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Bilancio

20 21

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il bilancio separato d’esercizio che sottoponiamo al vostro esame e alla vostra approvazione, si è chiuso al 31 dicembre 2021 con “Totale ricavi” per Euro 569,8 milioni ed un utile di esercizio di Euro 11,2 milioni dopo lo stanziamento di imposte correnti e della fiscalità differita e anticipata per un importo netto di Euro 1,5 milioni.

Il Consiglio di Amministrazione della società capogruppo Aquafil S.p.A., in conformità ai regolamenti contabili, ha predisposto anche il bilancio consolidato del Gruppo Aquafil per l’esercizio chiusosi al 31 dicembre 2021, che presenta un “Totale ricavi” per Euro 569,7 milioni ed un utile dell’esercizio di competenza di Gruppo per Euro 10,7 milioni.

Entrambi i bilanci sono redatti in conformità ai principi contabili internazionali emessi dall’International Accounting Standards Board (IASB), omologati nell’Unione Europea così come richiesto dal Regolamento n. 1606/2002 emanato dal Parlamento Europeo e dal Consiglio Europeo e adottato con D.Lgs. n. 38/2005.

1 PREMESSA

La società Capogruppo Aquafil S.p.A. si avvale della possibilità offerta dal D. Lgs. 32/2007 che consente alle società tenute alla redazione del bilancio consolidato di presentare un’unica relazione sulla Gestione per il bilancio d’esercizio e per il bilancio consolidato; nella relazione si è dato quindi maggiore rilievo, ove opportuno, alle questioni rilevanti per il complesso delle imprese incluse nell’area di consolidamento.

La “Dichiarazione consolidata di carattere non finanziario” (DNF) quale informativa richiesta dal D. Lgs. n. 254/2016, in attuazione della direttiva 2014/95/UE viene presentata come relazione separata rispetto alla presente Relazione sulla Gestione.

2 DATI SOCIETARI DELLA CAPOGRUPPO AQUAFIL S.P.A.

Sede legale: Via Linfano, 9 - Arco (TN) - 38062 - Italia

Telefono: +39 0464 581111- Fax: +39 0464 532267

Indirizzo PEC: pec.aquafil@aquafil.legalmail.it

Indirizzo e-mail: info@aquafil.com

Sito web: www.aquafil.com

Capitale sociale (alla data di approvazione del bilancio consolidato al 31.12.2021):

• Deliberato: 50.676.034,18

• Sottoscritto: 49.722.417,28

• Versato: 49.722.417,28

Codice fiscale e Partita IVA IT 09652170961

Repertorio Economico Amministrativo (REA) di Trento n. 228169

Non si riportano cambiamenti relativi alla denominazione dell'entità che redige il bilancio o ad altro mezzo di identificazione dalla chiusura del periodo di riferimento precedente.

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Il Gruppo è composto da 20 società consolidate integralmente per effetto del controllo diretto o indiretto di Aquafil S.p.A . a queste si aggiunge la nuova società collegata Nofir AS che è valutata al patrimonio netto; le produzioni vengono realizzate in 19 stabilimenti situati in Europa, Stati Uniti, Asia e Oceania.

4 EVENTI DI RILIEVO AVVENUTI NELL’ESERCIZIO 2021

1. In data 12 febbraio 2021 la società capogruppo ha annunciato la definizione di un memorandum of understandings con il gruppo giapponese ITOCHU Corporation per la realizzazione di una partnership strategica finalizzata alla promozione ed espansione delle attività di business basate sulla poliammide 6 circolare, che vanno dal recupero di scarti di nylon allo sviluppo, produzione e vendita di prodotti in nylon a marchio ECONYL ® ispirati dal comune impegno per un futuro sostenibile

2. In data 17 febbraio 2021 il consigliere delegato della capogruppo ing. Fabrizio Calenti, responsabile della linea di prodotto “NTF”, ha rassegnato le dimissioni per motivi personali con effetto dal 30 giugno 2021, confermando la sua disponibilità a supportare il Gruppo nella fase di transizione ad una nuova soluzione organizzativa. Il Gruppo ha cooptato in Consiglio di Amministrazione l’ing. Stefano Giovanni Loro con efficacia della carica dal 1° luglio 2021 ed ha ulteriormente rafforzato l’organizzazione mediante l’inserimento di un nuovo responsabile della linea di prodotto “NTF” dotato di specifica esperienza nel settore delle fibre sintetiche per applicazioni tessili.

3. In data 28 aprile 2021 l'assemblea dei soci di Aquafil ha:

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a. nominato il nuovo Collegio Sindacale per scadenza di mandato, designando i dottori Stefano Poggi Longostrevi, presidente, Bettina Solimando e Beatrice Bompieri;

b. approvato la “ Relazione sulla politica in materia di remunerazione e sui compensi corrisposti” di cui all’articolo 123-ter D. Lgs. 24 febbraio 1998, n. 58, introducendo una componente variabile di breve termine di incentivazione del management correlata al raggiungimento di obiettivi annuali di massimizzazione del valore del Gruppo Aquafil; il documento è disponibile nel sito internet di Aquafil ( ).

4. In data 1 luglio 2021 Aquafil ha avviato la piattaforma a marchio ECONYL ® che racchiude in un unico spazio digitale prodotti di vario genere accomunati dall’ingrediente ECONYL ® con cui sono realizzati. La piattaforma ospita anche contenuti informativi allo scopo di rafforzare una responsabile conoscenza dei temi della sostenibilità e dell’economia circolare.

5. In data 20 ottobre 2021 l’Assemblea degli Azionisti della capogruppo ha deliberato l'acquisto di azioni proprie ai sensi dell’art. 2357 e seguenti del Codice Civile in un arco temporale di diciotto mesi, finalizzata alla realizzazione di eventuali operazioni di investimento e/o alla conservazione per successivi utilizzi (costituzione di c.d. “magazzino titoli”), in coerenza con le linee strategiche che Aquafil intende perseguire quale corrispettivo in operazioni straordinarie con altri soggetti. L’acquisto di azioni ordinarie è stato autorizzato, anche in più tranche, fino ad un numero massimo che, tenuto conto delle azioni ordinarie di volta in volta detenute in portafoglio dalla società e dalle società da essa controllate, non sia complessivamente superiore al 3% del capitale sociale; alla data del 31 dicembre 2021 la Società aveva acquistato un numero complessivo di 331.761 azioni proprie, pari allo 0,6477% del capitale sociale, pari ad un controvalore complessivo di Euro 2.544.855. Alla data di approvazione della presente relazione la Società risulta aver acquistato un numero complessivo di 457.090 azioni proprie, pari allo 0,8924% del capitale sociale.

6. In data 11 ottobre 2021 è stato acquisito il 32% del capitale sociale della società Nofir AS, con sede in Mørkved, Bod ǿ, Norvegia, azienda leader europea nella raccolta e trattamento di reti per la pesca e per l’acquacultura giunte a fine vita; la società ha uno stabilimento in Pramones 5i, 72382 Taurage, Lithuania ed ha raccolto oltre 48 mila tonnellate di reti in 20 paesi di 5 continenti, grazie ad un sistema avanzato di raccolta e tracciabilità di reti dismesse dall'industria della pesca e dell’itticoltura; la società collabora attivamente con Healthy Seas ® , fondazione creata da Aquafil e altri partner che ha come missione principale la sensibilizzazione dei consumatori sul problema delle reti da pesca disperse o abbandonate nei mari.

7. In data 21 dicembre 2021 il Consigliere Delegato Adriano Vivaldi ha rassegnato le sue dimissioni dalla carica per motivi extra-professionali e con effetto dal 31 dicembre 2021, confermando la disponibilità a supportare il Gruppo per quanto sarà richiesto; il Consiglio di Amministrazione, ai sensi di quanto previsto dall’art. 2386, 1° c., C.C. e con l’approvazione del Collegio Sindacale, ha cooptato il dott. Attilio Annoni come consigliere delegato, con effetto dal 1° gennaio 2022, conferendogli una delega analoga a quella precedentemente conferita al rag. Adriano Vivaldi, in piena continuità operativa.

5 IMPLICAZIONI DELLA PANDEMIA DA COVID-19

Nel 2021 la pandemia da Covid-19 è rimasta una tematica dominante, caratterizzata dall’ampia diffusione della variante Delta e dall’accelerazione dei tassi di contagio delle infezioni nelle ultime settimane del 2021 a causa della diffusione della variante Omicron. La risposta delle autorità sanitarie nell’anno è stata efficace ed ha portato ad una importante diminuzione delle conseguenze sanitarie rispetto a quelle dell’anno precedente, grazie alle somministrazioni dei vaccini e dei richiami

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Il Gruppo Aquafil ha mantenuto una costante attenzione agli sviluppi della diffusione della pandemia da Covid-19, confermando invariate tutte le misure di prevenzione, controllo e contenimento della stessa già introdotte fin dai primi mesi del 2020 in tutte le sedi operative del mondo, misure volte alla tutela della salute dei proprio dipendenti e collaboratori, quali smart working esteso, accesso ai siti aziendali consentito solo alle persone strettamente necessarie ai processi organizzativi, ridisegno dei layout produttivi, misure di igiene personale e pulizia/sanificazione dei locali, dispositivi di protezione individuale, regole comportamentali di distanziamento sociale, misurazione della temperatura mediante telecamere termiche, verifica dei green pass all’accesso ai luoghi di lavoro. Grazie all’attenzione molto severa posta al rispetto delle disposizioni di sicurezza sanitaria non si sono registrati casi di particolare impatto sanitario nei collaboratori, mentre sono state gestite efficacemente le fasi di picco delle assenze legate soprattutto ai contagi della variante Omicron.

Il Gruppo continua a mantenere un costante monitoraggio degli impatti effettivi e potenziali dell’emergenza Covid-19 sulle diverse attività di business, sulla situazione finanziaria, sul rischio credito, sul rischio liquidità e sulle performance economiche complessive.

Nello specifico si può affermare che il perdurare della crisi sanitaria non ha impattato significativamente sui risultati dell’esercizio né ha generato particolari criticità in merito ai rischi sopra menzionati, come più ampiamente commentato nel paragrafo “Gestione dei rischi finanziari” delle note illustrative.

6 IL CONTESTO ESTERNO E IL QUADRO ECONOMICO DI RIFERIMENTO

L’anno 2021 è stato caratterizzato da un buon recupero dell’economia mondiale, alimentato da una ripresa dei consumi e del commercio internazionale, a cui ha contribuito la somministrazione su larga scala delle campagne vaccinali. L’aumento dei contagi della variante Omicron registrata a fine anno ha avuto un impatto sanitario meno critico di quello delle ondate pandemiche precedenti, con forti differenze nella risposta immunitaria evidenziata dalla popolazione vaccinata rispetto a quella non protetta.

Una domanda mondiale sostenuta, soprattutto negli ultimi mesi, e una offerta insufficiente a soddisfarla, conseguente almeno in parte all’adozione di nuove misure restrittive per contenere la diffusione del virus che ha portato a strozzature nelle catene di fornitura, hanno generato spinte inflazionistiche, sebbene non uniformi a livello globale, che hanno portato a un innalzamento generalizzato dei livelli dei prezzi. L’inflazione si osserva più marcata negli Stati Uniti (dove a novembre ha raggiunto quasi il 7%), mentre in Europa e in Asia appare più contenuta, seppure in crescita.

Quanto al petrolio, la ripresa economica e la comparsa della variante Omicron, che ha alimentato il timore di nuovi blocchi alla circolazione e, dunque, il timore di una nuova caduta dei consumi di carburanti, hanno spinto la quotazione media del Brent ad un aumento del 63,6% su base annuale, passando da 43,2 USD/bbl nel 2020 a 70,7 USD/bbl nel 2021. Il recente scoppio del conflitto tra Russia e Ucraina, di cui si fornisce un’informativa specifica nel capitolo della prevedibile evoluzione della gestione, non può che aumentare la forte incertezza del contesto economico nonché la volatilità dei prezzi delle commodities attesa anche nel corso del 2022.

I prezzi del gas ai principali hub europei si sono attestati su livelli superiori a quelli del 2020, particolarmente bassi per effetto della situazione pandemica, con la media anno che è più che

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Anche le quotazioni del mercato dei titoli di emissione CO2 sono risultate in significativo aumento nel 2021 attestandosi a una media di 53,2 euro/t, livello superiore del 115,3% rispetto all’anno precedente. I prezzi hanno proseguito nella tendenza rialzista iniziata alla fine del 2021, che ha segnato la conclusione della fase 3 e l’avvio della fase 4 del sistema ETS con la diminuzione delle allocazioni gratuite. In seguito, l’intesa europea su limiti più stringenti alle emissioni di gas serra al 2030 e gli annunci di un’accelerazione nel percorso di decarbonizzazione da parte di numerosi paesi membri hanno favorito la spinta rialzista. La robusta ripresa delle attività economiche dagli impatti della pandemia e il maggiore ricorso alla generazione termoelettrica a carbone, stanti le tensioni sul sistema gas, hanno offerto ulteriore supporto alle quotazioni.

Sul fronte del PIL, esaurito l’effetto rimbalzo che nel 2021 ha fatto crescere il PIL mondiale del 5,8%, per il 2022 si prevede una riduzione del ritmo di espansione del ciclo economico. Il rallentamento interesserà sia i paesi industrializzati che quelli emergenti, Cina inclusa. Nelle previsioni di Prometeia gli Stati Uniti, per i quali si è stimata una crescita del PIL del 5,6% nel 2021, nel 2022 cresceranno del 4,2%, per via dell’insufficiente offerta, del minore sostegno della politica monetaria, delle difficoltà nel reperimento di personale e, non ultimo, per l’erosione del potere d’acquisto di famiglie e imprese conseguente alla più alta inflazione. In Cina, la crescita media annua del 2022 è prevista in forte riduzione rispetto al 2021 (da +8,1% a +4,0%); la ripresa delle infezioni da COVID-19 ha influito sulla fiducia delle famiglie, mentre dal lato della produzione alle difficoltà già esistenti nelle catene produttive si è aggiunta la stretta governativa sui consumi energetici che, di fatto, ha bloccato l’attività di alcuni siti produttivi, portando anche a chiusure temporanee e, conseguentemente, a rallentamenti nella produzione industriale e negli investimenti fissi lordi, ma anche nei consumi elettrici dell’industria e dei servizi. Il PIL dell’Eurozona, dopo il +5,2% del 2021 si attesterà al 4,1% nel 2022, con una elevata eterogeneità tra i Paesi dell’area: nelle previsioni di Prometeia l’Italia crescerà del +6,3% nel 2021 e del + 4,0% nel 2022; la Germania si fermerà al +2,8% nel 2021 per poi crescere del 3,8% nel 2022; la Francia è prevista in crescita del 6,7% nel 2021 e del 4,1% nel 2022; la Spagna crescerà del 4,3% nel 2021 e del 4,7% nel 2022. Al di fuori dell’Eurozona, nel Regno Unito la crescita del PIL si attesterà sul +6,5% nel 2021, e sul +4,3% nel 2022, in un contesto caratterizzato nella parte finale dell’anno da un numero molto elevato di contagi e da difficoltà nel reperimento di personale, nell’approvvigionamento di merci e materie prime, e nel commercio internazionale. Quanto all’Italia il 2021 è stato un anno positivo per la sua economia: importanti recuperi sono stati registrati dalla spesa delle famiglie; gli investimenti in beni strumentali hanno mostrato un’ottima dinamica; in crescita anche gli investimenti in costruzioni, per quanto rallentati rispetto al fortissimo recupero post-lockdown innescato dagli incentivi fiscali alle ristrutturazioni edilizie. Sono nettamente migliorate le esportazioni, nonostante le difficoltà che permangono nelle catene di fornitura internazionali. La politica di bilancio rimarrà espansiva, grazie al sostegno alla crescita del governo Draghi, che ha rinviato agli anni successivi al 2024 il consolidamento dei conti e puntato a un ritorno del rapporto debito/PIL ai livelli pre-crisi entro il 2030. L’Italia è inoltre tra i maggiori beneficiari dei fondi messi a disposizione dal programma Next Generation EU ed ha l’opportunità da qui al 2026 di sfruttare le potenzialità del PNRR, con le riforme da tempo attese di burocrazia, giustizia, istruzione e con investimenti pubblici mirati all’innovazione e alla transizione ecologica e digitale.

Nel corso del 2021 la media del tasso di cambio euro/dollaro si è attestata a quota 1,18, risultando in aumento del 3,7% rispetto al 2020. Il rafforzamento della valuta unica è stato particolarmente

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7 IL TITOLO AQUAFIL IN BORSA

Al 31 dicembre 2021 il prezzo di riferimento del titolo Aquafil (ISIN IT0005241192) era pari a Euro 7,66, in aumento del 58% circa rispetto al prezzo del 30 dicembre 2020 ove era pari a Euro 4,85, a fronte di un aumento dell’indice di borsa italiana FTSE MIB nell’anno del 23%.

Nel periodo in esame la quotazione del titolo Aquafil si è attestata, con un trend progressivamente rialzista, tra un minimo di Euro 4,20 (in data 25 gennaio 2021) ed un massimo di Euro 8,48 (in data 5 novembre 2021).

Il volume medio scambiato nell’anno è stato di nr. 89.339 azioni, con un volume massimo giornaliero (scambiato in data 2 settembre 2021) di nr. 695.166 azioni ed un volume minimo giornaliero (scambiato in data 5 luglio 2021) di nr. 8.330 azioni.

8 SINTESI DEI RISULTATI CONSOLIDATI DEL GRUPPO AQUAFIL E DEI RISULTATI DELLA CAPOGRUPPO

8.1 Definizione degli indicatori alternativi di performance

Risultato Operativo Lordo (EBITDA)

Rappresenta un indicatore alternativo di performance non definito dagli IFRS ma utilizzato dal management della società per monitorare e valutare l’andamento operativo della stessa, in quanto non influenzato dalla volatilità dovuta agli effetti dei diversi criteri di determinazione degli imponibili fiscali, dall’ammontare e dalle caratteristiche del capitale impiegato nonché dalle politiche di ammortamento. Tale indicatore è definito per il Gruppo Aquafil come il risultato netto dell’esercizio rettificato delle seguenti componenti:

• imposte sul reddito dell’esercizio,

• proventi e oneri da partecipazioni,

• ammortamenti e svalutazioni delle attività materiali e immateriali,

• accantonamenti e svalutazioni,

• componenti finanziarie,

• componenti non ricorrenti.

Risultato Operativo Adjusted

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Posizione Finanziaria Netta

In data 29 aprile 2021 CONSOB ha emesso il “Richiamo di attenzione n. 5/21” con il quale evidenzia che i nuovi “Orientamenti ESMA” del 4 marzo 2021, sostituiscono a far data dal 5 maggio 2021 i riferimenti contenuti nelle precedenti comunicazioni CONSOB. In particolare, l’orientamento nr. 39 richiede che nell’informativa di bilancio sia esposta la seguente definizione di indebitamento finanziario netto:

A. Disponibilità liquide

B. Mezzi equivalenti a disponibilità liquide

C. Altre attività finanziarie correnti

D. Liquidità (A+B+C)

E. Debito finanziario corrente (inclusi gli strumenti di debito, ma esclusa la parte corrente del debito finanziario non corrente)

F. Parte corrente del debito finanziario non corrente

G. Indebitamento finanziario corrente (E + F)

H. Indebitamento finanziario corrente netto (G – D)

I. Debito finanziario non corrente (esclusi la parte corrente e gli strumenti di debito)

J. Strumenti di debito

K. Debiti commerciali e altri debiti non correnti

L. Indebitamento finanziario non corrente (I + J + K)

M. Totale indebitamento finanziario (H + L)

L’applicazione della nuova definizione di indebitamento secondo lo schema esposto non ha comportato variazioni nel valore della Posizione Finanziaria Netta di Gruppo del periodo in esame e dei periodi precedenti di confronto.

8.2 Principali indicatori economici del Gruppo

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(*) Comprendono: (i) proventi finanziari per Euro 0,9 milioni, (ii) interessi passivi su finanziamenti e altri oneri bancari per Euro – 7,6 milioni, (iii) sconti cassa concessi a clienti per Euro – 3,0 milioni e (iv) perdita netta su cambi per Euro -0,2 milioni.

(**) Comprendono: (i) oneri non ricorrenti connessi all’espansione del Gruppo Aquafil per euro -0,3 milioni, (ii) costi e ricavi non ricorrenti per sviluppo attività ECONYL ® per un valore netto di Euro -1,6 milioni di costi, (iii) costi di ristrutturazione per Euro -0,5 milioni e (iv) proventi straordinari per Euro 0,4 milioni costi per contenziosi fiscale di Euro -0,3 milioni e (v) altri oneri non ricorrenti per Euro - 0,2 milioni. Per il dettaglio si rimanda al paragrafo 8.14 delle Note illustrative al bilancio consolidato.

Per l’analisi dei valori economici sopra indicati si rimanda al successivo paragrafo “Andamento economico del Gruppo”.

8.3 Principali indicatori patrimoniali e finanziari del Gruppo

I commenti in merito all’evoluzione della Posizione Finanziaria Netta sono riportati nel successivo paragrafo “Situazione patrimoniale e finanziaria del Gruppo”.

8.4 Principali indicatori economici della Capogruppo Aquafil S.p.A.

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(**) Comprendono: (i) oneri non ricorrenti connessi all’espansione del Gruppo Aquafil per Euro -0,2 milioni, (ii) costi di ristrutturazione per Euro -0,3 milioni e (iii) costi per contenziosi fiscale di Euro- 0,3 milioni e altri oneri non ricorrenti per Euro -0,2 milioni. Per il dettaglio si rimanda al paragrafo 9 delle Note illustrative al bilancio separato.

I dati economici del bilancio separato della Capogruppo evidenziano importi di fatturato e costi di acquisto differenti da quelli del bilancio consolidato perché includono tutti i flussi di acquisti e vendite intragruppo effettuate da Aquafil S.p.A. nei confronti delle società partecipate che nel processo di consolidamento vengono elise tra loro; i risultati economici percentuali rapportati al valore del fatturato così determinato non sono pertanto rappresentativi della redditività effettiva della società. Inoltre, i risultati operativi ed il risultato netto non recepiscono i risultati economici positivi realizzati delle società controllate, in considerazione del metodo di valutazione delle partecipazioni adottato. Per tutte le altre informazioni di dettaglio si rimanda al successivo paragrafo “Andamento economico del Gruppo”. nonché alle note illustrative del bilancio separato della società Capogruppo.

8.5 Principali indicatori patrimoniali e finanziari della società Capogruppo Aquafil S.p.A.

Si precisa che la posizione finanziaria netta della società Capogruppo Aquafil S.p.A. non esprime il reale indebitamento della società, perché non tiene conto della liquidità disponibile sui conti correnti delle sue società controllate a fine esercizio (Euro 72,9 milioni). L’attività di provvista finanziaria dal sistema finanziario, infatti, è stata condotta sostanzialmente dalla società capogruppo che ha svolto conseguentemente un ruolo di supporto finanziario verso tutte le società controllate. L’unica linea di indebitamento in essere in capo alle società controllate è quella contratta nel luglio 2020 da Tessilquattro S.p.A. per complessivi Euro 5 milioni.

Per tutte le altre informazioni di dettaglio si rimanda al bilancio separato della società.

9 ANDAMENTO ECONOMICO DEL GRUPPO

Le voci del conto economico dell’esercizio 2021 confrontate con quelle dell’esercizio precedente sono le seguenti:

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Ricavi

Il fatturato consolidato dell’esercizio 2021 segna un incremento rispetto al precedente esercizio di Euro 133,1 milioni ( 30,5%), passando da Euro 436,6 milioni a Euro 569,7 milioni.

Tale incremento è riconducibile principalmente alle maggiori quantità vendute oltre che all’aumento del prezzo medio di vendita, per il suo adeguamento all’incremento del valore delle materie prime.

Altri Ricavi e Proventi

Gli altri ricavi e proventi sono diminuiti di Euro 5,7 milioni, passando da Euro 10,3 milioni ad Euro 4,6 milioni; il dettaglio viene fornito nelle Note illustrative al bilancio. La riduzione verso il 2020 è principalmente da ricondurre ai benefici ottenuti nel 2020 dalle società del Gruppo come misure di contrasto della pandemia Covid.

Costi per Materie Prime

I costi per materie prime, sussidiarie e di consumo sono aumentati del 35,2% per Euro 73,8 milioni, portandosi ad Euro 283,6 milioni, contro Euro 209,8 milioni del 2020. Le variazioni riscontrate sono da ascrivere sia a maggiori acquisti di fattori produttivi in relazione alla ripresa dei ricavi sia al loro incremento di prezzi (in particolare materie prime e fattori energetici).

Costi per servizi e godimento beni di terzi

I costi per servizi e godimento beni di terzi ammontano ad Euro 112,6 milioni, in aumento di Euro 26,5 milioni rispetto agli Euro 86,1 milioni del 2020. I singoli fattori di costo sono dettagliati nelle Note illustrative al bilancio e sono alle maggiori quantità prodotte nel corso dell’esercizio. L’incidenza dei costi per servizi sui ricavi, senza contare l’effetto dei costi non ricorrenti è stata pari al 19,5% in confronto al 19,2% registrato nell’esercizio precedente.

Costi del Personale

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