DIGITAL VALUE S.p.A.

SEDE LEGALE IN ROMA, VIA DELLA MAGLIANELLA N. 65/E

CAPITALE SOCIALE SOTTOSCRITTO E VERSATO € 1.554.957,60

N. REA 1554887

REGISTRO DELLE IMPRESE DI ROMA E CODICE FISCALE N. 10400090964

RELAZIONE FINANZIARIA

CONSOLIDATA E SEPARATA

al 31 dicembre 2023

INDICE

CORPORATE GOVERNANCE 3

Consiglio di amministrazione 3

Comitati Consiliari 3

Collegio sindacale 3

Dirigente preposto alla redazione dei documenti contabili societari 3

Organismo di vigilanza 3

Società di revisione 3

Premessa 4

Principali azionisti e andamento del titolo 5

Modello di business 7

Quadro macroeconomico 9

Sviluppo della domanda e andamento del settore in cui opera il Gruppo 11

Analisi della situazione economica, patrimoniale e finanziaria del Gruppo 16

Analisi della situazione economica, patrimoniale e finanziaria della Capogruppo 22

Area di consolidamento e criteri di consolidamento 24

Andamento delle società del Gruppo 25

Principali rischi ed incertezze connessi all’attività 27

Altre informazioni 31

PROSPETTI CONTABILI CONSOLIDATI 35

NOTE ESPLICATIVE ALLA RELAZIONE FINANZIARIA CONSOLIDATA 39

PROSPETTI CONTABILI SEPARATI 87

NOTE ESPLICATIVE ALLA RELAZIONE FINANZIARIA SEPARATA 91

Consiglio di amministrazione

Presidente Esecutivo Massimo Rossi

Consigliere Delegato Paolo Vantellini

Consigliere Riccardo Benedini

Consigliere Marco Patuano

Consigliere Indipendente Maria Grazia Filippini

Consigliere Indipendente Mario Vitale

Consigliere Indipendente Maria Luisa Mosconi

Comitati Consiliari

Comitato per il Controllo e i Rischi: composto dai Consiglieri: Maria Luisa Mosconi (Presidente),

Maria Grazia Filippini, Mario Vitale;

Comitato per le Nomine e la Remunerazione: composto dai Consiglieri: Maria Grazia Filippini

(Presidente), Maria Luisa Mosconi, Marco Patuano;

Comitato Parti Correlate: composto dai Consiglieri: Maria Grazia Filippini (Presidente), Maria

Luisa Mosconi, Mario Vitale;

Comitato Sostenibilità: Mario Vitale (Presidente), Marco Patuano, Riccardo Benedini.

Collegio sindacale

Presidente Sergio Marchese

Sindaco effettivo Paola Ginevri Latoni

Sindaco effettivo Gian Luca Succi

Sindaco supplente Alessandra Tella

Sindaco supplente Lucia Calore

Dirigente preposto alla redazione Alessandro Pasqualin

dei documenti contabili societari

Organismo di vigilanza Alessia Egidi

Michele Bencini

Agostino Scarano

Società di revisione BDO ITALIA S.p.A.

PREMESSA

La Relazione Finanziaria Consolidata e Separata relativa all’esercizio chiuso il 31 dicembre

2023 di Digital Value S.p.A. ("Capogruppo" e, con riferimento al perimetro di

consolidamento, "Gruppo") è stata redatta in conformità in conformità ai principi contabili

internazionali IAS-IFRS.

La presente Relazione fornisce le informazioni più significative sulla situazione economica,

patrimoniale, finanziaria e sulla gestione di Digital Value S.p.A. e del suo Gruppo.

Gli importi negli schemi, nelle tabelle e note esplicative sono espressi in migliaia di €.

La Relazione Finanziaria relativa all’esercizio chiuso il 31 dicembre 2023 evidenzia un utile

netto consolidato di 38.809 migliaia € ed un utile netto separato di 31.398 migliaia €.

Digital Value S.p.A., ammessa al sistema multilaterale di negoziazione denominato

“Euronext-Growth Milan”, organizzato e gestito da Borsa Italiana S.p.A., a far data dal 8

novembre 2018, è il risultato del processo di integrazione di due imprese primarie del

segmento Large Account del settore Technology & Service Solutions: Italware S.r.l e ITD

Solutions S.p.A., nonché della successiva acquisizione di TT Tecnosistemi S.p.A. Società

Benefit.

Borsa Italiana con provvedimento n. 8943 del 2 maggio 2023 ha disposto l’ammissione a

quotazione sul mercato regolamento Euronext Milan, organizzato e gestito da Borsa Italiana

(“Euronext Milan”), delle azioni ordinarie della Società. Con lo stesso provvedimento Borsa

Italiana ha disposto la contestuale revoca dalle negoziazioni sul sistema multilaterale di

negoziazione Euronext Growth Milan, organizzato e gestito da Borsa Italiana (“Euronext

Growth Milan”), delle azioni ordinarie della Società.

L'inizio delle negoziazioni delle azioni all'Euronext Milan, è avvenuto a partire da mercoledì

10 maggio 2023.

Il Comitato Tecnico di FTSE Italia Index Series ha inserito Digital Value dal 18 settembre

2023 nel FTSE MIB Mid Cap, uno dei principali indici di Borsa Italiana, che include le 60

azioni più liquide e capitalizzate quotate sui mercati Euronext Milan e Euronext MIV Milan

e non incluse nell'indice FTSE MIB (che limita la sua composizione alle 40 azioni più liquide

e capitalizzate del mercato).

Digital Value è, inoltre, inserita dal giugno 2022 nel segmento Euronext Tech Leaders, che

raggruppa le società Tech ad alta crescita quotate su Euronext.

Il Gruppo svolge attività di ricerca, progettazione, sviluppo e commercializzazione di

soluzioni e servizi ICT per la digitalizzazione di clienti large account operanti nei settori

strategici dell’economia del paese - Telecomunicazioni, Trasporti, Utilities, Finance,

Industria e Pubblica Amministrazione – che rappresentano il segmento trainante del

mercato ICT). Digital Value consolida competenze uniche e specializzate, in grado di offrire

una copertura completa del fabbisogno di innovazione tecnologica dei segmenti chiave di

mercato, risultato di un percorso di crescita costante e significativa.

Il successo del Gruppo è basato sull’unicità di competenze, know-how e specializzazione

delle proprie risorse umane nonché sulla riconosciuta capacità di pianificare, implementare

e gestire soluzioni progettuali innovative e funzionali alla digitalizzazione della clientela.

PRINCIPALI AZIONISTI E ANDAMENTO DEL TITOLO

Il capitale sottoscritto e versato alla data odierna è pari a 1.555 migliaia € ed è rappresentato

da n. 9.969.576 azioni prive di valore nominale così suddivise:

Descrizione Numero

Azioni ordinarie

Totale

9.969.576

La seguente tabella illustra, secondo le risultanze del libro soci nonché sulla base delle altre

informazioni a disposizione di Digital Value S.p.A., gli azionisti che detengono una

percentuale superiore al 3% del capitale sociale.

Azionista

N. azioni con

diritto di voto

% sul capitale

DV Holding S.p.A.

6.441.833

64,615%

Ai sensi del Regolamento per il Voto Maggiorato - entrato in vigore dalla data di inizio delle

negoziazioni delle azioni ordinarie della Società sul Euronext Milan organizzato e gestito

da Borsa Italiana S.p.A., intervenuta in data 10 maggio 2023 - la maggiorazione del voto

relativamente alle azioni esistenti prima della data di avvio delle negoziazioni Euronext

Milan si intende maturata a decorrere dal 24 mesi dalla data di iscrizione all’elenco speciale.

Il diritto matura altresì in ipotesi di possesso ininterrotto nei 24 mesi antecedenti

l’introduzione del regolamento.

Di seguito si evidenziano gli Azionisti di Digital Value S.p.A. con una partecipazione

superiore al 3% del capitale sociale che alla data della presente relazione hanno richiesto e

ottenuto alla data l’iscrizione nell’Elenco per il conseguimento della maggiorazione del

diritto di voto.

*Percentuale determinata sulla base dell’ammontare complessivo dei diritti di voto, comunicato il 16 maggio 2023 ex art. 85-bis, comma

4-bis, del Regolamento Consob 11971/ 1999

Azionista

Data maggiorazione

Totale diritti di voto

% *

DV Holding S.p.A.

10 Maggio 2023

12.883.666

78,504%

Si evidenzia che a partire dal mese di febbraio 2022 la Società, in esecuzione delle delibere

dell’Assemblea ordinaria dei soci del 30 aprile 2021 e di quelle successive del 29 aprile 2022

e del 5 aprile 2023, ha dato avvio a un programma di acquisto di azioni proprie come utile

opportunità strategica di investimento per ogni finalità consentita dalle vigenti disposizioni

di legge. Gli acquisti possono avere ad oggetto massime numero 100.000 azioni ordinarie

della Società, prive di indicazione del valore nominale, per un controvalore massimo

stabilito in 10.000.000 €.

Al 31.12.2023 sono state acquistate n. 18.436 azioni, per un controvalore totale di 1.231

migliaia di euro, ed al 23.04.2023 sono state acquistate n. 43.259 azioni, per un controvalore

totale di 2.597 migliaia di euro.

Il valore del titolo Digital Value al 31.12.23 è stato pari a 61,80 €, rispetto alla quotazione

rilevata al 31.12.2022, pari a 66,70 €.

In data 26 aprile 2024 il titolo ha chiuso con una quotazione di 55,60 € ed una

capitalizzazione di borsa pari ad 554,3 milioni €.

I grafici che seguono mostrano l’andamento del titolo DGV nel periodo 24.04.2023 –

24.04.2024 (Fig. 1)

Andamento del Titolo DGV.MI

Fig. 1 Andamento titolo DGV nel periodo 24/04/2023 – 24/04/2024

MODELLO DI BUSINESS

La catena del valore dell’Information & Communication Technology (nel seguito anche

“ICT”) Infrastrutturale, si compone tradizionalmente di tre fasi sequenziali che richiedono

specifiche competenze distintive ed in cui operano tradizionalmente soggetti specializzati:

i. La definizione delle tecnologie di riferimento: il continuo sviluppo di nuove

soluzioni per rispondere ai fabbisogni ICT porta alla necessità di possedere

competenze distintive sulle ultime tecnologie che si sviluppano sia per le componenti

on premise, sia per le soluzioni cloud based; gli ICT Technology Advisors e gli

Strategic Consultants si prefiggono lo scopo di analizzare la situazione specifica di

un singolo cliente (sia in termini di gestione del parco installato, sia in termini di

fabbisogno futuro) e di definire le traiettorie tecnologiche e le migliori strategie

attuative per affrontare il percorso di digital transformation;

ii. La definizione del caso concreto: una volta definito il panorama teorico ottimale, i

Business Consultants e i Demand Experts si prefiggono l’obiettivo di definire le

migliori soluzioni per ciascun caso concreto e predisporre le Linee Guida di

riferimento ed il relativo Design per la traduzione delle specifiche di alto livello in

progetti attuativi;

iii. Il progetto di dettaglio e la sua implementazione: la terza fase del processo di Digital

Transformation consiste nella predisposizione dei Piani Operativi di dettaglio, nella

customizzazione dei prodotti standard rispetto alle esigenze puntuali del cliente,

nell’installazione delle nuove tecnologie nella realtà aziendale, nell’integrazione

delle nuove macchine (fisiche o virtuali) con le infrastrutture già installate, nella

migrazione degli applicativi e delle relative basi dati sui nuovi apparati, nella

misurazione delle performance e nella manutenzione (corrente ed evolutiva)

delle soluzioni implementate. Le attività operative comprendono una ampia catena

di processi che vanno dalla logistica dei materiali, alla fase di installazione operativa,

all’integrazione e alla gestione delle soluzioni applicative che governano le

infrastrutture (Security Operation Center, Network Operation Center, Orchestration,

gestione dei software e delle applicazioni core, etc).

Il Gruppo si contraddistingue all’interno del mercato di riferimento per essere un operatore

in grado di porsi come punto di contatto unico del cliente lungo tutte le fasi della catena del

valore che si frappongono tra il cliente e i singoli fornitori di tecnologia, individuando i

prodotti/soluzioni più adatti disponibili sul mercato che, in funzione delle specifiche

esigenze del cliente, possano tradursi per quest’ultimo in significativi benefici in termini di

efficienza di costo, miglioramento dei livelli di servizio e semplificazione operativa.

La proposizione ai propri clienti di un’ampia offerta di prodotti e servizi relativi ad una

grande molteplicità di primari produttori di tecnologia globali (“Hyper Var” c.d. “multi-

vendor”) si configura per Digital Value non solo come fattore critico di successo ma anche

quale primario elemento di mitigazione dei principali rischi connessi al relativo modello di

business, in termini di ridotta di dipendenza da singoli/specifici fornitori, di non

significativi rischi connessi a carenza distributiva di singoli/specifici fornitori e di costante

possibilità di accesso alle più evolute tecnologie disponibili sul mercato.

Sul piano operativo, il Gruppo regolamenta le proprie relazioni commerciali con i principali

fornitori e clienti mediante la sottoscrizione di transazioni una tantum, accordi quadro e

contratti pluriennali. In linea con la prassi di mercato nel settore di appartenenza del

Gruppo, taluni contratti prevedono penali per il caso di ritardata esecuzione delle forniture

ovvero per il caso in cui i prodotti e/o i prodotti e servizi forniti non soddisfino le specifiche

tecniche concordate.

L’attività di vendita di prodotti e servizi è considerata un’attività strategica, pertanto, viene

posta in essere in prevalenza attraverso una rete commerciale interna al Gruppo.

Il Gruppo si avvale per lo svolgimento di alcune attività operative ed a minore complessità

e strategicità, quali ad esempio la logistica e distribuzione, di partner esterni con i quali

sussistono rapporti consolidati e pluriennali, mantenendo la progettazione ed il controllo

delle attività citate all’interno.

Con i propri principali clienti, il Gruppo intrattiene rapporti consolidati da almeno cinque

anni ed ha mantenuto sostanzialmente costante il numero dei propri clienti.

QUADRO MACROECONOMICO

L’andamento dell’economia globale nel 2023 ha registrato una crescita rallentata rispetto al

2022 (+2,7% il PIL globale, rispetto al +3,1% nel 2022) a causa del rialzo dei tassi di interesse

in uno scenario di elevata inflazione (5,6% nel 2023) con una dinamica inversa nei due

semestri.

Agli inizi del 2023 l’economia mondiale ha evidenziato una maggiore solidità rispetto alla

fine del 2022, grazie alla riapertura dell’economia cinese e alla tenuta dei mercati del lavoro

negli Stati Uniti. Le difficoltà che hanno interessato il settore bancario statunitense agli inizi

di marzo hanno avuto delle ricadute sui mercati finanziari mondiali, ma, da allora, la

maggior parte dei prezzi delle attività ha recuperato le perdite registrate nel periodo.

Alla fine del 2023, tuttavia, l’attività economica mondiale si è indebolita: la produzione

manifatturiera ha continuato a ristagnare e la dinamica dei servizi ha perso vigore. Negli

Stati Uniti, dopo la forte espansione dei consumi nel terzo trimestre, sono emersi alcuni

segnali di rallentamento dell’attività; in Cina il protrarsi della crisi del settore immobiliare

sta frenando la crescita, che rimane ben al di sotto del periodo pre-pandemico. Gli scambi

internazionali hanno registrato una dinamica modesta, su cui hanno inciso la debolezza

della domanda di beni e la stretta monetaria a livello globale. Dopo l’accentuata volatilità di

inizio ottobre, i prezzi del greggio e del gas naturale sono diminuiti e sono rimasti contenuti

nonostante gli attacchi al traffico navale nel Mar Rosso.

In deciso rallentamento la crescita dell’Europa (+0,5% nel 2023 rispetto al +3,5% nel 2022)

per effetto della debolezza della domanda impattata dalla politica monetaria restrittiva

(incremento dei tassi di interesse di 200 punti base durante l’anno, dopo i rialzi di 425 punti

base nel 2022). L’andamento dell’economia degli Stati Uniti è stato migliore delle attese

(+2,5% nel 2023 rispetto al +1,9% nel 2022) grazie alla resilienza del mercato del lavoro e al

calo dell’inflazione che hanno sostenuto i consumi. Il rallentamento dell’inflazione (4,1% nel

2023 rispetto all’8,0% del 2022) ha consentito alla Federal Reserve di tenere i tassi d’interesse

invariati da fine luglio dopo i rialzi di 100 punti base avvenuti nel primo semestre 2023. La

crescita economica in Cina (+5,2% nel 2023 rispetto al +3,0% nel 2022) è stata sostenuta dai

consumi e dal settore industriale.

Fonte: analisi interne, S&P Global Market Intelligence febbraio 2024

Le divergenze delle aspettative dei mercati sull’inflazione e delle politiche monetarie delle

banche centrali sono stati i fattori chiave che hanno guidato la dinamica dei tassi di cambio

nel 2023. La riduzione dei differenziali dei tassi d’interesse tra USA ed Eurozona ha portato

a un rafforzamento dell’euro sul dollaro USA. L’euro si è attestato a una media di 1,08

dollari USA nel 2023 apprezzandosi del 2,7% rispetto allo stesso periodo nel 2022 (1,05

dollari USA).

Nel corso dell’esercizio 2023 è continuata la fase di restrizione della politica monetaria; il

Consiglio direttivo della Banca Centrale Europea ha alzato i tassi ufficiali per un totale di

200 punti base tra febbraio e settembre, con interventi che hanno portato i tassi di interesse

sulle operazioni di rifinanziamento principali, sulle operazioni di rifinanziamento

marginale e sui depositi presso la banca centrale rispettivamente al 4,50%, al 4,75% e al

4,00%. Nelle successive sedute, inclusa quella del 24 gennaio 2024, il Consiglio direttivo

della Banca Centrale Europea ha deciso di mantenere invariati i tre tassi di interesse di

riferimento.

Per il 2024, gli esperti dell’Eurozona prevedono primi segnali di stabilizzazione che però

non paiono coerenti con una significativa ripartenza della crescita che si stima arriverà nel

secondo semestre dell’anno dopo un debole avvio di 2024 ed il superamento delle politiche

di restrizione monetaria e creditizia con conseguente ripresa del potere di acquisto e degli

investimenti fissi da parte delle amministrazioni pubbliche e delle imprese.

Il Pil è previsto con un tasso di incremento medio annuo in termini reali del +0,4%, rispetto

allo +0,5% del 2023, e per poi stabilizzarsi all’1,3% nel 2025.

Il complesso contesto geopolitico continua a rappresentare un fattore di rischio.

Fonte: tassi di cambio medi del periodo. Fonte: banche centrali nazionali

SVILUPPO DELLA DOMANDA ED ANDAMENTO DEL SETTORE IN CUI OPERA IL

GRUPPO

Il mercato italiano dell’Information & Communication Technology (nel seguito anche

“ICT”) è storicamente in ritardo rispetto quello dell’Eurozona in termini di digitalizzazione.

La spinta alla trasformazione digitale per recuperare tale gap verso gli altri Paesi

dell’Eurozona comparabili rappresenta per le imprese e le amministrazioni pubbliche il

fattore determinante per una maggiore crescita del settore ICT anche grazie al supporto dei

programmi del Piano Nazionale di Ripresa e Resilienza (nel seguito anche “PNRR”) e

Programma di Politica del Decennio Digitale 2030 (nel seguito anche “DDPP”)

In particolare, all’interno di questo scenario, si stima che l’Italia abbia un ruolo significativo

dato un “potenziale digitale inespresso”. Le infrastrutture sono il settore su cui si registrano

i maggiori progressi, mentre le competenze ed i servizi restano il punto di debolezza. Da

potenziare anche alcuni aspetti della digitalizzazione dei servizi pubblici. Tuttavia, si legge

nella nostra scheda Paese del DDPP che “le strategie adottate su cloud, blockchain,

intelligenza artificiale e, recentemente, sulla sicurezza informatica, insieme alle riforme e

agli investimenti previsti dal PNRR, creano un solido quadro normativo per realizzare una

trasformazione digitale sostenibile e inclusiva”.

Le tecnologie innovative come i Data Analytics, Cybersecurity, Cloud e IA rappresentano

le priorità di investimento per le imprese e le amministrazioni pubbliche, rappresentando

quindi i Digital Enabler delle strategie di crescita ICT. Tra questi, l’IA è il segmento più

promettente sia in termini di volumi, tecnologie impiegate e ricadute commerciali. Tra i

Digital Enabler si devono anche includere i programmi di investimento definiti nell’ambito

del PNRR, che nonostante i ritardi accumulati ha già raggiunto importanti obiettivi di

digitalizzazione, quali ad esempio la riforma “Cloud First and Interoperability” e l’adozione

sempre più diffusa di politiche di ICT procurement, nonché l’adozione del Piano Nazionale

sulle nuove competenze ICT.

Anitec-Assinform stima che, seppur influenzato da uno scenario economico negativo e di

inflazione, le proiezioni di chiusura per il 2023 confermino una crescita del settore ICT al +

2,8% rispetto all’anno precedente pari a 79,2 miliardi di euro.

In particolare, il mercato dei servizi ICT dovrebbe registrare una crescita annua superiore

alla meda del comparto pari al + 9% rispetto al 2023, sostenuta dalla crescita del Cloud e dei

relativi Managed Services.

Il mercato italiano dell’ICT continuerà a beneficiare del potenziale inespresso di

digitalizzazione rispetto agli altri paesi comparabili dell’Eurozona, investendo in

prevalenza nei citati Digital Enabler sia da parte delle imprese che delle amministrazioni

pubbliche, anche grazie al supporto dei fondi PNRR.

Anitec-Assinform stimano pertanto (ottobre 2023) una crescita del mercato italiano ICT del

+ 3,8% nel 2024 e del +4,8% nel 2025 sempre rispetto all’anno precedente. Il tasso annuo

medio ponderato di crescita per il periodo 2022-2025 è stimato pari al +4,1%

In tale mercato complessivo, il mercato in cui opera Digital Value è quello dell’Information

Technology, le cui dimensioni sono pari a 23,7 miliardi di euro, in aumento del +19,7%

rispetto al 2022 e per il quale si prevede un tasso annuo medio ponderato di crescita per il

periodo 2022-2025 pari al +5,3%

In tale orizzonte di previsione i Digital Enabler avranno una crescita superiore a quella del

mercato rappresentando i tre insiemi di tecnologie su cui maggiormente saranno focalizzati

i programmi di investimenti pubblici e privati, seppur con velocità differenti ed

inversamente proporzionali alla dimensione del mercato indirizzato e dal livello di maturità

delle tecnologie abilitanti.

M€ 2022 2023 2024E 2025E CAGR 22-25 23/22 24/23 25/24

Hardware 6.392 6.024 6.028 6.122 -1,4% -5,8% 0,1% 1,6%

Software 4.073 4.123 4.261 4.452 3,0% 1,2% 3,3% 4,5%

Development services 4.019 4.186 4.382 4.625 4,8% 4,2% 4,7% 5,5%

Managed services 8.534 9.415 10.451 11.643 10,9% 10,3% 11,0% 11,4%

Total IT Market 23.017 23.748 25.121 26.843 5,3% 3,2% 5,8% 6,9%

Tra questi il mercato Cloud rappresenta, per volumi di investimento, il principale motore

dello sviluppo con una crescita media annua ponderata per il periodo 2022-2025 pari a

+18,1%.

La crescita del mercato dell’Information Technology nei prossimi anni sarà distribuita

attraverso tutti i principali settori industriali, fatta eccezione per Telco & Media che

registrerà un tasso di crescita inferiore rispetto agli altri, quali ad esempio Banks e Public

Admin (Central & Local)

In particolare, la pubblica amministrazione centrale ha progressivamente aumentato al la

sua digitalizzazione come certificato dal DDPP, sostenuta dalla “missione 1” del PNRR che

ha destinato 9 miliardi di euro alla digitalizzazione e innovazione del PA. Anitec-Assinform

e NetConsulting stimano, infatti, che per la Pubblica Amministrazione (centrale e locale) il

tasso annuo medio ponderato di crescita per il periodo 2022-2025 sarà pari a +5,6%.

Il settore bancario rappresenta il principale fruitore dei servizi ICT in termini di volumi di

spesa e di investimento, per il quale si stima un tasso annuo medio ponderato di crescita per

il periodo 2022-2025 sarà pari a +4,0%.

In relazione al PNRR, che si ricorda ha allocato 48 miliardi di euro ai programmi di

digitalizzazione, la Corte dei Conti ha riportato diversi ritardi nei pur numerosi progetti di

trasformazione sia nella fase di disegno che nella relativa implementazione.

Tale ritardo rappresenta, come evidenziato in precedenza, un sicuro fattore di accelerazione

per il futuro.

In sintesi, sono previsti investimenti pari a 1.350 migliaia di euro nel 2024 (+440 migliaia di

euro rispetto 2023), 1.865 migliaia di euro nel 2025 e 2.350 migliaia di euro nel 2026 che

porteranno l’Italia ad confermare una crescita superiore in investimenti ICT rispetto agli

altri paesi europei – come nel periodo 2017-2022 - in riferimento alla curva di convergenza

agli obiettivi europei definiti dal DDPP fissati per il 2030.

Rispetto alla realizzazione di tale scenario, una sfida importante e determinante è

rappresentata dalla carenza di competenze e risorse specialistiche ICT anche considerando

la forte concorrenza europea nelle politiche salariali rispetto alle medie italiane.

Analisi della situazione economica, patrimoniale e finanziaria del Gruppo

Risultati reddituali consolidati

Viene di seguito esposto il conto economico consolidato riclassificato (dati in migliaia di

euro) al 31 dicembre 2023. Lo schema di conto economico è comparato con il corrispondente

periodo dell’esercizio precedente.

Conto economico consolidato riclassificato 31/12/2023

31/12/2022

Var.%

Ricavi delle vendite e delle prestazioni 846.482 706.178

Altri ricavi e proventi 910 2.334

Totale Ricavi e Altri Proventi 847.391 708.512 19,6%

Costi per acquisto prodotti 570.586 507.337

Costi per servizi e godimento beni di terzi 160.608 104.229

Costo del lavoro 24.969 22.318

Altri oneri di gestione 731 1057

Totale Costi per acquisto prodotti e Costi operativi 756.894 634.940 19,2%

Margine operativo lordo (Ebitda) 90.497 73.572 23,0%

Ammortamenti imm. materiali e immateriali 27.979 21.466

Svalutazione crediti e fondo rischi 1543 1047

Risultato operativo (Ebit) 60.974 51.058 19,4%

Costi non ricorrenti 1.067 1.029

Proventi e oneri finanziari 4.597 1711

Rettifiche di valore di attività finanziarie (146) 350

Risultato prima delle imposte (Ebt) 55.455 47.968 15,6%

Imposte sul reddito 16.874 13.942

Risultato netto 38.581 34.027 14,1%

Risultato netto di pertinenza del Gruppo 38.370 33.949

Risultato netto di pertinenza di terzi 211 77

I Ricavi netti consolidati sono pari a 847.391 milioni di euro, in crescita di +138.9 milioni

di euro, +19,6% rispetto all’esercizio precedente, l’incremento è ascrivibile alla crescita

organica del Gruppo.

Tale risultato è stato raggiunto grazie al posizionamento competitivo delle aziende del

Gruppo sul mercato ICT di riferimento (Infrastructure ICT & Managed Services) nel

segmento dei Grandi Clienti, basato su una gamma sempre più ampia di soluzioni

tecnologiche e di partnership con vendors internazionali e sulle competenze professionali

certificate del personale Digital Value che hanno permesso di fornire una crescente varietà

di servizi. Il Gruppo Digital Value è oggi il player leader del mercato italiano (per

dimensioni e per varietà di offerta) nel Digital Transformation Journey del mercato Large &

Top Enterprises, accompagnando i propri clienti dal ridisegno delle postazioni di

produttività personale, al disegno-implementazione-gestione delle infrastrutture di Data

Center, alla gestione integrale dei dati (trasporto, archiviazione, gestione e analisi), alla

sicurezza delle soluzioni ICT, allo sviluppo dei percorsi più innovativi della Digital Business

Transformation.

Analizzando i Ricavi Consolidati per Linea di Business si osserva:

- Next Generation Data Center: Il mercato storico di Digital Value ha confermato il

trend positivo, di primaria importanza sulla performance commerciale, con ricavi per

417,3 milioni di euro, +119 milioni di euro rispetto all’esercizio precedente. In questa

linea di business si evidenziano numerose attività per la realizzazione e

manutenzione di Reti e piattaforme, Datacenter di nuova generazione: tra le più

rilevanti si segnala la commessa per un progetto di ammodernamento e gestione “as

a service” dell’infrastruttura per un noto operatore dei trasporti;

- Digital Business Transformation: La linea presenta ricavi per 271,0 milioni di euro Le

attività che compongono questo segmento vedono in aumento la presenza di progetti

e servizi per la Cyber Security, quale effetto dei crescenti attacchi hacker e della

maggiore richiesta di soluzioni preventive e correttive da parte dei nostri clienti. Tra

le commesse più significative di questa linea di business si segnalano anche progetti

Cloud di grandi dimensioni per una nota realtà italiana operante nel settore della

Difesa;

- Smart Workplace Transformation: Le soluzioni di questa area presentano ricavi per

159,1 milioni di euro. Nella linea di business che identifica le soluzioni per la gestione

delle postazioni di lavoro, Digital Value si è contraddistinta per il valore competitivo

dell’offerta in termini di soluzioni best of breed e di delivery efficiente e capillare, sia

sul territorio nazionale che europeo, come nel caso di un progetto per una

multinazionale nel settore Oil & Gas per la quale ci occupiamo dei servizi di Print

Management su cinque nazioni d’Europa.

Con riferimento ai principali progetti aggiudicati nel corso del 2023 si segnalano:

- l’aggiudicazione definitiva di un Accordo Quadro per l’evoluzione

dell’infrastruttura a supporto dei carichi di lavoro mission-critical, per un valore di

31 milioni di Euro. L’accordo, della durata di 48 mesi, prevede tecnologia Dell

VxBlock e relativi servizi di manutenzione. Questa particolare soluzione selezionata

dall’ente, definita “Data Center in a box”, permettendo virtualizzazione, backup,

ripristino e disaster recovery integrato, semplifica, di fatto, la gestione

dell’infrastruttura IT grazie a un sistema progettato su misura e pronto all'uso,

caratterizzato da potenza di storage e funzionalità di protezione dei dati.

- l’aggiudicazione definitiva efficace di un Appalto Strategico per Servizi Cloud Oracle

SaaS- PaaS e supporto specialistico, per un valore di circa 8 milioni di Euro.

L’accordo, della durata di 36 mesi, rinnovabili per ulteriori 12, ha come obiettivo

quello di favorire la modernizzazione delle infrastrutture e, in via prioritaria, la

migrazione al Cloud delle applicazioni di back office dell’Area Strumentale dell’ente,

attualmente presenti su piattaforma Oracle on premise. Tale appalto rappresenta per

il cliente uno dei passaggi di massima importanza a supporto della strategia “Journey

to Cloud”, promossa nell’ambito del “Piano Triennale per l’Informatica nella

Pubblica Amministrazione”.

- l’aggiudicazione definitiva efficace di una gara relativa al progetto di aggiornamento

tecnologico delle infrastrutture in ambiente mainframe di un noto ente pubblico per

un valore di 29.070.200,00 euro. Il progetto, per l’evoluzione dei processi tecnologici

a supporto dei cittadini e delle imprese, prevede un contratto della durata di 36 mesi

finalizzato alla realizzazione di una nuova piattaforma di calcolo per il Centro

Elettronico Nazionale e il Centro di Disaster Recovery del cliente attraverso sistemi

IBM z16, aggiornamento dei sistemi storage DS8000, servizi di manutenzione e tutti

i servizi di setup degli apparati, di cablaggi e di migrazione dei dati. Ne risulterà una

infrastruttura fortemente integrata che innalzerà il livello di continuità di servizio, di

protezione dei dati e di cyber security dei delicatissimi archivi in essa custoditi. Fra i

contenuti innovativi inclusi nel contratto, vi è l’opzione di attivare funzioni evolute

in ambito sicurezza (e.g.: crittografia end to end, Cyber Vault, Safeguarded Copy),

che sono frutto dei continui investimenti IBM nella piattaforma z16 e che, tramite la

stretta collaborazione con i laboratori IBM che sviluppano i sistemi DS8000,

beneficeranno di una integrazione non raggiungibile con altri sistemi Storage.

- l’aggiudicazione definitiva efficace di un Accordo Quadro per implementare e

potenziare l’infrastruttura SAN (Storage Area Network) di una nota società di

Information Technology al servizio dell’Amministrazione economico-finanziaria. Il

progetto, per l’evoluzione tecnologica a supporto dei Dipartimenti Interni e dei

Clienti Istituzionali, ha un valore di 31.361.871 euro, di cui 21.953.309,70 euro di

competenza diretta di Digital Value, e prevede un Accordo Quadro su tecnologia

Hitachi Vantara della durata di 48 mesi, con inizio della fatturazione previsto entro

la fine del corrente anno fiscale. Il potenziamento dell’attuale SAN, nel rispetto del

paradigma della scalabilità, permetterà al cliente di beneficiare di un’infrastruttura

fortemente integrata ed omogenea su tutti gli ambiti operativi (Open e Mainframe)

ed in tutti i Data Center.

- Le aggiudicazioni hanno un valore complessivo di 220.000.000 euro, oltre i massimali

di legge pari a 55.000.000 euro., di cui 168.900.000 euro di competenza diretta del

Gruppo, oltre 42.225.000 euro di relativi massimali di legge. La durata contrattuale è

di 12 mesi con decorrenza a partire dalla conclusione delle attuali convenzioni

prevista per la fine del corrente anno fiscale e con conseguente aumento del

portafoglio contratti del Gruppo per il 2024.

Nel dettaglio;

Lotto 2 soluzioni MongoDB e servizi connessi per un valore di 25.000.000 euro.

Lotto 3 soluzioni IBM, rinnovo della manutenzione per le licenze in uso e servizi

connessi, per un valore di 30.000.000 euro.

Lotto 6 soluzioni software SAP, rinnovo della manutenzione per le licenze in uso e

servizi connessi, in RT con Technis Blu, per un valore di 45.000.000 euro.

Lotto 7 soluzioni software Adobe e servizi connessi, in RT con HTDI, per un valore

di 30.000.000 euro.

Lotto 10 soluzioni Dell, rinnovo della manutenzione per le licenze in uso e servizi

connessi, per un valore di 20.000.000 euro

Lotto 11 soluzioni Citrix-Tibco, rinnovo della manutenzione per le licenze in uso e

servizi connessi, in RT con Trice, per un valore di 40.000.000 euro.

Lotto 12 soluzioni Nutanix e servizi connessi, in RT con Trice, per un valore di

30.000.000 euro.

L’EBITDA si attesta a 90,5 milioni €, (+ 16,9 milioni €, corrispondente a un incremento del

+23,0% vs 2022. Digital Value ha incrementato nel 2023 il margine di Ebitda, pari al 10,68%,

sui ricavi netti grazie alla focalizzazione su una strategia a valore ed un persistente controllo

dei costi operativi e di struttura.

L’EBIT si attesta a 61.0 milioni €, (+9,9 milioni €, corrispondente a un incremento del +19,4%

vs 2022.

Il Risultato netto di periodo è pari a 38.3 milioni €, di cui 0,2 milioni € di pertinenza di

terzi, con una crescita di +4,2 milioni € (+12,5%) rispetto al 31 dicembre 2022.

Situazione patrimoniale e finanziaria consolidata

Di seguito la situazione patrimoniale – finanziaria riclassificata al 31 dicembre 2023.

Stato Patrimoniale Consolidato Riclassificato 31/12/2023 31/12/2022

Immobilizzazioni immateriali 3.128 5.259

Avviamento 23.882 23.835

Immobilizzazioni materiali 82.524 50.864

Partecipazioni 167 167

Altre attività non correnti e imposte anticipate 19.190 236

Totale attività non correnti 128.891 80.360

Rimanenze di magazzino 220.490 234.924

Crediti commerciali 193.025 162.864

Altre attività correnti 39.292 41.939

Attività d’esercizio correnti 452.807 439.726

Debiti verso fornitori 401.983 363.184

Altri debiti correnti 12.107 12.574

Passività d’esercizio a breve termine 414.090 375.759

Capitale d’esercizio netto 167.608 144.328

Fondi e altre passività non correnti 3.101 2.970

Passività nette non correnti 3.101 2.970

Capitale Investito Netto 164.507 141.358

Patrimonio netto di pertinenza del Gruppo 187.288 156.863

Patrimonio netto di pertinenza di Terzi 1130 919

Pos. Finanziaria Netta a Medio Termine 84.186 64.398

Pos. Finanziaria Netta a Breve Termine -108.097 -80.823

Tot. Posizione Fin. Netta (Liquidità Netta) -23.911 -16.425

Mezzi propri e Pos. Finanziaria Netta 164.507 141.358

L’Indebitamento finanziario netto risulta pari a 23,9 milioni €, in miglioramento di 7,5

milioni rispetto alla chiusura dell’esercizio precedente.

Di seguito si dettaglia l’Indebitamento finanziario netto di Gruppo (dati in € migliaia) a

31 dicembre 2023 secondo lo schema ESMA. Per una migliore rappresentazione, in line

con le raccomandazioni ESMA, si è provveduto alla riesposizione dei dati comparativi.

(in migliaia di euro)

Al 31 dicembre

2023

Al 31 dicembre

2022

Variazioni

2023 vs

2022

Var %

2023 vs

2022

A. Disponibilità liquide

- 146.611

- 109.898

- 36.713

33%

B. Mezzi equivalenti alle disponibilità

liquide

- 1.436

- 4.747

3.311

-70%

C. Altre attività finanziarie correnti

D. Liquidità (A)+(B)+(C)

- 148.047

- 114.645

- 33.402

29%

(E) Debito finanziario corrente 6.878 15.472 - 8.594

-56%

(F) Parte corrente dell’indebitamento non

corrente

33.073

18.351

14.722

80%

(G) Indebitamento finanziario corrente

(E)+(F)

39.950

33.823

6.127

18%

(H) Indebitamento finanziario corrente

netto (G)-(D)

- 108.097

- 80.822

- 27.275

34%

(I) Debito finanziario non corrente (esclusi

la parte corrente e gli strumenti di debito)

61.089

44.237

16.852

38%

(J) Strumenti di debito

(K) Debiti commerciali e altri debiti non

correnti 23.097 20.161 2.936 15%

(L) Indebitamento finanziario non corrente

(I)+(J)+(K)

84.186

64.398

19.788

31%

(M) Totale indebitamento finanziario

(H)+(L)

- 23.911

- 16.424

- 7.486

46%

Gli Investimenti sono stati pari a 57,6 milioni € quasi integralmente riconducibili a

soluzioni di Infrastructure On Premise as a Service con alcuni clienti Tier I su contratti di

durata non inferiore a 3 anni che includono una importante componente di servizi.

Con riferimento alla Gestione Finanziaria, Digital Value, considerati gli elevati tassi di

crescita registrati nonché le dinamiche macroeconomiche sopra descritte in tema di

inflazione ed aumento del costo del denaro, ha una particolare attenzione alle dinamiche

del Capitale Circolante Netto. Digital Value si assicura di allineare - ogni volta che ciò risulti

possibile - i termini di incasso/pagamento al fine di evitare l’insorgere di fenomeni di

squilibrio nel ciclo di tesoreria. A supporto della gestione della tesoreria corrente, il Gruppo

– ove necessario – si avvale di contratti di cessione pro-soluto senza notifica di crediti

commerciali ovvero attiva specifici accordi di rinegoziazione dei termini di pagamento con

i principali fornitori. Nel caso di contratti commerciali pluriennali, infine, Digital Value ha

provveduto a stipulare contratti di finanziamento di pari durata per allineare il ciclo

finanziario della Società. Sul piano finanziario, pertanto, il Gruppo finanzia le esigenze di

cassa connesse alla propria gestione corrente prevalentemente tramite la liquidità generata

dalle proprie attività.

Indici di redditività 31/12/2023 31/12/2022

ROI (EBIT/ Attivo corrente + Attivo non corrente) 10,48% 9,82%

ROS (EBIT/Ricavi di vendita) 7,20% 7,23%

ROE (Utile netto/Mezzi propri) 20,49% 21,64%

Indici patrimoniali e di liquidità 31/12/2023 31/12/2022

Liquidità primaria (Disp.liquide/Passività correnti) 35,75% 30,51%

Liquidità generale (Attività correnti/Passività correnti) 109,35% 117,02%

Analisi della situazione economica, patrimoniale e finanziaria della Capogruppo

Risultati reddituali separati

Viene di seguito esposto il conto economico separato riclassificato al 31 dicembre 2023 (dati

in migliaia di €). Lo schema di conto economico è comparato con il corrispondente periodo

dell’esercizio precedente.

Conto economico separato riclassificato 31/12/2023 31/12/2022

Ricavi delle vendite e delle prestazioni 6.887 5.135

Altri ricavi e proventi 15 54

Totale Ricavi e Altri Proventi 6.903 5.189

Costi per acquisto prodotti (109) (86)

Costi per servizi e godimento beni di terzi (3.590) (2.976)

Costo del lavoro (5.014) (3.276)

Altri oneri di gestione (24) (33)

Totale Costi per acquisto prodotti e Costi operativi (8.737) (6.371)

Margine operativo lordo (Ebitda) (1.835) (1.182)

Ammortamenti attività materiali, immateriali e svalutazioni (410) (64)

Risultato operativo (Ebit) (2.244) (1.246)

Costi non ricorrenti (1.067) (1.029)

Proventi e oneri finanziari 34.582 29.634

Risultato prima delle imposte (Ebt) 31.271 27.359

Imposte sul reddito 127 293

Risultato netto 31.398 27.652

Situazione patrimoniale e finanziaria separata

Di seguito la situazione patrimoniale – finanziaria separata riclassificata al 31 dicembre 2023

(dati in migliaia di €).

Stato Patrimoniale Consolidato Riclassificato 31/12/2023 31/12/2022

Immobilizzazioni immateriali

Immobilizzazioni materiali 828 107

Partecipazioni

56.260

55.058

Totale attività non correnti 57.176 55.215

Crediti commerciali

2.645

3.849

Altre attività correnti 5.095 31.530

Attività d’esercizio correnti 7.740 35.379

Debiti verso fornitori

1.652

2.099

Altri debiti correnti 4.385 1.235

Passività d’esercizio a breve termine 6.037 3.333

Capitale d’esercizio netto 58.880 87.261

Fondi e altre passività non correnti

615

861

Passività nette non correnti 615 861

Capitale Investito Netto

58.264

86.400

Patrimonio netto di pertinenza del Gruppo 113.777 90.275

Pos. Finanziaria Netta a Medio Termine

438

6.639

Pos. Finanziaria Netta a Breve Termine

-55.951

-10.514

Tot. Posizione Fin. Netta (Liquidità Netta) -55.513 -3.875

Mezzi propri e Pos. Finanziaria Netta 58.264 86.400

Di seguito si dettaglia l’Indebitamento finanziario netto della Capogruppo (dati in €

migliaia) al 31 dicembre 2023 secondo lo schema ESMA.

(in migliaia di Euro)

Al 31

dicembre

2023

Al 31

dicembre

2022

Variazioni 2023

vs 2022

Var %

2023 vs 2022

A. Disponibilità liquide -1.607 -619 -988 160%

B. Mezzi equivalenti alle disponibilità liquide -

C. Altre attività finanziarie correnti -61.306

-13.935

-47.371

340%

D. Liquidità (A)+(B)+(C) -62.913 -14.554 -48.359 332%

(E) Debito finanziario corrente 6.962 4.040 2.922 72%

(F) Parte corrente dell’indebitamento non corrente -

(G) Indebitamento finanziario corrente (E)+(F) 6.962 4.040 2.922 72%

(H) Indebitamento finanziario corrente netto (G)-(D) -55.951 -10.514 -45.438 432%

(I) Debito finanziario non corrente (esclusi la parte

corrente e gli strumenti di debito)

438 6.639 -6.201 -93%

(J) Strumenti di debito -

(K) Debiti commerciali e altri debiti non correnti -

(L) Indebitamento finanziario non corrente (I)+(J)+(K) 438 6.639 -6.201 -93%

(M) Totale indebitamento finanziario (H)+(L) -55.513 -3.875 -51.638 220%

AREA DI CONSOLIDAMENTO E CRITERI DI CONSOLIDAMENTO

Il Bilancio Consolidato include il bilancio della Capogruppo Digital Value S.p.A. e delle

imprese sulle quali la Società ha il diritto di esercitare, direttamente o indirettamente, il

controllo così come definito dal principio IFRS 10 “Bilancio Consolidato”. Ai fini della

valutazione dell’esistenza del controllo sussistono tutti e tre i seguenti elementi:

• potere sulla società;

• esposizione al rischio o ai diritti derivanti dai ritorni variabili legati al suo coinvolgimento;

• abilità di influire sulla società, tanto da condizionare i risultati (positivi o negativi) per

l’investitore (correlazione tra potere e propria esposizione ai rischi e benefici).

Il controllo può essere esercitato sia in virtù del possesso diretto o indiretto della

maggioranza delle azioni con diritto di voto, che in virtù di accordi contrattuali o legali,

anche prescindendo da rapporti di natura azionaria. Nella valutazione di tali diritti, si tiene

in considerazione la capacità di esercitare tali diritti e prescindere dal loro effettivo esercizio

e vengono presi in considerazione tutti i diritti di voto potenziali.

Digital Value S.p.A. è controllata da DV Holding S.p.A. con sede a Roma e non è sottoposta

ad attività di direzione e coordinamento da parte della medesima, né intrattiene rapporti

commerciali con la stessa. DV Holding S.pA. ha prestato attività di supporto manageriale e

finanziamenti a breve termine; i relativi contratti sono stipulati a condizioni di mercato.

Digital Value S.p.A., che detiene direttamente le partecipazioni di controllo in ITD Solutions

S.p.A., ITALWARE S.r.l., Dimira S.r.l, TT Tecnosistemi S.p.A., Digital Value Managed

Services S.r.l, DV Broker S.r.l., Digital Value Cyber Security S.r.l. ed indirettamente in

Italware Services S.r.l., come richiesto dalla normativa di riferimento, redige il bilancio

consolidato.

TT Tecnosistemi S.p.A. è consolidata integralmente dal novembre 2021, data in cui è stato

inizialmente acquisito il 51% del suo capitale sociale. Nel corso del I semestre 2022 è stato

acquisito un ulteriore 19%; per il residuo 30% sono previste opzioni di acquisto (Call in

favore di Digital Value) e di vendita (Put in favore del Venditore) che potranno essere

esercitate all’atto dell’approvazione del Bilancio 2023 della Società ovvero il 1° luglio 2024.

Si rimanda alle pagine seguenti per una migliore comprensione dell’intera operazione di

acquisto di TT Tecnosistemi S.p.A.

Le Società comprese nell’area di consolidamento sono le seguenti:

Società Consolidate Sede

% di

possesso

diretto

% di

possesso

indiretta

Metodo di

consolidamento

Digital Value S.p.A.

Roma

CONSOLIDANTE

ITD Solutions S.p.A.

Milano

100%

Integrale

Italware S.r.l.

Roma

100%

Integrale

Italware Services S.r.l.

Milano

80%

Integrale

Dimira S.r.l.

Roma

51%

Integrale

TT Tecnosistemi S.p.A.

Prato

70%

Integrale

Digital Value Cyber Security S.r.l.

Prato

51%

Integrale

Digital Value Managed Services S.r.l.

Roma

100%

Integrale

DV Broker S.r.l.

Roma

70%

Integrale

Nel corso della propria attività la Capogruppo ha intrattenuto rapporti di natura

commerciale con le società controllate di importi non significativi e secondo normali

condizioni di mercato; si sono registrati, inoltre, rapporti di natura commerciale tra le

controllate, secondo normali condizioni di mercato.

Detti rapporti sono relativi a:

• vendita di beni;

• prestazioni di servizi commerciali, amministrativi e tecnici.

Le operazioni tra le società consolidate sono state eliminate nel bilancio consolidato e non

sono pertanto evidenziate nella presente relazione e nelle note esplicative.

Andamento delle principali società del Gruppo

Vengono forniti, qui di seguito, gli elementi salienti degli andamenti gestionali delle società

controllate consolidate, riespressi secondo i principi IAS-IFRS.

Italware S.r.l.

Roma - Italia

Capitale sociale: € 1.000.000

Partecipazione diretta: 100%

Ricavi: € 550,9 milioni

Utile Netto: € 35,0 milioni.

ITD Solutions S.p.A.

Milano - Italia

Capitale sociale: € 1.000.000

Partecipazione diretta: 100%

Ricavi: € 252,0 milioni

Utile netto: € 3,6 milioni.

TT Tecnosistemi S.p.A.

Prato - Italia

Capitale sociale: € 165.000

Partecipazione diretta: 70%

Ricavi: € 59,3 milioni

Utile netto: € 2,2 milioni

Dimira S.r.l.

Roma - Italia

Capitale sociale: € 800.000

Partecipazione diretta: 51%

Ricavi: € 6,8 milioni

Utile Netto: € 0,03 milioni

Italware Services S.r.l.

Milano - Italia

Capitale sociale: € 10.000

Partecipazione indiretta (tramite Italware S.r.l.): 80%

Ricavi: € 3,1 milioni

Utile netto: € 0,3 milioni.

Digital Value Cyber Security S.r.l.

Prato - Italia

Capitale sociale: € 150.000

Partecipazione diretta: 51%

Ricavi: € 1,5 milioni

Utile netto: € 0,1 milioni

Digital Value Managed Services S.r.l.

Milano - Italia

Capitale sociale: € 10.000

Partecipazione diretta: 100%

Ricavi: € 3,8 milioni

Perdita Netta: € 1,1 milioni

DV Broker S.r.l.

Roma - Italia

Capitale sociale: € 10.000

Partecipazione diretta: 70%

Ricavi: € 0,2 milioni

Utile netto: € 0,2 milioni

Attività di Ricerca e Sviluppo

In considerazione della tipologia di attività svolta dal Gruppo, queste attività rivestono un

carattere marginale.

Personale

Di seguito sono fornite informazioni riguardanti gli aspetti occupazionali dei dipendenti,

sottolineando che il Gruppo svolge la propria attività nel pieno rispetto delle disposizioni

in materia di ambiente e di igiene sul posto di lavoro.

L’organico al 31 dicembre 2023 era di 344 persone, così inquadrabili:

(in unità)

31/12/2023

31/12/2022

Dirigenti

Quadri

Impiegati

274

Totale

344

371

Principali rischi e incertezze connessi all’attività del Gruppo

I prodotti e i servizi commercializzati dal Gruppo debbono rispettare standard qualitativi

previsti dalle vigenti normative ed evidenziati nelle specifiche tecniche che accompagnano

i prodotti ai fini della relativa commercializzazione e della partecipazione ad eventuali

bandi di gara per le relative forniture. Alcuni dei contratti stipulati dalle società del Gruppo

prevedono che i servizi e i prodotti offerti siano completati e consegnati nel rispetto dei

tempi e delle specifiche tecniche indicati dai clienti, prevedendo penali a carico delle società

del Gruppo in caso di mancato rispetto delle condizioni e delle scadenze contrattualmente

previste. L’applicazione di penali, l’obbligo di risarcire eventuali danni, nonché eventuali

ritardi nella realizzazione del servizio e/o nella consegna dei prodotti potrebbero influire

negativamente sulla situazione patrimoniale, economica e finanziaria del Gruppo.

Il verificarsi degli eventi oggetto di tale rischio, considerato dal Gruppo di bassa probabilità

di accadimento, potrebbe avere effetti negativi sulla situazione patrimoniale, economica e

finanziaria del Gruppo. Tenuto conto di quanto precede, il Gruppo stima che detto rischio

sia di media rilevanza.

Le soluzioni ed i servizi infrastrutturali, applicativi e di integrazione forniti ai clienti dalle

società del Gruppo potrebbero non soddisfare per qualità, tempistiche e modalità di

esecuzione, le specifiche di esecuzione previste dai contratti di fornitura con i clienti; si

segnala altresì che i prodotti e i servizi acquistati dal Gruppo presso i propri fornitori sono

coperti dalle garanzie di legge del fornitore e, pertanto, in caso di eventuali vizi e/o difetti

di qualità degli stessi, il fornitore è responsabile contrattualmente nei confronti del Gruppo.

Inoltre, non si può escludere che il Gruppo possa in futuro non essere in grado di adempiere

esattamente e/o tempestivamente agli impegni contrattuali, che i clienti possano subire

danni o ritardi a causa di inadempienze contrattuali da parte del Gruppo e/o che eventuali

malfunzionamenti o difetti tecnici dei prodotti venduti dal Gruppo possano causare

incidenti e/o sinistri, con conseguenti danni a persone o beni. Ove venisse accertata la

responsabilità e/o corresponsabilità del Gruppo in relazione a detti inadempimenti,

incidenti o sinistri, lo stesso potrebbe essere richiamato a risarcire i danni provocati a

persone o cose, con conseguenti effetti negativi sulla situazione patrimoniale, economica e

finanziaria del Gruppo. Tale circostanza, infine, potrebbe anche determinare danni

reputazionali, con ulteriori effetti negativi sulla situazione patrimoniale, economica e

finanziaria del Gruppo.

Rischi connessi alle condizioni generali dell’economia

La situazione economica, patrimoniale e finanziaria del Gruppo è influenzata da vari fattori,

quali l’andamento del Prodotto Interno Lordo dei singoli Paesi in cui esso opera, il livello di

fiducia delle imprese, l’andamento dei tassi d’interesse, l’inflazione, il costo delle materie

prime, il tasso di disoccupazione, la facilità di ricorso al credito.

Rischi connessi alla concentrazione del fatturato

Una parte rilevante dei ricavi del Gruppo è concentrata su un numero ristretto di grandi

clienti. Le relazioni con i clienti sono normalmente stabili e di lungo periodo. Allo stato

attuale, non vi sono tuttavia indicazioni tali da far ritenere probabile la perdita, entro i

prossimi mesi, di clienti rilevanti per il Gruppo.

Rischi connessi alla responsabilità prodotti

I prodotti e i servizi del Gruppo non sono ad alta rischiosità intrinseca sotto il profilo della

sicurezza. L’elevata attenzione del Gruppo alla qualità e alla sicurezza del prodotto ha

consentito di evitare, in passato, qualsiasi tipo di incidente causato da difettosità di

prodotto. Ciononostante, non è possibile escludere a priori incidenti di questa natura coperti

comunque dalla garanzia del produttore. Al fine di attenuare il rischio di danni da

responsabilità civile derivanti da malfunzionamento dei propri prodotti, il Gruppo ha

sottoscritto polizze assicurative con rilevanti massimali di copertura.

Rischi connessi ai rapporti con i fornitori

A fronte della possibilità che un fornitore causi una perdita economica e di funzionamento

non adempiendo alle proprie obbligazioni contrattuali, il Gruppo agisce con interventi

diretti verso quei fornitori ritenuti strategici e attraverso un’attenta politica degli acquisti

mirata a garantire possibili fonti alternative di approvvigionamento.

Rischi connessi all’alta competitività

Il Gruppo opera in mercati altamente concorrenziali in termini di qualità dei prodotti,

competitività del prezzo, affidabilità dei prodotti, assistenza al cliente.

Il successo del Gruppo dipenderà anche dalla capacità di mantenere e incrementare le quote

di mercato in tutte le sue aree di business.

Rischi relativi al fabbisogno di capitale circolante in determinate fasi dell’esercizio

Il Gruppo è esposto ai rischi connessi al fabbisogno di capitale circolante in determinate fasi

dell’esercizio sociale per effetto dell’andamento della gestione caratteristica dell’attività del

Gruppo. Non è possibile escludere, a causa di eventi non prevedibili, futuri significativi

incrementi di fabbisogno di capitale circolante.

In determinate fasi durante l’esercizio si genera, infatti, un maggiore fabbisogno finanziario

legato all’andamento dell’attività ordinaria che determina un incremento del fabbisogno di

capitale circolante netto, al quale il Gruppo fa fronte attingendo alle proprie disponibilità

finanziarie nette, nonché, eventualmente, a talune linee di credito esterne (prevalentemente

di tipo cd. uncommitted).

Rischi connessi al rispetto della normativa ambientale

Il Gruppo ritiene di esercitare la propria attività nel rispetto delle normative a tutela

dell’ambiente e si impegna costantemente ad operare in modo responsabile.

Rischi connessi al rispetto della normativa sulla sicurezza dei luoghi di lavoro

Il Gruppo si impegna a perseguire la sicurezza nelle lavorazioni, nella manipolazione,

movimentazione e stoccaggio delle tecnologie utilizzate, come obiettivo strategico per la

tutela della salute dei lavoratori, la salvaguardia dell’ambiente, per la prevenzione dei rischi

di incidenti rilevanti e per il contenimento dei loro effetti potenziali.

A tale proposito, il Gruppo si impegna a sviluppare, mantenere attivo ed applicare un

Sistema di Gestione della Salute e Sicurezza sul Lavoro e di prevenzione contro i rischi di

incidenti rilevanti, che corrisponda ai criteri di legge ed alle esigenze produttive e di

sicurezza delle lavorazioni, facendo riferimento ai seguenti principi:

- rispettare scrupolosamente, nella sostanza e nei principi, tutte le leggi e i regolamenti

applicabili, relativi alla prevenzione e protezione dei lavoratori nell’ambito delle

attività svolte;

- perseguire il miglioramento continuo per il controllo e la riduzione del rischio di

incidente, attraverso il costante ricorso ad adeguate tecnologie produttive,

organizzative e procedurali e fornendo adeguate risorse umane ed economiche;

- garantire il più alto livello di protezione per l’uomo e per l’ambiente attraverso

l‘adozione di appropriati sistemi organizzativi, tecnici e gestionali che consentano di

conseguire anche gli obiettivi di qualità e di profittabilità;

- considerare la prevenzione dei rischi come elemento fondamentale che l’azienda

deve perseguire, in tutte le fasi di lavorazione, per la sicurezza dei lavoratori e dei

soggetti esterni interessati;

- coinvolgere i lavoratori a tutti i livelli, anche attraverso i loro rappresentanti per la

sicurezza, ascoltandone il parere sui temi che di volta in volta verranno affrontati,

informarli, formarli e sensibilizzarli al fine che possano svolgere il proprio compito

in sicurezza e con responsabilità;

- riesaminare la valutazione dettagliata dei rischi ogni volta sia introdotto un

cambiamento significativo nel processo e/o nell’organizzazione del Gruppo.

Rischi connessi all’esito delle controversie in corso

Le valutazioni operate dagli Amministratori, in merito ai procedimenti e ai contenziosi

attivi e passivi, in particolare per la determinazione degli stanziamenti ad appositi fondi

rischi e svalutazioni crediti, sono basate sulle loro migliori conoscenze alla data di redazione

del bilancio.

Conflitto Russia - Ucraina

Con riferimento al conflitto scoppiato tra la Federazione Russa e l’Ucraina ed ai relativi

potenziali riflessi sul business della Società, gli amministratori, pur considerando con

estrema attenzione gli impatti che tale evento potrebbe avere sulla continuità aziendale

dell’Emittente, giudicano allo stato attuale il rischio “non significativo”. Infatti, se

teoricamente è vero che un inasprimento del conflitto potrebbe causare effetti che

potrebbero influenzare negativamente i flussi di approvvigionamento dall’estero, è altresì

vero che - al momento - l’evoluzione della crisi non è facilmente prevedibile e, pertanto, non

si ravvisano gli estremi per prevedere ragionevolmente un significativo rischio di impatti

negativi sul business della Società. Si evidenzia in ogni caso che la clientela target del

Gruppo non include soggetti interessati in via diretta o indiretta dalle sanzioni applicate alla

Federazione Russa dalla Comunità Internazionale.

Assicurazioni

Nell’interesse di tutte le società del Gruppo, Digital Value S.p.A., con la supervisione della

partecipata DV Broker, e tramite le sue Controllate ha sottoscritto, con primarie società di

assicurazione, polizze a copertura dei rischi che possono gravare su persone e beni, nonché

dei rischi di responsabilità civile verso terzi. La gestione del rischio mediante polizze

assicurative è guidata in linea generale dall’analisi della probabilità del verificarsi

dell’evento dannoso e dell’impatto finanziario che ne risulterebbe, al fine di ottimizzare le

coperture. L’attività di analisi e copertura assicurativa dei rischi gravanti sul Gruppo è stata

svolta in collaborazione con DV Broker e con un Operatore specializzato, che garantisce tale

attività tramite la propria organizzazione internazionale, nonché la gestione degli eventuali

sinistri occorsi. In sintesi, sono coperti i seguenti rischi: responsabilità civile terzi,

responsabilità civile prodotti, responsabilità civile amministratori, incendio-all risks.

Ulteriori coperture assicurative sono state stipulate localmente, a tutela di specifiche

esigenze dettate dalle legislazioni locali o da contratti collettivi di lavoro.

Altre informazioni

Piani di incentivazione ad Amministratori e dipendenti della Società

Il Gruppo ha concordato singolarmente con i dipendenti interessati (Dirigenti, Quadri e

Impiegati direttivi), un piano di incentivazione retributiva individuale legato a specifici

risultati quantitativi e qualitativi da monitorare su base annuale.

Uso di strumenti finanziari

L’efficacia della copertura di tali strumenti è stato oggetto di verifica alla chiusura

dell’esercizio, così come richiesto dai principi contabili internazionali IAS-IFRS. Si ribadisce

che, nell’anno il Gruppo non ha effettuato, né risultano in essere alla chiusura del periodo,

operazioni speculative relative a rischi finanziari connessi all’oscillazione dei tassi di

interesse, dei tassi di cambio e dei prezzi delle materie prime mediante strumenti finanziari

e/o derivati.

Operazioni atipiche o inusuali

Il Gruppo non ha posto in essere, nel corso dell’esercizio, operazioni atipiche o inusuali.

Azioni proprie e azioni / quote di società controllanti

La Società al 23 Aprile 2024 possiede 43.259 azioni proprie pari allo 0,434% del capitale

sociale in parziale esecuzione di quanto deliberato dall’Assemblea ordinaria dei soci del 30

aprile 2021, del 29 aprile 2022 e del 5 maggio 2023 come utile opportunità strategica di

investimento per ogni finalità consentita dalle vigenti disposizioni, ivi incluse le finalità

contemplate dall’art. 5 del Regolamento (UE) 596/2014 (Market Abuse Regulation, “MAR”)

e nelle prassi ammesse a norma dell’art. 13 MAR.

Le operazioni di acquisto di azioni nell’ambito del programma sono avvenute con le

modalità e nei limiti operativi previsti dalla delibera assembleare sopra richiamata, dall’art.

5 MAR, dall’art. 3 del Regolamento Delegato (UE) n. 1052/2016 della Commissione € per

dell’8 marzo 2016 e dalla normativa generale e di settore applicabile; precisamente:

• gli acquisti avranno ad oggetto massime numero 100.000 azioni ordinarie della Società,

prive di indicazione del valore nominale, per un controvalore massimo stabilito in €

10.000.000,00;

• gli acquisti saranno effettuati ad un corrispettivo che non sia superiore al prezzo più

elevato tra il prezzo dell’ultima operazione indipendente e il prezzo dell’offerta

indipendente più elevata corrente nelle sedi di negoziazione dove viene effettuato

l’acquisto, fermo restando che il corrispettivo unitario non potrà comunque essere inferiore

nel minimo del 20% e superiore nel massimo del 10% rispetto alla media aritmetica dei

prezzi ufficiali registrati dal titolo della Società sul Euro Next Growth Milan nei 10 giorni di

borsa aperta antecedenti ogni singola operazione di acquisto;

• gli acquisti saranno effettuati per volumi non superiori al 25% del volume medio

giornaliero delle azioni DV nella sede di negoziazione in cui viene effettuato l’acquisto,

calcolato sulla base del volume medio giornaliero degli scambi nei 20 giorni di negoziazione

anteriori la data d’acquisto;

• il programma di acquisto potrà essere realizzato entro 18 mesi a far data dalla delibera

dell’Assemblea del 5 maggio 2023.

Sedi secondarie

Milano, via Galilei 7

Napoli, Centro direzionale, isola D4

Prato, via Rimini 5

Bologna, via del Lavoro 57

Firenze, via Bonifacio Lupi 14

Falconara Marittima, via G. Marconi 100

Fatti di rilievo avvenuti dopo la conclusione del periodo

Con riferimento al ramo d’azienda preso in affitto dalla consolidata Digital Value Managed

Services sono in corso interlocuzioni con la Procedura volte alla definizione di un possibile

acquisto del ramo stesso ovvero della risoluzione del contratto in essere. Allo stato, non si

registrano ulteriori elementi di rilievo da segnalare.

Digital Value in data 19 Aprile 2024 ha sottoscritto un’offerta vincolante che disciplina i

principali termini dell’acquisizione di una partecipazione rappresentativa del 100% del

capitale sociale di Infordata S.p.A. (“Infordata”), società con sede a Latina (LT), Piazza Paolo

VI n. 1, partita IVA, codice fiscale e numero di iscrizione al Registro delle Imprese di

Frosinone-Latina n. 00929440592, capitale sociale i.v. Euro 2.000.000,00. L’offerta è stata

accettata dall’attuale socio unico di Infordata, In Holding S.p.A., società on sede a Latina

(LT), Piazza Paolo VI n. 1, partita IVA, codice fiscale e numero di iscrizione al Registro delle

Imprese di Frosinone-Latina n. 03076810591.

Infordata, assieme alle proprie controllate, tra cui Eurolink S.r.l. (100%) e Technis Blu S.p.A.

(78,8%), rappresenta un importante gruppo nazionale attivo nel settore della progettazione

e dello sviluppo di programmi per l’automazione delle procedure aziendali, della fornitura

di servizi di assistenza, consulenza e formazione per l’implementazione di sistemi

informatici, la cui acquisizione rappresenta un add-on strategico per Digital Value.

L’offerta vincolante prevede l’acquisizione del 100% del capitale sociale di Infordata a fronte

di un corrispettivo fisso pari ad Euro 22 milioni, da pagarsi come segue: (i) Euro

10.000.000,00, alla data del closing dell’operazione; (ii) Euro 6.000.000,00, entro il 12° mese

dalla data del closing; ed (iii) Euro 6.000.000,00, entro il 24° mese dalla data del closing.

Si prevede altresì che, alla data del closing, il venditore, In Holding S.p.A., sottoscriva, per

un valore complessivo pari a Euro 6.600.000,00, azioni ordinarie Digital Value di nuova

emissione (le “Azioni DV”), avente un valore unitario (inclusivo di sovrapprezzo) da

determinarsi in funzione del prezzo medio ponderato al quale le azioni di Digital Value

saranno state negoziate sul mercato Euronext nei 30 giorni di borsa aperta antecedenti al

giorno dell’approvazione del relativo aumento di capitale da parte dell’assemblea

straordinaria di Digital Value (il “Prezzo di Sottoscrizione”). In Holding S.p.A. beneficerà

di un’opzione per la vendita a DV Holding S.p.A. delle Azioni DV ancora di sua proprietà

alla data dell’ultimo giorno di borsa aperta del 2026, a fronte di un corrispettivo pari al

relativo Prezzo di Sottoscrizione, al netto dei dividendi e altri proventi versati o spettanti a

In Holding S.p.A. quale titolare delle Azioni DV.

Il perfezionamento dell’operazione sarà subordinato, fra l’altro:

(i) al fatto che l’operazione sia: (X) approvata, non vietata o comunque permessa in

regime di esenzione da parte delle autorità competenti in materia antitrust, golden

power e di mercati regolamentati, senza che venga richiesta alcuna modifica alla

struttura dell’operazione e/o condizione, restrizione e/o modifica di comportamento a

carico di una o più parti; e (Y) approvata dai competenti organi di Digital Value;

(ii) al mancato verificarsi di atti o fatti che costituiscano un material adverse change

relativamente all’attività svolta dal gruppo target;

(iii) all’avvenuta cessione delle partecipazioni detenute dal gruppo target in Eyeris S.r.l. e

Green Digital Tech S.r.l., nonché alla cessione o risoluzione di alcuni contratti

attualmente in essere del gruppo target.

L’operazione prevedrà infine un obbligo di non concorrenza e di non sollecitazione di In

Holding e dei propri soci per una durata di 3 anni a decorrere dalla data del closing.

Infordata, con nove sedi nel centro Italia, ha registrato nel corso del 2023 ricavi per oltre 120

milioni di euro, EBITDA Euro 7,9 milioni, una posizione finanziaria netta a debito per 2,4

milioni di euro con oltre 400 persone altamente qualificate. Relativamente alle controllate,

Technis Blu è tra le principali realtà italiane in termini di competenze sulle soluzioni SAP,

mentre Eurolink vanta un’importante presenza sul mercato della Pubblica

Amministrazione con servizi applicativi e sistemistici.

Evoluzione prevedibile della gestione

Nel corso dei prossimi mesi, il Gruppo Digital Value intende proseguire con il

consolidamento della struttura organizzativa, che al suo interno si sta evolvendo

coerentemente allo sviluppo dell’offerta commerciale con l’obiettivo di ampliare

ulteriormente la copertura sul mercato di riferimento, nonché la focalizzazione sui trend

tecnologici di rilevanza strategica.

Inoltre, avanza l’integrazione delle diverse entità del Gruppo al fine di valorizzare al meglio

le proprie risorse, il proprio know-how ed i propri asset, con l’obiettivo di raggiungere

concrete sinergie commerciali ed operative e che mostrino i loro benefici già a partire

dall’esercizio in corso.

Non si possono escludere ulteriori investimenti a supporto della crescita commerciale

sostenibile, nonché aumenti dei costi del personale per rafforzamento delle competenze

commerciali, tecnologiche e di governance del Gruppo.

AUTORIZZAZIONE ALLA PUBBLICAZIONE

Questo documento sarà pubblicato in data 14 maggio 2024 su autorizzazione del Presidente

e Amministratore Delegato rilasciata il 29 aprile 2024.

Roma, 29 aprile 2024

PROSPETTI CONTABILI CONSOLIDATI

Prospetto di Situazione Patrimoniale e Finanziaria Consolidata

(in migliaia di €)	Note	31/12/2023	31/12/2022
Attività immateriali	7.1.1	27.010	29.094
Attività materiali e Diritti d’uso	7.1.2	82.524	50.864
Attività Finanziarie	7.1.3	283	280
Crediti per imposte anticipate	7.1.4	521	122
Crediti commerciali non correnti	7.1.5	18.553	0
Totale attività non correnti		128.891	80.360
Rimanenze	7.2.1	220.490	234.924
Crediti commerciali	7.2.2	193.025	162.864
Crediti tributari	7.2.3	29.606	33.256
Altre attività	7.2.4	9.686	8.682
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti	7.2.5	148.047	114.645
Totale attività correnti		600.854	554.371
Totale attività	7.3	729.745	634.732
Capitale sociale	7.3	1.555	1.555
Riserva da sovrapprezzo delle azioni	7.3	34.317	34.317
Altre riserve	7.3	113.046	87.041
Risultato di periodo	7.3	38.370	33.949
Totale patrimonio netto di pertinenza del Gruppo	7.3	187.288	156.863
Patrimonio netto di pertinenza di terzi	7.3	1.130	919
Totale patrimonio netto	7.3	188.418	157.782
Finanziamenti a medio lungo termine	7.4.1	61.089	44.237
Benefici ai dipendenti	7.4.2	1.309	1.206
Debiti commerciali	7.4.3	21.896	18.684
Fondi per rischi ed oneri	7.4.4	1.783	1.749
Imposte differite passive	7.4.4	9	15
Totale passività non correnti		86.086	65.892
Finanziamenti a breve termine	7.5.1	39.950	33.823
Debiti commerciali	7.5.2	403.184	364.661
Debiti tributari	7.5.3	4.838	2.440
Altre passività	7.5.4	7.270	10.135
Totale passività correnti		455.242	411.058
Totale passività		541.327	476.950
Totale patrimonio netto e passività		729.745	634.732

Conto Economico Complessivo Consolidato

(in migliaia di €)	Note	31/12/2023	31/12/2022
Ricavi	7.6.1	846.482	706.178
Altri proventi	7.6.1	910	2.334
Totale ricavi		847.391	708.512
Materiali di consumo e merci	7.7.1	(556.152)	(573.179)
Variazione delle rimanenze	7.7.1	(14.434)	65.842
Costi per servizi e godimento di beni di terzi	7.7.2	(161.676)	(105.258)
Costi per il personale	7.7.3	(24.969)	(22.318)
Altri costi operativi		(731)	(1.057)
Ammortamenti e svalutazioni		(29.523)	(22.513)
Totale costi operativi		(787.484)	(658.482)
Risultato operativo		59.907	50.029
Proventi finanziari	7.8	1.480	190
Oneri finanziari	7.8	(5.932)	(2.252)
Utile prima delle imposte		55.455	47.968
Imposte sul reddito	7.9.1	(16.874)	(13.942)
Utile del periodo		38.581	34.027
di cui:
Utile di pertinenza di terzi		211	77
Utile di pertinenza del Gruppo		38.370	33.949
Utile per azione base e diluito	7.3	3,85	3,41

Utile/(perdita) dell’esercizio (A)						38.581	34.027
Altre componenti di reddito che non si
riverseranno a conto					economico in periodi
successivi:
Utili/(perdite)		attuariali	su	benefici	ai	33	103
dipendenti
Totale altri utili/(perdite) complessivi che
non saranno successivamente riclassificati a conto economico (B1)						33	103
Altre	componenti	di	reddito	che	si
riverseranno				a conto economico in periodi
successivi:
Utili/(perdite) da cash flow hedge						(109)	-
Totale altri utili/(perdite) complessivi che
saranno	successivamente			riclassificati	a

Prospetto delle Variazioni del Patrimonio Netto Consolidato

					Patrimonio	Patrimonio
	Capitale	Riserva da	Altre	Utile	netto di	netto di	Totale
	sociale	sovrapprezzo	riserve	d'esercizio	pertinenza	pertinenza	patrimonio
		delle azioni			del	di terzi	netto
(in migliaia di Euro)					Gruppo
Al 31 dicembre 2021	1 .555	34. 317	57.6 70	30.1 29	123. 671	5.481	129. 152
Destinazione risultato 2021	0	0	30.129	-30.129	0	0	0
Variazione perimetro di consolidamento	0	0	0	0	0	-4.640	-4.640
Acquisto azioni proprie	0	0	-927	0	-927	-	-927
Stock option	0	0	66	0	66	-	66
Totale variazioni prima delle altre
componenti di conto economico	0	0	29. 268	-30.1 29	-861	-4.640	-5 .501
complessivo
Valutazione attuariale IAS 19	0	0	103	0	103	-	103
Totale variazioni di conto economico	0	0	103	33. 949	34.0 53	77	34.130
complessivo
Al 31 dicembre 2022	1. 555	34.3 17	87. 041	33. 949	156. 863	919	157.782
Destinazione risultato 2022	0	0	33.949	-33.949	0	0	0
Distribuzione dividendi	0	0	-8. 474	0	-8.474	0	-8.474
Acquisto azioni proprie	0	0	-304	0	-304	0	-304
Stock option	0	0	909	0	909	0	909
Totale variazioni prima delle altre
componenti di conto economico	0	0	26. 080	-33.9 49	-7.869	0	-7.869
complessivo
Cash flow Hedge	0	0	-109	0	-109	0	-109
Valutazione attuariale IAS 19	0	0	33	0	33	0	33
Totale variazioni di conto economico	0	0	-76	38.3 70	38. 294	211	38.5 05
complessivo
Al 31 dicembre 2023	1 .555	34.317	113. 046	38. 370	18 7.28 8	1 .130	188.418

conto economico, al netto dell’effetto fiscale	(109)	-
(B2)
Totale altri utili/(perdite) complessivi, al	(76)	103
netto dell’effetto fiscale (B)=(B1)+(B2)
Totale utile/(perdita) complessivo (A)+(B)	38.505	34.130
di cui:
Utile complessivo di pertinenza di terzi	211	77
Utile complessivo di pertinenza del Gruppo	38.294	34.053

Rendiconto Finanziario Consolidato redatto con il metodo indiretto

(in migliaia di €)	31/12/2023	31/12/2022
ATTIVITÀ DI GESTIONE REDDITUALE
Risultato dell'esercizio prima delle imposte	55.455	47.968
Interessi netti	4.597	1.711
Accantonamento per fondi oneri e rischi	50	0
Accantonamento per TFR	840	620
Rettifiche per:
Ammortamenti e svalutazioni di immobilizzazioni	27.979	21.466
(Plus)minusvalenze	0	0
Altri accantonamenti e svalutazioni (rivalutazioni)	1.348	1.397
Variazioni di attività e passività:
Crediti verso clienti	(48.715)	(7.574)
Rimanenze e commesse in corso su ordinazione	14.434	(65.842)
Altre attività di gestione	(1.173)	(11.969)
Debiti verso fornitori	41.979	84.609
Altri debiti di gestione	(2.630)	(3.208)
TFR	737	(608)
Fondi oneri e rischi	284	77
Imposte pagate	(14.133)	(15.750)
Interessi pagati	(4.597)	(1.711)
Flusso finanziario da attività di gestione reddituale	76.455	51.186
ATTIVITÀ DI INVESTIMENTO
Acquisto di attività materiali	(57.321)	(24.396)
Cessioni di attività materiali	0	0
Acquisto di attività immateriali	(235)	(7.654)
Acquisto di partecipazioni	0	0
Altre	(3)	(3.818)
Flusso finanziario da attività di investimento	(57.559)	(35.869)
ATTIVITÀ DI FINANZIAMENTO
Pagamento Dividendi	(8.474)	0
Accensione di finanziamenti a M-L	30.000	0
Rimborso di finanziamenti a M-L	(23.315)	(21.302)
Accensione di finanziamenti soci	0	0
Accensione di finanziamenti verso altri	21.186	11.541
Rimborso di finanziamenti verso altri	(4.892)	(3.044)
Flusso finanziario da attività di finanziamento	14.505	(12.805)
FLUSSO FINANZIARIO COMPLESSIVO DEL PERIODO	33.402	2.513
DISPONIBILITÀ LIQUIDE INIZIALI	114.645	112.133
DISPONIBILITÀ LIQUIDE FINALI	148.047	114.645

NOTE ESPLICATIVE ALLA RELAZIONE FINANZIARIA CONSOLIDATA AL 31

DICEMBRE 2023

1. STRUTTURA E CONTENUTO DELLA RELAZIONE FINANZIARIA CONSOLIDATA

La relazione finanziaria consolidata al 31 dicembre 2023 è stata redatta in conformità ai

criteri di valutazione e di misurazione stabiliti dagli International Financial Reporting

Standard (IFRS) emanati dall’International Accounting Standards Board (IASB) e adottati dalla

Commissione europea.

La data di riferimento della relazione finanziaria consolidata coincide con la data di

chiusura dell’esercizio dell’impresa Capogruppo e delle imprese controllate. La valuta

funzionale della Capogruppo e di presentazione della relazione finanziaria consolidata è

l’€. I prospetti e le tabelle contenuti nella presente nota sono esposti in migliaia di €.

Il Conto economico consolidato, il Conto economico complessivo consolidato, la Situazione

patrimoniale e finanziaria consolidata, il Rendiconto finanziario consolidato, il Prospetto

delle variazioni nei conti del Patrimonio netto e i valori riportati nelle Note esplicative, sono

presentati in migliaia di €.

Il Bilancio al 31 dicembre 2023 è stato predisposto secondo i Principi Contabili

Internazionali IAS/IFRS ed i relativi principi interpretativi (SIC/IFRIC) omologati dalla

Commissione Europea in vigore a tale data.

La Direttiva 2004/109/CE (la “Direttiva Transparency”) e il Regolamento Delegato (UE)

2019/815 hanno introdotto l’obbligo per gli emittenti valori mobiliari quotati nei mercati

regolamentati dell’Unione Europea di redigere la relazione finanziaria annuale nel

linguaggio XHTML, sulla base del formato elettronico unico di comunicazione ESEF

(European Single Electronic Format), approvato da ESMA.

Si richiamano inoltre i documenti di tipo interpretativo e di supporto all’applicazione dei

principi contabili emanati dagli organismi regolamentari internazionali e di vigilanza

italiani e dagli standard setter di cui si è tenuto conto anche nella redazione del presente

Bilancio, laddove applicabili, si segnalano:

• Il Public Statement del 25 ottobre 2023 dell’ESMA “European common enforcement

priorities for 2023 annual financial reports” che ribadisce, tra l’altro, alcune

raccomandazioni già presenti all’interno del suo precedente Public Statement pubblicato

nel mese di ottobre 2022; nello specifico, nella predisposizione dei bilanci e nell’informativa

data, è richiesta particolare attenzione:

- agli aspetti climatici e alla coerenza tra le informazioni contenute nei bilanci e le

informazioni non finanziarie, alla contabilizzazione delle quote di emissione (ETS) e

dei certificati relativi all'energia rinnovabile ed al processo di impairment test in

materia climatica;

- all'impatto dell'attuale contesto macroeconomico sui rischi di rifinanziamento e

sugli altri rischi finanziari, oltre al processo di determinazione del fair value e della

relativa disclosure;

- agli indicatori alternativi di performance.

- Discussion paper n. 1/2022 “Impairment test dei non financial assets (IAS 36) a

seguito della guerra in Ucraina” pubblicato il 29 giugno 2022 dall’Organismo

Italiano di Valutazione (“OIV”), che riprende i contenuti Public Statement del 13

maggio 2022 dell’ESMA (oggetto del Richiamo di attenzione di Consob del 19

maggio 2022) e fornisce indicazioni operative per trattare l’incertezza dell’attuale

contesto nell’ambito dell’eventuale esercizio dell’impairment test.

2. AREA DI CONSOLIDAMENTO