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Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 1


	Gruppo FNM

RELAZIONE SULLA GESTIONE

dell’esercizio 2024

1 LETTERA AGLI AZIONISTI E AGLI STAKEHOLDER

Gentili Azionisti, Cari Stakeholder,

con grande soddisfazione vi presento la prima Relazione Finanziaria integrata con la Rendicontazione di

Sostenibilità del Gruppo FNM, una tappa fondamentale nel percorso di evoluzione e trasparenza della

nostra comunicazione aziendale. Questo documento integra aspetti finanziari e non finanziari, offrendo

una visione complessiva della nostra strategia, del modello di business, delle performance raggiunte,

delle prospettive future e dei rischi da affrontare. Rappresenta uno strumento essenziale per delineare

con chiarezza il percorso del Gruppo verso la creazione di valore nel tempo, in termini economici,

sociali e ambientali, favorendo una comprensione più ampia e articolata delle nostre attività.

La Relazione Finanziaria 2024 rappresenta un punto di partenza che ci impegniamo a migliorare ed

arricchire progressivamente nei prossimi anni, in linea con l’evoluzione del Gruppo, della normativa e

con le aspettative del mercato.

GLI EVENTI SALIENTI DEL 2024

Il 2024 è stato un anno caratterizzato da importanti traguardi e cambiamenti strategici. Tra i principali

eventi ricordiamo:

Acquisizione di Viridis Energia S.p.A.

L’acquisizione dell’80% di Viridis Energia S.p.A. ha segnato l’ingresso del Gruppo FNM nel settore delle

energie rinnovabili. Viridis è una realtà integrata leader in Italia nella produzione di energia da fonti

rinnovabili, nel fotovoltaico e nel biogas.

L’operazione ha rappresentato un passo fondamentale per ampliare e diversificare il portafoglio di

business del Gruppo, rafforzando la nostra strategia infrastrutturale al fianco della mobilità sostenibile e

posizionandoci come attori di rilievo in settori ad alta redditività e con rischi operativi ridotti. Nel

contesto del Piano Strategico 2024-2029, gli investimenti previsti mirano a incrementare la capacità

produttiva installata di Viridis dai 38 MW di inizio 2024 a circa 350 MW nel 2029. Questo obiettivo

testimonia il nostro impegno nella generazione di energia sostenibile, contribuendo in modo concreto

alla transizione energetica nazionale e alla riduzione delle emissioni di CO2.

Concessione MISE e Piano Economico Finanziario 2020-2024

Parallelamente, è stato finalizzato l’Atto Aggiuntivo n. 2 relativo alla Concessione autostradale di Milano

Serravalle - Milano Tangenziali (MISE), che include il Piano Economico Finanziario per il periodo

regolatorio 2020-2024, concludendo un lungo iter di aggiornamento. Questo passaggio fondamentale

reintroduce nella Concessione il diritto di MISE di ricevere il pagamento di un valore terminale pari al

valore degli investimenti non ammortizzati e offre maggiore visibilità sugli investimenti futuri. Questi

elementi costituiscono la base per l’approvazione dell’Atto Aggiuntivo n. 3, cruciale per l’attuazione del

Piano Strategico 2024-2029 e per l’implementazione della struttura finanziaria più adeguata.

Piano Strategico 2024-2029

A novembre 2024, è stato presentato il Piano Strategico 2024-2029, che definisce il nostro percorso per

i prossimi cinque anni. In un contesto di concentrazione della crescita nelle grandi aree metropolitane e

con la Lombardia che si conferma come motore economico nazionale, il nostro Gruppo svolge il suo

ruolo chiave nel supportare la transizione ecologica del Paese e lo sviluppo della mobilità sostenibile, in

linea con gli obiettivi nazionali ed europei per la riduzione delle emissioni di gas serra e lo sviluppo

delle infrastrutture.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 2


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Il Gruppo FNM si presenta come un promotore di crescita e competitività nelle aree metropolitane e

regionali in cui opera, creando opportunità di sviluppo per le imprese e valore per le comunità

attraverso investimenti in infrastrutture e servizi innovativi, sicuri e sostenibili. Con la nostra vision,

puntiamo a favorire lo sviluppo di città e comunità, migliorando la qualità della vita delle persone e

delle imprese promuovendo connessioni accessibili, inclusive e orientate alla creazione di valore. La

nostra mission è sviluppare e gestire infrastrutture e servizi per un mondo in movimento e per la

transizione energetica, con innovazione, sicurezza e sostenibilità economica, sociale ed ambientale.

La strategia si basa su due pilastri fondamentali: la Mobilità sostenibile e l’Energia rinnovabile. In linea

con queste direttrici, il Piano Strategico 2024-2029 definisce l’evoluzione futura del Gruppo, rafforzando

la sua struttura finanziaria e consolidandone il ruolo di riferimento per lo sviluppo del territoriale con

investimenti complessivi per 1,3 miliardi di Euro, destinati per il 78% alla mobilità e per il 22% all’energia

rinnovabile. L’obiettivo è di generare ricavi superiori a 850 milioni di Euro e un EBITDA Rettificato di 320

milioni di Euro entro il 2029.

Gli investimenti mirano a garantire una crescita sostenibile, mantenendo una solida struttura

finanziaria e offrendo un rendimento competitivo agli azionisti, con un dividendo per azione stimato tra

un minimo di 2,3 e ad un massimo di 3,2 centesimi di Euro.

Sul fronte ambientale, entro il 2029 il Gruppo si impegna inoltre a ridurre del 35% le emissioni

complessive di CO2 generate dall'offerta di servizi di trasporto pubblico su gomma e dai consumi

corporate e a generare circa 650 GWh di energia da fonti rinnovabili.

GUARDARE AL FUTURO: LE SFIDE DEL 2025

Il 2025 rappresenterà un anno cruciale per consolidare i risultati raggiunti e affrontare le nuove sfide

per garantire la sostenibilità finanziaria e operativa del Piano Strategico.

Una priorità sarà la finalizzazione dell’Atto Aggiuntivo n. 3 della concessione MISE, che garantirà un

quadro normativo stabile e la quantificazione puntuale del valore di subentro, fondamentali per

l’attuazione del Piano Strategico 2024-2029 e per dare visibilità e concretezza ai flussi finanziari futuri.

Contestualmente, sarà essenziale assicurare il rifinanziamento del bond da 650 milioni di Euro, in

scadenza a ottobre 2026, e garantire il supporto finanziario per i futuri investimenti. Il nostro obiettivo

è allungare la scadenza media del debito, rafforzare ulteriormente la struttura finanziaria del Gruppo e

consolidare il rating investment grade incrementando la fiducia dei nostri stakeholder.

A conferma della solidità del Piano Strategico e della fiducia nel percorso di crescita delineato, abbiamo

già ottenuto il supporto formale di tre primari istituti di credito per la definizione della nuova strategia

finanziaria a lungo termine. La disponibilità del sistema bancario rappresenta un importante segnale di

fiducia verso le nostre prospettive future e ci consentirà di affrontare con serenità le sfide del prossimo

quinquennio.

CONCLUSIONI

Guardando avanti, sono fiducioso che, grazie alla nostra strategia, ai nostri investimenti e all’impegno

delle nostre persone, continueremo a creare valore sostenibile per tutti gli stakeholder, contribuendo al

progresso delle comunità in cui operiamo e supportando la transizione ecologica del nostro Paese.

La conferma di una struttura finanziaria solida e una visione strategica chiara, permetteranno al

Gruppo di affrontare le sfide future e di consolidare il suo ruolo di protagonista nella mobilità

sostenibile e nella transizione energetica del Paese.

Vi ringrazio per la fiducia che continuate a riporre in noi e vi invito a condividere con entusiasmo il

percorso di crescita che abbiamo intrapreso.

Con i migliori saluti,

Dott. Andrea Angelo Gibelli

Presidente del Consiglio di Amministrazione


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 3


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2 VISION

Essere un motore dello sviluppo delle aree metropolitane e regionali, migliorando la qualità della vita

delle persone, delle città e delle imprese, in modo accessibile ed inclusivo, creando connessioni che

generano valore.

3 MISSION

Sviluppare e gestire infrastrutture e servizi per un mondo in movimento e per la transizione energetica,

all’insegna dell'innovazione, della sicurezza e della sostenibilità economica, sociale e ambientale.

4 STRATEGIA DI SVILUPPO ED EVOLUZIONE DEL

GRUPPO FNM

Negli ultimi anni il Gruppo è cresciuto fortemente, continuando ad investire nella mobilità sostenibile,

nello sviluppo infrastrutturale, nelle flotte e nell’energia coerentemente con quanto previsto nel Piano

Strategico 2021-2025 e dimostrando resilienza nonostante le turbolenze che hanno caratterizzato il

periodo. Rispetto al 2021, il traffico autostradale ha superato i livelli pre-pandemici, restituendo un

contesto operativo più stabile. Inoltre, si registra l'avvenuta sottoscrizione dei Contratti di Servizio di

Trenord e ATV, nel corso dei due esercizi precedenti, oltre a progressi significativi sul riconoscimento da

parte di MISE di un valore terminale della concessione. Il Piano Strategico 2024-2029 è in continuità con

il percorso delineato e pone le basi per l’evoluzione futura del Gruppo verso business a maggiore

redditività e il rafforzamento della struttura finanziaria, con l'ambizione al contempo a ridurre entro il

2029 del 35% le emissioni complessive di CO2 generate dall'offerta di servizi di trasporto pubblico su

gomma e dai consumi corporate.

Per il prossimo quinquennio il Gruppo FNM si propone come un punto di riferimento per la

promozione dello sviluppo e della competitività dei territori, rafforzando la propria strategia su due

pilastri fondamentali: Mobilità sostenibile ed Energia rinnovabile.

Mobilità sostenibile

Nell'ambito della Mobilità sostenibile , che include le Autostrade, l'Infrastruttura Ferroviaria, Ro.S.Co. e

Mobilità e Servizi, l'obiettivo principale del Gruppo FNM è consolidare la propria posizione come polo

per la mobilità integrata e multimodale, con particolare attenzione alla Lombardia.

Il Gruppo intende consolidare la propria presenza nelle concessioni autostradali e potenziare l’offerta

di servizi di trasporto pubblico su ferro e gomma, favorendo l'integrazione di sistemi digitali innovativi

sviluppati attraverso partnership in logica di Mobility as a Community. Il Piano prevede inoltre il rinnovo

delle flotte e il potenziamento delle infrastrutture, anche in qualità di soggetto attuatore degli

investimenti finanziati da Regione Lombardia.

L’impegno del Gruppo è rivolto a rendere il sistema di trasporto più accessibile, sicuro,

tecnologicamente avanzato e sostenibile, con l’obiettivo di migliorare la qualità della mobilità pubblica e

privata, contribuendo alla decarbonizzazione e all’evoluzione dei modelli di mobilità in Italia.

Gli investimenti lordi previsti nel periodo 2024-2029 sono pari a circa 1 miliardo di Euro e sono dedicati

al potenziamento e al miglioramento della sicurezza delle infrastrutture autostradali (550 milioni di

Euro), allo sviluppo delle infrastrutture ferroviarie (65 milioni di Euro, prevalentemente nell'ambito del

trasporto intermodale e logistica merci), oltre al rinnovo flotte (115 milioni di Euro per la mobilità su

gomma e 280 milioni di Euro per Ro.S.Co., in parte destinati all'incremento della flotta con l'acquisto di

13 nuovi treni elettrici).


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 4


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In aggiunta al proprio piano di investimenti, il Gruppo FNM si conferma attuatore del piano di sviluppo

di Regione Lombardia per il rafforzamento dell'infrastruttura ferroviaria e il rinnovo delle flotte

dedicate al trasporto ferroviario regionale.

L’EBITDA è stimato in crescita nei principali settori: Autostrade da 153,6 a 190 milioni di Euro (CAGR

+4%), Infrastruttura ferroviaria da 6,3 a 13 milioni di Euro (CAGR +13%), Ro.S.Co. in lieve aumento a 46

milioni di Euro (CAGR +1%) e Mobilità e Servizi da 6,6 a 18 milioni di Euro (CAGR +19%). Il Piano integra

la proroga tecnica della concessione MISE oltre il 2028 alle condizioni attuali previste in Convenzione e

quantifica il valore di subentro al termine della concessione autostradale corrispondente al piano di

investimenti previsti per il periodo. E' prevista inoltre la gestione in proroga tecnica fino a fine Piano

delle concessioni e dei contratti di servizio per il trasporto pubblico su gomma.

Energia rinnovabile

Il Gruppo FNM ambisce a contribuire attivamente alla transizione energetica italiana, diventando un

operatore di riferimento nella produzione di energia fotovoltaica ed eolica oltre che nello sviluppo

dell'offerta di idrogeno per supportare le reti di trasporto.

Il Piano prevede una significativa espansione della capacità installata fotovoltaica ed eolica, dai 38 MW

di fine 2023 a 350 MW entro il 2029, che comporterà investimenti per circa 290 milioni di Euro. Un

ulteriore contributo alla transizione energetica e alla decarbonizzazione della mobilità deriverà dalla

produzione entro il 2029 di circa 830 tonnellate all'anno di idrogeno, in sostituzione di un consumo

annuo di 1,5 milioni di litri di gasolio nella produzione dei servizi ferroviari di Trenord.

L’EBITDA obiettivo al 2029 è pari a circa 53 milioni di Euro in linea con lo sviluppo della capacità di

generazione, cercando di massimizzare la produttività degli impianti facendo ricorso alle migliori

tecnologie disponibili. Per quanto riguarda il dispacciamento, il Gruppo prevede di partecipare alle aste

GSE relative a modelli incentivati (FER1 e FERX), al fine di stabilizzare i ricavi. L’EBITDA del segmento

include anche il contributo dell’avvio di attività di produzione e vendita di idrogeno, principalmente per

il trasporto ferroviario, dal 2026.

Sostenibilità finanziaria e remunerazione degli azionisti

Gli investimenti lordi complessivi previsti, pari a 1,3 miliardi di Euro, sono orientati principalmente

verso attività a bassa volatilità, quali autostrade, trasporto pubblico e generazione di energia

fotovoltaica ed eolica, per garantire elevata prevedibilità, redistribuzione equilibrata del rischio nonché

sostenibilità economica, sociale e ambientale.

La distribuzione degli investimenti verso settori a maggiore redditività, quali autostrade ed energia,

sosterrà la crescita dei ricavi da 618 milioni di Euro nel 2023 a circa 850 milioni di Euro nel 2029 (CAGR

+5%) e dell’EBITDA, previsto in incremento a circa 320 milioni di Euro nel 2029 rispetto ai 211 milioni di

Euro del 2023 (CAGR +7%).

L’utile netto del periodo è previsto attestarsi su un valore medio annuo pari a 60-65 milioni di Euro, in

ragione principalmente degli ammortamenti crescenti e del maggior costo del debito in seguito al

rifinanziamento del prestito obbligazionario in scadenza a ottobre 2026. Dal punto di vista finanziario, il

Piano Strategico 2024-2029 punta a mantenere una struttura solida sostenuta da flussi di cassa

resilienti, in grado di contenere l’esposizione al debito anche senza considerare l’effetto positivo

derivante dalla valorizzazione del valore di subentro della concessione MISE. La PFN Rettificata è

prevista aumentare dai 642,8 milioni di Euro al 31 dicembre 2023 a circa 1 miliardo di Euro a fine 2029,

con un rapporto PFN Rettificata/EBITDA medio nell’intervallo di 3,0-3,5x.

Per supportare questo percorso di crescita e rifinanziare il bond da 650 milioni di Euro in scadenza nel

2026, FNM ha già ottenuto il formale supporto di tre primari istituti di credito, confermando la fiducia

nella visione strategica e nelle ipotesi economiche sottostanti.

Parallelamente, FNM si impegna a garantire una remunerazione attrattiva per gli azionisti, prevedendo

un dividendo per azione minimo pari a 2,3 centesimi, con la possibilità di incremento progressivo fino a

un massimo di 3,2 centesimi di Euro, allineando la creazione di valore all’implementazione del Piano

Strategico.


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5 INDICATORI SIGNIFICATIVI DELL'ESERCIZIO

5.1 GRUPPO FNM


Importi in milioni di Euro	2024	2023	Variazione	Variazione %
Ricavi	651,0	618,1	32,9	5,3 %
Ebitda rettificato	220,5	211,4	9,1	4,3 %
Ebitda	210,6	210,6	—	— %
Risultato operativo	74,3	104,7	(30,4)	-29,0 %
Risultato ante imposte	60,0	99,1	(39,1)	-39,5 %
Risultato netto rettificato	36,6	75,6	(39,0)	-51,6 %
Risultato netto dell'esercizio	59,6	82,0	(22,4)	-27,3 %
Patrimonio netto (A)	410,5	376,2	34,3	9,1 %
Posizione finanziaria netta (Cassa) (B)	615,1	549,8	65,3	11,9 %
Posizione finanziaria netta rettificata (Debito/(-Cassa))	668,5	642,8	25,7	4,0 %
Capitale investito netto (A+B)	1.025,6	926,0	99,6	10,8 %
Capitalizzazione di mercato al 31.12	189,2	196,6	-7,4	-3,8 %
Investimenti	759,4	554,7	204,7	36,9 %

Capitalizzazione di Borsa al 31.12.2024: 189,2 milioni di Euro

al 31.12.2023: 196,6 milioni di Euro

Credit Ratings


Moody's
Long term	Baa3
Outlook	negative
Data di ultima revisione	5 aprile 2024

Fitch
Long term	BBB
Outlook	stable
Data di ultima revisione	23 maggio 2024


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5.2 FNM S.p.A.


Importi in migliaia di Euro	2024	2023	Variazione	Variazione %
Ricavi	79,3	85,8	(6,5)	-7,6 %
Ebitda	33,0	45,3	(12,3)	-27,2 %
Risultato operativo	1,4	13,2	(11,8)	-89,4 %
Utile netto	(0,4)	14,2	(14,6)	-102,8 %
Patrimonio netto (A)	407,0	417,3	(10,3)	-2,5 %
(Posizione finanziaria netta)/Indebitamento finanziario netto (B)	819,0	706,2	112,8	16,0 %
Capitale investito netto (A+B)	1.225,9	1.123,5	102,4	9,1 %
Investimenti	25,0	18,0	7,0	38,9 %


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6STRUTTURA E SETTORI DI ATTIVITA’ DEL GRUPPO

AL 31 DICEMBRE 2024

Il Gruppo FNM è un operatore attivo nei servizi di mobilità sostenibile, nella gestione e sviluppo di

infrastrutture autostradali e ferroviarie oltre che nei settori dell’energia rinnovabile e della logistica.

L’obiettivo che unisce tutte le sue attività è contribuire alla crescita e alla competitività delle aree

metropolitane e regionali nelle quali è presente, migliorando la qualità della vita delle persone, delle

città e delle imprese, creando connessioni che generano valore. Sostenibilità economica, sociale e

ambientale, sicurezza e innovazione sono i principi alla base della sua attività. FNM S.p.A. è una società

per azioni quotata in Borsa dal 1926. L’azionista di maggioranza è Regione Lombardia, che detiene il

57,57% del pacchetto azionario.

Il Gruppo FNM opera in cinque settori, raggruppati in quattro segmenti:


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A ciascun settore sono riconducibili le partecipazioni di controllo e/o partecipazioni in società

sottoposte a controllo congiunto o collegate evidenziate nello schema di seguito.

(a) Società sottoposte a controllo congiunto e/o collegate consolidate con il metodo del patrimonio netto. Si segnala che, per

effetto della valutazione attraverso il metodo del patrimonio netto, il contributo delle società collegate e sottoposte a controllo

congiunto non ha impatto sulle singole voci della situazione patrimoniale e finanziaria consolidata e del conto economico

consolidato con eccezione rispettivamente delle voci “Partecipazioni” e “Risultato netto delle società valutate con il metodo del

patrimonio netto”.

(b) Società che offrono servizi innovativi per la mobilità ma considerate nel segmento Ro.S.Co. in quanto rientranti nell'attività di

corporate venture capital svolte da FNM in qualità di Holding del Gruppo.

Per l'elenco dettagliato di tutte le società controllate e partecipate si rinvia all'Allegato 1 al Bilancio

Consolidato.


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PRESENZA GEOGRAFICA DELLE ATTIVITA’ DEL GRUPPO FNM

Mappa Corridoi e Servizi 2025 - Legenda.png


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6.1 INFRASTRUTTURE PER LA MOBILITA'

La principale area di attività del Gruppo è la gestione di infrastrutture chiave per il trasporto di persone

e merci, con un focus strategico sulla Lombardia. In questo contesto, il segmento "Infrastrutture per la

mobilità" comprende sia le infrastrutture autostradali sia quelle ferroviarie ed è stato identificato nel

Piano Strategico 2024-2029 con lo scopo di raggruppare attività funzionalmente simili, garantendo una

rappresentazione integrata e sinergica delle stesse.

Questi business operano prevalentemente in contesti regolati o contrattualizzati, e condividono

caratteristiche comuni nella natura finanziaria delle operazioni, basate su investimenti iniziali

significativi che generano flussi di cassa ricorrenti e prevedibili nel tempo. Tuttavia, la redditività e le

regolamentazioni sottostanti possono variare in funzione delle specificità del settore, riflettendo le

diverse dinamiche operative e i requisiti contrattuali o regolatori.

Di seguito una disamina più dettagliata dei singoli settori operativi:

6.1.1 AUTOSTRADE

Il Gruppo gestisce attraverso la controllata Milano Serravalle – Milano Tangenziali S.p.A. (“MISE”) lo

sviluppo, la manutenzione e la gestione di infrastrutture autostradali a pedaggio per una tratta di circa

185 Km con 19 aree di servizio che risulta così composta:


	Tratta	Km

A7	Autostrada Milano Serravalle da Milano Piazza Maggi a Serravalle Scrivia	86,3
A53	Raccordo Bereguardo - Pavia	9,1
A54	Tangenziale di Pavia	8,4
A50	Autostrada Tangenziale Ovest di Milano con collegamento Fiera Rho-Pero	33,0
A51	Autostrada Tangenziale Est di Milano	29,4
A52	Autostrada Tangenziale Nord di Milano	18,7

	TOTALE	184,9

MISE opera nell’ambito di una concessione con scadenza al 31 ottobre 2028, regolata dalla

Convenzione Unica stipulata con ANAS (ora Ministero delle Infrastrutture e dei Trasporti – MIT) e dai

successivi Atti Aggiuntivi. In data 5 novembre 2024 è stato sottoscritto l’Atto Aggiuntivo n. 2 alla

Convenzione, relativo al periodo regolatorio 2020-2024. Con detta sottoscrizione, si confida di

addivenire in tempi brevi all’efficacia dello stesso, concludendo il lungo processo di aggiornamento

avviato nel 2018. L’Atto include il Piano Economico Finanziario (“PEF 2020-2024”), che ne definisce i

dettagli operativi e finanziari. È stato inoltre avviato il percorso di approvazione dell’Atto Aggiuntivo n.3

(si veda “Rinnovo ed approvazione del PEF 2025-2028”).

Gli utenti sono tenuti a pagare un canone di pedaggio per l’uso dell’autostrada, la cui quantificazione è

frutto dell’effetto combinato della percorrenza chilometrica e delle tariffe. La determinazione della

tariffa unitaria discende dallo sviluppo di un Piano Finanziario Regolatorio secondo il modello definito

dall’Autorità di Regolazione dei Trasporti (si veda “Sistema tariffario e Capitale investito regolatorio”).

L’aggiornamento delle tariffe non avviene automaticamente né è deciso discrezionalmente da MISE, ma

richiede l’emissione di un apposito decreto ministeriale entro dicembre di ogni anno. Qualora le tariffe

approvate risultino inferiori a quelle necessarie per mantenere l’equilibrio economico-finanziario

secondo il modello regolatorio, i minori ricavi generano un credito figurativo che – opportunamente

capitalizzato – deve essere recuperato entro la scadenza della concessione o tramite un maggior valore

di subentro al termine della concessione.

Lungo la rete sono offerti servizi che includono la distribuzione di carburanti, la ricarica elettrica dei

veicoli e attività commerciali e ristorative presenti nelle aree di servizio. La gestione delle aree è affidata

a sub-concessionari selezionati tramite procedure di gara, che prevedono la retrocessione a MISE di

royalties sul venduto ed il pagamento di un canone di manutenzione destinato a coprire i costi

sostenuti da MISE per le attività relative alle parti comuni.

Alla naturale scadenza della concessione, questa dovrà essere assegnata attraverso una gara pubblica,

così come stabilito dalla normativa vigente. A tal fine, tutte le opere autostradali realizzate alla data (c.d.

“beni devolvibili”) dovranno essere gratuitamente trasferite in buono stato di manutenzione al


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 11


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Concedente. Resta inteso che, alla scadenza della concessione, MISE ha il diritto di ricevere il

pagamento del valore contabile residuo delle opere (c.d. “valore di subentro”) e dell’eventuale saldo

delle poste figurative, entrambi da determinare con l’approvazione di un Piano Finanziario Regolatorio.

Se il subentro immediato di un nuovo concessionario non è possibile, MISE sarà tenuta a continuare la

gestione ordinaria dell’infrastruttura alle attuali condizioni convenzionali, con obblighi di manutenzione

per la sicurezza della circolazione. In questo caso, il valore terminale dovrà tener conto dagli eventuali

benefici finanziari ottenuti tra la scadenza della concessione e l’effettivo subentro del nuovo

concessionario.

Rientra all’interno del perimetro della gestione autostradale anche l’attività svolta da Milano Serravalle

Engineering ("MISE Engineering"), società di ingegneria che si occupa principalmente di progettazione,

direzione lavori e coordinamento della sicurezza.

Sistema tariffario e Capitale investito regolatorio

Le delibere n. 69/2019 e n. 15/2024 dell'Autorità di Regolazione dei Trasporti (ART) definiscono l’attuale

sistema regolatorio per il calcolo della tariffa applicata all’utenza. In particolare, la formula tariffaria si

articola su tre specifiche componenti: (i) quella di “gestione” che mira principalmente a remunerare i

costi operativi e la manutenzione ordinaria dell’infrastruttura, utilizzando il metodo del price-cap; (ii)

quella di “costruzione” che mira a remunerare gli investimenti netti rientranti nel PFR; (iii) quella per

“oneri di concessione” che consente il recupero di altri oneri specifici, tra cui il ristoro degli effetti

economici negativi derivanti da Covid-19.

Per le concessioni esistenti, dopo l'entrata in vigore del decreto Genova, l'ART ha stabilito tassi di

remunerazione del capitale investito differenti (c.d. meccanismo di salvaguardia). Tale meccanismo

distingue tra investimenti già realizzati o in corso di realizzazione prima del 2020 (CIN "ante"), che sono

remunerati al TIR nominale del sistema tariffario precedente, e investimenti futuri non ancora affidati

contrattualmente (CIN "post"), che sono remunerati al WACC regolatorio. Per garantire la neutralità

economico-finanziaria, il saldo delle eventuali poste figurative deve essere capitalizzato a un tasso

medio ponderato tra TIR e WACC, come indicato dalla Delibera ART n. 29/2020.

Rinnovo ed approvazione del PEF 2025-2028

Il PEF 2020-2024 è formalmente scaduto in data 31 dicembre 2024. A tal riguardo, sono state già

avviate con il MIT le interlocuzioni per l’aggiornamento del PEF relativo all’ultimo periodo regolatorio

(“PEF 2025-2028”): una prima proposta è stata inviata al Ministero il 31 luglio 2024, seguita da un

aggiornamento sulla base della pubblicazione di alcuni parametri fondamentali, inviato il 13 dicembre.

In particolare, il Piano Finanziario Regolatorio (PFR) inviato al MIT include:

– il riconoscimento in tariffa del saldo positivo delle poste figurative finora maturate;

– l'aggiornamento dei costi di gestione sulla base dei risultati consuntivi al 31 dicembre 2023;

– alcune revisioni del piano degli investimenti che portano gli investimenti lordi a 530 milioni di Euro

per il periodo 2024-2028 (430 milioni di Euro al netto dei contributi);

– l'inserimento del nuovo tasso di inflazione programmata come da proiezioni DEF/NADEF 2024;

– il WACC per la remunerazione dei nuovi investimenti come da delibera ART n. 124/2024.

Il calcolo della variazione tariffaria — basato sull'ipotesi del mancato ammortamento degli investimenti

dal 2025 — segue la progressione geometrica stabilita dalla delibera ART n. 15/2024. Questa

operazione determina l'introduzione di un valore di subentro al 31 ottobre 2028 pari a circa 430 milioni

di Euro, identificato come l'unico modo per calmierare la tariffa e renderla sostenibile per l'utenza,

rispettando il piano degli investimenti e recuperando gli effetti economici legati al Covid-19.

Il Capitale Investito Netto (CIN) regolatorio di MISE al 31 dicembre 2023 — includendo anche le poste

figurative maturate alla data — si attesta a 480 milioni di Euro. Quest’ultimo è suddiviso tra (i) CIN

"ante" e poste figurative derivanti dal precedente regime tariffario per il 66%, remunerati con il TIR

nominale del 22,44%; (ii) CIN "post" per il 7%, remunerato con un WACC del 7,67%; (iii) poste figurative

ammesse nella tariffa di costruzione per il 27%, remunerate al tasso medio ponderato del 15,39%. Il

recupero degli effetti economici da Covid-19 è quantificato in 107 milioni di Euro e incluso nel calcolo

della componente tariffaria per oneri integrativi.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 12


	Gruppo FNM

Attività fuori dal perimetro concessorio

MISE detiene una serie di asset al di fuori del perimetro concessorio, tra cui si distinguono

partecipazioni di minoranza in alcune concessionarie autostradali lombarde. In particolare, MISE

possiede il 25,85% del capitale di Autostrada Pedemontana Lombarda S.p.A. (“APL”) e il 22,55% di

Tangenziali Esterne di Milano S.p.A. (“TEM”). Si segnala che la partecipazione in APL si è ridotta rispetto

al 36,66% evidenziato nel 2023 in seguito ad un aumento di capitale, che è stato interamente

sottoscritto da Regione Lombardia. Alle partecipate MISE fornisce anche servizi di supporto, tra cui la

gestione dell’esazione per conto di TEEM e attività di service tecnico e amministrativo per APL.

Nei confronti di APL, MISE vanta inoltre un credito a titolo di finanziamento soci per un valore nominale

totale di 150 milioni di Euro, di cui l’ultima tranche era stata versata nel 2014. Il rimborso di tale

finanziamento, comprensivo di interessi maturati, è subordinato ai debiti bancari.

6.1.2 INFRASTRUTTURA FERROVIARIA

Il Gruppo FNM opera nel settore delle infrastrutture ferroviarie, un ambito che comprende due attività

principali: la gestione della rete ferroviaria regionale in concessione, che rappresenta l’attività storica e

tradizionale del Gruppo, e la gestione integrata di servizi terminalistici, un business avviato nel 2018 e

attualmente in fase di sviluppo e consolidamento.

Gestione della Rete Ferroviaria Regionale

FERROVIENORD S.p.A. ("FERROVIENORD") è l’affidataria per la gestione e manutenzione di una rete

ferroviaria regionale in Lombardia costituita da 330 km di linea, 553 km di binari di circolazione e 125

stazioni, suddivisa in due rami principali: ramo Milano (222 km) nelle province di Milano, Varese, Como,

Novara e Monza Brianza; e ramo Iseo-Brescia (108 km). Sulla rete circolano 900 treni al giorno sui quali

viaggiano circa 200.000 passeggeri.

Questa attività è svolta sulla base di una concessione valida fino al 31 ottobre 2060 e da due contratti

attuativi stipulati con Regione Lombardia: il Contratto di programma per gli investimenti (il "Contratto

di Programma") e il Contratto di servizio per la gestione (il "Contratto di Servizio"), entrambi in vigore

fino al 2027.

L’infrastruttura ferroviaria è un sistema complesso che deve funzionare correttamente in ogni sua

parte per garantire il transito dei treni ed include l’armamento ferroviario, gli apparati di segnalamento

e trazione elettrica, le stazioni, le opere d'arte e l’infrastruttura tecnologica. In qualità di concessionario

e gestore dell’infrastruttura ferroviaria, FERROVIENORD svolge principalmente i seguenti compiti:

– gestione in sicurezza della circolazione dei treni, allocazione della capacità e uso del sistema di

alimentazione elettrica per la corrente di trazione;

– gestione delle stazioni e dei centri di interscambio;

– manutenzione ordinaria e straordinaria per garantire la piena utilizzabilità della rete;

– potenziamento e ammodernamento della rete;

– acquisto, gestione e manutenzione del materiale rotabile di proprietà di Regione Lombardia, che

viene messo a disposizione di Trenord in comodato d’uso gratuito.

Rientra all’interno del perimetro della gestione della rete ferroviaria anche l’attività svolta da NORD_ING

S.r.l., società di ingegneria che progetta la realizzazione di tutti gli interventi di potenziamento

infrastrutturale e di ammodernamento della rete ferroviaria in gestione, garantendo supporto anche

nella fase esecutiva.

Il Contratto di Servizio disciplina le attività connesse alla disponibilità dell’infrastruttura e di

manutenzione ordinaria della stessa, nonché della gestione del materiale rotabile di proprietà

regionale. Per questi servizi è previsto un corrispettivo finalizzato alla compensazione “a catalogo”. Il

corrispettivo è determinato tenendo conto del pagamento da parte delle imprese ferroviarie del

canone di accesso alla rete per il Ramo Milano, in conformità alle indicazioni di ART. Il corrispettivo del

Contratto di Servizio comprende anche il servizio di gestione della flotta regionale.

Il sistema di finanziamento della manutenzione programmata dei rotabili forniti in comodato d’uso a

Trenord è stato modificato a partire dal 2024: ora i costi sono direttamente coperti da Regione

Lombardia, che trasferisce annualmente a FERROVIENORD l’importo stabilito sulla base della

pianificazione pluriennale dei costi di manutenzione. FERROVIENORD, a sua volta, effettua i pagamenti

1 L'importo era inizialmente pari a 1,607 miliardi di Euro ed è stato successivamente modificato per tenere conto (i) della

cancellazione del finanziamento di Cassa Depositi e Prestiti e dei ribassi d'asta; (ii) della rideterminazione dei costi delle forniture

e dell'accordo per il riequilibrio economico del 4° contratto applicativo relativo a un totale di 50 treni Caravaggio (DGR n° XII/1846

del 5 febbraio 2024).


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 13


	Gruppo FNM

a Trenord previa verifica dei giustificativi delle spese sostenute. Questo nuovo modello sostituisce il

precedente sistema basato su accantonamenti, prevedendo l’esaurimento progressivo del fondo

attuale “per flotta”, senza compensazioni tra diverse tipologie di rotabili. Eventuali costi non coperti dal

fondo vengono finanziati tramite risorse aggiuntive stanziate da Regione Lombardia.

Il Contratto di Programma definisce il quadro degli investimenti necessari per il rinnovo,

l’ampliamento e l’ammodernamento della rete ferroviaria, includendo sia gli sviluppi infrastrutturali sia

la manutenzione straordinaria. La copertura finanziaria delle attività in oggetto è interamente

supportata da risorse pubbliche. FERROVIENORD ottiene il rimborso dei costi sostenuti ed il pagamento

forfettario delle c.d. “spese tecniche” e delle “spese generali” calcolate in misura percentuale rispetto al

valore delle opere e all’importo dei lavori. A partire da fine 2023 il meccanismo di rimborso è basato su

milestones progettuali che prevedono l’erogazione di anticipi al raggiungimento di specifici obiettivi

intermedi e un saldo finale pari al 5% al completamento del progetto.

Queste attività fanno parte di un piano di investimenti pluriennale, soggetto a frequenti aggiornamenti

per adeguarsi a esigenze operative, risorse finanziarie disponibili e innovazioni tecnologiche. Da ultimo,

il 14 ottobre 2024, Regione Lombardia ha approvato l'ottavo aggiornamento al Contratto di

Programma. L’aggiornamento, nel contesto di un generale incremento dei costi dei materiali e di

realizzazione delle opere, ha ridefinito una distribuzione delle risorse tra gli interventi programmati da

interventi non prioritari agli interventi indifferibili, incorporando 90,0 milioni di Euro in nuove risorse

per garantire la realizzazione di progetti prioritari e interventi di sicurezza. Inoltre, nel nuovo bilancio

2025-2027, Regione Lombardia ha inserito la previsione di ulteriori 41,0 milioni di Euro, da allocare nel

prossimo aggiornamento del Contratto di Programma.

Programma di rinnovo del materiale rotabile per il servizio ferroviario regionale

FERROVIENORD provvede per conto di Regione Lombardia all’acquisto, gestione, manutenzione e

custodia del materiale rotabile ferroviario sulla base dell’Articolo 7 (Acquisizione e gestione della flotta)

della Concessione e della Parte IV (Acquisto e Gestione della Flotta) del Contratto di Servizio. In

particolare, per lo svolgimento del servizio di stazione appaltante, FERROVIENORD riceve il pagamento

di una commissione stabilita nella misura dell’1% dell’importo dei contratti di fornitura di treni come

remunerazione degli oneri per spese generali di gestione commessa. Tutti i treni sono acquistati da

FERROVIENORD grazie a finanziamenti con risorse pubbliche, come di seguito riepilogate, e assegnati in

comodato gratuito a Trenord.

Con DGR n. X/6932 del 24 luglio 2017 recante “Programma di acquisto di materiale rotabile per il

servizio ferroviario regionale per gli anni 2017-2032 e integrazione delle forniture del programma di

acquisto di materiale rotabile di cui alla DGR n. X/4177 del 16/10/2015” (di seguito anche "Programma

di acquisto originario") Regione Lombardia ha deliberato di approvare il programma delle forniture di

materiale rotabile per il servizio ferroviario regionale per gli anni 2017-2032 così articolato: (i) n. 100

elettromotrici ad alta capacità "Caravaggio" di cui n. 60 a configurazione lunga (5 casse) e n. 40 a

configurazione corta (4 casse); (ii) n. 31 elettromotrici a media capacità "Donizetti"; n. 30 automotrici

diesel "Colleoni"; per un totale di 161 treni.

Con DGR n. XI/1619 del 15 maggio 2019 Regione Lombardia ha deliberato inoltre di approvare, ad

integrazione del Programma di acquisto originario, il Programma di acquisto integrativo che si

compone di: (i) n. 10 convogli a media capacità della tipologia "Pop"; (ii) n. 5 convogli ad alta capacità

della tipologia "Rock"; con costi a carico delle economie derivate dall’affidamento delle prime due gare

per i treni alta capacità ed i treni diesel. Il Programma di acquisto originario ed il Programma di

acquisto integrativo (insieme definiti "Programma Materiale Rotabile 2017-2032") prevedono quindi la

fornitura di 176 treni, corrispondente ad una spesa di 1,425 miliardi di Euro 1. Per tali commesse la

modalità di finanziamento prevista è al costo sostenuto. Al 31 dicembre 2024, per tale programma

rimangono da consegnare 8 convogli Caravaggio, con ultimazione delle consegne prevista entro marzo

2025.

Successivamente, con la DGR n. XI/3531 del 5 agosto 2020 "Programma degli interventi per la ripresa

economica" (c.d. “Piano Marshall” o "Piano Lombardia"), Regione Lombardia ha previsto nell’Allegato 3

un finanziamento di 351 milioni di Euro per l’intervento “Acquisizione treni per potenziamento servizio

sulla direttrice Milano/Sondrio/Tirano e Milano/Aeroporti”, con obiettivo di messa in servizio dei treni in

2 La quota restante del capitale sociale è detenuta per il 13,33% da Lagi Energia 2006 S.r.l. e per il 6,67% da HNF S.p.A.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 14


	Gruppo FNM

tempo utile per le Olimpiadi Invernali di Milano-Cortina del 2026, dando mandato di acquisto a

FERROVIENRD, con la successiva DGR n. XI/4421 del 17/03/2021, con risorse per la ripresa economica,

per n. 46 treni delle seguenti tipologie di convogli: (i) 10 Caravaggio da destinare al servizio

aeroportuale Malpensa Express; (ii) n. 20 Donizetti da destinare al servizio della direttrice Milano/

Sondrio/Tirano; (iii) 16 Caravaggio da destinare al servizio aeroportuale Orio al Serio, successivamente

ridotti ad 8. Per tali commesse la modalità di finanziamento prevista è a milestones. Le consegne di tali

convogli sono iniziate a giugno 2023, con ultimazione prevista nel mese di dicembre 2025.

Infine, con DGR n.XII/3474 del 25 novembre 2024 "Piano Lombardia - Programma di acquisto di

materiale rotabile per il servizio ferroviario regionale: mandato di acquisto a Ferrovienord per treni tipo

Regio Express a valere su FSC 2021-27 e Legge 145/2018" Regione Lombardia ha conferito il mandato di

acquisto per ulteriori 16 treni di tipo Regio Express, atti anche al servizio transfrontaliero tra Italia e

Svizzera, per complessivi 403 milioni di Euro. Anche per tali commesse la modalità di finanziamento

prevista è a milestones. Nel corso del 2025 si prevede di attivare la procedura di gara con obiettivo di

immettere in servizio i convogli entro il 2031.

Per ulteriori informazioni di dettaglio relative all'avanzamento delle commesse nell'esercizio si rinvia al

paragrafo 8.3.

Gestione del Terminal Intermodale di Sacconago

Il Terminal Intermodale di Sacconago, situato a Busto Arsizio (VA) vicino all’aeroporto di Malpensa, è

gestito da Malpensa Intermodale S.r.l. ed è un nodo strategico per il trasporto merci intermodale. I

lavori della fase 0 sono regolarmente terminati in data 30 luglio 2024 con la consegna da parte delle

imprese operanti del 95% del cantiere. Il completamento delle opere è stato rinviato al 2025, stante il

ritardo da parte di FERROVIENORD nel completamento dei lavori sullo scalo ferroviario, in particolare

per quel che riguarda la trazione elettrica. A seguito del completamento dei lavori di potenziamento,

l'infrastruttura disporrà di tre binari operativi raccordati allo scalo "Sacconago" della rete

FERROVIENORD, con un’area dedicata all’attività intermodale di circa 90.000 mq. È in grado di gestire

fino a oltre 2.500 unità di trasporto intermodale alla settimana, collegandosi direttamente a importanti

nodi ferroviari come Novara, Busto Arsizio, Gallarate e Seregno verso i trafori e il Sud Italia.

Inoltre, la struttura dispone di un’ampia area di circa 160.000 mq destinata allo sviluppo di servizi

logistici avanzati, fondamentali per migliorare i collegamenti intermodali del settore cargo. Lo sviluppo

immobiliare e la locazione di queste aree sono gestiti da Malpensa Distripark S.r.l., che dal settembre

2023 ha avviato anche l’attività di Multimodal Transport Operator (MTO). Si tratta di un servizio di

intermediazione che, acquistando e rivendendo servizi di trasporto merci su ferro, consolida il ruolo del

terminal come hub intermodale.

6.2 ENERGIA

Il Gruppo ha recentemente esteso la propria attività nel settore della produzione di energia rinnovabile,

integrandosi nelle infrastrutture energetiche come parte di una strategia più ampia di rafforzamento in

logica di infrastructure company a supporto della redditività futura. Questo è stato realizzato attraverso

l’acquisizione dell’80% del capitale sociale di Viridis Energia S.p.A. 2 e delle società da essa interamente

controllate (complessivamente “Viridis”), conclusa il 23 febbraio 2024. Il corrispettivo complessivo

pagato per l’acquisizione è pari a 80,0 milioni di Euro ed include la quota della riserva di capitale

originatosi per effetto della rinuncia dell’80% del finanziamento soci effettuato dai soci venditori oltre al

riconoscimento del versamento in conto capitale eseguiti dai soci esistenti prima del closing, a supporto

dello sviluppo degli investimenti futuri. Il corrispettivo include inoltre una quota a titolo di anticipo

dell’Earn Out pattuito per lo sviluppo di un portafoglio di impianti da realizzarsi entro 6 anni dal closing.

L’operazione è stata finanziata da una linea di credito per un ammontare di 85 milioni di Euro

rimborsabile in un’unica soluzione al massimo entro il mese di agosto 2025.

Attiva dal 2010, Viridis è un’azienda integrata nel settore delle energie rinnovabili, principalmente

focalizzata sul fotovoltaico, ma anche su eolico e biogas. Viridis opera in Italia e gestisce tutte le

principali fasi della catena del valore industriale, includendo: (i) lo sviluppo di nuovi impianti (greenfield),

comprensivo delle attività di ricerca e ricognizione dei siti idonei, autorizzazione, costruzione e vendita

dell’energia; (ii) l’acquisizione di impianti in esercizio (brownfield), incluse le attività di ricerca delle

opportunità, due diligence, finanza di progetto e possibili revamping/repowering degli impianti stessi; (iii)


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 15


	Gruppo FNM

la manutenzione e gestione, comprendenti la messa in funzione, il monitoraggio, la predisposizione

della reportistica e la supervisione degli aspetti legati a salute, sicurezza e ambiente.

Al 31 dicembre 2024, Viridis possiede: (i) 25 impianti fotovoltaici operativi con una potenza di 69,9

MWp; (ii) 2 impianti a biogas operativi con una potenza di 2 MWp; (iii) 2 impianti in costruzione con una

potenza attesa di 15,5 MWp; (iv) 5 progetti fotovoltaici con cantieri in avvio per una potenza attesa di 26

MWp; (v) 8 progetti già autorizzati per una potenza di 40 MWp, (vi) vari progetti fotovoltaici e eolici in

sviluppo, di cui circa 210 MWp con autorizzazioni avviate. La strategia di crescita si concentra sullo

sviluppo organico di pipeline proprietarie e partnership flessibili.

La tabella seguente evidenzia la capacità installata al 31 dicembre 2024:


Tecnologia	Regime di mercato	Tariffa		MWp installati	COD	Scadenza incentivo

Solare fotovoltaico	Conto Energia 2	FIP	media 346 €/MWh	5,7	4 TRIM 2010	4 TRIM 2030
Solare fotovoltaico	Conto Energia 4	FIP	media 257 €/MWh	14,1	3 TRIM 2011	3 TRIM 2031
Solare fotovoltaico	Conto Energia 4	FIP	189 €/MWh	1,1	1 TRIM 2012	1 TRIM 2032
Solare fotovoltaico	Conto Energia 4	FIP	media 180 €/MWh	2,4	4 TRIM 2012	4 TRIM 2032
Solare fotovoltaico	FER	FIT	65 €/MWh	10,0	Dicembre 2022	Dicembre 2042
Solare fotovoltaico	Mercato	—	—	1,5	Giugno 2021
Solare fotovoltaico	FER (primi 18 mesi a Mercato)	FIT	65 €/MWh	10,3	Dicembre 2023	Dicembre 2043
Solare fotovoltaico	Conto Energia 2	FIP	318 €/MWh	1,0	Maggio 2011	Maggio 2031
Solare fotovoltaico	FER (primi 18 mesi a Mercato)	FIT	65 €/MWh	7,4	Settembre 2024	Settembre 2044
Solare fotovoltaico	PPA (5 anni)	—	84 €/MWh	8,3	Settembre 2024
Solare fotovoltaico	FER (primi 18 mesi a Mercato)	FIT	65 €/MWh	8,1	Febbraio 2025	Febbraio 2045
Biogas	Bio	FIT	280 €/MWh	2,0	1 TRIM 2013	1 TRIM 2028
Totale impianti operativi				71,9

L’energia prodotta è venduta a trader e grossisti attraverso contratti PPA (Power Purchase Agreement)

tipicamente su base annuale e più di recente anche su base pluriennale. Gli impianti connessi nel

periodo 2010-2014 beneficiano di incentivi ex conto energia (c.d. Feed-in Premium – FIP) mentre gli

impianti di nuova costruzione, qualora eligibili, possono partecipare ad aste promosse dal GSE che

garantiscono un prezzo fisso di vendita (Feed-in Tariff – FIT) per 20 anni attraverso un contratto per

differenza. Non è invece previsto, al momento, l’autoconsumo diretto dell’energia prodotta.

Nell’ambito dello sviluppo delle energie rinnovabili, rientra anche l’attività svolta da FNM Power per la

gestione degli impianti di produzione e distribuzione di idrogeno. Il servizio è funzionalmente collegato

allo sviluppo dei progetti H2iseO e serraH2valle finalizzati a introdurre l’idrogeno come vettore

energetico destinato al sistema ferroviario e al trasporto stradale. Si prevede che l’attività operativa

della società sarà avviata nel corso del 2025.

Nell’ambito del progetto H2iseO è in costruzione un primo impianto di produzione e distribuzione di

idrogeno a Iseo (con tecnologia Steam Methane Reforming a partire da biometano e cattura della CO2,

con una potenza equivalente installata pari a 2,8 MW), un secondo impianto è in costruzione a Edolo

(con tecnologia elettrolisi e una potenza equivalente installata pari a 5 MW), un terzo impianto sarà

successivamente costruito a Brescia. La produzione di questi impianti è finalizzata a soddisfare la

domanda derivante dai 14 treni a idrogeno che sostituiranno gli attuali convogli diesel lungo la linea

Brescia-Edolo, in coerenza con quanto previsto nell’ambito del Contratto di Servizio di Trenord. FNM

Power sarà responsabile della gestione degli impianti. Per quanto riguarda il progetto serraH2valle

(come meglio specificato al paragrafo 6.3), sono previste 5 stazioni di rifornimento collocate lungo la

tratta autostradale in concessione di MISE. In questo caso, FNM Power sarà responsabile

dell'approvvigionamento e della successiva commercializzazione al dettaglio dell'idrogeno a condizioni

di mercato.

3 Trenord S.r.l. ("Trenord" – partecipata congiuntamente al 50% con Trenitalia S.p.A.) è il principale gestore dei servizi di trasporto

passeggeri suburbano e regionale su ferrovia in Regione Lombardia. DB Cargo Italia S.r.l. ("DB Cargo Italia" – partecipata al 40%

da FNM S.p.A. con DB Cargo Italy S.r.l.) offre servizi di logistica e movimentazione delle merci.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 16


	Gruppo FNM

6.3 RO.S.CO.

La capogruppo FNM S.p.A. (“FNM”) è proprietaria e locatrice di materiale rotabile, svolgendo la funzione

di Rolling Stock Company ("Ro.S.Co.") principalmente a supporto del trasporto ferroviario regionale in

Lombardia.

Al 31 dicembre 2024, la flotta è composta da 98 convogli suddivisi tra 71 treni e 27 locomotive di

proprietà date in locazione a società partecipate operanti nel trasporto pubblico locale e nel trasporto

merci (rispettivamente Trenord e DB Cargo Italia 3) come di seguito riportato:


Flotta	Numero rotabili	Tipologia	Utilizzatore

TSR	19	Passeggeri	Trenord
CORADIA	10	Passeggeri	Trenord
CSA	8	Passeggeri	Trenord
FLIRT TILO	9	Passeggeri	Trenord
TAF	25	Passeggeri	Trenord
E483	8	Merci	DB Cargo Italia
EFFISHUNTER EFF1000	4	Soccorso/Manovra	Trenord
ES64 F4	1	Merci	DB Cargo Italia
DE520	14	Soccorso/Manovra/Merci	Trenord (4), DB Cargo Italia (9), Captrain (1)

La flotta in servizio ha un valore complessivo di 328,1 milioni di Euro e un’anzianità media ponderata di

circa 9 anni, risultato degli investimenti effettuati negli ultimi anni per l’espansione e il rinnovo del

parco treni passeggeri di Trenord. Le locomotive di proprietà mantengono complessivamente un valore

di carico molto basso a causa della loro vetustà. Tra queste, le E483 rappresentano la risorsa principale

per il Gruppo avendo garantito elevati livelli di affidabilità nel corso degli anni, e confermandosi un

elemento chiave per le operazioni ferroviarie merci.

I contratti di leasing relativi al materiale rotabile destinato al trasporto pubblico sono a lungo termine,

prevalentemente con una durata allineata alla scadenza del Contratto di Servizio di Trenord, e

garantiscono un rendimento fisso pari al 5,5%. Tuttavia, la durata di questi contratti è inferiore alla vita

utile tecnica dei rotabili. A tutela degli investimenti realizzati, la normativa di settore stabilisce che, in

caso di subentro di un nuovo operatore nei servizi di trasporto ferroviario, l’impresa subentrante sia

obbligata ad assumere le obbligazioni relative al noleggio del materiale rotabile. Qualora i contratti non

venissero rinnovati, il valore di subentro verrebbe determinato in base al valore netto contabile dei

treni alla data di subentro. Le locomotive destinate al trasporto merci, invece, sono noleggiate su base

commerciale, con orizzonti temporali più brevi.

Il segmento include anche le attività svolte da FNM – in qualità di Holding del Gruppo – principalmente

verso le proprie partecipate o collegate, che si articolano in:

– servizi amministrativi (contabilità, elaborazione paghe, acquisti, tesoreria, etc.) e supporto allo

sviluppo dei progetti e delle iniziative straordinarie;

– servizi ICT (Information & Communication Technology) forniti tramite NordCom S.p.A. ("Nordcom"),

società di consulenza informatica interna del Gruppo di cui è stato acquisito il pieno controllo dal

15 luglio 2024 (come descritto al paragrafo 25). A seguito di questa operazione, Nordcom è stata

consolidata integralmente;

– attività di locazione e gestione degli immobili di proprietà, principalmente riferibili a quelli situati in

Piazzale Cadorna (Milano).

FNM è inoltre coinvolta - insieme alla controllata FERROVIENORD - nello sviluppo progetto FILI dedicato

alla riqualificazione dei principali centri di connessione sull'asse Milano-Malpensa.

Progetti idrogeno per il trasporto ferroviario e stradale

FNM è impegnata in diversi progetti innovativi legati all'idrogeno, con l'obiettivo di promuovere una

mobilità sostenibile. Questi progetti rappresentano un passo significativo verso la transizione


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 17


	Gruppo FNM

energetica e la riduzione delle emissioni, promuovendo l'uso dell'idrogeno come alternativa ai

combustibili fossili.

Uno dei principali progetti intrapresi dal Gruppo è denominato H2iseO, un’iniziativa volta allo sviluppo

di una Hydrogen Valley in Valcamonica, con particolare attenzione all’impiego dell’idrogeno nel trasporto

pubblico locale. Il progetto prevede diverse azioni strategiche, tra cui: (i) la messa in servizio di 14 nuovi

treni alimentati a idrogeno in sostituzione degli attuali treni diesel; (ii) la realizzazione di tre impianti

dedicati alla produzione e distribuzione di idrogeno situati a Brescia, Iseo ed Edolo; (iii) l’attuazione di

interventi infrastrutturali lungo la linea ferroviaria, tra cui adeguamenti puntuali lungo la tratta e un

nuovo impianto di manutenzione a Rovato destinato ai treni ad idrogeno, associato a un impianto di

rifornimento mobile di idrogeno.

L’investimento per la parte ferroviaria è di 362,4 milioni di Euro e risulta interamente finanziato con

contributi pubblici. La parte infrastrutturale e di impiantistica necessaria al funzionamento complessivo

del sistema ad idrogeno è realizzata da FERROVIENORD attraverso il Contratto di Programma.

L'acquisto dei treni, del valore di 184,8 milioni di Euro, è interamente finanziato con fondi pubblici,

eliminando l’investimento inizialmente previsto a carico di FNM per 8 treni. FNM gestirà il processo di

acquisizione di materiale rotabile come attuatore per conto di Regione Lombardia, ricevendo una

commissione dell’1% sull’importo dei contratti per coprire i costi di affidamento, collaudo e gestione

della commessa. L’avvio del servizio commerciale dei treni e la messa in servizio degli impianti di

produzione e distribuzione di idrogeno di Iseo e Edolo sono previsti entro il primo semestre 2026,

l'impianto di Brescia sarà avviato in un momento successivo.

Un altro progetto significativo è il serraH2valle, che prevede la realizzazione della prima rete di

rifornimento in Italia per veicoli alimentati a idrogeno. Il progetto include 5 stazioni di rifornimento

(realizzate su aree di 3 aree di servizio dismesse e 2 ex stazioni di pedaggio lungo la Tangenziale Est e

Ovest di Milano, e l'autostrada A7) a fronte di un investimento lordo di 55,4 milioni di Euro.

Quest’ultimo rientra all’interno del PEF 2020-2024 di MISE ed ha ottenuto contributi dal programma

europeo CEF e dal PNRR per un totale di circa 20,4 milioni di Euro. L’avvio del servizio commerciale di

tutti gli impianti è previsto entro la prima metà del 2026.

La gestione degli impianti di produzione e distribuzione di idrogeno, nonché la commercializzazione

dell’idrogeno venduto nelle stazioni di rifornimento, avverrà attraverso la controllata FNM Power S.r.l.

("FNM Power"), collocata all’interno del settore Energia.

Mobility as a Community (MaaC)

Il Piano Strategico 2024-2029 è inoltre guidato dall’innovazione continua e dallo sviluppo di nuovi

modelli operativi attraverso l’attuazione di una strategia di corporate venture capital, investendo in start-

up che integrino il business tradizionale della mobilità con paradigmi innovativi e data-driven, allineati

alle tendenze emergenti del mercato. Questo approccio si concretizza nell’investimento di 7,5 milioni di

Euro in start-up con modelli di business orientati al mercato, rafforzando le sinergie con le attività

tradizionali e incrementandone il valore, grazie alla creazione della piattaforma innovativa Flexymob,

volta a trasformare il paradigma di Mobility as a Service in quello di Mobility as a Community.

Flexymob è una piattaforma digitale progettata per clienti B2B che aggrega servizi di mobilità per

soddisfare le esigenze di specifiche comunità (es. aziende, grandi eventi e stadi). La piattaforma offre

una gestione centralizzata per pianificare, prenotare e pagare soluzioni di mobilità, fornendo opzioni

personalizzate basate sulle abitudini e sulle necessità specifiche degli utenti, migliorando al contempo

l’esperienza delle comunità grazie all’integrazione dei servizi.

Operativamente, la strategia MaaC si sviluppa attraverso le partecipazioni in Busforfun.Com S.r.l.

("Busforfun") che fornisce servizi di mobilità per grandi eventi e sviluppa la piattaforma Flexymob;

Sportit S.r.l. ("Sportit") che promuove il turismo sportivo e territoriale con pacchetti integrati; e Mbility

S.r.l. ("Mbility") che eroga servizi di trasporto per persone fragili.

Da ultimo, nel 2023 FNM ha acquisito una partecipazione al Corporate Partners I Fund di CDP Venture

Capital Sgr, con un investimento di 10,0 milioni di Euro nel comparto Infratech.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 18


	Gruppo FNM

6.4 MOBILITA' E SERVIZI

Il Gruppo FNM opera storicamente nel settore della mobilità dove il “core business” è rappresentato dal

trasporto pubblico locale, riferito sia al settore extraurbano che a quello urbano. Operativamente, il

servizio è gestito attraverso diverse società a seconda della competenza territoriale:

– Lombardia: FNM Autoservizi S.p.A. ("FNMA") è concessionaria dei servizi di trasporto pubblico su

gomma nelle Province di Varese e Brescia e, tramite il Consorzio STECAV con ASF Autolinee S.r.l.

(partecipata al 49% da Omnibus Partecipazioni S.r.l., di cui FNM detiene il 50%) e Autoguidovie,

gestisce un Contratto di Servizio nella Provincia di Como. FNMA offre servizi di trasporto privato,

inclusi servizi di corse sostitutive per Trenord, noleggio di autobus per il turismo e servizi di

scuolabus. Queste attività vengono svolte sia con il proprio personale che con trasportatori in

subaffidamento. Attualmente, l'azienda opera in regime di proroga dei contratti originari scaduti.

– Veneto: Azienda Trasporti Verona S.r.l. ("ATV") gestisce il servizio di trasporto pubblico urbano nei

comuni di Verona e Legnago e il servizio extraurbano in tutta la provincia di Verona, in base a tre

Contratti di Servizio recentemente prorogati fino al 2026. Oltre al trasporto pubblico, ATV opera nel

settore dei servizi commerciali, offrendo servizi di noleggio con conducente e, in particolare

durante la stagione estiva, integrando il servizio ordinario con collegamenti turistici che collegano

Verona, il Lago di Garda e Venezia. I servizi di trasporto pubblico sono svolti sia direttamente con

personale proprio sia tramite il coordinamento di trasportatori terzi in subaffidamento.

Al 31 dicembre 2024, la flotta è costituita da 732 autobus in servizio, di cui 164 in proprietà a FNMA e

568 ad ATV, con un valore di carico pari a 51,2 milioni di Euro ed un’età media di circa 9 e 13 anni

rispettivamente.

La tabella che segue riporta la situazione degli affidamenti esistenti al 31 dicembre 2024:


Società	Ente affidante	Strumento giuridico	Sistema di remunerazione	Scadenza	Estensione rete TPL (Km)

FNMA (Varese)	Agenzia TPL Como - Lecco - Varese	Concessione	Net Cost + Tariffa regolata	31/12/2025	223
FNMA (Brescia)	Agenzia TPL Brescia	Concessione	Net Cost + Tariffa regolata	31/12/2025	331
FNMA (Como, ATI con ASF)	Agenzia TPL Como - Lecco - Varese	Contratto di Servizio	Net Cost + Tariffa regolata	31/12/2025	196
ATV (Bacino di Verona)	Provincia di Verona	Contratto di Servizio	Net Cost + Tariffa regolata	31/12/2026	3.828
ATV (Verona)	Comune di Verona	Contratto di Servizio	Net Cost + Tariffa regolata	31/12/2026	417
ATV (Legnago)	Comune di Legnago (VR)	Contratto di Servizio	Net Cost + Tariffa regolata	31/12/2026	32

La remunerazione dei servizi di trasporto pubblico locale (TPL) segue il modello “net cost”, nel quale il

gestore si assume sia il rischio industriale sia quello commerciale, ricevendo un corrispettivo

predeterminato. Nel TPL lombardo su gomma, le modalità di remunerazione variano in funzione dei

Contratti di Servizio e delle Concessioni, con differenze nelle disposizioni sui contributi pubblici a

seconda del bacino di appartenenza e un aggiornamento annuale delle tariffe basato sull’andamento

dell’inflazione. Per quanto riguarda il TPL veronese, la gestione è regolata dal PEF 2024-2026,

predisposto in conformità alla più recente normativa di settore che garantisce una remunerazione

congrua del capitale pari a 7,26% ante imposte fino al 2026.

L’offerta di trasporto su gomma è completata dall’erogazione di servizi a supporto della mobilità che

includono il car sharing svolto da E-Vai S.r.l. ("E-Vai") e l’erogazione di servizi di pagamento digitali

attraverso la controllata FNMPAY S.p.A. ("FNMPAY") che svolge l’attività di acquiring (accettazione di

pagamenti tramite POS fisico/virtuale) a supporto del MaaC, focalizzandosi dapprima sulle società

captive del Gruppo.

6.5 PRINCIPALI SOCIETA' PARTECIPATE VALUTATE CON IL METODO

DEL PATRIMONIO NETTO

TRENORD

Trenord (partecipata congiuntamente al 50% con Trenitalia S.p.A.) è una delle più importanti realtà del

trasporto pubblico locale ferroviario suburbano e regionale a livello europeo, sia per dimensioni sia per

capillarità del servizio: le 460 stazioni, dislocate su 2.000 chilometri di rete ferroviaria in Lombardia e in

4 Le azioni di categoria “A”, introdotte con le modifiche statutarie deliberate dall'Assemblea Straordinaria dei Soci tenutasi in data

27 novembre 2024, sono caratterizzate dalla previsione di diritto di recesso.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 19


	Gruppo FNM

alcune province delle regioni limitrofe di competenza dei due gestori dell'infrastruttura

(FERROVIENORD e RFI del Gruppo FS), fanno sì che il 77% dei comuni lombardi disponga di una

stazione ferroviaria entro un raggio di 5 km, servendo il 92% dei cittadini della regione. Trenord gestisce

inoltre i servizi di trasporto passeggeri sul Passante Milanese e collega sette province delle regioni

vicine (Alessandria, Novara, Parma, Piacenza, Verbano-Cusio-Ossola, Vercelli e Verona), oltre al Canton

Ticino, attraverso TILO (partecipata al 50% insieme alle Ferrovie Federali Svizzere) e gestisce il

collegamento aeroportuale Malpensa Express con l’aeroporto internazionale di Malpensa.

Il servizio ferroviario è gestito in virtù di un nuovo Contratto di Servizio per il trasporto pubblico

ferroviario con Regione Lombardia efficace dal 1° dicembre 2023 al 30 novembre 2033. La partecipata

dispone di una flotta di 467 convogli che le consentono di effettuare circa 2.200 corse giornaliere. Una

parte della flotta è locata a titolo oneroso da FNM e Trenitalia, mentre la restante parte è messa

disposizione in comodato d'uso gratuito - per il tramite di FERROVIENORD - da Regione Lombardia.

Trenord garantisce inoltre trazione e personale per i collegamenti ferroviari internazionali tra Italia,

Germania e Austria sulla direttrice del Brennero in collaborazione con Deutsche Bahn e Österreische

Bundes Bahn. In tal senso, si segnala che a fine aprile 2024 Trenord si è aggiudicata la gara europea per

il servizio di lunga percorrenza internazionale attraverso il Brennero indetta da Deutsche Bahn.

Trenord gestirà quindi le operazioni di condotta e scorta sulla parte italiana del collegamento con

Germania e Austria per la durata di 8 anni, garantendo una produzione di 1,2 milioni di treni-km

all’anno a fronte di un valore complessivo di oltre 50 milioni di Euro.

AUTOSTRADA PEDEMONTANA LOMBARDA (APL)

APL è la concessionaria per le attività di progettazione, costruzione e gestione dell’autostrada tra

Dalmine, Como, Varese, il Valico di Gaggiolo per un totale di circa 188 km (inclusi svincoli e opere

connesse), di cui 85 km in esercizio dal 2015 (Tratta A e B1, A59 e A60). Resta da completare la seconda

parte dell'opera, che comprende la costruzione delle tratte autostradali B2, C e D, insieme alle opere

connesse. La concessione ha una durata di 30 anni, decorrenti dall'entrata in esercizio dell'intero

collegamento autostradale. Il progetto è complesso sia a livello ingegneristico sia ambientale, per lo

sviluppo del tracciato, l'importanza delle infrastrutture collegate e la tipologia di territorio attraversato.

APL è inoltre la prima autostrada in Italia a disporre del sistema di esazione Free Flow Multi Lane, che

calcola il pedaggio in base all'effettivo utilizzo dell'infrastruttura, senza caselli e barriere fisiche.

Si segnala che a partire da dicembre 2024 la partecipazione in APL si è ridotta dal 36,7% al 25,85% in

seguito alla mancata adesione di MISE all'aumento di capitale da 272 milioni di Euro, tramite

l'emissione di nuove azioni di categoria "A" 4, interamente sottoscritte da Regione Lombardia. Regione

Lombardia ha versato la prima quota pari a 68 milioni di Euro; la restante dovrà essere versata nel

2025. E' inoltre previsto e disciplinato negli accordi del Finanziamento Senior 1 un ulteriore aumento di

capitale sociale per 159 milioni di Euro, i cui versamenti avverranno fino al 2029.

I rapporti tra APL ed il Concedente (Concessioni Autostradali Lombarde S.p.A. o “CAL”) sono regolati

dalla Convenzione Unica sottoscritta nel 2007 e dai relativi Atti Aggiuntivi (da ultimo, l'Atto Aggiuntivo n.

3 divenuto efficace il 10 gennaio 2024). APL ha definito una bozza dell’Atto Aggiuntivo n. 4 per il periodo

regolatorio 2024-2028, comprendente — tra l’altro — un PEF di riequilibrio e di aggiornamento. Il 29

maggio 2024, il CIPESS ha espresso parere favorevole sulla proposta di revisione, ritirando la

precedente delibera n. 7 del 21 marzo 2024. La delibera ha superato il controllo di legittimità ed in data

19 luglio 2024 è stata pubblicata in Gazzetta Ufficiale.

A giugno 2024, i CdA di APL e CAL hanno approvato il Progetto Esecutivo per la costruzione delle Tratte

B2 e C, consentendo la consegna completa dei lavori al Contraente Generale a dicembre 2024. Questo

passaggio ha determinato il superamento delle condizioni sospensive del Finanziamento Senior 1,

permettendo il primo tiraggio dello stesso e il conseguente rimborso del Prestito Ponte Bis. Inoltre, in

linea con le condizioni stabilite nel contratto di finanziamento, il 28 marzo 2024 il CdA di MISE ha

approvato il contratto di affidamento del servizio di Operation & Maintenance (O&M), che prevede

l’esternalizzazione a MISE di tutte le attività operative di APL. In base alle attuali previsioni di

completamento delle tratte, il nuovo assetto contrattuale inizierà a produrre effetti rilevanti a partire

dal 2027. Sono infine proseguite le attività amministrative e di rapporti con gli Enti volte a rendere

concreta la futura realizzazione della variante della Tratta D (c.d. D-breve).


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 20


	Gruppo FNM

TANGENZIALI ESTERNE DI MILANO (TEM)

TEM (partecipata al 22,55% tramite MISE) detiene un’unica partecipazione pari al 48,4% del capitale

della concessionaria autostradale Tangenziale Esterna S.p.A. (“TE”) avente ad oggetto la progettazione,

realizzazione e gestione della Tangenziale Est Esterna di Milano (“TEEM”), affidatagli in concessione

tramite gara pubblica con procedura negoziata di project financing. La concessione ha una durata

particolarmente lunga, stabilita in 50 anni a partire dall'entrata in funzione dell'intero collegamento

autostradale, avvenuta nel maggio 2015.

Il tracciato autostradale della TEEM ha uno sviluppo di 32 km, da Melegnano (Autostrada A1 Milano -

Bologna) ad Agrate Brianza (Autostrada A4 Milano - Venezia). Insieme alla tratta autostradale sono stati

eseguiti anche importanti interventi sulla viabilità ordinaria per un totale di 38 km di opere stradali

connesse di nuova realizzazione e 15 km di viabilità esistente riqualificate.

Il PEF per il periodo 2024-2028 è attualmente in fase di aggiornamento. Nella seduta del 7 novembre

2024 il CIPESS, ha rilasciato il proprio parere favorevole all’aggiornamento del PEF e relativo schema di

Atto Aggiuntivo n. 4. Al momento si è in attesa della registrazione della delibera CIPESS da parte della

Corte dei Conti, per poter quindi procedere con il completamento dell'iter approvativo.

Nel mese di maggio e giugno 2024, alcuni soci hanno notificato l'intenzione di cedere le proprie azioni

in TEM e TE ad altri soci. MISE non ha esercitato il diritto di prelazione con riguardo all'operazione sulle

azioni TE notificata a maggio. Le azioni sono state tutte acquistate da ASTM S.p.A..

5 Fonti: Bollettino Economico 4/2024 e 1/2025, Istat, Ance, Factset, Ministero dell'ambiente e della sicurezza energetica.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 21


	Gruppo FNM

7 INFORMAZIONI PER GLI INVESTITORI

FNM è una Società per Azioni quotata dal 1926 sul mercato Euronext Milan (EXM, ex Mercato Telematico

Azionario - MTA) organizzato e gestito da Borsa Italiana.

Il titolo FNM è inoltre presente negli indici generici di Borsa Italiana (FTSE Italia All Share, FTSE Italia All

Share Capped e FTSE Italia Small Cap) e rientra nel super sector FTSE Italia Viaggi e Tempo Libero.


Mercato di Quotazione	EXM (ex. MTA)
Codice ISIN	IT0000060886
Ticker	FNM

7.1 LO SCENARIO MACROECONOMICO NEL 2024 5

Nonostante gli shock avversi, di diversa natura e parzialmente sovrapposti succedutisi negli ultimi anni,

nel 2024 l'economia globale ha evidenziato una buona resilienza. Lo scenario rimane caratterizzato da

solide condizioni del mercato del lavoro e da un’inflazione in calo che nella maggior parte delle

economie si sta avvicinando a (o ha già raggiunto) gli obiettivi delle banche centrali. Al momento,

inoltre, nonostante una certa volatilità e il perdurare di tensioni geopolitiche, i rischi di nuovi rialzi dei

prezzi legati ai rincari delle quotazioni delle materie prime restano moderati. In prospettiva, inoltre, i

possibili effetti economici degli esiti delle elezioni presidenziali negli Stati Uniti (i.e. introduzione di dazi

e tariffe verso numerosi paesi) rappresentano un notevole elemento di incertezza per gli scambi

internazionali di merci e servizi.

L'Area Euro ha mostrato una crescita del PIL prevista dello 0,8%. Il processo di disinflazione iniziato

verso la fine del 2022 prosegue nonostante un leggero aumento dell'inflazione ad ottobre, determinato

principalmente dai prezzi dell'energia. L'inflazione complessiva è prevista in calo, passando dal 5,4% del

2023 al 2,4% nel 2024. Nonostante la crescita dell'occupazione e dei salari reali abbia aumentato il

reddito netto, i consumi delle famiglie sono rimasti modesti a causa dell'alto costo della vita,

dell'incertezza e degli incentivi al risparmio dovuti ai tassi di interesse elevati. Gli investimenti hanno

subito una forte contrazione nella prima metà del 2024. Tuttavia, si prevede una crescita degli

investimenti grazie a solidi bilanci societari, alla ripresa degli utili, al miglioramento delle condizioni di

credito e ai fondi dell'UE per la ripresa e la resilienza.

Il PIL dell'Italia è atteso crescere dello 0,5% nel 2024, sostenuto esclusivamente dal contributo della

domanda estera netta. L’economia italiana risente della debolezza della domanda interna e della

dinamica calante della produzione industriale, alimentata dalla debolezza della economia tedesca,

principale mercato di sbocco delle nostre esportazioni e dalla crisi di alcuni comparti produttivi

(automotive su tutti), che ha inciso negativamente sugli investimenti fissi lordi e sulle importazioni.

La variazione media dell'indice armonizzato dei prezzi al consumo (IPCA) ha registrato un aumento del

+1,1% rispetto al +5,9% registrato l'anno precedente. A incidere sull’andamento dell’indice generale è in

particolare la decelerazione dei prezzi dell'energia, mentre rallenta più lentamente la componente

legata ai servizi. I dati ANCE confermano anche la tendenza al calo dei prezzi dei materiali da

costruzione, sebbene si osservi un'interruzione della marcata flessione dei prezzi che aveva

contraddistinto il 2023. Un discorso a parte si può effettuare per il bitume, il cui andamento è

fortemente legato all'aumento dei prezzi del petrolio. Nonostante uno scenario di moderata riduzione

dei prezzi, è importante notare che il costo dei principali materiali da costruzione supera ancora le

medie del periodo immediatamente successivo alla pandemia, già caratterizzato da forti aumenti dei

prezzi a causa delle interruzioni della catena di approvvigionamento.

Per quanto riguarda il mercato del lavoro, gli ultimi dati disponibili per il quarto trimestre del 2024

indicano un aumento del numero di occupati (+170 mila unità rispetto al 2023) e delle ore lavorate

(+0,5% rispetto al 2023): il tasso di occupazione a dicembre si è attestato al 62,4%, mentre la

disoccupazione era al 6,1%. I costi del lavoro mostrano un aumento annuo dei salari orari medi del

3,2%, continuando la fase di recupero dei salari contrattuali rispetto all'inflazione, iniziata nell'ottobre

6 Factset, Gestore Mercati Energetici, Ministero dell'ambiente e della sicurezza energetica - Statistiche energetiche e minerarie.

7 Terna, Rapporto Mensile sul Sistema Elettrico (dicembre 2024).

8 BCE (dicembre 2024) - Eurosystem staff macroeconomic projections for the euro area, Banca d'Italia (gennaio 2025) - Bollettino

economico 1/2025.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 22


	Gruppo FNM

2023. Le dinamiche salariali sono più favorevoli nel settore industriale, con un aumento del +4,4%

rispetto al 2023; per i servizi privati il valore è del +2,6%.

Dopo i tagli di giugno e settembre, a dicembre la BCE ha nuovamente ridotto il tasso di interesse sui

depositi presso la banca centrale, portandolo al 3%. La decisione scaturisce dalla valutazione

aggiornata delle prospettive di inflazione, della dinamica dell’inflazione di fondo e della trasmissione

della politica monetaria. I mercati si attendono una nuova riduzione di circa 75 punti base nel corso del

2025. Le precedenti riduzioni si stanno trasmettendo al costo del credito alle imprese.

Andamento del mercato energetico

In riferimento all’andamento dei prezzi dell’energia di autotrazione, il prezzo medio del petrolio Brent è

stato pari a circa 80 $/barile, leggermente inferiore rispetto alle quotazioni registrate nel 2023

riflettendo una domanda globale più debole rispetto alle previsioni. La quotazione di riferimento del

gas naturale per i mercati europei (Title Transfer Facility, TTF) si attesta intorno intorno ai 32 Euro per

megawattora nel 2024, in calo rispetto ai valori medi del 2023 (38 Euro per megawattora). Il

contenimento dei prezzi è stato favorito sia da temperature invernali superiori alla media stagionale –

che hanno limitato i consumi per riscaldamento – sia dalla debolezza dell’attività industriale. L’elevato

livello degli stoccaggi in Europa ha inoltre contribuito a ridurre le necessità di ulteriori

approvvigionamenti. Più recentemente, il prezzo del gas è salito a circa 40 Euro per megawattora,

spinto dalle tensioni geopolitiche in Medio Oriente. A dicembre, la scadenza degli accordi per il transito

del gas russo attraverso l'Ucraina potrebbe creare ulteriori pressioni sull'offerta e aumentare la

volatilità dei prezzi. Per quanto riguarda specificatamente il mercato italiano, l’indice PSV – riferimento

principale in Italia per definizione del prezzo del gas all’ingrosso – evidenzia un trend analogo: il prezzo

medio del gas si attesta in media al 0,39 Euro al metro cubo nel 2024, inferiore rispetto ai valori medi

del 2023 (0,43 Euro al metro cubo). Il prezzo del gasolio auto si attesta invece a circa 1,7 Euro per litro,

lievemente inferiore al valore medio dell'anno precedente 6.

Per quanto attiene lo scenario del mercato elettrico nazionale il fabbisogno netto di energia elettrica in

Italia nel 2024 è stato pari a 312.285 GWh, in aumento del 2,2% rispetto al fabbisogno del 2023. La

produzione netta al consumo di energia nel 2024 è stata pari a 261.286 GWh, in aumento del 2,7%

rispetto al 2023. La produzione da Fonti Energetiche Rinnovabili (FER) ha evidenziato un aumento del

13,4% rispetto all’esercizio precedente attestandosi a 128.661 GWh. In particolare, la produzione

fotovoltaica evidenzia una crescita di +5.828 GWh (+19,3%), risultato della maggiore potenza installata

(+6.856 GWh) che ha compensato la minore producibilità legata all'irraggiamento (-1.028 GWh). Con

l’aumento della produzione da fonti rinnovabili si registra un contestuale calo della generazione

termoelettrica che evidenzia un -5,9% rispetto al 2023, attestandosi 132.625 GWh. La produzione

nazionale, al netto dei consumi da pompaggio, ha coperto l’83% della richiesta di energia elettrica

mentre le importazioni nette hanno soddisfatto la restante parte 7.

Il valore medio del PUN (Prezzo Unico Nazionale) Base Load nel 2024 si attesta a 108,4 €/MWh,

registrando un decremento rispetto al 2023 (127,4 €/MWh). Tale dinamica si è inserita in un quadro di

contrazione dei costi di generazione termoelettrica, a seguito dell’indebolimento dei prezzi del gas e dei

diritti di emissione CO2, ed è stata favorita da una maggiore produzione da fonti rinnovabili, oltre che

da elevati flussi di importazione. Analizzando le variazioni su base mensile del PUN si nota,

analogamente a quanto osservato sul mercato del gas, un calo a gennaio e febbraio, e una leggera

risalita da marzo fino ad allinearsi a partire dalla metà del 2024. L'andamento è influenzato dalla

particolarmente positiva produzione idroelettrica che, insieme alla debolezza della domanda, ha

determinato un minor ricorso alla produzione termoelettrica, sostenendo la discesa dei prezzi.

7.2 OUTLOOK 2025 8

Secondo le proiezioni della BCE di dicembre 2024, il PIL dell’Area Euro crescerà dell’1,1% nel 2025,

dell’1,4% nel 2026 e dell'1,3% nel 2027, riviste al ribasso rispetto a settembre 2024 per via di dati sugli

investimenti e aspettative di crescita delle esportazioni più deboli. La Banca d’Italia prevede per l’Italia

una crescita del PIL intorno all'1% tra il 2025 e il 2027, con un inizio lento nel 2025 ma un successivo


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 23


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slancio grazie ai consumi e alle esportazioni. Gli investimenti rallenteranno a causa della riduzione degli

incentivi all’edilizia, parzialmente compensati dal PNRR. L’inflazione è stimata pari all’1,5% nel 2025. Le

stime rimangono però soggette ad elevata incertezza per via di politiche commerciali protezionistiche e

tensioni internazionali, che potrebbero influenzare la domanda e i prezzi al consumo.

7.3 AZIONARIATO

Al 31 dicembre 2024, il capitale sociale emesso risulta pari a 230.000.000,00 Euro, corrispondente a

434.902.568 azioni ordinarie senza indicazione del valore nominale.

Alla stessa data, per quanto a conoscenza della Società sulla base delle comunicazioni ricevute ai sensi

dell’art. 120 TUF e altre informazioni disponibili, la struttura azionaria della Società mostra le seguenti

partecipazioni rilevanti:

Il grafico riporta la composizione degli azionisti che detengono partecipazioni superiori al 5% del

capitale con diritto di voto. Regione Lombardia è l’azionista di maggioranza detenendo una

partecipazione pari al 57,57% del pacchetto azionario. Un ulteriore 14,74% del capitale è posseduto da

Ferrovie dello Stato Italiane S.p.A. mentre la parte residua delle azioni fa capo a soggetti privati, in

quanto la Società è quotata.

7.4 ANDAMENTO DEL TITOLO FNM

Il prezzo dell’azione FNM al 31 dicembre 2024 era pari a 0,44 Euro che corrisponde ad una

capitalizzazione di mercato di 189,2 milioni di Euro, mostrando un decremento del -3,8% rispetto a fine

2023. Nel corso dell'esercizio in esame, il titolo si è caratterizzato per una moderata volatilità delle

quotazioni, principalmente nel mese di maggio in concomitanza con alcuni eventi societari che hanno

riguardato TEM, una partecipata del Gruppo FNM, che sono oscillate tra un massimo di 0,54 Euro ed un

minimo di 0,41 Euro. Gli scambi medi giornalieri del titolo sono stati pari a circa 207,7 mila azioni

intermediate giornalmente. Nel corso del 2024 sono state scambiate un totale di 52,8 milioni di azioni,

pari a circa il 12,1% del capitale sociale (61,3 milioni di azioni, pari a circa il 14,1% del capitale sociale,

nell'esercizio 2023).


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 24


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Di seguito si riporta l’andamento del titolo nel corso dell’esercizio 2024:


Principali dati azionari e borsistici del 2024

Prezzo di chiusura al 31/12/2024	0,44
Numero di azioni ordinarie (milioni)	434,9
Capitalizzazione di Borsa (EUR milioni)	189,2

Prezzo medio	0,44
Prezzo massimo	0,54
Prezzo minimo	0,41

Volumi scambiati medi (migliaia)	207,7
Volumi scambiati massimi (migliaia)	2.132,9
Volumi scambiati minimi (migliaia)	7,0

Fonte: FactSet Prices

L'andamento del titolo FNM risulta allineato all'indice Small Cap, che ha sottoperformato rispetto ai

principali indici di mercato, discostandosi significativamente nel mese di maggio per le ragioni

precedentemente evidenziate. Di seguito si riporta l’andamento del titolo FNM rispetto ai principali

indici di riferimento nel 2024:


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 25


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Fonte: FactSet Prices

7.5 RATING

Il merito di credito della Società è valutato “investment grade” da parte di due primarie agenzie di rating,

che le attribuiscono rispettivamente un rating pari a BBB con outlook stabile da parte di Fitch e Baa3

con outlook negativo da parte di Moody's, entrambi aggiornati rispettivamente in data 23 maggio e 5

aprile 2024.

Entrambi i rating si applicano anche al Programma EMTN (c.d. Euro Medium Term Note Programme) la cui

costituzione è stata approvata in data 16 settembre 2021 ed al Prestito Obbligazionario da 650 milioni

di Euro collocato in data 13 ottobre 2021.

Per ulteriori informazioni, si rinvia alle note pubblicate sul sito Internet delle Agenzie, e nella sezione

Investor > Debito e Credit Rating > Credit Rating del sito Internet del Gruppo.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 26


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8 ANDAMENTO ECONOMICO E FINANZIARIO

CONSOLIDATO

8.1 SINTESI DATI ECONOMICI

Si riporta di seguito il conto economico riclassificato dell’esercizio, raffrontato con quello del 2023. Per

completezza informativa occorre rilevare che nel seguente conto economico riclassificato le voci “costi

per servizi di costruzione - IFRIC 12” e “ricavi per servizi di costruzione - IFRIC 12”, relativi

esclusivamente alle società concessionarie FERROVIENORD e MISE, nelle quali, in applicazione dell’IFRIC

12, sono rilevati gli importi degli investimenti sulle infrastrutture in concessione effettuati nell’esercizio,

sono state nettate ed esposte nella voce “Altri ricavi e proventi”. I commenti relativi ai valori lordi degli

investimenti sono riportati al paragrafo 8.3.

La voce “Margine operativo lordo rettificato” è stata determinata escludendo dalle precedenti voci del

conto economico le poste non ricorrenti, riclassificate nella voce “proventi e costi non ordinari”.

Come indicato ai paragrafi 6.2 e 6.3, l'esercizio 2024 di seguito illustrato comprende gli effetti economici

derivanti dal consolidamento integrale di Viridis e delle sue controllate a partire dal 23 febbraio 2024 e

di Nordcom a partire dal 15 luglio 2024. L'esercizio di confronto rappresenta l'area di consolidamento

precedente alle acquisizioni.


Importi in milioni di Euro	2024	2023	Differenza	Differenza %
Ricavi delle vendite e prestazioni	604,4	579,6	24,8	4,3 %
Altri ricavi e proventi	46,6	38,5	8,1	21,0 %
TOTALE RICAVI E ALTRI PROVENTI	651,0	618,1	32,9	5,3 %
Costi operativi	(247,5)	(242,7)	(4,8)	2,0 %
Costi del personale	(183,0)	(164,0)	(19,0)	11,6 %
MARGINE OPERATIVO LORDO RETTIFICATO	220,5	211,4	9,1	4,3 %
Proventi e Costi non ordinari	(9,9)	(0,8)	(9,1)	n.d.
MARGINE OPERATIVO LORDO	210,6	210,6	—	— %
Ammortamenti e svalutazioni	(136,3)	(105,9)	(30,4)	28,7 %
RISULTATO OPERATIVO	74,3	104,7	(30,4)	-29,0 %
Proventi finanziari	16,6	14,3	2,3	16,1 %
Oneri finanziari	(30,9)	(19,9)	(11,0)	55,3 %
RISULTATO DELLA GESTIONE FINANZIARIA	(14,3)	(5,6)	(8,7)	n.d.
RISULTATO ANTE IMPOSTE	60,0	99,1	(39,1)	-39,5 %
Imposte sul reddito	(23,4)	(23,5)	0,1	-0,4 %
UTILE COMPLESSIVO RETTIFICATO	36,6	75,6	(39,0)	-51,6 %
Risultato delle società valutate con il metodo del Patrimonio Netto	13,2	6,4	6,8	n.d.
Proventi/Oneri derivanti dalla valutazione delle partecipazioni	9,8	—	9,8	— %
UTILE COMPLESSIVO	59,6	82,0	(22,4)	-27,3 %
UTILE ATTRIBUIBILE AGLI AZIONISTI DI MINORANZA	0,3	1,1	(0,8)	-72,7 %
UTILE COMPLESSIVO DI GRUPPO	59,3	80,9	(21,6)	-26,7 %

Nell'esercizio 2024 si evidenzia un incremento dei ricavi del 5,3% e dell'EBITDA rettificato del 4,3%.

Escludendo gli effetti del consolidamento di Viridis Energia e delle sue controllate a partire dal 23

febbraio 2024 e di Nordcom a partire dal 15 luglio 2024, quindi a parità di perimetro rispetto

all'esercizio 2023, i ricavi hanno subito un incremento dello 0,8%, a fronte di una riduzione dell'EBITDA

rettificato del 2,22%.

Il rapporto EBITDA rettificato/ricavi è pari a 33,8% (34,2% nel 2023).

Al fine di meglio rappresentare le variazioni dell'esercizio si riporta di seguito il conto economico

riclassificato proforma, considerando il consolidamento di Viridis dal 1° gennaio 2024. Il periodo di

confronto dell'esercizio 2023 è stato parimenti proformato come se il consolidamento di Viridis fosse

avvenuto in data 1° gennaio 2023.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 27


	Gruppo FNM

Si riporta di seguito il conto economico con la sola indicazione dei saldi proformati dell'esercizio 2024 e

dell'esercizio 2023.


Importi in milioni di Euro	2024 PROFORMA	2023 PROFORMA	Differenza	Differenza %
Ricavi delle vendite e prestazioni	606,7	598,1	8,6	1,4 %
Altri ricavi e proventi	46,7	39,1	7,6	19,4 %
TOTALE RICAVI E ALTRI PROVENTI	653,4	637,2	16,2	2,5 %
Costi operativi	(248,1)	(250,1)	2,0	-0,8 %
Costi del personale	(183,3)	(166,1)	(17,2)	10,4 %
MARGINE OPERATIVO LORDO RETTIFICATO	222,0	221,0	1,0	0,5 %
Proventi e Costi non ordinari	(9,9)	(0,8)	(9,1)	n.d.
MARGINE OPERATIVO LORDO	212,1	220,2	(8,1)	-3,7 %
Ammortamenti e svalutazioni	(137,9)	(113,1)	(24,8)	21,9 %
RISULTATO OPERATIVO	74,2	107,1	(32,9)	-30,7 %
Proventi finanziari	18,1	14,4	3,7	25,7 %
Oneri finanziari	(31,0)	(22,7)	(8,3)	36,6 %
RISULTATO DELLA GESTIONE FINANZIARIA	(12,9)	(8,3)	(4,6)	55,4 %
RISULTATO ANTE IMPOSTE	61,3	98,8	(37,5)	-38,0 %
Imposte sul reddito	(23,4)	(23,6)	0,2	-0,8 %
UTILE COMPLESSIVO RETTIFICATO	37,9	75,2	(37,3)	-49,6 %
Risultato delle società valutate con il metodo del patrimonio netto	13,2	6,4	6,8	n.d.
Proventi/oneri derivanti dalla valutazione delle partecipazioni	9,8	—	9,8	— %
UTILE COMPLESSIVO	60,9	81,6	(20,7)	-25,4 %
UTILE ATTRIBUIBILE AGLI AZIONISTI DI MINORANZA	0,6	1,0	(0,4)	-40,0 %
UTILE COMPLESSIVO DI GRUPPO	60,3	80,6	(20,3)	-25,2 %

I commenti di seguito riportati si riferiscono al conto economico proforma, che considera entrambi gli

esercizi a pari perimetro.

I ricavi delle vendite e delle prestazioni, inclusivi dei contributi pubblici, presentano un incremento

netto di 8,6 milioni di Euro, pari a circa il 1,4%, in ragione dei seguenti principali fattori:

• i ricavi da pedaggi autostradali, pari a 282,5 milioni di Euro (271,0 milioni di Euro nel 2023),

risultano in crescita di 11,5 milioni di Euro, pari al 4,2%, per effetto dell’adeguamento tariffario del

2,3% intervenuto dall’ 1 gennaio 2024 e all’andamento del traffico (+2,31% rispetto al 2023), in

termini di veicoli/km; si segnala che la variazione dei pedaggi risente anche della composizione del

traffico tra veicoli leggeri e veicoli pesanti;

• i ricavi derivanti da contratti e contributi pubblici relativi al servizio di trasporto pubblico su

gomma, hanno evidenziato un incremento netto, pari a 7,5 milioni di Euro, principalmente

attribuibile all'ottenimento del conguaglio delle misure compensative relative ai mancati ricavi da


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 28


	Gruppo FNM

traffico e ai servizi aggiuntivi attivati nel settore del TPL a seguito dell’emergenza Covid-19 per

garantire la capacità offerta nel periodo pandemico in conseguenza dei limiti normativi imposti

all’occupazione dei veicoli, pari a 6,7 milioni di Euro (0 nel 2023);

• i ricavi per prestazioni di servizio aumentano di 6,2 milioni di Euro per effetto del consolidamento

di Nordcom dal 15 luglio 2024;

• il corrispettivo del Contratto di Servizio per la gestione dell’infrastruttura ferroviaria con Regione

Lombardia aumenta di 5,3 milioni di Euro per effetto dell'incremento della produzione,

dell'adeguamento all'inflazione, dell'aumento dei convogli della flotta gestita, nonché dei maggiori

ricavi legati al patrimonio storico;

• i servizi sostitutivi svolti da FNMA hanno registrato nell'esercizio un incremento di 3,5 milioni di

Euro;

• i ricavi da bigliettazione del trasporto pubblico su gomma aumentano per 2,5 milioni di Euro, pari

al 7,57%, per effetto della manovra tariffaria che ha interessato i titoli di viaggio da luglio 2023 e gli

abbonamenti da gennaio 2024, oltre che al diverso mix di vendita;

• i ricavi da cessione di energia aumentano per 2,4 milioni di Euro in relazione all'attivazione di nuovi

impianti;

• i ricavi di accesso rete aumentano per 0,9 milioni di Euro per effetto dell'adeguamento inflattivo

2024 e di una maggiore produzione chilometrica;

• i ricavi da locazione di materiale rotabile diminuiscono di 30,1 milioni di Euro principalmente per i

minori ricavi, pari a 21,4 milioni di Euro, sui convogli affidati a Trenord in comodato d'uso gratuito

dal 1° gennaio 2024, a seguito delle modifiche del Contratto di Servizio 2023-2027 di

FERROVIENORD, oltre che per la riduzione dei ricavi a seguito della sottoscrizione dei nuovi

contratti per i convogli TSR, CSA, CORADIA noleggiati a Trenord, per 8,7 milioni di Euro;

• i ricavi relativi alle attività di progettazione, sicurezza cantiere e oneri per scorte di protezione

cantiere per gli interventi sulla rete ferroviaria diminuiscono per 1,1 milioni di Euro.

Gli altri ricavi e proventi presentano un incremento di 7,6 milioni di Euro rispetto al 2023

principalmente per effetto dei proventi derivanti dal recupero spese generali per le commesse

dell'ammodernamento dell'infrastruttura ferroviaria e del rinnovo del materiale rotabile (+3,5 milioni di

Euro), da indennizzi assicurativi (+2,3 milioni di Euro) e dalla vendita di materiali di magazzino (+1

milione di Euro).

Il totale ricavi e altri proventi presenta così complessivamente un incremento del 2,5 % ed è così

suddiviso nelle cinque aree di business:


Importi in milioni di Euro	2024	2023	Differenza	Diff. %

Autostrade	311,3	297,2	14,1	4,7 %
Infrastruttura ferroviaria	145,3	157,0	(11,7)	-7,5 %
Energia	21,5	19,1	2,4	12,6 %
Ro.S.Co.	87,5	83,2	4,3	5,2 %
Mobilità e servizi	125,9	107,5	18,4	17,1 %
Elisioni intercompany	(38,1)	(26,8)	(11,3)	42,2 %

Totale	653,4	637,2	16,2	2,5 %

I costi operativi presentano un decremento netto di 2,0 milioni di Euro (0,8%), a causa dei seguenti

principali motivi:

• decremento degli accantonamenti al fondo manutenzione ciclica per effetto dell'applicazione delle

modifiche del Contratto di Servizio 2023 - 2027 di FERROVIENORD, per 21,4 milioni di Euro;

• minori accantonamenti per fondi rischi ed oneri, pari a 5,4 milioni di Euro, connessi alla

manutenzione dell'infrastruttura ferroviaria;

• incremento delle spese di subaffido di autoservizi a terzi, per i maggiori servizi aggiuntivi effettuati

nell'esercizio, pari a 6,0 milioni di Euro;

• incremento delle prestazioni varie di terzi aumentano di 5,8 milioni di Euro principalmente per

effetto dei maggiori oneri di progettazione, prestazioni tecniche, coordinamento sicurezza e


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 29


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direzione lavori affidate a terzi per l'esecuzione dei progetti nell'ambito degli appalti integrati di

manutenzione dell'infrastruttura ferroviaria;

• apporto al consolidato di Nordcom, pari a 4,7 milioni di Euro, principalmente attribuibile a oneri di

informatica per 1,9 milioni di Euro, a consulenze legali e prestazioni di servizi per 1,2 milioni di

Euro, a canoni di manutenzione hardware e software per 0,9 milioni di Euro;

• incremento, pari a 2,2 milioni di Euro dei costi di manutenzione dell'infrastruttura autostradale, al

netto degli accantonamenti e dei rilasci dei fondo di rinnovo;

• incremento di 1,4 milioni di Euro per interventi di manutenzione all'infrastruttura ferroviaria;

• incremento delle spese commerciali e di provvigioni a terzi per 1,3 milioni di Euro, in relazione alle

maggiori spese pubblicitarie effettuate nell'esercizio;

• maggiori spese per dipendenti, per 1,2 milioni di Euro, principalmente relative al welfare aziendale,

alla ricerca e selezione di figure manageriali e alla formazione del personale;

• maggiori spese per consulenze e prestazioni professionali, per 1,2 milioni di Euro;

• incremento, per 0,8 migliaia di Euro, degli oneri di gestione dell'infrastruttura autostradale tra cui

gli oneri di esazione relativi all’incremento del traffico.

I costi per il personale passano da 166,1 milioni di Euro a 183,3 milioni di Euro, in aumento di 17,2

milioni di Euro, per il combinato effetto delle maggiori unità medie dell'esercizio, in aumento da 2.565 a

2.768, di cui 125 FTE apportate dal consolidamento di Nordcom, dall'applicazione delle maggiori

politiche retributive applicate nell'ambito del rinnovo del CCNL Società e Consorzi Autostrade e Trafori

avvenuto nel secondo semestre dell'esercizio 2023, nonché degli accantonamenti effettuati per la

vacanza contrattuale del CCNL Autoferrotranvieri, scaduto il 31 dicembre 2023, pari a 2.376 migliaia di

Euro.

Il margine operativo lordo rettificato (che esclude elementi non ordinari) pari a 222,0 milioni di

Euro è in aumento del 0,5 % come di seguito illustrato nelle cinque aree di business:


Importi in milioni di Euro	2024	2023	Differenza	Diff. %

Autostrade	156,0	153,6	2,4	1,6 %
Infrastruttura ferroviaria	7,2	6,3	0,9	14,3 %
Energia	13,8	9,6	4,2	43,8 %
Ro.S.Co.	34,1	44,7	(10,6)	-23,7 %
Mobilità e servizi	10,9	6,8	4,1	60,3 %

Totale	222,0	221,0	1,0	0,5 %

I proventi / costi non ordinari dell'esercizio sono attribuibili per 8,9 milioni di Euro al costo operativo

non ricorrente derivante dall'adeguamento del Debito per Earn Out relativo all'acquisizione della

controllata Viridis, in relazione alla maggiore capacità in termini di MW, che si prevede sarà installata

dalla controllata entro il 2029, come da ultimo piano approvato; e per 1,0 milioni di Euro (0,8 milioni di

Euro nel 2023) agli oneri non ordinari derivanti da progetti di sviluppo legati all'acquisizione di Viridis

Energia.

La voce ammortamenti e svalutazioni presenta un incremento netto di 24,8 milioni di Euro per

effetto principalmente dell'ammortamento del corpo autostradale a seguito della messa in esercizio

della tratta Rho-Monza, avvenuta a fine esercizio 2023 (+16,2 milioni di Euro), dell'ammortamento dei

plusvalori derivanti dalla Purchase Price Allocation effettuata a seguito dell'acquisto della partecipazione

detenuta in Viridis (+2,7 milioni di Euro), delle svalutazioni rilevate su immobili e diritti d'uso (+2,6

milioni di Euro).

Il risultato operativo complessivo è pari a 74,2 milioni di Euro, rispetto ai 107,1 milioni di Euro del

2023, con un decremento netto di 32,9 milioni di Euro rispetto all’esercizio precedente.

Il risultato complessivo della gestione finanziaria del 2024 risulta negativo per a 12,9 milioni di Euro

rispetto ai -8,3 milioni di Euro del 2023, in relazione ai maggiori oneri finanziari derivanti dai

finanziamenti sottoscritti e dall'attualizzazione del debito per la Put Option Viridis, parzialmente

compensati dai maggiori proventi finanziari ottenuti in relazione all'incremento dei tassi di

remunerazione della liquidità. Nel precedente esercizio era inoltre presente il provento derivante dal

riscadenziamento del finanziamento concesso ad APL da MISE.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 30


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Il risultato ante imposte, che non include il risultato delle società valutate con il metodo del

patrimonio netto e i proventi ed oneri derivanti dalla valutazione delle partecipazioni, risulta pari a 61,3

milioni di Euro, in diminuzione rispetto ai 98,8 milioni di Euro del 2023.

Le imposte sul reddito, pari a 23,4 milioni di Euro, diminuiscono di 0,2 milioni di Euro rispetto

l’esercizio 2023, in relazione al minore imponibile fiscale.

Il risultato delle società valutate a patrimonio netto evidenzia un utile di 13,2 milioni di Euro,

rispetto all'utile di 6,4 milioni di Euro del 2023, per effetto principalmente dell'andamento del risultato

delle partecipate APL e Trenord. La composizione della voce è di seguito illustrata:


Importi in migliaia di Euro	2024	2023	Differenza
Trenord S.r.l. *	10.673	8.335	2.338
Autostrada Pedemontana Lombarda	2.123	(2.895)	5.018
Tangenziali Esterne di Milano S.p.A. **	(2.255)	(2.127)	(128)
NORD ENERGIA S.p.A. in liquidazione	979	563	416
DB Cargo Italia S.r.l.	1.065	1.360	(295)
Omnibus Partecipazioni S.r.l. ***	759	1.332	(573)
NordCom S.p.A. ****	220	580	(360)
Busforfun.Com S.r.l.	—	(447)	447
Mbility S.r.l.	(137)	—	(137)
SportIT	(151)	(343)	192
Risultato società valutate a Patrimonio Netto	13.276	6.358	6.918
* include il risultato di TILO SA
** include il risultato di Tangenziale Esterna S.p.A.
*** include il risultato di ASF Autolinee S.r.l.
****include il risultato di Nordcom fino al 14 luglio 2024. A seguito dell'acquisto del 42% del capitale sociale, FNM detiene il controllo e la società è quindi consolidata integralmente dal 15 luglio 2024.

Per maggiori approfondimenti in merito ai risultati delle partecipate Trenord e APL si faccia riferimento

a quanto riportato al paragrafo 9.5 "Principali Società Partecipate", rispettivamente ai capitoli dedicati a

Trenord e APL.

I proventi/oneri derivanti dalla valutazione delle partecipazioni sono attribuibili per 9,7 milioni di

Euro alla valutazione effettuata sulla partecipata APL a seguito della variazione della percentuale di

possesso, passata da 36,66% a 25,85%, per effetto della mancata sottoscrizione dell’aumento di

capitale sociale deliberato dall’Assemblea dei Soci il 27 novembre 2024, parzialmente compensata

dall'impairment test effettuato.

Nell'esercizio 2024, come nell'esercizio comparativo 2023, non si sono rilevati utili da operazioni

discontinue.

Il Risultato Netto complessivo consolidato dell’esercizio 2024 rileva un utile pari a 60,9 milioni di Euro,

rispetto ad un utile di 81,6 milioni di Euro del 2023 per gli effetti sopra descritti.

8.2 SITUAZIONE PATRIMONIALE RICLASSIFICATA

Si riporta di seguito la situazione patrimoniale-finanziaria riclassificata al 31 dicembre 2024, raffrontata

con quella al 31 dicembre 2023.

Si dà nota del fatto che, al fine di migliorare la rappresentazione delle dinamiche patrimoniali, dal

primo trimestre 2022 la posizione finanziaria netta per investimenti finanziati include solo le poste

(cassa e debiti finanziari) degli investimenti finanziati relativi al “Programma di acquisto Materiale

Rotabile per il servizio ferroviario regionale per gli anni 2017–2032 e integrazione delle forniture del

programma di acquisto materiale rotabile di cui alla DGR N.X/4177 del 16/10/2015” (di seguito

“Programma Materiale Rotabile 2017–2032”), dettagliatamente illustrato al paragrafo 6.1.2. Parimenti,

nel capitale circolante netto, sono state evidenziate separatamente le voci “Altri crediti - Materiale

Rotabile 2017–2032”, “Crediti per investimenti finanziati - Materiale Rotabile 2017–2032” e “Debiti


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 31


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commerciali - Materiale Rotabile 2017–2032”, sempre inerenti agli investimenti finanziati relativi al

rinnovo del materiale rotabile.


Importi in milioni di Euro	31/12/2024	31/12/2023	Differenza
Rimanenze	15,7	13,1	2,6
Crediti commerciali	143,1	171,0	(27,9)
Altri crediti correnti	127,5	95,9	31,6
Attività finanziarie correnti	4,7	3,3	1,4
Crediti per investimenti finanziati	117,3	49,2	68,1
Attività contrattuali correnti	23,9	10,5	13,4
Debiti commerciali	(361,5)	(220,2)	(141,3)
Altri debiti correnti e fondi correnti	(157,5)	(152,1)	(5,4)
Capitale Circolante Netto Operativo	(86,8)	(29,3)	(57,5)
Altri crediti - Materiale Rotabile 2017 - 2032	4,5	41,2	(36,7)
Crediti per investimenti finanziati - Materiale Rotabile 2017 - 2032	128,0	161,6	(33,6)
Debiti commerciali - Materiale Rotabile 2017 – 2032	(182,3)	(293,5)	111,2
Capitale Circolante Netto Investimenti finanziati	(49,8)	(90,7)	40,9
Capitale Circolante Netto Totale	(136,6)	(120,0)	(16,6)
Immobilizzazioni	947,5	808,5	139,0
Partecipazioni	188,0	173,7	14,3
Crediti non correnti e Attività contrattuali	151,0	189,3	(38,3)
Debiti non correnti	(41,0)	(36,7)	(4,3)
Fondi	(83,3)	(88,8)	5,5
CAPITALE INVESTITO NETTO	1.025,6	926,0	99,6
Mezzi propri	410,5	376,2	34,3
Posizione Finanziaria Netta Rettificata: Debito/ (Cassa)	668,5	642,8	25,7
Posizione Finanziaria Netta per investimenti finanziati (Cassa)	(53,4)	(93,0)	39,6
Posizione finanziaria netta complessiva: Debito/ (Cassa)	615,1	549,8	65,3
TOTALE FONTI	1.025,6	926,0	99,6

Il capitale circolante netto operativo, al netto delle variazioni per gli investimenti finanziati,

diminuisce di 57,6 milioni di Euro per effetto delle seguenti variazioni:

• i crediti commerciali diminuiscono di 27,9 milioni di Euro, principalmente per effetto del

decremento dei crediti verso parti correlate lordi, per canoni fatturati a Trenord per noleggio

locomotori e service amministrativo, oltre che per il decremento dei crediti per rapporti di

interconnessione intrattenuti con le società autostradali; tali effetti sono parzialmente compensati

dai maggiori crediti relativi a prestazioni di servizi di progettazione per la manutenzione

dell'infrastruttura ferroviaria da riaddebitare a Regione Lombardia;

• gli altri crediti correnti aumentano per 31,6 milioni di Euro per effetto (i) dell'incremento degli

anticipi erogati a fronte dell'avvio di nuove commesse per la manutenzione straordinaria

dell'infrastruttura ferroviaria ed altro materiale rotabile (+16,9 milioni di Euro) (ii) incremento dei

crediti per imposte correnti, derivanti dai maggiori acconti versati rispetto alle imposte di

competenza dell'esercizio;

• i crediti per investimenti finanziati e le attività contrattuali correnti aumentano

rispettivamente di 68,1 milioni di Euro e 13,4 milioni di Euro in relazione allo stato avanzamento

lavori delle commesse finanziate sull'infrastruttura ferroviaria;

• i debiti commerciali aumentano di 141,3 milioni di Euro in relazione all'incremento dei debiti per

gli investimenti di ammodernamento dell'infrastruttura ferroviaria e altro materiale rotabile e per

investimenti effettuati con mezzi propri.

Per quanto riguarda il capitale circolante netto per investimenti finanziati:

• gli altri crediti – Materiale Rotabile 2017 – 2032, pari a 4,5 milioni di Euro, diminuiscono di 36,7

milioni di Euro in relazione agli utilizzi dell'esercizio a seguito dell’avanzamento delle commesse;

• crediti per investimenti finanziati – Materiale Rotabile 2017 – 2032 diminuiscono di 33,6

milioni di Euro per effetto degli incassi di contributi del periodo pari a 257,4 milioni di Euro;

maggiori rispetto all’iscrizione della quota di ricavi maturati, corrispondenti agli investimenti


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 32


	Gruppo FNM

finanziati effettuati, misurati secondo la percentuale di completamento, pari a 220,8 milioni di

Euro;

• i debiti commerciali – Materiale Rotabile 2017 – 2032 diminuiscono per effetto dei minori

avanzamenti cumulati sulle commesse alla data di chiusura dell'esercizio; i pagamenti effettuati

nell'esercizio sono pari a 296,7 milioni di Euro (275,0 milioni di Euro nel 2023). Tali investimenti

sono pagati con le disponibilità destinate da Regione Lombardia, esclusi dalla PFN Rettificata.

La voce immobilizzazioni comprende principalmente attività materiali per 566,8 milioni di Euro, di cui

328,2 milioni di Euro relativi a materiale rotabile, attività immateriali per 319,0 milioni di Euro, di cui

276,8 milioni di Euro relativi al corpo autostradale gratuitamente devolvibile all’Ente concedente

(MIMS), avviamento derivante dall'acquisizione Viridis e Nordcom per 39,4 milioni di Euro, e diritti d’uso

per 22,3 milioni di Euro.

L'incremento delle attività materiali ed immateriali è attribuibile principalmente al consolidamento dal

23 febbraio 2024 della controllata Viridis rispettivamente per 91,1 milioni di Euro e 33,5 milioni di Euro.

Più in dettaglio la controllata ha apportato al consolidato tra gli immobili, impianti e macchinari:

impianti fotovoltaici, per 47,2 milioni di Euro, impianti biogas, per 9,5 milioni di Euro, terreni e

fabbricati, per 9,5 milioni di Euro e lavori in corso relativi ad impianti fotovoltaici, per 24,5 milioni di

Euro.

Il valore delle partecipazioni aumenta di 14,3 milioni di Euro per effetto del risultato positivo

dell'esercizio apportato dalle società valutate con il metodo del patrimonio netto, pari a 13,3 milioni di

Euro e degli investimenti effettuati, per 3,0 milioni di Euro. Tali effetti sono parzialmente compensati

dai dividendi distribuiti dalle partecipate Nord Energia in liquidazione ed Omnibus, pari a 3,0 milioni di

Euro, oltre che per le altre variazioni di conto economico complessivo, per 0,8 milioni di Euro.

I crediti non correnti includono le attività contrattuali derivanti dagli investimenti effettuati sul corpo

autostradale fino alla data del 31 dicembre 2024, pari a 38,2 milioni di Euro, ma non ancora entrati in

esercizio o non ancora riconosciuti in tariffa; i finanziamenti verso partecipate per 69,2 milioni di Euro,

in aumento di 9,9 milioni di Euro, oltre le imposte anticipate per 34,2 milioni di Euro.

I fondi includono principalmente i fondi non correnti relativi alla manutenzione ciclica, al fondo di

rinnovo dell’infrastruttura autostradale e al trattamento di fine rapporto.

Si riporta di seguito il dettaglio della composizione della posizione finanziaria netta del Gruppo al 31

dicembre 2024, confrontata con il 31 dicembre 2023.

Al fine di meglio rappresentare la capacità di generazione di cassa nonché la PFN di Gruppo, è stata

calcolata inoltre una PFN rettificata che esclude gli effetti derivanti dall’applicazione dell’IFRIC 12, per gli

investimenti sul Materiale Rotabile 2017 – 2032 della controllata FERROVIENORD:


Importi in milioni di Euro	31/12/2024	31/12/2023	Differenza
Liquidità	(442,7)	(302,3)	(140,4)
Indebitamento finanziario corrente	317,1	178,0	139,1
Posizione Finanziaria Corrente Netta: Debito/(Cassa)	(125,6)	(124,3)	(1,3)
Indebitamento finanziario non corrente	794,1	767,1	27,0
Posizione Finanziaria Netta Rettificata: Debito/(Cassa)	668,5	642,8	25,7
Posizione Finanziaria Netta per investimenti finanziati: Debito/(Cassa)	(53,4)	(93,0)	39,6
Posizione Finanziaria Netta: Debito/(Cassa)	615,1	549,8	65,3

Al 31 dicembre 2024 la posizione finanziaria netta complessiva è pari a 615,1 milioni di Euro, rispetto ad

un saldo di 549,8 milioni di Euro al 31 dicembre 2023.

Isolando l’importo relativo agli investimenti finanziati (53,4 milioni di Euro), la Posizione Finanziaria

Netta Rettificata è pari a 668,5 milioni di Euro rispetto ad un saldo di 642,8 milioni di Euro al 31

dicembre 2023.

Si ricorda peraltro che al 31 dicembre 2024 il Gruppo dispone di un liquidity headroom pari a circa 140

milioni di Euro di linee uncommitted.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 33


	Gruppo FNM

La posizione finanziaria netta rettificata riflette la movimentazione del cash flow nell’esercizio di

riferimento:


Importi in milioni di Euro	31/12/2024	31/12/2023
EBITDA rettificato	220,5	211,4
Imposte pagate	(34,1)	(30,9)
Oneri/Proventi finanziari	(11,9)	(9,3)
Flusso finanziario della gestione reddituale - FFO	174,5	171,2
Variazione CCN	5,0	6,4
Flusso di cassa operativo	179,5	177,6
Investimenti lordi pagati con fondi propri	(88,2)	(47,3)
Investimenti infrastruttura autostradale pagati con fondi propri	(32,9)	(23,9)
Variazione CCN investimenti fondi propri	21,6	(30,0)
Investimenti materiale rotabile idrogeno	(31,4)	—
Variazione CCN investimenti materiale rotabile idrogeno	26,0	—
Investimenti finanziati infrastruttura ferroviaria	(385,5)	(195,3)
Variazione CCN investimenti finanziati infrastruttura ferroviaria	109,9	48,2
Contributi pubblici incassati fondi propri	10,6	4,6
Incasso finanziamento investimento materiale rotabile idrogeno	24,0	—
Incasso finanziamento investimento infrastruttura ferroviaria	341,0	221,3
Incasso finanziamento investimento infrastruttura autostradale	22,1	8,9
Flusso di cassa disponibile	196,7	164,1
Dividendi incassati	3,0	4,6
Incasso fondi vincolati	—	6,8
Investimenti in altre partecipazioni	(3,0)	—
Acquisto partecipazioni al netto della cassa detenuta	(64,3)	(1,3)
Erogazione prestiti a partecipate	(2,8)	(3,0)
Rimborso prestiti da partecipate	0,1	6,9
Investimenti finanziari	0,8	—
Cessione Partecipazioni	0,3	6,1
Flusso di cassa ante pagamento dei dividendi	130,8	184,2
Dividendi erogati	(10,0)	(10,0)
Flusso di cassa netto	120,8	174,2

PFN Rettificata (Debito/-Cassa) INIZIALE 01.01	642,8	766,9
Flusso di cassa netto	(120,8)	(174,2)
Iscrizione Debiti Finanziari Viridis	62,4	—
Iscrizione Put Option Viridis ed Earn Out	51,8	—
Altre variazioni nei debiti finanziari	21,7	47,3
Effetto IFRS 16	10,6	2,8
Variazione complessiva PFN	25,7	(124,1)
PFN Rettificata (Debito/-Cassa) FINALE 31.12	668,5	642,8

Il flusso di cassa disponibile dell'esercizio è positivo per 196,7 milioni di Euro e deriva dalla gestione

operativa oltre che dagli anticipi ricevuti dei contributi sugli investimenti al netto dei pagamenti

effettuati nell'esercizio.

Il flusso di cassa operativo derivante dalla gestione reddituale è positivo per 179,5 milioni di Euro, per

effetto dell’Ebitda rettificato di 220,5 milioni di Euro, in parte negativamente influenzato dal pagamento

delle imposte e degli interessi finanziari.

Nell'esercizio gli investimenti netti pagati, sia con fondi propri che sull'infrastruttura ferroviaria

finanziati, sono pari a circa 17,1 milioni di Euro (a fronte di 13,6 milioni di Euro pagati nel 2023).

Il flusso di cassa netto dell'esercizio, positivo di 120,8 milioni di Euro, è stato significativamente

influenzato dall'uscita di cassa relativa (i) all'acquisto della quota dell'80% di Viridis, per 80,0 milioni di

Euro, al netto della cassa detenuta dalla controllata Viridis, pari a 26,5 milioni di Euro, che ha


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 34


	Gruppo FNM

comportato un esborso netto di 53,5 milioni di Euro (ii) all'acquisto di società operanti nel settore

dell'energia da parte di Viridis, dopo l'ingresso nell'area di consolidamento, per 2,5 milioni di Euro.

La posizione finanziaria netta rettificata riflette inoltre gli importi derivanti: (i) dalla variazione del

perimetro di consolidamento per l’iscrizione di debiti bancari e passività finanziarie relative al

perimetro acquisito; (ii) dalla rilevazione del debito per la Put Option concessa ai soci di minoranza e per

la quota di Earn Out contrattualizzata.

La voce "Altre variazioni nei debiti finanziari" comprende la quota di contributi incassati in anticipo

rispetto all'avanzamento delle commesse, esposta alla voce "Incasso finanziamento investimento

infrastruttura ferroviaria".

Finanziamenti esistenti alla data di approvazione del bilancio

• Finanziamento FNM - Banca Europea degli Investimenti (BEI)

In data 21 dicembre 2017 il CdA di FNM, al fine di garantire la copertura finanziaria dell’investimento di

complessivi 95,1 milioni di Euro, relativo all’acquisto di 9 elettrotreni a 6 casse da utilizzare per lo

sviluppo ed il potenziamento dei servizi transfrontalieri connessi all’apertura del tunnel di base del

Monte Ceneri, aveva approvato la sottoscrizione di un contratto di prestito con BEI. Il contratto

sottoscritto con BEI prevede l’impegno a concedere a FNM risorse finanziarie per un importo massimo

pari a 50,0 milioni di Euro, ed in ogni caso non superiore al 50% del costo di acquisizione del materiale

rotabile. Il finanziamento è stato interamente utilizzato nel corso del 2020. In particolare, in data in data

20 marzo 2020 è stata utilizzata la prima tranche per 10,0 milioni di Euro, e in data 12 ottobre 2020 la

seconda tranche, per 40,0 milioni di Euro. La prima tranche del finanziamento prevede un tasso fisso

dello 0,377%, con durata sei anni e piano di rimborso previsto in rate annuali costanti con prima

scadenza 1 febbraio 2021.

La seconda tranche del finanziamento prevede un tasso fisso dello 0,446%, con durata sei anni e piano

di rimborso previsto in rate annuali costanti con prima scadenza 12 ottobre 2021. I covenants finanziari

calcolati sul bilancio consolidato del Gruppo (annuale e semestrale), modificati a decorrere dalla data di

monitoraggio del 31 dicembre 2021 per tener conto dell’operazione di acquisizione di MISE sono i

seguenti:

• PFN/Patrimonio netto ≤ 4,5 alle date di calcolo del 31 dicembre 2021 e del 30 giugno 2022, ≤ 3,5

alle date di calcolo del 31 dicembre 2022 e del 30 giugno 2023, ≤ 3,0 alle date di calcolo del 31

dicembre 2023 e del 30 giugno 2024, ≤ 2,5 per le date di calcolo successive;

• PFN/EBITDA ≤ 5,85;

• EBITDA/Oneri finanziari ≥ 5,77.

Alla data di calcolo del 31 dicembre 2024 tutti i covenants finanziari risultano rispettati.

Al 31 dicembre 2024 l’importo residuo da rimborsare è pari a 16,8 milioni di Euro.

• Finanziamento bridge FNM – Banca Intesa Sanpaolo

In data 19 febbraio 2024 FNM ha sottoscritto un contratto di finanziamento bridge (“Bridge”) per

l’acquisizione di una partecipazione di maggioranza (80%) nel capitale della società Viridis Energia S.p.A.

I principali termini del Bridge sono i seguenti:

• importo: 85,0 milioni di Euro;

• data di scadenza: 12 mesi dalla data di sottoscrizione del Bridge; nel mese di febbraio 2025 è stata

esercitata l'opzione di estensione della data di scadenza per un periodo di 6 mesi;

• scopo: copertura dei fabbisogni legati all’operazione di acquisizione e delle relative spese;

• modalità di utilizzo: in unica soluzione con rimborso bullet alla data di scadenza;

• interessi: variabili e pari alla somma tra tasso Euribor a 3 mesi e margine, con margine iniziale pari

allo 0,90% annuo fino al 6° mese, e poi soggetto ad incrementi trimestrali come segue:

◦ 7 – 9 mesi: 1,50% annuo;

◦ 10 – 12 mesi: 2,10% annuo;

◦ 13 – 15 mesi: 2,70% annuo;

◦ 16 – 18 mesi: 3,30% annuo;

• commissioni:


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 35


	Gruppo FNM

◦ upfront fee pari allo 0,25% sull’importo del Bridge, da corrispondersi una tantum per la

strutturazione del finanziamento;

◦ ticking fee pari allo 0,30% sull’importo del Bridge con decorrenza dal quindicesimo

giorno successivo dalla firma della commitment letter fino alla data di stipula del Bridge;

◦ commitment fee pari al 33% del margine iniziale sull’importo della linea non utilizzata,

con decorrenza dalla data di stipula del Bridge alla data di utilizzo;

◦ extension fee pari allo 0,075% sull’importo del Bridge, da corrispondersi nel caso in cui

sia esercitata l’opzione di estensione della data di scadenza finale per un periodo di sei

mesi;

• casi di rimborso anticipato obbligatorio: in linea con la prassi di mercato per operazioni di questo

tipo, come, a titolo esemplificativo, emissioni sul mercato dei capitali, change of control da parte di

Regione Lombardia, perdita o downgrade del rating di FNM sotto il livello c.d. investment grade;

• dichiarazioni e garanzie, eventi rilevanti, obblighi generali: in linea con la prassi di mercato, ivi

inclusi pari passu, limiti al completamento di operazioni straordinarie salvo quelle che saranno

consentite e definite, divieto di modifica dell’attività, obblighi informativi.

In data 23 febbraio 2024 il Bridge è stato interamente erogato.

I covenants finanziari, calcolati sul bilancio consolidato del Gruppo (annuale e semestrale), sono i

seguenti:

• PFN/Patrimonio netto ≤ 3,0 alla data di calcolo del 30 giugno 2024, ≤ 2,5 per le date di calcolo

successive;

• PFN/EBITDA ≤ 5,85;

• EBITDA/Oneri finanziari ≥ 5,77.

Alla data di calcolo del 31 dicembre 2024 tutti i covenants finanziari risultano rispettati.

Al 31 dicembre 2024 l’importo residuo da rimborsare è pari a 85 milioni di Euro.

• Finanziamento revolving FNM – Banca Intesa Sanpaolo

In data 25 luglio 2024 FNM ha sottoscritto con Banca Intesa Sanpaolo S.p.A. una linea Revolving Credit

Facility (“RCF”) per un importo massimo di 40,0 milioni di Euro.

I principali termini e condizioni della RCF sono di seguito riportati:

i) data di scadenza: 24 mesi dalla data di sottoscrizione della RCF;

ii) scopo: copertura dei fabbisogni generici di liquidità;

iii) modalità di utilizzo: in più soluzioni, su base rotativa, con durata di 3 o 6 mesi a scelta di FNM;

iv) rimborso: entro la data di scadenza del relativo utilizzo, salvo rinnovo per analogo periodo di 3 o

6 mesi;

v) interessi: variabili e pari alla somma tra Euribor e margine pari a 0,90% annuo;

vi) commissioni:

– Commitment fee pari al 33 % del margine sull’importo della linea non utilizzata, con decorrenza

dalla data di stipula della RCF fino a 3 mesi dalla data di scadenza;

– Upfront fee pari allo 0,25 % sull’importo della RCF, da corrispondersi una tantum per la

strutturazione del finanziamento;

– Utilization fee da corrispondersi sugli importi utilizzati con ammontare crescente rispetto al

grado di utilizzo della linea (0,10 % annui se utilizzata meno del 33%, 0,20 % annui se utilizzata

meno del 66% e 0,35 % annui se utilizzata più del 66%);

vii) casi di rimborso anticipato obbligatorio: in linea con la prassi di mercato per operazioni di questo

tipo, come, a titolo esemplificativo, change of control da parte di Regione Lombardia, perdita o

downgrade del rating di FNM sotto investment grade;

viii) dichiarazioni e garanzie, eventi rilevanti, obblighi generali: in linea con la prassi di mercato, ivi

inclusi pari passu, limiti al completamento di operazioni straordinarie salvo quelle che saranno

consentite e definite, divieto di modifica dell’attività, obblighi informativi.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 36


	Gruppo FNM

I covenants finanziari, calcolati sul bilancio consolidato del Gruppo (annuale e semestrale), sono i

seguenti:

• PFN/Patrimonio netto ≤ 3,0 alla data di calcolo del 30 giugno 2024, ≤ 2,5 per le date di calcolo

successive;

• PFN/EBITDA ≤ 5,85;

• EBITDA/Oneri finanziari ≥ 5,77.

Alla data di calcolo del 31 dicembre 2024 tutti i covenants finanziari risultano rispettati.

Al 31 dicembre 2024 l’importo residuo da rimborsare è pari a 35 milioni di Euro.

• Finanziamenti MISE

Alla data della presente relazione il Gruppo, tramite la società controllata MISE, ha in essere i seguenti

finanziamenti bancari:

1) Finanziamento con un pool di Istituti finanziatori (Intesa San Paolo, ex UBI Banca, e Banco BPM)

sottoscritto in data 13 dicembre 2010 per un importo complessivo pari a 90 milioni di Euro con durata

di 15 anni.

Il finanziamento è stato interamente utilizzato e prevede un tasso di interesse composto dall’Euribor 6

mesi (senza floor) più un margine del 2%.

I covenants finanziari sono i seguenti:

• PFN/Patrimonio netto ≤ 2

• PFN/EBITDA ≤ 5.

Al 31 dicembre 2024 l’importo residuo da rimborsare è pari a 7,5 milioni di Euro.

2) Finanziamento con un pool di Istituti finanziatori (BNL e MPS) sottoscritto in data 13 dicembre 2010

per un importo complessivo pari a 150 milioni di Euro con durata di 15 anni.

Il finanziamento è stato interamente utilizzato e prevede un tasso di interesse composto dall’Euribor 6

mesi (senza floor) più un margine del 2,25%.

I covenants finanziari sono i seguenti:

• PFN/Patrimonio netto ≤ 2

• PFN/EBITDA ≤ 5.

Al 31 dicembre 2024 l’importo residuo da rimborsare è pari a 12,5 milioni di Euro.

3) Finanziamento con BPER, ex Banca Carige, (intermediato da Banca Europea degli Investimenti)

sottoscritto in data 2 marzo 2012 per un importo complessivo pari a 20 milioni di Euro con durata di 13

anni. Il finanziamento è stato interamente utilizzato e prevede un tasso di interesse fisso del 3,617%.

Non sono previsti covenants finanziari.

Al 31 dicembre 2024 l’importo residuo da rimborsare è pari a 2 milioni di Euro.

4) Finanziamento con un pool di Istituti finanziatori (Intesa Sanpaolo, UBI Banca, Banco BPM, Unicredit e

BNL) sottoscritto in data 18 dicembre 2019 per un importo complessivo pari a 150 milioni di Euro con

durata di 7 anni.

Il finanziamento è stato interamente utilizzato e prevede un tasso di interesse composto dall’Euribor 6

mesi (senza floor) più un margine del 1,80%.

I covenants finanziari sono i seguenti:

• PFN/Patrimonio netto ≤ 2

• PFN/EBITDA ≤ 4.

Al 31 dicembre 2024 l’importo residuo da rimborsare è pari a 50 milioni di Euro.

5) In data 2 dicembre 2022 è stato sottoscritto un finanziamento bilaterale con Intesa Sanpaolo pari a

Euro 4,7 milioni, finalizzato a supportare il progetto di realizzazione di 5 stazioni di rifornimento ad

idrogeno sulle tratte autostradali in concessione.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 37


	Gruppo FNM

La sottoscrizione della nuova provvista finanziaria si è resa necessaria in quanto il progetto sottostante,

prevede che per accedere al contributo a fondo perduto da parte della Commissione Europea, lo stesso

sia co-finanziato da una concessione per almeno il 10% dell’ammontare complessivo dell’iniziativa, di

un finanziamento da parte di un Intermediario Finanziario.

Il finanziamento sottoscritto prevede un periodo di ammortamento a quote capitali semestrali costanti

a partire dal 30 giugno 2024 fino al 31 dicembre 2026, data di scadenza finale del rimborso del

finanziamento. Il finanziamento è stato interamente utilizzato in data 20 novembre 2023 e prevede un

tasso di interesse composto dall’Euribor a 6 mesi (senza floor) più un margine del 2,35%. Non sono

presenti covenants finanziari.

Al 31 dicembre 2024 l’importo residuo da rimborsare è pari a 3,16 milioni di Euro.

I finanziamenti di cui ai punti precedenti (da 1 a 5) hanno rispettato tutti i covenants alla data di calcolo

del 31 dicembre 2024.

• Finanziamenti Gruppo Viridis Energia

VBIO1 S.r.l.

1) Contratto di finanziamento con BPM S.p.A. sottoscritto in data 09/11/2022 per un importo

complessivo pari ad 3,7 milioni di Euro, così composto:

1. Linea Base: 3,1 milioni di Euro, interamente erogata, prevede un tasso di interesse annuo

composto dall’Euribor 6 mesi più un margine del 2,15% con hedging del 70% e data di rimborso

finale il 30/06/2027;

2. Linea Working Capital: 0,2 milioni di Euro, interamente erogata, prevede un tasso di interesse

annuo composto dall’Euribor 6 mesi più un margine del 1,85% e data di rimborso finale il

31/12/2026;

3. Linea DSR: 0,4 milioni di Euro, non ancora erogata, prevede un tasso di interesse annuo

composto dall’Euribor 6 mesi più un margine del 2,15% e data di rimborso finale il 30/06/2027.

Il contratto di finanziamento prevede i seguenti convenants finanziari:

• Covenant di distribuzione:

◦ DSCR: 1,20 x

◦ LLCR: 1,20 x

◦ D/E: 80/20

• Covenant di default:

◦ DSCR: 1,05 x

◦ LLCR: 1,10 x

◦ D/E: 80/20

Al 31 dicembre 2024 l’importo residuo da rimborsare sulle tre linee è pari a 2,1 milioni di Euro.

2) Contratto di finanziamento con BPM S.p.A. sottoscritto in data 09/11/2022 dalla società VBIO2 S.r.l.

(fusa per incorporazione nella società VBIO1 S.r.l.) per un importo complessivo pari ad Euro 3,25

milioni, così composto:

1. Linea Base: 2,65 milioni di Euro, interamente erogata, prevede un tasso di interesse annuo

composto dall’Euribor 6 mesi più un margine del 2,15% con hedging del 70% e data di rimborso

finale il 30/06/2027;

2. Linea Working Capital: 0,2 milioni di Euro, interamente erogata, prevede un tasso di interesse

annuo composto dall’Euribor 6 mesi più un margine del 1,85% e data di rimborso finale il

31/12/2026;

3. Linea DSR: 0,4 milioni di Euro, non ancora erogata, prevede un tasso di interesse annuo

composto dall’Euribor 6 mesi più un margine del 2,15% e data di rimborso finale il 30/06/2027.

Il contratto di finanziamento prevede i seguenti convenants finanziari:

◦ Covenant di distribuzione:

▪ DSCR: 1,20 x

▪ LLCR: 1,20 x


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 38


	Gruppo FNM

▪ D/E: 80/20

◦ Covenant di default:

▪ DSCR: 1,05 x

▪ LLCR: 1,10 x

▪ D/E: 80/20

Al 31 dicembre 2024 l’importo residuo da rimborsare sulle tre linee è pari a 2,0 milioni di Euro.

VRD 28.1 S.r.l.

1) Contratto di finanziamento con BPER S.p.A. sottoscritto in data 20/09/2022 dalla società VRD 25.5

S.r.l. (fusa per incorporazione nella società VRD 28.1 S.r.l.) per un importo complessivo pari ad 19,96

milioni di Euro, così composto:

1. Linea Base: 17,23 milioni di Euro, interamente erogata, prevede un tasso di interesse annuo

composto dall’Euribor 6 mesi più un margine del 1,90% con hedging del 75% e data di rimborso

finale il 31/12/2031;

2. Linea Costruzione: 1,22 milioni di Euro, non erogata, prevede un tasso di interesse annuo

composto dall’Euribor 6 mesi più un margine del 1,90% e data di rimborso finale il 31/12/2031;

3. Linea DSR: 1,5 milioni di Euro, non ancora erogata, prevede un tasso di interesse annuo

composto dall’Euribor 6 mesi più un margine del 2,15% e data di rimborso finale il 31/12/2031.

Il contratto di finanziamento prevede i seguenti convenants finanziari:

◦ Covenant di distribuzione:

▪ DSCR: 1,15 x

▪ D/E: 85/15

◦ Covenant di default:

▪ DSCR storico: 1,05 x

▪ DSCR prospettico: 1,10 x

▪ D/E: 85/15

Al 31 dicembre 2024 l’importo residuo da rimborsare sulle tre linee è pari a 12,7 milioni di Euro.

2) Contratto di finanziamento con BPER S.p.A. sottoscritto in data 17/06/2022 dalla società VRE 1 S.r.l.

(fusa per incorporazione nella società VRD 28.1 S.r.l.) per un importo complessivo pari ad 7,37 milioni di

Euro, così composto:

1. Linea Base: 6,2 milioni di Euro, interamente erogata, prevede un tasso di interesse annuo

composto dall’Euribor 6 mesi più un margine del 2,30% con hedging del 80% e data di rimborso

finale il 30/06/2038;

2. Linea IVA: 0,85 milioni di Euro, erogata per Euro 0,81, prevede un tasso di interesse annuo

composto dall’Euribor 6 mesi più un margine del 1,50% e data di rimborso finale il 31/12/2025;

3. Linea DSR: 0,32 milioni di Euro, non ancora erogata, prevede un tasso di interesse annuo

composto dall’Euribor 6 mesi più un margine del 2,40% e data di rimborso finale il 30/06/2038.

Il contratto di finanziamento prevede i seguenti convenants finanziari:

◦ Covenant di distribuzione:

▪ DSCR: 1,15 x

▪ D/E: 85/15

◦ Covenant di default:

▪ DSCR storico: 1,05 x

▪ DSCR prospettico: 1,10 x

▪ D/E: 85/15

Al 31 dicembre 2024 l’importo residuo da rimborsare sulle tre linee è pari a 6,1 milioni di Euro.

I finanziamenti di cui ai punti precedenti (da 1 e 2) di entrambe le controllate hanno rispettato tutti i

covenants alla data di calcolo del 31 dicembre 2024.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 39


	Gruppo FNM

• Prestito Obbligazionario

In data 13 ottobre 2021 FNM ha concluso con successo il collocamento di un prestito obbligazionario

non convertibile c.d. senior unsecured per 650 milioni di Euro, con durata 5 anni. Il prestito

obbligazionario rappresenta l’emissione inaugurale nell’ambito del programma di emissione di prestiti

obbligazionari non convertibili a medio termine (Euro Medium Term Note Programme, il “Programma

EMTN”) fino a 1 miliardo di Euro, la cui costituzione è stata approvata dal Consiglio di Amministrazione

di FNM in data 16 settembre 2021. Il prestito obbligazionario, offerto in sottoscrizione agli investitori

istituzionali italiani ed esteri ai sensi della normativa vigente (salvo limitazioni relative ad alcuni Paesi,

tra cui Stati Uniti d’America) è quotato presso il mercato regolamentato della Borsa Irlandese – Euronext

Dublin. Il regolamento dell’emissione è avvenuto in data 20 ottobre 2021. I titoli sono stati collocati ad

un prezzo di emissione pari a 99,824% e hanno un tasso fisso con una cedola annuale di 0,75% e un

rendimento annuo pari allo 0,786%, corrispondente ad uno spread di 88 punti base rispetto al tasso di

riferimento mid-swap. Ai titoli rappresentativi del prestito obbligazionario è stato attribuito un rating

Baa3 da parte di Moody’s e BBB-, con upgrade a BBB da fine 2021, da parte di Fitch, in linea con quelli

dell’emittente.

I proventi del prestito obbligazionario sono stati utilizzati per il rimborso anticipato dell’indebitamento

in essere assunto in relazione all’acquisizione di MISE, in scadenza a inizio 2022, e per mantenere idonei

livelli di liquidità per far fronte alle esigenze operative e agli investimenti.

In data 20 ottobre 2024 è stata regolata la terza cedola pari a 4,875 milioni di Euro.

La Società è impegnata a definire la struttura finanziaria più idonea a garantire il rimborso del prestito

obbligazionario alla scadenza, considerando anche l'evoluzione degli investimenti previsti nel Piano

Strategico 2024-2029.

8.3 INVESTIMENTI

Gli investimenti dell'esercizio ammontano globalmente a 759,4 milioni di Euro contro i 554,7 milioni di

Euro dell'esercizio precedente.

In particolare, gli investimenti effettuati con mezzi propri dal Gruppo FNM al lordo degli incassi del

corrispettivo per i servizi di costruzione dell'infrastruttura autostradale di competenza dell’esercizio

ammontano globalmente a 121,7 milioni di Euro contro i 72,1 milioni di Euro dell’esercizio precedente,

e sono dettagliati come di seguito riportato:

• investimenti nel settore Autostrade per 38,4 milioni di Euro (26,5 milioni di Euro nel 2023),

principalmente attribuibili a beni reversibili realizzati sull'infrastruttura autostradale per 32,9

milioni di Euro (23,9 milioni di Euro nel 2023) ed altri investimenti per 5,6 milioni di Euro (2,6

milioni di Euro nel 2023);

• investimenti classificati nel settore Infrastruttura ferroviaria per 16,3 milioni di Euro (5,7 milioni

di Euro nel 2023), principalmente attribuibili agli investimenti di espansione del Terminal di

Sacconago (10,2 milioni di Euro) e a impianti e macchinari per la manutenzione dell'infrastruttura

ferroviaria;

• investimenti del settore Energia per la realizzazione di impianti per 35,7 milioni di Euro;

• investimenti afferenti al settore Ro.S.Co., per 21,1 milioni di Euro (18,0 milioni di Euro nel 2023), di

cui in materiale rotabile concesso in leasing a Trenord e DB Cargo per 13,4 milioni di Euro, che si

riferiscono principalmente all'acconto pagato per la fornitura di 13 convogli Caravaggio, all’attività

di revamping e refurbishment dei rotabili TAF, di manutenzione ciclica di rotabili CORADIA, TAF, TSR

e locomotive E483 e di ammodernamento di locomotive DE520;

• investimenti nel settore Mobilità e servizi per 10,2 milioni di Euro (21,9 milioni di Euro nel 2023)

principalmente attribuibili all’acquisto di 32 autobus, di cui 13 autobus elettrici.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 40


	Gruppo FNM

Gli investimenti finanziati, senza considerare gli incassi dei contributi gestiti nell'esercizio 2024 dal

Gruppo FNM per conto di Regione Lombardia in coerenza con il Contratto di Programma ed il Contratto

di Servizio, includono:

• Investimenti in Infrastruttura ferroviaria per 268,0 milioni di Euro (134,7 milioni di Euro nel

2023) relativi all’ammodernamento dell’infrastruttura ferroviaria;

• Investimenti in materiale rotabile aeroportuale e in manutenzione ciclica su materiale

rotabile finanziato per 117,5 milioni di Euro (60,6 milioni di Euro nel 2023);

• Investimenti in materiale rotabile ad idrogeno per 31,4 milioni di Euro (non presente nel 2023);

• Investimenti per il rinnovo del materiale rotabile 2017-2032 per 220,8 milioni di Euro (287,3

milioni di Euro nel 2023). Si ricorda che questi investimenti non concorrono alla determinazione

della PFN Adjusted.

Per quanto attiene al materiale rotabile nel corso dell'esercizio 2024 sono stati consegnati:

– 18 convogli ad alta capacità (EMU), tipologia “Caravaggio”;

– 8 convogli a media capacità (EMU), tipologia “Donizetti”;

– 5 convogli diesel, tipologia"Colleoni";

– 11 convogli a media capacità (EMU), tipologia “Donizetti” Piano Marshall.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 41


	Gruppo FNM

9 ANDAMENTO ECONOMICO SETTORI DI BUSINESS

Nella seguente tabella è rappresentato l’andamento economico dei settori di business consolidati nei

due esercizi in esame, al lordo delle elisioni intercompany:


2024 PROFORMA
Importi in milioni di Euro	Autostrade	Infrastruttura ferroviaria	Energia	Ro.S.Co.	Mobilità e Servizi	Elisioni	Totale

Ricavi verso terzi	307,7	128,5	21,5	64,3	121,1	—	643,1
Ricavi intercompany	3,6	6,8	—	22,9	4,8	(38,1)	—
Ricavi per servizi di costruzione al netto dei costi per investimenti finanziati	—	10,0	—	0,3	—	—	10,3

Ricavi di settore	311,3	145,3	21,5	87,5	125,9	(38,1)	653,4

EBITDA Rettificato	156,0	7,2	13,8	34,1	10,9	—	222,0
EBITDA Rettificato %	70 %	3 %	6 %	15 %	5 %	— %

EBITDA	156,0	7,2	13,8	24,2	10,9	—	212,1
EBITDA %	74 %	3 %	7 %	11 %	5 %	— %

Risultato operativo	77,0	2,5	4,3	(8,1)	(1,5)	—	74,2


2023 PROFORMA
Importi in milioni di Euro	Autostrade	Infrastruttura ferroviaria	Energia	Ro.S.Co.	Mobilità e Servizi	Elisioni	Totale

Ricavi verso terzi	294,8	143,2	19,1	66,7	106,6	—	630,4
Ricavi intercompany	2,4	7,0	—	16,5	0,9	(26,8)	—
Ricavi per servizi di costruzione al netto dei costi per investimenti finanziati	—	6,8	—	—	—	—	6,8

Ricavi di settore	297,2	157,0	19,1	83,2	106,6	(26,8)	637,2

EBITDA Rettificato	153,6	6,3	9,6	44,7	6,8	—	221,0
EBITDA Rettificato %	70 %	3 %	4 %	20 %	3 %

EBITDA	153,6	6,3	9,6	43,9	6,8		220,2
EBITDA %	70 %	3 %	4 %	20 %	3 %

Risultato operativo	91,7	3,7	2,4	12,2	(2,9)		107,1

Per effetto delle operazioni straordinarie sopra riportate, il settore Ro.S.Co. include anche i valori

relative alle attività di NordCom S.p.A. mentre i valori delle attività di Viridis Energia S.p.A. sono esposti

nel settore “Energia”.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 42


	Gruppo FNM

9.1 INFRASTRUTTURE PER LA MOBILITA'


Importi in milioni di Euro	2024	2023	Diff.	Diff. %

Totale Ricavi	456,6	454,2	2,4	+0,5 %
EBITDA Rett.	163,2	159,9	3,3	+2,1 %
EBIT	79,5	95,4	(15,9)	-16,7 %

Di seguito una disamina più dettagliata dei singoli settori operativi:

9.1.1 AUTOSTRADE

Andamento del traffico e delle tariffe


Traffico pagante		2024	2023	Diff. %

Veicoli leggeri	mln veic.-km	2.595,3	2.534,5	+2,4 %
Veicoli pesanti	mln veic.-km	633,2	621,2	+1,9 %

Totale	mln veic.-km	3.228,5	3.155,7	+2,3 %

La tabella sopra riportata evidenzia che nel 2024 i volumi di traffico hanno registrato un generalizzato

aumento, beneficiando anche dell’adeguamento della percorrenza convenzionale della Tangenziale

Nord, intervenuto dal 1° marzo 2023, in seguito all'apertura al traffico della S.P. 46 Rho-Monza.

L'Autostrada A7, che rappresenta circa il 50% dei volumi di traffico, ha registrato un aumento del 2,56%,

leggermente superiore alla media della rete in concessione. La Tangenziale Nord A52 ha ottenuto il

miglior risultato tra le tangenziali milanesi, con un incremento del 2,77%, dovuto all'utilizzo del

raccordo Rho-Monza per evitare il tratto urbano della A4. La Tangenziale Ovest ha visto un incremento

del traffico del 2,45% rispetto al 2023, nonostante la sua capacità massima di flusso veicolare durante

alcune ore della giornata.

Osservando l’evoluzione mensile del traffico pagante, si rileva che l’andamento del traffico è

suddivisibile in due periodi: nel primo trimestre dell’anno si rileva un importante incremento dei veicoli

km, attribuibile all’adeguamento della percorrenza convenzionale della Tangenziale Nord, intervenuta

dal 1° marzo 2023 e dal giorno in più del mese di febbraio in quanto l’annualità 2024 è risultata

bisestile; mentre nel periodo successivo, il confronto con il 2023, si basa su equivalente valore dei

chilometri assegnati per tutte le tratte, pertanto, il risultato replica l’andamento del traffico.

Nel corso del 2024, gli incidenti complessivi registrati sulla rete in concessione sono diminuiti del 3,4%

rispetto al 2023. Sono avvenuti 4 incidenti con esito mortale (1 nel 2023). Il tasso di incidentalità

(calcolato come numero di incidenti ogni 100 milioni di veicoli-km) del periodo si attesta a 54,4 - in

diminuzione di 3,2 punti rispetto al 57,6 del 2023.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 43


	Gruppo FNM

Con riguardo all’istruttoria relativa all’adeguamento tariffario 2024, si segnala che, in forza della

previsione normativa inserita nel Decreto legge Milleproroghe del 28 dicembre 2023 e della

comunicazione resa da parte dell’Ente concedente, le tariffe autostradali di MISE sono state adeguate

del 2,3% a partire dal 1° gennaio 2024.

Per quanto riguarda l’adeguamento tariffario 2025, l’Ente concedente ha confermato l’orientamento

attestante l’assenza dei presupposti per il riconoscimento di variazioni tariffarie nei confronti delle

concessionarie autostradali con periodo regolatorio scaduto. Pertanto, a decorrere dal 1° gennaio

2025, non c'è stato alcun adeguamento della tariffa unitaria media applicabile all’utenza. È fatto salvo,

in ogni caso, il rispetto del principio di equivalenza finanziaria in occasione del prossimo

aggiornamento del Piano Economico Finanziario.

Performance economica


Importi in milioni di Euro	2024	2023	Diff.	Diff. %

Ricavi per pedaggi	282,5	271,0	11,5	+4,2 %
Altri ricavi	28,8	26,2	2,6	+9,9 %

Totale Ricavi	311,3	297,2	14,1	+4,7 %

EBITDA Rett.	156,0	153,6	2,4	+1,6 %
EBITDA Rett. %	50,1%	51,7 %
EBIT	77,0	91,7	(14,7)	-16,0 %

I ricavi si attestano a 311,3 milioni di Euro, in crescita di 14,1 milioni di Euro rispetto al 2023. Il

miglioramento è determinato prevalentemente dall’incremento dei ricavi per pedaggi (+11,5 milioni di

Euro) dovuto all’aumento tariffario del 2,3%, a decorrere dal 1° gennaio 2024, e dal positivo andamento

del traffico. Gli altri ricavi sono cresciuti di 2,6 milioni di Euro rispetto al 2023, principalmente per

effetto dei maggiori ricavi da progettazione, risarcimenti per danni autostradali a seguito di incidenti e

royalties sulle vendite di prodotti oil e food, che hanno più che compensato il riconoscimento del credito

fiscale ricevuto nel 2023 per il bonus energia elettrica.

L’EBITDA Rettificato dell'esercizio è pari a 156,0 milioni di Euro, in aumento di 2,4 milioni di Euro

rispetto al 2023 per effetto dell'andamento dei ricavi e di maggiori costi per 11,7 milioni di Euro. Questi

ultimi sono tuttavia frutto di un andamento eterogeneo tra le diverse voci di costo che sono anche

influenzate dalla movimentazione netta dei fondi, di seguito descritte.

I costi di manutenzione al corpo autostradale diminuiscono di 9,0 milioni di Euro rispetto al 2023,

principalmente per effetto della conclusione di lavori non ricorrenti — in particolare quelli sul viadotto

del Po e sulla barriera integrata di Zerbolò completati nel 2023 — solo in parte compensati

dall'incremento degli interventi sulle pavimentazioni per il recupero di attività non svolte nel 2023, da

maggiori ripristini resi necessari in conseguenza dei danni da maltempo e maggiori costi per impianti

dovuti al potenziamento di telecamere e illuminazione nelle aree di servizio. La movimentazione del

fondo rinnovo è negativa per 13,8 milioni di Euro per l’effetto del minor utilizzo netto in coerenza con i

ripristini eseguiti (il 2023 includeva gli utilizzi relativi agli interventi al ponte sul Po e alla barriera

integrata di Zerbolò).

Gli altri costi operativi evidenziano un aumento di 3,0 milioni di Euro, principalmente legato

all'aumento dei costi variabili derivanti dall’incremento dei pedaggi (canone concessione, sub-

concessione e commissioni di incasso), delle maggiori spese sostenute per l’evento ASECAP svoltosi a

maggio e dei maggiori costi riferibili ai sistemi informatici e ai premi assicurativi. Queste variazioni sono

state parzialmente controbilanciate dal maggior rilascio del fondo ritardata manutenzione autorizzato

dal MIT (fondo stanziato nei precedenti esercizi a fronte di minori manutenzioni eseguite rispetto alle

corrispondenti previsioni del vigente PEF, che sono state pienamente recuperate) e dall'utilizzo di un

fondo a seguito di parere legale su una causa di esproprio sulla commessa Pavia Bereguardo.

Il costo del personale aumenta di 3,9 milioni di Euro in conseguenza degli adeguamenti contrattuali e

dell'incremento dell’organico (+23 FTE), nonché a una maggiore politica di incentivazione all’esodo. Le

nuove assunzioni sono necessarie anche per gestire le nuove commesse di progettazione e colmare

competenze specialistiche mancanti, contribuendo a ridurre il ricorso agli affidamenti esterni.

9 Comprendono i contributi derivanti dal Contratto di Servizio e dal Contratto di Programma per la rete ferroviaria in

concessione, oltre che il corrispettivo per l’acquisto del materiale rotabile per conto di Regione Lombardia.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 44


	Gruppo FNM

9.1.2 INFRASTRUTTURA FERROVIARIA

Dati operativi:


Indicatori di mobilità		2024	2023	Diff. %

Capacità di produzione	Mln Treni-km	10,6	10,1	+5,0 %

Utilizzo della rete
- Numero di treni	Treni/giorno	870,0	780,0	+11,5 %
- Numero di passeggeri	Pax/giorno	248.000	230.000	+7,8 %

Nel 2024, le tracce prodotte sono state 10,6 milioni di treni-km (9,3 milioni sul Ramo Milano e 1,3

milione sul Ramo Iseo), con un aumento del 5,0% rispetto al 2023. Questo incremento è dovuto alla

ripresa del servizio su una tratta della Linea Iseo-Brescia dal mese di marzo 2024 e agli incrementi di

offerta sulle linee S12, S13, S3 e S4 del Ramo Milano.

Per quanto riguarda l'attuazione del programma di rinnovo del materiale rotabile acquisito per conto di

Regione Lombardia e fornito in comodato d'uso gratuito a Trenord, nel corso del 2024 sono stati

consegnati 42 nuovi treni (58 treni nel 2023).

Performance economica


Importi in milioni di Euro	2024	2023	Diff.	Diff. %

Contratti e contributi pubblici	96,0	89,0	7,0	+7,9 %
Ricavi da accesso rete	26,7	25,8	0,9	+3,5 %
Noleggio materiale rotabile	—	21,4	(21,4)	-100,0 %
Altri Ricavi	22,6	20,8	1,8	+8,7 %

Totale Ricavi	145,3	157,0	(11,7)	-7,5 %

EBITDA Rett.	7,2	6,3	0,9	+14,3 %
EBITDA Rett. %	5,0 %	4,0 %
EBIT	2,5	3,7	(1,2)	-32,4 %

I ricavi si attestano a 145,3 milioni di Euro in diminuzione di 11,7 milioni di Euro rispetto al 2023.

L'andamento è totalmente attribuibile al venir meno della voce "noleggio materiale rotabile" per

effetto del diverso trattamento dei costi per la manutenzione ciclica sui rotabili di proprietà di Regione

Lombardia in seguito all'aggiornamento del Contratto di Servizio di Trenord, con un impatto neutro a

livello di EBITDA (non vengono più registrati né il ricavo da noleggio né i relativi accantonamenti per la

manutenzione ciclica). I ricavi relativi ai contratti e contributi pubblici 9 sono in aumento di 7,0 milioni

di Euro rispetto al 2023: le principali variazioni sono attribuibili a maggiori ricavi da Contratto di Servizio

(+8,5 milioni di Euro) dovuti all'incremento della produzione, all'adeguamento dell'inflazione e al

recupero di spese generali per investimenti finanziati, parzialmente compensati da minori ricavi per

attività di progettazione e recuperi di costi sugli interventi della rete (-2,3 milioni di Euro). I ricavi di

accesso rete sono in aumento di 0,9 milioni di Euro per via dell'adeguamento inflattivo 2024 e della

maggiore produzione chilometrica del Ramo Milano. Gli altri ricavi sono in aumento di 1,8 milioni di

Euro grazie a maggiori indennizzi assicurativi e alla vendita di materiali di magazzino.

L’EBITDA Rettificato è pari a 7,2 milioni di Euro, in miglioramento di 0,9 milioni di Euro rispetto al 2023.

Depurando l'andamento dai ricavi da noleggio materiale rotabile e dai relativi accantonamenti per la

manutenzione ciclica, l’EBITDA riflette la crescita dei ricavi per 9,7 milioni di Euro e l’incremento dei costi

per 8,8 milioni di Euro. I costi operativi sono in aumento di 4,6 milioni di Euro principalmente per

maggiori costi di progettazione e prestazioni tecniche affidate a terzi per le attività di manutenzione

dell'infrastruttura ferroviaria, maggiori prelievi di materiali di magazzino legati alla sostituzione dei

deviatoi e per l'attività di manovra nell'area del Terminal di Sacconago. In particolare, i costi di manovra

sono legati a ritardi nel posizionamento della linea elettrica di contatto che hanno reso necessarie

manovre con mezzo diesel tramite un’azienda esterna. Il costo del personale è in crescita di 4,2 milioni

di Euro rispetto al 2023 a causa dell'incremento dell'organico (+28 FTE) e all'adeguamento del CCNL.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 45


	Gruppo FNM

Si precisa che il risultato sopra descritto include il contributo negativo dell'attività terminalistica per 2,8

milioni di Euro (-0,6 milioni di Euro nel 2023), in quanto ancora in fase di sviluppo. Inoltre, nel 2024

l'operatività ha risentito dell'interruzione temporanea della tratta ferroviaria a servizio del terminal e

del ritardo nei lavori di potenziamento dello scalo. Con il completamento dei lavori di ampliamento e la

conclusione del collaudo tecnico amministrativo sull’ampliamento, stimate a marzo/aprile 2025, si avrà

la piena disponibilità operativa nella nuova configurazione. A tal riguardo, sono attualmente in corso le

trattative per l’avvio di nuovi traffici ferroviari. Proseguono inoltre le procedure per l'ottenimento dei

titoli urbanistici per lo sviluppo immobiliare.

9.2 ENERGIA

Andamento del servizio

Viridis opera nel settore della produzione di energia elettrica in Italia, con una potenza nominale

installata pari a 69,9 MW nel solare e 2,0 MW nel biogas, in incremento rispetto all’anno precedente di

circa 35,1 MW riconducibili al completamento della costruzione di 4 impianti di produzione da

fotovoltaico a partire da dicembre 2023 e all'acquisizione a giugno 2024 di un impianto fotovoltaico di

circa 1 MW.

Di seguito vengono riportati i dati operativi relativi alla capacità installata ed alla produzione di energia

elettrica per l'intero 2024 ed il corrispettivo periodo di confronto:


	POTENZA INSTALLATA IN ESERCIZIO (MW)			PRODUZIONE (MWh)
	31/12/2024	31/12/2023	Diff. %	2024	2023	Diff. %
Impianti fotovoltaici	69,9	34,8	+100,9 %	64.433	49.591	+29,9 %
Impianti biogas	2,0	2,0	— %	17.294	16.938	+2,1 %
Totale	71,9	36,8	+95,4 %	81.727	66.529	+22,8 %

Nel 2024 la produzione di energia elettrica risulta pari a 81.727 MWh, di cui 64.433 MWh da impianti

fotovoltaici e 17.294 MWh da biogas. La generazione fotovoltaica è in aumento del 29,9% rispetto al

2023 grazie all'incremento della capacità, il cui effetto è in parte compensato dal minor irraggiamento

(-5,9% rispetto alla media stagionale degli ultimi 25 anni e -3,0% rispetto al 2023 a pari perimetro) e da

una limitazione della potenza imposta dal gestore di rete per uno dei due nuovi impianti (limitazione

rimossa a partire da marzo 2024). La produzione di energia da impianti a biogas è invece leggermente

migliorata rispetto al 2023 grazie ad alcuni interventi di efficientamento che hanno evitato problemi

sulla biologia nei mesi estivi.

Si riporta di seguito un dettaglio dei prezzi zonali medi e del PUN per il 2024 raffrontato con il 2023:


	2024	2023	Diff. %

PUN - Prezzo di riferimento elettricità Italia	108,4	127,4	-14,9 %
Prezzo energia elettrica zona Nord	107,3	128,0	-16,2 %
Prezzo energia elettrica zona Centro Nord	109,3	128,7	-15,1 %
Prezzo energia elettrica zona Sud	109,0	125,2	-12,9 %
Prezzo energia elettrica Sardegna	106,1	123,5	-14,1 %

Nel 2024 il PUN (Prezzo unico nazionale) è diminuito del 14,9% rispetto al 2023; anche i prezzi zonali

hanno seguito un andamento sostanzialmente analogo. La contrazione del prezzo dell'energia riflette

l'andamento del mercato energetico italiano discusso al paragrafo 7.1 - Andamento del mercato

energetico.

L'andamento dei prezzi di mercato non impatta tuttavia direttamente sui risultati dell'esercizio grazie

all'effetto di mitigazione derivante dai contratti di vendita a prezzo fisso dell'energia in essere con i

trader e alla base di ricavi derivante dagli impianti che beneficiano del Conto Energia.

10 I ricavi comprendono quelli da servizi amministrativi verso le società partecipate per attività corporate centralizzate, oltre ai

proventi della gestione immobiliare e delle prestazioni di progettazione e assistenza tecnica informatica di Nordcom.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 46


	Gruppo FNM

Performance economica


Importi in milioni di Euro	2024 PROFORMA	2023 PROFORMA	Diff.	Diff. %

Ricavi per cessione energia elettrica	12,0	9,8	2,2	+22,4 %
Altri Ricavi	9,5	9,3	0,2	+2,2 %

Totale Ricavi	21,5	19,1	2,4	+12,6 %

EBITDA Rett.	13,8	9,6	4,2	+43,8 %
EBITDA Rett. %	64,2 %	50,3 %
EBIT	4,3	2,4	1,9	+79,2 %

I ricavi nel 2024 ammontano a 21,5 milioni di Euro, in aumento di 2,4 milioni di Euro rispetto al 2023. In

particolare, i ricavi per cessione di energia elettrica sono in aumento di 2,2 milioni di Euro rispetto

2023. Tale risultato è dovuto alla maggiore produzione di energia e ai migliori prezzi effettivi di vendita

legati all’assenza delle compensazioni versate al GSE per la norma sugli extraprofitti (c.d. Decreto

Sostegni ter). Quest'ultima aveva imposto nel 2023 un tetto ai prezzi dell’energia attorno a 57 €/MWh e

comportato restituzioni per 1,3 milioni di Euro, che sono invece assenti nel 2024. Gli altri ricavi si

riferiscono principalmente ai contributi ricevuti per tariffa incentivante con Conto Energia riconosciuti

dal GSE e sono sostanzialmente stabili rispetto al 2023, in linea con l'andamento della produzione

incentivata.

L’EBITDA Rettificato è pari a 13,8 milioni di Euro, in aumento di 4,2 milioni di Euro rispetto al 2023 per

effetto dell’andamento dei ricavi precedentemente descritto e di costi inferiori per 1,8 milioni di Euro

grazie all'eccedenza di biomassa in magazzino, alla riduzione delle spese generali e ai minori costi del

personale.

L'attività di produzione di idrogeno inizierà nel corso del 2025 con l'avvio del primo rifornimento di un

treno in occasione delle corse di test e omologazione dei treni a idrogeno lungo la linea Brescia-Edolo.

Si avvieranno poi le attività di vendita di idrogeno e di gestione dell'impianto mobile di rifornimento.

9.3 RO.S.CO


Importi in milioni di Euro	2024	2023	Diff.	Diff. %

Noleggio materiale rotabile	46,5	55,2	(8,7)	-15,8 %
Altri Ricavi	41,0	28,0	13,0	+46,4 %

Totale Ricavi	87,5	83,2	4,3	+5,2 %

EBITDA Rett.	34,1	44,7	(10,6)	-23,7 %
EBITDA Rett. %	39,0 %	53,7 %
EBIT	(8,1)	12,2	(20,3)	-166,4 %

I ricavi del settore sono pari a 87,5 milioni di Euro, in aumento di 4,3 milioni di Euro rispetto al 2023. I

ricavi da noleggio materiale rotabile ammontano a 46,5 milioni di Euro, in calo di 8,7 milioni di Euro

rispetto al 2023 per la riduzione dei canoni di locazione sui convogli TSR, Coradia, Tilo e CSA forniti in

leasing a Trenord, riparametrati su un orizzonte temporale più lungo in linea con la scadenza del

Contratto di Servizio nel 2033. Gli altri ricavi 10 aumentano di 13,0 milioni di Euro rispetto al 2023,

principalmente in seguito al consolidamento integrale di Nordcom dal 15 luglio 2024 (+11,1 milioni di

Euro).

L’EBITDA Rettificato è pari a 34,1 milioni di Euro, in calo di 10,6 milioni di Euro rispetto al 2023 a causa

dell'aumento dei costi, che ha più che compensato i maggiori ricavi dell'esercizio. In particolare, le

spese aumentano per il consolidamento integrale di Nordcom (+9,0 milioni di Euro), l'incremento dei

costi operativi (+3,4 milioni di Euro) legati a servizi informatici, consulenze, spese commerciali e spese

per i dipendenti, e l'aumento dei costi del personale (+2,5 milioni di Euro) dovuto alla crescita

dell’organico medio (+8 FTE) e all'adeguamento del CCNL.

11 Includono i ricavi da bigliettazione, i servizi sostitutivi treno, le attività in subaffidamento ed i ricavi da car sharing.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 47


	Gruppo FNM

9.4 MOBILITA' E SERVIZI

Dati operativi


Indicatori di mobilità		2024	2023	Diff. %

Passeggeri	mln	68,5	69,9	-2,0 %
- ATV	mln	64,8	66,2	-2,1 %
- FNMA	mln	3,7	3,7	— %

Produzione TPL	mln bus/km	23,3	23,5	-0,9 %
- ATV	mln bus/km	18,8	19,0	-1,1 %
- FNMA	mln bus/km	4,5	4,5	— %

Nel 2024 i viaggiatori trasportati sono stati 68,5 milioni, in calo del 2,0% rispetto al 2023 principalmente

per la fine del "bonus trasporti", che ha influenzato il mix dei titoli di viaggio. La domanda di TPL su

gomma resta inferiore del 3,7% rispetto al 2019. La produzione di servizio si attesta a 23,3 milioni di

bus-km, in calo del 0,9% rispetto al 2023 e del 3,7% rispetto al 2019, a causa della persistente carenza di

autisti che ha imposto ulteriori riduzioni del servizio ATV.

Per quanto riguarda l’evoluzione delle tariffe, dopo l’aumento applicato ai biglietti a partire da luglio

2023, si segnala che dal 1° gennaio 2024 è entrato in vigore un incremento tariffario di circa il 15%

anche per gli abbonamenti di ATV.

Performance economica


Importi in milioni di Euro	2024	2023	Diff.	Diff. %

Contratti e contributi pubblici	57,7	51,6	6,1	+11,8 %
Servizi di trasporto	58,5	49,9	8,6	+17,2 %
Altri Ricavi	9,7	6,0	3,7	+61,7 %

Totale Ricavi	125,9	107,5	18,4	+17,1 %

EBITDA Rett.	10,9	6,8	4,1	+60,3 %
EBITDA Rett. %	8,7 %	6,3 %
EBIT	(1,5)	(2,9)	1,4	-48,3 %

I ricavi si attestano a 125,9 milioni di Euro, evidenziando un aumento di 18,4 milioni di Euro rispetto al

2023. I ricavi da contratti e contributi pubblici crescono di 6,1 milioni di Euro rispetto al 2023 per

effetto dell'iscrizione a conto economico di 6,7 milioni di Euro relativi a indennizzi per mancati ricavi da

traffico del periodo Covid-19, parzialmente compensati da minori introiti da Contratto di Servizio per la

riduzione delle percorrenze. I ricavi derivanti dai servizi di trasporto 11 sono in aumento di 8,6 milioni

di Euro rispetto al 2023 per effetto (i) del maggior corrispettivo fatturato per l’effettuazione delle corse

sostitutive treni per 3,5 milioni di Euro; (ii) dei maggiori ricavi da trasporto passeggeri per 2,5 milioni di

Euro in relazione agli aumenti tariffari e al diverso mix di vendita, (iii) delle maggiori prestazioni

fatturate infragruppo per l'affidamento a terzi di corse aggiuntive pari a 2,7 milioni di Euro (compensato

dai relativi costi). Gli altri ricavi aumentano di 3,7 milioni di Euro rispetto al 2023, trainati dal recupero

dell'accisa sul gasolio, dal maggior incasso delle sanzioni sui titoli di viaggio e dall'aumento dei rimborsi

per l'utilizzo di autobus di proprietà da parte dei subaffidatari.

L’EBITDA Rettificato dell'esercizio è pari a 10,9 milioni di Euro, in aumento di 4,1 milioni di Euro

rispetto al 2023 in conseguenza della crescita dei ricavi da servizi di trasporto sopra menzionata e

dall'incremento dei costi per 14,3 milioni di Euro. I costi operativi sono in aumento di 10,7 milioni di

Euro rispetto al 2023, principalmente a causa del maggior ricorso a subaffidamenti verso terzi (+8,7

milioni di Euro) resosi necessario per garantire l’erogazione del servizio in conseguenza della cronica

mancanza di conducenti e alla richiesta di servizi sostitutivi treni, oltre che attività di manutenzione e

spese di pulizia. I costi del personale sono in aumento di 3,6 milioni di Euro rispetto al 2023 legati

all'incremento del costo medio, parzialmente compensato dalla riduzione dell'organico medio (-20 FTE).


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 48


	Gruppo FNM

Nel 2024 è entrato in vigore il nuovo contratto aziendale di secondo livello, che ha sensibilmente

adeguato le retribuzioni. Inoltre, il maggior costo tiene conto di un accantonamento di 1,9 milioni di

Euro nel 2024 per il riconoscimento economico delle ferie pregresse godute dal personale.

Si precisa che il risultato sopra descritto include il contributo negativo dell'attività di car sharing e dei

servizi di pagamento per 3,1 milioni di Euro (-3,5 milioni di Euro nel 2023), dovuto anche ai costi di

struttura e governance non ancora compensati dallo sviluppo del business. Nel 2024, FNMPAY ha

gestito 3 milioni di transazioni di pagamento per un controvalore pari a circa 37 milioni di Euro, con

l'intenzione di incrementare ulteriormente i volumi nel 2025 completando l’attivazione del servizio sulle

principali società del Gruppo. E' inoltre proseguito il processo di ottimizzazione del numero di

postazioni E-Vai meno performanti - sia dal punto di vista dei ricavi generati che dei noleggi effettuati -

localizzati nelle aree più difficili da servire.

9.5 PRINCIPALI SOCIETA' PARTECIPATE

TRENORD

Andamento del servizio


		2024	2023	Diff. %

Passeggeri trasportati	mln	201,0	189,9	+5,8 %
Produzione	mln treni-km	41,5	40,7	+2,0 %

Prosegue nel 2024 la ripresa del numero di viaggiatori che risulta in aumento del 5,8% rispetto al 2023,

ma ancora inferiore del 6,3% rispetto al 2019 (valori pre-pandemia).

La produzione è in crescita del 2,0% rispetto al 2023, con un andamento condizionato fortemente dai

lavori di potenziamento e rinnovo infrastrutturale che hanno avuto avvio già dalla fine del primo

trimestre dell’anno. I cantieri hanno fortemente influito sulla qualità del servizio in termini di puntualità

e comportato un maggior ricorso a servizi sostitutivi con autobus.

La Giunta di Regione Lombardia ha inoltre approvato, con delibera n. XII/2660 del 1 luglio 2024,

l’adeguamento delle tariffe per i servizi di trasporto pubblico regionale per il 2024 pari a 0,175% ed ha

stabilito di non applicarlo per l'anno 2024, rinviandone il riconoscimento in occasione

dell'adeguamento previsto per il 2025.

Sintesi dei dati economici e patrimoniali


Importi in milioni di Euro	2024	2023	Differenza	Differenza %
Ricavi da bigliettazione	403,5	383,2	20,3	+5,3 %
Ricavi da Contratto di Servizio	490,0	438,4	51,6	+11,8 %
Altri ricavi e proventi	66,1	75,5	(9,4)	-12,5 %
TOTALE RICAVI E ALTRI PROVENTI	959,6	897,1	62,5	+7,0 %
Costi operativi	(464,3)	(394,5)	(69,8)	+17,7 %
Costi del personale	(316,5)	(301,8)	(14,7)	+4,9 %
MARGINE OPERATIVO LORDO	178,8	200,8	(22,0)	-11,0 %
Ammortamenti e svalutazioni	(130,0)	(165,6)	35,6	-21,5 %
RISULTATO OPERATIVO	48,8	35,2	13,6	+38,6 %
Risultato gestione finanziaria	(13,7)	(7,9)	(5,8)	+73,4 %
RISULTATO ANTE IMPOSTE	35,1	27,3	7,8	+28,6 %
Imposte sul reddito	(13,8)	(8,3)	(5,5)	+66,3 %
RISULTATO NETTO COMPLESSIVO	21,3	19,0	2,3	+12,1 %

I ricavi si attestano a 959,6 milioni di Euro, registrando un aumento di 62,5 milioni di Euro rispetto al

2023. In dettaglio, i ricavi da bigliettazione evidenziano un incremento di 20,3 milioni di Euro rispetto

al 2023 legato sostanzialmente all'aumento del volume dei viaggiatori, soprattutto per quanto riguarda

il settore aeroportuale e leisure, e alla variazione nel mix dei titoli di viaggio con uno spostamento verso

prodotti a maggior valore unitario. I ricavi da Contratto di Servizio aumentano di 51,6 milioni di Euro,


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 49


	Gruppo FNM

e recepiscono il nuovo Contratto di Servizio a partire da dicembre 2023 oltre che partite straordinarie

relative alla chiusura definitiva del precedente Contratto di Servizio per 7,8 milioni di Euro. Gli altri

ricavi e proventi diminuiscono di 9,4 milioni di Euro rispetto al 2023, e comprendono 12,2 milioni di

Euro di ristori Covid-19 relativi ad anni precedenti, relativi ai conguagli calcolati sulla base delle risorse

attualmente ripartite tra le regioni (11,1 milioni di Euro nel 2023). Si ricorda inoltre che nel 2023 erano

presenti partite straordinarie relative ai danni derivanti dalle interruzioni avvenute nel 2013 e nel 2022

su parte del passante ferroviario, per un valore complessivo pari a circa 9 milioni di Euro, e proventi

iscritti per il c.d. “bonus energia elettrica” pari a 5,2 milioni di Euro.

Il costo del personale evidenzia aumento di 14,7 milioni di Euro rispetto al 2023 principalmente per

effetto del maggior numero di risorse impiegate (+124 FTE), resosi necessario per potenziare

soprattutto i processi operativi (macchinisti, capitreno e personale di biglietteria).

I costi operativi aumentano di 69,8 milioni di Euro rispetto a 2023: le principali variazioni riguardano

l’energia da trazione (+20,8 milioni di Euro), le prestazioni manutentive esterne (+17,4 milioni di Euro), i

servizi sostitutivi (+14,5 milioni di Euro), i canoni di pedaggio (+4,4 milioni di Euro) e i canoni di locazione

(+4,0 milioni di Euro).

L’effetto combinato precedentemente descritto comporta un Margine Operativo Lordo (EBITDA) pari

a 178,8 milioni di Euro, in diminuzione di 22,0 milioni di Euro rispetto al 2023.

Gli ammortamenti e le svalutazioni sono pari a 130,0 milioni di Euro, in contrazione di 35,6 milioni di

Euro rispetto al 2023 principalmente come risultato dei minori ammortamenti sui diritti d'uso relativi al

materiale rotabile noleggiato a causa della ridefinizione dei relativi contratti.

Il risultato della gestione finanziaria registra un peggioramento di 5,8 milioni di Euro rispetto al 2023

principalmente per via dei maggiori interessi passivi maturati sui debiti finanziari accesi per i beni in

leasing in applicazione al principio contabile IFRS16. Il risultato della gestione finanziaria tiene inoltre

conto di proventi finanziari per 5,2 milioni di Euro relativi all’effetto finanziario derivante dal

riconoscimento di un corrispettivo a rata costante rispetto alla compensazione variabile maturata sul

nuovo Contratto di Servizio.

Il periodo chiude pertanto con un utile netto di 21,3 milioni di Euro, in miglioramento di 2,3 milioni di

Euro rispetto al 2023.

Nella tabella che segue viene riportato lo Stato Patrimoniale riclassificato al 31 dicembre 2024

raffrontato con il 31 dicembre 2023:


Importi in milioni di Euro	31/12/2024	31/12/2023	Differenza
Rimanenze	109,0	112,0	(2,9)
Crediti commerciali	193,9	237,5	(43,6)
Debiti commerciali	(260,7)	(237,1)	(23,6)
Passività contrattuali	(95,5)	(62,1)	(33,4)
Altre attività (passività) nette correnti	(123,5)	(100,8)	(22,7)
Capitale Circolante Netto	(176,7)	(50,4)	(126,3)
Capitale Immobilizzato netto	788,3	856,1	(67,8)
Attività contrattuali non correnti	74,8	7,8	66,9
Altre attività nette non correnti	77,8	81,3	(3,5)
Fondo rischi ed oneri	(34,3)	(43,5)	9,2
CAPITALE INVESTITO NETTO	729,8	851,3	(121,5)

Mezzi propri	(120,2)	(98,9)	(21,4)
Posizione finanziaria netta complessiva (Debito/ -Cassa)	(609,6)	(752,5)	142,9
TOTALE FONTI	(729,8)	(851,3)	121,5

Il Capitale Investito Netto ammonta a 729,8 milioni di Euro, in diminuzione di 121,5 milioni di Euro a

causa del decremento del Capitale Immobilizzato Netto per 67,8 milioni di Euro dovuto principalmente

al pagamento dei canoni di leasing del materiale rotabile scaduti nell’esercizio e il decremento del

Capitale Circolante Netto per 126,3 milioni di Euro che riflette (i) l'incasso dei crediti per emergenza

Covid-19, (ii) l’incremento dei debiti commerciali verso terzi, (iii) l'aumento delle passività contrattuali

nette legate agli anticipi ottenuti da Regione Lombardia con riferimento al corrispettivo del Contratto di

Servizio e all'iscrizione di maggiori penalità contrattuali, (iv) l’incremento delle altre passività per il

riaccredito di ricavi del traffico incassati per conto di altri vettori di trasporto. Le attività contrattuali non


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 50


	Gruppo FNM

correnti si incrementano di 66,9 milioni di euro rispetto al 2023 e si riferiscono all’ammontare della

differenza tra componente variabile e rata fissa del corrispettivo da Contratto di Servizio, inclusiva della

componente finanziaria maturata su tale differenza, iscritta in applicazione del principio contabile IFRS

15.

La Posizione Finanziaria Netta ammonta 609,6 a milioni di Euro con un decremento rispetto al 31

dicembre 2023 di 142,9 milioni di Euro essenzialmente dovuto alla riduzione delle passività finanziarie

sui contratti di locazione del materiale rotabile per 76,7 milioni di Euro e al rimborso delle linee di

credito a breve termine in essere al 31 dicembre 2023 pari a 72 milioni di Euro.

AUTOSTRADA PEDEMONTANA LOMBARDA

Andamento del traffico e delle tariffe


Traffico pagante		2024	2023	Diff. %

Veicoli leggeri	mln veic.-km	262,0	257,2	+1,8 %
Veicoli pesanti	mln veic.-km	61,5	60,5	+1,6 %

Totale	mln veic.-km	323,5	317,8	+1,8 %

Per quanto concerne l'adeguamento per l'esercizio 2024, tenuto conto che anche per APL ricorrono le

condizioni del Decreto Milleproroghe, il MIT ha confermato, a decorrere dal 1° gennaio 2024,

l’adeguamento della tariffa unitaria media in misura pari al 2,30%.

Sintesi dei dati economici

I dati che seguono sono riportati in conformità alla normativa del Codice civile, interpretata e integrata

dai principi contabili emanati dall’Organismo Italiano di Contabilità (OIC). Il risultato netto registrato in

"Risultato delle società valutate a Patrimonio netto" include le rettifiche contabili per l'applicazione del

principio contabile internazionale IAS 28.


Importi in milioni di Euro	2024	2023	Differenza	Differenza %
Ricavi per pedaggi	46,1	44,4	1,8	+4,1 %
Altri ricavi e proventi	22,4	5,9	16,5	n.d.
TOTALE RICAVI E ALTRI PROVENTI	68,5	50,3	18,2	+36,2 %
Costi operativi	(20,5)	(17,0)	(3,5)	+20,6 %
Costi del personale	(12,7)	(10,8)	(2,0)	+18,5 %
MARGINE OPERATIVO LORDO	35,3	22,5	12,9	+57,3 %
Ammortamenti e svalutazioni	(5,9)	(5,7)	(0,1)	+1,8 %
RISULTATO OPERATIVO	29,4	16,8	12,6	+75,0 %
Risultato gestione finanziaria	(29,9)	(28,0)	(1,9)	+6,8 %
RISULTATO ANTE IMPOSTE	(0,5)	(11,2)	10,7	n.d.
Imposte sul reddito	(1,3)	(0,7)	(0,6)	+85,7 %
RISULTATO COMPLESSIVO	(1,8)	(11,9)	10,1	n.d.

I ricavi sono pari a 68,5 milioni di Euro, in aumento di 18,2 milioni di Euro prevalentemente

determinato dall'incremento della voce di ricavo “Incremento per lavori interni” per 16,5 milioni di Euro

legati alla capitalizzazione degli oneri finanziari del Finanziamento Senior 1 (+15,8 milioni di Euro) —

possibile per effetto dell’inizio sostanziale della realizzazione delle Tratte B2 e C — e del costo del

personale la cui attività è direttamente funzionale alla costruzione dell’opera. Per quanto concerne la

gestione caratteristica, i ricavi per pedaggi evidenziano un aumento di 1,8 milioni di Euro grazie alla

crescita del traffico e all'adeguamento delle tariffe.

Il Margine Operativo Lordo (EBITDA) si attesta a 35,3 milioni di Euro, in aumento di 12,9 milioni di

Euro rispetto al 2023. L'andamento riflette maggiori costi operativi per 3,5 milioni di Euro

principalmente legati alle attività di manutenzione, ai canoni per le licenze software connesse

all'aggiornamento tecnologico e ai costi dell nuova sede aziendale, parzialmente compensati da

risparmi sull’energia elettrica. Anche il costo del personale aumenta di 2,0 milioni di Euro a causa

dell'incremento del personale tecnico (+13 FTE), finalizzato al rafforzamento della struttura per l’avvio


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 51


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dei lavori e all'internalizzazione dell’attività di direzione dei lavori.

Il risultato della gestione finanziaria risulta in peggioramento di 1,9 milioni di Euro principalmente a

causa dell’aumento dei tassi di interesse, che ha determinato maggiori oneri finanziari sul Prestito

Ponte Bis (rimborsato il 6 dicembre 2024) e sul Finanziamento Soci concesso da MISE a tasso variabile.

Inoltre, incidono gli oneri connessi alle linee del Finanziamento Senior 1 erogate a dicembre e l’effetto

del costo ammortizzato. Questo incremento è parzialmente compensato da maggiori interessi attivi

sulla liquidità (+1,0 milioni di Euro).

L'esercizio si chiude pertanto con un risultato netto negativo di 1,8 milioni di Euro, segnando un

significativo miglioramento rispetto alla perdita di 11,9 milioni di Euro registrata nel 2023.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 52


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10 ANDAMENTO ECONOMICO E FINANZIARIO DI FNM

S.p.A.

10.1 SINTESI DEI DATI ECONOMICI

Si riporta di seguito il conto economico riclassificato dell’esercizio, raffrontato con quello dell’esercizio

2023, con indicazione degli scostamenti in valore assoluto ed in percentuale.


Importi in milioni di Euro	2024	2023	Differenza	Differenza %
Ricavi delle vendite e prestazioni	75,7	81,5	(5,8)	-7,1 %
Altri ricavi e proventi	3,6	4,3	(0,7)	-16,3 %
TOTALE RICAVI	79,3	85,8	(6,5)	-7,6 %
EBITDA	33,0	45,3	(12,3)	-27,2 %
RISULTATO OPERATIVO	1,4	13,2	(11,8)	-89,4 %
Risultato gestione finanziaria	(3,0)	2,5	(5,5)	-220,0 %
RISULTATO COMPLESSIVO	(0,4)	14,2	(14,6)	-102,8 %

I ricavi delle vendite e delle prestazioni diminuiscono rispetto al 2023 di 5,8 milioni di Euro

principalmente per i minori ricavi da locazione di materiale rotabile sui convogli noleggiati a Trenord.

Gli altri ricavi e proventi ammontano a 3,6 milioni di Euro rispetto ai 4,3 milioni di Euro del 2023.

I costi esterni operativi aumentano di 3,6 milioni di Euro, passando da 21,9 milioni di Euro a 25,5

milioni di Euro, principalmente per maggiori prestazioni di servizi per 1,6 milioni di Euro e maggiori

costi per servizi informatici.

I costi del personale ammontano a 20,8 milioni di Euro, in aumento di 2,2 milioni di Euro rispetto ai

18,6 milioni di Euro del 2023 principalmente in relazione alla diversa composizione del numero medio

oltre che per l'incremento dell'organico medio (+8 FTE), per l'accantonamento al fondo di rinnovo CCNL,

oltre che i maggiori trattamenti di quiescenza.

L’Ebitda, che passa da 45,3 milioni di Euro a 33,0 milioni di Euro, presenta un decremento del 27,2 %

per il combinato effetto della diminuzione dei ricavi e dell'incremento dei costi operativi e del

personale.

Gli ammortamenti e accantonamenti diminuiscono di 0,5 milioni di Euro rispetto al 2023 in relazione

al recesso anticipato del contratto per 3 locomotive Bombardier E494 TRAXX DC.

Il risultato operativo, determinato dall’effetto combinato degli andamenti delle categorie di ricavo e

costo precedentemente commentati, risulta pari a 1,4 milioni di Euro rispetto ai 13,2 milioni di Euro

dell’esercizio 2023, in diminuzione di 11,8 milioni di Euro, pari al -89,4 %.

Il risultato della gestione finanziaria è negativo per 3,0 milioni di Euro, in diminuzione di 5,5 milioni

di Euro rispetto ai 2,5 milioni di Euro del 2023; per il combinato effetto:

• dei maggiori oneri non ricorrenti, pari a 8,9 milioni di Euro, derivanti dall'aggiornamento del debito

Earn Out relativo all'acquisizione della controllata Viridis rispetto alla prima iscrizione, in relazione

alla maggiore capacità in termini di MW, che si prevede sarà installata dalla controllata entro il

2029, come da ultimo piano approvato;

• maggiori oneri finanziari, per 4,1 milioni di Euro, derivanti dal finanziamento Bridge e dalla linea di

credito RCF, sottoscritti nell'esercizio per il finanziamento dell'acquisizione e dello sviluppo di

Viridis;

• dall'onere finanziario derivante dall'adeguamento al fair value dello strumento finanziario

partecipativo detenuto in Busforfun, pari a 1,4 milioni (non presente nel 2023);

• dall'iscrizione nel precedente esercizio, dei proventi da cessione partecipazioni per 2,1 milioni di

euro (non presenti nel 2024);

• della positiva gestione della liquidità (+0,5 milioni di Euro), sia per la maggior disponibilità media

che per i migliori tassi di rendimento;


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 53


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• dei minori dividendi incassati dalle società controllate e partecipate (-1,6 milioni di Euro)

compensati dalle minori svalutazioni delle partecipazioni (-13,1 milioni di Euro).

Il risultato ante imposte risulta pari a -1,6 milioni di Euro rispetto ai 15,7 milioni di Euro dell’esercizio

2023.

Le imposte sul reddito, pari a un provento di 0,8 milioni di Euro, diminuiscono di 2,7 milioni di Euro in

relazione al minor imponibile fiscale dell'esercizio.

Il risultato complessivo dell’esercizio ammonta a (0,4) milioni di Euro, in diminuzione rispetto al

risultato di (14,6) milioni di Euro conseguito nell’esercizio 2023.

10.2 SITUAZIONE PATRIMONIALE RICLASSIFICATA E INDICATORI

SINTETICI DI RISULTATO

Si riporta di seguito la situazione patrimoniale – finanziaria riclassificata dell’esercizio e di quello


Importi in milioni di Euro	31/12/2024	31/12/2023	Differenza
Crediti correnti	78,7	68,0	10,7
Fondi e Debiti correnti	(72,5)	(45,5)	(27,0)
Capitale Circolante Netto	6,2	22,5	(16,3)
Immobilizzazioni	366,7	398,8	(32,1)
Partecipazioni	795,5	693,2	102,3
Crediti non correnti	64,5	16,3	48,2
Fondi e debiti non correnti	(6,9)	(7,3)	0,4
CAPITALE INVESTITO NETTO	1.226,0	1.123,5	102,5

Mezzi propri	407,0	417,3	(10,3)
Posizione finanziaria netta: Debito / (Cassa)	819,0	706,2	112,8
TOTALE FONTI	1.226,0	1.123,5	102,5

La posizione finanziaria netta passa da 706,2 milioni di Euro a 819,0 milioni di Euro, principalmente per

l'effetto degli investimenti in partecipazioni, pari a 97,2 milioni di Euro, e finanziamenti a partecipate al

netto dei rimborsi incassati, pari a 51,6 milioni di Euro, parzialmente compensati dagli incassi di

dividendi pari a 26,4 milioni di Euro.

La Società gestisce la liquidità delle altre società del Gruppo in cash pooling; pertanto, a fronte di

disponibilità su depositi bancari pari a 391,0 milioni di Euro, FNM ha crediti in c/c di corrispondenza per

0,9 milioni di Euro (1,2 milioni di Euro al 31 dicembre 2023) e debiti in c/c di corrispondenza per 398,7

milioni di Euro (298,3 milioni di Euro al 31 dicembre 2023).

Come evidenziato nel rendiconto finanziario, cui si rimanda, le attività operative hanno generato

liquidità per 51,4 milioni di Euro, le attività d’investimento hanno assorbito risorse finanziarie per 112,3

milioni di Euro, mentre l’attività di finanziamento ha generato liquidità in misura pari a 183,6 milioni di

Euro per i flussi finanziari derivanti dalla sottoscrizione dei finanziamenti e dai conti correnti di

corrispondenza del cash pooling con le società partecipate.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 54


	Gruppo FNM

11 QUADRO NORMATIVO

11.1 INFRASTRUTTURA FERROVIARIA

Il Decreto del Ministro delle Infrastrutture e dei Trasporti del 5 agosto 2016 ha determinato - a

decorrere dal 15/09/2016 - il passaggio della rete FERROVIENORD - Ramo Milano sotto l'Agenzia

Nazionale per la Sicurezza Ferroviaria (ANSF) e la cessazione di ogni competenza del Ministero delle

Infrastrutture e dei Trasporti.

FERROVIENORD ha sviluppato il proprio sistema di gestione della sicurezza secondo quanto disciplinato

dalla normativa in vigore e dalle disposizioni emanate da ANSF attuando quanto previsto dal D. Lgs. n.

162/2007, ora sostituito dal D. Lgs. 14 maggio 2019, n. 50.

FERROVIENORD ha ottenuto da parte di ANSF in data 17 aprile 2018 il rilascio dell’Autorizzazione di

Sicurezza n. IT2120180001, rinnovata nel giugno del 2019 fino al 2021 (riferimento n. IT2120190004 del

11/06/2019) e nel mese di giugno 2021 fino al mese di aprile 2023 (riferimento n. IT2120210002 del

28/06/2021), nell'aprile 2023 fino al mese di novembre 2024 (riferimento IT2120230001 del 14/04/2023)

e aggiornata nel novembre 2024 fino al mese di aprile 2028 (riferimento n. IT2120240005 del

21/11/2024).

Il Decreto del Ministero delle Infrastrutture e dei Trasporti del 02 agosto 2019 ha individuato - ai sensi

dell'art. 2, comma 4, del D. Lgs.14 maggio 2019, n. 50 "Attuazione della direttiva 2016/798 del Parlamento

Europeo e del Consiglio dell'11 Maggio 2016 sulla sicurezza delle ferrovie" - la Linea Brescia Iseo Edolo

(Ramo Iseo) tra le reti ferroviarie isolate dal punto di vista funzionale dal resto del sistema ferroviario,

soggette all'applicazione delle discipline definite dai Decreti ANSF n. 1/2019 e n. 3/2019 con

conseguente cessazione di ogni competenza del Ministero delle Infrastrutture e dei Trasporti.

FERROVIENORD ha ottenuto nel mese di giugno 2021 il rilascio del Certificato di Idoneità all’esercizio

(riferimento n. GI2021001 del 28/06/2021), valido fino al mese di aprile 2023, rinnovato nell'aprile 2023

fino al mese di novembre 2024 (riferimento GI2023001 del 14/04/2023) e aggiornato nel novembre

2024 fino al mese di aprile 2028 (riferimento n. GI2024002 del 21/11/2024).

11.2 TRASPORTO PUBBLICO LOCALE

Si riportano di seguito gli aggiornamenti in merito all'evoluzione legislativa nazionale riguardante il

settore TPL. Le società partecipate operano in un settore da sempre fortemente regolamentato.

Tuttavia, il susseguirsi in modo quasi “alluvionale” di direttive, leggi e regolamenti, rendono la loro

interpretazione e la conseguente applicazione, soprattutto per quanto riguarda i tempi, assai

disomogenea sul territorio nazionale e in misura minore anche nei vari “bacini” della regione

Lombardia e della regione Veneto in cui le società operano.

Per quanto riguarda la regione Lombardia, anche l’approvazione della Legge Regionale n. 6/2012,

successivamente modificata e integrata sino all’ultima Legge Regionale n. 15/2019, non ha ancora

prodotto i risultati attesi e stabiliti nella legge stessa. Ciò ha comportato oltre agli elementi di precarietà

che hanno caratterizzato il servizio per l’esercizio 2024, la necessità di un’ulteriore proroga dei contratti

e delle concessioni in essere a tutto il 31 dicembre 2025.

Anche il primo trimestre dell’esercizio 2025 non ha visto alcuna pubblicazione di bandi di gara per

l’affidamento dei servizi di TPL in Regione Lombardia: tale circostanza renderà inevitabile ulteriori

proroghe per l’esecuzione del servizio nel 2026.

Per quanto riguarda la regione Veneto, ATV ha proposto all’Ente di Governo la possibilità di proroga al

31 dicembre 2026 in applicazione di quanto previsto dall’art.24 c.5bis del DL 4/2022, ovvero in seguito

alla presentazione di un piano economico finanziario per gli anni successivi che prevedesse significativi

investimenti anche in parziale autofinanziamento. Le attività inerenti la redazione dl progetto si sono

protratte per tutto il secondo semestre dell’anno e a fine 2023 è stata ottenuta da ATV la proroga della

gestione del TPL veronese sino al 31 dicembre 2026. Durante il corso del 2024 sono stati avviati i primi

incontri per la documentazione in preparazione alla prossima gara del TPL che dovrà essere espletata

dopo la chiusura del periodo di proroga.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 55


	Gruppo FNM

Parallelamente sarà necessario anche provvedere, dopo il primo anno di attuazione del Piano

Economico Finanziario, di un monitoraggio dei risultati e una apertura di dialogo con l’Ente di Governo

per una revisione dello stesso PEF.

11.3 INFRASTRUTTURA AUTOSTRADALE

Sulla Gazzetta Ufficiale n. 295 del 17 dicembre 2024, è stata pubblicata la legge 16 dicembre 2024,

n.193 recante “Legge annuale per il mercato e la concorrenza 2023”. Tale provvedimento introduce

disposizioni in materia di riordino delle concessioni autostradali, di semplificazione e razionalizzazione

delle procedure amministrative relative all’approvazione e alla revisione dei piani economico-finanziari

e di specificazione dei criteri di risoluzione dei contratti di concessione.

Parte della normativa trova applicazione solo nei confronti delle concessioni future, mentre, per quanto

riguarda le concessioni in essere, sono presenti apposite norme contenute nell’articolo 14. A tale

riguardo si segnala:

– la tempistica relativa alla predisposizione e perfezionamento delle proposte di aggiornamento

del piano economico finanziario;

– l’istruttoria, in sede di aggiornamento dei piani economico finanziari, a carico dell’Ente

concedente, sull’ammontare degli investimenti da realizzare da parte dei concessionari;

– le eventuali prescrizioni formulate dall’Autorità di Regolazione dei Trasporti in occasione del

rilascio del parere, dovranno essere considerate vincolanti;

– il riconoscimento, nelle more degli aggiornamenti convenzionali, dell’adeguamento tariffario

corrispondente all’indice di inflazione rilevato per il relativo anno, fatti salvi eventuali

adeguamenti in eccesso o in difetto rispetto ai tali incrementi tariffari in sede di successivo

aggiornamento dei piani economico finanziari.

In relazione ai provvedimenti emanati dall’Autorità di Regolazione dei Trasporti nell'esercizio in esame,

oltre alla delibera n. 124/2024, relativa alla fissazione del tasso di remunerazione del capitale investito

da adottare per l’aggiornamento dei piani economico finanziari, si segnala:

– l’8 febbraio 2024, l’Autorità ha emanato la delibera n. 15/2024 riferita a tematiche di

chiarimento e precisazione nell’ambito: i) dell’applicazione del meccanismo di poste figurative,

ossia la componente tariffaria usata per assicurare una evoluzione graduale nel tempo della

tariffa e ii) dell’adeguamento tariffario correlato all’attuazione degli investimenti;

– l’8 marzo 2024, l’Autorità ha avviato, con la delibera n. 29/2024, un’indagine conoscitiva

attraverso la richiesta di informazioni a tutte le società concessionarie autostradali riguardanti:

i) l’effettiva vita utile degli asset reversibili realizzati, in corso di realizzazione o da realizzare,

ricondotti in categorie omogenee, indipendentemente dalla scadenza della concessione e dalla

metodologia di ammortamento utilizzata; ii) le componenti del costo del debito e relativa

valorizzazione. Il 22 marzo u.s., entro la scadenza fissata dall’Autorità di Regolazione dei

Trasporti, MISE ha provveduto all’invio delle informazioni richieste. L’Autorità, con delibera n.

56/2024 dell’8 maggio 2024 ha deliberato la chiusura dell’indagine conoscitiva;

– il 15 maggio 2024, l’Autorità ha avviato, con la delibera n. 62/2024, un procedimento relativo

all’”Aggiornamento del Sistema tariffario di pedaggio relativo alle concessioni di cui all’art. 37,

comma 2, lett. g), del decreto-legge 6 dicembre 2011, n. 201, convertito, con modificazioni, dalla

legge 22 dicembre 2011, n. 214”. Il procedimento dovrebbe chiudersi entro il 31 maggio 2025;

– il 26 settembre 2024, l’Autorità di Regolazione dei Trasporti ha pubblicato la delibera n.

132/2024, avente ad oggetto “Procedimento avviato con delibera n. 16/2023. Approvazione

delle misure concernenti il contenuto minimo degli specifici diritti, anche di natura risarcitoria,

che gli utenti possono esigere nei confronti dei concessionari autostradali e dei gestori dei

servizi erogati nelle pertinenze di servizio delle reti autostradali”. La pronuncia risulta a seguito

di una fase di consultazione avviata con la delibera n.130/2023, e introduce una serie di diritti/

informazioni che gli utenti possono esigere nei confronti dei concessionari autostradali e dei

gestori dei servizi erogati nelle pertinenze di servizi delle reti autostradali. La delibera prevede

inoltre forme di indennizzi, di natura risarcitoria, che gli utenti possono esigere nei confronti dei

concessionari autostradali.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 56


	Gruppo FNM

11.4 ENERGIA

Il DL Agricoltura (63/2024) pubblicato in Gazzetta Ufficiale il 15 maggio 2024, n. 112, convertito, con

modificazioni, dalla legge 12 luglio 2024, n.101, pubblicata nella Gazzetta Ufficiale del 13 luglio 2024

contiene disposizioni in materia di agricoltura e imprese di interesse strategico ed introduce con

l’articolo 5 delle modifiche all’articolo 20 del D. Lgs n. 199/2021 volte a limitare l’uso del suolo agricolo

per impianti fotovoltaici con moduli a terra consentendone l’installazione solo in talune aree, già

definite idonee ex lege. Durante l’esame parlamentare, è stato inoltre introdotto l’art.5-bis che prevede,

l’estensione della definizione di biometano autoconsumato del D.M. 224/2023 relativo alle Garanzie di

Origine (GO) anche a quello autoconsumato a distanza, ai fini del calcolo della tariffa incentivante per

gli impianti interessati.

Il DL Ambiente (153/2024) convertito, con modificazioni, dalla legge 13 dicembre 2024, n. 191,

provvedimento apporta modifiche alla parte II del Testo Unico Ambientale (D. Lgs. 152/2006), introduce

criteri di priorità per le richieste di VIA di competenza statale, con attribuzione di un massimo di 3/5

delle trattazioni. Vengono individuati i progetti prioritari in attesa dell’individuazione da parte del MASE

delle tipologie prioritarie, tra cui idrogeno verde, rifacimenti, potenziamenti e ricostruzioni di impianti

eolici e solari, nuovi impianti FV ed eolici oltre determinate capacità, e progetti di nuovi impianti di

pompaggio idroelettrico o concernenti le derivazioni per uso idroelettrico fino a 10 MW.

Il provvedimento D. Lgs. Riordino FER (190/2024) mira a promuovere la diffusione degli impianti da fonti

di energia rinnovabile attraverso la razionalizzazione, il riordino e la semplificazione delle procedure

autorizzative relative alla costruzione, all’esercizio e agli interventi di modifica, potenziamento e

rifacimento degli impianti stessi, nonché alle opere connesse e alle infrastrutture indispensabili. Regioni

ed enti locali sono tenuti ad adeguarsi ai principi del decreto entro 180 giorni dall’entrata in vigore. Il

Decreto interviene riformando la normativa in vigore e distinguendo tre regimi autorizzativi (Attività

libera, Procedura Abilitativa Semplificata – PAS – e Autorizzazione Unica – AU), per cui vengono

individuate le casistiche di applicazione. Infine, vengono abrogate le disposizioni previgenti elencate

nell’Allegato D del provvedimento, consentendo l’applicazione della nuova disciplina anche alle

procedure in corso, a discrezione del proponente.

Decreto cd. Aree Idonee (del 21 giugno 2024 del Ministero dell’Ambiente e della Sicurezza Energetica),

reca la disciplina per l’individuazione di superfici e aree idonee per l’installazione di impianti a fonti

rinnovabili, individuando la ripartizione tra le Regioni e le Province autonome dell’obiettivo nazionale al

2030 di potenza aggiuntiva pari a 80 GW e stabilendo principi e criteri omogenei per l’individuazione da

parte degli stessi delle aree idonee e non idonee all’installazione di impianti FER funzionali al

raggiungimento di tale obiettivo. In particolare, vengono individuate 4 tipologie di aree: superfici e aree

idonee; superfici e aree non idonee; superfici e aree ordinarie; aree in cui è vietata l’installazione di

impianti fotovoltaici con moduli a terra come previsto dal decreto-legge 63/2024.

Decreto c.d. Energy Release (n.268 del 23 luglio 2024 del Ministero dell’Ambiente e della Sicurezza

Energetica), definisce un meccanismo per la realizzazione di nuova capacità di generazione di energia

elettrica da fonti rinnovabili da parte di clienti finali energivori, attraverso lo svolgimento di una o più

procedure per l’anticipazione di energia elettrica nella disponibilità del GSE e la successiva restituzione

Decreto cd. FER 2 (del 19 giugno 2024 del Ministro dell’Ambiente e della Sicurezza Energetica), istituisce

un meccanismo di incentivazione dedicato agli impianti a fonti rinnovabili innovativi o caratterizzati da

costi di esercizio elevati, in particolare solare termodinamico, geotermoelettrico a emissioni nulle,

fotovoltaici galleggianti, eolico offshore, determinate tipologie di impianti a biomassa o biogas e

impianti per la produzione di energia mareomotrice, del moto ondoso e altre forme di energia marina.

L’accesso agli incentivi sarà legato alla partecipazione a procedure pubbliche competitive per tipologia

di impianto (con contingenti dedicati) per il quinquennio 2024-2028.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 57


	Gruppo FNM

12 PRINCIPALI RISCHI E INCERTEZZE

Nello svolgimento delle proprie attività, il Gruppo è esposto a rischi ed incertezze esterne, derivanti da

fattori esogeni connessi al contesto macroeconomico generale, oltre a quelli specifici dei settori

operativi in cui vengono sviluppate le operation, a cui si aggiungono i rischi derivanti da scelte

strategiche e quelli interni di gestione.

FNM S.p.A. ha predisposto e adottato, quale parte integrante del Sistema di Controllo Interno e di

Gestione dei Rischi un processo di Risk Management finalizzato all’individuazione e alla gestione delle

diverse tipologie di rischio alle quali la Società e le sue controllate risultano essere esposte sia in

relazione al contesto esterno di riferimento sia alle specifiche caratteristiche tecnico operative del

settore in cui opera il Gruppo. Lo scopo principale del processo è quello di adottare un approccio

sistematico all’individuazione dei rischi prioritari, a valutarne i potenziali effetti negativi e ad

intraprendere le opportune azioni per mitigarli al fine di garantire il successo sostenibile del Gruppo. A

tal fine il Gruppo si è dotato di un modello di gestione del rischio, basato sulla norma UNI ISO

31000:2018, e di una metodologia di rilevazione che assegna un indice di rilevanza al rischio in funzione

della valutazione di impatto complessivo, probabilità di accadimento e livello di controllo. Con il

coordinamento del Risk Manager di FNM S.p.A., i Risk Owner identificati individuano e valutano i rischi di

competenza attraverso un processo di Risk Self Assessment e forniscono una prima indicazione delle

azioni di mitigazioni ad essi associate. I rischi così individuati vengono prioritizzati in funzione dello

scoring risultante e aggregati per favorire il coordinamento dei piani di mitigazione in un’ottica di

gestione integrata dei rischi stessi. Nel corso dell'esercizio e nell'ambito delle periodiche attività di Risk

Assessment condotte da FNM S.p.A., in coordinamento con le società del Gruppo, sono definiti valori-

soglia di rischio, parametrati e proporzionati all'attività e alle dimensioni delle società, il cui

superamento non è ritenuto compatibile con il risk appetite stabilito dal Consiglio di Amministrazione

della Capogruppo. Gli scenari di rischio così identificati si qualificano come "prioritari” (definiti anche

come “top” e “rilevanti"), a fronte dei quali il management del Gruppo dispone piani di mitigazione per

ricondurre i valori di rischio entro limiti coerenti ai valori-soglia identificati.

Nel corso del 2024 è stata inoltre aggiornata l’attività di Risk Assessment annuale dei rischi aziendali ed

approvato il piano di Risk Assessment 2024 in data 1 agosto 2024 da parte di Consiglio di

Amministrazione di FNM S.p.A.. L’attività è conclusa con presentazione al Consiglio di Amministrazione

di FNM S.p.A. in data 24 marzo 2025.

Si forniscono di seguito i principali scenari di rischio, identificando separatamente quelli comuni ai vari

settori operativi rispetto a quelli propri di ciascun settore.

Infine, con riferimento a specifici rischi finanziari ed a più dettagliate analisi sul rischio di credito e di

liquidità, si rimanda alle Note al bilancio separato (Nota 35) e al bilancio consolidato (Nota 51).

12.1 PRINCIPALI RISCHI

Incertezza del quadro normativo e regolamentare

Il Gruppo FNM opera nel settore del Trasporto Pubblico Locale (TPL) ferroviario e automobilistico. Tale

settore è caratterizzato da una notevole complessità normativa e regolamentare e, da oltre dieci anni, è

oggetto di un processo di profonda e radicale trasformazione non sempre privo di incertezze

interpretative ed applicative e, comunque, lungi dal considerarsi stabilizzato. Nel corso del precedente

esercizio sono comunque state regolarizzate diverse posizioni.

Specificatamente, con riferimento al trasporto ferroviario, Regione Lombardia e Trenord hanno

sottoscritto in data 23 novembre 2023 il nuovo Contratto di Servizio per il trasporto pubblico ferroviario

di interesse regionale e locale, per il periodo dal 1° dicembre 2023 - 30 novembre 2033.

Con riferimento al trasporto su gomma e, conseguentemente, alle attività di TPL del Gruppo tramite

FNM Autoservizi S.p.A. e ASF Autolinee S.r.l., pur nell’incertezza derivante dalla gestione in proroga delle

concessioni per le province di Brescia e Varese, rispettivamente al 31 dicembre 2025 e al 31 dicembre

2025, ovvero alla data di presa in carico del servizio da parte del nuovo gestore (per la sola FNM

Autoservizi S.p.A.) e del Contratto di Servizio per la provincia di Como al 31 dicembre 2025 ovvero alla

data di presa in carico del servizio da parte del nuovo gestore (per entrambe le società partecipate), il


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 58


	Gruppo FNM

rischio della mancata assegnazione/rinnovo è condiviso dalla totalità dei concorrenti in quanto, in tale

ipotesi, i costi del Gruppo si ridurrebbero per effetto delle previsioni normative di subentro del nuovo

operatore nella fruizione dei mezzi e del personale.

Medesime considerazioni valgono con riferimento all’attività di TPL su gomma svolta da ATV S.r.l. a

Verona e provincia, che nel mese di dicembre 2023 ha però ottenuto una proroga di tre anni fino al 31

dicembre 2026.

In data 15 febbraio 2016 è intervenuto, invece, il rinnovo al 31 ottobre 2060 della concessione in capo a

FERROVIENORD, in data 21 dicembre 2022 è stato sottoscritto il nuovo Contratto di Servizio, con durata

dal 1° gennaio 2023 al 31 dicembre 2027, in capo alla medesima società, mentre in data 28 luglio 2016

è stato sottoscritto il nuovo Contratto di Programma, con durata dal 28 luglio 2016 al 31 dicembre

2022, poi estesa al 31 dicembre 2027 con DGR del 14 dicembre 2020, secondo quanto già descritto

precedentemente al paragrafo 6.1.2 “Infrastruttura ferroviaria”.

Mancato rispetto degli impegni con il Concedente

L’incapacità di rispettare gli impegni assunti contrattualmente o la compromissione dell’immagine del

Gruppo per la riduzione della qualità del servizio prestato, rappresentano un rischio significativo per il

mantenimento dell’economicità dei Contratti di Servizio, di Programma e di Concessione a causa del

rischio di addebito di penali contrattuali.

A fronte di tale rischio, il Gruppo opera continuamente nel monitoraggio della qualità del servizio

prestato al Concedente (con riferimento ai parametri quantitativi e qualitativi definiti nei Contratti) ed al

Cliente (con riferimento al suo livello di soddisfazione percepita sulla qualità e sicurezza del servizio),

sia tramite controlli continuativi sulle procedure e processi, effettuati dalle funzioni interne preposte e

da enti esterni, che con attività di training al personale per garantire alti standard di servizio, nonché

tramite revisioni sistematiche delle procedure e processi operativi volti al mantenimento dell’efficienza

ed efficacia del servizio prestato e della sicurezza del personale del Gruppo.

Rischi connessi ai dipendenti

Il costo del lavoro rappresenta un fattore rilevante e non sostituibile della produzione per i quattro

principali settori operativi. La necessità di mantenere i livelli di servizio coerenti con le aspettative del

Concedente e del Cliente e la complessità della regolamentazione giuslavoristica determinano una

limitata flessibilità nella gestione della risorsa lavoro; incrementi significativi del costo unitario della

risorsa, potrebbero quindi incidere significativamente sulla redditività del Gruppo essendo limitata la

possibilità di ridurre l’impiego della forza lavoro, a parità di qualità ed efficienza delle operation.

Da questo punto di vista, come descritto al successivo paragrafo 15 “Personale dipendente: numeri,

costi e formazione”, il Gruppo ritiene prioritario il mantenimento di un dialogo costruttivo con il

personale e le organizzazioni sindacali per garantire il soddisfacimento degli obiettivi di efficienza ed

efficacia dei processi produttivi con piena assunzione della responsabilità sociale, della sicurezza del

lavoro e della garanzia dell’occupazione pur in periodi recessivi.

Inoltre, si rileva una difficoltà nel reperire personale specializzato, fenomeno influenzato da diversi

fattori tra cui: l'aumento dei costi per ottenere le qualifiche e le abilitazioni all'esercizio della

professione, mercato del lavoro estremamente dinamico e concorrenziale. In tal senso, le società del

settore Mobilità e Servizi e Autostrade offrono a specifiche categorie di lavoratori percorsi formativi ad

hoc e piani di sviluppo specifici.

Rischio Cyber security

Rispetto al rischio di cyber attack, anche in considerazione di un contesto che vede il numero di attacchi

hacker in continuo aumento sia in termini di frequenza che di impatto, il Gruppo ha adottato rilevanti

misure di protezione sia software che di infrastrutture hardware (ad es.esempio con l’attivazione di un

servizio di Security Operation Center c.d. “SOC”) oltre a dotarsi di sistemi di Disaster Recovery e Business

Continuity informatica. Infine, il Gruppo ha implementato una pervasiva attività di formazione di tutto il

personale esposto a tale rischio, come illustrato nella Dichiarazione di Sostenibilità, ESRS G1.

Rischio dei cambiamenti climatici

A oggi la valutazione dell'impatto dei business della Società e del Gruppo sui cambiamenti climatici è di

importanza prioritaria, come emerge anche Dichiarazione di Sostenibilità, paragrafo 18.1.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 59


	Gruppo FNM

Il Gruppo FNM opera in un contesto istituzionale e altamente regolamentato che, se da un lato

favorisce l’allineamento agli obiettivi pubblici di sostenibilità e sviluppo territoriale, dall’altro influenza in

modo significativo la definizione e l’attuazione delle strategie aziendali. Le decisioni strategiche devono

pertanto integrarsi con le politiche pubbliche e il quadro normativo vigente. Nel quadro del Piano

Strategico 2024-2029, FNM mira a consolidare il proprio ruolo di soggetto abilitante alla transizione

energetica e alla mobilità sostenibile, in linea con gli obiettivi degli Accordi di Parigi e con il

Regolamento Delegato (UE) 2020/1818.

In questo contesto, il Gruppo è impegnato nella definizione di un percorso strutturato per la

mitigazione dei cambiamenti climatici e per il supporto agli obiettivi europei relativi al contenimento del

riscaldamento globale entro il 2050. Gli obiettivi delineati nel Piano Strategico 2024-2029 riflettono

l’impegno del Gruppo verso la sostenibilità ambientale, la decarbonizzazione del sistema dei trasporti e

la riduzione delle emissioni di gas serra, attraverso una strategia che abbraccia l’intero perimetro

operativo. Gli effetti economici del perseguimento di tali obiettivi, inclusi nel piano strategico 2024-2029

e quindi nei piani delle singole società controllate, sono stati considerati nelle stime del bilancio

separato e consolidato che si basano sulle proiezioni dei risultati economico-finanziari delle società

controllate. Sebbene non abbia ancora formalmente adottato un piano di transizione, il Gruppo sta

conducendo analisi per allineare i propri obiettivi climatici agli scenari internazionali, come il "Net Zero

Emissions by 2050" dell’International Energy Agency (IEA) e ha incluso nel Piano Strategico 2024-2029

elementi chiave che costituiranno la base per la sua futura formalizzazione, prevista entro il 2026.

Rischio inflazione

La ripresa della domanda, in presenza di tensioni sulle catene di approvvigionamento delle materie

prime e dei beni intermedi che ostacolano la produzione manifatturiera, e il rincaro dei beni energetici

hanno determinato un incremento dell’inflazione già a partire dal 2021, che aggravata dalle gravi

incertezze legate al conflitto tra Russia e Ucraina scoppiato il 24 febbraio 2022 e alle sanzioni

economiche imposte, si è poi stabilizzata nel 2024; cionondimeno la così detta guerra dei dazi potrebbe

comportare una recrudescenza di tale rischio.

Anche il Gruppo rimane esposto a questi rischi.

Con riferimento al rischio di incremento dei costi dell’energia, in particolare per i carburanti (gasolio e

metano) utilizzati per il trasporto pubblico locale su gomma e per le utenze (che includono la sede

centrale e l’illuminazione dell'infrastruttura ferroviaria), nonché per i costi sostenuti da Trenord per la

trazione ferroviaria, sono in essere contratti di acquisto assegnati sulla base di asta con durata

massima di un anno a prezzo misto (componente fissa e variabile). I contratti per l’acquisto di energia

elettrica di MISE sono invece a prezzo variabile. Infine, per Nordcom si rileva un possibile incremento

dei prezzi per l'acquisto di tecnologie informatiche siano esse hardware o software.

In merito ai costi delle manutenzioni, esposti al rincaro dei prezzi delle materie prime, così come di

altre voci dei costi di produzione, si rileva che, in linea con i trend di mercato, in tutti segmenti, i fornitori

stanno richiedendo una revisione dei prezzi contrattuali.

Si segnala che per fronteggiare gli aumenti eccezionali dei prezzi di alcuni materiali da costruzione

nonché dei carburanti e dei prodotti energetici da impiegare nella realizzazione di lavori pubblici, è

stato introdotto nell’ordinamento l’art. 26 del Decreto Legge 17 maggio 2022 n. 50, recante "Misure

urgenti in materia di politiche energetiche nazionali, produttività delle imprese e attrazione degli

investimenti, nonché in materia di politiche sociali e di crisi ucraina” (c.d. Decreto Aiuti, convertito con

Legge 15 luglio 2022, n. 91), che ha previsto, per consentire l’esecuzione degli affidamenti aggiudicati

sulla base di offerte a copertura degli esercizi 2021 e 2022, l'applicazione, anche in deroga alle

specifiche clausole contrattuali, di prezziari aggiornati per tutti i lavori contabilizzati nell'esercizio 2022.

Con la Legge 29 dicembre 2022, n. 197 (“Bilancio di previsione dello Stato per l'anno finanziario 2023 e

bilancio pluriennale per il triennio 2023-2025.”), il meccanismo del Decreto Aiuti è stato

sostanzialmente esteso anche con riferimento all’anno 2023, successivamente prorogato al 2024. Per il

2025 il Governo ha stanziato 100 milioni di Euro aggiuntivi sul fondo ma non ha ancora formalmente

prorogato la misura.

In considerazione di quanto sopra, gli operatori potrebbero richiedere alle autorità interventi di

supporto straordinari per garantire la prestazione del servizio pubblico, anche tenuto conto del

principio sancito dall’art 4 del Regolamento EU nr.1370/2007, in cui è stabilito il mantenimento

dell’equilibrio economico finanziario per gli operatori di servizio pubblico.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 60


	Gruppo FNM

Da ultimo, come già rilevato negli esercizi precedenti, oltre all’incremento dei prezzi, le catene di

produzione continuano a risentire negativamente di ritardi negli approvvigionamenti di materie prime

e semilavorati. Il Gruppo potrebbe dunque risentire di questa situazione che potrebbe determinare

ritardi nella consegna di materiali, materiale rotabile e automezzi.

Il Gruppo si conferma flessibile nella gestione efficace dei costi variabili e discrezionali e monitora con

attenzione l'evoluzione della situazione al fine di comprendere se, e in quale misura, gli incrementi dei

prezzi si potrebbero ripercuotere sui risultati attesi del Gruppo.

Rischio aumento dei tassi d’interesse

La rapida crescita dell’inflazione verso livelli straordinariamente elevati dal 2022, ed una ripresa post

pandemia più veloce del previsto hanno indotto le banche centrali ad avviare il ritiro dello stimolo

monetario, per perseguire la stabilità dei prezzi e salvaguardare la stabilità finanziaria. Dopo

l'incremento dei tassi registrati nel 2023, da giugno 2024 la BCE ha progressivamente ridotto i tassi di

interessi, annunciando nel mese di marzo 2025 la sesta riduzione consecutiva. Il tasso sui depositi

passa dal 2,75% al 2,5%. Il tasso sulle operazioni di rifinanziamento principali cala dal 2,9% al 2,65% e

quello sui prestiti marginali da 3,15% a 2,90%.

Il Gruppo FNM è al momento limitatamente esposto al rischio di incremento dei tassi di interesse.

Grazie all’emissione del prestito obbligazionario a tasso fisso da 650 milioni di Euro, con scadenza

nell’ottobre 2026, il debito lordo del Gruppo al 31 dicembre 2024 è rappresentato per il 79% da

finanziamenti a tasso fisso. Il restante 21% dell’indebitamento è rappresentato dai finanziamenti in

capo a MISE contratti a tasso variabile, come evidenziato nel capitolo 51, una variazione in aumento o

diminuzione di 100 bps dei tassi di interesse, rappresenta una variazione netta in aumento o

diminuzione dell’incidenza degli oneri finanziari sul risultato netto di 0,7 milioni di Euro, al netto

dell’effetto fiscale. Il rifinanziamento del prestito obbligazionario in scadenza, contratto a condizioni

particolarmente vantaggiose, determinerà l'allineamento del costo delle nuove fonti di finanziamento

alle attuali condizioni di mercato.

Il costo medio del debito per il Gruppo per il 2024 è pari al 2,24%.

Rischi di Compliance

Il rischio ex D. Lgs. 231/2001 è che la Società (e il Gruppo) possa incorrere in sanzioni connesse alla

disciplina della responsabilità degli enti per la commissione dei reati ex D. Lgs. 231/2001.

La Società da sempre attenta alla necessità di garantire condizioni di trasparenza e correttezza nella

conduzione delle attività aziendali, anche a tutela della propria immagine e reputazione, ha ritenuto

opportuno adottare un Modello di Organizzazione, Controllo e Gestione ai sensi del D. Lgs. 231/2001

("Modello ‘231"), da ultimo aggiornato il 16 settembre 2021, integrandolo con riferimento alle modifiche

organizzative e alle nuove fattispecie di reato presupposto della responsabilità amministrativa degli

enti la cui introduzione da parte del legislatore è avvenuta successivamente alla data di adozione del

modello stesso, verificandone la coerenza rispetto alla realtà aziendale. Alla data della presente

relazione è in corso una significativa attività di risk assessment e gap analysis di Gruppo finalizzata ad

una revisione complessiva e aggiornamento del Modello ‘231 della Società e delle sue controllate.

Inoltre, il Gruppo FNM ha mantenuto la certificazione UNI ISO 37001:2016 "Anti bribery management

system" avendo superato positivamente l’audit dell’ente di certificazione IMQ in data 15 aprile 2024. Nel

perimetro della certificazione rientrano, oltre a FNM, le società, FNM Autoservizi S.p.A., NORD_ING S.r.l.,

E-Vai S.r.l., Nord Energia S.p.A., NordCom S.p.A., Malpensa Intermodale S.r.l., Malpensa Distripark S.r.l. e

ATV – Azienda Trasporti Verona S.r.l.. FERROVIENORD S.p.A. ha ottenuto la conferma della certificazione

UNI ISO 37001:2016 "Anti bribery management system" del proprio sistema di gestione avendo superato

positivamente l’audit di sorveglianza dell’ente IMQ in data 05 dicembre 2024. Da ultima la società

controllata Milano Serravalle – Milano Tangenziali S.p.A., nel febbraio 2024 ha conseguito una sua

autonoma certificazione UNI ISO 37001:2016 "Anti bribery management system".

La certificazione attesta l’adozione da parte delle società del Gruppo FNM di standard di gestione dei

processi e delle attività aziendali, regolati da procedure in linea con le best practice nazionali ed

internazionali, volte a promuovere e favorire una cultura di integrità e trasparenza e a contrastare

fenomeni di corruzione, sia attiva che passiva.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 61


	Gruppo FNM

Si rileva inoltre un contesto normativo in forte mutamento ed evoluzione in ambito di cyber sicurezza,

ciò si riflette in particolare nel recepimento con D. Lgs. 138/2024 in data 1° ottobre 2024 della Direttiva

(UE) 2555/2022, nota come “NIS 2” (Network and Information Security).

Il Gruppo è soggetto ad altri rischi specifici dei singoli settori operativi come di seguito descritto.

12.2 RISCHI TIPICI DEL SETTORE OPERATIVO AUTOSTRADE

Rischi di natura operativa

Per quanto riguarda i rischi di carattere gestionale-operativo la controllata ha impostato procedure e

controlli di natura preventiva riconducibili a piani di monitoraggio degli interventi manutentivi nonché

un piano di copertura assicurativa al fine di limitarne l’impatto economico che possa derivare come

conseguenza degli incidenti autostradali. In particolare si rileva un incremento degli eventi di furto di

tecnologie critiche nel corso del 2024, per tale rischio la società ha adottato misure innovative al fine di

mitigare la probabilità di accadimento, come la sostituzione di componentistica alternativa, la messa in

sicurezza dei punti di accesso e l'introduzione di un piano di potenziamento dei sistemi di

videosorveglianza.

Rischio di carattere normativo

La controllata, offrendo un servizio di pubblica utilità, opera in regime di concessione ed è sottoposta a

specifiche norme emanate dall’Ente regolatore, pertanto è esposta a provvedimenti normativi che

possono incidere sulla determinazione del pedaggio autostradale e sul fatturato in genere con

conseguenze sull’equilibrio economico finanziario nonché sull’attuazione del programma degli

investimenti, fermo restando le disposizioni convenzionali relative all’aggiornamento del Piano

Economico Finanziario in presenza di eventi straordinari ovvero al termine della scadenza del periodo

regolatorio.

12.3 RISCHI TIPICI DEL SETTORE OPERATIVO INFRASTRUTTURA

FERROVIARIA

La gestione della manutenzione della rete ferroviaria, gestita da FERROVIENORD sulla base di un

Contratto di Servizio, come già descritto nell’ambito del commento alla attività dei settori, non presenta

particolari aree di rischiosità, in quanto risulta un servizio regolato da norme estremamente stringenti

relative alla sicurezza delle stazioni e della rete e da una programmazione puntuale degli interventi

finanziati concertata con il Concedente.

Si segnala tuttavia che, per quanto riguarda la programmazione di azioni migliorative sulla rete volte

all’incremento dell’efficienza del servizio e dell’economicità del rinnovo della rete stessa, il Gruppo

affronta un rischio di poca visibilità dei finanziamenti a lungo termine e di dipendenza dalle

disponibilità finanziarie dell’operatore pubblico, anch’esse influenzate anche da variabili esogene

difficilmente controllabili.

Sicurezza del servizio e della rete

Il rischio della sicurezza deve essere declinato nella specifica problematica legata alla sicurezza della

circolazione (safety) e delle persone e beni (security).

Per entrambi gli ambiti, i settori operativi del Gruppo sono soggetti ad alta regolamentazione da un

punto di vista della gestione delle operation, nonché soggetti a numerosi controlli effettuati dai

competenti organi di vigilanza.

Il mancato adempimento delle regolamentazioni in essere, oltre ad esporre il Gruppo al rischio di

contenziosi, può determinare la perdita di reputazione nei confronti dei Concedenti e dei Clienti, con

rischio di compromissione dell’economicità dei Contratti di Servizio.

Con riferimento specifico a FERROVIENORD, la progressiva installazione dei Sistemi di Train Stop (SCMT

e SSC) su tutta la rete ha incrementato notevolmente il livello di sicurezza garantito.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 62


	Gruppo FNM

Anche la progressiva disponibilità del nuovo materiale rotabile tecnologicamente più avanzato di quello

ad oggi in uso concorrerà all’ulteriore incremento della sicurezza della circolazione.

La sicurezza di persone e beni è monitorata costantemente con riferimento ad aggressioni, ad atti di

vandalismo e ad atti terroristici, ma anche considerando la percezione della sicurezza dei passeggeri e

del personale dipendente.

FERROVIENORD, nell’ambito dei propri programmi di evoluzione tecnologica dei sistemi di Security,

Safety e di assistenza ai viaggiatori, nel 2024 ha proseguito:

• la fase esecutiva del “Rinnovo degli impianti di videosorveglianza” nelle aree di stazione e nelle aree

sensibili di pertinenza;

• la fase di implementazione della “Piattaforma software Integrata di Supervisione (PIS) per il controllo

delle stazioni di FERROVIENORD”;

• lo sviluppo del progetto “Sala Operativa Unica FERROVIENORD” – in attuazione dello specifico pillar

di «Digitalizzazione Processi» del Piano Industriale - con l’obiettivo di miglioramento dei processi di

gestione operativa della rete ferroviaria, efficientando il processo di manutenzione e rendendo più

efficace la gestione della circolazione ferroviaria, grazie anche all’utilizzo di tecnologie innovative.

Rischio di riduzione delle risorse erogate da Regione Lombardia per l’attuazione degli

investimenti previsti da Contratto di Programma

Nel 2024 è stata sostanzialmente completata la fase di progettazione delle numerose e rilevanti

iniziative finanziate negli anni 2020 e 2021. Il mutato scenario macroeconomico e le regole delle misure

statali (cd. «Decreto Aiuti») hanno comportato:

• un incremento dei costi di realizzazione delle opere, in alcuni casi anche del 70%;

• la difficoltà nella gestione degli appalti attualmente in essere, visto che il «Decreto Aiuti» va ad

erodere – in prima battuta – le somme a disposizione per eventuali imprevisti in fase di lavori;

• una conseguente incertezza sulle modalità di compensazione dell’incremento prezzi dal 2025 in

poi (la misura «Decreto Aiuti» è, al momento, confermata solo fino al 2024, per il 2025 il Governo

ha stanziato 100 milioni di Euro aggiuntivi sul fondo ma non ha ancora formalmente prorogato la

misura).

Le fitte interlocuzioni con Regione Lombardia, avviate ad aprile 2023 e conclusesi con l’aggiornamento

del Contratto di Programma del 14 ottobre 2024, hanno sostanzialmente garantito le risorse per gli

interventi più urgenti, con particolare riferimento alla sicurezza dell’esercizio (rinnovo armamento e

opere di mitigazione del rischio da dissesto idro-geologico).

Nel corso del 2025 è previsto un ulteriore aggiornamento del Contratto di Programma per definire le

modalità di utilizzo di ulteriori 41 milioni di Euro recentemente individuati da Regione Lombardia

nell’ambito di una legge regionale. Sono tuttora in corso interlocuzioni con il Ministero delle

Infrastrutture e dei Trasporti per verificare la disponibilità di finanziamenti nazionali nel breve e medio

periodo. Al momento, però, non sono stati comunicati finanziamenti aggiuntivi.

Il combinato disposto di incremento dei fabbisogni necessari e di contrazione delle risorse disponibili

ha reso quindi necessaria la definizione con Regione Lombardia di un piano operativo per l’attuazione

del Contratto di Programma che sarà recepito in sede di aggiornamento del Contratto di Programma.

FERROVIENORD ha inoltre adottato alcune misure per mitigare i rischi quali:

• monitoraggio prezzi: acquisto di servizi di previsione del mercato delle materie prime per

monitorare in modo strutturato le dinamiche dei prezzi e dei listini;

• DL Aiuti: il DL Aiuti interviene a copertura delle variazioni di tariffa tra la data del bando e i SAL

contrattuali;

• fondo rischi materie prime iscritto in bilancio alla data del 31 dicembre 2024.

Sussiste poi un ulteriore rischio legato alla possibile perdita di finanziamenti legati al rispetto di

milestone e scadenze.

Le commesse attualmente in corso con questi vincoli sono:

• Collegamento ferroviario della stazione di Malpensa T2 con la linea RFI del Sempione per la quota

relativa al finanziamento dell’UE (63,4 milioni di Euro) che prevede un vincolo sull’attivazione entro


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 63


	Gruppo FNM

il 31 dicembre 2025; allo stato attuale, visti gli avanzamenti di cantiere, i cronoprogrammi

concordati e le interlocuzioni con Ansfisa, non si ravvisano profili di rischio tali da giustificare

l’inserimento di specifiche poste in bilancio;

• Riqualificazione stazioni in ambito Città Metropolitana di Milano a valere su Fondi PNRR del

Comune di Milano con vincolo sull’avanzamento lavori al 30% entro il 30 settembre 2024 e

conclusione lavori entro il 30 giugno 2026:

– Stazione di Milano Bovisa (6,0 milioni di Euro);

– Stazione di Milano Domodossola (2,0 milioni di Euro);

Allo stato attuale risultano conclusi i lavori di Milano Domodossola e in corso i lavori di Milano

Bovisa; pertanto, non si ravvisano profili di rischio tali da giustificare l’inserimento di specifiche

poste in bilancio.

• ACCM Ramo Milano a valere sul Piano Nazionale per gli investimenti Complementari (PNC) con

vincolo su conclusione lavori entro il 30 giugno 2026:

– ACCM Busto Arsizio (20,6 milioni di Euro);

– ACCM Laveno (18,0 milioni di Euro);

– ACCM Asso (20,7 milioni di Euro)

Allo stato attuale, visti gli avanzamenti di cantiere e i cronoprogrammi concordati, non si ravvisano

profili di rischio tali da giustificare l’inserimento di specifiche poste in bilancio.

• Impianti di produzione e distribuzione relativi al progetto H2IseO (97,0 milioni di Euro) a valere su

fondi PNRR con vincolo sull’avanzamento lavori al 50% entro il 31 dicembre 2025 e conclusione

lavori entro il 30 giugno 2026; allo stato attuale, considerando la rimodulazione degli impianti

oggetto di finanziamento PNRR, l’attivazione dell’impianto di Rovato, l’avvio lavori negli impianti di

Iseo ed Edolo e i cronoprogrammi di riferimento, non si ravvisano profili di rischio tali da

giustificare l’inserimento di specifiche poste in bilancio.

Su questo punto, è stato previsto un attento monitoraggio delle commesse per poter intraprendere,

qualora necessario, azioni di rimedio in tempi rapidi.

12.4 RISCHI TIPICI DEL SETTORE OPERATIVO MOBILITA' E SERVIZI

Rischi legati alle politiche tariffarie e all'evoluzione del traffico

Storicamente le aziende operanti nel TPL in Italia hanno avuto una dinamica tariffaria che non ha

consentito alcun progressivo avvicinamento alle tariffe praticate in altri Stati europei con il risultato che

le tariffe attualmente in vigore, riconosciute dai Contratti di Servizio, si attestano su valori

notevolmente inferiori rispetto alle tariffe internazionali.

La contrazione nella domanda di mobilità, anche in considerazione dell’evoluzione del contesto

economico e dei cambiamenti nelle abitudini dei viaggiatori conseguenti alla crisi pandemica, il costo

dei principali fattori produttivi in crescita ed un mancato adeguamento tariffario potrebbero costituire

un rischio per il mantenimento della redditività dei contratti di servizio in essere.

I processi di gestione della programmazione del servizio e un'attenta gestione della dinamica dei costi

consentono il mantenimento degli equilibri reddituali. Le società partecipate sono inoltre impegnate in

contrattazioni con gli Enti concedenti per la revisione delle dinamiche tariffarie coerenti con le

dinamiche dei costi.

Rischio di incremento del costo del carburante

La variabile “prezzo del gasolio e metano per autotrazione” condiziona significativamente la redditività

del trasporto automobilistico, come dimostrato dall’andamento delle partecipate FNMA, ATV, La Linea e

ASF Autolinee, in quanto il carburante rappresenta un fattore produttivo fondamentale; nel contesto di

incertezza presentato nel precedente paragrafo “Principali rischi – Incertezza del quadro normativo e

regolamentare”, l’impossibilità di governare questa variabile esogena può essere contrastata


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 64


	Gruppo FNM

esclusivamente con proposte di revisione del servizio coerenti con le dinamiche dei costi del gasolio e

del metano.

Rischio mercato del lavoro

Si rileva per il settore il rischio endemico relativo alla difficoltà di reperire sul mercato personale

viaggiante o specializzato nel campo del TPL gomma (es. meccanici). Tale scenario è mitigato

dall'attivazione di specifiche azioni volte facilitare l'ingresso in azienda di talenti, come ad esempio il

percorso dell'academy che consta in uno stage di 6 mesi, retribuito e finalizzato al conseguimento della

patente D-E e CQC – con costi totalmente a carico dell’azienda – che prevede, oltre all’assunzione a

tempo indeterminato, un premio di ingresso.

12.5 RISCHI TIPICI DEL SETTORE ENERGIA

Rischi connessi alle tempistiche e ai costi per l’esecuzione dei progetti

Viridis è esposta a rischi derivanti da possibili ritardi nelle tempistiche di approvvigionamento delle

componenti degli impianti e nell'esecuzione dei progetti, coerenti con le esigenze di mantenimento di

standard tecnologici adeguati per garantire la competitività sul mercato. Le difficoltà di

approvvigionamento possono essere legate a motivi geopolitici, di accessibilità ai mercati, alla

crescente domanda globale per la costruzione di impianti rinnovabili, all’aumento del costo delle

materie prime e all’inflazione. Questi fattori possono determinare anche un incremento dei costi di

approvvigionamento. L'incremento degli investimenti e il ritardo nell’avvio dell’operatività degli

impianti, causato dalla dilazione delle tempistiche preventivate, potrebbero determinare mancati ricavi.

Rischi connessi all’iter autorizzativo degli impianti

Viridis, nella fase di studio tecnico e di espletamento delle procedure amministrative per ottenere le

autorizzazioni necessarie alla realizzazione di parchi di energia rinnovabile, è esposta al rischio di non

ottenere le autorizzazioni o di subire ritardi a causa di lungaggini burocratiche e/o di eventuali

impugnazioni promosse da terzi avverso le autorizzazioni.

Rischi connessi alla concorrenza del mercato

Il mercato delle energie rinnovabili è in forte espansione e caratterizzato da barriere all'entrata

relativamente basse. Viridis è esposta al rischio che nuovi concorrenti possano entrare nel mercato,

rendendo meno reperibili aree idonee alla costruzione di impianti e limitando la possibilità di negoziare

contratti diretti di fornitura, come i Power Purchase Agreements (PPA), e di vendere sul mercato la

produzione a prezzi adeguati a garantire i margini previsti.

Rischi connessi alla gestione degli impianti

Viridis è esposta al rischio di non riuscire a garantire il mantenimento delle performance attese degli

impianti a causa di difficoltà nelle attività di manutenzione o di eventi meteorologici estremi che

possano impattare la produttività. L'incremento dei costi di manutenzione o le difficoltà di reperire

servizi di manutenzione potrebbero determinare un aggravio degli oneri a carico del gruppo e una

dilazione negli interventi di manutenzione, con ripercussioni sugli standard operativi degli impianti.

Disponibilità delle risorse rinnovabili

Viridis potrebbe incorrere in danni economici derivanti dalla volatilità dei volumi di generazione di

energia elettrica, con particolare riferimento alla produzione rinnovabile e alla disponibilità delle risorse

naturali, quali vento e sole. Condizioni climatiche non allineate alle previsioni e minore irraggiamento

solare, minore ventosità potrebbero incidere negativamente sulla produttività degli impianti.

Rischi di mercato e Commodity

Viridis è esposta alle fluttuazioni delle commodity che possono produrre variazioni avverse nei risultati

economici (rischio prezzo). Nell’esercizio della sua attività, Viridis è esposta principalmente

all’oscillazione dei prezzi dell’energia elettrica per tutti gli impianti di produzione per i quali è prevista la

vendita dell’energia sul mercato.

Viridis è inoltre esposta al rischio del possibile peggioramento delle condizioni economiche italiane e

globali e delle oscillazioni del prezzo dell’energia da esse derivanti, con una conseguente possibile


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 65


	Gruppo FNM

contrazione della domanda dell’energia (rischio volume). L’eccesso di offerta rispetto alla domanda o

rispetto alla capacità di accesso alla rete di distribuzione può determinare fluttuazioni nel prezzo di

vendita dell’energia, con impatti sui ricavi e sulla generazione di flussi di cassa.

Rischi connessi alla normativa e alla regolamentazione del settore di attività

Viridis opera in un settore in continua evoluzione e altamente regolamentato, soprattutto per quanto

riguarda le attività oggetto di incentivazione. L’attività di Viridis è condizionata da normative che

incidono sullo sviluppo degli impianti (ottenimento dei permessi di costruzione e ulteriori autorizzazioni

amministrative), sulla messa in esercizio degli impianti, sulla tutela dell’ambiente (normativa relativa al

paesaggio e all’inquinamento acustico) e sui prezzi di vendita dell’energia elettrica.

Rischi connessi a modifiche delle politiche di incentivazione alla produzione di energie

rinnovabili

La redditività della produzione di energia elettrica da fonti rinnovabili dipende significativamente dalle

politiche nazionali e internazionali di incentivazione. Sebbene le politiche di incentivazione siano state

applicate in maniera continuativa negli ultimi anni, alcune di esse hanno una durata determinata e

potrebbero esaurirsi nei prossimi anni. Non è possibile garantire che tali politiche continueranno in

futuro e che gli impianti di Viridis potranno beneficiare delle incentivazioni attualmente in essere.

12.6 RISCHI TIPICI DEL TRASPORTO PASSEGGERI SU FERRO

Rischi legati alle politiche tariffarie

Storicamente le aziende operanti nel TPL in Italia hanno avuto una dinamica tariffaria che non ha

consentito alcun progressivo avvicinamento alle tariffe praticate in altri Stati europei con il risultato che

le tariffe attualmente in vigore, riconosciute dai Contratti di Servizio, si attestano su valori

notevolmente inferiori rispetto alle tariffe internazionali.

Un contributo per la risoluzione di tale problematica è fornito dalla politica tariffaria prevista dal Patto

per il TPL siglato nel 2009 dalla Regione Lombardia con gli operatori del settore, che prevede

incrementi non solo legati al recupero dell’inflazione, ma anche ad un effettivo miglioramento della

qualità del servizio.

Una quota significativa dei ricavi dell'attività di Trasporto Passeggeri su ferro è rappresentata da

biglietti e abbonamenti, pur nel panorama di un settore fortemente influenzato da esigenze di

carattere sociale e dunque sostenuto da contributi pubblici. I ricavi che derivano dalle tariffe, infatti,

coprono solo una parte dei costi di gestione del servizio. Il legislatore nazionale ha definito come livello

adeguato una copertura dei costi di gestione del trasporto con ricavi del traffico pari ad almeno il 35%.

Trenord, comunque, prosegue nel percorso di continuo efficientamento dei propri processi produttivi,

così come tra l’altro previsto nei meccanismi operativi del nuovo Contratto di Servizio.

Rischio di evasione tariffaria

L’evasione tariffaria rappresenta per Trenord un rischio rilevante, tenuto conto della dimensione

dell'attività che caratterizza la società e del numero di viaggiatori che quotidianamente utilizzano la

flotta Trenord per i propri spostamenti.

Nel 2024 Trenord ha perseguito i propri obiettivi di lotta all’evasione tariffaria tramite la messa in atto

di azioni che prevedono l’adozione di maggiori presidi e controlli nelle stazioni ritenute più critiche

attraverso l’assunzione di personale dedicato anche al controllo a terra e a bordo treno (progetto

“Assistenza e Controllo”), l’adozione di modalità di emissione dei biglietti in grado di contrastare tale

fenomeno (es. implementazione STIBM e SBME, introduzione di nuove emettitrici automatiche) e

introducendo la validità giornaliera del biglietto.

Rischio di evoluzione del traffico

I ricavi da mercato sono influenzati dalla variazione della domanda del servizio ferroviario, in termini di

volumi, su alcune o tutte le tratte servite, e dalla tipologia di passeggeri, anche in considerazione

dell’evoluzione del contesto economico e dei cambiamenti nelle abitudini dei viaggiatori connessi, in

particolare, agli effetti della regolarizzazione di politiche di smartworking.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 66


	Gruppo FNM

Trenord ha proseguito nel corso del 2024 il proprio processo di monitoraggio continuo in termini di

affluenza e andamento del traffico, e sono previsti ulteriori investimenti utili ad analizzare la domanda

di mercato e la conseguente definizione di un'offerta di mobilità adeguata.

Nello specifico, rientrano in tale ambito iniziative quali l’Automatic People Counting – che permette di

conoscere in tempo reale la presenza a bordo treno, fornendo informazioni utili sia alla società che ai

suoi passeggeri – nonché strumenti di analisi e valutazione basate sui big data volte allo studio della

domanda di mobilità al fine di assicurare la flessibilità dell’offerta e l’efficacia del servizio.

Rischio di ritardato adeguamento flotta

Al fine migliorare la qualità del servizio è stato avviato, da Regione Lombardia, un piano di investimenti

finalizzato a rinnovare la flotta dei rotabili in esercizio. Nell’ambito dei continui incrementi di

produzione richiesti, è quanto mai fondamentale monitorare il piano per lo sviluppo e l’entrata in

esercizio del nuovo materiale rotabile, al fine di evitare ripercussioni sulla qualità del servizio offerto in

caso di ritardi nelle consegne da parte dei costruttori.

La società monitora il piano di rinnovo dei rotabili, la rispondenza dei nuovi rotabili in consegna alle

specifiche funzionali contrattuali ed eventuali ritardi di consegna. Nel corso del 2024 non si sono

riscontrati alcuni ritardi nel piano di consegna dei nuovi rotabili.

Ad oggi, la pianificazione della produzione è tale da utilizzare il materiale rotabile disponibile e

manutenuto con conseguente mitigazione del rischio in esame.

12.7 RISCHI TIPICI DEL TRASPORTO MERCI SU FERRO

Riduzione del flusso di traffico

Qualsiasi variabile esogena o endogena che determina una riduzione dei flussi di traffico merci ha un

impatto sul settore operativo in esame. Fattori esogeni non controllabili che possono incidere sul flusso

di traffico sono rappresentati dalla recessione, dall’andamento del prezzo del petrolio ed in generale

del costo del trasporto che incidono sulla propensione al movimento delle merci. L’impatto del rischio

in esame è prevalentemente economico, con riduzione delle vendite e della redditività.

12.8 RISCHI TIPICI DEGLI ALTRI AMBITI DI OPERATIVITA' DEL GRUPPO

Rischio di peggioramento della congiuntura macroeconomica e di tagli alla spesa pubblica

Con riferimento alle attività di consulenza IT sviluppate dal Gruppo tramite Nordcom, in relazione ai

rischi operativi, è da rilevare come lo sviluppo dell’attività IT con clienti terzi e Pubblica Amministrazione

sia condizionato da variabili esogene non controllabili quali la congiuntura macroeconomica e il potere

di spesa della Pubblica Amministrazione stessa: a fronte della impossibilità di governare questa

variabile, Nordcom mantiene una struttura di costi flessibile in modo da potere ridurre eventuali

impatti sulla redditività connessi al calo dei ricavi sviluppati con tali controparti.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 67


	Gruppo FNM

13 CONTENZIOSI PIU’ RILEVANTI E ALTRE

INFORMAZIONI

Si riepilogano di seguito i contenziosi in essere più rilevanti per FNM e per le società del Gruppo. Si

segnala che, anche sulla base del parere dei consulenti incaricati, non si prevede risulteranno oneri

aggiuntivi rispetto a quelli già riflessi nei bilanci separato e consolidato al 31 dicembre 2023.

13.1 FERROVIENORD

Con riferimento allo stato del contenzioso attivo con il fornitore Cogel S.p.A. in liquidazione, di cui si era

data menzione nella relazione sulla gestione al bilancio chiuso al 31 dicembre 2022, si segnala che è

proseguita l’azione di tutela degli interessi della controllata monitorando la situazione liquidatoria della

controparte. Il contenzioso è stato deciso in terzo grado con la sentenza della Corte di Cassazione n.

17453/2021, ma prosegue parzialmente in riassunzione avanti la Corte d’Appello di Milano.

Si ricorda peraltro che, a seguito di provvedimento giudiziale positivo, era stata incassata la fidejussione

relativa a tali appalti per un importo pari a 0,7 milioni di Euro.

Il giudizio si è concluso in primo grado con la pronuncia della sentenza con la quale il Tribunale di

Milano ha riconosciuto la legittimità di tutte e tre le risoluzioni dei contratti stipulati con Cogel

(condannando inoltre l’appaltatore al pagamento della penale nel contratto di Affori pari a Euro

887.239 e al pagamento dell’assicurazione nel contratto di Busto pari a Euro 63.194). Nel contempo,

però ha respinto le domande di risarcimento dei danni di FERROVIENORD e ha anche condannato la

società ferroviaria (in relazione al contratto di Affori) a restituire comunque a Cogel – a titolo di

restitutio in integrum – il valore delle opere già eseguite dell’appalto pari a Euro 7.468.694,96. La

sentenza è stata appellata da FERROVIENORD e in data 1° febbraio 2018 è stata pubblicata la decisione

n. 534/2018 della Corte d’Appello: a Cogel è stato confermato il diritto al valore delle opere, così come

già disposto in primo grado, ma diversamente dal Tribunale, la Corte d’Appello ha quantificato la

somma spettante in quella risultante dal verbale di consistenza dei lavori per un valore di Euro

8.398.737,40 (e non in Euro 7.468.694,96, misura richiesta da Cogel). La Corte d’Appello ha riformato la

sentenza del Tribunale nella parte in cui non aveva tenuto conto del fatto che gran parte del valore

delle opere eseguite al momento della risoluzione erano state già pagate da FERROVIENORD per

l’importo di Euro 7.087.783,68. La Corte ha quindi condannato FERROVIENORD a versare a Cogel il

residuo del valore delle opere, ammontante ad Euro 1.310.953,72 e non ad Euro 7.468.694,96 come

invece disposto dal Tribunale. La Corte ha inoltre confermato la sentenza di primo grado nella parte in

cui ha condannato Cogel al pagamento della penale di Affori e l’assicurazione di Busto Arsizio. Infine

FERROVIENORD, in solido con Cogel, dovrà pagare le spese legali in favore di Generali Italia S.p.A., nella

misura complessiva di Euro 25.560,00 oltre accessori di legge e rimborso forfettario.

La sentenza della Corte d’Appello è stata impugnata avanti la Corte di Cassazione da parte di Generali

Italia S.p.A. che ha chiesto la condanna di FERROVIENORD in solido con Cogel o in via esclusiva alla

restituzione dell’importo di Euro 680.406,91 oltre interessi e rivalutazione (pari all’importo già versato a

FERROVIENORD a titolo di garanzia fideiussoria). Successivamente, anche Cogel ha impugnato la stessa

sentenza chiedendo nei confronti di FERROVIENORD il riconoscimento degli interessi moratori ai sensi

del D. Lgs. 231/2002 per un importo di Euro 963.368,99 (in aggiunta agli interessi legali già riconosciuti

in secondo grado a suo favore). FERROVIENORD ha resistito in giudizio e a sua volta ha impugnato la

sentenza di secondo grado, tra l’altro, nella parte in cui ha respinto la domanda di risarcimento del

danno quantificato in Euro 3.332.154,54. In data 17 giugno 2021 è stata emessa la sentenza

n.17453/2021 con la quale la Corte di Cassazione: i) ha respinto la domanda di Generali Italia S.p.A.

volta ad ottenere la condanna di Ferrovienord al pagamento di Euro 680.406,91; ii) ha respinto il ricorso

incidentale di Cogel volto ad ottenere la condanna di FERROVIENORD al pagamento di Euro 963.638,99;

iii) ha accolto il secondo motivo del ricorso incidentale di FERROVIENORD (relativo al danno subito per il

maggiore importo corrisposto al nuovo appaltatore per i lavori della Saronno-Seregno; iv) ha rinviato

alla Corte di Appello di Milano per la prosecuzione del giudizio tra FERROVIENORD e Cogel per il danno

di cui al precedente punto e per le spese legali; v)ha condannato Generali Italia S.p.A. al pagamento

delle spese di lite in favore di FERROVIENORD quantificate in Euro 11.200,00 oltre accessori di legge.

Per la quantificazione del danno subito da FERROVIENORD per il maggiore importo corrisposto al

nuovo appaltatore per i lavori della Saronno-Seregno (cfr. precedente iii), la causa è stata riassunta da


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 68


	Gruppo FNM

FERROVIENORD avanti la Corte d’Appello di Milano. In data 10 gennaio 2024 è stata emessa la sentenza

n. 463/2024 con la quale la Corte d'Appello di Milano ha condannato Cogel a pagare in favore di

FERROVIENORD la somma di Euro 3.332.154,54, oltre rivalutazione ed interessi, a titolo di danno,

nonché a pagare le spese legali quantificate in Euro 44.000,00 oltre accessori di legge per onorari ed

Euro 2.529,00 per anticipazione. I termini per il ricorso in cassazione sono spirati, e di conseguenza, la

sentenza è passata in giudicato.

Con due distinti ricorsi, 41 lavoratori di un appaltatore hanno presentato domanda giudiziale per la

condanna di FERROVIENORD (in qualità di obbligata in solido) al versamento in favore dell’INPS

rispettivamente di Euro 99.363 ed Euro 88.001 a titolo di contributi previdenziali maturati nell’ambito

del contratto d’appalto. Successivamente, hanno proposto ricorso anche altri cinque lavoratori con

ulteriori due ricorsi con i quali sono stati richiesti ulteriori Euro 18.294.

Avendo dichiarato la propria incompetenza territoriale in ragione della residenza dei ricorrenti, le cause

sono state riassunte innanzi ai vari tribunali di residenza dei lavoratori. Attualmente sono aperti tre

giudizi in primo grado, mentre dodici giudizi sono stati decisi con condanna di FERROVIENORD in solido

con La Lucentissima, fermo il beneficio di preventiva escussione nei confronti de La Lucentissima.

FERROVIENORD ha presentato ricorso in appello per la riforma di dieci sentenze di primo grado. I

giudizi di appello si sono già conclusi con sentenze che, ferma l’obbligazione in solido tra

FERROVIENORD e La Lucentissima, hanno ridotto in parte gli importi riconosciuti ai lavoratori. La

Lucentissima è stata dichiarata fallita con sentenza del 28 aprile 2021 e, di conseguenza, man mano che

la dichiarazione di fallimento è portata a conoscenza del Giudice secondo le forme di rito, i

procedimenti ancora pendenti saranno interrotti. Gli stessi dovranno pertanto essere riassunti dai

ricorrenti nei confronti del fallimento.

FERROVIENORD non si è insinuata nel fallimento de La Lucentissima in quanto la massa fallimentare

non è capiente. I due procedimenti ancora in corso si sono conclusi in modo analogo agli altri con le

sentenze n. 286/2023 e 287/2023 rese dal Tribunale di Milano in data 17.10.2023, dichiarando l’obbligo

contributivo di FERROVIENORD e condannando la stessa a versare all’INPS a titolo di contributi e a

pagare in favore dei ricorrenti le spese di lite, oltre spese generali e accessori di legge.

Sebbene i procedimenti si siano conclusi, si ritiene opportuno continuare a vincolare la somma già

indicata nel bilancio precedente (con riferimento a tutti i procedimenti instaurati compresi quelli

conclusi) almeno fino a quando risulti che l'INPS abbia recuperato il proprio credito dal Fallimento La

Lucentissima, in quanto, essendo FERROVIENORD obbligata in solido, se l’INPS non recupererà l’intero

credito dal Fallimento potrà rivalersi su FERROVIENORD.

Impugnazione Elenco ISTAT

In data 5 dicembre 2023 FERROVIENORD ha impugnato, avanti la Corte dei Conti, l’Elenco ISTAT,

pubblicato nella Gazzetta ufficiale n. 242 del 30.09.2020, nella parte relativa all’inclusione della stessa

tra le pubbliche amministrazioni.

Il procedimento è stato rimesso avanti la Corte di Giustizia dell’Unione Europea per la questione

preliminare e pregiudiziale inerente un possibile conflitto tra normativa interna all’ordinamento italiano

(l'art. 23 quater del D.L. 28 ottobre 2020, n. 137, convertito in legge con L. 18 dicembre 2020 n. 176) e

normativa europea (Regolamenti n. 473/2013 e n. 549/2013, la direttiva 2011/85, SEC 2010). Nelle more

della pronuncia della Corte di Giustizia Europea, la Corte dei Conti, con ordinanza del 7 aprile 2021,

accogliendo l'istanza cautelare formulata da FERROVIENORD, ha sospeso gli effetti dell’inclusione della

stessa nell’Elenco ISTAT per l’anno 2021.

Con sentenza depositata in data 13 luglio 2023, la Corte di Giustizia Europea ha escluso la sussistenza

di un conflitto tra la normativa italiana, che individua la competenza del giudice contabile a statuire

sulla fondatezza dell’iscrizione di un ente nell’Elenco ISTAT, e la normativa europea, purché rispettati i

principi di quest’ultima, ritenendo la questione di esclusiva rilevanza nazionale.

La causa è stata quindi riassunta avanti la Corte dei Conti, che ha fissato l’udienza di discussione per il 6

dicembre 2023, nella quale l’Avvocatura dello Stato ha chiesto un rinvio di udienza per poter esaminare

i motivi aggiunti degli altri Elenchi con riferimento al ricorso notificato da FERROVIENORD il 5 dicembre

2023. Con tale ulteriore ricorso, infatti, FERROVIENORD ha instaurato un nuovo procedimento avanti la

Corte dei Conti (RG 817/SR/RIS) avente ad oggetto l’impugnazione dell’Elenco ISTAT pubblicato nella

gazzetta ufficiale n. 225 del 26 settembre 2023 nella parte relativa all’inclusione della stessa tra le

pubbliche amministrazioni. All’udienza del 6 dicembre 2023, la Corte dei Conti, accogliendo la suddetta

richiesta dell’Avvocatura dello Stato, ha rinviato la causa all’udienza del 20 marzo 2024.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 69


	Gruppo FNM

All’udienza del 20 marzo 2024 la Corte dei Conti ha riunito il giudizio RG 817/SR/RIS con quello già

pendente RG 719/SR/RIS e, accogliendo l'istanza cautelare formulata da FERROVIENORD, ha sospeso a

tutti gli effetti, ivi compresi quelli sui saldi di finanza pubblica, l’iscrizione di FERROVIENORD nell’Elenco

ISTAT delle pubbliche amministrazioni per l’anno 2024. La Corte dei Conti inoltre ha sospeso i suddetti

giudizi riuniti in attesa della pronuncia della Cassazione su una sentenza (n. 17/2023/RIS) emessa dalla

stessa Corte dei Conti in un procedimento instaurato da Autostrade del Brennero S.p.A., fondato su

presupposti analoghi ai suddetti giudizi riuniti.

La Corte di Cassazione, Sezioni Unite, con sentenza n. 30220 del 25 novembre 2024, contrariamente ad

ogni aspettativa, ha affermato che in tema di impugnazione dell’elenco annuale ISTAT delle pubbliche

amministrazioni predisposto ai sensi del SEC 2010, l’art. 23-quater D.L. n. 137/2020, nel delimitare la

giurisdizione delle Sezioni Riunite della Corte dei Conti alla sola applicazione della disciplina nazionale

sul contenimento della spesa pubblica, non ha determinato un vuoto di tutela o il mancato rispetto

dell’effetto utile della disciplina dell’Unione Europea, restando attribuita la giurisdizione, per ogni

ulteriore ambito, al Giudice Amministrativo.

Secondo la Cassazione, quindi, la sottrazione della tutela di annullamento al Giudice Contabile

comporta il “riespandersi” della giurisdizione generale di legittimità del Giudice Amministrativo. In tale

ottica (e per giustificare tale prospettiva) la Corte di Cassazione ha riconosciuto la natura di

provvedimento amministrativo dell’Elenco ISTAT, che tuttavia era stata pacificamente negata, più

recentemente, in ragione della natura di semplice “ricognizione” dell’attività di ISTAT.

Sulla base del ragionamento seguito dalla Corte di Cassazione i soggetti che ritengono di essere stati

impropriamente inseriti nell’Elenco ISTAT potrebbero scegliere tra adire la Corte dei Conti per ottenere

la sola esclusione delle disposizioni sul contenimento della spesa, ovvero adire il Giudice

Amministrativo al fine di ottenere l’annullamento dell’Elenco ISTAT, ovvero ancora adirli entrambi.

Pertanto, in via maggiormente prudenziale e tutelante, in data 24 gennaio 2025 FERROVIENORD ha

impugnato gli Elenchi ISTAT relativi alle annualità 2021, 2022, 2023 e 2024 anche avanti il TAR per il

Lazio, chiedendone l’annullamento e contemporaneamente ha provveduto a riassumere i giudizi

pendenti avanti la Corte dei Conti (che aveva dichiarato la sospensione nelle more della pronuncia della

Corte di Cassazione). Si attende la fissazione dell’udienza in entrambi i procedimenti.

Accessi e verifiche fiscali

Con riferimento al contenzioso instaurato con l’Agenzia delle Dogane, originato dall’importazione dei

convogli Stadler Bussnang AG, in relazione ai quali l’Agenzia delle Dogane ha richiesto l’applicazione

dell’IVA, la vicenda si è sviluppata nel corso degli anni ed è ora pendente innanzi alla Suprema Corte di

Cassazione. La Commissione Tributaria Regionale della Lombardia, con sentenza n. 1815/7/2021, ha

rigettato l’appello dell’Ufficio relativo al recupero dell’imposta, ma ha dichiarato legittima la pretesa

sanzionatoria, rideterminandola in € 1.333.076,44.

Avverso tale sentenza, l’Agenzia delle Dogane ha presentato ricorso per Cassazione. FERROVIENORD,

da parte sua, ha resistito depositando controricorso e ricorso incidentale il 4 ottobre 2021, contestando

i punti della decisione sfavorevoli alla Società.

Nel corso del 2022 e del 2023, sono proseguite le interlocuzioni con l’Avvocato dello Stato incaricato

della pratica, che si è mostrato disponibile a valutare eventuali proposte di definizione stragiudiziale

della vertenza. Tuttavia, nonostante gli sforzi volti a raggiungere una composizione bonaria, l’Agenzia

delle Dogane non ha manifestato interesse concreto alla proposta ricevuta, rendendo inevitabile il

proseguimento del contenzioso per garantire la piena tutela degli interessi della Società.

I legali di FERROVIENORD stanno attivamente sollecitando la Corte di Cassazione per la fissazione della

data dell’udienza, anche mediante la presentazione di istanze di trattazione.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 70


	Gruppo FNM

14 ATTIVITA’ IMMOBILIARE

Il Gruppo FNM detiene al 31 dicembre 2024 la proprietà di alcune aree in prossimità di stazioni

ferroviarie e dei diritti edificatori correlati, tra cui le principali si riferiscono all’area di Milano Cadorna,

Milano Bovisa, Saronno, Milano Affori e Terminal di Sacconago, Garbagnate Milanese e Novara. Si

fornisce di seguito un’informativa delle principali iniziative perseguite dal Gruppo volte alla

valorizzazione di tali aree.

PROGETTO FILI

FNM, FERROVIENORD e Trenord, unitamente a Regione Lombardia, si sono impegnate in “FILI”, un

progetto innovativo di riqualificazione dei principali centri di connessione di FERROVIENORD. Sull’asse

Milano-Malpensa è previsto il più grande progetto di rigenerazione urbana ed extraurbana in Europa: un

corridoio per le Olimpiadi di Milano Cortina 2026, con nuovi scenari urbani verdi, moderni ed alta

visibilità, che collega con un inedito viaggio tecnologico e ambientale le stazioni di Milano Cadorna,

Milano Bovisa, Saronno, Busto Arsizio e Malpensa.

Per la parte urbana sarà di fondamentale importanza la realizzazione di una “foresta sintetica pensile” di

circa 72.000 m2 che si svilupperà da Milano Cadorna fino alla stazione Domodossola e produrrà

ossigeno per Milano grazie all'utilizzo di avanzate biotecnologie. Nel 2022, a favore di tale iniziativa è

giunta una proposta di partenariato pubblico privato da un gruppo finanziario internazionale che è stata

valutata positivamente in termini di rilevanza e coerenza rispetto agli obiettivi strategici di rigenerazione

urbana e di sostenibilità, così come inseriti nel Piano Strategico 2021-2025 del Gruppo FNM. La proposta

è stata dunque trasmessa per competenza a Regione Lombardia con l’obiettivo di completare il

processo valutativo.

Un programma di riqualificazione urbanistica e ambientale a Busto Arsizio prevederà la ricollocazione di

parcheggi in un edificio multipiano consentendo di destinare ampie superfici a verde attrezzato per

attività collettive permettendo la connessione tra il nord e il sud della città. Nel 2022 sono stati avviati i

confronti tecnici con l'amministrazione comunale.

Per la parte extraurbana, si prevede un intervento di riforestazione con la piantumazione di 800.000

alberi "Piantalalì" del triangolo industriale lombardo tra Milano, Varese e Como che comprende un’area

di circa 41 mila ettari che attraversa 24 Comuni in due province della Lombardia.

Il progetto si concentrerà non solo su interventi di forestazione o di realizzazione di fasce arboree e

arbustive in aree incolte, ma riguarderà anche interventi nature-based da attuare nelle stazioni (aree di

pertinenza e di prossimità) finalizzati a migliorare il comfort degli utenti del servizio ferroviario, nonché

la più generale resilienza ambientale, senza ridurre la funzione di interscambio modale.

Inoltre, nel progetto di riqualificazione dei principali centri di connessione di FERROVIENORD è prevista

una pista superciclabile di 72,7 km che collegherà la stazione di Cadorna all’aeroporto di Malpensa senza

interruzioni. Nel 2022 la ciclovia ha visto ultimato il progetto di fattibilità sia tecnico sia di governance.

Infine, come descritto più avanti in dettaglio, il progetto include interventi di FERROVIENORD per la

riqualificazione del Nodo Bovisa con criteri innovativi e improntati alla sostenibilità nell’ambito del bando

Reinventing Cities e per la riorganizzazione del Polo infrastrutturale tecnologico-manutentivo di Saronno

Centro, con l’obiettivo di raggiungere alti standard di funzionalità e di sicurezza, nonché di migliorare

l’accessibilità e la viabilità.

Nel corso del 2023 sono stati avviati i tavoli di lavoro congiunti tra Regione Lombardia, il Comune di

Milano, FNM e FERROVIENORD.

MILANO BOVISA

Nel mese di marzo 2018 FERROVIENORD, dando attuazione alla previsione dell’aggiornamento del

Contratto di Programma, ha presentato lo studio di fattibilità delle opere di ammodernamento e

potenziamento del nodo di Bovisa, che prevede la posa di quattro nuovi binari e una serie di interventi

da operare sull’impianto al fine di migliorarne la potenzialità e la flessibilità e di consentire l’estensione di

alcuni servizi ferroviari esistenti e l’attestamento di due nuove linee suburbane.

Il Piano di Governo del Territorio (PGT), approvato con deliberazione del Consiglio Comunale n. 34 del 14

ottobre 2019, inserisce una quota di aree di FERROVIENORD all’interno del perimetro di uno dei


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	Gruppo FNM

cosiddetti “Nodi di Interscambio”, per i quali il Piano individua una disciplina specifica in ragione del ruolo

strategico attribuito alla funzione di interscambio e della necessità di promuovere interventi di

riqualificazione del sistema degli spazi pubblici e – nel caso specifico del Nodo di Bovisa – delle aree di

trasformazione presenti nei pressi della stazione e del rilevato ferroviario. Le aree di competenza di

FERROVIENORD hanno ottenuto nel PGT il riconoscimento di un indice di edificabilità di 0,35/mq.

Sono stati formalizzati in data 2 dicembre 2019 gli accordi regolativi della partnership tra

FERROVIENORD e Comune di Milano per la partecipazione al bando “Reinventing Cities”, iniziativa di

valorizzazione infrastrutturale e rigenerazione urbana promossa da C40. Con determinazione del 18

maggio 2021, il Comune di Milano ha nominato vincitore e aggiudicato in via definitiva il Sito “Nodo

d'Interscambio Bovisa” al Team Mo.Le.Co.La. – rappresentato dalla mandataria Hines Italy RE S.r.l. – la

cui proposta prevedeva anche la realizzazione della sede centrale del Gruppo FNM.

FERROVIENORD ha comunicato l’esito positivo della verifica della congruità dell’offerta economica di

Mo.Le.Co.La., con particolare riferimento all’equilibrio economico tra l’offerta per la concessione del

diritto di superficie e i costi di realizzazione della sede centrale. Con nota del 27 luglio 2022,

FERROVIENORD ha tuttavia comunicato al Comune di Milano e HINES Italy RE il venir meno dell’interesse

alla realizzazione della sede del Gruppo FNM, la quale sarà localizzata nella zona limitrofa Bovisa-Goccia,

interessata dal progetto di ampliamento del Campus del Politecnico di Milano sviluppato studio RPBW

con Renzo Piano. Facendo seguito alla richiesta di HINES Italy RE del 29 novembre 2022, il Comune di

Milano, in data 30 novembre 2022, ha confermato la proroga dal 30 novembre 2022 al 30 marzo 2023

dei termini previsti dal bando per la sottoscrizione del contratto preliminare di costituzione del diritto di

superficie, mantenendo invariata l’offerta di gara. A seguito delle ulteriori richieste ricevute nell’esercizio

sono intervenute ulteriori proroghe fino al 28 febbraio 2025.

In considerazione del fatto che gli interventi inerenti il piano del ferro, fondamentali per lo sviluppo del

servizio ferroviario, costituiscono scelte sostanzialmente indipendenti, mentre i restanti interventi sono

correlati anche all’evoluzione di altre importanti progettualità in corso/in evoluzione nell’area (progetto

Mo.le.co.la., progetto Goccia/Master Plan “Renzo Piano”, metrotranvia), la determinazione di conclusione

della Conferenza di Servizi ha previsto la possibilità che il progetto possa essere attuato anche per lotti

funzionali.

In data 12 gennaio 2024, è stata aggiudicata la gara per l'affidamento di Accordo Quadro per la

progettazione esecutiva e l'esecuzione dei lavori.

SARONNO

Il progetto prevede la riorganizzazione e lo spostamento delle officine e degli impianti FERROVIENORD

dalle aree adiacenti la stazione di Saronno Centro alle aree FNM di Saronno Sud, che rappresenta la

condizione necessaria per poter identificare in maniera definitiva le aree a disposizione per la

presentazione di un’eventuale proposta di riqualificazione urbanistica.

Il Comune di Saronno con Delibera n. 3 del 18 febbraio 2021 del Consiglio Comunale ha approvato l’Atto

di indirizzo per gli interventi di riqualificazione della stazione ferroviaria Saronno Centro e di

riorganizzazione del polo infrastrutturale tecnologico-manutentivo, esprimendo il nulla osta alla richiesta

di attivare presso Regione Lombardia l’avvio e la convocazione della Conferenza dei Servizi ai sensi

dell’art. 19 LR n. 9 del 4 maggio 2001.

Con la Delibera di Giunta Comunale n. 34 del 11 marzo 2021 è stata deliberata l’“Approvazione schema del

Protocollo d’Intesa per la riqualificazione della stazione ferroviaria Saronno Centro e riorganizzazione del polo

infrastrutturale tecnologico-manutentivo”, in attuazione degli indirizzi espressi dal Consiglio Comunale con

la Delibera n. 3 del 18 febbraio 2021.

FERROVIENORD ha trasmesso con nota del 5 marzo 2021 a Regione Lombardia gli elaborati costituenti il

progetto di fattibilità tecnica ed economica dell’intervento in oggetto, chiedendo contestualmente la

convocazione della Conferenza dei Servizi ai sensi in particolare della LR 9/2001. Regione Lombardia, in

data 29 ottobre 2021 ha avviato il procedimento per l’approvazione del progetto di fattibilità tecnico

economica con indizione di Conferenza di Servizi, ai sensi degli artt.14 c. 3 e 14 bis della L. 241/1990,

dell’art. 3 della LR 20/2020 e dell’art 19 della LR 9/2001.

In data 26 gennaio 2022 Regione Lombardia ha trasmesso il verbale conclusivo della Conferenza dei

Servizi e con D.G.R. n. XI/6340 del 2 maggio 2022 ha deliberato di approvare il progetto di fattibilità

tecnica ed economica.


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	Gruppo FNM

Nel 2022 è stata avviata la progettazione definitiva prevedendo una ottimizzazione del layout

planivolumetrico e funzionale dell’intervento.

In parallelo è proseguito il dialogo con la proprietà dell'area limitrofa Isotta Fraschini e con

l’Amministrazione comunale al fine di coordinare i due progetti di riqualificazione e prevedere un sito

per il trasferimento del museo ferroviario.

Nel mese di marzo 2023, FERROVIENORD e Saronno - Città dei Beni Comuni S.r.l. hanno presentato al

comune di Saronno una proposta iniziale di programma integrato di intervento in variante al PGT per gli

Ambiti di Trasformazione ATUa1, ATUa3 e ATR1 ("Proposta PII").

Il progetto definitivo è stato approvato da Regione Lombardia con Decreto n. 17612 del 9 novembre

2023 a seguito di conferenza di servizi. E' in corso di sviluppo il progetto esecutivo.

Nel corso del 2024 è stato sviluppato il progetto esecutivo e in data 5 dicembre 2024, a valle

dell’approvazione regionale, è stata pubblicata la gara d’appalto.

MILANO AFFORI

Le aree interessate dal progetto sono di circa 54.000 mq di cui il 53% di proprietà FNM e il 47% di

proprietà FERROVIENORD. Il Programma Integrato di Intervento (PII) approvato prevedeva di realizzare

una superficie lorda di pavimento complessiva di 27.700 mq di cui 24.700 mq ricettivo e terziario, 3.000

mq commerciale e altre funzioni compatibili.

La procedura di selezione di un operatore interessato alla realizzazione del PII si è concretizzata con la

sottoscrizione del contratto di compravendita immobiliare per complessivi 14 milioni di Euro con la

società GDF SYSTEM S.r.l. (società del Gruppo Della Frera S.p.A) con pagamento dilazionato fino al 2018.

Ottenuto da parte del Comune di Milano in data 25 maggio 2017 il permesso di costruire,

FERROVIENORD ha proceduto con l'indizione della gara di appalto per l’affidamento congiunto della

progettazione esecutiva e dell’esecuzione dei lavori di realizzazione del parcheggio interrato così come

previsto nell’art. 6 dell’Atto ricognitivo e specificativo del 26 giugno 2014. La procedura di gara per

l’affidamento congiunto della progettazione esecutiva e dell’esecuzione lavori si è conclusa con

l’aggiudicazione alla società Paolo Beltrami Costruzioni S.p.A. ed il relativo contratto di appalto è stato

sottoscritto in data 18 luglio 2018. Nel corso del 2019 l’Appaltatore ha sviluppato la progettazione

esecutiva e, in data 15 aprile 2019 hanno avuto inizio i lavori del parcheggio. I lavori in carico alla società

Paolo Beltrami Costruzioni S.p.A. sono stati completati a dicembre 2022. Il costo finale dei lavori – tenuto

conto di n. 2 Atti di Sottomissione e di n. 1 Accordo Bonario sottoscritti nonché delle revisioni prezzi –

ammonta a 7,5 milioni di Euro con un incremento di 2,9 milioni di Euro rispetto all’importo contrattuale.

In assenza del progetto della piazza, sovrastante il parcheggio e destinata ad accogliere il mercato

(“Piazza del Mercato”), di competenza dell’operatore GDF SYSTEM e del Comune di Milano, non è stato

però possibile completare in forma definitiva le uscite di emergenza del parcheggio sulla piazza ed

ottenere le necessarie autorizzazioni, con inevitabile compromissione della piena fruibilità dello stesso.

Considerato il tempo trascorso dalla stipula dell’Atto Ricognitivo del 2014, il Comune, FNM e GDF System

hanno convenuto la necessità di attivare un tavolo di coordinamento finalizzato alla predisposizione di

tutti i documenti finalizzati alla stipula di un nuovo atto di Aggiornamento recante la modifica e/o la

riformulazione di taluni obblighi convenzionali. Inoltre, preso atto che il quadro economico preso a

riferimento alla stipula della Convenzione è profondamente mutato, FERROVIENORD ha commissionato

al Politecnico di Milano uno studio volto a valutare la sostenibilità economica dell’investimento alla luce

di tutti gli elementi in merito rilevanti. Lo studio del Politecnico ha dimostrato che il tasso di occupazione

del parcheggio è una variabile determinante e considerato altamente volatile ed incerto. Nell’ipotesi di

parcheggio con posti auto a rotazione a tariffa comunale, non risulta possibile il raggiungimento di un

equilibrio economico, così come sancito dall'Atto ricognitivo del PII di Affori, e in caso di applicazione

esclusiva di tariffe comunali, la gestione è destinata ad essere in perdita.

Si è provveduto a trasmettere al medesimo Comune lo studio del Politecnico chiedendo di modificare

l’art. 6 dell’Atto Ricognitivo in modo da riconoscere a FERROVIENORD la massima flessibilità nella

gestione del parcheggio. Il Comune non ha dato alcun riscontro.

Di contro, il 21 settembre 2021, il Comune ha provveduto a sottoscrivere con GDF SYSTEM, un atto di

aggiornamento della Convenzione e dell’Atto Ricognitivo, senza coinvolgere FERROVIENORD e FNM, in

forza del quale è stata riconosciuta a GDF SYSTEM una modifica del mix funzionale ovvero la

trasformazione, da recettivo a residenziale, di 5.000 mq di superficie lorda di pavimento. Tale atto incide


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	Gruppo FNM

negativamente sulla posizione di FERROVIENORD in quanto (i) la rende solidalmente responsabile degli

obblighi assunti da GDF SYSTEM e (ii) riduce sensibilmente la capacità di occupazione del parcheggio

essendo stata eliminata la realizzazione di una struttura recettiva di 5.000 mq.

In considerazione di ciò, FERROVIENORD, unitamente a FNM, ha notificato in data 26 novembre 2021 al

Comune ed a GDF SYSTEM un ricorso innanzi al TAR Milano per l’annullamento della determina

dirigenziale che ha approvato il predetto atto, con l’obiettivo di indurre il Comune a prendere in

considerazione le richieste di FERROVIENORD, avviando una revisione dell’art. 6 dell’Atto Ricognitivo che

disciplina per l’appunto il parcheggio di interscambio.

Il parcheggio di interscambio di Affori ad uso pubblico (di seguito, “Parcheggio”) è stato realizzato da

FERROVIENORD nell’ambito del “Programma Integrato di Intervento Affori” (di seguito, “PII Affori”), al

fine di rispettare gli impegni previsti dalla Convenzione urbanistica del 23 giugno 2010, sottoscritta dal

Comune di Milano, FNM S.p.A. e Ferrovienord S.p.A., e dal successivo “Atto ricognitivo e specificativo

degli impegni relativi alla Unità di Intervento Nord” del 26/06/2014, sottoscritto da Ferrovienord, FNM,

Comune di Milano e GDF SYSTEM S.r.l., per l’attuazione del predetto PII Affori (la convenzione del

23/06/20210 e l’atto ricognitivo del 26 giugno 2014 di seguito, congiuntamente, “Convenzione

Urbanistica”).

Nel corso del 2022 si sono svolti ulteriori incontri con la Direzione Mobilità del Comune di Milano per

proporre e condividere un meccanismo per garantire l’equilibrio economico-finanziario. FERROVIENORD

con nota n. 10029 del 2 novembre 2022 ha scritto al Comune di Milano evidenziando la prossima

ultimazione dei lavori di realizzazione del Parcheggio e il possibile pregiudizio derivante a

FERROVIENORD dal ritardo nell’apertura dello stesso e chiedendo di: (i) approvare in tempi brevi il

progetto della Piazza del Mercato; (ii) procedere con la formalizzazione del meccanismo già concordato

di compensazione dei costi e dei ricavi del parcheggio necessario a garantirne l’equilibrio economico-

finanziario, come desumibile dal PEF del 23 settembre 2022.

In data 11 settembre 2023, i lavori in carico alla società Paolo Beltrami Costruzioni S.p.A. sono stati

completati e collaudati. Il costo finale dei lavori ammonta a Euro 7.594.317 con un incremento di Euro

2.940.926,98 rispetto all'importo contrattuale dato da n. 2 Atti di Sottomissione e di n. 1 Accordo

Bonario, oltre alla revisione prezzi.

Nel corso del 2023 sono stati inoltre realizzati: (i) percorsi di esodo provvisori che potranno consentire

l'utilizzo del parcheggio anche prima della realizzazione dei lavori sulla piazza sovrastante e destinata ad

accogliere il mercato ("Piazza del Mercato"); (ii) gli impianti di accesso e pagamento del parcheggio; (iii) gli

impianti di videosorveglianza.

La Direzione Generale di FERROVIENORD, con nota n. 63-2022, ha istituito un gruppo di lavoro con

l'obiettivo di programmare e gestire le attività necessarie all'apertura del parcheggio al pubblico,

prevista per il primo semestre 2024.

Il Comune di Milano, FNM e GDF hanno attivato un tavolo congiunto per la definizione di tutte le

pendenze relative all'attuazione del PII. L'obiettivo del tavolo di lavoro è quello di sottoscrivere un

ulteriore atto ricognitivo e specificativo della convenzione urbanistica.

In adempimento agli obblighi convenzionali, FERROVIENORD, per quanto qui interessa:

a. ha realizzato, a propria cura e spese, il Parcheggio, costituito da un manufatto interrato di due

piani e da una soletta superiore impermeabilizzata;

b. il 1° agosto 2024, Ferrovienord ha consegnato le aree sovrastanti il Parcheggio al Comune di

Milano, che contestualmente le ha consegnate a GDF SYSTEM S.r.l., per la realizzazione della

c.d. piazza mercato.

Il Parcheggio è stato aperto al pubblico nel mese di giugno 2024, dopo la sottoscrizione con il Comune

di Milano della relativa convenzione di gestione.

Il Parcheggio è costituito da due piani interrati per un totale di circa 13.500 mq, dispone di 380 posti

auto e 31 posti moto al coperto, ed è ubicato in corrispondenza del nodo di interscambio tra il servizio

ferroviario regionale e la linea 3 della Metropolitana di Milano (ingresso e uscita da via Ettore Ciccotti,

5), nonché in prossimità della viabilità urbana ad alto scorrimento in proseguimento della direttrice

stradale “Milano-Meda” (Viale Rubicone – via Fermi).

Il Parcheggio è dotato di sistemi di lettura e ricerca targa dei veicoli per velocizzare l’ingresso e l’uscita

nonché di sistemi di pagamento contactless (in cassa e alle barriere).


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	Gruppo FNM

Ai fini della sicurezza, il Parcheggio è dotato di oltre 200 telecamere e 7 help point, collegati con la

centrale operativa di Ferrovienord utilizzabili per la richiesta di soccorso o di assistenza sanitaria.

Presso le casse e le barriere di ingresso e uscita dal Parcheggio sono presenti sistemi di comunicazione,

tramite i quali si può parlare con un operatore, in caso di malfunzionamento delle piste di ingresso e

d’uscita o del sistema di pagamento alle casse.

La convenzione di gestione prevede, in particolare, che:

a. il Parcheggio sia aperto 24 ore al giorno, 365 giorni all’anno;

b. i posti siano destinati in parte alla rotazione con tariffa oraria, in parte a forme di abbonamento

sia diurno che notturno;

c. le tariffe, sia quelle per la sosta a rotazione, sia quelle per gli abbonamenti, siano allineate agli

altri parcheggi convenzionati con il Comune di Milano.

Il Parcheggio è stato aperto al pubblico in data 18 giugno 2024 in modalità “pre-esercizio”; durante la

prima fase di apertura, ossia fino al 31 agosto 2024, sono infatti stati messi a disposizione al pubblico

soltanto ingressi a tariffe orarie per poter monitorare al meglio l’efficienza dell’intero sistema gestionale

e poter gestire al meglio eventuali criticità, potendo così eventualmente anche sospendere il servizio in

caso di gravi criticità senza creare disagio all’utenza con forme di abbonamento (situazione che non si è

mai presentata).

Durante la suddetta prima fase sono state monitorate le manifestazioni di interesse riguardo l’adesione

alle tipologie di abbonamenti previsti per usufruire del Parcheggio (abbonamenti annuali h24, mensili

h24, mensili diurni e mensili notturni) e contestualmente è stata attivata una prevendita degli

abbonamenti con validità a partire dal 1° settembre 2024.

Nel periodo 18 giugno – 31 dicembre 2024 è stato registrato un incremento costante dei volumi di

accesso al Parcheggio; gli accessi hanno, infatti, avuto una costante crescita nel corso dei mesi

portandosi nel mese di dicembre a 1.495 ingressi registrati (circa 80 accessi giornalieri nei giorni feriali)

rispetto ai 268 di luglio (+458%).

Rispetto alle previsioni del PEF, in questi primi mesi:

a. i tassi di occupazione previsti per gli abbonati sono sostanzialmente allineati;

b. i tassi di occupazione previsti per la sosta a rotazione sono fortemente ridotti.

TERMINAL DI SACCONAGO

La realizzazione e gestione del terminale ferroviario di Sacconago (in comune di Busto Arsizio) è stata

disciplinata dall’“Accordo di Programma” del 15/05/2006 tra Provincia di Varese e FERROVIENORD e dalla

“Convenzione attuativa dell’accordo di programma stipulato tra FERROVIENORD S.p.A. e la Provincia di

Varese per la gestione del terminal ferroviario di Busto Sacconago” del 25 giugno 2009, che prevedevano

- alla scadenza del ventennio successivo al termine dei lavori di realizzazione (2009) - il passaggio della

proprietà dalla Provincia di Varese a FERROVIENORD, già tenuta alla gestione del Terminal stesso

durante il ventennio a fronte del versamento di un canone semestrale.

FERROVIENORD – facendo seguito all’atto di indirizzo e coordinamento di FNM S.p.A. del 15 maggio 2018

in merito all’acquisizione della proprietà del terminal in via anticipata rispetto al termine previsto dagli

accordi (2029) - con atto del 28 dicembre 2018 ha acquistato dalla Provincia di Varese la proprietà del

Terminal a fronte del versamento dell’importo di Euro 4.352.907,50, risultante dalla differenza tra il

prezzo complessivo pari ad Euro 5.291.269,39 e le somme corrisposte da FERROVIENORD a titolo di

acconto ai sensi degli accordi.

Contestualmente FERROVIENORD ha sottoscritto con la società Malpensa Intermodale S.r.l., controllata

da FNM S.p.A., il contratto di locazione del Terminal ed il contratto di raccordo per l’utilizzo del tratto di

infrastruttura di allacciamento dei binari a servizio del Terminal con l’infrastruttura ferroviaria regionale.

La società Malpensa Intermodale S.r.l. sta gestendo il progetto di potenziamento del terminal

intermodale di Sacconago che prevede un intervento di ampliamento su un’area di 40.000 mq, accanto

all’attuale terminal in servizio. Con il progetto di ampliamento verranno realizzati: (i) una nuova area

buffer (per il deposito delle merci e per l’organizzazione delle operazioni di carico e scarico e di

interscambio su gomma) di circa 20.000 mq per migliorare la movimentazione merci; (ii) il secondo

modulo del terminal che sarà costituito da un unico binario operativo; (iii) un fascio di tre binari per la


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	Gruppo FNM

sosta e scartamento carri; (iv) interventi di ampliamento delle banchine dei due binari esistenti per

agevolare le operazioni di carico e scarico dei treni. A compensazione dell’intervento di ampliamento,

verrà realizzata un’area verde di circa 11.000 mq nelle immediate prossimità del Terminal.

Dal punto di vista dell’impatto del terminal, l’ampliamento non inciderà sulla capacità massima dello

stesso, che attualmente è di 3 treni al giorno per 70 ingressi giornalieri di camion. L’obiettivo è infatti

l’efficientamento dello scalo merci, oggi sottoutilizzato. Le opere da realizzare, in particolare il terzo

binario, consentiranno di accogliere in modo più agevole i treni più lunghi con semirimorchi e di evitare

accodamenti fuori dal terminal rispetto alla situazione attuale.

Il Masterplan del progetto – suddiviso in tre fasi (0, 1 e 2) – è stato presentato al Comune in data 20

dicembre 2019 e prevede l’ampliamento del Terminal esistente per circa 45.000 mq tramite la posa di un

terzo binario operativo nonché la realizzazione di un’area “buffer” funzionale alla gestione delle merci in

arrivo/partenza. Nel corso del 2020, la Società si è concentrata sull’iter di approvazione per l’ottenimento

dei titoli edilizi che ha portato ad una nuova versione del Masterplan, rispetto alla quale la Giunta

Comunale ha deliberato positivamente in data 11 novembre 2020. In forza di tale delibera in data 23

dicembre 2020 è stata depositata istanza di permesso di costruire convenzionato per la Fase 0.

Il permesso di costruire è stato predisposto nel corso del 2021 per procedere alla fase di trattativa con il

Comune stesso per la definizione dei contenuti della Convenzione all’interno della quale è previsto

vengano regolamentati anche i successivi sviluppi del Masterplan con particolare riferimento alle opere

compensative a scomputo delle Fasi 1 e 2.

Nel corso del 2022 la Malpensa Distripark ha completato l’iter di definizione della Convenzione

comprensiva delle opere compensative, da sottoscrivere con il Comune di Busto Arsizio al fine di poter

avviare i lavori della Fase 0. A fronte di tale percorso il Comune ha approvato il testo definitivo della

Convenzione. Con tale Convenzione si è altresì regolato il valore dei terreni di proprietà del Comune, che

dovranno essere acquisiti da Malpensa Distripark, ed il Comune ha accettato di impegnarsi a rivalutare,

in aree contermini allo sviluppo in progetto, i diritti edificatori residui.

Al 31 dicembre 2022, Malpensa Distripark ha proceduto alla acquisizione di oltre l’80% delle aree di

sviluppo destinate alla logistica, oltre che di tutte le aree già in proprietà di FERROVIENORD al fine di

poter procedere nel corso del 2023 alla realizzazione della Fase 0 ed all’avvio dell’iter per il piano

attuativo e delle necessarie verifiche di impatto ambientale per gli interventi della Fase 1 e della Fase 2,

oltre alla realizzazione del cosiddetto “percorso vita” a parziale scomputo delle opere compensative

ambientali.

Relativamente alla cosiddetta Fase 0 nel mese di maggio 2023 è stato sottoscritto il contratto per la

rimozione dei cumuli, opera propedeutica all’avvio dei lavori di ampliamento del Terminal per i quali è

stato rilasciato il permesso di costruire. Lo spostamento dei cumuli è stato ultimato in data 9 agosto

2023.

In data 4 luglio 2023 è stato aperto il bando di gara d’appalto dei lavori di ampliamento del Terminal,

conclusosi il 28 luglio con la presentazione di due offerte a seguito della quale è stata fatta

aggiudicazione ed i lavori sono stati avviati in data 13 dicembre a fronte del completamento degli

adempimenti amministrativi: la durata prevista del cantiere è di 165 giorni.

Per quanto attiene alle Fasi 1 e 2, in data 12 ottobre 2023 è avvenuta la consegna del mandato alla

progettazione per il piano attuativo, ossia procedura SUAP.

Nel corso dell'esercizio 2024 Malpensa Distripark ha implementato principalmente tre attività:

• il cantiere per la realizzazione della cosiddetta fase 0, ovvero l'ampliamento del terminal di

Sacconago;

• le procedure per l'ottenimento dei titoli urbanistici per lo sviluppo delle fasi 1 e 2 e le relative

opere a compensazione, il cosiddetto “Percorso Vita”;

• la prosecuzione dell’attività in veste di MTO per lo sviluppo di traffici intermodali da e per il

Terminal di Sacconago.

Il cantiere della fase 0 si è regolarmente concluso in data 30 luglio con la consegna da parte delle

imprese operanti del 95% del cantiere. Il completamento delle opere è stato rinviato, stante il ritardo da

parte di FERROVIENORD nel completamento dei lavori sullo scalo ferroviario, in particolare per quel che

riguarda la trazione elettrica.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 76


	Gruppo FNM

L'opera si è conclusa nel pieno rispetto della progettazione e dei costi previsti a contratto, fatto salvo

alcune varianti legate modifiche di progettazione resesi necessarie e a modifiche ed integrazioni

impiantistiche richieste per armonizzare i sistemi preesistenti nel terminal di proprietà FERROVIENORD.

A completamento degli interventi eseguiti in fase 0, oggi il terminal di Sacconago ha una superficie

complessiva di oltre 90.000 mq, tre binari operativi da oltre 600 m.l., tre binari di appoggio per traffici

convenzionali e due binari operativi per interventi manutentivi su materiale rotabile.

L'intero impianto è dotato di illuminazione a LED con un'area di stoccaggio di oltre 22.000 mq, dove è

possibile svolgere attività ancillari all'intermodalità, quali manutenzioni, riparazioni ed anche verifiche

doganali.

Per quanto riguarda lo sviluppo immobiliare, si segnala che nell'agosto 2024 Regione Lombardia ha

emanato una nuova normativa relativa allo sviluppo immobiliare logistico. In linea con tali nuove

prescrizioni, Malpensa Distripark ha provveduto a riarmonizzare il masterplan e a sottoporlo

all'amministrazione comunale di Busto Arsizio, attivandosi parallelamente presso i competenti uffici

della Regione, al fine di definire il più adeguato e possibilmente celere iter per l'avvio dello sviluppo.

Il nuovo masterplan, conforme al piano regolatore vigente, è stato predisposto e condiviso con gli uffici

competenti del comune di Busto Arsizio.

È stata altresì avviata la fase di VAS e lo studio del traffico richiesto dall'amministrazione stessa.

Una prima fase di commercializzazione degli spazi è stata avviata, con ottimi risultati.

L'interesse nei confronti di uno sviluppo immobiliare nell'ambito del compendio del terminal di

Sacconago da parte degli operatori logistici si è dimostrato notevole e concreto tramite la

sottoscrizione di manifestazioni di interesse per la locazione degli immobili a progetto.

L'attività di MTO, curata dalla Malpensa Distripark, si è concentrata sullo sviluppo del traffico tra il

terminal di Sacconago e il terminal di Ferentino, a 90 km a sud di Roma.

La risposta del mercato è stata positiva, nonostante le difficoltà che i lavori e le relative interruzioni

sulla rete FERROVIENORD e in particolare sullo scalo esterno al terminal hanno prodotto.

Pur attraverso queste difficoltà, che hanno ridotto per oltre il 30% i risultati stimati e previsti, la

Malpensa Distripark ha generato oltre 96.500 treni/km nel corso dell'esercizio.

Tale valore, essendo Malpensa Distripark stata ammessa al riconoscimento del contributo cosiddetto

Ferrobonus, sia a livello nazionale che regionale, porterà nel corso del primo semestre del 2025 al

riconoscimento di un valore compreso tra i 90 ed i 100 mila Euro da parte del Ministero dei Trasporti.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 77


	Gruppo FNM

15 PERSONALE DIPENDENTE:

NUMERI, COSTI E FORMAZIONE

15.1 NUMERI E COSTI

Il numero medio degli FTE dei dipendenti del Gruppo FNM è passato dalle 2.565 (al netto del numero di

FTE delle controllate cedute nell'esercizio, pari a 224 FTE) dell'anno 2023 alle 2.768 dell'anno 2024,

registrando un incremento dello 7,9%.

In particolare, la Capogruppo FNM evidenzia un numero medio di FTE pari a 211 rispetto alle 203

dell’esercizio precedente (+0,4%).

15.2 RELAZIONI INDUSTRIALI

Il contratto collettivo nazionale autoferrotranvieri, scaduto al termine del 2023, ha trovato una prima

intesa di rinnovo nel mese di dicembre 2024. Durante il periodo di vacanza contrattuale le società del

Gruppo FNM, che applicano il suddetto CCNL, hanno provveduto ad accantonare un importo di 100

Euro al parametro di riferimento della contrattazione per i primi 8 mesi dell’anno, elevati a 200 Euro

nell’ultimo quadrimestre. L’intesa raggiunta a livello nazionale prevede un incremento retributivo di 200

Euro da riconoscere nel biennio 2025/2026, con un contributo una tantum, la cui erogazione è prevista

nel 2025, del valore di 500 Euro al parametro di riferimento, a copertura dell’anno 2024.

Il CCNL commercio, anch’esso applicato in società del Gruppo FNM, è stato invece rinnovato nel mese

di aprile 2024. Tale rinnovo ha previsto un incremento di 70 Euro mensili al livello di riferimento ed una

successiva progressione che verrà applicata nel triennio 2025/2027, per complessivi 240 Euro

(comprensivi dell’anticipo già riconosciuto nel 2023, del valore di 30 Euro). È stato poi previsto un

contributo una tantum da riconoscere in due parti (luglio 2024 e luglio 2025) del valore di 175 Euro

ciascuno.

A livello aziendale la negoziazione con le organizzazioni sindacali presenti nel Gruppo ha interessato in

maniera significativa le tematiche del welfare aziendale. Nel mese di aprile 2024 è stato sottoscritto un

accordo quadro che ha ridefinito il sistema di governance del welfare e la struttura degli enti bilaterali

cui le aziende aderiscono. In questo contesto l’intesa ha riconosciuto l’importanza del welfare in un

orizzonte di benessere allargato, nel quale le aziende riconoscono nell’attenzione ai bisogni dei

dipendenti una leva strategica nella gestione del personale. Gli enti bilaterali storici del Gruppo FNM,

Fondo Pensione FNM, Cassa di Mutuo Soccorso FNM, Circolo Ricreativo FNM sono stati affiancati da un

quarto ente, Alma – Il welfare FNM per le persone, con il mandato di rispondere in maniera sempre più

efficace e moderna alle esigenze delle persone che lavorano nelle società del Gruppo, con particolare

riguardo a tematiche quali servizi in favore delle famiglie, premi allo studio per i figli, sostegno alle

attività di cura.

A livello aziendale la società FNM Autoservizi è stata interessata da un accordo aziendale che ha

previsto il riconoscimento di un contributo una tantum destinato al welfare aziendale e la rivalutazione

di alcuni istituti contrattuali già esistenti.

Nel mese di novembre 2024 è stato invece rinnovato il CCNL dirigenti industria, applicato ai dirigenti

del Gruppo FNM. In coerenza con le previsioni in esso contenute, nel mese di dicembre è stato

aggiornato il trattamento economico applicato ai dirigenti del Gruppo FNM, con una rivalutazione dei

trattamenti minimi garantiti.

Per quanto riguarda il CCNL Società e Consorzi Autostrade e Trafori la Delegazione Aziendale, le R.S.A. e

i Rappresentati Sindacali regionali/provinciali, tenuto conto delle difficoltà generate dal complesso

impianto dell’Accordo del 15 dicembre 2022, hanno rivisto la sezione relativa al Premio di Risultato, al

fine di risolvere le problematiche generate dalla mancata detassazione del premio di risultato erogato a

maggio 2024. L’Accordo è stato siglato il 16 luglio 2024 ed ha validità sino al 31 dicembre 2025; tuttavia,

mentre alcuni obiettivi presentano valenza biennale, altri dovranno essere necessariamente rivisti

entro il primo trimestre 2025.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 78


	Gruppo FNM

15.3 FORMAZIONE

Nel corso del 2024 si sono realizzate iniziative formative volte a potenziare le competenze relazionali e

manageriali per alcune figure professionali, compresa l'attivazione di alcuni corsi di inglese. Le attività

sono state sempre pianificate a supporto delle modifiche organizzative intercorse oltre che in base alle

indicazioni ricevute dal management in occasione dell'annuale rilevazione dei fabbisogni formativi.

Proseguono i corsi organizzati in modalità e-learning su tematiche afferenti il codice etico, i rapporti con

la pubblica amministrazione e quanto declinato nel D. Lgs. 231/2001, con la stessa modalità sono stati

svolti dei corsi d’approfondimento sul tema dell’ESG e in materia di anticorruzione.

Sono stati infine garantiti tutti i corsi di formazione e aggiornamento in materia di sicurezza così come

stabilito del D. Lgs. 81/08 e successive modifiche ed integrazioni.

Nel complesso le attività formative hanno impegnato i dipendenti delle aziende del gruppo per un

totale di circa settantamila ore di formazione, rispettando quanto programmato nel piano formativo.

16 ATTIVITA’ DI RICERCA E DI SVILUPPO

A giugno 2022, FNM è risultata aggiudicataria, in qualità di partner industriale, del progetto “Centro

Nazionale per la Mobilità Sostenibile” finanziato dal PNRR, che avrà la durata di 36 mesi. Nello specifico,

il progetto si compone di 14 macro-attività, chiamate “Spoke”, all’interno delle quali le società

controllate da FNM dovranno realizzare determinati task, volti allo sviluppo della mobilità sostenibile e

alla decarbonizzazione nazionale sviluppando soluzioni digitali con tecnologie d’avanguardia e una

forte interconnessione con il tessuto industriale. E-Vai è stata inserita all’interno dello spoke 9 “Urban

mobility”, che prevederà la realizzazione di living lab fisici all’interno dei quali dovranno essere offerti

servizi di mobilità condivisa e 100% sostenibile.

MISE, nel corso dell’esercizio 2024, ha sostenuto attività rivolte alla ricerca e alla sperimentazione di

soluzioni innovative, finalizzate al miglioramento continuo delle infrastrutture ed all'evoluzione verso

una mobilità sempre più sicura e sostenibile. La partecipata è coinvolta nelle attività relative allo Spoke

7 (CCAM, Connected Networks and Smart Infrastructure). La durata del progetto dello Spoke 7 è di tre anni

(2023÷2025).

In particolare, le collaborazioni con alcune delle principali università italiane, messe a punto negli ultimi

anni, hanno permesso di avviare e consolidare programmi di stage e dottorati di ricerca con l’obiettivo

di arricchire le competenze aziendali e alimentare lo sviluppo tecnologico e scientifico necessario per

affrontare le sfide del futuro, tra cui ll’Università degli Studi di Milano Bicocca e l’Università degli Studi di

Bologna.

Parallelamente, sono proseguite alcune attività nell’ambito della digitalizzazione dell’infrastruttura che,

tra l’altro, includono l'utilizzo di tecnologie di machine learning e intelligenza artificiale per il

monitoraggio e la gestione della manutenzione. E’ stato intrapreso, in collaborazione con il Politecnico

di Milano, il progetto “Serravalle Future Drive” relativo allo sviluppo della Fiat 500e a guida autonoma.

Inoltre, sono in corso studi nell'ambito della psicologia cognitiva, volti a esplorare il rapporto tra il

conducente e l'ambiente stradale, con l'obiettivo di promuovere e migliorare la sicurezza stradale.

Per quanto riguarda la partecipata E-Vai, durante l’esercizio 2024, sono proseguite le attività operative

dello Spoke 9 del progetto “Centro Nazionale per la Mobilità Sostenibile”, finanziato dal PNRR e

supervisionato dall’Università Sapienza di Roma. Nello specifico, la società E-VAI è coinvolta come

partner industriale all’interno di tre macro-attività presenti all’interno del Workpackage 2 e 4:

• supporto gestionale e condivisione dataset per la sperimentazione del modello digital twin,

sviluppato dal Politecnico di Milano, volto alla creazione di modelli previsionali e predittivi dei flussi

di mobilità all’interno delle stazioni ferroviarie;

• supporto gestionale e condivisione tecnologia di sharing mobility per la sperimentazione di un

veicolo, equipaggiato con sensori di teleguida, all’interno di una specifica area localizzata nel

deposito di Fiorenza della società Trenord;


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 79


	Gruppo FNM

• sperimentazione di pellicole fotocatalitiche, che catturano e abbattono particelle nanometre

inquinanti, all’interno di un treno di Trenord e di veicoli della flotta di E-VAI.

A maggio 2024, E-Vai S.r.l. ha partecipato al progetto innovativo “TUSS - The ultimate sharing system”,

promosso e condotto dal Dipartimento di Meccanica dell’Università di Firenze, in veste di partner

tecnologico per la realizzazione di un car sharing station based di veicoli “Golf car” full electric presso la

città di Sesto Fiorentino (FI).

In riferimento allo sviluppo informatico della mappa applicativa, durante il 2024 E-Vai S.r.l., ha

proseguito con le seguenti attività:

• aggiornamento della mappa degli intenti ed evoluzione delle features base del software applicativo

EVA, che ha portato alla gestione automatizzata, tramite l’utilizzo della tecnologia di artificial

intelligence (“AI”), del processo di call center e customer service. Nello specifico, la partecipata ha

sostituito il personale interno, addetto alla gestione del servizio durante il turno notturno, con il

centralino evoluto EVA;

• conclusione delle attività di raccolta dei requisiti di business e tecnici da parte del fornitore, addetto

allo sviluppo della nuova piattaforma informatica di sharing mobility. Inoltre, sono state avviate le

attività di sviluppo informatico che dovrebbe concludersi entro il primo trimestre del 2025, da cui

cominceranno quelle di system e user tests.

Nel corso del 2024 è inoltre proseguita l’operatività della Convenzione Quadro di collaborazione

scientifica tra FERROVIENORD ed il POLITECNICO DI MILANO con l’obiettivo di sviluppare iniziative

congiunte di formazione e ricerca in ambiti quali: studio delle grandezze elettriche, sistemi per la

riduzione del particolato in galleria, spazi di lavoro e mobilità.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 80


	Gruppo FNM

17 RENDICONTAZIONE DI SOSTENIBILITA' -

INFORMAZIONI GENERALI

17.1 Criteri per la redazione

17.1.1 BP-1 — Criteri generali per la redazione della Rendicontazione di Sostenibilità

A partire dall’anno finanziario 2024, il Gruppo FNM redige la propria Rendicontazione di Sostenibilità in

conformità con gli European Sustainability Reporting Standards (ESRS), seguendo i requisiti della

Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD) con l'impegno di fornire una comunicazione

trasparente e completa sulle principali iniziative di sostenibilità del Gruppo.

L'obiettivo è garantire una visione chiara dell’impatto ambientale, sociale e di governance (ESG) delle

proprie attività di business e della catena del valore, fornendo agli stakeholder informazioni pertinenti,

verificabili e comprensibili. Il Gruppo FNM si impegna a mantenere elevati standard di accuratezza e

coerenza nella presentazione delle proprie performance di sostenibilità, affinché i dati riportati siano

non solo rilevanti, ma anche coerenti con i principi di rendicontazione adottati.

In particolare, il perimetro dei dati ESG risulta essere il medesimo del Bilancio Consolidato 2024 del

Gruppo, includendo tutte le entità operative e considerando altresì le attività della catena del valore.

A seguito delle operazioni di acquisizione, le società NordCom S.p.A. e Viridis Energia S.p.A. sono

entrate a far parte del perimetro di consolidamento del Gruppo a partire rispettivamente dal 15 luglio

2024 e dal 23 febbraio 2024. L'acquisizione di NordCom S.p.A., che ha portato FNM a detenere il 100%

del capitale sociale, consente al Gruppo di ottimizzare la gestione dei sistemi IT e dei servizi informativi,

mentre l’acquisizione dell’80% di Viridis Energia S.p.A. permette al Gruppo FNM di entrare nel settore

delle energie rinnovabili, introducendo la sua presenza nel mercato della generazione e vendita di

energia elettrica verde. Attraverso un'analisi lungo la catena valore, il Gruppo ha inoltre individuato e

mappato i propri impatti, rischi e opportunità (IRO) rilevanti con l’obiettivo di comprendere il proprio

contesto di riferimento e valutare gli effetti generati in merito alle principali relazioni di business. Tale

analisi include le attività a monte e a valle della catena del valore, con un'attenzione particolare a

migliorare progressivamente la qualità e la disponibilità dei dati per garantire una rendicontazione

sempre più completa e trasparente.

Il Gruppo FNM non si è avvalso della deroga prevista dagli articoli 19a(3) e 29a(3) della Direttiva

2013/34/UE per omettere la divulgazione di sviluppi imminenti o questioni in fase di negoziazione.

Altresì, non si è avvalso dell’opzione di omettere specifiche informazioni riguardanti proprietà

intellettuale, know-how o risultati dell’innovazione.

17.1.2 BP-2 — Informativa in relazione a circostanze specifiche

Orizzonti temporali

Le definizioni di breve, medio e lungo periodo adottate dal Gruppo FNM sono le seguenti:

• Breve termine (0-1 anni): corrisponde alla pianificazione annuale.

• Medio termine (1-5 anni): fa riferimento al Piano Strategico quinquennale.

• Lungo termine (>5 anni): considera scenari di lungo periodo.

Gli orizzonti temporali sono definiti sulla base delle tempistiche dettate dalle considerazioni e decisioni

strategiche e sono in linea con la normativa di riferimento.

Stime riguardanti la catena del valore

Per garantire una rappresentazione accurata delle performance, il ricorso a stime è stato limitato a casi

circoscritti, in cui non erano disponibili dati completi, ed è stato effettuato secondo criteri conservativi

e metodologie consolidate. In particolare, l’informativa fornita in merito alle emissioni di Scope 3 è

soggetta a maggiori limitazioni intrinseche rispetto a quelle Scope 1 e 2, a causa della scarsa

disponibilità e precisione delle informazioni, sia di natura quantitativa sia di natura qualitativa, relative

alla catena del valore. Ogni dettaglio relativo alla metodologia adottata, alle fonti utilizzate e alle

eventuali assunzioni applicate è descritto in modo approfondito nel capitolo ESRS E1 — Cambiamenti

climatici. Per ulteriori informazioni si rimanda al relativo paragrafo. La presente Rendicontazione di


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 81


	Gruppo FNM

Sostenibilità fornisce una visione completa dell’intera catena del valore, coprendo le fasi di

approvvigionamento, produzione, operatività, manutenzione e assistenza, oltre ai rapporti con gli

stakeholder esterni. Il Gruppo si impegna a rendere progressivamente più dettagliata la descrizione

delle tematiche di sostenibilità più rilevanti lungo l’intera filiera, sia a monte che a valle.

Cause di incertezza nelle stime e nei risultati

Qualora dati e informazioni rilevanti riportati in questa Rendicontazione di Sostenibilità siano soggetti a

stime e a incertezze sui risultati, tale circostanza è segnalata nella sezione pertinente del Content Index

nel paragrafo 17.4.1 IRO-2 — Obblighi di informativa degli ESRS oggetto della Dichiarazione sulla

Sostenibilità dell'impresa e avvalorata da ulteriori informazioni contestuali, in conformità al paragrafo

11 dell'ESRS 2, al fine di garantire la massima trasparenza sul valore informativo di tali dati.

Informative richieste da altre normative o da disposizioni in materia di rendicontazione di

sostenibilità generalmente accettate

Il Gruppo ha specificato, nella presente Rendicontazione di Sostenibilità e nelle rispettive sezioni, se le

informazioni sono state incluse in conformità con eventuali altre disposizioni di legge o con standard e

schemi riconosciuti per il reporting di sostenibilità.

Inclusione mediante riferimento

Nella redazione della presente Rendicontazione alcune delle informazioni richieste vengono incluse

tramite riferimento ad altre sezioni della presente Relazione Finanziaria Annuale. In particolare, è stato

effettuato un rimando alla Nota 39 del Bilancio Consolidato in relazione al paragrafo relativo al costo

del personale.

Uso di disposizioni transitorie in conformità dell'appendice C dell'ESRS

Come previsto dal paragrafo 10.3 dell’ESRS 1 il Gruppo non è tenuto a comunicare le informazioni

comparative richieste dalla sezione 7.1. Pertanto, tali informazioni non sono fornite, trattandosi del

primo anno di predisposizione della Rendicontazione di Sostenibilità ai sensi degli ESRS.

Come previsto dall’ESRS 1 – Appendice C, sono state valutate le misure di phase-in previste per

l’adozione dei nuovi standard, a supporto della transizione dai precedenti. Per maggiori dettagli si

rimanda al Content Index al paragrafo 17.4.1 IRO-2 — Obblighi di informativa degli ESRS oggetto della

Dichiarazione sulla Sostenibilità dell'impresa.

17.2 Governance

17.2.1 GOV-1 — Ruolo degli organi di amministrazione, direzione e controllo

Il sistema di Corporate Governance rappresenta il fondamento del modello di business, contribuendo in

modo significativo al raggiungimento dei risultati aziendali e supportato da uno specifico sistema di

governo dedicato alla sostenibilità. Nel corso degli anni, FNM ha costantemente adeguato il proprio

modello societario, orientandosi verso le migliori pratiche e basando la gestione aziendale sui principi

di etica, integrità e trasparenza.

La struttura di Corporate Governance di FNM è articolata secondo il modello tradizionale italiano, con un

Consiglio di Amministrazione (CdA) e un Collegio Sindacale nominati dall'Assemblea degli Azionisti. La

nomina avviene sulla base di liste presentate dagli azionisti che detengono una quota pari a quella

stabilita dalla CONSOB, ai sensi dell’articolo 147-ter, comma 1, D. Lgs. 58/1998 e secondo le disposizioni

del Regolamento Emittenti approvato dalla CONSOB con deliberazione n. 11971 del 14 maggio 1999 e

successive modifiche. Le liste devono essere depositate presso la sede sociale entro il venticinquesimo

giorno precedente la data dell’Assemblea chiamata a deliberare sulla nomina degli Amministratori e dei

Sindaci.

Nel CdA non siedono rappresentanti dei dipendenti e degli altri lavoratori, in quanto non previsto dalla

normativa vigente. Il CdA e il Collegio Sindacale in carica alla data di chiusura dell’esercizio 2024

("Esercizio 2024") sono stati nominati dall’Assemblea degli azionisti del 22 aprile 2024. L'Assemblea ha

inoltre nominato gli organi sociali per gli esercizi 2024-2026, con scadenza alla data dell'Assemblea

convocata per l'approvazione del bilancio relativo all'esercizio che si chiuderà il 31 dicembre 2026.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 82


	Gruppo FNM

Il CdA, quale organo centrale del sistema di Corporate Governance della Società: (i) ha la responsabilità

di definire, applicare e aggiornare le regole del governo societario, nel rispetto della normativa, anche

regolamentare, vigente e di sviluppare gli indirizzi strategici ed organizzativi della Società; (ii) è investito

dei più ampi poteri per la gestione ordinaria e straordinaria della Società, senza eccezioni di sorta; (iii)

nel guidare la Società persegue l'obiettivo del successo sostenibile, quale creazione di valore nel medio-

lungo termine a beneficio degli azionisti, tenendo conto degli interessi degli altri stakeholder rilevanti

per la Società e per il relativo Gruppo; (iv) definisce le strategie della Società e del Gruppo in conformità

con tale obiettivo e ne cura l'effettiva attuazione.

Il CdA è composto da sette amministratori, di cui uno tratto da lista presentata da azionisti di

minoranza. All'atto della nomina si sono dichiarati indipendenti n. 5 Amministratori pari al 71,42% del

numero complessivo dei membri del CdA. A seguito dell'Assemblea del 2024 e come illustrato nella

tabella di seguito, gli indipendenti si sono ridotti a n. 3 pari al 42,85% del totale dei componenti.

Il CdA ha affidato al Presidente le deleghe gestionali del Gruppo, senza istituire un Comitato Esecutivo o

nominare un Amministratore Delegato, assicurandosi che il Presidente fosse una figura con adeguata

esperienza e autorevolezza nei settori di business del Gruppo.

Ha altresì deliberato di conferire a un Consigliere specifici poteri attinenti alla promozione,

supervisione, coordinamento e implementazione delle iniziative di natura strategica per il Gruppo FNM

nel settore delle infrastrutture e a un Consigliere specifici poteri attinenti alla individuazione,

promozione, supervisione e coordinamento delle iniziative di natura strategica per il Gruppo FNM nel

settore dell’innovazione tecnologica e di sviluppo delle piattaforme digitali.

Il CdA è supportato da quattro Comitati istituiti all'interno dello stesso, con compiti istruttori, consultivi

e propositivi:

• Comitato per la Responsabilità Sociale ed Etica,

• Comitato per la Remunerazione,

• Comitato Controllo, Rischi e Operazioni con Parti Correlate,

• Comitato per la Designazione degli Organi Sociali delle società del Gruppo FNM.

Questi Comitati svolgono un importante ruolo nella consulenza e nella proposta, con particolare

attenzione alla gestione dei rischi, alla sostenibilità, alla trasparenza e alla remunerazione. A

completamento della struttura di governance, il Collegio Sindacale, composto da tre Sindaci effettivi e

due supplenti, vigila sull’osservanza delle leggi e dello statuto, sulla correttezza amministrativa e

sull’adeguatezza dell’assetto organizzativo, amministrativo e contabile.

Alla minoranza dei componenti del Collegio Sindacale è riservata l'elezione di un Sindaco effettivo, cui

compete la Presidenza del Collegio, e di un Sindaco supplente.

Al Collegio Sindacale spetta, in particolare, il compito di vigilare che la Società, nel suo operare, osservi

la legge e lo Statuto, rispetti i principi di corretta amministrazione e impartisca in maniera adeguata

istruzioni ai suoi apparati interni ed alle sue controllate. Il Collegio Sindacale deve altresì vigilare circa

l'adeguatezza della struttura organizzativa della Società per gli aspetti di competenza, del sistema di

controllo interno e gestione dei rischi e del sistema amministrativo contabile, nonché sull'affidabilità di

quest'ultimo nel rappresentare correttamente i fatti di gestione, esperendo all'uopo le necessarie

verifiche.

Le tabelle di seguito riportate indicano, in sintesi, i principali dati sulla composizione del CdA e dei

relativi Comitati Endoconsiliari:

12 La procedura normalmente seguita dal Consiglio al fine della verifica dell'indipendenza prevede che la sussistenza dei requisiti

di indipendenza previsti dal TUF e dal Codice di Corporate Governance sia dichiarata dall'Amministratore all'atto della nomina in

sede assembleare e valutata ed eventualmente confermata dal Consiglio nel corso della prima riunione successiva a tale nomina

e successivamente, almeno una volta all'anno, sulla base di una valutazione improntata al principio della prevalenza della

sostanza sulla forma.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 83


	Gruppo FNM

Consiglio di Amministrazione


Nome	Carica	Esecutivo	Indipendenza 12	Genere	Anno di nascita	Lista	Anno di prima nomina
Andrea Angelo Gibelli	P / CEO	x		M	1967	M	25/05/2015
Gianantonio Arnoldi	VP		x	M	1958	M	25/05/2015
Fulvio Caradonna	Consigliere con deleghe	x		M	1962	M	22/4/2024
Francesca Pili	Consigliere con deleghe	x		F	1980	M	22/4/2024
Maria Teresa Tomaselli	C / LID		x	F	1986	M	22/4/2024
Ivo Roberto Cassetta	C			M	1962	M	30/04/2021
Paola Panzeri	C		x	F	1972	m	22/4/2024

CEO: Chief Executive Officer di FNM

C: Consigliere

P/VP: Presidente/Vicepresidente del Consiglio di Amministrazione

LID: Lead Independent Director

M/m: Tratto dalla lista che in sede di votazione ha ottenuto la maggioranza (M)/minoranza (m) dei voti espressi dal capitale

rappresentato in assemblea.

Comitati nell'ambito del Consiglio di Amministrazione


Nome	CCR-OPC	CRS	CR	CCG
Andrea Angelo Gibelli				C
Gianantonio Arnoldi	P	C	C	P
Fulvio Caradonna				C
Francesca Pili
Maria Teresa Tomaselli	C		P
Ivo Roberto Cassetta	C	C	C
Paola Panzeri		P

CCR-OPC: Comitato Controllo, Rischi e Operazioni con Parti Correlate

CRS: Comitato per la Responsabilità Sociale ed Etica

CR: Comitato per la Remunerazione

CCG: Comitato per la Designazione degli Organi Sociali delle società del Gruppo FNM

P: Presidente di Comitato

C: Consigliere

Collegio Sindacale


Nome	Carica	Genere	Anno di nascita	Lista	Anno di prima nomina
Marco Gurioli	P	M	1978	m	2024
Paola Luretti	E	F	1967	M	2024
Massimo Codari	E	M	1961	M	2018

P: Presidente del Collegio Sindacale

E: Sindaco Effettivo

M/m: Tratto dalla lista che in sede di votazione ha ottenuto la maggioranza (M)/minoranza (m) dei voti espressi dal capitale

rappresentato in Assemblea.

FNM ha adottato criteri di diversità, inclusa quella di genere, nella composizione del CdA e del Collegio

Sindacale, garantendo così un adeguato livello di competenza e professionalità tra i rispettivi membri.

In particolare, FNM ha confermato in data 18 marzo 2025 i criteri di diversità previsti dalla politica in

materia di diversità del CdA, approvata in data 18 marzo 2021 (la Politica di Diversità). La Politica di


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 84


	Gruppo FNM

Diversità si propone di individuare le caratteristiche ottimali della composizione quali-quantitativa del

CdA, affinché quest'ultimo possa esercitare nel modo più efficace i propri compiti, assumendo decisioni

che possano concretamente beneficiare del contributo di una pluralità di qualificati ed eterogenei punti

di vista, in grado di esaminare le tematiche in discussione da prospettive diverse. Tanto premesso, la

Politica di Diversità prevede che il numero di Amministratori appartenenti al genere meno

rappresentato sia almeno non inferiore al 40% del numero totale di componenti del Consiglio, tanto al

momento della nomina quanto nel corso del mandato. Il Consiglio attualmente in carica è composto

per il 43% da membri di genere femminile, con un rapporto tra membri maschili e femminili pari a 4/3.

Per quanto riguarda gli altri criteri di diversità e fermi restando i fondamentali requisiti della

competenza e della professionalità degli Amministratori, la Società ha individuato criteri volti a

garantire una composizione adeguata allo svolgimento dei compiti demandati, nella convinzione che

un'equilibrata ed armonica composizione del CdA costituisca il presupposto fondamentale per una

efficace gestione dell'impresa.

Con riferimento al Collegio Sindacale, la Società ha individuato criteri volti a garantire una

composizione dell'organo di controllo adeguata allo svolgimento dei compiti di vigilanza che gli sono

demandati.

In particolare, il Collegio Sindacale, riunitosi il 3 marzo 2025 ha confermato la Politica in materia di

diversità in relazione alla composizione dell'organo di controllo, così come approvata in data 4 aprile

2018 e successivamente aggiornata il 28 febbraio 2023.

Tale Politica si propone di individuare le caratteristiche ottimali della composizione del Collegio

Sindacale, affinché quest'ultimo possa esercitare nel modo più efficace i propri compiti di vigilanza,

assumendo decisioni che possano concretamente beneficiare del contributo di una pluralità di

qualificati ed eterogenei punti di vista, in grado di esaminare le tematiche in discussione da prospettive

diverse.

I componenti del CdA possiedono diverse esperienze nei settori rilevanti per l’operato dell’impresa, tra

cui il trasporto pubblico, la gestione delle infrastrutture, i servizi pubblici locali e l’amministrazione di

enti pubblici e privati. Il background eterogeneo dei membri comprende competenze in ambito legale,

economico, amministrativo e architettonico, nonché significative capacità nella gestione di complessi

progetti infrastrutturali, sia a livello nazionale che locale.

Alcuni membri hanno maturato esperienze dirette in ambito governativo e normativo, collaborando

con istituzioni regionali e nazionali. Altri, con ruoli manageriali e di direzione in aziende pubbliche e

private, apportano al consiglio capacità nel coordinamento amministrativo e nella strategia di gestione

per settori di pubblica utilità. Inoltre, il CdA vanta un'esperienza consolidata e specializzata che integra

competenze nella gestione delle tematiche ambientali. Grazie a una forte presenza in ambiti decisionali

e tecnici, con partecipazioni a comitati scientifici strategici come quello dell’Assessorato all’Ambiente

della Regione Lombardia, il CdA si distingue per la sua profonda consapevolezza delle sfide e delle

opportunità legate alla sostenibilità, particolarmente rilevanti nei settori infrastrutturali e di grandi

opere. In ambito ambientale, tali competenze si traducono nella capacità di guidare il Gruppo verso

soluzioni avanzate per la transizione energetica, garantendo un approccio proattivo e consapevole

delle sfide ambientali. Sul piano sociale e di governance, le conoscenze del CdA consentono di gestire

con responsabilità le dinamiche legate alla tutela dei diritti, alla valorizzazione del capitale umano e alla

trasparenza, affrontando con successo i rischi correlati e favorendo l’allineamento del Gruppo agli

standard internazionali di sostenibilità. Grazie a questa visione, il CdA riesce a cogliere opportunità

strategiche che rafforzano la capacità di rispondere a scenari complessi e di promuovere una crescita

sostenibile e integrata.

La sostenibilità è un elemento chiave della strategia aziendale a lungo termine del Gruppo FNM, mirata

a garantire un successo duraturo e sostenibile. Il CdA supervisiona le tematiche ESG, compresi i rischi e

le opportunità di sostenibilità. Supportato dal Comitato Controllo e Rischi, esamina in particolare le

informazioni periodiche di natura non finanziaria rilevanti per il sistema di controllo interno e la

gestione dei rischi. Per rafforzare il suo impegno verso la responsabilità sociale d’impresa, il Gruppo ha

implementato un Sistema di Governance della Sostenibilità, in linea con il nuovo Codice di

Autodisciplina. I principali attori di questo sistema sono due comitati endoconsiliari: il Comitato per la

Responsabilità Sociale ed Etica e il Comitato Controllo, Rischi e Operazioni con Parti Correlate, nonché

la Funzione CSR-Sostenibilità di FNM.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 85


	Gruppo FNM

La Funzione CSR-Sostenibilità ha anche il compito di monitorare l’integrazione dei principi di

sostenibilità nelle attività del Gruppo e di sovraintendere il processo di redazione della Rendicontazione

di Sostenibilità, di pre-approvare le risultanze relative a impatti, rischi e opportunità dell’analisi di

Doppia Rilevanza e la correlazione con i principali rischi e pratiche adottate, attività congiunta con il

Comitato Controllo, Rischi e Operazioni con Parti Correlate di FNM.

Il Presidente di FNM sovrintende, con il supporto del Comitato per la Responsabilità Sociale ed Etica, le

decisioni del Consiglio sulle tematiche legate alla sostenibilità nonché alle attività di pianificazione

strategica e industriale, curandone l'implementazione e l'eventuale aggiornamento, verificandone lo

stato di attuazione, unitamente al Consigliere con delega riferita al settore delle infrastrutture. Il Piano

include infatti la gestione delle iniziative per la riduzione delle emissioni climalteranti, il monitoraggio

delle performance sociali e ambientali attraverso specifici KPI, la promozione della sostenibilità e la

gestione dei principali rischi e opportunità, integrati nel SCIGR e presentati regolarmente al CdA.

Per garantire che gli organi di amministrazione, direzione e controllo dispongano delle competenze

necessarie su temi di sostenibilità, il CdA ha strutturato un sistema di governance che comprende

specifiche strutture di supervisione, indirizzo e coordinamento delle questioni ESG, con particolare

attenzione alla Funzione CSR-Sostenibilità, incaricata di monitorare l’integrazione dei principi di

sostenibilità nelle attività.

In prossimità di aggiornamenti normativi, il Gruppo promuove attività di formazione per gli organi

sociali, assicurando che il CdA e i Comitati acquisiscano e mantengano le competenze necessarie per

affrontare i rischi e le opportunità legati alle tematiche ESG. Tali competenze sono essenziali per

valutare l'impatto delle decisioni strategiche anche con riferimento agli obiettivi ESG, contribuendo così

alla mitigazione dei rischi e alla valorizzazione delle opportunità per l’impresa.

17.2.2 GOV 2 — Informazioni fornite agli organi di amministrazione, direzione e controllo

dell'impresa e questioni di sostenibilità da questi affrontate

Con riferimento alle attività svolte dal CdA, si precisa che nel corso del 2024 si è riunito 21 volte e le

riunioni hanno registrato la regolare ed assidua partecipazione dei Consiglieri con una durata media di

circa 110 minuti.

Sempre nell'anno 2024, i Comitati costituiti nel CdA si sono riuniti periodicamente sulle rispettive

tematiche di competenza al fine di riferire al Consiglio le proprie valutazioni e/o esprimere il proprio

parere sulle materie all’ordine del giorno. I Comitati riferiscono al Consiglio circa le attività svolte alla

prima riunione utile del Consiglio di Amministrazione con una frequenza semestrale/annuale, in base

alla natura del Comitato e degli argomenti.

Gli IRO rilevanti, presentati nella Rendicontazione di Sostenibilità al paragrafo G1 IRO-1 – Descrizione

dei processi per individuare e valutare gli impatti, i rischi e le opportunità rilevanti, sono sottoposti con

frequenza biennale al processo di analisi di Doppia Rilevanza, che vede coinvolti gli organi di

amministrazione, direzione e controllo per la relativa valutazione e approvazione. Nello specifico, le

risultanze di tale analisi sono sottoposte all’approvazione e alla valutazione del Comitato per la

Responsabilità Sociale ed Etica di FNM e del Comitato Controllo, Rischi e Operazioni con Parti Correlate

di FNM, e successivamente approvate in CdA di FNM.

17.2.3 GOV-3 — Integrazione delle prestazioni in termini di sostenibilità nei sistemi di

incentivazione

I sistemi di incentivazione di FNM e del Gruppo sono dettagliati nella Politica di remunerazione e nei

regolamenti e nei piani per l'attuazione di tale politica. Tale documento assicura la trasparenza nel

sistema di incentivazione stabilendo una distinzione tra componenti fisse e variabili della retribuzione,

legata al raggiungimento di obiettivi chiari e misurabili. Il documento definisce le linee guida, i criteri e

le regole che tutti gli organi societari devono osservare al fine di determinare le remunerazioni degli

Amministratori, del Direttore Generale e dei Dirigenti con responsabilità strategiche, dei dipendenti e,

nel rispetto dell'articolo 2402 del Codice civile, dei componenti dell'Organo di Controllo della Società.

La Politica di Remunerazione contribuisce al perseguimento della strategia aziendale ed è funzionale al

conseguimento dell’obiettivo della creazione di valore nel medio-lungo termine a beneficio degli


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 86


	Gruppo FNM

azionisti, tenendo conto degli interessi degli altri stakeholder rilevanti per la Società e per il relativo

Gruppo (il successo sostenibile). Essa è basata su una componente fissa e su una componente variabile

incentivante (di breve periodo e di medio-lungo periodo), legata al raggiungimento di predeterminati

obiettivi di performance di natura finanziaria e non finanziaria oggettivamente misurabili, e che può

consistere in una retribuzione in denaro (bonus o altri incentivi monetari) e/o eventualmente

nell'assegnazione di strumenti finanziari e/o in una partecipazione agli utili d’esercizio.

Nel 2024 non sono state deliberate remunerazioni variabili ai membri del CdA.

Gli obiettivi di performance dai quali dipende l'erogazione della componente variabile di breve periodo

(Management by Objectives, MBO) al Direttore Generale e agli altri Dirigenti con responsabilità

strategiche, si distinguono in obiettivi annuali (i) di carattere economico-finanziario-reddituale, di

natura aziendale e da calcolarsi su base consolidata e rettificata (adjusted); (ii) di natura non finanziaria

ESG a livello individuale e aziendale; e (iii) legati all'implementazione e alla realizzazione di progetti

strategici a livello individuale o aziendale. Gli obiettivi di natura ESG sono fissati con un peso variabile

sul totale.

A partite dal 2022, è stato inoltre avviato il piano di incentivazione a medio-lungo termine (Long Term

Incentive, LTI) anche al fine di aumentare il focus sugli obiettivi di sostenibilità. Gli obiettivi di

performance previsti nel Piano LTI tempo per tempo adottato hanno una durata quadriennale basata

sulla durata del Piano Strategico e verrà aggiornata coerentemente con il nuovo Piano. Al Direttore

Generale e ai dirigenti con responsabilità strategiche sono assegnati n. 2 obiettivi (un obiettivo di

natura economico-finanziaria/aziendale diverso da quello riferito al sistema MBO e l'altro ESG, di

natura individuale o aziendale, diverso da quello riferito al Sistema MBO, l'obiettivo di natura ESG ha un

peso pari al 15%). Le condizioni dei sistemi di incentivazione sono approvate e aggiornate a livello

aziendale dal CdA, con il supporto degli organi delegati, del Comitato per la Remunerazione, del

Responsabile delle Risorse Umane e, ove previsto, previo parere del Collegio Sindacale.

Sebbene non siano attualmente presenti incentivi specifici legati alla riduzione delle emissioni di gas a

effetto serra (GHG), il Gruppo riconosce l'importanza di integrare le considerazioni climatiche nei propri

meccanismi di incentivazione. Per questo motivo, è in corso una valutazione per includere, in futuro,

obiettivi di riduzione delle emissioni GHG nella politica di remunerazione, rafforzando così

l’allineamento tra strategia aziendale e impegni di sostenibilità.

17.2.4 GOV–4 — Dichiarazione sul dovere di diligenza

Nella tabella seguente sono riportati le pratiche adottate con riferimento al dovere di diligenza e i

relativi paragrafi all’interno della Rendicontazione di Sostenibilità.

Con riferimento ai principi guida delle Nazioni Unite su imprese e diritti umani ed alle linee guida

dell’OCSE, si riportano di seguito gli elementi del dovere di diligenza applicati:


ESRS 2, GOV-4, RA10 Elementi fondamentali del dovere di diligenza	Paragrafi nella Rendicontazione di Sostenibilità
Integrare il dovere di diligenza nella governance, nella strategia e nel modello aziendale	Informazioni generali ESRS 2 GOV-1, GOV-2, GOV-3, GOV-5 Informazioni generali ESRS 2 SBM-1, SBM-3 Informazioni generali ESRS 2 IRO-1
Coinvolgere i portatori di interessi in tutte le fasi fondamentali del dovere di diligenza	Informazioni generali ESRS 2 SBM-2 Informazioni generali ESRS 2 IRO-1 Informazioni sociali S1-2
Individuare e valutare gli impatti	Informazioni generali ESRS 2 IRO-1
Intervenire per far fronte agli impatti negativi	Informazioni sociali S3-1, S3-2, S3-3 Informazioni sociali S4-1, S4-2. S4-3 Informazioni sulla governance G1-2, G1-3
Monitorare l'efficacia degli interventi e comunicare	Informazioni sociali S3-4 Informazioni sociali S4-4 Informazioni sulla governance G1-6

13 AMM PO 21 Redazione Rendicontazione di Sostenibilità, del 25 febbraio 2025.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 87


	Gruppo FNM

17.2.5 GOV–5 — Gestione del rischio e controlli interni sulla rendicontazione di sostenibilità

Il sistema dei controlli interni è un elemento fondamentale del complessivo sistema di governo della

Società. Esso riveste un ruolo centrale nell’organizzazione e permette di assicurare un efficace presidio

dei rischi, al fine di garantire che l’attività sia in linea con le strategie e le politiche aziendali e sia

improntata a canoni di sana e prudente gestione. A tale scopo, FNM adotta un Sistema di Controllo

Interno e di Gestione dei Rischi (SCIGR) integrato e diffuso a vari livelli dell’assetto organizzativo e

societario, costituito dall’insieme delle regole, procedure e strutture organizzative finalizzate ad una

effettiva identificazione, misurazione, gestione e monitoraggio dei principali rischi al fine di contribuire

al successo sostenibile della Società in coerenza con le strategie definite.

In particolare, due sono i comitati principali a livello del CdA che si occupano di gestione del rischio e

controlli interni sulle tematiche di sostenibilità: il Comitato per la Responsabilità Sociale ed Etica e il

Comitato Controllo, Rischi e Operazioni con Parti Correlate. A questi si aggiunge la Funzione CSR-

Sostenibilità che, contribuisce alla supervisione e al coordinamento delle attività di sostenibilità, inclusa

la redazione e la gestione dei IRO in linea con le politiche aziendali. Inoltre, la Rendicontazione di

Sostenibilità è pre-approvata dal Comitato per la Responsabilità Sociale ed Etica.

Per rafforzare ulteriormente il sistema di controllo interno sul processo di reporting di sostenibilità, il

Gruppo predispone Lettere di Attestazione interne che formalizzano l’assunzione di responsabilità a

capo di ciascuna Direzione/Funzione/Società del Gruppo inclusa nel perimetro di rendicontazione

sull'attendibilità, accuratezza, affidabilità, tempestività e completezza dei dati e delle informazioni che

sono fornite alla Funzione CSR-Sostenibilità per il loro consolidamento nella Rendicontazione di

Sostenibilità. Inoltre, è stata aggiornata la procedura interna 13 per la predisposizione del documento

che definisce il processo per la redazione, approvazione e pubblicazione della Rendicontazione

Consolidata di Sostenibilità del Gruppo FNM, in conformità alla CSRD e agli ESRS.

Quale parte integrante del SCIGR, il Gruppo FNM predispone e adotta un processo di Enterprise Risk

Management (ERM), finalizzato a identificare, misurare, gestire e monitorare i rischi chiave del suo

business. Il processo è strutturato secondo le best practice e standard internazionali (es. UNI ISO

31000:2018, CoSo framework) e disciplinato da specifiche normative interne approvate dal CdA.

Preliminarmente all'avvio delle attività di ERM, il CdA definisce la propensione al rischio, indicando il

livello e le tipologie di rischio che il Gruppo è disposto ad assumere per conseguire gli obiettivi

strategici prefissati. Il processo ERM è strutturato in diverse fasi, quali l’analisi del contesto e la

valutazione di fattori esterni e interni, la mappatura completa degli scenari di rischio, l’analisi del rischio

intrinseco e residuo, la ponderazione e identificazione dei rischi prioritari, il trattamento mediante

azioni per affrontare il rischio, il costante monitoraggio del profilo di rischio e relativi progressi e, infine,

la rappresentazione agli organi direttivi del profilo di rischio complessivo e dei relativi effetti.

I rischi rilevanti identificati nell’ambito della Rendicontazione di Sostenibilità del Gruppo includono la

mancata o ritardata ricezione dei dati necessari al completamento della disclosure da parte delle

funzioni aziendali e dalle società, nonché eventuali errori o ritardi nel processo di predisposizione,

approvazione e pubblicazione del documento, come richiesto dal D. Lgs. 125/2024, che impone il

rispetto di specifici termini per la presentazione e la pubblicazione.

Per mitigare il rischio di ritardi e garantire l’accuratezza dei dati, il Gruppo ha adottato una serie di

misure specifiche, quali la citata Procedura operativa di Redazione della Rendicontazione di

Sostenibilità che definisce tempistiche, ruoli e responsabilità per tutte le Funzioni coinvolte, garantisce

l'accuratezza e completezza dei dati e la relativa tempestività dei flussi informativi trasmessi. Inoltre,

vengono organizzati incontri periodici e regolari sia con le funzioni aziendali sia con il Comitato per la

Responsabilità Sociale ed Etica per allineare le tempistiche, monitorare i progressi, assicurare una

supervisione costante su tutti gli aspetti di governance di sostenibilità e agevolare il coordinamento

delle attività tra le diverse funzioni aziendali.

La Funzione CSR-Sostenibilità di FNM ha inoltre adottato una piattaforma di Cloud Computing per

assicurare un processo di raccolta dei dati ordinato e accurato. Questo strumento consente di

organizzare un flusso informativo chiaro e strutturato, partendo dal responsabile della raccolta dei dati

e delle informazioni (data owner) fino al responsabile dell'approvazione (data approver), garantendo che

ogni informazione sia verificata e confermata prima del suo utilizzo. All’interno delle schede

appositamente predisposte, vengono raccolte informazioni fondamentali, come l’identità del

responsabile della compilazione, la data di inserimento, il periodo e il perimetro di riferimento, oltre


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 88


	Gruppo FNM

alle metriche specifiche per l’ambito trattato. Questo sistema, quindi, non solo facilita la trasparenza e

la tracciabilità dei dati, ma assicura anche che ciascun passaggio sia documentato e ogni informazione

approvata. L’adozione della piattaforma dedicata permette l’ottimizzazione e la tracciabilità dei flussi

nella gestione dei dati, del flusso informativo e del processo di reporting. Inoltre, il Gruppo si sta

progressivamente cogliendo l'opportunità di correlare il più possibile le informazioni presenti nella

Rendicontazione di Sostenibilità con i dati finanziari del Bilancio. In particolare, è richiesta un'analisi

degli effetti finanziari, attuali e previsti, relativi ai rischi e alle opportunità rilevanti. Tale soluzione

consente infatti di centralizzare e automatizzare i processi, assicurando che le informazioni siano

coerenti, accurate e aggiornate in tempo reale facilitando la collaborazione tra i team, migliorando

l’efficienza e la trasparenza nella gestione delle informazioni aziendali legate alla sostenibilità.

La piattaforma garantisce la conformità agli ESRS ed è strutturata per rispettare le caratteristiche dello

European Single Electronic Format (ESEF), permettendo la creazione di un documento conforme alle

normative europee, che permette trasparenza e comparabilità d’informazione.

Queste misure migliorano la puntualità e l'accuratezza del processo di raccolta dei dati, assicurando la

conformità della rendicontazione. Il Gruppo integra i risultati della valutazione del rischio e dei controlli

interni nel processo di rendicontazione di sostenibilità, avvalendosi di una struttura di governance

consolidata e seguendo procedure specifiche e rigorose.

17.3 Strategia

17.3.1 SBM-1 — Strategia, modello aziendale e catena del valore

FNM è un player integrato nella gestione delle infrastrutture, nell'offerta di servizi di mobilità nel Nord

Italia e nella produzione di energie rinnovabili che si propone come motore per la competitività delle

aree metropolitane e regionali sulle quali è presente, con servizi innovativi, sicuri e sostenibili.

Il Gruppo presenta un business model articolato in quattro segmenti strategici:

• Infrastrutture per la Mobilità: gestione di infrastruttura autostradale a pedaggio, che

comprendono il sistema di tangenziali di Milano e la tratta tra Milano e Serravalle, gestione

dell'infrastruttura ferroviaria regionale in Lombardia e di un terminale intermodale, oltre allo

sviluppo logistico delle aree adiacenti.

• Energia: produzione di energia rinnovabile, sviluppo, costruzione e gestione di impianti

fotovoltaici ed eolici, produzione, stoccaggio e distribuzione di idrogeno.

• Ro.S.Co: locazione di materiale rotabile prevalentemente per il trasporto pubblico locale, servizi

corporate, ICT e Corporate Venture Capital. Sviluppo di piattaforme digitali e servizi innovativi che

includono la gestione di infrastrutture e soluzioni di integrazione tecnologica nel campo della

mobilità.

• Mobilità e Servizi: offerta di servizi di trasporto pubblico locale e servizi su commissione nelle

province di Varese, Brescia, Como e in Veneto, servizi di pagamento digitali e car-sharing elettrico e

ibrido.

Il personale del Gruppo FNM opera interamente sul territorio italiano, nel rispetto degli accordi con gli

enti pubblici e agendo con attenzione verso un miglioramento continuo dei servizi in risposta alle

esigenze dei clienti. I risultati attesi si riflettono nell'elevata soddisfazione dei portatori di interesse,

grazie anche a un costante monitoraggio delle proprie performance, al dialogo continuo con gli

stakeholder e al rinnovamento delle infrastrutture. In particolare, l'adozione di nuove tecnologie e

soluzioni innovative contribuisce a migliorare l'esperienza dell’utente, a minimizzare l’impatto negativo

sull’ambiente e a garantire un miglioramento delle infrastrutture per una maggiore efficienza

energetica. Le azioni intraprese sono inoltre mirate a generare un impatto positivo sulla qualità della

vita e sul benessere degli utenti, valorizzando al contempo il capitale sociale e relazionale.

Il Piano Strategico 2024-2029, approvato dal CdA il 18 novembre 2024, orienta il Gruppo verso uno

sviluppo innovativo, sostenibile e inclusivo, rispondendo alle sfide di sostenibilità e competitività.

Consapevole dell'importanza del proprio ruolo per supportare la transizione ecologica del Paese e in

un contesto che vede la popolazione concentrarsi sempre più nelle grandi aree metropolitane, il


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 89


	Gruppo FNM

Gruppo ha allineato la propria strategia su temi cruciali quali la mobilità collettiva sostenibile, la

transizione ecologica e la digitalizzazione. Il Piano individua infatti la transizione ecologica come driver

prevedendo iniziative che promuovono la decarbonizzazione, la rigenerazione urbana e la tutela della

biodiversità. In particolare si articola su due pilastri fondamentali, quali la Mobilità sostenibile e

l'Energia rinnovabile, prevedendo l’implementazione di infrastrutture di trasporto interconnesse,

avanzate e digitalizzate e garantendo maggiore sicurezza, accessibilità e digitalizzazione dei servizi. In

parallelo, evidenzia l'impegno nello sviluppo delle energie rinnovabili e nella creazione di un ecosistema

energetico innovativo basato sull’idrogeno, come vettore strategico per la mobilità a basse emissioni. Il

Piano Strategico comprende ipotesi operative orientate a una crescita stabile e sostenibile, assicurando

al contempo la solidità finanziaria. I presupposti fondamentali per la sua redazione sono la trasparenza

nelle decisioni e l’adozione di pratiche di governance avanzate, finalizzate a rafforzare l'impegno verso

gli stakeholder.

Tra gli obiettivi più rilevanti per la sostenibilità, da raggiungere entro il 2029, si segnalano:

• la riduzione del 35% delle emissioni di CO2 generate dall'offerta di servizi di trasporto pubblico su

gomma e dai consumi corporate, rispetto ai livelli del 2023;

• la produzione di 650 GWh di energia rinnovabile da fonti fotovoltaiche ed eoliche.

Inoltre, tra le iniziative strategiche a supporto della transizione energetica spiccano i progetti:

• H2iseO per l'introduzione dei treni a idrogeno lungo la Brescia-Iseo-Edolo;

• SerraH2Valle per la creazione di una rete di rifornimento di idrogeno lungo la rete autostradale

gestita contribuisce agli obiettivi di sostenibilità del Gruppo in particolare nell’ambito della mobilità

a basse emissioni. L’iniziativa riguarda specifici gruppi di prodotti e servizi legati alle infrastrutture

per l’idrogeno, ed interessa diverse categorie di utilizzatori coinvolgendo le aree geografiche lungo

la rete autostradale

• FILI, un importante intervento di rigenerazione urbana ed extraurbana dei principali centri di

connessione lungo la rete ferroviaria in gestione.

Per maggiori dettagli si faccia riferimento al paragrafo E4-4 — Obiettivi relativi alla biodiversità e agli

ecosistemi.

Nell’ambito della Mobilità sostenibile, che include i segmenti Infrastrutture per la mobilità, Ro.S.Co.

e Mobilità e servizi, l’obiettivo principale del Gruppo FNM è consolidare un polo per la mobilità

integrata e multimodale. Il Gruppo punta, infatti, ad ampliare e migliorare la propria offerta nei

trasporti pubblici su ferro e gomma e a mantenere la presenza nelle concessioni autostradali. Il Piano

include pertanto il rinnovo delle flotte con mezzi a minor impatto ambientale, il potenziamento delle

infrastrutture anche come soggetto attuatore degli investimenti finanziati da Regione Lombardia, e

l'integrazione di sistemi digitali innovativi anche grazie a partnership in logica di Mobility as a

Community.

Il Gruppo si impegna così a rendere il sistema di trasporto più accessibile, sicuro, tecnologicamente

avanzato e sostenibile, per migliorare la qualità della mobilità pubblica e privata e contribuire

positivamente alla decarbonizzazione e all’evoluzione dei modelli di mobilità in Italia.

Nell’ambito dell’Energia rinnovabile, il Gruppo FNM ambisce a contribuire attivamente alla transizione

energetica italiana, diventando un operatore di riferimento nella produzione di energia rinnovabile con

la costruzione di ulteriori 280 MW di impianti fotovoltaici ed eolici entro il 2029, oltre che nello sviluppo

dell'offerta di idrogeno per supportare le reti di trasporto.

L’innovazione si conferma essere un elemento caratterizzante delle strategie del Gruppo, che si è

concentrato sull'acquisizione di partecipazioni in start-up strategiche come Sportit S.r.l., Busforfun.com

S.r.l., e Mbility, con l’obiettivo di integrare nuovi paradigmi di mobilità basati sull’innovazione e sulla

valorizzazione dei dati. Inoltre, il Gruppo si è impegnato ad investire fino a 10 milioni di Euro nel

comparto InfraTech del Fondo Corporate Partners I di CDP Venture Capital Sgr.

Complessivamente, per realizzare gli obiettivi del Piano Strategico, il Gruppo ha pianificato un

investimento con fondi propri di circa 1,3 miliardi di Euro nel periodo 2024-2029, finanziato con un mix

di strumenti finanziari coerenti con il proprio profilo di business, a cui si affianca la gestione degli

investimenti finanziati da Regione Lombardia per circa 1,8 miliardi di Euro. Ogni pilastro strategico è

associato a metriche specifiche e target chiari.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 90


	Gruppo FNM

Ai fini dell’analisi della catena del valore del Gruppo FNM, sono stati presi in considerazione dati fisici ed

economici relativi ai principali settori di fornitura, con l’obiettivo di valorizzarli e prioritizzarli. Questa

analisi ha permesso di delineare il peso delle diverse filiere, in termini di impatti, rischi e opportunità e

di inserirle nel contesto più ampio delle attività operative del Gruppo.

La catena del valore a monte si fonda su una rete diversificata di fornitori che operano nei settori

chiave identificati per garantire l'approvvigionamento di materie prime essenziali alle attività aziendali.

Questi settori forniscono risorse cruciali per lo sviluppo delle infrastrutture, dei mezzi di trasporto e dei

sistemi energetici, sostenendo la qualità e l’efficienza delle operazioni del Gruppo. Si sintetizzano di

seguito le principali risorse rilevanti per la catena del valore dei diversi comparti:

• Costruzioni: la realizzazione e la manutenzione delle infrastrutture stradali, ferroviarie e

intermodali si basano sull’impiego di materiali come cemento, pietrisco, inerti e legno, a cui si

aggiungono metalli quali alluminio, acciaio e rame, indispensabili per garantire la robustezza e la

durata delle opere.

• Fabbricazione di altri mezzi di trasporto: la costruzione e la manutenzione di treni e autobus

richiedono una combinazione di materiali innovativi e performanti, tra cui plastica e polimeri per

componenti specifici, nonché acciaio, rame e alluminio, utilizzati per le strutture e i sistemi di

trasmissione. A queste risorse si affianca l’energia, indispensabile per alimentare i processi

produttivi e tecnologici di questa filiera.

• Generazione di energia: il settore energetico contribuisce con risorse strategiche come energia

elettrica, gas naturale e benzina, nonché materiali avanzati come magneti ferromagnetici e fibra di

vetro. Questi elementi giocano un ruolo fondamentale nell’innovazione dei sistemi di trasporto e

nella produzione, garantendo prestazioni elevate e maggiore sostenibilità.

La catena del valore "a valle" è strettamente legata all’erogazione di servizi e al valore creato per gli utenti

finali. Le attività di FNM sono infatti progettate per offrire un trasporto sicuro, affidabile e sostenibile,

rispondendo alle esigenze di clienti, viaggiatori e comunità locali. Questa fase si caratterizza per:

• la costante attenzione all’esperienza dei passeggeri, con iniziative come indagini periodiche e

campagne di sensibilizzazione;

• la collaborazione con le comunità locali per migliorare le infrastrutture e ridurre l’impatto acustico

e ambientale;

• l’impegno per una mobilità sempre più inclusiva e rispettosa delle necessità dei viaggiatori.

Grazie alla gestione integrata di queste attività, il Gruppo FNM si pone come un punto di riferimento

per la mobilità sostenibile, contribuendo a migliorare la qualità della vita nelle aree servite.

17.3.2 SBM-2 — Interessi e opinioni dei portatori di interessi

Il Gruppo FNM si impegna in un dialogo continuo e costruttivo con i propri stakeholder, coinvolgendo

diverse categorie attraverso iniziative di engagement e di ascolto. L’attività di dialogo è estesa ai

principali stakeholder individuati, tra cui i dipendenti, i rappresentanti dei sindacati, gli enti pubblici, le

aziende e i partner strategici, altri rappresentanti della comunità locale e di Regione Lombardia,

principale azionista di FNM.

A livello interno, il Gruppo FNM con la Funzione CSR-Sostenibilità di FNM organizza formazione e

momenti di coinvolgimento a cui partecipano il Top Management e i referenti aziendali delle principali

Direzioni/Funzioni coinvolte nel processo di reporting. In queste occasioni sono condivise le principali

attività e progetti in ambito di sostenibilità, anche in relazione all’evoluzione del contesto di riferimento.

A livello esterno, l’attività di coinvolgimento è sviluppata su due fronti: ascolto diretto, tramite incontri

sul territorio con le istituzioni e gli enti pubblici (inclusi i Comuni, le Province, le Agenzie del Trasporto

Pubblico Locale e Regione Lombardia) e ascolto indiretto, tramite una comunicazione online a un

gruppo di principali stakeholder che ricoprono posizioni apicali all’interno di istituti di credito, aziende,

fondazioni e associazioni non governative, mondo accademico e giornalistico.

Di volta in volta il Gruppo valuta la metodologia più efficace per il coinvolgimento, al fine di raccogliere

suggerimenti circa le aspettative e le esigenze interne ed esterne. In questi momenti di confronto, gli

stakeholder hanno l’occasione di condividere la propria visione su diverse tematiche.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 91


	Gruppo FNM

Negli ultimi anni, nell'ambito di diverse attività di engagement, è stato infatti evidenziato il ruolo chiave

del TPL nella mobilità urbana sostenibile che, rappresenta un'alternativa responsabile agli spostamenti

individuali e offre altresì benefici economici, sociali e ambientali alle comunità. Inoltre, è stata

promossa l’integrazione tra le diverse modalità di trasporto pubblico, ferroviario e autostradale che,

permette di sviluppare un sistema di mobilità coerente, resiliente e in linea con gli obiettivi di

sostenibilità del Gruppo. La maggior parte degli stakeholder ha valutato positivamente l'impatto che

FNM può avere nella transizione energetica, specialmente attraverso investimenti a lungo termine negli

ambiti della filiera dell'idrogeno, della rigenerazione urbana, dell'innovazione tecnologica e della

produzione di energia rinnovabile.

Si riporta di seguito una descrizione delle principali categorie di stakeholder del Gruppo FNM:

• Azionisti, investitori e finanziatori: il Gruppo FNM ha l’obiettivo di massimizzare il valore della

Società a tutela dei propri azionisti, investitori e finanziatori, tra cui la Regione Lombardia, con i

quali instaura un dialogo continuativo e trasparente. La comunicazione passa anche attraverso

documenti istituzionali, quali il bilancio d’esercizio e i resoconti intermedi, la relazione di Corporate

Governance, comunicati finanziari, road show e presentazioni corporate.

• Enti pubblici: Il Gruppo FNM si rapporta con diverse amministrazioni e parti interessate, con

l’obiettivo di creare un sistema di trasporto integrato e sostenibile, che tenga conto dei bisogni dei

clienti viaggiatori. Tra le principali amministrazioni e organizzazioni coinvolte si menzionano il

Ministero delle Infrastrutture e dei Trasporti, le Province, i Comuni e le Agenzie del Trasporto

Pubblico Locale (TPL). Il coinvolgimento avviene principalmente tramite tavoli e iniziative di

confronto istituzionale.

• Dipendenti: rappresentano una delle principali categorie di stakeholder interni in quanto il

capitale umano è un elemento centrale nelle politiche aziendali. Il Gruppo si impegna a garantire

pari opportunità e a promuovere un ambiente di lavoro inclusivo, in cui le diversità personali e

culturali siano riconosciute e valorizzate come fattori chiave per il successo collettivo. Il

coinvolgimento attivo dei dipendenti è un aspetto fondamentale della strategia aziendale:

attraverso iniziative di ascolto e co-creazione, l’azienda favorisce lo sviluppo delle competenze

tecniche e delle soft skills necessarie per affrontare le sfide future. A supporto di questo impegno,

vengono organizzate attività formative, accompagnate da sistemi strutturati per la valutazione

delle performance. La comunicazione con i dipendenti si realizza tramite indagini di clima,

campagne di sensibilizzazione, canali di segnalazione (es. Procedura di Whistleblowing) e protocolli

interni, creando un ambiente di confronto aperto e costruttivo.

• Sindacati: svolgono un importante lavoro nell’ambito della contrattazione e tutela dei diritti dei

lavoratori. Il loro coinvolgimento interno è assicurato grazie a tavoli di confronto sindacale e

incontri periodici.

• Fornitori: rappresentano uno stakeholder fondamentale per il Gruppo FNM, in particolare in un

settore complesso e strategico come quello dei trasporti e potenzialmente soggetto a impatti

negativi derivanti dalla catena di fornitura. A tal proposito, il Gruppo FNM adotta un approccio

strutturato per gestire le relazioni con i fornitori, caratterizzato da un’attenta attività di due

diligence, dall’utilizzo di una piattaforma di e-procurement, per garantire trasparenza e tracciabilità

e dall’organizzazione di incontri periodici di coordinamento e cooperazione. Il Gruppo si impegna

nel rafforzamento continuo del modello di gestione dei diritti umani lungo la catena di fornitura,

con l’obiettivo di identificare, prevenire e mitigare i rischi connessi alle attività di costruzione di

impianti e ai lavori in cantiere. Questo modello è volto a garantire il rispetto delle normative e dei

principi etici, creando un ecosistema di collaborazione con i fornitori per promuovere condizioni di

lavoro sicure e dignitose.

• Comunità locali: il Gruppo FNM si impegna costantemente nel promuovere un rapporto

costruttivo con le comunità locali come media, università, associazioni di categoria e network di

settore, con cui collabora attivamente per creare valore condiviso. Questo impegno si concretizza

attraverso eventi pubblici, l’adesione ad associazioni nazionali e internazionali, la partecipazione a

tavoli e iniziative di confronto con realtà appartenenti al settore dei trasporti, nonché attività di

sponsorship. Per maggiori dettagli sulle attività che orientano la strategia e il modello aziendale, si

rimanda al capitolo 19.3 ESRS S3 Comunità interessate, paragrafo S3-2 – Processi di

coinvolgimento delle comunità interessate in merito agli impatti.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 92


	Gruppo FNM

• Partner strategici: coerentemente con gli obiettivi di crescita e di sviluppo che hanno visto il

Gruppo impegnato nella diversificazione delle proprie attività, sono state realizzate partnership

strategiche con primarie aziende italiane ed europee (es. DB CARGO, Trenord).

• Clienti e viaggiatori: sono al centro dell’attenzione in quanto destinatari dell’attività di trasporto.

Il Gruppo ne assicura il coinvolgimento e la consultazione attraverso campagne di comunicazione

per la diffusione delle misure di sicurezza adottate, indagini periodiche per la valutazione

dell’esperienza di viaggio, informazioni sulla viabilità. Per maggiori dettagli sulle attività che

orientano la strategia e il modello aziendale, si rimanda al capitolo 19.4 ESRS S4 Consumatori e

utilizzatori finali paragrafo S4-2 – Processi di coinvolgimento dei consumatori e degli utilizzatori

finali in merito agli impatti.

• Ambiente: il Gruppo FNM tiene in considerazione l’impatto negativo che le sue attività generano

sull’ambiente ed è impegnato costantemente nella gestione e riduzione di questi impatti.

Le opinioni e le istanze dei portatori di interessi sono comunicate regolarmente agli organi di

amministrazione, direzione e controllo del Gruppo FNM, anche tramite il processo di analisi di Doppia

Rilevanza, per garantire che le decisioni strategiche siano allineate alle aspettative dei diversi

stakeholder. Questo processo facilita una governance trasparente e orientata alla sostenibilità,

contribuendo a mantenere una relazione costruttiva con tutti gli attori coinvolti.

VC: value chain

17.3.3 SBM-3 — Impatti, rischi e opportunità rilevanti e loro interazione con la strategia e il

modello aziendale

Come descritto nel precedente capitolo, nel 2024 il Gruppo ha condotto un’analisi approfondita della

propria catena del valore, identificando e mappando in ogni sua fase i principali impatti, rischi e

opportunità. Questo lavoro ha consentito di esaminare in dettaglio il contesto operativo, valutando le

conseguenze delle attività sulle relazioni di business, sui temi di sostenibilità e sugli aspetti ESG, con

un’attenzione particolare alle aspettative degli stakeholder, prendendo in considerazione orizzonti

temporali di breve, medio e lungo periodo. La strategia aziendale del Gruppo integra e considera gli

ambiti chiave quali la sostenibilità nei trasporti, l'innovazione e la gestione responsabile delle risorse

naturali. Questo approccio consente di sviluppare soluzioni a basse emissioni, investire nella

formazione del personale su temi quali la sostenibilità e l'inclusione sociale, generando effetti positivi

sul benessere dei dipendenti e sulla soddisfazione degli utenti. Il Gruppo è coinvolto nella valutazione


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 93


	Gruppo FNM

degli impatti sia attraverso le proprie operazioni dirette, sia indirettamente tramite la catena di

fornitura.

Gli unici effetti finanziari correnti dei rischi e delle opportunità rilevanti sulla situazione patrimoniale e

finanziaria, sul risultato economico e sui flussi finanziari, registrati sul Bilancio Consolidato sono relativi

al rischio di aumento di eventi naturali estremi e di situazioni meteo avverse (ESRS E1-Cambiamenti

Climatici) avvenute nel corso del 2023, che hanno comportato effetti a conto economico pari a circa 0,6

milioni di Euro. Non sono stati identificati rischi e opportunità significativi per i quali sussiste un rischio

di correzioni rilevanti, nel prossimo esercizio fiscale, dei valori contabili degli attivi e delle passività.

17.4 Gestione degli impatti, dei rischi e delle opportunità

17.4.1 Informativa sul processo di valutazione della rilevanza

IRO-1 — Descrizione del processo per individuare e valutare gli impatti, i rischi e le opportunità

rilevanti

L’analisi di Doppia Rilevanza rappresenta per il Gruppo FNM un importante strumento che, oltre a

definire i contenuti della Rendicontazione di Sostenibilità, indirizza la strategia aziendale. La CSRD e in

particolare i nuovi ESRS richiedono di identificare le informazioni sulle questioni di sostenibilità

considerando due prospettive:

• Rilevanza d’impatto (Impact Materiality): riguarda gli impatti significativi delle attività aziendali,

positivi o negativi, sulle persone e sull’ambiente. Gli impatti considerati includono quelli derivanti

dalle operazioni dell’azienda, dai suoi prodotti e servizi e dalle relazioni lungo l'intera catena del

valore, sia a monte che a valle. Il Gruppo considera ai fini dell’analisi sia gli impatti attuali sia quelli

potenziali, su orizzonti temporali di breve, medio e lungo periodo.

La lista degli impatti è stata sottoposta a valutazione da parte del Top Management tramite un

questionario, durante una sessione di stakeholder engagement interno svolta l'8 luglio 2024.

• Rilevanza finanziaria (Financial Materiality): si riferisce agli ambiti di sostenibilità che riguardano

rischi o opportunità, in grado di generare effetti rilevanti sulle performance economiche, sulla

situazione patrimoniale e finanziaria, sui flussi di cassa, sull’accesso ai finanziamenti o sul costo del

capitale.

La materialità finanziaria ha preso in considerazione le risultanze del processo di ERM e, in

particolare, i rischi ESG inclusi nel Risk Register e l'identificazione delle opportunità e delle ambizioni

del nuovo Piano Strategico 2024-2029.

La metodologia applicata ha previsto le fasi definite dagli ESRS 1 prescrizione generali e delle ulteriori

direttive metodologie “IG 1 Materiality Assessment Implementation Guidance".

L’Analisi di Rilevanza di impatto è stata svolta secondo le fasi seguenti:

• Comprensione del contesto dell’organizzazione ed elaborazione della lista di temi potenziali

A seguito dell ’analisi del contesto interno e del contesto esterno è stata definita una Long List delle

tematiche ESG potenzialmente rilevanti per il Gruppo. Le tematiche individuate sono state adattate

considerando i temi e sotto-temi riportati dagli standard ESRS. Inoltre, è stata svolta una mappatura

approfondita della catena del valore, che ha considerato sia un’analisi dei dati interni

sull’approvvigionamento, sia un’analisi di piattaforme e agenzie di rating internazionali (S&P, MSCI,

ENCORE) che individuano gli impatti prioritari per ciascun settore di riferimento. Durante questa fase,

particolare attenzione è stata riservata agli ambiti in cui il Gruppo ha ritenuto maggiormente probabile

che gli IRO potessero manifestarsi, in base alla natura delle attività, dei rapporti commerciali, delle aree

geografiche e di altri fattori contestuali.

• Definizione degli impatti

In questa fase sono stati definiti gli impatti (positivi e negativi, attuali e potenziali), intesi come gli effetti

che esso ha o potrebbe avere sull'economia, sull'ambiente e sulle persone, compresi gli effetti sui diritti

umani, come risultato delle sue attività o delle sue relazioni commerciali. Gli impatti, ciascuno associato


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 94


	Gruppo FNM

ad un sustainability topic o sub-topic individuato dall’ESRS 1 – RA. 16, sono stati frutto di un’analisi che ha

in particolar modo considerato il settore di appartenenza, le operazioni aziendali e le attività che

impattano la catena del valore a monte e a valle, nonché l’esito delle interviste con le funzioni aziendali.

• Valutazione degli impatti

La valutazione degli impatti è stata effettuata coinvolgendo il CdA e il Top Management e gestita tramite

una piattaforma informatica che consente di tracciare ogni fase del processo. La valutazione è stata

svolta osservando le linee guida degli ESRS, ossia considerando due criteri principali:

• Probabilità, valutata solamente per gli impatti potenziali, rappresenta la frequenza con cui un

impatto potrebbe verificarsi. La probabilità di accadimento degli impatti viene determinata

utilizzando una scala numerica da 1 a 5: questa scala permette di classificare gli stessi da eventi

improbabili (valore 1) fino a eventi con elevata probabilità di verificarsi (valore 5), basandosi su

dati, scenari e analisi previsionali. Per gli impatti attuali, è stata considerata una probabilità

massima secondo la scala di valutazione definita.

• Magnitudo, valutata solo per gli impatti negativi, tiene in considerazione: (i) l'Entità, ossia quanto è

grave l’impatto; (ii) la Portata, ossia quanto è diffuso l’impatto; (iii) l’Irrimediabilità, ossia quanto è

difficile mitigare o risarcire il danno risultante per gli impatti negativi. Anche in questo caso, il

modello prevede una valutazione della magnitudo degli impatti sulla base di una scala da 1 (non

significativa) a 5 (molto significativa).

La combinazione delle valutazioni delle due dimensioni, magnitudo e probabilità, ha permesso di

identificare gli impatti rilevanti per gli stakeholder, altresì risultanti al di sopra di una specifica soglia

quantitativa definita.

Per quanto concerne la Rilevanza Finanziaria, si è svolta a partire dall’ Integrazione del processo di Risk

Management con i rischi potenzialmente rilevanti in relazione alle questioni di sostenibilità: il risk

model aziendale utilizzato nel processo di ERM è stato integrato con i rischi legati alle questioni di

sostenibilità individuate dagli ESRS (ref. ESRS 1, RA. 16 – Questioni di sostenibilità da includere nella

valutazione della rilevanza). L’individuazione dei rischi ha considerato:

• gli impatti associati alle questioni di sostenibilità risultati rilevanti, in modo da esplorare

l’interdipendenza tra la rilevanza d’impatto e la rilevanza finanziaria;

• l’esame delle operazioni aziendali e della catena del valore svolto in occasione dell’Analisi di Impact

Materiality;

• l’esame del risk assessment svolto nel 2023, per l’intercettazione dei temi ambientali, sociali e di

governance già tracciati nel risk model aziendale e risultati prioritari. Tale analisi è stata rivista e

integrata nel 2024 attraverso il riesame e l’aggiornamento del Risk Register.

La Valutazione dei rischi associati a questioni di sostenibilità si è svolta considerando la significatività

degli scenari di rischio identificati e la magnitudo, calcolata come prodotto tra:

◦ frequenza: probabilità di verificarsi e

◦ impatto: portata degli effetti.

I rischi sono stati valutati coerentemente con le decisioni che gli Organi Sociali hanno preso in relazione

a tali fattispecie. Questo ha permesso di adottare un approccio rigoroso e rappresentativo delle priorità

aziendali e di identificare scenari di rischio intrinseco rilevanti, considerati dunque a priori rispetto a

eventuali azioni di mitigazioni del rischio.

L’individuazione, valutazione e gestione degli impatti e dei rischi è parte integrante del sistema di Risk

Management aziendale, assicurando coerenza con il profilo di rischio complessivo e supportando le

decisioni strategiche e operative.

L'identificazione delle opportunità deriva dal processo interno di valutazione di impatti e rischi, che è

stato seguito per l'analisi di Doppia Rilevanza. Iniziato a luglio, come sopra rappresentato, è stato

integrato anche a seguito della presentazione del Piano Strategico. In particolare, sono stati analizzati

tutti i possibili sviluppi di business, identificando e selezionando le opportunità più rilevanti su cui

investire nei prossimi anni e determinando gli effetti in termini economici e finanziari.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 95


	Gruppo FNM

I risultati dell’analisi di Doppia Rilevanza sono stati presentati al Comitato per la Responsabilità

Sociale ed Etica in data 20 gennaio 2025 e condivisi con il Comitato Controllo, Rischi e Operazioni con

Parti Correlate il 24 marzo 2025.

Attraverso questo processo articolato e trasparente, il Gruppo FNM non solo identifica le questioni

rilevanti per la rendicontazione di sostenibilità, ma assicura anche che tali questioni siano integrate

nelle decisioni strategiche e operative, rafforzando il proprio impegno verso uno sviluppo sostenibile e

responsabile.

Le tabelle seguenti riassumono le risultanze dell'analisi di Doppia Rilevanza.


			MATERIALITÀ D'IMPATTO
Topic	Sub topic	Sub sub topic	Descrizione dell’impatto (+) positivo, (-) negativo, (P) potenziale, (A) attuale	Orizzonte temporale	Catena del valore
E1 Cambiament i climatici	Mitigazione dei cambiamenti climatici Adattamento ai cambiamenti climatici	N/A	(-) (A) Contribuzione al cambiamento climatico tramite emissioni di gas a effetto serra generate nello svolgimento delle proprie attività e lungo la catena del valore	Lungo Termine (>5 yrs)	Own operations Upstream and downstream
E1 Cambiament i climatici	Mitigazione dei cambiamenti climatici	N/A	(+) (A) Emissioni di gas a effetto serra evitate da parte dell’utenza, tramite l’offerta di servizi di mobilità sostenibile, quali il TPL su gomma e ferro e car sharing (elettrico), la disponibilità di colonnine elettriche lungo l'infrastruttura del Gruppo, la fornitura di energia rinnovabile a terzi, tramite la sostituzione di carburante tradizionale con l'idrogeno, e la logistica intermodale (interscambi via ferrovia piuttosto che strada)	Lungo Termine (>5 yrs)	Own operations Downstream
E2 Inquinament o	Inquinamento dell'aria	N/A	(+) (A) Emissioni inquinanti evitate attraverso l'utilizzo di TPL su ferro e su gomma in sostituzione dell'auto privata, di car-sharing lo sviluppo dei nodi di interscambio ferrovia- strada, terminal logistici e progetti di rigenerazione urbana, nonché l'impiego dell'idrogeno come carburante alternativo e la generazione di energia rinnovabile	Breve termine (0-1 yrs)	Own operations Downstream
E4 Biodiversità ed ecosistemi	Fattori di impatto diretto sulla perdita di biodiversita'	Cambiamento di uso del suolo	(+) (A) Re-introduzione e protezione delle biodiversità urbana attraverso opere di compensazione ambientale e progetti di rigenerazione urbana (es. Progetto FILI)	Medio Termine (1-5 yrs)	Own operations Downstream
E5 Economia circolare	Deflussi di risorse connessi a prodotti e servizi	N/A	(+) (A) Recupero di materie prime tramite iniziative di economia circolare (es. revamping dei convogli) e progetti di circolarità (e.g. introduzione di prodotti sostenibili per il miglioramento della pavimentazione quale il riutilizzo dell'asfalto fresato, biometano per la produzione di idrogeno)	Medio Termine (1-5 yrs)	Own operations
E5 Economia circolare	Rifiuti	N/A	(-) (A) Rifiuti generati dall'attività del Gruppo FNM, quali ad esempio l'ammodernamento delle infrastrutture e attività da cantieri	Breve termine (0-1 yrs)	Own Operations Upstream and downstream


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 96


	Gruppo FNM


S1 Forza lavoro propria	Condizioni di lavoro	Occupazione sicura, Orario di lavoro, Salari adeguati, Dialogo sociale, Libertà di associazione, Contrattazion e collettiva, Equilibrio tra vita professionale e vita privati	(+) (A) Contribuzione positiva al benessere dei dipendenti e conciliazione tra vita privata e professionale tramite iniziative di welfare aziendale (es: portali dedicati ai dipendenti, sostegno alla genitorialità, supporto psicologico, salute e prevenzione, servizi di orientamento scolastico e professionale e percorsi di supporto allo studio) e promozione di un comportamento responsabile e sensibilizzazione tramite la diffusione della mobilità sostenibile tra i dipendenti	Medio Termine (1-5 yrs)	Own operations
S1 Forza lavoro propria	Parità di trattamento e opportunità per tutti	Parità di genere e parità di retribuzione, Occupazione e inclusione delle persone con disabilità, Misure contro la violenza e molestie sul luogo di lavoro; Diversità	(+) (A) Promozione di un ambiente di lavoro inclusivo in grado di generare un effetto positivo in termini di benessere psicofisico e di soddisfazione personale dei dipendenti, attraverso il rispetto, la tutela e la valorizzazione della diversità e la promozione dell’inclusione sociale all’interno del Gruppo	Medio Termine (1-5 yrs)	Own operations
S1 Forza lavoro propria	Parità di trattamento e opportunità per tutti	Formazione e sviluppo delle competenze	(+) (A) Consolidamento delle competenze trasversali e delle soft skills dei propri dipendenti attraverso piani di formazione tecnico-professionali e percorsi di apprendimento	Medio Termine (1-5 yrs)	Own operations
S3 Comunità interessate	Diritti economici, sociali e culturali delle comunità	Impatti legati al territorio	(+) (A) Contribuzione allo sviluppo sociale e relazionale del territorio e delle comunità locali tramite la promozione di specifici eventi e l'ascolto delle aspettative degli stakeholder, la partecipazione a gruppi e tavoli di lavoro promossi da associazioni di categoria, terzo settore e amministrazioni sui temi di trasporto e sostenibilità a livello nazionale e internazionale	Medio Termine (1-5 yrs)	Own operations Downstream
S3 Comunità interessate	Diritti economici, sociali e culturali delle comunità	Impatti legati al territorio	(-) (P) Impatto legato all'inquinamento acustico derivante dal transito dei mezzi di trasporto del Gruppo, su strada e su rotaia nonchè dall'operatività dei cantieri	Medio Termine (1-5 yrs)	Downstream
S4 Consumator i e utilizzatori finali	Impatti legati alle informazioni per i consumatori e/ o per gli utilizzatori finali	Accesso a informazioni (di qualità)	(+) (A) Cambiamento nelle abitudini di viaggio del cliente in termini di scelta della modalità più consona al proprio tragitto, ai fini di agevolare gli spostamenti e impiegare in modo efficiente il proprio tempo durante il tragitto, grazie alla promozione di diverse modalità di trasporto, quali il trasporto pubblico ferroviario e su gomma e l’infrastruttura autostradale	Medio Termine (1-5 yrs)	Own operations Downstream


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 97


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S4 Consumator i e utilizzatori finali	Inclusione sociale dei consumatori e/o degli utilizzatori finali	Non discriminazion e, accesso a prodotti e servizi	(+) (A) Contribuzione all’implementazione di accesso inclusivo alle strutture e servizi del Gruppo (es. per categorie vulnerabili, disabili) attraverso specifici sistemi di gestione per la qualità e la realizzazione di opere infrastrutturali per la riduzione delle barriere architettoniche, nonchè attraverso canali di comunicazione e piattaforme (e.g. MaaS /MaaC) digitalizzati e inclusivi, costantemente aggiornati sui servizi di viabilità (e.g. Call Center Viabilità, Mappa interattiva etc.)	Medio Termine (1-5 yrs)	Own operations and downstream
S4 Consumator i e utilizzatori finali	Sicurezza personale dei consumatori e/o degli utilizzatori finali	Salute e sicurezza	(-) (A) Accadimento di infortuni e incidenti degli utenti durante la circolazione sui mezzi di trasporto, anche per un'eventuale mancata manutenzione degli impianti e dei cantieri (Safety)	Medio Termine (1-5 yrs)	Own operations Downstream
S4 Consumator i e utilizzatori finali	Sicurezza personale dei consumatori e/o degli utilizzatori finali	Sicurezza della persona	(+) (A) Aumento della sicurezza del servizio offerto attraverso mezzi rinnovati, R&D e appositi presidi di vigilanza e un'adeguata gestione della Sicurezza nel servizio di Trasporto Pubblico Locale (Safety & Security)	Medio Termine (1-5 yrs)	Downstream
G1 Condotta delle imprese	Cultura d'impresa, Protezione degli informatori, Gestione dei rapporti con i fornitori comprese le prassi di pagamento, Corruzione attiva e passiva	Prevenzione e individuazione compresa la formazione, Incidenti	(+) (A) Rafforzamento della buona condotta dell’impresa nell’ambito anticorruzione, fiscalità e gestione dei rischi, nonché potenziamento della trasparenza all'interno della propria catena di fornitura, attraverso una maggiore tracciabilità dei materiali e l'implementazione di linee guida e piattaforme dedicate alla gestione dell’albo fornitori	Medio Termine (1-5 yrs)	Own operations and upstream
G1 Condotta delle imprese	Gestione dei rapporti con i fornitori comprese le prassi di pagamento	N/A	(-) (P) Impatto correlato alla gestione dei rapporti con i fornitori derivante da mancato rispetto dei requisiti di gara tra cui anche quelli di tipo ambientale e sociale, nonchè dalla carente trasparenza per la durata del rapporto e lungo tutto il processo della catena di fornitura	Medio Termine (1-5 yrs)	Upstream and downstwream


			MATERIALITÀ FINANZIARIA
Topic	Sub topic	Sub sub topic	Rischi	Opportunità
E1 Cambiament i climatici	Adattamento ai cambiamenti climatici, Mitigazione dei cambiamenti climatici	N/A	Aumento di eventi naturali estremi e condizioni meteo avverse
E1 Cambiament i climatici	Mitigazione dei cambiamenti climatici, Energia	N/A		Contributo alla transizione verde con la produzione di energia rinnovabile. Sviluppare e gestire strutture per la produzione di energia rinnovabile (solare ed eolica)
E1 Cambiament i climatici	Mitigazione dei cambiamenti climatici	N/A		Rinnovo della flotta e aumento della capacità per migliorare la qualità dell'offerta
E1 Cambiament i climatici	Mitigazione dei cambiamenti climatici, Energia	N/A	Variazioni sfavorevoli dei costi del carburante a seguito dell'evoluzione del contesto macro-economico o dell'attuazione di politiche ambientali


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 98


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E1 Cambiament i climatici	Adattamento ai cambiamenti climatici, Mitigazione dei cambiamenti climatici	N/A	Impatti ambientali derivanti dall'uso di mezzi d'opera altamente emissivi
E2 Inquinament o	Inquinamento dell'aria, dell'acqua e del suolo	N/A	Inquinamento ambientale derivante da episodi di sversamento, dal processo di gestione dei rifiuti
E2 Inquinament o	Inquinamento dell'aria, dell'acqua e del suolo	N/A	Mancato rispetto delle normative ambientali
E2 Inquinament o	Inquinamento dell'aria	N/A	Incendio presso immobili di proprietà esposti a materiale infiammabile
S1 Forza lavoro propria	Condizioni di lavoro, Parità di trattamento e di opportunità per tutti	Occupazione sicura, Orario di lavoro, Salari adeguati, Dialogo sociale, Libertà di associazione, Contrattazion e collettiva, Equilibrio tra vita professionale e vita privata e Salute e sicurezza. Parità di genere e parità di retribuzione, Occupazione e inclusione delle persone con disabilità, Misure contro la violenza e molestie sul luogo di lavoro; Diversità.	Difficoltà nel reperimento delle risorse specializzate e nella retention di personale
S1 Forza lavoro propria			Aumento dell'assenteismo
S1 Forza lavoro propria	Condizioni di lavoro	Salute e sicurezza	Salute e sicurezza sul lavoro lungo le infrastrutture gestite o presso le officine
S2 Lavoratori nella catena del valore	Condizioni di lavoro	Dialogo sociale, Libertà di associazione, Contrattazion e collettiva e Salute e sicurezza.	Sicurezza e diritti dei lavoratori appartenenti alla catena del valore
S3 Comunità interessate	Diritti economici, sociali e culturali delle comunità	Impatti legati al territorio	Mancata implementazione di progetti di sviluppo del territorio
S3 Comunità interessate	Diritti economici, sociali e culturali delle comunità	Impatti legati al territorio, impatti legati alla sicurezza	Inquinamento acustico generato dalle infrastrutture ferroviarie e autostradali
S4 Consumator i e utilizzatori finali	Impatti legati alle informazioni per i consumatori e/ o per gli utilizzatori finali; Inclusione sociale dei consumatori e/o degli utilizzatori finali	Accesso a informazioni di qualità, Pratiche commerciali responsabili	Percezione negativa della propria immagine da parte degli stakeholder


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 99


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S4 Consumator i e utilizzatori finali	Sicurezza personale dei consumatori e/o degli utilizzatori finali	Salute e sicurezza, Sicurezza della personale	Qualità del servizio e sicurezza delle infrastrutture del Gruppo
S4 Consumator i e utilizzatori finali	Sicurezza personale dei consumatori e/o degli utilizzatori finali	Salute e sicurezza, Sicurezza della personale	Salute e sicurezza per gli utilizzatori	Investimenti in sicurezza, regolarizzazione e digitalizzazione delle reti e delle flotte
G1 Condotta delle imprese	Gestione dei rapporti con i fornitori comprese le prassi di pagamento	N/A	Rischi relativi alla gestione della catena di fornitura
G1 Condotta delle imprese	Gestione dei rapporti con i fornitori comprese le prassi di pagamento		Errori o omissioni in ambito contabile e relative non conformità in ambito finanziario e fiscale
G1 Condotta delle imprese	Cultura d'impresa		Cyber attack
G1 Condotta delle imprese	Cultura d'impresa, Gestione dei rapporti con i fornitori comprese le prassi di pagamento, Corruzione attiva e passiva	Prevenzioni e individuazione compresa la formazione, Incidenti	Mancata compliance alla normativa applicabile

IRO-2 — Obblighi di informativa degli ESRS oggetto della Dichiarazione sulla Sostenibilità dell'impresa


ESRS 2, IRO-2, 56 Capitolo di riferimento	Obbligo di informativa e/o elemento d'informazione corrispondente	Obblighi da altri atti legislativi dell’UE[1];[2];[3];[4]	Pagina
17.	ESRS 2 – Informazioni generali		80
17.1.1	ESRS 2 BP-1 Criteri generali per la redazione delle dichiarazioni sulla sostenibilità		80
17.1.2	ESRS 2 BP-2 Informativa in relazione a circostanze specifiche		80
17.2.1	ESRS 2 GOV-1 Ruolo degli organi di amministrazione, direzione e controllo		81
17.2.1	ESRS 2 GOV-1 Diversità di genere nel consiglio, paragrafo 21, lettera d)	Allegato I, tabella 1, indicatore n. 13 Regolamento delegato (UE) 2020/1816 della Commissione (5), allegato II	81
17.2.1	ESRS 2 GOV-1 Percentuale di membri indipendenti del consiglio di amministrazione, paragrafo 21, lettera e)	Regolamento delegato (UE) 2020/1816 della Commissione, allegato II	81
17.2.2	ESRS 2 GOV-2 Informazioni fornite agli organi di amministrazione, direzione e controllo dell'impresa e questioni di sostenibilità da questi affrontate		85
17.2.3	ESRS 2 GOV-3 Integrazione delle prestazioni di sostenibilità nei sistemi di incentivazione		85
17.2.4	ESRS 2 GOV-4 Dichiarazione sul dovere di diligenza		86
17.2.4	ESRS 2 GOV-4 Dichiarazione sul dovere di diligenza, paragrafo 30	Allegato I, tabella 3, indicatore n. 10	86


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 100


	Gruppo FNM


17.2.5	ESRS 2 GOV-5 Gestione del rischio e controlli interni sulla rendicontazione di sostenibilità		87
17.3.1	ESRS 2 SBM-1 Strategia, modello aziendale e catena del valore		88
17.3.1	ESRS 2 SBM-1 Coinvolgimento in attività collegate ad attività nel settore dei combustibili fossili, paragrafo 40, lettera d), punto i)	Allegato I, tabella 1, indicatore n. 4 Articolo 449 bis del regolamento (UE) n. 575/2013; regolamento di esecuzione (UE) 2022/2453 della Commissione (6), tabella 1 – Informazioni qualitative sul rischio ambientale e tabella 2 – Informazioni qualitative sul rischio sociale Regolamento delegato (UE) 2020/1816 della Commissione, allegato II	Non applicabile per il Gruppo
17.3.1	ESRS 2 SBM-1 Coinvolgimento in attività collegate alla produzione di sostanze chimiche, paragrafo 40, lettera d), punto ii)	Allegato I, tabella 2, indicatore n. 9 Regolamento delegato (UE) 2020/1816 della Commissione, allegato II	Non applicabile per il Gruppo
17.3.1	ESRS 2 SBM-1 Partecipazione ad attività connesse ad armi controverse, paragrafo 40, lettera d), punto iii)	Allegato I, tabella 1, indicatore n. 14 Articolo 12, paragrafo 1, del regolamento delegato (UE) 2020/1818 (7) e allegato II del regolamento delegato (UE) 2020/1816	Non applicabile per il Gruppo
17.3.1	ESRS 2 SBM-1 Coinvolgimento in attività collegate alla coltivazione e alla produzione di tabacco, paragrafo 40, lettera d), punto iv)	Articolo 12, paragrafo 1, del regolamento delegato (UE) 2020/1818 e allegato II del regolamento delegato (UE) 2020/1816	Non applicabile per il Gruppo
17.3.2	ESRS 2 SBM-2 Interessi e opinioni dei portatori di interessi		90
17.3.3	ESRS 2 SBM-3 Impatti, rischi e opportunità rilevanti e loro interazione con la strategia e il modello aziendale		92
17.4.1	ESRS 2 IRO-1 Descrizione dei processi per individuare e valutare gli impatti, i rischi e le opportunità rilevanti		93
17.4.1	ESRS 2 IRO-2 Obblighi di informativa degli ESRS oggetto della dichiarazione sulla sostenibilità dell'impresa		93
17.4.2	ESRS 2 MDR-P Politiche adottate per gestire questioni di sostenibilità rilevanti		107
17.4.2	ESRS 2 MDR-A Azioni e risorse relative a questioni di sostenibilità rilevanti		107
17.5.1	ESRS 2 MDR-M Metriche relative a questioni di sostenibilità rilevanti		109
17.5.2	ESRS 2 MDR-T Monitoraggio dell'efficacia delle politiche e delle azioni mediante obiettivi		109
18.1	ESRS E1 – Cambiamento climatico
18.1.3	ESRS E1 SBM-3 Impatti, rischi e opportunità rilevanti e loro interazione con la strategia e il modello aziendale		113
18.1.3	ESRS E1 IRO-1 Descrizione dei processi per individuare e valutare gli impatti, i rischi e le opportunità rilevanti legati al clima		113
18.1.2	ESRS E1-1 Piano di transizione per la mitigazione dei cambiamenti climatici		110
18.1.2	ESRS E1-1 Piano di transizione per conseguire la neutralità climatica entro il 2050, paragrafo 14	Articolo 2, paragrafo 1, del regolamento (UE) 2021/1119	Non applicabile per il Gruppo
18.1.2	ESRS E1-1 Imprese escluse dagli indici di riferimento allineati con l'accordo di Parigi, paragrafo 16, lettera g)	Articolo 449 bis del regolamento (UE) n. 575/2013; regolamento di esecuzione (UE) 2022/2453 della Commissione, modello 1: Portafoglio bancario – Indicatori del potenziale rischio di transizione connesso ai cambiamenti climatici: Qualità creditizia delle esposizioni per settore, emissioni e durata residua Articolo 12, paragrafo 1, lettere a d) a g), e paragrafo 2, del regolamento delegato (UE) 2020/1818	Non applicabile per il Gruppo


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 101


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18.1.3	ESRS E1-2 Politiche relative alla mitigazione dei cambiamenti climatici e all'adattamento agli stessi		113
18.1.3	ESRS E1-3 Azioni e risorse relative alle politiche in materia di cambiamenti climatici		113
18.1.4	ESRS E1-4 Obiettivi relativi alla mitigazione dei cambiamenti climatici e all'adattamento agli stessi		116
18.1.4	ESRS E1-4 Obiettivi di riduzione delle emissioni di GES, paragrafo 34	Allegato I, tabella 2, indicatore n. 4 Articolo 449 bis del regolamento (UE) n. 575/2013; regolamento di esecuzione (UE) 2022/2453 della Commissione, modello 3: Portafoglio bancario – Indicatori del potenziale rischio di transizione connesso ai cambiamenti climatici: metriche di allineamento Articolo 6 del regolamento delegato (UE) 2020/1818	116
18.1.4	ESRS E1-5 Consumo di energia e mix energetico		116
18.1.4	ESRS E1-5 Consumo di energia da combustibili fossili disaggregato per fonte (solo settori ad alto impatto climatico), paragrafo 38	Allegato I, tabella 1, indicatore n. 5 e allegato I, tabella 2, indicatore n. 5	116
18.1.4	ESRS E1-5 Consumo di energia e mix energetico, paragrafo 37	Allegato I, tabella 1, indicatore n. 5	116
18.1.4	ESRS E1-5 Intensità energetica associata con attività in settori ad alto impatto climatico, paragrafi da 40 a 43	Allegato I, tabella 1, indicatore n. 6	116
18.1.4	ESRS E1-6 Emissioni lorde di GES di ambito 1, 2, 3 ed emissioni totali di GES, paragrafo 44		116
18.1.4	ESRS E1-6 Emissioni lorde di ambito 1, 2, 3 ed emissioni totali di GES, paragrafi da 53 a 55	Allegato I, tabella 1, indicatori nn. 1 e 2 Articolo 449 bis del regolamento (UE) n. 575/2013; regolamento di esecuzione (UE) 2022/2453 della Commissione, modello 1: Portafoglio bancario – Indicatori del potenziale rischio di transizione connesso ai cambiamenti climatici: Qualità creditizia delle esposizioni per settore, emissioni e durata residua Articolo 5, paragrafo 1, articolo 6 e articolo 8, paragrafo 1, del regolamento delegato (UE) 2020/1818	116
18.1.4	ESRS E1-6 Intensità delle emissioni lorde di GES	Allegato I, tabella 1, indicatore n. 3 Articolo 449 bis del regolamento (UE) n. 575/2013; regolamento di esecuzione (UE) 2022/2453 della Commissione, modello 3: Portafoglio bancario – Indicatori del potenziale rischio di transizione connesso ai cambiamenti climatici: metriche di allineamento Articolo 8, paragrafo 1, del regolamento delegato (UE) 2020/1818	116
	ESRS E1-7 Assorbimenti di GES e crediti di carbonio, paragrafo 56	Articolo 2, paragrafo 1, del regolamento (UE) 2021/1119	Non presenti progetti di mitigazione delle emissioni di GHG finanziati con crediti di carbonio
	ESRS E1-8 Fissazione del prezzo interno del carbonio		Non applicabile al Gruppo
	ESRS E1-9 Effetti finanziari attesi di rischi fisici e di transizione rilevanti e potenziali opportunità legate al clima, paragrafo 66		phase-in
	ESRS E1-9 Esposizione del portafoglio dell'indice di riferimento verso rischi fisici legati al clima	Allegato II del regolamento delegato (UE) 2020/1818 e allegato II del regolamento delegato (UE) 2020/1816	phase-in


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	ESRS E1-9 Disaggregazione degli importi monetari per rischio fisico acuto e cronico ESRS E1-9 Posizione delle attività significative a rischio fisico rilevante, paragrafo 66, lettera c)	Articolo 449 bis del regolamento (UE) n. 575/2013; punti 46 e 47 del regolamento di esecuzione (UE) 2022/2453 della Commissione; modello 5: Portafoglio bancario – Indicatori del potenziale rischio fisico connesso ai cambiamenti climatici: esposizioni soggette al rischio fisico	phase-in
	ESRS E1-9 Ripartizione del valore contabile dei suoi attivi immobiliari per classi di efficienza energetica, paragrafo 67, lettera c)	Articolo 449 bis del regolamento (UE) n. 575/2013; punto 34 del regolamento di esecuzione (UE) 2022/2453 della Commissione; Modello 2: Portafoglio bancario – Indicatori del potenziale rischio di transizione connesso ai cambiamenti climatici: prestiti garantiti da beni immobili – Efficienza energetica delle garanzie reali	phase-in
	ESRS E1-9 Grado di esposizione del portafoglio a opportunità legate al clima, paragrafo 69	Allegato II del regolamento delegato (UE) 2020/1818	phase-in
18.2	ESRS E2 – Inquinamento
18.2.1	ESRS E2 IRO-1 Descrizione dei processi per individuare e valutare gli impatti, i rischi e le opportunità rilevanti legati all'inquinamento		119
18.2.1	ESRS E2-1 Politiche relative all'inquinamento		119
18.2.1	ESRS E2-2 Azioni e risorse connesse all'inquinamento		119
18.2.2	ESRS E2-3 Obiettivi connessi all'inquinamento		122
18.2.2	ESRS E2-4 Quantità di ciascun inquinante che figura nell'allegato II del regolamento E-PRTR (registro europeo delle emissioni e dei trasferimenti di sostanze inquinanti) emesso nell'aria, nell'acqua e nel suolo, paragrafo 28	Allegato I, tabella 1, indicatore n. 8; allegato I, tabella 2, indicatore n. 2; allegato 1, tabella 2, indicatore n. 1; allegato I, tabella 2, indicatore n. 3	122
	ESRS E2-5 Sostanze preoccupanti e sostanze estremamente preoccupanti		Non materiale per il Gruppo a seguito dell'analisi di Doppia Rilevanza
	ESRS E2-6 — Effetti finanziari attesi di rischi e opportunità rilevanti legati all'inquinamento		phase in
	E3 – Acqua e Risorse Marine	Il Gruppo durante l’analisi di Doppia Rilevanza, come suggerito dalle linee guida sulla Doppia Rilevanza, ha esteso la propria analisi tenendo in considerazione anche le tematiche e eventuali IRO collegati alla catena del valore anche tramite l’utilizzo del metodo di analisi di benchmark. Tale analisi non ha rilevato impatti positivi o negativi collegati alla tematica dell’utilizzo delle risorse idriche.
18.3	E4 – Biodiversità ed Ecosistemi
18.3.1	ESRS E4-1 Piano di transizione e attenzione alla biodiversità e agli ecosistemi nella strategia e nel modello aziendale		123
18.3.1	ESRS E4 SBM-3 Impatti, rischi e opportunità rilevanti e loro interazione con la strategia e il modello aziendale		123
18.3.2	IRO-1 Descrizione dei processi per individuare e valutare gli impatti, i rischi e le opportunità rilevanti connessi alla biodiversità e agli ecosistemi		124
18.3.2	ESRS 2 IRO-1 – E4 paragrafo 16, lettera a), punto i)	Allegato I, tabella 1, indicatore n. 7	124
18.3.2	ESRS 2 IRO-1 – E4 paragrafo 16, lettera b)	Allegato I, tabella 2, indicatore n. 10	124
18.3.2	ESRS 2 IRO-1 – E4 paragrafo 16, lettera c)	Allegato I, tabella 2, indicatore n. 14	124
18.3.2	ESRS E4-2 Politiche relative alla biodiversità e agli ecosistemi		124


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	ESRS E4-2 Politiche o pratiche agricole/di utilizzo del suolo sostenibili, paragrafo 24, lettera b)	Allegato I, tabella 2, indicatore n. 11	Non applicabile per il Gruppo
	ESRS E4-2 Pratiche o politiche di utilizzo del mare/degli oceani sostenibili, paragrafo 24, lettera c)	Allegato I, tabella 2, indicatore n. 12	Non applicabile per il Gruppo
	ESRS E4-2 Politiche volte ad affrontare la deforestazione, paragrafo 24, lettera d)	Allegato I, tabella 2, indicatore n. 15	Non applicabile per il Gruppo
18.3.2	ESRS E4-3 Azioni e risorse relative alla biodiversità e agli ecosistemi		124
18.3.3	ESRS E4-4 Obiettivi relativi alla biodiversità e agli ecosistemi		128
	ESRS E4-5 Metriche d'impatto relative ai cambiamenti della biodiversità e degli ecosistemi		Non materiale per il Gruppo a seguito dell'analisi di Doppia Rilevanza
	ESRS E4-6 Effetti finanziari attesi derivanti da rischi e opportunità connessi alla biodiversità e agli ecosistemi		phase in
18.4	E5 - Uso delle risorse ed economia circolare
18.4.1	ESRS 2 IRO-1 E5 Descrizione dei processi per individuare e valutare gli impatti, i rischi e le opportunità rilevanti connessi all'uso delle risorse e all'economia circolare		129
18.4.1	ESRS E5-1 Politiche relative all'uso delle risorse e all'economia circolare		129
18.4.1	ESRS E5-2 Azioni e risorse relative all'uso delle risorse e all'economia circolare		129
18.4.2	ESRS E5-3 Obiettivi relativi all'uso delle risorse e all'economia circolare		131
18.4.2	ESRS E5-4 Flussi di risorse in entrata		131
18.4.2	ESRS E5-5 Flussi di risorse in uscita		131
18.4.2	ESRS E5-5 Rifiuti non riciclati, paragrafo 37, lettera d)	Allegato I, tabella 2, indicatore n. 13	131
18.4.2	ESRS E5-5 Rifiuti pericolosi e rifiuti radioattivi, paragrafo 39	Allegato I, tabella 1, indicatore n. 9	131
	ESRS E5-6 Effetti finanziari attesi derivanti da impatti, rischi e opportunità connessi all'uso delle risorse e all'economia circolare		Phase-in
18.5	Tassonomia Europea		132
19.1	ESRS S1- Forza lavoro propria
19.1.1	ESRS 2 SBM-3 S1 Impatti, rischi e opportunità rilevanti e loro interazione con la strategia e il modello aziendale		153
19.1.1	ESRS 2 SBM-3 S1 Rischio di lavoro forzato, paragrafo 14, lettera f)	Allegato I, tabella 3, indicatore n. 13	153
19.1.1	ESRS 2 SBM-3 S1 Rischio di lavoro minorile, paragrafo 14, lettera g)	Allegato I, tabella 3, indicatore n. 12	153
19.1.2	ESRS S1-1 Politiche relative alla forza lavoro propria		153
19.1.2	ESRS S1-1 Impegni politici in materia di diritti umani, paragrafo 20	Allegato I, tabella 3, indicatore n. 9 e allegato I, tabella 1, indicatore n. 11	153
19.1.2	ESRS S1-1 Politiche in materia di dovuta diligenza sulle questioni oggetto delle convenzioni fondamentali da 1 a 8 dell'Organizzazione internazionale del lavoro, paragrafo 21	Regolamento delegato (UE) 2020/1816 della Commissione, allegato II	153
19.1.2	ESRS S1-1 Procedure e misure per prevenire la tratta di esseri umani, paragrafo 22	Allegato I, tabella 3, indicatore n. 11	153
19.1.2	ESRS S1-1 Politica di prevenzione o sistema di gestione degli infortuni sul lavoro, paragrafo 23	Allegato I, tabella 3, indicatore n. 1	153


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19.1.2	ESRS S1-2 Processi di coinvolgimento dei lavoratori propri e dei rappresentanti dei lavoratori in merito agli impatti		153
19.1.2	ESRS S1-3 Processi per porre rimedio agli impatti negativi e canali che consentono ai lavoratori propri di sollevare preoccupazioni		153
19.1.2	ESRS S1-3 Meccanismi di trattamento dei reclami/delle denunce, paragrafo 32, lettera c)	Allegato I, tabella 3, indicatore n. 5	153
19.1.2	ESRS S1-4 Interventi su impatti rilevanti per la forza lavoro propria e approcci per la mitigazione dei rischi rilevanti e il perseguimento di opportunità rilevanti in relazione alla forza lavoro propria, nonché efficacia di tali azioni		153
19.1.3	ESRS S1-5 Obiettivi legati alla gestione degli impatti negativi rilevanti, al potenziamento degli impatti positivi e alla gestione dei rischi e delle opportunità rilevanti		160
19.1.3	ESRS S1-6 Caratteristiche dei dipendenti dell'impresa		160
19.1.3	ESRS S1-7 Caratteristiche dei lavoratori non dipendenti nella forza lavoro propria dell'impresa		phase in
19.1.3	ESRS S1-8 Copertura della contrattazione collettiva e dialogo sociale		160
19.1.3	ESRS S1-9 Metriche della diversità		160
19.1.3	ESRS S1-10 Salari adeguati		160
19.1.3	ESRS S1-11 Protezione sociale		phase in
19.1.3	ESRS S1-12 Persone con disabilità		160
19.1.3	ESRS S1-13 Metriche di formazione e sviluppo delle competenze		phase in
19.1.3	ESRS S1-14 Metriche di salute e sicurezza		160
19.1.3	ESRS S1-14 Numero di decessi e numero e tasso di infortuni connessi al lavoro	Allegato I, tabella 3, indicatore n. 2 Regolamento delegato (UE) 2020/1816 della Commissione, allegato II	160
19.1.3	ESRS S1-14 Numero di giornate perdute a causa di ferite, infortuni, incidenti mortali o malattie, paragrafo 88, lettera e)	Allegato I, tabella 3, indicatore n. 3	160
19.1.3	ESRS S1-15 Metriche dell'equilibrio tra vita professionale e vita privata		phase in
19.1.3	ESRS S1-16 Metriche di retribuzione (divario retributivo e retribuzione totale)		160
19.1.3	ESRS S1-16 Divario retributivo di genere non corretto, paragrafo 97, lettera a)	Allegato I, tabella 1, indicatore n. 12 Regolamento delegato (UE) 2020/1816 della Commissione, allegato II	160
19.1.3	ESRS S1-16 Eccesso di divario retributivo a favore dell'amministratore delegato, paragrafo 97, lettera b)	Allegato I, tabella 3, indicatore n. 8	160
19.1.3	ESRS S1-17 Incidenti, denunce e impatti gravi in materia di diritti umani		160
19.1.3	ESRS S1-17 Incidenti legati alla discriminazione, paragrafo 103, lettera a)	Allegato I, tabella 3, indicatore n. 7	160
19.1.3	ESR S1-17 Mancato rispetto dei principi guida delle Nazioni Unite su imprese e diritti umani e OCSE, paragrafo 104, lettera a)	Allegato I, tabella 1, indicatore n. 10 e allegato I, tabella 3, indicatore n. 14 Allegato II del regolamento delegato (UE) 2020/1816 e articolo 12, paragrafo 1, del regolamento delegato (UE) 2020/1818	160
19.2	ESRS S2 – Lavoratori nella catena del valore
19.2.1	ESRS 2 SBM-3 S2 Impatti, rischi e opportunità rilevanti e loro interazione con la strategia e il modello aziendale		164
19.2.1	ESRS 2 SBM-3 – S2 Grave rischio di lavoro minorile o di lavoro forzato nella catena del lavoro, paragrafo 11, lettera b)	Allegato I, tabella 3, indicatori nn. 12 e 13	164


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19.2.2	ESRS S2-1 Impegni politici in materia di diritti umani	Allegato I, tabella 3, indicatore n. 9 e allegato I, tabella 1, indicatore n. 11	165
19.2.2	ESRS S2-1 Politiche connesse ai lavoratori nella catena del valore, paragrafo 18	Allegato I, tabella 3, indicatori nn. 11 e 4	165
19.2.2	ESRS S2-1 Mancato rispetto dei principi guida delle Nazioni Unite su imprese e diritti umani e delle linee guida dell'OCSE, paragrafo 19	Allegato I, tabella 1, indicatore n. 10 Allegato II del regolamento delegato (UE) 2020/1816 e articolo 12, paragrafo 1, del regolamento delegato (UE) 2020/1818	165
19.2.2	ESRS S2-1Politiche in materia di dovuta diligenza sulle questioni oggetto delle convenzioni fondamentali da 1 a 8 dell'Organizzazione internazionale del lavoro, paragrafo 19	Regolamento delegato (UE) 2020/1816 della Commissione, allegato II	165
19.2.2	S2-2 – Processi di coinvolgimento dei lavoratori nella catena del valore in merito agli impatti		Non applicabile per il Gruppo
19.2.2	S2-3 – Processi per porre rimedio agli impatti negativi e canali che consentono ai lavoratori nella catena del valore di esprimere preoccupazioni		165
19.2.2	ESRS S2-4 Interventi su impatti rilevanti per i lavoratori nella catena del valore e approcci per la gestione dei rischi rilevanti e il conseguimento di opportunità rilevanti per i lavoratori nella catena del valore, nonché efficacia di tali azioni		165
19.2.2	ESRS S2-4 Problemi e incidenti in materia di diritti umani nella sua catena del valore a monte e a valle, paragrafo 36	Allegato I, tabella 3, indicatore n. 14	165
19.2.3	ESRS S2-5 Obiettivi legati alla gestione degli impatti negativi rilevanti, al potenziamento degli impatti positivi e alla gestione dei rischi e delle opportunità rilevanti		168
19.3	ESRS S3 – Comunità interessate
19.3.1	ESRS 2 SBM-3 Impatti, rischi e opportunità rilevanti e loro interazione con la strategia e il modello aziendale		168
19.3.2	ESRS S3-1 Politiche relative alle comunità interessate		169
19.3.2	ESRS S3-1Impegni politici in materia di diritti umani, paragrafo 16	Allegato I, tabella 3, indicatore n. 9 e allegato I, tabella 1, indicatore n. 11	169
19.3.2	ESRS S3-1 Mancato rispetto dei principi guida delle Nazioni Unite su imprese e diritti umani, dei principi dell'OIL o delle linee guida dell'OCSE, paragrafo 17	Allegato I, tabella 1, indicatore n. 10 Allegato II del regolamento delegato (UE) 2020/1816 e articolo 12, paragrafo 1, del regolamento delegato (UE) 2020/1818	169
19.3.2	ESRS S3-2 Processi di coinvolgimento delle comunità interessate in merito agli impatti		169
19.3.2	ESRS S3-3 Processi per porre rimedio agli impatti negativi e canali che consentono alle comunità interessate di esprimere preoccupazioni		169
19.3.2	ESRS S3-4 Interventi su impatti rilevanti per le comunità interessate e approcci per gestire i rischi rilevanti e conseguire opportunità rilevanti per le comunità interessate, nonché l'efficacia di tali azioni		169
19.3.2	ESRS S3-4 Problemi e incidenti in materia di diritti umani, paragrafo 36	Allegato I, tabella 3, indicatore n. 14	169
19.3.3	ESRS S3-5 Obiettivi legati alla gestione degli impatti rilevanti negativi, al potenziamento degli impatti positivi e alla gestione dei rischi e delle opportunità rilevanti		174


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19.4	ESRS S4 – Consumatori e utilizzatori finali
19.4.1	ESRS 2 SBM-3 S4 Impatti, rischi e opportunità rilevanti e loro interazione con la strategia e il modello aziendale		174
19.4.2	ESRS S4-1 Politiche connesse ai consumatori e agli utilizzatori finali	Allegato I, tabella 3, indicatore n. 9 e allegato I, tabella 1, indicatore n. 11	175
19.4.2	ESRS S4-1Mancato rispetto dei principi guida delle Nazioni Unite su imprese e diritti umani e delle linee guida dell'OCSE, paragrafo 17	Allegato I, tabella 1, indicatore n. 10 Allegato II del regolamento delegato (UE) 2020/1816 e articolo 12, paragrafo 1, del regolamento delegato (UE) 2020/1818	175
19.4.2	ESRS S4-2 – Processi di coinvolgimento dei consumatori e degli utilizzatori finali in merito agli impatti		175
19.4.2	ESRS S4-3 – Processi per porre rimedio agli impatti negativi e canali che consentono ai consumatori e agli utilizzatori finali di esprimere preoccupazioni		175
19.4.2	ESRS S4-4 Interventi su impatti rilevanti per i consumatori e gli utilizzatori finali e approcci per la mitigazione dei rischi rilevanti e il conseguimento di opportunità rilevanti in relazione ai consumatori e agli utilizzatori finali, nonché efficacia di tali azioni		175
19.4.2	ESRS S4-4 Problemi e incidenti in materia di diritti umani, paragrafo 35	Allegato I, tabella 3, indicatore n. 14	175
19.4.3	ESRS S4-5 Obiettivi legati alla gestione degli impatti rilevanti negativi, al potenziamento degli impatti positivi e alla gestione dei rischi e delle opportunità rilevanti (consumatori e utilizzatori finali)		180
20.1	ESRS G1 – Condotta dell'impresa
20.1.1	ESRS 2 GOV-1 G1 Ruolo degli organi di amministrazione, direzione e controllo		182
20.1.2	ESRS 2 IRO-1 G1 Descrizione dei processi per individuare e valutare gli impatti, i rischi e le opportunità rilevanti		182
20.1.2	ESRS G1-1 Politiche in materia di cultura d'impresa e condotta delle imprese		182
20.1.2	ESRS G1-1 Convenzione delle Nazioni Unite contro la corruzione, paragrafo 10, lettera b)	Allegato I, tabella 3, indicatore n. 15	182
20.1.2	ESRS G1-1 Protezione degli informatori, paragrafo 10, lettera d)	Allegato I, tabella 3, indicatore n. 6	182
20.1.2	ESRS G1-2 Gestione dei rapporti con i fornitori		182
20.1.2	ESRS G1-3 Prevenzione e individuazione della corruzione attiva e passiva		182
20.1.3	ESRS G1-MDR-A Azioni e risorse relative alla condotta aziendale		186
20.1.3	ESRS G1-4 Casi accertati di corruzione attiva o passiva		186
20.1.3	ESRS G1-4 Ammende inflitte per violazioni delle leggi contro la corruzione attiva e passiva, paragrafo 24, lettera a)	Allegato I, tabella 3, indicatore n. 17 Allegato II del regolamento delegato (UE) 2020/1816	186
20.1.3	ESRS G1-4 Norme di lotta alla corruzione attiva e passiva, paragrafo 24, lettera b)	Allegato I, tabella 3, indicatore n. 16	186
20.1.3	ESRS G1-5 Influenza politica e attività di lobbying		Non applicabile per il Gruppo
20.1.3	ESRS G1-6 Prassi di pagamento		186

[1] Regolamento (UE) 2019/2088 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 27 novembre 2019, relativo all'informativa sulla sostenibilità nel settore dei

servizi finanziari (SFDR) (GU L 317 del 9.12.2019, pag. 1).

[2] Regolamento (UE) n. 575/2013 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 26 giugno 2013, relativo ai requisiti prudenziali per gli enti creditizi e che

modifica il regolamento (UE) n. 648/2012 (regolamento sui requisiti patrimoniali) (GU L 176 del 27.6.2013, pag. 1).


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 107


	Gruppo FNM

[3] Regolamento (UE) 2016/1011 del Parlamento europeo e del Consiglio, dell'8 giugno 2016, sugli indici usati come indici di riferimento negli strumenti

finanziari e nei contratti finanziari o per misurare la performance di fondi di investimento e recante modifica delle direttive 2008/48/CE e 2014/17/UE e del

regolamento (UE) n. 596/2014 (GU L 171 del 29.6.2016, pag. 1).

[4] Regolamento (UE) 2021/1119 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 30 giugno 2021, che istituisce il quadro per il conseguimento della neutralità

climatica e che modifica il regolamento (CE) n. 401/2009 e il regolamento (UE) 2018/1999 («Normativa europea sul clima») (GU L 243 del 9.7.2021, pag. 1).

17.4.2 Obbligo minimo di informativa sulle politiche e sulle azioni

Politiche MDR-P — Politiche adottate per gestire questioni di sostenibilità rilevanti

Il Gruppo FNM ha adottato un insieme strutturato di politiche per garantire una gestione responsabile

delle tematiche di sostenibilità. Queste politiche forniscono un quadro chiaro delle misure

implementate per prevenire, attenuare e correggere gli impatti, affrontare i rischi e cogliere le

opportunità verso un modello di business sostenibile, inclusivo e resiliente.

La tabella seguente riassume le principali politiche adottate dal Gruppo FNM.


#	Politica	Perimetro	ESRS	Descrizione e obiettivi
1	Codice Etico e di Comportamento	FNM e Società Controllate	S1, S2, G1	Definisce i principi e i valori fondamentali ai quali devono attenersi tutti i destinatari nell’esercizio delle proprie attività. Basato su responsabilità, integrità, trasparenza ed efficienza, il Codice promuove comportamenti etici e il rispetto delle normative, garantendo la tutela delle persone, dell’ambiente e del patrimonio aziendale.
2	Politica per la Sostenibilità del Gruppo FNM	FNM e Società Controllate (ad eccezione di Viridis e Nordcom)	S3, G1	Delinea l'impegno del Gruppo a garantire un connubio tra competitività, sostenibilità e responsabilità, rispettando i principi ESG, mettendo in atto azioni di Responsabilità Sociale di Impresa.
3	Politica per la Sostenibilità Ambientale	FNM e Società Controllate (ad eccezione di Viridis e Nordcom)	E1, E2, E4	Stabilisce e comunica gli impegni e i processi aziendali finalizzati al rispetto delle tematiche ambientali, sociali e di governance e alla promozione di una mobilità sostenibile.
4	Politica Ambientale del Sistema di Gestione Ambientale (SGA)	MISE, FERROVIENORD, ATV, MISEeng, FNMA	E1, E2, E4	Definisce i principi e gli impegni per la tutela ambientale, garantendo la conformità normativa, la riduzione delle emissioni, l’uso efficiente delle risorse e la promozione dell’economia circolare. Inoltre, integra criteri ambientali nei processi aziendali e coinvolge attivamente dipendenti e fornitori nella gestione sostenibile
5	Politica in materia di Diversità	FNM	S1	Promuove una governance eterogenea e qualificata, favorendo una rappresentanza equilibrata di genere e garantendo un processo decisionale arricchito da prospettive diverse.
6	Politica per la Diversità e la Parità di Genere	MISE, Nordcom	S1	Promuovere la diversità e l’inclusione con l’obiettivo di ottenere la Certificazione per Parità di Genere, Diversità e Inclusione ai sensi della norma UNI:PdR 125/2022
8	Politica di salute e sicurezza	FERROVIENORD, E-Vai, NORD_ING, ATV, Malpensa Distripark, Malpensa Intermodale MISE, MISEeng	S1	Definisce misure e procedure per garantire elevate performance in materia di salute e sicurezza sul lavoro, sia all’interno che all’esterno del contesto aziendale
10	Politica di Remunerazione e procedure per l'attuazione	FNM e Società Controllate	S1, G1	Definisce le linee guida che tutti gli organi societari devono osservare per determinare le remunerazioni dei componenti dell’organo di amministrazione, del Direttore Generale e dei Dirigenti con responsabilità strategiche.
15	Politica Anticorruzione	FNM e Società Controllate	G1	Declina i principi e le regole da seguire al fine di vietare e prevenire il compimento di qualsiasi condotta corruttiva, conformemente al principio di “tolleranza zero” della corruzione, misure di prevenzione del rischio di commissione di fatti di corruzione e controlli che consentono di presidiare in modo adeguato le attività, i processi aziendali e i rapporti con le terze parti identificate come a rischio di corruzione nell’operatività del Gruppo FNM.

Le politiche del Gruppo sono supportate e integrate nella loro operatività da procedure specifiche che,

ne disciplinano l'attuazione e assicurano un monitoraggio costante della loro efficacia e sono

dettagliate nei capitoli dedicati agli ESRS tematici.

14 FNMPAY S.p.A. e Viridis Energia S.p.A. non hanno sistemi di certificazione al 31.12.2024.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 108


	Gruppo FNM

I sistemi di gestione e le certificazioni

Il Gruppo FNM prosegue nel proprio impegno per l’attuazione, la certificazione e il mantenimento dei

Sistemi di Gestione adottati su base volontaria, con l’obiettivo di migliorare continuamente le proprie

prestazioni e garantire la conformità agli standard internazionali di riferimento. Tali strumenti

rappresentano un elemento chiave per rafforzare la gestione dei rischi, in particolare nelle dimensioni

ambientale, della salute e sicurezza sul lavoro, e della qualità dei servizi. Attraverso la certificazione, il

Gruppo garantisce un maggiore controllo sulla gestione dei rischi operativi e sul rispetto dei requisiti

normativi e volontari applicabili, con benefici sia per l’organizzazione interna che per gli stakeholder

esterni. La gestione dei sistemi certificati si basa su un processo di revisione e aggiornamento

periodico, finalizzato a garantire l’efficacia degli strumenti adottati e il costante miglioramento.

La tabella seguente fornisce una panoramica degli ambiti di certificazione relativi ai Sistemi di Gestione

adottati dalle diverse società del Gruppo.


	ISO 9001	ISO 14001	ISO 45001	ISO 50001	UNI EN 13816	ISO 37001	ISO 39001	ISO/IEC 27001	UNI/Pdr 125
FNM						x
FERROVIENOR D	x	x	x			x
FNMA	x	x	x	x	x	x	x
E-Vai						x
NORD_ING	x		x			x
ATV	x	x	x			x	x	x
Malpensa Intermodale e Malpensa Distripark						x
MISE	x	x	x			x
MISE Eng	x	x	x
Nordcom	x					x		x	x


LEGENDA: SISTEMI DI GESTIONE CERTIFICATI 14
ISO 9001	Sistema di gestione della qualità
ISO 14001	Sistema di gestione ambientale
ISO 45001	Sistema di gestione della salute e sicurezza dei lavoratori
ISO 50001	Sistema di gestione dell’energia
UNI EN 13816	Sistema di gestione della qualità dei servizi nel Trasporto Pubblico Locale
ISO 37001	Sistema di gestione per la prevenzione della corruzione
ISO 39001	Sistema di gestione della sicurezza del traffico stradale
ISO/IEC 27001	Sistemi di gestione della sicurezza delle informazioni
UNI/PdR 125	Sistema di gestione per la parità di genere

È, inoltre, in corso il completamento del percorso di certificazione ISO 37001 da parte di Milano

Serravalle Engineering S.r.l., relativo alla prevenzione della corruzione, con il conseguimento previsto

entro fine marzo 2025. Contestualmente, Milano Serravalle - Milano Tangenziali S.p.A. ha avviato un

importante percorso per promuovere la diversità e l’inclusione, con l’obiettivo di ottenere la

Certificazione per la Parità di Genere ai sensi della norma UNI/PdR 125:2022.

Azioni MDR-A — Azioni e risorse relative a questioni di sostenibilità rilevanti

Il Gruppo individua le azioni necessarie per il raggiungimento degli obiettivi di Sostenibilità, definiti

all’interno del Piano Strategico 2024-2029 e approvati dal CdA i cui orizzonti temporali di breve, medio e

lungo termine sono definiti in linea con le disposizioni stabiliti nell' ESRS1.

Il piano di azioni di Sostenibilità è condiviso all'interno del Comitato per la Responsabilità Sociale ed

Etica che svolge un ruolo di regia e coordinamento per la sua attuazione. Le azioni e i programmi

avviati si ispirano ai principi Sustainable Development Goals (SDGs) delle Nazioni Unite declinati nelle

politiche aziendali secondo diversi ambiti di competenza. Tali azioni sono declinate anche nell'ERM e


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 109


	Gruppo FNM

individuati dalle funzioni aziendali competenti in risposta ai principali rischi rilevanti. Per maggiori

dettagli si rimanda ai singoli capitoli tematici.

Per quanto riguarda le risorse finanziarie allocate alle azioni relative agli IRO materiali e agli ambiti di

sostenibilità, si rimanda alla trattazione dei singoli temi materiali all’interno del documento.

In particolare, si precisa che:

• Per le risorse finanziarie correnti, il riferimento principale è agli investimenti contabilizzati dal

Gruppo (CapEx) nell’esercizio di rendicontazione 2024 e, in alcuni casi, ai consuntivi delle spese

operative correnti (OpEx).

• Per le risorse finanziarie stimate per il futuro, il riferimento è alle previsioni più recenti elaborate

dal Gruppo.

Rating ESG

Una misura dell’efficacia delle azioni intraprese nel percorso di sostenibilità del Gruppo è

rappresentata anche dal posizionamento in termini di rating ESG. Il Gruppo FNM crede nel valore della

trasparenza verso i propri stakeholder e ogni anno si impegna nella rendicontazione di tutti gli aspetti

ESG, monitorando costantemente i propri progressi. A conferma di questo impegno, nel 2024

Morningstar Sustainalytics, fornitore globale di rating ESG, ha valutato il profilo di rischio ESG del Gruppo

FNM come trascurabile (negligible), assegnandogli un punteggio di 6,3. Questo risultato rappresenta un

miglioramento rispetto agli anni precedenti (6,6 nel 2023 e 7,4 nel 2022), dimostrando l’efficacia della

strategia di sostenibilità adottata. FNM si colloca così tra le prime 50 società top-rated a livello globale

su oltre 15.000 entità valutate e al 4° posto tra le 175 aziende attive nel settore delle infrastrutture di

trasporto. L’analisi ha evidenziato una gestione efficace dei rischi legati alla sostenibilità dei servizi, alle

relazioni con la comunità e alla salute e sicurezza sul lavoro, con un livello di rischio residuo

considerato trascurabile. L’assegnazione del rating, richiesta volontariamente dal Gruppo FNM,

testimonia il costante impegno dell’azienda nel rafforzare la trasparenza e l’integrazione dei fattori ESG

nei propri processi.

17.5 Metriche e obiettivi

17.5.1 Metriche MDR-M — Metriche relative a questioni di sostenibilità rilevanti

Il Gruppo FNM ha definito una serie di indicatori quantitativi connessi ai temi ESG rilevanti, che sono

monitorati periodicamente attraverso la raccolta puntuale dei dati dalle diverse entità del Gruppo, la

loro aggregazione e successiva analisi a livello corporate. Attualmente, gli indicatori sono calcolati in

conformità agli standard ESRS. Fino al 31 dicembre 2023, invece, la rendicontazione faceva riferimento

agli standard internazionali emessi dal Global Reporting Initiative (GRI) – Sustainability Reporting

Standards.

17.5.2 Obiettivi MDR-T — Monitoraggio dell'efficacia delle politiche e delle azioni mediante

obiettivi

Gli obiettivi di sostenibilità del Gruppo FNM sono delineati nel Piano Strategico 2024-2029, che

definisce i target di sviluppo sostenibile in linea con le politiche adottate dal Gruppo. Questi obiettivi

mirano a guidare lo sviluppo nel medio termine, assicurando coerenza con la strategia di crescita

sostenibile e con l’evoluzione del contesto normativo e di mercato.

In particolare, gli obiettivi riguardano temi chiave quali il cambiamento climatico, la tutela della

biodiversità, lo sviluppo del capitale umano, la sicurezza degli utenti e delle infrastrutture di trasporto,

nonché il rafforzamento della governance di Gruppo. Gli obiettivi specifici per ciascuna di queste aree

sono approfonditi nei capitoli dedicati agli ESRS tematici.

15 IG 2: Value Chain Implementation Guidance (VCIG) riferimento ai paragrafi "Controllo operativo - ESRS E1, emissioni GHG" e

"Compatibilità con l'ESRS 1 e il Protocollo GHG".


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 110


	Gruppo FNM

18 RENDICONTAZIONE DI SOSTENIBILITA' -

INFORMAZIONI AMBIENTALI

18.1 ESRS E1 — Cambiamenti climatici

18.1.1 Governance

GOV-3 — Integrazione delle prestazioni in termini di sostenibilità nei sistemi di incentivazione

Seppur attualmente non sono presenti incentivi specifici legati alla riduzione delle emissioni di GHG, il

Gruppo riconosce l'importanza di integrare le considerazioni climatiche nei propri meccanismi di

incentivazione. Per questo motivo, è in corso una valutazione per tenene in considerazione obiettivi di

riduzione di tali emissioni nella politica di remunerazione, rafforzando così l’allineamento tra strategia

aziendale e impegni di sostenibilità.

L’informativa relativa all'integrazione delle prestazioni in termini di sostenibilità nei sistemi di

incentivazione è descritta nella sezione ESRS 2 GOV-3 del presente Documento.

18.1.2 Strategia

E1-1 — Piano di transizione per la mitigazione dei cambiamenti climatici

Sebbene non abbia ancora formalmente adottato un piano di transizione, il Gruppo sta conducendo le

analisi necessarie per allineare i propri obiettivi climatici agli scenari internazionali, come il Net Zero

Emissions by 2050 dell’International Energy Agency (IEA) e ha incluso nel Piano Strategico 2024-2029

elementi chiave che costituiranno la base per la sua futura formalizzazione, in linea con l'orizzonte

temporale del Piano Strategico 2024-2029. Infatti, nel quadro del Piano, FNM mira a consolidare il

proprio ruolo di soggetto abilitante alla transizione energetica e alla mobilità sostenibile, secondo

quanto stabilito dall'Accordo di Parigi e con il Regolamento Delegato (UE) 2020/1818. Inoltre, operando

in un contesto istituzionale e altamente regolamentato, se da un lato il Gruppo è facilitato

all’allineamento agli obiettivi pubblici di sostenibilità e sviluppo territoriale, dall’altro comprende il

proprio ruolo nell’influenzare in modo significativo la definizione e l’attuazione delle strategie aziendali.

In questo contesto, il Gruppo è impegnato nella definizione di un percorso strutturato per la

mitigazione dei cambiamenti climatici e per il supporto agli obiettivi europei relativi al contenimento del

riscaldamento globale entro il 2050. Gli obiettivi delineati nel Piano Strategico 2024-2029 riflettono

l’impegno del Gruppo verso la sostenibilità ambientale, la decarbonizzazione del sistema dei trasporti e

la riduzione delle emissioni di gas serra, attraverso una strategia che abbraccia l’intero perimetro

operativo.

Tra gli obiettivi, FNM si impegna a ridurre le emissioni di CO₂ generate dall'offerta di servizi di trasporto

pubblico su gomma e dai consumi corporate del 35% entro il 2029 (rispetto ai livelli del 2023), attraverso

un processo di transizione energetica e innovazione tecnologica che coinvolge il rinnovo della flotta del

trasporto pubblico locale su gomma – il principale ambito di impatto emissivo diretto – e interventi

sulle sedi aziendali. La formulazione di tale obiettivo non ha considerato quanto definito da EFRAG

nelle linee guida IG 2: Value Chain Implementation Guidance (VCIG)15 e dal documento in bozza

dell’EFRAG “Implementation Guidance Transition Plan for Climate Change Mitigation”, che impongono

l'obbligo di includere le cosiddette emissioni locked-in (o "bloccate") nel calcolo delle emissioni di Scope

2. Si vedano i paragrafi successivi per approfondimenti.

Il Gruppo FNM punta a potenziare l’offerta multimodale, integrando ferrovia, autobus e autostrade, al

fine di migliorare l’accessibilità e la qualità del servizio, riducendo al contempo l’impatto ambientale del

trasporto pubblico. In quest’ottica, il Gruppo investirà ulteriormente nell’ammodernamento della rete

ferroviaria regionale, consolidando la sua posizione nel servizio ferroviario locale in Lombardia

attraverso il rinnovo dell’infrastruttura e l’acquisto di nuovi treni, alcuni dei quali alimentati a idrogeno,

e nella logistica merci. Questi investimenti saranno finanziati sia con fondi pubblici, sia direttamente.

Il Piano degli investimenti diretti nel settore Autostrade prevede, fra l'altro, la realizzazione, lungo le

tratte gestite, delle cinque stazioni per la distribuzione dell'idrogeno per trazione, oltre all'installazione


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 111


	Gruppo FNM

delle ricariche per veicoli elettrici, tramite investimenti da parte dei sub-concessionari. A ciò si

aggiungono gli interventi per la progressiva sostituzione della flotta utilizzata per la produzione dei

servizi di trasporto pubblico locale, con l’obiettivo di aumentare la quota di veicoli a emissioni zero

entro il 2029.

Un ruolo sempre più centrale è rivestito dal segmento Energia, con il consolidamento della presenza

del Gruppo nel settore delle rinnovabili. Nel 2024, il Gruppo FNM ha completato l’acquisizione di Viridis

Energia S.p.A., società attiva nella produzione di energia rinnovabile, che consente di diversificare il

portafoglio aziendale e di incrementare la capacità produttiva di energia verde.

Il Gruppo FNM attraverso un piano di investimenti complessivi per circa 1,3 miliardi di Euro (1,1 miliardi

di Euro al netto dei contributi pubblici), a cui si aggiungono gli investimenti finanziati dalla Regione

Lombardia, persegue una strategia che bilancia crescita economica, sostenibilità ambientale e

innovazione, con l'obiettivo di svolgere un ruolo preminente nei settori della mobilità sostenibile e

dell’energia rinnovabile, gestendo asset ed eroga servizi per la mobilità con un forte impegno verso la

transizione ecologica e la digitalizzazione dei servizi. In questo contesto le principali aree di

investimento includono:

Infrastrutture per la mobilità

Per il segmento delle Infrastrutture per la mobilità, in relazione al settore Autostrade, il Piano

include investimenti lordi per un totale di circa 550 milioni di Euro (450 milioni di Euro al netto dei

contributi pubblici) con interventi mirati a potenziare la sicurezza, la digitalizzazione e lo sviluppo di

infrastrutture autostradali sostenibili. Una quota pari a circa l'11% di questo investimento sarà

destinata allo sviluppo delle energie rinnovabili, ma soprattutto al progetto SerraH2Valle per 55,4

milioni di Euro (35,0 milioni di Euro al netto dei contributi pubblici) che, prevede la costruzione di

cinque stazioni di rifornimento di idrogeno, con l’obiettivo di favorire l’introduzione di veicoli pesanti a

idrogeno, una delle sfide principali per la riduzione delle emissioni nel settore dei trasporti. Inoltre, i

contratti di sub-concessione delle aree di servizio prevedono l'istallazione di stazioni di ricarica elettrica.

Nel corso dell'esercizio del 2024 la costruzione di cinque stazioni di rifornimento di idrogeno ha visto

un investimento di 24 milioni di Euro (CapEx), completamente finanziati.

Tra i progetti in corso si aggiungono ulteriori 65 milioni di Euro investiti nel settore Infrastruttura

Ferroviaria, prevalentemente dedicati al completamento dell’hub logistico di Sacconago (Busto

Arsizio), pensato per aumentare la capacità intermodale e rendere più efficiente il trasporto merci. Nel

corso dell'esercizio del 2024 relativamente all'hub logistico di Sacconago sono stati investiti circa 10

milioni di Euro (CapEx).

A questi investimenti, si affianca la gestione delle risorse finanziate da Regione Lombardia pari a 1,6

miliardi di Euro nell'ambito della concessione in capo a FERROVIENORD S.p.A.. Quest'ultima è

responsabile dell'attuazione di oltre 870 milioni di Euro di investimenti destinati al potenziamento

dell'infrastruttura ferroviaria e dell'acquisto di nuovi treni elettrici per un valore complessivo di circa

745 milioni di Euro.

Nel corso dell'esercizio del 2024 il potenziamento dell'infrastruttura ferroviaria ha visto un

investimento di 268 milioni di Euro (CapEx) completamente finanziati, inoltre sono stati acquistati nuovi

treni elettrici per 338 milioni di Euro di (CapEx) completamente finanziati.

Ro.S.Co.

Nel segmento Ro.S.Co. il Piano include investimenti con fondi propri per circa 130 milioni di Euro

destinati all’acquisto di 13 nuovi treni elettrici che, contribuiranno al rinnovo della flotta e al

miglioramento della qualità del servizio ferroviario regionale. Il Gruppo continuerà inoltre le

manutenzioni cicliche e le migliorie sulla flotta esistente, incluso il revamping dei TAF, principalmente

mirate a prolungare il ciclo di vita dei convogli e a migliorare l’efficienza energetica, con investimenti

complessivi per oltre 120 milioni Euro. Nel corso dell'esercizio del 2024 l'acquisto di treni a idrogeno ha

visto un investimento di circa 31 milioni di Euro (CapEx) completamente finanziati, inoltre sono stati

acquistati nuovi treni elettrici per un valore di circa 6 milioni di (CapEx) e circa 10 milioni di Euro (CapEx)

per il revamping dei. TAF.

Parallelamente, nell’ambito del rinnovo della flotta per il trasporto pubblico su ferro operato da

Trenord, il Piano prevede anche l’acquisto di treni a idrogeno totalmente finanziati attraverso fondi

PNRR e altre risorse messe a disposizione da Regione Lombardia di circa 185 milioni di Euro, destinati a

rafforzare il trasporto ferroviario regionale e ad aumentare la capacità di servizio.

16 IG 2: Value Chain Implementation Guidance (VCIG) riferimento ai paragrafi "Controllo operativo - ESRS E1, emissioni GHG" e

"Compatibilità con L'ESRS 1 e il Protocollo GHG".


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 112


	Gruppo FNM

Mobilità e Servizi

Il Gruppo FNM continua a investire con particolare attenzione al rinnovo della flotta e all’integrazione

con servizi digitali, per migliorare l’efficienza e la sostenibilità del servizio. Il Piano prevede come leva di

decarbonizzazione un investimento lordo pari a circa 115 milioni di Euro (40 milioni di Euro al netto dei

contributi pubblici) destinati al potenziamento del trasporto pubblico su gomma, settore che

rappresenta la principale fonte di emissioni dirette del Gruppo. Nel corso dell'esercizio del 2024, il

potenziamento del trasporto pubblico su gomma ha visto un investimento di circa 8 milioni di Euro

(CapEx).

L’obiettivo è migliorare l’efficienza operativa e la sostenibilità del servizio, rafforzando l’impegno del

Gruppo nella riduzione delle emissioni e nell’ottimizzazione delle prestazioni del servizio con tecnologie

innovative.

Il Piano assume l’estensione dei contratti di servizio per il trasporto pubblico locale attualmente vigenti

fino al 2029, assicurando continuità operativa e un servizio sempre più efficiente. In particolare, per il

trasporto pubblico di Verona, il Piano prevede il rinnovo della flotta autobus tra il 2026 e il 2029.

Energia

Sul fronte delle energie rinnovabili, grazie all'installazione di impianti fotovoltaici ed eolici, il Piano

prevede di investire circa 290 milioni di Euro per lo sviluppo della capacità installata dai 72 MW installati

a fine 2024, a circa 350 MW entro il 2029, con una produzione annua stimata di circa 650 GWh di

energia verde, interamente destinata alla vendita a terzi. Tale sviluppo ipotizza l’accesso a tariffe

incentivanti previste dai meccanismi FER1 e FERX avendo come portafoglio di progetti una pipeline

potenziale pari a 700 MW, di cui circa 100 MW già autorizzati o in fase avanzata di autorizzazione.

L’investimento nelle energie rinnovabili consentirà al Gruppo FNM di espandere la propria presenza nel

settore dell’energia e di contribuire attivamente alla transizione energetica. Parallelamente, il Piano

prevede di continuare a gestire impianti a biogas fino alla naturale scadenza degli incentivi, prevista nel

2028. Nel corso del 2024 sono stati investiti circa 35 milioni di Euro in impianti fotovoltaici, per maggiori

dettagli si rimanda al capitolo 18.5 Informativa a norma dell’articolo 8 del Regolamento (UE) 202/852

(Regolamento Tassonomia).

Il Gruppo FNM, inoltre, si Impegnerà sul fronte della produzione e la distribuzione di idrogeno

destinato sia al trasporto ferroviario, sia a quello stradale pesante. In particolare, il progetto H2iseO

include la realizzazione di tre impianti di produzione di idrogeno con una produzione di 830 tonnellate/

anno, destinata a sostituire 1,5 milioni di litri di diesel all’anno attualmente consumati dalla flotta.

Nel contesto della definizione del percorso di transizione energetica, le emissioni c.d. locked-in

rappresentano una sfida comune per molti settori industriali. Tali emissioni derivano da infrastrutture

e asset esistenti che, per loro natura o per particolari requisiti operativi, generano un’impronta

carbonica strutturale difficile da eliminare nel breve termine. Questa condizione può rallentare il

percorso di decarbonizzazione, rendendo necessaria l’adozione di misure strategiche per mitigarne

l’impatto e garantire l’allineamento agli obiettivi climatici globali.

Si tratta delle emissioni, pari a 33.042 tCO2e (Market Based), derivanti dal consumo di energia elettrica

acquistata per l'operatività della flotta dei treni di proprietà di FNM, gestita da terzi (noleggio): in

conformità alle citate linee guida VCIG di EFRAG16 e al documento di EFRAG "Implementation Guidance

Transition Plan for Climate Change Mitigation", ancora in bozza all'inizio del 2025. Il controllo finanziario

esercitato dal Gruppo FNM su tali asset impone l’obbligo di includere tali emissioni all’interno del

calcolo delle proprie emissioni di Scope 2, si veda il paragrafo E1-6 Emissioni lorde di GHG di ambito

1,2,3. Tali emissioni sono considerate "bloccate" in quanto, al momento, il Gruppo FNM, , è vincolato

nella possibilità di indirizzare operativamente la scelta dei vettori energetici e l'ottimizzazione dei servizi

di trasporto ferroviario al fine di limitarne l’impatto emissivo.

Il Gruppo FNM ha integrato nei propri piani strategici iniziative mirate ad allineare le proprie attività

economiche ai criteri stabiliti dal Regolamento Delegato (UE) 2021/2139, atto delegato alla Tassonomia

Europea. Queste iniziative si concentrano su settori chiave come la mobilità sostenibile e la

generazione di energia rinnovabile, entrambe attività ammissibili secondo i criteri della Tassonomia.

Nel 2024, il Gruppo ha condotto un’analisi approfondita sulle attività economiche, identificandone 18

ammissibili ai fini della Tassonomia relativi ai sei obiettivi del Regolamento. Tra queste, 10 risultano


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 113


	Gruppo FNM

ammissibili relativamente all'obiettivo Mitigazione del Cambiamento Climatico (CCM) di cui 4 sono

risultate allineate e conformi ai requisiti tecnici e DNSH. Questo risultato preliminare evidenzia il lavoro

in corso per migliorare il livello di allineamento e conformità del Gruppo alle normative europee.

Per maggiori dettagli si rimanda al capitolo 18.5 Informativa a norma dell’articolo 8 del Regolamento

(UE) 202/852 (Regolamento Tassonomia).

Il Gruppo FNM nella sua missione di promotore di mobilità sostenibile, decarbonizzazione e

innovazione responsabile genera impatto positivo sulla collettività, sia direttamente sia indirettamente,

consolidando il suo approccio e apertura sui temi di sostenibilità.

18.1.3 Gestione degli impatti, dei rischi e delle opportunità

SBM-3 — Impatti, rischi e opportunità rilevanti e loro interazione con la strategia e il modello

aziendale

Il Gruppo FNM ha adottato un approccio strutturato per individuare, valutare e gestire gli impatti, i

rischi e le opportunità legate ai cambiamenti climatici. Questo processo si basa, come per le altre

tematiche, sull’analisi di Doppia Rilevanza svolta dal Gruppo, si rimanda, quindi, alla sezione generale

ESRS 2 IRO-1, dove è descritto il modello adottato dal Gruppo per l’individuazione degli IROs e l’analisi

della loro rilevanza in relazione alle attività aziendali.

Dalla valutazione della Doppia Rilevanza, sottoposta alle funzioni preposte e al CdA della Capogruppo,

sono emersi due impatti rilevanti di cui uno di natura positiva, che si manifesta sia nelle proprie

operazioni che nella catena del valore a valle. Questo impatto è relativo alle emissioni di gas a effetto

serra evitate da parte dell’utenza, tramite l’offerta di servizi di mobilità sostenibile, quali il TPL su

gomma e ferro e car sharing (elettrico), la disponibilità di colonnine elettriche lungo l'infrastruttura, la

fornitura di energia rinnovabile a terzi, tramite la sostituzione di carburante tradizionale con l'idrogeno,

e la logistica intermodale (interscambi via ferrovia piuttosto che strada). L'impatto di natura negativa si

riferisce alla contribuzione al cambiamento climatico tramite emissioni di gas a effetto serra generate

nello svolgimento delle proprie attività e lungo la catena del valore.

Riconoscendo l'importanza delle sfide legate ai cambiamenti climatici, il Gruppo adotta un metodo

integrato e trasversale alla valutazione e gestione di tali rischi attraverso un processo strutturato di

Enterprise Risk Management, basato su un approccio pervasivo che coinvolge tutti i business di Gruppo e

applicando il principio del continuous monitoring. L’analisi comprende sia la valutazione dei rischi fisici,

suddivisi in cronici e acuti, derivanti dall’impatto diretto degli eventi climatici estremi, sia i rischi di

transizione, connessi alle trasformazioni normative, di mercato, tecnologiche e sociali nel percorso

verso un’economia a basse emissioni di carbonio. Così facendo, si perfeziona la valutazione dei rischi

climatici all'interno delle strategie di business, assicurando la resilienza delle infrastrutture e la

sostenibilità delle proprie attività nel breve e lungo termine.

Parallelamente, sono stati individuati i seguenti rischi inerenti, quali: l’aumento di eventi naturali

estremi e condizioni meteo avverse, le variazioni sfavorevoli dei costi del carburante a seguito

dell'evoluzione del contesto macro-economico o dell'attuazione di politiche ambientali e il rischio di

generare impatti ambientali derivanti dall'uso di mezzi d'opera altamente inquinanti.

Accanto alla gestione dei rischi, il Gruppo ha individuato le seguenti opportunità: rinnovo della flotta e

all'aumento della capacità per migliorare la qualità dell'offerta; contribuire alla transizione verde con la

produzione di energia rinnovabile. Sviluppare e gestire strutture per la produzione di energia

rinnovabile (solare ed eolica).

In particolare, nell’ambito del trasporto pubblico locale su gomma il rinnovo della flotta autobus e del

relativo piano di investimenti risultano essenziali al fine di garantire la continuità del servizio (in senso

tecnico e regolatorio) e pertanto, pur non essendo investimenti che generano EBITDA aggiuntivo, sono

investimenti necessari per mantenere l’EBITDA di segmento conseguito negli anni precedenti.

A partire dal 2023, il Gruppo FNM conduce una specifica analisi dei rischi climatici, identificando diverse

fattispecie di rischi fisici e rischi di transizione.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 114


	Gruppo FNM

Rischi Fisici

L'analisi dei rischi climatici fisici condotta si concentra sulla valutazione dell'esposizione potenziale degli

asset aziendali agli impatti diretti e indiretti derivanti da eventi climatici. Questo processo è integrato

nei modelli di Gestione dei Rischi del Gruppo (ERM), consentendo il monitoraggio e la valutazione del

grado di esposizione ai rischi, nonché l'identificazione delle vulnerabilità legata a fenomeni

meteorologici acuti, come precipitazioni violente e inondazioni, e a fenomeni cronici, come l'aumento

delle temperature medie e la riduzione della disponibilità idrica.

L’approccio metodologico adottato si basa su indicatori climatici riconosciuti a livello internazionale e

sugli scenari climatici sviluppati dall’Intergovernmental Panel on Climate Change (IPCC). Questi scenari,

definiti attraverso i Representative Concentration Pathways (RCP), delineano possibili evoluzioni delle

emissioni di gas serra e i corrispondenti livelli di riscaldamento globale. L’analisi condotta considera tre

orizzonti temporali:

• breve termine: entro 5 anni, periodo comprendente l’arco temporale coperto dal Piano Strategico

2024-2029 nel quale si evince l'impegno del Gruppo alla strategia di sostenibilità;

• medio termine: entro 10 anni, periodo corrispondente all’arco temporale che degli obiettivi

europei inseriti nell’ "Agenda 2030";

• lungo termine: oltre i 10 anni, ovvero tutto l’arco temporale futuro considerato nel "Green Deal

europeo", le scadenze definite dalle linee guida strategiche di IMO 2050 e i risultati degli obiettivi

di Net Zero delineati da tutte le più importanti istituzioni.

L'analisi ha individuato circoscritte aree operative vulnerabili, esposte, in base alle metriche di

valutazione adottate nell'ERM, a potenziali criticità conseguenti all’impatto di eventi meteorologici

estremi. Questi eventi, come esondazioni, frane e smottamenti, potrebbero compromettere la

funzionalità delle infrastrutture ferroviarie e autostradali, aumentando il rischio operativo e i costi di

ripristino. Per la rete ferroviaria, sono stati individuati lungo le tratte del Ramo Iseo hotspot esposti a

potenziali rischi di esondazione e a fenomeni di frane e smottamenti. Analogamente, lungo la rete

autostradale, risultano potenzialmente esposti al rischio di esondazione fluviale alcuni siti operativi a

causa della presenza di corsi d’acqua a carattere torrentizio nelle aree circostanti.

Nell’ambito della valutazione della resilienza del proprio modello aziendale ai cambiamenti climatici, il

Gruppo riconosce fattori di incertezza che possono influenzare la precisione e l’affidabilità delle analisi

condotte. Uno dei principali elementi di incertezza è legato ai modelli climatici utilizzati. Pur basandosi

su scenari riconosciuti a livello internazionale e validati dalla comunità scientifica, tali modelli

presentano una variabilità intrinseca nelle proiezioni, specialmente per gli orizzonti temporali più

lunghi. Nonostante queste incertezze, il Gruppo FNM adotta un approccio metodologico basato sulle

migliori evidenze scientifiche disponibili, combinando modelli climatici avanzati, dati storici e valutazioni

economiche. L'analisi permette di individuare le misure di mitigazione e prevenzione dei rischi,

supportando la definizione di piani di intervento e la prioritizzazione degli investimenti. Tra queste

rientrano strategie infrastrutturali per l'adattamento ai rischi climatici attuali e futuri, nonché soluzioni

tecnologiche avanzate per il monitoraggio dei pericoli nelle aree identificate, con sistemi di

trasmissione dati in tempo reale e modelli previsionali basati sull'apprendimento automatico.

Rischi di transizione

I rischi di transizione derivano dalla crescente pressione normativa e finanziaria del contesto di

riferimento, dall’evoluzione delle aspettative degli investitori e degli stakeholder, nonché dai

cambiamenti nella domanda di mercato e nelle tecnologie disponibili. Il contesto in cui opera il Gruppo

FNM è fortemente influenzato dalle politiche di transizione energetica adottate a livello nazionale ed

europeo, che delineano il percorso verso la decarbonizzazione in linea con gli obiettivi dell’Accordo di

Parigi e con gli impegni rafforzati nell’ambito del “Global Stocktake” della COP28. Per la prima volta,

questo accordo ha esplicitamente riconosciuto la necessità di ridurre l’utilizzo dei combustibili fossili,

con implicazioni dirette sulle strategie di mobilità sostenibile e sull’evoluzione delle infrastrutture di

trasporto.

La valutazione è stata condotta su tre orizzonti temporali breve (1-2 anni), medio (2-10 anni) e lungo

termine (oltre 10 anni) per stimare l’impatto delle dinamiche normative, di mercato e tecnologiche nel

tempo, attraverso l’uso di un tool specializzato di proprietà di terzi. Gli scenari di riferimento, basati

sulle proiezioni dell’International Energy Agency (IEA) e dell’IPCC, comprendono il Net Zero entro il 2050,

le Politiche Dichiarate (STEPS) e lo Scenario degli Impegni Annunciati (APS), fornendo un quadro

17 Politica per la Sostenibilità Ambientale & Politica per la Sostenibilità: si noti che nel campo di applicazione delle normative

interne non sono al momento presenti le due nuove società che rientrano da quest’anno nel perimetro di consolidamento,

ovvero Viridis Energia S.p.A., NordCom S.p.A.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 115


	Gruppo FNM

evolutivo delle condizioni di mercato e delle possibili traiettorie di decarbonizzazione. Per maggiori

informazioni si rimanda al capitolo 18.5 Tassonomia Europea, sezione “Analisi dell’allineamento delle

attività del Gruppo FNM".

In questo scenario, in linea con quanto emerso dal processo di Doppia Rilevanza, il Gruppo ha avviato

un approfondimento sui rischi climatici di transizione maggiormente o potenzialmente rilevanti, con un

focus specifico sulle implicazioni economiche, operative e reputazionali legate ai cambiamenti

normativi e di mercato. Tra gli aspetti analizzati, rientrano l’inasprimento delle normative ambientali e

l’introduzione di nuovi meccanismi di carbon pricing, come il Sistema ETS II che, potrebbero

determinare un incremento dei costi operativi, nonché l’incertezza legata allo sviluppo e alla

competitività dei carburanti alternativi, come idrogeno e biometano e l’adeguamento delle

infrastrutture per la mobilità a basse emissioni.

La crescente attenzione normativa e sociale sui temi della sostenibilità espone il Gruppo ad un

maggiore scrutinio da parte degli stakeholder, aumentando il rischio di azioni legali e accuse di

greenwashing. In un contesto in cui investitori e autorità richiedono maggiore trasparenza sugli impegni

climatici, la capacità di dimostrare coerenza tra le dichiarazioni di sostenibilità e le azioni concrete

diventa essenziale per preservare la fiducia del mercato e garantire l’accesso ai capitali.

Tuttavia, la transizione climatica non rappresenta solo un insieme di rischi, ma anche un’opportunità

strategica per il Gruppo FNM. Infatti, l'aumento della capacità installata e della produzione di energia

elettrica rinnovabile previsti dal Piano Strategico rappresentano un importante elemento di

diversificazione degli investimenti in un contesto in cui il mercato delle energie rinnovabili offre

interessanti prospettive di sviluppo. L'acquisizione di Viridis Energia S.p.A. nel corso del 2024 ha

segnato un primo passo strategico in questa direzione contribuendo a rafforzare la resilienza del

modello di business. Eventuali fluttuazioni del mercato dell’energia se da un lato rappresentano un

aggravio dei costi operativi d’altro canto offrono al segmento delle energie rinnovabili opportunità di

crescita e appetibilità sul mercato.

Alla luce di questi fattori, il Gruppo FNM adotta un approccio strategico integrato per gestire i rischi e le

opportunità della transizione climatica, implementando iniziative per la riduzione dell’impronta di

carbonio e di adattamento ai cambiamenti climatici.

IRO-1 — Descrizione dei processi per individuare e valutare gli impatti, i rischi e le opportunità

rilevanti legati al clima

Il Gruppo si è dotato di strumenti normativi e processi interni atti a garantire una completa

identificazione e valutazione dei propri impatti emissivi, attraverso una mappatura esaustiva delle

proprie fonti.

Il processo si basa sull’analisi della Doppia Rilevanza che, ha considerato sia gli impatti delle attività

aziendali sul clima, sia i rischi e le opportunità derivanti dai cambiamenti climatici per il modello di

business del Gruppo. Le informazioni emissive raccolte e monitorate periodicamente costituiscono la

base per valutare e prioritizzare le aree di intervento, in linea con gli obiettivi aziendali di

decarbonizzazione e con gli impegni globali previsti dall'Accordo di Parigi.

E1-2 — Politiche relative alla mitigazione dei cambiamenti climatici e all'adattamento agli stessi

L’impegno è in primo luogo espresso all’interno della Politica per la Sostenibilità Ambientale e della

Politica per la Sostenibilità 17 che rappresentano uno strumento interno per orientare e migliorare i

processi aziendali in ottica sostenibile. In particolare, la prima, disponibile per i dipendenti del Gruppo

sulla intranet aziendale e accessibile su richiesta per gli stakeholder esterni, si applica a tutte le società

controllate. Ciascun dipendente delle società del Gruppo deve conoscerne il contenuto, rispettarne le

disposizioni e promuoverne l’applicazione da parte dei soggetti sotto la propria responsabilità, è inoltre

tenuto a favorire, ove possibile, l’adozione della Politica anche nelle società partecipate non controllate.

La politica, si propone di sostenere la transizione energetica adottando standard ecocompatibili per la

progettazione, la realizzazione e la manutenzione delle infrastrutture aziendali. L'obiettivo è quello di

ridurre i consumi energetici e ottimizzare l’efficienza delle infrastrutture e delle operazioni attraverso la

promozione e l’utilizzo di energie rinnovabili certificate nei processi operativi e gestionali, l'uso di

18 Certificazione ottenuta dalle seguenti società: FERROVIENORD S.p.A., FNM Autoservizi S.p.A., Azienda Trasporti Verona S.p.A. e

Milano Serravalle - Milano Tangenziali S.p.A..

19 Certificazione in capo a FNM Autoservizi S.p.A..

20 Il calcolo delle emissioni evitate è stato effettuato moltiplicando i MWh coperti da Garanzie di Origine nel 2024 per il fattore

emissivo del Residual Mix italiano (AIB).

21 REGOLAMENTO DELEGATO (UE) 2023/2772 DELLA COMMISSIONE del 31 luglio 2023 che integra la direttiva 2013/34/UE del

Parlamento europeo e del Consiglio per quanto riguarda i principi di rendicontazione di sostenibilità.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 116


	Gruppo FNM

tecnologie innovative e soluzioni ad alta efficienza energetica. La responsabilità per l'attuazione e

approvazione della Politica è affidata al CdA, coadiuvato dal Comitato per la Responsabilità Sociale ed

Etica e dalla Funzione CSR-Sostenibilità.

Nell’attuare la Politica per la Sostenibilità Ambientale il Gruppo FNM si impegna a rispettare e integrare

norme e iniziative di terzi. Questo impegno si traduce nel riferimento a standard internazionali quali la

UNI EN ISO 14001:201518 per la gestione ambientale, finalizzata al controllo e al miglioramento

continuo delle prestazioni ambientali, ed UNI EN ISO 50001:201819 per la gestione dell'energia, mirata

all'ottimizzazione dei consumi, all'efficienza energetica e alla riduzione dell'impatto ambientale.

E1-3 — Azioni e risorse relative alle politiche in materia di cambiamenti climatici

Il Gruppo FNM ha definito linee di azione strategiche per affrontare il cambiamento climatico e cogliere

le opportunità offerte dalla transizione energetica. Queste iniziative, dettagliate nel Piano Strategico

2024-2029, coprono tutte le principali attività aziendali, dalla produzione di energia rinnovabile

all’efficientamento operativo e coinvolgono in parte la catena del valore, a monte e a valle.

Per il prossimo quinquennio il Gruppo FNM si propone come un punto di riferimento per la

promozione dello sviluppo e della competitività dei territori, rafforzando la propria strategia su due

pilastri fondamentali: la Mobilità sostenibile e l’Energia rinnovabile.

Nel 2024 il Gruppo ha utilizzato il 92% di energia da fonti rinnovabili certificate per i consumi corporate

(medio-bassa tensione), precorrendo le tempistiche del raggiungimento dell'obiettivo del 100% previsto

da Piano Strategico per il 2026. Grazie a questa iniziativa sono state evitate 16.627 tCO2e20 .

Nel segmento Mobilità e Servizi il Gruppo sta rinnovando la flotta sostituendo progressivamente i

veicoli diesel con autobus elettrici e con classe ambientale più elevate e, a seguire prevedendo l'uso di

carburanti alternativi come il bio-CNG. Questa evoluzione consentirà un significativo incremento della

quota di veicoli elettrici che, passerà dall’attuale 3% al 18% entro il 2029, contribuendo alla

decarbonizzazione del trasporto pubblico con conseguente diminuzione dell'impatto ambientale e

dell'utilizzo di carburanti fossili. Si prevede, inoltre, una dismissione degli autobus di classe Euro 2-3-4

del 91% entro il 2029, accelerando così il processo di transizione verso una mobilità più sostenibile.

Inoltre, sono state adottate misure concrete per la riduzione delle emissioni di gas a effetto serra,

ottimizzando l’uso degli autobus con una programmazione basata sulla loro classe ambientale,

minimizzando le percorrenze a vuoto e portando avanti un rinnovo della flotta volto all'introduzione di

veicoli a minore impatto emissivo.

18.1.4 Metriche e Obiettivi

E1-4 — Obiettivi relativi alla mitigazione dei cambiamenti climatici e all'adattamento agli stessi

Il Gruppo FNM ha definito all’interno del Piano Strategico 2024-2029 un obiettivo di riduzione delle

proprie emissioni di gas serra del 35% che è riferito alle emissioni Scope 1 e Scope 2 rispetto all’anno

base 2023 con le specifiche indicate alla sezione E1-1 - Piano di transizione per la mitigazione dei

cambiamenti climatici. Pur in assenza di un piano di transizione formale e puntuale così come definito

dai Principi Europei di Rendicontazione di Sostenibilità (ESRS) 21, il Piano redatto dal Gruppo FNM

include interventi specifici volti al raggiungimento di tale obiettivo e entro il 2026 elaborerà un piano di

transizione per raggiungere l’obiettivo di emissioni nette zero entro il 2050.

Per quanto riguarda le emissioni lungo la propria catena del valore (Scope 3), FNM intende

implementare un sistema di monitoraggio e rendicontazione delle emissioni nei cantieri autostradali e

ferroviari, identificati come le principali fonti emissive. Inoltre, a medio termine, il Gruppo elaborerà un

piano strategico per raggiungere l’obiettivo di emissioni nette zero entro il 2050.

22 APPENDICE B - Allegato 1 Tab 1 - Indicatore 5,6 SFDR.

23 Le società che ricadono in settori ad alto impatto climatico sono le seguenti: FNM S.p.A, FERROVIENORD S.p.A., FNM Autoservizi

S.p.A., FNM Power S.r.l., Azienda Trasporti Verona S.p.A. e Milano Serravalle - Milano Tangenziali S.p.A., MALPENSA INTERMODALE

S.r.l., MALPENSA DISTRIPARK S.r.l.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 117


	Gruppo FNM


E1, E1-4
E1, E1-4	2024 [tCO2]
Emissioni GHG totali (location-based) [tCO2]	641.548
GHG Scope 1 [tCO2]	37.903
GHG Scope 2 location-based [tCO2]	30.456
GHG Scope 2 market-based [tCO2]	34.766
GHG Scope 3 [tCO2]	573.189

E1-5 — Consumo di energia e mix energetico


E1, E1-5, 37, 38a, 38b, 38c, 38d, 38e, RA34, 37b, 37c, 37ci, 37cii, 37ciii, 40, 39	2024 (MWh)
Consumo totale di energia	304.820
Consumo totale di energia da fonti fossili	212.715
Consumo di combustibile da carbone e prodotti del carbone	0
Consumo di combustibile da petrolio grezzo e prodotti petroliferi	81.407
Consumo di combustibile da gas naturale	61.363
Consumo di combustibili da altre fonti non rinnovabili	0
Consumo di energia elettrica, calore, vapore e raffrescamento da fonti fossili, acquistati o acquisiti	69.945
Quota di fonti fossili sul consumo totale di energia	70 %
Consumo da fonti nucleari	0
Quota di fonti nucleari sul consumo totale di energia	— %
Consumo totale di energia da fonti rinnovabili	92.105
Consumo di combustibili per le fonti rinnovabili	46.200
Consumo di energia elettrica, calore, vapore e raffrescamento da fonti rinnovabili, acquistati o acquisiti	45.790
Consumo di energia rinnovabile autoprodotta senza ricorrere a combustibili	114
Quota di fonti rinnovabili sul consumo totale di energia	30 %
Produzione di energia da fonti non rinnovabili	0
Produzione di energia da fonti rinnovabili	62.381

Per la determinazione del consumo totale di energia riportato, sono stati presi in considerazione i

seguenti settori ad alto impatto climatico 22 (secondo i codici NACE) Trasporto e magazzinaggio (H) e

Costruzioni (F). 23


Intensità energetica rispetto ai ricavi netti	2024
Consumo totale di energia da attività in settori ad alto impatto climatico rispetto ai ricavi netti derivanti da tali attività (MWh/€).	0,03%

Si riporta di seguito la riconciliazione dei ricavi netti derivanti da attività in settori ad alto impatto

climatico:


Ricavi netti derivanti da attività alto impatto climatico	860.912.404 €
Ricavi netti (altro)	23.135.077 €
Ricavi netti bilancio	884.047.481 €

Con riferimento al dato sull’energia elettrica in bassa tensione trasmesso dalla società E-VAI, in assenza

di dati puntuali poiché non disponibili al momento della rendicontazione, è stata effettuata da parte dei

referenti una stima basata sulle percorrenze dalla flotta e sui consumi medi rilevati nei mesi

precedenti. Relativamente al dato sull’energia elettrica in alta tensione, in assenza di un dato puntuale

sui consumi dei singoli rotabili, le emissioni dei treni concessi a Trenord e DB Cargo Italia sono state

calcolate considerando il numero di chilometri percorsi e applicando un indice di consumo medio km

condiviso con le società del Gruppo. Per i vettori diesel è stato utilizzato il dato puntuale sui consumi.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 118


	Gruppo FNM

Poiché i treni del Gruppo FNM circolano in parte anche sulla rete RFI, per quanto riguarda la

percentuale di energia coperta da Garanzie di Origine, si è assunto lo stesso valore comunicato da

Ferrovienord per la propria rete, pari al 16%.

E1-6 — Emissioni lorde di GHG di ambito 1, 2, 3 ed emissioni totali di GHG


Obiettivi e traguardi
E1, E1-6, 50a, RA48, 48a, 48b, 50b, 49a, 49b, 51, RA51, 52a, 52b	2024 [tCO2]
Emissioni di GHG Scope 1
Emissioni lorde di GHG Scope 1	37.903
Percentuale di emissioni di GHG Scope 1 coperte da sistemi regolamentati di scambio di quote di emissioni	— %
Emissioni di GHG Scope 2
Emissioni lorde di GHG Scope 2 location-based	30.456
Emissioni lorde di GHG Scope 2 market-based	34.766
Emissioni di GHG Scope 3
Emissioni lorde di GHG Scope 3 indirette	573.189
Beni e servizi acquistati	44.560
Beni strumentali	279.274
Attività legate ai combustibili e all'energia (non incluse in Scope 1 o 2)	14.951
Trasporto e distribuzione a monte	1.505
Rifiuti generati nel corso delle operazioni	993
Viaggi d'affari	302
Pendolarismo dei dipendenti	5.254
Investimenti	226.349
Emissioni totali di GHG
Emissioni totali di GHG location-based	641.548
Emissioni totali di GHG market-based	645.858

Per il calcolo delle emissioni relative alla categoria 3.1, nei casi in cui i dati non siano stati forniti

direttamente dalla società, si è proceduto a una stima dei pesi e della tipologia dei materiali relativi ai

beni in ingresso, al fine di garantire una quantificazione coerente con le attività svolte.

Al fine di calcolare la categoria 3.7, relativa agli spostamenti casa-lavoro dei dipendenti, il calcolo è stato

effettuato utilizzando le risposte raccolte tramite apposito questionario, riferite ai dipendenti che

hanno partecipato alla rilevazione. I dati così ottenuti sono stati successivamente estesi all’intera

popolazione aziendale, al fine di stimare in maniera rappresentativa l’impatto emissivo complessivo

della categoria.

Infine, per una rendicontazione più chiara delle emissioni relative agli investimenti in DB Cargo Italia,

riportate nella Categoria 15 dello Scope 3, è stata effettuata una stima delle emissioni derivanti dalle

attività della società, escludendo quelle già contabilizzate nello Scope 1 e 2 per l’utilizzo dei rotabili a

trazione diesel o elettrica. A tal fine, è stato applicato ai ricavi derivanti dalle attività della società una

proporzione basata sui chilometri percorsi dai soli treni di FNM.

Con riferimento alle emissioni di Trenord S.p.A. riportate nella Categoria 15 dello Scope 3, queste sono

state determinate sulla base della carbon footprint della società e contabilizzate in proporzione alla

percentuale di partecipazione, escludendo quelle già incluse nello Scope 1 e 2 per l’utilizzo dei rotabili a

trazione diesel o elettrica di proprietà del Gruppo FNM.

24 L’opportunità di rinnovare la flotta e aumentare la capacità per migliorare la qualità dell’offerta è esplicitata nel Piano

Strategico 2024-2029 del Gruppo. Inizialmente associata alla tematica del cambiamento climatico (E1), a seguito di ulteriori

valutazioni è stata riconosciuta come rilevante anche per l’inquinamento atmosferico.

25 Politica per la Sostenibilità Ambientale: si noti che la politica alla data di rendicontazione non ha incluso le due nuove società

acquisite nel corso del FY24 ovvero Viridis Energia S.p.A, NordCom S.p.A..

26 Per maggiori informazioni sulle società che adottano il sistema di gestione ambientale ISO 14001 si rimanda al paragrafo IRO-1.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 119


	Gruppo FNM

18.2 ESRS E2 - Inquinamento

18.2.1 Gestione degli impatti, dei rischi e delle opportunità

IRO-1 — Descrizione dei processi per individuare e valutare gli impatti, i rischi e le opportunità

rilevanti legati all'inquinamento

Il Gruppo FNM ha adottato un approccio strutturato per individuare, valutare e gestire gli IRO legati

all'inquinamento. Questo processo si basa, come per le altre tematiche, sull’analisi di Doppia Rilevanza.

Si rimanda per maggiori dettagli alla sezione generale ESRS 2 IRO-1. Il Gruppo FNM ha svolto interviste

mirate con le funzioni delle società per le quali la tematica è maggiormente rilevante. Dall’analisi è stato

identificato un impatto positivo rilevante nelle operazioni proprie e lungo la catena del valore a valle,

rappresentato dalle emissioni inquinanti evitate grazie all’utilizzo del trasporto pubblico locale su ferro

e gomma in sostituzione dell’auto privata, ai sistemi di car-sharing, allo sviluppo di nodi di interscambio

ferrovia-strada, ai terminal logistici, ai progetti di rigenerazione urbana, oltre all’impiego dell’idrogeno

come carburante alternativo e alla generazione di energia rinnovabile. Queste iniziative contribuiscono

alla riduzione delle emissioni inquinanti e favoriscono una mobilità più sostenibile, generando un

impatto positivo verso ambiente, persone e comunità locali. Non sono emersi impatti negativi rilevanti.

Parallelamente, l’analisi ha evidenziato potenziali rischi inerenti, tra cui l'inquinamento ambientale

derivante da episodi di sversamento, dal processo di gestione dei rifiuti, nonché da rumore o vibrazioni

ed il possibile mancato rispetto delle normative ambientali e il rischio di incendio presso immobili di

proprietà esposti a materiale infiammabile.

Accanto alla gestione dei rischi inerenti, il Gruppo riconosce l’opportunità 24 di rinnovare la flotta e

aumentare la capacità per migliorare la qualità dell’offerta, con particolare riferimento al segmento

Mobilità e Servizi, attraverso il rinnovo del parco autobus. Infatti, questo processo consente di ridurre

le emissioni inquinanti, grazie all'introduzione di veicoli più efficienti e meno impattanti dal punto di

vista ambientale, contribuendo così a migliorare la qualità dell’aria e a contenere l’inquinamento

atmosferico.

E2-1 — Politiche relative all'inquinamento

Il Gruppo si impegna a diffondere e consolidare tra i propri collaboratori una cultura della tutela

ambientale e della prevenzione dell’inquinamento, promuovendo comportamenti responsabili da parte

di tutti. Tale impegno si concretizza nell’attuazione della Politica per la Sostenibilità Ambientale 25 e

della Politica per la Sostenibilità, che si applicano a tutte le società controllate. Le politiche definiscono i

principi guida e impegni concreti per minimizzare gli impatti ambientali, con particolare attenzione agli

interventi di mitigazione dell'impatto paesaggistico, dell'inquinamento e della tutela della biodiversità.

Le politiche sono disponibili per i dipendenti del Gruppo sulla intranet aziendale e accessibili su

richiesta per gli stakeholder esterni. Ogni persona del Gruppo è chiamata a conoscerne il contenuto,

rispettarne le disposizioni e promuoverne l’applicazione da parte dei soggetti sotto la propria

responsabilità. Si impegna inoltre a favorire, ove possibile, l’adozione delle Politiche anche nelle società

partecipate non controllate. La responsabilità per l'attuazione e approvazione delle Politiche è affidata

al CdA, coadiuvato dal Comitato per la Responsabilità Sociale ed Etica e dalla Funzione CSR-

Sostenibilità.

A supporto delle politiche del Gruppo, le società Milano Serravalle - Milano Tangenziali S.p.A., Milano

Serravalle Engineering S.r.l., FERROVIENORD S.p.A. e FNM Autoservizi S.p.A. adottano il sistema di

gestione ambientale UNI EN ISO 14001:2015 26 in cui sono declinate le politiche ambientali delle singole

società, come richiesto dal medesimo standard internazionale.

Il Gruppo promuove quindi una mobilità integrata e sostenibile, favorendo soluzioni che consentano di

ridurre le emissioni di inquinanti atmosferici e mitigare i rischi ambientali, in un’ottica di equilibrio tra

competitività, sostenibilità e responsabilità sociale. La responsabilità per la supervisione delle attività e

dei principi enunciati dalla Politica è affidata al CdA e al Comitato per la Responsabilità Sociale ed Etica.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 120


	Gruppo FNM

lnfine, il Gruppo FNM si impegna a richiedere alla catena di fornitura l’impegno a rispettare i principi del

Codice Etico che sanciscono la promozione di una cultura della tutela ambientale e della prevenzione

dell'inquinamento.

E2-2 — Azioni e risorse connesse all'inquinamento

Il Gruppo, consapevole dell’importanza di monitorare i livelli di consumo e di inquinamento generati,

adotta una serie di misure volte a contenere l'inquinamento ambientale.

Per garantire la conformità alle normative ambientali, affianca alle proprie politiche e procedure una

serie di misure operative. Tra queste, rientrano la formazione del personale, controlli periodici su

serbatoi e scarichi, la gestione sicura dei rifiuti pericolosi e l’adozione di materiali assorbenti e impianti

di depurazione per prevenire dispersioni.

Al fine di prevenire possibili episodi di contaminazione delle matrici ambientali, anche in seguito a

eventi di incendio, il Gruppo implementa misure di sicurezza che includono: la manutenzione regolare

degli impianti di distribuzione, il presidio continuo delle stazioni di rifornimento e verifiche quotidiane

sugli impianti. Inoltre, vengono aggiornati i protocolli di emergenza e organizzate esercitazioni

periodiche per garantire una gestione tempestiva ed efficace delle situazioni critiche.

INQUINAMENTO DELL’ARIA

Il Gruppo adotta misure efficaci finalizzate alla prevenzione e al controllo delle emissioni di inquinanti,

nelle operazioni proprie e lungo la catena del valore a valle, contribuendo attivamente alla riduzione

dell’inquinamento atmosferico. Queste includono la promozione dell’utilizzo del trasporto pubblico

locale su gomma in sostituzione dell’auto privata, l’offerta di sistemi di car sharing con veicoli a basse

emissioni e lo sviluppo di nodi di interscambio ferrovia-strada. Inoltre, progetti di rigenerazione urbana

e l’introduzione di carburanti alternativi, come l’idrogeno, rappresentano leve strategiche per ridurre

l’impatto del business sull’ambiente. Questi interventi consentono di evitare emissioni di inquinanti

atmosferici, contribuendo al miglioramento della qualità dell’aria nelle aree servite dalle attività del

Gruppo.

Nel segmento Mobilità e Servizi il Gruppo intende ridurre le emissioni di inquinanti in atmosfera

derivanti principalmente dai servizi di trasporto pubblico su gomma, concentrandosi su diverse azioni

chiave. Tra queste, spiccano il costante rinnovo della flotta, una manutenzione periodica accurata e

l’utilizzo strategico dei mezzi, privilegiando autobus dalle performance più elevate e a minore impatto

ambientale. In particolare, si assicura che i mezzi con una classe ambientale più avanzata siano

impiegati per la maggior parte dei chilometri percorsi, mentre gli autobus con una classe ambientale

meno recente vengono destinati a tragitti più brevi o a servizi integrativi limitati. Si prevede una

dismissione degli autobus di classe Euro 2-3-4 del 91% entro il 2029. Inoltre, la flotta dei servizi di car

sharing è composta da veicoli al 72% elettrici la cui ricarica avviene esclusivamente tramite energia

proveniente da fonti rinnovabili certificate, assicurando un ciclo completamente sostenibile. Questo

approccio non solo riduce l’impatto diretto delle attività aziendali, ma contribuisce a diminuire il

numero di auto private in circolazione, impattando quindi la catena del valore a valle.

Nel settore Autostrade vengono adottate misure concrete per limitare l’inquinamento dell’aria

attraverso interventi mirati sulla gestione della flotta veicoli, l’adozione di materiali sostenibili e

l’implementazione di tecnologie innovative. Nel 2024, il rinnovo del parco mezzi ha portato all’acquisto

di 25 veicoli Euro 6 e alla dismissione di 13 mezzi più obsoleti, migliorando l’efficienza in termini di

consumi ed emissioni con investimenti di risorse pari a circa 3 milioni di Euro (CapEx). Inoltre, è stata

indetta una gara per il noleggio dei veicoli aziendali con l’integrazione dei Criteri Ambientali Minimi

(CAM), promuovendo l’utilizzo di auto ibride ed elettriche. Contestualmente, è stata avviata la

sperimentazione di conglomerato bituminoso con polverino di gomma derivato da pneumatici fuori

uso (PFU) per la pavimentazione autostradale, contribuendo a ridurre l’usura del manto stradale e la

dispersione di inquinanti nell’aria. Per affrontare le emissioni legate al transito veicolare, è stato

condotto uno studio presentato agli Asecap Days di Milano nel maggio 2024, evidenziando come

l’introduzione della tecnologia di pagamento contactless ai caselli consenta una significativa riduzione

delle emissioni, grazie al minor tempo di permanenza dei veicoli rispetto ai metodi di pagamento

tradizionali. Lo studio è stato realizzato da altre società del settore con caratteristiche analoghe a

Milano Serravalle - Milano Tangenziali S.p.A.. Trattandosi di un’analisi di settore, non si dispone di dati

quantitativi a supporto, ma viene considerato alla stregua di uno "studio accademico".

27 Delle 144 vasche, 107 sono localizzate in prossimità delle tangenziali di Milano e 37 lungo il tratto autostradale A7 Milano-

Serravalle.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 121


	Gruppo FNM

INQUINAMENTO DELL’ACQUA E DEL SUOLO

Allo stesso modo, vengono implementate misure di prevenzione, controllo e monitoraggio per la

gestione delle emissioni negli scarichi idrici e nel suolo.

Nel settore Autostrade il Gruppo, al fine di minimizzare i potenziali impatti derivanti da eventi di

sversamento o derivanti della dilazione delle superfici, ha adottato specifici sistemi drenanti gestiti

attraverso la costante attivazione di circa 144 27 vasche per la raccolta e il trattamento delle acque

piovane. Questi dispositivi separano le sostanze inquinanti dalle acque di dilavamento provenienti dai

piazzali di esazione e da alcuni svincoli, consentendo lo scarico nei ricettori di acque depurate.

Annualmente vengono eseguite analisi per monitorare la qualità delle acque di scarico e al fine di

garantire la costante manutenzione degli impianti di trattamento. Inoltre, è attivo un contratto di

Pronto Intervento Ambientale per gestire rapidamente eventuali incidenti sulle tratte stradali di

competenza con sversamento di sostanze inquinanti. Questo servizio consente di adottare

tempestivamente misure di contenimento del potenziale inquinamento e di attuare interventi di Messa

in Sicurezza di Emergenza.

Nel segmento Mobilità e Servizi, le aziende dispongono di procedure strutturate e testate

periodicamente per prevenire situazioni di emergenza, come sversamenti di sostanze pericolose su

suolo o in corpi idrici. Qualora tali eventi si verificassero, le procedure garantiscono una gestione rapida

ed efficace, minimizzando eventuali danni all’ambiente.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 122


	Gruppo FNM

18.2.2 Metriche e Obiettivi

E2-3 — Obiettivi connessi all'inquinamento

Attualmente, il Gruppo non ha formalizzato obiettivi specifici per la gestione degli impatti, dei rischi e

delle opportunità in relazione all'inquinamento. Tuttavia, continua a monitorare questi aspetti

nell’ambito delle proprie attività, valutando eventuali iniziative e strategie per contenere gli effetti

dell'inquinamento.

E2-4 — Inquinamento di aria, acqua e suolo

Di seguito si riportano le emissioni per i principali inquinanti ritenute potenzialmente rilevanti per il

Gruppo FNM.

Inquinamento di aria, acqua e suolo - Inquinanti (in kg)


E2, E2-4, 28a, RA21, RA22*		2024 (Kg)
E2, E2-4, 28a, RA21, RA22*		2024 (Kg)
Ossidi di azoto (NOx/NO2)	Aria	143.815,56
Monossido di carbonio (CO)	Aria	57.990,51
Composto organico volatile non metanico (COVNM)	Aria	4.400,84
Ossidi di zolfo (SOx/SO2)	Aria	724,96
Ammoniaca (NH3)	Aria	126,22
Rame e composti (espressi come Cu)	Aria	86,2
Rame e composti (espressi come Cu)	Suolo	1.564,44
Zinco e composti (espressi come Zn)	Aria	27,74
Zinco e composti (espressi come Zn)	Suolo	872,12
Piombo e composti (espressi come Pb)	Aria	8,58
Cromo e composti (espressi come Cr)	Aria	3,65
Nichel e composti (espressi come Ni)	Aria	1,12
Nichel e composti (espressi come Ni)	Suolo	18,43
Benzene	Aria	1,98
Idrocarburi policiclici aromatici (IPA)	Aria	0,36

Si noti che i dati riportati fanno riferimento ai segmenti Mobilità e Servizi ed Energia, per il segmento

Infrastruttura per la mobilità è stato considerato solo il settore Autostrade, mentre il segmento

Ro.S.Co. è escluso da questa rendicontazione, in quanto gli inquinanti derivanti dalle loro attività non

risultano rilevanti. In particolare, gli inquinanti prodotti nel segmento Mobilità e Servizi derivano dalle

attività connesse al servizio di trasporto pubblico locale su gomma erogato. I dati relativi a tali

inquinanti sono ricavati applicando alle percorrenze effettivamente effettuate da ogni singolo autobus,

suddiviso per categoria, i rispettivi coefficienti di trasformazione di cui al database SINAnet di ISPRA,

relativi al traffico stradale in Italia.

Per quanto riguarda il segmento Energia, la società misura le emissioni di inquinanti in conformità al

piano di monitoraggio ambientale approvato nel Procedimento di Autorizzazione Unica presso la

Regione Marche. In particolare, vengono svolte n. 1 campagna di misura dell'emissione del

cogeneratore, n.1 campagna di misura dell'acqua, n.1 campagna di misura del suolo. Si evidenzia che le

emissioni di inquinanti nell'acqua sono nulle in quanto gli impianti sono dotati di sistemi fognari con

ricircolo e anche per quanto riguarda le emissioni nel suolo la quantità di sostanze inquinanti è

considerata marginale rispetto al core business del Gruppo.

Ai fini della rendicontazione degli inquinanti, il Gruppo FNM ha adottato un approccio metodologico

basato sull’analisi dell’Allegato II del Regolamento (CE) n. 166/2006 del Parlamento europeo e del

Consiglio, relativo al Registro europeo delle emissioni e dei trasferimenti di sostanze inquinanti (E-

PRTR). Tale allegato fornisce un elenco strutturato delle principali sostanze inquinanti rilevanti a livello

comunitario. La selezione degli inquinanti da rendicontare è stata effettuata in collaborazione con le

funzioni aziendali competenti, con un focus specifico sul segmento Mobilità e Servizi, al fine di garantire

la coerenza tra le sostanze individuate e le attività effettivamente svolte dal Gruppo. Questa analisi ha

permesso di identificare in maniera puntuale gli inquinanti significativi in relazione agli impatti

ambientali generati dalle operazioni aziendali. Le emissioni di inquinanti sono rendicontate secondo le

metodologie di monitoraggio previste dal Registro Europeo delle Emissioni e dei Trasferimenti di

Sostanze Inquinanti (E-PRTR), ove applicabile, garantendo la conformità agli standard normativi vigenti.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 123


	Gruppo FNM

18.3 ESRS E4 - Biodiversità ed Ecosistemi

18.3.1 Strategia

E4-1 — Piano di transizione e attenzione alla biodiversità e agli ecosistemi nella strategia e nel

modello aziendale

Ad oggi il Gruppo FNM non è dotato di un Piano di transizione e attenzione alla biodiversità e agli

ecosistemi, finalizzato a migliorare il proprio modello aziendale.

Tuttavia, attento alla valorizzazione degli ecosistemi, il Piano Strategico 2024-2029 inserisce la tutela

della biodiversità e degli ecosistemi come suo pilastro fondamentale.

In questo contesto, un esempio significativo di tale impegno è il progetto FILI, una delle più rilevanti

iniziative di rigenerazione urbana ed extraurbana in Europa. Attraverso interventi di riforestazione,

mobilità sostenibile e soluzioni innovative per la riduzione dell’impronta ambientale, FNM coniuga

sviluppo infrastrutturale e sostenibilità ambientale. A questo si affianca la Hydrogen Valley in

Valcamonica, con una rete ferroviaria alimentata esclusivamente a idrogeno, che testimonia la volontà

di accelerare la transizione energetica e ridurre la dipendenza dai combustibili fossili. Inoltre, la

riqualificazione paesaggistica e la creazione di corridoi verdi lungo le infrastrutture contribuiscono alla

mitigazione degli effetti del cambiamento climatico.

L’approccio di FNM si estende all’intera catena del valore a valle, promuovendo mobilità sostenibile,

rigenerazione urbana e tutela degli ecosistemi nei territori attraversati dalle proprie infrastrutture, ad

esempio attraverso il progetto FILI che rappresenta una delle più grandi iniziative di rigenerazione

urbana ed extraurbana in Europa. L’impegno del Gruppo è orientato a una visione di lungo periodo,

con l’obiettivo di generare benefici ambientali e sociali duraturi, in linea con l’evoluzione normativa e

tecnologica del settore.

Infine, il coinvolgimento degli stakeholder è un aspetto centrale della strategia di FNM. Il dialogo con

istituzioni, comunità locali e altri soggetti rilevanti consente di sviluppare soluzioni condivise e

amplificare l’impatto positivo delle iniziative adottate.

SBM-3 — Impatti, rischi e opportunità rilevanti e loro interazione con la strategia e il modello

aziendale

Il Gruppo FNM conduce un monitoraggio costante per identificare eventuali aree protette che

potrebbero essere influenzate dalle proprie attività. In particolare, si impegna a individuare e

monitorare le aree critiche per la biodiversità, ossia quelle a rischio di perdita di biodiversità, degrado

degli ecosistemi o situate nelle loro vicinanze (UNESCO World Heritage Natural Sites (WHS), Natura 2000,

ecc…).

L'operatività del Gruppo, di seguito dettagliata, ha richiesto nell'ambito del processo di Doppia

Rilevanza, un'approfondita analisi delle attività di gestione collegate al tema della biodiversità,

evidenziando come i presidi in essere e i contenuti di specifiche prescrizioni nell'iter autorizzativo non

abbiano portato all'identificazione di impatti negativi né attuali, né potenziali rilevanti.

Il settore Infrastruttura Ferroviaria possiede stazioni situate all'interno della linea ferroviaria Brescia-

Iseo-Edolo (BIE) e del Parco del Ticino. Complessivamente, la sua presenza nel SIC Parco del Ticino si

estende per circa 3,5 km, mentre lungo il tracciato della BIE copre circa 100 km. Inoltre, le infrastrutture

sono situate anche in prossimità del Parco Lura e dei laghi di Como e Iseo, oltre a due siti compresi

nella rete Natura 2000.

La rete autostradale gestita dal settore Autostrade attraversa un territorio altamente urbanizzato,

soprattutto nell’area milanese, includendo parchi protetti (Parco Agricolo Sud Milano, Parco Lombardo

della Valle del Ticino, Parco Nord Milano), aree storiche (Parco di Monza, giardini della Villa Reale) e

parchi cittadini. Alcuni tratti delle tangenziali Ovest, Est e Nord attraversano zone verdi di rilevanza

ambientale e sociale, mentre l’A7 e il Raccordo Bereguardo-Pavia interessano aree agricole e il Parco

Lombardo del Ticino. Gli interventi sul verde mirano a preservare questi ecosistemi, creando corridoi

ecologici tra le aree urbanizzate.

Infine, l’analisi dei siti del segmento Energia ha confermato che, ad eccezione di due impianti nel

Comune di Ferrara situati in un’area UNESCO precedentemente adibita a discarica, tutti sono esclusi da

zone protette o di rilevanza per la biodiversità. Ogni sito ha seguito iter autorizzativi specifici e sono

stati sottoposti a una due diligence approfondita per garantire la conformità normativa e ambientale. Gli

28 Adottato da FERROVIENORD S.p.A., FNM Autoservizi S.p.A., NORD_ING S.r.l., Azienda Trasporti Verona S.p.A., Milano Serravalle -

Milano Tangenziali S.p.A. e Milano Serravalle Engineering S.r.l..


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 124


	Gruppo FNM

impianti biogas dispongono di una Valutazione di Impatto Ambientale (VIA) e di un piano di

monitoraggio, regolando l’approvvigionamento delle biomasse e la restituzione della sostanza organica

ai terreni. L’operatività è automatizzata, con interventi manuali limitati alla manutenzione del verde e al

lavaggio ecologico dei pannelli solari, senza uso di diserbanti o detergenti chimici. Specifiche misure

proteggono la fauna locale, minimizzando l’impatto sulla biodiversità.

Quando necessario, il Gruppo adotta misure di mitigazione appropriate durante lo sviluppo di nuovi

progetti, al fine di limitare e ridurre al minimo gli impatti negativi e i rischi inerenti associati. La tutela

del paesaggio e della varietà delle specie animali e vegetali che lo abitano rappresenta un elemento

fondamentale nella pianificazione delle opere, con studi dedicati che accompagnano i principali

progetti infrastrutturali anche in ottemperanza alle prescrizioni normative ed autorizzative.

La realizzazione di opere e servizi di interesse pubblico, non può infatti prescindere da una sensibilità

nei confronti del capitale naturale e culturale del Paese, del quale la biodiversità, con i servizi

ecosistemici che ne derivano, rappresenta una componente essenziale. Già dalle fasi progettuali,

l’impatto delle infrastrutture sull’ambiente circostante è elemento guida dei criteri di sviluppo. anche in

aderenza alle prescrizioni definite nell’ambito dei Criteri Ambientali Minimi (CAM) e rafforza un costante

impegno verso le attività da parte del Gruppo.

18.3.2 Gestione degli impatti, dei rischi e delle opportunità

IRO-1 — Descrizione dei processi per individuare e valutare gli impatti, i rischi e le opportunità

rilevanti connessi alla biodiversità e agli ecosistemi

Il Gruppo FNM ha adottato un approccio strutturato per individuare, valutare e gestire gli impatti, i

rischi e le opportunità legate alla biodiversità e agli ecosistemi. Questo processo si basa, come per le

altre tematiche, sull’analisi di Doppia Rilevanza svolta dal Gruppo, si rimanda, quindi, alla sezione

generale ESRS 2 IRO-1, dove viene descritto il modello adottato dal Gruppo per l’individuazione degli

IRO e l’analisi della loro rilevanza in relazione alle attività aziendali.

Questo processo combina criteri di analisi ambientale e territoriale, garantendo un approccio

sistematico e trasparente, attestato dalla presenza di VIA, dalla mappatura dei siti operativi e delle aree

circostanti, dalla valutazione delle pressioni sulle risorse naturali e dall’individuazione di rischi rilevanti.

Dall’analisi condotta è stato identificato un impatto positivo rilevante: il Gruppo FNM promuove la

reintroduzione e la protezione della biodiversità urbana, mediante opere di compensazione ambientale

e di rigenerazione. In particolare, il progetto FILI rappresenta una delle più grandi iniziative di

rigenerazione urbana ed extraurbana in Europa, con interventi significativi lungo l'asse Milano-

Malpensa (per maggiori dettagli si rimanda al paragrafo E4-4 Obiettivi relativi alla biodiversità e agli

ecosistemi). Non sono stati identificati, invece, impatti negativi sopra la soglia di rilevanza.

L’analisi ha rilevato l’assenza di rischi ed opportunità inerenti per il Gruppo connessi alla biodiversità.

E4-2 — Politiche relative alla biodiversità e agli ecosistemi

Sebbene il Gruppo FNM non disponga di una politica specifica dedicata alla tutela della biodiversità e

degli ecosistemi, il suo impegno è integrato nella Politica per la Sostenibilità Ambientale e attestata

dalla presenza di un Sistema di Gestione Ambientale secondo la norma ISO 14001 28. La certificazione

assicura infatti un approccio strutturato alla gestione ambientale, promuovendo il monitoraggio

continuo degli impatti e l’adozione di misure di miglioramento continuo delle prestazioni ambientali. In

particolare, le società del Gruppo applicano misure di conservazione e mitigazione degli impatti per

garantire una gestione sostenibile delle proprie attività.

Nella Politica per la Sostenibilità Ambientale il Gruppo si impegna ad adottare standard ecocompatibili

nelle scelte progettuali, realizzative e di manutenzione, concernenti le infrastrutture ferroviarie ed

autostradali.

In particolare, il settore Infrastruttura Ferroviaria, prevede per tutti gli interventi inclusi nel Contratto

di Programma particolare attenzione ai progetti di compensazione ambientale e tutela della


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 125


	Gruppo FNM

biodiversità, in particolare quelli sottoposti a VIA contenuta nel Provvedimento Unico Autorizzatorio

Regionale, relativo al progetto di collegamento ferroviario T2 Malpensa-RFI Sempione.

Il settore Autostrade, all’interno della Politica Ambientale del Sistema di Gestione Ambientale (SGA),

assume diversi impegni in materia di biodiversità. Tra questi, si evidenzia l’obbligo di agire nel rispetto

della biodiversità, anche attraverso la promozione di studi e ricerche finalizzati alla conservazione degli

habitat naturali e alla tutela delle specie locali e in collaborazione con Università ed Enti di ricerca.

Inoltre, viene esplicitato l'impegno a individuare e valutare gli impatti ambientali significativi in ogni fase

dei propri processi, adottando interventi di mitigazione e/o compensazione sito-specifici per ridurne gli

effetti. Per quanto riguarda la tutela dell’ecosistema e della biodiversità, la manutenzione del verde

viene eseguita nel rispetto delle normative regionali più stringenti, limitando l’uso di diserbanti chimici

alla sola zona spartitraffico e comunque previa denuncia alle autorità competenti, utilizzando prodotti a

bassissimo contenuto di componenti pericolose. Ulteriori misure sono previste per la tutela della fauna,

tra cui la realizzazione di corridoi faunistici, passaggi sicuri che consentono alla fauna selvatica di

attraversare le infrastrutture di trasporto, riducendo il rischio inerente di incidenti e preservando la

continuità degli habitat naturali. Inoltre, vengono attuati interventi tempestivi per il recupero degli

animali abbandonati lungo le tratte gestite, garantendo al contempo la sicurezza degli utenti e la

promozione delle migliori condizioni per il recupero della fauna selvatica ferita. A tale scopo, si assicura

il primo soccorso salvavita tramite l’attivazione di personale specializzato e il trasporto verso la

struttura veterinaria più vicina.

E4-3 — Azioni e risorse relative alla biodiversità e agli ecosistemi

La reintroduzione e la protezione della biodiversità urbana, attraverso opere di compensazione

ambientale atte ad introdurre misure di minimizzazione degli impatti e interventi di rigenerazione, si

traduce in un impegno concreto articolato in diverse azioni. Le iniziative di seguito descritte mirano

infatti a favorire l’equilibrio ecosistemico e a migliorare la qualità degli spazi urbani, contribuendo alla

tutela e al ripristino della biodiversità e riducendo la possibilità di insorgenza di potenziali impatti

negativi e rischi.

In questa prospettiva, il settore Infrastruttura Ferroviaria, valuta sempre i rischi legati all’impatto

delle opere e il grado di incidenza sui siti coinvolti. La progettazione delle infrastrutture si basa sul

principio di minimizzare qualsiasi effetto negativo sugli ecosistemi, monitorando preventivamente le

componenti ambientali nei contesti più sensibili. In tali casi, vengono predisposti appositi Piani di

Monitoraggio Ambientale, che vengono poi condivisi e approvati dagli enti competenti, tra cui

Regione Lombardia, Parchi e Province. In linea con questo approccio, sono stati sviluppati diversi

progetti di compensazione e mitigazione.

I modelli adottati per la progettazione delle opere di mitigazione derivano dallo studio della

vegetazione potenziale, dall’esame del paesaggio attuale sia per gli aspetti morfologici che per la

copertura vegetale, dai fattori fisici e biologici e dagli aspetti che condizionano fortemente

l’insediamento della vegetazione. Il criterio principale è quello di rispondere ai seguenti obiettivi:

• recupero della qualità del paesaggio;

• incremento della copertura della vegetazione naturale, con conseguente aumento del potenziale

ecologico del territorio;

• riduzione degli impatti sul paesaggio;

• miglioramento dell'inserimento estetico dell’infrastruttura.

Le principali funzioni della vegetazione piantumata lungo il tracciato ferroviario sono quelle di creare

un’efficace mitigazione estetica attraverso il mascheramento dell’infrastruttura, ricostruire gli ambienti

naturali persi e aumentare il valore estetico dell’infrastruttura, ripristinando un efficace mitigazione

ecologica. Di seguito si riporta il dettaglio delle azioni adottate.

COLLEGAMENTO FERROVIARIO T1-T2 DI MALPENSA

Il collegamento ferroviario tra il Terminal 1 e il Terminal 2 dell’aeroporto di Malpensa attraversa il Parco

Naturale del Ticino, un’area di grande valore ecologico riconosciuta dall’UNESCO nella Rete mondiale di

riserve della biosfera. Dal 2017 sono state realizzate importanti opere di compensazione ambientale

per ricreare gli habitat naturali persi e ridurre l’impatto visivo dell’infrastruttura. Gli interventi hanno

previsto l’inerbimento di oltre 170.000 mq, la piantumazione di specie autoctone e la creazione di aree

boschive per un totale di 86.000 mq, oltre al ripristino di sottopassi faunistici per consentire il passaggio

sicuro della fauna selvatica. Tra il 2023 e il 2024 sono state svolte attività di manutenzione delle opere a


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 126


	Gruppo FNM

verde, con interventi di taglio, inerbimento e nuova piantumazione su oltre 250.000 mq di terreni

compensati.

I costi complessivi sostenuti per le attività di compensazione ambientale e ripristino sono pari a €

1.335.170,70, di cui: € 960.120,70 per oneri di compensazione e ripristino, € 319.000,00 per la

manutenzione delle opere a verde, e € 56.050,00 per attività di monitoraggio ambientale post opera. Le

compensazioni sono state progettate in conformità a criteri di qualità ambientale definiti nel

“Quaderno opere tipo di ingegneria naturalistica” (D.G.R. n. 6/48740 del 29 febbraio 2000) e mediante

l’utilizzo esclusivo di specie autoctone certificate ai sensi del D. Lgs. 386/03 e del D. Lgs. 214/05.

COLLEGAMENTO FERROVIARIO T2 MALPENSA - RFI SEMPIONE

È stato sviluppato un progetto esecutivo di compensazione ambientale e tutela della biodiversità, che

prevede un Piano di Monitoraggio Ambientale articolato in tre fasi: ante operam, in corso d’opera e post

operam. A partire da aprile 2023, sono stati avviati i monitoraggi su fauna e flora delle aree boschive

interessate, unitamente ai controlli su rumore, vibrazioni, qualità dell’aria e acque sotterranee. Inoltre,

sono state svolte le attività di monitoraggio delle acque sotterranee nella fase ante operam, per

garantire un controllo ambientale costante durante tutte le fasi dell’opera.

I costi complessivi delle opere di compensazione e mitigazione ambientale ammontano a €

8.196.480,08, suddivisi come segue: € 1.586.480,08 per trasformazione d’uso del suolo, € 2.150.000,00

per opere di mitigazione (ecodotti, passaggi faunistici, ripristini a verde), € 3.400.000,00 per opere

compensative (deimpermeabilizzazione e decostruzione gestite dal Parco del Ticino), € 100.000,00 per

taglio selettivo e rigenerazione sottobosco, e € 960.000,00 per la manutenzione delle aree nei primi 5–7

anni.

Le compensazioni ambientali soddisfano i criteri stabiliti nel Provvedimento Autorizzativo Unico

Regionale (PAUR) rilasciato con Decreto n. 1226 del 04/02/2020 e recepiscono le prescrizioni in materia

di valutazione di incidenza. Le superfici oggetto di intervento comprendono aree boschive nei comuni

di Gallarate, Casorate Sempione, Cardano al Campo e Somma Lombardo, con azioni mirate alla

rigenerazione e permeabilità ecologica.

PROGETTO “PIANTALALÌ”

Il progetto "Piantalalì" è un intervento su larga scala di piantumazione e riforestazione nei comuni

lombardi attraversati dalla rete ferroviaria del Gruppo. La prima fase interessa un’area di circa 41.000

ettari, distribuiti in 24 comuni su due province della Lombardia. Nei primi mesi dell’anno è stata

completata la realizzazione delle opere nel comune di Paderno, mentre sono attualmente in corso gli

interventi nei comuni di Castellanza, Gerenzano, Busto Arsizio e Rescaldina. Questo progetto

contribuisce alla riqualificazione ambientale del territorio, migliorando la qualità dell’aria e la

biodiversità delle aree attraversate dalla rete ferroviaria (per ulteriori dettagli fare riferimento al

paragrafo S3-4 – Interventi su impatti rilevanti sulle comunità interessate e approcci per gestire i rischi

rilevanti e conseguire opportunità rilevanti per le comunità interessate, nonché efficacia di tali azioni).

PASSAGGIO A LIVELLO EX CASELLO 53

Un altro importante intervento riguarda l’eliminazione del passaggio a livello ex Casello 53, situato nel

Comune di Cittiglio. Il progetto prevede la costruzione di un sovrappasso ferroviario sulla SP394, con

l’obiettivo di chiudere uno dei passaggi a livello più critici della rete ferroviaria. Il progetto definitivo,

discusso in sede di Conferenza dei Servizi nella prima metà del 2024, include anche opere di

mitigazione ambientale consistenti nella forestazione arborea e arbustiva su un totale di 13.440 mq.

Saranno piantati 214 alberi ad alto fusto e 1.731 arbusti, appartenenti a specie autoctone come Acero

Frassineto e Tiglio, oltre alla realizzazione di sottopassi ecologici per favorire il passaggio della fauna

selvatica.

Parallelamente, il settore Autostrade è impegnato nella conservazione della biodiversità e nella tutela

degli ecosistemi, con particolare attenzione alla gestione delle aree reliquate lungo le infrastrutture

gestite e al soccorso della fauna selvatica. Questi interventi sono sviluppati in collaborazione con enti

specializzati e mirano a valorizzare l’ambiente circostante, mitigare gli impatti delle infrastrutture e

promuovere iniziative di tutela faunistica. Di seguito si riporta il dettaglio delle azioni adottate:

RE.MISE

In collaborazione con la Fondazione Lombardia per l'Ambiente (FLA), il settore Autostrade ha avviato

un’analisi sullo stato naturalistico-ambientale di alcune aree reliquate ai margini delle infrastrutture

gestite, nell’ambito del progetto "Re.MISE - Recupero e miglioramento ambientale dei Reliquati di Milano-


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 127


	Gruppo FNM

Serravalle". L’iniziativa mira a individuare aspetti critici da mitigare ed elementi da conservare e

valorizzare, contribuendo alla tutela e al recupero ecologico di queste aree. Nel 2024, la FLA ha

condotto sopralluoghi in otto ambiti selezionati, analizzando le caratteristiche naturalistico-ecologiche

dal punto di vista faunistico e della vegetazione, al fine di delineare interventi mirati.

A partire da questa valutazione, sono previsti per il 2025 la realizzazione di interventi di miglioramento

e conservazione, individuando le priorità per ciascun ambito analizzato. Sulla base di queste evidenze,

verrà elaborato un Piano d'Azione per orientare le attività future, garantendo un approccio strutturato

e mirato alla riqualificazione ambientale.

TUTELA DELLE SPECIE

Nel 2024 è stata svolta un'indagine di mercato per sviluppare API - Aree Per Impollinatori, un progetto

finalizzato a incentivare la presenza e la fruizione degli impollinatori in alcune delle aree reliquate.

L’iniziativa prevede l’installazione di beehotels, la creazione di un apiario aziendale, contribuendo così

alla conservazione degli insetti impollinatori, fondamentali per l’ecosistema e uno studio sui sottopassi

faunistici esistenti da ripristinare. Completata la selezione del fornitore, nel 2025 verrà affidato il

contratto e avviata l’implementazione del progetto.

TUTELA DELLA FAUNA SELVATICA

Infine, per rafforzare la gestione e la protezione della fauna selvatica lungo le infrastrutture, continua la

collaborazione con enti specializzati nel soccorso degli animali feriti. Nel 2024 è stato organizzato un

corso di formazione rivolto agli agenti del servizio viabilità, per fornire istruzioni operative sulla

gestione degli animali selvatici e domestici coinvolti in incidenti stradali. Nel 2025, è prevista la stipula di

una convenzione con Ambulanze Veterinarie Italia, finalizzata a garantire un servizio strutturato di primo

soccorso per gli animali selvatici feriti, assicurandone il trasferimento ai Centri di Recupero territoriali

per le cure necessarie.

Il coinvolgimento delle comunità locali nelle azioni e nei progetti legati alla biodiversità e agli ecosistemi

è garantito attraverso tavoli di confronto e canali di comunicazione che garantiscono trasparenza

durante le fasi di progettazione (per ulteriori informazioni fare riferimento alla sezione S3-2 – Processi

di coinvolgimento delle comunità interessate in merito agli impatti presente documento).

VALUTAZIONE SUGLI IMPIANTI DEL SEGMENTO ENERGIA

Gli impianti facenti parte del segmento Energia per la produzione di energia da fonti rinnovabili

dispongono di tutte le autorizzazioni necessarie per la costruzione, l’esercizio e la dismissione a fine

vita. Tali autorizzazioni sono il risultato dell’espressione di tutti gli enti coinvolti nel procedimento

autorizzativo, i quali hanno emesso pareri o richiesto adeguamenti ai progetti al fine di garantire il

rispetto delle prescrizioni di tutela ambientale. Nell’ambito dello stesso processo, tutti gli impianti sono

stati integrati con documenti, relazioni, studi e perizie tecniche elaborate da professionisti abilitati, volti

a ridurre l’impatto ambientale dell’opera e a garantire la protezione degli ecosistemi nei quali tali

impianti si inseriscono. Le autorizzazioni ambientali derivano dall’applicazione del DPR 380/01 in

materia edilizia e del D. Lgs. 152/06 e smi in materia di VIA, oltre che dalle normative regionali, locali e

da disposizioni secondarie o complementari.

Le attività di cantiere nell'ambito degli impianti fotovoltaici prevedono l'adozione di best practice

operative, con scelte sui materiali orientate alla tutela della biodiversità e degli ecosistemi. Al fine di

prevenire eventuali impatti sulla biodiversità, vengono effettuate analisi sulla presenza di diserbanti nel

suolo e viene stabilito un periodo di esecuzione dei lavori che tenga conto della stagionalità migratoria

degli uccelli, in modo da evitare interferenze con i cicli naturali delle specie presenti nelle aree di

intervento. Gli impianti biogas che, si inseriscono in un contesto di produzione di energia elettrica da

biomasse di origine agricola e da sottoprodotti derivanti dall'industria agro-industriale, operano nel

rispetto delle prescrizioni autorizzative e delle best practice operative finalizzate a minimizzare

l’impatto sulla biodiversità e sugli ecosistemi circostanti. Anche in questi impianti vengono adottate

misure volte a prevenire effetti negativi sulla fauna e sulla flora locali, come i monitoraggi di acque

superficiali, emissioni odorigene e bioaerosol prescritti dagli enti.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 128


	Gruppo FNM

18.3.3 Metriche e Obiettivi

E4-4 — Obiettivi relativi alla biodiversità e agli ecosistemi

All’interno dei pilastri del Piano Strategico 2024-2029 del Gruppo FNM si inserisce il Progetto FILI che,

a partire dal 2023, rappresenta un esempio virtuoso di rigenerazione urbana e tutela della biodiversità,

con l’obiettivo di generare esternalità positive su un’area di oltre 2 milioni di metri quadrati. Gli obiettivi

del Progetto sono in linea con le politiche comunitarie, nell'ambito del recupero di aree dismesse. Il

Progetto si inserisce all’interno delle reti ecologiche regionali e integra i parchi fruibili da parte della

popolazione.

Il progetto rappresenta uno dei più grandi interventi di rigenerazione urbana ed extraurbana in Europa,

con un focus sulla ricucitura urbana e la rigenerazione del territorio, FILI punta ad adottare soluzioni

innovative nel disegno architettonico e nella sostenibilità ambientale, ridefinendo i principali centri di

connessione gestiti dal settore Infrastruttura Ferroviaria. Il progetto si sviluppa lungo l’asse Milano-

Malpensa, un corridoio strategico per le Olimpiadi di Milano Cortina 2026. Le stazioni di Milano

Cadorna, Milano Bovisa, Saronno e Busto Arsizio, insieme alle aree circostanti, saranno protagoniste di

un intervento che coprirà oltre 188.000 metri quadrati, con progetti che complessivamente

interesseranno 2 milioni di metri quadrati nella Regione Lombardia.

I principali interventi sono riportati di seguito, i quali, pur con livelli differenti di impatto diretto,

contribuiscono a rigenerare il territorio, integrare elementi di natura in contesti urbani e favorire

l’adattamento e la resilienza degli ecosistemi locali, coerentemente con una visione integrata di

sostenibilità e transizione ecologica:

• Foresta Sintetica Pensile: presso la stazione di Milano Cadorna, nel quadro di una proposta di

Partenariato Pubblico Privato è prevista la copertura dei binari attraverso la realizzazione di una

apposita piastra di ca. 53.000 mq, sulla quale troverà spazio una Foresta Sintetica Pensile,

struttura innovativa che mira al miglioramento della qualità dell'aria per la città di Milano. Nel

progetto di massima attualmente all’attenzione e al vaglio delle istituzioni pubbliche competenti

riunite in un apposito Accordo di Programma, la Foresta Sintetica Pensile si inserirà, con i suoi

5.000 mq, in un contesto di previsto ampliamento di 33.000 mq di parco urbano. Questo

intervento iconico rappresenta un’immaginaria fabbrica di ossigeno e testimonia l’impegno di FNM

per la tutela dell’ambiente, contribuendo, seppur indirettamente, alla promozione della

biodiversità.

• Superstrada Ciclabile: la già citata superstrada ciclabile di 54 km che collegherà la stazione di

Milano Cadorna con l’aeroporto di Malpensa, garantendo un percorso senza interruzioni. Questo

asse infrastrutturale, incentrato sulla mobilità sostenibile, favorirà il turismo, l’interscambio con i

sistemi di trasporto pubblico e l’uso di spazi pubblici rigenerati, riducendo il traffico veicolare.

• Interventi di riqualificazione urbana

◦ Nodo Bovisa: in collaborazione con il Comune di Milano e il bando Reinventing Cities del gruppo

C40, il Nodo Bovisa diventerà un hub strategico. Con un’area di circa 91.000 mq, il progetto

includerà una nuova sede per il Gruppo FNM e interventi per migliorare l’accessibilità e la

vivibilità urbana.

◦ Stazione di Saronno: è previsto un ridisegno completo della stazione e delle aree adiacenti,

con percorsi ciclopedonali, riorganizzazione del polo tecnologico e manutentivo, e

miglioramenti dell’accessibilità.

• Interventi di riforestazione (Piantalalì): FILI promuove un programma di riforestazione su vasta

scala, con la piantumazione di migliaia di alberi nei comuni lombardi attraversati dalla rete

ferroviaria del Gruppo. La prima fase interesserà un’area di circa 41.000 ettari distribuita su 24

comuni in due province, contribuendo alla resilienza ambientale e alla valorizzazione della rete

ecologica regionale.

Gli interventi del Progetto FILI non solo miglioreranno la qualità della vita urbana, ma fungeranno

anche da volano per lo sviluppo economico e sociale delle aree coinvolte, creando nuovi spazi pubblici,

promuovendo la mobilità sostenibile e garantendo una maggiore integrazione tra infrastrutture e

comunità.

29 Certificazione ottenuta dalle seguenti società: FERROVIENORD S.p.A., FNM Autoservizi S.p.A., Azienda Trasporti Verona S.p.A. e

Milano Serravalle - Milano Tangenziali S.p.A..


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 129


	Gruppo FNM

18.4 ESRS E5 - Uso delle risorse ed economia circolare

18.4.1 Gestione degli impatti, dei rischi e delle opportunità

IRO-1 — Descrizione dei processi per individuare e valutare gli impatti, i rischi e le opportunità

rilevanti connessi all'uso delle risorse e all'economia circolare

Il Gruppo FNM ha adottato un approccio strutturato per individuare, valutare e gestire gli impatti, i

rischi e le opportunità legate all'uso delle risorse e all'economia circolare. Questo processo si basa,

come per le altre tematiche, sull’analisi di Doppia Rilevanza svolta dal Gruppo, si rimanda, quindi, alla

sezione generale ESRS 2 IRO-1, dove viene descritto il modello adottato dal Gruppo per l’individuazione

degli IROs e l’analisi della loro rilevanza in relazione alle attività aziendali.

Dall’analisi, è stato identificato un impatto positivo significativo, rappresentato dal recupero di materie

prime tramite iniziative di economia circolare, come il revamping dei convogli ferroviari e da progetti

innovativi volti alla circolarità. Tra questi si annoverano l’introduzione di prodotti sostenibili per il

miglioramento delle pavimentazioni, ad esempio il riutilizzo di asfalto fresato, e l’impiego di biometano

per la produzione di idrogeno. Infine, non sono emersi rischi inerenti che superino la soglia di rilevanza,

né identificate specifiche opportunità. In aggiunta è stato anche identificato un impatto negativo

relativamente alla generazione di rifiuti dall'attività del Gruppo FNM, quali ad esempio

l'ammodernamento delle infrastrutture e le attività da cantieri.

E5-1 — Politiche relative all'uso delle risorse e all'economia circolare

Il Gruppo FNM, sebbene non abbia ancora formalizzato una politica relativa all'uso delle risorse e

all'economia circolare, pone particolare attenzione alla gestione sostenibile dei rifiuti impegnandosi per

la riduzione degli sprechi, il recupero delle risorse e la valorizzazione dei materiali.

Le società del Gruppo operano secondo principi condivisi, promuovendo il riutilizzo, il riciclo e la

riduzione dell’impatto ambientale dei rifiuti, sia nelle attività operative dirette che lungo la catena del

valore, anche attraverso l'adozione dei Criteri Minimi Ambientali (CAM), volti ad individuare la soluzione

progettuale, il prodotto o il servizio migliore sotto il profilo ambientale lungo il ciclo di vita, tenuto conto

della disponibilità di mercato.

L’impegno si concretizza nel ricorso a materie in ingresso provenienti da processi di recupero,

nell’ottimizzazione dei processi di gestione dei rifiuti, favorendo la raccolta differenziata e il recupero

dei materiali valorizzabili, inclusi quelli prodotti o abbandonati da terzi lungo la rete.

L’adozione del Sistema di Gestione Ambientale certificato ISO 14001 29 garantisce un monitoraggio

costante e un miglioramento continuo nella gestione dei rifiuti, nella riduzione delle emissioni e nell’uso

efficiente delle risorse.

E5-2 — Azioni e risorse relative all'uso delle risorse e all'economia circolare

Il Gruppo FNM intraprende diverse iniziative per migliorare la gestione dei rifiuti e promuovere pratiche

di sostenibilità ambientale, le azioni attuate riflettono un approccio integrato, declinato nei diversi

segmenti operativi del Gruppo.

Il settore Autostrade si inserisce in questo percorso, promuovendo la riduzione dell’uso di risorse

vergini e la valorizzazione di materiali riciclati, integrando soluzioni sostenibili nei propri processi.

Attraverso il recupero dei rifiuti e l’impiego di materiali a basso impatto ambientale, l’azienda punta a

ottimizzare l’utilizzo delle risorse, minimizzando sprechi e inefficienze, come ad esempio attraverso

l’adesione alla campagna di volontariato ambientale “Puliamo il Mondo” promossa da Legambiente,

durante la quale è stato conferito un container da 30m3 di pneumatici fuori uso, raccolti lungo le tratte

gestite, al consorzio EcoTyre per il loro recupero e valorizzazione. Nell’ ambito del Sistema di gestione

Ambientale del settore Autostrade, sono state riviste nel corso del 2024 le Istruzioni operative per la

gestione dei rifiuti, condividendo queste nuove procedure attraverso momenti formativi specifici per il

personale operativo. Particolare attenzione è dedicata alla gestione responsabile delle risorse naturali,

con interventi mirati al recupero e al riuso. In aggiunta, è in fase di affidamento un contratto per la

fornitura di una pesa a ponte da ubicare in un deposito temporaneo, che consentirà un monitoraggio


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 130


	Gruppo FNM

più accurato del peso dei mezzi utilizzati per il trasporto dei rifiuti, migliorando il controllo e la

tracciabilità.

Le iniziative messe in atto nei diversi segmenti aziendali sono finalizzate a minimizzare gli sprechi e a

ottimizzare la gestione delle risorse, con azioni specifiche per ciascun ambito operativo.

Nel settore Infrastruttura Ferroviaria, la riorganizzazione degli interventi tecnici ha permesso di

ridurre significativamente i rifiuti da manutenzione ordinaria e straordinaria nel 2024. La gestione è

affidata ad aziende qualificate, selezionate tramite bandi di gara con controlli di qualità e certificazioni.

Sebbene non sia possibile prevenire completamente la generazione di rifiuti in questo settore, in

quanto strettamente legata alla sicurezza delle operazioni manutentive, tutte le attività sono

monitorate con attenzione per favorire l’avvio dei rifiuti a processi di riciclo.

Nel 2024, il revamping dei convogli TAF ha rappresentato un’importante iniziativa di economia circolare,

consentendo il riciclo di 14,15 tonnellate di materiali per la realizzazione di nuovi sedili.

Nel segmento Trasporto Pubblico Locale, sono state adottate misure per migliorare la gestione dei

rifiuti nei depositi, tra cui:

• Centralizzazione della manutenzione presso l’officina di Saronno, con stoccaggio e smaltimento

controllato di oli esausti, materiali filtranti e batterie.

• Applicazione della gerarchia dei rifiuti, privilegiando prevenzione, riutilizzo, riciclo e recupero,

riducendo al minimo lo smaltimento.

• Formazione specifica per addetti e operatori di officina sulla corretta raccolta differenziata,

stoccaggio in sicurezza e imballaggio per la spedizione.

Parallelamente, anche nell’ambito della fornitura di Servizi corporate e ICT, l’azienda adotta un

approccio orientato alla sostenibilità ambientale, riducendo progressivamente l’utilizzo di risorse

vergini a favore di materiali riciclati e rigenerati. Un'attenzione particolare è rivolta al settore hardware

e alla gestione della carta.

Nello specifico sono state acquistate 23 scatole di carta di cui 16 di carta riciclata e 7 di carta universale,

rispettando così la percentuale del 70% riciclata, prevista dalla nostra Procedura Acquisti Sostenibili.

Per quanto riguarda l’hardware, il processo di smaltimento viene affidato ad aziende specializzate che

garantiscono il recupero al 100% del materiale delle apparecchiature dismesse, assicurando una

gestione responsabile e sostenibile dei dispositivi a fine vita.

Inoltre, è privilegiato l’acquisto di prodotti certificati a basso impatto ambientale, promuovendo la

circolarità delle risorse e contribuendo alla riduzione degli sprechi e dell’impronta ecologica delle

proprie attività. Allo stesso tempo, si impegna a garantire che l’approvvigionamento e l’uso delle risorse

rinnovabili avvengano nel rispetto di criteri di sostenibilità, selezionando forniture certificate secondo

standard riconosciuti, ove applicabile, come FSC per la carta e certificazioni ambientali per l’hardware.

In questo contesto, tutti i pc e i monitor ordinati nell'anno possiedono la certificazione ambientale

ENERGY STAR, garantendo così un elevato livello di efficienza energetica e sostenibilità. Un esempio

concreto di tale impegno è rappresentato dalla procedura di richiesta di offerta indetta nel 2024 per

l’individuazione di un partner incaricato della gestione dei servizi di stampa, copiatura e scansione della

documentazione presso le sedi di FNM Group per il biennio 2025-2026. Le apparecchiature richieste

nell’ambito di questa fornitura rispettano tutti i requisiti di efficienza energetica previsti dalle linee

guida ENERGY STAR e supportano l’utilizzo di carta riciclata al 100%, anche per stampe e copie in

modalità fronte-retro.

Gli impianti biogas del segmento Energia si configurano a pieno titolo nell’ambito di utilizzo di

sottoprodotti provenienti da attività alimentari ed agroindustriali in ottemperanza all’art. 12/bis del D.L.

n. 17 del 01/03/2022. La ricetta di alimentazione prevede l’utilizzo prioritario di sottoprodotti, come ad

esempio:

– effluenti derivanti dall’allevamento avicolo (polline broiler provenienti da allevamenti non

intensivi);

– sottoprodotti della trasformazione delle olive (sanse di oliva, acque di vegetazione);

– sottoprodotti della trasformazione della frutta (derivanti da attività di condizionamento);

– sottoprodotti della lavorazione dei cereali (farinaccio);

– sottoprodotti della trasformazione di frutti e semi oleosi (terre decoloranti usate oleose).


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 131


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Tali sottoprodotti permettono agli impianti biogas la generazione elettrica in piena conformità ai

principi di economia circolare e senza l’uso di risorse. Inoltre, il digestato biologico prodotto dalla

digestione anaerobica di sottoprodotti e colture dedicate, viene utilizzato per la concimazione dei

terreni agricoli in alternativa all’uso dei concimi chimici restituendo ai terreni la sostanza organica

necessaria a combattere la desertificazione (causata dall'eccessivo sfruttamento del suolo agricolo) ed il

giusto tenore di azoto necessario alla crescita delle piante.

18.4.2 Metriche e Obiettivi

E5-3 — Obiettivi relativi all'uso delle risorse e all'economia circolare

Pur non avendo adottato obiettivi specifici in merito alla gestione dei rifiuti, il Gruppo FNM si impegna a

portare avanti gli impegni sopra descritti, rafforzando il monitoraggio e la gestione dei rifiuti prodotti.

Questo include l’adeguamento continuo alle normative in evoluzione, l’aggiornamento dei documenti

chiave e l’implementazione di misure volte a garantire una gestione responsabile e sostenibile dei

rifiuti, promuovendo al contempo la riduzione degli sprechi e l’adozione di pratiche di economia

circolare.

E5-4 — Flussi di risorse in entrata

Il Gruppo gestisce un ampio flusso di risorse in entrata per supportare le proprie attività operative nei

settori in cui opera. L’approvvigionamento di tali risorse è fondamentale per garantire efficienza,

sicurezza e sostenibilità delle operazioni aziendali.

Nel 2024, il peso complessivo dei prodotti e materiali impiegati nelle operazioni proprie ammonta a

34.631.332,49 kg. Di questi, 12.730,50 kg materiali tecnici impiegati principalmente nel settore

Autostrade, mentre 27.000.000 kg sono materiali biologici utilizzati per la produzione di energia

rinnovabile.

I materiali impiegati appartengono alle seguenti categorie:

• materiali per il trasporto pubblico locale: sono rappresentati prevalentemente dall'

approvvigionamento di gasolio per autotrazione e l’acquisto di nuovi autobus;

• materiali per infrastrutture ferroviarie e manutenzione dell’armamento

ferroviario:includono rotaie, scambi, traversine in legno trattato e sintetico, giunti isolati e

componenti per l'armamento ferroviario, essenziali per garantire l’affidabilità e la sicurezza della

rete;

• materiali industriali e tecnici per l'infrastruttura autostradale: comprendono ingenti quantità

di acciaio, conglomerati bituminosi e paraffina, materiali essenziali per la manutenzione e

l’ampliamento delle reti ferroviarie e stradali;

• materiali per la produzione di energia rinnovabile: sono rappresentati da moduli fotovoltaici

per la produzione di energia solare e nell’utilizzo di materiali biologici, come orzo, mais, sorgo e

terre decoloranti, per la generazione di biogas;

• materiali tecnologici e digitalizzazione: sono costituiti principalmente da monitor, desktop,

laptop e stampanti, strumenti fondamentali per migliorare la digitalizzazione delle attività

aziendali, ottimizzare i processi interni e ridurre il consumo di materiali cartacei.

E5-5 — Flussi di risorse in uscita

La composizione dei rifiuti generati dal Gruppo è strettamente legata alle attività nei vari settori in cui

opera, in particolare, nei trasporti su gomma e ferro oltre che nella gestione delle infrastrutture.

Nel trasporto su gomma e ferro, i principali rifiuti derivano dalla manutenzione e dismissione dei

veicoli, includendo pneumatici fuori uso (PFU), batterie esauste, oli motore, imballaggi chimici e pallet,

con materiali predominanti come metalli, plastica, gomma e legno.

Nel segmento infrastrutturale, i rifiuti provengono da manutenzioni, operazioni stradali e ferroviarie,

includendo rifiuti urbani, macerie, RAEE, pneumatici fuori uso e rifiuti ingombranti.

I rifiuti prodotti dalle attività di ufficio delle società del Gruppo FNM sono assimilabili ai rifiuti urbani, tra

cui carta, plastica, cartone, toner, RAEE e neon. Altre tipologie di rifiuti derivano invece da specifiche

30 Informazioni puntuali riguardo lo smaltimento, riutilizzo e riciclo dei rifiuti è disponibile relativamente alle seguenti società:

Azienda Trasporti Verona S.p.A., FNM Autoservizi S.p.A., Milano Serravalle - Milano Tangenziali S.p.A., Viridis Energia S.p.A. e

NordCom S.p.A.. Non è tuttavia disponibile il dettaglio relativo a FERROVIENORD S.p.A., i cui rifiuti corrispondono all'86% dei rifiuti

prodotti dal Gruppo.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 132


	Gruppo FNM

operazioni, come le batterie esauste di veicoli elettrici, i materiali generati dalla manutenzione

dell'infrastruttura ferroviaria e dei depositi, oltre ai residui prodotti durante la manutenzione e la

pulizia dei veicoli su rotaia e su gomma. Questi rifiuti possono potenzialmente impattare non solo le

matrici ambientali, come suolo, acqua e aria, ma anche le comunità locali.

Nel 2024 sono stati generati 7.589.931 Kg di rifiuti, una parte dei rifiuti prodotti dal Gruppo non è stata

avviata direttamente allo smaltimento, ma è stata conferita a soggetti autorizzati per operazioni di

recupero, trattamento o smaltimento, nel pieno rispetto della normativa ambientale vigente.

Complessivamente, 833.871 Kg di rifiuti rientra in questa categoria suddivisi in:

• Rifiuti pericolosi non destinati allo smaltimento: 294.132 Kg

• Rifiuti non pericolosi non destinati allo smaltimento: 539.739 Kg

I rifiuti non destinati allo smaltimento sono stati gestiti attraverso specifiche operazioni di recupero,

contribuendo alla riduzione dell'impatto ambientale e all'ottimizzazione dell'uso delle risorse.

Le principali tipologie di recupero adottate includono:

• Riciclaggio: 81.939 Kg relativi a rifiuti pericolosi destinati al riciclaggio

• Altre operazioni di recupero: 212.193 Kg relativi a rifiuti pericolosi destinati ad altre operazioni di

recupero.

I rifiuti che non possono essere sottoposti a operazioni di recupero sono smaltiti nel rispetto della

normativa vigente e secondo le migliori pratiche ambientali. Nel periodo di riferimento, la quantità

totale di rifiuti smaltiti ammonta a 361.880 Kg, di cui 138.133 Kg classificati come rifiuti pericolosi e

223.747 Kg come rifiuti non pericolosi. Entrambe le categorie di rifiuti, pericolosi e non pericolosi, sono

gestite attraverso diverse modalità di smaltimento:

• Discarica: 40.217 Kg di rifiuti pericolosi e 270 kg di rifiuti non pericolosi

• Incenerimento: 9.237 Kg di rifiuti non pericolosi

• Altri processi di trattamento: 33.300 Kg di rifiuti non pericolosi.


E5, E5-5, RA30, RA31, RA32 30	2024 (kg)
Totale rifiuti prodotti	7.589.931

18.5 TASSONOMIA EUROPEA

Informativa a norma dell’articolo 8 del Regolamento (UE) 202/852 (Regolamento Tassonomia)

Con l'obiettivo di aumentare la trasparenza tra le imprese e gli stakeholder e facilitare il flusso di capitali

verso investimenti che supportino il raggiungimento degli obiettivi climatici europei, l'Unione Europea

si impegna a promuovere una crescita economica equilibrata e a garantire un elevato livello di tutela e

miglioramento dell'ambiente.

Per conseguire questa finalità, l'UE intende indirizzare gli investimenti verso imprese private ed altri

enti le cui attività possano considerarsi ecosostenibili, al fine di adempiere agli obiettivi stabiliti dal

Green Deal europeo. È in tale contesto che è istituito il sistema di classificazione o "tassonomia" delle

attività ecosostenibili.

La Tassonomia Europea, introdotta dal Regolamento (UE) 852/2020 e in applicazione dal 1° gennaio

2022, definendo un sistema univoco e integrato a livello europeo, classifica le attività economiche che

possono contribuire al raggiungimento di sei obiettivi ambientali e climatici:

• mitigazione del cambiamento climatico (CCM);

• adattamento al cambiamento climatico (CCA);


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 133


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• uso sostenibile e protezione delle risorse idriche e marine (WTR);

• transizione verso un’economia circolare (CE);

• prevenzione e controllo dell’inquinamento (PPC);

• protezione e il ripristino della biodiversità e degli ecosistemi (BIO).

Per il conseguimento di tali obiettivi, l’Unione Europea ha identificato specifiche attività economiche e

ne ha definito i criteri di eco-sostenibilità, tramite il Regolamento Delegato 2021/2139 e seguenti che

copre i primi due obiettivi e il Regolamento Delegato 2023/2486, che copre i restanti quattro obiettivi

(insieme, gli Atti Delegati).

Le società soggette all’obbligo di pubblicazione della Dichiarazione di Sostenibilità, come il Gruppo

FNM, devono rendere pubblici i seguenti indicatori di performance (KPI): la quota di ricavi, spese in

conto capitale (Capex) e spese operative (Opex).

In particolare, i KPI devono essere rendicontati sia per le attività ammissibili alla Tassonomia (c.d.

Taxonomy-Eligible), le quali potenzialmente contribuiscono al raggiungimento degli obiettivi ambientali,

sia per le attività allineate alla Tassonomia (c.d. Taxonomy-aligned) che, si considerano tali qualora

soddisfino i seguenti criteri:

• i criteri di vaglio tecnico, specifici per ogni attività tassonomica e descritti negli Atti Delegati, i

quali consentono di determinare le condizioni per cui un’attività economica contribuisce in modo

sostanziale ad un determinato obiettivo ambientale;

• i criteri – Do No Significant Harm (DNSH), specifici per ogni attività tassonomica e descritti negli

Atti Delegati, la cui finalità è verificare che l’attività economica non arrechi un danno significativo a

nessuno degli altri obiettivi ambientali;

• le Garanzie Minime di Salvaguardia (Social Minimum Safeguards), in questo caso,

l’organizzazione deve dare prova, attraverso le procedure attuate, di garantire il rispetto dei

principi nei seguenti ambiti di applicazione: diritti umani, ambiente, lotta alla corruzione, interessi

dei consumatori, scienza tecnologica e innovazione, fiscalità e concorrenza.

A partire dall’anno di rendicontazione 2024, le imprese non finanziarie obbligate ai sensi della CSRD

sono tenute a rendicontare le attività economiche, sia ammissibili sia allineate, alla Tassonomia

Europea per tutti e sei gli obiettivi. Nella redazione del Bilancio Consolidato, il Gruppo FNM applica i

principi internazionali d’informativa finanziaria (IFRS – International Financial Reporting Standards),

adottati con il Regolamento (CE) n. 1126/2008. La quota del fatturato ritenuta ammissibile deriva dai

ricavi netti ottenuti da prodotti o servizi associati ad attività economiche ammissibili alla Tassonomia.

Le spese in conto capitale attribuite alle attività economiche ammissibili ed ecosostenibili

comprendono i costi definiti nella sezione 1.1.2.2 dell’Allegato I al Regolamento Delegato (UE)

2021/2178, mentre la quota delle spese operative è calcolata secondo quanto definito al punto 1.1.3.2

dello stesso Regolamento.

Il Gruppo FNM e il contributo agli obiettivi ambientali europei

Alla base dell’identità ESG del Gruppo FNM vi è una solida leadership nella mobilità sostenibile, grazie a

un modello integrato che unisce la gestione dell'infrastruttura ferroviaria, la mobilità su gomma e la

gestione dell'infrastruttura autostradale. Come principale Gruppo integrato della mobilità sostenibile in

Lombardia e uno dei principali operatori italiani del settore, FNM si pone al centro della transizione

verso un sistema di trasporto a basse emissioni di carbonio. Nel corso dell’esercizio 2024 inoltre, come

già commentato in altre parti di questo Documento è stato acquisito il Gruppo Viridis, specializzato

nella produzione di energia da fonti rinnovabili.

Il Gruppo considera la Tassonomia UE un framework strategico per definire i suoi impegni e obiettivi,

nonché uno strumento essenziale per rispondere alle richieste di trasparenza di investitori e

stakeholder. Anche per l'anno 2024, in linea con quanto svolto nell'anno precedente, è stata svolta

un'approfondita analisi normativa e una contestualizzazione della Tassonomia rispetto ai diversi

segmenti operativi in cui il Gruppo opera ed è stato strutturato un percorso lineare al fine di dare

disclosure delle attività ammissibili e allineate alla Tassonomia Europea del Gruppo FNM.

Si riporta di seguito il processo seguito:

1. Definizione del perimetro di analisi e mappatura delle attività ammissibili (“eligible”)

relativamente alla Tassonomia Europea. In questa fase, a valle della definizione del perimetro di


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 134


	Gruppo FNM

analisi, è stata svolta una mappatura di tutte le attività tassonomiche, relative ai 6 obiettivi

definiti dal quadro normativo di riferimento della Tassonomia EU.

2. Condivisione della lista delle attività potenzialmente ammissibili con i referenti identificati per le

singole società e svolgimento di interviste al fine di illustrare l'attività e coordinare il processo di

raccolta dei dati.

3. Verifica dei requisiti tecnici, DNSH per ciascuna attività ammissibile (“eligible”), al fine di

identificare le attività allineate ("aligned"), per tutte le società del perimetro identificato. Inoltre,

per le attività potenzialmente allineate, sono stati analizzati i requisiti per la verifica delle

Garanzie Minime di Salvaguardia per l’entità che è coinvolta in quella attività.

4. Raccolta delle informazioni e della documentazione a supporto, verifica della coerenza dei dati

finanziari con quanto esposto in bilancio.

5. Compilazione delle tabelle richieste dalla normativa e redazione del capitolo per la

Rendicontazione di Sostenibilità.

Si specifica che, per quanto riguarda il DNSH relativo ai cambiamenti climatici, che fa riferimento

all’Appendice A e le Garanzie Minime di Salvaguardia, le analisi sono state effettuate a livello di Gruppo

FNM. I risultati di tali analisi sono illustrati sinteticamente nella tabella di seguito indicata e, in maniera

esaustiva nelle tabelle alla fine di questo capitolo che, rispettano i template forniti dal Regolamento

Delegato (UE) 2023/2486. Ai sensi del Regolamento (UE) 852/2020, al fine della rendicontazione

tassonomica sono state incluse tutte le società consolidate, di conseguenza il perimetro analizzato è

sovrapponibile a quello delle informazioni del bilancio consolidato.

Analisi dell’ammissibilità delle attività del Gruppo FNM

Il Gruppo FNM, conformemente alle disposizioni del Regolamento Delegato (UE) 2021/2178, ha

determinato per l’esercizio di riferimento le quote dei Ricavi, di Capex e di Opex associate ad attività

economiche ammissibili e allineate alla Tassonomia Europea, anche con riferimento ai codici NACE e

riportate sinteticamente di seguito.

L’analisi è stata svolta in merito a tutti e sei gli obiettivi ambientali tassonomici, ponendo attenzione ad

evitare il rischio di double counting. Questa valutazione ha inoltre permesso alla Società di riesaminare

le considerazioni espresse nell’anno di rendicontazione precedente, approfondendole ulteriormente

ove opportuno. Di seguito sono presentati in sintesi i risultati derivanti dal calcolo dei KPI finanziari.

Quota delle attività ammissibili e allineate ai sensi della tassonomia europea in termini di

Ricavi, CapEx e OpEx – 2024


	RICAVI	CAPEX	OPEX
TOTALE (euro/migliaia)	885.325	193.552	90.931
Percentuale di attività economiche allineate alla Tassonomia EU	7,9 %	48,2 %	1,9 %
Percentuale di attività economiche ammissibili e non allineate alla Tassonomia EU	54,4 %	15,5 %	53,1 %
Percentuale di attività economiche non allineate e non ammissibili alla Tassonomia EU	37,7 %	36,3 %	45,0 %

*I dati si riferiscono a tutto il Gruppo FNM.

Il Gruppo FNM si riserva di riconsiderare le proprie valutazioni e interpretazioni nei prossimi esercizi di

rendicontazione, per tenere conto di un eventuale mutato contesto normativo o di ulteriori chiarimenti

che dovessero nel frattempo intervenire da parte delle autorità nazionali ed europee o delle

associazioni di categoria. Inoltre, il Gruppo FNM, in attesa degli ulteriori sviluppi regolamentari, è

impegnato in un continuo miglioramento delle attività necessarie a garantire una completa ed accurata

rendicontazione in accordo.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 135


	Gruppo FNM

Di seguito, è riportato il dettaglio delle attività ammissibili del Gruppo FNM:


Obiettivo	Attività economiche secondo la Tassonomia UE	Descrizione delle attività del Gruppo FNM
Mitigazione del cambiamento climatico (CCM)	3.2 Fabbricazione di apparecchiature per la produzione e l'utilizzo di idrogeno	Fabbricazione di apparecchiature per la produzione e l'utilizzo di idrogeno
	4.1 Produzione di energia elettrica mediante tecnologia solare fotovoltaica	Costruzione o gestione di impianti per la produzione di energia elettrica utilizzando la tecnologia solare fotovoltaica
	4.8. Produzione di energia elettrica a partire dalla bioenergia	Costruzione e gestione di impianti per la produzione di energia elettrica esclusivamente a partire da biomassa, biogas o bioliquidi, esclusa la produzione di energia elettrica a partire da miscele di combustibili rinnovabili e biogas o bioliquidi
	4.12. Stoccaggio di idrogeno	Costruzione e gestione di impianti che immagazzinano idrogeno e lo restituiscono in un momento successivo
	6.1 Trasporto ferroviario interurbano di passeggeri	Costruzione e gestione di impianti per la produzione di energia elettrica esclusivamente a partire da biomassa, biogas o bioliquidi, esclusa la produzione di energia elettrica a partire da miscele di combustibili rinnovabili e biogas o bioliquidi
	6.2 Trasporto ferroviario di merci	Acquisto, finanziamento, leasing, noleggio e gestione del trasporto di merci sulle reti ferroviarie di grande comunicazione nonché sulle linee ferroviarie per il trasporto merci a corto raggio
	6.3 Trasporto urbano e suburbano, trasporto di passeggeri su strada	Acquisto, finanziamento, leasing, noleggio e gestione di veicoli per il trasporto di passeggeri su strada in aree urbane e suburbane
	6.4 Gestione di dispositivi di mobilità personale, ciclologistica	Vendita, acquisto, finanziamento, leasing, noleggio e gestione di dispositivi di trasporto o mobilità personale la cui propulsione deriva dall'attività fisica dell'utilizzatore, da un motore a zero emissioni o da una combinazione di motore a zero emissioni e attività fisica. Ciò include la fornitura di servizi di trasporto di merci mediante biciclette (cargo)
	6.14 Infrastrutture per il trasporto ferroviario	Costruzione, ammodernamento, gestione e manutenzione di ferrovie e metropolitane, nonché di ponti e gallerie, stazioni, terminali, impianti di servizio ferroviario e sistemi di gestione del traffico e della sicurezza, compresa la fornitura di servizi degli studi di architettura, di ingegneria, di stesura di progetti, di ispezione edile e i servizi di indagine e di mappatura e simili, nonché l'esecuzione di collaudi fisici, chimici o di prove analitiche di altro tipo di tutti i tipi di materiali e prodotti
	7.7 Acquisto e proprietà di edifici	Acquisto di immobili ed esercizio della proprietà su tali immobili
Adattamento al cambiamento climatico (CCA)	8.2. Programmazione, consulenza informatica e attività connesse	Fornitura di competenze nel campo delle tecnologie dell'informazione: scrittura, modifica, collaudo e assistenza software; pianificazione e progettazione di sistemi informatici che integrano hardware, software e tecnologie di comunicazione; gestione in situ dei sistemi informatici o degli impianti di elaborazione dati dei clienti; e altre attività tecniche e professionali collegate ai computer


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 136


	Gruppo FNM


Transizione verso un’economia circolare (CE)	2.2. Produzione di risorse idriche alternative per scopi diversi dal consumo umano	Costruzione, ampliamento, gestione e rinnovo di impianti per la produzione di acque affinate, di impianti per la raccolta di acqua piovana e meteorica e di impianti per la raccolta e il trattamento delle acque grigie
	2.3 Raccolta e trasporto di rifiuti non pericolosi e pericolosi	La raccolta differenziata e il trasporto di rifiuti non pericolosi e pericolosi finalizzati alla preparazione per il riutilizzo o al riciclaggio, compresi la costruzione, la gestione e l’ammodernamento delle strutture coinvolte nella raccolta e nel trasporto di tali rifiuti, quali le isole ecologiche e le stazioni di trasferimento dei rifiuti, come mezzo per il recupero di materiali
	3.1. Costruzione di nuovi edifici	Sviluppo di progetti per la costruzione di edifici residenziali e non residenziali, tramite reperimento di mezzi finanziari, tecnici e fisici, al fine di vendere l’unità immobiliare al momento della consegna o in un momento successivo, nonché la costruzione di edifici residenziali o non residenziali completi, in conto proprio per la vendita o a pagamento o su base contrattuale.
	3.2. Ristrutturazione di edifici esistenti	Opere edilizie e di ingegneria civile o loro preparazione
	3.4 Manutenzione di strade e autostrade	Manutenzione di strade, strade urbane e autostrade, altri passaggi per veicoli e pedoni, lavori di superficie su strade, strade urbane, autostrade, ponti, gallerie e piste, vie di rullaggio e piazzali degli aeroporti, definita come l’insieme delle operazioni intraprese per mantenere e ripristinare la funzionalità e il livello di servizio delle strade. Per i ponti e le gallerie, l’attività economica prevede solo la manutenzione della strada che passa sul ponte o attraverso la galleria. Non prevede la manutenzione del ponte o della galleria stessa
	3.5 Uso del calcestruzzo nell'ingegneria civile	L’uso del calcestruzzo per la nuova costruzione, la ricostruzione o la manutenzione di opere di ingegneria civile, ad eccezione delle superfici in calcestruzzo sugli elementi seguenti: strade, autostrade e altri passaggi per veicoli e pedoni, ponti, gallerie e piste, vie di rullaggio e piazzali degli aeroporti, che rientrano nell’attività economica «Manutenzione di strade e autostrade»
Prevenzione e controllo dell’inquinamento (PPC)	2.1 Raccolta e trasporto di rifiuti pericolosi	Raccolta differenziata e trasporto di rifiuti pericolosi prima del trattamento, del recupero o dello smaltimento dei materiali, compresi la costruzione, la gestione e l’ammodernamento degli impianti coinvolti nella raccolta e nel trasporto di questi rifiuti, come le stazioni di trasferimento dei rifiuti pericolosi, al fine di darvi un trattamento adeguato

Analisi dell’allineamento delle attività del Gruppo FNM

Nel 2024, l’analisi di allineamento ha rivelato come allineate le seguenti attività dell'obiettivo di

mitigazione al cambiamento climatico: “4.1. Produzione di energia elettrica mediante tecnologia

solare fotovoltaica”, "4.12. Stoccaggio di idrogeno", “6.1. Trasporto ferroviario interurbano di

passeggeri” e “6.2. Trasporto ferroviario di merci”.

Tali attività contribuiscono al raggiungimento dell’obiettivo di Mitigazione del Cambiamento

Climatico (CCM) e rispettano i criteri di vaglio tecnico definiti dal Regolamento, i criteri di Non

Arrecare Danno Significativo (DNSH) nonché le Garanzie Minime di Salvaguardia (MS).


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 137


	Gruppo FNM

Di seguito si riportano le analisi svolte per le attività allineate all’’obiettivo di Mitigazione del

cambiamento climatico (CCM).

4.1 Produzione di energia elettrica mediante tecnologia solare fotovoltaica

Il Gruppo Viridis detiene 23 impianti fotovoltaici di proprietà con una produzione media annua di circa

99 Gwh, contribuendo quindi all’attività 4.1 Produzione di energia elettrica mediante tecnologia solare

fotovoltaica.

Analisi del contributo sostanziale

L’attività contribuisce sostanzialmente alla mitigazione dei cambiamenti climatici attraverso il rispetto

dei criteri di vaglio tecnico descritti dal Regolamento Delegato UE 2021/2139.

Analisi dei criteri di Non Arrecare Danno Significativo – DNSH

È stata effettuata l’analisi dei criteri DNSH per l’attività economica identificata come allineata, per

ciascun obiettivo ambientale a cui non contribuisce direttamente.

Adattamento ai cambiamenti climatici

Ai fini dell’allineamento dell'attività 4.1, il criterio DNSH relativo all’Adattamento ai cambiamenti

climatici richiede che le aziende dimostrino di aver condotto:

i) una solida analisi dei rischi climatici fisici che possano influenzare l'andamento dell’attività

economica;

ii) un’analisi della vulnerabilità climatica;

iii) un’analisi volta all'identificazione di soluzioni di adattamento per ridurre i rischi individuati.

Tale valutazione è stata svolta a livello di Gruppo, garantendo un approccio strutturato e conforme ai

requisiti normativi.

Infatti, anche nel 2024 è stato implementato un percorso di analisi dei rischi climatici, che ha permesso

di individuare i principali rischi fisici acuti e cronici relativi a temperatura, venti, acque e massa solida.

Per garantire un'analisi accurata degli impatti futuri, sono stati adottati gli orizzonti temporali e gli

scenari climatici definiti dall’IPCC, strumenti essenziali per valutare come i cambiamenti climatici

potranno evolvere e influenzare le attività economiche del Gruppo. Gli impatti climatici sono pertanto

stati analizzati considerando tre orizzonti temporali – breve (2030), medio (2050) e lungo termine (2080)

– con particolare attenzione all'orizzonte 2030, che permette di ottenere valutazioni più affidabili sui

rischi climatici acuti, come inondazioni, tempeste e incendi boschivi.

L'analisi si è basata sugli scenari climatici dell’Intergovernmental Panel on Climate Change (IPCC), in

particolare sui Representative Concentration Pathways (RCPs). Gli RCPs sono traiettorie di concentrazione

dei gas serra nell'atmosfera che descrivono possibili evoluzioni del cambiamento climatico in base a

diversi livelli di emissioni future e alle politiche di mitigazione adottate. In questo contesto, sono stati

considerati:

• RCP 2.6, che prevede un aumento di temperatura inferiore a 1,5°C entro il 2100, in linea con gli

Accordi di Parigi/Kyoto;

• RCP 4.5, considerato il più probabile dato l'attuale impegno dei Paesi, con un aumento tra 2°C e

3°C entro il 2100;

• RCP 8.5, lo scenario più estremo, con un aumento superiore a 4°C, ipotizzato in assenza di

politiche di mitigazione.

Per la rappresentazione dei Business Interruption Days (BID), si è deciso di focalizzarsi sullo scenario

climatico RCP 8.5. Questa scelta è motivata dal fatto che tale scenario rappresentano proiezioni più

vicine alle condizioni attuali e alle traiettorie che potrebbero concretizzarsi in assenza di cambiamenti

significativi nelle politiche climatiche.

L'identificazione e la valutazione dei rischi climatici fisici è stata effettuata attraverso un processo

strutturato che ha permesso di quantificare l’esposizione degli asset del Gruppo FNM (stazioni

ferroviarie, barriere autostradali, uffici, depositi, stazioni di ricarica autorimesse, impianti di produzione

di energia etc.) a potenziali minacce. Questo è stato possibile grazie all'integrazione di banche dati

climatiche globali (es. IPCC, Copernicus) e strumenti di valutazione avanzati. Per maggiori informazioni

si rimanda al paragrafo 18.1.3 Gestione degli impatti, dei rischi e delle opportunità.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 138


	Gruppo FNM

Attraverso l'analisi di indicatori climatici specifici (es. Heat Stress, Water Stress, Sea Level Rise, Extreme

Precipitation ecc.), il metodo ha permesso di associare a ogni asset aziendale i rischi più rilevanti,

garantendo una quantificazione mirata degli impatti potenziali.

Per garantire la resilienza degli asset e ridurre il rischio residuale a un livello accettabile, FNM ha

adottato una serie di misure di adattamento. Tra queste, la copertura assicurativa "All Risks" per tutti gli

asset del Gruppo. Inoltre, sono state installate barriere di contenimento per prevenire eventi franosi e

garantire la sicurezza delle infrastrutture di trasporto, mentre l’implementazione di strumenti di

monitoraggio consente di valutare in tempo reale il rischio di allagamenti o danni dovuti a

precipitazioni intense, permettendo interventi preventivi tempestivi.

Queste misure di adattamento sono integrate nella strategia complessiva di gestione del rischio del

Gruppo e garantiscono che, anche in presenza di eventi climatici estremi, l'impatto sulle attività

economiche di FNM sia contenuto. L’adozione di una polizza assicurativa di ampia copertura,

combinata con soluzioni infrastrutturali e sistemi di monitoraggio avanzati, riduce significativamente la

vulnerabilità agli eventi climatici, limitando il rischio residuale.

L’approccio adottato consente di integrare i rischi climatici nella pianificazione strategica del Gruppo,

assicurando la conformità ai requisiti DNSH e supportando lo sviluppo di misure di mitigazione e

adattamento per ridurre l'esposizione e la vulnerabilità agli eventi climatici futuri.

Transizione verso un’economia circolare

L’attività soddisfa i criteri elencati al punto (4) del Regolamento Delegato UE 2021/2139, in quanto

l'attività utilizza apparecchiature e componenti tali da garantire durata oltre trentennale installati in

modo tale da permettere lo smantellamento ed assicurare il ripristino dei terreni per l'uso agricolo. Le

forniture utilizzate per la costruzione dell'impianto sono tutte riciclabili.

Protezione e ripristino della biodiversità e degli ecosistemi

E' stata eseguita l’analisi dei requisiti dell’appendice D del Regolamento Delegato UE 2021/2139 e si è

concluso che l’attività 4.1. è conforme ai criteri definiti dal DNSH dell’appendice di riferimento, in

quanto tutti gli impianti assoggettati alla VIA o screening VIA hanno superato la verifica con esito

positivo durante il procedimento di autorizzazione; gli impianti che non dispongono di una VIA, si

trovano al di fuori delle aree sensibili sotto il profilo della biodiversità.

I DNSH relativi all'uso pertinente delle risorse idriche e della prevenzione e riduzione dell’inquinamento

sono ritenuti non pertinenti dal Regolamento, non si è quindi provveduto ad analizzarli.

4.12. Stoccaggio di idrogeno

Analisi del contributo sostanziale

L’attività contribuisce sostanzialmente alla mitigazione dei cambiamenti climatici attraverso il rispetto

dei criteri di vaglio tecnico descritti dal Regolamento Delegato UE 2021/2139. L’attività allineata, nello

specifico è inerente alla costruzione di impianti di stoccaggio dell'idrogeno.

Analisi dei criteri di Non Arrecare Danno Significativo - DNSH

Adattamento ai cambiamenti climatici

Il Gruppo ha eseguito la valutazione del rischio di esposizione dell’attività agli eventi meteorologici acuti

e cronici previsti dall’appendice A del Regolamento Delegato UE 2021/2139 sulla base della

metodologia di cui al punto "Adattamento ai cambiamenti climatici" relativo all'attività 4.1 e ha concluso

che l’attività 4.12 è stata valutata conforme ai criteri definiti dal DNSH dell’appendice di riferimento. Per

maggiori informazioni vedasi la descrizione nella attività 4.1 sopra esposta.

Transizione verso un'economia circolare

L'attività soddisfa il criterio del DNSH relativo all’obiettivo “Transizione verso un’economia circolare” che

richiede specificatamente che sia posto in essere un piano di gestione dei rifiuti che garantisca il

massimo riutilizzo o riciclaggio al termine del ciclo di vita conformemente alla gerarchia dei rifiuti,

anche attraverso accordi contrattuali con i partner per la gestione dei rifiuti, la presa in considerazione

nelle proiezioni finanziarie o la documentazione ufficiale di progetto. Infatti, all'interno del progetto

esecutivo sono dettagliati, componente per componente, i relativi regimi applicativi CAM (Criteri

Ambientali Minimi) che, disciplinano l'intero ciclo di vita del progetto.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 139


	Gruppo FNM

Prevenzione e riduzione dell’inquinamento

I criteri previsti dal DNSH relativo all’obiettivo “Prevenzione e riduzione dell’inquinamento” non sono

applicabili in quanto lo stoccaggio di idrogeno non è superiore alle cinque tonnellate.

Protezione e ripristino della biodiversità e degli ecosistemi

A seguito dell’analisi dei requisiti dell’appendice D del Regolamento Delegato UE 2021/2139, si evince

che l’attività 4.12. è conforme ai criteri definiti dal DNSH dell’appendice di riferimento, in quanto gli

edifici e gli interventi non ricadono in aree sensibili, nella rete Natura 2000 né in aree naturali protette.

Tuttavia, una delle cinque aree di intervento è lambita dal sito 'Gretto dello Scrivia', censito nel

geoportale del MASE. Per questa area è stata predisposta un'idonea Valutazione di Assoggettabilità alla

Procedura di Valutazione di Incidenza che è stata approvata nell'ambito del procedimento di

Conferenza dei Servizi espletato.

Ulteriori DNSH non sono stati analizzati perché definiti non pertinenti dal Regolamento per questa

attività.

6.1. Trasporto ferroviario interurbano di passeggeri

Analisi del contributo sostanziale

L’attività contribuisce sostanzialmente alla mitigazione dei cambiamenti climatici attraverso il rispetto

dei criteri di vaglio tecnico descritti dal Regolamento Delegato UE 2021/2139. L’attività allineata, nello

specifico inerente all’acquisto, noleggio, leasing dei treni e locomotive (cosiddetti “rotabili”) per il

trasporto ferroviario sulle reti di grande comunicazione di passeggeri distribuito principalmente

sull’area della Lombardia, ha soddisfatto il criterio tecnico “a) i treni e le vetture viaggiatori presentano

emissioni dirette (dallo scarico) di CO2 pari a zero” essendo elettrici.

Analisi dei criteri di Non Arrecare Danno Significativo - DNSH

Adattamento ai cambiamenti climatici

Il Gruppo ha eseguito la valutazione del rischio di esposizione dell’attività agli eventi meteorologici acuti

e cronici previsti dall’appendice A del Regolamento Delegato UE 2021/2139 sulla base della

metodologia di cui al punto "Adattamento ai cambiamenti climatici" relativo all'attività 4.1 e ha concluso

che l’attività 6.1 è stata valutata conforme ai criteri definiti dal DNSH dell’appendice di riferimento. Per

maggiori informazioni vedasi la descrizione nella attività 4.1 sopra esposta.

Transizione verso un'economia circolare

Ai fini dell’allineamento dell’attività “6.1. Trasporto ferroviario interurbano di passeggeri”, il criterio del

DNSH relativo all’obiettivo “Transizione verso un’economia circolare” richiede specificatamente che

l’attività introduca misure per la gestione dei rifiuti, secondo la gerarchia dei rifiuti, in particolar modo

nelle fasi di manutenzione. La manutenzione dei rotabili in oggetto non è però considerata per la

definizione delle attività allineate, in quanto non rientra nell’attività gestita da FNM.

Inoltre, si rileva che il Gruppo FNM ha implementato specifiche misure, quali il riutilizzo dei materiali

costituenti i sedili esistenti, nell’ambito del processo di revamping dei propri convogli TAF, per un

ammontare pari al 41%. In particolare, il processo di revamping, nei casi analizzati, permette un

allungamento della vita utile del rotabile che varia dai 5 ai 12 anni a seconda della tipologia di rotabile,

in un’ottica di economia circolare e quindi di riutilizzo dell’asset.

Prevenzione e riduzione dell’inquinamento

I criteri previsti dal DNSH relativo all’obiettivo “Prevenzione e riduzione dell’inquinamento” sono legati

ai limiti emissivi esplicitati dall'allegato II del regolamento (UE) 2016/1628 del Parlamento europeo e del

Consiglio, applicati ai motori per la propulsione delle locomotive (RLL) e i motori per la propulsione

delle automotrici (RLR). Tali criteri non risultano applicabili nell’ambito delle attività “6.1. Trasporto

ferroviario interurbano di passeggeri” di Gruppo, in quanto i rotabili impiegati, considerati per

l’allineamento, impiegano una propulsione esclusivamente elettrica e, dunque, non generano impatti in

termini emissivi.

Ulteriori DNSH non sono stati analizzati perché definiti non pertinenti dal Regolamento per questa

attività.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 140


	Gruppo FNM

6.2 Trasporto ferroviario di merci

Analisi del contributo sostanziale

L’attività contribuisce sostanzialmente alla mitigazione dei cambiamenti climatici attraverso il rispetto

dei criteri di vaglio tecnico descritti dal Regolamento Delegato UE 2021/2139.

L’attività allineata, nello specifico inerente all’acquisto, finanziamento, leasing, noleggio e gestione del

trasporto di merci sulle reti ferroviarie di grande comunicazione nonché sulle linee ferroviarie per il

trasporto merci a corto raggio, ha soddisfatto i criteri di vaglio tecnico:

1) a) i treni e i carri ferroviari presentano emissioni dirette (dallo scarico) di CO2 pari a zero,

essendo elettrici; b) i treni e i carri ferroviari presentano emissioni dirette (dallo scarico) di CO2

pari a zero quando operano su binari dotati delle infrastrutture necessarie e che utilizzano un

motore convenzionale quando tali infrastrutture non sono disponibili (bimodale) in quanto le

locomotive considerate (E494) presentano le caratteristiche di funzionare con ultimo miglio

diesel;

2) i treni e i carri ferroviari non sono adibiti al trasporto di combustibili fossili. Benché il cliente DB

esercisca un traffico di olio combustibile (carburante per motori navali), l’utilizzo su detto

traffico delle locomotive considerate (E494 ed E483) è quantificabile rispettivamente tra lo 0,6%

e l’1,3% della percorrenza complessiva delle predette locomotive. È stato quindi inserito come

valore relativo all’allineamento una riduzione pari alla percentuale di km relativi al traffico di

olio.

Analisi dei criteri di Non Arrecare Danno Significativo - DNSH

Adattamento ai cambiamenti climatici

Il Gruppo ha eseguito la valutazione del rischio di esposizione dell’attività agli eventi meteorologici acuti

e cronici previsti dall’appendice A del Regolamento Delegato UE 2021/2139 sulla base della

metodologia di cui al punto "Adattamento ai cambiamenti climatici" relativo all'attività 4.1 e ha concluso

che l’attività 6.2 è stata valutata conforme ai criteri definiti dal DNSH dell’appendice di riferimento.

Transizione verso un’economia circolare

Ai fini dell’allineamento dell’attività “6.2 Trasporto ferroviario di merci”, il criterio del DNSH relativo

all’obiettivo “Transizione verso un’economia circolare” richiede specificatamente che l’attività introduca

misure per la gestione dei rifiuti, secondo la gerarchia dei rifiuti, non è applicabile in quanto la

manutenzione dei rotabili non è in carico al Gruppo FNM.

Prevenzione e riduzione dell’inquinamento

I criteri previsti dal DNSH relativo all’obiettivo “Prevenzione e riduzione dell’inquinamento” sono legati

ai limiti emissivi esplicitati dall'allegato II del regolamento (UE) 2016/1628 del Parlamento europeo e del

Consiglio, applicati ai motori per la propulsione delle locomotive (RLL) e i motori per la propulsione

delle automotrici (RLR). Tali criteri non risultano applicabili nell’ambito delle attività “6.2 Trasporto

ferroviario di merci” di Gruppo, in quanto i rotabili impiegati, considerati per l’allineamento, impiegano

una propulsione esclusivamente elettrica e, dunque, non generano impatti in termini emissivi.

Analisi dei Requisiti Minimi di Salvaguardia (MS - Minimum Safeguard)

L’articolo 18.1 del Regolamento UE sulla Tassonomia descrive le garanzie minime di salvaguardia, o

“social minimum safeguard”, come procedure implementate da un’azienda per garantire che le proprie

attività economiche siano svolte nel rispetto dei principi riconosciuti a livello internazionale, enunciati

all’interno delle Linee guida dell’OCSE per le imprese multinazionali e nei Principi guida delle Nazioni

Unite su imprese e diritti umani (UNGP). Sono state altresì considerate le linee guida individuate dalla

Platform on Sustainable Finance nel “Final Report on Minimum Safeguards” pubblicato a ottobre 2022.

Le garanzie minime di salvaguardia si riferiscono a tematiche connesse ai diritti umani, alla tassazione,

alla concorrenza leale e alla lotta contro la corruzione, oltre che ambiente, interessi dei consumatori,

scienza tecnologica e innovazione ove applicabili.

Diritti umani, inclusi quelli dei lavoratori

Il Gruppo FNM svolge le proprie attività economiche in conformità con le Linee Guida OCSE destinate

alle Imprese Multinazionali e nel rispetto dei Principi guida delle Nazioni Unite su imprese e diritti

umani, inclusi i principi e i diritti stabiliti dalle otto convenzioni fondamentali individuate nella


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 141


	Gruppo FNM

Dichiarazione dell’Organizzazione internazionale del lavoro sui principi e i diritti fondamentali nel lavoro

e dalla Carta internazionale dei Diritti dell’Uomo.

Il Gruppo si impegna e tutela i diritti umani tramite le sue politiche e il suo Codice Etico. In aggiunta, è

firmatario del Global Compact e aderisce ai 10 Principi fondanti relativi a diritti umani, condizioni di

lavoro, ambiente e lotta alla corruzione.

Nei rapporti esterni con fornitori e subfornitori, il Gruppo FNM applica i principi contenuti nel Codice

Etico e di Comportamento e nella Politica Anticorruzione. Anche nel 2024 è continuata l’attività di “due

diligence” rivolta alle terze parti: nello specifico, qualsiasi acquisto gestito per il tramite della Funzione

Acquisti, qualora non soggetto alle verifiche e controlli di cui alla normativa Appalti, è validato dalla

Funzione Compliance, tramite apposite due diligence del relativo fornitore, prima di proseguire con

l’affidamento. Per garantire una maggiore trasparenza nella comunicazione, è stato approvato e

adottato il Codice Internal Dealing, che disciplina gli obblighi informativi e di comportamento relativi

alle operazioni finanziarie.

In particolare, FNM si è dotata di un Codice Etico e di Comportamento che richiama le norme derivanti

dalla Convenzione OCSE sulla lotta alla corruzione di pubblici ufficiali stranieri nelle operazioni

economiche internazionali nonché della relativa normativa interna recentemente aggiornata con la c.d.

“Legge Anticorruzione” (Legge n. 190 del 6 novembre 2012) e successive modifiche e integrazioni, volta

a perseguire fenomeni corruttivi commessi nel territorio nazionale.

Tassazione

FNM da sempre adotta un approccio prudenziale nella determinazione del carico fiscale dell'esercizio

finalizzata a garantire il puntuale adempimento di tutti gli obblighi fiscali, tutelare la corretta tassazione

del Gruppo, presidiare e attenuare il rischio fiscale.

Il CdA e il Top Management guidano la diffusione di una cultura aziendale improntata ai valori della

onestà e integrità e al principio di legalità. A tal fine, si avvalgono del supporto delle funzioni di

controllo interno e della Funzione Finanza, Fiscalità e Assicurazioni (Direzione Amministrazione, Finanza

e Controllo) per garantire la compliance alla normativa tributaria, assicurando la tempestiva rilevazione

e valutazione dei rischi fiscali e svolgendo un ruolo di indirizzo, coordinamento e controllo delle entità

del Gruppo.

La politica fiscale del Gruppo è caratterizzata da un forte orientamento al controllo del rischio fiscale e

alla compliance, coerentemente con quanto previsto dalla legislazione vigente e dalla migliore prassi

nazionale e internazionale. La gestione della variabile fiscale è improntata ad un approccio di tipo

proattivo, piuttosto che reattivo, in accordo con i principi etici del Gruppo. La finalità di tale approccio

consiste nel delineare le modalità con cui il rischio fiscale deve essere rilevato, misurato, gestito e

controllato in maniera efficace, allo scopo di:

1. preservare gli interessi primari del Gruppo;

2. massimizzare, se possibile, le opportunità di sviluppo;

3. mantenere la compliance fiscale.

Inoltre, è stata adottata la Procedura operativa Fiscalità con l'obiettivo di descrivere le modalità e i

principi comportamentali a cui attenersi per assicurare la corretta gestione delle attività relative alla

fiscalità.

Competizione leale

Il Gruppo FNM, come descritto nella sua Politica per la Sostenibilità si impegna ad operare in un contesto

di concorrenza leale con onestà, integrità, correttezza e buona fede, nel rispetto dei legittimi interessi

degli azionisti, dipendenti, clienti, partner commerciali e finanziari e delle collettività e comunità locali in

cui è presente con le sue attività.

Il Gruppo all’interno del Codice Etico e di Comportamento riconosce l’importanza di una corretta

concorrenza e per questo ritiene fondamentale il rispetto della normativa a tutela del mercato e del

consumatore, in tutti i settori in cui opera.

31 Il Regolamento Gestione Dei Conflitti Di Interesse si applica a FNM S.p.A., FERROVIENORD S.p.A., FNM Autoservizi S.p.A.,

NORD_ING S.r.l. E-Vai S.r.l. Malpensa Intermodale S.r.l. Malpensa Distripark S.r.l. FNMPAY S.p.A. FNM Power S.r.l. Inoltre, il

presente documento trova applicazione, previa delibera da parte dei rispettivi Consigli di Amministrazione nelle società Milano

Serravalle – Milano Tangenziali S.p.A, Milano Serravalle Engineering S.r.l e Azienda Trasporti Verona S.p.A..


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 142


	Gruppo FNM

Ad avvalorare tale impegno, il Gruppo ha implementato il “Regolamento Gestione Dei Conflitti Di

Interesse” 31 il quale definisce il quadro di riferimento per la prevenzione e gestione delle situazioni di

conflitto di interessi, effettivo o potenziale, che possono coinvolgere i Destinatari della società del

Gruppo FNM. Le regole di comportamento definite al suo interno devono essere osservate (i) dagli

amministratori, (ii) dai componenti del Collegio Sindacale, dai componenti degli Organismi di Vigilanza e

(iv) dai dipendenti. Per maggiori dettagli si faccia riferimento al capitolo G1-1 – Politiche in materia di

cultura d'impresa e condotta delle imprese.

Anticorruzione e anticoncussione

L’impegno del Gruppo in materia di anticorruzione e anticoncussione è sancito ed integrato nella

Politica Anticorruzione e nel Codice Etico e di Comportamento. È stato adottato un Sistema di gestione per

la prevenzione della corruzione certificato ISO 37001:2016 ed è presente un piano audit anticorruzione

un sistema di whistleblowing per la comunicazione, anche anonima di potenziali problematiche e un

programma di formazione con il quale coinvolge i dipendenti del Gruppo nei vari livelli. Infine, nel

proprio Codice Etico il Gruppo FNM specifica che non eroga contributi a partiti, movimenti, comitati e

organizzazioni politiche e sindacali.

Nel 2024 è proseguito il percorso formativo attraverso corsi dedicati alle diverse funzioni aziendali, con

l’obiettivo di rafforzare la consapevolezza sul tema della corruzione e approfondire i principali elementi

del sistema di gestione anticorruzione, i principi di controllo interno e le modalità di utilizzo del sistema

di segnalazione whistleblowing.

Condanne

Non risultano nell'anno condanne in via definitiva a carico del Gruppo FNM relative a tematiche di

concorrenza sleale, episodi di evasione fiscale, eventi di corruzione/concussione o episodi di violazione

dei diritti umani e dei diritti dei lavoratori. A tal proposito, non risultano nemmeno incidenti o atti illeciti

riconducibili a fenomeni di corruzione, né violazioni al Codice Etico e di Comportamento. Inoltre, non

sono state presentate interrogazioni da parte del Business and Human Rights Resource Center (BHRRC) e

non ci sono stati casi trattati dal National Contact Point (NCP) dell'OCSE.

Informazioni contestuali

Per il FY 2024, il Gruppo FNM ha inoltre rendicontato rispetto all'esercizio precedente anche le attività

derivanti da produzione di energia da fonti rinnovabili riconducibili al business del Gruppo Viridis

acquisito nel corso dell'esercizio.

I principali scostamenti rispetto all'anno precedente sono quindi riconducibili sia ai nuovi business di

Gruppo sia all'andamento degli investimenti e dell'espansione dell'infrastruttura che varia di anno in

anno.

Si riportano di seguito maggiori dettagli relativi ai tre KPI.

Informazioni contestuali sul KPI relativo al fatturato

I valori che concorrono al numeratore (e al denominatore) del KPI fatturato includono oltre che ricavi

da vendita di beni, servizi e affitti attivi, anche ricavi collegati a IFRIC 12.

Il numeratore totale è pari a € 552 milioni ed è composto principalmente da:

• € 351 milioni relativi al business di costruzione, ammodernamento, gestione e manutenzione

dell'infrastruttura ferroviaria;

• € 92 milioni relativi al business del trasporto di passeggeri su strada in aree urbane e suburbane;

• € 41 milioni relativi al business del trasporto ferroviario di passeggeri e merci;

• € 30 milioni relativi ad impianti di stoccaggio e produzione di idrogeno;

• € 11 milioni relativi al business della produzione di energia da fonti rinnovabili.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 143


	Gruppo FNM

L'aumento delle percentuali dei ricavi sia ammissibili che allineati è principalmente collegato

all'andamento degli investimenti finanziati dell'infrastruttura ferroviaria e degli impianti di stoccaggio e

produzione di idrogeno. Inoltre, le acquisizioni del Gruppo Viridis e Nordcom hanno ampliato le attività

tassonomiche.

Non sono presenti importi connessi ad attività economiche allineate alla tassonomia condotte per il

consumo interno della stessa impresa non finanziaria. Il totale ricavi del denominatore è coerente con

quanto esposto nello schema di conto economico consolidato. Non sono presenti ricavi intercompany

che possano singolarmente esser rendicontati al fine della tassonomia.

Informazioni contestuali sul KPI relativo alle spese in conto capitale

Il denominatore relativo alle spese in conto capitale è pari a € 194 milioni rappresentato da queste voci

principali:

• € 104 milioni relativi ad investimenti effettuati nel corso dell’esercizio dalle società del Gruppo in

attività materiali, immateriali e Diritti d’uso (IFRS 16)

• € 90 milioni dai valori netti degli attivi materiali, immateriali e diritti d’uso (IFRS 16) che sono entrati

tramite operazioni di aggregazioni aziendali (nello specifico NordCom S.p.A. e Viridis Energia S.p.A.)

avvenute nel corso dell’anno 2024. Tra questi sono inclusi anche i risultati delle contabilizzazioni

secondo IFRS 3 che hanno impattato tali attivi (cosiddetto PPA), ma escluso il valore

dell'avviamento derivante da tale operazione.

Il numeratore totale è pari a € 123 milioni ed è composto principalmente da:

• € 82 milioni relativi al business della produzione di energia da fonti rinnovabili, che includono gli

investimenti dell'anno e il valore degli attivi derivanti dalle operazioni di aggregazione aziendale. In

particolare i valori derivanti da aggregazioni sono pari a € 48 milioni;

• € 10 milioni relativi al business di costruzione, ammodernamento, gestione e manutenzione

dell'infrastruttura ferroviaria;

• € 22 milioni relativi al business del trasporto ferroviario di passeggeri e merci;

• € 7 milioni relativi al business del trasporto di passeggeri su strada in aree urbane e suburbane.

Informazioni contestuali sul KPI relativo alle spese operative

Il denominatore è composto dalle spese operative relative a costi legati alla ricerca e sviluppo, misure di

ristrutturazione di edifici, manutenzione e riparazione nonché a qualsiasi altra spesa diretta connessa

alla manutenzione quotidiana di immobili, impianti e macchinari e delle infrastrutture a opera del

Gruppo o di terzi cui sono esternalizzate tali mansioni. Tra queste sono inclusi anche gli affitti e i

noleggi di durata inferiore ai 12 mesi, seguendo la contabilizzazione dell’ IFRS 16.

Il numeratore totale è pari a € 50 milioni ed è composto principalmente dai costi di manutenzione :

• € 31 milioni relativi al business di costruzione, ammodernamento, gestione e manutenzione

dell'infrastruttura ferroviaria;

• € 10 milioni relativi alla manutenzione strade e autostrade

• € 3 milioni relativi al business del trasporto di passeggeri su strada in aree urbane e suburbane;

• € 2 milioni relativi al business della produzione di energia da fonti rinnovabile;

• € 2 milioni relativi ad impianti di stoccaggio e produzione di idrogeno.

L'aumento delle percentuali degli Opex sia ammissibili che allineati è principalmente collegato

all'andamento delle richieste di manutenzione della rete autostradale e ferroviaria.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 144


	Gruppo FNM

Modello – Quota di fatturato derivante da prodotti o servizi associati ad attività economiche

allineate alla tassonomia – Informativa per l’anno 2024

Criteri per il contributo sostanziale

Criteri DNSH («non arrecare danno significativo»)

(h)

Attività economiche (1)

Codice (a) (2)

Fatturato (3)

Quota Fatturato, anno N (4)

Mitigazione dei cambiamenti climatici (5

Adattamento ai cambiamenti climatici (6

Acqua (7)

Inquinamento (8)

Economia Circolare (9)

Biodiversità (10)

Mitigazione dei cambiamenti climatici (11)

Adattamento ai cambiamenti climatici (12)

Acqua (13)

Inquinamento (14)

Economia Circolare (15)

Biodiversità (16)

Garanzie minime di salvaguardia (17)

Quota di Fatturato allineata (A.1.) o ammissibile (A.2.)

alla tassonomia, anno N-1 (18)

Categoria attività abilitante (19)

Categoria attività di transizione (20)

Testo

Valuta €

migliaia

Si; No;

N/AM

(b) (c)

Si; No;

N/AM

(b) (c)

Si; No;

N/AM

(b) (c)

Si; No;

N/AM

(b) (c)

Si; No;

N/AM

(b) (c)

Si; No;

N/AM

(b) (c)

Si/No

A. ATTIVITÀ AMMISSIBILI ALLA TASSONOMIA

A.1. Attività

ecosostenibili

(allineate alla

tassonomia)

CCM. 4.1

Produzione di

energia elettrica

mediante

tecnologia solare

fotovoltaica

CCM.

4.1

6.854

0,8 %

N/AM

0,0%

CCM 6.1

Trasporto

ferroviario

interurbano di

passeggeri

CCM

6.1

34.767

3,9 %

N/AM

6,0 %

CCM 6.2

Trasporto

ferroviario di

merci

CCM

6.2

3.994

0,5%

N/AM

0,0%

CCM 4.12

Stoccaggio di

idrogeno

CCM

4,12

24.148

2,7 %

N/AM

0,0%

Fatturato delle attività

ecosostenibili (allineate

alla tassonomia) (A.1)

69.764

7,9 %

0,0%

6,0 %

Di cui abilitanti

24.148

2,7 %

0,0%

Di cui di transizione

38.761

4,4 %

6,0 %

A.2 Attività ammissibili alla tassonomia ma non ecosostenibili

(attività non allineate alla tassonomia) (g)

Valuta €

migliaia

AM;

N/AM

(f)

AM;

N/AM

(f)

AM;

N/AM

(f)

AM;

N/AM

(f)

AM;

N/AM

(f)

AM;

N/AM

(f)

CE 2.2.

Produzione di

risorse idriche

alternative per

scopi diversi dal

consumo umano

CE 2.2

0,0%

N/AM

0,0%

CE 2.3 Raccolta e

trasporto di rifiuti

non pericolosi e

pericolosi

CE 2.3

0,0%

N/AM

0,0%

CE 3.1.

Costruzione di

nuovi edifici

CE 3.1

8.546

1,0 %

N/AM

0,3%

CE 3.2.

Ristrutturazione

di edifici esistenti

CE 3.2

1.531

0,2 %

N/AM

0,0%

CE 3.4

Manutenzione di

strade e

autostrade

CE 3.4

0,0%

N/AM

0,0%

CE 3.5 Uso del

calcestruzzo

nell'ingegneria

civile

CE 3.5

0,0%

N/AM

0,0%

CCA 8.2

Programmazione,

consulenza

informatica e

attività connesse

CCA

8.2

5.851

0,7 %

N/AM

0,0%


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 145


	Gruppo FNM

CCM 3.2

Fabbricazione di

apparecchiature

per la produzione

e l'utilizzo di

idrogeno

CCM

3.2

5.729

0,6 %

N/AM

0,0%

CCM 4.1

Produzione di

energia elettrica

mediante

tecnologia solare

fotovoltaica

CCM

4.1

0,0%

N/AM

0,0%

CCM 4.8

Produzione di

energia elettrica a

partire dalla

bioenergia

CCM

4.8

3.745

0,4 %

N/AM

0,0%

CCM 6.1

Trasporto

ferroviario

interurbano di

passeggeri

CCM

6.1

1.080

0,1%

N/AM

0,2%

CCM 6.2

Trasporto

ferroviario di

merci

CCM

6.2

1.592

0,2%

N/AM

0,8%

CCM 6.3

Trasporto urbano

e suburbano,

trasporto di

passeggeri su

strada

CCM

6.3

91.808

10,4 %

N/AM

12,1%

CCM 6.4 Gestione

di dispositivi di

mobilità

personale,

ciclologistica

CCM

6.4

2.375

0,3%

N/AM

0,3%

CCM 6.14

Infrastrutture per

il trasporto

ferroviario

CCM

6.14

351.402

39,7 %

N/AM

24,8%

CCM 7.7 Acquisto

e proprietà di

edifici

CCM

7.7

7.373

0,8 %

N/AM

0,8%

PPC 2.1 Raccolta e

trasporto di rifiuti

pericolosi

PPC

2.1

836

0,1 %

N/AM

0,1%

Fatturato delle attività

ammissibili alla

tassonomia ma non

ecosostenibili (attività non

allineate alla tassonomia)

(A.2)

481.886

54,4 %

52,5 %

0,7 %

0,0%

0,1 %

1,1 %

0,0%

39,4%

A. Fatturato delle attività

ammissibili alla

tassonomia (A.1+A.2)

551.650

62,3 %

60,4 %

0,7 %

0,0%

0,1 %

1,1 %

0,0%

45,6 %

B. ATIVITA' NON AMMISSIBILI ALLA

TASSONOMIA

Fatturato delle attività non

ammissibili alla

tassonomia

333.674

37,7 %

Totale (A+B)

885.325

100,0


	Quota di Fatturato/fatturato totale
	Allineata alla tassonomia per obiettivo	Ammissibile alla tassonomia per obiettivo
CCM	7,9 %	52,5 %
CCA	0,0%	0,7 %
WTR	0,0%	0,0%
CE	0,0%	1,1 %
PPC	0,0%	0,1 %
BIO	0,0%	0,0%


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 146


	Gruppo FNM

Modello – Quota delle spese in conto capitale (CapEx) derivanti da prodotti o servizi associati ad

attività economiche allineate alla tassonomia – Informativa per l’anno 2024

Modello – Quota delle spese in conto capitale (CapEx) derivanti da prodotti o servizi associati ad attività

economiche allineate alla tassonomia – Informativa per l’anno 2024

Criteri per il contributo sostanziale

Criteri DNSH («non arrecare danno significativo»)

(h)

Attività economiche (1)

Codice (a) (2)

Capex (3)

Quota Capex, anno N (4)

Mitigazione dei cambiamenti climatici (5)

Adattamento ai cambiamenti climatici (6)

Acqua (7)

Inquinamento (8)

Economia Circolare (9)

Biodiversità (10)

Mitigazione dei cambiamenti climatici (11)

Adattamento ai cambiamenti climatici (12)

Acqua (13)

Inquinamento (14)

Economia Circolare (15)

Biodiversità (16)

Garanzie minime di salvaguardia (17)

Quota di Capex allineata (A.1.) o ammissibile (A.2.) alla

tassonomia, anno N-1 (18)

Categoria attività abilitante (19)

Categoria attività di transizione (20)

Testo

Valuta €

migliaia

Si; No;

N/AM

(b) (c)

Si; No;

N/AM

(b) (c)

Si; No;

N/AM

(b) (c)

Si; No;

N/AM

(b) (c)

Si; No;

N/AM

(b) (c)

Si; No;

N/AM

(b) (c)

Si/No

A. ATTIVITÀ AMMISSIBILI ALLA TASSONOMIA

A.1. Attività

ecosostenibili

(allineate alla

tassonomia)

CCM. 4.1

Produzione di

energia elettrica

mediante

tecnologia solare

fotovoltaica

CCM.

4.1

71.523

37 %

N/AM

0,0%

CCM 6.1

Trasporto

ferroviario

interurbano di

passeggeri

CCM

6.1

21.210

11,0 %

N/AM

17,6%

CCM 6.2

Trasporto

ferroviario di

merci

CCM

6.2

636

0,3 %

N/AM

0,0%

CCM 4.12

Stoccaggio di

idrogeno

CCM

4,12

0,0%

N/AM

0,0%

Capex delle attività

ecosostenibili (allineate

alla tassonomia) (A.1)

93.370

48,2 %

0,0%

17,6%

Di cui abilitanti

0,0%

Di cui di transizione

21.846

11,3 %

17,6%

A.2 Attività ammissibili alla tassonomia ma non ecosostenibili

(attività non allineate alla tassonomia) (g)

Valuta €

migliaia

AM;

N/AM

(f)

AM;

N/AM

(f)

AM;

N/AM

(f)

AM;

N/AM

(f)

AM;

N/AM

(f)

AM;

N/AM

(f)

CE 2.2.

Produzione di

risorse idriche

alternative per

scopi diversi dal

consumo umano

CE 2.2

0,0%

N/AM

0,0%

CE 2.3 Raccolta e

trasporto di rifiuti

non pericolosi e

pericolosi

CE 2.3

0,0%

N/AM

0,0%

CE 3.1.

Costruzione di

nuovi edifici

CE 3.1

0,0%

N/AM

0,0%

CE 3.2.

Ristrutturazione

di edifici esistenti

CE 3.2

1.138

0,6 %

N/AM

1,1%

CE 3.4

Manutenzione di

strade e

autostrade

CE 3.4

0,0%

N/AM

0,0%

CE 3.5 Uso del

calcestruzzo

nell'ingegneria

civile

CE 3.5

0,0%

N/AM

0,0%


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 147


	Gruppo FNM

CCA 8.2

Programmazione,

consulenza

informatica e

attività connesse

CCA

8.2

471

0,2 %

N/AM

0,0%

CCM 3.2

Fabbricazione di

apparecchiature

per la produzione

e l'utilizzo di

idrogeno

CCM

3.2

0,0%

N/AM

0,0%

CCM 4.1

Produzione di

energia elettrica

mediante

tecnologia solare

fotovoltaica

CCM

4.1

0,0%

N/AM

0,0%

CCM 4.8

Produzione di

energia elettrica a

partire dalla

bioenergia

CCM

4.8

10.460

5,4 %

N/AM

0,0%

CCM 6.1

Trasporto

ferroviario

interurbano di

passeggeri

CCM

6.1

0,0%

N/AM

0,0%

CCM 6.2

Trasporto

ferroviario di

merci

CCM

6.2

510

0,3 %

N/AM

2,1%

CCM 6.3

Trasporto urbano

e suburbano,

trasporto di

passeggeri su

strada

CCM

6.3

7.017

3,6 %

N/AM

15,3%

CCM 6.4 Gestione

di dispositivi di

mobilità

personale,

ciclologistica

CCM

6.4

0,0%

N/AM

0,0%

CCM 6.14

Infrastrutture per

il trasporto

ferroviario

CCM

6.14

10.178

5,3 %

N/AM

0,0%

CCM 7.7 Acquisto

e proprietà di

edifici

CCM

7.7

217

0,1 %

N/AM

0,0%

PPC 2.1 Raccolta e

trasporto di rifiuti

pericolosi

PPC

2.1

0,0%

N/AM

0,0%

Capex delle attività

ammissibili alla

tassonomia ma non

ecosostenibili (attività non

allineate alla tassonomia)

(A.2)

29.990

15,5 %

14,7 %

0,2 %

0,0%

0,6 %

0,0%

18,5%

A. Capex delle attività

ammissibili alla

tassonomia (A.1+A.2)

123.360

63,7 %

62,9 %

0,2 %

0,0%

0,6 %

0,0%

36,1 %

B. ATIVITA' NON AMMISSIBILI ALLA

TASSONOMIA

Capex delle attività non

ammissibili alla

tassonomia

70.192

36,3 %

Totale (A+B)

193.552

100,0


	Quota di CapEx/CapEx totali
	Allineata alla tassonomia per obiettivo	Ammissibile alla tassonomia per obiettivo
CCM	48,2 %	14,7 %
CCA	0,0%	0,2 %
WTR	0,0%	0,0%
CE	0,0%	0,6 %
PPC	0,0%	0,0%
BIO	0,0%	0,0%


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 148


	Gruppo FNM

Modello – Quota delle spese operative (OpEx) derivanti da prodotti o servizi associati ad attività

economiche allineate alla tassonomia – Informativa per l’anno 2024

Criteri per il contributo sostanziale

Criteri DNSH («non arrecare danno significativo»)

(h)

Attività economiche (1)

Codice (a) (2)

Opex (3)

Quota Opex, anno N (4)

Mitigazione dei cambiamenti climatici (5)

Adattamento ai cambiamenti climatici (6)

Acqua (7)

Inquinamento (8)

Economia Circolare (9)

Biodiversità (10)

Mitigazione dei cambiamenti climatici (11)

Adattamento ai cambiamenti climatici (12)

Acqua (13)

Inquinamento (14)

Economia Circolare (15)

Biodiversità (16)

Garanzie minime di salvaguardia (17)

Quota di Opex allineata (A.1.) o ammissibile (A.2.) alla

tassonomia, anno N-1 (18)

Categoria attività abilitante (19)

Categoria attività di transizione (20)

Testo

Valuta €

migliaia

Si; No;

N/AM

(b) (c)

Si; No;

N/AM

(b) (c)

Si; No;

N/AM

(b) (c)

Si; No;

N/AM

(b) (c)

Si; No;

N/AM

(b) (c)

Si; No;

N/AM

(b) (c)

Si/No

A. ATTIVITÀ AMMISSIBILI ALLA

TASSONOMIA

A.1. Attività

ecosostenibili

(allineate alla

tassonomia)

CCM. 4.1

Produzione di

energia elettrica

mediante

tecnologia solare

fotovoltaica

CCM.

4.1

1.465

1,6 %

N/AM

0,0%

CCM 6.1

Trasporto

ferroviario

interurbano di

passeggeri

CCM

6.1

0,0%

N/AM

0,0%

CCM 6.2

Trasporto

ferroviario di

merci

CCM

6.2

270

0,3 %

N/AM

0,0%

CCM 4.12

Stoccaggio di

idrogeno

CCM

4,12

0,0%

N/AM

0,0%

Opex delle attività

ecosostenibili (allineate

alla tassonomia) (A.1)

1.747

1,9 %

0,0%

Di cui abilitanti

Di cui di transizione

282

0,3 %

A.2 Attività ammissibili alla

tassonomia ma non

ecosostenibili (attività non

allineate alla tassonomia)

(g)

Valuta €

migliaia

AM;

N/AM

(f)

AM;

N/AM

(f)

AM;

N/AM

(f)

AM;

N/AM

(f)

AM;

N/AM

(f)

AM;

N/AM

(f)

CE 2.2.

Produzione di

risorse idriche

alternative per

scopi diversi dal

consumo umano

CE 2.2

0,0%

N/AM

0,0%

CE 2.3 Raccolta e

trasporto di rifiuti

non pericolosi e

pericolosi

CE 2.3

0,0%

N/AM

0,4%

CE 3.1.

Costruzione di

nuovi edifici

CE 3.1

383

0,4 %

N/AM

0,5%

CE 3.2.

Ristrutturazione

di edifici esistenti

CE 3.2

0,0%

N/AM

0,1%

CE 3.4

Manutenzione di

strade e

autostrade

CE 3.4

7.567

8,3 %

N/AM

7,3%


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 149


	Gruppo FNM

CE 3.5 Uso del

calcestruzzo

nell'ingegneria

civile

CE 3.5

2.896

3,2 %

N/AM

6,2%

CCA 8.2

Programmazione,

consulenza

informatica e

attività connesse

CCA

8.2

210

0,2 %

N/AM

0,0%

CCM 3.2

Fabbricazione di

apparecchiature

per la produzione

e l'utilizzo di

idrogeno

CCM

3.2

2.483

2,7 %

N/AM

0,9%

CCM 4.1

Produzione di

energia elettrica

mediante

tecnologia solare

fotovoltaica

CCM

4.1

0,0%

N/AM

0,0%

CCM 4.8

Produzione di

energia elettrica a

partire dalla

bioenergia

CCM

4.8

872

1,0 %

N/AM

0,0%

CCM 6.1

Trasporto

ferroviario

interurbano di

passeggeri

CCM

6.1

0,0%

N/AM

0,0%

CCM 6.2

Trasporto

ferroviario di

merci

CCM

6.2

0,0%

N/AM

0,0%

CCM 6.3

Trasporto urbano

e suburbano,

trasporto di

passeggeri su

strada

CCM

6.3

3.242

3,6 %

N/AM

6,8%

CCM 6.4 Gestione

di dispositivi di

mobilità

personale,

ciclologistica

CCM

6.4

0,0%

N/AM

0,0%

CCM 6.14

Infrastrutture per

il trasporto

ferroviario

CCM

6.14

30.524

33,6 %

N/AM

31,9%

CCM 7.7 Acquisto

e proprietà di

edifici

CCM

7.7

0,0%

N/AM

0,0%

PPC 2.1 Raccolta e

trasporto di rifiuti

pericolosi

PPC

2.1

0,1 %

N/AM

0,2%

Opex delle attività

ammissibili alla

tassonomia ma non

ecosostenibili (attività non

allineate alla tassonomia)

(A.2)

48.288

53,1 %

40,8 %

0,2 %

0,0%

0,1 %

12,0 %

0,0%

54,3%

A. Opex delle attività

ammissibili alla

tassonomia (A.1+A.2)

50.035

55,0 %

42,7 %

0,2 %

0,0%

0,1 %

12,0 %

0,0%

54,3%

B. ATIVITA' NON AMMISSIBILI ALLA

TASSONOMIA

Opex delle attività non

ammissibili alla

tassonomia

40.897

45,0 %

Totale (A+B)

90.931

100 %


	Quota di OpEx/OpEx totali
	Allineata alla tassonomia per obiettivo	Ammissibile alla tassonomia per obiettivo
CCM	1,9 %	40,8 %
CCA	0,0%	0,2 %
WTR	0,0%	0,0%
CE	0,0%	12,0 %
PPC	0,0%	0,1 %
BIO	0,0%	0,0%


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 150


	Gruppo FNM

ALLEGATO XII (settore energetico)

Il Regolamento UE del 2022/1214, che apporta modifiche al Regolamento delegato UE 2021/2139,

introduce le modalità di comunicazione delle informazioni relative alle attività economiche connesse

all'energia nucleare e al gas fossile. Nel caso specifico del Gruppo FNM, è stata effettuata una verifica al

pari delle altre attività economiche al fine di attestare l’allineamento o l’ammissibilità di tali attività.

Modello 1 - Attività legate al nucleare e ai gas fossili.


Attività legate all’energia nucleare
1.	L'impresa svolge, finanzia o ha esposizioni verso la ricerca, lo sviluppo, la dimostrazione e la realizzazione di impianti innovativi per la generazione di energia elettrica che producono energia a partire da processi nucleari con una quantità minima di rifiuti del ciclo del combustibile.	NO
2.	L'impresa svolge, finanzia o ha esposizioni verso la costruzione e l'esercizio sicuro di nuovi impianti nucleari per la generazione di energia elettrica o calore di processo, anche a fini di teleriscaldamento o per processi industriali quali la produzione di idrogeno, e miglioramenti della loro sicurezza, con l'ausilio delle migliori tecnologie disponibili.	NO
3.	L'impresa svolge, finanzia o ha esposizioni verso l'esercizio sicuro di impianti nucleari esistenti che generano energia elettrica o calore di processo, anche per il teleriscaldamento o per processi industriali quali la produzione di idrogeno a partire da energia nucleare, e miglioramenti della loro sicurezza.	NO
Attività legate ai gas fossili
4.	L'impresa svolge, finanzia o ha esposizioni verso la costruzione o la gestione di impianti per la produzione di energia elettrica che utilizzano combustibili gassosi fossili.	NO
5.	L'impresa svolge, finanzia o ha esposizioni verso la costruzione, la riqualificazione e la gestione di impianti di generazione combinata di calore/freddo ed energia elettrica che utilizzano combustibili gassosi fossili.	NO
6.	L'impresa svolge, finanzia o ha esposizioni verso la costruzione, la riqualificazione e la gestione di impianti di generazione di calore che producono calore/freddo utilizzando combustibili gassosi fossili.	NO

Modello 2 - Attività economiche allineate alla tassonomia (denominatore) per quanto riguarda i

Ricavi


	Attività economiche	CCM + CCA		Mitigazione dei cambiamenti climatici (CCM)		Adattamento ai cambiamenti climatici (CCA)
	Attività economiche	Importo (mlioni di i€)	%	Importo (mlioni di i€)	%	Import o (mlioni di i€)	%
1.	Importo e quota dell'attività economica allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.26 degli allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/ 2139 al denominatore dei Ricavi	-	0%	-	0%	-	0%
2.	Importo e quota dell'attività economica allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.27 degli allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/ 2139 al denominatore dei Ricavi	-	0%	-	0%	-	0%
3.	Importo e quota dell'attività economica allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.28 degli allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/ 2139 al denominatore dei Ricavi	-	0%	-	0%	-	0%
4.	Importo e quota dell’attività economica allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.29 degli allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/ 2139 al denominatore dei Ricavi	-	0%	-	0%	-	0%
5.	Importo e quota dell'attività economica allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.30 degli allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/ 2139 al denominatore dei Ricavi	-	0%	-	0%	-	0%
6.	Importo e quota dell'attività economica allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.31 degli al- legati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/ 2139 al denominatore dei Ricavi	-	0%	-	0%	-	0%
7.	Importo e quota di altre attività economiche allineate alla tassonomia non incluse nelle righe da 1 a 6 al denominatore dei Ricavi	-	0%	-	0%	-	0%
8.	Ricavi applicabili totali	-	0%	-	0%	-	0%


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 151


	Gruppo FNM

Modello 3 - Attività economiche allineate alla tassonomia (numeratore)


	Attività economiche	CCM + CCA		Mitigazione dei cambiamenti climatici (CCM)		Adattamento ai cambiamenti climatici (CCA)
	Attività economiche	Importo (mlioni di i€)	%	Importo (mlioni di i€)	%	Import o (mlioni di i€)	%
1.	Importo e quota dell'attività economica allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.26 degli allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/ 2139 al numeratore dei Ricavi	-	0%	-	0%	-	0%
2.	Importo e quota dell'attività economica allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.27 degli allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/ 2139 al numeratore dei Ricavi	-	0%	-	0%	-	0%
3.	Importo e quota dell'attività economica allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.28 degli allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/ 2139 al numeratore dei Ricavi	-	0%	-	0%	-	0%
4.	Importo e quota dell'attività economica allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.29 degli allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/ 2139 al numeratore dei Ricavi	-	0%	-	0%	-	0%
5.	Importo e quota dell'attività economica allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.30 degli allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/ 2139 al numeratore dei Ricavi	-	0%	-	0%	-	0%
6.	Importo e quota dell'attività economica allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.31 degli allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/ 2139 al numeratore dei Ricavi	-	0%	-	0%	-	0%
7.	Importo e quota di altre attività economiche allineate alla tassonomia non incluse nelle righe da 1 a 6 al numeratore dei Ricavi	-	0%	-	0%	-	0%
8.	Importo e quota totali delle attività economiche allineate alla tassonomia al numeratore dei Ricavi	-	0%	-	0%	-	0%

Modello 4 - Attività economiche ammissibili alla tassonomia ma non allineate alla tassonomia


	Attività economiche	CCM + CCA		Mitigazione dei cambiamenti climatici (CCM)		Adattamento ai cambiamenti climatici (CCA)
	Attività economiche	Importo (mlioni di i€)	%	Importo (mlioni di i€)	%	Import o (mlioni di i€)	%
1.	Importo e quota dell'attività economica ammissibile alla tassonomia ma non allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.26 degli allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139 al denominatore dei Ricavi	-	0%	-	0%	-	0%
2.	Importo e quota dell'attività economica ammissibile alla tassonomia ma non allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.27 degli allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139 al denominatore dei Ricavi	-	0%	-	0%	-	0%
3.	Importo e quota dell'attività economica ammissibile alla tassonomia ma non allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.28 degli allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139 al denominatore dei Ricavi	-	0%	-	0%	-	0%
4.	Importo e quota dell'attività economica ammissibile alla tassonomia ma non allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.29 degli allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139 al denominatore del KPI applicabile	-	0%	-	0%	-	0%
5.	Importo e quota dell'attività economica ammissibile alla tassonomia ma non allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.30 degli allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139 al denominatore del KPI applicabile	-	0%	-	0%	-	0%


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 152


	Gruppo FNM


6.	Importo e quota dell'attività economica ammissibile alla tassonomia ma non allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.31 degli allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139 al denominatore del KPI applicabile	-	0%	-	0%	-	0%
7.	Importo e quota di altre attività economiche ammissibili alla tassonomia ma non allineate alla tassonomia non incluse nelle righe da 1 a 6 al denominatore del KPI applicabile	-	0%	-	0%	-	0%
8.	Importo e quota totali delle attività economiche ammissibili alla tassonomia ma non allineate alla tassonomia al denominatore del KPI applicabile	-	0%	-	0%	-	0%

Modello 5 - Attività economiche non ammissibili alla tassonomia


	Attività economiche	Importo	Percentuale
1.	Importo e quota dell'attività economica di cui alla riga 1 del modello 1 che non è ammissibile alla tassonomia conformemente alla sezione 4.26 degli allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139 al denominatore dei Ricavi	-	0%
2.	Importo e quota dell'attività economica di cui alla riga 2 del modello 1 che non è ammissibile alla tassonomia conformemente alla sezione 4.27 degli allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139 al denominatore dei Ricavi	-	0%
3.	Importo e quota dell'attività economica di cui alla riga 3 del modello 1 che non è ammissibile alla tassonomia conformemente alla sezione 4.28 degli allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139 al denominatore dei Ricavi	-	0%
4.	Importo e quota dell'attività economica di cui alla riga 4 del modello 1 che non è ammissibile alla tassonomia conformemente alla sezione 4.29 degli allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139 al denominatore dei Ricavi	-	0%
5.	Importo e quota dell'attività economica di cui alla riga 5 del modello 1 che non è ammissibile alla tassonomia conformemente alla sezione 4.30 degli allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139 al denominatore dei Ricavi	-	0%
6.	Importo e quota dell'attività economica di cui alla riga 6 del modello 1 che non è ammissibile alla tassonomia conformemente alla sezione 4.31 degli allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139 al denominatore dei Ricavi	-	0%
7.	Importo e quota di altre attività economiche non ammissibili alla tassonomia non incluse nelle righe da 1 a 6 al denominatore dei Ricavi	-	0%
8.	Importo e quota totali delle attività economiche non ammissibili alla tassonomia al denominatore dei Ricavi	-	0%


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 153


	Gruppo FNM

19 RENDICONTAZIONE DI SOSTENIBILITA' -

INFORMAZIONI SOCIALI

19.1 ESRS S1 - Forza lavoro propria

19.1.1 Strategia

SBM-2 – Interessi e opinioni dei portatori d'interessi

L’informativa relativa agli interessi e alle opinioni dei portatori d’interesse è descritta nella sezione ESRS

2 SBM-2 del presente Documento.

SBM-3 – Impatti, rischi e opportunità rilevanti e loro interazione con la strategia e il modello

aziendale

Il Gruppo FNM considera il capitale umano composto dai propri dipendenti una risorsa fondamentale e

riconosce che lo sviluppo dipende dalla valorizzazione, tutela e potenziamento delle competenze della

forza lavoro. Nel Gruppo i dipendenti sono organizzati in direttori/dirigenti che rappresentano i livelli

apicali delle funzioni aziendali, quadri dedicati alla gestione e implementazione di attività e processi

operativi, impiegati i quali svolgono mansioni operative specializzate ed operai che svolgono mansioni

tecniche e operative legate alla manutenzione, gestione e funzionamento delle infrastrutture e dei

mezzi di trasporto. In aggiunta, al fine di supportare progetti infrastrutturali e di innovazione

tecnologica, sono integrati alla forza lavoro propria anche lavoratori autonomi, dimostrando una

gestione equilibrata tra risorse interne ed esterne, e assicurando al tempo stesso la diversificazione

delle attività aziendali.

Il Gruppo riconosce l'importanza di identificare e gestire in modo efficace gli impatti, i rischi e le

opportunità connessi alla forza lavoro, garantendo che le persone siano adeguatamente supportate e

valorizzate. Gli impatti attuali positivi emersi come rilevanti dall’analisi di Doppia Rilevanza,

rispecchiano l’approccio del Gruppo verso la promozione del benessere e realizzazione nonché

valorizzazione delle competenze dei propri dipendenti, ponendo estrema attenzione nel creare un

ambiente di lavoro inclusivo.

Attraverso un continuo dialogo con i dipendenti e iniziative di ascolto attivo, il Gruppo assicura che le

esigenze e le aspettative della forza lavoro siano parte integrante dei processi decisionali aziendali. A

tal proposito non sono emersi impatti negativi sopra la soglia di rilevanza. Le iniziative di welfare e i

programmi dedicati, quali portali riservati ai dipendenti, sostegno alla genitorialità, supporto

psicologico, salute e prevenzione, servizi di orientamento scolastico e professionale e percorsi di

supporto allo studio, mirano non solo a rispondere alle esigenze attuali della forza lavoro, ma anche ad

anticipare i cambiamenti futuri, garantendo una piena integrazione con i principi ESG e con il rispetto

dei diritti umani.

Parallelamente, l’analisi ha evidenziato rischi inerenti tipici del settore legati alla salute e sicurezza sul

lavoro lungo le infrastrutture gestite o presso le officine, aumento dell'assenteismo e difficoltà nel

reperimento delle risorse specializzate e nella retention di personale. Il Gruppo adotta, quindi, un

approccio strutturato basato sul monitoraggio delle performance di sicurezza, su iniziative di

formazione specifica, programmi di sicurezza e salute sul lavoro, e interventi preventivi mirati alla

riduzione dei fattori di rischio, garantendo un ambiente lavorativo sicuro e attento alle necessità dei

propri lavoratori e di lavoratori terzi. Inoltre, per il personale interno, il Gruppo si è dotato di un solido

welfare volto a creare un ambiente di lavoro stimolante e accogliente oltre a garantire un bilanciato

equilibrio tra lavoro e vita privata.

19.1.2 Gestione degli impatti, dei rischi e delle opportunità

S1-1 – Politiche relative alla forza lavoro propria

La gestione e la tutela del personale è garantita dall’adozione di un ampio e articolato insieme di

politiche, procedure e regolamenti redatti in conformità alle normative vigenti e ai contratti collettivi di

lavoro applicabili, assicurando una governance solida e inclusiva delle risorse umane.

32 Documento disponibile per consultazione al link https://www.fnmgroup.it/sistema_governance/

33 In particolare, (i) in attuazione di quanto previsto dall'art. 123-bis, comma 2, lett. d-bis) del TUF, (ii) nel rispetto del Principio VII e

della Raccomandazione 8 del Codice di Corporate Governance, la Società – con delibera in data 4 marzo 2024 – ha confermato e

implementato i criteri di diversità previsti dalla Politica in materia di diversità già confermata dal Consiglio in data 6 marzo 2023.

Tale Politica di Diversità si propone di individuare le caratteristiche ottimali della composizione quali-quantitativa del Consiglio di

Amministrazione, affinché quest'ultimo possa esercitare nel modo più efficace i propri compiti, assumendo decisioni che possano

concretamente beneficiare del contributo di una pluralità di qualificati ed eterogenei punti di vista, in grado di esaminare le

tematiche in discussione da prospettive diverse. Inoltre, in attuazione di quanto previsto dall'art. 123-bis, comma 2, lett. d-bis) del

TUF, il Collegio Sindacale, con decisione del 16 febbraio 2024, ha confermato la Politica in materia di diversità in relazione alla

composizione dell'organo di controllo di FNM (la "Politica di Diversità del Collegio").

34 FNM Autoservizi S.p.A, FERROVIENORD S.p.A., NORD ING S.r.l., Azienda Trasporti Verona S.p.A. e Milano Serravalle - Milano

Tangenziali S.p.A..

35 FNM Autoservizi S.p.A, FERROVIENORD S.p.A., NORD ING S.r.l., Azienda Trasporti Verona S.p.A. e Milano Serravalle - Milano

Tangenziali S.p.A..


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 154


	Gruppo FNM

L’impegno di FNM a contribuire positivamente al benessere dei dipendenti e promuovere un ambiente

di lavoro inclusivo è sancito nel Codice Etico e di Comportamento del Gruppo FNM (Codice Etico 32). Il

Codice sancisce principi fondamentali come il rispetto della dignità, la promozione della diversità e

l’inclusione, e la tutela dei diritti umani, evidenziando il ruolo centrale delle persone nei processi

aziendali e nel clima organizzativo. Le norme del Codice si applicano ai membri del Consiglio di

Amministrazione, del Collegio Sindacale, dell’Organismo di Vigilanza, al soggetto incaricato della

revisione legale dei conti, ai dirigenti ed ai dipendenti delle società del Gruppo FNM, nonché a tutti

coloro che, stabilmente o temporaneamente, vi instaurano, a qualsiasi titolo, rapporti e relazioni di

collaborazione od operano nell’interesse o per conto del Gruppo. Il documento include obiettivi

generali di sostenibilità e definisce il rispetto delle normative vigenti e la capacità di svolgere il proprio

business con lealtà, integrità, correttezza, trasparenza, nel rispetto delle leggi e degli standard

internazionali. Il documento è approvato dal CdA e applicato a tutte le società del Gruppo. Il processo

di monitoraggio della sua applicazione è garantito dall’Organismo di Vigilanza che, ne supervisiona

l’attuazione e ne verifica il rispetto a tutti i livelli.

In aggiunta, il Gruppo, nel suo Codice Etico, si impegna a non intrattenere rapporti con soggetti dediti

allo sfruttamento minorile o organizzazioni criminali. Il Codice Etico è a disposizione di tutti i portatori

di interesse attraverso la pubblicazione sul sito web del Gruppo, garantendo trasparenza e accessibilità

per favorire un’ampia diffusione e adesione. Il Gruppo aderisce, inoltre, al Global Compact e ne rispetta

i Dieci Principi, relativi a diritti umani, standard lavorativi, tutela dell’ambiente e lotta alla corruzione.

FNM ha adottato la Politica in materia di Diversità riguardante la composizione del CdA e 33 e del

Collegio Sindacale. Questa politica promuove una governance eterogenea e qualificata, favorendo una

rappresentanza equilibrata di genere e garantendo un processo decisionale arricchito da prospettive

diverse. Ad esempio, viene incoraggiata la presenza di donne in ruoli direttivi, riflettendo una visione

moderna e inclusiva dell'organizzazione aziendale. La gestione delle risorse umane avviene nel rispetto

dei principi di trasparenza, della norma UNI:PdR 125/2022, delle normative vigenti e del CCNL di

riferimento. Inoltre, si avvale i) di strategie integrate che mirano a valorizzare e tutelare la diversità, le

pari opportunità sul luogo di lavoro e l’empowerment femminile, garantendo un’azione efficace contro

ogni forma di discriminazioni e abusi, e ii) di ulteriori strumenti quali: inter alia, la formazione

specialistica, la mobilità e lo sviluppo professionale, l’analisi del turnover; per garantire una gestione

sostenibile e responsabile delle risorse umane.

A tal proposito, il settore Autostrade ha intrapreso un percorso importante per promuovere la

diversità e l’inclusione, formalizzando e adottando la Politica per la Diversità e la Parità di Genere, con

l’obiettivo di ottenere la Certificazione per la Parità di Genere, ai sensi della norma UNI:PdR 125/2022,

con un traguardo fissato entro il primo semestre del 2025. Percorso simile è stato intrapreso anche da

NordCom S.p.A. che ha ottenuto la certificazione nel 2024.

Il Gruppo rifiuta qualsiasi forma di discriminazione, vietando esplicitamente atti basati su razza, origine

etnica, colore della pelle, genere, orientamento sessuale, identità di genere, disabilità, età, religione,

opinioni politiche, ascendenza nazionale o estrazione sociale.

Il Gruppo 34 adotta una Politica di Salute e Sicurezza che, definisce misure e procedure per garantire

elevate performance in materia di salute e sicurezza sul lavoro, sia all’interno sia all’esterno del

contesto aziendale, per mitigare il rischio inerente di incidenti, garantendo un ambiente di lavoro

sicuro. A supporto di questa politica, alcune società del Gruppo FNM 35 hanno adottato un Sistema di

Gestione per la Salute e Sicurezza dei Lavoratori certificato ai sensi della norma UNI ISO 45001,

assicurando un monitoraggio costante e un miglioramento continuo delle condizioni di sicurezza. La

politica si traduce in una maggiore attenzione alla gestione dei rischi, alla pianificazione di piani di

36 Esaminata e approvata nel CdA di FNM S.p.A. nella seduta del 4 marzo 2024.

37 Management by Objectives: approccio manageriale che si basa sulla definizione di obiettivi specifici e misurabili che devono

essere raggiunti entro un determinato periodo di tempo.

38 Long-Term Incentive: componente della retribuzione per incentivare e premiare dirigenti e altri dipendenti chiave nel lungo

periodo, spesso legata al raggiungimento di obiettivi di performance a lungo termine.

39 Ad esclusione di Viridis Energia S.p.A..


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 155


	Gruppo FNM

mitigazione, nonché alla continua implementazione di attività di sensibilizzazione e formazione dei

lavoratori.

Parallelamente, il Gruppo ha adottato procedure mirate per assicurare l’efficace applicazione delle

proprie politiche, tra cui l’implementazione di un sistema di segnalazione anonima, regolato dalla

Procedura Whistleblowing che, consente di segnalare in modo anche anonimo, fatti o comportamenti,

adeguatamente circostanziati, che possano arrecare danno o pregiudizio a FNM, alle società del

Gruppo o ai soggetti terzi. Per ulteriori dettagli si rimanda alla sezione S1-3 Processi per porre rimedio

agli impatti negativi e canali che consentono ai lavoratori propri di sollevare preoccupazioni.

Infine, con l'obiettivo di attrarre e valorizzare personale specializzato e in quanto società quotata, il

Gruppo si è dotato di una Politica di Remunerazione 36, dove sono definite le linee guida che tutti gli

organi societari devono osservare per determinare le remunerazioni dei componenti dell’organo di

amministrazione, del Direttore Generale e dei Dirigenti con responsabilità strategiche. Queste

includono la remunerazione variabile, correlata a obiettivi di performance di natura finanziaria e non

finanziaria chiari e oggettivamente misurabili (MBO 37 e LTI 38) .

S1-2 – Processi di coinvolgimento dei lavoratori propri e dei rappresentanti dei lavoratori in

merito agli impatti

Il Gruppo FNM adotta un approccio strutturato e ben definito per il coinvolgimento dei lavoratori,

garantendo un dialogo costante con i dipendenti e le rappresentanze sindacali. Questo processo si

sviluppa attraverso incontri periodici, survey interne e comunicazioni mirate, con l'obiettivo di

migliorare la qualità della vita lavorativa e promuovere un ambiente inclusivo e collaborativo.

Il Gruppo FNM favorisce il confronto con i rappresentanti dei lavoratori mediante incontri regolari che

affrontano tematiche chiave come retribuzione, orari di lavoro, welfare aziendale, conciliazione vita-

lavoro, sicurezza sul lavoro, premi di produttività e inclusione. Questi momenti di dialogo si svolgono

con una frequenza costante, garantendo un monitoraggio continuo delle esigenze dei dipendenti.

La Capogruppo FNM, inoltre, comunica in modo mirato informazioni relative a istituti contrattuali,

pratiche organizzative e gestionali che ritiene rilevanti per la comunità aziendale, con un’attenzione

particolare agli ambiti di welfare e people caring. Tra le iniziative si menziona il processo di

coinvolgimento attraverso la survey interna WIN - What I Need. Il questionario, inviato a 2.052 dipendenti

ha raccolto 1.240 risposte (61% di partecipazione) e i dati sono stati analizzati in forma aggregata e

anonima con l’obiettivo di raccogliere le necessità e i bisogni della comunità aziendale, migliorare la

qualità della vita lavorativa e ampliare l’offerta di iniziative di welfare aziendale.

Le relazioni e le negoziazioni con i sindacati del Gruppo FNM si fondano su principi di trasparenza,

correttezza e rispetto delle leggi vigenti, garantendo la libertà di associazione a tutti i dipendenti e

applicando la contrattazione collettiva all’intero personale.

S1-3 – Processi per porre rimedio agli impatti negativi e canali che consentono ai lavoratori

propri di sollevare preoccupazioni

Il Gruppo FNM 39 ha adottato, in via prudenziale, una serie di iniziative volte a garantire un approccio

coerente e integrato nella gestione del dialogo con i propri lavoratori, assicurando al contempo canali

efficaci per la segnalazione di eventuali criticità e la tutela di un trattamento equo.

A tal fine è stata formalizzata ed adottata la Procedura Whistleblowing, disponibile sulla intranet

aziendale, che disciplina il sistema di Whistleblowing, mirato a segnalare in forma anonima violazioni

del Codice Etico, comportamenti discriminatori o altre problematiche. Le segnalazioni possono

riguardare una vasta gamma di condotte illecite o irregolari, tra cui, a titolo esemplificativo,

falsificazione di documenti, irregolarità amministrative e contabili, ostacoli alle attività di controllo delle

Autorità di Vigilanza, atti di corruzione, accordi fraudolenti con fornitori o consulenti, e diffusione di

informazioni fuorvianti riguardanti il Gruppo FNM. Il canale di segnalazione viene comunicato

attraverso l’invio della newsletter di compliance ed è esplicitamente richiamato nel Modello 231, nel

Codice Etico e nella Politica Anticorruzione. Le segnalazioni possono essere inoltrate tramite tre canali:

una piattaforma online dedicata (WB Confidential), l’invio di una comunicazione scritta in busta chiusa

40 FNM Autoservizi S.p.A, FERROVIENORD S.p.A., NORD_ING S.r.l., Azienda Trasporti Verona S.p.A., Milano Serravalle - Milano

Tangenziali S.p.A.. In particolare, FERROVIENORD S.p.A. ha in capo le attività in ambito di salute e sicurezza dei lavoratori di FNM

S.p.A., NORD_ING S.r.l., E-VAI S.r.l. e FNMPAY S.p.A..


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 156


	Gruppo FNM

con la dicitura “riservata/personale”, oppure via e-mail indirizzata all’Organismo di Vigilanza della

società interessata.

Le segnalazioni ricevute sono gestite secondo quanto previsto dalla specifica Procedura che, prevede

audit puntuali e un trattamento attento delle informazioni, in linea con le normative e le linee guida

interne. La Piattaforma WB Confidential garantisce il massimo livello di riservatezza ed è gestita da un

provider esterno indipendente. Essa consente di instaurare un dialogo anonimo tra il segnalante e gli

organi preposti alla gestione delle segnalazioni, oltre a tracciare tutte le operazioni effettuate.

Inoltre, il Codice Etico prevede la tutela di chi utilizza i canali di segnalazione da eventuali ritorsioni,

episodi di mobbing, demansionamenti, licenziamenti o altre azioni lesive dei diritti personali e

professionali. Il Gruppo FNM vieta esplicitamente qualsiasi atto di ritorsione o discriminatorio nei

confronti del segnalante e, in caso di sospetti atti di ritorsione, il dipendente può segnalare l’accaduto

alla Direzione Internal Audit e all’OdV, che potranno avviare un procedimento disciplinare. Le

segnalazioni ricevute sono analizzate dall'Organismo di Vigilanza, che opera in modo indipendente e

imparziale.

Nel corso del 2024, le segnalazioni ricevute sono state analizzate e gestite con tempestività e

trasparenza secondo quanto previsto dalla Procedura Whistleblowing. La promozione di questi

strumenti è effettuata attraverso la pubblicazione della procedura predetta sulla intranet e sul sito

internet aziendale, nonché attraverso la Newsletter Compliance.

Per garantire l’efficacia dei canali di comunicazione, il Gruppo monitora regolarmente le performance

del sistema attraverso audit interni, raccolta di feedback e analisi di sondaggi tra i dipendenti. Questi

risultati confermano l’impegno del Gruppo nel promuovere un ambiente lavorativo trasparente e

sicuro, dove le preoccupazioni possano essere sollevate senza timore di ritorsioni. La gestione efficace

delle segnalazioni rappresenta un pilastro fondamentale per consolidare la fiducia interna e garantire il

benessere complessivo dei dipendenti.

In aggiunta ai consueti canali di segnalazione, il settore Autostrade ha predisposto la procedura "Stop

Work! Authority" che, consente ai lavoratori di interrompere immediatamente le attività lavorative in

caso di condizioni tali da mettere a rischio la propria incolumità, quella dei colleghi, del personale di

terzi o da causare potenziali danni a persone, strutture, mezzi o attrezzature.

S1-4 – Interventi su impatti rilevanti per la forza lavoro propria e approcci per la mitigazione dei

rischi rilevanti e il perseguimento di opportunità rilevanti in relazione alla forza lavoro propria,

nonché efficacia di tali azioni

La gestione della forza lavoro rappresenta un pilastro fondamentale per il successo e la sostenibilità

delle attività del Gruppo. Ogni azione e iniziativa intrapresa che coinvolga le persone del Gruppo

considera le sfide del settore, con l’obiettivo di identificare, mitigare e gestire gli impatti e i rischi

connessi alla forza lavoro.

SALUTE E SICUREZZA

Le società del Gruppo 40 che svolgono attività operative e, quindi, maggiormente esposte ad eventuali

rischi inerenti legati alla salute e sicurezza dei lavoratori, hanno adottato un Sistema di gestione

certificato UNI ISO 45001 Sistemi di Gestione per la Salute e Sicurezza sul Lavoro. In linea con i

requisiti del Sistema di Gestione, durante l’anno sono state valutate le prestazioni in tema di tutela di

salute e sicurezza attraverso riunioni periodiche, audit, selezione di indicatori e, laddove opportuno,

sono individuate azioni correttive e identificati obiettivi di miglioramento. Questi ultimi riguardano in

particolare la formazione del personale, l’acquisizione di nuove macchine, impianti e attrezzature,

nonché la realizzazione di interventi di miglioria agli ambienti di lavoro e di riallocazione delle risorse.

Le società del Gruppo promuovono attivamente corsi di formazione sulla salute e sicurezza per il

miglioramento del sistema di gestione. L’approccio adottato va oltre il mero rispetto delle norme legali,

puntando a sviluppare una cultura aziendale della sicurezza tramite corsi formativi annuali per tutti i

dipendenti. Particolare enfasi viene data a un corso online sul SG SSL, arricchito dall’uso di avatar, per

favorire comportamenti sicuri in situazioni di rischio.

Relativamente al settore Autostrade è stato sviluppato un corso sulla BBS (Behavior Based Safety),

introducendo un approccio innovativo alla sicurezza e prevenzione, basato sull’osservazione e sul


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 157


	Gruppo FNM

feedback per influenzare i comportamenti delle persone. All’iniziativa partecipano il Servizio

Prevenzione e Protezione, i preposti e i Coordinatori per la Sicurezza (CSE).

Infine, nel mese di maggio si sono svolti a Saronno i Safety Day per il settore Infrastruttura Ferroviaria,

eventi dedicati alla sicurezza aziendale, con l’obiettivo di sensibilizzare i partecipanti sull’importanza di

comportamenti virtuosi e procedure corrette. Attraverso una serie di workshop interattivi e immersivi, i

partecipanti hanno approfondito tematiche come la cultura della sicurezza, l’uso dei dispositivi di

protezione individuale, la percezione del rischio e la responsabilità sul lavoro. L’iniziativa ha combinato

momenti di competizione e collaborazione per favorire l’apprendimento attivo, stimolando la

consapevolezza e il rispetto delle regole di sicurezza nella vita lavorativa quotidiana.

FORMAZIONE E SVILUPPO

La formazione e lo sviluppo del capitale umano sono promossi dal Gruppo con il duplice obiettivo di

rafforzare e consolidare le competenze tecnico-professionali e promuovere le soft skills. A tal proposito,

l'unità Sviluppo Risorse Umane di FNM, in collaborazione con società esterne, ha sviluppato un catalogo

formativo basato sui bisogni espressi dai dipendenti. Il catalogo è suddiviso in due aree principali:

• Soft skills, come comunicazione, public speaking, negoziazione, gestione del tempo e orientamento

agli obiettivi.

• Formazione trasversale, relativa a competenze linguistiche e informatiche.

Con il mese di giugno si è conclusa la prima fase del progetto +Agorà, progetto trasversale e

interfunzionale, che si propone di migliorare la comunicazione tra le diverse società e funzioni, favorire

il confronto, l'integrazione e la condivisione, tramite percorsi orientati al potenziamento delle soft skill e

delle relazioni all’interno dell’organizzazione. Il progetto prevede, inoltre, dei momenti di

approfondimento, i cosiddetti "Talk" e gli "Special Guest": i primi sono interventi curati da colleghi

interni, focalizzati su specifici progetti aziendali o, in alternativa, su tematiche riconducibili a

sostenibilità, innovazione, benessere e condivisione. Gli Special Guest, invece, sono tenuti da esterni,

con l'intento di offrire nuove suggestioni e di stimolare la riflessione sui propri schemi mentali e

comportamentali.

Per il segmento Mobilità e Servizi è stata avviata nel 2024 la seconda edizione dell'academy interna,

avviata nel 2023, finalizzata alla formazione di circa 30 partecipanti al ruolo di conducenti di autobus,

combinando competenze tecniche (acquisizione patente D e CQC Persone) e moduli sulle soft skills.

FNM Academy è la Corporate Academy del Gruppo FNM, nata nel 2024 per valorizzare e diffondere le

competenze aziendali sia all’interno dell’organizzazione sia verso l’esterno. Funziona come un campus

aperto che, favorisce la crescita professionale dei dipendenti (neoassunti, dirigenti, tecnici), offrendo

percorsi di aggiornamento per stakeholder, istituzioni e comunità professionali.

L’Academy ha l’obiettivo di:

• Consolidare e diffondere il know-how aziendale.

• Promuovere l’employer branding e rendere il Gruppo FNM un ambiente lavorativo attrattivo.

• Rafforzare il legame con il mondo accademico e professionale, attraverso collaborazioni

strategiche.

• Offrire percorsi di upskilling e reskilling per affrontare le sfide del cambiamento.

Nel 2024, FNM Academy ha stretto accordi con l’Ordine degli Architetti e l’Ordine degli Ingegneri,

realizzando tre eventi formativi di successo. Per il 2025, è in fase di definizione un nuovo programma

formativo, con un’offerta strutturata e orientata all’innovazione.

Il Gruppo FNM sta puntando sempre di più ad una collaborazione con gli istituti tecnici del territorio in

ottica di employer branding e di talent attraction con l'obiettivo di attrarre risorse specializzate e

mantenere il personale chiave.

Nel 2024 sono state contattate alcune scuole tecniche e professionali con l’intento di promuovere

iniziative finalizzate a suscitare l’interesse degli studenti verso il settore mobilità, all’interno del quale il

Gruppo FNM rappresenta uno dei principali punti di riferimento.

E' stata anche avviata una collaborazione con il Politecnico di Milano e con il Consorzio Elis, nell'ambito

del progetto Distretto Italia e Includere per Crescere. Il primo si propone di affrontare il problema dei

"neet" e del mismatch di competenze (mancato incontro tra domanda e offerta). All'interno di tale

41 Fanno eccezione Azienda Trasporti Verona S.p.A., Milano Serravalle - Milano Tangenziali S.p.A. e Viridis Energia S.p.A. che

seguono politiche di welfare differenti.

42 Il progetto FNM+ si applica a tutte le società del Gruppo ad eccezione di Milano Serravalle - Milano Tangenziali S.p.A., Malpensa

Intermodale S.r.l. e Viridis Energia S.p.A..


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 158


	Gruppo FNM

progetto, sono stati formati alcuni colleghi interni, definiti "Maestri di mestiere", che hanno avuto modo

di interfacciarsi con gli studenti delle scuole proposte, attraverso un "Live Talk" (presentazione aziendale

nella scuola) e un "Experience Lab" (laboratori esperienziali) in azienda. Il progetto “Includere per

Crescere”, si propone invece di rafforzare la cultura dell'inclusione attraverso l'integrazione in azienda

di persone con esperienze professionali pregresse e che, a causa di un bisogno o di una fragilità, sono

al momento escluse dal mondo del lavoro.

Al fine di promuovere un cambio di mindset nella cultura aziendale, nell'ambito del progetto è stato

organizzato da Elis un percorso di formazione rivolto ai colleghi dell'area personale HR sulla cultura

dell'inclusione, con particolare focus sulla gestione delle attività di selezione.

Inoltre, il settore Autostrade ha avviato partnership con università e attività di promozione della

società attraverso diversi canali, con l’obiettivo di consolidare la propria attrattività come datore di

lavoro. Un esempio significativo è il Progetto "Design Thinking", realizzato in collaborazione con

l’Università Milano-Bicocca, un percorso biennale dedicato allo sviluppo professionale e focalizzato sul

tema dell’Employability (grado di occupabilità all'interno del mercato del lavoro).

DIVERSITA’ ED INCLUSIONE

Il Gruppo continua a rafforzare il proprio impegno per la valorizzazione della diversità e dell’inclusione,

promuovendo iniziative concrete e adottando strumenti dedicati. In questa direzione, la società

NordCom S.p.A. ha ottenuto la Certificazione per la Parità di Genere UNI:PdR 125/2022 nel 2023,

mentre il settore Autostrade ha avviato un percorso strutturato per l’ottenimento della stessa

certificazione entro il primo semestre del 2025. A supporto di questo obiettivo, è stata formalizzata e

adottata la Politica per la Diversità e la Parità di Genere, garantendo la gestione delle risorse umane nel

rispetto dei principi di trasparenza, pari opportunità e tutela della diversità, in conformità (per ulteriori

informazioni fare riferimento alla sezione S1-1 – Politiche relative alla forza lavoro propria).

Tutte queste azioni si inseriscono nel più ampio obiettivo previsto dal Piano Strategico 2024-2029, volto

all’adozione di una politica per la Diversità, l’Uguaglianza e l’Inclusione, ispirata e coerente con l’accordo

europeo CER ETF "Women in Rail".

BENESSERE DEI DIPENDENTI

Il Gruppo FNM si impegna per la promozione del benessere dei propri dipendenti e la conciliazione tra

vita privata e professionale attraverso l'implementazione di un ampio panorama di iniziative relative al

welfare 41 per prevenire eventuali problematiche relative all'assenteismo del personale causate.

A supporto del benessere dei proprio dipendenti, è stato creato FNM+ 42, uno spazio digitale che

rappresenta l’evoluzione del programma di welfare aziendale, integrando tutte le iniziative e i servizi

volti a migliorare la qualità della vita delle persone, sia nella sfera personale che professionale.

Accessibile direttamente dalla intranet, FNM+ offre un unico punto di riferimento per promuovere il

benessere allargato attraverso 5 dimensioni chiave:

• + Equilibrio: per supportare la conciliazione tra vita privata e professionale;

• + Crescita: per favorire lo sviluppo personale e professionale;

• + Cura: per garantire attenzione alla salute e al benessere fisico e mentale;

• + Coinvolgimento: per promuovere relazioni e interazioni positive;

• + Risorse: per offrire strumenti e supporti utili nella vita quotidiana.

Al fine di creare un modello di cultura aziendale orientato all’ascolto attivo verso le problematiche, le

preoccupazioni e le sfide che le persone hanno all’interno dell’organizzazione, è fondamentale il forte

supporto della leadership: sensibilizzare i manager, con opportune azioni formative e di coaching, ad

avere un atteggiamento aperto nei confronti dei diversi messaggi che vengono inviati, risulta essenziale

affinché in azienda si possa creare un’atmosfera di comprensione e di condivisione. Questo è lo spirito

alla base del nuovo progetto “Il valore dell’ascolto: People management & People caring”, lanciato il 9

gennaio 2024 con il fine di ascoltare la voce dei dipendenti e costruire relazioni di fiducia a tutti i livelli.

43 FNM S.p.A., FERROVIENORD S.p.A., FNM Autoservizi S.p.A., NORD_ING S.r.l., E-Vai S.r.l., NordCom S.p.A. e Milano Serravalle -

Milano Tangenziali S.p.A..


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 159


	Gruppo FNM

A sostegno della genitorialità, la Capogruppo FNM S.p.A garantisce il 100% della retribuzione per i

cinque mesi di congedo obbligatorio e per le gravidanze a rischio, oltre a promuovere pari opportunità

e sviluppo professionale tramite il modello "people caring".

Al fine di garantire maggiori tutele in caso di non autosufficienza, Cassa Integrativa di Mutuo Soccorso

FNM continua a garantire una copertura assicurativa attraverso la polizza Long Term Care; è inoltre

attivo il servizio Care Manager per garantire supporto ai dipendenti con un bisogno di cura e orientarli

nella scelta degli interventi di assistenza più efficaci. Inoltre, l’adesione al Fondo Pensione FNM è stata

estesa ai familiari a carico, con l’aggiunta di nuove linee di investimento.

È importante sottolineare che, ad aprile 2024, è stato firmato un accordo che prevede la ridefinizione

delle governance del Welfare del Gruppo FNM e degli Enti Aziendali, attraverso diversi interventi che

definiscono un nuovo assetto, mantenendo centrale il ruolo delle persone e la volontà di rispondere, in

modo preciso e articolato, alle esigenze e ai bisogni mutevoli in materia di benessere. In questo

contesto si inserisce il neocostituito Ente Aziendale ALMA – Il welfare FNM per le persone, che

garantisce a tutti i dipendenti di beneficiare di prestazioni di welfare aziendale, come ad esempio

sussidi matrimonio e alla natalità, bonus studio, rimborsi, premi studio, servizi di educazione, istruzione

e orientamento, assistenza fiscale e molto altro.

Per promuovere una maggiore flessibilità e garantire un migliore equilibrio tra vita privata e

professionale, il Gruppo ha reso lo smart working una modalità di lavoro strutturale per molte delle sue

società 43. Questo approccio consente di ottimizzare l’organizzazione delle attività, garantendo

continuità operativa ed efficienza, grazie anche al supporto delle tecnologie digitali. Il lavoro da remoto

si integra con la gestione degli spazi aziendali, favorendo modelli operativi più agili e funzionali.

Coerentemente con quanto promosso a livello di Gruppo, il settore Autostrade ha sviluppato un

proprio Piano di Welfare a favore dei propri dipendenti, tra cui si cita il Progetto Benessere

Organizzativo Balance un programma triennale che prevede percorsi di microcounseling e supporto

psicologico dedicati a tutti i dipendenti. L’iniziativa ha l’obiettivo di promuovere il benessere aziendale,

rafforzando il well-being individuale e collettivo all’interno dell’organizzazione.

MOBILITÀ SOSTENIBILE TRA I DIPENDENTI

Il Gruppo FNM, secondo quanto previsto dalla normativa applicabile, nomina il Mobility Manager e

provvede alla redazione di “Piani degli Spostamenti Casa-Lavoro"(PSCL) per le sedi di Milano Cadorna e

di Assago.

La redazione dei PSCL è volta alla riduzione del traffico veicolare privato e all'individuazione delle

misure utili a orientare gli spostamenti casa-lavoro del personale aziendale verso forme di mobilità

sostenibile alternative all'uso individuale del veicolo privato a motore. Per la loro redazione, il Mobility

Manager ha previsto l'erogazione, per i dipendenti delle sedi interessati, di un questionario ad hoc per

indagare non solo le modalità di spostamento, ma anche le necessità dei colleghi. Inoltre, le analisi

hanno approfondito le condizioni strutturali dell’azienda e le caratteristiche della sede di riferimento,

nonché effettuato un'analisi di accessibilità.

Il PSCL, comunicato ai dipendenti tramite la Intranet aziendale identifica una lista di azioni per la cui

implementazione il Gruppo si impegna a:

• Ridurre la necessità degli spostamenti

• Ridurre necessità complementari (quegli spostamenti che sono “accessori” allo spostamento

principale casa-lavoro, tipicamente: accompagnare i figli a scuola, passare al supermercato,

andare in palestra dopo l'ufficio, ecc.)

• Aumentare la qualità del trasporto collettivo

• Aumentare l'appetibilità del trasporto collettivo

• Migliorare le infrastrutture per chi si sposta a piedi e/o in bici

• Rendere più appetibile l'uso della bicicletta

• Favorire l'uso condiviso dell'auto

• Ridurre l'uso dell'auto per gli spostamenti per lavoro


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 160


	Gruppo FNM

• Pianificare i posteggi e la tariffazione della sosta

• Aumentare l'efficienza energetica dei mezzi di trasporto

PRIVACY

I Consigli di Amministrazione delle società hanno delegato al Presidente o ad altro membro del CdA, il

potere di curare gli adempimenti in materia di privacy di cui al Regolamento (UE) 2016/679 (GDPR) e al

D. Lgs. n. 196/2003.

Il Gruppo FNM tutela la protezione dei dati personali, compresi i dati della propria forza lavoro,

assicurando la compliance alla normativa privacy (GDPR, D. Lgs. 196 del 2003 e provvedimenti dei

Garanti europei e del Garante nazionale). In particolare, i dati della forza lavoro sono trattati da

personale autorizzato della Capogruppo FNM e con riferimento al trattamento tramite gli strumenti

informatici, dalla società NordCom S.p.A. certificata ISO 27001, nominata Responsabile del trattamento

ai sensi dell'art. 28 del GDPR. Nel 2023 FNM ha adottato un Regolamento Gestione dei dati personali

(Privacy), la relativa Procedura Gestione dei dati personali Privacy in recepimento del Reg (UE) 2016/679

(GDPR), del D. Lgs. 196 del 2003 come modificato, e relativi provvedimenti dei Garanti Europei,

documenti nei quali sono declinate le modalità attraverso le quali FNM adempie alle prescrizioni

derivanti dalla normativa privacy, ivi compresa la gestione dei Data Breach e dei relativi impatti.

Inoltre, la Funzione Compliance di FNM fornisce consulenza in materia di privacy al Gruppo e alle sue

controllate, inviando con cadenza trimestrale una newsletter Compliance che include aggiornamenti

legislativi e sentenze rilevanti. La formazione e-learning sulla privacy è obbligatoria per tutti i

dipendenti. Il Privacy Officer effettua un aggiornamento continuo attraverso corsi tematici, il sito del

Garante della Privacy e iscrizioni a newsletter pertinenti. È stato istituito un canale specifico di

segnalazione tramite il canale privacy@fnmgroup.it, come previsto dall'art. 13 del GDPR.

La maggior parte delle società del Gruppo hanno nominato un proprio Data Protection Officer (DPO)

esterno, conferendo il relativo incarico ad un avvocato esperto in materia di privacy.

Tutte le azioni, anche in assenza di spese in conto capitale o costi operativi specificamente allocati,

rientrano comunque nelle spese operative ricorrenti delle società del Gruppo.

19.1.3 Metriche e obiettivi

S1-5 – Obiettivi legati alla gestione degli impatti negativi rilevanti, al potenziamento degli

impatti positivi e alla gestione dei rischi e delle opportunità rilevanti

Il Gruppo, pur non avendo formalizzato specifici obiettivi collegati agli impatti e ai rischi in relazione alla

propria forza lavoro, monitora l'efficacia delle proprie iniziative attraverso strumenti di analisi e

reporting interni. L’attenzione è rivolta alla gestione e allo sviluppo del capitale umano, con iniziative

mirate alla valorizzazione delle competenze, all’attrazione e alla retention del personale. A tal fine,

vengono adottati strumenti di monitoraggio, tra cui indagini interne, per valutare l’andamento delle

iniziative e identificare eventuali aree di miglioramento.

Tra le azioni individuate vi è l’adozione di una policy per la Diversity, Equality & Inclusion, ispirata e in

linea con l’accordo europeo CER – ETF "Women in Rail". La stesura della policy sarà sviluppata con il

coinvolgimento delle funzioni Strategia e Sviluppo, Risorse Umane e Welfare e CSR – Sostenibilità,

garantendo un approccio integrato e multidisciplinare. Inoltre, sono coinvolte anche altre funzioni

chiave del Gruppo, tra cui Internal Audit, Risk e Compliance, oltre a CSR – Sostenibilità, per assicurare

una visione complessiva e coordinata.

S1-6 – Caratteristiche dei dipendenti dell'impresa

Al 31 dicembre 2024, il numero totale dei dipendenti del Gruppo FNM è pari a 2.874, tutte impiegate in

Italia. In termini di distribuzione di genere, la forza lavoro risulta composta da 619 donne e 2.255

uomini. Dal punto di vista contrattuale, la quasi totalità dei dipendenti (2.836) è assunta a tempo

indeterminato, mentre i contratti a tempo determinato ammontano a 38. Non risultano lavoratori con

contratti a orario variabile. Per quanto riguarda la modalità di impiego, la grande maggioranza dei

dipendenti (2.675) lavora a tempo pieno, mentre 199 sono impiegati con contratto part-time. Questi

numeri riflettono un processo di gestione equilibrata del personale del Gruppo, che tiene conto delle

esigenze organizzative e delle dinamiche di mercato.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 161


	Gruppo FNM

Le informazioni relative al costo del personale sono riportate nella Nota 39 del Bilancio Consolidato.

Nel 2024 il numero totale di dipendenti che hanno lasciato il Gruppo è pari a 159. Il tasso di

avvicendamento per il 2024 è risultato pari a 6%, coerente con l'intento di mantenere un organico

stabile e con una pianificazione delle risorse volta a garantire continuità operativa.


S1, S1-6, 50a Genere	2024
Donna	619
Uomo	2.255
Altro	0
Non comunicato	0
Totale	2.874


S1, S1-6, 50a Paese	2024
Italia	2.874


S1, S1-6, 50b, 50bi, 50bii, 50biii, 52 Caratteristiche dei dipendenti dell'impresa - informazioni sui dipendenti per tipo di contratto e sesso	Donna	Uomo	Altro	Non comunicato	Totale
	2024	2024	2024	2024	2024
Numero totale di dipendenti	619	2.255	0	0	2.874
Numero di dipendenti a tempo indeterminato	608	2.228	0	0	2.836
Numero di dipendenti a tempo determinato	11	27	0	0	38
Numero di dipendenti a orario variabile	0	0	0	0	0
Numero di dipendenti a tempo pieno	508	2.167	0	0	2.675
Numero di dipendenti part-time	111	88	0	0	199


S1, S1-6, 51, 52 Caratteristiche dei dipendenti dell'impresa - informazioni sui dipendenti per tipo di contratto e regione	Italia	Paese 2	Totale
	2024	2024	2024
Numero totale di dipendenti	2.874	0	2.874
Numero di dipendenti a tempo indeterminato	2.836	0	2.836
Numero di dipendenti a tempo determinato	38	0	38
Numero di dipendenti a orario variabile	0	0	0
Numero di dipendenti a tempo pieno	2.675	0	2.675
Numero di dipendenti part-time	199	0	199

S1-8 – Copertura della contrattazione collettiva e dialogo sociale

In Italia il 100% dei dipendenti è coperto da contrattazione collettiva in virtù delle normative vigenti. I

contratti collettivi applicati variano in base alla tipologia di business, assicurando una regolamentazione

specifica e coerente con le caratteristiche e le esigenze di ciascun settore di attività.


S1, S1-8, RA70 Tasso di copertura	2024
	Copertura della contrattazione collettiva	Dialogo sociale
	Lavoratori dipendenti – SEE (per i paesi con > 50 imp. che rappresentano > 10 % degli impiegati totali)	Rappresentanza sul luogo di lavoro (soltanto SEE) (per i paesi con > 50 imp. che rappresentano > 10 % degli impiegati totali)
0-19%
20-39%
40-59%		x
60-79%
80-100%	x


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 162


	Gruppo FNM

S1-9 – Metriche della diversità

Nel 2024, il Gruppo FNM ha registrato un totale di 2.874 dipendenti, suddivisi in diverse fasce d'età. I

dipendenti con meno di 30 anni sono 231, rappresentando circa 8% del totale, evidenziando l’impegno

del Gruppo nell’integrazione di giovani talenti per favorire il ricambio generazionale e rispondere alle

sfide future. La fascia compresa tra i 30 e i 50 anni conta 1.390 dipendenti, pari al 48% del totale,

riflettendo una forza lavoro consolidata e attivamente operativa. Infine, i dipendenti con oltre 50 anni

sono 1.253, corrispondenti al 44%, sottolineando il valore dell’esperienza e della continuità aziendale,

elementi fondamentali per garantire stabilità e competenza.

Il Gruppo FNM si impegna a garantire una rappresentanza diversificata nei ruoli di top management,

promuovendo politiche che favoriscano l’equità e l’inclusione. Nel 2024, il numero totale di dirigenti è

stato pari a 61, di cui 10 donne (16%) e 51 uomini (84%). Non risultano dirigenti appartenenti ad altri

generi o non comunicati. Questi dati evidenziano il continuo lavoro del Gruppo FNM verso una

maggiore parità di genere e diversità nei livelli decisionali più elevati, elemento chiave per creare un

ambiente inclusivo e innovativo.


S1, S1-9 Numero di dipendenti	2024
Meno di 30 anni	231
Percentuale di dipendenti con meno di 30 anni	8 %
Tra i 30 e i 50 anni	1.390
Percentuale di dipendenti di età compresa tra 30 e 50 anni	48 %
Oltre i 50 anni	1.253
Percentuale di dipendenti con più di 50 anni	44 %


S1, S1-9 Numero di dipendenti a livello di top management (*)	2024
Donne	10
% del totale a livello di top management	16 %
Uomini	51
% del totale a livello di top management	84 %
Altro genere	0
% del totale a livello di top management	— %
Non comunicato	0
% del totale a livello di top management	— %
Totale	61

(*) La categoria include Direttori e Dirigenti.

S1-10 – Salari adeguati

Il Gruppo FNM assicura che tutti i propri dipendenti percepiscano una retribuzione adeguata, in linea

con i riferimenti normativi indicati dai contratti collettivi nazionali e aziendali di secondo livello. Il

sistema retributivo del Gruppo è progettato per garantire salari equi e competitivi, in grado di

sostenere un tenore di vita dignitoso e sempre superiori ai minimi di legge o contrattuali vigenti.

S1-12 – Persone con disabilità

Nel 2024, nel Gruppo FNM sono presenti 83 persone con disabilità, pari al 3% della forza lavoro,

includendo sia quelle rientranti nell’art. 1, sia le categorie protette ex art. 18 della Legge 68/99.

S1-14 – Metriche di salute e sicurezza

Nel 2024, il Gruppo FNM ha confermato il proprio impegno nella tutela della salute e sicurezza sul

lavoro, ponendo particolare attenzione alla prevenzione degli infortuni e al benessere della forza

lavoro. Complessivamente, sono stati registrati 78 infortuni tra i dipendenti e nessun infortunio tra i

lavoratori non dipendenti, con un tasso di infortunio per la forza lavoro propria pari a 16,39. Per quanto

riguarda gli eventi più gravi, non si segnalano decessi tra i dipendenti e non dipendenti dovuti a

infortuni o malattie professionali. Tuttavia, si sono verificati due decessi e due infortuni tra i lavoratori

della catena del valore. Infine, il numero totale di giorni persi a causa di infortuni, malattie professionali


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 163


	Gruppo FNM

e decessi è stato pari a 2.123 giorni per i dipendenti, evidenziando l'attenzione del Gruppo FNM alla

gestione della sicurezza e alla riduzione dell’impatto degli incidenti sul lavoro.


S1, S1-14, 88	Dipendenti	Non dipendenti
S1, S1-14, 88	2024	2024
Percentuale di persone nella forza lavoro propria coperte dal sistema di gestione della salute e della sicurezza dell'impresa in base a prescrizioni giuridiche e/o norme od orientamenti riconosciuti	100 %	— %
Numero di decessi nella forza lavoro propria a seguito di lesioni e casi malattie registrabili connesse al lavoro	0	0
Numero di decessi nella forza lavoro propria a seguito di lesioni connesse al lavoro	0	0
Numero di decessi nella forza lavoro propria a seguito di casi di malattie registrabili connesse al lavoro	0	0
Numero di decessi a seguito di lesioni connesse al lavoro di lavoratori della catena del valore presso i siti dell'impresa	0	0
Numero di decessi a seguito di casi di malattie registrabili connesse al lavoro di lavoratori della catena del valore presso i siti dell'impresa	0	0
Numero di infortuni connesse al lavoro nella forza lavoro propria	78	0
Tasso di infortuni connesse al lavoro nella forza lavoro propria	16,39	0
Numero di casi di malattie registrabili connesse al lavoro nella forza lavoro propria	0	0
Numero di giorni persi a seguito di infortuni connesse al lavoro e decessi dovuti a infortuni connesse al lavoro, casi di malattie connesse al lavoro e decessi dovuti a casi di malattia connesse al lavoro	2.123	0

S1-16 – Metriche di retribuzione (divario retributivo e retribuzione totale)

Nel 2024, il rapporto di remunerazione totale è stato calcolato dividendo la retribuzione annua

complessiva del dipendente con il salario più alto per la retribuzione mediana dei dipendenti del

Gruppo. Per determinare quest'ultima, tutte le entità legali hanno fornito un dataset completo,

includendo sia lo stipendio lordo che i compensi variabili. Il rapporto è risultato pari a 17. La

metodologia di calcolo ha tenuto in considerazione l'imponibile previdenziale, ovvero il reddito su cui si

basa il calcolo dei contributi previdenziali, di tutta la forza lavoro interna al 31.12.2024.

Il Gender Pay Ratio, indicatore che misura il rapporto tra la remunerazione media della popolazione

femminile e quella maschile (inclusa la parte variabile), è calcolato per ciascuna categoria professionale

e per la popolazione complessiva. Per garantire un confronto uniforme, la paga oraria è ottenuta

dividendo le retribuzioni annuali di uomini e donne per l'orario medio annuo lavorato. Questo metodo

assicura trasparenza e coerenza nell’analisi delle retribuzioni di genere. Nel 2024 il Gender Pay Gap del

Gruppo risulta pari al 11,6%. Il dato è frutto di una media ponderata e si segnala che alcune società del

Gruppo registrano una forte presenza maschile all'interno della categoria "operai" che ricopre ruoli e

responsabilità più direttivi a cui corrisponde una retribuzione più elevata.

Il Gruppo riconosce che diversi fattori oggettivi possono influenzare il divario retributivo tra i sessi, tra

cui il livello di ruolo ricoperto, l’anzianità di servizio, la fascia d’età e gli orari di lavoro, compresi turni e

relative indennità. L’attenzione a tali aspetti consente al Gruppo FNM di monitorare e intervenire per

promuovere una maggiore equità retributiva.

S1-17 – Incidenti, denunce e impatti gravi in materia di diritti umani

Nel corso del 2024 non si sono registrati:

• Episodi di discriminazione (comprese le molestie).

• Denunce presentate attraverso i canali predisposti affinché i lavoratori propri dell'impresa

sollevino preoccupazioni.

• Reclami presentati ai punti di contatto nazionali per le imprese multinazionali dell'OCSE.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 164


	Gruppo FNM

• Ammende, sanzioni o risarcimenti di danni risultanti da incidenti e denunce relative ai diritti

umani.

• Gravi problemi di diritti umani o incidenti gravi in materia di diritti umani connessi alla forza lavoro

dell'impresa.

• Casi di mancato rispetto dei Principi Guida delle Nazioni Unite e delle Linee Guida dell'OCSE da

parte dell'impresa in relazione alla propria forza lavoro.

• Incidenti gravi in materia di diritti umani in cui l'impresa ha contribuito a porre rimedio.

19.2 ESRS S2 - Lavoratori nella catena del valore

19.2.1 Strategia

SBM-2 – Interessi e opinioni dei portatori d'interessi

L’ informativa relativa agli interessi e opinione dei portatori d’interesse è descritta nella sezione ESRS 2

SBM-2 del presente Documento.

SBM-3 Impatti, rischi e opportunità rilevanti e loro interazione con la strategia e il modello

aziendale

Nell'ambito del processo di Doppia Rilevanza, è stata svolta un'analisi approfondita della catena del

valore, sia a monte che a valle, con l'obiettivo di identificare i settori e le aree operative maggiormente

esposti a impatti, rischi e opportunità di natura ESG. Tale mappatura ha permesso di esaminare in

modo sistematico l'intero ecosistema del Gruppo, includendo fornitori, partner e processi interni, al

fine di valutare gli impatti, i rischi e le opportunità legati alla filiera e, in particolare, alle categorie di

lavoratori maggiormente vulnerabili. Dall’analisi è emerso che i segmenti maggiormente coinvolti sono

Infrastrutture per la Mobilità ed Energia, le quali implementano attività in appalto per opere di

costruzione e manutenzione dell’infrastruttura stradale e ferroviaria e per l’installazione impiantistica.

In particolare, nel 2024, risultano attivi complessivamente 76 cantieri, con il coinvolgimento di 607

imprese affidatarie e subappaltatrici, operanti nel territorio italiano. Per maggiori dettagli relativi alla

catena del valore del Gruppo FNM si rimanda al paragrafo SBM-1- Strategia, modello aziendale e catena

del valore).

Per entrambi i segmenti, le tematiche relative alle condizioni di lavoro sicure, alla tutela dei diritti umani

e alla gestione responsabile della catena di fornitura sono di particolare importanza alla luce del

frequente utilizzo di personale esterno tramite appalto. A tal proposito, il Gruppo riconosce

l'importanza di identificare e gestire in modo efficace gli impatti, i rischi e le opportunità connessi alla

catena del valore, adottando un approccio strutturato per gestire le relazioni con i fornitori,

caratterizzato da un’attenta attività di due diligence, dall’utilizzo di una piattaforma di e-procurement per

garantire trasparenza e tracciabilità e dall’organizzazione di incontri periodici di coordinamento e

cooperazione. Per il segmento Energia, che per ragioni intrinseche e di settorialità non utilizza la

piattaforma di e-procurement, il risultato è egualmente ottenuto mediante processi di gara privati a cui

sono invitati a partecipare i principali player del mercato delle energie rinnovabili.

Dall'analisi di rilevanza svolta non sono emersi impatti rilevanti, ma sono stati riscontrati rischi inerenti

relativi alla sicurezza e ai diritti dei lavoratori appartenenti alla catena del valore. In particolare, da un

lato, si evidenziano rischi inerenti legati a incidenti che potrebbero accadere durante le attività più

operative, tipiche dei settori in questione, come la costruzione di impianti e l’esecuzione di lavori in

cantiere e, dall’altro, la possibilità dell'insorgenza di problematiche relative alla tutela dei diritti

fondamentali dei lavoratori nella catena di fornitura. Sebbene il segmento Infrastrutture per la

Mobilità e quello dell'Energia siano per natura esposti ai rischi inerenti sopra menzionati, essi operano

all'interno di un quadro normativo specifico, dovendo pertanto rispettare innanzitutto elevati standard

di sicurezza e controlli costanti, in linea con la normativa italiana (inter alia D. Lgs. 81/08). Inoltre, a

ulteriore beneficio di tutti, il Gruppo FNM implementa misure di prevenzione, monitoraggio e

formazione per garantire ambienti di lavoro sicuri e conformi agli standard normativi, inoltre le

procedure e i regolamenti interni fissano obiettivi e vincoli uguali o più stringenti di quanto previsto

dalle norme come di seguito in dettaglio illustrato.

44 FERROVIENORD S.p.A. e Milano Serravalle - Milano Tangenziali S.p.A..


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 165


	Gruppo FNM

La quasi totalità dei fornitori del Gruppo FNM opera in Italia, rientrando così in un contesto normativo

che garantisce elevati standard di sicurezza e tutela dei diritti dei lavoratori.

19.2.2 Gestione degli impatti, dei rischi e delle opportunità

S2-1 – Politiche connesse ai lavoratori nella catena del valore

L’approccio del Gruppo FNM alla gestione responsabile della catena del valore non si basa su un'unica

specifica politica, ma su un insieme di documenti interni che disciplinano in modo coerente e organico i

rischi legati alla sicurezza, alla tutela del lavoro e alla sostenibilità lungo l’intera filiera.

I principi e le linee guida per una gestione responsabile della catena del valore sono inclusi nel Codice

Etico e di Comportamento e nelle Linee Guida per Acquisti Sostenibili di FNM e adottati da tutte le

società del Gruppo. Si riconosce pertanto l’importanza di mitigare i rischi inerenti connessi alle attività

operative esprimendo l’impegno per il rispetto e la promozione dei diritti umani lungo la catena del

valore. Inoltre, per alcune Società Committenti del Gruppo 44, i rapporti e gli obblighi con gli appaltatori

sono regolati dal Codice Appalti e definiti in specifica documentazione interna, tra cui il Contratto e il

Capitolato Generale d’Appalto, validati dalla Direzione Legale della Capogruppo. La normativa interna

consente di gestire in modo solido e coerente i rischi legati alla sicurezza dei lavoratori e al rispetto

delle condizioni contrattuali lungo l’intera catena del valore. In particolare, il Codice Etico e di

Comportamento si applica ai lavoratori della catena del valore di tutte le società controllate e a tutti

coloro che, stabilmente o temporaneamente, vi instaurano, a qualsiasi titolo, rapporti e relazioni di

collaborazione od operano nell’interesse o per conto del Gruppo. L'amministratore Delegato è la

funzione responsabile per la sua attuazione, assicurandone l'effettiva applicazione e diffusione. Al fine

di mitigare il rischio inerente relativo alla mancata tutela dei diritti dei lavoratori nella catena di

fornitura, il Codice Etico stabilisce che i rapporti commerciali debbano essere intrattenuti

esclusivamente con fornitori che offrano le massime garanzie in termini di correttezza ed eticità (per

ulteriori informazioni sulla gestione dei rapporti con i fornitori si rimanda alla sezione G1-2 Gestione

dei rapporti con i fornitori). Il Gruppo si impegna a non intrattenere rapporti con soggetti dediti allo

sfruttamento minorile o organizzazioni criminali. Inoltre, Il Gruppo aderisce al Global Compact e ne

rispetta i Dieci Principi, relativi a diritti umani, standard lavorativi, tutela dell’ambiente e lotta alla

corruzione. I destinatari del Codice sono tenuti a operare nel rispetto della normativa vigente e delle

procedure interne. Il Codice sottolinea, inoltre, l’impegno del Gruppo FNM a garantire un ambiente di

lavoro libero da ogni forma di discriminazione o abuso, instaurando rapporti di lavoro basati su

correttezza, uguaglianza, non discriminazione, attenzione e rispetto della dignità della persona.

Il Capitolato Generale d’Appalto per i contratti di lavoro stabilisce le modalità di esecuzione degli appalti

gestiti dal segmento Infrastrutture per la Mobilità includendo prescrizioni dettagliate per la gestione

dei rischi inerenti legati alla sicurezza, alla tutela dell’ambiente e del lavoro. Per l’assunzione della

manodopera necessaria all’esecuzione dei contratti d’appalto, gli appaltatori sono tenuti a garantire ai

propri lavoratori dipendenti e, nel caso di cooperative, ai soci il trattamento economico e normativo

previsto dai contratti collettivi nazionali e territoriali in vigore per il settore e per la zona di riferimento,

nonché dalle leggi e dai regolamenti sulla tutela, sicurezza, salute, assicurazione, contribuzione e

assistenza. Tali obblighi rimangono validi anche qualora l’appaltatore non sia aderente alle associazioni

stipulanti o receda da esse. In caso di subappalto autorizzato, l’appaltatore è tenuto a garantire il

rispetto delle stesse condizioni economiche e normative definite dai contratti collettivi nazionali e

territoriali ed è responsabile con i subappaltatori e i sub-contraenti per il rispetto, da parte di questi

ultimi, delle norme e dei diritti previsti per i lavoratori impiegati nelle prestazioni oggetto del

subappalto. L’appaltatore si impegna ad inserire nei contratti con i propri sub-appaltatori e a far sì che

questi ultimi inseriscano nei loro sub-contratti, specifiche clausole attraverso le quali i sub-appaltatori e

i sub-contraenti dichiarano di aver preso visione e conoscere a titolo indicativo il Modello 231, il Codice

Etico e di Comportamento e la Politica Anticorruzione del Gruppo FNM, disponibili sui siti web delle

società del Gruppo e di obbligarsi al rispetto delle norme ivi contenute, anche ove gli stessi non siano

allegati ai relativi contratti di sub-appalto e sub-contratti.

Per gli affidamenti dei contratti di concessione e di appalto di lavori e servizi diversi da quelli aventi

natura intellettuale, con particolare riguardo a quelli relativi a contratti ad alta intensità di manodopera,

come ad esempio il Contratto di Pulizie, è previsto l’inserimento di specifiche clausole sociali volte a

promuovere la stabilità occupazionale del personale impiegato, prevedendo l’applicazione dei contratti

collettivi nazionali e territoriali di settore al fine di contrastare le modalità di lavoro irregolari.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 166


	Gruppo FNM

Per il segmento Energia i principi e le linee guida per una gestione responsabile della catena del valore

sono inclusi nel Codice Etico (inclusivo dei relativi allegati e protocolli) e nella Procedura Fornitori di Viridis

Energia S.p.A. recepiti da tutte le società del Gruppo Viridis. Anche in questo caso si riconosce

l’importanza di mitigare i rischi inerenti connessi alle attività operative esprimendo l’impegno per il

rispetto e la promozione dei diritti umani lungo la catena del valore. I rapporti e gli obblighi con gli

appaltatori sono definiti in template di contratti validati dalla Direzione Legale di Viridis Energia S.p.A.,

aggiornati con ciclicità periodica in ossequio alle evoluzioni normative e alle best practice. I contratti

stabiliscono le modalità di esecuzione degli appalti gestiti dal segmento Energia includendo

prescrizioni dettagliate per la gestione dei rischi legati alla sicurezza, alla tutela dell’ambiente e del

lavoro.

Infine, la tutela della salute e della sicurezza sul lavoro di chi opera nei cantieri rappresenta un tema

prioritario per il segmento Infrastruttura per la Mobilità e quello dell’Energia, inclusi i lavoratori

impiegati da fornitori e subappaltatori lungo la catena del valore. A tale scopo, sono adottate specifiche

procedure operative per garantire il rispetto degli standard di sicurezza. La pianificazione delle attività

avviene considerando le aree oggetto di intervento, i flussi di traffico previsti e le condizioni

meteorologiche attese, contribuendo a una gestione più efficace della sicurezza. Inoltre, il monitoraggio

del rispetto delle normative in materia di sicurezza sul lavoro è integrato nei processi di gestione degli

appalti, attraverso verifiche periodiche sui cantieri e audit sulle aziende appaltatrici, con l'obiettivo di

ridurre il rischio di infortuni e garantire condizioni di lavoro sicure per tutti gli operatori coinvolti.

S2-3 – Processi per porre rimedio agli impatti negativi e canali che consentono ai lavoratori nella

catena del valore di esprimere preoccupazioni

Il Gruppo FNM adotta procedure aziendali e informative specifiche per assicurare che i lavoratori siano

informati sui loro diritti e sulle modalità di utilizzo dei canali di comunicazione disponibili. In particolare,

è implementato un canale di segnalazione accessibile a tutti i soggetti contrattualmente legati al

Gruppo FNM, inclusi dipendenti, fornitori e soggetti collegati. Questo canale consente di segnalare

presunte violazioni del Codice Etico e di Comportamento, dei diritti umani e delle normative in materia

di sicurezza e salute (per ulteriori informazioni si faccia riferimento alla Procedura Whistleblowing di

Gruppo nella sezione S1-3 Processi per porre rimedio agli impatti negativi e canali che consentono ai

lavoratori propri di sollevare preoccupazioni). Il Codice prevede la tutela di chi utilizza i canali di

segnalazione da eventuali ritorsioni, episodi di mobbing, demansionamenti, licenziamenti o altre azioni

lesive dei diritti personali e professionali. Tutte le procedure e le istruzioni di lavoro sono disponibili a

tutti i lavoratori sulla intranet aziendale. Le procedure delle singole società facenti parte del Gruppo

sono invece allegate ai documenti contrattuali.

Inoltre, per il settore Autostrade sono previste una serie di procedure e istruzioni di lavoro come la

Stop Work! Authority (per ulteriori informazioni fare riferimento alla sezione S1-3 – Processi per porre

rimedio agli impatti negativi e canali che consentono ai lavoratori propri di sollevare preoccupazioni).

Ulteriore strumento messo a disposizione dei lavoratori propri e di quelli della catena del valore è

l’applicativo utilizzato per la segnalazione delle non conformità e near miss, consultabile nel portale

intranet aziendale. Le segnalazioni possono essere effettuate attraverso un referente interno.

S2-4 – Interventi su impatti rilevanti per i lavoratori nella catena del valore e approcci per la

gestione dei rischi rilevanti e il conseguimento di opportunità rilevanti per i lavoratori nella

catena del valore, nonché efficacia di tali azioni

A fronte dei rischi inerenti identificati lungo la catena del valore connessi agli incidenti legati alla

costruzione degli impianti e ai cantieri, il Gruppo FNM adotta un approccio rigoroso e sistematico per

garantire la sicurezza e la tutela dei lavoratori, con particolare attenzione alle attività di appalto e

subappalto. A tal proposito si rimanda al paragrafo S2-1 – Politiche connesse ai lavoratori nella catena

del valore, nel quale si specifica che l’approccio del Gruppo FNM alla gestione responsabile della catena

del valore si basa su un insieme di documenti interni che disciplinano in modo coerente e organico i

rischi legati alla sicurezza, alla tutela del lavoro e alla sostenibilità lungo l’intera filiera e che al fine di

mitigare il rischio potenziale legato alla mancata tutela dei diritti dei lavoratori nella catena di fornitura,

i rapporti commerciali debbano essere intrattenuti esclusivamente con fornitori che garantiscano i più

alti standard di correttezza ed eticità.

In questo contesto, il segmento Infrastrutture per la mobilità si è dotato della certificazione ISO

45001 che, prevede procedure interne per attuare, mantenere e migliorare continuamente i processi

dedicati alla gestione degli incidenti e delle non conformità. Tali procedure includono attività di


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 167


	Gruppo FNM

identificazione dei pericoli, valutazione dei rischi, reporting degli eventi, investigazione delle cause e

definizione di azioni correttive e preventive. Inoltre, viene garantito il coinvolgimento delle parti

interessate e la comunicazione delle informazioni rilevanti, al fine di monitorare l’efficacia delle misure

adottate e assicurare un ambiente di lavoro più sicuro.

Il segmento Energia, adotta procedure interne per la gestione della sicurezza dei lavoratori nella

catena del valore, finalizzate alla prevenzione, mitigazione e gestione degli impatti negativi. In caso di

incidenti, vengono attivate indagini interne per analizzare le cause, valutare eventuali criticità e definire

azioni correttive. Le informazioni vengono condivise con gli organi di vigilanza interni e le parti

interessate attraverso un flusso comunicativo chiaro e continuo.

Sono previsti aggiornamenti delle procedure aziendali per rafforzare la gestione della sicurezza, in

particolare per definire con maggiore chiarezza gli obblighi correlati alle attività operative. Le società

monitorano l’efficacia delle misure adottate attraverso il coinvolgimento delle funzioni competenti e la

revisione periodica delle prassi interne, garantendo un miglioramento continuo del sistema di gestione

della sicurezza.

Le azioni implementate che consolidano un processo strutturato e ricorrente nel tempo in modo

ciclico, si articolano in quattro macro-aree:

SALUTE E SICUREZZA

Per il segmento Infrastrutture per la Mobilità, in relazione alla natura degli appalti e alle condizioni

ambientali in cui si svolgono i lavori, si prevede l’applicazione di norme specifiche, procedure di

sicurezza e tutte le disposizioni impartite dalle società del Gruppo FNM, che operano in regime di

Codice Appalti. Prima dell’avvio di ogni attività, la società Committente fornisce un Piano di Sicurezza e

Coordinamento (PSC), integrato dal fascicolo dell’opera, mentre gli appaltatori sono tenuti a presentare

un Piano Operativo di Sicurezza (POS) complementare, che include eventuali proposte autonome per

l’organizzazione del cantiere e l’esecuzione dei lavori. La società Committente si riserva, durante l'intero

svolgimento dei lavori, il diritto di effettuare, attraverso il Coordinatore per la Sicurezza in fase di

Esecuzione (CSE), tutti i controlli ritenuti necessari per garantire il rigoroso rispetto delle prescrizioni da

parte dell’Appaltatore. In caso di non conformità, sono richieste azioni correttive con tempistiche

definite, monitorando costantemente l’efficacia degli interventi. Per garantire il rispetto degli standard

di sicurezza e qualità, sono inoltre condotte verifiche periodiche sugli appaltatori attraverso audit

specifici che, includono la valutazione della loro organizzazione aziendale e dei loro Piani di Qualità, con

particolare attenzione agli indicatori di sicurezza e qualità delle lavorazioni. Il monitoraggio continuo

garantisce l’efficacia delle misure adottate e consente di identificare tempestivamente eventuali

criticità. Il sistema di gestione della salute e sicurezza degli appaltatori è soggetto a verifiche annuali. Gli

appaltatori sono inoltre soggetti a un sistema di revisione annuale, che include obiettivi di

miglioramento continuo e analisi dei dati relativi a incidenti e infortuni. Al termine di ciascun audit,

sono definiti obiettivi mirati al miglioramento continuo per affrontare eventuali criticità rilevate. In linea

con quanto stabilito dalla normativa applicabile, elevati standard di trasparenza e responsabilità sono

applicati nella gestione di infortuni, più o meno gravi che, coinvolgono gli appaltatori, per mezzo di

sistemi di monitoraggio e strumenti di comunicazione efficaci.

Il settore Autostrade fissa obiettivi di miglioramento annuali in termini di sicurezza passiva delle sedi

societarie e di formazione, definendoli in un documento che viene approvato negli incontri periodici

con i Rappresentanti dei Lavoratori per la Sicurezza (RLS) e successivamente trasmesso ai lavoratori

della catena del valore interessati per la loro realizzazione. Nel corso dell’anno, il raggiungimento di tali

obiettivi è oggetto di un monitoraggio continuo, con l’attuazione di eventuali interventi correttivi in caso

di scostamenti rispetto agli standard previsti.

Per il segmento Energia, pur non operando in regime di Codice di Appalti, i contratti prevedono in

senso ampio la stretta aderenza alle previsioni del D. Lgs. 81/2008. In particolare, è previsto che il

Committente nomini un professionista incaricato di redigere e sottoscrivere il progetto dell’impianto

quale Responsabile dei Lavori per la Fase di Progettazione. A questi fanno capo, durante la fase di

progettazione, tutti gli obblighi e le responsabilità previsti, a carico del Committente, dalle leggi

applicabili in materia di tutela della salute e della sicurezza nei luoghi di lavoro. Il Committente affida al

Direttore dei Lavori il ruolo di Responsabile dei Lavori per la Fase di Esecuzione. I soggetti incaricati

delle funzioni e delle responsabilità attinenti alla sicurezza e la salute dei lavoratori ricevono da parte

del Committente una delega esplicita per iscritto in conformità alle disposizioni del D. Lgs. 81/2008.

L'appaltatore è tenuto all'esecuzione delle opere e delle attività previste nel PSC. A tal fine l'appaltatore

prima dell’inizio dei lavori effettua un'attenta valutazione dei rischi in materia di sicurezza e salute nei


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 168


	Gruppo FNM

luoghi di lavoro e redige, sottoscrive e invia il Piano di Sicurezza e Coordinamento (POS) al

Committente, al Direttore dei Lavori e ai Coordinatori per la Sicurezza. Il Committente, per il tramite dei

Responsabili dei Lavori, può verificare in ogni momento il rispetto delle condizioni di sicurezza e di

sanità definite nel suddetto POS.

Ai sensi di quanto previsto dal D. Lgs. 81/2008 e sulla base delle informazioni fornitegli dall’appaltatore,

il Committente ha il compito di incaricare un professionista per la redazione del PSC entro l’inizio dei

lavori. È previsto inoltre che l’appaltatore, si impegni: (i) a segnalare al Responsabile dei Lavori per la

Fase di Esecuzione l’insorgere di rischi derivanti da interferenze, ulteriori rispetto a quelli oggetto del

PSC, che dovrà essere, in tal caso, opportunamente aggiornato; (ii) a collaborare, prontamente ed

attivamente, con il Responsabile dei Lavori per la Fase di Esecuzione nella procedura aggiornamento

del PSC e a fornire tutte le informazioni che gli saranno di volta in volta richieste; (iii) a collaborare con il

committente affinché il modello di DUVRI sia correttamente predisposto entro la data di inizio dei

lavori; (iv) ad applicare e rispettare il D. Lgs. 81/2008 ed ogni altra disposizione per la tutela degli

addetti impiegati nel cantiere, ivi incluse tutte le misure antinfortunistiche necessarie a tutelarne

l’incolumità e l’integrità fisica, previste dalla legge applicabile, dall’esperienza e dalla migliore tecnica; (v)

adoperare ogni cautela al fine di garantire l’incolumità dei dipendenti, degli ausiliari e dei terzi, nonché

al fine di impedire qualsiasi danno a cose appartenenti a terzi.

FORMAZIONE

Il Gruppo FNM riconosce che la corretta implementazione delle misure per la mitigazione dei rischi

inerenti, a cui sono esposti i lavoratori della catena del valore, richiede non solo strumenti e procedure

adeguate, ma anche la consapevolezza delle criticità da parte degli stessi lavoratori. Questo

cambiamento, sebbene supportato da un continuo processo di formazione, necessita di tempi adeguati

per radicarsi in modo efficace. Al fine di favorire questa evoluzione, sono programmati ed erogati con

regolarità corsi di formazione rivolti a tutti i lavoratori della catena del valore. Questi percorsi hanno

l’obiettivo di rafforzare la consapevolezza sui temi della sicurezza e accompagnare il graduale

cambiamento di mentalità richiesto per una gestione responsabile dei rischi.

Tutte le azioni, anche in assenza di spese in conto capitale o costi operativi specificamente allocati,

rientrano comunque nelle spese operative ricorrenti delle società del Gruppo.

19.2.3 Metriche e obiettivi

S2-5 – Obiettivi legati alla gestione degli impatti negativi rilevanti, al potenziamento degli

impatti positivi e alla gestione dei rischi e delle opportunità rilevanti

Ad oggi Il Gruppo non ha formalizzato obiettivi specifici correlati alla salute e sicurezza dei lavoratori

lungo la catena del valore. Tuttavia il rispetto dei diritti umani dei lavoratori nella catena del valore si

inserisce all'interno del monitoraggio di obiettivi più ampi legati alla valutazione ESG dei fornitori e al

loro coinvolgimento nell’ecosistema aziendale. Come previsto da Piano Strategico 2024-2029, il Gruppo

si propone di implementare strumenti di monitoraggio e processi di selezione dei fornitori che

includono scoring ESG e criteri premianti. Per maggiori dettagli su questi aspetti, si rimanda alla sezione

G1-Condotta delle imprese.

19.3 ESRS S3 - Comunità interessate

19.3.1 Strategia

SBM-2 – Interessi e opinioni dei portatori d'interessi

L’ informativa relativa agli interessi e all'opinione dei portatori d’interesse è descritta nella sezione ESRS

2 SBM-2 del presente Documento.

SBM-3 – Impatti, rischi e opportunità rilevanti e loro interazione con la strategia e il modello

aziendale


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 169


	Gruppo FNM

Il Gruppo FNM ha condotto l'analisi di Doppia Rilevanza per individuare, valutare e gestire gli IRO legati

alle comunità coinvolte dalle proprie attività, con un'attenzione particolare a quelle situate lungo le

principali infrastrutture ferroviarie e autostradali, nonché nelle aree urbane e periurbane. Per un

approfondimento sul modello adottato per l’individuazione degli IRO e l’analisi della loro rilevanza in

relazione alle attività aziendali, si rimanda alla sezione generale ESRS 2 IRO-1.

Dall’analisi è stato identificato un impatto rilevante positivo nei confronti delle comunità e, in

particolare, è emerso come significativo il contributo del Gruppo FNM allo sviluppo sociale e relazionale

del territorio e delle comunità locali tramite la promozione di specifici eventi e l'ascolto delle aspettative

degli stakeholder, la partecipazione a gruppi e tavoli di lavoro promossi da associazioni di categoria,

terzo settore e amministrazioni sui temi di trasporto e sostenibilità a livello nazionale e internazionale.

Il Gruppo ha anche identificato un potenziale impatto negativo relativo all’inquinamento acustico nei

confronti delle comunità interessante, gestito attraverso le misure poste in essere per la mitigazione

del rischio inerente strettamente correlato.

Parallelamente, sono emersi due rischi inerenti sopra la soglia di rilevanza. Il primo è legato alla

mancata implementazione di progetti di sviluppo del territorio. A questo proposito, il Gruppo FNM

promuove iniziative concrete in ambito sociale, ambientale, culturale ed educativo, collaborando con

governi e associazioni per sviluppare politiche che favoriscano coesione sociale, inclusione e

sostenibilità. Un ulteriore potenziale rischio inerente è legato alla questione dell’inquinamento acustico

generato dalle infrastrutture ferroviarie e autostradali. Il Gruppo, consapevole dell’importanza di

tutelare le comunità locali da fenomeni di inquinamento acustico, attua misure di mitigazione e

soluzioni tecnologiche volte a ridurre l’inquinamento acustico e sonoro delle proprie attività, anche

grazie all'attivazione di un costante dialogo con gli stakeholder.

19.3.2 Gestione degli impatti, dei rischi e delle opportunità

S3-1 – Politiche relative alle comunità interessate

Il Gruppo FNM svolge un ruolo fondamentale nella mobilità e nella connessione territoriale, mettendo

al centro le comunità locali grazie a una rete fisica che unisce territori, città e persone. Attraverso servizi

di trasporto ferroviario e su gomma, la gestione di infrastrutture autostradali e soluzioni integrate di

mobilità sostenibile, il Gruppo contribuisce allo sviluppo economico, alla coesione sociale e al

miglioramento della qualità della vita nelle aree servite.

Sebbene il Gruppo FNM riconosca l'importanza di un’unica politica strutturata per gestire in modo

sistematico le relazioni e gli impatti con le comunità interessate, attualmente non dispone di una

normativa interna dedicata esclusivamente a questo ambito.

Tuttavia, attraverso la Politica per la Sostenibilità del Gruppo FNM, il Gruppo si impegna a promuovere la

crescita delle persone sia all'interno che all'esterno dell'organizzazione, sviluppando programmi ispirati

ai principi di inclusività e diversità, nel rispetto dei diritti umani e con la consapevolezza del proprio

ruolo nella gestione degli impatti ambientali e sociali legati al settore della mobilità. Questo impegno si

traduce in iniziative sociali, ambientali, culturali ed educative, programmi di sviluppo per il territorio

nonché nella collaborazione con governi e associazioni per l'adozione di politiche che contribuiscano a

una società sana, inclusiva e resiliente. La responsabilità per l'attuazione e approvazione della Politica è

affidata al CdA, coadiuvato dal Comitato per la Responsabilità Sociale ed Etica e dalla Funzione CSR-

Sostenibilità. Tale Politica è disponibile per i dipendenti del Gruppo sulla intranet aziendale e

accessibile su richiesta per gli stakeholder esterni.

Inoltre, il Contratto di Programma stipulato con Regione Lombardia prevede investimenti mirati a

migliorare le infrastrutture ferroviarie, con l'obiettivo di apportare benefici concreti per le comunità

locali. Gli interventi includono la riqualificazione delle stazioni, l’eliminazione dei passaggi a livello per

aumentare la sicurezza stradale e la creazione di hub intermodali per favorire una mobilità sostenibile.

Il Contratto di Programma prevede che le comunità locali siano coinvolte attivamente nei processi

decisionali attraverso consultazioni preliminari con amministrazioni comunali, enti territoriali e

associazioni.

In aggiunta, nel documento "Mission Valori Politiche", il segmento Mobilità e Servizi affronta gli impatti

sulle comunità attraverso lo sviluppo di iniziative di trasporto intermodale e partnership con i principali

poli attrattori del territorio, valorizzando il ruolo del trasporto pubblico locale nel favorire una mobilità

sostenibile e inclusiva.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 170


	Gruppo FNM

Il settore Autostrade, consapevole del rischio che l’inquinamento acustico collegato al transito

veicolare potrebbe comportare verso i bersagli più sensibili, si impegna ad implementare

progressivamente opere di mitigazione acustica, anche con l’utilizzo di tecnologie a basso impatto

ambientale. Il suo impegno che è espresso all’interno della Politica Ambientale del Sistema di Gestione

Ambientale (SGA), consiste nell'attuare piani di monitoraggio dell’inquinamento acustico, volti ad

individuare i bersagli sensibili e realizzare interventi di mitigazione, valutandone l’efficacia nel tempo.

Il Gruppo FNM ritiene che le politiche attuate e precedentemente descritte siano allineate con le norme

internazionali e le linee guida delle Nazioni Unite sui diritti umani, Dichiarazione dell'OIL sui principi e

diritti fondamentali nel lavoro e Linee guida dell'OCSE per le imprese multinazionali.

S3-2 – Processi di coinvolgimento delle comunità interessate in merito agli impatti

Le comunità locali rappresentano un attore chiave nello sviluppo sostenibile del territorio, poiché il loro

coinvolgimento attivo consente di valorizzare le risorse, rispondere in modo efficace alle esigenze

specifiche e promuovere una crescita equilibrata e inclusiva. Il Gruppo FNM si impegna costantemente

a promuovere un rapporto costruttivo con le comunità interessate, coinvolgendole attivamente nello

sviluppo degli interventi e progetti sul territorio. Nell'ambito del progetto PiantalaLì (per maggiori

dettagli, si rimanda al paragrafo S3-4 – Interventi su impatti rilevanti sulle comunità interessate e

approcci per gestire i rischi rilevanti e conseguire opportunità rilevanti per le comunità interessate,

nonché efficacia di tali azioni), il Gruppo ha avviato un dialogo strutturato con le comunità interessate,

collaborando con gli enti di governo locale, come comuni e consorzi di pubblica utilità, e garantendo il

coinvolgimento dei principali stakeholder territoriali in tutte le fasi di sviluppo degli interventi. Per

assicurare un coordinamento efficace e una gestione integrata delle iniziative, FNM ha istituito una

funzione specifica dedicata alla supervisione del progetto, in particolare attraverso il ruolo del

Coordinatore del Progetto FILI, che si occupa di garantire la coerenza strategica e operativa delle

attività sul territorio.

Allo stesso modo, il settore Infrastruttura Ferroviaria, nello svolgimento delle proprie attività,

promuove un dialogo aperto e inclusivo con le comunità locali attraverso consultazioni pubbliche, tavoli

tecnici e Conferenze dei Servizi. A titolo di esempio e in particolare nel progetto H2iseO, la Conferenza

dei Servizi ha previsto il coinvolgimento attivo e il dialogo con numerosi soggetti, tra cui l'Agenzia

regionale per la protezione ambientale (ARPA) Dipartimento di Brescia e l’Agenzia di Tutela della Salute

della Montagna che hanno inviato il proprio parere dando positivo riscontro alla conclusione del

procedimento. Inoltre, il Gruppo coinvolge attivamente i cittadini durante tutte le fasi dei progetti –

dalla pianificazione alla realizzazione fino al monitoraggio post-implementazione – garantendo

aggiornamenti continui e incontri dedicati per raccogliere feedback e integrare le esigenze della

comunità nei processi decisionali. Per assicurare l'efficacia dei processi di engagement, la responsabilità

operativa è affidata a soggetti con elevate competenze di coordinamento, incaricati di valutare l’impatto

delle iniziative e riferire ai vertici aziendali. L'efficacia del coinvolgimento è monitorata attraverso

indicatori di performance, audit, sondaggi finalizzati alla valutazione di risultati concreti, con strumenti

istituzionali chiari e trasparenti.

Inoltre, è prestata particolare attenzione alle comunità vulnerabili, come anziani e persone con mobilità

ridotta, adottando misure specifiche per garantire accessibilità e inclusione. Sono organizzati incontri

pubblici aperti a tutti, e implementate collaborazioni con enti del Terzo Settore e associazioni di

categoria per facilitare il dialogo e comprendere meglio le loro necessità. Sono promossi programmi di

sensibilizzazione per formare il personale e la comunità sull’importanza dell’inclusione e del rispetto dei

diritti delle persone vulnerabili. Il settore Infrastruttura Ferroviaria monitora costantemente

l’efficacia delle proprie azioni attraverso audit periodici, valutando l’accessibilità delle infrastrutture e la

qualità dei servizi offerti. Il monitoraggio avviene tramite sondaggi e feedback raccolti nel corso delle

consultazioni pubbliche. Per garantire un supporto adeguato sono offerti programmi di formazione

specifici per il personale, assicurando che tutti i dipendenti siano preparati a rispondere alle esigenze

delle persone più fragili.

Il settore Autostrade, opera nel rispetto della Convenzione di Concessione e della normativa di

riferimento. In caso di progetti che comportino impatti significativi sulle comunità locali, è promossa la

collaborazione attiva con gli enti territoriali per individuare e adottare le opportune misure di

mitigazione.

45 In particolare si fa riferimento alla società Azienda Trasporti Verona S.p.A..


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 171


	Gruppo FNM

S3-3 – Processi per porre rimedio agli impatti negativi e canali che consentono alle comunità

interessate di esprimere preoccupazioni

Per monitorare il potenziale impatto dell’inquinamento acustico, il Gruppo ha implementato canali

dedicati per raccogliere e gestire le segnalazioni delle comunità locali. In linea con i propri processi di

ascolto e coinvolgimento, il Gruppo si impegna a valutare eventuali criticità segnalate, favorendo un

dialogo trasparente e continuo con gli stakeholder.

Le segnalazioni possono essere effettuate in forma anonima, attraverso portali online e moduli di

segnalazione sul sito ufficiale; tramite rappresentanti legittimi, come associazioni locali, comitati

cittadini o enti terzi riconosciuti, amministrazioni locali, ONG e associazioni di categoria, che

collaborano per garantire supporto alle comunità. Sono state adottate specifiche politiche anti-

ritorsione, assicurando che tutte le segnalazioni siano trattate in modo riservato e che i segnalanti

siano protetti da eventuali conseguenze negative, in linea con la normativa applicabile e, in particolare,

il Regolamento Generale sulla Protezione dei Dati per la gestione e la protezione delle informazioni

personali (GDPR). Per garantire l'efficacia di tali meccanismi, sono condotti audit periodici da parte delle

funzioni Compliance delle società volti a monitorare il funzionamento dei sistemi di segnalazione e a

garantire che le preoccupazioni siano affrontate tempestivamente. Inoltre, sono incluse clausole

contrattuali nei rapporti commerciali per garantire che i fornitori rispettino gli standard di sostenibilità

e offrano canali di ascolto adeguati.

Allo stesso modo, il segmento Mobilità e Serivizi 45 mette a disposizione un canale dedicato per

esprimere le preoccupazioni delle comunità interessate e segnalare eventuali criticità e garantisce

misure di protezione con riguardo al trattamento dei dati personali. È previsto un processo strutturato

che parte dall'identificazione e dalla valutazione di eventuali segnalazioni. Questo avviene attivando le

funzioni aziendali competenti, generalmente a seguito di una segnalazione ricevuta attraverso i canali

ufficiali della società. Dopo una valutazione della fattibilità di un intervento correttivo, si procede con

l'attuazione delle misure necessarie per mitigare o risolvere il problema. Gli strumenti attraverso i quali

le comunità possono esprimere le proprie preoccupazioni sono l’Ufficio Relazioni con il Pubblico,

contattabile via telefono o e-mail, il modulo ufficiale di segnalazione/reclamo accessibile dal sito

internet aziendale e i social media. La presenza di questi canali è chiaramente segnalata nella Home

Page del sito web e menzionata nella Carta della Mobilità. Tutte le segnalazioni ricevute sono gestite e

monitorate attraverso il sistema gestionale Archiflow, garantendo un tracciamento efficace delle

richieste e delle relative risposte. Nel rispetto della normativa sulla protezione dei dati, la privacy di tutti

coloro che effettuano una segnalazione è tutelata con un’apposita informativa sul trattamento dei dati

personali.

Infine, il settore Infrastruttura Ferroviaria si impegna a promuovere un rapporto costruttivo con le

comunità locali, garantendo loro accesso alle informazioni e coinvolgendole attivamente nello sviluppo

delle infrastrutture e dei servizi ferroviari. A tal fine, la comunicazione interna ed esterna è coordinata

con enti di controllo e comunità locali. Inoltre, sono stati implementati diversi canali di comunicazione

per garantire che le comunità locali possano facilmente accedere a informazioni relative agli impatti

delle proprie attività: questi strumenti sono progettati per essere accessibili, trasparenti e inclusivi e

comprendono piattaforme digitali, tra cui il sito web ufficiale, e-mail dedicate e canali social, sportelli

fisici presso stazioni ferroviarie e uffici regionali, facilmente accessibili, incontri pubblici e consultazioni

locali, per favorire il dialogo diretto con le comunità. In particolare, nelle aree più impattate, il materiale

informativo è tradotto nelle lingue principali parlate nelle aree di intervento, per garantire una

comunicazione inclusiva anche a persone con diverse origini linguistiche o con bisogni specifici, come

anziani e persone con disabilità. Sono stati adottati processi di consultazione preventiva per progettare

e ottimizzare questi canali, raccogliendo il feedback delle comunità attraverso incontri con

rappresentanti locali, associazioni civiche e gruppi vulnerabili. Il monitoraggio continuo di tali feedback

consente di migliorare costantemente i meccanismi di comunicazione e affrontare eventuali criticità.

S3-4 – Interventi su impatti rilevanti sulle comunità interessate e approcci per gestire i rischi

rilevanti e conseguire opportunità rilevanti per le comunità interessate, nonché efficacia di tali

azioni

Il Gruppo FNM contribuisce allo sviluppo sociale e relazionale del territorio e delle comunità locali

attraverso la promozione di eventi specifici con l’obiettivo di mitigare il rischio inerente di mancata

implementazione di progetti di sviluppo e quello relativo all’inquinamento acustico generato dalle


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 172


	Gruppo FNM

infrastrutture ferroviarie e autostradali, le cui azioni previste per la mitigazione del rischio di

inquinamento acustico sono illustrate nel paragrafo dedicato al tema ”Rumore e vibrazioni”.

L’impegno del Gruppo relativo alla mitigazione del rischio di mancata implementazione di progetti di

sviluppo, si concretizza anche nel progetto FILI, un intervento di rigenerazione urbana ed extraurbana

che riveste un ruolo chiave non solo nella tutela della biodiversità e degli ecosistemi, ma anche nel

miglioramento della qualità della vita delle comunità coinvolte (per ulteriori dettagli fare riferimento al

paragrafo E4-4 - Obiettivi relativi alla biodiversità e agli ecosistemi). In linea con quanto previsto dal

Contratto di Programma con Regione Lombardia, il Gruppo FNM ha realizzato e programmato

interventi volti al potenziamento delle infrastrutture, alla sostenibilità ambientale e all'inclusione

sociale, tematica approfondita al paragrafo “Iniziative per la cultura e il territorio” nel quale sono

riportate dettagliatamente le iniziative di riferimento. Queste azioni riguardano le attività operative e la

catena del valore, con particolare attenzione all’elettrificazione e all’uso di materiali sostenibili e

coinvolgono le aree strategiche della Lombardia, in sinergia con stakeholder chiave quali comunità locali

e istituzioni.

Le iniziative di seguito dettagliate fanno riferimento a piani di azione che consolidano nel tempo un

processo strutturato e ciclico.

Prima dell'avvio di qualsiasi progetto, il settore Infrastruttura Ferroviaria conduce studi di impatto

ambientale e sociale per valutare le potenziali conseguenze su territori, popolazione e biodiversità. Le

comunità e le istituzioni locali sono coinvolte attraverso consultazioni pubbliche e tavoli di confronto, al

fine di garantire trasparenza e raccogliere suggerimenti utili a minimizzare i potenziali impatti negativi.

Inoltre, l’acquisizione dei terreni necessari ai progetti avviene tramite procedure trasparenti, con un

dialogo costante con i proprietari e le comunità interessate per limitare conflitti e disagi. Per quanto

riguarda le fasi di realizzazione delle opere infrastrutturali, sono adottate misure specifiche per la

mitigazione degli impatti ambientali che a loro volta si ripercuotono sul benessere delle comunità

circostanti, ad esempio l'installazione di barriere antirumore, sistemi di contenimento delle vibrazioni,

monitoraggio delle emissioni, programmi di riforestazione e gestione dei lavori prestando attenzione

agli orari e predisponendo una chiara segnalazione delle deviazioni stradali e pedonali. Inoltre, per

migliorare le condizioni locali e aumentare la sicurezza della circolazione, sono stati sviluppati progetti

per l'eliminazione dei passaggi a livello, la costruzione di sottopassi e ponti per ridurre il rischio di

incidenti e agevolare la mobilità nelle aree circostanti.

Il settore Infrastruttura Ferroviaria include anche la gestione e lo sviluppo immobiliare delle aree

adiacenti al Terminal di logistica di Sacconago. Tali aree sono funzionali al progetto di gestione dei

collegamenti intermodali del settore cargo svolte da Malpensa Intermodale S.r.l. e alla valorizzazione

del territorio attraverso interventi di riqualificazione urbana, spazi verdi con percorsi pedonali, aree

relax, attrezzature per il fitness e un teatro naturale per eventi comunitari.

RUMORE E VIBRAZIONI

La gestione del rumore e delle vibrazioni è un tema rilevante per il Gruppo FNM, in particolare per il

segmento Infrastrutture per la Mobilità in quanto rappresenta un potenziale fattore di incidenza

sulla qualità della vita delle comunità locali e delle aree circostanti.

Il settore Autostrade è tenuto a redigere la mappatura acustica degli assi stradali, includendo

informazioni su dimensioni, flussi di traffico e assetto territoriale. Oltre ai programmi di contenimento

già attuati, viene rendicontato periodicamente il piano di riduzione dell’inquinamento acustico e dei

relativi effetti. Per mitigare le emissioni sonore derivanti dalle infrastrutture, vengono adottate diverse

misure che scaturiscono dalla preliminare analisi dell’impatto acustico nelle aree limitrofe, tra cui

interventi diretti sulle sorgenti di rumore e soluzioni lungo le vie di propagazione, come l’installazione di

barriere fonoassorbenti naturali o artificiali, o, se necessario, interventi diretti sui ricettori. Un esempio

significativo è la nuova tratta autostradale A52, dotata della “Galleria Fonica”, progettata per proteggere

gli edifici dal rumore derivante da traffico veicolare. Inoltre, per progetti ad alto impatto sonoro, come

ad esempio il progetto di riqualificazione della SP 46 Rho-Monza, viene adottato durante tutte le fasi

realizzative, ante operam, corso d'opera e post operam, un monitoraggio del rumore e della qualità

dell’aria attraverso un Piano di Monitoraggio Ambientale dedicato. Il settore Autostrade, nell'ambito

del Piano Finanziario 2025-2028, prevede un investimento complessivo di 263 milioni di Euro per il

miglioramento degli standard di qualità settoriale, di cui 1,5 milioni di Euro (CapEx) investiti nel 2024.

Inoltre, prevede un investimento complessivo di 75 milioni di Euro su progetti di riduzione dell’impatto

ambientale, di cui 0,9 milioni di Euro (CapEx) investiti nell'anno corrente.

Anche il settore Infrastruttura Ferroviaria adotta strategie specifiche per ridurre l’inquinamento

acustico. In conformità con il D. Lgs. 194/05, ha predisposto piani di azione per la gestione del rumore


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 173


	Gruppo FNM

lungo gli assi ferroviari. Le soluzioni adottate riguardano l’ottimizzazione del materiale rotabile,

l’implementazione di impianti lubrificanti per le rotaie e il potenziamento delle infrastrutture con

tecnologie a migliori prestazioni acustiche. Inoltre, sono installate barriere fonoassorbenti lungo i binari

e rivestimenti per ridurre l’impatto acustico nelle aree più sensibili.

Nel segmento della Mobilità e Servizi, il rumore e le vibrazioni sono gestiti attraverso un sistema

integrato di monitoraggio e riduzione dei rischi che, comprende campagne di misurazione e il continuo

rinnovo della flotta con autobus di nuova generazione. In particolare, la progressiva dismissione dei

veicoli EURO 3 e l’introduzione di autobus a trazione elettrica garantiscono standard di silenziosità

maggiori, contribuendo a ridurre l’inquinamento acustico nelle aree interessate. Sono, inoltre, in vigore

raccomandazioni per il personale conducente al fine di limitare la sosta con motore acceso.

PROGETTO PIANTALALÌ

Piantalalì si colloca nel più ampio contesto di FILI (per ulteriori informazioni fare riferimento al

paragrafo E4-4 - Obiettivi relativi alla biodiversità e agli ecosistemi), il progetto contribuisce allo sviluppo

sociale e relazionale del territorio attraverso la creazione di spazi verdi fruibili dalle comunità locali,

mitigando il rischio di mancato sviluppo di progetti territoriali.

Nel corso del 2024 sono state svolte attività di progettazione, realizzazione e manutenzione delle aree

di intervento già esistenti, coinvolgendo complessivamente una superficie di 270.540 metri quadrati

con la messa a dimora di 11.161 piante. Il progetto ha previsto lo sviluppo di studi di fattibilità per i

comuni di Castano Primo, Garbagnate e Seveso, seguiti dalla realizzazione delle progettazioni di

fattibilità tecnica ed economica e successivamente delle progettazioni esecutive nei comuni di Saronno,

Caronno e Meda. La fase di realizzazione ha portato al completamento degli interventi nei comuni di

Castellanza, Novate Milanese, Rescaldina, Gerenzano e Busto Arsizio. A Castellanza sono stati messi a

dimora oltre 700 arbusti e alberi su un'area di circa 15.000 metri quadrati, suddivisa in due zone,

mentre a Rescaldina il progetto ha assunto anche una valenza educativa, affiancando due delle tre aree

di cantiere a scuole e istituti comprensivi su una superficie complessiva di 11.000 metri quadrati. Qui,

per la prima volta, alcuni interventi hanno avuto il duplice obiettivo di migliorare il valore ecosistemico

e offrire spunti per attività didattiche ed educative, coinvolgendo sette classi di bambini. A Novate

Milanese, PiantalaLì ha permesso la riqualificazione di due aree verdi, per un totale di 19.000 metri

quadrati, con la messa a dimora di circa 1.400 piante. A Gerenzano gli interventi hanno interessato

cinque aree, con un'estensione complessiva di oltre 63.000 metri quadrati, in cui sono stati messi a

dimora circa 2.400 alberi e arbusti e realizzato un laghetto per favorire lo sviluppo e il ritorno di diverse

specie faunistiche. Le azioni realizzate nel 2024 hanno comportato costi operativi specifici pari a 0,4

milioni di Euro (OpEx).

Il progetto proseguirà nel 2025 con nuovi e importanti cantieri, accompagnati da una strategia di

comunicazione dedicata, finalizzata a valorizzare gli importanti risultati già raggiunti, in particolare in

termini di biodiversità.

INIZIATIVE PER LA CULTURA E IL TERRITORIO

Le seguenti attività rafforzano la relazione con il territorio e la comunità locale, rispondendo alle

aspettative degli stakeholder, contribuendo così allo sviluppo sociale e relazionale, mitigando il rischio di

mancato sviluppo di progetti territoriali. Nel 2024, il segmento Mobilità e Servizi ha continuato a

sostenere il mondo della cultura e del territorio attraverso la promozione di realtà locali e la

collaborazione con istituzioni culturali come il Teatro Nuovo, la Fondazione Salieri e il Teatro Modus.

Tra le iniziative più significative spicca la partecipazione alla fiera "Job&Orienta", dove è stato promosso

il concetto di responsabilità alla guida e illustrate le opportunità di lavoro nel trasporto pubblico, anche

grazie al supporto di un simulatore di guida all'avanguardia. Sempre nell’ambito della sicurezza

stradale, è stato rinnovato l'impegno a fianco dell'associazione "Verona Strada Sicura", che opera su

tutto il territorio provinciale sensibilizzando cittadini e giovani sull’importanza della sicurezza alla guida.

È stato, inoltre, rinnovato il supporto al Festival della Dottrina Sociale della Chiesa, un evento nazionale

che valorizza la collaborazione tra imprenditori, amministratori, lavoratori, artisti ed esponenti della

Chiesa con l’obiettivo di promuovere uno sviluppo sostenibile e solidale. In particolare, Azienda

Trasporti Verona S.p.A. è stato partner della mobilità per il Tocatì – Festival Internazionale dei Giochi in

Strada, garantendo la visibilità dell’evento attraverso i propri canali di comunicazione e distribuendo

materiali informativi nelle biglietterie aziendali. Degno di nota è anche il sostegno a “La Grande Sfida”,

un’iniziativa di inclusione che coinvolge migliaia di persone con disabilità, insieme a realtà associative,

sportive, culturali e scolastiche, favorendo l’integrazione e la partecipazione attiva della comunità.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 174


	Gruppo FNM

Anche il tema della parità di genere è stato affrontato con il supporto al "TEDx Verona Women", evento

dedicato alla lotta agli stereotipi, all’indipendenza finanziaria e all’imprenditorialità femminile. Oltre alla

comunicazione tradizionale, è stato creato un biglietto urbano speciale con la locandina dell'evento,

sottolineando ulteriormente la propria vicinanza alle tematiche di inclusione ed empowerment. Inoltre,

nel corso dell’anno, è stato rinnovato il supporto al "Believe Film Festival", il primo concorso

cinematografico italiano dedicato a giovani under 24, contribuendo alla valorizzazione dei nuovi talenti.

Oltre al settore culturale e sociale, il segmento Mobilità e Servizi ha portato avanti la propria azione di

marketing territoriale attraverso la stipula di convenzioni con numerose realtà locali, con particolare

attenzione al turismo e alla mobilità sostenibile. Le collaborazioni con Trenitalia, DB-ÖBB e Navigarda

hanno reso possibile l’acquisto di soluzioni di viaggio integrate e agevolate, mentre le partnership con

Gardaland, Parco Sigurtà e Parco Natura Viva hanno incentivato l’uso del trasporto pubblico attraverso

sconti e biglietti combinati. Queste iniziative hanno contribuito a una maggiore diffusione della mobilità

sostenibile, riducendo il traffico e migliorando la qualità della vita nelle comunità locali del Lago di

Garda. Attraverso la collaborazione con Planetary Health Festival e la Settimana Europea della Mobilità

Sostenibile, promossa dal Comune di Verona e dalla FIAB, è stata promossa una partecipazione attiva

alle iniziative di sensibilizzazione sul cambiamento climatico e ambientale. Oltre al supporto

economico, sono stati veicolati messaggi di sensibilizzazione sulla sostenibilità ambientale, sociale ed

economica del trasporto pubblico. Infine, nel 2024 sono stati avviati i lavori per la creazione di un

canale di dialogo stabile con l'Associazione Consumatori, con l'obiettivo di rafforzare il confronto e la

trasparenza nei servizi offerti.

GALLERIA NATURALE

Il completamento dello scavo della galleria naturale tra il Terminal 2 di Malpensa e la linea ferroviaria

del Sempione rappresenta un passo chiave verso il potenziamento dell’accessibilità ferroviaria

all’aeroporto. Questo nuovo collegamento, lungo 4,6 km verso Gallarate e 1,1 km verso Casorate

Sempione, ridurrà i tempi di percorrenza tra il T2 e Gallarate a soli 7 minuti, offrendo un’alternativa

sostenibile al traffico stradale. Il progetto, sviluppato in un contesto di confronto con le amministrazioni

locali e gli stakeholder, contribuisce allo sviluppo sociale e relazionale del territorio, rispondendo alle

esigenze di mobilità sostenibile e mitigando il rischio di mancato sviluppo di progetti territoriali, oltre a

ridurre l’inquinamento acustico grazie alla diminuzione del traffico stradale. L’infrastruttura avrà un

impatto positivo sulle comunità locali, migliorando la mobilità e riducendo la congestione. Il progetto è

parte del “Global Project” europeo per il potenziamento della rete ferroviaria.

19.3.3 Metriche e obiettivi

S3-5 – Obiettivi legati alla gestione degli impatti rilevanti negativi, al potenziamento degli

impatti positivi e alla gestione dei rischi e delle opportunità rilevanti

Ad oggi, il Gruppo non ha definito obiettivi specifici sugli impatti generati sulle comunità interessate.

Tuttavia, il rispetto e il dialogo con il territorio rientrano in un più ampio approccio di gestione

responsabile, volto a favorire uno sviluppo sostenibile e inclusivo.

Per questo, il Gruppo monitora le interazioni con le comunità locali attraverso strumenti come il

Contratto dei Servizi e incontri con enti territoriali, associazioni e altri stakeholder di riferimento, al fine

di individuare eventuali impatti e valutare azioni di miglioramento. Sebbene non sia attualmente in uso

un sistema per la misurazione dei progressi in questo ambito, il Gruppo continua a esplorare

metodologie e indicatori utili a rafforzare il proprio approccio nel tempo.

19.4 ESRS S4 - Consumatori e utilizzatori finali

19.4.1 Strategia

SBM-2 – Interessi e opinioni dei portatori d'interessi

L’ informativa relativa agli interessi e opinione dei portatori d’interesse è descritta nella sezione ESRS 2

SBM-2 del presente Documento.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 175


	Gruppo FNM

SBM-3 – Impatti, rischi e opportunità rilevanti e loro interazione con la strategia e il modello

aziendale

Il Gruppo FNM attraverso le proprie attività operative coinvolge diverse categorie di consumatori e

utilizzatori finali. In particolare:

• Passeggeri del trasporto su gomma che possono usufruire di soluzioni di mobilità sicure,

accessibili ed efficienti, con un'attenzione costante al miglioramento della qualità del servizio.

• Utenti dei servizi di mobilità condivisa che beneficiano di alternative sostenibili al trasporto

privato, contribuendo alla riduzione del traffico urbano e all’adozione di soluzioni a basse

emissioni.

• Comunità locali servite dalle infrastrutture di mobilità che includono cittadini e attività economiche

in prossimità delle reti di trasporto ferroviario e stradale, per i quali vengono adottate misure volte

a migliorare l’integrazione territoriale e la sostenibilità ambientale.

La sicurezza e la qualità del servizio offerto agli utenti rappresentano elementi centrali per il Gruppo

FNM, che opera per garantire un’esperienza affidabile ed efficiente nel settore della mobilità.

L’analisi di Doppia Rilevanza ha evidenziato diversi impatti positivi derivanti dalle attività del Gruppo,

con benefici significativi per gli utenti e per il sistema di mobilità nel suo complesso. Tra questi, la

contribuzione all’implementazione di un accesso inclusivo alle strutture e ai servizi di mobilità, con

particolare attenzione alle categorie vulnerabili e alle persone con disabilità. Questo avviene attraverso

specifici sistemi di gestione per la qualità e la realizzazione di opere infrastrutturali finalizzate alla

riduzione delle barriere architettoniche, nonché tramite canali di comunicazione e piattaforme

digitalizzate e inclusive.

L’impegno del Gruppo si traduce anche in un aumento della sicurezza del servizio offerto, grazie al

rinnovo dei mezzi, all’investimento in ricerca e sviluppo e all’implementazione di appositi presidi di

vigilanza. A ciò si affianca una gestione adeguata della sicurezza nel servizio di trasporto pubblico

locale, contribuendo a migliorare la tutela degli utenti.

Inoltre, le iniziative adottate dal Gruppo FNM nei settori del trasporto pubblico, dell’infrastruttura

ferroviaria e autostradale e della mobilità sostenibile favoriscono un cambiamento nelle abitudini di

viaggio, offrendo soluzioni intermodali efficienti e accessibili. Grazie a interventi in sicurezza,

digitalizzazione e sostenibilità, il Gruppo promuove soluzioni integrate di mobilità, tra cui il trasporto

pubblico ferroviario e su gomma, il car sharing e la rete autostradale. Il rinnovo della flotta con mezzi a

basse emissioni, il potenziamento delle infrastrutture accessibili e lo sviluppo di servizi digitali per la

pianificazione dei viaggi migliorano l’esperienza degli utenti, rendendo gli spostamenti più semplici,

sostenibili e inclusivi.

Parallelamente agli impatti positivi, è stato individuato un impatto negativo legato alla sicurezza degli

utenti, per i possibili infortuni e incidenti durante la circolazione sui mezzi di trasporto, anche per

un'eventuale mancata manutenzione degli impianti e dei cantieri.

Allo stesso modo, l’analisi di Doppia Rilevanza ha messo in luce alcuni rischi inerenti connessi ai

consumatori e agli utilizzatori finali che, possono influenzare le attività del Gruppo sia dal punto di vista

operativo sia gestionale. Sul fronte dei rischi, il Gruppo potrebbe essere esposto a criticità legate alla

percezione negativa della propria immagine da parte degli stakeholder; la possibilità di eventuali

problematiche relative alla qualità del servizio e della sicurezza delle infrastrutture del Gruppo; il rischio

inerente di salute e sicurezza per gli utilizzatori.

Dall’analisi emerge l'opportunità rilevante per il Gruppo relativa agli investimenti in sicurezza,

regolarizzazione e digitalizzazione delle reti e delle flotte, che contribuiscono a migliorare l’affidabilità,

l’efficienza e la qualità del servizio offerto agli utenti.

19.4.2 Gestione degli impatti, dei rischi e delle opportunità

S4-1 – Politiche connesse ai consumatori e agli utilizzatori finali

Sebbene il Gruppo riconosca la rilevanza di un approccio strutturato alla gestione delle relazioni con i

consumatori e gli utilizzatori finali, attualmente non dispone di una politica formalizzata a livello di

Gruppo specificamente dedicata ai consumatori ed utilizzatori finali vista l’eterogeneità dei modelli di

business ed i destinatari dei servizi delle società che lo compongono.

46 Tale contributo è relativo ad Azienda Trasporti Verona S.p.A..


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 176


	Gruppo FNM

Il Gruppo è consapevole dell’importanza di una governance chiara su questi aspetti e intende

strutturarsi progressivamente per definire un quadro di riferimento organico, con l’obiettivo di

formalizzare delle linee guida specifiche per i diversi settori di business.

Diverse iniziative e misure vengono adottate per rispondere alle esigenze degli utenti, con l’obiettivo di

garantire standard elevati di sicurezza, efficienza e soddisfazione del servizio. Il settore Autostrade ed

il servizio di Trasporto Pubblico Locale sono certificati ISO 9001, lo standard internazionale per il

Sistema di Gestione della Qualità. Questa certificazione attesta l'impegno della società nel garantire

processi efficienti, il miglioramento continuo delle prestazioni e la soddisfazione degli utenti attraverso

un sistema strutturato di monitoraggio e controllo della qualità dei servizi offerti.

Inoltre a supporto della ISO 9001 il Trasporto Pubblico Locale è anche certificato ISO 39001, ovvero, il

Sistema di Gestione della Sicurezza del Traffico Stradale (RTS - Road Traffic Safety Management System) il

cui obiettivo è quello di aiutare a ridurre il numero di incidenti stradali, migliorando la sicurezza del

traffico attraverso una gestione strutturata e basata su dati concreti.

S4-2 – Processi di coinvolgimento dei consumatori e degli utilizzatori finali in merito agli impatti

Il Gruppo FNM adotta un approccio orientato al coinvolgimento e all’ascolto dei propri utenti e

consumatori finali, ponendo attenzione alle esigenze dei soggetti più vulnerabili, attraverso strumenti

di monitoraggio e iniziative di dialogo dedicate, che consente di gestire in modo efficace gli impatti

rilevanti relativi alla salute e sicurezza dei consumatori.

Nel segmento della Mobilità e Servizi, il Gruppo FNM raccoglie il punto di vista dei consumatori e degli

utilizzatori finali attraverso apposite procedure di dialogo con il cliente. Uno degli strumenti adottati è

l’indagine annuale di Customer Satisfaction che, nell’ultima edizione ha raccolto 1.499 interviste, con un

indice di giudizio complessivo pari a 7,36 in aumento rispetto al 7,24 dell’anno precedente. La gestione

del coinvolgimento degli utenti è affidata alla Direzione Generale, al settore Movimento e al settore

Comunicazione che, coordinano le attività di dialogo e interazione con i consumatori. Il personale

coinvolto è specificamente formato per garantire un confronto efficace con gli stakeholder, assicurando

un’interlocuzione chiara e tempestiva nella gestione delle segnalazioni e delle richieste. In presenza di

una segnalazione che comporta una possibile responsabilità aziendale, l'ufficio competente effettua le

opportune verifiche e, se necessario, attua le relative azioni correttive. Nel corso del 2024, ad esempio,

a seguito di segnalazioni ricevute sia dagli istituti sia dalle singole famiglie, sono state apportate

modifiche agli orari delle corse dedicate agli studenti per rispondere in modo più efficace alle esigenze

di trasporto emerse 46.

Nel settore Autostrade il monitoraggio della soddisfazione degli utenti è effettuato tramite un istituto

di ricerca specializzato, attraverso un’indagine di Customer Satisfaction per valutare la qualità dei servizi

offerti. L’indagine, condotta su un campione di almeno 1.000 intervistati con metodologia CATI

(Computer Assisted Telephone Interviewing) e CAWI (Computer Assisted Web Interviewing), non si limita a

raccogliere i giudizi dei clienti, ma analizza anche gli aspetti e le aree del servizio che influenzano

maggiormente il livello di soddisfazione generale. I risultati della rilevazione sono utilizzati per la

definizione degli obiettivi, contribuendo a un processo di miglioramento basato su dati concreti e

sull’esperienza degli utenti. La gestione del coinvolgimento degli utenti è affidata all'Alta Direzione la

quale è incaricata di coordinare le attività di dialogo e interazione con gli utenti così come indicato nella

Carta dei Servizi.

Le società appartenenti al settore Infrastruttura Ferroviaria si impegnano costantemente a

migliorare la sicurezza, la struttura e l’ambiente circostante delle stazioni, trasformandole in veri e

propri "luoghi da vivere" per i clienti. La Direzione Generale è responsabile del coordinamento delle

attività di dialogo e interazione con gli utenti, garantendo una gestione efficace del loro coinvolgimento.

Il monitoraggio dei reclami rappresenta una fonte preziosa di informazioni sulle esigenze e preferenze

del pubblico: le segnalazioni, ricevute tramite corrispondenza o l'applicazione "FERROVIENORD ti

ascolta", sono analizzate e integrate con altre fonti di dati per definire piani di intervento volti alla

risoluzione delle criticità e al miglioramento continuo dei servizi.

Nell'attività di Car sharing, il dialogo con gli utenti è costantemente mantenuto attraverso piattaforme

digitali e strumenti di customer care tra i quali supporto telefonico diretto, e-mail e canali social,

facilitando l’accesso alle informazioni e raccogliendo feedback per il miglioramento continuo del

servizio. La gestione del coinvolgimento degli utenti è affidata alla Direzione Generale, che supervisiona


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 177


	Gruppo FNM

e coordina le iniziative di ascolto e interazione con i consumatori per garantire un servizio sempre più

efficiente e in linea con le loro esigenze. Dai risultati della survey è emerso che l’84% degli utenti si

dichiara soddisfatto del servizio, mentre la restante parte degli intervistati dichiara di aver riscontrato

problemi con il funzionamento del servizio e con il processo di registrazione. Per rispondere a queste

esigenze, la società ha aggiornato il form d’iscrizione per renderlo più intuitivo e ha completamente

rinnovato il sito web. E' stata ridotta la durata minima del noleggio in risposta alla richiesta di una

maggiore flessibilità, ritenendo eccessiva la soglia minima di tre ore. Per rispondere a questa richiesta,

nei comuni in cui è sempre disponibile almeno un’auto (circa 50), il limite minimo è stato ridotto a

un’ora, rendendo il servizio più accessibile e adattabile alle diverse esigenze degli utenti.

Queste iniziative sono strettamente connesse all’impatto positivo generato dal Gruppo, relativo al

cambiamento nelle abitudini di viaggio del cliente che, è incentivato a scegliere modalità di

spostamento più coerenti con le proprie esigenze, migliorando l’efficienza dei propri tragitti e

ottimizzando l’impiego del tempo durante il viaggio.

S4-3 – Processi per porre rimedio agli impatti negativi e canali che consentono ai consumatori e

agli utilizzatori finali di esprimere preoccupazioni

Il Gruppo FNM si impegna a gestire e risolvere eventuali criticità che possono emergere nell’erogazione

dei propri servizi attraverso procedure dedicate all’analisi, alla raccolta delle segnalazioni e

all’attuazione di misure correttive. In riferimento ai canali che consento ai consumatori e utilizzatori

finali di esprimere preoccupazioni, le società del Gruppo adottano specifici strumenti per garantire

un'interazione efficace con gli utenti e rispondere prontamente alle loro esigenze. A tal fine, il Gruppo si

assicura che i consumatori e gli utilizzatori finali siano informati sull’esistenza dei canali di segnalazione

e assistenza, incentivandone l’utilizzo attraverso comunicazioni mirate nei propri punti di contatto, nei

siti web aziendali e nelle app dedicate (per ulteriori approfondimenti sul Sistema di Whistleblowing fare

riferimento alla sezione S1-3 Processi per porre rimedio agli impatti negativi e canali che consentono ai

lavoratori propri di sollevare preoccupazioni).

Al fine di gestire il potenziale impatto negativo relativo all’accadimento di infortuni e incidenti degli

utenti durante la circolazione sui mezzi di trasporto, anche per un'eventuale mancata manutenzione

degli impianti e dei cantieri, il Gruppo implementa una serie di attività tra cui la manutenzione regolare

degli impianti e delle infrastrutture, il monitoraggio continuo delle condizioni operative ed interventi

tempestivi su segnalazione.

Il segmento Infrastrutture per la mobilità adotta misure mirate a garantire sicurezza e assistenza agli

utenti. In particolare, il settore Autostrade dispone della Carta dei Servizi, aggiornata annualmente in

conformità alle disposizioni del Ministero delle Infrastrutture e dei Trasporti, fornisce informazioni su

cantieri, progetti e interventi per il miglioramento della rete. A supporto di un’informazione tempestiva

e trasparente, sul sito web aziendale è disponibile una mappa interattiva con aggiornamenti in tempo

reale su traffico, restrizioni e lavori. A supporto della viabilità, operano Polizia Stradale, Ausiliari della

Viabilità e organizzazioni di Soccorso Meccanico, con una convenzione attiva con la Croce Rossa Italiana

per la gestione di emergenze dovute a eventi meteorologici critici. In riferimento ai canali di

comunicazione, vengono adottate diverse modalità per garantire un dialogo costante con gli utilizzatori

finali, offrendo canali dedicati per la gestione di segnalazioni, reclami e richieste di informazioni sui

servizi erogati. Gli utenti possono inoltrare segnalazioni tramite form online, indirizzi e-mail dedicati e

sezioni specifiche dei siti istituzionali. Nel 2024, attraverso questi canali, sono stati gestiti 172 reclami e

477 richieste di informazioni, mentre altre 370 segnalazioni/reclami sono state elaborate garantendo

una risposta risolutiva per ciascuna richiesta.

Parallelamente, il settore Infrastruttura Ferroviaria mette a disposizione punti di contatto diretti, ad

esempio le colonnine "Help-Point" installate nelle stazioni ferroviarie, che permettono di comunicare

immediatamente con un operatore per ricevere assistenza.

Il monitoraggio della qualità del servizio rappresenta un elemento centrale, con un controllo costante

sulle tempistiche e sulle modalità di gestione delle segnalazioni, sia per il miglioramento delle

prestazioni interne che per la rendicontazione agli enti regolatori.

Per rafforzare il processo di ascolto e miglioramento continuo, gli utenti possono inviare comunicazioni

anche tramite i servizi di customer care dedicati, come "FERROVIENORD ti ascolta", specificamente

sviluppato per raccogliere feedback e ottimizzare la gestione dei servizi. L'adozione di questi strumenti

consente di intercettare le esigenze della clientela e di implementare azioni correttive mirate, con

l’obiettivo di migliorare l’esperienza degli utenti e garantire standard di servizio sempre più elevati.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 178


	Gruppo FNM

L'attività di Trasporto Pubblico Locale gestisce le segnalazioni e i reclami attraverso sistemi dedicati,

garantendo risposte tempestive agli utenti. In caso di responsabilità aziendale dovuta a inefficienze del

servizio, sono previste specifiche forme di rimborso. Qualora le segnalazioni riguardino comportamenti

inappropriati del personale di guida, vengono avviate indagini interne per verificare le responsabilità e

adottare eventuali provvedimenti.

Gli utenti possono inviare reclami e richieste attraverso diversi canali, tra cui l’Ufficio Relazioni con il

Pubblico, contattabile via telefono o e-mail, il modulo ufficiale disponibile sui siti aziendali e i profili

social. Sebbene questi ultimi siano oggetto di campagne pubblicitarie, la loro funzione primaria rimane

quella di interazione con il cliente.

Per garantire un costante miglioramento del servizio, vengono condotte campagne di customer

satisfaction, che includono interviste a bordo autobus o presso le fermate. A partire dal 2024, è stata

inoltre introdotta un’app dedicata che consente agli utenti di esprimere giudizi sulla qualità del servizio

e formulare domande specifiche.

Tutte le segnalazioni sono gestite attraverso sistemi di gestione, che consentono un tracciamento

puntuale delle richieste e un tempestivo riscontro agli utenti. Nel 2024, l’Ufficio Relazioni con il Pubblico

ha ricevuto 4.557 reclami, evidenziando il costante dialogo con gli utenti e l’attenzione alla gestione

delle loro segnalazioni.

Nel servizio di Car sharing sono garantiti elevati standard di servizio attraverso l’area organizzativa

"Customer Service", responsabile del supporto ai clienti B2C e B2B e del monitoraggio delle performance

del servizio. In caso di anomalie che possano influire sull’esperienza degli utenti, il team Customer

Service interviene tempestivamente coinvolgendo l’area ICT per la risoluzione dei problemi tecnici. Una

volta ripristinata la normale operatività, i clienti interessati vengono contattati tramite e-mail o

chiamata telefonica per informarli sulla risoluzione e, se opportuno, offrire un omaggio a titolo di

compensazione.

Per garantire un contatto diretto e immediato con gli utenti, nel 2024 è proseguito lo sviluppo della

piattaforma di car sharing e dell’app mobile, con miglioramenti al centralino evoluto “EVA”, dotato di

intelligenza artificiale. L’ottimizzazione del sistema ha migliorato l’esperienza degli utenti, riducendo

anomalie tecniche e aumentando l’efficienza del servizio, inclusa la gestione notturna. L’adozione di

questa tecnologia ha portato a un aumento delle interazioni automatizzate dal 25% nel 2023 al 90% nel

2024, determinando un miglioramento significativo in termini di efficienza operativa e ottimizzazione

dei costi nel reparto Operations.

Per il 2025, sono previsti ulteriori aggiornamenti al centralino EVA, con l’integrazione di nuove API

(Application Programming Interface) e funzionalità avanzate per il customer service. Inoltre, ad aprile

verrà rilasciata la nuova piattaforma gestionale del servizio di car sharing, progettata per potenziare le

attività operative e logistiche, offrendo allo stesso tempo un’interfaccia rinnovata e più intuitiva per

l’app mobile.

La società utilizza anche una piattaforma di ticketing per raccogliere, organizzare, monitorare e risolvere

le anomalie tecniche, mentre per le questioni amministrative il team Customer Service si avvale di un

software CRM, che consente di tracciare le segnalazioni e mantenere lo storico delle interazioni con gli

utenti.

S4-4 – Interventi su impatti rilevanti per i consumatori e gli utilizzatori finali e approcci per la

mitigazione dei rischi rilevanti e il conseguimento di opportunità rilevanti in relazione ai

consumatori e agli utilizzatori finali, nonché efficacia di tali azioni

Il Gruppo FNM, al fine di rispondere in modo efficace alle esigenze dei consumatori e degli utilizzatori

finali, adotta una serie di piani d’azione e destina risorse specifiche per la gestione degli impatti e dei

rischi legati ai propri servizi. Le iniziative messe in atto mirano a garantire standard elevati di qualità,

sicurezza e accessibilità, promuovendo al contempo il miglioramento continuo dell’esperienza degli

utenti.

Il settore Autostrade investe risorse finanziarie, umane e tecnologiche per garantire la sicurezza

stradale, promuovere la sostenibilità ambientale e migliorare l’esperienza degli utenti. Per la sicurezza,

adotta sistemi avanzati di monitoraggio e segnalazione in tempo reale per rilevare situazioni di rischio,

come condizioni meteo avverse o traffico intenso. A ciò si affiancano interventi di manutenzione

programmata del manto stradale e l’installazione di barriere di sicurezza di ultima generazione, mentre

le campagne di sensibilizzazione sono promosse per incentivare una guida responsabile.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 179


	Gruppo FNM

L’implementazione di questi strumenti consente di mantenere elevati standard di sicurezza sulle tratte

gestite, prevenendo situazioni che potrebbero compromettere l’integrità delle infrastrutture e la fluidità

della circolazione. L’adozione di tecnologie avanzate e il monitoraggio costante delle infrastrutture

rappresentano un’opportunità per investire in sicurezza e digitalizzazione, garantendo reti più efficienti

e resilienti. Il monitoraggio costante e gli interventi programmati contribuiscono a preservare le

condizioni strutturali delle opere, evitando deterioramenti imprevisti che potrebbero influire sulla

continuità operativa e sulla qualità del servizio.

L’attenzione all’esperienza degli utenti si traduce nella continua evoluzione dei servizi, con

l’implementazione di piattaforme digitali che facilitano l’assistenza in tempo reale, la segnalazione di

eventuali problematiche, la pianificazione del viaggio e la gestione efficiente dei pedaggi.

Sul piano tecnologico, l’adozione di sistemi avanzati di gestione del traffico (ITS – Intelligent Transport

Systems), insieme ai sensori e alle telecamere di monitoraggio delle condizioni stradali, consentono di

ottimizzare la gestione della rete e di intervenire tempestivamente in caso di criticità. L'integrazione di

tecnologie intelligenti rappresenta un'opportunità chiave per la digitalizzazione e per migliorare la

qualità del servizio.

Oltre alle iniziative già attuate, il segmento ha programmato una serie di interventi mirati a potenziare

ulteriormente la sicurezza e la qualità dei servizi. Tra le azioni previste vi è lo sviluppo di sistemi di

gestione del traffico più avanzati e l’ampliamento della rete di stazioni di rifornimento per veicoli

elettrici, con l’obiettivo di incentivare la mobilità sostenibile. Queste azioni si inseriscono

nell’ampliamento dell’offerta multimodale, migliorando l’accessibilità ai trasporti e favorendo la

transizione verso una mobilità più sostenibile.

Il monitoraggio costante delle iniziative consente di valutare l’efficacia delle azioni messe in atto.

L’installazione di sensori lungo la rete autostradale permette di raccogliere dati su traffico, incidenti e

condizioni ambientali, mentre i sistemi digitali integrati assicurano un controllo costante delle

prestazioni. L’analisi dei dati consente di ottimizzare le operazioni e sviluppare strategie di mobilità più

efficienti, contribuendo a un sistema di trasporto più sicuro e performante.

Per supportare queste attività nel 2024, il settore Autostrade ha sostenuto costi operativi di 42 milioni

di Euro (OpEx) relativi alla manutenzione delle infrastrutture. Inoltre, nel Piano Finanziario 2025-2028, è

previsto un investimento pari a 50 milioni di Euro in progetti di monitoraggio in tempo reale del traffico

e dello stato della rete, al fine di intervenire tempestivamente e prevenire incidenti rilevanti o situazioni

straordinarie. Gli investimenti riguardano l'implementazione di smart roads, il monitoraggio SCADA e la

digitalizzazione delle rilevazioni, in conformità ai parametri stabiliti dall’Autorità di Regolazione dei

Trasporti. Nel corso dell'esercizio del 2024 sono stati investiti 0,5 milioni di Euro (CapEx).

Il settore Infrastruttura Ferroviaria per mitigare il rischio inerente collegato alla sicurezza e alla salute

dell’utenza adotta misure specifiche per assicurare l'affidabilità e la qualità dei materiali utilizzati nelle

proprie attività. A tal fine, viene applicata la Procedura P 7.2-02, che disciplina i controlli sui materiali

approvvigionati, garantendo il rispetto degli standard previsti. Inoltre, l'inaugurazione del nuovo

presidio della Polizia Ferroviaria nella stazione di Milano Cadorna ha contribuito a migliorare il controllo

e la sorveglianza in uno degli snodi ferroviari più importanti della Lombardia. Grazie alla sua posizione

centrale e alle infrastrutture tecnologiche avanzate, il presidio garantisce una maggiore presenza delle

forze dell’ordine, aumentando il livello di sicurezza per pendolari, viaggiatori e lavoratori delle attività

commerciali presenti nella stazione.

ACCESSIBILITA’ E INCLUSIONE

Il Gruppo FNM contribuisce attivamente all’implementazione di accesso inclusivo alle strutture e servizi

del Gruppo.

In particolare, nel settore Infrastruttura Ferroviaria è garantita una gestione delle infrastrutture

caratterizzata dall’attenzione verso l’accessibilità. Nel corso del 2024 sono proseguite le attività di

innalzamento delle banchine; nello specifico sono state completate Cogno-Esine e Paderno

Franciacorta. Le attività hanno visto un investimento di circa 0,3 milioni di Euro (CapEx) interamente

finanziati. Al 31 dicembre 2024 sono 115 gli impianti accessibili (autonomamente o con assistenza) di

cui 3 nuovi rispetto al 2023.

Nel 2025 si prevede di innalzare le banchine degli impianti di Pian di Borno, Provaglio Timoline,

Borgonato, Bornato-Calino, Cedegolo, Malonno, Cividate-Malegno, Piancamuno Gratacasolo, Pisogne,

Sulzano, Pilzone.

47 Tale azione viene svolta da Azienda Trasporti Verona S.p.A.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 180


	Gruppo FNM

Il settore Autostrade dedica un’attenzione particolare all’accessibilità e all’inclusività, infatti, è in

programma la realizzazione di aree di servizio e parcheggi accessibili a persone con disabilità, oltre a un

potenziamento delle informazioni sui servizi disponibili, per garantire un’esperienza di viaggio più

agevole e inclusiva. Sul fronte dell’educazione alla sicurezza stradale e alla mobilità sostenibile, è

prevista la collaborazione con le scuole e le autorità locali per sensibilizzare i giovani sui comportamenti

responsabili alla guida.

Nell'attività di Trasporto Pubblico Locale, l'accessibilità al servizio è considerata un elemento centrale,

con l'impegno costante di garantire un progressivo miglioramento del servizio tramite, ad esempio, la

dotazione della totalità degli automezzi di pianale ribassato che facilita l’accesso ai passeggeri con

difficoltà motorie, il perfezionamento dei sistemi informativi a disposizione della clientela e

l’agevolazione del processo di acquisto dei titoli di viaggio, a tal proposito, è stato implementato il

nuovo sistema di pagamento a bordo con carta di credito nelle aree di Verona e del Lago di Garda, per

semplificare l’acquisto dei titoli di viaggio e favorirne l’utilizzo.

Parallelamente, è stata sviluppata una comunicazione mirata per promuovere l’utilizzo dell’app Ticket

Bus Verona, facilitando l’accesso ai servizi digitali offerti da Azienda Trasporti Verona S.p.A. (ATV),

integrando contenuti audiovisivi alla tradizionale comunicazione testuale.

A supporto di questo impegno è mantenuto un dialogo attivo con le associazioni che rappresentano

persone con disabilità, raccogliendo segnalazioni e valutando possibili interventi migliorativi. Inoltre,

per garantire l’accessibilità anche in ambito digitale, ogni anno viene commissionata un'analisi specifica

dell’accessibilità del sito web a una società specializzata, al fine di individuare e implementare eventuali

azioni correttive 47. Nel 2024, questa analisi è stata estesa anche all’app Ticket Bus Verona, mentre sono

stati avviati i preparativi per includere nel 2025 la valutazione dell’app “Scipione il bus a prenotazione”,

con l’obiettivo di migliorare ulteriormente l’accessibilità digitale dei propri servizi.

Per garantire standard elevati di qualità e sicurezza, FNM Autoservizi S.p.A. ha certificato il proprio

sistema di gestione integrato secondo la norma UNI EN 13816:2022 (Sicurezza e qualità nei servizi di

trasporto persone). La norma specifica i requisiti per definire, raggiungere e misurare la qualità del

servizio nel trasporto pubblico di passeggeri (TPP) e fornisce delle guide per la scelta dei relativi metodi

di misura.

Il servizio di Car sharing ha una copertura di oltre 80 comuni lombardi inclusi diversi centri con meno

di 3.000 abitanti. Questa scelta mira a favorire la connessione e l’inclusione anche nelle aree più

periferiche, migliorando la mobilità nelle aree meno servite. Per rendere l’offerta ancora più inclusiva,

ha inoltre introdotto iniziative promozionali con tariffe agevolate per gli under 24, facilitando l’accesso

alla mobilità per questa fascia di utenti.

Queste iniziative confermano l’impegno del Gruppo FNM nel rendere i propri servizi sempre più

accessibili e inclusivi, migliorando la sicurezza, favorendo un cambiamento nelle abitudini di viaggio e

garantendo soluzioni di trasporto integrate e multimodali, in grado di rispondere alle diverse esigenze

della clientela.

19.4.3 Metriche e obiettivi

S4-5 – Obiettivi legati alla gestione degli impatti rilevanti negativi, al potenziamento degli

impatti positivi e alla gestione dei rischi e delle opportunità rilevanti

Il Gruppo ha integrato nel Piano Strategico 2024-2029 una serie di obiettivi mirati a migliorare

l’esperienza dei consumatori e degli utenti finali, con un focus su sicurezza, accessibilità e

valorizzazione del territorio. In particolare, sono previsti investimenti significativi per il potenziamento

della sicurezza e della protezione (Security & Safety) nelle stazioni e durante gli spostamenti, attraverso il

miglioramento dell’infrastruttura ferroviaria e autostradale e l’implementazione di soluzioni

tecnologiche avanzate per il monitoraggio e la gestione della sicurezza.

Il processo di definizione degli obiettivi è stato condotto tenendo in considerazione le esigenze e le

aspettative degli utenti, attraverso momenti di confronto con enti locali ed associazioni. Inoltre, il

Gruppo monitora le prestazioni rispetto agli obiettivi prefissati attraverso sistemi di reporting interni e

strumenti di analisi della customer satisfaction, che consentono di raccogliere feedback e individuare

eventuali aree di miglioramento.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 181


	Gruppo FNM

Allo stesso tempo, il Gruppo si impegna a incrementare l’accessibilità delle infrastrutture, con

l’espansione e il miglioramento della rete di trasporto, tra cui l’aggiunta di circa 25 km di binari nelle

aree a maggiore concentrazione di traffico. Queste azioni si inseriscono in una più ampia strategia volta

a migliorare la connettività territoriale e a favorire una mobilità più inclusiva, facilitando gli spostamenti

dei consumatori e degli utenti finali.

Sebbene gli obiettivi stabiliti siano soggetti a un monitoraggio continuo, al momento non è stato

adottato un sistema univoco di misurazione basato su parametri assoluti e indicatori scientifici, ma il

Gruppo continua a valutare metodologie più avanzate per migliorare la rendicontazione e il

monitoraggio delle proprie performance.

48 Si noti che la politica non è ancora stata aggiornata e quindi nel campo di applicazione non sono presenti le due nuove società

che rientrano da quest’anno nel consolidato ovvero Viridis Energia S.p.A., e le sue controllate, e NordCom S.p.A..


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 182


	Gruppo FNM

20 RENDICONTAZIONE DI SOSTENIBILITA' -

INFORMAZIONI DI GOVERNANCE

20.1 ESRS G1 - Condotta delle imprese

20.1.1 Governance

GOV-1 – Ruolo degli organi di amministrazione, direzione e controllo

L’ informativa relativa al ruolo degli organi di amministrazione, direzione e controllo, anche in relazione

alla condotta d’impresa, è descritta nella sezione GOV-1 — Ruolo degli organi di amministrazione,

direzione e controllo.

20.1.2 Gestione degli impatti, dei rischi e delle opportunità

IRO-1 – Descrizione dei processi per individuare e valutare gli impatti, i rischi e le opportunità

rilevanti

Il Gruppo FNM ha adottato un approccio strutturato per individuare, valutare e gestire gli impatti, i

rischi e le opportunità legate alla propria condotta, con particolare attenzione alla gestione

responsabile delle attività aziendali. Questo processo si basa, come per le altre tematiche trattate nel

presente documento, sull’analisi di Doppia Rilevanza svolta dal Gruppo e sul sistema normativo

interno. Dall'analisi di Doppia Rilevanza è emerso un impatto positivo rappresentato dal rafforzamento

della buona condotta dell’impresa nell’ambito dell’anticorruzione, della fiscalità e della gestione dei

rischi, nonché il potenziamento della trasparenza all'interno della catena di fornitura, ottenuto

attraverso una maggiore tracciabilità dei materiali e l’implementazione di linee guida e piattaforme

dedicate alla gestione dell’albo fornitori. Il Gruppo opera in un contesto fortemente regolamentato, in

particolare dal Codice Contratti pubblici (D. Lgs. 36/2023) e da rigorose procedure di buona

governance, che impongono standard elevati in materia di trasparenza, anticorruzione e gestione dei

rischi. Inoltre, è stato identificato anche un impatto negativo correlato alla gestione dei rapporti con i

fornitori derivante da mancato rispetto dei requisiti di gara tra cui anche quelli di tipo ambientale e

sociale, nonchè dalla carente trasparenza per la durata del rapporto e lungo tutto il processo della

catena di fornitura.

Sono inoltre emersi alcuni rischi inerenti, costantemente monitorati e mitigati attraverso un rigoroso

processo di Enterprise Risk Management e di specifici assessment verticali volti all’individuazione e

gestione di rischi specifici relativi alla gestione della catena di fornitura, a possibili errori o omissioni in

ambito contabile e relative non conformità in ambito finanziario e fiscale, alla mancata compliance alla

normativa applicabili e a cyber attack.

Infine, dall’analisi condotta non emergono opportunità per il Gruppo.

G1-1 – Politiche in materia di cultura d'impresa e condotta delle imprese

Nello svolgimento delle proprie attività operative, il Gruppo FNM attribuisce grande importanza a una

condotta etica nel business. Nel corso degli anni, ha adottato e sviluppato una serie di politiche mirate

a formalizzare, comunicare e promuovere sia internamente sia esternamente i propri impegni in

materia di integrità aziendale, contrasto alla corruzione e trasparenza anche all'interno della propria

catena di fornitura per mitigare i rischi inerenti in relazione alle tematiche di Governance.

Al fine di garantire una corretta rappresentazione del Gruppo e una coerente comunicazione delle

tematiche in ambito ESG verso gli stakeholder, è stata formalizzata la Politica per la Sostenibilità del

Gruppo FNM 48. La Politica rappresenta il contesto nel quale operano le società del Gruppo FNM ed è in

linea con le tendenze del settore e il Piano Strategico. Inoltre, si pone l’obiettivo di rappresentare

l’insieme degli impegni presi dal Gruppo FNM sulle tematiche ambientali, sociali e di governance,

49 A esclusione di Milano Serravalle – Milano Tangenziali S.p.A., Viridis Energia S.p.A. e Azienda Trasporti Verona S.p.A. dotate di

un processo autonomo.

50 FNM S.p.A., NORD_ING S.r.l, FNM Autoservizi S.p.A, E-Vai S.r.l., Azienda Trasporti Verona S.p.A., Malpensa Distripark S.r.l.,

Malpensa Intermodale S.r.l., NordCom S.p.A. A queste si aggiungono FERROVIENORD S.p.A. e Milano Serravalle – Milano

Tangenziali S.p.A. dotate di autonomo sistema di gestione.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 183


	Gruppo FNM

presentando i valori e i principi che ispirano lo sviluppo sostenibile e responsabile del Gruppo e

identificando azioni ad alto potenziale per il miglioramento della propria performance ESG.

Il rispetto del Codice Etico è fondamentale per mantenere un alto livello di affidabilità verso gli

stakeholder, in piena coerenza con i principi di responsabilità, integrità, efficienza e merito. Inoltre, il

Codice è alla base della gestione responsabile della catena di fornitura, in quanto il Gruppo FNM

istituisce e mantiene rapporti commerciali esclusivamente con fornitori che offrano garanzie in termini

di correttezza ed eticità (per ulteriori informazioni si rimanda alla sezione S1-1 Politiche relative alla

forza lavoro propria).

Inoltre, per garantire piena conformità alle normative vigenti, il Gruppo FNM ha adottato un Sistema

Normativo Interno strutturato comprendente il Modello 231 e la Politica Anticorruzione che declina i

principi e le regole da seguire al fine di vietare e prevenire il compimento di qualsiasi condotta

corruttiva, conformemente al principio di “tolleranza zero” della corruzione. In base a con quest'ultimo

principio tutte le Direzioni e Funzioni del Gruppo49 sono considerate a rischio corruzione.

In particolare, la Politica prevede regole di comportamento, misure di prevenzione del rischio di

commissione di fatti di corruzione e controlli che consentono di presidiare in modo adeguato le attività,

i processi aziendali e i rapporti con le terze parti identificate come a rischio inerente di corruzione

nell’operatività del Gruppo FNM. La Politica Anticorruzione approvata dal CdA sancisce, inoltre, che non

siano consentiti contributi a partiti, movimenti, comitati e organizzazioni politiche o sindacali, ONLUS,

fondazioni o organizzazioni in qualsiasi modo riconducibili a partiti politici e a sindacati, a loro

rappresentanti e/o candidati. Il Gruppo FNM 50 è stata la prima realtà del settore mobilità e trasporto in

Italia ad aver ottenuto la certificazione UNI ISO 37001:2016 "Anti bribery management system”, da

Accredia (Ente nazionale di accreditamento degli organismi di certificazione e ispezione).

Il Consiglio di Amministrazione, responsabile dell'attuazione delle politiche del Gruppo, ha istituito un

apposito Sistema di Whistleblowing per sollevare, in forma anonima, violazioni del Codice Etico,

comportamenti discriminatori o altre problematiche (per ulteriori approfondimenti fare riferimento alla

sezione S1-3 Processi per porre rimedio agli impatti negativi e canali che consentono ai lavoratori

propri di sollevare preoccupazioni).

Il quadro complessivo della Corporate Governance di FNM è stato definito in conformità alla disciplina

vigente nazionale ed europea, nonché alle raccomandazioni contenute nel Codice di Corporate

Governance delle società quotate approvato nel gennaio 2020 dal Comitato per la Corporate Governance.

Il Codice di Corporate Governance, in linea con l’esperienza dei principali mercati internazionali, definisce

gli obiettivi di una buona governance, nonché i comportamenti ritenuti adeguati al fine della loro

realizzazione, raccomandati dal Comitato per la Corporate Governance alle società quotate in Italia, da

applicarsi secondo il principio del “comply or explain” che richiede di spiegare nella relazione sul

governo societario le ragioni dell’eventuale mancata applicazione di una o più delle best practice

raccomandate. In questo contesto, il sistema di Corporate Governance consente di mitigare il rischio

inerente di mancata compliance alla normativa applicabile, rafforzando il controllo e la trasparenza

delle attività aziendali.

Per garantire la corretta gestione delle attività fiscali, contabili e finanziarie, la Procedura Operativa

Fiscalità definisce le modalità e i principi comportamentali da seguire per assicurare una gestione

efficace della fiscalità. Allo stesso modo, la Procedura Operativa Bilancio Consolidato stabilisce ruoli,

responsabilità e principi da adottare per garantire la corretta redazione del bilancio consolidato. A

supporto di questi processi, la Procedura Operativa di Redazione della Rendicontazione di Sostenibilità

definisce il percorso per la redazione, approvazione e pubblicazione della Rendicontazione Consolidata

di Sostenibilità del Gruppo FNM. Attraverso controlli e processi di verifica, il Gruppo garantisce la

corretta determinazione delle imposte, la gestione delle dichiarazioni fiscali e il reporting delle

informazioni societarie, riducendo errori, omissioni e incongruenze.

G1-2 – Gestione dei rapporti con i fornitori

L’attività di approvvigionamento è considerata di rilevanza in quanto interviene a garantire la

trasparenza all'interno della propria catena di fornitura e a garantire che i processi di gara, appalti e

acquisizione di beni, servizi e forniture siano svolti in maniera trasparente e conforme ai più elevati

51 La procedura si applica a FNM S.p.A., FERROVIENORD S.p.A., FNM Autoservizi S.p.A., Nord_Ing S.r.l., NordCom S.p.A., E-VAI S.r.l.,

Malpensa Intermodale S.r.l. e Malpensa Distripark S.r.l..

52 Ad eccezione di Virdis Energia S.p.A. e delle sue controllate.

53 Si fa riferimento al Gruppo ristretto ad eccezione di Milano Serravalle - Milano Tangenziali S.p.A., Azienda Trasporto Verona

S.p.A. e Viridis Energia S.p.A..


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 184


	Gruppo FNM

standard normativi ed etici. Il Gruppo FNM presta particolare attenzione alla selezione di prodotti

certificati e fornitori qualificati, che prevede:

• requisiti di ammissione alle gare che individuino una capacità economica proporzionale al valore

dell'affidamento;

• requisiti di capacità tecnica volti a comprovare la qualità dei beni (es. prodotti certificati RFI utili

alla manutenzione dell'infrastruttura ferroviaria), dei servizi e dei lavori (es. possesso di

certificazioni relative a norme tecniche internazionali attinenti all'oggetto dell'affidamento);

• fornitori iscritti a sistemi di qualificazione che garantiscano il rispetto di requisiti tecnico-economici

ancora prima di essere invitati a presentare offerta;

• capitolati tecnici che garantiscano la possibilità di muovere contestazioni ai fornitori in caso di

mancato rispetto delle prescrizioni previste.

Il Gruppo adotta la “Procedura Operativa Ciclo Passivo 51” nella quale sono esplicitate le modalità di

gestione dei pagamenti. In particolare, la funzione Contabilità svolge le verifiche sullo scadenziario,

analizzando le poste scadute, ed a cadenza mensile provvede, mediante elaborazione dello scaduto,

alla predisposizione di pagamenti massivi elaborando in SAP strategie di pagamento (transazione F110)

o pagamenti liberi (transazione F111). In entrambi i casi le strategie di rilascio dei pagamenti in SAP,

consentono alla Tesoreria l'elaborazione del pagamento solo a seguito del completamento dei rilasci di

tutti i procuratori previsti dal flusso approvativo.

Il Gruppo FNM è per sua natura tenuto, per la maggior parte degli affidamenti di appalti di lavori, servizi

e forniture, all’osservanza di procedure ad evidenza pubblica nel rispetto di quanto previsto dal Codice

Contratti pubblici (D. Lgs. 36/2023) (di seguito “Codice”) 52. Il Codice disciplina il rispetto delle clausole

sociali e ambientali attraverso specifici articoli e richiama le normative relative alla parità di genere (D.

Lgs. 11 aprile 2006, n. 198) e i c.d. Criteri Ambientali Minimi (CAM) definiti dal Ministero dell'Ambiente e

della Sicurezza Energetica. A monte del processo di approvvigionamento, il Gruppo seleziona con cura i

fornitori che sono individuati tramite procedure aperte, sistemi di qualificazione, avvisi di indagine di

mercato o ricorrendo all’Albo fornitori. Per i soggetti selezionati, viene assicurata una rotazione equa,

basata sul numero di inviti ricevuti nelle precedenti procedure di affidamento. Nel caso di procedure di

affidamento di lavori, servizi e forniture di particolare rilevanza possono essere introdotti anche criteri

di prequalifica quali: referenze, esperienze professionali su appalti analoghi o possesso di certificazioni.

In aggiunta ai criteri di aggiudicazione economici, sono applicati criteri di valutazione del “pregio tecnico

dell'offerta” che sono connessi al prodotto/servizio oggetto della procedura di affidamento. Nelle gare

sopra soglia comunitaria è richiesto come criterio premiante, ove applicabile, il possesso della

certificazione del sistema di gestione ambientale ISO 14001 e della certificazione di responsabilità

sociale SA 8000. Anche per gli appalti ad alta incidenza di manodopera è richiesta la certificazione SA

8000 e l’applicazione di clausole sociali volte a promuovere la continuità occupazionale in caso di nuovo

aggiudicatario.

Dall’approvazione nel 2018 sono state adottate le Linee Guida per Acquisti Sostenibili che forniscono

indicazioni operative per promuovere una sistematica adozione di criteri di sostenibilità ambientale e

sociale nel processo di acquisto delle Società del Gruppo FNM. Inoltre, la Capogruppo FNM ha avviato

un’attività di personalizzazione della piattaforma di e–procurement e ha completato l’integrazione con il

gestionale SAP HANA. Lo sviluppo della piattaforma di e-procurement ha permesso a tutto il Gruppo la

formalizzazione di KPI di misurazione, l’integrazione delle gare privatistiche e attive (di vendita), nonché

l’implementazione della firma elettronica. Al 2024, l'80% del valore economico dei procedimenti di gara

avviati da FNM53 ha rispettato criteri di natura ambientale e sociale, per un valore economico totale di

circa 670 milioni di Euro su un totale di circa 835 milioni di Euro.

In aggiunta, il gestionale SAP HANA contribuisce a garantire la corretta gestione dei pagamenti, grazie ai

flussi approvativi definiti e monitorabili. FNM adotta un sistema strutturato volto a garantire efficienza

e tempestività. Il processo acquisti e la gestione della fatturazione passiva sono gestiti integralmente

nel gestionale e quindi, le condizioni contrattuali (relative anche a condizioni di pagamento, tracciabilità

e importi) sono riportate automaticamente in fase di registrazione delle fatture, garantendo così

54 Si limita il perimetro alla società Azienda Trasporti Verona S.p.A.

55 Milano Serravalle - Milano Tangenziali S.p.A., FERROVIENORD S.p.A., FNM Autoservizi S.p.A., Azienda Trasporti Verona S.p.A. e

Viridis Energia S.p.A..


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 185


	Gruppo FNM

l'ottimizzazione dell’operatività interna, contribuendo a minimizzare errori e il rischio inerente di ritardi

nei pagamenti.

Per quanto riguarda il settore Autostrade, è previsto l'inserimento di clausole di natura ambientale e/o

sociale nella documentazione tecnica e amministrativa delle procedure acquisitive che, a seconda dei

casi, sono inserite come requisiti di partecipazione, requisiti premiali o condizioni imprescindibili

definite ab origine. Nei bandi e negli inviti, viene indicato il contratto collettivo nazionale del lavoro

(CCNL) al personale dipendente impiegato nell'appalto o nella concessione. Qualora il CCNL applicato

dal soggetto aggiudicatario differisca da quello indicato nei documenti di gara, il Responsabile Unico del

Procedimento (RUP) provvede a effettuare una verifica di congruità o di anomalia. Inoltre, vengono

inserite nei contratti clausole finalizzate a garantire il rispetto delle modalità e delle tempistiche di

pagamento previste dal D. Lgs. 36/2023, dai relativi allegati e dalla normativa vigente. Generalmente, i

pagamenti vengono effettuati entro 30 giorni dalla data di ricevimento della fattura, salvo diverso

termine espressamente concordato nel contratto, purché oggettivamente giustificato dalla natura

specifica del contratto o da particolari sue caratteristiche. Il pagamento in favore dell’appaltatore

avviene previa presentazione di regolare fattura e previa verifica della regolarità contributiva e

retributiva, nonché dell’avvenuto adempimento nei confronti dei subappaltatori. Per evitare ritardi,

viene adottato un processo interno di verifica delle prestazioni e approvazione delle fatture,

garantendo un monitoraggio costante delle diverse fasi e inviando, quando necessario, solleciti alle

funzioni competenti.

Il processo interno prevede infine ulteriori verifiche sull’adeguatezza della documentazione di supporto

(ad es. validità del DURC) prima di procedere al pagamento.

Infine, il segmento Mobilità e Servizi 54 adotta la Procedura “Fatturazione Passiva” che definisce le

attività e i controlli effettuati in fase di registrazione delle fatture provenienti dai fornitori,

propedeutiche all’invio delle stesse all’ufficio preposto in contabilità generale per il pagamento. Questo

approccio consente di rispettare, nella quasi totalità dei casi, le scadenze concordate con i fornitori.

Eventuali ritardi nei pagamenti, derivanti da incongruità riscontrate, vengono tempestivamente

comunicati al fornitore per garantire trasparenza e collaborazione.

Il Gruppo FNM, attraverso il Piano Strategico 2024-2029, si pone l’obiettivo di estendere l’approccio ESG

alla selezione dei fornitori del Gruppo, attraverso la progettazione e l’introduzione di un meccanismo di

scoring ESG. Tale meccanismo sarà accompagnato dalla formazione dei referenti interni e sarà

applicato ai fornitori (in modo premiante), ad eccezione di quelli non fungibili. Lo scoring inizialmente si

baserà su parametri semplificati, con una successiva evoluzione verso un sistema più strutturato, e

sarà supportato da survey dedicate. L’obiettivo fissato per il 2029 è di raggiungere il 50% degli ordini

verso fornitori fungibili con scoring ESG. Parallelamente, il Gruppo 55 avvierà delle Business Impact

Analysis per identificare i processi critici delle singole società e valutare l’opportunità di dotarsi di Piani

di Continuità Operativa.

G1-3 – Prevenzione e individuazione della corruzione attiva e passiva

Il Gruppo FNM ha adottato un Sistema Normativo Interno strutturato comprendente il Modello 231, il

Codice Etico, la Politica Anticorruzione e il Regolamento n. 21 di Gruppo sulla Gestione del Conflitto di

Interessi per prevenire casi di corruzione attiva e passiva. La gestione delle segnalazioni è affidata

all’Organismo di Vigilanza (OdV) e al Comitato Segnalazioni, con il supporto della Direzione Internal

Audit, Risk e Compliance, come indicato nella Procedura Compliance, Procedura Internal Audit,

Procedura Whistleblowing. I risultati delle indagini sono formalizzati in audit report, che vengono inviati

agli organi di amministrazione, gestione e controllo. La Procedura Whistleblowing prevede

l'estromissione e l'escalation in caso di segnalazioni che riguardano membri dell’Organo

Amministrativo, dell’Organo di Controllo Monocratico, dell’OdV o del Comitato Segnalazioni. Il

Compliance Officer comunica, tramite l’informativa semestrale, all’Amministratore Unico, all’Organo di

Controllo Monocratico e all’OdV l’eventuale ricezione di segnalazioni. Inoltre, la Procedura

Whistleblowing stabilisce che l’OdV informi l’Amministratore Unico dell’esito delle valutazioni delle

segnalazioni ricevute attraverso l’informativa periodica prevista dal Modello 231.

Il Gruppo FNM, nell’ambito del proprio impegno per la trasparenza e l’integrità aziendale, adotta un

approccio volto alla prevenzione della corruzione e della concussione, garantendo il rispetto delle

56 A esclusione di Milano Serravalle – Milano Tangenziali S.p.A., Viridis Energia S.p.A. e Azienda Trasporti Verona S.p.A. dotate di

un processo autonomo.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 186


	Gruppo FNM

normative vigenti e dei propri principi etici. Sebbene non siano stati formalizzati specifici obiettivi

misurabili, il Gruppo continua a rafforzare il proprio sistema di gestione della conformità attraverso

l’adozione di strumenti e procedure volte al miglioramento continuo. In particolare, il monitoraggio

dell’efficacia delle politiche anticorruzione viene garantito attraverso controlli sulle transazioni sensibili

e verifiche periodiche sulle segnalazioni ricevute tramite i canali di whistleblowing. Inoltre, il Gruppo

prosegue nell’analisi di possibili iniziative per potenziare la formazione sui temi di integrità e

trasparenza, promuovendo una cultura aziendale orientata all’etica e alla responsabilità.

La Politica Anticorruzione, adottata dal CdA e approvata dai membri degli organi di amministrazione,

direzione e controllo, è pubblicata sulla rete intranet del Gruppo FNM, sui siti internet di ciascuna legal

entity e consegnata a ogni neoassunto. L’obbligo di conoscere e rispettare i principi della Politica

Anticorruzione, del Codice Etico è espressamente richiamato nei contratti con terzi, e la loro violazione

costituisce causa di risoluzione contrattuale.

Nel corso del 2024, sono state erogate complessivamente circa 590 ore di formazione su tematiche di

compliance, con un focus particolare sul Modello 231, la Politica Anticorruzione e la Gestione dei

rapporti con la Pubblica Amministrazione. In particolare, tutti i Dirigenti e Quadri del Gruppo FNM56

sottoscrivono annualmente la dichiarazione 231/anticorruzione dove dichiarano di aderire alle regole di

comportamento previste dal sistema normativo anticorruzione e, inoltre, ai dirigenti sono state erogate

14 ore di formazione, mentre 4 agli organi di amministrazione, direzione e controllo. Le ore di

formazione dedicate risultano inferiori rispetto agli anni precedenti, poiché il Gruppo prevede la

formazione al momento dell’ingresso in azienda, per garantire fin da subito la conoscenza dei principi e

delle normative di riferimento, e in occasione di eventuali aggiornamenti normativi, assicurando un

costante allineamento alle evoluzioni del contesto regolatorio. Nel triennio precedente, il Gruppo ha

erogato un percorso formativo strutturato, fornendo ai dipendenti una solida base di conoscenze in

materia di compliance, andando a coprire il 100% delle funzioni a rischio identificate. Questo ha

consentito di consolidare le competenze interne, riducendo la necessità di ulteriori corsi e

concentrando gli sforzi formativi su aggiornamenti mirati e specifici.

I percorsi formativi delle varie società del Gruppo sono erogati attraverso diverse modalità, tra cui

sessioni in aula, corsi in modalità e-learning ed opportunità di approfondimento volontario. Le attività di

formazione sono svolte attraverso corsi strutturati su diverse aree tematiche: analisi delle disposizioni

della Politica Anticorruzione, regolamenti cogenti (gestione dei rapporti con la Pubblica

Amministrazione, procedura conflitti di interesse, ecc.), studio di casi pratici e analisi dei punti di

controllo previsti dal sistema normativo interno.

L’implementazione delle attività di formazione anticorruzione è affidata alla Funzione Compliance, in

collaborazione con la Funzione Sviluppo Risorse Umane, che definisce percorsi formativi calibrati sulle

diverse tipologie di destinatari e sulla loro esposizione al rischio di corruzione. Ogni neoassunto riceve

di default una formazione specifica che include il D. Lgs. 231/2001 e le norme anticorruzione.

Nel settore Autostrade nel corso del 2024, per rafforzare ulteriormente il percorso formativo in

materia di anticorruzione, è stato implementato un corso di formazione specifico in materia di

anticorruzione, erogato in due sessioni, della durata di circa due ore. Tale corso, tenuto da un

consulente legale esterno, prevedeva la compilazione obbligatoria di un test finale di verifica

dell’apprendimento ed è stato indirizzato principalmente al personale non classificato come a basso

rischio corruttivo. Ai neoassunti è stato distribuito un pacchetto di corsi formativi della capogruppo su

tematiche quali il Modello 231, il Codice Etico e la gestione dei rapporti con la Pubblica Amministrazione

(PA), comprensivi di test finale di apprendimento. I membri del CdA e del Consiglio Sindacale hanno

ricevuto il materiale formativo predisposto dal consulente legale che ha erogato il corso. Le attività di

formazione sono divise per settore di formazione, viceversa non vi è differenziazione di proposta

formativa sulla base della categoria di lavoratori destinatari della formazione.

20.1.3 Metriche e obiettivi

G1-MDR-A - Azioni e risorse relative alla condotta aziendale

In linea con le politiche sviluppate dal Gruppo FNM e per perseguire gli obiettivi definiti nel Piano

Strategico 2024-2029, sono state implementate una serie di azioni concrete volte a rafforzare la

57 Si fa riferimento alle società del Gruppo FNM "ristretto" (FNM S.p.A., FERROVIENORD S.p.A., NORD_ING S.r.l., FNM Autoservizi

S.p.A., E-VAI S.r.l., FNM Power S.r.l.).

58 Ad eccezione di FERROVIENORD S.p.A. e Viridis Energia S.p.A. che sono gestite autonomamente.

59 FNM S.p.A., NORD_ING S.r.l, FNM Autoservizi S.p.A, E-Vai S.r.l., Azienda Trasporti Verona S.p.A., Malpensa Distripark S.r.l.,

Malpensa Intermodale S.r.l., NordCom S.p.A. A queste si aggiungono FERROVIENORD S.p.A. e Milano Serravalle - Milano

Tangenziali S.p.A. dotate di autonomo sistema di gestione.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 187


	Gruppo FNM

governance, promuovere l’integrità aziendale e garantire una gestione sostenibile del business e

mitigare i rischi inerenti. Queste azioni contribuiscono al raggiungimento degli obiettivi delle politiche in

materia di trasparenza, anticorruzione e sostenibilità in quanto permettono di strutturare controlli più

efficaci, assicurare una maggiore tracciabilità dei processi decisionali e rafforzare la capacità del

Gruppo di prevenire comportamenti non etici o non conformi. Tali iniziative mirano a tradurre gli

impegni assunti in materia di trasparenza, responsabilità e contrasto alla corruzione in strumenti

operativi efficaci, contribuendo al consolidamento di una cultura aziendale basata sull’etica e sulla

gestione responsabile dei rischi.

In particolare, per mitigare il rischio potenziale inerente di cyber attack il Gruppo 57 implementa misure

volte a prevenire, monitorare e mitigare i rischi inerenti. Tra le principali azioni adottate rientrano il

rafforzamento della sicurezza ICT attraverso sistemi di firewall e controlli sugli accessi, nonché

l’esecuzione periodica di penetration test e vulnerability scan per identificare e risolvere eventuali

vulnerabilità. Inoltre, per garantire la continuità operativa, il Gruppo 58 si avvale di soluzioni di backup,

infrastrutture cloud e sistemi di continuità elettrica (UPS e generatori), assicurando resilienza anche in

caso di emergenza. La gestione del data center è affidata a una società certificata ISO 27001, a garanzia

di elevati standard di sicurezza e conformità.

Per evitare errori o omissioni in ambito contabile e relative non conformità in ambito finanziario e

fiscale è previsto il coinvolgimento di team multidisciplinari nella predisposizione dei documenti di gara

delle società del Gruppo e nella redazione dei capitolati tecnici, assicurando un elevato livello di

accuratezza e aderenza alle normative vigenti. Per rafforzare ulteriormente il processo, il Gruppo

partecipa a gruppi di lavoro ASSTRA dedicati agli appalti, favorendo lo scambio di esperienze e

l'adozione delle migliori prassi del settore. Inoltre, sono previste sessioni di formazione del personale,

volte a garantire la diffusione di competenze adeguate per gestire in modo corretto e conforme gli

aspetti contabili, finanziari e fiscali.

Al fine di impostare una strategia di comunicazione efficace e coerente verso gli stakeholder, il Gruppo

prevede il confronto costante con i CFO e le strutture interne, assicurando così un allineamento con gli

obiettivi aziendali e le esigenze operative. Inoltre, il coordinamento con advisor esterni consente di

integrare prospettive specialistiche e best practice di settore, garantendo una visione completa e

un'azione mirata nella gestione della comunicazione.

FNM e le società controllate 59 confermano il loro impegno nella prevenzione della corruzione attraverso

l’ottenimento e il mantenimento della certificazione UNI ISO 37001:2016, frutto di un rigoroso processo

di verifica annuale indipendente condotto da IMQ, uno dei principali organismi di certificazione

accreditati. L’adesione allo standard UNI ISO 37001:2016 attesta l’adozione di un sistema di gestione

conforme alle best practice nazionali e internazionali in materia di prevenzione della corruzione,

garantendo un approccio strutturato e sistematico nella valutazione e mitigazione dei rischi.

Il rafforzamento della buona condotta dell’impresa è un elemento chiave per garantire un modello di

gestione trasparente, responsabile e allineato ai principi di sostenibilità. Al fine di integrare pienamente

questi principi all’interno del sistema normativo aziendale e fotografare la situazione attuale di

conformità della documentazione aziendale con quanto richiesto dal D. Lgs. 125/2024, il Gruppo ha

proseguito il progetto “Roadmap policy” di Sostenibilità, finalizzato alla mappatura delle politiche a

livello di Gruppo e all’individuazione dei gap esistenti, come testimoniato dalla formalizzazione della

Politica per la Sostenibilità Ambientale e della Politica per la Sostenibilità del Gruppo FNM. Quest'ultima è

stata adottata nel 2023 e stabilisce l’impegno per una gestione quanto più integrata degli impatti, rischi

ed opportunità in ambito ESG e un connubio tra competitività, sostenibilità e responsabilità.

Tutte le azioni, anche in assenza di spese in conto capitale o costi operativi specificamente allocati,

rientrano comunque nelle spese operative ricorrenti delle società del Gruppo.

G1-4 – Casi accertati di corruzione attiva o passiva

Non si sono verificate violazioni delle procedure e delle norme in materia di lotta alla corruzione attiva

e passiva ed al momento non è stato necessario implementare azioni correttive o di mitigazione a

livello di Gruppo.

60 Non rientrano nell'ambito di applicazione di tale Procedura le seguenti società: Malpensa Intermodale S.r.l., Viridis Energia

S.p.A., e Azienda Trasporti Verona S.p.A. Queste ultime prevedono 40 giorni come numero medio per la liquidazione delle fatture

emesse.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 188


	Gruppo FNM

Inoltre, non è stato avviato alcun procedimento giudiziario pubblico per corruzione attiva o passiva nei

confronti delle società del Gruppo o dei loro lavoratori.

G1-5 – Influenza politica e attività di lobbying

Il Codice Etico dichiara che il Gruppo FNM non eroga contributi a partiti, movimenti, comitati e

organizzazioni politiche e sindacali, ONLUS, fondazioni o organizzazioni in qualsiasi modo riconducibili

a partiti politici, a loro rappresentanti e/o candidati, in linea con la Legge 18 novembre 1981, n. 659,

art.7 "Sono vietati i finanziamenti o i contributi, sotto qualsiasi forma e in qualsiasi modo erogati, da parte di

organi della pubblica amministrazione, di enti pubblici, di società con partecipazione di capitale pubblico

superiore al 20 per cento o di società controllate da queste ultime, ferma restando la loro natura privatistica,

((nonché delle cooperative sociali e dei consorzi disciplinati dalla legge 8 novembre 1991, n. 381,)) a favore di

partiti o loro articolazioni politico-organizzative e di gruppi parlamentari. Il divieto di cui al precedente

periodo si applica anche alle società con partecipazione di capitale pubblico pari o inferiore al 20 per cento,

nonché alle società controllate da queste ultime, ove tale partecipazione assicuri comunque al soggetto

pubblico il controllo della società”. Eventuali contributi rientrano nell'ambito dei contributi associativi non

politici, come quelli indirizzati ad Associazione Trasporti-ASSTRA, Assolombarda, Associazione Italiana

Società Concessionarie Autostrade e Trafori-AISCAT un'associazione apolitica e apartitica.

G1-6 – Prassi di pagamento

Il Gruppo FNM60 provvede alla liquidazione delle fatture legittimamente emesse entro la data di

scadenza contrattuale prevista, generalmente 30 o 60 giorni fine mese data fattura. In rari casi,

possono essere previsti termini fino a 90 giorni fine mese data fattura.

Attualmente, il tempo medio effettivo di pagamento, calcolato come numeri di giorni dalla data del

documento di fatturazione o di ricezione della fattura (utilizzato come data in cui inizia ad essere

calcolato il termine di pagamento contrattuale) alla data di pagamento si attesta a:

– per i contratti di investimento in materiale rotabile finanziato da Regione Lombardia a circa 60

giorni data fattura;

– per i contratti di investimento in infrastruttura finanziati da Regione Lombardia a circa 40 giorni

fine mese data fattura;

– per i contratti relativi agli investimenti sull'infrastruttura autostradale a 37 giorni;

– per i restanti contratti il tempo medio è pari a 49 giorni.

Non vi sono allo stato attuale procedimenti giudiziari attualmente pendenti dovuti a ritardi di

pagamento. I termini di pagamento riportati nei contratti sono pari 30 giorni. Si evidenzia in proposito

che non ci sono procedimenti giudiziari attualmente pendenti dovuti a ritardi di pagamento.

Si procede ai pagamenti fornitori, tenendo conto dei termini di pagamento e sempre dopo avere

valutato: (i) la corretta esecuzione del servizio/consegna del bene, attestata dalla funzione richiedente

tramite elaborazione di "Entrata Merce" sul contratto SAP, (ii) la correttezza dei documenti contabili.

Il Gruppo monitora nel continuo l’efficienza e puntualità della gestione dei pagamenti e si è dotata di

indicatori di performance nell’area del ciclo passivo, oggetto di misurazione periodica e che

costituiscono la base per l’identificazione di azioni volte ad assicurare il continuo miglioramento del

processo.

In conformità alla Procedura Acquisti del Gruppo FNM, i contratti d’appalto sono redatti secondo schemi

validati dalla Direzione Legale. Sebbene non siano previste specifiche modalità di pagamento dedicate

alle PMI, il Codice dei Contratti Pubblici prevede, per gli appalti pubblici, l’anticipazione di prezzo nella

misura del 20% del valore del contratto, con possibilità di incremento fino al 30%, salvo per forniture a

esecuzione immediata o non regolabili tramite cronoprogramma. Tale disposizione, che rappresenta

un elemento di supporto per le PMI, è stata recepita negli schemi contrattuali del Gruppo. Le

anticipazioni prevedono normalmente il pagamento entro 15 giorni data fattura.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 189


	Gruppo FNM

21 CORPORATE GOVERNANCE DI FNM S.p.A.

Il governo societario di FNM S.p.A. è fondato sul sistema tradizionale: gli organi societari sono

l’Assemblea degli Azionisti, il Consiglio di Amministrazione e il Collegio Sindacale e, quale organo

esterno, la Società di Revisione.

FNM S.p.A. adotta un sistema di governo societario conforme a quanto previsto dalla Legge e dalla

normativa CONSOB in vigore, allineato ai contenuti del Codice di Autodisciplina delle Società Quotate di

Borsa Italiana S.p.A. e alle best practice nazionali ed internazionali.

FNM S.p.A. esercita in particolare attività di direzione e coordinamento nei confronti di alcune delle

società controllate, ai sensi di quanto previsto dalle disposizioni normative attualmente vigenti e dagli

accordi societari con i partners.

FNM S.p.A. detiene anche partecipazioni in società che garantiscono la presenza del Gruppo in attività

coerenti con l’oggetto sociale e in settori complementari al proprio core business.

Il sistema di governo societario adottato da FNM S.p.A. è improntato al rispetto della normativa vigente,

alla massimizzazione del valore per gli Azionisti, al controllo dei rischi di impresa, alla trasparenza nei

confronti del mercato ed al contemperamento degli interessi di tutte le componenti dell'azionariato. Si

tratta di un sistema di regole fatte proprie e coerenti con i principi del Codice Etico e di Comportamento

del Gruppo FNM.

Formano parte integrante del sistema di governo societario le seguenti procedure:

• le Linee di Indirizzo del Sistema di Controllo Interno e di Gestione dei Rischi;

• la Procedura per la disciplina delle operazioni con parti correlate;

• il Regolamento per la gestione interna e la comunicazione al pubblico di documenti e informazioni

riguardanti FNM S.p.A. e l’istituzione, la gestione e la tenuta del registro delle persone che vi hanno

accesso;

• il Codice di comportamento per l’identificazione dei soggetti Internal Dealing e per la

comunicazione delle operazioni effettuate dai medesimi “Codice Internal Dealing”;

• il Codice Etico e di Comportamento del Gruppo FNM;

• il Modello di Organizzazione, gestione e controllo ex D. Lgs. 231/2001;

• il Regolamento del Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili societari;

• il Regolamento Assembleare.

In data 18 luglio 2019, FNM ha approvato l’aggiornamento del Regolamento del Dirigente Preposto alla

redazione dei documenti contabili societari, allineandone il contenuto alle variazioni intervenute nella

propria struttura organizzativa nonché prevedendo l’affidamento dei test 262 anche a consulenti

esterni, oltre che alla Funzione Internal Audit.

Il Consiglio di Amministrazione della Capogruppo, contestualmente all’approvazione del presente

bilancio, ha approvato la Relazione annuale sul governo societario, alla quale si fa in questa sede

integrale rinvio per una dettagliata illustrazione del sistema di governance di FNM S.p.A..

La predetta Relazione è consultabile sul sito della Società all’indirizzo www.fnmgroup.it (sezione

Governance).

La Società, attenta alla necessità di garantire condizioni di trasparenza e correttezza nella conduzione

delle attività aziendali, ha ritenuto opportuno adottare un proprio Modello di Organizzazione, Gestione

e Controllo (“Modello”) come previsto dal D. Lgs. 8 giugno 2001 n. 231, il Codice Etico e di

Comportamento del Gruppo FNM che ne costituisce parte integrante e la Politica Anticorruzione FNM.

Nella sua versione attuale il Modello è stato aggiornato con delibera del Consiglio di Amministrazione

del 16 settembre 2021 ed integrato con le fattispecie di reato-presupposto e le modifiche organizzative

medio tempore intervenute. Il Modello è volto a prevenire la commissione di specifici reati previsti dalla

normativa vigente e considerati rilevanti per la Società; esso viene costantemente verificato e, ove fosse

ritenuto necessario, aggiornato allo scopo di perseguire un continuo miglioramento del controllo

interno. Il Modello, ispirato alle Linee Guida Confindustria e alle Linee Guida ASSTRA, è stato elaborato

tenendo conto della struttura e dell’attività concretamente svolta dalla Società, della natura e della

dimensione della sua organizzazione. La Società ha proceduto ad un’analisi preliminare del proprio


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 190


	Gruppo FNM

contesto aziendale e successivamente ad un’analisi delle aree di attività che presentano profili

potenziali di rischio in relazione alla commissione dei reati indicati dal Decreto.

In linea con quanto previsto dal D. Lgs. 231/2001 la Società ha altresì nominato un Organismo di

Vigilanza autonomo, indipendente e competente in materia di controllo dei rischi connessi alla specifica

attività svolta dalla Società e ai relativi profili giuridici. Tale Organismo, di natura collegiale, è composto

da due Dottori Commercialisti esterni alla Società, da un Avvocato penalista, esterno alla Società –

nominato altresì Presidente, dotato di comprovate capacità tecniche in materie giuridiche.

L’Organismo di Vigilanza ha il compito di vigilare costantemente:

• sull’osservanza del Modello da parte degli organi sociali, dei dipendenti e dei consulenti della

Società;

• sull’effettiva efficacia del Modello nel prevenire la commissione dei reati di cui al Decreto;

• sull’attuazione delle prescrizioni del Modello nell’ambito dello svolgimento delle attività della

Società;

• sull’aggiornamento del Modello, nel caso in cui si riscontri la necessità di adeguare lo stesso in

seguito a cambiamenti intervenuti nella struttura e/o nell’organizzazione aziendale o in relazione

all’evoluzione del quadro normativo di riferimento.

Per l’espletamento dei compiti assegnati, l’Organismo di Vigilanza è investito di tutti i poteri di iniziativa

e controllo su ogni attività aziendale e livello del personale, e relaziona al Consiglio di Amministrazione,

cui riferisce tramite il proprio Presidente. L’Organismo di Vigilanza svolge le sue funzioni coordinandosi

con gli altri organi e funzioni di controllo esistenti nella Società.

L’Organismo di Vigilanza, nel vigilare sull’effettiva attuazione del Modello, è dotato di poteri e doveri che

esercita nel rispetto delle norme di legge e dei diritti individuali dei lavoratori e dei soggetti interessati.

22 RAPPORTI DELLA CAPOGRUPPO FNM S.p.A. CON

PARTI CORRELATE

Le operazioni effettuate con parti correlate del Gruppo non sono qualificabili né come atipiche né come

inusuali, rientrando nella normale attività della Società. Tali operazioni sono effettuate nell’interesse

della Società e del Gruppo a normali condizioni di mercato.

Si rinvia alle Note 49 al bilancio consolidato e 34 al bilancio separato, per ulteriori informazioni in

merito ai rapporti intrattenuti con parti correlate.

Le informazioni relative ai compensi degli Amministratori, Sindaci e dirigenti con responsabilità

strategiche sono contenute nella Relazione annuale sulla Remunerazione redatta ai sensi dell’art. 123-

ter del D. Lgs. 58/98 (TUF) e successive modifiche e integrazioni.

La “Procedura operazioni con parti correlate” è disponibile sul sito internet della Società

(www.fnmgroup.it – sezione Governance – documenti e procedure).

23 STRUMENTI FINANZIARI

Si precisa che nel corso dell’esercizio e alla data del 31 dicembre 2024 la Società non ha utilizzato

strumenti finanziari derivati.

Tra le società controllate e partecipate alla data del 31 dicembre 2024 MISE e Viridis hanno in essere

derivati di copertura Interest Rate Swap perfezionati al fine di prevenire il rischio delle variazioni dei tassi

d’interesse, il cui fair value è negativo.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 191


	Gruppo FNM

24 PARTECIPAZIONI DETENUTE DA AMMINISTRATORI,

SINDACI E DIRETTORI GENERALI; ARTICOLO 2428,

COMMA 3, NUMERI 3-4 DEL CODICE CIVILE

Ai sensi e per gli effetti di quanto disposto dall’art. n. 79 della delibera CONSOB 14 maggio 1999 n.

11971 e successive modifiche si precisa che, dalle informazioni risultanti dal libro soci e dalle

comunicazioni acquisite, gli Amministratori e i Sindaci, nonché i loro coniugi non legalmente separati ed

i loro figli minori, non posseggono partecipazioni nella Società e nelle società da questa controllate, né

direttamente, né per tramite di società fiduciarie e nemmeno per interposta persona.

Inoltre, così come previsto dal Codice di Comportamento sull’Internal Dealing approvato in data 13

maggio 2019, non risultano essere state effettuate operazioni sugli strumenti finanziari di FNM S.p.A.

da alcuna delle persone rilevanti destinatarie degli obblighi informativi.

Si precisa, infine, che la società non risulta trovarsi in alcuna delle fattispecie indicate dall’art. 2428,

comma 3, numeri 3 e 4 del Codice civile.

25 FATTI DI RILIEVO AVVENUTI NELL'ESERCIZIO

Perfezionata l'acquisizione dell'80% in Viridis Energia

23 febbraio 2024 - è stata perfezionata l'acquisizione dell'80% del capitale sociale di Viridis Energia

S.p.A., produttore indipendente di energia elettrica, da Lagi Energia 2006 S.r.l. e HNF S.p.A., in

esecuzione del contratto di compravendita sottoscritto e comunicato al mercato in data 19 febbraio

2024. Maggiori informazioni sono fornite al paragrafo 6.2 del presente documento. Trattandosi di

un'operazione "significativa" di acquisizione in conformità alle previsioni dell'All. 3B Parte I punto B del

Regolamento Consob n. 11971 del 14 maggio 1999 ("Regolamento Emittenti"), ulteriori dettagli sono

forniti nel documento informativo relativo all'operazione pubblicato in data 5 marzo 2024, redatto ai

sensi dell'art. 71, comma 1 del Regolamento Emittenti stesso.

L’Assemblea degli Azionisti approva il bilancio 2023

22 aprile 2024: l’Assemblea degli Azionisti ha approvato la proposta di bilancio separato di FNM S.p.A.,

ha esaminato il bilancio consolidato del Gruppo FNM al 31 dicembre 2023 e ha deliberato di destinare

l’utile di esercizio, pari ad Euro 14.237.463,53 come segue:

• quanto ad Euro 711.873,18 a riserva legale;

• quanto ad Euro 3.525.590,35 a riserva straordinaria;

• quanto ad Euro 10.000.000,00 a distribuzione del dividendo ordinario agli Azionisti, che assicura

una remunerazione di Euro 0,023 per ciascuna azione ordinaria in circolazione.

Il dividendo è stato messo in pagamento a decorrere dal 5 giugno 2024, con stacco cedola n. 15 il 3

giugno 2024 e record date il 4 giugno 2024.

L’Assemblea ha inoltre:

• approvato la seconda sezione della Relazione sulla politica in materia di remunerazione e sui

compensi corrisposti, redatta ai sensi dell’art. 123-ter del D. Lgs. n. 58 del 24 febbraio 1998;

• nominato il Consiglio di Amministrazione per il triennio 2024-2026, dopo aver determinato in sette

il numero dei membri del nuovo CdA;

• nominato il Collegio Sindacale per il triennio 2024-2026;

• rinnovato l’autorizzazione all’acquisto e alla disposizione di azioni proprie, previa revoca

dell’autorizzazione conferita dall’Assemblea del 21 aprile 2023.

Il neonominato Consiglio di Amministrazione si è insediato in data 22 aprile 2024 e, in seguito alla

valutazione dei requisiti di indipendenza degli Amministratori, ha proceduto alla costituzione dei

Comitati endoconsiliari in data 24 aprile.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 192


	Gruppo FNM

Acquisizione del 100% di Nordcom

15 luglio 2024: facendo seguito alla delibera del Consiglio di amministrazione di FNM del 25 giugno, è

stato perfezionato l’acquisto dal Gruppo TIM di 2.100.000 azioni ordinarie di Nordcom, corrispondenti

al 42% del capitale sociale. FNM diviene così l'azionista unico di Nordcom, incrementando la sua

partecipazione al 100%. L'operazione consente a FNM di rafforzare e ottimizzare la gestione dei servizi

tecnologici, garantendo maggiore efficienza e innovazione all'interno del Gruppo.

Il perfezionamento dell’acquisizione è avvenuto contestualmente al pagamento di 8,3 milioni di Euro a

titolo di corrispettivo per la cessione della partecipazione del 42%, attingendo alle disponibilità correnti

di cassa e senza far ricorso a finanziamenti esterni.

Approvazione del Piano Strategico 2024-2029

18 novembre 2024: il Consiglio di Amministrazione di FNM ha approvato il Piano Strategico 2024-2029

del Gruppo FNM, allineato alla nuova Vision e alla nuova Mission. Maggiori informazioni sono fornite dal

paragrafo 1 al paragrafo 4.

26 FATTI DI RILIEVO AVVENUTI DOPO LA CHIUSURA

DELL'ESERCIZIO

Per quanto attiene ai fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura dell'esercizio si rimanda alla Nota 55 al

Bilancio consolidato e alla Nota 39 al Bilancio separato.

Ottenimento di un ESG rating di 6,3: FNM si conferma tra le prime entità top rated valutate da

Morningstar Sustainalytics nel mondo

8 gennaio 2025 – Anche nel 2024 Morningstar Sustainalytics ha valutato come trascurabile (“negligible”)

il profilo di rischio ESG a cui è esposto il Gruppo FNM, assegnando un punteggio di 6,3 (su una scala

compresa tra 0 e > 40, dove 0 indica il miglior rating e >40 il peggiore), in miglioramento rispetto sia al

2023 (6,6), sia al 2022 (7,4).

FNM si conferma pertanto tra le prime 50 società top rated delle circa 15.000 entità valutate nel mondo

da Morningstar Sustainalytics ed al 4° posto tra le 175 aziende attive nel settore delle infrastrutture di

trasporto. L'agenzia di rating ha valutato la gestione del rischio riguardo la sostenibilità dei servizi, le

relazioni con la comunità, la salute e la sicurezza sul lavoro ed ha ritenuto che il rischio residuo non

gestito sia trascurabile. L’assegnazione del rating è stata richiesta volontariamente da parte di FNM.

27 PREVEDIBILE EVOLUZIONE DELLA GESTIONE

Nel 2025 i risultati del settore autostradale saranno guidati dall'andamento del traffico, in assenza di

incrementi tariffari, mentre quelli del settore Energia saranno determinati dallo sviluppo della capacità

installata di impianti fotovoltaici.

Alla luce di tali riflessioni, le previsioni per il Gruppo FNM evidenziano per il 2025:

• EBITDA rettificato in aumento in un intervallo compreso tra 220 e 230 milioni di Euro;

• investimenti lordi stimati pari a 180-210 milioni di Euro;

• Posizione Finanziaria Netta Rettificata a fine anno compresa tra i 780 e gli 820 milioni di Euro;

• rapporto PFN Rettificata/EBITDA atteso nell’intervallo 3,4x - 3,6x.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 193


	Gruppo FNM

GLOSSARIO DEI TERMINI E DEGLI INDICATORI

ALTERNATIVI DI PERFORMANCE UTILIZZATI

Nel presente documento, in aggiunta agli schemi e indicatori finanziari convenzionali previsti dagli IFRS,

vengono presentati alcuni schemi riclassificati e alcuni indicatori alternativi di performance al fine di

consentire una migliore valutazione dell’andamento della gestione economico‐finanziaria del Gruppo.

Tali schemi e indicatori non devono essere considerati sostitutivi di quelli convenzionali previsti dagli

IFRS. Per tali grandezze vengono fornite in conformità con le indicazioni contenute nella Comunicazione

Consob n. 6064293 del 28 luglio 2006, nella comunicazione Consob n. 0092543 del 3 dicembre 2015

nonché degli orientamenti ESMA 2015/1415 in materia di indicatori alternativi di performance (“Non

GAAP Measures”) le descrizioni dei criteri adottati nella loro predisposizione e le apposite annotazioni di

rinvio alle voci contenute nei prospetti obbligatori.

In particolare, tra gli indicatori alternativi utilizzati, si segnalano:

EBITDA o margine operativo lordo: rappresenta il risultato netto dell’esercizio prima delle imposte sul

reddito, degli altri proventi e oneri finanziari, degli ammortamenti e svalutazioni di immobilizzazioni. Il

Gruppo fornisce altresì indicazione dell’incidenza del MOL (o EBITDA) sulle vendite nette. Il calcolo del

MOL (o EBITDA) effettuato dal Gruppo permette di comparare i risultati operativi con quelli di altre

imprese, escludendo eventuali effetti derivanti da componenti finanziarie, fiscali e dagli ammortamenti,

i quali possono variare da società a società per ragioni non correlate alla generale performance

operativa.

EBITDA %: rappresenta la percentuale dell’EBITDA sui ricavi totali.

EBITDA Rettificato o margine operativo lordo rettificato: è rappresentato dal margine operativo lordo

come sopra identificato escludendo oneri e proventi di natura non ordinaria quali:

(i) proventi ed oneri derivanti da operazioni di ristrutturazione, riorganizzazione e di business

combination;

(ii) proventi ed oneri non direttamente riferiti allo svolgimento ordinario del business chiaramente

identificati;

(iii) oltre ad eventuali proventi ed oneri derivanti da eventi ed operazioni significative non ordinari

come definiti dalla comunicazione Consob DEM6064293 del 28/07/2006.

Con riferimento al margine operativo lordo rettificato del 2024 e del 2023 sono stati esclusi, rispetto al

margine operativo lordo:

– il costo operativo non ricorrente, pari a 8,9 milioni di Euro, derivante dall'adeguamento del

Debito per Earn Out relativo all'acquisizione della controllata Viridis, in relazione alla maggiore

capacità in termini di MW, che si prevede sarà installata dalla controllata entro il 2029, come da

ultimo piano approvato;

– gli oneri non ordinari derivanti da progetti di sviluppo rispettivamente pari a 1,0 milioni di Euro

e 0,8 milioni di Euro.

EBITDA Rettificato %: rappresenta la percentuale dell’EBITDA Rettificato sui ricavi totali.

EBIT o risultato operativo: rappresenta il risultato netto dell’esercizio prima del risultato derivante da

attività in dismissione/dismesse, delle imposte sul reddito, dei proventi e oneri finanziari e del risultato

delle società valutate con il metodo del Patrimonio Netto.

Risultato ante imposte: rappresenta il risultato netto del periodo prima del risultato delle imposte sul

reddito e del risultato delle società valutate con il metodo del Patrimonio Netto.

Risultato netto rettificato: rappresenta il risultato netto del periodo prima del risultato delle società

valutate con il metodo del Patrimonio Netto e degli proventi/oneri derivanti dalla valutazione delle

partecipazioni.

Capitale Circolante Netto: include le attività correnti (con l’esclusione delle Disponibilità liquide e mezzi

equivalenti incluse nella Posizione finanziaria netta), e le passività correnti (con l’esclusione delle

passività finanziarie correnti incluse nella Posizione finanziaria netta).


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 194


	Gruppo FNM

Capitale Investito Netto: è pari alla somma algebrica di Capitale Fisso, che include le attività non

correnti e le passività non correnti (con l’esclusione delle passività finanziarie non correnti incluse nella

Posizione Finanziaria netta) e del Capitale Circolante netto.

PFN (Posizione Finanziaria Netta): include le disponibilità liquide e mezzi equivalenti e le passività

finanziarie correnti e non correnti

PFN Rettificata: è rappresentata dalla Posizione Finanziaria Netta come sopra identificata escludendo

gli impatti della tempistica degli incassi del corrispettivo per i servizi di costruzione dall'Ente

Concedente sugli investimenti finanziati per il rinnovo del materiale rotabile ferroviario del

"Programma Materiale Rotabile 2017-2032" , contabilizzati secondo quanto richiesto dall’IFRIC 12.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 195


	Gruppo FNM

Bilancio Consolidato

dell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2024

– Situazione Patrimoniale-Finanziaria

Consolidata

– Conto Economico Consolidato

– Conto Economico Complessivo Consolidato

– Prospetto dei movimenti del Patrimonio

Netto consolidato

– Rendiconto finanziario consolidato

– Note al Bilancio Consolidato


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 196


	Gruppo FNM

SITUAZIONE PATRIMONIALE-FINANZIARIA

CONSOLIDATA AL 31.12.2024


Importi in migliaia di Euro	Note	31/12/2024	31/12/2023

ATTIVO
ATTIVITA' NON CORRENTI
Immobili, impianti e macchinari	6	566.757	484.503
Attività immateriali	7	319.042	307.704
Avviamento	9	39.420	—
Diritto d'uso	8	22.317	16.283
Partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto	10	173.496	162.289
Partecipazioni valutate al fair value a conto economico	10	14.537	11.450
Altre attività finanziarie valutate al costo ammortizzato	11	69.192	67.172
di cui: verso Parti Correlate	11	68.192	66.172
Attività finanziarie valutate al fair value a conto economico	12	5.990	4.454
di cui: verso Parti Correlate	12	1.600	—
Attività contrattuali	14	38.247	77.904
Attività per imposte anticipate	15	34.156	36.646
Crediti per imposte	19	134	153
Altre attività	18	3.291	2.955
di cui: verso Parti Correlate	18	7	7
TOTALE ATTIVITA' NON CORRENTI		1.286.579	1.171.513

ATTIVITA' CORRENTI
Rimanenze	16	15.719	13.117
Crediti commerciali	17	143.105	171.031
di cui: verso Parti Correlate	17	65.891	86.771
Altre attività	18	117.450	136.619
di cui: verso Parti Correlate	18	13.473	17.462
Crediti per imposte correnti	19	14.571	384
Altre attività finanziarie valutate al costo ammortizzato	11	3.930	2.743
di cui: verso Parti Correlate	11	3.602	1.948
Attività finanziarie valutate al fair value a conto economico	12	783	562
di cui: verso Parti Correlate	12	29	—
Attività contrattuali	14	23.850	10.536
di cui: verso Parti Correlate	14	22.363	10.249
Crediti per investimenti su servizi in concessione	13	245.266	210.717
di cui: verso Parti Correlate	13	243.269	208.720
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti	20	499.445	395.245
TOTALE ATTIVITA' CORRENTI		1.064.119	940.954
Attività destinate alla vendita		—	—
TOTALE ATTIVO		2.350.698	2.112.467


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 197


	Gruppo FNM


Importi in migliaia di Euro	Note	31/12/2024	31/12/2023

PASSIVO
Capitale sociale		230.000	230.000
Altre riserve		12.561	12.052
Riserva di utili indivisi		77.332	37.796
Riserva di utili/(perdite) attuariali		(5.161)	(5.647)
Riserva di traduzione		256	278
Utile/(perdita) dell'esercizio		59.326	80.855
PATRIMONIO NETTO DI GRUPPO		374.314	355.334

PATRIMONIO NETTO DI TERZI		36.187	20.826

PATRIMONIO NETTO TOTALE	21	410.501	376.160

PASSIVITA' NON CORRENTI
Debiti verso banche	22	52.214	91.758
Prestito obbligazionario	23	647.319	645.848
Debiti finanziari	24	56.743	89
Passività per leasing	24	17.913	12.968
di cui: verso Parti Correlate	24	—	15
Debiti per investimenti finanziati	25	19.913	16.413
di cui: verso Parti Correlate	25	4.786	10.565
Altre passività	27	38.005	36.657
di cui: verso Parti Correlate	27	10.568	10.824
Passività per imposte differite	15	2.952	—
Fondi rischi e oneri	28	65.923	69.827
Trattamento di fine rapporto	29	17.415	18.941
TOTALE PASSIVITA' NON CORRENTI		918.397	892.501

PASSIVITA' CORRENTI
Debiti verso banche	22	181.209	56.785
Prestito obbligazionario	23	962	961
Debiti finanziari	24	19.401	30.071
di cui: verso Parti Correlate	24	16.944	27.035
Passività per leasing	24	6.938	7.963
di cui: verso Parti Correlate	24	—	79
Debiti per investimenti finanziati	25	111.944	82.200
di cui: verso Parti Correlate	25	109.455	75.327
Debiti verso fornitori	30	543.797	513.693
di cui: verso Parti Correlate	30	15.460	13.790
Debiti per imposte correnti	31	783	4.504
Debiti tributari	31	6.547	4.427
Altre passività	32	113.611	73.938
di cui: verso Parti Correlate	32	58.111	21.414
Fondi rischi e oneri	28	36.608	69.264
TOTALE PASSIVITA' CORRENTI		1.021.800	843.806
Passività connesse ad attività destinate alla vendita		—	—
TOT. PASSIVITA' e PATRIMONIO NETTO		2.350.698	2.112.467


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 198


	Gruppo FNM

CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO DELL'ESERCIZIO

2024


Importi in migliaia di Euro	Note	2024	2023
Ricavi delle vendite e prestazioni	33	574.789	564.560
di cui: verso Parti Correlate	33	181.680	199.039
Ricavi per servizi di costruzione - IFRIC 12	35	309.258	164.760
di cui: verso Parti Correlate	35	278.316	141.569
TOTALE RICAVI		884.047	729.320
Contributi	34	29.636	15.030
di cui: verso Parti Correlate	34	8.121	7.688
Altri proventi	36	36.191	31.656
di cui: verso Parti Correlate	36	8.185	7.906
TOTALE RICAVI E ALTRI PROVENTI		949.874	776.006

Mat.prime, materiali di consumo e merci utilizzate	37	(34.289)	(31.370)
Costi per servizi	38	(174.173)	(154.551)
di cui: verso Parti Correlate	38	(9.188)	(11.641)
di cui: non ricorrenti	38	(976)	(761)
Costi per il personale	39	(183.039)	(163.959)
Ammortamenti e svalutazioni	40	(136.292)	(105.899)
Svalutazione di attività finanziarie e attività contrattuali	41	(1.589)	(890)
Altri costi operativi	42	(47.308)	(56.725)
di cui: verso Parti Correlate	42	(9)	(51)
di cui: non ricorrenti	42	(8.930)	—
Costi per servizi di costruzione - IFRIC 12	35	(298.914)	(157.930)
TOTALE COSTI		(875.604)	(671.324)
RISULTATO OPERATIVO		74.270	104.682

Proventi finanziari	43	16.581	14.344
di cui: verso Parti Correlate	43	6.224	8.350
di cui: non ricorrenti	43	—	4.493
Oneri finanziari	44	(30.894)	(19.869)
di cui: verso Parti Correlate	44	(1.993)	(840)
di cui: non ricorrenti	44	—	—
RISULTATO GESTIONE FINANZIARIA		(14.313)	(5.525)
Risultato netto delle società valutate con il metodo del patrimonio netto	45	13.276	6.358
Proventi derivanti dalla dismissione delle partecipazioni	45	59.527	—
Svalutazioni di partecipazioni	45	(49.758)	—
RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE		83.002	105.515
Imposte sul reddito	46	(23.399)	(23.517)
UTILE / (PERDITA) NETTO DELL'ESERCIZIO DA OPERAZIONI IN CONTINUITA'		59.603	81.998
UTILE NETTO DA OPERAZIONI DISCONTINUE	47	—	—
UTILE / (PERDITA) DELL'ESERCIZIO		59.603	81.998

Utile/(perdita) attribuibile agli Azionisti di MINORANZA		277	1.143
Utile/(perdita) attribuibile agli Azionisti della Controllante		59.326	80.855
Utile/(perdita) attribuibile agli Azionisti di MINORANZA per operazioni discontinue		—	—
Utile/(perdita) attribuibile agli Azionisti della Controllante per operazioni discontinue		—	—

Utile per azione attribuibile agli azionisti del Gruppo
Utile per azione base (unità di euro)	48	0,14	0,19
Utile per azione diluito (unità di euro)	48	0,14	0,19
Utile per azione attribuibile agli azionisti del Gruppo per operazioni discontinue
Utile per azione base (unità di euro)	48	—	—
Utile per azione diluito (unità di euro)	48	—	—


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 199


	Gruppo FNM

CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO CONSOLIDATO

DELL'ESERCIZIO 2024


Importi in migliaia di Euro	Note	2024	2023

UTILE / (PERDITA) DELL'ESERCIZIO		59.603	81.998

Altre componenti delle società consolidate con il metodo integrale

Utile/(Perdita) attuariale TFR	29	693	(601)
Effetto fiscale	15	(194)	168
Totale componenti che non saranno successivamente riclassificati nel risultato dell'esercizio		499	(433)

Valutazione Fair value strumenti derivati	24	(104)	71
Effetto fiscale	15	25	(17)
Totale componenti che saranno successivamente riclassificati nel risultato dell'esercizio		(79)	54

Totale società consolidate con il metodo integrale		420	(379)

Altre componenti delle società valutate con il metodo del patrimonio netto

Utile/(Perdita) attuariale TFR delle imprese valutate con il metodo del patrimonio netto		56	81
Totale componenti che non saranno successivamente riclassificati nel risultato dell'esercizio	10	56	81

Valutazione Fair value strumenti derivati		706	(1.337)
Utili/(perdite) derivanti dalla conversione dei bilanci di imprese estere		(22)	78
Totale componenti che saranno successivamente riclassificati nel risultato dell'esercizio	10	684	(1.259)

Totale società valutate con il metodo del patrimonio netto		740	(1.178)

Totale altre componenti di conto economico complessivo	50	1.160	(1.557)

TOTALE UTILE / (PERDITA) COMPLESSIVO DELL'ESERCIZIO		60.763	80.441

Utile/ (Perdita) complessivo attribuibile agli Azionisti di minoranza		324	1.081
Utile/ (Perdita) complessivo attribuibile agli Azionisti della Controllante		60.439	79.360


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 200


	Gruppo FNM

PROSPETTO DEI MOVIMENTI DEL PATRIMONIO NETTO

CONSOLIDATO


Importi in migliaia di euro	Capitale sociale	Altre riserve	Utili/Perdite Indivisi	Riserva utili/ perdite attuariali	Riserva di traduzione	Utili/Perdite dell'esercizio	Patrimonio netto di gruppo	Patrimonio netto di terzi	Totale Patrimonio netto

Saldo 01.01.2023	230.000	13.335	(22.721)	(5.357)	200	68.476	283.933	22.980	306.913

Utile dell'esercizio						80.855	80.855	1.143	81.998
Altre variazioni di Conto economico		(1.283)		(290)	78		(1.495)	(62)	(1.557)
Totale Utile Complessivo	—	(1.283)	—	(290)	78	80.855	79.360	1.081	80.441

Destinazione utile 2022	—	—	40.875	—	—	(40.875)	—		—
Variazione perimetro di consolidamento	—	—	—	—	—	—	—	—	—

Saldo 31.12.2023	230.000	12.052	37.796	(5.647)	278	80.855	355.334	20.826	376.160

Utile dell'esercizio						59.326	59.326	277	59.603
Altre variazioni di Conto economico		649		486	(22)		1.113	47	1.160
Totale Utile Complessivo	—	649	—	486	(22)	59.326	60.439	324	60.763

Destinazione utile 2023	—	—	80.855	—	—	(80.855)	—	—	—
Distribuzione dividendi	—	—	(10.000)	—	—	—	(10.000)	—	(10.000)
Variazione Put Option	—	—	(31.319)	—	—	—	(31.319)	—	(31.319)
Variazione perimetro di consolidamento	—	(140)	—	—	—	—	(140)	15.037	14.897

Saldo 31.12.2024	230.000	12.561	77.332	(5.161)	256	59.326	374.314	36.187	410.501

Note	21	21	21	50	50	21	21	21	21


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 201


	Gruppo FNM

RENDICONTO FINANZIARIO CONSOLIDATO


Importi in migliaia di Euro	Note	31/12/2024	31/12/2023
Flusso di cassa derivante da attività operative		Totale	Totale
Risultato dell'esercizio		59.603	81.998
Imposte sul reddito	46	23.399	23.517
Risultato netto delle società valutate con il metodo del patrimonio netto	45	(13.276)	(6.358)
Ammortamenti dell'esercizio delle attività immateriali	7	80.738	60.211
Ammortamenti dell'esercizio degli immobili, impianti e macchinari	6	42.814	37.695
Ammortamento dell'esercizio dei diritti d'uso	8	8.463	6.725
Impairment attività non finanziarie non correnti	7	4.277	1.268
Accantonamenti fondo rischi ed oneri	28	13.964	36.870
Rilasci fondo rischi ed oneri	28	(7.518)	(8.428)
Accantonamenti fondo svalutazione crediti	17	878	890
Proventi da cessione partecipazioni	45	(59.527)	—
Svalutazioni di partecipazioni	45	49.758	—
(Plusvalenze)/ Minusvalenze da cessione di attività non finanziarie non correnti	36	(24)	42
Svalutazione attività contrattuali	14	681	—
Rilasci fondo svalutazione crediti	17	(94)	(62)
Plusvalenze da cessione di attività destinate alla vendita	43	—	(443)
Contributi in conto capitale di competenza dell'esercizio	34	(4.547)	(4.131)
Oneri diversi non monetari	42	8.930	—
Proventi finanziari	43	(16.581)	(13.712)
Oneri finanziari	44	30.894	19.680

Flusso di cassa da attività reddituale		222.832	235.762

Variazione netta del fondo T.F.R.	29	(1.950)	(2.701)
Variazione netta del fondo rischi ed oneri	28	(11.109)	(25.457)
Incremento delle attività contrattuali		(144)	—
(Incremento)/Decremento dei crediti commerciali	17	29.674	(18.758)
Incremento delle rimanenze	16	(1.012)	(1.295)
Decremento degli altri crediti	18	9.976	15.441
Incremento/(Decremento) dei debiti commerciali	30	(14.600)	11.592
Decremento delle altre passività	32	(3.561)	(972)
Pagamento imposte		(34.108)	(30.919)

Totale flusso di cassa da attività operative		195.998	182.693

Flusso di cassa da/(per) per attività di investimento
Investimenti in attività immateriali con fondi propri	7	(2.147)	(5.233)
Investimenti in immobili, impianti e macchinari con fondi propri	6	(86.692)	(42.938)
Incremento/(Decremento) dei debiti verso fornitori per investimenti con fondi propri	13	13.424	(16.304)
Incasso contributi su investimenti con fondi propri		10.630	4.579
Investimenti in beni devolvibili per infrastruttura autostradale lordo	14	(28.946)	(37.291)
Pagamento oneri finanziari capitalizzati su infrastruttura autostradale		(270)	(300)
Incasso corrispettivo per investimento infrastruttura autostradale	13	22.061	8.873
Investimenti in materiale rotabile finanziato lordo "Materiale Rotabile 2017 - 2032"		(295.699)	(274.196)
Incasso corrispettivo per investimento "Materiale Rotabile 2017 - 2032"	13	257.352	326.122
Investimenti in infrastruttura ferroviaria finanziati lordo1		(281.007)	(147.089)
Incasso corrispettivo per investimento infrastruttura ferroviaria1		364.941	221.293
Valore di cessione di immobili, impianti e macchinari	6	582	871
Altri investimenti in partecipazioni	10	(3.044)	(1.309)
Incasso da cessione altre partecipazioni	10	102	600


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 202


	Gruppo FNM


Dividendi distribuiti dalle partecipate valutate con il metodo del patrimonio netto	10	3.017	4.581
Altre variazioni nei crediti finanziari	11	844	148
Incasso interessi attivi		10.317	5.345
Incasso depositi vincolati	11	—	6.767
Erogazione prestito a società partecipate	11	(2.800)	(3.000)
Rimborso prestiti da partecipate	20	83	6.938
Acquisizione VIRIDIS al netto della cassa detenuta		(53.506)	—
Acquisizione Nordcom al netto della cassa detenuta		(8.299)	—
Acquisizioni altre partecipazioni al netto della cassa detenuta		(2.544)	—
Incasso da cessione delle attività destinate alla vendita		185	5.500
Totale flusso di cassa da attività di investimento		(81.416)	63.957

Flusso di cassa da/(per) attività di finanziamento
Rimborso dei debiti per leasing	24	(14.762)	(7.619)
Accensione finanziamenti	22	120.000	4.740
Rimborso finanziamenti	22	(80.378)	(55.315)
Altri interessi passivi pagati		(17.293)	(9.804)
Decremento altre passività finanziarie	24	(2.761)	(5.533)
Dividendi erogati ad azionisti FNM	21	(10.000)	(10.003)
Interessi su prestito obbligazionario pagati	23	(4.875)	(4.875)
Apporto di terzi in capitale sociale delle controllate		541

Totale flusso di cassa per attività di finanziamento		(9.528)	(88.409)

Liquidità generata (+) / assorbita (-)		105.054	158.241
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti all'inizio dell'esercizio	20	395.245	236.928
Effetti IFRS 9 sulle disponibilità liquide	20	(854)	76
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti alla fine dell'esercizio	20	499.445	395.245
Liquidità generata (+) / assorbita (-)		105.054	158.241

1I valori comprendono anche il materiale rotabile diverso dal "Materiale Rotabile 2017 - 2032".


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 203


	Gruppo FNM

FNM S.p.A.

Sede in Piazzale Cadorna 14 – 20123 Milano

Capitale sociale Euro 230.000.000,00 i.v.

NOTE AL BILANCIO CONSOLIDATO

dell'esercizio chiuso il 31.12.2024

NOTA 1

INFORMAZIONI GENERALI

ATTIVITÀ DEL GRUPPO

FNM è il principale Gruppo integrato nella mobilità sostenibile in Lombardia. Rappresenta il primo polo

in Italia che unisce la gestione delle infrastrutture ferroviarie alla mobilità su gomma e alla gestione

delle infrastrutture autostradali con l’obiettivo di proporre un modello innovativo di governo della

domanda e dell’offerta di mobilità, improntato alla ottimizzazione dei flussi e alla sostenibilità

ambientale ed economica.

Le società appartenenti al Gruppo FNM (di seguito il “Gruppo”) svolgono la propria attività

prevalentemente nella gestione dell’infrastruttura ferroviaria e autostradale, nel settore del trasporto

passeggeri su gomma (inclusa la mobilità sostenibile) nella gestione delle attività di Ro.S.Co e attività

centrali svolte dalla società FNM (di seguito anche la “Capogruppo” o “FNM”), nonchè nella gestione di

impianti fotovoltaici; in particolare, nella Relazione sulla Gestione, al paragrafo 6 "Struttura e settori di

attività del Gruppo al 31 dicembre 2024" e 9 “Andamento economico settori di business” sono

analizzate, le attività svolte dal Gruppo. Si rimanda alla Nota 5 "Informativa di settore" per una più

dettagliata analisi dell’effetto sulla informativa per segment della valutazione attraverso il “metodo del

patrimonio netto” di partecipazioni in società a controllo congiunto e collegate operanti in particolare

nel settore del trasporto passeggeri su rotaia, del trasporto autostradale e del trasporto merci su

rotaia.

La società Capogruppo FNM S.p.A., domiciliata in P.le Cadorna, 14 – MILANO (Italia) è quotata al

mercato Standard Classe 1 di Milano (ISIN IT0000060886).

FORMA E CONTENUTO DEL BILANCIO CONSOLIDATO

Il presente Bilancio Consolidato è redatto in conformità a quanto disposto dalla CONSOB con Delibera

n. 11971/1999 e successive modifiche, tra cui in particolare quelle introdotte dalle Delibere n. 14990 del

14 aprile 2005 e n. 15519 del 27 luglio 2006, contiene i prospetti contabili e le note relative alla Società,

elaborati adottando i principi contabili internazionali IFRS emessi dallo IASB (International Accounting

Standards Boards) e adottati dall’Unione Europea. Per IFRS si intendono tutti gli “International Financial

Reporting Standards”, tutti gli “International Accounting Standards” (IAS), tutte le interpretazioni

dell’“International Financial Reporting Standards Interpretations Committee” (IFRS IC, già IFRIC),

precedentemente denominate “Standards Interpretations Committee” (SIC). In particolare, si rileva che gli

IFRS sono stati applicati in modo coerente a tutti i periodi presentati nel presente documento.

Il presente Bilancio Consolidato è stato redatto nel presupposto della continuità aziendale, in quanto gli

Amministratori hanno verificato l’insussistenza di indicatori di carattere finanziario, gestionale o di altro

genere che potessero segnalare criticità circa la capacità del Gruppo di far fronte alle proprie

obbligazioni nel prevedibile futuro. I rischi e le incertezze relative al business sono descritti nelle sezioni

dedicate della Relazione sulla Gestione. La descrizione di come il Gruppo gestisce i rischi finanziari, tra i

quali quello di liquidità e di capitale, è contenuta nella Nota 51 “Gestione dei rischi”.

Il presente progetto di bilancio è stato autorizzato alla pubblicazione dal Consiglio di Amministrazione

in occasione della riunione del 24 marzo 2025.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 204


	Gruppo FNM

SCHEMI DI BILANCIO

Gli schemi di bilancio adottati hanno le seguenti caratteristiche:

a) nella Situazione Patrimoniale – Finanziaria Consolidata le attività e passività sono esposte

suddividendole tra le poste correnti e non correnti; un’attività/passività è classificata come

corrente quando soddisfa uno dei seguenti criteri:

– ci si aspetta che sia realizzata/estinta o si prevede che sia venduta o utilizzata nel normale

ciclo operativo o

– sia posseduta principalmente per essere negoziata oppure

– si prevede che si realizzi/estingua entro 12 mesi dalla data di chiusura del bilancio

dell'esercizio

– si tratta di disponibilità liquide o mezzi equivalenti (come definito nello IAS 7) a meno che

non sia preclusa dall'essere scambiata o utilizzata per estinguere una passività per almeno

12 mesi dalla data di riferimento del bilancio.

In mancanza di tutte e quattro le condizioni, le attività/passività sono classificate come non

correnti.

b) nel Conto Economico Consolidato i componenti positivi e negativi del reddito sono esposti per

natura;

c) nel Conto Economico Complessivo Consolidato sono evidenziate tutte le variazioni delle Altre

componenti di conto economico complessivo, intervenute nell’esercizio, generate da

transazioni diverse da quelle poste in essere con gli Azionisti e sulla base di specifici principi

contabili IAS/IFRS. Tali variazioni sono rappresentate in un prospetto separato rispetto al Conto

Economico Consolidato. Le variazioni delle Altre componenti di conto economico complessivo

consolidato sono esposte al netto degli effetti fiscali correlati identificando separatamente, ai

sensi dello IAS 1R in vigore dall’1° gennaio 2013, le componenti che sono destinate a riversarsi

nel conto economico in esercizi successivi e quelle per le quali non è previsto alcun

riversamento al conto economico. Inoltre, come previsto dall’emendamento allo IAS 1 –

Disclosure Initiative, applicabile a partire dagli esercizi che avranno inizio il 1° gennaio 2016 (Nota

2 “Principi contabili e criteri di valutazione”), la quota di Other Comprehensive Income (“OCI”) di

società collegate e joint venture valutate con il metodo del patrimonio netto è presentata in

aggregato in una singola voce, a sua volta suddivisa tra componenti suscettibili di future

riclassifiche a conto economico o meno;

d) il Prospetto dei Movimenti del Patrimonio Netto Consolidato, così come richiesto dai principi

contabili internazionali, fornisce evidenza separata del risultato di esercizio e di ogni altra

variazione non transitata a Conto Economico Consolidato, ma imputata direttamente alle Altre

componenti di conto economico complessivo consolidato sulla base di specifici principi

contabili IAS/IFRS, nonché delle operazioni con Azionisti nella loro qualità di Azionisti;

e) il Rendiconto Finanziario Consolidato è redatto applicando il metodo indiretto.

Con riferimento alla delibera CONSOB n. 15519 del 27 luglio 2006, nello schema di situazione

patrimoniale – finanziaria consolidata e del conto economico consolidato, considerata la loro

significatività, sono stati indicati separatamente i rapporti con parti correlate. Sempre con riferimento

alla menzionata delibera, nello schema del conto economico consolidato sono stati indicati

separatamente quei proventi ed oneri derivanti da operazioni non ricorrenti o da fatti che non si

ripetono frequentemente nel consueto svolgimento dell’attività; l’identificazione delle operazioni non

ricorrenti è effettuata nella Nota 53 “Eventi ed operazioni significative non ricorrenti”, con criteri

gestionali interni in assenza di norme di riferimento e potrebbe quindi differire da quella adottata da

altri Emittenti o operatori del settore.

In riferimento, infine, all’informativa richiesta dall’IFRS 8, si segnala che lo schema primario è costituito

dai settori operativi “Ro.S.Co.”, “Infrastruttura ferroviaria”, "Autostrade", “Mobilità e servizi" (inclusivo

della Mobilità Sostenibile) ed "Energia" (Nota 5 “Informativa di settore”).

Rispetto al precedente esercizio si segnala che le partecipate start-up FNMPAY e FNM Power sono state

riclassificate dal settore "Ro.S.Co." ai settori “Mobilità e servizi" ed "Energia". In considerazione della

fase di avvio delle società e del loro ridotto apporto al consolidato, in particolare sull'esercizio 2023,

non è stata riportata la riesposizione dei settori del precedente esercizio.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 205


	Gruppo FNM

NOTA 2

PRINCIPI CONTABILI E CRITERI DI VALUTAZIONE

Nella redazione del presente Bilancio Consolidato sono stati applicati gli stessi principi contabili e criteri

di valutazione adottati nella redazione del Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2024, integrati da

quanto descritto al paragrafo “Principi contabili, emendamenti ed interpretazioni IFRS applicati dal 1°

gennaio 2023”.

Le aree che hanno richiesto un maggior grado di discrezionalità e lo sviluppo di significative assunzioni

e stime, sono state riportate nella Nota 4 “Poste soggette a significative assunzioni e stime”.

Tutti gli importi del Bilancio Consolidato sono in migliaia di Euro, salvo diversa indicazione.

PRINCIPI CONTABILI, EMENDAMENTI ED INTERPRETAZIONI IFRS APPLICATI DAL 1° GENNAIO 2024

I seguenti principi contabili, emendamenti e interpretazioni IFRS sono stati applicati per la prima volta

dal Gruppo a partire dal 1° gennaio 2024:

• In data 23 gennaio 2020 lo IASB ha pubblicato un emendamento denominato “Amendments to IAS 1

Presentation of Financial Statements: Classification of Liabilities as Current or Non-current” ed in data

31 ottobre 2022 ha pubblicato un emendamento denominato “Amendments to IAS 1 Presentation of

Financial Statements: Non-Current Liabilities with Covenants”. Tali modifiche hanno l’obiettivo di

chiarire come classificare i debiti e le altre passività a breve o lungo termine. Inoltre, le modifiche

migliorano altresì le informazioni che un’entità deve fornire quando il suo diritto di differire

l’estinzione di una passività per almeno dodici mesi è soggetto al rispetto di determinati parametri

(i.e. covenants). L'adozione di tali emendamenti non ha comportato effetti sul bilancio consolidato

del Gruppo.

• In data 22 settembre 2022 lo IASB ha pubblicato un emendamento denominato “Amendments to

IFRS 16 Leases: Lease Liability in a Sale and Leaseback”. Il documento richiede al venditore-lessee di

valutare la passività per il lease riveniente da una transazione di sale & leaseback in modo da non

rilevare un provento o una perdita che si riferiscano al diritto d’uso trattenuto. L'adozione di tale

emendamento non ha comportato effetti sul bilancio consolidato del Gruppo.

• In data 25 maggio 2023 lo IASB ha pubblicato un emendamento denominato “Amendments to IAS 7

Statement of Cash Flows and IFRS 7 Financial Instruments: Disclosures: Supplier Finance Arrangements”.

Il documento richiede ad un’entità di fornire informazioni aggiuntive sugli accordi di reverse

factoring che permettano agli utilizzatori del bilancio di valutare in che modo gli accordi finanziari

con i fornitori possano influenzare le passività e i flussi finanziari dell’entità e di comprendere

l'effetto di tali accordi sull’esposizione dell’entità al rischio di liquidità. L'adozione di tale

emendamento non ha comportato effetti sul bilancio consolidato del Gruppo.

PRINCIPI CONTABILI, EMENDAMENTI ED INTERPRETAZIONI IFRS e IFRIC OMOLOGATI

DALL’UNIONE EUROPEA, NON OBBLIGATORIAMENTE APPLICABILI E NON ADOTTATI IN VIA

ANTICIPATA DAL GRUPPO AL 31 DICEMBRE 2024

• In data 15 agosto 2023 lo IASB ha pubblicato un emendamento denominato “Amendments to IAS 21

The Effects of Changes in Foreign Exchange Rates: Lack of Exchangeability”. Il documento richiede ad

un’entità di applicare una metodologia da applicare in maniera coerente al fine di verificare se una

valuta può essere convertita in un’altra e, quando ciò non è possibile, come determinare il tasso di

cambio da utilizzare e l’informativa da fornire in nota integrativa. La modifica si applicherà dal 1°

gennaio 2025, ma è consentita un’applicazione anticipata. Gli Amministratori non si attendono un

effetto significativo nel bilancio consolidato del Gruppo dall’adozione di tale emendamento.

PRINCIPI CONTABILI, EMENDAMENTI ED INTERPRETAZIONI IFRS NON ANCORA OMOLOGATI

DALL’UNIONE EUROPEA

Alla data di riferimento del presente bilancio separato gli organi competenti dell’Unione Europea non

hanno ancora concluso il processo di omologazione necessario per l’adozione degli emendamenti e dei

principi sotto descritti.

• In data 30 maggio 2024 lo IASB ha pubblicato il documento “Amendments to the Classification and

Measurement of Financial Instruments—Amendments to IFRS 9 and IFRS 7″. Il documento chiarisce


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	Gruppo FNM

alcuni aspetti problematici emersi dalla post-implementation review dell’IFRS 9, tra cui il trattamento

contabile delle attività finanziarie i cui rendimenti variano al raggiungimento di obiettivi ESG (i.e.

green bonds). In particolare, le modifiche hanno l’obiettivo di:

◦ chiarire la classificazione delle attività finanziarie con rendimenti variabili e legati ad obiettivi

ambientali, sociali e di governance aziendale (ESG) ed i criteri da utilizzare per l’assessment del

SPPI test;

◦ determinare che la data di regolamento delle passività tramite sistemi di pagamento

elettronici è quella in cui la passività risulta estinta. Tuttavia, è consentito ad un’entità di

adottare una politica contabile per consentire di eliminare contabilmente una passività

finanziaria prima di consegnare liquidità alla data di regolamento in presenza di determinate

condizioni specifiche.

Con queste modifiche, lo IASB ha inoltre introdotto ulteriori requisiti di informativa riguardo in

particolare ad investimenti in strumenti di capitale designati a FVOCI. Le modifiche si

applicheranno a partire dai bilanci degli esercizi che hanno inizio dal 1° gennaio 2026. Gli

Amministratori non si attendono un effetto significativo nel bilancio consolidato del Gruppo

dall’adozione di tale emendamento.

• In data 18 luglio 2024 lo IASB ha pubblicato un documento denominato “Annual Improvements

Volume 11”. Il documento include chiarimenti, semplificazioni, correzioni e cambiamenti volti a

migliorare la coerenza di diversi IFRS Accounting Standards. I principi modificati sono:

◦ IFRS 1 First-time Adoption of International Financial Reporting Standards;

◦ IFRS 7 Financial Instruments: Disclosures e le relative linee guida sull'implementazione

dell'IFRS 7;

◦ IFRS 9 Financial Instruments;

◦ IFRS 10 Consolidated Financial Statements; e

◦ IAS 7 Statement of Cash Flows.

Le modifiche si applicheranno dal 1° gennaio 2026, ma è consentita un’applicazione anticipata. Gli

Amministratori non si attendono un effetto significativo nel bilancio consolidato del Gruppo

dall’adozione di tali emendamenti.

• In data 18 dicembre 2024 lo IASB ha pubblicato un emendamento denominato “Contracts

Referencing Nature-dependent Electricity – Amendment to IFRS 9 and IFRS 7”. Il documento ha

l’obiettivo di supportare le entità nel rendicontare gli effetti finanziari dei contratti di acquisto di

elettricità prodotta da fonti rinnovabili (spesso strutturati come Power Purchase Agreements). Sulla

base di tali contratti, la quantità di elettricità generata ed acquistata può variare in base a fattori

incontrollabili quali le condizioni meteorologiche. Lo IASB ha apportato emendamenti mirati ai

principi IFRS 9 e IFRS 7. Gli emendamenti includono:

◦ un chiarimento riguardo all’applicazione dei requisiti di “own use” a questa tipologia di

contratti;

◦ dei criteri per consentire la contabilizzazione di tali contratti come strumenti di copertura; e,

◦ dei nuovi requisiti di informativa per consentire agli utilizzatori del bilancio di comprendere

l'effetto di questi contratti sulle performance finanziarie e sui flussi di cassa di un’entità.

La modifica si applicherà dal 1° gennaio 2026, ma è consentita un’applicazione anticipata. Gli

Amministratori non si attendono un effetto significativo nel bilancio consolidato del Gruppo.

• In data 9 aprile 2024 lo IASB ha pubblicato un nuovo principio IFRS 18 Presentation and Disclosure in

Financial Statements che sostituirà il principio IAS 1 Presentation of Financial Statements. Il nuovo

principio si pone l’obiettivo di migliorare la presentazione degli schemi di bilancio, con particolare

riferimento allo schema del conto economico. In particolare, il nuovo principio richiede di:

◦ classificare i ricavi e i costi in tre nuove categorie (sezione operativa, sezione investimento e

sezione finanziaria), oltre alle categorie imposte e attività cessate già presenti nello schema

di conto economico;

◦ presentare due nuovi sub-totali, il risultato operativo e il risultato prima degli interessi e

tasse (i.e. EBIT).


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 207


	Gruppo FNM

Il nuovo principio inoltre:

◦ richiede maggiori informazioni sugli indicatori di performance definiti dal management;

◦ introduce nuovi criteri per l'aggregazione e la disaggregazione delle informazioni; e,

◦ introduce alcune modifiche allo schema del rendiconto finanziario, tra cui la richiesta di

utilizzare il risultato operativo come punto di partenza per la presentazione del rendiconto

finanziario predisposto con il metodo indiretto e l’eliminazione di alcune opzioni di

classificazione di alcune voci attualmente esistenti (come ad esempio interessi pagati,

interessi incassati, dividendi pagati e dividendi incassati).

Il nuovo principio entrerà in vigore dal 1° gennaio 2027, ma è consentita un’applicazione anticipata.

Al momento gli Amministratori stanno valutando i possibili effetti dell’introduzione di questo

nuovo principio sul bilancio consolidato del Gruppo.

• In data 9 maggio 2024 lo IASB ha pubblicato un nuovo principio IFRS 19 Subsidiaries without Public

Accountability: Disclosures. Il nuovo principio introduce alcune semplificazioni con riferimento

all’informativa richiesta dagli IFRS Accounting Standard nel bilancio di esercizio di una società

controllata, che rispetta i seguenti requisiti:

◦ non ha emesso strumenti di capitale o di debito quotati su un mercato regolamentato e non

è in procinto di emetterli;

◦ la propria società controllante predispone un bilancio consolidato in conformità con i

principi IFRS.

Il nuovo principio entrerà in vigore dal 1° gennaio 2027, ma è consentita un’applicazione anticipata.

Gli Amministratori non si attendono un effetto significativo nel bilancio consolidato del Gruppo

dall’adozione di tale emendamento.

NOTA 3

AREA E PRINCIPI DI CONSOLIDAMENTO

Principi di consolidamento

Come riportato al paragrafo 6 della Relazione sulla Gestione, il perimetro del Gruppo è variato rispetto

al 31 dicembre 2023 in quanto:

1. in data 23 febbraio 2024 è stata perfezionata l’acquisizione dell’80% del capitale sociale di

Viridis Energia S.p.A. e delle società da essa interamente controllate (di seguito

complessivamente “Viridis”). La quota restante del capitale sociale è detenuta per il 13,33% da

Lagi Energia 2006 S.r.l. e per il 6,67% da HNF S.p.A.. Con tale acquisizione il Gruppo FNM opera

anche nel settore della produzione di energia rinnovabile.

Le attività nette acquisite, pari ad Euro 62.918 migliaia di Euro sono state rilevate ai valori di

libro, appositamente adeguati agli IAS/IFRS, che risultavano nel bilancio consolidato di Viridis

alla data dell’operazione. La differenza di 43.629 migliaia di Euro con il prezzo pagato per

acquisire l'80% di Viridis, pari a 93.963 migliaia di Euro (comprensiva dell'Earn-out futuro stimato

pari a 13.937 migliaia di Euro) è stata contabilizzata a seguito delle attività di purchase price

allocation finalizzate, come definito dal principio contabile IFRS 3.

Il corrispettivo per l'operazione può essere così dettagliato:


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 208


	Gruppo FNM


Importi in migliaia di Euro

Corrispettivo provvisorio valutato alla data di acquisizione	93.963
Corrispettivo variabile differito non ancora versato (Earn Out)	13.937
Corrispettivo pagato alla data di acquisizione	80.026
Cassa del Gruppo Viridis alla data di acquisizione	26.069
Flusso netto di liquidità assorbito dall'attività di investimento	53.957

Si precisa che il corrispettivo variabile stimato alla data di acquisizione risulta essere pari a

30.737 migliaia di Euro, di cui 16.800 migliaia di Euro già pagati alla data di acquisizione a titolo

di acconto e 13.937 migliaia di Euro rilevati tra i debiti finanziari in sede di prima iscrizione quale

corrispettivo variabile differito.

Di seguito si forniscono le informazioni attualmente disponibili a seguito della definizione della

contabilizzazione della suddetta aggregazione aziendale con l’identificazione e valutazione delle

attività e delle passività acquisite:


Importi in migliaia di Euro	Valore contabile alla data di acquisizione	Fair Value Adjustment	Fair Value definito alla data di acquisizione

Attività immateriali	119	37.310	37.429
Immobili, impianti e macchinari	79.985	(24.799)	55.186
Diritti d'uso	12.390	748	13.138
Altre attività non correnti	3.904	—	3.904
Attività correnti	13.400	—	13.400
Disponibilità Liquide e Mezzi Equivalenti	26.069	—	26.069

Debiti verso banche	(45.819)		(45.819)
Debiti finanziari e passività per leasing	(16.544)		(16.544)
Altre passività correnti e non correnti (incluse imposte differite)	(10.586)	(3.699)	(14.285)

Valore netto degli assets identificabili	62.918	9.560	72.478
di cui di spettanza del Gruppo	50.334	7.648	57.982
di cui di spettanza degli azionisti di minoranza	12.584	1.912	14.496

Avviamento			35.981
Valore netto degli assets acquistati			108.459
di cui di spettanza del Gruppo			93.963
di cui di spettanza degli azionisti di minoranza			14.496

Le rettifiche apportate ai valori contabili in sede di valutazione delle attività e passività acquisite

al fair value sono relative alle seguenti voci:

i. attività immateriali: relative ad acquisizioni delle autorizzazioni;

ii. immobili, impianti e macchinari: relativi ad impianti fotovoltaici per -27.436 migliaia di Euro

e impianti biogas per 2.637 migliaia di Euro;

iii. diritto d'uso: relativi ai diritti di superficie;

iv. altre passività: relativa alla fiscalità differita sui plusvalori identificati.

La rilevazione delle interessenze di minoranza del Gruppo Viridis sono state rilevate sulla base

della pro-quota del valore delle attività nette riconosciute per l’impresa acquisita in linea con

quanto previsto previsto dal paragrafo 19b dell’IFRS3.

61 La COD è la data di entrata in produzione e connessione alla rete per ciascun impianto di produzione di energia elettrica.

62 L'acquisizione del 100% della società Tau Solar S.r.l. non rientra nel perimetro IFRS 3 in quanto è una società non operativa.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 209


	Gruppo FNM

Il prezzo differito, pari a 13.937 migliaia di Euro, è stato determinato sulla base di MW in

sviluppo che raggiungeranno la Commercial Operating Date 61 ("COD") nel 2029, basato sulla

valorizzazione di 200 migliaia di Euro/MW fino ad un massimo di 500 MW.

L'Earn Out complessivo al 100% sui progetti in sviluppo stimati alla data di acquisizione

ammonta a 43.404 migliaia di Euro, non attualizzato, (pari a 217,1 MW*200 migliaia di Euro) e

sarà pagabile da quando sarà maturato un importo pari all'acconto già pagato. Il term sheet

prevede infatti 21.000 migliaia di Euro (quota al 100%) a titolo di acconto Earn Out, basato

sull'ipotesi che almeno 105 MW di capacità dei progetti di sviluppo raggiungeranno la COD.

L'acconto Earn Out pagato pro-quota (80%) ammonta quindi a 16.800 migliaia di Euro.

L'acconto ancora non corrisposto ammonta a 17.421 migliaia di Euro (attualizzato con un WACC

pari al 5,9%) di cui 13.937 migliaia di Euro pari alla quota dell'80%, che sarà erogata a partire

dall'esercizio 2026 alla fine dell'esercizio 2029 in relazione ai MW in esercizio.

Successivamente all'acquisizione Viridis ha effettuato le seguenti acquisizioni:

– in data 5 giugno 2024, 100% del capitale sociale di Tau Solar S.r.l. (successivamente fusa

in VRD 28.1 S.r.l.), prezzo di acquisto pagato pari a 442 migliaia di Euro, che non configurandosi

come aggregazione aziendale 62, ha determinato la rilevazione di un lavoro in corso su impianti,

per 434 migliaia di Euro;

– in data 6 giugno 2024, 100% del capitale sociale di B&ER Energia S.r.l. (successivamente

fusa in VRD 28.1 S.r.l.), prezzo di acquisto pagato pari a 1.430 migliaia di Euro, che ha

determinato la rilevazione di un impianto per 737 migliaia di Euro;

– nel mese di ottobre 2024, 100% del capitale sociale di Marina Green S.r.l.

(successivamente fusa in VRD 28.1 S.r.l.) prezzo di acquisto pagato pari a 340 migliaia di Euro,

che ha determinato la rilevazione di un lavoro in corso su impianti, per 330 migliaia di Euro;

– nel mese di dicembre 2024, 100% del capitale sociale di ETA Solar S.r.l., prezzo di

acquisto pagato pari a 640 migliaia di Euro, che ha determinato la rilevazione di un lavoro in

corso su impianti, per 631 migliaia di Euro;

2. in data 15 luglio 2024, facendo seguito alla delibera del Consiglio di amministrazione di FNM del

25 giugno 2024, è stato perfezionato l’acquisto dal Gruppo TIM di 2.100.000 azioni ordinarie di

Nordcom, corrispondenti al 42% del capitale sociale. FNM è divenuto così l'azionista unico di

Nordcom, incrementando la sua partecipazione al 100%.

Il perfezionamento dell’acquisizione è avvenuto contestualmente al pagamento di 8.316

migliaia di Euro a titolo di corrispettivo per la cessione della partecipazione del 42%, attingendo

alle disponibilità correnti di cassa e senza far ricorso a finanziamenti esterni.

Di seguito si forniscono le informazioni della definizione della contabilizzazione della suddetta

aggregazione aziendale:


Importi in migliaia di Euro	Nordcom (IAS) 15/07/2025

Patrimonio netto alla data di acquisizione	16.307
Valore di acquisto della partecipazione	8.316
Valutazione del 100% al fair value sulla base del prezzo di acquisto	19.746
Avviamento	3.439

Valore di iscrizione della partecipazione ante acquisto delle minoranze	9.285
Plusvalenza	2.178

Sono considerate controllate le società sulle quali il Gruppo possiede contemporaneamente i seguenti

tre elementi: (a) potere sull’impresa; (b) esposizione, o diritti, a rendimenti variabili derivanti dal


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 210


	Gruppo FNM

coinvolgimento con la stessa; (c) capacità di utilizzare il potere per influenzare l’ammontare di tali

rendimenti variabili.

I bilanci delle società consolidate sono quelli predisposti dai Consigli di Amministrazione per

l’approvazione da parte delle Assemblee degli Azionisti opportunamente rettificati per adeguarli agli

IAS/IFRS e ai criteri di Gruppo.

Il consolidamento dei bilanci delle società controllate è stato effettuato attraverso il metodo del

consolidamento integrale.

Tale metodo consiste nell’assunzione delle attività, delle passività, dei costi e dei ricavi nel loro

ammontare complessivo (prescindendo dall’entità della partecipazione detenuta) e nella attribuzione a

soci di minoranza, in apposite voci del Bilancio Consolidato, della quota del patrimonio netto e del

risultato dell’esercizio di loro pertinenza.

Le operazioni infragruppo e gli utili non realizzati tra società del Gruppo sono eliminate.

Le perdite non realizzate sono anch’esse eliminate a meno che la transazione sia evidenza di una

perdita di valore dell’attività.

Per quanto concerne la modalità di valutazione delle società a controllo congiunto si ricorda che FNM

S.p.A., nella redazione dell’informativa finanziaria consolidata, valuta le partecipate a controllo

congiunto Trenord S.r.l. (e la partecipata TILO S.A.), NORD ENERGIA S.p.A. in liquidazione, Omnibus

Partecipazioni S.r.l. (e la sua partecipata ASF Autolinee S.r.l.) e Mbility S.r.l. con il “metodo del

patrimonio netto”.

Le società collegate DB Cargo Italia S.r.l., Autostrada Pedemontana Lombarda S.p.A. (di seguito “APL”),

Tangenziali Esterne di Milano S.p.A., BusForFun.com S.r.l. e Sportit S.r.l. sono state parimenti valutate

applicando il “metodo del patrimonio netto”.

Si considerano partecipazioni a controllo congiunto (joint venture) gli investimenti nelle società per le

quali il Gruppo esercita il controllo congiuntamente con un altro investitore. Nelle società a controllo

congiunto le attività sono sviluppate con un partner specializzato con il quale ne sono condivise le

decisioni finanziarie sulle attività rilevanti, anche con il supporto di patti parasociali e dello statuto che

rendono paritetico il controllo delle partecipate, anche nel caso in cui FNM detenga la maggioranza dei

diritti di voto, come nel caso della partecipata NORD ENERGIA S.p.A. in liquidazione.

I risultati economici delle società a controllo congiunto o collegate sono pertanto recepiti nel conto

economico consolidato alla voce “Risultato netto delle società valutate con il metodo del patrimonio

netto”. Un’analisi sintetica della natura dei costi e ricavi che concorrono alla formazione del risultato

delle partecipate a controllo congiunto, oltre che le ulteriori informazioni richieste dall’IFRS 12, è

esposta nella Nota 45.

Si rimanda all’Allegato 1 per informazioni circa l’elenco delle società incluse nell’area di consolidamento

(incluse le società valutate con il metodo del patrimonio netto), la loro sede legale, le percentuali di

possesso, la natura del controllo e il metodo di consolidamento adottato.

Aggregazioni aziendali

Le aggregazioni aziendali sono rilevate secondo il metodo dell’acquisizione (acquisition method).

Secondo tale metodo il corrispettivo trasferito in un’aggregazione aziendale è valutato al fair value,

calcolato come la somma dei fair value delle attività trasferite e delle passività assunte dal Gruppo alla

data di acquisizione e degli strumenti di capitale emessi in cambio del controllo dell’impresa acquisita.

Gli oneri accessori alla transazione sono generalmente rilevati nel conto economico nel momento in cui

sono sostenuti.

Alla data di acquisizione, le attività identificabili acquisite e le passività assunte sono rilevate al fair value

alla data di acquisizione; costituiscono un’eccezione le seguenti poste, che sono invece valutate

secondo il loro principio di riferimento:

• imposte differite attive e passive;

• attività e passività per benefici ai dipendenti;

• passività o strumenti di capitale relativi a pagamenti basati su azioni dell’impresa acquisita o

pagamenti basati su azioni relativi al Gruppo emessi in sostituzione di contratti dell’impresa

acquisita;

• attività destinate alla vendita e attività e passività discontinue;


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 211


	Gruppo FNM

• attività e passività relative a contratti di leasing.

Il goodwill è determinato come l’eccedenza tra la somma dei corrispettivi trasferiti nell’aggregazione

aziendale, del valore del patrimonio netto di pertinenza di interessenze di terzi e del fair value

dell’eventuale partecipazione precedentemente detenuta nell’impresa acquisita rispetto al fair value

delle attività nette acquisite e passività assunte alla data di acquisizione. Se il valore delle attività nette

acquisite e passività assunte alla data di acquisizione eccede la somma dei corrispettivi trasferiti, del

valore del patrimonio netto di pertinenza di interessenze di terzi e del fair value dell’eventuale

partecipazione precedentemente detenuta nell’impresa acquisita, tale eccedenza è rilevata

immediatamente nel conto economico come provento derivante dalla transazione conclusa.

Le quote del patrimonio netto di interessenza di terzi, alla data di acquisizione, possono essere valutate

al fair value oppure al pro-quota del valore delle attività nette riconosciute per l’impresa acquisita. La

scelta del metodo di valutazione è effettuata transazione per transazione.

Nel caso di acquisizione per fasi di una società controllata, l’IFRS 3 (2008) stabilisce che si realizza

un’aggregazione aziendale solo nel momento in cui è acquisito il controllo e che, in questo momento,

tutte le attività nette identificabili della società acquisita devono essere valutate al fair value.

In un’acquisizione per fasi del controllo di una partecipata, la partecipazione precedentemente

detenuta, sino a quel momento contabilizzata secondo quanto indicato dal principio IFRS 9 – Strumenti

finanziari, oppure secondo lo IAS 28 – Partecipazioni in imprese collegate o secondo lo IFRS 11 – Accordi di

controllo congiunto, deve essere trattata come se fosse stata venduta e riacquisita alla data in cui si

acquisisce il controllo. Tale partecipazione deve pertanto essere valutata al suo fair value alla data di

“cessione” e gli utili e le perdite conseguenti a tale valutazione devono essere rilevati nel conto

economico.

IMMOBILI, IMPIANTI E MACCHINARI

Le attività incluse nella voce "Immobili, impianti e macchinari" sono principalmente composte da:

a) terreni;

b) fabbricati;

c) impianti e macchinario;

d) materiale rotabile (treni, autobus).

Le attività possono essere di proprietà e possono essere finanziate da contributi o da specifici fondi

pubblici.

I beni di proprietà sono iscritti al costo d’acquisizione o di produzione comprensivo degli oneri

accessori di diretta imputazione. Il costo è ridotto degli ammortamenti, ad eccezione dei terreni che

non sono ammortizzati, e delle svalutazioni. Qualora finanziati da contributi pubblici, il loro valore viene

esposto al lordo del contributo stesso che è rilevato alla voce “Altre passività” secondo i criteri indicati

nel principio contabile “Contributi pubblici”.

Gli ammortamenti sono calcolati linearmente attraverso percentuali che riflettono il deterioramento

economico e tecnico del bene. Gli ammortamenti sono computati nel momento in cui il bene è

disponibile per l’uso secondo le intenzioni della Direzione.

Le parti significative delle attività materiali che hanno differenti vite utili sono contabilizzate

separatamente e ammortizzate sulla base della loro vita utile.

Le vite utili e i valori residui sono rivisti annualmente in occasione della chiusura del bilancio.

Le vite utili utilizzate sono le seguenti:

Fabbricati: 50 anni

Impianti e Macchinario: 4 -16 anni

Materiale rotabile (Treni): 15 - 25 anni

Materiale rotabile (Autobus): 4 - 15 anni

Se risulta una perdita di valore, l’attività materiale viene corrispondentemente svalutata secondo i

criteri indicati nel successivo principio “perdita di valore di attività immateriali e materiali e

partecipazioni”.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 212


	Gruppo FNM

ATTIVITÀ IMMOBILIARI

Le attività immobiliari sono rappresentate da attività detenute al fine di conseguire canoni di locazione

o per l’apprezzamento del loro valore.

Conformemente a quanto previsto dallo IAS 40, il Gruppo ha optato per la valutazione di tali attività al

costo, al netto di ammortamenti e svalutazioni, analogamente al trattamento delle immobilizzazioni

materiali e, vista la loro limitata significatività, non sono esposte in una linea separata dell’attivo

patrimoniale rispetto alla voce “Immobili, impianti e macchinari”.

LEASING IFRS 16

Il principio contabile IFRS 16 ha introdotto una nuova definizione di leasing basata sul controllo del

bene sottostante, ossia il diritto di utilizzare un bene identificato e di ottenerne sostanzialmente tutti i

benefici economici mediante la direzione dell’uso del bene stesso, per un periodo di tempo in cambio

di un corrispettivo.

L’IFRS 16 prevede un unico modello di contabilizzazione dei contratti di leasing in base al quale il

locatario è tenuto a rilevare, come attività, il diritto di utilizzo del bene in leasing (“Diritto d’uso”) in

contropartita ad una passività rappresentativa dell’obbligazione finanziaria (“Passività finanziarie per

beni in leasing”) determinata mediante l’attualizzazione dei pagamenti per canoni minimi garantiti futuri

in essere, eliminando quindi da parte del locatario (leasing passivi) la distinzione contabile tra leasing

operativi e finanziari, come invece precedentemente richiesto dallo IAS 17.

Modello contabile per il locatario

Il Gruppo rileva nella situazione patrimoniale-finanziaria le attività per il diritto d’uso e le passività

finanziarie per beni in leasing, fatta eccezione per beni in leasing di modesto valore (“low value”), ossia

aventi un valore a nuovo inferiore a 5.000 Euro. Pertanto, il Gruppo rileva i pagamenti dovuti per i

predetti leasing come costo con un criterio a quote costanti lungo la durata del leasing.

Alla data di decorrenza del leasing, il Gruppo rileva l’attività per il diritto d’uso e la passività finanziaria

per beni in leasing.

L’attività per il diritto d’uso viene inizialmente valutata al costo, e successivamente al costo al netto

dell’ammortamento e delle perdite per riduzione di valore cumulati, e rettificata al fine di riflettere le

rivalutazioni della passività del leasing.

Il Gruppo valuta la passività finanziaria per beni in leasing al valore attuale dei pagamenti dovuti per i

leasing non versati alla data di decorrenza, attualizzandoli utilizzando il tasso di interesse implicito del

leasing. Laddove non è possibile determinare tale tasso con facilità, il Gruppo utilizza il tasso di

finanziamento marginale. Generalmente, il Gruppo utilizza il tasso di finanziamento marginale quale

tasso di sconto. La passività finanziaria per beni in leasing viene successivamente incrementata degli

interessi che maturano su detta passività e diminuita dei pagamenti dovuti per il leasing effettuati ed è

rivalutata in caso di modifica dei futuri pagamenti dovuti per il leasing derivanti da una variazione

dell’indice o tasso, in caso di modifica dell’importo che il Gruppo prevede di dover pagare a titolo di

garanzia sul valore residuo o quando il Gruppo modifica la sua valutazione con riferimento all’esercizio

o meno di un’opzione di acquisto, di proroga o di risoluzione.

Nella determinazione del lease term sono state considerate eventuali opzioni di proroga se sotto il

controllo del Gruppo e se il Gruppo ha la ragionevole certezza di esercitarle. Parimenti, nei casi in cui

invece l’opzione di proroga fosse sotto il controllo del locatore, il periodo del leasing non annullabile

include il periodo coperto dall'opzione di risoluzione del leasing.

Modello contabile per il locatore

Il Gruppo espone le attività sottostanti oggetto di leasing operativo nel prospetto della situazione

patrimoniale-finanziaria secondo la natura dell'attività sottostante.

Il Gruppo rileva i pagamenti dovuti per la concessione delle proprie attività attraverso contratto di

leasing operativi come proventi con un criterio che riflette l'utilizzo dell'attività sottostante

classificandoli alla voce “Ricavi delle vendite e prestazioni”.

Il Gruppo rileva i costi, compreso l'ammortamento, sostenuti per realizzare i proventi del leasing nel

conto economico.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 213


	Gruppo FNM

Il Gruppo, inoltre, concede in sub-leasing verso terze parti il diritto d’uso di alcuni beni in leasing per una

durata prevalentemente coincidente con quella del contratto principale. I principi contabili applicabili al

Gruppo nel ruolo di locatore non si discostano da quelli previsti dallo IAS 17. Tuttavia, quando il Gruppo

agisce in qualità di locatore intermedio, i sub-leasing vengono classificati facendo riferimento all’attività

per il diritto di utilizzo derivante dal leasing principale, piuttosto che all’attività sottostante.

ATTIVITÀ IMMATERIALI

Sono iscritti tra le attività immateriali i costi, inclusivi degli oneri accessori, sostenuti per l’acquisizione di

risorse prive di consistenza fisica a condizione che il loro ammontare sia quantificabile in modo

attendibile e che il bene sia chiaramente identificabile e controllato dal Gruppo.

Sono iscritte al costo di acquisto o di produzione inclusivo degli oneri accessori ed assoggettate ad

ammortamento in base al loro periodo di utilità futura.

Se risulta una perdita di valore, l’attività immateriale viene corrispondentemente svalutata secondo i

criteri indicati nel successivo principio “Perdite di valore di attività immateriali e materiali e

partecipazioni”.

In base agli accordi contrattuali (Concessioni) che rientrano nell’ambito di applicazione dell’IFRIC 12, il

concessionario opera come prestatore di servizi afferenti (i) la realizzazione e/o il miglioramento

dell’infrastruttura utilizzata per fornire il servizio pubblico e (ii) la gestione e la manutenzione della

stessa, per un determinato periodo di tempo. Da ciò deriva che l’attività di costruzione e miglioramento

dell’infrastruttura è assimilabile a quella di un’impresa di costruzioni; pertanto, durante il periodo in cui

tali servizi sono prestati, i ricavi e i costi da costruzione sono rilevati a conto economico in conformità

all’IFRS 15. Come stabilito dall’IFRIC 12, a fronte dei servizi di costruzione e/o miglioria resi dal

concessionario, il concedente riconosce al concessionario un corrispettivo, da rilevare al suo fair value,

che può consistere in diritti su: a) un’attività finanziaria, cosiddetto modello dell’attività finanziaria

(adottato dal Gruppo per le attività di FERROVIENORD); o b) un’attività immateriale, cosiddetto modello

dell’attività immateriale (adottato dal Gruppo per le attività di MISE).

Nel modello dell’attività immateriale, il concessionario, a fronte dei servizi di costruzione e miglioria

dell’infrastruttura resi, acquisisce il diritto ad addebitare gli utenti per l’uso dell’infrastruttura. Pertanto,

i flussi finanziari del concessionario non sono garantiti dal concedente, ma sono correlati all’effettivo

utilizzo dell’infrastruttura da parte degli utenti, comportando quindi un rischio di domanda a carico del

concessionario. Quest’ultimo è il rischio che i ricavi derivanti dallo sfruttamento del diritto di addebitare

gli utenti per l’uso dell’infrastruttura non siano sufficienti a garantire l’ottenimento di un congruo

margine di remunerazione per gli investimenti effettuati.

I “beni gratuitamente devolvibili” rappresentano il diritto del Concessionario ad utilizzare il bene in

concessione in considerazione dei costi sostenuti per la progettazione e costruzione del bene. Il valore

corrisponde al “fair value” dell’attività di progettazione e costruzione ed è rilevato a conto economico in

contropartita della voce "Ricavi per servizi di costruzione - IFRIC 12". Inoltre, l'importo iscritto nella voce

"beni gratuitamente devolvibili" è maggiorato degli oneri finanziari capitalizzati - nel rispetto dei

requisiti previsti dallo IAS 23 - durante la fase di costruzione ed al netto degli incassi del corrispettivo

per i servizi di costruzione.

Inoltre, la voce include i diritti maturati a fronte di specifiche obbligazioni alla realizzazione di servizi di

costruzione di ampliamento e adeguamento dell’infrastruttura, per i quali non è previsto l’ottenimento

di benefici economici aggiuntivi. Tali diritti sono inizialmente calcolati e iscritti al fair value dei servizi di

costruzione da rendere in futuro (pari al valore attuale degli stessi, al netto della parte coperta da

contributi, ed escludendo gli eventuali oneri finanziari da sostenere nel periodo di realizzazione) e

hanno come contropartita il “fondo per impegni da convenzione”, di pari importo, iscritto nel passivo

della situazione patrimoniale – finanziaria; il valore iniziale di tali diritti si modifica nel tempo, oltre che

per effetto degli ammortamenti, per la rideterminazione, su base periodica, del fair value della parte dei

servizi di costruzione non ancora realizzati alla data di chiusura dell’esercizio.

I “beni gratuitamente devolvibili” sono ammortizzati lungo il periodo di durata della relativa

concessione, con un criterio che riflette la stima delle modalità di consumo dei benefici economici

incorporati nel diritto; a tal fine, tenuto conto che le concessioni di cui è titolare MISE hanno ad oggetto

infrastrutture autostradali mature, entrate in esercizio da molti anni e per le quali si evidenziano

variazioni di traffico sostanzialmente contenute in un orizzonte di lungo periodo, gli ammortamenti

sono calcolati a quote costanti.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 214


	Gruppo FNM

L’ammortamento decorre dal momento in cui i beni gratuitamente devolvibili iniziano a produrre i

relativi benefici economici, siano essi legati ai transiti autostradali o ai riconoscimenti in tariffa da parte

dell'Ente concedente degli investimenti effettuati dalla società.

Relativamente ai beni gratuitamente reversibili, il fondo di ammortamento ed il fondo spese di

ripristino o sostituzione, complessivamente considerati, assicurano l’adeguata copertura dei seguenti

oneri:

• gratuita devoluzione al Concedente alla scadenza della concessione dei beni reversibili con vita

utile superiore alla durata della concessione;

• ripristino e sostituzione dei componenti soggetti ad usura dei beni reversibili;

• recupero dell’investimento anche in relazione alle nuove opere previste nei piani finanziari.

I costi per l'acquisto delle licenze software, congiuntamente agli oneri accessori, sono capitalizzati e

ammortizzati sulla base delle vite utili attese rappresentate dalla durata della licenza (5 anni).

L’ammortamento ha inizio nel momento in cui l’attività è disponibile per l’uso secondo le intenzioni

della Direzione.

Le altre attività immateriali sono ammortizzate sulla base della loro vita utile residua. Le vite utili sono

principalmente stimate in cinque anni.

PARTECIPAZIONI

Si considerano partecipazioni a controllo congiunto (joint venture) gli investimenti nelle società per le

quali il Gruppo esercita il controllo congiuntamente con un altro investitore. Nelle società a controllo

congiunto (individuate nell’Allegato 1 alle presenti note) le attività sono sviluppate con un partner

specializzato con il quale ne sono condivise le decisioni finanziarie sulle attività rilevanti, anche con il

supporto di patti parasociali o previsioni statutarie che rendono paritetico il controllo delle partecipate,

anche nel caso in cui FNM detenga la maggioranza dei diritti di voto. Si rimanda alla Relazione sulla

Gestione paragrafo 6, “Struttura e settori di attività del Gruppo”, per l'analisi specifica delle attività

svolte dalle società “a controllo congiunto”.

Le partecipazioni in società collegate sono gli investimenti in cui il Gruppo esercita influenza notevole.

Gli investimenti in joint ventures e in società collegate sono valutati utilizzando il metodo del patrimonio

netto e rilevate inizialmente al costo. Le partecipazioni comprendono l'avviamento identificato al

momento dell'acquisizione, al netto delle eventuali perdite di valore cumulate. Il Bilancio Consolidato

comprende la quota di pertinenza degli utili o delle perdite delle partecipate rilevate secondo il metodo

del patrimonio netto, al netto delle rettifiche necessarie per allineare i principi contabili, a partire dalla

data in cui ha inizio l'influenza notevole o il controllo congiunto fino alla data in cui detta influenza o

controllo cessano.

I risultati economici delle società a controllo congiunto e collegate sono pertanto recepiti nel conto

economico consolidato alla voce “Risultato netto delle società valutate con il metodo del patrimonio

netto”. Un’analisi sintetica della natura dei costi e ricavi che concorrono alla formazione del risultato

delle partecipate a controllo congiunto, oltre che le ulteriori informazioni richieste dall’IFRS 12, è

esposta nella Nota 45.

Le partecipazioni in altre imprese sono classificate, ai fini della loro valutazione, come attività

finanziarie al “fair value” con contropartita a conto economico.

I risultati economici e le attività e passività delle imprese collegate e a controllo congiunto sono rilevati

nel Bilancio Consolidato utilizzando il metodo del patrimonio netto.

ATTIVITA' FINANZIARIE

Fatta eccezione per i crediti commerciali, di cui si dirà successivamente, al momento della rilevazione

iniziale il Gruppo valuta l'attività finanziaria al suo fair value (valore equo) più o meno, nel caso di

un'attività non valutata al fair value (valore equo) rilevato nell'utile (perdita) d'esercizio, i costi

dell'operazione direttamente attribuibili all'acquisizione.

Dopo la rilevazione iniziale il Gruppo valuta l'attività finanziaria al:

a) costo ammortizzato;

b) fair value (valore equo) rilevato nelle altre componenti di conto economico complessivo; o

c) fair value (valore equo) rilevato nell'utile (perdita) d'esercizio.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 215


	Gruppo FNM

Il Gruppo classifica le attività finanziarie come successivamente valutate al costo ammortizzato, al fair

value (valore equo) rilevato nelle altre componenti di conto economico complessivo o al fair value

(valore equo) rilevato nell'utile (perdita) d'esercizio sulla base di entrambi i seguenti elementi:

a) il modello di business dell'entità per la gestione delle attività finanziarie e

b) le caratteristiche relative ai flussi finanziari contrattuali dell'attività finanziaria.

Un'attività finanziaria è valutata al costo ammortizzato se sono soddisfatte entrambe le seguenti

condizioni:

a) l'attività finanziaria è posseduta nel quadro di un modello di business il cui obiettivo è il possesso di

attività finanziarie finalizzato alla raccolta dei flussi finanziari contrattuali e

b) i termini contrattuali dell'attività finanziaria prevedono a determinate date flussi finanziari

rappresentati unicamente da pagamenti del capitale e dell'interesse sull'importo del capitale da

restituire.

Un'attività finanziaria è valutata al fair value (valore equo) rilevato nelle altre componenti di conto

economico complessivo se sono soddisfatte entrambe le seguenti condizioni:

a) l'attività finanziaria è posseduta nel quadro di un modello di business il cui obiettivo è conseguito sia

mediante la raccolta dei flussi finanziari contrattuali che mediante la vendita di attività finanziarie e

b) i termini contrattuali dell'attività finanziaria prevedono a determinate date flussi finanziari

rappresentati unicamente da pagamenti del capitale e dell'interesse sull'importo del capitale da

restituire.

Ai fini delle valutazioni di cui sopra:

a) il capitale è il fair value (valore equo) dell'attività finanziaria al momento della rilevazione iniziale;

b) l'interesse costituisce il corrispettivo per il valore temporale del denaro, per il rischio di credito

associato all'importo del capitale da restituire durante un dato periodo di tempo e per gli altri rischi e

costi di base legati al prestito, nonché per il margine di profitto.

Se non è valutata al costo ammortizzato o al fair value (valore equo) rilevato nelle altre componenti di

conto economico complessivo, un'attività finanziaria è valutata al fair value (valore equo) rilevato

nell'utile (perdita) d'esercizio.

La valutazione al costo ammortizzato è effettuata sulla base del tasso effettivo di rendimento originario

dell'attività finanziaria.

Le attività finanziarie sono cancellate dalla situazione patrimoniale – finanziaria quando è stato

trasferito il diritto contrattuale a ricevere flussi di cassa e l’entità non detiene più il controllo su tali

attività finanziarie.

Ad ogni chiusura di bilancio il Gruppo valuta la recuperabilità di tali crediti tenendo conto dei flussi di

cassa futuri attesi così come meglio rappresentato nel successivo paragrafo delle svalutazioni delle

attività finanziarie.

SVALUTAZIONE DELLE ATTIVITA’ FINANZIARIE

La valutazione della recuperabilità delle attività finanziarie misurate al costo ammortizzato è effettuata

attraverso la stima delle “expected credit losses” (ECL), sulla base del valore dei flussi di cassa attesi. Tali

flussi, tenuto conto della stima della probabilità che la controparte non ottemperi alla propria

obbligazione di pagamento, sono determinati in relazione ai tempi di recupero previsti, al presumibile

valore di realizzo, alle eventuali garanzie ricevute, nonché ai costi che si ritiene dovranno essere

sostenuti per il recupero dei crediti. Per i crediti relativi a controparti che non presentano un

incremento significativo del rischio, le ECL sono determinate sulla base delle perdite attese nei dodici

mesi successivi alla data di bilancio; negli altri casi si provvede alla stima delle perdite attese fino al

termine della vita dello strumento finanziario. Con riferimento ai crediti commerciali e agli altri crediti,

per la determinazione della probabilità di non ottemperanza della controparte sono adottati rating

interni della clientela, oggetto di verifica periodica anche tramite analisi di serie storiche.

IMPOSTE ANTICIPATE E DIFFERITE

Le imposte anticipate e differite sono determinate sulla base delle differenze temporanee tassabili

esistenti tra il valore di bilancio di attività e passività e il loro valore fiscale e sono classificate tra le

attività e le passività non correnti.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 216


	Gruppo FNM

Le imposte anticipate sono contabilizzate solo nella misura in cui sia probabile l’esistenza di adeguati

imponibili fiscali futuri a fronte dei quali utilizzare tale saldo attivo.

Il valore delle imposte anticipate riportabile in bilancio è oggetto di una verifica annuale.

Quando i risultati sono rilevati direttamente a patrimonio netto, in particolare nelle riserve “utili

(perdite) attuariali” e “utili(perdite) da conversione dei bilanci di imprese estere”, le imposte correnti, le

attività per imposte anticipate e/o le passività per imposte differite sono anch’esse imputate

direttamente al patrimonio netto.

Le imposte anticipate e differite vengono determinate in base alle aliquote fiscali che ci si attende

verranno applicate nel periodo in cui tali differimenti si realizzeranno, applicando le aliquote fiscali (e la

normativa fiscale) vigenti o sostanzialmente in vigore alla data di riferimento del bilancio.

Le attività e le passività fiscali differite vengono compensate se, e solo se:

a) il Gruppo ha un diritto legalmente esercitabile di compensare le attività fiscali correnti con le

passività fiscali correnti; e

b) le attività e le passività fiscali differite sono relative a imposte sul reddito applicate dalla medesima

giurisdizione fiscale.

CREDITI COMMERCIALI

Nella determinazione della classificazione delle attività finanziarie si è tenuto conto del modello di

business del Gruppo e delle caratteristiche dei flussi di cassa.

In particolare, i crediti commerciali sono classificati nella categoria dei crediti detenuti per l’incasso (cd.

Held-to-collect); ciò corrisponde alla volontà di detenere gli strumenti fino a scadenza.

I crediti commerciali valutati quindi al costo ammortizzato sono inizialmente iscritti al fair value

dell’attività sottostante, al netto degli eventuali proventi di transazione direttamente attribuibili; la

valutazione al costo ammortizzato è effettuata usando il metodo del tasso di interesse effettivo, al

netto delle relative perdite di valore con riferimento alle somme ritenute inesigibili. La stima delle

somme ritenute inesigibili è effettuata sulla base della metodologia riportata nel paragrafo

“svalutazione delle attività finanziarie”. Il valore originario dei crediti è ripristinato negli esercizi

successivi nella misura in cui vengano meno i motivi che ne hanno determinato la rettifica. In tal caso, il

ripristino di valore è iscritto nel conto economico e non può in ogni caso superare il costo

ammortizzato che il credito avrebbe avuto in assenza di precedenti rettifiche.

I crediti commerciali, la cui scadenza rientra nei normali termini commerciali, non sono attualizzati.

RIMANENZE

Le rimanenze, costituite principalmente da ricambi, sono valutate al minore tra il costo di acquisto/

produzione e valore netto di presumibile realizzo desumibile dall’andamento del mercato. Il costo è

determinato applicando il metodo del costo medio ponderato.

Le rimanenze sono oggetto di svalutazione quando il valore di realizzazione desumibile dall’andamento

del mercato è minore del relativo valore contabile. Le scorte obsolete e di lento rigiro sono svalutate in

relazione alla loro possibilità di utilizzo o di realizzo.

DISPONIBILITÀ LIQUIDE E MEZZI EQUIVALENTI

Le disponibilità liquide e i mezzi equivalenti includono cassa contanti e depositi a vista e sono valutati al

valore nominale. Perché un investimento possa essere considerato come disponibilità liquida

equivalente esso deve essere prontamente convertibile in un ammontare noto di denaro e deve essere

soggetto a un irrilevante rischio di variazione del valore.

In relazione all’applicazione dell’IFRS 9, basato sul modello delle perdite attese (expected losses), il

Gruppo considera le perdite attese lungo la vita dell’attività finanziaria ad ogni data di riferimento del

bilancio.

ATTIVITÀ DESTINATE ALLA VENDITA

Secondo quanto previsto dall’IFRS 5 “Attività non correnti possedute per la vendita e attività operative

cessate”, le attività non correnti il cui valore contabile verrà recuperato principalmente con

un’operazione di vendita anziché con l’uso continuativo, se presenti i requisiti previsti dallo specifico

principio, sono classificate come possedute per la vendita e valutate al minore tra il valore contabile e il


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 217


	Gruppo FNM

fair value, al netto dei costi di vendita. Dalla data in cui tali attività sono classificate nella categoria delle

attività non correnti possedute per la vendita, i relativi ammortamenti sono sospesi. Le passività

connesse a tali attività sono classificate alla voce “Passività relative ad attività destinate alla vendita”

mentre il risultato economico afferente tali attività è rilevato nella voce “Altri proventi” del Conto

Economico Consolidato.

PASSIVITA' FINANZIARIE

I finanziamenti, i debiti commerciali e le altre passività finanziarie sono inizialmente iscritti al fair value,

al netto dei costi accessori di diretta imputazione, e successivamente sono valutati al costo

ammortizzato, applicando il criterio del tasso di interesse effettivo. Se vi è un cambiamento nella stima

dei flussi di cassa attesi, il valore delle passività è ricalcolato per riflettere tale cambiamento sulla base

del valore attuale dei nuovi flussi di cassa attesi e del tasso interno effettivo determinato inizialmente. I

finanziamenti, i debiti commerciali e le altre passività finanziarie sono classificati fra le passività

correnti, salvo quelli che hanno una scadenza contrattuale oltre i dodici mesi rispetto alla data di

bilancio e quelli per i quali il Gruppo abbia un diritto incondizionato a differire il loro pagamento per

almeno dodici mesi dopo la data di riferimento. I finanziamenti, i debiti commerciali e le altre passività

finanziarie sono rimossi dal bilancio al momento della loro estinzione e quando il Gruppo abbia

trasferito tutti i rischi e gli oneri relativi allo strumento stesso.

Il costo ammortizzato è calcolato tenendo conto dei costi di emissione e di ogni eventuale sconto o

premio previsti al momento della regolazione.

STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI

Tutti gli strumenti finanziari derivati sono esposti in bilancio al loro fair value, determinato alla data di

chiusura dell’esercizio. I derivati sono classificati come strumenti di copertura, in accordo con l’IFRS 9,

quando la relazione tra il derivato e l’oggetto della copertura è formalmente documentata e l’efficacia

della copertura, verificata inizialmente e periodicamente, è elevata.

Per gli strumenti di cash flow hedge che coprono il rischio di variazione dei flussi di cassa delle attività e

delle passività (anche prospettiche e altamente probabili) oggetto di copertura, le variazioni del fair

value sono rilevate nel conto economico complessivo e l’eventuale parte di copertura non efficace è

rilevata nel conto economico.

Per gli strumenti che coprono il rischio di variazione del fair value delle attività e delle passività oggetto

di copertura (fair value hedge), le variazioni del fair value sono rilevate nel conto economico

dell’esercizio. Coerentemente, anche le relative attività e passività oggetto di copertura sono adeguate

al fair value, con impatto a conto economico.

Nel caso in cui sia stipulato uno strumento con la finalità di copertura del rischio di variazione del fair

value di una attività le cui variazioni di fair value sono rilevate tra le altre componenti del conto

economico complessivo, anche le variazioni del fair value dello strumento di copertura sono rilevate

nelle altre componenti del conto economico complessivo. Le variazioni del fair value dei derivati che

non soddisfino le condizioni per essere qualificati ai sensi dell’IFRS 9 come strumenti finanziari di

copertura sono rilevate a conto economico.

Si segnala, inoltre, che taluni processi valutativi, in particolare quelli più complessi quali la

determinazione di eventuali perdite di valore di attività non correnti, sono generalmente effettuati in

modo completo solo in sede di redazione del bilancio annuale, allorquando sono disponibili tutte le

informazioni eventualmente necessarie, salvo i casi in cui vi siano indicatori di impairment che

richiedano una immediata valutazione di eventuali perdite di valore.

Non sono state rilevate nell'esercizio di riferimento, trasferimenti tra i vari livelli della scala gerarchica

del fair value utilizzata per la valutazione del fair value degli strumenti finanziari, così come non sono

state effettuate variazioni nelle classificazioni delle attività finanziarie rispetto a quanto rappresentato

al 31 dicembre 2023.

BENEFICI AI DIPENDENTI

I benefici ai dipendenti erogati in coincidenza o successivamente alla cessazione del rapporto di lavoro

sono costituiti principalmente dal trattamento di fine rapporto.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 218


	Gruppo FNM

La legge 27 dicembre 2006, n. 296 (“Legge Finanziaria 2007”) e successivi Decreti e Regolamenti emanati

nei primi mesi del 2007 hanno introdotto modifiche rilevanti nella disciplina del TFR, tra cui la scelta del

lavoratore in merito alla destinazione del proprio TFR maturando.

Ciò comporta, ai fini IFRS, un differente trattamento contabile, che viene di seguito specificato:

a) Quote TFR maturande dal 1° gennaio 2007: si tratta di un piano a contribuzione definita sia nel

caso di opzione per la previdenza complementare, sia nel caso di destinazione al Fondo di

Tesoreria presso l’INPS. Il trattamento contabile sarà quindi assimilato a quello in essere per i

versamenti contributivi di altra natura.

b) Fondo TFR maturato al 31 dicembre 2006: rimane un piano a benefici definiti con la

conseguente necessità di effettuare conteggi attuariali, effettuati da attuari indipendenti, che

dovranno escludere la componente relativa agli incrementi salariali futuri. La differenza

risultante dal nuovo calcolo rispetto al precedente è stata trattata come un “curtailment”

secondo quanto definito dal paragrafo 109 dello IAS 19 e di conseguenza contabilizzata a conto

economico nel primo semestre 2007. La passività è iscritta in bilancio al valore attuale

dell’obbligazione del Gruppo sulla base di ipotesi attuariali attraverso l'utilizzo del cosiddetto

“projected unit credit method”. Gli utili e le perdite attuariali derivanti dai cambiamenti delle

ipotesi e delle variazioni tra i dati consuntivati e quelli ipotizzati sono riconosciuti al conto

economico complessivo in una specifica riserva di patrimonio netto denominata “Riserva utili/

perdite attuariali”. Il valore attuale dell’obbligazione è determinato attraverso l'attualizzazione

dei flussi di cassa futuri ad un tasso d’interesse che ha come riferimento il tasso Euroswap

(rating AA sia con riferimento all’esercizio 2014 che a quello comparativo) con durata media

finanziaria pari alla durata media finanziaria per le prestazioni della collettività in esame.

FONDI RISCHI ED ONERI

I fondi per rischi e oneri comprendono gli accantonamenti derivanti da obbligazioni attuali (legali o

implicite) derivanti da un evento passato, per l’adempimento delle quali è probabile che si renderà

necessario un impiego di risorse, il cui ammontare può essere stimato in maniera attendibile.

Qualora le attese d’impiego di risorse vadano oltre l’esercizio successivo l’obbligazione è iscritta al

valore attuale determinato attraverso l’attualizzazione dei flussi futuri attesi scontati ad un tasso che

tenga anche conto del costo del denaro e del rischio della passività.

Non si procede invece ad alcun stanziamento a fronte di rischi per i quali il manifestarsi di una passività

è soltanto possibile. In questa evenienza si procede a darne menzione nell’apposita sezione informativa

su impegni e rischi e non si procede ad alcun stanziamento.

Il “Fondo di rinnovo” accoglie il valore attuale della stima degli oneri da sostenere a fronte

dell’obbligazione contrattuale di ripristino e sostituzione delle infrastrutture in concessione, prevista

nella convenzione sottoscritta dalla Società con il Concedente e finalizzata ad assicurarne la dovuta

funzionalità e sicurezza. Tali oneri, infatti, non potendo essere iscritti ad incremento del valore dei beni

nel momento in cui vengono di volta in volta effettivamente sostenuti, in assenza del necessario

requisito contabile (attività immateriali) dei beni a cui sono destinati, vengono accantonati in un fondo

in accordo con lo IAS 37, in funzione del grado di utilizzo dell’infrastruttura, in quanto rappresentativi

del probabile onere che l’azienda sarà chiamata a sostenere per garantire, nel tempo, il corretto

adempimento all’obbligo di mantenimento dei requisiti di funzionalità e sicurezza dei beni in

concessione. Gli accantonamenti a tale fondo sono determinati in funzione dell’usura e vetustà

dell’infrastruttura autostradale in essere alla chiusura dell’esercizio e, quindi, degli interventi

programmati, tenendo conto, qualora significativa, della componente finanziaria legata al trascorrere

del tempo. L’attualizzazione del fondo è effettuata sulla base dei medesimi criteri già descritti sopra. I

costi per manutenzione ordinaria, invece, sono rilevati nel Conto Economico al momento del relativo

sostenimento e, pertanto, non sono inclusi nel fondo. Il fondo, facendo riferimento ad interventi ciclici

di manutenzione, accoglie la stima degli oneri che deriveranno da un singolo ciclo di interventi ed è

determinato separatamente per ciascuna categoria di opera infrastrutturale (viadotti, cavalcavia,

gallerie, barriere di sicurezza, pavimentazione autostradale). Per ciascuna categoria, sulla base delle

specifiche valutazioni di carattere tecnico, delle conoscenze disponibili, della situazione attuale del

traffico autostradale, dei materiali e della tecnologia in essere:

• è stimata la durata del ciclo dell’intervento di ripristino o sostituzione;


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 219


	Gruppo FNM

• è valutato lo stato di conservazione delle opere, raggruppando gli interventi in classi omogenee in

relazione al grado di usura dell’infrastruttura e al numero di anni residui fino all’intervento

previsto;

• sono determinati i costi per ciascuna classe omogenea, sulla base degli elementi documentati

verificabili alla data e degli interventi comparabili;

• è determinato il valore complessivo degli interventi con riferimento al relativo ciclo;

• è calcolato il fondo alla data di riferimento del bilancio, ripartendo gli oneri nel Conto Economico

in relazione agli anni residui fino alla data prevista di intervento, coerentemente con la classe

omogenea di usura dell’infrastruttura, attualizzando il valore così ottenuto alla data di valutazione

sulla base di un tasso di interesse con “duration” coerente con quella dei flussi finanziari previsti.

Gli effetti, come sopra determinati, sono rilevati nelle seguenti voci del Conto Economico:

• “Accantonamento fondo di rinnovo”, relativamente agli effetti dell’aggiornamento delle stime

derivanti dalle valutazioni di carattere tecnico (ammontare degli interventi da realizzare e

tempistica prevista degli stessi) e della variazione del tasso di attualizzazione utilizzato rispetto a

quello dell’esercizio precedente;

• “Oneri finanziari da attualizzazione”, con riferimento all’effetto del trascorrere del tempo, calcolato

sulla base del valore del fondo e del tasso di interesse utilizzato per l’attualizzazione del fondo alla

data di bilancio dell’esercizio precedente.

Al momento del sostenimento degli oneri dell’intervento, i costi sono rilevati per natura nelle singole

voci del Conto Economico dell’esercizio e la voce “Utilizzo fondo di rinnovo” accoglie l’utilizzo del fondo

precedentemente accantonato.

RICAVI

I ricavi per prestazioni di servizi sono riconosciuti al momento dell’effettuazione della prestazione. Le

principali fonti di ricavo sono le seguenti:

a. pedaggi autostradali: si riferiscono ai ricavi derivanti dai pedaggi autostradali e dai proventi

derivanti dalle concessioni delle aree di servizio;

b. contratti di servizio per il settore automobilistico: i corrispettivi riguardanti i contratti sono

riconosciuti al Conto Economico Consolidato per competenza;

c. prodotti del traffico automobilistico: si riferiscono ai ricavi derivanti dalla bigliettazione e

abbonamenti per il trasporto passeggeri su gomma. Essi sono riconosciuti al Conto Economico

Consolidato in base al periodo di validità del titolo di viaggio;

d. contratto di Servizio Gestione Infrastruttura ferroviaria: i corrispettivi riguardanti il “Contratto di

Gestione Infrastruttura”, erogati dalla Regione Lombardia per il mantenimento in esercizio delle

linee in concessione, sono riconosciuti al Conto Economico Consolidato per competenza;

e. ricavi accesso rete: sono riconosciuti al Conto Economico Consolidato per competenza;

f. locazione materiale rotabile: canoni per locazione operativa di materiale rotabile;

g. corrispettivi per i servizi amministrativi erogati centralmente a società del Gruppo non

consolidate integralmente "prestazioni fatturate": gestione contabilità e redazione bilanci,

elaborazione paghe, gestione della tesoreria centralizzata e dei servizi informatici connessi a

SAP e coordinamento dell'attività di comunicazione;

h. ricavi da cessione energia da impianti fotovoltaici e biogas;

i. proventi immobiliari: si riferiscono alla locazione di immobili civili commerciali di proprietà del

Gruppo;

j. progettazione e direzione lavori: si riferiscono alle attività di progettazione e direzione lavori per

le commesse di ammodernamento dell'infrastruttura ferroviaria ed autostradale;

k. sostitutive treno: corse sostitutive treno effettuate con bus.

Il Gruppo rileva i ricavi in modo che il trasferimento al cliente di beni e/o servizi risulti espresso in un

importo che riflette il corrispettivo a cui il Gruppo ritiene di avere diritto quale compenso per il

trasferimento dei beni e/o servizi stessi. La rilevazione dei ricavi si snoda attraverso il c.d. five step

model, il quale prevede: i) l’identificazione del contratto, ii) l’identificazione delle performance obligation,

iii) l’identificazione del corrispettivo, iv) l’allocazione del corrispettivo alle performance obligation, v) la

rilevazione del ricavo. I ricavi sono valutati tenendo conto dei termini contrattuali e delle pratiche

commerciali abitualmente applicate nei rapporti con i clienti. Il prezzo dell’operazione è l’importo del


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 220


	Gruppo FNM

corrispettivo (che può includere importi fissi, variabili o entrambi) a cui si ritiene di avere diritto in

cambio del trasferimento del controllo dei beni/servizi promessi. Per controllo si intende

genericamente la capacità di decidere dell’uso dell’attività (bene/servizio) e di trarne sostanzialmente

tutti i benefici rimanenti. Il corrispettivo totale dei contratti per la prestazione di servizi viene ripartito

tra tutti i servizi sulla base dei prezzi di vendita dei relativi servizi come se fossero stati venduti

singolarmente. Nell’ambito di ciascun contratto, l’elemento di riferimento per il riconoscimento dei

ricavi è il singolo obbligo di prestazione (performance obligation). Per ogni obbligazione di fare,

separatamente individuata, il Gruppo rileva i ricavi quando (o man mano che) adempie l’obbligazione

stessa, trasferendo al cliente il bene/servizio (ossia l’attività) promesso. L’attività è trasferita quando (o

man mano che) il cliente ne acquisisce il controllo. Per le obbligazioni di fare adempiute nel corso del

tempo, i ricavi vengono rilevati nel corso del tempo (over the time), valutando alla fine di ogni esercizio i

progressi fatti verso l’adempimento completo dell’obbligazione.

Corrispettivi variabili

Se il corrispettivo contrattuale include un importo variabile (ad esempio a seguito di riduzioni, sconti,

rimborsi, crediti, concessioni sul prezzo, incentivi, premi di rendimento, penalità oppure perché il

corrispettivo stesso dipende dal verificarsi o meno di un evento futuro incerto), l’importo del

corrispettivo cui si ritiene di avere diritto deve essere stimato. Le società del Gruppo stimano i

corrispettivi variabili in maniera coerente per fattispecie simili, usando il metodo del valore atteso o del

valore dell’importo maggiormente probabile; in seguito, includono l’importo stimato del corrispettivo

variabile nel prezzo di transazione solo nella misura in cui tale importo risulta altamente probabile.

Presenza di una componente finanziaria significativa

I ricavi vengono rettificati in presenza di componenti finanziarie significative, sia se le società risultano

finanziate dal proprio cliente (incasso anticipato), sia se lo finanziano (incassi differiti). La presenza di

una componente finanziaria significativa viene identificata alla stipula del contratto, comparando i ricavi

attesi con i pagamenti da ricevere. Essa non viene rilevata se tra il momento del trasferimento del

bene/servizio e il momento del pagamento intercorre un periodo di tempo inferiore ai dodici mesi.

Costi per l’ottenimento e l’adempimento del contratto

Le società capitalizzano i costi sostenuti per l’ottenimento del contratto e che non avrebbero sostenuto

se non lo avessero ottenuto (es. commissioni di vendita), quando prevedono di recuperarli. Mentre nel

caso di mancato contratto, li capitalizzano solo se esplicitamente addebitabili al cliente. Le società

capitalizzano i costi sostenuti per l’adempimento del contratto solo quando questi sono direttamente

correlati al contratto, consentono di disporre di nuove e maggiori risorse per gli adempimenti futuri e si

prevede che tali costi saranno recuperati.

Per quanto riguarda i Ricavi per servizi di costruzione si rimanda al paragrafo relativo.

CONTRIBUTI PUBBLICI

I contributi pubblici sono registrati in applicazione del principio contabile IAS 20 quando vi è la

ragionevole certezza che gli stessi possano essere ricevuti e quando vi è la ragionevole certezza che il

Gruppo abbia rispettato le condizioni per riceverli.

I contributi pubblici sono rilevati secondo il metodo “reddituale” per il quale un contributo è rilevato nel

prospetto di conto economico consolidato in uno o più esercizi in cui il Gruppo rileva come costi le

relative spese che i contributi intendono compensare.

I contributi pubblici che siano riscuotibili come compensazioni per costi o perdite già sostenute è

rilevato nel prospetto di conto economico consolidato dell'esercizio in cui diventa esigibile.

I contributi relativi all’acquisto di attività materiali, erogati dalla Regione Lombardia o da terzi (altri enti

pubblici), sono presentati secondo il “metodo indiretto”, iscrivendo alla voce “Altre passività”, tra le

partite non correnti e correnti, la componente di ricavo differita e accreditando a conto economico

linearmente la quota di competenza determinata sulla base della vita utile attesa delle attività cui si

riferiscono.

Con riferimento ai contributi pubblici previsti a livello nazionale a mitigazione dei mancati ricavi e

dell’incremento dei costi, derivanti dalla diffusione del virus Covid-19, gli stessi sono stati rilevati in

funzione delle risorse specificatamente stanziate.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 221


	Gruppo FNM

I contributi pubblici in conto esercizio e la quota di competenza dell’esercizio dei contributi in conto

capitale sono esposti separatamente nel prospetto di Conto Economico alla voce “Contributi” senza

effettuare alcuna compensazione tra il contributo e il costo cui afferisce.

I contributi ricevuti a fronte degli investimenti in infrastrutture autostradali sono contabilizzati quali

ricavi dei servizi di costruzione, la cui metodologia di determinazione è illustrata nel criterio di

valutazione “Ricavi per servizi di costruzione”.

Qualora le condizioni per la rilevazione del contributo siano maturate successivamente al sostenimento

dei costi per l'opera, la quota parte contribuita inizialmente rilevata sulla base del modello dell'attività

immateriale è riclassificata tra le attività finanziarie nel momento in cui sono è maturato il diritto

attuale incondizionato a ricevere i flussi di cassa, che normalmente avviene al termine della fase di

istruttoria.

RICAVI PER SERVIZI DI COSTRUZIONE

Il contratto di gestione dell’infrastruttura ferroviaria in capo alla controllata FERROVIENORD S.p.A., in

applicazione dell’IFRIC 12, a partire dall’esercizio chiuso al 31 dicembre 2010 è rilevato nel Bilancio

Consolidato secondo il modello dell’attività finanziaria.

In particolare, secondo quanto previsto dall’IFRIC 12, il modello dell’attività finanziaria è applicabile alla

fattispecie in quanto l’operatore FERROVIENORD S.p.A. ha il diritto incondizionato a ricevere flussi di

cassa garantiti contrattualmente dal soggetto garante dell’investimento - ovvero Regione Lombardia - a

prescindere dall’effettivo utilizzo dell’infrastruttura ferroviaria. Tali flussi di cassa corrispondono ai costi

sostenuti per la gestione del contratto. Conseguentemente, l’operatore non deve iscrivere tra le proprie

attività l’infrastruttura o, più in generale, il bene finanziato, ma deve iscrivere nel conto economico

dell’esercizio i costi relativi all’investimento effettuato secondo quanto previsto dallo IFRS 15 e, tra i

ricavi, l'importo corrispondente agli investimenti effettuati secondo la percentuale di completamento

degli stessi. La quota di tali ricavi non ancora incassata alla data di bilancio è iscritta tra i crediti

finanziari a breve termine.

Di conseguenza, sono state rilevate le voci “Ricavi per servizi di costruzione – IFRIC 12” e “Costi per

servizi di costruzione – IFRIC 12” per ammontari determinati secondo quanto previsto dallo IFRS 15.

Con specifico riferimento alla gestione del programma di acquisto del Materiale Rotabile svolta dal

Gruppo tramite FERROVIENORD S.p.A. per conto di Regione Lombardia nell'ambito del Contratto di

Programma sottoscritto tra le parti, si evidenzia come la rappresentazione a conto economico dei ricavi

per tale prestazione è esposta al netto dei relativi i costi in quanto, in applicazione dei paragrafi B34 e

seguenti dell’IFRS 15, gli Amministratori hanno concluso come il Gruppo agisca in qualità di “ agent”

nell’ambito di tale contratto.

Dal 26 febbraio 2021, in relazione alla variazione del perimetro del Gruppo, l'IFRIC 12 è applicato anche

nel modello dell'attività immateriale per la controllata MISE.

Nel modello dell’attività immateriale, il concessionario, a fronte dei servizi di costruzione e miglioria

dell’infrastruttura resi, acquisisce il diritto ad addebitare gli utenti per l’uso dell’infrastruttura. Pertanto,

i flussi finanziari del concessionario non sono garantiti dal concedente, ma sono correlati all’effettivo

utilizzo dell’infrastruttura da parte degli utenti, comportando quindi un rischio di domanda a carico del

concessionario. Quest’ultimo è il rischio che i ricavi derivanti dallo sfruttamento del diritto di addebitare

gli utenti per l’uso dell’infrastruttura non siano sufficienti a garantire l’ottenimento di un congruo

margine di remunerazione per gli investimenti effettuati.

I “beni gratuitamente devolvibili” rappresentano il diritto del Concessionario ad utilizzare il bene in

concessione in considerazione dei costi sostenuti per la progettazione e costruzione del bene. Il valore

corrisponde al “fair value” dell’attività di progettazione e costruzione ed è rilevato a conto economico in

contropartita della voce “Ricavi per servizi di costruzione – IFRIC 12”, mentre i costi relativi

all’investimento effettuato sono rilevati nella voce “Costi per servizi di costruzione – IFRIC 12” e sono

misurati secondo la percentuale di completamento degli stessi.

La contropartita di tali ricavi per servizi di costruzione e/o miglioria è rappresentata dai diritti

concessori delle attività immateriali (“beni gratuitamente devolvibili”) o dalle attività finanziarie (diritti

concessori e/o contributi su opere).

Per l’informativa in merito agli aspetti dell’accordo dei servizi dati in concessione si rinvia a quanto

illustrato al paragrafo 9.1.1 "Autostrade" e 9.1.2 “Infrastruttura ferroviaria” della Relazione sulla

Gestione.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 222


	Gruppo FNM

PERDITE DI VALORE DI AVVIAMENTO, ATTIVITÀ MATERIALI, IMMATERIALI, DIRITTO D'USO E

PARTECIPAZIONI

Le attività non correnti includono – tra le altre - l'avviamento, gli immobili, il materiale rotabile, le

attività immateriali, i diritti d'uso e le partecipazioni. La Direzione rivede periodicamente il valore

contabile delle attività non correnti detenute ed utilizzate e delle attività che devono essere dismesse,

quando fatti e circostanze richiedono tale revisione.

Nel valutare se esiste un'indicazione che un'attività possa aver subito una riduzione di valore, il Gruppo

considera le fonti informative interne ed esterne disponibili.

La verifica della tenuta del valore contabile delle attività non correnti è svolta per il tramite del

confronto tra il valore di carico dell’attività ed il maggior valore tra il fair value, al netto dei costi di

vendita, ed il valore d’uso della stessa. In assenza di valori di mercato ritenuti rappresentativi del reale

valore dell’investimento, vengono utilizzati metodi di stima e modelli valutativi basati su dati ed

assunzioni ragionevoli e sostenibili, basate sull’esperienza storica e sulle aspettative future di mercato e

sulle variazioni prevedibili del contesto normativo specifico. Il valore d’uso è determinato utilizzando le

stime dei flussi di cassa attesi dall’utilizzo o dalla vendita del bene, approvati dagli organi competenti e

basate su proiezioni che non superano l’arco temporale quinquennale e tassi di sconto per il calcolo del

valore attuale, riferiti a condizioni di mercato.

Quando il valore contabile di un’attività non corrente ha subito una perdita di valore, il Gruppo rileva

una svalutazione per il valore dell’eccedenza tra il valore contabile del bene ed il suo valore

recuperabile attraverso l’uso o la vendita dello stesso, determinata con riferimento ai più recenti piani

del Gruppo, ed iscritta alla voce “Ammortamenti e svalutazioni”.

Per attività non soggette ad ammortamento, e per le attività immateriali non ancora disponibili per

l'utilizzo, l’impairment test è effettuato con frequenza annuale, indipendentemente dalla presenza di

specifici indicatori.

Qualora una svalutazione effettuata precedentemente non avesse più ragione di essere mantenuta, il

valore contabile, fatta eccezione per il goodwill, viene ripristinato a quello nuovo derivante dalla stima,

con il limite che tale valore non ecceda il valore netto di carico che l’attività avrebbe avuto se non fosse

stata effettuata alcuna svalutazione. Anche il ripristino di valore viene registrato a Conto Economico.

PROVENTI ED ONERI DA CESSIONE DI PARTECIPAZIONI

Le operazioni di cessione di partecipazioni di controllo che non determinino la perdita del controllo

della partecipata ceduta determinano la rilevazione della differenza tra il valore di iscrizione delle

attività consolidate nette afferenti la partecipazione ceduta e il corrispettivo della cessione

direttamente rilevato nel patrimonio netto consolidato; per contro, le operazioni di cessione di

partecipazioni di controllo che determinino la perdita del controllo della partecipata ceduta

determinano la rilevazione della differenza tra il valore di iscrizione delle attività consolidate nette

afferenti la partecipazione ceduta e il corrispettivo della cessione nel conto economico dell’esercizio.

DIVIDENDI

I proventi per dividendi sono registrati quando sorge il diritto all’incasso che normalmente corrisponde

alla delibera assembleare di distribuzione dei dividendi.

I dividendi deliberati sono riconosciuti come debito verso gli Azionisti al momento della delibera di

distribuzione.

PROVENTI ED ONERI FINANZIARI

I proventi finanziari e gli oneri finanziari sono rilevati a Conto Economico Consolidato nel corso

dell’esercizio in cui sono maturati o sostenuti, secondo il principio della competenza.

Sono stati capitalizzati gli oneri finanziari che sono direttamente imputabili all'acquisizione, alla

costruzione o alla produzione di un bene che giustifica una capitalizzazione.

IMPOSTE CORRENTI

Le imposte correnti vengono iscritte e determinate sulla base di una realistica stima del reddito

imponibile in conformità alle vigenti normative fiscali di paese, applicando le aliquote fiscali vigenti o

sostanzialmente in vigore alla data di riferimento del bilancio e tenendo conto delle esenzioni

applicabili e dei crediti di imposta eventualmente spettanti.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 223


	Gruppo FNM

CONSOLIDATO FISCALE

La Capogruppo ha rinnovato l'opzione per il Consolidato Fiscale Nazionale per il triennio 2022 - 2024

(art. 117, c.1 TUIR) al quale aderiscono parimenti le società controllate da FNM ai sensi dell’art. 2359 c.c.

Tale disciplina consente di concentrare in capo a FNM S.p.A. tutti gli obblighi relativi ai versamenti

periodici e far sì che eventuali posizioni creditorie possano compensare quelle debitorie di altre società

del Gruppo. Le società controllate procedono alla determinazione dell’imposta e i versamenti all’Erario

sono effettuati esclusivamente da FNM S.p.A. Al momento della liquidazione le società trasferiscono il

proprio credito/debito IRES registrando il credito/debito verso la Capogruppo, che a sua volta registra il

credito/debito IRES trasferito dalle controllate e il debito/credito verso le stesse, procedendo al

versamento o all’incasso.

IVA DI GRUPPO

La Capogruppo ha aderito all’opzione prevista dall’art. 73 c. 3 D.P.R. 633/72 relativa all’IVA di Gruppo.

Tale disciplina consente di concentrare in capo a FNM S.p.A., in quanto controllante ai sensi del citato

art. 73 c. 3, tutti gli obblighi relativi ai versamenti periodici all’Erario e far sì che eventuali posizioni

creditorie possano compensare quelle debitorie di altre società del Gruppo. Le società controllate

procedono alla liquidazione periodica dell’IVA e i versamenti sono effettuati esclusivamente da FNM

S.p.A. Al momento della liquidazione le società trasferiscono il proprio credito/debito IVA registrando il

credito/debito verso la Capogruppo, che a sua volta registra il credito/debito IVA trasferito dalle

controllate e il debito/credito verso le stesse, procedendo al versamento o all’incasso.

RISULTATO PER AZIONE

Il risultato base per azione viene calcolato dividendo il risultato netto dell’esercizio attribuibile agli

Azionisti possessori di azioni ordinarie della Capogruppo per il numero medio ponderato di azioni

ordinarie in circolazione nel periodo, escludendo le azioni proprie.

RISULTATO PER AZIONE DILUITO

Il risultato per azione diluito viene determinato attraverso la rettifica della media ponderata delle azioni

in circolazione per tener conto di tutte le azioni ordinarie potenziali aventi effetto diluitivo.

CONVERSIONE DELLE POSTE IN VALUTA ESTERA

Moneta funzionale

Le società del Gruppo predispongono il loro bilancio in accordo alla moneta di conto utilizzata nei

singoli paesi. La valuta funzionale della Capogruppo è l’Euro che rappresenta la valuta di presentazione

del Bilancio Consolidato.

Transazioni e rilevazioni contabili

Le transazioni effettuate in valuta estera vengono inizialmente rilevate al tasso di cambio della data

della transazione.

Alla data di chiusura del bilancio le attività e passività monetarie denominate in valuta estera vengono

riconvertite in base al tasso di cambio vigente a tale data.

Le poste non monetarie valutate al costo storico in valuta estera sono convertite utilizzando il tasso di

cambio in vigore alla data dell’operazione.

Le poste non monetarie iscritte al fair value sono convertite utilizzando il tasso di cambio alla data di

determinazione del valore.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 224


	Gruppo FNM

NOTA 4

POSTE SOGGETTE A SIGNIFICATIVE ASSUNZIONI E STIME

La redazione del Bilancio Consolidato e delle relative note richiede da parte della Direzione

l’effettuazione di stime e di assunzioni che hanno effetto sui valori delle attività e delle passività di

bilancio e sull’informativa relativa ad attività e passività potenziali alla data di bilancio. Le stime e le

assunzioni utilizzate sono basate sull’esperienza e su altri fattori considerati rilevanti. I risultati che si

consuntiveranno potrebbero pertanto differire da tali stime. Le stime e le assunzioni sono riviste

periodicamente e gli effetti di ogni variazione ad esse apportate sono riflesse a Conto Economico

Consolidato nell’esercizio, in cui avviene la revisione di stima se la revisione stessa ha effetti solo su tale

esercizio, o anche negli esercizi successivi, se la revisione ha effetti sia sull’esercizio corrente, sia su

quelli futuri.

Nel corso dell'esercizio corrente non si sono verificati cambiamenti di stime.

Di seguito sono riepilogati i processi critici di valutazione e le assunzioni chiave utilizzate dalla Direzione

nel processo di applicazione dei principi contabili riguardo al futuro e che possono avere effetti

significativi sui valori rilevati nel Bilancio Consolidato o per i quali esiste il rischio che possano emergere

rettifiche al valore contabile delle attività e passività nell’esercizio successivo a quello di riferimento del

Bilancio Consolidato.

Recuperabilità crediti

La stima della recuperabilità dei crediti si riflette nella determinazione del fondo svalutazione crediti.

La stima del fondo svalutazione crediti è basata sulle perdite attese da parte del Gruppo, determinate

in funzione dell’esperienza passata per crediti simili, degli scaduti correnti e storici, delle perdite e degli

incassi, dell’attento monitoraggio della qualità del credito e delle proiezioni circa le condizioni

economiche e di mercato, in questo supportati da pareri dei consulenti legali che rappresentano il

Gruppo nelle fasi precontenziose e contenziose.

Svalutazione del magazzino

La svalutazione del magazzino è un processo estimativo soggetto all’incertezza della determinazione

del valore di sostituzione delle componenti di materiale rotabile e di materiale consumabile che varia

nel tempo e secondo le condizioni di mercato.

Determinazione delle vite utili

L’ammortamento delle immobilizzazioni costituisce un costo rilevante per il Gruppo. Il costo delle

attività materiali ed immateriali a vita utile definita è ammortizzato lungo la vita utile stimata dei relativi

cespiti. La determinazione dell’ammortamento di tali attività rappresenta una stima contabile

complessa e per sua natura soggettiva, in quanto influenzata da molteplici fattori tra cui:

• l’identificazione di ciascuna componente con un costo rilevante in rapporto al costo totale

dell'elemento da ammortizzare distintamente (cd. component approach) nonché la stima della

relativa vita utile;

• la stima del valore residuo. Secondo le disposizioni degli IAS 16 e 38 il costo ammortizzabile delle

attività materiali è determinato detraendo il loro valore residuo. Il valore residuo è determinato

come valore stimato che l’entità potrebbe ricevere al momento dalla sua dismissione, al netto dei

costi stimati della stessa dismissione, se questo fosse già al tempo e nella condizione attesa alla

fine della Concessione o dell’utilizzo dell'immobilizzazione. Le società rivedono periodicamente il

valore residuo e ne valutano la recuperabilità sulla base delle migliori informazioni disponibili alla

data. Tale aggiornamento periodico potrebbe comportare una variazione della quota di

ammortamento degli esercizi futuri;

• impatti derivanti da eventuali modifiche nell’assetto regolatorio.

La vita utile economica delle immobilizzazioni del Gruppo stesso è determinata dagli Amministratori nel

momento in cui l’immobilizzazione è stata acquistata. Essa è basata sull’esperienza storica per

analoghe immobilizzazioni, condizioni di mercato e anticipazioni riguardanti eventi futuri che

potrebbero avere impatto sulla vita utile. Pertanto, l’effettiva vita economica può differire dalla vita utile

stimata. L'eventuale aggiornamento periodico della vita utile potrebbe comportare una variazione nel

periodo di ammortamento e quindi anche della quota di ammortamento degli esercizi futuri.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 225


	Gruppo FNM

Valore recuperabile delle attività materiali, immateriali e delle partecipazioni

Le attività non correnti includono i terreni, gli immobili, impianti e macchinari ed altri beni e le attività

immateriali, nonché le partecipazioni. La Direzione, come anticipato nel principio contabile “Perdita di

valore di attività immateriali, materiali e partecipazioni in altre imprese”, rivede periodicamente il valore

contabile delle attività non correnti detenute e utilizzate e delle attività che devono essere dismesse,

quando fatti e circostanze richiedono tale revisione.

Nel valutare se esiste un'indicazione che un'attività possa aver subito una riduzione di valore (cd.

indicatore di impairment), il Gruppo considera le fonti informative interne ed esterne disponibili.

Con riferimento al processo di identificazione degli indicatori di impairment ai fini del bilancio

consolidato del Gruppo al 31 dicembre 2024 sono stati inoltre tenuti in considerazioni i documenti

emessi da ESMA e di seguito riepilogati:

• dall’ESMA nel Public Statement del 24 ottobre 2024 intitolato “European common enforcement

priorities for 2024 annual financial reports”;

• dall’ESMA nel Public Statement del 25 ottobre 2023 intitolato “European common enforcement

priorities for 2023 annual financial reports”;

• dall’ESMA, nel Public Statement del 28 ottobre 2022 intitolato “European common enforcement

priorities for 2022 annual financial reports”;

• dall’ESMA, nel Public Statement del 13 maggio 2022 intitolato “Implications of Russia’s Invasion of

Ukraine on half-yearly financial reports”;

• da Consob, nel Richiamo di attenzione n. 3/22 del 19 maggio 2022, relativo a “Conflitto in Ucraina –

Richiamo di attenzione degli emittenti vigilati sull’informativa finanziaria e sugli adempimenti

connessi al rispetto delle misure restrittive adottate dall’Unione europea nei confronti della

Russia”;

• da Consob, nel Richiamo di attenzione n. 1/21 del 16 febbraio 2021, relativo a “Covid-19 - misure di

sostegno all’economia - Richiamo di attenzione sull’informativa da fornire da parte degli emittenti

vigilati (…) in relazione al bilancio 2020 redatto in conformità con i principi contabili internazionali

(…)”;

• dall’ESMA, nel Public Statement dell’ESMA del 28 ottobre 2020 intitolato “European common

enforcement priorities for 2020 annual financial reports”;

• da OIV, nel Discussion paper n. 1/2022 intitolato: “Impairment Test dei non financial assets (IAS 36) a

seguito della guerra in Ucraina” del 29 giugno 2022 e nel Discussion Paper intitolato: “Linee guida

per l’impairment test dopo gli effetti della pandemia da Covid-19” del 10 luglio 2020.

Sono state quindi analizzate le assumption alla base dei budget e dei piani industriali per verificare la

presenza di eventuali trigger event. A riguardo, non sono stati identificati fattori esogeni strutturali

relativi a cambiamenti delle condizioni di mercato o dei profili concorrenziali nei mercati in cui operano

le società partecipate tali da far emergere indicatori di impairment.

L’analisi dei piani industriali e l’analisi degli scostamenti (in termini di ricavi, EBITDA, EBIT e risultato

netto) tra risultati actual 2024 e Budget 2024, nonché la valutazione degli eventi rilevanti occorsi

nell'esercizio hanno evidenziato la necessità di procedere all’impairment test delle società partecipate

Busforfun e SportIT come meglio rappresentato alla Nota 10 Partecipazioni della presente nota

integrativa.

L'impairment test è stato svolto utilizzando le stime dei flussi di cassa attesi e adeguati tassi di sconto

per il calcolo del valore attuale ed è quindi basata su un insieme di assunzioni ipotetiche relative ad

eventi futuri ed azioni degli organi amministrativi del Gruppo che non necessariamente potrebbero

verificarsi nei termini e nei tempi previsti.

Le Cash Generating Unit (CGU) identificate dal Gruppo, corrispondenti con le singole legal entities,

costituiscono il più piccolo gruppo di attività che genera flussi finanziari in entrata ampiamente

indipendenti dai flussi finanziari in entrata derivanti dalle altre attività o gruppi di attività.

Attività per imposte anticipate e passività per imposte differite

Il Gruppo rileva le imposte correnti e differite/anticipate in funzione della normativa vigente. La

rilevazione delle imposte richiede l’uso di stime e di assunzioni in ordine alle modalità con le quali

interpretare, in relazione alle operazioni condotte nel corso dell’esercizio, le norme applicabili ed il loro

effetto sulla fiscalità dell’impresa. Inoltre, la rilevazione di imposte anticipate/differite richiede l’uso di

stime in ordine alla stima dei redditi imponibili prospettici e alla loro evoluzione oltre che alle aliquote

di imposta effettivamente applicabili. Tali attività vengono svolte mediante analisi delle transazioni


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 226


	Gruppo FNM

intercorse e dei loro profili fiscali, anche mediante il supporto, ove necessario, di consulenti esterni per

le varie tematiche affrontate e tramite simulazioni circa i redditi prospettici ed analisi di sensitività degli

stessi.

Piani a benefici definiti

Il Trattamento di Fine Rapporto (TFR) è classificabile come un piano a benefici definiti per la parte

maturata fino al 31 dicembre 2006. La Direzione utilizza diverse assunzioni statistiche e fattori valutativi

con l’obiettivo di anticipare gli eventi futuri per il calcolo degli oneri, delle passività e delle attività

relative a tali piani. Le assunzioni riguardano il tasso di sconto e i tassi dei futuri incrementi retributivi.

Inoltre, anche gli attuari consulenti del Gruppo utilizzano fattori soggettivi, come per esempio i tassi

relativi alla mortalità e alle dimissioni.

Passività potenziali e fondi rischi

Il Gruppo è soggetto a cause legali e fiscali che possono derivare da problematiche complesse e difficili,

che sono soggette a un diverso grado di incertezza, inclusi i fatti e le circostanze inerenti a ciascuna

causa, la giurisdizione e le differenti leggi applicabili.

Stante le incertezze inerenti tali problematiche, è difficile predire con certezza l’esborso che potrebbe

derivare da tali controversie.

Conseguentemente, la Direzione, sentito il parere dei propri consulenti ed esperti in materia legale e

fiscale, accerta una passività a fronte di tali contenziosi quando ritiene probabile che si verificherà un

esborso finanziario e quando l’ammontare delle perdite che ne deriveranno può essere

ragionevolmente stimato. Nel caso in cui un esborso finanziario diventi possibile ma non ne sia

determinabile l’ammontare, tale fatto è riportato nelle note di bilancio.

NOTA 5

INFORMATIVA DI SETTORE

Con riferimento ai segmenti di business del Gruppo, sono individuabili i seguenti cinque settori di

attività:

• autostrade: si riferisce all’attività svolta dalla controllata MISE, società concessionaria per la

progettazione, realizzazione e gestione dell’Autostrada A7 Serravalle-Milano e delle Tangenziali

Nord, Est e Ovest Milano (per complessivi 179 km di lunghezza) ai sensi della convenzione di

concessione sottoscritta in data 7 novembre 2007 (come modificata dall’atto aggiuntivo del 15

giugno 2016) tra MISE, in qualità di concessionario, e ANAS S.p.A. (successivamente sostituita dal

Ministero delle Infrastrutture e dei Trasporti), in qualità di concedente. MISE è inoltre attiva nella

progettazione, nonché nel supporto tecnico e amministrativo per gli investimenti infrastrutturali

sulla rete autostradale attraverso Milano Serravalle Engineering, di cui detiene il 100% del capitale

sociale. Tra le proprie partecipate, la controllata annovera anche una partecipazione di

collegamento del 36,7% nel capitale di Autostrada Pedemontana Lombarda, concessionaria per le

attività di progettazione, costruzione e gestione dell’autostrada tra Dalmine, Como, Varese, il Valico

di Gaggiolo e delle opere connesse. APL è valutata con il metodo del patrimonio netto;

• infrastruttura ferroviaria: comprende le attività di gestione, manutenzione, progettazione e

realizzazione di nuovi impianti effettuate sull’infrastruttura ferroviaria ottenuta in concessione

dalla Regione Lombardia con scadenza 31 ottobre 2060. Il corrispettivo per lo svolgimento di tale

attività è definito nel “Contratto di Servizio” mentre il “Contratto di Programma” regola gli

investimenti finalizzati all’ammodernamento e al potenziamento della rete entrambi stipulati con

Regione Lombardia. Il contratto di Servizio è stato rinnovato in data 21 dicembre 2022 per gli anni

2023 - 2027, il Contratto di Programma sottoscritto nel 2016, ha scadenza il 31 dicembre 2027. Dal

2019, il segmento include inoltre l’attività di gestione terminalistica;

• energia: si riferisce all'attività svolta dalla controllata Viridis nel settore delle energie rinnovabili,

principalmente in ambito fotovoltaico, ma anche eolico e biogas, operante in Italia e in grado di

supportare e gestire tutte le principali fasi della catena del valore industriale. L’attività di Viridis

consiste infatti: (i) nello sviluppo di nuovi impianti (greenfield), comprensivo delle attività di ricerca


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 227


	Gruppo FNM

e ricognizione dei siti idonei, autorizzazione, costruzione e vendita dell’energia in regime di libero

mercato o tramite Power Purchase Agreement (PPA); (ii) nell’acquisizione di impianti in esercizio

(brownfield), incluse le attività di ricerca delle opportunità, due diligence, finanza di progetto e

possibili revamping/repowering degli impianti stessi; (iii) nella manutenzione e gestione (Operations

& Maintenance – O&M), comprensive delle attività di messa in funzione, monitoraggio,

predisposizione della reportistica e supervisione degli aspetti legati a salute, sicurezza e ambiente.

Nell’ambito dello sviluppo delle energie rinnovabili, rientra anche l’attività svolta da FNM Power

per la gestione degli impianti di produzione e distribuzione di idrogeno. Il servizio è

funzionalmente collegato allo sviluppo dei progetti H2iseO e serraH2valle finalizzati a introdurre

l’idrogeno come vettore energetico destinato al sistema ferroviario e al trasporto stradale;

• noleggio di materiale rotabile (RO.S.CO.): la Capogruppo FNM svolge attività di (i) locazione di

materiale rotabile con una flotta di proprietà di 77 treni e 31 locomotive, alle partecipate operanti

nel settore del TPL e del trasporto merci, (ii) erogazione di servizi amministrativi alle proprie

partecipate ed (iii) gestione del patrimonio immobiliare del Gruppo. Afferiscono inoltre a tale

segmento i settori di attività delle partecipate (joint venture e collegate), la cui modalità di

valutazione è quella del “metodo del patrimonio netto”, concorrendo al risultato netto di esercizio

alla voce “Risultato netto delle società valutate con il metodo del patrimonio netto”, la più rilevante

delle quali è relativa all’attività di “Trasporto Passeggeri su rotaia” nell’ambito del Trasporto

Pubblico Locale realizzato dalla partecipata a controllo congiunto Trenord S.r.l. in Regione

Lombardia. Nell'ambito di questa attività il Gruppo ha conseguito indirettamente sia ricavi

derivanti dal Contratto di Servizio stipulato con la Regione Lombardia per l'espletamento del

servizio di trasporto, sia ricavi derivanti da bigliettazione;

• mobilità e servizi: si riferisce al servizio di Trasporto Pubblico Locale svolto con flotte di autobus di

proprietà in tre province della Lombardia (Varese, Como e Brescia), del Veneto e nella città di

Verona, oltre che ai servizi di car sharing elettrico in Lombardia e all’erogazione di servizi di

pagamento digitali. Nell’ambito di tali attività, il Gruppo ha conseguito ricavi derivanti dalla vendita

dei biglietti, da corrispettivi per subaffidamenti, da contributi regionali per le attività svolte nelle

province di Varese e Brescia e da corrispettivi per il contratto di servizio nella città e nella provincia

di Verona, ed in provincia di Como, nonché da accordi con amministrazioni comunali e aziende

private per quanto riguarda il business del car-sharing.

Le seguenti tabelle presentano i dati economici e patrimoniali del Gruppo in relazione ai cinque settori

di attività sopra descritti.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 228


	Gruppo FNM


2024	Autostrade	Infrastruttura ferroviaria	Energia	RO.S.CO.	Mobilità e Servizi	Elisioni	Totale da operazioni in continuità

Ricavi verso terzi	307.735	128.451	19.057	64.310	121.063	—	640.616
Vendite intersegmento	3.579	6.809	—	22.928	4.790	(38.106)	—
Ricavi per servizi di costruzione - IFRIC 12	30.945	277.999	—	314	—	—	309.258

Ricavi di settore	342.259	413.259	19.057	87.552	125.853	(38.106)	949.874

Costi verso terzi	(226.192)	(126.116)	(13.713)	(89.973)	(120.697)	—	(576.691)
Acquisti intersegmento	(7.944)	(16.685)	(941)	(5.690)	(6.846)	38.106	—
Costi per servizi di costruzione - IFRIC 12	(30.945)	(267.968)	—	—	—	—	(298.913)

Costi di settore	(265.081)	(410.769)	(14.654)	(95.663)	(127.543)	38.106	(875.604)

Risultato operativo	77.178	2.490	4.403	(8.111)	(1.690)	—	74.270

Risultato gestione finanziaria	(4.987)	38	(3.492)	(5.903)	31	—	(14.313)
							—
Risultato netto delle società valutate con il metodo del patrimonio netto	(132)		—	13.408			13.276
Proventi derivanti dalla dismissione delle partecipazioni	59.509	—	—	—	18	—	59.527
Svalutazioni di partecipazioni	(49.758)	—	—	—	—	—	(49.758)
							—
Risultato prima delle imposte	81.810	2.528	911	(606)	(1.641)	—	83.002
Imposte	—	—	—	—	—	—	(23.399)
Risultato dell'esercizio da operazioni in continuità	—	—	—	—	—	—	59.603
Risultato da operazioni discontinue	—	—	—	—	—	—
Risultato netto dell'esercizio	—	—	—	—	—	—	59.603


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 229


	Gruppo FNM


31/12/2024	Autostrade	Infrastruttura ferroviaria	Energia	RO.S.CO.	Mobilità e Servizi	Altri	Totale

Attività di settore	503.533	481.363	149.335	860.173	133.937	—	2.128.341
Partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto	79.897	—	—	93.418	181	—	173.496
Attività destinate alla vendita	—	—	—	—	—	—	—
Attività per imposte sul reddito	—	—	—	—	—	51.812	51.812
Totale attività di gruppo non allocate	—	—	—	—	—	51.812	51.812
Totale attività	583.430	481.363	149.335	953.591	134.118	51.812	2.353.649

Passività di settore	223.108	664.990	36.717	935.978	75.668	—	1.936.461
Passività destinate alla vendita	—	—	—	—	—	—	—
Passività per imposte sul reddito	—	—	—	—	—	3.735	3.735
Altre passività non allocate	—	—	—	—	—	410.501	410.501
Totale passività di gruppo non allocate	—	—	—	—	—	417.188	417.188
Totale passività	223.108	664.990	36.717	935.978	75.668	417.188	2.353.649


2023	Autostrade	Infrastruttura ferroviaria	RO.S.CO.	Mobilità e Servizi	Elisioni	Totale da operazioni in continuità

Ricavi verso terzi	294.843	143.052	66.714	106.638	—	611.247
Vendite intersegmento	2.369	7.041	16.484	924	(26.818)	—
Ricavi per servizi di costruzione - IFRIC 12	23.190	141.569	—	—	—	164.759
						—
Ricavi di settore	320.402	291.662	83.198	107.562	(26.818)	776.006
						—
Costi verso terzi	(198.842)	(136.755)	(71.924)	(105.874)	—	(513.395)
Acquisti intersegmento	(6.646)	(16.548)	(1.089)	(2.535)	26.818	—
Costi per servizi di costruzione - IFRIC 12	(23.190)	(134.739)	—	—	—	(157.929)
						—
Costi di settore	(228.678)	(288.042)	(73.013)	(108.409)	26.818	(671.324)

Risultato operativo	91.724	3.620	10.185	(847)		104.682

Risultato gestione finanziaria	(334)	2.502	(7.750)	57	—	(5.525)

Risultato netto delle società valutate con il metodo del patrimonio netto	(5.022)		11.380		—	6.358

Risultato prima delle imposte	86.368	6.122	13.815	(790)		105.515
Imposte						(23.517)
Risultato dell'esercizio da operazioni in continuità						81.998
Risultato da operazioni discontinue
Risultato netto dell'esercizio						81.998


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 230


	Gruppo FNM


31/12/2023	Autostrade	Infrastruttura ferroviaria	RO.S.CO.	Mobilità e Servizi	Altri	Totale

Attività di settore	563.521	509.763	714.239	125.472		1.912.995
Partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto	69.609	—	92.414	266		162.289
Attività destinate alla vendita	—	—	—	—		—
Attività per imposte sul reddito	—	—	—	—	37.183	37.183
Totale attività di gruppo non allocate	—	—	—	—	37.183	37.183
Totale attività	633.130	509.763	806.653	125.738	37.183	2.112.467

Passività di settore	276.391	634.098	751.981	69.333		1.731.803
Passività destinate alla vendita	—	—	—	—		—
Passività per imposte sul reddito	—	—	—	—	4.504	4.504
Altre passività non allocate	—	—	—	—	376.160	376.160
Totale passività di gruppo non allocate	—	—	—	—	380.664	380.664
Totale passività	276.391	634.098	751.981	69.333	380.664	2.112.467

Si rileva che i ricavi verso Regione Lombardia incidono per il 40%, sono quindi superiori al 10% dei ricavi

consolidati di Gruppo.

In particolare i ricavi verso Regione Lombardia, pari a 369.846 migliaia di Euro, sono così distribuiti nei

diversi settori:

• Autostrade per 124 migliaia di Euro;

• Infrastruttura ferroviaria per 361.310 migliaia di Euro;

• RO.S.CO. per 459 migliaia di Euro;

• Mobilità e Servizi per 7.953 migliaia di Euro.

L’analisi per natura dei ricavi e costi, proventi ed oneri, afferenti ai settori il cui contributo al risultato

consolidato è rilevato alla voce “Risultato netto delle società valutate con il metodo del patrimonio

netto”, è esposta nella Nota 45 a cui si rimanda.

Si rinvia al paragrafo 9. “Andamento economico settori di business” della Relazione sulla Gestione per

l’analisi di dettaglio sull’andamento dei ricavi e costi dei segmenti del Gruppo.

Le transazioni tra i settori sono concluse a normali condizioni di mercato.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 231


	Gruppo FNM

SITUAZIONE PATRIMONIALE

NOTA 6

IMMOBILI, IMPIANTI E MACCHINARI

Al 1° gennaio 2023 gli immobili, impianti e macchinari, al netto dei relativi fondi di ammortamento e dei

fondi di finanziamento, risultavano costituiti come segue:


	01/01/2023
Descrizione	Costo storico	Fondo Ammortamento	Valore a bilancio

Terreni e fabbricati	48.100	(18.348)	29.752
Impianti e macchinari	185.561	(144.051)	41.510
Attrezzature industriali e commerciali	13.735	(11.437)	2.298
Altri beni	694.293	(339.073)	355.220
Immobilizzazioni in corso e acconti	51.721	—	51.721

Totale Immobili, impianti e macchinari	993.410	(512.909)	480.501

La movimentazione avutasi nel corso del 2023 è di seguito illustrata:


Descrizione	Terreni e fabbricati	Impianti e Macchinari	Attrezzature industriali e commerciali	Altri beni	Immobiliz. in corso e acconti	Totale

Valore netto al 01.01.2023	29.752	41.510	2.298	355.220	51.721	480.501

Investimenti finanziati con mezzi propri	202	18.319	1.206	15.314	7.897	42.938
Trasferimenti valore lordo	113	2.717	34	6.045	(8.736)	173
Dismissioni: Alienazione Lorde	(34)	(12.765)	(14)	(174)	(16)	(13.003)
Dismissioni: Utilizzi Fondo Ammortamento	—	12.628	14	162	—	12.804
Quote di Ammortamento	(857)	(8.126)	(520)	(28.192)	—	(37.695)
Svalutazione delle attività materiali	—	—	—	(826)	(442)	(1.268)
Variazione perimetro di consolidamento	6	46	—	1	—	53

Valore netto al 31.12.2023	29.182	54.329	3.018	347.550	50.424	484.503

Al 31 dicembre 2023 gli immobili, impianti e macchinari, al netto dei relativi fondi di ammortamento e

dei fondi di finanziamento, risultavano costituiti come segue:


	31/12/2023
Descrizione	Costo storico	Fondo Ammortamento	Valore a bilancio

Terreni e fabbricati	48.387	(19.205)	29.182
Impianti e macchinari	193.878	(139.549)	54.329
Attrezzature industriali e commerciali	14.961	(11.943)	3.018
Altri beni	713.140	(365.590)	347.550
Immobilizzazioni in corso e acconti	50.424	—	50.424

Totale Immobili, impianti e macchinari	1.020.790	(536.287)	484.503

La movimentazione avutasi nel corso del 2024 è di seguito illustrata:


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 232


	Gruppo FNM


Descrizione	Terreni e fabbricati	Impianti e Macchinari	Attrezzature industriali e commerciali	Altri beni	Immobiliz. in corso e acconti	Totale

Valore netto al 01.01.2024	29.182	54.329	3.018	347.550	50.424	484.503

Investimenti finanziati con mezzi propri	4.666	25.720	882	19.626	40.032	90.926
Trasferimenti valore lordo	7.671	12.593	1	2.926	(23.191)	—
Rettifiche ad altre voci di bilancio	—	—	—	—	(21.240)	(21.240)
Dismissioni: Alienazione Lorde	(571)	(4.367)	(163)	(7.926)	—	(13.027)
Dismissioni: Utilizzi Fondo Ammortamento	187	4.644	28	3.376	—	8.235
Quote di Ammortamento	(985)	(11.551)	(586)	(29.692)	—	(42.814)
Variazione perimetro di consolidamento: costo storico	5.938	48.883	260	33.573	15.936	104.590
Variazione perimetro di consolidamento: fondo ammortamento	(186)	(12.783)	(120)	(28.736)	—	(41.825)
Svalutazione delle attività materiali	(1.927)	—	—	(437)	(227)	(2.591)
Contributi c/investimenti	—	—	—	—	—	—

Valore netto al 31.12.2024	43.975	117.468	3.320	340.260	61.734	566.757

Al 31 dicembre 2024 gli immobili, impianti e macchinari, al netto dei relativi fondi di ammortamento e

dei fondi di finanziamento, risultano costituiti come segue:


	31/12/2024
Descrizione	Costo storico	Fondo Ammortamento	Valore a bilancio

Terreni e fabbricati	64.164	(20.189)	43.975
Impianti e macchinari	276.707	(159.239)	117.468
Attrezzature industriali e commerciali	15.941	(12.621)	3.320
Altri beni	760.902	(420.642)	340.260
Immobilizzazioni in corso e acconti	82.974	—	82.974

Totale Immobili, impianti e macchinari	1.200.688	(612.691)	587.997

Terreni e fabbricati

La voce “Terreni e fabbricati” include principalmente il valore netto residuo dei seguenti terreni e

immobili:

• 9.071 migliaia di Euro per terreni relativi ad impianti fotovoltaici in fase di sviluppo;

• 7.501 migliaia di Euro per immobile relativo alla stazione di Milano Cadorna;

• 6.642 migliaia di Euro per terreni siti nel Comune di Saronno;

• 6.398 migliaia di Euro per il Terminal Sacconago e terreni limitrofi;

• 2.723 migliaia di Euro per immobili siti nel Comune di Saronno;

• 1.365 migliaia di Euro per terreni e immobili siti nel Comune di Tradate;

• 1.587 migliaia di Euro per terreni siti nel Comune di Garbagnate Milanese;

• 654 migliaia di Euro per box auto siti nel Comune di Milano;

• 599 migliaia di Euro per immobili siti nel Comune d’Iseo;

• 368 migliaia di euro per impianti biogas in esercizio.

Gli incrementi dell'esercizio sono attribuibili agli investimenti effettuati per l’acquisizione di terreni utili

alla realizzazione di impianti fotovoltaici, per 4.140 migliaia di Euro e per lo sviluppo del progetto di

espansione del Terminal di Sacconago, per 174 migliaia di Euro; ai lavori di completamento del

parcheggio adiacente alla stazione di Milano Affori gestito da FERROVIENORD, per 217 migliaia di Euro;

al capannone mobile per la manutenzione dei treni storici presso l'impianto di Novate per 87 migliaia di

Euro; al rifacimento del tetto di un immobile sito in Saronno, per 26 migliaia di Euro; nonché a

prefabbricati e container per la manutenzione dell'infrastruttura ferroviaria per 22 migliaia di Euro.

Oltre a quanto precedentemente commentato a seguito del completamento delle attività di

realizzazione del parcheggio sopracitato e alla successiva apertura al pubblico, avvenuta in data 16


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 233


	Gruppo FNM

giugno 2024, sono stati trasferiti alla categoria in esame da “Immobilizzazioni in corso e acconti” gli

investimenti sostenuti nei precedenti esercizi, pari a 7.070 migliaia di Euro. Sono stati trasferiti dalla

voce “Immobilizzazioni in corso e acconti” inoltre i costi sostenuti nei precedenti esercizi relativi al

capannone mobile per la manutenzione dei treni storici presso l'impianto di Novate, per 235 migliaia di

Euro, e all’acquisizione di terreni per lo sviluppo del progetto di espansione del Terminal di Sacconago,

per 365 migliaia di Euro.

La voce "Variazione perimetro di consolidamento" è interamente attribuibile all'acquisizione della

controllata Viridis Energia S.p.A., e delle sue controllate, e della controllata NordCom S.p.A. (Nota 3).

Le svalutazioni dell'esercizio si riferiscono alla svalutazione effettuata sul parcheggio sito in Affori (MI), a

seguito di esercizio di impairment test effettuato sulla base dell'aggiornamento del piano a seguito

dell'andamento dei ricavi del primo semestre operativo.

Impianti e macchinari

La voce “Impianti e macchinari” include principalmente il valore netto residuo dei seguenti beni:

• 47.174 migliaia di Euro per impianti fotovoltaici;

• 51.173 migliaia di Euro per autobus;

• 9.466 migliaia di Euro per impianti biogas;

• 8.883 migliaia di Euro per impianti e macchinari utilizzati per le attività di manutenzione

dell’infrastruttura ferroviaria e autostradale.

I principali incrementi della voce “Impianti e macchinari” (25.720 migliaia di Euro) riguardano

principalmente:

• la messa in produzione di n.3 impianti fotovoltaici "Brocanello", "Nocera" e "B&R" rispettivamente

per 3.327 migliaia di Euro, 2.912 migliaia di Euro e 1.891 migliaia di Euro; a seguito del

completamento dei lavori e la messa in esercizio, per i primi due impianti sopracitati, sono stati

trasferiti alla voce in esame dalla voce "Immobilizzazioni in corso e acconti" i lavori effettuati nei

precedenti esercizi, rispettivamente pari a 3.419 migliaia di Euro e 3.776 migliaia di Euro;

• n.13 autobus BYD elettrici urbani 12 metri, per 5.617 migliaia di Euro;

• le manutenzioni straordinarie di motori e cambi per autobus, per 629 migliaia di Euro;

• materiale rotabile per la manutenzione dell'infrastruttura ferroviaria; in dettaglio: n.3 carrelli

motore, per 616 migliaia di Euro, con l’entrata in esercizio sono stati trasferiti dalla voce

“Immobilizzazioni in corso e acconti” i costi sostenuti nei precedenti esercizi per 3.077 migliaia di

Euro; n. 6 carri tramoggia CT15, per 533 migliaia di Euro; n.6 carri pianale CP40, per 426 migliaia di

Euro;

• n. 2 caricatori strada-rotaia per 237 migliaia di Euro, con l’entrata in esercizio sono stati trasferiti

dalla voce “Immobilizzazioni in corso e acconti” i costi sostenuti nei precedenti esercizi per 713

migliaia di Euro.

• un impianto automatizzato per l’accesso dei veicoli al parcheggio adiacente alla stazione di Milano

Affori, aperto al pubblico in data 16 giugno 2024, per 22 migliaia di Euro; a seguito dell'apertura

sono stati trasferiti dalla voce “Immobilizzazioni in corso e acconti” i costi sostenuti nei precedenti

esercizi per 601 migliaia di Euro;

• n. 7 autobus Mercedes Benz Evobus - modello Citaro usati, per 219 migliaia di Euro, a seguito

dell'immatricolazione sono stati trasferiti dalla voce "Immobilizzazioni in corso e acconti" gli

anticipi pagati negli esercizi precedenti per 333 migliaia di Euro;

• n.1 autobus Kent 12, per 130 migliaia di Euro;

• n.2 gru Reach Stacker F500 per la movimentazione delle merci presso il Terminal di Sacconago, per

457 migliaia di Euro; a seguito dell'immatricolazione sono stati trasferiti dalla voce

"Immobilizzazioni in corso e acconti" gli anticipi pagati negli esercizi precedenti per 111 migliaia di

Euro;

• impianti e macchinari per la manutenzione invernale dell'infrastruttura autostradale, per 1.075

migliaia di Euro.

A seguito dell'immatricolazione sono stati inoltre trasferiti dalla voce "Immobilizzazioni in corso e

acconti" gli anticipi pagati negli esercizi precedenti per:

• 2 autobus MAN autosnodati a gasolio, per 724 migliaia di Euro;


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 234


	Gruppo FNM

• 1 autobus usato Mercedes Benz - EVOBUS modello Citaro O 530, per 173 migliaia di Euro.

Le dismissioni dell'esercizio sono principalmente attribuibili ad autobus, per 4.291 migliaia di Euro, non

più utilizzabili e totalmente ammortizzati.

La variazione del perimetro di consolidamento è attribuibile ad impianti fotovoltaici, per un valore netto

di 33.205 migliaia di Euro e ad impianti biogas, per 10.195 migliaia di Euro.

Le altre variazioni sono rappresentate dalle quote di ammortamento di competenza.

Attrezzature industriali e commerciali

La voce “Attrezzature industriali e commerciali” si incrementa principalmente per l’acquisizione di

attrezzature utilizzate per la manutenzione dell'infrastruttura ferroviaria, per 705 migliaia di Euro.

La voce "Variazione perimetro di consolidamento" è interamente attribuibile all'acquisizione della

controllata Viridis Energia S.p.A., e delle sue controllate, e della controllata NordCom S.p.A. (Nota 3).

Altri beni

Gli Altri beni si riferiscono principalmente a materiale rotabile (per 328.211 migliaia di Euro), ad

automezzi, arredi e beni concessi in locazione operativa.

L’investimento dell’esercizio, pari a 19.626 migliaia di Euro riguarda principalmente, per 13.356 migliaia

di Euro investimenti sul materiale rotabile così dettagliati:

• per 5.976 migliaia di Euro, le attività di revamping e refurbishment di 7 rotabili TAF noleggiati a

Trenord; a seguito del completamento delle attività di ammodernamento, sono stati trasferiti alla

categoria in esame da “Immobilizzazioni in corso e acconti” gli investimenti sostenuti nell’esercizio

precedente, pari a 2.376 migliaia di Euro;

• per 2.882 migliaia di Euro, la manutenzione ciclica effettuata su 12 rotabili CORADIA;

• per 2.575 migliaia di Euro, la manutenzione ciclica effettuata su 2 rotabili TAF;

• per 776 migliaia di Euro, la manutenzione ciclica effettuata su 1 rotabile TSR a 5 casse;

• per 645 migliaia di Euro, la manutenzione ciclica di 3 locomotive TR E483 noleggiate a DB Cargo

Italia;

• per 502 migliaia di Euro, l'ammodernamento di 2 locomotive DE520 noleggiate a DB Cargo Italia e

a Trenord; a seguito del completamento delle attività di ammodernamento, sono stati trasferiti

alla categoria in esame da “Immobilizzazioni in corso e acconti” gli investimenti sostenuti

nell’esercizio precedente, pari a 197 migliaia di Euro.

Gli altri investimenti dell'esercizio sono principalmente attribuibili a:

– per 2.855 migliaia di Euro, mezzi di trasporto acquistati per la gestione dell'infrastruttura

autostradale; in dettaglio sono stati acquistati 22 furgoni con relativo allestimento, 15

autovetture e 5 carrelli a messaggio variabile per il reparto della v; 5 furgoni per i laboratori

tecnici; 1 furgone per il magazzino e 1 furgone in pool;

– per 1.955 migliaia di Euro, mobili e arredi e macchine d'ufficio delle società del Gruppo e per le

stazioni dell’intera rete aziendale;

– per 850 migliaia di Euro, 9 trattori per semirimorchio di veicoli pesanti ed armamento per la

manutenzione dell'infrastruttura ferroviaria;

– per 598 migliaia di Euro, hardware per l'acquisto di biglietti a bordo bus urbani ed extraurbani;

a seguito del completamento dell'installazione sono stati trasferiti alla categoria in esame da

“Immobilizzazioni in corso e acconti”, gli investimenti del precedente esercizio pari a 354

migliaia di Euro.

Le dismissioni dell'esercizio sono principalmente attribuibili all'applicazione di penali attive al fornitore

dei rotabili TILO a seguito dei ritardi consuntivati sulla fornitura per 4.231 migliaia di Euro, alla

rottamazione di n.16 furgoni e un carrello a messaggio variabile utilizzati per la gestione

dell'infrastruttura autostradale per 214 migliaia di Euro e alla dismissione di hardware utilizzato per

l'informatica distribuita per 15 migliaia di Euro.

La svalutazione dell'esercizio, pari a 436 migliaia di Euro, è relativa all'adeguamento al valore di

presunto realizzo della locomotiva ES64 F4.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 235


	Gruppo FNM

Per l’informativa richiesta dal paragrafo 97 del principio contabile IFRS16, relativamente ai canoni di

locazione attivi, si rimanda alla Nota 33.

Immobilizzazioni in corso e acconti

Gli investimenti nella voce immobilizzazioni in corso e acconti, pari a 40.032 migliaia di Euro, sono

principalmente attribuibili ai seguenti investimenti:

• acconti pagati per la realizzazione di impianti fotovoltaici, già in fase di costruzione, (13.081

migliaia di Euro), migliorie ad un impianto biogas (232 migliaia di Euro), e impianti fotovoltaici

(2.383 migliaia di Euro);

• realizzazione della Fase 0 del piano di sviluppo del Terminal di Sacconago (9.990 migliaia di Euro);

• acconti pagati per la fornitura di 13 convogli Caravaggio (6.434 migliaia di Euro);

• attività di revamping dei rotabili TAF (2.566 migliaia di Euro) e attività di ciclica dei rotabili TSR (34

migliaia di Euro);

• attività di progettazione della sede aziendale sita nel comune di Milano in area Bovisa (1.370

migliaia di Euro) e nel comune di Saronno (460 migliaia di Euro);

• acconti pagati per l'acquisto di nuovi mezzi d'opera e una nuova rincalzatrice per la manutenzione

dell'infrastruttura ferroviaria (per 900 migliaia di Euro);

• acconti pagati per l’acquisizione di 8 autobus Mercedes Benz EVOBUS modello Citaro (493 migliaia

di Euro), 2 autobus suburbani Otokar Kent C 12 (417 migliaia di Euro) e 1 autobus extraurbani

autosnodato MAN (120 migliaia di Euro) non ancora entrati in esercizio alla data del 31 dicembre

2024 ;

• in hardware per l'allestimento di autobus (210 migliaia di Euro) e sviluppo della rete SBE (204

migliaia di Euro);

• realizzazione del nuovo impianto telefonico per la rete autostradale in sostituzione dell'impianto

telefonico CISCO, non ancora installato, per 752 migliaia di Euro;

• acconti pagati per l'ammodernamento degli uffici siti in piazzale Cadorna (MI) (75 migliaia di Euro);

I trasferimenti si riferiscono a quanto commentato alle voci precedenti, oltre al trasferimento degli

acconti pagati per l'acquisto di 8 elettrotreni alimentati ad idrogeno (21.240 migliaia di Euro) alla voce

"Altre attività correnti". Nel 2024, a seguito di decreto ministeriale, l'investimento complessivo degli 8

elettrotreni alimentati ad idrogeno, pari a 184,8 milioni di Euro, è rientrato tra gli investimenti con fondi

pubblici nelle disponibilità di Regione Lombardia, tra cui il PNRR. Gli anticipi pagati sono quindi stati

trasferiti ad anticipi a fornitori dell'attivo corrente con conseguente riduzione della voce in esame.

L’avanzamento di tale commessa è stato quindi contabilizzato in applicazione dell’IFRS 15 sulla base

della percentuale di completamento e esposta, per la quota non ancora incassata, nei crediti dell’attivo

corrente verso Regione Lombardia.

Anche per tale performance obligation si evidenzia come la rappresentazione a conto economico dei

ricavi per tale prestazione sia esposta al netto dei relativi i costi in quanto, in applicazione dei paragrafi

B34 e seguenti dell’IFRS 15, gli Amministratori hanno concluso come il Gruppo agisca in qualità di

“agent” nell’ambito di tale contratto.

Ai fini del rendiconto finanziario, in applicazione del paragrafo 11 dello IAS 7, il Gruppo ha esposto tali

flussi nell’attività di investimento in quanto tale rappresentazione è ritenuta più appropriata rispetto

alle attività svolte dal Gruppo.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 236


	Gruppo FNM

Qualora le attività materiali fossero state contabilizzate al netto dei relativi contributi in conto capitale,

rispettivamente rilevati alle voci “Altre passività non correnti” (Nota 27) e “Altre passività correnti” (Nota

32) l’effetto sul bilancio al 31 dicembre 2024 sarebbe stato il seguente:


31/12/2024	Valore di bilancio	Contributo	Valore al netto del contributo

Terreni e fabbricati	43.975	(4.680)	39.295
Impianti e macchinario	117.468	(31.434)	86.034
Attrezzature industriali e commerciali	3.320		3.320
Altri beni	340.260	(207)	340.053
Immobilizzazioni in corso e acconti	82.974		82.974

Totale immobili, impianti e macchinari	587.997	(36.321)	551.676

La Direzione non ha identificato indicatori che determinino la necessità di attivare il test di impairment

per la verifica della recuperabilità del valore di iscrizione delle attività materiali trattandosi di beni

principalmente destinati all’espletamento del trasporto pubblico locale svolto da Trenord S.r.l.

attraverso contratti di leasing in vigore (materiale rotabile) o direttamente utilizzati dal Gruppo

nell'ambito dei servizi di trasporto pubblico locale su gomma (autobus) oppure, per quanto riguarda le

attività materiali relative al settore dell’energia rinnovabile, già iscritte nel corso dell’esercizio al fair

value per effetto dell’acquisizione.

Alla data della redazione del presente bilancio non vi sono restrizioni sulla titolarità e proprietà di

immobili, impianti e macchinari impegnati a garanzia di passività.

Si evidenzia che la voce “Immobili, impianti e macchinari” comprende gli investimenti immobiliari per

2.252 migliaia di Euro, che conformemente a quanto previsto dallo IAS 40, considerata la limitata

significatività rispetto al totale della voce, non sono esposti in una linea separata dell’attivo.

Costi per servizi di costruzione

L’adozione dell’IFRIC 12 ha comportato che gli investimenti operati sull’infrastruttura ferroviaria e

autostradale e sul materiale rotabile, svolti nell'ambito delle Concessioni, non vengano esposti tra le

attività materiali, ma, secondo quanto previsto dall' IFRIC 12 e dall'IFRS 15, nei costi dell’esercizio. Per i

commenti rispetto a tale voce si rinvia alla Nota 35.

Ai fini del rendiconto finanziario, in applicazione del paragrafo 11 dello IAS 7, il Gruppo ha esposto tali

flussi nell’attività di investimento in quanto tale rappresentazione è ritenuta più appropriata rispetto

alle attività svolte dal Gruppo.

NOTA 7

ATTIVITÀ IMMATERIALI

Al 1° gennaio 2023 le attività immateriali risultavano così costituite:


	01/01/2023
Descrizione	Costo storico	Ammortamento accumulato	Valore netto
Immobilizzazioni in corso e acconti	3.262	—	3.262
Altre	35.876	(31.864)	4.012
Beni devolvibili - Infr. Ferroviaria	46.140	(46.032)	108
Beni devolvibili - Corpo Autostradale	409.401	(76.745)	332.656

Totale attività immateriali	494.679	(154.641)	340.038

La movimentazione dell’esercizio 2023 è stata la seguente:


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 237


	Gruppo FNM


Descrizione	Immobiliz. in corso e acconti	Altre	Beni devolvibili - Infr. Ferroviaria	Beni devolvibili - Corpo Autostradale	Totale

Valore netto al 01.01.2023	3.262	4.012	108	332.656	340.038

Acquisizioni	1.934	3.299	—	12.391	17.624
Trasferimenti	(1.987)	1.814	—	—	(173)
Trasferimenti da Attività contrattuali	—	—	—	11.140	11.140
Quote di Ammortamento	—	(2.167)	(2)	(58.042)	(60.211)
Dismissioni	—	(83)	—	(631)	(714)

Valore netto al 31.12.2023	3.209	6.875	106	297.514	307.704

Al 31 dicembre 2023 le attività immateriali risultavano pertanto costituite come segue:


	31/12/2023
Descrizione	Costo storico	Fondo Ammortamento	Valore a bilancio

Immobilizzazioni in corso e acconti	3.209		3.209
Altre	40.906	(34.031)	6.875
Beni devolvibili - Infr. Ferroviaria	46.140	(46.034)	106
Beni devolvibili - Corpo Autostradale	432.301	(134.787)	297.514

Totale attività immateriali	522.556	(214.852)	307.704

La movimentazione dell’esercizio 2024 è stata la seguente:


Descrizione	Immobiliz. in corso e acconti	Altre	Beni devolvibili - Infr. Ferroviaria	Beni devolvibili - Corpo Autostradale	Totale

Valore netto al 01.01.2024	3.209	6.875	106	297.514	307.704

Acquisizioni	361	1.786	—	4.090	6.237
Trasferimenti	(2.146)	2.146	—	—	—
Trasferimenti da Attività contrattuali	—	—	—	70.649	70.649
Trasferimenti da attività contrattuali - corrispettivo per servizio di costruzione				(4.530)	(4.530)
Incasso corrispettivo per servizio di costruzione				(15.637)	(15.637)
Quote di Ammortamento	—	(6.476)	(3)	(74.259)	(80.738)
Svalutazioni	(399)	—	—	—	(399)
Variazione perimetro di consolidamento	(72)	36.867			36.795
Dismissioni	—	—	—	(1.039)	(1.039)

Valore netto al 31.12.2024	953	41.198	103	276.788	319.042

Al 31 dicembre 2024 le attività immateriali risultano pertanto costituite come segue:


	31/12/2024
Descrizione	Costo storico	Ammortamento accumulato	Valore netto

Immobilizzazioni in corso e acconti	953	—	953
Altre	81.705	(40.507)	41.198
Beni devolvibili - Infr. Ferroviaria	46.140	(46.037)	103
Beni devolvibili - Corpo Autostradale	501.471	(209.046)	292.425

Totale attività immateriali	630.269	(295.590)	334.679


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 238


	Gruppo FNM

Immobilizzazioni in corso e acconti

Gli incrementi della voce “Immobilizzazioni in corso e acconti”, pari a 361 migliaia di Euro, all'attività di

upgrade dei moduli SAP e BPC, per 169 migliaia di Euro; ad attività di sviluppo della piattaforma per la

gestione della contabilità lavori, per 32 migliaia di Euro.

Si evidenzia che nel corso dell’esercizio, essendosi completate le attività di progetto, con l’avvenuta

messa a disposizione dei moduli implementati, sono stati trasferiti dalla categoria in esame alla voce

“Altre” i costi sostenuti nell’esercizio 2023 relativi all’attività di upgrade del software gestionale SAP,

gestito da FNM ed utilizzato dalle società del Gruppo, per 1.748 migliaia di Euro.

Nell'esercizio inoltre sono state trasferite dalle immobilizzazioni in corso e acconti i costi sostenuti in

ambito regolatorio, per 319 migliaia di Euro, e per lo sviluppo di un software (GSG) per la gestione delle

autorizzazioni alle manovre e del controllo dei carri soccorso per l'infrastruttura autostradale, per 79

migliaia di Euro.

La svalutazione dell'esercizio è attribuibile, per 329 migliaia di Euro, ai costi sostenuti in precedenti

esercizi per consulenze tecniche inerenti l'ambito regolatorio, la cui utilità è venuta meno a seguito dei

recenti aggiornamenti normativi e, per 70 migliaia di Euro, ai costi sostenuti per lo sviluppo della

piattaforma attualmente utilizzata per la gestione del car sharing, che sarà sostituita da una piattaforma

più evoluta, in fase di sviluppo, nel primo semestre 2025.

La voce "Variazione perimetro di consolidamento" è interamente attribuibile all'acquisizione della

controllata Viridis Energia S.p.A., e delle sue controllate, e della controllata NordCom S.p.A. (Nota 3).

La voce è al netto delle scritture di elisione dei margini intercompany sui progetti SAP sviluppati per il

Gruppo dalla controllata Nordcom.

Altre

Gli incrementi dell’esercizio (1.786 migliaia di Euro) sono principalmente attribuibili ai moduli aggiuntivi

del software gestionale SAP, gestito da FNM e utilizzato da Trenord S.r.l., per 445 migliaia di Euro, all'

upgrade del software gestionale SAP, gestito da FNM ed utilizzato da FERROVIENORD, per 164 migliaia

di Euro, a moduli aggiuntivi di SAP che FNM utilizza nell’ambito del service amministrativo, per 142

migliaia di Euro, al progetto cloud transformation, per 121 migliaia di Euro, e all'upgrade di moduli SAP

gestito da FNM ed utilizzato da MISE, per 58 migliaia di Euro.

La voce altre comprende inoltre i costi sostenuti per le personalizzazioni riguardanti il progetto

"Salesforce" a supporto della viabilità (Euro 80 migliaia) di Euro, rebranding e aggiornamento del sito

della controllata Mise (173 migliaia di Euro), per lo sviluppo di un software (GSG) per la gestione delle

autorizzazioni alle manovre e del controllo dei carri soccorso per l'infrastruttura autostradale (52

migliaia di Euro).

I trasferimenti si riferiscono a quanto commentato alla voce “Immobilizzazioni in corso e acconti”.

Beni devolvibili - Infrastruttura ferroviaria

Si ricorda come l’applicazione dell’IFRIC 12, implichi che i beni gratuitamente devolvibili (rappresentati

dalle linee ferroviarie devolvibili al termine della concessione su cui viene esercitato il servizio di

trasporto) sono classificati nella voce “Attività immateriali”.

La quota di ammortamento, pari a 3 migliaia di Euro, viene calcolata in funzione della durata della

concessione, rinnovata nell’esercizio 2016 fino al 31 ottobre 2060.

Beni devolvibili - Corpo Autostradale

Il corpo autostradale della controllata MISE, in quanto bene gratuitamente devolvibile, è parimenti

classificato nella voce “Attività immateriali”.

La quota del corpo autostradale per il quale non è ancora sorto il diritto per il Gruppo al

riconoscimento dell’investimento in sede di determinazione della tariffa da applicare agli utenti finali, è

classificata nella voce “Attività contrattuali”.

In applicazione dell’IFRIC 12 sono stati iscritti in tale voce anche gli investimenti da effettuare, in base

alla nuova proposta di Atto aggiuntivo, per i quali attualmente la forma di remunerazione risulta

sospesa e conseguentemente considerati come investimenti per i quali non è previsto l'ottenimento di

benefici economici aggiuntivi. Tali valori saranno ammortizzati in quote costanti fino alla fine della

concessione attualmente prevista al 31 ottobre 2028.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 239


	Gruppo FNM

Gli investimenti dell'esercizio, pari a 4.090 migliaia di Euro si riferiscono principalmente, per 3.151

migliaia di Euro, al completamento dei lavori di riqualifica della S.P. 46 Rho-Monza, per 363 migliaia di

Euro ai lavori di completamento del monitoraggio dinamico dei manufatti, per 284 migliaia di Euro al

completamento dei lavori di manutenzione straordinaria e riqualifica strutturale del viadotto Po, per

278 migliaia di Euro ai lavori di sostituzione barriere di sicurezza e realizzazione impianti di

illuminazione della A50.

Gli incrementi più significativi della voce si riferiscono alla messa in esercizio degli investimenti in

essere al 31 dicembre 2023, la cui fase di progettazione aveva già avuto l'assenso da parte dell'Ente

Concedente, tenuto conto dell'ottenimento dell'aumento tariffario riconosciuto dal primo gennaio

2024. I trasferimenti più significativi dalla voce “Attività contrattuali” alle “Attività immateriali” per il

corpo autostradale “in esercizio”, pari a 66.119 migliaia di Euro, al netto del corrispettivo ricevuto, si

riferiscono:

– al lotto di completamento della viabilità al Centro Intermodale di Segrate, la cui ultimazione dei

lavori è intervenuta nel 2021 ma ad oggi non è ancora aperto al traffico in attesa della

realizzazione dei lotti successivi dell'itinerario, in capo ad altri operatori (58.227 migliaia di Euro,

al netto dei contributi ricevuti, pari a 3.630 migliaia di Euro);

– ai lavori di monitoraggio dinamico dei manufatti, al netto del corrispettivo ricevuto, la cui

ultimazione dei lavori è intervenuta al 31 dicembre 2023 (4.035 migliaia di Euro, al netto dei

contributi ricevuti, pari a 901 migliaia di Euro);

– all’intervento relativo alla realizzazione degli impianti di distribuzione idrogeno (3.508 migliaia di

Euro).

La quota di ammortamento, pari a 74.259 migliaia di Euro, viene calcolata in funzione della durata della

concessione sull’Infrastruttura in scadenza il 31 ottobre 2028.

I corrispettivi ricevuti si riferiscono:

– per 13.234 migliaia di Euro, al contributo erogato dall’Ente concedente per i lavori di riqualifica

con caratteristiche autostradali della S.P. 46 Rho-Monza;

– per 2.403 migliaia di Euro, al contributo erogato dall’Ente concedente per il monitoraggio

dinamico dei manufatti.

I decrementi dell’esercizio si riferiscono, per la maggior parte, ai conguagli, relativi alle interferenze per i

lavori di riqualifica della S.P. 46 Rho-Monza, a seguito della liquidazione del saldo. L’importo era stato

stanziato in base al preventivo ricevuto dall’Ente interessato.

Non vi sono attività immateriali il cui titolo di proprietà è limitato o che sono vincolate a garanzia di

passività.

Non vi sono attività immateriali costruite internamente.

Al 31 dicembre 2024 non risultano attività immateriali a vita utile indefinita.

La Direzione non ha identificato indicatori che determinino la necessità di attivare il test di impairment

per la verifica della recuperabilità del valore di iscrizione delle attività immateriali.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 240


	Gruppo FNM

NOTA 8

DIRITTO D’USO

Al 1° gennaio 2023 la voce “Diritto d’uso” rilevata a seguito dell’adozione del principio contabile IFRS 16

risultava così costituita:


	01/01/2023
Descrizione	Costo storico	Ammortamento accumulato	Valore netto
Diritto d'uso software	233	(99)	134
Diritto d'uso fabbricati	25.734	(12.122)	13.612
Diritto d'uso impianti e macchinari	7.203	(6.481)	722
Diritto d'uso altri beni	11.537	(5.772)	5.765

Totale diritto d'uso	44.707	(24.474)	20.233

La movimentazione dell’esercizio 2023 è stata la seguente:


Descrizione	Diritto d'uso software	Diritto d'uso fabbricati	Diritto d'uso impianti e macchinari	Diritto d'uso altri beni	Totale

Valore netto al 01.01.2023	134	13.612	722	5.765	20.233

Acquisizioni	41	805	174	1.788	2.808
Quote di Ammortamento	(92)	(3.766)	(328)	(2.539)	(6.725)
Chiusura contratti Costo Storico	(22)	(129)	—	(439)	(590)
Chiusura contratti Fondo	22	127	—	408	557

Valore netto al 31.12.2023	83	10.649	568	4.983	16.283

Al 31 dicembre 2023 la voce “Diritto d’uso” risultava pertanto costituita come segue:


	31/12/2023
Descrizione	Costo storico	Ammortamento accumulato	Valore netto

Diritto d'uso software	252	(169)	83
Diritto d'uso fabbricati	26.410	(15.761)	10.649
Diritto d'uso impianti e macchinari	7.377	(6.809)	568
Diritto d'uso altri beni	12.886	(7.903)	4.983

Totale diritto d'uso	46.925	(30.642)	16.283

La movimentazione dell’esercizio 2024 è stata la seguente:


Descrizione	Diritto d'uso software	Diritto d'uso fabbricati	Diritto d'uso impianti e macchinari	Diritto d'uso altri beni	Totale

Valore netto al 01.01.2024	83	10.649	568	4.983	16.283

Acquisizioni	—	4.467	4.807	1.316	10.590
Chiusura contratti Costo Storico	—	(6.919)	(9.503)	(10.573)	(26.995)
Chiusura contratti Fondo	—	6.917	2.065	8.319	17.301
Svalutazione diritti d'uso	—	—	(1.287)	—	(1.287)
Variazione perimetro di consolidamento: costo storico	(251)	3.851	14.530	188	18.318
Variazione perimetro di consolidamento: fondo ammortamento	214	(1.735)	(1.849)	(60)	(3.430)
Quote di Ammortamento	(46)	(4.336)	(1.647)	(2.434)	(8.463)

Valore netto al 31.12.2024	—	12.894	7.684	1.739	22.317


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 241


	Gruppo FNM

Al 31 dicembre 2024 la voce “Diritto d’uso” risulta pertanto costituita come segue:


	31/12/2024
Descrizione	Costo storico	Ammortamento accumulato	Valore netto

Diritto d'uso software	1	(1)	—
Diritto d'uso fabbricati	27.809	(14.915)	12.894
Diritto d'uso impianti e macchinari	17.211	(9.527)	7.684
Diritto d'uso altri beni	3.817	(2.078)	1.739

Totale diritto d'uso	48.838	(26.521)	22.317

La voce “Diritto d’uso fabbricati” è principalmente attribuibile alle sedi locate dalle controllate MISE ed

ATV per lo svolgimento della propria attività operativa.

L'incremento dell'esercizio è attribuibile all'esercizio di opzione dei rinnovi contrattuali, per i quali alla

data di iscrizione del diritto d'uso non vi era la ragionevole certezza di esercitarli, di alcune sedi

operative della società ATV, per 3.904 migliaia di Euro.

La voce “Diritto d’uso Impianti e Macchinari” aumenta nell'esercizio per effetto dell'acquisizione, a

seguito del consolidamento di Viridis Energia e delle sue controllate (Nota 3), dei diritti d'uso relativi ad

impianti fotovoltaici e relativi diritti di superficie, pari a 12.682 migliaia di Euro, alla data di acquisizione,

ed aumentati nel periodo principalmente per 4.762 migliaia di Euro per effetto della sottoscrizione di

un nuovo contratto relativo all'impianto fotovoltaico della società B&ER Energia (Nota 3) acquisita nel

periodo.

L’incremento dell'esercizio è inoltre attribuibile alla sottoscrizione di nuovi contratti per le autovetture

utilizzate dal Gruppo come auto operative o in fringe benefit.

Le dismissioni dell'esercizio sono attribuibili alla chiusura anticipata dei contratti di leasing e relativo

riscatto, effettuata in sede di riorganizzazione aziendale del gruppo Viridis oltre che alla variazione della

scadenza contrattuale delle 4 locomotive Bombardier E494 TRAXX DC, che sono state anticipate dalla

scadenza prevista del 31 dicembre 2025, per 3 locomotive al 30 settembre 2024 e per 1 al 31 dicembre

2024.

La svalutazione dell'esercizio è attribuibile ai diritti d'uso della controllata E-vai non ritenuti

recuperabili.

NOTA 9

AVVIAMENTO

L’avviamento iscritto ha subito la seguente movimentazione nel semestre di riferimento:


Descrizione	Valore Netto 01.01.2024	Variazioni 2024			Valore Netto 31.12.2024
Descrizione	Valore Netto 01.01.2024	Incrementi	Riclassifiche	(Svalutazioni)	Valore Netto 31.12.2024

Viridis Energia S.p.A.	—	35.981	—	—	35.981
NordCom S.p.A.	—	3.439			3.439

Totale Avviamento	—	39.420	—	—	39.420

La variazione della voce si riferisce al valore dell’avviamento iscritto per l'acquisizione della società

Viridis Energia S.p.A. e delle sue controllate, avvenuta in data 23 febbraio 2024 e del 42% del capitale

sociale della partecipata NordCom S.p.A. (Nota 3).

Viridis Energia S.p.A.

Per quanto riguarda l’avviamento iscritto, derivante dalla differenza tra il prezzo pagato e il fair value

della partecipazione, si rimanda a quanto riportato nella precedente Nota 3.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 242


	Gruppo FNM

Impairment Test

Il valore recuperabile di tale CGU, determinato nella configurazione del valore d’uso e ritenuto

coincidente con il suo fair value (income approach), è stato determinato sui flussi di cassa del piano

pluriennale 2025-2029 («Piano 2024») approvato dal CdA di Viridis nel novembre 2024.

Le previsioni per gli anni espliciti di Piano prevedono:

• proiezioni economico-finanziarie sino al 2029, in coerenza con l’orizzonte temporale del Piano

Strategico di Gruppo, parzialmente riviste nel mese di gennaio 2025 al fine di considerare le

migliori stime disponibili;

• aggiornamento dello stato di avanzamento degli impianti Ready to build e Under Construction, al

fine di rappresentare la realtà aziendale al momento dell’elaborazione del Piano 2024;

• aggiornamento dei progetti in sviluppo, al fine di rappresentare i fatti nel frattempo intervenuti,

con particolare riferimento all’avanzamento dei processi autorizzativi e a nuove opportunità la cui

realizzazione è prevista entro l’arco temporale esplicito del piano;

• aggiornamento della curva del prezzo dell’energia elettrica (basata sul PUN), per recepire

proiezioni aggiornate, meglio rappresentative delle reali condizioni di mercato al momento

dell’elaborazione del Piano 2024.

Il flusso di cassa nel terminal value, proiettato in perpetuity con tasso di crescita g pari all'1%, è stato

normalizzato sulla base delle seguenti principali assunzioni:

• i ricavi e quindi l’ebitda escludono il beneficio delle tariffe incentivanti, in quanto limitate nel

tempo. Tali benefici sono stati scorporati dal valore atteso in perpetuity e determinati in modo

puntuale sulla base della scadenza prevista per ciascun incentivo;

• assorbimento di cassa del CCN in perpetuity determinata sulla base del prodotto tra CCN e tasso di

crescita g;

• ammortamenti uguale agli investimenti. A tal fine, è stato stimato nel terminal value un

investimento medio-annuo di rimpiazzo per la capacità di 350,9MW installata al 2029, sulla base di

un investimento di revamping pari a 500 migliaia di Euro per MW e di una vita utile degli impianti di

30 anni, applicando un tasso di inflazione pari al 2%, prudenzialmente superiore al tasso di

crescita g.

Il tasso utilizzato per l’attualizzazione dei flussi di cassa determinati come sopra descritto è pari al

7,21% (netto imposta) e riflette le valutazioni correnti del mercato del valore attuale del denaro e dei

rischi specifici dell’attività, elaborato con riferimento al rischio paese Italia e al rischio sistematico e alla

struttura finanziaria di settore derivati dai valori medi osservati per un campione di comparabili del

settore.

L’impairment test sviluppato secondo la metodologia sopra indicata non ha evidenziato perdite di valore

e pertanto il valore di iscrizione dell'avviamento è stato ritenuto recuperabile.

Gli Amministratori ritengono che il fair value less cost of disposal di tale CGU non si discosta

significativamente dal valore d’uso sopra commentato.

È stata effettuata analisi di sensitività considerando una variazione del tasso di attualizzazione. Di

seguito riportiamo la variazione del valore d'uso in milioni di Euro che si avrebbe al variare di tale

parametro:


Sensitivity Analysis dell'headroom al WACC e al g rate dell’impairment dell'avviamento di VIRIDIS
		WACC
		6,21%	6,71%	7,21 %	7,71 %	8,21 %
g rate	-1,0 %	23,81	-3,39	-26,49	-46,49	-63,79
	-0,5 %	50,11	18,51	-8,09	-30,79	-50,29
	0,0 %	81,41	44,31	13,41	-12,69	-34,79
	0,5 %	119,41	75,01	38,61	8,41	-17,09
	1,0 %	166,41	112,11	68,61	33,11	3,51

Il WACC di break even che conduce ad un valore di cover pari a zero risulta pari a 7,46% e un g -0,69%.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 243


	Gruppo FNM

NordCom S.p.A.

NordCom S.p.A. è una società di consulenza informatica interna del Gruppo FNM.

L'impairment test effettuato sull'avviamento generatosi dall'acquisizione da parte di FNM del 42% del

capitale sociale detenuto da Tim S.p.A., si basa sul business plan 2025-2028, già utilizzato come base di

informativa nel processo di acquisizione.

Il valore recuperabile dell'avviamento, considerato come valore d’uso è stato determinato proiettando il

flusso di Ebitda medio del triennio 2026-2028. Inoltre, poiché il piano prevede investimenti nel triennio

inferiori agli ammortamenti, prudentemente i capex sono stati assunti pari alla media degli

ammortamenti 2026-2028.

Il tasso utilizzato per l’attualizzazione dei flussi di cassa determinati come sopra descritto è pari al

8,58% (netto imposta) e riflette le valutazioni correnti del mercato del valore attuale del denaro e dei

rischi specifici dell’attività, elaborato con riferimento al rischio paese Italia e al rischio sistematico e alla

struttura finanziaria di settore derivati dai valori medi osservati per un campione di comparabili del

settore. Considerando la situazione di Net-cash in arco piano, il costo del capitale fa riferimento al Coc

Unlevered.

L’impairment test sviluppato secondo la metodologia sopra indicata non ha evidenziato perdite di valore

e pertanto il valore di iscrizione dell'avviamento è stato ritenuto recuperabile.

Gli Amministratori ritengono che il fair value less cost of disposal di tale CGU non si discosta

significativamente dal valore d’uso sopra commentato.

È stata effettuata analisi di sensitività considerando una variazione del tasso di attualizzazione. Di

seguito riportiamo la variazione del valore d'uso in milioni di Euro che si avrebbe al variare di tale

parametro:


Sensitivity Analysis al Coc Unlevered dell’impairment dell'avviamento di Nordcom
		Coc Unlevered
		7,58%	8,08%	8,58 %	9,08 %	9,58 %
g rate	-1,0 %	1,25	0,73	0,26	-0,16	-0,55
	-0,5 %	1,66	1,09	0,57	0,11	-0,30
	0,0 %	2,12	1,49	0,92	0,42	-0,03
	0,5 %	2,43	1,74	1,13	0,59	0,11
	1,0 %	2,79	2,03	1,37	0,79	0,27

Il Coc Unlevered di break even che conduce ad un valore di cover pari a zero risulta pari a 9,54% e un g

-1,45%.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 244


	Gruppo FNM

NOTA 10

PARTECIPAZIONI

Si riporta di seguito la movimentazione delle partecipazioni intervenuta negli esercizi 2024 e 2023:


Descrizione	01.01.2024 Valore a Bilancio	Variazioni				31.12.2024 Valore a Bilancio
Descrizione	01.01.2024 Valore a Bilancio	Incrementi Decrementi	Risultato dell'esercizio	Riserva di traduzione	Altre variazioni di conto economico complessivo	31.12.2024 Valore a Bilancio

Partecipazioni in imprese a controllo congiunto:
Trenord S.r.l.	45.243	—	10.673	(22)	52	55.810
NordCom S.p.A.	9.065	(9.285)	220	—	—	—
Nord Energia S.p.A. in liquidazione	10.729	(2.067)	979	—	—	9.641
Omnibus Partecipazioni S.r.l.	8.575	(950)	759	—	—	8.384
Mbility S.r.l.	1.000	—	(137)	—	—	863

Totale partecipazioni in imprese a controllo congiunto	74.612	(12.302)	12.494	(22)	52	74.698

Partecipazioni in imprese collegate:
Autostrada Pedemontana Lombarda S.p.A.	36.028	9.714	2.123	—	1.724	49.589
Tangenziali Esterne Milano S.p.A.	33.581	—	(2.255)	—	(1.018)	30.308
DB Cargo Italia S.r.l.	15.916	—	1.065	—	4	16.985
Sportit S.r.l.	1.886	—	(151)	—	—	1.735
Autotrasporti Pasqualini S.r.l.	181	—	—	—	—	181
Servizi Trasporti Interregionali S.p.A.	85	(85)	—	—	—	—

Totale partecipazioni in imprese collegate	87.677	9.629	782	—	710	98.798

Totale partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto	162.289	(2.673)	13.276	(22)	762	173.496

Altre partecipazioni:
Azienda Trasporti Veneto Orientale S.p.A.	5.272	1.804	—	—	—	7.076
S.A.Bro.M. S.p.A.	3.198	(273)	—	—	—	2.925
Tangenziale Esterna S.p.A.	1.797	311	—	—	—	2.108
CIV S.p.A.	673	—	—	—	—	673
CDP INFRATECH	309	1.240				1.549
Fondazione ATV	99	—	—	—	—	99
Aeroporto Valerio Catullo di Verona Villafranca	50	—	—	—	—	50
Fap S.p.A.	39	—	—	—	—	39
Consorzio ELIO	4	—	—	—	—	4
Trasporti Brescia Nord	3	—	—	—	—	3
Cons.Autostr.Italiane Energia	2	—	—	—	—	2
Consorzio Tangenziale Engineering	2	—	—	—	—	2
ATAP	—	—	—	—	—	—
STECAV	2	—	—	—	—	2
Consorzio Energia Futura	—	5	—	—	—	5

Totale partecipazioni in altre imprese	11.450	3.087	—	—	—	14.537
Totale partecipazioni	173.739	414	13.276	(22)	762	188.033


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 245


	Gruppo FNM


Descrizione	01.01.2023 Valore a Bilancio	Variazioni				31.12.2023 Valore a Bilancio
Descrizione	01.01.2023 Valore a Bilancio	Incrementi Decrementi	Risultato dell'esercizio	Riserva di traduzione	Altre variazioni di conto economico complessivo	31.12.2023 Valore a Bilancio

Partecipazioni in imprese a controllo congiunto:
Trenord S.r.l.	36.738	—	8.336	78	91	45.243
NordCom S.p.A.	8.490	—	580	—	(5)	9.065
Nord Energia S.p.A. in liquidazione	12.927	(2.761)	563	—	—	10.729
Omnibus Partecipazioni S.r.l.	8.143	(900)	1.332	—	—	8.575
Mbility S.r.l.	—	1.000	—	—	—	1.000

Totale partecipazioni in imprese a controllo congiunto	66.298	(2.661)	10.811	78	86	74.612

Partecipazioni in imprese collegate:
Autostrada Pedemontana Lombarda S.p.A.	38.923	—	(2.895)	—	—	36.028
Tangenziali Esterne Milano S.p.A.	37.045	—	(2.127)	—	(1.337)	33.581
DB Cargo Italia S.r.l.	15.481	(920)	1.360	—	(5)	15.916
Sportit S.r.l.	2.229	—	(343)	—	—	1.886
Busforfun.com S.r.l.	448	—	(448)	—	—	—
Autotrasporti Pasqualini S.r.l.	181	—	—	—	—	181
Servizi Trasporti Interregionali S.p.A.	85	—	—	—	—	85

Totale partecipazioni in imprese collegate	94.392	(920)	(4.453)	—	(1.342)	87.677

Totale partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto	160.690	(3.581)	6.358	78	(1.256)	162.289

Altre partecipazioni:
Azienda Trasporti Veneto Orientale S.p.A.	5.272	—	—	—	—	5.272
S.A.Bro.M. S.p.A.	3.198	—	—	—	—	3.198
Tangenziale Esterna S.p.A.	1.797	—	—	—	—	1.797
CIV S.p.A.	673	—	—	—	—	673
CDP INFRATECH	—	309	—	—	—	309
Fondazione ATV	99	—	—	—	—	99
Aeroporto Valerio Catullo di Verona Villafranca	50	—	—	—	—	50
Fap S.p.A.	39	—	—	—	—	39
Consorzio ELIO	4	—	—	—	—	4
Trasporti Brescia Nord	3	—	—	—	—	3
Cons.Autostr.Italiane Energia	2	—	—	—	—	2
Consorzio Tangenziale Engineering	2	—	—	—	—	2
STECAV	2	—	—	—	—	2

Totale partecipazioni in altre imprese	11.141	309	—	—	—	11.450
Totale partecipazioni	171.831	(3.272)	6.358	78	(1.256)	173.739

Con riferimento alla componente di variazioni dell’esercizio denominata “Altre variazioni di conto

economico complessivo", si tratta dell’effetto sulla valutazione con il “metodo del patrimonio netto”

della variazione degli utili e perdite attuariali rilevati, nei bilanci delle partecipate, direttamente nel

Conto Economico Complessivo in applicazione dello IAS 19 e IFRS 9 (Nota 50). La voce “incrementi /

decrementi” accoglie gli importi relativi ad incrementi per acquisto di quote partecipative e/o eventuali

versamenti per ricapitalizzazione ed i decrementi per dividendi distribuiti nell’esercizio.

Di seguito vengono commentate le principali valutazioni effettuate sulla recuperabilità dei valori e le

principali variazioni intervenute nell’esercizio, esposte alla voce “incrementi / decrementi” e "riserva di


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 246


	Gruppo FNM

traduzione", diverse dalla rilevazione del contributo al Bilancio Consolidato determinato dalla

realizzazione del risultato dell’esercizio e delle “Altre variazioni di Conto economico Complessivo”:

PARTECIPAZIONI IN IMPRESE A CONTROLLO CONGIUNTO

Trenord S.r.l.

La voce “Riserva di traduzione”, negativa per 22 migliaia di Euro, deriva dalla conversione in Euro del

bilancio della partecipata TILO SA, che redige il proprio bilancio utilizzando quale moneta di conto il

franco svizzero.

La conversione è stata effettuata applicando per le voci del conto economico il cambio medio

dell’esercizio 2024 (pari a 0,9526) e per le attività e passività il cambio a pronti alla data del 31 dicembre

2024 (0,9412).

In data 23 novembre 2023 Trenord ha firmato con Regione Lombardia il nuovo Contratto di Servizio per

il trasporto ferroviario regionale lombardo per il periodo 1° dicembre 2023 - 30 novembre 2033.

NORD ENERGIA S.p.A. in liquidazione

In data 10 gennaio 2023 è avvenuta l'iscrizione presso il registro delle imprese della nomina dei

liquidatori ed è quindi iniziato il periodo di liquidazione. In data 11 settembre 2023 è definitivamente

cessata l'attività della partecipata CMC Mesta SA, con l'avvenuta cancellazione dal Registro di

Commercio Svizzero. A seguito della radiazione è stato effettuato il riparto del capitale di liquidazione

per un importo complessivo di Euro 8.215.570, rilevati per Euro 3.566.560 come dividendi e per Euro

4.649.010 a totale rimborso del valore della partecipazione.

Il decremento della partecipazione in Nord Energia S.p.A. in liquidazione, pari a 2.067 migliaia di Euro, è

determinato dalla distribuzione del dividendo, effettuata nel 2024, come approvato dall’Assemblea

della partecipata, a valere sul risultato dell’esercizio 2023.

Omnibus Partecipazioni S.r.l.

Il Gruppo detiene il 50% di Omnibus Partecipazioni che a sua volta detiene il 49% circa di ASF Autolinee.

Il decremento della partecipazione, pari a 950 migliaia di Euro, è determinato dalla distribuzione del

dividendo, effettuata nel 2024, come approvato dall’Assemblea della partecipata, a valere sul risultato

dell’esercizio 2023.

PARTECIPAZIONI IN IMPRESE COLLEGATE

Sportit S.r.l.

FNM detiene una partecipazione del 33% in Sportit S.r.l. (Sportit), società attiva con il brand Snowit, il

principale marketplace per la vendita integrata di skipass online, servizi correlati allo sci ed esperienze

legate al mondo della montagna nelle principali località sciistiche europee. In relazione all'approvazione

del nuovo Piano 2024/2025 - 2028/2029 della partecipata gli Amministratori hanno ritenuto opportuno

effettuare l'impairment test, come di seguito rappresentato.

Il valore recuperabile della partecipazione, considerato come valore d’uso, è stato determinato

utilizzando i flussi di cassa futuri attesi desunti dal piano pluriennale, approvato dal CdA della

partecipata in data 30 settembre 2024, per il periodo 23/24 - 28/29 ed è stato assunto tale in

considerazione della capacità di reddito derivante da linee di business già operative con almeno due

anni di storia di servizi/prodotti venduti, alle quali si aggiungono nuove iniziative di sviluppo, con

applicazione di scenari in base all'attivazione di specifiche attività. Il business plan si basa su tre scenari

con differenti probabilità di accadimento.

In considerazione della fase di startup della società è stato scelto un orizzonte temporale di 5 anni al

fine di consentirne l'operatività a pieno regime con riferimento alle attività/offerta commerciale in

essere in linea con le previsioni dello IAS 36.

Il tasso utilizzato per l’attualizzazione dei flussi di cassa determinati come sopra descritto è pari al

11,43% (netto imposta) e riflette le valutazioni correnti del mercato del valore attuale del denaro e dei

rischi specifici dell’attività, elaborato con riferimento al rischio paese Italia e al rischio sistematico. Non

è stato considerato nessun execution premium, in quanto il business plan esprime una capacità di

reddito relativa a iniziative già avviate ed esclude qualsiasi potenzialità data dalle iniziative di sviluppo.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 247


	Gruppo FNM

Considerando la situazione di Net-cash al 31 dicembre 2024 e in arco piano, il costo del capitale fa

riferimento al Coc Unlevered.

L’impairment test sviluppato secondo la metodologia sopra indicata non ha evidenziato perdite di valore

e pertanto il valore contabile della partecipazione è stato ritenuto recuperabile.

Gli Amministratori ritengono che il fair value di tale partecipazione non si discosti significativamente dal

valore d’uso sopra commentato.

È stata effettuata analisi di sensitività considerando una variazione del tasso di attualizzazione e di un

tasso di crescita g-rate nel calcolo del valore terminale. Di seguito riportiamo le svalutazioni in milioni di

Euro che si avrebbero al variare di tali parametri:


Sensitivity Analysis dell'headroom al tasso Coc Unlevered e al g rate dell’impairment di SportIT
		WACC
		10,43%	10,93%	11,43 %	11,93 %	12,43 %
g rate	-1,0 %	1,68	1,55	1,42	1,30	1,19
	-0,5 %	1,77	1,63	1,49	1,37	1,25
	0,0 %	1,87	1,71	1,57	1,44	1,32
	0,5 %	1,98	1,81	1,65	1,51	1,38
	1,0 %	2,10	1,91	1,75	1,60	1,46

Il Coc Unlevered di break even che conduce ad un valore di cover pari a zero risulta pari al 22,95% ed un

g-rate negativo.

Autostrada Pedemontana Lombarda S.p.A.

In merito alla partecipazione in Autostrada Pedemontana Lombarda S.p.A. (di seguito "APL"), oltre a

recepire la quota di competenza del risultato dell’esercizio, la valorizzazione ha recepito anche l’effetto

positivo connesso alla parziale dismissione della quota di partecipazione detenuta in APL, passata da

36,66% a 25,85%, a seguito della mancata sottoscrizione dell’aumento di capitale sociale deliberato

dall’Assemblea dei Soci il 27 novembre 2024, interamente sottoscritto da parte di Regione Lombardia e

resosi necessario a seguito dell'incremento dei costi previsti per la realizzazione dell'opera.

L’operazione del recepimento del risultato dell’esercizio e degli effetti relativi alla modifica della quota

hanno comportato un adeguamento al rialzo del valore della partecipazione di 61,3 milioni di Euro, di

cui 59,5 milioni di Euro riferibili al provento da dismissione parziale della partecipazione e rilevati a

conto economico sulla base delle previsioni dello IAS 28.

Inoltre, a seguito del sopracitato aumento di capitale, a seguito dell’avveramento tardivo di tutte le

condizioni sospensive relative alla possibilità, da parte della partecipata, di utilizzare il finanziamento

Senior 1, nonché l’avvio, ulteriormente rinviato alla seconda parte dell'esercizio 2024, dei lavori relativi

alle tratte B2 e C, si è provveduto, come sopra descritto, ad una verifica del valore individuato

attraverso la predisposizione, con il supporto di un esperto indipendente, di un impairment test.

Il valore recuperabile della partecipazione, considerato nella configurazione del valore d'uso, è stato

determinato attualizzando i flussi di cassa derivanti dall'aggiornamento delle proiezioni economiche del

PEF allegato all’Atto Aggiuntivo IV, trasmesso al Ministero delle Infrastrutture e dei Trasporti in data 6

dicembre 2023, e aggiornato per i seguenti aspetti:

– sostituzione degli anni di piano con il consuntivo 2023, preconsuntivo 2024 e budget 2025;

– aggiornamento dei tassi di interesse alla luce di quanto definito dalla DGR 5 agosto 2024 e dalla

Documentazione Finanziaria complessiva firmata tra il 2 e il 6 dicembre 2024;

– l’aggiornamento dell’importo dell’aumento di capitale alla DGR a 422 milioni di Euro;

– l’estensione dell’ammontare della linea di finanziamento già esistente sottoscritta dalla Regione

Lombardia per ulteriori 175 milioni di Euro;

– la postergazione di due anni dell’inizio del rimborso dei prestiti soci verso MiSe e Regione

Lombardia, entrambi dal 2047 al 2049;

– La postergazione di due anni dell’inizio della distribuzione di dividendi dal 2040 al 2042;


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 248


	Gruppo FNM

– l’aggiornamento delle quote di partecipazione di MISE in APL al 25,85%, seguito dalla

sottoscrizione dell’aumento di capitale di Regione Lombardia, ad oggi deliberato da APL ed

escludendo l'effetto di eventuali futuri aumenti di capitale.

Il tasso di attualizzazione utilizzato è pari al tasso del 6,54% (netto imposta) e riflette un beta unlevered

pari al valore riportato nella Delibera ART 124/2024, al fine di mantenere il medesimo rischio sistemico

operativo stimato dall'Autority per le concessioni autostradali ed un premio di execution pari allo 0,26%.

Tale premio per il rischio è stato introdotto anche a seguito degli eventi intercorsi nel 2024 che hanno

comportato un peggioramento rispetto ai precedenti dati previsionali.

L’impairment test sviluppato secondo la metodologia sopra indicata ha evidenziato un impairment loss

del valore della partecipazione pari a 54.287 migliaia di Euro.

Gli Amministratori ritengono che il fair value non sia superiore al valore d’uso sopra commentato.

È stata effettuata l'analisi di sensitività considerando una variazione del tasso di attualizzazione WACC.

Di seguito si riportano l'impairment losses, in milioni di Euro, che si avrebbero al variare di tale

parametro:


Sensitivity Analysis al WACC dell’impairment di APL
WACC
5,30 %	5,80 %	6,30 %	6,80 %	7,30 %
57,50	0,44	-49,50	-93,22	-131,57

PARTECIPAZIONI IN ALTRE IMPRESE

Azienda Trasporti Veneto Orientale S.p.A. (ATVO)

In data 27 giugno 2024 La Linea 80 S.c. a r.l. ha acquistato da ATAP S.p.A. n. 4.000 azioni ordinarie (pari

al 4,46% del capitale sociale) della società ATVO. A seguito di tale acquisto la partecipazione in ATVO

passa dal 15,22% al 19,67%.

S.A.Bro.M. S.p.A.

In attesa di determinazioni da parte della Concedente connesse alla sentenza del Consiglio di Stato, e

quindi, considerati gli scenari futuri della partecipata, è stato ritenuto opportuno procedere ad una

analisi del valore di carico della stessa. In assenza di visibilità, in merito al valore recuperabile della

progettazione e in mancanza di una pronuncia della Concedente ARIA S.p.A., si è proceduto a valutare

la partecipazione, iscritta al fair value, portandola al valore della quota di patrimonio netto detenuta,

ritenendo ragionevole che tale valore possa rappresentare la miglior stima del valore recuperabile in

assenza di un valore di mercato (Nota 45).

Tangenziale Esterne S.p.A.

La voce si riferisce alla rivalutazione della partecipazione, iscritta al fair value, effettuata a seguito degli

esiti delle transazioni intervenute nel corso dell'esercizio (Nota 45).

CDP INFRATECH

In data 31 agosto 2023 FNM S.p.A. e CDP Venture Capital Sgr hanno siglato un’intesa per lo sviluppo di

startup e PMI innovative mediante l’ingresso nel Fondo Corporate Partners I (fondo multi-comparto che

coinvolge i principali attori industriali e finanziari al fine di stimolare la crescita dell’ecosistema

dell’innovazione in Italia nei settori strategici dell’energia, della manifattura, dei servizi e delle

infrastrutture).

La partecipazione al fondo prevede investimenti cumulati nel periodo di 5 anni pari a 10 milioni di Euro

in progetti riguardanti l’innovazione tecnologica e il data management. Nell'esercizio sono stati effettuati

versamenti al fondo per 1.240 migliaia di Euro.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 249


	Gruppo FNM

NOTA 11

ALTRE ATTIVITA' FINANZIARIE VALUTATE AL COSTO AMMORTIZZATO

CORRENTI E NON CORRENTI

La composizione di tale posta può rappresentarsi come segue:


Descrizione	31/12/2024
Descrizione	Non correnti	Correnti	Totale

Obbligazioni	1.000	—	1.000
Incassi pedaggi in transito	—	231	231
Altri	—	97	97

Altre attività finanziarie valutate al costo ammortizzato	1.000	328	1.328

Finanziamento Fruttifero APL	62.698	—	62.698
Finanziamento Fruttifero Busforfun	3.496	—	3.496
Finanziamento Fruttifero Sabrom		2.915	2.915
Finanziamento fruttifero SportIT	1.554	173	1.727
Finanziamento Fruttifero TE	444	510	954
Crediti finanziari per interessi verso parti correlate	—	50	50
(MENO) Fondo Impairment IFRS 9	—	(46)	(46)

Altre attività finanziarie valutate al costo ammortizzato verso parti correlate (Nota 49)	68.192	3.602	71.794

Totale	69.192	3.930	73.122


Descrizione	31/12/2023
Descrizione	Non correnti	Correnti	Totale

Obbligazioni	1.000	—	1.000
Incassi pedaggi in transito	—	561	561
Altri		234	234

Altre attività finanziarie valutate al costo ammortizzato	1.000	795	1.795

Finanziamento Fruttifero APL	59.118	—	59.118
Finanziamento Fruttifero Sabrom	2.835	—	2.835
Finanziamento Fruttifero TE	894	—	894
Finanziamento Fruttifero Busforfun	2.400	1.849	4.249
Finanziamento Fruttifero SportIT	925	98	1.023
Crediti finanziari per interessi verso parti correlate	—	47	47
(MENO) Fondo Impairment IFRS 9	—	(46)	(46)

Altre attività finanziarie valutate al costo ammortizzato verso parti correlate (Nota 49)	66.172	1.948	68.120

Totale	67.172	2.743	69.915

La voce “Obbligazioni” si riferisce alla sottoscrizione del programma EMTN Unicredit (ISIN

XS2305029196 2021/2026) effettuata dalla controllata ATV in data 19 marzo 2021. Le obbligazioni

hanno scadenza il 19 luglio 2026 e tasso di interesse pari allo 0,60%.

La voce “Incassi pedaggio in transito” è attribuibile al credito vantato verso i gestori delle carte

elettroniche per l’incasso dei pedaggi autostradali.

La voce "Altri" è interamente attribuibile al credito di FNMPAY verso il principal acquirer in relazione alle

somme transate in attesa di essere bonificate sul conto corrente vincolato della partecipata.

La voce “Finanziamento fruttifero APL” si riferisce ai due finanziamenti fruttiferi concessi alla

collegata Autostrada Pedemontana Lombarda S.p.A. per un importo complessivo nominale pari a 150


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 250


	Gruppo FNM

milioni di Euro; un primo di 100 milioni di Euro erogato nel 2014 e un secondo finanziamento di 50

milioni di Euro erogato nel febbraio 2016.

A seguito della sottoscrizione dell’addendum del contratto di finanziamento da parte di Autostrada

Pedemontana Lombarda S.p.A., con le medesime Banche Finanziatrici del Finanziamento ponte bis, i cui

termini di restituzione sono stati riscadenzati, MISE, in data 2 dicembre 2017, ha sottoscritto con la

collegata un “accordo di subordinazione e postergazione” con il quale si impegnava, al momento in

qualità di Socio di Controllo, nei confronti della Collegata, a non chiedere il rimborso - a qualunque

titolo di interessi o di debito subordinato - fino alla completa estinzione del Finanziamento ponte bis

nonché a non recedere dai contratti di finanziamento Soci in essere erogati a favore della collegata.

Tale previsione di postergazione risulta ancora in essere anche alla luce della perdita di controllo e

dell'avvenuta sottoscrizione del finanziamento project.

Tale finanziamento, valutato con il criterio del costo ammortizzato come previsto dall'IFRS 9, è stato

iscritto in sede di primo consolidamento MISE in continuità di valori rispetto al bilancio separato di

MISE in conformità a quanto previsto dal principio contabile IFRS 1, ovvero al suo valore attuale

determinato sulla base di un tasso di sconto, pari al 6,89%, che riflette le caratteristiche del

finanziamento e che differisce rispetto al tasso di interesse contrattuale.

Successivamente, ad ogni chiusura di bilancio, per effetto delle variazioni del piano di rimborso dello

stesso, è stato ricalcolato il valore contabile lordo dell’attività finanziaria come il valore attuale dei futuri

flussi finanziari contrattuali stimati, attualizzati al tasso d’interesse effettivo originario dello strumento

finanziario e con la rilevazione della differenza rispetto al precedente valore di carico a conto

economico tra gli oneri/proventi finanziari del periodo. E' pertanto stato determinato il valore attuale

dei flussi finanziari, attualizzati al tasso di interesse effettivo originario dell'attività finanziaria pari al

6,89%. L’onere di competenza del periodo è pari a 498 migliaia di Euro.

La variazione rispetto al 31 dicembre 2023 è inoltre attribuibile agli interessi attivi di competenza

dell'esercizio pari a 4.078 migliaia di Euro.

Il Finanziamento fruttifero verso S.A.Bro.M. S.p.A. è riferito a due finanziamenti fruttiferi: un primo

di 2.336 migliaia di Euro avente scadenza 31 ottobre 2019 con opzione di proroga a favore di S.A.Bro.M.

S.p.A. per un massimo di cinque rinnovi annuali, attualmente rinnovato fino al 31 ottobre 2025; un

secondo di 156 migliaia di Euro, avente scadenza 31 dicembre 2021 con opzione di proroga a favore di

S.A.Bro.M. S.p.A. per un massimo di quattro rinnovi annuali, attualmente rinnovato fino al 31 dicembre

2025. L’importo complessivo di 2.915 migliaia di Euro comprende anche gli interessi maturati al 31

dicembre 2024 (80 migliaia di Euro), calcolati a un tasso d’interesse pari al 2,75%, come previsto

contrattualmente. Il credito è stato riclassificato entro l’esercizio successivo in considerazione della

scadenza contrattuale vigente alla data del 31 dicembre 2024.

In data 30 gennaio 2024, il CdA di FNM, preso atto del Piano Industriale 2023-2026 approvato dal CdA di

Busforfun in data 29 gennaio 2024, ha deliberato di estinguere anticipatamente i due finanziamenti

precedentemente concessi a Busforfun, pari a complessivamente 4.000 migliaia di Euro e di approvare

un nuovo finanziamento di 6.000 migliaia di Euro, con un residuo erogabile di 2.000 migliaia di Euro in

considerazione delle erogazioni già avvenute con i due finanziamenti estinti pari a 4.000 migliaia di

Euro. Con due versamenti pari a 1.000 migliaia di Euro, avvenuti in data 14 febbraio 2024 e 26 agosto

2024, è stato erogato il residuo erogabile.

Il finanziamento, potenzialmente convertibile, con scadenza al 31 dicembre 2033, prevede un tasso di

interesse pari a Euribor 6 mesi rilevato alla data del 31 gennaio 2024 pari a 3,835% più un margine pari

all' 1,5%, un preammortamento di 4 anni con prima rata di rimborso al 31 dicembre 2028 e scadenze

successive al 31.12 di ogni anno. Gli interessi passivi maturati sui due finanziamenti estinti dovranno

essere regolati entro il 31 dicembre 2026.

In data 28 ottobre 2024, su delibera del CdA del 26 settembre 2024, sono stati convertiti al fine di

supportare la capitalizzazione della partecipata, 3.000 migliaia di Euro del finanziamento

precedentemente erogato in "Strumento finanziario partecipativo" (Nota 12).

La voce "Finanziamento Fruttifero Busforfun" include gli interessi maturati cumulati e non ancora

incassati pari a 496 migliaia di Euro di cui 276 migliaia di Euro maturati nel corso dell'esercizio 2024.

In data 11 maggio 2023 il CdA di FNM ha deliberato un finanziamento alla collegata SportIT per

supportarne il piano di sviluppo.

Il finanziamento, di complessivi 3.000 migliaia di Euro, ha una durata di 10 anni dalla data di

sottoscrizione. La linea di credito è fruttifera di interessi ad un tasso variabile Euribor 1 mese + 75bps

annui. Il contratto sottoscritto prevede 4 tranches e un rimborso in rate trimestrali con scadenza della

prima rata decorso un anno dalla data di erogazione di ciascuna tranches.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 251


	Gruppo FNM

Il finanziamento è stato sottoscritto in data 26 maggio 2023 ed erogato per 1.000 migliaia di Euro in

data 12 giugno 2023. In data 9 settembre 2024 è stata erogata la seconda tranche per 800 migliaia di

Euro.

La voce "Finanziamento Fruttifero SportIT" include gli interessi maturati e non ancora incassati pari a

11 migliaia di Euro.

Il Finanziamento fruttifero verso Tangenziale Esterna S.p.A. è riferito al finanziamento fruttifero,

come previsto dal contratto di contribuzione al finanziamento project – Equity Contribution and

Subordination Agreement – rinnovato da MISE in data 2 agosto 2018, alle medesime condizioni

economiche del precedente, a seguito della sottoscrizione del nuovo contratto di finanziamento della

partecipata.

Nell’ambito delle operazioni di rifinanziamento dei debiti in scadenza al 31 dicembre 2025 e

dell’opportunità di ridisegnare una struttura finanziaria e patrimoniale della società partecipata, il

Consiglio di Amministrazione di Tangenziale Esterna S.p.A. proporrà alla prossima Assemblea degli

Azionisti anche l’aumento di capitale, scindibile in denaro fino ad un massimo di 115 milioni di Euro, da

offrire in opzione a tutti i soci pro-quota, anche attraverso la conversione della quota capitale del

finanziamento soci subordinato. La nuova struttura finanziaria ipotizzata prevede la liquidazione degli

interessi maturati, calcolati a un tasso d’interesse pari al 12,06%. L’importo complessivo di 954 migliaia

di Euro comprende anche gli interessi maturati e non ancora incassati pari a 444 migliaia di Euro, di cui

60 migliaia di Euro maturati nell'esercizio corrente.

Il finanziamento, in attesa di valutare un eventuale conversione in aumento di capitale sociale, per il

medesimo importo, è rimasto iscritto nelle attività finanziarie non correnti mentre gli interessi maturati

sono stati riclassificati nelle attività finanziarie correnti.

NOTA 12

ATTIVITA' FINANZIARIE VALUTATE AL FAIR VALUE A CONTO

ECONOMICO CORRENTI E NON CORRENTI


Descrizione	31/12/2024
Descrizione	Non correnti	Correnti	Totale

Polizze accantonamento TFR	4.369	754	5.123
Strumenti derivati	21	—	21

Attività finanziarie valutate al fair value a conto economico	4.390	754	5.144

Strumenti finanziari partecipativi	1.600	29	1.629

Attività finanziarie valutate al fair value a conto economico verso parti correlate (Nota 49)	1.600	29	1.629

Totale	5.990	783	6.773


Descrizione	31/12/2023
Descrizione	Non correnti	Correnti	Totale

Polizze accantonamento TFR	4.454	562	5.016

Attività finanziarie valutate al fair value a conto economico	4.454	562	5.016

La voce “Polizze accantonamento TFR” riguarda le polizze sottoscritte dalla controllata MISE per il

“Trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato dei dipendenti”. Il valore iscritto rappresenta il

credito complessivo, valutato al fair value, vantato al 31 dicembre 2024 nei confronti delle compagnie

assicurative Allianz (ex Ras) e Assicurazioni Generali (ex Ina Assitalia). La quota riferita ai dipendenti

cessati è iscritta nelle attività correnti.

Gli strumenti derivati attivi sono sottoscritti dalla controllata Viridis.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 252


	Gruppo FNM

La voce "Strumenti finanziari partecipativi" è interamente attribuibile allo "Strumento Finanziario

Partecipativo BUSFORFUN convertibile in Quote 2024" (di seguito anche "SFP") sottoscritto dalla Società

in data 28 ottobre 2024.

Il valore di conversione sarà determinato come il valore post-money della partecipata riveniente

dall'ultimo aumento di capitale effettuato dalla partecipata stessa ovvero, in assenza di questo, il valore

determinato sulla base una valutazione stabilita da un terzo indipendente nominato da Busforfun,

fermo restando che nel caso in cui l'ultimo aumento di capitale effettuato dalla partecipata sia quello

derivante dalla ricostituzione del capitale sociale per perdite, in tale ultimo caso il valore di conversione

sarà pari al maggior valore tra (i) il valore post-money della partecipata riveniente dall'ultimo aumento di

capitale della medesima partecipata immediatamente antecedente a quello derivante dalla

ricostituzione del capitale sociale per perdite e (ii) il valore determinato sulla base di una valutazione

stabilita da un terzo indipendente nominato dalla partecipata.

Lo strumento, esclusivamente convertibile in Partecipazione, prevede un periodo di conversione

discrezionale tra il 1° gennaio 2035 ed il 31 dicembre 2039, e, in caso di mancato esercizio della facoltà

di conversione discrezionale, una conversione automatica in data 31 dicembre 2039.

L'SFP è fruttifero di interessi calcolati e maturati fino al momento della conversione degli SFP stessi, ad

un tasso Euribor 6 mesi 360 rilevato alla data del 31 gennaio 2024, pari a 3,835% + un margine di 150

bps annui. Gli interessi sono liquidati annualmente.

Alla data del 31 dicembre 2024 la voce comprende interessi maturati e non pagati per 29 migliaia di

Euro.

Il fair value dello strumento al 31 dicembre 2024 è pari a 1.600 migliaia di Euro. Tale valutazione ha

comportato la rilevazione a conto economico di oneri per adeguamento al fair value per 1.400 migliaia

di Euro.

Gli investimenti sono classificati nella categoria delle attività finanziarie al fair value rilevato a conto

economico in quanto i flussi finanziari non sono rappresentati unicamente da pagamenti del capitale e

dell’interesse sull’importo del capitale da restituire.

NOTA 13

CREDITI PER INVESTIMENTI SU SERVIZI IN CONCESSIONE

In applicazione dell’IFRIC 12, in tale voce è stata iscritta la quota di ricavi maturati, corrispondenti agli

investimenti effettuati sull'infrastruttura ferroviaria misurati secondo la percentuale di completamento,

non ancora incassata alla data di bilancio.

La voce risulta così composta al 31 dicembre 2024 e 2023:


Descrizione	31/12/2024	31/12/2023

Credito per costi sostenuti nell'esercizio e non incassati Investimenti finanziati	109.845	49.081
Credito per costi sostenuti nell'esercizio e non incassati Materiale Rotabile Idrogeno	7.417	—
Credito per costi sostenuti nell'esercizio e non incassati Materiale Rotabile "Programma 2017 - 2032"	128.004	161.636

Crediti per investimenti su servizi in concessione	245.266	210.717

La voce “Credito per costi sostenuti nell' esercizio e non incassati Materiale Rotabile Programma 2017 -

2032” è interamente attribuibile ai costi relativi alle commesse del “Programma di acquisto di materiale

rotabile per il servizio ferroviario regionale per gli anni 2017 – 2032” gestite dalla controllata

Ferrovienord. Tale importo accoglie il corrispettivo per il servizio di costruzione rientrante nell’ambito di

applicazione dell’IFRIC 12 non ancora incassato alla data di chiusura del bilancio d’esercizio.

Come già esposto in precedenza, per tale performance obligation si evidenzia come la rappresentazione

a conto economico dei ricavi per tale prestazione sia esposta al netto dei relativi i costi in quanto, in

applicazione dei paragrafi B34 e seguenti dell’IFRS 15, gli Amministratori hanno concluso come il

Gruppo agisca in qualità di “agent” nell’ambito di tale contratto.

La voce “Credito per costi sostenuti nell'esercizio e non incassati Investimenti finanziati” è relativa alle

commesse gestite dalla controllata FERROVIENORD e relative alla manutenzione dell’Infrastruttura


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 253


	Gruppo FNM

ferroviaria in Concessione, oltre che all’approvvigionamento del materiale rotabile, non incluso nel

“Programma di acquisto 2017-2032”.

Tale importo accoglie il corrispettivo per il servizio di costruzione rientrante nell’ambito di applicazione

dell’IFRIC 12 non ancora incassato alla data di chiusura del bilancio d’esercizio.

La voce “Credito per costi sostenuti nell'esercizio e non incassati Materiale Rotabile Idrogeno” è

interamente attribuibile ai costi relativi alla commessa di acquisto del materiale rotabile a Idrogeno

interamente finanziato, anche con fondi PNRR, gestita da FNM. Tale importo accoglie il ricavo

contabilizzato in applicazione dell’IFRS 15 non ancora incassato alla data di chiusura del bilancio

d’esercizio.

Come già esposto in precedenza, anche per tale performance obligation si evidenzia come la

rappresentazione a conto economico dei ricavi per tale prestazione sia esposta al netto dei relativi i

costi in quanto, in applicazione dei paragrafi B34 e seguenti dell’IFRS 15, gli Amministratori hanno

concluso come il Gruppo agisca in qualità di “agent” nell’ambito di tale contratto.

Nella tabella seguente si fornisce la movimentazione di tale posta nell’esercizio in esame:


Descrizione	Investimenti finanziati	Materiale Rotabile Idrogeno	Materiale Rotabile Programma 2017 - 2032"	Totale

Crediti per investimenti su servizi in concessione 01.01.2024	49.081	—	161.636	210.717

Crediti incassati nell'esercizio	(274.707)	(23.971)	(257.353)	(556.031)
Utilizzo anticipi	(39.941)	—	3.290	(36.651)
Svalutazioni effettuate	—	—	—	—
Credito per costi sostenuti nell'esercizio e non incassati (Nota 35)	385.498	31.388	220.800	637.686
Riclassifiche Attività contrattuali	(12.114)	—	—	(12.114)
Credito per spese generali	2.028		(369)	1.659

Crediti per investimenti su servizi in concessione 31.12.2024	109.845	7.417	128.004	245.266

La voce "Utilizzo anticipi" si riferisce, agli utilizzi effettuati nell'esercizio, a seguito dell'avanzamento dei

SAL, delle disponibilità incassate in precedenti esercizi.

La voce "Riclassifiche Attività contrattuali" è attribuibile ai costi non ancora rendicontati a Regione

Lombardia per i quali non è stata raggiunta la relativa milestone e non vi è quindi il diritto

incondizionato ad incassare. La riclassifica è stata effettuata a seguito della modifica apportata

dall'aggiornamento del Contratto di Programma (Delibera RL 1098 del 09 ottobre 2023) in merito alla

metodologia di rimborso dei costi sostenuti, da rendicontazione a SAL a rendicontazione a milestones.

NOTA 14

ATTIVITA' CONTRATTUALI CORRENTI E NON CORRENTI

La voce "Attività contrattuali non correnti", pari a 38.247 migliaia di Euro, accoglie il saldo degli

investimenti effettuati fino alla data del 31 dicembre 2024 dalla controllata MISE nell'ambito del

rapporto concessorio in essere con ANAS S.p.A. (ora Ministero delle Infrastrutture e dei Trasporti, in

seguito"MIT"). Tali importi saranno riclassificati nella voce “Attività Immateriali – Corpo Autostradale” a

partire dal momento in cui sorgerà il diritto per il Gruppo al riconoscimento dell’investimento in sede di

determinazione della tariffa da applicare agli utenti finali.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 254


	Gruppo FNM

Si riporta di seguito la movimentazione dell'esercizio 2024 e 2023:


Descrizione	01/01/2024	Variazioni 2024			31/12/2024
Descrizione	01/01/2024	Incrementi	Riclassifiche	Svalutazioni	31/12/2024

Costo storico	80.077	28.384	(68.573)	(681)	39.207
Oneri finanziari	2.358	270	(2.076)	—	552
Corrispettivi Ente concedente	(4.531)	(1.511)	4.530	—	(1.512)

Totale Attività contrattuali	77.904	27.143	(66.119)	(681)	38.247


Descrizione	01/01/2023	Variazioni 2023			31/12/2023
Descrizione	01/01/2023	Incrementi	Riclassifiche	Decrementi	31/12/2023

Costo storico	79.196	11.539	(10.655)	(3)	80.077
Oneri finanziari	2.543	300	(485)	—	2.358
Corrispettivi Ente concedente	(4.531)	—	—	—	(4.531)

Totale Attività contrattuali	77.208	11.839	(11.140)	(3)	77.904

L’incremento dell'esercizio per investimenti effettuati è stato pari a 28.384 migliaia di Euro,

principalmente relativo:

– all’intervento relativo alla realizzazione degli impianti di distribuzione idrogeno per 24.419

migliaia di Euro;

– alla progettazione delle barriere antirumore di Cologno Monzese per 599 migliaia di Euro;

– alla progettazione di riqualifica dell’area “Green Door” presso il quartiere Cantalupa di Milano

per 611 migliaia di Euro;

– alla progettazione dei lavori “sostituzione barriere di sicurezza e realizzazione impianti di

illuminazione A51” per 585 migliaia di Euro;

– ai costi sostenuti per la progettazione della “Smart road” per 443 migliaia di Euro;

– alla progettazione relativa ai lavori di potenziamento svincolo Forlanini-Mecenate CAMM per

419 migliaia di Euro, opera connessa alle “Olimpiadi invernali 2026”;

– alla progettazione relativa ai lavori di potenziamento interconnessione A52-A4-SS36 per 233

migliaia di Euro, opera connessa alle “Olimpiadi invernali 2026”.

Gli oneri finanziari, pari a 270 migliaia di Euro, si riferiscono agli interessi passivi maturati sui

finanziamenti destinati alla realizzazione degli impianti di distribuzione di idrogeno.

Il contributo di 4.000 migliaia di Euro, erogato da Regione Lombardia per i lavori relativi al

potenziamento interconnessione A52-A4-SS36_svincolo Monza-Sant’Alessandro, è stato contabilizzato

in riduzione dell’investimento per la quota già eseguito e quindi per 1.511 migliaia di Euro; la restante

parte è iscritta alla voce "Debiti per Investimenti finanziati Correnti".

Le riclassifiche sono interamente attribuibili al trasferimento al corpo autostradale “in esercizio” degli

investimenti correlati all'ottenimento dell'aumento tariffario dal 1° gennaio 2024 (Nota 7).

Le svalutazioni si riferiscono ai costi sostenuti per studi di fattibilità e fasi di progettazioni per

investimenti non più attuabili.

La voce "Attività Contrattuali correnti" risulta così composta al 31 dicembre 2024 e 2023:


Descrizione	31/12/2024	31/12/2023	Variazione

Commesse in corso su infrastruttura autostradale	397	287	110
Commesse in corso su progetti informatici	1.090	—	1.090

Attività contrattuali correnti	1.487	287	1.200

Commesse in corso su infrastruttura ferroviaria	22.363	10.249	12.114

Attività contrattuali correnti correlate (Nota 49)	22.363	10.249	12.114

Totale Attività contrattuali correnti	23.850	10.536	13.314

La voce "Commesse in corso su infrastruttura ferroviaria" è interamente attribuibile agli investimenti

finanziati effettuati sull'infrastruttura ferroviaria. Nell'esercizio, a seguito della modifica apportata


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 255


	Gruppo FNM

dall'aggiornamento del Contratto di Programma (Delibera RL 1098 del 09 ottobre 2023) in merito alla

metodologia di rimborso dei costi sostenuti, da rendicontazione a SAL a rendicontazione a milestones,

sono stati riclassificati in questa voce i costi non ancora rendicontati a Regione Lombardia per i quali

non è stata raggiunta la relativa milestone e non vi è quindi il diritto incondizionato ad incassare.

NOTA 15

IMPOSTE ANTICIPATE NETTE E PASSIVITA' PER IMPOSTE DIFFERITE

Si riporta di seguito la variazione delle imposte anticipate nette.


Descrizione	31/12/2024	31/12/2023	Variazione

Imposte anticipate	39.943	46.673	(6.730)
Imposte differite	(5.787)	(10.027)	4.240

Saldo di bilancio	34.156	36.646	(2.490)

Il movimento delle imposte anticipate nette è di seguito dettagliato:


Descrizione	31/12/2024	31/12/2023	Variazione

Saldo inizio anno	36.646	32.658	3.988

Imputate a conto economico	(5.539)	3.837	(9.376)
Imputate a patrimonio	(203)	151	(354)
Variazione perimetro di consolidamento	3.252	—	3.252

Saldo fine anno	34.156	36.646	(2.490)

Le imposte anticipate e differite sono generate principalmente da differenze temporanee su elementi

di reddito di futura deducibilità o imponibilità fiscale e su altre rettifiche per l’applicazione dei principi

contabili internazionali ai bilanci delle partecipate.

La natura delle differenze temporanee che hanno generato imposte anticipate e differite è riassunta di

seguito:


Imposte anticipate 2023	Saldo 01.01.2023	Imputate a conto economico	Imputate a patrimonio	Variazione perimetro di consolidamento	Riclassifiche	Saldo 31.12.2023

Plusvalenze patrimoniali	375	—	—	—	—	375
Ammortamenti ed accantonamenti indeducibili temporanei	30.486	(14)	—	—	—	30.472
Immobilizzazioni Immateriali	394	563	—	—	—	957
TFR	(231)	67	168	—	—	4
Svalutazioni Crediti	836	42	—	—	—	878
Immobilizzazioni - Materiali - Svalutazione e Ammortamenti	9.013	1.274	—	—	—	10.287
Leasing	1.563	(184)	—	—	—	1.379
Perdite fiscali	2.288	—	—	—	—	2.288
Strumenti finanziari derivati	50	—	(17)	—	—	33

Totale	44.774	1.748	151	—	—	46.673


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 256


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Imposte anticipate 2024	Saldo 01.01.2024	Imputate a conto economico	Imputate a patrimonio	Variazione perimetro di consolidamento	Riclassifiche	Saldo 31.12.2024

Plusvalenze patrimoniali	375	(17)	—	—	—	358
Ammortamenti ed accantonamenti indeducibili temporanei	30.472	(10.279)	—	435	—	20.628
Immobilizzazioni Immateriali	957	351	—	194	—	1.502
TFR	4	189	(193)	—	—	—
Svalutazioni Crediti	878	36	—	72	—	986
Immobilizzazioni - Materiali - Svalutazione e Ammortamenti	10.287	761	—	3.598	(70)	14.576
Leasing	1.379	288	—	—	—	1.667
Perdite fiscali	2.288	(2.288)	—	—	—	—
Strumenti finanziari derivati	33	—	(10)	—	—	23

Totale	46.673	(10.756)	(203)	4.299	(70)	39.943


Imposte differite 2023	Saldo 01.01.2023	Imputate a conto economico	Imputate a patrimonio	Variazione perimetro di consolidamento	Riclassifiche	Saldo 31.12.2023

Plusvalenze patrimoniali	2	—	—	—	—	2
Immobilizzazioni	1.196	(33)	—	—	—	1.163
Beni in concessione infrastruttura autostradale	10.918	(2.056)	—	—	—	8.862

Totale	12.116	(2.089)	—	—	—	10.027


Imposte differite 2024	Saldo 01.01.2024	Imputate a conto economico	Imputate a patrimonio	Variazione perimetro di consolidamento	Riclassifiche	Saldo 31.12.2024

Plusvalenze patrimoniali	2	—	—	—	—	2
Immobilizzazioni	1.163	(31)		1.047	(70)	2.109
Beni in concessione infrastruttura autostradale	8.862	(5.186)	—	—	—	3.676

Totale	10.027	(5.217)	—	1.047	(70)	5.787

L’iscrizione delle imposte anticipate al patrimonio netto è connessa alla rilevazione degli utili e perdite

attuariali in apposita riserva di patrimonio netto con riferimento al trattamento di fine rapporto delle

società consolidate integralmente (Nota 10).

Non risultano perdite fiscali non utilizzate alla data di bilancio sulle quali non risultano stanziate

imposte differite.

Si rimanda alla Nota 4 “Poste soggette a significative assunzioni e stime” per le considerazioni sui

processi estimativi da cui dipende il riconoscimento delle imposte anticipate. Nel contesto di specie,

sulla base dei risultati storici e delle aspettative di imponibilità, si ritiene che ragionevolmente il Gruppo

possa realizzare le attività per imposte anticipate iscritte al 31 dicembre 2024.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 257


	Gruppo FNM

Si riporta di seguito la variazione della voce passività per imposte differite che non sono esposte al

netto nella situazione patrimoniale-finanziaria.


Descrizione	31/12/2024	31/12/2023	Variazione

Imposte differite	2.952	—	2.952

Saldo di bilancio	2.952	—	2.952


Imposte differite 2024	Saldo 01.01.2024	Imputate a conto economico	Imputate a patrimonio	Variazione perimetro di consolidamento	Riclassifiche	Saldo 31.12.2024

PPA Allocation Partecipazioni	—	(747)	—	3.699	—	2.952

Totale	—	(747)	—	3.699	—	2.952

NOTA 16

RIMANENZE

La successiva tabella fornisce la composizione della voce in esame:


Descrizione	31/12/2024	31/12/2023

Materiale d'armamento	6.653	7.350
Ricambi Autobus	3.577	3.165
Materiale manutenzione infrastruttura autostradale	2.497	1.912
Ricambi per linee di contatto, apparati, centrali e telefoni	2.501	2.359
Ricambi manutenzione impianti fotovoltaici	1.584	—
Gasolio e lubrificanti	267	527
Altri materiali ausiliari	591	604
(MENO) Fondo svalutazione magazzino	(1.951)	(2.800)

Totale	15.719	13.117

La voce in esame aumenta di 2.602 migliaia di Euro rispetto al precedente esercizio, principalmente per

effetto dell'apporto di Viridis, pari a 1.584 migliaia di Euro, oltre che per l'incremento dei materiali

utilizzati per effettuare gli interventi manutentivi sull'infrastruttura autostradale, per 585 migliaia di

Euro, e su gli autobus per 412 migliaia di Euro.

A seguito delle rottamazioni effettuate nell'esercizio è stato utilizzato il fondo svalutazione magazzino

relativo al materiale obsoleto per 436 migliaia di Euro.

A seguito di un’analisi puntuale degli indici di rotazione dei materiali, è stato rilasciato il medesimo

fondo per 413 migliaia di Euro.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 258


	Gruppo FNM

NOTA 17

CREDITI COMMERCIALI


Descrizione	Correnti
Descrizione	31/12/2024	31/12/2023

Crediti verso clienti - lordi	82.091	88.435
(MENO) Fondo svalutazione crediti	(4.877)	(4.175)

Crediti commerciali verso terzi	77.214	84.260

Crediti verso parti correlate - lordi	66.070	86.950
(MENO) Fondo Impairment IFRS 9	(179)	(179)

Crediti commerciali verso parti correlate (Nota 49)	65.891	86.771

Totale	143.105	171.031

Crediti commerciali verso terzi

La variazione della voce crediti commerciali, pari a 7.046 migliaia di Euro, è principalmente attribuibile:

• ai crediti per rapporti di interconnessione intrattenuti con le società autostradali interconnesse,

pari a 49.771 migliaia di Euro (58.394 migliaia di Euro al 31 dicembre 2023), tra cui la principale è

Autostrade per l’Italia S.p.A. Tale importo rappresenta il credito verso l’utenza per pedaggi a

pagamento differito. Il decremento rispetto all'esercizio precedente è giustificato dai minori

acconti riconosciuti da Autostrade per l'Italia S.p.A. nel corso del 2023;

• ai crediti vantati nei confronti delle società petrolifere per royalties, per 1.291 migliaia di Euro in

quanto il credito nel 2023 comprendeva anche il saldo della transazione per i lavori di "riqualifica

della SP 46 Rho-Monza";

• ai minori crediti per servizi di traffico intermodale, in diminuzione di 572 migliaia di Euro.

Tali variazioni risultano parzialmente compensate da:

• l'apporto al consolidato di Viridis e delle sue controllate, pari a 2.172 migliaia di Euro, derivante dai

crediti per cessione di energia elettrica;

• l'apporto al consolidato di Nordcom, pari a 1.808 migliaia di Euro.

Il fair value dei crediti approssima il valore di iscrizione degli stessi al 31 dicembre 2024 e al 31 dicembre

2023.

Si segnala, con riferimento all’IFRS 9, che la stima del rischio di esigibilità dei crediti è stata effettuata,

come in esercizi precedenti, tenendo conto del rischio generico di inesigibilità dei crediti non scaduti

alla data di riferimento, desumibile dalla esperienza storica.

Crediti commerciali verso parti correlate

La voce include principalmente i crediti verso Regione Lombardia per il Contratto di Servizio ed il

Contratto di Programma sull'infrastruttura ferroviaria per la parte relativa alla spese di progettazione,

direzione lavori e sicurezza cantieri, oltre che verso la partecipata Trenord.

Il decremento dei crediti commerciali verso parti correlate lordi, pari a 20.880 migliaia di Euro rispetto

al 31 dicembre 2023, è determinato principalmente dai minori crediti per canoni fatturati a Trenord per

noleggio locomotori e service amministrativo (per a 24.226 migliaia di Euro), parzialmente compensati

dai maggiori crediti relativi a prestazioni di servizi di progettazione (per 5.025 migliaia di Euro rispetto al

31 dicembre 2023), per la manutenzione dell'infrastruttura ferroviaria da riaddebitare a Regione

Lombardia.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 259


	Gruppo FNM

NOTA 18

ALTRE ATTIVITA' CORRENTI E NON CORRENTI

La composizione di tale posta può rappresentarsi come segue:


Descrizione	31/12/2024
Descrizione	Non correnti	Correnti	Totale

Crediti per acconti a fornitori su SAL Investimenti finanziati infrastruttura ferroviaria	—	34.917	34.917
Crediti per acconti a fornitori su SAL Altro Materiale Rotabile (Idrogeno e aeroportuale)	—	30.760	30.760
Crediti tributari	—	10.913	10.913
Crediti per contributi	—	8.885	8.885
Crediti per acconti a fornitori su SAL Treni finanziati (Programma 2017-2032)	—	4.511	4.511
Crediti per acconti a fornitori su SAL Infrastruttura autostradale	—	2.243	2.243
Crediti verso GSE	—	2.124	2.124
Crediti verso lo Stato per contributi	—	1.480	1.480
Crediti verso Inps oneri malattia	—	90	90
Attività diverse	3.284	8.277	11.561
(MENO) Fondo svalutazione crediti	—	(223)	(223)

Altre attività verso terzi	3.284	103.977	107.261

Crediti verso parti correlate	7	13.510	13.517
(MENO) Fondo Impairment IFRS 9	—	(37)	(37)

Altre attività verso parti correlate (Nota 49)	7	13.473	13.480

Totale	3.291	117.450	120.741


Descrizione	31/12/2023
Descrizione	Non correnti	Correnti	Totale

Crediti per acconti a fornitori su SAL Investimenti finanziati infrastruttura ferroviaria	—	42.216	42.216
Crediti per acconti a fornitori su SAL Treni finanziati (Programma 2017-2032)	—	41.195	41.195
Crediti per contributi verso altri enti pubblici	—	12.198	12.198
Crediti per acconti a fornitori su SAL Altro Materiale Rotabile (Aeroportuale)	—	6.531	6.531
Crediti tributari	—	6.185	6.185
Crediti per acconti a fornitori su SAL Infrastruttura autostradale	—	3.752	3.752
Crediti verso lo Stato per contributi	—	893	893
Crediti verso Inps oneri malattia	—	230	230
Attività diverse	2.948	6.180	9.128
(MENO) Fondo svalutazione crediti	—	(223)	(223)

Altre attività verso terzi	2.948	119.157	122.105

Crediti verso parti correlate	7	17.499	17.506
(MENO) Fondo Impairment IFRS 9	—	(37)	(37)

Altre attività verso parti correlate (Nota 49)	7	17.462	17.469

Totale	2.955	136.619	139.574

Altre attività – terzi

La voce “Crediti per acconti a fornitori su SAL Investimenti finanziati infrastruttura ferroviaria”, pari a

34.917 migliaia di Euro, è interamente attribuibile alla quota di anticipo sui SAL delle commesse relative

alla manutenzione dell’Infrastruttura ferroviaria in Concessione.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 260


	Gruppo FNM

La voce "Crediti per acconti a fornitori su SAL Altro Materiale Rotabile (Idrogeno e aeroportuale)" è

attribuibile alle quote di anticipo sui SAL di approvvigionamento del materiale rotabile, diverso da

quello incluso nel “Programma di acquisto 2017-2032". La voce è in aumento di 24.229 migliaia di Euro,

in relazione al riconoscimento di un secondo anticipo contrattuale sulle commesse, pari a 18.275

migliaia di Euro, in parte compensato dall'utilizzo dell'esercizio a seguito dell’avanzamento delle

commesse. La quota di avanzamento delle commesse maturata in relazione alla percentuale di

completamento dell’esercizio è pari a 113.305 migliaia di Euro.

La voce comprende inoltre gli anticipi erogati per la fornitura di materiale rotabile alimentato ad

idrogeno, riclassificati dalla voce "Immobilizzazioni in corso e acconti" (Nota 6), pari a 21.240 migliaia di

Euro, a seguito dell'inclusione della stessa tra gli investimenti finanziati con fondi pubblici nelle

disponibilità di Regione Lombardia, tra cui il PNRR. Nell'esercizio è stato inoltre riconosciuto un

secondo anticipo, pari a 5.461 migliaia di Euro. Gli anticipi sono stati utilizzati a seguito

dell'avanzamento della commessa per 9.416 migliaia di Euro. La quota di avanzamento della commessa

maturata in relazione alla percentuale di completamento dell’esercizio è pari a 31.388 migliaia di Euro.

I crediti tributari correnti si riferiscono principalmente a crediti IVA derivanti dalla liquidazione annuale

per 5.401 migliaia di Euro (4.630 migliaia di Euro al 31 dicembre 2023), a crediti IVA già richiesta a

rimborso per 4.189 migliaia di Euro (513 migliaia di Euro al 31 dicembre 2023), ai crediti vantati verso

l’amministrazione finanziaria per il rimborso dell’accisa sui carburanti per autotrazione per 687 migliaia

di Euro (770 migliaia di Euro al 31 dicembre 2023), ai crediti vantati verso l’amministrazione finanziaria

per i crediti d’imposta, derivanti da investimenti 4.0, per 192 migliaia di Euro (378 migliaia di Euro al 31

dicembre 2023), e dal "bonus facciate", per 161 migliaia di Euro (238 migliaia di Euro al 31 dicembre

2023).

Per quanto riguarda il credito IVA già richiesto a rimborso si precisa che lo stesso si riferisce ai crediti

iscritti:

– dalla controllata Viridis, per 3.675 migliaia di Euro, per le istanze di rimborso su crediti IVA 2023;

– dalla controllata MISE, per 513 migliaia di Euro, per le istanze di rimborso IVA degli esercizi

2003, 2004, 2005 e 2006 a seguito della notifica da parte della Corte Suprema di Cassazione

delle ordinanze di condanna dell’Agenzia delle Entrate alla liquidazione delle istanze stesse.

I Crediti per contributi verso altri enti pubblici diversi dallo Stato e da Regione Lombardia, pari a 8.885

migliaia di Euro, in diminuzione di 3.313 migliaia di Euro, sono relativi ai crediti vantati:

• verso l’Ente Concedente del Contratto di Servizio dalla controllata ATV per i maggiori servizi

aggiuntivi effettuati, per 132 migliaia di Euro (175 migliaia di Euro al 31 dicembre 2023);

• verso l’Ente Concedente del Contratto di Servizio dalla controllata ATV per i contributi da incassare

a copertura dei mancati ricavi da traffico per la pandemia Covid-19 da parte della controllata ATV,

per 2.192 migliaia di Euro (600 migliaia di Euro al 31 dicembre 2023);

• verso la Provincia ed il Comune di Verona per i contributi da ricevere sugli acquisti di nuovi

autobus effettuati sempre da ATV, per 6.561 migliaia di Euro (9.723 migliaia di Euro al 31 dicembre

2023).

Al 31 dicembre 2023 era inoltre iscritto il credito verso l’Ente Concedente del Contratto di Servizio della

controllata ATV per i contributi stanziati con i D.Lgs. 115,144 e 179/2022 a copertura dell’incremento dei

costi carburanti a seguito del conflitto russo-ucraino, cui hanno beneficiato le aziende del trasporto

pubblico locale, valevole per il II e III quadrimestre 2022, per 1.700 migliaia di Euro e totalmente

incassato nel secondo semestre 2024.

La voce “Crediti per acconti a fornitori su SAL Treni finanziati (Programma 2017-2032)”, pari a 4.511

migliaia di Euro, è interamente attribuibile alla quota di anticipo sui SAL delle commesse relative al

“Programma di acquisto di materiale rotabile per il servizio ferroviario regionale per gli anni 2017 –

2032”.

Il decremento dell'esercizio, pari a 36.684 migliaia di Euro, è relativo agli utilizzi dell'esercizio a seguito

dell’avanzamento delle commesse.

La quota di avanzamento delle commesse maturata in relazione alla percentuale di completamento

dell’esercizio è pari a 220.780 migliaia di Euro (rispetto al valore totale di 1.637 milioni di Euro).

La voce “Crediti per acconti a fornitori su SAL Infrastruttura autostradale” si riferisce principalmente alle

anticipazioni contrattuali concesse agli appaltatori ai sensi della Legge 11/2015 di conversione del D.L.

210 del 30/12/2015 art. 7.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 261


	Gruppo FNM

I crediti verso lo Stato per contributi riguardano per 1.479 migliaia di Euro (791 migliaia di Euro al 31

dicembre 2023), il credito verso lo Stato per la quota di contributi relative "all'incremento delle materie

prime", stabilite dal Decreto Aiuti, riconosciute dal MIT ma non ancora incassate, la quota iscritta al 31

dicembre 2023 si riferisce al secondo semestre 2022 e secondo trimestre 2024. Al 31 dicembre 2023 il

credito era relativo al terzo trimestre 2023, totalmente incassato nell'esercizio corrente.

Attività diverse

La voce “Attività diverse correnti” include principalmente 2.271 migliaia di Euro (2.070 migliaia di Euro al

31 dicembre 2023) quali anticipi a fornitori e 3.791 migliaia di Euro (2.263 migliaia di Euro al 31

dicembre 2023) quali risconti per premi assicurativi.

In particolare i risconti includono:

• risconti per polizze assicurative Warranty & Indemnity (W&I) sottoscritte a copertura delle

Representations & Warranties contenute nel contratto di compravendita stipulato con Regione

Lombardia per l'acquisizione di MISE, per 166 migliaia di Euro (511 migliaia di Euro 31 dicembre

2023);

• alla “Convenzioni manutenzione verde” ovvero al contributo riconosciuto ai Comuni di Corana (PV)

e Silvano Pietra (PV) per la manutenzione delle aree destinate a mitigazione ambientale. I costi

sono imputati pro-quota ad ogni esercizio fino al 31 ottobre 2028;

• alla convenzione polifore riferita alla convenzione rinnovata nell’esercizio con Telecom Italia S.p.A.,

per l’utilizzo delle fibre ottiche, avente scadenza il 31 ottobre 2028, imputata per competenza al

conto economico.

Altre attività – parti correlate

I crediti verso parti correlate si riferiscono prevalentemente a crediti per prestazioni erogate a

partecipate in joint ventures e collegate, che diminuiscono, per 3.664 migliaia di Euro, in relazione ai

maggiori importi incassati relativi a crediti per contributi in conto capitale da Regione Lombardia e per il

riaddebbito dell'energia elettrica di trazione a Trenord.

Il fair value dei crediti approssima il valore di iscrizione degli stessi al 31 dicembre 2024 e al 31 dicembre

2023.

NOTA 19

CREDITI PER IMPOSTE CORRENTI E NON CORRENTI


Descrizione	31/12/2024
Descrizione	Non correnti	Correnti	Totale

IRES	134	12.722	12.856
IRAP	—	1.849	1.849

Crediti per imposte	134	14.571	14.705


Descrizione	31/12/2023
Descrizione	Non correnti	Correnti	Totale

IRES	153	37	190
IRAP	—	347	347

Crediti per imposte	153	384	537

La voce comprende i crediti verso l’Erario per IRES e IRAP, in aumento rispetto al precedente esercizio

in relazione ai maggiori acconti IRES e IRAP versati rispetto alle imposte di competenza dell'esercizio,

pari a 19.217 migliaia di Euro.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 262


	Gruppo FNM

NOTA 20

DISPONIBILITÀ LIQUIDE E MEZZI EQUIVALENTI

La successiva tabella fornisce la composizione della voce in esame.


Descrizione	31/12/2024	31/12/2023

Depositi bancari e postali	419.697	394.271
(MENO) Impairment IFRS 9	(1.472)	(617)
Denaro e valori in cassa	1.220	1.591
Totale disponibilità liquide	419.445	395.245

Time deposit	80.000	—
Totale Mezzi equivalenti alle disponibilità liquide	80.000	—

Totale disponibilità liquide e mezzi equivalenti	499.445	395.245

Si riporta di seguito la composizione dei depositi bancari e postali:


Depositi bancari e postali (inclusivi del Time Deposit)	31/12/2024	31/12/2023	Variazioni

Depositi bancari e postali in cash pooling	393.509	270.392	123.117
ATV (e la sua controllata La Linea 80)	21.211	13.630	7.581
MISE (e la sua controllata Milano Serravalle Engineering)	26.646	17.259	9.387
Viridis (e le sue controllate)	1.646	—	1.646
Ferrovienord (conti dedicati ad investimenti RL)	56.685	92.990	(36.305)
Totale	499.697	394.271	105.426

Il Gruppo FNM gestisce le disponibilità liquide mediante il cash pooling. Giornalmente i saldi creditori e

debitori dei conti correnti bancari delle singole società vengono trasferiti sui conti correnti della

Capogruppo, che provvede contestualmente ad accreditare/addebitare il conto corrente di

corrispondenza delle singole società controllate. Al 31 dicembre 2024 le società del Gruppo che non

avevano aderito al cash pooling erano ATV e la sua controllata La Linea 80.

MISE e la sua controllata Milano Serravalle Engineering aderiscono al contratto per la gestione

accentrata della tesoreria di gruppo per i soli conti correnti accesi presso Unicredit e BPER, non

interessati da fondi dedicati al pagamento degli investimenti previsti nella concessione.

In data 18 giugno 2024 il CdA di Viridis ha deliberato di aderire al contratto per la gestione accentrata

della tesoreria di Gruppo. Il primo trasferimento dei saldi di Viridis sui conti correnti della Capogruppo

è avvenuto in data 24 luglio 2024.

Per quanto sopra, a fronte di disponibilità su depositi bancari pari a 419.697 migliaia di Euro, di debiti

verso banche correnti per a 181.209 migliaia di Euro e non correnti per 52.214 migliaia di Euro (Nota

22), il Gruppo ha debiti in c/c di corrispondenza – comprensivi di interessi – per 19.210 migliaia di Euro

(30.024 migliaia di Euro al 31 dicembre 2023), come di seguito rappresentati:


Debiti in conto corrente di corrispondenza	31/12/2024	31/12/2023	Variazione

Nord Energia	16.189	19.378	(3.189)
Nordcom		7.155	(7.155)
Enti aziendali	3.021	3.491	(470)
Totale (Nota 24)	19.210	30.024	(10.814)

Su tali conti correnti di corrispondenza vengono riconosciuti interessi attivi e passivi a tassi di mercato

(Nota 24).

La voce "FERROVIENORD (conti dedicati ad investimenti RL)" include il saldo del conto dedicato

“Programma di acquisto di materiale rotabile per il servizio ferroviario regionale 2017-2032”. Il saldo di

tale conto corrente al 31 dicembre 2024 ammonta a 56.685 migliaia di Euro (92.990 migliaia di Euro al

31 dicembre 2023).


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 263


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La voce Time deposit è interamente attribuibile ai somme depositate su conti correnti vincolati a 3 mesi.

La variazione della voce è meglio analizzata per natura di componente nel rendiconto finanziario.

In relazione all’applicazione dell’IFRS 9, basato sul modello delle perdite attese (expected losses), il

Gruppo considera le perdite attese lungo la vita dell’attività finanziaria ad ogni data di riferimento del

bilancio. A seguito dell'aggiornamento delle valutazioni effettuate nell'esercizio è stato integrato il

fondo per 854 migliaia di Euro.

NOTA 21

PATRIMONIO NETTO


Descrizione	Patrimonio Netto attribuibile agli Azionisti di Maggioranza							Totale Patrimonio netto di Gruppo	Patrimonio Netto di Terzi	Totale Patrimonio Netto
	Patrimonio Netto attribuibile agli Azionisti di Maggioranza
	Capitale sociale	Altre riserve	Riserva var. Fair value Strumenti derivati	Utili/Perdite Indivisi	Riserva utili/ perdite attuariali	Riserva di traduzione	Utili/Perdite dell'esercizio

Saldo 01.01.2023	230.000	7.788	5.547	(22.721)	(5.357)	200	68.476	283.933	22.980	306.913

Totale Utile Complessivo			(1.283)	—	(290)	78	80.855	79.360	1.081	80.441

Destinazione utile 2022				68.476			(68.476)	—		—
Distribuzione dividendi				(10.003)				(10.003)		(10.003)
Variazione Put Option				2.430				2.430	—	2.430
Variazione perimetro di consolidamento			—	(386)	—			(386)	(3.235)	(3.621)

Saldo 31.12.2023	230.000	7.788	4.264	37.796	(5.647)	278	80.855	355.334	20.826	376.160

Totale Utile Complessivo			649	—	486	(22)	59.326	60.439	324	60.763

Destinazione utile 2023				80.855			(80.855)	—		—
Distribuzione dividendi				(10.000)			—	(10.000)		(10.000)
Variazione Put Option				(31.319)			—	(31.319)		(31.319)
Variazione perimetro di consolidamento			(140)	—	—			(140)	15.037	14.897

Saldo 31.12.2024	230.000	7.788	4.773	77.332	(5.161)	256	59.326	374.314	36.187	410.501

Il capitale sociale al 31 dicembre 2024 e al 31 dicembre 2023 ammonta a 230.000 migliaia di Euro, è

interamente versato ed è costituito da 434.902.568 azioni ordinarie, senza indicazione del valore

nominale.

L’Assemblea degli Azionisti, in data 22 aprile 2024, ha approvato il bilancio d'esercizio della controllante

per l’esercizio 2023 e ha deliberato di destinare l’utile di esercizio della Capogruppo come segue:

• Euro 712 migliaia di Euro a riserva legale;

• Euro 3.526 migliaia di Euro a riserva straordinaria;

• Euro 10.000 migliaia di Euro a distribuzione del dividendo ordinario agli Azionisti.

La voce "Variazione perimetro di consolidamento" dell'esercizio 2024 è attribuibile:

1. all' acquisizione dell'80% del capitale sociale della società Viridis Energia S.p.A., per 12.584

migliaia di Euro (Nota 3);

2. all'aumento di capitale della controllata La Linea 80, pari a 1.804 migliaia di Euro, effettuato in

proporzione anche dai terzi che detengono il 30% del capitale sociale della controllata.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 264


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Si riporta di seguito la movimentazione del patrimonio netto di terzi:


	ATV	La Linea 80	Viridis	Totale
Quota detenuta dagli azionisti di minoranza	50,00 %	35,00 %	20 %
Saldo al 01.01.2024	19.246	1.580	—	20.826

Variazione perimetro di consolidamento		541	14.496	15.037
Risultato dell'esercizio	178	34	65	277
Riserva Utili/(Perdite) Attuariali	69	—	(22)	47

Saldo al 31.12.2024	19.493	2.155	14.539	36.187

A completamento dell’informativa relativa agli interessi di minoranze si riportano di seguito

l’interessenza che le partecipazioni di minoranza hanno nelle attività e nei flussi finanziari del Gruppo,

relativi alla partecipazione in ATV e in Viridis:


Interessenze Minoritarie ATV	ATV	Viridis
Totale Attività non Correnti	24.732	26.631
Totale Attività Correnti	21.465	3.214
di cui Disponibilità liquide	10.430	329
Totale Passività non Correnti	(13.256)	(4.636)
Totale Passività Correnti	(13.448)	(10.670)
Ricavi	43.428	3.811
Risultato dell'esercizio	178	65

Si presenta di seguito la riconciliazione tra il risultato e patrimonio del Bilancio Separato di FNM S.p.A. e

del Bilancio Consolidato del Gruppo:


Importi in migliaia di euro	Patrimonio netto 01.01.24	Risultato 2024	Altre componenti di risultato transitate direttamente a PN	Variazione perimetro di consolidamento	Altre variazioni	Patrimonio netto 31.12.24

Bilancio della Capogruppo FNM S.p.A.	417.345	(376)	19	—	(10.000)	406.988
Eliminazione partecipazioni	(655.425)			(30.135)	(140)	(685.700)
Patrimonio netto apportato dalle società consolidate	593.414	59.702	1.094	(9.285)	—	644.925
Rettifiche di consolidamento	—	—	—	39.420	—	39.420
Rilevazione put option	—	—	—	(31.319)	—	(31.319)

Patrimonio netto del Gruppo FNM	355.334	59.326	1.113	(31.319)	(10.140)	374.314

Le ragioni sottostanti il differenziale esistente tra capitalizzazione di mercato (pari a 189,2 milioni di

Euro al 31 dicembre 2024) e il patrimonio netto di Gruppo (pari a 371,2 milioni di Euro al 31 dicembre

2024) sono da ricercarsi in un concorso di fattori di seguito sintetizzabili:

a. il Gruppo è quotato nel segmento Standard di MTA di Borsa Italiana, segmento che penalizza il

titolo in termini di volumi di scambi giornaliero;

b. il flottante libero sul mercato (free float) è limitato essendo il suo azionariato rappresentato da

azionisti stabili per il 72,3%: la Regione Lombardia detiene il 57,6% del capitale e Ferrovie dello

Stato possiede il restante 14,74%. Il free float è pertanto inferiore al 30% e le transazioni sul

mercato sono relative a pacchetti di minoranza, che riflettono asimmetrie informative rispetto

agli azionisti di controllo;

c. gli azionisti di minoranza potrebbero applicare uno sconto notevole al valore delle

partecipazioni non consolidate iscritte nel bilancio di Gruppo in quanto non distribuiscono

dividendi e quindi rappresentano surplus assets che non offrono remunerazione agli azionisti di

minoranza.

Alla luce degli approfondimenti effettuati, gli Amministratori ritengono che il differenziale esistente tra

capitalizzazione di mercato e patrimonio netto di Gruppo non sia considerabile un indicatore di

impairment in quanto la capitalizzazione di borsa non è ritenuta rappresentativa del valore recuperabile

del Gruppo.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 265


	Gruppo FNM

NOTA 22

DEBITI VERSO BANCHE CORRENTI E NON CORRENTI

I debiti verso banche sono così dettagliati al 31 dicembre 2024 e al 31 dicembre 2023:


Descrizione	31/12/2024
Descrizione	Non Correnti	Correnti	Totale

Finanziamento Bridge - Intesa 2024		85.435	85.435
Intesa-BancoBPM-BNL-Ubibanca-Unicredit 2019	24.957	24.905	49.862
Linea credito RCF	—	35.293	35.293
BPER BANCA c/finanz. Fotovoltaico	14.807	2.185	16.992
Finanziamento BEI	8.415	8.412	16.827
Banca Nazionale del Lavoro/Monte Paschi di Siena 2010		12.482	12.482
Intesa-Banco BPM 2010		7.493	7.493
BPM c/finanziamento - Fotovoltaico	2.457	1.400	3.857
Intesa 2023 - Finanziamento Idrogeno	1.578	1.576	3.154
Banca BPER (Intermediazione BEI) 2012		1.983	1.983
BPER BANCA c/finanz. LINEA IVA - Fotovoltaico	—	31	31
Altri debiti verso banche per finanziamenti	—	14	14

Debiti verso banche	52.214	181.209	233.423


Descrizione	31/12/2023
Descrizione	Non Correnti	Correnti	Totale

Intesa-BancoBPM-BNL-Ubibanca-Unicredit 2019	49.855	24.878	74.733
Banca Nazionale del Lavoro/Monte Paschi di Siena 2010	12.480	12.466	24.946
Finanziamento BEI	16.793	8.388	25.181
Intesa-Banco BPM 2010	7.493	7.490	14.983
Banca BPER (Intermediazione BEI) 2012	1.983	1.961	3.944
Intesa 2023 - Finanziamento Idrogeno	3.154	1.573	4.727
Altri debiti verso banche per finanziamenti	—	29	29

Debiti verso banche	91.758	56.785	148.543

La voce "Finanziamento Bridge - Intesa 2024" è interamente attribuibile al finanziamento a breve

termine, sottoscritto in data 19 febbraio 2024 con Intesa Sanpaolo S.p.A., per 85.000 migliaia di Euro,

per il pagamento del corrispettivo di acquisto di Viridis.

Il contratto di finanziamento scadeva al 19 febbraio 2025, con la facoltà di FNM di estenderne la durata

fino al 19 agosto 2025. L'opzione di estensione del termine di rimborso è stata effettuata in data 20

gennaio 2025.

Il finanziamento prevede i seguenti covenants:

(i) rapporto tra Indebitamento Finanziario Netto e Patrimonio Netto del Gruppo, calcolato a

livello del bilancio consolidato e della relazione semestrale consolidata, uguale o inferiore: a) al 30

giugno 2024 x≤ 3,00 e b) dal 31 dicembre 2024 x≤ 2,50;

(ii) rapporto tra Indebitamento Finanziario Netto e EBITDA del Gruppo, calcolato a livello del

bilancio consolidato e della relazione semestrale consolidata, sia uguale o inferiore a 5,85x; e

(iii) rapporto tra EBITDA e Oneri Finanziari Netti, calcolato a livello del bilancio consolidato e

della relazione semestrale consolidata, sia uguale o superiore a 5,77x.

Alla data di chiusura del 31 dicembre 2024, sulla base dei dati disponibili, tali covenants risultano

rispettati.

Il contratto di finanziamento prevede inoltre alcune clausole di rimborso obbligatorio al verificarsi si

determinati eventi (declassamento del rating a sub-investment grade, cambio di controllo, etc...).

Le voci “Intesa-BancoBPM-BNL-Ubibanca-Unicredit 2019”, “Banca Nazionale del Lavoro/Monte

Paschi di Siena 2010”, “Intesa-Banco BPM 2010”, “Banca BPER (Intermediazione BEI) 2012” e "Intesa

2023 - Finanziamento Idrogeno" rappresentano l’indebitamento bancario della controllata MISE, già

presente al 31 dicembre 2023, iscritto al costo ammortizzato. Tutte le rate in scadenza nell'esercizio

sono state regolarmente rimborsate, per un ammontare complessivo di 48.580 migliaia di Euro.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 266


	Gruppo FNM

In data 2 dicembre 2022 è stato sottoscritto dalla controllata MISE un finanziamento bilaterale con

Intesa Sanpaolo pari a 4.740 migliaia di Euro, finalizzato a supportare il progetto di realizzazione di 5

stazioni di rifornimento ad idrogeno sulle tratte autostradali in concessione.

La sottoscrizione di nuova provvista finanziaria si è resa necessaria in quanto il progetto sottostante,

prevede che, per accedere al contributo a fondo perduto da parte della Commissione Europea, lo

stesso sia cofinanziato da una concessione per almeno il 10% dell’ammontare complessivo

dell’iniziativa, di un finanziamento da parte di un Intermediario Finanziario.

Il finanziamento sottoscritto prevede un periodo di ammortamento a quote capitali semestrali costanti

a partire dal 30 giugno 2024 fino al 31 dicembre 2026, data di scadenza finale del rimborso del

finanziamento. Il finanziamento è stato interamente utilizzato in data 20 novembre 2023 e prevede un

tasso d'interesse composto dall'Euribor 6 mesi (senza floor) più un margine del 2,35%. Entrambe le rate

in scadenza nell'esercizio, pari a 1.580 migliaia di Euro, sono state rimborsate. Non sono previsti

covenants finanziari.

Nella tabella seguente sono riassunti i tassi di interesse e i parametri finanziari ("covenants") previsti da

ciascun contratto della controllata MISE sopra riportato:


Finanziamento	Importo Nominale Residuo	Scadenza	Tasso di interesse	Covenants
Intesa-Banco BPM 2010	7.500	31/12/2025	Euribor 6 mesi (senza floor) + margine 2%	PFN/EBITDA < 5 PFN/PN< 2 (Bilancio separato MISE)
Banca Nazionale del Lavoro/Monte Paschi di Siena 2010	12.500	31/12/2025	Euribor 6 mesi (senza floor) + margine 2,25%	PFN/EBITDA < 5 PFN/PN< 2 (Bilancio separato MISE)
Banca BPER (Intermediazione BEI) 2012	2.000	31/12/2025	Tasso fisso 3,617%	N/A
Intesa 2023 - Finanziamento Idrogeno	3.160	31/12/2026	Euribor 6 mesi (senza floor) + margine 2,35%	N/A
Intesa-BancoBPM-BNL-Ubibanca- Unicredit 2019	50.000	31/12/2026	Euribor 6 mesi (senza floor) + margine 1,80%	PFN/EBITDA < 4 PFN/PN< 2 (Bilancio separato MISE)

Alla data di chiusura del 31 dicembre 2024, sulla base dei dati disponibili, tali covenants risultano

rispettati.

Nell’ambito delle attività di finanziamento dell’operazione di acquisto delle quote della società Viridis

Energia S.p.A., FNM ha sottoscritto in data 25 luglio 2024 con Banca Intesa Sanpaolo S.p.A. una linea

Revolving Credit Facility (“RCF”) per un importo massimo di 40.000 migliaia di Euro con durata di 24

mesi dalla data di sottoscrizione. La linea, iscritta alla voce "Linea credito RCF", è stata utilizzata in tre

tranches con scadenza 6 mesi rispettivamente in data 03 ottobre 2024 per 20.000 migliaia di Euro; in

data 22 ottobre 2024 per 7.000 migliaia di Euro; in data 15 novembre 2024 per 8.000 migliaia di Euro.

Il tasso di interesse variabile applicato è pari all' Euribor 6 mesi con uno spread dello 0,90% annuo.

La voce “Finanziamento BEI” è interamente attribuibile all’erogazione del finanziamento sottoscritto

tra la Capogruppo e Banca Europea degli Investimenti in data 21 dicembre 2017, per un importo totale

massimo di 50 milioni di Euro. Il finanziamento ha l’obiettivo di garantire la copertura finanziaria

dell’investimento di complessivi 95,1 milioni di Euro, relativo all’acquisto di 9 elettrotreni a 6 casse da

utilizzare per lo sviluppo ed il potenziamento dei servizi transfrontalieri connessi all’apertura del tunnel

di base del Monte Ceneri.

Il finanziamento è stato interamente erogato nel corso del 2020. In particolare, in data 20 marzo 2020 è

stata erogata la prima tranche per 10 milioni di Euro, e in data 12 ottobre 2020 la seconda tranche, per

40 milioni di Euro. La prima tranche del finanziamento prevede un tasso fisso dello 0,377%, con durata

sei anni e piano di rimborso previsto in rate annuali costanti con prima scadenza 1° febbraio 2021. La

seconda tranche del finanziamento prevede un tasso fisso dello 0,446%, con durata sei anni e piano di

rimborso previsto in rate annuali costanti con prima scadenza 12 ottobre 2021.

Entrambe le rate in scadenza nell'esercizio, pari a 8.351 migliaia di Euro, sono state rimborsate.

Il contratto prevede dei covenants finanziari, calcolati sul bilancio consolidato del Gruppo (annuale e

semestrale):

• PFN/Patrimonio netto ≤ 3,0 alle date di calcolo del 31 dicembre 2023 e del 30 giugno 2024, ≤ 2,5

per le date di calcolo successive;

• PFN/EBITDA ≤ 5,85;

• EBITDA/Oneri finanziari ≥ 5,77.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 267


	Gruppo FNM

Alla data di chiusura del 31 dicembre 2024, sulla base dei dati disponibili, tali covenants risultano

rispettati.

I finanziamenti "Fotovoltaico" rappresentano l’indebitamento bancario delle società del gruppo Viridis

Energia iscritti al costo ammortizzato. Tutte le rate in scadenza nell'esercizio sono state regolarmente

rimborsate, per un ammontare complessivo di 2.323 migliaia di Euro. Nell'esercizio inoltre sono stati

parzialmente rimborsati i debiti bancari presenti al momento dell'acquisizione per un importo

complessivo di 20.200 migliaia di Euro.

Nella tabella seguente sono riassunti i tassi di interesse e i parametri finanziari ("covenants") previsti da

ciascun contratto di finanziamento delle società del gruppo Viridis Energia:


Finanziamento	Linea	Importo Nominale Residuo	Scadenza	Tasso di interesse	Covenants
BPM c/finanziamento - Fotovoltaico VBIO1 S.r.l.	Base	3.100	30/06/2027	Euribor 6 mesi (senza floor) + margine 2,15%	Covenant di distribuzione: DSCR: 1,20 x LLCR: 1,20 x D/E: 80/20 Covenant di default: DSCR: 1,05 x LLCR: 1,10 x D/E: 80/20
	Working Capital	200	31/12/2026	Euribor 6 mesi (senza floor) + margine 1,85%
	DSR	400	30/06/2027	Euribor 6 mesi (senza floor) + margine 2,15%
BPM c/finanziamento - Fotovoltaico VBIO2 S.r.l.	Base	2.650	30/06/2027	Euribor 6 mesi (senza floor) + margine 2,15%	Covenant di distribuzione: DSCR: 1,20 x LLCR: 1,20 x D/E: 80/20 Covenant di default: DSCR: 1,05 x LLCR: 1,10 x D/E: 80/20
	Working Capital	200	31/12/2026	Euribor 6 mesi (senza floor) + margine 1,85%
	DSR	400	30/06/2027	Euribor 6 mesi (senza floor) + margine 2,15%
BPER BANCA c/finanz. Fotovoltaico	Base	17.230	31/12/2031	Euribor 6 mesi (senza floor) + margine 1,90%	Covenant di distribuzione: DSCR: 1,15 x D/E: 85/15 Covenant di default: DSCR storico: 1,05 x DSCR prospettico: 1,10 x D/E: 85/15
	Costruzione	1.220	31/12/2031	Euribor 6 mesi (senza floor) + margine 1,90%
	DSR	1.500	31/12/2031	Euribor 6 mesi (senza floor) + margine 2,15%
BPER BANCA c/finanz. Fotovoltaico	Base	6.200	30/06/2038	Euribor 6 mesi (senza floor) + margine 2,30%	Covenant di distribuzione: DSCR: 1,15 x D/E: 85/15 Covenant di default: DSCR storico: 1,05 x DSCR prospettico: 1,10 x D/E: 85/15
	IVA	850	31/12/2025	Euribor 6 mesi (senza floor) + margine 1,50%
	DSR	320	30/06/2038	Euribor 6 mesi (senza floor) + margine 2,40%

Alla data di chiusura del 31 dicembre 2024, i covenants (DSCR storico e D/E per i due finanziamenti)

risultano rispettati.

Si ricorda peraltro che, oltre alla sopracitata operazione di rifinanziamento, la Capogruppo dispone di

un liquidity headroom pari a circa 140 milioni di Euro di linee uncommitted, che assicurano un adeguato

margine di flessibilità finanziaria.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 268


	Gruppo FNM

NOTA 23

PRESTITO OBBLIGAZIONARIO


Descrizione	31/12/2024
Descrizione	Non Correnti	Correnti	Totale

Debiti verso obbligazionisti	647.319	962	648.281

Prestito Obbligazionario	647.319	962	648.281


Descrizione	31/12/2023
Descrizione	Non Correnti	Correnti	Totale

Debiti verso obbligazionisti	645.848	961	646.809

Prestito Obbligazionario	645.848	961	646.809

In data 13 ottobre 2021 la Capogruppo ha concluso il collocamento di un prestito obbligazionario non

convertibile c.d. senior unsecured per 650 milioni di Euro, con durata 5 anni. Il prestito obbligazionario

rappresenta l’emissione inaugurale nell’ambito del programma di emissione di prestiti obbligazionari

non convertibili a medio termine (Euro Medium Term Note Programme, il “Programma EMTN”) fino a 1

miliardo di Euro, la cui costituzione è stata approvata dal Consiglio di Amministrazione di FNM in data

16 settembre 2021.

Il prestito obbligazionario è quotato presso il mercato regolamentato della Borsa Irlandese – Euronext

Dublin. L’emissione è stata regolata in data 20 ottobre 2021.

I titoli sono stati collocati ad un prezzo di emissione pari a 99,824% con tasso fisso con una cedola

annuale di 0,75% e un rendimento annuo pari allo 0,786%, corrispondente ad uno spread di 88 punti

base rispetto al tasso di riferimento mid-swap. Ai titoli rappresentativi del prestito obbligazionario è

stato attribuito un rating Baa3 da parte di Moody’s e BBB da parte di Fitch, in linea con quelli

dell’emittente. Sul prestito obbligazionario non sono previsti covenants finanziari.

I proventi del prestito obbligazionario sono stati utilizzati per il rimborso anticipato dell’indebitamento

assunto in relazione all’acquisizione di MISE e per la parte rimanente, per mantenere idonei livelli di

liquidità per far fronte alle esigenze operative e agli investimenti.

Il fair value del Prestito Obbligazionario è pari a circa 630,2 milioni di Euro al 31 dicembre 2024.

La Capogruppo è impegnata nelle operazioni di rifinanziamento del bond, in scadenza a ottobre 2026,

anche al fine di garantire la copertura finanziaria per i futuri investimenti previsti dal Piano Industriale

2025-2029. Le attività ad oggi svolte hanno l'obiettivo di allungare la scadenza media del debito al fine

di rafforzare la struttura finanziaria del Gruppo e consolidare il rating investment grade. Ad oggi è stato

ottenuto il supporto formale di tre primari istituti di credito per la definizione della nuova strategia

finanziaria a medio e lungo termine. Sono in corso le attività volte alla definizione del Term sheet con i

finanziatori.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 269


	Gruppo FNM

NOTA 24

DEBITI FINANZIARI E PASSIVITA' PER LEASING CORRENTI E

NON CORRENTI

Le Passività finanziarie sono di seguito dettagliate:


Descrizione	31/12/2024
Descrizione	Non Correnti	Correnti	Totale

Debito Finanziario Put Option Viridis	33.477	—	33.477
Debito Finanziario Earn Out Viridis	22.867	—	22.867
Conto corrente di corrispondenza	—	2.266	2.266
Strumenti derivati passivi	399	94	493
Altri debiti finanziari	—	97	97

Debiti finanziari	56.743	2.457	59.200

Conto corrente di corrispondenza	—	16.944	16.944

Debiti finanziari verso parti correlate (Nota 49)	—	16.944	16.944

Totale	56.743	19.401	76.144


Descrizione	31/12/2023
Descrizione	Non Correnti	Correnti	Totale

Conto corrente di corrispondenza	—	2.989	2.989
Strumenti derivati passivi	89	47	136

Debiti finanziari	89	3.036	3.125

Conto corrente di corrispondenza	—	27.035	27.035

Debiti finanziari verso parti correlate (Nota 49)	—	27.035	27.035

Totale	89	30.071	30.160

Con riferimento alla voce “Debito finanziario Put Option Viridis” si evidenzia che, secondo quanto

stabilito nel contesto del Contratto di Compravendita, alla data di esecuzione FNM e i Venditori hanno

sottoscritto il contratto di opzione volto a disciplinare i termini ai quali si intende prevedere le modalità

di attribuzione in capo a (i) Lagi Energia e a HNF del diritto di opzione di vendita a FNM delle azioni di

Viridis di cui Lagi Energia e HNF sono titolari (“Opzione Put”); e a (ii) FNM del diritto di opzione di

acquisto, da Lagi Energia e da HNF, delle medesime azioni di Viridis. Le opzioni saranno esercitabili nel

periodo di dodici mesi successivi al quinto anniversario decorrente dalla Data di Esecuzione (o

successivo al sesto anniversario, se richiesto dai Venditori). Il Contratto di Opzione potrà essere

esercitato sulla base del fair market value del Gruppo Viridis alla data di esercizio dell’opzione stessa.

In accordo con il paragrafo 23 dello IAS 32, l’Opzione Put è stata contabilizzata tra le passività

finanziarie, al valore attualizzato della stima del fair market value al 30 giugno 2030. Tale valore in

particolare è stato stimato con il metodo del discounted cash flow, sulla base delle medesime assunzioni

e dei medesimi flussi di cassa previsti dal piano industriale che ha costituito base per la Fairness Opinion

rilasciata da Kpmg Advisory S.p.A.. Il tasso di attualizzazione utilizzato per attualizzare detto debito è

pari all' Euribor a 3 mesi alla data di riferimento, incrementato di uno spread di 200 bps.

Considerando che il sottostante dell’Opzione Put è rappresentato dalle quote di minoranza della

partecipata, la relativa passività finanziaria è stata contabilizzata con contropartita nel patrimonio netto

di pertinenza del Gruppo, optando per l’approccio derivante dall'IFRS 10. Tale approccio prevede che

venga svolta un’analisi circa l’eventuale permanenza di rischi e benefici, in capo agli azionisti di

minoranza, derivante dall’emissione ed eventuale esercizio dell’Opzione Put. Nello specifico,

considerando che il prezzo d’esercizio dell’Opzione Put concordato dalle parti è pari al fair value delle

azioni sottostanti, si ritiene confermata la permanenza dei rischi e benefici in capo agli azionisti di

minoranza; pertanto, la passività finanziaria relativa all’Opzione Put è stata riconosciuta rilevando in

contropartita una riduzione del patrimonio netto della controllante, in applicazione del “present-access


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 270


	Gruppo FNM

method”. Il valore della passività è stato aggiornato alla data del 31 dicembre 2024, sulla base del fair

market value rideterminato considerando l'aggiornamento delle previsioni di Viridis, per

l'attualizzazione utilizzando un tasso pari al Kd, rilevando un onere finanziario pari a 2.158 migliaia di

Euro e per la variazione del fair value a patrimonio netto per 6.516 migliaia di Euro.

La voce "Debito finanziario Earn Out Viridis" è riferibile al debito di FNM sorto nel contesto del contratto

di compravendita per un’ulteriore componente di corrispettivo condizionale calcolato per ciascun

impianto che entri in produzione e venga connesso alla rete entro sei anni dalla data di esecuzione. Il

corrispettivo pagato per Euro 80.026 migliaia include un acconto di Earn-Out pari a 16.800 migliaia di

Euro da utilizzare in compensazione per i primi impianti che entreranno in produzione fino a

concorrenza di tale importo. In aggiunta a quanto sopra descritto, la componente di corrispettivo

condizionale eccedente l’acconto già versato, è stata stimata in via preliminare, in 13.937 migliaia di

Euro, sulla base del piano di entrata in esercizio degli impianti, così come previsto dal piano industriale

che è stato alla base della Fairness Opinion rilasciata da Kpmg Advisory S.p.A., inerente il corrispettivo

per l’acquisizione. L’Earn Out verrà versato da FNM ai Venditori con cadenza trimestrale, in relazione ai

progetti per i quali le condizioni per la maturazione del relativo Earn-Out si siano realizzate, fermo

restando che sarà pagabile solamente una volta che sia maturato per un importo sufficiente a

compensare l’acconto.

Per effetto delle modifiche apportate al piano della partecipata, in fase di elaborazione del Piano

Industriale, che prevedere maggiori MW installati entro il 2029, è stato determinato il valore aggiornato

del debito, pari a 22.867 migliaia di Euro, rilevando l'onere alla voce "Altri costi operativi non ricorrenti"

di 8.930 migliaia di Euro (Nota 44).

La voce “Conto corrente di corrispondenza" verso terzi si riferisce al cash pooling con i vari Enti

aziendali: Cassa Integrativa FNM per 2.112 migliaia di Euro (2.900 migliaia di Euro al 31 dicembre 2023)

ed il Circolo Ricreativo Aziendale FNM per 154 migliaia di Euro (89 migliaia di Euro al 31 dicembre 2023).

La voce “Strumenti derivati passivi” rappresenta i derivati in essere al 31 dicembre 2024 relativi a

contratti di copertura Interest Rate Swap perfezionati dalla controllata MISE nel corso del 2011 con

Banco BPM, Banca Intesa (già UBI Banca), Banca Nazionale del Lavoro e Monte dei Paschi di Siena al

fine di prevenire il rischio delle variazioni dei tassi d’interesse, il cui fair value è negativo per 94 migliaia

di Euro. Il valore nozionale complessivo ammonta a 120.000 migliaia di Euro. L’analisi qualitativa ha

evidenziato un’esatta corrispondenza tra gli elementi portanti del finanziamento e quelli dell’IRS ed

inoltre non si ravvisano particolari problematiche inerenti al merito creditizio della controparte dello

strumento di copertura pertanto sono stati contabilizzati in hedge accounting.

La valutazione degli strumenti finanziari derivati è stata ottenuta, avvalendosi della collaborazione di un

esperto, nonché da quanto comunicato dagli istituti di credito, applicando tecniche di discounted cash

flow analysis (DCF), le quali si basano sul calcolo del valore attuale dei flussi di cassa attesi. Tale

metodologia è riconosciuta internazionalmente come best practice finanziaria per la valutazione dei

flussi di cassa che trovano una manifestazione temporale differita rispetto alla data di valutazione.

La voce “Conto corrente di corrispondenza" verso parti correlate si riferisce al saldo debitorio del cash

pooling in essere tra FNM e le partecipate in joint venture; in particolare verso NORD ENERGIA, per

16.189 migliaia di Euro (19.377 migliaia di Euro al 31 dicembre 2023) e verso il fondo pensione FNM per

3.021 migliaia di Euro (503 migliaia di Euro al 31 dicembre 2023). L'anno precedente comprendeva

inoltre il saldo verso Nordcom per 7.155 migliaia di Euro.

Le Passività per leasing sono relative all’applicazione dell’IFRS 16 e sono così composte:


Descrizione	31/12/2024
Descrizione	Non Correnti	Correnti	Totale

Passività per leasing	17.913	6.938	24.851

Passività per leasing	17.913	6.938	24.851

Totale	17.913	6.938	24.851


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 271


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Descrizione	31/12/2023
Descrizione	Non Correnti	Correnti	Totale

Passività per leasing	12.953	7.884	20.837

Passività per leasing	12.953	7.884	20.837

Passività per leasing	15	79	94

Passività per leasing verso parti correlate (Nota 49)	15	79	94

Totale	12.968	7.963	20.931

Il valore dei canoni contabilizzati a conto economico per contratti low value e short term è

rispettivamente pari a 1.984 migliaia di Euro e 368 migliaia di Euro.

Il Gruppo non è esposto ad incrementi futuri significativi del variable lease payment, in quanto i contratti

di leasing non prevedono componenti variabili significative.

Di seguito viene fornito il dettaglio per scadenza dei pagamenti minimi futuri di leasing finanziario e la

riconciliazione con il relativo valore attuale, pari al debito iscritto in bilancio.


Pagamenti minimi futuri del leasing	31.12.2024	31.12.2023

Meno di 1 anno	8.651	8.637
2 - 5 anni	17.696	13.653
Più di 5 anni	707	162

Totale	27.054	22.452

Interessi passivi futuri	(2.203)	(1.521)

Valore attuale dei debiti relativi ai leasing finanziari	24.851	20.931

Il valore attuale delle passività relative ai leasing finanziari è così scadenzato:


Valore attuale dei debiti relativi ai leasing finanziari	31/12/2024	31.12.2023

Meno di 1 anno	6.938	7.963
2 - 5 anni	17.251	12.835
Più di 5 anni	662	133

Totale	24.851	20.931

La scadenza della porzione non corrente delle passività finanziarie, incluso il prestito obbligazionario, è

di seguito riportata:


Descrizione	31/12/2024	31.12.2023

Tra 1 e 2 anni	6.938	7.963
Tra 2 e 5 anni	714.242	650.842
Più di 5 anni	795	100

Totale	721.975	658.905

I tassi effettivi d’interesse alle date di bilancio sono di seguito riportati:


Descrizione	31/12/2024	31/12/2023

Debito verso Obbligazionisti	0,982 %	0,982 %
Debiti per leasing IFRS 16	5,00% - 4,48%	0,982% - 5,23%
Debiti per cash pooling	2,754 %	1,391 %

I tassi per le passività per contratti di leasing sono stati determinati sulla base dei tassi di finanziamento

marginale delle società del Gruppo.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 272


	Gruppo FNM

Per completezza di informativa si rammenta che nel corso dell’esercizio si sono realizzate operazioni di

investimento che non hanno richiesto l'impiego di disponibilità liquide o mezzi equivalenti “non cash

transaction” principalmente relative all'acquisizione di attività per mezzo di operazioni di leasing per un

importo pari a 7.553 migliaia di Euro. Nel corso del precedente esercizio il valore delle “non cash

transaction” connesse all’acquisizione di attività per mezzo di operazioni di leasing era stato pari a 2.808

migliaia di Euro.

Si riporta ai fini dell’informativa richiesta dallo IAS 7 (44A-44E) la variazione delle passività esposte nel

rendiconto finanziario nell’attività di finanziamento, siano esse derivanti da variazioni di flussi monetari,

che di altra natura:


	2024
Variazioni derivanti dai flussi finanziari da attività di finanziamento	(9.528)
Variazioni di fair value	104
Altre variazioni	10.590
Totale	(9.517.306)

NOTA 25

DEBITI PER INVESTIMENTI FINANZIATI CORRENTI E NON CORRENTI

Si riporta di seguito il dettaglio dei debiti per investimenti finanziati correnti:


Debiti per investimenti finanziati	31/12/2024	31/12/2023

Debiti verso il Ministero dei Trasporti	2.489	6.873

Debiti per investimenti finanziati	2.489	6.873

Debiti verso Regione Lombardia - Contratto di Programma	88.143	72.161
Debiti verso Regione Lombardia - Manutenzione ciclica	10.775	—
Debiti verso Regione Lombardia - Altro materiale rotabile	10.537	3.166

Debiti per investimenti finanziati verso parti correlate (Nota 49)	109.455	75.327

Totale Debiti per investimenti finanziati	111.944	82.200

La voce si riferisce principalmente all’eccedenza degli incassi ottenuti da Regione Lombardia e altri enti

finanziatori, a fronte degli investimenti effettuati dal Gruppo, per la quota già destinata ad investimenti

stessi e non ancora liquidati ai fornitori.

L'incremento rispetto al 31 dicembre 2023 è principalmente connesso ai maggiori incassi dell'esercizio

rispetto agli utilizzi effettuati per l'avanzamento delle commesse relative al Contratto di Programma, al

materiale rotabile e alla manutenzione ciclica.

E' stato invece utilizzato quota parte dell'anticipo incassato nell'ambito degli investimenti sul corpo

autostradale.

In particolare, la voce "Debito verso Regione Lombardia - Manutenzione ciclica", si riferisce ai

corrispettivi incassati relativi agli investimenti per manutenzione ciclica finanziati da Regione

Lombardia, dal 1° gennaio 2024, a seguito della modifica della gestione della manutenzione ciclica

prevista dal Contratto di Servizio 2023 - 2027 di FERROVIENORD (Nota 28).


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 273


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Si riporta di seguito il dettaglio dei debiti per investimenti finanziati non correnti:


Debiti per investimenti finanziati	31/12/2024	31/12/2023

Debiti verso il Ministero dei Trasporti - Infrastruttura ferroviaria	5.913	5.848
Debiti verso il Ministero dei Trasporti - Infrastruttura autostradale	9.214	—

Debiti per investimenti finanziati	15.127	5.848

Debiti verso Regione Lombardia	4.786	10.565

Debiti per investimenti finanziati verso parti correlate (Nota 49)	4.786	10.565

Totale Debiti per investimenti finanziati	19.913	16.413

Le voci “Debiti verso il Ministero dei Trasporti - infrastruttura ferroviaria” e “Debiti verso Regione

Lombardia” includono principalmente la quota parte degli incassi dei corrispettivi relativi ad anticipi

sugli investimenti effettuati e rimborsati dal Ministero dei Trasporti e Regione Lombardia. Il Gruppo

sospende tale ammontare tra le passività finanziarie in attesa di ricevere dalle controparti la

comunicazione d’impiego dell’anticipo ricevuto.

Nell'esercizio è stato riclassificato tra i debiti correnti quota parte del debito nei confronti di Regione

Lombardia in considerazione dell'indicazione ricevuta riguardo all'utilizzo delle somme recuperate nel

2023 e messe a disposizione dell'ente finanziatore, relative a rimborsi assicurativi su due sinistri occorsi

su materiale rotabile finanziato (pari a 1.456 migliaia di Euro) e al ricavato della vendita di due

locomotori PESA finanziati (pari a 2.286 migliaia di Euro).

NOTA 26

POSIZIONE FINANZIARIA NETTA

Di seguito si espone la composizione dell'indebitamento finanziario netto, secondo richiamo di

informativa CONSOB 5/21 del 29 aprile 2021, che sostituisce la Comunicazione CONSOB 6064293 del

luglio 2006, e le relative note che riconducono ai dati della Situazione Patrimoniale – Finanziaria:


Descrizione	31/12/2024	di cui parti correlate	31/12/2023	di cui parti correlate	Note

A. Disponibilità Liquide	419.445	—	395.245	—	20
B. Mezzi equivalenti a disponibilità liquide	80.000	—	—	—
C. Altre attività finanziarie correnti	—	—	—	—

D. Liquidità (A+B+C)	499.445	—	395.245	—

E. Debito finanziario corrente	(274.076)	(126.399)	(112.332)	(102.362)	22 - 23 - 24
F. Parte corrente del debito finanziario non corrente	(46.378)	—	(65.648)	(79)	22 - 23 - 24

G. Indebitamento finanziario corrente (E+F)	(320.454)	(126.399)	(177.980)	(102.441)

H. Indebitamento finanziario corrente netto (G -D)	178.991	(126.399)	217.265	(102.441)

I. Debiti finanziari non corrente	(146.783)	(4.786)	(121.228)	(10.580)	22 - 23 - 24
J. Strumenti di debito	(647.319)	—	(645.848)	—	22 - 23 - 24
K. Debiti commerciali e altri debiti non correnti	—	—	—	—

L. Indebitamento finanziario non corrente (I+J+K)	(794.102)	(4.786)	(767.076)	(10.580)

M. Totale Indebitamento finanziario (H+L)	(615.111)	(131.185)	(549.811)	(113.021)

Poiché la Posizione Finanziaria Netta non è una misura la cui determinazione è regolamentata dai principi contabili di riferimento

del Gruppo, il criterio di determinazione della stessa applicato dal Gruppo potrebbe non essere omogeneo con quello adottato

da altri gruppi, ed è pertanto non comparabile.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 274


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Il debito finanziario corrente include i debiti verso banche, per 181.209 migliaia di Euro (56.785 migliaia

di Euro al 31 dicembre 2023) (Nota 22), e verso altri finanziatori correnti. Più in dettaglio: i debiti

derivanti dalle anticipazioni corrisposti da Regione Lombardia per gli investimenti finanziati relativi

all’ammodernamento dell’infrastruttura ferroviaria, pari a 111.944 migliaia di Euro (82.200 migliaia di

Euro al 31 dicembre 2023) (Nota 24), il saldo dei conti di corrispondenza in cash pooling verso le società

in joint ventures e verso gli Enti aziendali per un totale di 19.210 migliaia di Euro (30.024 migliaia di Euro

al 31 dicembre 2023), nonché le passività per leasing per 6.938 migliaia di Euro (7.963 migliaia di Euro al

31 dicembre 2023) (Nota 24), nonché la quota di interessi passivi maturata sul prestito obbligazionario

da liquidare entro i 12 mesi dalla data del presente bilancio (Nota 23).

Il debito finanziario non corrente include principalmente il debito per il prestito obbligazionario emesso

in data 20 ottobre 2021, pari a 647.319 migliaia di Euro (645.848 migliaia di Euro al 31 dicembre 2023)

(Nota 23), i debiti verso banche non correnti, pari a 52.214 migliaia di Euro (91.758 migliaia di Euro al 31

dicembre 2023) (Nota 22), il debito Earn Out Viridis per 22.867 migliaia di Euro, il debito per Put Option

Viridis per 33.477 migliaia di Euro (non presenti al 31 dicembre 2023) e le passività per leasing per

17.913 migliaia di Euro ( 12.968 migliaia di Euro al 31 dicembre 2023) (Nota 24).

Per meglio rappresentare la PFN di Gruppo, è stata calcolata una PFN rettificata che esclude una

porzione degli effetti derivanti dall’applicazione dell’IFRIC 12, relativa unicamente al “Programma di

acquisto materiale rotabile per il servizio ferroviario regionale per gli anni 2017 – 2032”, come di seguito

rappresentato:


Descrizione	31/12/2024	di cui parti correlate	31/12/2023	di cui parti correlate	Note

A. Disponibilità Liquide	362.760		302.255		20
B. Mezzi equivalenti a disponibilità liquide	80.000		—
C. Altre attività finanziarie correnti	—		—

D. Liquidità (A+B+C)	442.760	—	302.255	—

E. Debito finanziario corrente	(270.786)	(123.109)	(112.332)	(102.362)	22 - 23 - 24
F. Parte corrente del debito finanziario non corrente	(46.378)	—	(65.648)	(79)	22 - 23 - 24

G. Indebitamento finanziario corrente (E+F)	(317.164)	(123.109)	(177.980)	(102.441)

H. Indebitamento finanziario corrente netto (G -D)	125.596	(123.109)	124.275	(102.441)

I. Debiti finanziario non corrente	(146.783)	(4.786)	(121.228)	(10.580)	22 - 23 - 24
J. Strumenti di debito	(647.319)	—	(645.848)	—	22 - 23 - 24
K. Debiti commerciali e altri debiti non correnti	—	—	—	—

L. Indebitamento finanziario non corrente (I+J+K)	(794.102)	(4.786)	(767.076)	(10.580)

M. Totale Indebitamento finanziario (H+L) rettificato	(668.506)	(127.895)	(642.801)	(113.021)

Impatti IFRIC 12
di cui - D. Liquidità	56.685	—	92.990		20
di cui - E. Debito finanziario corrente - Debiti per investimenti finanziati	(3.290)	(3.290)	—	—	25
N.Totale Indebitamento finanziario IFRIC 12	53.395	(3.290)	92.990	—

Indebitamento finanziario netto (M + N)	(615.111)	(131.185)	(549.811)	(113.021)

Al fine di determinare la PFN rettificata sono stati esclusi gli effetti dell’applicazione dell’IFRIC 12

corrispondenti alle disponibilità bancarie derivanti dagli accrediti dei corrispettivi ricevuti di Regione

Lombardia unicamente per il programma regionale di acquisto treni (Nota 20) e il relativo debito per

investimenti finanziati.

Come infatti già indicato nella relazione sulla gestione, al fine di migliorare la rappresentazione delle

dinamiche patrimoniali, dal primo trimestre 2022 gli “Impatti IFRIC 12”, calcolati per determinare la


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 275


	Gruppo FNM

posizione finanziaria netta rettificata, includono solo le poste (cassa e debiti finanziari) degli

investimenti finanziati relativi al “Programma di acquisto Materiale Rotabile per il servizio ferroviario

regionale per gli anni 2017 – 2032 e integrazione delle forniture del programma di acquisto materiale

rotabile di cui alla DGR N.X/4177 del 16/10/2015” (di seguito “Programma Materiale Rotabile 2017 –

2032”).

Ad integrazione dell’indebitamento finanziario, per quanto riguarda l’indebitamento finanziario

indiretto si rinvia alla Nota 28 per gli accantonamenti rilevati in bilancio e si riportano di seguito gli

impegni definitivi al 31 dicembre 2024 e al 31 dicembre 2023 che obbligano il Gruppo ad acquisire o a

costruire un’attività nei prossimi 12 mesi:


Descrizione	31/12/2024	31/12/2023

Investimenti in materiale rotabile finanziato da Regione Lombardia	134.171	262.493
Investimenti infrastruttura ferroviaria finanziata da Regione Lombardia	252.046	176.096
Investimenti infrastruttura autostradale	47.849	47.303
Investimenti in materiale rotabile con fondi propri	41.614	96.874
Investimenti in autobus	14.476	16.969
Investimenti in impianti energia rinnovabile	19.043	—
Altri investimenti	9.674	20.622
Totale	518.873	620.357

NOTA 27

ALTRE PASSIVITÀ NON CORRENTI

Le altre passività non correnti sono così composte:


Descrizione	31/12/2024	31/12/2023

Contributi in conto capitale	22.360	19.778
Altre passività	5.077	6.055

Passività non correnti	27.437	25.833

Contributi in conto capitale verso Regione Lombardia	10.568	10.824

Passività non correnti verso parti correlate (Nota 49)	10.568	10.824

Totale	38.005	36.657

La voce “Contributi in conto capitale” concerne principalmente la quota non corrente dei contributi

pubblici ricevuti dalla controllata ATV dalla Regione Veneto e dalla controllata FNMA dal Ministero

dell'Ambiente, per l’acquisto di nuovi autobus urbani ed extraurbani, pari rispettivamente a 21.121

migliaia di Euro e a 94 migliaia di Euro, dei finanziamenti ricevuti nell'anno 2001 ai sensi della Legge

270/97 dal Ministero dei Lavori Pubblici per la ristrutturazione della Stazione di Milano Cadorna per 942

migliaia di Euro e dei contributi pubblici ricevuti per acquisto dei TILO per 198 migliaia di Euro. La

variazione dell’esercizio è connessa ai contributi ricevuti dalla controllata ATV per l'acquisto di nuovo

materiale rotabile al netto del riconoscimento al Conto Economico Consolidato del contributo con le

modalità enunciate nel principio contabile.

I contributi incassati nell'esercizio per i contributi in conto capitale, classificati nel rendiconto finanziario

alla voce "Incasso contributi su investimenti con fondi propri", sono pari a 10.630 migliaia di Euro.

La voce “Altre passività” include principalmente la quota non corrente, pari a 2.827 migliaia di Euro

(3.806 migliaia di Euro al 31 dicembre 2023) relativi a:

• “Convenzioni manutenzione svincoli” riferita a tre convenzioni stipulate rispettivamente con il

Comune di Corsico, con il Comune di Milano e con la Fiordaliso S.p.A., aventi scadenza al 31

ottobre 2028, a copertura delle spese che saranno sostenute per le manutenzioni delle opere

oggetto delle convenzioni;


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 276


	Gruppo FNM

• canoni attraversamento relative ai contratti stipulati fino alla fine della concessione imputati pro-

quota a conto economico;

• canoni fibre ottiche riferite principalmente alla convenzione rinnovata con Telecom Italia S.p.A.,

avente scadenza il 31 ottobre 2028, imputata per competenza al conto economico.

La voce “Altre passività” accoglie inoltre il risconto passivo relativo ad oneri manutentivi futuri sul

materiale rotabile di proprietà, a fronte di anticipi incassati dai locatari nel corso dell’esercizio 2017, per

1.088 migliaia di Euro.

I “Contributi in conto capitale verso Regione Lombardia” si riferiscono principalmente ai contributi

erogati dalla Regione Lombardia per la ristrutturazione dell’immobile sito in piazza Cadorna in Milano

pari a 3.495 migliaia di Euro e per l’acquisto di autobus per 6.390 migliaia di Euro.

Le variazioni dell'esercizio sono connesse ai contributi riconosciuti a sostegno degli investimenti in

autobus, al netto del riconoscimento al Conto Economico Consolidato del contributo con le modalità

enunciate nel principio contabile.

NOTA 28

FONDI RISCHI E ONERI CORRENTI E NON CORRENTI

La composizione della voce è dettagliata come segue:


Descrizione	Manutenzione ciclica	Fondo di Rinnovo Infrastruttura Autostradale	Fondo Impegni beni devolvibili non remunerati	Personale	Oneri accessori PII Affori	Altri rischi	Totale

Saldo 01.01.2024	66.708	44.435	9.141	484	1.313	17.010	139.091

Incrementi		8.288		4.511	—	1.165	13.964
Utilizzi	(35.135)	(9.921)	(366)	(234)	—	(1.145)	(46.801)
Rilasci	—		(191)	—	—	(7.327)	(7.518)
Altre variazioni	1.075	1.318	270	—	—	—	2.663
Variazioni Perimetro di consolidament o	—	—	—	—	—	1.132	1.132

Saldo 31.12.2024	32.648	44.120	8.854	4.761	1.313	10.835	102.531

I fondi per rischi e oneri sono così scadenzati:


Descrizione	31/12/2024	31/12/2023

Corrente	36.608	69.264
Non corrente	65.923	69.827

Totale	102.531	139.091

Manutenzione ciclica

Con riferimento al materiale rotabile, di proprietà di Regione Lombardia, la controllata FERROVIENORD

riveste il ruolo di gestore della commessa per l'acquisto dei rotabili, nonché di responsabile del

mantenimento dei mezzi in condizioni tali da garantire l’efficace svolgimento del servizio, con

particolare riferimento agli interventi di manutenzione ciclica.

In relazione a tali interventi manutentivi previsti in funzione degli anni di utilizzo e del numero di

chilometri percorsi, il Gruppo ha quindi operato un accantonamento al fondo manutenzione ciclica fino

al 31 dicembre 2023 di 66.708 migliaia di Euro.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 277


	Gruppo FNM

A seguito dell’aggiornamento del Contratto di Servizio, in vigore per il periodo 1° gennaio 2023 - 31

dicembre 2027, tra FERROVIENORD e Regione Lombardia avvenuto in data 28 dicembre 2023, dal 1°

gennaio 2024 la manutenzione ciclica dei rotabili verrà finanziata direttamente da Regione Lombardia

che erogherà a FERROVIENORD l’importo annualmente previsto sulla base della pianificazione

pluriennale dei costi di manutenzione definita da Trenord.

Pertanto, dal 2024 FERROVIENORD utilizza le disponibilità accantonate con il fondo di manutenzione

ciclica, che verrà quindi progressivamente utilizzato “per flotta” fino ad esaurimento.

In particolare nel 2024 il fondo è stato utilizzato per 35.135 migliaia di Euro.

Ad integrazione per il finanziamento degli interventi di manutenzione ciclica programmati, tenendo

conto delle risorse già del fondo manutenzione ciclica, sono stati stanziati, con la Legge Regionale n.

34/2022, gli importi pari rispettivamente a 15 milioni di Euro annui nel 2024 e 2025, 47 milioni di Euro

annui dal 2026 al 2032 e 20 milioni di Euro nel 2033, che saranno erogati in dodicesimi,

contestualmente con le rate mensili del corrispettivo.

Le quote incassate in anticipo rispetto al loro utilizzo sono classificate alla voce "Debiti per investimenti

finanziati correnti".

In relazione agli utilizzi dell'esercizio e sulla base delle future previsioni di utilizzo è stato adeguato

l'ammontare dell'attualizzazione, esposto alla voce "Altre variazioni", rilevando un onere di 1.075

migliaia di Euro.

Fondo di rinnovo infrastruttura autostradale

Il valore del fondo di rinnovo, pari a 44.120 migliaia di Euro (fondo spese di ripristino o sostituzione dei

beni gratuitamente devolvibili) si riferisce alla copertura dei costi per futuri interventi di ripristino del

corpo autostradale e ha la funzione di mantenere e/o di ripristinare la capacità produttiva originaria dei

“beni gratuitamente devolvibili all’Ente concedente” sia per mantenerne inalterata la capacità

produttiva, sia per devolverli, alla scadenza della concessione, all’Ente concedente in buono stato di

funzionamento alla luce degli obblighi contrattuali previsti dalla convenzione unica sottoscritta da MISE

con ANAS S.p.A. (successivamente sostituita dal Ministero delle Infrastrutture e della Mobilità

Sostenibile). Nel corso dell'esercizio si è provveduto ad aggiornare la consistenza del fondo tenuto

conto della nuova programmazione degli interventi, della variazione prezzi e dell'aggiornamento del

tasso di attualizzazione applicato.

Fondo Impegni beni devolvibili non remunerati

La voce include il fondo pari al valore attuale degli investimenti programmati a fronte dei quali non

sono previsti degli incrementi tariffari. L’importo, pari a 8.854 migliaia di Euro, è stato stimato sulla base

delle informazioni rivenienti dal Piano Economico Finanziario di MISE disponibile alla data della

redazione del presente bilancio consolidato. Il fondo rischi ed oneri sarà utilizzato per compensare gli

esborsi di cassa che il Gruppo sosterrà per finanziare gli stessi investimenti. Nel corso dell'esercizio si è

provveduto ad aggiornare la consistenza del fondo tenuto conto della nuova programmazione degli

interventi, della variazione prezzi e dell'aggiornamento del tasso di attualizzazione applicato.

Personale

Con riferimento al rinnovo CCNL Autoferrotranvieri scaduto al 31 dicembre 2023, nel corso del

presente esercizio il Gruppo, sulla base della valutazione del contenuto della trattativa in corso e delle

condizioni economiche dei precedenti rinnovi contrattuali, ha accantonato ad apposito fondo un

importo pari a 2.376 migliaia di Euro.

Il contratto collettivo nazionale autoferrotranvieri ha trovato una prima intesa di rinnovo nel mese di

dicembre 2024. L’intesa raggiunta a livello nazionale prevede un incremento retributivo di 200 Euro da

riconoscere nel biennio 2025/2026 ed un contributo una tantum, che sarà erogato nell'esercizio 2025.

Il fondo iscritto è relativo anche alla copertura della contrattazione aziendale sul periodo di vacanza

contrattuale che verrà definita nell’esercizio 2025.

In relazione all'andamento della contrattazione nazionale è stato inoltre accantonato un fondo per il

riconoscimento economico di alcune variabili pregresse, per un importo pari a 1.900 migliaia di Euro.

Nel mese di marzo 2024 è stato inoltre sottoscritto dalla controllata FNMA un accordo di secondo livello

che ha previsto l’erogazione di un contributo una tantum a compensazione dei risultati conseguiti

nell’anno 2023. È stata inoltre disciplinata, all’interno dello stesso verbale, la ridefinizione di alcuni temi

di welfare, in particolare riguardanti la previdenza integrativa, i buoni pasto e la medicina preventiva.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 278


	Gruppo FNM

A fronte di tale accordo è stato effettuato un utilizzo del fondo per gli importi riferiti all'importo una

tantum per 234 migliaia di Euro.

Oneri Piano Intervento Integrato (PII) Affori

In relazione alla cessione delle aree adiacenti la stazione di Milano Affori, il Gruppo FNM ha assunto

l’impegno di effettuare attività connesse al PII (bonifica terreni, realizzazione opere di urbanizzazione,

spostamento centrale trazione elettrica); la stima originaria di tali oneri futuri a carico del Gruppo era

pari a 2.640 migliaia di Euro. Nel corso dell’esercizio 2016, a seguito della consuntivazione degli oneri di

bonifica di terreni per un importo pari a 819 migliaia di Euro, è stato utilizzato il fondo per l’importo

precedentemente stanziato di 700 migliaia di Euro. Nell'esercizio 2021, a seguito della rideterminazione

delle attività da effettuare è stato rilasciato parte del fondo per 797 migliaia di Euro. Nel corso del

precedente esercizio erano infine stati operati accantonamenti per adeguamento del fondo per 170

migliaia di Euro; il fondo residuo ammonta, pertanto, a 1.313 migliaia di Euro.

Altri rischi

Il fondo Altri rischi al 31 dicembre 2024 comprende:

• 239 migliaia di Euro, quale stima del rischio derivante da contenziosi in materia espropriativa, nel

corso dell'esercizio è stato rilasciato il fondo accantonato nei precedenti esercizi per 700 migliaia

di Euro in reazione alla sentenza favorevole per il Gruppo;

• 142 migliaia di Euro, quale stima del rischio derivante dal contenzioso con l’Agenzia delle Dogane

descritto nella Relazione sulla Gestione, paragrafo 13 “Contenziosi più rilevanti e altre

informazioni”;

• 10.454 migliaia di Euro, di cui 1.165 migliaia accantonati nell’esercizio, quale stima del rischio di

soccombenza in contenziosi instaurati da terzi; tale fondo è stato utilizzato nell’esercizio per 1.145

migliaia di Euro e rilasciato a fronte di contenziosi conclusi per 6.627 migliaia di Euro. Il rilascio

dell'esercizio è riferito, per 6.315 migliaia di Euro, al fondo stanziato nei precedenti esercizi

derivante dal differenziale tra le spese per manutenzioni eseguite rispetto alle corrispondenti

previsioni del vigente Piano Economico Finanziario di MISE; il rilascio è avvenuto a seguito del

totale recupero delle ritardate manutenzioni come indicato dalla nota ricevuta dal Ministero in

data 10 maggio 2024.

L'incremento della voce "Variazioni perimetro di consolidamento" è attribuibile ai fondi rischi, pari a

1.132 migliaia di Euro, iscritti da Viridis Energia, e dalle sue controllate, e da Nordcom al momento

dell'acquisizione. Tali fondi sono relativi a contenziosi instaurati da terzi.

Si rimanda alla Nota 4 “Poste soggette a significative assunzioni e stime” per le considerazioni sui

processi estimativi sottostanti alla valutazione dei contenziosi e delle passività potenziali.

NOTA 29

TRATTAMENTO DI FINE RAPPORTO


Descrizione	31/12/2024	31/12/2023

Valore attuale della passività TFR, calcolato sulla base di ipotesi demografiche e finanziarie	17.415	18.941

Totale	17.415	18.941

L’ammontare del costo iscritto a conto economico relativamente a questa posta è così composto:


Descrizione	31/12/2024	31/12/2023

Costi per servizio	17	11
Interessi (Nota 44)	554	638

Totale	571	649


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 279


	Gruppo FNM

Gli utili e le perdite attuariali derivanti dai cambiamenti delle ipotesi e delle variazioni tra i dati

consuntivati e quelli ipotizzati, a partire dall’esercizio chiuso al 31 dicembre 2011 sono riconosciuti al

conto economico complessivo in una specifica riserva di patrimonio netto denominata “Riserva utili/

perdite attuariali” (Nota 45).

Di seguito viene illustrata la movimentazione della passività relativa al trattamento di fine rapporto:


Descrizione	31/12/2024	31/12/2023

Debito di inizio anno	18.941	20.410

Costo per servizi	17	11
Perdita/(Utile) attuariale	(693)	601
Costo per interessi	554	638
Utilizzi	(1.967)	(2.739)
Trasferimenti	—	20
Variazioni perimetro di consolidamento	563	—

Debito di fine anno	17.415	18.941

Le principali assunzioni attuariali sono state:


Descrizione	31/12/2024	31/12/2023

Tasso di sconto	3,20	3,10
Tasso annuo incremento retribuzioni	1,00	1,00
Tasso annuo inflazione	2,00	2,50
Tasso annuo incremento del TFR	3,00	3,38

Le assunzioni riguardanti le mortalità si basano sulle probabilità di morte della popolazione italiana

rilevate dall’ISTAT nell'anno 2000, distinte per sesso. Tali probabilità sono state ridotte del 25% per

tenere conto in media delle caratteristiche della collettività dei lavoratori attivi e della diminuzione della

mortalità verificatasi negli ultimi anni.

Il tasso annuo di attualizzazione, utilizzato per la determinazione del valore attuale dell’obbligazione, è

stato desunto dall’indice Iboxx Eurozone Corporate AAA, secondo le disposizioni dell’ESMA.

Di seguito si riporta l’analisi di sensitività effettuata sul tasso medio annuo di attualizzazione inserito

nel modello di calcolo, considerando come scenario base quello descritto più sopra e aumentando e

diminuendo il tasso medio annuo di attualizzazione di mezzo punto percentuale. I risultati ottenuti

sono sintetizzati nella tabella seguente:


Tasso annuo di attualizzazione	1,00 %	-1,00 %

Trattamento di fine rapporto	15.683	17.902


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 280


	Gruppo FNM

NOTA 30

DEBITI VERSO FORNITORI

I debiti verso fornitori sono così composti:


Descrizione	31/12/2024	31/12/2023

Debiti per fatture ricevute	176.331	199.222
Debiti per fatture da ricevere	352.006	300.681

Debiti verso fornitori	528.337	499.903

Debiti verso fornitori parti correlate	15.460	13.790

Debiti verso fornitori parti correlate (Nota 49)	15.460	13.790

Totale	543.797	513.693

I debiti verso fornitori aumentano per 30.104 migliaia di Euro principalmente per il combinato effetto di

quanto di seguito riportato:

• apporto al consolidato di Viridis per 6.530 migliaia di Euro;

• il debito verso fornitori per investimenti di rinnovo del materiale rotabile e di ammodernamento

dell’infrastruttura ferroviaria finanziata aumenta per 133.597 migliaia di Euro;

• il debito verso fornitori per investimenti con fondi propri, comprensivo degli investimenti in

manutenzione ciclica, aumenta per 14.955 migliaia di Euro;

• il debito verso fornitori per gli investimenti sul corpo autostradale aumenta per 1.855 migliaia di

Euro;

• il debito verso fornitori per commesse di rinnovo del materiale rotabile finanziato diminuisce per

111.952 migliaia di Euro.

In particolare, in merito al rinnovo del materiale rotabile finanziato, il saldo include debiti per fatture

ricevute per 53.407 migliaia di Euro (112.905 migliaia di Euro al 31 dicembre 2023) e debiti per fatture

da ricevere per Euro 128.878 migliaia di Euro (181.332 migliaia di Euro al 31 dicembre 2023). Per quanto

riguarda le commesse di ammodernamento dell’infrastruttura ferroviaria e di materiale rotabile,

diverso dal "Programma 2017-2032", il saldo include debiti per fatture ricevute per 71.973 migliaia di

Euro (41.038 migliaia di Euro al 31 dicembre 2023) e debiti per fatture da ricevere per Euro 141.117

migliaia di Euro (60.454 migliaia di Euro al 31 dicembre 2023).

I debiti verso fornitori includono il debito nei confronti di Cogel S.p.A. (pari a 1.697 migliaia di Euro) in

relazione al quale è in essere un contenzioso dal cui esito non si attendono passività integrative a

quelle già accantonate.

NOTA 31

DEBITI PER IMPOSTE E TRIBUTARI

I debiti sono così dettagliati:


Descrizione	31/12/2024	31/12/2023

IRES	339	3.539
IRAP	444	965

Debiti per imposte	783	4.504

IRPEF e ritenute	5.478	4.376
IVA	1.063	51
Altre	6	0

Debiti tributari	6.547	4.427


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 281


	Gruppo FNM

Il decremento della voce "IRES" è attribuibile al saldo a credito per il Consolidato fiscale di Gruppo.

NOTA 32

ALTRE PASSIVITÀ CORRENTI

Le altre passività correnti sono così composte:


Descrizione	31/12/2024	31/12/2023

Debiti verso il personale	20.524	18.376
Risconti passivi	7.223	6.302
Debiti verso istituti di previdenza	10.945	9.888
Debito per canone di concessione	6.213	5.950
Contributi in conto capitale	3.351	2.861
Acconti da clienti	260	285
Enti	160	129
Debiti verso Ministero dei Trasporti e delle Infrastrutture	—	—
Altre passività	6.824	8.733

Passività correnti	55.500	52.524

Debiti verso joint ventures/Collegate	48.189	8.532
Contributi in conto capitale verso Regione Lombardia	871	1.021
Debito verso il Fondo Pensione	1.120	965
Altre passività Giroconto IVA di Gruppo	24	21
Debiti verso Regione Lombardia	7.907	10.875

Passività correnti verso parti correlate (Nota 49)	58.111	21.414

Totale	113.611	73.938

La voce “Debiti verso il personale” si riferisce alle competenze di dicembre 2024 liquidate in gennaio

2025, ai premi e alle ferie maturate e non godute.

La voce “Risconti passivi” include la quota corrente dei risconti relativi a:

• “Convenzioni manutenzione svincoli” riferita a tre convenzioni stipulate rispettivamente con il

Comune di Corsico, con il Comune di Milano e con la Fiordaliso S.p.A., aventi scadenza al 31

ottobre 2028, a copertura delle spese che saranno sostenute per le manutenzioni delle opere

oggetto delle convenzioni;

• canoni attraversamento relative ai contratti stipulati fino alla fine della concessione imputati pro-

quota a conto economico;

• canoni fibre ottiche riferite principalmente alla convenzione rinnovata con Telecom Italia S.p.A.,

avente scadenza il 31 ottobre 2028, imputata per competenza al conto economico.

I risconti passivi includono inoltre gli abbonamenti annuali e mensili (urbani ed extraurbani) sottoscritti

dalla clientela, che hanno validità nell’esercizio successivo.

La voce “Contributi in conto capitale” è principalmente relativa ai contributi su autobus ricevuti dalla

Regione Veneto.

La voce “Debiti verso joint ventures/Collegate” è relativa a debiti per prestazioni erogate al Gruppo e per

acconti IRES versati alla Capogruppo da partecipate in joint ventures (Nord Energia e Omnibus).

L'incremento della voce è principalmente attribuibile alla manutenzione ciclica effettuata da Trenord,

che ha comportato l'utilizzo del fondo manutenzione ciclica, non ancora fatturata e pagata.

La voce “Contributi in conto capitale verso Regione Lombardia” si riferisce ai contributi erogati da

Regione Lombardia per la ristrutturazione dell’immobile sito in piazza Cadorna in Milano (204 migliaia

di Euro), nonché per l’acquisto di autobus (667 migliaia di Euro).

La voce "Debiti verso Regione Lombardia" si riferisce principalmente agli importi anticipati da Regione

Lombardia per le attività di direzione lavori, sicurezza cantiere, progettazione e spese generali, inerenti


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 282


	Gruppo FNM

le commesse di ammodernamento dell'infrastruttura ferroviaria, rispetto all'esecuzione delle relative

attività.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 283


	Gruppo FNM

CONTO ECONOMICO

NOTA 33

RICAVI DELLE VENDITE E DELLE PRESTAZIONI

Nella seguente tabella viene evidenziata la composizione della voce in oggetto:


Descrizione	2024	2023

Proventi pedaggi autostradali	282.509	270.971
Ricavi da contratto di servizio per settore automobilistico	40.218	41.572
Prodotti del traffico automobilistico	38.803	36.206
Ricavi vendita energia rinnovabile	10.556	—
Proventi da concessioni Aree di Servizio	10.286	9.957
Prestazioni fatturate	3.501	601
Prestazioni fatturate manutenzione Autostrade	3.160	2.328
Ricavi Car sharing	1.934	2.149
Ricavi Movimentazione Terminal	1.740	1.342
Proventi immobiliari	402	395

Ricavi delle vendite e delle prestazioni di servizi	393.109	365.521

Contratto di servizio gestione infrastruttura ferroviaria	67.887	62.538
Locazione materiale rotabile	46.361	76.567
Ricavi accesso rete	26.701	25.777
Prestazioni fatturate	13.350	9.016
Sostitutive treno	13.331	9.848
Prestazioni progettazione e direzione lavori infrastruttura ferroviaria	13.088	14.167
Prestazioni fatturate manutenzione Autostrade	—	216
Ricavi Car sharing	441	379
Proventi immobiliari	521	531

Ricavi delle vendite e delle prestazioni verso parti correlate (Nota 49)	181.680	199.039

Totale	574.789	564.560

Ricavi delle vendite e delle prestazioni di servizi – terzi

I ricavi delle vendite e delle prestazioni di servizi verso terzi aumentano di 27.588 migliaia di Euro per le

seguenti variazioni:

Proventi pedaggi autostradali

I ricavi da pedaggio, esposti al lordo del canone di concessione integrativo e al netto degli sconti

applicati all’utenza, evidenziano un incremento del 4,26% dovuto all’adeguamento tariffario del 2,3%

intervenuto dall’ 1 gennaio 2024 e all’andamento del traffico (+2,31% rispetto al 2023), in termini di

veicoli/km. Si segnala che la variazione dei pedaggi risente anche della composizione del traffico tra

veicoli leggeri e veicoli pesanti.

Gli sconti applicati all’utenza sono stati pari a 655 migliaia di Euro (869 migliaia di Euro al 31 dicembre

2023) corrispondenti a:

a. 564 migliaia di Euro (776 migliaia di Euro al 31 dicembre 2023) per sconti commerciali;

b. 92 migliaia di Euro (93 migliaia di Euro al 31 dicembre 2023) per sconti moto su iniziativa

dell’Ente concedente.

Ricavi da contratto di servizio per settore automobilistico

I ricavi hanno evidenziato un decremento netto di 1.354 migliaia di Euro (-3,26%) attribuibile alla

riduzione delle percorrenze, soprattutto relative al servizio urbano nella città di Verona, oltre che dalle

mancate risorse aggiuntive da parte della Regione Veneto, stanziate nell'esercizio 2023. Con DGR

1487/24, la Regione Veneto ha di fatto adeguato il contributo alla sola quota definita dal Fondo


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 284


	Gruppo FNM

Nazionale Trasporti con risorse dello Stato (circa 100 milioni di Euro/anno per il settore TPL dal 2022 al

2025), pari a circa 2.100 migliaia di Euro.

Rimane allineato al precedente esercizio il corrispettivo del contratto di servizio in provincia di Como.

Prodotti del traffico automobilistico

I ricavi dei servizi di trasporto pubblico su gomma aumentano di 2.597 migliaia di Euro, pari al 7,57%.

L'incremento è dovuto principalmente alla manovra tariffaria che ha interessato i titoli di viaggio da

luglio 2023 e gli abbonamenti da gennaio 2024, oltre che al diverso mix di vendita.

Ricavi vendita energia rinnovabile

I proventi derivanti dall'acquisizione di Viridis, avvenuta il 23 febbraio 2024 (Nota 3), derivano da una

produzione di energia elettrica pari a 81.727 MWh, di cui 64.433 MWh da impianti fotovoltaici e 17.294

MWh da biogas.

Proventi da concessioni Aree di Servizio

I proventi da concessioni aree di servizio risultano in aumento del 3,3% rispetto all’esercizio 2023,

recuperando la flessione delle vendite registrate nel primo semestre, conseguente alla parzializzazione

di alcuni locali per i lavori di ammodernamento di alcune aree. L’incremento delle vendite è legato alle

attività di ristoro in quanto le royalties derivanti dalle vendite oil sono rimaste stabili.

Prestazioni fatturate

Le prestazioni aumentano di 2.900 migliaia di Euro in relazione principalmente alla variazione del

perimetro di consolidamento, in quanto include i ricavi per servizi effettuati dalla controllata Nordcom,

consolidata dal 15 luglio 2024, pari a 2.867 migliaia di Euro.

Ricavi Movimentazione Terminal

I ricavi da movimentazione Terminal aumentano per 701 migliaia di Euro in relazione ai servizi di MTO

attivati a partire dal mese di ottobre 2023. Tale effetto è parzialmente compensato dalla diminuzione

dei ricavi per la movimentazione del Terminal, in riduzione di 303 migliaia di Euro.

Ricavi Car sharing

I ricavi derivanti dal servizio di sharing mobility hanno registrato un decremento di 215 migliaia di Euro,

principalmente in relazione al decremento del servizio B2C.

Ricavi delle vendite e delle prestazioni – parti correlate

I ricavi delle vendite verso parti correlate si riducono di 17.359 migliaia di Euro rispetto all'esercizio

precedente; le variazioni più significative sono di seguito evidenziate.

Contratto di Servizio gestione infrastruttura ferroviaria

Il corrispettivo del Contratto di Servizio per la gestione dell’infrastruttura ferroviaria con Regione

Lombardia aumenta di 5.349 migliaia di Euro per l'incremento della produzione, per l'adeguamento

all'inflazione, per l'aumento dei convogli della flotta gestita, nonché per i maggiori ricavi legati al

patrimonio storico. Nell'esercizio inoltre sono stati rilevati i conguagli positivi della chiusura delle

annualità 2022 e 2023, rispettivamente per 1.780 migliaia di Euro e 271 migliaia di Euro.

Locazione materiale rotabile

I ricavi per la locazione di materiale rotabile diminuiscono di 30.206 migliaia di Euro principalmente per

le variazioni di seguito commentate:

• risultano azzerati i ricavi per noleggio materiale rotabile dei treni finanziati da Regione Lombardia,

pari a 21.399 migliaia di Euro nell'esercizio 2023, in quanto dal 1° gennaio 2024, a seguito delle

modifiche del Contratto di Servizio 2023 - 2027 di FERROVIENORD, i convogli sono affidati a

Trenord in comodato d'uso gratuito;


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 285


	Gruppo FNM

• la sottoscrizione dei nuovi contratti per i convogli TSR, CSA, CORADIA e TILO noleggiati da FNM a

Trenord, ha previsto una riduzione del canone annuo per 8.115 migliaia di Euro;

• a seguito del rinnovo contrattuale sono stati contabilizzati minori ricavi per noleggio delle

locomotive BR 189, E494 e E483, rispettivamente per 354 migliaia di Euro, 281 migliaia di Euro e

135 migliaia di Euro.

Ricavi accesso rete

L’importo si riferisce al contratto con Trenord per l’accesso alla rete ferroviaria gestita da

FERROVIENORD. A seguito della DGR n. X/56356 del 30 novembre 2021 infatti il Contratto di Servizio è

stato adeguato a quanto stabilito da ART in materia di canone di accesso "pedaggio" per i treni che

circolano sul Ramo Milano. Tali modifiche comportano che il canone di accesso è percepito

direttamente dalle imprese ferroviarie e non più come corrispettivo del Contratto di Servizio dal

gestore dell'infrastruttura. L'incremento dei ricavi da accesso rete dell'esercizio deriva dall'aumento

della produzione km del Ramo Milano e dall'adeguamento delle tariffe di pedaggio con l'inflazione

programmata 2024.

Prestazioni fatturate

La voce include ricavi per prestazioni di service erogate a società partecipate dalla Capogruppo e di

servizio informatico erogato da Nordcom ed aumentano per effetto della variazione del

consolidamento di Nordcom, consolidata dal 15 luglio 2024, pari a 3.283 migliaia di Euro.

Sostitutive treno

La voce si riferisce al corrispettivo fatturato a Consorzio Elio per l’effettuazione delle corse “sostitutive

treni” con autobus; i proventi per servizi sostitutivi ammontano a 13.331 migliaia di Euro rispetto ai

9.848 migliaia di Euro dell'esercizio 2023, per la maggiore effettuazione di corse straordinarie.

Prestazioni progettazione e direzione lavori infrastruttura ferroviaria

La voce comprende i riaddebiti a Regione Lombardia relativi alla progettazione e direzione lavori per la

manutenzione dell'infrastruttura ferroviaria. Il decremento dell'esercizio è relativo alle minori attività di

progettazione per gli interventi sulla rete ferroviaria, per 1.754 migliaia di Euro, parzialmente

compensato dalle maggiori attività di sicurezza cantiere, per 930 migliaia di Euro, in relazione

all'avanzamento del commessa "Collegamento ferroviario T2 Malpensa Sempione".

Ricavi car sharing

La voce "Ricavi car sharing” è interamente attribuibile ai servizi erogati dalla controllata E-vai alle società

partecipate.

Prestazioni fatturate manutenzione Autostrade

La voce era relativa alle attività di progettazione e direzione lavori relativi alla manutenzione

dell'infrastruttura autostradale effettuata in favore della collegata APL.

I servizi resi che hanno generato ricavi sono tutti effettuati in Italia.

Di seguito viene fornito il dettaglio per scadenza dei canoni attivi minimi futuri delle locazioni operative

relative al materiale rotabile:


Descrizione	2024	2023

Entro 1 anno	41.846	46.546
Tra 2 e 5 anni	154.848	158.313
Più di 5 anni	140.818	179.199

Totale	337.512	384.058

Per un’analisi più dettagliata dei ricavi per segmento di business, si rinvia al paragrafo 9 “Andamento

economico segmenti di business” della Relazione sulla Gestione.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 286


	Gruppo FNM

NOTA 34

CONTRIBUTI

Nella seguente tabella viene evidenziata la composizione della voce in oggetto:


Descrizione	2024	2023

Contributi Gestore dei Servizi Energetici (GSE)	7.717	—
Misure compensative mancati ricavi da traffico	6.030	9
Contributi copertura rincaro materie prime	3.729	3.764
Contributi in conto esercizio	541	684
Contributi rinnovo CCNL altre Regioni	—	48
Altri contributi	3.498	2.837

Contributi	21.515	7.342

Contributi in conto esercizio Regione Lombardia	5.079	5.216
Contributi rinnovo CCNL Regione Lombardia	1.178	1.178
Misure compensative mancati ricavi da traffico	655	—
Contributi copertura rincaro materie prime	160	—
Altri contributi Regione Lombardia	1.049	1.294

Contributi verso parti correlate (Nota 49)	8.121	7.688

Totale	29.636	15.030

Contributi Gestore dei Servizi Energetici (GSE)

La voce accoglie i contributi per la produzione di energia elettrica da impianti fotovoltaici connessi alla

rete, per il periodo successivo al consolidamento di Viridis avvenuto in data 23 febbraio 2024, per 7.717

migliaia di Euro.

Misure compensative mancati ricavi da traffico

La voce, non presente nel precedente esercizio, è relativa al riconoscimento del conguaglio dei

contributi derivanti dalle misure compensative introdotte per l'integrazione dei minori ricavi da traffico

contabilizzati per il contenimento delle diffusione del virus Covid-19, definite dalla Legge 17 Luglio 2020,

n. 77 (art. 200 comma 1, cosiddetto “Decreto Rilancio”) come successivamente integrate e/o modificate,

dalla Legge 13 ottobre 2020, n.126 (art. 44, cosiddetto “Decreto Agosto”), dalla Legge 18 dicembre 2020,

n.176 (art. 22ter, cosiddetto “Decreto Ristori Bis”) e dalla Legge 21 maggio 2021, n. 69 (art. 29,

cosiddetto “Decreto Sostegni”).

Contributi copertura rincaro materie prime

La voce comprende:

• i contributi derivanti dal DL Aiuti per il sostegno all'incremento delle materie prime per 2.758

migliaia di Euro riconosciuti nel presente esercizio e relativi al secondo semestre 2022, quarto

trimestre 2023, primo e secondo trimestre 2024, nel 2023 i contributi pari a 2.704 migliaia di Euro

erano relativi al secondo semestre 2021, primo, secondo e terzo trimestre 2023;

• nell'esercizio è stato riconosciuto, per 971 migliaia di Euro (non presente nel 2023), il conguaglio

per i contributi "fondo carburante TPL" relativi ai contributi destinati con i Decreti Legge 115,144 e

179 del 2022 a copertura dell’incremento costi carburanti dovuti alla crisi del comparto energetico

a seguito del conflitto russo-ucraino, cui beneficiano le aziende del trasporto pubblico locale,

valevole per il II e III quadrimestre 2022.

Altri contributi

Tale voce si riferisce principalmente ai contributi ricevuti per l’acquisto di autobus dalla Regione Veneto

per 3.370 migliaia di Euro (2.778 migliaia di Euro nel 2023) e dal Ministero dell'Ambiente per 25 migliaia

di Euro (invariati rispetto al precedente esercizio). La voce comprende inoltre i contributi ricevuti su

investimenti effettuati con il Bonus 4.0 per 75 migliaia di Euro.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 287


	Gruppo FNM

Contributi in conto esercizio Regione Lombardia

Tale voce si riferisce ai contributi erogati da Regione Lombardia in conto esercizio per l’attività di

trasporto automobilistico, inclusi quelli relativi ai benefici derivanti dal Patto per il TPL.

Contributi rinnovo CCNL Regione Lombardia

La voce contributi rinnovo CCNL accoglie i contributi, a copertura dei maggiori costi derivanti dai rinnovi

del CCNL Autoferrotranvieri per i bienni economici 2002-2003, 2004-2005 e 2006-2007, di competenza

dell'esercizio 2024.

Altri contributi Regione Lombardia

Tale voce si riferisce ai contributi ricevuti per l'acquisto di autobus, per 782 migliaia di Euro (737

migliaia di Euro nel 2023), per la ristrutturazione della stazione di Milano Cadorna, per 146 migliaia di

Euro (invariato rispetto al precedente esercizio), per il contributo di cui alla L. R. 12/88 per la

realizzazione di parcheggi in diverse stazioni sulla tratta Bovisa – Saronno, per 121 migliaia di Euro

(invariato rispetto al precedente esercizio).

Nel precedente esercizio erano inclusi anche i contributi per l’acquisto di treni ad alta frequentazione,

per 227 migliaia di Euro, nonché per la realizzazione del museo “La Civiltà di Golasecca”, per 63 migliaia

di Euro.

Informazioni previste dall’articolo 1, commi 125 e seguenti, della legge 124/2017

Per quanto concerne le informazioni richieste dall’articolo 1, commi 125 e seguenti, della legge

124/2017, nella tabella che segue si riportano le somme che sono state percepite da pubbliche

amministrazioni nel corso dell’esercizio 2024 e gli accrediti al conto economico delle quote di

competenza dei contributi con le modalità enunciate nel principio contabile contributi pubblici e dei

corrispettivi riconosciuti dagli Enti concedenti delle concessioni autostradali e ferroviarie:


Società	Soggetto Erogante	Oggetto	Importo Incassato 2024	Importo Competenz a 2024
FNM	Ministero dell'Economia e delle Finanze	Bonus Facciata		60
FERROVIENORD	Regione Lombardia	L.R. 12/88 Contributo Parcheggi	—	121
FERROVIENORD	Regione Lombardia	Contratto di Servizio	66.485	66.485
FERROVIENORD	Regione Lombardia	Contratto di Servizio - Materiale Rotabile Finanziato	344.918	153.420
FERROVIENORD	Regione Lombardia	Contratto di Servizio - Manutenzione Ciclica	15.000	15.000
FERROVIENORD	Regione Lombardia	Contratto di Programma	171.441	146.104
FERROVIENORD	Altri	Contratto di Programma	82.922	68.436
FERROVIENORD	Ministero Economia e Finanze	Parcheggio Affori	150	5
FERROVIENORD	Ministero Economia e Finanze	Bonus Facciate	8	9
FNMA	Regione Lombardia	Finanziamenti Rinnovo Parco Mezzi	1.150	777
FNMA	Regione Lombardia	Finanziamento Sistema Bigliettazione Elettronica	74	—
ATV	Comune di Verona	COMUNE VR: ant.10% contrib.PNRR (mims 530 /2021)	951	—
ATV	Provincia di Verona	Provincia VR: intr.80% contrib.c/inv DGR 1651/21	3.534	—


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 288


	Gruppo FNM


ATV	Provincia di Verona	Provincia VR saldo contr/cinv DGR1123	313	—
ATV	Provincia di Verona	Provincia VR saldo contr.c/inv DGR 826/20	4.315	—
ATV	Provincia di Verona	Provincia VR liquid. Contr. Carburante DGR 1493/23	2.484	—
Malpensa Intermodale	Ministero Sviluppo Economico	Investimenti INDUSTRIA 4.0	35	35
Malpensa Intermodale	Ministero Sviluppo Economico	Investimenti acquisto mezzi di movimentazione	—	3
Malpensa Intermodale	Ministero Infrastrutture e Mobilità Sostenibile	Fondo Complementare PNRR	24	13
MISE	Anas S.p.A.	Viabilità di accesso al Nuovo Polo fieristico di Rho-Pero. Svincolo Tratto A - Interventi di 1° e 2° fase	33.753	10.657
MISE	Ente concedente PNRR	Riqualificazione con caratteristiche autostradali della S.P. 46 Rho-Monza - lotto 2: Variante di attraversamento ferroviario in sotterraneo della linea Milano-Saronno	55.000	—
MISE	Ente concedente PNRR	Sistema di monitoraggio dinamico per il controllo di manufatti	3.304	2.102
MISE	Commissione Europea - C.I.N.E.A.	CEF Transport 2021 for Alternative Fuels Infrastructure - Facility - Distributori idrogeno autotrazione	6.873	5.397
MISE	Ente concedente PNRR	Realizzazione stazioni di rifornimento idrogeno rinnovabile per il trasporto stradale - finanziamento nell'ambito del Piano Nazionale di Ripresa e Resilienza	—	15.000
MISE	Commissione Europea - C.I.N.E.A.	23-IT-TM-MIRA A7 - Manutenzione Straordinaria Viadotto di Binasco	2.424	2.424
MISE	Regione Lombardia	Potenziamento interconnessione A52-A4- SS36_svincolo Monza-Sant’Alessandro	4.000	36.000

NOTA 35

RICAVI PER SERVIZI DI COSTRUZIONE - IFRIC 12

L’adozione dell’IFRIC 12 ha comportato che gli investimenti operati sull’infrastruttura autostradale,

ferroviaria e sul materiale rotabile, interamente finanziati da Regione Lombardia, non vengano esposti

tra le attività materiali, ma, secondo quanto previsto dallo IFRS 15, nei costi dell’esercizio.

L’ammontare di tali investimenti, nell'esercizio 2024, è stato pari a 309.258 migliaia di Euro, rispetto ai

164.760 migliaia di Euro dell’esercizio precedente e si riferisce ad interventi di ammodernamento e

potenziamento dell’infrastruttura ferroviaria per 267.972 migliaia di Euro (134.739 migliaia di Euro nel

2023) e interventi per infrastruttura autostradale per 30.942 migliaia di Euro (23.191 migliaia di Euro nel

2023).

La voce comprende inoltre i proventi derivanti dal recupero delle spese generali per le commesse

dell’ammodernamento dell’infrastruttura ferroviaria, per 6.550 migliaia di Euro (3.483 migliaia di Euro

nel 2023), del rinnovo del materiale rotabile del "Programma 2017 - 2032", per 2.348 migliaia di Euro

(2.737 migliaia di Euro nel 2023), e del rinnovo di Altro materiale rotabile, per 1.446 migliaia di Euro

(610migliaia di Euro nel 2023).

La quota del corrispettivo maturata in relazione alla percentuale di completamento delle commesse

relative al rinnovo del materiale rotabile è esposta al netto dei costi sostenuti, in applicazione del

principio IFRS 15 (B36), per un importo pari a 220.800 migliaia di Euro (287.248 migliaia di Euro nel

2023) per il materiale rotabile del "Programma 2017 - 3032" e per un importo pari a 145.208 migliaia di

Euro (60.574 migliaia di Euro nel 2023) per altre tipologie di materiale rotabile.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 289


	Gruppo FNM

NOTA 36

ALTRI PROVENTI

Nella seguente tabella viene evidenziata la composizione della voce in oggetto:


Descrizione	2024	2023

Proventi gestione infrastruttura autostradale	6.686	6.508
Prestazione di servizi	5.205	3.872
Canoni attivi di locazione	3.562	3.066
Indennizzi assicurativi	3.416	1.080
Recupero accisa gasolio	1.114	1.220
Vendita materiali magazzino	1.560	622
Multe e penalità	1.539	1.074
Recupero costi	3.206	2.865
Sopravvenienze	957	474
Plusvalenza su attività materiali	305	154
Capitalizzazioni incrementi lavori interni	296	2.664
Rilascio fondo svalutazione crediti	94	—
Rilascio fondi rischi ed oneri	—	77
Altri proventi	66	74

Altri Proventi	28.006	23.750

Proventi diversi con parti correlate	8.185	7.906

Altri proventi verso parti correlate (Nota 49)	8.185	7.906

Totale	36.191	31.656

Gli Altri proventi aumentano di 4.535 migliaia di Euro rispetto all'esercizio comparativo 2023 per le

seguenti variazioni:

Proventi gestione infrastruttura autostradale

La voce è riferita ai recuperi costi di gestione delle barriere Agrate e Terrazzano e ai proventi di

gestione della rete interconnessa. La variazione dell'esercizio è principalmente attribuibile ai recuperi

costi delle barriere Agrate e Terrazzano, che passano da 3.496 migliaia di Euro a 3.681 migliaia di Euro,

per effetto dell’aumento dei costi sostenuti nell’ambito del costo del lavoro (principalmente per il

rinnovo CCNL) e per alcuni interventi non ricorrenti riferiti principalmente all’impiantistica, eseguiti

presso le suddette barriere.

Indennizzi assicurativi

Nell'esercizio sono stati rilevati maggiori recuperi assicurativi principalmente attribuibili al recupero

danni causati all'infrastruttura ferroviaria, per 1.649 migliaia di Euro, e al corpo autostradale, per 645

migliaia di Euro.

Vendita materiali di magazzino

La voce "vendita materiali di magazzino” è riferita a cessioni di materiale obsoleto non più utilizzabile

per attività di manutenzione e risulta in aumento di 938 migliaia di Euro.

Capitalizzazioni incrementi lavori interni

La voce è attribuibile alla capitalizzazione di incrementi per lavori interni e per capitalizzazione di

interessi passivi.

Proventi diversi con parti correlate

La voce comprende le prestazioni erogate dal Gruppo alle società in joint venture, in linea con l’esercizio

precedente, oltre al recupero dei costi per le attività di Progettazione e Direzione Lavori svolte tramite

finanziamento di Regione Lombardia sostenute per interventi di ammodernamento dell’infrastruttura

ferroviaria e di rinnovo del materiale rotabile.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 290


	Gruppo FNM

NOTA 37

MATERIE PRIME, MATERIALI DI CONSUMO E MERCI UTILIZZATE

Nella seguente tabella viene evidenziata la ripartizione per società della voce in oggetto:


Descrizione		2024	2023

Carburante, di cui:
	ATV S.r.l.	10.346	10.969
	FNM Autoservizi S.p.A.	3.052	3.322
	Milano Serravalle - Milano Tangenziali S.r.l.	299	238
	Malpensa Intermodale S.r.l.	121	94
	Martini Bus S.p.A.	—	7
	La Linea S.p.A.	—	24
Totale Carburante		13.818	14.654

Altri Costi per materiali, di cui:
	FERROVIENORD S.p.A.	12.441	10.243
	ATV S.r.l.	3.984	3.921
	Milano Serravalle - Milano Tangenziali S.r.l.	2.046	1.891
	Viridis Energia S.p.A.	1.055	—
	FNM Autoservizi S.p.A.	945	657
	La Linea S.p.A.	—	1
	Malpensa Intermodale S.r.l.	—	3
Totale Altri costi per materiali		20.471	16.716

Totale		34.289	31.370

La variazione netta dell'esercizio, pari ad un incremento netto di 2.919 migliaia di Euro, è attribuibile:

– all'apporto al consolidato di Viridis Energia e delle sue controllate, per 1.055 migliaia di Euro;

– ai maggiori costi per materiali utili ai lavori di manutenzione dell'infrastruttura ferroviaria, per

2.198 migliaia di Euro;

– ai maggiori costi per la manutenzione dell'infrastruttura autostradale, per 155 migliaia di Euro,

con particolare riferimento al progetto Spoke 7;

– alla riduzione del costo dei consumi di carburante di trazione per le società operanti nel

segmento del trasporto su gomma, per effetto della diminuzione del costo del metano e del

carburante per 893 migliaia di Euro.

In particolare, per quanto concerne i costi di ATV si evidenzia che:

• i costi per gasolio da trazione, pari a 6.223 migliaia di Euro, sono in diminuzione di 505 migliaia di

Euro rispetto a quelli dell'esercizio 2023 (6.707 migliaia di Euro) del minor costo medio (pari a

1,288 Euro/litro rispetto a 1,395 Euro/litro del 2023) parzialmente compensato dai maggiori

consumi (da 4.823 migliaia di litri a 4.820 migliaia di litri);

• i costi per metano di trazione, pari a 3.846 migliaia di Euro, sono in diminuzione per 424 migliaia di

Euro rispetto a quelli dell'esercizio 2023 (4.270 migliaia di Euro), per effetto del minor costo medio

(pari a 0,624 Euro/m3 rispetto a 0,689 Euro/m3 del 2023), e dei minori consumi (da 6.166 m/3 a

6.181 m/3).

Per quanto concerne i costi di FNM Autoservizi, i costi per gasolio di trazione, pari a 3.052 migliaia di

Euro, diminuiscono per 270 migliaia di Euro rispetto a quelli dell’esercizio 2023 (3.322 migliaia di Euro)

per effetto dei minori volumi di produzione (da 5,805 milioni bus km a 5,748 milioni bus km), oltre che

per il decremento dei consumi medi per bus/km (0,53 Euro/Km rispetto a 0,57 Euro/km del 2023), come

conseguenza della diminuzione del costo medio (pari a 1,388 Euro/litro rispetto a 1,465 Euro/litro del

2023).

Si rimanda alla Nota 4 per le considerazioni sul processo estimativo dell’obsolescenza del magazzino.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 291


	Gruppo FNM

NOTA 38

COSTI PER SERVIZI

Nella seguente tabella viene evidenziata la composizione della voce in oggetto:


Descrizione	2024	2023

Manutenzione infrastruttura autostradale	27.297	25.109
Prestazioni varie di terzi	21.518	14.439
Costi per sub affidi di servizi TPL gomma	17.665	11.691
Prestazioni di terzi - Manutenzioni	17.015	15.635
Utenze	11.789	12.084
Gestione Infrastruttura autostradale	9.779	9.019
Spese per i dipendenti	9.016	7.541
Assicurazioni	7.028	6.512
Consulenze	5.603	4.225
Costi di informatica	5.213	2.530
Spese commerciali	4.972	3.636
Spese di pulizia	4.726	5.061
Spese di vigilanza	3.871	3.104
Gestione immobili	2.018	1.822
Gestione automezzi	1.870	1.495
Spese legali, notarili e giudiziarie	1.855	1.741
Prestazioni di terzi - Manutenzioni autobus	1.644	1.966
Collaborazioni coordinate e continuative	1.258	1.287
Prestazioni di terzi - Manutenzioni materiale rotabile	1.253	889
Canoni di manutenzione hardware e software	883	—
Costi per consulenze non ordinarie	976	761
Costi manutenzione energia rinnovabile	907	—
Accantonamento fondo rischi ed oneri	270	5.681
Costi gestione energia rinnovabile	58	—
Altri oneri	6.501	6.682

Costi per servizi	164.985	142.910

Costi per servizi parti correlate	9.188	11.641

Costi per servizi verso parti correlate (Nota 49)	9.188	11.641

Totale	174.173	154.551

Costi per servizi - terzi

I costi per servizi verso terzi evidenziano un incremento di 22.075 migliaia di Euro per quanto di seguito

descritto:

• apporto al consolidato di Nordcom pari a 4.710 migliaia di Euro, principalmente attribuibile costi di

informatica per 1.895 migliaia di Euro, a consulenze, spese legali e prestazione di servizi di terzi

per 1.217 migliaia di Euro, a canoni di manutenzione hardware e software per 882 migliaia di Euro,

a utenze per 317 migliaia di Euro e a spese per i dipendenti per 232 migliaia di Euro;

• apporto al consolidato di Viridis pari a 2.895 migliaia di Euro, principalmente attribuibile a

consulenze, spese legali e prestazione di servizi di terzi per 797 migliaia di Euro, a costi di

manutenzione degli impianti fotovoltaici per 964 migliaia di Euro, a costi assicurativi per 221

migliaia di Euro e a costi di trasporto per 200 migliaia di Euro;

• le spese di subaffido di autoservizi a terzi, registrano un incremento per i maggiori servizi

aggiuntivi effettuati nell'esercizio, pari a 5.974 migliaia di Euro;

• le prestazioni varie di terzi aumentano di 5.802 migliaia di Euro principalmente per effetto dei

maggiori oneri di progettazione, prestazioni tecniche, coordinamento sicurezza e direzione lavori

affidate a terzi per l'esecuzione dei progetti nell'ambito degli appalti integrati di manutenzione

dell'infrastruttura ferroviaria, in aumento di 5.460 migliaia di Euro;


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 292


	Gruppo FNM

• maggiori spese per dipendenti, per 1.188 migliaia di Euro, principalmente relative al welfare

aziendale, alla ricerca e selezione di figure manageriali e alla formazione del personale;

• incremento di 1.363 migliaia di Euro per interventi di manutenzione all'infrastruttura ferroviaria;

• incremento delle spese commerciali e di provvigioni a terzi per 1.302 migliaia di Euro, in relazione

alle maggiori spese pubblicitarie effettuate nell'esercizio;

• maggiori spese per consulenze e prestazioni professionali, per 1.143 migliaia di Euro;

• incremento, per 760 migliaia di Euro, degli oneri di gestione dell'infrastruttura autostradale tra cui

gli oneri di esazione relativi all’incremento del traffico;

• incremento, pari a 732 migliaia di Euro, dei costi di informatica;

• incremento, pari a 2.188 migliaia di Euro, per spese di manutenzioni dell'infrastruttura

autostradale principalmente dovuto a:

◦ maggiori interventi riferiti sia a quelli invernali (per il rinnovo dei contratti a prezzi più elevati)

sia alle attività di mitigazione ambientale in Tangenziale Nord per una nuova convezione con

l’Ente Parco Nord di Milano per 870 migliaia di Euro;

◦ minore utilizzo al fondo di rinnovo relativi agli interventi di ripristino ricompresi nella voce

sopra dettagliata per 13.854 migliaia di Euro;

◦ minori manutenzioni e ripristini per interventi sui manufatti e alla sicurezza rispettivamente per

la conclusione delle lavorazioni al manufatto sul fiume Po e alla barriera integrata di Zerbolò;

compensati da maggiori interventi nell’ambito della pavimentazione per maggiori ripristini resi

necessari in conseguenza a danni da maltempo, complessivamente per 11.162 migliaia di Euro;

minori accantonamenti al fondo di rinnovo per l’adeguamento dello stesso in linea con i

ripristini programmati per 74 migliaia di Euro;

◦ maggior rilascio del fondo ritardate manutenzioni, come autorizzato dall'Ente concedente

(-6.315 migliaia di Euro nel 2023), a fronte di rilasci dell'esercizio precedente per 5.603 migliaia

di Euro;

◦ maggiori accantonamenti a fondi rischi ed oneri per 3.789 migliaia di Euro, per oneri connessi

alla manutenzione dell'infrastruttura autostradale;

• decremento, pari a 796 migliaia di Euro, dei costi per utenze;

• minori accantonamenti a fondi rischi ed oneri per 5.411 migliaia di Euro, per oneri connessi alla

manutenzione dell'infrastruttura ferroviaria.

La voce "Manutenzione infrastruttura autostradale" comprende accantonamenti al fondo di rinnovo

per 4.961 migliaia di Euro e utilizzi del fondo di rinnovo per 9.921 migliaia di Euro.

L'accantonamento fondo di rinnovo rappresenta la quota accantonata nell’esercizio al fine di rendere

congruo l’ammontare del fondo di rinnovo. La quota accantonata viene valorizzata tenendo conto delle

manutenzioni programmate nonché della progressione del piano degli investimenti, come prevede il

Piano Economico Finanziario.

L'utilizzo fondo di rinnovo rappresenta la quota di spese sostenute nell’esercizio per il ripristino dei

beni in concessione, ricompresi nella voce manutenzione beni in concessione, coperte con il fondo di

rinnovo precedentemente accantonato.

L'onere non ricorrente pari a 976 migliaia di Euro è da attribuirsi agli oneri relativi a consulenze per

progetti di sviluppo.

Costi per servizi – parti correlate

I “Costi per servizi verso parti correlate” includono i costi per servizi informatici addebitati da Nordcom

come partecipata in joint venture, quindi fino alla variazione dell'area di consolidamento avvenuta in

data 15 luglio 2024, nonché ai compensi agli organi sociali.

La suddetta variazione dell'area di consolidamento che ha comportato il consolidamento integrale della

partecipata, prima consolidata con il metodo del patrimonio netto. I costi per servizi informatici da parti

correlate passano quindi da 7.957 migliaia di Euro del 2023 a 4.777 migliaia di Euro dell'esercizio

corrente.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 293


	Gruppo FNM

NOTA 39

COSTI PER IL PERSONALE

La composizione del costo del personale è così rappresentata:


Descrizione	2024	2023

Salari e stipendi	128.809	118.220
Contributi previdenziali	38.131	35.117
Accantonamento al fondo previdenza integrativa	8.768	8.011
Accantonamento al fondo CCNL	2.376	—
Trattamento di quiescenza	3.918	897
Accantonamento debito per TFR	17	11
Altri costi	3.608	3.282
Recupero costi del personale	(2.588)	(1.579)

Totale	183.039	163.959

I costi del personale evidenziano un incremento netto complessivo di 19.080 migliaia di Euro per il

combinato effetto delle maggiori unità medie dell'esercizio, che passano da 2.565 a 2.768, di cui 40 FTE

apportate dal consolidamento di Viridis e 125 FTE dal consolidamento di Nordcom, dall'applicazione

delle maggiori politiche retributive applicate nell'ambito del rinnovo del CCNL Società e Consorzi

Autostrade e Trafori avvenuto nel secondo semestre dell'esercizio 2023, nonché degli accantonamenti

effettuati per la vacanza contrattuale del CCNL Autoferrotranvieri, scaduto il 31 dicembre 2023, pari a

2.376 migliaia di Euro.

Il CCNL Autoferrotranvieri si applica a tutti i dipendenti del Gruppo, con le seguenti eccezioni: ai

dipendenti di MISE si applica il CCNL Società e Consorzi Autostrade e Trafori; ai dipendenti di E-Vai si

applica il CCNL Commercio; ai dipendenti di Viridis si applica il CCNL lavoratori addetti al settore

elettrico ed infine ai dirigenti si applica il contratto dei dirigenti delle aziende industriali.

Si riporta di seguito indicazione del numero medio dei dipendenti per categoria:


Numero medio dipendenti per categoria	2024	2023

Dirigenti	61	56
Quadri	221	179
Impiegati	746	600
Operai	1.740	1.730

Totale	2.768	2.565


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 294


	Gruppo FNM

NOTA 40

AMMORTAMENTI E SVALUTAZIONI

Nella seguente tabella viene evidenziata la composizione della voce in oggetto:


Descrizione	2024	2023

Ammortamenti immobili, impianti e macchinari	42.814	37.695
Ammortamenti immateriali	80.738	60.211
Ammortamento diritto d'uso	8.463	6.725
Svalutazione immobili, impianti e macchinari	2.591	1.268
Svalutazione attività immateriali	399	—
Svalutazione diritto d'uso	1.287	—

Ammortamenti e svalutazioni	136.292	105.899

Si rimanda alla Nota 4 in merito alla natura dei processi estimativi connessi a tale voce.

Ammortamenti immobili, impianti e macchinari

L'aumento della voce, pari a 5.119 migliaia di Euro, deriva principalmente dall'ammortamento degli

impianti fotovoltaici, pari a 2.355 migliaia di Euro, e dell'hardware, pari a 954 migliaia di Euro, iscritti nel

bilancio consolidato del Gruppo a seguito del consolidamento di Viridis e Nordcom (Nota 3).

L'incremento risente inoltre dei maggiori ammortamenti, per 920 migliaia di Euro, dei nuovi bus

immessi progressivamente in esercizio nel corso dell'esercizio 2023.

Ammortamenti immateriali

L’ammortamento delle immobilizzazioni immateriali risente dell'ammortamento del corpo

autostradale, che evidenzia un incremento di 16.217 migliaia di Euro, a seguito della messa in esercizio

degli investimenti, meglio dettagliati alla Nota 7, principalmente attribuibili al lotto della viabilità al

Centro Intermodale di Segrate. La voce comprende inoltre l'ammortamento dell'intangibles, pari a 4.017

migliaia di Euro, attribuibili alle autorizzazioni connesse agli impianti fotovoltaici iscritti nel 2024 in sede

di PPA dell'acquisizione di Viridis e delle sue controllate (Nota 3).

Ammortamento diritto d’uso

L’ammortamento del diritto d’uso aumenta per effetto dell'apporto al consolidato di Viridis e Nordcom,

rispettivamente pari a 1.360 migliaia di Euro e 306 migliaia di Euro.

Svalutazione immobili, impianti e macchinari

La svalutazione è attribuibile all'adeguamento del valore recuperabile di iscrizione per il parcheggio di

Affori, pari a 1.927 migliaia di Euro, alla svalutazione di una locomotiva a seguito di perizia, per 437

migliaia di Euro, alla differenza tra il valore di iscrizione di un immobile e il valore di perizia per 182

migliaia di Euro, nonché a costi sostenuti nel precedente esercizio e per cui non è si ritiene più in essere

il requisito dell'utilità futura per 45 migliaia di Euro.

Svalutazione attività immateriali

La svalutazione è principalmente attribuibile a costi sostenuti sul corpo autostradale negli anni

pregressi, il cui valore recuperabile è stato ritenuto pari a zero.

Svalutazione diritti d'uso

La svalutazione è interamente attribuibile ai diritti d'uso della controllata E-Vai.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 295


	Gruppo FNM

NOTA 41

SVALUTAZIONI DI ATTIVITA' FINANZIARIE E ATTIVITA' CONTRATTUALI

La voce accoglie gli importi relativi agli accantonamenti a fondo svalutazione crediti, per 878 migliaia di

Euro (890 migliaia di Euro nel 2023), le svalutazioni effettuate sulle attività contrattuali per 681 migliaia

di Euro (non presenti nel 2023) e le perdite su crediti di 31 migliaia di Euro.

NOTA 42

ALTRI COSTI OPERATIVI

Nella seguente tabella viene evidenziata la composizione della voce in oggetto:


Descrizione	2024	2023

Canone di concessione	30.424	29.598
Accantonamento fondo rischi e oneri	906	22.212
Imposte e tasse	2.271	1.751
Sopravvenienze passive	461	384
Multe, penalità e transazioni	484	215
Minusvalenze su attività materiali	281	207
Perdite su crediti	168	33
Rilascio fondi rischi e oneri	(27)	(814)
Oneri da adeguamento Earn Out Viridis (non ricorrente)	8.930	—
Altri oneri	3.401	3.088

Altri costi operativi	47.299	56.674

Altri costi operativi	9	51

Altri costi operativi verso parti correlate (Nota 49)	9	51

Totale	47.308	56.725

La variazione negli altri costi operativi evidenzia un decremento netto rispetto all’esercizio 2023 di 9.375

migliaia di Euro, per effetto del consolidamento di Viridis e Nordcom, rispettivamente per 1.035 migliaia

di Euro e 186 migliaia di Euro, ed è di seguito analizzata.

Canone di concessione

La voce è riferita ai canoni di concessione autostradale. La variazione dell'esercizio, pari a 826 migliaia

di Euro, è interamente attribuibile alla variazione dei ricavi da pedaggio e dall’andamento del traffico.

Accantonamento fondo rischi e oneri

Tale voce includeva gli accantonamenti effettuati al fondo manutenzione ciclica dei rotabili, pari a

21.638 migliaia di Euro, non più rilevati a partire dal primo gennaio 2024 per effetto dell'applicazione

delle modifiche del Contratto di Servizio 2023 - 2027 di FERROVIENORD (Nota 28).

Oneri da adeguamento Earn Out Viridis (non ricorrente)

La voce accoglie l'onere non ricorrente derivante dall'adeguamento del Debito per Earn Out relativo

all'acquisizione della controllata Viridis, in relazione alla maggiore capacità in termini di MW, che si

prevede sarà installata, come da ultimo piano approvato, dalla controllata entro il 2029, data di

riferimento per la misurazione di tale passività. Trattandosi di fair value adjustment per effetto delle

variazioni della capacità in termini di MW, che si prevede che sarà installata dalla controllata Viridis


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 296


	Gruppo FNM

entro il 2029, e che quindi inciderà nella performance di Viridis, è stato classificato nel risultato

operativo.

Altri oneri

La voce include principalmente contributi associativi per 1.947 migliaia di Euro (1.764 migliaia di Euro al

31 dicembre 2023).

NOTA 43

PROVENTI FINANZIARI

I proventi finanziari sono maturati come riportato nella seguente tabella:


Descrizione	2024	2023

Conti correnti bancari e depositi	9.756	4.388
Plusvalenza da cessione	—	632
Provento da attualizzazione fondi	123	—
Altri proventi finanziari	478	974

Proventi finanziari	10.357	5.994

Interessi attivi su finanziamenti	4.046	3.829
Variazione del fair value delle partecipazioni	2.178	—
Provento riscadenziamento finanziamento APL	—	4.493
Altri proventi finanziari	—	28

Proventi finanziari verso parti correlate (Nota 49)	6.224	8.350

Totale	16.581	14.344

Conti correnti bancari e depositi

I proventi finanziari su conti correnti bancari e depositi sono aumentati di 5.368 migliaia di Euro in

relazione alla maggior disponibilità media ed al maggior tasso medio di remunerazione che è passato

dall' 1,449% al 2,424% del 2023.

Plusvalenza da cessione

La plusvalenza da cessione verso terzi dell'esercizio 2023 era relativa per 600 migliaia di Euro, al

conguaglio derivante dallo "Sconto K2" riguardante la cessione della partecipazione, avvenuta

nell'esercizio 2010, detenuta in DB Cargo, oltre alla cessione della partecipazione in NTT, per 32 migliaia

di Euro.

Provento da attualizzazione fondi

Il provento è interamente attribuibile alla modifica del tasso di attualizzazione del fondo di rinnovo

dell'infrastruttura autostradale, che era un onere nell'esercizio precedente (Nota 44).

Provento riscadenziamento finanziamento APL

La voce, nell'esercizio precedente, era interamente attribuibile al provento per la rimisurazione al costo

ammortizzato del prestito soci concesso ad Autostrada Pedemontana Lombarda S.p.A. a seguito della

modifica della data prevista di restituzione del finanziamento, posticipata rispetto alla scadenza

prevista precedentemente, sulla base dei flussi finanziari previsti nel nuovo piano economico

finanziario presentato dalla partecipata.

Variazione del fair value delle partecipazioni

La voce si riferisce alla rivalutazione della quota di partecipazione in NordCom S.p.A. già detenuta al 31

dicembre 2023 per allinearla al valore di acquisto della quota residua, a seguito dell'acquisto del 42%

del capitale sociale avvenuto in data 15 luglio 2024, per 2.178 migliaia di Euro, e della partecipazione


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 297


	Gruppo FNM

detenuta in Tangenziale Esterna S.p.A., iscritta al fair value, effettuata a seguito degli esiti delle recenti

transazioni intervenute nell'esercizio.

Interessi attivi su finanziamenti

La voce è relativa ai proventi finanziari derivanti dai contratti di finanziamento tra FNM e le partecipate

Busforfun (276 migliaia di Euro) e SportIT (50 migliaia di Euro) e tra MISE e le società partecipate APL

(3.580 migliaia di Euro, comprensivo dei provento da riscadenziamento del debito), S.A.Bro.M. (80

migliaia di Euro) e Tangenziale Esterna (60 migliaia di Euro) (Nota 11).

NOTA 44

ONERI FINANZIARI

Gli oneri finanziari sono maturati su:


Descrizione	2024	2023

Oneri finanziari su finanziamenti	13.447	8.734
Oneri finanziari su prestito obbligazionario	6.346	6.325
Attualizzazione fondo rinnovo	2.703	2.386
Attualizzazione Put Option Viridis	2.158	—
Contratti passivi di leasing	1.451	714
Oneri finanziari da valutazione IFRS 9	854	—
Interest Cost TFR (Nota 29)	554	638
Altri oneri finanziari	1.388	232

Oneri finanziari	28.901	19.029

Svalutazioni Partecipazioni	—	189
Oneri finanziari verso parti correlate	—	336
Oneri finanziari adeguamento fair value strumento finanziario partecipativo	1.400	—
Oneri finanziari c/c di corrispondenza	592	314
Contratti passivi di leasing	1	1

Oneri finanziari verso parti correlate (Nota 49)	1.993	840

Totale	30.894	19.869

Oneri finanziari su finanziamenti

La voce accoglie gli oneri finanziari relativi a:

• finanziamento sottoscritto tra la Capogruppo e Banca Europea degli Investimenti, in data 21

dicembre 2017, per un importo di 50 milioni di Euro, e calcolati al tasso di interesse contrattuale

pari a tasso fisso dello 0,377% sulla prima tranche di 10 milioni di Euro e dello 0,446% sulla

seconda tranche di 40 milioni di Euro, per un importo complessivo pari a 106 migliaia di Euro (145

migliaia di Euro nel 2023);

• finanziamento sottoscritto tra la Capogruppo e Banca Intesa, in data 19 febbraio 2024, per un

importo di 85.000 migliaia di Euro, e calcolati al tasso di interesse effettivo del 5,2701%, per 3.821

migliaia di Euro;

• linea di credito RCF (Nota 22) calcolati al tasso di interesse effettivo del 4,2047%, per 368 migliaia

di Euro;

• finanziamenti sottoscritti da MISE, per un importo totale di 6.633 migliaia di Euro (8.589 migliaia di

Euro nel 2023), la voce comprende gli interessi di competenza maturati sui finanziamenti a lungo

sia a breve termine, comprensiva del differenziale positivo IRS relativo ai contratti di copertura

finanziaria pari a 21 migliaia di Euro;


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 298


	Gruppo FNM

• finanziamenti sottoscritti da VIRIDIS, per un importo totale di 2.519 migliaia di Euro, la voce

comprende gli interessi di competenza maturati sui finanziamenti a lungo sia a breve termine.

Oneri finanziari su prestito obbligazionario

La voce accoglie gli oneri finanziari relativi al prestito obbligazionario (Nota 23) emesso in data 20

ottobre 2021, calcolati in applicazione del costo ammortizzato ad un tasso di interesse effettivo dello

0,982% (tasso nominale dello 0,75%).

Attualizzazione Put Option

La voce è interamente attribuibile all'onere finanziario rilevato al 31 dicembre 2024 sulla Put Option

rilasciata ai soci venditori di Viridis (Nota 24) per effetto dell'aggiornamento del tasso e del periodo di

attualizzazione rispetto alla prima iscrizione rilevata in data 23 febbraio 2024.

Contratti passivi di leasing

I contratti passivi di leasing sono attribuibili all’applicazione dell’IFRS 16.

Altri oneri finanziari

La voce comprende l'onere finanziario sostenuto a seguito della transazione con un appaltatore per

605 migliaia di Euro.

NOTA 45

RISULTATO NETTO DELLE SOCIETÀ VALUTATE CON IL METODO DEL

PATRIMONIO NETTO E ALTRI PROVENTI ED ONERI DERIVANTI DALLA

VALUTAZIONE DELLE SOCIETA' PARTECIPATE

RISULTATO NETTO DELLE SOCIETA' VALUTATE CON IL METODO DEL PATRIMONIO NETTO

La voce del risultato delle società valutate con il metodo del patrimonio netto al 31 dicembre 2024 ed al

31 dicembre 2023 è così composta:


Descrizione	2024	2023	Variazione

Trenord S.r.l. *	10.673	8.336	2.337
Autostrada Pedemontana Lombarda S.p.A.	2.123	(2.895)	5.018
Tangenziali Esterne di Milano S.p.A. **	(2.255)	(2.127)	(128)
Nord EnergiaS.p.A. in liquidazione	979	563	416
DB Cargo Italia S.r.l.	1.065	1.360	(295)
Omnibus Partecipazioni S.r.l. ***	759	1.332	(573)
NordCom S.p.A. ****	220	579	(359)
Busforfun.Com S.r.l.	—	(447)	447
Mbility S.r.l.	(137)	—	(137)
Sportit S.r.l.	(151)	(343)	192

Risultato società valutate a Patrimonio Netto	13.276	6.358	6.918

* include il risultato di TILO SA

** include il risultato di Tangenziale Esterna S.p.A.

*** include il risultato di ASF Autolinee S.r.l.

****include il risultato di Nordcom fino al 14 luglio 2024. A seguito dell'acquisto del 42% del capitale sociale, FNM detiene il

controllo e la società è quindi consolidata integralmente dal 15 luglio 2024.

Si rimanda alla Relazione sulla Gestione per i dati economici, l’analisi dell’andamento delle

partecipazioni in joint venture e degli eventi che hanno inciso sulla redditività della partecipata e sulla

situazione patrimoniale e finanziaria delle partecipate Trenord e APL (paragrafo 9.5).


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 299


	Gruppo FNM

PROVENTI DERIVANTI DALLA DISMISSIONE DELLE PARTECIPAZIONI

La voce in oggetto, pari a 59.527 migliaia di Euro, si riferisce:

– per 59.198 migliaia di Euro, alla variazione della percentuale di possesso nella partecipata APL,

passata da 36,66% a 25,85%, a seguito della mancata sottoscrizione dell’aumento di capitale

sociale deliberato dall’Assemblea dei Soci il 27 novembre 2024;

– per 311 migliaia di Euro, all'adeguamento della partecipazione detenuta in Tangenziale Esterna

S.p.A., iscritta al fair value, in linea con le valutazioni della partecipata nelle recenti transazioni

(Nota 10);

– per 18 migliaia di Euro, alla plusvalenza determinata dalla cessione della partecipazione

detenuta in Servizi Trasporti Interregionali S.p.A..

SVALUTAZIONI DI PARTECIPAZIONI

La voce in oggetto, pari a 49.758 migliaia di Euro, si riferisce:

– per 49.485 migliaia di Euro, alla collegata Autostrada Pedemontana Lombarda S.p.A., a seguito

di allineamento al valore della partecipazione definito dall’Impairment test (Nota 10);

– per 273 migliaia di Euro, alla partecipazione detenuta in S.A.Bro.M S.p.A. in presenza di perdite

ritenute durevoli.

NOTA 46

IMPOSTE SUL REDDITO

Nella seguente tabella viene evidenziata la composizione della voce in esame.


Descrizione	2024			2023
Descrizione	Totale	IRES	IRAP	Totale	IRES	IRAP

Correnti	(19.217)	(15.140)	(4.077)	(30.702)	(25.147)	(5.555)
Imposte esercizi precedenti	610	610		3.348	1.377	1.971
Anticipate/Differite	(4.792)	(3.800)	(992)	5.654	4.779	875
Svalutazione anticipate	—			(1.817)		(1.817)

Totale	(23.399)	(18.330)	(5.069)	(23.517)	(18.991)	(4.526)

Le imposte correnti diminuiscono di 11.485 migliaia di Euro principalmente in relazione ai minori

imponibili fiscali di FNM e FERROVIENORD.

Riconciliazione tra aliquota IRES ordinaria e aliquota effettiva:


Descrizione	2024	2023

Aliquota IRES applicabile	24,00 %	24,00 %
Contributi di esercizio non tassati	-1,19 %	-0,98 %
Altre variazioni	-5,88 %	1,43 %
Deduzione ACE	0,00 %	-1,76 %
IRAP deducibile	-0,12 %	-0,16 %
Imposte differite	4,40 %	-4,53 %
Aliquota effettiva	21,20 %	18,00 %

NOTA 47

RISULTATO DA OPERAZIONI DISCONTINUE

Non si sono rilevate operazioni discontinue, come nell’esercizio 2023.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 300


	Gruppo FNM

NOTA 48

UTILE PER AZIONE

L’utile per azione è calcolato dividendo il risultato attribuibile agli azionisti del Gruppo per il numero

medio ponderato delle azioni ordinarie emesse, escludendo da tale computo le eventuali azioni proprie

acquistate, non essendoci in essere piani di stock option.


Descrizione	2024	2023

Utile attribuibile agli azionisti della controllante in unità di euro	59.326.000	80.855.000
Numero medio ponderato delle azioni	434.902.568	434.902.568
Utile per azione base in centesimi di euro	0,14	0,19

L’utile per azione diluito nella fattispecie coincide con l’utile per azione base.

NOTA 49

OPERAZIONI CON PARTI CORRELATE

FNM è controllata dalla Regione Lombardia che detiene il 57,57%. Il 14,74% è detenuto da Ferrovie

dello Stato S.p.A. e il rimanente è quotato al mercato Standard Classe 1 della Borsa di Milano.

Pertanto tutte le transazioni avvenute con la Regione Lombardia vengono riepilogate nell’ambito delle

Parti Correlate; in questo ambito rientrano inoltre le transazioni avvenute con società sulle quali il

Gruppo esercita un controllo congiunto e con società collegate.

Ai sensi del art. 2427, comma 1 n. 22-quinquies e sexies del Codice civile, si rileva che Regione

Lombardia, in applicazione dell’allegato 4/4 al D. Lgs. 118/2011, recante il principio contabile applicato

concernente il Bilancio Consolidato, ha provveduto a ricomprendere dal Bilancio Consolidato 2018 i

propri enti, aziende e organismi strumentali e le società controllate e partecipate, includendo quindi

anche il Gruppo FNM.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 301


	Gruppo FNM

Di seguito viene illustrata l'entità delle transazioni avvenute con Parti Correlate:


Descrizione	Note	31/12/2024			31/12/2023
		Totale	Parti correlate		Totale	Parti correlate
		Totale	Valore assoluto	Incidenza %	Totale	Valore assoluto	Incidenza %
STATO PATRIMONIALE
STATO PATRIMONIALE
Altre attività finanziarie valutate al costo ammortizzato non correnti	11	69.192	68.192	98,6 %	67.172	66.172	98,5 %
Attività finanziarie valutate al fair value a conto economico non correnti	12	5.990	1.600	26,7 %	4.454	0	0,0 %
Altre attività non correnti	18	3.291	7	0,2 %	2.955	7	0,2 %
Crediti commerciali	17	143.105	65.891	46,0 %	171.031	86.771	50,7 %
Altre attività correnti	18	117.450	13.473	11,5 %	136.619	17.462	12,8 %
Altre attività finanziarie valutate al costo ammortizzato correnti	11	3.930	3.602	91,7 %	2.743	1.948	71,0 %
Crediti Finanziari valutati al FV correnti	12	783	29	3,7 %	562	0	0,0 %
Attività contrattuali correnti	14	23.850	22.363	93,8 %	10.536	10.249	—
Crediti per investimenti su servizi in concessione	13	245.266	243.269	99,2 %	210.717	208.720	99,1 %
Debiti per investimenti finanziati non correnti	25	19.913	4.786	24,0 %	16.413	10.565	64,4 %
Passività per leasing non correnti	24	17.913	0	0,0 %	12.968	15	0,1 %
Altre passività non correnti	27	38.005	10.568	27,8 %	36.657	10.824	29,5 %
Debiti finanziari correnti	24	19.401	16.944	87,3 %	30.071	27.035	89,9 %
Debiti per investimenti finanziati correnti	25	111.944	109.455	97,8 %	82.200	75.327	91,6 %
Passività per leasing correnti	24	6.938	0	0,0 %	7.963	79	1,0 %
Debiti verso fornitori	30	543.797	15.460	2,8 %	513.693	13.790	2,7 %
Altre passività correnti	32	113.611	58.111	51,1 %	73.938	21.414	29,0 %


Descrizione	Note	2024			2023
		Totale	Parti correlate		Totale	Parti correlate
		Totale	Valore assoluto	Incidenza %	Totale	Valore assoluto	Incidenza %
CONTO ECONOMICO
CONTO ECONOMICO
Ricavi delle vendite e della prestazioni	33	574.789	181.680	31,6 %	564.560	199.039	35,3 %
Contributi	34	29.636	8.121	27,4 %	15.030	7.688	51,2 %
Ricavi per servizi di costruzione	35	309.258	278.316	90,0 %	164.760	141.569	85,9 %
Altri proventi	36	36.191	8.185	22,6 %	31.656	7.906	25,0 %
Costi per servizi	38	(174.173)	(9.188)	5,3 %	(154.551)	(11.641)	7,5 %
Altri costi operativi	42	(47.308)	(9)	0,0 %	(56.725)	(51)	0,1 %
Proventi finanziari	43	16.581	6.224	37,5 %	14.344	8.350	58,2 %
Oneri finanziari	44	(30.894)	(1.993)	6,5 %	(19.869)	(840)	4,2 %


Descrizione	2024			2023
	Totale	Parti correlate		Totale	Parti correlate
	Totale	Valore assoluto	Incidenza %	Totale	Valore assoluto	Incidenza %
FLUSSI FINANZIARI
Flusso di cassa dell'attività caratteristica	195.998	501.577	255,9 %	182.693	346.053	189,4 %
Flusso di cassa dell'attività di investimento	(81.416)	(39.651)	48,7 %	63.957	60.929	95,3 %
Flusso di cassa dell'attività di finanziamento	(9.528)	(10.324)	108,4 %	(88.409)	(4.296)	4,9 %

La voce "Crediti commerciali verso parti correlate" include principalmente i crediti verso Regione

Lombardia per il Contratto di Servizio ed il Contratto di Programma sull'infrastruttura ferroviaria per la

parte relativa alla fatturazione delle spese di progettazione, direzione lavori e sicurezza cantieri, oltre

che verso la partecipata Trenord, principalmente per i canoni di noleggio e il canone di accesso rete.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 302


	Gruppo FNM

Gli Altri crediti correnti verso parti correlate si riferiscono a crediti verso la Regione Lombardia per

contributi in conto investimenti, a crediti per prestazioni erogate a partecipate in joint ventures, nonché

ai crediti derivanti dall’IVA di Gruppo e dal consolidato fiscale (Nota 18).

Nei Crediti per investimenti su servizi in concessione sono rilevate, secondo quanto previsto dall’IFRIC

12, le quote non ancora incassate e destinate a finanziare gli investimenti in ammodernamento

dell’infrastruttura e di rinnovo del materiale rotabile (Nota 13).

I Debiti finanziari correnti verso parti correlate comprendono i saldi di conto corrente di

corrispondenza intrattenuti con le partecipate in joint ventures e il Fondo Pensione (Nota 24).

Nei Debiti per investimenti finanziati verso parti correlate sono compresi debiti verso Regione

Lombardia relativi all’eccedenza degli incassi dei corrispettivi ottenuti dall'Ente a fronte degli

investimenti effettuati dal Gruppo, per la quota già destinata ad investimenti stessi e non ancora

compensati (Nota 25).

La voce "Altre passività correnti e non correnti verso parti correlate" è da ricondursi ai debiti per

prestazioni erogate al Gruppo e per acconti IRES versati alla Capogruppo da partecipate in joint

ventures, nonché a contributi in conto capitale ottenuti da Regione Lombardia per l’acquisto di

materiale rotabile ed autobus.

Di seguito vengono riepilogate le prestazioni rese e ricevute, a normali condizioni di mercato, a e da

società partecipate:


Attività che hanno prodotto ricavi	Trenord	Nordcom	NORD ENERGIA	DBCI	APL
Service Amministrativo	X	X	X	X
Canone Sap	X	X	X
Locazione locali a Novate	X
Locazione uffici P.le Cadorna	X	X
Locazioni uffici e aree Iseo	X
Locazione materiale rotabile	X			X
Pedaggi sulle tratte autostradali in concessione					X

Attività che hanno prodotto costi	Trenord	Nordcom	NORD ENERGIA	DBCI	APL
Servizi informatici		X
Pedaggi sulle tratte autostradali in concessione					X
Locazione informatica distribuita		X

Alta Direzione

I rapporti con l’Alta Direzione si riferiscono ai compensi degli Amministratori della Capogruppo e alle

retribuzioni dei dirigenti con responsabilità strategiche e si analizzano come segue con riferimento al

31 dicembre 2024:


in migliaia di Euro	2024

Amministratori	761
Altri dirigenti con cariche strategiche	1.274

Totale	2.035

Si rileva che non sono stati concessi crediti e non sono vantati crediti verso Amministratori e dirigenti

con responsabilità strategiche. Si rileva inoltre che non sono stati assunti dalla Società impegni per

conto loro.

Si segnala che ad oggi non sono in essere attività di stock option.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 303


	Gruppo FNM

NOTA 50

ALTRE COMPONENTI DEL CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO

Si riporta di seguito il dettaglio di tali componenti di risultato rilevate a patrimonio netto al 31 dicembre

2024 ed al 31 dicembre 2023:


Descrizione	2024			2023
Descrizione	Valore lordo	(Onere)/Beneficio fiscale	Valore netto	Valore lordo	(Onere)/Beneficio fiscale	Valore netto

Utile/(perdita) attuariale TFR	693	(194)	499	(601)	168	(433)
Rivalutazione fair value strumenti derivati	(104)	25	(79)	71	(17)	54
Utile/(perdita) attuariale TFR delle imprese valutate con il metodo del patrimonio netto	56	—	56	81		81
Rivalutazione fair value strumenti derivati delle imprese valutate con il metodo del patrimonio netto	706		706	(1.337)		(1.337)
Utili/(perdite) derivanti dalla conversione dei bilanci di imprese estere	(22)		(22)	78		78

Totale	1.329	(169)	1.160	(1.708)	151	(1.557)

Utile/(perdita) attuariale TFR

A partire dalla redazione del Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2011, gli utili/perdite attuariali non

vengono iscritti nel conto economico, ma contabilizzati in apposita riserva di patrimonio netto, al netto

dell’effetto fiscale, concorrendo al conto economico complessivo (Nota 29).

Utile/(perdita) attuariale TFR delle imprese valutate con il metodo del patrimonio netto

Tale voce accoglie la variazione degli utili e perdite attuariali rilevati nei bilanci delle partecipate a

controllo congiunto (Nota 10).

Riserva di variazione fair value strumenti derivati

Con riferimento alla voce in esame si rimanda a quanto riportato nella Nota 24.

Utili/(perdite) derivanti dalla conversione dei bilanci di imprese estere

Con riferimento alla voce in esame si rimanda a quanto riportato alla Nota 10.

NOTA 51

GESTIONE DEI RISCHI

Rischio di credito

Il rischio credito rappresenta l’esposizione del Gruppo a potenziali perdite derivanti dal mancato

adempimento della controparte.

Il Gruppo presenta una significativa concentrazione dei crediti con riguardo alla controparte Regione

Lombardia, azionista di controllo del Gruppo stesso.

In particolare, per quanto attiene al rischio di controparte finanziaria derivante dall’impiego della

liquidità, il Gruppo opera con interlocutori di alto e sicuro profilo e di elevato standing internazionale.

Per quanto riguarda i pedaggi autostradali il rischio di credito è particolarmente limitato stante la

procedura vigente d’incasso dei pedaggi, inoltre la controllata MISE provvede ad effettuare un costante


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 304


	Gruppo FNM

monitoraggio di tali crediti e a svalutare le posizioni per le quali potrebbe sussistere un rischio di

mancato incasso parziale o totale del credito.

Le posizioni creditorie verso terzi su cui valutare il rischio di credito sono così riassumibili:


Descrizione	31/12/2024	31/12/2023

Crediti verso banche (nota 20)	419.697	394.271
Crediti commerciali verso terzi (nota 17)	77.214	84.260
Altre attività verso terzi (nota 18)	96.348	115.920
Altre attività finanziarie valutate al costo ammortizzato (nota 11)	1.328	1.795
Attività finanziarie valutate al Fair Value a conto economico (nota 12)	5.144	5.016

Totale	599.731	601.262

Le Altre attività incluse nella precedente tabella sono al netto dei crediti tributari.

Le attività finanziarie sono rilevate in bilancio al netto della svalutazione calcolata sulla base del rischio

di inadempienza della controparte, determinata considerando le informazioni disponibili sulla

solvibilità del cliente e considerando i dati storici.

L’anzianità dei crediti commerciali, verso parti non correlate, alla data di bilancio è la seguente:


Descrizione	2024			2023
Descrizione	Lordo	Svalutazione	Netto	Lordo	Svalutazione	Netto

Non ancora scaduti	138.986	(99)	138.887	167.302	(99)	167.203
Scaduti da 31-60 giorni	1.364	(72)	1.292	1.408	(67)	1.341
Scaduti da 61-90 giorni	2.198	(62)	2.136	147	(55)	92
Scaduti da 91-120 giorni	1.344	(110)	1.234	1.922	(49)	1.873
Scaduti da 121-360 giorni	998	(295)	703	845	(646)	199
Oltre 361 giorni	3.315	(4.462)	(1.147)	3.808	(3.485)	323

Totale	148.205	(5.100)	143.105	175.432	(4.401)	171.031

I movimenti del fondo svalutazione crediti commerciali nel corso dell’esercizio sono stati i seguenti:


Descrizione	31/12/2024	31/12/2023

Saldo al 1° gennaio	4.401	4.217
Variazione area di consolidamento	538	—
Accantonamento di periodo	827	890
Rilasci di periodo	(94)	(62)
Utilizzi di periodo	(572)	(644)

Saldo al 31 dicembre	5.100	4.401

Rischio di liquidità

Il rischio di liquidità cui è soggetto il Gruppo può sorgere dalle difficoltà a ottenere finanziamenti a

supporto delle attività operative nella giusta tempistica, o dalla capacità di rifinanziare l’indebitamento

esistente o di rifinanziarlo a condizioni favorevoli, o dal mancato rispetto dei ratio finanziari (c.d.

covenants) e degli altri impegni previsti nei diversi contratti di finanziamento, con conseguente venir

meno del beneficio del termine e diritto delle controparti di ottenere la restituzione anticipata dei

finanziamenti erogati.

Il sopracitato rischio di liquidità risulta mitigato dall'ottenimento da parte di due primarie agenzie di

rating, di rating pari a BBB con outlook stabile da parte di Fitch e Baa3 con outlook negativo da parte di

Moody's, entrambi aggiornati rispettivamente in data 23 maggio e 5 aprile 2024.

I flussi di cassa, le necessità di finanziamento e la liquidità della Società e del Gruppo sono monitorati e

gestiti centralmente sotto il controllo della Tesoreria di Gruppo gestita da FNM, con l’obiettivo di

garantire un’efficace ed efficiente gestione delle risorse finanziarie.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 305


	Gruppo FNM

Per quanto riguarda il segment autostradale il Gruppo ritiene che il fabbisogno finanziario legato alla

realizzazione degli investimenti al corpo autostradale, secondo i contenuti del Piano Economico

Finanziario, sia soddisfatto sostanzialmente dai flussi di cassa operativi.

La possibilità di accedere a ulteriore capitale di debito da destinare al programma degli investimenti al

corpo autostradale è supportata dai flussi di cassa generati dalla gestione operativa, in funzione anche

dell’applicazione delle previsioni emanate dall’Autorità di Regolazione dei Trasporti in materia tariffaria.

I suddetti flussi garantiscono la restituzione del debito entro il periodo della concessione nel rispetto

degli attuali impegni contrattuali e convenzionali. In assenza del riconoscimento tariffario

all’avanzamento degli investimenti, il meccanismo di riconoscimento dell’adeguamento annuo della

tariffa di pedaggio prevede la possibile creazione delle c.d. poste figurative da regolarizzarsi al termine

della scadenza della concessione.

Il management ritiene che i fondi e le linee di credito attualmente disponibili, oltre a quelli che saranno

generati dall’attività operativa e di finanziamento, consentiranno al Gruppo di soddisfare i fabbisogni

derivanti dalle attività di investimento, di gestione del capitale circolante e di rimborso dei debiti alla

loro naturale scadenza.

Si riportano di seguito le scadenze contrattuali delle passività finanziarie:


Descrizione	< 1 anno	tra 1 e 2 anni	tra 2 e 5 anni	> 5 anni	Totale

2024
Passività per leasing	—				—
Debiti verso la Regione Lombardia			4.786		4.786
Conto corrente	16.944				16.944
Totale parti correlate	16.944	—	4.786	—	21.730

Debiti verso banche	181.209	38.266	13.948	—	233.423
Prestito Obbligazionario	4.876	653.914	—	—	658.790
Passività per leasing	6.938	10.858	6.393	662	24.851
Conto corrente	2.266		—		2.266
Debito finanziario Put Option Viridis	—	—	—	33.477	33.477
Debito finanziario Earn Out Viridis	—	—	28.195	—	28.195
Altri debiti finanziari	97				97
Totale terzi	195.386	703.038	48.536	34.139	981.099

Totale	212.330	703.038	53.322	34.139	1.002.829


Descrizione	< 1 anno	tra 1 e 2 anni	tra 2 e 5 anni	> 5 anni	Totale

2023
Passività per leasing	79	20	3	—	102
Debiti verso la Regione Lombardia	—	—	10.565	—	10.565
Conto corrente	27.035	—	—	—	27.035
Totale parti correlate	27.114	20	10.568	—	37.702

Debiti verso banche	56.742	56.827	34.931		148.500
Prestito Obbligazionario	4.875	4.875	653.914	—	663.664
Passività per leasing	8.638	3.345	10.308	162	22.453
Conto corrente	2.989	—	—	—	2.989
Altri debiti finanziari	—	—	—	—	—
Totale terzi	73.244	65.047	699.153	162	837.606

Totale	100.358	65.067	709.721	162	875.308

Il tasso medio applicato sui contratti di leasing finanziario è stato il seguente:


Descrizione	31/12/2024	31/12/2023

Tasso medio applicato	4,48% - 5,00%	5,23% - 0,98%


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 306


	Gruppo FNM

Rischio di valuta

Il Gruppo, operando prevalentemente in un contesto locale, non è esposto a significativi rischi valutari.

Rischio tasso

Le passività finanziarie sono principalmente costituite dal prestito obbligazionario, dai finanziamenti

sottoscritti con Banca Intesa Sanpaolo S.p.A. per l'acquisizione di Viridis Energia e delle sue controllate,

dai finanziamenti sottoscritti da MISE con primari istituti creditizi, dal finanziamento BEI, dai

finanziamenti sottoscritti prima dell'acquisizione da Viridis Energia, e dalle sue controllate, e da

contratti di leasing finanziari. Per quanto riguarda la possibile volatilità degli oneri finanziari associata

all’andamento dei tassi di interesse sui finanziamenti viene monitorata e mitigata tramite una politica di

gestione del rischio tasso volta all’individuazione di un mix equilibrato di finanziamenti.

In particolare il prestito obbligazionario emesso da FNM ed i finanziamenti BEI non sono soggetti alla

volatilità in quanto si applica un tasso fisso.

Per quanto riguarda i finanziamenti sottoscritti da MISE al fine di contenerne gli effetti, sono stati

perfezionati contratti di copertura connessi alla variabilità dei tassi (Interest Rate Swap - IRS). Alla data

del 31 dicembre 2024 l’indebitamento a tasso variabile di MISE è pari al 84,03% del portafoglio a lungo

termine.

Alla data del 31 dicembre 2024 l’indebitamento a tasso fisso del Gruppo è pari all'79% del portafoglio a

lungo termine.

Più in particolare, a fine 2024, la controllata ha in essere contratti derivati IRS di ammontare nozionale

complessivamente pari a 10 milioni di Euro, riferiti a coperture a valere su finanziamenti bilaterali a

tasso variabile di ammontare complessivo pari a 19,5 milioni di Euro con scadenza al 31 dicembre 2025.

Per la restante parte dell’indebitamento riconducibile prevalentemente al tasso Euribor, in

considerazione i) delle previsioni di eventuali significative crescite del tasso a breve termine nonché ii)

della vita utile residua ponderata dei finanziamenti pari a poco più di 2 anni, al momento non si rileva la

necessità di adeguare i contratti di finanziamento in essere e/o di procedere ad ulteriori coperture per

la conversione dei finanziamenti a tasso variabile in finanziamenti a tasso fisso.

Per quanto riguarda la controllata Viridis, al 31 dicembre 2024 ha in essere contratti derivati IRS di

ammontare nozionale complessivamente pari a 21,6 milioni di Euro, riferiti a coperture di 5

finanziamenti bancari bilaterali a tasso variabile di ammontare complessivo pari a 22,1 milioni di Euro

con scadenza tra 31/12/2025 e 31/12/2037.

Per la restante parte dell’indebitamento riconducibile prevalentemente al tasso Euribor, in

considerazione delle previsioni di eventuali significative crescite del tasso a breve termine al momento

non si rileva la necessità di adeguare i contratti di finanziamento in essere e/o di procedere ad ulteriori

coperture per la conversione dei finanziamenti a tasso variabile in finanziamenti a tasso fisso.

Di seguito sono evidenziati gli impatti sul patrimonio netto e sul risultato netto di esercizio al 31

dicembre 2024 di una ipotetica variazione positiva e negativa di 100 basis point (bps) dei tassi di

interesse effettivamente applicati nel corso dell’esercizio:


(Importi in migliaia di Euro) Perdita/ (Utile)	31/12/2024
(Importi in migliaia di Euro) Perdita/ (Utile)	Risultato del conto economico		Altre componenti del conto economico complessivo
	Interesse +100 bps	Interesse -100 bps	Interesse +100 bps	Interesse -100 bps
Finanziamenti a tasso variabile non oggetto di copertura
Effetto variazione del tasso di interesse	1.216	(1.216)
Finanziamenti a tasso variabile convertiti tramite IRS in finanziamenti a tasso fisso
Effetto variazione del tasso di interesse sul fair value dei contratti derivati di copertura - quota di copertura efficace (*)			25	(25)

Impatti al lordo dell’effetto fiscale	1.216	(1.216)	25	(25)
Effetto ﬁscale	(324)	324	(6)	6
Impatti al netto dell’effetto fiscale	892	(892)	19	(19)
(*) La variazione del tasso di interesse incide sulla variazione di fair value degli strumenti derivati di copertura che è rilevata tra le altre componenti del conto economico complessivo e pertanto non impatta il risultato del conto economico.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 307


	Gruppo FNM

Gestione del capitale

Gli obiettivi principali perseguiti dal Gruppo nell’ambito della gestione del rischio di capitale sono la

creazione di valore per gli azionisti e la salvaguardia della continuità aziendale. Il Gruppo si prefigge

inoltre l’obiettivo di mantenere una struttura ottimale del capitale in modo da ridurre il costo

dell’indebitamento e rispettare i requisiti (covenant) previsti dagli accordi di debito (Nota 22 - Nota 23 -

Nota 24). Particolare attenzione viene posta al livello di indebitamento in rapporto al patrimonio netto

e all’EBITDA, perseguendo obiettivi di redditività e generazione di cassa operativa.

Al fine di mitigare il rischio il Gruppo ha ottenuto (i) in data 10 novembre 2020, di un rating investment

grade BBB- con outlook stabile da parte della primaria agenzia di rating Fitch Ratings, aggiornato in data

23 maggio 2024 a BBB con outlook stabile e (ii) in data 25 gennaio 2021, di un rating investment grade

pari a Baa3 con outlook stabile da parte della primaria agenzia di rating Moody’s aggiornato in data 5

aprile 2024 a Baa3 con outlook negativo,

Stima del fair value

Il fair value degli strumenti finanziari quotati in un mercato attivo è basato sui prezzi di mercato alla

data di bilancio. Il fair value degli strumenti che non sono quotati in un mercato attivo è determinato

utilizzando tecniche di valutazione basate su una serie di metodi e assunzioni legati alle condizioni di

mercato alla data di bilancio.

Di seguito si riporta la classificazione dei fair value degli strumenti finanziari sulla base dei seguenti

livelli gerarchici:

• Livello 1: Fair value determinati con riferimento a prezzi quotati (non rettificati) su mercati attivi per

strumenti finanziari identici;

• Livello 2: Fair value determinati con tecniche di valutazione con riferimento a variabili osservabili su

mercati attivi;

• Livello 3: Fair value determinati con tecniche di valutazione con riferimento a variabili di mercato

non osservabili.


Descrizione	01.01.2024 Valore a Bilancio	Variazioni				31.12.2024 Valore a Bilancio
Descrizione	01.01.2024 Valore a Bilancio	Incrementi Decrementi	Proventi(oneri) rilevati a conto economico	Proventi (oneri) rilevati nelle altre componenti conto economico complessivo	Variazione perimetro consolidament o	31.12.2024 Valore a Bilancio

Livello 1	—					—
Livello 2	5.016	3.136	(1.379)		—	6.773
Livello 3	11.450	3.087	—	—		14.537
Attività finanziarie valutate al fair value (Nota 10 - 12)	16.466	6.223	(1.379)	—	—	21.310

Livello 1	—					—
Livello 2	136	47	(134)	104	340	493
Livello 3	—					—
Strumenti finanziari derivati passivi (Nota 24)	136	47	(134)	104	340	493

Livello 1	—					—
Livello 2	—					—
Livello 3	—		(7.644)		(48.700)	(56.344)
Debito finanziario Put Option ed Earn Out Viridis (Nota 24)	—	—	(7.644)	—	(48.700)	(56.344)


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 308


	Gruppo FNM


Descrizione	01.01.2023 Valore a Bilancio	Variazioni				31.12.2023 Valore a Bilancio
Descrizione	01.01.2023 Valore a Bilancio	Incrementi Decrementi	Proventi(oneri) rilevati a conto economico	Proventi (oneri) rilevati nelle altre componenti conto economico complessivo	Variazione perimetro consolidamen to	31.12.2023 Valore a Bilancio

Livello 1		—				—
Livello 2	5.016					5.016
Livello 3	11.450	—	—	—	—	11.450
Attività finanziarie valutate al fair value (Nota 10 - 12)	16.466	—	—	—	—	16.466

Livello 1		—				—
Livello 2	209	(107)	105	(71)		136
Livello 3		—				—
Strumenti finanziari derivati passivi (Nota 24)	209	(107)	105	(71)	—	136

Livello 1		—				—
Livello 2		—				—
Livello 3		—				—
Debito finanziario Put Option ed Earn Out Viridis (Nota 24)	—	—	—	—	—	—

Il valore contabile approssima già il fair value, laddove non è esplicitato il relativo livello gerarchico.

Al momento risultano presenti a bilancio alcuni strumenti il cui valore è determinato da modelli con

input non direttamente riconducibili a dati di mercato osservabili; in particolare in relazione alla

valutazione delle partecipazioni di minoranza.

Per tutti gli strumenti derivati utilizzati dal Gruppo il fair value è determinato sulla base di tecniche di

valutazione che prendono a riferimento parametri osservabili sul mercato (cd. “Livello 2”); nel corso

dell’esercizio non vi sono stati trasferimenti dal Livello 1 al Livello 2 e viceversa.

Per quanto riguarda la valutazione dello Strumento Finanziario Partecipativo Busforfun.com e del

Debito per Earn Out Viridis è stato utilizzato il livello 3.


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 309


	Gruppo FNM

NOTA 52

CATEGORIE DI ATTIVITÀ E PASSIVITÀ FINANZIARIE ESPOSTE IN BILANCIO

In conformità a quanto richiesto dal principio finanziario IFRS 7 nelle tabelle che seguono sono fornite le

informazioni relative alle categorie di attività e passività finanziarie della Società, in essere al 31 dicembre

2024 e al 31 dicembre 2023, riesposto secondo le informazioni IFRS 9.


Importi in migliaia di Euro	Note	Valore di bilancio al 31/12/2024	Attività finanziarie valutate al costo ammortizzato	Attività finanziarie al FV a conto economico	Attività finanziarie al FV a OCI	Passività finanziarie al FV	Passività finanziarie al costo ammortizzato

ATTIVITA' NON CORRENTI
Partecipazioni valutate al fair value a conto economico	10	14.537		14.537
Altre attività finanziarie valutate al costo ammortizzato	11	69.192	69.192
Attività finanziarie valutate al Fair Value a conto economico	12	5.990		5.990
Altre Attività	18	3.291	3.291

ATTIVITA' CORRENTI
Crediti Commerciali	17	143.105	143.105
Altre Attività	18	117.450	117.450
Altre attività finanziarie valutate al costo ammortizzato	11	3.930	3.930
Attività finanziarie valutate al Fair Value a conto economico	12	783		783
Crediti per investimenti su servizi in concessione	13	245.266	245.266
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti	20	499.445	499.445

PASSIVITA' NON CORRENTI
Debiti verso banche	22	52.214					52.214
Prestito Obbligazionario	23	647.319					647.319
Debiti Finanziari	24	56.743				56.743	0
Passività per Leasing	24	17.913					17.913
Debiti per investimenti finanziati	25	19.913					19.913
Altre passività	27	38.005					38.005

PASSIVITA' CORRENTI
Debiti verso banche	22	181.209					181.209
Prestito Obbligazionario	23	962					962
Debiti Finanziari	24	19.401				94	19.307
Passività per Leasing	24	6.938					6.938
Debiti per investimenti finanziati	25	111.944					111.944
Debiti verso fornitori	30	543.797					543.797
Altre passività	32	113.611					113.611


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 310


	Gruppo FNM


Importi in migliaia di Euro	Note	Valore di bilancio al 31/12/2023	Attività finanziarie valutate al costo ammortizzato	Attività finanziarie al FV a conto economico	Attività finanziarie al FV a OCI	Passività finanziarie al FV	Passività finanziarie al costo ammortizzato

ATTIVITA' NON CORRENTI
Partecipazioni valutate al fair value a conto economico	10	11.450		11.450
Altre attività finanziarie valutate al costo ammortizzato	11	67.172	67.172
Attività finanziarie valutate al Fair Value a conto economico	12	4.454		4.454
Altre Attività	18	2.955	2.955

ATTIVITA' CORRENTI
Crediti Commerciali	17	171.031	171.031
Altre Attività	18	136.619	136.619
Altre attività finanziarie valutate al costo ammortizzato	11	2.743	2.743
Attività finanziarie valutate al Fair Value a conto economico	12	562		562
Crediti per investimenti su servizi in concessione	13	210.717	210.717
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti	20	395.245	395.245

PASSIVITA' NON CORRENTI
Debiti verso banche	22	91.758					91.758
Prestito Obbligazionario	23	645.848					645.848
Debiti Finanziari	24	89				89	0
Passività per Leasing	24	12.968					12.968
Debiti per investimenti finanziati	25	16.413					16.413
Altre passività	27	36.657					36.657

PASSIVITA' CORRENTI
Debiti verso banche	22	56.785					56.785
Prestito Obbligazionario	23	961					961
Debiti Finanziari	24	30.071				47	30.024
Passività per Leasing	24	7.963					7.963
Debiti per investimenti finanziati	25	82.200					82.200
Debiti verso fornitori	30	513.693					513.693
Altre passività	32	73.938					73.938


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 311


	Gruppo FNM

NOTA 53

EVENTI ED OPERAZIONI SIGNIFICATIVE NON RICORRENTI

Nel corrente esercizio è stato rilevato il costo operativo non ricorrente derivante dall'adeguamento del

Debito per Earn Out relativo all'acquisizione della controllata Viridis, in relazione alla maggiore capacità

in termini di MW, che si prevede sarà installata dalla controllata entro il 2029, come da ultimo piano

approvato, pari a 8.930 migliaia di Euro. Trattandosi di fair value adjustment per effetto delle variazioni

della capacità in termini di MW, che si prevede che sarà installata dalla controllata Viridis entro il 2029,

e che quindi inciderà nella performance di Viridis, è stato classificato nel risultato operativo. Inoltre in

relazione ai progetti di sviluppo, relativi all’operazione descritta alla Nota 3, è stato rilevato un onere

non ricorrente per 976 migliaia di Euro (761 migliaia di Euro nel 2023).

Nel precedente esercizio era stato inoltre rilevato un provento finanziario non ricorrente, pari a 4.493

migliaia di Euro, derivante dalla rimisurazione al costo ammortizzato del prestito soci concesso ad

Autostrada Pedemontana Lombarda S.p.A. a seguito della modifica della data prevista di restituzione

del finanziamento.

NOTA 54

TRANSAZIONI DERIVANTI DA OPERAZIONI ATIPICHE E/O INUSUALI

Ai sensi della Comunicazione CONSOB del 28 luglio 2006, si precisa che nel corso del 2024 il Gruppo

non ha posto in essere operazioni atipiche e/o inusuali, così come definite dalla Comunicazione stessa.

NOTA 55

FATTI DI RILIEVO AVVENUTI DOPO LA CHIUSURA DELL'ESERCIZIO

Ottenimento di un ESG rating di 6,3: FNM si conferma tra le prime entità top rated valutate da

Morningstar Sustainalytics nel mondo

8 gennaio 2025 – Anche nel 2024 Morningstar Sustainalytics ha valutato come trascurabile (“negligible”)

il profilo di rischio ESG a cui è esposto il Gruppo FNM, assegnando un punteggio di 6,3 (su una scala

compresa tra 0 e > 40, dove 0 indica il miglior rating e >40 il peggiore), in miglioramento rispetto sia al

2023 (6,6), sia al 2022 (7,4).

FNM si conferma pertanto tra le prime 50 società top rated delle circa 15.000 entità valutate nel mondo

da Morningstar Sustainalytics ed al 4° posto tra le 175 aziende attive nel settore delle infrastrutture di

trasporto. L'agenzia di rating ha valutato la gestione del rischio riguardo la sostenibilità dei servizi, le

relazioni con la comunità, la salute e la sicurezza sul lavoro ed ha ritenuto che il rischio residuo non

gestito sia trascurabile. L’assegnazione del rating è stata richiesta volontariamente da parte di FNM.

Milano, 24 marzo 2025


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 312


	Gruppo FNM

ALLEGATO 1

alle NOTE AL BILANCIO CONSOLIDATO del 31.12.24


Denominazione	Sede Legale	Natura del Controllo	Metodo di consolidamento	%

FERROVIENORD S.p.A.	Milano - p.le Cadorna 14	Controllata	Consolidamento Integrale	100 %
NORD_ING S.r.l.	Milano - p.le Cadorna 14	Controllata	Consolidamento Integrale	100 %
FNM Autoservizi S.p.A.	Milano - p.le Cadorna 14	Controllata	Consolidamento Integrale	100 %
E-Vai S.r.l.	Milano - p.le Cadorna 14	Controllata	Consolidamento Integrale	100 %
Malpensa Intermodale S.r.l.	Milano - p.le Cadorna 14	Controllata	Consolidamento Integrale	100 %
Malpensa Distripark S.r.l.	Milano - p.le Cadorna 14	Controllata	Consolidamento Integrale	100 %
FNMPAY S.p.A.	Milano - p.le Cadorna 14	Controllata	Consolidamento Integrale	100 %
FNM Power S.r.l.	Milano - p.le Cadorna 14	Controllata	Consolidamento Integrale	100 %
Milano Serravalle - Milano Tangenziali S.p.A.	Assago - via del Bosco Rinnovato 4/b	Controllata	Consolidamento Integrale	100 %
Milano Serravalle Engineering S.r.l.	Assago - via del Bosco Rinnovato 4/b	Controllata	Consolidamento Integrale	100 %
Azienda Trasporti Verona S.p.A.	Verona - Lungadige Galtarossa 5	Controllata	Consolidamento Integrale	50 %
La Linea 80 Scarl	Belluno - via Garibaldi 77	Controllata	Consolidamento Integrale	35 %
NordCom S.p.A.	Milano - p.le Cadorna 14	Controllata	Consolidamento Integrale	100 %
Viridis Energia S.p.A.	Milano - p.le Cadorna 14	Controllata	Consolidamento Integrale	80 %
VRD 28.1 S.r.l.	Milano - p.le Cadorna 14	Controllata	Consolidamento Integrale	80 %
VRD 28.3 S.r.l.	Milano - p.le Cadorna 14	Controllata	Consolidamento Integrale	80 %
VRD 28.5 S.r.l.	Milano - p.le Cadorna 14	Controllata	Consolidamento Integrale	80 %
VRD 29.3 S.r.l.	Milano - p.le Cadorna 14	Controllata	Consolidamento Integrale	80 %
VSE S.r.l.	Milano - p.le Cadorna 14	Controllata	Consolidamento Integrale	80 %
VBIO 1 Società Agricola S.r.l.	Ancona - via Sandro Totti, 12/A	Controllata	Consolidamento Integrale	80 %
ETA Solar S.r.l.	San Benedetto Del Tronto (AP) - P.za Pericle Fazzini 8	Controllata	Consolidamento Integrale	80 %
Trenord S.r.l.	Milano - p.le Cadorna 14	Joint Venture	Valutata con il metodo del Patrimonio Netto	50,00 %
TILO SA	Bellinzona CH - via Portaccia 1a	Joint Venture	Valutata con il metodo del Patrimonio Netto	25,00 %
NORD ENERGIA S.p.A. in liquidazione	Milano - p.le Cadorna 14	Joint Venture	Valutata con il metodo del Patrimonio Netto	60,00 %
Omnibus Partecipazioni S.r.l.	Milano - p.le Cadorna 14	Joint Venture	Valutata con il metodo del Patrimonio Netto	50,00 %
ASF Autolinee S.r.l.	Como - via Asiago 16/18	Joint Venture	Valutata con il metodo del Patrimonio Netto	24,50 %
DB Cargo Italia S.r.l.	Milano - via Lancetti 29	Collegata	Valutata con il metodo del Patrimonio Netto	40,00 %
Busforfun.com S.r.l.	Venezia - via Botteghino 217	Collegata	Valutata con il metodo del Patrimonio Netto	40,00 %
Busforfun.CH SA	Lugano - via Francesco Somaini, 10	Collegata	Valutata con il metodo del Patrimonio Netto	38,00 %
BUSFORFUNESPAÑA S.L.	Barcelona - Plaza Catalunya 1 - p.4	Collegata	Valutata con il metodo del Patrimonio Netto	40,00 %
Currant S.r.l.	Venezia- via Jacopo Salamonio, 3	Collegata	Valutata con il metodo del Patrimonio Netto	40,00 %
Sportit S.r.l.	Milano - piazza Santa Francesca Romana 3	Collegata	Valutata con il metodo del Patrimonio Netto	33,30 %
Mbility S.r.l.	Milano - via Santa Sofia 27	Joint Venture	Valutata con il metodo del Patrimonio Netto	30,80 %
Autostrada Pedemontana Lombarda S.p.A.	Milano - via Pola 12/14	Collegata	Valutata con il metodo del Patrimonio Netto	25,85 %
Tangenziali Esterne di Milano S.p.A.	Milano - via Fabio Filzi 25	Collegata	Valutata con il metodo del Patrimonio Netto	22,60 %


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 313


	Gruppo FNM

ALLEGATO 2

alle NOTE AL BILANCIO CONSOLIDATO del 31.12.24

Informazioni ai sensi dell’art. 149-duodecies del Regolamento Emittenti Consob

Il seguente prospetto, redatto ai sensi dell’art. 149-duodecies del Regolamento Emittenti Consob,

evidenzia i corrispettivi di competenza dell’esercizio 2024 per i servizi di revisione e per quelli diversi

dalla revisione resi dalla stessa società di revisione e da altre entità appartenenti alla sua rete.


Verso la Società Capogruppo:
a) dalla società di revisione, per la prestazione di servizi di revisione	49
b) dalla società di revisione:
– per servizi di verifica finalizzati all’emissione di un’attestazione	—
– per la prestazione di altri servizi*	272
c) da entità appartenenti alla rete della società di revisione:
– per servizi di verifica finalizzati all’emissione di un’attestazione	—
– per la prestazione di altri servizi	—

Verso le società controllate:
a) dalla società di revisione, per la prestazione di servizi di revisione	375
b) dalla società di revisione:
– per servizi di verifica finalizzati all’emissione di un’attestazione	—
– per la prestazione di altri servizi	36
c) da entità appartenenti alla rete della società di revisione:
– per servizi di verifica finalizzati all’emissione di un’attestazione	—
– per la prestazione di altri servizi	45

*di cui 160 migliaia di Euro relativi all'incarico di limited assurance sulla Rendicontazione di Sostenibilità (CSRD) del Gruppo FNM e

100 migliaia di Euro relativi ad attività di verifica finalizzate all’emissione di relazioni su dati proforma


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 314


	Gruppo FNM

Bilancio separato

dell’esercizio chiuso al 31 dicembre

2024

– Situazione Patrimoniale-Finanziaria

– Conto Economico

– Conto Economico Complessivo

– Prospetto dei movimenti del Patrimonio

Netto

– Rendiconto finanziario

– Note al Bilancio


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 315


	Gruppo FNM

SITUAZIONE PATRIMONIALE FINANZIARIA AL

31.12.2024


Importi in Euro	Note	31/12/2024	31/12/2023

ATTIVO
ATTIVITA' NON CORRENTI
Immobili, impianti e macchinari	1	358.940.434	388.381.746
Attività immateriali	2	5.358.677	5.905.201
Diritti d'uso	3	2.435.814	4.551.077
Partecipazioni	4	793.991.472	692.936.496
Partecipazioni valutate al fair value a conto economico	4	1.549.400	309.255
Altre attività finanziarie valutate al costo ammortizzato	5	51.109.744	5.165.833
di cui: verso Parti Correlate	5	51.109.744	5.165.833
Attività finanziarie valutate al fair value	6	1.600.000	—
di cui: verso Parti Correlate	6	1.600.000	—
Imposte anticipate	7	11.324.956	10.720.848
Altre attività	9	418.639	353.067

TOTALE ATTIVITA' NON CORRENTI		1.226.729.136	1.108.323.523

ATTIVITA' CORRENTI
Crediti Commerciali	8	33.250.745	49.257.484
di cui: verso Parti Correlate	8	31.810.440	47.388.387
Altre attività finanziarie valutate al costo ammortizzato	5	5.860.923	3.121.380
di cui: verso Parti Correlate	5	5.860.923	3.121.380
Altre attività finanziarie valutate al fair value	6	28.898	—
di cui: verso Parti Correlate	6	28.898	—
Altre attività	9	26.175.351	15.431.876
di cui: verso Parti Correlate	9	6.531.084	10.192.242
Crediti per imposte correnti	10	13.432.977	224.261
Altri titoli		13	13
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti	11	391.029.668	268.891.516

TOTALE ATTIVITA' CORRENTI		469.778.575	336.926.530
Attività destinate alla vendita		—	—
TOTALE ATTIVO		1.696.507.711	1.445.250.053


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 316


	Gruppo FNM


Importi in Euro	Note	31/12/2024	31/12/2023

PASSIVO
PATRIMONIO NETTO
Capitale sociale		230.000.000	230.000.000
Altre riserve		7.788.521	7.788.521
Riserva di utili indivisi		169.678.642	165.441.178
Riserva di utili/(perdite) attuariali		(102.876)	(121.806)
Utile dell'esercizio		(376.316)	14.237.464

PATRIMONIO NETTO	12	406.987.971	417.345.357

PASSIVITA' NON CORRENTI
Debiti verso banche	13	8.415.133	16.792.752
Prestito obbligazionario	14	647.318.628	645.847.833
Passività finanziarie	14	22.867.000	—
Passività per leasing	14	1.913.807	2.551.823
di cui: verso Parti Correlate	14	1.286.517	365.187
Altre passività	16	5.860.770	6.081.289
di cui: verso Parti Correlate	16	3.495.380	3.641.021
Fondi rischi ed oneri	20	233.464	233.464
Trattamento di fine rapporto	17	862.395	977.480

TOTALE PASSIVITA' NON CORRENTI		687.471.197	672.484.641

PASSIVITA' CORRENTI
Debiti verso banche	13	129.139.569	8.387.927
Prestito obbligazionario	14	961.644	961.242
Passività finanziarie	14	398.661.765	298.257.680
di cui: verso Parti Correlate	14	396.395.603	295.269.423
Passività per leasing	14	703.993	2.294.795
di cui: verso Parti Correlate	14	379.557	167.455
Debiti verso fornitori	18	51.026.549	31.123.032
di cui: verso Parti Correlate	18	16.759.005	14.937.780
Debiti tributari	19	1.032.893	1.023.011
Debiti per imposte correnti	19	—	3.538.887
Altre passività	16	19.704.309	9.420.562
di cui: verso Parti Correlate	16	13.445.859	3.577.438
Fondi rischi ed oneri	20	817.821	412.919

TOTALE PASSIVITA' CORRENTI		602.048.543	355.420.055
Passività relative ad attività destinate alla vendita		—	—
TOT. PASSIVITA' e PATRIMONIO NETTO		1.696.507.711	1.445.250.053


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 317


	Gruppo FNM

CONTO ECONOMICO ESERCIZIO 2024


Importi in Euro	Note	2024	2023

Ricavi delle vendite e prestazioni	21	75.716.565	81.520.304
di cui: verso Parti Correlate	21	75.156.132	80.697.942
Contributi	22	254.276	544.734
di cui: verso Parti Correlate	22	145.640	436.099
Altri proventi	23	3.304.027	3.723.913
di cui: verso Parti Correlate	23	2.575.998	2.982.602
VALORE DELLA PRODUZIONE		79.274.868	85.788.951

Costi per servizi	24	(23.495.930)	(20.059.642)
di cui: verso Parti Correlate	24	(12.325.653)	(10.489.319)
Costi per il personale	25	(20.801.222)	(18.609.004)
Ammortamenti e svalutazioni	26	(31.613.647)	(32.058.949)
Altri costi operativi	27	(1.972.622)	(1.811.275)
di cui: verso Parti Correlate	27	(107.793)	(47.562)

TOTALE COSTI		(77.883.421)	(72.538.870)

RISULTATO OPERATIVO		1.391.447	13.250.081

Dividendi	28	26.417.078	27.981.023
di cui: verso Parti Correlate	28	26.417.078	27.981.023
Svalutazione partecipazioni	4	(8.878.000)	(22.015.377)
Proventi finanziari	29	8.905.263	6.195.156
di cui: verso Parti Correlate	29	911.171	279.217
Oneri finanziari	30	(29.419.154)	(9.678.916)
di cui: verso Parti Correlate	30	(8.464.622)	(2.996.444)
di cui: Non ricorrenti	29	(8.930.000)	—

RISULTATO GESTIONE FINANZIARIA		(2.974.813)	2.481.886

RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE		(1.583.366)	15.731.967

Imposte sul reddito	31	1.207.050	(1.494.503)

UTILE/(PERDITA) NETTO D'ESERCIZIO DA OPERAZIONI IN CONTINUITA'		(376.316)	14.237.464

UTILE/(PERDITA) NETTA DA OPERAZIONI DISCONTINUE	32	—	—

UTILE/(PERDITA) DELL'ESERCIZIO		(376.316)	14.237.464


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 318


	Gruppo FNM

CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO ESERCIZIO 2024


Importi in Euro	Note	31/12/2024	31/12/2023	Variazione

UTILE/(PERDITA) DELL'ESERCIZIO		(376.316)	14.237.464	(14.613.780)

Componenti che non saranno successivamente riclassificate nel risultato d'esercizio
Utile/(perdita) attuariale		26.878	(23.074)	49.952
Imposte sul reddito		(7.948)	6.823	(14.771)
Totale altre componenti del risultato complessivo che non saranno successivamente riclassificate nel risultato d'esercizio	33	18.930	(16.251)	35.181

TOTALE UTILE/(PERDITA) COMPLESSIVO		(357.386)	14.221.213	(14.578.599)

PROSPETTO DEI MOVIMENTI DEL PATRIMONIO NETTO

AL 31.12.2024


Importi in Euro	Capitale sociale	Altre riserve	Riserva di utili indivisi	Riserva di Utili/(Perdite) attuariali	Utile dell'esercizio	TOTALE

Saldo 01.01.2023	230.000.000	7.788.521	167.413.136	(105.555)	8.030.832	413.126.934

Destinazione utile 2022	—	—	8.030.832	—	(8.030.832)	—
Distribuzione dividendi			(10.002.790)			(10.002.790)
Altre componenti del risultato complessivo	—	—	—	(16.251)	—	(16.251)
Utile dell'esercizio	—	—	—	—	14.237.464	14.237.464
Totale Utile complessivo	—	—	—	(16.251)	14.237.464	14.221.213

Saldo 31.12.2023	230.000.000	7.788.521	165.441.178	(121.806)	14.237.464	417.345.357

Destinazione utile 2023	—	—	14.237.464	—	(14.237.464)	—
Distribuzione dividendi			(10.000.000)			(10.000.000)
Altre componenti del risultato complessivo	—	—	—	18.930	—	18.930
Perdita dell'esercizio	—	—	—	—	(376.316)	(376.316)
Totale Perdita complessiva	—	—	—	18.930	(376.316)	(357.386)

Saldo 31.12.2024	230.000.000	7.788.521	169.678.642	(102.876)	(376.316)	406.987.971

Note	12	12	12	33	12	12


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 319


	Gruppo FNM

RENDICONTO FINANZIARIO AL 31 DICEMBRE 2024


Importi in Euro	Note	31/12/2024	31/12/2023
Flusso di cassa derivante da/(per) attività operative		Totale	Totale
Risultato dell'esercizio		(376.316)	14.237.464
Imposte sul reddito	31	(1.207.050)	1.494.503
Ammortamenti dell'esercizio degli immobili, impianti e macchinari	26	27.397.628	27.222.046
Ammortamenti dell'esercizio delle attività immateriali	26	1.698.956	1.644.769
Ammortamento dell'esercizio dei diritti d'uso	26	2.081.503	2.366.119
Svalutazioni dell'esercizio degli immobili, impianti e macchinari	26	435.560	826.015
(Plusvalenza)/Minusvalenza da cessione degli immobili, impianti e macchinari	22	(137.693)	91.672
Plusvalenza da cessione attività destinate alla vendita	22	—	(1.437.889)
Plusvalenza da cessione delle partecipazioni		—	(650.000)
Svalutazione delle partecipazioni	4	8.878.000	22.015.377
Accantonamento fondo rischi e oneri	20	404.902	—
Dividendi incassati	28	(26.417.078)	(27.981.023)
Contributi in conto capitale di competenza dell'esercizio	22	(193.891)	(484.349)
Proventi finanziari	29	(8.905.263)	(6.195.156)
Oneri finanziari	30	29.419.154	9.678.916

Flusso di cassa da attività reddituale		33.078.412	42.828.464

Variazione netta del fondo T.F.R.	17	(116.175)	(219.112)
Variazione netta del fondo rischi ed oneri	20	—	(17.081)
(Incremento)/Decremento dei crediti commerciali	8	23.424.046	(19.898.796)
(Incremento)/Decremento degli altri crediti	8	1.856.356	(585.264)
Incremento/(Decremento) dei debiti commerciali	18	(4.770.284)	2.872.257
Incremento delle altre passività	16	375.341	1.122.744
Pagamento imposte	19	(2.401.967)	(2.504.462)

Totale flusso di cassa da attività operative		51.445.729	23.598.750
Flusso di cassa da/(per) attività di investimento

Investimenti in immobili, impianti e macchinari	1	(19.631.876)	(15.526.477)
Investimenti in attività immateriali	2	(1.152.432)	(2.464.602)
Incremento/(Decremento) dei debiti verso fornitori per investimenti	18	2.674.894	(7.112.076)
Valore di cessione di immobili, impianti e macchinari	1	137.693	25.643
Investimento in materiale rotabile finanziato lordo		(5.434.078)	—
Incasso corrispettivo per investimento in materiale rotabile finanziato		23.970.693	—
Investimenti in partecipazioni	4	(96.475.521)	(5.359.255)
Dividendi incassati	28	26.417.078	27.981.023
(Incremento)/Decremento delle altre attività finanziarie	5	269.785	(749.034)
Incasso finanziamento da controllate	5	1.443.845	7.271.671
Erogazione finanziamenti a controllate	5	(53.000.000)	(3.000.000)
Incasso interessi attivi		8.479.281	5.964.550
Valore di cessione di partecipazione		—	750.000
Variazione attività destinate alla vendita		—	5.350.000

Totale flusso di cassa per attività di investimento		(112.300.638)	13.131.443

Flusso di cassa da/(per) attività di finanziamento


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 320


	Gruppo FNM


Incremento/(Decremento) dei debiti finanziari	14	96.406.188	142.392.933
Rimborsi dei debiti per leasing	14	(2.195.058)	(2.330.010)
Pagamento interessi passivi		(7.387.758)	(391.926)
Accensione finanziamenti bancari	13	120.000.000	—
Rimborso finanziamenti bancari	13	(8.351.095)	(8.315.157)
Interessi su prestito obbligazionario pagati	14	(4.875.000)	(4.875.000)
Dividendi erogati		(10.000.000)	(10.002.790)

Totale flusso di cassa da/(per) attività di finanziamento		183.597.277	116.478.050

Liquidità generata (+)		122.742.368	153.208.243
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti all'inizio dell'esercizio	11	268.891.516	115.752.945
Effetti IFRS 9 sulle disponibilità liquide	11	(604.216)	(69.672)
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti alla fine dell'esercizio	11	391.029.668	268.891.516
Liquidità generata (+)		122.742.368	153.208.243


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 321


	Gruppo FNM

FNM S.p.A.

Sede in Piazzale Cadorna 14 – 20123 Milano

Capitale sociale Euro 230.000.000,00 i.v.

NOTE AL BILANCIO SEPARATO

dell'esercizio chiuso il 31.12.2024

INFORMAZIONI GENERALI

ATTIVITA’ DELLA SOCIETA’

Come già esposto nella relazione sulla gestione, FNM S.p.A. (di seguito “FNM” o la “Società” o la

“Controllante” o la “Capogruppo”) svolge un’azione di indirizzo e di coordinamento delle società

controllate operative del Gruppo, l’attività di locazione di materiale rotabile e, inoltre, gestisce servizi

centralizzati nell’ambito del Gruppo stesso.

Le principali società partecipate svolgono la propria attività nella gestione dell’infrastruttura ferroviaria

ed autostradale, nel settore della mobilità passeggeri su rotaia e mobilità passeggeri su gomma,

nonché nel settore dell'energia rinnovabile; tali attività sono effettuate in forza di concessioni e/o di

contratti di servizio stipulati con la Regione Lombardia e con il Ministero dei Trasporti e delle

Infrastrutture - MIMS; nell’ambito del Gruppo FNM sono peraltro svolte anche importanti attività nei

settori della mobilità sostenibile e del trasporto merci. La relazione sulla gestione ed il bilancio

consolidato forniscono maggiori dettagli sia in merito ai segmenti operativi del Gruppo FNM che

all’attività svolta da ciascuna partecipata.

I servizi centralizzati svolti da FNM sono complessivamente definibili come:

a) servizi di locazione di materiale rotabile, in particolare verso Trenord e verso DB Cargo Italia;

b) servizi amministrativi, che riguardano la gestione mediante appositi contratti di service con le

società partecipate delle seguenti attività centralizzate: organizzazione ed erogazione dei servizi

di contabilità; amministrazione del personale; servizi generali; supporto allo sviluppo dei

progetti e delle iniziative straordinarie; coordinamento delle funzioni di segreteria societaria;

attività e consulenza legale; tesoreria; pianificazione e controllo; ICT (Information &

Communication Technology); acquisti, gare e appalti; gestione delle risorse umane e

organizzazione, comunicazione;

c) servizi di gestione immobiliare.

La Società, domiciliata in P.le Cadorna, 14 – MILANO, è quotata al mercato Standard Classe 1 della

Borsa di Milano.

FORMA E CONTENUTO DEL BILANCIO SEPARATO

Il presente bilancio, redatto in conformità a quanto disposto dalla CONSOB con delibera n. 11971/1999

e successive modifiche, tra cui in particolare quelle introdotte dalle delibere n. 14990 del 14 aprile 2005

e n. 15519 del 27 luglio 2006, contiene i prospetti contabili e le note relative alla Società, elaborati

adottando i principi contabili internazionali IFRS emessi dallo IASB (International Accounting Standards

Boards) e adottati dall’Unione Europea. Per IFRS si intendono tutti gli “International Financial Reporting

Standards”, tutti gli “International Accounting Standards” (IAS), tutte le interpretazioni dell’“International

Financial Reporting Standards Interpretations Committee” (IFRS IC, già IFRIC), precedentemente

denominate “Standard Interpretations Committee ” (SIC). In particolare, si rileva che gli IFRS sono stati

applicati in modo coerente a tutti i periodi presentati nel presente documento.

Il presente bilancio separato viene presentato unitamente al bilancio consolidato al 31 dicembre 2024

redatto in conformità con gli IFRS.

Regione Lombardia, con sede legale in Piazza Città di Lombardia 1, provvede a redigere il Bilancio

Consolidato del Gruppo più grande di cui la Società fa parte e lo stesso risulta essere disponibile presso

il sito internet di Regione Lombardia.

Con riferimento allo IAS 1 paragrafi 25 e 26, gli Amministratori confermano che, in considerazione delle

prospettive economiche, della patrimonializzazione e della posizione finanziaria della Società, non


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 322


	Gruppo FNM

sussistono incertezze sulla continuità aziendale della Società che, conseguentemente, nella redazione

del bilancio al 31 dicembre 2024, adotta principi contabili propri di una azienda in funzionamento.

Il presente documento è stato predisposto e autorizzato alla pubblicazione dal Consiglio di

Amministrazione della Società tenutosi in data 24 marzo 2025.

SCHEMI DI BILANCIO

Gli schemi di bilancio adottati hanno le seguenti caratteristiche:

a) nella Situazione Patrimoniale – Finanziaria le attività e passività sono esposte suddividendole

tra le poste correnti e non correnti; un’attività/passività è classificata come corrente quando

soddisfa uno dei seguenti criteri:

– ci si aspetta che sia realizzata/estinta o si prevede che sia venduta o utilizzata nel normale

ciclo operativo o

– sia posseduta principalmente per essere negoziata oppure

– si prevede che si realizzi/estingua entro 12 mesi dalla data di chiusura del bilancio.

In mancanza di tutte e tre le condizioni, le attività/passività sono classificate come non correnti;

b) nel Conto Economico i componenti positivi e negativi del reddito sono esposti per natura;

c) nel Conto Economico Complessivo sono evidenziate tutte le variazioni degli Altri utili (perdite)

complessivi, intervenute nell’esercizio, generate da transazioni diverse da quelle poste in essere

con gli Azionisti e sulla base di specifici principi contabili IAS/IFRS. La Società ha scelto di

rappresentare tali variazioni in un prospetto separato rispetto al Conto Economico. Le

variazioni degli "Altri utili (perdite) complessivi" sono esposte al netto degli effetti fiscali correlati

con evidenza, in una voce separata, dell’ammontare della fiscalità differita relativa a tali

variazioni identificando separatamente, ai sensi dello IAS 1R in vigore dall’1° gennaio 2013, le

componenti che sono destinate a riversarsi nel conto economico in esercizi successivi e quelle

per le quali non è previsto alcun riversamento al conto economico;

d) il Prospetto dei Movimenti del Patrimonio Netto, così come richiesto dai principi contabili

internazionali, fornisce evidenza separata del risultato di esercizio e di ogni altra variazione non

transitata a Conto Economico, ma imputata direttamente agli Altri utili (perdite) complessivi

sulla base di specifici principi contabili IAS/IFRS, nonché delle operazioni con Azionisti, nella loro

qualità di Azionisti;

e) il Rendiconto Finanziario è redatto applicando il metodo indiretto.

Con riferimento alla delibera CONSOB n. 15519 del 27 luglio 2006, nello schema di situazione

patrimoniale – finanziaria e del conto economico, considerata la loro significatività, sono stati indicati

separatamente i rapporti con parti correlate. Sempre con riferimento alla menzionata delibera, nello

schema del conto economico sono stati indicati separatamente quei proventi ed oneri derivanti da

operazioni non ricorrenti o da fatti che non si ripetono frequentemente nel consueto svolgimento

dell’attività; l’identificazione delle operazioni non ricorrenti è effettuata con criteri gestionali interni in

assenza di norme di riferimento e potrebbe quindi differire da quella adottata da altri Emittenti o

operatori del settore.

PRINCIPI CONTABILI E CRITERI DI VALUTAZIONE

Nella redazione del presente bilancio separato sono stati applicati gli stessi principi contabili e criteri di

valutazione adottati nella redazione del bilancio separato al 31 dicembre 2023, integrati da quanto

descritto al paragrafo “Principi contabili, emendamenti ed interpretazioni IFRS applicati dal 1° gennaio

2024”.

Le aree che hanno richiesto un maggior grado di discrezionalità e lo sviluppo di significative assunzioni

e stime, sono state riportate nel paragrafo “Poste soggette a significative assunzioni e stime”.

Tutti gli importi del bilancio separato sono in Euro, salvo diversa indicazione.


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PRINCIPI CONTABILI, EMENDAMENTI ED INTERPRETAZIONI IFRS APPLICATI DAL 1° GENNAIO 2024

I seguenti principi contabili, emendamenti e interpretazioni IFRS sono stati applicati per la prima volta

dalla Società a partire dal 1° gennaio 2024:

• In data 23 gennaio 2020 lo IASB ha pubblicato un emendamento denominato “Amendments to IAS 1

Presentation of Financial Statements: Classification of Liabilities as Current or Non-current” ed in data

31 ottobre 2022 ha pubblicato un emendamento denominato “Amendments to IAS 1 Presentation of

Financial Statements: Non-Current Liabilities with Covenants”. Tali modifiche hanno l’obiettivo di

chiarire come classificare i debiti e le altre passività a breve o lungo termine. Inoltre, le modifiche

migliorano altresì le informazioni che un’entità deve fornire quando il suo diritto di differire

l’estinzione di una passività per almeno dodici mesi è soggetto al rispetto di determinati parametri

(i.e. covenants).

L'adozione di tali emendamenti non ha comportato effetti sul bilancio separato della Società.

• In data 22 settembre 2022 lo IASB ha pubblicato un emendamento denominato “Amendments to

IFRS 16 Leases: Lease Liability in a Sale and Leaseback”. Il documento richiede al venditore-lessee di

valutare la passività per il lease riveniente da una transazione di sale & leaseback in modo da non

rilevare un provento o una perdita che si riferiscano al diritto d’uso trattenuto.

L'adozione di tale emendamento non ha comportato effetti sul bilancio separato della Società.

• In data 25 maggio 2023 lo IASB ha pubblicato un emendamento denominato “Amendments to IAS 7

Statement of Cash Flows and IFRS 7 Financial Instruments: Disclosures: Supplier Finance Arrangements”.

Il documento richiede ad un’entità di fornire informazioni aggiuntive sugli accordi di reverse

factoring che permettano agli utilizzatori del bilancio di valutare in che modo gli accordi finanziari

con i fornitori possano influenzare le passività e i flussi finanziari dell’entità e di comprendere

l'effetto di tali accordi sull’esposizione dell’entità al rischio di liquidità. L'adozione di tale

emendamento non ha comportato effetti sul bilancio separato della Società.

PRINCIPI CONTABILI, EMENDAMENTI ED INTERPRETAZIONI IFRS OMOLOGATI DALL’UNIONE

EUROPEA, NON ANCORA OBBLIGATORIAMENTE APPLICABILI E NON ADOTTATI IN VIA ANTICIPATA

DALLA SOCIETA' AL 31 DICEMBRE 2024

• In data 15 agosto 2023 lo IASB ha pubblicato un emendamento denominato “Amendments to IAS 21

The Effects of Changes in Foreign Exchange Rates: Lack of Exchangeability”. Il documento richiede ad

un’entità di applicare una metodologia da applicare in maniera coerente al fine di verificare se una

valuta può essere convertita in un’altra e, quando ciò non è possibile, come determinare il tasso di

cambio da utilizzare e l’informativa da fornire in nota integrativa. La modifica si applicherà dal 1°

gennaio 2025, ma è consentita un’applicazione anticipata. Gli Amministratori non si attendono un

effetto significativo nel bilancio separato della Società dall’adozione di tale emendamento.

PRINCIPI CONTABILI, EMENDAMENTI ED INTERPRETAZIONI IFRS NON ANCORA OMOLOGATI

DALL’UNIONE EUROPEA AL 31 DICEMBRE 2024

Alla data di riferimento del presente bilancio separato gli organi competenti dell’Unione Europea non

hanno ancora concluso il processo di omologazione necessario per l’adozione degli emendamenti e dei

principi sotto descritti.

• In data 30 maggio 2024 lo IASB ha pubblicato il documento “Amendments to the Classification and

Measurement of Financial Instruments—Amendments to IFRS 9 and IFRS 7″. Il documento chiarisce

alcuni aspetti problematici emersi dalla post-implementation review dell’IFRS 9, tra cui il trattamento

contabile delle attività finanziarie i cui rendimenti variano al raggiungimento di obiettivi ESG (i.e.

green bonds). In particolare, le modifiche hanno l’obiettivo di:


Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024	pagina 324


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◦ chiarire la classificazione delle attività finanziarie con rendimenti variabili e legati ad obiettivi

ambientali, sociali e di governance aziendale (ESG) ed i criteri da utilizzare per l’assessment del

SPPI test;

◦ determinare che la data di regolamento delle passività tramite sistemi di pagamento

elettronici è quella in cui la passività risulta estinta. Tuttavia, è consentito ad un’entità di

adottare una politica contabile per consentire di eliminare contabilmente una passività

finanziaria prima di consegnare liquidità alla data di regolamento in presenza di determinate

condizioni specifiche.

Con queste modifiche, lo IASB ha inoltre introdotto ulteriori requisiti di informativa riguardo in

particolare ad investimenti in strumenti di capitale designati a FVOCI. Le modifiche si

applicheranno a partire dai bilanci degli esercizi che hanno inizio dal 1° gennaio 2026. Gli

Amministratori non si attendono un effetto significativo nel bilancio separato della Società

dall’adozione di tale emendamento.

• In data 18 luglio 2024 lo IASB ha pubblicato un documento denominato “Annual Improvements

Volume 11”. Il documento include chiarimenti, semplificazioni, correzioni e cambiamenti volti a

migliorare la coerenza di diversi IFRS Accounting Standards. I principi modificati sono:

◦ IFRS 1 First-time Adoption of International Financial Reporting Standards;

◦ IFRS 7 Financial Instruments: Disclosures e le relative linee guida sull'implementazione

dell'IFRS 7;

◦ IFRS 9 Financial Instruments;

◦ IFRS 10 Consolidated Financial Statements; e

◦ IAS 7 Statement of Cash Flows.

Le modifiche si applicheranno dal 1° gennaio 2026, ma è consentita un’applicazione anticipata. Gli

Amministratori non si attendono un effetto significativo nel bilancio separato della Società

dall’adozione di tali emendamenti.

• In data 18 dicembre 2024 lo IASB ha pubblicato un emendamento denominato “Contracts

Referencing Nature-dependent Electricity – Amendment to IFRS 9 and IFRS 7”. Il documento ha

l’obiettivo di supportare le entità nel rendicontare gli effetti finanziari dei contratti di acquisto di

elettricità prodotta da fonti rinnovabili (spesso strutturati come Power Purchase Agreements). Sulla

base di tali contratti, la quantità di elettricità generata ed acquistata può variare in base a fattori

incontrollabili quali le condizioni meteorologiche. Lo IASB ha apportato emendamenti mirati ai

principi IFRS 9 e IFRS 7. Gli emendamenti includono:

◦ un chiarimento riguardo all’applicazione dei requisiti di “own use” a questa tipologia di

contratti;

◦ dei criteri per consentire la contabilizzazione di tali contratti come strumenti di copertura; e,

◦ dei nuovi requisiti di informativa per consentire agli utilizzatori del bilancio di comprendere

l'effetto di questi contratti sulle performance finanziarie e sui flussi di cassa di un’entità.

La modifica si applicherà dal 1° gennaio 2026, ma è consentita un’applicazione anticipata. Gli

Amministratori non si attendono un effetto significativo nel bilancio separato della Società.

• In data 9 aprile 2024 lo IASB ha pubblicato un nuovo principio IFRS 18 Presentation and Disclosure in

Financial Statements che sostituirà il principio IAS 1 Presentation of Financial Statements. Il nuovo

principio si pone l’obiettivo di migliorare la presentazione degli schemi di bilancio, con particolare

riferimento allo schema del conto economico. In particolare, il nuovo principio richiede di:

◦ classificare i ricavi e i costi in tre nuove categorie (sezione operativa, sezione investimento e

sezione finanziaria), oltre alle categorie imposte e attività cessate già presenti nello schema

di conto economico;

◦ presentare due nuovi sub-totali, il risultato operativo e il risultato prima degli interessi e

tasse (i.e. EBIT).

Il nuovo principio inoltre:

◦ richiede maggiori informazioni sugli indicatori di performance definiti dal management;


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