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1. INFORMAZIONI GENERALI
Il bilancio consolidato del Gruppo Recordati per l\u2019esercizio chiuso al 31 dicembre 2025 \u00e8 stato predisposto da Recordati Industria Chimica e Farmaceutica S.p.A. (la \u201cSociet\u00e0\u201d o la \u201cCapogruppo\u201d e, insieme alle sue controllate, il \u201cGruppo\u201d), con sede in Via Matteo Civitali n. 1 \u2013 20148 Milano (Italia), ed \u00e8 stato approvato dal Consiglio di amministrazione del 19 marzo 2026, che ne ha autorizzato la diffusione al pubblico. Il documento \u00e8 disponibile presso la sede sociale.
Il bilancio consolidato \u00e8 stato redatto nel rispetto dei Principi Contabili Internazionali (\u201cIFRS\u201d) emessi o rivisti dall\u2019International Accounting Standards Board (\u201cIASB\u201d) e omologati dall\u2019Unione Europea, nonch\u00e9 dei provvedimenti emanati in attuazione dell\u2019art. 9 del D.Lgs. n. 38/2005. Al fine di meglio rappresentare l\u2019operativit\u00e0 del Gruppo, le voci del conto economico consolidato sono state classificate per destinazione, a differenza della classificazione per natura adottata dalla Capogruppo nel proprio bilancio d\u2019esercizio. Per la predisposizione dello stato patrimoniale \u00e8 stata adottata la distinzione corrente e non corrente quale metodo di rappresentazione delle attivit\u00e0 e passivit\u00e0. Per la predisposizione del rendiconto finanziario \u00e8 stato adottato lo schema del metodo indiretto.
I dettagli riguardanti i principi contabili adottati dal Gruppo sono specificati nella nota illustrativa n. 2. Il bilancio consolidato al 31 dicembre 2025 include le situazioni economico-patrimoniali della Capogruppo e di tutte le societ\u00e0 da essa controllate. Nella nota n. 39 vengono elencate le societ\u00e0 incluse nell\u2019area di consolidamento, il metodo applicato, i loro rapporti di partecipazione e la loro attivit\u00e0. Nel 2025 l\u2019area di consolidamento si \u00e8 modificata a seguito della fusione realizzata tra le societ\u00e0 turche, con l\u2019incorporazione di Recofarma Ila\u00e7 in Recordati Ila\u00e7. I valori nel presente documento sono espressi in euro (\u20ac), arrotondati alle migliaia di euro tranne quando diversamente indicato.
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2. SINTESI DEI PRINCIPI CONTABILI
Il bilancio \u00e8 stato redatto in conformit\u00e0 ai Principi Contabili Internazionali (\u201cIFRS\u201d) emessi o rivisti dall\u2019International Accounting Standards Board (\u201cIASB\u201d) e omologati dall\u2019Unione Europea, nonch\u00e9 ai provvedimenti emanati in attuazione dell\u2019art. 9 del D. Lgs. n. 38/2005, in continuit\u00e0 con quanto fatto per il bilancio consolidato al 31 dicembre 2024, fatta eccezione per l\u2019adozione dei nuovi principi e modifiche in vigore dal 1 gennaio 2025 descritti nel successivo paragrafo \u201cApplicazione di nuovi principi\u201d. Il Gruppo non ha adottato anticipatamente alcun nuovo principio, interpretazione o modifica emesso ma non ancora in vigore.
Il bilancio \u00e8 stato predisposto nel presupposto della continuit\u00e0 aziendale, in quanto gli Amministratori hanno verificato l\u2019insussistenza di indicatori di carattere finanziario, gestionale o di altro genere che potessero segnalare criticit\u00e0 circa la capacit\u00e0 del Gruppo di far fronte alle proprie obbligazioni nel prevedibile futuro ed in particolare nei prossimi dodici mesi. In particolare, nell\u2019effettuazione delle stime e delle ipotesi correlate alla redazione del bilancio consolidato si \u00e8 tenuto conto degli impatti, anche potenziali, derivanti dal conflitto in corso tra Russia e Ucraina. Il Gruppo opera sul mercato russo, nel
rispetto delle normative vigenti, e sul mercato ucraino con ricavi nel 2025 pari rispettivamente al 5,9% e allo 0,7% dei ricavi totali del Gruppo. Il Gruppo monitora costantemente le evoluzioni del conflitto, nonch\u00e9 gli eventuali sviluppi del contesto geopolitico e le relative conseguenze sulle strategie aziendali, al fine di adottare meccanismi tali da salvaguardare il proprio posizionamento competitivo, gli investimenti, le performance aziendali e le risorse. Il medesimo approccio \u00e8 adottato anche in relazione ai potenziali effetti derivanti da eventuali modifiche della normativa americana che potrebbe interessare il settore farmaceutico. Nella redazione del presente bilancio, alla luce delle analisi svolte, anche in considerazione del conseguimento dei risultati attesi e del settore di appartenenza, non sono stati individuati allo stato attuale effetti che possano avere impatti significativi sui dati di bilancio.
I dati dei bilanci delle societ\u00e0 partecipate consolidate, predisposti dai Consigli di amministrazione o dall\u2019Amministratore Unico per l\u2019approvazione da parte delle rispettive Assemblee degli Azionisti, sono stati opportunamente riclassificati e rettificati applicando i principi contabili internazionali. Gli stessi criteri sono stati seguiti per il bilancio consolidato al 31 dicembre 2024. Il bilancio \u00e8 stato redatto sulla base del principio del costo storico, eccetto che per le attivit\u00e0 finanziarie disponibili per la vendita incluse nella voce \u201cAltre partecipazioni e titoli\u201d, gli strumenti finanziari derivati (e le relative passivit\u00e0 finanziarie coperte), la cui valutazione \u00e8 stata effettuata in base al principio del fair value in accordo con quanto previsto dall\u2019IFRS 9, e per i piani a benefici definiti per i quali \u00e8 stata effettuata la valorizzazione attuariale come prescritto dallo IAS 19.
Economie in iperinflazione Il Gruppo controlla societ\u00e0 con sede in Turchia e in Argentina, paesi per i quali \u00e8 stato raggiunto un consenso relativamente al verificarsi delle condizioni che determinano la presenza di iperinflazione, in conformit\u00e0 ai principi contabili internazionali. A partire dal 1 gennaio 2022 per le societ\u00e0 turche e dal 22 aprile 2024, giorno della sua costituzione, per la controllata argentina, \u00e8 stato applicato il principio di riferimento IAS 29 \u201cRendicontazione contabile in economie iperinflazionate\u201d, i cui effetti, prevalentemente relativi alla controllata turca, sono riflessi nei risultati consolidati del Gruppo al 31 dicembre 2025. In particolare, secondo quanto previsto dal principio, la rideterminazione dei valori del bilancio nel suo complesso richiede l'applicazione di specifiche procedure e di un processo di valutazione. Relativamente al conto economico, tutte le voci sono rideterminate applicando la variazione del livello generale dei prezzi intervenuta dalla data alla quale i proventi e i costi sono stati registrati inizialmente nel bilancio alla data di riferimento dello stesso. Ai fini della conversione in euro del conto economico cos\u00ec rideterminato, \u00e8 stato coerentemente applicato, secondo quanto previsto dallo IAS 21 in presenza di economie in iperinflazione, il cambio puntuale al 31 dicembre 2025 invece del cambio medio di periodo. Relativamente allo stato patrimoniale, gli elementi monetari non sono stati rideterminati in quanto gi\u00e0 espressi nell'unit\u00e0 di misura corrente alla data di chiusura del periodo; le attivit\u00e0 e passivit\u00e0 non monetarie sono invece state rivalutate dalla data alla quale le attivit\u00e0 e passivit\u00e0 sono state inizialmente iscritte fino alla chiusura del periodo.
Applicazione di nuovi principi Di seguito si riporta una descrizione dei nuovi principi, interpretazioni e modifiche con applicazione obbligatoria a partire dal 1 gennaio 2025 che, sulla base delle valutazioni svolte, non hanno comportato effetti significativi sul bilancio consolidato al 31 dicembre 2025. \u2022 Lack of exchangeability - Amendments to IAS 21 Le modifiche allo IAS 21 \u201cEffetti delle variazioni dei cambi delle valute estere\u201d specificano come un\u2019entit\u00e0 dovrebbe considerare se una valuta \u00e8 convertibile e come deve determinare il tasso di cambio a pronti quando la convertibilit\u00e0 \u00e8 assente. Le modifiche richiedono anche l\u2019indicazione di informazioni che
consentano agli utilizzatori del bilancio di comprendere come la valuta non convertibile in un\u2019altra valuta influisca, o si prevede che influisca, sul risultato economico, sulla situazione patrimoniale e finanziaria e sui flussi finanziari dell\u2019entit\u00e0.
Principi emanati ma non ancora in vigore Sono di seguito illustrati i principi e le interpretazioni che, alla data di redazione del bilancio consolidato del Gruppo, erano gia stati emanati ma non erano ancora in vigore. Il Gruppo intende adottare questi principi e interpretazioni, se applicabili, quando entreranno in vigore. \u2022 IFRS 18 - Presentation and Disclosures in Financial Statements Ad aprile 2024, lo IASB ha emesso l\u2019IFRS 18, che sostituisce lo IAS 1 Presentazione del bilancio. L\u2019IFRS 18 introduce nuovi requisiti per la presentazione del prospetto di conto economico, inclusi specifici totali e subtotali. Ulteriormente, le entit\u00e0 dovranno classificare tutti i costi e i ricavi all\u2019interno del prospetto di conto economico in cinque categorie: operative, investimento, finanziamento, imposte sul reddito e attivit\u00e0 operative cessate, dove le prime tre categorie sono nuove. Il principio richiede inoltre di dare informativa sulla base della nuova definizione degli indicatori di performance definiti dal management (management-defined performance measures (MPMs)), subotali di costi e ricavi, e include nuove disposizioni per I\u2019aggregazione e disaggregazione delle informazioni finanziare sulla base dei ruoli identificati dei prospetti di bilancio \"primari\" (Primary Financial Statements - PFS) e delle note. Inoltre, modifiche sono state introdotte allo IAS 7 Rendiconto finanziario, che includono il cambiamento del punto di partenza per la determinazione dei flussi di cassa della gestione operativa sulla base del metodo indiretto; dall'utile o perdita all'utile o perdita operativi e la rimozione della facolt\u00e0 per classificazione dei flussi di cassa dai dividendi e degli interessi. Ulteriormente, sono state apportate modifiche consequenziali a molteplici altri principi contabili. L'lFRS 18, e le modifiche agli altri principi, sono effettivi per gli esercizi che incominciano al o successivamente il 1\u00b0 gennaio 2027, ma I'applicazione anticipata \u00e8 permessa salvo darne informativa. L'lFRS 18 si applicher\u00e0 retrospetticamente. Il Gruppo sta al momento lavorando per identificare gli impatti che le modifiche avranno sui propri prospetti di bilancio e sulle note al bilancio. Le valutazioni preliminari dei principali impatti attesi sul bilancio consolidato del Gruppo sono le seguenti: \u2013 i proventi da locazione, le variazioni di fair value relative agli investimenti immobiliari e la quota di utile di una partecipata e di una joint venture saranno classificati nella categoria \u201cinvestimento\u201d all\u2019interno del conto economico; \u2013 le differenze cambio saranno classificate all\u2019interno della categoria in cui sono stati classificati i relativi proventi e oneri che hanno originato la differenza cambio; \u2013 saranno introdotte nuove informazioni integrative in riferimento a: a) le management defined performance measures; b) i costi per natura qualora i costi siano presentati per destinazione nella categoria \u201coperativa\u201d nel prospetto dell\u2019utile/(perdita) d\u2019esercizio; c) una riconciliazione, per ciascuna delle voci di conto economico, tra gli importi riesposti applicando l\u2019IFRS 18 e quelli precedentemente presentati in base allo IAS 1; \u2013 gli interessi attivi e gli interessi passivi saranno classificati, rispettivamente, tra le attivit\u00e0 di investimento e di finanziamento nel rendiconto finanziario. \u2022 IFRS 19 \u2013 Subsidiaries without Public Accountability: Disclosures A maggio 2024, Io IASB ha emanato I'lFRS 19, che permette alle entit\u00e0 eligibili di optare per una riduzione dei propri requisiti di informativa pur continuando ad applicare le disposizioni per la rilevazione, misurazione e presentazione negli altri IFRS accounting standards. Per essere eligibile, alia fine dell'esercizio, un'entit\u00e0 deve essere una controllata cos\u00ec come definito all'interno dell'IFRS 19, non pub
avere una \u201cpublic accountability\" e deve avere una controllante (ultima o intermedia) che prepara il bilancio consolidato, disponibile al pubblico, predisposto in accordo agli IFRS accounting standards. L'lFRS 19 diventer\u00e0 effettivo per gli esercizi che incominciano al o successivamente il 1\u00b0 gennaio 2027, con la possibilit\u00e0 di applicazione anticipata. In quanto le azioni del Gruppo sono quotate pubblicamente, il Gruppo non \u00e8 eligibile per I'applicazione dell'IFRS 19. \u2022 Amendments to the classification and measurement of the financial Instruments \u2013 Amendments to IFRS 9 and IFRS 7 A maggio 2024, Io IASB ha emanato le modifiche all'IFRS 9 e all'IFRS 7, denominate Amendments to the Classification and Measurement of Financial Instruments (le \"Modifiche\"). Le Modifiche comprendono: \u2013 un chiarimento secondo cui una passivit\u00e0 finanziaria \u00e8 cancellata alia \"data di regolamento\" e I'introduzione di una scelta di politica contabile (se soddisfatte condizioni specifiche) per cancellare passivit\u00e0 finanziarie regolate tramite sistemi di pagamento elettronici prima della data di regolamento; \u2013 indicazioni aggiuntive su come valutare i flussi di cassa contrattuali per attivit\u00e0 finanziarie con caratteristiche ambientali, sociali e di governance (ESG) o simili; \u2013 chiarimenti su quali siano le caratteristiche di uno strumento \"non recourse\" (non-recourse feature) e quali sono le caratteristiche degli strumenti contrattualmente collegati; \u2013 I'introduzione di obblighi di informativa per strumenti finanziari con caratteristiche contingenti e ulteriori requisiti di disclosure per strumenti patrimoniali classificati al fair value con imputazione nel conto economico complessivo (OCI). Le Modifiche sono efficaci per i periodi annuali che iniziano il o dopo il 1\u00b0 gennaio 2026, con adozione anticipata consentita solo per la classificazione delle attivit\u00e0 finanziarie e relativa informativa. Il Gruppo non prevede che le modifiche abbiano un effetto significativo sul bilancio consolidato. \u2022 Annual Improvements to IFRS Accounting Standards - Volume 11 A luglio 2024, Io IASB ha emanate nove modifiche di portata limitata nell'ambito della manutenzione periodica degli IFRS. Le modifiche comprendono chiarimenti, semplificazioni, correzioni o cambiamenti volti a migliorare la coerenza nei seguenti principi: IFRS 1 First-time Adoption of International Financial Reporting Standards, IFRS 7 Financial Instruments: Disclosures e la relativa Guidance on implementing IFRS 7, IFRS 9 Financial Instruments, IFRS 10 Consolidated Financial Statements e IAS 7 Statement of Cash Flows. Le modifiche avranno efficacia per i periodi amministrativi che iniziano il o dopo il 1\u00b0 gennaio 2026. \u00c8 consentita I'adozione anticipata, di cui deve essere data adeguata informativa. Non si prevede che tali modifiche abbiano un impatto significativo sul bilancio consolidato del Gruppo. \u2022 Contracts Referencing Nature-depending Electricity - Amendments to IFRS 9 and IFRS 7 Nel dicembre 2024, Io IASB ha emanato delle modifiche all'IFRS 9 e all'IFRS 7, Contracts Referencing Nature- dependent Electricity. Le modifiche si applicano esclusivamente ai contratti che fanno riferimento a tale tipologia di elettricit\u00e0 e: \u2013 chiariscono I'applicazione dei requisiti di own-use per i contratti rientranti nell'ambito di applicazione; \u2013 modificano i requisiti di designazione di un elemento coperto in una relazione di copertura dei flussi finanziari per i contratti in oggetto; \u2013 introducono nuovi obblighi di informativa per consentire agli investitori di comprendere gli effetti di tali contratti sulla performance finanziaria e sui flussi di cassa di una societ\u00e0.
Le modifiche avranno efficacia per i periodi amministrativi che iniziano il o dopo il 1\u00b0 gennaio 2026. \u00c8 consentita I'adozione anticipata, di cui deve essere data adeguata informativa. Le modifiche relative all'eccezione own-use devono essere applicate retrospetticamente, mentre quelle in materia di hedge accounting devono essere applicate prospetticamente alle nuove relazioni di copertura designate a partire dalla data di prima applicazione. Inoltre, le modifiche all'informativa previste dall'IFRS 7 devono essere implementate congiuntamente alle modifiche all'IFRS 9. Qualora un'entit\u00e0 non riesponga le informazioni comparative, non potr\u00e0 presentare informative comparative. Il Gruppo non prevede che tali modifiche abbiano un impatto significativo sul proprio bilancio consolidato.
Utilizzo di stime La redazione del bilancio richiede da parte degli Amministratori l\u2019effettuazione di stime e di assunzioni basate sulle migliori valutazioni possibili, che hanno effetto sui valori dei ricavi, dei costi, delle attivit\u00e0 e delle passivit\u00e0 di bilancio e sull\u2019informativa relativa ad attivit\u00e0 e passivit\u00e0 potenziali alla data del bilancio. Se nel futuro tali stime e assunzioni dovessero differire dalle circostanze effettive, sarebbero modificate in modo appropriato al variare delle circostanze. Di seguito, sono brevemente descritte le voci di bilancio che richiedono pi\u00f9 di altre una maggiore soggettivit\u00e0 da parte degli Amministratori nell\u2019elaborazione delle stime e per le quali un cambiamento nelle condizioni sottostanti le assunzioni utilizzate potrebbe avere un impatto significativo sui dati finanziari. \u2022 Avviamento: in accordo con i principi contabili applicati dal Gruppo, l\u2019avviamento \u00e8 sottoposto a verifica annuale (\u201cimpairment test\u201d) al fine di accertare se si sia verificata una riduzione di valore. Tale verifica richiede da parte degli Amministratori l\u2019esercizio di valutazioni soggettive basate sulle informazioni disponibili all\u2019interno del Gruppo e dal mercato, nonch\u00e9 dall\u2019esperienza storica; le stesse dipendono inoltre da fattori che possono variare nel tempo influenzando le valutazioni e stime effettuate dagli Amministratori. Inoltre, qualora venga determinato che possa essersi generata una potenziale riduzione di valore, il Gruppo procede alla determinazione della stessa utilizzando tecniche valutative ritenute idonee. \u2022 Fondi rischi: l\u2019identificazione della sussistenza o meno di un\u2019obbligazione corrente (legale o implicita) \u00e8 in alcune circostanze di non facile determinazione. Gli Amministratori valutano tali fenomeni di caso in caso, congiuntamente alla stima dell\u2019ammontare delle risorse economiche richieste per l\u2019adempimento dell\u2019obbligazione. Quando gli Amministratori ritengono che il manifestarsi di una passivit\u00e0 sia soltanto possibile, i rischi vengono indicati nell\u2019apposita sezione informativa su impegni e rischi, senza dar luogo ad alcun stanziamento. \u2022 Attivit\u00e0 fiscali differite: la contabilizzazione \u00e8 supportata da un piano di recuperabilit\u00e0 predisposto sulla base di ipotesi e assunzioni che gli Amministratori hanno ritenuto ragionevoli. \u2022 Rimanenze di magazzino: le giacenze che presentano caratteristiche di obsolescenza o di lento rigiro sono periodicamente sottoposte a test di valutazione e svalutate nel caso in cui il valore recuperabile delle stesse risultasse inferiore al valore contabile. Le svalutazioni effettuate si basano su assunzioni e stime derivanti dall\u2019esperienza e dai risultati storici conseguiti. \u2022 Strumenti finanziari: i crediti commerciali risultano rettificati del relativo fondo di svalutazione per tener conto del loro effettivo valore recuperabile. La determinazione dell\u2019ammontare delle svalutazioni effettuate richiede da parte degli Amministratori l\u2019esercizio di valutazioni soggettive formulate tenendo quindi conto di eventi passati, condizioni attuali e previsioni di future condizioni economiche.
In linea generale, i metodi di determinazione del fair value in merito agli strumenti finanziari, con finalit\u00e0 contabili o informative, sono riepilogati di seguito con riferimento alle principali categorie di strumenti finanziari, cui sono stati applicati:
\u2013 Strumenti finanziari derivati: sono stati adottati gli adeguati modelli di pricing basati sui valori di mercato dei tassi di interesse; \u2013 Crediti e debiti e attivit\u00e0 finanziarie non quotate: per gli strumenti finanziari con scadenza superiore ad 1 anno \u00e8 stato applicato il metodo del discounted cash flow (attualizzazione dei flussi di cassa attesi in considerazioni delle correnti condizioni di tasso e merito creditizio) per la determinazione del fair value alla \u201cfirst recognition\u201d. Le rilevazioni successive effettuate secondo il metodo dell\u2019amortized cost; \u2013 Strumenti finanziari quotati: \u00e8 utilizzato il valore di mercato alla data di riferimento. In relazione agli strumenti finanziari valutati al fair value, l\u2019IFRS 13 richiede di classificare tali strumenti in base alla gerarchia di livelli prevista dal principio stesso, che riflette il grado di osservabilit\u00e0 sul mercato degli input utilizzati nella determinazione del fair value. Si distinguono i seguenti livelli: \u2022 Livello 1: quotazioni non rettificate rilevate su un mercato attivo per attivit\u00e0 o passivit\u00e0 oggetto di valutazione; \u2022 Livello 2: input diversi dai prezzi quotati di cui al punto precedente, che sono osservabili sul mercato, direttamente (come nel caso dei prezzi) o indirettamente (cio\u00e8, in quanto derivati dai prezzi); \u2022 Livello 3: input che non sono basati su dati di mercato osservabili.
Criteri di consolidamento Il bilancio consolidato include il bilancio della Capogruppo e quelli delle imprese da essa controllate, direttamente o indirettamente, redatti al 31 dicembre di ogni anno. Il controllo si ottiene quando il Gruppo \u00e8 esposto o ha diritto a rendimenti variabili, derivanti dal proprio rapporto con l\u2019entit\u00e0 oggetto di investimento e, allo stesso tempo, ha la capacit\u00e0 di incidere su tali rendimenti esercitando il proprio potere su tale entit\u00e0. Specificatamente, il Gruppo controlla una partecipata se, e solo se, il Gruppo ha: \u2022 il potere sull\u2019entit\u00e0 oggetto di investimento (ovvero detiene validi diritti che gli conferiscono la capacit\u00e0 attuale di dirigere le attivit\u00e0 rilevanti dell\u2019entit\u00e0 oggetto di investimento); \u2022 l\u2019esposizione o i diritti a rendimenti variabili derivanti dal rapporto con l\u2019entit\u00e0 oggetto di investimento; \u2022 la capacit\u00e0 di esercitare il proprio potere sull\u2019entit\u00e0 oggetto di investimento per incidere sull\u2019ammontare dei suoi rendimenti. Generalmente, vi \u00e8 la presunzione che la maggioranza dei diritti di voto comporti il controllo. A supporto di tale presunzione e quando il Gruppo detiene meno della maggioranza dei diritti di voto (o diritti simili), il Gruppo considera tutti i fatti e le circostanze rilevanti per stabilire se controlla l\u2019entit\u00e0 oggetto di investimento, inclusi: \u2022 Accordi contrattuali con altri titolari di diritti di voto; \u2022 Diritti derivanti da accordi contrattuali; \u2022 Diritti di voto e diritti di voto potenziali del Gruppo. Il Gruppo riconsidera se ha o meno il controllo di una partecipata se i fatti e le circostanze indicano che ci siano stati dei cambiamenti in uno o pi\u00f9 dei tre elementi rilevanti ai fini della definizione di controllo. Il consolidamento di una controllata inizia quando il Gruppo ne ottiene il controllo e cessa quando il Gruppo perde il controllo. Le attivit\u00e0, le passivit\u00e0, i ricavi ed i costi della controllata acquisita o ceduta nel corso dell\u2019esercizio sono inclusi nel bilancio consolidato dalla data in cui il Gruppo ottiene il controllo fino alla data in cui il Gruppo non esercita pi\u00f9 il controllo sulla societ\u00e0. I bilanci delle controllate sono redatti adottando per ciascuna chiusura contabile i medesimi principi contabili della Capogruppo. Eventuali rettifiche di consolidamento sono apportate per rendere omogenee le voci che sono influenzate dall\u2019applicazione di principi contabili differenti.
Tutti i saldi e le transazioni infragruppo, inclusi eventuali utili non realizzati derivanti da rapporti intrattenuti tra societ\u00e0 del Gruppo, sono eliminati. Le perdite non realizzate sono eliminate a eccezione del caso in cui esse non possano essere in seguito recuperate. Il consolidamento viene effettuato con il metodo integrale linea per linea. I criteri adottati per l\u2019applicazione di tale metodo includono, fra l\u2019altro: a. l\u2019eliminazione del valore contabile delle partecipazioni nelle societ\u00e0 consolidate contro il relativo patrimonio netto e la concomitante assunzione di tutte le loro attivit\u00e0 e passivit\u00e0; b. l\u2019eliminazione delle partite di debito e credito e delle operazioni inter-societarie, compresi gli utili e le perdite infragruppo non ancora realizzati; c. la differenza tra il costo di acquisizione della partecipazione e il relativo patrimonio netto a valore corrente alla data di acquisto \u00e8 iscritta come avviamento; d. la quota di patrimonio netto di competenza di azionisti terzi delle controllate consolidate viene iscritta in un\u2019apposita voce del patrimonio netto, mentre la quota dei terzi nel risultato netto di tali societ\u00e0 viene evidenziata separatamente nel conto economico consolidato. I bilanci di societ\u00e0 controllate espressi in moneta diversa dall\u2019euro sono stati convertiti applicando i seguenti criteri: \u2022 le poste dello stato patrimoniale, ad eccezione delle voci del patrimonio netto, ai cambi correnti alla data di chiusura del bilancio; \u2022 le poste del patrimonio netto ai cambi storici, per anno di formazione; \u2022 le poste del conto economico ai cambi medi dell\u2019esercizio; \u2022 l\u2019avviamento generato dall\u2019acquisizione di un\u2019impresa estera \u00e8 rilevato nella relativa valuta e convertito utilizzando il tasso di cambio di fine periodo. Le differenze risultanti dal processo di conversione sono esposte nel prospetto degli utili e perdite rilevati nel patrimonio netto consolidato.
Stato Patrimoniale
Immobili, impianti e macchinari \u2013 Gli immobili, impianti e macchinari sono rilevati al costo storico al netto del relativo fondo di ammortamento e di eventuali perdite di valore. Il loro valore contabile \u00e8 sottoposto a verifica per rilevarne eventuali perdite di valore quando eventi o cambiamenti di situazione indichino che il valore di carico non possa essere recuperato (per maggiori dettagli si veda paragrafo \u201cperdite di valore \u2013 impairment\u201d).
L\u2019ammortamento \u00e8 calcolato, a quote costanti, in funzione della stimata vita utile dei relativi cespiti: \u2022 Immobili industriali 2,5% - 5,5% \u2022 Impianti e macchinari 10% - 17,5% \u2022 Altri beni mobili 12% - 40%
Gli utili e le perdite derivanti da cessioni o dismissioni di cespiti sono determinati come differenza fra il ricavo di vendita e il valore netto contabile dell\u2019attivit\u00e0 e sono imputati al conto economico dell\u2019esercizio.
Leasing - Il Gruppo ha applicato l\u2019IFRS 16 utilizzando il metodo dell\u2019applicazione retroattiva modificata. Modello contabile per il locatario - All'inizio del contratto o alla modifica di un contratto che contiene una componente leasing, il Gruppo attribuisce il corrispettivo del contratto a ciascuna componente leasing e non leasing sulla base dei relativi prezzi. Alla data di decorrenza del leasing, il Gruppo rileva l'attivit\u00e0 per il diritto di utilizzo e la passivit\u00e0 del leasing. L'attivit\u00e0 per il diritto di utilizzo viene inizialmente valutata al costo, comprensivo dell'importo della valutazione iniziale della passivit\u00e0 del leasing, rettificato dei pagamenti dovuti per il leasing effettuati alla data o prima della data di
decorrenza, incrementato dei costi diretti iniziali sostenuti e di una stima dei costi che il locatario dovr\u00e0 sostenere per lo smantellamento e la rimozione dell'attivit\u00e0 sottostante o per il ripristino dell'attivit\u00e0 sottostante o del sito in cui \u00e8 ubicata, al netto degli incentivi al leasing ricevuti. L'attivit\u00e0 per il diritto di utilizzo viene ammortizzata successivamente a quote costanti dalla data di decorrenza alla fine della durata del leasing, a meno che il leasing trasferisca la propriet\u00e0 dell'attivit\u00e0 sottostante al Gruppo al termine della durata del leasing o, considerando il costo dell'attivit\u00e0 per il diritto di utilizzo, ci si aspetta che il Gruppo eserciter\u00e0 l'opzione di acquisto. In tal caso, l'attivit\u00e0 per il diritto di utilizzo sar\u00e0 ammortizzata lungo la vita utile dell'attivit\u00e0 sottostante, determinata sulla stessa base di quella di immobili, impianti e macchinari. Inoltre, l'attivit\u00e0 per il diritto di utilizzo viene regolarmente diminuita delle eventuali perdite per riduzione di valore e rettificata al fine di riflettere eventuali variazioni derivanti dalle valutazioni successive della passivit\u00e0 del leasing. Il Gruppo valuta la passivit\u00e0 del leasing al valore attuale dei pagamenti dovuti per il leasing non versati alla data di decorrenza, attualizzandoli utilizzando il tasso di interesse implicito del leasing. Laddove non \u00e8 possibile determinare tale tasso con facilit\u00e0, il Gruppo utilizza il tasso di finanziamento marginale. Generalmente, il Gruppo utilizza il tasso di finanziamento marginale quale tasso di sconto. Il tasso di finanziamento marginale del Gruppo \u00e8 calcolato sulla base dei tassi di interesse ottenuti da varie fonti di finanziamento esterne apportando alcune rettifiche che riflettono le condizioni del leasing e il tipo di bene in leasing. I pagamenti dovuti per il leasing inclusi nella valutazione della passivit\u00e0 del leasing comprendono: \u2022 i pagamenti fissi (inclusi i pagamenti sostanzialmente fissi); \u2022 i pagamenti variabili dovuti per il leasing che dipendono da un indice o un tasso, valutati inizialmente utilizzando un indice o un tasso alla data di decorrenza; \u2022 gli importi che si prevede di pagare a titolo di garanzia sul valore residuo; e \u2022 il prezzo di esercizio di un\u2019opzione di acquisto che il Gruppo ha la ragionevole certezza di esercitare, i pagamenti dovuti per il leasing in un periodo di rinnovo facoltativo se il Gruppo ha la ragionevole certezza di esercitare l\u2019opzione di rinnovo, e le penalit\u00e0 di risoluzione anticipata del leasing, a meno che il Gruppo non abbia la ragionevole certezza di non risolvere anticipatamente il leasing. La passivit\u00e0 del leasing \u00e8 valutata al costo ammortizzato utilizzando il criterio dell\u2019interesse effettivo ed \u00e8 rimisurata in caso di modifica dei futuri pagamenti dovuti per il leasing derivanti da una variazione dell'indice o tasso, in caso di modifica dell'importo che il Gruppo prevede di dover pagare a titolo di garanzia sul valore residuo o quando il Gruppo modifica la sua valutazione con riferimento all'esercizio o meno di un'opzione di acquisto, proroga o risoluzione o in caso di revisione dei pagamenti dovuti per il leasing fissi nella sostanza. Quando la passivit\u00e0 del leasing viene rimisurata, il locatario procede ad una corrispondente modifica dell'attivit\u00e0 per il diritto di utilizzo. Se il valore contabile dell'attivit\u00e0 per il diritto di utilizzo \u00e8 ridotto a zero, il locatario rileva la modifica nel risultato dell\u2019esercizio. Nello stato patrimoniale, il Gruppo espone le attivit\u00e0 per il diritto di utilizzo che non soddisfano la definizione di investimenti immobiliari nella voce \u2018Immobili, impianti e macchinari\u2019 e le passivit\u00e0 del leasing nella voce \u2018Finanziamenti\u2019. Leasing a breve termine e leasing di attivit\u00e0 di modesto valore - Il Gruppo ha deciso di non rilevare le attivit\u00e0 per il diritto di utilizzo e le passivit\u00e0 del leasing relative ad attivit\u00e0 di modesto valore e ai leasing a breve termine, comprese le attrezzature informatiche. Il Gruppo rileva i relativi pagamenti dovuti per il leasing come costo con un criterio a quote costanti lungo la durata del leasing.
Attivit\u00e0 immateriali - Un\u2019attivit\u00e0 immateriale viene rilevata contabilmente solo se \u00e8 identificabile, \u00e8 probabile che generi benefici economici futuri e il suo costo pu\u00f2 essere determinato attendibilmente. Le attivit\u00e0 immateriali sono rilevate al costo di acquisto e ammortizzate sistematicamente lungo il
periodo della stimata vita utile e comunque per una durata non superiore ai 20 anni. L\u2019ammortamento di brevetti, licenze e know-how decorre dall\u2019anno in cui inizia la commercializzazione dei relativi prodotti. I diritti di concessione e licenza sono ammortizzati in misura corrispondente alla durata di utilizzazione prevista dal contratto utilizzando le seguenti percentuali, ritenute rappresentative della vita utile stimata delle attivit\u00e0: \u2022 Diritti di brevetto industriale e autorizzazioni di vendita 5% - 33% \u2022 Licenze di distribuzione, marchi e diritti simili 5% - 25%.
Avviamento - L\u2019avviamento derivante dal consolidamento rappresenta il maggior valore del costo di acquisizione rispetto alla percentuale spettante al Gruppo delle attivit\u00e0 e passivit\u00e0, valutate al fair value, della controllata, collegata o partecipazione a controllo congiunto alla data di acquisizione. I costi di transazione sostenuti per realizzare un\u2019aggregazione aziendale non rientrano nel costo di acquisizione, ma sono rilevati come spese dell\u2019esercizio nel quale vengono sostenuti. L\u2019avviamento \u00e8 rilevato come attivit\u00e0 e sottoposto annualmente al test di impairment per verificare che non abbia sub\u00ecto perdite di valore. Tale test viene effettuato con riferimento all\u2019unit\u00e0 organizzativa generatrice dei flussi finanziari (\u201ccash generating unit\u201d o \u201cCGU\u201d) cui \u00e8 attribuito l\u2019avviamento e a livello della quale viene monitorato. L\u2019avviamento derivante dall\u2019acquisizione di un\u2019impresa collegata \u00e8 incluso nel valore contabile della stessa collegata. In caso di cessione di un\u2019impresa controllata, collegata o di una partecipazione a controllo congiunto, l\u2019ammontare dell\u2019avviamento residuo ad esse attribuibile \u00e8 incluso nella determinazione della plusvalenza o minusvalenza da alienazione.
Perdite di valore (\u201cImpairment\u201d) - Ad ogni data di bilancio, o pi\u00f9 frequentemente se necessario, il Gruppo rivede il valore contabile delle proprie attivit\u00e0 materiali e immateriali per determinare se vi siano indicazioni che queste attivit\u00e0 abbiano sub\u00ecto riduzioni di valore. Qualora queste indicazioni esistano, viene stimato l\u2019ammontare recuperabile di tali attivit\u00e0 per determinare l\u2019importo della svalutazione. Dove non \u00e8 possibile stimare il valore recuperabile di un\u2019attivit\u00e0 individualmente, il Gruppo effettua la stima del valore recuperabile dell\u2019unit\u00e0 generatrice di flussi finanziari a cui l\u2019attivit\u00e0 appartiene. L\u2019ammontare recuperabile \u00e8 il maggiore fra il prezzo netto di vendita e il valore d\u2019uso. Nella valutazione del valore d\u2019uso, i flussi di cassa futuri stimati sono scontati al loro valore attuale utilizzando un tasso al netto delle imposte che riflette le valutazioni correnti del mercato del valore del denaro e dei rischi specifici dell\u2019attivit\u00e0. Nell\u2019ambito della determinazione dei flussi di cassa futuri stimati, il Gruppo tiene in considerazione i rischi correlati a questioni legate al cambiamento climatico, incluse le normative applicabili, valutando se gli stessi possono avere un impatto significativo sulla stima del valore recuperabile ed includendo, ove necessario, gli effetti nelle previsioni dei flussi di cassa per la stima dei valori d'uso. Se l\u2019ammontare recuperabile di un\u2019attivit\u00e0 (o di un\u2019unit\u00e0 generatrice di flussi finanziari) \u00e8 stimato essere inferiore rispetto al relativo valore contabile, il valore contabile dell\u2019attivit\u00e0 \u00e8 ridotto al minor valore recuperabile. La perdita di valore \u00e8 rilevata nel conto economico. Quando una svalutazione non ha pi\u00f9 ragione di essere mantenuta, il valore contabile dell\u2019attivit\u00e0 (o dell\u2019unit\u00e0 generatrice di flussi finanziari) \u00e8 incrementato al nuovo valore derivante dalla stima del suo valore recuperabile, ma non oltre il valore netto di carico che l\u2019attivit\u00e0 avrebbe avuto se non fosse stata effettuata la svalutazione per perdita di valore. Il ripristino del valore \u00e8 imputato al conto economico. Le perdite per riduzione di valore dell\u2019avviamento non possono essere ripristinate.
Partecipazioni in imprese collegate - Una collegata \u00e8 un\u2019impresa nella quale il Gruppo \u00e8 in grado di esercitare un\u2019influenza significativa, ma non il controllo, attraverso la partecipazione alle politiche decisionali finanziarie e operative della partecipata. I risultati economici e le attivit\u00e0 e passivit\u00e0 delle imprese collegate sono rilevati nel bilancio consolidato utilizzando il metodo del patrimonio netto.
Strumenti finanziari Rilevazione e valutazione I crediti commerciali e i titoli di debito emessi sono rilevati nel momento in cui vengono originati. Tutte le altre attivit\u00e0 e passivit\u00e0 finanziarie sono rilevate inizialmente alla data di negoziazione, cio\u00e8 quando il Gruppo diventa una parte contrattuale dello strumento finanziario. Fatta eccezione per i crediti commerciali che non contengono una significativa componente di finanziamento, le attivit\u00e0 e passivit\u00e0 finanziarie sono valutate inizialmente al fair value pi\u00f9 o meno, nel caso di attivit\u00e0 o passivit\u00e0 finanziarie non valutate al FVTPL, i costi dell\u2019operazione direttamente attribuibili all\u2019acquisizione o all\u2019emissione dell\u2019attivit\u00e0 o passivit\u00e0 finanziaria. Al momento della rilevazione iniziale, i crediti commerciali che non hanno una significativa componente di finanziamento sono valutati al prezzo dell\u2019operazione. Classificazione e valutazione successiva
Attivit\u00e0 finanziarie Al momento della rilevazione iniziale, un\u2019attivit\u00e0 finanziaria viene classificata in base alla sua valutazione: costo ammortizzato; fair value rilevato nelle altre componenti di conto economico complessivo (FVOCI) \u2013 titolo di debito; (FVOCI) \u2013 titolo di capitale; o al fair value rilevato nel risultato dell\u2019esercizio (FVTPL). Le attivit\u00e0 finanziarie non sono riclassificate successivamente alla loro rilevazione iniziale, salvo che il Gruppo modifichi il proprio modello di business per la gestione delle attivit\u00e0 finanziarie. In tal caso, tutte le attivit\u00e0 finanziarie interessate sono riclassificate il primo giorno dell\u2019esercizio successivo alla modifica del modello di business. Un\u2019attivit\u00e0 finanziaria deve essere valutata al costo ammortizzato se sono soddisfatte entrambe le seguenti condizioni e non \u00e8 designata FVTPL: \u2022 \u00e8 posseduta nell\u2019ambito di un modello di business il cui obiettivo \u00e8 il suo possesso finalizzato alla raccolta dei relativi flussi finanziari contrattuali; e \u2022 i suoi termini contrattuali prevedono a determinate date flussi finanziari rappresentati unicamente da pagamenti del capitale e dell\u2019interesse sull\u2019importo del capitale da restituire. Un\u2019attivit\u00e0 finanziaria deve essere valutata al FVOCI se sono soddisfatte entrambe le seguenti condizioni e non \u00e8 designata FVTPL: \u2022 \u00e8 posseduta nell\u2019ambito di un modello di business il cui obiettivo \u00e8 conseguito sia mediante la raccolta dei flussi finanziari contrattuali che mediante la vendita delle attivit\u00e0 finanziarie; e \u2022 i suoi termini contrattuali prevedono a determinate date flussi finanziari rappresentati unicamente da pagamenti del capitale e dell\u2019interesse sull\u2019importo del capitale da restituire. Al momento della rilevazione iniziale di un titolo non detenuto per finalit\u00e0 di trading, il Gruppo pu\u00f2 compiere la scelta irrevocabile di presentare le variazioni successive del fair value nelle altre componenti del conto economico complessivo. Tale scelta viene effettuata per ciascuna attivit\u00e0. Tutte le attivit\u00e0 finanziarie non classificate come valutate al costo ammortizzato o al FVOCI, come indicato in precedenza, sono valutate al FVTPL. Sono compresi tutti gli strumenti finanziari derivati. Al momento della rilevazione iniziale, il Gruppo pu\u00f2 designare irrevocabilmente l\u2019attivit\u00e0 finanziaria come valutata al fair value rilevato nel risultato dell\u2019esercizio se cos\u00ec facendo elimina o riduce significativamente un\u2019asimmetria contabile che altrimenti risulterebbe dalla valutazione dell\u2019attivit\u00e0 finanziaria al costo ammortizzato o al FVOCI. Attivit\u00e0 finanziarie: valutazione successiva e utili e perdite \u2022
Attivit\u00e0 finanziarie valutate al FVTPL Queste attivit\u00e0 sono valutate successivamente al fair value. Gli utili e le perdite nette, compresi i dividendi o gli interessi ricevuti, sono rilevati nel risultato dell\u2019esercizio.
\u2022 Attivit\u00e0 finanziarie valutate al costo ammortizzato Queste attivit\u00e0 sono valutate successivamente al costo ammortizzato in conformit\u00e0 al criterio dell\u2019interesse effettivo. Il costo ammortizzato viene diminuito delle perdite per riduzione di valore. Gli interessi attivi, gli utili e le perdite su cambi e le perdite per riduzione di valore sono rilevati nel risultato dell\u2019esercizio cos\u00ec come gli eventuali utili o perdite da eliminazione contabile. \u2022 Titoli di debito valutati al FVOCI Queste attivit\u00e0 sono valutate successivamente al fair value. Gli interessi attivi calcolati in conformit\u00e0 al metodo dell\u2019interesse effettivo, gli utili e le perdite su cambi e le perdite per riduzione di valore sono rilevati nel risultato dell\u2019esercizio. Gli altri utili e perdite netti sono rilevati nelle altre componenti del conto economico complessivo. Al momento dell\u2019eliminazione contabile, gli utili o le perdite accumulati nelle altre componenti del conto economico complessivo sono riclassificati nel risultato dell\u2019esercizio.
\u2022 Titoli di capitale valutati al FVOCI Queste attivit\u00e0 sono valutate successivamente al fair value. I dividendi sono rilevati nel risultato dell\u2019esercizio a meno che rappresentino chiaramente un recupero di parte dell\u2019investimento. Gli altri utili e perdite nette sono rilevati nelle componenti del conto economico complessivo e non sono mai riclassificati nel risultato dell\u2019esercizio.
Passivit\u00e0 finanziarie: classificazione, valutazione successiva e utili e perdite Le passivit\u00e0 finanziarie sono classificate come valutate al costo ammortizzato o al FVTPL. Una passivit\u00e0 finanziaria viene classificate al FVTPL quando \u00e8 posseduta per la negoziazione, rappresenta un derivato o \u00e8 designata come tale al momento della rilevazione iniziale. Le passivit\u00e0 finanziarie al FVTPL sono valutate al fair value e le eventuali variazioni, compresi gli interessi passivi, sono rilevate nel risultato dell\u2019esercizio. Le altre passivit\u00e0 finanziarie sono valutate successivamente al costo ammortizzato utilizzando il criterio dell\u2019interesse effettivo. Gli interessi passivi e gli utili e perdite su cambi sono rilevati nel risultato dell\u2019esercizio, cos\u00ec come gli eventuali utili o perdite derivanti dall\u2019eliminazione contabile.
Eliminazione contabile Attivit\u00e0 finanziarie Le attivit\u00e0 finanziarie vengono eliminate dal bilancio quando i diritti contrattuali sui flussi finanziari derivanti dalle stesse scadono, quando i diritti contrattuali a ricevere i flussi finanziari nell\u2019ambito di un\u2019operazione in cui sostanzialmente tutti i rischi e i benefici derivanti dalla propriet\u00e0 dell\u2019attivit\u00e0 finanziaria sono trasferiti o quando il Gruppo non trasferisce n\u00e9 mantiene sostanzialmente tutti i rischi e benefici derivanti dalla propriet\u00e0 dell\u2019attivit\u00e0 finanziaria e non mantiene il controllo dell\u2019attivit\u00e0 finanziaria. Il Gruppo \u00e8 coinvolto in operazioni che prevedono il trasferimento di attivit\u00e0 rilevate nel proprio bilancio, ma mantiene tutti o sostanzialmente tutti I rischi e I benefici derivanti dall\u2019attivit\u00e0 trasferita. In questi casi, le attivit\u00e0 trasferite non sono eliminate contabilmente. Passivit\u00e0 finanziarie Il Gruppo procede all\u2019eliminazione di una passivit\u00e0 finanziaria quando l\u2019obbligazione specificata nel contratto \u00e8 stata adempiuta o cancellata oppure \u00e8 scaduta. Il Gruppo elimina contabilmente una passivit\u00e0 finanziaria anche in caso di variazione dei relativi termini contrattuali e I flussi finanziari della passivit\u00e0 modificata sono sostanzialmente diversi. In tal caso, si rileva una nuova passivit\u00e0 finanziaria al fair value sulla base dei termini contrattuali modificati. La differenza tra il valore contabile della passivit\u00e0 finanziaria estinta e il corrispettivo versato (comprese le attivit\u00e0 non rappresentate da disponibilit\u00e0 liquide trasferite o le passivit\u00e0 assunte) \u00e8 rilevata nel risultato dell\u2019esercizio.
Compensazione Le attivit\u00e0 e passivit\u00e0 finanziarie possono essere compensate e l\u2019importo derivate dalla compensazione viene presentato in bilancio se, e solo se, il Gruppo ha correntemente il diritto legale di compensare tali importi e intende regolare il saldo su basi nette o realizzare l\u2019attivit\u00e0 e regolare la passivit\u00e0 contemporaneamente.
Strumenti derivati e operazioni di copertura (Hedge accounting) Il Gruppo utilizza gli strumenti finanziari derivati per coprire la propria posizione ai rischi di cambio e di tasso d\u2019interesse. Gli strumenti derivati sono valutati inizialmente al fair value. Dopo la rilevazione iniziale, i derivati sono valutati al fair value e le relative variazioni sono solitamente contabilizzate nel risultato dell\u2019esercizio. Il Gruppo designa alcuni strumenti finanziari derivati come strumenti di copertura per coprire la variabilit\u00e0 dei flussi finanziari relative a operazioni previste altamente probabili derivanti dalla fluttuazione dei tassi di cambio e di interessi e alcuni derivati e passivit\u00e0 finanziarie non derivate come strumenti di copertura del rischio di cambio su un investimento netto in una gestione estera. All\u2019inizio della relazione di copertura designata, il Gruppo documenta gli obiettivi nella gestione del rischio e la strategia nell\u2019effettuare la copertura, nonch\u00e9 il rapporto economico e lo strumento di copertura e se si prevede che le variazioni delle disponibilit\u00e0 liquide dell\u2019elemento coperto e dello strumento di copertura si compenseranno tra loro. Copertura dei flussi finanziari Quando uno strumento finanziario derivato \u00e8 designato come strumento di copertura dell\u2019esposizione alla variabilit\u00e0 dei flussi finanziari, la parte efficace delle variazioni del fair value dello strumento finanziario derivato viene rilevata tra le altre componenti del conto economico complessivo e presentata nella riserva di copertura dei flussi finanziari. La parte efficace delle variazioni di fair value dello strumento finanziario derivato che viene rilevata nelle altre component del conto economico complessivo \u00e8 limitata alla variazione cumulate del fair value dello strumento coperto, al valore attuale, dall\u2019inizio della copertura. La parte inefficace delle variazioni di fair value dello strumento finanziario derivato viene rilevata immediatamente nel risultato dell\u2019esercizio. Se la copertura cessa di soddisfare i criteri di ammissibilit\u00e0 o lo strumento di copertura \u00e8 venduto, giunge a scadenza o \u00e8 esercitato, la contabilizzazione delle operazioni di copertura cessa prospetticamente. Quando cessa la contabilizzazione delle operazioni di copertura per le coperture di flussi finanziari, l\u2019importo accumulato nella riserva di copertura dei flussi finanziari rimane nel patrimonio netto fino a quando, nel caso di copertura di un\u2019operazione che comporta la rilevazione di un\u2019attivit\u00e0 o di una passivit\u00e0 non finanziaria, \u00e8 incluso nel costo dell\u2019attivit\u00e0 o della passivit\u00e0 non finanziaria al momento della rilevazione iniziale o, nel caso delle altre coperture di flussi finanziari, \u00e8 riclassificato nel risultato dell\u2019esercizio nello stesso esercizio o negli esercizi successivi in cui i flussi finanziari attesi coperti hanno un effetto sul risultato dell\u2019esercizio. Se non si prevedono pi\u00f9 futuri flussi finanziari coperti, l\u2019importo deve essere riclassificato immediatamente dalla riserva per la copertura di flussi finanziari e dalla riserva per i costi della copertura nel risultato dell\u2019esercizio. Coperture di investimenti netti Quando uno strumento derivato o una passivit\u00e0 finanziaria non derivata \u00e8 designata come strumento di copertura nell\u2019ambito di una copertura di un investimento netto in una gestione estera, la parte efficace, nel caso dei derivati, della variazione del fair value di uno strumento derivato o, nel caso di un elemento non derivato, gli utili o le perdite su cambi, sono rilevati nelle altre componenti di conto economico complessivo e presentate nel patrimonio netto all\u2019interno della riserva di conversione. La parte inefficace \u00e8 rilevata immediatamente nel risultato dell\u2019esercizio. L\u2019importo rilevato nelle altre
componenti del conto economico complessivo viene riclassificato nel risultato dell\u2019esercizio alla dismissione della gestione estera.
Rimanenze di magazzino - Le rimanenze sono valutate al minore tra il costo e il valore di mercato, rappresentato dal costo di sostituzione per le materie prime e sussidiarie e dal valore netto di realizzo per i prodotti finiti e per quelli in corso di lavorazione. Le giacenze di materie prime e merci sono valutate al costo medio ponderato di acquisto dell\u2019esercizio includendo nella sua determinazione i costi accessori sostenuti per portare le giacenze nella loro localizzazione e condizione di fine esercizio. Le giacenze di materiali in corso di lavorazione e di prodotti finiti sono valutate al costo medio ponderato di fabbricazione dell\u2019esercizio, che comprende le materie prime, i materiali di consumo e i costi diretti e indiretti di produzione escluse le spese generali.
Vengono effettuate svalutazioni sia per adeguare il costo come sopra determinato al valore di mercato, sia per tener conto dell\u2019obsolescenza dei prodotti di difficile commercializzazione.
Disponibilit\u00e0 liquide e mezzi equivalenti - Sono costituite da depositi a vista presso istituti di credito e investimenti smobilizzabili a breve termine e sono valutate al valore di mercato.
Attivit\u00e0 non correnti classificate come detenute per la vendita e attivit\u00e0 operative cessate \u2013 Sono costituite da quelle componenti dell\u2019azienda a cui possano essere riferite operazioni e flussi di cassa chiaramente distinguibili sotto il profilo operativo e di reporting finanziario e che sono state gi\u00e0 dismesse o presentano i requisiti per essere classificate come detenute per la vendita. Le attivit\u00e0 o i gruppi destinati alla cessione che sono classificati come detenuti per la vendita sono valutati al minore tra il loro valore di carico e il valore corrente (fair value) meno i costi di vendita. Le attivit\u00e0 singole o incluse in un gruppo classificato come detenute per la vendita non vengono ammortizzate.
Patrimonio netto - Gli strumenti rappresentativi di patrimonio netto emessi dalla Societ\u00e0 sono rilevati in base all\u2019importo incassato. I dividendi distribuiti dalla Capogruppo vengono riconosciuti come debito al momento della delibera di distribuzione. Il costo di acquisto ed il prezzo di vendita delle azioni proprie
vengono contabilizzati direttamente nel patrimonio netto e quindi non transitano nel conto economico.
Fondi per benefici ai dipendenti - I benefici ai dipendenti sono esposti in bilancio in base ai risultati delle valutazioni eseguite secondo quanto stabilito dal principio contabile IAS 19. Le passivit\u00e0 per benefici successivi al rapporto di lavoro rilevate in bilancio rappresentano il valore attuale delle passivit\u00e0 per i piani a benefici definiti rettificate per tener conto degli utili e delle perdite attuariali non rilevati e dei costi relativi alle prestazioni di lavoro passate non rilevati. In particolare, viene applicato il Projected Unit Credit Method.
Fondi per rischi e oneri - Gli accantonamenti a fondi per rischi e oneri sono effettuati quando il Gruppo ritiene di dover fare fronte a un\u2019obbligazione derivante da un evento passato e che sia probabile un utilizzo di risorse per soddisfare l\u2019obbligazione e che una stima affidabile possa essere effettuata sull\u2019ammontare dell\u2019obbligazione.
Operazioni in valuta estera - Le operazioni in valute diverse dall\u2019euro sono inizialmente rilevate ai cambi di effettuazione delle operazioni. Le attivit\u00e0 e le passivit\u00e0 monetarie denominate in tali valute sono rideterminate ai cambi correnti alla data di chiusura dell\u2019esercizio. Gli utili e le perdite di cambio emergenti sono imputati al conto economico dell\u2019esercizio. Le attivit\u00e0 e le passivit\u00e0 non monetarie, valutate al costo storico espresso in valuta estera, non sono riconvertite alla data di bilancio. Nel bilancio consolidato, le attivit\u00e0 e le passivit\u00e0 delle imprese controllate estere sono convertite ai cambi correnti alla data di bilancio. I proventi e gli oneri sono convertiti ai cambi medi del periodo. Le differenze cambio emergenti sono imputate nel prospetto degli utili e perdite rilevati nel patrimonio netto e classificate nella voce \u201criserva da conversione dei bilanci in valuta estera\u201d. Tale riserva \u00e8 rilevata nel conto economico come provento o come onere nel periodo in cui la relativa impresa controllata \u00e8 ceduta.
Conto economico
Ricavi - I ricavi sono valutati tenendo conto del corrispettivo specificato nel contratto con il cliente, vengono rilevati quando si trasferisce il controllo dei beni o dei servizi e sono esposti al netto di resi, sconti e abbuoni. Le informazioni sulla natura e la tempistica della soddisfazione degli obblighi di prestazione nei contratti con i clienti e le relative politiche di riconoscimento dei ricavi vengono esposte di seguito. I ricavi comprendono principalmente le vendite dei prodotti e i ricavi derivanti da accordi di licenza. Le vendite di prodotti rappresentano il valore netto della fattura, meno i valori stimati per sconti e resi e sono rilevate quando il controllo delle merci \u00e8 stato trasferito a terzi. Ci\u00f2 avviene abitualmente quando la propriet\u00e0 passa al cliente, alla spedizione o al ricevimento della merce a seconda delle specifiche condizioni di vendita. I ricavi derivanti da accordi di licenza comprendono i proventi derivanti da accordi di collaborazione sui prodotti dei quali il Gruppo ha concesso in licenza determinati diritti, ma mantiene un significativo interesse economico, attraverso ad esempio la vendita regolare di prodotti finiti. Il ricavo pu\u00f2 assumere la forma di up-front payments, condivisione degli utili e royalties. Quando il controllo del diritto di utilizzo delle attivit\u00e0 immateriali passa all'inizio di un accordo, i ricavi sono riconosciuti in un\u2019unica soluzione. Se la sostanza di un accordo \u00e8 quella del diritto di accesso alle attivit\u00e0 immateriali, i ricavi sono riconosciuti nel tempo, di norma su base lineare per tutta la durata del contratto. Qualora il Gruppo fornisca servizi, quali ad esempio la fornitura di prodotti, i ricavi sono riconosciuti per tutta la durata di tali servizi. I ricavi connessi al raggiungimento di un obiettivo di vendita da parte del licenziatario vengono contabilizzati in un\u2019unica soluzione al raggiungimento dell\u2019obiettivo. I ricavi per royalties vengono rilevati in un\u2019unica soluzione quando matura il diritto all\u2019incasso.
Costo del venduto - Rappresenta il costo delle merci vendute. Include il costo delle materie prime, sussidiarie e di consumo, delle merci, nonch\u00e9 i costi operativi diretti e indiretti di produzione. Spese di vendita - Includono le spese sostenute in relazione alla vendita dei prodotti nel corso dell\u2019esercizio, quali il costo del lavoro della forza vendita e di marketing, gli oneri per campagne pubblicitarie e tutto quanto connesso alla distribuzione.
Spese di ricerca e sviluppo - Le spese di ricerca e sviluppo sono addebitate al conto economico nell\u2019esercizio in cui sono sostenute come previsto dallo IAS 38, salvo nei casi in cui ne sia prevista la capitalizzazione secondo lo stesso principio. Specificatamente, lo IAS 38 prevede le spese di sviluppo debbano essere capitalizzate qualora, in riferimento ai prodotti oggetto dell\u2019attivit\u00e0, sia stata determinata la fattibilit\u00e0 tecnica e commerciale per la vendita con elevata probabilit\u00e0 di successo e siano probabili i benefici economici futuri. Tali spese comprendono oneri connessi a rapporti di collaborazione con terzi.
Operazioni con pagamenti basati su azioni - Secondo quanto stabilito dall\u2019IFRS 2, i piani di stock options e di performance shares a favore dei dipendenti del Gruppo costituiscono una componente della retribuzione dei beneficiari, il cui costo \u00e8 rappresentato dal fair value dei diritti alla data di attribuzione, ed \u00e8 rilevato a conto economico a quote costanti lungo il periodo intercorrente tra la data di attribuzione e quella di maturazione, con contropartita rilevata direttamente a patrimonio netto.
Proventi e oneri finanziari - Includono interessi attivi e passivi, differenze di cambio positive e negative, realizzate e non realizzate e le rettifiche dei valori mobiliari. Gli interessi attivi e passivi sono rilevati nel conto economico dell\u2019esercizio per competenza utilizzando il metodo dell\u2019interesse effettivo.
Imposte - Le imposte sul reddito rappresentano la somma delle imposte correnti e differite. Le imposte correnti sono basate sul risultato imponibile dell\u2019esercizio utilizzando le aliquote vigenti alla data di bilancio. Le imposte differite sono le imposte che ci si aspetta di pagare o di recuperare sulle differenze temporanee fra il valore contabile delle attivit\u00e0 e delle passivit\u00e0 di bilancio e il corrispondente valore
fiscale risultante dal calcolo degli imponibili fiscali. Le passivit\u00e0 fiscali differite sono generalmente rilevate per tutte le differenze temporanee imponibili, mentre le attivit\u00e0 fiscali differite sono rilevate nella misura in cui si ritenga probabile che vi siano risultati fiscali imponibili in futuro che consentano l\u2019utilizzo delle differenze temporanee deducibili. Le attivit\u00e0 e passivit\u00e0 non sono rilevate se le differenze temporanee derivano da avviamento.
Le imposte differite sono calcolate in base all\u2019aliquota fiscale che si presume sar\u00e0 in vigore al momento del realizzo dell\u2019attivit\u00e0 o dell\u2019estinzione della passivit\u00e0. Le imposte differite sono imputate direttamente al conto economico, ad eccezione di quelle relative a voci rilevate direttamente a patrimonio netto, nel qual caso le relative imposte differite sono anch\u2019esse imputate al patrimonio netto. Le attivit\u00e0 e le passivit\u00e0 fiscali differite sono compensate quando sono relative ad imposte dovute alla medesima autorit\u00e0 fiscale e il Gruppo intende liquidare le attivit\u00e0 e le passivit\u00e0 fiscali correnti su base netta.
Utile per azione - L\u2019utile per azione \u00e8 rappresentato dall\u2019utile netto del periodo attribuibile agli azionisti possessori di azioni ordinarie tenuto conto della media ponderata delle azioni ordinarie in circolazione nell\u2019esercizio. L\u2019utile per azione diluito si ottiene attraverso la rettifica della media ponderata delle azioni in circolazione, per tener conto di tutte le azioni ordinarie potenziali con effetto di diluizione.
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Il bilancio \u00e8 stato redatto in conformit\u00e0 ai Principi Contabili Internazionali (\u201cIFRS\u201d) emessi o rivisti dall\u2019International Accounting Standards Board (\u201cIASB\u201d) e omologati dall\u2019Unione Europea, nonch\u00e9 ai provvedimenti emanati in attuazione dell\u2019art. 9 del D. Lgs. n. 38/2005, in continuit\u00e0 con quanto fatto per il bilancio consolidato al 31 dicembre 2024, fatta eccezione per l\u2019adozione dei nuovi principi e modifiche in vigore dal 1 gennaio 2025 descritti nel successivo paragrafo \u201cApplicazione di nuovi principi\u201d. Il Gruppo non ha adottato anticipatamente alcun nuovo principio, interpretazione o modifica emesso ma non ancora in vigore.
Il bilancio \u00e8 stato predisposto nel presupposto della continuit\u00e0 aziendale, in quanto gli Amministratori hanno verificato l\u2019insussistenza di indicatori di carattere finanziario, gestionale o di altro genere che potessero segnalare criticit\u00e0 circa la capacit\u00e0 del Gruppo di far fronte alle proprie obbligazioni nel prevedibile futuro ed in particolare nei prossimi dodici mesi. In particolare, nell\u2019effettuazione delle stime e delle ipotesi correlate alla redazione del bilancio consolidato si \u00e8 tenuto conto degli impatti, anche potenziali, derivanti dal conflitto in corso tra Russia e Ucraina. Il Gruppo opera sul mercato russo, nel
rispetto delle normative vigenti, e sul mercato ucraino con ricavi nel 2025 pari rispettivamente al 5,9% e allo 0,7% dei ricavi totali del Gruppo. Il Gruppo monitora costantemente le evoluzioni del conflitto, nonch\u00e9 gli eventuali sviluppi del contesto geopolitico e le relative conseguenze sulle strategie aziendali, al fine di adottare meccanismi tali da salvaguardare il proprio posizionamento competitivo, gli investimenti, le performance aziendali e le risorse. Il medesimo approccio \u00e8 adottato anche in relazione ai potenziali effetti derivanti da eventuali modifiche della normativa americana che potrebbe interessare il settore farmaceutico. Nella redazione del presente bilancio, alla luce delle analisi svolte, anche in considerazione del conseguimento dei risultati attesi e del settore di appartenenza, non sono stati individuati allo stato attuale effetti che possano avere impatti significativi sui dati di bilancio.
I dati dei bilanci delle societ\u00e0 partecipate consolidate, predisposti dai Consigli di amministrazione o dall\u2019Amministratore Unico per l\u2019approvazione da parte delle rispettive Assemblee degli Azionisti, sono stati opportunamente riclassificati e rettificati applicando i principi contabili internazionali. Gli stessi criteri sono stati seguiti per il bilancio consolidato al 31 dicembre 2024. Il bilancio \u00e8 stato redatto sulla base del principio del costo storico, eccetto che per le attivit\u00e0 finanziarie disponibili per la vendita incluse nella voce \u201cAltre partecipazioni e titoli\u201d, gli strumenti finanziari derivati (e le relative passivit\u00e0 finanziarie coperte), la cui valutazione \u00e8 stata effettuata in base al principio del fair value in accordo con quanto previsto dall\u2019IFRS 9, e per i piani a benefici definiti per i quali \u00e8 stata effettuata la valorizzazione attuariale come prescritto dallo IAS 19.
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Il bilancio \u00e8 stato predisposto nel presupposto della continuit\u00e0 aziendale, in quanto gli Amministratori hanno verificato l\u2019insussistenza di indicatori di carattere finanziario, gestionale o di altro genere che potessero segnalare criticit\u00e0 circa la capacit\u00e0 del Gruppo di far fronte alle proprie obbligazioni nel prevedibile futuro ed in particolare nei prossimi dodici mesi. In particolare, nell\u2019effettuazione delle stime e delle ipotesi correlate alla redazione del bilancio consolidato si \u00e8 tenuto conto degli impatti, anche potenziali, derivanti dal conflitto in corso tra Russia e Ucraina. Il Gruppo opera sul mercato russo, nel
rispetto delle normative vigenti, e sul mercato ucraino con ricavi nel 2025 pari rispettivamente al 5,9% e allo 0,7% dei ricavi totali del Gruppo. Il Gruppo monitora costantemente le evoluzioni del conflitto, nonch\u00e9 gli eventuali sviluppi del contesto geopolitico e le relative conseguenze sulle strategie aziendali, al fine di adottare meccanismi tali da salvaguardare il proprio posizionamento competitivo, gli investimenti, le performance aziendali e le risorse. Il medesimo approccio \u00e8 adottato anche in relazione ai potenziali effetti derivanti da eventuali modifiche della normativa americana che potrebbe interessare il settore farmaceutico. Nella redazione del presente bilancio, alla luce delle analisi svolte, anche in considerazione del conseguimento dei risultati attesi e del settore di appartenenza, non sono stati individuati allo stato attuale effetti che possano avere impatti significativi sui dati di bilancio.
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Applicazione di nuovi principi Di seguito si riporta una descrizione dei nuovi principi, interpretazioni e modifiche con applicazione obbligatoria a partire dal 1 gennaio 2025 che, sulla base delle valutazioni svolte, non hanno comportato effetti significativi sul bilancio consolidato al 31 dicembre 2025. \u2022 Lack of exchangeability - Amendments to IAS 21 Le modifiche allo IAS 21 \u201cEffetti delle variazioni dei cambi delle valute estere\u201d specificano come un\u2019entit\u00e0 dovrebbe considerare se una valuta \u00e8 convertibile e come deve determinare il tasso di cambio a pronti quando la convertibilit\u00e0 \u00e8 assente. Le modifiche richiedono anche l\u2019indicazione di informazioni che
consentano agli utilizzatori del bilancio di comprendere come la valuta non convertibile in un\u2019altra valuta influisca, o si prevede che influisca, sul risultato economico, sulla situazione patrimoniale e finanziaria e sui flussi finanziari dell\u2019entit\u00e0.
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Utilizzo di stime La redazione del bilancio richiede da parte degli Amministratori l\u2019effettuazione di stime e di assunzioni basate sulle migliori valutazioni possibili, che hanno effetto sui valori dei ricavi, dei costi, delle attivit\u00e0 e delle passivit\u00e0 di bilancio e sull\u2019informativa relativa ad attivit\u00e0 e passivit\u00e0 potenziali alla data del bilancio. Se nel futuro tali stime e assunzioni dovessero differire dalle circostanze effettive, sarebbero modificate in modo appropriato al variare delle circostanze. Di seguito, sono brevemente descritte le voci di bilancio che richiedono pi\u00f9 di altre una maggiore soggettivit\u00e0 da parte degli Amministratori nell\u2019elaborazione delle stime e per le quali un cambiamento nelle condizioni sottostanti le assunzioni utilizzate potrebbe avere un impatto significativo sui dati finanziari. \u2022 Avviamento: in accordo con i principi contabili applicati dal Gruppo, l\u2019avviamento \u00e8 sottoposto a verifica annuale (\u201cimpairment test\u201d) al fine di accertare se si sia verificata una riduzione di valore. Tale verifica richiede da parte degli Amministratori l\u2019esercizio di valutazioni soggettive basate sulle informazioni disponibili all\u2019interno del Gruppo e dal mercato, nonch\u00e9 dall\u2019esperienza storica; le stesse dipendono inoltre da fattori che possono variare nel tempo influenzando le valutazioni e stime effettuate dagli Amministratori. Inoltre, qualora venga determinato che possa essersi generata una potenziale riduzione di valore, il Gruppo procede alla determinazione della stessa utilizzando tecniche valutative ritenute idonee. \u2022 Fondi rischi: l\u2019identificazione della sussistenza o meno di un\u2019obbligazione corrente (legale o implicita) \u00e8 in alcune circostanze di non facile determinazione. Gli Amministratori valutano tali fenomeni di caso in caso, congiuntamente alla stima dell\u2019ammontare delle risorse economiche richieste per l\u2019adempimento dell\u2019obbligazione. Quando gli Amministratori ritengono che il manifestarsi di una passivit\u00e0 sia soltanto possibile, i rischi vengono indicati nell\u2019apposita sezione informativa su impegni e rischi, senza dar luogo ad alcun stanziamento. \u2022 Attivit\u00e0 fiscali differite: la contabilizzazione \u00e8 supportata da un piano di recuperabilit\u00e0 predisposto sulla base di ipotesi e assunzioni che gli Amministratori hanno ritenuto ragionevoli. \u2022 Rimanenze di magazzino: le giacenze che presentano caratteristiche di obsolescenza o di lento rigiro sono periodicamente sottoposte a test di valutazione e svalutate nel caso in cui il valore recuperabile delle stesse risultasse inferiore al valore contabile. Le svalutazioni effettuate si basano su assunzioni e stime derivanti dall\u2019esperienza e dai risultati storici conseguiti. \u2022 Strumenti finanziari: i crediti commerciali risultano rettificati del relativo fondo di svalutazione per tener conto del loro effettivo valore recuperabile. La determinazione dell\u2019ammontare delle svalutazioni effettuate richiede da parte degli Amministratori l\u2019esercizio di valutazioni soggettive formulate tenendo quindi conto di eventi passati, condizioni attuali e previsioni di future condizioni economiche.
In linea generale, i metodi di determinazione del fair value in merito agli strumenti finanziari, con finalit\u00e0 contabili o informative, sono riepilogati di seguito con riferimento alle principali categorie di strumenti finanziari, cui sono stati applicati:
\u2013 Strumenti finanziari derivati: sono stati adottati gli adeguati modelli di pricing basati sui valori di mercato dei tassi di interesse; \u2013 Crediti e debiti e attivit\u00e0 finanziarie non quotate: per gli strumenti finanziari con scadenza superiore ad 1 anno \u00e8 stato applicato il metodo del discounted cash flow (attualizzazione dei flussi di cassa attesi in considerazioni delle correnti condizioni di tasso e merito creditizio) per la determinazione del fair value alla \u201cfirst recognition\u201d. Le rilevazioni successive effettuate secondo il metodo dell\u2019amortized cost; \u2013 Strumenti finanziari quotati: \u00e8 utilizzato il valore di mercato alla data di riferimento. In relazione agli strumenti finanziari valutati al fair value, l\u2019IFRS 13 richiede di classificare tali strumenti in base alla gerarchia di livelli prevista dal principio stesso, che riflette il grado di osservabilit\u00e0 sul mercato degli input utilizzati nella determinazione del fair value. Si distinguono i seguenti livelli: \u2022 Livello 1: quotazioni non rettificate rilevate su un mercato attivo per attivit\u00e0 o passivit\u00e0 oggetto di valutazione; \u2022 Livello 2: input diversi dai prezzi quotati di cui al punto precedente, che sono osservabili sul mercato, direttamente (come nel caso dei prezzi) o indirettamente (cio\u00e8, in quanto derivati dai prezzi); \u2022 Livello 3: input che non sono basati su dati di mercato osservabili.
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Utilizzo di stime La redazione del bilancio richiede da parte degli Amministratori l\u2019effettuazione di stime e di assunzioni basate sulle migliori valutazioni possibili, che hanno effetto sui valori dei ricavi, dei costi, delle attivit\u00e0 e delle passivit\u00e0 di bilancio e sull\u2019informativa relativa ad attivit\u00e0 e passivit\u00e0 potenziali alla data del bilancio. Se nel futuro tali stime e assunzioni dovessero differire dalle circostanze effettive, sarebbero modificate in modo appropriato al variare delle circostanze. Di seguito, sono brevemente descritte le voci di bilancio che richiedono pi\u00f9 di altre una maggiore soggettivit\u00e0 da parte degli Amministratori nell\u2019elaborazione delle stime e per le quali un cambiamento nelle condizioni sottostanti le assunzioni utilizzate potrebbe avere un impatto significativo sui dati finanziari. \u2022 Avviamento: in accordo con i principi contabili applicati dal Gruppo, l\u2019avviamento \u00e8 sottoposto a verifica annuale (\u201cimpairment test\u201d) al fine di accertare se si sia verificata una riduzione di valore. Tale verifica richiede da parte degli Amministratori l\u2019esercizio di valutazioni soggettive basate sulle informazioni disponibili all\u2019interno del Gruppo e dal mercato, nonch\u00e9 dall\u2019esperienza storica; le stesse dipendono inoltre da fattori che possono variare nel tempo influenzando le valutazioni e stime effettuate dagli Amministratori. Inoltre, qualora venga determinato che possa essersi generata una potenziale riduzione di valore, il Gruppo procede alla determinazione della stessa utilizzando tecniche valutative ritenute idonee. \u2022 Fondi rischi: l\u2019identificazione della sussistenza o meno di un\u2019obbligazione corrente (legale o implicita) \u00e8 in alcune circostanze di non facile determinazione. Gli Amministratori valutano tali fenomeni di caso in caso, congiuntamente alla stima dell\u2019ammontare delle risorse economiche richieste per l\u2019adempimento dell\u2019obbligazione. Quando gli Amministratori ritengono che il manifestarsi di una passivit\u00e0 sia soltanto possibile, i rischi vengono indicati nell\u2019apposita sezione informativa su impegni e rischi, senza dar luogo ad alcun stanziamento. \u2022 Attivit\u00e0 fiscali differite: la contabilizzazione \u00e8 supportata da un piano di recuperabilit\u00e0 predisposto sulla base di ipotesi e assunzioni che gli Amministratori hanno ritenuto ragionevoli. \u2022 Rimanenze di magazzino: le giacenze che presentano caratteristiche di obsolescenza o di lento rigiro sono periodicamente sottoposte a test di valutazione e svalutate nel caso in cui il valore recuperabile delle stesse risultasse inferiore al valore contabile. Le svalutazioni effettuate si basano su assunzioni e stime derivanti dall\u2019esperienza e dai risultati storici conseguiti. \u2022 Strumenti finanziari: i crediti commerciali risultano rettificati del relativo fondo di svalutazione per tener conto del loro effettivo valore recuperabile. La determinazione dell\u2019ammontare delle svalutazioni effettuate richiede da parte degli Amministratori l\u2019esercizio di valutazioni soggettive formulate tenendo quindi conto di eventi passati, condizioni attuali e previsioni di future condizioni economiche.
In linea generale, i metodi di determinazione del fair value in merito agli strumenti finanziari, con finalit\u00e0 contabili o informative, sono riepilogati di seguito con riferimento alle principali categorie di strumenti finanziari, cui sono stati applicati:
\u2013 Strumenti finanziari derivati: sono stati adottati gli adeguati modelli di pricing basati sui valori di mercato dei tassi di interesse; \u2013 Crediti e debiti e attivit\u00e0 finanziarie non quotate: per gli strumenti finanziari con scadenza superiore ad 1 anno \u00e8 stato applicato il metodo del discounted cash flow (attualizzazione dei flussi di cassa attesi in considerazioni delle correnti condizioni di tasso e merito creditizio) per la determinazione del fair value alla \u201cfirst recognition\u201d. Le rilevazioni successive effettuate secondo il metodo dell\u2019amortized cost; \u2013 Strumenti finanziari quotati: \u00e8 utilizzato il valore di mercato alla data di riferimento. In relazione agli strumenti finanziari valutati al fair value, l\u2019IFRS 13 richiede di classificare tali strumenti in base alla gerarchia di livelli prevista dal principio stesso, che riflette il grado di osservabilit\u00e0 sul mercato degli input utilizzati nella determinazione del fair value. Si distinguono i seguenti livelli: \u2022 Livello 1: quotazioni non rettificate rilevate su un mercato attivo per attivit\u00e0 o passivit\u00e0 oggetto di valutazione; \u2022 Livello 2: input diversi dai prezzi quotati di cui al punto precedente, che sono osservabili sul mercato, direttamente (come nel caso dei prezzi) o indirettamente (cio\u00e8, in quanto derivati dai prezzi); \u2022 Livello 3: input che non sono basati su dati di mercato osservabili.
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In linea generale, i metodi di determinazione del fair value in merito agli strumenti finanziari, con finalit\u00e0 contabili o informative, sono riepilogati di seguito con riferimento alle principali categorie di strumenti finanziari, cui sono stati applicati:
\u2013 Strumenti finanziari derivati: sono stati adottati gli adeguati modelli di pricing basati sui valori di mercato dei tassi di interesse; \u2013 Crediti e debiti e attivit\u00e0 finanziarie non quotate: per gli strumenti finanziari con scadenza superiore ad 1 anno \u00e8 stato applicato il metodo del discounted cash flow (attualizzazione dei flussi di cassa attesi in considerazioni delle correnti condizioni di tasso e merito creditizio) per la determinazione del fair value alla \u201cfirst recognition\u201d. Le rilevazioni successive effettuate secondo il metodo dell\u2019amortized cost; \u2013 Strumenti finanziari quotati: \u00e8 utilizzato il valore di mercato alla data di riferimento. In relazione agli strumenti finanziari valutati al fair value, l\u2019IFRS 13 richiede di classificare tali strumenti in base alla gerarchia di livelli prevista dal principio stesso, che riflette il grado di osservabilit\u00e0 sul mercato degli input utilizzati nella determinazione del fair value. Si distinguono i seguenti livelli: \u2022 Livello 1: quotazioni non rettificate rilevate su un mercato attivo per attivit\u00e0 o passivit\u00e0 oggetto di valutazione; \u2022 Livello 2: input diversi dai prezzi quotati di cui al punto precedente, che sono osservabili sul mercato, direttamente (come nel caso dei prezzi) o indirettamente (cio\u00e8, in quanto derivati dai prezzi); \u2022 Livello 3: input che non sono basati su dati di mercato osservabili.
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Criteri di consolidamento Il bilancio consolidato include il bilancio della Capogruppo e quelli delle imprese da essa controllate, direttamente o indirettamente, redatti al 31 dicembre di ogni anno. Il controllo si ottiene quando il Gruppo \u00e8 esposto o ha diritto a rendimenti variabili, derivanti dal proprio rapporto con l\u2019entit\u00e0 oggetto di investimento e, allo stesso tempo, ha la capacit\u00e0 di incidere su tali rendimenti esercitando il proprio potere su tale entit\u00e0. Specificatamente, il Gruppo controlla una partecipata se, e solo se, il Gruppo ha: \u2022 il potere sull\u2019entit\u00e0 oggetto di investimento (ovvero detiene validi diritti che gli conferiscono la capacit\u00e0 attuale di dirigere le attivit\u00e0 rilevanti dell\u2019entit\u00e0 oggetto di investimento); \u2022 l\u2019esposizione o i diritti a rendimenti variabili derivanti dal rapporto con l\u2019entit\u00e0 oggetto di investimento; \u2022 la capacit\u00e0 di esercitare il proprio potere sull\u2019entit\u00e0 oggetto di investimento per incidere sull\u2019ammontare dei suoi rendimenti. Generalmente, vi \u00e8 la presunzione che la maggioranza dei diritti di voto comporti il controllo. A supporto di tale presunzione e quando il Gruppo detiene meno della maggioranza dei diritti di voto (o diritti simili), il Gruppo considera tutti i fatti e le circostanze rilevanti per stabilire se controlla l\u2019entit\u00e0 oggetto di investimento, inclusi: \u2022 Accordi contrattuali con altri titolari di diritti di voto; \u2022 Diritti derivanti da accordi contrattuali; \u2022 Diritti di voto e diritti di voto potenziali del Gruppo. Il Gruppo riconsidera se ha o meno il controllo di una partecipata se i fatti e le circostanze indicano che ci siano stati dei cambiamenti in uno o pi\u00f9 dei tre elementi rilevanti ai fini della definizione di controllo. Il consolidamento di una controllata inizia quando il Gruppo ne ottiene il controllo e cessa quando il Gruppo perde il controllo. Le attivit\u00e0, le passivit\u00e0, i ricavi ed i costi della controllata acquisita o ceduta nel corso dell\u2019esercizio sono inclusi nel bilancio consolidato dalla data in cui il Gruppo ottiene il controllo fino alla data in cui il Gruppo non esercita pi\u00f9 il controllo sulla societ\u00e0. I bilanci delle controllate sono redatti adottando per ciascuna chiusura contabile i medesimi principi contabili della Capogruppo. Eventuali rettifiche di consolidamento sono apportate per rendere omogenee le voci che sono influenzate dall\u2019applicazione di principi contabili differenti.
Tutti i saldi e le transazioni infragruppo, inclusi eventuali utili non realizzati derivanti da rapporti intrattenuti tra societ\u00e0 del Gruppo, sono eliminati. Le perdite non realizzate sono eliminate a eccezione del caso in cui esse non possano essere in seguito recuperate. Il consolidamento viene effettuato con il metodo integrale linea per linea. I criteri adottati per l\u2019applicazione di tale metodo includono, fra l\u2019altro: a. l\u2019eliminazione del valore contabile delle partecipazioni nelle societ\u00e0 consolidate contro il relativo patrimonio netto e la concomitante assunzione di tutte le loro attivit\u00e0 e passivit\u00e0; b. l\u2019eliminazione delle partite di debito e credito e delle operazioni inter-societarie, compresi gli utili e le perdite infragruppo non ancora realizzati; c. la differenza tra il costo di acquisizione della partecipazione e il relativo patrimonio netto a valore corrente alla data di acquisto \u00e8 iscritta come avviamento; d. la quota di patrimonio netto di competenza di azionisti terzi delle controllate consolidate viene iscritta in un\u2019apposita voce del patrimonio netto, mentre la quota dei terzi nel risultato netto di tali societ\u00e0 viene evidenziata separatamente nel conto economico consolidato. I bilanci di societ\u00e0 controllate espressi in moneta diversa dall\u2019euro sono stati convertiti applicando i seguenti criteri: \u2022 le poste dello stato patrimoniale, ad eccezione delle voci del patrimonio netto, ai cambi correnti alla data di chiusura del bilancio; \u2022 le poste del patrimonio netto ai cambi storici, per anno di formazione; \u2022 le poste del conto economico ai cambi medi dell\u2019esercizio; \u2022 l\u2019avviamento generato dall\u2019acquisizione di un\u2019impresa estera \u00e8 rilevato nella relativa valuta e convertito utilizzando il tasso di cambio di fine periodo. Le differenze risultanti dal processo di conversione sono esposte nel prospetto degli utili e perdite rilevati nel patrimonio netto consolidato.
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Immobili, impianti e macchinari \u2013 Gli immobili, impianti e macchinari sono rilevati al costo storico al netto del relativo fondo di ammortamento e di eventuali perdite di valore. Il loro valore contabile \u00e8 sottoposto a verifica per rilevarne eventuali perdite di valore quando eventi o cambiamenti di situazione indichino che il valore di carico non possa essere recuperato (per maggiori dettagli si veda paragrafo \u201cperdite di valore \u2013 impairment\u201d).
L\u2019ammortamento \u00e8 calcolato, a quote costanti, in funzione della stimata vita utile dei relativi cespiti: \u2022 Immobili industriali 2,5% - 5,5% \u2022 Impianti e macchinari 10% - 17,5% \u2022 Altri beni mobili 12% - 40%
Gli utili e le perdite derivanti da cessioni o dismissioni di cespiti sono determinati come differenza fra il ricavo di vendita e il valore netto contabile dell\u2019attivit\u00e0 e sono imputati al conto economico dell\u2019esercizio.
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L\u2019ammortamento \u00e8 calcolato, a quote costanti, in funzione della stimata vita utile dei relativi cespiti: \u2022 Immobili industriali 2,5% - 5,5% \u2022 Impianti e macchinari 10% - 17,5% \u2022 Altri beni mobili 12% - 40%
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Leasing - Il Gruppo ha applicato l\u2019IFRS 16 utilizzando il metodo dell\u2019applicazione retroattiva modificata. Modello contabile per il locatario - All'inizio del contratto o alla modifica di un contratto che contiene una componente leasing, il Gruppo attribuisce il corrispettivo del contratto a ciascuna componente leasing e non leasing sulla base dei relativi prezzi. Alla data di decorrenza del leasing, il Gruppo rileva l'attivit\u00e0 per il diritto di utilizzo e la passivit\u00e0 del leasing. L'attivit\u00e0 per il diritto di utilizzo viene inizialmente valutata al costo, comprensivo dell'importo della valutazione iniziale della passivit\u00e0 del leasing, rettificato dei pagamenti dovuti per il leasing effettuati alla data o prima della data di
decorrenza, incrementato dei costi diretti iniziali sostenuti e di una stima dei costi che il locatario dovr\u00e0 sostenere per lo smantellamento e la rimozione dell'attivit\u00e0 sottostante o per il ripristino dell'attivit\u00e0 sottostante o del sito in cui \u00e8 ubicata, al netto degli incentivi al leasing ricevuti. L'attivit\u00e0 per il diritto di utilizzo viene ammortizzata successivamente a quote costanti dalla data di decorrenza alla fine della durata del leasing, a meno che il leasing trasferisca la propriet\u00e0 dell'attivit\u00e0 sottostante al Gruppo al termine della durata del leasing o, considerando il costo dell'attivit\u00e0 per il diritto di utilizzo, ci si aspetta che il Gruppo eserciter\u00e0 l'opzione di acquisto. In tal caso, l'attivit\u00e0 per il diritto di utilizzo sar\u00e0 ammortizzata lungo la vita utile dell'attivit\u00e0 sottostante, determinata sulla stessa base di quella di immobili, impianti e macchinari. Inoltre, l'attivit\u00e0 per il diritto di utilizzo viene regolarmente diminuita delle eventuali perdite per riduzione di valore e rettificata al fine di riflettere eventuali variazioni derivanti dalle valutazioni successive della passivit\u00e0 del leasing. Il Gruppo valuta la passivit\u00e0 del leasing al valore attuale dei pagamenti dovuti per il leasing non versati alla data di decorrenza, attualizzandoli utilizzando il tasso di interesse implicito del leasing. Laddove non \u00e8 possibile determinare tale tasso con facilit\u00e0, il Gruppo utilizza il tasso di finanziamento marginale. Generalmente, il Gruppo utilizza il tasso di finanziamento marginale quale tasso di sconto. Il tasso di finanziamento marginale del Gruppo \u00e8 calcolato sulla base dei tassi di interesse ottenuti da varie fonti di finanziamento esterne apportando alcune rettifiche che riflettono le condizioni del leasing e il tipo di bene in leasing. I pagamenti dovuti per il leasing inclusi nella valutazione della passivit\u00e0 del leasing comprendono: \u2022 i pagamenti fissi (inclusi i pagamenti sostanzialmente fissi); \u2022 i pagamenti variabili dovuti per il leasing che dipendono da un indice o un tasso, valutati inizialmente utilizzando un indice o un tasso alla data di decorrenza; \u2022 gli importi che si prevede di pagare a titolo di garanzia sul valore residuo; e \u2022 il prezzo di esercizio di un\u2019opzione di acquisto che il Gruppo ha la ragionevole certezza di esercitare, i pagamenti dovuti per il leasing in un periodo di rinnovo facoltativo se il Gruppo ha la ragionevole certezza di esercitare l\u2019opzione di rinnovo, e le penalit\u00e0 di risoluzione anticipata del leasing, a meno che il Gruppo non abbia la ragionevole certezza di non risolvere anticipatamente il leasing. La passivit\u00e0 del leasing \u00e8 valutata al costo ammortizzato utilizzando il criterio dell\u2019interesse effettivo ed \u00e8 rimisurata in caso di modifica dei futuri pagamenti dovuti per il leasing derivanti da una variazione dell'indice o tasso, in caso di modifica dell'importo che il Gruppo prevede di dover pagare a titolo di garanzia sul valore residuo o quando il Gruppo modifica la sua valutazione con riferimento all'esercizio o meno di un'opzione di acquisto, proroga o risoluzione o in caso di revisione dei pagamenti dovuti per il leasing fissi nella sostanza. Quando la passivit\u00e0 del leasing viene rimisurata, il locatario procede ad una corrispondente modifica dell'attivit\u00e0 per il diritto di utilizzo. Se il valore contabile dell'attivit\u00e0 per il diritto di utilizzo \u00e8 ridotto a zero, il locatario rileva la modifica nel risultato dell\u2019esercizio. Nello stato patrimoniale, il Gruppo espone le attivit\u00e0 per il diritto di utilizzo che non soddisfano la definizione di investimenti immobiliari nella voce \u2018Immobili, impianti e macchinari\u2019 e le passivit\u00e0 del leasing nella voce \u2018Finanziamenti\u2019. Leasing a breve termine e leasing di attivit\u00e0 di modesto valore - Il Gruppo ha deciso di non rilevare le attivit\u00e0 per il diritto di utilizzo e le passivit\u00e0 del leasing relative ad attivit\u00e0 di modesto valore e ai leasing a breve termine, comprese le attrezzature informatiche. Il Gruppo rileva i relativi pagamenti dovuti per il leasing come costo con un criterio a quote costanti lungo la durata del leasing.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForLeasesExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:815600FBF92FD3531704", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "reg-ix-310": { "value": "
Attivit\u00e0 immateriali - Un\u2019attivit\u00e0 immateriale viene rilevata contabilmente solo se \u00e8 identificabile, \u00e8 probabile che generi benefici economici futuri e il suo costo pu\u00f2 essere determinato attendibilmente. Le attivit\u00e0 immateriali sono rilevate al costo di acquisto e ammortizzate sistematicamente lungo il
periodo della stimata vita utile e comunque per una durata non superiore ai 20 anni. L\u2019ammortamento di brevetti, licenze e know-how decorre dall\u2019anno in cui inizia la commercializzazione dei relativi prodotti. I diritti di concessione e licenza sono ammortizzati in misura corrispondente alla durata di utilizzazione prevista dal contratto utilizzando le seguenti percentuali, ritenute rappresentative della vita utile stimata delle attivit\u00e0: \u2022 Diritti di brevetto industriale e autorizzazioni di vendita 5% - 33% \u2022 Licenze di distribuzione, marchi e diritti simili 5% - 25%.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForIntangibleAssetsOtherThanGoodwillExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:815600FBF92FD3531704", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "reg-ix-311": { "value": "
Avviamento - L\u2019avviamento derivante dal consolidamento rappresenta il maggior valore del costo di acquisizione rispetto alla percentuale spettante al Gruppo delle attivit\u00e0 e passivit\u00e0, valutate al fair value, della controllata, collegata o partecipazione a controllo congiunto alla data di acquisizione. I costi di transazione sostenuti per realizzare un\u2019aggregazione aziendale non rientrano nel costo di acquisizione, ma sono rilevati come spese dell\u2019esercizio nel quale vengono sostenuti. L\u2019avviamento \u00e8 rilevato come attivit\u00e0 e sottoposto annualmente al test di impairment per verificare che non abbia sub\u00ecto perdite di valore. Tale test viene effettuato con riferimento all\u2019unit\u00e0 organizzativa generatrice dei flussi finanziari (\u201ccash generating unit\u201d o \u201cCGU\u201d) cui \u00e8 attribuito l\u2019avviamento e a livello della quale viene monitorato. L\u2019avviamento derivante dall\u2019acquisizione di un\u2019impresa collegata \u00e8 incluso nel valore contabile della stessa collegata. In caso di cessione di un\u2019impresa controllata, collegata o di una partecipazione a controllo congiunto, l\u2019ammontare dell\u2019avviamento residuo ad esse attribuibile \u00e8 incluso nella determinazione della plusvalenza o minusvalenza da alienazione.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForGoodwillExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:815600FBF92FD3531704", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "reg-ix-312": { "value": "
Perdite di valore (\u201cImpairment\u201d) - Ad ogni data di bilancio, o pi\u00f9 frequentemente se necessario, il Gruppo rivede il valore contabile delle proprie attivit\u00e0 materiali e immateriali per determinare se vi siano indicazioni che queste attivit\u00e0 abbiano sub\u00ecto riduzioni di valore. Qualora queste indicazioni esistano, viene stimato l\u2019ammontare recuperabile di tali attivit\u00e0 per determinare l\u2019importo della svalutazione. Dove non \u00e8 possibile stimare il valore recuperabile di un\u2019attivit\u00e0 individualmente, il Gruppo effettua la stima del valore recuperabile dell\u2019unit\u00e0 generatrice di flussi finanziari a cui l\u2019attivit\u00e0 appartiene. L\u2019ammontare recuperabile \u00e8 il maggiore fra il prezzo netto di vendita e il valore d\u2019uso. Nella valutazione del valore d\u2019uso, i flussi di cassa futuri stimati sono scontati al loro valore attuale utilizzando un tasso al netto delle imposte che riflette le valutazioni correnti del mercato del valore del denaro e dei rischi specifici dell\u2019attivit\u00e0. Nell\u2019ambito della determinazione dei flussi di cassa futuri stimati, il Gruppo tiene in considerazione i rischi correlati a questioni legate al cambiamento climatico, incluse le normative applicabili, valutando se gli stessi possono avere un impatto significativo sulla stima del valore recuperabile ed includendo, ove necessario, gli effetti nelle previsioni dei flussi di cassa per la stima dei valori d'uso. Se l\u2019ammontare recuperabile di un\u2019attivit\u00e0 (o di un\u2019unit\u00e0 generatrice di flussi finanziari) \u00e8 stimato essere inferiore rispetto al relativo valore contabile, il valore contabile dell\u2019attivit\u00e0 \u00e8 ridotto al minor valore recuperabile. La perdita di valore \u00e8 rilevata nel conto economico. Quando una svalutazione non ha pi\u00f9 ragione di essere mantenuta, il valore contabile dell\u2019attivit\u00e0 (o dell\u2019unit\u00e0 generatrice di flussi finanziari) \u00e8 incrementato al nuovo valore derivante dalla stima del suo valore recuperabile, ma non oltre il valore netto di carico che l\u2019attivit\u00e0 avrebbe avuto se non fosse stata effettuata la svalutazione per perdita di valore. Il ripristino del valore \u00e8 imputato al conto economico. Le perdite per riduzione di valore dell\u2019avviamento non possono essere ripristinate.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForImpairmentOfAssetsExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:815600FBF92FD3531704", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "reg-ix-313": { "value": "
Partecipazioni in imprese collegate - Una collegata \u00e8 un\u2019impresa nella quale il Gruppo \u00e8 in grado di esercitare un\u2019influenza significativa, ma non il controllo, attraverso la partecipazione alle politiche decisionali finanziarie e operative della partecipata. I risultati economici e le attivit\u00e0 e passivit\u00e0 delle imprese collegate sono rilevati nel bilancio consolidato utilizzando il metodo del patrimonio netto.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForInvestmentInAssociates", "language": "it", "entity": "scheme:815600FBF92FD3531704", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "reg-ix-314": { "value": "
Strumenti finanziari Rilevazione e valutazione I crediti commerciali e i titoli di debito emessi sono rilevati nel momento in cui vengono originati. Tutte le altre attivit\u00e0 e passivit\u00e0 finanziarie sono rilevate inizialmente alla data di negoziazione, cio\u00e8 quando il Gruppo diventa una parte contrattuale dello strumento finanziario. Fatta eccezione per i crediti commerciali che non contengono una significativa componente di finanziamento, le attivit\u00e0 e passivit\u00e0 finanziarie sono valutate inizialmente al fair value pi\u00f9 o meno, nel caso di attivit\u00e0 o passivit\u00e0 finanziarie non valutate al FVTPL, i costi dell\u2019operazione direttamente attribuibili all\u2019acquisizione o all\u2019emissione dell\u2019attivit\u00e0 o passivit\u00e0 finanziaria. Al momento della rilevazione iniziale, i crediti commerciali che non hanno una significativa componente di finanziamento sono valutati al prezzo dell\u2019operazione. Classificazione e valutazione successiva
Attivit\u00e0 finanziarie Al momento della rilevazione iniziale, un\u2019attivit\u00e0 finanziaria viene classificata in base alla sua valutazione: costo ammortizzato; fair value rilevato nelle altre componenti di conto economico complessivo (FVOCI) \u2013 titolo di debito; (FVOCI) \u2013 titolo di capitale; o al fair value rilevato nel risultato dell\u2019esercizio (FVTPL). Le attivit\u00e0 finanziarie non sono riclassificate successivamente alla loro rilevazione iniziale, salvo che il Gruppo modifichi il proprio modello di business per la gestione delle attivit\u00e0 finanziarie. In tal caso, tutte le attivit\u00e0 finanziarie interessate sono riclassificate il primo giorno dell\u2019esercizio successivo alla modifica del modello di business. Un\u2019attivit\u00e0 finanziaria deve essere valutata al costo ammortizzato se sono soddisfatte entrambe le seguenti condizioni e non \u00e8 designata FVTPL: \u2022 \u00e8 posseduta nell\u2019ambito di un modello di business il cui obiettivo \u00e8 il suo possesso finalizzato alla raccolta dei relativi flussi finanziari contrattuali; e \u2022 i suoi termini contrattuali prevedono a determinate date flussi finanziari rappresentati unicamente da pagamenti del capitale e dell\u2019interesse sull\u2019importo del capitale da restituire. Un\u2019attivit\u00e0 finanziaria deve essere valutata al FVOCI se sono soddisfatte entrambe le seguenti condizioni e non \u00e8 designata FVTPL: \u2022 \u00e8 posseduta nell\u2019ambito di un modello di business il cui obiettivo \u00e8 conseguito sia mediante la raccolta dei flussi finanziari contrattuali che mediante la vendita delle attivit\u00e0 finanziarie; e \u2022 i suoi termini contrattuali prevedono a determinate date flussi finanziari rappresentati unicamente da pagamenti del capitale e dell\u2019interesse sull\u2019importo del capitale da restituire. Al momento della rilevazione iniziale di un titolo non detenuto per finalit\u00e0 di trading, il Gruppo pu\u00f2 compiere la scelta irrevocabile di presentare le variazioni successive del fair value nelle altre componenti del conto economico complessivo. Tale scelta viene effettuata per ciascuna attivit\u00e0. Tutte le attivit\u00e0 finanziarie non classificate come valutate al costo ammortizzato o al FVOCI, come indicato in precedenza, sono valutate al FVTPL. Sono compresi tutti gli strumenti finanziari derivati. Al momento della rilevazione iniziale, il Gruppo pu\u00f2 designare irrevocabilmente l\u2019attivit\u00e0 finanziaria come valutata al fair value rilevato nel risultato dell\u2019esercizio se cos\u00ec facendo elimina o riduce significativamente un\u2019asimmetria contabile che altrimenti risulterebbe dalla valutazione dell\u2019attivit\u00e0 finanziaria al costo ammortizzato o al FVOCI. Attivit\u00e0 finanziarie: valutazione successiva e utili e perdite \u2022
Attivit\u00e0 finanziarie valutate al FVTPL Queste attivit\u00e0 sono valutate successivamente al fair value. Gli utili e le perdite nette, compresi i dividendi o gli interessi ricevuti, sono rilevati nel risultato dell\u2019esercizio.
\u2022 Attivit\u00e0 finanziarie valutate al costo ammortizzato Queste attivit\u00e0 sono valutate successivamente al costo ammortizzato in conformit\u00e0 al criterio dell\u2019interesse effettivo. Il costo ammortizzato viene diminuito delle perdite per riduzione di valore. Gli interessi attivi, gli utili e le perdite su cambi e le perdite per riduzione di valore sono rilevati nel risultato dell\u2019esercizio cos\u00ec come gli eventuali utili o perdite da eliminazione contabile. \u2022 Titoli di debito valutati al FVOCI Queste attivit\u00e0 sono valutate successivamente al fair value. Gli interessi attivi calcolati in conformit\u00e0 al metodo dell\u2019interesse effettivo, gli utili e le perdite su cambi e le perdite per riduzione di valore sono rilevati nel risultato dell\u2019esercizio. Gli altri utili e perdite netti sono rilevati nelle altre componenti del conto economico complessivo. Al momento dell\u2019eliminazione contabile, gli utili o le perdite accumulati nelle altre componenti del conto economico complessivo sono riclassificati nel risultato dell\u2019esercizio.
\u2022 Titoli di capitale valutati al FVOCI Queste attivit\u00e0 sono valutate successivamente al fair value. I dividendi sono rilevati nel risultato dell\u2019esercizio a meno che rappresentino chiaramente un recupero di parte dell\u2019investimento. Gli altri utili e perdite nette sono rilevati nelle componenti del conto economico complessivo e non sono mai riclassificati nel risultato dell\u2019esercizio.
Passivit\u00e0 finanziarie: classificazione, valutazione successiva e utili e perdite Le passivit\u00e0 finanziarie sono classificate come valutate al costo ammortizzato o al FVTPL. Una passivit\u00e0 finanziaria viene classificate al FVTPL quando \u00e8 posseduta per la negoziazione, rappresenta un derivato o \u00e8 designata come tale al momento della rilevazione iniziale. Le passivit\u00e0 finanziarie al FVTPL sono valutate al fair value e le eventuali variazioni, compresi gli interessi passivi, sono rilevate nel risultato dell\u2019esercizio. Le altre passivit\u00e0 finanziarie sono valutate successivamente al costo ammortizzato utilizzando il criterio dell\u2019interesse effettivo. Gli interessi passivi e gli utili e perdite su cambi sono rilevati nel risultato dell\u2019esercizio, cos\u00ec come gli eventuali utili o perdite derivanti dall\u2019eliminazione contabile.
Eliminazione contabile Attivit\u00e0 finanziarie Le attivit\u00e0 finanziarie vengono eliminate dal bilancio quando i diritti contrattuali sui flussi finanziari derivanti dalle stesse scadono, quando i diritti contrattuali a ricevere i flussi finanziari nell\u2019ambito di un\u2019operazione in cui sostanzialmente tutti i rischi e i benefici derivanti dalla propriet\u00e0 dell\u2019attivit\u00e0 finanziaria sono trasferiti o quando il Gruppo non trasferisce n\u00e9 mantiene sostanzialmente tutti i rischi e benefici derivanti dalla propriet\u00e0 dell\u2019attivit\u00e0 finanziaria e non mantiene il controllo dell\u2019attivit\u00e0 finanziaria. Il Gruppo \u00e8 coinvolto in operazioni che prevedono il trasferimento di attivit\u00e0 rilevate nel proprio bilancio, ma mantiene tutti o sostanzialmente tutti I rischi e I benefici derivanti dall\u2019attivit\u00e0 trasferita. In questi casi, le attivit\u00e0 trasferite non sono eliminate contabilmente. Passivit\u00e0 finanziarie Il Gruppo procede all\u2019eliminazione di una passivit\u00e0 finanziaria quando l\u2019obbligazione specificata nel contratto \u00e8 stata adempiuta o cancellata oppure \u00e8 scaduta. Il Gruppo elimina contabilmente una passivit\u00e0 finanziaria anche in caso di variazione dei relativi termini contrattuali e I flussi finanziari della passivit\u00e0 modificata sono sostanzialmente diversi. In tal caso, si rileva una nuova passivit\u00e0 finanziaria al fair value sulla base dei termini contrattuali modificati. La differenza tra il valore contabile della passivit\u00e0 finanziaria estinta e il corrispettivo versato (comprese le attivit\u00e0 non rappresentate da disponibilit\u00e0 liquide trasferite o le passivit\u00e0 assunte) \u00e8 rilevata nel risultato dell\u2019esercizio.
Compensazione Le attivit\u00e0 e passivit\u00e0 finanziarie possono essere compensate e l\u2019importo derivate dalla compensazione viene presentato in bilancio se, e solo se, il Gruppo ha correntemente il diritto legale di compensare tali importi e intende regolare il saldo su basi nette o realizzare l\u2019attivit\u00e0 e regolare la passivit\u00e0 contemporaneamente.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForFinancialInstrumentsExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:815600FBF92FD3531704", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "reg-ix-315": { "value": "
Attivit\u00e0 finanziarie Al momento della rilevazione iniziale, un\u2019attivit\u00e0 finanziaria viene classificata in base alla sua valutazione: costo ammortizzato; fair value rilevato nelle altre componenti di conto economico complessivo (FVOCI) \u2013 titolo di debito; (FVOCI) \u2013 titolo di capitale; o al fair value rilevato nel risultato dell\u2019esercizio (FVTPL). Le attivit\u00e0 finanziarie non sono riclassificate successivamente alla loro rilevazione iniziale, salvo che il Gruppo modifichi il proprio modello di business per la gestione delle attivit\u00e0 finanziarie. In tal caso, tutte le attivit\u00e0 finanziarie interessate sono riclassificate il primo giorno dell\u2019esercizio successivo alla modifica del modello di business. Un\u2019attivit\u00e0 finanziaria deve essere valutata al costo ammortizzato se sono soddisfatte entrambe le seguenti condizioni e non \u00e8 designata FVTPL: \u2022 \u00e8 posseduta nell\u2019ambito di un modello di business il cui obiettivo \u00e8 il suo possesso finalizzato alla raccolta dei relativi flussi finanziari contrattuali; e \u2022 i suoi termini contrattuali prevedono a determinate date flussi finanziari rappresentati unicamente da pagamenti del capitale e dell\u2019interesse sull\u2019importo del capitale da restituire. Un\u2019attivit\u00e0 finanziaria deve essere valutata al FVOCI se sono soddisfatte entrambe le seguenti condizioni e non \u00e8 designata FVTPL: \u2022 \u00e8 posseduta nell\u2019ambito di un modello di business il cui obiettivo \u00e8 conseguito sia mediante la raccolta dei flussi finanziari contrattuali che mediante la vendita delle attivit\u00e0 finanziarie; e \u2022 i suoi termini contrattuali prevedono a determinate date flussi finanziari rappresentati unicamente da pagamenti del capitale e dell\u2019interesse sull\u2019importo del capitale da restituire. Al momento della rilevazione iniziale di un titolo non detenuto per finalit\u00e0 di trading, il Gruppo pu\u00f2 compiere la scelta irrevocabile di presentare le variazioni successive del fair value nelle altre componenti del conto economico complessivo. Tale scelta viene effettuata per ciascuna attivit\u00e0. Tutte le attivit\u00e0 finanziarie non classificate come valutate al costo ammortizzato o al FVOCI, come indicato in precedenza, sono valutate al FVTPL. Sono compresi tutti gli strumenti finanziari derivati. Al momento della rilevazione iniziale, il Gruppo pu\u00f2 designare irrevocabilmente l\u2019attivit\u00e0 finanziaria come valutata al fair value rilevato nel risultato dell\u2019esercizio se cos\u00ec facendo elimina o riduce significativamente un\u2019asimmetria contabile che altrimenti risulterebbe dalla valutazione dell\u2019attivit\u00e0 finanziaria al costo ammortizzato o al FVOCI. Attivit\u00e0 finanziarie: valutazione successiva e utili e perdite \u2022
Attivit\u00e0 finanziarie valutate al FVTPL Queste attivit\u00e0 sono valutate successivamente al fair value. Gli utili e le perdite nette, compresi i dividendi o gli interessi ricevuti, sono rilevati nel risultato dell\u2019esercizio.
\u2022 Attivit\u00e0 finanziarie valutate al costo ammortizzato Queste attivit\u00e0 sono valutate successivamente al costo ammortizzato in conformit\u00e0 al criterio dell\u2019interesse effettivo. Il costo ammortizzato viene diminuito delle perdite per riduzione di valore. Gli interessi attivi, gli utili e le perdite su cambi e le perdite per riduzione di valore sono rilevati nel risultato dell\u2019esercizio cos\u00ec come gli eventuali utili o perdite da eliminazione contabile. \u2022 Titoli di debito valutati al FVOCI Queste attivit\u00e0 sono valutate successivamente al fair value. Gli interessi attivi calcolati in conformit\u00e0 al metodo dell\u2019interesse effettivo, gli utili e le perdite su cambi e le perdite per riduzione di valore sono rilevati nel risultato dell\u2019esercizio. Gli altri utili e perdite netti sono rilevati nelle altre componenti del conto economico complessivo. Al momento dell\u2019eliminazione contabile, gli utili o le perdite accumulati nelle altre componenti del conto economico complessivo sono riclassificati nel risultato dell\u2019esercizio.
\u2022 Titoli di capitale valutati al FVOCI Queste attivit\u00e0 sono valutate successivamente al fair value. I dividendi sono rilevati nel risultato dell\u2019esercizio a meno che rappresentino chiaramente un recupero di parte dell\u2019investimento. Gli altri utili e perdite nette sono rilevati nelle componenti del conto economico complessivo e non sono mai riclassificati nel risultato dell\u2019esercizio.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForFinancialAssetsExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:815600FBF92FD3531704", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "reg-ix-316": { "value": "
Attivit\u00e0 finanziarie valutate al FVTPL Queste attivit\u00e0 sono valutate successivamente al fair value. Gli utili e le perdite nette, compresi i dividendi o gli interessi ricevuti, sono rilevati nel risultato dell\u2019esercizio.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForFinancialInstrumentsAtFairValueThroughProfitOrLossExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:815600FBF92FD3531704", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "reg-ix-317": { "value": "
\u2022 Titoli di capitale valutati al FVOCI Queste attivit\u00e0 sono valutate successivamente al fair value. I dividendi sono rilevati nel risultato dell\u2019esercizio a meno che rappresentino chiaramente un recupero di parte dell\u2019investimento. Gli altri utili e perdite nette sono rilevati nelle componenti del conto economico complessivo e non sono mai riclassificati nel risultato dell\u2019esercizio.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForInvestmentsOtherThanInvestmentsAccountedForUsingEquityMethodExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:815600FBF92FD3531704", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "reg-ix-318": { "value": "
Passivit\u00e0 finanziarie: classificazione, valutazione successiva e utili e perdite Le passivit\u00e0 finanziarie sono classificate come valutate al costo ammortizzato o al FVTPL. Una passivit\u00e0 finanziaria viene classificate al FVTPL quando \u00e8 posseduta per la negoziazione, rappresenta un derivato o \u00e8 designata come tale al momento della rilevazione iniziale. Le passivit\u00e0 finanziarie al FVTPL sono valutate al fair value e le eventuali variazioni, compresi gli interessi passivi, sono rilevate nel risultato dell\u2019esercizio. Le altre passivit\u00e0 finanziarie sono valutate successivamente al costo ammortizzato utilizzando il criterio dell\u2019interesse effettivo. Gli interessi passivi e gli utili e perdite su cambi sono rilevati nel risultato dell\u2019esercizio, cos\u00ec come gli eventuali utili o perdite derivanti dall\u2019eliminazione contabile.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForFinancialLiabilitiesExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:815600FBF92FD3531704", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "reg-ix-319": { "value": "
Eliminazione contabile Attivit\u00e0 finanziarie Le attivit\u00e0 finanziarie vengono eliminate dal bilancio quando i diritti contrattuali sui flussi finanziari derivanti dalle stesse scadono, quando i diritti contrattuali a ricevere i flussi finanziari nell\u2019ambito di un\u2019operazione in cui sostanzialmente tutti i rischi e i benefici derivanti dalla propriet\u00e0 dell\u2019attivit\u00e0 finanziaria sono trasferiti o quando il Gruppo non trasferisce n\u00e9 mantiene sostanzialmente tutti i rischi e benefici derivanti dalla propriet\u00e0 dell\u2019attivit\u00e0 finanziaria e non mantiene il controllo dell\u2019attivit\u00e0 finanziaria. Il Gruppo \u00e8 coinvolto in operazioni che prevedono il trasferimento di attivit\u00e0 rilevate nel proprio bilancio, ma mantiene tutti o sostanzialmente tutti I rischi e I benefici derivanti dall\u2019attivit\u00e0 trasferita. In questi casi, le attivit\u00e0 trasferite non sono eliminate contabilmente. Passivit\u00e0 finanziarie Il Gruppo procede all\u2019eliminazione di una passivit\u00e0 finanziaria quando l\u2019obbligazione specificata nel contratto \u00e8 stata adempiuta o cancellata oppure \u00e8 scaduta. Il Gruppo elimina contabilmente una passivit\u00e0 finanziaria anche in caso di variazione dei relativi termini contrattuali e I flussi finanziari della passivit\u00e0 modificata sono sostanzialmente diversi. In tal caso, si rileva una nuova passivit\u00e0 finanziaria al fair value sulla base dei termini contrattuali modificati. La differenza tra il valore contabile della passivit\u00e0 finanziaria estinta e il corrispettivo versato (comprese le attivit\u00e0 non rappresentate da disponibilit\u00e0 liquide trasferite o le passivit\u00e0 assunte) \u00e8 rilevata nel risultato dell\u2019esercizio.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForDerecognitionOfFinancialInstrumentsExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:815600FBF92FD3531704", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "reg-ix-320": { "value": "
Compensazione Le attivit\u00e0 e passivit\u00e0 finanziarie possono essere compensate e l\u2019importo derivate dalla compensazione viene presentato in bilancio se, e solo se, il Gruppo ha correntemente il diritto legale di compensare tali importi e intende regolare il saldo su basi nette o realizzare l\u2019attivit\u00e0 e regolare la passivit\u00e0 contemporaneamente.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForOffsettingOfFinancialInstrumentsExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:815600FBF92FD3531704", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "reg-ix-322": { "value": "
Strumenti derivati e operazioni di copertura (Hedge accounting) Il Gruppo utilizza gli strumenti finanziari derivati per coprire la propria posizione ai rischi di cambio e di tasso d\u2019interesse. Gli strumenti derivati sono valutati inizialmente al fair value. Dopo la rilevazione iniziale, i derivati sono valutati al fair value e le relative variazioni sono solitamente contabilizzate nel risultato dell\u2019esercizio. Il Gruppo designa alcuni strumenti finanziari derivati come strumenti di copertura per coprire la variabilit\u00e0 dei flussi finanziari relative a operazioni previste altamente probabili derivanti dalla fluttuazione dei tassi di cambio e di interessi e alcuni derivati e passivit\u00e0 finanziarie non derivate come strumenti di copertura del rischio di cambio su un investimento netto in una gestione estera. All\u2019inizio della relazione di copertura designata, il Gruppo documenta gli obiettivi nella gestione del rischio e la strategia nell\u2019effettuare la copertura, nonch\u00e9 il rapporto economico e lo strumento di copertura e se si prevede che le variazioni delle disponibilit\u00e0 liquide dell\u2019elemento coperto e dello strumento di copertura si compenseranno tra loro. Copertura dei flussi finanziari Quando uno strumento finanziario derivato \u00e8 designato come strumento di copertura dell\u2019esposizione alla variabilit\u00e0 dei flussi finanziari, la parte efficace delle variazioni del fair value dello strumento finanziario derivato viene rilevata tra le altre componenti del conto economico complessivo e presentata nella riserva di copertura dei flussi finanziari. La parte efficace delle variazioni di fair value dello strumento finanziario derivato che viene rilevata nelle altre component del conto economico complessivo \u00e8 limitata alla variazione cumulate del fair value dello strumento coperto, al valore attuale, dall\u2019inizio della copertura. La parte inefficace delle variazioni di fair value dello strumento finanziario derivato viene rilevata immediatamente nel risultato dell\u2019esercizio. Se la copertura cessa di soddisfare i criteri di ammissibilit\u00e0 o lo strumento di copertura \u00e8 venduto, giunge a scadenza o \u00e8 esercitato, la contabilizzazione delle operazioni di copertura cessa prospetticamente. Quando cessa la contabilizzazione delle operazioni di copertura per le coperture di flussi finanziari, l\u2019importo accumulato nella riserva di copertura dei flussi finanziari rimane nel patrimonio netto fino a quando, nel caso di copertura di un\u2019operazione che comporta la rilevazione di un\u2019attivit\u00e0 o di una passivit\u00e0 non finanziaria, \u00e8 incluso nel costo dell\u2019attivit\u00e0 o della passivit\u00e0 non finanziaria al momento della rilevazione iniziale o, nel caso delle altre coperture di flussi finanziari, \u00e8 riclassificato nel risultato dell\u2019esercizio nello stesso esercizio o negli esercizi successivi in cui i flussi finanziari attesi coperti hanno un effetto sul risultato dell\u2019esercizio. Se non si prevedono pi\u00f9 futuri flussi finanziari coperti, l\u2019importo deve essere riclassificato immediatamente dalla riserva per la copertura di flussi finanziari e dalla riserva per i costi della copertura nel risultato dell\u2019esercizio. Coperture di investimenti netti Quando uno strumento derivato o una passivit\u00e0 finanziaria non derivata \u00e8 designata come strumento di copertura nell\u2019ambito di una copertura di un investimento netto in una gestione estera, la parte efficace, nel caso dei derivati, della variazione del fair value di uno strumento derivato o, nel caso di un elemento non derivato, gli utili o le perdite su cambi, sono rilevati nelle altre componenti di conto economico complessivo e presentate nel patrimonio netto all\u2019interno della riserva di conversione. La parte inefficace \u00e8 rilevata immediatamente nel risultato dell\u2019esercizio. L\u2019importo rilevato nelle altre
componenti del conto economico complessivo viene riclassificato nel risultato dell\u2019esercizio alla dismissione della gestione estera.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForDerivativeFinancialInstrumentsAndHedgingExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:815600FBF92FD3531704", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "reg-ix-321": { "value": "
Strumenti derivati e operazioni di copertura (Hedge accounting) Il Gruppo utilizza gli strumenti finanziari derivati per coprire la propria posizione ai rischi di cambio e di tasso d\u2019interesse. Gli strumenti derivati sono valutati inizialmente al fair value. Dopo la rilevazione iniziale, i derivati sono valutati al fair value e le relative variazioni sono solitamente contabilizzate nel risultato dell\u2019esercizio. Il Gruppo designa alcuni strumenti finanziari derivati come strumenti di copertura per coprire la variabilit\u00e0 dei flussi finanziari relative a operazioni previste altamente probabili derivanti dalla fluttuazione dei tassi di cambio e di interessi e alcuni derivati e passivit\u00e0 finanziarie non derivate come strumenti di copertura del rischio di cambio su un investimento netto in una gestione estera. All\u2019inizio della relazione di copertura designata, il Gruppo documenta gli obiettivi nella gestione del rischio e la strategia nell\u2019effettuare la copertura, nonch\u00e9 il rapporto economico e lo strumento di copertura e se si prevede che le variazioni delle disponibilit\u00e0 liquide dell\u2019elemento coperto e dello strumento di copertura si compenseranno tra loro. Copertura dei flussi finanziari Quando uno strumento finanziario derivato \u00e8 designato come strumento di copertura dell\u2019esposizione alla variabilit\u00e0 dei flussi finanziari, la parte efficace delle variazioni del fair value dello strumento finanziario derivato viene rilevata tra le altre componenti del conto economico complessivo e presentata nella riserva di copertura dei flussi finanziari. La parte efficace delle variazioni di fair value dello strumento finanziario derivato che viene rilevata nelle altre component del conto economico complessivo \u00e8 limitata alla variazione cumulate del fair value dello strumento coperto, al valore attuale, dall\u2019inizio della copertura. La parte inefficace delle variazioni di fair value dello strumento finanziario derivato viene rilevata immediatamente nel risultato dell\u2019esercizio. Se la copertura cessa di soddisfare i criteri di ammissibilit\u00e0 o lo strumento di copertura \u00e8 venduto, giunge a scadenza o \u00e8 esercitato, la contabilizzazione delle operazioni di copertura cessa prospetticamente. Quando cessa la contabilizzazione delle operazioni di copertura per le coperture di flussi finanziari, l\u2019importo accumulato nella riserva di copertura dei flussi finanziari rimane nel patrimonio netto fino a quando, nel caso di copertura di un\u2019operazione che comporta la rilevazione di un\u2019attivit\u00e0 o di una passivit\u00e0 non finanziaria, \u00e8 incluso nel costo dell\u2019attivit\u00e0 o della passivit\u00e0 non finanziaria al momento della rilevazione iniziale o, nel caso delle altre coperture di flussi finanziari, \u00e8 riclassificato nel risultato dell\u2019esercizio nello stesso esercizio o negli esercizi successivi in cui i flussi finanziari attesi coperti hanno un effetto sul risultato dell\u2019esercizio. Se non si prevedono pi\u00f9 futuri flussi finanziari coperti, l\u2019importo deve essere riclassificato immediatamente dalla riserva per la copertura di flussi finanziari e dalla riserva per i costi della copertura nel risultato dell\u2019esercizio. Coperture di investimenti netti Quando uno strumento derivato o una passivit\u00e0 finanziaria non derivata \u00e8 designata come strumento di copertura nell\u2019ambito di una copertura di un investimento netto in una gestione estera, la parte efficace, nel caso dei derivati, della variazione del fair value di uno strumento derivato o, nel caso di un elemento non derivato, gli utili o le perdite su cambi, sono rilevati nelle altre componenti di conto economico complessivo e presentate nel patrimonio netto all\u2019interno della riserva di conversione. La parte inefficace \u00e8 rilevata immediatamente nel risultato dell\u2019esercizio. L\u2019importo rilevato nelle altre
componenti del conto economico complessivo viene riclassificato nel risultato dell\u2019esercizio alla dismissione della gestione estera.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForHedgingExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:815600FBF92FD3531704", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "reg-ix-323": { "value": "
Rimanenze di magazzino - Le rimanenze sono valutate al minore tra il costo e il valore di mercato, rappresentato dal costo di sostituzione per le materie prime e sussidiarie e dal valore netto di realizzo per i prodotti finiti e per quelli in corso di lavorazione. Le giacenze di materie prime e merci sono valutate al costo medio ponderato di acquisto dell\u2019esercizio includendo nella sua determinazione i costi accessori sostenuti per portare le giacenze nella loro localizzazione e condizione di fine esercizio. Le giacenze di materiali in corso di lavorazione e di prodotti finiti sono valutate al costo medio ponderato di fabbricazione dell\u2019esercizio, che comprende le materie prime, i materiali di consumo e i costi diretti e indiretti di produzione escluse le spese generali.
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Disponibilit\u00e0 liquide e mezzi equivalenti - Sono costituite da depositi a vista presso istituti di credito e investimenti smobilizzabili a breve termine e sono valutate al valore di mercato.
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Attivit\u00e0 non correnti classificate come detenute per la vendita e attivit\u00e0 operative cessate \u2013 Sono costituite da quelle componenti dell\u2019azienda a cui possano essere riferite operazioni e flussi di cassa chiaramente distinguibili sotto il profilo operativo e di reporting finanziario e che sono state gi\u00e0 dismesse o presentano i requisiti per essere classificate come detenute per la vendita. Le attivit\u00e0 o i gruppi destinati alla cessione che sono classificati come detenuti per la vendita sono valutati al minore tra il loro valore di carico e il valore corrente (fair value) meno i costi di vendita. Le attivit\u00e0 singole o incluse in un gruppo classificato come detenute per la vendita non vengono ammortizzate.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForNoncurrentAssetsOrDisposalGroupsClassifiedAsHeldForSaleAndDiscontinuedOperationsExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:815600FBF92FD3531704", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "reg-ix-326": { "value": "Gli strumenti rappresentativi di patrimonio netto emessi dalla Societ\u00e0 sono rilevati in base all\u2019importo incassato.", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForIssuedCapitalExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:815600FBF92FD3531704", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "reg-ix-327": { "value": " I dividendi distribuiti dalla Capogruppo vengono riconosciuti come debito al momento della delibera di distribuzione.", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForDividendsExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:815600FBF92FD3531704", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "reg-ix-328": { "value": " Il costo di acquisto ed il prezzo di vendita delle azioni proprie
vengono contabilizzati direttamente nel patrimonio netto e quindi non transitano nel conto economico.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForTreasurySharesExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:815600FBF92FD3531704", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "reg-ix-329": { "value": "
Fondi per benefici ai dipendenti - I benefici ai dipendenti sono esposti in bilancio in base ai risultati delle valutazioni eseguite secondo quanto stabilito dal principio contabile IAS 19. Le passivit\u00e0 per benefici successivi al rapporto di lavoro rilevate in bilancio rappresentano il valore attuale delle passivit\u00e0 per i piani a benefici definiti rettificate per tener conto degli utili e delle perdite attuariali non rilevati e dei costi relativi alle prestazioni di lavoro passate non rilevati. In particolare, viene applicato il Projected Unit Credit Method.
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Fondi per rischi e oneri - Gli accantonamenti a fondi per rischi e oneri sono effettuati quando il Gruppo ritiene di dover fare fronte a un\u2019obbligazione derivante da un evento passato e che sia probabile un utilizzo di risorse per soddisfare l\u2019obbligazione e che una stima affidabile possa essere effettuata sull\u2019ammontare dell\u2019obbligazione.
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Operazioni in valuta estera - Le operazioni in valute diverse dall\u2019euro sono inizialmente rilevate ai cambi di effettuazione delle operazioni. Le attivit\u00e0 e le passivit\u00e0 monetarie denominate in tali valute sono rideterminate ai cambi correnti alla data di chiusura dell\u2019esercizio. Gli utili e le perdite di cambio emergenti sono imputati al conto economico dell\u2019esercizio. Le attivit\u00e0 e le passivit\u00e0 non monetarie, valutate al costo storico espresso in valuta estera, non sono riconvertite alla data di bilancio. Nel bilancio consolidato, le attivit\u00e0 e le passivit\u00e0 delle imprese controllate estere sono convertite ai cambi correnti alla data di bilancio. I proventi e gli oneri sono convertiti ai cambi medi del periodo. Le differenze cambio emergenti sono imputate nel prospetto degli utili e perdite rilevati nel patrimonio netto e classificate nella voce \u201criserva da conversione dei bilanci in valuta estera\u201d. Tale riserva \u00e8 rilevata nel conto economico come provento o come onere nel periodo in cui la relativa impresa controllata \u00e8 ceduta.
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Ricavi - I ricavi sono valutati tenendo conto del corrispettivo specificato nel contratto con il cliente, vengono rilevati quando si trasferisce il controllo dei beni o dei servizi e sono esposti al netto di resi, sconti e abbuoni. Le informazioni sulla natura e la tempistica della soddisfazione degli obblighi di prestazione nei contratti con i clienti e le relative politiche di riconoscimento dei ricavi vengono esposte di seguito. I ricavi comprendono principalmente le vendite dei prodotti e i ricavi derivanti da accordi di licenza. Le vendite di prodotti rappresentano il valore netto della fattura, meno i valori stimati per sconti e resi e sono rilevate quando il controllo delle merci \u00e8 stato trasferito a terzi. Ci\u00f2 avviene abitualmente quando la propriet\u00e0 passa al cliente, alla spedizione o al ricevimento della merce a seconda delle specifiche condizioni di vendita. I ricavi derivanti da accordi di licenza comprendono i proventi derivanti da accordi di collaborazione sui prodotti dei quali il Gruppo ha concesso in licenza determinati diritti, ma mantiene un significativo interesse economico, attraverso ad esempio la vendita regolare di prodotti finiti. Il ricavo pu\u00f2 assumere la forma di up-front payments, condivisione degli utili e royalties. Quando il controllo del diritto di utilizzo delle attivit\u00e0 immateriali passa all'inizio di un accordo, i ricavi sono riconosciuti in un\u2019unica soluzione. Se la sostanza di un accordo \u00e8 quella del diritto di accesso alle attivit\u00e0 immateriali, i ricavi sono riconosciuti nel tempo, di norma su base lineare per tutta la durata del contratto. Qualora il Gruppo fornisca servizi, quali ad esempio la fornitura di prodotti, i ricavi sono riconosciuti per tutta la durata di tali servizi. I ricavi connessi al raggiungimento di un obiettivo di vendita da parte del licenziatario vengono contabilizzati in un\u2019unica soluzione al raggiungimento dell\u2019obiettivo. I ricavi per royalties vengono rilevati in un\u2019unica soluzione quando matura il diritto all\u2019incasso.
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Costo del venduto - Rappresenta il costo delle merci vendute. Include il costo delle materie prime, sussidiarie e di consumo, delle merci, nonch\u00e9 i costi operativi diretti e indiretti di produzione. Spese di vendita - Includono le spese sostenute in relazione alla vendita dei prodotti nel corso dell\u2019esercizio, quali il costo del lavoro della forza vendita e di marketing, gli oneri per campagne pubblicitarie e tutto quanto connesso alla distribuzione.
Spese di ricerca e sviluppo - Le spese di ricerca e sviluppo sono addebitate al conto economico nell\u2019esercizio in cui sono sostenute come previsto dallo IAS 38, salvo nei casi in cui ne sia prevista la capitalizzazione secondo lo stesso principio. Specificatamente, lo IAS 38 prevede le spese di sviluppo debbano essere capitalizzate qualora, in riferimento ai prodotti oggetto dell\u2019attivit\u00e0, sia stata determinata la fattibilit\u00e0 tecnica e commerciale per la vendita con elevata probabilit\u00e0 di successo e siano probabili i benefici economici futuri. Tali spese comprendono oneri connessi a rapporti di collaborazione con terzi.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForExpensesExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:815600FBF92FD3531704", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "reg-ix-334": { "value": "
Spese di ricerca e sviluppo - Le spese di ricerca e sviluppo sono addebitate al conto economico nell\u2019esercizio in cui sono sostenute come previsto dallo IAS 38, salvo nei casi in cui ne sia prevista la capitalizzazione secondo lo stesso principio. Specificatamente, lo IAS 38 prevede le spese di sviluppo debbano essere capitalizzate qualora, in riferimento ai prodotti oggetto dell\u2019attivit\u00e0, sia stata determinata la fattibilit\u00e0 tecnica e commerciale per la vendita con elevata probabilit\u00e0 di successo e siano probabili i benefici economici futuri. Tali spese comprendono oneri connessi a rapporti di collaborazione con terzi.
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Operazioni con pagamenti basati su azioni - Secondo quanto stabilito dall\u2019IFRS 2, i piani di stock options e di performance shares a favore dei dipendenti del Gruppo costituiscono una componente della retribuzione dei beneficiari, il cui costo \u00e8 rappresentato dal fair value dei diritti alla data di attribuzione, ed \u00e8 rilevato a conto economico a quote costanti lungo il periodo intercorrente tra la data di attribuzione e quella di maturazione, con contropartita rilevata direttamente a patrimonio netto.
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Proventi e oneri finanziari - Includono interessi attivi e passivi, differenze di cambio positive e negative, realizzate e non realizzate e le rettifiche dei valori mobiliari. Gli interessi attivi e passivi sono rilevati nel conto economico dell\u2019esercizio per competenza utilizzando il metodo dell\u2019interesse effettivo.
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Imposte - Le imposte sul reddito rappresentano la somma delle imposte correnti e differite. Le imposte correnti sono basate sul risultato imponibile dell\u2019esercizio utilizzando le aliquote vigenti alla data di bilancio. Le imposte differite sono le imposte che ci si aspetta di pagare o di recuperare sulle differenze temporanee fra il valore contabile delle attivit\u00e0 e delle passivit\u00e0 di bilancio e il corrispondente valore
fiscale risultante dal calcolo degli imponibili fiscali. Le passivit\u00e0 fiscali differite sono generalmente rilevate per tutte le differenze temporanee imponibili, mentre le attivit\u00e0 fiscali differite sono rilevate nella misura in cui si ritenga probabile che vi siano risultati fiscali imponibili in futuro che consentano l\u2019utilizzo delle differenze temporanee deducibili. Le attivit\u00e0 e passivit\u00e0 non sono rilevate se le differenze temporanee derivano da avviamento.
Le imposte differite sono calcolate in base all\u2019aliquota fiscale che si presume sar\u00e0 in vigore al momento del realizzo dell\u2019attivit\u00e0 o dell\u2019estinzione della passivit\u00e0. Le imposte differite sono imputate direttamente al conto economico, ad eccezione di quelle relative a voci rilevate direttamente a patrimonio netto, nel qual caso le relative imposte differite sono anch\u2019esse imputate al patrimonio netto. Le attivit\u00e0 e le passivit\u00e0 fiscali differite sono compensate quando sono relative ad imposte dovute alla medesima autorit\u00e0 fiscale e il Gruppo intende liquidare le attivit\u00e0 e le passivit\u00e0 fiscali correnti su base netta.
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Le imposte differite sono calcolate in base all\u2019aliquota fiscale che si presume sar\u00e0 in vigore al momento del realizzo dell\u2019attivit\u00e0 o dell\u2019estinzione della passivit\u00e0. Le imposte differite sono imputate direttamente al conto economico, ad eccezione di quelle relative a voci rilevate direttamente a patrimonio netto, nel qual caso le relative imposte differite sono anch\u2019esse imputate al patrimonio netto. Le attivit\u00e0 e le passivit\u00e0 fiscali differite sono compensate quando sono relative ad imposte dovute alla medesima autorit\u00e0 fiscale e il Gruppo intende liquidare le attivit\u00e0 e le passivit\u00e0 fiscali correnti su base netta.
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Utile per azione - L\u2019utile per azione \u00e8 rappresentato dall\u2019utile netto del periodo attribuibile agli azionisti possessori di azioni ordinarie tenuto conto della media ponderata delle azioni ordinarie in circolazione nell\u2019esercizio. L\u2019utile per azione diluito si ottiene attraverso la rettifica della media ponderata delle azioni in circolazione, per tener conto di tutte le azioni ordinarie potenziali con effetto di diluizione.
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3. RICAVI NETTI I ricavi del Gruppo derivano da contratti con i clienti e non sono soggetti a fluttuazioni stagionali significative, ad eccezione di quelli dell\u2019area terapeutica relativa alle patologie influenzali. Nel 2025 i ricavi netti totali sono pari a \u20ac 2.618,4 milioni, in crescita dell\u201911,8% rispetto al 2024 e comprendono, all\u2019interno del segmento Emo-Oncologia, \u20ac 146,3 milioni (contro \u20ac 10,9 nell\u2019esercizio precedente) per le vendite di Enjaymo\u00ae, del quale Sanofi ha ceduto a Recordati i diritti globali il 29 novembre 2024. L\u2019incremento \u00e8 anche ascrivibile alla crescita organica del fatturato in entrambi i settori di attivit\u00e0, nonostante lo sfavorevole effetto cambio, complessivamente negativo per \u20ac 64,2 milioni. I ricavi possono essere dettagliati come segue: \u20ac (migliaia) 2025 2024 Variazioni 2025/2024 Vendite nette 2.597.872 2.325.679 272.193 Royalties 10.143 10.982 (839) Up-front payments 1.053 1.369 (316) Ricavi vari 9.315 3.529 5.786 Totale ricavi netti 2.618.383 2.341.559 276.824 L\u2018effetto dell\u2019applicazione dello IAS 29 \u201cRendicontazione contabile in economie iperinflazionate\u201d alle attivit\u00e0 in Turchia, tenuto conto di quanto previsto anche dallo IAS 21 \u201cEffetti delle variazioni dei cambi delle valute estere\u201d, ha determinato un effetto positivo di \u20ac 12,7 milioni sui ricavi netti. Si segnala che la societ\u00e0 argentina non ha conseguito ricavi. Le royalties sono relative a prodotti del settore Malattie Rare per \u20ac 6,2 milioni e a quelli del settore Specialty and Primary Care per \u20ac 3,9 milioni. Nella voce \u201cRicavi vari\u201d sono inclusi \u20ac 5,7 milioni, corrispondenti al margine sulle vendite del farmaco cardiovascolare Vazkepa\u00ae, realizzate da Amarin per conto di Recordati successivamente al 24 giugno 2025, data di trasferimento dei diritti di licenza sul prodotto, e fino al cambio di titolarit\u00e0
dell\u2019autorizzazione all\u2019immissione in commercio. Si segnala che al 31 dicembre 2025 il trasferimento di tale autorizzazione \u00e8 avvenuto per otto paesi, nei quali sono quindi iniziate le vendite dirette del prodotto, mentre per quattro paesi le formalit\u00e0 sono in fase di completamento. Nelle tabelle seguenti, i ricavi netti sono disaggregati per area terapeutica e per area geografica per paese, con evidenza dell\u2019appartenenza ai settori di attivit\u00e0 identificati dal Gruppo. AREA TERAPEUTICA \u20ac (migliaia) Specialty & Primary Care 2025 Specialty & Primary Care 2024 Malattie Rare 2025 Malattie Rare 2024 Totale 2025 Totale 2024 Urologia 410.047 399.941 - - 410.047 399.941 Cardiovascolare 396.022 385.208 - - 396.022 385.208 Gastro-intestinale 238.935 217.498 - - 238.935 217.498 Patologie influenzali 124.295 137.280 - - 124.295 137.280 Altre aree terapeutiche 308.581 309.309 - - 308.581 309.309 Chimica farmaceutica 59.054 58.468 - - 59.054 58.468 Emo-Oncologia - - 414.855 253.228 414.855 253.228 Endocrinologia - - 394.081 321.686 394.081 321.686 Metabolica e altre aree - - 272.513 258.941 272.513 258.941 Totale ricavi netti 1.536.934 1.507.704 1.081.449 833.855 2.618.383 2.341.559 AREA GEOGRAFICA PER PAESE \u20ac (migliaia) Specialty & Primary Care 2025 Specialty & Primary Care 2024 Malattie Rare 2025 Malattie Rare 2024 Totale 2025 Totale 2024 Ricavi farmaceutici Stati Uniti d\u2019America - - 515.167 391.487 515.167 391.487 Italia 284.893 299.672 37.971 30.815 322.864 330.487 Spagna 189.108 180.759 36.547 33.267 225.655 214.026 Francia 130.879 138.749 48.479 36.011 179.358 174.760 Russia, Ucraina, altri paesi CSI 155.175 128.569 28.279 21.933 183.454 150.502 Germania 101.701 108.498 74.755 52.943 176.456 161.441 Turchia 114.297 122.427 12.251 10.357 126.548 132.784 Portogallo 67.181 61.904 5.346 5.276 72.527 67.180 Altri paesi Europa orientale 151.265 135.636 36.369 32.326 187.634 167.962 Altri paesi Europa occidentale 100.803 98.600 68.889 65.104 169.692 163.704 Nord Africa 48.164 43.755 10.766 1.984 58.930 45.739 Altre vendite internazionali 134.414 130.667 206.630 152.352 341.044 283.019 Totale ricavi farmaceutici 1.477.880 1.449.236 1.081.449 833.855 2.559.329 2.283.091
\u20ac (migliaia) Specialty & Primary Care 2025 Specialty & Primary Care 2024 Malattie Rare 2025 Malattie Rare 2024 Totale 2025 Totale 2024 Ricavi chimica farmaceutica Italia 2.705 2.879 - - 2.705 2.879 Altri paesi europei 19.589 16.342 - - 19.589 16.342 Stati Uniti d\u2019America 4.932 4.723 - - 4.932 4.723 America (Stati Uniti esclusi) 4.931 6.012 - - 4.931 6.012 Asia e Oceania 26.042 27.911 - - 26.042 27.911 Africa 855 601 - - 855 601 Totale ricavi chimica farmaceutica 59.054 58.468 0 0 59.054 58.468 Totale ricavi netti 1.536.934 1.507.704 1.081.449 833.855 2.618.383 2.341.559
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4. COSTI OPERATIVI I costi operativi del 2025 sono complessivamente pari a \u20ac 1.947,6 milioni, in aumento rispetto a \u20ac 1.702,7 milioni del 2024, e sono classificati per destinazione come segue:
\u20ac (migliaia) 2025 2024 Variazioni 2025/2024 Costo del venduto 830.704 741.287 89.417 Spese di vendita 558.973 497.728 61.245 Spese di ricerca e sviluppo 340.952 286.026 54.926 Spese generali e amministrative 168.015 156.648 11.367 Altri (proventi)/oneri netti 48.931 21.013 27.918 Totale costi operativi 1.947.575 1.702.702 244.873
Il costo del venduto \u00e8 pari a \u20ac 830,7 milioni, in aumento rispetto all\u2019esercizio precedente, con un\u2019incidenza sui ricavi del 31,7%, allineata a quella del 2024. Include gli effetti della rivalutazione al fair value, secondo quanto stabilito dal principio contabile IFRS 3, del magazzino acquisito nell\u2019ambito delle operazioni riferite a EUSA Pharma (ora Recordati UK) ed Enjaymo\u00ae, il cui impatto negativo a conto economico calcolato in base alle unit\u00e0 vendute nell\u2019esercizio ammonta a \u20ac 66,8 milioni (rispetto a \u20ac 37,5 milioni nel 2024). Escludendo tale effetto, l\u2019incidenza sui ricavi nel 2025 e nel 2024 sarebbe rispettivamente del 29,2% e del 30,1%, in riduzione per effetto di un diverso mix delle vendite. L\u2019effetto dell\u2019applicazione dello IAS 29 \u201cRendicontazione contabile in economie iperinflazionate\u201d e delle previsioni dello IAS 21 \u201cEffetti delle variazioni dei cambi delle valute estere\u201d alle attivit\u00e0 in Turchia \u00e8 pari a \u20ac 14,1 milioni, rispetto a \u20ac 16,4 nel 2024. Si segnala che la societ\u00e0 argentina ha costo del venduto pari a zero.
Le spese di vendita sono in crescita del 12,3% rispetto all\u2019esercizio precedente con un\u2019incidenza sui ricavi del 21,3%, sostanzialmente allineata a quella del 2024. Tali spese includono gli investimenti effettuati sia per supportare il lancio dell'indicazione di Isturisa\u00ae per la sindrome di Cushing negli Stati Uniti (approvata dalla FDA il 15 aprile 2025) sia per supportare la crescita di Enjaymo\u00ae e la continua espansione geografica nel segmento delle malattie rare.
Le spese di ricerca e sviluppo sono pari a \u20ac 341,0 milioni, in incremento del 19,2% rispetto a quelle del 2024 e includono \u20ac 35,0 milioni di ammortamenti dei diritti di Enjaymo\u00ae, acquistati da Sanofi nel quarto trimestre del 2024, che avevano un impatto di \u20ac 2,9 milioni nel precedente esercizio. Oltre a questi ultimi, l'incremento rispetto al 2024 \u00e8 legato alle attivit\u00e0 aggiuntive per informazioni mediche a supporto dell'espansione di Enjaymo\u00ae e della nuova indicazione di Isturisa\u00ae, nonch\u00e9 per gli studi clinici in corso. I costi di ricerca e sviluppo, esclusi ammortamenti e svalutazioni di beni immateriali acquisiti o concessi in licenza, sono stati pari al 6,3% dei ricavi, rispetto al 6,0% dell'anno precedente.
Le spese generali e amministrative sono aumentate del 7,3% con un\u2019incidenza sui ricavi del 6,4% rispetto al 6,7% nel 2024, per il continuo rafforzamento della struttura di coordinamento generale e dei nuovi investimenti in sistemi informatici per supportare la crescita del Gruppo, nonch\u00e9 per l'espansione delle strutture organizzative nei nuovi mercati (Brasile, Giappone).
Nella tabella seguente sono riassunte le componenti pi\u00f9 significative della voce \u201cAltri (proventi)/oneri netti\u201d.
\u20ac (migliaia) 2025 2024 Variazioni 2025/2024 Costi non ricorrenti: - ristrutturazioni 17.886 5.972 11.914 - Payback Urorec\u00ae 12.762 - 12.762 - acquisizione EUSA Pharma 4.169 1.949 2.220 - liquidazione volontaria filiale cinese 2.427 - 2.427 - emergenza Ucraina e Spagna 69 127 (58) Svalutazioni di attivit\u00e0 immateriali e avviamento 9.533 14.330 (4.797) Svalutazioni di immobili, impianti e macchinari 198 0 198 Altri 1.887 (1.365) 3.252 Altri (proventi)/oneri netti 48.931 21.013 27.918
Ai sensi della Comunicazione Consob del 28 luglio 2006, relativamente a eventi, operazioni e fatti il cui accadimento risulta non ricorrente e che non si ripetono frequentemente nel consueto svolgimento dell\u2019attivit\u00e0 si segnalano: \u2022 le spese di \u20ac 17,9 milioni per l\u2019ottimizzazione delle organizzazioni commerciali del settore Specialty & Primary Care in Italia e Spagna riferita a circa 90 risorse e riconducibile al continuo sforzo di concentrare la strategia commerciale su farmacisti e medici specialisti nelle principali Aree Terapeutiche; \u2022 l\u2019onere di \u20ac 12,8 milioni per payback Urorec\u00ae, contabilizzato in seguito alla sentenza pubblicata il 3 settembre 2025 con la quale il Consiglio di Stato ha definitivamente respinto l\u2019appello depositato dalla Capogruppo contro la sentenza sfavorevole del Tribunale Amministrativo Regionale (TAR) del Lazio del 19 giugno 2024, cui la Capogruppo stessa aveva presentato ricorso contro la richiesta ricevuta dall\u2019Agenzia Italiana del Farmaco (AIFA) di esibire prova del versamento effettuato a titolo di payback annuale sulle vendite del farmaco Urorec\u00ae. A seguito di tale richiesta era sorta una controversia relativa alla diversa interpretazione dell\u2019applicazione dell\u2019accordo a suo tempo sottoscritto tra la Capogruppo ed AIFA, nonch\u00e9 della possibilit\u00e0 di proroga dello stesso. La Capogruppo aveva infatti sostenuto il venir meno dell\u2019obbligo di payback dal 2020, evidenziando vizi di procedura e l\u2019impatto economico negativo dell\u2019inclusione di Urorec\u00ae nella lista di trasparenza a decorrere dal febbraio 2020. Il Consiglio di Stato ha analizzato le argomentazioni proposte in via gradata da parte della Capogruppo ed ha ritenuto che l\u2019accordo con AIFA si sia rinnovato di diritto per i bienni successivi al 31 dicembre 2019. Il giudice ha respinto quindi anche le richieste volte a qualificare gli atti compiuti successivamente al 2021 come produttivi di effetto risolutivo dell\u2019accordo stesso. Ne consegue che sulla Capogruppo grava l\u2019obbligo di pagamento del payback su Urorec\u00ae per un valore complessivo di \u20ac 18,0 milioni. La Capogruppo, in accordo con quanto richiesto dai principi
contabili di riferimento, ha pertanto provveduto ad integrare l\u2019importo precedentemente stanziato in relazione alla vicenda; \u2022 i residui costi relativi all\u2019acquisizione di EUSA Pharma, relativi agli oneri per Tech Transfer; \u2022 le spese relative alla liquidazione volontaria attualmente in corso della controllata cinese operante nel settore Rare Diseases in seguito al rifiuto dell\u2019inserimento di Isturisa\u00ae nell\u2019elenco nazionale dei farmaci rimborsabili; \u2022 gli oneri relativi alle donazioni effettuate a seguito del conflitto in Ucraina. Sempre ai sensi della Comunicazione Consob del 28 luglio 2006 si precisa che nel corso del 2025 non sono state realizzate operazioni atipiche e/o inusuali, cos\u00ec come definite dalla Comunicazione stessa. Le svalutazioni di attivit\u00e0 immateriali, complessivamente pari a \u20ac 9,5 milioni e relative a Reagila\u00ae (\u20ac 4,5 milioni), Caphosol\u00ae (\u20ac 3,3 milioni) e Colopeg\u00ae (\u20ac 1,7 milioni), sono state determinate sulla base di specifiche analisi di recuperabilit\u00e0 del valore degli asset. La voce \u201cAltri\u201d include un accantonamento per i probabili costi correlati alle attivit\u00e0 di bonifica da effettuare nel sito produttivo italiano di Campoverde.
Nella seguente tabella \u00e8 esposta l\u2019analisi dei costi per natura:
\u20ac (migliaia) 2025 2024 Variazioni 2025/2024 Consumo di materie prime 597.924 552.538 45.386 Remunerazione del personale 448.735 410.266 38.469 Altri costi del personale 74.818 67.455 7.363 Spese variabili di vendita 104.818 96.158 8.660 Ammortamenti e svalutazioni 216.166 181.355 34.811 Utenze e beni di consumo 56.617 53.298 3.319 Altre spese 448.497 341.632 106.865 Totale costi operativi 1.947.575 1.702.702 244.873
L\u2019incidenza del consumo di materie prime sui ricavi netti \u00e8 pari al 22,8%, in riduzione rispetto al 23,6% del 2024. La voce \u201cRemunerazione del personale\u201d presenta una crescita di \u20ac 38,5 milioni per effetto del maggior numero medio di dipendenti (4.565 persone nel 2025 rispetto a 4.410 persone nel 2024) a seguito dell\u2019acquisizione dei diritti su Enjaymo\u00ae, per i maggiori investimenti negli Stati Uniti connessi all\u2019approvazione dell\u2019indicazione di Isturisa\u00ae per la Sindrome di Cushing e per il rafforzamento della struttura di coordinamento generale. Gli oneri per i piani di stock options ammontano a \u20ac 1,3 milioni, in riduzione rispetto al costo di \u20ac 5,2 milioni dell\u2019esercizio precedente in conseguenza della maturazione, nel mese di maggio, dell\u2019ultima attribuzione effettuata nel 2022 nell\u2019ambito del piano stock options 2021-2023. Nel 2023, la Capogruppo ha adottato un nuovo piano di incentivazione a lungo termine denominato \u201c2023-2025 Performance Shares Plan\u201d a favore di alcuni dipendenti del Gruppo (vedi nota n. 19). Il costo di competenza dell\u2019esercizio, determinato in base al principio IFRS 2, ammonta a \u20ac 15,2 milioni, in aumento rispetto a \u20ac 11,3 milioni dell\u2019esercizio precedente, principalmente a causa dell\u2019impatto per l\u2019intero periodo dei costi relativi all\u2019attribuzione del 9 maggio 2024 e per l\u2019effetto dell\u2019attribuzione dell\u20198 maggio 2025. I dipendenti al 31 dicembre 2025 sono 4.693, in crescita rispetto ai
4.583 alla fine del 2024.
Alcuni dipendenti del Gruppo sono stati designati come beneficiari di piani di incentivazione, con periodo di maturazione di cinque anni, concessi e interamente finanziati da Rossini Luxembourg S.\u00e0 r.l., socio indiretto di Recordati S.p.A., e beneficeranno di un rendimento alla scadenza dei piani e al realizzarsi di alcune condizioni di performance. La rilevazione secondo il principio contabile IFRS 2 ha determinato un onere nel conto economico del 2025 di \u20ac 1,5 milioni, che comprende anche la quota
relativa ai piani di incentivazione concessi da Rossini Luxembourg S.\u00e0 r.l. all\u2019Amministratore Delegato del gruppo Recordati. Le spese variabili di vendita includono principalmente le spese di distribuzione e le royalties passive.
Gli ammortamenti sono pari a \u20ac 206,4 milioni, di cui \u20ac 170,0 milioni relativi alle attivit\u00e0 immateriali, in aumento di \u20ac 36,4 milioni rispetto all\u2019esercizio precedente in gran parte per effetto dell\u2019acquisizione dei diritti di Enjaymo\u00ae da Sanofi (\u20ac 35,0 milioni per l\u2019intero 2025 rispetto a \u20ac 2,9 milioni nel 2024), ed \u20ac 36,4 milioni relativi agli immobili, impianti e macchinari, in aumento di \u20ac 3,0 milioni rispetto al 2024.
Le svalutazioni sono pari a \u20ac 9,7 milioni, contro \u20ac 14,3 milioni del 2024, di cui \u20ac 9,5 milioni relative ad attivit\u00e0 immateriali ed \u20ac 0,2 milioni per immobili, impianti e macchinari. La voce \u201cUtenze e beni di consumo\u201d include principalmente costi per energia elettrica e gas, per materiali di consumo e per servizi informatici e registra un incremento del 6,2% rispetto al 2024. La voce \u201cAltre spese\u201d accoglie costi di consulenza e per servizi esterni, di promozione e per studi clinici ed include anche i costi non monetari di \u20ac 66,8 milioni derivanti dagli effetti della rivalutazione al fair value del magazzino acquisito nell\u2019ambito delle operazioni riferite a EUSA Pharma (ora Recordati UK) ed Enjaymo\u00ae ai sensi dell\u2019IFRS 3, in aumento rispetto a \u20ac 37,5 milioni del 2024 quando l\u2019effetto era quai interamente riferito alla sola rivalutazione del magazzino acquisito nell\u2019ambito dell\u2019operazione EUSA Pharma (ora Recordati UK), nonch\u00e9 i costi non ricorrenti di \u20ac 37,3 milioni (contro \u20ac 8,0 milioni nell\u2019esercizio precedente) dovuti principalmente all\u2019ottimizzazione dell\u2019organizzazione commerciale nel settore Specialty & Primary Care in Italia e Spagna, sostenuti nel quadro di un continuo sforzo di concentrare la strategia commerciale su farmacisti e medici specialisti nelle nostre principali Aree Terapeutiche e al sopra descritto accantonamento per il payback sulle vendite del prodotto Urorec\u00ae.
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\u20ac (migliaia) 2025 2024 Variazioni 2025/2024 Costo del venduto 830.704 741.287 89.417 Spese di vendita 558.973 497.728 61.245 Spese di ricerca e sviluppo 340.952 286.026 54.926 Spese generali e amministrative 168.015 156.648 11.367 Altri (proventi)/oneri netti 48.931 21.013 27.918 Totale costi operativi 1.947.575 1.702.702 244.873
Il costo del venduto \u00e8 pari a \u20ac 830,7 milioni, in aumento rispetto all\u2019esercizio precedente, con un\u2019incidenza sui ricavi del 31,7%, allineata a quella del 2024. Include gli effetti della rivalutazione al fair value, secondo quanto stabilito dal principio contabile IFRS 3, del magazzino acquisito nell\u2019ambito delle operazioni riferite a EUSA Pharma (ora Recordati UK) ed Enjaymo\u00ae, il cui impatto negativo a conto economico calcolato in base alle unit\u00e0 vendute nell\u2019esercizio ammonta a \u20ac 66,8 milioni (rispetto a \u20ac 37,5 milioni nel 2024). Escludendo tale effetto, l\u2019incidenza sui ricavi nel 2025 e nel 2024 sarebbe rispettivamente del 29,2% e del 30,1%, in riduzione per effetto di un diverso mix delle vendite. L\u2019effetto dell\u2019applicazione dello IAS 29 \u201cRendicontazione contabile in economie iperinflazionate\u201d e delle previsioni dello IAS 21 \u201cEffetti delle variazioni dei cambi delle valute estere\u201d alle attivit\u00e0 in Turchia \u00e8 pari a \u20ac 14,1 milioni, rispetto a \u20ac 16,4 nel 2024. Si segnala che la societ\u00e0 argentina ha costo del venduto pari a zero.
Le spese di vendita sono in crescita del 12,3% rispetto all\u2019esercizio precedente con un\u2019incidenza sui ricavi del 21,3%, sostanzialmente allineata a quella del 2024. Tali spese includono gli investimenti effettuati sia per supportare il lancio dell'indicazione di Isturisa\u00ae per la sindrome di Cushing negli Stati Uniti (approvata dalla FDA il 15 aprile 2025) sia per supportare la crescita di Enjaymo\u00ae e la continua espansione geografica nel segmento delle malattie rare.
Le spese di ricerca e sviluppo sono pari a \u20ac 341,0 milioni, in incremento del 19,2% rispetto a quelle del 2024 e includono \u20ac 35,0 milioni di ammortamenti dei diritti di Enjaymo\u00ae, acquistati da Sanofi nel quarto trimestre del 2024, che avevano un impatto di \u20ac 2,9 milioni nel precedente esercizio. Oltre a questi ultimi, l'incremento rispetto al 2024 \u00e8 legato alle attivit\u00e0 aggiuntive per informazioni mediche a supporto dell'espansione di Enjaymo\u00ae e della nuova indicazione di Isturisa\u00ae, nonch\u00e9 per gli studi clinici in corso. I costi di ricerca e sviluppo, esclusi ammortamenti e svalutazioni di beni immateriali acquisiti o concessi in licenza, sono stati pari al 6,3% dei ricavi, rispetto al 6,0% dell'anno precedente.
Le spese generali e amministrative sono aumentate del 7,3% con un\u2019incidenza sui ricavi del 6,4% rispetto al 6,7% nel 2024, per il continuo rafforzamento della struttura di coordinamento generale e dei nuovi investimenti in sistemi informatici per supportare la crescita del Gruppo, nonch\u00e9 per l'espansione delle strutture organizzative nei nuovi mercati (Brasile, Giappone).
Nella tabella seguente sono riassunte le componenti pi\u00f9 significative della voce \u201cAltri (proventi)/oneri netti\u201d.
\u20ac (migliaia) 2025 2024 Variazioni 2025/2024 Costi non ricorrenti: - ristrutturazioni 17.886 5.972 11.914 - Payback Urorec\u00ae 12.762 - 12.762 - acquisizione EUSA Pharma 4.169 1.949 2.220 - liquidazione volontaria filiale cinese 2.427 - 2.427 - emergenza Ucraina e Spagna 69 127 (58) Svalutazioni di attivit\u00e0 immateriali e avviamento 9.533 14.330 (4.797) Svalutazioni di immobili, impianti e macchinari 198 0 198 Altri 1.887 (1.365) 3.252 Altri (proventi)/oneri netti 48.931 21.013 27.918
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfOtherOperatingIncomeExpenseExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:815600FBF92FD3531704", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "reg-ix-343": { "value": "
\u20ac (migliaia) 2025 2024 Variazioni 2025/2024 Costo del venduto 830.704 741.287 89.417 Spese di vendita 558.973 497.728 61.245 Spese di ricerca e sviluppo 340.952 286.026 54.926 Spese generali e amministrative 168.015 156.648 11.367 Altri (proventi)/oneri netti 48.931 21.013 27.918 Totale costi operativi 1.947.575 1.702.702 244.873
Il costo del venduto \u00e8 pari a \u20ac 830,7 milioni, in aumento rispetto all\u2019esercizio precedente, con un\u2019incidenza sui ricavi del 31,7%, allineata a quella del 2024. Include gli effetti della rivalutazione al fair value, secondo quanto stabilito dal principio contabile IFRS 3, del magazzino acquisito nell\u2019ambito delle operazioni riferite a EUSA Pharma (ora Recordati UK) ed Enjaymo\u00ae, il cui impatto negativo a conto economico calcolato in base alle unit\u00e0 vendute nell\u2019esercizio ammonta a \u20ac 66,8 milioni (rispetto a \u20ac 37,5 milioni nel 2024). Escludendo tale effetto, l\u2019incidenza sui ricavi nel 2025 e nel 2024 sarebbe rispettivamente del 29,2% e del 30,1%, in riduzione per effetto di un diverso mix delle vendite. L\u2019effetto dell\u2019applicazione dello IAS 29 \u201cRendicontazione contabile in economie iperinflazionate\u201d e delle previsioni dello IAS 21 \u201cEffetti delle variazioni dei cambi delle valute estere\u201d alle attivit\u00e0 in Turchia \u00e8 pari a \u20ac 14,1 milioni, rispetto a \u20ac 16,4 nel 2024. Si segnala che la societ\u00e0 argentina ha costo del venduto pari a zero.
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\u20ac (migliaia) 2025 2024 Variazioni 2025/2024 Costo del venduto 830.704 741.287 89.417 Spese di vendita 558.973 497.728 61.245 Spese di ricerca e sviluppo 340.952 286.026 54.926 Spese generali e amministrative 168.015 156.648 11.367 Altri (proventi)/oneri netti 48.931 21.013 27.918 Totale costi operativi 1.947.575 1.702.702 244.873
Le spese generali e amministrative sono aumentate del 7,3% con un\u2019incidenza sui ricavi del 6,4% rispetto al 6,7% nel 2024, per il continuo rafforzamento della struttura di coordinamento generale e dei nuovi investimenti in sistemi informatici per supportare la crescita del Gruppo, nonch\u00e9 per l'espansione delle strutture organizzative nei nuovi mercati (Brasile, Giappone).
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfGeneralAndAdministrativeExpenseExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:815600FBF92FD3531704", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "reg-ix-344": { "value": "
\u20ac (migliaia) 2025 2024 Variazioni 2025/2024 Costo del venduto 830.704 741.287 89.417 Spese di vendita 558.973 497.728 61.245 Spese di ricerca e sviluppo 340.952 286.026 54.926 Spese generali e amministrative 168.015 156.648 11.367 Altri (proventi)/oneri netti 48.931 21.013 27.918 Totale costi operativi 1.947.575 1.702.702 244.873
Le spese di ricerca e sviluppo sono pari a \u20ac 341,0 milioni, in incremento del 19,2% rispetto a quelle del 2024 e includono \u20ac 35,0 milioni di ammortamenti dei diritti di Enjaymo\u00ae, acquistati da Sanofi nel quarto trimestre del 2024, che avevano un impatto di \u20ac 2,9 milioni nel precedente esercizio. Oltre a questi ultimi, l'incremento rispetto al 2024 \u00e8 legato alle attivit\u00e0 aggiuntive per informazioni mediche a supporto dell'espansione di Enjaymo\u00ae e della nuova indicazione di Isturisa\u00ae, nonch\u00e9 per gli studi clinici in corso. I costi di ricerca e sviluppo, esclusi ammortamenti e svalutazioni di beni immateriali acquisiti o concessi in licenza, sono stati pari al 6,3% dei ricavi, rispetto al 6,0% dell'anno precedente.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfResearchAndDevelopmentExpenseExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:815600FBF92FD3531704", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "reg-ix-346": { "value": "
\u20ac (migliaia) 2025 2024 Variazioni 2025/2024 Costi non ricorrenti: - ristrutturazioni 17.886 5.972 11.914 - Payback Urorec\u00ae 12.762 - 12.762 - acquisizione EUSA Pharma 4.169 1.949 2.220 - liquidazione volontaria filiale cinese 2.427 - 2.427 - emergenza Ucraina e Spagna 69 127 (58) Svalutazioni di attivit\u00e0 immateriali e avviamento 9.533 14.330 (4.797) Svalutazioni di immobili, impianti e macchinari 198 0 198 Altri 1.887 (1.365) 3.252 Altri (proventi)/oneri netti 48.931 21.013 27.918
\u20ac (migliaia) Diritti di brevetto industriale e di utilizzazione delle opere dell\u2019ingegno Concessioni, licenze, marchi e diritti simili Altre Investimenti in corso e acconti Totale Costo acquisizione Saldo al 1 gennaio 2024 1.141.119 1.520.306 23.103 43.587 2.728.115 Incrementi 699.672 18.824 818 12.133 731.447 Decrementi (31) (7.862) (469) (37) (8.399) Svalutazioni 0 (11.830) 0 (2.500) (14.330) Iperinflazione 3.782 (385) 806 1 4.204 Altre variazioni (9.758) 15.738 299 (14.218) (7.939) Saldo al 31 dicembre 2024 1.834.784 1.534.791 24.557 38.966 3.433.098 Incrementi 27 22.869 3.042 34.745 60.683 Decrementi (218) (804) (167) (308) (1.497) Svalutazioni 0 (9.533) 0 0 (9.533) Iperinflazione 2.767 378 632 2 3.779 Altre variazioni 15.785 (36.119) 39.003 (26.962) (8.293) Saldo al 31 dicembre 2025 1.853.145 1.511.582 67.067 46.443 3.478.237
\u20ac (migliaia) Patrimonio netto Utile netto 31.12.2025 31.12.2024 2025 2024 Recordati S.p.A. 359.071 405.246 317.587 320.830 Rettifiche di consolidato: - Eliminazione margine sulle rimanenze (84.226) (94.152) 9.926 (15.475) - Relativo effetto fiscale 24.966 27.654 (2.688) 5.040 - Altre rettifiche (51.817) (42.014) (6.280) (10.367) Riserve di utili delle societ\u00e0 consolidate all\u2019inizio dell\u2019esercizio, al netto della parte gi\u00e0 contabilizzata da Recordati S.p.A. 1.550.742 1.454.799 - - Utile netto delle societ\u00e0 consolidate, al netto della parte gi\u00e0 contabilizzata da Recordati S.p.A. 469.398 399.689 469.398 399.689 Dividendi ricevuti da societ\u00e0 consolidate (344.319) (283.209) Svalutazioni di partecipazioni in societ\u00e0 controllate 0 0 Differenze da conversione bilanci in valuta (348.362) (274.413) - - Bilancio consolidato 1.919.772 1.876.809 443.624 416.508
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Nella seguente tabella \u00e8 esposta l\u2019analisi dei costi per natura:
\u20ac (migliaia) 2025 2024 Variazioni 2025/2024 Consumo di materie prime 597.924 552.538 45.386 Remunerazione del personale 448.735 410.266 38.469 Altri costi del personale 74.818 67.455 7.363 Spese variabili di vendita 104.818 96.158 8.660 Ammortamenti e svalutazioni 216.166 181.355 34.811 Utenze e beni di consumo 56.617 53.298 3.319 Altre spese 448.497 341.632 106.865 Totale costi operativi 1.947.575 1.702.702 244.873
L\u2019incidenza del consumo di materie prime sui ricavi netti \u00e8 pari al 22,8%, in riduzione rispetto al 23,6% del 2024. La voce \u201cRemunerazione del personale\u201d presenta una crescita di \u20ac 38,5 milioni per effetto del maggior numero medio di dipendenti (4.565 persone nel 2025 rispetto a 4.410 persone nel 2024) a seguito dell\u2019acquisizione dei diritti su Enjaymo\u00ae, per i maggiori investimenti negli Stati Uniti connessi all\u2019approvazione dell\u2019indicazione di Isturisa\u00ae per la Sindrome di Cushing e per il rafforzamento della struttura di coordinamento generale. Gli oneri per i piani di stock options ammontano a \u20ac 1,3 milioni, in riduzione rispetto al costo di \u20ac 5,2 milioni dell\u2019esercizio precedente in conseguenza della maturazione, nel mese di maggio, dell\u2019ultima attribuzione effettuata nel 2022 nell\u2019ambito del piano stock options 2021-2023. Nel 2023, la Capogruppo ha adottato un nuovo piano di incentivazione a lungo termine denominato \u201c2023-2025 Performance Shares Plan\u201d a favore di alcuni dipendenti del Gruppo (vedi nota n. 19). Il costo di competenza dell\u2019esercizio, determinato in base al principio IFRS 2, ammonta a \u20ac 15,2 milioni, in aumento rispetto a \u20ac 11,3 milioni dell\u2019esercizio precedente, principalmente a causa dell\u2019impatto per l\u2019intero periodo dei costi relativi all\u2019attribuzione del 9 maggio 2024 e per l\u2019effetto dell\u2019attribuzione dell\u20198 maggio 2025. I dipendenti al 31 dicembre 2025 sono 4.693, in crescita rispetto ai
4.583 alla fine del 2024.
Alcuni dipendenti del Gruppo sono stati designati come beneficiari di piani di incentivazione, con periodo di maturazione di cinque anni, concessi e interamente finanziati da Rossini Luxembourg S.\u00e0 r.l., socio indiretto di Recordati S.p.A., e beneficeranno di un rendimento alla scadenza dei piani e al realizzarsi di alcune condizioni di performance. La rilevazione secondo il principio contabile IFRS 2 ha determinato un onere nel conto economico del 2025 di \u20ac 1,5 milioni, che comprende anche la quota
relativa ai piani di incentivazione concessi da Rossini Luxembourg S.\u00e0 r.l. all\u2019Amministratore Delegato del gruppo Recordati. Le spese variabili di vendita includono principalmente le spese di distribuzione e le royalties passive.
Gli ammortamenti sono pari a \u20ac 206,4 milioni, di cui \u20ac 170,0 milioni relativi alle attivit\u00e0 immateriali, in aumento di \u20ac 36,4 milioni rispetto all\u2019esercizio precedente in gran parte per effetto dell\u2019acquisizione dei diritti di Enjaymo\u00ae da Sanofi (\u20ac 35,0 milioni per l\u2019intero 2025 rispetto a \u20ac 2,9 milioni nel 2024), ed \u20ac 36,4 milioni relativi agli immobili, impianti e macchinari, in aumento di \u20ac 3,0 milioni rispetto al 2024.
Le svalutazioni sono pari a \u20ac 9,7 milioni, contro \u20ac 14,3 milioni del 2024, di cui \u20ac 9,5 milioni relative ad attivit\u00e0 immateriali ed \u20ac 0,2 milioni per immobili, impianti e macchinari. La voce \u201cUtenze e beni di consumo\u201d include principalmente costi per energia elettrica e gas, per materiali di consumo e per servizi informatici e registra un incremento del 6,2% rispetto al 2024. La voce \u201cAltre spese\u201d accoglie costi di consulenza e per servizi esterni, di promozione e per studi clinici ed include anche i costi non monetari di \u20ac 66,8 milioni derivanti dagli effetti della rivalutazione al fair value del magazzino acquisito nell\u2019ambito delle operazioni riferite a EUSA Pharma (ora Recordati UK) ed Enjaymo\u00ae ai sensi dell\u2019IFRS 3, in aumento rispetto a \u20ac 37,5 milioni del 2024 quando l\u2019effetto era quai interamente riferito alla sola rivalutazione del magazzino acquisito nell\u2019ambito dell\u2019operazione EUSA Pharma (ora Recordati UK), nonch\u00e9 i costi non ricorrenti di \u20ac 37,3 milioni (contro \u20ac 8,0 milioni nell\u2019esercizio precedente) dovuti principalmente all\u2019ottimizzazione dell\u2019organizzazione commerciale nel settore Specialty & Primary Care in Italia e Spagna, sostenuti nel quadro di un continuo sforzo di concentrare la strategia commerciale su farmacisti e medici specialisti nelle nostre principali Aree Terapeutiche e al sopra descritto accantonamento per il payback sulle vendite del prodotto Urorec\u00ae.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfExpensesByNatureExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:815600FBF92FD3531704", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "reg-ix-348": { "value": "
\u20ac (migliaia) 2025 2024 Variazioni 2025/2024 Consumo di materie prime 597.924 552.538 45.386 Remunerazione del personale 448.735 410.266 38.469 Altri costi del personale 74.818 67.455 7.363 Spese variabili di vendita 104.818 96.158 8.660 Ammortamenti e svalutazioni 216.166 181.355 34.811 Utenze e beni di consumo 56.617 53.298 3.319 Altre spese 448.497 341.632 106.865 Totale costi operativi 1.947.575 1.702.702 244.873
Gli ammortamenti sono pari a \u20ac 206,4 milioni, di cui \u20ac 170,0 milioni relativi alle attivit\u00e0 immateriali, in aumento di \u20ac 36,4 milioni rispetto all\u2019esercizio precedente in gran parte per effetto dell\u2019acquisizione dei diritti di Enjaymo\u00ae da Sanofi (\u20ac 35,0 milioni per l\u2019intero 2025 rispetto a \u20ac 2,9 milioni nel 2024), ed \u20ac 36,4 milioni relativi agli immobili, impianti e macchinari, in aumento di \u20ac 3,0 milioni rispetto al 2024.
Ammortamenti accumulati Saldo al 1 gennaio 2024 66.692 227.909 79.560 0 374.161 Ammortamenti dell\u2019esercizio 8.840 12.023 12.562 0 33.425 Decrementi (8.747) (356) (7.671) 0 (16.774) Iperinflazione 2.057 4.443 1.745 0 8.245 Altre variazioni (189) (424) (2.792) 0 (3.405) Saldo al 31 dicembre 2024 68.653 243.595 83.404 0 395.652 Ammortamenti dell\u2019esercizio 8.836 13.165 14.412 0 36.413 Decrementi (6.425) (1.265) (6.230) 0 (13.920) Iperinflazione 927 4.389 1.803 0 7.119 Altre variazioni (1.600) (3.641) (2.121) 0 (7.362) Saldo al 31 dicembre 2025 70.391 256.243 91.268 0 417.902
Ammortamenti accumulati Saldo al 1 gennaio 2024 14.842 859 9.053 24.754 Ammortamenti dell\u2019esercizio 6.129 259 6.920 13.308 Decrementi (8.246) 0 (4.672) (12.918) Iperinflazione 287 0 713 1.000 Altre variazioni (132) 0 15 (117) Saldo al 31 dicembre 2024 12.880 1.118 12.029 26.027 Ammortamenti dell\u2019esercizio 5.853 129 7.651 13.633 Decrementi (6.164) (946) (3.512) (10.622) Iperinflazione 196 0 1.193 1.389 Altre variazioni (486) 0 (969) (1.455) Saldo al 31 dicembre 2025 12.279 301 16.392 28.972 Valore netto 1 gennaio 2024 25.697 464 12.065 38.226 31 dicembre 2024 31.306 205 16.037 47.548 31 dicembre 2025 31.625 76 14.157 45.858
Ammortamenti accumulati Saldo al 1 gennaio 2024 417.829 351.512 20.577 0 789.918 Ammortamenti dell\u2019esercizio 54.827 77.995 778 0 133.600 Decrementi (13) (5.562) (457) 0 (6.032) Iperinflazione 2.270 (309) 618 0 2.579 Altre variazioni (7.899) 7.432 341 0 (126) Saldo al 31 dicembre 2024 467.014 431.068 21.857 0 919.939 Ammortamenti dell\u2019esercizio 88.062 76.858 5.102 0 170.022 Decrementi (218) (791) (28) 0 (1.037) Iperinflazione 1.798 275 499 0 2.572 Altre variazioni (5.659) (13.206) 12.158 0 (6.707) Saldo al 31 dicembre 2025 550.997 494.204 39.588 0 1.084.789
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4.583 alla fine del 2024.
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5. PROVENTI E ONERI FINANZIARI NETTI Nel 2025 e nel 2024 il saldo netto delle componenti finanziarie \u00e8 negativo rispettivamente per \u20ac 89,5 milioni e per \u20ac 91,7 milioni. Le principali voci che compongono il saldo sono riassunte nella seguente tabella.
\u20ac (migliaia) 2025 2024 Variazioni 2025/2024 Interessi passivi su finanziamenti 96.377 78.975 17.402 (Utili)/perdite di cambio netti (14.977) 9.342 (24.319) (Proventi)/oneri netti su posizioni a breve termine (67) (5.962) 5.895 Oneri su contratti di leasing 2.539 2.186 353 Oneri per piani a benefici definiti 371 385 (14) Effetti iperinflazione Turchia (IAS 29) 5.291 6.747 (1.456) Totale (proventi)/oneri finanziari netti 89.534 91.673 (2.139)
L'incremento degli interessi passivi su finanziamenti, pari \u20ac 17,4 milioni, \u00e8 principalmente dovuto all'aumento dell\u2019indebitamento netto ed in particolare a seguito dell\u2019ulteriore finanziamento di \u20ac 850 milioni stipulato nel quarto trimestre del 2024 per l\u2019acquisizione di Enjaymo\u00ae, al nuovo finanziamento di \u20ac 345,0 milioni stipulato nel giugno 2025 e al prestito obbligazionario di \u20ac 125,0 milioni emesso dalla Capogruppo il 30 settembre 2025. Nella nota n. 21 sono esposti i dettagli dei contratti di finanziamento. Gli utili cambio netti, prevalentemente non realizzati, ammontano a \u20ac 15,0 milioni e sono principalmente imputabili alla svalutazione del dollaro statunitense, mentre nel 2024 erano state registrate perdite di cambio nette pari a \u20ac 9,3 milioni.
Gli impatti non monetari dell\u2019iperinflazione nel 2025 e nel 2024 sono negativi rispettivamente per \u20ac 5,3 milioni e per \u20ac 6,7 milioni, principalmente per l\u2019effetto netto della rivalutazione delle poste patrimoniali delle controllate in Turchia.
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\u20ac (migliaia) 2025 2024 Variazioni 2025/2024 Interessi passivi su finanziamenti 96.377 78.975 17.402 (Utili)/perdite di cambio netti (14.977) 9.342 (24.319) (Proventi)/oneri netti su posizioni a breve termine (67) (5.962) 5.895 Oneri su contratti di leasing 2.539 2.186 353 Oneri per piani a benefici definiti 371 385 (14) Effetti iperinflazione Turchia (IAS 29) 5.291 6.747 (1.456) Totale (proventi)/oneri finanziari netti 89.534 91.673 (2.139)
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\u20ac (migliaia) 2025 2024 Variazioni 2025/2024 Interessi passivi su finanziamenti 96.377 78.975 17.402 (Utili)/perdite di cambio netti (14.977) 9.342 (24.319) (Proventi)/oneri netti su posizioni a breve termine (67) (5.962) 5.895 Oneri su contratti di leasing 2.539 2.186 353 Oneri per piani a benefici definiti 371 385 (14) Effetti iperinflazione Turchia (IAS 29) 5.291 6.747 (1.456) Totale (proventi)/oneri finanziari netti 89.534 91.673 (2.139)
Rischio tasso di cambio - Il Gruppo \u00e8 esposto a rischi derivanti dalla variazione dei tassi di cambio, che possono influire sul suo risultato economico e sul valore del patrimonio netto. Le societ\u00e0 sono infatti soggette al rischio della fluttuazione dei cambi per le partite commerciali e finanziarie denominate in
valute differenti rispetto alla propria. Al fine di limitare tale rischio, in alcuni casi vengono stipulati contratti derivati negoziati a soli fini di copertura e non speculativi. Relativamente alle societ\u00e0 che adottano l\u2019euro, al 31 dicembre 2025 le principali esposizioni nette in valute diverse, non coperte da strumenti derivati, sono le seguenti: \u2022 attivit\u00e0 nette per 33,3 milioni di zloty polacchi; \u2022 attivit\u00e0 nette per 4,1 milioni di sterline inglesi; \u2022 attivit\u00e0 nette per 11,5 milioni di ron rumeni; \u2022 attivit\u00e0 nette per 155,5 milioni di rubli russi; \u2022 attivit\u00e0 nette per 28,7 milioni di pesos messicani; \u2022 passivit\u00e0 nette per 4,0 milioni di franchi svizzeri; \u2022 passivit\u00e0 nette per 1,8 milioni di dollari statunitensi. Tra le societ\u00e0 che non adottano l\u2019euro, al 31 dicembre 2025 le principali esposizioni nette in valute diverse da quelle dei loro paesi, non coperte da strumenti derivati, sono in euro, in dollari statunitensi, in pesos colombiani e in yen giapponesi. Le esposizioni nette in euro si riferiscono principalmente alle societ\u00e0 residenti in Repubblica Ceca (attivit\u00e0 nette per 4,8 milioni), Polonia (attivit\u00e0 nette per 3,0 milioni), Svizzera (attivit\u00e0 nette per 2,5 milioni), Turchia (attivit\u00e0 nette per 1,7 milioni), Tunisia (attivit\u00e0 nette per 1,4 milioni), , Ucraina (passivit\u00e0 nette per 2,5 milioni), Stati Uniti (passivit\u00e0 nette per 2,6 milioni), Australia (passivit\u00e0 nette per 3,0 milioni) Messico (passivit\u00e0 nette per 4,8 milioni), Brasile (passivit\u00e0 nette per 4,8 milioni) e Svezia (passivit\u00e0 nette per 6,0 milioni). Le esposizioni nette in dollari statunitensi si riferiscono principalmente alle societ\u00e0 residenti in Svizzera (attivit\u00e0 nette di 1,6 milioni), Colombia (passivit\u00e0 nette per 6,1 milioni) e Brasile (passivit\u00e0 nette per 6,2 milioni). Le esposizioni nette in pesos colombiani si riferiscono principalmente alle societ\u00e0 residenti negli Stati Uniti (attivit\u00e0 nette per 17.408,8 milioni) e in Svizzera (passivit\u00e0 nette per 6.594,3 milioni). Le esposizioni nette in yen giapponesi si riferiscono principalmente alle societ\u00e0 residenti negli Stati Uniti (attivit\u00e0 nette per 237,3 milioni) e in Svizzera (attivit\u00e0 nette per 196,6 milioni). Ai fini del consolidamento, i valori economici e patrimoniali delle societ\u00e0 che non adottano l\u2019euro vengono convertiti dalla valuta locale in euro. Al 31 dicembre 2025, i valori patrimoniali netti, che escludono l\u2019avviamento, sono prevalentemente denominati in dollari statunitensi (554,2 milioni), franchi svizzeri (590,8 milioni), lire turche (4.092,8 milioni), rubli russi (9.265,7 milioni), sterline inglesi (14,8 milioni), corone ceche (501,8 milioni), ron rumeni (59,4 milioni), zloty polacchi (130,2 milioni) e dinari tunisini (134,1 milioni). Gli effetti delle variazioni dei tassi di cambio sulla conversione di tali valori vengono imputati nel prospetto degli utili e perdite rilevati nel patrimonio netto e classificati nell\u2019apposita riserva di patrimonio netto, che al 31 dicembre 2025 \u00e8 negativa per \u20ac 348,4 milioni.
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6. IMPOSTE SUL REDDITO Le imposte, pari a \u20ac 137,7 milioni, includono le imposte sul reddito di tutte le societ\u00e0 consolidate e l\u2019imposta regionale sulle attivit\u00e0 produttive prevista per le societ\u00e0 residenti in Italia (IRAP), e sono in aumento di \u20ac 7,0 milioni rispetto al 2024. Il saldo comprende un accantonamento di \u20ac 6,3 milioni per gli effetti derivanti dall\u2019applicazione della normativa Pillar Two nelle giurisdizioni fiscali di Irlanda, Svizzera, Emirati Arabi Uniti e Romania. Include inoltre un provento non ricorrente di \u20ac 8,2 milioni per un rimborso di imposte in Irlanda, parzialmente compensato da una maggiore incidenza fiscale in Turchia. Il prospetto di raccordo tra l\u2019aliquota fiscale per l\u2019imposta sul reddito delle societ\u00e0 vigente in Italia e il tasso d\u2019imposta effettivo consolidato \u00e8 il seguente: 2025 % 2024 % Aliquota fiscale applicabile al reddito imponibile della Capogruppo 24,0 24,0 Dividendi da controllate estere 0,7 0,6 Pillar Two 1,1 0,6 Differenziale aliquote fiscali estere (3,2) (1,1) Beneficio derivante dal \u201cPatent box\u201d - (1,3) Altre differenze nette 0,6 0,5 Aliquota fiscale effettiva sul reddito 23,2 23,3 IRAP 0,5 0,6 Aliquota fiscale su utile prima delle imposte 23,7 23,9 L\u2019IRAP \u00e8 esclusivamente relativa alle societ\u00e0 italiane ed \u00e8 determinata applicando l\u2019aliquota media del 4,56% su una base imponibile calcolata al lordo del risultato finanziario.
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7. IMMOBILI, IMPIANTI E MACCHINARI Nella tabella seguente \u00e8 esposta la composizione degli immobili, impianti e macchinari con il dettaglio delle loro variazioni, inclusa la valorizzazione dei diritti di utilizzo per i beni condotti in locazione. \u20ac (migliaia) Terreni e fabbricati Impianti e macchinari Altri beni mobili Investimenti in corso Totale Costo acquisizione Saldo al 1 gennaio 2024 123.647 269.201 111.821 48.149 552.818 Incrementi 17.079 5.654 16.402 21.122 60.257 Decrementi (12.853) (357) (8.009) (407) (21.626) Iperinflazione 7.346 6.866 2.712 (366) 16.558 Altre variazioni 4.839 28.273 (470) (38.297) (5.655) Saldo al 31 dicembre 2024 140.058 309.637 122.456 30.201 602.352 Incrementi 8.799 8.525 14.174 23.496 54.994 Decrementi (7.823) (1.298) (6.359) (373) (15.853) Svalutazioni 0 (198) 0 0 (198) Iperinflazione 4.923 8.199 2.468 (1.969) 13.621 Altre variazioni (3.721) 8.760 (557) (19.172) (14.690) Saldo al 31 dicembre 2025 142.236 333.625 132.182 32.183 640.226
Ammortamenti accumulati Saldo al 1 gennaio 2024 66.692 227.909 79.560 0 374.161 Ammortamenti dell\u2019esercizio 8.840 12.023 12.562 0 33.425 Decrementi (8.747) (356) (7.671) 0 (16.774) Iperinflazione 2.057 4.443 1.745 0 8.245 Altre variazioni (189) (424) (2.792) 0 (3.405) Saldo al 31 dicembre 2024 68.653 243.595 83.404 0 395.652 Ammortamenti dell\u2019esercizio 8.836 13.165 14.412 0 36.413 Decrementi (6.425) (1.265) (6.230) 0 (13.920) Iperinflazione 927 4.389 1.803 0 7.119 Altre variazioni (1.600) (3.641) (2.121) 0 (7.362) Saldo al 31 dicembre 2025 70.391 256.243 91.268 0 417.902
Valore netto 1 gennaio 2024 56.955 41.292 32.261 48.149 178.657 31 dicembre 2024 71.405 66.042 39.052 30.201 206.700 31 dicembre 2025 71.845 77.382 40.914 32.183 222.324 Gli incrementi della voce immobili, impianti e macchinari sono complessivamente pari a \u20ac 55,0 milioni, dei quali \u20ac 41,0 milioni per investimenti in beni di propriet\u00e0 prevalentemente di carattere produttivo ed \u20ac 14,0 milioni relativi al rinnovo delle locazioni dei fabbricati civili e degli autoveicoli. Le societ\u00e0 che hanno maggiormente investito sono la Capogruppo (\u20ac 23,7 milioni, in gran parte nei propri stabilimenti produttivi), le societ\u00e0 controllate in Turchia (\u20ac 5,5 milioni), Spagna (\u20ac 5,2 milioni), Germania (\u20ac 4,3 milioni), Svizzera (\u20ac 3,6 milioni), Tunisia (\u20ac 2,5 milioni) e Irlanda (\u20ac 1,2 milioni). Le \u201cAltre variazioni\u201d accolgono gli spostamenti tra categorie e includono l\u2019effetto della conversione in euro del valore degli immobili, impianti e macchinari detenuti e iscritti in valuta diversa, che ha
determinato un decremento netto di \u20ac 8,5 milioni rispetto al 31 dicembre 2024, principalmente riconducibile alla svalutazione della lira turca. Nella tabella seguente \u00e8 esposta la valorizzazione dei diritti di utilizzo per i beni condotti in locazione, determinati in base alle regole del principio contabile IFRS 16. \u20ac (migliaia) Terreni e Fabbricati Impianti e macchinari Altri beni mobili Totale Costo acquisizione Saldo al 1 gennaio 2024 40.539 1.323 21.118 62.980 Incrementi 15.308 0 10.679 25.987 Decrementi (12.209) 0 (4.701) (16.910) Iperinflazione 641 0 1.730 2.371 Altre variazioni (93) 0 (760) (853) Saldo al 31 dicembre 2024 44.186 1.323 28.066 73.575 Incrementi 8.017 0 5.942 13.959 Decrementi (7.563) (946) (3.528) (12.037) Iperinflazione 467 0 1.325 1.792 Altre variazioni (1.203) 0 (1.256) (2.459) Saldo al 31 dicembre 2025 43.904 377 30.549 74.830
Ammortamenti accumulati Saldo al 1 gennaio 2024 14.842 859 9.053 24.754 Ammortamenti dell\u2019esercizio 6.129 259 6.920 13.308 Decrementi (8.246) 0 (4.672) (12.918) Iperinflazione 287 0 713 1.000 Altre variazioni (132) 0 15 (117) Saldo al 31 dicembre 2024 12.880 1.118 12.029 26.027 Ammortamenti dell\u2019esercizio 5.853 129 7.651 13.633 Decrementi (6.164) (946) (3.512) (10.622) Iperinflazione 196 0 1.193 1.389 Altre variazioni (486) 0 (969) (1.455) Saldo al 31 dicembre 2025 12.279 301 16.392 28.972 Valore netto 1 gennaio 2024 25.697 464 12.065 38.226 31 dicembre 2024 31.306 205 16.037 47.548 31 dicembre 2025 31.625 76 14.157 45.858
I diritti di utilizzo dei beni condotti in locazione finanziaria si riferiscono principalmente agli uffici presso cui hanno sede alcune delle societ\u00e0 del Gruppo ed agli autoveicoli utilizzati dagli informatori scientifici che operano sui territori.
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8. ATTIVIT\u00c0 IMMATERIALI La tabella seguente evidenzia il dettaglio della composizione e della movimentazione delle attivit\u00e0 immateriali.
\u20ac (migliaia) Diritti di brevetto industriale e di utilizzazione delle opere dell\u2019ingegno Concessioni, licenze, marchi e diritti simili Altre Investimenti in corso e acconti Totale Costo acquisizione Saldo al 1 gennaio 2024 1.141.119 1.520.306 23.103 43.587 2.728.115 Incrementi 699.672 18.824 818 12.133 731.447 Decrementi (31) (7.862) (469) (37) (8.399) Svalutazioni 0 (11.830) 0 (2.500) (14.330) Iperinflazione 3.782 (385) 806 1 4.204 Altre variazioni (9.758) 15.738 299 (14.218) (7.939) Saldo al 31 dicembre 2024 1.834.784 1.534.791 24.557 38.966 3.433.098 Incrementi 27 22.869 3.042 34.745 60.683 Decrementi (218) (804) (167) (308) (1.497) Svalutazioni 0 (9.533) 0 0 (9.533) Iperinflazione 2.767 378 632 2 3.779 Altre variazioni 15.785 (36.119) 39.003 (26.962) (8.293) Saldo al 31 dicembre 2025 1.853.145 1.511.582 67.067 46.443 3.478.237
Ammortamenti accumulati Saldo al 1 gennaio 2024 417.829 351.512 20.577 0 789.918 Ammortamenti dell\u2019esercizio 54.827 77.995 778 0 133.600 Decrementi (13) (5.562) (457) 0 (6.032) Iperinflazione 2.270 (309) 618 0 2.579 Altre variazioni (7.899) 7.432 341 0 (126) Saldo al 31 dicembre 2024 467.014 431.068 21.857 0 919.939 Ammortamenti dell\u2019esercizio 88.062 76.858 5.102 0 170.022 Decrementi (218) (791) (28) 0 (1.037) Iperinflazione 1.798 275 499 0 2.572 Altre variazioni (5.659) (13.206) 12.158 0 (6.707) Saldo al 31 dicembre 2025 550.997 494.204 39.588 0 1.084.789
Valore netto 1 gennaio 2024 723.290 1.168.794 2.526 43.587 1.938.197 31 dicembre 2024 1.367.770 1.103.723 2.700 38.966 2.513.159 31 dicembre 2025 1.302.148 1.017.378 27.479 46.443 2.393.448 Gli altri incrementi dell\u2019esercizio includono principalmente: \u2022 \u20ac 22,2 milioni relativi al contratto di licenza e fornitura stipulato con Amarin il 24 giugno 2025, finalizzato alla commercializzazione del farmaco cardiovascolare Vazkepa\u00ae (icosapent etile) in 59 paesi; \u2022 \u20ac 15,0 milioni relativi a Reagila\u00ae per la milestone da riconoscere nel 2026 al pressoch\u00e9 certo raggiungimento degli obiettivi di vendita previsti dal contratto; \u2022 \u20ac 9,8 milioni relativi all\u2019accordo di licenza con Impact Biomedicine, Inc. per la commercializzazione di Inrebic\u00ae (fedratinib dihydrochloride monohydrate) in Giappone. Il farmaco, inibitore per la soppressione delle caratteristiche patologiche dei pazienti con mielofibrosi, ha ricevuto
l'approvazione normativa dal Ministero della Salute, del Lavoro e del Welfare (MHLW) in Giappone nel mese di giugno 2025; \u2022 \u20ac 9,0 milioni per investimenti in software; \u2022 \u20ac 2,7 milioni relativi a studi clinici che rispettano i criteri previsti dal principio contabile IAS 38 per la capitalizzazione. Le svalutazioni, complessivamente pari a \u20ac 9,5 milioni, relative a Reagila\u00ae (\u20ac 4,5 milioni), Caphosol\u00ae (\u20ac 3,3 milioni) e Colopeg\u00ae (\u20ac 1,7 milioni), sono state determinate sulla base di specifiche analisi di recuperabilit\u00e0 del valore degli asset. Le \u201cAltre variazioni\u201d accolgono gli spostamenti tra categorie e includono l\u2019effetto della conversione in euro del valore delle attivit\u00e0 immateriali detenute e iscritte in valuta diversa, che ha determinato un decremento netto di \u20ac 1,6 milioni rispetto al 31 dicembre 2024 principalmente attribuibile alla svalutazione del dollaro statunitense per \u20ac 7,2 milioni e della lira turca per \u20ac 1,5 milioni, e alla rivalutazione franco svizzero per \u20ac 5,3 milioni e del rublo russo per \u20ac 1,8 milioni.
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9. AVVIAMENTO L\u2019avviamento al 31 dicembre 2025 e 2024 ammonta rispettivamente a \u20ac 795,7 milioni ed \u20ac 797,1 milioni e presenta la seguente variazione, riconducibile agli adeguamenti riconosciuti per effetto delle variazioni nei tassi di cambio richieste dal principio contabile IAS 21 \u201cEffetti delle variazioni dei cambi delle valute estere\u201d e per l\u2019applicazione di quanto richiesto dal principio contabile IAS 29 \u201cRendicontazione contabile in economie iperinflazionate\u201d: \u20ac (migliaia) Saldo al 31 dicembre 2024 797.078 Adeguamenti per effetto iperinflazione 20.558 Adeguamenti per effetto cambio (21.956) Saldo al 31 dicembre 2025 795.680 L\u2019avviamento al 31 dicembre 2025, pari a \u20ac 795,7 milioni, \u00e8 ripartito tra le due CGU come segue: \u2022 per \u20ac 531,3 milioni alla CGU del settore farmaci di medicina generale e specialistici (Specialty and Primary Care o SPC); \u2022 per \u20ac 264,4 milioni alla CGU del settore farmaci per il trattamento di malattie rare (Rare Diseases). Come indicato nella precedente nota n. 2 \u2013 \u201cSintesi dei principi contabili\u201d, l\u2019avviamento non viene ammortizzato sistematicamente, ma assoggettato a test di impairment almeno una volta all\u2019anno per determinarne il valore recuperabile. L\u2019avviamento \u00e8 allocato alle singole unit\u00e0 generatrici di cassa (cash generating units) identificate in base ai segmenti di business e ai mercati nei quali le societ\u00e0 acquisite operano. Un\u2019unit\u00e0 generatrice di flussi finanziari a cui \u00e8 stato allocato l\u2019avviamento deve essere verificata annualmente per riduzione di valore, e ogni qualvolta vi sia un\u2019indicazione che l\u2019unit\u00e0 possa avere sub\u00ecto una riduzione di valore, confrontando il valore contabile dell\u2019unit\u00e0, che include l\u2019avviamento, con il valore recuperabile dell\u2019unit\u00e0. Se il valore recuperabile di un\u2019unit\u00e0 eccede il valore contabile dell\u2019unit\u00e0 medesima, l\u2019unit\u00e0 e l\u2019avviamento attribuito a tale unit\u00e0 devono essere considerati come se non avessero sub\u00ecto una riduzione di valore. Se il valore contabile dell\u2019unit\u00e0 supera il valore recuperabile dell\u2019unit\u00e0, l\u2019entit\u00e0 deve rilevare la perdita per riduzione di valore. Il valore recuperabile \u00e8 stato determinato attraverso il calcolo del valore in uso delle singole unit\u00e0 generatrici di cassa sulla base dell\u2019attualizzazione dei flussi di cassa (\u201cDCF Analysis\u201d) derivati dalle previsioni dei flussi di cassa operativi previsti dal periodo esplicito assunto per il calcolo (2026-2030) e dai flussi di cassa oltre tale periodo, secondo il modello del reddito operativo netto atteso in perpetuo.
Le principali assunzioni utilizzate per il calcolo del valore in uso riguardano le attese circa l\u2019andamento dei flussi di cassa operativi durante il periodo assunto per il calcolo, il tasso di attualizzazione e il tasso di crescita. Le previsioni dei flussi di cassa operativi per il periodo esplicito assunto per il calcolo (2026-2030) derivano dal budget 2026 approvato dal Consiglio di amministrazione della Capogruppo in data 17 febbraio 2026 e, per gli anni dal 2027 al 2030, da previsioni specifiche per le cash generating units interessate dai test di impairment approvate dal Consiglio di amministrazione in data 19 marzo 2026. Nella previsione dei flussi di cassa sono stati tenuti in adeguata considerazione gli effetti derivanti dal conflitto Russia-Ucraina e da eventuali modifiche della normativa americana e, alla luce delle analisi svolte, sulla base dei risultati attesi e della resilienza del settore farmaceutico, non sono stati individuati allo stato attuale impatti significativi sulla valutazione delle CGU. Tuttavia, stante la complessit\u00e0 della situazione e l\u2019incertezza relativa all\u2019evoluzione della crisi e alla modifica della normativa americana, la Societ\u00e0 mantiene costantemente monitorati gli sviluppi. Come evidenziato anche nella Relazione sulla gestione, per quanto riguarda il rischio potenziale legato al cambiamento climatico, considerando il settore in cui il Gruppo opera, Recordati ha concluso che tale rischio non ha impatti concreti o rilevanti sull\u2019operativit\u00e0 aziendale e che quindi non abbia un impatto significativo sulla stima del valore recuperabile degli asset; non si \u00e8 pertanto ritenuto necessario effettuare un esercizio di sensitivity analysis sui potenziali impatti derivanti da tale rischio. Il Gruppo continuer\u00e0 a monitorare questo rischio potenziale nel corso degli anni. Il tasso di attualizzazione utilizzato ai fini delle stime \u00e8 rappresentato dal costo medio ponderato del capitale, al netto delle imposte, che riflette le correnti valutazioni di mercato del costo del denaro e del rischio specifico connesso all\u2019unit\u00e0 generatrice di cassa. Nella tabella seguente sono esposti i tassi di attualizzazione utilizzati per l\u2019effettuazione del test di impairment per ciascuna delle due unit\u00e0 generatrici di cassa: Unit\u00e0 generatrice di cassa Tasso di attualizzazione Settore Specialty and Primary Care 8,81% Settore farmaci per il trattamento delle malattie rare 7,77% I tassi di crescita adottati per il periodo successivo a quello esplicito di previsione sono stati stimati in modo prudente tenendo conto delle peculiarit\u00e0 dei vari paesi interessati. I test di impairment, effettuati secondo le modalit\u00e0 descritte per ciascuna delle unit\u00e0 generatrici di cassa, sono stati esaminati e approvati dal Consiglio di amministrazione del 19 marzo 2026. Per entrambe le CGU il valore in uso risulta superiore, anche in misura rilevante, rispetto al valore contabile del capitale investito netto iscritto in bilancio al 31 dicembre 2025 e pertanto non viene evidenziata alcuna perdita di valore dell\u2019avviamento. Inoltre, come previsto dalla metodologia di impairment approvata dal Consiglio di amministrazione del 17 febbraio 2026, \u00e8 stata condotta una sensitivity analysis per mostrare l\u2019eventuale impatto sul valore dell\u2019headroom al variare dei seguenti parametri: tasso di crescita a lungo termine (+/- 0,5%), tasso di crescita dell\u2019utile operativo (+/- 10%) e tasso di attualizzazione (+/- 0,5%). Il risultato dell\u2019analisi ha confermato l\u2019assenza di perdite di valore.
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10. ALTRE PARTECIPAZIONI E TITOLI Al 31 dicembre 2025 il dettaglio delle altre partecipazioni e titoli \u00e8 il seguente: \u20ac (migliaia) Valori a bilancio Percentuale di partecipazione 31.12.2025 31.12.2024 31.12.2025 31.12.2024 PureTech Health p.l.c. - Regno Unito 13.686 17.307 3,7% 3,7% STRM.BIO Inc. - Stati Uniti d\u2019America 2.553 - 22,4% - Standard BioTools Inc. - Stati Uniti d\u2019America 2 3 n.s. n.s. Phaxiam Therapeutics S.A. - Francia 0 73 0,4% 0,4% Altre 3 2 n.s. n.s. Totale altre partecipazioni e titoli 16.244 17.385 Il valore principale \u00e8 relativo all\u2019investimento nella societ\u00e0 inglese PureTech Health plc, specializzata in investimenti in societ\u00e0 start-up dedicate a terapie innovative, dispositivi medici e nuove tecnologie di ricerca. A partire dal 19 giugno 2015 le azioni della societ\u00e0 sono state ammesse alle quotazioni sul mercato azionario di Londra e il fair value complessivo al 31 dicembre 2025 delle 9.554.140 azioni possedute \u00e8 risultato essere di \u20ac 13,7 milioni. Il valore dell\u2019investimento \u00e8 stato conseguentemente adeguato al valore di borsa e decrementato, rispetto a quello di iscrizione al 31 dicembre 2024, di \u20ac 3,6 milioni con contropartita contabilizzata, al netto del relativo effetto fiscale, nel prospetto degli utili e perdite rilevati a patrimonio netto. Nel corso dell\u2019esercizio, la controllata americana Recordati Rare Diseases Inc. ha perfezionato un investimento di $ 3 milioni nella societ\u00e0 STRM.BIO Inc., un'azienda biotecnologica che sta sviluppando una piattaforma di consegna non virale, derivata da cellule, per una sicura, mirata e scalabile somministrazione in vivo di terapie genetiche, inizialmente focalizzata su malattie ematologiche rare come l'anemia di Fanconi e le terapie CAR-T in vivo, utilizzando vescicole derivate dai megacariociti per superare i limiti dei sistemi virali e sintetici nell\u2019ambito dell\u2019editing genetico, delle terapie a RNA e dell'ingegneria delle cellule immunitarie. Il valore dell\u2019investimento nella societ\u00e0 Phaxiam Therapeutics S.A., risultante dalla fusione nel 2023 tra Erytech Pharma S.A. e Pherecydes Pharma S.A., quotata sul mercato regolamentato francese e della quale si detengono 43.104 azioni, \u00e8 stato azzerato a seguito dell\u2019avvio della procedura di liquidazione giudiziale comunicata dalla societ\u00e0 stessa. L\u2019annuncio precisa che verr\u00e0 chiesta la rimozione dalla quotazione e che non potranno essere effettuati rimborsi agli azionisti. L\u2019importo dell\u2019investimento al 31 dicembre 2024 ammontava a \u20ac 0,07 milioni, interamente svalutati con contropartita contabilizzata, al netto del relativo effetto fiscale, nel prospetto degli utili e perdite rilevati a patrimonio netto.
20. PATRIMONIO NETTO ATTRIBUIBILE AGLI AZIONISTI DI MINORANZA Tutte le societ\u00e0 consolidate sono partecipate al 100% ad esclusione della societ\u00e0 tunisina Opalia Pharma, detenuta al 90%. La societ\u00e0 \u00e8 stata tuttavia consolidata al 100% utilizzando il metodo di acquisizione anticipata, come consentito dal principio contabile IAS 32. Ci\u00f2 ha comportato l\u2019iscrizione nel passivo del valore stimato per l\u2019acquisto del restante 10%, pari a \u20ac 4,0 milioni, in quanto il trasferimento di tale quota residua \u00e8 oggetto di accordi contrattuali che prevedono reciproche opzioni di acquisto e vendita tra le parti il cui concretizzarsi \u00e8 ritenuto altamente probabile. Le variazioni successive nella stima del debito saranno imputate in una riserva di patrimonio netto. Tale trattamento contabile non pregiudica i diritti degli azionisti di minoranza fino al completo trasferimento delle quote di capitale da essi detenute.
39. RAPPORTI DI PARTECIPAZIONE TRA LE SOCIET\u00c0 CONSOLIDATE AL 31 DICEMBRE 2025 Societ\u00e0 consolidate Sede Capitale sociale Valuta Metodo di consolidamento RECORDATI S.p.A.
Attivit\u00e0 di ricerca, produzione e vendita di prodotti farmaceutici e chimico farmaceutici
Italia 26.140.644,50 EUR Integrale INNOVA PHARMA S.p.A. Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Italia 1.920.000,00 EUR Integrale CASEN RECORDATI S.L. Attivit\u00e0 di ricerca, produzione e vendita di prodotti farmaceutici Spagna 238.966.000,00 EUR Integrale BOUCHARA RECORDATI S.A.S. Attivit\u00e0 di ricerca, produzione e vendita di prodotti farmaceutici Francia 4.600.000,00 EUR Integrale RECORDATI RARE DISEASES COMERCIO DE MEDICAMENTOS LTDA Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Brasile 166,00 BRL Integrale RECORDATI RARE DISEASES INC. Attivit\u00e0 di ricerca, produzione e vendita di prodotti farmaceutici Stati Uniti d\u2019America 11.979.138,00 USD Integrale RECORDATI IRELAND LTD Attivit\u00e0 di ricerca, produzione e vendita di prodotti farmaceutici Irlanda 200.000,00 EUR Integrale LABORATOIRES BOUCHARA RECORDATI S.A.S. Attivit\u00e0 di ricerca, produzione e vendita di prodotti farmaceutici Francia 14.000.000,00 EUR Integrale RECORDATI PHARMA GmbH Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Germania 600.000,00 EUR Integrale RECORDATI PHARMACEUTICALS LTD Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Regno Unito 15.000.000,00 GBP Integrale RECORDATI HELLAS PHARMACEUTICALS S.A. Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Grecia 10.050.000,00 EUR Integrale JABA RECORDATI S.A. Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Portogallo 2.000.000,00 EUR Integrale JABAFARMA PRODUTOS FARMAC\u00caUTICOS S.A. Attivit\u00e0 di promozione di prodotti farmaceutici Portogallo 50.000,00 EUR Integrale BONAFARMA PRODUTOS FARMAC\u00caUTICOS S.A. Attivit\u00e0 di promozione di prodotti farmaceutici Portogallo 50.000,00 EUR Integrale RECORDATI RARE DISEASES MIDDLE EAST FZ LLC Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Emirati Arabi Uniti 100.000,00 AED Integrale RECORDATI AB Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Svezia 100.000,00 SEK Integrale RECORDATI RARE DISEASES S.\u00e0 r.l. Attivit\u00e0 di ricerca, produzione e vendita di prodotti farmaceutici Francia 419.804,00 EUR Integrale RECORDATI RARE DISEASES UK Limited Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Regno Unito 50.000,00 GBP Integrale RECORDATI RARE DISEASES GERMANY GmbH Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Germania 25.600,00 EUR Integrale RECORDATI RARE DISEASES SPAIN S.L. Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Spagna 1.775.065,49 EUR Integrale RECORDATI RARE DISEASES ITALY S.R.L. Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Italia 40.000,00 EUR Integrale RECORDATI BV Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Belgio 18.600,00 EUR Integrale FIC MEDICAL S.\u00e0 r.l. Attivit\u00e0 di promozione di prodotti farmaceutici Francia 173.700,00 EUR Integrale HERBACOS RECORDATI s.r.o. Attivit\u00e0 di ricerca, produzione e vendita di prodotti farmaceutici Repubblica Ceca 25.600.000,00 CZK Integrale RECORDATI SK s.r.o. Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Repubblica Slovacca 33.193,92 EUR Integrale RUSFIC LLC Attivit\u00e0 di promozione e vendita di prodotti farmaceutici Federazione Russa 3.560.000,00 RUB Integrale
Societ\u00e0 consolidate Sede Capitale sociale Valuta Metodo di consolidamento RECORDATI ROM\u00c2NIA S.R.L. Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Romania 5.000.000,00 RON
Integrale RECORDATI \u0130LA\u00c7 Sanayi Ve Ticaret A.\u015e.
Attivit\u00e0 di ricerca, produzione e vendita di prodotti farmaceutici Turchia 180.000.000,00 TRY Integrale RECORDATI POLSKA Sp. z o.o. Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Polonia 4.500.000,00 PLN Integrale ACCENT LLC Titolare di diritti di prodotti farmaceutici Federazione Russa 20.000,00 RUB Integrale RECORDATI UKRAINE LLC Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Ucraina 1.031.896,30 UAH Integrale CASEN RECORDATI PORTUGAL Unipessoal Lda Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Portogallo 100.000,00 EUR Integrale OPALIA PHARMA S.A. Attivit\u00e0 di ricerca, produzione e vendita di prodotti farmaceutici Tunisia 9.656.000,00 TND Integrale OPALIA RECORDATI S.\u00e0 r.l. Attivit\u00e0 di promozione di prodotti farmaceutici Tunisia 20.000,00 TND Integrale RECORDATI RARE DISEASES S.A. DE C.V. Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Messico 16.250.000,00 MXN Integrale RECORDATI RARE DISEASES COLOMBIA S.A.S. Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Colombia 150.000.000,00 COP Integrale ITALCHIMICI S.p.A. Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Italia 7.646.000,00 EUR Integrale RECORDATI AG Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Svizzera 15.000.000,00 CHF Integrale RECORDATI AUSTRIA GmbH Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Austria 35.000,00 EUR Integrale RECORDATI RARE DISEASES CANADA Inc. Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Canada 350.000,00 CAD Integrale RECORDATI RARE DISEASES JAPAN K.K. Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Giappone 90.000.000,00 JPY Integrale NATURAL POINT S.r.l. Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Italia 10.400,00 EUR Integrale RECORDATI RARE DISEASES AUSTRALIA Pty Ltd Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Australia 200.000,00 AUD Integrale RECORDATI BULGARIA Ltd Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Bulgaria 50.000,00 BGN Integrale RECORDATI (BEIJING) PHARMACEUTICAL CO., Ltd Attivit\u00e0 di promozione di prodotti farmaceutici Repubblica Popolare Cinese 1.000.000,00 EUR Integrale RECORDATI RARE DISEASES FZCO Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Emirati Arabi Uniti 1.000,00 AED Integrale RECORDATI UK LTD Attivit\u00e0 di ricerca e commercializzazione di prodotti farmaceutici Regno Unito 10,00 EUR Integrale RECORDATI Netherlands B.V. Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Paesi Bassi 1,00 EUR Integrale EUSA Pharma (CH) GmbH in Liquidazione Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Svizzera 20.000,00 CHF Integrale RECORDATI KOREA, Co. Ltd Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Corea del Sud 100.000.000,00 KRW Integrale RECORDATI RARE DISEASES MENA RHQ (1) Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Arabia Saudita 500.000,00 SAR Integrale RECORDATI ARGENTINA S.R.L. (1) Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Argentina 88.605.000,00 ARS Integrale (1) Costituita nel 2024
PERCENTUALE DI PARTECIPAZIONE A TITOLO DI PROPRIET\u00c0 Societ\u00e0 consolidate Recordati S.p.A. Capogruppo Recordati Pharma GmbH Bouchara Recordati S.a.s. Casen Recordati S.L. Recordati Rare Diseases S.\u00e0 r.l. Herbacos Recordati s.r.o. Opalia Pharma S.A. Recordati AG Recordati UK LTD Totale INNOVA PHARMA S.P.A. 100,00 100,00 CASEN RECORDATI S.L. 100,00 100,00 BOUCHARA RECORDATI S.A.S. 100,00 100,00 RECORDATI RARE DISEASES COMERCIO DE MEDICAMENTOS LTDA 100,00 100,00 RECORDATI RARE DISEASES INC. 100,00 100,00 RECORDATI IRELAND LTD 100,00 100,00 LABORATOIRES BOUCHARA RECORDATI S.A.S. 100,00 100,00 RECORDATI PHARMA GmbH 55,00 45,00 100,00 RECORDATI PHARMACEUTICALS LTD 100,00 100,00 RECORDATI HELLAS PHARMACEUTICALS S.A. 100,00 100,00 JABA RECORDATI S.A. 100,00 100,00 JABAFARMA PRODUTOS FARMAC\u00caUTICOS S.A. 100,00 100,00 BONAFARMA PRODUTOS FARMAC\u00caUTICOS S.A. 100,00 100,00 RECORDATI RARE DISEASES MIDDLE EAST FZ LLC 100,00 100,00 RECORDATI AB 100,00 100,00 RECORDATI RARE DISEASES S.\u00e0 r.l. 84,00 16,00 100,00 RECORDATI RARE DISEASES UK Limited 100,00 100,00 RECORDATI RARE DISEASES GERMANY GmbH 100,00 100,00 RECORDATI RARE DISEASES SPAIN S.L. 100,00 100,00 RECORDATI RARE DISEASES ITALY S.R.L. 100,00 100,00 RECORDATI BV 100,00 100,00 FIC MEDICAL S.\u00e0 r.l. 100,00 100,00 HERBACOS RECORDATI s.r.o. 100,00 100,00 RECORDATI SK s.r.o. 100,00 100,00 RUSFIC LLC 100,00 100,00 RECORDATI ROM\u00c2NIA S.R.L. 100,00 100,00 RECORDATI \u0130LA\u00c7 Sanayi Ve Ticaret A.\u015e. 100,00 100,00 RECORDATI POLSKA Sp. z o.o 100,00 100,00 ACCENT LLC 100,00 100,00 RECORDATI UKRAINE LLC 0,01 99,99 100,00 CASEN RECORDATI PORTUGAL Unipessoal Lda 100,00 100,00 OPALIA PHARMA S.A. 90,00 90,00 OPALIA RECORDATI S.\u00e0 R.L. 1,00 99,00 100,00 RECORDATI RARE DISEASES S.A. DE C.V. 99,998 0,002 100,00 RECORDATI RARE DISEASES COLOMBIA S.A.S. 100,00 100,00 ITALCHIMICI S.p.A. 100,00 100,00 RECORDATI AG 100,00 100,00 RECORDATI AUSTRIA GmbH 100,00 100,00 RECORDATI RARE DISEASES CANADA Inc. 100,00 100,00 RECORDATI RARE DISEASES JAPAN K.K. 100,00 100,00 NATURAL POINT S.r.l. 100,00 100,00 RECORDATI RARE DISEASES AUSTRALIA Pty Ltd 100,00 100,00 RECORDATI BULGARIA Ltd 100,00 100,00 RECORDATI (BEIJING) PHARMACEUTICAL CO., Ltd (1) 100,00 100,00 RECORDATI RARE DISEASES FZCO 100,00 100,00 RECORDATIUK LTD 100,00 100,00 RECORDATI Netherlands B.V. 100,00 100,00 EUSA Pharma (CH) GmbH in Liquidazione 100,00 100,00 RECORDATI KOREA, Co. Ltd 100,00 100,00 RECORDATI RARE DISEASES MENA RHQ (1) 100,00 100,00 RECORDATI ARGENTINA SRL (1) 5,00 95,00 100,00 (1) Costituita nel 2024
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10. ALTRE PARTECIPAZIONI E TITOLI Al 31 dicembre 2025 il dettaglio delle altre partecipazioni e titoli \u00e8 il seguente: \u20ac (migliaia) Valori a bilancio Percentuale di partecipazione 31.12.2025 31.12.2024 31.12.2025 31.12.2024 PureTech Health p.l.c. - Regno Unito 13.686 17.307 3,7% 3,7% STRM.BIO Inc. - Stati Uniti d\u2019America 2.553 - 22,4% - Standard BioTools Inc. - Stati Uniti d\u2019America 2 3 n.s. n.s. Phaxiam Therapeutics S.A. - Francia 0 73 0,4% 0,4% Altre 3 2 n.s. n.s. Totale altre partecipazioni e titoli 16.244 17.385 Il valore principale \u00e8 relativo all\u2019investimento nella societ\u00e0 inglese PureTech Health plc, specializzata in investimenti in societ\u00e0 start-up dedicate a terapie innovative, dispositivi medici e nuove tecnologie di ricerca. A partire dal 19 giugno 2015 le azioni della societ\u00e0 sono state ammesse alle quotazioni sul mercato azionario di Londra e il fair value complessivo al 31 dicembre 2025 delle 9.554.140 azioni possedute \u00e8 risultato essere di \u20ac 13,7 milioni. Il valore dell\u2019investimento \u00e8 stato conseguentemente adeguato al valore di borsa e decrementato, rispetto a quello di iscrizione al 31 dicembre 2024, di \u20ac 3,6 milioni con contropartita contabilizzata, al netto del relativo effetto fiscale, nel prospetto degli utili e perdite rilevati a patrimonio netto. Nel corso dell\u2019esercizio, la controllata americana Recordati Rare Diseases Inc. ha perfezionato un investimento di $ 3 milioni nella societ\u00e0 STRM.BIO Inc., un'azienda biotecnologica che sta sviluppando una piattaforma di consegna non virale, derivata da cellule, per una sicura, mirata e scalabile somministrazione in vivo di terapie genetiche, inizialmente focalizzata su malattie ematologiche rare come l'anemia di Fanconi e le terapie CAR-T in vivo, utilizzando vescicole derivate dai megacariociti per superare i limiti dei sistemi virali e sintetici nell\u2019ambito dell\u2019editing genetico, delle terapie a RNA e dell'ingegneria delle cellule immunitarie. Il valore dell\u2019investimento nella societ\u00e0 Phaxiam Therapeutics S.A., risultante dalla fusione nel 2023 tra Erytech Pharma S.A. e Pherecydes Pharma S.A., quotata sul mercato regolamentato francese e della quale si detengono 43.104 azioni, \u00e8 stato azzerato a seguito dell\u2019avvio della procedura di liquidazione giudiziale comunicata dalla societ\u00e0 stessa. L\u2019annuncio precisa che verr\u00e0 chiesta la rimozione dalla quotazione e che non potranno essere effettuati rimborsi agli azionisti. L\u2019importo dell\u2019investimento al 31 dicembre 2024 ammontava a \u20ac 0,07 milioni, interamente svalutati con contropartita contabilizzata, al netto del relativo effetto fiscale, nel prospetto degli utili e perdite rilevati a patrimonio netto.
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11. ALTRE ATTIVIT\u00c0 NON CORRENTI Al 31 dicembre 2025 tale voce ammonta a \u20ac 10,3 milioni, in riduzione di \u20ac 3,9 milioni rispetto al 31 dicembre 2024, e si riferisce principalmente a crediti esigibili oltre dodici mesi. Include il credito attualizzato di \u20ac 1,2 milioni (4,0 milioni al 31 dicembre 2024) nei confronti di ARS Pharmaceuticals Inc. iscritto in seguito alla conclusione dell\u2019accordo del febbraio 2023 per la restituzione dei diritti su ARS-1.
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12. ATTIVIT\u00c0 FISCALI DIFFERITE Al 31 dicembre 2025 le attivit\u00e0 fiscali differite ammontano a \u20ac 136,4 milioni (\u20ac 94,5 milioni al 31 dicembre 2024). La movimentazione complessiva e quella per principali tipologie sono esposte nelle seguenti due tabelle: \u20ac (migliaia) 2025 2024 Saldo al 1 gennaio 94.527 76.674 Incrementi 62.590 29.764 Utilizzi (20.702) (11.911) Saldo al 31 dicembre 136.415 94.527 \u20ac (migliaia) Utili relativi a vendite infragruppo Ricavi/costi con effetto fiscale differito Patent Box Totale Saldo al 1 gennaio 54.849 30.562 9.116 94.527 Incrementi 50.512 12.078 - 62.590 Utilizzi - (14.626) (6.076) (20.702) Saldo al 31 dicembre 105.361 28.014 3.040 136.415 Il significativo incremento delle attivit\u00e0 fiscali differite sull\u2019eliminazione degli utili relativi a vendite infragruppo dipende dall\u2019incremento delle rimanenze di magazzino trasferite tra le societ\u00e0. La voce Patent Box si riferisce al beneficio economico per l\u2019utilizzo diretto dei beni immateriali oggetto di agevolazione, utilizzabile negli esercizi successivi. Al 31 dicembre 2025 non sussistono differenze temporanee deducibili, perdite fiscali non utilizzate e crediti d\u2019imposta inutilizzati per i quali non \u00e8 rilevata l\u2019attivit\u00e0 fiscale differita.
23. PASSIVIT\u00c0 PER IMPOSTE DIFFERITE Al 31 dicembre 2025 le passivit\u00e0 per imposte differite sono pari a \u20ac 129,7 milioni, in riduzione di \u20ac 3,7 milioni rispetto al 31 dicembre 2024. La loro movimentazione \u00e8 esposta nella seguente tabella: \u20ac (migliaia) 2025 2024 Saldo al 1 gennaio 133.422 144.208 Incrementi 5.467 4.188 Utilizzi (9.202) (14.975) Saldo al 31 dicembre 129.687 133.422 Il decremento \u00e8 principalmente determinato dalla contabilizzazione degli effetti economici dell\u2019esercizio riconducibili alla riduzione delle passivit\u00e0 per imposte differite originariamente calcolate sui maggiori valori attribuiti alle attivit\u00e0 immateriali e alle rimanenze di magazzino di EUSA Pharma (ora Recordati UK), iscritte nell\u2019ambito del processo di allocazione del prezzo pagato per l\u2019acquisizione. Il saldo al 31 dicembre 2025 \u00e8 principalmente relativo agli effetti delle operazioni di acquisizione per complessivi \u20ac 107,6 milioni. Al 31 dicembre 2025 non sono state considerate passivit\u00e0 fiscali differite per imposte sugli utili non distribuiti di societ\u00e0 controllate in quanto, in considerazione dell\u2019attuale politica di dividendi attuata dal Gruppo e grazie al sostanziale esonero dalla doppia imposizione, non si prevedono significative passivit\u00e0 fiscali aggiuntive.
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13. RIMANENZE DI MAGAZZINO Le rimanenze di magazzino al 31 dicembre 2025 ammontano a \u20ac 539,8 milioni (\u20ac 506,4 milioni al 31 dicembre 2024), al netto di un fondo svalutazione per prodotti farmaceutici in scadenza e slow moving di \u20ac 18,3 milioni (\u20ac 15,6 milioni al 31 dicembre 2024). Nel corso dell\u2019esercizio, le rivalutazioni delle rimanenze di magazzino, effettuate in applicazione del principio IFRS 3 a seguito delle acquisizioni di EUSA Pharma (ora Recordati UK) nel 2022 e di Enjaymo\u00ae nel 2024, si sono totalmente azzerate attraverso il loro rilascio a conto economico nella voce \u201ccosto del venduto\u201d in concomitanza con le vendite dei prodotti cui si riferiscono, per un valore complessivo di \u20ac 66,8 milioni. Tale decremento, unito a quello derivante dall\u2019effetto cambio determinato principalmente dalla svalutazione del dollaro statunitense, \u00e8 stato pi\u00f9 che compensato dai maggiori acquisti di prodotti.
La composizione delle rimanenze di magazzino per categoria \u00e8 la seguente: \u20ac (migliaia) 31.12.2025 31.12.2024 Variazioni 2025/2024 Materie prime e scorte 151.400 100.906 50.494 Semilavorati e lavorazioni in corso 108.477 92.658 15.819 Prodotti finiti 279.927 312.883 (32.956) Totale 539.804 506.447 33.357
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14. CREDITI COMMERCIALI I crediti commerciali al 31 dicembre 2025 e 2024 ammontano rispettivamente a \u20ac 570,2 milioni ed \u20ac 516,7 milioni. I valori sono espressi al netto del fondo svalutazione che al 31 dicembre 2025 ammonta a \u20ac 14,7 milioni, invariato rispetto al 31 dicembre 2024. Tale posta \u00e8 ritenuta congrua in relazione a posizioni che, per la particolarit\u00e0 dei clienti o dei mercati di destinazione, possono presentare qualche difficolt\u00e0 nell\u2019incasso. I giorni medi di esposizione sono pari a 66, rispetto ai 63 giorni del 2024.
Il Gruppo utilizza una matrice per misurare le perdite su crediti commerciali provenienti da singoli clienti, che comprendono un numero molto elevato di piccoli saldi. Le perdite su crediti sono stimate utilizzando un metodo basato sulla probabilit\u00e0 di deterioramento dei crediti attraverso fasi successive di insolvenza, considerando le esposizioni in categorie diverse in base alle caratteristiche comuni del rischio di credito, quali ad esempio l'area geografica e la durata della relazione con il cliente. La seguente tabella fornisce informazioni sull'esposizione al rischio di credito per i crediti commerciali: \u20ac (migliaia) 31.12.2025 31.12.2024 Variazioni 2025/2024 Correnti (non scaduti) 478.253 459.569 18.684 Scaduti 1-30 giorni 59.989 23.283 36.706 Scaduti 31-60 giorni 9.798 9.389 409 Scaduti 61-90 giorni 7.594 2.452 5.142 Scaduti pi\u00f9 di 90 giorni 29.170 36.767 (7.597) Totale crediti commerciali lordi 584.804 531.460 53.344 Ulteriori informazioni su come il Gruppo valuta l\u2019esposizione al rischio di credito e l\u2019accantonamento per i crediti di dubbia esigibilit\u00e0 sono descritte nella nota n. 32.
15. ALTRI CREDITI Gli altri crediti sono pari a \u20ac 106,5 milioni, in riduzione di \u20ac 2,6 milioni rispetto al 31 dicembre 2024. Il dettaglio \u00e8 riportato nella tabella seguente:
\u20ac (migliaia) 31.12.2025 31.12.2024 Variazioni 2025/2024 Tributari 85.848 79.017 6.831 Anticipi a dipendenti e agenti 713 3.369 (2.656) Altri 19.897 26.638 (6.741) Totale altri crediti 106.458 109.024 (2.566)
I crediti tributari includono l\u2019imposta sul valore aggiunto (\u20ac 38,1 milioni) oltre all\u2019eccedenza negli acconti versati per le imposte dirette. Gli anticipi a dipendenti e agenti comprendono fondi spesa e altri crediti. Gli \u201cAltri\u201d crediti includono anticipi pagati a fornitori e altri enti e conguagli da ricevere dai licenzianti ed \u20ac 3,3 milioni relativo al credito attualizzato a breve termine nei confronti di ARS Pharmaceuticals Inc., iscritto in seguito alla conclusione dell\u2019accordo del febbraio 2023 per la restituzione dei diritti su ARS-1, precedentemente classificati tra le attivit\u00e0 immateriali. In seguito al lancio del prodotto, in base agli accordi contrattuali sono stati incassati \u20ac 5,2 milioni.
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Il Gruppo utilizza una matrice per misurare le perdite su crediti commerciali provenienti da singoli clienti, che comprendono un numero molto elevato di piccoli saldi. Le perdite su crediti sono stimate utilizzando un metodo basato sulla probabilit\u00e0 di deterioramento dei crediti attraverso fasi successive di insolvenza, considerando le esposizioni in categorie diverse in base alle caratteristiche comuni del rischio di credito, quali ad esempio l'area geografica e la durata della relazione con il cliente. La seguente tabella fornisce informazioni sull'esposizione al rischio di credito per i crediti commerciali: \u20ac (migliaia) 31.12.2025 31.12.2024 Variazioni 2025/2024 Correnti (non scaduti) 478.253 459.569 18.684 Scaduti 1-30 giorni 59.989 23.283 36.706 Scaduti 31-60 giorni 9.798 9.389 409 Scaduti 61-90 giorni 7.594 2.452 5.142 Scaduti pi\u00f9 di 90 giorni 29.170 36.767 (7.597) Totale crediti commerciali lordi 584.804 531.460 53.344 Ulteriori informazioni su come il Gruppo valuta l\u2019esposizione al rischio di credito e l\u2019accantonamento per i crediti di dubbia esigibilit\u00e0 sono descritte nella nota n. 32.
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I crediti tributari includono l\u2019imposta sul valore aggiunto (\u20ac 38,1 milioni) oltre all\u2019eccedenza negli acconti versati per le imposte dirette. Gli anticipi a dipendenti e agenti comprendono fondi spesa e altri crediti. Gli \u201cAltri\u201d crediti includono anticipi pagati a fornitori e altri enti e conguagli da ricevere dai licenzianti ed \u20ac 3,3 milioni relativo al credito attualizzato a breve termine nei confronti di ARS Pharmaceuticals Inc., iscritto in seguito alla conclusione dell\u2019accordo del febbraio 2023 per la restituzione dei diritti su ARS-1, precedentemente classificati tra le attivit\u00e0 immateriali. In seguito al lancio del prodotto, in base agli accordi contrattuali sono stati incassati \u20ac 5,2 milioni.
26. DEBITI TRIBUTARI Al 31 dicembre 2025 i debiti tributari ammontano a \u20ac 80,6 milioni (\u20ac 93,9 milioni al 31 dicembre 2024) e comprendono principalmente i debiti per imposte, al netto degli acconti versati, determinati dalle societ\u00e0 sulla base degli imponibili fiscali, e i debiti verso l\u2019erario in qualit\u00e0 di sostituto d\u2019imposta.
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16. ALTRE ATTIVIT\u00c0 CORRENTI Le altre attivit\u00e0 correnti ammontano a \u20ac 24,6 milioni (\u20ac 21,4 milioni al 31 dicembre 2024) e sono essenzialmente relative a costi sostenuti anticipatamente rispetto alla loro competenza economica.
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17. STRUMENTI DERIVATI VALUTATI A FAIR VALUE (inclusi nelle attivit\u00e0 correnti) Al 31 dicembre 2025 il valore degli strumenti derivati classificati in questa voce ammonta a \u20ac 8,1 milioni. La valutazione a mercato (fair value) dei cross currency swaps, stipulati dalla Capogruppo a copertura del prestito obbligazionario di $ 75 milioni emesso in data 30 settembre 2014 ha evidenziato al 31 dicembre 2025 un\u2019attivit\u00e0 complessiva di \u20ac 1,4 milioni. Tale valore rappresenta il potenziale beneficio derivante da un minor controvalore in euro dei flussi finanziari futuri in dollari statunitensi per capitale e interessi, a fronte del rafforzamento della divisa estera rispetto al momento di negoziazione del finanziamento e degli strumenti di copertura. In particolare, la valutazione si riferisce unicamente al derivato a copertura della tranche del finanziamento da $ 25 milioni, negoziato con UniCredit. La tranche del finanziamento da $ 50 milioni \u00e8 stata infatti estinta anticipatamente nel mese di settembre quando, oltre alla rata di $ 5 milioni in scadenza, sono state rimborsate anche le rate per complessivi $ 10 milioni originariamente dovute nel 2026. Il relativo derivato di copertura stipulato con Mediobanca \u00e8 stato contemporaneamente estinto. La valutazione a mercato (fair value) degli interest rate swaps a copertura di alcuni finanziamenti ha evidenziato un\u2019attivit\u00e0 complessiva calcolata in \u20ac 2,9 milioni, che rappresenta l\u2019opportunit\u00e0 di pagare in futuro, per la durata dei finanziamenti, i tassi di interesse concordati anzich\u00e9 quelli variabili attualmente attesi. La valutazione \u00e8 relativa agli interest rate swaps stipulati dalla Capogruppo a copertura dei tassi di interesse sul prestito sindacato recentemente concluso per finanziare l\u2019operazione di acquisizione dei diritti di Enjaymo\u00ae (\u20ac 2,6 milioni) e su quello finalizzato nel primo semestre del 2022 (\u20ac 0,3 milioni), (vedi nota n. 21). Al 31 dicembre 2025 sono in essere altre operazioni di copertura di posizioni in valuta la cui valutazione \u00e8 risultata complessivamente positiva per \u20ac 3,8 milioni in confronto a un saldo positivo di \u20ac 5,1 milioni al 31 dicembre 2024, con differenza contabilizzata a conto economico in compensazione degli utili di cambio derivanti dalla valorizzazione delle posizioni sottostanti a cambi correnti. Il fair value di tali derivati di copertura \u00e8 misurato al livello 2 della gerarchia prevista dal principio contabile IFRS 13 (vedi nota n. 2). Il fair value \u00e8 pari al valore attuale dei flussi di cassa futuri stimati. Le stime dei flussi finanziari futuri a tasso variabile si basano sui tassi swap quotati, prezzi dei futures e tassi interbancari. I flussi finanziari stimati sono attualizzati secondo una curva di rendimenti che riflette il tasso interbancario di riferimento applicato dai partecipanti del mercato per la valutazione degli swap sui tassi di interesse.
29. STRUMENTI DERIVATI VALUTATI A FAIR VALUE (inclusi nelle passivit\u00e0 correnti) Al 31 dicembre 2025 il valore degli strumenti derivati classificati in questa voce ammonta a \u20ac 4,9 milioni. La valutazione a mercato (fair value) al 31 dicembre 2025 degli interest rate swap a copertura di alcuni finanziamenti ha evidenziato una passivit\u00e0 complessiva calcolata in \u20ac 2,8 milioni, che rappresenta la mancata opportunit\u00e0 di pagare in futuro, per la durata dei finanziamenti, i tassi di interesse variabili attualmente attesi anzich\u00e9 i tassi concordati. La valutazione \u00e8 relativa agli interest rate swaps stipulati dalla Capogruppo a copertura dei tassi di interesse sui finanziamenti stipulati con consorzi di finanziatori nel 2023 (\u20ac 1,7 milioni) e nel 2022 (\u20ac 1,1 milioni). Al 31 dicembre 2025 sono in essere altre operazioni di copertura di posizioni in valuta la cui valutazione \u00e8 risultata complessivamente negativa per \u20ac 2,1 milioni in confronto a \u20ac 1,3 milioni al 31 dicembre 2024, con differenza contabilizzata a conto economico in compensazione degli utili di cambio derivanti dalla valorizzazione delle posizioni sottostanti a cambi correnti.
Il fair value di tali derivati di copertura \u00e8 misurato al livello 2 della gerarchia prevista dal principio contabile IFRS 13 (vedi nota n. 2). Il fair value \u00e8 pari al valore attuale dei flussi di cassa futuri stimati. Le stime dei flussi finanziari futuri a tasso variabile si basano sui tassi swap quotati, prezzi dei futures e tassi interbancari. I flussi finanziari stimati sono attualizzati secondo una curva di rendimenti, che riflette il tasso interbancario di riferimento applicato dai partecipanti del mercato per la valutazione degli swap sui tassi di interesse.
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18. DISPONIBILIT\u00c0 LIQUIDE E MEZZI EQUIVALENTI La composizione di tale voce \u00e8 schematizzata nella tabella seguente: \u20ac (migliaia) 31.12.2025 31.12.2024 Variazioni 2025/2024 Depositi di conto corrente a vista 408.895 293.445 115.450 Depositi bancari a breve termine 19.877 28.930 (9.053) Disponibilit\u00e0 di cassa 52 48 4 Totale disponibilit\u00e0 liquide e mezzi equivalenti 428.824 322.423 106.401 I depositi bancari a breve termine sono costituiti da depositi vincolati con scadenza massima di tre mesi. Al 31 dicembre 2025 la liquidit\u00e0 disponibile \u00e8 principalmente suddivisa tra euro (153,8 milioni), franchi svizzeri (125,7 milioni), dollari statunitensi (77,0 milioni), dinari tunisini (57,3 milioni), zloty polacchi (48,7 milioni), rubli russi (781,5 milioni), yen giapponesi (1.265,4 milioni), e lire turche (246,1 milioni).
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19. PATRIMONIO NETTO ATTRIBUIBILE AGLI AZIONISTI DELLA CAPOGRUPPO
Capitale sociale - Il capitale sociale al 31 dicembre 2025, pari a \u20ac 26.140.644,50, \u00e8 interamente versato e risulta composto da n. 209.125.156 azioni ordinarie del valore nominale di \u20ac 0,125 ciascuna. Nel corso del 2025 non ha sub\u00ecto variazioni.
Riserva sovrapprezzo azioni - Al 31 dicembre 2025 ammonta a \u20ac 83,7 milioni, invariata rispetto all\u2019anno precedente.
Azioni proprie - Al 31 dicembre 2025 le azioni proprie in portafoglio sono n. 4.769.267, in aumento di n. 1.940.346 rispetto al 31 dicembre 2024. La variazione \u00e8 dovuta all\u2019acquisto di n. 2.965.916 azioni, per un controvalore di \u20ac 157,1 milioni, e alla cessione di n. 1.025.570 titoli nell\u2019ambito dei piani di incentivazione a lungo termine, in particolare a fronte dell\u2019esercizio di stock options, per un controvalore di \u20ac 44,6 milioni. Il costo sostenuto per l\u2019acquisto delle azioni proprie in portafoglio \u00e8 complessivamente pari a \u20ac 239,4 milioni, per un prezzo medio unitario di \u20ac 50,19.
Riserva per valutazione al fair value di strumenti derivati - In accordo con quanto previsto dal principio contabile internazionale IFRS 9, questa riserva del patrimonio netto accoglie: la contropartita dei valori delle attivit\u00e0 e delle passivit\u00e0 derivanti dalla valutazione al valore di mercato delle operazioni di cross currency swap aventi natura di cash flow hedge, la contropartita della contabilizzazione a conto economico a compensazione dell\u2019adeguamento al cambio di fine esercizio dei relativi finanziamenti in valuta coperti e le attivit\u00e0 e passivit\u00e0 derivanti dalla valutazione al valore di mercato delle operazioni di interest rate swap anch\u2019esse aventi natura di cash flow hedge. Il valore al 31 dicembre 2025, al netto dell\u2019effetto fiscale, \u00e8 sostanzialmente nullo. Altre riserve - Al 31 dicembre 2025 ammontano a \u20ac 73,8 milioni, in aumento di \u20ac 9,8 milioni rispetto al 31 dicembre 2024. Includono la riserva legale della Capogruppo (\u20ac 5,2 milioni), riserve per contributi a fondo perduto ricevuti (\u20ac 15,5 milioni) e i valori derivanti dall\u2019imputazione diretta a patrimonio netto prescritta dai principi contabili internazionali. L\u2019applicazione dell\u2019IFRS 2 ha un impatto positivo di \u20ac 49,6 milioni, mentre quella dello IAS 19 di \u20ac 0,7 milioni, al netto dell\u2019effetto fiscale. La contabilizzazione del maggior valore dell\u2019investimento in Puretech Health p.l.c. ha determinato un impatto positivo di \u20ac 6,1 milioni, al netto dell\u2019effetto fiscale di \u20ac 2,3 milioni, mentre la contabilizzazione del minore valore dell\u2019investimento in Phaxiam Therapeutics S.A. ha determinato un impatto negativo di \u20ac 3,7 milioni, al netto dell\u2019effetto fiscale di \u20ac 1,3 milioni. Il completamento della fusione inversa, realizzata nel 2021, ha comportato l\u2019iscrizione di una riserva per \u20ac 0,4 milioni.
Utili a nuovo e utile netto - Al 31 dicembre 2025 gli utili a nuovo ammontano a \u20ac 2.009,0 milioni, in aumento di \u20ac 191,0 milioni rispetto al 31 dicembre 2024, e l\u2019utile netto del Gruppo \u00e8 pari a \u20ac 443,6 milioni, in aumento del 6,5% rispetto a \u20ac 416,5 milioni del 2024. Alcune tra le riserve di patrimonio netto delle societ\u00e0 italiane del Gruppo sono iscritte in sospensione d\u2019imposta e secondo le regole fiscali la loro distribuzione \u00e8 soggetta a tassazione. Tali riserve, al netto delle imposte sostitutive gi\u00e0 versate di \u20ac 18,4 milioni, ammontano a \u20ac 152,2 milioni. In accordo con quanto previsto dal principio contabile internazionale IAS 12, su tali riserve in sospensione non sono stanziate imposte differite in quanto non \u00e8 stata ancora deliberata e non si prevede la loro distribuzione. Acconto sul dividendo - Nel corso dell\u2019esercizio il Consiglio di amministrazione della Capogruppo ha deliberato la distribuzione di un acconto sul dividendo per l\u2019esercizio 2025 pari a \u20ac 0,63 per azione, per un totale di \u20ac 128,8 milioni, in pagamento dal 26 novembre.
Piani di incentivazione - Al 31 dicembre 2025 sono attivi due piani di stock options a favore di alcuni dipendenti del Gruppo: il piano 2018-2022 con l\u2019attribuzione del 3 agosto 2018 e il piano 2021-2023, con le attribuzioni del 6 maggio 2021, del 1 dicembre 2021 e del 24 febbraio 2022. Le opzioni saranno esercitabili ad un prezzo corrispondente al prezzo medio di borsa delle azioni della Capogruppo nei 30 giorni precedenti la data di attribuzione delle stesse. Le opzioni hanno un periodo di maturazione di cinque anni, in quattro tranche a partire dal secondo anno, nel caso dell\u2019attribuzione del 2018 e di tre anni, in un\u2019unica soluzione, nel caso delle attribuzioni del 2021 e del 2022 e decadranno se non saranno esercitate entro l\u2019ottavo esercizio successivo a quello di attribuzione. Le opzioni non potranno comunque essere esercitate se i dipendenti lasceranno l\u2019azienda prima della scadenza del periodo di maturazione, salvo deroga approvata dagli organi sociali competenti. Al 31 dicembre 2025 il dettaglio delle opzioni in essere \u00e8 il seguente: Prezzo di esercizio (\u20ac) Quantit\u00e0 1.1.2025 Attribuite 2025 Esercitate 2025 Annullate e scadute 2025 Quantit\u00e0 31.12.2025 Data di attribuzione 3 agosto 2018 30,73 716.000 - (199.666) - 516.334 6 maggio 2021 45,97 1.270.398 - (490.305) (3.000) 777.093 1 dicembre 2021 56,01 130.000 - - - 130.000 24 febbraio 2022 47,52 2.786.000 - (333.864) (54.000) 2.398.136 Totale 4.902.398 - (1.023.835) (57.000) 3.821.563 Nel 2023, la Capogruppo ha adottato un nuovo piano di incentivazione a lungo termine denominato \u201c2023-2025 Performance Shares Plan\u201d a favore di alcuni dipendenti del Gruppo. Il piano prevede tre attribuzioni di diritti a ricevere gratuitamente azioni della Capogruppo, una per ciascun anno coperto dal piano, che dopo un periodo di maturazione di tre anni, consentiranno agli assegnatari di ricevere azioni della Capogruppo in una misura che pu\u00f2 raggiungere il 175% di quanto originariamente assegnato, a seconda dell\u2019andamento di alcuni indicatori di risultato. Tali diritti, tuttavia, decadranno se i dipendenti lasceranno l\u2019azienda prima della scadenza del periodo di maturazione. Le attribuzioni sono state effettuate il 27 giugno 2023 per 440.485 diritti, il 9 maggio 2024 per 437.634 diritti e l\u20198 maggio 2025 per 511.380 diritti. Il costo di competenza dell\u2019esercizio, determinato in base al principio IFRS 2, ammonta a \u20ac 15,2 milioni, in aumento rispetto a \u20ac 11,3 milioni dell\u2019esercizio precedente. Alcuni dipendenti del Gruppo sono stati designati come beneficiari di piani di incentivazione, con periodo di maturazione di cinque anni, concessi e interamente finanziati da Rossini Luxembourg S.\u00e0 r.l., socio indiretto di Recordati S.p.A., e beneficeranno di un rendimento alla scadenza dei piani e al realizzarsi di alcune condizioni di performance. La rilevazione secondo il principio contabile IFRS 2 ha determinato un onere nel conto economico dell\u2019esercizio di \u20ac 1,5 milioni, che comprende anche la quota
relativa ai piani di incentivazione concessi da Rossini Luxembourg S.\u00e0 r.l. all'Amministratore Delegato del gruppo Recordati.
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Capitale sociale - Il capitale sociale al 31 dicembre 2025, pari a \u20ac 26.140.644,50, \u00e8 interamente versato e risulta composto da n. 209.125.156 azioni ordinarie del valore nominale di \u20ac 0,125 ciascuna. Nel corso del 2025 non ha sub\u00ecto variazioni.
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Azioni proprie - Al 31 dicembre 2025 le azioni proprie in portafoglio sono n. 4.769.267, in aumento di n. 1.940.346 rispetto al 31 dicembre 2024. La variazione \u00e8 dovuta all\u2019acquisto di n. 2.965.916 azioni, per un controvalore di \u20ac 157,1 milioni, e alla cessione di n. 1.025.570 titoli nell\u2019ambito dei piani di incentivazione a lungo termine, in particolare a fronte dell\u2019esercizio di stock options, per un controvalore di \u20ac 44,6 milioni. Il costo sostenuto per l\u2019acquisto delle azioni proprie in portafoglio \u00e8 complessivamente pari a \u20ac 239,4 milioni, per un prezzo medio unitario di \u20ac 50,19.
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Piani di incentivazione - Al 31 dicembre 2025 sono attivi due piani di stock options a favore di alcuni dipendenti del Gruppo: il piano 2018-2022 con l\u2019attribuzione del 3 agosto 2018 e il piano 2021-2023, con le attribuzioni del 6 maggio 2021, del 1 dicembre 2021 e del 24 febbraio 2022. Le opzioni saranno esercitabili ad un prezzo corrispondente al prezzo medio di borsa delle azioni della Capogruppo nei 30 giorni precedenti la data di attribuzione delle stesse. Le opzioni hanno un periodo di maturazione di cinque anni, in quattro tranche a partire dal secondo anno, nel caso dell\u2019attribuzione del 2018 e di tre anni, in un\u2019unica soluzione, nel caso delle attribuzioni del 2021 e del 2022 e decadranno se non saranno esercitate entro l\u2019ottavo esercizio successivo a quello di attribuzione. Le opzioni non potranno comunque essere esercitate se i dipendenti lasceranno l\u2019azienda prima della scadenza del periodo di maturazione, salvo deroga approvata dagli organi sociali competenti. Al 31 dicembre 2025 il dettaglio delle opzioni in essere \u00e8 il seguente: Prezzo di esercizio (\u20ac) Quantit\u00e0 1.1.2025 Attribuite 2025 Esercitate 2025 Annullate e scadute 2025 Quantit\u00e0 31.12.2025 Data di attribuzione 3 agosto 2018 30,73 716.000 - (199.666) - 516.334 6 maggio 2021 45,97 1.270.398 - (490.305) (3.000) 777.093 1 dicembre 2021 56,01 130.000 - - - 130.000 24 febbraio 2022 47,52 2.786.000 - (333.864) (54.000) 2.398.136 Totale 4.902.398 - (1.023.835) (57.000) 3.821.563 Nel 2023, la Capogruppo ha adottato un nuovo piano di incentivazione a lungo termine denominato \u201c2023-2025 Performance Shares Plan\u201d a favore di alcuni dipendenti del Gruppo. Il piano prevede tre attribuzioni di diritti a ricevere gratuitamente azioni della Capogruppo, una per ciascun anno coperto dal piano, che dopo un periodo di maturazione di tre anni, consentiranno agli assegnatari di ricevere azioni della Capogruppo in una misura che pu\u00f2 raggiungere il 175% di quanto originariamente assegnato, a seconda dell\u2019andamento di alcuni indicatori di risultato. Tali diritti, tuttavia, decadranno se i dipendenti lasceranno l\u2019azienda prima della scadenza del periodo di maturazione. Le attribuzioni sono state effettuate il 27 giugno 2023 per 440.485 diritti, il 9 maggio 2024 per 437.634 diritti e l\u20198 maggio 2025 per 511.380 diritti. Il costo di competenza dell\u2019esercizio, determinato in base al principio IFRS 2, ammonta a \u20ac 15,2 milioni, in aumento rispetto a \u20ac 11,3 milioni dell\u2019esercizio precedente. Alcuni dipendenti del Gruppo sono stati designati come beneficiari di piani di incentivazione, con periodo di maturazione di cinque anni, concessi e interamente finanziati da Rossini Luxembourg S.\u00e0 r.l., socio indiretto di Recordati S.p.A., e beneficeranno di un rendimento alla scadenza dei piani e al realizzarsi di alcune condizioni di performance. La rilevazione secondo il principio contabile IFRS 2 ha determinato un onere nel conto economico dell\u2019esercizio di \u20ac 1,5 milioni, che comprende anche la quota
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20. PATRIMONIO NETTO ATTRIBUIBILE AGLI AZIONISTI DI MINORANZA Tutte le societ\u00e0 consolidate sono partecipate al 100% ad esclusione della societ\u00e0 tunisina Opalia Pharma, detenuta al 90%. La societ\u00e0 \u00e8 stata tuttavia consolidata al 100% utilizzando il metodo di acquisizione anticipata, come consentito dal principio contabile IAS 32. Ci\u00f2 ha comportato l\u2019iscrizione nel passivo del valore stimato per l\u2019acquisto del restante 10%, pari a \u20ac 4,0 milioni, in quanto il trasferimento di tale quota residua \u00e8 oggetto di accordi contrattuali che prevedono reciproche opzioni di acquisto e vendita tra le parti il cui concretizzarsi \u00e8 ritenuto altamente probabile. Le variazioni successive nella stima del debito saranno imputate in una riserva di patrimonio netto. Tale trattamento contabile non pregiudica i diritti degli azionisti di minoranza fino al completo trasferimento delle quote di capitale da essi detenute.
39. RAPPORTI DI PARTECIPAZIONE TRA LE SOCIET\u00c0 CONSOLIDATE AL 31 DICEMBRE 2025 Societ\u00e0 consolidate Sede Capitale sociale Valuta Metodo di consolidamento RECORDATI S.p.A.
Attivit\u00e0 di ricerca, produzione e vendita di prodotti farmaceutici e chimico farmaceutici
Italia 26.140.644,50 EUR Integrale INNOVA PHARMA S.p.A. Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Italia 1.920.000,00 EUR Integrale CASEN RECORDATI S.L. Attivit\u00e0 di ricerca, produzione e vendita di prodotti farmaceutici Spagna 238.966.000,00 EUR Integrale BOUCHARA RECORDATI S.A.S. Attivit\u00e0 di ricerca, produzione e vendita di prodotti farmaceutici Francia 4.600.000,00 EUR Integrale RECORDATI RARE DISEASES COMERCIO DE MEDICAMENTOS LTDA Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Brasile 166,00 BRL Integrale RECORDATI RARE DISEASES INC. Attivit\u00e0 di ricerca, produzione e vendita di prodotti farmaceutici Stati Uniti d\u2019America 11.979.138,00 USD Integrale RECORDATI IRELAND LTD Attivit\u00e0 di ricerca, produzione e vendita di prodotti farmaceutici Irlanda 200.000,00 EUR Integrale LABORATOIRES BOUCHARA RECORDATI S.A.S. Attivit\u00e0 di ricerca, produzione e vendita di prodotti farmaceutici Francia 14.000.000,00 EUR Integrale RECORDATI PHARMA GmbH Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Germania 600.000,00 EUR Integrale RECORDATI PHARMACEUTICALS LTD Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Regno Unito 15.000.000,00 GBP Integrale RECORDATI HELLAS PHARMACEUTICALS S.A. Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Grecia 10.050.000,00 EUR Integrale JABA RECORDATI S.A. Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Portogallo 2.000.000,00 EUR Integrale JABAFARMA PRODUTOS FARMAC\u00caUTICOS S.A. Attivit\u00e0 di promozione di prodotti farmaceutici Portogallo 50.000,00 EUR Integrale BONAFARMA PRODUTOS FARMAC\u00caUTICOS S.A. Attivit\u00e0 di promozione di prodotti farmaceutici Portogallo 50.000,00 EUR Integrale RECORDATI RARE DISEASES MIDDLE EAST FZ LLC Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Emirati Arabi Uniti 100.000,00 AED Integrale RECORDATI AB Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Svezia 100.000,00 SEK Integrale RECORDATI RARE DISEASES S.\u00e0 r.l. Attivit\u00e0 di ricerca, produzione e vendita di prodotti farmaceutici Francia 419.804,00 EUR Integrale RECORDATI RARE DISEASES UK Limited Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Regno Unito 50.000,00 GBP Integrale RECORDATI RARE DISEASES GERMANY GmbH Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Germania 25.600,00 EUR Integrale RECORDATI RARE DISEASES SPAIN S.L. Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Spagna 1.775.065,49 EUR Integrale RECORDATI RARE DISEASES ITALY S.R.L. Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Italia 40.000,00 EUR Integrale RECORDATI BV Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Belgio 18.600,00 EUR Integrale FIC MEDICAL S.\u00e0 r.l. Attivit\u00e0 di promozione di prodotti farmaceutici Francia 173.700,00 EUR Integrale HERBACOS RECORDATI s.r.o. Attivit\u00e0 di ricerca, produzione e vendita di prodotti farmaceutici Repubblica Ceca 25.600.000,00 CZK Integrale RECORDATI SK s.r.o. Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Repubblica Slovacca 33.193,92 EUR Integrale RUSFIC LLC Attivit\u00e0 di promozione e vendita di prodotti farmaceutici Federazione Russa 3.560.000,00 RUB Integrale
Societ\u00e0 consolidate Sede Capitale sociale Valuta Metodo di consolidamento RECORDATI ROM\u00c2NIA S.R.L. Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Romania 5.000.000,00 RON
IntegralRECORDATI \u0130LA\u00c7 Sanayi Ve Ticaret A.\u015e
Attivit\u00e0 di ricerca, produzione e vendita di prodotti farmaceutici Turchia 180.000.000,00 TRY Integrale RECORDATI POLSKA Sp. z o.o. Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Polonia 4.500.000,00 PLN Integrale ACCENT LLC Titolare di diritti di prodotti farmaceutici Federazione Russa 20.000,00 RUB Integrale RECORDATI UKRAINE LLC Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Ucraina 1.031.896,30 UAH Integrale CASEN RECORDATI PORTUGAL Unipessoal Lda Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Portogallo 100.000,00 EUR Integrale OPALIA PHARMA S.A. Attivit\u00e0 di ricerca, produzione e vendita di prodotti farmaceutici Tunisia 9.656.000,00 TND Integrale OPALIA RECORDATI S.\u00e0 r.l. Attivit\u00e0 di promozione di prodotti farmaceutici Tunisia 20.000,00 TND Integrale RECORDATI RARE DISEASES S.A. DE C.V. Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Messico 16.250.000,00 MXN Integrale RECORDATI RARE DISEASES COLOMBIA S.A.S. Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Colombia 150.000.000,00 COP Integrale ITALCHIMICI S.p.A. Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Italia 7.646.000,00 EUR Integrale RECORDATI AG Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Svizzera 15.000.000,00 CHF Integrale RECORDATI AUSTRIA GmbH Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Austria 35.000,00 EUR Integrale RECORDATI RARE DISEASES CANADA Inc. Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Canada 350.000,00 CAD Integrale RECORDATI RARE DISEASES JAPAN K.K. Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Giappone 90.000.000,00 JPY Integrale NATURAL POINT S.r.l. Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Italia 10.400,00 EUR Integrale RECORDATI RARE DISEASES AUSTRALIA Pty Ltd Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Australia 200.000,00 AUD Integrale RECORDATI BULGARIA Ltd Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Bulgaria 50.000,00 BGN Integrale RECORDATI (BEIJING) PHARMACEUTICAL CO., Ltd Attivit\u00e0 di promozione di prodotti farmaceutici Repubblica Popolare Cinese 1.000.000,00 EUR Integrale RECORDATI RARE DISEASES FZCO Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Emirati Arabi Uniti 1.000,00 AED Integrale RECORDATI UK LTD Attivit\u00e0 di ricerca e commercializzazione di prodotti farmaceutici Regno Unito 10,00 EUR Integrale RECORDATI Netherlands B.V. Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Paesi Bassi 1,00 EUR Integrale EUSA Pharma (CH) GmbH in Liquidazione Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Svizzera 20.000,00 CHF Integrale RECORDATI KOREA, Co. Ltd Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Corea del Sud 100.000.000,00 KRW Integrale RECORDATI RARE DISEASES MENA RHQ (1) Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Arabia Saudita 500.000,00 SAR Integrale RECORDATI ARGENTINA S.R.L. (1) Attivit\u00e0 di commercializzazione di prodotti farmaceutici Argentina 88.605.000,00 ARS Integrale (1) Costituita nel 2024
PERCENTUALE DI PARTECIPAZIONE A TITOLO DI PROPRIET\u00c0 Societ\u00e0 consolidate Recordati S.p.A. Capogruppo Recordati Pharma GmbH Bouchara Recordati S.a.s. Casen Recordati S.L. Recordati Rare Diseases S.\u00e0 r.l. Herbacos Recordati s.r.o. Opalia Pharma S.A. Recordati AG Recordati UK LTD Totale INNOVA PHARMA S.P.A. 100,00 100,00 CASEN RECORDATI S.L. 100,00 100,00 BOUCHARA RECORDATI S.A.S. 100,00 100,00 RECORDATI RARE DISEASES COMERCIO DE MEDICAMENTOS LTDA 100,00 100,00 RECORDATI RARE DISEASES INC. 100,00 100,00 RECORDATI IRELAND LTD 100,00 100,00 LABORATOIRES BOUCHARA RECORDATI S.A.S. 100,00 100,00 RECORDATI PHARMA GmbH 55,00 45,00 100,00 RECORDATI PHARMACEUTICALS LTD 100,00 100,00 RECORDATI HELLAS PHARMACEUTICALS S.A. 100,00 100,00 JABA RECORDATI S.A. 100,00 100,00 JABAFARMA PRODUTOS FARMAC\u00caUTICOS S.A. 100,00 100,00 BONAFARMA PRODUTOS FARMAC\u00caUTICOS S.A. 100,00 100,00 RECORDATI RARE DISEASES MIDDLE EAST FZ LLC 100,00 100,00 RECORDATI AB 100,00 100,00 RECORDATI RARE DISEASES S.\u00e0 r.l. 84,00 16,00 100,00 RECORDATI RARE DISEASES UK Limited 100,00 100,00 RECORDATI RARE DISEASES GERMANY GmbH 100,00 100,00 RECORDATI RARE DISEASES SPAIN S.L. 100,00 100,00 RECORDATI RARE DISEASES ITALY S.R.L. 100,00 100,00 RECORDATI BV 100,00 100,00 FIC MEDICAL S.\u00e0 r.l. 100,00 100,00 HERBACOS RECORDATI s.r.o. 100,00 100,00 RECORDATI SK s.r.o. 100,00 100,00 RUSFIC LLC 100,00 100,00 RECORDATI ROM\u00c2NIA S.R.L. 100,00 100,00 RECORDATI \u0130LA\u00c7 Sanayi Ve Ticaret A.\u015e. 100,00 100,00 RECORDATI POLSKA Sp. z o.o 100,00 100,00 ACCENT LLC 100,00 100,00 RECORDATI UKRAINE LLC 0,01 99,99 100,00 CASEN RECORDATI PORTUGAL Unipessoal Lda 100,00 100,00 OPALIA PHARMA S.A. 90,00 90,00 OPALIA RECORDATI S.\u00e0 R.L. 1,00 99,00 100,00 RECORDATI RARE DISEASES S.A. DE C.V. 99,998 0,002 100,00 RECORDATI RARE DISEASES COLOMBIA S.A.S. 100,00 100,00 ITALCHIMICI S.p.A. 100,00 100,00 RECORDATI AG 100,00 100,00 RECORDATI AUSTRIA GmbH 100,00 100,00 RECORDATI RARE DISEASES CANADA Inc. 100,00 100,00 RECORDATI RARE DISEASES JAPAN K.K. 100,00 100,00 NATURAL POINT S.r.l. 100,00 100,00 RECORDATI RARE DISEASES AUSTRALIA Pty Ltd 100,00 100,00 RECORDATI BULGARIA Ltd 100,00 100,00 RECORDATI (BEIJING) PHARMACEUTICAL CO., Ltd (1) 100,00 100,00 RECORDATI RARE DISEASES FZCO 100,00 100,00 RECORDATIUK LTD 100,00 100,00 RECORDATI Netherlands B.V. 100,00 100,00 EUSA Pharma (CH) GmbH in Liquidazione 100,00 100,00 RECORDATI KOREA, Co. Ltd 100,00 100,00 RECORDATI RARE DISEASES MENA RHQ (1) 100,00 100,00 RECORDATI ARGENTINA SRL (1) 5,00 95,00 100,00 (1) Costituita nel 2024
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20. PATRIMONIO NETTO ATTRIBUIBILE AGLI AZIONISTI DI MINORANZA Tutte le societ\u00e0 consolidate sono partecipate al 100% ad esclusione della societ\u00e0 tunisina Opalia Pharma, detenuta al 90%. La societ\u00e0 \u00e8 stata tuttavia consolidata al 100% utilizzando il metodo di acquisizione anticipata, come consentito dal principio contabile IAS 32. Ci\u00f2 ha comportato l\u2019iscrizione nel passivo del valore stimato per l\u2019acquisto del restante 10%, pari a \u20ac 4,0 milioni, in quanto il trasferimento di tale quota residua \u00e8 oggetto di accordi contrattuali che prevedono reciproche opzioni di acquisto e vendita tra le parti il cui concretizzarsi \u00e8 ritenuto altamente probabile. Le variazioni successive nella stima del debito saranno imputate in una riserva di patrimonio netto. Tale trattamento contabile non pregiudica i diritti degli azionisti di minoranza fino al completo trasferimento delle quote di capitale da essi detenute.
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21. FINANZIAMENTI Al 31 dicembre 2025 i finanziamenti sono pari a \u20ac 2.443,6 milioni, con un decremento netto di \u20ac 17,9 milioni rispetto al 31 dicembre 2024.
In questa voce sono incluse le passivit\u00e0 derivanti dall\u2019applicazione del principio contabile IFRS 16, che rappresentano l\u2019obbligazione ad effettuare i pagamenti previsti dai contratti di leasing in essere, il cui valore complessivo \u00e8 di \u20ac 49,2 milioni, con un incremento netto di \u20ac 0,3 milioni rispetto al 31 dicembre 2024.
Nel corso del 2025 gli incrementi delle passivit\u00e0 per finanziamenti sono stati di \u20ac 480,2 milioni di cui \u20ac 466,2 milioni relativi all\u2019accensione di nuovi finanziamenti bancari ed \u20ac 14,0 milioni relativi a nuovi contratti di leasing. I rimborsi dell\u2019esercizio sono stati complessivamente pari a \u20ac 493,1 milioni, dei quali \u20ac 481,8 milioni per i finanziamenti ed \u20ac 11,3 milioni relativi alle passivit\u00e0 per leasing. Il 22 settembre 2025, la Capogruppo ha siglato un accordo con PGIM Inc., Investment Manager di Prudential, per un Note Purchase and Private Shelf Agreement di $ 220,0 milioni. In particolare, l\u2019accordo di Shelf Facility Multiborrower e Multicurrency concede la facolt\u00e0 al Gruppo di emettere nell\u2019arco dei prossimi 3 anni, obbligazioni fino ad un massimo complessivo di $ 220,0 milioni o dell\u2019equivalente in \u20ac, con pricing da definirsi al momento del singolo tiraggio, durata massima di 20 anni e vita media di 15 anni. In data 30 settembre 2025 la Capogruppo ha emesso un prestito obbligazionario di \u20ac 125,0 milioni con durata 10 anni a valere su detto importo. Nel mese di giugno \u00e8 stato rinegoziato il finanziamento di \u20ac 180,0 milioni erogato nel mese di maggio 2021 attraverso il suo integrale rimborso anticipato rispetto alla scadenza del maggio 2026 e l\u2019accensione di un nuovo prestito, sempre da un consorzio di finanziatori nazionali e internazionali guidato da Mediobanca. Rispetto al valore originario di \u20ac 315,0 milioni, nel mese di luglio un altro finanziatore ha aderito al consorzio con ulteriori \u20ac 30,0 milioni, portando il valore complessivo del finanziamento a \u20ac 345,0 milioni. Nel mese di settembre \u00e8 stata estinta anticipatamente la tranche da $ 50 milioni del prestito obbligazionario emesso dalla Capogruppo il 30 settembre 2014: oltre alla quota di $ 5 milioni prevista dal piano di rimborso, sono sati versati anche i residui $ 10 milioni dovuti nel 2026. Contemporaneamente, \u00e8 stato estinto il cross currrency swap di copertura stipulato con Mediobanca per la trasformazione del debito originario in \u20ac 37,3 milioni, dei quali \u20ac 3,7 milioni relativi alla rata di settembre 2025 ed \u20ac 7,5 milioni a quelle originariamente previste nel 2026. La valutazione al fair value dello strumento di copertura, che al 31 dicembre 2024 era risultata positiva per \u20ac 4,3 milioni e
direttamente imputata a incremento del patrimonio netto e in aumento della voce dell\u2019attivo \u201cStrumenti derivati valutati a fair value\u201d \u00e8 stata conseguentemente azzerata con storno della contabilizzazione (vedi nota n. 14). Nel mese di marzo sono giunti a scadenza e sono stati estinti, mediante rimborso dell\u2019ultima rata, i finanziamenti di 75,0 e 40,0 milioni di franchi svizzeri stipulati dalla controllata Recordati AG con UBS Switzerland AG rispettivamente il 17 aprile 2020 e il 16 marzo 2022. Con l\u2019obiettivo di conseguire una migliore gestione dell\u2019indebitamento complessivo, nel mese di marzo la Capogruppo ha proceduto, attraverso il rimborso del debito residuo di \u20ac 24,0 milioni, ad estinguere anticipatamente rispetto alla sua scadenza naturale il finanziamento di \u20ac 40,0 milioni sottoscritto in data 30 marzo 2021 con Allied Irish Bank. L\u2019effetto della conversione dei finanziamenti in valuta e delle spese sostenute per il collocamento dei prestiti, unitamente all\u2019estinzione anticipata di alcuni contratti di leasing, hanno complessivamente determinato un decremento netto di \u20ac 5,0 milioni rispetto al 31 dicembre 2024. Nella tabella seguente viene esposta la composizione dei finanziamenti al 31 dicembre 2025 e 2024.
\u20ac (migliaia) 31.12.2025 31.12.2024 CONCESSI A RECORDATI S.p.A.: Prestito obbligazionario collocato privatamente nel 2025, a tasso d\u2019interesse fisso, rimborsabile in unica soluzione nel 2035 *124.768 - Finanziamento da un consorzio di finanziatori nazionali e internazionali guidato da Mediobanca, a tasso d\u2019interesse variabile, rimborsabile in un\u2019unica soluzione nel 2030 *341.800 - Prestito Mediobanca, UniCredit e Natixis successivamente sindacato con il coinvolgimento di altri istituti di credito, a tasso d\u2019interesse variabile, rimborsabile in rate semestrali a partire dal 2027 ed entro il 2029. Il debito \u00e8 stato parzialmente trasformato a tasso di interesse fisso con operazioni di interest rate swap *846.039 *844.803 Finanziamento da HSBC Continental Europe, a tasso d\u2019interesse variabile, rimborsabile in rate semestrali a partire dal 2025 ed entro il 2029 *61.073 *69.767 Prestito da un consorzio di otto finanziatori nazionali e internazionali, con Mediobanca nel ruolo di istituto coordinatore, composto da due finanziamenti indipendenti a tasso d\u2019interesse variabile, rimborsabili in rate semestrali a partire dal 2024 ed entro il 2028. Il debito \u00e8 stato parzialmente trasformato a tasso di interesse fisso con operazioni di interest rate swap *295.613 *353.954 Finanziamento da Cassa Depositi e Prestiti, a tasso d\u2019interesse variabile, rimborsabile in rate semestrali a partire dal 2025 ed entro il 2033 *47.646 *49.977 Prestito obbligazionario collocato privatamente nel 2022, a tasso d\u2019interesse fisso, rimborsabile in rate annuali a partire dal 2030 ed entro il 2034 *74.804 *74.781 Finanziamento da un consorzio di finanziatori nazionali e internazionali composto da Mediobanca, JP Morgan, UniCredit e Banca Nazionale del Lavoro successivamente sindacato con il coinvolgimento di altri istituti di credito internazionali, a tasso d\u2019interesse variabile, rimborsabile a partire dal 2023 ed entro il 2027. Il debito \u00e8 stato parzialmente trasformato a tasso di interesse fisso con operazioni di interest rate swap *427.996 *567.191 Finanziamento da un consorzio di finanziatori nazionali e internazionali guidato da Mediobanca, a tasso d\u2019interesse variabile, rimborsato anticipatamente nel 2025 - *179.770 Finanziamento da Allied Irish Bank, a tasso d\u2019interesse variabile, rimborsato anticipatamente nel 2025 - *27.963 Prestito obbligazionario collocato privatamente nel 2017, a tasso d\u2019interesse fisso, rimborsabile in rate annuali a partire dal 2025 ed entro il 2032 *109.321 *124.938 Prestito obbligazionario collocato privatamente nel 2014 presso investitori istituzionali internazionali, strutturato in due tranches: - $ 50 milioni a tasso di interesse fisso, trasformati con cross currency swap in un debito di \u20ac 37,3 milioni a tasso di interesse fisso, rimborsati anticipatamente nel 2025 - $ 25 milioni a tasso di interesse fisso, trasformati con cross currency swap in un debito di \u20ac 18,7 milioni a tasso di interesse fisso, rimborsabili in rate semestrali a partire dal 2023 ed entro *12.132 *36.371
\u20ac (migliaia) 31.12.2025 31.12.2024 il 2029 Passivit\u00e0 per Leasing concessi a Recordati S.p.A. 7.657 8.544 CONCESSI AD ALTRE SOCIET\u00c0 DEL GRUPPO: Finanziamento concesso da UBS Switzerland AG a Recordati AG per CHF 72,0 milioni, a tasso d\u2019interesse fisso, rimborsabile in rate semestrali a partire dal 2024 ed entro il 2029 53.146 68.530 Finanziamento concesso da UBS Switzerland AG a Recordati AG per CHF 40,0 milioni, a tasso d\u2019interesse fisso, rimborsato nel 2025 - 6.640 Finanziamento concesso da UBS Switzerland AG a Recordati AG per CHF 75,0 milioni, a tasso d\u2019interesse variabile, rimborsato nel 2025 - 7.969 Finanziamenti vari concessi a Casen Recordati S.L., infruttiferi, rimborsabili entro il 2029 101 120 Passivit\u00e0 per Leasing concessi alle altre societ\u00e0 del Gruppo 41.541 40.265 Totale costo ammortizzato dei finanziamenti 2.443.637 2.461.583 Finanziamenti dovuti entro un anno, classificati tra le passivit\u00e0 correnti 313.341 287.773 Finanziamenti dovuti oltre un anno, classificati tra le passivit\u00e0 non correnti 2.130.296 2.173.810 * Al netto delle spese sostenute per il collocamento dei prestiti, ammortizzate sulla base del tasso di interesse effettivo. Al 31 dicembre 2025 le spese residue sono complessivamente pari a \u20ac 9,1 milioni e principalmente relative ai finanziamenti concessi a Recordati S.p.A. da consorzi di finanziatori nel 2025 (\u20ac 3,2 milioni), nel 2024 (\u20ac 4,0 milioni), nel 2023 (\u20ac 0,6 milioni) e nel 2022 (\u20ac 0,6 milioni), al finanziamento con HSBC del 2024 e con Cassa Depositi e Prestiti del 2023 (complessivamente \u20ac 0,2 milioni) e ai prestiti obbligazionari emessi da Recordati S.p.A. nel 2014, nel 2017, nel 2022 e nel 2025 (complessivamente \u20ac 0,5 milioni).
Le quote dei debiti finanziari scadenti oltre il 31 dicembre 2026 saranno rimborsate, in base ai piani di ammortamento, nei seguenti esercizi: \u20ac (migliaia) 2027 624.013 2028 431.818 2029 442.901 2030 379.379 2031 e successivi 252.185 Totale 2.130.296 Il tasso d\u2019interesse medio ponderato risultante al 31 dicembre 2025, calcolato considerando i tassi risultanti dagli strumenti di copertura, \u00e8 del 3,80%. I principali finanziamenti in essere sono i seguenti: a) Prestito obbligazionario emesso dalla Capogruppo in data 30 settembre 2025 per \u20ac 125,0 milioni. Le principali condizioni economiche prevedono un tasso d\u2019interesse fisso con pagamento semestrale degli interessi e durata di 10 anni con rimborso in unica soluzione il 28 settembre 2035. Il prestito obbligazionario prevede alcuni covenants, la cui inosservanza pu\u00f2 comportare la richiesta immediata di rimborso. I covenants finanziari, soggetti a misurazione con cadenza trimestrale, sono: \u2013 il rapporto tra posizione finanziaria netta consolidata ed EBITDA consolidato (determinato per un periodo di dodici mesi consecutivi) deve essere minore di tre;
\u2013 il rapporto tra utile operativo consolidato e oneri finanziari netti consolidati (determinati per un periodo di dodici mesi consecutivi) deve essere maggiore di tre. Tali parametri risultano rispettati. b) Finanziamento di \u20ac 345,0 milioni stipulato dalla Capogruppo con un consorzio di finanziatori nazionali e internazionali guidato da Mediobanca. Il 25 giugno 2025 \u00e8 stato accordato un primo importo di \u20ac 315,0 milioni, poi incrementato di \u20ac 30,0 milioni nel mese di luglio a seguito dell\u2019adesione di un altro finanziatore. Le principali condizioni economiche prevedono un tasso d\u2019interesse variabile pari all\u2019euribor a sei mesi (con floor a zero), maggiorato di uno spread fisso e il rimborso del capitale in unica soluzione il 25 giugno 2030. L\u2019erogazione dell\u2019importo di \u20ac 280,0 milioni, al netto di advisory e up-front fees, \u00e8 avvenuta il 30 giugno 2025, mentre i residui \u20ac 65,0 milioni sono stati erogati lo scorso mese di agosto. Il finanziamento prevede alcuni covenants, la cui inosservanza pu\u00f2 comportare la richiesta immediata di rimborso. I covenants finanziari, soggetti a misurazione con cadenza semestrale, sono: \u2013 il rapporto tra posizione finanziaria netta consolidata ed EBITDA consolidato (determinato per un periodo di dodici mesi consecutivi) deve essere minore di tre; \u2013 il rapporto tra utile operativo consolidato e oneri finanziari netti consolidati (determinati per un periodo di dodici mesi consecutivi) deve essere maggiore di tre. Tali parametri risultano rispettati. c) Prestito per complessivi \u20ac 850,0 milioni sottoscritto da Recordati S.p.A. in due diverse fasi. In data 30 ottobre 2024 la Capogruppo ha sottoscritto un finanziamento con Mediobanca, UniCredit e Natixis finalizzato all\u2019acquisizione dei diritti di Enjaymo\u00ae, per un ammontare complessivo massimo \u20ac 850,0 milioni, garantito per \u20ac 700,0 milioni in quote paritetiche. Immediatamente dopo, \u00e8 stato avviato un processo di sindacazione, che attraverso il coinvolgimento di ulteriori istituti di credito, ha consentito di raccogliere addizionali \u20ac 150,0 milioni e contemporaneamente di riallocare tra i partecipanti il valore complessivo di \u20ac 850,0 milioni. Le principali condizioni economiche prevedono un tasso d\u2019interesse variabile pari all\u2019euribor a 6 mesi (con floor a zero), maggiorato di uno spread variabile in funzione di un meccanismo di step up/step down al variare del Leverage Ratio, e una durata di 5 anni con rimborsi del capitale in rate semestrali a partire dal 31 marzo 2027 e ultima rata il 30 ottobre 2029. L\u2019erogazione, al netto di structuring e up-front fees, \u00e8 avvenuta nel corso dell\u2019ultimo trimestre del 2024. Il prestito \u00e8 stato parzialmente coperto con operazioni di interest rate swap aventi natura di copertura (cash flow hedge), che prevedono la trasformazione della porzione coperta a un tasso di interesse fisso. La valutazione al fair value degli strumenti derivati al 31 dicembre 2025 \u00e8 positiva per un totale complessivo di \u20ac 2,6 milioni, direttamente imputata a incremento del patrimonio netto e in aumento della voce dell\u2019attivo \u201cStrumenti derivati valutati a fair value\u201d (vedi nota n. 17) Il finanziamento prevede alcuni covenants, la cui inosservanza pu\u00f2 comportare la richiesta immediata di rimborso. I covenants finanziari, soggetti a misurazione con cadenza trimestrale, sono: \u2013 il rapporto tra posizione finanziaria netta consolidata ed EBITDA consolidato (determinato per un periodo di dodici mesi consecutivi) deve essere minore di tre; \u2013 il rapporto tra utile operativo consolidato e oneri finanziari netti consolidati (determinati per un periodo di dodici mesi consecutivi) deve essere maggiore di tre. Tali parametri risultano rispettati. d) Finanziamento di \u20ac 70,0 milioni sottoscritto in data 1 marzo 2024 dalla Capogruppo con HSBC Continental Europe, a tasso d\u2019interesse variabile pari all\u2019euribor a sei mesi (con floor a zero), maggiorato di uno spread variabile in funzione di un meccanismo di step up/step down al variare del Leverage Ratio e una durata di cinque anni con rimborsi del capitale in rate semestrali a partire dal
31 agosto 2025 e ultima rata il 29 febbraio 2029. Il debito residuo al 31 dicembre 2025 \u00e8 di \u20ac 61,1 milioni. Il prestito prevede alcuni covenants, la cui inosservanza pu\u00f2 comportare la richiesta immediata di rimborso. I covenants finanziari, soggetti a misurazione con cadenza semestrale, sono: \u2013 il rapporto tra posizione finanziaria netta consolidata ed EBITDA consolidato (determinato per un periodo di dodici mesi consecutivi) deve essere minore di tre; \u2013 il rapporto tra utile operativo consolidato e oneri finanziari netti consolidati (determinati per un periodo di dodici mesi consecutivi) deve essere maggiore di tre. Tali parametri risultano rispettati. e) Finanziamento di 72,0 milioni di franchi svizzeri sottoscritto in data 26 febbraio 2024 dalla controllata Recordati AG con UBS Switzerland AG ed erogato nel successivo mese di aprile, a tasso d\u2019interesse fisso, con pagamento trimestrale degli interessi e con rimborsi del capitale su base semestrale a partire da dicembre 2024 ed entro aprile 2029. Il controvalore del debito residuo al 31 dicembre 2025 \u00e8 di \u20ac 53,1 milioni. Il finanziamento, garantito dalla Capogruppo, prevede alcuni covenants, la cui inosservanza pu\u00f2 comportare la richiesta immediata di rimborso. I covenants finanziari, soggetti a misurazione con cadenza semestrale, sono: \u2013 il rapporto tra posizione finanziaria netta consolidata ed EBITDA consolidato (determinato per un periodo di dodici mesi consecutivi) deve essere minore di tre; \u2013 il rapporto tra utile operativo consolidato e oneri finanziari netti consolidati (determinati per un periodo di dodici mesi consecutivi) deve essere maggiore di tre. Tali parametri risultano rispettati. f) Prestito per complessivi \u20ac 400,0 milioni sottoscritto in data 16 maggio 2023 da Recordati S.p.A. con un consorzio di otto finanziatori nazionali e internazionali tra i quali Mediobanca nel ruolo di istituto coordinatore, per una quota individuale di \u20ac 50,0 milioni. Il prestito \u00e8 composto da due finanziamenti indipendenti pari rispettivamente a \u20ac 300,0 milioni ed \u20ac 100,0 milioni, entrambi ad un tasso d\u2019interesse variabile pari all\u2019euribor a sei mesi (con floor a zero) maggiorato di uno spread variabile in funzione di un meccanismo di step up/step down al variare del Leverage Ratio, con pagamento semestrale degli interessi e una durata di cinque anni. Il prestito di maggiore importo \u00e8 stato erogato in data 14 giugno 2023, viene rimborsato in rate semestrali di valore crescente a partire da aprile 2024 e con estinzione a maggio 2028. Il prestito \u00e8 stato parzialmente coperto con operazioni di interest rate swap aventi natura di copertura (cash flow hedge), che prevedono la trasformazione della porzione coperta a un tasso di interesse fisso. La valutazione al fair value degli strumenti derivati al 31 dicembre 2025 \u00e8 risultata negativa per complessivi \u20ac 1,7 milioni ed \u00e8 stata direttamente imputata a decremento del patrimonio netto e in aumento della voce del passivo \u201cStrumenti derivati valutati a fair value\u201d (vedi nota n. 29). L\u2019erogazione del prestito da \u20ac 100,0 milioni, consistente in una Capex Line utilizzabile entro 18 mesi per finanziare specifici investimenti, \u00e8 avvenuta in data 13 novembre 2024, con rimborsi semestrali in quote costanti a partire da ottobre 2025 per la met\u00e0 del capitale e a maggio 2028 per la met\u00e0 rimanente. Complessivamente, il debito residuo al 31 dicembre 2025 ammonta a \u20ac 295,6 milioni Il prestito prevede alcuni covenants, la cui inosservanza pu\u00f2 comportare la richiesta immediata di rimborso. I covenants finanziari, soggetti a misurazione con cadenza trimestrale, sono: \u2013 il rapporto tra posizione finanziaria netta consolidata ed EBITDA consolidato (determinato per un periodo di dodici mesi consecutivi) deve essere minore di tre; \u2013 il rapporto tra utile operativo consolidato e oneri finanziari netti consolidati (determinati per un periodo di dodici mesi consecutivi) deve essere maggiore di tre. Tali parametri risultano rispettati.
Il prestito prevede dei parametri ESG-linked a partire dal 2024 che, se rispettati, consentono una riduzione del tasso d\u2019interesse applicato, ovvero un aumento in caso non siano raggiunti. g) Finanziamento di \u20ac 50,0 milioni negoziato dalla Capogruppo nel mese di aprile 2023 con Cassa Depositi e Prestiti. Le principali condizioni economiche prevedono un tasso d\u2019interesse variabile pari all\u2019euribor a sei mesi (con floor a zero), maggiorato di uno spread fisso, il pagamento semestrale degli interessi e una durata di dieci anni con rimborsi semestrali in quote costanti a partire da ottobre 2025 per il 70% del capitale e rimborso ad aprile 2033 per il 30% rimanente. L\u2019erogazione \u00e8 avvenuta il 18 maggio 2023, il debito residuo al 31 dicembre 2025 ammonta a \u20ac 47,6 milioni. Il finanziamento prevede alcuni covenants, la cui inosservanza pu\u00f2 comportare la richiesta immediata di rimborso. I covenants finanziari, soggetti a misurazione con cadenza semestrale, sono: \u2013 il rapporto tra posizione finanziaria netta consolidata ed EBITDA consolidato (determinato per un periodo di dodici mesi consecutivi) deve essere minore di tre; \u2013 il rapporto tra utile operativo consolidato e oneri finanziari netti consolidati (determinati per un periodo di dodici mesi consecutivi) deve essere maggiore di tre. Tali parametri risultano rispettati. h) Prestito obbligazionario emesso dalla Capogruppo in data 12 settembre 2022 per \u20ac 75,0 milioni, collocato privatamente e integralmente presso societ\u00e0 facenti parte del gruppo Prudential. Le principali condizioni prevedono un tasso fisso con pagamento semestrale degli interessi e una durata di dodici anni, con rimborsi del capitale in cinque rate annuali a partire da settembre 2030 e scadenza il 12 settembre 2034. L\u2019operazione, finalizzata a proseguire la raccolta di fondi a medio-lungo termine a supporto dell\u2019ulteriore crescita del Gruppo, ha consentito di beneficiare delle favorevoli condizioni di mercato. Essa ha caratteristiche standard nel mercato dei cosiddetti US private placement ed \u00e8 sostanzialmente in linea a quella del prestito obbligazionario emesso dalla Capogruppo nel 2017. Il finanziamento prevede alcuni covenants, la cui inosservanza pu\u00f2 comportare la richiesta immediata di rimborso. I covenants finanziari, soggetti a misurazione con cadenza trimestrale, sono: \u2013 il rapporto tra posizione finanziaria netta consolidata ed EBITDA consolidato (determinato per un periodo di dodici mesi consecutivi) deve essere minore di tre; \u2013 il rapporto tra utile operativo consolidato e oneri finanziari netti consolidati (determinati per un periodo di dodici mesi consecutivi) deve essere maggiore di tre. Tali parametri risultano rispettati. i) Finanziamento di complessivi \u20ac 800,0 milioni negoziato da Recordati S.p.A. in due diverse fasi nel corso del 2022, erogato da un consorzio di finanziatori nazionali e internazionali. Le principali condizioni economiche del finanziamento prevedono un tasso d\u2019interesse variabile pari all\u2019euribor a sei mesi (con floor a zero), maggiorato di uno spread variabile in funzione di un meccanismo di step up/step down al variare del Leverage Ratio, e una durata di cinque anni con rimborsi del capitale in rate semestrali a partire dal 31 marzo 2023 e ultima rata il 3 febbraio 2027. Il debito residuo al 31 dicembre 2024 \u00e8 di \u20ac 528,0 milioni. A partire dal mese di luglio 2022 il finanziamento \u00e8 stato parzialmente e progressivamente coperto con operazioni di interest rate swap aventi natura di copertura (cash flow hedge), che prevedono la trasformazione della porzione coperta a un tasso di interesse fisso. La valutazione al fair value degli strumenti derivati al 31 dicembre 2025 \u00e8 risultata in alcuni casi positiva per un totale complessivo di \u20ac 0,3 milioni, direttamente imputata a incremento del patrimonio netto e in aumento della voce dell\u2019attivo \u201cStrumenti derivati valutati a fair value\u201d (vedi nota n. 17), in altri casi negativa per complessivi \u20ac 1,1 milioni, direttamente imputata a decremento del patrimonio netto e in aumento della voce del passivo \u201cStrumenti derivati valutati a fair value\u201d (vedi nota n. 29). Il finanziamento prevede alcuni covenants, la cui inosservanza pu\u00f2 comportare la richiesta immediata di rimborso.
I covenants finanziari, soggetti a misurazione con cadenza semestrale, sono: \u2013 il rapporto tra posizione finanziaria netta consolidata ed EBITDA consolidato (determinato per un periodo di dodici mesi consecutivi) deve essere minore di tre; \u2013 il rapporto tra utile operativo consolidato e oneri finanziari netti consolidati (determinati per un periodo di dodici mesi consecutivi) deve essere maggiore di tre. Tali parametri risultano rispettati. j) Prestito obbligazionario emesso dalla Capogruppo nel mese di maggio 2017 per complessivi \u20ac 125,0 milioni collocato privatamente e integralmente presso societ\u00e0 facenti parte del gruppo Prudential, a un tasso di interesse fisso, rimborsabile annualmente a partire dal 31 maggio 2025 e con scadenza il 31 maggio 2032. Il debito residuo al 31 dicembre 2025 \u00e8 di \u20ac 109,3 milioni. Il prestito obbligazionario prevede alcuni covenants, la cui inosservanza pu\u00f2 comportare la richiesta immediata di rimborso. I covenants finanziari, soggetti a misurazione con cadenza trimestrale, sono: \u2013 il rapporto tra posizione finanziaria netta consolidata ed EBITDA consolidato (determinato per un periodo di dodici mesi consecutivi) deve essere minore di tre; \u2013 il rapporto tra utile operativo consolidato e oneri finanziari netti consolidati (determinati per un periodo di dodici mesi consecutivi) deve essere maggiore di tre. Tali parametri sono rispettati. k) Prestito obbligazionario emesso dalla Capogruppo in data 30 settembre 2014, relativamente alla tranche di $ 25 milioni a tasso fisso, rimborsabili semestralmente a partire dal 30 marzo 2023 e con scadenza il 30 settembre 2029. Nel corso del periodo sono stati rimborsati $ 3,6 milioni. Il debito residuo complessivo al 31 dicembre 2025 ammonta a $ 14,3 milioni, pari a un controvalore di \u20ac 12,1 milioni. Il prestito \u00e8 stato contemporaneamente coperto con un\u2019operazione di cross currency swap, con la trasformazione del debito originario in \u20ac 18,7 milioni (\u20ac 10,7 milioni alla data del presente bilancio) a un minore tasso fisso. La valutazione al fair value dello strumento di copertura al 31 dicembre 2025, risultata positiva per \u20ac 1,4 milioni, \u00e8 stata direttamente imputata a incremento del patrimonio netto e in aumento della voce dell\u2019attivo \u201cStrumenti derivati valutati a fair value\u201d (vedi nota n. 17). Il prestito obbligazionario prevede alcuni covenants, la cui inosservanza pu\u00f2 comportare la richiesta immediata di rimborso. I covenants finanziari, soggetti a misurazione con cadenza trimestrale, sono: \u2013 il rapporto tra posizione finanziaria netta consolidata ed EBITDA consolidato (determinato per un periodo di dodici mesi consecutivi) deve essere minore di tre; \u2013 il rapporto tra utile operativo consolidato e oneri finanziari netti consolidati (determinati per un periodo di dodici mesi consecutivi) deve essere maggiore di tre. Tali parametri sono rispettati.
30. DEBITI A BREVE TERMINE VERSO BANCHE E ALTRI FINANZIATORI Al 31 dicembre 2025 i debiti a breve termine verso banche e altri finanziatori, pari a \u20ac 23,8 milioni, sono prevalentemente costituiti da utilizzi di linee di credito a breve termine da parte della Capogruppo, nonch\u00e9 da posizioni di scoperto di conto di alcune consociate estere e dagli interessi maturati sui finanziamenti in essere. In data 1 marzo 2025 la Capogruppo ha rinnovato con UniCredit una linea di credito revolving, della durata massima di 12 mesi e per l\u2019ammontare massimo di 24 milioni di euro. Tale linea di credito, che al 31 dicembre 2025 risulta non utilizzata, \u00e8 uno strumento di finanziamento a breve termine che consente di perseguire l\u2019obiettivo di elasticit\u00e0 finanziaria, coniugando la non-revocabilit\u00e0 con la variabilit\u00e0 degli utilizzi sulla base degli specifici fabbisogni finanziari. L\u2019accordo sottoscritto prevede il rispetto di condizioni patrimoniali e reddituali in linea con quelle gi\u00e0 in essere per gli altri finanziamenti (vedi nota n. 21), che risultano rispettate.
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In questa voce sono incluse le passivit\u00e0 derivanti dall\u2019applicazione del principio contabile IFRS 16, che rappresentano l\u2019obbligazione ad effettuare i pagamenti previsti dai contratti di leasing in essere, il cui valore complessivo \u00e8 di \u20ac 49,2 milioni, con un incremento netto di \u20ac 0,3 milioni rispetto al 31 dicembre 2024.
\u20ac (migliaia) 31.12.2025 31.12.2024 CONCESSI A RECORDATI S.p.A.: Prestito obbligazionario collocato privatamente nel 2025, a tasso d\u2019interesse fisso, rimborsabile in unica soluzione nel 2035 *124.768 - Finanziamento da un consorzio di finanziatori nazionali e internazionali guidato da Mediobanca, a tasso d\u2019interesse variabile, rimborsabile in un\u2019unica soluzione nel 2030 *341.800 - Prestito Mediobanca, UniCredit e Natixis successivamente sindacato con il coinvolgimento di altri istituti di credito, a tasso d\u2019interesse variabile, rimborsabile in rate semestrali a partire dal 2027 ed entro il 2029. Il debito \u00e8 stato parzialmente trasformato a tasso di interesse fisso con operazioni di interest rate swap *846.039 *844.803 Finanziamento da HSBC Continental Europe, a tasso d\u2019interesse variabile, rimborsabile in rate semestrali a partire dal 2025 ed entro il 2029 *61.073 *69.767 Prestito da un consorzio di otto finanziatori nazionali e internazionali, con Mediobanca nel ruolo di istituto coordinatore, composto da due finanziamenti indipendenti a tasso d\u2019interesse variabile, rimborsabili in rate semestrali a partire dal 2024 ed entro il 2028. Il debito \u00e8 stato parzialmente trasformato a tasso di interesse fisso con operazioni di interest rate swap *295.613 *353.954 Finanziamento da Cassa Depositi e Prestiti, a tasso d\u2019interesse variabile, rimborsabile in rate semestrali a partire dal 2025 ed entro il 2033 *47.646 *49.977 Prestito obbligazionario collocato privatamente nel 2022, a tasso d\u2019interesse fisso, rimborsabile in rate annuali a partire dal 2030 ed entro il 2034 *74.804 *74.781 Finanziamento da un consorzio di finanziatori nazionali e internazionali composto da Mediobanca, JP Morgan, UniCredit e Banca Nazionale del Lavoro successivamente sindacato con il coinvolgimento di altri istituti di credito internazionali, a tasso d\u2019interesse variabile, rimborsabile a partire dal 2023 ed entro il 2027. Il debito \u00e8 stato parzialmente trasformato a tasso di interesse fisso con operazioni di interest rate swap *427.996 *567.191 Finanziamento da un consorzio di finanziatori nazionali e internazionali guidato da Mediobanca, a tasso d\u2019interesse variabile, rimborsato anticipatamente nel 2025 - *179.770 Finanziamento da Allied Irish Bank, a tasso d\u2019interesse variabile, rimborsato anticipatamente nel 2025 - *27.963 Prestito obbligazionario collocato privatamente nel 2017, a tasso d\u2019interesse fisso, rimborsabile in rate annuali a partire dal 2025 ed entro il 2032 *109.321 *124.938 Prestito obbligazionario collocato privatamente nel 2014 presso investitori istituzionali internazionali, strutturato in due tranches: - $ 50 milioni a tasso di interesse fisso, trasformati con cross currency swap in un debito di \u20ac 37,3 milioni a tasso di interesse fisso, rimborsati anticipatamente nel 2025 - $ 25 milioni a tasso di interesse fisso, trasformati con cross currency swap in un debito di \u20ac 18,7 milioni a tasso di interesse fisso, rimborsabili in rate semestrali a partire dal 2023 ed entro *12.132 *36.371
\u20ac (migliaia) 31.12.2025 31.12.2024 il 2029 Passivit\u00e0 per Leasing concessi a Recordati S.p.A. 7.657 8.544 CONCESSI AD ALTRE SOCIET\u00c0 DEL GRUPPO: Finanziamento concesso da UBS Switzerland AG a Recordati AG per CHF 72,0 milioni, a tasso d\u2019interesse fisso, rimborsabile in rate semestrali a partire dal 2024 ed entro il 2029 53.146 68.530 Finanziamento concesso da UBS Switzerland AG a Recordati AG per CHF 40,0 milioni, a tasso d\u2019interesse fisso, rimborsato nel 2025 - 6.640 Finanziamento concesso da UBS Switzerland AG a Recordati AG per CHF 75,0 milioni, a tasso d\u2019interesse variabile, rimborsato nel 2025 - 7.969 Finanziamenti vari concessi a Casen Recordati S.L., infruttiferi, rimborsabili entro il 2029 101 120 Passivit\u00e0 per Leasing concessi alle altre societ\u00e0 del Gruppo 41.541 40.265 Totale costo ammortizzato dei finanziamenti 2.443.637 2.461.583 Finanziamenti dovuti entro un anno, classificati tra le passivit\u00e0 correnti 313.341 287.773 Finanziamenti dovuti oltre un anno, classificati tra le passivit\u00e0 non correnti 2.130.296 2.173.810 * Al netto delle spese sostenute per il collocamento dei prestiti, ammortizzate sulla base del tasso di interesse effettivo. Al 31 dicembre 2025 le spese residue sono complessivamente pari a \u20ac 9,1 milioni e principalmente relative ai finanziamenti concessi a Recordati S.p.A. da consorzi di finanziatori nel 2025 (\u20ac 3,2 milioni), nel 2024 (\u20ac 4,0 milioni), nel 2023 (\u20ac 0,6 milioni) e nel 2022 (\u20ac 0,6 milioni), al finanziamento con HSBC del 2024 e con Cassa Depositi e Prestiti del 2023 (complessivamente \u20ac 0,2 milioni) e ai prestiti obbligazionari emessi da Recordati S.p.A. nel 2014, nel 2017, nel 2022 e nel 2025 (complessivamente \u20ac 0,5 milioni).
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22. FONDI PER BENEFICI AI DIPENDENTI Il saldo al 31 dicembre 2025 ammonta a \u20ac 19,8 milioni (\u20ac 21,4 milioni al 31 dicembre 2024) e riflette la passivit\u00e0 verso i dipendenti determinata in base ai criteri stabiliti dallo IAS 19.
Tale voce ha avuto la seguente movimentazione: \u20ac (migliaia) 2025 2024 Saldo al 1 gennaio 21.355 21.239 Incrementi 2.022 3.486 Utilizzi (2.967) (1.840) Adeguamento valutazione per (utili)/perdite attuariali (572) (1.530) Saldo al 31 dicembre 19.838 21.355 La passivit\u00e0 \u00e8 dovuta al trattamento di fine rapporto (TFR) delle societ\u00e0 italiane, la cui valutazione in base allo IAS 19 \u00e8 di \u20ac 3,9 milioni. Le altre passivit\u00e0 sono principalmente dovute a piani contributivi in essere nella societ\u00e0 francese Laboratoires Bouchara Recordati (\u20ac 4,5 milioni), nella societ\u00e0 svizzera Recordati AG (\u20ac 3,7 milioni), in quella statunitense Recordati Rare Diseases (\u20ac 3,6 milioni), nella societ\u00e0 tedesca turca Recordati Ila\u00e7 (\u20ac 1,1 milioni), in quella tedesca Recordati Pharma (\u20ac 0,9 milioni) e nelle altre societ\u00e0 Recordati Rare Diseases (\u20ac 1,9 milioni). I conteggi effettuati sulla base delle ipotesi attuariali aggiornate al 31 dicembre 2025 hanno comportato un decremento di \u20ac 0,6 milioni rispetto al valore del fondo al 31 dicembre 2024 con contropartita contabilizzata, al netto del relativo effetto fiscale, nel prospetto degli utili e perdite rilevati a patrimonio netto, cos\u00ec come indicato dal principio contabile di riferimento.
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24. DEBITI COMMERCIALI I debiti verso fornitori, interamente di natura commerciale e inclusivi degli stanziamenti di fine esercizio per fatture da ricevere, al 31 dicembre 2025 e 2024 ammontano rispettivamente a \u20ac 345,2 milioni ed \u20ac 296,7 milioni. 25. ALTRI DEBITI Al 31 dicembre 2025 gli altri debiti ammontano a \u20ac 257,2 milioni e la loro composizione \u00e8 evidenziata nella tabella seguente: \u20ac (migliaia) 31.12.2025 31.12.2024 Variazioni 2025/2024 Contribuzioni alle Assicurazioni sanitarie nazionali 117.739 77.658 40.081 Personale 72.256 69.494 2.762 Previdenziali 22.184 22.246 (62) Altri 45.065 25.987 19.078 Totale altri debiti 257.244 195.385 61.859 La variazione rispetto al 31 dicembre 2024 \u00e8 in gran parte dovuta all\u2019incremento dei contributi da versare agli enti e alle assicurazioni sanitarie nazionali, dei quali: \u2022 \u20ac 71,7 milioni (in aumento di \u20ac 24,4 milioni) dovuti da Recordati Rare Diseases Inc.; \u2022 \u20ac 19,1 milioni (in crescita di \u20ac 18,0 milioni) dovuti dalle societ\u00e0 italiane, tra i quali \u00e8 incluso il debito di \u20ac 18,0 milioni, dei quali \u20ac 3,6 milioni riclassificati dai fondi rischi, per la definizione della vertenza tra la Capogruppo e l\u2019Agenzia Italiana del Farmaco relativa al payback sul prodotto Urorec\u00ae (vedi note n. 4 e n. 28); \u2022 \u20ac 8,0 milioni (in riduzione di \u20ac 1,6 milioni) dovuti da Recordati Hellas Pharmaceuticals S.A.; \u2022 \u20ac 7,7 milioni (in riduzione di \u20ac 0,7 milioni) dovuti da Recordati Pharma GmbH e Recordati Rare Diseases GmbH alle \u201cKrankenkassen\u201d (assicurazioni sanitarie tedesche); \u2022 \u20ac 6,1 milioni (\u20ac 6,4 milioni al 31 dicembre 2024) dovuti da Laboratoires Bouchara Recordati S.a.s.; \u2022 \u20ac 5,1 milioni (\u20ac 4,8 milioni al 31 dicembre 2024) dovuti complessivamente dalle controllate in Svizzera, Canada e Irlanda. La voce \u201cAltri\u201d si incrementa di \u20ac 19,0 milioni rispetto al 31 dicembre 2024 principalmente per l\u2019iscrizione della milestone di \u20ac 15,0 milioni da versare nel 2026 al pressoch\u00e9 certo raggiungimento degli obiettivi di vendita previsti dal contratto per Reagila\u00ae. Include anche il debito di \u20ac 4,0 milioni relativo all\u2019acquisizione di un ulteriore 10% del capitale di Opalia Pharma riclassificato tra le passivit\u00e0 a breve termine sulla base delle opzioni di acquisto e vendita previste contrattualmente. Il fair value di tale opzione di acquisto \u00e8 misurato al livello 2 in quanto il modello di valutazione considera il valore attuale dei pagamenti attesi.
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27. ALTRE PASSIVIT\u00c0 CORRENTI Al 31 dicembre 2025 le altre passivit\u00e0 correnti ammontano a \u20ac 8,5 milioni, in aumento di \u20ac 3,8 rispetto al 31 dicembre 2024. L\u2019ammontare di \u20ac 0,9 milioni \u00e8 attribuibile all\u2019effetto dell\u2019adozione del principio
contabile IFRS 15 in base al quale alcuni ricavi differiti vengono riconosciuti a conto economico in quote variabili in base al realizzarsi delle condizioni previste nei contratti con i clienti.
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28. FONDI PER RISCHI E ONERI Al 31 dicembre 2025 i fondi per rischi e oneri ammontano a \u20ac 19,2 milioni e comprendono il fondo imposte e fondi per rischi diversi, costituiti per fronteggiare passivit\u00e0 con scadenze e valori incerti. La loro composizione e movimentazione sono esposte nelle seguenti tabelle: \u20ac (migliaia) 31.12.2025 31.12.2024 Variazioni 2025/2024 Per imposte 697 621 76 Per rischi diversi 18.455 21.471 (3.016) Totale altri fondi 19.152 22.092 (2.940) \u20ac (migliaia) 2025 2024 Saldo al 1 gennaio 22.092 16.596 Incrementi 6.771 9.048 Utilizzi (9.711) (3.552) Saldo al 31 dicembre 19.152 22.092 I rischi diversi includono accantonamenti per oneri di ristrutturazione, resi merci, contenziosi legali e altri rischi e includono \u20ac 4,7 milioni relativi alle opere di bonifica e messa in sicurezza da eseguire presso il sito di Campoverde. Nei fondi rischi diversi al 31 dicembre 2024 era iscritto l\u2019importo di \u20ac 3,6 milioni relativo alla vertenza con l\u2019Agenzia Italiana del Farmaco per il payback sul prodotto Urorec\u00ae (vedi note n. 4 e n. 25), riclassificato nel corrente esercizio tra gli altri debiti in seguito della definizione della vertenza e del valore complessivo da versare. Il saldo a fine esercizio \u00e8 principalmente relativo alla Capogruppo e alle altre societ\u00e0 italiane (\u20ac 12,7 milioni), alla societ\u00e0 spagnola Casen Recordati (\u20ac 2,4 milioni), alle controllate in Francia (\u20ac 1,9 milioni), Stati Uniti (\u20ac 0,6 milioni) e Portogallo (\u20ac 0,4 milioni). Pur nell\u2019incertezza degli esiti delle vicende e dei contenziosi in corso, si ritiene che i fondi stanziati rappresentino la miglior stima della passivit\u00e0 in base alle informazioni disponibili alla data di bilancio.
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31. FAIR VALUE DELLE ATTIVIT\u00c0 E PASSIVIT\u00c0 FINANZIARIE Come previsto dallo IFRS 7, viene presentato il confronto fra il valore iscritto nel bilancio al 31 dicembre 2025 ed il relativo fair value delle attivit\u00e0 e passivit\u00e0 finanziarie: \u20ac (migliaia) Valore contabile Fair value Attivit\u00e0 finanziarie Attivit\u00e0 finanziarie misurate al Fair Value Altre partecipazioni e titoli 16.244 16.244 Strumenti derivati valutati al fair value 8.074 8.074 Attivit\u00e0 finanziarie non misurate al Fair Value Disponibilit\u00e0 liquide e mezzi equivalenti 428.824 428.824 Crediti commerciali 570.154 570.154 Altri crediti 106.458 106.458 Passivit\u00e0 finanziarie Passivit\u00e0 finanziarie misurate al Fair Value Strumenti derivati valutati al fair value 4.862 4.862 Altri debiti 3.964 3.964 Passivit\u00e0 finanziarie non misurate al Fair Value Finanziamenti - a tasso variabile 1.338.283 1.338.283 - a tasso variabile coperti con IRS (interest rate swaps) 681.884 681.884 - a tasso fisso 362.139 352.177 - a tasso fisso coperti con CCS (cross currency swaps) 12.133 12.244
\u20ac (migliaia) Valore contabile Fair value - passivit\u00e0 per leasing 49.198 49.198 Debiti commerciali 345.183 345.183 Altri debiti 333.852 333.852 Debiti a breve termine verso banche e altri finanziatori 23.849 23.849
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32. INFORMAZIONI SUI RISCHI RISCHI FINANZIARI Il Gruppo monitora costantemente i rischi finanziari a cui \u00e8 esposto al fine di intraprendere immediate azioni di mitigazione quando necessario. Il Gruppo mira a realizzare una struttura finanziaria equilibrata e prudente come condizione fondamentale per finanziare la crescita interna ed esterna, riducendo al minimo i costi di finanziamento e massimizzando i rendimenti. Sono vietati gli investimenti speculativi in azioni, fondi o attivit\u00e0 finanziarie che potrebbero compromettere i valori delle societ\u00e0. Gli unici investimenti finanziari ammessi sono gli investimenti in attivit\u00e0 e/o fondi privi di rischio emessi da importanti istituti finanziari. Il Gruppo monitora i rischi finanziari a cui \u00e8 esposto al fine di intraprendere azioni di mitigazione immediate, ove necessario, nel rispetto delle legislazioni e dei regolamenti applicabili. Tutte le societ\u00e0 appartenenti al Gruppo operano solo con istituti bancari di primario merito creditizio. Sulla base di quanto precede e considerando che gli effetti correlati non sarebbero significativi, nessuna analisi di sensibilit\u00e0 \u00e8 stata eseguita. Come previsto dall\u2019IFRS 7 vengono fornite di seguito le informazioni relative ai principali rischi finanziari cui \u00e8 esposto il Gruppo.
Rischio credito - Il Gruppo controlla attentamente la propria esposizione creditoria attraverso una procedura di affidamento per singolo cliente e un sistema di reporting interno. Al 31 dicembre 2025 tale esposizione non manifesta criticit\u00e0 in considerazione dell\u2019elevato numero di controparti, della loro distribuzione geografica e dell\u2019importo medio di ciascun credito. In particolare, al 31 dicembre 2025 i crediti commerciali lordi, pari a complessivi \u20ac 584,8 milioni, includono \u20ac 29,2 milioni relativi a crediti scaduti da pi\u00f9 di 90 giorni. Di questi, \u20ac 6,8 milioni si riferiscono al settore pubblico ospedaliero che, pur essendo caratterizzato da lunghi tempi di riscossione, non presenta situazioni anomale significative. Il fondo svalutazione crediti appostato in bilancio per \u20ac 14,7 milioni \u00e8 ritenuto congruo in relazione al rischio di insolvenza. Nella valutazione del rischio di credito sono stati considerati i potenziali impatti derivanti dal conflitto in Ucraina.
Rischio tasso d\u2019interesse - Il Gruppo utilizza risorse finanziarie esterne sotto forma di debito e impiega la liquidit\u00e0 disponibile in strumenti di mercato monetario e finanziario. Variazioni nei livelli dei tassi d\u2019interesse di mercato influenzano il costo e il rendimento delle varie forme di finanziamento e di impiego, incidendo pertanto sul livello degli oneri finanziari netti del Gruppo. La politica del Gruppo \u00e8 finalizzata a limitare il rischio di fluttuazione del tasso di interesse, stipulando finanziamenti a tasso fisso o a tasso variabile con contratti derivati negoziati a soli fini di copertura e non speculativi, con l\u2019obiettivo di minimizzare tali oscillazioni, come illustrato nella nota n. 21. Conseguentemente all\u2019adozione di tale politica e in considerazione dell\u2019attuale livello di indebitamento netto, si ritiene che eventuali variazioni degli attuali tassi di interesse non comportino impatti significativi sugli oneri finanziari netti.
Rischio tasso di cambio - Il Gruppo \u00e8 esposto a rischi derivanti dalla variazione dei tassi di cambio, che possono influire sul suo risultato economico e sul valore del patrimonio netto. Le societ\u00e0 sono infatti soggette al rischio della fluttuazione dei cambi per le partite commerciali e finanziarie denominate in
valute differenti rispetto alla propria. Al fine di limitare tale rischio, in alcuni casi vengono stipulati contratti derivati negoziati a soli fini di copertura e non speculativi. Relativamente alle societ\u00e0 che adottano l\u2019euro, al 31 dicembre 2025 le principali esposizioni nette in valute diverse, non coperte da strumenti derivati, sono le seguenti: \u2022 attivit\u00e0 nette per 33,3 milioni di zloty polacchi; \u2022 attivit\u00e0 nette per 4,1 milioni di sterline inglesi; \u2022 attivit\u00e0 nette per 11,5 milioni di ron rumeni; \u2022 attivit\u00e0 nette per 155,5 milioni di rubli russi; \u2022 attivit\u00e0 nette per 28,7 milioni di pesos messicani; \u2022 passivit\u00e0 nette per 4,0 milioni di franchi svizzeri; \u2022 passivit\u00e0 nette per 1,8 milioni di dollari statunitensi. Tra le societ\u00e0 che non adottano l\u2019euro, al 31 dicembre 2025 le principali esposizioni nette in valute diverse da quelle dei loro paesi, non coperte da strumenti derivati, sono in euro, in dollari statunitensi, in pesos colombiani e in yen giapponesi. Le esposizioni nette in euro si riferiscono principalmente alle societ\u00e0 residenti in Repubblica Ceca (attivit\u00e0 nette per 4,8 milioni), Polonia (attivit\u00e0 nette per 3,0 milioni), Svizzera (attivit\u00e0 nette per 2,5 milioni), Turchia (attivit\u00e0 nette per 1,7 milioni), Tunisia (attivit\u00e0 nette per 1,4 milioni), , Ucraina (passivit\u00e0 nette per 2,5 milioni), Stati Uniti (passivit\u00e0 nette per 2,6 milioni), Australia (passivit\u00e0 nette per 3,0 milioni) Messico (passivit\u00e0 nette per 4,8 milioni), Brasile (passivit\u00e0 nette per 4,8 milioni) e Svezia (passivit\u00e0 nette per 6,0 milioni). Le esposizioni nette in dollari statunitensi si riferiscono principalmente alle societ\u00e0 residenti in Svizzera (attivit\u00e0 nette di 1,6 milioni), Colombia (passivit\u00e0 nette per 6,1 milioni) e Brasile (passivit\u00e0 nette per 6,2 milioni). Le esposizioni nette in pesos colombiani si riferiscono principalmente alle societ\u00e0 residenti negli Stati Uniti (attivit\u00e0 nette per 17.408,8 milioni) e in Svizzera (passivit\u00e0 nette per 6.594,3 milioni). Le esposizioni nette in yen giapponesi si riferiscono principalmente alle societ\u00e0 residenti negli Stati Uniti (attivit\u00e0 nette per 237,3 milioni) e in Svizzera (attivit\u00e0 nette per 196,6 milioni). Ai fini del consolidamento, i valori economici e patrimoniali delle societ\u00e0 che non adottano l\u2019euro vengono convertiti dalla valuta locale in euro. Al 31 dicembre 2025, i valori patrimoniali netti, che escludono l\u2019avviamento, sono prevalentemente denominati in dollari statunitensi (554,2 milioni), franchi svizzeri (590,8 milioni), lire turche (4.092,8 milioni), rubli russi (9.265,7 milioni), sterline inglesi (14,8 milioni), corone ceche (501,8 milioni), ron rumeni (59,4 milioni), zloty polacchi (130,2 milioni) e dinari tunisini (134,1 milioni). Gli effetti delle variazioni dei tassi di cambio sulla conversione di tali valori vengono imputati nel prospetto degli utili e perdite rilevati nel patrimonio netto e classificati nell\u2019apposita riserva di patrimonio netto, che al 31 dicembre 2025 \u00e8 negativa per \u20ac 348,4 milioni.
Rischio liquidit\u00e0 - Il rischio liquidit\u00e0 cui il Gruppo potrebbe essere soggetto \u00e8 il mancato reperimento di adeguati mezzi finanziari necessari per la sua operativit\u00e0, nonch\u00e9 per lo sviluppo delle proprie attivit\u00e0 industriali e commerciali. I due principali fattori che determinano la situazione di liquidit\u00e0 del Gruppo sono da una parte le risorse generate o assorbite dalle attivit\u00e0 operative e di investimento, dall\u2019altra le caratteristiche di scadenza e di rinnovo del debito o di liquidit\u00e0 degli impieghi finanziari e le condizioni di mercato. Al 31 dicembre 2025 il Gruppo dispone di una dotazione di liquidit\u00e0 immediatamente utilizzabile ai fini aziendali e di un'ampia disponibilit\u00e0 di linee di credito prontamente utilizzabili concesse da una pluralit\u00e0 di primarie istituzioni bancarie italiane ed internazionali. Le caratteristiche di scadenza delle attivit\u00e0 finanziarie del Gruppo e del debito sono riportate nelle note n. 18, n. 21 e n. 30 relative rispettivamente agli investimenti finanziari a breve termine e disponibilit\u00e0 liquide, ai finanziamenti a medio lungo termine e ai debiti verso banche. Il Gruppo ritiene che i fondi e le linee di credito attualmente disponibili, oltre a quelli che saranno generati dall\u2019attivit\u00e0 operativa e di finanziamento, consentiranno di soddisfare i fabbisogni derivanti dalle attivit\u00e0 di investimento, di gestione del capitale circolante e di rimborso dei debiti alla loro naturale scadenza.
RISCHIO CAMBIAMENTO CLIMATICO Come evidenziato nella Relazione sulla gestione, il Gruppo riconosce un rischio fisico e transizionale potenziale legato al cambiamento climatico in un orizzonte temporale di lungo periodo e continuer\u00e0 a monitorare questo rischio potenziale nel corso degli anni. Per quanto riguarda il breve e medio termine, considerando il settore in cui il Gruppo opera, Recordati ha attualmente classificato il cambiamento climatico come un rischio senza impatti concreti o rilevanti sull\u2019operativit\u00e0 aziendale.
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Rischio credito - Il Gruppo controlla attentamente la propria esposizione creditoria attraverso una procedura di affidamento per singolo cliente e un sistema di reporting interno. Al 31 dicembre 2025 tale esposizione non manifesta criticit\u00e0 in considerazione dell\u2019elevato numero di controparti, della loro distribuzione geografica e dell\u2019importo medio di ciascun credito. In particolare, al 31 dicembre 2025 i crediti commerciali lordi, pari a complessivi \u20ac 584,8 milioni, includono \u20ac 29,2 milioni relativi a crediti scaduti da pi\u00f9 di 90 giorni. Di questi, \u20ac 6,8 milioni si riferiscono al settore pubblico ospedaliero che, pur essendo caratterizzato da lunghi tempi di riscossione, non presenta situazioni anomale significative. Il fondo svalutazione crediti appostato in bilancio per \u20ac 14,7 milioni \u00e8 ritenuto congruo in relazione al rischio di insolvenza. Nella valutazione del rischio di credito sono stati considerati i potenziali impatti derivanti dal conflitto in Ucraina.
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Rischio liquidit\u00e0 - Il rischio liquidit\u00e0 cui il Gruppo potrebbe essere soggetto \u00e8 il mancato reperimento di adeguati mezzi finanziari necessari per la sua operativit\u00e0, nonch\u00e9 per lo sviluppo delle proprie attivit\u00e0 industriali e commerciali. I due principali fattori che determinano la situazione di liquidit\u00e0 del Gruppo sono da una parte le risorse generate o assorbite dalle attivit\u00e0 operative e di investimento, dall\u2019altra le caratteristiche di scadenza e di rinnovo del debito o di liquidit\u00e0 degli impieghi finanziari e le condizioni di mercato. Al 31 dicembre 2025 il Gruppo dispone di una dotazione di liquidit\u00e0 immediatamente utilizzabile ai fini aziendali e di un'ampia disponibilit\u00e0 di linee di credito prontamente utilizzabili concesse da una pluralit\u00e0 di primarie istituzioni bancarie italiane ed internazionali. Le caratteristiche di scadenza delle attivit\u00e0 finanziarie del Gruppo e del debito sono riportate nelle note n. 18, n. 21 e n. 30 relative rispettivamente agli investimenti finanziari a breve termine e disponibilit\u00e0 liquide, ai finanziamenti a medio lungo termine e ai debiti verso banche. Il Gruppo ritiene che i fondi e le linee di credito attualmente disponibili, oltre a quelli che saranno generati dall\u2019attivit\u00e0 operativa e di finanziamento, consentiranno di soddisfare i fabbisogni derivanti dalle attivit\u00e0 di investimento, di gestione del capitale circolante e di rimborso dei debiti alla loro naturale scadenza.
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33. INFORMATIVA DI SETTORE
L\u2019informativa per settore di attivit\u00e0 e per area geografica, presentata secondo quanto richiesto dall\u2019IFRS 8 \u2013 Settori operativi, \u00e8 predisposta secondo gli stessi principi contabili adottati nella preparazione e presentazione del Bilancio consolidato del Gruppo.
In base alle caratteristiche del modello organizzativo, operativo e strategico, sono identificabili due settori principali: il settore dedicato ai farmaci specialistici e di medicina generale (Specialty and Primary Care) e quello relativo ai farmaci per malattie rare. L'identificazione si \u00e8 basata sulle diverse strategie gestionali e di marketing dei prodotti appartenenti ai due segmenti. Di conseguenza, sono stati sviluppati modelli e strutture organizzative ben identificate e separate. La presenza geografica delle attivit\u00e0 Specialty & Primary Care \u00e8 focalizzata prevalentemente in Europa. Il Gruppo opera nei principali mercati europei, compresi quelli dell\u2019Europa centro orientale, in Russia e negli altri paesi della C.S.I., in Ucraina, Turchia e Tunisia attraverso proprie filiali. Nel resto del mondo, queste attivit\u00e0 sono svolte prevalentemente attraverso accordi di licenza con primarie aziende farmaceutiche. Il Gruppo ha gradualmente esteso la sua presenza internazionale attraverso l\u2019acquisizione di organizzazioni commerciali esistenti con l\u2019obiettivo di affiancare farmaci proprietari, o ottenuti attraverso licenze multi-territoriali, ai prodotti locali. Per quanto riguarda il settore dedicato alle malattie rare le attivit\u00e0 del Gruppo sono su scala globale. Il Gruppo opera attraverso Recordati Rare Diseases, il proprio gruppo di societ\u00e0 dedicate, condividendo il principio secondo il quale ogni persona affetta da una malattia rara ha diritto al miglior trattamento possibile. Le nostre organizzazioni lavorano a stretto contatto con specialisti, operatori sanitari, pazienti, le loro famiglie e le loro associazioni per diffondere conoscenze, migliorare i processi diagnostici e i relativi trattamenti, facilitare l\u2019accesso alle terapie sostenendo i pazienti che ne beneficiano. Recordati Rare Diseases opera direttamente in Europa, Medio Oriente, Nord Africa, Stati Uniti d\u2019America, Canada, Messico, Brasile, Colombia, Giappone, Australia e Nuova Zelanda, Cina e Corea del Sud con le sue filiali e attraverso distributori altamente specializzati nel resto del mondo. L'amministratore delegato del Gruppo esamina i rapporti di gestione interna di ciascun settore almeno trimestralmente, unitamente ai responsabili di ciascuno di essi.
Nelle due tabelle seguenti sono esposti i valori per tali settori al 31 dicembre 2025 con i relativi dati comparativi. \u20ac (migliaia) Settore Specialty & Primary Care * Settore farmaci per malattie rare Valori non allocati Bilancio consolidato 2025 Ricavi 1.536.934 1.081.449 - 2.618.383 Costi (1.142.115) (805.460) - (1.947.575) di cui: ammortamenti (95.565) (111.870) - (206.435) voci significative di costo (1) (37.114) (76.696) - (113.810) Utile operativo 394.819 275.989 - 670.808 2024 Ricavi 1.507.704 833.855 - 2.341.559 Costi (1.080.974) (621.728) - (1.702.702) di cui: ammortamenti (92.021) (75.004) - (167.025) voci significative di costo (5.691) (54.198) - (59.889) Utile operativo 426.730 212.127 - 638.857 * Comprende le attivit\u00e0 chimico farmaceutiche. (1) Settore Specialty and Primary Care: ristrutturazioni (\u20ac 17,9 milioni), payback Urorec\u00ae (\u20ac 12,8 milioni), svalutazioni di attivit\u00e0 immateriali (\u20ac 6,2 milioni), svalutazioni di immobili, impianti e macchinari (\u20ac 0,2 milioni). Settore farmaci per malattie rare: rivalutazioni delle rimanenze di magazzino (\u20ac 66,8 milioni), acquisizione EUSA Pharma (\u20ac 4,2 milioni), svalutazioni attivit\u00e0 immateriali (\u20ac 3,3 milioni), liquidazione volontaria filiale cinese (\u20ac 2,4 milioni).
\u20ac (migliaia) Settore Specialty & Primary Care* Settore farmaci per malattie rare Valori non allocati** Bilancio consolidato 31 dicembre 2025 Attivit\u00e0 non correnti 1.515.755 2.042.371 16.244 3.574.370 Rimanenze di magazzino 311.363 228.441 - 539.804 Crediti commerciali 327.785 242.369 - 570.154 Altri crediti e altre attivit\u00e0 correnti 61.713 69.336 8.074 139.123 Disponibilit\u00e0 liquide e mezzi equivalenti - - 428.824 428.824 Totale attivit\u00e0 2.216.616 2.582.517 453.142 5.252.275 Passivit\u00e0 non correnti 36.160 113.365 2.130.296 2.279.821 Passivit\u00e0 correnti 320.907 389.723 342.052 1.052.682 Totale passivit\u00e0 357.067 503.088 2.472.348 3.332.503 Capitale investito netto 1.859.549 2.079.429 31 dicembre 2024 Attivit\u00e0 non correnti 1.534.603 2.091.067 17.385 3.643.055 Rimanenze di magazzino 293.569 212.878 - 506.447 Crediti commerciali 299.148 217.595 - 516.743 Altri crediti e altre attivit\u00e0 correnti 52.772 77.639 15.376 145.787 Disponibilit\u00e0 liquide e mezzi equivalenti - - 322.423 322.423 Totale attivit\u00e0 2.180.092 2.599.179 355.184 5.134.455 Passivit\u00e0 non correnti 37.047 117.730 2.173.810 2.328.587 Passivit\u00e0 correnti 328.477 284.331 316.251 929.059 Totale passivit\u00e0 365.524 402.061 2.490.061 3.257.646 Capitale investito netto 1.814.568 2.197.118 *Comprende le attivit\u00e0 chimico farmaceutiche. ** I valori non allocati si riferiscono alle voci: altre partecipazioni e titoli, disponibilit\u00e0 liquide e mezzi equivalenti, finanziamenti, strumenti derivati e debiti a breve termine verso banche e altri finanziatori L\u2019attivit\u00e0 chimico farmaceutica \u00e8 considerata parte integrante del settore Specialty & Primary Care in quanto dedicata prevalentemente, dal punto di vista organizzativo e strategico, alla produzione di principi attivi necessari all\u2019ottenimento delle specialit\u00e0 farmaceutiche. Nel 2025 e nel 2024 nessun cliente ha contribuito al fatturato del Gruppo in misura superiore al 10%. La seguente tabella presenta l\u2019analisi dei ricavi netti per area geografica: \u20ac (migliaia) 2025 2024 Variazione 2025/2024 Europa 1.735.863 1.650.059 85.804 di cui Italia 329.190 336.264 (7.074) Asia e Oceania 204.760 156.011 48.749 America 605.343 477.463 127.880 Africa 72.417 58.026 14.391 Totale 2.618.383 2.341.559 276.824
Il Gruppo svolge la sua attivit\u00e0 produttiva quasi esclusivamente in Europa e pertanto le attivit\u00e0 non correnti e gli investimenti sono principalmente in quest\u2019area geografica.
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L\u2019informativa per settore di attivit\u00e0 e per area geografica, presentata secondo quanto richiesto dall\u2019IFRS 8 \u2013 Settori operativi, \u00e8 predisposta secondo gli stessi principi contabili adottati nella preparazione e presentazione del Bilancio consolidato del Gruppo.
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34. POSIZIONE FINANZIARIA NETTA Per completare l\u2019analisi della posizione finanziaria del Gruppo viene anche presentata la seguente situazione riepilogativa. Tale situazione \u00e8 allineata a quanto riportato nel richiamo di attenzione CONSOB n.5/21 del 29 aprile 2021 avente ad oggetto la conformit\u00e0 agli \u201cOrientamenti in materia di obblighi informativi ai sensi del regolamento sul prospetto\u201d pubblicati da ESMA in data 4 marzo 2021 con il documento \u201cESMA32-382-1138\u201d. \u20ac (migliaia) 31.12.2025 31.12.2024 Variazioni 2025/2024 Depositi di conto corrente a vista e disponibilit\u00e0 di cassa 408.947 293.493 115.454 Depositi bancari a breve termine 19.877 28.930 (9.053) Disponibilit\u00e0 liquide e mezzi equivalenti 428.824 322.423 106.401 Debiti a breve termine verso banche e altri finanziatori (23.849) (22.845) (1.004) Finanziamenti \u2013 dovuti entro un anno (283.380) (248.389) (34.991) Obbligazioni emesse (1) (18.321) (25.862) 7.541 Passivit\u00e0 per leasing \u2013 dovute entro un anno (11.298) (10.696) (602) Indebitamento finanziario corrente (336.848) (307.792) (29.056) Posizione finanziaria a breve termine 91.976 14.631 77.345 Finanziamenti \u2013 dovuti oltre un anno (1.790.034) (1.928.294) 138.260 Obbligazioni emesse (1) (301.335) (202.558) (98.777) Passivit\u00e0 per leasing \u2013 dovute oltre un anno (37.900) (38.113) 213 Indebitamento finanziario non corrente (2.129.269) (2.168.965) 39.696 Posizione finanziaria netta (2.037.293) (2.154.334) 117.041 (1) Inclusa la valutazione al fair value dei relativi strumenti derivati di copertura del rischio di cambio (cash flow hedge).
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35. RACCORDO TRA PATRIMONIO NETTO E UTILE NETTO DELLA CAPOGRUPPO E ANALOGHI DATI CONSOLIDATI DI GRUPPO Il raccordo tra il patrimonio netto e l\u2019utile netto della Capogruppo Recordati S.p.A. e gli analoghi dati consolidati di Gruppo \u00e8 il seguente:
\u20ac (migliaia) Patrimonio netto Utile netto 31.12.2025 31.12.2024 2025 2024 Recordati S.p.A. 359.071 405.246 317.587 320.830 Rettifiche di consolidato: - Eliminazione margine sulle rimanenze (84.226) (94.152) 9.926 (15.475) - Relativo effetto fiscale 24.966 27.654 (2.688) 5.040 - Altre rettifiche (51.817) (42.014) (6.280) (10.367) Riserve di utili delle societ\u00e0 consolidate all\u2019inizio dell\u2019esercizio, al netto della parte gi\u00e0 contabilizzata da Recordati S.p.A. 1.550.742 1.454.799 - - Utile netto delle societ\u00e0 consolidate, al netto della parte gi\u00e0 contabilizzata da Recordati S.p.A. 469.398 399.689 469.398 399.689 Dividendi ricevuti da societ\u00e0 consolidate (344.319) (283.209) Svalutazioni di partecipazioni in societ\u00e0 controllate 0 0 Differenze da conversione bilanci in valuta (348.362) (274.413) - - Bilancio consolidato 1.919.772 1.876.809 443.624 416.508
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36. CONTROVERSIE E PASSIVIT\u00c0 POTENZIALI La Capogruppo e alcune controllate sono parte in causa in azioni legali e controversie minori, dalla cui risoluzione si ritiene non debbano derivare passivit\u00e0. Le passivit\u00e0 potenziali, ad oggi valutate come possibili, non sono di ammontare significativo. Alcuni contratti prevedono il pagamento di milestones future al verificarsi di specifiche condizioni la cui realizzazione \u00e8 ancora incerta, con la conseguenza che i pagamenti previsti contrattualmente sono ad oggi meramente potenziali. Il valore stimabile al 31 dicembre 2025 \u00e8 di circa \u20ac 408 milioni, principalmente relativi all\u2019acquisizione dei diritti di Enjaymo\u00ae e Vazkepa\u00ae, i cui accordi prevedono pagamenti aggiuntivi rispettivamente fino a $ 250 milioni e $ 150 milioni, legati a traguardi commerciali riferiti nello specifico al potenziale raggiungimento di determinate soglie di ricavi netti pari o al di sopra delle aspettative di picco di vendite totali annue.
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37. RAPPORTI CON PARTI CORRELATE La controllante diretta del Gruppo \u00e8 Rossini S.\u00e0 r.l., con sede in Lussemburgo, la cui propriet\u00e0 \u00e8 riconducibile a un consorzio di fondi di investimento controllato da CVC Capital Partners. In ottemperanza agli obblighi informativi stabiliti dall\u2019art. 38 del D.Lgs 127/91, si specifica che gli emolumenti complessivi di competenza degli Amministratori e dei Sindaci della Capogruppo per lo svolgimento delle loro specifiche funzioni, anche nelle altre societ\u00e0 del Gruppo, nel corso del 2025 ammontano a \u20ac 2,5 milioni ed \u20ac 0,2 milioni rispettivamente.
La remunerazione complessiva di amministratori e altri dirigenti con responsabilit\u00e0 strategica \u00e8 dettagliata nella tabella seguente: \u20ac (migliaia) 2025 2024 Remunerazione fissa 3.168 3.027 Benefit non monetari 233 175 Premi e altri incentivi 1.620 2.147 Pagamenti basati su azioni 2.401 2.348 Totale 7.422 7.697 La remunerazione include stipendi e benefit non monetari. I dirigenti con responsabilit\u00e0 strategica partecipano anche ai piani di stock options e di performance shares. Ad eccezione di quanto sopra indicato, per quanto ci consta, non vi sono state con parti correlate transazioni o contratti che, con riferimento alla materialit\u00e0 degli effetti sui bilanci, possano essere considerati significativi per valore o condizioni.
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38. FATTI DI RILIEVO INTERVENUTI DOPO LA DATA DI CHIUSURA DELL\u2019ESERCIZIO Alla data di redazione del bilancio non si rilevano fatti aziendali intervenuti dopo la chiusura dell\u2019esercizio che richiedano modifiche ai valori delle attivit\u00e0, delle passivit\u00e0 e del conto economico. Il 29 gennaio 2026 Recordati ha annunciato la firma di un contratto di licenza e collaborazione con Moderna per lo sviluppo e la commercializzazione, a livello mondiale, di mRNA-3927, prodotto sperimentale per il trattamento dell\u2019acidemia propionica. Secondo i termini del contratto, Moderna continuer\u00e0 a guidare lo sviluppo di mRNA-3927, in collaborazione con Recordati, e, in caso di approvazione del prodotto, Recordati ne guider\u00e0 la commercializzazione a livello globale. mRNA-3927 \u00e8 un prodotto sperimentale post proof-of-concept volto a ripristinare l\u2019attivit\u00e0 dell\u2019enzima propionil-CoA carbossilasi (PCC) nei pazienti affetti da acidemia propionica. Se approvato, il prodotto potrebbe rappresentare la prima opzione terapeutica disponibile sul mercato in grado di modificare il decorso di questa grave patologia. Al momento mRNA-3927 \u00e8 in fase di valutazione per un possibile studio clinico registrativo. Il numero di partecipanti target \u00e8 stato raggiunto, con i primi dati attesi per fine 2026. Secondo i termini del contratto, Recordati effettuer\u00e0 un pagamento upfront di $ 50 milioni a favore di Moderna e verser\u00e0 fino a $ 110 milioni aggiuntivi a seconda del raggiungimento di milestone regolatorie e di sviluppo a breve termine. Moderna avr\u00e0 inoltre diritto a ricevere milestone commerciali e di vendita, oltre a royalties a scaglioni sulle vendite nette annue. Recordati non prevede alcun impatto significativo sul proprio EBITDA prima di un eventuale lancio. Il 28 febbraio 2026 \u00e8 iniziato un conflitto nella regione del Golfo Persico con il coinvolgimento di diversi paesi. Sebbene il Gruppo operi solo in alcune parti della regione mediorientale interessata, continua a monitorare l\u2019andamento del conflitto e gli sviluppi geopolitici, per valutarne l'eventuale impatto sul suo personale, sulla catena di approvvigionamento e sulle proprie attivit\u00e0.
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PUBBLICIT\u00c0 DEI CORRISPETTIVI DI REVISIONE CONTABILE E DEI SERVIZI DIVERSI DALLA REVISIONE Tipologia del servizio Soggetto che ha erogato il servizio Destinatario Compensi Valori in \u20ac Revisione contabile Revisore della Capogruppo Societ\u00e0 Capogruppo 253.064 Revisione contabile Revisore della Capogruppo Societ\u00e0 controllate 252.410 Revisione contabile Rete del revisore della Capogruppo Societ\u00e0 controllate 846.612 Servizi per tax compliance Rete del revisore della Capogruppo Societ\u00e0 controllate 46.008 Firma dichiarazioni e attestazioni Revisore della Capogruppo Societ\u00e0 Capogruppo 147.216 Firma dichiarazioni e attestazioni Revisore della Capogruppo Societ\u00e0 controllate 3.453 Firma dichiarazioni e attestazioni Rete del revisore della Capogruppo Societ\u00e0 controllate 63.318 Altri servizi Rete del revisore della Capogruppo Societ\u00e0 controllate 19.791
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