Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2023
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B.F. S.p.A.
RELAZIONE FINANZIARIA
ANNUALE
CONSOLIDATA
AL 31 DICEMBRE 2023
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LA MISSIONE – DAL SEME ALLA TAVOLA
La missione del Gruppo BF è quella di portare sulle tavole dei consumatori un’ampia
gamma di prodotti alimentari di alta qualità, tracciabili fino dal seme, ottenuti
attraverso un’agricoltura innovativa, sostenibile, capace di valorizzare le eccellenze
della filiera agro-alimentare italiana e di tutelare il territorio e le risorse naturali del
Paese. A livello internazionale, BF vuole essere un hub che sviluppa ed esporta
tecnologie innovative per la realizzazione di attività agro-industriali sostenibili.
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LE SEDI OPERATIVE DEL GRUPPO BF
BF
▪ 7.546 ettari di SAU (Superficie Agricola Utilizzata) nelle provincie di Ferrara,
Arezzo, Oristano, Bologna e Grosseto;
▪ 11 sedi operative;
▪ 90.000 ettari di terreni agricoli su cui viene applicata la Precision Farming
CAI
▪ La più grande piattaforma per il collocamento delle produzioni agricole
nazionali;
▪ Assiste oltre 200 mila aziende agricole in Italia;
▪ Attiva in 31 province collocate in 10 regioni
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IL PORTAFOGLIO PRODOTTI
LE STAGIONI D’ITALIA
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IL PORTAFOGLIO PRODOTTI
BIA
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IL PORTAFOGLIO PRODOTTI
FABIANELLI
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INDICE
ORGANI SOCIALI 7
COMPOSIZIONE DEL GRUPPO 9
RELAZIONE SULLA GESTIONE 15
SITUAZIONE PATRIMONIALE-FINANZIARIA E CONTO ECONOMICO
CONSOLIDATI AL 31 DICEMBRE 2023 44
NOTE ILLUSTRATIVE ALLA RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE CONSOLIDATA
49
ATTESTAZIONE DEL BILANCIO CONSOLIDATO AI SENSI DELL’ART. 154 BIS
DEL D.LGS. 58/98 89
RELAZIONE DI REVISIONE CONTABILE SULLA RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE
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CONSOLIDATA 2023
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Organi Sociali
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Consiglio di Amministrazione
In carica fino all’assemblea di approvazione del bilancio al 31.12.2024
Presidente Michele Pisante*
Amministratore Delegato Federico Vecchioni
Consiglieri Giuseppe Andreano
Maria Teresa Bianchi*
Luigi Ciarrocchi*
Emilio Giorgi*
Gabriella Fantolino*
Gianluca Lelli
Rossella Locatelli
Claudia Sorlini
Barbara Saltamartini*
* Amministratori indipendenti
Comitato Controllo e Rischi Maria Teresa Bianchi (Presidente)
Giuseppe Andreano
Emilio Giorgi
Gabriella Fantolino
Michele Pisante
Comitato per le nomine e la remunerazione Emilio Giorgi (Presidente)
Rossella Locatelli
Maria Teresa Bianchi
Comitato per le operazioni con parti
correlate Maria Teresa Bianchi (Presidente)
Gabriella Fantolino
Michele Pisante
Collegio Sindacale
In carica fino all’assemblea di approvazione del bilancio al 31.12.2025
Sindaci Effettivi Roberto Capone (Presidente)
Guido de Cristofaro
Laura Fabbri
Sindaci Supplenti Raffaele Lerner
Simona Gnudi
Dirigente Preposto alla redazione
dei documenti contabili societari Simone Galbignani
Società di revisione Deloitte & Touche SpA
Fino all’assemblea di approvazione del bilancio al 31.12.2025
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Composizione
del Gruppo
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COMPOSIZIONE DEL GRUPPO
Il Gruppo B.F. (di seguito anche il “Gruppo”) è costituito dalla controllante B.F. SpA (di seguito anche la “Controllante”,
“Capogruppo”, “BF” o la “Società”) costituita in data 30 maggio 2014 per l’acquisizione della Società per la Bonifica dei
Terreni Ferraresi e per Imprese Agricole SpA Società Agricola (di seguito anche “Bonifiche Ferraresi”). BF, a far data
dal 23 giugno 2017, è quotata presso Borsa Italiana, a seguito del completamento dell’offerta pubblica di acquisto e
scambio (“OPAS”) su Bonifiche Ferraresi.
Di seguito si riporta la struttura societaria del Gruppo, delle sole società controllate operative, alla data di chiusura della
presente Relazione, ossia al 31 dicembre 2023.
Come successivamente esplicitato, l’area di consolidamento non ha subito variazioni significative rispetto al 31 dicembre
2022.
(*) la società controllata BF International, costituita il 30 maggio 2023 non è consolidata al 31 dicembre 2023 in quanto
non significativa.
• Bonifiche Ferraresi S.p.A. Società Agricola: storico attore nel panorama italiano del settore agricolo,
Bonifiche Ferraresi ha conferito con effetto dal 1° gennaio 2021 la maggior parte del suo business storico a BF
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Agricola. Ad esito di detto conferimento, Bonifiche Ferraresi attualmente gestisce in piena proprietà l’azienda
agricola della tenuta situata in Sardegna (comune di Marrubbio) e, attraverso concessione ventennale, l’unità
poderale “Le Piane” (sita nei comuni di Massa Marittima e Monterotondo Marittimo). Oltre allo svolgimento di
tale attività, Bonifiche risulta titolare del diritto di nuda proprietà dei terreni concessi in usufrutto alla società BF
Agricola e possiede la piena proprietà di immobili non strumentali all’esercizio dell’attività agricola, detenendo,
pertanto, la proprietà terriera ed immobiliare del Gruppo. Nel corso del 2023, nell’ambito del percorso di
rafforzamento e valorizzazione della controllata Bonifiche Ferraresi avviato nel corso del 2021, BF S.p.A. ha
ceduto complessivamente il 2,88% del capitale sociale detenuto nella controllata, la cui quota di possesso è
pertanto passata dal 78,33% al 31 dicembre 2022 al 75,45% al 31 dicembre 2023.
• BF Agricola S.r.l. Società Agricola (“BF Agricola”): società costituita formalmente al termine dell’anno 2020,
ha ricevuto, con effetto dal 1° gennaio 2021 il conferimento di attività precedentemente appartenute a Bonifiche
Ferraresi ed è pertanto attiva nella coltivazione di ortaggi e frutta commercializzati direttamente al cliente finale,
nell’allevamento all’ingrasso di bovini e nella produzione di materie prime agricole, cedute anche a BF Agro-
Industriale Srl per la produzione di prodotti alimentari confezionati di propria filiera. Il ramo d’azienda conferito
ha avuto ad oggetto l’esercizio dell’attività agricola e zootecnica, nonché le attività connesse consistenti nella
trasformazione e valorizzazione dei prodotti agricoli e nell'attività agrituristica, organizzato ed ubicato nelle
cinque tenute agricole site in Jolanda di Savoia, in Poggio Renatico, in Terre del Reno, in Cortona, Castiglione
Fiorentino e in Massa Marittima. L’attività agricola viene condotta in ragione della titolarità del diritto di usufrutto
ventennale da Bonifiche, mentre la piena proprietà delle attività conferite consente di svolgere l’attività di
trasformazione e valorizzazione dei prodotti agricoli.
• BF Agro-Industriale S.r.l. (“BF Agro”): costituita in data 13 dicembre 2017 è attiva nell’acquisto, produzione
e commercializzazione di prodotti alimentari confezionati con marchi di proprietà del Gruppo e private label,
primariamente verso la Grande Distribuzione Organizzata (“GDO”) e verso primari canali esteri. A fronte
dell’operazione di riorganizzazione del Polo cerealicolo, meglio descritta nel paragrafo “Effetti di rilievo del 2023”
BF detiene al 31 dicembre 2023 il 77,84% del capitale sociale di BF Agro.
• Società Italiana Sementi S.p.A. (“SIS”): SIS è un’azienda leader nel settore delle sementi in Italia e occupa
un ruolo fondamentale nella crescita della produttività e della qualità della cerealicoltura nazionale. L’attività di
SIS è articolata su tutte le fasi del ciclo del seme e si esprime nella costituzione di nuove varietà, nella
moltiplicazione delle sementi e nella loro lavorazione e commercializzazione. L’operazione di acquisizione ha
avuto ad oggetto una partecipazione complessivamente rappresentativa del 41,19% del capitale sociale di SIS
e l’acquisizione del controllo da parte di BF ai sensi dell’IFRS 10 è stata attuata attraverso l’adozione da parte
della stessa SIS di idonee linee di governance. Ai sensi del controllo, l’acquisizione si è perfezionata il 27
novembre 2017. Nel corso dell’esercizio 2018 è stato acquisito un ulteriore 1%, che ha incrementato la quota
di partecipazione fino al 42,18%. A tale partecipazione diretta, nel corso del 2021 ed in particolare a partire dal
mese di ottobre 2021 a seguito del controllo nella partecipata CAI, si è aggiunta la quota di partecipazione
indiretta in SIS per tramite di CAI del 37,16%. Tale quota di partecipazione indiretta si è incrementata nel corso
dell’esercizio 2022 a seguito del conferimento del ramo d’azienda del Consorzio Agrario del Nord Est in CAI
S.p.A., nel cui perimetro di conferimento era ricompresa una quota di partecipazione in SIS pari al 3,44%.
Pertanto al 31 dicembre 2022 la quota di partecipazione di CAI in SIS (indiretta) era pari al 40,59%. Nel corso
del primo semestre 2023, è nato il Polo sementiero quale integrazione di funzioni e competenze tra CAI e SIS.
Gli aumenti di capitale deliberati dall’Assemblea straordinaria di SIS nell’ambito dell’operazione di integrazione,
in natura riservato a CAI e al pagamento in opzione ai Soci (sottoscritto dalla Capogruppo) hanno portato CAI
e BF (la quale ha acquistato da terzi nel corso del secondo semestre 2023 ulteriori quote pari al 5,32%) a
detenere al 31 dicembre 2023 rispettivamente il 55,68% e il 39,77% del capitale sociale di SIS. Maggiori dettagli
verranno forniti al successivo paragrafo “Effetti di rilievo del 2023”.
• Quality Seeds S.r.l. (“Quality Seeds"): società costituita in data 2 aprile 1996, il settore di business principale
è la commercializzazione di patate da seme e sementi relative a tutte le colture agricole. La quota posseduta
da SIS è del 72%.
• CAI S.p.A. (“CAI”): Nel luglio 2020 B.F. SpA, Consorzi Agrari d’Italia Srl (“CAI”), Società Consortile Consorzi
Agrari d’Italia ScpA (“SCCA”), Consorzio Agrario Adriatico Società Cooperativa (“Consorzio Adriatico”),
Consorzio Agrario Centro Sud Società Cooperativa (“Consorzio Centro Sud”), Consorzio Agrario dell’Emilia
Società Cooperativa (“Consorzio Emilia”), Consorzio Agrario del Tirreno Società Cooperativa (“Consorzio
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2023
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Tirreno” e, congiuntamente, i “Consorzi Agrari”) hanno sottoscritto l’accordo di investimento (l’”Accordo”)
recante i termini e le condizioni di una complessiva operazione (l’“Operazione”) avente ad oggetto: (x) il
conferimento da parte dei Consorzi Agrari in CAI dei rispettivi rami d’azienda strumentali alle attività di
commercializzazione, produzione ed erogazione di servizi e di prodotti agricoli, composti in particolare da una
serie di immobili strumentali allo svolgimento dell’attività tipica, impianti e attrezzature, beni immateriali, capitale
circolante, personale e relative passività, disponibilità liquide e indebitamento finanziario (i “Rami d’Azienda”) a
liberazione di altrettanti aumenti di capitale (gli “Aumenti di Capitale Consorzi”); e (y) la sottoscrizione da parte
di BF di un aumento di capitale in denaro alla stessa riservato (l’ “Aumento di Capitale” e, congiuntamente con
gli Aumenti di Capitale Consorzi gli “Aumenti di Capitale”). L’importo complessivo degli Aumenti di Capitale
effettuai nel luglio 2020 è stato pertanto pari a Euro 169.463.000,00
(centosessantanovemilioniquattrocentosessantremila/00), di cui Euro 146.192.000,00
(centoquarantaseimilionicentonovantaduemila/00) quale componente nominale ed Euro 23.271.000,00
(ventitremilioniduecentosettantunomila/00) quale sovrapprezzo. Per effetto della sottoscrizione di tali Aumenti
di Capitale, e fermo restando al meccanismo di aggiustamento, le partecipazioni in CAI risultavano, alla data
del conferimento, pari a: BF 36,79% Consorzio Adriatico 1,84% Consorzio Centro Sud 6,29% Consorzio Emilia
31,10% Consorzio Tirreno 20,02% SCCA 3,96%.
L’Accordo prevedeva che le riserve sovrapprezzo create dai Consorzi Agrari per effetto dei Conferimenti fossero
soggette ad aggiustamenti per tener conto di eventuali differenze che dovessero emergere tra il valore del
patrimonio netto del relativo Ramo d’Azienda quale risultante dalla situazione patrimoniale di riferimento per il
conferimento e il valore del patrimonio netto del relativo Ramo d’Azienda alla data di esecuzione dei
Conferimenti.
A seguito di tali meccanismi di aggiustamento delle riserve targate e all’accordo raggiunto con i Consorzi Agrari
conferenti, a seguito dei conguagli effettivi derivanti dalle operazioni di conferimento, la quota di partecipazione
detenuta dal socio BF S.p.A. è passata nel corso del 2021 dal 36,79% al 38,58%.
In data 13 aprile 2022, inoltre, il Consiglio di Amministrazione di B.F. S.p.A. ha approvato: la complessiva
operazione (l’”Operazione”) avente ad oggetto: (i) il conferimento da parte di Consorzio Agrario Nordest Società
Cooperativa (“Consorzio Nordest”) in CAI del ramo d’azienda costituito dai compendi aziendali strumentali alle
attività di commercializzazione, produzione ed erogazione di servizi e prodotti agricoli (ossia tutte le attività,
materiali e immateriali, relative al core business svolto dal Consorzio Nordest), unitamente ad alcuni immobili
strumentali allo svolgimento dell’attività caratteristica, impianti e attrezzature (ad eccezione delle macchine
relative al settore meccanizzazione), beni immateriali, capitale circolante, personale e relative passività, ed una
parte dell’indebitamento finanziario, a liberazione dell’aumento di capitale sociale allo stesso riservato
(l’“Aumento di Capitale di Consorzio Nordest”); e (ii) la sottoscrizione da parte di BF di un aumento di capitale
sociale in denaro alla stessa riservato di 25 milioni di Euro (l’ “Aumento di Capitale di BF”); e (iii) la sottoscrizione
dell’accordo di investimento tra BF, gli altri soci attuali di CAI (Società Consortile Consorzi Agrari D’Italia
S.c.p.A., Consorzio Agrario dell’Emilia Società Cooperativa, Consorzio Agrario Del Tirreno Società
Cooperativa, Consorzio Agrario Centro Sud Società Cooperativa e Consorzio Agrario Adriatico Società
Cooperativa, i “Consorzi Soci Attuali”), CAI e Consorzio Nordest (l’”Accordo”) recante i termini e le condizioni
dell’Operazione. L’operazione ha avuto esecuzione nel corso del mese di luglio 2022.
In data 28 luglio 2022, il Consorzio Agrario Nordest Società Cooperativa, dando seguito al percorso di
riorganizzazione finalizzato all’integrazione in CAI delle attività sviluppate dai consorzi agrari avviato nel corso
dell’anno 2020, ha conferito nella medesima CAI, con efficacia giuridica postdatata al 1° settembre 2022, il
proprio Ramo di Azienda operativo.
Per effetto di tale operazione la partecipazione di controllo in CAI S.p.A. al 31 dicembre 2022 era pari al 35,89%,
ed è rimasta inalterata nel corso del 2023.
Contestualmente all’operazione sopra descritta è stato sottoscritto un nuovo patto parasociale tra BF e i
Consorzi Soci (di seguito il “Nuovo Patto”), i cui accordi non modificano nella sostanza quanto sottoscritto in
precedenza dai soci e pertanto risulta confermato il controllo di BF di CAI anche a seguito dell’Aumento di
Capitale. Nello specifico si è provveduto a stipulare un nuovo patto parasociale tra gli attuali soci di CAI che
non solo ha confermato tutti gli elementi sopra esposti, ma ha ulteriormente rafforzato i poteri di dirigere le
attività rilevanti a seguito di alcune integrazioni nelle deleghe dell’Amministratore Delegato di CAI di nomina
BF. Il Nuovo Patto, infatti, attribuisce all’Amministratore Delegato di CAI di nomina BF, i seguenti ulteriori poteri,
rispetto al patto parasociale sottoscritto nell’ottobre 2021:
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- dirigere e regolare le attività per la gestione e l’implementazione del Business Plan, selezionando gli
investimenti conseguenti e monitorandone la rispondenza con l’indirizzo strategico della Società;
- sviluppare e promuovere azioni nell’ambito di progetti di sviluppo agro-industriale, di innovazione e sviluppo
tecnologico, di filiera, sia a monte che a valle, definendo opportunità commerciali e societarie con tutti i
potenziali stakeholders;
- rappresentare la società nelle assemblee ordinarie e straordinarie delle società partecipate;
- eseguire operazioni di Merger and Acquisition (M&A) e di relazioni industriali.
Tali integrazioni hanno consentito di rafforzare sia qualitativamente che quantitativamente (non essendovi limiti
di importo) il potere di controllo sulle attività rilevanti a seguito dell’integrazione di diritti esistenti in capo all’AD
di CAI di nomina BF. Inoltre, il Nuovo Patto prevede un ampliamento del perimetro di incremento, rispetto al
patto parasociale sottoscritto nell’ottobre 2021, del meccanismo di adeguamento dei limiti monetari delle
deleghe attribuite all’Amministratore Delegato i cui importi prevedono l’automatico proporzionale incremento
quantitativo al verificarsi dell’incremento del valore della produzione rispetto al valore riportato nel bilancio
chiuso al 31 dicembre 2021.
In considerazione di tali aspetti, formalizzati nella sottoscrizione del Nuovo Patto, la Società ha provveduto in
sede di chiusura del bilancio consolidato al 31 dicembre 2022 nonchè in sede di chiusura del bilancio
consolidato al 31 dicembre 2023, ad aggiornare l’analisi qualitativa e quantitativa predisposta a fine 2021,
diretta a verificare se tali poteri attribuiti all’Amministratore Delegato di nomina BF continuino ad attribuire a
quest’ultima la capacità di dirigere le attività rilevanti di CAI, ossia quelle attività che incidono in maniera
significativa sui rendimenti dell’entità oggetto di investimento.
Da tale analisi è emerso che:
- la Società ha la sostanziale capacità di nominare tutti i dirigenti apicali di CAI a partire dall’AD e poi,
attraverso lo stesso, il Direttore Generale;
- l’AD ha piena autonomia nella definizione e nell’esecuzione del Budget annuale senza la necessità di
alcuna approvazione in CdA e può individuare o intraprendere operazioni anche significative attraverso
la flessibilità concessa allo stesso di raggiungere scostamenti rilevanti di impegni di spesa rispetto al
Business Plan senza necessità di ratifica da parte del Consiglio di Amministrazione;
- le deleghe attribuite all’AD prevedono che quest’ultimo possa negoziare e sottoscrivere contratti per
l’acquisto, la compravendita e la lavorazione delle merci di qualunque importo, possa stipulare contratti
di acquisto di servizi per importi significativi e possa negoziare e finalizzare numerose altre tipologie
di contratti al di sotto di soglie prestabilite anche per quanto concerne lo sviluppo futuro del CAI,
essendo inclusi contratti di acquisto di immobilizzazioni materiali, di partecipazioni e di finanziamento;
- i principali dirigenti con responsabilità strategiche di CAI, dotati della capacità di condurre le attività
rilevanti, sono anche dipendenti della Società.
Ad esito di tale verifica gli Amministratori della Società hanno nuovamente concluso che il potere e l’esercizio
effettivo del potere da parte dell’Amministratore Delegato di nomina BF è tale da consentirne l’influenza
determinante sulle attività rilevanti e, pertanto, la capacità di esercitare il proprio potere sull’entità per incidere
sull’ammontare dei suoi rendimenti.
In merito a tale ultimo aspetto, e nello specifico con riferimento alla capacità di esercitare il potere per incidere
realmente sui rendimenti di CAI, si conferma che nel Nuovo Patto non è stata apportata alcuna modifica rispetto
alla versione precedente in merito alle clausole concernenti le modalità di esercizio delle opzioni in capo ai soci
Consorzi Agrari per l’acquisto delle quote detenute da BF (che avverrebbero a valori di mercato in base a
modalità prestabilite e con finestre temporali di esercizio predefinite di medio periodo), risultanti circoscritte a
meri diritti di protezione per i soci Consorzi Agrari come indicato in precedenza.
Gli Amministratori infine evidenziano che il progetto CAI nasce dalla volontà di integrare le attività dei Consorzi
Agrari, che si contraddistinguono per essere una realtà unica nel panorama economico italiano, per un
patrimonio storico, per presenza sul territorio, dotazione di impianti, con la capogruppo BF, punto di riferimento
a livello nazionale nel settore agro-industriale e zootecnico nonché nel settore dei servizi alle imprese agricole.
CAI, infatti, si prefigge lo scopo di contribuire all’innovazione e al miglioramento della produzione agricola
mediante la fornitura di beni e servizi per il mondo agricolo.
• Eurocap Petroli S.p.A. (“Eurocap”): società costituita il 19 novembre 1991, il settore principale in cui opera la
società è il commercio all’ingrosso di carburanti per autotrazione, per agricoltura e lubrificanti. In data
28/09/2021 con atto n. 39767/26567 del Notaio Maltoni Consorzi Agrari d’Italia S.p.A. ha acquisto le azioni del
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socio CCFS (Consorzio Cooperativo finanziario per lo Sviluppo Società Cooperativa) salendo ad una
partecipazione totale del 98,65%. In data 22 novembre 2021 con atto del notaio Avv. Marco Maltoni repertorio
40111/ 26811 registrato a Forlì in data 15 novembre 2021 ed effetto dal 22 novembre 2021 Consorzi Agrari
d’Italia S.p.A. ha sottoscritto l’aumento di capitale sociale di Eurocap di n.1.829.630 azioni tramite conferimento
del ramo d’azienda relativo all'esercizio dell'attività di commercializzazione di prodotti carbo-lubrificanti per il
settore agricolo e servizi connessi operante principalmente nelle aree geografiche dell'Adriatico, dell'Emilia, del
Tirreno e del Centro Sud. La quota di partecipazione da parte di CAI ad oggi è pari al 98,65%. In data 9
settembre 2022, in coerenza con l’assetto organizzativo del Gruppo, a seguito dell’efficacia del conferimento
del ramo d’azienda del Consorzio Agrario del Nord Est in CAI, CAI e Eurocap hanno sottoscritto un contratto di
affitto di ramo d’azienda avente per oggetto il ramo “carbo-lubrificanti nord est”. Tale contratto, della durata di
tre anni, ha avuto efficacia il 1° novembre 2022.
• Sicap S.r.l. (“Sicap”): società costituita in data 30 luglio 1999, il settore di business è lo stoccaggio, la
movimentazione, la distribuzione, la conservazione, il confezionamento, l’imballaggio, il ritiro, la lavorazione ed
il trasporto di prodotti utili per l’agricoltura e prodotti petroliferi. La quota posseduta è del 80% in via diretta oltre
al 20% indirettamente per tramite di Eurocap Petroli S.p.A.
• Italian Tractor S.r.l. (“Italian Tractor”): il settore di business è la vendita, il noleggio e la manutenzione di
macchine trattrici, concessionario New Holland. Il Consorzio Agrario dell’Emilia nel corso dell’esercizio 2021 ha
sottoscritto, con atto del Notaio di Forlì, Avv. Marco Maltoni, rep. 39620/26466, una partecipazione nella società
neocostituita Italian Tractor S.r.l. tramite conferimento del proprio ramo macchine. Il Consorzio Agrario
dell’Emilia in data 1° settembre 2021 ha quindi conferito in Consorzi Agrari d’Italia S.p.A. la partecipazione
detenuta in Italian tractor S.r.l. per un valore di euro 15.500.000, e successivamente apportato in CAI la
partecipazione acquisita nell’ambito della propria riserva “targata”. A conclusione di dette operazioni CAI è
divenuta titolare della quota di possesso del 100% della partecipazione in Italian Tractor S.r.l.
• Cons. Ass S.r.l. (“Cons. Ass.”): società costituita il 12 luglio 2004, il settore di business è l’attività di
intermediazione assicurativa. Agente della Cattolica Assicurazioni. La quota posseduta è del 100%.
• Emilcap soc. cons. a r.l. (“Emilcap") ora CAI Nutrizione S.p.A. (“CAI Nutrizione”): società costituita in data
16 dicembre 1999, il settore di business principale è la produzione di mangimi destinati all’alimentazione
animale, prodotti nel proprio stabilimento di Parma. La quota posseduta al 31 dicembre 2023, dopo il processo
di riorganizzazione del settore mangimistico, è del 96,57%. In particolare, in data 11 dicembre 2023 CAI
Nutrizione”) è nata la nuova rete che capitalizza l’esperienza di diverse realtà produttive come Emilcap (Parma),
CALV Alimenta (unità di Valdaro, Mantova e San Pietro in Morubio, Verona) e lo stabilimento di Grosseto.
L’accorpamento delle diverse strutture in CAI Nutrizione permetterà lo sviluppo delle filiere per la fornitura di
prodotti dai soci agricoltori, una maggiore competitività sul fronte degli acquisti, l’efficienza produttiva e lo
sviluppo di mangimi sempre più innovativi e performanti, capaci di fare la differenza in allevamento e di garantire
alla filiera alimentare un controllo qualitativo sempre più elevato.
• Consorzio Agrario Assicurazioni S.r.l (“Consorzio Pisa”): società costituita il 1° giugno 2005, il settore di
business è l’attività di intermediazione assicurativa. Agente della Cattolica Assicurazioni. La quota posseduta
è del 100%.
• Assicai S.r.l. (“Assicai”): società costituita il 23 novembre 2020, il settore di business è l’attività di
intermediazione assicurativa. Subordinatamente all'iscrizione della delibera di aumento del capitale sociale
risultante dal verbale ai rogiti del Notaio di Forlì, Avv. Marco Maltoni, in data 30 luglio 2021 rep. 39621/26466,
il Consorzio Agrario dell’Emilia in data 1° settembre 2021 ha conferito in CAI le partecipazioni detenute in
Assicai Srl, per un valore di euro 3.000.000. Dal 1° ottobre 2021 Assicai è divenuta operativa con mandato di
agenzia per conto della Cattolica Assicurazioni. La quota posseduta è del 100%.
In data 3 agosto 2022, a seguito del conferimento del ramo operativo (comprensivo fra l’altro dell’attività
assicurativa) del Consorzio Agrario del Nord Est avvenuto in data 28 luglio 2022, l’assemblea dei soci di Assicai
ha deliberato l’aumento di capitale sociale da liberarsi mediante conferimento del Ramo Assicurativo del Nord
Est, prevedendo il termine iniziale di efficacia il giorno 2 settembre 2022.
Anche tale operazione si inserisce nel più ampio progetto di riorganizzazione del gruppo finalizzato alla
verticalizzazione e concentrazione delle business unit in specifiche entità.
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• Sicuragri-Tuscia S.r.l. (“Sicuragrituscia”): società costituita il 27 ottobre 2011, il settore di business è l’attività
di intermediazione assicurativa. Agente della Cattolica Assicurazioni. La quota posseduta è del 100%.
• Zoo Assets S.r.l. (“Zoo Assets”): In data 16 dicembre 2022 CAI ha acquistato il 52% del capitale sociale della
società Zoo Assets S.r.l. al corrispettivo di euro 2.080 mila. Zoo Assets è attiva nella filiera zootecnica. Con
detta acquisizione CAI integra la gamma dei prodotti e dei servizi agli allevatori, coniugando benessere animale
e sostenibilità, con l’obiettivo di ridurre le emissioni in atmosfera e l’utilizzo dei farmaci attraverso prodotti
naturali, 100% vegetali, senza additivi chimici. La partecipata è stata consolidata integralmente a partire dal 31
dicembre 2022.
• BIA S.p.A. (“BIA”): In data 14 luglio 2022, la capogruppo B.F. S.p.A. ha sottoscritto un contratto per l’acquisto
di una partecipazione pari all’intero capitale sociale di BIA S.p.A. da Alto Partners SGR S.p.A. (proprietaria del
95% del capitale di BIA) e da GESCAD S.p.A. (proprietaria del 5% del capitale di BIA). Il closing dell’operazione
è stato effettuato il 14 ottobre 2022 e si inserisce nel più ampio progetto di sviluppo del polo cerealicolo di
Gruppo. BIA S.p.A. è attiva nella produzione e commercializzazione di couscous da filiera italiana.
Successivamente all’acquisizione, BF S.p.A. ha ceduto il 28,5% del capitale sociale della controllata.
Nell’ambito del processo di riorganizzazione del Gruppo, di cui si darà informativa nel successivo paragrafo
“Eventi di rilievo del 2023”, BIA è stata conferita a BF Agro-Industriale con efficacia 1 luglio 2023. Alla data di
chiusura della presente relazione la partecipata è detenuta da BF Agro-Industriale al 71,5%.
• Pastificio Fabianelli S.p.A. (“Fabianelli”): In data 28 dicembre 2022, la controllata CAI S.p.A. ha acquistato
per un corrispettivo di 3 MLN di euro il 30% del capitale sociale della società Pastificio Fabianelli S.p.A., già
società collegata a seguito dell’acquisto da parte di BF del 30% del capitale sociale ad un corrispettivo di 3
MLN di euro avvenuto nel corso del mese di aprile dell’anno 2022. Al 31 dicembre 2022 la partecipazione
pertanto era detenuta dalla capogruppo con un’interessenza del 40,77% (30% diretta e 30% indiretta tramite la
controllata CAI). La partecipata è stata consolidata integralmente a partire dal 31 dicembre 2022 a seguito
anche della presenza di accordi tra soci che ne determinano lato BF il controllo ai sensi dell’IFRS 10.
Nell’ambito del processo di riorganizzazione del Gruppo, di cui si darà informativa nel successivo paragrafo
“Eventi di rilievo del 2023”, le quote detenute da BF e CAI in Pastificio Fabianelli sono state conferite a BF Agro-
Industriale. BF Agro-Industriale in data 27 dicembre 2023 ha acquisito un ulteriore 34% di Pastificio Fabianelli
arrivando a detenere il 94% del capitale sociale.
• BF BIO s.r.l. (“BF BIO”): In data 28 luglio 2023 la controllata Bonifiche Ferraresi S.p.A. ha costituito mediante
il conferimento di ramo d’azienda la società BF BIO S.r.l. La partecipata è consolidata integralmente a partire
dal 31 dicembre 2023. BF BIO e si dedica all’attività zootecnica ed agricola 100% biologica.
• Federbio Servizi S.r.l. (“Federbio”): In data 22 dicembre 2023 CAI, nell’ambito di un’operazione di aumento
di capitale, ha sottoscritto il 51% del capitale sociale di Federbio Servizi, società attiva nel settore della
formazione professionale su tematiche di gestione dei processi inerenti il metodo biologico e biodinamico e
delle certificazioni “bio”. La partecipata è consolidata integralmente a partire dal 31 dicembre 2023.
Pertanto, rispetto alla situazione finanziaria consolidata al 31 dicembre 2022 il perimetro di consolidamento si è
modificato per l’ingresso nel Gruppo di BF BIO e Federbio.
Le seguenti società controllate da BF S.p.A. non rientrano nel perimetro di consolidamento in quanto ancora non
operative o comunque non significative.
• BF INTERNATIONAL BEST FIELDS BEST FOOD LIMITED (“BF INTERNATIONAL”), in data 13 dicembre
2023 la capogruppo BF S.p.A. ha costituito a Londra, la società BF INTERNATIONAL BEST FIELDS BEST
FOOD LIMITED. BF International è dedicata al progetto di internazionalizzazione del Gruppo BF
rappresentandone la holding internazionale. Percentuale di possesso 100%.
• BF Algeria S.a.r.l (“BF Algeria”), in data 6 giugno 2023 è stata costituita d’intesa con il partner algerino
Benmalem Imed Ben Hocine (Copre Sud – primario player nella logistica algerina). BF detiene indirettamente
attraverso BF International il 67% del capitale della società. BF Algeria è titolare di una concessione di ca. 900
ettari in Algeria.
• BF EDUCATIONAL S.r.l. (“BF EDUCATIONAL”), società costituita in data 6 ottobre 2023 per la creazione di
un’offerta formativa (attraverso la costituenda BF University) e sviluppo della ricerca in ambito agritech – per
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2023
17
qualificare capitale umano da inserire nel Gruppo BF e presso le aziende partner. Percentuale di possesso
100%.
Il Gruppo detiene inoltre delle partecipazioni a controllo congiunto, ai sensi e per gli effetti di quanto previsto dal principio
contabile internazionale IFRS 11. Di seguito i dettagli:
• Leopoldine S.p.A. (“Leopoldine”): società costituita in data 17 aprile 2018 per effetto del perfezionamento
dell’operazione di scissione parziale proporzionale di Bonifiche Ferraresi ed in particolare di 21 immobili di
proprietà della stessa, situati in Toscana, della tipologia di tipiche case coloniche toscane; la società ha ad
oggetto lo sviluppo di un progetto immobiliare volto al recupero e valorizzazione di tali immobili, che verranno
ceduti per poi essere utilizzati con finalità residenziali oppure turistiche. Come già evidenziato, in data 28
giugno 2019, BF ha concluso con Lingotto Hotels S.r.l. e con la società controllante IPI S.p.A., un accordo
quadro vincolante avente ad oggetto: i) la cessione a favore della stessa Lingotto Hotels S.r.l di una
partecipazione rappresentativa del 20% del capitale sociale di Leopoldine, composta da complessive n.
222.220 azioni ordinarie; ii) la ridefinizione delle linee di governance di Leopoldine al fine di assicurare a BF e
a IPI S.p.a, direttamente ed indirettamente attraverso la controllata Lingotto Hotels S.r.l., di esercitare il
controllo congiunto sulla stessa Leopoldine S.p.A., ai sensi e per gli effetti di quanto previsto dal principio
contabile internazionale IFRS 11.
• GHIGI 1870 S.p.A. (“Ghigi”): primario pastificio industriale italiano situato in provincia di Rimini, che si occupa
della lavorazione della semola e della produzione di diverse qualità di pasta. La partecipazione è stata acquisita
dalla società nell’ultimo periodo dell’anno 2019. Pur essendo la quota di possesso superiore al 50%
(includendo le quota detenute da altre controllate di BF) la partecipata non è stata consolidata in quanto, in
base agli accordi vigenti tra soci, si configura un controllo congiunto con un socio di minoranza.
• Milling Hub S.p.A. (“Milling Hub”), detenuta da BF al 51%, nell’ambito del processo di riorganizzazione del
Gruppo, di cui si darà informativa nel successivo paragrafo “Eventi di rilievo del 2023”, Milling Hub è stata
conferita a BF Agro-Industriale con efficacia 1 luglio 2023.
La Società detiene altresì partecipazioni rilievo strategico nella seguente società:
• Progetto Benessere S.r.l.: società derivante dal conferimento della società Master Investment S.r.l., quale
holding del gruppo leader nella produzione e vendita di integratori alimentari, alimenti funzionali e biologici e
cosmetici per il benessere, tramite la quale BF S.p.A. ha acquisito nel mese di giugno 2020 il 35% del capitale
sociale.
• Rurall S.p.A.: nel corso del 2021 BF spa ha dato seguito alla sottoscrizione di aumento capitale per 1.500
migliaia di Euro acquisendo pertanto il 25%. La società ha per oggetto sociale la realizzazione di un’infrastruttura
digitale dei territori rurali, sfruttando le tecnologie digitali per incrementare la resa e la gestione di terreni su vasta
scala e/o prestare servizi di consulenza dedicati alla digitalizzazione del settore agricolo.
La quota detenuta in Cerea S.r.l., società attiva e specializzata nella realizzazione di piattaforme digitali per la
presentazione, sviluppo e commercializzazione di prodotti e/o servizi e più specificatamente nel commercio di prodotti
della filiera agroalimentare (e-commerce) per il tramite di dette piattaforme, in data 29 dicembre 2023 è stata
integralmente ceduta (unitamente al credito residuo per finanziamento socio pari a 350 migliaia di Euro vantato da BF)
per un corrispettivo pari a circa 3,8 milioni di Euro.
BF, a far data dal 23 giugno 2017, è quotata presso Borsa Italiana, a seguito del completamento dell’offerta pubblica di
acquisto e scambio (“OPAS”) lanciata sulle azioni di Bonifiche Ferraresi allora appartenenti al mercato.
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2023
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La Società si occupa, oltre che della gestione operativa delle partecipate, di fornire servizi amministrativi e di consulenza
commerciale alle società del gruppo e a terzi.
In sintesi, il Gruppo è attivo, attraverso le sue controllate, in tutti i comparti della filiera agroindustriale italiana: dalla
selezione, lavorazione e commercializzazione delle sementi (S.I.S. e CAI ), alla proprietà dei terreni dai quali si ricavano
prodotti agricoli 100% Made in Italy (attraverso Bonifiche Ferraresi S.p.A. Società Agricola, la più grande azienda agricola
italiana per SAU – Superficie Agricola Utilizzata, BF BIO e BF Agricola S.p.A.), alla loro trasformazione e
commercializzazione attraverso un proprio marchio di distribuzione (Le Stagioni d’Italia, BIA, Maltagliati, Pasta Toscana,
Fabianelli) oppure in partnership con le più importanti catene della GDO, attraverso la fornitura e approvvigionamento di
prodotti al comparto agricolo attraverso le principali linee di business di CAI.
Si tratta, pertanto, di un unico attore per il mondo agricolo e dei servizi nell’agroindustriale, unico nel suo genere, per
dimensione, business model e completezza dei beni e servizi offerti che rendono il gruppo BF il principale attore del
comparto agro-industriale italiano.
Alla data della presente Relazione il Gruppo è strutturato come segue con l’evidenza delle business unit identificate dal
nuovo piano industriale 2023-2027. Rispetto al 31 dicembre 2022 la business unit Carburanti è confluita nella business
unit CAI.
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2023
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Relazione sulla
gestione
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2023
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1. ANDAMENTO DELLA GESTIONE
Nel corso del 2023 il Gruppo B.F. ha continuato il percorso di rafforzamento delineato nelle linee strategiche di Gruppo
dando piena centralità agli sviluppi del perimetro dei Business, al concetto di filiera, ai servizi di elevata innovazione
tecnologica ed all’ integrazione orizzontale, in un contesto di mercato caratterizzato da elevata variabilità sia nei costi di
fornitura che nelle tempistiche di approvvigionamento dei materiali.
Il progetto industriale disegnato dalle linee strategiche 2021-2023 ed elaborato ad inizio 2021 si fondava sinteticamente
sulle seguenti basi:
- L’attività di trasformazione dei prodotti agricoli;
- Il controllo della filiera nell’attività sementiera;
- Il rafforzamento dell’asset fondiario;
- La fornitura di prodotti e servizi innovativi al mondo agricolo.
In tale logica il Gruppo si pone come principale attore nel settore dell’Agro-business ed ha posto in essere, nel corso del
2021 e del 2022, operazioni coerenti con tale obiettivo dirette a rafforzare il presidio della filiera rafforzandone la
marginalità. Per maggiori informazioni sulle operazioni più rilevanti del 2021/2022 si rimanda alla Relazione finanziaria
annuale dell’esercizio 2022.
La tecnicalità e il know-how acquisito nel settore di operatività, pone il Gruppo in un contesto di presidio delle filiere
chiave, aspetto propedeutico allo sviluppo di azioni per abilitare e agevolare relazioni tra le filiere agroindustriali
disegnando così un vero e proprio modello integrato e replicabile.
Nell’attuale configurazione, rafforzata a partire dal terzo trimestre 2022, per l’integrazione del Consorzio Agrario del Nord
Est, di BIA S.p.A. e del Pastificio Fabianelli S.p.A., il Gruppo al 31 dicembre 2023 realizza complessivi 1.326 milioni di
Euro di ricavi delle vendite ed un valore della produzione di 1.387 milioni di Euro rispetto a 1.062 milioni di Euro di ricavi
e 1.120 milioni di Euro del valore della produzione al 31 dicembre 2022.
Inoltre, in data 21 luglio 2023 il Consiglio di Amministrazione della Capogruppo ha approvato il piano industriale 2023-
2027 che conferma una crescita costante e sostenibile del Gruppo BF, divenuto piattaforma al servizio dell’intera filiera
agroindustriale, costituita da realtà tra loro complementari in forte sinergia, con l’obiettivo di continuare a creare valore
per gli azionisti e tutti gli altri stakeholder.
In particolare, il nuovo Piano Industriale si pone i seguenti obiettivi:
- crescita ed efficientamento dei settori esistenti Agro-Industriale, Polo sementiero e Consorzi Agrari d’Italia
S.p.A. (“CAI”);
- avvio e sviluppo di un percorso di internazionalizzazione, con l’obiettivo di esportare il modello di filiera e
know-how del Gruppo BF, in ambito food e non-food, e di presidiare tutte le fasi produttive e commerciali,
costituendo BF International;
- creazione di un’offerta formativa e sviluppo della ricerca in ambito agritech – per qualificare capitale umano
da inserire nel Gruppo BF e presso le aziende partner, costituendo BF University.
Gli investimenti previsti nell’arco di Piano – pari a circa 575 milioni di euro – consentiranno un progressivo miglioramento
dei principali indicatori economici e finanziari. Il Gruppo prevede di realizzare gli interventi di investimento mediante
utilizzo delle risorse rivenienti dall’operazione di aumento di capitale esaminata in pari data dal Consiglio di
Amministrazione, da operazioni relative a entità del Gruppo e da strumenti di leva finanziaria.
Con riferimento all’implementazione del Piano, il Consiglio di Amministrazione ha approvato di sottoporre all’assemblea
straordinaria degli azionisti, convocata per il 27 settembre 2023, la proposta di attribuire al Consiglio di Amministrazione
medesimo, ai sensi e per gli effetti dell’art. 2443 cod. civ., una delega ad aumentare il capitale sociale, a titolo oneroso,
tramite emissione di azioni da offrire in opzione agli azionisti, per un ammontare massimo di Euro 300.000.000, incluso
eventuale sovrapprezzo.
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2023
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La sottoscrizione delle nuove azioni rivenienti dall’aumento di capitale è stata offerta in opzione agli azionisti di BF,
nonché a terzi quanto alle nuove azioni che non sono state sottoscritte in opzione. Si precisa che alcuni azionisti di BF
avevano manifestato il proprio supporto alla sottoscrizione dell’aumento di capitale. In particolare, gli azionisti Dompé
Holdings s.r.l., Intesa Sanpaolo S.p.A. e Arum S.p.A., i quali attualmente detengono complessivamente il 50,18% del
Capitale Sociale di BF, si erano impegnati irrevocabilmente a esercitare integralmente tutti i diritti d’opzione a ciascuno
di essi spettanti nell’ambito dell’aumento di capitale e, quindi, a sottoscrivere azioni di nuova emissione pro quota rispetto
alla propria partecipazione in BF.
L’avvio dell’aumento di capitale in esercizio della Delega era subordinato all’approvazione dell’Assemblea straordinaria,
nonché al rilascio da parte di CONSOB del provvedimento di approvazione del prospetto informativo (ai sensi del
regolamento n° 2017/1129 del Parlamento europeo e del Consiglio del 14 giugno 2017) relativo all’offerta stessa. Per
maggiori dettagli si rimanda al paragrafo “Eventi di rilievo del 2023”.
Andamento economico-generale
A livello globale, l’inflazione si sta attenuando grazie alle politiche monetarie più restrittive. Nonostante una crescita del
PIL superiore alle aspettative per il 2023, l’inasprimento delle condizioni finanziarie, la fragilità del commercio, il calo
della fiducia delle imprese e dei consumatori, nonché le crescenti tensioni geopolitiche stanno facendo sentire il loro
peso. Anche i mercati immobiliari e le economie dipendenti dalle banche, soprattutto in Europa, ne stanno risentendo,
aumentando l’incertezza sulle prospettive a breve termine. Le stime più recenti indicano una crescita del PIL del 2,9%
nel 2023, del 2,7% nel 2024 e del 3,0% nel 2025, supportate dalla ripresa del reddito reale e dalla diminuzione dei tassi
di interesse. Nel breve periodo, si prevede un aumento della divergenza tra le economie, con una crescita dei mercati
emergenti generalmente migliore di quella delle economie avanzate. Secondo le proiezioni, l’inflazione annuale dei
prezzi al consumo nelle economie del G20 dovrebbe continuare a diminuire gradualmente, scendendo dal 6,2% del
2023 al 5,8% nel 2024 e al 3,8% nel 2025, tornando così a convergere verso l’obiettivo nella maggior parte delle principali
economie.
Per quanto riguarda l’Eurozona, le ultime stime indicano una crescita del PIL dello 0,6% nel 2023, dello 0,9% nel 2024
e dell’1,5% nel 2025. I consumi privati saranno sostenuti dalla tenuta del mercato del lavoro e dall’aumento dei redditi
reali, grazie alla riduzione dell’inflazione. Allo stesso tempo, l’aumento dei costi di finanziamento e l’incertezza peseranno
sugli investimenti privati. Secondo le proiezioni, la crescita dei salari si ridurrà solo gradualmente nel periodo considerato.
L’occupazione nei servizi manterrà elevata l’inflazione di fondo fino alla metà del 2025, nonostante la continua riduzione
dell’inflazione complessiva.
I listini delle materie prime energetiche per il momento sembrano mantenersi su un sentiero discendente. La dimensione
dell’offerta e delle scorte ha favorito una diminuzione delle quotazioni negli ultimi due mesi. Il prezzo del Brent a
novembre e dicembre ha continuato a scendere (rispettivamente 83,2 e 77,9 dollari al barile da 91,1 dollari di ottobre) e
anche l’indice del gas naturale si è ridotto (a 110,4 e 93,9 da 114,1). Il tasso di cambio nominale euro dollaro in chiusura
d’anno, invece, è rimasto stabile, segnando solo un lieve deprezzamento della valuta statunitense (1,08 e 1,09 dollari
per euro rispettivamente a novembre e dicembre da 1,06 a ottobre). Al contrario, i listini delle commodity agricole,
misurati dall’indice dei prezzi alimentari FAO, hanno continuato a scendere durante il terzo trimestre del 2023: a
settembre l’indice è variato del -0,1% rispetto al mese precedente, con un valore inferiore dell’11% a quello di settembre
2022 (-24% per l’indice dei prezzi dei lattiero caseari).
Il commercio mondiale di beni in volume è cresciuto a ottobre dello 0,4% in termini congiunturali (+0,3% a settembre)
grazie anche a una maggiore vivacità delle importazioni cinesi. Gli scambi internazionali hanno continuato, tuttavia, a
mostrare una certa debolezza. Il PMI globale sui nuovi ordinativi all’export a novembre e dicembre è rimasto sotto la
soglia di espansione, indicando nuove possibili riduzioni nei prossimi mesi (figura 1).
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2023
22
La dinamica dell’economia globale è eterogenea. Nel terzo trimestre, il Pil in Cina e negli Stati Uniti ha segnato una
decisa accelerazione della crescita. L’economia cinese resta tuttavia caratterizzata dalla fragilità del settore immobiliare
e dall’elevato debito del settore privato. Nello stesso periodo, in Europa l’attività economica, su cui ha inciso l’effetto
asimmetrico della crisi energetica legata al conflitto tra Russia e Ucraina, è rimasta stagnante. In tutti i principali paesi si
è continuato ad avere una discesa generalizzata dell’inflazione, che ha riflesso principalmente il calo delle quotazioni
delle materie prime energetiche, accompagnata da condizioni del mercato del lavoro ancora solide, L’inflazione di fondo,
tenuta sotto controllo dalla restrizione delle condizioni monetarie e da una crescita salariale ancora moderata, ha invece
continuato a seguire un percorso di rientro più graduale. La fase di aumento dei tassi di interesse ufficiali da parte della
Federal Reserve e della BCE dovrebbe essere sostanzialmente conclusa. L’incertezza che caratterizza lo scenario
internazionale, tuttavia, resta elevata e non possono escludersi nuovi incrementi dei prezzi qualora il costo dell’energia
torni a essere un fattore di rischio, risentendo anche delle tensioni geopolitiche in Medio Oriente. Nell’area euro,
l'inflazione a dicembre ha registrato un aumento e tale tendenza potrebbe protrarsi alla prima parte di quest’anno. Gli
ultimi dati sembrano confermare la previsione della Banca Centrale Europea secondo cui l’indice dei prezzi al consumo
dopo avere raggiunto un minimo a novembre dovrebbe stabilizzarsi nel corso del 2024 ancora al di sopra del target del
2% per poi decelerare nuovamente l’anno successivo. Le prospettive per l’area sono migliorate: l’indice composito di
fiducia economica ESI a novembre e dicembre ha ripreso a crescere (rispettivamente 94 e 96,4 punti da 93,7 di ottobre,
figura 2). In particolare, a dicembre, l’incremento dell’indice è stato guidato dall’aumento della fiducia tra i consumatori,
nel commercio al dettaglio, nei servizi e nelle costruzioni. La fiducia nell’industria è, invece, rimasta sostanzialmente
stabile. A livello nazionale, a dicembre, l’ESI è cresciuto in Italia (+2,6 punti), Spagna (+2,4) e Germania (+2,4), mentre
è diminuito in Francia (-0,5).
La crescita del PIL in Italia dovrebbe rallentare al +0,7% sia nel 2023 sia nel 2024, prima di risalire moderatamente al
+1,2% nel 2025. La bassa crescita dei salari e l’alta inflazione hanno eroso i redditi reali, le condizioni finanziarie si sono
inasprite e la maggior parte del sostegno fiscale eccezionale legato alla crisi energetica è stato ritirato, pesando sui
consumi privati e sugli investimenti. Il previsto calo dell’inflazione, i tagli mirati alle imposte sul reddito e la ripresa degli
investimenti pubblici legati ai fondi Next Generation EU (NGEU) compenseranno solo in parte questi fattori contrari. Il
principale rischio negativo è rappresentato da un inasprimento delle condizioni finanziarie superiore alle aspettative a
causa di una politica monetaria dell’Eurozona più severa o di un aumento del premio di rischio sui titoli di Stato italiani.
Sul versante positivo, una ripresa significativa degli investimenti pubblici legati al Piano Nazionale di Ripresa e Resilienza
(PNRR) potrebbe stimolare la crescita nel 2024 e nel 2025
L’inflazione al consumo nel 2023 è stata in media pari a 5,7% in forte diminuzione rispetto all’anno precedente (+8,1%
nel 2022). L’indice nazionale dei prezzi al consumo per l’intera collettività (NIC) è sceso progressivamente dall’11,6% di
dicembre 2022 allo 0,6% di dicembre 2023, toccando il valore più basso dal primo trimestre del 2021. Il calo è stato
trainato dal forte rallentamento dei prezzi dei beni energetici che hanno registrato una crescita media pari a 1,2% nel
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2023
23
2023 (+50,9 nel 2022), manifestando significative contrazioni in termini tendenziali negli ultimi tre mesi dell’anno (-9,7%,
-24,4% e -24,7% rispettivamente). Tale andamento è stato il risultato di una crescita media dei prezzi dei beni energetici
non regolamentati più moderata rispetto all’anno precedente (+7,5% nel 2023, +44,7% nel 2022) e di una significativa
riduzione in media delle quotazioni dei beni energetici regolamentati (-27,8% rispetto a +65,6% nel 2022), in calo sin
dall’inizio dell’anno. Il differenziale inflazionistico tra i due mercati, molto elevato a inizio anno, si è sensibilmente ridotto
da ottobre, a seguito del calo dei listini internazionali dei prodotti energetici.
La dinamica media dei prezzi dei beni alimentari nel 2023 è risultata pari a 9,8% (+8,8% nel 2022), scendendo
progressivamente in termini tendenziali da 12,8% a dicembre 2022 a 5,8% in dicembre 2023. Questa tendenza è stata
il risultato di un calo rispettivamente da 14,9% a 5% per gli alimentari lavorati (+10,9% in media d’anno) e di una
dinamica, per quelli non lavorati, oscillante intorno a una media pari a +8,1%. In particolare, dopo una discesa da agosto
a ottobre, quando la crescita tendenziale ha raggiunto 4,9%, negli ultimi due mesi dell’anno si sono manifestati chiari
segnali di rialzo (rispettivamente +5,6% e +7%). L’inflazione relativa al “carrello della spesa”, sintesi dei prezzi dei beni
alimentari, per la cura della casa e della persona, nel 2023 è stata 9,5% (+8,4% nel 2022), scendendo da 12,6% di
dicembre 2022 a 5,3% a dicembre 2023. A fronte del significativo calo del tasso di inflazione per i beni (da +14,1% in
gennaio a -1,5% in dicembre), i prezzi dei servizi hanno invece registrato nel corso dell’anno una dinamica pressoché
costante intorno a una media del 4,2%, oltre un punto sopra il valore del 2022 (+3,0%). L’inflazione di fondo (beni al
consumo per l’intera collettività nazionale al netto di energetici e alimentari freschi) nel 2023 in media è stata a 5,1%
(+3,8% nel 2022) come risultato di un aumento nei primi mesi, quando è salita da 5,8% di dicembre 2022 a 6,2% in
aprile, e una successiva riduzione fino a 3,1% a dicembre. L’inflazione misurata dall’indice dei prezzi al consumo
armonizzato (IPCA) è scesa a 5,9% nel 2023 da 8,7% nel 2022, riducendosi in corso d’anno da 12,3% di dicembre 2022
a 0,5% in dicembre. Da ottobre 2023, si è collocata al di sotto di quella media dell’area dell’euro (figura 6), risultando in
dicembre di 2,4 punti più bassa rispetto alla media dell’area (+2,9%), di 3,6 punti rispetto alla Francia (+4,1%) e di 3,3
punti rispetto alla Germania (+3,8%).
Relativamente alle aspettative sull’andamento dei prezzi al consumo, a dicembre hanno continuato a prevalere tra le
famiglie le attese di riduzione dell’inflazione nei prossimi 12 mesi rispetto ai 12 mesi precedenti. Per quanto riguarda le
imprese, si è manifestato a dicembre qualche debole segnale di intenzione di modifica al rialzo dei listini nei successivi
3 mesi.
I prezzi alla produzione dell’industria, in calo in termini tendenziali da aprile, a novembre si sono ridotti di un ulteriore
12,6% rispetto allo stesso mese dell’anno precedente, registrando una flessione particolarmente marcata sul mercato
interno (-16,3%) e più limitata nei mercati esteri (-1,5% nella zona euro e -1,1% negli altri mercati). Al netto del comparto
energetico, i prezzi sono diminuiti a novembre dell’1,6%, con gli incrementi tendenziali più elevati nei settori farmaceutici
(+2,9%) e mezzi di trasporto (+2%) mentre i settori più energivori hanno registrato le riduzioni più forti (-35,8% attività
estrattive e -41,2% fornitura di energia elettrica, gas, vapore e aria condizionata). Nei primi 11 mesi del 2023 i prezzi alla
produzione dell’industria si sono ridotti del 4,6% rispetto al corrispondente periodo del 2022, come risultato di una
contrazione pari a -7,1% nel mercato interno e ad un aumento pari a +2,3% nel mercato estero
Andamento dei mercati in cui opera il Gruppo
Di seguito si fornisce la disanima dettagliata dei mercati diretti in cui opera il Gruppo e afferenti al business agro-
industriale; si rimanda alla tabella in calce al paragrafo, per l’andamento dei prezzi sui mercati correlati ovvero dove il
Gruppo agisce principalmente in qualità di rivenditore con esplicito richiamo ai principali settori di vendita per CAI (fonte:
Report Agri-Mercati n.1 pubblicato da Ismea a marzo 2024). Quanto di seguito esposto, pertanto, rappresenta il contesto
economico nazionale e internazionale nel quale il Gruppo opera direttamente (attraverso l’attività diretta nella divisione
Agro-industriale) ovvero indirettamente (attraverso la fornitura di beni e servizi al settore agricolo, il quale risente
ovviamente del contesto di settore).
Per il settore agricolo il 2023 si chiude in maniera poco esaltante: si registra un calo sia della produzione agricola
nazionale in volume, sia del valore aggiunto. Infatti, se da una parte gli agricoltori hanno beneficiato di una certa flessione
dei costi di produzione, dall’altra parte i risultati dell’annata sono stati penalizzati da condizioni climatiche avverse e da
eventi alluvionali estremi che hanno fortemente danneggiato le produzioni di areali di grande importanza per il settore.
Sul fronte economico, indubbiamente, la crescita dei costi di produzione si attenua nel 2023 rispetto a quanto accaduto
nel 2022, ma i valori delle quotazioni medie dei prezzi dei mezzi correnti si collocano comunque al di sopra del 32%
rispetto al livello pre-Covid. Nel 2023 i prezzi dei prodotti agricoli hanno raggiunto valori record, con l’indice Ismea arrivato
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2023
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al livello più alto di sempre. La produzione dell’industria alimentare nel 2023, secondo l’indice elaborato dall’Istat, perde
l’1,6% rispetto al livello del 2022, una riduzione di poco inferiore rispetto a quella che ha interessato il manifatturiero nel
complesso (-2,2%) Le esportazioni italiane di alimenti e bevande nel 2023 crescono del 5,7% rispetto al 2022, mentre
l’export nazionale complessivo si attesta sugli stessi valori dell’anno passato. Aumentano sia in valore che in volume le
spedizioni all’estero dei prodotti della panetteria e pasticceria, del caffè e dei formaggi, sia stagionati che freschi. Ancora
in calo le esportazioni dei vini fermi in bottiglia. Le importazioni agroalimentari nel 2023 sono aumentate in valore del
5,4% (-10,4% le importazioni totali nazionali), determinando un leggero miglioramento della bilancia commerciale
agroalimentare rispetto al 2022, sebbene il saldo settoriale sia ancora in deficit. Sono aumentate le importazioni di bovini
vivi, di formaggi stagionati e soprattutto di frumento duro.
Il carrello della spesa per i prodotti alimentari da consumare in casa, secondo i dati dell’Osservatorio sui consumi
alimentari Ismea-NielsenIQ, nel 2023 è costato agli italiani l’8,1% in più rispetto al 2022. In termini assoluti l’incremento
supera gli 8,2 miliardi di euro, il più alto degli ultimi anni. Tra i canali distributivi, il supermercato resta il canale
predominante con il 40% di share e con una performance positiva in termini di fatturato rispetto al 2022, mentre restano
stabili i volumi di spesa di buona parte dei prodotti. Aumenta la spesa per tutti i comparti alimentari, in particolare tra i
prodotti in evidenza per l’ampiezza dell’aumento della spesa si trovano: riso (+20%), prodotti per la prima colazione e
latte UHT (+15%), uova (+14%). Per quanto riguarda invece i comparti con crescita della spesa sotto media emergono
i vini (incremento della spesa presso la GDO pari all’1% nel 2023) e il comparto della frutta (soprattutto agrumi, con la
spesa in contrazione sia in valore che in volume).
L’indice del clima fiducia (ICF) dell’agricoltura, elaborato dall’Ismea, nel quarto trimestre del 2023 si colloca su un
valore di -0,6, in un intervallo compreso tra -100 e +100. L’indicatore è sintesi delle opinioni degli operatori
sull’andamento degli affari correnti e di quelli futuri (in un orizzonte di 2-3 anni). Come anticipato, nell’ultimo trimestre
del 2023 l’indice di clima di fiducia degli imprenditori agricoli migliora su base congiunturale (+2,9 punti), confermando
un maggiore ottimismo rispetto a quanto rilevato nel quarto trimestre 2022 (+4,4). Resta ancora negativo il giudizio sul
contesto in cui gli agricoltori si trovano ad operare (-9,7 punti), ma risulta in miglioramento (+4,7 punti rispetto al terzo
trimestre 2023, +6,2 rispetto al quarto trimestre 2022).
Come nel precedente trimestre, sono le imprese del Centro a registrare l’indice di clima di fiducia più basso (-13,8 punti),
mentre l’ICF più elevato si localizza al Nord Est (3,2). Considerando i diversi settori, nel quarto trimestre del 2023 risulta
che gli imprenditori agricoli più pessimisti sono quelli del settore dei seminativi (-7,4), seguiti da quelli che lavorano
nell’ambito della zootecnia da latte (-2,4).
Il 42% delle imprese agricole intervistate sostiene di aver incontrato delle difficoltà nella gestione dell’attività
aziendale nel quarto trimestre, in linea con quanto dichiarato il trimestre precedente; il 31% sostiene che le difficoltà
sono state rilevanti, l’11% che sono state molto rilevanti (in calo del 3% rispetto al terzo trimestre 2023). Come nei
trimestri precedenti, l’aumento dei “costi correnti” e le “condizioni meteorologiche” continuano a essere indicati come i
maggiori fattori di difficoltà nella gestione aziendale, selezionati rispettivamente dal 49% e dal 46% degli imprenditori
coinvolti nell’indagine. L’aumento dei costi correnti viene indicato da circa il 60% degli operatori dei settori zootecnici
come il principale criticità. Dall’inizio del 2022 i problemi nella ricerca del personale sono stabilmente al terzo posto della
graduatoria delle difficoltà. A mancare sono soprattutto gli operai generici (78%), ma anche quelli specializzati nella
guida di mezzi o nell’utilizzo di strumentazione aziendale (38%).
Per quanto riguarda il fatturato, il 38% degli intervistati dichiara che nel corso del 2023 ha registrato una diminuzione,
rispetto al 2022; per le imprese del comparto dei seminativi la percentuale sale al 49%. Al contrario, il 35% degli
intervistati che lavorano nell’ambito della zootecnia da carne sostiene di aver aumentato il proprio fatturato, contro una
media del 20% dell’intero panel del settore agricolo.
Per l’industria alimentare, l’indice di clima di fiducia è diminuito sia su base congiunturale (-11,4 punti rispetto al terzo
trimestre del 2023) che su base tendenziale (-6,6 punti rispetto all’ultimo trimestre del 2022), attestandosi su un valore
di -1,1 punti. L’indicatore è la sintesi dei pareri degli operatori sul livello di ordini ricevuti, sulle scorte del trimestre e sulle
attese di produzione per il trimestre successivo, e nel secondo trimestre 2023 sono proprio queste ultime a minare la
fiducia degli imprenditori intervistati.
Attualmente le imprese dell’industria alimentare meno ottimiste sono quelle del Centro (dove l‘ICF assume un valore di
-8,1), e la componente che maggiormente influisce su questa percezione è quella relativa agli ordini ricevuti. Risultano
pessimisti, soprattutto in relazione alla componente legata agli ordini futuri, gli imprenditori del settore vitivinicolo (-21) e
dell’industria di prima trasformazione delle carni, esclusi i volatili (-17,1).
In media, per il 28% delle imprese nel quarto trimestre 2023 il livello degli ordini è stato inferiore a quello di un anno
prima, ma nell’ambito dell’industria di prima trasformazione delle carni la quota degli operatori che ha registrato un calo
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degli stessi raggiunge il 63% e nell’ambito dell’industria vitivinicola il 45%. La percezione per la situazione economica
nazionale è migliorata rispetto a quanto rilevato lo scorso trimestre, dato che nel quarto trimestre 2023 solo il 22% degli
intervistati ha detto che c’è stato un peggioramento rispetto al trimestre precedente (nel terzo trimestre 2023 era il 42%),
mentre per il 15% la situazione è migliorata (era l’8% nel precedente trimestre).
A fine 2023, cala anche la percentuale degli imprenditori dell’industria alimentare che dichiara di avere incontrato
difficoltà nella gestione dell’impresa (21% rispetto al 34% del passato trimestre). I principali problemi riscontrati dagli
operatori continuano a essere legati all’incremento dei costi delle materie prime, del materiale di consumo e dei servizi;
altro fattore che genera difficoltà è il reperimento della manodopera, opzione di risposta indicata dal 13% degli intervistati.
Il mercato delle principali filiere agroalimentari nel III trimestre 2023 (ultimo dato a disposizione) come rilevato dai dati
Ismea evidenzia:
Cereali: Dopo la fiammata dei mercati cerealicoli e altre commodity agricole ed energetiche nell’ultimo biennio,
sul finire del 2022 si è innescata una tendenza flessiva dei prezzi che è proseguita per gran parte del
2023; solo negli ultimi mesi dell’anno i prezzi di alcuni prodotti sono aumentati. L’aumento dei listini
del frumento duro si è interrotto nel 2023 grazie alla consistente ripresa dei raccolti canadesi; infatti,
il prezzo medio nazionale della granella è stato di circa 490 euro/t nel 2022 per scendere a 357 euro/t
nel 2023 (-28%). Con l’avvio della campagna 2023/24, sono emersi alcuni elementi di preoccupazione
che hanno reso il mercato piuttosto instabile e tendenzialmente in ripresa: l’offerta mondiale risulta in
flessione annua del 9,3% soprattutto a causa dei risultati in alcuni paesi (Tunisia e Algeria), che sono
anche grandi consumatori, Nord America e UE dove il clima particolarmente secco ha compromesso
i rendimenti unitari. Con riferimento al Canada, primo esportatore, è da evidenziare che per questa
annata si registra ancora un calo consistente (-30%), dopo quello del 2021. Sono stimate in flessione
anche le scorte mondiali che perderebbero circa il 30% dei volumi della precedente campagna
attestandosi a 5 milioni di tonnellate nel 2023/24. Anche a livello nazionale la performance produttiva
nel 2023 è stata deludente, con le superfici in lieve crescita (+2,5% annuo a poco meno di 1,3 milioni
di ettari nel 2023) per un raccolto che dovrebbe rimanere stabile a 3,7 milioni di tonnellate (-0,1%)
rispetto al 2022 che, comunque, non era stato particolarmente generoso a causa delle bassissime
rese. Per quest’annata, inoltre, sussistono problemi di ordine qualitativo della granella nazionale che
potrebbe molto verosimilmente essere oggetto di un significativo declassamento merceologico.
Considerata la strutturale dipendenza nazionale dal prodotto estero, i deludenti risultati quali-
quantitativi dei raccolti giustificano il consistente incremento delle importazioni italiane di granella di
frumento duro, cresciute, nel cumulato gennaio-ottobre 2023, dell’85% su base tendenziale
corrispondente in volume a più di 2,6 milioni di tonnellate; tale crescita è da ricondurre tuttavia anche
alla scarsità di prodotto canadese sui mercati internazionali nei primi mesi del 2022. La campagna
2022/23 aveva chiuso a giugno 2023 con un prezzo medio pari a 319,97 euro/t, la campagna in corso
aveva esordito con un prezzo a luglio 2023 pari a 340,15 euro/t (+6% sul mese precedente) e ha
proseguito nei mesi successivi in maniera piuttosto instabile, con prezzi oscillanti tra i 372,27 euro/t a
agosto 2023 (-24% su ago-22) e 334,01 euro/t a dicembre 2023 (-27% su dic-22); il dato di gennaio
2024 mostra un ulteriore rivalutazione del 2,7% su base congiunturale.
Anche per il frumento tenero i listini si sono ridimensionati nella prima metà del 2023, ma a partire
dalla nuova campagna 2023/24 si è registrata una rivalutazione dei prezzi. Infatti, i fondamentali
evidenziano per il 2023/24 elementi che potenzialmente potrebbero sostenere fenomeni tensivi dei
prezzi, al netto della recente evoluzione del quadro geopolitico: riduzione mondiale dei raccolti (-2% a
788 mln/t, comunque dopo il record superiore a 800 mln/t della precedente annata) e delle scorte (-
10%), con particolare riferimento a quelle detenute dai principali paesi esportatori che dovrebbero
ridursi ai livelli più bassi degli ultimi 15 anni. Riguardo la produzione nazionale, le superfici investite si
attestano a poco più di 598 mila ettari (+11% sul 2022) per volumi di granella pari a 3 milioni di
tonnellate (+10% rispetto ai deludenti quantitativi del 2022 penalizzati dalla marcata flessione delle
rese causata dalla siccità); le rese anche per quest’anno sono indicate in ulteriore calo dell’1% circa.
Come per il frumento duro, anche per il frumento tenero la qualità della granella è stata piuttosto
deludente e una parte significativa dei raccolti potrebbe subire un declassamento merceologico e una
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quota di prodotto dovrebbe essere destinato all’alimentazione zootecnica. Anche in questo caso, lo
scarso profilo qualitativo del raccolto nazionale sta favorendo l’incremento delle importazioni che
hanno quasi raggiunto 4,5 milioni di tonnellate nei primi dieci mesi dell’anno in corso (+13,5% su base
tendenziale). La campagna in corso aveva esordito a luglio 2023 con un prezzo pari a 231,71 euro/t (-
13% sul mese precedente) per poi proseguire mostrando una lieve ripresa dei listini, i prezzi si sono
attestati a 245,41 euro/t a dicembre 2023 – comunque più bassi del 31% rispetto a dicembre 2022; a
gennaio 2024 i prezzi sono aumentati ancora del 6% circa sul mese precedente.
Dopo i prezzi record registrati nella prima metà del 2022 per il mais, dall’autunno 2022 e per tutto il
2023 i listini si sono gradualmente ridimensionati. Per la campagna di commercializzazione 2023/24,
le stime più aggiornate dell’IGC sulla produzione mondiale di mais nel 2023 prefigurano una crescita
annua dell’offerta a 1,23 miliardi di tonnellate (+5,6%), recuperando pienamente la lieve perdita
dell’anno precedente, recuperano anche le scorte globali (+4,4% a 287 mln/t). Riguardo l’Italia, la
produzione di mais è cresciuta nel 2023, dopo la debacle della scorsa stagione caratterizzata da caldo
e siccità e aggravata dall’alta presenza di aflatossine. I raccolti sono aumentati del 14% circa a 5,3
milioni di tonnellate; questo dato è frutto di una dinamica contrapposta tra le superfici investite - che
scendono al minimo storico di 498 mila ettari (-12%) cui è corrisposta una crescita delle rese ad ettaro
(+29% a 10,7 t/ha nel 2023). Durante quest’annata, le condizioni climatiche, pur con molte piogge e
temperature fresche per gran parte del ciclo colturale, non hanno destato particolari criticità, anche se
sono da segnalare fenomeni gravi come l’alluvione in Emilia-Romagna, dove le province
maggiormente colpite rappresentano circa il 6% delle superfici nazionali, le intense grandinate in alcuni
areali nel Nord Ovest mentre in Friuli-Venezia Giulia alcune aree non sono state seminate a causa di
piogge prolungate. Dal punto di vista sanitario, a differenza del 2022, non si è registrata un’elevata
presenza di micotossine, ad eccezione delle aree colpite dalla grandine. In ragione della maggiore
offerta interna, le richieste all’estero di mais risultano in flessione tra gennaio e ottobre 2023 (-9,6% a
5,2 milioni di tonnellate); è tuttavia da considerare che nel 2022 – a causa della forte contrazione
produttiva e delle problematiche di ordine sanitario della granella – gli approvvigionamenti all’estero
erano cresciuti del 36% annuo arrivando a sfiorare 7,2 milioni di tonnellate. La campagna in corso ha
esordito con un prezzo a luglio 2023 pari a 249,50 euro/t (stabile rispetto al mese precedente) per poi
scendere a 221,88 euro/t a dicembre 2023 (-33% rispetto a dicembre 2022), in ulteriore contrazione
risulta il prezzo di gennaio 2024 (-1,6%).
Ortofrutta: Le anomalie climatiche, la guerra russo-ucraina e il conflitto nella regione medio-orientale hanno
impattato in maniera significativa anche sulla filiera dei prodotti ortofrutticoli. I problemi climatici hanno
condizionato negativamente le rese di produzione in campo, riducendo l’offerta, mentre le azioni militari
in atto hanno determinato l’aumento dei costi di produzione e reso problematici gli scambi
internazionali di materie prime e di prodotti finiti.
Nel quarto trimestre 2023, i prezzi dei mezzi di produzione hanno registrato un lieve incremento su
base annua (+0,7%) ma una lieve flessione (-1,1%) rispetto a quanto osservato nel terzo trimestre
2023. In particolare, su base annua, sono risultati molto dinamici i prezzi dei prodotti energetici con i
carburanti che registrano una flessione del 15% mentre il costo dell’energia elettrica è cresciuto
dell’11%. Inoltre, sono diminuiti i prezzi dei concimi (-4,5%) mentre il costo della manodopera è
aumentato del 7%.
Per gli ortaggi e le patate, l’indice complessivo dei prezzi dei mezzi di produzione è diminuito dell’1,2%
rispetto al terzo trimestre 2023 e dell’1,8% su base annua mentre per la frutta e gli agrumi c’è stata
una riduzione dello 0,9% rispetto al terzo trimestre del 2023 e dello 0,4% su base annua.
Nel quarto trimestre 2023, i prezzi all’origine dei prodotti ortofrutticoli sono aumentati del 30% su base
annua essenzialmente a causa della riduzione dell‘offerta nazionale ed europea. Il tasso annuo di
rivalutazione dei prezzi è simile per i due macro aggregati: +33% per frutta e agrumi e +27% per ortaggi
e patate. Tra i prodotti che registrano i principali rincari ci sono: uve da tavola (+156%), carote (+98%),
pere (+70%), kiwi (+62%), patate (+54%), mele (+28%), insalate (+31%), zucchine (+21%), clementine
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(+16%) e arance (+7%). Di contro, lievi riduzioni di prezzo sono state segnate da peperoni e pomodori
(-2%).
Per quanto concerne gli scambi con l’estero, nei primi dieci mesi del 2023 si registra il miglioramento
su base annua del saldo della bilancia commerciale ortofrutticola che è cresciuto da 2.017 a 2.405
milioni di euro (+19%) soprattutto grazie all’aumento del prezzo medio all’export che ha permesso di
incrementare gli introiti nonostante la stagnazione delle quantità spedite ( -1%). Sul fronte delle
importazioni, è aumentata sia la spesa (+9%) sia i quantitativi importati (+8%).
Per quanto riguarda, infine, le vendite al dettaglio sul mercato domestico, nel quarto trimestre 2023, la
spesa delle famiglie per gli ortofrutticoli ha registrato un aumento del 7% su base annua, a causa
esclusivamente del rincaro dei prezzi medi (+7,8%). Gli incrementi di prezzo su base tendenziale
hanno interessato tutte le categorie e in particolare: patate (+22%), frutta fresca (10%), ortaggi freschi
(8,4%), agrumi (6,8%) e conserve (+4,8%).
In termini di quantità, nel quarto trimestre 2023 c’è stata una riduzione degli acquisti di circa l’1% su
base annua, con una pesante flessione per alcune categorie: agrumi (-5,4%) e patate (-4,3%). In
controtendenza i prodotti trasformati e in particolare i surgelati (+0,5%) e le conserve di pomodoro
(+0,3%).
Vino: Il 2023 è un anno che ha risentito particolarmente delle due diverse campagne che lo hanno
attraversato. All’abbondante produzione 2022, si è avvicendata quella del 2023 che potrebbe essere
una delle più scarse degli ultimi decenni. Questo ha influenzato l’andamento dei listini, in calo nella
prima parte dell’anno a cui sono seguiti aumenti da agosto in poi con decise intensificazioni nell’ultimo
trimestre, soprattutto per i vini da tavola che, però, non sono stati tanto incisivi da impedire all’indice
Ismea dei prezzi di chiudere il 2023 con una lieve flessione (-2%) rispetto all’anno precedente.
Nei vini da tavola, in particolare, l’inizio della nuova campagna ha creato condizioni di mercato
completamente ribaltate rispetto alla precedente. In una situazione di disponibilità non abbondante,
infatti, il mercato ha risposto con una certa vivacità. Gli aumenti registrati sin dalle primissime battute
si sono consolidati in modo sensibile negli ultimi tre mesi dell’anno segnando aumenti a due cifre,
rispetto allo stesso periodo dell’anno prima, sia nei bianchi che nei rossi. I primi hanno raggiunto in
dicembre, infatti, la quotazione di 5,20 euro l’ettogrado e i secondi i 5,45 euro l’ettogrado. Non si tratta,
comunque, di livelli record dei listini, ma certamente si ha un buon recupero rispetto alle flessioni della
scorsa campagna. Situazione analoga sul mercato spagnolo dei vini comuni che, come tradizione,
rappresenta il maggior competitor dell’Italia in questo segmento. Anche per i vini Igt negli ultimi mesi
dell’anno si sta registrando una decisa spinta verso l’alto delle quotazioni soprattutto nelle regioni che
hanno avuto importanti cali produttivi. In Sicilia ad esempio le Igt, sia bianche che rosse, hanno
mostrando incrementi di oltre il 30% rispetto agli ultimi mesi ai prezzi dei primi dell’estate scorsa,
mentre in Abruzzo sono soprattutto i bianchi a segnare rialzi a due cifre. Decisamente più contenuti
risultano gli aumenti nelle altre regioni. Nonostante questo, però, il 2023 ha segnato una flessione dei
listini delle Igt del 3% rispetto all’anno precedente. Anche i vini Doc-Docg hanno chiuso con una
flessione del 2% su base annua ma, a differenza degli altri segmenti, le flessioni si sono avute nei
bianchi, mentre i rossi sono risultati sostanzialmente più stabili. Questo considerando un indicatore
medio, mentre scendendo nel dettaglio si evidenziano situa-zioni piuttosto diversificate. Nei bianchi le
riduzioni si sono registrate soprattutto nel Prosecco e nel Conegliano Valdobbiadene. Con il segno
meno anche alcune Dop abruzzesi e il Pinot Grigio delle Venezie. I contro si hanno dei lievi incrementi
nelle Dop trentine, altoatesine, friulane e piemontesi. In discesa, invece, alcune Dop siciliane e sarde.
Nei rossi si evidenzia, invece, una buona performance dei grandi rossi da invecchiamento a cui si
contrappone la riduzione delle quotazioni dei Lambruschi, del Chianti e della Doc Sicilia. L’ultimo
trimestre dell’anno, peraltro, poco ha cambiato nella situazione dei vini Dop che, come tradizione, non
hanno un mercato che segue la campagna ma più l’anno solare e quindi sarà probabilmente l’inizio
del 2024 a dare un’impronta più delineata al mercato delle Dop. Da tenere, inoltre, in considerazione
che sono stati proprio i vini Dop ad avere avuto i maggiori problemi di giacenze nella campagna scorsa
per cui bisognerà capire come questo si combinerà con la minor produzione 2023.
Nell’ultimo trimestre dell’anno si segnala una buona tenuta della domanda interna soprattutto rispetto
agli acquisti nei format della Gdo anche se il dato cumulato da inizio anno segna un -3% in volume
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2023
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accompagnato da un incremento della spesa. Anche il commercio con l’estero non brilla sebbene dia
qualche indicazione positiva. Da elaborazioni Ismea su dati Istat risulta, infatti, un volume complessivo
delle esportazioni pari a 17,84 milioni di ettolitri nei primi dieci mesi del 2023, l’1% in più rispetto allo
stesso periodo del 2022, ma in valore i 6,44 miliardi realizzati mostrano una flessione dell’1%. Questo
perché è cambiato il paniere delle esportazioni che hanno visto penalizzate in volume proprio le Dop
(-2,4%) e le Igp (-2%).
Gli operatori italiani sono ben consapevoli di alcune criticità del settore che non si limitano alla
congiuntura, ma che sono diventate strutturali. La flessione della domanda mondiale non è solo il
risultato di una richiesta sovradimensionata durante la pandemia perché gli operatori esteri avevano il
timore di rotture di stock. Bisogna rispondere a un calo dei consumi mondiali unitamente alla
rimodulazione della domanda che, da una parte va verso una polarizzazione dei consumi rispetto ai
prezzi, e dall’altra chiede vini più “facili” e meno strutturati. Ci si interroga inoltre sulla gestione
dell’offerta perché in alcuni anni è evidente una situazione di sovrapproduzione che potrebbe non
essere gestibile sul fronte dei prezzi e quindi della redditività.
Olio: Il mercato dell’olio di oliva vive ancora una fase molto complessa caratterizzata da rialzi dei listini in
ogni fase della filiera e se da un lato, questo sembra soddisfare la parte agricola, dall’altro lascia ampio
spazio alle perplessità rispetto alla tenuta del sistema e soprattutto dei consumi.
Nell’ultimo trimestre dell’anno, infatti, nonostante aspettative di una produzione in crescita rispetto allo
scorso anno, ha continuato, i listini sono restati su livelli molto alti. Solo a novembre è sembrato che si
fosse arrivati a una certa stabilizzazione dei listini e per tutti gli operatori sembrava una situazione
abbastanza prevedibile che con i frantoi a pieno regime, o quasi, le quotazioni si abbassassero un po’,
tenendo anche conto delle previsioni produttive e del fatto inevitabilmente si continuasse a delineare
un calo degli acquisti soprattutto nei canali della Gdo. Ma questa situazione è durata ben poco e già
da dicembre i listini alla produzione hanno ripreso a crescere. Il prezzo medio dell’extravergine italiano
ha superato per la prima volta la soglia dei 9 euro/kg, trascinato verso l’alto in primo luogo dalle piazze
del Nord della Puglia, mentre in Calabria i prezzi sono rimasti poco al di sotto di tale soglia. In Sicilia
le quotazioni hanno oscillato tra i 9 e i 10 euro/kg, mentre in Abruzzo hanno toccato anche gli 11 euro.
In questa situazione di notevole rialzo dei listini sono due gli elementi da sottolineare: il primo è la
riduzione del gap tra l’Evo di origine italiana e quello proveniente dagli altri competitor del bacino del
Mediterraneo e il secondo riguarda l’assottigliarsi delle differenze di prezzo tra il prodotto
convenzionale e il bio o il Dop dello stesso territorio. L’aumento dei listini alla produzione ha provocato,
con una differenza temporale dovuta al rinnovo dei contratti tra imbottigliatori e Gdo, anche ad aumenti
sostanziali dei prezzi al consumo, con una decisa accelerazione proprio nell’ul-timo trimestre dell’anno,
accompagnati da flessioni degli acquisti. E non è andata meglio sul fronte della domanda estera. La
scarsità delle disponibilità della campagna 2022/23 e anche di quella attuale non hanno favorito gli
scambi. L’Italia, primo paese importatore al mondo, nei primi dieci mesi del 2023 ha ridotto la propria
domanda fuori dai confini nazionali del 25% in volume, con un aumento di spesa del 20%. Acquisti
ridotti hanno implicato anche una minore dinamicità dell’export, che ha registrato -17% in volume e
+11% in valore.
Carni bovine: Per il quarto anno consecutivo la produzione di carne bovina europea è prevista in contrazione (-4,2%
a ottobre). La minore offerta, seppur in un contesto di consumi contenuti, mantiene elevati i valori di
scambio. Resta infatti alto il livello dei prezzi dei capi da ristallo in ambito comunitario anche nel finale
d’anno 2023 (+3,3% a dicembre su dicembre 2022), mentre i prezzi europei indicativi per la carne di
capi maschi adulti (categoria ACZ-R3), pur restando per l’intero anno solare 2023 superiori alla media
del triennio precedente, dopo un primo semestre su livelli record, nel secondo semestre registrano un
lieve ridimensionamento rispetto all’analogo periodo del 2022 (-2,9% a dicembre).
La situazione produttiva nazionale segna un ridimensionamento importante (-7% i capi macellati nei
primi nove mesi del 2023): il calo della disponibilità di ristalli francesi, legato alla riduzione delle mandrie
e all'incremento dell’attività di ingrasso in Francia, ha di fatto ridotto, da più di un anno, il numero dei
capi di bestiame in Italia. I prezzi dei vitelloni a fine anno restano su livelli elevati e tendenzialmente al
rialzo (+3% a novembre e +2,4% a dicembre rispetto allo stesso mese dello scorso anno). Flessioni,
invece, si riscontrano per le vacche (-6,5% a dicembre) e le relative carni (-8,2% a dicembre) a causa
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della pressione esercitata dalla concorrenza delle carni importate. Intanto i costi di produzione
cominciano a ridursi grazie al ridimensionamento dei costi energetici, l’indice dei costi di allevamento
per i bovini di novembre si attesta a 123 punti, segnando un -5,9% rispetto a quello di novembre 2022.
In un quadro di consumi in tenuta e produzione in flessione necessariamente peggiora il saldo della
bilancia commerciale (-21% nel cumulato gennaio-ottobre) con valore delle esportazioni in flessione
del 6% e quello delle importazioni in aumento del 14,6%. In recupero i consumi domestici della carne
nel 2023, che dopo la lieve flessione del 2022 (-0,5%) segnano nel complesso del 2023 una crescita
dell’1,1%. In tale contesto le carni bovine, dopo il pesante calo (-4,4%) dei volumi nel 2022, segnano
un timido +0,6% nel 2023 che si traduce in un +6,4% in termini di spesa. Il livello dei consumi in termini
di volume resta ancora leggermente ridimensionato rispetto al periodo pre-Covid (-0,6% vs 2019) con
una spesa che nel frattempo è cresciuta del 19%.
Uova: La produzione nazionale di uova, dopo la lieve flessione nel 2022 (-0,6% vs 2021), è attesa in leggero
recupero nel 2023 (+0,6%). Nel 2023 i prezzi delle uova hanno continuato a registrare un’evidente
crescita consolidando la rivalutazione dei listini iniziata ad agosto 2021 e protrattasi per tutto il 2022 in
risposta all’ingente incremento dei costi di produzione e favoriti da una domanda vivace. Nello
specifico, a gennaio 2023 i prezzi delle uova “Medie” provenienti da “allevamento a terra” hanno
toccato i 18,4 €/100 pz all’uscita dai magazzini di imballaggio posizionandosi su livelli superiori (+25%)
rispetto allo stesso periodo del precedente anno. Nel mese di aprile i prezzi hanno raggiunto il picco
di 19,2 €/100/pz (+18% vs 2021). Il mercato è stato favorito in questo arco temporale da un
generalizzato calo di offerta in ambito europeo, in conseguenza alle restrizioni messe in atto per il
contenimento dell’influenza aviaria, che hanno favorito le nostre esportazioni. Dal mese di maggio la
normalizzazione dei sistemi produttivi negli altri paesi oltre che nel nostro, ha comportato un aumento
delle disponibilità interne e un conseguente lieve ridimensionamento del prezzo medio. Nel mese di
ottobre 2023 il prezzo delle uova è per la prima volta nell’anno sceso sotto il livello del 2022 (-1%)
attestandosi sui 17,5 €/100pz. Il settore avicolo sembra entrato in una fase di normalizzazione dopo
due anni complessi caratterizzati dalle criticità sul fronte dei costi di produzione e dagli impatti
dell’influenza aviaria. In modo particolare si registra un riassestamento parziale dei prezzi dei mezzi di
produzione, soprattutto per gli energetici (-30% rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente) e
per i mangimi. Anche il settore delle uova, così come quello delle carni avicole, aveva infatti subito i
contraccolpi dei rincari sui mangimi d’importazione a base di cereali dovuti al conflitto tra Russia e
Ucraina a cui si era aggiunto l’aumento della domanda cinese di mais e soia. Il costo di alimentazione
- basato principalmente su queste materie prime - rappresenta infatti oltre il 60% dei costi di produzione
delle uova. Le uova rappresentano in volume il 4% dei proteici di origine animale acquistati dalle
famiglie nell’ultimo anno. Tra tutti gli alimenti proteici, le uova sono il prodotto che nell’ultimo anno ha
mostrato la crescita maggiore degli acquisti in volume rispetto all’anno precedente (+3,5%). Insieme
alle carni, le uova sono il prodotto per il quale i consumi hanno registrato il più importante incremento
rispetto all’analogo periodo pre-pandemia: (2019) +5,3%. Volendo tracciare un cambiamento delle
abitudini di acquisto negli ultimi anni si può dire che, pur rimanendo stabile la quota di spesa dedicata
ai proteici di origine animale sul totale agroalimentare (40% della spesa) si evidenziano all’interno del
comparto, propensioni al consumo positive per carni e uova a discapito di lattiero-caseari e ittici. Il
canale di vendita dove sono state esitate la maggior parte delle uova è il Supermercato (39%) con
vendite in aumento del 3,9% in volume (su base annua), seguito dal Discount con una quota del 31%
sul totale delle vendite di uova per consumo domestico (+2% vs ‘22). L’ipermercato dove sono vendute
il 19% delle uova è il canale dove si è avuto il più interessante incremento delle vendite (+6,4%). In
riferimento alla spesa, dopo l’incremento del 12,6% per del 2022, nei primi nove mesi del 2023
l’incremento si accentua, segnando un ulteriore +19,8%, grazie al contemporaneo incremento dei
volumi venduti e dei prezzi medi.
Lattiero caseari: Nonostante le pesanti eredità dell’anno precedente, in termini di aumento dei costi delle materie prime,
inflazione e tassi di interesse elevati che hanno limitato in generale gli investimenti, e l’impegno sempre
maggiore richiesto in termini di sostenibilità ambientale per gli allevamenti, nel corso del 2023 il settore
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lattiero caseario europeo ha confermato la sua resilienza: nel complesso la produzione di latte ha
tenuto e l’UE ha confermato la sua posizione di leader mondiale nelle esportazioni di prodotti lattiero-
caseari. In dettaglio, le consegne di latte vaccino risultano in lieve aumento nell’UE-27 (+0,4% nel
periodo gennaio-ottobre), come conseguenza di dinamiche contrapposte nei principali paesi produttori:
Germania (+2,0%), Paesi Bassi (+1,7%), Polonia (+1,9%), Francia (-2,7%), Irlanda (-2,1%). I prezzi
del latte alla stalla sono risultati in leggera ripresa in chiusura di anno nella media UE27, ma il valore
stimato per dicembre (46,1 euro/100 kg) è inferiore di oltre il 20% rispetto alle quotazioni di un anno
fa. In Italia le consegne di latte vaccino continuano a diminuire rispetto dello scorso anno e, secondo i
dati Agea, la flessione registrata nel 2023 è dell’1,5%. Nonostante la minore offerta interna, la
pressione competitiva esercitata dai principali fornitori ha spinto al ribasso il prezzo del latte alla stalla
nazionale, arrivato a dicembre a 49,9 euro/100 litri (-15% rispetto a un anno fa). I prezzi degli input
impiegati negli allevamenti bovini da latte, pur restando su livelli sostenuti, hanno iniziato a contrarsi a
partire dall’estate e, secondo l’indice Ismea, nel quarto trimestre è risultata una diminuzione del 14%
su base annua. Nel complesso per il 2023 l’indice ha evidenziato una sostanziale stabilità, soprattutto
come conseguenza del ribasso dei prezzi dei mangimi (-2% rispetto al 2022) e di un rallentamento
della crescita dei prezzi dei prodotti energetici (+16% nel 2023 a fronte del +70% nel 2022). A partire
dalla seconda metà del 2023, le quotazioni dei principali prodotti guida del mercato lattiero caseario
nazionale hanno progressivamente evidenziato segnali di cedimento. L’indice Ismea dei prezzi
all’origine per i lattiero caseari ha complessivamente segnato una crescita del +1% nel 2023, dopo il
+14,6% mediamente registrato nel 2022. In dettaglio, per quanto riguarda i principali prodotti guida si
è registrato nel quarto trimestre un -8,1% su base tendenziale per i listini del Parmigiano reggiano,
-5,5% per il Grana padano, -3,7% per il Gorgonzola maturo dolce, -2,0% per la mozzarella vaccina.
Sul fronte della domanda estera, le esportazioni di formaggi e latticini italiani sono cresciute del 13,7%
in valore e del 5,8% in volume nel periodo gennaio-ottobre 2023, trainate da una vivace domanda
francese e dal recupero del mercato tedesco. Per quanto riguarda il lato passivo della bilancia
commerciale, la minore disponibilità interna sta spingendo le importazioni di latte in cisterna (+57,1%
in volume nei primi dieci mesi del 2023) con la Germania ricollocatasi nello storico ruolo di primo
fornitore.
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2023
31
Di seguito la tendenza delle variazioni del PIL segmentato per settori in termini tendenziali e congiunturali.
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2023
32
Di seguito le dinamiche relative all’andamento del prezzo del petrolio
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2023
33
di seguito l’indice dei prezzi medi correnti di produzione ISMEA
In merito all’andamento dei principali business del settore agro forniture (comparto nel quale opera la rete CAI) si
riepiloga quanto segue:
Fitofarmaci: il settore fitosanitario italiano ha registrato nel 2023 una performance positiva, con una crescita del fatturato
del 2,5% rispetto al 2022. Questo risultato è stato determinato da una serie di fattori, tra cui, l'aumento dei
prezzi dei prodotti agricoli, che ha portato le aziende agricole a investire maggiormente in difesa fitosanitaria
per garantire la produzione, la diffusione di nuove tecnologie e tecniche di difesa fitosanitaria, che hanno
contribuito a migliorare l'efficacia e l'efficienza dei trattamenti. I consumi di prodotti fitosanitari in Italia nel
2023 si sono concentrati principalmente sulle colture vegetali (77,7%), seguite dalle colture arboree (17,6%)
e dai seminativi (4,7%).
Concimi: Il settore dei concimi in Italia ha registrato nel 2023 un andamento negativo, con un calo del fatturato del
10,5% rispetto al 2022. L'aumento dei costi di produzione è stato un fattore determinante per il calo dei
consumi di concimi nel 2023 infatti, l'aumento dei prezzi delle materie prime, come il gas naturale e il fosforo,
ha portato a un aumento dei costi di produzione dei concimi che è stato trasferito ai consumatori, che hanno
ridotto i consumi di fertilizzanti per risparmiare.
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2023
34
Sementi: il settore delle sementi ha registrato una crescita del 2% nel 2023, rispetto al 2022. Questo risultato è stato
trainato dalla domanda di prodotti per la semina delle colture, in particolare cerealicole, oleaginose e orticole.
La crescita del settore è stata favorita anche dall'aumento dei prezzi dei prodotti agricoli, che ha reso più
redditizio l'utilizzo delle sementi certificate.
Fertilizzanti: Il 2023 ha visto un calo significativo dei prezzi dei fertilizzanti rispetto al 2022, con un dimezzamento dei
prezzi di alcuni prodotti come l'urea e il nitrato ammonico. I principali fattori che hanno contribuito a questa
tendenza sono stati: (1) la diminuzione della domanda da parte degli agricoltori, a causa dell'aumento dei
costi di produzione e della guerra in Ucraina; (2) l'aumento dell'offerta di fertilizzanti, dovuto alla ripresa della
produzione in Cina e ad altri Paesi. Nel 2023 il mercato italiano dei fertilizzanti è calato di oltre il 30%.
In particolare, il prezzo dell'urea è diminuito di circa il 50% rispetto al picco raggiunto nel marzo 2022, il
nitrato ammonico è diminuito di circa il 40% rispetto al picco raggiunto nel marzo 2022 ed il prezzo del
solfato ammonico è diminuito di circa il 30% rispetto al picco raggiunto nel 2022.
Mangimi: la produzione di mangimi composti per animali d’allevamento nell’UE (UE-27) nel 2023 è diminuita del 2%
rispetto al 2022, attestandosi a 144,3 milioni di tonnellate. Il mercato dei mangimi nel 2023 è influenzato
dagli impatti negativi dei cambiamenti climatici, che causano ad esempio siccità e inondazioni, e delle
malattie animali (tra cui l’influenza aviaria e la peste suina africana) sull’approvvigionamento di materie
prime e sulla capacità di produzione degli animali. Altro fattore da considerare sono le politiche nazionali
relative alla riduzione delle emissioni di gas serra e le normative sulle emissioni di nitrati. Inoltre, i
cambiamenti nei metodi di produzione, così come la riduzione o lo spostamento della domanda dovuto ai
mutamenti delle preferenze dei consumatori (l’impatto dell’inflazione dei prezzi alimentari), stanno
influenzando la produzione di mangimi composti in modo differenziale tra gli Stati membri.
Come si vede nel grafico sopra riportato, paesi come Germania, Irlanda, Danimarca e Ungheria hanno
assistito a un calo di circa il 5% nella produzione di mangimi, altri paesi come Austria, Bulgaria, Italia e
Romania hanno registrato un modesto aumento. I restanti Stati membri hanno ridotto marginalmente la
produzione di mangimi o l’hanno mantenuta a un livello simile a quello dell’anno precedente.
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2023
35
Commento ai principali risultati del 2023
Negli ultimi due esercizi il Gruppo B.F. ha avviato un importante percorso di rafforzamento del proprio modello di
business presidiando in termini di controllo l’attività svolta dalla società CAI e della sue controllate nell’ambito di attività
di fornitura di beni e servizi al mondo agricolo; l’integrazione e la complementarietà con il business storico di Bonifiche
Ferraresi ha consentito di dare concretezza ai concetti di filiera, servizi ed integrazione orizzontale espressi dalle linee
strategiche di Gruppo. A seguito della riorganizzazione delle attività operative avviata con il nuovo piano industriale, ad
oggi il Gruppo è organizzato nelle seguenti aree di business e di sviluppo:
Settore Agro-Industriale:
o Lo sviluppo dell’attività di trasformazione della materia prima agricola in pasta, cous cous, riso e legumi
confezionati a marchio “Le Stagioni d’Italia”, “BIA” o Private Label, destinati alla Grande Distribuzione
Organizzata (GDO) con l’obiettivo di consegnare al consumatore finale un prodotto genuino e italiano,
tracciato lungo tutto il suo ciclo di vita.
o Ampliamento della gamma di prodotto offerti a marchio “Le Stagioni d’Italia”, attraverso il lancio di
nuove referenze di prodotti (Panificati, Frozen, Precotti, Cous Cous e Biscotti) con lo scopo di
aumentare la gamma dei prodotti di filiera commercializzati;
o Consolidamento dell’offerta di pasta mediante l’acquisizione del Pastificio Fabianelli, attivo anche nella
produzione di pasta all’uovo e fortemente orientato alla vendita di prodotti a marchio proprio (“Pasta
Toscana”, “Maltagliati”, “Fabianelli”) nei mercati esteri;
o Consolidamento della presenza sul mercato del cous cous attraverso la controllata BIA;
o La programmazione di piani colturali, sviluppati all’interno delle tenute in coerenza con l’attività di
trasformazione della materia agricola in prodotto confezionato. Riportiamo nella tabella di seguito i
piani colturali del 2023 per superficie seminata e confrontati con quelli del 2022.
Tipo raccolto
Descrizione
Superficie 2023
Superficie 2022
1° RACCOLTO
Cereali da granella
1.444
1.018
Foraggere
1.494
1.659
Frutta
116
79
Officinali
4
49
Oleaginose
832
737
Orticole
660
1.040
Prodotti per zootecnia
1.020
785
Risone
456
556
Oliveto
64
64
1° RACCOLTO Totale
6.089
5.987
2° RACCOLTO
Cereali da insilaggio
-
3
Oleaginose
59
79
Orticole
60
27
Prodotti per zootecnia
-
35
Risone
-
10
2° RACCOLTO Totale
120
154
Totale complessivo
6.209
6.141
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2023
36
Già a partire dal 2020, il programma di piano colturale è stato impostato con la reintroduzione dei secondi
raccolti. Nel corso della campagna agraria 2023, a fronte degli impatti di fenomeni legati al cambiamento
climatico, vi sono state delle riprogrammazioni del piano colturale.
Rispetto alla superficie complessiva di terreni di proprietà, vi sono circa 1.100 ettari che sono utilizzati per la
coltivazione di prodotti agricoli per conto di terzi (principalmente erba medica ed olive), e che pertanto sono
stati indicati nella tabella riferita ai piani colturali del Gruppo nel 2023.
Settore Sementiero
Nel mese di febbraio 2023 ha avuto efficacia il conferimento delle attività sementiere di CAI in SIS dando vita
al Polo Sementiero del Gruppo. Tale aggregazione, ha permesso, di cogliere importanti opportunità di
razionalizzazione dei costi, di potenziamento della struttura di ricerca e sviluppo e di ampliamento dell’offerta
di prodotti.
Settore CAI
La divisione CAI ha contribuito nel corso del 2023 per 1.172 mln di Euro in termini di fatturato. Per divisione
CAI si intende l’apporto da parte della controllata CAI e delle sue controllate.
Al fine di fornire una rappresentazione completa delle attività di ricavi per linea di business insita nella divisione CAI, si
fornisce il relativo dettaglio, al lordo delle elisioni intercompany e pertanto riferito al sub-consolidato CAI al 31 dicembre
2023:
Ricavi per tipologia di prodotto
31/12/2023
31/12/2022
Variazione
Concimi e Fitofarmaci
224.371
138.077
86.294
Carburanti
377.357
335.659
41.698
Cereali da granella
190.931
225.239
(34.308)
Colture foraggiere e Mangimi
163.623
90.528
73.095
Vendite di sementi
71.230
62.096
9.134
Meccanizzazione /Impiantistica
35.690
32.829
2.861
Garden
27.818
20.813
7.005
Materie plastiche / irrigazione
22.994
16.035
6.959
Ortofrutta
20.681
13.032
7.649
Assicurazioni
12.928
8.995
3.933
Cantina
6.083
6.083
Servizi vari
10.897
10.897
Altri Ricavi
7.626
12.923
(5.297)
Totale
1.172.229
956.226
216.003
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2023
37
Nelle tabelle seguenti si riportano i Ricavi delle vendite di Gruppo per società e per settore di attività.
Si specifica che, in linea con quanto previsto dal nuovo piano industriale i settori del Gruppo sono stati riorganizzati come
segue:
• settore Agroindustriale: comprende tutte le attività agricole ed industriali del Gruppo;
• settore CAI: comprende tutte le attività svolte dalla controllata CAI (confrontabile coi settori Carburanti
e CAI delle precedenti relazioni finanziarie);
• settore Sementiero: corrispondente all’attività sementiera del Gruppo (corrispondente a SIS ed alla
vendita delle sementi di CAI).
Ricavi per società
31/12/2023
Consolidato
31/12/2022
Consolidato
Variazioni
31/12/2023 -
In % del Tot
31/12/2022 -
In % del Tot
BF
77
166
(89)
0,0%
0,0%
Bonifiche Ferraresi
277
1.198
(921)
0,0%
0,1%
BF Agro-Industriale
31.258
24.152
7.106
2,4%
2,3%
SiS
37.332
39.605
(2.273)
2,8%
3,7%
Bf Agricola
26.453
25.454
999
2,0%
2,4%
BF BIO
5
-
5
0,0%
0,0%
IBF SERVIZI
-
5.090
(5.090)
0,0%
0,5%
FABIANELLI
20.458
-
20.458
1,5%
0,0%
CAI
1.163.731
956.226
207.505
87,7%
90,1%
BIA
46.829
9.987
36.842
3,5%
0,9%
Ricavi delle vendite
1.326.421
1.061.878
264.543
100%
100%
Ricavi di vendita per settore
31/12/2023
Consolidato
31/12/2022
Consolidato
Variazioni
31/12/2023 -
In % del Tot
31/12/2022 -
In % del Tot
Agricolo
21.459
29.691
(8.232)
2%
3%
Zootecnia
18.108
17.892
216
1%
2%
Industriale/Confezionato
100.956
24.946
76.010
8%
2%
Servizi Agricoli (precision farming)
0
7.809
(7.809)
0%
1%
Elisioni intersettoriali
(15.242)
(14.457)
Tot. Agroindustriale
125.280
65.881
59.399
9%
6%
0%
Sementi
108.562
101.701
6.861
8%
10%
CAI
1.092.501
894.130
198.371
82%
84%
Servizi/Altro
77
166
(89)
0%
0%
Ricavi delle vendite
1.326.421
1.061.878
264.543
100%
100%
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2023
38
Dal punto di vista metodologico, nella prima tabella in alto, che mostra i ricavi per società, le elisioni dei ricavi infragruppo
sono applicate per singola società. Pertanto, i ricavi delle vendite della prima tabella sono al netto delle transazioni
intercompany.
La seconda tabella mostra i ricavi per settore di attività del Gruppo e, anche in tale configurazione i dati sono al netto
delle elisioni intercompany.
Rispetto al 31 dicembre 2022 è stata eliminata la Business Unit “Servizi Agricoli” dal settore Agroindustriale, relativa
all’attività di consulenza relativi ai servizi di agricoltura di precisione, a seguito dell’operazione di valorizzazione della
controllata IBF Servizi avvenuta il 30 dicembre 2022 con il conseguente deconsolidamento della stessa partecipata.
A seguito della riorganizzazione dei settori prevista nel nuovo piano industriale, la Business Unit Carburanti è stata
inglobata nel settore CAI
Il Gruppo ha incrementato i ricavi di circa 264 milioni di Euro, passando dai 1.062 milioni di Euro al 31 dicembre 2022 ai
1.326 milioni di Euro al 31 dicembre 2023.
Il settore che contribuisce maggiormente ai ricavi del Gruppo, con circa 1.163 milioni di Euro, è la divisione CAI, che
costituisce circa all’82% dei ricavi. All’interno di detta voce l’attività dei “concimi e antiparassitari”, “carburanti”, “cereali”,
“colture foraggere” hanno determinato la contribuzione maggiore. I ricavi di tale settore si incrementano rispetto
all’esercizio precedente principalmente per il consolidamento per un periodo di 12 mesi del ramo d’azienda Consorzio
Agrario del Nord Est conferito in CAI dal 1° settembre 2022.
Il settore sementiero ha registrato nel 2023 una crescita di circa il 6,7% passando dai 102 milioni di Euro del 2022 ai 109
milioni di Euro del 2023, il settore sementiero risente sia dell'andamento meteorologico che ha comportato un ritardo
nelle semine sul frumento tenero che da una contrazione dei prezzi di mercato sul frumento duro.
Il settore Agroindustriale passa dai 66 milioni Euro del 2022 ai 125 milioni Euro del 2023, principalmente per l’apporto
dato dalla controllate BIA e Fabianelli, nella divisione “confezionato/industriale”, in espansione la divisione “zootecnica”
grazie al contributo delle attività della stalla in Sardegna, la divisione “agricola” risente della dinamicità dell’andamento
meteorologico che ha influenzato le rese e del calo dei prezzi delle commodities agricole.
Nelle tabelle seguenti è riportato il Valore della produzione per società e settore di attività, che per costruzione seguono
la stessa metodologia esposta per i ricavi di vendita.
Valore della produzione
per società
31/12/2023
31/12/2022
Variazioni
31/12/2023
- In % del
Tot
31/12/2022
- In % del
Tot
BF
7.414
7.920
(506)
1%
1%
Bonifiche Ferraresi
6.594
1.866
4.728
0%
0%
BF Agro-Industriale
34.086
25.734
8.352
2%
2%
SiS
39.750
39.997
(247)
3%
4%
Bf Agricola
44.734
56.146
(11.412)
3%
5%
BF BIO
(3)
(3)
IBF SERVIZI
8.425
(8.425)
0%
1%
FABIANELLI
20.722
-
20.722
1%
0%
CAI
1.186.498
970.259
216.239
86%
87%
BIA
46.714
10.047
36.667
3%
1%
VdP
1.386.510
1.120.394
266.116
100%
100%
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2023
39
Valore della produzione per settore
31/12/2023
31/12/2022
Variazioni
31/12/2023
- In % del
Tot
31/12/2022
- In % del
Tot
Agricolo
44.908
46.306
(1.398)
3%
4%
Zootecnia
19.536
21.115
(1.579)
1%
2%
Industriale/Confezionato
104.118
36.602
67.516
8%
3%
Servizi Agricoli
0
10.681
(10.681)
0%
1%
Elisioni intersettoriali
(15.716)
(12.485)
-1%
Tot. Agroindustriale
152.847
102.219
50.628
11%
9%
Sementi
110.980
106.989
3.991
8%
10%
CAI
1.115.268
903.266
212.002
80%
81%
Servizi/Altro
7.414
7.920
(506)
1%
1%
VdP
1.386.510
1.120.394
266.116
100%
100%
Il Valore della Produzione si incrementa rispetto all’esercizio precedente principalmente per il consolidamento per un
periodo di 12 mesi del ramo d’azienda Consorzio Agrario del Nord Est conferito in CAI e delle controllate BIA e Fabianelli,
dall’incremento delle performances della divisione Industriale ed alla crescita nell’area sementi.
2. CONFLITTO RUSSO-UCRAINO E ISRAELO-PALESTINESE
Tra i fatti di maggior rilevanza del 2023 occorre citare anche il recente conflitto israeliano–palestinese che potrebbe
avere effetti sulla logistica internazionale e sulla domanda.
In relazione alle valutazioni effettuate sulle prospettive economiche delle società del Gruppo si è tenuto altresì conto
degli impatti conseguenti all'invasione ancora in corso dell’Ucraina da parte della Russia e relativi al conflitto tra Israele
e Hamas, rilevando nelle stime le ripercussioni negative a livello globale sull’andamento dei mercati finanziari dei prezzi
delle commodities, in particolare delle materie prime energetiche, della circolazione dei beni , sulle dinamiche ormai
globali degli approvvigionamenti, e sulla dinamica inflattiva dei prezzi, con conseguenti impatti su attività operative o
pressioni sui margini Si rileva che il Gruppo non opera né direttamente né indirettamente con i mercati russi, ucraini e/o
israelo-palestinese, pertanto, gli effetti sulle performance economiche sono quelli unicamente riconducibili all’evoluzione
del quadro macro economico mondiale.
Tuttavia, il Gruppo ha risentito e risente in tutti i settori del proprio business delle conseguenze indirette del conflitto
russo-ucraino, quali ad esempio l’incremento dei prezzi delle materie prime, l’incremento dei costi energetici,
l’incremento dei tassi di interesse e altri aspetti legati al trend inflazionistico mentre l’integrazione di filiera interna al
Gruppo ha garantito e garantisce l’approvvigionamento delle materie prime destinate alla trasformazione e
commercializzazione dei prodotti agro-alimentari. Nel corso dell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2022, l’aumento dei
costi energetici, dei trasporti e delle materie prime è stato sostanzialmente assorbito dall’incremento dei prezzi di vendita
dei beni e servizi prodotti dal Gruppo senza incidere significativamente sulla redditività e sui risultati rilevati rispetto alle
previsioni formulate. Tali circostanze si sono gradualmente ridimensionate nel corso del primo semestre 2023, senza
incidere significativamente sulla redditività e sui risultati rilevati rispetto alle previsioni formulate.
Oltre a quanto descritto allo stato attuale le aree del bilancio che stanno venendo monitorate con maggiore attenzione
sono quelle dei crediti verso clienti (al fine di identificare prontamente eventuali nuove sofferenze, che però al momento
non si sono manifestate in maniera sensibile), e delle rimanenze, per osservare eventuali riduzioni nei tassi di rotazione
dei prodotti, che anche in questo caso non si sono verificati, mettendo al momento in luce una dinamica piuttosto
anticiclica.
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2023
40
Inoltre, gli Amministratori ritengono che le condizioni finanziarie in cui versa allo stato attuale il Gruppo non ne mettano
in discussione la solvibilità nel breve periodo ed anzi garantiscano maggiore autonomia per prendere i provvedimenti
che si riterranno necessari al fine di preservare il raggiungimento degli obiettivi prefissati.
Infine, attualmente, malgrado le forti oscillazioni subite dai corsi borsistici mondiali conseguenti alla situazione sopra
descritta ed alla maggior instabilità macroeconomica che il conflitto Russia- Ucraina e Israele-Hamas hanno generato, il
valore attuale di borsa delle azioni di B.F. S.p.A. è superiore ai corrispondenti valori impliciti nel patrimonio netto
consolidato al 31 dicembre 2023.
In ogni caso, la società così come il Gruppo monitora costantemente l’evoluzione del contesto ed i potenziali impatti sul
business.
3. EVENTI DI RILIEVO DEL 2023
Nel corso del 2023 si sono verificati i seguenti eventi di rilievo:
i. Cessione in più tranche di una quota pari al 2,88 % della società Bonifiche Ferraresi S.p.A. Società
Agricola;
ii. Integrazione Polo sementiero CAI-SIS;
iii. Delibera di approvazione di dividendo di Euro 0,04 per azione;
iv. Nomina del Collegio Sindacale per il triennio 2023 – 2025 e determinazione del relativo compenso;
v. Costituzione di BF International;
vi. Sottoscritti gli accordi per il rilascio della concessione per la coltivazione in Algeria;
vii. Sottoscrizione azioni di SIS;
viii. Approvazione del piano industriale 2023-2027;
ix. Costituzione di BF BIO;
x. Costituzione del Polo cerealicolo;
xi. Operazione Ecornaturasì S.p.A.;
xii. Aumento di capitale 2023;
xiii. Accordo di partnership strategica Egitto.
Di seguito si illustrano sinteticamente le operazioni indicate.
i. Cessione in più tranche di una quota pari al 2,88% della società Bonifiche Ferraresi S.p.A. Società Agricola;
Nel corso del 2023, nell’ambito del percorso di rafforzamento e valorizzazione della controllata Bonifiche
Ferraresi avviato nel corso del 2021, BF S.p.A. ha ceduto complessivamente il 2,88% del capitale sociale
detenuto nella controllata a soggetti terzi per un controvalore complessivo di Euro 11,5 milioni. Dette operazioni,
ancorché realizzate con soggetti terzi, rientrano nella fattispecie prevista dall’IFRS 10 relative alle variazioni di
interessenza nella controllata che non comportano una perdita di controllo e sono pertanto contabilizzate come
operazioni sul capitale. A valle delle cessioni la quota di possesso è passata dal 78,33% al 31 dicembre 2022
agli attuali 75,45%.
Si sottolinea come le suddette operazioni siano state realizzate in attuazione del piano di valorizzazione della
controllata Bonifiche Ferraresi mediante l’ingresso nel capitale sociale della medesima di uno o più soggetti (a
condizione che BF S.p.A. mantenga il controllo) interessati a condividere lo sviluppo del Gruppo BF nel settore
dell’Agritech & Food e, più in generale, a consolidare e rafforzare il network del Gruppo BF nella filiera
agroalimentare italiana, iniziative nelle quali BF intende investire i proventi derivanti da tale valorizzazione.
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2023
41
ii. Integrazione Polo sementiero CAI-SIS;
In data 01 febbraio 2023 è nato il Polo sementiero quale integrazione di funzioni e competenze tra CAI e SIS;
tale operazione rientra nelle pianificazioni degli assetti societari di Gruppo la cui razionalizzazione mira alla
costituzione di entità tese alla valorizzazione delle competenze di eccellenza;
In sintesi, l’integrazione del Ramo Sementiero Industriale consentirà a SIS di divenire il polo sementiero di più
rilevante dimensione nel territorio nazionale. L’effettiva integrazione in SIS del Ramo Sementiero Industriale
CAI è stato deliberato dall’Assemblea straordinaria in data 23 gennaio 2023 e con efficacia giuridica a far data
dal 01.02.2023. In particolare è stato approvato dagli azionisti di SIS un aumento del capitale sociale a
pagamento, con esclusione del diritto di opzione ai sensi dell’articolo 2441, quarto comma, primo periodo, del
Codice Civile liberato da CAI mediante conferimento del citato ramo di azienda e un aumento di capitale sociale
in denaro, scindibile, da offrire in opzione ai soci da realizzare mediante l’emissione di numero azioni 6.950.123,
per complessivi Euro 4.000.000,00 con previsione circa la possibilità di compensare, anche parzialmente, i
debiti derivanti dalla sottoscrizione l’Aumento di Capitale in Denaro con i crediti di natura finanziaria,
eventualmente vantati dai soci sottoscrittori
L’aumento di capitale sociale in natura è avvenuto nei seguenti termini:
(I) aumento di capitale riservato a CAI, mediante l’emissione di numero azioni pari a n. 21.923.077, per
complessivi Euro 23.400.000,00 di cui Euro 11.400.000,00 da imputarsi a capitale sociale ed Euro
12.000.000,00 da imputarsi a riserva sovrapprezzo emissione azioni;
(II) prezzo unitario di emissione delle nuove azioni pari ad Euro 1,0674, di cui Euro 0,52 da imputarsi a
capitale sociale fino totale copertura dell’aumento di capitale, come sopra, fissato ad Euro 11.400.000
e la residua, fino a concorrenza dell’ammontare complessivo della riserva sovraprezzo di emissione
azioni fissata, come sopra, in Euro 12.0000.000, a titolo di sovrapprezzo.
L’aumento di capitale in denaro è stato sottoscritto dalla capogruppo BF S.p.A.
Tale operazione essendo avvenuta tra società facenti parte del Gruppo è risultata neutra in termini di effetti sul
Patrimonio netto e Risultato del bilancio consolidato.
iii. Delibera di approvazione di dividendo di Euro 0,04 per azione.
L’Assemblea degli Azionisti, riunitasi in data 10 maggio 2023, approvando il bilancio d’esercizio della società al
31 dicembre 2022, ha contestualmente deliberato di distribuire un complessivo dividendo pari ad Euro 0,04 per
azione.
Nel dettaglio, l’Assemblea degli Azionisti ha deliberato di destinare l’utile d’esercizio pari ad Euro 8.919.062,74
come segue:
• Euro 2.056.102, a “Riserva utili non distribuibili”, indisponibile ai sensi dell’art. 6, comma 1,
lettera a) del D.lgs.38/2005;
• Euro 343.148,04 a “Riserva legale”;
• Euro 6.519.812,70 agli Azionisti a titolo di dividendo, pari a Euro 0,03485 per azione;
La suddetta assemblea ha altresì deliberato di distribuire un ulteriore dividendo pari a complessivi Euro
962.569,90, mediante utilizzo della “Riserva utili disponibili per la distribuzione” presente nella voce “Utili
indivisi” pari ad ulteriori 0,00515 per azione.
Sulla base di quanto sopra, l’ammontare totale del dividendo risulta pari a 7.482.382,60 ovvero 0,04 per ognuna
delle azioni in circolazione pari a 187.059.565.
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2023
42
Il dividendo è stato messo in pagamento con data di stacco 23 maggio 2023 (stacco cedola numero 7), record
date 23 maggio 2023 e data di pagamento 24 maggio 2023.
iv. Nomina del Collegio Sindacale per il triennio 2023 – 2025 e determinazione del relativo compenso;
L’Assemblea degli Azionisti, riunitasi in data 10 maggio 2023, approvando il bilancio d’esercizio della società al
31 dicembre 2022, ha contestualmente nominato i sindaci per il triennio 2023-2025, e dunque fino
all’Assemblea convocata per l’approvazione del bilancio al 31 dicembre 2025, i Signori:
1. Roberto Capone (Presidente)*;
2. Guido De Cristofaro (Sindaco effettivo)**;
3. Laura Fabbri (Sindaco effettivo)*;
4. Raffaele Lerner (Sindaco supplente)**;
5. Simona Gnudi (Sindaco supplente)**;
* tratto dalla lista n.1 presentata dagli azionisti INARCASSA e Fondazione ENPAM, titolari congiuntamente del
4,99% del capitale sociale di BF.
** tratto dalla lista n.2 presentata dall’azionista ARUM S.p.A., titolare del 21,89% del capitale sociale di BF.
L’Assemblea ha deliberato di approvare un emolumento pari a Euro 45.000 per il Presidente e pari a Euro
30.000 ciascuno ai Sindaci effettivi, al lordo delle ritenute ed accessori di legge, ove applicabili, pro rata temporis
ed in costanza di mandato, per ciascun esercizio.
v. Costituzione BF International S.r.l.
In data 30 maggio 2023 è stata costituita la BF International la quale prevede di esportare il modello di filiera e
know how del Gruppo BF per la produzione in ambito di Food e non Food. In particolare, il modello operativo
di BF International in ambito Food prevede l'offerta di due attività distinte in base alla geografia:
(i) gestione dei terreni per produzione locale di colture strategiche per il consumo locale in Africa, Medio
Oriente, Eurasia,
(ii) servizi di attività commerciale /consulenza agronomica per la gestione di terreni/serre
BF International in ambito non Food prevede lo sviluppo di una produzione di colture oleaginose da utilizzare
per la produzione di bio carburanti con focus in area Eurasia e Africa
vi. Sottoscritti gli accordi per il rilascio della concessione per la coltivazione in Algeria
BF Algeria è il veicolo societario costituito ad hoc d’intesa con il partner algerino Benmalem Imed Ben Hocine
(Copre Sud – primario player nella logistica algerina) e che sarà controllato da BF. Gli accordi vincolanti
sottoscritti consentiranno a BF Algeria di completare l’iter per il rilascio della concessione per la coltivazione di
aree sud sahariane del territorio, da parte del Governo algerino, che ha già assegnato un’area coltivabile di
circa 900 ettari.
BF Algeria rappresenta un ulteriore passo del Gruppo BF verso la realizzazione del progetto di sviluppo
internazionale, particolarmente focalizzato in questa fase verso il Nordafrica.
vii. Sottoscrizione azioni SIS
In data 11 luglio 2023 BF S.p.A. si è aggiudicata l’asta promossa dal Tribunale di Potenza nell’ambito della
procedura fallimentare del Consorzio Agrario Regionale della Lucania e Taranto avente ad oggetto n. 1.921.946
azioni della SIS Società Italiana Sementi S.p.A. corrispondenti al 2,84% del capitale sociale. Il prezzo di
aggiudicazione è stato pari a 237 migliaia di Euro.
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2023
43
In data 20 luglio 2023 BF ha acquistato dal Consorzio Agrario di Bolzano n. 1.678.664 azioni di SIS Società
Italiana Sementi S.p.A., corrispondenti al 2,48% del capitale sociale, per un importo pari a 880 migliaia di Euro.
viii. Approvazione piano industriale 2023-2027
In data 21 luglio 2023 il Consiglio di Amministrazione della Capogruppo ha approvato il piano industriale 2023-
2027 (“Piano Industriale” o “Piano”) che conferma una crescita costante e sostenibile del Gruppo BF, divenuto
piattaforma al servizio dell’intera filiera agroindustriale, costituita da realtà tra loro complementari in forte
sinergia, con l’obiettivo di continuare a creare valore per gli azionisti e tutti gli altri stakeholder.
In particolare, il nuovo Piano Industriale si pone i seguenti obiettivi:
- crescita ed efficientamento dei settori esistenti Agro-Industriale, Polo sementiero e Consorzi Agrari d’Italia
S.p.A. (“CAI”);
- avvio e sviluppo di un percorso di internazionalizzazione, con l’obiettivo di esportare il modello di filiera e
know-how del Gruppo BF, in ambito food e non-food, e di presidiare tutte le fasi produttive e commerciali,
costituendo BF International;
- creazione di un’offerta formativa e sviluppo della ricerca in ambito agritech – per qualificare capitale umano
da inserire nel Gruppo BF e presso le aziende partner, costituendo BF University.
Gli investimenti previsti nell’arco di Piano – pari a circa 575 milioni di euro – consentiranno un progressivo
miglioramento dei principali indicatori economici e finanziari. Il Gruppo prevede di realizzare gli interventi di
investimento mediante utilizzo delle risorse rivenienti dall’operazione di aumento di capitale esaminata in pari
data dal Consiglio di Amministrazione, da operazioni relative a entità del Gruppo e da strumenti di leva
finanziaria.
Con riferimento all’implementazione del Piano, il Consiglio di Amministrazione ha approvato di sottoporre
all’assemblea straordinaria degli azionisti, convocata per il 27 settembre 2023, la proposta di attribuire al
Consiglio di Amministrazione medesimo, ai sensi e per gli effetti dell’art. 2443 cod. civ., una delega ad aumentare
il capitale sociale, a titolo oneroso, tramite emissione di azioni da offrire in opzione agli azionisti, per un
ammontare massimo di Euro 300.000.000, incluso eventuale sovrapprezzo. La sottoscrizione delle nuove azioni
rivenienti dall’aumento di capitale è stata offerta in opzione agli azionisti di BF, nonché a terzi quanto alle nuove
azioni che non sono state sottoscritte in opzione. Si precisa che alcuni azionisti di BF avevano manifestato il
proprio supporto alla sottoscrizione dell’aumento di capitale. In particolare, gli azionisti Dompé Holdings s.r.l.,
Intesa Sanpaolo S.p.A. e Arum S.p.A., i quali attualmente detengono complessivamente il 50,18% del Capitale
Sociale di BF, si erano impegnati irrevocabilmente a esercitare integralmente tutti i diritti d’opzione a ciascuno
di essi spettanti nell’ambito dell’aumento di capitale e, quindi, a sottoscrivere azioni di nuova emissione pro
quota rispetto alla propria partecipazione in BF.
L’avvio dell’aumento di capitale in esercizio della Delega era subordinato all’approvazione dell’Assemblea
straordinaria, nonché al rilascio da parte di CONSOB del provvedimento di approvazione del prospetto
informativo (ai sensi del regolamento n° 2017/1129 del Parlamento europeo e del Consiglio del 14 giugno 2017)
relativo all’offerta stessa. Per maggiori dettagli si rinvia alla successiva nota xii).
ix. Costituzione di BF BIO
In data 28 luglio 2023 la controllata Bonifiche Ferraresi S.p.A. ha costituito la società B.F. Bio S.r.l. avente per
oggetto sociale l’esercizio esclusivo delle attività agricole e delle attività connesse a quelle agricole così come
definite dall’art. 2135 Cod.Civ. Il capitale sociale della neo costituita è pari a 50 migliaia di Euro ed è stato liberato
tramite conferimento del ramo d’azienda esercente le attività di allevamento e di gestione forestale svolte presso
l’unità poderale “Le Piane-Poggione- Macchia al Toro” nei comuni di Massa Marittima e Monterotondo Marittimo
(GR) che la conferente Bonifiche Ferraresi ha in concessione e affitto agrario dal 2020. Il conferimento ha
assunto efficacia il 1° agosto 2023.
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2023
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x. Costituzione del Polo cerealicolo
Nell’ambito del percorso di riorganizzazione del Gruppo BF tra le società B.F. Agro Industriale, B.F. Agricola, CAI
e BF si è dato seguito ad un’operazione volta alla creazione di un polo cerealicolo e di lavorazione di prodotti
agricoli di eccellenza al fine di consentire l’efficientamento della rete distributiva, il rafforzamento della ricerca e
sviluppo, l’ottimizzazione della produzione e l’ampliamento della gamma di prodotti.
A tal fine nel primo semestre 2023 è stato avviato un procedimento di integrazione in BF Agro Industriale: (i) del
Ramo di Azienda Lavorazioni Prodotti Agricoli di BF Agricola, (ii) del Ramo di Azienda CAI di San Felice, (iii)
della Partecipazione BF in BIA, (iv) della Partecipazione BF in Pastificio Fabianelli, (v) della Partecipazione CAI
in Pastificio Fabianelli e (vi) della Partecipazione BF in Milling Hub.
Tutto ciò premesso, in data 28 giugno 2023, a seguito del rilascio da parte del Comune di Jolanda di Savoia di
un apposito permesso di cambio d'uso delle aree site in Jolanda di Savoia da aree esclusivamente agricole ad
aree produttive, B.F. Agricola si è scissa mediante assegnazione di parte del suo patrimonio a B.F. Agro
Industriale (entrambe interamente controllate da BF). In particolare alla società beneficiaria è stato assegnato,
in conformità del progetto di scissione, il Ramo di Azienda Lavorazione Prodotti Agricoli.
Il Ramo di Azienda Lavorazioni Prodotti Agricoli oggetto di assegnazione comprende, in sintesi:
- tutti gli elementi attivi (immobilizzazioni materiali, immateriali, crediti, progetti e posizioni contrattuali) connessi
all'attività della riseria, all'attività molitoria, all'attività di lavorazione della frutta secca (i.e. arachidi) e dei legumi;
- gli elementi passivi, rappresentati, in estrema sintesi, da i) fondi di ammortamento di tutte le immobilizzazioni
materiali e immateriali afferenti alle attività del Ramo di Azienda Lavorazione Prodotti Agricoli; ii) i debiti verso il
personale del medesimo ramo di azienda; iii) i debiti verso i fornitori del Ramo di Azienda Lavorazione Prodotti
Agricoli nonché tutti i debiti per finanziamenti contratti per l'esercizio dell'attività del compendio aziendale oggetto
di assegnazione per effetto della scissione.
A fronte del trasferimento dei suddetti elementi patrimoniali, è stato assegnato alla beneficiaria un patrimonio
netto di Euro 29.099.310,38, valore che è stato imputato a capitale sociale della beneficiaria per Euro 500.000,00
(assegnato all’unico socio BF) e per la differenza pari ad Euro 28.599.310,38 a Riserva avanzo di scissione. Il
capitale sociale di B.F. Agro Industriale a fronte dell’assegnazione è, pertanto, pari a 1 milione di Euro.
Per effetto della scissione il patrimonio netto della società scissa B.F. Agricola si è ridotto per complessivi Euro
29.099.310,38, fermo restando il capitale sociale nominale attuale della scissa.
Sempre in data 28 giugno 2023 si sono perfezionati i conferimenti da parte di BF e CAI a favore di BF Agro
Industriale.
In particolare l’assemblea di BF Agro Industriale ha deliberato un aumento del capitale sociale per complessivi
Euro 1.512.506,00 con un sovrapprezzo di Euro 46.087.311,00, riservato per Euro 955.647,00, all'unico socio
B.F. S.P.A., da liberare in natura mediante conferimento della partecipazione BF in BIA, in Pastificio Fabianelli e
in Milling Hub.
La parte residua dell'aumento, pari ad Euro 556.859,00, è stata riservata al terzo non socio CAI al fine di
acquisire il Ramo di Azienda di San Felice (avente ad oggetto la lavorazione e il confezionamento di legumi e di
cereali a destinazione alimentare), e la partecipazione in Pastificio Fabianelli.
La scissione e i conferimenti hanno avuto data di efficacia 1° luglio 2023.
Tale operazione essendo avvenuta tra società facenti parte del Gruppo è risultata neutra in termini di effetti sul
Patrimonio netto e Risultato del bilancio consolidato.
xi. Operazione Ecornaturasì S.p.A.
In data 17 novembre 2023 il Gruppo BF ha sottoscritto un accordo di investimento con EcorNaturaSì S.p.A.
(“Naturasì”) e i suoi azionisti Ulirosa S.p.A. (“Ulirosa”), Alpa s.r.l., Invest Tre s.r.l., Dean Thomas William,
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2023
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Luisante S.A., Ernst Schutz e Purpose Evergreen Capital GMBH & Co. KGAA (proprietari rispettivamente del
56,99%, 23,83%, 8,75%, 1,25%, 6,32%, 0,95% e 1,91% del capitale di Naturasì.
L’accordo di investimento prevede (i) la stipula tra BF e Naturasì di un accordo commerciale avente ad oggetto
l’acquisto e la distribuzione, da parte di Naturasì, dei prodotti biologici prodotti e/o commercializzati dal Gruppo
BF; e (ii) la sottoscrizione di un aumento di capitale a pagamento scindibile di Naturasì destinato a BF, o ad una
società dalla stessa controllata, per un importo complessivo di Euro 25 milioni (l’”Aumento di Capitale Naturasì”),
per effetto del quale il Gruppo BF acquisirà una partecipazione rappresentativa del 11,27% del capitale sociale
di Naturasì. Al 31 dicembre 2023 BF ha sottoscritto la prima tranche dell’aumento di capitale per un importo di
5 milioni di Euro e detiene, allo stato, il 2,47% del capitale sociale.
xii. Aumento di capitale 2023
In data 13 dicembre 2023. B.F. S.p.A. si è conclusa con successo l’offerta di massime n. 74.823.826 azioni
ordinarie BF rivenienti dall’aumento di capitale a pagamento, in via scindibile, per un importo massimo
(comprensivo di sovrapprezzo) di Euro 299.295.304, oggetto delle deliberazioni del consiglio di amministrazione
della Società del 16 ottobre e 6 novembre 2023, a valere sulla delega conferita all’organo amministrativo
dall’assemblea straordinaria degli azionisti di BF del 27 settembre 2023 ai sensi dell’art. 2443 c.c. Durante il
periodo di offerta in opzione delle Nuove Azioni ai titolari di azioni ordinarie BF, iniziato il 13 novembre 2023 e
conclusosi il 30 novembre 2023, estremi inclusi, sono stati esercitati n. 148.436.020 diritti di opzione e,
conseguentemente, sono state sottoscritte n. 59.374.408 Nuove Azioni, pari al 79,35% del totale delle Nuove
Azioni offerte, per un ammontare complessivo (comprensivo di sovrapprezzo) pari a Euro 237.497.632. Ai sensi
dell’art. 2441, comma 3, c.c., i residui n. 38.623.545 diritti di opzione non esercitati durante il Periodo di Opzione
(che attribuiscono il diritto a sottoscrivere le residue n. 15.449.418 Nuove Azioni) sono stati offerti sul mercato
regolamentato Euronext Milan, organizzato e gestito da Borsa Italiana S.p.A., e interamente venduti nel corso
delle prime due sedute (i.e., 11 e 12 dicembre 2023) portando alla sottoscrizione integrale dell’aumento
deliberato.
xiii. Accordo di partnership strategica Egitto
In data 14 dicembre 2023 il Gruppo ha sottoscritto al Cairo alla presenza del primo ministro egiziano dr. Mostafa
Madbouli, del Ministro degli Approvvigionamenti, dr. Ali el Moselhi, dell’Ambasciatore della repubblica italiana
in Egitto, il programma strategico pluriennale di sviluppo ed investimento di BF International in Egitto. Il progetto
è caratterizzato da una piena integrazione di filiera, dall’applicazione di tecniche agronomiche a basso impatto
ambientale, da attività di trasferimento tecnologico e formazione ai partners e agli agricoltori egiziani coinvolti.
Il progetto verrà realizzato per il tramite di una joint venture tra BF International e la società locale Future of
Egypt, e interesserà un sito di 15.000 ettari nella regione di Dabaa.
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2023
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4. RISULTATI ECONOMICI E FINANZIARI
Al fine di consentire una migliore valutazione dell’andamento della gestione economico-finanziaria le tabelle che seguono
riportano anche alcuni “Indicatori alternativi di performance” non previsti dai principi contabili IFRS. I dati di seguito
riportati sono in migliaia di Euro ove non espressamente specificato.
31/12/2023
31/12/2022
VARIAZIONI
VARIAZIONI
Valori di bilancio ed Indicatori alternativi di performance
Euro/000
Euro/000
Euro/000
%
RICAVI DELLE VENDITE
1.326.421
1.061.878
264.543
25%
VALORE DELLA PRODUZIONE (VdP)
1.386.510
1.120.394
266.116
24%
RISULTATO OPERATIVO LORDO (EBITDA) (1)
74.801
56.804
17.997
32%
RISULTATO OPERATIVO (EBIT) (1)
29.911
20.251
9.660
48%
RISULTATO ANTE IMPOSTE
4.807
13.608
(8.801)
(65%)
RISULTATO DELL’ESERCIZIO
4.198
9.336
(5.139)
(55%)
L’area di consolidamento al 31 dicembre 2023 non ha subito variazioni rispetto alla relazione finanziaria consolidata al
31 dicembre 2022 per quanto concerne le società incluse nell’area, mentre diversi sono i periodi di inclusione.
In particolare, a fini comparativi rispetto ai risultati economici 2022, si segnala che nell’esercizio 2023:
- è presente per 12 mesi il ramo d’azienda del Consorzio Agrario Nordest Società Cooperativa, conferito in
CAI con efficacia dal 1° settembre 2022;
- è stata consolidata per 12 mesi la controllata Zooassets S.p.A., consolidata nel 2022 a far data dal 31
dicembre 2022;
- è stata consolidata per 12 mesi la controllata BIA S.p.A., consolidata nel 2022 a far data dal 1° ottobre
2022;
- è stata consolidata per 12 mesi la controllata Pastifico Fabianelli S.r.l., consolidata nel 2022 a far data dal
31 dicembre 2022;
- risultano deconsolidate per 12 mesi la controllata IBF Servizi S.p.A. e la sua controllata diretta Agronica
S.r.l., deconsolidate nel 2022 a far data dal 31 dicembre 2022.
In merito al parametro dell’Indebitamento finanziario netto, si rinvia alla Nota 18 per l’informativa ed il relativo calcolo.
ROE (Return on Equity) (1)
31/12/2023
31/12/2022
VARIAZIONI
Risultato netto dell’esercizio
4.198
9.336
(5.139)
Patrimonio netto
947.987
698.670
249.317
0,44%
1,34%
Il valore della produzione si è attestato nel 2023 a circa 1.387 milioni di Euro, contro i circa 1.120 milioni di Euro del
2022. La crescita deriva dell’incremento dei volumi, dal consolidamento del ramo ex Nord Est in CAI per 12 mesi, delle
controllate BIA e Fabianelli per 12 mesi e dagli effetti dell’integrazione del Gruppo con le società partecipate.
Il risultato operativo lordo (EBITDA) risulta pari a circa 74,8 milioni di Euro, in crescita rispetto al valore del 2022 per 17,9
milioni di Euro, conseguentemente all’incremento del valore della produzione sopra esposto.
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2023
47
Il settore agroindustriale, che comprende la divisione agricola e la divisione industriale, ha registrato rispetto al 2022 una
crescita del valore della produzione (+41%, pari ad Euro 168,6 milioni nel 2023 rispetto ad Euro 119,4 milioni nel 2022),
per effetto del consolidamento per 12 mesi delle controllate BIA S.p.A. e Pastificio Fabianelli S.r.l., e una diminuzione
della marginalità (EBITDA pari a Euro 19 milioni nel 2023 rispetto a Euro 25 milioni nel 2022) conseguente all’andamento
deflattivo che ha inciso sui prezzi di vendita. I risultati del 2023 sono stati, inoltre, influenzati da operazioni di
valorizzazione a fair value delle partecipazioni detenute in Agri-Holding S.p.A. e La Pioppa s.r.l. Società Agricola per
circa complessivi Euro 17 milioni (nel 2022 l’EBITDA era stato influenzato dalla plusvalenza derivante dalla cessione
della partecipata IBF Servizi S.p.A. per circa Euro 18 milioni).
Il settore sementiero rileva un incremento del valore della produzione (+102%, pari ad Euro 103 milioni nel 2023 rispetto
ad Euro 51 milioni nel 2022) e un miglioramento della marginalità (EBITDA pari a Euro 7,8 milioni nel 2023 rispetto a
Euro 3,1 milioni nel 2022) per effetto dell’integrazione del ramo d’azienda conferito da Consorzi Agrari d’Italia S.p.A.
(“CAI”) con efficacia dal 1° febbraio 2023.
Il settore CAI (che comprende CAI e le sue controllate), in un generale contesto deflattivo dei prezzi agricoli, registra un
incremento del valore della produzione (+22% pari ad Euro 1.192 milioni nel 2023 rispetto ad Euro 976 milioni nel 2022)
e una marginalità in crescita (EBITDA pari a Euro 45,4 milioni nel 2023 rispetto a Euro 31,6 milioni nel 2022), in
conseguenza della presenza per 12 mesi nel 2023 del ramo d’azienda conferito da Consorzio Agrario Nordest Società
Cooperativa in CAI con efficacia dal 1° settembre 2022.
Il risultato operativo netto (EBIT) si attesta, invece, a 30 milioni di Euro rispetto a Euro 20 milioni del 2022, dopo aver
rilevato ammortamenti e svalutazioni per Euro 41,8 milioni, contro Euro 33,4 milioni del 2022, principalmente per effetto
dell’entrata in funzione dei nuovi investimenti.
Il risultato della gestione finanziaria del 2023, negativo per Euro 25,1 milioni (nel 2022 era negativo per Euro 6,6 milioni)
risente del generale incremento dei tassi di interesse e della presenza per 12 mesi nel 2023 del ramo d’azienda conferito
da Consorzio Agrario Nordest Società Cooperativa in CAI, e determina un risultato ante imposte positivo pari a Euro 4,8
milioni contro un risultato ante imposte positivo del 2022 pari a Euro 13,6 milioni.
Il Gruppo chiude il 2023 con un utile di circa 4,2 milioni di Euro contro un utile di 9,3 milioni di Euro del 2022.
L’indebitamento finanziario netto passa da un saldo di circa 180 milioni di Euro a fine 2022 ad un saldo di circa 8 milioni
di Euro al 31 dicembre 2023; i motivi principali della variazione derivano dall’operazione di aumento di capitale di Euro
300 milioni eseguita nel corso del 2023.
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2023
48
5. INFORMAZIONI SOCIETARIE
5.1 NOTIZIE RELATIVE AL CAPITALE SOCIALE
Numero Azioni ordinarie al 31 dicembre 2023 261.883.391 senza valore nominale
Capitale Sociale interamente versato Euro 261.883.391
Azionisti con partecipazioni rilevanti al 31 dicembre 2023
Azionista
%
Dompé Holdings s.r.l.
24,98%
ARUM S.p.A.
22,48%
Fondazione CARIPLO
7,29%
ENI NATURAL ENERGIES SRL
5,32%
FONDAZIONE ENASARCO
4,92%
ISMEA
4,32%
INTESA SAN PAOLO SPA
4,27%
INARCASSA
4,00%
FONDAZIONE ENPAIA
3,71%
TOTALE
81,28%
5.2 SALUTE, SICUREZZA E AMBIENTE
ATTIVITA’ RELATIVE ALLA SALUTE E SICUREZZA NEI LUOGHI DI LAVORO
Si riportano di seguito le principali attività svolte o avviate nel corso del 2023 da parte del Gruppo.
Il lavoro di riesame ed aggiornamento dei Documenti di Valutazione dei Rischi è proseguito nel 2023. I risultati delle
valutazioni sono stati discussi in occasione delle periodiche riunioni di sicurezza previste dalla normativa vigente (art. 35
D.Lgs. 81/80) durante le quali sono stati anche esaminati gli stati di avanzamento dei processi formativi e i risultati della
sorveglianza sanitaria svolta sui dipendenti.
L’attività formativa è proseguita nel 2023 con particolare riferimento alla formazione obbligatoria in materia di salute e
sicurezza sui luoghi di lavoro sostituendo, dove consentito dalla normativa, i corsi in presenza con corsi in
videoconferenza o e-learning.
È proseguito nel corso dell’esercizio il programma di audit richiesto dall’applicazione del modello organizzativo senza
rilevare eccezioni significative.
ATTIVITA’ RELATIVE ALL’AMBIENTE
Nel 2023 non si sono verificati incidenti con impatti significativi sugli aspetti ambientali (suolo, sottosuolo, acque
superficiali e biodiversità).
È proseguito nel corso dell’esercizio il programma di audit richiesto dall’applicazione del modello organizzativo senza
rilevare eccezioni significative.
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2023
49
5.3 RISCHI ED INCERTEZZE
GESTIONE DEL RISCHIO
Il Gruppo sopporta essenzialmente i rischi legati all’attività delle controllate le quali, in ogni caso, hanno sviluppato un
modello di gestione dei rischi che si ispira ai principi dell’Enterprise Risk Management (ERM), il cui scopo principale è
quello di adottare un approccio sistematico all’individuazione dei rischi principali delle società, di valutarne i potenziali
effetti negativi e di intraprendere le opportune azioni per attutire i potenziali effetti.
I principali fattori di rischio sono di seguito illustrati.
FATTORI DI RISCHIO
• Rischi di volume
I volumi di produzione sono soggetti a variabilità principalmente a causa delle condizioni atmosferiche. I fenomeni
climatici che sono in grado di influenzare il ciclo dell’agricoltura possono infatti determinare significative riduzioni di
produzione, rendendo in tal modo potenzialmente difficile soddisfare le richieste dei clienti e/o rispettare i termini di
fornitura previsti.
Gli Amministratori ritengono di essersi dotati di presidi mitiganti tali rischi, anche grazie alla diversificazione delle colture,
all’utilizzo di tecniche colturali specifiche nelle operazioni agronomiche, quali gli interventi finalizzati a ridurre la diversa
struttura e composizione dei terreni, e alle pratiche volte a ridurre l’impatto degli eventi atmosferici straordinari che
consentono di mitigare la naturale variabilità. Parimenti la programmazione delle scorte e dei volumi nell’ambito dei
diversi magazzini del Gruppo consentono di contenere l’eventuale impatto di eccesso di domanda ovvero contrazione
dei volumi richiesti.
Il Gruppo stipula con continuità coperture assicurative per tutelarsi dai rischi operativi, in particolare dai rischi di danni
derivanti da avversità atmosferiche su tutte le produzioni effettuate nei tenimenti, verificando per ciascuna coltivazione
la tipologia di avversità assicurabile e tenendo conto del periodo di coltivazione e maturazione e della tipologia di terreni.
• Rischio di credito
Il Gruppo diversifica la qualità creditizia della controparte sulla base di rating interni o esterni e fissa dei limiti di credito
sottoposti a un monitoraggio regolare.
• Rischio di liquidità e di variazione dei flussi finanziari
In considerazione della capacità di generare flussi di cassa positivi dalle attività operative, il Gruppo monitora
costantemente sia le disponibilità di risorse finanziarie sia l’accesso al mercato del credito e alla sua esposizione
finanziaria. A seguito della situazione macroeconomica caratterizzata da forte incertezza sui mercati delle materie prime,
e in generale da instabilità economica diffusa, il Gruppo pone particolare attenzione alla gestione delle proprie
disponibilità finanziarie.
• Rischi legati al cambiamento climatico
Il Gruppo, ai fini della rendicontazione relativa all’esercizio 2023, ha effettuato una valutazione di rischio partendo dal
risk assesment condotto con riferimento all’esercizio 2022 ed integrandolo per tener conto delle evoluzioni del business,
degli ulteriori eventi del 2023 e delle evoluzioni normative occorse fino alla data di predisposizione del presente
documento. In particolare, Il Gruppo ha effettuato una mappatura preliminare attraverso l’osservazione del contesto
societario e delle linee guida applicabili ad esso anche in funzione dei settori di business in cui opera l’intero Gruppo,
guardando quindi al ruolo che le società analizzate hanno nella filiera.
Prendendo come riferimento quanto indicato dalle raccomandazioni del TCFD, sono stati individuati i rischi e le
opportunità connessi al cambiamento climatico applicabili alle società nel perimetro di analisi suddivise nelle tre principali
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2023
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aree di business: CAI, Agro-industriale e Sementiero. In particolare, sono stati individuati i potenziali rischi di transizione
e rischi fisici.
I Rischi transazionali o di transizione comprendono i rischi di carattere politico-normativo, tecnologico, di mercato e
di reputazione; nel caso specifico, i rischi principalmente connessi all’attività svolta dal Gruppo si riferiscono
all’eventualità che le condizioni di mercato mutino in ragione della maggiore attenzione dei consumatori e del legislatore
all’inquinamento prodotto da alcune attività produttive o all’inefficiente utilizzo delle risorse impiegate. Tra i primi, sono
stati analizzati e definiti rischi di compliance, di mercato, tecnologici e reputazionali. Altri rischi possono essere quelli
connessi a conflitti (e.g., Russia-Ucraina, Israele-Palestina) con conseguente volatilità dei prezzi di materie prime e
trasporti, oltre che tassi di interesse, trend inflazionistici e costi energetici. Con riferimento a questi ultimi, nell’ambito
della copertura del fabbisogno energetico, il Gruppo continua a perseguire una politica di progressiva transizione verso
l'approvvigionamento da fonti energetiche rinnovabili, attraverso progetti per la realizzazione di impianti fotovoltaici e di
biometano (in proposito si veda quanto riportato alle sezioni “Approccio del Gruppo alla sostenibilità” e “La gestione dei
rischi e il sistema di controllo interno” della DNF), tramite società partecipate ed alla loro valorizzazione mediante
partnership con un importante operatore specializzato nel settore.
I Rischi Fisici connessi al cambiamento climatico, invece, si concretizzano nella sempre più frequente occorrenza di
avversità climatiche acute (quali tempeste alluvionali, ondate di calore, grandinate) e di avversità climatiche croniche
(quali i prolungati periodi di siccità, la perdita di biodiversità o la minore disponibilità idrica a fini irrigui). Tali rischi hanno
un impatto negativo generalizzato sul ciclo produttivo nei settori nei quali il Gruppo opera.
Il Gruppo BF è consapevole delle tendenze globali di mercato, come l'interesse crescente dei consumatori per le
tematiche ESG e di sostenibilità, nonché le preoccupazioni legate all'inquinamento e all'inefficiente utilizzo delle risorse
nei cicli produttivi. Per rispondere a tali tendenze, il Gruppo ha sviluppato un piano strategico di sostenibilità per il periodo
2023-2027 (in proposito si veda quanto riportato alla sezione “Approccio del Gruppo alla sostenibilità” della DNF),
definendo attività e linee guida strategiche con riferimento agli aspetti ESG, inclusi sostenibilità ambientale, biodiversità,
catena di fornitura, sviluppo del capitale umano e supporto delle comunità locali.
In continuità con l’esercizio precedente, gli effetti relativi ai potenziali impatti negativi del cambiamento climatico sono
stati, inoltre, affrontati dal Gruppo nell’ambito della programmazione delle attività economiche relative all’esercizio 2023
e nel piano programmatico pluriennale per la cui descrizione si rimanda al proseguo di tale narrazione.
BUSINESS CAI
Al fine di rappresentare una sintesi circa il business CAI si rileva che l’attività di CAI consiste principalmente nell’acquisto
e vendita di una vasta gamma di prodotti e servizi per gli agricoltori. In tale contesto, dal risk assessment non sono
emersi aspetti rilevanti rispetto al rischio fisico acuto di cambiamento climatico, legato ossia ad eventi meteorologici
estremi e sempre più frequenti. Gli asset di CAI sono prevalentemente di tipo commerciale (es. Agenzie e centri di
logistica e stoccaggio per CAI; magazzini, serbatoi e sedi commerciali per Eurocap). Tali tipologie di asset non hanno in
passato subito danneggiamenti significativi da eventi di questo tipo e le coperture assicurative per fattori esogeni, tra cui
quelli climatici, sono ritenute adeguate a gestire eventuali oneri imprevisti. Per quanto riguarda il rischio fisico cronico
invece, lo stesso rileva indirettamente nella misura in cui possa esserci un depauperamento delle risorse, della materia
prima e quindi dei prodotti commercializzati (es. a causa di prolungata siccità, perdita di biodiversità e minore disponibilità
idrica, etc.). Il rischio di uno spiazzamento di materie prime agricole e di prodotti ad oggi commercializzati da CAI non
viene considerato rilevante se non nel lungo termine. Ulteriore aspetto riguarda invece la considerazione degli impatti
che un evento acuto può avere in termini di rischio di transizione, come la carenza/mancanza di materia prima o
innalzamento repentino e incontrollato del prezzo di acquisto. Di norma, il management considera tuttavia tali impatti
come mediamente rilevanti e comunque gestibili in ragione di:
● diversificazione delle zone di provenienza della materia prima, a fronte di eventi esogeni “localizzati”;
● la presenza dei contratti di filiera, come “calmiere” alla volatilità dei prezzi;
● la contrazione dei volumi è controbilanciata dal ruolo di intermediario nel settore, e quindi da un potenziale
aumento di prezzi e margini.
Il management ha inoltre valutato che i rischi a cui è indirettamente esposto il business CAI sono quelli legati alla
stagionalità intrinseca del settore e alle possibili variazioni dei sussidi e delle disposizioni normative in ambito agricolo
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2023
51
da parte di istituzioni europee ed italiane. Quest’ultimo, nello specifico, viene considerato in quanto eventuali
cambiamenti normativi riguardanti l'utilizzo di fitofarmaci e fertilizzanti potrebbero condizionare il valore della produzione
del business CAI.
In termini di opportunità, invece, l’agricoltura di precisione rappresenta una rilevante opportunità per affrontare la fase di
transizione e adattamento ai cambiamenti climatici. In tal senso CAI svolge una funzione di accompagnamento alle
aziende e agli agricoltori, prevedendo tale modello di agricoltura tra le linee strategiche del suo programma pluriennale,
al fine di offrire prospetticamente servizi e tecnologie innovativi, in raccordo in particolare con IBF Servizi in qualità di
privilegiato partner commerciale in cui BF detiene indirettamente una partecipazione di minoranza. Analogamente, in
merito alla transizione energetica, sono già in essere alcuni progetti e studi di fattibilità al fine di ridurre i consumi e
adottare strategie orientate verso la green economy, valutata come opportunità di investimento.
Nello specifico, si rilevano come di particolare interesse i seguenti ambiti:
● Efficientamento energetico e adozione di politiche di transizione energetica verso le rinnovabili, prevedendo da
un lato collaborazioni e attivazioni di accordi con primari operatori del mondo energy&utilities (es. mediante BF Energy
e con il ruolo promotore di BF S.p.A.), l’installazione di impianti fotovoltaici e la transizione all’utilizzo di materiali e risorse
sostenibili e, dall’altro, l’avvio di significativi piani di investimento per l’ammodernamento delle infrastrutture e degli asset,
riducendo consumi ed abbattendo le emissioni legato al progetto di riqualificazione del patrimonio immobiliare;
● La proattività e la spinta in materia di tecnologia e digitalizzazione, anche grazie alla forte collaborazione e
integrazione nel Gruppo. In particolare, la spinta verso l’utilizzo di tecniche e pratiche attente e supportate da soluzioni
innovative e digitali per incentivare l’agricoltura di precisione, sviluppare metodologie di coltivazione più rispettose del
terreno e meno invasive, l’uso della georeferenziazione, sono un elemento chiave della strategia di business del Gruppo;
● Sviluppo mediante Agrienergy, in partnership con ENI, di attività di ricerca e sperimentazione nell’ambito dello
sviluppo di sementi oleaginose finalizzate all’utilizzo in bioraffinerie;
● La possibile attivazione di partnership esterne, accordi di ricerca e l’incremento di attività di R&D, anche
rafforzando la collaborazione tra le diverse anime del Gruppo per sviluppare prodotti e servizi orientati a intercettare
eventuali opportunità di mercato, reagendo in modo proattivo alle evoluzioni normative e al cambio delle
abitudini/preferenze della clientela.
Focus on: Eurocap Petroli
Per quanto riguarda il business Carburanti di Eurocap Petroli, all’interno della business unit CAI, i rischi sono
periodicamente valutati, tramite la definizione/aggiornamento dei piani aziendali, inoltre la stessa, anche nell’ambito della
sua partecipazione a tavoli di lavoro di settore (es. Assopetroli) è parte attiva e integrata nell’ambito delle tematiche di
transizione energetica. Il management ritiene che l'attuale transizione energetica non abbia impatti significativi a breve
o medio termine sul business dei Carburanti, in quanto a livello normativo non c'è alcun cambiamento imminente
connesso al commercio di carburanti per autotrazione e mezzi agricoli che sia in atto e che possa richiedere l'attenzione
di tale società controllata. In riferimento alle ultime evoluzioni normative sullo stop ai motori termici entro il 2035, si
precisa che tali divieti non si applicano ai veicoli commerciali e agricoli, pertanto, non coinvolgono al momento il core
business di Eurocap Petroli.
I rischi più rilevanti a cui è soggetta Eurocap Petroli sono quelli che derivano da eventuali rallentamenti o mutazioni delle
pratiche nel settore agricolo, il quale rappresenta la maggior percentuale di volumi venduti in Extrarete. Il carburante
agricolo, inoltre, gode di un regime di accise (imposte sul prodotto) agevolato rispetto al carburante per autotrazione ed
eventuali variazioni di tali agevolazioni potrebbero causare maggiori difficoltà alle aziende agricole, ripercuotendosi
anche sulle vendite di Eurocap. Si precisa, comunque, che tali agevolazioni sono al momento disponibili e rappresentano
un’opportunità e una forma di tutela per il settore in cui opera tale società controllata. Collegato a questo tema, un aspetto
rilevante è rappresentato dall’evoluzione normativa legata ai requisiti ambientali di prodotti e servizi, alla transizione
energetica e verso un’economia a basso contenuto di carbonio. Per Eurocap, in particolare, è rilevante il monitoraggio
continuo, anche attraverso la partecipazione ad associazioni di categoria e di settore, e nell’ambito dell’interfaccia con i
principali operatori dell’Oil&Gas, delle politiche in merito alla produzione e distribuzione di prodotti fossili. Tuttavia, il
carburante per autotrazione utilizzato in agricoltura e rappresentante il principale prodotto di Eurocap, viene considerato
un prodotto “maturo”, rispetto cui la continua ricerca in merito alla composizione “green” e biologica determina un
miglioramento delle caratteristiche ambientali del prodotto, che appare però difficilmente sostituibile in un orizzonte
temporale medio. Eurocap rappresenta il maggior intermediario tra le principali aziende produttrici di carburanti, quali ad
esempio ENI e API, e il settore agricolo svolgendo un ruolo da interlocutore e promotore per la definizione di un
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2023
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carburante con un profilo tecnologico innovativo specifico per l'agricoltura. In generale, Eurocap si presenta come una
realtà consolidata, la cui strategia di mercato si basa su una presenza solida e razionalizzata nel territorio nazionale. I
prodotti che distribuisce sono maturi nel mercato e il management della divisione non prevede cambiamenti radicali che
possano mettere in discussione il proprio business nel prossimo futuro.
In conclusione, per quanto concerne il business di CAI, in generale, la maggior parte dei rischi individuati possono
ritenersi collegati a CAI S.p.A. solo indirettamente: operando prevalentemente come intermediario nella filiera e come
soggetto commerciale, infatti, i rischi/opportunità applicabili sono intrinsecamente riconducibili a quelli a cui è soggetto il
settore agricolo. I rischi a cui è maggiormente esposto questo ramo di business sono principalmente legati alla
stagionalità intrinseca del settore, alle possibili variazioni dei sussidi e delle disposizioni normative, e agli effetti cronici
del cambiamento climatico nel lungo termine. In merito a questi ultimi, tuttavia, il rischio viene considerato dal Gruppo
come remoto rispetto all’orizzonte temporale considerato. In contrasto, un'altra prospettiva emerge riguardo ai
cambiamenti normativi nel settore agricolo promossi dalle istituzioni e all'incremento dell'interesse verso un modello
agricolo orientato a ridurre l'attuale impiego di fitofarmaci e fertilizzanti. Tale modello di agricoltura potrebbe,
potenzialmente, avere un impatto rilevante su una quota della produzione del business CAI rispetto all’orizzonte
temporale considerato nei piani strategici. Allo stesso tempo, risulta opportuno sottolineare la momentanea difficoltà nel
qualificare e quantificare l’effettivo livello di rischio collegato all’evoluzione normativa rispetto all’utilizzo di fitofarmaci e
fertilizzanti nel campo agricolo anche alla luce del fatto che la proposta legislativa europea sugli agrofarmaci (Directive
2009/128/EC “Sustainable Use of Pesticides Regulation") è stata per il momento ritirata.
BUSINESS AGROINDUSTRIALE
Per quanto concerne il business Agro-industriale i rischi e le opportunità legate al cambiamento climatico rilevanti per il
Gruppo sono da ritenersi sia di tipo diretto che di tipo indiretto.
In base alle valutazioni emerse dall’ ERM di Gruppo i principali rischi per i business in oggetto sono imputati al generale
innalzamento della temperatura (rischio fisico cronico), al depauperamento e all’inquinamento delle fonti idriche su cui
fa affidamento l’azienda, all’eccessivo sfruttamento del suolo a seguito delle attività di coltivazione e alla non adeguata
riconciliazione tra piano colturale e condizioni climatiche previste. Tali rischi comportano impatti sul business
dell’azienda, quali:
● danni materiali alle coltivazioni e ai raccolti;
● la diminuzione delle quantità di prodotto disponibile con possibili conseguenze sulla capacità di soddisfare le
esigenze in termini di approvvigionamento e la domanda di mercato;
● impatti negativi in termini di qualità dei prodotti commercializzati, sia lato acquisti che lato vendite;
● possibili impatti negativi sulla volatilità dei prezzi delle materie prime e dei prezzi dei prodotti legati alla
stagionalità con conseguenti ripercussioni negative sul piano economico finanziario.
In merito a questi aspetti l’attenzione del Gruppo è massima e le misure intraprese hanno portato ad una maggiore
diversificazione geografica delle aziende agricole gestite, ad una diversificazione delle colture e ad un potenziamento
degli impianti idrici per rendere irrigui nuovi terreni. In aggiunta, all'interno del piano industriale è prevista un’attività di
internazionalizzazione dell'attività fondiaria con diversificazione delle colture al di fuori della penisola italiana. Inoltre, i
costi di copertura assicurativa in campo agricolo per il risarcimento di danni da eventi climatici sono stati inseriti nel
Budget annuale e sono presenti nel piano industriale 2023-2027.
Con riferimento ai rischi fisici connessi al cambiamento climatico, taluni anche estremi, che hanno interessato alcune
regioni d’Italia nel corso dei mesi di luglio 2023 hanno avuto impatti limitati su alcune produzioni agricole del Gruppo i
cui effetti economici e finanziari sono risultati, tuttavia, contenuti grazie anche alle coperture assicurative che il Gruppo
aveva avviato. Nella prospettiva di tale possibilità, i costi di copertura assicurativa in campo agricolo per il risarcimento
di danni da eventi climatici erano stati preventivamente inseriti nel Budget annuale, oltre ad essere presenti nel piano
industriale 2023-2027. Per quanto riguarda la minore disponibilità di risorsa idrica si sottolinea l’attenzione complessiva
del Gruppo nell’adottare soluzioni tecniche a favore di un contenimento dei consumi e all’introduzione di tecniche e asset
di irrigazione che minimizzano il prelievo. In tale ambito infatti il Gruppo, grazie a tecnologie innovative introdotte nel
business Agro-industriale, monitora le colture, e in particolare individua quelle più adatte al tipo di suolo, per ottimizzare
l'utilizzo di mezzi tecnici, il piano di concimazione e di semina, e le rese, con conseguenti benefici sulla qualità del
prodotto. Grazie al monitoraggio e l’analisi dei dati climatici, il Gruppo definisce un adeguato approvvigionamento idrico
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2023
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delle colture, ottimizzato anche grazie ai sistemi di irrigazione di precisione, i cui costi di manutenzione e mantenimento
delle banche dati e delle piattaforme sono previsti all’interno del documento di budget e nel Piano Industriale 2023-2027
del Gruppo e del piano industriale 2023-2027.
Altro aspetto considerato riguarda invece la considerazione degli impatti che un evento fisico acuto può avere sull’area
di business in termini di transizione, come la carenza/mancanza di materia prima o innalzamento repentino e
incontrollato del prezzo di acquisto. Di norma, il management considera tuttavia tali impatti come mediamente rilevanti
e comunque gestibili in ragione di diversificazione delle zone di provenienza della materia prima, a fronte di eventi
esogeni “localizzati” e la presenza dei contratti di filiera, come “calmiere” alla volatilità dei prezzi.
Da questo punto di vista i rischi di transizione legati al cambiamento climatico cronico possono trasformarsi in
opportunità. Altro aspetto da considerare, collegato alla divisione industriale, è il rischio associato al crescente interesse
dei consumatori per le tematiche ESG e di sostenibilità, le quali potrebbero avere un impatto rilevante sulla vendita di
prodotti alimentari a marchio proprio o di terzi.
Per il business Agro-Industriale, che è uno dei principali ambiti nella battaglia contro il riscaldamento globale, il Gruppo
considera la possibilità di giungere alla riduzione degli impatti dell’attività agricola attraverso una pluralità di piani,
programmi e azioni. Le strategie di intervento individuate dal Gruppo - previste nel piano colturale 2024, nel suo relativo
budget e nel piano programmatico pluriennale, i cui dati sono stati utilizzati ai fini della predisposizione dei test di
impairment per la cui disamina si rimanda a specifico paragrafo delle note illustrative - per affrontare i problemi connessi
al cambiamento climatico possono essere raggruppate in due principali filoni:
● Strategie di mitigazione: capaci di agire sulle cause del fenomeno, mediante la ricerca di una riduzione o di una
stabilizzazione delle emissioni di gas serra. Ne sono un esempio l’utilizzo di fertilizzanti biologici, il miglioramento delle
tecniche di allevamento del bestiame e di gestione del letame. A questo si affiancano pratiche di sostenibilità agronomica,
come la coltivazione di piante (cover crops) che migliorano la fertilità del terreno ed ottimizzano le tecniche di gestione
del suolo, migliorando la fertilità e l’immagazzinamento di C02.
● Strategie di adattamento: capaci di agire sugli effetti attraverso piani, programmi e azioni in grado di minimizzare
gli impatti del cambiamento climatico. Ne sono un esempio la ridefinizione del calendario di semina e delle varietà
seminate, il trasferimento delle coltivazioni in altre aree e il miglioramento delle tecniche di gestione del territorio.
Per quanto riguarda, quindi, le attività del settore Agro-Industriale, i cui impatti sono da stimarsi più marcati, il Gruppo
ha sviluppato un piano strategico di sostenibilità per il periodo 2023-2027 (in proposito si veda quanto riportato alla
sezione “Approccio del Gruppo alla sostenibilità”” della DNF) che prevede una serie di attività volte anche a mitigare i
rischi relativi al cambiamento climatico ed adattarsi agli stessi, come ad esempio:
● ricerca delle migliori rotazioni colturali finalizzata al contenimento del rischio climatico;
● prevista rotazione per migliorare la fertilità (leguminose) nell’ambito di un programma pluriennale;
● riduzione nell’utilizzo di sostanze chimiche a vantaggio di sostanze organiche (stalla) ed estratti vegetali;
● tecniche di lavorazioni dei terreni volte a ridurre l’utilizzo dei mezzi meccanici;
● valorizzazione dell’asset fondiario non solo per attività prettamente agricole ma legate al mondo dell’agri-
business e agri-voltaico;
● stima di rese colturali considerando sia la tendenza storica degli anni più recenti, prevedendo inoltre delle
potenziali riduzioni di rese per tener conto di impatti di siccità;
● rafforzamento degli investimenti in irrigazione e impiantistica diretti a ridurre la dipendenza delle colture da
eventi di siccità.
Tuttavia, con specifico riferimento all’attività agricola, data la natura del business e l’imprevedibilità dei rischi fisici acuti,
le azioni strategiche previste e le azioni copertura assicurativa preventivate risultano avere un impatto positivo sulla
riduzione del rischio, ma non possono assicurare la copertura completa di quest’ultimo. Per questo motivo i flussi della
divisione agricola risultano essere comunque esposti ai rischi connessi al cambiamento climatico e ambientale che
potrebbero impattare i volumi e la qualità dei raccolti agricoli. In aggiunta, il ramo di business agro-industriale risulta
esposto ai rischi connessi all’attenzione dei consumatori verso le tematiche ESG, essendo l’attività principale di tale
divisione da riferirsi alla vendita di prodotti alimentari a marchio proprio o di terzi e, come tale, è potenzialmente impattato
da cambiamenti improvvisi dei trend e della percezione dei consumatori. Pertanto, il Gruppo stima un rischio mediamente
rilevante rispetto all’orizzonte temporale considerato nei piani strategici aziendali.
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2023
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BUSINESS SEMENTIERO
Per quanto concerne l’area di business Sementiero, quest’ultimo presenta un posizionamento analogo al business Agro-
Industriale per quanto riguarda la tipologia di rischi ai quali risulta essere soggetto. Infatti, anche questo business risulta
essere impattato sia direttamente che indirettamente da possibili rischi legati al cambiamento climatico.
Similmente a quanto riportato per le altre aree di business, in considerazione degli impatti che un evento acuto può avere
in termini di transizione, come la carenza/mancanza di materia prima o innalzamento repentino e incontrollato del prezzo
di acquisto, il management considera tali impatti come mediamente rilevanti in ragione di:
● diversificazione delle zone di provenienza della materia prima, a fronte di eventi esogeni “localizzati”;
● la presenza dei contratti di filiera, come “calmiere” alla volatilità dei prezzi;
● la contrazione dei volumi è controbilanciata dal ruolo di intermediario nel settore, e quindi da un potenziale
aumento dei margini.
In tale ambito, SIS appare l’operatore del Gruppo più adatto a farsi soggetto capofila, sperimentando l’introduzione di
sementi resilienti a fenomeni come la siccità o l’inondazione, prodotto particolarmente interessante per mercati esteri e
zone geografiche drammaticamente esposte al rischio fisico cronico e acuto.
In aggiunta, similmente a quanto descritto per il business CAI, il business sementiero è esposto indirettamente ai rischi
derivanti dal cambiamento climatico e ambientale. Tali circostanze potrebbero infatti comportare conseguenti effetti
negativi sugli operatori agricoli che intrattengono col Gruppo rapporti commerciali in quanto clienti del Gruppo con
riferimento a beni e servizi forniti dal business Sementiero.
In conclusione, si valuta per il business Sementiero la presenza di un rischio medio rispetto al cambiamento climatico in
considerazione all’orizzonte temporale riportato dalla società nei piani strategici. Infatti, come per il business Agro-
industriale, in considerazione dell’imprevedibilità dei rischi fisici acuti, le azioni strategiche a copertura di eventuali danni
risultano avere un impatto positivo sulla riduzione del rischio, ma non possono assicurare la copertura completa di
quest’ultimo.
Infine, si precisa che gli eventi climatici, taluni anche estremi, che hanno interessato alcune regioni d’Italia nel corso dei
mesi di luglio 2023 hanno avuto impatti limitati su alcune produzioni agricole del Gruppo i cui effetti economici e finanziari
sono risultati, tuttavia, contenuti grazie alle coperture assicurative che il Gruppo aveva avviato.
Per quanto concerne, gli impatti che gli eventi di calamità alluvionale che ha interessato parte dell’Emilia-Romagna nel
mese di maggio 2023, ha generato sugli operatori agricoli serviti dal Gruppo, si rileva che gli stessi hanno interessato
maggiormente le produzioni di colture agricole (vino, frutta, ortaggi) sulle quali il Gruppo non svolge attività di stoccaggio.
Il servizio di stoccaggio, infatti, riguarda prevalentemente il grano (duro e tenero), l’orzo, il mais e la soia, i quali
cumulativamente rappresentano oltre il 92% dell’ammontare complessivo del servizio di ammasso (dato registrato dal
Gruppo tanto sulla campagna agraria 2020/2021 sia sulla campagna agraria 2021/2022).
• Rischi di prezzo e di mercato
Il Gruppo è esposto al rischio derivante dalla variazione del prezzo delle commodities alla cui produzione è dedicata
parte dell’attività del Gruppo (frumento, mais, soia, etc.). I prezzi delle commodities variano di continuo in funzione dei
seguenti principali fattori: disponibilità del prodotto, eventi atmosferici, condizioni attuali del tempo meteorologico nei
luoghi di produzione, report e notizie sulle stime della produzione futura, tensioni geo-politiche, scelte governative quali
incentivi, embarghi, dazi e altre politiche tariffarie. I prezzi non risultano in alcun modo regolamentati, né esistono vincoli
imposti per la determinazione degli stessi.
Questo fa sì che il prezzo possa considerarsi altamente volatile e caratterizzato da oscillazioni potenzialmente
significative, anche nell’ordine del 70%.
Come richiamato, gli eventi globali che determinano incertezze macroeconomiche, pongono, ad oggi, ancor più
attenzione a tali fattori di rischio.
Per mitigare l’esposizione al rischio di prezzo, il Gruppo ha sviluppato una strategia di stabilizzazione dei margini che
prevede il ricorso ad una contrattualizzazione ripartita nel corso dell’annata, basata su un continuo monitoraggio dei
prezzi, oltre alla diversificazione delle produzioni.
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2023
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Con riferimento al citato conflitto in corso tra Russia e Ucraina e in Palestina, sono tenute costantemente monitorati gli
andamenti dei prezzi di acquisto dei materiali provenienti dai citati paesi, con particolare riferimento ai fertilizzanti, all’urea
e ai mangimi.
Con riferimento ai rischi correlati alle oscillazioni dei prezzi di mercato e dei fair value impiegati per la valutazione di
talune attività iscritte in bilancio, vengono di seguito elencate le voci di bilancio per la valutazione delle quali viene
impiegato un fair value, assieme alla qualificazione della tipologia di fair value impiegata, secondo le definizioni fornite
dall’FRS 13:
- il fair value degli investimenti immobiliari rientra nel livello 2;
- il fair value delle anticipazioni colturali correnti rientra nel livello 2;
- il fair value degli strumenti finanziari rientra nel livello 3 in riferimento alle altre partecipazioni detenute in società
che non siano quotate e alle altre attività finanziarie correnti.
• Rischio di tasso di interesse (di fair value e di cash flow)
Il Gruppo è soggetto al rischio di fluttuazione del tasso di interesse relativo al proprio indebitamento. Eventuali variazioni
dei tassi di interesse (EURIBOR) potrebbero avere effetti sull’aumento o sulla riduzione dei costi dei finanziamenti. Al
fine di mitigare tale rischio, Il Gruppo ha stipulato strumenti derivati di copertura sui tassi di interesse, relativi ai contratti
di finanziamento in essere, in una situazione come quella attuale caratterizzata da un grande aumento dei tassi
d’interesse, tali derivati di copertura potrebbero non sterilizzare completamente il rischio connesso alla fluttuazione.
Il 2023 è stato caratterizzato da continui aumenti dei tassi d’interesse applicati a livello globale dalle diverse banche
centrali, infatti, la BCE ha innalzato i tassi ufficiali di 50 punti base a febbraio, di 50 a marzo e di 25 a maggio, giugno,
luglio e agosto. Si registra dunque un tasso sulle operazioni di rifinanziamento principali pari a 4,5%; un tasso sulle
operazioni di rifinanziamento marginale pari a 4,75% e un tasso sui depositi overnight presso l’eurosistema a 4%. Anche
la Federal Reserve (FED) e la Bank of England (BOE) hanno adottato politiche monetarie restrittive, portando i tassi di
interesse di riferimento rispettivamente a 5,50% e 5,25%.
La curva dei tassi d’interesse si è attestata ad un livello di circa il 4% negli ultimi mesi del 2023, tali tassi sono previsti in
flessione nel 2024.
Con riferimento all’esposizione alla variabilità dei tassi di interesse, si segnala che, in relazione alla situazione in essere
al 31 dicembre 2023, uno spostamento parallelo della struttura a termine dei tassi di interesse pari a +50 punti base
(+0,5%) produrrebbe un incremento degli oneri finanziari netti di BF, legati alle passività finanziarie a medio-lungo
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2023
56
termine a tasso variabile e non coperti da strumenti di copertura per il rischio tasso, pari a 1.311 migliaia di Euro su un
orizzonte temporale di 12 mesi.
5.4 CORRISPETTIVI SOCIETÀ DI REVISIONE
Nella seguente tabella si riportano i compensi percepiti da Deloitte & Touche:
Società
Società
Compensi
BF
Deloitte & Touche S.p.A.
243
Bonifiche Ferraresi
Deloitte & Touche S.p.A.
13
BF Agricola
Deloitte & Touche S.p.A.
46
BF Agroindustriale
Deloitte & Touche S.p.A.
23
SIS
Deloitte & Touche S.p.A.
29
Gruppo Cai
Deloitte & Touche S.p.A.
212
Pastificio Fabianelli
Deloitte & Touche S.p.A.
20
BIA
Deloitte & Touche S.p.A.
27
Totale Audit services
611
BF
Deloitte & Touche S.p.A.
560
Gruppo Cai
Deloitte & Touche S.p.A.
3
SIS
Deloitte & Touche S.p.A.
4
Totale NonAudit services
567
Totale
1.178
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2023
57
• Rischio sicurezza informatica
I principali rischi relativi alla cyber security afferiscono a possibili casi di frodi e attacchi informatici, che vengono condotti
verso le aziende con crescente frequenza e complessità. La protezione dell’integrità e della riservatezza di dati e
informazioni è parte della strategia digitale aziendale ed è stata posta quale obiettivo primario per il settore Information
and Communication Technologies (“ICT”). Durante gli ultimi anni è stato avviato un importante processo di
ammodernamento delle tecnologie, con precise indicazioni di rafforzare la parte relativa alla sicurezza informatica. Dopo
aver realizzato una server-farm di ultima generazione con tecnologia iper-convergente, è stato sottoscritto un servizio di
NOC e SOC con monitoraggio h24/365 con garanzia di pronto intervento in caso di rilevamento di possibili tentativi di
intrusione sulla rete aziendale. Inoltre, è stato inserito un servizio di PT e VA che agisce in tempo reale, tramite una
macchina con IA che tenta continuamente di trovare “falle” di sicurezza e comunica al personale ICT tutti gli interventi
da realizzare per risolvere potenziali problemi. CAI ha avviato nel 2021 e proseguito nel 2022 la dismissione delle server
farm esistenti con l’obiettivo di gestire in cloud gli Enterprise Resource Planning – ERP e i sistemi collegati. Con la stessa
“logica” anche l’ERP dell’intero gruppo verrà migrato in cloud ed adottata la soluzione Microsoft Business Center. Le
sale CED esistenti sono dotate di sensori di monitoraggio che rilevano, in tempo reale, temperatura, umidità, presenza
di fumo, raggiungibilità dei server (fisici e virtuali), ed avvisano il personale tecnico ICT in modo da poter intervenire
prima di potenziali danni all’infrastruttura. È presente un sistema di backup, in modo da poter garantire una copia delle
intere macchine virtuali sempre consistente (meccanismo sure-backup). In caso di problemi è possibile ripristinare interi
server. I backup delle macchine virtuali sono stati salvati anche su cloud (con chiave di criptazione), in modo da avere
una copia del dato anche delocalizzata rispetto alle sedi fisiche. Per poter garantire un tempo di ripristino immediato, si
è implementato un sistema di “versioning” che garantisce il recupero immediato di uno o più file sia in caso di
cancellazione, che in caso di accidentale sovrascrittura. Infine, è stata ultimata la migrazione totale dell’infrastruttura di
rete in tecnologia Sophos-Central (access point, end point), in modo da poter isolare, in caso di potenziale attacco virus,
il singolo PC o la singola area di rete.CAI ha avviato, a partire dal 2021 e proseguito nel 2022 e nel 2023 la dismissione
delle server farm esistenti con l’obiettivo di gestire in cloud gli Enterprise Resource Planning – ERP e i sistemi collegati.
Con la stessa “logica” anche l’ERP dell’intero gruppo verrà migrato in cloud ed adottata la soluzione Microsoft Business
Center. Tramite questo tipo di tecnologia, anche in caso di evento potenzialmente disastroso (disaster recovery),
l’operatività dell’Azienda viene comunque garantita senza tempi di attesa da parte degli utenti (business continuity). Le
sale CED esistenti sono dotate di sensori di monitoraggio che rilevano, in tempo reale, temperatura, umidità, presenza
di fumo, raggiungibilità dei server (fisici e virtuali), ed avvisano il personale tecnico ICT in modo da poter intervenire
prima di potenziali danni all’infrastruttura. E’ presente un sistema di backup, in modo da poter garantire una copia delle
intere macchine virtuali sempre consistente (meccanismo sure-backup). In caso di problemi è possibile ripristinare interi
server. I backup delle macchine virtuali sono stati salvati anche su cloud (con chiave di criptazione), in modo da avere
una copia del dato anche delocalizzata rispetto alle sedi fisiche. Per poter garantire un tempo di ripristino immediato, si
è implementato un sistema di “versioning” che garantisce il recupero immediato di uno o più file sia in caso di
cancellazione, che in caso di accidentale sovrascrittura. Infine, è stata ultimata la migrazione totale dell’infrastruttura di
rete in tecnologia Sophos-Central (access point, end point), in modo da poter isolare, in caso di potenziale attacco virus,
il singolo PC o la singola area di rete evitando che il potenziale rischio venga isolato e quindi non si possa “diffondere”
a livello aziendale.
5.4. OPERAZIONI ATIPICHE E/O INUSUALI, EVENTI ED OPERAZIONI SIGNIFICATIVI NON RICORRENTI
Nel corso del 2023 non sono state poste in essere operazioni atipiche e/o inusuali né vi sono da segnalare eventi ed
operazioni significativi non ricorrenti, così come definiti dalla Comunicazione Consob n. DEM/6064293 del 28 luglio 2006
né si sono verificati eventi ed operazioni significative ulteriori rispetto a quelle riportate nella sezione dedicati agli Eventi
di rilievo del 2023 della presente Relazione finanziaria annuale consolidata.
5.5. ALTRE INFORMAZIONI
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2023
58
Ai sensi dell’art. 2428 del Codice civile si precisa che:
A) il Gruppo ha svolto nel 2023, in continuità con il 31 dicembre 2022, attività di ricerca e sviluppo principalmente
su tre ambiti: sviluppo del prodotto confezionato pasta, panificati, riso, tisane e legumi; attività di ricerca e
sviluppo operata dalla controllata SIS anche in collaborazione con strutture internazionali (CIMMYT, ICARDA,
USDA GRIN-XZECK) in materia di germoplasma al fine di migliorare le qualità genetiche dei semi e,
conseguentemente, di creare i presupposti per registrare nuove varietà con riferimento in particolare al grano
tenero, duro, al riso e alla soia; attività di ricerca e sviluppo della divisione CAI che ha come obiettivo principale,
nuove soluzioni tecniche in ambito difesa, fertilizzazione e biostimolazione delle diverse specie vegetali che
vengono coltivate sul territorio di competenza del CAI. Sul dettaglio dei progetti si rimanda alla Relazione
finanziaria consolidata al 31 dicembre 2022 in quanto attività in prosecuzione dei progetti già attivati. Tali
progetti coinvolgono tutto lo staff tecnico agronomico, si avvalgono di collaborazioni tra le varie società del
Gruppo e prevedono altresì collaborazioni con Enti di Ricerca privati e pubblici.
B) al 31 dicembre 2023 non risultano nel portafoglio di BF azioni proprie; nel corso dell’esercizio non sono state
effettuate operazioni relative ad azioni proprie.
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2023
59
6. INDICATORI ALTERNATIVI DI PERFORMANCE
Nella presente Relazione finanziaria annuale consolidata, in aggiunta agli indicatori finanziari convenzionali previsti dagli
IFRS, vengono presentati alcuni indicatori alternativi di performance, al fine di consentire una migliore valutazione
dell’andamento della gestione economica e della situazione patrimoniale e finanziaria. Tali indicatori non devono essere
considerati sostitutivi di quelli convenzionali codificati dagli IFRS.
Gli indicatori alternativi di performance utilizzati sono i seguenti:
➢ EBITDA
Questo indicatore è utilizzato dal Gruppo come financial target e rappresenta un’utile unità di misura per la valutazione
delle performance operative del Gruppo in aggiunta all’EBIT (o Risultato operativo).
Questi indicatori vengono determinati come segue:
Risultato Ante Imposte
+ Oneri finanziari
+ Proventi finanziari
Ebit
+ Ammortamenti e Accantonamenti per rischi e crediti
Ebitda
➢ Investimenti tecnici (Capex)
Questo indicatore si riferisce agli investimenti realizzati in attività immobilizzate ed è determinato con la somma
algebrica dei valori di acquisti (INCREMENTI) e di vendite (DECREMENTI al netto dello STORNO DEL FONDO
AMMORTAMENTO) di IMMOBILIZZAZIONI MATERIALI, INVESTIMENTI IMMOBILIARI e ATTIVITA’ BIOLOGICHE
NON CORRENTI come riportati nelle Note illustrative.
➢ Indebitamento finanziario netto
Questo indicatore rileva la capacità del Gruppo di far fronte alle proprie obbligazioni di natura finanziaria, rappresentate
dal debito finanziario lordo, ridotto del saldo di cassa e altre disponibilità liquide e di altre attività finanziarie come riportati
nelle Note illustrative alla presente Relazione finanziaria. L’Indebitamento finanziario netto viene determinato
conformemente a quanto previsto dal paragrafo 175 delle raccomandazioni contenute nel documento ESMA32-382-
1138 del 4 marzo 2021 (di seguito anche “Orientamento ESMA”), in merito al quale Consob ha diramato in data 29 aprile
2021 il Richiamo di attenzione 5/21.
➢ R.O.E.
Il Return on equity misura la redditività del capitale proprio ed è calcolato rapportando il RISULTATO DELL’ESERCIZIO
(o PERIODO) al PATRIMONIO NETTO CONSOLIDATO.
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2023
60
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2023
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SITUAZIONE
PATRIMONIALE-FINANZIARIA
E CONTO ECONOMICO
CONSOLIDATI AL 31 dicembre 2022
SITUAZIONE
PATRIMONIALE-FINANZIARIA
E CONTO ECONOMICO
CONSOLIDATI AL 31 dicembre 2022
SITUAZIONE
PATRIMONIALE-FINANZIARIA
E CONTO ECONOMICO
CONSOLIDATI AL 31 DICEMBRE
2023
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2023
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SITUAZIONE PATRIMONIALE FINANZIARIA (migliaia di Euro)
31/12/2023
31/12/2022
ATTIVO
ATTIVO NON CORRENTE
Note
Immobilizzazioni materiali
(1)
Investimenti immobiliari
(2)
Attività biologiche
(3)
Immobilizzazioni immateriali
(4)
Avviamento
(5)
Partecipazioni in JV, società collegate ed altre attività finanziarie
(6)
Crediti
(7)
TOTALE ATTIVO NON CORRENTE
ATTIVO CORRENTE
Rimanenze
(8)
Attività biologiche Correnti
(3)
Crediti verso clienti
(9)
Altre attività correnti
(10)
Titoli negoziabili e altre attività finanziarie correnti
(11)
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti
(12)
TOTALE ATTIVO CORRENTE
ATTIVITA' NON CORRENTI DESTINATE ALLA VENDITA
TOTALE ATTIVITA' NON CORRENTI DESTINATE ALLA VENDITA
(13)
TOTALE ATTIVO
PASSIVO
PATRIMONIO NETTO
Capitale Sociale
Altre riserve
(14)
Utili indivisi
Utile (perdita) dell'esercizio
PATRIMONIO NETTO DI PERTINENZA DELLA CAPOGRUPPO
Patrimonio netto di terzi
Utile (perdita) dell'esercizio di terzi
PATRIMONIO NETTO DI PERTINENZA DEI TERZI
PATRIMONIO NETTO
PASSIVO NON CORRENTE
Fondo Imposte e Imposte differite
(15)
Altri fondi
(16)
Benefici ai dipendenti
(17)
Finanziamenti a lungo termine
(18)
Altri debiti non correnti
(19)
TOTALE PASSIVO NON CORRENTE
PASSIVO CORRENTE
Debiti verso fornitori
(20)
Finanziamenti a breve termine
(21)
Altri debiti
(22)
TOTALE PASSIVO CORRENTE
TOTALE PASSIVO E PATRIMONIO NETTO
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2023
63
CONTO ECONOMICO
(migliaia di Euro)
31/12/2023
31/12/2022
VALORE DELLA PRODUZIONE
Ricavi delle vendite
(23)
Variazioni delle rimanenze di prodotti e anticipazioni
(24)
(6.451 )
Altri ricavi
(25)
Valutazione delle partecipazioni a PN
(25)
Incrementi per lavori interni
(26)
TOTALE VALORE DELLA PRODUZIONE
COSTI OPERATIVI
Variazione delle rimanenze di materie prime, sussidiarie, di consumo e merci
(27)
(11.865 )
Costi per materie prime, sussidiarie, consumo e merci
(28)
Costi per servizi e godimento beni di terzi
(29)
Costi per il personale
(30)
Ammortamento e svalutazioni
(31)
Accantonamento per rischi e oneri
(31)
Altri costi e oneri
(32)
TOTALE COSTI OPERATIVI
RISULTATO OPERATIVO
Proventi finanziari
(33)
Oneri finanziari
(28.844 )
(9.173 )
RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE
Imposte sul reddito dell'esercizio
(34)
(609 )
(4.272 )
RISULTATO DELL'ESERCIZIO
Utile (perdita) dell'esercizio di pertinenza dei terzi
Utile (perdita) dell'esercizio di pertinenza del gruppo
CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO
(in migliaia di Euro)
31/12/2023
31/12/2022
RISULTATO DELL'ESERCIZIO
Utile (Perdita) attuariale su piani a benefici definiti”
(28 )
Utile (Perdita) da rideterminazione F.V. su Strumenti Derivati
(765 )
Totale altri utili/perdite al netto dell'effetto fiscale
(793 )
RISULTATO COMPLESSIVO DELL'ESERCIZIO
Utile (perdita) complessivo dell'esercizio di pertinenza dei terzi
Utile (perdita) complessivo dell'esercizio di pertinenza del gruppo
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2023
64
RENDICONTO FINANZIARIO AL 31 DICEMBRE 2023
(in migliaia di Euro)
Note
31/12/2023
31/12/2022
ATTIVITA' OPERATIVA
Risultato ante imposte
Rettifiche per :
- Ammortamenti
(31)
- Accantonamenti a fondi benefici ai dipendenti
(30)
- Svalutazioni (Rivalutazioni) di partecipazioni valutate con il metodo del PN e altre attività finanziarie
(25)
(19.341 )
- Svalutazioni (Rivalutazioni) di immobilizzazioni
(25)
(1.900 )
- Altri accantonamenti
(29)(31)
(18.139 )
- Plusvalenze/Minusvalenze derivanti dalla cessione di attività
(25)
(1.487 )
(2.376 )
- Interessi e oneri finanziari
(33)
Flussi di cassa dell’attività operativa ante variazioni del capitale circolante
- Variazione netta dei crediti commerciali
(9)
- Variazione delle attività biologiche correnti
(8)
(2.065 )
(1.470 )
- Variazione delle rimanenze finali
(3)
(13.432 )
- Variazione delle altre attività correnti
(10)
(14.898 )
(4.613 )
- Variazione dei debiti commerciali
(20)
(51.119 )
- Variazione delle altre passività correnti
(22)
(13.274 )
(9.618 )
Flussi di cassa generati dalla variazione del capitale circolante
(57.224 )
- Pagamento imposte
-34
(4.963 )
(4.172 )
- Oneri finanziari pagati
(33)
(24.803 )
(7.674 )
- Variazione fondi
(16)
(963 )
(1.488 )
- TFR corrisposto ai dipendenti
(17) (30)
(2.465 )
(3.318 )
A. FLUSSO DI CASSA GENERATO DALL'ATTIVITA' OPERATIVA
(34.870 )
- (Investimenti) / Disinvestimenti immobilizzazioni finanziarie
(6)
(33.296 )
(24.093 )
- (Investimenti) / Disinvestimenti titoli e altre attività finanziarie
(11)
(4.408 )
- Dividendi incassati
(6)
- Interessi incassati
(33)
- Variazioni altri crediti non correnti
(7)
(21.992 )
(17.537 )
- Variazioni altri debiti non correnti
(19)
- (Investimenti) / Disinvestimenti immobilizzazioni materiali
(1)
(21.140 )
(25.354 )
- (Investimenti) / Disinvestimenti investimenti immobiliari
(2)
(207 )
(445 )
- (Investimenti) / Disinvestimenti immobilizzazioni immateriali
(4)
(18.055 )
(12.129 )
- (Investimenti) / Disinvestimenti attività biologiche non correnti
(3)
(497 )
(290 )
- Variazioni derivanti da rettifiche di consolidamento
PN
(5.939 )
B. VARIAZIONI GENERATE DA ATTIVITA’ DI INVESTIMENTO
(95.785 )
(52.067 )
- Aumento capitale sociale
PN
- Accensione linee di cassa a revoca/scadenza
PN
- Rimborso linee di cassa a revoca/scadenza
(18)
(45.994 )
(60.841 )
- Costi per aumento capitale sociale
(18)
(7.968 )
(1.121 )
- Accensione finanziamenti e altri debiti finanziari correnti
(18)
- Rimborso finanziamenti e altri debiti finanziari correnti
(18)
(1.298 )
- Accensione finanziamenti e altri debiti finanziari non correnti
(18)
- Rimborso finanziamenti e altri debiti finanziari non correnti
(18)
(45.830 )
(21.715 )
- Dividendi
PN
(9.663 )
(8.566 )
- Variazione di interessenze in controllate che non comportano la perdita del controllo
PN
- Variazione debiti per contratti di noleggio
(18)
(6.893 )
(8.102 )
C. FLUSSO DI CASSA GENERATO DALL’ATTIVITA’ FINANZIARIA
D. INCREMENTO (DECREMENTO) NETTO DELLE DISPONIBILITA’ LIQUIDE (A+B+C)
E. DISPONIBILITA' LIQUIDE ALL’INIZIO DEL PERIODO
F. DISPONIBILITA' LIQUIDE FINALI (E+D)
(12)
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2023
65
PROSPETTO DELLE VARIAZIONI DEL PATRIMONIO NETTO
(in migliaia di Euro)
Capitale sociale
Altre Riserve
Risultato del
periodo del
Gruppo
Totale Patrimonio netto
del Gruppo
Capitale e Riserve di
terzi
Risultato del
periodo di terzi
Totale
patrimonio netto
dei terzi
Totale
patrimonio netto
consolidato
Saldi al 1° gennaio 2022
(509 )
Destinazione Risultato 2021
(509 )
-
(1.134 )
-
Operazioni sul capitale sociale - BF SpA:
-
-
-
- Spese sostenute per AUCAP
(1.121 )
(1.121 )
-
(1.121 )
- Distribuzione dividendi
(5.610 )
(5.610 )
-
(5.610 )
- Cessione quota Bonifiche Ferraresi
Altri movimenti di patrimonio netto:
- Variazioni di perimetro di consolidamento CAI
- Distribuzione dividendi società controllate
(2.956 )
(2.956 )
(2.956 )
- Altre rettifiche di consolidamento
(4.060 )
(4.060 )
(1.504 )
Risultato dell'esercizio
- Risultato al 31 dicembre 2022
- Redditività complessiva al 31 dicembre 2022
Saldi al 31 dicembre 2022
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2023
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PROSPETTO DELLE VARIAZIONI DEL PATRIMONIO NETTO
(in migliaia di Euro)
Capitale sociale
Altre Riserve
Risultato dell'esercizio
del Gruppo
Totale Patrimonio
netto del Gruppo
Capitale e
Riserve di terzi
Risultato dell'esercizio
di terzi
Totale patrimonio
netto dei terzi
Totale patrimonio
netto consolidato
Saldi all'1 gennaio 2023
Destinazione Risultato 2022
(4.992 )
(4.344 )
Operazioni sul capitale sociale - BF SpA:
- Aumento di capitale
- Spese sostenute per AUCAP
(21.353 )
(21.353 )
(21.353 )
- Distribuzione dividendi
(7.480 )
(7.480 )
(7.480 )
- Cessione quota Bonifiche Ferraresi
Altri movimenti di patrimonio netto:
-
-
- Valutazione LTIP
- Variazioni di perimetro di consolidamento
(15.094 )
(15.094 )
(5.118 )
- Contabilizzazione opzioni
(21.987 )
(21.987 )
(21.987 )
- Distribuzione dividendi società controllate
(3.530 )
(3.530 )
(3.530 )
- Altre rettifiche di consolidamento
(3.194 )
(3.194 )
(1.409 )
(1.409 )
(4.603 )
Risultato dell'esercizio
-
-
- Risultato al 31 dicembre 2023
- Redditività complessiva al 31 dicembre 2023
(704 )
(704 )
(88 )
(88 )
(793 )
Saldi al 31 dicembre 2023
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