(522)
(1.389)
(524)
-
(291)
(815)
Flujos de caja
421.158
(96)
(597.580)
(176.518)
498.129
1.420
(709.538)
(209.989)
Primas recibidas
461.275
(96)
-
461.179
525.761
1.420
-
527.181
Flujos de efectivo de adquisiciĆ³n
(40.117)
-
-
(40.117)
(27.632)
-
-
(27.632)
Prestaciones y otros gastos de seguro
pagados
-
-
(597.580)
(597.580)
-
-
(709.538)
(709.538)
Cambios en el perĆ­metro
-
-
-
-
-
-
-
-
Pasivos por contratos de seguro/(Activos
por contratos de seguro) al 31 de
diciembre
5.160.970
31.961
161.776
5.354.707
5.303.624
57.945
159.272
5.520.841
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  298
Atradius
2025
2024
Atradius
Cobertura restante
Siniestros
incurridos
Total
Cobertura restante
Siniestros
incurridos
Total
Excluyendo el
componente
de pƩrdida
Compo-
nente de
pƩrdida
Excluyendo el
componente
de pƩrdida
Compo-
nente de
pƩrdida
Contratos de seguro emitidos
Pasivos por contratos de seguro/(Activos
por contratos de seguro) al 1 de enero (*)
667.524
341.863
843.445
1.852.832
657.624
202.347
753.072
1.613.043
Ingresos del servicio de seguro
(2.277.873)
-
-
(2.277.873)
(2.307.491)
-
-
(2.307.491)
Gastos del servicio de seguro
548.189
(105.461)
1.164.652
1.607.380
528.974
129.191
1.068.911
1.727.076
Siniestros incurridos y otros gastos del
servicio de seguro
(117)
(234.944)
1.260.584
1.025.523
10.457
(175.455)
1.263.186
1.098.188
Cambios relacionados con servicios
pasados: ajustes del pasivo por siniestros
incurridos
46
-
(95.932)
(95.886)
(20)
-
(194.275)
(194.295)
PƩrdidas y reversiones de pƩrdidas en
contratos onerosos
-
129.483
-
129.483
-
304.646
-
304.646
AmortizaciĆ³n y deterioro de los flujos de
adquisiciĆ³n de seguro
548.260
-
-
548.260
518.537
-
-
518.537
Resultado del servicio de seguro
(1.729.684)
(105.461)
1.164.652
(670.493)
(1.778.517)
129.191
1.068.911
(580.415)
Ingresos / Gastos financieros por
contratos de seguro reconocidos en la
cuenta de resultados
21.556
4.613
19.155
45.324
22.439
4.121
29.293
55.853
Ingresos / Gastos financieros por
contratos de seguro reconocidos en OCI
946
6.915
(23.191)
(15.330)
11.195
6.204
(8.667)
8.732
Cambios totales reconocidos en la cuenta
de resultados y otro resultado global
(1.707.182)
(93.933)
1.160.616
(640.499)
(1.744.883)
139.516
1.089.537
(515.830)
Componentes de inversiĆ³n
-
-
-
-
-
-
-
-
Otros cambios
-
-
-
-
-
-
-
-
Flujos de caja
1.722.292
-
(1.129.228)
593.064
1.754.783
-
(999.164)
755.619
Primas recibidas
2.276.155
-
-
2.276.155
2.280.813
-
-
2.280.813
Flujos de efectivo de adquisiciĆ³n
(553.863)
-
-
(553.863)
(526.030)
-
-
(526.030)
Prestaciones y otros gastos de seguro
pagados
-
-
(1.129.228)
(1.129.228)
-
-
(999.164)
(999.164)
Cambios en el perĆ­metro
-
-
-
-
-
-
-
-
Pasivos por contratos de seguro/(Activos
por contratos de seguro) al 31 de
diciembre (*)
682.634
247.930
874.833
1.805.397
667.524
341.863
843.445
1.852.832
(*) Los activos por contratos de seguro excluyen los activos por flujos de caja de adquisiciĆ³n.
Tal y como se describe en la nota 3.i.3) AgregaciĆ³n, el negocio Atradius se maneja a nivel paĆ­s, excepto
para el caso del seguro de crĆ©dito global, los productos especiales y el seguro de protecciĆ³n de pagos
que se gestionan a nivel de Grupo. Este nivel de agregaciĆ³n implica que, en ciertas unidades de cuenta,
exista componente de pƩrdida cuando se ven adversamente impactados por condiciones
macroeconĆ³micas o siniestros punta, a pesar de que el negocio Atradius ha sido un negocio rentable
en su conjunto.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  299
Se presenta a continuaciĆ³n la misma informaciĆ³n referida a los contratos de reaseguro mantenidos
para Atradius:
2025
2024
Atradius
Cobertura restante
Siniestros
incurridos
Total
Cobertura restante
Siniestros
incurridos
Total
Excluyendo el
componente de
recuperaciĆ³n
de pƩrdida
Componente de
recuperaciĆ³n
de pƩrdida
Excluyendo el
componente de
recuperaciĆ³n
de pƩrdida
Componente de
recuperaciĆ³n
de pƩrdida
Contratos de reaseguro mantenidos
Activos por contratos de reaseguro/
(Pasivos por contratos de reaseguro) al
1 de enero
179.413
118.467
396.624
694.504
201.153
73.869
378.958
653.980
Resultado del servicio de reaseguro
(493.666)
(33.622)
270.359
(256.929)
(508.451)
44.598
262.038
(201.815)
Ingresos / Gastos financieros por
contratos de reaseguro reconocidos en
la cuenta de resultados
11.855
-
3.248
15.103
7.790
-
4.951
12.741
Ingresos / Gastos financieros por
contratos de reaseguro reconocidos en
OCI
(9.573)
-
(13.227)
(22.800)
6.682
-
4.052
10.734
Cambios totales reconocidos en la
cuenta de resultados y otro resultado
global
(491.384)
(33.622)
260.380
(264.626)
(493.979)
44.598
271.041
(178.340)
Flujos de caja
530.051
-
(340.574)
189.477
472.239
-
(253.375)
218.864
Primas pagadas
852.845
-
-
852.845
803.947
-
-
803.947
Prestaciones y gastos recibidos
(322.794)
-
(340.574)
(663.368)
(331.708)
-
(253.375)
(585.083)
Cambios en el perĆ­metro
-
-
-
-
-
-
-
-
Activos por contratos de reaseguro/
(Pasivos por contratos de reaseguro) al
31 de diciembre
218.080
84.845
316.430
619.355
179.413
118.467
396.624
694.504
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  300
Para los contratos medidos bajo el enfoque simplificado, se muestra a continuaciĆ³n la conciliaciĆ³n
desde los saldos de apertura hasta los de cierre del pasivo/ activo para la cobertura restante y el
activo/ pasivo por siniestros incurridos de los ejercicios 2025 y 2024:
Occident - No Vida
2025
2024
Occident - No Vida PAA
Cobertura restante
Siniestros incurridos
Total
Cobertura restante
Siniestros incurridos
Total
Excluyendo
el compo-
nente de
pƩrdida
Compo-
nente de
pƩrdida
EstimaciĆ³n
del valor
actual de los
FCF
Ajuste por
riesgo no
financiero
Excluyendo
el compo-
nente de
pƩrdida
Compo-
nente de
pƩrdida
EstimaciĆ³n
del valor
actual de los
FCF
Ajuste por
riesgo no
financiero
Contratos de seguro emitidos
Pasivos por contratos de seguro/
(Activos por contratos de seguro)
al 1 de enero
596.723
-
1.058.747
78.381
1.733.851
549.757
-
940.398
74.419
1.564.574
Ingresos del servicio de seguro
(2.161.049)
-
-
-
(2.161.049)
(1.987.657)
-
-
-
(1.987.657)
Gastos del servicio de seguro
510.117
-
1.376.049
5.793
1.891.959
476.432
-
1.281.725
3.962
1.762.119
Siniestros incurridos y otros
gastos del servicio de seguro
-
-
1.371.173
23.759
1.394.932
-
-
1.290.650
26.118
1.316.768
Cambios relacionados con
servicios pasados: ajustes del
pasivo por siniestros incurridos
-
-
4.876
(17.966)
(13.090)
-
-
(8.925)
(22.156)
(31.081)
PĆ©rdidas y reversiones de
pƩrdidas en contratos onerosos
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
AmortizaciĆ³n y deterioro de los
flujos de adquisiciĆ³n de seguro
510.117
510.117
476.432
476.432
Resultado del servicio de seguro
(1.650.932)
-
1.376.049
5.793
(269.090)
(1.511.225)
-
1.281.725
3.962
(225.538)
Ingresos / Gastos financieros por
contratos de seguro reconocidos en
la cuenta de resultados
-
-
14.540
-
14.540
-
-
14.956
-
14.956
Ingresos / Gastos financieros por
contratos de seguro reconocidos en
OCI
-
-
1.235
-
1.235
-
-
831
-
831
Cambios totales reconocidos en la
cuenta de resultados y otro
resultado global
(1.650.932)
-
1.391.824
5.793
(253.315)
(1.511.225)
-
1.297.512
3.962
(209.751)
Componentes de inversiĆ³n
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Otros cambios
(3.264)
-
(2.656)
-
(5.920)
(3.642)
-
(2.632)
-
(6.274)
Flujos de caja
1.692.355
-
(1.264.924)
-
427.431
1.561.833
-
(1.176.531)
-
385.302
Primas recibidas
2.222.531
-
-
-
2.222.531
2.053.417
-
-
-
2.053.417
Flujos de efectivo de adquisiciĆ³n
(530.176)
-
-
-
(530.176)
(491.584)
-
-
-
(491.584)
Prestaciones y otros gastos de
seguro pagados
-
-
(1.264.924)
-
(1.264.924)
-
-
(1.176.531)
-
(1.176.531)
Cambios en el perĆ­metro
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Pasivos por contratos de seguro/
(Activos por contratos de seguro)
al 31 de diciembre
634.882
-
1.182.991
84.174
1.902.047
596.723
-
1.058.747
78.381
1.733.851
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  301
Occident - Vida
2025
2024
Occident - Vida PAA
Cobertura restante
Siniestros incurridos
Total
Cobertura restante
Siniestros incurridos
Total
Excluyendo
el compo-
nente de
pƩrdida
Compo-
nente de
pƩrdida
EstimaciĆ³n
del valor
actual de los
FCF
Ajuste por
riesgo no
financiero
Excluyendo
el compo-
nente de
pƩrdida
Compo-
nente de
pƩrdida
EstimaciĆ³n
del valor
actual de los
FCF
Ajuste por
riesgo no
financiero
Contratos de seguro emitidos
Pasivos por contratos de seguro/
(Activos por contratos de seguro)
al 1 de enero
37.748
-
125.105
16.244
179.097
13.206
-
126.365
16.276
155.847
Ingresos del servicio de seguro
(452.031)
-
-
-
(452.031)
(436.243)
-
-
-
(436.243)
Gastos del servicio de seguro
81.930
-
253.530
(611)
334.849
89.632
-
247.909
(32)
337.509
Siniestros incurridos y otros
gastos del servicio de seguro
-
-
248.324
(611)
247.713
-
-
242.909
(32)
242.877
Cambios relacionados con
servicios pasados: ajustes del
pasivo por siniestros incurridos
-
-
5.206
-
5.206
-
-
5.000
-
5.000
PĆ©rdidas y reversiones de
pƩrdidas en contratos onerosos
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
AmortizaciĆ³n y deterioro de los
flujos de adquisiciĆ³n de seguro
81.930
-
-
-
81.930
89.632
-
-
-
89.632
Resultado del servicio de seguro
(370.101)
-
253.530
(611)
(117.182)
(346.611)
-
247.909
(32)
(98.734)
Ingresos / Gastos financieros por
contratos de seguro reconocidos en
la cuenta de resultados
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Ingresos / Gastos financieros por
contratos de seguro reconocidos en
OCI
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Cambios totales reconocidos en la
cuenta de resultados y otro
resultado global
(370.101)
-
253.530
(611)
(117.182)
(346.611)
-
247.909
(32)
(98.734)
Componentes de inversiĆ³n
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Otros cambios
(610)
-
(400)
-
(1.010)
(973)
-
(636)
-
(1.609)
Flujos de caja
365.007
-
(246.628)
-
118.379
372.126
-
(248.533)
-
123.593
Primas recibidas
448.020
-
-
-
448.020
464.112
-
-
-
464.112
Flujos de efectivo de adquisiciĆ³n
(83.013)
-
-
-
(83.013)
(91.986)
-
-
-
(91.986)
Prestaciones y otros gastos de
seguro pagados
-
-
(246.628)
-
(246.628)
-
-
(248.533)
-
(248.533)
Cambios en el perĆ­metro
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Pasivos por contratos de seguro/
(Activos por contratos de seguro)
al 31 de diciembre
32.044
-
131.607
15.633
179.284
37.748
-
125.105
16.244
179.097
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  302
14.a.2.2) Contratos de participaciĆ³n directa
Para los contratos medidos bajo VFA, se muestra a continuaciĆ³n la conciliaciĆ³n desde los saldos de
apertura hasta los de cierre del pasivo/ activo para la cobertura restante y el activo/ pasivo por
siniestros incurridos de los ejercicios 2025 y 2024:
2025
2024
Occident - Vida VFA
Cobertura restante
Siniestros
incurridos
Total
Cobertura restante
Siniestros
incurridos
Total
Excluyendo el
componente
de pƩrdida
Compo-
nente de
pƩrdida
Excluyendo el
componente
de pƩrdida
Compo-
nente de
pƩrdida
Contratos de seguro emitidos
Pasivos por contratos de seguro/(Activos
por contratos de seguro) al 1 de enero
1.063.312
-
5.855
1.069.167
867.060
-
3.922
870.982
Ingresos del servicio de seguro
(29.470)
-
-
(29.470)
(25.683)
-
-
(25.683)
Gastos del servicio de seguro
7.329
-
1.611
8.940
11.789
-
2.937
14.726
Siniestros incurridos y otros gastos del
servicio de seguro
(5.388)
-
1.611
(3.777)
(345)
-
2.937
2.592
Cambios relacionados con servicios
pasados: ajustes del pasivo por siniestros
incurridos
-
-
-
-
-
-
-
-
PƩrdidas y reversiones de pƩrdidas en
contratos onerosos
-
-
-
-
-
-
-
-
AmortizaciĆ³n y deterioro de los flujos de
adquisiciĆ³n de seguro
12.717
-
-
12.717
12.134
-
-
12.134
Resultado del servicio de seguro
(22.141)
-
1.611
(20.530)
(13.894)
-
2.937
(10.957)
Ingresos / Gastos financieros por
contratos de seguro reconocidos en la
cuenta de resultados
137.992
-
-
137.992
125.388
-
-
125.388
Ingresos / Gastos financieros por
contratos de seguro reconocidos en OCI
-
-
-
-
-
-
-
-
Cambios totales reconocidos en la cuenta
de resultados y otro resultado global
115.851
-
1.611
117.462
111.494
-
2.937
114.431
Componentes de inversiĆ³n
(237.771)
-
237.771
-
(142.800)
-
142.800
-
Otros cambios
(163)
-
(70)
(233)
(170)
-
(63)
(233)
Flujos de caja
342.003
-
(235.680)
106.323
227.728
-
(143.741)
83.987
Primas recibidas
354.341
-
-
354.341
239.516
-
-
239.516
Flujos de efectivo de adquisiciĆ³n
(12.338)
-
-
(12.338)
(11.788)
-
-
(11.788)
Prestaciones y otros gastos de seguro
pagados
-
-
(235.680)
(235.680)
-
-
(143.741)
(143.741)
Cambios en el perĆ­metro
-
-
-
-
-
-
-
-
Pasivos por contratos de seguro/(Activos
por contratos de seguro) al 31 de
diciembre
1.283.232
-
9.487
1.292.719
1.063.312
-
5.855
1.069.167
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  303
14.a.3) ConciliaciĆ³n de los activos y pasivos por contratos de seguro y reaseguro ā€“ AnĆ”lisis
por componentes de valoraciĆ³n
14.a.3.1) Contratos sin participaciĆ³n y participaciĆ³n indirecta
Para los contratos medidos bajo BBA, se muestra a continuaciĆ³n la conciliaciĆ³n desde los saldos de
apertura hasta los de cierre, desglosado por componente, para los contratos de seguro emitidos y los
contratos de reaseguro mantenidos de los ejercicios 2025 y 2024:
Occident - Vida
Occident - Vida BBA
2025
2024
EstimaciĆ³n
del valor
actual de los
FCF
Ajuste por
riesgo no
financiero
CSM
Total
EstimaciĆ³n
del valor
actual de los
FCF
Ajuste por
riesgo no
financiero
CSM
Total
Contratos de seguro emitidos
Pasivos por contratos de seguro/(Activos
por contratos de seguro) al 1 de enero
5.114.564
143.795
262.482
5.520.841
5.152.133
125.502
247.643
5.525.278
Cambios relacionados con los servicios
actuales
37.486
(14.618)
(23.991)
(1.123)
(4.377)
(12.841)
(25.817)
(43.035)
CSM reconocido por los servicios
prestados
-
-
(23.991)
(23.991)
-
-
(25.817)
(25.817)
Cambio en el ajuste por riesgo no
financiero por riesgo vencido
-
(14.618)
-
(14.618)
-
(12.841)
-
(12.841)
Ajustes de experiencia
37.486
-
-
37.486
(4.377)
-
-
(4.377)
Cambios relacionados con los servicios
futuros
11.419
18.185
(23.736)
5.868
(40.949)
6.433
35.964
1.448
Contratos inicialmente reconocidos en el
aƱo
(20.102)
7.367
14.097
1.362
(21.146)
8.399
14.941
2.194
Cambios en las estimaciones que
ajustan el CSM
29.423
11.639
(41.062)
-
(25.804)
(2.189)
27.993
-
Cambios en estimaciones que resultan
en pƩrdidas y reversiones de pƩrdidas
en contratos onerosos
2.098
(821)
3.229
4.506
6.001
223
(6.970)
(746)
Cambios relacionados con los servicios
pasados
296
-
-
296
(409)
-
-
(409)
Ajustes al pasivo por siniestros
incurridos
296
-
-
296
(409)
-
-
(409)
Ingresos / Gastos financieros por
contratos de seguro reconocidos en la
cuenta de resultados
149.916
2.776
5.143
157.835
157.042
4.614
4.692
166.348
Ingresos / Gastos financieros por
contratos de seguro reconocidos en OCI
(142.602)
(8.500)
-
(151.102)
61.929
20.087
-
82.016
Cambios totales reconocidos en la cuenta
de resultados y otro resultado global
7.314
(5.724)
5.143
6.733
218.971
24.701
4.692
248.364
Otros cambios
(1.389)
-
-
(1.389)
(815)
-
-
(815)
Flujos de caja
(176.519)
-
-
(176.519)
(209.990)
-
-
(209.990)
Primas recibidas
461.179
-
-
461.179
527.181
-
-
527.181
Flujos de efectivo de adquisiciĆ³n
(40.117)
-
-
(40.117)
(27.633)
-
-
(27.633)
Prestaciones y otros gastos de seguro
pagados
(597.581)
-
-
(597.581)
(709.538)
-
-
(709.538)
Cambios en el perĆ­metro
-
-
-
-
-
-
-
-
Pasivos por contratos de seguro/(Activos
por contratos de seguro) al 31 de
diciembre
4.993.171
141.638
219.898
5.354.707
5.114.564
143.795
262.482
5.520.841
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  304
Atradius
Atradius
2025
2024
EstimaciĆ³n
del valor
actual de los
FCF
Ajuste por
riesgo no
financiero
CSM
Total
EstimaciĆ³n
del valor
actual de los
FCF
Ajuste por
riesgo no
financiero
CSM
Total
Contratos de seguro emitidos
Pasivos por contratos de seguro/(Activos
por contratos de seguro) al 1 de enero (*)
1.368.721
252.171
231.940
1.852.832
1.227.481
167.425
218.137
1.613.043
Cambios relacionados con los servicios
actuales
(326.664)
(28.472)
(205.549)
(560.685)
(374.213)
(4.986)
(208.375)
(587.574)
CSM reconocido por los servicios
prestados
-
-
(205.549)
(205.549)
-
-
(208.375)
(208.375)
Cambio en el ajuste por riesgo no
financiero por riesgo vencido
-
(28.472)
-
(28.472)
-
(4.986)
-
(4.986)
Ajustes de experiencia
(326.664)
-
-
(326.664)
(374.213)
-
-
(374.213)
Cambios relacionados con los servicios
futuros
(200.352)
140.718
189.119
129.485
(62.893)
153.582
214.452
305.141
Contratos inicialmente reconocidos en el
aƱo
(236.578)
143.957
191.179
98.558
(274.106)
136.873
257.566
120.333
Cambios en las estimaciones que
ajustan el CSM
15.272
(2.968)
(12.304)
-
51.454
2.462
(53.916)
-
Cambios en estimaciones que resultan
en pƩrdidas y reversiones de pƩrdidas
en contratos onerosos
20.954
(271)
10.244
30.927
159.759
14.247
10.802
184.808
Cambios relacionados con los servicios
pasados
(137.872)
(101.420)
-
(239.292)
(226.489)
(70.997)
-
(297.486)
Ajustes al pasivo por siniestros
incurridos
(138.771)
(101.420)
-
(240.191)
(238.257)
(70.997)
-
(309.254)
Ajustes al pasivo por cobertura restante
899
-
-
899
11.768
-
-
11.768
Ingresos / Gastos financieros por
contratos de seguro
19.232
3.398
7.363
29.993
49.215
7.147
7.726
64.088
Flujos de caja
593.064
-
-
593.064
755.620
-
-
755.620
Cambios en el perĆ­metro
-
-
-
-
-
-
-
-
Pasivos por contratos de seguro/(Activos
por contratos de seguro) al 31 de
diciembre (*)
1.316.129
266.395
222.873
1.805.397
1.368.721
252.171
231.940
1.852.832
(*) Los activos por contratos de seguro excluyen los activos por flujos de caja de adquisiciĆ³n.
Servicios actuales:
ā€“ CSM reconocido por los servicios prestados: ingreso de seguro vinculado a la amortizaciĆ³n
del CSM devengado en el aƱo en funciĆ³n de la cobertura prestada.
ā€“ Cambio en el ajuste por riesgo no financiero por riesgo vencido: ingreso de seguro asociado a
la liberaciĆ³n del ajuste de riesgo.
ā€“ Ajustes por experiencia: recoge la diferencia entre los flujos reales y flujos esperados del
periodo corriente.
Servicios futuros:
ā€“ Cambios en las estimaciones que ajustan el CSM: cambios vinculados a hipĆ³tesis no
financieras, que dan lugar a cambios en los flujos de caja futuros o en el ajuste de riesgo e
imputados a CSM.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  305
Se presenta a continuaciĆ³n la misma informaciĆ³n referida a los contratos de reaseguro mantenidos
para Atradius:
Atradius
2025
2024
EstimaciĆ³n
del valor
actual de los
FCF
Ajuste por
riesgo no
financiero
CSM
Total
EstimaciĆ³n
del valor
actual de los
FCF
Ajuste por
riesgo no
financiero
CSM
Total
Contratos de reaseguro mantenidos
Activos por contratos de reaseguro/
(Pasivos por contratos de reaseguro) al 1
de enero
491.818
70.608
132.078
694.504
482.874
67.674
103.432
653.980
Cambios relacionados con los servicios
actuales
(127.622)
(12.379)
(69.865)
(209.866)
(160.247)
(14.461)
(7.186)
(181.894)
CSM reconocido por los servicios
prestados
-
-
(69.865)
(69.865)
-
-
(7.186)
(7.186)
Cambio en el ajuste por riesgo no
financiero por riesgo vencido
-
(12.379)
-
(12.379)
-
(14.461)
-
(14.461)
Ajustes de experiencia
(127.622)
-
-
(127.622)
(160.247)
-
-
(160.247)
Cambios relacionados con los servicios
futuros
(43.655)
55.628
36.424
48.397
4.793
49.649
34.814
89.256
Contratos inicialmente reconocidos en el
aƱo
(66.331)
53.554
56.726
43.949
(79.247)
44.528
82.983
48.264
Cambios en las estimaciones que
ajustan el CSM
22.676
2.074
(20.302)
4.448
84.040
5.121
(48.169)
40.992
Cambios relacionados con los servicios
pasados
(57.550)
(37.911)
-
(95.461)
(73.578)
(35.600)
-
(109.178)
Ajustes al pasivo por siniestros
incurridos
(57.606)
(37.911)
-
(95.517)
(74.030)
(35.600)
-
(109.630)
Ajustes al pasivo por cobertura restante
56
-
-
56
452
-
-
452
Ingresos / Gastos financieros por
contratos de reaseguro
(7.455)
(459)
218
(7.696)
19.112
3.346
1.018
23.476
Flujos de caja
189.477
-
-
189.477
218.864
-
-
218.864
Cambios en el perĆ­metro
-
-
-
-
-
-
-
-
Activos por contratos de reaseguro/
(Pasivos por contratos de reaseguro) al 31
de diciembre
445.013
75.487
98.855
619.355
491.818
70.608
132.078
694.504
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  306
14.a.3.2) Contratos de participaciĆ³n directa
Para los contratos medidos bajo VFA, se muestra a continuaciĆ³n la conciliaciĆ³n desde los saldos de
apertura hasta los de cierre, desglosado por componente de valoraciĆ³n para los ejercicios 2025 y
2024:
Occident - Vida VFA
2025
2024
EstimaciĆ³n
del valor
actual de los
FCF
Ajuste por
riesgo no
financiero
CSM
Total
EstimaciĆ³n
del valor
actual de los
FCF
Ajuste por
riesgo no
financiero
CSM
Total
Contratos de seguro emitidos
Pasivos por contratos de seguro/(Activos
por contratos de seguro) al 1 de enero
919.407
60.440
89.320
1.069.167
736.236
52.012
82.734
870.982
Cambios relacionados con los servicios
actuales
(8.352)
(4.430)
(7.748)
(20.530)
(902)
(3.441)
(6.613)
(10.956)
CSM reconocido por los servicios
prestados
-
-
(7.748)
(7.748)
-
-
(6.613)
(6.613)
Cambio en el ajuste por riesgo no
financiero por riesgo vencido
-
(4.430)
-
(4.430)
-
(3.441)
-
(3.441)
Ajustes de experiencia
(8.352)
-
-
(8.352)
(902)
-
-
(902)
Cambios relacionados con los servicios
futuros
77.756
3.874
(81.630)
-
73.628
8.537
(82.165)
-
Contratos inicialmente reconocidos en
el aƱo
(15.690)
8.649
7.041
-
(11.905)
8.832
3.073
-
Cambios en las estimaciones que
ajustan el CSM
93.446
(4.775)
(88.671)
-
85.533
(295)
(85.238)
-
Cambios en estimaciones que resultan
en pƩrdidas y reversiones de pƩrdidas
en contratos onerosos
-
-
-
-
-
-
-
-
Cambios relacionados con los servicios
pasados
-
-
-
-
-
-
-
-
Ajustes al pasivo por siniestros
incurridos
-
-
-
-
-
-
-
-
Ingresos / Gastos financieros por
contratos de seguro reconocidos en la
cuenta de resultados
27.292
481
110.219
137.992
26.692
3.332
95.364
125.388
Ingresos / Gastos financieros por
contratos de seguro reconocidos en OCI
-
-
-
-
-
-
-
-
Cambios totales reconocidos en la cuenta
de resultados y otro resultado global
27.292
481
110.219
137.992
26.692
3.332
95.364
125.388
Otros cambios
(233)
-
-
(233)
(233)
-
-
(233)
Flujos de caja
106.323
-
-
106.323
83.986
-
-
83.986
Primas recibidas
354.341
-
-
354.341
239.517
-
-
239.517
Flujos de efectivo de adquisiciĆ³n
(12.338)
-
-
(12.338)
(11.789)
-
-
(11.789)
Prestaciones y otros gastos de seguro
pagados
(235.680)
-
-
(235.680)
(143.742)
-
-
(143.742)
Cambios en el perĆ­metro
-
-
-
-
-
-
-
-
Pasivos por contratos de seguro/(Activos
por contratos de seguro) al 31 de
diciembre
1.122.193
60.365
110.161
1.292.719
919.407
60.440
89.320
1.069.167
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  307
14.b) Impacto de los contratos reconocidos en el ejercicio
El siguiente cuadro muestra un anƔlisis de los contratos inicialmente reconocidos en el aƱo, en
funciĆ³n de si los grupos de contratos son rentables u onerosos, al 31 de diciembre de 2025 y 31 de
diciembre de 2024 , para contratos medidos bajo BBA y VFA:
31 de diciembre de 2025
Contratos rentables
Contratos onerosos
Total
Occident
Atradius
Occident
Atradius
Vida
Riesgo
Vida
Ahorro
Contratos
part.
directa
Vida
Riesgo
Vida
Ahorro
Contratos
part.
directa
Estimaciones del valor actual de las
salidas de flujos de efectivo futuros
-
261.035
376.799
983.108
8.798
8.644
-
1.135.493
2.773.877
- Flujos de adquisiciĆ³n
-
6.663
9.937
279.508
1.203
203
-
277.816
575.330
- Prestaciones y otros gastos
directamente atribuibles
-
254.372
366.862
703.600
7.595
8.441
-
857.677
2.198.547
Estimaciones del valor actual de las
entradas de flujos de efectivo futuros
-
(281.729)
(392.488)
(1.242.668)
(8.825)
(8.025)
-
(1.112.510)
(3.046.245)
Ajuste por riesgo no financiero
-
6.597
8.649
68.381
614
156
-
75.575
159.972
CSM
-
14.097
7.040
191.179
-
-
-
-
212.316
Incremento de los pasivos por contratos
de seguro de los contratos reconocidos en
el ejercicio
-
-
-
-
587
775
-
98.558
99.920
31 de diciembre de 2024
Contratos rentables
Contratos onerosos
Total
Occident
Atradius
Occident
Atradius
Vida
Riesgo
Vida
Ahorro
Contratos
part.
directa
Vida
Riesgo
Vida
Ahorro
Contratos
part.
directa
Estimaciones del valor actual de las
salidas de flujos de efectivo futuros
1.863
264.804
313.775
900.510
5.190
25.178
-
1.127.540
2.638.860
- Flujos de adquisiciĆ³n
180
7.596
8.992
275.193
837
768
-
242.216
535.782
- Prestaciones y otros gastos
directamente atribuibles
1.683
257.208
304.783
625.317
4.353
24.410
-
885.324
2.103.078
Estimaciones del valor actual de las
entradas de flujos de efectivo futuros
(2.101)
(284.440)
(325.680)
(1.215.932)
(5.376)
(26.264)
-
(1.086.224)
(2.946.017)
Ajuste por riesgo no financiero
11
4.922
8.832
57.856
443
3.023
-
79.017
154.104
CSM
227
14.714
3.073
257.566
-
-
-
-
275.580
Incremento de los pasivos por contratos
de seguro de los contratos reconocidos en
el ejercicio
-
-
-
-
257
1.937
-
120.333
122.527
Atradius registra en las estimaciones de los flujos de caja futuros la mayor incertidumbre observada
en el entorno de riesgo para los meses mƔs recientes. Este es el motivo por el que Atradius muestra
pƩrdidas en el reconocimiento inicial. Si estos riesgos no se materializan, estos contratos de seguro
pasan a ser rentables.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  308
14.c) Ingresos futuros del margen de servicio contractual
El siguiente cuadro muestra el reconocimiento esperado en cuenta de resultados del margen de
servicio contractual al 31 de diciembre de 2025 y 31 de diciembre de 2024 para los contratos de seguro
directo:
2025
Menor a 1 aƱo
Entre 1 y 5 aƱos
MƔs de 5 aƱos
Total
Occident
76.476
119.828
133.755
330.059
Vida Riesgo
9.378
12.139
14.628
36.145
Vida Ahorro
28.893
38.784
116.076
183.753
Contratos participaciĆ³n directa
38.205
68.905
3.051
110.161
Atradius
112.458
98.766
11.649
222.873
CSM total por contratos de seguro
188.934
218.594
145.404
552.932
2024
Menor a 1 aƱo
Entre 1 y 5 aƱos
MƔs de 5 aƱos
Total
Occident
66.635
109.397
175.770
351.802
Vida Riesgo
5.084
15.593
23.131
43.808
Vida Ahorro
16.184
51.516
150.974
218.674
Contratos participaciĆ³n directa
45.367
42.288
1.665
89.320
Atradius
122.129
97.746
12.065
231.940
CSM total por contratos de seguro
188.764
207.143
187.835
583.742
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  309
14.d) EvoluciĆ³n del pasivo por siniestros incurridos
A continuaciĆ³n, se muestra la evoluciĆ³n en Occident para seguros de no vida y en Atradius del pasivo
por siniestros incurridos constituido a las diferentes fechas bruto del reaseguro, atendiendo a la
ocurrencia de los siniestros, en funciĆ³n de las prestaciones pagadas y de la reserva que para los
mismos se dispone con posterioridad a los cierres. No se muestra la evoluciĆ³n para seguros de vida de
Occident por no existir incertidumbre sobre el momento e importe de pago y por ser siniestros de pago
inmediato.
AUTOS
AƱo de ocurrencia
Total
2020
2021
2022
2023
2024
2025
ValoraciĆ³n de los siniestros estimada (bruta de reaseguro,
sin descontar, incluyendo otros gastos directamente
atribuibles relacionados con la gestiĆ³n de siniestros)
A final del aƱo de ocurrencia
423.747
468.115
499.104
529.814
539.790
577.078
1 aƱo despuƩs
381.380
441.152
484.414
528.797
548.946
2 aƱos despuƩs
361.855
418.765
482.282
518.611
3 aƱos despuƩs
345.315
412.215
480.400
4 aƱos despuƩs
341.184
406.369
5 aƱos despuƩs
335.552
Cantidades acumuladas pagadas brutas (siniestros y otros
gastos directamente atribuibles)
321.341
380.675
430.183
441.847
409.497
290.979
2.274.522
Pasivos por siniestros bruto de reaseguro - aƱos de
ocurrencia del 2020 al 2025
14.211
25.694
50.217
76.764
139.449
286.099
592.434
Pasivos por siniestros bruto de reaseguro - aƱos de
ocurrencia previos
52.719
Pasivo por gastos internos de liquidaciĆ³n de siniestros
bruto de reaseguro
16.205
Efecto descuento
(25.718)
Efecto del ajuste por riesgo no financiero
32.389
Pasivo por siniestros incurridos bruto de reaseguro
668.029
MULTIRRIESGOS
AƱo de ocurrencia
Total
2020
2021
2022
2023
2024
2025
ValoraciĆ³n de los siniestros estimada (bruta de reaseguro,
sin descontar, incluyendo otros gastos directamente
atribuibles relacionados con la gestiĆ³n de siniestros)
A final del aƱo de ocurrencia
380.211
400.656
458.743
480.744
449.771
481.448
1 aƱo despuƩs
362.993
392.730
458.618
478.837
469.625
2 aƱos despuƩs
360.649
390.243
461.572
479.943
3 aƱos despuƩs
360.843
390.128
466.141
4 aƱos despuƩs
361.125
390.101
5 aƱos despuƩs
361.314
Cantidades acumuladas pagadas brutas (siniestros y otros
gastos directamente atribuibles)
354.898
380.329
443.052
455.168
421.086
339.383
2.393.916
Pasivos por siniestros bruto de reaseguro - aƱos de
ocurrencia del 2020 al 2025
6.416
9.772
23.089
24.775
48.539
142.065
254.656
Pasivos por siniestros bruto de reaseguro - aƱos de
ocurrencia previos
18.505
Pasivo por gastos internos de liquidaciĆ³n de siniestros
bruto de reaseguro
5.767
Efecto descuento
(11.222)
Efecto del ajuste por riesgo no financiero
32.637
Pasivo por siniestros incurridos bruto de reaseguro
300.343
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  310
DIVERSOS
AƱo de ocurrencia
Total
2020
2021
2022
2023
2024
2025
ValoraciĆ³n de los siniestros estimada (bruta de reaseguro,
sin descontar, incluyendo otros gastos directamente
atribuibles relacionados con la gestiĆ³n de siniestros)
A final del aƱo de ocurrencia
173.674
160.706
153.450
169.855
187.253
207.284
1 aƱo despuƩs
147.020
150.653
154.272
177.204
175.654
2 aƱos despuƩs
145.400
155.582
163.631
187.811
3 aƱos despuƩs
146.720
158.337
168.880
4 aƱos despuƩs
147.548
161.473
5 aƱos despuƩs
150.662
Cantidades acumuladas pagadas brutas (siniestros y otros
gastos directamente atribuibles)
140.922
147.435
143.263
147.403
124.955
101.550
805.528
Pasivos por siniestros bruto de reaseguro - aƱos de
ocurrencia del 2020 al 2025
9.740
14.038
25.617
40.408
50.699
105.734
246.236
Pasivos por siniestros bruto de reaseguro - aƱos de
ocurrencia previos
46.291
Pasivo por gastos internos de liquidaciĆ³n de siniestros
bruto de reaseguro
5.165
Efecto descuento
(18.490)
Efecto del ajuste por riesgo no financiero
19.089
Pasivo por siniestros incurridos bruto de reaseguro
298.291
ATRADIUS
AƱo de ocurrencia
Total
2020
2021
2022
2023
2024
2025
ValoraciĆ³n de los siniestros estimada (bruta de reaseguro,
sin descontar, incluyendo otros gastos directamente
atribuibles relacionados con la gestiĆ³n de siniestros)
A final del aƱo de ocurrencia
502.253
555.967
751.052
1.026.736
1.071.707
1.065.536
1 aƱo despuƩs
394.339
420.691
690.454
950.974
1.007.986
2 aƱos despuƩs
401.661
407.972
657.370
919.208
3 aƱos despuƩs
384.093
365.046
634.949
4 aƱos despuƩs
364.604
359.843
5 aƱos despuƩs
353.074
Cantidades acumuladas pagadas brutas (siniestros y otros
gastos directamente atribuibles)
337.383
335.076
613.726
731.208
924.644
737.081
3.679.118
Pasivos por siniestros bruto de reaseguro - aƱos de
ocurrencia del 2020 al 2025
15.691
24.767
21.223
188.000
83.342
328.455
661.478
Pasivos por siniestros bruto de reaseguro - aƱos de
ocurrencia previos
90.073
Pasivo por gastos internos de liquidaciĆ³n de siniestros
bruto de reaseguro
-
Efecto descuento
(2.604)
Efecto del ajuste por riesgo no financiero
125.886
Pasivo por siniestros incurridos bruto de reaseguro
874.833
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  311
14.e) Flujos de caja de adquisiciĆ³n
A continuaciĆ³n, se presenta la conciliaciĆ³n del saldo inicial y final de los activos por los flujos de
efectivo de adquisiciĆ³n de seguros para los ejercicios 2025 y 2024:
2025
Occident
Atradius
Total
Vida
No Vida
Vida
Riesgo
Otros
vida
Autos
Multi-
riesgos
Otros
diversos
Saldo de apertura
5.342
632
52.927
89.391
32.591
13.084
193.967
Nuevos gastos de adquisiciĆ³n
73.787
9.835
138.355
270.183
124.901
12.348
629.409
Importe dado de baja durante el periodo
debido a la asignaciĆ³n del grupo de contratos
(72.189)
(9.723)
(131.556)
(257.760)
(120.084)
(13.084)
(604.396)
PĆ©rdidas por deterioro
(12)
(6)
(185)
(259)
(273)
-
(735)
Saldo final
6.928
738
59.541
101.555
37.135
12.348
218.245
2024
Occident
Atradius
Total
Vida
No Vida
Vida
Riesgo
Otros
vida
Autos
Multi-
riesgos
Otros
diversos
Saldo de apertura
1.983
664
43.058
83.408
29.648
12.831
171.592
Nuevos gastos de adquisiciĆ³n
83.112
9.847
129.826
244.880
120.521
13.084
601.270
Importe dado de baja durante el periodo
debido a la asignaciĆ³n del grupo de contratos
(79.813)
(9.885)
(120.141)
(239.105)
(117.651)
(12.831)
(579.426)
PĆ©rdidas por deterioro
60
6
184
208
73
-
531
Saldo final
5.342
632
52.927
89.391
32.591
13.084
193.967
Dado que el vencimiento de estos es a corto plazo, se espera que el reconocimiento de su baja de
balance se materialice en, como mƔximo, un aƱo desde la fecha de cierre actual.
15. Provisiones no tƩcnicas
El detalle a 31 de diciembre de 2025 y de 2024 es el siguiente:
Miles de euros
31/12/2025
31/12/2024
ProvisiĆ³n para pensiones y obligaciones similares
95.109
94.187
Rentas temporales - indemnizaciones por cese
-
-
Otros compromisos con el personal
8.623
7.385
Provisiones para responsabilidades
309
354
Provisiones para reestructuraciones
47.110
53.007
Legales/ litigios
29.642
18.543
Otras provisiones
3.819
2.120
Total
184.612
175.596
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  312
Al margen de lo indicado en la Nota 11 y de los propios del negocio asegurador que se encuentran
debidamente valorados y recogidos, en su caso, en las provisiones para prestaciones, el Grupo no tiene
reclamaciones, juicios o litigios de carƔcter significativo, que individualmente impliquen daƱos o
puedan afectar a los estados financieros consolidados, asĆ­ como tampoco pasivos contingentes que
puedan involucrar al Grupo en litigios o suponer la imposiciĆ³n de sanciones o penalidades, con efecto
significativo, en el patrimonio del mismo.
Con el objetivo de lograr una mejor adecuaciĆ³n organizativa tras la unificaciĆ³n societaria de Occident,
se iniciĆ³ la ejecuciĆ³n del plan de salidas incentivadas voluntarias acordado con las Secciones
Sindicales que ostentan la mayorĆ­a de la representaciĆ³n unitaria. Las extinciones de contratos
quedaron materializadas durante los ejercicios 2023 y 2024. El importe que se mantiene provisionado
por este concepto al cierre del ejercicio 2025 se corresponde principalmente con cuotas de seguridad
social y rentas del plan de salidas.
En relaciĆ³n con el acta de inspecciĆ³n levantada el 13 de septiembre de 2023 por parte de la DGSFP a la
aseguradora Seguros Catalana Occidente, S.A.U. de Seguros y Reaseguros (actualmente Occident GCO,
S.A.U. de Seguros y Reaseguros), y tras el anĆ”lisis e interpretaciĆ³n de la resoluciĆ³n de dicha
inspecciĆ³n, dicha sociedad interpuso un recurso de alzada respecto a algunos de los puntos de dicha
resoluciĆ³n. Las posibles y diferentes interpretaciones de los puntos indicados en la resoluciĆ³n de la
DGSFP y la resoluciĆ³n del mismo podrĆ­an derivar finalmente en obligaciones econĆ³micas para dicha
aseguradora del Grupo.
Asimismo, en fecha 8 de marzo de 2024 se recibiĆ³ acta de inspecciĆ³n por parte de la DGSFP a la
aseguradora Nortehispana de Seguros y Reaseguros, S.A.U. (actualmente Occident GCO, S.A.U. de
Seguros y Reaseguros), cuyo objeto es el anĆ”lisis de la suscripciĆ³n, de la gestiĆ³n y liquidaciĆ³n de
siniestros del ramo de decesos.
Por lo expuesto en los pĆ”rrafos anteriores, se encuentra constituida una provisiĆ³n de riesgos y otras
contingencias legales por importe de 24 millones de euros.
A 31 de diciembre de 2025 y de 2024, los compromisos que quedan recogidos en la provisiĆ³n para
pensiones y obligaciones similares se detallan a continuaciĆ³n:
2025Ā  (miles de euros)
2024Ā  (miles de euros)
PrestaciĆ³n
definida
AportaciĆ³n
definida
Total
Compromisos
PrestaciĆ³n
definida
AportaciĆ³
n definida
Total
Compromisos
Compromisos por pensiones -
Devengados por el personal en
activo
131.255
45.025
176.280
142.392
37.771
180.163
Causados por el personal pasivo
230.791
-
230.791
237.206
-
237.206
Total Obligaciones
362.046
45.025
407.071
379.598
37.771
417.369
Activos afectos al plan
Activos afectos Atradius N.V.
311.962
-
311.962
323.182
-
323.182
Activos no reconocidos plan
holandƩs Atradius N.V.
-
-
-
-
-
-
Total Activos
311.962
-
311.962
323.182
-
323.182
ProvisiĆ³n para pensiones y
obligaciones similares
50.084
45.025
95.109
56.416
37.771
94.187
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  313
Los activos y pasivos que recogen los compromisos por pensiones se refieren principalmente a los
activos y pasivos de pensiones por planes de prestaciĆ³n definida.
Los principales planes de prestaciĆ³n definida a 31 de diciembre de 2025 se encuentran en Reino
Unido, Alemania y EspaƱa, representando un 89% (2024: 90%) de los activos derivados de
compromisos por pensiones y un 87% (2024: 88%) de las obligaciones de prestaciĆ³n definida
contabilizadas en el pasivo. Los planes restantes estƔn en Italia, Suiza, BƩlgica, Noruega, Francia y
MĆ©xico con pasivos por prestaciĆ³n definida entre 1,5 y 5,8 millones de euros (2024: entre 1,2 y 6,6
millones de euros) y el nĆŗmero de participantes estĆ” entre 13 y 443 personas (2024 : entre 13 y 443).
Los planes de prestaciĆ³n definida exponen al Grupo principalmente por el riesgo de inversiĆ³n del
mercado, el riesgo de los tipos de interĆ©s y el riesgo de inflaciĆ³n:
ā€“ una disminuciĆ³n en el valor de mercado de los activos impactarĆ­a sobre los pasivos del
balance y los flujos de caja para aquellos paĆ­ses donde haya un requerimiento mĆ­nimo de
fondos;
ā€“ una disminuciĆ³n en rendimiento de los bonos corporativos conllevarĆ” un incremento en los
pasivos de los planes, aĆŗn incluso si el efecto estĆ” parcialmente mitigado por un incremento
del valor de los bonos de los planes; y
ā€“ un incremento en la tasa de inflaciĆ³n derivarĆ” en un incremento de los pasivos del plan y, por
consiguiente, en un incremento en las contribuciones de la empresa en aquellos planes donde
haya un requerimiento de unos fondos mĆ­nimos.
En la siguiente tabla se resumen la conciliaciĆ³n, el estado de financiaciĆ³n y las cantidades reconocidas
en el balance consolidado a 31 de diciembre de 2025 por compromisos de prestaciĆ³n definida (en
miles de euros):
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  314
Obligaciones de
prestaciĆ³n definida
Valor razonable de los
activos afectos
Impacto del
requerimiento mĆ­nimo /
LĆ­mite del activo
(Activo)/Pasivo neto por
prestaciĆ³n definida
2025
2024
2025
2024
2025
2024
2025
2024
Balance al 1 de Enero
379.338
378.868
323.182
313.678
(260)
(97)
56.416
65.287
ReclasificaciĆ³n de planes
-
-
-
-
-
-
-
-
Incluido en pƩrdidas y
ganancias:
Coste de los servicios del
ejercicio corriente
4.113
5.466
-
-
-
-
4.113
5.466
Coste por servicios
pasados - Modificaciones
de los planes
29
(871)
-
-
-
-
29
(871)
Coste de servicios pasados
- RecƔlculo de los
compromisos por
pensiones
(1.111)
-
-
-
-
-
(1.111)
-
Coste (ingreso) de los
intereses
15.651
15.474
16.370
17.911
(10)
-
(709)
(2.437)
Costes de administraciĆ³n
4
4
-
-
-
4
4
Gastos por beneficios por
terminaciĆ³n
530
-
-
-
-
-
530
-
Total incluido en pƩrdidas
y ganancias
19.216
20.073
16.370
17.911
(10)
-
2.856
2.162
Incluido en OCI:
RevalorizaciĆ³n pĆ©rdida
(ganancia):
PĆ©rdida (ganancia)
actuarial por:
- hipĆ³tesis demogrĆ”ficas
1.483
(560)
-
-
-
-
1.483
(560)
- hipĆ³tesis financieras
(18.322)
(17.132)
-
-
-
-
(18.322)
(17.132)
- ajustes por experiencia
8.216
19.417
-
-
-
-
8.216
19.417
- ajustes por restricciones
sobre el activo neto por
prestaciĆ³n definida
-
-
-
-
-
-
-
-
Ingreso activos afectos al
plan excluyendo el
ingreso de los intereses (*)
-
-
(8.911)
(58.262)
-
-
8.911
58.262
VariaciĆ³n en el superĆ”vit
irrecuperable distinto a los
intereses
-
-
-
-
93
(163)
(93)
163
Total incluido en OCI
(8.623)
1.725
(8.911)
(58.262)
93
(163)
195
60.150
Otros:
Aportaciones del
empleador
(5.114)
(4.561)
3.382
10.797
-
-
(8.496)
(15.358)
Aportaciones de los
partĆ­cipes
612
615
612
615
-
-
-
-
Prestaciones pagadas
(13.518)
(18.757)
(12.407)
(14.523)
-
-
(1.111)
(4.234)
LiquidaciĆ³n
-
-
-
-
-
-
Efecto de fluctuaciones en
tipos de cambio
(8.887)
8.278
(11.088)
12.659
1
-
2.200
(4.381)
Reclasificaciones exceso
activos
-
-
822
47.849
-
-
(822)
(47.849)
Beneficios / PĆ©rdidas
adicionales
(1.154)
639
-
-
-
-
(1.154)
639
Otros
-
(7.542)
-
(7.542)
-
-
-
-
Total otros
(28.061)
(21.328)
(18.679)
49.855
1
-
(9.383)
(71.183)
Balance al 31 de
Diciembre
361.870
379.338
311.962
323.182
(176)
(260)
50.084
56.416
(*) En 2024 incluye el impacto del buy-in de Reino Unido en OCI por importe de (45,7) millones de euros.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  315
Instrumentos financieros no cualificados como activos afectos
El Grupo cuenta con activos relacionados con pensiones que bajo NIC 19 no pueden reconocerse como
activos afectos a los planes (a continuaciĆ³n se incluye mĆ”s detalle sobre los planes).
En Alemania, para uno de los planes, activos por 13,0 millones de euros (13,4 millones de euros en el
ejercicio 2024) son reconocidos como efectivo y otros activos lĆ­quidos equivalentes. En el Reino Unido,
se tienen inversiones financieras por importe de 26,4 millones de euros (26,4 millones de euros en el
ejercicio 2024) en una cuenta de depĆ³sito en garantĆ­a para respaldar al fondo de pensiones de este
paĆ­s. En caso de insolvencia, el Fideicomisario (Trustee) del fondo de pensiones tiene los derechos
sobre estas inversiones, siempre que se cumplan ciertas condiciones.
Los activos netos por planes de pensiones se corresponden con el excedente del plan de pensiones del
Reino Unido, que a 31 de diciembre de 2025 es de 45.870 miles de euros (46.691 miles de euros en el
ejercicio 2024) y se registra como activos derivados de compromisos por pensiones (ver Nota 12).
PĆ©rdidas y ganancias actuariales
En 2025 se han reconocido pƩrdidas (netas) actuariales en OCI por importe de (935) miles de euros
(pƩrdidas (netas) de (60.659) miles de euros en el ejercicio 2024), de las cuales (195) miles de euros
estĆ”n asociadas a los pasivos (activos) netos por prestaciĆ³n definida ((60.150) miles de euros en el
ejercicio 2024).
CaracterĆ­sticas de los principales planes de prestaciĆ³n definida
En la siguiente tabla se resume las caracterĆ­sticas de los principales planes de prestaciĆ³n definida:
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  316
CaracterĆ­stica
Reino Unido
Alemania
EspaƱa
Compromiso
Derecho a pensiĆ³n
basado en un porcentaje
del salario final (cerrado
a nuevos empleados).
Derecho a pensiĆ³n
basado en un porcentaje
del salario medio de los
Ćŗltimos 10 aƱos.
Post empleo: Premios de
jubilaciĆ³n, seguro de vida
post jubilaciĆ³n, rentas
vitalicias, importe EX
GAN, cesta de navidad,
festividad del seguro.
Largo plazo: premios de
permanencia.
Censo
62 activos (2024: 66
miembros activos).
695 no activos (2024:
698 miembros no
activos).
480 activos (2024: 479
miembros activos).
580 no activos (2024:
520 miembros no
activos).
2.413 activos (2024:
2.577 miembros activos).
745 no activos (2024:
526 miembros no
activos).
Obligaciones de prestaciĆ³n
definida
EUR 165,4 millones
(2024: EUR 179,9
millones).
EUR 113,7 millones
(2024: EUR 117,4
millones).
EUR 34,9 millones (2024:
EUR 34,8 millones).
Activos del Plan
EUR 207,9 millones
(2024: EUR 223,4
millones).
EUR 102,4 millones
(2024: EUR 100,8Ā 
millones).
Activos del plan 0.
Derechos de reembolso
EUR 13,1 millones (2024:
EUR 13,1Ā  millones).
Revalorizaciones ganancias
(pƩrdidas) en OCI
EUR 1,6 millones ā€“
pƩrdida (2024: EUR 57
millones ā€“ pĆ©rdida (*)).
EUR 2,1 millones ā€“
ganancia (2024: EUR 1
millones - ganancia).
EUR 1,0 millones ā€“
ganancia (2024: 2,0
millones ā€“ ganancia).
InstrumentaciĆ³n
Las bases del acuerdo de
financiaciĆ³n para ambos
compromisos recaen en
el Trust Deed and Rules.
El fondo de pensiones
realiza valoraciones
actuariales cada tres
aƱos para determinar las
aportaciones a realizar
por el empleador.
Un acuerdo contractual
es establecido como un
vehĆ­culo de financiaciĆ³n
para cubrir parte del
pasivo por pensiones. No
existe un acuerdo de
financiaciĆ³n especĆ­fico
aunque los activos deben
exceder los EUR 39,2
millones financiados
inicialmente.
Los compromisos se
encuentran
exteriorizados a travƩs
de pĆ³lizas de seguro
vinculadas y con la
propia sociedad.
Aportaciones del empleado
En 2025 las aportaciones
ascendieron al 7,1%
(2024: 7,1%) del salario
pensionable.
Ninguna, todas las
aportaciones son hechas
por el contribuidor.
Ninguna, todas las
aportaciones son hechas
por el contribuidor.
Estrategia ALM
En 2024, el plan de
pensiones invirtiĆ³ en una
pĆ³liza de seguros (buy
in). Debido a ello, los
activos del plan de
pensiones se
transfirieron en especie a
la aseguradora. En el
plan de pensiones existĆ­a
un superƔvit de activos
que no eran necesarios
para financiar la
recompra, que se
mantienen en efectivo
como estrategia de
inversiĆ³n provisional.
Los objetivos de
inversiĆ³n y sus polĆ­ticas
son desarrollados en
base a un estudio ALM.
La polĆ­tica de inversiĆ³n
limita el riesgo de tipo de
interƩs restringiendo la
inversiĆ³n en bonos a
bonos de interƩs fijo. El
riesgo de la renta
variables es controlado
de acuerdo al Ć­ndice Dow
Jones Euro Stoxx 50.
N/A.
Marco Regulatorio
El plan de pensiones del
Reino Unido estĆ” sujeto a
la legislaciĆ³n y las
directrices de pensiones
del Reino Unido emitidas
por el Regulador de
Pensiones en el Reino
Unido.
El plan de pensiones de
Alemania estĆ” sujeto a la
legislaciĆ³n y las
directrices de pensiones
de Alemania emitidas
por el Regulador de
Pensiones en Alemania.
El plan de pensiones de
EspaƱa estƔ sujeto a la
legislaciĆ³n y las
directrices de pensiones
de EspaƱa emitidas por
el Regulador de
Pensiones en EspaƱa.
(*) En 2024 incluye el impacto del buy-in de Reino Unido en OCI por importe de (45,7) millones de euros.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  317
Valor razonable de los activos afectos
El valor razonable de los activos afectos al plan al cierre del ejercicio es analizado en la tabla
siguiente (en miles de euros):
Activos del Plan
2025
2024
Efectivo y otros medios lĆ­quidos equivalentes
35.488
35.512
Renta variable
27.141
25.694
Renta fija
75.812
75.718
Fondos de inversiĆ³n
-
-
Contratos de seguros
173.521
186.258
Activos inmobiliarios
-
-
Total
311.962
323.182
Todos los valores de renta variable y bonos gubernamentales tienen precios cotizados en
mercados activos. Los activos afectos al plan no incluyen ningĆŗn instrumento de patrimonio
propio del Grupo, ni ningĆŗn inmueble ocupado ni otros activos utilizados por el Grupo. Debido a la
operaciĆ³n descrita anteriormente, los activos asociados al Fondo de Pensiones HolandĆ©s han sido
liquidados y transferidos a la compaƱƭa de seguros previamente mencionada.
El rendimiento actual de los activos del plan en el ejercicio 2025 fue 7,3 millones de euros de
ganancia ((40,3) millones de euros de pƩrdida en el ejercicio 2024).
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  318
A continuaciĆ³n se detallan las principales hipĆ³tesis utilizadas en los ejercicios 2025 y 2024 para
los principales planes de prestaciĆ³n definida:
Principales hipĆ³tesis
actuariales
Reino Unido
Alemania
EspaƱa
2025
2024
2025
2024
2025
2024
Tasa de descuento
5,60%
5,50%
4,10%
3,50%
4,02%
3,32%
Tasa de inflaciĆ³n
3,20%
3,50%
2,00%
2,00%
2,00%
2,00%
Incremento esperado de
los salarios futuros
2,95%
3,25%
2,55%
2,55%
2,00%
2,00%
Incremento esperado de
los niveles de beneficios
futuros
2,95%
3,20%
1,75%
1,75%
N/A
N/A
Tabla de mortalidad
CMI 2024
(1% LTR)
CMI 2023
(1% LTR)
Heubeck
Richttafeln
Heubeck
Richttafeln
PER 2020
Col 1er
Orden
PASEM -
2020 Rel
1er Orden
PER 2020
Col 1er
Orden
PASEM -
2020 Rel
1er Orden
DuraciĆ³n
13
13
11
12
20
14
Las tasas de descuento desglosadas han sido obtenidas mediante curvas de rendimiento
hipotĆ©ticas desarrolladas a partir de la informaciĆ³n proporcionada por el rendimiento de los bonos
corporativos dentro del mercado de referencia. De acuerdo a la normativa internacional definida
bajo NIC 19, la construcciĆ³n de estas curvas se basa en el rendimiento de los bonos corporativos de
calidad crediticia AA.
Posibles cambios razonables al cierre del ejercicio en alguna de las principales hipĆ³tesis,
manteniendo constantes el resto de hipĆ³tesis, tendrĆ­a el siguiente efecto sobre el valor de las
obligaciones al cierre del ejercicio (en miles de euros):
Obligaciones de prestaciĆ³n definida
2025
2024
Incremento
Decremento
Incremento
Decremento
Tasa de descuento (1% movimiento)
(31.241)
38.108
(34.166)
41.802
Tasa de inflaciĆ³n (1% movimiento)
16.452
(13.966)
31.930
(28.910)
Tasa de crecimiento salarial (1%
movimiento)
3.659
(3.364)
4.022
(3.648)
Incremento esperado de los niveles de
beneficios futuros (1% movimiento)
30.155
(25.841)
31.828
(27.196)
Mortalidad Futura (+ 1 aƱo)
9.501
-
10.608
-
El anĆ”lisis de sensibilidad anterior se ha obtenido utilizando el mĆ©todo de cĆ”lculo ā€œProjected Unit
Creditā€, y se ha procedido a replicar el cĆ”lculo de la obligaciĆ³n cambiando una variable
manteniendo constantes el resto de hipĆ³tesis actuariales. Una limitaciĆ³n de este mĆ©todo es que
algunas de las variables podrĆ­an estar correlacionadas. No ha existido ningĆŗn cambio en los
mĆ©todos e hipĆ³tesis utilizadas al preparar el anĆ”lisis de sensibilidad respecto aƱos anteriores.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  319
16. Patrimonio neto atribuido a los accionistas de la sociedad dominante
Formando parte de los estados financieros consolidados, el Grupo presenta un estado de cambios en el
patrimonio neto consolidado que muestra, entre otros:
ā€“ El resultado del ejercicio que se deriva de la cuenta de pĆ©rdidas y ganancias,
ā€“ Cada una de las partidas de ingresos y gastos del ejercicio que, segĆŗn las NIIF, se ha
reconocido directamente en el patrimonio neto,
ā€“ El total de los ingresos y gastos del ejercicio (suma de los dos apartados anteriores),
mostrando de forma separada el importe total atribuido a los accionistas de la sociedad
dominante y a los intereses minoritarios,
ā€“ Los efectos de los cambios en las polĆ­ticas contables y de la correcciĆ³n de errores en cada
uno de los componentes del patrimonio neto, en el caso de haberse producido,
ā€“ Los importes de las transacciones que los tenedores de instrumentos de patrimonio neto
han realizado en su condiciĆ³n de tales como, por ejemplo, las aportaciones de capital, las
recompras de acciones propias mantenidas en autocartera y los repartos de dividendos,
mostrando por separado estas Ćŗltimas distribuciones, y
ā€“ El saldo de las reservas por ganancias acumuladas al principio del ejercicio y en la fecha
del balance, asĆ­ como los movimientos del mismo durante el ejercicio.
Adicionalmente, el Grupo detalla por separado todos los ingresos y gastos que han sido reconocidos
durante el ejercicio, ya sea a travƩs de la cuenta de pƩrdidas y ganancias o directamente en el
patrimonio. Dicho estado se denomina ā€˜Estado de ingresos y gastos reconocidosā€™ y complementa la
informaciĆ³n proporcionada en el Estado de cambios en el patrimonio neto.
16.a) Capital
El capital escriturado de la sociedad dominante asciende a 36.000 miles de euros, totalmente suscrito
y desembolsado, dividido en 120.000.000 acciones, de 0,30 euros de valor nominal cada una de ellas,
representadas en anotaciones en cuenta (si bien por acuerdo de la Junta General de Accionistas de la
sociedad dominante de fecha 19 de enero de 2026, las mismas se han convertido en acciones
nominativas). Todas las acciones gozan de iguales derechos y la sociedad dominante puede emitir
acciones sin voto.
Los accionistas de la sociedad dominante con participaciĆ³n igual o superior al 10% del capital social al
31 de diciembre de 2025 son los siguientes:
Porcentaje de
participaciĆ³n
Inoc, S.A.
74,91%
La PrevisiĆ³n 96, S.A.
25,09%
El porcentaje de participaciĆ³n de Inoc, S.A. ha aumentado un 37,97% respecto al porcentaje a 31 de
diciembre de 2024 (36,94%), en el marco de la Oferta pĆŗblica voluntaria de adquisiciĆ³n de acciones de
GCO y el ejercicio del derecho de compraventa forzosa sobre las acciones restantes (ver Nota 5.a).
La sociedad Inoc, S.A., que posee el 72,25% de La PrevisiĆ³n 96, S.A., ostenta directa e indirectamente el
93,03% de la sociedad dominante y pertenece a un grupo cuya cabecera es CO Sociedad de GestiĆ³n y
ParticipaciĆ³n, S.A.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  320
16.b) Prima de emisiĆ³n y reservas
En el Estado de cambios en el patrimonio neto adjunto en las presentes cuentas anuales han quedado
detallados los saldos de la prima de emisiĆ³n y las reservas por ganancias acumuladas al principio del
ejercicio 2025 y a 31 de diciembre de 2025, asĆ­ como los movimientos producidos durante el ejercicio.
El detalle de la prima de emisiĆ³n y de cada clase de reservas al 31 de diciembre de 2025 y 2024 es el
siguiente:
Miles de euros
Saldos aĀ  Ā  Ā  Ā  Ā 
31/12/2025
Saldos aĀ  Ā  Ā  Ā  Ā 
31/12/2024
Prima de emisiĆ³n de acciones
1.533
1.533
Diferencias por ajustes del capital a Euros
61
61
Reserva legal
7.212
7.212
Otras reservas
4.903.042
4.312.325
Reservas
4.910.315
4.319.598
Total Prima de emisiĆ³n y Reservas
4.911.848
4.321.131
16.b.1) Prima de emisiĆ³n de acciones
El saldo de este tipo de reservas, de acuerdo con el texto refundido de la Ley de Sociedades de
Capital se puede utilizar para ampliar el capital y no se establece restricciĆ³n alguna en cuanto a
su disponibilidad.
16.b.2) Diferencias por el ajuste del capital a euros
El saldo de esta reserva proviene de la reducciĆ³n de capital efectuada en el ejercicio 2001 como
consecuencia de la redenominaciĆ³n del capital social a euros. Su disponibilidad estĆ” sujeta a los
mismos requisitos que la reserva legal.
16.b.3) Reserva legal
De acuerdo con el Texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, debe destinarse una cifra
igual al 10% del beneficio del ejercicio a la reserva legal hasta que Ć©sta alcance, al menos, el 20%
del capital social. La reserva legal podrĆ” utilizarse para aumentar el capital social en la parte de
su saldo que exceda del 10% del capital ya aumentado. Salvo para esta finalidad y mientras no
supere el 20% del capital social, esta reserva sĆ³lo podrĆ” destinarse a la compensaciĆ³n de pĆ©rdidas
y siempre que no existan otras reservas disponibles suficientes para este fin. A las diferentes
fechas presentadas el saldo de esta reserva representa el 20% del capital social.
16.c) Acciones y participaciones en patrimonio propias
El saldo de este subepĆ­grafe, que se presenta minorando el patrimonio atribuido a los accionistas de la
sociedad dominante del balance consolidado a 31 de diciembre de 2025 y 2024, de acuerdo con los
requisitos de presentaciĆ³n establecidos en la NIC 32, se corresponde con las acciones de Grupo
Catalana Occidente, S.A. propiedad de la sociedad dependiente consolidada Sociedad GestiĆ³n Catalana
Occidente, S.A.U. (en adelante, ā€˜SOGESCOā€™).
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  321
La evoluciĆ³n de los movimientos de compras y ventas realizados durante los ejercicios 2025 y 2024
ha sido el siguiente:
Ā 
Ā 
Ā 
Miles de euros
NĆŗmero de
acciones
Coste de
adquisiciĆ³n
Valor
nominal
Saldos a 1 de enero de 2024
22.787
593
1.977.283
Adiciones
-
-
-
Retiros
-
-
-
Saldos a 31 de diciembre de 2024
22.787
593
1.977.283
Adiciones
-
-
-
Retiros (*)
(22.787)
(593)
(1.977.283)
Saldos a 31 de diciembre de 2025
-
-
-
(*) SOGESCO ha vendido la totalidad de las acciones de GCO en el marco de la Oferta
pĆŗblica voluntaria de adquisiciĆ³n de acciones de GCO (ver Nota 5.a).
16.d) DistribuciĆ³n de resultados
La propuesta de distribuciĆ³n del beneficio neto del ejercicio 2025 de Grupo Catalana Occidente,
Sociedad AnĆ³nima, que su Consejo de AdministraciĆ³n someterĆ” a la aprobaciĆ³n de la Junta General de
Accionistas es la siguiente:
Ejercicio 2025
DistribuciĆ³n
Miles de euros
A dividendos
663.732
A reservas voluntarias
265.524
Beneficio neto del ejercicio
929.256
La distribuciĆ³n del beneficio del ejercicio 2024 aprobada por la Junta General de Accionistas de la
sociedad dominante celebrada el 30 de abril de 2025es la siguiente:
Ejercicio 2024
DistribuciĆ³n
Miles de euros
A dividendos
71.280
A reservas voluntarias
126.028
Beneficio neto del ejercicio
197.308
Previamente, el Consejo de AdministraciĆ³n de la sociedad dominante, en sus reuniones celebradas el
27 de junio de 2024, el 26 de septiembre de 2024 y el 30 de enero de 2025, acordĆ³ distribuir, con cargo
a reservas, la cantidad de 74.520 miles de euros, importe que se hizo efectivo mediante diversos pagos
de los dĆ­as 10 de julio de 2024, 9 de octubre de 2024 y 12 de febrero de 2025.
En el estado de cambios en el patrimonio neto queda detallada la distribuciĆ³n del beneficio neto
consolidado del ejercicio 2024.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  322
16.e) Dividendos
A continuaciĆ³n se detallan los diferentes importes abonados a los accionistas durante el ejercicio 2025
en concepto de dividendos:
Ɠrgano de Gobierno:
Fecha del acuerdo:
Fecha de pago:
Tipo dividendo:
Por acciĆ³n en
Euros
Total en miles
de euros
Consejo de
AdministraciĆ³n
30 de enero de 2025
12 de febrero de 2025
Dividendo con cargo a
reservas
0,2070
24.840
Junta General de
Accionistas
30 de abril de 2025
8 de mayo de 2025
Dividendo
complementario 2024
0,5940
71.280
Consejo de
AdministraciĆ³n
26 de junio de 2025
9 de julio de 2025
Dividendo con cargo a
reservas
0,2500
30.000
Consejo de
AdministraciĆ³n
25 de septiembre de
2025
8 de octubre de 2025
Dividendo con cargo a
reservas
0,2000
24.000
Consejo de
AdministraciĆ³n
9 de diciembre de
2025
17 de diciembre de
2025
Dividendo a cuenta
resultado 2025
4,6500
558.000
708.120
Las distribuciones de dividendos realizadas durante el ejercicio 2025 cumplen con los requisitos y
limitaciones establecidos en la normativa legal y en los Estatutos Sociales vigentes de la sociedad
dominante.
Adicionalmente, el Consejo de AdministraciĆ³n de la Sociedad, en su sesiĆ³n de 29 de enero de 2026 ha
acordado distribuir un dividendo a cuenta del resultado de 2025 por importe de 27.324 miles de euros
que ha sido abonado el 11 de febrero de 2026.
La decisiĆ³n de reparto de dividendos adoptada se fundamenta en un anĆ”lisis exhaustivo y reflexivo
de la situaciĆ³n del Grupo, no compromete ni la solvencia futura del Grupo ni la protecciĆ³n de los
intereses de los tomadores de seguros y asegurados, y se hace en el contexto de las recomendaciones
de los supervisores sobre esta materia.
16.f) Beneficio por acciĆ³n
El beneficio bĆ”sico por acciĆ³n se determina dividiendo el resultado neto atribuible a los accionistas de
la sociedad dominante entre el promedio ponderado de acciones ordinarias en circulaciĆ³n durante el
ejercicio, excluido el nĆŗmero medio de las acciones propias mantenidas a lo largo del mismo.
A continuaciĆ³n se detalla dicho cĆ”lculo:
2025
2024
Resultado neto atribuible a los accionistas de la sociedad dominante
(miles de euros)
690.013
636.449
NĆŗmero medio ponderado de acciones emitidas (miles de acciones)
120.000
120.000
Menos: Acciones propias ponderadas (miles de acciones) (*)
(1.813)
(1.977)
NĆŗmero medio ponderado de acciones en circulaciĆ³n (miles de
acciones)
118.187
118.023
Beneficio bĆ”sico por acciĆ³n (euros)
5,84
5,39
(*) Se refiere a la media de las acciones propias mantenidas en autocartera al cierre de los ejercicios
2025 y 2024.
Dado que no existen opciones sobre acciones, warrants u otros equivalentes que puedan causar un
posible efecto dilutivo, el beneficio bĆ”sico por acciĆ³n coincide con el beneficio diluido por acciĆ³n en los
diferentes ejercicios presentados.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  323
16.g) Otro resultado global acumulado
El otro resultado global acumulado fuera de la cuenta de pƩrdidas y ganancias incluye los importes
relativos a ingresos y gastos imputados directamente al patrimonio neto desglosado entre partidas
que no se reclasificarƔn a resultados y aquƩllas que pueden reclasificarse posteriormente a resultados.
Entre las principales partidas que pueden reclasificarse posteriormente a resultados se registran: las
correspondientes a los cambios en la valoraciĆ³n de los instrumentos de deuda que se mantienen
clasificados en la cartera de ā€˜activos a valor razonable con cambios en otro resultado globalā€™, los
cambios en la valoraciĆ³n por riesgo financiero de los contratos de seguro emitido y reaseguro
emitidos asĆ­ como las asociadas a las diferencias de cambio por conversiĆ³n de los saldos mantenidos
en moneda extranjera de dicha cartera y de las filiales extranjeras de Atradius N.V.
Otro resultado global acumulado- Partidas que pueden reclasificarse posteriormente a resultados
por:
Miles de euros
Saldos a
31/12/2025
Saldos a
31/12/2024
Cambios en el valor razonable de los instrumentos de
deuda medidos a valor razonable con cambios en otro
resultado global
7.785
24.852
Diferencias de cambio
(41.462)
40.189
Cambios en el valor razonable de los contratos de seguro
emitidos
130.750
8.571
Cambios en el valor razonable de los contratos de
reaseguro mantenidos
(6.548)
7.321
Entidades valoradas por el mĆ©todo de la participaciĆ³n
(9.908)
(9.119)
Otros ajustes
-
-
Otro resultado global acumulado
80.617
71.814
Cambios en el valor razonable de los instrumentos de deuda medidos a valor razonable con cambios en
otro resultado global
Bajo este concepto se recoge, principalmente, el importe neto de aquellas variaciones del valor
razonable de los instrumentos de deuda clasificados como ā€˜Activos financieros a valor razonable con
cambios en otro resultado globalā€™ que, conforme a lo dispuesto en la Nota 3.b.4, se clasifican como
parte integrante del patrimonio consolidado del Grupo. Estas variaciones se registran en la cuenta de
pƩrdidas y ganancias consolidada cuando tiene lugar la venta de los activos en los que tienen su
origen.
Diferencias de cambio
Bajo este concepto se recogen las diferencias de cambio generadas, bƔsicamente, en las partidas no
monetarias cuyo valor razonable se ajusta con contrapartida en el patrimonio neto.
Cambios en el valor razonable de los contratos de seguro emitidos y contratos de reaseguro mantenidos
Bajo este concepto se recogen, para aquellos portfolios cuya opciĆ³n de polĆ­tica contable es la de ā€œOtro
resultado globalā€ las variaciones imputables a variables de mercado, es decir, cambios en la tasa de
descuento e intereses acreditados por la diferencia entre la tasa actual de mercado y la tasa del
reconocimiento inicial.
Entidades valoradas por el mĆ©todo de la participaciĆ³n
Engloba los ingresos y gastos imputados directamente al patrimonio neto derivados de
participaciones en entidades valoradas por el mĆ©todo de la participaciĆ³n.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  324
Otro resultado global acumulado- Partidas que no pueden reclasificarse a resultados por:
Instrumentos de capital medidos a valor razonable con cambios en otro resultado global
Bajo este concepto se recoge, principalmente, el importe neto de aquellas variaciones del valor
razonable de los instrumentos de capital clasificados, bajo opciĆ³n irrevocable, como ā€˜Activos
financieros a valor razonable con cambios en otro resultado globalā€™ que, conforme a lo dispuesto en la
Nota 3.b.4, se clasifican como parte integrante del patrimonio consolidado del Grupo. Estas
variaciones se registran en las reservas consolidadas cuando tiene lugar la venta de los activos en los
que tienen su origen, puesto que no existe posibilidad de reciclaje.
PĆ©rdidas y ganancias actuarialesĀ 
Recoge las variaciones actuariales que surgen al calcular las obligaciones para pensiones y el valor
razonable de los activos de los planes de prestaciĆ³n definida del Grupo, reconociĆ©ndose en el periodo
en el que se producen, distintas de aquellas reservas constituidas por el importe neto de los ingresos y
gastos reconocidos directa y definitivamente en el patrimonio neto. Adicionalmente, recogen las bajas
contables de activos que pueden producirse cuando los activos de un plan son mayores que la
obligaciĆ³n de prestaciĆ³n prevista y el Grupo no puede recuperar ningĆŗn superĆ”vit a travĆ©s de
reembolsos del vehĆ­culo de pensiones, debido a requisitos de solvencia y control.
El Grupo reclasifica el saldo acumulado de esta partida a Reservas. El importe bruto reclasificado del
ejercicio 2025, segĆŗn se indica en la tabla de compromisos de prestaciĆ³n definida de la Nota 15,
asciende a (935) miles de euros de pƩrdida ((60.659) miles de euros de pƩrdida).
17. Intereses minoritarios
El detalle, por sociedades consolidadas, del saldo del epĆ­grafe ā€˜Intereses minoritariosā€™ y el subepĆ­grafe
ā€˜PĆ©rdidas y Ganancias atribuibles a socios externosā€™ a 31 de diciembre de 2025 y de 2024 se presenta a
continuaciĆ³n:
Miles de euros
31/12/2025
31/12/2024
Intereses
Minoritarios
PyG
atribuibles a
socios
externos
Intereses
minoritarios
PyG
atribuibles a
socios
externos
Atradius N.V. / Grupo CompaƱƭa EspaƱola de CrƩdito y
CauciĆ³n, S.L.
488.229
66.386
522.788
60.045
Grupo Catalana Occidente TecnologĆ­a y Servicios, A.I.E.
-
-
-
-
Hercasol, S.A. SICAV
3.799
400
6.535
81
Grupo MĆ©mora
8.859
933
8.824
903
Asistea
-
-
-
-
Total
500.887
67.719
538.147
61.029
El movimiento que ha tenido lugar en el epĆ­grafe de ā€˜Intereses minoritariosā€™ durante los ejercicios
2025 y 2024 se muestra en el estado cambios en el patrimonio neto consolidado.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  325
18. InformaciĆ³n financiera por segmentos
La gestiĆ³n actual del negocio se realiza sobre informaciĆ³n financiera reportada en la antigua NIIF4 a
la DirecciĆ³n del Grupo y, por tanto, la informaciĆ³n por segmentos y Ć”rea geogrĆ”fica se desglosa bajo
los principios contables establecidos por dicha normativa, hasta que la gestiĆ³n del negocio y toma de
decisiones se realicen sobre informaciĆ³n financiera reportada (incluyendo el informe de gestiĆ³n
consolidado) bajo los principios establecidos en NIIF 17 (normativa contable aplicable en estas cuentas
anuales).
El detalle de la informaciĆ³n financiera atendiendo a los segmentos definidos por el Grupo es el
siguiente:
31 de diciembre de 2025
ACTIVO
Occident
Atradius
MĆ©mora
TOTAL
Efectivo y otros activos lĆ­quidos equivalentes
979.156
597.669
30.618
1.607.443
Otros activos financieros a valor razonable con cambios en PyG
1.306.361
-
-
1.306.361
Activos financieros disponibles para la venta
8.048.688
3.241.710
1.834
11.292.232
PrƩstamos y partidas a cobrar
2.247.085
(92.201)
(504.723)
1.650.161
ParticipaciĆ³n del reaseguro en las provisiones tĆ©cnicas
154.410
1.115.857
-
1.270.267
Inmovilizado material e inversiones inmobiliarias
1.113.857
153.596
303.283
1.570.736
Inmovilizado intangible
301.873
527.374
694.360
1.523.607
Participaciones en entidades de grupo y asociadas
15.013
106.984
6.743
128.740
Activos fiscales
267.655
203.711
15.037
486.403
Otros activos
235.021
637.957
5.360
878.338
Activos mantenidos para la venta
-
-
-
-
TOTAL ACTIVO NIIFĀ  4
14.669.119
6.492.657
552.512
21.714.288
Ajustes de conciliaciĆ³n
(2.000.478)
TOTAL ACTIVO NIIF 17
19.713.810
PASIVO Y PATRIMONIO NETO
Occident
Atradius
MĆ©mora
TOTAL
DĆ©bitos y partidas a pagar
228.564
736.053
376.999
1.341.616
Provisiones tƩcnicas
9.564.808
3.558.456
-
13.123.264
Provisiones no tƩcnicas
173.867
31.594
2.947
208.408
Pasivos fiscales
446.636
282.397
62.236
791.269
Resto de pasivos
(1.733)
183.755
6.065
188.087
Pasivos vinculados con activos mantenidos para la venta
-
-
-
-
Patrimonio neto
4.256.977
1.700.402
104.265
6.061.644
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO NIIF 4
14.669.119
6.492.657
552.512
21.714.288
Ajustes de conciliaciĆ³n
(2.000.478)
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO NIIF 17
19.713.810
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  326
31 de diciembre de 2024
ACTIVO
Occident
Atradius
MĆ©mora
TOTAL
Efectivo y otros activos lĆ­quidos equivalentes
697.444
695.187
34.078
1.426.709
Otros activos financieros a valor razonable con cambios en PyG
1.072.975
-
-
1.072.975
Activos financieros disponibles para la venta
7.742.401
3.304.003
3.605
11.050.009
PrƩstamos y partidas a cobrar
2.112.050
11.964
(404.652)
1.719.362
ParticipaciĆ³n del reaseguro en las provisiones tĆ©cnicas
156.461
1.133.533
-
1.289.994
Inmovilizado material e inversiones inmobiliarias
1.091.167
170.930
170.787
1.432.884
Inmovilizado intangible
308.909
539.292
748.242
1.596.443
Participaciones en entidades de grupo y asociadas
13.862
104.511
6.602
124.975
Activos fiscales
236.702
136.017
36.409
409.128
Otros activos
214.996
624.771
4.757
844.524
Activos mantenidos para la venta
-
-
-
-
TOTAL ACTIVO NIIFĀ  4
13.646.967
6.720.208
599.828
20.967.003
Ajustes de conciliaciĆ³n
(1.721.588)
TOTAL ACTIVO NIIF 17
19.245.415
PASIVO Y PATRIMONIO NETO
Occident
Atradius
MĆ©mora
TOTAL
DĆ©bitos y partidas a pagar
201.972
847.972
485.939
1.535.883
Provisiones tƩcnicas
9.121.001
3.512.754
-
12.633.755
Provisiones no tƩcnicas
157.442
37.511
1.292
196.245
Pasivos fiscales
356.584
196.736
64.860
618.180
Resto de pasivos
23.970
181.952
8.429
214.351
Pasivos vinculados con activos mantenidos para la venta
-
-
-
-
Patrimonio neto
3.785.998
1.943.283
39.308
5.768.589
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO NIIF 4
13.646.967
6.720.208
599.828
20.967.003
Ajustes de conciliaciĆ³n
(1.721.588)
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO NIIF 17
19.245.415
El detalle que presentan las primas imputadas de los ejercicios 2025 y 2024 asĆ­ como el resto de
conceptos de ingresos y gastos en funciĆ³n de los segmentos es el siguiente:
Ejercicio 2025 (miles de euros)
Occident
Atradius
Total
Autos
Multi-
riesgos
Otros
Diversos
Vida
Primas imputadas seguro directo y reas. aceptado
793.181
939.591
766.178
906.656
2.314.211
5.719.817
Primas imputadas al reaseguro cedido
(17.479)
(44.647)
(55.387)
(5.674)
(778.715)
(901.902)
Ingresos del inmovilizado material y de las inversiones
47.019
37.241
48.424
298.842
157.478
589.004
Ingresos de inversiones afectas a seguros en los que el
tomador asume el riesgo de la inversiĆ³n
-
-
-
139.042
-
139.042
Otros ingresos tƩcnicos
2
2
2
20
256.296
256.322
Siniestralidad del ejercicio, neta de reaseguro
(584.531)
(503.752)
(386.760)
(843.778)
(677.957)
(2.996.778)
VariaciĆ³n de otras provisiones tĆ©cnicas, netas de
reaseguro
-
-
(12.287)
(196.019)
-
(208.306)
ParticipaciĆ³n en beneficios y extornos
-
-
286
(29.676)
-
(29.390)
Gastos de explotaciĆ³n netos
(155.423)
(283.998)
(195.509)
(81.970)
(652.022)
(1.368.922)
Otros gastos tƩcnicos
7.191
(1.151)
(387)
(309)
(25.954)
(20.610)
Gastos del inmovilizado material y de las inversiones
(19.588)
(14.543)
(15.798)
(46.950)
(60.970)
(157.849)
Gastos de inversiones afectas a seguros en los que el
tomador asume el riesgo de la inversiĆ³n
-
-
-
(1.050)
-
(1.050)
Resultado tƩcnico-financiero
70.372
128.743
148.762
139.134
532.367
1.019.378
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  327
Ejercicio 2024 (miles de euros)
Occident
Atradius
Total
Autos
Multi-
riesgos
Otros
Diversos
Vida
Primas imputadas seguro directo y reas. aceptado
722.597
856.859
736.933
845.443
2.296.311
5.458.143
Primas imputadas al reaseguro cedido
(20.259)
(42.036)
(62.043)
(6.293)
(801.446)
(932.077)
Ingresos del inmovilizado material y de las inversiones
41.635
32.618
42.952
312.180
138.208
567.593
Ingresos de inversiones afectas a seguros en los que el
tomador asume el riesgo de la inversiĆ³n
-
-
-
125.461
-
125.461
Otros ingresos tƩcnicos
-
-
32
3
248.618
248.653
Siniestralidad del ejercicio, neta de reaseguro
(543.095)
(456.147)
(349.700)
(876.586)
(708.392)
(2.933.920)
VariaciĆ³n de otras provisiones tĆ©cnicas, netas de
reaseguro
-
-
(19.032)
(95.401)
-
(114.433)
ParticipaciĆ³n en beneficios y extornos
-
-
(952)
(30.115)
-
(31.067)
Gastos de explotaciĆ³n netos
(146.282)
(265.038)
(195.274)
(77.491)
(578.544)
(1.262.629)
Otros gastos tƩcnicos
10.208
(1.268)
(2.107)
(1.805)
(17.648)
(12.620)
Gastos del inmovilizado material y de las inversiones
(17.713)
(13.061)
(12.372)
(61.066)
(58.360)
(162.572)
Gastos de inversiones afectas a seguros en los que el
tomador asume el riesgo de la inversiĆ³n
-
-
-
(73)
-
(73)
Resultado tƩcnico-financiero
47.091
111.927
138.437
134.257
518.747
950.459
A continuaciĆ³n, se presenta la explicaciĆ³n de los principales cambios en la contabilidad de los
contratos de seguro establecidos en NIIF 17 respecto a la antigua NIIF 4:
ā€“ En el epĆ­grafe ā€œActivos financieros a coste amortizadoā€, se agrupan los anteriormente
denominados ā€œPrĆ©stamos y partidas a cobrarā€, a excepciĆ³n del fraccionamiento de primas
pendientes de emitir, clasificado en NIIF 4 en el epĆ­grafe de activo ā€œCrĆ©ditos por operaciones
de seguro directoā€, que en NIIF 17 se clasifica en el epĆ­grafe de pasivo ā€œPasivos para la
cobertura restanteā€.
ā€“ La NIIF 17 introduce el epĆ­grafe ā€œActivos por contratos de seguroā€, en el que principalmente se
clasifican los contratos de crƩdito al consumo (ICP) procedentes de Atradius, donde los flujos
de primas y recobros son superiores a los flujos de pagos y gastos.
ā€“ La periodificaciĆ³n de comisiones y gastos de adquisiciĆ³n, clasificada en NIIF 4 en el epĆ­grafe
de ā€œOtros activosā€, se clasifica en NIIF 17 en el epĆ­grafe de pasivo ā€œPasivos para la cobertura
restanteā€.
ā€“ El impacto en OCI recoge principalmente dos componentes: i) Variaciones de valor de la
cartera de inversiones clasificada a valor razonable con cambios en otro resultado global y ii)
Variaciones de valor de los pasivos entre la tasa del reconocimiento inicial (la denominada,
en inglĆ©s, ā€œlocked-in-rateā€) y la tasa actual.
ā€“ Bajo NIIF 17, el Grupo deja de aplicar el enfoque de asimetrĆ­as contables (ā€œshadow
accountingā€). Ello impacta en los epĆ­grafes de ā€œOtro resultado globalā€ y ā€œResto de pasivosā€, con
su correspondiente impacto impositivo diferido.
ā€“ Ingresos del servicio de seguro: los ingresos por primas son reemplazados por los cambios en
el pasivo para la cobertura restante en los modelos BBA y VFA, entre los cuales se encuentra
el reconocimiento del margen de servicio ganado en los contratos de seguros (CSM).Ā  En el
modelo PAA, el ingreso del servicio de seguro es similar al concepto de prima imputada bajo
NIIF4.
ā€“ Ingresos y gastos financieros de seguros: recoge el efecto del interĆ©s acreditado en el valor
presente de los flujos futuros asociados, en el ajuste por riesgo no financiero y en el CSM de
los pasivos por contratos de seguro, asĆ­ como el efecto de la actualizaciĆ³n de la tasa de
descuento para aquellos pasivos por contratos de seguro medidos bajo BBA/VFA y asignados
a la cuenta de resultados.
Adicionalmente, a nivel de balance, los cambios anteriores suponen en tĆ©rminos de presentaciĆ³n,
tanto en activo como en pasivo, la sustituciĆ³n de los epĆ­grafes actuales de ā€œParticipaciĆ³n del reaseguro
en las provisiones tĆ©cnicasā€ y ā€œProvisiones tĆ©cnicasā€ por ā€œActivos/pasivos por contratos de reaseguro
mantenidosā€ y ā€œActivos/pasivos por contratos de seguro emitidosā€, respectivamente.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  328
En cuanto a NIIF9, el epĆ­grafe principalmente impactado por la aplicaciĆ³n de dicha norma es el de los
activos financieros a valor razonable con cambios en resultados, el cual incrementa su valor a causa
de la reclasificaciĆ³n de aquellos activos que no pasan el test SPPI, como son los fondos de inversiĆ³n y
algunos instrumentos de renta fija y depĆ³sitos, los cuales su valoraciĆ³n se realizaba a travĆ©s de los
ajustes por cambios de valor en patrimonio neto.
Por otra parte, el Grupo ha gestionado unas aportaciones a planes de pensiones y fondos de inversiĆ³n,
no reflejadas en la cuenta de pƩrdidas y ganancias consolidada, por importe de 50.134 miles de euros
durante el ejercicio 2025 y de 50.573 miles de euros durante el ejercicio 2024.
En la cuenta de pƩrdidas y ganancias de la lƭnea de negocio Atradius correspondiente a los ejercicios
2025 y 2024, bajo el concepto de ā€˜Otros ingresos tĆ©cnicosā€™ se incluyen los ingresos por servicios de
Atradius N.V. segĆŗn el siguiente detalle:
Miles de euros
Ejercicio 2025
Ejercicio 2024
Servicios de cobro y recobro
68.591
61.878
Servicios de informaciĆ³n y comisiones
150.764
150.063
Otros ingresos por servicios
36.941
36.677
Total ā€˜Otros ingresos tĆ©cnicosā€™ ā€“ Atradius
256.296
248.618
A continuaciĆ³n, se muestra la composiciĆ³n de los gastos de personal de los ejercicios 2025 y 2024 asĆ­
como su imputaciĆ³n en la cuenta de pĆ©rdidas y ganancias por segmentos:
Miles de euros
Ejercicio 2025
Ejercicio 2024
Sueldos y Salarios
528.714
512.242
Seguridad Social
115.972
110.907
Aportaciones a fondos de pensiones externos
36.037
31.982
Indemnizaciones y premios
7.932
2.764
Otros gastos de personal
24.971
21.610
Total
713.626
679.505
Destino de los gastos de personal
ā€“ Ejercicio 2025
Occident
Atradius
MĆ©mora
Total
No vida
Vida
Otras
actividades
Siniestralidad del ejercicio neta de
reaseguro
24.869
406
-
18.732
-
44.007
Gastos del inmovilizado material y
de las inversiones
1.455
1.511
-
-
-
2.966
Gastos de explotaciĆ³n netos
123.690
24.540
-
367.494
-
515.724
Otros gastos
774
404
27.543
33.147
89.061
150.929
Total Neto
150.788
26.861
27.543
419.373
89.061
713.626
Destino de los gastos de personal
ā€“ Ejercicio 2024
Occident
Atradius
MĆ©mora
Total
No vida
Vida
Otras
actividades
Siniestralidad del ejercicio neta de
reaseguro
25.625
347
-
17.798
-
43.770
Gastos del inmovilizado material y
de las inversiones
903
1.551
-
-
-
2.454
Gastos de explotaciĆ³n netos
120.437
22.184
-
345.789
-
488.410
Otros gastos
698
406
29.125
31.929
82.713
144.871
Total Neto
147.663
24.488
29.125
395.516
82.713
679.505
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  329
18.a) InformaciĆ³n por Ć”rea geogrĆ”fica
18.a.1) Primas imputadas netas de reaseguro por Ɣrea geogrƔfica
La distribuciĆ³n territorial de las primas imputadas netas de reaseguro durante los ejercicios 2025 y
2024 ha sido la siguiente:
Ɓrea geogrƔfica
Primas imputadas al perƭodo, netas de reaseguro por Ɣrea geogrƔfica
Ejercicio 2025
Ejercicio 2024
Occident
Atradius
TOTAL
Occident
Atradius
TOTAL
No vida
Vida
No vida
Vida
Mercado nacional
2.339.630
897.869
224.520
3.462.019
2.157.764
836.050
223.074
3.216.888
Mercado internacional
a) UniĆ³n Europea
a.1) Zona Euro
21.899
-
806.305
828.204
16.310
-
772.923
789.233
a.2) Zona no Euro
-
-
101.571
101.571
-
-
100.989
100.989
b) Resto
19.908
3.113
403.100
426.121
17.977
3.100
397.879
418.956
Total NIIF 4
2.381.437
900.982
1.535.496
4.817.915
2.192.051
839.150
1.494.865
4.526.066
Ajustes de conciliaciĆ³n
(366.170)
(251.849)
Total NIIF 17
4.451.745
4.274.217
18.a.2) Activos segĆŗn Ć”rea geogrĆ”fica
Atendiendo a la localizaciĆ³n de los diferentes centros de servicios donde se realiza la gestiĆ³n del
negocio asegurador y complementario del Grupo, los activos asignados geogrƔficamente son los
siguientes:
EspaƱa
Holanda y
paĆ­ses
nĆ³rdicos
Europa
central y del
este, Grecia
y TurquĆ­a
Europa
del sur
Reino
Unido e
Irlanda
AmƩrica
del Norte
OceanĆ­a,
Asia y otros
mercados
emergentes
Total
Activos NIIF 4 a
31/12/2025
14.250.032
1.405.871
1.321.583
1.632.619
1.307.670
1.117.406
679.107
21.714.288
Ajustes de conciliaciĆ³n
(2.000.478)
TOTAL ACTIVOS NIIF 17
19.713.810
Activos NIIF 4 a
31/12/2024
13.461.881
1.643.436
1.178.754
1.603.572
1.364.142
1.073.738
641.480
20.967.003
Ajustes de conciliaciĆ³n
(1.721.588)
TOTAL ACTIVOS NIIF 17
19.245.415
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  330
19 . Resultado antes de impuestos bajo criterios NIIF 17 y NIIF 9
A continuaciĆ³n, se presenta el resultado antes de impuestos, considerando la aplicabilidad de los
criterios NIIF 17 y NIIF 9, para los ejercicios 2025 y 2024 en funciĆ³n de los segmentos:
Ejercicio 2025 (miles de euros)
Occident
Atradius
MĆ©mora
Total
1.
Ingresos del servicio de seguro
2.796.906
2.277.873
-
5.074.779
a) Ingresos de contratos medidos bajo mƩtodo general
(BBA) y participaciĆ³n (VFA)
183.825
2.277.873
-
2.461.698
a.1) Importes relacionados con cambios en el pasivo para
la cobertura restante
183.339
1.679.021
-
1.862.360
- Prestaciones y gastos esperados
132.551
1.355.544
-
1.488.095
- Cambios en el ajuste de riesgo por riesgo no
financiero
19.049
117.928
-
136.977
- CSM reconocido por los servicios prestados
31.739
205.549
-
237.288
a.2) LiberaciĆ³n (recuperaciĆ³n) de los gastos de
adquisiciĆ³n asignados al periodo
486
548.260
-
548.746
a.3) Ajuste de experiencia relacionado con servicios
presentes
-
50.592
-
50.592
b) Ingresos de contratos medidos bajo el enfoque
simplificado (PAA)
2.613.081
-
-
2.613.081
2.
Gastos del servicio de seguro
(2.395.143)
(1.607.380)
-
(4.002.523)
a) Prestaciones y gastos incurridos
(1.672.182)
(1.189.178)
-
(2.861.360)
b) Gastos de adquisiciĆ³n
(646.007)
(548.260)
-
(1.194.267)
c) VariaciĆ³n del pasivo por siniestros incurridos
(76.954)
130.058
-
53.104
A) RESULTADO ASOCIADO A LOS CONTRATOS DE SEGURO
EMITIDOS
401.763
670.493
-
1.072.256
3.
Gastos de reaseguro
(129.714)
(493.320)
-
(623.034)
4.
Ingresos por recuperaciones de reaseguro
88.830
236.391
-
325.221
B) RESULTADO ASOCIADO A LOS CONTRATOS DE REASEGURO
MANTENIDOS
(40.884)
(256.929)
-
(297.813)
C) RESULTADO DEL SERVICIO DE SEGURO (A+B)
360.879
413.564
-
774.443
5.
Ingresos por intereses
187.706
82.247
378
270.331
6.
Ingresos por dividendos
64.381
21.239
30
85.650
7.
Ganancia / (pƩrdida) neta de instrumentos financieros
148.769
4.762
-
153.531
8.
ReversiĆ³n / (pĆ©rdida) por deterioro de instrumentos
financieros
(938)
208
-
(730)
9.
Ganancia / (pƩrdida) neta por tipo de cambio
1.788
3.506
(1)
5.293
10.
Otros ingresos / (gastos) financieros
39.721
(11.476)
(12.319)
15.926
11.
Ingresos / (gastos) de inmovilizado material e inversiones
inmobiliarias
9.382
943
(16.425)
(6.100)
12.
Resultado de las entidades valoradas por el mƩtodo de la
participaciĆ³n
2.435
13.124
321
15.880
D) RESULTADO NETO DE INVERSIONES
453.244
114.553
(28.016)
539.781
13.
Ingresos / (gastos) financieros de seguros asociados a
contratos de seguro emitidos
(310.368)
(45.324)
-
(355.692)
14.
Ingresos / (gastos) financieros asociados a contratos de
reaseguro mantenidos
1.373
15.103
-
16.476
E) TOTAL INGRESOS O GASTOS FINANCIEROS DE SEGUROS
(308.995)
(30.221)
-
(339.216)
F) RESULTADO NETO DE SEGUROS E INVERSIONES (C+D+E)
505.128
497.896
(28.016)
975.008
15.
Otros ingresos
10.715
260.232
293.232
564.179
16.
Otros gastos
(85.707)
(223.096)
(237.982)
(546.785)
G) RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS
430.136
535.032
27.234
992.402
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  331
Ejercicio 2024 (miles de euros)
Occident
Atradius
MĆ©mora
Total
1.
Ingresos del servicio de seguro
2.610.802
2.307.491
-
4.918.293
a) Ingresos de contratos medidos bajo mƩtodo general
(BBA) y participaciĆ³n (VFA)
186.902
2.307.491
-
2.494.393
a.1) Importes relacionados con cambios en el pasivo para
la cobertura restante
186.431
1.669.752
-
1.856.183
- Prestaciones y gastos esperados
137.720
1.385.331
-
1.523.051
- Cambios en el ajuste de riesgo por riesgo no
financiero
16.282
76.046
-
92.328
- CSM reconocido por los servicios prestados
32.429
208.375
-
240.804
a.2) LiberaciĆ³n (recuperaciĆ³n) de los gastos de
adquisiciĆ³n asignados al periodo
471
518.536
-
519.007
a.3) Ajuste de experiencia relacionado con servicios
presentes
-
119.203
-
119.203
b) Ingresos de contratos medidos bajo el enfoque
simplificado (PAA)
2.423.900
-
-
2.423.900
2.
Gastos del servicio de seguro
(2.233.580)
(1.738.209)
-
(3.971.789)
a) Prestaciones y gastos incurridos
(1.562.649)
(1.413.302)
-
(2.975.951)
b) Gastos de adquisiciĆ³n
(606.438)
(529.669)
-
(1.136.107)
c) VariaciĆ³n del pasivo por siniestros incurridos
(64.493)
204.762
-
140.269
A) RESULTADO ASOCIADO A LOS CONTRATOS DE SEGURO
EMITIDOS
377.222
569.282
-
946.504
3.
Gastos de reaseguro
(135.557)
(508.519)
-
(644.076)
4.
Ingresos por recuperaciones de reaseguro
103.354
306.705
-
410.059
B) RESULTADO ASOCIADO A LOS CONTRATOS DE REASEGURO
MANTENIDOS
(32.203)
(201.814)
-
(234.017)
C) RESULTADO DEL SERVICIO DE SEGURO (A+B)
345.019
367.468
-
712.487
5.
Ingresos por intereses
176.267
63.950
527
240.744
6.
Ingresos por dividendos
59.416
20.636
315
80.367
7.
Ganancia / (pƩrdida) neta de instrumentos financieros
129.859
(421)
(1.852)
127.586
8.
ReversiĆ³n / (pĆ©rdida) por deterioro de instrumentos
financieros
(2.746)
(118)
-
(2.864)
9.
Ganancia / (pƩrdida) neta por tipo de cambio
(1.200)
3.760
(3)
2.557
10.
Otros ingresos / (gastos) financieros
46.827
417
(18.566)
28.678
11.
Ingresos / (gastos) de inmovilizado material e inversiones
inmobiliarias
33.209
(1.091)
(15.018)
17.100
12.
Resultado de las entidades valoradas por el mƩtodo de la
participaciĆ³n
1.656
13.757
337
15.750
D) RESULTADO NETO DE INVERSIONES
443.288
100.890
(34.260)
509.918
13.
Ingresos / (gastos) financieros de seguros asociados a
contratos de seguro emitidos
(306.693)
(55.761)
-
(362.454)
14.
Ingresos / (gastos) financieros asociados a contratos de
reaseguro mantenidos
1.486
12.742
-
14.228
E) TOTAL INGRESOS O GASTOS FINANCIEROS DE SEGUROS
(305.207)
(43.019)
-
(348.226)
F) RESULTADO NETO DE SEGUROS E INVERSIONES (C+D+E)
483.100
425.339
(34.260)
874.179
15.
Otros ingresos
12.483
264.751
265.896
543.130
16.
Otros gastos
(80.169)
(201.721)
(212.731)
(494.621)
G) RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS
415.414
488.369
18.905
922.688
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  332
20.Transacciones con partes vinculadas
La totalidad de las transacciones con partes vinculadas han sido realizadas en condiciones de
mercado.
20.a) Detalle de partes vinculadas
Durante el ejercicio 2025 no se han realizado operaciones relevantes por la Sociedad con otras
sociedades pertenecientes al mismo grupo que no sean eliminadas en el proceso de elaboraciĆ³n de los
estados financieros consolidados y no formen parte del trƔfico habitual de la sociedad.
El detalle de los saldos y transacciones mƔs significativos mantenidos por el Grupo con las distintas
partes vinculadas, se muestra a continuaciĆ³n:
Ejercicio 2025
(miles de euros)
Empresas
del Grupo
Empresas
Asociadas
Administradores
y Directivos
Otras partes
relacionadas
(accionista
mayoritario)
ACTIVO
Cuentas a cobrar
22.610
-
-
-
Total
22.610
-
-
-
PASIVO
Cuentas a pagar
117.134
-
-
-
PrƩstamos
361.191
-
-
-
Total
478.325
-
-
-
PƉRDIDAS Y GANANCIAS
PrestaciĆ³n de servicios (pagos)
-
(76.179)
-
-
PrestaciĆ³n de servicios (cobros)
9.531
19.822
-
-
Intereses prƩstamos
(13.229)
-
-
-
Venta participaciones
-
-
-
-
Dividendos percibidos
936.929
1.074
-
-
Total
933.231
(55.283)
-
-
OTROS
Dividendos pagados
-
-
3.871
641.193
Total
-
-
3.871
641.193
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  333
Ejercicio 2024
(miles de euros)
Empresas
del Grupo
Empresas
Asociadas
Administradores
y Directivos
Otras partes
relacionadas
(accionista
mayoritario)
ACTIVO
Cuentas a cobrar
32.352
157
-
-
Total
32.352
157
-
-
PASIVO
Cuentas a pagar
86.065
1
-
-
PrƩstamos
365.231
-
-
-
Total
451.296
1
-
-
PƉRDIDAS Y GANANCIAS
PrestaciĆ³n de servicios (pagos)
-
(73.536)
-
-
PrestaciĆ³n de servicios (cobros)
8.375
16.962
-
-
Intereses prƩstamos
(16.920)
-
-
-
Venta participaciones
5.315
-
-
-
Dividendos percibidos
229.689
-
-
-
Total
226.459
(56.574)
-
-
OTROS
Dividendos pagados
-
-
3.584
85.354
Total
3.584
85.354
20.b) Retribuciones y otras prestaciones al Consejo de AdministraciĆ³n y a la Alta DirecciĆ³n
En la Junta General de Accionistas celebrada el 30 de abril de 2025 se acordĆ³ (i) la retribuciĆ³n para el
conjunto de los Consejeros, en su condiciĆ³n de tales para el citado ejercicio 2025, (ii) se fijĆ³ las dietas
de asistencia a las reuniones del Consejo, (iii) el importe mĆ”ximo anual de la remuneraciĆ³n para el
conjunto de los Consejeros, en su condiciĆ³n de tales, para el ejercicio 2025 y (iv) se sometiĆ³ a votaciĆ³n
consultiva de la Junta General el Informe Anual sobre Remuneraciones de los Consejeros
correspondiente al ejercicio 2024.
A 31 de diciembre de 2025, el Consejo de AdministraciĆ³n de la sociedad dominante estaba formado
por 9 consejeros personas fĆ­sicas, 6 hombres y 3 mujeres (9 consejeros personas fĆ­sicas, 6 hombres y 3
mujeres a 31 de diciembre de 2024). En este sentido, el pasado 13 de enero de 2026, la consejera DĀŖ
Maria Assumpta Soler Serra presentĆ³ su renuncia, siendo aceptada por la Junta General de Accionistas
de la Sociedad de fecha 19 de enero de 2026.
Los miembros del Consejo de AdministraciĆ³n han percibido durante los ejercicios 2025 y 2024 las
siguientes cantidades por los conceptos que se especifican en el siguiente detalle:
Retribuciones a miembros del Consejo de administraciĆ³n
Miembros del Consejo de AdministraciĆ³n
Miles de euros
Ejercicio 2025
Ejercicio 2024
Concepto retributivo-
RetribuciĆ³n fija
719
611
RetribuciĆ³n variable
311
281
Dietas
397
343
Atenciones estatutarias
2.079
2.079
Otros
24
19
Total
3.530
3.333
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  334
Adicionalmente, la retribuciĆ³n variable diferida no consolidada asciende a 97 miles de euros.
Otras prestaciones a miembros del Consejo de AdministraciĆ³n
Miembros del Consejo de AdministraciĆ³n
Miles de euros
Ejercicio 2025
Ejercicio 2024
Otros beneficios-
-
-
Anticipos
-
-
CrƩditos concedidos
-
-
Fondos y Planes de pensiones: Aportaciones
-
-
Fondos y Planes de pensiones: Obligaciones contraĆ­das
-
-
Primas de seguros de vida
130
108
GarantĆ­as constituidas a favor de los Consejeros
-
-
Total
130
108
Remuneraciones a la Alta DirecciĆ³n, excluidos los miembros del Consejo de AdministraciĆ³n
Se considera Alta DirecciĆ³n aquellos directivos que tengan dependencia directa del Consejo o del
primer ejecutivo de la compaƱƭa y, en todo caso, el auditor interno.
Los miembros de la Alta DirecciĆ³n han percibido durante los ejercicios 2025 y 2024 las siguientes
remuneraciones:
Ā 
Alta DirecciĆ³n
Miles de euros
Ejercicio 2025
Ejercicio 2024
Total remuneraciones recibidas por la Alta DirecciĆ³n
5.874
4.546
Adicionalmente, la retribuciĆ³n variable diferida no consolidada asciende a 518 miles de euros.
En la elaboraciĆ³n de estas cuentas anuales consolidadas y a los efectos del cuadro anterior, se han
considerado 7 personas (5 hombres y 2 mujeres) como personal de Alta DirecciĆ³n a 31 de diciembre de
2025 (8 personas (6 hombres y 2 mujeres) al 31 de diciembre de 2024). De las 7 personas anteriores, 5
personas (3 hombres y 2 mujeres) estƔn empleadas en la sociedad dominante.
El Grupo tiene contratadas dos pĆ³lizas de seguro de responsabilidad civil cuyo tomador es la sociedad
dominante que engloba, entre otros trabajadores, a los Consejeros y Directivos del Grupo. Dichas
pĆ³lizas han generado un gasto por prima de seguro en el ejercicio 2025 de 109 miles de euros.
Al 31 de diciembre de 2025 y de 2024 no existen anticipos ni se han concedido crƩditos por la
Sociedad dominante a los miembros de su Consejo de AdministraciĆ³n, ni se han asumido obligaciones
por cuenta de Ć©stos a tĆ­tulo de garantĆ­a.
SegĆŗn el artĆ­culo 229 de la Ley de Sociedades de Capital, aprobada por el Real Decreto Legislativo
1/2010 de 2 de julio, los Administradores y las personas vinculadas a Ʃstos deberƔn comunicar al
Consejo de AdministraciĆ³n cualquier situaciĆ³n de conflicto que pudieran tener con el interĆ©s de la
sociedad. En este sentido, se pone de manifiesto que durante el ejercicio 2025, se ha informado al
Consejo de AdministraciĆ³n de la Sociedad de los eventuales conflictos de interĆ©s por parte de los
consejeros dominicales de la Sociedad en relaciĆ³n con (a) las actuaciones relacionadas con la oferta
pĆŗblica voluntaria de adquisiciĆ³n de acciones de Grupo Catalana Occidente, S.A. puestas de manifiesto
a la Sociedad y en el folleto de la citada oferta pĆŗblica voluntaria de adquisiciĆ³n de acciones, segĆŗn
corresponde, y (b) la propuesta de reparto de un dividendo a cuenta de la sociedad dominante
acordado en fecha 9 de diciembre de 2025, pagadero el 17 de diciembre de 2025.
Los miembros del Consejo de AdministraciĆ³n y las personas vinculadas a Ć©stos, segĆŗn se define en el
art. 529 vicies del Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital (TRLSC), no han realizado
operaciones vinculadas diferentes de aquellasĀ  establecidas en el artĆ­culo 529 unvicies 4 b) TRLSC,
esto es, aquellas cuyas condiciones estandarizadas se apliquen en masa a un elevado nĆŗmero de
clientes, se realicen a precios o tarifas establecidos con carĆ”cter general por quien actĆŗe como
suministrador del bien o servicio de que se trate, y cuya cuantĆ­a no supere el 0,5 por ciento del
importe neto de la cifra de negocios de la sociedad dominante. Sin perjuicio de lo anterior, y en tanto
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  335
que se trataba de una operaciĆ³n entre partes vinculadas, con el informe favorable del ComitĆ© de
AuditorĆ­a de la sociedad dominante, el Consejo de AdministraciĆ³n de la sociedad dominante de fecha 3
de noviembre de 2025, aprobĆ³ la eventual aceptaciĆ³n de la oferta pĆŗblica voluntaria de adquisiciĆ³n de
acciones de Grupo Catalana Occidente, S.A. respecto de las acciones que la sociedad dominante
mantenĆ­a en autocartera, a travĆ©s de la sociedad enteramente participada Sociedad GestiĆ³n Catalana
Occidente, S.A.U.
De conformidad con el mismo artĆ­culo, dichas operaciones han sido autorizadas de conformidad con
los procedimientos internos de informaciĆ³n y/o control periĆ³dico establecido por el Consejo de
AdministraciĆ³n con la previa intervenciĆ³n del ComitĆ© de AuditorĆ­a.
21. Otra informaciĆ³n
21.a) Empleados
En cumplimiento de lo establecido en el artĆ­culo 260 del Texto refundido de la Ley de Sociedades de
Capital, el nĆŗmero de empleados medio a tiempo completo (o su equivalente) de la Sociedad
dominante y de las sociedades dependientes al cierre de los ejercicios 2025 y 2024, distribuido por
categorĆ­as profesionales y por sexos, es el siguiente:
CategorĆ­a profesional
Ejercicio 2025
Ejercicio 2024
Hombres
Mujeres
Total
Hombres
Mujeres
Total
Directivos
121
28
149
131
27
158
Mandos intermedios
1.044
657
1.701
1.094
626
1.720
AdministraciĆ³n cualificada y
Comerciales
2.133
2.315
4.448
2.193
2.358
4.551
Apoyo administrativo
1.092
1.206
2.298
1.082
1.160
2.242
Total
4.390
4.206
8.596
4.500
4.171
8.671
El nĆŗmero total de empleados a 31 de diciembre de 2025 es de 8.980 (8.876 a 31 de diciembre de
2024).
En materia de discapacidad, el Grupo cumple la LISMI (Ley de integraciĆ³n social del minusvĆ”lido) de
diferentes maneras, bien cumpliendo con el requisito de integrar un 2% de la plantilla con minusvalĆ­a,
o bien optando por una fĆ³rmula mixta entre esta integraciĆ³n y el apoyo econĆ³mico a Centros
Especiales de Empleo.
21.b) Honorarios de auditores
A continuaciĆ³n, se presentan los honorarios relativos a los servicios de auditorĆ­a de cuentas y otros
servicios prestados por el auditor de las cuentas anuales consolidadas del Grupo,
PricewaterhouseCoopers Auditores, S.L y por empresas pertenecientes a la red PwC, asĆ­ como los
honorarios por servicios facturados por los auditores de cuentas anuales individuales de las
sociedades incluidas en la consolidaciĆ³n y por las entidades vinculadas a Ć©stos por control, propiedad
comĆŗn o gestiĆ³n:
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  336
Ejercicio 2025
DescripciĆ³n
Miles de euros
Servicios
prestados por
PwC Auditores
S.L. (*)
Servicios
prestados por
entidades de la
red PwC (*)
Servicios
prestados por
el auditor
principal y su
red (*)
Servicios
prestados por
otras firmas de
auditorĆ­a (*)
Servicios de AuditorĆ­a
3.233
2.207
5.440
-
Otros servicios exigidos por la
normativa
945
-
945
-
Otros servicios de verificaciĆ³n
177
-
177
-
Servicios fiscales
-
-
-
-
Resto de otros servicios
11
387
398
-
Total Servicios Profesionales
4.366
2.594
6.960
-
(*) Importes sin gastos ni IVA.
Ejercicio 2024
DescripciĆ³n
Miles de euros
Servicios
prestados por
PwC Auditores
S.L. (*)
Servicios
prestados por
entidades de la
red PwC (*)
Servicios
prestados por
el auditor
principal y su
red (*)
Servicios
prestados por
otras firmas de
auditorĆ­a (*)
Servicios de AuditorĆ­a
2.945
2.065
5.010
63
Otros servicios exigidos por la
normativa
908
-
908
-
Otros servicios de verificaciĆ³n
227
6
233
5
Servicios fiscales
-
-
-
-
Resto de otros servicios
110
154
264
-
Total Servicios Profesionales
4.190
2.225
6.415
68
(*) Importes sin gastos ni IVA.
Dentro del apartado de ā€œOtros servicios exigidos por la normativaā€ se encuentran principalmente los
honorarios del servicio de revisiĆ³n del Informe sobre la situaciĆ³n financiera y de solvencia del Grupo
y de las sociedades aseguradoras dependientes, asĆ­ como del servicio de verificaciĆ³n externa
independiente bajo aseguramiento limitado del Estado de InformaciĆ³n No Financiera (EINF), entre
otros.
Los principales conceptos incluidos en el apartado ā€œOtros servicios de verificaciĆ³nā€ corresponden a la
emisiĆ³n del informe de procedimientos acordados sobre el Sistema de Control Interno sobre la
InformaciĆ³n Financiera (SCIIF) del Grupo y a la revisiĆ³n limitada de los estados financieros
intermedios resumidos consolidados del ejercicio, entre otros. No se han prestado servicios de
naturaleza fiscal a las entidades del Grupo. De igual forma, en el apartado ā€œResto de otros serviciosā€ se
encuentran los honorarios del resto de servicios prestados a las entidades del Grupo que no
corresponden al resto de categorĆ­as indicadas.
21.c)Ā  InformaciĆ³n sobre el periodo medio de pago a proveedores
A continuaciĆ³n se detalla la informaciĆ³n requerida por la DisposiciĆ³n adicional tercera de la Ley
15/2010, de 5 de julio (modificada a travĆ©s de la DisposiciĆ³n final segunda de la Ley 31/2014, de 3 de
diciembre y la DisposiciĆ³n adicional tercera de la Ley 18/2022, de 28 de septiembre) preparada
conforme a la ResoluciĆ³n del ICAC de 29 de enero de 2016, sobre la informaciĆ³n a incorporar en la
memoria de las cuentas anuales en relaciĆ³n con el periodo medio de pago a proveedores en
operaciones comerciales.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  337
DĆ­as
2025
2024
PerĆ­odo medio de pago a proveedores
22,97
22,13
Ratio de operaciones pagadas
23,16
22,00
Ratio de operaciones pendientes de pago
19,67
25,00
2025
2024
Total pagos realizados (miles de euros)
575.377
528.868
Total pagos realizados dentro del plazo establecido en
normativa (miles de euros)
499.999
465.172
Ā  Ā  Ā  Ā  Porcentaje sobre el total de pagos a proveedores
86,9 %
88,0 %
Total pagos pendientes (miles de euros)
33.082
24.937
NĆŗmero total de facturas pagadas
167.096
160.058
NĆŗmero de facturas pagadas dentro del plazo
establecido en normativa
143.745
135.886
Porcentaje sobre el nĆŗmero total de facturas
86,0 %
84,9 %
Conforme a la ResoluciĆ³n del ICAC, para el cĆ”lculo del perĆ­odo medio de pago a proveedores se han
tenido en cuenta las operaciones comerciales correspondientes a la entrega de bienes o prestaciones
de servicios devengadas desde la fecha de entrada en vigor de la Ley 31/2014, de 3 de diciembre.
A 31 de diciembre de 2025 el Grupo no mantiene ningĆŗn saldo pendiente de pago con proveedores con
aplazamiento superior al plazo legal de pago.
22. Hechos posteriores
Adicionalmente a la definitiva exclusiĆ³n de negociaciĆ³n de las acciones de GCO mencionado en la nota
1.d, al proceso de OPA mencionado en la nota 5.a y al dividendo a cuenta del resultado mencionado en
la nota 16, con posterioridad al cierre del ejercicio y hasta la fecha de formulaciĆ³n de estas cuentas
anuales no se han producido otros hechos no explicados en notas anteriores que las afecten de forma
significativa.
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  338
Anexos
Anexo I: RelaciĆ³n de entidades dependientes a 31 de diciembre de 2025
Anexo II: RelaciĆ³n de entidades asociadas a 31 de diciembre de 2025
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  339
Anexo I: RelaciĆ³n de entidades dependientes a 31 de diciembre de 2025
Cifras en miles de euros
Sociedad
% Derechos de voto
InformaciĆ³n financiera resumida
(DenominaciĆ³n y domicilio)
Actividad
Directo
Indirecto
Total
Total Activo
Capital
Social
Reservas
Patrimo-
niales
Resultado
ejercicio
neto de
dividendo
Otro
resultado
global
acumulado
Ingresos
Occident GCO, S.A.U. de Seguros y
Reaseguros
MƩndez Ɓlvaro, 31
Madrid
Seguros y
reaseguros
100%
-
100%
12.678.467
18.030
899.851
302.801 (1)
958.682
3.282.950
Grupo CompaƱƭa EspaƱola de
CrĆ©dito y CauciĆ³n, Sociedad
Limitada
MƩndez Ɓlvaro, 31
Madrid
Sociedad de
cartera
73,84%
-
73,84%
647.848
18.000
626.095
1.376 (2)
-
380.150
Atradius N.V. y sociedades
dependientes
David Ricardostraat, 1
1066 JS Ɓmsterdam (Holanda)
Seguros de
crƩdito y
cauciĆ³n y
actividades
complemen-
tarias de
seguros
35,77%
47,43%
83,20%
5.755.927
79.122
2.189.643
401.014
42.662
2.277.873
Sociedad GestiĆ³n Catalana
Occidente, S.A.U.
MƩndez Ɓlvaro, 31
Madrid
GestiĆ³n de
inversiones
100%
-
100%
1.511
721
315
469 (3)
-
3.188
Grupo Catalana Occidente
GestiĆ³n de Activos S.A.U., S.G.I.I.C.
MƩndez Ɓlvaro, 31
Madrid
GestiĆ³n de IIC
100%
-
100%
8.472
391
5.991
686 (4)
320
21.315
Occident Pensiones E.G.F.P.,
S.A.U.
MƩndez Ɓlvaro, 31
Madrid
GestiĆ³n de
fondos de
pensiones
100%
-
100%
4.274
2.500
755
311
20
7.607
Grupo Catalana Occidente,
TecnologĆ­a y Servicios, A.I.E.
Avenida Alcalde Barnils, 63
Sant Cugat del VallƩs (Barcelona)
Servicios
auxiliares de
seguros
0,42%
99,54%
99,96%
84.152
35.826
(517)
525
-
116.644
GCO Ventures, S.L.U.
Avenida Alcalde Barnils, 63
Sant Cugat del VallƩs (Barcelona)
Corporate
venturing
100%
-
100%
44.822
4.800
40.060
(1.047)
(127)
337
MĆ©mora Servicios Funerarios,
S.L.U. y sociedades dependientes
Paseo Zona Franca (torre
Auditori), 111, 8ĀŖ planta
Barcelona
Servicios
funerarios
100%
-
100%
840.799
27.106
658.931
23.050
-
297.072
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  340
Cifras en miles de euros
Sociedad
% Derechos de voto
InformaciĆ³n financiera resumida
(DenominaciĆ³n y domicilio)
Actividad
Directo
Indirecto
Total
Total Activo
Capital
Social
Reservas
Patrimo-
niales
Resultado
ejercicio
neto de
dividendo
Otro
resultado
global
acumulado
Ingresos
Grupo Catalana Occidente
Contact Center, A.I.E.
JesĆŗs Serra Santamans, 3 - 4ĀŖ
planta
Sant Cugat del VallƩs (Barcelona)
AtenciĆ³n
telefĆ³nica
-
100%
100%
2.471
600
84
1
-
10.253
Occident GCO Capital, Agencia de
Valores, S.A.U.
Avenida Alcalde Barnils, 63
Sant Cugat del VallƩs (Barcelona)
Agencia de
valores
-
100%
100%
3.508
300
2.452
531
-
1.648
Prepersa, PeritaciĆ³n de Seguros y
PrevenciĆ³n, S.L.U.
JesĆŗs Serra Santamans, 1
Sant Cugat del VallƩs (Barcelona)
PrevenciĆ³n y
peritaciĆ³n
-
100%
100%
4.374
60
1.333
919
-
8.609
Occident GCO Mediadores,
Sociedad de Agencia de Seguros,
S.A.U.
Avenida Alcalde Barnils, 63
Sant Cugat del VallƩs (Barcelona)
Agencia de
seguros
-
100%
100%
3.633
60
1.074
545
-
17.062
Occident Inversions, S.A.U.
Avinguda Carlemany, 65
Escaldes Engordany (Andorra)
CreaciĆ³n,
gestiĆ³n y
explotaciĆ³n de
entidades
aseguradoras
-
100%
100%
9.417
60
292
(9)
-
3.938
Multirepar Servicio TĆ©cnico de
Reparaciones, S.L.U.
JesĆŗs Serra Santamans 1, planta
baja
Sant Cugat del VallƩs (Barcelona)
Servicios
auxiliares de
seguros
-
100%
100%
694
90
16
(120)
-
4
Occident Hipotecaria, S.A.U.,
E.F.C.
Avenida Sabino Arana,Ā  20, 1ĀŖ
planta
Bilbao
CrƩdito
hipotecario
-
100%
100%
48.012
8.000
1.856
42
-
2.377
S. Ɠrbita, Sociedad Agencia de
Seguros, S.A.U.
Avenida Sabino Arana,Ā  20, 1ĀŖ
planta
Bilbao
Agencia de
seguros
-
100%
100%
2.446
1.100
487
(2)
-
-
Occident Direct, S.L.U.
Avenida Alcalde Barnils, 63
Sant Cugat del VallƩs (Barcelona)
Telemarketing
-
100%
100%
1.441
37
296
55
-
1.356
Occident GCO Canal MediaciĆ³n,
Sociedad de Agencia de Seguros,
S.A.U.
MƩndez Ɓlvaro, 31
Madrid
Agencia de
seguros
-
100%
100%
4.571
60
1.872
660
-
24.505
Hercasol, S.A. SICAV
Avenida Diagonal, 399
Barcelona
Sociedad de
inversiĆ³n
-
95,59%
(*)
95,59%
(*)
80.290
57.792
19.731
2.611
-
3.389
Grupo Catalana Occidente Activos
Inmobiliarios S.L.U.
Avenida Alcalde Barnils 63
Sant Cugat del VallƩs (Barcelona)
GestiĆ³n de
inmuebles
-
100%
100%
589.195
174.436
324.453
9.811
48.384
27.322
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  341
(*)
Para la determinaciĆ³n de este porcentaje de participaciĆ³n se ha tomado en consideraciĆ³n, Ćŗnicamente, las acciones en
circulaciĆ³n. A la vez, en las reservas patrimoniales mostradas anteriormente se ha descontado el valor de las acciones propias
en autocartera.
(1)
La sociedad ha reconocido un incremento en la reserva de estabilizaciĆ³n a cuenta por importe de 20.919 miles de euros.
(2)
La sociedad ha repartido un dividendo a cuenta por importe de 374.940 miles de euros.
(3)
La sociedad ha repartido un dividendo a cuenta por importe de 78.100 miles de euros.
(4)
La sociedad ha repartido un dividendo a cuenta por importe de 2.000 miles de euros.
La informaciĆ³n financiera indicada de las anteriores sociedades incluidas en el perĆ­metro de la
consolidaciĆ³n (total activo, capital social, reservas patrimoniales, resultado ejercicio neto de dividendo e
ingresos), se ha obtenido de los Ćŗltimos estados financieros individuales o consolidados disponibles del
ejercicio 2025, elaborados de acuerdo con el marco normativo de informaciĆ³n financiera aplicable a cada
una de las sociedades. Dichos estados financieros han sido debidamente adaptados, por cada sociedad, a
las polĆ­ticas contables del Grupo. Los estados financieros de las anteriores sociedades se refieren al 31 de
diciembre de 2025.
Las magnitudes de Atradius N.V. incluyen los datos de sus sociedades dependientes en referencia al
resultado del ejercicio y reservas patrimoniales.
A 31 de diciembre de 2025, la relaciĆ³n de entidades dependientes de Atradius N.V., participadas al 100%
salvo que se indique lo contrario, es la siguiente:
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  342
Sociedad
PaĆ­s
Sociedad
PaĆ­s
Atradius Collections B.V.
Holanda
Atradius Credit Management Services B.V.
Holanda
Sucursal BĆ©lgica
BĆ©lgica
Atradius CrĆ©dito y CauciĆ³n Seguradora S.A.
Brasil
Sucursal Croacia
Croacia
Atradius Dutch State Business N.V.
Holanda
Sucursal RepĆŗblica Checa
RepĆŗblica Checa
Atradius Debt Collections Services L.L.C.
EAU
Sucursal Dinamarca
Dinamarca
Atradius Enterprise Management Consulting
(Shanghai) Co., Ltd.
China
Sucursal Francia
Francia
Atradius Information Services B.V.
Holanda
Sucursal Alemania
Alemania
Sucursal BĆ©lgica
BĆ©lgica
Sucursal HungrĆ­a
HungrĆ­a
Sucursal Dinamarca
Dinamarca
Sucursal Irlanda
Irlanda
Sucursal Francia
Francia
Sucursal Italia
Italia
Sucursal Alemania
Alemania
Sucursal Polonia
Polonia
Sucursal Irlanda
Irlanda
Sucursal Portugal
Portugal
Sucursal Italia
Italia
Sucursal TurquĆ­a
TurquĆ­a
Sucursal JapĆ³n
JapĆ³n
Atradius Collections DMCC
EAU
Sucursal Noruega
Noruega
Atradius Collections Holding B.V.
Holanda
Sucursal EspaƱa
EspaƱa
Atradius Collections Limited
CanadĆ”
Sucursal Suecia
Suecia
Atradius Collections Limited
Hong Kong
Sucursal Suiza
Suiza
Atradius Collections Limited
Reino Unido
Sucursal TaiwƔn
TaiwƔn
Atradius Collections Pte. Limited
Singapur
Sucursal Tailandia
Tailandia
Atradius Collections Pty. Limited
Australia
Sucursal Reino Unido
Reino Unido
Atradius Collections ServiƧos de CobranƧas de
DĆ­vidas Ltda
Brasil
Atradius Corporate Member Limited
Reino Unido
Atradius Collections, S.A. de C.V.
MĆ©xico
Atradius Credit Insurance Solutions B.V.
Holanda
Atradius Collections S.L.
EspaƱa
Atradius Trade Credit (Re)insurance (DIFC) Ltd
EAU
Atradius Collections, Inc.
EEUU
Atradius Information Services Vietnam Company
Limited
Vietnam
Atradius Corporate Management Consulting
(Shanghai) Co., Ltd.
China
Atradius India Credit Management Services
Private Ltd.
India
Atradius Credit Insurance Agency, Inc.
EEUU
Atradius Insurance Holding N.V.
Holanda
Atradius Credit Management Services (RUS) LLC
Rusia
Atradius Italia Intermediazioni S.R.L.
Italia
Atradius CrĆ©dito y CauciĆ³n S.A. de Seguros y
Reaseguros
EspaƱa
Atradius Participations Holding S.L.U.
EspaƱa
Sucursal Australia
Australia
Atradius Pension Trustees Ltd.
Reino Unido
Sucursal Austria
Austria
Atradius EscritĆ³rio de RepresentaĆ§Ć£o no Brasil
Ltda.
Brasil
Sucursal BĆ©lgica
BĆ©lgica
Atradius Seguros de CrƩdito, S.A.
MĆ©xico
Sucursal Bulgaria
Bulgaria
Atradius Trade Credit Insurance, Inc.
EEUU
Sucursal CanadĆ”
CanadĆ”
Atradius Trade Insurance Brokerage Yuhan
Hoesa
Corea del Sur
Sucursal RepĆŗblica Checa
RepĆŗblica Checa
CrĆ©dito y CauciĆ³n do Brasil Gestao de Riscos de
CrƩdito e ServiƧos LTDA
Brasil
Sucursal Dinamarca
Dinamarca
Iberinform Internacional S.A.U.
EspaƱa
Sucursal Finlandia
Finlandia
Sucursal Portugal
Portugal
Sucursal Francia
Francia
Iberinmobiliaria, S.A.U.
EspaƱa
Sucursal Alemania
Alemania
Informes Mexico, S.A. de C.V.
MĆ©xico
Sucursal Grecia
Grecia
Pakula, Podebski i WspĆ³lnicy Kancelaria
Prawna spĆ³lka komandytowa (*)
Polonia
Sucursal Hong Kong
Hong Kong
Atradius Collections, družba za izterjavo, d.o.o.
Eslovenia
Sucursal HungrĆ­a
HungrĆ­a
Atradius Collections S.R.L.
RumanĆ­a
Sucursal Irlanda
Irlanda
PRO KOLEKT d.o.o.
Croacia
Sucursal Italia
Italia
ā€œPro Kolektā€ d.o.o. Sarajevo
Bosnia y
Herzegovina
Sucursal JapĆ³n
JapĆ³n
PRO KOLEKT DOOEL Skopje
Macedonia
Sucursal Lituania
Lituania
Atradius Collections d.o.o. Beograd
Serbia
Sucursal Luxemburgo
Luxemburgo
Atradius Collections EOOD
Bulgaria
Sucursal Holanda
Holanda
PT Atradius Information Services Indonesia
Indonesia
Sucursal Nueva Zelanda
Nueva Zelanda
PT Atradius Management Consulting Indonesia
Indonesia
Sucursal Noruega
Noruega
Sucursal Polonia
Polonia
Sucursal Portugal
Portugal
Sucursal RumanĆ­a
RumanĆ­a
Sucursal Singapur
Singapur
Sucursal Eslovaquia
Eslovaquia
Sucursal Eslovenia
Eslovenia
Sucursal Suecia
Suecia
Sucursal Suiza
Suiza
Sucursal TurquĆ­a
TurquĆ­a
Sucursal Reino Unido
Reino Unido
(*) El porcentaje de participaciĆ³n es del 99,99%
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  343
A 31 de diciembre de 2025 , la relaciĆ³n de entidades dependientes de Grupo MĆ©mora es la siguiente:
Sociedad
Domicilio
% Derechos de voto
Sociedades de Grupo MƩmora en EspaƱa
MĆ©mora Servicios Funerarios, S.L.U.
Barcelona
100%
MĆ©mora Servicios Funerarios Internacionales, S.L.U.
Barcelona
100%
Serveis Funeraris de Barcelona, S.A.
Barcelona
100%
MĆ©mora Serveis Funeraris del Camp, S.L.U.
Barcelona
100%
Portal Funerario, S.L.U.
Barcelona
100%
Olympia MediaciĆ³n, Agencia de Seguros Exclusiva, S.L.U.
Barcelona
100%
Servicios Funerarios Montero, S.A.U.
Getafe
100%
Tanatorio Donostialdea - Donostialdeko Beilatoki S.A.
San SebastiƔn
100%
Landarri, S.L.U.
Errenteria
100%
Zentolen Berri, S.A.U.
Errenteria
100%
Flores MĆ©mora, S.L.U.
Barcelona
100%
Tanatorio de Palencia, S.L.U.
Palencia
100%
Servicios Funerarios Baztan Bidasoa, S.L.
Elizondo
100%
Servicios Funerarios Sever, S.L.U.
Zamora
100%
Asistea Servicios Integrales, S.L.U.
Bilbao
100%
Funerarias Bilbaina y La Auxiliadora, S.L.U.
Bilbao
100%
Funeraria Nuestra SeƱora de los Remedios, S.L.U.
Madrid
100%
Funcantabria Servicios Funerarios, S.L.U.
Torrelavega
100%
Funeraria Merino Diez, S.L.U.
Castro Urdiales
100%
Mediagen, S.L.U.
Bilbao
100%
Pompas FĆŗnebres MediterrĆ”neas, S.L.
Barcelona
99,99%
Eurofunerarias, S.A.
Barcelona
92,47%
Servicios Funerarios de Guadalajara Nuestra SeƱora de la Antigua, S.A.
Guadalajara
90,00%
Servicios Funerarios del Torrero, S.A.
Zaragoza
74,00%
Tanatorio SE-30 Sevilla, S.L.
Zaragoza
73,50%
Serveis Funeraris Memora Santa Tecla, S.L.
Tarragona
65,00%
Funeflor, S.L.
Barcelona
60,00%
Sociedades de Grupo MĆ©mora en Portugal
Servilusa Agencias Funerarias, S.A.U.
Alfragide,
Amadora
100%
Servilusa, Lda.
Alfragide,
Amadora
100%
Funelvas, Lda.
Elvas
100%
Servilusa - Centro Funerario de Cascais, Lda.
Cascais
100%
Funeraria Triunfo, Lda.
Lisboa
100%
Crematorio de Leiria, Lda.
Amadora
100%
Crematorio de Santarem, Lda.
Amadora
100%
Funeraria Santos & Filho II, Lda.
Almada
100%
FunerƔria Central de Valongo de Aloisio Pauperio & Amaro, Lda.
Porto
100%
Crematorio de Faro, Lda.
Faro
100%
Tributo 2013 Unipessoal, Lda.
Lisboa
100%
AgĆŖncia FunerĆ”ria Santo AndrĆ©, Lda.
Amadora
100%
Servilusa - CrematĆ³rio de Torres Vedras, Unipessoal, Lda.
Amadora
100%
Agencia Funeraria Belavista, Lda.
Amadora
100%
SM - ServiƧos Funerarios, Lda.
Pragal e Cacilhas,
Almada
100%
Funerario de Arroios, Lda.
Freguesia de
Arroios, Lisboa
100%
Servilusa - Centro FunerƔrio da Maia, S.A.
Amadora
99,00%
Funfoz, Lda.
Alfragide,
Amadora
95,00%
Servilusa Crematorio Guimaraes, Lda.
Amadora
95,00%
Servilusa Centro Funerario de Aveiro, Lda.
Amadora
95,00%
Cuentas Anuales Consolidadas |Ā  344
Anexo II: RelaciĆ³n de entidades asociadas a 31 de diciembre de 2025
Cifras en miles de euros
Sociedad
% Derechos de voto
InformaciĆ³n financiera resumida
(DenominaciĆ³n y domicilio)
Actividad
Directo
Indirecto
Total
Total Activo
Capital
Social
Reservas
Patrimo-
niales
Resultado
ejercicio
neto de
dividendo
Otro
resultado
global
acumulado
Ingresos
Inversiones Credere S.A.
Santiago - Chile
Sociedad de
cartera
49,99%
-
49,99%
-
-
-
-
-
-
Asitur Asistencia, S.A.
Avenida Encuartes, 21
Tres Cantos (Madrid)
Asistencia
-
42,86%
42,86%
67.470
2.945
19.664
2.601
-
346.908
Gesiuris Asset Management,
S.G.I.I.C., S.A.
Rambla de CataluƱa, 38, 9ĀŖ planta
Barcelona
Sociedad de
inversiĆ³n
-
26,12%Ā  (*)
26,12% (*)
12.200
301
7.966
443 (1)
836
11.020
CLAL Credit Insurance Ltd.
Tel Aviv - Israel
Seguros de
crƩdito y
cauciĆ³n
-
16,64%
16,64%
131.504
3.379
90.330
13.171
2.379
15.955
CompaƱƭa de Seguros de CrƩdito
Continental S.A.
Santiago - Chile
Seguros de
crƩdito y
cauciĆ³n
-
41,60%
41,60%
157.005
3.031
88.389
9.037
(2.739)
12.968
Credit Guarantee Insurance
Corporation of Africa Ltd.
Johannesburgo - SudƔfrica
Seguros de
crƩdito y
cauciĆ³n
-
20,80%
20,80%
157.618
134
67.775
23.876
(517)
55.795
Serfunle, S.A.
Avda. Peregrinos, 14
LeĆ³n
Servicios
funerarios
-
49%
49%
4.943
2.000
3.973
259
-
5.628
Serveis Funeraris Costa de
Barcelona, S.L.
Paseo Zona Franca, 111,Ā  8ĀŖ planta
Barcelona
Servicios
funerarios
-
50%
50%
40
40
5
(4)
-
-
Funerarias Gaditanas Asociadas,
S.A.
Pol.Las Salinas C/Canales, 7
CƔdiz
Servicios
funerarios
-
50%
50%
3.545
1.365
336
388
-
13
(*)
Para la determinaciĆ³n de este porcentaje de participaciĆ³n se ha tomado en consideraciĆ³n, Ćŗnicamente,
las acciones en circulaciĆ³n. A la vez, en las reservas patrimoniales mostradas anteriormente se ha
descontado el valor de las acciones propias en autocartera.
(1)
La sociedad ha repartido un dividendo a cuenta por importe de 500 miles de euros.
La informaciĆ³n financiera indicada de las anteriores sociedades incluidas en el perĆ­metro de la
consolidaciĆ³n (total activo, capital social, reservas patrimoniales, resultado ejercicio neto de
dividendo e ingresos), se ha obtenido de los Ćŗltimos estados financieros individuales o
consolidados disponibles del ejercicio 2025, elaborados de acuerdo con el marco normativo de
informaciĆ³n financiera aplicable a cada una de las sociedades. Dichos estados financieros han sido
debidamente adaptados, por cada sociedad, a las polĆ­ticas contables del Grupo. Los estados
financieros de las anteriores sociedades se refieren al 31 de diciembre de 2025.
OpiniĆ³n de los Auditores |Ā  345
IV. OpiniĆ³n de los auditores
Informe Opi GCO Conso 2025_1.jpg
Informe Opi GCO Conso 2025_2.jpg
Informe Opi GCO Conso 2025_3.jpg
Informe Opi GCO Conso 2025_4.jpg
Informe Opi GCO Conso 2025_5.jpg
Informe Opi GCO Conso 2025_6.jpg
Informe Opi GCO Conso 2025_7.jpg
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Informe Opi GCO Conso 2025_9.jpg
Informe Opi GCO Conso 2025_10.jpg
GCO - Certificado Secretario vCCAACC FEUE 2025 vGCO.jpg
Hoja diligencia GCO Consolidado sin firmas.jpg
C6.- DeclaraciĆ³n responsable informe financiero 2025 consolidado.jpg