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2.02 NOTE ESPLICATIVE
2.02.01 Introduzione
Hera Spa \u00e8 una societ\u00e0 per azioni (Spa) costituita in Italia, quotata presso la Borsa di Milano e domiciliata a Bologna
in Viale Berti Pichat 2/4. Hera Spa e le sue controllate (il Gruppo Hera) operano principalmente in Italia nei settori
ambientale (gestione e trattamento dei rifiuti), idrico (acquedotto, fognature e depurazione) ed energetico
(distribuzione e vendita di energia elettrica, gas e servizi energia), offrendo inoltre servizi per l'illuminazione pubblica
e le telecomunicazioni.
Il bilancio consolidato al 31 dicembre 2025 \u00e8 stato predisposto in applicazione del Regolamento (CE) 1606/2002 del
19 luglio 2002, in conformit\u00e0 ai principi contabili internazionali Ifrs emessi dall\u2019International accounting standard board
(Iasb) e omologati dalla Commissione europea, nonch\u00e9 ai provvedimenti emanati in attuazione dell\u2019art. 9 del D.Lgs.
38/2005. Per Ifrs si intendono anche gli International accounting standards (Ias) tuttora in vigore, i documenti
interpretativi emessi dall\u2019International financial reporting standards Interpretation commitee (Ifrs Ic) e dal precedente
Standing interpretation commitee (Sic).
Gli amministratori hanno valutato l\u2019applicabilit\u00e0 del presupposto della continuit\u00e0 aziendale nella redazione del bilancio
consolidato, concludendo che tale presupposto \u00e8 adeguato in quanto \u00e8 stata verificata l\u2019insussistenza di indicatori di
carattere finanziario, gestionale o di altro genere che potessero segnalare criticit\u00e0 circa la capacit\u00e0 del Gruppo di far
fronte alle proprie obbligazioni nel prevedibile futuro e in particolare nei prossimi 12 mesi. Nel formulare tale
valutazione si \u00e8 tenuto conto anche dell'attuale contesto indotto dallo scoppio del conflitto in Medio Oriente.
Sono state predisposte le informazioni obbligatorie ritenute sufficienti a fornire una rappresentazione veritiera e
corretta della situazione patrimoniale-finanziaria del Gruppo, nonch\u00e9 del risultato economico. Le informazioni relative
all\u2019attivit\u00e0 del Gruppo e i fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura dell\u2019esercizio sono illustrati nella relazione sulla
gestione al paragrafo 1.03 \u201cPrincipali fatti di rilievo\u201d, incluse le considerazioni conseguenti al conflitto in Medio
Oriente.
Il principio generale adottato nella predisposizione del presente bilancio consolidato \u00e8 quello del costo, a eccezione
delle attivit\u00e0 e passivit\u00e0 finanziarie (inclusi gli strumenti finanziari derivati) per le quali \u00e8 richiesta la valutazione a fair
value. La preparazione del bilancio consolidato ha richiesto l\u2019uso di stime da parte del management; le principali aree
caratterizzate da valutazioni e assunzioni di particolare significativit\u00e0, unitamente a quelle con effetti rilevanti sulle
situazioni rendicontate, sono riportate nella sezione \u201cStime e valutazioni significative\u201d al termine del presente
paragrafo.
Il bilancio consolidato al 31 dicembre 2025 \u00e8 stato predisposto dal Consiglio di Amministrazione e dallo stesso
approvato nella seduta del 25 marzo 2026. Lo stesso \u00e8 assoggettato a revisione contabile da parte della societ\u00e0
KPMG Spa.
Contenuto e forma del bilancio
Il presente bilancio consolidato \u00e8 costituito da:
\u2022 schemi primari di bilancio; sono i medesimi gi\u00e0 applicati per il bilancio consolidato al 31 dicembre 2024 e
presentano le seguenti caratteristiche:
\u2013 il prospetto di conto economico contiene le voci analizzate per natura. Si ritiene che tale esposizione,
seguita anche dai principali operatori del settore e in linea con la prassi internazionale, sia quella che meglio
rappresenta i risultati aziendali;
\u2013 il conto economico complessivo, presentato in un documento separato, distingue fra componenti
riclassificabili e non riclassificabili a conto economico;
\u2013 lo schema della situazione patrimoniale-finanziaria espone distintamente attivit\u00e0 correnti e non correnti e
passivit\u00e0 correnti e non correnti, con la descrizione nelle note di commento per ciascuna voce di attivit\u00e0 e
passivit\u00e0 degli importi che ci si aspetta di recuperare o regolare entro o oltre i 12 mesi dalla data di
riferimento del bilancio consolidato;
\u2013 il rendiconto finanziario consolidato presenta i flussi finanziari dell\u2019attivit\u00e0 operativa, di investimento e di
finanziamento. I flussi dell\u2019attivit\u00e0 operativa sono rappresentati attraverso il metodo indiretto, per mezzo del
quale il risultato d\u2019esercizio \u00e8 rettificato dagli effetti delle operazioni di natura non monetaria, da qualsiasi
differimento o accantonamento di precedenti o futuri incassi o pagamenti operativi, e da elementi di ricavi
connessi con i flussi finanziari derivanti dall\u2019attivit\u00e0 di investimento o di finanziamento;
\u2013 il prospetto delle variazioni di patrimonio netto espone, oltre alle componenti del conto economico
complessivo, anche le operazioni avvenute con i soci;
\u2022 note esplicative.
Negli schemi di bilancio sono separatamente indicati gli eventuali costi e i ricavi di natura non ricorrente. Si precisa
che, con riferimento alla delibera Consob 15519 del 27 luglio 2006 in merito agli schemi di bilancio, sono stati inseriti
specifici schemi supplementari di conto economico, situazione patrimoniale-finanziaria e rendiconto finanziario con
evidenza dei rapporti pi\u00f9 significativi con parti correlate, al fine di non alterare la leggibilit\u00e0 complessiva degli schemi
di bilancio.
Gli schemi di bilancio e i dati inseriti nelle note esplicative sono tutti espressi in milioni di euro con un decimale tranne
quando diversamente indicato.
Area di consolidamento
Il bilancio consolidato al 31 dicembre 2025 include i bilanci della capogruppo Hera Spa e quelli delle societ\u00e0
controllate. Il controllo \u00e8 ottenuto quando la societ\u00e0 controllante ha il potere di influenzare i rendimenti della
partecipata, ovvero quando, per il tramite di diritti correntemente validi, detiene la capacit\u00e0 di dirigere le attivit\u00e0
rilevanti della stessa. Le attivit\u00e0 a controllo congiunto (joint operation), nella forma di veicoli societari, sono rilevate in
modo proporzionale alla quota di partecipazione del Gruppo. Le partecipazioni in joint venture, nelle quali il Gruppo
esercita un controllo congiunto con altri soci, e le societ\u00e0 sulle quali viene esercitata un\u2019influenza notevole sono
consolidate con il metodo del patrimonio netto.
Sono escluse dal consolidamento e valutate al fair value le imprese controllate e collegate la cui entit\u00e0 \u00e8 irrilevante.
Tali partecipate sono riportate alla nota 26 nella voce \u201cAltre partecipazioni\u201d.
Variazioni dell\u2019area di consolidamento e operazioni di acquisizione del controllo
Nel corso dell'esercizio 2025 sono avvenute le seguenti variazioni dell'area di consolidamento:
SOCIETA'
EVENTO
Ambiente Energia Srl
Acquisizione del controllo
ElettraCHP Srl
Costituzione
HERAcquaModena Srl
Costituzione
In data 22 luglio 2025 Herambiente Servizi Industriali Srl ha acquistato il 100% del capitale sociale di Ambiente
Energia Srl da Manifattura Lane Gaetano Marzotto & Figli Spa. La societ\u00e0 \u00e8 attiva nel trattamento dei rifiuti liquidi
industriali attraverso l\u2019impianto sito in Schio (Vi).
In data 7 maggio 2025 Hera Servizi Energia Spa ha costituito ElettraCHP Srl, societ\u00e0 di scopo che ha per oggetto la
conduzione e la manutenzione degli impianti di trigenerazione e della centrale elettrica del cliente Elettra Sincrotrone
Trieste Scpa. A seguito della costituzione della societ\u00e0 \u00e8 stata avviata la messa in liquidazione della societ\u00e0 di scopo
Tri-generazione Scarl, che rappresentava il precedente gestore del cliente Elettra Sincrotrone Trieste Scpa.
Con efficacia dal 1\u00b0 luglio 2025 \u00e8 consolidata integralmente la societ\u00e0 HERAcquaModena Srl, costituita nel primo
semestre dell'esercizio 2025 e divenuta operativa per effetto del trasferimento del ramo d'azienda afferente al sistema
idrico integrato del territorio modenese da parte della capogruppo Hera Spa.
Nel corso dell'esercizio sono avvenute, inoltre, ulteriori operazioni di aggregazione aziendale, di seguito riportate, che
sono state realizzate tramite l'acquisto di rami d'azienda.
Nel mese di marzo 2025, con efficacia dal 1\u00b0 aprile 2025, \u00e8 avvenuta l\u2019acquisizione del ramo Gurit da parte della
societ\u00e0 controllata Aliplast Spa. Nello specifico, si tratta di un complesso dei beni organizzati per l\u2019esercizio delle
attivit\u00e0 di selezione e riciclaggio delle plastiche svolte presso il sito industriale di Carmignano di Brenta (Pd).
Con data di efficacia 1\u00b0 luglio 2025, A.C.R. di Reggiani Albertino Spa ha acquisito da Gerotto Federico Srl il ramo
d\u2019azienda Gerotto Ear, specializzato nella bonifica e rigenerazione di siti contaminati in presenza di ambienti
complessi e a rischio, mediante l\u2019utilizzo di macchinari robotizzati ad alta tecnologia e di un know-how esclusivo.
Per un\u2019illustrazione delle operazioni di acquisizione del controllo realizzate nel periodo si rimanda al paragrafo 1.03
\u201cPrincipali fatti di rilievo\u201d della relazione sulla gestione, mentre per i riflessi contabili e i dettagli valutativi di attivit\u00e0 e
passivit\u00e0 acquisite si rimanda alla sezione \u201cBusiness combination (informazioni integrative)\u201d del paragrafo 2.02.10
\u201cAltre informazioni\u201d.
Variazione dell\u2019interessenza partecipativa
In data 27 giugno 2025 la societ\u00e0 Herambiente Servizi Industriali Srl ha ceduto lo 0,4% delle azioni della societ\u00e0
A.C.R. di Reggiani Albertino Spa ai due soci di minoranza, con conseguente passaggio della partecipazione dal 60%
al 59,6%.
La differenza tra l\u2019ammontare a rettifica della partecipazione di minoranza e il fair value del corrispettivo pagato \u00e8
stata rilevata direttamente nel patrimonio netto e attribuito ai soci della Controllante.
Altre operazioni societarie
In data 13 gennaio 2025 \u00e8 stata costituita la newco CircularYard Srl partecipata da Herambiente Servizi Industriali Srl
al 55%, A.C.R. di Reggiani Albertino Spa al 5% e Fincantieri Spa al 40%. La partnership si propone di gestire gli scarti
industriali prodotti da Fincantieri e di realizzare un nuovo sistema integrato di trattamento dei rifiuti. La societ\u00e0 non \u00e8
consolidata ai fini del presente bilancio per irrilevanza dei valori.
In data 24 giugno 2025 \u00e8 avvenuto il trasferimento delle azioni detenute precedentemente da Ascopiave Spa pari al
25% del capitale sociale di EstEnergy Spa a Hera Comm Spa, come previsto dall'atto di cessione stipulato in data 16
dicembre 2024. Di conseguenza, la percentuale giuridica di possesso da parte del Gruppo Hera risulta pari al 100%
del capitale sociale.\u00a0
In data 2 luglio 2025 Herambiente Spa ha acquisito dal socio di minoranza Rogroup Srl l\u2019intera partecipazione dallo
stesso detenuta in Aliplast Spa, pari al 20% del capitale sociale, venendo cos\u00ec a detenere il 100% della societ\u00e0.
In data 5 agosto 2025 Marche Multiservizi Spa ha acquistato dai soci di minoranza una quota della partecipazione
dagli stessi detenuta in Macero Maceratese Srl, pari al 20% del capitale sociale, venendo cos\u00ec a detenere il 90% della
societ\u00e0.
Le tre societ\u00e0 appena menzionate erano comunque gi\u00e0 inserite nel perimetro di consolidamento con un'interessenza
del 100% in virt\u00f9 degli accordi contrattuali sottoscritti tra le parti, che prevedevano una opzione di vendita a favore dei
rispettivi soci di minoranza.
In data 28 luglio 2025 Hera Luce Srl ha acquistato dai soci di minoranza una quota della partecipazione dagli stessi
detenuta in Triveneta Luce Scarl, pari al 50% del capitale sociale, venendo cos\u00ec a detenere l'80% della societ\u00e0. La
societ\u00e0 era gi\u00e0 consolidata al 100% in virt\u00f9 degli accordi contrattuali sottoscritti tra le parti che prevedevano un
corrispettivo differito a favore dei soci di minoranza per l'acquisto, da effettuarsi in momenti successivi al realizzarsi di
determinate condizioni sospensive, delle quote totalitarie del capitale sociale.
Si segnala, infine, che in data 8 ottobre 2025 \u00e8 stato siglato l'atto di riacquisto del 3% del capitale di Hera Comm Spa,
ceduto ad Ascopiave Spa nell'esercizio 2019 a seguito dell'accordo di partnership tra i due gruppi. La cessione del
3% non aveva dato luogo alla derecognition della partecipazione ma rappresentava la sottoscrizione di un
finanziamento a tasso fisso valutato nel bilancio consolidato del Gruppo Hera secondo il criterio del costo
ammortizzato.
Criteri di valutazione e principi di consolidamento
Per la redazione dei prospetti della situazione patrimoniale-finanziaria e del conto economico consolidati sono stati
utilizzati i bilanci che le societ\u00e0 rientranti nell\u2019area di consolidamento hanno opportunamente riclassificato e rettificato
(sulla base di apposite istruzioni emanate dalla Capogruppo) al fine di renderli uniformi ai principi contabili e ai criteri
del Gruppo. Nell\u2019elaborazione dei valori riferiti alle societ\u00e0 valutate a patrimonio netto, sono state considerate le
rettifiche ai relativi bilanci per adeguarli ai principi contabili e alle policy del Gruppo.
Nella redazione dei prospetti della situazione patrimoniale-finanziaria e conto economico consolidati, gli elementi
dell\u2019attivo e del passivo, nonch\u00e9 i proventi e gli oneri delle imprese rientranti nel perimetro di consolidamento, sono
inclusi integralmente. Sono invece eliminati i crediti e i debiti, i proventi e gli oneri, gli utili e le perdite originati da
operazioni effettuate tra le imprese incluse nell\u2019area di consolidamento. Viene inoltre eliso il valore contabile delle
partecipazioni contro le corrispondenti frazioni del patrimonio netto delle partecipate.
In sede di primo consolidamento, la differenza positiva fra il valore contabile delle partecipazioni e il fair value delle
attivit\u00e0 e passivit\u00e0 acquisite \u00e8 attribuita agli elementi dell\u2019attivo e del passivo e in via residuale all\u2019avviamento. La
differenza negativa \u00e8 immediatamente iscritta a conto economico, come dettagliato nella successiva sezione
\u201cAggregazioni di imprese\u201d.
L\u2019importo del capitale e delle riserve delle imprese controllate, corrispondente alla partecipazione di terzi, \u00e8 iscritto in
una voce del patrimonio netto denominata \u201cInteressenze di minoranza\u201d. La parte del risultato economico consolidato
corrispondente alle partecipazioni di terzi \u00e8 iscritta nella voce \u201cAzionisti di minoranza\u201d.
La valutazione delle voci di bilancio \u00e8 stata fatta sulla base del criterio generale della competenza e nella prospettiva
della continuazione dell\u2019attivit\u00e0. Ai fini delle rilevazioni contabili, viene data prevalenza alla sostanza economica delle
operazioni piuttosto che alla loro forma giuridica.
Nella predisposizione del presente bilancio consolidato sono stati seguiti gli stessi principi e criteri applicati nel
precedente esercizio tenendo conto dei nuovi principi contabili riportati nell\u2019apposita sezione \u201cModifiche ai principi
contabili\u201d del paragrafo 2.02.10 \u201cAltre informazioni\u201d. Per quanto attiene l\u2019aspetto economico, si precisa che i costi e i
ricavi esposti comprendono le rilevazioni di fine esercizio che trovano riscontro nelle contropartite della situazione
patrimoniale-finanziaria. In relazione a ci\u00f2 sono inclusi utili solo se realizzati entro la data di chiusura dell\u2019esercizio,
mentre si \u00e8 tenuto conto dei rischi e delle perdite anche se conosciuti successivamente a tale data.
Le transazioni con azionisti di minoranza sono contabilizzate come equity transaction, pertanto, nel caso di
acquisizioni di ulteriori quote azionarie dopo il raggiungimento del controllo, la differenza tra costo di acquisizione e
valore contabile delle quote di minoranza acquisite viene imputata a patrimonio netto di Gruppo.
La valuta funzionale e di presentazione adottata dal Gruppo \u00e8 l\u2019euro. Le attivit\u00e0 e passivit\u00e0 di imprese estere in
moneta diversa dall\u2019euro che rientrano nell\u2019area di consolidamento sono convertite utilizzando i tassi di cambio alla
data di riferimento dei bilanci. I proventi e gli oneri sono convertiti al cambio medio dell\u2019esercizio. Le differenze di
conversione sono incluse in una voce di patrimonio netto fino alla cessione della partecipazione. I principali tassi di
cambio utilizzati per la conversione in euro dei valori delle societ\u00e0 al di fuori dell\u2019area euro sono stati i seguenti:
2025
31-DIC-25
2024
31-DIC-24
Medio
Puntuale
Medio
Puntuale
Lev bulgaro
1,9558
1,9558
1,9558
1,9558
Zloty polacco
4,2397
4,2210
4,5652
4,5969
I criteri e principi adottati sono di seguito riportati.
Immobili, impianti e macchinari \u2013 Sono rilevati al costo di acquisto o di produzione comprensivo degli oneri
accessori, oppure al valore basato su perizie di stima, nel caso di acquisizione di aziende, al netto del relativo fondo
di ammortamento e di eventuali perdite di valore. Nel costo di produzione sono compresi i costi diretti e indiretti per la
quota ragionevolmente imputabile al bene (ad esempio: costi di personale, trasporti, dazi doganali, spese per la
preparazione del luogo di installazione, costi di collaudo, spese notarili e catastali). Il costo include eventuali onorari
professionali e, per taluni beni, gli oneri finanziari capitalizzati fino all\u2019entrata in funzione del bene. Il costo
ricomprende gli eventuali costi di smantellamento, ripristino e bonifica del sito su cui insiste l\u2019immobilizzazione
materiale. Le spese di manutenzione ordinaria sono addebitate integralmente al conto economico. I costi per
migliorie, ammodernamento e trasformazione aventi natura incrementativa sono rilevati come attivit\u00e0.
Immobili, impianti e macchinari sono esposti al lordo dei contributi in conto impianti che sono rilevati a conto
economico lungo il periodo necessario per correlarli con i relativi costi; nella situazione patrimoniale-finanziaria sono
rappresentati iscrivendo il contributo come ricavo differito.
L\u2019ammortamento ha inizio quando le attivit\u00e0 entrano nel ciclo produttivo. Le immobilizzazioni sono classificate come in
corso quando non ha ancora avuto inizio il processo di utilizzazione economica. Gli immobili, impianti e macchinari
sono sistematicamente ammortizzati in ogni esercizio sulla base di aliquote economico-tecniche ritenute
rappresentative della residua possibilit\u00e0 di utilizzo dei cespiti. Di seguito sono riportate le aliquote utilizzate per
l\u2019ammortamento di immobili, impianti e macchinari:
CATEGORIA
ALIQUOTE
Fabbricati
1.8% - 2.8%
Impianti di distribuzione
1,4% - 5,9%
Impianti di produzione
2,5% - 25,0%
Altri impianti
3,9% - 7,5%
Attrezzature
5,0% - 20,0%
Macchine elettroniche
16,7% - 20,0%
Automezzi
10,0% - 20,0%
I terreni non sono ammortizzati, eccezion fatta per i terreni su cui insistono discariche, che sono ammortizzati sulla
base delle quantit\u00e0 di rifiuti smaltite rispetto alla capacit\u00e0 totale abbancabile.
Investimenti immobiliari \u2013 Per la valutazione degli investimenti immobiliari \u00e8 stato adottato il criterio del costo. I beni
risultano quindi iscritti in bilancio al costo di acquisizione, al netto degli ammortamenti e delle eventuali perdite di
valore.
Diritti d\u2019uso \u2013 Il diritto di utilizzo su un bene o un servizio \u00e8 valutato dal Gruppo inizialmente al costo.
Le componenti di service eventualmente presenti nel contratto sono escluse dalle proiezioni dei pagamenti futuri per il
leasing e contabilizzate separatamente tra i costi operativi secondo una ripartizione lineare.
Dopo la rilevazione iniziale il valore del diritto d\u2019uso \u00e8 ridotto degli ammortamenti accumulati e delle riduzioni di
valore, nonch\u00e9 rettificato per tener conto di eventuali rideterminazioni della passivit\u00e0 del leasing.
Attivit\u00e0 immateriali e avviamento \u2013 Le attivit\u00e0 immateriali identificabili e controllabili sono rilevate al costo e, qualora
a vita utile definita, sono ammortizzate sistematicamente lungo il periodo della stimata vita utile stessa.
L\u2019ammortamento decorre dal momento in cui l\u2019immobilizzazione \u00e8 pronta per l\u2019utilizzo, o comunque inizia a produrre
benefici economici per il Gruppo. Le immobilizzazioni in corso comprendono i costi relativi a immobilizzazioni
immateriali per le quali non ha ancora avuto inizio il processo di utilizzazione economica. Qualora le attivit\u00e0
immateriali siano invece a vita utile indefinita, le stesse sono assoggettate non ad ammortamento, bens\u00ec a impairment
test annuale anche in assenza di indicatori che segnalino perdite di valore.
Le concessioni sono costituite principalmente da diritti relativi a reti, impianti e altre dotazioni che si riferiscono ai
servizi gas e ciclo idrico integrato dati in gestione al Gruppo e che sono funzionali alla gestione di tali servizi. Tali
concessioni risultavano classificate nelle immobilizzazioni immateriali anche antecedentemente alla prima
applicazione dell\u2019interpretazione Ifric 12 - Accordi per servizi in concessione.
Gli ammortamenti delle concessioni sono calcolati in base a quanto previsto nelle rispettive convenzioni e in
particolare: i) in misura costante per il periodo minore tra la vita economico-tecnica dei beni concessi e la durata della
concessione medesima, qualora alla scadenza della stessa non venga riconosciuto al gestore uscente alcun valore di
indennizzo (Valore industriale residuo o Vir); ii) in base alla vita economico-tecnica dei singoli beni qualora alla
scadenza delle concessioni venga riconosciuto al gestore uscente un valore di indennizzo (Vir).
I servizi pubblici in concessione ricomprendono i diritti su reti, impianti e altre dotazioni relativi ai servizi gas, ciclo
idrico integrato, energia elettrica (con la sola esclusione dei beni afferenti il territorio di Modena, classificati tra i beni
in propriet\u00e0 in forza della relativa acquisizione) e pubblica illuminazione (salvo per questi ultimi quanto evidenziato
nella successiva nota di descrizione dei principi contabili applicati relativamente alla voce \u201cCrediti e finanziamenti\u201d),
connessi a servizi in gestione al Gruppo. Tali rapporti sono contabilizzati applicando il modello dell\u2019attivit\u00e0 immateriale
previsto dall\u2019interpretazione Ifric 12, in quanto si \u00e8 ritenuto che i rapporti concessori sottostanti non garantissero
l\u2019esistenza di un diritto incondizionato a favore del concessionario a ricevere contanti, o altre attivit\u00e0 finanziarie. Sono
contabilizzati come attivit\u00e0 correnti derivanti da contratti con i clienti i servizi di costruzione e miglioria svolti per conto
del concedente. Dal momento che gran parte dei lavori sono appaltati esternamente e che sulle attivit\u00e0 di costruzione
svolte internamente non \u00e8 individuabile separatamente il margine di commessa dai benefici riconosciuti nella tariffa di
remunerazione del servizio, tali attivit\u00e0 sono rilevate sulla base dei costi effettivamente sostenuti.
Tale categoria ricomprende inoltre le estensioni e gli ammodernamenti delle infrastrutture di propriet\u00e0 delle societ\u00e0
patrimoniali (cosiddette societ\u00e0 degli asset, costituite ai sensi dell\u2019art. 113 del D.Lgs. 267/00), gestite dal Gruppo in
forza di contratti di affitto di ramo d\u2019azienda. Tali contratti, oltre a fissare i corrispettivi dovuti, includono anche clausole
di restituzione dei beni, in normale stato di manutenzione, dietro corresponsione di un conguaglio corrispondente al
valore netto contabile degli stessi o al valore industriale residuo (tenuto conto anche dei fondi ripristino).
L\u2019ammortamento di tali diritti viene effettuato in base alla vita economico-tecnica dei singoli beni, anche a fronte delle
normative di riferimento che prevedono, in caso di cambio del gestore del servizio, un indennizzo al gestore uscente
pari al Valore industriale residuo (Vir) per i beni realizzati in regime di propriet\u00e0, o al Valore netto contabile (Vnc) per i
beni realizzati in regime di contratto di affitto di ramo d\u2019azienda.
Le attivit\u00e0 immateriali rilevate a seguito di un\u2019aggregazione di imprese sono iscritte separatamente dall\u2019avviamento se
il loro fair value \u00e8 determinato in modo attendibile e vengono ammortizzate lungo la vita utile stimata in sede di
acquisizione.
La attivit\u00e0 immateriali sono esposte al lordo dei contributi in conto impianti che sono rilevati a conto economico lungo
il periodo necessario per correlarli con i relativi costi; nella situazione patrimoniale-finanziaria sono rappresentati
iscrivendo il contributo come ricavo differito.
Di seguito sono riportate le aliquote utilizzate per l\u2019ammortamento delle attivit\u00e0 immateriali:
CATEGORIA
ALIQUOTE
Applicativi informatici
20,0%
Brevetti e marchi
10,0%
Fabbricati in concessione
1,8% - 3,5%
Impianti di distribuzione in concessione
1,8% - 10,0%
Altri impianti in concessione
2,5% - 12,5%
Attrezzature in concessione
12,5%
Costo acquisizione nuovi contratti \u2013 I costi incrementali, rappresentati da provvigioni riconosciute ad agenti per
l\u2019acquisizione di nuovi contratti, sono rilevati come attivit\u00e0 immateriali e vengono ammortizzati secondo la vita utile
media della clientela acquisita (churn rate). A tal fine vengono individuate esclusivamente le tipologie di provvigioni
relative a nuovi clienti non presenti nella customer base del Gruppo.
Aggregazioni di imprese \u2013 L\u2019eventuale differenza positiva tra il costo dell\u2019operazione e il fair value alla data di
ottenimento del controllo delle attivit\u00e0 e passivit\u00e0 acquisite \u00e8 attribuita all\u2019avviamento. Nel caso in cui il processo di
allocazione del prezzo di acquisto determini l\u2019evidenziazione di un differenziale negativo, lo stesso viene
immediatamente imputato al conto economico alla data di acquisizione. Ai fini della determinazione dell\u2019avviamento o
del differenziale negativo, all\u2019interno del costo dell\u2019operazione viene anche considerata la valutazione a fair value
delle opzioni di vendita attribuite ai soci di minoranza sulle proprie quote partecipative.
Eventuali corrispettivi sottoposti a condizione, anche correlati ai risultati futuri (earn-out), risultanti dal contratto di
aggregazione di impresa sono valutati al fair value alla data di acquisizione e sono considerati nel valore dei
corrispettivi trasferiti per l\u2019operazione di aggregazione ai fini della determinazione dell\u2019avviamento.
Le interessenze di terzi alla data di acquisizione sono valutate al fair value oppure in base al pro-quota del valore
delle attivit\u00e0 nette dell\u2019impresa acquisita. La scelta del metodo di valutazione viene definito per ogni singola
transazione.
Perdite di valore (impairment) \u2013 Ai fini della determinazione di eventuali perdite di valore, il Gruppo prende in
considerazione il valore contabile degli immobili, impianti e macchinari, dei diritti d\u2019uso e delle attivit\u00e0 immateriali
confrontandolo con l\u2019ammontare recuperabile di tali attivit\u00e0 per determinare l\u2019importo di eventuali svalutazioni.
L\u2019ammontare recuperabile \u00e8 calcolato come valore d\u2019uso. Dove non \u00e8 possibile stimare il valore recuperabile di
un\u2019attivit\u00e0 individualmente, il Gruppo effettua la stima del valore recuperabile dell\u2019unit\u00e0 generatrice di flussi finanziari
cui l\u2019attivit\u00e0 appartiene. I flussi di cassa futuri sono attualizzati a un tasso di sconto (al netto delle imposte) che riflette
la valutazione corrente del mercato e tiene conto dei rischi connessi alla specifica attivit\u00e0 aziendale.
Partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto \u2013 Le partecipazioni iscritte in questa voce si riferiscono
a investimenti aventi carattere durevole in societ\u00e0 collegate e joint venture. L\u2019eccedenza del costo di acquisizione
rispetto alla percentuale spettante al Gruppo del valore corrente delle attivit\u00e0, passivit\u00e0 e passivit\u00e0 potenziali
identificabili della societ\u00e0 alla data di acquisizione \u00e8 riconosciuto come avviamento implicito nel valore della
partecipazione.
Altre partecipazioni \u2013 Appartengono a questa categoria le partecipazioni non rientranti nell\u2019area di consolidamento,
incluse le partecipazioni in societ\u00e0 controllate, collegate e joint venture la cui entit\u00e0 \u00e8 irrilevante. Per tali investimenti,
al momento della rilevazione iniziale, viene specificatamente previsto in modo irrevocabile se le variazioni successive
di fair value sono rilevate nelle altre componenti di conto economico complessivo; in caso contrario le variazioni di fair
value sono periodicamente rilevate nel conto economico. Il rischio derivante da eventuali perdite eccedenti il valore di
carico della partecipazione \u00e8 rilevato in un apposito fondo nella misura in cui la partecipante \u00e8 impegnata a
adempiere a obbligazioni legali o implicite nei confronti dell\u2019impresa partecipata o comunque a coprire le sue perdite.
Attivit\u00e0 finanziarie \u2013 Il Gruppo classifica le attivit\u00e0 finanziarie sulla base del modello di business adottato per la
gestione delle stesse e sulla base delle caratteristiche dei flussi finanziari contrattuali. In relazione alle condizioni
precedenti le attivit\u00e0 finanziarie vengono successivamente valutate al:
\u2022 costo ammortizzato;
\u2022 fair value rilevato nelle altre componenti di conto economico complessivo;
\u2022 fair value rilevato nell\u2019utile (perdita) d\u2019esercizio.
Il management determina la classificazione delle stesse irrevocabilmente al momento della loro prima iscrizione.
Crediti e finanziamenti \u2013 In tale categoria sono incluse le attivit\u00e0 non rappresentate da strumenti derivati e non
quotate in un mercato attivo, dalle quali sono attesi pagamenti fissi o determinabili. Dal momento che il modello di
business generalmente adottato dal Gruppo prevede di detenere tali strumenti finanziari unicamente al fine di
incassare i flussi finanziari contrattuali, essi sono valutati al costo ammortizzato sulla base del metodo del tasso di
interesse effettivo. Il valore delle attivit\u00e0 \u00e8 ridotto in considerazione delle perdite attese utilizzando informazioni,
disponibili senza oneri o sforzi irragionevoli, che includono dati storici, attuali e prospettici.
Le perdite di valore determinate attraverso impairment test sono rilevate a conto economico, cos\u00ec come gli eventuali
successivi ripristini di valore.
Tali attivit\u00e0 sono classificate come attivit\u00e0 correnti, salvo che per le quote con scadenza superiore ai 12 mesi, che
vengono incluse tra le attivit\u00e0 non correnti.
Sono rilevate in questa categoria, come previsto dall\u2019interpretazione Ifric 12, le attivit\u00e0 finanziarie correlate a quei
servizi pubblici in concessione per i quali il Gruppo ha il diritto contrattuale incondizionato a ricevere disponibilit\u00e0
liquide dal concedente per i servizi di costruzione resi. Il financial asset model \u00e8 utilizzato dal Gruppo per i contratti
riguardanti l\u2019erogazione di servizi di pubblica illuminazione, in considerazione delle caratteristiche degli stessi, nel cui
ambito sempre pi\u00f9 spesso il concedente garantisce al concessionario un importo determinato, o comunque
attendibilmente determinabile, non in funzione dello sfruttamento dell\u2019infrastruttura da parte del cliente finale. In
applicazione di tale modello, viene rilevata in bilancio un\u2019attivit\u00e0 finanziaria nei confronti del concedente per un
ammontare pari al fair value dei servizi di costruzione resi.
Attivit\u00e0 finanziarie al fair value rilevato nelle altre componenti di conto economico complessivo \u2013 Rientrano in
tale categoria le attivit\u00e0, diverse dagli strumenti derivati, possedute dal Gruppo al fine di percepire i flussi finanziari
contrattuali (rappresentati da pagamenti del capitale e dell\u2019interesse) oppure per la monetizzazione tramite vendita.
Tali attivit\u00e0 sono valutate al fair value, quest\u2019ultimo determinato facendo riferimento ai prezzi di mercato alla data di
bilancio o attraverso tecniche e modelli di valutazione finanziaria. La classificazione, quale attivit\u00e0 corrente o non
corrente, dipende dalle intenzioni del management e dalla reale negoziabilit\u00e0 del titolo stesso: sono rilevate tra le
attivit\u00e0 correnti quelle il cui realizzo \u00e8 atteso nei successivi 12 mesi.
Attivit\u00e0 finanziarie al fair value rilevato nell\u2019utile (perdita) d\u2019esercizio \u2013 Tale categoria include le attivit\u00e0
finanziarie acquisite a scopo di negoziazione a breve termine, oltre agli strumenti derivati, per i quali si rimanda allo
specifico paragrafo successivo.
Il fair value di tali strumenti viene determinato facendo riferimento al valore di mercato alla data di chiusura del
periodo oggetto di rilevazione. La classificazione tra corrente e non corrente riflette le attese del management circa la
loro negoziazione: sono incluse tra le attivit\u00e0 correnti quelle la cui negoziazione \u00e8 attesa entro i 12 mesi o quelle
identificate come detenute a scopo di negoziazione.
Disponibilit\u00e0 liquide e mezzi equivalenti \u2013 La voce relativa alle disponibilit\u00e0 liquide e mezzi equivalenti include
cassa, conti correnti bancari e depositi rimborsabili a domanda e altri investimenti finanziari a breve termine a elevata
liquidit\u00e0 che sono prontamente convertibili in cassa e sono soggetti a un rischio non significativo di variazione di
valore.
Crediti commerciali \u2013 Si riferiscono ad attivit\u00e0 finanziarie derivanti da rapporti commerciali di fornitura di beni e
servizi e sono valutati al costo ammortizzato rettificato per le perdite attese di valore. Tali attivit\u00e0 sono eliminate dal
bilancio in caso di cessione che trasferisca a terzi tutti i rischi e benefici connessi alla loro gestione.
Altre attivit\u00e0 correnti \u2013 Sono iscritte al valore nominale eventualmente rettificato per perdite di valore,
corrispondente al costo ammortizzato.
Titoli ambientali \u2013 Il Gruppo \u00e8 soggetto alle diverse normative emanate in ambito ambientale che prevedono il
rispetto dei vincoli prefissati attraverso l\u2019utilizzo di certificati o titoli. Il Gruppo \u00e8 quindi tenuto a soddisfare un
fabbisogno in termini di certificati grigi (emission trading) e certificati bianchi (titoli di efficienza energetica). Lo
sviluppo dei mercati sui quali questi titoli/certificati sono trattati ha inoltre permesso l\u2019avvio di un\u2019attivit\u00e0 di trading. La
valutazione dei titoli \u00e8 effettuata in relazione alla destinazione a essi attribuita.
I titoli posseduti per soddisfare il bisogno aziendale sono iscritti tra le attivit\u00e0 al costo. Qualora i titoli in portafoglio non
fossero sufficienti a soddisfare il fabbisogno viene iscritta una passivit\u00e0 per garantire adeguata copertura al momento
della consegna dei titoli al gestore. I titoli destinati alla negoziazione sono iscritti come attivit\u00e0 e valutati mediante
iscrizione del fair value a conto economico.
Attivit\u00e0 correnti derivanti da contratti con i clienti \u2013 La voce accoglie la rilevazione dei lavori in corso su
ordinazione per conto dei clienti. Quando il risultato di una commessa pu\u00f2 essere stimato con attendibilit\u00e0, i lavori in
corso su ordinazione sono valutati sulla base dei corrispettivi contrattuali maturati con ragionevole certezza, secondo
il criterio della percentuale di completamento, cos\u00ec da attribuire i ricavi e il risultato economico della commessa ai
singoli esercizi di competenza, in proporzione allo stato di avanzamento lavori. I ricavi di commessa, oltre ai
corrispettivi contrattuali, includono le varianti, le revisioni dei prezzi e il riconoscimento degli incentivi nella misura in
cui \u00e8 probabile che essi rappresentino effettivi ricavi che possano essere determinati con attendibilit\u00e0.
Quando il risultato di una commessa non pu\u00f2 essere stimato con attendibilit\u00e0, i ricavi riferibili alla relativa commessa
sono rilevati solo nei limiti dei costi di commessa sostenuti che probabilmente saranno recuperati. I costi di
commessa sono rilevati come spese nell\u2019esercizio nel quale essi sono sostenuti. Quando \u00e8 probabile che i costi totali
di commessa siano superiori rispetto ai ricavi contrattuali, la perdita attesa \u00e8 immediatamente rilevata come costo.
Rimanenze \u2013 Le rimanenze sono iscritte al minore tra il costo d\u2019acquisto, comprensivo degli oneri accessori di diretta
imputazione, e il presumibile valore netto di realizzo. Le configurazioni di costo utilizzate per la valorizzazione del
magazzino sono il costo medio ponderato su base continua (utilizzato per le materie prime sussidiarie e di consumo)
e il costo specifico per le altre rimanenze. Le giacenze di materiali in corso di lavorazione sono valutate al costo
medio ponderato di fabbricazione dell\u2019esercizio, che comprende le materie prime, i materiali di consumo e i costi
diretti e indiretti di produzione escluse le spese generali.
Capitale sociale \u2013 Il capitale sociale \u00e8 iscritto al valore nominale eventualmente ridotto dei costi direttamente
attribuibili alle operazioni di emissione o riacquisto degli strumenti rappresentativi del capitale.
Azioni proprie \u2013 Le azioni proprie sono imputate a riduzione del patrimonio netto, cos\u00ec come le differenze generate
da ulteriori operazioni in acquisto, o vendita, sono rilevate direttamente come movimenti del patrimonio netto.
Utile per azione \u2013 L\u2019utile per azione \u00e8 rappresentato dall\u2019utile netto del periodo attribuibile agli azionisti possessori di
azioni ordinarie tenuto conto della media ponderata delle azioni ordinarie in circolazione nell\u2019esercizio. L\u2019utile per
azione diluito si ottiene attraverso la rettifica della media ponderata delle azioni in circolazione, per tener conto di tutte
le azioni ordinarie potenziali con effetto di diluizione.
Operazioni tra entit\u00e0 soggette a controllo comune \u2013 In relazione alle operazioni tra entit\u00e0 soggette a controllo
comune, il Gruppo adotta una policy contabile allineata agli Orientamenti Preliminari Assirevi (Opi 1 e Opi 2) che
forniscono indicazioni tecniche condivise per la corretta applicazione dei principi contabili internazionali in assenza di
una disciplina specifica. Tali orientamenti sono utilizzati al fine di garantire un\u2019applicazione coerente, ragionevole e
omogenea dei criteri contabili, in linea con la prassi adottata a livello nazionale. In relazione alle operazioni di
acquisto e conferimento di rami e partecipazioni, il Gruppo segue quanto disposto dal documento Opi1 in relazione
alla casistica di operazioni senza effetti rilevanti sui flussi di cassa. Con riferimento alle operazioni di acquisizione di
rami, il Gruppo rileva le attivit\u00e0 e passivit\u00e0 del business oggetto del trasferimento ai loro valori contabili storici
risultanti dal bilancio consolidato del Gruppo. L'eventuale differenza tra il valore di trasferimento e i valori contabili
storici rappresenta un'operazione con soci da rilevare, a seconda delle circostanze, come una contribuzione o una
distribuzione di patrimonio netto delle entit\u00e0 coinvolte nell'operazione. Con riferimento, invece, alle operazioni di
conferimento di rami il Gruppo provvede a rilevare le attivit\u00e0 e passivit\u00e0 a valori storici, ma la differenza tra valore
trasferito e i valori contabili storici non \u00e8 assimilabile ad una operazione tra soci, non realizzandosi un trasferimento
monetario tra le entit\u00e0 coinvolte nell'operazione. Di conseguenza, l'entit\u00e0 conferitaria deve rilevare il business
trasferito al suo valore storico e incrementare di pari importo il proprio patrimonio netto, mentre l'entit\u00e0 conferente,
simmetricamente, rileva la partecipazione nell'entit\u00e0 conferitaria per un importo pari all'incremento del patrimonio
netto dell'entit\u00e0 conferitaria. L'approccio sopra descritto non prevede l'emergere di differenze negative tra il valore
contabile del business trasferito e il fair value degli strumenti rappresentativi di capitale in quanto tale circostanza
sarebbe rappresentativa di una perdita di valore del business da rilevare direttamente nel bilancio dell'entit\u00e0
conferente prima dell'operazione.
Per quanto concerne le operazioni di acquisizione di partecipazioni di controllo con conferimento di denaro, il Gruppo
verifica se l'operazione \u00e8 effettuata a normali condizioni di mercato e in tal caso l'entit\u00e0 venditrice elimina
contabilmente la partecipazione per il suo valore di iscrizione e provvede a rilevare il differenziale rispetto alla cassa
ricevuta come plusvalenza/minusvalenza di conto economico. La societ\u00e0 acquirente rileva invece la partecipazione al
costo sulla base del corrispettivo pagato. Nel caso in cui l'operazione non sia realizzata a normali condizioni di
mercato, l'eventuale differenza tra il valore di mercato della partecipazione e il corrispettivo della transazione \u00e8
rilevato come operazione posta in essere dal socio in qualit\u00e0 di socio. Nel caso, invece, di operazioni di conferimento
di partecipazione di controllo, se la transazione ha sostanza commerciale, l'entit\u00e0 conferente elimina contabilmente la
partecipazione ceduta e rileva al fair value la partecipazione nella conferitaria. Se invece la transazione non ha
sostanza commerciale, l'entit\u00e0 conferente non rileva alcun impatto di conto economico dell'esercizio in quanto la
partecipazione trasferita \u00e8 riclassificata come partecipazione nella conferitaria senza modificarne il valore.
Per le operazioni di fusione con natura di ristrutturazione realizzate tra societ\u00e0 sotto controllo comune, il Gruppo
adotta i criteri indicati nell\u2019Opi, applicando il metodo della continuit\u00e0 dei valori contabili. Nello specifico, gli elementi
patrimoniali sono iscritti ai valori contabili storici derivanti dal bilancio consolidato di Gruppo, senza rilevare effetti a
conto economico. Le eventuali differenze derivanti dal rapporto di cambio o dal valore attribuito al patrimonio
trasferito sono imputate in apposita riserva di patrimonio netto.
Nel bilancio consolidato tutte le operazioni realizzate tra societ\u00e0 a controllo congiunto vengono elise.
Passivit\u00e0 finanziarie \u2013 La voce \u00e8 inizialmente rilevata al costo, corrispondente al fair value della passivit\u00e0, al netto
dei costi di transazione che sono direttamente attribuibili all\u2019emissione della passivit\u00e0 stessa. A seguito della
rilevazione iniziale, le passivit\u00e0 finanziarie, a eccezione dei derivati, sono valutate con il criterio del costo
ammortizzato utilizzando il metodo del tasso d\u2019interesse effettivo originale. In caso di revisione delle stime dei
pagamenti, a eccezioni delle passivit\u00e0 per leasing, la rettifica della passivit\u00e0 viene iscritta come provento o onere a
conto economico.
Passivit\u00e0 per leasing \u2013 Alla data di decorrenza del contratto, la passivit\u00e0 per leasing \u00e8 calcolata come valore attuale
dei pagamenti dovuti, attualizzati utilizzando il tasso di finanziamento marginale.
Tale valore rappresenta il tasso medio a cui il Gruppo si indebita, distinto per scadenze contrattuali. \u00c8 determinato
annualmente in sede di budget sulla base dei dati consuntivi degli esercizi precedenti e viene applicato ai contratti
stipulati dal 1\u00b0 gennaio di ogni esercizio successivo. Viene aggiornato nel corso del periodo nel caso si verifichino
degli shock di natura significativa sul tasso di indebitamento medio del Gruppo. Per i contratti con durata superiore ai
quattro anni il Gruppo utilizza il tasso di indebitamento a medio lungo termine, mentre per i contratti di durata pari o
inferiori ai quattro anni viene adottato il tasso a breve termine equivalente.
Benefici ai dipendenti \u2013 Le passivit\u00e0 relative ai programmi a benefici definiti (quali il Tfr per la quota maturata ante il
1\u00b0 gennaio 2007) sono determinate al netto delle eventuali attivit\u00e0 al servizio del piano sulla base di ipotesi attuariali e
per competenza, coerentemente alle prestazioni di lavoro necessarie per l\u2019ottenimento dei benefici. La valutazione
della passivit\u00e0 \u00e8 verificata da attuari indipendenti. Il valore degli utili e delle perdite attuariali \u00e8 iscritto tra le altre
componenti del conto economico complessivo. A seguito della Legge Finanziaria 296 del 27 dicembre 2006, per le
societ\u00e0 con pi\u00f9 di 50 dipendenti per le quote maturate a far data dal 1\u00b0 gennaio 2007, il Tfr si configura come piano a
contributi definiti.
Fondi \u2013 Gli accantonamenti sono stanziati, sulla base della miglior stima dei costi richiesti per far fronte
all\u2019adempimento, alla data di bilancio e sono attualizzati quando l\u2019effetto \u00e8 significativo e si dispone delle necessarie
informazioni. In tal caso gli accantonamenti sono determinati attualizzando i flussi di cassa futuri a un tasso di sconto
ante imposte che riflette la valutazione corrente del mercato e tiene conto dei rischi connessi all\u2019attivit\u00e0 aziendale.
Quando si d\u00e0 corso all\u2019attualizzazione, l\u2019incremento dell\u2019accantonamento dovuto al trascorrere del tempo \u00e8 rilevato tra
gli oneri finanziari. Se la passivit\u00e0 \u00e8 relativa ad attivit\u00e0 materiali (es. ripristino siti), il fondo \u00e8 rilevato come
contropartita dell\u2019attivit\u00e0 cui si riferisce e la rilevazione dell\u2019onere a conto economico avviene attraverso il processo di
ammortamento dell\u2019immobilizzazione materiale alla quale l\u2019onere si riferisce.
Debiti commerciali \u2013 Si riferiscono a passivit\u00e0 finanziarie derivanti da rapporti commerciali di fornitura e sono rilevati
al costo ammortizzato.
Passivit\u00e0 correnti derivanti da contratti con i clienti \u2013 La dimensione accoglie gli importi relativi a pagamenti
effettuati dai clienti prima che si verifichi il trasferimento dei beni o servizi oggetti del contratto. La rilevazione avviene
nel momento in cui \u00e8 effettuato il pagamento o nel momento in cui il pagamento \u00e8 dovuto. Tale passivit\u00e0 \u00e8 rilevata
come ricavo solo quando l\u2019obbligazione prevista dal contratto viene adempiuta.
Altre passivit\u00e0 correnti \u2013 Si riferiscono a rapporti di varia natura e sono iscritte al valore nominale, corrispondente al
costo ammortizzato.
Strumenti derivati \u2013 Il Gruppo detiene strumenti derivati allo scopo di coprire la propria esposizione al rischio di
variazione dei tassi d\u2019interesse, di cambio e al rischio di variazione dei prezzi del gas metano e dell\u2019energia elettrica.
In relazione a tale attivit\u00e0 il Gruppo deve gestire i rischi legati al disallineamento tra le formule di indicizzazione e
prezzi relativi all\u2019acquisto di gas ed energia elettrica e le formule di indicizzazione e prezzi legati alla vendita delle
medesime commodity. In particolare, il Gruppo adotta strumenti per la gestione del rischio prezzo, sia per quanto
riguarda il prezzo delle merci che per il relativo cambio euro/dollaro, anche finalizzati a prefissare gli effetti sui margini
di vendita indipendentemente dalle variazioni delle condizioni di mercato.
Con riferimento ai derivati su commodity l\u2019operativit\u00e0 \u00e8 gestita tramite la stipula di strumenti finanziari Otc \u2013 over the
counter (swap su indici), derivati su valute (acquisti forward in dollari), strumenti derivati negoziati su piattaforme
regolamentate, nonch\u00e9 tramite contratti di intermediazione che prevedono la consegna fisica del sottostante a
regolazione futura (cosiddetti contratti fisici). In particolare, il trattamento contabile dei contratti fisici varia in base alla
loro finalit\u00e0: per i contratti riferibili all\u2019attivit\u00e0 di approvvigionamento \u00e8 prevista l\u2019own-use exemption e i relativi effetti
economici sono rilevati per competenza solo al momento dell\u2019effettiva consegna, mentre i contratti sottoscritti con
riferimento all\u2019attivit\u00e0 di gestione del rischio prezzo o del rischio volume sono equiparati a strumenti finanziari derivati
e valutati a fair value fin dal momento della stipula. Data la natura di contratti fisici, con lo scopo di dare una
rappresentazione pi\u00f9 coerente delle reali transazioni effettuate, al momento dell\u2019esecuzione indipendentemente dalla
finalit\u00e0 il regolamento \u00e8 rappresentato a conto economico alternativamente nella voce \u201cRicavi\u201d o nella voce \u201cMaterie
prime e materiali\u201d in ragione che si tratti rispettivamente di cessione o approvvigionamento di commodity.
Da un punto di vista operativo sono stati identificati un portafoglio commerciale, dove rientrano contratti fisici e
finanziari sottoscritti per la gestione dell\u2019approvvigionamento, e un portafoglio trading, dove sono inclusi contratti fisici
e finanziari sottoscritti in ottica speculativa, su logiche di position taking puro ogni volta che si ritiene vi sia una
opportunit\u00e0 di mercato, sempre all\u2019interno dei limiti di rischio definiti dal Consiglio di Amministrazione della
Capogruppo.
Le variazioni di fair value riferite a operazioni che, nel rispetto delle politiche di gestione del rischio, soddisfano i
requisiti previsti per il trattamento in hedge accounting sono rilevate tra le altre componenti di conto economico
complessivo, mentre quelle che, pur essendo poste in essere con l\u2019intento gestionale di copertura, non soddisfano i
requisiti richiesti sono rilevate a conto economico nel periodo in cui si determinano. Le operazioni identificate sin dalla
loro origine come speculative sono rilevate a conto economico nel periodo di riferimento. Il fair value \u00e8 determinato
con modelli di valutazione adeguati per ciascuna tipologia di strumento, in base al valore di mercato di riferimento
come meglio descritto in seguito.
Ai fini della contabilizzazione, le operazioni di copertura sono classificate come fair value hedge se sono a fronte del
rischio di variazione, rispetto al valore di mercato, dell\u2019attivit\u00e0 o della passivit\u00e0 sottostante oppure come cash flow
hedge se sono a fronte del rischio di variabilit\u00e0 nei flussi finanziari derivanti sia da un\u2019attivit\u00e0 o passivit\u00e0 esistente sia
da un\u2019operazione futura, incluse le operazioni su commodity.
Per quanto riguarda gli strumenti derivati classificati come fair value hedge che rispettano le condizioni per il
trattamento contabile quali operazioni di copertura, gli utili e le perdite derivanti dalla determinazione del loro valore di
mercato sono imputati a conto economico. Allo stesso tempo sono imputati a conto economico anche gli utili o le
perdite derivanti dall\u2019adeguamento a fair value dell\u2019elemento sottostante oggetto della copertura limitatamente al
rischio coperto.
Per gli strumenti derivati classificati come cash flow hedge, che si qualificano come tali, le variazioni di fair value
vengono rilevate, limitatamente alla sola quota efficace, in una specifica riserva di patrimonio netto definita \u201cRiserva
strumenti derivati valutati al fair value\u201d attraverso il conto economico complessivo.
Tale riserva viene successivamente rilevata a conto economico al momento della manifestazione economica del
sottostante oggetto di copertura. La variazione di fair value riferibile alla porzione inefficace viene immediatamente
rilevata nel conto economico di periodo.
Qualora il verificarsi dell\u2019operazione sottostante non sia pi\u00f9 considerata altamente probabile, o non sia pi\u00f9
dimostrabile la relazione di copertura, la corrispondente quota della \u201cRiserva strumenti derivati valutati al fair value\u201d
viene immediatamente riversata a conto economico.
Qualora, invece, lo strumento derivato sia ceduto e pertanto non si qualifichi pi\u00f9 come copertura del rischio efficace a
fronte del quale l\u2019operazione era stata posta in essere, la quota di \u201cRiserva strumenti derivati valutati al fair value\u201d a
esso relativa viene mantenuta sino a quando non si manifestano gli effetti economici del contratto sottostante.
Il Gruppo, laddove ne sussistano i requisiti, applica la fair value option.
Attivit\u00e0 e passivit\u00e0 destinate alla vendita \u2013 La classificazione in tale categoria avviene nel momento in cui
l\u2019operazione di vendita \u00e8 considerata altamente probabile e le attivit\u00e0 e passivit\u00e0 sono immediatamente disponibili per
la vendita nelle condizioni in cui si trovano.
Riconoscimento dei ricavi e dei costi \u2013 I ricavi e proventi sono iscritti al netto di resi, sconti e abbuoni, nonch\u00e9 delle
imposte direttamente connesse con la vendita dei prodotti e la prestazione dei servizi. Sono ripartiti tra ricavi derivanti
dall\u2019attivit\u00e0 operativa e proventi finanziari che maturano tra la data di vendita e la data del pagamento.
In particolare:
\u2022 i ricavi per vendita di energia, gas e acqua sono riconosciuti e contabilizzati al momento dell\u2019erogazione e
comprendono lo stanziamento per erogazioni effettuate, ma non ancora fatturate (stimate sulla base di analisi
storiche determinate in relazione ai consumi pregressi);
\u2022 i ricavi per la distribuzione sono iscritti sulla base delle tariffe riconosciute dall\u2019Autorit\u00e0 e sono oggetto di
perequazioni a fine esercizio per riflettere secondo il criterio della competenza la retribuzione riconosciuta
dall\u2019Autorit\u00e0 a fronte degli investimenti effettuati;
\u2022 i ricavi sono rilevati quando (o man mano che) \u00e8 adempiuta l\u2019obbligazione del fare, trasferendo al cliente il bene o
il servizio promesso. Il trasferimento avviene quando (o man mano che) il cliente acquisisce il controllo del bene
o del servizio. Il ricavo iscritto corrisponde al prezzo attribuito all\u2019obbligazione del fare oggetto della rilevazione.
Si procede all\u2019iscrizione del ricavo solo se si \u00e8 ritenuto probabile che verr\u00e0 incassato il corrispettivo per i beni o
servizi trasferiti al cliente. Quando un\u2019obbligazione del fare viene adempiuta nel corso del tempo sono rilevate le
attivit\u00e0 derivanti da contratti con i clienti, che rappresentano una prestazione contrattuale realizzata trasferendo
beni o servizi al cliente prima che il prezzo sia pagato o che il pagamento sia dovuto. Di conseguenza le attivit\u00e0
derivanti da contratti con clienti rappresentano il diritto al prezzo contrattualizzato in cambio di beni o servizi che
siano gi\u00e0 stati trasferiti a un cliente. Nel caso in cui quest'ultimo sia un diritto incondizionato a ricevere il
pagamento contrattualizzato, soggetto unicamente al passaggio del tempo prima che il pagamento sia
effettivamente dovuto, allora viene rilevato un credito di natura commerciale;
\u2022 i costi sono contabilizzati secondo il principio della competenza.
Contributi \u2013 I contributi pubblici in conto impianto sono rilevati nel conto economico lungo il periodo necessario per
correlarli alle relative componenti di costo. Nella situazione patrimoniale-finanziaria sono rappresentati iscrivendo il
contributo come ricavo differito. I contributi in conto esercizio, compresi quelli ricevuti da utenti per l\u2019allacciamento del
servizio, sono considerati ricavi per prestazioni effettuate nell\u2019esercizio e pertanto sono contabilizzati secondo il
criterio della competenza.
Canoni di leasing \u2013 Sono iscritti a conto economico con un criterio a quote costanti come oneri di periodo i canoni
riferiti a contratti di leasing che hanno a oggetto beni di modesto valore (low-value asset) o la cui durata \u00e8 pari o
inferiore a 12 mesi (short-term lease). Il Gruppo ha fissato in 10 mila euro la soglia per ritenere il singolo bene
sottostante come di modesto valore.
Proventi e oneri finanziari \u2013 I proventi e oneri finanziari sono rilevati in base al principio della competenza. I
dividendi delle \u201cAltre partecipazioni\u201d sono riconosciuti a conto economico nel momento in cui \u00e8 stabilito il diritto a
riceverne il pagamento, \u00e8 probabile che i benefici economici derivanti dai dividendi affluiranno al Gruppo e
l\u2019ammontare degli stessi pu\u00f2 essere attendibilmente valutato.
Imposte \u2013 Le imposte rappresentano la somma di imposte correnti, differite ed eventuali imposte sostitutive. Le
imposte correnti sono calcolate sul risultato imponibile dell\u2019esercizio. Le \u201cPassivit\u00e0 per imposte correnti\u201d sono
calcolate utilizzando aliquote vigenti alla data del bilancio.
Nella determinazione delle imposte di esercizio, il Gruppo ha tenuto in debita considerazione gli effetti derivanti dalla
riforma fiscale Ias introdotta dalla L. 244 del 24 dicembre 2007 e in particolare il rafforzato principio di derivazione
statuito dall'art. 83 del Tuir. Tale principio prevede che per i soggetti che applicano i principi contabili internazionali
valgano, anche in deroga alle disposizioni del Tuir, i criteri di qualificazione, imputazione temporale e classificazione
in bilancio previsti da detti principi contabili.
Le imposte differite sono calcolate con riguardo alle differenze temporanee nella tassazione e sono iscritte alla voce
\u201cPassivit\u00e0 per imposte differite\u201d. Le \u201cAttivit\u00e0 per imposte differite\u201d vengono rilevate nella misura in cui si ritiene
probabile l\u2019esistenza, negli esercizi in cui si riverseranno le relative differenze temporanee, di un reddito imponibile
almeno pari all\u2019ammontare delle differenze che si andranno ad annullare. Le imposte differite sono determinate sulla
base delle aliquote fiscali che si prevede saranno applicabili nell\u2019esercizio nel quale sar\u00e0 realizzata l\u2019attivit\u00e0 fiscale o
sar\u00e0 estinta la passivit\u00e0 fiscale, sulla base delle aliquote fiscali stabilite da provvedimenti in vigore o sostanzialmente
in vigore alla data di riferimento del bilancio. Tali variazioni sono imputate a conto economico o a patrimonio netto, in
relazione all\u2019imputazione effettuata all\u2019origine della differenza di riferimento.
Possono, infine, essere iscritte imposte sostitutive in presenza di disposizioni di legge che consentono al Gruppo di
usufruire di particolari regimi fiscali. Per loro natura si tratta di imposte aventi natura non ricorrente, riconducibile alla
volont\u00e0 del Gruppo di optare o meno per il correlato regime fiscale.
Nel caso in cui l\u2019imposta sostitutiva venga versata in virt\u00f9 di una normativa fiscale che consenta di allineare, del tutto
o in parte, il valore di bilancio di un\u2019attivit\u00e0 con il corrispondente valore fiscale della stessa, il Gruppo procede
all\u2019iscrizione del valore complessivo dei futuri benefici fiscali (tax asset) e contemporaneamente dell\u2019intera imposta
sostitutiva nell\u2019esercizio in cui il management assume la decisione di usufruire di tale opportunit\u00e0.
Criteri di conversione delle poste in valuta estera \u2013 Le transazioni in valuta estera sono rilevate, inizialmente, al
tasso di cambio in essere alla data dell\u2019operazione. Le attivit\u00e0 e le passivit\u00e0 in valuta sono iscritte al cambio di
riferimento alla data di chiusura dell\u2019esercizio e i relativi utili e perdite su cambi sono imputati regolarmente al conto
economico. L\u2019eventuale utile netto che dovesse sorgere viene accantonato in un\u2019apposita riserva non distribuibile fino
alla data di realizzo.
Operazioni con parti correlate \u2013 Le operazioni con parti correlate avvengono alle normali condizioni di mercato, nel
rispetto dei criteri di efficienza ed economicit\u00e0. Alcune specifiche transazioni vengono remunerate sulla base delle
tariffe definite dalle delibere dell\u2019Arera.
Gestione dei rischi
Rischio di credito
Il rischio di credito cui \u00e8 esposto il Gruppo deriva dall\u2019ampia articolazione dei portafogli clienti delle principali aree di
business nelle quali opera; per la stessa ragione, tale rischio risulta ripartito su di un largo numero di clienti. Al fine di
gestire il rischio di credito, il Gruppo ha definito procedure per la selezione, il monitoraggio e la valutazione del proprio
portafoglio clienti. Il mercato di riferimento \u00e8 principalmente quello italiano.
Il modello di gestione del credito del Gruppo consente di determinare in maniera analitica la differente rischiosit\u00e0
associabile all\u2019esigibilit\u00e0 dei crediti sin dal loro sorgere e progressivamente in funzione della loro crescente anzianit\u00e0.
Questa operativit\u00e0 consente di ridurre la concentrazione e l\u2019esposizione ai rischi del credito, sia del segmento clienti
business sia del segmento domestico. Relativamente ai crediti riguardanti i piccoli clienti vengono effettuati
stanziamenti al fondo svalutazione sulla base di analisi predittive circa l\u2019ammontare dei probabili futuri incassi,
prendendo in considerazione l\u2019anzianit\u00e0 del credito, il tipo di azioni di recupero intraprese e lo status del creditore.
Periodicamente, inoltre, vengono effettuate analisi sulle posizioni creditizie ancora aperte individuando eventuali
criticit\u00e0 e qualora risultino parzialmente, o del tutto, inesigibili si procede a una congrua svalutazione.
Rischio di liquidit\u00e0
Il rischio di liquidit\u00e0 consiste nell\u2019impossibilit\u00e0 di far fronte alle obbligazioni finanziarie assunte per carenza di risorse
interne o incapacit\u00e0 a reperire risorse esterne a costi sostenibili per il Gruppo. Il rischio di liquidit\u00e0 \u00e8 mitigato
adottando politiche e procedure atte a ottimizzare l\u2019efficienza della gestione delle risorse finanziarie e mantenendo un
adeguato equilibrio della struttura finanziaria. Ci\u00f2 si esplica prevalentemente nella gestione centralizzata dei flussi in
entrata e in uscita (tesoreria centralizzata), nella valutazione prospettica delle condizioni di liquidit\u00e0, nell\u2019ottenimento
di adeguate linee di credito, nonch\u00e9 preservando un adeguato ammontare di liquidit\u00e0.
La pianificazione finanziaria dei fabbisogni e la gestione orientata sulla disponibilit\u00e0 di linee di finanziamento a medio-
lungo termine permette un\u2019efficace gestione del rischio di liquidit\u00e0.
Rischio tasso d\u2019interesse e rischio valuta su operazioni di finanziamento
Il costo dei finanziamenti \u00e8 influenzato dalle variazioni dei tassi di interesse. Parimenti il fair value delle passivit\u00e0
finanziarie stesse \u00e8 soggetto alle fluttuazioni dei tassi di interesse e di cambio sulle posizioni in valuta, quest\u2019ultime
non presenti alla chiusura dell\u2019esercizio.
Il Gruppo valuta regolarmente la propria esposizione a tali rischi e li gestisce anche attraverso l\u2019utilizzo di strumenti
finanziari derivati, secondo quanto stabilito nelle proprie politiche di gestione dei rischi. Per mitigare il rischio di
volatilit\u00e0 dei tassi di interesse e contemporaneamente garantire un corretto bilanciamento tra indebitamento a tasso
fisso e indebitamento a tasso variabile, il Gruppo prevede la stipula di strumenti derivati di copertura su tassi a fronte
di parte delle proprie passivit\u00e0 finanziarie. Allo stesso tempo, per mitigare il rischio di fluttuazione dei tassi di cambio,
il Gruppo prevede di sottoscrivere derivati di copertura su cambi a completa copertura dei finanziamenti espressi in
valuta estera. Nell\u2019ambito di tali indirizzi, l\u2019uso di strumenti finanziari derivati \u00e8 riservato alla gestione dell\u2019esposizione
alle fluttuazioni dei tassi di interesse e di cambio connessi con i flussi monetari e le poste patrimoniali attive e
passive. Tali politiche non consentono attivit\u00e0 di tipo speculativo.
Rischio mercato e rischio valuta su operazioni commerciali
In relazione all\u2019attivit\u00e0 di grossista, svolta dalla controllata Hera Trading Srl, il Gruppo si trova a dover gestire rischi
legati al disallineamento tra le formule di indicizzazione relative all\u2019acquisto di gas ed energia elettrica e le formule di
indicizzazione legate alla vendita delle medesime commodity (ivi inclusi i contratti stipulati a prezzo fisso), nonch\u00e9
eventuali rischi cambio nel caso in cui i contratti di acquisto/vendita delle commodity vengano conclusi facendo
riferimento a valute diverse dall\u2019euro (dollaro statunitense).
Con riferimento a tali rischi il Gruppo fa ricorso a diversi strumenti, tra cui diverse fattispecie di derivati su commodity
(che possono anche prevedere la consegna fisica), finalizzati a prefissare gli effetti sui margini di vendita
indipendentemente dalle variazioni delle condizioni di mercato. Il modello organizzativo adottato e i sistemi gestionali
a supporto consentono di identificare la natura dell\u2019operazione (copertura vs trading) e produrre il set informativo
adeguato a un\u2019identificazione formale della finalit\u00e0 di tali strumenti. Nello specifico, da un punto di vista operativo,
sono stati identificati un portafoglio commerciale, dove rientrano contratti sottoscritti per la gestione
dell\u2019approvvigionamento di Gruppo, e un portafoglio trading dove sono inclusi strumenti la cui finalit\u00e0 non pu\u00f2 essere
strettamente correlata alle attivit\u00e0 di approvvigionamento sottostanti.
Per una trattazione esaustiva di come il Gruppo analizza, misura, monitora e gestisce l\u2019esposizione a tali rischi, si
rimanda al paragrafo 1.02.03 \u201cAmbiti di rischio\u201d all\u2019interno della relazione sulla gestione, nel quale sono esposte
l'identificazione e la gestione dei fattori di rischio.
Stime e valutazioni significative
La predisposizione del bilancio consolidato e delle relative note richiede l\u2019uso di stime e valutazioni da parte degli
amministratori, con effetto sui valori di bilancio, basate su dati storici e sulle aspettative di eventi che ragionevolmente
si verificheranno in base alle informazioni conosciute. Tali stime, per definizione, approssimano quelli che saranno i
dati a consuntivo. Sono pertanto di seguito indicate le principali aree caratterizzate da valutazioni e assunzioni, che
potrebbero comportare variazioni nei valori delle attivit\u00e0 e passivit\u00e0 entro l\u2019esercizio successivo.
Rilevazione dei ricavi
I ricavi per la vendita di energia elettrica, gas e acqua sono riconosciuti e contabilizzati al momento dell\u2019erogazione
solo se si \u00e8 ritenuto probabile che verr\u00e0 incassato il corrispettivo. Essi comprendono lo stanziamento per le forniture
effettuate, intervenute tra la data dell\u2019ultima lettura e il termine dell\u2019esercizio, ma non ancora fatturate. Tale
stanziamento si basa su stime del consumo giornaliero del cliente, fondate sul suo profilo storico, rettificato per
riflettere le condizioni atmosferiche o altri fattori che possono influire sui consumi oggetto di stima.
Accantonamenti a fondo svalutazione crediti
Tali accantonamenti sono stati effettuati adottando le medesime procedure dei precedenti esercizi. Per maggiori
dettagli sulle modalit\u00e0 di valutazione dei crediti si rimanda alla sezione Gestione dei rischi precedentemente esposta.
Accantonamenti a fondi
Tali accantonamenti sono stati effettuati adottando le medesime procedure dei precedenti esercizi, facendo
riferimento a comunicazioni aggiornate dei legali e dei consulenti che seguono le vertenze, nonch\u00e9 sulla base degli
sviluppi procedurali delle stesse oltre che agli aggiornamenti delle ipotesi sugli esborsi futuri da sostenersi per oneri
post-mortem delle discariche, a seguito della revisione di perizie di stima effettuate anche da consulenti esterni.
Ammortamenti
Gli ammortamenti sono calcolati in base alla vita utile del bene. La vita utile \u00e8 determinata dalla direzione aziendale al
momento dell\u2019iscrizione del bene nel bilancio; le valutazioni circa la durata della vita utile si basano sull\u2019esperienza
storica, sulle condizioni di mercato e sulle aspettative di eventi futuri che potrebbero incidere sulla vita utile stessa,
compresi i cambiamenti tecnologici. Di conseguenza \u00e8 possibile che la vita utile effettiva possa differire dalla vita utile
stimata.
Impairment test
Il Gruppo effettua almeno una volta all\u2019anno l\u2019analisi del valore recuperabile degli asset (incluso l\u2019avviamento) e delle
partecipazioni (non di controllo) in societ\u00e0 che detengono asset di generazione di energia termo-elettrica per il tramite
di impairment test. Tale test si basa su calcoli del suo valore in uso che richiedono l\u2019utilizzo di stime dettagliate nelle
note 25 e 27 di commento agli schemi di bilancio.
Attivit\u00e0 per imposte differite
La contabilizzazione delle attivit\u00e0 per imposte differite \u00e8 effettuata sulla base delle aspettative di un imponibile fiscale
negli esercizi futuri. La valutazione degli imponibili attesi ai fini della contabilizzazione delle imposte anticipate
dipende da fattori che possono variare nel tempo e determinare effetti significativi sulla recuperabilit\u00e0 delle attivit\u00e0 per
imposte differite.
Determinazione del fair value e processo di valutazione
Il fair value degli strumenti finanziari, sia su tassi di interesse che su tassi di cambio, \u00e8 desunto da quotazioni di
mercato. In assenza di prezzi quotati in mercati attivi si utilizza il metodo dell\u2019attualizzazione dei flussi di cassa futuri
prendendo a riferimento parametri osservabili sul mercato. I fair value dei contratti su commodity sono determinati
utilizzando input direttamente osservabili sul mercato laddove disponibili. La metodologia di calcolo del fair value degli
strumenti in oggetto include la valutazione del non-performance risk se ritenuta rilevante. Tutti i contratti derivati
stipulati dal Gruppo sono in essere con primarie controparti istituzionali.
Gerarchia del fair value
Gli strumenti finanziari valutati al fair value sono classificati in una gerarchia di tre livelli sulla base delle modalit\u00e0 di
determinazione del fair value stesso, ovvero con riferimento ai fattori utilizzati nel processo di determinazione del
valore:
\u2022 livello 1, strumenti finanziari il cui fair value \u00e8 determinato sulla base di un prezzo quotato in un mercato attivo;
\u2022 livello 2, strumenti finanziari il cui fair value \u00e8 determinato mediante tecniche di valutazione che utilizzano
parametri osservabili direttamente o indirettamente sul mercato. Sono classificati in questa categoria gli strumenti
valutati sulla base di curve forward di mercato e i contratti differenziali a breve termine;
\u2022 livello 3, strumenti finanziari il cui fair value \u00e8 determinato con tecniche di valutazione che prendono a
riferimento parametri non osservabili sul mercato, ovvero facendo esclusivamente ricorso a stime interne.
2.02.02 Performance operativa e finanziaria
Di seguito sono riportati i risultati economici dell\u2019esercizio confrontati con l\u2019esercizio precedente.
NOTE
2025
2024
Ricavi
1
12.812,2
12.889,7
Altri proventi
2
156,6
154,7
Materie prime e materiali
3
(7.149,6)
(7.056,4)
Costi per servizi
4
(3.614,4)
(3.724,9)
Costi del personale
5
(707,2)
(667,5)
Altre spese operative
6
(87,0)
(97,3)
Costi capitalizzati
7
126,6
89,3
Margine operativo lordo
1.537,2
1.587,6
Ammortamenti accantonamenti e svalutazioni
8
(734,3)
(757,7)
Utile operativo
802,9
829,9
Proventi finanziari
9
124,9
202,5
Oneri finanziari
10
(233,5)
(308,5)
Gestione finanziaria
(108,6)
(106,0)
Quota di utili (perdite) di joint venture e societ\u00e0 collegate
11
16,5
12,3
Utile prima delle imposte
710,8
736,2
La ripartizione delle voci economiche pi\u00f9 rilevanti per settore di attivit\u00e0 \u00e8 riportata nella sezione \u201cInformativa per
settori operativi\u201d all\u2019interno del paragrafo 2.02.10 \u201cAltre informazioni\u201d.
I ricavi e i costi operativi manifestano un decremento nel corso dell\u2019esercizio principalmente dovuto alla contrazione
dei business energy, parzialmente compensato dagli incrementi consuntivati nei business a rete e nel settore
trattamento. In particolare, l'effetto sui business energy \u00e8 correlato alla riduzione dell'attivit\u00e0 di intermediazione
all'ingrosso dell'energia elettrica e alla riduzione dei volumi venduti sui mercati finali del gas metano, solo
parzialmente compensati dai maggiori volumi commercializzati nel business della vendita di energia elettrica e
dall'attivit\u00e0 di intermediazione all'ingrosso del gas metano. Il margine operativo lordo \u00e8 un indicatore alternativo di
performance monitorato dal Gruppo, la cui definizione \u00e8 riportata nella sezione 1.03 \u201cAndamento del Gruppo\u201d. Il
risultato operativo lordo, positivo per 1.537,2 milioni di euro, risulta in diminuzione per effetto delle minori marginalit\u00e0
legate ai mercati finali della vendita di gas metano (sia tradizionali sia di ultima istanza) e di energia elettrica (in
relazione alle nuove gare aggiudicate per l'esercizio 2025), oltre alla riduzione degli incentivi per l'efficientamento
energetico degli edifici. Si evidenziano al contrario le performance positive dei business gestiti a rete, grazie agli
adeguamenti tariffari previsti dalle delibere Arera, e del business ambiente, legato soprattutto al trattamento dei rifiuti
per un continuo processo di sviluppo dell\u2019offerta e dell\u2019ottimizzazione della gestione operativa.
Gli \u201cAmmortamenti accantonamenti e svalutazioni\u201d si decrementano per effetto dei minori stanziamenti rispetto al
periodo di raffronto in relazione al fondo svalutazione crediti e ai fondi rischi.
La gestione finanziaria risulta sostanzialmente allineata allo scorso esercizio, rilevando un significato decremento sia
dei proventi sia degli oneri. Da una parte, i proventi finanziari dell\u2019esercizio si riducono sensibilmente per effetto sia
dei minori adeguamenti positivi derivanti dalla valutazione al fair value delle opzioni di vendita sia dei minori proventi
legati ai crediti fiscali derivanti dallo sconto in fattura, detenuti in portafoglio ai fini di compensazioni interne al Gruppo.
Nel corso dell'esercizio precedente, inoltre, sono andati in scadenza i derivati designati come copertura dei rischi di
tasso e cambio e del fair value di passivit\u00e0 in valuta, in quanto correlati a un prestito obbligazionario denominato in
yen giapponesi rimborsato a scadenza. Ci\u00f2 ha comportato, d'altra parte, una corrispondente riduzione degli oneri da
valutazione al fair value dei prestiti obbligazionari. La gestione finanziaria del periodo beneficia, inoltre,
dell'ottimizzazione delle operazioni di cessione del credito e dell'assenza di svalutazioni di partecipazioni effettuate
nell'esercizio 2024 a seguito delle risultanze dell\u2019impairment test.
1\u00a0 Ricavi
2025
2024
VAR.
Ricavi delle vendite e delle prestazioni
12.963,7
13.058,4
(94,7)
Variazioni dei lavori in corso
(151,5)
(168,7)
17,2
Totale
12.812,2
12.889,7
(77,5)
\u201cRicavi delle vendite e prestazioni\u201d, il decremento rispetto all\u2019esercizio precedente \u00e8 principalmente attribuibile ai
seguenti effetti contrapposti:
\u2022 minore attivit\u00e0 di intermediazione sui mercati all'ingrosso dell'energia elettrica, parzialmente compensata
dall'incremento dell'attivit\u00e0 di intermediazione sui mercati all'ingrosso del gas metano;
\u2022 riduzione dei volumi di vendita ai clienti finali del gas metano per effetto della minore base clienti servita, pur in
un contesto di prezzi medi della commodity energetica in aumento rispetto all\u2019esercizio precedente;
\u2022 decremento dei ricavi per i servizi di efficientamento energetico, a causa del sensibile ridimensionamento delle
agevolazioni legate alle ristrutturazioni edilizie, in particolare condomini;
\u2022 incremento dei ricavi per i servizi a rete (in particolare ciclo idrico) che hanno beneficiato degli aumenti tariffari
che presentano nuovi riferimenti di rendimento deliberati da Arera per tutti i business regolati e, in misura minore,
per variazioni dei volumi erogati e della base degli utenti serviti. In relazione ai business a rete, si segnala inoltre\u00a0
un significativo incremento per tutti gli ambiti per i quali il Gruppo gestisce infrastrutture in concessione, in
applicazione del modello contabile dell'attivit\u00e0 immateriale, correlato al notevole incremento degli investimenti
realizzati rispetto all'esercizio precedente.
Per le particolari tipologie di attivit\u00e0 che il Gruppo presidia, i \u201cRicavi delle vendite e prestazioni\u201d accolgono
stanziamenti significativi per erogazioni effettuate ai clienti finali e non ancora fatturati alla data di bilancio. Si
riportano di seguito i valori delle fatture da emettere di competenza del periodo in riferimento alle commodity pi\u00f9
impattate dalla stima dei ratei di fine esercizio.
2025
2024
VAR.
Energia elettrica vendita
321,0
397,9
(76,9)
Gas vendita
271,2
465,7
(194,5)
Acqua
222,5
269,1
(46,6)
Totale
814,7
1.132,7
(318,0)
Di seguito si riporta la suddivisione dei ricavi delle vendite e prestazioni per area geografica.
2025
2024
VAR.
Italia
10.801,3
10.966,4
(165,1)
Unione europea
474,6
572,8
(98,2)
Extra Unione europea
1.687,8
1.519,2
168,6
Totale
12.963,7
13.058,4
(94,7)
I ricavi realizzati al di fuori del territorio nazionale si riferiscono principalmente all\u2019attivit\u00e0 di vendita all\u2019ingrosso del gas
naturale e dell\u2019energia elettrica, il cui valore ammonta a 2.053,7 milioni di euro al 31 dicembre 2025 (1.997 milioni di
euro al 31 dicembre 2024).
\u201cVariazione dei lavori in corso\u201d, accoglie l\u2019effetto economico dell\u2019esercizio delle variazioni dei lavori conto terzi,
determinati sulla base della percentuale di stato avanzamento lavori. \u00c8 principalmente riconducibile ai lavori di
efficientamento energetico effettuati per i clienti finali, tipicamente condomini, che si sono ridotti sensibilmente rispetto
all'esercizio di confronto in seguito alla conclusione dei cantieri in essere al 31 dicembre 2024 e che non sono stati
sostituiti da nuovi interventi a seguito del sostanziale termine dell\u2019agevolazione superbonus 110% e, pi\u00f9 in generale,
delle restrizioni normative introdotte dal Governo negli ultimi esercizi in relazione agli incentivi per gli interventi di
efficientamento energetico delle abitazioni.
I ricavi verso parti correlate sono illustrati nel paragrafo 2.03.01 \u201cConto economico ai sensi della delibera Consob
15519/2006\u201d.
2\u00a0 Altri proventi
2025
2024
VAR.
Certificati bianchi
22,9
40,3
(17,4)
Contributi in conto esercizio
21,9
16,5
5,4
Quote contributi in conto impianti
15,9
14,5
1,4
Plusvalenze da cessione asset
2,8
3,8
(1,0)
Altri proventi
93,1
79,6
13,5
Totale
156,6
154,7
1,9
\u201cCertificati bianchi\u201d, rappresentano i ricavi calcolati sulla base degli obiettivi di efficienza energetica affidati alle societ\u00e0
di distribuzione gas ed energia elettrica stabiliti dal Gse e regolati nei confronti della Cassa per i servizi energetici e
ambientali, pari a 22,9 milioni di euro (40,3 milioni di euro al 31 dicembre 2024). La variazione rispetto al precedente
esercizio \u00e8 riconducibile all\u2019obbligo di acquisto dei certificati bianchi che risulta ridotto rispetto all\u2019esercizio precedente
per effetto dell\u2019entrata in vigore del nuovo decreto ministeriale, che ha ridefinito i target nazionali di risparmio
energetico per il periodo 2025-2030; il provvedimento prevede tuttavia un incremento progressivo degli obblighi negli
esercizi successivi.
\u201cContributi in conto esercizio\u201d, sono rappresentati principalmente da contributi ricevuti per l\u2019esercizio di impianti di
produzione di energia elettrica da fonti rinnovabili. L'incremento rispetto al periodo di confronto \u00e8 dovuto alla
rilevazione nel corso dell\u2019esercizio di contributi a fronte del ristoro dei costi operativi sostenuti per la gestione
dell\u2019emergenza alluvionale che ha colpito l\u2019Emilia-Romagna nei mesi di settembre e ottobre 2024.
\u201cQuote contributi in conto impianti\u201d rappresentano le componenti economiche positive di competenza dell\u2019esercizio
correlate alle quote di ammortamento relative agli investimenti oggetto di contributi.
\u201cAltri proventi\u201d accolgono, tra gli altri, recuperi spese per 20 milioni di euro (18,4 milioni di euro al 31 dicembre 2024)
e rimborsi assicurativi per 7,3 milioni di euro (9,9 milioni di euro al 31 dicembre 2024). La voce accoglie, rispetto al 31
dicembre 2024, proventi rilevati a fronte di penalit\u00e0 addebitate a fornitori a titolo di risarcimento danni per le
inadempienze contrattuali verificatesi nei subappalti relativi all'attivit\u00e0 di efficientamento energetico dei condomini.
3\u00a0 Materie prime e materiali
2025
2024
Var.
Materie prime
6.734,7
6.682,4
52,3
Materie plastiche
62,4
65,5
(3,1)
Certificati ambientali
39,3
67,2
(27,9)
Oneri e proventi da derivati
9,6
(30,8)
40,4
Materiali di manutenzione e vari
303,6
272,1
31,5
Totale
7.149,6
7.056,4
93,2
\u201cMaterie prime\u201d, al netto della variazione delle scorte e delle svalutazioni appostate, includono principalmente gli
approvvigionamenti di gas metano, energia elettrica e acqua destinati alla vendita. In via residuale, includono anche
gli approvvigionamenti di gas metano ed energia elettrica per alimentare gli impianti produttivi del Gruppo, oltre che
gli acquisti di combustibili e lubrificanti per la gestione delle flotte. La variazione dell'esercizio \u00e8 dovuta all'incremento
dei volumi intermediati sul mercato all'ingrosso del gas metano, parzialmente compensato dalla riduzione dell'attivit\u00e0
di intermediazione all'ingrosso dell'energia elettrica.
\u201cMaterie plastiche\u201d, al netto della variazione delle scorte, includono il costo di acquisto delle materie prime plastiche
oggetto di successiva lavorazione e trasformazione nell\u2019ambito dei processi della societ\u00e0 Aliplast Spa. La variazione
dei costi, a sostanziale parit\u00e0 di volumi, \u00e8 dovuta alla lieve riduzione dei prezzi delle materie plastiche di scarto che si
\u00e8 verificata principalmente nella seconda met\u00e0 dell\u2019esercizio 2025.
\u201cCertificati ambientali\u201d includono il costo di acquisto a prezzi di mercato dei certificati bianchi, il cui
approvvigionamento \u00e8 definito in funzione degli obblighi assegnati alle societ\u00e0 di distribuzione. Tale voce accoglie
altres\u00ec i titoli ambientali del portafoglio di negoziazione costituiti da certificati grigi, i certificati d\u2019origine dell\u2019energia
elettrica proveniente da fonti rinnovabili in relazione a contratti sottoscritti con clienti finali, oltre la valorizzazione degli
impegni dei contratti di compravendita di quote di emissione gas serra. Il decremento rispetto all\u2019esercizio precedente
\u00e8 relativo principalmente al minore obbligo di certificati di efficientamento energetico assegnato al Gruppo, come gi\u00e0
commentato alla nota 2 \"Altri proventi\".
\u201cOneri e proventi da derivati\u201d, accolgono gli effetti dei derivati su commodity, come riportato alla nota 29 \u201cStrumenti
derivati\u201d a cui si rimanda per un\u2019analisi su natura e andamento.
\u201cMateriali di manutenzione e vari\u201d, al netto della variazione delle scorte, accolgono principalmente i beni di consumo
utilizzati nella gestione delle attivit\u00e0 operative del Gruppo e, in via residuale, i prodotti acquistati per la rivendita a
clienti finali. Il significativo incremento dell'esercizio \u00e8 dovuto sia ai maggiori volumi di beni acquistati per investimenti
nei servizi gestiti in concessione sia all'aumento dei prezzi di approvvigionamento dei materiali.
4\u00a0 Costi per servizi
2025
2024
Var.
Vettoriamento e stoccaggio
1.759,0
1.982,1
(223,1)
Spese per lavori e manutenzioni
662,8
548,3
114,5
Servizi di trasporto, smaltimento e raccolta rifiuti
598,8
580,1
18,7
Servizi informativi ed elaborazione dati
105,8
94,9
10,9
Servizi tecnici
71,7
116,6
(44,9)
Canoni corrisposti a enti locali
69,6
72,5
(2,9)
Prestazioni professionali
57,5
64,5
(7,0)
Provvigioni e altri costi relativi ad agenti
35,6
35,6
-
Costi per servizi diversi
253,6
230,3
23,3
Totale
3.614,4
3.724,9
(110,5)
\u201cVettoriamento e stoccaggio\u201d, comprendono i costi di trasporto e stoccaggio del gas e quelli di distribuzione del gas e
dell\u2019energia elettrica comprensivi degli oneri di sistema. Quest\u2019ultimi, in particolare, rappresentano componenti di
costo addebitate ai clienti finali e quindi sostanzialmente invarianti sui risultati del Gruppo. La variazione rispetto allo
scorso esercizio \u00e8 principalmente attribuibile ai seguenti effetti contrapposti:
\u2022 minori costi di stoccaggio e trasporto del gas metano per effetto sia dei minori volumi gestiti direttamente sulle
cabine Remi sia delle minori tariffe unitarie;
\u2022 minori oneri di sistema relativi al business dell'energia elettrica, principalmente per effetto del D.L. 19/2025 che
ha previsto per le famiglie con disagio economico un contributo straordinario per le bollette e per le piccole e
medie imprese l\u2019azzeramento degli oneri generali di sistema legati al sostegno delle fonti rinnovabili per il periodo
dal 1\u00b0 marzo al 31 agosto 2025;
\u2022 maggiori oneri di sistema relativi al business del gas metano in seguito alle modifiche delle aliquote unitarie
introdotte da Arera a partire da gennaio 2025 in relazione alla componente Ug2;
\u2022 maggiori costi di distribuzione dell\u2019energia elettrica principalmente attribuibili all\u2019aumento dei volumi venduti.
\u201cSpese per lavori e manutenzioni\u201d si riferiscono principalmente ai costi sostenuti per la costruzione, o il
miglioramento, delle infrastrutture detenute in concessione, in applicazione del modello contabile dell\u2019attivit\u00e0
immateriale previsto per i servizi pubblici in concessione, ai costi per la manutenzione degli impianti gestiti dal Gruppo
e ai costi per la realizzazione degli interventi di efficientamento energetico. La variazione rispetto all\u2019esercizio
precedente \u00e8 principalmente dovuta alle maggiori attivit\u00e0 di investimento effettuate in relazione al business del
servizio idrico integrato.
\u201cServizi di trasporto, smaltimento e raccolta rifiuti\u201d comprendono principalmente i costi operativi relativi alle attivit\u00e0 di
igiene urbana e trattamento rifiuti. La variazione rispetto all\u2019esercizio precedente \u00e8 riconducibile principalmente:
\u2022 all\u2019attivazione di servizi integrativi e progetti finalizzati all\u2019ottenimento di una maggiore raccolta differenziata che
comportano anche un incremento dei ricavi dell\u2019esercizio essendo oggetto di copertura tariffaria;
\u2022 ai maggiori costi di trasporto e trattamento rifiuti, dovuti sia ai maggiori volumi sia ad un incremento dei costi
unitari del servizio.
\u201cServizi informativi ed elaborazione dati\u201d comprendono i costi operativi per la manutenzione e la gestione
dell\u2019infrastruttura informatica e di telecomunicazione del Gruppo, oltre che per gli applicativi aziendali e i sistemi di
cybersecurity. L\u2019incremento \u00e8 attribuibile all\u2019aumento delle attivit\u00e0 in ambito cybersecurity, data analytics e al maggior
numero di progetti sviluppati nell\u2019esercizio nell\u2019ambito della digitalizzazione dei processi del Gruppo.
\u201cServizi tecnici\u201d, comprendono principalmente i costi per studi e consulenze tecniche richiesti dal Gruppo a
professionisti esterni. Il decremento \u00e8 dovuto alle restrizioni normative introdotte negli esercizi precedenti, che hanno
limitato significativamente le agevolazioni in relazione agli interventi di efficientamento energetico degli edifici
riducendo significativamente l'attivit\u00e0 e conseguentemente i costi a essa correlati.
\u201cCanoni corrisposti a enti locali\u201d comprendono, tra gli altri, oneri sostenuti per l\u2019utilizzo delle reti di propriet\u00e0 pubblica e
canoni corrisposti alle societ\u00e0 degli asset per la gestione dei beni del ciclo idrico, gas ed elettrico. Accolgono in via
residuale canoni corrisposti per l\u2019uso delle reti di telecomunicazione e teleriscaldamento.
\u201cPrestazioni professionali\u201d comprendono oneri per servizi di natura commerciale, legale, notarile amministrativa e
tributaria. Sono inclusi in questa voce i compensi corrisposti per la revisione di bilancio e l\u2019emissione di attestazioni.\u00a0
La variazione rispetto all'esercizio precedente \u00e8 riconducibile ai minori costi per l'attivit\u00e0 di gestione documentale dei
crediti derivanti dall\u2019applicazione dello sconto in fattura per il business dell\u2019efficientamento energetico dei condomini.
\"Provvigioni e altri costi relativi ad agenti\", in linea con l'esercizio precedente, accolgono il compenso riconosciuto agli
agenti e intermediari commerciali per le attivit\u00e0 di fidelizzazione dei clienti, per la vendita di servizi a valore aggiunto e
per campagne di marketing.
\u201cCosti per servizi diversi\u201d comprendono tutti gli altri costi per servizi non indicati nelle categorie sopra riportate. Tale
voce accoglie anche prestazioni di terzi eseguiti per attivit\u00e0 di bonifica per 27,1 milioni di euro (23,9 milioni di euro al
31 dicembre 2024) e commissioni bancarie per 12,2 milioni di euro (16 milioni di euro al 31 dicembre 2024). Si
segnala, inoltre, che all\u2019interno della voce \u201cCosti per servizi diversi\u201d sono iscritti i canoni relativi a leasing a breve
termine e di modesto valore.
5\u00a0 Costi del personale
2025
2024
Var.
Salari e stipendi
501,7
472,7
29,0
Oneri sociali
162,4
154,2
8,2
Altri costi
43,1
40,6
2,5
Totale
707,2
667,5
39,7
L\u2019incremento rispetto all\u2019esercizio precedente \u00e8 principalmente riconducibile:
\u2022 all\u2019aumento del numero medio di dipendenti in forza;
\u2022 alle variazioni retributive previste dai contratti collettivi nazionali di lavoro.
Il numero medio e puntuale dei dipendenti per periodo, suddiviso per categorie, \u00e8 il seguente:
MEDIO
PUNTUALE
2025
2024
VAR.
2025
2024
VAR.
Dirigenti
158
157
1
158
156
2
Quadri
616
596
20
632
613
19
Impiegati
5.883
5.743
140
5.842
5.785
57
Operai
3.820
3.672
148
3.824
3.687
137
Totale
10.477
10.168
309
10.456
10.241
215
Il costo del lavoro medio pro capite nell\u2019anno 2025, in incremento rispetto all\u2019esercizio precedente, \u00e8 il seguente:
MIGLIAIA DI EURO
2025
2024
VAR.
Costo del lavoro medio pro capite
67,5
65,6
1,9
6\u00a0 Altre spese operative
2025
2024
VAR.
Tributi, canoni e imposte diverse da quelle sul reddito
24,9
25,2
(0,3)
Canoni verso enti istituzionali
15,6
16,1
(0,5)
Minusvalenze da cessioni e dismissioni di asset
14,5
18,7
(4,2)
Altri oneri
32,0
37,3
(5,3)
Totale
87,0
97,3
(10,3)
\u201cTributi, canoni e imposte diverse da quelle sul reddito\u201d, si riferiscono principalmente a imposte su fabbricati e
impianti, imposte di bollo e registro, canone unico patrimoniale, tassa sui rifiuti, accise e tributi relativi alle discariche
gestite.
\u201cCanoni verso enti istituzionali\u201d, corrisposti alle Regioni, a consorzi di bonifica, enti d\u2019ambito e comunit\u00e0 montane,
sono relativi principalmente a prelievo e utilizzo di acque, alla copertura dei costi di manutenzione e gestione di opere
idrauliche. La voce comprende, inoltre, i canoni a tutela delle aree di salvaguardia idrogeologica dei comuni montani
(come previsto dal Dgr. 933/2012) e i contributi riconosciuti per il funzionamento di Atersir.
\u201cMinusvalenze da cessioni e dismissioni di asset\u201d, sono principalmente riconducibili alle dismissioni intervenute
nell\u2019esercizio di impianti, condotte e attrezzature relativi ai business gestiti a rete, in particolare distribuzione di gas
metano e di energia elettrica, e al trattamento dei rifiuti.
\u201cAltri oneri\u201d comprendono altre fattispecie residuali, tra le quali contributi associativi, indennit\u00e0 risarcitorie, liberalit\u00e0,
sanzioni e penali. La variazione rispetto all'esercizio precedente \u00e8 dovuta alle minori sanzioni e penali regolatorie
rilevate nell'anno.
7\u00a0 Costi capitalizzati
2025
2024
VAR.
Incrementi delle immobilizzazioni per lavori interni
126,6
89,3
37,3
L\u2019incremento rispetto all\u2019esercizio precedente \u00e8 riconducibile principalmente all\u2019attivit\u00e0 di costruzione della nuova linea
del termovalorizzatore di Padova, all\u2019estensione delle reti di teleriscaldamento e alla realizzazione di impianti
fotovoltaici.
8\u00a0 Ammortamenti accantonamenti e svalutazioni
2025
2024
VAR.
Ammortamenti e svalutazioni
591,7
563,4
28,3
Accantonamenti netti
142,6
194,3
(51,7)
Totale
734,3
757,7
(23,4)
Di seguito il dettaglio della voce \u201cAmmortamenti e svalutazioni\u201d:
NOTE
2025
2024
VAR.
Ammortamenti
21, 22, 23
590,3
562,4
27,9
Svalutazioni
21, 22, 23
1,4
1,0
0,4
Totale
591,7
563,4
28,3
Gli ammortamenti si riferiscono agli immobili, impianti e macchinari, ai diritti d\u2019uso e alle attivit\u00e0 immateriali, alle cui
note si rimanda per i dettagli di composizione e scostamento.
Le svalutazioni si riferiscono principalmente a progetti per i quali il management del Gruppo ha valutato siano venute
meno le condizioni di recuperabilit\u00e0 dei costi sostenuti.
Di seguito il dettaglio della voce \u201cAccantonamenti netti\u201d:
NOTE
2025
2024
VAR.
Accantonamenti a fondo svalutazione crediti
33
99,4
122,9
(23,5)
Accantonamenti a fondi rischi e oneri
31
51,0
73,9
(22,9)
Disaccantonamenti
31, 33
(7,8)
(2,5)
(5,3)
Totale
142,6
194,3
(51,7)
Gli accantonamenti comprendono gli adeguamenti di valore del fondo svalutazione crediti e gli accantonamenti ai
fondi. I disaccantonamenti comprendono riaccertamenti di fondi per il venir meno del rischio sottostante.
9\u00a0 Proventi finanziari
2025
2024
VAR.
Clienti
40,7
29,5
11,2
Attualizzazione crediti efficientamento energetico
33,0
51,5
(18,5)
Interessi bancari
24,7
23,7
1,0
Dividendi
7,6
7,9
(0,3)
Attualizzazione crediti finanziari non correnti
7,0
6,8
0,2
Proventi da valutazione a fair value di attivit\u00e0 e passivit\u00e0 finanziarie
5,3
50,6
(45,3)
Proventi da derivati
-
26,6
(26,6)
Altri proventi finanziari
6,6
5,9
0,7
Totale
124,9
202,5
(77,6)
\u201cClienti\u201d, accolgono principalmente interessi di mora attribuibili ai business di vendita gas ed energia elettrica, in
particolar modo nei mercati di ultima istanza. La variazione rispetto allo stesso periodo dell\u2019esercizio precedente \u00e8
riconducibile all'incremento degli ambiti gestiti in regime di salvaguardia per effetto dell\u2019aggiudicazione delle nuove
gare per il biennio 2025-2026.
\u201cAttualizzazione crediti efficientamento energetico\u201d, rappresenta l\u2019effetto della valutazione a costo ammortizzato dei
crediti fiscali, derivanti dall\u2019applicazione dello sconto in fattura per attivit\u00e0 di riqualificazione di condomini, destinati alla
compensazione all\u2019interno del Gruppo grazie all\u2019utilizzo della propria capacit\u00e0 fiscale, relativi principalmente
all\u2019agevolazione superbonus 110%. La significativa variazione rispetto all\u2019esercizio precedente riflette il minore
volume di crediti presenti sui cassetti fiscali delle societ\u00e0 del Gruppo al termine dell\u2019esercizio rispetto all\u2019anno 2024.
\u201cInteressi bancari\u201d, sostanzialmente in linea con l'esercizio precedente, accolgono i proventi derivanti dall\u2019impiego a
breve della liquidit\u00e0 disponibile sui conti correnti del Gruppo.
\"Dividendi\", rappresentano le quote di utile distribuite dalle societ\u00e0 classificate come \u201cAltre partecipazioni\u201d, in
particolar modo si riferiscono alla partecipazione nelle societ\u00e0 Ascopiave Spa, Veneta Sanitaria Spa e Calenia
Energia Spa.
\"Attualizzazione crediti finanziari non correnti\", accoglie principalmente l\u2019effetto della valutazione a costo
ammortizzato dei crediti per attivit\u00e0 di costruzione e miglioria di asset iscritti in applicazione del modello dell\u2019attivit\u00e0
finanziaria per servizi pubblici in concessione.
\u201cProventi da valutazione a fair value di attivit\u00e0 e passivit\u00e0 finanziarie\u201d, la voce accoglie gli effetti positivi derivanti
dall'aggiornamento delle stime delle passivit\u00e0 iscritte a bilancio negli esercizi precedenti in relazione a operazioni
straordinarie di acquisizione. Il valore dell'esercizio precedente si riferiva, per 47,8 milioni di euro, all'aggiornamento
della valutazione dell\u2019opzione di vendita detenuta da Ascopiave Spa sulla partecipazione di minoranza in EstEnergy
Spa, sulla base dell'accordo siglato tra le parti a dicembre 2024 che ha previsto l'esercizio della stessa e il relativo
esborso da parte del Gruppo nel mese di giugno 2025 per un equity value di 234,1 milioni di euro. La valutazione a
fair value delle opzioni di vendita per l'esercizio 2025 \u00e8 stata limitata esclusivamente all'aggiornamento delle passivit\u00e0
residue, di dimensioni meno rilevanti. Per maggiori dettagli si rimanda alla nota 19 \"Passivit\u00e0 finanziarie\".
\u201cAltri proventi finanziari\u201d, accoglie in particolar modo ripristini di valore per la quota parte dei crediti finanziari
precedentemente svalutati nei confronti della societ\u00e0 collegata Tamarete Energia Srl per 3 milioni di euro.
Per la disamina della voce \"Proventi da derivati\", pari a 26,6 milioni di euro per l'esercizio di confronto, si rimanda alla
nota 29 \"Strumenti derivati\".
10\u00a0 Oneri finanziari
2025
2024
VAR.
Oneri da prestiti obbligazionari e finanziamenti
135,1
119,9
15,2
Oneri da factoring e cessione crediti fiscali
28,5
58,2
(29,7)
Valutazione al costo ammortizzato di passivit\u00e0 finanziarie
28,1
30,3
(2,2)
Attualizzazione fondi
23,5
26,4
(2,9)
Oneri da negoziazione
12,6
-
12,6
Attualizzazione opzioni e corrispettivi su partecipazioni
6,3
11,6
(5,3)
Leasing
3,0
2,9
0,1
Svalutazione partecipazioni
-
27,0
(27,0)
Oneri da derivati
-
8,1
(8,1)
Oneri da valutazione a fair value di attivit\u00e0 e passivit\u00e0 finanziarie
(8,1)
16,9
(25,0)
Altri oneri finanziari
4,5
7,2
(2,7)
Totale
233,5
308,5
(75,0)
\u201cOneri da prestiti obbligazionari e finanziamenti\u201d accolgono gli interessi di competenza del periodo relativamente agli
strumenti obbligazionari emessi dalla capogruppo Hera Spa e gli interessi relativi ai finanziamenti erogati dal sistema
bancario e da altri enti finanziatori. La variazione rispetto all\u2019esercizio precedente \u00e8 correlata alla maggiore
esposizione media del periodo verso il sistema finanziario e ai maggiori tassi di interesse relativi al nuovo bond e al
finanziamento acceso nel secondo semestre dell'anno 2024.
\u201cOneri da factoring e cessioni crediti fiscali\u201d, la voce si compone delle seguenti fattispecie:
NOTE
2025
2024
VAR.
Cessione crediti commerciali e altri crediti operativi
22,7
44,5
(21,8)
Cessione crediti d'imposta
37
5,8
13,7
(7,9)
Totale
28,5
58,2
(29,7)
\u2022 Cessione crediti commerciali e altri crediti operativi, la variazione rispetto all\u2019esercizio precedente \u00e8 riconducibile
all'ottimizzazione delle operazioni di cessione e alla riduzione dei tassi di mercato di riferimento delle stesse;
\u2022 Cessione crediti d\u2019imposta, si riduce per effetto del minore ammontare di crediti fiscali ceduti al sistema bancario
nel corso del 2025 rispetto all\u2019ammontare significativo dell\u2019esercizio di confronto, oltre che per un miglioramento
nelle condizioni con le quali si sono realizzate le suddette operazioni. Tale onere \u00e8 compensato sui risultati di
periodo del Gruppo dalla chiusura della posizione valutativa iscritta in sede di prima rilevazione, come riportato al
commento \u201cOneri da valutazione a fair value di attivit\u00e0 e passivit\u00e0 finanziarie\u201d.
\u201cValutazione al costo ammortizzato di passivit\u00e0 finanziarie\u201d, accolgono gli oneri figurativi necessari per ricondurre il
costo nominale del debito a quello calcolato secondo il metodo del tasso di interesse effettivo. Sono classificati in
questa voce anche gli oneri figurativi per 2,6 milioni di euro (3,2 milioni di euro al 31 dicembre 2024) relativi
all\u2019opzione di vendita che deteneva Ascopiave Spa sulla partecipazione di minoranza in Hera Comm Spa,
contabilmente contabilizzata come finanziamento e che \u00e8 stata rimborsata nell'esercizio, come riportato alla nota 19
\u201cPassivit\u00e0 finanziarie\u201d.
\u201cAttualizzazione fondi\u201d, la voce si compone delle seguenti fattispecie:
NOTE
2025
2024
VAR.
Post mortem discariche
31
19,5
18,6
0,9
Trattamento di fine rapporto e altri benefici ai dipendenti
30
2,0
2,4
(0,4)
Ripristino beni di terzi
31
1,8
5,2
(3,4)
Smantellamento impianti
31
0,2
0,2
-
Totale
23,5
26,4
(2,9)
Per l\u2019analisi della variazione degli oneri da attualizzazione fondi rispetto all\u2019esercizio di confronto, laddove
significativa, si rimanda alle note di commento delle rispettive voci patrimoniali.
\u201cOneri da negoziazione\u201d, la voce comprende l\u2019effetto dell'operazione di riacquisto parziale sul mercato di un prestito
obbligazionario del valore nominale residuo di 599 milioni di euro con scadenza nell'esercizio 2028. L'operazione, a
fronte di un esborso pari a 122,3 milioni di euro, ha comportato l\u2019estinzione parziale del debito per la quota nominale
riacquistata, pari a 115,4 milioni di euro (per un valore di bilancio valutato al costo ammortizzato pari a 110,1 milioni di
euro) e l\u2019iscrizione di oneri netti per 12,6 milioni di euro.
\u201cAttualizzazione opzioni e corrispettivi su partecipazioni\u201d, accolgono principalmente gli oneri figurativi da
attualizzazione correlati alla valutazione a fair value delle opzioni di vendita riconosciute ai soci di minoranza, come
riportato alla nota 19 \u201cPassivit\u00e0 finanziarie\u201d. Il decremento \u00e8 dovuto principalmente al venir meno dell'opzione su
Estenergy Spa per effetto dell'esercizio da parte del socio di minoranza precedentemente commentato.
\"Leasing\", accoglie gli oneri finanziari relativi alle passivit\u00e0 per leasing, calcolate come valore attuale dei pagamenti
dovuti attualizzati utilizzando il tasso di finanziamento marginale del Gruppo.
\u201cOneri da valutazione a fair value di attivit\u00e0 e passivit\u00e0 finanziarie\u201d, la voce si compone delle seguenti fattispecie:
NOTE
2025
2024
VAR.
Prestiti obbligazionari
29
-
21,2
(21,2)
Opzioni di vendita e corrispettivi potenziali
19
-
0,7
(0,7)
Crediti efficientamento energetico
37
(8,1)
(5,0)
(3,1)
Totale
(8,1)
16,9
(25,0)
\u2022 Prestiti obbligazionari, rappresentava nel 2024 l\u2019effetto delle rettifiche di valutazione, in applicazione della
copertura del fair value, di un prestito obbligazionario in valuta che \u00e8 stato rimborsato nel corso dell\u2019esercizio
2024 e per il quale la relazione \u00e8 risultata efficace fino alla data di scadenza;
\u2022 Opzioni di vendita e corrispettivi potenziali nel 2024 rappresentava gli effetti negativi derivanti dall\u2019aggiornamento
delle stime delle passivit\u00e0 iscritte a bilancio negli esercizi precedenti in relazione a operazioni straordinarie di
acquisizione societaria;
\u2022 Crediti efficientamento energetico sono relativi alla valutazione al valore di mercato dei crediti correlati
all\u2019applicazione dello sconto in fattura ai clienti finali per interventi di efficientamento energetico. La policy
contabile adottata dal Gruppo prevede che in caso di successiva cessione venga rilevato l\u2019onere consuntivo
correlato all\u2019operazione nella voce \u201cOneri da factoring e cessioni crediti fiscali\u201d, procedendo
contemporaneamente alla chiusura della posizione valutativa aperta precedentemente, generando un effetto
sostanzialmente compensativo, mentre in caso di compensazione all\u2019interno del Gruppo si proceda alla
valutazione al costo ammortizzato, rilevando un corrispondente provento finanziario in virt\u00f9 del risparmio di
cassa generato.
\u201cAltri oneri finanziari\u201d, di natura residuale, accolgono principalmente interessi per scoperti di conto corrente, oneri per
intermediazione finanziaria e interessi relativi a dilazioni di pagamento.
Per la disamina della voce \"Svalutazione partecipazioni\", pari a 27 milioni di euro per l'esercizio di confronto, si
rimanda alla nota 26 \"Partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto e Altre partecipazioni\".
Per la disamina della voce \"Oneri da derivati\", pari a 8,1 milioni di euro per l'esercizio di confronto, si rimanda alla
nota 29 \"Strumenti derivati\".
11\u00a0 Quota di utili (perdite) di joint venture e societ\u00e0 collegate
2025
2024
VAR.
Quota di risultato netto joint venture
3,9
2,4
1,5
Quota di risultato netto societ\u00e0 collegate
12,6
9,9
2,7
Totale
16,5
12,3
4,2
Le quote di utili e perdite di joint venture e societ\u00e0 collegate comprendono gli effetti generati dalla valutazione con il
metodo del patrimonio netto delle societ\u00e0 rientranti nell\u2019area di consolidamento, il cui dettaglio \u00e8 riportato alla nota 26
\u201cPartecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto e Altre partecipazioni\u201d.
2.02.03 Fiscalit\u00e0
2025
2024
VAR.
Utile prima delle imposte
710,8
736,2
(25,4)
Imposte
(202,5)
(200,3)
(2,2)
Utile netto dell'esercizio
508,3
535,9
(27,6)
Tax rate
28,5 %
27,2 %
Il tax rate dell\u2019esercizio di confronto risentiva in modo significativo dell'effetto positivo sul risultato dei proventi da
valutazione a fair value di un'opzione di vendita non aventi rilevanza fiscale, che nello schema di conto economico
gestionale commentato in relazione sulla gestione sono stati classificati come special item. Senza tale effetto,
quantificabile in circa l'1,6%, il tax rate dell'esercizio 2024 sarebbe risultato pi\u00f9 elevato di quello dell'esercizio
corrente.
Il tax rate dell'esercizio 2025 risente positivamente dell'effetto non ricorrente della detassazione nella misura del 50%
del reddito derivante dallo sfruttamento di alcune immobilizzazioni immateriali (cosiddetto Patent box) per complessivi
5,7 milioni di euro.
12\u00a0 Imposte
La composizione della voce per natura \u00e8 la seguente:
2025
2024
VAR.
CORRENTI
ANTICIPATE
DIFFERITE
TOTALE
CORRENTI
ANTICIPATE
DIFFERITE
TOTALE
Ires
150,6
(5,3)
13,3
158,6
167,3
(28,5)
(3,8)
135,0
23,6
Irap
39,7
(1,1)
5,3
43,9
45,4
(3,5)
0,6
42,5
1,4
Imposta
sostitutiva
-
-
-
-
13,2
-
-
13,2
(13,2)
Contributi
straordinari
-
-
-
-
9,6
-
-
9,6
(9,6)
Totale
190,3
(6,4)
18,6
202,5
235,5
(32,0)
(3,2)
200,3
2,2
L\u2019esercizio 2025 presenta un carico fiscale corrente sensibilmente inferiore a quello dell\u2019esercizio precedente, pur in
presenza di un risultato prima delle imposte che si riduce rispetto al 31 dicembre 2024 in modo meno rilevante.
L'effetto \u00e8 dovuto principalmente alla rilevazione del beneficio fiscale Patent box, come sopra riportato, nonch\u00e9 a
ulteriori benefici previsti dalla vigente normativa fiscale che il Gruppo ha saputo cogliere.
La fiscalit\u00e0 anticipata accoglie l\u2019effetto delle variazioni temporanee delle componenti economiche non deducibili dal
reddito fiscale nell\u2019esercizio, relative principalmente all\u2019accantonamento a fondo svalutazione crediti e agli
accantonamenti per fondi. Lo scorso anno tale voce accoglieva benefici fiscali Ires e Irap derivanti dall'affrancamento
dei maggiori valori generatosi da operazioni di business combination per complessivi 23 milioni di euro (imposte
anticipate Ires e Irap) a fronte del pagamento di imposte sostitutive per 13,1 milioni di euro. La fiscalit\u00e0 differita
accoglie le differenze temporanee delle componenti economiche non tassabili nel reddito fiscale dell'esercizio,
relative principalmente agli interessi passivi di mora fatturati ma non incassati dai clienti alla data del 31 dicembre
2025, in sensibile incremento nel corso dell'esercizio rispetto al periodo di confronto.
Si segnala, infine, che nel corso dell'esercizio precedente il Gruppo, anche alla luce del parere dei propri legali, aveva
ritenuto non pi\u00f9 probabile il recupero del credito iscritto per il versamento effettuato negli esercizi precedenti da
EstEnergy Spa in relazione al contributo a titolo di prelievo solidaristico straordinario istituito, per l\u2019anno 2022, dal D.L.
21/2022, iscrivendo l\u2019onere nell'esercizio 2024.
Il Gruppo, gi\u00e0 negli esercizi precedenti, ha adottato l'eccezione temporanea prevista dallo Ias 12 alla
contabilizzazione delle imposte anticipate e differite connesse all\u2019applicazione delle disposizioni del Pillar 2, introdotte
nell\u2019ordinamento italiano con efficacia dal 1\u00b0 gennaio 2024 dal D.Lgs. del 28 dicembre 2023 n. 209. In base a tale
decreto, Hera Spa si qualifica come controllante capogruppo (Ultimate parent entity - Upe) in quanto consolida
integralmente le attivit\u00e0, le passivit\u00e0, i ricavi, i costi e i flussi finanziari delle societ\u00e0 del Gruppo che partecipa
(direttamente e indirettamente). Sulla base delle risultanze del calcolo dei Transitional CbCR safe harbour (Tsh) test
relativo al periodo d\u2019imposta 2025 effettuato dalla Upe, il Gruppo (inteso come insieme delle societ\u00e0 consolidate
contabilmente dalla Upe) beneficia dei Tsh in tutte le giurisdizioni e quindi non \u00e8 tenuta a pagare in Italia un\u2019imposta
integrativa sui redditi delle controllate estere che presentano un\u2019aliquota fiscale effettiva inferiore al 15%.
Per un\u2019analisi ulteriore dell\u2019andamento del tax rate, si rimanda al paragrafo 1.03.03 \u201cRisultati economici e
investimenti\u201d della relazione sulla gestione, dove sia il risultato prima delle imposte che il carico fiscale (laddove
necessario), sono stati rideterminati gestionalmente, al fine di determinare un tax rate adjusted pienamente
confrontabile.
L\u2019aliquota teorica determinata sulla base della configurazione del reddito imponibile dell\u2019impresa ai fini dell\u2019imposta
Ires \u00e8 pari al 24%. La riconciliazione con l\u2019aliquota effettiva viene riportata di seguito.
2025
2024
EFFETTO NOMINALE
EFFETTO PERCENTUALE
EFFETTO NOMINALE
EFFETTO PERCENTUALE
Utile prima delle imposte
710,8
736,2
Ires
Aliquota ordinaria
(170,6)
(24,0%)
(176,7)
(24,0%)
Deduzioni Irap
1,0
0,1 %
1,2
0,2 %
Partecipazioni
0,8
0,1 %
(5,9)
(0,8%)
Maxi e iper ammortamenti
5,6
0,8 %
6,0
0,8 %
Ires esercizi precedenti
4,7
0,7 %
-
- %
Altre variazioni (in aumento e/o
diminuzione)
(0,1)
- %
20,7
2,8 %
Irap e altre imposte correnti
Irap
(43,9)
(6,2%)
(42,5)
(5,8%)
Affrancamento
-
- %
6,5
0,9 %
Contributi straordinari
-
- %
(9,6)
(1,3%)
Imposte
(202,5)
(28,5%)
(200,3)
(27,2%)
Tale riconciliazione viene proposta ai soli fini Ires, in considerazione del fatto che la disciplina dell\u2019Irap in merito alla
determinazione della sua base imponibile rende poco significativa la riconciliazione tra l\u2019onere fiscale teorico, derivato
dai dati di bilancio, e l\u2019onere fiscale effettivo.
La voce \u201cPartecipazioni\u201d accoglie l\u2019effetto non ricorrente delle valutazioni non rilevanti fiscalmente principalmente di
societ\u00e0 valutate a patrimonio netto nel bilancio consolidato.
La voce \u201cMaxi e iper ammortamenti\u201d si decrementa in valore assoluto per effetto della conclusione del periodo di
beneficio fiscale per quota parte degli investimenti in nuovi beni strumentali effettuata dal Gruppo negli esercizi
passati. Si ricorda che a partire dall\u2019esercizio 2020 tale agevolazione \u00e8 stata sostituita da un meccanismo di
riconoscimento di crediti d\u2019imposta.
La voce \"Ires esercizi precedenti\" accoglie principalmente il beneficio, avente natura non ricorrente, derivante
dall'agevolazione Patent box, pari a 4,8 milioni di euro, come gi\u00e0 precedentemente commentato.
La voce \u201cAltre variazioni (in aumento e/o diminuzione)\u201d si decrementa significativamente rispetto allo scorso esercizio
anche per effetto della riduzione delle componenti del risultato prima delle imposte non fiscalmente rilevanti relative
alla valutazione al fair value delle opzioni di vendita e degli earn out nei confronti di soci di minoranza (5,3 milioni al
31 dicembre 2025 rispetto a 50,6 milioni al 31 dicembre 2024). Tale effetto di natura non ricorrente, principalmente
riferito alla valutazione dell'opzione sulla partecipazione di minoranza di EstEnergy Spa, ha quindi determinato un
beneficio Ires sul tax rate dell'esercizio precedente di circa l'1,6%.
La voce \u201cIrap\u201d si incrementa sia in valore assoluto sia in termini percentuali. Sebbene il valore del 31 dicembre 2024
risentiva dell'effetto straordinario dei benefici degli affrancamenti realizzati nel corso dell\u2019anno 2024, pari a 3,1 milioni
di euro (nessun beneficio nell'esercizio 2025), il risultato prima delle imposte come gi\u00e0 commentato in precedenza
conteneva il provento da valutazione dell'opzione di vendita di EstEnergy Spa e ci\u00f2 si traduceva in una riduzione
dell'incidenza percentuale dell'imposta rispetto al valore effettivo.
La voce \u201cAffrancamento\u201d, non rilevata al 31 dicembre 2025, accoglieva per l'esercizio di confronto il beneficio netto
solamente sulle imposte Ires derivante dall\u2019affrancamento dei maggiori valori generatosi da operazioni di business
combination pari a 6,5 milioni di euro (il beneficio Irap \u00e8 infatti classificato nella voce \u201cIrap\u201d di cui sopra).
Per la voce \u201cContributi straordinari\u201d, che rileva un valore pari a 9,6 milioni di euro al 31 dicembre 2024, si veda quanto
gi\u00e0 commentato in precedenza.
13\u00a0 Attivit\u00e0 e passivit\u00e0 per imposte correnti
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Crediti per imposte sul reddito
55,4
30,5
24,9
Credito per rimborso Ires
0,8
0,8
-
Totale attivit\u00e0 per imposte correnti
56,2
31,3
24,9
Debiti per imposte sul reddito
12,8
48,2
(35,4)
Totale passivit\u00e0 per imposte correnti
12,8
48,2
(35,4)
\u201cCrediti per imposte sul reddito\u201d, si riferiscono all\u2019eccedenza degli acconti versati per imposte dirette Ires e Irap
rispetto al carico fiscale corrente di competenza dell\u2019esercizio.
\u201cDebiti per imposte sul reddito\u201d, includono principalmente le imposte Ires e Irap stanziate per competenza sul reddito
prodotto nell\u2019esercizio, al netto degli acconti versati e degli eventuali saldi pregressi non ancora compensati.
Il significativo incremento rispetto all'esercizio precedente dell'esposizione netta deriva principalmente da una
variazione negativa dell'imponibile fiscale rispetto all\u2019esercizio 2024 che, per effetto del meccanismo di versamento
delle imposte dirette in acconto su base storica, ha comportato una esposizione netta a credito al 31 dicembre 2025
rispetto alla posizione netta a debito dell'esercizio precedente.
14\u00a0 Attivit\u00e0 e passivit\u00e0 per imposte differite
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Attivit\u00e0 per imposte differite
470,1
468,9
1,2
Compensazione fiscalit\u00e0 differita
(130,2)
(126,4)
(3,8)
Crediti per imposta sostitutiva
0,2
0,4
(0,2)
Totale attivit\u00e0 per imposte differite nette
340,1
342,9
(2,8)
Passivit\u00e0 per imposte differite
285,6
271,2
14,4
Compensazione fiscalit\u00e0 differita
(130,2)
(126,4)
(3,8)
Totale passivit\u00e0 per imposte differite nette
155,4
144,8
10,6
Le Attivit\u00e0 e passivit\u00e0 per imposte differite sono compensate laddove vi sia un diritto legalmente esercitabile di
compensare le attivit\u00e0 fiscali correnti con le passivit\u00e0 fiscali correnti corrispondenti.
Le attivit\u00e0 e passivit\u00e0 per imposte differite relative all\u2019esercizio 2025 riguardano in particolare le seguenti differenze
temporanee tra valore attribuito alle attivit\u00e0 e passivit\u00e0 secondo criteri contabili e i corrispondenti valori ai fini fiscali.
ATTIVIT\u00c0 PER IMPOSTE
DIFFERITE
2025
2024
DIFFERENZE
TEMPORANEE
EFFETTO
FISCALE
(IRES + IRAP)
VARIAZIONI
PATRIMONIALI
DIFFERENZE
TEMPORANEE
EFFETTO
FISCALE
(IRES + IRAP)
VARIAZIONI
PATRIMONIALI
Imposte differite attive con effetto a conto economico e conto economico complessivo
Ammortamenti
747,3
194,2
738,1
191,5
Fondo svalutazione crediti
401,6
95,4
389,4
93,0
Fondi
292,6
82,8
274,7
76,7
Partecipazioni
155,5
43,8
179,8
50,3
Operazioni di copertura (cash flow
hedge)
0,6
0,2
18,2
5,1
Altri
202,4
53,7
201,5
52,3
Totale effetto fiscale
1.800,0
470,1
(0,1)
1.801,7
468,9
1,0
Importo accreditato (addebitato) a
conto economico complessivo
(5,1)
(12,3)
Importo accreditato (addebitato) a
conto economico
6,4
32,0
PASSIVIT\u00c0 PER IMPOSTE
DIFFERITE
2025
2024
DIFFERENZE
TEMPORANEE
EFFETTO
FISCALE
(IRES + IRAP)
VARIAZIONI
PATRIMONIALI
DIFFERENZE
TEMPORANEE
EFFETTO
FISCALE
(IRES + IRAP)
VARIAZIONI
PATRIMONIALI
Imposte differite passive con effetto a conto economico e conto economico complessivo
Ammortamenti
908,3
198,0
875,4
187,2
Fondi
25,0
7,3
26,7
7,8
Passivit\u00e0 finanziarie attualizzate
2,6
0,6
7,5
1,8
Operazioni di copertura (cash flow
hedge)
1,2
0,4
18,3
5,3
Altri
319,8
79,3
278,4
69,1
Totale effetto fiscale
1.256,9
285,6
0,7
1.206,3
271,2
4,4
Importo accreditato (addebitato) a
conto economico complessivo
4,9
33,0
Importo accreditato (addebitato) a
conto economico
(18,6)
3,2
Le \u201cVariazioni patrimoniali\u201d non producono effetti sul conto economico e sul conto economico complessivo
dell\u2019esercizio, poich\u00e9 accolgono i saldi di attivit\u00e0 e passivit\u00e0 per imposte differite derivanti da operazioni di business
combination effettuate nel corso dell\u2019esercizio 2025 (per le quali si rimanda al paragrafo 2.02.10 \u201cAltre informazioni\u201d)
e da riclassifiche di natura residuale intervenute tra attivit\u00e0 e passivit\u00e0 per imposte differite.
Le \u201cAttivit\u00e0 per imposte differite\u201d sono generate dalle differenze temporanee tra valore attribuito alle attivit\u00e0 e passivit\u00e0
secondo criteri contabili e i corrispondenti valori ai fini fiscali. Il valore dell'esercizio \u00e8 sostanzialmente allineato al
periodo di confronto, seppur con variazioni disomogenee delle singole fattispecie.
In relazione alle attivit\u00e0 iscritte nell\u2019esercizio 2021 a fronte del riallineamento degli avviamenti previsto da specifiche
disposizioni di legge, per i quali la normativa fiscale prevede un utilizzo annuale in quote costanti per un periodo di 50
anni a partire dall\u2019iscrizione, il management conferma la valutazione di piena recuperabilit\u00e0 in considerazione
dell\u2019estensione degli orizzonti temporali di prevedibilit\u00e0 dei business regolati della distribuzione, dell\u2019incidenza
particolarmente contenuta del reddito imponibile necessario per il recupero di tali imposte anticipate sul reddito
imponibile complessivamente generato dagli asset distributivi aventi vita utile residua pluridecennale, nonch\u00e9 del
regime di consolidato fiscale in cui opera il Gruppo che consente di compensare eventuali perdite fiscali in modo
trasversale ai business.
\u201cPassivit\u00e0 per imposte differite\u201d sono generate dalle differenze temporanee imponibili tra l\u2019utile di bilancio e
l\u2019imponibile fiscale. La voce accoglie come componente rilevante, inoltre, gli effetti fiscali correlati all\u2019iscrizione o alla
rettifica di attivit\u00e0 e passivit\u00e0 nel bilancio consolidato.
L'incremento rispetto al 31 dicembre 2024 \u00e8 dovuto in via principale alle indennit\u00e0 di mora addebitate ai clienti, ma
non ancora incassate alla data di bilancio (fattispecie inclusa nel rigo \"Altri\"), effetto parzialmente compensato dalle
variazioni del fair value dei derivati su commodity, designati come coperture di flussi finanziari (cash flow hedge).
Informativa sui contenziosi fiscali
SEZIONE IRES, IRAP, IVA
E RITENUTE
SOCIET\u00c0
IMPOSTA
DESCRIZIONE
DEL CONTENZIOSO
STATO
DEL CONTENZIOSO
AMMONTARE
CONTESTATO*
IMPORTI PAGATI
(ANCHE A TITOLO
PROVVISORIO)**
ACCANTONAMENTI
ISCRITTI A
BILANCIO
Ascotrade Spa
Ires, Irap e Iva
Avvisi di accertamento per gli anni
dal 2013 al 2020 relativi alla
deducibilit\u00e0 di alcune componenti del
costo di acquisto della materia prima
e alla illegittima detrazione dell\u2019Iva.
Per gli anni dal 2013 al 2018, le sentenze di II
grado della Corte di Giustiza Tributaria, favorevoli
alla societ\u00e0, sono passate in giudicato. Per l\u2019anno
2019 la Corte di Giustizia Tributaria di I grado ha
accolto il ricorso presentato dalla societ\u00e0, avverso
il quale l'Agenzia delle Entrate ha presentato
appello in II grado. Si \u00e8 in attesa di fissazione
dell'udienza. Per l'anno 2020 la Corte di Giustizia
Tributaria di I Grado ha accolto il ricorso
presentato dalla societ\u00e0. Si \u00e8 in attesa di
eventuale appello da parte dell'Agenzia delle
Entrate.
3,1
0,3
5
Herambiente Spa
Irap
Avvisi di accertamento Irap per gli
anni dal 2009 al 2013, circa la
spettanza dell\u2019agevolazione Irap
\"cuneo fiscale\" a favore della societ\u00e0.
Per i periodi d'imposta accertati, a seguito dei
ricorsi presentati dalla parte di volta in volta
soccombente (sono presenti sentenze sia
favorevoli che sfavorevoli alla societ\u00e0), i
procedimenti sono pendenti innanzi alla Corte di
Cassazione.
4,1
4,1
-
Hera Spa
Ires
Schema d'atto per l\u2019anno 2019 che
contesta la deducibilit\u00e0 della
minusvalenza realizzata dalla societ\u00e0
per la cessione del 48% di Estenergy
Spa ad Ascopiave Spa.
Nel corso del 2025 la societ\u00e0 ha ricevuto lo
schema d\u2019atto. Relativamente a tale
contestazione, si attende l\u2019avviso di accertamento
per proporre ricorso presso la competente Corte di
Giustizia Tributaria.
2,5
-
-
Hera Comm Spa
Ires, Irap e Iva
Avviso di Accertamento per l\u2019anno
2019 che contesta la deduzione di
oneri accessori connessi ad
operazioni attive esenti, la deduzione
di costi non inerenti e l\u2019indetraibilit\u00e0
dell\u2019iva afferenti operazioni esenti.
Nel corso del 2025 \u00e8 stato notificato l\u2019avviso di
accertamento. A seguito dell\u2019esito negativo del
tentativo di adesione, la societ\u00e0 ha presentato
ricorso.
0,4
-
-
Hera Comm Spa
(incorporante di Hera
Comm Marche Srl)
Ires
Schema d\u2019atto per l\u2019anno 2019 che
contesta la deduzione delle perdite
su crediti per mancanza dei requisiti
di deducibilit\u00e0.
Nel corso del 2025 \u00e8 stato notificato lo schema
d\u2019atto. Relativamente a tale schema d'atto, la
societ\u00e0 ha presentato le proprie osservazioni e
intrapreso un contraddittorio con l'Ufficio.
0,6
-
-
Herambiente Spa
Ritenute su dividendi
Avvisi di accertamento verso la
mancata applicazione della ritenuta
sui dividendi distribuiti ad Ambiente
Arancione U.A. ed European Waste
Holding Ltd negli anni 2016, 2017,
2018 e 2019.
Con riferimento ai procedimenti per gli anni 2016 e
2017, nel corso del 2024 sono state depositate le
sentenze di I grado entrambe favorevoli alla
societ\u00e0. L\u2019Agenzia delle entrate ha proposto
appello e pertanto il giudizio \u00e8 pendente in II
Grado. Con riferimento agli avvisi di accertamento
per gli anni 2018 e 2019 ricevuti nel 2024 le
sentenze di I grado risultano anch\u2019esse favorevoli
alla societ\u00e0. Sono pendenti i termini per il ricorso
in II grado.
7,0
-
-
Marche
Multiservizi Spa
Ires, Irap e Iva
Avvisi di accertamento per gli anni
dal 2009 al 2016 e per l'anno 2019
con contestazione relativa alla
deduzione dell\u2019accantonamento ai
fondi di post-gestione delle
discariche.
Per gli anni dal 2009 al 2011, a seguito dei ricorsi
presentati dalla parte soccombente avverso le
sentenze sfavorevoli la Corte di Giustizia
Tributaria di II grado ha emesso sentenze
favorevoli all\u2019Ufficio, verso le quali la societ\u00e0 ha
proposto ricorso per Cassazione. Per gli anni
2012, 2013, 2014 e 2015 la Corte d Giustizia di I
grado si \u00e8 espressa con giudizio favorevole o
parzialmente favorevole verso la societ\u00e0, con
conseguente appello da parte dell\u2019Ufficio alla
Corte di Giustizia Tributaria di II grado. Per l'anno
2016, la Corte di Giustizia Tributaria di I grado ha
emesso la sentenza con la quale ha respinto il
ricorso della societ\u00e0. E' stato opposto appello nei
termini e si \u00e8 in attesa di fissazione dell'udienza.
Per l'anno 2019 la Corte di Giustizia Tributaria di I
grado ha rinviato la trattazione del ricorso
presentato dalla societ\u00e0 al 27 marzo 2026. Ad
oggi si \u00e8 in attesa delle risultanze del tentativo di
conciliazione attualmente in discussione tra la
societ\u00e0 e l'Amministrazione tributaria, al fine di
dirimere tutte le liti pendenti.
2,7
1,1
0,7
Inrete
Distribuzione Energia Spa
Ires e Irap
Avvisi di accertamento Ires e Irap per
l'anno 2016, 2017 e 2018 aventi a
oggetto l\u2019indebita deduzione di oneri
da attualizzazione, l\u2019errata
determinazione dell\u2019agevolazione
maxi-ammortamenti e iper-
ammortamenti (quest\u2019ultima
contestata per il 2017 e il 2018) circa
gli oneri accessori all'installazione
degli smart meters, ovvero l\u2019indebita
deduzione di costi relativi al
personale dipendente ai fini Irap
(solo 2016). Schema d'atto Ires per il
periodo d'imposta 2019.
Con riferimento alla pretesa Irap, la societ\u00e0 ha
definito il contraddittorio con l\u2019Agenzia delle
entrate e ha pagato l\u2019imposta dovuta (di entit\u00e0
modesta). Con riferimento ai due rilievi Ires,
avverso i quali \u00e8 stato proposto ricorso, nel 2022
la Corte di Giustizia Tributaria ha pronunciato
sentenza di I grado favorevole alla societ\u00e0.
Conseguentemente l\u2019Agenzia delle entrate ha
proposto appello. Il procedimento \u00e8 attualmente
pendente in II grado. Con riferimento all\u2019avviso di
accertamento 2017 nel corso del 2024 \u00e8 stata
depositata la sentenza di I grado favorevole alla
societ\u00e0. L\u2019Agenzia delle entrate ha presentato
appello nel 2025 e pertanto il procedimento risulta
pendente in II grado. In pendenza di giudizio la
societ\u00e0 ha pagato a titolo provvisorio 1/3
dell\u2019imposta e gli interessi dovuti. Si attende il
rimborso da parte dell\u2019Agenzia delle entrate a
seguito della suddetta sentenza favorevole. Nel
corso del 2024 \u00e8 stato notificato l\u2019avviso di
accertamento per il periodo d\u2019imposta 2018
avverso il quale \u00e8 stato presentato ricorso presso
la Corte di Giustizia Tributaria competente. In
pendenza di giudizio la societ\u00e0 ha pagato a titolo
provvisorio 1/3 dell\u2019imposta e gli interessi dovuti.
Nel corso 2025 \u00e8 stato notificato lo schema d\u2019atto
per il periodo d\u2019imposta 2019 seguito poi
dall\u2019avviso di accertamento notificato nei primi
mesi del 2026. La societ\u00e0 proporr\u00e0 ricorso nei
termini.
4,9
0,3
-
Hera Luce Srl
Ires e Irap
Avviso di accertamento per l\u2019anno
2013 relativo alla deducibilit\u00e0 dei
costi di manutenzione ordinaria.
\u00c8 stato proposto ricorso in appello presso la Corte
di Giustizia Tributaria di II grado contro la
sentenza di I grado, che ha annullato le sanzioni,
ma confermato le maggiori imposte richieste. La
Societ\u00e0 ha definito il giudizio ricorrendo all'istituto
della definizione delle controversie tributarie di cui
all'art. 1, commi 197 ss L. 29/12/2022, n. 197
(Legge di Bilancio 2023). La societ\u00e0 \u00e8 in attesa di
comunicazione della cessata materia del
contendere.
0,6
0,3
-
* per \u201cammontare contestato\u201d si intende l'importo originario oggetto di contestazione privo di interessi, a meno di rideterminazioni intervenute a seguito di conciliazione
giudiziale, accertamento con adesione, annullamento parziale in sede giudiziale o in autotutela.
** gli importi pagati accolgono gli interessi, laddove dovuti.
SEZIONE ALTRE
IMPOSTE
SOCIET\u00c0
IMPOSTA
DESCRIZIONE
DEL CONTENZIOSO
STATO
DEL CONTENZIOSO
AMMONTARE
CONTESTATO*
IMPORTI PAGATI
(ANCHE A TITOLO
PROVVISORIO)**
ACCANTONAMENTI
ISCRITTI A
BILANCIO
Herambiente Spa
Ecotassa
Atti di contestazione relativi alla
discarica di Sommacampagna per i
periodi 2014-2017.
Per il periodo d\u2019imposta 2014 si \u00e8 tenuta udienza
di trattazione e il giudizio \u00e8 stato sospeso. Per il
periodo 2015 la sentenza della Corte di Giustizia
Tributaria di II grado \u00e8 risultata favorevole alla
societ\u00e0. La Regione Veneto ha proposto appello e
pertanto il giudizio \u00e8 pendente in II grado. Per i
periodi d\u2019imposta 2016 e 2017 \u00e8 stata depositata
la sentenza di I grado che \u00e8 risultata parzialmente
favorevole alla societ\u00e0. La Corte di Giustizia
Tributaria di II grado ha accolto l\u2019appello
incidentale della Societ\u00e0. Sono pendenti i termini
per il ricorso in Cassazione.
7,0
-
1,5
Hera Servizi Energia Spa
Crediti d\u2019imposta bonus
edilizi
Annullamento comunicazione sconto
in fattura art.121 del DL 34/2020.
Nel corso del 2024 l\u2019Agenzia delle entrate ha
provveduto all\u2019annullamento di alcune
comunicazioni dello sconto in fattura relative a
pratiche verso condomini. La societ\u00e0 ha
provveduto a presentare i relativi ricorsi,
ottenendo la rinuncia da parte dell'Agenzia delle
Entrate a proseguire il contenzioso per la maggior
parte delle posizioni. Relativamente alla
contestazione inerente i frazionamenti effettuati da
alcuni condomini in prossimit\u00e0 dell'avvio dei lavori,
la Corte di Giustizia Tributaria di I Grado ha
accolto il ricorso della societ\u00e0 nel gennaio 2026,
confermando la spettanza dell'agevolazione.
Avversa a questa sentenza, l'Agenzia delle
entrate potr\u00e0 proporre appello nei termini.
1,4
-
-
Herambiente Spa
Ici/Imu
Avvisi di accertamento per gli anni
dal 2008 al 2023 emessi a seguito
della rettifica di classamento
catastale dell\u2019impianto del
termovalorizzatore di Ferrara.
Il procedimento risulta concluso per gli avvisi
2008-2013 con pronuncia favorevole per la
societ\u00e0. I periodi d\u2019imposta 2014 e 2015 sono
pendenti in I grado in attesa dell\u2019esito delle
controversie catastali. Per quanto riguarda gli anni
2016-2023 sono stati integralmente definiti
mediante conciliazione con il Comune.
2,8
1,3
1,9
Herambiente Spa
Ici/Imu
Avvisi di accertamento per gli anni
dal 2011 al 2023 emessi
relativamente a fabbricati e aree
fabbricabili siti a Ravenna circa il loro
classamento catastale.
Per gli anni 2011-2020 sono state pronunciate
sentenze in parte parzialmente favorevoli e in
parte sfavorevoli. Per alcune unit\u00e0 immobiliari ai
fini del pagamento di quanto dovuto, si \u00e8 in attesa
dell\u2019esito delle controversie catastali. Per le
restanti questioni relative agli anni 2016-2020 la
societ\u00e0 ha definito le pretese tramite conciliazione
con il Comune.
Con riferimento agli accertamenti 2021-2023, la
societ\u00e0 ha pagato quanto contenuto negli avvisi di
accertamento.
2,4
1,4
1,3
Herambiente Spa
Ici/Imu
Invito alla regolarizzazione e al
contraddittorio per gli anni dal 2019
al 2024 emessi relativamente al
biostabilizzatore di Imola.
Ricevuto l\u2019invito al contraddittorio e alla
regolarizzazione. E\u2019 in corso il contraddittorio con
l\u2019ufficio competente.
0,6
-
0,6
AcegasApsAmga Spa
Accise sugli
autoconsumi
Verifica tecnico-amministrativa sui
termovalorizzatori di Padova e
Trieste svolta dall\u2019Agenzia delle
Dogane per gli anni dal 2012 al 2015
in relazione all\u2019installazione degli
strumenti di misura per la rilevazione
dell'energia elettrica prodotta e
utilizzata per autoconsumo e relativo
pagamento dell'accisa.
Con riferimento al termovalorizzatore di Padova,
la Cassazione ha accolto il ricorso rinviando la
causa alla Corte di Giustizia Tributaria di II grado.\u00a0
Con sentenza del 15 settembre 2025 la Corte di
Giustizia tributaria di II grado del Veneto, in
relazione all'istanza di riassunzione, ha accolto la
tesi dell'Agenzia delle Dogane. La societ\u00e0
provveder\u00e0 a ricorrere per Cassazione. Con
riferimento al termovalorizzatore di Trieste, a
seguito della sentenza della Corte di Giustizia
Tributaria che aveva riconosciuto la spettanza
dell'accisa agevolata, l'Agenzia dell\u2019entrate ha
proposto ricorso per Cassazione. Si \u00e8 in attesa del
deposito della sentenza.
2,1
1,1
-
Avvisi di accertamento relativi
all\u2019occupazione permanente di suolo
pubblico con cassonetti per rifiuti per
i periodi di imposta dal 2013 al 2017
notificati dal Comune di Riccione.
I procedimenti Tosap per gli anni dal 2013 al 2016
sono pendenti innanzi alla Corte di Cassazione a
seguito di presentazione dei ricorsi avverso le
sentenze di 2\u00b0 grado parzialmente sfavorevoli alla
societ\u00e0. Mentre il procedimento Cosap per l'anno
2017 \u00e8 pendente innanzi alla Corte d\u2019Appello di
Bologna. La sentenza di I grado risulta
parzialmente favorevole alla societ\u00e0.
1,2
1,2
Hera Spa
Cosap/Tosap
Atto di contestazione Cosap relativo
all\u2019occupazione permanente di suolo
pubblico con cassonetti per rifiuti per
i periodi di imposta 2018 e 2019
notificati dal Comune di Riccione.
Con riferimento a entrambi i periodi d\u2019imposta le
sentenze di I grado sono risultate parzialmente
sfavorevoli alla societ\u00e0. Avverso le stesse \u00e8 stato
proposto ricorso innanzi alla Corte di Appello di
Bologna.
\u00a0 \u00a0
\u00a0 \u00a0 0,5
\u00a0 \u00a0 \u00a0
\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 0,5\u00a0 \u00a0
1,0
\u00a0
Avvisi di accertamento Tosap relativo
all\u2019occupazione permanente di suolo
pubblico con cassonetti per rifiuti per
i periodi dal 2014 al 2018 notificati
dal Comune di Coriano.
Con riferimento all\u2019anno 2014 la sentenza di II
grado \u00e8 risultata sfavorevole alla societ\u00e0. La
societ\u00e0 proporr\u00e0 ricorso in Cassazione.
L\u2019annualit\u00e0 2015 \u00e8 attualmente pendente presso
la Corte di Giustizia Tributaria di II grado
dell'Emilia-Romagna. La sentenza di I grado \u00e8
risultata sfavorevole alla societ\u00e0. Relativamente
agli avvisi per il 2016, 2017 e 2018 le sentenze di I
grado sono risultate sfavorevoli e pertanto la
societ\u00e0 ha presentato ricorso. Il giudizio \u00e8
pendente innanzi la Corte di Giustizia tributaria
dell\u2019Emilia-Romagna.
0,9\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0
\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 0,7
* per \u201cammontare contestato\u201d si intende l'importo originario oggetto di contestazione privo di interessi, a meno di rideterminazioni intervenute a seguito di conciliazione
giudiziale, accertamento con adesione, annullamento parziale in sede giudiziale o in autotutela.
** gli importi pagati accolgono gli interessi, laddove dovuti.
Con riferimento ai contenziosi in oggetto il Gruppo, sentiti anche i propri legali, ha ritenuto di procedere agli
accantonamenti indicati. Laddove non si sia proceduto ad alcun accantonamento, le violazioni contestate sono state
ritenute prive di fondamento.
2.02.04 Struttura patrimoniale e finanziaria
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Patrimonio netto
4.399,7
3.986,9
412,8
Indebitamento finanziario netto
3.944,4
3.963,7
(19,3)
Indebitamento finanziario netto / patrimonio netto
0,90
0,99
Rispetto al 31 dicembre 2024, il patrimonio netto evidenzia un incremento dovuto principalmente alla combinazione
dei seguenti effetti:
\u2022 utile netto dell\u2019esercizio per 508,3 milioni di euro in decremento rispetto ai 535,9 milioni del periodo di confronto;
\u2022 distribuzione dei dividendi per 252,5 milioni di euro;
\u2022 variazione positiva derivante dalle operazioni effettuate su azioni proprie per complessivi 148,1 milioni di euro;
\u2022 variazione positiva delle altre componenti di conto economico complessivo per 6,9 milioni di euro, determinata
principalmente dalla variazione delle riserve relative alle partecipazioni valutate al fair value.
L\u2019indebitamento finanziario netto \u00e8 un indicatore alternativo di performance monitorato dal Gruppo, la cui definizione \u00e8
riportata al paragrafo 1.03.02 \u201cIndicatori alternativi di performance\u201d. Il valore di riferimento al 31 dicembre 2025 risulta
in lieve miglioramento rispetto al periodo precedente. Nel corso dell\u2019esercizio 2025 il Gruppo ha mantenuto buone
performance in termini di generazione di cassa derivante dalla gestione operativa prima delle variazioni del capitale
circolante netto, seppure in contrazione rispetto al 31 dicembre 2024. Come riportato nello schema di rendiconto
finanziario al paragrafo 2.01.04, il capitale circolante netto evidenzia un leggero contributo alla generazione di cassa
per l\u2019esercizio per effetto principalmente dell'utilizzo in compensazione delle quote dei crediti fiscali superbonus 110%
di competenza del periodo, effetto che \u00e8 parzialmente compensato dalle dinamiche dei crediti e debiti commerciali
netti. Sulle disponibilit\u00e0 liquide generate dall\u2019attivit\u00e0 operativa, rispetto all\u2019esercizio precedente influisce, inoltre,
positivamente il pagamento di imposte per complessivi 165,0 milioni di euro, in riduzione rispetto ai 193,3 milioni di
euro del 31 dicembre 2024 e il minore impatto derivante dagli esborsi netti del periodo relativi alla gestione
finanziaria.
La significativa generazione di cassa dell'attivit\u00e0 operativa, in aumento di 371,8 milioni di euro rispetto al 31 dicembre
2024, ha permesso di autofinanziare l\u2019attivit\u00e0 di investimento, comprese le operazioni di aggregazione aziendale. Si
segnala, infine, che nell\u2019esercizio il Gruppo ha sottoscritto prestiti obbligazionari e finanziamenti a lungo termine per
complessivi 702,9 milioni di euro e sostenuto il rimborso/riacquisto parziale di prestiti obbligazionari e di finanziamenti
in scadenza per complessivi 512,3 milioni di euro, oltre che effettuato il pagamento di dividendi per 273,8 milioni di
euro e l'acquisto di partecipazioni di minoranze per 251,5 milioni di euro. L'assorbimento di cassa determinato
dall'attivit\u00e0 di finanziamento \u00e8 stato sostenuto dalla cessione di parte delle azioni proprie detenute in portafoglio, per
complessivi 148,1 milioni di euro. Per maggiori dettagli si rimanda al paragrafo 1.03.04 \u201cStruttura patrimoniale e
indebitamento finanziario netto riclassificato\u201d, alla nota 19 \u201cPassivit\u00e0 finanziarie\u201d e alle note di commento dei flussi
monetari esposti nel rendiconto finanziario.
Patrimonio netto
15\u00a0 Patrimonio netto del Gruppo
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Capitale sociale (valore nominale)
1.489,5
1.489,5
-
Riserva azioni proprie
(11,1)
(48,0)
36,9
Oneri aumento capitale sociale
(0,7)
(0,7)
-
Capitale sociale
1.477,7
1.440,8
36,9
Riserva legale
159,5
146,1
13,4
Altre riserve
1.964,6
1.699,2
265,4
Componenti di conto economico complessivo (OCI)
(35,6)
(40,2)
4,6
Riserva per operazioni su azioni proprie
50,9
(60,3)
111,2
Riserve
2.139,4
1.744,8
394,6
Utile (perdita) dell'esercizio
464,3
494,5
(30,2)
Totale
4.081,4
3.680,1
401,3
Il \"Capitale sociale\" al 31 dicembre 2025 \u00e8 costituito da 1.489.538.745 azioni ordinarie del valore nominale di 1 euro
cadauna e risulta interamente versato. Il numero delle azioni proprie detenute dal Gruppo al 31 dicembre 2025 \u00e8 pari
a 11.165.079 (48.042.438 al 31 dicembre 2024).
La voce \"Riserva legale\" della capogruppo Hera Spa si incrementa per effetto della destinazione della quota parte
prevista per legge del risultato dell\u2019esercizio precedente, deliberata dall\u2019Assemblea dei Soci in sede di approvazione
del bilancio al 31 dicembre 2024.
Le \"Altre riserve\" sono rappresentate dagli utili generati negli esercizi precedenti e dalle riserve costituite in sede di
apporti di capitale.
La \"Riserva per operazioni su azioni proprie\" riflette le operazioni effettuate alla data del 31 dicembre 2025, come gi\u00e0
indicato in precedenza.
Al 31 dicembre 2025 una quota del patrimonio netto, pari a 67,3 milioni di euro, \u00e8 rappresentata da capitale e riserve
in sospensione d\u2019imposta, la cui distribuzione comporterebbe l\u2019assoggettamento a tassazione secondo la normativa
vigente.
16\u00a0 Interessenze di minoranza
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Capitale e riserve
277,1
270,5
6,6
Altre componenti di conto economico complessivo (OCI)
(2,8)
(5,1)
2,3
Utile (perdita) dell'esercizio
44,0
41,4
2,6
Totale
318,3
306,8
11,5
La voce \u00e8 costituita principalmente dalle quote dei soci di minoranza del Gruppo Herambiente, del Gruppo Marche
Multiservizi Spa e di Herabit Spa. La variazione rispetto all'esercizio precedente \u00e8 riconducibile principalmente al
risultato del periodo, pari a 44 milioni di euro, a fronte di dividendi corrisposti ai soci di minoranza per 32,4 milioni di
euro.
Con riferimento all\u2019acquisizione di quote di controllo non totalitarie realizzate mediante operazioni di aggregazione
aziendale, diversi accordi contrattuali stipulati dal Gruppo hanno previsto la concessione ai soci di minoranza di
opzioni irrevocabili di vendita, da esercitarsi all\u2019interno di specifiche finestre temporali. L\u2019esistenza di tali diritti in capo
ai soci di minoranza ha comportato la necessit\u00e0 di classificare nel bilancio consolidato come passivit\u00e0 finanziarie le
opzioni sulle azioni/quote delle societ\u00e0 acquisite detenute dai soci di minoranza, considerando pertanto come
interamente possedute le relative partecipazioni. Per maggiori dettagli circa il calcolo del fair value dei debiti per le
opzioni di vendita, si rimanda a quanto illustrato alla nota 19 \u201cPassivit\u00e0 finanziarie\u201d.
Prospetto di raccordo
Si riporta di seguito il prospetto di raccordo fra il bilancio separato della Capogruppo e il bilancio consolidato per gli
esercizi 2025 e 2024.
RISULTATO NETTO
2025
PATRIMONIO NETTO
31-DIC-25
Saldi come da bilancio d'esercizio della Capogruppo
268,6
2.844,9
Eccedenza dei patrimoni netti (compreso il risultato d'esercizio) rispetto ai valori di carico delle
partecipazioni in imprese consolidate
559,8
783,6
Dividendi infragruppo
(352,1)
-
Rettifiche di consolidamento:
\u00a0 valutazione a patrimonio netto di imprese iscritte nel bilancio separato al costo
8,0
53,6
\u00a0 differenza tra prezzo di acquisto e corrispondente patrimonio netto contabile
(13,6)
418,9
\u00a0 eliminazione effetti operazioni infragruppo
(6,4)
(19,6)
Totale
464,3
4.081,4
Attribuzione interessenza di terzi
44,0
318,3
Saldi come da bilancio consolidato
508,3
4.399,7
RISULTATO NETTO
2024
PATRIMONIO NETTO
31-DIC-24
Saldi come da bilancio d'esercizio della Capogruppo
267,3
2.641,1
Eccedenza dei patrimoni netti (compreso il risultato d'esercizio) rispetto ai valori di carico delle
partecipazioni in imprese consolidate
492,3
849,9
Dividendi infragruppo
(303,5)
-
Rettifiche di consolidamento:
\u00a0 valutazione a patrimonio netto di imprese iscritte nel bilancio separato al costo
1,9
45,7
\u00a0 differenza tra prezzo di acquisto e corrispondente patrimonio netto contabile
37,2
157,1
\u00a0 eliminazione effetti operazioni infragruppo
(0,7)
(13,7)
Totale
494,5
3.680,1
Attribuzione interessenza di terzi
41,4
306,8
Saldi come da bilancio consolidato
535,9
3.986,9
17\u00a0 Utile per azione
2025
2024
Utile (perdita) dell'esercizio attribuibile ai possessori di azioni ordinarie dell'entit\u00e0 Capogruppo
(A)
464,3
494,5
Numero medio ponderato delle azioni in circolazione ai fini del calcolo dell'utile (perdita) per
azioni
\u00a0 \u00a0 base (B)
1.466.615.251
1.441.374.819
\u00a0 \u00a0 diluito (C)
1.466.615.251
1.441.374.819
Utile (perdita) per azione (in euro)
\u00a0 \u00a0 base (A/B)
0,317
0,343
\u00a0 diluito (A/C)
0,317
0,343
L\u2019utile base per azione \u00e8 calcolato relativamente al risultato economico attribuibile ai possessori di strumenti ordinari
di capitale dell\u2019entit\u00e0 Capogruppo. L\u2019utile diluito per azione \u00e8 pari a quello base in quanto non esistono altre categorie
di azioni diverse da quelle ordinarie e non esistono strumenti convertibili in azioni.
Alla data di redazione del presente bilancio consolidato, il capitale sociale della capogruppo Hera Spa risulta
composto da 1.489.538.745 azioni ordinarie, invariate rispetto al 31 dicembre 2024, utilizzate nella determinazione
dell\u2019utile per azione di base e diluito.
Indebitamento finanziario netto
Di seguito \u00e8 presentato l\u2019indebitamento finanziario predisposto conformemente all\u2019Orientamento 39, emanato il 4
marzo 2021 dall\u2019Esma, cos\u00ec come recepito da Consob con la comunicazione 5/2021 del 29 aprile 2021. Il Gruppo
monitora le proprie performance finanziarie anche tramite l\u2019indicatore Indebitamento finanziario netto che aggiunge
allo schema normativo i crediti finanziari non correnti.
NOTE
31-DIC-25
31-DIC-24
A
Disponibilit\u00e0 liquide
18
845,3
1.315,6
B
Mezzi equivalenti a disponibilit\u00e0 liquide
18
-
-
C
Altre attivit\u00e0 finanziarie correnti
18
75,1
23,1
D
Liquidit\u00e0 (A+B+C)
920,4
1.338,7
E
Debito finanziario corrente
19
(228,3)
(777,0)
F
Parte corrente del debito finanziario non corrente
19, 22
(408,0)
(474,1)
G
Indebitamento finanziario corrente (E+F)
(636,3)
(1.251,1)
H
Indebitamento finanziario corrente netto (G+D)
284,1
87,6
I
Debito finanziario non corrente\u00a0
19, 22
(895,3)
(808,0)
J
Strumenti di debito
19
(3.485,0)
(3.401,3)
K
Debiti commerciali e altri debiti non correnti
-
-
L
Indebitamento finanziario non corrente (I+J+K)
(4.380,3)
(4.209,3)
M
Totale indebitamento finanziario (H+L) Orientamenti Esma 32 - 382 - 1138
(4.096,2)
(4.121,7)
Crediti finanziari non correnti
18
151,8
158,0
Indebitamento finanziario netto
(3.944,4)
(3.963,7)
Per meglio comprendere le dinamiche relative all\u2019esposizione finanziaria intervenute nel corso dell\u2019esercizio 2025 si
rinvia allo schema di rendiconto finanziario, oltre ai commenti riportati nella relazione sulla gestione al paragrafo
1.03.04 \u201cStruttura patrimoniale e indebitamento finanziario netto riclassificato\u201d.
Per lo schema di indebitamento finanziario con parti correlate si rimanda al paragrafo 2.03.04.
Di seguito si riporta l\u2019analisi delle voci di bilancio che rientrano nella determinazione dell\u2019indebitamento finanziario
netto, a eccezione delle attivit\u00e0 e passivit\u00e0 finanziarie relative agli strumenti finanziari derivati su tassi che, laddove
presenti, sono dettagliate alla nota 29 \u201cStrumenti derivati\u201d e delle passivit\u00e0 per leasing che sono esposte alla nota 22
\u201cDiritti d\u2019uso e passivit\u00e0 per leasing\u201d.
18\u00a0 Attivit\u00e0 finanziarie, disponibilit\u00e0 liquide e mezzi equivalenti
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Crediti per servizi di costruzione
114,1
102,2
11,9
Crediti per finanziamenti
6,5
15,6
(9,1)
Titoli in portafoglio
2,0
2,0
-
Crediti finanziari diversi
29,2
38,2
(9,0)
Totale attivit\u00e0 finanziarie non correnti
151,8
158,0
(6,2)
Crediti per finanziamenti
39,1
4,7
34,4
Crediti per servizi di costruzione
8,3
-
8,3
Crediti finanziari diversi
27,7
18,4
9,3
Totale attivit\u00e0 finanziarie correnti
75,1
23,1
52,0
Totale disponibilit\u00e0 liquide
845,3
1.315,6
(470,3)
Totale attivit\u00e0 finanziarie e disponibilit\u00e0 liquide
1.072,2
1.496,7
(424,5)
\u201cCrediti per servizi di costruzione\u201d sono rilevati nei confronti dei Comuni per servizi di costruzione di impianti di
pubblica illuminazione in conformit\u00e0 al modello dell\u2019attivit\u00e0 finanziaria previsto dall\u2019interpretazione Ifric 12, come pi\u00f9
analiticamente riportato nella sezione descrittiva dei criteri di valutazione relativamente alla voce \u201cCrediti e
finanziamenti\u201d al paragrafo 2.02.01 \u201cIntroduzione\u201d. L'incremento rispetto al 31 dicembre 2024 riflette le maggiori
attivit\u00e0 effettuate dal Gruppo nell'esercizio.
\u201cCrediti per finanziamenti\u201d comprende finanziamenti, regolati a tassi di mercato, concessi alle seguenti societ\u00e0:
31-DIC-25
31-DIC-24
QUOTA
NON CORRENTE
QUOTA
CORRENTE
TOTALE
QUOTA
NON CORRENTE
QUOTA
CORRENTE
TOTALE
Aimag Spa
-
30,0
30,0
-
-
-
Set Spa
1,8
3,6
5,4
5,4
3,5
8,9
Tamarete
Energia Srl
-
0,5
0,5
-
-
-
Aloe SpA
-
-
-
3,8
0,8
4,6
Altre minori
4,7
5,0
9,7
6,4
0,4
6,8
Totale
6,5
39,1
45,6
15,6
4,7
20,3
L'incremento rispetto al 31 dicembre 2024 \u00e8 determinato principalmente dai seguenti effetti contrapposti:
\u2022 accensione di una linea di credito revolving nei confronti della societ\u00e0 collegata Aimag Spa per 30 milioni di euro;
\u2022 estinzione anticipata del finanziamento verso Aloe Spa in seguito all'operazione di cessione della quota azionaria
da parte del Gruppo Hera.
I finanziamenti nei confronti delle societ\u00e0 che rappresentano veicoli attraverso i quali il Grup po detiene quote di
produzione di impianti di generazione elettrica (Set Spa e Tamarete Energia Srl) sono stati assoggettati a test di
impairment, il cui risultato ha determinato la necessit\u00e0 di procedere al ripristino di valori di iscrizione precedentemente
svalutati per la societ\u00e0 Tamarete Energia Srl per 3 milioni di euro.
\u201cTitoli in portafoglio\u201d, accolgono principalmente obbligazioni e fondi a garanzia della gestione post-mortem della
discarica in capo alla controllata Asa Scpa, il cui valore di iscrizione \u00e8 sostanzialmente allineato al fair value al
termine dell\u2019esercizio. Tali titoli rientrano all\u2019interno della categoria degli strumenti finanziari valutati al fair value
rilevato nelle altre componenti di conto economico complessivo.
\u201cCrediti finanziari diversi\u201d, riguardano le seguenti controparti:
31-DIC-25
31-DIC-24
QUOTA
NON CORRENTE
QUOTA
CORRENTE
TOTALE
QUOTA
NON CORRENTE
QUOTA
CORRENTE
TOTALE
Acosea Impianti
12,8
-
12,8
12,7
-
12,7
Comune di Padova
7,3
1,7
9,0
9,0
1,6
10,6
Data market exchange
-
7,1
7,1
-
-
-
Consorzio Collinare
5,8
0,5
6,3
13,5
-
13,5
Cato e Regione Veneto
-
4,6
4,6
-
5,4
5,4
Comuni ex CMV
2,6
-
2,6
2,6
-
2,6
Altri crediti finanziari
0,7
13,8
14,5
0,4
11,4
11,8
Totale
29,2
27,7
56,9
38,2
18,4
56,6
\u2022 Acosea Impianti si riferisce a una garanzia finanziaria rilasciata dalla capogruppo Hera Spa;
\u2022 Comune di Padova, \u00e8 principalmente correlato alla costruzione di impianti fotovoltaici. Il rimborso di tale credito,
regolato a tasso di mercato, \u00e8 previsto in quote annuali con orizzonte temporale al 2030;
\u2022 Data market exchange accoglie gli acconti relativi a contratti di scambio di energia elettrica conclusi sulle
piattaforme Exx e Ice che prevedono la regolazione giornaliera dei differenziali di fair value non realizzati. La
voce risultava a debito al 31 dicembre 2024 per 0,4 milioni di euro;
\u2022 Consorzio Collinare concerne l\u2019indennizzo spettante al gestore uscente al termine dell\u2019affidamento della gestione
del servizio di distribuzione gas in alcuni Comuni della regione Friuli-Venezia Giulia. Nel corso dell'esercizio
2025, \u00e8 stato siglato un accordo sulla base del quale il Gruppo ha ottenuto il pagamento anticipato di parte degli
importi che avrebbe incassato solo al termine dell'affidamento del servizio;
\u2022 Cato e Regione Veneto \u00e8 rappresentato da contributi pubblici che saranno incassati successivamente alla data di
bilancio;
\u2022 Comuni ex CMV, concerne l\u2019indennizzo spettante al gestore uscente al termine dell\u2019affidamento della gestione
del servizio di distribuzione gas nei comuni di Goro e Castello d\u2019Argile;
\u2022 Altri crediti finanziari accolgono principalmente anticipi di natura finanziaria per la partecipazione alle future gare
di assegnazione del servizio di distribuzione gas metano.
\u201cDisponibilit\u00e0 liquide e mezzi equivalenti\u201d sono rappresentati esclusivamente da depositi bancari e postali pari a 845,3
milioni di euro al 31 dicembre 2025 (1.315,6 milioni di euro al 31 dicembre 2024). Per meglio comprendere la
variazione dell\u2019ammontare delle disponibilit\u00e0 liquide si rinvia allo schema di rendiconto finanziario.
19\u00a0 Passivit\u00e0 finanziarie
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Prestiti obbligazionari e finanziamenti
4.286,3
4.113,3
173,0
Opzione di vendita soci di minoranza
31,1
39,6
(8,5)
Debiti per acquisizione partecipazioni di controllo e corrispettivi
potenziali
0,3
1,4
(1,1)
Altri debiti finanziari
0,2
0,3
(0,1)
Totale passivit\u00e0 finanziarie non correnti
4.317,9
4.154,6
163,3
Prestiti obbligazionari e finanziamenti
394,6
450,0
(55,4)
Scoperti di conto corrente e interessi passivi
161,4
151,9
9,5
Debiti per acquisizione partecipazioni di controllo e corrispettivi
potenziali
3,1
20,8
(17,7)
Opzione di vendita soci di minoranza
1,4
251,2
(249,8)
Altri debiti finanziari
51,4
352,8
(301,4)
Totale passivit\u00e0 finanziarie correnti
611,9
1.226,7
(614,8)
Totale passivit\u00e0 finanziarie
4.929,8
5.381,3
(451,5)
\u201cPrestiti obbligazionari e finanziamenti\u201d, nella quota non corrente si movimentano, oltre che per la riclassifica nella
parte corrente delle quote dei finanziamenti e dei prestiti obbligazionari in scadenza nell\u2019esercizio successivo,
principalmente per l\u2019effetto netto delle seguenti operazioni:
\u2022 emissione di un Green bond, quotato sui mercati regolamentati delle borse irlandese, lussemburghese e italiana,
per un valore nominale di 500 milioni di euro, durata di 6,5 anni e cedola nominale del 3,25%;
\u2022 sottoscrizione nel corso dell\u2019esercizio di diversi finanziamenti bancari per complessivi 206 milioni di euro, di cui
3,7 iscritti nella quota non corrente. Si tratta principalmente di finanziamenti a tasso variabile, con rimborso del
capitale in un'unica soluzione alla scadenza e durata media di circa tre anni;
\u2022 riacquisto parziale di un prestito obbligazionario con scadenza nell'esercizio 2028 e tasso di interesse pari al
5,20%, per un esborso complessivo di 122,3 milioni di euro. L'operazione ha comportato l\u2019estinzione del debito
per la quota nominale riacquistata, pari a 115,4 milioni di euro, a fronte di un valore di bilancio valutato a costo
ammortizzato pari a 110,1 milioni di euro.
Nel corso dell'esercizio, in seguito all'acquisto da parte del Gruppo del 25% delle azioni di EstEnergy Spa, \u00e8 stato
rimborsato il valore dell\u2019opzione di vendita correlata alla partecipazione di minoranza del 3% di Ascopiave Spa in
Hera Comm Spa che, per effetto delle disposizioni contrattuali, era classificata come finanziamento e valutata
secondo il metodo del costo ammortizzato. Di seguito \u00e8 rappresentata la movimentazione del periodo, nella quale si
evidenzia l'esborso di cassa relativo al rimborso del finanziamento per complessivi 58,4 milioni di euro.
VALORE
INIZIALE
ONERI
FINANZIARI
FLUSSI
CORRISPOSTI
VALORE
FINALE
Esercizio 2024
55,3
3,2
(2,7)
55,8
Esercizio 2025
55,8
2,6
(58,4)
-
La quota corrente di \u201cPrestiti obbligazionari e finanziamenti\u201d accoglie le quote scadenti entro l\u2019esercizio successivo
dei debiti a medio e lungo termine, oltre a un prestito obbligazionario per un valore nominale residuo di 325,4 milioni
di euro in scadenza a ottobre 2026. Rispetto al 31 dicembre 2024 si evidenzia:
\u2022 il rimborso a scadenza di diversi finanziamenti bancari sottoscritti nel corso dell'esercizio 2022, per complessivi
375 milioni di euro;
\u2022 il rimborso di un prestito obbligazionario avente un nozionale residuo di 15 milioni di euro.
Si evidenziano di seguito le principali condizioni dei prestiti obbligazionari in essere al 31 dicembre 2025:
PRESTITI
OBBLIGAZIONARI
DURATA
(ANNI)
SCADENZA
VALORE
NOMINALE
(EURO/MLN)
CEDOLA
TASSO
ANNUALE
Sustainability-linked bond
12,5
25/04/34
500 Eur
Fissa, annuale
1,00 %
Sustainability-linked bond
10
20/04/33
600 Eur
Fissa, annuale
4,25 %
Green bond
6,5
15/07/31
500 Eur
Fissa, annuale
3,25 %
Green bond
7
25/05/29
500 Eur
Fissa, annuale
2,5 %
Bond
10
14/10/26
325,44 Eur
Fissa, annuale
0,875 %
Bond
10
03/12/30
500 Eur
Fissa, annuale
0,25 %
Bond*
15/20
5/14/2027-2032
102,5 Eur
Fissa, annuale
5,25 %
Green bond
8
05/07/27
357,2 Eur
Fissa, annuale
0,875 %
Bond
15
29/01/28
483,63 Eur
Fissa, annuale
5,20 %
* Strumento non quotato
Al 31 dicembre 2025 i prestiti obbligazionari in essere presentano un valore nominale di 3.868,7 milioni di euro
(3.499,1 milioni di euro al 31 dicembre 2024), un valore di iscrizione al costo ammortizzato di 3.807,4 milioni di euro
(3.414,4 milioni di euro al 31 dicembre 2024) e un fair value di 3.749,9 milioni di euro (3.382,2 al 31 dicembre 2024)
determinato dalle quotazioni di mercato ove disponibili.
Su alcuni finanziamenti sono presenti covenant che prevedono il rispetto del limite di corporate rating, il quale deve
essere valutato, anche solo da parte di un\u2019agenzia di rating, non al di sotto del livello di Investment grade (BBB-). Alla
data attuale tale parametro risulta rispettato.
\u201cScoperti di conto corrente e interessi passivi\u201d, accolgono principalmente i debiti per le sottoscrizioni di prestiti a breve
termine, nella forma di hot money, per 82 milioni di euro (75 milioni di euro al 31 dicembre 2024) e interessi passivi di
competenza dell'esercizio non ancora corrisposti alla data del 31 dicembre 2025 per 72,2 milioni di euro (71,7 milioni
di euro al 31 dicembre 2024).
\u201cOpzione di vendita soci di minoranza\u201d, accoglie la valutazione a fair value delle opzioni di vendita attribuite, con
specifici istituti contrattuali, ai soci di minoranza sulle proprie quote partecipative.
La policy del Gruppo prevede di non rappresentare l\u2019interessenza dei soci di minoranza nella componente di risultato
di periodo, pertanto, il valore dei debiti per le opzioni (da versare alla data di esercizio delle stesse secondo il
meccanismo contrattuale condiviso tra le parti) \u00e8 incrementato dei dividendi che ci si aspetta verranno distribuiti dalle
societ\u00e0 controllate lungo la vita ipotetica delle opzioni stesse. Il fair value iscritto a bilancio come passivit\u00e0 non
rappresenta, quindi, soltanto il valore attuale del prezzo previsto dell\u2019opzione di vendita alla data del suo esercizio,
ma contiene anche la stima attualizzata dei futuri dividendi distribuiti, in quanto da ritenersi parte del corrispettivo
variabile dovuto alla controparte. Data la struttura dell\u2019operazione, nel corso del periodo d\u2019esercizio dell\u2019opzione, l\u2019utile
generato dalle societ\u00e0 controllate potr\u00e0 essere distribuito secondo le rispettive quote nominali di partecipazione. Tale
meccanismo fa s\u00ec che la parte del fair value dell\u2019opzione di vendita che verr\u00e0 estinta tramite la distribuzione di futuri
dividendi \u00e8 in realt\u00e0 autoliquidante, dal momento che le risorse finanziarie necessarie (ovvero i dividendi delle
partecipazioni di minoranza) saranno direttamente generate dalle societ\u00e0 controllate, senza pertanto determinare nel
corso di tale periodo un reale fabbisogno finanziario addizionale per il Gruppo.
Di seguito \u00e8 riportata la movimentazione dell\u2019esercizio, confrontata con il periodo precedente:
VALORE
INIZIALE
ACQUISIZIONI
ONERI
FINANZIARI
VARIAZIONI
IPOTESI
FLUSSI
CORRISPOSTI
VALORE
FINALE
31-dic-24
Equity value
281,9
8,6
9,9
(37,8)
-
262,6
Dividendi futuri
45,9
2,3
1,6
(12,1)
(9,5)
28,2
Totale
327,8
10,9
11,5
(49,9)
(9,5)
290,8
31-dic-25
Equity value
262,6
-
5,2
(3,1)
(237,3)
27,4
Dividendi futuri
28,2
-
1,0
(1,7)
(22,4)
5,1
Totale
290,8
-
6,2
(4,8)
(259,7)
32,5
Con riferimento alla movimentazione intervenuta nell\u2019esercizio:
\u2022 gli oneri finanziari accolgono gli effetti figurativi derivanti dall\u2019attualizzazione della passivit\u00e0 iscritta alla data di
bilancio precedente;
\u2022 le variazioni ipotesi rappresentano gli effetti dell\u2019aggiornamento delle variabili sottostanti alla determinazione del
fair value delle opzioni stesse. In particolare, il fair value di tali opzioni \u00e8 calcolato facendo riferimento allo
scenario futuro di esercizio ritenuto pi\u00f9 probabile dal management, tenuto conto di eventuali esercizi parziali
effettuati o gi\u00e0 sottoscritti, in coerenza con le ipotesi di pianificazione aggiornate, adottando criteri secondo le
condizioni contrattualizzate tra le parti e attualizzando i corrispondenti flussi futuri di cassa, utilizzando come
tasso di sconto il costo medio di indebitamento a lungo termine del Gruppo alla data iniziale dell\u2019operazione.
Nell\u2019esercizio 2025 la rivisitazione delle stime ha comportato l\u2019iscrizione di proventi per 4,8 milioni di euro;
\u2022 i flussi corrisposti accolgono principalmente:
\u2013 l\u2019esercizio residuo da parte di Ascopiave Spa dell'opzione di vendita in suo possesso per il 25% delle azioni
di EstEnergy Spa per un controvalore di 234,1 milioni di euro, cos\u00ec come stipulato nell'atto di cessione del
16 dicembre 2024, che era sottoposto a condizione sospensiva fino al momento dell'effettivo pagamento
avvenuto in giugno 2025;
\u2013 l\u2019esercizio parziale da parte dei soci di minoranza dell'opzione di vendita in proprio possesso per il 20%
delle quote di Macero Maceratese Srl per un controvalore di 3,2 milioni di euro;
\u2013 gli importi versati ai soci di minoranza per il pagamento dei dividendi di loro pertinenza, di cui 22 milioni di
euro relativi ai soci di minoranza di EstEnergy Spa (9 milioni di euro al 31 dicembre 2024).
\u201cDebiti per acquisizione partecipazioni di controllo e corrispettivi potenziali\u201d, accolgono le somme ancora da pagare ai
soci cedenti nell\u2019ambito delle operazioni di aggregazione aziendale concluse nel periodo o in quelli precedenti,
nonch\u00e9 la stima alla data di bilancio dei corrispettivi potenziali (earn-out) previsti dagli accordi sottoscritti in sede di
acquisizione. La variazione rispetto all\u2019esercizio precedente \u00e8 dovuta principalmente al pagamento del corrispettivo
differito per l'acquisto delle quote di minoranza di Aliplast Spa per 17,4 milioni di euro, oltre che al pagamento delle
quote di earn out divenute esigibili per 0,9 milioni di euro.
\u201cAltri debiti finanziari\u201d, riguardano principalmente:
31-DIC-25
31-DIC-24
QUOTA
NON CORRENTE
QUOTA
CORRENTE
TOTALE
QUOTA
NON CORRENTE
QUOTA
CORRENTE
TOTALE
Factoring
-
23,6
23,6
-
332,8
332,8
Cassa servizi energetici e
ambientali
-
17,1
17,1
-
5,7
5,7
Canone Rai
-
5,9
5,9
-
3,5
3,5
Tesoreria centralizzata
-
3,7
3,7
-
3,7
3,7
Altri minori
0,2
1,1
1,3
0,3
7,1
7,4
Totale
0,2
51,4
51,6
0,3
352,8
353,1
\u2022 Factoring, accoglie principalmente gli incassi ancora da trasferire a fine esercizio agli istituti finanziari, in
relazione a crediti oggetto di cessioni pro-soluto per i quali il Gruppo ha mantenuto l\u2019attivit\u00e0 di riscossione per
conto delle societ\u00e0 di factor;
\u2022 Cassa per i servizi energetici e ambientali (Csea), accoglie principalmente gli incassi da retrocedere in quanto
gi\u00e0 anticipati dalla Csea in relazione alle rendicontazioni effettuate dal Gruppo per le attivit\u00e0 svolte sui mercati di
vendita di gas ed energia elettrica soggetti a gara, dettagliate alla nota 38 \u201cAltre passivit\u00e0 correnti\u201d, alla quale si
rimanda per maggiori dettagli;
\u2022 Canone Rai, accoglie i debiti verso l\u2019Erario relativamente all\u2019incasso del canone Rai addebitato ai clienti nella
bolletta elettrica dalle societ\u00e0 di vendita del Gruppo;
\u2022 Tesoreria centralizzata, accoglie il debito verso la collegata ASM SET Spa per la gestione accentrata da parte
della capogruppo Hera Spa delle attivit\u00e0 di incasso e pagamento.
Sono riportate di seguito le passivit\u00e0 finanziarie distinte per natura al 31 dicembre 2025, con indicazione delle fasce di
scadenza:
TIPOLOGIA
IMPORTO A
31-DIC-25
QUOTA ENTRO
ESERCIZIO
QUOTA ENTRO
2\u00b0 ANNO
QUOTA ENTRO
5\u00b0 ANNO
QUOTA OLTRE
5\u00b0 ANNO
Prestiti obbligazionari
3.807,4
322,4
407,7
1.455,2
1.622,1
Finanziamenti
873,5
72,2
54,2
362,4
384,7
Opzioni di vendita soci di minoranza
32,5
1,4
11,5
12,7
6,9
Debiti per acquisizione partecipazioni di
controllo e corrispettivi potenziali
3,4
3,1
0,2
0,1
-
Altri debiti finanziari
51,6
51,4
0,1
0,1
-
Scoperti di conto corrente e interessi
passivi
161,4
161,4
-
-
-
Totale
4.929,8
611,9
473,7
1.830,5
2.013,7
Nella tabella che segue viene rappresentato il worst-case scenario dove le attivit\u00e0 (liquidit\u00e0, crediti finanziari e
commerciali) non sono prese in considerazione, mentre vengono riportate le passivit\u00e0 finanziarie per obbligazioni,
finanziamenti e scoperti di conto corrente, nella quota capitale e interessi, i debiti commerciali e le quote interessi dei
contratti derivati su tassi, laddove presenti. \u00c8 stata ipotizzata la revoca a vista delle linee finanziarie, mentre per i
finanziamenti \u00e8 stato ipotizzato il rimborso alla prima data prevista dai termini contrattuali.
WORST CASE SCENARIO
31-DIC-25
31-DIC-24
MLN/EURO
DA 1 A 3 MESI
OLTRE 3 MESI
FINO A 1 ANNO
DA 1 A 2 ANNI
DA 1 A 3 MESI
OLTRE 3 MESI
FINO A 1 ANNO
DA 1 A 2 ANNI
Obbligazioni
25,1
422,4
511,3
31,1
102,3
412,2
Debiti e altre passivit\u00e0 finanziarie
175,0
84,0
76,6
163,7
458,7
70,1
Debiti verso fornitori
1.839,9
-
-
2.723,9
-
-
Totale
2.040,0
506,4
587,9
2.918,8
561,0
482,3
Le disponibilit\u00e0 liquide e le linee di credito attuali, oltre alle risorse generate dall\u2019attivit\u00e0 operativa e di finanziamento,
sono giudicate sufficienti per far fronte ai fabbisogni finanziari futuri. Di seguito il riepilogo delle linee di credito a
disposizione al 31 dicembre 2025, confrontate con l\u2019esercizio precedente:
31-DIC-25
31-DIC-24
Linee di credito committed
1.165,0
1.005,0
Linee di credito uncommited
755,0
720,0
Totale
1.920,0
1.725,0
Le linee di credito sono distribuite fra i principali istituti bancari italiani e internazionali e consentono un\u2019adeguata
diversificazione del rischio controparte e condizioni competitive.
Fidejussioni e garanzie prestate
31-DIC-25
31-DIC-24
Fidejussioni e garanzie bancarie
3.659,7
3.054,4
Fidejussioni e garanzie assicurative
564,9
827,5
Totale
4.224,6
3.881,9
\u201cFidejussioni e garanzie bancarie\u201d, il valore al 31 dicembre 2025, confrontato con il periodo precedente, \u00e8 cos\u00ec
composto:
31-DIC-25
31-DIC-24
Fidejussioni bancarie
1.520,8
1.023,2
Lettere di patronage
2.138,9
2.031,2
Totale
3.659,7
3.054,4
In particolare:
\u2022 le fidejussioni bancarie sono sottoscritte a favore di enti pubblici (Ministero dell\u2019ambiente e della sicurezza
energetica, Regioni, Province e Comuni) e di privati a garanzia della corretta gestione di impianti per il
trattamento e lo smaltimento di rifiuti, della corretta esecuzione di servizi inerenti lo smaltimento e
l\u2019intermediazione dei rifiuti, per lavori di bonifica e per il corretto assolvimento di impegni contrattuali sui mercati
all\u2019ingrosso delle commodity energetiche;
\u2022 le lettere di patronage sono rilasciate principalmente a garanzia del puntuale pagamento di approvvigionamenti
di materie prime e di servizi di trasporto e distribuzione di commodity energetiche.
\u201cFidejussioni e garanzie assicurative\u201d, rilasciate a favore di enti pubblici (Province, Comuni e Ministero dell\u2019ambiente
e della sicurezza energetica) e di terzi a garanzia della corretta gestione dei servizi di pubblica utilit\u00e0, dei servizi di
smaltimento rifiuti, della corretta esecuzione delle opere di attraversamento con condutture su propriet\u00e0 di privati, di
lavori di bonifica, di impianti per il trattamento e lo smaltimento di rifiuti.
Nel corso dell'esercizio 2025 si \u00e8 verificato un maggior ricorso alle garanzie bancarie a discapito delle garanzie
assicurative, in particolar modo con riferimento al business dello smaltimento e dell'intermediazione dei rifiuti. Si \u00e8
assistito, inoltre, a un significativo incremento del valore sia delle fideiussioni bancarie sia delle lettere di patronage
garantite dalla controllante Hera Spa a favore delle societ\u00e0 di vendita energy, a fronte della fornitura e del
dispacciamento di energia elettrica e di gas metano.
Si segnala, infine, che al 31 dicembre 2025 il Gruppo Hera ha prestato garanzie reali destinate a fornire idonea
copertura ad alcuni finanziamenti bancari, per complessivi 13,9 milioni di euro.
20\u00a0 Flussi monetari dell\u2019attivit\u00e0 di finanziamento
Variazione delle passivit\u00e0 finanziarie
Di seguito si riportano le informazioni sulle variazioni delle passivit\u00e0 finanziarie intercorse nell\u2019esercizio 2025, distinte
tra flussi monetari e flussi non monetari.
TIPOLOGIA
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR. (A)
FLUSSI NON MONETARI
FLUSSI
MONETARI
(F)=(A)-
[(B)+(C)+(D)
+(E)]
ACQUISIZIONI
E
CESSIONI
(B)
COMPONENTI
ECONOMICHE
VALUTATIVE
(C)
VARIAZIONI
FAIR VALUE
(D)
ALTRE
VARIAZIONI
(E)
Passivit\u00e0 finanziarie non
correnti
4.317,9
4.154,6
163,3
1,5
29,1
(4,6)
(389,2)
526,5
Passivit\u00e0 finanziarie
correnti
611,9
1.226,7
(614,8)
1,3
5,3
(0,7)
112,8
(733,5)
Flussi relativi a
passivit\u00e0 finanziarie
4.929,8
5.381,3
(451,5)
2,8
34,4
(5,3)
(276,4)
(207,0)
di cui
Nuove emissioni di debiti finanziari a lungo termine
702,9
Rimborsi di debiti finanziari non correnti
(122,3)
Rimborsi e altre variazioni nette di debiti finanziari
(787,6)
Passivit\u00e0 per leasing
86,8
79,1
7,7
2,8
29,4
(24,5)
Passivit\u00e0 finanziarie
derivanti da attivit\u00e0 di
finanziamento
5.016,6
5.460,4
(443,8)
5,6
34,4
(5,3)
(247,0)
(231,5)
\u201cAcquisizioni e cessioni\u201d accolgono gli effetti derivanti dalle operazioni di acquisizione del controllo effettuate nel corso
dell\u2019esercizio 2025, come illustrato nella sezione \u201cBusiness combination (informazioni integrative)\u201d del paragrafo
2.02.10 \u201cAltre informazioni\u201d.
\u201cComponenti economiche valutative\u201d si riferiscono a:
\u2022 oneri da valutazione al costo ammortizzato di bond e finanziamenti per 28,1 milioni di euro, come riportato alla
nota 10 \u201cOneri finanziari\u201d;
\u2022 oneri da attualizzazione correlati alle opzioni di vendita delle partecipazioni di minoranza e agli earn-out
contrattualizzati in sede di acquisizione del controllo di imprese e rami aziendali, per 6,3 milioni di euro, come
riportato alla nota 10 \u201cOneri finanziari\u201d.
\u201cVariazioni fair value\u201d accolgono principalmente l\u2019adeguamento al fair value del valore contabile delle opzioni di
vendita iscritte nei confronti dei soci di minoranza in relazione a operazioni di acquisizione del controllo effettuate
negli esercizi precedenti, che ha comportato l\u2019iscrizione di proventi per 4,8 milioni di euro, come riportato alla nota 19
\u201cPassivit\u00e0 finanziarie\u201d.
\u201cAltre variazioni\u201d, accolgono gli effetti dovuti principalmente a:
\u2022 esborso in relazione alle opzioni di vendita in possesso di soci di minoranza per un equity value complessivo di
237,3 milioni di euro, oltre all'esborso per l'acquisizione di partecipazioni di minoranza per le quali il debito
relativo era contabilizzato quale corrispettivo differito, per complessivi 17,6 milioni di euro. Nello schema di
rendiconto finanziario il relativo flusso di cassa \u00e8 classificato tra gli acquisti di quote di partecipazioni in imprese
consolidate, pur essendo rappresentato contabilmente come una variazione della passivit\u00e0 finanziaria gi\u00e0
precedentemente iscritta (tale meccanismo \u00e8 illustrato nella nota 19 \u201cPassivit\u00e0 finanziarie\u201d);
\u2022 pagamento dei dividendi ai soci di minoranza con i quali il Gruppo, al momento dell\u2019acquisizione del controllo, ha
contrattualizzato delle opzioni di vendita, per 22,4 milioni di euro. Nello schema di rendiconto finanziario il relativo
flusso di cassa \u00e8 classificato tra i dividendi pagati, pur essendo rappresentato contabilmente come una
variazione della passivit\u00e0 finanziaria gi\u00e0 precedentemente iscritta (tale meccanismo \u00e8 illustrato nella nota 19
\u201cPassivit\u00e0 finanziarie\u201d);
\u2022 iscrizione dei debiti relativi ai contratti di leasing sottoscritti nell\u2019esercizio e rimisurazione del debito dei contratti in
essere generata da un aggiornamento delle ipotesi sottostanti circa le opzioni di rinnovo, acquisto o recesso
anticipato, come riportato alla nota 22 \u201cDiritti d\u2019uso e passivit\u00e0 per leasing\u201d.
Incasso da cessione quote azionarie senza perdita di controllo
Il valore si riferisce all\u2019importo incassato in relazione alla cessione ai soci di minoranza dello 0,4% del capitale sociale
della controllata A.C.R. di Reggiani Albertino Spa.
Acquisto quote di partecipazioni in imprese consolidate
Il valore si riferisce principalmente:
\u2022 all\u2019importo pagato in relazione all\u2019esercizio dell\u2019opzione di vendita in possesso della societ\u00e0 Ascopiave Spa, socio
di minoranza di EstEnergy Spa, come riportato alla nota 19 \u201cPassivit\u00e0 finanziarie\u201d;
\u2022 all'importo pagato in relazione all'acquisizione della partecipazione di minoranza in Aliplast Spa, che era
contabilizzato quale corrispettivo differito, come riportato alla nota 19 \"Passivit\u00e0 finanziarie\".
Aumento capitale sociale minoranze
Il valore si riferisce all\u2019aumento di capitale sociale sottoscritto e versato dai soci di minoranza della societ\u00e0 Horowatt
Srl.
Dividendi pagati ad azionisti Hera e interessenze di minoranza
Il valore si riferisce ai dividendi pagati nel corso dell\u2019esercizio 2025 a:
\u2022 soci della Capogruppo per 220,1 milioni di euro;
\u2022 soci di minoranza per 54,2 milioni di euro, di cui 22,4 milioni di euro corrisposti ai soci di minoranza nei confronti
dei quali il Gruppo ha rilevato negli esercizi precedenti debiti per opzioni di vendita, come commentato
precedentemente.
Si segnala, infine, che non sono presenti nell\u2019esercizio 2025 flussi non monetari dovuti a differenze cambio.
2.02.05 Attivit\u00e0 di investimento
Gli asset si incrementano rispetto all\u2019esercizio precedente principalmente per effetto dei nuovi investimenti realizzati
su impianti, reti e infrastrutture. Si evidenzia, inoltre, l\u2019iscrizione di avviamenti per 17 milioni di euro in relazione alle
operazioni di aggregazione aziendale realizzate nell\u2019esercizio.
Nelle note seguenti sono commentate la composizione e le principali variazioni all\u2019interno di ciascuna categoria di
asset; si segnala che ulteriori informazioni circa gli investimenti realizzati nel periodo sono presenti nel paragrafo 1.04
\u201cAnalisi per aree strategiche d\u2019affari\u201d della relazione sulla gestione.
Il valore di tutti gli asset tangibili e intangibili, incluso l'avviamento e i diritti d'uso, \u00e8 stato assoggettato a test di
impairment, per i cui risultati si rinvia a quanto riportato alla nota 25 \u201cImpairment test asset\u201d.
21\u00a0 Immobili, impianti e macchinari
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Terreni e fabbricati
683,0
663,3
19,7
Impianti e macchinari
1.147,3
1.126,9
20,4
Altri beni mobili
131,8
114,6
17,2
Immobilizzazioni in corso
358,2
254,2
104,0
Totale asset operativi
2.320,3
2.159,0
161,3
Investimenti immobiliari
1,6
1,7
(0,1)
Totale
2.321,9
2.160,7
161,2
Gli asset operativi, esposti al netto del relativo fondo ammortamento, presentano la seguente composizione e
variazione:
VALORE INIZIALE
NETTO
INVESTIMENTI
DISINVESTIMENTI
AMMORTAMENTI
E
SVALUTAZIONI
VARIAZIONE
DELL'AREA DI
CONSOLIDAMENTO
ALTRE
VARIAZIONI
VALORE FINALE
NETTO
DI CUI
VALORE FINALE
LORDO
DI CUI
FONDO
AMMORTAMENTO
31-DIC-24
Terreni e fabbricati
635,7
15,2
(4,0)
(22,6)
1,7
37,3
663,3
1.014,2
(350,9)
Impianti e macchinari
1.067,9
79,3
(6,4)
(130,5)
0,1
116,5
1.126,9
3.300,7
(2.173,8)
Altri beni mobili
107,7
23,7
(0,4)
(25,8)
0,7
8,7
114,6
508,5
(393,9)
Immobilizzazioni in corso
246,1
163,9
(0,2)
-
0,5
(156,1)
254,2
254,2
-
Totale
2.057,4
282,1
(11,0)
(178,9)
3,0
6,4
2.159,0
5.077,6
(2.918,6)
31-DIC-25
Terreni e fabbricati
663,3
12,0
(0,2)
(23,6)
3,5
28,0
683,0
1.057,9
(374,9)
Impianti e macchinari
1.126,9
79,8
(4,7)
(133,8)
3,7
75,4
1.147,3
3.440,0
(2.292,7)
Altri beni mobili
114,6
31,6
(0,9)
(28,4)
2,6
12,3
131,8
543,4
(411,6)
Immobilizzazioni in corso
254,2
217,4
(1,2)
-
0,5
(112,7)
358,2
358,2
-
Totale
2.159,0
340,8
(7,0)
(185,8)
10,3
3,0
2.320,3
5.399,5
(3.079,2)
\u201cTerreni e fabbricati\u201d, sono costituiti per 123,4 milioni di euro da terreni e per 559,6 milioni di euro da fabbricati.
Trattasi di siti di propriet\u00e0 che accolgono gli impianti produttivi e, in via residuale, gli uffici del Gruppo.
\u201cImpianti e macchinari\u201d, accolgono principalmente le reti di distribuzione e gli impianti relativi ai business non rientranti
in regime di concessione, quali il teleriscaldamento, la distribuzione di energia elettrica sul territorio di Modena, lo
smaltimento e il trattamento rifiuti, oltre agli impianti di produzione delle materie plastiche. I principali investimenti
dell\u2019esercizio riguardano le attivit\u00e0 di trattamento rifiuti per un ammontare di 36,5 milioni di euro, i servizi energia per
un ammontare di 19,7 milioni di euro e la distribuzione di energia elettrica per 10,3 milioni di euro. I disinvestimenti
rappresentano demolizioni e dismissioni di impianti obsoleti o danneggiati.
\u201cAltri beni mobili\u201d, comprendono in via prevalente, con riferimento ai business non ancora andati a gara per
l\u2019affidamento del servizio, attrezzature e cassonetti per la raccolta rifiuti per 76,1 milioni di euro (68,7 milioni di euro al
31 dicembre 2024) e automezzi per 55,7 milioni di euro (45,9 milioni di euro al 31 dicembre 2024).
\u201cImmobilizzazioni in corso\u201d, sono costituite principalmente dagli investimenti in via di realizzazione per impianti di
trattamento rifiuti e plastiche per 194 milioni di euro, per lo sviluppo della rete del teleriscaldamento per 53,5 milioni,
oltre che per la rete di distribuzione dell\u2019energia elettrica per 39,9 milioni di euro.
Nelle \u201cAltre variazioni\u201d sono rappresentate le riclassifiche dalle immobilizzazioni in corso alle specifiche categorie per i
cespiti entrati in funzione nel corso dell\u2019esercizio ed eventuali riclassifiche da diritti d'uso (in caso di riscatto di beni in
locazione) e da/a immobilizzazioni immateriali, specie in presenza di beni oggetto di attivit\u00e0 in concessione.
Per la colonna \u201cVariazione dell\u2019area di consolidamento\u201d si rimanda a quanto riportato nella sezione \u201cBusiness
combination (informazioni integrative)\u201d contenuta nel paragrafo 2.02.10 \u201cAltre informazioni\u201d.
Per la disamina delle garanzie reali prestate a favori di terzi in relazione a immobilizzazioni materiali detenute dal
Gruppo, si rimanda alla nota 19 \u201cPassivit\u00e0 finanziarie\u201d.
22\u00a0 Diritti d\u2019uso e passivit\u00e0 per leasing
Le tabelle seguenti riportano la composizione dei diritti d\u2019uso (esposti al netto del relativo fondo ammortamento) e le
passivit\u00e0 per leasing, nonch\u00e9 la relativa movimentazione. I contratti acquisiti in sede di business combination sono
separatamente identificati nella movimentazione e classificati come \u201cVariazione dell\u2019area di consolidamento\u201d.
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Diritti d'uso di terreni e fabbricati
60,6
52,1
8,5
Diritti d'uso di impianti e macchinari
4,5
5,4
(0,9)
Diritti d'uso di altri beni mobili
27,2
26,7
0,5
Totale
92,3
84,2
8,1
VALORE INIZIALE
NETTO
NUOVI CONTRATTI
E
MODIFICHE
CONTRATTUALI
DECREMENTI
AMMORTAMENTI
E
SVALUTAZIONI
VARIAZIONE
DELL'AREA DI
CONSOLIDAMENTO
ALTRE
VARIAZIONI
VALORE FINALE
NETTO
DI CUI
VALORE FINALE
LORDO
DI CUI
FONDO
AMMORTAMENTO
31-DIC-24
Diritti d'uso di terreni e
fabbricati
59,1
5,4
-
(8,7)
-
(3,7)
52,1
102,8
(50,7)
Diritti d'uso di impianti e
macchinari
6,4
0,4
-
(1,3)
0,4
(0,5)
5,4
12,4
(7,0)
Diritti d'uso di altri beni
mobili
25,1
11,0
-
(10,4)
1,6
(0,6)
26,7
46,6
(19,9)
Totale
90,6
16,8
-
(20,4)
2,0
(4,8)
84,2
161,8
(77,6)
31-DIC-25
Diritti d'uso di terreni e
fabbricati
52,1
17,4
-
(9,4)
2,7
(2,2)
60,6
116,6
(56,0)
Diritti d'uso di impianti e
macchinari
5,4
0,5
-
(1,3)
-
(0,1)
4,5
13,5
(9,0)
Diritti d'uso di altri beni
mobili
26,7
11,5
-
(10,7)
0,1
(0,4)
27,2
53,0
(25,8)
Totale
84,2
29,4
-
(21,4)
2,8
(2,7)
92,3
183,1
(90,8)
\u201cDiritti d\u2019uso di terreni e fabbricati\u201d, costituiti per 50,8 milioni di euro da diritti d\u2019uso relativi a fabbricati e per i residui
9,8 milioni di euro da diritti d\u2019uso relativi a terreni. I diritti d\u2019uso dei fabbricati si riferiscono principalmente a contratti
aventi a oggetto i complessi immobiliari destinati a sedi operative, a uffici e a sportelli clienti.
\u201cDiritti d\u2019uso di impianti e macchinari\u201d fanno riferimento a contratti aventi a oggetto impianti di depurazione e di
compostaggio.
\u201cDiritti d\u2019uso di altri beni mobili\u201d si riferiscono in via prevalente a contratti sottoscritti per l\u2019utilizzo di infrastrutture It
(specialmente data center), automezzi operativi e autovetture.
Sono riportati nella colonna \u201cNuovi contratti e modifiche contrattuali\u201d i leasing sottoscritti nel corso dell\u2019esercizio,
nonch\u00e9 la modifica delle ipotesi passate circa durata e opzioni di rinnovo o recesso dei contratti esistenti. La
variazione rispetto all'esercizio precedente \u00e8 dovuta principalmente al rinnovo di una sede aziendale di rilevanti
dimensioni e a un terreno sul quale il Gruppo sta realizzando un impianto a idrogeno.
La colonna \u201cAltre variazioni\u201d accoglie il valore residuo dei beni in leasing che sono stati oggetto di riscatto nel periodo
e il cui valore \u00e8 stato riclassificato tra gli immobili, impianti e macchinari per natura.
Le passivit\u00e0 finanziarie presentano la seguente composizione e variazione, confrontate con l\u2019esercizio precedente:
VALORE INIZIALE
NETTO
NUOVI CONTRATTI
E
MODIFICHE
CONTRATTUALI
DECREMENTI
ONERI
FINANZIARI
VARIAZIONE
DELL'AREA DI
CONSOLIDAMENTO
ALTRE
VARIAZIONI
VALORE FINALE
NETTO
31-DIC-24
Passivit\u00e0 per leasing
81,3
16,7
(23,5)
2,9
1,7
-
79,1
di cui
passivit\u00e0 non correnti
56,8
54,7
passivit\u00e0 correnti
24,5
24,4
31-DIC-25
Passivit\u00e0 per leasing
79,1
29,4
(27,5)
3,0
2,8
-
86,8
di cui
passivit\u00e0 non correnti
54,7
62,4
passivit\u00e0 correnti
24,4
24,4
La colonna \u201cNuovi contratti e modifiche contrattuali\u201d accoglie i contratti sottoscritti nell\u2019esercizio e la rimisurazione del
debito dei contratti in essere, generata da un aggiornamento delle ipotesi sottostanti circa le opzioni di rinnovo,
acquisto o recesso anticipato. Gli importi rendicontati sono i medesimi esposti nella corrispondente colonna della
tabella di movimentazione dei diritti d'uso.
I \u201cDecrementi\u201d sono generati dal rimborso dei canoni contrattuali previsti nel corso dell\u2019esercizio e dalle opzioni di
riscatto esercitate.
Conformemente alle proprie policy di approvvigionamento, il Gruppo ha sottoscritto contratti allineati agli standard di
mercato con riferimento a tutte le tipologie di attivit\u00e0 sottostanti. Nel caso di uffici, sportelli clienti, autovetture e
infrastrutture It i contratti non prevedono clausole vincolanti o particolari onerosit\u00e0 in caso di recesso, trattandosi di
attivit\u00e0 perfettamente fungibili e offerte da un vasto numero di controparti. Il debito espresso a bilancio rappresenta,
quindi, l\u2019ammontare pi\u00f9 probabile di esborsi che il Gruppo dovr\u00e0 sostenere negli esercizi futuri. Per le medesime
ragioni, inoltre, attualmente si ritiene che non verranno esercitate le clausole di rinnovo laddove presenti, se non
esplicitamente previste dal management, valutando eventualmente in futuro la convenienza economica delle stesse o
la sottoscrizione di nuovi contratti con controparti differenti.
Nella tabella che segue sono riportate le passivit\u00e0 per leasing distinte per fasce di scadenza:
TIPOLOGIA
TOTALE
QUOTA ENTRO
ESERCIZIO
QUOTA ENTRO
2\u00b0 ANNO
QUOTA ENTRO
5\u00b0 ANNO
QUOTA OLTRE
5\u00b0 ANNO
Esercizio 2024
79,1
24,4
15,3
23,5
15,9
Esercizio 2025
86,8
24,4
16,2
27,8
18,4
23\u00a0 Attivit\u00e0 immateriali
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Applicativi informatici
141,6
103,8
37,8
Concessioni e altri diritti di utilizzo
76,5
88,5
(12,0)
Servizi pubblici in concessione
3.604,1
3.480,0
124,1
Liste clienti
532,5
571,9
(39,4)
Altre attivit\u00e0 immateriali
134,3
134,7
(0,4)
Attivit\u00e0 immateriali in corso servizi pubblici in concessione
637,4
443,4
194,0
Attivit\u00e0 immateriali in corso
114,2
123,5
(9,3)
Totale
5.240,6
4.945,8
294,8
Le attivit\u00e0 immateriali, esposte al netto del relativo fondo ammortamento, presentano la seguente composizione e
variazione:
VALORE INIZIALE
NETTO
INVESTIMENTI
DISINVESTIMENTI
AMMORTAMENTI
E
SVALUTAZIONI
VARIAZIONE
DELL'AREA DI
CONSOLIDAMENTO
ALTRE
VARIAZIONI
VALORE FINALE
NETTO
DI CUI
VALORE FINALE
LORDO
DI CUI
FONDO
AMMORTAMENTO
31-DIC-24
Applicativi informatici
105,3
11,6
-
(48,5)
0,2
35,2
103,8
683,8
(580,0)
Concessioni e altri diritti di
utilizzo
100,7
0,1
-
(13,8)
1,3
0,2
88,5
486,4
(397,9)
Servizi pubblici in
concessione
3.315,7
182,7
(8,7)
(203,1)
12,8
180,6
3.480,0
6.251,9
(2.771,9)
Liste clienti
605,6
-
-
(45,1)
11,4
-
571,9
820,3
(248,4)
Altre attivit\u00e0 immateriali
119,4
66,6
(1,1)
(53,0)
-
2,8
134,7
396,6
(261,9)
Attivit\u00e0 immateriali in corso
servizi pubblici in
concessione
380,3
245,6
-
-
-
(182,5)
443,4
443,4
-
Attivit\u00e0 immateriali in corso
92,6
71,5
(1,9)
(0,6)
-
(38,1)
123,5
123,5
-
Totale
4.719,6
578,1
(11,7)
(364,1)
25,7
(1,8)
4.945,8
9.205,9
(4.260,1)
31-DIC-25
Applicativi informatici
103,8
8,3
-
(64,0)
-
93,5
141,6
785,7
(644,1)
Concessioni e altri diritti di
utilizzo
88,5
0,6
-
(14,9)
-
2,3
76,5
488,9
(412,4)
Servizi pubblici in
concessione
3.480,0
193,7
(8,3)
(207,3)
-
146,0
3.604,1
6.554,8
(2.950,7)
Liste clienti
571,9
-
-
(39,4)
-
-
532,5
820,3
(287,8)
Altre attivit\u00e0 immateriali
134,7
54,9
(0,4)
(58,5)
-
3,6
134,3
453,0
(318,7)
Attivit\u00e0 immateriali in corso
servizi pubblici in
concessione
443,4
336,6
(0,7)
-
-
(141,9)
637,4
637,4
-
Attivit\u00e0 immateriali in corso
123,5
93,0
(0,9)
(0,4)
-
(101,0)
114,2
114,2
-
Totale
4.945,8
687,1
(10,3)
(384,5)
-
2,5
5.240,6
9.854,3
(4.613,7)
\u201cApplicativi informatici\u201d, sono relativi ai costi sostenuti per l\u2019acquisto e l\u2019implementazione dei sistemi informativi
aziendali. L'incremento degli ammortamenti rispetto all'esercizio precedente riflette specialmente l'effetto delle
capitalizzazioni avvenute nel periodo, che evidenziano un significativo incremento, come si evince dal confronto tra i
due esercizi relativamente all'importo della voce \"Altre variazioni\".
\u201cConcessioni e altri diritti di utilizzo\u201d, sono costituiti principalmente da:
\u2022 concessioni, pari a 20,7 milioni di euro, riferibili principalmente a diritti relativi alle attivit\u00e0 di ciclo idrico integrato e
distribuzione gas, classificati nelle attivit\u00e0 immateriali anche anteriormente alla prima applicazione
dell\u2019interpretazione Ifric 12 \u201cAccordi per servizi in concessione\u201d;
\u2022 autorizzazione relativa all\u2019esercizio della discarica di Serravalle Pistoiese, pari a 39,7 milioni di euro, asset iscritto
nell\u2019ambito di un\u2019operazione di business combination realizzata negli esercizi precedenti e ammortizzato sulla
base delle tonnellate conferite.
\u201cServizi pubblici in concessione\u201d, comprendono i beni relativi alle attivit\u00e0 di distribuzione gas, distribuzione energia
elettrica (territorio di Imola), ciclo idrico integrato, trattamento e illuminazione pubblica (salvo per questi ultimi quanto
precisato nella nota 18 \u201cAttivit\u00e0 finanziarie, disponibilit\u00e0 liquide e mezzi equivalenti\u201d) oggetto di concessione da parte
degli enti pubblici di riferimento. Tali rapporti di concessione e i relativi beni, inerenti all\u2019esercizio dell\u2019attivit\u00e0 sui quali il
Gruppo detiene i diritti all\u2019utilizzo, sono contabilizzati applicando il modello dell\u2019attivit\u00e0 immateriale come previsto
dall\u2019interpretazione Ifric 12. Gli investimenti dell\u2019esercizio hanno riguardato principalmente le reti idriche per 116,4
milioni di euro, le reti di distribuzione del gas per 60,9 milioni di euro e le reti di distribuzione dell'energia elettrica per
11,8 milioni di euro.
\u201cListe clienti\u201d, sono iscritte per effetto delle operazioni di business combination e della conseguente attivit\u00e0 valutativa
a fair value degli asset acquisiti. Il periodo di ammortamento di tali liste clienti \u00e8 correlato al tasso di abbandono
(churn rate) identificato per ogni singola operazione. La diminuzione degli ammortamenti rispetto all'esercizio
precedente \u00e8 correlata all'esaurimento, nel corso dell'esercizio 2024, della vita utile di alcune liste clienti relative a
operazioni realizzate nei settori energy e nel business del trattamento.
\u201cAttivit\u00e0 immateriali in corso servizi pubblici in concessione\u201d, rappresentano gli investimenti, correlati alle medesime
concessioni, che risultano ancora da ultimare alla data di fine esercizio e si riferiscono principalmente alle reti idriche
per 408,3 milioni di euro, alle reti di distribuzione del gas per 128,8 milioni di euro, al business dell'igiene urbana per
48,9 milioni di euro e alle reti di distribuzione dell'energia elettrica per 40,6 milioni di euro.
\u201cAltre attivit\u00e0 immateriali\u201d, comprendono principalmente i costi incrementali sostenuti per l\u2019ottenimento di nuovi
contratti di vendita rappresentati esclusivamente da provvigioni. Gli investimenti risultano significativi anche per
l\u2019esercizio 2025 per effetto della strategia di sviluppo commerciale posta in essere, ammontando a 53,5 milioni di euro
(65,5 milioni di euro per l\u2019esercizio 2024).
\u201cAttivit\u00e0 immateriali in corso\u201d, sono costituite principalmente da progetti informatici non ancora ultimati.
Le \u201cAltre variazioni\u201d comprendono riclassifiche delle immobilizzazioni in corso alle rispettive categorie specifiche per i
cespiti entrati in funzione nel corso dell\u2019esercizio e riclassifiche da/a immobilizzazioni materiali, specie in presenza di
beni oggetto di attivit\u00e0 in concessione.
La \u201cVariazione dell\u2019area di consolidamento\u201d riflette le acquisizioni di controllo realizzate nel corso dell\u2019esercizio, per i
cui dettagli si rinvia alla sezione \u201cBusiness combination (informazioni integrative)\u201d contenuta nel paragrafo 2.02.10
\u201cAltre informazioni\u201d.
24\u00a0 Avviamento
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Avviamento
950,0
933,0
17,0
Il valore dell\u2019avviamento al 31 dicembre 2025 \u00e8 riconducibile principalmente alle seguenti operazioni di acquisizione
del controllo avvenute in esercizi precedenti:
\u2022 \u201cAttivit\u00e0 commerciali Ascopiave\u201d, per complessivi 431,2 milioni di euro (anno 2019);
\u2022 Gruppo Meta per effetto della fusione di Meta Spa in Hera Spa, per 117,7 milioni di euro (anno 2005);
\u2022 integrazione che ha dato origine a Hera Spa, per 81,3 milioni di euro (anno 2002);
\u2022 fusione di Sat Spa in Hera Spa, per 54,9 milioni di euro (anno 2008);
\u2022 fusione di Agea Spa, per 41,7 milioni di euro (anno 2004);
\u2022 ACR Spa, per 27,1 milioni di euro (anno 2023);
\u2022 Gruppo Aliplast, per 25 milioni di euro (anno 2017);
\u2022 TRS Ecology Srl, per 23 milioni di euro (anno 2024);
\u2022 Gruppo Marche Multiservizi, per 20,8 milioni di euro (anno 2006);
\u2022 Asco TLC Spa mediante fusione per incorporazione in Herabit Spa (precedentemente denominata Acantho Spa),
per 18,1 milioni di euro (anno 2023);
\u2022 F.lli Franchini Srl, per 15,4 milioni di euro (anno 2023).
Nel corso dell\u2019esercizio 2025, l'avviamento si incrementa di 17 milioni di euro per effetto delle operazioni di
aggregazione aziendale realizzate. Per maggiori dettagli sulle operazioni di aggregazione si rimanda alla sezione
\u201cBusiness combination (informazioni integrative)\u201d del paragrafo 2.02.10 \u201cAltre informazioni\u201d.
Di seguito si riporta il valore dell\u2019avviamento suddiviso per settore operativo:
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Gas
493,5
493,5
-
Ambiente
301,9
284,9
17,0
Energia elettrica
91,2
91,2
-
Ciclo idrico
42,7
42,7
-
Altri servizi
20,7
20,7
-
Totale
950,0
933,0
17,0
25\u00a0 Impairment test asset
Unit\u00e0 generatrici di flussi finanziari e avviamento
Asset, diritti d\u2019uso e avviamenti sono stati assoggettati a test di impairment attraverso la determinazione del valore in
uso, inteso come il valore attuale dei flussi di cassa operativi (opportunamente attualizzati secondo il metodo Dcf -
Discounted cash flow) derivanti dal piano industriale 2025-2029, approvato dal Consiglio di Amministrazione di Hera
Spa nella seduta del 21 gennaio 2026.
Gli avviamenti allocati alle singole unit\u00e0 generatrici di flussi finanziari (Cgu \u2013 Cash generating units) sono assoggettati
a impairment test almeno con cadenza annuale. Specifici asset o gruppi di asset a vita utile definita, intesi quale
aggregazione pi\u00f9 piccola di attivit\u00e0 che generano flussi di cassa indipendenti, sono assoggettati a impairment test
solo se esiste una indicazione che possano aver subito una riduzione di valore. In particolare, per gli avviamenti, il
test \u00e8 stato condotto sui gruppi di Cgu che beneficiano delle sinergie derivanti dall\u2019operazione di acquisizione cui
l\u2019avviamento si riferisce, tenendo conto di eventuali successive modifiche nella composizione delle Cgu stesse. Tali
gruppi di Cgu non sono pi\u00f9 ampi rispetto ai settori operativi riportati nella sezione corrispondente del paragrafo
2.02.10 \u201cAltre informazioni\u201d.
Nell\u2019effettuare i test di impairment \u00e8 risultato sufficiente determinare il valore d\u2019uso delle Cgu, o dei gruppi di Cgu,
sottoposti a verifica, non rendendosi quindi necessario determinarne il fair value degli asset oggetto di valutazione.
Con riferimento alla determinazione dei flussi di cassa operativi, il Gruppo ha posto in atto un processo strutturato
relativo alla predisposizione e revisione del piano industriale, il quale prevede che lo stesso venga elaborato
annualmente, in base a uno scenario di contesto esterno che considera gli andamenti di mercato e la normativa dei
business regolamentati, con il supporto di tutte le unit\u00e0 di business e in una logica bottom-up. In particolare, nello
sviluppo del piano industriale 2025-2029 sono state implementate ipotesi coerenti con quelle utilizzate nei piani
precedenti e, sulla base dei valori consuntivi, sono state elaborate delle proiezioni facendo riferimento, ove
necessario, alle pi\u00f9 autorevoli e aggiornate fonti esterne disponibili.
Lo sviluppo dei ricavi per i business regolati \u00e8 stato elaborato sulla base dell\u2019evoluzione tariffaria derivante dalla
regolazione nazionale e/o da accordi con le autorit\u00e0 d\u2019ambito. In particolare, i ricavi da distribuzione energy sono stati
proiettati in base ai principi delle delibere Arera 737/22 e s.m.i. (Rtdg) per il gas e 616/23 e s.m.i. (Tit), 163/23 e s.m.i.
(Tiross) e 497/23 e s.m.i. (declinazione della regolazione Ross-base) per la distribuzione elettrica. Si \u00e8 inoltre tenuto
conto dei rispettivi tassi di remunerazione del capitale (Wacc) approvati in via definitiva da Arera, fino all\u2019annualit\u00e0
2026, come riportato nel testo integrato di riferimento (Tiwacc 2022-2027, Delibera 614/21 s.m.i.); per gli anni
successivi, i Wacc sono stati aggiornati coerentemente con la metodologia della stessa delibera e secondo le
previsioni dei parametri finanziari e fiscali insite nel piano industriale approvato.
I ricavi da vendita energy in regime di tutela e relativi ai servizi di ultima istanza sono stati stimati sulla base dei
rispettivi testi regolatori di riferimento, ossia il TIV (per quanto concerne, tra gli altri, il servizio tutele graduali clienti
domestici non vulnerabili ed il servizio tutele graduali microimprese, integrato rispettivamente dalle delibere 362/23 e\u00a0
208/22\u00a0 e s.m.i) per l\u2019energia elettrica e il Tivg (approvato con delibera Arg/Gas/64/09 e s.m.i.) per il gas; mentre il
superamento della tutela per i clienti gas \u00e8 stato sviluppato coerentemente alla delibera 100/2023 e s.m.i.
Per il ciclo idrico integrato i ricavi sono stati previsti in ipotesi di volumi distribuiti costanti, sulla base delle tariffe
derivanti dagli accordi sottoscritti con Atersir, oltre che dall\u2019applicazione del nuovo Metodo tariffario idrico (Mti-4)
aggiornato dalla delibera Arera 639/23, tenuto conto, tra gli altri, dei parametri alla base della copertura degli oneri
finanziari e fiscali. Per l\u2019igiene urbana i ricavi sono stati stimati sulla base dei contratti di servizio sottoscritti per le
concessioni di recente rinnovo (territori di Bologna, Modena, Ravenna/Cesena), nonch\u00e9 delle regole derivanti dalle
delibere Arera sul Metodo tariffario rifiuti (Mtr-2) e delle ipotesi di nuovo affidamento per il territorio di Rimini (2026) e
per il Comune di Ferrara (2028).
La dinamica dei prezzi dell\u2019energia elettrica e del gas venduto e acquistato sul libero mercato \u00e8 stata elaborata sulla
base di considerazioni di business coerenti con lo scenario energetico pianificato, tenuto conto delle previsioni fornite
da un panel di osservatori istituzionali.
Lo sviluppo impiantistico per le attivit\u00e0 di trattamento e recupero ambientale \u00e8 coerente con le previsioni dei piani
d\u2019ambito provinciali nei quali il Gruppo Hera opera. La pianificazione dei tempi di realizzazione degli investimenti e del
successivo avvio dei nuovi impianti \u00e8 frutto della miglior stima delle strutture tecniche preposte.
L\u2019evoluzione inerziale dei costi del Gruppo in arco piano \u00e8 stata sviluppata formulando ipotesi prospettiche basate
sull\u2019insieme delle informazioni disponibili. Per ci\u00f2 che attiene il personale e il costo del lavoro, sono state considerate
le indicazioni contenute nei diversi contratti di lavoro.
Il primo anno di piano rappresenta la base di riferimento per l\u2019individuazione degli obiettivi economici, finanziari e di
gestione che confluiscono nel budget annuale, elemento guida operativo per il raggiungimento degli obiettivi di
crescita del Gruppo.
I flussi di cassa generati sono stati quindi determinati utilizzando come base i dati relativi al periodo 2026-2029. In
particolare, si \u00e8 considerato il margine operativo netto, cui sono state detratte le imposte, sommati gli ammortamenti e
gli accantonamenti e detratti gli investimenti di mantenimento previsti per ciascun anno di piano.
Per i periodi successivi all\u2019ultimo anno del piano, viene definito un terminal value calcolato come flusso di cassa
normalizzato a cui \u00e8 applicato il criterio della rendita perpetua, assumendo un fattore di crescita pari alla sola
inflazione attesa del 2%, sia per i servizi a libero mercato, sia per i servizi regolamentati. Per questi ultimi \u00e8 previsto il
mantenimento delle quote di mercato al termine della concessione sul 100% delle gare relative ai territori serviti. Il
flusso di cassa normalizzato \u00e8 pari al valore del margine operativo netto dell\u2019ultimo anno di piano, nell\u2019ipotesi di
mantenere un valore di ammortamenti e accantonamenti pari a quello degli investimenti. Nel caso in cui il piano, a
causa del suo orizzonte temporale di medio termine, non tenga in considerazione la previsione di eventi futuri che
influenzano significativamente i flussi di cassa prospettici, possono essere considerate delle integrazioni al fine di
poter recepire anche gli effetti di tali eventi.
Per l\u2019attualizzazione dei flussi di cassa unlevered \u00e8 stato utilizzato come tasso il costo medio ponderato del capitale
(Weighted average cost of capital - Wacc), rappresentativo del rendimento atteso dai finanziatori della societ\u00e0 e dagli
azionisti per l\u2019impiego dei propri capitali, rettificato del rischio Paese specifico in cui si trova l\u2019asset oggetto di
valutazione. La valorizzazione del rischio Paese specifico da includere nel tasso di sconto \u00e8 definita sulla base delle
informazioni fornite da provider esterni. Avendo il Gruppo un portafoglio di business diversificato, con un
bilanciamento di attivit\u00e0 regolate e attivit\u00e0 a libero mercato che lo rendono meno esposto agli andamenti ciclici
dell\u2019economia, viene utilizzato un approccio metodologico che prevede un\u2019osservazione di dodici mesi dell\u2019ultimo
esercizio con riferimento alle principali variabili alla base del calcolo del Wacc.
Nello specifico, i tassi utilizzati ai fini delle valutazioni consuntive sono i seguenti:
2025
2024
Wacc Gas - Energia Elettrica - Ciclo Idrico - Altri servizi
4,98 %
5,04 %
Wacc Ambiente
5,36 %
5,68 %
Gli esiti del test sono risultati positivi per tutte le Cgu, emergendo un valore d\u2019uso superiore al valore d\u2019iscrizione a
bilancio.
Tutto ci\u00f2 premesso, \u00e8 stato ipotizzato uno scenario di sensitivity con l\u2019attualizzazione di tutti i flussi di cassa
utilizzando Wacc incrementati di 25 Bps. L\u2019analisi ha mostrato la tenuta di tutte le CGU all\u2019incremento di 25 Bps dei
tassi di attualizzazione, confermando ulteriormente i valori di iscrizione.
Valutazioni inerenti scenari da cambiamento climatico e sensitivity conseguenti
L\u2019elettrificazione dei consumi costituisce un trend fortemente attenzionato dal Gruppo in relazione al cambiamento
climatico. Sono state pertanto condotte delle analisi specifiche volte a identificare i possibili impatti dello scenario
transizionale sull\u2019evoluzione dei consumi energetici dei clienti finali, con riferimento alle aree di business di propria
elezione, su un orizzonte temporale che traguarda il 2050.
Tali analisi hanno tenuto conto dei driver esogeni, quali le politiche nazionali ed europee sul tema e le preferenze dei
consumatori, dei fattori di cambiamento e delle tecnologie abilitanti correlate. I risultati hanno permesso di
dimensionare l\u2019impatto che lo scenario transizionale potrebbe avere sull\u2019evoluzione dei consumi gas ed elettrici in
funzione delle principali determinanti quali efficienza energetica, mix tecnologico, mobilit\u00e0 e autoconsumo. Tali analisi
hanno confermato, in particolare, l\u2019aspettativa diffusa di assistere nel futuro a una crescita dei consumi di energia
elettrica e contemporaneamente a una riduzione dei consumi gas.
Con riferimento ai business gestiti dal Gruppo, le valutazioni condotte hanno necessariamente tenuto conto della
diversa natura dell\u2019attivit\u00e0 regolata di distribuzione e dell\u2019attivit\u00e0 di vendita a libero mercato.
Relativamente all\u2019attivit\u00e0 di distribuzione gas, va anzitutto ricordato che le attivit\u00e0 manutentive ordinarie e
straordinarie, di cui \u00e8 prevista la remunerazione tariffaria, sono correlate alla fisicit\u00e0 degli asset e non ai volumi di gas
distribuito. Le attivit\u00e0 di rinnovo, infatti, sono poste in essere principalmente per risoluzione di criticit\u00e0 tramite
interventi a evento, conseguenti per esempio a una dispersione o rottura della rete o dell\u2019impianto, oppure tramite
interventi programmati per rispetto dei dettami della normativa tecnica e regolatoria.
Il rischio transizionale relativo al cambiamento climatico appare dunque essere dipendente da decisioni di natura
strettamente regolatoria e dai futuri sviluppi sistemici della rete di distribuzione del gas. Una prospettiva ritenuta
probabile dal Gruppo \u00e8 quella che potrebbe prevedere una modifica dei driver generanti il fabbisogno di sviluppo della
rete gas, passando dalla necessit\u00e0 di soddisfare esigenze di consumo alla necessit\u00e0 di soddisfare esigenze di
immissione di biometano e in generale di green gas che possano abilitare sistemi di produzione energetica da fonti
rinnovabili. Il Gruppo ritiene, pertanto, che non siano riscontrabili nell\u2019attuale quadro di riferimento elementi tali da
poter presuppore una severa discontinuit\u00e0 del sistema senza meccanismi di tutela dell\u2019equilibrio finanziario delle
societ\u00e0 che gestiscono il servizio di distribuzione gas.
La distribuzione elettrica, per contro, sar\u00e0 un\u2019attivit\u00e0 a impatto sempre pi\u00f9 crescente sulla rete energetica per via
dell\u2019elettrificazione dei consumi. Ci\u00f2 potr\u00e0 rappresentare a tutti gli effetti un\u2019opportunit\u00e0 di sviluppo per il Gruppo, alla
luce dei crescenti investimenti richiesti che saranno oggetto di remunerazione tariffaria.
Relativamente all\u2019attivit\u00e0 di vendita, \u00e8 stato modellizzato uno scenario oltre l\u2019orizzonte di piano che, tenendo conto dei
rischi transizionali, proietta consumi dei clienti per servizio e tipologia d\u2019uso fino al 2050. In particolare, considerando i
vari effetti delle dinamiche di efficientamento e transizione energetica, sono stati calcolati i volumi medi per cluster di
clientela e sono stati applicati tassi di crescita/decrescita nel tempo. Per fornire una stima della marginalit\u00e0
complessiva, si \u00e8 operato per step intermedi, stimando l\u2019evoluzione della customer base in termini di punti di fornitura,
a cui \u00e8 stato attribuito un volume medio per segmento corretto nel tempo per considerare gli impatti della transizione
energetica. Nell\u2019ipotesi di mantenere costanti nel tempo le marginalit\u00e0 ipotizzate a piano industriale su ogni servizio/
segmento, \u00e8 stata stimata nel periodo 2030-2050 una crescita della marginalit\u00e0 dell\u2019energia elettrica, associata a una
riduzione della marginalit\u00e0 del gas.
Al fine di svolgere un\u2019analisi di sensitivity in relazione al test di impairment, le proiezioni relative alla vendita di gas
naturale sono state incorporate nei modelli valutativi, sia rettificando i flussi di cassa annuali fino al 2050 (in base alle
ipotesi precedentemente esposte) di mediamente 5 milioni di euro, sia normalizzando il flusso di cassa utilizzato per il
calcolo del valore terminale di un analogo valore. Anche in tale scenario ipotetico, i risultati ottenuti confermano la
piena recuperabilit\u00e0 dei valori degli asset iscritti a bilancio.
2.02.06 Partecipazioni
Nel corso dell\u2019esercizio 2025 non sono state effettuate operazioni rilevanti di acquisto o cessione di partecipazioni in
joint venture, societ\u00e0 collegate e altri veicoli. Le variazioni di valore rispetto all\u2019esercizio precedente sono pertanto
riconducibili ai processi valutativi delle societ\u00e0 partecipate.
26\u00a0 Partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto e Altre partecipazioni
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto
137,2
127,3
9,9
Altre partecipazioni
54,0
47,3
6,7
Totale
191,2
174,6
16,6
Le variazioni rispetto al 31 dicembre 2024 di joint venture e societ\u00e0 collegate riflettono il recepimento degli utili e delle
perdite pro-quota consuntivati dalle rispettive societ\u00e0 (incluse le altre componenti di conto economico complessivo),
nonch\u00e9 l\u2019eventuale riduzione del valore per dividendi distribuiti e gli adeguamenti delle valutazioni a seguito di
impairment test.
La movimentazione delle partecipazioni consolidate con il metodo del patrimonio netto risulta essere la seguente:
VALORE
INIZIALE
INVESTIMENTI
E
DISINVESTIMENTI
RISULTATO
DELL'ESERCIZIO
DIVIDENDI
DISTRIBUITI
VARIAZIONE
DELL'AREA DI
CONSOLIDAMENTO
VALUTAZIONI
E
ALTRE VARIAZIONI
VALORE
FINALE
31-DIC-24
Societ\u00e0 joint venture
Enomondo Srl
18,6
-
2,6
(1,4)
-
(0,1)
19,7
Set Spa
22,6
-
(0,2)
-
-
(22,1)
0,3
Totale societ\u00e0 joint venture
41,2
-
2,4
(1,4)
-
(22,2)
20,0
Societ\u00e0 collegate
Aimag Spa
50,9
-
1,5
-
-
(4,9)
47,5
Sgr Servizi Spa
26,8
-
5,8
(2,2)
-
(0,1)
30,3
ASM SET Srl
19,1
-
1,3
(1,3)
-
0,1
19,2
SEA - Servizi Ecologici Ambientali Srl
9,0
-
1,3
-
-
-
10,3
Totale societ\u00e0 collegate
105,8
-
9,9
(3,5)
(4,9)
107,3
Totale
147,0
-
12,3
(4,9)
-
(27,1)
127,3
31-DIC-25
-
-
Societ\u00e0 joint venture
Enomondo Srl
19,7
-
2,8
(1,8)
-
-
20,7
Set Spa
0,3
-
1,1
-
-
0,3
1,7
Totale societ\u00e0 joint venture
20,0
-
3,9
(1,8)
-
0,3
22,4
Societ\u00e0 collegate
Aimag Spa
47,5
-
3,4
(1,0)
-
(0,1)
49,8
Sgr Servizi Spa
30,3
-
6,5
(2,7)
-
-
34,1
ASM SET Srl
19,2
-
1,4
(1,3)
-
-
19,3
SEA - Servizi Ecologici Ambientali Srl
10,3
-
1,3
-
-
-
11,6
Totale societ\u00e0 collegate
107,3
-
12,6
(5,0)
-
(0,1)
114,8
Totale
127,3
-
16,5
(6,8)
-
0,2
137,2
Il risultato dell\u2019esercizio, in miglioramento rispetto all\u2019anno precedente, \u00e8 influenzato positivamente dai maggiori
risultati conseguiti principalmente da Aimag Spa, multiutility operante nelle province di Modena e Mantova, da Set
Spa, veicolo che gestisce una centrale di generazione elettrica a ciclo combinato, e da Sgr Servizi Spa, operante nel
business della vendita ai clienti finali delle commodity gas ed energia elettrica.
Le \u201cValutazioni e altre variazioni\u201d accolgono principalmente le risultanze delle valutazioni condotte in sede di
impairment test in relazione alla societ\u00e0 collegate e joint venture. Per maggiori dettagli sulle assunzioni e sui risultati
dei test di impairment a cui sono stati soggetti i valori di iscrizione delle partecipazioni in societ\u00e0 collegate che
rappresentano veicoli attraverso i quali il Gruppo detiene quote di produzione di impianti di generazione elettrica (Set
Spa e Tamarete Energia Srl) si rimanda a quanto riportato nella successiva nota 27 \u201cImpairment test partecipazioni\u201d.
Si segnala che nello scorso esercizio i risultati dell'impairment test effettuato sulle partecipazioni valutate secondo il
metodo del patrimonio netto avevano comportato una svalutazione di 22,1 milioni per la societ\u00e0 Set Spa e di 4,9
milioni per la societ\u00e0 Aimag Spa.
Le Altre partecipazioni in imprese non rientranti nell\u2019area di consolidamento hanno registrato le seguenti variazioni:
GERARCHIA FAIR
VALUE
VALORE
INIZIALE
INVESTIMENTI
E
DISINVESTIMENTI
VALUTAZIONI A
FAIR VALUE
ALTRE
VARIAZIONI
VALORE
FINALE
31-DIC-24
Ascopiave Spa
1
25,9
-
5,7
-
31,6
Calenia Energia Spa
3
14,4
-
(9,6)
-
4,8
Veneta Sanitaria Finanza di Progetto Spa
3
3,6
-
-
-
3,6
Sinergas Spa
3
-
-
-
2,3
2,3
Altre minori
3
4,7
0,3
-
-
5,0
Totale
48,6
0,3
(3,9)
2,3
47,3
31-DIC-25
Ascopiave Spa
1
31,6
-
6,3
-
37,9
Calenia Energia Spa
3
4,8
-
0,3
-
5,1
Veneta Sanitaria Finanza di Progetto Spa
3
3,6
-
-
-
3,6
Sinergas Spa
3
2,3
-
-
-
2,3
Altre minori
3
5,0
0,1
-
-
5,1
Totale
47,3
0,1
6,6
-
54,0
Nel caso di partecipazioni aventi gerarchia 1 di fair value, l\u2019adeguamento di valore, rilevato tra le componenti di conto
economico complessivo, permette di allineare il valore di carico delle azioni alle quotazioni di mercato di fine anno.
Nel caso di partecipazioni aventi gerarchia 3, le risultanze ottenute dall\u2019applicazione di tecniche valutative basate su
stime interne, in assenza di parametri di mercato osservabili, hanno comportato la rilevazione tra le componenti di
conto economico complessivo di un adeguamento positivo del valore di carico della partecipazione nella societ\u00e0
Calenia Energia Spa.
Si espongono di seguito, con riferimento alla data del 31 dicembre 2025, i principali valori aggregati delle joint venture
Enomondo Srl e Set Spa e delle societ\u00e0 a influenza notevole (Aimag Spa, ASM SET Srl, SEA Srl, Sgr Servizi Spa e
Tamarete Energia Srl):
ATTIVIT\u00c0
SOCIET\u00c0
JOINT VENTURE
SOCIET\u00c0
COLLEGATE
TOTALE
Attivit\u00e0 non correnti
Immobili, impianti e macchinari
121,9
351,5
473,4
Diritti d'uso
0,4
0,7
1,1
Attivit\u00e0 immateriali
0,1
59,1
59,2
Avviamento
-
92,5
92,5
Altre partecipazioni
-
7,4
7,4
Attivit\u00e0 finanziarie non correnti
0,1
5,8
5,9
Attivit\u00e0 per imposte differite
1,9
1,0
2,9
Totale attivit\u00e0 non correnti
124,4
518,0
642,4
Attivit\u00e0 correnti
Rimanenze
3,7
4,5
8,2
Crediti commerciali
37,9
202,8
240,7
Attivit\u00e0 finanziarie correnti
-
49,1
49,1
Attivit\u00e0 per imposte correnti
3,0
0,1
3,1
Altre attivit\u00e0 correnti
6,9
73,5
80,4
Disponibilit\u00e0 liquide e mezzi equivalenti
11,7
28,7
40,4
Totale attivit\u00e0 correnti
63,2
358,7
421,9
TOTALE ATTIVIT\u00c0
187,6
876,7
1.064,3
PATRIMONIO NETTO E PASSIVIT\u00c0
SOCIET\u00c0
JOINT VENTURE
SOCIET\u00c0
COLLEGATE
TOTALE
Capitale sociale e riserve
Capitale sociale
14,1
87,9
102,0
Riserve
94,3
241,1
335,4
Utile (perdita) dell'esercizio
8,4
45,1
53,5
Patrimonio netto del Gruppo
116,8
374,1
490,9
Interessenze di minoranza
-
15,7
15,7
Totale patrimonio netto
116,8
389,8
506,6
Passivit\u00e0 non correnti
Passivit\u00e0 finanziarie non correnti
11,5
187,2
198,7
Passivit\u00e0 non correnti per leasing
-
0,5
0,5
Benefici ai dipendenti
0,4
6,3
6,7
Fondi
0,4
43,5
43,9
Passivit\u00e0 per imposte differite
0,2
0,2
0,4
Totale passivit\u00e0 non correnti
12,5
237,7
250,2
Passivit\u00e0 correnti
Passivit\u00e0 finanziarie correnti
6,9
0,2
7,1
Passivit\u00e0 correnti per leasing
-
0,2
0,2
Debiti commerciali
42,8
147,0
189,8
Passivit\u00e0 per imposte correnti
0,1
0,3
0,4
Passivit\u00e0 correnti derivanti da contratti con i clienti
-
-
-
Altre passivit\u00e0 correnti
8,5
101,5
110,0
Totale passivit\u00e0 correnti
58,3
249,2
307,5
TOTALE PASSIVIT\u00c0
70,8
486,9
557,7
TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVIT\u00c0
187,6
876,7
1.064,3
CONTO ECONOMICO
SOCIET\u00c0
JOINT VENTURE
SOCIET\u00c0
COLLEGATE
TOTALE
Ricavi
74,7
687,5
762,2
Altri proventi
1,8
0,9
2,7
Materie prime e materiali
(27,5)
(385,6)
(413,1)
Costi per servizi
(23,3)
(125,8)
(149,1)
Costi del personale
(3,1)
(35,8)
(38,9)
Ammortamenti accantonamenti e svalutazioni
(10,9)
(59,7)
(70,6)
Altre spese operative
(0,2)
(8,0)
(8,2)
Utile operativo
11,5
73,5
85,0
Proventi finanziari
0,5
7,0
7,5
Oneri finanziari
(1,2)
(8,4)
(9,6)
Gestione finanziaria
(0,7)
(1,4)
(2,1)
Altri ricavi (costi) non operativi
(0,1)
-
(0,1)
Utile prima delle imposte
10,7
72,1
82,8
Imposte
(2,3)
(24,3)
(26,6)
Utile netto dell'esercizio
8,4
47,8
56,2
27\u00a0 Impairment test partecipazioni
Con riferimento al mercato della generazione elettrica, in presenza di indicatori di impairment e in continuit\u00e0 con gli
esercizi precedenti, \u00e8 stata svolta una valutazione approfondita del valore recuperabile delle partecipazioni a
influenza notevole detenute dal Gruppo, oltre che delle correlate attivit\u00e0 finanziarie, operanti nel settore. L\u2019analisi \u00e8
stata condotta attraverso l\u2019attualizzazione dei flussi di cassa previsti, sviluppati in un arco temporale coerente con la
vita utile degli impianti, per le societ\u00e0 Set Spa e Tamarete Energia Srl.
L\u2019esercizio 2025 \u00e8 stato caratterizzato da una dinamica ribassista del prezzo del gas e dell\u2019energia elettrica sui
mercati di riferimento, con\u00a0 un Clean spark spread (Css) baseload negativo in riduzione rispetto al 2024. La tendenza
nel breve-medio termine non mostra segnali di miglioramento del Css baseload, per la crescente quota delle
rinnovabili nel mix produttivo e per la concorrenza della nuova capacit\u00e0 ad alta efficienza derivante dalle aste del
Capacity Market che determiner\u00e0 una pressione competitiva sui Combined cycle gas turbine (Ccgt) esistenti meno
efficienti. Sono diverse le cause che hanno determinato l\u2019andamento del mercato dell\u2019energia elettrica negli ultimi
anni e che possono ricondursi a:
\u2022 crescita contenuta della domanda di energia elettrica dovuta ad un Pil stagnante e alla conferma del trend di
efficientamento dei consumi guidato dagli obiettivi delle politiche europee e nazionali sul cambiamento climatico;
\u2022 crescente partecipazione della produzione rinnovabile al mix produttivo a seguito del costante aumento delle
installazioni di impianti eolici e fotovoltaici.
Sulla base degli scenari elaborati, si ritiene che il mercato manterr\u00e0 livelli di Clean spark spread baseload negativi, in
particolare per effetto di:
\u2022 livello di importazioni sostenute;
\u2022 ruolo in continua crescita delle fonti rinnovabili, sostenute anche dagli sfidanti obiettivi europei di
decarbonizzazione, che si declinano in Italia con incentivi per le nuove installazioni (per esempio, Fer-X) nonch\u00e9
dalla necessit\u00e0 di ridurre il rischio geopolitico, diversificando le fonti energetiche;
\u2022 contributo crescente alla generazione elettrica delle nuove centrali a ciclo combinato ad alta efficienza tramite
aste del Capacity Market;
\u2022 crescente diffusione dei sistemi di accumulo elettrochimico (batterie), favorita anche dai meccanismi di mercato e
dalle aste dedicate, che contribuisce a una progressiva riduzione della volatilit\u00e0 dei prezzi e alla compressione
dei picchi nelle ore di punta, con conseguente riduzione delle opportunit\u00e0 di marginalit\u00e0 per gli impianti a ciclo
combinato.
Ci\u00f2 premesso, i flussi di cassa futuri sono stati determinati sulla base dello scenario energetico di medio-lungo
termine ritenuto pi\u00f9 probabile da parte del Gruppo, formulato sulla base di ipotesi elaborate da un esperto
indipendente coerenti con le aspettative di evoluzione della domanda di energia, della potenza installata, della
domanda contendibile per i cicli combinati, del margine di riserva atteso del sistema. Tale scenario modifica quello
utilizzato nel precedente esercizio, incidendo sui valori di Clean spark spread futuro. I flussi di cassa stimati sono stati
attualizzati utilizzando un Wacc del 5,65% (rispetto a un Wacc del 5,73% utilizzato nel 2024), calcolato con le stesse
modalit\u00e0 illustrate per le unit\u00e0 generatrici di flussi finanziari come indicato alla nota 25 \u201cImpairment test asset\u201d.
L\u2019esito del test ha comportato una rivalutazione della partecipazione in Set Spa pari a 0,3 milioni di euro e ha
confermato uno scenario di criticit\u00e0 per Tamarete Energia Srl, pur rilevando una rivalutazione dei crediti finanziari di 3
milioni di euro anche per effetto degli incassi avvenuti nell'esercizio.
Sono stati ipotizzati, inoltre, due scenari di sensitivity:
\u2022 una prima analisi \u00e8 stata sviluppata diminuendo il Css di 1 euro/MWh, con conseguente riduzione dei flussi di
cassa sviluppati negli anni di vita degli impianti;
\u2022 una seconda analisi ha ipotizzato di attualizzare tutti i flussi di cassa utilizzando il Wacc incrementato di 25 Bps.
Nel primo scenario si determinerebbe una svalutazione in Set Spa per 0,2 milioni di euro, mentre nel secondo
scenario il valore della partecipazione risulterebbe sostanzialmente allineato a quello di iscrizione attuale.
Per Tamarete Energia Srl in entrambi gli scenari non si determinerebbero aggiornamenti dei valori di iscrizione in
relazione sia alla partecipazione sia ai crediti finanziari.
Al termine del processo valutativo il valore di iscrizione di asset finanziari, partecipazione e crediti, relativi a Set Spa
risultano rispettivamente pari a 1,7 milioni di euro e 5,4 milioni di euro. Con riferimento a Tamarete Energia Srl risulta
interamente svalutata la partecipazione mentre i crediti presentano un valore di iscrizione di 0,5 milioni di euro.
28\u00a0 Flussi monetari dell\u2019attivit\u00e0 di investimento
Investimenti in imprese controllate e rami aziendali al netto delle disponibilit\u00e0 liquide
Per maggiori dettagli sulle operazioni di acquisizione realizzate nel corso dell\u2019esercizio 2025 si rimanda al paragrafo
2.02.10 \u201cAltre informazioni\u201d.
Si riporta nella tabella seguente il dettaglio degli esborsi di cassa e delle disponibilit\u00e0 liquide acquisite, laddove
presenti, relativamente agli investimenti in imprese e rami aziendali effettuati nel periodo.
31-DIC-25
AMBIENTE
ENERGIA SRL
RAMO
GURIT
RAMO
GEROTTO
ALTRE
OPERAZIONI
TOTALE
INVESTIMENTI
Esborsi di cassa che hanno portato
all'ottenimento del controllo
20,9
2,8
3,4
27,1
Disponibilit\u00e0 liquide acquisite
(2,2)
(2,2)
Investimenti in imprese controllate e
rami aziendali al netto delle
disponibilit\u00e0 liquide
18,7
2,8
3,4
-
24,9
Esborsi di cassa in partecipazioni
controllate non consolidate
-
-
-
0,2
0,2
Investimenti in imprese controllate,
rami aziendali e altre partecipazioni
18,7
2,8
3,4
0,2
25,1
Incremento/decremento di altre attivit\u00e0 di investimento
Di seguito si riportano le informazioni sulle variazioni delle altre attivit\u00e0 di investimento intercorse nell\u2019esercizio 2025,
distinte tra flussi monetari e flussi non monetari.
TIPOLOGIA
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR. (A)
FLUSSI NON MONETARI
FLUSSI
MONETARI
(F)=[(B)+(C)+(D)
+(E)]-[A]
ACQUISIZIONI
E
CESSIONI
(B)
COMPONENTI
ECONOMICHE
VALUTATIVE
(C)
VARIAZIONI
FAIR VALUE
(D)
ALTRE
VARIAZIONI
(E)
Attivit\u00e0 finanziarie
correnti e non
correnti
226,9
181,1
45,8
9,8
(1,3)
(37,3)
\u201cComponenti economiche valutative\u201d accolgono i proventi da attualizzazione di crediti finanziari non correnti per 6,8
milioni di euro come riportato alla nota 9 \u201cProventi finanziari\u201d e gli effetti economici della rivalutazione di crediti
finanziari relativi a finanziamenti concessi a societ\u00e0 valutate a patrimonio netto per 3 milioni di euro, come illustrato
alla nota 9 \u201cProventi finanziari\u201d.
2.02.07 Derivati e strumenti assimilati
Gli strumenti derivati di cui il Gruppo storicamente si avvale si distinguono in due tipologie sulla base del sottostante
coperto: tassi e cambi, con riferimento alle operazioni di finanziamento, e commodity, con riferimento al prezzo delle
operazioni commerciali di acquisto e vendita di gas ed energia elettrica. Tutti i derivati su commodity sono classificati
tra attivit\u00e0 e passivit\u00e0 correnti in virt\u00f9 dell\u2019elevato livello di liquidit\u00e0 e dell\u2019orizzonte temporale di operativit\u00e0 che
caratterizzano questi strumenti.
29\u00a0 Strumenti derivati
Al 31 dicembre 2025, il Gruppo non evidenza alcuna esposizione in relazione a derivati su tassi e cambi in quanto nel
corso dell\u2019esercizio precedente si sono conclusi, in seguito ai rimborsi dei finanziamenti sottostanti, gli effetti dei
derivati designati come coperture di cash flow hedge e di fair value hedge.
L\u2019esposizione netta dei derivati su commodity, negativa al 31 dicembre 2025, \u00e8 sostanzialmente allineata rispetto
all'esercizio di confronto.
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
FAIR VALUE
ATTIVIT\u00c0
FAIR VALUE
PASSIVIT\u00c0
EFFETTO
NETTO
FAIR VALUE
ATTIVIT\u00c0
FAIR VALUE
PASSIVIT\u00c0
EFFETTO
NETTO
EFFETTO
NETTO
Derivati su commodity
Portafoglio commerciale
174,6
173,9
0,7
161,1
160,9
0,2
0,5
Portafoglio trading
3,9
29,1
(25,2)
21,3
46,5
(25,2)
-
Totale derivati su
commodity
178,5
203,0
(24,5)
182,4
207,4
(25,0)
0,5
Totale derivati
178,5
203,0
(24,5)
182,4
207,4
(25,1)
0,6
di cui non correnti
-
-
-
-
di cui correnti
178,5
203,0
182,4
207,4
La gestione operativa delle commodity si realizza tramite un processo che consente di individuare obiettivi, strategie
e responsabilit\u00e0 per ciascuna operazione in essere. I contratti, sia di natura finanziaria sia di natura fisica, vengono
classificati nei portafogli commerciale e di trading in base alla finalit\u00e0 dei contratti stessi gi\u00e0 al momento della
sottoscrizione, producendo il set informativo adeguato a un\u2019identificazione formale della finalit\u00e0 dello strumento
derivato.
La gestione centralizzata delle operazioni di hedging consente di realizzare ogni possibile sinergia per le coperture
dei fabbisogni di energia elettrica e gas, \u00e8 integrata con operazioni su tassi di cambio e si realizza mediante l\u2019utilizzo
esclusivo di contratti swap o altri derivati autorizzati dalle policy di rischio del Gruppo.
Tutte le restanti fattispecie di strumenti derivati o assimilabili che non hanno l\u2019obiettivo di coprire i fabbisogni del
Gruppo sono classificate all\u2019interno del portafoglio di trading.
Derivati su tassi
Nel corso dell'esercizio 2024 sono andati in scadenza i derivati designati come copertura dei rischi di tasso e cambio
e del fair value di passivit\u00e0 in valuta (fair value hedge), nella forma di Interest rate swap (Irs) e Cross currency swap
(Ccs), in quanto correlati a un prestito obbligazionario denominato in yen giapponesi rimborsato a scadenza ad
agosto 2024.
Di seguito si riportano gli effetti sul conto economico dell'esercizio precedente in relazione ai derivati su tassi e cambi
sottoscritti a copertura di finanziamenti:
TIPOLOGIA
GERARCHIA
FAIR VALUE
31-DIC-25
31-DIC-24
PROVENTI
ONERI
EFFETTO
NETTO
PROVENTI
ONERI
EFFETTO
NETTO
Cash flow hedge
2
-
-
-
0,3
-
0,3
Fair value hedge
2
-
-
-
26,3
(8,1)
18,2
Totale proventi (oneri)
-
-
-
26,6
(8,1)
18,5
La ripartizione di proventi e oneri dell'esercizio precedente riferiti ai derivati classificati come fair value hedge e
relative passivit\u00e0 sottostanti, rettificate per gli utili e le perdite attribuibili al rischio coperto, \u00e8 riportata di seguito:
COPERTURE FAIR VALUE HEDGE
31-DIC-25
31-DIC-24
PROVENTI
ONERI
EFFETTO
NETTO
PROVENTI
ONERI
EFFETTO
NETTO
Valutazione derivati
-
-
-
21,6
(0,6)
21,0
Accrued interest
-
-
-
-
(0,4)
(0,4)
Cash flow realizzati
-
-
-
4,7
(7,1)
(2,4)
Effetto economico derivati
fair value hedge
-
-
-
26,3
(8,1)
18,2
SOTTOSTANTI COPERTI
31-DIC-25
31-DIC-24
PROVENTI
ONERI
EFFETTO
NETTO
PROVENTI
ONERI
EFFETTO
NETTO
Valutazione passivit\u00e0 finanziarie
-
-
-
-
(21,2)
(21,2)
Derivati su commodity
Portafoglio commerciale
Il portafoglio commerciale accoglie strumenti derivati o equiparabili, di natura finanziaria e fisica, su commodity,
sottoscritti a copertura dei disallineamenti tra le formule di acquisto e vendita, che possono essere distinti nelle
seguenti classi:
DERIVATI SU
COMMODITY / CAMBI
GESTIONE OPERATIVA
TIPOLOGIA
GERARCHIA
FAIR VALUE
31-DIC-25
31-DIC-24
NOZIONALE
FAIR VALUE
ATTIVIT\u00c0
FAIR VALUE
PASSIVIT\u00c0
NOZIONALE
FAIR VALUE
ATTIVIT\u00c0
FAIR VALUE
PASSIVIT\u00c0
Formule gas
3
26.759.961
MWh
164,9
-
14.977.245
MWh
136,5
-
Formule energia elettrica
2
1.784.953
MWh
9,7
-
1.646.775
MWh
24,2
-
Cambi
2
3.845.000
Usd
-
-
24.328.000
Usd
0,4
-
Formule gas
3
26.938.628
MWh
-
163,9
15.545.353
MWh
-
143,6
Formule energia elettrica
2
2.364.228
MWh
-
9,9
1.450.939
MWh
-
17,1
Altre commodities
3
7.356
Ton
-
-
7.284
Ton
-
0,2
Cambi
2
11.423.000
Usd
-
0,1
0
-
-
Totale fair value
174,6
173,9
161,1
160,9
I principiali obiettivi di tali contratti sono quelli di replicare i flussi di cassa delle formule in vendita verso il mercato e
coprire gli eventuali spread tra i mercati di riferimento (tipicamente Ttf e Psv). Al fine di valutare l\u2019impatto che le
oscillazioni del prezzo di mercato del sottostante hanno sui derivati finanziari ascrivibili al portafoglio commerciale,
viene utilizzato lo strumento del PaR (Profit at Risk), ossia la variazione del valore del portafoglio di strumenti
finanziari derivati entro ipotesi di probabilit\u00e0 prestabilite per effetto di uno spostamento degli indici di mercato.
Il fair value netto del portafoglio commerciale al 31 dicembre 2025 \u00e8 in linea con l'esercizio precedente. La variazione
dei fair value attivi e passivi rispetto al 31 dicembre 2024 risente principalmente dei seguenti effetti compensativi:
\u2022 maggiori nozionali in essere a fine esercizio, in particolare in relazione ai contratti a formule gas;
\u2022 andamento prospettico delle curve dei prezzi delle commodity energetiche utilizzate per la valutazione del fair
value di fine esercizio, che presentano dei prezzi di riferimento inferiori rispetto al 31 dicembre 2024 sia per la
commodity gas metano sia per la commodity energia elettrica.
L\u2019effetto sul conto economico complessivo di questi strumenti pu\u00f2 essere cos\u00ec scomposto:
COPERTURE COMMODITY
PORTAFOGLIO COMMERCIALE
31-DIC-25
31-DIC-24
COMPONENTI
POSITIVE
COMPONENTI
NEGATIVE
EFFETTO
NETTO
COMPONENTI
POSITIVE
COMPONENTI
NEGATIVE
EFFETTO
NETTO
Variazione flussi finanziari attesi
(9,0)
-
(9,0)
(1,2)
-
(1,2)
Riserva trasferita a conto economico
1.228,2
(1.218,7)
9,5
1.055,7
(1.126,9)
(71,2)
Effetto conto economico
complessivo derivati
cash flow hedge
1.219,2
(1.218,7)
0,5
1.054,5
(1.126,9)
(72,4)
Le componenti iscritte a conto economico complessivo vengono riversate a conto economico in corrispondenza delle
date di maturazione delle corrispondenti posizioni coperte.
L\u2019effetto sul conto economico del realizzato dei contratti derivati o equiparabili, di natura fisica o finanziaria, pu\u00f2
essere cos\u00ec scomposto:
REALIZZAZIONE COMMODITY PORTAFOGLIO COMMERCIALE
EFFETTO
COMPLESSIVO
CONTRATTI FISICI EQUIPARATI A DERIVATI
CONTRATTI DERIVATI FINANZIARI
Ricavi di vendita
1.214,5
Proventi
4,2
1.218,7
Costi di acquisto
(1.223,3)
Oneri
(4,9)
(1.228,2)
Effetto da realizzazione derivati cash
flow hedge
(8,8)
(0,7)
(9,5)
Sensitivity analysis \u2013 Portafoglio commerciale
Ipotizzando un istantaneo incremento di 30 euro/MWh del Ttf, con invarianza della curva Pun, il potenziale
incremento di fair value degli strumenti finanziari derivati del portafoglio commerciale in essere al 31 dicembre 2025
ammonterebbe a circa 9,9 milioni di euro. Contrariamente, ipotizzando un\u2019istantanea riduzione dello stesso
ammontare, il potenziale decremento di fair value sarebbe pari a circa 9,8 milioni di euro.
Ipotizzando un\u2019istantanea traslazione al rialzo della curva Pun di 30 euro/MWh, a parit\u00e0 di prezzo del Ttf, l\u2019incremento
potenziale di fair value degli strumenti finanziari derivati del portafoglio commerciale in essere al 31 dicembre 2025
ammonterebbe a circa 46,3 milioni di euro. Contrariamente, ipotizzando un\u2019istantanea traslazione al ribasso di 30
euro/MWh, il potenziale decremento di fair value sarebbe pari a circa 46,3 milioni di euro.
Nell\u2019ambito del modello organizzativo sopra descritto, tali variazioni di fair value riguarderebbero gli strumenti derivati
classificati come hedge accounting e pertanto si registrerebbe un\u2019opposta variazione del patrimonio netto.
Portafoglio trading
Il portafoglio di trading accoglie strumenti derivati o equiparabili che non hanno l\u2019obiettivo di coprire i fabbisogni del
Gruppo e sono sottoscritti con finalit\u00e0 speculative. Tali strumenti possono essere distinti nelle seguenti fattispecie:
DERIVATI SU COMMODITY /
CAMBI
GESTIONE OPERATIVA
TIPOLOGIA
GERARCHIA
FAIR VALUE
31-DIC-25
31-DIC-24
NOZIONALE
FAIR VALUE
ATTIVIT\u00c0
FAIR VALUE
PASSIVIT\u00c0
NOZIONALE
FAIR VALUE
ATTIVIT\u00c0
FAIR VALUE
PASSIVIT\u00c0
Formule energia elettrica
2
1.494.802
MWh
3,9
-
1.738.529
MWh
21,3
-
Formule energia elettrica
2
2.086.858
MWh
-
29,1
2.492.178
MWh
-
46,5
Totale fair value
3,9
29,1
21,3
46,5
TIPOLOGIA
31-DIC-25
31-DIC-24
PROVENTI
ONERI
EFFETTO
NETTO
PROVENTI
ONERI
EFFETTO
NETTO
Valutazione derivati
49,9
(50,0)
(0,1)
120,2
(113,9)
6,3
Cash flow realizzati
71,0
(69,9)
1,1
69,0
(50,1)
18,9
Effetto economico
derivati
120,9
(119,9)
1,0
189,2
(164,0)
25,2
Al fine di valutare l\u2019impatto che le oscillazioni dei prezzi di mercato del sottostante hanno sui derivati ascrivibili al
portafoglio di trading, viene utilizzato lo strumento del VaR (Value at Risk), ossia la variazione negativa del valore del
portafoglio di strumenti derivati entro ipotesi di probabilit\u00e0 prestabilite, per effetto di uno spostamento avverso degli
indici di mercato.
Il fair value netto del portafoglio trading al 31 dicembre 2025 \u00e8 perfettamente in linea con l'esercizio precedente. La
variazione dei fair value attivi e passivi rispetto al 31 dicembre 2024 risente sia dei minori volumi dei nozionali in
essere a fine periodo sia dell'andamento prospettico delle curve dei prezzi.
L\u2019effetto sul conto economico degli scambi realizzati dei contratti derivati o equiparabili, di natura fisica o finanziaria,
pu\u00f2 essere cos\u00ec scomposto:
CONTRATTI EQUIPARATI A DERIVATI
CONTRATTI DERIVATI FINANZIARI
EFFETTO
COMPLESSIVO
Ricavi di vendita
69,4
Proventi
1,6
71,0
Costi di acquisto
(59,5)
Oneri
(10,4)
(69,9)
Effetto da realizzazione derivati
9,9
(8,8)
1,1
Sensitivity analysis \u2013 Portafoglio trading
Ipotizzando un\u2019istantanea traslazione al rialzo della curva Pun di 30 euro/MWh, a parit\u00e0 di prezzo del Ttf, l\u2019incremento
potenziale di fair value degli strumenti derivati del portafoglio di trading in essere al 31 dicembre 2025 ammonterebbe
a circa 1,2 milioni di euro. Contrariamente, ipotizzando un\u2019istantanea traslazione al ribasso di 30 euro/MWh, il
potenziale decremento di fair value sarebbe pari a circa 1,2 milioni di euro.
2.02.08 Fondi e passivit\u00e0 potenziali
30\u00a0 Benefici ai dipendenti
La voce comprende gli accantonamenti a favore del personale dipendente per il trattamento di fine rapporto di lavoro
e altri benefici contrattuali, al netto delle anticipazioni concesse e dei versamenti effettuati agli istituti di previdenza in
accordo con la normativa vigente. Il calcolo viene effettuato utilizzando tecniche attuariali e attualizzando le passivit\u00e0
future alla data di bilancio. Tali passivit\u00e0 sono costituite dal credito che il dipendente maturer\u00e0 alla data in cui
presumibilmente lascer\u00e0 l\u2019azienda.
VALORE
INIZIALE
SERVICE
COST
ONERI
FINANZIARI
UTILI (PERDITE)
ATTUARIALI
UTILIZZI
ALTRI
MOVIMENTI
VARIAZIONE
DELL'AREA DI
CONSOLIDAMENTO
VALORE
FINALE
31-DIC-24
Trattamento fine rapporto
75,8
1,1
2,0
0,3
(9,0)
-
0,1
70,3
Altri benefici
12,3
-
0,4
(2,1)
(1,0)
-
-
9,6
Totale
88,1
1,1
2,4
(1,8)
(10,0)
-
0,1
79,9
31-DIC-25
Trattamento fine rapporto
70,3
1,2
1,7
(0,7)
(8,5)
-
0,8
64,8
Altri benefici
9,6
-
0,3
0,6
(1,0)
-
-
9,5
Totale
79,9
1,2
2,0
(0,1)
(9,5)
-
0,8
74,3
\u201cAltri benefici\u201d comprendono le seguenti fattispecie:
\u2022 Sconto gas, rappresenta un\u2019indennit\u00e0 annua riconosciuta ai dipendenti Federgasacqua assunti prima del gennaio
1980, reversibile agli eredi;
\u2022 Premungas, fondo pensionistico integrativo relativo ai dipendenti Federgasacqua assunti prima del gennaio
1980. Tale fondo, chiuso a far data dal gennaio 1997, viene movimentato con cadenza trimestrale unicamente
per regolare i versamenti effettuati ai pensionati aventi diritto;
\u2022 Riduzione tariffaria, \u00e8 stato costituito per far fronte agli oneri derivanti dal riconoscimento al personale in
quiescenza del ramo elettrico delle agevolazioni tariffarie sui consumi energetici.
La componente \u201cService cost\u201d \u00e8 relativa alle societ\u00e0 con un numero ridotto di dipendenti, per le quali il fondo
trattamento di fine rapporto rappresenta ancora un piano a benefici definiti.
\u201cOneri finanziari\u201d sono calcolati applicando un tasso di attualizzazione specifico per singola societ\u00e0, determinato in
base alla durata media finanziaria dell\u2019obbligazione.
\u201cUtili (perdite) attuariali\u201d rappresentano la rimisurazione delle passivit\u00e0 per benefici a dipendenti derivante dalla
modifica delle ipotesi attuariali. Tali effetti sono contabilizzati nelle altre componenti di conto economico complessivo.
La \u201cVariazione dell\u2019area di consolidamento\u201d accoglie il fondo trattamento di fine rapporto acquisito per effetto delle
operazioni di business combination concluse nell\u2019esercizio.
La tabella sottostante rappresenta le principali assunzioni utilizzate nella stima attuariale dei benefici ai dipendenti
suddivise per area geografica:
AREA
CENTRALE
AREA
NORD-EST
Tasso annuo tecnico di attualizzazione
2,82 %
2,82 %
Tasso annuo di aumento retribuzioni complessive
2,50 %
2,50 %
Frequenza annua di uscita dall'attivit\u00e0 lavorativa per cause diverse dalla morte
2,12 %
3,16 %
Frequenza annua media di utilizzo del fondo Tfr
2,23 %
1,86 %
Nell\u2019interpretazione di tali assunzioni occorre considerare quanto segue:
\u2022 con riferimento al tasso di inflazione, lo scenario inflazionistico \u00e8 stato desunto adottando un indice Ipca pari al
1,9% per l\u2019anno 2026 e 2% per gli anni successivi;
\u2022 per le probabilit\u00e0 di morte si \u00e8 fatto riferimento alle tavole Istat 2024;
\u2022 nelle valutazioni attuariali sono state considerate le decorrenze per i trattamenti pensionistici previste dal D.L.
201 del 6 dicembre 2011, convertito, con modificazioni, dalla L. 214 del 22 dicembre 2011, nonch\u00e9 la disciplina di
adeguamento dei requisiti di accesso al sistema pensionistico agli incrementi della speranza di vita ai sensi
dell\u2019art. 12 del D.L. 78 del 31 maggio 2010, convertito, con modificazioni, dalla L. 122 del 30 luglio 2010;
\u2022 per le probabilit\u00e0 di uscita dall\u2019attivit\u00e0 lavorativa per cause diverse dalla morte \u00e8 stato ipotizzato un tasso medio
di uscita pari al 2,12% annuo per l\u2019Area centrale e 3,16% per l\u2019Area Nord-est, in quanto l'analisi differenziata per
qualifica contrattuale e sesso non ha portato a risultati statisticamente significativi;
\u2022 per tenere in considerazione il fenomeno delle anticipazioni, sono state ipotizzate le frequenze nonch\u00e9 l\u2019importo
di Tfr medio anticipato. Le frequenze di anticipazione, nonch\u00e9 le percentuali medie di Tfr richieste a titolo di
anticipo sono state desunte dall\u2019osservazione dei dati aziendali. La percentuale di Tfr richiesta a titolo di anticipo
\u00e8 stata ipotizzata pari al 70% del Tfr, ovvero al massimo previsto dalla normativa vigente.
Per le valutazioni attuariali \u00e8 stata utilizzata la curva dei tassi euro composite AA al 31 dicembre 2025.
Sensitivity analysis \u2013 Obbligazioni per piani a benefici definiti
Ipotizzando un incremento di 50 basis point del tasso tecnico di attualizzazione rispetto a quello effettivamente
applicato per le valutazioni al 31 dicembre 2025, a parit\u00e0 delle altre ipotesi attuariali, il decremento potenziale del
valore attuale delle obbligazioni per piani a benefici definiti (Dbo) in corso ammonterebbe a circa 1,2 milioni di euro.
Allo stesso modo ipotizzando una riduzione del medesimo tasso di 50 basis point, si avrebbe un aumento potenziale
del valore attuale della passivit\u00e0 di circa 1,1 milioni di euro.
Ipotizzando un incremento di 50 basis point del tasso di inflazione rispetto a quello effettivamente applicato per le
valutazioni al 31 dicembre 2025, a parit\u00e0 delle altre ipotesi attuariali, l\u2019incremento potenziale del valore attuale delle
obbligazioni per piani a benefici definiti (Dbo) in corso ammonterebbe a circa 0,6 milioni di euro. Allo stesso modo,
ipotizzando una riduzione del medesimo tasso di 50 basis point, si avrebbe una diminuzione potenziale del valore
attuale della passivit\u00e0 di circa 0,6 milioni di euro.
Le variazioni delle restanti ipotesi attuariali produrrebbero effetti non significativi rispetto al valore attuale delle
passivit\u00e0 per piani a benefici definiti iscritti a bilancio.
31\u00a0 Fondi
VALORE
INIZIALE
ACCANTONAMENTI
ONERI
FINANZIARI
UTILIZZI
ALTRI
MOVIMENTI
VARIAZIONE
DELL'AREA DI
CONSOLIDAMENTO
VALORE
FINALE
31-DIC-24
Fondo ripristino beni di terzi
228,8
6,4
5,2
-
(0,1)
-
240,3
Fondo spese chiusura e post chiusura
discariche
185,1
10,5
18,6
(13,4)
9,4
-
210,2
Fondo cause legali e contenzioso del
personale
15,0
2,8
-
(2,7)
(0,3)
-
14,8
Fondo smaltimento rifiuti
8,5
8,5
-
(8,2)
(0,2)
1,0
9,6
Fondo smantellamento impianti
6,3
-
0,2
-
0,2
-
6,7
Altri fondi
174,1
48,1
-
(10,6)
(3,0)
2,9
211,5
Totale
617,8
76,3
24,0
(34,9)
6,0
3,9
693,1
31-DIC-25
Fondo ripristino beni di terzi
240,3
6,5
1,8
-
0,1
-
248,7
Fondo spese chiusura e post chiusura
discariche
210,2
7,0
19,5
(22,6)
2,6
-
216,7
Fondo cause legali e contenzioso del
personale
14,8
3,4
-
(0,8)
(2,9)
-
14,5
Fondo smaltimento rifiuti
9,6
9,2
-
(9,2)
-
-
9,6
Fondo smantellamento impianti
6,7
-
0,2
-
0,3
-
7,2
Altri fondi
211,5
27,2
-
(17,1)
(12,3)
-
209,3
Totale
693,1
53,3
21,5
(49,7)
(12,2)
-
706,0
\u201cFondo ripristino beni di terzi\u201d include gli stanziamenti effettuati in relazione ai vincoli di legge e contrattuali gravanti
sulle societ\u00e0 del Gruppo in qualit\u00e0 di utilizzatrici delle reti di distribuzione di propriet\u00e0 della societ\u00e0 degli asset. Gli
stanziamenti vengono effettuati in base ad aliquote di ammortamento economico-tecniche ritenute rappresentative
della residua possibilit\u00e0 di utilizzo dei cespiti al fine di indennizzare le societ\u00e0 proprietarie dell\u2019effettivo deperimento e
consumo dei beni utilizzati per l\u2019attivit\u00e0 d\u2019impresa. Nel caso il regime di concessione non sia ancora in uno stato di
proroga in attesa della fissazione delle gare d\u2019ambito, il fondo riflette il valore attuale degli esborsi che si andranno a
determinare in periodi futuri (generalmente allo scadere delle convenzioni sottoscritte con le autorit\u00e0 d\u2019ambito per
quanto concerne il servizio idrico e allo scadere del periodo transitorio previsto dalla vigente normativa per quanto
concerne la distribuzione del gas). Nel caso il regime di concessione sia in proroga, invece, non essendo pi\u00f9
possibile determinare un momento certo di esborso, i valori accantonati non risultano essere attualizzati. Gli
incrementi del fondo sono costituiti dalla sommatoria tra gli stanziamenti di competenza del periodo, anche questi
attualizzati, e gli oneri finanziari che riflettono la componente derivante dall\u2019attualizzazione dei flussi. La maggior parte
degli accantonamenti si riferisce a concessioni in regime di proroga e, pertanto, il valore degli oneri finanziari risulta
estremamente contenuto rispetto al valore complessivo del fondo.
\u201cFondo spese chiusura e post chiusura discariche\u201d rappresenta quanto stanziato per far fronte ai costi che dovranno
essere sostenuti per la gestione del periodo di chiusura e post chiusura delle discariche attualmente in gestione. Gli
esborsi futuri, desunti per ciascuna discarica da una specifica perizia di stima, sono stati attualizzati. Gli incrementi
del fondo iscritti a conto economico comprendono la componente finanziaria desunta dal processo di attualizzazione
e gli accantonamenti dovuti a modifiche delle ipotesi sugli esborsi futuri a seguito della revisione di perizie di stima
sulle discariche esaurite.
Gli oneri finanziari si incrementano rispetto al precedente esercizio, principalmente per effetto dell\u2019aggiornamento dei
parametri utilizzati per riflettere le attuali condizioni di mercato.
Gli utilizzi rappresentano gli esborsi effettivi che si sono determinati nell\u2019anno. Il significativo incremento dell'esercizio
\u00e8 dovuto principalmente alle attivit\u00e0 di copertura delle discariche che hanno terminato i conferimenti nello scorso
esercizio. Vengono classificati come \u201cAltri movimenti\u201d principalmente le variazioni delle stime dei costi di chiusura e
post chiusura relativi alle discariche attive, che comportano l\u2019iscrizione di una rettifica di uguale ammontare al valore
degli impianti (asset discarica), pari a 2,6 milioni di euro per l\u2019esercizio 2025 (9,4 milioni di euro al 31 dicembre 2024).
\u201cFondo cause legali e contenzioso del personale\u201d riflette le valutazioni sull\u2019esito delle cause legali e sul contenzioso
promosso dal personale dipendente.
\u201cFondo smaltimento rifiuti\u201d rappresenta la stima dei costi di smaltimento dei rifiuti gi\u00e0 stoccati presso gli impianti del
Gruppo. Gli accantonamenti riflettono i costi stimati per i conferimenti dell\u2019anno 2025 non ancora processati al termine
dell\u2019esercizio, mentre gli utilizzi rappresentano i costi sostenuti nel corso dell\u2019esercizio per la lavorazione dei rifiuti
residui stoccati al 31 dicembre 2024.
\u201cFondo smantellamento impianti\u201d rappresenta quanto stanziato per far fronte ai futuri lavori di smantellamento degli
impianti laddove ne ricorra l\u2019obbligo.
\u201cAltri fondi\u201d accolgono stanziamenti a fronte di rischi di varia natura. Di seguito si riporta una descrizione delle
principali voci:
MLN/EURO
TIPOLOGIA
31-DIC-25
31-DIC-24
Mancato riconoscimento degli oneri rendicontati nei mercati energy
regolamentati
Probabile
15,8
15,8
Garanzia sull\u2019esposizione finanziaria concessa da AcegasApsAmga
Spa nell\u2019ipotesi di abbandono delle attivit\u00e0 che fanno principalmente
capo alla controllata estera AresGas (Bulgaria)
Potenziale
11,3
11,3
Rischio per contenziosi con Autorit\u00e0 garante
Probabile
10,0
10,0
Mancato riconoscimento del maggior costo dell\u2019energia elettrica
utilizzata nello svolgimento del servizio idrico nell\u2019anno 2022 per
superamento del limite massimo ammissibile previsto dal sistema
tariffario
Probabile
9,3
9,3
Mancato riconoscimento della quota dei certificati verdi degli impianti
di cogenerazione calcolato sul differenziale dei servizi ausiliari
derivanti dal totale autoconsumo e quelli stimati in base alla
percentuale da benchmark
Probabile
8,9
8,9
Rischio di mancato ristoro da parte delle Agenzia delle Dogane in
relazione alle addizionali sull'energia elettrica rimborsate agli utenti
finali
Probabile
7,8
8,7
Rischi derivanti dall'attivit\u00e0 di efficientamento energetico svolta per
conto di clienti, prevalentemente condomini
Probabile
6,6
18,3
Oneri per futuri interventi sugli impianti coinvolti nell\u2019evento
alluvionale 2023 coperti da rimborsi assicurativi gi\u00e0 incassati
Probabile
6,1
8,9
Le passivit\u00e0 classificate come potenziali sono state rilevate in sede di business combination nell\u2019esercizio di
riferimento dell\u2019operazione.
Gli accantonamenti relativi agli \u201cAltri fondi\u201d, pari a 24,4 milioni di euro, risultano in decremento rispetto al 31 dicembre
2024. A tal proposito, si segnala che l'accantonamento al 31 dicembre 2024 accoglieva, in particolare, stanziamenti
sia per il rischio correlato agli ambiti di rendicontazione del mercato salvaguardia non disalimentabile sia per la
valutazione del rischio in relazione a una probabile contestazione da parte dell\u2019Autorit\u00e0 garante della privacy.
Gli altri movimenti relativi agli \"Atri Fondi\", pari a 12,3 milioni di euro negativi, accolgono principalmente i
disaccantonamenti per il venire meno del rischio sottostante.
Per una disamina dei fondi iscritti per contenziosi fiscali si rimanda alla nota 12 \u201cImposte\u201d.
2.02.09 Capitale circolante operativo
NOTE
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Rimanenze
32
213,2
168,1
45,1
Crediti commerciali
33
2.605,9
3.172,5
(566,6)
Debiti commerciali
34+
(1.839,9)
(2.723,9)
884,0
Attivit\u00e0 per imposte correnti
13
56,2
31,3
24,9
Passivit\u00e0 per imposte correnti
13
(12,8)
(48,2)
35,4
Attivit\u00e0 correnti derivanti da contratti con i clienti
35
89,5
263,9
(174,4)
Passivit\u00e0 correnti derivanti da contratti con i clienti
36
(26,1)
(203,2)
177,1
Altre attivit\u00e0 correnti
37
778,5
1.104,5
(326,0)
Altre passivit\u00e0 correnti
38
(1.696,3)
(1.512,8)
(183,5)
Capitale circolante operativo
168,2
252,2
(84,0)
Il capitale circolante operativo \u00e8 costituito dalle medesime componenti del capitale circolante netto, cos\u00ec come definito
dagli indicatori alternativi di performance riportati al paragrafo 1.0 \u201cAndamento del Gruppo\u201d, a eccezione delle quote
correnti di attivit\u00e0 e passivit\u00e0 per strumenti finanziari derivati su commodity.
La variazione rispetto all\u2019esercizio di confronto \u00e8 influenzata, in particolare, dalla riduzione dei crediti d'imposta
superbonus 110% generatesi negli esercizi precedenti, all'incasso di quanto riconosciuto al Gruppo sulla base delle
rendicontazioni effettuate nell'esercizio per i mercati di ultima istanza e all'effetto dei nuovi contributi in conto impianti
ricevuti. Questi effetti sono stati solo parzialmente assorbiti dall'andamento delle attivit\u00e0 commerciali del Gruppo, che
sono state caratterizzate da una minore operativit\u00e0 sui mercati di intermediazione all'ingrosso dell'energia elettrica, da
una contrazione delle quantit\u00e0 vendute di gas ai clienti finali e dall'andamento decrescente dei prezzi delle commodity
energetiche, che si sono attestati su valori inferiori rispetto all'ultimo trimestre 2024, comportando una significativa
riduzione a fine esercizio dello stock dei debiti commerciali. Risultano in incremento le giacenze di gas metano, in
linea con la strategia di approvvigionamento del Gruppo per la stagione autunno inverno 2025-2026, e il saldo netto
positivo relativo alle imposte correnti (a debito al 31 dicembre 2024), dovuto ai maggiori versamenti in acconto
sostanzialmente superiori alle imposte correnti di competenza per effetto dei minori risultati realizzati.
32\u00a0 Rimanenze
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Stoccaggi gas
132,5
85,8
46,7
Materie prime e scorte
72,3
69,2
3,1
Materiali destinati alla vendita e prodotti finiti
8,4
13,1
(4,7)
Totale
213,2
168,1
45,1
\u201cStoccaggi gas\u201d, gi\u00e0 esposti al netto del relativo fondo svalutazione, rappresentano le giacenze di gas metano
destinate alla vendita. La variazione rispetto al termine dell\u2019esercizio precedente \u00e8 dovuta principalmente:
\u2022 ai maggiori volumi in giacenza a fine periodo per effetto delle maggiori capacit\u00e0 di stoccaggio acquistate per la
stagione autunno inverno 2025-2026;
\u2022 all'incremento dei prezzi di acquisto registrato nel corso dell\u2019esercizio 2025, che ha determinato un costo medio
di carico pi\u00f9 elevato.
Nella determinazione del costo medio delle rimanenze vengono presi in considerazione tutti gli acquisti di gas
naturale effettuati nel periodo di iniezione in stoccaggio. In sede di valorizzazione vengono considerati anche i
contratti di vendita a termine gi\u00e0 sottoscritti dal Gruppo alla data di riferimento del bilancio. Per tali ragioni, come gi\u00e0
effettuato negli scorsi esercizi, si \u00e8 proceduto ad allineare contabilmente il valore delle scorte al presumibile valore di
realizzo al netto dei costi di vendita, rilevando una rettifica di fine periodo pari a 0,6 milioni di euro (17,8 milioni di euro
al 31 dicembre 2024).
\u201cMaterie prime e scorte\u201d, gi\u00e0 esposte al netto del relativo fondo svalutazione, sono costituite principalmente da:
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Materiali di ricambio e apparecchiature
62,4
61,8
0,6
Materie plastiche
9,8
7,2
2,6
Altri combustibili
0,1
0,2
(0,1)
Totale
72,3
69,2
3,1
\u201cMateriali destinati alla vendita e prodotti finiti\u201d, gi\u00e0 esposti al netto del relativo fondo svalutazione, sono costituiti
principalmente da:
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Prodotti plastici
6,2
9,9
(3,7)
Materiale per impianti fotovoltaici
1,5
3,0
(1,5)
Altri prodotti/materiali
0,7
0,2
0,5
Totale
8,4
13,1
(4,7)
33\u00a0 Crediti commerciali
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Crediti verso clienti
2.220,4
2.133,9
86,5
Crediti verso clienti per bollette e fatture da emettere
1.114,8
1.748,7
(633,9)
Fondo svalutazione crediti
(729,3)
(710,1)
(19,2)
Totale
2.605,9
3.172,5
(566,6)
I crediti commerciali sono comprensivi dei consumi stimati, per la quota di competenza del periodo, relativamente a
bollette e fatture che saranno emesse dopo la data del 31 dicembre 2025, nonch\u00e9 di crediti per ricavi maturati
nell\u2019esercizio con riferimento al settore idrico che, in funzione delle modalit\u00e0 di addebito agli utenti finali determinate
dall\u2019Autorit\u00e0, verranno fatturati nei prossimi esercizi.
La variazione dello stock di crediti gestito rispetto all\u2019esercizio precedente \u00e8 dovuta a diversi fenomeni che hanno
avuto effetti contrapposti. Di seguito i principali:
\u2022 diminuzione dei crediti in relazione alle operazioni di intermediazione sui mercati all\u2019ingrosso realizzate a fine
esercizio, che prevedono una regolazione finanziaria nei primi mesi del 2025, per i quali si evidenza un
andamento similare alla voce \u201cDebiti commerciali\u201d. Su tale voce incide anche la contrazione dei prezzi delle
commodity energetiche al 31 dicembre 2025 rispetto ai valori raggiunti negli ultimi mesi dell'esercizio di
confronto;
\u2022 diminuzione dei crediti in relazione alla vendita ai clienti finali del gas metano, per effetto in via prevalente della
riduzione dei volumi venduti;
\u2022 diminuzione delle fatture emesse in relazione ai servizi di efficientamento energetico svolti nei confronti dei
condomini. Per effetto delle restrizioni delle politiche incentivanti, l'attivit\u00e0 di efficientamento energetico svolta dal
Gruppo ha subito, infatti, una rilevante contrazione;
\u2022 incremento dei crediti relativi alla vendita di commodity energia elettrica, in particolar modo legato all'aumento dei
volumi venduti sul mercato salvaguardia, pur in un contesto di prezzi in contrazione rispetto al medesimo periodo
dell'esercizio precedente.
Il valore dei crediti commerciali rappresentati in bilancio al 31 dicembre 2025 costituisce l\u2019esposizione teorica
massima al rischio di credito per il Gruppo. La movimentazione del correlato fondo svalutazione \u00e8 la seguente:
CONSISTENZA
INIZIALE
ACCANTONAMENTI
VARIAZIONE
DELL'AREA DI
CONSOLIDAMENTO
UTILIZZI
E
ALTRI MOVIMENTI
CONSISTENZA
FINALE
Esercizio 2024
626,7
122,9
-
(39,5)
710,1
Esercizio 2025
710,1
99,4
-
(80,2)
729,3
L\u2019appostamento del fondo viene effettuato sulla base di valutazioni analitiche in relazione a specifici crediti, integrate
da valutazioni basate su analisi prospettiche per i crediti riguardanti la clientela di massa (in relazione all\u2019anzianit\u00e0 del
credito, al tipo di azioni di recupero intraprese e allo status del debitore), come descritto nella sezione \u201cGestione dei
rischi\u201d del paragrafo 2.02.01 \u201cIntroduzione\u201d. La variazione degli accantonamenti rispetto all\u2019esercizio precedente \u00e8
riconducibile principalmente ai minori accantonamenti sui mercati di ultima istanza del gas per il diverso perimetro
gestito dal Gruppo. I maggiori utilizzi e altri movimenti del periodo sono principalmente imputabili alla conclusione del
processo di recupero di crediti, gi\u00e0 coperti da fondo negli esercizi precedenti, generatesi tra gli anni 2022-2024,
periodo in cui il fatturato \u00e8 aumentato in modo significativo per l\u2019incremento dei prezzi dovuto al contesto di crisi
energetica.
Si dettagliano nella tabella sottostante i crediti per fatture emesse relativi a tutti i cluster di clientela, distinti per fasce
di scaduto:
31-DIC-25
INC. %
31-DIC-24
INC. %
VAR.
A scadere
522,9
23,5 %
592,6
27,8 %
(69,7)
Scaduto 0-30 gg
174,0
7,8 %
173,8
8,1 %
0,2
Scaduto 31-180 gg
221,8
10,0 %
183,7
8,6 %
38,1
Scaduto 181-360 gg
208,4
9,4 %
199,8
9,4 %
8,6
Scaduto oltre 360 gg
1.093,3
49,2 %
984,0
46,1 %
109,3
Totale
2.220,4
2.133,9
86,5
34\u00a0 Debiti commerciali
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Debiti verso fornitori
627,9
673,0
(45,1)
Debiti verso fornitori per fatture da ricevere
1.212,0
2.050,9
(838,9)
Totale
1.839,9
2.723,9
(884,0)
La variazione dei debiti commerciali rispetto all\u2019esercizio precedente deriva principalmente dai seguenti effetti:
\u2022 diminuzione dei debiti in relazione alle operazioni di intermediazione sui mercati all\u2019ingrosso energy realizzate a
fine esercizio, che prevedono una regolazione finanziaria nei primi mesi del 2025, per i quali si evidenzia un
andamento similare alla voce \u201cCrediti commerciali\u201d. Su tale voce incide anche la contrazione dei prezzi delle
commodity energetiche al 31 dicembre 2025 rispetto ai valori raggiunti negli ultimi mesi dell'esercizio di
confronto;
\u2022 diminuzione dei debiti in relazione all'attivit\u00e0 di vendita della commodity gas metano per effetto dei minori volumi
venduti ai clienti finali;
\u2022 diminuzione dell\u2019esposizione debitoria nei confronti delle societ\u00e0 fornitrici e dei professionisti che hanno
realizzato per conto del Gruppo i lavori e le pratiche di riqualificazione energetica degli edifici, in particolare
condomini, a seguito della significativa riduzione dei volumi di attivit\u00e0 derivante del venir meno degli incentivi su
larga scala.
35\u00a0 Attivit\u00e0 correnti derivanti da contratti con i clienti
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Trattamento e smaltimento
29,1
22,2
6,9
Illuminazione pubblica
25,6
40,0
(14,4)
Servizi idrici
19,4
21,6
(2,2)
Servizi energia e riqualificazione energetica edifici
14,1
179,6
(165,5)
Altri minori
1,3
0,5
0,8
Totale
89,5
263,9
(174,4)
Le Attivit\u00e0 derivanti da contratti con i clienti accolgono commesse di durata pluriennale per lavori di impiantistica. La
variazione rispetto all\u2019esercizio precedente \u00e8 relativa principalmente alla conclusione di lavori che erano in fase di
realizzazione al 31 dicembre 2024 per il business della riqualificazione energetica degli edifici, in particolare
condomini. Per effetto delle modifiche normative introdotte negli esercizi passati, che hanno di fatto quasi eliminato la
possibilit\u00e0 di effettuare lo sconto in fattura ai clienti, l'attivit\u00e0 non ha evidenziato sviluppi significativi nel corso
dell'esercizio 2025.
In relazione al business trattamento e smaltimento, la variazione rispetto all\u2019esercizio precedente \u00e8 riconducibile allo
sviluppo delle attivit\u00e0 di bonifica di siti, gestione rifiuti e lavori civili per conto di clienti industriali.
36\u00a0 Passivit\u00e0 correnti derivanti da contratti con i clienti
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Risconti passivi
14,7
14,0
0,7
Acconti per lavori in corso
10,4
184,0
(173,6)
Altri acconti
1,0
5,2
(4,2)
Totale
26,1
203,2
(177,1)
\u201cRisconti passivi\u201d, in linea con l'esercizio precedente, rappresentano quote di ricavi di competenza degli esercizi
successivi.
\u201cAcconti per lavori\u201d, accoglie gli acconti ricevuti principalmente da Comuni e societ\u00e0 degli assets relativi
rispettivamente a opere di pubblica illuminazione e a opere inerenti il ciclo idrico. Il significativo decremento riflette la
conclusione di lavori in essere al 31 dicembre 2024 per quanto concerne i lavori di efficientamento energetico dei
condomini che, come detto alla nota 35 \"Attivit\u00e0 correnti derivanti da contratti con i clienti\", si sono drasticamente
ridotti a causa delle restrizioni normative in materia di applicazione dello sconto in fattura.
\"Altri acconti\", di natura residuale, accoglie principalmente acconti per la consegna di certificati grigi sulla base degli
accordi contrattuali sottoscritti con una societ\u00e0 veicolo partecipata dal Gruppo, che gestisce una centrale di
generazione elettrica.
37\u00a0 Altre attivit\u00e0 correnti
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Crediti d'imposta, agevolazioni fiscali e altri crediti tributari
465,4
741,6
(276,2)
Cassa per i servizi energetici e ambientali per perequazione e
componenti di sistema
61,3
82,0
(20,7)
Costi anticipati
44,3
42,0
2,3
Iva, accise e addizionali
40,4
48,4
(8,0)
Depositi cauzionali
38,0
39,6
(1,6)
Anticipi a fornitori
33,1
48,0
(14,9)
Titoli di efficienza energetica ed emission trading
22,6
41,2
(18,6)
Altri crediti
73,4
61,7
11,7
Totale
778,5
1.104,5
(326,0)
\u201cCrediti d\u2019imposta, agevolazioni fiscali e altri crediti tributari\u201d, accolgono principalmente:
\u2022 crediti derivanti dall\u2019applicazione dello sconto in fattura ai clienti finali, valutati al costo ammortizzato, in relazione
a interventi agevolati di efficientamento energetico realizzati principalmente su condomini per 456,3 milioni di
euro (731,1 milioni di euro al 31 dicembre 2024). Il significativo decremento rispetto all\u2019esercizio precedente \u00e8
riconducibile principalmente all'utilizzo di tali crediti in compensazione con imposte e tributi dovuti dal Gruppo e
alle cessioni effettuate nei confronti di istituti finanziari;
\u2022 crediti per investimenti in beni strumentali, inclusa Industria 4.0, per complessivi 7,2 milioni di euro (7,6 milioni di
euro al 31 dicembre 2024), che saranno utilizzati in compensazione di imposte e contributi nei periodi successivi
sulla base dei limiti annuali previsti.
\u201cCassa per i servizi energetici e ambientali per perequazione e componenti di sistema\u201d, riflette le posizioni creditorie
nei confronti della Cassa per i servizi energetici e ambientali per perequazione per 48,4 milioni di euro (58,3 milioni di
euro al 31 dicembre 2024) e per componenti di sistema dei servizi gas, elettrico e idrico per 12,9 milioni di euro (23,7
milioni di euro al 31 dicembre 2024).
I crediti per perequazione di decrementano di 9,9 milioni di euro rispetto al precedente esercizio con una dinamica
similare tra i vari settori regolati. Si evidenzia da una parte un maggiore stanziamento per perequazione dell'esercizio
principalmente per effetto dell'approvazione da parte di Arera dell'obbligo di rideterminazione dei costi operativi
riconosciuti per il servizio di distribuzione gas per il periodo 2020-2025 e per l'introduzione del nuovo metodo tariffario
della distribuzione elettrica ROSS che ha segnato una decisa discontinuit\u00e0 rispetto al metodo di riconoscimento delle
spese sostenute precedentemente in vigore. Dall'altra parte, invece, gli effetti sopra citati sono stati pi\u00f9 che
compensati dagli incassi avvenuti nell'esercizio relativamente ai saldi della perequazione stanziati negli anni
precedenti.
I crediti per componenti di sistema si decrementano di 10,8 milioni di euro rispetto al precedente esercizio
principalmente in seguito alle modifiche introdotte a partite dal quarto trimestre 2025 in relazione al corrispettivo
Cpstgd, funzionale a garantire l'equilibrio nel servizio a tutele graduali domestico tra i costi sostenuti dagli esercenti e
i ricavi riconosciuti nei confronti dei clienti finali. In particolare, per tale corrispettivo l'Arera ha stabilito un valore
positivo dell'aliquota solo a partire dall'ultimo trimestre dell'esercizio 2025.
\u201cCosti anticipati\u201d, comprendono principalmente le quote di competenza futura relativamente a:
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Servizi e lavorazioni esterne
16,6
16,7
(0,1)
Oneri, fidejussioni e commissioni bancarie
4,8
5,2
(0,4)
Canoni passivi e di concessione per servizi a rete
2,5
3,1
(0,6)
Altri minori
20,4
17,0
3,4
Totale
44,3
42,0
2,3
\u201cIva, accise e addizionali\u201d, sono costituiti dai crediti verso l\u2019erario per imposta sul valore aggiunto per 13,2 milioni di
euro (10,4 milioni di euro al 31 dicembre 2024) e per accise e addizionali per 27,2 milioni di euro (38 milioni di euro al
31 dicembre 2024). La variazione positiva dell'imposta sul valore aggiunto rispetto all'esercizio precedente \u00e8
principalmente dovuta al credito delle societ\u00e0 costituite nel corso dell'esercizio 2025 che sono entrate nel regime
fiscale del Gruppo Iva solo a partire dal 1\u00b0 gennaio 2026. Per quanto riguarda accise e addizionali, occorre tener
presente le modalit\u00e0 che regolano i rapporti finanziari con l\u2019erario: gli acconti corrisposti nel corso dell\u2019anno, infatti,
sono calcolati sulla base dei quantitativi di gas ed energia elettrica fatturati nell\u2019esercizio precedente, mentre il debito
effettivo si genera sulla base dei volumi venduti nel periodo. Attraverso queste modalit\u00e0 possono generarsi posizioni
creditorie o debitorie con differenze anche significative tra un periodo e l\u2019altro. A marzo di ogni anno viene poi
effettuato il conguaglio versando all'Erario l'eventuale posizione a debito.
Per l'anno 2025, in particolare, pur in un contesto di volumi di gas in contrazione rispetto all\u2019esercizio precedente, il
fatturato del periodo relativo alle accise gas \u00e8 risultato di poco inferiore rispetto agli acconti versati, determinando
quindi un credito per accise, seppur di importo contenuto, al 31 dicembre 2025; al contrario i volumi elettrici fatturati
sono risultati in aumento determinando quindi un saldo a debito, come riportato alla nota 38 \u201cAltre passivit\u00e0 correnti\u201d.
\u201cDepositi cauzionali\u201d, accolgono principalmente i depositi versati a garanzia della partecipazione alle piattaforme
estere di negoziazione dei contratti su commodity e alle aste sul mercato elettrico, nonch\u00e9 per garantire l\u2019operativit\u00e0
sui mercati all\u2019ingrosso dell\u2019energia elettrica e del gas per 28,4 milioni di euro (30,3 milioni di euro al 31 dicembre
2024). Accolgono, inoltre, i depositi richiesti dalla normativa vigente agli operatori che producono, detengono,
trasformano o vendono prodotti sottoposti ad accisa per 2,3 milioni di euro (in linea con il 31 dicembre 2024).
\u201cAnticipi a fornitori\u201d, la variazione rispetto all\u2019esercizio precedente \u00e8 riconducibile principalmente alla sensibile
diminuzione del business legato alla riqualificazione energetica degli edifici, in particolare condomini. La voce
accoglie anche gli acconti ad agenti per provvigioni, per 11 milioni di euro (10,7 milioni di euro al 31 dicembre 2024).
\u201cTitoli di efficienza energetica ed emission trading\u201d comprendono le seguenti fattispecie:
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Certificati bianchi
18,0
27,9
(9,9)
Certificati grigi
4,6
13,3
(8,7)
Totale
22,6
41,2
(18,6)
\u2022 il portafoglio relativo ai certificati bianchi accoglie in via prevalente la valorizzazione dei titoli calcolati sulla base
degli obiettivi di efficienza energetica stabiliti dal Gse per le societ\u00e0 distributrici di gas ed energia elettrica, al
netto delle regolazioni gi\u00e0 intervenute nel periodo, per 8,4 milioni di euro (26,4 milioni di euro al 31 dicembre
2024), i titoli acquisiti sul mercato e detenuti in portafoglio in eccesso rispetto ai fabbisogni di competenza del
periodo per alcune societ\u00e0 del Gruppo per 8 milioni di euro al 31 dicembre 2025 (fattispecie non presente al 31
dicembre 2024) e in via residuale i titoli originati dagli interventi di efficientamento energetico realizzati dal
Gruppo per 1,6 milioni di euro (1,5 milioni di euro al 31 dicembre 2024). Il decremento, a sostanziale parit\u00e0 di
valorizzazione del contributo rispetto all\u2019esercizio precedente, \u00e8 dovuto principalmente ai minori obiettivi di
efficienza energetica assegnati al Gruppo per l\u2019anno d\u2019obbligo 2025, come indicato alla nota 2 \"Altri proventi\";
\u2022 il portafoglio dei certificati grigi accoglie la valorizzazione sia dei titoli in possesso del Gruppo per 4,4 milioni di
euro (13,1 milioni di euro al 31 dicembre 2024) sia dell\u2019esposizione per contratti di compravendita a termine di
quote di emissione di gas serra per 0,2 milioni di euro (invariato rispetto al 31 dicembre 2024). La variazione
rispetto all\u2019esercizio precedente risente principalmente del minore numero di titoli detenuti a fine esercizio mentre
il prezzo di valorizzazione risulta aumentato, compensando parzialmente la riduzione dovuta all'effetto quantit\u00e0.
La voce \u201cAltri crediti\u201d \u00e8 dettagliata di seguito:
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Contributi
14,6
-
14,6
Contributi straordinari
13,0
13,0
-
Incentivi da fonti rinnovabili
8,6
7,5
1,1
Crediti verso societ\u00e0 degli asset
6,2
6,2
-
Altri minori
31,0
35,0
(4,0)
Totale
73,4
61,7
11,7
\u2022 Contributi, rappresentano importi incassati a gennaio 2026 per i quali il Gruppo ha ottemperato gi\u00e0 alla fine
dell'esercizio 2025 tutte le condizioni richieste per ricevere il corrispondente contributo. Nello specifico, si tratta
sia di ristori riconosciuti a copertura dei costi sostenuti per l\u2019erogazione di servizi straordinari di igiene ambientale
resisi necessari per far fronte ai danni causati dall\u2019alluvione di settembre 2024 sia di contributi Pnnr relativi ai
progetti avviati nell'ambito delle perdite delle reti idriche gestite dal Gruppo in Emilia-Romagna;
\u2022 Contributi straordinari accolgono, al 31 dicembre 2025, quanto versato, ma non dovuto, da Hera Spa nel corso
dell'esercizio 2022 relativamente al \"Contributo straordinario extraprofitti\", introdotto per l'anno 2022 dall'art. 37
del D.L. n. 21/2022. Tali importi sono stati corrisposti all'Erario alle scadenze stabilite, ma la successiva Legge di
Bilancio 2023, ai commi 120 e 121 dell'art. 1, ha modificato l'ambito soggettivo e la base imponibile del contributo
per l'anno 2022 a seguito della quale lo stesso non risulta pi\u00f9 dovuto da Hera Spa, che ha pertanto richiesto a
rimborso tale contributo. A seguito del diniego tacito dell'Ufficio e del conseguente ricorso da parte di Hera Spa,
con sentenza del marzo 2025, la Corte di Giustizia Tributaria di primo grado di Bologna ha condannato
l'Amministrazione finanzia ria a disporre il rimborso integrale delle somme richieste. In data 23 luglio 2025
l'Agenzia delle entrate ha proposto appello avverso la sentenza sopra citata favorevole alla Societ\u00e0 la quale si \u00e8
costituita in giudizio. Inoltre, l'Agenzia delle entrate ha richiesto la sospensione dell'esecutivit\u00e0 del rimborso che
la Corte di Giustizia ha rigettato. Si \u00e8 in attesa dell'udienza per la trattazione della controversia. L'importo versato
rimane, pertanto, iscritto tra le altre attivit\u00e0 correnti in attesa del rimborso dello stesso;
\u2022 Incentivi da fonti rinnovabili, sono rappresentati dai crediti verso il Gse derivanti dal meccanismo incentivante per
la produzione di energia elettrica che ha sostituito dal 2016 il meccanismo dei certificati verdi;
\u2022 Crediti verso le Societ\u00e0 degli asset accolgono i crediti verso le societ\u00e0 proprietarie delle reti e dei relativi beni
accessori utilizzati dal Gruppo per lo svolgimento dei servizi di pubblica utilit\u00e0. Tali crediti, a meno di accordi che
intervengano nel corso del periodo di gestione, saranno regolati al termine della concessione o del contratto di
affidamento.
38\u00a0 Altre passivit\u00e0 correnti
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Debiti per anticipi verso Cassa per i servizi energetici e ambientali
635,3
510,4
124,9
Contributi in conto impianti
367,1
300,6
66,5
Cassa per i servizi energetici e ambientali per perequazione e
componenti di sistema
161,7
137,3
24,4
Depositi cauzionali da clienti
146,4
160,0
(13,6)
Personale e ritenute a dipendenti
105,5
97,2
8,3
Debiti verso istituti di previdenza
88,4
83,5
4,9
Iva, accise e addizionali
29,5
38,4
(8,9)
Titoli di efficienza energetica ed emission trading
16,0
34,4
(18,4)
Ricavi anticipati e altri oneri di competenza
10,5
13,5
(3,0)
Altri debiti
135,9
137,5
(1,6)
Totale
1.696,3
1.512,8
183,5
\u201cDebiti per anticipi verso Cassa per i servizi energetici e ambientali\u201d, costituiti da anticipazioni non onerose concesse
dalla Cassa per i servizi energetici e ambientali sulla base di norme di legge e delibere Arera che si sono susseguite
negli anni, per le seguenti principali fattispecie:
\u2022 319,3 milioni di euro (258,5 milioni di euro al 31 dicembre 2024) in ottemperanza al meccanismo di integrazione
previsto a fronte di crediti scaduti e non riscossi vantati nei confronti dei clienti gestiti in regime di Salvaguardia.
Le ultime rendicontazioni riguardano l\u2019anno 2023;
\u2022 260,9 milioni di euro (204,9 milioni di euro al 31 dicembre 2024) in ottemperanza ai meccanismi di reintegrazione
previsti a fronte degli oneri della morosit\u00e0 dei servizi di ultima istanza nel settore del gas naturale (Fui, Ftd e
Fdd), sostenuti fino all\u2019anno termico 2023-2024;
\u2022 26,2 milioni di euro (19,8 milioni di euro al 31 dicembre 2024) in ottemperanza del meccanismo di integrazione
previsto a fronte di crediti scaduti e non riscossi vantati nei confronti dei clienti gestiti nel servizio di tutele
graduali per le piccole imprese connesse in bassa tensione che si trovano senza un contratto a condizioni di
libero mercato. Le ultime rendicontazioni riguardano l\u2019anno 2023;
\u2022 15,3 milioni di euro (12,6 milioni di euro al 31 dicembre 2024) in ottemperanza alle modalit\u00e0 di accesso al
meccanismo di reintegrazione degli oneri generali di sistema non incassati dai clienti finali e gi\u00e0 versati alle
societ\u00e0 di distribuzione per gli anni 2016-2024. Il perimetro \u00e8 circoscritto alla vendita di energia elettrica in regime
di mercato libero, al mercato Salvaguardia (disalimentabile) e al servizio a tutele graduali (disalimentabile);
\u2022 9,7 milioni di euro (11 milioni di euro al 31 dicembre 2024) in ottemperanza del meccanismo che ha istituito una
perequazione dei ricavi volta a compensare parte dei costi non prevedibili, sostenuti nelle forniture sui mercati di
ultima istanza default e Fui, specie per effetto dell\u2019ingresso di un numero maggiore di clienti rispetto alle
previsioni.
La variazione della voce rispetto al 31 dicembre 2024 riflette principalmente gli incassi relativi alle rendicontazioni
effettuate nell'esercizio.
\u201cContributi in conto impianti\u201d, si decrementano proporzionalmente alle quote di ammortamento calcolate sulle
immobilizzazioni di riferimento e si incrementano per effetto degli incassi dei contributi pubblici, inclusi quelli relativi al
Pnnr. La voce comprende:
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Fondo Nuovi Investimenti per il sistema idrico
103,6
104,9
(1,3)
Depurazione e reti fognarie
102,3
57,6
44,7
Depuratore di Servola (Trieste)
25,9
28,3
(2,4)
Reti distribuzione gas ed energia elettrica
18,4
8,1
10,3
Realizzazione vasche di laminazione e condotte sottomarine a Rimini
16,6
19,2
(2,6)
Altri minori
100,3
82,5
17,8
Totale
367,1
300,6
66,5
\"Cassa per i servizi energetici e ambientali per perequazione e componenti di sistema\u201d, riflette le posizioni debitorie
nei confronti della Cassa per i servizi energetici e ambientali per la perequazione del servizio di distribuzione
dell\u2019energia elettrica per 1,1 milioni di euro (2,4 milioni di euro al 31 dicembre 2024) e per alcune componenti di
sistema dei servizi gas, elettrico e idrico per 160,6 milioni di euro (134,9 milioni di euro al 31 dicembre 2024). La
variazione rispetto all\u2019esercizio precedente dei debiti per componenti di sistema riflette principalmente i seguenti
effetti:
\u2022 incremento della posizione debitoria in relazione alle componenti tariffarie Re e Ug1, dovuto all'aumento delle
aliquote applicabili nel quarto trimestre 2025 rispetto al medesimo periodo dell'esercizio precedente;
\u2022 aumento della posizione debitoria per il corrispettivo Csal, a copertura degli oneri di morosit\u00e0 dei clienti non
disalimentabili del mercato elettrico in regime di salvaguardia. Tale incremento \u00e8 correlato ai maggiori volumi
venduti in seguito all'aggiudicazione di sette dei nove lotti del servizio per il biennio 2025-2026.
\u201cDepositi cauzionali da clienti\u201d, riflettono, in presenza di determinate condizioni, quanto richiesto ai clienti in relazione
principalmente ai contratti di somministrazione gas, energia elettrica, acqua e al servizio di teleriscaldamento. La
variazione rispetto all'esercizio precedente \u00e8 da ricondursi principalmente alla riduzione dei clienti e dei volumi del
business della vendita di gas metano, parzialmente compensati dall'incremento dei depositi per gli ambiti gestiti in
regime di salvaguardia.
\u201cPersonale e ritenute dipendenti\u201d, accoglie prevalentemente i compensi per le ferie maturate e non godute, il premio
di produttivit\u00e0 e gli incentivi all\u2019esodo contabilizzati per competenza al 31 dicembre 2025, oltre le ritenute da versare
all\u2019Erario in qualit\u00e0 di sostituto d\u2019imposta per il personale dipendente. La variazione rispetto all'esercizio precedente \u00e8
dovuta sia agli incrementi retributivi definiti dai Contratti collettivi nazionali sia all'aumento del numero di dipendenti
impiegati dal Gruppo.
\u201cDebiti verso istituti di previdenza\u201d, sono relativi ai contributi dovuti agli enti previdenziali in relazione alle retribuzioni
di dicembre, al premio di risultato e alle mensilit\u00e0 aggiuntive previste dai contratti collettivi nazionali. La variazione
rispetto all'esercizio precedente dipende dalle dinamiche esposte sopra per la voce \"Personale e ritenute dipendenti\".
\u201cIva, accise e addizionali\u201d, comprende debiti per imposta sul valore aggiunto per 20,1 milioni di euro (16,8 milioni di
euro al 31 dicembre 2024) e accise e addizionali per 9,4 milioni di euro (21,6 milioni di euro al 31 dicembre 2024).
Come illustrato alla nota 37 \u201cAltre attivit\u00e0 correnti\u201d, tali variazioni devono essere lette tenendo presente le modalit\u00e0
che regolano i rapporti finanziari con l\u2019Erario, per le quali possono generarsi posizioni creditorie o debitorie con
differenze anche significative tra un periodo e l\u2019altro.
Per quanto concerne l\u2019imposta sul valore aggiunto, risulta sostanzialmente in linea con l'esercizio precedente ed \u00e8
principalmente rappresentata dal saldo a debito verso l'Erario determinato dal Gruppo Iva. Si segnala che a dicembre
2025 \u00e8 stato versato l'acconto, calcolato su base storica, per 19,2 milioni di euro.
Per quanto concerne accise e addizionali, il pagamento in acconto nel corso dell\u2019esercizio \u00e8 avvenuto, come previsto
dalla normativa in vigore, sulla base dei volumi fatturati nell\u2019anno precedente. Il debito di competenza si \u00e8 generato
invece sulla base dei volumi fatturati nell\u2019esercizio 2025. Ci\u00f2 ha comportato, come riportato anche alla nota 37 \u201cAltre
attivit\u00e0 correnti\u201d, una posizione creditoria per il business della vendita di gas metano e una posizione debitoria per il
business della vendita di energia elettrica.
\u201cTitoli di efficienza energetica ed emission trading\u201d, comprende le seguenti fattispecie:
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Certificati garanzie d'origine
5,8
13,4
(7,6)
Certificati grigi
5,3
5,9
(0,6)
Certificati bianchi
4,9
15,1
(10,2)
Totale
16,0
34,4
(18,4)
\u2022 i certificati garanzia d\u2019origine (Go), sono relativi agli obblighi di certificazione di energia elettrica prodotta da fonti
energetiche rinnovabili a fronte delle vendite effettuate nei confronti dei clienti che prevedono contrattualmente
tale tipologia di approvvigionamento. La variazione rispetto all'esercizio precedente \u00e8 dovuta sia al minore
numero di certificati ancora da acquisire per gli obblighi di competenza dell'anno 2025 sia al minore prezzo di
valorizzazione dell'esercizio rispetto al periodo di confronto;
\u2022 i certificati grigi riflettono la valorizzazione sia dell\u2019obbligo di riconsegna di certificati calcolato in base alla vigente
normativa per 5 milioni di euro (5,5 milioni di euro al 31 dicembre 2024) sia dei contratti di compravendita a
termine di quote di emissione gas serra per 0,3 milioni di euro (0,4 milioni di euro al 31 dicembre 2024). La
variazione rispetto al precedente esercizio \u00e8 dovuta ai minori obblighi di riconsegna per l\u2019esercizio 2025, effetto
parzialmente compensato da un incremento dei prezzi di mercato;
\u2022 i certificati bianchi comprendono la valutazione dell\u2019esposizione relativamente agli obblighi di riconsegna nei
confronti delle Autorit\u00e0 competenti di titoli di efficienza energetica non ancora in portafoglio. La variazione rispetto
al 31 dicembre 2024, in un contesto di mercato che ha evidenziato quotazioni sostanzialmente in linea rispetto
all'esercizio precedente, \u00e8 dovuta principalmente ai minori obiettivi che sono stati assegnati al Gruppo per l\u2019anno
d\u2019obbligo 2025. Ci\u00f2 ha comportato di conseguenza un minor numero di certificati ancora da annullare in
riferimento agli anni per i quali il Gruppo non ha ancora completamente adempiuto l\u2019obbligo di competenza
assegnato. Per ulteriori dettagli si rimanda alla nota 2 \"Altri proventi\".
\u201cRicavi anticipati e altri oneri di competenza\", rappresentano principalmente le quote dei crediti di imposta per
investimenti in nuovi beni strumentali di competenza degli esercizi futuri per 7,5 milioni di euro (8,8 milioni di euro al
31 dicembre 2024).
\u201cAltri debiti\u201d costituiti principalmente dalle seguenti fattispecie:
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Corrispettivit\u00e0 di morosit\u00e0 settore elettrico e gas e altri
41,8
15,3
26,5
Contributi per disagi ambientali
12,4
16,9
(4,5)
Contributi alluvione
-
16,5
(16,5)
Franchigie assicurative
7,4
8,1
(0,7)
Altri minori
74,3
80,7
(6,4)
Totale
135,9
137,5
(1,6)
In particolare:
\u2022 i corrispettivi di morosit\u00e0 settore elettrico, gas e altri rappresentano principalmente gli importi addebitati agli utenti
finali che, prima del passaggio al Gruppo Hera, siano risultati morosi per le ultime tre mensilit\u00e0 e sono riferibili in
particolar modo ai mercati di ultima istanza gas ed elettrici. Tali indennizzi, applicati solo ad alcune specifiche
categorie di utenze, sono da retrocedere ai precedenti fornitori. L'incremento rispetto all\u2019esercizio precedente
riflette l\u2019acquisizione di sette lotti su nove per il servizio di salvaguardia per il biennio 2025-2026, che ha
comportato un significativo incremento dell\u2019esposizione al 31 dicembre 2025, mentre le variazioni del perimetro
sui mercati di ultima istanza del gas metano avvenute nell\u2019anno corrente non hanno impatti significativi sul valore
di fine esercizio;
\u2022 i contributi per disagi ambientali sono costituiti da importi da liquidare ai Comuni determinati sulla base di
specifiche convenzioni e sono dovuti a titolo di indennizzo per le attivit\u00e0 aventi impatto ambientale in relazione al
conferimento rifiuti negli impianti presenti sui territori comunali. L\u2019ammontare di tali contributi \u00e8 correlato alle
quantit\u00e0 di rifiuti annualmente smaltite che sono risultate in diminuzione nell\u2019esercizio 2025 rispetto al periodo di
confronto;
\u2022 le franchigie assicurative rappresentano importi che il Gruppo deve rimborsare direttamente ai terzi danneggiati o
alle compagnie assicurative.
Si segnala che nel corso dell'esercizio 2025 \u00e8 stata rimborsata l'anticipazione ricevuta nell'esercizio 2023 dall\u2019Ente
commissariale straordinario istituito dal Governo per il finanziamento dei lavori ritenuti necessari a seguito dei danni
causati dall\u2019alluvione di maggio 2023 in Emilia-Romagna, per 16,5 milioni di euro. Tali contributi, tuttavia, potranno
essere nuovamente richiesti dal Gruppo al termine della realizzazione dei suddetti lavori, presentando all'Ente le
relative rendicontazioni.
39\u00a0 Flussi monetari dell\u2019attivit\u00e0 operativa
Variazione capitale circolante netto
Di seguito si riportano le informazioni sulle variazioni del capitale circolante netto intercorse nell\u2019esercizio 2025,
distinte tra flussi monetari e flussi non monetari.
TIPOLOGIA
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR. (A)
FLUSSI NON MONETARI
FLUSSI
MONETARI
(F)=[(B)+(C)+(
D)+(E)]-(A)
ACQUISIZIONI
E
CESSIONI
(B)
COMPONENTI
ECONOMICHE
VALUTATIVE
(C)
VARIAZIONI
FAIR VALUE
(D)
ALTRE
VARIAZIONI
(E)
Rimanenze
213,2
168,1
45,1
1,1
18,0
(26,0)
Crediti commerciali
2.605,9
3.172,5
(566,6)
3,9
(99,5)
(2,6)
(65,2)
403,2
Debiti commerciali
(1.839,9)
(2.723,9)
884,0
(2,8)
(886,8)
Altre attivit\u00e0/passivit\u00e0
correnti, compresi contratti
con clienti
(854,4)
(347,6)
(506,8)
(0,3)
38,3
18,4
(26,1)
537,1
Variazione capitale
circolante
124,8
269,1
(144,3)
1,9
(43,2)
15,8
(91,3)
27,5
\u201cAcquisizioni e cessioni\u201d accolgono gli effetti derivanti dalle operazioni di acquisizione del controllo effettuate nel corso
dell\u2019esercizio 2025, come illustrato nel paragrafo 2.02.10 \u201cAltre informazioni\u201d.
\u201cComponenti economiche valutative\u201d accolgono principalmente:
\u2022 l\u2019accantonamento a fondo svalutazione crediti per 99,4 milioni di euro negativi;
\u2022 i proventi relativi al processo di attualizzazione dei crediti d\u2019imposta da sconto in fattura, per 33 milioni di euro
positivi, come riportato alla nota 9 \u201cProventi finanziari\u201d;
\u2022 l\u2019adeguamento della svalutazione delle giacenze di gas metano appostata negli esercizi precedenti per 17,2
milioni di euro positivi;
\u2022 le quote di competenza del periodo dei contributi in conto impianti, il cui ammontare complessivo \u00e8 stato
incassato negli esercizi precedenti, per 15,9 milioni di euro positivi, come riportato alla nota 2 \u201cAltri proventi\u201d.
\u201cVariazioni fair value\u201d accolgono:
\u2022 la valutazione al fair value sia dei crediti commerciali sia dei crediti d\u2019imposta correlati all\u2019applicazione dello
sconto in fattura in relazione a interventi di efficientamento energetico presso clienti finali per 8,1 milioni di euro
positivi, come riportato alla nota 10 \u201cOneri finanziari\u201d;
\u2022 la valutazione dei certificati ambientali e degli obblighi di emissione di gas serra assegnati al Gruppo, oltre alla
valorizzazione dei contratti a termine per la compravendita di quote di emissioni di gas serra, per complessivi 7,7
milioni di euro positivi, come riportato alle note 37 \u201cAltre attivit\u00e0 correnti\u201d e 38 \u201cAltre passivit\u00e0 correnti\u201d.
\u201cAltre variazioni\u201d accolgono principalmente compensazioni all\u2019interno del capitale circolante netto di operazioni che
prevedono la rappresentazione lorda di attivit\u00e0 e passivit\u00e0. La voce risente in particolare dell\u2019utilizzo di crediti di
natura fiscale iscritti tra le altre attivit\u00e0 correnti in modo da rappresentare le effettive uscite di cassa per imposte sul
reddito pagate nel periodo.
Dividendi incassati
Nel corso dell\u2019esercizio 2025 sono stati incassati dividendi da societ\u00e0 consolidate secondo il metodo del patrimonio
netto per 6,8 milioni di euro (4,9 milioni di euro al 31 dicembre 2024) e da partecipazioni detenute in altre societ\u00e0 per
7,6 milioni di euro (7,9 milioni di euro al 31 dicembre 2024). Per maggiori dettagli si rimanda alle note 9 \u201cProventi
finanziari\u201d e 26 \u201cPartecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto e Altre partecipazioni\u201d.
Interessi netti pagati
Di seguito si riporta la riconciliazione tra i valori di bilancio di proventi e oneri finanziari e i relativi flussi di cassa netti
dell\u2019esercizio.
TIPOLOGIA
2025 (A)
COMPONENTI NON MONETARIE
ALTRE
VARIAZIONI
(D)
COMPONENTI
MONETARIE
(E)=(A)-[(B)+(C)+(D)]
COMPONENTI
ECONOMICHE
VALUTATIVE
(B)
VARIAZIONI
FAIR VALUE
(C)
Proventi finanziari
124,9
43,1
5,3
8,2
68,3
Oneri finanziari
(233,5)
(58,6)
8,1
(8,3)
(174,7)
Totale
(108,6)
(15,5)
13,4
(0,1)
(106,4)
\u201cComponenti economiche valutative\u201d accolgono oneri e proventi derivanti sia dalla valutazione a costo ammortizzato
sia dal processo di attualizzazione di attivit\u00e0 e passivit\u00e0 contraddistinte da flussi monetari che si realizzeranno negli
esercizi successivi, come riportato alle note 9 \u201cProventi finanziari\u201d e 10 \u201cOneri finanziari\u201d.
\u201cVariazioni fair value\u201d accolgono le valutazioni al valore corrente delle attivit\u00e0 e passivit\u00e0 finanziarie, principalmente
riferibili a:
\u2022 opzioni di vendita e corrispettivi potenziali, per un effetto di 5,3 milioni di euro positivi;
\u2022 crediti correlati all\u2019applicazione dello sconto in fattura in relazione a interventi agevolabili di efficientamento
energetico realizzati per conto di clienti finali per 8,1 milioni di euro positivi, come riportato alla nota 10 \u201cOneri
finanziari\u201d.
\u201cAltre variazioni\u201d accolgono, tra l'altro, i dividendi corrisposti da partecipazioni minori, il cui flusso di cassa del periodo
\u00e8 esposto in una voce specifica del rendiconto finanziario per 7,6 milioni di euro.
Si segnala, inoltre, che il flusso monetario relativo agli interessi finanziari pagati accoglie quanto pagato nel periodo
per gli oneri su leasing, pari a 3 milioni di euro.
Imposte pagate
Le imposte pagate accolgono principalmente quanto versato dal Gruppo in relazione a saldi Ires e Irap dell\u2019esercizio
precedente a quello di chiusura e agli acconti dovuti per il reddito generato nell\u2019esercizio corrente. Si segnala che
nell'esercizio di confronto le imposte pagate accoglievano 13,3 milioni di euro di imposte sostitutive in relazione
all\u2019affrancamento dei maggiori valori risultanti da operazioni straordinarie effettuate negli esercizi precedenti.
2.02.10 Altre informazioni
Business combination (informazioni integrative)
Le operazioni di aggregazione sono state contabilizzate sulla base delle valutazioni condotte dal management in
relazione alle analisi di valutazione al fair value di attivit\u00e0, passivit\u00e0 e passivit\u00e0 potenziali, prendendo a riferimento le
informazioni su fatti e circostanze in essere disponibili alla data di acquisizione. Il processo di valutazione di tutte le
operazioni \u00e8 terminato al 31 dicembre 2025. Nella tabella seguente sono riportate le attivit\u00e0 e passivit\u00e0 acquisite nelle
operazioni di aggregazione effettuate nel corso dell\u2019esercizio, valutate al loro fair value:
AMBIENTE ENERGIA
SRL
RAMO
GURIT
RAMO
GEROTTO
TOTALE
BUSINESS
COMBINATION
Attivit\u00e0 non correnti
Immobili, impianti e macchinari
6,6
0,8
2,9
10,3
Diritti d'uso
-
2,8
-
2,8
Attivit\u00e0 correnti
Rimanenze
-
1,1
-
1,1
Crediti commerciali
2,2
1,7
-
3,9
Altre attivit\u00e0 correnti
0,2
0,1
0,1
0,4
Disponibilit\u00e0 liquide
2,2
-
-
2,2
Passivit\u00e0 non correnti
Passivit\u00e0 finanziarie
(1,5)
-
-
(1,5)
Passivit\u00e0 per leasing
-
(2,2)
-
(2,2)
Benefici ai dipendenti
(0,1)
(0,4)
(0,3)
(0,8)
Passivit\u00e0 per imposte differite
(0,7)
-
-
(0,7)
Passivit\u00e0 correnti
Passivit\u00e0 finanziarie
(0,9)
-
-
(0,9)
Passivit\u00e0 per leasing
-
(0,6)
-
(0,6)
Debiti commerciali
(1,9)
(0,9)
-
(2,8)
Altre passivit\u00e0 correnti
(0,3)
(0,3)
(0,1)
(0,7)
Totale attivit\u00e0 nette acquisite
5,8
2,1
2,6
10,5
Fair value corrispettivo
20,9
3,2
3,4
27,5
Totale valore dell'aggregazione
20,9
3,2
3,4
27,5
(Avviamento) / Provento
(15,1)
(1,1)
(0,8)
(17,0)
Il processo di valutazione non ha comportato rettifiche ai valori di libro iscritti nel bilancio delle entit\u00e0/rami acquisiti. Di
seguito le considerazioni in relazione al corrispettivo trasferito:
AMBIENTE ENERGIA
SRL
RAMO
GURIT
RAMO
GEROTTO
TOTALE
BUSINESS
COMBINATION
Valore contabile attivit\u00e0 nette acquisite
5,8
2,1
2,6
10,5
Rettifiche per valutazione al fair value
-
-
-
-
Fair value attivit\u00e0 nette acquisite
5,8
2,1
2,6
10,5
Esborso di cassa
20,9
2,8
3,4
27,1
Corrispettivi differiti / potenziali
-
0,4
-
0,4
Fair value corrispettivo
20,9
3,2
3,4
27,5
Nella nota 28 \u201cFlussi monetari dell\u2019attivit\u00e0 di investimento\u201d \u00e8 presente l\u2019analisi dei flussi di cassa connessi alle
operazioni di aggregazione descritte.
Modifiche ai principi contabili
Principi contabili, emendamenti e interpretazioni applicati dal 1\u00b0 gennaio 2025
Con riferimento agli ambiti rilevanti per il Gruppo, a partire dal 1\u00b0 gennaio 2025 risultano applicabili obbligatoriamente
i seguenti principi contabili e modifiche di principi contabili emanati dall\u2019International accounting standards board
(Iasb) e recepiti dall\u2019Unione europea tramite Regolamento comunitario:
Modifiche allo Ias 21 \u2013 Effetti delle variazioni dei cambi delle valute estere: mancanza di convertibilit\u00e0. Documento
emesso dallo Iasb in data 15 agosto 2023 e applicabile dal 1\u00b0 gennaio 2025 con applicazione anticipata consentita.
Le modifiche richiedono a un\u2019entit\u00e0 di applicare una metodologia in maniera coerente nel tempo al fine di verificare se
una valuta possa essere convertita in un\u2019altra e, quando non sia possibile, definire la modalit\u00e0 di determinazione del
cambio da utilizzare e l\u2019informativa da riportare nelle note esplicative.
Con riferimento all'applicazione dei principi e delle modifiche precedentemente esposte, non si sono rilevati effetti sul
bilancio consolidato del Gruppo.
Principi contabili, emendamenti e interpretazioni omologati dall\u2019Unione europea ma non ancora applicabili e
non adottati in via anticipata dal Gruppo
Con riferimento agli ambiti rilevanti per il Gruppo, a partire dai prossimi esercizi, risulteranno applicabili
obbligatoriamente le seguenti modifiche ai principi contabili, essendosi gi\u00e0 concluso il processo di endorsment
comunitario:
Ifrs 18 \u2013 Presentazione e informativa nei bilanci. Principio emesso dallo Iasb in data 9 aprile 2024 e applicabile dal 1\u00b0
gennaio 2027 con applicazione anticipata consentita. Il nuovo principio, che sostituir\u00e0 lo Ias 1 \u201cPresentazione del
bilancio\u201d, migliora l\u2019informativa sulla performance aziendale in termini di comparabilit\u00e0, trasparenza e utilit\u00e0 delle
informazioni pubblicate e introduce cambiamenti sostanziali nella struttura del bilancio con particolare riferimento agli
schemi di conto economico e, in maniera pi\u00f9 limitata, di situazione patrimoniale-finanziaria e di rendiconto finanziario.
In particolare:
\u2022 vengono riviste alcune classificazioni di ricavi e costi, introducendo la distinzione tra sezione operativa, sezione
di investimento e sezione finanziaria, oltre alla conferma delle gi\u00e0 presenti categorie delle imposte e delle attivit\u00e0
cessate;
\u2022 vengono introdotti due nuovi sub-totali (risultato operativo e risultato prima della gestione finanziaria e delle
imposte sul reddito);
\u2022 viene richiesto l\u2019utilizzo del risultato operativo come punto di partenza per la presentazione del rendiconto
finanziario predisposto con il metodo indiretto;
\u2022 viene prevista l\u2019eliminazione di alcune opzioni alternative di classificazione di voci del rendiconto finanziario
attualmente ammesse, come gli interessi e i dividendi incassati e pagati.
Le entit\u00e0, inoltre, sono chiamate a identificare e dare informativa sugli indicatori di performance non previsti dagli Ifrs
utilizzati dal management per commentare gli andamenti economici e finanziari, giustificandoli e riconciliandoli con le
voci degli schemi previste dai principi contabili internazionali.
Il principio, infine, introduce nuovi criteri per l\u2019aggregazione e la disaggregazione delle informazioni all\u2019interno delle
note di commento.
Modifiche all\u2019Ifrs 9 e all\u2019Ifrs 7 \u2013 Modifiche alla classificazione e alla misurazione di strumenti finanziari. Documento
emesso dallo Iasb in data 30 maggio 2024 e applicabile dal 1\u00b0 gennaio 2026 con applicazione anticipata consentita.
Le modifiche riguardano in particolare:
\u2022 l\u2019eliminazione contabile di una passivit\u00e0 finanziaria attraverso sistemi di pagamento elettronici. Viene chiarito che
la data di regolamento di una passivit\u00e0 tramite pagamenti elettronici \u00e8 quella in cui la passivit\u00e0 risulta estinta. In
presenza di alcuni criteri specifici l\u2019eliminazione contabile pu\u00f2 comunque essere rilevata anche prima della
consegna di liquidit\u00e0 alla data di regolamento;
\u2022 la classificazione di alcune attivit\u00e0 finanziarie, comprese quelle con caratteristiche legate ai fattori ambientali,
sociali e di governance aziendale (Esg), che potrebbero ora soddisfare il criterio previsto dall\u2019Ifrs 9 del Solely
payments for principle and interest (Sppi), a condizione che i loro flussi di cassa non siano significativamente
diversi da quelli di un'attivit\u00e0 finanziaria identica priva di tale caratteristica;
\u2022 i chiarimenti sul trattamento contabile delle attivit\u00e0 finanziarie con elementi di non rivalsa (non-recourse features)
e degli strumenti contrattualmente collegati (contractualy linked instruments);
\u2022 l\u2019informativa di bilancio in relazione agli investimenti in partecipazioni valutate irrevocabilmente a fair value con
contropartita il conto economico complessivo, per le quali viene richiesta l\u2019indicazione distinta dei proventi e oneri
del periodo realizzati per l\u2019eventuale cessione di attivit\u00e0 da quelli derivanti dalla valutazione di fine periodo.
Modifiche all\u2019Ifrs 9 e all\u2019Ifrs 7 \u2013 Contratti relativi ad acquisti di energia elettrica prodotta da fonti rinnovabili.
Documento emesso dallo Iasb in data 18 dicembre 2024 e applicabile dal 1\u00b0 gennaio 2026 con applicazione
anticipata consentita. Le modifiche riguardano la necessit\u00e0 di supportare le entit\u00e0 nel rendicontare gli effetti finanziari
dei contratti di acquisto di elettricit\u00e0 prodotta da fonti rinnovabili (spesso strutturati come Power Purchase
Agreements). Sulla base di tali contratti, la quantit\u00e0 di elettricit\u00e0 generata e acquistata pu\u00f2 variare in base a fattori
non controllabili quali, ad esempio, le condizioni meteorologiche. Le modifiche riguardano in particolare:
\u2022 chiarimenti sull\u2019applicazione dei requisiti di \u201cown use\u201d a questa tipologia di contratti;
\u2022 criteri per consentire la contabilizzazione di tali contratti come strumenti di copertura;
\u2022 requisiti di informativa per consentire agli utilizzatori del bilancio di comprendere l'effetto di questi contratti sulle
performance finanziarie e sui flussi di cassa di un\u2019entit\u00e0.
In data 18 luglio 2024 lo Iasb ha pubblicato il documento \u201cMiglioramenti annuali agli International financial reporting
standard - Volume 11\u201d. Tali miglioramenti comprendono otto modifiche a cinque principi contabili internazionali
esistenti, di seguito esposte:
\u2022 Ifrs 1 \u2013 Prima adozione degli International financial reporting standard. Il miglioramento risolve una potenziale
fonte di errore dovuta all\u2019inconsistenza dell\u2019Ifrs 1 rispetto ai requisiti per la contabilizzazione in hedge accounting
prevista dall\u2019Ifrs 9 \u201cStrumenti finanziari\u201d;
\u2022 Ifrs 7 \u2013 Strumenti finanziari: informativa di bilancio. Lo Iasb ha introdotto tre modifiche:
\u2013 utili o perdite contabilizzate al momento dell\u2019eliminazione contabile. Il miglioramento risolve una potenziale
fonte di confusione in relazione alla contabilizzazione di utili o perdite al momento dell\u2019eliminazione
contabile in quanto l\u2019Ifrs 7 presentava un riferimento a un paragrafo cancellato dallo standard contabile al
momento dell\u2019emissione dell\u2019Ifrs 13 \u201cValutazione del fair value\u201d;
\u2013 informativa relativa alle differenze tra fair value e prezzo di transazione. Il miglioramento corregge una
inconsistenza tra l\u2019Ifrs 7 e la sua guida di implementazione;
\u2013 introduzione e informativa di bilancio sul rischio credito. Il miglioramento risolve una potenziale fonte di
confusione chiarendo che la guida di implementazione non illustra necessariamente tutti i requisiti esplicitati
nell\u2019Ifrs 7, semplificando inoltre alcune spiegazioni;
\u2022 Ifrs 9 \u2013 Strumenti finanziari. Lo Iasb ha introdotto due modifiche:
\u2013 eliminazione contabile da parte del locatore di una passivit\u00e0 per leasing. Il miglioramento risolve una
potenziale mancanza di chiarezza nell\u2019applicazione dei requisiti presenti all\u2019interno dell\u2019Ifrs 9 in relazione
alla contabilizzazione da parte del locatario dell\u2019estinzione di un debito per leasing;
\u2013 prezzo di transazione. Il miglioramento risolve una fonte di potenziale confusione derivante da un richiamo
all\u2019interno dell\u2019Appendice A dell\u2019Ifrs 9 alla definizione di \u201cprezzo di transazione\u201d presente nell\u2019Ifrs 15 \u201cRicavi
provenienti da contratti con i clienti\u201d, in quanto il termine \u201cprezzo di transazione\u201d \u00e8 utilizzato in vari punti
dell\u2019Ifrs 9 con un significato che non \u00e8 necessariamente consistente con la definizione presente all\u2019interno
dello standard Ifrs 15;
\u2022 Ifrs 10 \u2013 Bilancio consolidato. Il miglioramento risolve una fonte di potenziale confusione causata da una
inconsistenza presente nell\u2019Ifrs 10 e chiarisce che la sola capacit\u00e0 di dirigere il soggetto che opera per conto
dell'investitore non \u00e8 un indicatore sufficiente per identificare un agente \u201cde facto\u201d;
\u2022 Ias 7 \u2013 Rendiconto finanziario. Il miglioramento risolve una potenziale fonte di errore nell\u2019applicazione del
paragrafo 37 dello Ias 7 derivante dall\u2019utilizzo del termine \u201cmetodo del costo\u201d, il quale non \u00e8 pi\u00f9 definito all\u2019interno
degli International financial reporting standard.
Con riferimento all'applicazione dei principi e delle modifiche precedentemente esposte, al momento gli
amministratori stanno valutando i possibili effetti sul bilancio consolidato del Gruppo.
In particolare, con riferimento all'introduzione dell'Ifrs 18, il Gruppo sta valutando gli impatti sulla presentazione e
sull\u2019informativa di bilancio, avviando un percorso di adeguamento al nuovo standard dei propri schemi di bilancio e
della relativa nota integrativa.
Principi contabili, emendamenti e interpretazioni non ancora omologati dall\u2019Unione europea
Sono in corso di recepimento da parte dei competenti organi dell\u2019Unione europea i seguenti principi, aggiornamenti
ed emendamenti dei principi Ifrs (gi\u00e0 approvati dallo Iasb) rilevanti per il Gruppo:
Modifiche allo Ias 21 \u2013 Effetti delle variazioni dei cambi delle valute estere: traduzione dei bilanci da una valuta non
iperinflazionata a una iperinflazionata. Documento emesso dallo Iasb in data 12 novembre 2025 e applicabile dal 1\u00b0
gennaio 2027 con applicazione anticipata consentita. Le modifiche introdotte permettono di fornire una base pi\u00f9
chiara per la rendicontazione dei bilanci in una valuta iperinflazionata.
Con riferimento all'applicazione dei principi e delle modifiche precedentemente esposte, al momento gli
amministratori stanno valutando i possibili effetti sul bilancio consolidato di Gruppo correlati alla loro introduzione.
Classificazione di attivit\u00e0 e passivit\u00e0 finanziarie ai sensi dell\u2019Ifrs 7
La seguente tabella illustra la composizione delle attivit\u00e0 del Gruppo per classe di valutazione. Il fair value delle altre
partecipazioni e degli strumenti finanziari derivati, viceversa, \u00e8 dettagliato rispettivamente nelle note 26 e 29.
31-DIC-25
GERARCHIA
FAIR VALUE
FAIR VALUE A
CONTO
ECONOMICO
FAIR VALUE A
CONTO
ECONOMICO
COMPLESSIVO
COSTO
AMMORTIZZATO
TOTALE
Attivit\u00e0 finanziarie non correnti
2
-
2,0
149,8
151,8
Attivit\u00e0 non correnti
-
2,0
149,8
151,8
Crediti commerciali
3
-
-
2.605,9
2.605,9
Attivit\u00e0 finanziarie correnti
-
-
75,1
75,1
Altre attivit\u00e0
2
14,2
-
910,0
924,2
Attivit\u00e0 correnti
14,2
-
3.591,0
3.605,2
31-DIC-24
GERARCHIA
FAIR VALUE
FAIR VALUE A
CONTO
ECONOMICO
FAIR VALUE A
CONTO
ECONOMICO
COMPLESSIVO
COSTO
AMMORTIZZATO
TOTALE
Attivit\u00e0 finanziarie non correnti
2
-
2,0
156,0
158,0
Attivit\u00e0 non correnti
-
2,0
156,0
158,0
Crediti commerciali
3
-
-
3.172,5
3.172,5
Attivit\u00e0 finanziarie correnti
2
-
-
23,1
23,1
Altre attivit\u00e0
2
14,8
-
1.384,9
1.399,7
Attivit\u00e0 correnti
14,8
-
4.580,5
4.595,3
Relativamente ad \u201cAttivit\u00e0 finanziarie non correnti\u201d si rimanda al dettaglio della nota 18; Relativamente ad \u201cAttivit\u00e0 correnti\u201d si rimanda ai dettagli delle note 13, 18, 33, 35 e 37.
La seguente tabella illustra la composizione delle passivit\u00e0 del Gruppo per classe di valutazione. Il fair value degli
strumenti derivati \u00e8 dettagliato, viceversa, nella nota 29.
31-DIC-25
GERARCHIA
FAIR VALUE
FAIR VALUE A
CONTO
ECONOMICO
ELEMENTI
COPERTI
(FAIR VALUE
HEDGE)
COSTO
AMMORTIZZATO
TOTALE
Passivit\u00e0 finanziarie non correnti
2/3
31,3
-
4.286,6
4.317,9
Passivit\u00e0 non correnti per leasing
-
-
62,4
62,4
Passivit\u00e0 non correnti
31,3
-
4.349,0
4.380,3
Debiti commerciali
-
-
1.839,9
1.839,9
Passivit\u00e0 finanziarie correnti
3
4,1
-
607,8
611,9
Passivit\u00e0 correnti per leasing
-
-
24,4
24,4
Altre passivit\u00e0
2
11,1
-
1.724,1
1.735,2
Passivit\u00e0 correnti
15,2
-
4.196,2
4.211,4
31-DIC-24
GERARCHIA
FAIR VALUE
FAIR VALUE A
CONTO
ECONOMICO
ELEMENTI
COPERTI
(FAIR VALUE
HEDGE)
COSTO
AMMORTIZZATO
TOTALE
Passivit\u00e0 finanziarie non correnti
2/3
40,9
-
4.113,7
4.154,6
Passivit\u00e0 non correnti per leasing
-
-
54,7
54,7
Passivit\u00e0 non correnti
40,9
-
4.168,4
4.209,3
Debiti commerciali
-
-
2.723,9
2.723,9
Passivit\u00e0 finanziarie correnti
3
254,0
-
972,7
1.226,7
Passivit\u00e0 correnti per leasing
-
-
24,4
24,4
Altre passivit\u00e0
2
19,3
-
1.744,9
1.764,2
Passivit\u00e0 correnti
273,3
-
5.465,9
5.739,2
Relativamente a \u201cPassivit\u00e0 finanziarie non correnti\u201d, la gerarchia del fair value per gli elementi coperti (fair value hedge) \u00e8 di livello 2 mentre per gli elementi valutati a fair
value a conto economico \u00e8 di livello 3. Relativamente a \u201cPassivit\u00e0 non correnti\u201d si rimanda ai dettagli delle note 19 e 22. Relativamente a \u201cPassivit\u00e0 correnti\u201d si rimanda ai
dettagli delle note 13, 19, 22, 34, 36 e 38.
Informativa per settori operativi
La rappresentazione dei risultati per settori operativi \u00e8 effettuata in base all\u2019approccio utilizzato dal management per
monitorare la perfomance del Gruppo per aree di attivit\u00e0 omogenee. Costi e attivit\u00e0 nette delle funzioni di supporto al
business, in coerenza con il modello di controllo interno, sono attribuiti interamente ai business operativi.
Al 31 dicembre 2025 il Gruppo Hera \u00e8 organizzato nei seguenti settori operativi:
\u2022 Gas: comprende i servizi di distribuzione e vendita di gas metano, di teleriscaldamento e i servizi energia;
\u2022 Energia elettrica: comprende la produzione di energia, i servizi di distribuzione, vendita di energia elettrica e
illuminazione pubblica;
\u2022 Ciclo idrico: comprende i servizi di acquedotto, depurazione e fognatura;
\u2022 Ambiente: comprende i servizi di raccolta, trattamento, recupero e smaltimento dei rifiuti;
\u2022 Altri servizi: le telecomunicazioni e altri servizi minori.
Si riportano le attivit\u00e0 e passivit\u00e0 per settore operativo relative agli esercizi 2025 e 2024:
31-DIC-25
GAS
ENERGIA
ELETTRICA
CICLO IDRICO
AMBIENTE
ALTRI SERVIZI
TOTALE
Esercizio corrente
Asset (tangibili e intangibili)
2.203,6
899,3
2.843,2
1.609,8
98,9
7.654,8
Avviamento
493,5
91,2
42,7
301,9
20,7
950,0
Partecipazioni
78,4
13,0
51,6
48,1
0,1
191,2
Attivit\u00e0 immobilizzate non attribuite
-
-
-
-
-
184,7
Immobilizzazioni nette
2.775,5
1.003,5
2.937,5
1.959,8
119,7
8.980,7
Capitale circolante netto attribuito
154,6
74,8
(182,9)
102,1
(23,8)
124,8
Capitale circolante netto non attribuito
-
-
-
-
-
18,9
Capitale circolante netto
154,6
74,8
(182,9)
102,1
(23,8)
143,7
Fondi diversi
(229,7)
(74,3)
(163,9)
(308,6)
(3,8)
(780,3)
Capitale investito netto
2.700,4
1.004,0
2.590,7
1.753,3
92,1
8.344,1
31-DIC-24
GAS
ENERGIA
ELETTRICA
CICLO IDRICO
AMBIENTE
ALTRI SERVIZI
TOTALE
Esercizio precedente
Asset (tangibili e intangibili)
2.106,5
846,8
2.620,4
1.515,9
101,0
7.190,6
Avviamento
493,5
91,2
42,7
284,9
20,7
933,0
Partecipazioni
66,3
11,1
52,3
44,8
0,1
174,6
Attivit\u00e0 immobilizzate non attribuite
-
-
-
-
-
198,1
Immobilizzazioni nette
2.666,3
949,1
2.715,4
1.845,6
121,8
8.496,3
Capitale circolante netto attribuito
152,2
73,7
(0,6)
68,7
(24,8)
269,2
Capitale circolante netto non attribuito
-
-
-
-
-
(41,9)
Capitale circolante netto
152,2
73,7
(0,6)
68,7
(24,8)
227,3
Fondi diversi
(229,1)
(68,5)
(169,3)
(302,4)
(3,8)
(773,1)
Capitale investito netto
2.589,4
954,3
2.545,5
1.611,9
93,2
7.950,5
Si riportano le principali misure di risultato per settore operativo relative agli esercizi 2025 e 2024:
2025
GAS
ENERGIA
ELETTRICA
CICLO
IDRICO
AMBIENTE
ALTRI
SERVIZI
STRUTTURA
TOTALE
Esercizio corrente
Ricavi diretti
5.617,9
4.315,9
1.220,9
1.717,0
43,8
53,2
12.968,8
Ricavi infra-cicli
50,1
252,6
16,8
92,7
52,4
90,5
555,1
Totale ricavi diretti
5.668,0
4.568,5
1.237,7
1.809,7
96,2
143,7
13.523,9
Ricavi indiretti
15,2
5,7
75,7
46,7
0,4
(143,7)
-
Ricavi totali
5.683,2
4.574,2
1.313,4
1.856,4
96,6
-
13.523,8
Margine operativo lordo
544,6
255,3
331,7
374,0
31,6
-
1.537,2
Ammortamenti e accantonamenti diretti
174,3
121,0
136,6
185,6
17,6
99,2
734,3
Ammortamenti e accantonamenti indiretti
10,5
7,5
44,5
36,4
0,3
(99,2)
-
Ammortamenti e accantonamenti totali
184,8
128,5
181,1
222,0
17,8
-
734,3
Risultato operativo
359,8
126,8
150,6
152,0
13,7
-
802,9
2024
GAS
ENERGIA
ELETTRICA
CICLO
IDRICO
AMBIENTE
ALTRI
SERVIZI
STRUTTURA
TOTALE
Esercizio precedente
Ricavi diretti
5.571,8
4.709,9
1.084,4
1.609,4
43,9
25,0
13.044,4
Ricavi infra-cicli
224,2
223,6
7,4
117,6
52,9
106,9
732,7
Totale ricavi diretti
5.796,0
4.933,4
1.091,8
1.727,0
96,9
131,9
13.777,1
Ricavi indiretti
13,0
5,8
71,1
42,3
(0,2)
(131,9)
-
Ricavi totali
5.809,0
4.939,3
1.162,8
1.769,3
96,6
-
13.777,1
Margine operativo lordo
571,4
322,0
297,1
366,2
30,9
-
1.587,6
Ammortamenti e accantonamenti diretti
183,1
151,2
123,0
187,3
17,5
95,5
757,7
Ammortamenti e accantonamenti indiretti
11,8
12,6
37,4
33,6
0,2
(95,5)
-
Ammortamenti e accantonamenti totali
194,9
163,9
160,4
220,9
17,7
-
757,7
Risultato operativo
376,5
158,2
136,7
145,3
13,2
-
829,9
Si segnala che nel corso del 2025 nel settore Ambiente \u00e8 stata operata la riclassificazione di alcune attivit\u00e0 minori
relative all'ambito dell'economia circolare, precedentemente ricomprese all\u2019interno del settore Altri servizi; di
conseguenza \u00e8 stata effettuata la riclassifica anche per il periodo di confronto al 31 dicembre 2024. Per maggiori
dettagli si rimanda al capitolo 1.04 \u201cAnalisi per aree strategiche d\u2019affari\u201d contenuto nella relazione sulla gestione.
2.03 SCHEMI DI BILANCIO AI SENSI DELLA DELIBERA
CONSOB 15519/2006
Vengono di seguito riportati, in coerenza con le relative policy di Gruppo, i rapporti economici, patrimoniali e finanziari
in essere al 31 dicembre 2025 e relativo periodo di confronto con parti correlate.
La Procedura per le operazioni con parti correlate \u00e8 presente sul sito del Gruppo Hera al link:
https://www.gruppohera.it/gruppo/governance/sistema-di-governance/politiche-e-procedure
Si segnala che nel corso dell'esercizio 2025 non sono state realizzate operazioni con parti correlate per le quali fosse
necessario procedere all'inserimento in bilancio dell\u2019informativa sulle operazioni di maggiore rilevanza richiesta dalla
delibera Consob n. 17221 del 12 marzo 2010 e successive modifiche e integrazioni.
2.03.01 Conto economico ai sensi della delibera Consob 15519/2006
NOTE
2025
DI CUI CORRELATE
%
2024
DI CUI CORRELATE
%
A
B
C
D
TOTALE
A
B
C
D
TOTALE
Ricavi
1
12.812,2
0,1
52,6
272,9
17,9
343,5
2,7 %
12.889,7
-
70,4
324,9
18,3
413,6
3,2 %
Altri proventi
2
156,6
0,1
0,6
3,5
0,1
4,3
2,7 %
154,7
-
0,1
5,6
-
5,7
3,7 %
Materie prime e materiali
3
(7.149,6)
-
(25,0)
-
(50,8)
(75,8)
1,1 %
(7.056,4)
-
(46,9)
-
(50,7)
(97,6)
1,4 %
Costi per servizi
4
(3.614,4)
-
(15,4)
(25,9)
(39,2)
(80,5)
2,2 %
(3.724,9)
-
(12,5)
(29,9)
(39,2)
(81,6)
2,2 %
Costi del personale
5
(707,2)
-
-
-
-
-
(667,5)
-
-
-
-
-
Altre spese operative
6
(87,0)
-
(0,1)
(4,0)
(0,8)
(4,9)
5,6 %
(97,3)
-
-
(2,3)
(0,8)
(3,1)
3,2 %
Costi capitalizzati
7
126,6
-
-
-
-
-
89,3
-
-
-
-
-
Ammortamenti accantonamenti e svalutazioni
8
(734,3)
-
-
-
-
-
(757,7)
-
-
-
-
-
(0,3 %)
Utile operativo
802,9
0,2
12,7
246,5
(72,8)
186,6
829,9
-
11,1
298,3
(72,4)
237,0
Proventi finanziari
9
124,9
-
4,9
0,2
3,1
8,2
6,6 %
202,5
-
3,6
0,3
1,8
5,7
2,8 %
Oneri finanziari
10
(233,5)
-
(0,3)
(0,2)
-
(0,5)
0,2 %
(308,5)
-
(27,2)
(0,2)
-
(27,4)
8,9 %
Gestione finanziaria
(108,6)
-
4,6
-
3,1
7,7
(106,0)
-
(23,6)
0,1
1,8
(21,7)
Quota di utili (perdite) di joint venture e societ\u00e0 collegate
11
16,5
-
16,5
-
-
16,5
100,0 %
12,3
-
12,3
-
-
12,3
100,0 %
Utile prima delle imposte
710,8
0,2
33,8
246,5
(69,7)
210,8
736,2
-
(0,2)
298,4
(70,6)
227,6
Imposte
12
(202,5)
-
-
-
-
-
(200,3)
-
-
-
-
-
Utile netto dell'esercizio
508,3
0,2
33,8
246,5
(69,7)
210,8
535,9
-
(0,2)
298,4
(70,6)
227,6
Attribuibile:
Azionisti della Controllante
464,3
494,5
Azionisti di minoranza
44,0
41,4
Utile per azione:
Di base
17
0,317
0,343
Diluito
17
0,317
0,343
2.03.02 Situazione patrimoniale-finanziaria ai sensi della delibera Consob 15519/2006
NOTE
31-DIC-25
DI CUI CORRELATE
%
31-DIC-24
DI CUI CORRELATE
%
A
B
C
D
TOTALE
A
B
C
D
TOTALE
ATTIVIT\u00c0
Attivit\u00e0 non correnti
Immobili, impianti e macchinari
21, 25
2.321,9
-
-
-
-
-
2.160,7
-
-
-
-
-
Diritti d'uso
22, 25
92,3
-
-
-
-
-
84,2
-
-
-
-
-
Attivit\u00e0 immateriali
23, 25
5.240,6
-
-
-
-
-
4.945,8
-
-
-
-
-
Avviamento
24, 25
950,0
-
-
-
-
-
933,0
-
-
-
-
-
Partecipazioni valutate con il metodo del Patrimonio netto
26, 27
137,2
-
137,2
-
-
137,2
100,0 %
127,3
-
127,3
-
-
127,3
100,0 %
Altre partecipazioni
26
54,0
0,2
4,0
-
5,3
9,5
17,6 %
47,3
-
3,9
-
5,1
9,0
19,0 %
Attivit\u00e0 finanziarie non correnti
18
151,8
-
4,4
7,3
16,7
28,4
18,7 %
158,0
-
7,8
9,0
20,5
37,3
23,6 %
Attivit\u00e0 per imposte differite
14
340,1
-
-
-
-
-
342,9
-
-
-
-
-
Totale attivit\u00e0 non correnti
9.287,9
0,2
145,6
7,3
22,0
175,1
8.799,2
-
139,0
9,0
25,6
173,6
Attivit\u00e0 correnti
Rimanenze
32
213,2
-
-
-
-
-
168,1
-
-
-
-
-
Crediti commerciali
33
2.605,9
0,2
12,6
59,7
19,3
91,8
3,5 %
3.172,5
-
18,4
78,0
18,3
114,7
3,6 %
Attivit\u00e0 finanziarie correnti
18
75,1
-
34,1
4,1
0,6
38,8
51,7 %
23,1
-
3,5
3,6
1,3
8,4
36,4 %
Attivit\u00e0 per imposte correnti
13
56,2
-
-
-
-
-
31,3
-
-
-
-
-
Attivit\u00e0 correnti derivanti da contratti con i clienti
35
89,5
-
-
-
-
-
263,9
-
-
-
-
-
Altre attivit\u00e0 correnti
37
778,5
-
2,4
(6,6)
3,9
(0,3)
- %
1.104,5
-
2,4
(6,1)
3,9
0,2
- %
Strumenti derivati
29
178,5
-
-
-
-
-
182,4
-
-
-
-
-
Disponibilit\u00e0 liquide e mezzi equivalenti
18
845,3
-
-
-
-
-
1.315,6
-
-
-
-
-
Totale attivit\u00e0 correnti
4.842,2
0,2
49,1
57,2
23,8
130,3
6.261,4
-
24,3
75,5
23,5
123,3
TOTALE ATTIVIT\u00c0
14.130,1
0,4
194,7
64,5
45,8
305,4
15.060,6
-
163,3
84,5
49,1
296,9
NOTE
31-DIC-25
DI CUI CORRELATE
%
31-DIC-24
DI CUI CORRELATE
%
A
B
C
D
TOTALE
A
B
C
D
TOTALE
PATRIMONIO NETTO E PASSIVIT\u00c0
Capitale sociale e riserve
Capitale sociale
15
1.477,7
-
-
-
-
-
1.440,8
-
-
-
-
-
Riserve
15
2.139,4
-
-
-
-
-
1.744,8
-
-
-
-
-
Utile (perdita) dell'esercizio
15
464,3
-
-
-
-
-
494,5
-
-
-
-
-
Patrimonio netto del Gruppo
4.081,4
-
-
-
-
-
3.680,1
-
-
-
-
-
Interessenze di minoranza
16
318,3
-
-
-
-
-
306,8
-
-
-
-
-
Totale patrimonio netto
4.399,7
-
-
-
-
-
3.986,9
-
-
-
-
-
Passivit\u00e0 non correnti
Passivit\u00e0 finanziarie non correnti
19
4.317,9
-
-
-
-
-
4.154,6
-
-
-
-
-
Passivit\u00e0 non correnti per leasing
22
62,4
-
-
3,1
0,2
3,3
5,3 %
54,7
-
-
3,9
0,2
4,1
7,5 %
Benefici ai dipendenti
30
74,3
-
-
-
-
-
79,9
-
-
-
-
-
Fondi
31
706,0
-
-
-
-
-
693,1
-
-
-
-
-
Passivit\u00e0 per imposte differite
14
155,4
-
-
-
-
-
144,8
-
-
-
-
-
Totale passivit\u00e0 non correnti
5.316,0
-
-
3,1
0,2
3,3
5.127,1
-
-
3,9
0,2
4,1
Passivit\u00e0 correnti
Passivit\u00e0 finanziarie correnti
19
611,9
-
10,0
0,5
-
10,5
1,7 %
1.226,7
-
3,8
1,9
-
5,7
0,5 %
Passivit\u00e0 correnti per leasing
22
24,4
-
-
1,3
0,1
1,4
5,7 %
24,4
-
-
1,3
0,1
1,4
5,7 %
Debiti commerciali
34
1.839,9
-
9,0
20,5
21,3
50,8
2,8 %
2.723,9
-
15,6
24,4
23,9
63,9
2,3 %
Passivit\u00e0 per imposte correnti
13
12,8
-
-
-
-
-
48,2
-
-
-
-
-
Passivit\u00e0 correnti derivanti da contratti con i clienti
36
26,1
-
0,4
0,2
-
0,6
2,3 %
203,2
-
4,8
0,1
-
4,9
2,4 %
Altre passivit\u00e0 correnti
38
1.696,3
-
0,4
6,1
0,6
7,1
0,4 %
1.512,8
-
0,6
7,7
0,4
8,7
0,6 %
Strumenti derivati
29
203,0
-
-
-
-
-
207,4
-
-
-
-
-
Totale passivit\u00e0 correnti
4.414,4
-
19,8
28,7
21,9
70,4
5.946,6
-
24,8
35,4
24,4
84,6
TOTALE PASSIVIT\u00c0
9.730,4
-
19,8
31,8
22,1
73,7
11.073,7
-
24,8
39,3
24,6
88,7
TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVIT\u00c0
14.130,1
-
19,8
31,8
22,1
73,7
15.060,6
-
24,8
39,3
24,6
88,7
2.03.03 Rendiconto finanziario ai sensi della delibera
Consob 15519/2006
31-DIC-25
DI CUI CORRELATE
Risultato ante imposte
710,8
Rettifiche per ricondurre l'utile netto al flusso di cassa da attivit\u00e0 operative
Ammortamenti e perdite di valore di attivit\u00e0
591,7
Accantonamenti ai fondi
142,6
Effetto valutazione con il metodo del patrimonio netto
(16,5)
(Proventi) oneri finanziari
108,6
(Plusvalenze) minusvalenze e altri elementi non monetari
(23,7)
Variazione fondi
(49,7)
Variazione fondi per benefici ai dipendenti
(9,5)
Totale disponibilit\u00e0 liquide generate prima delle variazioni del capitale circolante netto
1.454,3
(Incremento) decremento di rimanenze
(26,0)
(Incremento) decremento di crediti commerciali
403,2
22,9
Incremento (decremento) di debiti commerciali
(886,8)
(13,1)
Incremento/decremento delle altre attivit\u00e0/passivit\u00e0 correnti, compresi contratti con clienti
537,1
(1,1)
Variazione capitale circolante
27,5
Dividendi incassati
14,4
9,7
Interessi attivi e altri proventi finanziari incassati
68,3
4,7
Interessi passivi, oneri netti su derivati e altri oneri finanziari pagati
(174,7)
(0,4)
Imposte pagate
(165,0)
Disponibilit\u00e0 liquide generate (assorbite) dall'attivit\u00e0 operativa (a)
1.224,8
Investimenti in immobili, impianti e macchinari
(340,8)
Investimenti in attivit\u00e0 immateriali
(687,1)
Investimenti in imprese controllate e rami aziendali al netto delle disponibilit\u00e0 liquide
(25,1)
(0,2)
Prezzo di cessione di immobili, impianti, macchinari e immobilizzazioni immateriali
5,6
Disinvestimenti in partecipazioni e contingent consideration
0,3
0,2
(Incremento) decremento di altre attivit\u00e0 d'investimento
(37,3)
(20,1)
Disponibilit\u00e0 generate (assorbite) dall'attivit\u00e0 di investimento (b)
(1.084,4)
Nuove emissioni di debiti finanziari a lungo termine
702,9
Rimborsi di debiti finanziari non correnti
(122,3)
Rimborsi e altre variazioni nette di debiti finanziari
(787,6)
4,7
Rimborsi di passivit\u00e0 per leasing
(24,5)
(1,3)
Incasso da cessione quote azionarie senza perdita di controllo
0,9
Acquisto quote di partecipazioni in imprese consolidate
(254,9)
Aumento capitale sociale minoranze
1,0
Dividendi pagati ad azionisti Hera e interessenze di minoranza
(274,3)
(85,2)
(Investimenti) disinvestimenti in azioni proprie
148,1
Altre variazioni minori
-
Disponibilit\u00e0 generate (assorbite) dall'attivit\u00e0 di finanziamento (c)
(610,7)
Incremento (decremento) disponibilit\u00e0 liquide (a+b+c)
(470,3)
Disponibilit\u00e0 liquide e mezzi equivalenti all'inizio dell'esercizio
1.315,6
Disponibilit\u00e0 liquide e mezzi equivalenti alla fine dell'esercizio
845,3
2.03.04 Indebitamento finanziario netto ai sensi della
comunicazione Consob Dem/6064293 del 2006
31-DIC-25
DI CUI CORRELATE
31-DIC-24
DI CUI CORRELATE
A
B
C
D
A
B
C
D
A
Disponibilit\u00e0 liquide
845,3
-
-
-
-
1.315,6
-
-
-
-
B
Mezzi equivalenti a disponibilit\u00e0 liquide
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
C
Altre attivit\u00e0 finanziarie correnti
75,1
-
34,1
4,1
0,6
23,1
-
3,5
3,6
1,3
D
Liquidit\u00e0 (A+B+C)
920,4
1.338,7
di cui correlate
-
34,1
4,1
0,6
-
3,5
3,6
1,3
E
Debito finanziario corrente
(228,3)
-
(10,0)
(0,5)
-
(777,0)
-
(3,8)
(1,9)
-
F
Parte corrente del debito finanziario
non corrente
(408,0)
-
-
(1,3)
(0,1)
(474,1)
-
-
(1,3)
(0,1)
G
Indebitamento finanziario corrente
(E+F)
(636,3)
(1.251,1)
di cui correlate
-
(10,0)
(1,8)
(0,1)
-
(3,8)
(3,2)
(0,1)
H
Indebitamento finanziario corrente
netto (G+D)
284,1
87,6
di cui correlate
-
24,1
2,3
0,5
-
(0,3)
0,4
1,2
I
Debito finanziario non corrente\u00a0
(895,3)
-
-
(3,0)
(0,2)
(808,0)
-
-
(3,8)
(0,2)
J
Strumenti di debito
(3.485,0)
-
-
-
-
(3.401,3)
-
-
-
-
K
Debiti commerciali e altri debiti non
correnti
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
L
Indebitamento finanziario non
corrente (I+J+K)
(4.380,3)
(4.209,3)
di cui correlate
-
-
(3,0)
(0,2)
-
-
(3,8)
(0,2)
M
Totale indebitamento finanziario
(H+L) Orientamenti Esma 32 - 382 -
1138
(4.096,2)
(4.121,7)
di cui correlate
-
24,1
(0,7)
0,3
-
(0,3)
(3,4)
1,0
Crediti finanziari non correnti
151,8
158,0
di cui correlate
-
4,4
7,3
16,7
-
7,9
9,0
20,5
Indebitamento finanziario netto
(3.944,4)
(3.963,7)
di cui correlate
-
28,5
6,6
17,0
-
7,6
5,6
21,5
2.03.05 Elenco parti correlate
I valori riportati negli schemi al 31 dicembre 2025 sono relativi alle parti correlate di seguito elencate:
Gruppo A - Societ\u00e0 controllate non
CircularYard Srl
Gruppo B - Societ\u00e0 collegate e a controllo congiunto
Adria Link Srl
Aimag Spa
ASM SET Srl
Aurora Srl
Enomondo Srl
H.E.P.T. Co. Ltd
Natura Srl in liquidazione
SEA - Servizi Ecologici Ambientali Srl
Set Spa
Sgr Servizi Spa
Tamarete Energia Srl
Tre Monti Srl
Gruppo C - Parti correlate a influenza notevole
Comune di Bologna
Comune di Casalecchio di Reno
Comune di Cesena
Comune di Ferrara
Comune di Imola
Comune di Modena
Comune di Padova
Comune di Ravenna
Comune di Rimini
Comune di Trieste
Con.Ami
Ferrara Tua Spa
Ravenna Holding Spa
Rimini Holding Spa
Gruppo D - Altre parti correlate
Acosea Impianti Srl
Acquedotto del Dragone Impianti Spa
Amir Spa - Asset
Aspes Spa
Calenia Energia Spa
Fiorano Gestioni Patrimoniali Srl
Formigine Patrimonio Srl
Maranello Patrimonio Srl
Romagna Acque Spa
Sassuolo Gestioni Patrimoniali Srl
Serramazzoni Patrimonio Srl
Societ\u00e0 Italiana Servizi Spa - Sis Spa asset
Te.Am\u00a0 Societ\u00e0 Territorio Ambiente Srl
Team Srl - Assets
Unica Reti Spa - Asset
Sindaci, amministratori, dirigenti strategici, familiari di dirigenti strategici ed entit\u00e0 correlate ai dirigenti strategici
2.03.06 Note di commento ai rapporti con parti correlate
Gestione dei servizi
Il Gruppo Hera \u00e8 concessionario in gran parte del territorio di competenza e nella quasi totalit\u00e0 dei territori dei Comuni
azionisti relativamente alle province di Modena, Bologna, Ferrara, Forl\u00ec-Cesena, Ravenna, Rimini, Padova, Udine,
Trieste, Gorizia e Pesaro dei servizi pubblici locali d\u2019interesse economico (distribuzione di gas naturale a mezzo di
gasdotti locali, servizio idrico integrato e servizi ambientali, comprensivi di spazzamento, raccolta, trasporto e avvio al
recupero e allo smaltimento dei rifiuti). Il servizio di distribuzione dell\u2019energia elettrica \u00e8 svolto nei comprensori di
Modena e Imola, e nei comuni di Trieste e Gorizia. Altri servizi di pubblica utilit\u00e0 (tra questi, teleriscaldamento urbano,
servizi energia e pubblica illuminazione) sono svolti in regime di libero mercato ovvero attraverso specifiche
convenzioni con gli enti locali interessati. Attraverso appositi rapporti convenzionali con gli enti locali e/o le agenzie di
ambito territoriale, al Gruppo Hera \u00e8 demandato anche il servizio di trattamento e smaltimento rifiuti, non gi\u00e0
ricompreso nelle attivit\u00e0 di igiene urbana.
Settore idrico
Il servizio idrico \u00e8 gestito dal Gruppo Hera in alcuni territori di pertinenza delle regioni Emilia-Romagna, Veneto, Friuli-
Venezia Giulia e Marche. Esso \u00e8 svolto sulla base di convenzioni stipulate con le rispettive autorit\u00e0 di ambito locale,
di durata variabile, normalmente ventennale.
L\u2019affidamento al Gruppo Hera della gestione del servizio idrico integrato ha come oggetto l\u2019insieme delle attivit\u00e0 di
captazione, potabilizzazione e distribuzione di acqua potabile a uso civile e industriale e il servizio di fognatura e
depurazione. Le convenzioni stipulate con le autorit\u00e0 di ambito locale prevedono in capo al gestore anche
l\u2019esecuzione delle attivit\u00e0 di progettazione e realizzazione di nuove reti e impianti funzionali all\u2019erogazione del
servizio. Le convenzioni regolano gli aspetti economici del rapporto contrattuale, le modalit\u00e0 di gestione del servizio,
nonch\u00e9 gli standard prestazionali e di qualit\u00e0.
La competenza sulla regolazione del servizio idrico \u00e8 demandata all\u2019autorit\u00e0 nazionale Arera, sia per quanto riguarda
gli aspetti tariffari che della qualit\u00e0 del servizio. L\u2019attuale periodo regolatorio 2024-2029 (delibera Arera 639/2023/R/
idr) \u00e8 il quarto periodo tariffario.
Al fine di garantire maggiore stabilit\u00e0 e sviluppo per il ciclo idrico, la durata del quarto periodo regolatorio \u00e8 stata
estesa a sei annualit\u00e0, ricomprendendo pertanto il periodo 2024-2029, con l\u2019introduzione di alcuni elementi di novit\u00e0
quali l\u2019incentivazione di azioni di sostenibilit\u00e0 energetica e ambientale, ulteriori obiettivi di qualit\u00e0 tecnica, nonch\u00e9
l\u2019allargamento del perimetro regolatorio alla gestione delle acque meteoriche. A ciascun gestore \u00e8 riconosciuto un
ricavo garantito (Vrg) indipendente dalla dinamica dei volumi distribuiti e determinato sulla base dei costi operativi
(efficientabili ed esogeni), dei costi di capitale in funzione degli investimenti realizzati nonch\u00e9, per l\u2019ambito di Rimini,
del risultato della procedura competitiva conclusa, a seguito della quale \u00e8 stato stipulato il nuovo contratto di
concessione per il periodo 2022-2039.
Per lo svolgimento del servizio il gestore si avvale di reti, impianti e altre dotazioni di sua propriet\u00e0, di propriet\u00e0 dei
Comuni e di propriet\u00e0 delle societ\u00e0 patrimoniali. Tali beni, facenti parte del patrimonio idrico indisponibile del gestore,
oppure concessi allo stesso in uso o in affitto, al termine della concessione devono essere riconsegnati ai Comuni,
societ\u00e0 patrimoniali, autorit\u00e0 di ambito locale, per essere messi a disposizione del gestore subentrante. Le opere
realizzate dal Gruppo Hera per il servizio idrico dovranno essere restituite ai citati enti a fronte del pagamento del
valore residuo di tali beni.
I rapporti del Gruppo Hera con l\u2019utenza sono disciplinati dai regolamenti di fornitura, nonch\u00e9 dalle carte dei servizi
redatte sulla base di schemi di riferimento approvati dalle autorit\u00e0 di ambito locale, in coerenza alle disposizioni di
Arera in termini di qualit\u00e0 del servizio e della risorsa.
Settore ambiente
Il servizio rifiuti urbani gestito dal Gruppo Hera nel territorio di competenza \u00e8 svolto sulla base di convenzioni stipulate
con le autorit\u00e0 di ambito locale e ha come oggetto la gestione esclusiva dei servizi di raccolta, trasporto,
spazzamento e lavaggio delle strade, avvio al recupero e allo smaltimento dei rifiuti e altre attivit\u00e0 minori. Le
convenzioni stipulate con le autorit\u00e0 di ambito locale regolano gli aspetti economici del rapporto contrattuale, ma
anche le modalit\u00e0 di organizzazione e gestione del servizio e i livelli quantitativi e qualitativi delle prestazioni erogate.
A partire dal 2020 la regolazione del servizio dei rifiuti urbani \u00e8 stata attribuita ad Arera, la quale ha definito un primo
biennio regolatorio 2020-2021 circoscritto alla sola gestione integrata dei rifiuti (delibera Arera 443/2019) e un
successivo aggiornamento per il periodo 2022-2025 a partire dal quale sono state regolate anche le tariffe di accesso
agli impianti di trattamento qualificati come impianti minimi da parte dell\u2019ente regionale (delibera Arera 363/2021).
Pertanto, il corrispettivo annuale per la gestione del servizio \u00e8 stato determinato con riferimento alla citata regolazione
nazionale, tenuto conto, a integrazione dei risultati, delle procedure competitive concluse per i bacini di Ravenna e
Cesena, Bologna, Modena, Abano Terme, Ponte San Nicol\u00f2, Albignasego e Casalserugo.
Il servizio svolto per la gestione dei rifiuti urbani \u00e8 fatturato dal Gruppo Hera ai singoli Comuni nel caso di regime Tari
o ai singoli utenti nel caso di applicazione della tariffa corrispettiva puntuale.
Per l\u2019esercizio degli impianti di trattamento dei rifiuti urbani il Gruppo Hera \u00e8 soggetto all\u2019ottenimento di autorizzazioni
provinciali.
Nel rispetto del principio di continuit\u00e0 del servizio pubblico, ai sensi delle convenzioni in essere, il gestore \u00e8 tenuto
alla prosecuzione del servizio anche nei territori ove \u00e8 gi\u00e0 stata superata la data di scadenza dell\u2019affidamento e fino
alla decorrenza dei nuovi affidamenti.
Settore energia
La durata delle concessioni di distribuzione di gas naturale a mezzo di gasdotti locali, inizialmente fissata in periodi
tra dieci e trenta anni dagli atti originari di affidamento stipulati con i Comuni, \u00e8 stata rivista dal Decreto 164/2000
(cosiddetto Decreto Letta, di recepimento della Direttiva 98/30/CE) e da successivi interventi di riordino dei mercati
dell\u2019energia. Inrete Distribuzione Energia Spa, societ\u00e0 del Gruppo Hera subentrata a Hera Spa nell\u2019attivit\u00e0 di
distribuzione gas ed energia elettrica, gode degli incrementi delle durate residue previste per i soggetti gestori che
hanno promosso operazioni di parziale privatizzazione e aggregazione. La durata delle concessioni di distribuzione \u00e8
immutata rispetto a quella prevista all\u2019atto della quotazione. Le convenzioni collegate alle concessioni di distribuzione
hanno come oggetto la distribuzione del gas metano o altri combustibili similari, per riscaldamento, usi domestici,
artigianali, industriali e per altri usi generici. Le tariffe per la distribuzione del gas sono fissate ai sensi della
regolazione vigente e delle periodiche deliberazioni dell\u2019autorit\u00e0 nazionale Arera.
Il territorio sul quale il Gruppo, attraverso le proprie societ\u00e0 di distribuzione, esercisce il servizio di distribuzione del
gas metano \u00e8 suddiviso in ambiti tariffari nei quali, alle diverse categorie di clienti, \u00e8 applicata una tariffa uniforme di
distribuzione. La normativa tariffaria in vigore al momento dell\u2019approvazione del presente bilancio annuale consolidato
\u00e8 rappresentata principalmente dalla delibera Arera\u00a0 587/24/R/gas del 27 dicembre 2024 (Aggiornamento delle tariffe
per i servizi di distribuzione e misura del gas, per l\u2019anno 2025) che ha sostituito la precedente analoga delibera
631/2023/R/gas del 28 dicembre 2023 e con cui sono state approvate, per l\u2019anno 2025, le tariffe obbligatorie per i
servizi di distribuzione, misura e commercializzazione del gas naturale di cui all\u2019art. 42 della Rtdg, le opzioni tariffarie
gas diversi, di cui all\u2019art. 71 della Rtdg, e gli importi di perequazione bimestrale d\u2019acconto relativi al servizio di
distribuzione del gas naturale, di cui all\u2019art. 47 della Rtdg, per l\u2019anno 2024. Il provvedimento proroga infine al 31
dicembre 2025 il termine di conclusione del procedimento avviato con deliberazione 634/2021/R/gas.
I valori tariffari validi dal 1\u00b0 gennaio 2025 sono riportati nella tabella 1 dell\u2019Allegato A alla delibera suddetta. Le tariffe
per l\u2019esercizio 2025 si inseriscono all\u2019interno del cosiddetto periodo tariffario 2020-2025. Dal 1\u00b0 gennaio 2020, infatti,
\u00e8 entrata in vigore la Regolazione delle tariffe dei servizi di distribuzione e misura del gas per il periodo 2020-2025
(Rtdg 2020-2025), approvata con deliberazione 570/2019/R/gas e aggiornata con la deliberazione 737/2022/R/gas.
Ai sensi di quanto previsto dall'art. 43 della Rtdg 2020-2025, le tariffe obbligatorie di distribuzione e misura del gas
naturale sono differenziate in ambiti tariffari:
\u2022 ambito nord-occidentale, comprendente le regioni Valle d'Aosta, Piemonte e Liguria;
\u2022 ambito nord-orientale, comprendente le regioni Lombardia, Trentino-Alto Adige, Veneto, Friuli-Venezia Giulia,
Emilia-Romagna;
\u2022 ambito centrale, comprendente le regioni Toscana, Umbria e Marche;
\u2022 ambito centro-sud-orientale, comprendente le regioni Abruzzo, Molise, Puglia, Basilicata;
\u2022 ambito centro-sud-occidentale, comprendente le regioni Lazio e Campania;
\u2022 ambito meridionale, comprendente le regioni Calabria e Sicilia;
\u2022 ambito Sardegna, comprendente la regione Sardegna.
Per quanto riguarda i valori delle componenti tariffarie destinate alla copertura degli oneri generali e delle ulteriori
componenti del settore gas Gs, Re, Rs, Ug1, Ug2 e Ug3 di cui al comma 42.3, lettere c), d), e) f), g) e h) della Rtdg
2020-2025, si segnala che sono soggetti ad aggiornamento trimestrale da parte di Arera.
Per quanto attiene l\u2019energia elettrica, gli affidamenti (di durata trentennale e rinnovabili ai sensi della vigente
normativa) hanno come oggetto l\u2019attivit\u00e0 di distribuzione di energia comprendente, tra l\u2019altro, la gestione delle reti di
distribuzione e l\u2019esercizio degli impianti connessi, la manutenzione ordinaria e straordinaria, la programmazione e
l\u2019individuazione degli interventi di sviluppo, nonch\u00e9 l\u2019attivit\u00e0 di misura. La sospensione, ovvero la decadenza della
concessione, pu\u00f2 determinarsi, a giudizio dell\u2019Autorit\u00e0 nazionale, a fronte del verificarsi di inadempimenti e di
violazioni imputabili alla societ\u00e0 concessionaria che pregiudichino in maniera grave e diffusa la prestazione del
servizio di distribuzione e misura dell\u2019energia elettrica. La societ\u00e0 concessionaria della distribuzione \u00e8 obbligata ad
applicare ai propri clienti (i cosiddetti utenti della distribuzione) le tariffe fissate dalle norme vigenti e dalle
deliberazioni adottate dall\u2019Autorit\u00e0 di settore. La normativa tariffaria, in vigore al momento dell\u2019approvazione del
bilancio annuale consolidato, fa riferimento alla delibera dell\u2019Autorit\u00e0 616/2023/R/Eel del 27 dicembre 2023
(Regolazione tariffaria dei servizi di distribuzione e misura dell\u2019energia elettrica, per il periodo di regolazione
2024-2027) che ha sostituito la precedente delibera dell\u2019Autorit\u00e0 654/2015/R/Eel del 23 dicembre 2015 (Regolazione
tariffaria dei servizi di trasmissione, distribuzione e misura dell\u2019energia elettrica, per il periodo di regolazione
2016-2023) vigente sino al 31 dicembre 2023.
Con questa deliberazione l\u2019Autorit\u00e0 ha emanato le disposizioni in materia di regolazione tariffaria dei servizi di
distribuzione e misura dell\u2019energia elettrica, per il periodo di regolazione 2024-2027, nonch\u00e9 i relativi Testi integrati
per la distribuzione (Tit), la misura (Time) e per il servizio di connessione (Tic).
Le tariffe per i servizi di distribuzione e misura coprono i costi per il trasporto e la misurazione dell'energia elettrica
sulle reti di distribuzione. Sono applicate a tutti i clienti e hanno una struttura di tipo trinomio espressa in centesimi di
euro per punto di prelievo all\u2019anno (quota fissa), centesimi di euro per KW per anno (quota potenza) e centesimi di
euro per kWh consumato (quota energia).
Le tariffe per i servizi di distribuzione e misura sono aggiornate periodicamente, ogni anno, dall'autorit\u00e0 nazionale
Arera con idoneo provvedimento.
Per l\u2019anno 2025 l\u2019aggiornamento delle tariffe per l\u2019uso delle infrastrutture dei servizi di distribuzione e misura
dell\u2019energia elettrica per i clienti domestici, non domestici e delle condizioni economiche per l\u2019erogazione del servizio
di connessione \u00e8 stato determinato con delibera 585/2024/R/Eel del 27 dicembre 2024 (Aggiornamento, per l\u2019anno
2025, delle tariffe per l\u2019uso delle infrastrutture per i servizi di distribuzione e misura dell\u2019energia elettrica per i clienti
domestici, non domestici e delle condizioni economiche per l\u2019erogazione del servizio di connessione; rettifiche del Tit
e modifica della deliberazione dell'Autorit\u00e0 109/2021/R/eel).
Infine, anche per il settore elettrico, i valori delle componenti tariffarie destinate alla copertura degli oneri generali e
delle ulteriori componenti Asos, Arim, Uc3 E Uc6 - di cui al comma 3.1, lettere a) e b) e comma 3.4 lettere a) e b) del
Tippi in vigore dal 1\u00b0 luglio 2024 - sono soggetti ad aggiornamento trimestrale da parte di Arera.
2.04 PARTECIPAZIONI
2.04.01 Elenco delle societ\u00e0 consolidate
Societ\u00e0 controllate
DENOMINAZIONE
SEDE LEGALE
CAPITALE SOCIALE
(EURO)
(*)
PERCENTUALE
CONSOLIDATA
INTERESSENZA
COMPLESSIVA
DIRETTA
INDIRETTA
A.C.R. di Reggiani Albertino (A.C.R)
Spa
Mirandola (Mo)
390.000
44,70 %
44,70 %
AcegasApsAmga Spa
Trieste
284.677.324
100,00 %
100,00 %
Aliplast Spa
Istrana (Tv)
5.000.000
75,00 %
75,00 %
Aliplast France Recyclage Sas
La Wantzenau (Francia)
1.025.000
75,00 %
75,00 %
Aliplast Iberia Slu
Calle Castilla -Leon
(Spagna)
815.000
75,00 %
75,00 %
Aliplast Polska Spzoo
Zgierz (Polonia)
1.200.000 PLN
75,00 %
75,00 %
Ambiente Energia Srl
Schio (Vi)
100.000
75,00 %
75,00 %
Aresenergy Eood
Varna (Bulgaria)
50.000 Lev
100,00 %
100,00 %
AresGas Ead
Sofia (Bulgaria)
22.572.241 Lev
100,00 %
100,00 %
Ares Trading Eood
Varna (Bulgaria)
50.000 Lev
100,00 %
100,00 %
Asa Scpa
Castelmaggiore (Bo)
1.820.000
38,25 %
38,25 %
Biorg Srl
Bologna
1.000.000
75,00 %
75,00 %
Black Sea Gas Company Eood
Varna (Bulgaria)
5.000 Lev
100,00 %
100,00 %
ElettraCHP Srl
Udine
100.000
84,50 %
84,50 %
EstEnergy Spa
Trieste
299.925.761
100,00 %
100,00 %
Etra Energia Srl
Cittadella (Pd)
100.000
51,00 %
51,00 %
F.lli Franchini Srl
Rimini
1.100.000
100,00 %
100,00 %
Feronia Srl
Bologna
100.000
75,00 %
75,00 %
Frullo Energia Ambiente Srl
Bologna
17.139.100
38,25 %
38,25 %
Green Factory Srl
Pesaro
500.000
46,70 %
46,70 %
Herabit Spa**
Imola (Bo)
27.094.468,0
70,16 %
70,16 %
HERAcquaModena Srl
Bologna
10.000.000,0
100,00 %
100,00 %
Herambiente Spa
Bologna
271.648.000
75,00 %
75,00 %
Herambiente Servizi Industriali Srl
Bologna
5.000.000
75,00 %
75,00 %
Hera Comm Spa
Imola (Bo)
53.595.899
100,00 %
100,00 %
Hera Luce Srl
Cesena
1.000.000
100,00 %
100,00 %
Hera Servizi Energia Spa
Udine
13.216.899
84,50 %
84,50 %
Heratech Srl
Bologna
2.000.000
100,00 %
100,00 %
Hera Trading Srl
Trieste
22.600.000
100,00 %
100,00 %
HestAmbiente Srl
Trieste
1.010.000
82,50 %
82,50 %
Horowatt Srl
Cesena
2.600.000
50,00 %
50,00 %
Inrete Distribuzione Energia Spa
Bologna
10.091.815
100,00 %
100,00 %
Macero Maceratese Srl
Macerata (Mc)
1.032.912
46,70 %
46,70 %
Marche Multiservizi Spa
Pesaro
16.388.535
46,70 %
46,70 %
Marche Multiservizi Falconara Srl
Falconara Marittima (An)
100.000
46,70 %
46,70 %
Primagas Ad
Varna (Bulgaria)
1.149.860 Lev
97,34 %
97,34 %
Recycla Spa
Maniago (Pn)
90.000
75,00 %
75,00 %
Tiepolo Srl
Bologna
1.305.000
100,00 %
100,00 %
Tri-Generazione Scarl in
liquidazione
Padova
100.000
71,83 %
71,83 %
Triveneta Luce Scarl
Vicenza
400.000
100,00 %
100,00 %
TRS Ecology Srl
Caorso (Pc)
1.000.000,0
75,00 %
75,00 %
Uniflotte Srl
Bologna
2.254.177
100,00 %
100,00 %
Vallortigara Servizi Ambientali Spa
Torrebelvicino (Vi)
330.000
75,00 %
75,00 %
Wolmann Spa
Bologna
400.000
100,00 %
100,00 %
(*) ove non diversamente specificato
(**) precedentemente denominata Acantho Spa
Societ\u00e0 a controllo congiunto
DENOMINAZIONE
SEDE LEGALE
CAPITALE SOCIALE
(EURO)
(*)
PERCENTUALE
CONSOLIDATA
INTERESSENZA
COMPLESSIVA
DIRETTA
INDIRETTA
Enomondo Srl
Faenza (Ra)
14.000.000
37,50 %
37,50 %
Set Spa
Milano
120.000
39,00 %
39,00 %
Societ\u00e0 collegate
DENOMINAZIONE
SEDE LEGALE
CAPITALE SOCIALE
(EURO)
(*)
PERCENTUALE
CONSOLIDATA
INTERESSENZA
COMPLESSIVA
DIRETTA
INDIRETTA
Aimag Spa*
Mirandola (Mo)
78.027.681
25,00 %
25,00 %
ASM Servizi Energetici e Tecnologici
(ASM SET) Srl
Rovigo
200.000
49,00 %
49,00 %
SEA - Servizi Ecologici Ambientali Srl
Camerata Picena (An)
100.000
31,00 %
31,00 %
Sgr Servizi Spa
Rimini
5.982.262
29,61 %
29,61 %
Tamarete Energia Srl
Ortona (Ch)
3.600.000
40,00 %
40,00 %
* Il capitale sociale della societ\u00e0 \u00e8 costituito da 67.577.681 euro di azioni ordinarie e da 10.450.000 euro di azioni correlate.
2.04.02 Dati essenziali dei bilanci delle societ\u00e0
controllate e collegate
Prospetto riepilogativo dati essenziali di bilancio delle societ\u00e0 controllate ai sensi dell\u2019art. 2429, ultimo comma, del
C.c.
MGL/EURO
A.C.R.
SPA
ACEGASAPSAMGA
SPA*
ALIPLAST
SPA
ALIPLAST FRANCE
RECYCLAGE
SAS
ALIPLAST IBERIA
SLU
ATTIVIT\u00c0
Immobilizzazioni
40.502
1.238.553
118.315
2.942
699
Attivo circolante
118.652
225.203
70.650
2.540
1.217
Totale attivit\u00e0
159.153
1.463.756
188.965
5.482
1.916
PASSIVIT\u00c0
Capitale sociale
390
284.677
5.000
1.025
815
Riserve
50.118
277.606
36.301
1.526
347
Utile netto / (perdita)
26.954
47.948
5.641
108
50
Fondi
96
38.002
456
-
-
Fondo Tfr
655
8.925
954
-
-
Debiti
80.940
806.598
140.613
2.823
704
Totale passivit\u00e0
159.153
1.463.756
188.965
5.482
1.916
CONTO ECONOMICO
Valore della produzione
215.756
499.440
162.120
6.034
2.326
Costi della produzione
(183.104)
(434.548)
(151.705)
(5.840)
(2.259)
Proventi / (oneri) finanziari
(268)
(1.908)
(2.733)
(35)
-
Proventi / (oneri) straordinari
-
-
(7)
-
Imposte dell'esercizio
(5.430)
(15.036)
(2.041)
(44)
(17)
Utile netto / (perdita)
26.954
47.948
5.641
108
50
*La societ\u00e0 applica i principi contabili internazionali e pertanto i valori esposti sono ad essi conformi.
MGL/EURO
ALIPLAST POLSKA
SPZOO
AMBIENTE ENERGIA
SRL
ARESENERGY
EOOD
ARESGAS
EAD
ARES TRADING
EOOD
ATTIVIT\u00c0
Immobilizzazioni
260
7.148
13
83.166
-
Attivo circolante
1.753
3.288
818
6.764
2.002
Totale attivit\u00e0
2.013
10.436
831
89.930
2.002
PASSIVIT\u00c0
Capitale sociale
284
100
26
11.541
26
Riserve
1.268
5.934
(56)
21.427
800
Utile netto / (perdita)
77
456
27
2.266
50
Fondi
-
781
-
264
-
Fondo Tfr
-
59
-
62
-
Debiti
384
3.106
834
54.370
1.126
Totale passivit\u00e0
2.013
10.436
831
89.930
2.002
CONTO ECONOMICO
Valore della produzione
4.499
6.526
2.575
40.018
4.772
Costi della produzione
(4.369)
(5.972)
(2.532)
(36.204)
(4.710)
Proventi / (oneri) finanziari
(18)
(17)
(16)
(1.358)
(6)
Proventi / (oneri) straordinari
-
-
-
-
-
Imposte dell'esercizio
(35)
(81)
-
(190)
(6)
Utile netto / (perdita)
77
456
27
2.266
50
MGL/EURO
ASA
SCPA
BIORG
SRL
BLACK SEA GAS
COMPANY
EOOD
ELETTRACHP
SRL
ESTENERGY
SPA*
ATTIVIT\u00c0
Immobilizzazioni
1.908
29.839
1.111
29
487.649
Attivo circolante
18.468
5.278
3.856
8.904
335.907
Totale attivit\u00e0
20.376
35.117
4.967
8.933
823.556
PASSIVIT\u00c0
Capitale sociale
1.820
1.000
3
100
299.926
Riserve
622
6.262
4.534
-
159.358
Utile netto / (perdita)
-
(2.303)
(131)
444
68.231
Fondi
16.788
205
-
-
6.355
Fondo Tfr
113
41
91
-
1.865
Debiti
1.033
29.912
470
8.389
287.821
Totale passivit\u00e0
20.376
35.117
4.967
8.933
823.556
CONTO ECONOMICO
Valore della produzione
4.996
7.597
4.355
3.296
1.146.993
Costi della produzione
(5.373)
(9.775)
(4.480)
(2.678)
(1.061.109)
Proventi / (oneri) finanziari
444
(733)
(7)
(2)
11.987
Proventi / (oneri) straordinari
-
-
-
Imposte dell'esercizio
(67)
608
1
(172)
(29.640)
Utile netto / (perdita)
-
(2.303)
(131)
444
68.231
*La societ\u00e0 applica i principi contabili internazionali e pertanto i valori esposti sono ad essi conformi.
MGL/EURO
ETRA ENERGIA
SRL*
F.LLI FRANCHINI
SRL
FERONIA
SRL*
FRULLO ENERGIA
AMBIENTE
SRL*
GREEN FACTORY
SRL
ATTIVIT\u00c0
Immobilizzazioni
121
358
30.410
44.963
6.664
Attivo circolante
4.915
41.828
7.289
22.882
1.271
Totale attivit\u00e0
5.036
42.186
37.699
67.845
7.935
PASSIVIT\u00c0
Capitale sociale
100
1.100
100
17.139
500
Riserve
1.589
4.274
3.285
25.430
(79)
Utile netto / (perdita)
1.209
2.581
5.844
13.320
126
Fondi
-
101
19.359
1.334
-
Fondo Tfr
55
479
-
1.419
1
Debiti
2.083
33.651
9.111
9.203
7.387
Totale passivit\u00e0
5.036
42.186
37.699
67.845
7.935
CONTO ECONOMICO
Valore della produzione
10.883
25.208
22.850
39.267
560
Costi della produzione
(9.245)
(21.560)
(12.772)
(21.191)
(412)
Proventi / (oneri) finanziari
91
(8)
(2.078)
352
2
Proventi / (oneri) straordinari
-
-
-
-
Imposte dell'esercizio
(520)
(1.059)
(2.156)
(5.108)
(24)
Utile netto / (perdita)
1.209
2.581
5.844
13.320
126
*La societ\u00e0 applica i principi contabili internazionali e pertanto i valori esposti sono ad essi conformi.
MGL/EURO
HERABIT
SPA**
HERACQUAMODENA
SRL*
HERAMBIENTE
SPA*
HERAMBIENTE
SERVIZI
INDUSTRIALI
SRL*
HERA COMM
SPA*
ATTIVIT\u00c0
Immobilizzazioni
111.059
333.946
970.290
308.344
238.405
Attivo circolante
31.715
56.424
607.738
59.934
2.675.766
Totale attivit\u00e0
142.774
390.370
1.578.028
368.278
2.914.171
PASSIVIT\u00c0
Capitale sociale
27.094
10.000
271.600
5.000
53.596
Riserve
32.948
59.336
86.037
36.130
412.985
Utile netto / (perdita)
10.657
8.466
46.730
8.269
233.586
Fondi
38
7.172
182.153
3.617
50.781
Fondo Tfr
1.058
856
5.173
2.543
3.633
Debiti
70.979
304.540
986.335
312.719
2.159.590
Totale passivit\u00e0
142.774
390.370
1.578.028
368.278
2.914.171
CONTO ECONOMICO
Valore della produzione
94.825
67.764
553.055
159.544
5.711.108
Costi della produzione
(80.305)
(52.954)
(506.576)
(159.271)
(5.508.130)
Proventi / (oneri) finanziari
(1.509)
(3.357)
4.635
7.279
33.300
Proventi / (oneri) straordinari
-
-
68.657
Imposte dell'esercizio
(2.354)
(2.987)
(4.384)
717
(71.349)
Utile netto / (perdita)
10.657
8.466
46.730
8.269
233.586
*La societ\u00e0 applica i principi contabili internazionali e pertanto i valori esposti sono ad essi conformi.
MGL/EURO
HERA LUCE
SRL*
HERA SERVIZI
ENERGIA
SPA*
HERATECH
SRL*
HERA TRADING
SRL*
HESTAMBIENTE
SRL*
ATTIVIT\u00c0
Immobilizzazioni
137.360
115.529
36
317
135.867
Attivo circolante
71.052
192.503
103.242
858.793
22.764
Totale attivit\u00e0
208.412
308.032
103.278
859.110
158.631
PASSIVIT\u00c0
Capitale sociale
1.000
13.217
1.981
22.600
1.010
Riserve
74.807
68.714
3.808
99.152
26.897
Utile netto / (perdita)
16.747
4.401
812
2.027
17.903
Fondi
1.125
6.851
183
-
5.988
Fondo Tfr
553
1.398
2.285
573
435
Debiti
114.180
213.451
94.209
734.758
106.398
Totale passivit\u00e0
208.412
308.032
103.278
859.110
158.631
CONTO ECONOMICO
Valore della produzione
102.450
141.107
201.177
6.737.094
83.861
Costi della produzione
(83.415)
(140.137)
(199.957)
(6.733.306)
(57.248)
Proventi / (oneri) finanziari
4.130
4.834
(59)
(536)
(1.862)
Proventi / (oneri) straordinari
-
-
Imposte dell'esercizio
(6.418)
(1.403)
(349)
(1.225)
(6.848)
Utile netto / (perdita)
16.747
4.401
812
2.027
17.903
*La societ\u00e0 applica i principi contabili internazionali e pertanto i valori esposti sono ad essi conformi.
MGL/EURO
HOROWATT
SRL
INRETE
DISTRIBUZIONE
ENERGIA SPA*
MACERO
MACERATESE
SRL
MARCHE
MULTISERVIZI
SPA
MARCHE
MULTISERVIZI
FALCONARA
SRL
ATTIVIT\u00c0
Immobilizzazioni
482
1.514.059
5.602
310.699
2.576
Attivo circolante
2.310
207.324
9.095
85.754
1.757
Totale attivit\u00e0
2.792
1.721.383
14.697
396.453
4.333
PASSIVIT\u00c0
Capitale sociale
2.600
9.901
1.033
16.389
100
Riserve
-
580.122
7.294
117.336
1.186
Utile netto / (perdita)
(9)
62.081
785
8.047
439
Fondi
-
160.800
220
45.322
403
Fondo Tfr
-
6.754
460
3.911
470
Debiti
201
901.725
4.905
205.448
1.735
Totale passivit\u00e0
2.792
1.721.383
14.697
396.453
4.333
CONTO ECONOMICO
Valore della produzione
11
447.800
15.596
156.830
8.984
Costi della produzione
(20)
(341.284)
(14.505)
(142.777)
(8.360)
Proventi / (oneri) finanziari
-
(20.352)
(9)
(2.420)
(10)
Proventi / (oneri)
straordinari
-
-
-
-
-
Imposte dell'esercizio
-
(24.083)
(297)
(3.586)
(175)
Utile netto / (perdita)
(9)
62.081
785
8.047
439
MGL/EURO
PRIMAGAS
AD
RECYCLA
SPA
TIEPOLO
SRL
TRI-GENERAZIONE
SCARL IN
LIQUIDAZIONE
TRIVENETA LUCE
SCARL
ATTIVIT\u00c0
Immobilizzazioni
2.655
17.488
8.147
-
62
Attivo circolante
599
7.419
1.512
388
340
Totale attivit\u00e0
3.254
24.907
9.659
388
402
PASSIVIT\u00c0
-
-
-
-
Capitale sociale
588
90
1.305
100
400
Riserve
1.420
6.456
(91)
289
(45)
Utile netto / (perdita)
203
3.583
532
(1)
-
Fondi
-
774
273
-
-
Fondo Tfr
-
1.369
-
-
-
Debiti
1.043
12.635
7.640
-
47
Totale passivit\u00e0
3.254
24.907
9.659
388
402
CONTO ECONOMICO
-
-
-
-
Valore della produzione
3.088
26.997
1.241
34
76
Costi della produzione
(2.802)
(22.023)
(320)
(40)
(76)
Proventi / (oneri) finanziari
(28)
(100)
(162)
5
-
Proventi / (oneri)
straordinari
-
-
-
-
Imposte dell'esercizio
(55)
(1.291)
(227)
-
-
Utile netto / (perdita)
203
3.583
532
(1)
-
*La societ\u00e0 applica i principi contabili internazionali e pertanto i valori esposti sono ad essi conformi.
MGL/EURO
TRS ECOLOGY
SRL
UNIFLOTTE
SRL*
VALLORTIGARA
SERVIZI
AMBIENTALI
SPA
WOLMANN
SPA
ATTIVIT\u00c0
Immobilizzazioni
11.857
161.141
22.258
17
Attivo circolante
7.705
32.345
14.790
6.178
Totale attivit\u00e0
19.562
193.486
37.048
6.195
PASSIVIT\u00c0
Capitale sociale
1.000
2.254
330
400
Riserve
2.336
35.125
13.592
849
Utile netto / (perdita)
1.676
4.998
3.028
(818)
Fondi
698
715
549
100
Fondo Tfr
66
772
1.039
208
Debiti
13.786
149.622
18.510
5.456
Totale passivit\u00e0
19.562
193.486
37.048
6.195
CONTO ECONOMICO
Valore della produzione
24.208
124.217
38.777
2.413
Costi della produzione
(21.651)
(113.869)
(34.442)
(3.345)
Proventi / (oneri) finanziari
(142)
(3.506)
(160)
(108)
Proventi / (oneri) straordinari
-
-
-
-
Imposte dell'esercizio
(739)
(1.844)
(1.147)
222
Utile netto / (perdita)
1.676
4.998
3.028
(818)
Prospetto riepilogativo dati essenziali di bilancio delle societ\u00e0 a controllo congiunto ai sensi dell\u2019art.2429, ultimo
comma, del C.c.
MGL/EURO
ENOMONDO
SRL
SET
SPA
ATTIVIT\u00c0
Immobilizzazioni
37.529
86.841
Attivo circolante
22.290
40.965
Totale attivit\u00e0
59.819
127.805
PASSIVIT\u00c0
Capitale sociale
14.000
120
Riserve
23.716
72.410
Utile netto / (perdita)
3.765
2.747
Fondi
609
-
Fondo Tfr
16
343
Debiti
17.714
52.184
Totale passivit\u00e0
59.819
127.805
CONTO ECONOMICO
Valore della produzione
29.653
46.817
Costi della produzione
(24.702)
(42.236)
Proventi / (oneri) finanziari
(57)
(621)
Proventi / (oneri) straordinari
-
(92)
Imposte dell'esercizio
(1.129)
(1.120)
Utile netto / (perdita)
3.765
2.747
Prospetto riepilogativo dati essenziali di bilancio delle societ\u00e0 collegate ai sensi dell\u2019art.2429, ultimo comma, del C.c.
MGL/EURO
AIMAG
SPA
ASM SET
SRL
SEA - SERVIZI
ECOLOGICI
AMBIENTALI
SRL
SGR SERVIZI
SPA
TAMARETE
ENERGIA
SRL
ATTIVIT\u00c0
Immobilizzazioni
340.312
193
5.028
1.925
37.667
Attivo circolante
101.557
13.375
31.174
122.043
10.980
Totale attivit\u00e0
441.869
13.569
36.202
123.968
48.647
PASSIVIT\u00c0
Capitale sociale
78.028
200
100
5.982
3.600
Riserve
91.984
663
19.022
58.992
3.051
Utile netto / (perdita)
(2.550)
2.875
3.970
22.752
853
Fondi
32.962
-
1.003
257
-
Fondo Tfr
1.906
363
565
1.691
4.810
Debiti
239.538
9.467
11.542
34.294
36.333
Totale passivit\u00e0
441.869
13.569
36.202
123.968
48.647
CONTO ECONOMICO
Valore della produzione
120.925
35.848
20.606
218.764
19.893
Costi della produzione
(118.578)
(31.855)
(15.135)
(191.366)
(17.460)
Proventi / (oneri) finanziari
(5.578)
176
199
4.378
(1.403)
Proventi / (oneri)
straordinari
(394)
-
Imposte dell'esercizio
1.076
(1.294)
(1.700)
(9.024)
(177)
Utile netto / (perdita)
(2.550)
2.875
3.970
22.752
853
2.05 INFORMAZIONI RICHIESTE DALLA LEGGE 124 DEL 4
AGOSTO 2017 ART. 1 COMMI 125-129 E SUCCESSIVE
MODIFICAZIONI
La L. 124/2017, art. 1, commi da 125 a 129 e successive modificazioni ha introdotto l\u2019obbligo per le imprese di fornire
evidenza nelle note esplicative al bilancio di \u201csovvenzioni, sussidi, vantaggi, contributi o aiuti, in denaro e natura, privi
di natura corrispettiva, retributiva o risarcitoria\u201d ricevuti dalla Pubblica amministrazione, sopra la soglia di 10 mila euro
e secondo il criterio di cassa.
Di seguito si espongono in forma tabellare le casistiche presenti nel Gruppo:
Contributi in conto esercizio
ENTE EROGANTE
DESCRIZIONE
IMPORTO INCASSATO
(EURO)
Presidenza del Consiglio del Ministri
Commissario straordinario alla
ricostruzione
Contributo alluvione Emilia-Romagna ottobre 2024
3.477.530
Fondo per le emergenze nazionali
Contributo alluvione Emilia-Romagna maggio 2023
2.086.228
Atersir
Sostegno all'economia circolare e alla riduzione della produzione dei rifiuti urbani
1.105.725
Presidenza del Consiglio dei Ministri -
Dipartimento politiche della famiglia
Progetto #Riparto: percorsi di welfare per favorire la natalit\u00e0 e il work-life balance
275.061
Regione Marche - Ato1
Contributo alluvione settembre 2022 localit\u00e0 Cagli
226.409
Comune di Ferrara
Progetto Air Break per la riduzione dell\u2019inquinamento atmosferico citt\u00e0 di Ferrara
183.356
Centro Coordinamento Raee
Contributo coordinamento Raee Comune di Faenza e Falconara Marittima
40.245
CNR-Institute of photonics and
nanotechnologies
Progetto Horizon 2020 Attract Phase 2 - Pipe 4
34.688
Commissione europea - capofila Sintef
Spa
Progetto relativo agli impatti del blending H2 nell\u2019ambito dei materiali di rete non
metallici
19.879
Snam Spa
Progetto Thoth2 Horizon relativo agli sviluppo di test per la misurazione delle
miscele di gas naturale e idrogeno
12.406
Contributi in conto impianti
ENTE EROGANTE
DESCRIZIONE
IMPORTO INCASSATO
(EURO)
Ministero delle infrastrutture e dei
trasporti
Riduzione delle perdite e rinnovamento idriche
10.182.993
Atersir
Cassonetti intelligenti a Modena Ravenna Faenza
6.566.152
Ministero dell'ambiente e della
sicurezza energetica
Smart Grid nel comune di Trieste
5.972.257
Ministero dell'ambiente e della
sicurezza energetica
Progetto Pnnr plastiche rigide di Modena
4.591.326
Atersir
Potenziamento depuratore Ravenna 1\u00b0 stralcio
4.219.918
Ministero delle infrastrutture e dei
trasporti
Smart water management
3.660.779
Regione Marche - Ato1
Lavori di ripristino reti alluvione settembre 2022 localit\u00e0 Cagli Cantiano Frontone
Pergola Serra
3.631.574
Ministero dell'ambiente e della
sicurezza energetica
Bioessicatori Codevigo-Ca' Nordio-Abano (Pd)
3.528.249
Ministero delle infrastrutture e dei
trasporti
Sustainable Water Management
3.110.234
Ministero dell'ambiente e della
sicurezza energetica
Progetto per l'estensione del teleriscaldamento efficiente zona nord di Bologna
1.874.637
Comune di Padova
Riqualificazione Reti SII - Tram SIR2 nel comune Padova
1.837.328
Atersir
Potenziamento impianto depurazione Idar (Bo)
1.803.557
Regione Friuli Venezia Giulia
Progetto Pnrr Hydrogen Hub Trieste
1.580.000
Comune di Rimini
Realizzazione dell'infrastruttura fognaria del primo stralcio della dorsale Sud di
Rimini e Vasca Ausa
1.188.798
Ministero dell'ambiente e della
sicurezza energetica
Interventi di potenziamento rete fognaria localit\u00e0 Petriano Vallefoglia
1.020.000
Ministero delle infrastrutture e dei
trasporti
Riduzione perdite idriche in Ato5
1.001.455
Regione Emilia-Romagna
Interventi di manutenzione e potenziamento delle reti idriche localit\u00e0
Pontelagoscuro
940.414
Ministero dell'ambiente e della
sicurezza energetica
Impianto separazione carta e cartone Padova
899.053
Ministero delle infrastrutture e dei
trasporti
Intervento di potenziamento reti Rio Salso tratto Bottega-Belvedere
865.908
Ministero dell'ambiente e della
sicurezza energetica
Interventi di potenziamento reti localit\u00e0 San Costanzo
810.000
Ministero dell'ambiente e della
sicurezza energetica
Impianto fibre di carbonio
646.533
Regione Marche - Ato1
Interventi di potenziamento depuratore Tavullia
600.000
Ministero delle infrastrutture e dei
trasporti
Masterplan FVG ripristino serbatoio Ezit
539.205
Ministero dell'ambiente e della
sicurezza energetica
Cassonetti Intelligenti a Trieste - Altopiano
517.694
Atersir
Interventi di potenziamento di sistemi di raccolta differenziata
416.229
Ministero dell'ambiente e della
sicurezza energetica
Cassonetti intelligenti a Trieste - Centro citt\u00e0
322.538
Ministero dell'ambiente e della
sicurezza energetica
Installazione cestini compattanti a Trieste
284.766
Comune di Ravenna
Realizzazione rete fognaria Darsena nel comune di Ravenna
262.463
Miur
Progetto Pinksand - Bim Digital Twin Simulation Models
254.450
Ministero dell'ambiente e della
sicurezza energetica
Progetto Pnrr per il rafforzamento della rete di distribuzione in media tensione
241.330
Regione Emilia-Romagna
Lavori per la protezione delle reti gas torrenti Setta Lavino localit\u00e0 Sasso Marconi
217.641
Regione Friuli Venezia Giulia
Acquedotto agricolo laghetti Noghere
147.000
Regione Emilia-Romagna
Lavori sulla rete gas nel comune di Frassinoro
115.164
Regione Marche - Ato1
Interventi sulla rete fognaria
105.000
Ministero dell'ambiente e della
sicurezza energetica
Realizzazione di un centro di raccolta a Padova
100.000
Ministero dell'ambiente e della
sicurezza energetica
Cassonetti intelligenti Abano Terme
99.948
Cafc Spa
Smart water management
57.652
Ministero dell'ambiente e della
sicurezza energetica
Digitalizzazione servizio rifiuti Casalserugo
52.132
Comune di Castiglione dei Pepoli
Interventi di potenziamento delle reti idriche
25.000
Hyter Srl
Progetto Pnrr per la realizzazione di un impianto di produzione di idrogeno verde
16.541
Comune di Bologna
Interventi di potenziamento delle reti idriche
15.000
2.06 PROSPETTO ART.149 DUODECIES DEL REGOLAMENTO
EMITTENTI CONSOB
MLN/EURO
2025
Prestazioni per la certificazione del bilancio
1.025
Prestazioni di altri servizi finalizzati all'emissione di un'attestazione rese dalla societ\u00e0 di revisione
747
Altre prestazioni di servizi rese dalla societ\u00e0 di revisione
103
Totale
1.875
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2.02.01 Introduzione
Hera Spa \u00e8 una societ\u00e0 per azioni (Spa) costituita in Italia, quotata presso la Borsa di Milano e domiciliata a Bologna
in Viale Berti Pichat 2/4. Hera Spa e le sue controllate (il Gruppo Hera) operano principalmente in Italia nei settori
ambientale (gestione e trattamento dei rifiuti), idrico (acquedotto, fognature e depurazione) ed energetico
(distribuzione e vendita di energia elettrica, gas e servizi energia), offrendo inoltre servizi per l'illuminazione pubblica
e le telecomunicazioni.
Il bilancio consolidato al 31 dicembre 2025 \u00e8 stato predisposto in applicazione del Regolamento (CE) 1606/2002 del
19 luglio 2002, in conformit\u00e0 ai principi contabili internazionali Ifrs emessi dall\u2019International accounting standard board
(Iasb) e omologati dalla Commissione europea, nonch\u00e9 ai provvedimenti emanati in attuazione dell\u2019art. 9 del D.Lgs.
38/2005. Per Ifrs si intendono anche gli International accounting standards (Ias) tuttora in vigore, i documenti
interpretativi emessi dall\u2019International financial reporting standards Interpretation commitee (Ifrs Ic) e dal precedente
Standing interpretation commitee (Sic).
Gli amministratori hanno valutato l\u2019applicabilit\u00e0 del presupposto della continuit\u00e0 aziendale nella redazione del bilancio
consolidato, concludendo che tale presupposto \u00e8 adeguato in quanto \u00e8 stata verificata l\u2019insussistenza di indicatori di
carattere finanziario, gestionale o di altro genere che potessero segnalare criticit\u00e0 circa la capacit\u00e0 del Gruppo di far
fronte alle proprie obbligazioni nel prevedibile futuro e in particolare nei prossimi 12 mesi. Nel formulare tale
valutazione si \u00e8 tenuto conto anche dell'attuale contesto indotto dallo scoppio del conflitto in Medio Oriente.
Sono state predisposte le informazioni obbligatorie ritenute sufficienti a fornire una rappresentazione veritiera e
corretta della situazione patrimoniale-finanziaria del Gruppo, nonch\u00e9 del risultato economico. Le informazioni relative
all\u2019attivit\u00e0 del Gruppo e i fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura dell\u2019esercizio sono illustrati nella relazione sulla
gestione al paragrafo 1.03 \u201cPrincipali fatti di rilievo\u201d, incluse le considerazioni conseguenti al conflitto in Medio
Oriente.
Il principio generale adottato nella predisposizione del presente bilancio consolidato \u00e8 quello del costo, a eccezione
delle attivit\u00e0 e passivit\u00e0 finanziarie (inclusi gli strumenti finanziari derivati) per le quali \u00e8 richiesta la valutazione a fair
value. La preparazione del bilancio consolidato ha richiesto l\u2019uso di stime da parte del management; le principali aree
caratterizzate da valutazioni e assunzioni di particolare significativit\u00e0, unitamente a quelle con effetti rilevanti sulle
situazioni rendicontate, sono riportate nella sezione \u201cStime e valutazioni significative\u201d al termine del presente
paragrafo.
Il bilancio consolidato al 31 dicembre 2025 \u00e8 stato predisposto dal Consiglio di Amministrazione e dallo stesso
approvato nella seduta del 25 marzo 2026. Lo stesso \u00e8 assoggettato a revisione contabile da parte della societ\u00e0
KPMG Spa.
Contenuto e forma del bilancio
Il presente bilancio consolidato \u00e8 costituito da:
\u2022 schemi primari di bilancio; sono i medesimi gi\u00e0 applicati per il bilancio consolidato al 31 dicembre 2024 e
presentano le seguenti caratteristiche:
\u2013 il prospetto di conto economico contiene le voci analizzate per natura. Si ritiene che tale esposizione,
seguita anche dai principali operatori del settore e in linea con la prassi internazionale, sia quella che meglio
rappresenta i risultati aziendali;
\u2013 il conto economico complessivo, presentato in un documento separato, distingue fra componenti
riclassificabili e non riclassificabili a conto economico;
\u2013 lo schema della situazione patrimoniale-finanziaria espone distintamente attivit\u00e0 correnti e non correnti e
passivit\u00e0 correnti e non correnti, con la descrizione nelle note di commento per ciascuna voce di attivit\u00e0 e
passivit\u00e0 degli importi che ci si aspetta di recuperare o regolare entro o oltre i 12 mesi dalla data di
riferimento del bilancio consolidato;
\u2013 il rendiconto finanziario consolidato presenta i flussi finanziari dell\u2019attivit\u00e0 operativa, di investimento e di
finanziamento. I flussi dell\u2019attivit\u00e0 operativa sono rappresentati attraverso il metodo indiretto, per mezzo del
quale il risultato d\u2019esercizio \u00e8 rettificato dagli effetti delle operazioni di natura non monetaria, da qualsiasi
differimento o accantonamento di precedenti o futuri incassi o pagamenti operativi, e da elementi di ricavi
connessi con i flussi finanziari derivanti dall\u2019attivit\u00e0 di investimento o di finanziamento;
\u2013 il prospetto delle variazioni di patrimonio netto espone, oltre alle componenti del conto economico
complessivo, anche le operazioni avvenute con i soci;
\u2022 note esplicative.
Negli schemi di bilancio sono separatamente indicati gli eventuali costi e i ricavi di natura non ricorrente. Si precisa
che, con riferimento alla delibera Consob 15519 del 27 luglio 2006 in merito agli schemi di bilancio, sono stati inseriti
specifici schemi supplementari di conto economico, situazione patrimoniale-finanziaria e rendiconto finanziario con
evidenza dei rapporti pi\u00f9 significativi con parti correlate, al fine di non alterare la leggibilit\u00e0 complessiva degli schemi
di bilancio.
Gli schemi di bilancio e i dati inseriti nelle note esplicative sono tutti espressi in milioni di euro con un decimale tranne
quando diversamente indicato.
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Il bilancio consolidato al 31 dicembre 2025 \u00e8 stato predisposto in applicazione del Regolamento (CE) 1606/2002 del
19 luglio 2002, in conformit\u00e0 ai principi contabili internazionali Ifrs emessi dall\u2019International accounting standard board
(Iasb) e omologati dalla Commissione europea, nonch\u00e9 ai provvedimenti emanati in attuazione dell\u2019art. 9 del D.Lgs.
38/2005. Per Ifrs si intendono anche gli International accounting standards (Ias) tuttora in vigore, i documenti
interpretativi emessi dall\u2019International financial reporting standards Interpretation commitee (Ifrs Ic) e dal precedente
Standing interpretation commitee (Sic).
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:StatementOfIFRSCompliance", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-487": { "value": "
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consolidato, concludendo che tale presupposto \u00e8 adeguato in quanto \u00e8 stata verificata l\u2019insussistenza di indicatori di
carattere finanziario, gestionale o di altro genere che potessero segnalare criticit\u00e0 circa la capacit\u00e0 del Gruppo di far
fronte alle proprie obbligazioni nel prevedibile futuro e in particolare nei prossimi 12 mesi. Nel formulare tale
valutazione si \u00e8 tenuto conto anche dell'attuale contesto indotto dallo scoppio del conflitto in Medio Oriente.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfGoingConcernExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-488": { "value": "Le informazioni relative
all\u2019attivit\u00e0 del Gruppo e i fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura dell\u2019esercizio sono illustrati nella relazione sulla
gestione al paragrafo 1.03 \u201cPrincipali fatti di rilievo\u201d, incluse le considerazioni conseguenti al conflitto in Medio
Oriente.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfEventsAfterReportingPeriodExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-489": { "value": "
Il principio generale adottato nella predisposizione del presente bilancio consolidato \u00e8 quello del costo, a eccezione
delle attivit\u00e0 e passivit\u00e0 finanziarie (inclusi gli strumenti finanziari derivati) per le quali \u00e8 richiesta la valutazione a fair
value. La preparazione del bilancio consolidato ha richiesto l\u2019uso di stime da parte del management; le principali aree
caratterizzate da valutazioni e assunzioni di particolare significativit\u00e0, unitamente a quelle con effetti rilevanti sulle
situazioni rendicontate, sono riportate nella sezione \u201cStime e valutazioni significative\u201d al termine del presente
paragrafo.
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caratterizzate da valutazioni e assunzioni di particolare significativit\u00e0, unitamente a quelle con effetti rilevanti sulle
situazioni rendicontate, sono riportate nella sezione \u201cStime e valutazioni significative\u201d al termine del presente
paragrafo.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfMaterialAccountingPolicyInformationExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-491": { "value": "
Il bilancio consolidato al 31 dicembre 2025 \u00e8 stato predisposto dal Consiglio di Amministrazione e dallo stesso
approvato nella seduta del 25 marzo 2026. Lo stesso \u00e8 assoggettato a revisione contabile da parte della societ\u00e0
KPMG Spa.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfAuthorisationOfFinancialStatementsExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-493": { "value": "
Area di consolidamento
Il bilancio consolidato al 31 dicembre 2025 include i bilanci della capogruppo Hera Spa e quelli delle societ\u00e0
controllate. Il controllo \u00e8 ottenuto quando la societ\u00e0 controllante ha il potere di influenzare i rendimenti della
partecipata, ovvero quando, per il tramite di diritti correntemente validi, detiene la capacit\u00e0 di dirigere le attivit\u00e0
rilevanti della stessa. Le attivit\u00e0 a controllo congiunto (joint operation), nella forma di veicoli societari, sono rilevate in
modo proporzionale alla quota di partecipazione del Gruppo. Le partecipazioni in joint venture, nelle quali il Gruppo
esercita un controllo congiunto con altri soci, e le societ\u00e0 sulle quali viene esercitata un\u2019influenza notevole sono
consolidate con il metodo del patrimonio netto.
Sono escluse dal consolidamento e valutate al fair value le imprese controllate e collegate la cui entit\u00e0 \u00e8 irrilevante.
Tali partecipate sono riportate alla nota 26 nella voce \u201cAltre partecipazioni\u201d.
Variazioni dell\u2019area di consolidamento e operazioni di acquisizione del controllo
Nel corso dell'esercizio 2025 sono avvenute le seguenti variazioni dell'area di consolidamento:
SOCIETA'
EVENTO
Ambiente Energia Srl
Acquisizione del controllo
ElettraCHP Srl
Costituzione
HERAcquaModena Srl
Costituzione
In data 22 luglio 2025 Herambiente Servizi Industriali Srl ha acquistato il 100% del capitale sociale di Ambiente
Energia Srl da Manifattura Lane Gaetano Marzotto & Figli Spa. La societ\u00e0 \u00e8 attiva nel trattamento dei rifiuti liquidi
industriali attraverso l\u2019impianto sito in Schio (Vi).
In data 7 maggio 2025 Hera Servizi Energia Spa ha costituito ElettraCHP Srl, societ\u00e0 di scopo che ha per oggetto la
conduzione e la manutenzione degli impianti di trigenerazione e della centrale elettrica del cliente Elettra Sincrotrone
Trieste Scpa. A seguito della costituzione della societ\u00e0 \u00e8 stata avviata la messa in liquidazione della societ\u00e0 di scopo
Tri-generazione Scarl, che rappresentava il precedente gestore del cliente Elettra Sincrotrone Trieste Scpa.
Con efficacia dal 1\u00b0 luglio 2025 \u00e8 consolidata integralmente la societ\u00e0 HERAcquaModena Srl, costituita nel primo
semestre dell'esercizio 2025 e divenuta operativa per effetto del trasferimento del ramo d'azienda afferente al sistema
idrico integrato del territorio modenese da parte della capogruppo Hera Spa.
Nel corso dell'esercizio sono avvenute, inoltre, ulteriori operazioni di aggregazione aziendale, di seguito riportate, che
sono state realizzate tramite l'acquisto di rami d'azienda.
Nel mese di marzo 2025, con efficacia dal 1\u00b0 aprile 2025, \u00e8 avvenuta l\u2019acquisizione del ramo Gurit da parte della
societ\u00e0 controllata Aliplast Spa. Nello specifico, si tratta di un complesso dei beni organizzati per l\u2019esercizio delle
attivit\u00e0 di selezione e riciclaggio delle plastiche svolte presso il sito industriale di Carmignano di Brenta (Pd).
Con data di efficacia 1\u00b0 luglio 2025, A.C.R. di Reggiani Albertino Spa ha acquisito da Gerotto Federico Srl il ramo
d\u2019azienda Gerotto Ear, specializzato nella bonifica e rigenerazione di siti contaminati in presenza di ambienti
complessi e a rischio, mediante l\u2019utilizzo di macchinari robotizzati ad alta tecnologia e di un know-how esclusivo.
Per un\u2019illustrazione delle operazioni di acquisizione del controllo realizzate nel periodo si rimanda al paragrafo 1.03
\u201cPrincipali fatti di rilievo\u201d della relazione sulla gestione, mentre per i riflessi contabili e i dettagli valutativi di attivit\u00e0 e
passivit\u00e0 acquisite si rimanda alla sezione \u201cBusiness combination (informazioni integrative)\u201d del paragrafo 2.02.10
\u201cAltre informazioni\u201d.
Variazione dell\u2019interessenza partecipativa
In data 27 giugno 2025 la societ\u00e0 Herambiente Servizi Industriali Srl ha ceduto lo 0,4% delle azioni della societ\u00e0
A.C.R. di Reggiani Albertino Spa ai due soci di minoranza, con conseguente passaggio della partecipazione dal 60%
al 59,6%.
La differenza tra l\u2019ammontare a rettifica della partecipazione di minoranza e il fair value del corrispettivo pagato \u00e8
stata rilevata direttamente nel patrimonio netto e attribuito ai soci della Controllante.
Altre operazioni societarie
In data 13 gennaio 2025 \u00e8 stata costituita la newco CircularYard Srl partecipata da Herambiente Servizi Industriali Srl
al 55%, A.C.R. di Reggiani Albertino Spa al 5% e Fincantieri Spa al 40%. La partnership si propone di gestire gli scarti
industriali prodotti da Fincantieri e di realizzare un nuovo sistema integrato di trattamento dei rifiuti. La societ\u00e0 non \u00e8
consolidata ai fini del presente bilancio per irrilevanza dei valori.
In data 24 giugno 2025 \u00e8 avvenuto il trasferimento delle azioni detenute precedentemente da Ascopiave Spa pari al
25% del capitale sociale di EstEnergy Spa a Hera Comm Spa, come previsto dall'atto di cessione stipulato in data 16
dicembre 2024. Di conseguenza, la percentuale giuridica di possesso da parte del Gruppo Hera risulta pari al 100%
del capitale sociale.\u00a0
In data 2 luglio 2025 Herambiente Spa ha acquisito dal socio di minoranza Rogroup Srl l\u2019intera partecipazione dallo
stesso detenuta in Aliplast Spa, pari al 20% del capitale sociale, venendo cos\u00ec a detenere il 100% della societ\u00e0.
In data 5 agosto 2025 Marche Multiservizi Spa ha acquistato dai soci di minoranza una quota della partecipazione
dagli stessi detenuta in Macero Maceratese Srl, pari al 20% del capitale sociale, venendo cos\u00ec a detenere il 90% della
societ\u00e0.
Le tre societ\u00e0 appena menzionate erano comunque gi\u00e0 inserite nel perimetro di consolidamento con un'interessenza
del 100% in virt\u00f9 degli accordi contrattuali sottoscritti tra le parti, che prevedevano una opzione di vendita a favore dei
rispettivi soci di minoranza.
In data 28 luglio 2025 Hera Luce Srl ha acquistato dai soci di minoranza una quota della partecipazione dagli stessi
detenuta in Triveneta Luce Scarl, pari al 50% del capitale sociale, venendo cos\u00ec a detenere l'80% della societ\u00e0. La
societ\u00e0 era gi\u00e0 consolidata al 100% in virt\u00f9 degli accordi contrattuali sottoscritti tra le parti che prevedevano un
corrispettivo differito a favore dei soci di minoranza per l'acquisto, da effettuarsi in momenti successivi al realizzarsi di
determinate condizioni sospensive, delle quote totalitarie del capitale sociale.
Si segnala, infine, che in data 8 ottobre 2025 \u00e8 stato siglato l'atto di riacquisto del 3% del capitale di Hera Comm Spa,
ceduto ad Ascopiave Spa nell'esercizio 2019 a seguito dell'accordo di partnership tra i due gruppi. La cessione del
3% non aveva dato luogo alla derecognition della partecipazione ma rappresentava la sottoscrizione di un
finanziamento a tasso fisso valutato nel bilancio consolidato del Gruppo Hera secondo il criterio del costo
ammortizzato.
Criteri di valutazione e principi di consolidamento
Per la redazione dei prospetti della situazione patrimoniale-finanziaria e del conto economico consolidati sono stati
utilizzati i bilanci che le societ\u00e0 rientranti nell\u2019area di consolidamento hanno opportunamente riclassificato e rettificato
(sulla base di apposite istruzioni emanate dalla Capogruppo) al fine di renderli uniformi ai principi contabili e ai criteri
del Gruppo. Nell\u2019elaborazione dei valori riferiti alle societ\u00e0 valutate a patrimonio netto, sono state considerate le
rettifiche ai relativi bilanci per adeguarli ai principi contabili e alle policy del Gruppo.
Nella redazione dei prospetti della situazione patrimoniale-finanziaria e conto economico consolidati, gli elementi
dell\u2019attivo e del passivo, nonch\u00e9 i proventi e gli oneri delle imprese rientranti nel perimetro di consolidamento, sono
inclusi integralmente. Sono invece eliminati i crediti e i debiti, i proventi e gli oneri, gli utili e le perdite originati da
operazioni effettuate tra le imprese incluse nell\u2019area di consolidamento. Viene inoltre eliso il valore contabile delle
partecipazioni contro le corrispondenti frazioni del patrimonio netto delle partecipate.
In sede di primo consolidamento, la differenza positiva fra il valore contabile delle partecipazioni e il fair value delle
attivit\u00e0 e passivit\u00e0 acquisite \u00e8 attribuita agli elementi dell\u2019attivo e del passivo e in via residuale all\u2019avviamento. La
differenza negativa \u00e8 immediatamente iscritta a conto economico, come dettagliato nella successiva sezione
\u201cAggregazioni di imprese\u201d.
L\u2019importo del capitale e delle riserve delle imprese controllate, corrispondente alla partecipazione di terzi, \u00e8 iscritto in
una voce del patrimonio netto denominata \u201cInteressenze di minoranza\u201d. La parte del risultato economico consolidato
corrispondente alle partecipazioni di terzi \u00e8 iscritta nella voce \u201cAzionisti di minoranza\u201d.
La valutazione delle voci di bilancio \u00e8 stata fatta sulla base del criterio generale della competenza e nella prospettiva
della continuazione dell\u2019attivit\u00e0. Ai fini delle rilevazioni contabili, viene data prevalenza alla sostanza economica delle
operazioni piuttosto che alla loro forma giuridica.
Nella predisposizione del presente bilancio consolidato sono stati seguiti gli stessi principi e criteri applicati nel
precedente esercizio tenendo conto dei nuovi principi contabili riportati nell\u2019apposita sezione \u201cModifiche ai principi
contabili\u201d del paragrafo 2.02.10 \u201cAltre informazioni\u201d. Per quanto attiene l\u2019aspetto economico, si precisa che i costi e i
ricavi esposti comprendono le rilevazioni di fine esercizio che trovano riscontro nelle contropartite della situazione
patrimoniale-finanziaria. In relazione a ci\u00f2 sono inclusi utili solo se realizzati entro la data di chiusura dell\u2019esercizio,
mentre si \u00e8 tenuto conto dei rischi e delle perdite anche se conosciuti successivamente a tale data.
Le transazioni con azionisti di minoranza sono contabilizzate come equity transaction, pertanto, nel caso di
acquisizioni di ulteriori quote azionarie dopo il raggiungimento del controllo, la differenza tra costo di acquisizione e
valore contabile delle quote di minoranza acquisite viene imputata a patrimonio netto di Gruppo.
La valuta funzionale e di presentazione adottata dal Gruppo \u00e8 l\u2019euro. Le attivit\u00e0 e passivit\u00e0 di imprese estere in
moneta diversa dall\u2019euro che rientrano nell\u2019area di consolidamento sono convertite utilizzando i tassi di cambio alla
data di riferimento dei bilanci. I proventi e gli oneri sono convertiti al cambio medio dell\u2019esercizio. Le differenze di
conversione sono incluse in una voce di patrimonio netto fino alla cessione della partecipazione. I principali tassi di
cambio utilizzati per la conversione in euro dei valori delle societ\u00e0 al di fuori dell\u2019area euro sono stati i seguenti:
2025
31-DIC-25
2024
31-DIC-24
Medio
Puntuale
Medio
Puntuale
Lev bulgaro
1,9558
1,9558
1,9558
1,9558
Zloty polacco
4,2397
4,2210
4,5652
4,5969
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Area di consolidamento
Il bilancio consolidato al 31 dicembre 2025 include i bilanci della capogruppo Hera Spa e quelli delle societ\u00e0
controllate. Il controllo \u00e8 ottenuto quando la societ\u00e0 controllante ha il potere di influenzare i rendimenti della
partecipata, ovvero quando, per il tramite di diritti correntemente validi, detiene la capacit\u00e0 di dirigere le attivit\u00e0
rilevanti della stessa. Le attivit\u00e0 a controllo congiunto (joint operation), nella forma di veicoli societari, sono rilevate in
modo proporzionale alla quota di partecipazione del Gruppo. Le partecipazioni in joint venture, nelle quali il Gruppo
esercita un controllo congiunto con altri soci, e le societ\u00e0 sulle quali viene esercitata un\u2019influenza notevole sono
consolidate con il metodo del patrimonio netto.
Sono escluse dal consolidamento e valutate al fair value le imprese controllate e collegate la cui entit\u00e0 \u00e8 irrilevante.
Tali partecipate sono riportate alla nota 26 nella voce \u201cAltre partecipazioni\u201d.
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Le transazioni con azionisti di minoranza sono contabilizzate come equity transaction, pertanto, nel caso di
acquisizioni di ulteriori quote azionarie dopo il raggiungimento del controllo, la differenza tra costo di acquisizione e
valore contabile delle quote di minoranza acquisite viene imputata a patrimonio netto di Gruppo.
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La valuta funzionale e di presentazione adottata dal Gruppo \u00e8 l\u2019euro. Le attivit\u00e0 e passivit\u00e0 di imprese estere in
moneta diversa dall\u2019euro che rientrano nell\u2019area di consolidamento sono convertite utilizzando i tassi di cambio alla
data di riferimento dei bilanci. I proventi e gli oneri sono convertiti al cambio medio dell\u2019esercizio. Le differenze di
conversione sono incluse in una voce di patrimonio netto fino alla cessione della partecipazione. I principali tassi di
cambio utilizzati per la conversione in euro dei valori delle societ\u00e0 al di fuori dell\u2019area euro sono stati i seguenti:
2025
31-DIC-25
2024
31-DIC-24
Medio
Puntuale
Medio
Puntuale
Lev bulgaro
1,9558
1,9558
1,9558
1,9558
Zloty polacco
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4,2210
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Immobili, impianti e macchinari \u2013 Sono rilevati al costo di acquisto o di produzione comprensivo degli oneri
accessori, oppure al valore basato su perizie di stima, nel caso di acquisizione di aziende, al netto del relativo fondo
di ammortamento e di eventuali perdite di valore. Nel costo di produzione sono compresi i costi diretti e indiretti per la
quota ragionevolmente imputabile al bene (ad esempio: costi di personale, trasporti, dazi doganali, spese per la
preparazione del luogo di installazione, costi di collaudo, spese notarili e catastali). Il costo include eventuali onorari
professionali e, per taluni beni, gli oneri finanziari capitalizzati fino all\u2019entrata in funzione del bene. Il costo
ricomprende gli eventuali costi di smantellamento, ripristino e bonifica del sito su cui insiste l\u2019immobilizzazione
materiale. Le spese di manutenzione ordinaria sono addebitate integralmente al conto economico. I costi per
migliorie, ammodernamento e trasformazione aventi natura incrementativa sono rilevati come attivit\u00e0.
Immobili, impianti e macchinari sono esposti al lordo dei contributi in conto impianti che sono rilevati a conto
economico lungo il periodo necessario per correlarli con i relativi costi; nella situazione patrimoniale-finanziaria sono
rappresentati iscrivendo il contributo come ricavo differito.
L\u2019ammortamento ha inizio quando le attivit\u00e0 entrano nel ciclo produttivo. Le immobilizzazioni sono classificate come in
corso quando non ha ancora avuto inizio il processo di utilizzazione economica. Gli immobili, impianti e macchinari
sono sistematicamente ammortizzati in ogni esercizio sulla base di aliquote economico-tecniche ritenute
rappresentative della residua possibilit\u00e0 di utilizzo dei cespiti. Di seguito sono riportate le aliquote utilizzate per
l\u2019ammortamento di immobili, impianti e macchinari:
CATEGORIA
ALIQUOTE
Fabbricati
1.8% - 2.8%
Impianti di distribuzione
1,4% - 5,9%
Impianti di produzione
2,5% - 25,0%
Altri impianti
3,9% - 7,5%
Attrezzature
5,0% - 20,0%
Macchine elettroniche
16,7% - 20,0%
Automezzi
10,0% - 20,0%
I terreni non sono ammortizzati, eccezion fatta per i terreni su cui insistono discariche, che sono ammortizzati sulla
base delle quantit\u00e0 di rifiuti smaltite rispetto alla capacit\u00e0 totale abbancabile.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForPropertyPlantAndEquipmentExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-496": { "value": "
Immobili, impianti e macchinari \u2013 Sono rilevati al costo di acquisto o di produzione comprensivo degli oneri
accessori, oppure al valore basato su perizie di stima, nel caso di acquisizione di aziende, al netto del relativo fondo
di ammortamento e di eventuali perdite di valore. Nel costo di produzione sono compresi i costi diretti e indiretti per la
quota ragionevolmente imputabile al bene (ad esempio: costi di personale, trasporti, dazi doganali, spese per la
preparazione del luogo di installazione, costi di collaudo, spese notarili e catastali). Il costo include eventuali onorari
professionali e, per taluni beni, gli oneri finanziari capitalizzati fino all\u2019entrata in funzione del bene. Il costo
ricomprende gli eventuali costi di smantellamento, ripristino e bonifica del sito su cui insiste l\u2019immobilizzazione
materiale. Le spese di manutenzione ordinaria sono addebitate integralmente al conto economico. I costi per
migliorie, ammodernamento e trasformazione aventi natura incrementativa sono rilevati come attivit\u00e0.
Immobili, impianti e macchinari sono esposti al lordo dei contributi in conto impianti che sono rilevati a conto
economico lungo il periodo necessario per correlarli con i relativi costi; nella situazione patrimoniale-finanziaria sono
rappresentati iscrivendo il contributo come ricavo differito.
L\u2019ammortamento ha inizio quando le attivit\u00e0 entrano nel ciclo produttivo. Le immobilizzazioni sono classificate come in
corso quando non ha ancora avuto inizio il processo di utilizzazione economica. Gli immobili, impianti e macchinari
sono sistematicamente ammortizzati in ogni esercizio sulla base di aliquote economico-tecniche ritenute
rappresentative della residua possibilit\u00e0 di utilizzo dei cespiti. Di seguito sono riportate le aliquote utilizzate per
l\u2019ammortamento di immobili, impianti e macchinari:
CATEGORIA
ALIQUOTE
Fabbricati
1.8% - 2.8%
Impianti di distribuzione
1,4% - 5,9%
Impianti di produzione
2,5% - 25,0%
Altri impianti
3,9% - 7,5%
Attrezzature
5,0% - 20,0%
Macchine elettroniche
16,7% - 20,0%
Automezzi
10,0% - 20,0%
I terreni non sono ammortizzati, eccezion fatta per i terreni su cui insistono discariche, che sono ammortizzati sulla
base delle quantit\u00e0 di rifiuti smaltite rispetto alla capacit\u00e0 totale abbancabile.
Investimenti immobiliari \u2013 Per la valutazione degli investimenti immobiliari \u00e8 stato adottato il criterio del costo. I beni
risultano quindi iscritti in bilancio al costo di acquisizione, al netto degli ammortamenti e delle eventuali perdite di
valore.
Diritti d\u2019uso \u2013 Il diritto di utilizzo su un bene o un servizio \u00e8 valutato dal Gruppo inizialmente al costo.
Le componenti di service eventualmente presenti nel contratto sono escluse dalle proiezioni dei pagamenti futuri per il
leasing e contabilizzate separatamente tra i costi operativi secondo una ripartizione lineare.
Dopo la rilevazione iniziale il valore del diritto d\u2019uso \u00e8 ridotto degli ammortamenti accumulati e delle riduzioni di
valore, nonch\u00e9 rettificato per tener conto di eventuali rideterminazioni della passivit\u00e0 del leasing.
Attivit\u00e0 immateriali e avviamento \u2013 Le attivit\u00e0 immateriali identificabili e controllabili sono rilevate al costo e, qualora
a vita utile definita, sono ammortizzate sistematicamente lungo il periodo della stimata vita utile stessa.
L\u2019ammortamento decorre dal momento in cui l\u2019immobilizzazione \u00e8 pronta per l\u2019utilizzo, o comunque inizia a produrre
benefici economici per il Gruppo. Le immobilizzazioni in corso comprendono i costi relativi a immobilizzazioni
immateriali per le quali non ha ancora avuto inizio il processo di utilizzazione economica. Qualora le attivit\u00e0
immateriali siano invece a vita utile indefinita, le stesse sono assoggettate non ad ammortamento, bens\u00ec a impairment
test annuale anche in assenza di indicatori che segnalino perdite di valore.
Le concessioni sono costituite principalmente da diritti relativi a reti, impianti e altre dotazioni che si riferiscono ai
servizi gas e ciclo idrico integrato dati in gestione al Gruppo e che sono funzionali alla gestione di tali servizi. Tali
concessioni risultavano classificate nelle immobilizzazioni immateriali anche antecedentemente alla prima
applicazione dell\u2019interpretazione Ifric 12 - Accordi per servizi in concessione.
Gli ammortamenti delle concessioni sono calcolati in base a quanto previsto nelle rispettive convenzioni e in
particolare: i) in misura costante per il periodo minore tra la vita economico-tecnica dei beni concessi e la durata della
concessione medesima, qualora alla scadenza della stessa non venga riconosciuto al gestore uscente alcun valore di
indennizzo (Valore industriale residuo o Vir); ii) in base alla vita economico-tecnica dei singoli beni qualora alla
scadenza delle concessioni venga riconosciuto al gestore uscente un valore di indennizzo (Vir).
I servizi pubblici in concessione ricomprendono i diritti su reti, impianti e altre dotazioni relativi ai servizi gas, ciclo
idrico integrato, energia elettrica (con la sola esclusione dei beni afferenti il territorio di Modena, classificati tra i beni
in propriet\u00e0 in forza della relativa acquisizione) e pubblica illuminazione (salvo per questi ultimi quanto evidenziato
nella successiva nota di descrizione dei principi contabili applicati relativamente alla voce \u201cCrediti e finanziamenti\u201d),
connessi a servizi in gestione al Gruppo. Tali rapporti sono contabilizzati applicando il modello dell\u2019attivit\u00e0 immateriale
previsto dall\u2019interpretazione Ifric 12, in quanto si \u00e8 ritenuto che i rapporti concessori sottostanti non garantissero
l\u2019esistenza di un diritto incondizionato a favore del concessionario a ricevere contanti, o altre attivit\u00e0 finanziarie. Sono
contabilizzati come attivit\u00e0 correnti derivanti da contratti con i clienti i servizi di costruzione e miglioria svolti per conto
del concedente. Dal momento che gran parte dei lavori sono appaltati esternamente e che sulle attivit\u00e0 di costruzione
svolte internamente non \u00e8 individuabile separatamente il margine di commessa dai benefici riconosciuti nella tariffa di
remunerazione del servizio, tali attivit\u00e0 sono rilevate sulla base dei costi effettivamente sostenuti.
Tale categoria ricomprende inoltre le estensioni e gli ammodernamenti delle infrastrutture di propriet\u00e0 delle societ\u00e0
patrimoniali (cosiddette societ\u00e0 degli asset, costituite ai sensi dell\u2019art. 113 del D.Lgs. 267/00), gestite dal Gruppo in
forza di contratti di affitto di ramo d\u2019azienda. Tali contratti, oltre a fissare i corrispettivi dovuti, includono anche clausole
di restituzione dei beni, in normale stato di manutenzione, dietro corresponsione di un conguaglio corrispondente al
valore netto contabile degli stessi o al valore industriale residuo (tenuto conto anche dei fondi ripristino).
L\u2019ammortamento di tali diritti viene effettuato in base alla vita economico-tecnica dei singoli beni, anche a fronte delle
normative di riferimento che prevedono, in caso di cambio del gestore del servizio, un indennizzo al gestore uscente
pari al Valore industriale residuo (Vir) per i beni realizzati in regime di propriet\u00e0, o al Valore netto contabile (Vnc) per i
beni realizzati in regime di contratto di affitto di ramo d\u2019azienda.
Le attivit\u00e0 immateriali rilevate a seguito di un\u2019aggregazione di imprese sono iscritte separatamente dall\u2019avviamento se
il loro fair value \u00e8 determinato in modo attendibile e vengono ammortizzate lungo la vita utile stimata in sede di
acquisizione.
La attivit\u00e0 immateriali sono esposte al lordo dei contributi in conto impianti che sono rilevati a conto economico lungo
il periodo necessario per correlarli con i relativi costi; nella situazione patrimoniale-finanziaria sono rappresentati
iscrivendo il contributo come ricavo differito.
Di seguito sono riportate le aliquote utilizzate per l\u2019ammortamento delle attivit\u00e0 immateriali:
CATEGORIA
ALIQUOTE
Applicativi informatici
20,0%
Brevetti e marchi
10,0%
Fabbricati in concessione
1,8% - 3,5%
Impianti di distribuzione in concessione
1,8% - 10,0%
Altri impianti in concessione
2,5% - 12,5%
Attrezzature in concessione
12,5%
Costo acquisizione nuovi contratti \u2013 I costi incrementali, rappresentati da provvigioni riconosciute ad agenti per
l\u2019acquisizione di nuovi contratti, sono rilevati come attivit\u00e0 immateriali e vengono ammortizzati secondo la vita utile
media della clientela acquisita (churn rate). A tal fine vengono individuate esclusivamente le tipologie di provvigioni
relative a nuovi clienti non presenti nella customer base del Gruppo.
Aggregazioni di imprese \u2013 L\u2019eventuale differenza positiva tra il costo dell\u2019operazione e il fair value alla data di
ottenimento del controllo delle attivit\u00e0 e passivit\u00e0 acquisite \u00e8 attribuita all\u2019avviamento. Nel caso in cui il processo di
allocazione del prezzo di acquisto determini l\u2019evidenziazione di un differenziale negativo, lo stesso viene
immediatamente imputato al conto economico alla data di acquisizione. Ai fini della determinazione dell\u2019avviamento o
del differenziale negativo, all\u2019interno del costo dell\u2019operazione viene anche considerata la valutazione a fair value
delle opzioni di vendita attribuite ai soci di minoranza sulle proprie quote partecipative.
Eventuali corrispettivi sottoposti a condizione, anche correlati ai risultati futuri (earn-out), risultanti dal contratto di
aggregazione di impresa sono valutati al fair value alla data di acquisizione e sono considerati nel valore dei
corrispettivi trasferiti per l\u2019operazione di aggregazione ai fini della determinazione dell\u2019avviamento.
Le interessenze di terzi alla data di acquisizione sono valutate al fair value oppure in base al pro-quota del valore
delle attivit\u00e0 nette dell\u2019impresa acquisita. La scelta del metodo di valutazione viene definito per ogni singola
transazione.
Perdite di valore (impairment) \u2013 Ai fini della determinazione di eventuali perdite di valore, il Gruppo prende in
considerazione il valore contabile degli immobili, impianti e macchinari, dei diritti d\u2019uso e delle attivit\u00e0 immateriali
confrontandolo con l\u2019ammontare recuperabile di tali attivit\u00e0 per determinare l\u2019importo di eventuali svalutazioni.
L\u2019ammontare recuperabile \u00e8 calcolato come valore d\u2019uso. Dove non \u00e8 possibile stimare il valore recuperabile di
un\u2019attivit\u00e0 individualmente, il Gruppo effettua la stima del valore recuperabile dell\u2019unit\u00e0 generatrice di flussi finanziari
cui l\u2019attivit\u00e0 appartiene. I flussi di cassa futuri sono attualizzati a un tasso di sconto (al netto delle imposte) che riflette
la valutazione corrente del mercato e tiene conto dei rischi connessi alla specifica attivit\u00e0 aziendale.
Partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto \u2013 Le partecipazioni iscritte in questa voce si riferiscono
a investimenti aventi carattere durevole in societ\u00e0 collegate e joint venture. L\u2019eccedenza del costo di acquisizione
rispetto alla percentuale spettante al Gruppo del valore corrente delle attivit\u00e0, passivit\u00e0 e passivit\u00e0 potenziali
identificabili della societ\u00e0 alla data di acquisizione \u00e8 riconosciuto come avviamento implicito nel valore della
partecipazione.
Altre partecipazioni \u2013 Appartengono a questa categoria le partecipazioni non rientranti nell\u2019area di consolidamento,
incluse le partecipazioni in societ\u00e0 controllate, collegate e joint venture la cui entit\u00e0 \u00e8 irrilevante. Per tali investimenti,
al momento della rilevazione iniziale, viene specificatamente previsto in modo irrevocabile se le variazioni successive
di fair value sono rilevate nelle altre componenti di conto economico complessivo; in caso contrario le variazioni di fair
value sono periodicamente rilevate nel conto economico. Il rischio derivante da eventuali perdite eccedenti il valore di
carico della partecipazione \u00e8 rilevato in un apposito fondo nella misura in cui la partecipante \u00e8 impegnata a
adempiere a obbligazioni legali o implicite nei confronti dell\u2019impresa partecipata o comunque a coprire le sue perdite.
Attivit\u00e0 finanziarie \u2013 Il Gruppo classifica le attivit\u00e0 finanziarie sulla base del modello di business adottato per la
gestione delle stesse e sulla base delle caratteristiche dei flussi finanziari contrattuali. In relazione alle condizioni
precedenti le attivit\u00e0 finanziarie vengono successivamente valutate al:
\u2022 costo ammortizzato;
\u2022 fair value rilevato nelle altre componenti di conto economico complessivo;
\u2022 fair value rilevato nell\u2019utile (perdita) d\u2019esercizio.
Il management determina la classificazione delle stesse irrevocabilmente al momento della loro prima iscrizione.
Crediti e finanziamenti \u2013 In tale categoria sono incluse le attivit\u00e0 non rappresentate da strumenti derivati e non
quotate in un mercato attivo, dalle quali sono attesi pagamenti fissi o determinabili. Dal momento che il modello di
business generalmente adottato dal Gruppo prevede di detenere tali strumenti finanziari unicamente al fine di
incassare i flussi finanziari contrattuali, essi sono valutati al costo ammortizzato sulla base del metodo del tasso di
interesse effettivo. Il valore delle attivit\u00e0 \u00e8 ridotto in considerazione delle perdite attese utilizzando informazioni,
disponibili senza oneri o sforzi irragionevoli, che includono dati storici, attuali e prospettici.
Le perdite di valore determinate attraverso impairment test sono rilevate a conto economico, cos\u00ec come gli eventuali
successivi ripristini di valore.
Tali attivit\u00e0 sono classificate come attivit\u00e0 correnti, salvo che per le quote con scadenza superiore ai 12 mesi, che
vengono incluse tra le attivit\u00e0 non correnti.
Sono rilevate in questa categoria, come previsto dall\u2019interpretazione Ifric 12, le attivit\u00e0 finanziarie correlate a quei
servizi pubblici in concessione per i quali il Gruppo ha il diritto contrattuale incondizionato a ricevere disponibilit\u00e0
liquide dal concedente per i servizi di costruzione resi. Il financial asset model \u00e8 utilizzato dal Gruppo per i contratti
riguardanti l\u2019erogazione di servizi di pubblica illuminazione, in considerazione delle caratteristiche degli stessi, nel cui
ambito sempre pi\u00f9 spesso il concedente garantisce al concessionario un importo determinato, o comunque
attendibilmente determinabile, non in funzione dello sfruttamento dell\u2019infrastruttura da parte del cliente finale. In
applicazione di tale modello, viene rilevata in bilancio un\u2019attivit\u00e0 finanziaria nei confronti del concedente per un
ammontare pari al fair value dei servizi di costruzione resi.
Attivit\u00e0 finanziarie al fair value rilevato nelle altre componenti di conto economico complessivo \u2013 Rientrano in
tale categoria le attivit\u00e0, diverse dagli strumenti derivati, possedute dal Gruppo al fine di percepire i flussi finanziari
contrattuali (rappresentati da pagamenti del capitale e dell\u2019interesse) oppure per la monetizzazione tramite vendita.
Tali attivit\u00e0 sono valutate al fair value, quest\u2019ultimo determinato facendo riferimento ai prezzi di mercato alla data di
bilancio o attraverso tecniche e modelli di valutazione finanziaria. La classificazione, quale attivit\u00e0 corrente o non
corrente, dipende dalle intenzioni del management e dalla reale negoziabilit\u00e0 del titolo stesso: sono rilevate tra le
attivit\u00e0 correnti quelle il cui realizzo \u00e8 atteso nei successivi 12 mesi.
Attivit\u00e0 finanziarie al fair value rilevato nell\u2019utile (perdita) d\u2019esercizio \u2013 Tale categoria include le attivit\u00e0
finanziarie acquisite a scopo di negoziazione a breve termine, oltre agli strumenti derivati, per i quali si rimanda allo
specifico paragrafo successivo.
Il fair value di tali strumenti viene determinato facendo riferimento al valore di mercato alla data di chiusura del
periodo oggetto di rilevazione. La classificazione tra corrente e non corrente riflette le attese del management circa la
loro negoziazione: sono incluse tra le attivit\u00e0 correnti quelle la cui negoziazione \u00e8 attesa entro i 12 mesi o quelle
identificate come detenute a scopo di negoziazione.
Disponibilit\u00e0 liquide e mezzi equivalenti \u2013 La voce relativa alle disponibilit\u00e0 liquide e mezzi equivalenti include
cassa, conti correnti bancari e depositi rimborsabili a domanda e altri investimenti finanziari a breve termine a elevata
liquidit\u00e0 che sono prontamente convertibili in cassa e sono soggetti a un rischio non significativo di variazione di
valore.
Crediti commerciali \u2013 Si riferiscono ad attivit\u00e0 finanziarie derivanti da rapporti commerciali di fornitura di beni e
servizi e sono valutati al costo ammortizzato rettificato per le perdite attese di valore. Tali attivit\u00e0 sono eliminate dal
bilancio in caso di cessione che trasferisca a terzi tutti i rischi e benefici connessi alla loro gestione.
Altre attivit\u00e0 correnti \u2013 Sono iscritte al valore nominale eventualmente rettificato per perdite di valore,
corrispondente al costo ammortizzato.
Titoli ambientali \u2013 Il Gruppo \u00e8 soggetto alle diverse normative emanate in ambito ambientale che prevedono il
rispetto dei vincoli prefissati attraverso l\u2019utilizzo di certificati o titoli. Il Gruppo \u00e8 quindi tenuto a soddisfare un
fabbisogno in termini di certificati grigi (emission trading) e certificati bianchi (titoli di efficienza energetica). Lo
sviluppo dei mercati sui quali questi titoli/certificati sono trattati ha inoltre permesso l\u2019avvio di un\u2019attivit\u00e0 di trading. La
valutazione dei titoli \u00e8 effettuata in relazione alla destinazione a essi attribuita.
I titoli posseduti per soddisfare il bisogno aziendale sono iscritti tra le attivit\u00e0 al costo. Qualora i titoli in portafoglio non
fossero sufficienti a soddisfare il fabbisogno viene iscritta una passivit\u00e0 per garantire adeguata copertura al momento
della consegna dei titoli al gestore. I titoli destinati alla negoziazione sono iscritti come attivit\u00e0 e valutati mediante
iscrizione del fair value a conto economico.
Attivit\u00e0 correnti derivanti da contratti con i clienti \u2013 La voce accoglie la rilevazione dei lavori in corso su
ordinazione per conto dei clienti. Quando il risultato di una commessa pu\u00f2 essere stimato con attendibilit\u00e0, i lavori in
corso su ordinazione sono valutati sulla base dei corrispettivi contrattuali maturati con ragionevole certezza, secondo
il criterio della percentuale di completamento, cos\u00ec da attribuire i ricavi e il risultato economico della commessa ai
singoli esercizi di competenza, in proporzione allo stato di avanzamento lavori. I ricavi di commessa, oltre ai
corrispettivi contrattuali, includono le varianti, le revisioni dei prezzi e il riconoscimento degli incentivi nella misura in
cui \u00e8 probabile che essi rappresentino effettivi ricavi che possano essere determinati con attendibilit\u00e0.
Quando il risultato di una commessa non pu\u00f2 essere stimato con attendibilit\u00e0, i ricavi riferibili alla relativa commessa
sono rilevati solo nei limiti dei costi di commessa sostenuti che probabilmente saranno recuperati. I costi di
commessa sono rilevati come spese nell\u2019esercizio nel quale essi sono sostenuti. Quando \u00e8 probabile che i costi totali
di commessa siano superiori rispetto ai ricavi contrattuali, la perdita attesa \u00e8 immediatamente rilevata come costo.
Rimanenze \u2013 Le rimanenze sono iscritte al minore tra il costo d\u2019acquisto, comprensivo degli oneri accessori di diretta
imputazione, e il presumibile valore netto di realizzo. Le configurazioni di costo utilizzate per la valorizzazione del
magazzino sono il costo medio ponderato su base continua (utilizzato per le materie prime sussidiarie e di consumo)
e il costo specifico per le altre rimanenze. Le giacenze di materiali in corso di lavorazione sono valutate al costo
medio ponderato di fabbricazione dell\u2019esercizio, che comprende le materie prime, i materiali di consumo e i costi
diretti e indiretti di produzione escluse le spese generali.
Capitale sociale \u2013 Il capitale sociale \u00e8 iscritto al valore nominale eventualmente ridotto dei costi direttamente
attribuibili alle operazioni di emissione o riacquisto degli strumenti rappresentativi del capitale.
Azioni proprie \u2013 Le azioni proprie sono imputate a riduzione del patrimonio netto, cos\u00ec come le differenze generate
da ulteriori operazioni in acquisto, o vendita, sono rilevate direttamente come movimenti del patrimonio netto.
Utile per azione \u2013 L\u2019utile per azione \u00e8 rappresentato dall\u2019utile netto del periodo attribuibile agli azionisti possessori di
azioni ordinarie tenuto conto della media ponderata delle azioni ordinarie in circolazione nell\u2019esercizio. L\u2019utile per
azione diluito si ottiene attraverso la rettifica della media ponderata delle azioni in circolazione, per tener conto di tutte
le azioni ordinarie potenziali con effetto di diluizione.
Operazioni tra entit\u00e0 soggette a controllo comune \u2013 In relazione alle operazioni tra entit\u00e0 soggette a controllo
comune, il Gruppo adotta una policy contabile allineata agli Orientamenti Preliminari Assirevi (Opi 1 e Opi 2) che
forniscono indicazioni tecniche condivise per la corretta applicazione dei principi contabili internazionali in assenza di
una disciplina specifica. Tali orientamenti sono utilizzati al fine di garantire un\u2019applicazione coerente, ragionevole e
omogenea dei criteri contabili, in linea con la prassi adottata a livello nazionale. In relazione alle operazioni di
acquisto e conferimento di rami e partecipazioni, il Gruppo segue quanto disposto dal documento Opi1 in relazione
alla casistica di operazioni senza effetti rilevanti sui flussi di cassa. Con riferimento alle operazioni di acquisizione di
rami, il Gruppo rileva le attivit\u00e0 e passivit\u00e0 del business oggetto del trasferimento ai loro valori contabili storici
risultanti dal bilancio consolidato del Gruppo. L'eventuale differenza tra il valore di trasferimento e i valori contabili
storici rappresenta un'operazione con soci da rilevare, a seconda delle circostanze, come una contribuzione o una
distribuzione di patrimonio netto delle entit\u00e0 coinvolte nell'operazione. Con riferimento, invece, alle operazioni di
conferimento di rami il Gruppo provvede a rilevare le attivit\u00e0 e passivit\u00e0 a valori storici, ma la differenza tra valore
trasferito e i valori contabili storici non \u00e8 assimilabile ad una operazione tra soci, non realizzandosi un trasferimento
monetario tra le entit\u00e0 coinvolte nell'operazione. Di conseguenza, l'entit\u00e0 conferitaria deve rilevare il business
trasferito al suo valore storico e incrementare di pari importo il proprio patrimonio netto, mentre l'entit\u00e0 conferente,
simmetricamente, rileva la partecipazione nell'entit\u00e0 conferitaria per un importo pari all'incremento del patrimonio
netto dell'entit\u00e0 conferitaria. L'approccio sopra descritto non prevede l'emergere di differenze negative tra il valore
contabile del business trasferito e il fair value degli strumenti rappresentativi di capitale in quanto tale circostanza
sarebbe rappresentativa di una perdita di valore del business da rilevare direttamente nel bilancio dell'entit\u00e0
conferente prima dell'operazione.
Per quanto concerne le operazioni di acquisizione di partecipazioni di controllo con conferimento di denaro, il Gruppo
verifica se l'operazione \u00e8 effettuata a normali condizioni di mercato e in tal caso l'entit\u00e0 venditrice elimina
contabilmente la partecipazione per il suo valore di iscrizione e provvede a rilevare il differenziale rispetto alla cassa
ricevuta come plusvalenza/minusvalenza di conto economico. La societ\u00e0 acquirente rileva invece la partecipazione al
costo sulla base del corrispettivo pagato. Nel caso in cui l'operazione non sia realizzata a normali condizioni di
mercato, l'eventuale differenza tra il valore di mercato della partecipazione e il corrispettivo della transazione \u00e8
rilevato come operazione posta in essere dal socio in qualit\u00e0 di socio. Nel caso, invece, di operazioni di conferimento
di partecipazione di controllo, se la transazione ha sostanza commerciale, l'entit\u00e0 conferente elimina contabilmente la
partecipazione ceduta e rileva al fair value la partecipazione nella conferitaria. Se invece la transazione non ha
sostanza commerciale, l'entit\u00e0 conferente non rileva alcun impatto di conto economico dell'esercizio in quanto la
partecipazione trasferita \u00e8 riclassificata come partecipazione nella conferitaria senza modificarne il valore.
Per le operazioni di fusione con natura di ristrutturazione realizzate tra societ\u00e0 sotto controllo comune, il Gruppo
adotta i criteri indicati nell\u2019Opi, applicando il metodo della continuit\u00e0 dei valori contabili. Nello specifico, gli elementi
patrimoniali sono iscritti ai valori contabili storici derivanti dal bilancio consolidato di Gruppo, senza rilevare effetti a
conto economico. Le eventuali differenze derivanti dal rapporto di cambio o dal valore attribuito al patrimonio
trasferito sono imputate in apposita riserva di patrimonio netto.
Nel bilancio consolidato tutte le operazioni realizzate tra societ\u00e0 a controllo congiunto vengono elise.
Passivit\u00e0 finanziarie \u2013 La voce \u00e8 inizialmente rilevata al costo, corrispondente al fair value della passivit\u00e0, al netto
dei costi di transazione che sono direttamente attribuibili all\u2019emissione della passivit\u00e0 stessa. A seguito della
rilevazione iniziale, le passivit\u00e0 finanziarie, a eccezione dei derivati, sono valutate con il criterio del costo
ammortizzato utilizzando il metodo del tasso d\u2019interesse effettivo originale. In caso di revisione delle stime dei
pagamenti, a eccezioni delle passivit\u00e0 per leasing, la rettifica della passivit\u00e0 viene iscritta come provento o onere a
conto economico.
Passivit\u00e0 per leasing \u2013 Alla data di decorrenza del contratto, la passivit\u00e0 per leasing \u00e8 calcolata come valore attuale
dei pagamenti dovuti, attualizzati utilizzando il tasso di finanziamento marginale.
Tale valore rappresenta il tasso medio a cui il Gruppo si indebita, distinto per scadenze contrattuali. \u00c8 determinato
annualmente in sede di budget sulla base dei dati consuntivi degli esercizi precedenti e viene applicato ai contratti
stipulati dal 1\u00b0 gennaio di ogni esercizio successivo. Viene aggiornato nel corso del periodo nel caso si verifichino
degli shock di natura significativa sul tasso di indebitamento medio del Gruppo. Per i contratti con durata superiore ai
quattro anni il Gruppo utilizza il tasso di indebitamento a medio lungo termine, mentre per i contratti di durata pari o
inferiori ai quattro anni viene adottato il tasso a breve termine equivalente.
Benefici ai dipendenti \u2013 Le passivit\u00e0 relative ai programmi a benefici definiti (quali il Tfr per la quota maturata ante il
1\u00b0 gennaio 2007) sono determinate al netto delle eventuali attivit\u00e0 al servizio del piano sulla base di ipotesi attuariali e
per competenza, coerentemente alle prestazioni di lavoro necessarie per l\u2019ottenimento dei benefici. La valutazione
della passivit\u00e0 \u00e8 verificata da attuari indipendenti. Il valore degli utili e delle perdite attuariali \u00e8 iscritto tra le altre
componenti del conto economico complessivo. A seguito della Legge Finanziaria 296 del 27 dicembre 2006, per le
societ\u00e0 con pi\u00f9 di 50 dipendenti per le quote maturate a far data dal 1\u00b0 gennaio 2007, il Tfr si configura come piano a
contributi definiti.
Fondi \u2013 Gli accantonamenti sono stanziati, sulla base della miglior stima dei costi richiesti per far fronte
all\u2019adempimento, alla data di bilancio e sono attualizzati quando l\u2019effetto \u00e8 significativo e si dispone delle necessarie
informazioni. In tal caso gli accantonamenti sono determinati attualizzando i flussi di cassa futuri a un tasso di sconto
ante imposte che riflette la valutazione corrente del mercato e tiene conto dei rischi connessi all\u2019attivit\u00e0 aziendale.
Quando si d\u00e0 corso all\u2019attualizzazione, l\u2019incremento dell\u2019accantonamento dovuto al trascorrere del tempo \u00e8 rilevato tra
gli oneri finanziari. Se la passivit\u00e0 \u00e8 relativa ad attivit\u00e0 materiali (es. ripristino siti), il fondo \u00e8 rilevato come
contropartita dell\u2019attivit\u00e0 cui si riferisce e la rilevazione dell\u2019onere a conto economico avviene attraverso il processo di
ammortamento dell\u2019immobilizzazione materiale alla quale l\u2019onere si riferisce.
Debiti commerciali \u2013 Si riferiscono a passivit\u00e0 finanziarie derivanti da rapporti commerciali di fornitura e sono rilevati
al costo ammortizzato.
Passivit\u00e0 correnti derivanti da contratti con i clienti \u2013 La dimensione accoglie gli importi relativi a pagamenti
effettuati dai clienti prima che si verifichi il trasferimento dei beni o servizi oggetti del contratto. La rilevazione avviene
nel momento in cui \u00e8 effettuato il pagamento o nel momento in cui il pagamento \u00e8 dovuto. Tale passivit\u00e0 \u00e8 rilevata
come ricavo solo quando l\u2019obbligazione prevista dal contratto viene adempiuta.
Altre passivit\u00e0 correnti \u2013 Si riferiscono a rapporti di varia natura e sono iscritte al valore nominale, corrispondente al
costo ammortizzato.
Strumenti derivati \u2013 Il Gruppo detiene strumenti derivati allo scopo di coprire la propria esposizione al rischio di
variazione dei tassi d\u2019interesse, di cambio e al rischio di variazione dei prezzi del gas metano e dell\u2019energia elettrica.
In relazione a tale attivit\u00e0 il Gruppo deve gestire i rischi legati al disallineamento tra le formule di indicizzazione e
prezzi relativi all\u2019acquisto di gas ed energia elettrica e le formule di indicizzazione e prezzi legati alla vendita delle
medesime commodity. In particolare, il Gruppo adotta strumenti per la gestione del rischio prezzo, sia per quanto
riguarda il prezzo delle merci che per il relativo cambio euro/dollaro, anche finalizzati a prefissare gli effetti sui margini
di vendita indipendentemente dalle variazioni delle condizioni di mercato.
Con riferimento ai derivati su commodity l\u2019operativit\u00e0 \u00e8 gestita tramite la stipula di strumenti finanziari Otc \u2013 over the
counter (swap su indici), derivati su valute (acquisti forward in dollari), strumenti derivati negoziati su piattaforme
regolamentate, nonch\u00e9 tramite contratti di intermediazione che prevedono la consegna fisica del sottostante a
regolazione futura (cosiddetti contratti fisici). In particolare, il trattamento contabile dei contratti fisici varia in base alla
loro finalit\u00e0: per i contratti riferibili all\u2019attivit\u00e0 di approvvigionamento \u00e8 prevista l\u2019own-use exemption e i relativi effetti
economici sono rilevati per competenza solo al momento dell\u2019effettiva consegna, mentre i contratti sottoscritti con
riferimento all\u2019attivit\u00e0 di gestione del rischio prezzo o del rischio volume sono equiparati a strumenti finanziari derivati
e valutati a fair value fin dal momento della stipula. Data la natura di contratti fisici, con lo scopo di dare una
rappresentazione pi\u00f9 coerente delle reali transazioni effettuate, al momento dell\u2019esecuzione indipendentemente dalla
finalit\u00e0 il regolamento \u00e8 rappresentato a conto economico alternativamente nella voce \u201cRicavi\u201d o nella voce \u201cMaterie
prime e materiali\u201d in ragione che si tratti rispettivamente di cessione o approvvigionamento di commodity.
Da un punto di vista operativo sono stati identificati un portafoglio commerciale, dove rientrano contratti fisici e
finanziari sottoscritti per la gestione dell\u2019approvvigionamento, e un portafoglio trading, dove sono inclusi contratti fisici
e finanziari sottoscritti in ottica speculativa, su logiche di position taking puro ogni volta che si ritiene vi sia una
opportunit\u00e0 di mercato, sempre all\u2019interno dei limiti di rischio definiti dal Consiglio di Amministrazione della
Capogruppo.
Le variazioni di fair value riferite a operazioni che, nel rispetto delle politiche di gestione del rischio, soddisfano i
requisiti previsti per il trattamento in hedge accounting sono rilevate tra le altre componenti di conto economico
complessivo, mentre quelle che, pur essendo poste in essere con l\u2019intento gestionale di copertura, non soddisfano i
requisiti richiesti sono rilevate a conto economico nel periodo in cui si determinano. Le operazioni identificate sin dalla
loro origine come speculative sono rilevate a conto economico nel periodo di riferimento. Il fair value \u00e8 determinato
con modelli di valutazione adeguati per ciascuna tipologia di strumento, in base al valore di mercato di riferimento
come meglio descritto in seguito.
Ai fini della contabilizzazione, le operazioni di copertura sono classificate come fair value hedge se sono a fronte del
rischio di variazione, rispetto al valore di mercato, dell\u2019attivit\u00e0 o della passivit\u00e0 sottostante oppure come cash flow
hedge se sono a fronte del rischio di variabilit\u00e0 nei flussi finanziari derivanti sia da un\u2019attivit\u00e0 o passivit\u00e0 esistente sia
da un\u2019operazione futura, incluse le operazioni su commodity.
Per quanto riguarda gli strumenti derivati classificati come fair value hedge che rispettano le condizioni per il
trattamento contabile quali operazioni di copertura, gli utili e le perdite derivanti dalla determinazione del loro valore di
mercato sono imputati a conto economico. Allo stesso tempo sono imputati a conto economico anche gli utili o le
perdite derivanti dall\u2019adeguamento a fair value dell\u2019elemento sottostante oggetto della copertura limitatamente al
rischio coperto.
Per gli strumenti derivati classificati come cash flow hedge, che si qualificano come tali, le variazioni di fair value
vengono rilevate, limitatamente alla sola quota efficace, in una specifica riserva di patrimonio netto definita \u201cRiserva
strumenti derivati valutati al fair value\u201d attraverso il conto economico complessivo.
Tale riserva viene successivamente rilevata a conto economico al momento della manifestazione economica del
sottostante oggetto di copertura. La variazione di fair value riferibile alla porzione inefficace viene immediatamente
rilevata nel conto economico di periodo.
Qualora il verificarsi dell\u2019operazione sottostante non sia pi\u00f9 considerata altamente probabile, o non sia pi\u00f9
dimostrabile la relazione di copertura, la corrispondente quota della \u201cRiserva strumenti derivati valutati al fair value\u201d
viene immediatamente riversata a conto economico.
Qualora, invece, lo strumento derivato sia ceduto e pertanto non si qualifichi pi\u00f9 come copertura del rischio efficace a
fronte del quale l\u2019operazione era stata posta in essere, la quota di \u201cRiserva strumenti derivati valutati al fair value\u201d a
esso relativa viene mantenuta sino a quando non si manifestano gli effetti economici del contratto sottostante.
Il Gruppo, laddove ne sussistano i requisiti, applica la fair value option.
Attivit\u00e0 e passivit\u00e0 destinate alla vendita \u2013 La classificazione in tale categoria avviene nel momento in cui
l\u2019operazione di vendita \u00e8 considerata altamente probabile e le attivit\u00e0 e passivit\u00e0 sono immediatamente disponibili per
la vendita nelle condizioni in cui si trovano.
Riconoscimento dei ricavi e dei costi \u2013 I ricavi e proventi sono iscritti al netto di resi, sconti e abbuoni, nonch\u00e9 delle
imposte direttamente connesse con la vendita dei prodotti e la prestazione dei servizi. Sono ripartiti tra ricavi derivanti
dall\u2019attivit\u00e0 operativa e proventi finanziari che maturano tra la data di vendita e la data del pagamento.
In particolare:
\u2022 i ricavi per vendita di energia, gas e acqua sono riconosciuti e contabilizzati al momento dell\u2019erogazione e
comprendono lo stanziamento per erogazioni effettuate, ma non ancora fatturate (stimate sulla base di analisi
storiche determinate in relazione ai consumi pregressi);
\u2022 i ricavi per la distribuzione sono iscritti sulla base delle tariffe riconosciute dall\u2019Autorit\u00e0 e sono oggetto di
perequazioni a fine esercizio per riflettere secondo il criterio della competenza la retribuzione riconosciuta
dall\u2019Autorit\u00e0 a fronte degli investimenti effettuati;
\u2022 i ricavi sono rilevati quando (o man mano che) \u00e8 adempiuta l\u2019obbligazione del fare, trasferendo al cliente il bene o
il servizio promesso. Il trasferimento avviene quando (o man mano che) il cliente acquisisce il controllo del bene
o del servizio. Il ricavo iscritto corrisponde al prezzo attribuito all\u2019obbligazione del fare oggetto della rilevazione.
Si procede all\u2019iscrizione del ricavo solo se si \u00e8 ritenuto probabile che verr\u00e0 incassato il corrispettivo per i beni o
servizi trasferiti al cliente. Quando un\u2019obbligazione del fare viene adempiuta nel corso del tempo sono rilevate le
attivit\u00e0 derivanti da contratti con i clienti, che rappresentano una prestazione contrattuale realizzata trasferendo
beni o servizi al cliente prima che il prezzo sia pagato o che il pagamento sia dovuto. Di conseguenza le attivit\u00e0
derivanti da contratti con clienti rappresentano il diritto al prezzo contrattualizzato in cambio di beni o servizi che
siano gi\u00e0 stati trasferiti a un cliente. Nel caso in cui quest'ultimo sia un diritto incondizionato a ricevere il
pagamento contrattualizzato, soggetto unicamente al passaggio del tempo prima che il pagamento sia
effettivamente dovuto, allora viene rilevato un credito di natura commerciale;
\u2022 i costi sono contabilizzati secondo il principio della competenza.
Contributi \u2013 I contributi pubblici in conto impianto sono rilevati nel conto economico lungo il periodo necessario per
correlarli alle relative componenti di costo. Nella situazione patrimoniale-finanziaria sono rappresentati iscrivendo il
contributo come ricavo differito. I contributi in conto esercizio, compresi quelli ricevuti da utenti per l\u2019allacciamento del
servizio, sono considerati ricavi per prestazioni effettuate nell\u2019esercizio e pertanto sono contabilizzati secondo il
criterio della competenza.
Canoni di leasing \u2013 Sono iscritti a conto economico con un criterio a quote costanti come oneri di periodo i canoni
riferiti a contratti di leasing che hanno a oggetto beni di modesto valore (low-value asset) o la cui durata \u00e8 pari o
inferiore a 12 mesi (short-term lease). Il Gruppo ha fissato in 10 mila euro la soglia per ritenere il singolo bene
sottostante come di modesto valore.
Proventi e oneri finanziari \u2013 I proventi e oneri finanziari sono rilevati in base al principio della competenza. I
dividendi delle \u201cAltre partecipazioni\u201d sono riconosciuti a conto economico nel momento in cui \u00e8 stabilito il diritto a
riceverne il pagamento, \u00e8 probabile che i benefici economici derivanti dai dividendi affluiranno al Gruppo e
l\u2019ammontare degli stessi pu\u00f2 essere attendibilmente valutato.
Imposte \u2013 Le imposte rappresentano la somma di imposte correnti, differite ed eventuali imposte sostitutive. Le
imposte correnti sono calcolate sul risultato imponibile dell\u2019esercizio. Le \u201cPassivit\u00e0 per imposte correnti\u201d sono
calcolate utilizzando aliquote vigenti alla data del bilancio.
Nella determinazione delle imposte di esercizio, il Gruppo ha tenuto in debita considerazione gli effetti derivanti dalla
riforma fiscale Ias introdotta dalla L. 244 del 24 dicembre 2007 e in particolare il rafforzato principio di derivazione
statuito dall'art. 83 del Tuir. Tale principio prevede che per i soggetti che applicano i principi contabili internazionali
valgano, anche in deroga alle disposizioni del Tuir, i criteri di qualificazione, imputazione temporale e classificazione
in bilancio previsti da detti principi contabili.
Le imposte differite sono calcolate con riguardo alle differenze temporanee nella tassazione e sono iscritte alla voce
\u201cPassivit\u00e0 per imposte differite\u201d. Le \u201cAttivit\u00e0 per imposte differite\u201d vengono rilevate nella misura in cui si ritiene
probabile l\u2019esistenza, negli esercizi in cui si riverseranno le relative differenze temporanee, di un reddito imponibile
almeno pari all\u2019ammontare delle differenze che si andranno ad annullare. Le imposte differite sono determinate sulla
base delle aliquote fiscali che si prevede saranno applicabili nell\u2019esercizio nel quale sar\u00e0 realizzata l\u2019attivit\u00e0 fiscale o
sar\u00e0 estinta la passivit\u00e0 fiscale, sulla base delle aliquote fiscali stabilite da provvedimenti in vigore o sostanzialmente
in vigore alla data di riferimento del bilancio. Tali variazioni sono imputate a conto economico o a patrimonio netto, in
relazione all\u2019imputazione effettuata all\u2019origine della differenza di riferimento.
Possono, infine, essere iscritte imposte sostitutive in presenza di disposizioni di legge che consentono al Gruppo di
usufruire di particolari regimi fiscali. Per loro natura si tratta di imposte aventi natura non ricorrente, riconducibile alla
volont\u00e0 del Gruppo di optare o meno per il correlato regime fiscale.
Nel caso in cui l\u2019imposta sostitutiva venga versata in virt\u00f9 di una normativa fiscale che consenta di allineare, del tutto
o in parte, il valore di bilancio di un\u2019attivit\u00e0 con il corrispondente valore fiscale della stessa, il Gruppo procede
all\u2019iscrizione del valore complessivo dei futuri benefici fiscali (tax asset) e contemporaneamente dell\u2019intera imposta
sostitutiva nell\u2019esercizio in cui il management assume la decisione di usufruire di tale opportunit\u00e0.
Criteri di conversione delle poste in valuta estera \u2013 Le transazioni in valuta estera sono rilevate, inizialmente, al
tasso di cambio in essere alla data dell\u2019operazione. Le attivit\u00e0 e le passivit\u00e0 in valuta sono iscritte al cambio di
riferimento alla data di chiusura dell\u2019esercizio e i relativi utili e perdite su cambi sono imputati regolarmente al conto
economico. L\u2019eventuale utile netto che dovesse sorgere viene accantonato in un\u2019apposita riserva non distribuibile fino
alla data di realizzo.
Operazioni con parti correlate \u2013 Le operazioni con parti correlate avvengono alle normali condizioni di mercato, nel
rispetto dei criteri di efficienza ed economicit\u00e0. Alcune specifiche transazioni vengono remunerate sulla base delle
tariffe definite dalle delibere dell\u2019Arera.
", "dimensions": { "concept": "heraspa:DisclosureOfSummaryOfSignificantAccountingPoliciesExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-499": { "value": "Sono rilevati al costo di acquisto o di produzione comprensivo degli oneri
accessori, oppure al valore basato su perizie di stima, nel caso di acquisizione di aziende, al netto del relativo fondo
di ammortamento e di eventuali perdite di valore. Nel costo di produzione sono compresi i costi diretti e indiretti per la
quota ragionevolmente imputabile al bene (ad esempio: costi di personale, trasporti, dazi doganali, spese per la
preparazione del luogo di installazione, costi di collaudo, spese notarili e catastali). Il costo include eventuali onorari
professionali e, per taluni beni, gli oneri finanziari capitalizzati fino all\u2019entrata in funzione del bene. Il costo
ricomprende gli eventuali costi di smantellamento, ripristino e bonifica del sito su cui insiste l\u2019immobilizzazione
materiale. Le spese di manutenzione ordinaria sono addebitate integralmente al conto economico. I costi per
migliorie, ammodernamento e trasformazione aventi natura incrementativa sono rilevati come attivit\u00e0.", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForBorrowingCostsExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-498": { "value": "Sono rilevati al costo di acquisto o di produzione comprensivo degli oneri
accessori, oppure al valore basato su perizie di stima, nel caso di acquisizione di aziende, al netto del relativo fondo
di ammortamento e di eventuali perdite di valore. Nel costo di produzione sono compresi i costi diretti e indiretti per la
quota ragionevolmente imputabile al bene (ad esempio: costi di personale, trasporti, dazi doganali, spese per la
preparazione del luogo di installazione, costi di collaudo, spese notarili e catastali). Il costo include eventuali onorari
professionali e, per taluni beni, gli oneri finanziari capitalizzati fino all\u2019entrata in funzione del bene. Il costo
ricomprende gli eventuali costi di smantellamento, ripristino e bonifica del sito su cui insiste l\u2019immobilizzazione
materiale. Le spese di manutenzione ordinaria sono addebitate integralmente al conto economico. I costi per
migliorie, ammodernamento e trasformazione aventi natura incrementativa sono rilevati come attivit\u00e0.", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForDecommissioningRestorationAndRehabilitationProvisionsExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-500": { "value": "Le spese di manutenzione ordinaria sono addebitate integralmente al conto economico. I costi per migliorie, ammodernamento e trasformazione aventi natura incrementativa sono rilevati come attivit\u00e0.", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForRepairsAndMaintenanceExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-501": { "value": "
L\u2019ammortamento ha inizio quando le attivit\u00e0 entrano nel ciclo produttivo. Le immobilizzazioni sono classificate come in
corso quando non ha ancora avuto inizio il processo di utilizzazione economica. Gli immobili, impianti e macchinari
sono sistematicamente ammortizzati in ogni esercizio sulla base di aliquote economico-tecniche ritenute
rappresentative della residua possibilit\u00e0 di utilizzo dei cespiti. Di seguito sono riportate le aliquote utilizzate per
l\u2019ammortamento di immobili, impianti e macchinari:
CATEGORIA
ALIQUOTE
Fabbricati
1.8% - 2.8%
Impianti di distribuzione
1,4% - 5,9%
Impianti di produzione
2,5% - 25,0%
Altri impianti
3,9% - 7,5%
Attrezzature
5,0% - 20,0%
Macchine elettroniche
16,7% - 20,0%
Automezzi
10,0% - 20,0%
I terreni non sono ammortizzati, eccezion fatta per i terreni su cui insistono discariche, che sono ammortizzati sulla
base delle quantit\u00e0 di rifiuti smaltite rispetto alla capacit\u00e0 totale abbancabile.
Dopo la rilevazione iniziale il valore del diritto d\u2019uso \u00e8 ridotto degli ammortamenti accumulati e delle riduzioni di
valore, nonch\u00e9 rettificato per tener conto di eventuali rideterminazioni della passivit\u00e0 del leasing.
Gli ammortamenti delle concessioni sono calcolati in base a quanto previsto nelle rispettive convenzioni e in
particolare: i) in misura costante per il periodo minore tra la vita economico-tecnica dei beni concessi e la durata della
concessione medesima, qualora alla scadenza della stessa non venga riconosciuto al gestore uscente alcun valore di
indennizzo (Valore industriale residuo o Vir); ii) in base alla vita economico-tecnica dei singoli beni qualora alla
scadenza delle concessioni venga riconosciuto al gestore uscente un valore di indennizzo (Vir).
L\u2019ammortamento di tali diritti viene effettuato in base alla vita economico-tecnica dei singoli beni, anche a fronte delle
normative di riferimento che prevedono, in caso di cambio del gestore del servizio, un indennizzo al gestore uscente
pari al Valore industriale residuo (Vir) per i beni realizzati in regime di propriet\u00e0, o al Valore netto contabile (Vnc) per i
beni realizzati in regime di contratto di affitto di ramo d\u2019azienda
Di seguito sono riportate le aliquote utilizzate per l\u2019ammortamento delle attivit\u00e0 immateriali:
CATEGORIA
ALIQUOTE
Applicativi informatici
20,0%
Brevetti e marchi
10,0%
Fabbricati in concessione
1,8% - 3,5%
Impianti di distribuzione in concessione
1,8% - 10,0%
Altri impianti in concessione
2,5% - 12,5%
Attrezzature in concessione
12,5%
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForDepreciationExpenseExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-502": { "value": "
Investimenti immobiliari \u2013 Per la valutazione degli investimenti immobiliari \u00e8 stato adottato il criterio del costo. I beni
risultano quindi iscritti in bilancio al costo di acquisizione, al netto degli ammortamenti e delle eventuali perdite di
valore.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForInvestmentPropertyExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-503": { "value": "
Diritti d\u2019uso \u2013 Il diritto di utilizzo su un bene o un servizio \u00e8 valutato dal Gruppo inizialmente al costo.
Le componenti di service eventualmente presenti nel contratto sono escluse dalle proiezioni dei pagamenti futuri per il
leasing e contabilizzate separatamente tra i costi operativi secondo una ripartizione lineare.
Dopo la rilevazione iniziale il valore del diritto d\u2019uso \u00e8 ridotto degli ammortamenti accumulati e delle riduzioni di
valore, nonch\u00e9 rettificato per tener conto di eventuali rideterminazioni della passivit\u00e0 del leasing.", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForLeasesExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-506": { "value": "
Attivit\u00e0 immateriali e avviamento \u2013 Le attivit\u00e0 immateriali identificabili e controllabili sono rilevate al costo e, qualora
a vita utile definita, sono ammortizzate sistematicamente lungo il periodo della stimata vita utile stessa.
L\u2019ammortamento decorre dal momento in cui l\u2019immobilizzazione \u00e8 pronta per l\u2019utilizzo, o comunque inizia a produrre
benefici economici per il Gruppo. Le immobilizzazioni in corso comprendono i costi relativi a immobilizzazioni
immateriali per le quali non ha ancora avuto inizio il processo di utilizzazione economica. Qualora le attivit\u00e0
immateriali siano invece a vita utile indefinita, le stesse sono assoggettate non ad ammortamento, bens\u00ec a impairment
test annuale anche in assenza di indicatori che segnalino perdite di valore.
Le concessioni sono costituite principalmente da diritti relativi a reti, impianti e altre dotazioni che si riferiscono ai
servizi gas e ciclo idrico integrato dati in gestione al Gruppo e che sono funzionali alla gestione di tali servizi. Tali
concessioni risultavano classificate nelle immobilizzazioni immateriali anche antecedentemente alla prima
applicazione dell\u2019interpretazione Ifric 12 - Accordi per servizi in concessione.
Gli ammortamenti delle concessioni sono calcolati in base a quanto previsto nelle rispettive convenzioni e in
particolare: i) in misura costante per il periodo minore tra la vita economico-tecnica dei beni concessi e la durata della
concessione medesima, qualora alla scadenza della stessa non venga riconosciuto al gestore uscente alcun valore di
indennizzo (Valore industriale residuo o Vir); ii) in base alla vita economico-tecnica dei singoli beni qualora alla
scadenza delle concessioni venga riconosciuto al gestore uscente un valore di indennizzo (Vir).
I servizi pubblici in concessione ricomprendono i diritti su reti, impianti e altre dotazioni relativi ai servizi gas, ciclo
idrico integrato, energia elettrica (con la sola esclusione dei beni afferenti il territorio di Modena, classificati tra i beni
in propriet\u00e0 in forza della relativa acquisizione) e pubblica illuminazione (salvo per questi ultimi quanto evidenziato
nella successiva nota di descrizione dei principi contabili applicati relativamente alla voce \u201cCrediti e finanziamenti\u201d),
connessi a servizi in gestione al Gruppo. Tali rapporti sono contabilizzati applicando il modello dell\u2019attivit\u00e0 immateriale
previsto dall\u2019interpretazione Ifric 12, in quanto si \u00e8 ritenuto che i rapporti concessori sottostanti non garantissero
l\u2019esistenza di un diritto incondizionato a favore del concessionario a ricevere contanti, o altre attivit\u00e0 finanziarie. Sono
contabilizzati come attivit\u00e0 correnti derivanti da contratti con i clienti i servizi di costruzione e miglioria svolti per conto
del concedente. Dal momento che gran parte dei lavori sono appaltati esternamente e che sulle attivit\u00e0 di costruzione
svolte internamente non \u00e8 individuabile separatamente il margine di commessa dai benefici riconosciuti nella tariffa di
remunerazione del servizio, tali attivit\u00e0 sono rilevate sulla base dei costi effettivamente sostenuti.
Tale categoria ricomprende inoltre le estensioni e gli ammodernamenti delle infrastrutture di propriet\u00e0 delle societ\u00e0
patrimoniali (cosiddette societ\u00e0 degli asset, costituite ai sensi dell\u2019art. 113 del D.Lgs. 267/00), gestite dal Gruppo in
forza di contratti di affitto di ramo d\u2019azienda. Tali contratti, oltre a fissare i corrispettivi dovuti, includono anche clausole
di restituzione dei beni, in normale stato di manutenzione, dietro corresponsione di un conguaglio corrispondente al
valore netto contabile degli stessi o al valore industriale residuo (tenuto conto anche dei fondi ripristino).
L\u2019ammortamento di tali diritti viene effettuato in base alla vita economico-tecnica dei singoli beni, anche a fronte delle
normative di riferimento che prevedono, in caso di cambio del gestore del servizio, un indennizzo al gestore uscente
pari al Valore industriale residuo (Vir) per i beni realizzati in regime di propriet\u00e0, o al Valore netto contabile (Vnc) per i
beni realizzati in regime di contratto di affitto di ramo d\u2019azienda.
Le attivit\u00e0 immateriali rilevate a seguito di un\u2019aggregazione di imprese sono iscritte separatamente dall\u2019avviamento se
il loro fair value \u00e8 determinato in modo attendibile e vengono ammortizzate lungo la vita utile stimata in sede di
acquisizione.
La attivit\u00e0 immateriali sono esposte al lordo dei contributi in conto impianti che sono rilevati a conto economico lungo
il periodo necessario per correlarli con i relativi costi; nella situazione patrimoniale-finanziaria sono rappresentati
iscrivendo il contributo come ricavo differito.
Di seguito sono riportate le aliquote utilizzate per l\u2019ammortamento delle attivit\u00e0 immateriali:
CATEGORIA
ALIQUOTE
Applicativi informatici
20,0%
Brevetti e marchi
10,0%
Fabbricati in concessione
1,8% - 3,5%
Impianti di distribuzione in concessione
1,8% - 10,0%
Altri impianti in concessione
2,5% - 12,5%
Attrezzature in concessione
12,5%
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForIntangibleAssetsAndGoodwillExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-505": { "value": "
Attivit\u00e0 immateriali e avviamento \u2013 Le attivit\u00e0 immateriali identificabili e controllabili sono rilevate al costo e, qualora
a vita utile definita, sono ammortizzate sistematicamente lungo il periodo della stimata vita utile stessa.
L\u2019ammortamento decorre dal momento in cui l\u2019immobilizzazione \u00e8 pronta per l\u2019utilizzo, o comunque inizia a produrre
benefici economici per il Gruppo. Le immobilizzazioni in corso comprendono i costi relativi a immobilizzazioni
immateriali per le quali non ha ancora avuto inizio il processo di utilizzazione economica. Qualora le attivit\u00e0
immateriali siano invece a vita utile indefinita, le stesse sono assoggettate non ad ammortamento, bens\u00ec a impairment
test annuale anche in assenza di indicatori che segnalino perdite di valore.
Le concessioni sono costituite principalmente da diritti relativi a reti, impianti e altre dotazioni che si riferiscono ai
servizi gas e ciclo idrico integrato dati in gestione al Gruppo e che sono funzionali alla gestione di tali servizi. Tali
concessioni risultavano classificate nelle immobilizzazioni immateriali anche antecedentemente alla prima
applicazione dell\u2019interpretazione Ifric 12 - Accordi per servizi in concessione.
Gli ammortamenti delle concessioni sono calcolati in base a quanto previsto nelle rispettive convenzioni e in
particolare: i) in misura costante per il periodo minore tra la vita economico-tecnica dei beni concessi e la durata della
concessione medesima, qualora alla scadenza della stessa non venga riconosciuto al gestore uscente alcun valore di
indennizzo (Valore industriale residuo o Vir); ii) in base alla vita economico-tecnica dei singoli beni qualora alla
scadenza delle concessioni venga riconosciuto al gestore uscente un valore di indennizzo (Vir).
I servizi pubblici in concessione ricomprendono i diritti su reti, impianti e altre dotazioni relativi ai servizi gas, ciclo
idrico integrato, energia elettrica (con la sola esclusione dei beni afferenti il territorio di Modena, classificati tra i beni
in propriet\u00e0 in forza della relativa acquisizione) e pubblica illuminazione (salvo per questi ultimi quanto evidenziato
nella successiva nota di descrizione dei principi contabili applicati relativamente alla voce \u201cCrediti e finanziamenti\u201d),
connessi a servizi in gestione al Gruppo. Tali rapporti sono contabilizzati applicando il modello dell\u2019attivit\u00e0 immateriale
previsto dall\u2019interpretazione Ifric 12, in quanto si \u00e8 ritenuto che i rapporti concessori sottostanti non garantissero
l\u2019esistenza di un diritto incondizionato a favore del concessionario a ricevere contanti, o altre attivit\u00e0 finanziarie. Sono
contabilizzati come attivit\u00e0 correnti derivanti da contratti con i clienti i servizi di costruzione e miglioria svolti per conto
del concedente. Dal momento che gran parte dei lavori sono appaltati esternamente e che sulle attivit\u00e0 di costruzione
svolte internamente non \u00e8 individuabile separatamente il margine di commessa dai benefici riconosciuti nella tariffa di
remunerazione del servizio, tali attivit\u00e0 sono rilevate sulla base dei costi effettivamente sostenuti.
Tale categoria ricomprende inoltre le estensioni e gli ammodernamenti delle infrastrutture di propriet\u00e0 delle societ\u00e0
patrimoniali (cosiddette societ\u00e0 degli asset, costituite ai sensi dell\u2019art. 113 del D.Lgs. 267/00), gestite dal Gruppo in
forza di contratti di affitto di ramo d\u2019azienda. Tali contratti, oltre a fissare i corrispettivi dovuti, includono anche clausole
di restituzione dei beni, in normale stato di manutenzione, dietro corresponsione di un conguaglio corrispondente al
valore netto contabile degli stessi o al valore industriale residuo (tenuto conto anche dei fondi ripristino).
L\u2019ammortamento di tali diritti viene effettuato in base alla vita economico-tecnica dei singoli beni, anche a fronte delle
normative di riferimento che prevedono, in caso di cambio del gestore del servizio, un indennizzo al gestore uscente
pari al Valore industriale residuo (Vir) per i beni realizzati in regime di propriet\u00e0, o al Valore netto contabile (Vnc) per i
beni realizzati in regime di contratto di affitto di ramo d\u2019azienda.
Le attivit\u00e0 immateriali rilevate a seguito di un\u2019aggregazione di imprese sono iscritte separatamente dall\u2019avviamento se
il loro fair value \u00e8 determinato in modo attendibile e vengono ammortizzate lungo la vita utile stimata in sede di
acquisizione.
La attivit\u00e0 immateriali sono esposte al lordo dei contributi in conto impianti che sono rilevati a conto economico lungo
il periodo necessario per correlarli con i relativi costi; nella situazione patrimoniale-finanziaria sono rappresentati
iscrivendo il contributo come ricavo differito.
Di seguito sono riportate le aliquote utilizzate per l\u2019ammortamento delle attivit\u00e0 immateriali:
CATEGORIA
ALIQUOTE
Applicativi informatici
20,0%
Brevetti e marchi
10,0%
Fabbricati in concessione
1,8% - 3,5%
Impianti di distribuzione in concessione
1,8% - 10,0%
Altri impianti in concessione
2,5% - 12,5%
Attrezzature in concessione
12,5%
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Attivit\u00e0 immateriali e avviamento \u2013 Le attivit\u00e0 immateriali identificabili e controllabili sono rilevate al costo e, qualora
a vita utile definita, sono ammortizzate sistematicamente lungo il periodo della stimata vita utile stessa.
L\u2019ammortamento decorre dal momento in cui l\u2019immobilizzazione \u00e8 pronta per l\u2019utilizzo, o comunque inizia a produrre
benefici economici per il Gruppo. Le immobilizzazioni in corso comprendono i costi relativi a immobilizzazioni
immateriali per le quali non ha ancora avuto inizio il processo di utilizzazione economica. Qualora le attivit\u00e0
immateriali siano invece a vita utile indefinita, le stesse sono assoggettate non ad ammortamento, bens\u00ec a impairment
test annuale anche in assenza di indicatori che segnalino perdite di valore.
Le concessioni sono costituite principalmente da diritti relativi a reti, impianti e altre dotazioni che si riferiscono ai
servizi gas e ciclo idrico integrato dati in gestione al Gruppo e che sono funzionali alla gestione di tali servizi. Tali
concessioni risultavano classificate nelle immobilizzazioni immateriali anche antecedentemente alla prima
applicazione dell\u2019interpretazione Ifric 12 - Accordi per servizi in concessione.
Gli ammortamenti delle concessioni sono calcolati in base a quanto previsto nelle rispettive convenzioni e in
particolare: i) in misura costante per il periodo minore tra la vita economico-tecnica dei beni concessi e la durata della
concessione medesima, qualora alla scadenza della stessa non venga riconosciuto al gestore uscente alcun valore di
indennizzo (Valore industriale residuo o Vir); ii) in base alla vita economico-tecnica dei singoli beni qualora alla
scadenza delle concessioni venga riconosciuto al gestore uscente un valore di indennizzo (Vir).
I servizi pubblici in concessione ricomprendono i diritti su reti, impianti e altre dotazioni relativi ai servizi gas, ciclo
idrico integrato, energia elettrica (con la sola esclusione dei beni afferenti il territorio di Modena, classificati tra i beni
in propriet\u00e0 in forza della relativa acquisizione) e pubblica illuminazione (salvo per questi ultimi quanto evidenziato
nella successiva nota di descrizione dei principi contabili applicati relativamente alla voce \u201cCrediti e finanziamenti\u201d),
connessi a servizi in gestione al Gruppo. Tali rapporti sono contabilizzati applicando il modello dell\u2019attivit\u00e0 immateriale
previsto dall\u2019interpretazione Ifric 12, in quanto si \u00e8 ritenuto che i rapporti concessori sottostanti non garantissero
l\u2019esistenza di un diritto incondizionato a favore del concessionario a ricevere contanti, o altre attivit\u00e0 finanziarie. Sono
contabilizzati come attivit\u00e0 correnti derivanti da contratti con i clienti i servizi di costruzione e miglioria svolti per conto
del concedente. Dal momento che gran parte dei lavori sono appaltati esternamente e che sulle attivit\u00e0 di costruzione
svolte internamente non \u00e8 individuabile separatamente il margine di commessa dai benefici riconosciuti nella tariffa di
remunerazione del servizio, tali attivit\u00e0 sono rilevate sulla base dei costi effettivamente sostenuti.
Tale categoria ricomprende inoltre le estensioni e gli ammodernamenti delle infrastrutture di propriet\u00e0 delle societ\u00e0
patrimoniali (cosiddette societ\u00e0 degli asset, costituite ai sensi dell\u2019art. 113 del D.Lgs. 267/00), gestite dal Gruppo in
forza di contratti di affitto di ramo d\u2019azienda. Tali contratti, oltre a fissare i corrispettivi dovuti, includono anche clausole
di restituzione dei beni, in normale stato di manutenzione, dietro corresponsione di un conguaglio corrispondente al
valore netto contabile degli stessi o al valore industriale residuo (tenuto conto anche dei fondi ripristino).
L\u2019ammortamento di tali diritti viene effettuato in base alla vita economico-tecnica dei singoli beni, anche a fronte delle
normative di riferimento che prevedono, in caso di cambio del gestore del servizio, un indennizzo al gestore uscente
pari al Valore industriale residuo (Vir) per i beni realizzati in regime di propriet\u00e0, o al Valore netto contabile (Vnc) per i
beni realizzati in regime di contratto di affitto di ramo d\u2019azienda.
Le attivit\u00e0 immateriali rilevate a seguito di un\u2019aggregazione di imprese sono iscritte separatamente dall\u2019avviamento se
il loro fair value \u00e8 determinato in modo attendibile e vengono ammortizzate lungo la vita utile stimata in sede di
acquisizione.
La attivit\u00e0 immateriali sono esposte al lordo dei contributi in conto impianti che sono rilevati a conto economico lungo
il periodo necessario per correlarli con i relativi costi; nella situazione patrimoniale-finanziaria sono rappresentati
iscrivendo il contributo come ricavo differito.
Di seguito sono riportate le aliquote utilizzate per l\u2019ammortamento delle attivit\u00e0 immateriali:
CATEGORIA
ALIQUOTE
Applicativi informatici
20,0%
Brevetti e marchi
10,0%
Fabbricati in concessione
1,8% - 3,5%
Impianti di distribuzione in concessione
1,8% - 10,0%
Altri impianti in concessione
2,5% - 12,5%
Attrezzature in concessione
12,5%
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForIntangibleAssetsOtherThanGoodwillExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-508": { "value": "
I servizi pubblici in concessione ricomprendono i diritti su reti, impianti e altre dotazioni relativi ai servizi gas, ciclo
idrico integrato, energia elettrica (con la sola esclusione dei beni afferenti il territorio di Modena, classificati tra i beni
in propriet\u00e0 in forza della relativa acquisizione) e pubblica illuminazione (salvo per questi ultimi quanto evidenziato
nella successiva nota di descrizione dei principi contabili applicati relativamente alla voce \u201cCrediti e finanziamenti\u201d),
connessi a servizi in gestione al Gruppo. Tali rapporti sono contabilizzati applicando il modello dell\u2019attivit\u00e0 immateriale
previsto dall\u2019interpretazione Ifric 12, in quanto si \u00e8 ritenuto che i rapporti concessori sottostanti non garantissero
l\u2019esistenza di un diritto incondizionato a favore del concessionario a ricevere contanti, o altre attivit\u00e0 finanziarie. Sono
contabilizzati come attivit\u00e0 correnti derivanti da contratti con i clienti i servizi di costruzione e miglioria svolti per conto
del concedente. Dal momento che gran parte dei lavori sono appaltati esternamente e che sulle attivit\u00e0 di costruzione
svolte internamente non \u00e8 individuabile separatamente il margine di commessa dai benefici riconosciuti nella tariffa di
remunerazione del servizio, tali attivit\u00e0 sono rilevate sulla base dei costi effettivamente sostenuti.
Tale categoria ricomprende inoltre le estensioni e gli ammodernamenti delle infrastrutture di propriet\u00e0 delle societ\u00e0
patrimoniali (cosiddette societ\u00e0 degli asset, costituite ai sensi dell\u2019art. 113 del D.Lgs. 267/00), gestite dal Gruppo in
forza di contratti di affitto di ramo d\u2019azienda. Tali contratti, oltre a fissare i corrispettivi dovuti, includono anche clausole
di restituzione dei beni, in normale stato di manutenzione, dietro corresponsione di un conguaglio corrispondente al
valore netto contabile degli stessi o al valore industriale residuo (tenuto conto anche dei fondi ripristino).
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForServiceConcessionArrangementsExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-507": { "value": "
I servizi pubblici in concessione ricomprendono i diritti su reti, impianti e altre dotazioni relativi ai servizi gas, ciclo
idrico integrato, energia elettrica (con la sola esclusione dei beni afferenti il territorio di Modena, classificati tra i beni
in propriet\u00e0 in forza della relativa acquisizione) e pubblica illuminazione (salvo per questi ultimi quanto evidenziato
nella successiva nota di descrizione dei principi contabili applicati relativamente alla voce \u201cCrediti e finanziamenti\u201d),
connessi a servizi in gestione al Gruppo. Tali rapporti sono contabilizzati applicando il modello dell\u2019attivit\u00e0 immateriale
previsto dall\u2019interpretazione Ifric 12, in quanto si \u00e8 ritenuto che i rapporti concessori sottostanti non garantissero
l\u2019esistenza di un diritto incondizionato a favore del concessionario a ricevere contanti, o altre attivit\u00e0 finanziarie. Sono
contabilizzati come attivit\u00e0 correnti derivanti da contratti con i clienti i servizi di costruzione e miglioria svolti per conto
del concedente. Dal momento che gran parte dei lavori sono appaltati esternamente e che sulle attivit\u00e0 di costruzione
svolte internamente non \u00e8 individuabile separatamente il margine di commessa dai benefici riconosciuti nella tariffa di
remunerazione del servizio, tali attivit\u00e0 sono rilevate sulla base dei costi effettivamente sostenuti.
Tale categoria ricomprende inoltre le estensioni e gli ammodernamenti delle infrastrutture di propriet\u00e0 delle societ\u00e0
patrimoniali (cosiddette societ\u00e0 degli asset, costituite ai sensi dell\u2019art. 113 del D.Lgs. 267/00), gestite dal Gruppo in
forza di contratti di affitto di ramo d\u2019azienda. Tali contratti, oltre a fissare i corrispettivi dovuti, includono anche clausole
di restituzione dei beni, in normale stato di manutenzione, dietro corresponsione di un conguaglio corrispondente al
valore netto contabile degli stessi o al valore industriale residuo (tenuto conto anche dei fondi ripristino).
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfServiceConcessionArrangementsExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-509": { "value": "
Costo acquisizione nuovi contratti \u2013 I costi incrementali, rappresentati da provvigioni riconosciute ad agenti per
l\u2019acquisizione di nuovi contratti, sono rilevati come attivit\u00e0 immateriali e vengono ammortizzati secondo la vita utile
media della clientela acquisita (churn rate). A tal fine vengono individuate esclusivamente le tipologie di provvigioni
relative a nuovi clienti non presenti nella customer base del Gruppo.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForCustomerAcquisitionCostsExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-511": { "value": "
Aggregazioni di imprese \u2013 L\u2019eventuale differenza positiva tra il costo dell\u2019operazione e il fair value alla data di
ottenimento del controllo delle attivit\u00e0 e passivit\u00e0 acquisite \u00e8 attribuita all\u2019avviamento. Nel caso in cui il processo di
allocazione del prezzo di acquisto determini l\u2019evidenziazione di un differenziale negativo, lo stesso viene
immediatamente imputato al conto economico alla data di acquisizione. Ai fini della determinazione dell\u2019avviamento o
del differenziale negativo, all\u2019interno del costo dell\u2019operazione viene anche considerata la valutazione a fair value
delle opzioni di vendita attribuite ai soci di minoranza sulle proprie quote partecipative.
Eventuali corrispettivi sottoposti a condizione, anche correlati ai risultati futuri (earn-out), risultanti dal contratto di
aggregazione di impresa sono valutati al fair value alla data di acquisizione e sono considerati nel valore dei
corrispettivi trasferiti per l\u2019operazione di aggregazione ai fini della determinazione dell\u2019avviamento.
Le interessenze di terzi alla data di acquisizione sono valutate al fair value oppure in base al pro-quota del valore
delle attivit\u00e0 nette dell\u2019impresa acquisita. La scelta del metodo di valutazione viene definito per ogni singola
transazione.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForBusinessCombinationsExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-510": { "value": "
Aggregazioni di imprese \u2013 L\u2019eventuale differenza positiva tra il costo dell\u2019operazione e il fair value alla data di
ottenimento del controllo delle attivit\u00e0 e passivit\u00e0 acquisite \u00e8 attribuita all\u2019avviamento. Nel caso in cui il processo di
allocazione del prezzo di acquisto determini l\u2019evidenziazione di un differenziale negativo, lo stesso viene
immediatamente imputato al conto economico alla data di acquisizione. Ai fini della determinazione dell\u2019avviamento o
del differenziale negativo, all\u2019interno del costo dell\u2019operazione viene anche considerata la valutazione a fair value
delle opzioni di vendita attribuite ai soci di minoranza sulle proprie quote partecipative.
Eventuali corrispettivi sottoposti a condizione, anche correlati ai risultati futuri (earn-out), risultanti dal contratto di
aggregazione di impresa sono valutati al fair value alla data di acquisizione e sono considerati nel valore dei
corrispettivi trasferiti per l\u2019operazione di aggregazione ai fini della determinazione dell\u2019avviamento.
Le interessenze di terzi alla data di acquisizione sono valutate al fair value oppure in base al pro-quota del valore
delle attivit\u00e0 nette dell\u2019impresa acquisita. La scelta del metodo di valutazione viene definito per ogni singola
transazione.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForBusinessCombinationsAndGoodwillExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-513": { "value": "
Perdite di valore (impairment) \u2013 Ai fini della determinazione di eventuali perdite di valore, il Gruppo prende in
considerazione il valore contabile degli immobili, impianti e macchinari, dei diritti d\u2019uso e delle attivit\u00e0 immateriali
confrontandolo con l\u2019ammontare recuperabile di tali attivit\u00e0 per determinare l\u2019importo di eventuali svalutazioni.
L\u2019ammontare recuperabile \u00e8 calcolato come valore d\u2019uso. Dove non \u00e8 possibile stimare il valore recuperabile di
un\u2019attivit\u00e0 individualmente, il Gruppo effettua la stima del valore recuperabile dell\u2019unit\u00e0 generatrice di flussi finanziari
cui l\u2019attivit\u00e0 appartiene. I flussi di cassa futuri sono attualizzati a un tasso di sconto (al netto delle imposte) che riflette
la valutazione corrente del mercato e tiene conto dei rischi connessi alla specifica attivit\u00e0 aziendale.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForImpairmentOfAssetsExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-512": { "value": "
Perdite di valore (impairment) \u2013 Ai fini della determinazione di eventuali perdite di valore, il Gruppo prende in
considerazione il valore contabile degli immobili, impianti e macchinari, dei diritti d\u2019uso e delle attivit\u00e0 immateriali
confrontandolo con l\u2019ammontare recuperabile di tali attivit\u00e0 per determinare l\u2019importo di eventuali svalutazioni.
L\u2019ammontare recuperabile \u00e8 calcolato come valore d\u2019uso. Dove non \u00e8 possibile stimare il valore recuperabile di
un\u2019attivit\u00e0 individualmente, il Gruppo effettua la stima del valore recuperabile dell\u2019unit\u00e0 generatrice di flussi finanziari
cui l\u2019attivit\u00e0 appartiene. I flussi di cassa futuri sono attualizzati a un tasso di sconto (al netto delle imposte) che riflette
la valutazione corrente del mercato e tiene conto dei rischi connessi alla specifica attivit\u00e0 aziendale.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForImpairmentOfNonfinancialAssetsExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-516": { "value": "
Partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto \u2013 Le partecipazioni iscritte in questa voce si riferiscono
a investimenti aventi carattere durevole in societ\u00e0 collegate e joint venture. L\u2019eccedenza del costo di acquisizione
rispetto alla percentuale spettante al Gruppo del valore corrente delle attivit\u00e0, passivit\u00e0 e passivit\u00e0 potenziali
identificabili della societ\u00e0 alla data di acquisizione \u00e8 riconosciuto come avviamento implicito nel valore della
partecipazione.", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForInvestmentsInJointVentures", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-515": { "value": "
Partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto \u2013 Le partecipazioni iscritte in questa voce si riferiscono
a investimenti aventi carattere durevole in societ\u00e0 collegate e joint venture. L\u2019eccedenza del costo di acquisizione
rispetto alla percentuale spettante al Gruppo del valore corrente delle attivit\u00e0, passivit\u00e0 e passivit\u00e0 potenziali
identificabili della societ\u00e0 alla data di acquisizione \u00e8 riconosciuto come avviamento implicito nel valore della
partecipazione.", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForInvestmentInAssociatesAndJointVenturesExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-514": { "value": "
Partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto \u2013 Le partecipazioni iscritte in questa voce si riferiscono
a investimenti aventi carattere durevole in societ\u00e0 collegate e joint venture. L\u2019eccedenza del costo di acquisizione
rispetto alla percentuale spettante al Gruppo del valore corrente delle attivit\u00e0, passivit\u00e0 e passivit\u00e0 potenziali
identificabili della societ\u00e0 alla data di acquisizione \u00e8 riconosciuto come avviamento implicito nel valore della
partecipazione.", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForInvestmentInAssociates", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-517": { "value": "
Altre partecipazioni \u2013 Appartengono a questa categoria le partecipazioni non rientranti nell\u2019area di consolidamento,
incluse le partecipazioni in societ\u00e0 controllate, collegate e joint venture la cui entit\u00e0 \u00e8 irrilevante. Per tali investimenti,
al momento della rilevazione iniziale, viene specificatamente previsto in modo irrevocabile se le variazioni successive
di fair value sono rilevate nelle altre componenti di conto economico complessivo; in caso contrario le variazioni di fair
value sono periodicamente rilevate nel conto economico. Il rischio derivante da eventuali perdite eccedenti il valore di
carico della partecipazione \u00e8 rilevato in un apposito fondo nella misura in cui la partecipante \u00e8 impegnata a
adempiere a obbligazioni legali o implicite nei confronti dell\u2019impresa partecipata o comunque a coprire le sue perdite.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForInvestmentsOtherThanInvestmentsAccountedForUsingEquityMethodExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-519": { "value": "
Attivit\u00e0 finanziarie \u2013 Il Gruppo classifica le attivit\u00e0 finanziarie sulla base del modello di business adottato per la
gestione delle stesse e sulla base delle caratteristiche dei flussi finanziari contrattuali. In relazione alle condizioni
precedenti le attivit\u00e0 finanziarie vengono successivamente valutate al:
\u2022 costo ammortizzato;
\u2022 fair value rilevato nelle altre componenti di conto economico complessivo;
\u2022 fair value rilevato nell\u2019utile (perdita) d\u2019esercizio.
Il management determina la classificazione delle stesse irrevocabilmente al momento della loro prima iscrizione.
Crediti e finanziamenti \u2013 In tale categoria sono incluse le attivit\u00e0 non rappresentate da strumenti derivati e non
quotate in un mercato attivo, dalle quali sono attesi pagamenti fissi o determinabili. Dal momento che il modello di
business generalmente adottato dal Gruppo prevede di detenere tali strumenti finanziari unicamente al fine di
incassare i flussi finanziari contrattuali, essi sono valutati al costo ammortizzato sulla base del metodo del tasso di
interesse effettivo. Il valore delle attivit\u00e0 \u00e8 ridotto in considerazione delle perdite attese utilizzando informazioni,
disponibili senza oneri o sforzi irragionevoli, che includono dati storici, attuali e prospettici.
Le perdite di valore determinate attraverso impairment test sono rilevate a conto economico, cos\u00ec come gli eventuali
successivi ripristini di valore.
Tali attivit\u00e0 sono classificate come attivit\u00e0 correnti, salvo che per le quote con scadenza superiore ai 12 mesi, che
vengono incluse tra le attivit\u00e0 non correnti.
Sono rilevate in questa categoria, come previsto dall\u2019interpretazione Ifric 12, le attivit\u00e0 finanziarie correlate a quei
servizi pubblici in concessione per i quali il Gruppo ha il diritto contrattuale incondizionato a ricevere disponibilit\u00e0
liquide dal concedente per i servizi di costruzione resi. Il financial asset model \u00e8 utilizzato dal Gruppo per i contratti
riguardanti l\u2019erogazione di servizi di pubblica illuminazione, in considerazione delle caratteristiche degli stessi, nel cui
ambito sempre pi\u00f9 spesso il concedente garantisce al concessionario un importo determinato, o comunque
attendibilmente determinabile, non in funzione dello sfruttamento dell\u2019infrastruttura da parte del cliente finale. In
applicazione di tale modello, viene rilevata in bilancio un\u2019attivit\u00e0 finanziaria nei confronti del concedente per un
ammontare pari al fair value dei servizi di costruzione resi.
Attivit\u00e0 finanziarie al fair value rilevato nelle altre componenti di conto economico complessivo \u2013 Rientrano in
tale categoria le attivit\u00e0, diverse dagli strumenti derivati, possedute dal Gruppo al fine di percepire i flussi finanziari
contrattuali (rappresentati da pagamenti del capitale e dell\u2019interesse) oppure per la monetizzazione tramite vendita.
Tali attivit\u00e0 sono valutate al fair value, quest\u2019ultimo determinato facendo riferimento ai prezzi di mercato alla data di
bilancio o attraverso tecniche e modelli di valutazione finanziaria. La classificazione, quale attivit\u00e0 corrente o non
corrente, dipende dalle intenzioni del management e dalla reale negoziabilit\u00e0 del titolo stesso: sono rilevate tra le
attivit\u00e0 correnti quelle il cui realizzo \u00e8 atteso nei successivi 12 mesi.
Attivit\u00e0 finanziarie al fair value rilevato nell\u2019utile (perdita) d\u2019esercizio \u2013 Tale categoria include le attivit\u00e0
finanziarie acquisite a scopo di negoziazione a breve termine, oltre agli strumenti derivati, per i quali si rimanda allo
specifico paragrafo successivo.
Il fair value di tali strumenti viene determinato facendo riferimento al valore di mercato alla data di chiusura del
periodo oggetto di rilevazione. La classificazione tra corrente e non corrente riflette le attese del management circa la
loro negoziazione: sono incluse tra le attivit\u00e0 correnti quelle la cui negoziazione \u00e8 attesa entro i 12 mesi o quelle
identificate come detenute a scopo di negoziazione.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForFinancialInstrumentsExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-518": { "value": "
Attivit\u00e0 finanziarie \u2013 Il Gruppo classifica le attivit\u00e0 finanziarie sulla base del modello di business adottato per la
gestione delle stesse e sulla base delle caratteristiche dei flussi finanziari contrattuali. In relazione alle condizioni
precedenti le attivit\u00e0 finanziarie vengono successivamente valutate al:
\u2022 costo ammortizzato;
\u2022 fair value rilevato nelle altre componenti di conto economico complessivo;
\u2022 fair value rilevato nell\u2019utile (perdita) d\u2019esercizio.
Il management determina la classificazione delle stesse irrevocabilmente al momento della loro prima iscrizione.
Crediti e finanziamenti \u2013 In tale categoria sono incluse le attivit\u00e0 non rappresentate da strumenti derivati e non
quotate in un mercato attivo, dalle quali sono attesi pagamenti fissi o determinabili. Dal momento che il modello di
business generalmente adottato dal Gruppo prevede di detenere tali strumenti finanziari unicamente al fine di
incassare i flussi finanziari contrattuali, essi sono valutati al costo ammortizzato sulla base del metodo del tasso di
interesse effettivo. Il valore delle attivit\u00e0 \u00e8 ridotto in considerazione delle perdite attese utilizzando informazioni,
disponibili senza oneri o sforzi irragionevoli, che includono dati storici, attuali e prospettici.
Le perdite di valore determinate attraverso impairment test sono rilevate a conto economico, cos\u00ec come gli eventuali
successivi ripristini di valore.
Tali attivit\u00e0 sono classificate come attivit\u00e0 correnti, salvo che per le quote con scadenza superiore ai 12 mesi, che
vengono incluse tra le attivit\u00e0 non correnti.
Sono rilevate in questa categoria, come previsto dall\u2019interpretazione Ifric 12, le attivit\u00e0 finanziarie correlate a quei
servizi pubblici in concessione per i quali il Gruppo ha il diritto contrattuale incondizionato a ricevere disponibilit\u00e0
liquide dal concedente per i servizi di costruzione resi. Il financial asset model \u00e8 utilizzato dal Gruppo per i contratti
riguardanti l\u2019erogazione di servizi di pubblica illuminazione, in considerazione delle caratteristiche degli stessi, nel cui
ambito sempre pi\u00f9 spesso il concedente garantisce al concessionario un importo determinato, o comunque
attendibilmente determinabile, non in funzione dello sfruttamento dell\u2019infrastruttura da parte del cliente finale. In
applicazione di tale modello, viene rilevata in bilancio un\u2019attivit\u00e0 finanziaria nei confronti del concedente per un
ammontare pari al fair value dei servizi di costruzione resi.
Attivit\u00e0 finanziarie al fair value rilevato nelle altre componenti di conto economico complessivo \u2013 Rientrano in
tale categoria le attivit\u00e0, diverse dagli strumenti derivati, possedute dal Gruppo al fine di percepire i flussi finanziari
contrattuali (rappresentati da pagamenti del capitale e dell\u2019interesse) oppure per la monetizzazione tramite vendita.
Tali attivit\u00e0 sono valutate al fair value, quest\u2019ultimo determinato facendo riferimento ai prezzi di mercato alla data di
bilancio o attraverso tecniche e modelli di valutazione finanziaria. La classificazione, quale attivit\u00e0 corrente o non
corrente, dipende dalle intenzioni del management e dalla reale negoziabilit\u00e0 del titolo stesso: sono rilevate tra le
attivit\u00e0 correnti quelle il cui realizzo \u00e8 atteso nei successivi 12 mesi.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForFinancialAssetsExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-520": { "value": "
Crediti e finanziamenti \u2013 In tale categoria sono incluse le attivit\u00e0 non rappresentate da strumenti derivati e non
quotate in un mercato attivo, dalle quali sono attesi pagamenti fissi o determinabili. Dal momento che il modello di
business generalmente adottato dal Gruppo prevede di detenere tali strumenti finanziari unicamente al fine di
incassare i flussi finanziari contrattuali, essi sono valutati al costo ammortizzato sulla base del metodo del tasso di
interesse effettivo. Il valore delle attivit\u00e0 \u00e8 ridotto in considerazione delle perdite attese utilizzando informazioni,
disponibili senza oneri o sforzi irragionevoli, che includono dati storici, attuali e prospettici.
Le perdite di valore determinate attraverso impairment test sono rilevate a conto economico, cos\u00ec come gli eventuali
successivi ripristini di valore.
Tali attivit\u00e0 sono classificate come attivit\u00e0 correnti, salvo che per le quote con scadenza superiore ai 12 mesi, che
vengono incluse tra le attivit\u00e0 non correnti.
Sono rilevate in questa categoria, come previsto dall\u2019interpretazione Ifric 12, le attivit\u00e0 finanziarie correlate a quei
servizi pubblici in concessione per i quali il Gruppo ha il diritto contrattuale incondizionato a ricevere disponibilit\u00e0
liquide dal concedente per i servizi di costruzione resi. Il financial asset model \u00e8 utilizzato dal Gruppo per i contratti
riguardanti l\u2019erogazione di servizi di pubblica illuminazione, in considerazione delle caratteristiche degli stessi, nel cui
ambito sempre pi\u00f9 spesso il concedente garantisce al concessionario un importo determinato, o comunque
attendibilmente determinabile, non in funzione dello sfruttamento dell\u2019infrastruttura da parte del cliente finale. In
applicazione di tale modello, viene rilevata in bilancio un\u2019attivit\u00e0 finanziaria nei confronti del concedente per un
ammontare pari al fair value dei servizi di costruzione resi.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForLoansAndReceivablesExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-522": { "value": "
Attivit\u00e0 finanziarie al fair value rilevato nelle altre componenti di conto economico complessivo \u2013 Rientrano in
tale categoria le attivit\u00e0, diverse dagli strumenti derivati, possedute dal Gruppo al fine di percepire i flussi finanziari
contrattuali (rappresentati da pagamenti del capitale e dell\u2019interesse) oppure per la monetizzazione tramite vendita.
Tali attivit\u00e0 sono valutate al fair value, quest\u2019ultimo determinato facendo riferimento ai prezzi di mercato alla data di
bilancio o attraverso tecniche e modelli di valutazione finanziaria. La classificazione, quale attivit\u00e0 corrente o non
corrente, dipende dalle intenzioni del management e dalla reale negoziabilit\u00e0 del titolo stesso: sono rilevate tra le
attivit\u00e0 correnti quelle il cui realizzo \u00e8 atteso nei successivi 12 mesi.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForAvailableforsaleFinancialAssetsExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-521": { "value": "
Attivit\u00e0 finanziarie al fair value rilevato nelle altre componenti di conto economico complessivo \u2013 Rientrano in
tale categoria le attivit\u00e0, diverse dagli strumenti derivati, possedute dal Gruppo al fine di percepire i flussi finanziari
contrattuali (rappresentati da pagamenti del capitale e dell\u2019interesse) oppure per la monetizzazione tramite vendita.
Tali attivit\u00e0 sono valutate al fair value, quest\u2019ultimo determinato facendo riferimento ai prezzi di mercato alla data di
bilancio o attraverso tecniche e modelli di valutazione finanziaria. La classificazione, quale attivit\u00e0 corrente o non
corrente, dipende dalle intenzioni del management e dalla reale negoziabilit\u00e0 del titolo stesso: sono rilevate tra le
attivit\u00e0 correnti quelle il cui realizzo \u00e8 atteso nei successivi 12 mesi.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForHeldtomaturityInvestmentsExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-523": { "value": "
Attivit\u00e0 finanziarie al fair value rilevato nell\u2019utile (perdita) d\u2019esercizio \u2013 Tale categoria include le attivit\u00e0
finanziarie acquisite a scopo di negoziazione a breve termine, oltre agli strumenti derivati, per i quali si rimanda allo
specifico paragrafo successivo.
Il fair value di tali strumenti viene determinato facendo riferimento al valore di mercato alla data di chiusura del
periodo oggetto di rilevazione. La classificazione tra corrente e non corrente riflette le attese del management circa la
loro negoziazione: sono incluse tra le attivit\u00e0 correnti quelle la cui negoziazione \u00e8 attesa entro i 12 mesi o quelle
identificate come detenute a scopo di negoziazione.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForFinancialInstrumentsAtFairValueThroughProfitOrLossExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-524": { "value": "
Disponibilit\u00e0 liquide e mezzi equivalenti \u2013 La voce relativa alle disponibilit\u00e0 liquide e mezzi equivalenti include
cassa, conti correnti bancari e depositi rimborsabili a domanda e altri investimenti finanziari a breve termine a elevata
liquidit\u00e0 che sono prontamente convertibili in cassa e sono soggetti a un rischio non significativo di variazione di
valore.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyToDetermineComponentsOfCashAndCashEquivalents", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-525": { "value": "
Crediti commerciali \u2013 Si riferiscono ad attivit\u00e0 finanziarie derivanti da rapporti commerciali di fornitura di beni e
servizi e sono valutati al costo ammortizzato rettificato per le perdite attese di valore. Tali attivit\u00e0 sono eliminate dal
bilancio in caso di cessione che trasferisca a terzi tutti i rischi e benefici connessi alla loro gestione.
Altre attivit\u00e0 correnti \u2013 Sono iscritte al valore nominale eventualmente rettificato per perdite di valore,
corrispondente al costo ammortizzato.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForTradeAndOtherReceivablesExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-526": { "value": "
Titoli ambientali \u2013 Il Gruppo \u00e8 soggetto alle diverse normative emanate in ambito ambientale che prevedono il
rispetto dei vincoli prefissati attraverso l\u2019utilizzo di certificati o titoli. Il Gruppo \u00e8 quindi tenuto a soddisfare un
fabbisogno in termini di certificati grigi (emission trading) e certificati bianchi (titoli di efficienza energetica). Lo
sviluppo dei mercati sui quali questi titoli/certificati sono trattati ha inoltre permesso l\u2019avvio di un\u2019attivit\u00e0 di trading. La
valutazione dei titoli \u00e8 effettuata in relazione alla destinazione a essi attribuita.
I titoli posseduti per soddisfare il bisogno aziendale sono iscritti tra le attivit\u00e0 al costo. Qualora i titoli in portafoglio non
fossero sufficienti a soddisfare il fabbisogno viene iscritta una passivit\u00e0 per garantire adeguata copertura al momento
della consegna dei titoli al gestore. I titoli destinati alla negoziazione sono iscritti come attivit\u00e0 e valutati mediante
iscrizione del fair value a conto economico.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForEmissionRightsExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-527": { "value": "
Attivit\u00e0 correnti derivanti da contratti con i clienti \u2013 La voce accoglie la rilevazione dei lavori in corso su
ordinazione per conto dei clienti. Quando il risultato di una commessa pu\u00f2 essere stimato con attendibilit\u00e0, i lavori in
corso su ordinazione sono valutati sulla base dei corrispettivi contrattuali maturati con ragionevole certezza, secondo
il criterio della percentuale di completamento, cos\u00ec da attribuire i ricavi e il risultato economico della commessa ai
singoli esercizi di competenza, in proporzione allo stato di avanzamento lavori. I ricavi di commessa, oltre ai
corrispettivi contrattuali, includono le varianti, le revisioni dei prezzi e il riconoscimento degli incentivi nella misura in
cui \u00e8 probabile che essi rappresentino effettivi ricavi che possano essere determinati con attendibilit\u00e0.
Quando il risultato di una commessa non pu\u00f2 essere stimato con attendibilit\u00e0, i ricavi riferibili alla relativa commessa
sono rilevati solo nei limiti dei costi di commessa sostenuti che probabilmente saranno recuperati. I costi di
commessa sono rilevati come spese nell\u2019esercizio nel quale essi sono sostenuti. Quando \u00e8 probabile che i costi totali
di commessa siano superiori rispetto ai ricavi contrattuali, la perdita attesa \u00e8 immediatamente rilevata come costo.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForConstructionInProgressExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-528": { "value": "
Rimanenze \u2013 Le rimanenze sono iscritte al minore tra il costo d\u2019acquisto, comprensivo degli oneri accessori di diretta
imputazione, e il presumibile valore netto di realizzo. Le configurazioni di costo utilizzate per la valorizzazione del
magazzino sono il costo medio ponderato su base continua (utilizzato per le materie prime sussidiarie e di consumo)
e il costo specifico per le altre rimanenze. Le giacenze di materiali in corso di lavorazione sono valutate al costo
medio ponderato di fabbricazione dell\u2019esercizio, che comprende le materie prime, i materiali di consumo e i costi
diretti e indiretti di produzione escluse le spese generali.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForMeasuringInventories", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-529": { "value": "
Capitale sociale \u2013 Il capitale sociale \u00e8 iscritto al valore nominale eventualmente ridotto dei costi direttamente
attribuibili alle operazioni di emissione o riacquisto degli strumenti rappresentativi del capitale.", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForIssuedCapitalExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-530": { "value": "
Azioni proprie \u2013 Le azioni proprie sono imputate a riduzione del patrimonio netto, cos\u00ec come le differenze generate
da ulteriori operazioni in acquisto, o vendita, sono rilevate direttamente come movimenti del patrimonio netto.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForTreasurySharesExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-531": { "value": "
Utile per azione \u2013 L\u2019utile per azione \u00e8 rappresentato dall\u2019utile netto del periodo attribuibile agli azionisti possessori di
azioni ordinarie tenuto conto della media ponderata delle azioni ordinarie in circolazione nell\u2019esercizio. L\u2019utile per
azione diluito si ottiene attraverso la rettifica della media ponderata delle azioni in circolazione, per tener conto di tutte
le azioni ordinarie potenziali con effetto di diluizione.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForEarningsPerShareExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-533": { "value": "
Passivit\u00e0 finanziarie \u2013 La voce \u00e8 inizialmente rilevata al costo, corrispondente al fair value della passivit\u00e0, al netto
dei costi di transazione che sono direttamente attribuibili all\u2019emissione della passivit\u00e0 stessa. A seguito della
rilevazione iniziale, le passivit\u00e0 finanziarie, a eccezione dei derivati, sono valutate con il criterio del costo
ammortizzato utilizzando il metodo del tasso d\u2019interesse effettivo originale. In caso di revisione delle stime dei
pagamenti, a eccezioni delle passivit\u00e0 per leasing, la rettifica della passivit\u00e0 viene iscritta come provento o onere a
conto economico.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForBorrowingsExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-532": { "value": "
Passivit\u00e0 finanziarie \u2013 La voce \u00e8 inizialmente rilevata al costo, corrispondente al fair value della passivit\u00e0, al netto
dei costi di transazione che sono direttamente attribuibili all\u2019emissione della passivit\u00e0 stessa. A seguito della
rilevazione iniziale, le passivit\u00e0 finanziarie, a eccezione dei derivati, sono valutate con il criterio del costo
ammortizzato utilizzando il metodo del tasso d\u2019interesse effettivo originale. In caso di revisione delle stime dei
pagamenti, a eccezioni delle passivit\u00e0 per leasing, la rettifica della passivit\u00e0 viene iscritta come provento o onere a
conto economico.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForFinancialLiabilitiesExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-534": { "value": "
Benefici ai dipendenti \u2013 Le passivit\u00e0 relative ai programmi a benefici definiti (quali il Tfr per la quota maturata ante il
1\u00b0 gennaio 2007) sono determinate al netto delle eventuali attivit\u00e0 al servizio del piano sulla base di ipotesi attuariali e
per competenza, coerentemente alle prestazioni di lavoro necessarie per l\u2019ottenimento dei benefici. La valutazione
della passivit\u00e0 \u00e8 verificata da attuari indipendenti. Il valore degli utili e delle perdite attuariali \u00e8 iscritto tra le altre
componenti del conto economico complessivo. A seguito della Legge Finanziaria 296 del 27 dicembre 2006, per le
societ\u00e0 con pi\u00f9 di 50 dipendenti per le quote maturate a far data dal 1\u00b0 gennaio 2007, il Tfr si configura come piano a
contributi definiti.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForEmployeeBenefitsExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-535": { "value": "
Fondi \u2013 Gli accantonamenti sono stanziati, sulla base della miglior stima dei costi richiesti per far fronte
all\u2019adempimento, alla data di bilancio e sono attualizzati quando l\u2019effetto \u00e8 significativo e si dispone delle necessarie
informazioni. In tal caso gli accantonamenti sono determinati attualizzando i flussi di cassa futuri a un tasso di sconto
ante imposte che riflette la valutazione corrente del mercato e tiene conto dei rischi connessi all\u2019attivit\u00e0 aziendale.
Quando si d\u00e0 corso all\u2019attualizzazione, l\u2019incremento dell\u2019accantonamento dovuto al trascorrere del tempo \u00e8 rilevato tra
gli oneri finanziari. Se la passivit\u00e0 \u00e8 relativa ad attivit\u00e0 materiali (es. ripristino siti), il fondo \u00e8 rilevato come
contropartita dell\u2019attivit\u00e0 cui si riferisce e la rilevazione dell\u2019onere a conto economico avviene attraverso il processo di
ammortamento dell\u2019immobilizzazione materiale alla quale l\u2019onere si riferisce.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForProvisionsExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-536": { "value": "
Debiti commerciali \u2013 Si riferiscono a passivit\u00e0 finanziarie derivanti da rapporti commerciali di fornitura e sono rilevati
al costo ammortizzato.
Altre passivit\u00e0 correnti \u2013 Si riferiscono a rapporti di varia natura e sono iscritte al valore nominale, corrispondente al
costo ammortizzato.", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForTradeAndOtherPayablesExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-538": { "value": "
Strumenti derivati \u2013 Il Gruppo detiene strumenti derivati allo scopo di coprire la propria esposizione al rischio di
variazione dei tassi d\u2019interesse, di cambio e al rischio di variazione dei prezzi del gas metano e dell\u2019energia elettrica.
In relazione a tale attivit\u00e0 il Gruppo deve gestire i rischi legati al disallineamento tra le formule di indicizzazione e
prezzi relativi all\u2019acquisto di gas ed energia elettrica e le formule di indicizzazione e prezzi legati alla vendita delle
medesime commodity. In particolare, il Gruppo adotta strumenti per la gestione del rischio prezzo, sia per quanto
riguarda il prezzo delle merci che per il relativo cambio euro/dollaro, anche finalizzati a prefissare gli effetti sui margini
di vendita indipendentemente dalle variazioni delle condizioni di mercato.
Con riferimento ai derivati su commodity l\u2019operativit\u00e0 \u00e8 gestita tramite la stipula di strumenti finanziari Otc \u2013 over the
counter (swap su indici), derivati su valute (acquisti forward in dollari), strumenti derivati negoziati su piattaforme
regolamentate, nonch\u00e9 tramite contratti di intermediazione che prevedono la consegna fisica del sottostante a
regolazione futura (cosiddetti contratti fisici). In particolare, il trattamento contabile dei contratti fisici varia in base alla
loro finalit\u00e0: per i contratti riferibili all\u2019attivit\u00e0 di approvvigionamento \u00e8 prevista l\u2019own-use exemption e i relativi effetti
economici sono rilevati per competenza solo al momento dell\u2019effettiva consegna, mentre i contratti sottoscritti con
riferimento all\u2019attivit\u00e0 di gestione del rischio prezzo o del rischio volume sono equiparati a strumenti finanziari derivati
e valutati a fair value fin dal momento della stipula. Data la natura di contratti fisici, con lo scopo di dare una
rappresentazione pi\u00f9 coerente delle reali transazioni effettuate, al momento dell\u2019esecuzione indipendentemente dalla
finalit\u00e0 il regolamento \u00e8 rappresentato a conto economico alternativamente nella voce \u201cRicavi\u201d o nella voce \u201cMaterie
prime e materiali\u201d in ragione che si tratti rispettivamente di cessione o approvvigionamento di commodity.
Da un punto di vista operativo sono stati identificati un portafoglio commerciale, dove rientrano contratti fisici e
finanziari sottoscritti per la gestione dell\u2019approvvigionamento, e un portafoglio trading, dove sono inclusi contratti fisici
e finanziari sottoscritti in ottica speculativa, su logiche di position taking puro ogni volta che si ritiene vi sia una
opportunit\u00e0 di mercato, sempre all\u2019interno dei limiti di rischio definiti dal Consiglio di Amministrazione della
Capogruppo.
Le variazioni di fair value riferite a operazioni che, nel rispetto delle politiche di gestione del rischio, soddisfano i
requisiti previsti per il trattamento in hedge accounting sono rilevate tra le altre componenti di conto economico
complessivo, mentre quelle che, pur essendo poste in essere con l\u2019intento gestionale di copertura, non soddisfano i
requisiti richiesti sono rilevate a conto economico nel periodo in cui si determinano. Le operazioni identificate sin dalla
loro origine come speculative sono rilevate a conto economico nel periodo di riferimento. Il fair value \u00e8 determinato
con modelli di valutazione adeguati per ciascuna tipologia di strumento, in base al valore di mercato di riferimento
come meglio descritto in seguito.
Ai fini della contabilizzazione, le operazioni di copertura sono classificate come fair value hedge se sono a fronte del
rischio di variazione, rispetto al valore di mercato, dell\u2019attivit\u00e0 o della passivit\u00e0 sottostante oppure come cash flow
hedge se sono a fronte del rischio di variabilit\u00e0 nei flussi finanziari derivanti sia da un\u2019attivit\u00e0 o passivit\u00e0 esistente sia
da un\u2019operazione futura, incluse le operazioni su commodity.
Per quanto riguarda gli strumenti derivati classificati come fair value hedge che rispettano le condizioni per il
trattamento contabile quali operazioni di copertura, gli utili e le perdite derivanti dalla determinazione del loro valore di
mercato sono imputati a conto economico. Allo stesso tempo sono imputati a conto economico anche gli utili o le
perdite derivanti dall\u2019adeguamento a fair value dell\u2019elemento sottostante oggetto della copertura limitatamente al
rischio coperto.
Per gli strumenti derivati classificati come cash flow hedge, che si qualificano come tali, le variazioni di fair value
vengono rilevate, limitatamente alla sola quota efficace, in una specifica riserva di patrimonio netto definita \u201cRiserva
strumenti derivati valutati al fair value\u201d attraverso il conto economico complessivo.
Tale riserva viene successivamente rilevata a conto economico al momento della manifestazione economica del
sottostante oggetto di copertura. La variazione di fair value riferibile alla porzione inefficace viene immediatamente
rilevata nel conto economico di periodo.
Qualora il verificarsi dell\u2019operazione sottostante non sia pi\u00f9 considerata altamente probabile, o non sia pi\u00f9
dimostrabile la relazione di copertura, la corrispondente quota della \u201cRiserva strumenti derivati valutati al fair value\u201d
viene immediatamente riversata a conto economico.
Qualora, invece, lo strumento derivato sia ceduto e pertanto non si qualifichi pi\u00f9 come copertura del rischio efficace a
fronte del quale l\u2019operazione era stata posta in essere, la quota di \u201cRiserva strumenti derivati valutati al fair value\u201d a
esso relativa viene mantenuta sino a quando non si manifestano gli effetti economici del contratto sottostante.
Il Gruppo, laddove ne sussistano i requisiti, applica la fair value option.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForDerivativeFinancialInstrumentsAndHedgingExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-537": { "value": "
Strumenti derivati \u2013 Il Gruppo detiene strumenti derivati allo scopo di coprire la propria esposizione al rischio di
variazione dei tassi d\u2019interesse, di cambio e al rischio di variazione dei prezzi del gas metano e dell\u2019energia elettrica.
In relazione a tale attivit\u00e0 il Gruppo deve gestire i rischi legati al disallineamento tra le formule di indicizzazione e
prezzi relativi all\u2019acquisto di gas ed energia elettrica e le formule di indicizzazione e prezzi legati alla vendita delle
medesime commodity. In particolare, il Gruppo adotta strumenti per la gestione del rischio prezzo, sia per quanto
riguarda il prezzo delle merci che per il relativo cambio euro/dollaro, anche finalizzati a prefissare gli effetti sui margini
di vendita indipendentemente dalle variazioni delle condizioni di mercato.
Con riferimento ai derivati su commodity l\u2019operativit\u00e0 \u00e8 gestita tramite la stipula di strumenti finanziari Otc \u2013 over the
counter (swap su indici), derivati su valute (acquisti forward in dollari), strumenti derivati negoziati su piattaforme
regolamentate, nonch\u00e9 tramite contratti di intermediazione che prevedono la consegna fisica del sottostante a
regolazione futura (cosiddetti contratti fisici). In particolare, il trattamento contabile dei contratti fisici varia in base alla
loro finalit\u00e0: per i contratti riferibili all\u2019attivit\u00e0 di approvvigionamento \u00e8 prevista l\u2019own-use exemption e i relativi effetti
economici sono rilevati per competenza solo al momento dell\u2019effettiva consegna, mentre i contratti sottoscritti con
riferimento all\u2019attivit\u00e0 di gestione del rischio prezzo o del rischio volume sono equiparati a strumenti finanziari derivati
e valutati a fair value fin dal momento della stipula. Data la natura di contratti fisici, con lo scopo di dare una
rappresentazione pi\u00f9 coerente delle reali transazioni effettuate, al momento dell\u2019esecuzione indipendentemente dalla
finalit\u00e0 il regolamento \u00e8 rappresentato a conto economico alternativamente nella voce \u201cRicavi\u201d o nella voce \u201cMaterie
prime e materiali\u201d in ragione che si tratti rispettivamente di cessione o approvvigionamento di commodity.
Da un punto di vista operativo sono stati identificati un portafoglio commerciale, dove rientrano contratti fisici e
finanziari sottoscritti per la gestione dell\u2019approvvigionamento, e un portafoglio trading, dove sono inclusi contratti fisici
e finanziari sottoscritti in ottica speculativa, su logiche di position taking puro ogni volta che si ritiene vi sia una
opportunit\u00e0 di mercato, sempre all\u2019interno dei limiti di rischio definiti dal Consiglio di Amministrazione della
Capogruppo.
Le variazioni di fair value riferite a operazioni che, nel rispetto delle politiche di gestione del rischio, soddisfano i
requisiti previsti per il trattamento in hedge accounting sono rilevate tra le altre componenti di conto economico
complessivo, mentre quelle che, pur essendo poste in essere con l\u2019intento gestionale di copertura, non soddisfano i
requisiti richiesti sono rilevate a conto economico nel periodo in cui si determinano. Le operazioni identificate sin dalla
loro origine come speculative sono rilevate a conto economico nel periodo di riferimento. Il fair value \u00e8 determinato
con modelli di valutazione adeguati per ciascuna tipologia di strumento, in base al valore di mercato di riferimento
come meglio descritto in seguito.
Ai fini della contabilizzazione, le operazioni di copertura sono classificate come fair value hedge se sono a fronte del
rischio di variazione, rispetto al valore di mercato, dell\u2019attivit\u00e0 o della passivit\u00e0 sottostante oppure come cash flow
hedge se sono a fronte del rischio di variabilit\u00e0 nei flussi finanziari derivanti sia da un\u2019attivit\u00e0 o passivit\u00e0 esistente sia
da un\u2019operazione futura, incluse le operazioni su commodity.
Per quanto riguarda gli strumenti derivati classificati come fair value hedge che rispettano le condizioni per il
trattamento contabile quali operazioni di copertura, gli utili e le perdite derivanti dalla determinazione del loro valore di
mercato sono imputati a conto economico. Allo stesso tempo sono imputati a conto economico anche gli utili o le
perdite derivanti dall\u2019adeguamento a fair value dell\u2019elemento sottostante oggetto della copertura limitatamente al
rischio coperto.
Per gli strumenti derivati classificati come cash flow hedge, che si qualificano come tali, le variazioni di fair value
vengono rilevate, limitatamente alla sola quota efficace, in una specifica riserva di patrimonio netto definita \u201cRiserva
strumenti derivati valutati al fair value\u201d attraverso il conto economico complessivo.
Tale riserva viene successivamente rilevata a conto economico al momento della manifestazione economica del
sottostante oggetto di copertura. La variazione di fair value riferibile alla porzione inefficace viene immediatamente
rilevata nel conto economico di periodo.
Qualora il verificarsi dell\u2019operazione sottostante non sia pi\u00f9 considerata altamente probabile, o non sia pi\u00f9
dimostrabile la relazione di copertura, la corrispondente quota della \u201cRiserva strumenti derivati valutati al fair value\u201d
viene immediatamente riversata a conto economico.
Qualora, invece, lo strumento derivato sia ceduto e pertanto non si qualifichi pi\u00f9 come copertura del rischio efficace a
fronte del quale l\u2019operazione era stata posta in essere, la quota di \u201cRiserva strumenti derivati valutati al fair value\u201d a
esso relativa viene mantenuta sino a quando non si manifestano gli effetti economici del contratto sottostante.
Il Gruppo, laddove ne sussistano i requisiti, applica la fair value option.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForDerivativeFinancialInstrumentsExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-539": { "value": "
Con riferimento ai derivati su commodity l\u2019operativit\u00e0 \u00e8 gestita tramite la stipula di strumenti finanziari Otc \u2013 over the
counter (swap su indici), derivati su valute (acquisti forward in dollari), strumenti derivati negoziati su piattaforme
regolamentate, nonch\u00e9 tramite contratti di intermediazione che prevedono la consegna fisica del sottostante a
regolazione futura (cosiddetti contratti fisici). In particolare, il trattamento contabile dei contratti fisici varia in base alla
loro finalit\u00e0: per i contratti riferibili all\u2019attivit\u00e0 di approvvigionamento \u00e8 prevista l\u2019own-use exemption e i relativi effetti
economici sono rilevati per competenza solo al momento dell\u2019effettiva consegna, mentre i contratti sottoscritti con
riferimento all\u2019attivit\u00e0 di gestione del rischio prezzo o del rischio volume sono equiparati a strumenti finanziari derivati
e valutati a fair value fin dal momento della stipula. Data la natura di contratti fisici, con lo scopo di dare una
rappresentazione pi\u00f9 coerente delle reali transazioni effettuate, al momento dell\u2019esecuzione indipendentemente dalla
finalit\u00e0 il regolamento \u00e8 rappresentato a conto economico alternativamente nella voce \u201cRicavi\u201d o nella voce \u201cMaterie
prime e materiali\u201d in ragione che si tratti rispettivamente di cessione o approvvigionamento di commodity.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForTradingIncomeAndExpenseExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-540": { "value": "
Ai fini della contabilizzazione, le operazioni di copertura sono classificate come fair value hedge se sono a fronte del
rischio di variazione, rispetto al valore di mercato, dell\u2019attivit\u00e0 o della passivit\u00e0 sottostante oppure come cash flow
hedge se sono a fronte del rischio di variabilit\u00e0 nei flussi finanziari derivanti sia da un\u2019attivit\u00e0 o passivit\u00e0 esistente sia
da un\u2019operazione futura, incluse le operazioni su commodity.
Per quanto riguarda gli strumenti derivati classificati come fair value hedge che rispettano le condizioni per il
trattamento contabile quali operazioni di copertura, gli utili e le perdite derivanti dalla determinazione del loro valore di
mercato sono imputati a conto economico. Allo stesso tempo sono imputati a conto economico anche gli utili o le
perdite derivanti dall\u2019adeguamento a fair value dell\u2019elemento sottostante oggetto della copertura limitatamente al
rischio coperto.
Per gli strumenti derivati classificati come cash flow hedge, che si qualificano come tali, le variazioni di fair value
vengono rilevate, limitatamente alla sola quota efficace, in una specifica riserva di patrimonio netto definita \u201cRiserva
strumenti derivati valutati al fair value\u201d attraverso il conto economico complessivo.
Tale riserva viene successivamente rilevata a conto economico al momento della manifestazione economica del
sottostante oggetto di copertura. La variazione di fair value riferibile alla porzione inefficace viene immediatamente
rilevata nel conto economico di periodo.
Qualora il verificarsi dell\u2019operazione sottostante non sia pi\u00f9 considerata altamente probabile, o non sia pi\u00f9
dimostrabile la relazione di copertura, la corrispondente quota della \u201cRiserva strumenti derivati valutati al fair value\u201d
viene immediatamente riversata a conto economico.
Qualora, invece, lo strumento derivato sia ceduto e pertanto non si qualifichi pi\u00f9 come copertura del rischio efficace a
fronte del quale l\u2019operazione era stata posta in essere, la quota di \u201cRiserva strumenti derivati valutati al fair value\u201d a
esso relativa viene mantenuta sino a quando non si manifestano gli effetti economici del contratto sottostante.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForHedgingExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-542": { "value": "
Attivit\u00e0 e passivit\u00e0 destinate alla vendita \u2013 La classificazione in tale categoria avviene nel momento in cui
l\u2019operazione di vendita \u00e8 considerata altamente probabile e le attivit\u00e0 e passivit\u00e0 sono immediatamente disponibili per
la vendita nelle condizioni in cui si trovano.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForNoncurrentAssetsOrDisposalGroupsClassifiedAsHeldForSaleAndDiscontinuedOperationsExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-541": { "value": "
Attivit\u00e0 e passivit\u00e0 destinate alla vendita \u2013 La classificazione in tale categoria avviene nel momento in cui
l\u2019operazione di vendita \u00e8 considerata altamente probabile e le attivit\u00e0 e passivit\u00e0 sono immediatamente disponibili per
la vendita nelle condizioni in cui si trovano.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForNoncurrentAssetsOrDisposalGroupsClassifiedAsHeldForSaleExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-545": { "value": "
Riconoscimento dei ricavi e dei costi \u2013 I ricavi e proventi sono iscritti al netto di resi, sconti e abbuoni, nonch\u00e9 delle
imposte direttamente connesse con la vendita dei prodotti e la prestazione dei servizi. Sono ripartiti tra ricavi derivanti
dall\u2019attivit\u00e0 operativa e proventi finanziari che maturano tra la data di vendita e la data del pagamento.
In particolare:
\u2022 i ricavi per vendita di energia, gas e acqua sono riconosciuti e contabilizzati al momento dell\u2019erogazione e
comprendono lo stanziamento per erogazioni effettuate, ma non ancora fatturate (stimate sulla base di analisi
storiche determinate in relazione ai consumi pregressi);
\u2022 i ricavi per la distribuzione sono iscritti sulla base delle tariffe riconosciute dall\u2019Autorit\u00e0 e sono oggetto di
perequazioni a fine esercizio per riflettere secondo il criterio della competenza la retribuzione riconosciuta
dall\u2019Autorit\u00e0 a fronte degli investimenti effettuati;
\u2022 i ricavi sono rilevati quando (o man mano che) \u00e8 adempiuta l\u2019obbligazione del fare, trasferendo al cliente il bene o
il servizio promesso. Il trasferimento avviene quando (o man mano che) il cliente acquisisce il controllo del bene
o del servizio. Il ricavo iscritto corrisponde al prezzo attribuito all\u2019obbligazione del fare oggetto della rilevazione.
Si procede all\u2019iscrizione del ricavo solo se si \u00e8 ritenuto probabile che verr\u00e0 incassato il corrispettivo per i beni o
servizi trasferiti al cliente. Quando un\u2019obbligazione del fare viene adempiuta nel corso del tempo sono rilevate le
attivit\u00e0 derivanti da contratti con i clienti, che rappresentano una prestazione contrattuale realizzata trasferendo
beni o servizi al cliente prima che il prezzo sia pagato o che il pagamento sia dovuto. Di conseguenza le attivit\u00e0
derivanti da contratti con clienti rappresentano il diritto al prezzo contrattualizzato in cambio di beni o servizi che
siano gi\u00e0 stati trasferiti a un cliente. Nel caso in cui quest'ultimo sia un diritto incondizionato a ricevere il
pagamento contrattualizzato, soggetto unicamente al passaggio del tempo prima che il pagamento sia
effettivamente dovuto, allora viene rilevato un credito di natura commerciale;
\u2022 i costi sono contabilizzati secondo il principio della competenza.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForExpensesExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-544": { "value": "
Riconoscimento dei ricavi e dei costi \u2013 I ricavi e proventi sono iscritti al netto di resi, sconti e abbuoni, nonch\u00e9 delle
imposte direttamente connesse con la vendita dei prodotti e la prestazione dei servizi. Sono ripartiti tra ricavi derivanti
dall\u2019attivit\u00e0 operativa e proventi finanziari che maturano tra la data di vendita e la data del pagamento.
In particolare:
\u2022 i ricavi per vendita di energia, gas e acqua sono riconosciuti e contabilizzati al momento dell\u2019erogazione e
comprendono lo stanziamento per erogazioni effettuate, ma non ancora fatturate (stimate sulla base di analisi
storiche determinate in relazione ai consumi pregressi);
\u2022 i ricavi per la distribuzione sono iscritti sulla base delle tariffe riconosciute dall\u2019Autorit\u00e0 e sono oggetto di
perequazioni a fine esercizio per riflettere secondo il criterio della competenza la retribuzione riconosciuta
dall\u2019Autorit\u00e0 a fronte degli investimenti effettuati;
\u2022 i ricavi sono rilevati quando (o man mano che) \u00e8 adempiuta l\u2019obbligazione del fare, trasferendo al cliente il bene o
il servizio promesso. Il trasferimento avviene quando (o man mano che) il cliente acquisisce il controllo del bene
o del servizio. Il ricavo iscritto corrisponde al prezzo attribuito all\u2019obbligazione del fare oggetto della rilevazione.
Si procede all\u2019iscrizione del ricavo solo se si \u00e8 ritenuto probabile che verr\u00e0 incassato il corrispettivo per i beni o
servizi trasferiti al cliente. Quando un\u2019obbligazione del fare viene adempiuta nel corso del tempo sono rilevate le
attivit\u00e0 derivanti da contratti con i clienti, che rappresentano una prestazione contrattuale realizzata trasferendo
beni o servizi al cliente prima che il prezzo sia pagato o che il pagamento sia dovuto. Di conseguenza le attivit\u00e0
derivanti da contratti con clienti rappresentano il diritto al prezzo contrattualizzato in cambio di beni o servizi che
siano gi\u00e0 stati trasferiti a un cliente. Nel caso in cui quest'ultimo sia un diritto incondizionato a ricevere il
pagamento contrattualizzato, soggetto unicamente al passaggio del tempo prima che il pagamento sia
effettivamente dovuto, allora viene rilevato un credito di natura commerciale;
\u2022 i costi sono contabilizzati secondo il principio della competenza.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForRecognitionOfRevenue", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-543": { "value": "
Riconoscimento dei ricavi e dei costi \u2013 I ricavi e proventi sono iscritti al netto di resi, sconti e abbuoni, nonch\u00e9 delle
imposte direttamente connesse con la vendita dei prodotti e la prestazione dei servizi. Sono ripartiti tra ricavi derivanti
dall\u2019attivit\u00e0 operativa e proventi finanziari che maturano tra la data di vendita e la data del pagamento.
In particolare:
\u2022 i ricavi per vendita di energia, gas e acqua sono riconosciuti e contabilizzati al momento dell\u2019erogazione e
comprendono lo stanziamento per erogazioni effettuate, ma non ancora fatturate (stimate sulla base di analisi
storiche determinate in relazione ai consumi pregressi);
\u2022 i ricavi per la distribuzione sono iscritti sulla base delle tariffe riconosciute dall\u2019Autorit\u00e0 e sono oggetto di
perequazioni a fine esercizio per riflettere secondo il criterio della competenza la retribuzione riconosciuta
dall\u2019Autorit\u00e0 a fronte degli investimenti effettuati;
\u2022 i ricavi sono rilevati quando (o man mano che) \u00e8 adempiuta l\u2019obbligazione del fare, trasferendo al cliente il bene o
il servizio promesso. Il trasferimento avviene quando (o man mano che) il cliente acquisisce il controllo del bene
o del servizio. Il ricavo iscritto corrisponde al prezzo attribuito all\u2019obbligazione del fare oggetto della rilevazione.
Si procede all\u2019iscrizione del ricavo solo se si \u00e8 ritenuto probabile che verr\u00e0 incassato il corrispettivo per i beni o
servizi trasferiti al cliente. Quando un\u2019obbligazione del fare viene adempiuta nel corso del tempo sono rilevate le
attivit\u00e0 derivanti da contratti con i clienti, che rappresentano una prestazione contrattuale realizzata trasferendo
beni o servizi al cliente prima che il prezzo sia pagato o che il pagamento sia dovuto. Di conseguenza le attivit\u00e0
derivanti da contratti con clienti rappresentano il diritto al prezzo contrattualizzato in cambio di beni o servizi che
siano gi\u00e0 stati trasferiti a un cliente. Nel caso in cui quest'ultimo sia un diritto incondizionato a ricevere il
pagamento contrattualizzato, soggetto unicamente al passaggio del tempo prima che il pagamento sia
effettivamente dovuto, allora viene rilevato un credito di natura commerciale;
\u2022 i costi sono contabilizzati secondo il principio della competenza.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfRevenueFromContractsWithCustomersExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-546": { "value": "
Contributi \u2013 I contributi pubblici in conto impianto sono rilevati nel conto economico lungo il periodo necessario per
correlarli alle relative componenti di costo. Nella situazione patrimoniale-finanziaria sono rappresentati iscrivendo il
contributo come ricavo differito. I contributi in conto esercizio, compresi quelli ricevuti da utenti per l\u2019allacciamento del
servizio, sono considerati ricavi per prestazioni effettuate nell\u2019esercizio e pertanto sono contabilizzati secondo il
criterio della competenza.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForGovernmentGrants", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-550": { "value": "
Proventi e oneri finanziari \u2013 I proventi e oneri finanziari sono rilevati in base al principio della competenza. I
dividendi delle \u201cAltre partecipazioni\u201d sono riconosciuti a conto economico nel momento in cui \u00e8 stabilito il diritto a
riceverne il pagamento, \u00e8 probabile che i benefici economici derivanti dai dividendi affluiranno al Gruppo e
l\u2019ammontare degli stessi pu\u00f2 essere attendibilmente valutato.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForFinanceIncomeAndCostsExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-549": { "value": "
Proventi e oneri finanziari \u2013 I proventi e oneri finanziari sono rilevati in base al principio della competenza. I
dividendi delle \u201cAltre partecipazioni\u201d sono riconosciuti a conto economico nel momento in cui \u00e8 stabilito il diritto a
riceverne il pagamento, \u00e8 probabile che i benefici economici derivanti dai dividendi affluiranno al Gruppo e
l\u2019ammontare degli stessi pu\u00f2 essere attendibilmente valutato.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForInterestIncomeAndExpenseExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-548": { "value": "
Proventi e oneri finanziari \u2013 I proventi e oneri finanziari sono rilevati in base al principio della competenza. I
dividendi delle \u201cAltre partecipazioni\u201d sono riconosciuti a conto economico nel momento in cui \u00e8 stabilito il diritto a
riceverne il pagamento, \u00e8 probabile che i benefici economici derivanti dai dividendi affluiranno al Gruppo e
l\u2019ammontare degli stessi pu\u00f2 essere attendibilmente valutato.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForFinanceCostsExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-547": { "value": "
Proventi e oneri finanziari \u2013 I proventi e oneri finanziari sono rilevati in base al principio della competenza. I
dividendi delle \u201cAltre partecipazioni\u201d sono riconosciuti a conto economico nel momento in cui \u00e8 stabilito il diritto a
riceverne il pagamento, \u00e8 probabile che i benefici economici derivanti dai dividendi affluiranno al Gruppo e
l\u2019ammontare degli stessi pu\u00f2 essere attendibilmente valutato.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForDividendsExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-551": { "value": "
Imposte \u2013 Le imposte rappresentano la somma di imposte correnti, differite ed eventuali imposte sostitutive. Le
imposte correnti sono calcolate sul risultato imponibile dell\u2019esercizio. Le \u201cPassivit\u00e0 per imposte correnti\u201d sono
calcolate utilizzando aliquote vigenti alla data del bilancio.
Nella determinazione delle imposte di esercizio, il Gruppo ha tenuto in debita considerazione gli effetti derivanti dalla
riforma fiscale Ias introdotta dalla L. 244 del 24 dicembre 2007 e in particolare il rafforzato principio di derivazione
statuito dall'art. 83 del Tuir. Tale principio prevede che per i soggetti che applicano i principi contabili internazionali
valgano, anche in deroga alle disposizioni del Tuir, i criteri di qualificazione, imputazione temporale e classificazione
in bilancio previsti da detti principi contabili.
Le imposte differite sono calcolate con riguardo alle differenze temporanee nella tassazione e sono iscritte alla voce
\u201cPassivit\u00e0 per imposte differite\u201d. Le \u201cAttivit\u00e0 per imposte differite\u201d vengono rilevate nella misura in cui si ritiene
probabile l\u2019esistenza, negli esercizi in cui si riverseranno le relative differenze temporanee, di un reddito imponibile
almeno pari all\u2019ammontare delle differenze che si andranno ad annullare. Le imposte differite sono determinate sulla
base delle aliquote fiscali che si prevede saranno applicabili nell\u2019esercizio nel quale sar\u00e0 realizzata l\u2019attivit\u00e0 fiscale o
sar\u00e0 estinta la passivit\u00e0 fiscale, sulla base delle aliquote fiscali stabilite da provvedimenti in vigore o sostanzialmente
in vigore alla data di riferimento del bilancio. Tali variazioni sono imputate a conto economico o a patrimonio netto, in
relazione all\u2019imputazione effettuata all\u2019origine della differenza di riferimento.
Possono, infine, essere iscritte imposte sostitutive in presenza di disposizioni di legge che consentono al Gruppo di
usufruire di particolari regimi fiscali. Per loro natura si tratta di imposte aventi natura non ricorrente, riconducibile alla
volont\u00e0 del Gruppo di optare o meno per il correlato regime fiscale.
Nel caso in cui l\u2019imposta sostitutiva venga versata in virt\u00f9 di una normativa fiscale che consenta di allineare, del tutto
o in parte, il valore di bilancio di un\u2019attivit\u00e0 con il corrispondente valore fiscale della stessa, il Gruppo procede
all\u2019iscrizione del valore complessivo dei futuri benefici fiscali (tax asset) e contemporaneamente dell\u2019intera imposta
sostitutiva nell\u2019esercizio in cui il management assume la decisione di usufruire di tale opportunit\u00e0.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForIncomeTaxExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-552": { "value": "
Le imposte differite sono calcolate con riguardo alle differenze temporanee nella tassazione e sono iscritte alla voce
\u201cPassivit\u00e0 per imposte differite\u201d. Le \u201cAttivit\u00e0 per imposte differite\u201d vengono rilevate nella misura in cui si ritiene
probabile l\u2019esistenza, negli esercizi in cui si riverseranno le relative differenze temporanee, di un reddito imponibile
almeno pari all\u2019ammontare delle differenze che si andranno ad annullare. Le imposte differite sono determinate sulla
base delle aliquote fiscali che si prevede saranno applicabili nell\u2019esercizio nel quale sar\u00e0 realizzata l\u2019attivit\u00e0 fiscale o
sar\u00e0 estinta la passivit\u00e0 fiscale, sulla base delle aliquote fiscali stabilite da provvedimenti in vigore o sostanzialmente
in vigore alla data di riferimento del bilancio. Tali variazioni sono imputate a conto economico o a patrimonio netto, in
relazione all\u2019imputazione effettuata all\u2019origine della differenza di riferimento.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForDeferredIncomeTaxExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-553": { "value": "
Possono, infine, essere iscritte imposte sostitutive in presenza di disposizioni di legge che consentono al Gruppo di
usufruire di particolari regimi fiscali. Per loro natura si tratta di imposte aventi natura non ricorrente, riconducibile alla
volont\u00e0 del Gruppo di optare o meno per il correlato regime fiscale.
Nel caso in cui l\u2019imposta sostitutiva venga versata in virt\u00f9 di una normativa fiscale che consenta di allineare, del tutto
o in parte, il valore di bilancio di un\u2019attivit\u00e0 con il corrispondente valore fiscale della stessa, il Gruppo procede
all\u2019iscrizione del valore complessivo dei futuri benefici fiscali (tax asset) e contemporaneamente dell\u2019intera imposta
sostitutiva nell\u2019esercizio in cui il management assume la decisione di usufruire di tale opportunit\u00e0.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForTaxesOtherThanIncomeTaxExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-554": { "value": "
Nel caso in cui l\u2019imposta sostitutiva venga versata in virt\u00f9 di una normativa fiscale che consenta di allineare, del tutto
o in parte, il valore di bilancio di un\u2019attivit\u00e0 con il corrispondente valore fiscale della stessa, il Gruppo procede
all\u2019iscrizione del valore complessivo dei futuri benefici fiscali (tax asset) e contemporaneamente dell\u2019intera imposta
sostitutiva nell\u2019esercizio in cui il management assume la decisione di usufruire di tale opportunit\u00e0.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfIssuedCapitalExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-555": { "value": "
Criteri di conversione delle poste in valuta estera \u2013 Le transazioni in valuta estera sono rilevate, inizialmente, al
tasso di cambio in essere alla data dell\u2019operazione. Le attivit\u00e0 e le passivit\u00e0 in valuta sono iscritte al cambio di
riferimento alla data di chiusura dell\u2019esercizio e i relativi utili e perdite su cambi sono imputati regolarmente al conto
economico. L\u2019eventuale utile netto che dovesse sorgere viene accantonato in un\u2019apposita riserva non distribuibile fino
alla data di realizzo.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForForeignCurrencyTranslationExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-556": { "value": "
Operazioni con parti correlate \u2013 Le operazioni con parti correlate avvengono alle normali condizioni di mercato, nel
rispetto dei criteri di efficienza ed economicit\u00e0. Alcune specifiche transazioni vengono remunerate sulla base delle
tariffe definite dalle delibere dell\u2019Arera.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForTransactionsWithRelatedPartiesExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-557": { "value": "
Gestione dei rischi
Rischio di credito
Il rischio di credito cui \u00e8 esposto il Gruppo deriva dall\u2019ampia articolazione dei portafogli clienti delle principali aree di
business nelle quali opera; per la stessa ragione, tale rischio risulta ripartito su di un largo numero di clienti. Al fine di
gestire il rischio di credito, il Gruppo ha definito procedure per la selezione, il monitoraggio e la valutazione del proprio
portafoglio clienti. Il mercato di riferimento \u00e8 principalmente quello italiano.
Il modello di gestione del credito del Gruppo consente di determinare in maniera analitica la differente rischiosit\u00e0
associabile all\u2019esigibilit\u00e0 dei crediti sin dal loro sorgere e progressivamente in funzione della loro crescente anzianit\u00e0.
Questa operativit\u00e0 consente di ridurre la concentrazione e l\u2019esposizione ai rischi del credito, sia del segmento clienti
business sia del segmento domestico. Relativamente ai crediti riguardanti i piccoli clienti vengono effettuati
stanziamenti al fondo svalutazione sulla base di analisi predittive circa l\u2019ammontare dei probabili futuri incassi,
prendendo in considerazione l\u2019anzianit\u00e0 del credito, il tipo di azioni di recupero intraprese e lo status del creditore.
Periodicamente, inoltre, vengono effettuate analisi sulle posizioni creditizie ancora aperte individuando eventuali
criticit\u00e0 e qualora risultino parzialmente, o del tutto, inesigibili si procede a una congrua svalutazione.
Rischio di liquidit\u00e0
Il rischio di liquidit\u00e0 consiste nell\u2019impossibilit\u00e0 di far fronte alle obbligazioni finanziarie assunte per carenza di risorse
interne o incapacit\u00e0 a reperire risorse esterne a costi sostenibili per il Gruppo. Il rischio di liquidit\u00e0 \u00e8 mitigato
adottando politiche e procedure atte a ottimizzare l\u2019efficienza della gestione delle risorse finanziarie e mantenendo un
adeguato equilibrio della struttura finanziaria. Ci\u00f2 si esplica prevalentemente nella gestione centralizzata dei flussi in
entrata e in uscita (tesoreria centralizzata), nella valutazione prospettica delle condizioni di liquidit\u00e0, nell\u2019ottenimento
di adeguate linee di credito, nonch\u00e9 preservando un adeguato ammontare di liquidit\u00e0.
La pianificazione finanziaria dei fabbisogni e la gestione orientata sulla disponibilit\u00e0 di linee di finanziamento a medio-
lungo termine permette un\u2019efficace gestione del rischio di liquidit\u00e0.
Rischio tasso d\u2019interesse e rischio valuta su operazioni di finanziamento
Il costo dei finanziamenti \u00e8 influenzato dalle variazioni dei tassi di interesse. Parimenti il fair value delle passivit\u00e0
finanziarie stesse \u00e8 soggetto alle fluttuazioni dei tassi di interesse e di cambio sulle posizioni in valuta, quest\u2019ultime
non presenti alla chiusura dell\u2019esercizio.
Il Gruppo valuta regolarmente la propria esposizione a tali rischi e li gestisce anche attraverso l\u2019utilizzo di strumenti
finanziari derivati, secondo quanto stabilito nelle proprie politiche di gestione dei rischi. Per mitigare il rischio di
volatilit\u00e0 dei tassi di interesse e contemporaneamente garantire un corretto bilanciamento tra indebitamento a tasso
fisso e indebitamento a tasso variabile, il Gruppo prevede la stipula di strumenti derivati di copertura su tassi a fronte
di parte delle proprie passivit\u00e0 finanziarie. Allo stesso tempo, per mitigare il rischio di fluttuazione dei tassi di cambio,
il Gruppo prevede di sottoscrivere derivati di copertura su cambi a completa copertura dei finanziamenti espressi in
valuta estera. Nell\u2019ambito di tali indirizzi, l\u2019uso di strumenti finanziari derivati \u00e8 riservato alla gestione dell\u2019esposizione
alle fluttuazioni dei tassi di interesse e di cambio connessi con i flussi monetari e le poste patrimoniali attive e
passive. Tali politiche non consentono attivit\u00e0 di tipo speculativo.
Rischio mercato e rischio valuta su operazioni commerciali
In relazione all\u2019attivit\u00e0 di grossista, svolta dalla controllata Hera Trading Srl, il Gruppo si trova a dover gestire rischi
legati al disallineamento tra le formule di indicizzazione relative all\u2019acquisto di gas ed energia elettrica e le formule di
indicizzazione legate alla vendita delle medesime commodity (ivi inclusi i contratti stipulati a prezzo fisso), nonch\u00e9
eventuali rischi cambio nel caso in cui i contratti di acquisto/vendita delle commodity vengano conclusi facendo
riferimento a valute diverse dall\u2019euro (dollaro statunitense).
Con riferimento a tali rischi il Gruppo fa ricorso a diversi strumenti, tra cui diverse fattispecie di derivati su commodity
(che possono anche prevedere la consegna fisica), finalizzati a prefissare gli effetti sui margini di vendita
indipendentemente dalle variazioni delle condizioni di mercato. Il modello organizzativo adottato e i sistemi gestionali
a supporto consentono di identificare la natura dell\u2019operazione (copertura vs trading) e produrre il set informativo
adeguato a un\u2019identificazione formale della finalit\u00e0 di tali strumenti. Nello specifico, da un punto di vista operativo,
sono stati identificati un portafoglio commerciale, dove rientrano contratti sottoscritti per la gestione
dell\u2019approvvigionamento di Gruppo, e un portafoglio trading dove sono inclusi strumenti la cui finalit\u00e0 non pu\u00f2 essere
strettamente correlata alle attivit\u00e0 di approvvigionamento sottostanti.
Per una trattazione esaustiva di come il Gruppo analizza, misura, monitora e gestisce l\u2019esposizione a tali rischi, si
rimanda al paragrafo 1.02.03 \u201cAmbiti di rischio\u201d all\u2019interno della relazione sulla gestione, nel quale sono esposte
l'identificazione e la gestione dei fattori di rischio.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfFinancialRiskManagementExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-558": { "value": "
Rischio di credito
Il rischio di credito cui \u00e8 esposto il Gruppo deriva dall\u2019ampia articolazione dei portafogli clienti delle principali aree di
business nelle quali opera; per la stessa ragione, tale rischio risulta ripartito su di un largo numero di clienti. Al fine di
gestire il rischio di credito, il Gruppo ha definito procedure per la selezione, il monitoraggio e la valutazione del proprio
portafoglio clienti. Il mercato di riferimento \u00e8 principalmente quello italiano.
Il modello di gestione del credito del Gruppo consente di determinare in maniera analitica la differente rischiosit\u00e0
associabile all\u2019esigibilit\u00e0 dei crediti sin dal loro sorgere e progressivamente in funzione della loro crescente anzianit\u00e0.
Questa operativit\u00e0 consente di ridurre la concentrazione e l\u2019esposizione ai rischi del credito, sia del segmento clienti
business sia del segmento domestico. Relativamente ai crediti riguardanti i piccoli clienti vengono effettuati
stanziamenti al fondo svalutazione sulla base di analisi predittive circa l\u2019ammontare dei probabili futuri incassi,
prendendo in considerazione l\u2019anzianit\u00e0 del credito, il tipo di azioni di recupero intraprese e lo status del creditore.
Periodicamente, inoltre, vengono effettuate analisi sulle posizioni creditizie ancora aperte individuando eventuali
criticit\u00e0 e qualora risultino parzialmente, o del tutto, inesigibili si procede a una congrua svalutazione.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfCreditRiskExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-559": { "value": "
Il modello di gestione del credito del Gruppo consente di determinare in maniera analitica la differente rischiosit\u00e0
associabile all\u2019esigibilit\u00e0 dei crediti sin dal loro sorgere e progressivamente in funzione della loro crescente anzianit\u00e0.
Questa operativit\u00e0 consente di ridurre la concentrazione e l\u2019esposizione ai rischi del credito, sia del segmento clienti
business sia del segmento domestico. Relativamente ai crediti riguardanti i piccoli clienti vengono effettuati
stanziamenti al fondo svalutazione sulla base di analisi predittive circa l\u2019ammontare dei probabili futuri incassi,
prendendo in considerazione l\u2019anzianit\u00e0 del credito, il tipo di azioni di recupero intraprese e lo status del creditore.
Periodicamente, inoltre, vengono effettuate analisi sulle posizioni creditizie ancora aperte individuando eventuali
criticit\u00e0 e qualora risultino parzialmente, o del tutto, inesigibili si procede a una congrua svalutazione.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:ExplanationOfCreditRiskManagementPracticesAndHowTheyRelateToRecognitionAndMeasurementOfExpectedCreditLossesExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-560": { "value": "
Rischio di liquidit\u00e0
Il rischio di liquidit\u00e0 consiste nell\u2019impossibilit\u00e0 di far fronte alle obbligazioni finanziarie assunte per carenza di risorse
interne o incapacit\u00e0 a reperire risorse esterne a costi sostenibili per il Gruppo. Il rischio di liquidit\u00e0 \u00e8 mitigato
adottando politiche e procedure atte a ottimizzare l\u2019efficienza della gestione delle risorse finanziarie e mantenendo un
adeguato equilibrio della struttura finanziaria. Ci\u00f2 si esplica prevalentemente nella gestione centralizzata dei flussi in
entrata e in uscita (tesoreria centralizzata), nella valutazione prospettica delle condizioni di liquidit\u00e0, nell\u2019ottenimento
di adeguate linee di credito, nonch\u00e9 preservando un adeguato ammontare di liquidit\u00e0.
La pianificazione finanziaria dei fabbisogni e la gestione orientata sulla disponibilit\u00e0 di linee di finanziamento a medio-
lungo termine permette un\u2019efficace gestione del rischio di liquidit\u00e0.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfLiquidityRiskExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-561": { "value": "Il rischio di liquidit\u00e0 \u00e8 mitigato
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adeguato equilibrio della struttura finanziaria. Ci\u00f2 si esplica prevalentemente nella gestione centralizzata dei flussi in
entrata e in uscita (tesoreria centralizzata), nella valutazione prospettica delle condizioni di liquidit\u00e0, nell\u2019ottenimento
di adeguate linee di credito, nonch\u00e9 preservando un adeguato ammontare di liquidit\u00e0.
La pianificazione finanziaria dei fabbisogni e la gestione orientata sulla disponibilit\u00e0 di linee di finanziamento a medio-
lungo termine permette un\u2019efficace gestione del rischio di liquidit\u00e0.
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In relazione all\u2019attivit\u00e0 di grossista, svolta dalla controllata Hera Trading Srl, il Gruppo si trova a dover gestire rischi
legati al disallineamento tra le formule di indicizzazione relative all\u2019acquisto di gas ed energia elettrica e le formule di
indicizzazione legate alla vendita delle medesime commodity (ivi inclusi i contratti stipulati a prezzo fisso)
Con riferimento a tali rischi il Gruppo fa ricorso a diversi strumenti, tra cui diverse fattispecie di derivati su commodity
(che possono anche prevedere la consegna fisica), finalizzati a prefissare gli effetti sui margini di vendita
indipendentemente dalle variazioni delle condizioni di mercato. Il modello organizzativo adottato e i sistemi gestionali
a supporto consentono di identificare la natura dell\u2019operazione (copertura vs trading) e produrre il set informativo
adeguato a un\u2019identificazione formale della finalit\u00e0 di tali strumenti. Nello specifico, da un punto di vista operativo,
sono stati identificati un portafoglio commerciale, dove rientrano contratti sottoscritti per la gestione
dell\u2019approvvigionamento di Gruppo, e un portafoglio trading dove sono inclusi strumenti la cui finalit\u00e0 non pu\u00f2 essere
strettamente correlata alle attivit\u00e0 di approvvigionamento sottostanti.
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Stime e valutazioni significative
La predisposizione del bilancio consolidato e delle relative note richiede l\u2019uso di stime e valutazioni da parte degli
amministratori, con effetto sui valori di bilancio, basate su dati storici e sulle aspettative di eventi che ragionevolmente
si verificheranno in base alle informazioni conosciute. Tali stime, per definizione, approssimano quelli che saranno i
dati a consuntivo. Sono pertanto di seguito indicate le principali aree caratterizzate da valutazioni e assunzioni, che
potrebbero comportare variazioni nei valori delle attivit\u00e0 e passivit\u00e0 entro l\u2019esercizio successivo.
Rilevazione dei ricavi
I ricavi per la vendita di energia elettrica, gas e acqua sono riconosciuti e contabilizzati al momento dell\u2019erogazione
solo se si \u00e8 ritenuto probabile che verr\u00e0 incassato il corrispettivo. Essi comprendono lo stanziamento per le forniture
effettuate, intervenute tra la data dell\u2019ultima lettura e il termine dell\u2019esercizio, ma non ancora fatturate. Tale
stanziamento si basa su stime del consumo giornaliero del cliente, fondate sul suo profilo storico, rettificato per
riflettere le condizioni atmosferiche o altri fattori che possono influire sui consumi oggetto di stima.
Accantonamenti a fondo svalutazione crediti
Tali accantonamenti sono stati effettuati adottando le medesime procedure dei precedenti esercizi. Per maggiori
dettagli sulle modalit\u00e0 di valutazione dei crediti si rimanda alla sezione Gestione dei rischi precedentemente esposta.
Accantonamenti a fondi
Tali accantonamenti sono stati effettuati adottando le medesime procedure dei precedenti esercizi, facendo
riferimento a comunicazioni aggiornate dei legali e dei consulenti che seguono le vertenze, nonch\u00e9 sulla base degli
sviluppi procedurali delle stesse oltre che agli aggiornamenti delle ipotesi sugli esborsi futuri da sostenersi per oneri
post-mortem delle discariche, a seguito della revisione di perizie di stima effettuate anche da consulenti esterni.
Ammortamenti
Gli ammortamenti sono calcolati in base alla vita utile del bene. La vita utile \u00e8 determinata dalla direzione aziendale al
momento dell\u2019iscrizione del bene nel bilancio; le valutazioni circa la durata della vita utile si basano sull\u2019esperienza
storica, sulle condizioni di mercato e sulle aspettative di eventi futuri che potrebbero incidere sulla vita utile stessa,
compresi i cambiamenti tecnologici. Di conseguenza \u00e8 possibile che la vita utile effettiva possa differire dalla vita utile
stimata.
Impairment test
Il Gruppo effettua almeno una volta all\u2019anno l\u2019analisi del valore recuperabile degli asset (incluso l\u2019avviamento) e delle
partecipazioni (non di controllo) in societ\u00e0 che detengono asset di generazione di energia termo-elettrica per il tramite
di impairment test. Tale test si basa su calcoli del suo valore in uso che richiedono l\u2019utilizzo di stime dettagliate nelle
note 25 e 27 di commento agli schemi di bilancio.
Attivit\u00e0 per imposte differite
La contabilizzazione delle attivit\u00e0 per imposte differite \u00e8 effettuata sulla base delle aspettative di un imponibile fiscale
negli esercizi futuri. La valutazione degli imponibili attesi ai fini della contabilizzazione delle imposte anticipate
dipende da fattori che possono variare nel tempo e determinare effetti significativi sulla recuperabilit\u00e0 delle attivit\u00e0 per
imposte differite.
Determinazione del fair value e processo di valutazione
Il fair value degli strumenti finanziari, sia su tassi di interesse che su tassi di cambio, \u00e8 desunto da quotazioni di
mercato. In assenza di prezzi quotati in mercati attivi si utilizza il metodo dell\u2019attualizzazione dei flussi di cassa futuri
prendendo a riferimento parametri osservabili sul mercato. I fair value dei contratti su commodity sono determinati
utilizzando input direttamente osservabili sul mercato laddove disponibili. La metodologia di calcolo del fair value degli
strumenti in oggetto include la valutazione del non-performance risk se ritenuta rilevante. Tutti i contratti derivati
stipulati dal Gruppo sono in essere con primarie controparti istituzionali.
Gerarchia del fair value
Gli strumenti finanziari valutati al fair value sono classificati in una gerarchia di tre livelli sulla base delle modalit\u00e0 di
determinazione del fair value stesso, ovvero con riferimento ai fattori utilizzati nel processo di determinazione del
valore:
\u2022 livello 1, strumenti finanziari il cui fair value \u00e8 determinato sulla base di un prezzo quotato in un mercato attivo;
\u2022 livello 2, strumenti finanziari il cui fair value \u00e8 determinato mediante tecniche di valutazione che utilizzano
parametri osservabili direttamente o indirettamente sul mercato. Sono classificati in questa categoria gli strumenti
valutati sulla base di curve forward di mercato e i contratti differenziali a breve termine;
\u2022 livello 3, strumenti finanziari il cui fair value \u00e8 determinato con tecniche di valutazione che prendono a
riferimento parametri non osservabili sul mercato, ovvero facendo esclusivamente ricorso a stime interne.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfAccountingJudgementsAndEstimatesExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-564": { "value": "
Determinazione del fair value e processo di valutazione
Il fair value degli strumenti finanziari, sia su tassi di interesse che su tassi di cambio, \u00e8 desunto da quotazioni di
mercato. In assenza di prezzi quotati in mercati attivi si utilizza il metodo dell\u2019attualizzazione dei flussi di cassa futuri
prendendo a riferimento parametri osservabili sul mercato. I fair value dei contratti su commodity sono determinati
utilizzando input direttamente osservabili sul mercato laddove disponibili. La metodologia di calcolo del fair value degli
strumenti in oggetto include la valutazione del non-performance risk se ritenuta rilevante. Tutti i contratti derivati
stipulati dal Gruppo sono in essere con primarie controparti istituzionali.
Gerarchia del fair value
Gli strumenti finanziari valutati al fair value sono classificati in una gerarchia di tre livelli sulla base delle modalit\u00e0 di
determinazione del fair value stesso, ovvero con riferimento ai fattori utilizzati nel processo di determinazione del
valore:
\u2022 livello 1, strumenti finanziari il cui fair value \u00e8 determinato sulla base di un prezzo quotato in un mercato attivo;
\u2022 livello 2, strumenti finanziari il cui fair value \u00e8 determinato mediante tecniche di valutazione che utilizzano
parametri osservabili direttamente o indirettamente sul mercato. Sono classificati in questa categoria gli strumenti
valutati sulla base di curve forward di mercato e i contratti differenziali a breve termine;
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Di seguito sono riportati i risultati economici dell\u2019esercizio confrontati con l\u2019esercizio precedente.
NOTE
2025
2024
Ricavi
1
12.812,2
12.889,7
Altri proventi
2
156,6
154,7
Materie prime e materiali
3
(7.149,6)
(7.056,4)
Costi per servizi
4
(3.614,4)
(3.724,9)
Costi del personale
5
(707,2)
(667,5)
Altre spese operative
6
(87,0)
(97,3)
Costi capitalizzati
7
126,6
89,3
Margine operativo lordo
1.537,2
1.587,6
Ammortamenti accantonamenti e svalutazioni
8
(734,3)
(757,7)
Utile operativo
802,9
829,9
Proventi finanziari
9
124,9
202,5
Oneri finanziari
10
(233,5)
(308,5)
Gestione finanziaria
(108,6)
(106,0)
Quota di utili (perdite) di joint venture e societ\u00e0 collegate
11
16,5
12,3
Utile prima delle imposte
710,8
736,2
La ripartizione delle voci economiche pi\u00f9 rilevanti per settore di attivit\u00e0 \u00e8 riportata nella sezione \u201cInformativa per
settori operativi\u201d all\u2019interno del paragrafo 2.02.10 \u201cAltre informazioni\u201d.
I ricavi e i costi operativi manifestano un decremento nel corso dell\u2019esercizio principalmente dovuto alla contrazione
dei business energy, parzialmente compensato dagli incrementi consuntivati nei business a rete e nel settore
trattamento. In particolare, l'effetto sui business energy \u00e8 correlato alla riduzione dell'attivit\u00e0 di intermediazione
all'ingrosso dell'energia elettrica e alla riduzione dei volumi venduti sui mercati finali del gas metano, solo
parzialmente compensati dai maggiori volumi commercializzati nel business della vendita di energia elettrica e
dall'attivit\u00e0 di intermediazione all'ingrosso del gas metano. Il margine operativo lordo \u00e8 un indicatore alternativo di
performance monitorato dal Gruppo, la cui definizione \u00e8 riportata nella sezione 1.03 \u201cAndamento del Gruppo\u201d. Il
risultato operativo lordo, positivo per 1.537,2 milioni di euro, risulta in diminuzione per effetto delle minori marginalit\u00e0
legate ai mercati finali della vendita di gas metano (sia tradizionali sia di ultima istanza) e di energia elettrica (in
relazione alle nuove gare aggiudicate per l'esercizio 2025), oltre alla riduzione degli incentivi per l'efficientamento
energetico degli edifici. Si evidenziano al contrario le performance positive dei business gestiti a rete, grazie agli
adeguamenti tariffari previsti dalle delibere Arera, e del business ambiente, legato soprattutto al trattamento dei rifiuti
per un continuo processo di sviluppo dell\u2019offerta e dell\u2019ottimizzazione della gestione operativa.
Gli \u201cAmmortamenti accantonamenti e svalutazioni\u201d si decrementano per effetto dei minori stanziamenti rispetto al
periodo di raffronto in relazione al fondo svalutazione crediti e ai fondi rischi.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfProfitLossFromOperatingActivitiesExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-566": { "value": "
1\u00a0 Ricavi
2025
2024
VAR.
Ricavi delle vendite e delle prestazioni
12.963,7
13.058,4
(94,7)
Variazioni dei lavori in corso
(151,5)
(168,7)
17,2
Totale
12.812,2
12.889,7
(77,5)
\u201cRicavi delle vendite e prestazioni\u201d, il decremento rispetto all\u2019esercizio precedente \u00e8 principalmente attribuibile ai
seguenti effetti contrapposti:
\u2022 minore attivit\u00e0 di intermediazione sui mercati all'ingrosso dell'energia elettrica, parzialmente compensata
dall'incremento dell'attivit\u00e0 di intermediazione sui mercati all'ingrosso del gas metano;
\u2022 riduzione dei volumi di vendita ai clienti finali del gas metano per effetto della minore base clienti servita, pur in
un contesto di prezzi medi della commodity energetica in aumento rispetto all\u2019esercizio precedente;
\u2022 decremento dei ricavi per i servizi di efficientamento energetico, a causa del sensibile ridimensionamento delle
agevolazioni legate alle ristrutturazioni edilizie, in particolare condomini;
\u2022 incremento dei ricavi per i servizi a rete (in particolare ciclo idrico) che hanno beneficiato degli aumenti tariffari
che presentano nuovi riferimenti di rendimento deliberati da Arera per tutti i business regolati e, in misura minore,
per variazioni dei volumi erogati e della base degli utenti serviti. In relazione ai business a rete, si segnala inoltre\u00a0
un significativo incremento per tutti gli ambiti per i quali il Gruppo gestisce infrastrutture in concessione, in
applicazione del modello contabile dell'attivit\u00e0 immateriale, correlato al notevole incremento degli investimenti
realizzati rispetto all'esercizio precedente.
Per le particolari tipologie di attivit\u00e0 che il Gruppo presidia, i \u201cRicavi delle vendite e prestazioni\u201d accolgono
stanziamenti significativi per erogazioni effettuate ai clienti finali e non ancora fatturati alla data di bilancio. Si
riportano di seguito i valori delle fatture da emettere di competenza del periodo in riferimento alle commodity pi\u00f9
impattate dalla stima dei ratei di fine esercizio.
2025
2024
VAR.
Energia elettrica vendita
321,0
397,9
(76,9)
Gas vendita
271,2
465,7
(194,5)
Acqua
222,5
269,1
(46,6)
Totale
814,7
1.132,7
(318,0)
Di seguito si riporta la suddivisione dei ricavi delle vendite e prestazioni per area geografica.
2025
2024
VAR.
Italia
10.801,3
10.966,4
(165,1)
Unione europea
474,6
572,8
(98,2)
Extra Unione europea
1.687,8
1.519,2
168,6
Totale
12.963,7
13.058,4
(94,7)
I ricavi realizzati al di fuori del territorio nazionale si riferiscono principalmente all\u2019attivit\u00e0 di vendita all\u2019ingrosso del gas
naturale e dell\u2019energia elettrica, il cui valore ammonta a 2.053,7 milioni di euro al 31 dicembre 2025 (1.997 milioni di
euro al 31 dicembre 2024).
\u201cVariazione dei lavori in corso\u201d, accoglie l\u2019effetto economico dell\u2019esercizio delle variazioni dei lavori conto terzi,
determinati sulla base della percentuale di stato avanzamento lavori. \u00c8 principalmente riconducibile ai lavori di
efficientamento energetico effettuati per i clienti finali, tipicamente condomini, che si sono ridotti sensibilmente rispetto
all'esercizio di confronto in seguito alla conclusione dei cantieri in essere al 31 dicembre 2024 e che non sono stati
sostituiti da nuovi interventi a seguito del sostanziale termine dell\u2019agevolazione superbonus 110% e, pi\u00f9 in generale,
delle restrizioni normative introdotte dal Governo negli ultimi esercizi in relazione agli incentivi per gli interventi di
efficientamento energetico delle abitazioni.
I ricavi verso parti correlate sono illustrati nel paragrafo 2.03.01 \u201cConto economico ai sensi della delibera Consob
15519/2006\u201d.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfRevenueExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-567": { "value": "
Di seguito si riporta la suddivisione dei ricavi delle vendite e prestazioni per area geografica.
2025
2024
VAR.
Italia
10.801,3
10.966,4
(165,1)
Unione europea
474,6
572,8
(98,2)
Extra Unione europea
1.687,8
1.519,2
168,6
Totale
12.963,7
13.058,4
(94,7)
I ricavi realizzati al di fuori del territorio nazionale si riferiscono principalmente all\u2019attivit\u00e0 di vendita all\u2019ingrosso del gas
naturale e dell\u2019energia elettrica, il cui valore ammonta a 2.053,7 milioni di euro al 31 dicembre 2025 (1.997 milioni di
euro al 31 dicembre 2024).
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2\u00a0 Altri proventi
2025
2024
VAR.
Certificati bianchi
22,9
40,3
(17,4)
Contributi in conto esercizio
21,9
16,5
5,4
Quote contributi in conto impianti
15,9
14,5
1,4
Plusvalenze da cessione asset
2,8
3,8
(1,0)
Altri proventi
93,1
79,6
13,5
Totale
156,6
154,7
1,9
\u201cCertificati bianchi\u201d, rappresentano i ricavi calcolati sulla base degli obiettivi di efficienza energetica affidati alle societ\u00e0
di distribuzione gas ed energia elettrica stabiliti dal Gse e regolati nei confronti della Cassa per i servizi energetici e
ambientali, pari a 22,9 milioni di euro (40,3 milioni di euro al 31 dicembre 2024). La variazione rispetto al precedente
esercizio \u00e8 riconducibile all\u2019obbligo di acquisto dei certificati bianchi che risulta ridotto rispetto all\u2019esercizio precedente
per effetto dell\u2019entrata in vigore del nuovo decreto ministeriale, che ha ridefinito i target nazionali di risparmio
energetico per il periodo 2025-2030; il provvedimento prevede tuttavia un incremento progressivo degli obblighi negli
esercizi successivi.
\u201cContributi in conto esercizio\u201d, sono rappresentati principalmente da contributi ricevuti per l\u2019esercizio di impianti di
produzione di energia elettrica da fonti rinnovabili. L'incremento rispetto al periodo di confronto \u00e8 dovuto alla
rilevazione nel corso dell\u2019esercizio di contributi a fronte del ristoro dei costi operativi sostenuti per la gestione
dell\u2019emergenza alluvionale che ha colpito l\u2019Emilia-Romagna nei mesi di settembre e ottobre 2024.
\u201cQuote contributi in conto impianti\u201d rappresentano le componenti economiche positive di competenza dell\u2019esercizio
correlate alle quote di ammortamento relative agli investimenti oggetto di contributi.
\u201cAltri proventi\u201d accolgono, tra gli altri, recuperi spese per 20 milioni di euro (18,4 milioni di euro al 31 dicembre 2024)
e rimborsi assicurativi per 7,3 milioni di euro (9,9 milioni di euro al 31 dicembre 2024). La voce accoglie, rispetto al 31
dicembre 2024, proventi rilevati a fronte di penalit\u00e0 addebitate a fornitori a titolo di risarcimento danni per le
inadempienze contrattuali verificatesi nei subappalti relativi all'attivit\u00e0 di efficientamento energetico dei condomini.
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2\u00a0 Altri proventi
2025
2024
VAR.
Certificati bianchi
22,9
40,3
(17,4)
Contributi in conto esercizio
21,9
16,5
5,4
Quote contributi in conto impianti
15,9
14,5
1,4
Plusvalenze da cessione asset
2,8
3,8
(1,0)
Altri proventi
93,1
79,6
13,5
Totale
156,6
154,7
1,9
\u201cCertificati bianchi\u201d, rappresentano i ricavi calcolati sulla base degli obiettivi di efficienza energetica affidati alle societ\u00e0
di distribuzione gas ed energia elettrica stabiliti dal Gse e regolati nei confronti della Cassa per i servizi energetici e
ambientali, pari a 22,9 milioni di euro (40,3 milioni di euro al 31 dicembre 2024). La variazione rispetto al precedente
esercizio \u00e8 riconducibile all\u2019obbligo di acquisto dei certificati bianchi che risulta ridotto rispetto all\u2019esercizio precedente
per effetto dell\u2019entrata in vigore del nuovo decreto ministeriale, che ha ridefinito i target nazionali di risparmio
energetico per il periodo 2025-2030; il provvedimento prevede tuttavia un incremento progressivo degli obblighi negli
esercizi successivi.
\u201cContributi in conto esercizio\u201d, sono rappresentati principalmente da contributi ricevuti per l\u2019esercizio di impianti di
produzione di energia elettrica da fonti rinnovabili. L'incremento rispetto al periodo di confronto \u00e8 dovuto alla
rilevazione nel corso dell\u2019esercizio di contributi a fronte del ristoro dei costi operativi sostenuti per la gestione
dell\u2019emergenza alluvionale che ha colpito l\u2019Emilia-Romagna nei mesi di settembre e ottobre 2024.
\u201cQuote contributi in conto impianti\u201d rappresentano le componenti economiche positive di competenza dell\u2019esercizio
correlate alle quote di ammortamento relative agli investimenti oggetto di contributi.
\u201cAltri proventi\u201d accolgono, tra gli altri, recuperi spese per 20 milioni di euro (18,4 milioni di euro al 31 dicembre 2024)
e rimborsi assicurativi per 7,3 milioni di euro (9,9 milioni di euro al 31 dicembre 2024). La voce accoglie, rispetto al 31
dicembre 2024, proventi rilevati a fronte di penalit\u00e0 addebitate a fornitori a titolo di risarcimento danni per le
inadempienze contrattuali verificatesi nei subappalti relativi all'attivit\u00e0 di efficientamento energetico dei condomini.
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\u201cContributi in conto esercizio\u201d, sono rappresentati principalmente da contributi ricevuti per l\u2019esercizio di impianti di
produzione di energia elettrica da fonti rinnovabili. L'incremento rispetto al periodo di confronto \u00e8 dovuto alla
rilevazione nel corso dell\u2019esercizio di contributi a fronte del ristoro dei costi operativi sostenuti per la gestione
dell\u2019emergenza alluvionale che ha colpito l\u2019Emilia-Romagna nei mesi di settembre e ottobre 2024.
\u201cQuote contributi in conto impianti\u201d rappresentano le componenti economiche positive di competenza dell\u2019esercizio
correlate alle quote di ammortamento relative agli investimenti oggetto di contributi.
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3\u00a0 Materie prime e materiali
2025
2024
Var.
Materie prime
6.734,7
6.682,4
52,3
Materie plastiche
62,4
65,5
(3,1)
Certificati ambientali
39,3
67,2
(27,9)
Oneri e proventi da derivati
9,6
(30,8)
40,4
Materiali di manutenzione e vari
303,6
272,1
31,5
Totale
7.149,6
7.056,4
93,2
\u201cMaterie prime\u201d, al netto della variazione delle scorte e delle svalutazioni appostate, includono principalmente gli
approvvigionamenti di gas metano, energia elettrica e acqua destinati alla vendita. In via residuale, includono anche
gli approvvigionamenti di gas metano ed energia elettrica per alimentare gli impianti produttivi del Gruppo, oltre che
gli acquisti di combustibili e lubrificanti per la gestione delle flotte. La variazione dell'esercizio \u00e8 dovuta all'incremento
dei volumi intermediati sul mercato all'ingrosso del gas metano, parzialmente compensato dalla riduzione dell'attivit\u00e0
di intermediazione all'ingrosso dell'energia elettrica.
\u201cMaterie plastiche\u201d, al netto della variazione delle scorte, includono il costo di acquisto delle materie prime plastiche
oggetto di successiva lavorazione e trasformazione nell\u2019ambito dei processi della societ\u00e0 Aliplast Spa. La variazione
dei costi, a sostanziale parit\u00e0 di volumi, \u00e8 dovuta alla lieve riduzione dei prezzi delle materie plastiche di scarto che si
\u00e8 verificata principalmente nella seconda met\u00e0 dell\u2019esercizio 2025.
\u201cCertificati ambientali\u201d includono il costo di acquisto a prezzi di mercato dei certificati bianchi, il cui
approvvigionamento \u00e8 definito in funzione degli obblighi assegnati alle societ\u00e0 di distribuzione. Tale voce accoglie
altres\u00ec i titoli ambientali del portafoglio di negoziazione costituiti da certificati grigi, i certificati d\u2019origine dell\u2019energia
elettrica proveniente da fonti rinnovabili in relazione a contratti sottoscritti con clienti finali, oltre la valorizzazione degli
impegni dei contratti di compravendita di quote di emissione gas serra. Il decremento rispetto all\u2019esercizio precedente
\u00e8 relativo principalmente al minore obbligo di certificati di efficientamento energetico assegnato al Gruppo, come gi\u00e0
commentato alla nota 2 \"Altri proventi\".
\u201cOneri e proventi da derivati\u201d, accolgono gli effetti dei derivati su commodity, come riportato alla nota 29 \u201cStrumenti
derivati\u201d a cui si rimanda per un\u2019analisi su natura e andamento.
\u201cMateriali di manutenzione e vari\u201d, al netto della variazione delle scorte, accolgono principalmente i beni di consumo
utilizzati nella gestione delle attivit\u00e0 operative del Gruppo e, in via residuale, i prodotti acquistati per la rivendita a
clienti finali. Il significativo incremento dell'esercizio \u00e8 dovuto sia ai maggiori volumi di beni acquistati per investimenti
nei servizi gestiti in concessione sia all'aumento dei prezzi di approvvigionamento dei materiali.
4\u00a0 Costi per servizi
2025
2024
Var.
Vettoriamento e stoccaggio
1.759,0
1.982,1
(223,1)
Spese per lavori e manutenzioni
662,8
548,3
114,5
Servizi di trasporto, smaltimento e raccolta rifiuti
598,8
580,1
18,7
Servizi informativi ed elaborazione dati
105,8
94,9
10,9
Servizi tecnici
71,7
116,6
(44,9)
Canoni corrisposti a enti locali
69,6
72,5
(2,9)
Prestazioni professionali
57,5
64,5
(7,0)
Provvigioni e altri costi relativi ad agenti
35,6
35,6
-
Costi per servizi diversi
253,6
230,3
23,3
Totale
3.614,4
3.724,9
(110,5)
\u201cVettoriamento e stoccaggio\u201d, comprendono i costi di trasporto e stoccaggio del gas e quelli di distribuzione del gas e
dell\u2019energia elettrica comprensivi degli oneri di sistema. Quest\u2019ultimi, in particolare, rappresentano componenti di
costo addebitate ai clienti finali e quindi sostanzialmente invarianti sui risultati del Gruppo. La variazione rispetto allo
scorso esercizio \u00e8 principalmente attribuibile ai seguenti effetti contrapposti:
\u2022 minori costi di stoccaggio e trasporto del gas metano per effetto sia dei minori volumi gestiti direttamente sulle
cabine Remi sia delle minori tariffe unitarie;
\u2022 minori oneri di sistema relativi al business dell'energia elettrica, principalmente per effetto del D.L. 19/2025 che
ha previsto per le famiglie con disagio economico un contributo straordinario per le bollette e per le piccole e
medie imprese l\u2019azzeramento degli oneri generali di sistema legati al sostegno delle fonti rinnovabili per il periodo
dal 1\u00b0 marzo al 31 agosto 2025;
\u2022 maggiori oneri di sistema relativi al business del gas metano in seguito alle modifiche delle aliquote unitarie
introdotte da Arera a partire da gennaio 2025 in relazione alla componente Ug2;
\u2022 maggiori costi di distribuzione dell\u2019energia elettrica principalmente attribuibili all\u2019aumento dei volumi venduti.
\u201cSpese per lavori e manutenzioni\u201d si riferiscono principalmente ai costi sostenuti per la costruzione, o il
miglioramento, delle infrastrutture detenute in concessione, in applicazione del modello contabile dell\u2019attivit\u00e0
immateriale previsto per i servizi pubblici in concessione, ai costi per la manutenzione degli impianti gestiti dal Gruppo
e ai costi per la realizzazione degli interventi di efficientamento energetico. La variazione rispetto all\u2019esercizio
precedente \u00e8 principalmente dovuta alle maggiori attivit\u00e0 di investimento effettuate in relazione al business del
servizio idrico integrato.
\u201cServizi di trasporto, smaltimento e raccolta rifiuti\u201d comprendono principalmente i costi operativi relativi alle attivit\u00e0 di
igiene urbana e trattamento rifiuti. La variazione rispetto all\u2019esercizio precedente \u00e8 riconducibile principalmente:
\u2022 all\u2019attivazione di servizi integrativi e progetti finalizzati all\u2019ottenimento di una maggiore raccolta differenziata che
comportano anche un incremento dei ricavi dell\u2019esercizio essendo oggetto di copertura tariffaria;
\u2022 ai maggiori costi di trasporto e trattamento rifiuti, dovuti sia ai maggiori volumi sia ad un incremento dei costi
unitari del servizio.
\u201cServizi informativi ed elaborazione dati\u201d comprendono i costi operativi per la manutenzione e la gestione
dell\u2019infrastruttura informatica e di telecomunicazione del Gruppo, oltre che per gli applicativi aziendali e i sistemi di
cybersecurity. L\u2019incremento \u00e8 attribuibile all\u2019aumento delle attivit\u00e0 in ambito cybersecurity, data analytics e al maggior
numero di progetti sviluppati nell\u2019esercizio nell\u2019ambito della digitalizzazione dei processi del Gruppo.
\u201cServizi tecnici\u201d, comprendono principalmente i costi per studi e consulenze tecniche richiesti dal Gruppo a
professionisti esterni. Il decremento \u00e8 dovuto alle restrizioni normative introdotte negli esercizi precedenti, che hanno
limitato significativamente le agevolazioni in relazione agli interventi di efficientamento energetico degli edifici
riducendo significativamente l'attivit\u00e0 e conseguentemente i costi a essa correlati.
\u201cCanoni corrisposti a enti locali\u201d comprendono, tra gli altri, oneri sostenuti per l\u2019utilizzo delle reti di propriet\u00e0 pubblica e
canoni corrisposti alle societ\u00e0 degli asset per la gestione dei beni del ciclo idrico, gas ed elettrico. Accolgono in via
residuale canoni corrisposti per l\u2019uso delle reti di telecomunicazione e teleriscaldamento.
\u201cPrestazioni professionali\u201d comprendono oneri per servizi di natura commerciale, legale, notarile amministrativa e
tributaria. Sono inclusi in questa voce i compensi corrisposti per la revisione di bilancio e l\u2019emissione di attestazioni.\u00a0
La variazione rispetto all'esercizio precedente \u00e8 riconducibile ai minori costi per l'attivit\u00e0 di gestione documentale dei
crediti derivanti dall\u2019applicazione dello sconto in fattura per il business dell\u2019efficientamento energetico dei condomini.
\"Provvigioni e altri costi relativi ad agenti\", in linea con l'esercizio precedente, accolgono il compenso riconosciuto agli
agenti e intermediari commerciali per le attivit\u00e0 di fidelizzazione dei clienti, per la vendita di servizi a valore aggiunto e
per campagne di marketing.
\u201cCosti per servizi diversi\u201d comprendono tutti gli altri costi per servizi non indicati nelle categorie sopra riportate. Tale
voce accoglie anche prestazioni di terzi eseguiti per attivit\u00e0 di bonifica per 27,1 milioni di euro (23,9 milioni di euro al
31 dicembre 2024) e commissioni bancarie per 12,2 milioni di euro (16 milioni di euro al 31 dicembre 2024). Si
segnala, inoltre, che all\u2019interno della voce \u201cCosti per servizi diversi\u201d sono iscritti i canoni relativi a leasing a breve
termine e di modesto valore.
5\u00a0 Costi del personale
2025
2024
Var.
Salari e stipendi
501,7
472,7
29,0
Oneri sociali
162,4
154,2
8,2
Altri costi
43,1
40,6
2,5
Totale
707,2
667,5
39,7
L\u2019incremento rispetto all\u2019esercizio precedente \u00e8 principalmente riconducibile:
\u2022 all\u2019aumento del numero medio di dipendenti in forza;
\u2022 alle variazioni retributive previste dai contratti collettivi nazionali di lavoro.
Il numero medio e puntuale dei dipendenti per periodo, suddiviso per categorie, \u00e8 il seguente:
MEDIO
PUNTUALE
2025
2024
VAR.
2025
2024
VAR.
Dirigenti
158
157
1
158
156
2
Quadri
616
596
20
632
613
19
Impiegati
5.883
5.743
140
5.842
5.785
57
Operai
3.820
3.672
148
3.824
3.687
137
Totale
10.477
10.168
309
10.456
10.241
215
Il costo del lavoro medio pro capite nell\u2019anno 2025, in incremento rispetto all\u2019esercizio precedente, \u00e8 il seguente:
MIGLIAIA DI EURO
2025
2024
VAR.
Costo del lavoro medio pro capite
67,5
65,6
1,9
6\u00a0 Altre spese operative
2025
2024
VAR.
Tributi, canoni e imposte diverse da quelle sul reddito
24,9
25,2
(0,3)
Canoni verso enti istituzionali
15,6
16,1
(0,5)
Minusvalenze da cessioni e dismissioni di asset
14,5
18,7
(4,2)
Altri oneri
32,0
37,3
(5,3)
Totale
87,0
97,3
(10,3)
\u201cTributi, canoni e imposte diverse da quelle sul reddito\u201d, si riferiscono principalmente a imposte su fabbricati e
impianti, imposte di bollo e registro, canone unico patrimoniale, tassa sui rifiuti, accise e tributi relativi alle discariche
gestite.
\u201cCanoni verso enti istituzionali\u201d, corrisposti alle Regioni, a consorzi di bonifica, enti d\u2019ambito e comunit\u00e0 montane,
sono relativi principalmente a prelievo e utilizzo di acque, alla copertura dei costi di manutenzione e gestione di opere
idrauliche. La voce comprende, inoltre, i canoni a tutela delle aree di salvaguardia idrogeologica dei comuni montani
(come previsto dal Dgr. 933/2012) e i contributi riconosciuti per il funzionamento di Atersir.
\u201cMinusvalenze da cessioni e dismissioni di asset\u201d, sono principalmente riconducibili alle dismissioni intervenute
nell\u2019esercizio di impianti, condotte e attrezzature relativi ai business gestiti a rete, in particolare distribuzione di gas
metano e di energia elettrica, e al trattamento dei rifiuti.
\u201cAltri oneri\u201d comprendono altre fattispecie residuali, tra le quali contributi associativi, indennit\u00e0 risarcitorie, liberalit\u00e0,
sanzioni e penali. La variazione rispetto all'esercizio precedente \u00e8 dovuta alle minori sanzioni e penali regolatorie
rilevate nell'anno.
7\u00a0 Costi capitalizzati
2025
2024
VAR.
Incrementi delle immobilizzazioni per lavori interni
126,6
89,3
37,3
L\u2019incremento rispetto all\u2019esercizio precedente \u00e8 riconducibile principalmente all\u2019attivit\u00e0 di costruzione della nuova linea
del termovalorizzatore di Padova, all\u2019estensione delle reti di teleriscaldamento e alla realizzazione di impianti
fotovoltaici.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfExpensesByNatureExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-572": { "value": "
4\u00a0 Costi per servizi
2025
2024
Var.
Vettoriamento e stoccaggio
1.759,0
1.982,1
(223,1)
Spese per lavori e manutenzioni
662,8
548,3
114,5
Servizi di trasporto, smaltimento e raccolta rifiuti
598,8
580,1
18,7
Servizi informativi ed elaborazione dati
105,8
94,9
10,9
Servizi tecnici
71,7
116,6
(44,9)
Canoni corrisposti a enti locali
69,6
72,5
(2,9)
Prestazioni professionali
57,5
64,5
(7,0)
Provvigioni e altri costi relativi ad agenti
35,6
35,6
-
Costi per servizi diversi
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Totale
3.614,4
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\u201cVettoriamento e stoccaggio\u201d, comprendono i costi di trasporto e stoccaggio del gas e quelli di distribuzione del gas e
dell\u2019energia elettrica comprensivi degli oneri di sistema. Quest\u2019ultimi, in particolare, rappresentano componenti di
costo addebitate ai clienti finali e quindi sostanzialmente invarianti sui risultati del Gruppo. La variazione rispetto allo
scorso esercizio \u00e8 principalmente attribuibile ai seguenti effetti contrapposti:
\u2022 minori costi di stoccaggio e trasporto del gas metano per effetto sia dei minori volumi gestiti direttamente sulle
cabine Remi sia delle minori tariffe unitarie;
\u2022 minori oneri di sistema relativi al business dell'energia elettrica, principalmente per effetto del D.L. 19/2025 che
ha previsto per le famiglie con disagio economico un contributo straordinario per le bollette e per le piccole e
medie imprese l\u2019azzeramento degli oneri generali di sistema legati al sostegno delle fonti rinnovabili per il periodo
dal 1\u00b0 marzo al 31 agosto 2025;
\u2022 maggiori oneri di sistema relativi al business del gas metano in seguito alle modifiche delle aliquote unitarie
introdotte da Arera a partire da gennaio 2025 in relazione alla componente Ug2;
\u2022 maggiori costi di distribuzione dell\u2019energia elettrica principalmente attribuibili all\u2019aumento dei volumi venduti.
\u201cSpese per lavori e manutenzioni\u201d si riferiscono principalmente ai costi sostenuti per la costruzione, o il
miglioramento, delle infrastrutture detenute in concessione, in applicazione del modello contabile dell\u2019attivit\u00e0
immateriale previsto per i servizi pubblici in concessione, ai costi per la manutenzione degli impianti gestiti dal Gruppo
e ai costi per la realizzazione degli interventi di efficientamento energetico. La variazione rispetto all\u2019esercizio
precedente \u00e8 principalmente dovuta alle maggiori attivit\u00e0 di investimento effettuate in relazione al business del
servizio idrico integrato.
\u201cServizi di trasporto, smaltimento e raccolta rifiuti\u201d comprendono principalmente i costi operativi relativi alle attivit\u00e0 di
igiene urbana e trattamento rifiuti. La variazione rispetto all\u2019esercizio precedente \u00e8 riconducibile principalmente:
\u2022 all\u2019attivazione di servizi integrativi e progetti finalizzati all\u2019ottenimento di una maggiore raccolta differenziata che
comportano anche un incremento dei ricavi dell\u2019esercizio essendo oggetto di copertura tariffaria;
\u2022 ai maggiori costi di trasporto e trattamento rifiuti, dovuti sia ai maggiori volumi sia ad un incremento dei costi
unitari del servizio.
\u201cServizi informativi ed elaborazione dati\u201d comprendono i costi operativi per la manutenzione e la gestione
dell\u2019infrastruttura informatica e di telecomunicazione del Gruppo, oltre che per gli applicativi aziendali e i sistemi di
cybersecurity. L\u2019incremento \u00e8 attribuibile all\u2019aumento delle attivit\u00e0 in ambito cybersecurity, data analytics e al maggior
numero di progetti sviluppati nell\u2019esercizio nell\u2019ambito della digitalizzazione dei processi del Gruppo.
\u201cServizi tecnici\u201d, comprendono principalmente i costi per studi e consulenze tecniche richiesti dal Gruppo a
professionisti esterni. Il decremento \u00e8 dovuto alle restrizioni normative introdotte negli esercizi precedenti, che hanno
limitato significativamente le agevolazioni in relazione agli interventi di efficientamento energetico degli edifici
riducendo significativamente l'attivit\u00e0 e conseguentemente i costi a essa correlati.
\u201cCanoni corrisposti a enti locali\u201d comprendono, tra gli altri, oneri sostenuti per l\u2019utilizzo delle reti di propriet\u00e0 pubblica e
canoni corrisposti alle societ\u00e0 degli asset per la gestione dei beni del ciclo idrico, gas ed elettrico. Accolgono in via
residuale canoni corrisposti per l\u2019uso delle reti di telecomunicazione e teleriscaldamento.
\u201cPrestazioni professionali\u201d comprendono oneri per servizi di natura commerciale, legale, notarile amministrativa e
tributaria. Sono inclusi in questa voce i compensi corrisposti per la revisione di bilancio e l\u2019emissione di attestazioni.\u00a0
La variazione rispetto all'esercizio precedente \u00e8 riconducibile ai minori costi per l'attivit\u00e0 di gestione documentale dei
crediti derivanti dall\u2019applicazione dello sconto in fattura per il business dell\u2019efficientamento energetico dei condomini.
\"Provvigioni e altri costi relativi ad agenti\", in linea con l'esercizio precedente, accolgono il compenso riconosciuto agli
agenti e intermediari commerciali per le attivit\u00e0 di fidelizzazione dei clienti, per la vendita di servizi a valore aggiunto e
per campagne di marketing.
\u201cCosti per servizi diversi\u201d comprendono tutti gli altri costi per servizi non indicati nelle categorie sopra riportate. Tale
voce accoglie anche prestazioni di terzi eseguiti per attivit\u00e0 di bonifica per 27,1 milioni di euro (23,9 milioni di euro al
31 dicembre 2024) e commissioni bancarie per 12,2 milioni di euro (16 milioni di euro al 31 dicembre 2024). Si
segnala, inoltre, che all\u2019interno della voce \u201cCosti per servizi diversi\u201d sono iscritti i canoni relativi a leasing a breve
termine e di modesto valore.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfExpensesExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-573": { "value": "
5\u00a0 Costi del personale
2025
2024
Var.
Salari e stipendi
501,7
472,7
29,0
Oneri sociali
162,4
154,2
8,2
Altri costi
43,1
40,6
2,5
Totale
707,2
667,5
39,7
L\u2019incremento rispetto all\u2019esercizio precedente \u00e8 principalmente riconducibile:
\u2022 all\u2019aumento del numero medio di dipendenti in forza;
\u2022 alle variazioni retributive previste dai contratti collettivi nazionali di lavoro.
Il numero medio e puntuale dei dipendenti per periodo, suddiviso per categorie, \u00e8 il seguente:
MEDIO
PUNTUALE
2025
2024
VAR.
2025
2024
VAR.
Dirigenti
158
157
1
158
156
2
Quadri
616
596
20
632
613
19
Impiegati
5.883
5.743
140
5.842
5.785
57
Operai
3.820
3.672
148
3.824
3.687
137
Totale
10.477
10.168
309
10.456
10.241
215
Il costo del lavoro medio pro capite nell\u2019anno 2025, in incremento rispetto all\u2019esercizio precedente, \u00e8 il seguente:
MIGLIAIA DI EURO
2025
2024
VAR.
Costo del lavoro medio pro capite
67,5
65,6
1,9
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Il numero medio e puntuale dei dipendenti per periodo, suddiviso per categorie, \u00e8 il seguente:
MEDIO
PUNTUALE
2025
2024
VAR.
2025
2024
VAR.
Dirigenti
158
157
1
158
156
2
Quadri
616
596
20
632
613
19
Impiegati
5.883
5.743
140
5.842
5.785
57
Operai
3.820
3.672
148
3.824
3.687
137
Totale
10.477
10.168
309
10.456
10.241
215
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6\u00a0 Altre spese operative
2025
2024
VAR.
Tributi, canoni e imposte diverse da quelle sul reddito
24,9
25,2
(0,3)
Canoni verso enti istituzionali
15,6
16,1
(0,5)
Minusvalenze da cessioni e dismissioni di asset
14,5
18,7
(4,2)
Altri oneri
32,0
37,3
(5,3)
Totale
87,0
97,3
(10,3)
\u201cTributi, canoni e imposte diverse da quelle sul reddito\u201d, si riferiscono principalmente a imposte su fabbricati e
impianti, imposte di bollo e registro, canone unico patrimoniale, tassa sui rifiuti, accise e tributi relativi alle discariche
gestite.
\u201cCanoni verso enti istituzionali\u201d, corrisposti alle Regioni, a consorzi di bonifica, enti d\u2019ambito e comunit\u00e0 montane,
sono relativi principalmente a prelievo e utilizzo di acque, alla copertura dei costi di manutenzione e gestione di opere
idrauliche. La voce comprende, inoltre, i canoni a tutela delle aree di salvaguardia idrogeologica dei comuni montani
(come previsto dal Dgr. 933/2012) e i contributi riconosciuti per il funzionamento di Atersir.
\u201cMinusvalenze da cessioni e dismissioni di asset\u201d, sono principalmente riconducibili alle dismissioni intervenute
nell\u2019esercizio di impianti, condotte e attrezzature relativi ai business gestiti a rete, in particolare distribuzione di gas
metano e di energia elettrica, e al trattamento dei rifiuti.
\u201cAltri oneri\u201d comprendono altre fattispecie residuali, tra le quali contributi associativi, indennit\u00e0 risarcitorie, liberalit\u00e0,
sanzioni e penali. La variazione rispetto all'esercizio precedente \u00e8 dovuta alle minori sanzioni e penali regolatorie
rilevate nell'anno.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfOtherOperatingExpenseExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-577": { "value": "
8\u00a0 Ammortamenti accantonamenti e svalutazioni
2025
2024
VAR.
Ammortamenti e svalutazioni
591,7
563,4
28,3
Accantonamenti netti
142,6
194,3
(51,7)
Totale
734,3
757,7
(23,4)
Di seguito il dettaglio della voce \u201cAmmortamenti e svalutazioni\u201d:
NOTE
2025
2024
VAR.
Ammortamenti
21, 22, 23
590,3
562,4
27,9
Svalutazioni
21, 22, 23
1,4
1,0
0,4
Totale
591,7
563,4
28,3
Gli ammortamenti si riferiscono agli immobili, impianti e macchinari, ai diritti d\u2019uso e alle attivit\u00e0 immateriali, alle cui
note si rimanda per i dettagli di composizione e scostamento.
Le svalutazioni si riferiscono principalmente a progetti per i quali il management del Gruppo ha valutato siano venute
meno le condizioni di recuperabilit\u00e0 dei costi sostenuti.
Di seguito il dettaglio della voce \u201cAccantonamenti netti\u201d:
NOTE
2025
2024
VAR.
Accantonamenti a fondo svalutazione crediti
33
99,4
122,9
(23,5)
Accantonamenti a fondi rischi e oneri
31
51,0
73,9
(22,9)
Disaccantonamenti
31, 33
(7,8)
(2,5)
(5,3)
Totale
142,6
194,3
(51,7)
Gli accantonamenti comprendono gli adeguamenti di valore del fondo svalutazione crediti e gli accantonamenti ai
fondi. I disaccantonamenti comprendono riaccertamenti di fondi per il venir meno del rischio sottostante.
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8\u00a0 Ammortamenti accantonamenti e svalutazioni
2025
2024
VAR.
Ammortamenti e svalutazioni
591,7
563,4
28,3
Accantonamenti netti
142,6
194,3
(51,7)
Totale
734,3
757,7
(23,4)
Di seguito il dettaglio della voce \u201cAmmortamenti e svalutazioni\u201d:
NOTE
2025
2024
VAR.
Ammortamenti
21, 22, 23
590,3
562,4
27,9
Svalutazioni
21, 22, 23
1,4
1,0
0,4
Totale
591,7
563,4
28,3
Gli ammortamenti si riferiscono agli immobili, impianti e macchinari, ai diritti d\u2019uso e alle attivit\u00e0 immateriali, alle cui
note si rimanda per i dettagli di composizione e scostamento.
Le svalutazioni si riferiscono principalmente a progetti per i quali il management del Gruppo ha valutato siano venute
meno le condizioni di recuperabilit\u00e0 dei costi sostenuti.
Di seguito il dettaglio della voce \u201cAccantonamenti netti\u201d:
NOTE
2025
2024
VAR.
Accantonamenti a fondo svalutazione crediti
33
99,4
122,9
(23,5)
Accantonamenti a fondi rischi e oneri
31
51,0
73,9
(22,9)
Disaccantonamenti
31, 33
(7,8)
(2,5)
(5,3)
Totale
142,6
194,3
(51,7)
Gli accantonamenti comprendono gli adeguamenti di valore del fondo svalutazione crediti e gli accantonamenti ai
fondi. I disaccantonamenti comprendono riaccertamenti di fondi per il venir meno del rischio sottostante.
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9\u00a0 Proventi finanziari
2025
2024
VAR.
Clienti
40,7
29,5
11,2
Attualizzazione crediti efficientamento energetico
33,0
51,5
(18,5)
Interessi bancari
24,7
23,7
1,0
Dividendi
7,6
7,9
(0,3)
Attualizzazione crediti finanziari non correnti
7,0
6,8
0,2
Proventi da valutazione a fair value di attivit\u00e0 e passivit\u00e0 finanziarie
5,3
50,6
(45,3)
Proventi da derivati
-
26,6
(26,6)
Altri proventi finanziari
6,6
5,9
0,7
Totale
124,9
202,5
(77,6)
\u201cClienti\u201d, accolgono principalmente interessi di mora attribuibili ai business di vendita gas ed energia elettrica, in
particolar modo nei mercati di ultima istanza. La variazione rispetto allo stesso periodo dell\u2019esercizio precedente \u00e8
riconducibile all'incremento degli ambiti gestiti in regime di salvaguardia per effetto dell\u2019aggiudicazione delle nuove
gare per il biennio 2025-2026.
\u201cAttualizzazione crediti efficientamento energetico\u201d, rappresenta l\u2019effetto della valutazione a costo ammortizzato dei
crediti fiscali, derivanti dall\u2019applicazione dello sconto in fattura per attivit\u00e0 di riqualificazione di condomini, destinati alla
compensazione all\u2019interno del Gruppo grazie all\u2019utilizzo della propria capacit\u00e0 fiscale, relativi principalmente
all\u2019agevolazione superbonus 110%. La significativa variazione rispetto all\u2019esercizio precedente riflette il minore
volume di crediti presenti sui cassetti fiscali delle societ\u00e0 del Gruppo al termine dell\u2019esercizio rispetto all\u2019anno 2024.
\u201cInteressi bancari\u201d, sostanzialmente in linea con l'esercizio precedente, accolgono i proventi derivanti dall\u2019impiego a
breve della liquidit\u00e0 disponibile sui conti correnti del Gruppo.
\"Dividendi\", rappresentano le quote di utile distribuite dalle societ\u00e0 classificate come \u201cAltre partecipazioni\u201d, in
particolar modo si riferiscono alla partecipazione nelle societ\u00e0 Ascopiave Spa, Veneta Sanitaria Spa e Calenia
Energia Spa.
\"Attualizzazione crediti finanziari non correnti\", accoglie principalmente l\u2019effetto della valutazione a costo
ammortizzato dei crediti per attivit\u00e0 di costruzione e miglioria di asset iscritti in applicazione del modello dell\u2019attivit\u00e0
finanziaria per servizi pubblici in concessione.
\u201cProventi da valutazione a fair value di attivit\u00e0 e passivit\u00e0 finanziarie\u201d, la voce accoglie gli effetti positivi derivanti
dall'aggiornamento delle stime delle passivit\u00e0 iscritte a bilancio negli esercizi precedenti in relazione a operazioni
straordinarie di acquisizione. Il valore dell'esercizio precedente si riferiva, per 47,8 milioni di euro, all'aggiornamento
della valutazione dell\u2019opzione di vendita detenuta da Ascopiave Spa sulla partecipazione di minoranza in EstEnergy
Spa, sulla base dell'accordo siglato tra le parti a dicembre 2024 che ha previsto l'esercizio della stessa e il relativo
esborso da parte del Gruppo nel mese di giugno 2025 per un equity value di 234,1 milioni di euro. La valutazione a
fair value delle opzioni di vendita per l'esercizio 2025 \u00e8 stata limitata esclusivamente all'aggiornamento delle passivit\u00e0
residue, di dimensioni meno rilevanti. Per maggiori dettagli si rimanda alla nota 19 \"Passivit\u00e0 finanziarie\".
\u201cAltri proventi finanziari\u201d, accoglie in particolar modo ripristini di valore per la quota parte dei crediti finanziari
precedentemente svalutati nei confronti della societ\u00e0 collegata Tamarete Energia Srl per 3 milioni di euro.
Per la disamina della voce \"Proventi da derivati\", pari a 26,6 milioni di euro per l'esercizio di confronto, si rimanda alla
nota 29 \"Strumenti derivati\".
10\u00a0 Oneri finanziari
2025
2024
VAR.
Oneri da prestiti obbligazionari e finanziamenti
135,1
119,9
15,2
Oneri da factoring e cessione crediti fiscali
28,5
58,2
(29,7)
Valutazione al costo ammortizzato di passivit\u00e0 finanziarie
28,1
30,3
(2,2)
Attualizzazione fondi
23,5
26,4
(2,9)
Oneri da negoziazione
12,6
-
12,6
Attualizzazione opzioni e corrispettivi su partecipazioni
6,3
11,6
(5,3)
Leasing
3,0
2,9
0,1
Svalutazione partecipazioni
-
27,0
(27,0)
Oneri da derivati
-
8,1
(8,1)
Oneri da valutazione a fair value di attivit\u00e0 e passivit\u00e0 finanziarie
(8,1)
16,9
(25,0)
Altri oneri finanziari
4,5
7,2
(2,7)
Totale
233,5
308,5
(75,0)
\u201cOneri da prestiti obbligazionari e finanziamenti\u201d accolgono gli interessi di competenza del periodo relativamente agli
strumenti obbligazionari emessi dalla capogruppo Hera Spa e gli interessi relativi ai finanziamenti erogati dal sistema
bancario e da altri enti finanziatori. La variazione rispetto all\u2019esercizio precedente \u00e8 correlata alla maggiore
esposizione media del periodo verso il sistema finanziario e ai maggiori tassi di interesse relativi al nuovo bond e al
finanziamento acceso nel secondo semestre dell'anno 2024.
\u201cOneri da factoring e cessioni crediti fiscali\u201d, la voce si compone delle seguenti fattispecie:
NOTE
2025
2024
VAR.
Cessione crediti commerciali e altri crediti operativi
22,7
44,5
(21,8)
Cessione crediti d'imposta
37
5,8
13,7
(7,9)
Totale
28,5
58,2
(29,7)
\u2022 Cessione crediti commerciali e altri crediti operativi, la variazione rispetto all\u2019esercizio precedente \u00e8 riconducibile
all'ottimizzazione delle operazioni di cessione e alla riduzione dei tassi di mercato di riferimento delle stesse;
\u2022 Cessione crediti d\u2019imposta, si riduce per effetto del minore ammontare di crediti fiscali ceduti al sistema bancario
nel corso del 2025 rispetto all\u2019ammontare significativo dell\u2019esercizio di confronto, oltre che per un miglioramento
nelle condizioni con le quali si sono realizzate le suddette operazioni. Tale onere \u00e8 compensato sui risultati di
periodo del Gruppo dalla chiusura della posizione valutativa iscritta in sede di prima rilevazione, come riportato al
commento \u201cOneri da valutazione a fair value di attivit\u00e0 e passivit\u00e0 finanziarie\u201d.
\u201cValutazione al costo ammortizzato di passivit\u00e0 finanziarie\u201d, accolgono gli oneri figurativi necessari per ricondurre il
costo nominale del debito a quello calcolato secondo il metodo del tasso di interesse effettivo. Sono classificati in
questa voce anche gli oneri figurativi per 2,6 milioni di euro (3,2 milioni di euro al 31 dicembre 2024) relativi
all\u2019opzione di vendita che deteneva Ascopiave Spa sulla partecipazione di minoranza in Hera Comm Spa,
contabilmente contabilizzata come finanziamento e che \u00e8 stata rimborsata nell'esercizio, come riportato alla nota 19
\u201cPassivit\u00e0 finanziarie\u201d.
\u201cAttualizzazione fondi\u201d, la voce si compone delle seguenti fattispecie:
NOTE
2025
2024
VAR.
Post mortem discariche
31
19,5
18,6
0,9
Trattamento di fine rapporto e altri benefici ai dipendenti
30
2,0
2,4
(0,4)
Ripristino beni di terzi
31
1,8
5,2
(3,4)
Smantellamento impianti
31
0,2
0,2
-
Totale
23,5
26,4
(2,9)
Per l\u2019analisi della variazione degli oneri da attualizzazione fondi rispetto all\u2019esercizio di confronto, laddove
significativa, si rimanda alle note di commento delle rispettive voci patrimoniali.
\u201cOneri da negoziazione\u201d, la voce comprende l\u2019effetto dell'operazione di riacquisto parziale sul mercato di un prestito
obbligazionario del valore nominale residuo di 599 milioni di euro con scadenza nell'esercizio 2028. L'operazione, a
fronte di un esborso pari a 122,3 milioni di euro, ha comportato l\u2019estinzione parziale del debito per la quota nominale
riacquistata, pari a 115,4 milioni di euro (per un valore di bilancio valutato al costo ammortizzato pari a 110,1 milioni di
euro) e l\u2019iscrizione di oneri netti per 12,6 milioni di euro.
\u201cAttualizzazione opzioni e corrispettivi su partecipazioni\u201d, accolgono principalmente gli oneri figurativi da
attualizzazione correlati alla valutazione a fair value delle opzioni di vendita riconosciute ai soci di minoranza, come
riportato alla nota 19 \u201cPassivit\u00e0 finanziarie\u201d. Il decremento \u00e8 dovuto principalmente al venir meno dell'opzione su
Estenergy Spa per effetto dell'esercizio da parte del socio di minoranza precedentemente commentato.
\"Leasing\", accoglie gli oneri finanziari relativi alle passivit\u00e0 per leasing, calcolate come valore attuale dei pagamenti
dovuti attualizzati utilizzando il tasso di finanziamento marginale del Gruppo.
\u201cOneri da valutazione a fair value di attivit\u00e0 e passivit\u00e0 finanziarie\u201d, la voce si compone delle seguenti fattispecie:
NOTE
2025
2024
VAR.
Prestiti obbligazionari
29
-
21,2
(21,2)
Opzioni di vendita e corrispettivi potenziali
19
-
0,7
(0,7)
Crediti efficientamento energetico
37
(8,1)
(5,0)
(3,1)
Totale
(8,1)
16,9
(25,0)
\u2022 Prestiti obbligazionari, rappresentava nel 2024 l\u2019effetto delle rettifiche di valutazione, in applicazione della
copertura del fair value, di un prestito obbligazionario in valuta che \u00e8 stato rimborsato nel corso dell\u2019esercizio
2024 e per il quale la relazione \u00e8 risultata efficace fino alla data di scadenza;
\u2022 Opzioni di vendita e corrispettivi potenziali nel 2024 rappresentava gli effetti negativi derivanti dall\u2019aggiornamento
delle stime delle passivit\u00e0 iscritte a bilancio negli esercizi precedenti in relazione a operazioni straordinarie di
acquisizione societaria;
\u2022 Crediti efficientamento energetico sono relativi alla valutazione al valore di mercato dei crediti correlati
all\u2019applicazione dello sconto in fattura ai clienti finali per interventi di efficientamento energetico. La policy
contabile adottata dal Gruppo prevede che in caso di successiva cessione venga rilevato l\u2019onere consuntivo
correlato all\u2019operazione nella voce \u201cOneri da factoring e cessioni crediti fiscali\u201d, procedendo
contemporaneamente alla chiusura della posizione valutativa aperta precedentemente, generando un effetto
sostanzialmente compensativo, mentre in caso di compensazione all\u2019interno del Gruppo si proceda alla
valutazione al costo ammortizzato, rilevando un corrispondente provento finanziario in virt\u00f9 del risparmio di
cassa generato.
\u201cAltri oneri finanziari\u201d, di natura residuale, accolgono principalmente interessi per scoperti di conto corrente, oneri per
intermediazione finanziaria e interessi relativi a dilazioni di pagamento.
Per la disamina della voce \"Svalutazione partecipazioni\", pari a 27 milioni di euro per l'esercizio di confronto, si
rimanda alla nota 26 \"Partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto e Altre partecipazioni\".
Per la disamina della voce \"Oneri da derivati\", pari a 8,1 milioni di euro per l'esercizio di confronto, si rimanda alla
nota 29 \"Strumenti derivati\".
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfInterestIncomeExpenseExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-579": { "value": "
9\u00a0 Proventi finanziari
2025
2024
VAR.
Clienti
40,7
29,5
11,2
Attualizzazione crediti efficientamento energetico
33,0
51,5
(18,5)
Interessi bancari
24,7
23,7
1,0
Dividendi
7,6
7,9
(0,3)
Attualizzazione crediti finanziari non correnti
7,0
6,8
0,2
Proventi da valutazione a fair value di attivit\u00e0 e passivit\u00e0 finanziarie
5,3
50,6
(45,3)
Proventi da derivati
-
26,6
(26,6)
Altri proventi finanziari
6,6
5,9
0,7
Totale
124,9
202,5
(77,6)
\u201cClienti\u201d, accolgono principalmente interessi di mora attribuibili ai business di vendita gas ed energia elettrica, in
particolar modo nei mercati di ultima istanza. La variazione rispetto allo stesso periodo dell\u2019esercizio precedente \u00e8
riconducibile all'incremento degli ambiti gestiti in regime di salvaguardia per effetto dell\u2019aggiudicazione delle nuove
gare per il biennio 2025-2026.
\u201cAttualizzazione crediti efficientamento energetico\u201d, rappresenta l\u2019effetto della valutazione a costo ammortizzato dei
crediti fiscali, derivanti dall\u2019applicazione dello sconto in fattura per attivit\u00e0 di riqualificazione di condomini, destinati alla
compensazione all\u2019interno del Gruppo grazie all\u2019utilizzo della propria capacit\u00e0 fiscale, relativi principalmente
all\u2019agevolazione superbonus 110%. La significativa variazione rispetto all\u2019esercizio precedente riflette il minore
volume di crediti presenti sui cassetti fiscali delle societ\u00e0 del Gruppo al termine dell\u2019esercizio rispetto all\u2019anno 2024.
\u201cInteressi bancari\u201d, sostanzialmente in linea con l'esercizio precedente, accolgono i proventi derivanti dall\u2019impiego a
breve della liquidit\u00e0 disponibile sui conti correnti del Gruppo.
\"Dividendi\", rappresentano le quote di utile distribuite dalle societ\u00e0 classificate come \u201cAltre partecipazioni\u201d, in
particolar modo si riferiscono alla partecipazione nelle societ\u00e0 Ascopiave Spa, Veneta Sanitaria Spa e Calenia
Energia Spa.
\"Attualizzazione crediti finanziari non correnti\", accoglie principalmente l\u2019effetto della valutazione a costo
ammortizzato dei crediti per attivit\u00e0 di costruzione e miglioria di asset iscritti in applicazione del modello dell\u2019attivit\u00e0
finanziaria per servizi pubblici in concessione.
\u201cProventi da valutazione a fair value di attivit\u00e0 e passivit\u00e0 finanziarie\u201d, la voce accoglie gli effetti positivi derivanti
dall'aggiornamento delle stime delle passivit\u00e0 iscritte a bilancio negli esercizi precedenti in relazione a operazioni
straordinarie di acquisizione. Il valore dell'esercizio precedente si riferiva, per 47,8 milioni di euro, all'aggiornamento
della valutazione dell\u2019opzione di vendita detenuta da Ascopiave Spa sulla partecipazione di minoranza in EstEnergy
Spa, sulla base dell'accordo siglato tra le parti a dicembre 2024 che ha previsto l'esercizio della stessa e il relativo
esborso da parte del Gruppo nel mese di giugno 2025 per un equity value di 234,1 milioni di euro. La valutazione a
fair value delle opzioni di vendita per l'esercizio 2025 \u00e8 stata limitata esclusivamente all'aggiornamento delle passivit\u00e0
residue, di dimensioni meno rilevanti. Per maggiori dettagli si rimanda alla nota 19 \"Passivit\u00e0 finanziarie\".
\u201cAltri proventi finanziari\u201d, accoglie in particolar modo ripristini di valore per la quota parte dei crediti finanziari
precedentemente svalutati nei confronti della societ\u00e0 collegata Tamarete Energia Srl per 3 milioni di euro.
Per la disamina della voce \"Proventi da derivati\", pari a 26,6 milioni di euro per l'esercizio di confronto, si rimanda alla
nota 29 \"Strumenti derivati\".
10\u00a0 Oneri finanziari
2025
2024
VAR.
Oneri da prestiti obbligazionari e finanziamenti
135,1
119,9
15,2
Oneri da factoring e cessione crediti fiscali
28,5
58,2
(29,7)
Valutazione al costo ammortizzato di passivit\u00e0 finanziarie
28,1
30,3
(2,2)
Attualizzazione fondi
23,5
26,4
(2,9)
Oneri da negoziazione
12,6
-
12,6
Attualizzazione opzioni e corrispettivi su partecipazioni
6,3
11,6
(5,3)
Leasing
3,0
2,9
0,1
Svalutazione partecipazioni
-
27,0
(27,0)
Oneri da derivati
-
8,1
(8,1)
Oneri da valutazione a fair value di attivit\u00e0 e passivit\u00e0 finanziarie
(8,1)
16,9
(25,0)
Altri oneri finanziari
4,5
7,2
(2,7)
Totale
233,5
308,5
(75,0)
\u201cOneri da prestiti obbligazionari e finanziamenti\u201d accolgono gli interessi di competenza del periodo relativamente agli
strumenti obbligazionari emessi dalla capogruppo Hera Spa e gli interessi relativi ai finanziamenti erogati dal sistema
bancario e da altri enti finanziatori. La variazione rispetto all\u2019esercizio precedente \u00e8 correlata alla maggiore
esposizione media del periodo verso il sistema finanziario e ai maggiori tassi di interesse relativi al nuovo bond e al
finanziamento acceso nel secondo semestre dell'anno 2024.
\u201cOneri da factoring e cessioni crediti fiscali\u201d, la voce si compone delle seguenti fattispecie:
NOTE
2025
2024
VAR.
Cessione crediti commerciali e altri crediti operativi
22,7
44,5
(21,8)
Cessione crediti d'imposta
37
5,8
13,7
(7,9)
Totale
28,5
58,2
(29,7)
\u2022 Cessione crediti commerciali e altri crediti operativi, la variazione rispetto all\u2019esercizio precedente \u00e8 riconducibile
all'ottimizzazione delle operazioni di cessione e alla riduzione dei tassi di mercato di riferimento delle stesse;
\u2022 Cessione crediti d\u2019imposta, si riduce per effetto del minore ammontare di crediti fiscali ceduti al sistema bancario
nel corso del 2025 rispetto all\u2019ammontare significativo dell\u2019esercizio di confronto, oltre che per un miglioramento
nelle condizioni con le quali si sono realizzate le suddette operazioni. Tale onere \u00e8 compensato sui risultati di
periodo del Gruppo dalla chiusura della posizione valutativa iscritta in sede di prima rilevazione, come riportato al
commento \u201cOneri da valutazione a fair value di attivit\u00e0 e passivit\u00e0 finanziarie\u201d.
\u201cValutazione al costo ammortizzato di passivit\u00e0 finanziarie\u201d, accolgono gli oneri figurativi necessari per ricondurre il
costo nominale del debito a quello calcolato secondo il metodo del tasso di interesse effettivo. Sono classificati in
questa voce anche gli oneri figurativi per 2,6 milioni di euro (3,2 milioni di euro al 31 dicembre 2024) relativi
all\u2019opzione di vendita che deteneva Ascopiave Spa sulla partecipazione di minoranza in Hera Comm Spa,
contabilmente contabilizzata come finanziamento e che \u00e8 stata rimborsata nell'esercizio, come riportato alla nota 19
\u201cPassivit\u00e0 finanziarie\u201d.
\u201cAttualizzazione fondi\u201d, la voce si compone delle seguenti fattispecie:
NOTE
2025
2024
VAR.
Post mortem discariche
31
19,5
18,6
0,9
Trattamento di fine rapporto e altri benefici ai dipendenti
30
2,0
2,4
(0,4)
Ripristino beni di terzi
31
1,8
5,2
(3,4)
Smantellamento impianti
31
0,2
0,2
-
Totale
23,5
26,4
(2,9)
Per l\u2019analisi della variazione degli oneri da attualizzazione fondi rispetto all\u2019esercizio di confronto, laddove
significativa, si rimanda alle note di commento delle rispettive voci patrimoniali.
\u201cOneri da negoziazione\u201d, la voce comprende l\u2019effetto dell'operazione di riacquisto parziale sul mercato di un prestito
obbligazionario del valore nominale residuo di 599 milioni di euro con scadenza nell'esercizio 2028. L'operazione, a
fronte di un esborso pari a 122,3 milioni di euro, ha comportato l\u2019estinzione parziale del debito per la quota nominale
riacquistata, pari a 115,4 milioni di euro (per un valore di bilancio valutato al costo ammortizzato pari a 110,1 milioni di
euro) e l\u2019iscrizione di oneri netti per 12,6 milioni di euro.
\u201cAttualizzazione opzioni e corrispettivi su partecipazioni\u201d, accolgono principalmente gli oneri figurativi da
attualizzazione correlati alla valutazione a fair value delle opzioni di vendita riconosciute ai soci di minoranza, come
riportato alla nota 19 \u201cPassivit\u00e0 finanziarie\u201d. Il decremento \u00e8 dovuto principalmente al venir meno dell'opzione su
Estenergy Spa per effetto dell'esercizio da parte del socio di minoranza precedentemente commentato.
\"Leasing\", accoglie gli oneri finanziari relativi alle passivit\u00e0 per leasing, calcolate come valore attuale dei pagamenti
dovuti attualizzati utilizzando il tasso di finanziamento marginale del Gruppo.
\u201cOneri da valutazione a fair value di attivit\u00e0 e passivit\u00e0 finanziarie\u201d, la voce si compone delle seguenti fattispecie:
NOTE
2025
2024
VAR.
Prestiti obbligazionari
29
-
21,2
(21,2)
Opzioni di vendita e corrispettivi potenziali
19
-
0,7
(0,7)
Crediti efficientamento energetico
37
(8,1)
(5,0)
(3,1)
Totale
(8,1)
16,9
(25,0)
\u2022 Prestiti obbligazionari, rappresentava nel 2024 l\u2019effetto delle rettifiche di valutazione, in applicazione della
copertura del fair value, di un prestito obbligazionario in valuta che \u00e8 stato rimborsato nel corso dell\u2019esercizio
2024 e per il quale la relazione \u00e8 risultata efficace fino alla data di scadenza;
\u2022 Opzioni di vendita e corrispettivi potenziali nel 2024 rappresentava gli effetti negativi derivanti dall\u2019aggiornamento
delle stime delle passivit\u00e0 iscritte a bilancio negli esercizi precedenti in relazione a operazioni straordinarie di
acquisizione societaria;
\u2022 Crediti efficientamento energetico sono relativi alla valutazione al valore di mercato dei crediti correlati
all\u2019applicazione dello sconto in fattura ai clienti finali per interventi di efficientamento energetico. La policy
contabile adottata dal Gruppo prevede che in caso di successiva cessione venga rilevato l\u2019onere consuntivo
correlato all\u2019operazione nella voce \u201cOneri da factoring e cessioni crediti fiscali\u201d, procedendo
contemporaneamente alla chiusura della posizione valutativa aperta precedentemente, generando un effetto
sostanzialmente compensativo, mentre in caso di compensazione all\u2019interno del Gruppo si proceda alla
valutazione al costo ammortizzato, rilevando un corrispondente provento finanziario in virt\u00f9 del risparmio di
cassa generato.
\u201cAltri oneri finanziari\u201d, di natura residuale, accolgono principalmente interessi per scoperti di conto corrente, oneri per
intermediazione finanziaria e interessi relativi a dilazioni di pagamento.
Per la disamina della voce \"Svalutazione partecipazioni\", pari a 27 milioni di euro per l'esercizio di confronto, si
rimanda alla nota 26 \"Partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto e Altre partecipazioni\".
Per la disamina della voce \"Oneri da derivati\", pari a 8,1 milioni di euro per l'esercizio di confronto, si rimanda alla
nota 29 \"Strumenti derivati\".
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9\u00a0 Proventi finanziari
2025
2024
VAR.
Clienti
40,7
29,5
11,2
Attualizzazione crediti efficientamento energetico
33,0
51,5
(18,5)
Interessi bancari
24,7
23,7
1,0
Dividendi
7,6
7,9
(0,3)
Attualizzazione crediti finanziari non correnti
7,0
6,8
0,2
Proventi da valutazione a fair value di attivit\u00e0 e passivit\u00e0 finanziarie
5,3
50,6
(45,3)
Proventi da derivati
-
26,6
(26,6)
Altri proventi finanziari
6,6
5,9
0,7
Totale
124,9
202,5
(77,6)
\u201cClienti\u201d, accolgono principalmente interessi di mora attribuibili ai business di vendita gas ed energia elettrica, in
particolar modo nei mercati di ultima istanza. La variazione rispetto allo stesso periodo dell\u2019esercizio precedente \u00e8
riconducibile all'incremento degli ambiti gestiti in regime di salvaguardia per effetto dell\u2019aggiudicazione delle nuove
gare per il biennio 2025-2026.
\u201cAttualizzazione crediti efficientamento energetico\u201d, rappresenta l\u2019effetto della valutazione a costo ammortizzato dei
crediti fiscali, derivanti dall\u2019applicazione dello sconto in fattura per attivit\u00e0 di riqualificazione di condomini, destinati alla
compensazione all\u2019interno del Gruppo grazie all\u2019utilizzo della propria capacit\u00e0 fiscale, relativi principalmente
all\u2019agevolazione superbonus 110%. La significativa variazione rispetto all\u2019esercizio precedente riflette il minore
volume di crediti presenti sui cassetti fiscali delle societ\u00e0 del Gruppo al termine dell\u2019esercizio rispetto all\u2019anno 2024.
\u201cInteressi bancari\u201d, sostanzialmente in linea con l'esercizio precedente, accolgono i proventi derivanti dall\u2019impiego a
breve della liquidit\u00e0 disponibile sui conti correnti del Gruppo.
\"Dividendi\", rappresentano le quote di utile distribuite dalle societ\u00e0 classificate come \u201cAltre partecipazioni\u201d, in
particolar modo si riferiscono alla partecipazione nelle societ\u00e0 Ascopiave Spa, Veneta Sanitaria Spa e Calenia
Energia Spa.
\"Attualizzazione crediti finanziari non correnti\", accoglie principalmente l\u2019effetto della valutazione a costo
ammortizzato dei crediti per attivit\u00e0 di costruzione e miglioria di asset iscritti in applicazione del modello dell\u2019attivit\u00e0
finanziaria per servizi pubblici in concessione.
\u201cProventi da valutazione a fair value di attivit\u00e0 e passivit\u00e0 finanziarie\u201d, la voce accoglie gli effetti positivi derivanti
dall'aggiornamento delle stime delle passivit\u00e0 iscritte a bilancio negli esercizi precedenti in relazione a operazioni
straordinarie di acquisizione. Il valore dell'esercizio precedente si riferiva, per 47,8 milioni di euro, all'aggiornamento
della valutazione dell\u2019opzione di vendita detenuta da Ascopiave Spa sulla partecipazione di minoranza in EstEnergy
Spa, sulla base dell'accordo siglato tra le parti a dicembre 2024 che ha previsto l'esercizio della stessa e il relativo
esborso da parte del Gruppo nel mese di giugno 2025 per un equity value di 234,1 milioni di euro. La valutazione a
fair value delle opzioni di vendita per l'esercizio 2025 \u00e8 stata limitata esclusivamente all'aggiornamento delle passivit\u00e0
residue, di dimensioni meno rilevanti. Per maggiori dettagli si rimanda alla nota 19 \"Passivit\u00e0 finanziarie\".
\u201cAltri proventi finanziari\u201d, accoglie in particolar modo ripristini di valore per la quota parte dei crediti finanziari
precedentemente svalutati nei confronti della societ\u00e0 collegata Tamarete Energia Srl per 3 milioni di euro.
Per la disamina della voce \"Proventi da derivati\", pari a 26,6 milioni di euro per l'esercizio di confronto, si rimanda alla
nota 29 \"Strumenti derivati\".
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10\u00a0 Oneri finanziari
2025
2024
VAR.
Oneri da prestiti obbligazionari e finanziamenti
135,1
119,9
15,2
Oneri da factoring e cessione crediti fiscali
28,5
58,2
(29,7)
Valutazione al costo ammortizzato di passivit\u00e0 finanziarie
28,1
30,3
(2,2)
Attualizzazione fondi
23,5
26,4
(2,9)
Oneri da negoziazione
12,6
-
12,6
Attualizzazione opzioni e corrispettivi su partecipazioni
6,3
11,6
(5,3)
Leasing
3,0
2,9
0,1
Svalutazione partecipazioni
-
27,0
(27,0)
Oneri da derivati
-
8,1
(8,1)
Oneri da valutazione a fair value di attivit\u00e0 e passivit\u00e0 finanziarie
(8,1)
16,9
(25,0)
Altri oneri finanziari
4,5
7,2
(2,7)
Totale
233,5
308,5
(75,0)
\u201cOneri da prestiti obbligazionari e finanziamenti\u201d accolgono gli interessi di competenza del periodo relativamente agli
strumenti obbligazionari emessi dalla capogruppo Hera Spa e gli interessi relativi ai finanziamenti erogati dal sistema
bancario e da altri enti finanziatori. La variazione rispetto all\u2019esercizio precedente \u00e8 correlata alla maggiore
esposizione media del periodo verso il sistema finanziario e ai maggiori tassi di interesse relativi al nuovo bond e al
finanziamento acceso nel secondo semestre dell'anno 2024.
\u201cOneri da factoring e cessioni crediti fiscali\u201d, la voce si compone delle seguenti fattispecie:
NOTE
2025
2024
VAR.
Cessione crediti commerciali e altri crediti operativi
22,7
44,5
(21,8)
Cessione crediti d'imposta
37
5,8
13,7
(7,9)
Totale
28,5
58,2
(29,7)
\u2022 Cessione crediti commerciali e altri crediti operativi, la variazione rispetto all\u2019esercizio precedente \u00e8 riconducibile
all'ottimizzazione delle operazioni di cessione e alla riduzione dei tassi di mercato di riferimento delle stesse;
\u2022 Cessione crediti d\u2019imposta, si riduce per effetto del minore ammontare di crediti fiscali ceduti al sistema bancario
nel corso del 2025 rispetto all\u2019ammontare significativo dell\u2019esercizio di confronto, oltre che per un miglioramento
nelle condizioni con le quali si sono realizzate le suddette operazioni. Tale onere \u00e8 compensato sui risultati di
periodo del Gruppo dalla chiusura della posizione valutativa iscritta in sede di prima rilevazione, come riportato al
commento \u201cOneri da valutazione a fair value di attivit\u00e0 e passivit\u00e0 finanziarie\u201d.
\u201cValutazione al costo ammortizzato di passivit\u00e0 finanziarie\u201d, accolgono gli oneri figurativi necessari per ricondurre il
costo nominale del debito a quello calcolato secondo il metodo del tasso di interesse effettivo. Sono classificati in
questa voce anche gli oneri figurativi per 2,6 milioni di euro (3,2 milioni di euro al 31 dicembre 2024) relativi
all\u2019opzione di vendita che deteneva Ascopiave Spa sulla partecipazione di minoranza in Hera Comm Spa,
contabilmente contabilizzata come finanziamento e che \u00e8 stata rimborsata nell'esercizio, come riportato alla nota 19
\u201cPassivit\u00e0 finanziarie\u201d.
\u201cAttualizzazione fondi\u201d, la voce si compone delle seguenti fattispecie:
NOTE
2025
2024
VAR.
Post mortem discariche
31
19,5
18,6
0,9
Trattamento di fine rapporto e altri benefici ai dipendenti
30
2,0
2,4
(0,4)
Ripristino beni di terzi
31
1,8
5,2
(3,4)
Smantellamento impianti
31
0,2
0,2
-
Totale
23,5
26,4
(2,9)
Per l\u2019analisi della variazione degli oneri da attualizzazione fondi rispetto all\u2019esercizio di confronto, laddove
significativa, si rimanda alle note di commento delle rispettive voci patrimoniali.
\u201cOneri da negoziazione\u201d, la voce comprende l\u2019effetto dell'operazione di riacquisto parziale sul mercato di un prestito
obbligazionario del valore nominale residuo di 599 milioni di euro con scadenza nell'esercizio 2028. L'operazione, a
fronte di un esborso pari a 122,3 milioni di euro, ha comportato l\u2019estinzione parziale del debito per la quota nominale
riacquistata, pari a 115,4 milioni di euro (per un valore di bilancio valutato al costo ammortizzato pari a 110,1 milioni di
euro) e l\u2019iscrizione di oneri netti per 12,6 milioni di euro.
\u201cAttualizzazione opzioni e corrispettivi su partecipazioni\u201d, accolgono principalmente gli oneri figurativi da
attualizzazione correlati alla valutazione a fair value delle opzioni di vendita riconosciute ai soci di minoranza, come
riportato alla nota 19 \u201cPassivit\u00e0 finanziarie\u201d. Il decremento \u00e8 dovuto principalmente al venir meno dell'opzione su
Estenergy Spa per effetto dell'esercizio da parte del socio di minoranza precedentemente commentato.
\"Leasing\", accoglie gli oneri finanziari relativi alle passivit\u00e0 per leasing, calcolate come valore attuale dei pagamenti
dovuti attualizzati utilizzando il tasso di finanziamento marginale del Gruppo.
\u201cOneri da valutazione a fair value di attivit\u00e0 e passivit\u00e0 finanziarie\u201d, la voce si compone delle seguenti fattispecie:
NOTE
2025
2024
VAR.
Prestiti obbligazionari
29
-
21,2
(21,2)
Opzioni di vendita e corrispettivi potenziali
19
-
0,7
(0,7)
Crediti efficientamento energetico
37
(8,1)
(5,0)
(3,1)
Totale
(8,1)
16,9
(25,0)
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copertura del fair value, di un prestito obbligazionario in valuta che \u00e8 stato rimborsato nel corso dell\u2019esercizio
2024 e per il quale la relazione \u00e8 risultata efficace fino alla data di scadenza;
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delle stime delle passivit\u00e0 iscritte a bilancio negli esercizi precedenti in relazione a operazioni straordinarie di
acquisizione societaria;
\u2022 Crediti efficientamento energetico sono relativi alla valutazione al valore di mercato dei crediti correlati
all\u2019applicazione dello sconto in fattura ai clienti finali per interventi di efficientamento energetico. La policy
contabile adottata dal Gruppo prevede che in caso di successiva cessione venga rilevato l\u2019onere consuntivo
correlato all\u2019operazione nella voce \u201cOneri da factoring e cessioni crediti fiscali\u201d, procedendo
contemporaneamente alla chiusura della posizione valutativa aperta precedentemente, generando un effetto
sostanzialmente compensativo, mentre in caso di compensazione all\u2019interno del Gruppo si proceda alla
valutazione al costo ammortizzato, rilevando un corrispondente provento finanziario in virt\u00f9 del risparmio di
cassa generato.
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rimanda alla nota 26 \"Partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto e Altre partecipazioni\".
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nota 29 \"Strumenti derivati\".
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2025
2024
VAR.
Oneri da prestiti obbligazionari e finanziamenti
135,1
119,9
15,2
Oneri da factoring e cessione crediti fiscali
28,5
58,2
(29,7)
Valutazione al costo ammortizzato di passivit\u00e0 finanziarie
28,1
30,3
(2,2)
Attualizzazione fondi
23,5
26,4
(2,9)
Oneri da negoziazione
12,6
-
12,6
Attualizzazione opzioni e corrispettivi su partecipazioni
6,3
11,6
(5,3)
Leasing
3,0
2,9
0,1
Svalutazione partecipazioni
-
27,0
(27,0)
Oneri da derivati
-
8,1
(8,1)
Oneri da valutazione a fair value di attivit\u00e0 e passivit\u00e0 finanziarie
(8,1)
16,9
(25,0)
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233,5
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11\u00a0 Quota di utili (perdite) di joint venture e societ\u00e0 collegate
2025
2024
VAR.
Quota di risultato netto joint venture
3,9
2,4
1,5
Quota di risultato netto societ\u00e0 collegate
12,6
9,9
2,7
Totale
16,5
12,3
4,2
Le quote di utili e perdite di joint venture e societ\u00e0 collegate comprendono gli effetti generati dalla valutazione con il
metodo del patrimonio netto delle societ\u00e0 rientranti nell\u2019area di consolidamento, il cui dettaglio \u00e8 riportato alla nota 26
\u201cPartecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto e Altre partecipazioni\u201d.
26\u00a0 Partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto e Altre partecipazioni
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto
137,2
127,3
9,9
Altre partecipazioni
54,0
47,3
6,7
Totale
191,2
174,6
16,6
Le variazioni rispetto al 31 dicembre 2024 di joint venture e societ\u00e0 collegate riflettono il recepimento degli utili e delle
perdite pro-quota consuntivati dalle rispettive societ\u00e0 (incluse le altre componenti di conto economico complessivo),
nonch\u00e9 l\u2019eventuale riduzione del valore per dividendi distribuiti e gli adeguamenti delle valutazioni a seguito di
impairment test.
La movimentazione delle partecipazioni consolidate con il metodo del patrimonio netto risulta essere la seguente:
VALORE
INIZIALE
INVESTIMENTI
E
DISINVESTIMENTI
RISULTATO
DELL'ESERCIZIO
DIVIDENDI
DISTRIBUITI
VARIAZIONE
DELL'AREA DI
CONSOLIDAMENTO
VALUTAZIONI
E
ALTRE VARIAZIONI
VALORE
FINALE
31-DIC-24
Societ\u00e0 joint venture
Enomondo Srl
18,6
-
2,6
(1,4)
-
(0,1)
19,7
Set Spa
22,6
-
(0,2)
-
-
(22,1)
0,3
Totale societ\u00e0 joint venture
41,2
-
2,4
(1,4)
-
(22,2)
20,0
Societ\u00e0 collegate
Aimag Spa
50,9
-
1,5
-
-
(4,9)
47,5
Sgr Servizi Spa
26,8
-
5,8
(2,2)
-
(0,1)
30,3
ASM SET Srl
19,1
-
1,3
(1,3)
-
0,1
19,2
SEA - Servizi Ecologici Ambientali Srl
9,0
-
1,3
-
-
-
10,3
Totale societ\u00e0 collegate
105,8
-
9,9
(3,5)
(4,9)
107,3
Totale
147,0
-
12,3
(4,9)
-
(27,1)
127,3
31-DIC-25
-
-
Societ\u00e0 joint venture
Enomondo Srl
19,7
-
2,8
(1,8)
-
-
20,7
Set Spa
0,3
-
1,1
-
-
0,3
1,7
Totale societ\u00e0 joint venture
20,0
-
3,9
(1,8)
-
0,3
22,4
Societ\u00e0 collegate
Aimag Spa
47,5
-
3,4
(1,0)
-
(0,1)
49,8
Sgr Servizi Spa
30,3
-
6,5
(2,7)
-
-
34,1
ASM SET Srl
19,2
-
1,4
(1,3)
-
-
19,3
SEA - Servizi Ecologici Ambientali Srl
10,3
-
1,3
-
-
-
11,6
Totale societ\u00e0 collegate
107,3
-
12,6
(5,0)
-
(0,1)
114,8
Totale
127,3
-
16,5
(6,8)
-
0,2
137,2
Il risultato dell\u2019esercizio, in miglioramento rispetto all\u2019anno precedente, \u00e8 influenzato positivamente dai maggiori
risultati conseguiti principalmente da Aimag Spa, multiutility operante nelle province di Modena e Mantova, da Set
Spa, veicolo che gestisce una centrale di generazione elettrica a ciclo combinato, e da Sgr Servizi Spa, operante nel
business della vendita ai clienti finali delle commodity gas ed energia elettrica.
Le \u201cValutazioni e altre variazioni\u201d accolgono principalmente le risultanze delle valutazioni condotte in sede di
impairment test in relazione alla societ\u00e0 collegate e joint venture. Per maggiori dettagli sulle assunzioni e sui risultati
dei test di impairment a cui sono stati soggetti i valori di iscrizione delle partecipazioni in societ\u00e0 collegate che
rappresentano veicoli attraverso i quali il Gruppo detiene quote di produzione di impianti di generazione elettrica (Set
Spa e Tamarete Energia Srl) si rimanda a quanto riportato nella successiva nota 27 \u201cImpairment test partecipazioni\u201d.
Si segnala che nello scorso esercizio i risultati dell'impairment test effettuato sulle partecipazioni valutate secondo il
metodo del patrimonio netto avevano comportato una svalutazione di 22,1 milioni per la societ\u00e0 Set Spa e di 4,9
milioni per la societ\u00e0 Aimag Spa.
Le Altre partecipazioni in imprese non rientranti nell\u2019area di consolidamento hanno registrato le seguenti variazioni:
GERARCHIA FAIR
VALUE
VALORE
INIZIALE
INVESTIMENTI
E
DISINVESTIMENTI
VALUTAZIONI A
FAIR VALUE
ALTRE
VARIAZIONI
VALORE
FINALE
31-DIC-24
Ascopiave Spa
1
25,9
-
5,7
-
31,6
Calenia Energia Spa
3
14,4
-
(9,6)
-
4,8
Veneta Sanitaria Finanza di Progetto Spa
3
3,6
-
-
-
3,6
Sinergas Spa
3
-
-
-
2,3
2,3
Altre minori
3
4,7
0,3
-
-
5,0
Totale
48,6
0,3
(3,9)
2,3
47,3
31-DIC-25
Ascopiave Spa
1
31,6
-
6,3
-
37,9
Calenia Energia Spa
3
4,8
-
0,3
-
5,1
Veneta Sanitaria Finanza di Progetto Spa
3
3,6
-
-
-
3,6
Sinergas Spa
3
2,3
-
-
-
2,3
Altre minori
3
5,0
0,1
-
-
5,1
Totale
47,3
0,1
6,6
-
54,0
Nel caso di partecipazioni aventi gerarchia 1 di fair value, l\u2019adeguamento di valore, rilevato tra le componenti di conto
economico complessivo, permette di allineare il valore di carico delle azioni alle quotazioni di mercato di fine anno.
Nel caso di partecipazioni aventi gerarchia 3, le risultanze ottenute dall\u2019applicazione di tecniche valutative basate su
stime interne, in assenza di parametri di mercato osservabili, hanno comportato la rilevazione tra le componenti di
conto economico complessivo di un adeguamento positivo del valore di carico della partecipazione nella societ\u00e0
Calenia Energia Spa.
Si espongono di seguito, con riferimento alla data del 31 dicembre 2025, i principali valori aggregati delle joint venture
Enomondo Srl e Set Spa e delle societ\u00e0 a influenza notevole (Aimag Spa, ASM SET Srl, SEA Srl, Sgr Servizi Spa e
Tamarete Energia Srl):
ATTIVIT\u00c0
SOCIET\u00c0
JOINT VENTURE
SOCIET\u00c0
COLLEGATE
TOTALE
Attivit\u00e0 non correnti
Immobili, impianti e macchinari
121,9
351,5
473,4
Diritti d'uso
0,4
0,7
1,1
Attivit\u00e0 immateriali
0,1
59,1
59,2
Avviamento
-
92,5
92,5
Altre partecipazioni
-
7,4
7,4
Attivit\u00e0 finanziarie non correnti
0,1
5,8
5,9
Attivit\u00e0 per imposte differite
1,9
1,0
2,9
Totale attivit\u00e0 non correnti
124,4
518,0
642,4
Attivit\u00e0 correnti
Rimanenze
3,7
4,5
8,2
Crediti commerciali
37,9
202,8
240,7
Attivit\u00e0 finanziarie correnti
-
49,1
49,1
Attivit\u00e0 per imposte correnti
3,0
0,1
3,1
Altre attivit\u00e0 correnti
6,9
73,5
80,4
Disponibilit\u00e0 liquide e mezzi equivalenti
11,7
28,7
40,4
Totale attivit\u00e0 correnti
63,2
358,7
421,9
TOTALE ATTIVIT\u00c0
187,6
876,7
1.064,3
PATRIMONIO NETTO E PASSIVIT\u00c0
SOCIET\u00c0
JOINT VENTURE
SOCIET\u00c0
COLLEGATE
TOTALE
Capitale sociale e riserve
Capitale sociale
14,1
87,9
102,0
Riserve
94,3
241,1
335,4
Utile (perdita) dell'esercizio
8,4
45,1
53,5
Patrimonio netto del Gruppo
116,8
374,1
490,9
Interessenze di minoranza
-
15,7
15,7
Totale patrimonio netto
116,8
389,8
506,6
Passivit\u00e0 non correnti
Passivit\u00e0 finanziarie non correnti
11,5
187,2
198,7
Passivit\u00e0 non correnti per leasing
-
0,5
0,5
Benefici ai dipendenti
0,4
6,3
6,7
Fondi
0,4
43,5
43,9
Passivit\u00e0 per imposte differite
0,2
0,2
0,4
Totale passivit\u00e0 non correnti
12,5
237,7
250,2
Passivit\u00e0 correnti
Passivit\u00e0 finanziarie correnti
6,9
0,2
7,1
Passivit\u00e0 correnti per leasing
-
0,2
0,2
Debiti commerciali
42,8
147,0
189,8
Passivit\u00e0 per imposte correnti
0,1
0,3
0,4
Passivit\u00e0 correnti derivanti da contratti con i clienti
-
-
-
Altre passivit\u00e0 correnti
8,5
101,5
110,0
Totale passivit\u00e0 correnti
58,3
249,2
307,5
TOTALE PASSIVIT\u00c0
70,8
486,9
557,7
TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVIT\u00c0
187,6
876,7
1.064,3
CONTO ECONOMICO
SOCIET\u00c0
JOINT VENTURE
SOCIET\u00c0
COLLEGATE
TOTALE
Ricavi
74,7
687,5
762,2
Altri proventi
1,8
0,9
2,7
Materie prime e materiali
(27,5)
(385,6)
(413,1)
Costi per servizi
(23,3)
(125,8)
(149,1)
Costi del personale
(3,1)
(35,8)
(38,9)
Ammortamenti accantonamenti e svalutazioni
(10,9)
(59,7)
(70,6)
Altre spese operative
(0,2)
(8,0)
(8,2)
Utile operativo
11,5
73,5
85,0
Proventi finanziari
0,5
7,0
7,5
Oneri finanziari
(1,2)
(8,4)
(9,6)
Gestione finanziaria
(0,7)
(1,4)
(2,1)
Altri ricavi (costi) non operativi
(0,1)
-
(0,1)
Utile prima delle imposte
10,7
72,1
82,8
Imposte
(2,3)
(24,3)
(26,6)
Utile netto dell'esercizio
8,4
47,8
56,2
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfInvestmentsAccountedForUsingEquityMethodExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-584": { "value": "
2.02.03 Fiscalit\u00e0
2025
2024
VAR.
Utile prima delle imposte
710,8
736,2
(25,4)
Imposte
(202,5)
(200,3)
(2,2)
Utile netto dell'esercizio
508,3
535,9
(27,6)
Tax rate
28,5 %
27,2 %
Il tax rate dell\u2019esercizio di confronto risentiva in modo significativo dell'effetto positivo sul risultato dei proventi da
valutazione a fair value di un'opzione di vendita non aventi rilevanza fiscale, che nello schema di conto economico
gestionale commentato in relazione sulla gestione sono stati classificati come special item. Senza tale effetto,
quantificabile in circa l'1,6%, il tax rate dell'esercizio 2024 sarebbe risultato pi\u00f9 elevato di quello dell'esercizio
corrente.
Il tax rate dell'esercizio 2025 risente positivamente dell'effetto non ricorrente della detassazione nella misura del 50%
del reddito derivante dallo sfruttamento di alcune immobilizzazioni immateriali (cosiddetto Patent box) per complessivi
5,7 milioni di euro.
12\u00a0 Imposte
La composizione della voce per natura \u00e8 la seguente:
2025
2024
VAR.
CORRENTI
ANTICIPATE
DIFFERITE
TOTALE
CORRENTI
ANTICIPATE
DIFFERITE
TOTALE
Ires
150,6
(5,3)
13,3
158,6
167,3
(28,5)
(3,8)
135,0
23,6
Irap
39,7
(1,1)
5,3
43,9
45,4
(3,5)
0,6
42,5
1,4
Imposta
sostitutiva
-
-
-
-
13,2
-
-
13,2
(13,2)
Contributi
straordinari
-
-
-
-
9,6
-
-
9,6
(9,6)
Totale
190,3
(6,4)
18,6
202,5
235,5
(32,0)
(3,2)
200,3
2,2
L\u2019esercizio 2025 presenta un carico fiscale corrente sensibilmente inferiore a quello dell\u2019esercizio precedente, pur in
presenza di un risultato prima delle imposte che si riduce rispetto al 31 dicembre 2024 in modo meno rilevante.
L'effetto \u00e8 dovuto principalmente alla rilevazione del beneficio fiscale Patent box, come sopra riportato, nonch\u00e9 a
ulteriori benefici previsti dalla vigente normativa fiscale che il Gruppo ha saputo cogliere.
La fiscalit\u00e0 anticipata accoglie l\u2019effetto delle variazioni temporanee delle componenti economiche non deducibili dal
reddito fiscale nell\u2019esercizio, relative principalmente all\u2019accantonamento a fondo svalutazione crediti e agli
accantonamenti per fondi. Lo scorso anno tale voce accoglieva benefici fiscali Ires e Irap derivanti dall'affrancamento
dei maggiori valori generatosi da operazioni di business combination per complessivi 23 milioni di euro (imposte
anticipate Ires e Irap) a fronte del pagamento di imposte sostitutive per 13,1 milioni di euro. La fiscalit\u00e0 differita
accoglie le differenze temporanee delle componenti economiche non tassabili nel reddito fiscale dell'esercizio,
relative principalmente agli interessi passivi di mora fatturati ma non incassati dai clienti alla data del 31 dicembre
2025, in sensibile incremento nel corso dell'esercizio rispetto al periodo di confronto.
Si segnala, infine, che nel corso dell'esercizio precedente il Gruppo, anche alla luce del parere dei propri legali, aveva
ritenuto non pi\u00f9 probabile il recupero del credito iscritto per il versamento effettuato negli esercizi precedenti da
EstEnergy Spa in relazione al contributo a titolo di prelievo solidaristico straordinario istituito, per l\u2019anno 2022, dal D.L.
21/2022, iscrivendo l\u2019onere nell'esercizio 2024.
Il Gruppo, gi\u00e0 negli esercizi precedenti, ha adottato l'eccezione temporanea prevista dallo Ias 12 alla
contabilizzazione delle imposte anticipate e differite connesse all\u2019applicazione delle disposizioni del Pillar 2, introdotte
nell\u2019ordinamento italiano con efficacia dal 1\u00b0 gennaio 2024 dal D.Lgs. del 28 dicembre 2023 n. 209. In base a tale
decreto, Hera Spa si qualifica come controllante capogruppo (Ultimate parent entity - Upe) in quanto consolida
integralmente le attivit\u00e0, le passivit\u00e0, i ricavi, i costi e i flussi finanziari delle societ\u00e0 del Gruppo che partecipa
(direttamente e indirettamente). Sulla base delle risultanze del calcolo dei Transitional CbCR safe harbour (Tsh) test
relativo al periodo d\u2019imposta 2025 effettuato dalla Upe, il Gruppo (inteso come insieme delle societ\u00e0 consolidate
contabilmente dalla Upe) beneficia dei Tsh in tutte le giurisdizioni e quindi non \u00e8 tenuta a pagare in Italia un\u2019imposta
integrativa sui redditi delle controllate estere che presentano un\u2019aliquota fiscale effettiva inferiore al 15%.
Per un\u2019analisi ulteriore dell\u2019andamento del tax rate, si rimanda al paragrafo 1.03.03 \u201cRisultati economici e
investimenti\u201d della relazione sulla gestione, dove sia il risultato prima delle imposte che il carico fiscale (laddove
necessario), sono stati rideterminati gestionalmente, al fine di determinare un tax rate adjusted pienamente
confrontabile.
L\u2019aliquota teorica determinata sulla base della configurazione del reddito imponibile dell\u2019impresa ai fini dell\u2019imposta
Ires \u00e8 pari al 24%. La riconciliazione con l\u2019aliquota effettiva viene riportata di seguito.
2025
2024
EFFETTO NOMINALE
EFFETTO PERCENTUALE
EFFETTO NOMINALE
EFFETTO PERCENTUALE
Utile prima delle imposte
710,8
736,2
Ires
Aliquota ordinaria
(170,6)
(24,0%)
(176,7)
(24,0%)
Deduzioni Irap
1,0
0,1 %
1,2
0,2 %
Partecipazioni
0,8
0,1 %
(5,9)
(0,8%)
Maxi e iper ammortamenti
5,6
0,8 %
6,0
0,8 %
Ires esercizi precedenti
4,7
0,7 %
-
- %
Altre variazioni (in aumento e/o
diminuzione)
(0,1)
- %
20,7
2,8 %
Irap e altre imposte correnti
Irap
(43,9)
(6,2%)
(42,5)
(5,8%)
Affrancamento
-
- %
6,5
0,9 %
Contributi straordinari
-
- %
(9,6)
(1,3%)
Imposte
(202,5)
(28,5%)
(200,3)
(27,2%)
Tale riconciliazione viene proposta ai soli fini Ires, in considerazione del fatto che la disciplina dell\u2019Irap in merito alla
determinazione della sua base imponibile rende poco significativa la riconciliazione tra l\u2019onere fiscale teorico, derivato
dai dati di bilancio, e l\u2019onere fiscale effettivo.
La voce \u201cPartecipazioni\u201d accoglie l\u2019effetto non ricorrente delle valutazioni non rilevanti fiscalmente principalmente di
societ\u00e0 valutate a patrimonio netto nel bilancio consolidato.
La voce \u201cMaxi e iper ammortamenti\u201d si decrementa in valore assoluto per effetto della conclusione del periodo di
beneficio fiscale per quota parte degli investimenti in nuovi beni strumentali effettuata dal Gruppo negli esercizi
passati. Si ricorda che a partire dall\u2019esercizio 2020 tale agevolazione \u00e8 stata sostituita da un meccanismo di
riconoscimento di crediti d\u2019imposta.
La voce \"Ires esercizi precedenti\" accoglie principalmente il beneficio, avente natura non ricorrente, derivante
dall'agevolazione Patent box, pari a 4,8 milioni di euro, come gi\u00e0 precedentemente commentato.
La voce \u201cAltre variazioni (in aumento e/o diminuzione)\u201d si decrementa significativamente rispetto allo scorso esercizio
anche per effetto della riduzione delle componenti del risultato prima delle imposte non fiscalmente rilevanti relative
alla valutazione al fair value delle opzioni di vendita e degli earn out nei confronti di soci di minoranza (5,3 milioni al
31 dicembre 2025 rispetto a 50,6 milioni al 31 dicembre 2024). Tale effetto di natura non ricorrente, principalmente
riferito alla valutazione dell'opzione sulla partecipazione di minoranza di EstEnergy Spa, ha quindi determinato un
beneficio Ires sul tax rate dell'esercizio precedente di circa l'1,6%.
La voce \u201cIrap\u201d si incrementa sia in valore assoluto sia in termini percentuali. Sebbene il valore del 31 dicembre 2024
risentiva dell'effetto straordinario dei benefici degli affrancamenti realizzati nel corso dell\u2019anno 2024, pari a 3,1 milioni
di euro (nessun beneficio nell'esercizio 2025), il risultato prima delle imposte come gi\u00e0 commentato in precedenza
conteneva il provento da valutazione dell'opzione di vendita di EstEnergy Spa e ci\u00f2 si traduceva in una riduzione
dell'incidenza percentuale dell'imposta rispetto al valore effettivo.
La voce \u201cAffrancamento\u201d, non rilevata al 31 dicembre 2025, accoglieva per l'esercizio di confronto il beneficio netto
solamente sulle imposte Ires derivante dall\u2019affrancamento dei maggiori valori generatosi da operazioni di business
combination pari a 6,5 milioni di euro (il beneficio Irap \u00e8 infatti classificato nella voce \u201cIrap\u201d di cui sopra).
Per la voce \u201cContributi straordinari\u201d, che rileva un valore pari a 9,6 milioni di euro al 31 dicembre 2024, si veda quanto
gi\u00e0 commentato in precedenza.
13\u00a0 Attivit\u00e0 e passivit\u00e0 per imposte correnti
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Crediti per imposte sul reddito
55,4
30,5
24,9
Credito per rimborso Ires
0,8
0,8
-
Totale attivit\u00e0 per imposte correnti
56,2
31,3
24,9
Debiti per imposte sul reddito
12,8
48,2
(35,4)
Totale passivit\u00e0 per imposte correnti
12,8
48,2
(35,4)
\u201cCrediti per imposte sul reddito\u201d, si riferiscono all\u2019eccedenza degli acconti versati per imposte dirette Ires e Irap
rispetto al carico fiscale corrente di competenza dell\u2019esercizio.
\u201cDebiti per imposte sul reddito\u201d, includono principalmente le imposte Ires e Irap stanziate per competenza sul reddito
prodotto nell\u2019esercizio, al netto degli acconti versati e degli eventuali saldi pregressi non ancora compensati.
Il significativo incremento rispetto all'esercizio precedente dell'esposizione netta deriva principalmente da una
variazione negativa dell'imponibile fiscale rispetto all\u2019esercizio 2024 che, per effetto del meccanismo di versamento
delle imposte dirette in acconto su base storica, ha comportato una esposizione netta a credito al 31 dicembre 2025
rispetto alla posizione netta a debito dell'esercizio precedente.
Informativa sui contenziosi fiscali
SEZIONE IRES, IRAP, IVA
E RITENUTE
SOCIET\u00c0
IMPOSTA
DESCRIZIONE
DEL CONTENZIOSO
STATO
DEL CONTENZIOSO
AMMONTARE
CONTESTATO*
IMPORTI PAGATI
(ANCHE A TITOLO
PROVVISORIO)**
ACCANTONAMENTI
ISCRITTI A
BILANCIO
Ascotrade Spa
Ires, Irap e Iva
Avvisi di accertamento per gli anni
dal 2013 al 2020 relativi alla
deducibilit\u00e0 di alcune componenti del
costo di acquisto della materia prima
e alla illegittima detrazione dell\u2019Iva.
Per gli anni dal 2013 al 2018, le sentenze di II
grado della Corte di Giustiza Tributaria, favorevoli
alla societ\u00e0, sono passate in giudicato. Per l\u2019anno
2019 la Corte di Giustizia Tributaria di I grado ha
accolto il ricorso presentato dalla societ\u00e0, avverso
il quale l'Agenzia delle Entrate ha presentato
appello in II grado. Si \u00e8 in attesa di fissazione
dell'udienza. Per l'anno 2020 la Corte di Giustizia
Tributaria di I Grado ha accolto il ricorso
presentato dalla societ\u00e0. Si \u00e8 in attesa di
eventuale appello da parte dell'Agenzia delle
Entrate.
3,1
0,3
5
Herambiente Spa
Irap
Avvisi di accertamento Irap per gli
anni dal 2009 al 2013, circa la
spettanza dell\u2019agevolazione Irap
\"cuneo fiscale\" a favore della societ\u00e0.
Per i periodi d'imposta accertati, a seguito dei
ricorsi presentati dalla parte di volta in volta
soccombente (sono presenti sentenze sia
favorevoli che sfavorevoli alla societ\u00e0), i
procedimenti sono pendenti innanzi alla Corte di
Cassazione.
4,1
4,1
-
Hera Spa
Ires
Schema d'atto per l\u2019anno 2019 che
contesta la deducibilit\u00e0 della
minusvalenza realizzata dalla societ\u00e0
per la cessione del 48% di Estenergy
Spa ad Ascopiave Spa.
Nel corso del 2025 la societ\u00e0 ha ricevuto lo
schema d\u2019atto. Relativamente a tale
contestazione, si attende l\u2019avviso di accertamento
per proporre ricorso presso la competente Corte di
Giustizia Tributaria.
2,5
-
-
Hera Comm Spa
Ires, Irap e Iva
Avviso di Accertamento per l\u2019anno
2019 che contesta la deduzione di
oneri accessori connessi ad
operazioni attive esenti, la deduzione
di costi non inerenti e l\u2019indetraibilit\u00e0
dell\u2019iva afferenti operazioni esenti.
Nel corso del 2025 \u00e8 stato notificato l\u2019avviso di
accertamento. A seguito dell\u2019esito negativo del
tentativo di adesione, la societ\u00e0 ha presentato
ricorso.
0,4
-
-
Hera Comm Spa
(incorporante di Hera
Comm Marche Srl)
Ires
Schema d\u2019atto per l\u2019anno 2019 che
contesta la deduzione delle perdite
su crediti per mancanza dei requisiti
di deducibilit\u00e0.
Nel corso del 2025 \u00e8 stato notificato lo schema
d\u2019atto. Relativamente a tale schema d'atto, la
societ\u00e0 ha presentato le proprie osservazioni e
intrapreso un contraddittorio con l'Ufficio.
0,6
-
-
Herambiente Spa
Ritenute su dividendi
Avvisi di accertamento verso la
mancata applicazione della ritenuta
sui dividendi distribuiti ad Ambiente
Arancione U.A. ed European Waste
Holding Ltd negli anni 2016, 2017,
2018 e 2019.
Con riferimento ai procedimenti per gli anni 2016 e
2017, nel corso del 2024 sono state depositate le
sentenze di I grado entrambe favorevoli alla
societ\u00e0. L\u2019Agenzia delle entrate ha proposto
appello e pertanto il giudizio \u00e8 pendente in II
Grado. Con riferimento agli avvisi di accertamento
per gli anni 2018 e 2019 ricevuti nel 2024 le
sentenze di I grado risultano anch\u2019esse favorevoli
alla societ\u00e0. Sono pendenti i termini per il ricorso
in II grado.
7,0
-
-
Marche
Multiservizi Spa
Ires, Irap e Iva
Avvisi di accertamento per gli anni
dal 2009 al 2016 e per l'anno 2019
con contestazione relativa alla
deduzione dell\u2019accantonamento ai
fondi di post-gestione delle
discariche.
Per gli anni dal 2009 al 2011, a seguito dei ricorsi
presentati dalla parte soccombente avverso le
sentenze sfavorevoli la Corte di Giustizia
Tributaria di II grado ha emesso sentenze
favorevoli all\u2019Ufficio, verso le quali la societ\u00e0 ha
proposto ricorso per Cassazione. Per gli anni
2012, 2013, 2014 e 2015 la Corte d Giustizia di I
grado si \u00e8 espressa con giudizio favorevole o
parzialmente favorevole verso la societ\u00e0, con
conseguente appello da parte dell\u2019Ufficio alla
Corte di Giustizia Tributaria di II grado. Per l'anno
2016, la Corte di Giustizia Tributaria di I grado ha
emesso la sentenza con la quale ha respinto il
ricorso della societ\u00e0. E' stato opposto appello nei
termini e si \u00e8 in attesa di fissazione dell'udienza.
Per l'anno 2019 la Corte di Giustizia Tributaria di I
grado ha rinviato la trattazione del ricorso
presentato dalla societ\u00e0 al 27 marzo 2026. Ad
oggi si \u00e8 in attesa delle risultanze del tentativo di
conciliazione attualmente in discussione tra la
societ\u00e0 e l'Amministrazione tributaria, al fine di
dirimere tutte le liti pendenti.
2,7
1,1
0,7
Inrete
Distribuzione Energia Spa
Ires e Irap
Avvisi di accertamento Ires e Irap per
l'anno 2016, 2017 e 2018 aventi a
oggetto l\u2019indebita deduzione di oneri
da attualizzazione, l\u2019errata
determinazione dell\u2019agevolazione
maxi-ammortamenti e iper-
ammortamenti (quest\u2019ultima
contestata per il 2017 e il 2018) circa
gli oneri accessori all'installazione
degli smart meters, ovvero l\u2019indebita
deduzione di costi relativi al
personale dipendente ai fini Irap
(solo 2016). Schema d'atto Ires per il
periodo d'imposta 2019.
Con riferimento alla pretesa Irap, la societ\u00e0 ha
definito il contraddittorio con l\u2019Agenzia delle
entrate e ha pagato l\u2019imposta dovuta (di entit\u00e0
modesta). Con riferimento ai due rilievi Ires,
avverso i quali \u00e8 stato proposto ricorso, nel 2022
la Corte di Giustizia Tributaria ha pronunciato
sentenza di I grado favorevole alla societ\u00e0.
Conseguentemente l\u2019Agenzia delle entrate ha
proposto appello. Il procedimento \u00e8 attualmente
pendente in II grado. Con riferimento all\u2019avviso di
accertamento 2017 nel corso del 2024 \u00e8 stata
depositata la sentenza di I grado favorevole alla
societ\u00e0. L\u2019Agenzia delle entrate ha presentato
appello nel 2025 e pertanto il procedimento risulta
pendente in II grado. In pendenza di giudizio la
societ\u00e0 ha pagato a titolo provvisorio 1/3
dell\u2019imposta e gli interessi dovuti. Si attende il
rimborso da parte dell\u2019Agenzia delle entrate a
seguito della suddetta sentenza favorevole. Nel
corso del 2024 \u00e8 stato notificato l\u2019avviso di
accertamento per il periodo d\u2019imposta 2018
avverso il quale \u00e8 stato presentato ricorso presso
la Corte di Giustizia Tributaria competente. In
pendenza di giudizio la societ\u00e0 ha pagato a titolo
provvisorio 1/3 dell\u2019imposta e gli interessi dovuti.
Nel corso 2025 \u00e8 stato notificato lo schema d\u2019atto
per il periodo d\u2019imposta 2019 seguito poi
dall\u2019avviso di accertamento notificato nei primi
mesi del 2026. La societ\u00e0 proporr\u00e0 ricorso nei
termini.
4,9
0,3
-
Hera Luce Srl
Ires e Irap
Avviso di accertamento per l\u2019anno
2013 relativo alla deducibilit\u00e0 dei
costi di manutenzione ordinaria.
\u00c8 stato proposto ricorso in appello presso la Corte
di Giustizia Tributaria di II grado contro la
sentenza di I grado, che ha annullato le sanzioni,
ma confermato le maggiori imposte richieste. La
Societ\u00e0 ha definito il giudizio ricorrendo all'istituto
della definizione delle controversie tributarie di cui
all'art. 1, commi 197 ss L. 29/12/2022, n. 197
(Legge di Bilancio 2023). La societ\u00e0 \u00e8 in attesa di
comunicazione della cessata materia del
contendere.
0,6
0,3
-
* per \u201cammontare contestato\u201d si intende l'importo originario oggetto di contestazione privo di interessi, a meno di rideterminazioni intervenute a seguito di conciliazione
giudiziale, accertamento con adesione, annullamento parziale in sede giudiziale o in autotutela.
** gli importi pagati accolgono gli interessi, laddove dovuti.
SEZIONE ALTRE
IMPOSTE
SOCIET\u00c0
IMPOSTA
DESCRIZIONE
DEL CONTENZIOSO
STATO
DEL CONTENZIOSO
AMMONTARE
CONTESTATO*
IMPORTI PAGATI
(ANCHE A TITOLO
PROVVISORIO)**
ACCANTONAMENTI
ISCRITTI A
BILANCIO
Herambiente Spa
Ecotassa
Atti di contestazione relativi alla
discarica di Sommacampagna per i
periodi 2014-2017.
Per il periodo d\u2019imposta 2014 si \u00e8 tenuta udienza
di trattazione e il giudizio \u00e8 stato sospeso. Per il
periodo 2015 la sentenza della Corte di Giustizia
Tributaria di II grado \u00e8 risultata favorevole alla
societ\u00e0. La Regione Veneto ha proposto appello e
pertanto il giudizio \u00e8 pendente in II grado. Per i
periodi d\u2019imposta 2016 e 2017 \u00e8 stata depositata
la sentenza di I grado che \u00e8 risultata parzialmente
favorevole alla societ\u00e0. La Corte di Giustizia
Tributaria di II grado ha accolto l\u2019appello
incidentale della Societ\u00e0. Sono pendenti i termini
per il ricorso in Cassazione.
7,0
-
1,5
Hera Servizi Energia Spa
Crediti d\u2019imposta bonus
edilizi
Annullamento comunicazione sconto
in fattura art.121 del DL 34/2020.
Nel corso del 2024 l\u2019Agenzia delle entrate ha
provveduto all\u2019annullamento di alcune
comunicazioni dello sconto in fattura relative a
pratiche verso condomini. La societ\u00e0 ha
provveduto a presentare i relativi ricorsi,
ottenendo la rinuncia da parte dell'Agenzia delle
Entrate a proseguire il contenzioso per la maggior
parte delle posizioni. Relativamente alla
contestazione inerente i frazionamenti effettuati da
alcuni condomini in prossimit\u00e0 dell'avvio dei lavori,
la Corte di Giustizia Tributaria di I Grado ha
accolto il ricorso della societ\u00e0 nel gennaio 2026,
confermando la spettanza dell'agevolazione.
Avversa a questa sentenza, l'Agenzia delle
entrate potr\u00e0 proporre appello nei termini.
1,4
-
-
Herambiente Spa
Ici/Imu
Avvisi di accertamento per gli anni
dal 2008 al 2023 emessi a seguito
della rettifica di classamento
catastale dell\u2019impianto del
termovalorizzatore di Ferrara.
Il procedimento risulta concluso per gli avvisi
2008-2013 con pronuncia favorevole per la
societ\u00e0. I periodi d\u2019imposta 2014 e 2015 sono
pendenti in I grado in attesa dell\u2019esito delle
controversie catastali. Per quanto riguarda gli anni
2016-2023 sono stati integralmente definiti
mediante conciliazione con il Comune.
2,8
1,3
1,9
Herambiente Spa
Ici/Imu
Avvisi di accertamento per gli anni
dal 2011 al 2023 emessi
relativamente a fabbricati e aree
fabbricabili siti a Ravenna circa il loro
classamento catastale.
Per gli anni 2011-2020 sono state pronunciate
sentenze in parte parzialmente favorevoli e in
parte sfavorevoli. Per alcune unit\u00e0 immobiliari ai
fini del pagamento di quanto dovuto, si \u00e8 in attesa
dell\u2019esito delle controversie catastali. Per le
restanti questioni relative agli anni 2016-2020 la
societ\u00e0 ha definito le pretese tramite conciliazione
con il Comune.
Con riferimento agli accertamenti 2021-2023, la
societ\u00e0 ha pagato quanto contenuto negli avvisi di
accertamento.
2,4
1,4
1,3
Herambiente Spa
Ici/Imu
Invito alla regolarizzazione e al
contraddittorio per gli anni dal 2019
al 2024 emessi relativamente al
biostabilizzatore di Imola.
Ricevuto l\u2019invito al contraddittorio e alla
regolarizzazione. E\u2019 in corso il contraddittorio con
l\u2019ufficio competente.
0,6
-
0,6
AcegasApsAmga Spa
Accise sugli
autoconsumi
Verifica tecnico-amministrativa sui
termovalorizzatori di Padova e
Trieste svolta dall\u2019Agenzia delle
Dogane per gli anni dal 2012 al 2015
in relazione all\u2019installazione degli
strumenti di misura per la rilevazione
dell'energia elettrica prodotta e
utilizzata per autoconsumo e relativo
pagamento dell'accisa.
Con riferimento al termovalorizzatore di Padova,
la Cassazione ha accolto il ricorso rinviando la
causa alla Corte di Giustizia Tributaria di II grado.\u00a0
Con sentenza del 15 settembre 2025 la Corte di
Giustizia tributaria di II grado del Veneto, in
relazione all'istanza di riassunzione, ha accolto la
tesi dell'Agenzia delle Dogane. La societ\u00e0
provveder\u00e0 a ricorrere per Cassazione. Con
riferimento al termovalorizzatore di Trieste, a
seguito della sentenza della Corte di Giustizia
Tributaria che aveva riconosciuto la spettanza
dell'accisa agevolata, l'Agenzia dell\u2019entrate ha
proposto ricorso per Cassazione. Si \u00e8 in attesa del
deposito della sentenza.
2,1
1,1
-
Avvisi di accertamento relativi
all\u2019occupazione permanente di suolo
pubblico con cassonetti per rifiuti per
i periodi di imposta dal 2013 al 2017
notificati dal Comune di Riccione.
I procedimenti Tosap per gli anni dal 2013 al 2016
sono pendenti innanzi alla Corte di Cassazione a
seguito di presentazione dei ricorsi avverso le
sentenze di 2\u00b0 grado parzialmente sfavorevoli alla
societ\u00e0. Mentre il procedimento Cosap per l'anno
2017 \u00e8 pendente innanzi alla Corte d\u2019Appello di
Bologna. La sentenza di I grado risulta
parzialmente favorevole alla societ\u00e0.
1,2
1,2
Hera Spa
Cosap/Tosap
Atto di contestazione Cosap relativo
all\u2019occupazione permanente di suolo
pubblico con cassonetti per rifiuti per
i periodi di imposta 2018 e 2019
notificati dal Comune di Riccione.
Con riferimento a entrambi i periodi d\u2019imposta le
sentenze di I grado sono risultate parzialmente
sfavorevoli alla societ\u00e0. Avverso le stesse \u00e8 stato
proposto ricorso innanzi alla Corte di Appello di
Bologna.
\u00a0 \u00a0
\u00a0 \u00a0 0,5
\u00a0 \u00a0 \u00a0
\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 0,5\u00a0 \u00a0
1,0
\u00a0
Avvisi di accertamento Tosap relativo
all\u2019occupazione permanente di suolo
pubblico con cassonetti per rifiuti per
i periodi dal 2014 al 2018 notificati
dal Comune di Coriano.
Con riferimento all\u2019anno 2014 la sentenza di II
grado \u00e8 risultata sfavorevole alla societ\u00e0. La
societ\u00e0 proporr\u00e0 ricorso in Cassazione.
L\u2019annualit\u00e0 2015 \u00e8 attualmente pendente presso
la Corte di Giustizia Tributaria di II grado
dell'Emilia-Romagna. La sentenza di I grado \u00e8
risultata sfavorevole alla societ\u00e0. Relativamente
agli avvisi per il 2016, 2017 e 2018 le sentenze di I
grado sono risultate sfavorevoli e pertanto la
societ\u00e0 ha presentato ricorso. Il giudizio \u00e8
pendente innanzi la Corte di Giustizia tributaria
dell\u2019Emilia-Romagna.
0,9\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0
\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 0,7
* per \u201cammontare contestato\u201d si intende l'importo originario oggetto di contestazione privo di interessi, a meno di rideterminazioni intervenute a seguito di conciliazione
giudiziale, accertamento con adesione, annullamento parziale in sede giudiziale o in autotutela.
** gli importi pagati accolgono gli interessi, laddove dovuti.
Con riferimento ai contenziosi in oggetto il Gruppo, sentiti anche i propri legali, ha ritenuto di procedere agli
accantonamenti indicati. Laddove non si sia proceduto ad alcun accantonamento, le violazioni contestate sono state
ritenute prive di fondamento.
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13\u00a0 Attivit\u00e0 e passivit\u00e0 per imposte correnti
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Crediti per imposte sul reddito
55,4
30,5
24,9
Credito per rimborso Ires
0,8
0,8
-
Totale attivit\u00e0 per imposte correnti
56,2
31,3
24,9
Debiti per imposte sul reddito
12,8
48,2
(35,4)
Totale passivit\u00e0 per imposte correnti
12,8
48,2
(35,4)
\u201cCrediti per imposte sul reddito\u201d, si riferiscono all\u2019eccedenza degli acconti versati per imposte dirette Ires e Irap
rispetto al carico fiscale corrente di competenza dell\u2019esercizio.
\u201cDebiti per imposte sul reddito\u201d, includono principalmente le imposte Ires e Irap stanziate per competenza sul reddito
prodotto nell\u2019esercizio, al netto degli acconti versati e degli eventuali saldi pregressi non ancora compensati.
Il significativo incremento rispetto all'esercizio precedente dell'esposizione netta deriva principalmente da una
variazione negativa dell'imponibile fiscale rispetto all\u2019esercizio 2024 che, per effetto del meccanismo di versamento
delle imposte dirette in acconto su base storica, ha comportato una esposizione netta a credito al 31 dicembre 2025
rispetto alla posizione netta a debito dell'esercizio precedente.
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14\u00a0 Attivit\u00e0 e passivit\u00e0 per imposte differite
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Attivit\u00e0 per imposte differite
470,1
468,9
1,2
Compensazione fiscalit\u00e0 differita
(130,2)
(126,4)
(3,8)
Crediti per imposta sostitutiva
0,2
0,4
(0,2)
Totale attivit\u00e0 per imposte differite nette
340,1
342,9
(2,8)
Passivit\u00e0 per imposte differite
285,6
271,2
14,4
Compensazione fiscalit\u00e0 differita
(130,2)
(126,4)
(3,8)
Totale passivit\u00e0 per imposte differite nette
155,4
144,8
10,6
Le Attivit\u00e0 e passivit\u00e0 per imposte differite sono compensate laddove vi sia un diritto legalmente esercitabile di
compensare le attivit\u00e0 fiscali correnti con le passivit\u00e0 fiscali correnti corrispondenti.
Le attivit\u00e0 e passivit\u00e0 per imposte differite relative all\u2019esercizio 2025 riguardano in particolare le seguenti differenze
temporanee tra valore attribuito alle attivit\u00e0 e passivit\u00e0 secondo criteri contabili e i corrispondenti valori ai fini fiscali.
ATTIVIT\u00c0 PER IMPOSTE
DIFFERITE
2025
2024
DIFFERENZE
TEMPORANEE
EFFETTO
FISCALE
(IRES + IRAP)
VARIAZIONI
PATRIMONIALI
DIFFERENZE
TEMPORANEE
EFFETTO
FISCALE
(IRES + IRAP)
VARIAZIONI
PATRIMONIALI
Imposte differite attive con effetto a conto economico e conto economico complessivo
Ammortamenti
747,3
194,2
738,1
191,5
Fondo svalutazione crediti
401,6
95,4
389,4
93,0
Fondi
292,6
82,8
274,7
76,7
Partecipazioni
155,5
43,8
179,8
50,3
Operazioni di copertura (cash flow
hedge)
0,6
0,2
18,2
5,1
Altri
202,4
53,7
201,5
52,3
Totale effetto fiscale
1.800,0
470,1
(0,1)
1.801,7
468,9
1,0
Importo accreditato (addebitato) a
conto economico complessivo
(5,1)
(12,3)
Importo accreditato (addebitato) a
conto economico
6,4
32,0
PASSIVIT\u00c0 PER IMPOSTE
DIFFERITE
2025
2024
DIFFERENZE
TEMPORANEE
EFFETTO
FISCALE
(IRES + IRAP)
VARIAZIONI
PATRIMONIALI
DIFFERENZE
TEMPORANEE
EFFETTO
FISCALE
(IRES + IRAP)
VARIAZIONI
PATRIMONIALI
Imposte differite passive con effetto a conto economico e conto economico complessivo
Ammortamenti
908,3
198,0
875,4
187,2
Fondi
25,0
7,3
26,7
7,8
Passivit\u00e0 finanziarie attualizzate
2,6
0,6
7,5
1,8
Operazioni di copertura (cash flow
hedge)
1,2
0,4
18,3
5,3
Altri
319,8
79,3
278,4
69,1
Totale effetto fiscale
1.256,9
285,6
0,7
1.206,3
271,2
4,4
Importo accreditato (addebitato) a
conto economico complessivo
4,9
33,0
Importo accreditato (addebitato) a
conto economico
(18,6)
3,2
Le \u201cVariazioni patrimoniali\u201d non producono effetti sul conto economico e sul conto economico complessivo
dell\u2019esercizio, poich\u00e9 accolgono i saldi di attivit\u00e0 e passivit\u00e0 per imposte differite derivanti da operazioni di business
combination effettuate nel corso dell\u2019esercizio 2025 (per le quali si rimanda al paragrafo 2.02.10 \u201cAltre informazioni\u201d)
e da riclassifiche di natura residuale intervenute tra attivit\u00e0 e passivit\u00e0 per imposte differite.
Le \u201cAttivit\u00e0 per imposte differite\u201d sono generate dalle differenze temporanee tra valore attribuito alle attivit\u00e0 e passivit\u00e0
secondo criteri contabili e i corrispondenti valori ai fini fiscali. Il valore dell'esercizio \u00e8 sostanzialmente allineato al
periodo di confronto, seppur con variazioni disomogenee delle singole fattispecie.
In relazione alle attivit\u00e0 iscritte nell\u2019esercizio 2021 a fronte del riallineamento degli avviamenti previsto da specifiche
disposizioni di legge, per i quali la normativa fiscale prevede un utilizzo annuale in quote costanti per un periodo di 50
anni a partire dall\u2019iscrizione, il management conferma la valutazione di piena recuperabilit\u00e0 in considerazione
dell\u2019estensione degli orizzonti temporali di prevedibilit\u00e0 dei business regolati della distribuzione, dell\u2019incidenza
particolarmente contenuta del reddito imponibile necessario per il recupero di tali imposte anticipate sul reddito
imponibile complessivamente generato dagli asset distributivi aventi vita utile residua pluridecennale, nonch\u00e9 del
regime di consolidato fiscale in cui opera il Gruppo che consente di compensare eventuali perdite fiscali in modo
trasversale ai business.
\u201cPassivit\u00e0 per imposte differite\u201d sono generate dalle differenze temporanee imponibili tra l\u2019utile di bilancio e
l\u2019imponibile fiscale. La voce accoglie come componente rilevante, inoltre, gli effetti fiscali correlati all\u2019iscrizione o alla
rettifica di attivit\u00e0 e passivit\u00e0 nel bilancio consolidato.
L'incremento rispetto al 31 dicembre 2024 \u00e8 dovuto in via principale alle indennit\u00e0 di mora addebitate ai clienti, ma
non ancora incassate alla data di bilancio (fattispecie inclusa nel rigo \"Altri\"), effetto parzialmente compensato dalle
variazioni del fair value dei derivati su commodity, designati come coperture di flussi finanziari (cash flow hedge).", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfTemporaryDifferenceUnusedTaxLossesAndUnusedTaxCreditsExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-586": { "value": "
14\u00a0 Attivit\u00e0 e passivit\u00e0 per imposte differite
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Attivit\u00e0 per imposte differite
470,1
468,9
1,2
Compensazione fiscalit\u00e0 differita
(130,2)
(126,4)
(3,8)
Crediti per imposta sostitutiva
0,2
0,4
(0,2)
Totale attivit\u00e0 per imposte differite nette
340,1
342,9
(2,8)
Passivit\u00e0 per imposte differite
285,6
271,2
14,4
Compensazione fiscalit\u00e0 differita
(130,2)
(126,4)
(3,8)
Totale passivit\u00e0 per imposte differite nette
155,4
144,8
10,6
Le Attivit\u00e0 e passivit\u00e0 per imposte differite sono compensate laddove vi sia un diritto legalmente esercitabile di
compensare le attivit\u00e0 fiscali correnti con le passivit\u00e0 fiscali correnti corrispondenti.
Le attivit\u00e0 e passivit\u00e0 per imposte differite relative all\u2019esercizio 2025 riguardano in particolare le seguenti differenze
temporanee tra valore attribuito alle attivit\u00e0 e passivit\u00e0 secondo criteri contabili e i corrispondenti valori ai fini fiscali.
ATTIVIT\u00c0 PER IMPOSTE
DIFFERITE
2025
2024
DIFFERENZE
TEMPORANEE
EFFETTO
FISCALE
(IRES + IRAP)
VARIAZIONI
PATRIMONIALI
DIFFERENZE
TEMPORANEE
EFFETTO
FISCALE
(IRES + IRAP)
VARIAZIONI
PATRIMONIALI
Imposte differite attive con effetto a conto economico e conto economico complessivo
Ammortamenti
747,3
194,2
738,1
191,5
Fondo svalutazione crediti
401,6
95,4
389,4
93,0
Fondi
292,6
82,8
274,7
76,7
Partecipazioni
155,5
43,8
179,8
50,3
Operazioni di copertura (cash flow
hedge)
0,6
0,2
18,2
5,1
Altri
202,4
53,7
201,5
52,3
Totale effetto fiscale
1.800,0
470,1
(0,1)
1.801,7
468,9
1,0
Importo accreditato (addebitato) a
conto economico complessivo
(5,1)
(12,3)
Importo accreditato (addebitato) a
conto economico
6,4
32,0
PASSIVIT\u00c0 PER IMPOSTE
DIFFERITE
2025
2024
DIFFERENZE
TEMPORANEE
EFFETTO
FISCALE
(IRES + IRAP)
VARIAZIONI
PATRIMONIALI
DIFFERENZE
TEMPORANEE
EFFETTO
FISCALE
(IRES + IRAP)
VARIAZIONI
PATRIMONIALI
Imposte differite passive con effetto a conto economico e conto economico complessivo
Ammortamenti
908,3
198,0
875,4
187,2
Fondi
25,0
7,3
26,7
7,8
Passivit\u00e0 finanziarie attualizzate
2,6
0,6
7,5
1,8
Operazioni di copertura (cash flow
hedge)
1,2
0,4
18,3
5,3
Altri
319,8
79,3
278,4
69,1
Totale effetto fiscale
1.256,9
285,6
0,7
1.206,3
271,2
4,4
Importo accreditato (addebitato) a
conto economico complessivo
4,9
33,0
Importo accreditato (addebitato) a
conto economico
(18,6)
3,2
Le \u201cVariazioni patrimoniali\u201d non producono effetti sul conto economico e sul conto economico complessivo
dell\u2019esercizio, poich\u00e9 accolgono i saldi di attivit\u00e0 e passivit\u00e0 per imposte differite derivanti da operazioni di business
combination effettuate nel corso dell\u2019esercizio 2025 (per le quali si rimanda al paragrafo 2.02.10 \u201cAltre informazioni\u201d)
e da riclassifiche di natura residuale intervenute tra attivit\u00e0 e passivit\u00e0 per imposte differite.
Le \u201cAttivit\u00e0 per imposte differite\u201d sono generate dalle differenze temporanee tra valore attribuito alle attivit\u00e0 e passivit\u00e0
secondo criteri contabili e i corrispondenti valori ai fini fiscali. Il valore dell'esercizio \u00e8 sostanzialmente allineato al
periodo di confronto, seppur con variazioni disomogenee delle singole fattispecie.
In relazione alle attivit\u00e0 iscritte nell\u2019esercizio 2021 a fronte del riallineamento degli avviamenti previsto da specifiche
disposizioni di legge, per i quali la normativa fiscale prevede un utilizzo annuale in quote costanti per un periodo di 50
anni a partire dall\u2019iscrizione, il management conferma la valutazione di piena recuperabilit\u00e0 in considerazione
dell\u2019estensione degli orizzonti temporali di prevedibilit\u00e0 dei business regolati della distribuzione, dell\u2019incidenza
particolarmente contenuta del reddito imponibile necessario per il recupero di tali imposte anticipate sul reddito
imponibile complessivamente generato dagli asset distributivi aventi vita utile residua pluridecennale, nonch\u00e9 del
regime di consolidato fiscale in cui opera il Gruppo che consente di compensare eventuali perdite fiscali in modo
trasversale ai business.
\u201cPassivit\u00e0 per imposte differite\u201d sono generate dalle differenze temporanee imponibili tra l\u2019utile di bilancio e
l\u2019imponibile fiscale. La voce accoglie come componente rilevante, inoltre, gli effetti fiscali correlati all\u2019iscrizione o alla
rettifica di attivit\u00e0 e passivit\u00e0 nel bilancio consolidato.
L'incremento rispetto al 31 dicembre 2024 \u00e8 dovuto in via principale alle indennit\u00e0 di mora addebitate ai clienti, ma
non ancora incassate alla data di bilancio (fattispecie inclusa nel rigo \"Altri\"), effetto parzialmente compensato dalle
variazioni del fair value dei derivati su commodity, designati come coperture di flussi finanziari (cash flow hedge).", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfDeferredTaxesExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-588": { "value": "
Patrimonio netto
15\u00a0 Patrimonio netto del Gruppo
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Capitale sociale (valore nominale)
1.489,5
1.489,5
-
Riserva azioni proprie
(11,1)
(48,0)
36,9
Oneri aumento capitale sociale
(0,7)
(0,7)
-
Capitale sociale
1.477,7
1.440,8
36,9
Riserva legale
159,5
146,1
13,4
Altre riserve
1.964,6
1.699,2
265,4
Componenti di conto economico complessivo (OCI)
(35,6)
(40,2)
4,6
Riserva per operazioni su azioni proprie
50,9
(60,3)
111,2
Riserve
2.139,4
1.744,8
394,6
Utile (perdita) dell'esercizio
464,3
494,5
(30,2)
Totale
4.081,4
3.680,1
401,3
Il \"Capitale sociale\" al 31 dicembre 2025 \u00e8 costituito da 1.489.538.745 azioni ordinarie del valore nominale di 1 euro
cadauna e risulta interamente versato. Il numero delle azioni proprie detenute dal Gruppo al 31 dicembre 2025 \u00e8 pari
a 11.165.079 (48.042.438 al 31 dicembre 2024).
La voce \"Riserva legale\" della capogruppo Hera Spa si incrementa per effetto della destinazione della quota parte
prevista per legge del risultato dell\u2019esercizio precedente, deliberata dall\u2019Assemblea dei Soci in sede di approvazione
del bilancio al 31 dicembre 2024.
Le \"Altre riserve\" sono rappresentate dagli utili generati negli esercizi precedenti e dalle riserve costituite in sede di
apporti di capitale.
La \"Riserva per operazioni su azioni proprie\" riflette le operazioni effettuate alla data del 31 dicembre 2025, come gi\u00e0
indicato in precedenza.
Al 31 dicembre 2025 una quota del patrimonio netto, pari a 67,3 milioni di euro, \u00e8 rappresentata da capitale e riserve
in sospensione d\u2019imposta, la cui distribuzione comporterebbe l\u2019assoggettamento a tassazione secondo la normativa
vigente.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfShareCapitalReservesAndOtherEquityInterestExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-589": { "value": "
15\u00a0 Patrimonio netto del Gruppo
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Capitale sociale (valore nominale)
1.489,5
1.489,5
-
Riserva azioni proprie
(11,1)
(48,0)
36,9
Oneri aumento capitale sociale
(0,7)
(0,7)
-
Capitale sociale
1.477,7
1.440,8
36,9
Riserva legale
159,5
146,1
13,4
Altre riserve
1.964,6
1.699,2
265,4
Componenti di conto economico complessivo (OCI)
(35,6)
(40,2)
4,6
Riserva per operazioni su azioni proprie
50,9
(60,3)
111,2
Riserve
2.139,4
1.744,8
394,6
Utile (perdita) dell'esercizio
464,3
494,5
(30,2)
Totale
4.081,4
3.680,1
401,3
Il \"Capitale sociale\" al 31 dicembre 2025 \u00e8 costituito da 1.489.538.745 azioni ordinarie del valore nominale di 1 euro
cadauna e risulta interamente versato. Il numero delle azioni proprie detenute dal Gruppo al 31 dicembre 2025 \u00e8 pari
a 11.165.079 (48.042.438 al 31 dicembre 2024).
La voce \"Riserva legale\" della capogruppo Hera Spa si incrementa per effetto della destinazione della quota parte
prevista per legge del risultato dell\u2019esercizio precedente, deliberata dall\u2019Assemblea dei Soci in sede di approvazione
del bilancio al 31 dicembre 2024.
Le \"Altre riserve\" sono rappresentate dagli utili generati negli esercizi precedenti e dalle riserve costituite in sede di
apporti di capitale.
La \"Riserva per operazioni su azioni proprie\" riflette le operazioni effettuate alla data del 31 dicembre 2025, come gi\u00e0
indicato in precedenza.
Al 31 dicembre 2025 una quota del patrimonio netto, pari a 67,3 milioni di euro, \u00e8 rappresentata da capitale e riserve
in sospensione d\u2019imposta, la cui distribuzione comporterebbe l\u2019assoggettamento a tassazione secondo la normativa
vigente.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfReservesAndOtherEquityInterestExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-590": { "value": "Il numero delle azioni proprie detenute dal Gruppo al 31 dicembre 2025 \u00e8 pari a 11.165.079 (48.042.438 al 31 dicembre 2024)", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfTreasurySharesExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-591": { "value": "
16\u00a0 Interessenze di minoranza
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Capitale e riserve
277,1
270,5
6,6
Altre componenti di conto economico complessivo (OCI)
(2,8)
(5,1)
2,3
Utile (perdita) dell'esercizio
44,0
41,4
2,6
Totale
318,3
306,8
11,5
La voce \u00e8 costituita principalmente dalle quote dei soci di minoranza del Gruppo Herambiente, del Gruppo Marche
Multiservizi Spa e di Herabit Spa. La variazione rispetto all'esercizio precedente \u00e8 riconducibile principalmente al
risultato del periodo, pari a 44 milioni di euro, a fronte di dividendi corrisposti ai soci di minoranza per 32,4 milioni di
euro.
Con riferimento all\u2019acquisizione di quote di controllo non totalitarie realizzate mediante operazioni di aggregazione
aziendale, diversi accordi contrattuali stipulati dal Gruppo hanno previsto la concessione ai soci di minoranza di
opzioni irrevocabili di vendita, da esercitarsi all\u2019interno di specifiche finestre temporali. L\u2019esistenza di tali diritti in capo
ai soci di minoranza ha comportato la necessit\u00e0 di classificare nel bilancio consolidato come passivit\u00e0 finanziarie le
opzioni sulle azioni/quote delle societ\u00e0 acquisite detenute dai soci di minoranza, considerando pertanto come
interamente possedute le relative partecipazioni. Per maggiori dettagli circa il calcolo del fair value dei debiti per le
opzioni di vendita, si rimanda a quanto illustrato alla nota 19 \u201cPassivit\u00e0 finanziarie\u201d.
Prospetto di raccordo
Si riporta di seguito il prospetto di raccordo fra il bilancio separato della Capogruppo e il bilancio consolidato per gli
esercizi 2025 e 2024.
RISULTATO NETTO
2025
PATRIMONIO NETTO
31-DIC-25
Saldi come da bilancio d'esercizio della Capogruppo
268,6
2.844,9
Eccedenza dei patrimoni netti (compreso il risultato d'esercizio) rispetto ai valori di carico delle
partecipazioni in imprese consolidate
559,8
783,6
Dividendi infragruppo
(352,1)
-
Rettifiche di consolidamento:
\u00a0 valutazione a patrimonio netto di imprese iscritte nel bilancio separato al costo
8,0
53,6
\u00a0 differenza tra prezzo di acquisto e corrispondente patrimonio netto contabile
(13,6)
418,9
\u00a0 eliminazione effetti operazioni infragruppo
(6,4)
(19,6)
Totale
464,3
4.081,4
Attribuzione interessenza di terzi
44,0
318,3
Saldi come da bilancio consolidato
508,3
4.399,7
RISULTATO NETTO
2024
PATRIMONIO NETTO
31-DIC-24
Saldi come da bilancio d'esercizio della Capogruppo
267,3
2.641,1
Eccedenza dei patrimoni netti (compreso il risultato d'esercizio) rispetto ai valori di carico delle
partecipazioni in imprese consolidate
492,3
849,9
Dividendi infragruppo
(303,5)
-
Rettifiche di consolidamento:
\u00a0 valutazione a patrimonio netto di imprese iscritte nel bilancio separato al costo
1,9
45,7
\u00a0 differenza tra prezzo di acquisto e corrispondente patrimonio netto contabile
37,2
157,1
\u00a0 eliminazione effetti operazioni infragruppo
(0,7)
(13,7)
Totale
494,5
3.680,1
Attribuzione interessenza di terzi
41,4
306,8
Saldi come da bilancio consolidato
535,9
3.986,9
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfNoncontrollingInterestsExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-592": { "value": "
17\u00a0 Utile per azione
2025
2024
Utile (perdita) dell'esercizio attribuibile ai possessori di azioni ordinarie dell'entit\u00e0 Capogruppo
(A)
464,3
494,5
Numero medio ponderato delle azioni in circolazione ai fini del calcolo dell'utile (perdita) per
azioni
\u00a0 \u00a0 base (B)
1.466.615.251
1.441.374.819
\u00a0 \u00a0 diluito (C)
1.466.615.251
1.441.374.819
Utile (perdita) per azione (in euro)
\u00a0 \u00a0 base (A/B)
0,317
0,343
\u00a0 diluito (A/C)
0,317
0,343
L\u2019utile base per azione \u00e8 calcolato relativamente al risultato economico attribuibile ai possessori di strumenti ordinari
di capitale dell\u2019entit\u00e0 Capogruppo. L\u2019utile diluito per azione \u00e8 pari a quello base in quanto non esistono altre categorie
di azioni diverse da quelle ordinarie e non esistono strumenti convertibili in azioni.
Alla data di redazione del presente bilancio consolidato, il capitale sociale della capogruppo Hera Spa risulta
composto da 1.489.538.745 azioni ordinarie, invariate rispetto al 31 dicembre 2024, utilizzate nella determinazione
dell\u2019utile per azione di base e diluito.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfEarningsPerShareExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-594": { "value": "
18\u00a0 Attivit\u00e0 finanziarie, disponibilit\u00e0 liquide e mezzi equivalenti
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Crediti per servizi di costruzione
114,1
102,2
11,9
Crediti per finanziamenti
6,5
15,6
(9,1)
Titoli in portafoglio
2,0
2,0
-
Crediti finanziari diversi
29,2
38,2
(9,0)
Totale attivit\u00e0 finanziarie non correnti
151,8
158,0
(6,2)
Crediti per finanziamenti
39,1
4,7
34,4
Crediti per servizi di costruzione
8,3
-
8,3
Crediti finanziari diversi
27,7
18,4
9,3
Totale attivit\u00e0 finanziarie correnti
75,1
23,1
52,0
Totale disponibilit\u00e0 liquide
845,3
1.315,6
(470,3)
Totale attivit\u00e0 finanziarie e disponibilit\u00e0 liquide
1.072,2
1.496,7
(424,5)
\u201cCrediti per servizi di costruzione\u201d sono rilevati nei confronti dei Comuni per servizi di costruzione di impianti di
pubblica illuminazione in conformit\u00e0 al modello dell\u2019attivit\u00e0 finanziaria previsto dall\u2019interpretazione Ifric 12, come pi\u00f9
analiticamente riportato nella sezione descrittiva dei criteri di valutazione relativamente alla voce \u201cCrediti e
finanziamenti\u201d al paragrafo 2.02.01 \u201cIntroduzione\u201d. L'incremento rispetto al 31 dicembre 2024 riflette le maggiori
attivit\u00e0 effettuate dal Gruppo nell'esercizio.
\u201cCrediti per finanziamenti\u201d comprende finanziamenti, regolati a tassi di mercato, concessi alle seguenti societ\u00e0:
31-DIC-25
31-DIC-24
QUOTA
NON CORRENTE
QUOTA
CORRENTE
TOTALE
QUOTA
NON CORRENTE
QUOTA
CORRENTE
TOTALE
Aimag Spa
-
30,0
30,0
-
-
-
Set Spa
1,8
3,6
5,4
5,4
3,5
8,9
Tamarete
Energia Srl
-
0,5
0,5
-
-
-
Aloe SpA
-
-
-
3,8
0,8
4,6
Altre minori
4,7
5,0
9,7
6,4
0,4
6,8
Totale
6,5
39,1
45,6
15,6
4,7
20,3
L'incremento rispetto al 31 dicembre 2024 \u00e8 determinato principalmente dai seguenti effetti contrapposti:
\u2022 accensione di una linea di credito revolving nei confronti della societ\u00e0 collegata Aimag Spa per 30 milioni di euro;
\u2022 estinzione anticipata del finanziamento verso Aloe Spa in seguito all'operazione di cessione della quota azionaria
da parte del Gruppo Hera.
I finanziamenti nei confronti delle societ\u00e0 che rappresentano veicoli attraverso i quali il Grup po detiene quote di
produzione di impianti di generazione elettrica (Set Spa e Tamarete Energia Srl) sono stati assoggettati a test di
impairment, il cui risultato ha determinato la necessit\u00e0 di procedere al ripristino di valori di iscrizione precedentemente
svalutati per la societ\u00e0 Tamarete Energia Srl per 3 milioni di euro.
\u201cTitoli in portafoglio\u201d, accolgono principalmente obbligazioni e fondi a garanzia della gestione post-mortem della
discarica in capo alla controllata Asa Scpa, il cui valore di iscrizione \u00e8 sostanzialmente allineato al fair value al
termine dell\u2019esercizio. Tali titoli rientrano all\u2019interno della categoria degli strumenti finanziari valutati al fair value
rilevato nelle altre componenti di conto economico complessivo.
\u201cCrediti finanziari diversi\u201d, riguardano le seguenti controparti:
31-DIC-25
31-DIC-24
QUOTA
NON CORRENTE
QUOTA
CORRENTE
TOTALE
QUOTA
NON CORRENTE
QUOTA
CORRENTE
TOTALE
Acosea Impianti
12,8
-
12,8
12,7
-
12,7
Comune di Padova
7,3
1,7
9,0
9,0
1,6
10,6
Data market exchange
-
7,1
7,1
-
-
-
Consorzio Collinare
5,8
0,5
6,3
13,5
-
13,5
Cato e Regione Veneto
-
4,6
4,6
-
5,4
5,4
Comuni ex CMV
2,6
-
2,6
2,6
-
2,6
Altri crediti finanziari
0,7
13,8
14,5
0,4
11,4
11,8
Totale
29,2
27,7
56,9
38,2
18,4
56,6
\u2022 Acosea Impianti si riferisce a una garanzia finanziaria rilasciata dalla capogruppo Hera Spa;
\u2022 Comune di Padova, \u00e8 principalmente correlato alla costruzione di impianti fotovoltaici. Il rimborso di tale credito,
regolato a tasso di mercato, \u00e8 previsto in quote annuali con orizzonte temporale al 2030;
\u2022 Data market exchange accoglie gli acconti relativi a contratti di scambio di energia elettrica conclusi sulle
piattaforme Exx e Ice che prevedono la regolazione giornaliera dei differenziali di fair value non realizzati. La
voce risultava a debito al 31 dicembre 2024 per 0,4 milioni di euro;
\u2022 Consorzio Collinare concerne l\u2019indennizzo spettante al gestore uscente al termine dell\u2019affidamento della gestione
del servizio di distribuzione gas in alcuni Comuni della regione Friuli-Venezia Giulia. Nel corso dell'esercizio
2025, \u00e8 stato siglato un accordo sulla base del quale il Gruppo ha ottenuto il pagamento anticipato di parte degli
importi che avrebbe incassato solo al termine dell'affidamento del servizio;
\u2022 Cato e Regione Veneto \u00e8 rappresentato da contributi pubblici che saranno incassati successivamente alla data di
bilancio;
\u2022 Comuni ex CMV, concerne l\u2019indennizzo spettante al gestore uscente al termine dell\u2019affidamento della gestione
del servizio di distribuzione gas nei comuni di Goro e Castello d\u2019Argile;
\u2022 Altri crediti finanziari accolgono principalmente anticipi di natura finanziaria per la partecipazione alle future gare
di assegnazione del servizio di distribuzione gas metano.
\u201cDisponibilit\u00e0 liquide e mezzi equivalenti\u201d sono rappresentati esclusivamente da depositi bancari e postali pari a 845,3
milioni di euro al 31 dicembre 2025 (1.315,6 milioni di euro al 31 dicembre 2024). Per meglio comprendere la
variazione dell\u2019ammontare delle disponibilit\u00e0 liquide si rinvia allo schema di rendiconto finanziario.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfFinancialAssetsExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-593": { "value": "
18\u00a0 Attivit\u00e0 finanziarie, disponibilit\u00e0 liquide e mezzi equivalenti
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Crediti per servizi di costruzione
114,1
102,2
11,9
Crediti per finanziamenti
6,5
15,6
(9,1)
Titoli in portafoglio
2,0
2,0
-
Crediti finanziari diversi
29,2
38,2
(9,0)
Totale attivit\u00e0 finanziarie non correnti
151,8
158,0
(6,2)
Crediti per finanziamenti
39,1
4,7
34,4
Crediti per servizi di costruzione
8,3
-
8,3
Crediti finanziari diversi
27,7
18,4
9,3
Totale attivit\u00e0 finanziarie correnti
75,1
23,1
52,0
Totale disponibilit\u00e0 liquide
845,3
1.315,6
(470,3)
Totale attivit\u00e0 finanziarie e disponibilit\u00e0 liquide
1.072,2
1.496,7
(424,5)
\u201cCrediti per servizi di costruzione\u201d sono rilevati nei confronti dei Comuni per servizi di costruzione di impianti di
pubblica illuminazione in conformit\u00e0 al modello dell\u2019attivit\u00e0 finanziaria previsto dall\u2019interpretazione Ifric 12, come pi\u00f9
analiticamente riportato nella sezione descrittiva dei criteri di valutazione relativamente alla voce \u201cCrediti e
finanziamenti\u201d al paragrafo 2.02.01 \u201cIntroduzione\u201d. L'incremento rispetto al 31 dicembre 2024 riflette le maggiori
attivit\u00e0 effettuate dal Gruppo nell'esercizio.
\u201cCrediti per finanziamenti\u201d comprende finanziamenti, regolati a tassi di mercato, concessi alle seguenti societ\u00e0:
31-DIC-25
31-DIC-24
QUOTA
NON CORRENTE
QUOTA
CORRENTE
TOTALE
QUOTA
NON CORRENTE
QUOTA
CORRENTE
TOTALE
Aimag Spa
-
30,0
30,0
-
-
-
Set Spa
1,8
3,6
5,4
5,4
3,5
8,9
Tamarete
Energia Srl
-
0,5
0,5
-
-
-
Aloe SpA
-
-
-
3,8
0,8
4,6
Altre minori
4,7
5,0
9,7
6,4
0,4
6,8
Totale
6,5
39,1
45,6
15,6
4,7
20,3
L'incremento rispetto al 31 dicembre 2024 \u00e8 determinato principalmente dai seguenti effetti contrapposti:
\u2022 accensione di una linea di credito revolving nei confronti della societ\u00e0 collegata Aimag Spa per 30 milioni di euro;
\u2022 estinzione anticipata del finanziamento verso Aloe Spa in seguito all'operazione di cessione della quota azionaria
da parte del Gruppo Hera.
I finanziamenti nei confronti delle societ\u00e0 che rappresentano veicoli attraverso i quali il Grup po detiene quote di
produzione di impianti di generazione elettrica (Set Spa e Tamarete Energia Srl) sono stati assoggettati a test di
impairment, il cui risultato ha determinato la necessit\u00e0 di procedere al ripristino di valori di iscrizione precedentemente
svalutati per la societ\u00e0 Tamarete Energia Srl per 3 milioni di euro.
\u201cTitoli in portafoglio\u201d, accolgono principalmente obbligazioni e fondi a garanzia della gestione post-mortem della
discarica in capo alla controllata Asa Scpa, il cui valore di iscrizione \u00e8 sostanzialmente allineato al fair value al
termine dell\u2019esercizio. Tali titoli rientrano all\u2019interno della categoria degli strumenti finanziari valutati al fair value
rilevato nelle altre componenti di conto economico complessivo.
\u201cCrediti finanziari diversi\u201d, riguardano le seguenti controparti:
31-DIC-25
31-DIC-24
QUOTA
NON CORRENTE
QUOTA
CORRENTE
TOTALE
QUOTA
NON CORRENTE
QUOTA
CORRENTE
TOTALE
Acosea Impianti
12,8
-
12,8
12,7
-
12,7
Comune di Padova
7,3
1,7
9,0
9,0
1,6
10,6
Data market exchange
-
7,1
7,1
-
-
-
Consorzio Collinare
5,8
0,5
6,3
13,5
-
13,5
Cato e Regione Veneto
-
4,6
4,6
-
5,4
5,4
Comuni ex CMV
2,6
-
2,6
2,6
-
2,6
Altri crediti finanziari
0,7
13,8
14,5
0,4
11,4
11,8
Totale
29,2
27,7
56,9
38,2
18,4
56,6
\u2022 Acosea Impianti si riferisce a una garanzia finanziaria rilasciata dalla capogruppo Hera Spa;
\u2022 Comune di Padova, \u00e8 principalmente correlato alla costruzione di impianti fotovoltaici. Il rimborso di tale credito,
regolato a tasso di mercato, \u00e8 previsto in quote annuali con orizzonte temporale al 2030;
\u2022 Data market exchange accoglie gli acconti relativi a contratti di scambio di energia elettrica conclusi sulle
piattaforme Exx e Ice che prevedono la regolazione giornaliera dei differenziali di fair value non realizzati. La
voce risultava a debito al 31 dicembre 2024 per 0,4 milioni di euro;
\u2022 Consorzio Collinare concerne l\u2019indennizzo spettante al gestore uscente al termine dell\u2019affidamento della gestione
del servizio di distribuzione gas in alcuni Comuni della regione Friuli-Venezia Giulia. Nel corso dell'esercizio
2025, \u00e8 stato siglato un accordo sulla base del quale il Gruppo ha ottenuto il pagamento anticipato di parte degli
importi che avrebbe incassato solo al termine dell'affidamento del servizio;
\u2022 Cato e Regione Veneto \u00e8 rappresentato da contributi pubblici che saranno incassati successivamente alla data di
bilancio;
\u2022 Comuni ex CMV, concerne l\u2019indennizzo spettante al gestore uscente al termine dell\u2019affidamento della gestione
del servizio di distribuzione gas nei comuni di Goro e Castello d\u2019Argile;
\u2022 Altri crediti finanziari accolgono principalmente anticipi di natura finanziaria per la partecipazione alle future gare
di assegnazione del servizio di distribuzione gas metano.
\u201cDisponibilit\u00e0 liquide e mezzi equivalenti\u201d sono rappresentati esclusivamente da depositi bancari e postali pari a 845,3
milioni di euro al 31 dicembre 2025 (1.315,6 milioni di euro al 31 dicembre 2024). Per meglio comprendere la
variazione dell\u2019ammontare delle disponibilit\u00e0 liquide si rinvia allo schema di rendiconto finanziario.
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\u201cDisponibilit\u00e0 liquide e mezzi equivalenti\u201d sono rappresentati esclusivamente da depositi bancari e postali pari a 845,3
milioni di euro al 31 dicembre 2025 (1.315,6 milioni di euro al 31 dicembre 2024). Per meglio comprendere la
variazione dell\u2019ammontare delle disponibilit\u00e0 liquide si rinvia allo schema di rendiconto finanziario.
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19\u00a0 Passivit\u00e0 finanziarie
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Prestiti obbligazionari e finanziamenti
4.286,3
4.113,3
173,0
Opzione di vendita soci di minoranza
31,1
39,6
(8,5)
Debiti per acquisizione partecipazioni di controllo e corrispettivi
potenziali
0,3
1,4
(1,1)
Altri debiti finanziari
0,2
0,3
(0,1)
Totale passivit\u00e0 finanziarie non correnti
4.317,9
4.154,6
163,3
Prestiti obbligazionari e finanziamenti
394,6
450,0
(55,4)
Scoperti di conto corrente e interessi passivi
161,4
151,9
9,5
Debiti per acquisizione partecipazioni di controllo e corrispettivi
potenziali
3,1
20,8
(17,7)
Opzione di vendita soci di minoranza
1,4
251,2
(249,8)
Altri debiti finanziari
51,4
352,8
(301,4)
Totale passivit\u00e0 finanziarie correnti
611,9
1.226,7
(614,8)
Totale passivit\u00e0 finanziarie
4.929,8
5.381,3
(451,5)
\u201cPrestiti obbligazionari e finanziamenti\u201d, nella quota non corrente si movimentano, oltre che per la riclassifica nella
parte corrente delle quote dei finanziamenti e dei prestiti obbligazionari in scadenza nell\u2019esercizio successivo,
principalmente per l\u2019effetto netto delle seguenti operazioni:
\u2022 emissione di un Green bond, quotato sui mercati regolamentati delle borse irlandese, lussemburghese e italiana,
per un valore nominale di 500 milioni di euro, durata di 6,5 anni e cedola nominale del 3,25%;
\u2022 sottoscrizione nel corso dell\u2019esercizio di diversi finanziamenti bancari per complessivi 206 milioni di euro, di cui
3,7 iscritti nella quota non corrente. Si tratta principalmente di finanziamenti a tasso variabile, con rimborso del
capitale in un'unica soluzione alla scadenza e durata media di circa tre anni;
\u2022 riacquisto parziale di un prestito obbligazionario con scadenza nell'esercizio 2028 e tasso di interesse pari al
5,20%, per un esborso complessivo di 122,3 milioni di euro. L'operazione ha comportato l\u2019estinzione del debito
per la quota nominale riacquistata, pari a 115,4 milioni di euro, a fronte di un valore di bilancio valutato a costo
ammortizzato pari a 110,1 milioni di euro.
Nel corso dell'esercizio, in seguito all'acquisto da parte del Gruppo del 25% delle azioni di EstEnergy Spa, \u00e8 stato
rimborsato il valore dell\u2019opzione di vendita correlata alla partecipazione di minoranza del 3% di Ascopiave Spa in
Hera Comm Spa che, per effetto delle disposizioni contrattuali, era classificata come finanziamento e valutata
secondo il metodo del costo ammortizzato. Di seguito \u00e8 rappresentata la movimentazione del periodo, nella quale si
evidenzia l'esborso di cassa relativo al rimborso del finanziamento per complessivi 58,4 milioni di euro.
VALORE
INIZIALE
ONERI
FINANZIARI
FLUSSI
CORRISPOSTI
VALORE
FINALE
Esercizio 2024
55,3
3,2
(2,7)
55,8
Esercizio 2025
55,8
2,6
(58,4)
-
La quota corrente di \u201cPrestiti obbligazionari e finanziamenti\u201d accoglie le quote scadenti entro l\u2019esercizio successivo
dei debiti a medio e lungo termine, oltre a un prestito obbligazionario per un valore nominale residuo di 325,4 milioni
di euro in scadenza a ottobre 2026. Rispetto al 31 dicembre 2024 si evidenzia:
\u2022 il rimborso a scadenza di diversi finanziamenti bancari sottoscritti nel corso dell'esercizio 2022, per complessivi
375 milioni di euro;
\u2022 il rimborso di un prestito obbligazionario avente un nozionale residuo di 15 milioni di euro.
Si evidenziano di seguito le principali condizioni dei prestiti obbligazionari in essere al 31 dicembre 2025:
PRESTITI
OBBLIGAZIONARI
DURATA
(ANNI)
SCADENZA
VALORE
NOMINALE
(EURO/MLN)
CEDOLA
TASSO
ANNUALE
Sustainability-linked bond
12,5
25/04/34
500 Eur
Fissa, annuale
1,00 %
Sustainability-linked bond
10
20/04/33
600 Eur
Fissa, annuale
4,25 %
Green bond
6,5
15/07/31
500 Eur
Fissa, annuale
3,25 %
Green bond
7
25/05/29
500 Eur
Fissa, annuale
2,5 %
Bond
10
14/10/26
325,44 Eur
Fissa, annuale
0,875 %
Bond
10
03/12/30
500 Eur
Fissa, annuale
0,25 %
Bond*
15/20
5/14/2027-2032
102,5 Eur
Fissa, annuale
5,25 %
Green bond
8
05/07/27
357,2 Eur
Fissa, annuale
0,875 %
Bond
15
29/01/28
483,63 Eur
Fissa, annuale
5,20 %
* Strumento non quotato
Al 31 dicembre 2025 i prestiti obbligazionari in essere presentano un valore nominale di 3.868,7 milioni di euro
(3.499,1 milioni di euro al 31 dicembre 2024), un valore di iscrizione al costo ammortizzato di 3.807,4 milioni di euro
(3.414,4 milioni di euro al 31 dicembre 2024) e un fair value di 3.749,9 milioni di euro (3.382,2 al 31 dicembre 2024)
determinato dalle quotazioni di mercato ove disponibili.
Su alcuni finanziamenti sono presenti covenant che prevedono il rispetto del limite di corporate rating, il quale deve
essere valutato, anche solo da parte di un\u2019agenzia di rating, non al di sotto del livello di Investment grade (BBB-). Alla
data attuale tale parametro risulta rispettato.
\u201cScoperti di conto corrente e interessi passivi\u201d, accolgono principalmente i debiti per le sottoscrizioni di prestiti a breve
termine, nella forma di hot money, per 82 milioni di euro (75 milioni di euro al 31 dicembre 2024) e interessi passivi di
competenza dell'esercizio non ancora corrisposti alla data del 31 dicembre 2025 per 72,2 milioni di euro (71,7 milioni
di euro al 31 dicembre 2024).
\u201cOpzione di vendita soci di minoranza\u201d, accoglie la valutazione a fair value delle opzioni di vendita attribuite, con
specifici istituti contrattuali, ai soci di minoranza sulle proprie quote partecipative.
La policy del Gruppo prevede di non rappresentare l\u2019interessenza dei soci di minoranza nella componente di risultato
di periodo, pertanto, il valore dei debiti per le opzioni (da versare alla data di esercizio delle stesse secondo il
meccanismo contrattuale condiviso tra le parti) \u00e8 incrementato dei dividendi che ci si aspetta verranno distribuiti dalle
societ\u00e0 controllate lungo la vita ipotetica delle opzioni stesse. Il fair value iscritto a bilancio come passivit\u00e0 non
rappresenta, quindi, soltanto il valore attuale del prezzo previsto dell\u2019opzione di vendita alla data del suo esercizio,
ma contiene anche la stima attualizzata dei futuri dividendi distribuiti, in quanto da ritenersi parte del corrispettivo
variabile dovuto alla controparte. Data la struttura dell\u2019operazione, nel corso del periodo d\u2019esercizio dell\u2019opzione, l\u2019utile
generato dalle societ\u00e0 controllate potr\u00e0 essere distribuito secondo le rispettive quote nominali di partecipazione. Tale
meccanismo fa s\u00ec che la parte del fair value dell\u2019opzione di vendita che verr\u00e0 estinta tramite la distribuzione di futuri
dividendi \u00e8 in realt\u00e0 autoliquidante, dal momento che le risorse finanziarie necessarie (ovvero i dividendi delle
partecipazioni di minoranza) saranno direttamente generate dalle societ\u00e0 controllate, senza pertanto determinare nel
corso di tale periodo un reale fabbisogno finanziario addizionale per il Gruppo.
Di seguito \u00e8 riportata la movimentazione dell\u2019esercizio, confrontata con il periodo precedente:
VALORE
INIZIALE
ACQUISIZIONI
ONERI
FINANZIARI
VARIAZIONI
IPOTESI
FLUSSI
CORRISPOSTI
VALORE
FINALE
31-dic-24
Equity value
281,9
8,6
9,9
(37,8)
-
262,6
Dividendi futuri
45,9
2,3
1,6
(12,1)
(9,5)
28,2
Totale
327,8
10,9
11,5
(49,9)
(9,5)
290,8
31-dic-25
Equity value
262,6
-
5,2
(3,1)
(237,3)
27,4
Dividendi futuri
28,2
-
1,0
(1,7)
(22,4)
5,1
Totale
290,8
-
6,2
(4,8)
(259,7)
32,5
Con riferimento alla movimentazione intervenuta nell\u2019esercizio:
\u2022 gli oneri finanziari accolgono gli effetti figurativi derivanti dall\u2019attualizzazione della passivit\u00e0 iscritta alla data di
bilancio precedente;
\u2022 le variazioni ipotesi rappresentano gli effetti dell\u2019aggiornamento delle variabili sottostanti alla determinazione del
fair value delle opzioni stesse. In particolare, il fair value di tali opzioni \u00e8 calcolato facendo riferimento allo
scenario futuro di esercizio ritenuto pi\u00f9 probabile dal management, tenuto conto di eventuali esercizi parziali
effettuati o gi\u00e0 sottoscritti, in coerenza con le ipotesi di pianificazione aggiornate, adottando criteri secondo le
condizioni contrattualizzate tra le parti e attualizzando i corrispondenti flussi futuri di cassa, utilizzando come
tasso di sconto il costo medio di indebitamento a lungo termine del Gruppo alla data iniziale dell\u2019operazione.
Nell\u2019esercizio 2025 la rivisitazione delle stime ha comportato l\u2019iscrizione di proventi per 4,8 milioni di euro;
\u2022 i flussi corrisposti accolgono principalmente:
\u2013 l\u2019esercizio residuo da parte di Ascopiave Spa dell'opzione di vendita in suo possesso per il 25% delle azioni
di EstEnergy Spa per un controvalore di 234,1 milioni di euro, cos\u00ec come stipulato nell'atto di cessione del
16 dicembre 2024, che era sottoposto a condizione sospensiva fino al momento dell'effettivo pagamento
avvenuto in giugno 2025;
\u2013 l\u2019esercizio parziale da parte dei soci di minoranza dell'opzione di vendita in proprio possesso per il 20%
delle quote di Macero Maceratese Srl per un controvalore di 3,2 milioni di euro;
\u2013 gli importi versati ai soci di minoranza per il pagamento dei dividendi di loro pertinenza, di cui 22 milioni di
euro relativi ai soci di minoranza di EstEnergy Spa (9 milioni di euro al 31 dicembre 2024).
\u201cDebiti per acquisizione partecipazioni di controllo e corrispettivi potenziali\u201d, accolgono le somme ancora da pagare ai
soci cedenti nell\u2019ambito delle operazioni di aggregazione aziendale concluse nel periodo o in quelli precedenti,
nonch\u00e9 la stima alla data di bilancio dei corrispettivi potenziali (earn-out) previsti dagli accordi sottoscritti in sede di
acquisizione. La variazione rispetto all\u2019esercizio precedente \u00e8 dovuta principalmente al pagamento del corrispettivo
differito per l'acquisto delle quote di minoranza di Aliplast Spa per 17,4 milioni di euro, oltre che al pagamento delle
quote di earn out divenute esigibili per 0,9 milioni di euro.
\u201cAltri debiti finanziari\u201d, riguardano principalmente:
31-DIC-25
31-DIC-24
QUOTA
NON CORRENTE
QUOTA
CORRENTE
TOTALE
QUOTA
NON CORRENTE
QUOTA
CORRENTE
TOTALE
Factoring
-
23,6
23,6
-
332,8
332,8
Cassa servizi energetici e
ambientali
-
17,1
17,1
-
5,7
5,7
Canone Rai
-
5,9
5,9
-
3,5
3,5
Tesoreria centralizzata
-
3,7
3,7
-
3,7
3,7
Altri minori
0,2
1,1
1,3
0,3
7,1
7,4
Totale
0,2
51,4
51,6
0,3
352,8
353,1
\u2022 Factoring, accoglie principalmente gli incassi ancora da trasferire a fine esercizio agli istituti finanziari, in
relazione a crediti oggetto di cessioni pro-soluto per i quali il Gruppo ha mantenuto l\u2019attivit\u00e0 di riscossione per
conto delle societ\u00e0 di factor;
\u2022 Cassa per i servizi energetici e ambientali (Csea), accoglie principalmente gli incassi da retrocedere in quanto
gi\u00e0 anticipati dalla Csea in relazione alle rendicontazioni effettuate dal Gruppo per le attivit\u00e0 svolte sui mercati di
vendita di gas ed energia elettrica soggetti a gara, dettagliate alla nota 38 \u201cAltre passivit\u00e0 correnti\u201d, alla quale si
rimanda per maggiori dettagli;
\u2022 Canone Rai, accoglie i debiti verso l\u2019Erario relativamente all\u2019incasso del canone Rai addebitato ai clienti nella
bolletta elettrica dalle societ\u00e0 di vendita del Gruppo;
\u2022 Tesoreria centralizzata, accoglie il debito verso la collegata ASM SET Spa per la gestione accentrata da parte
della capogruppo Hera Spa delle attivit\u00e0 di incasso e pagamento.
Sono riportate di seguito le passivit\u00e0 finanziarie distinte per natura al 31 dicembre 2025, con indicazione delle fasce di
scadenza:
TIPOLOGIA
IMPORTO A
31-DIC-25
QUOTA ENTRO
ESERCIZIO
QUOTA ENTRO
2\u00b0 ANNO
QUOTA ENTRO
5\u00b0 ANNO
QUOTA OLTRE
5\u00b0 ANNO
Prestiti obbligazionari
3.807,4
322,4
407,7
1.455,2
1.622,1
Finanziamenti
873,5
72,2
54,2
362,4
384,7
Opzioni di vendita soci di minoranza
32,5
1,4
11,5
12,7
6,9
Debiti per acquisizione partecipazioni di
controllo e corrispettivi potenziali
3,4
3,1
0,2
0,1
-
Altri debiti finanziari
51,6
51,4
0,1
0,1
-
Scoperti di conto corrente e interessi
passivi
161,4
161,4
-
-
-
Totale
4.929,8
611,9
473,7
1.830,5
2.013,7
Nella tabella che segue viene rappresentato il worst-case scenario dove le attivit\u00e0 (liquidit\u00e0, crediti finanziari e
commerciali) non sono prese in considerazione, mentre vengono riportate le passivit\u00e0 finanziarie per obbligazioni,
finanziamenti e scoperti di conto corrente, nella quota capitale e interessi, i debiti commerciali e le quote interessi dei
contratti derivati su tassi, laddove presenti. \u00c8 stata ipotizzata la revoca a vista delle linee finanziarie, mentre per i
finanziamenti \u00e8 stato ipotizzato il rimborso alla prima data prevista dai termini contrattuali.
WORST CASE SCENARIO
31-DIC-25
31-DIC-24
MLN/EURO
DA 1 A 3 MESI
OLTRE 3 MESI
FINO A 1 ANNO
DA 1 A 2 ANNI
DA 1 A 3 MESI
OLTRE 3 MESI
FINO A 1 ANNO
DA 1 A 2 ANNI
Obbligazioni
25,1
422,4
511,3
31,1
102,3
412,2
Debiti e altre passivit\u00e0 finanziarie
175,0
84,0
76,6
163,7
458,7
70,1
Debiti verso fornitori
1.839,9
-
-
2.723,9
-
-
Totale
2.040,0
506,4
587,9
2.918,8
561,0
482,3
Le disponibilit\u00e0 liquide e le linee di credito attuali, oltre alle risorse generate dall\u2019attivit\u00e0 operativa e di finanziamento,
sono giudicate sufficienti per far fronte ai fabbisogni finanziari futuri. Di seguito il riepilogo delle linee di credito a
disposizione al 31 dicembre 2025, confrontate con l\u2019esercizio precedente:
31-DIC-25
31-DIC-24
Linee di credito committed
1.165,0
1.005,0
Linee di credito uncommited
755,0
720,0
Totale
1.920,0
1.725,0
Le linee di credito sono distribuite fra i principali istituti bancari italiani e internazionali e consentono un\u2019adeguata
diversificazione del rischio controparte e condizioni competitive.
Fidejussioni e garanzie prestate
31-DIC-25
31-DIC-24
Fidejussioni e garanzie bancarie
3.659,7
3.054,4
Fidejussioni e garanzie assicurative
564,9
827,5
Totale
4.224,6
3.881,9
\u201cFidejussioni e garanzie bancarie\u201d, il valore al 31 dicembre 2025, confrontato con il periodo precedente, \u00e8 cos\u00ec
composto:
31-DIC-25
31-DIC-24
Fidejussioni bancarie
1.520,8
1.023,2
Lettere di patronage
2.138,9
2.031,2
Totale
3.659,7
3.054,4
In particolare:
\u2022 le fidejussioni bancarie sono sottoscritte a favore di enti pubblici (Ministero dell\u2019ambiente e della sicurezza
energetica, Regioni, Province e Comuni) e di privati a garanzia della corretta gestione di impianti per il
trattamento e lo smaltimento di rifiuti, della corretta esecuzione di servizi inerenti lo smaltimento e
l\u2019intermediazione dei rifiuti, per lavori di bonifica e per il corretto assolvimento di impegni contrattuali sui mercati
all\u2019ingrosso delle commodity energetiche;
\u2022 le lettere di patronage sono rilasciate principalmente a garanzia del puntuale pagamento di approvvigionamenti
di materie prime e di servizi di trasporto e distribuzione di commodity energetiche.
\u201cFidejussioni e garanzie assicurative\u201d, rilasciate a favore di enti pubblici (Province, Comuni e Ministero dell\u2019ambiente
e della sicurezza energetica) e di terzi a garanzia della corretta gestione dei servizi di pubblica utilit\u00e0, dei servizi di
smaltimento rifiuti, della corretta esecuzione delle opere di attraversamento con condutture su propriet\u00e0 di privati, di
lavori di bonifica, di impianti per il trattamento e lo smaltimento di rifiuti.
Nel corso dell'esercizio 2025 si \u00e8 verificato un maggior ricorso alle garanzie bancarie a discapito delle garanzie
assicurative, in particolar modo con riferimento al business dello smaltimento e dell'intermediazione dei rifiuti. Si \u00e8
assistito, inoltre, a un significativo incremento del valore sia delle fideiussioni bancarie sia delle lettere di patronage
garantite dalla controllante Hera Spa a favore delle societ\u00e0 di vendita energy, a fronte della fornitura e del
dispacciamento di energia elettrica e di gas metano.
Si segnala, infine, che al 31 dicembre 2025 il Gruppo Hera ha prestato garanzie reali destinate a fornire idonea
copertura ad alcuni finanziamenti bancari, per complessivi 13,9 milioni di euro.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfFinancialLiabilitiesExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-598": { "value": "
\u201cPrestiti obbligazionari e finanziamenti\u201d, nella quota non corrente si movimentano, oltre che per la riclassifica nella
parte corrente delle quote dei finanziamenti e dei prestiti obbligazionari in scadenza nell\u2019esercizio successivo,
principalmente per l\u2019effetto netto delle seguenti operazioni:
\u2022 emissione di un Green bond, quotato sui mercati regolamentati delle borse irlandese, lussemburghese e italiana,
per un valore nominale di 500 milioni di euro, durata di 6,5 anni e cedola nominale del 3,25%;
\u2022 sottoscrizione nel corso dell\u2019esercizio di diversi finanziamenti bancari per complessivi 206 milioni di euro, di cui
3,7 iscritti nella quota non corrente. Si tratta principalmente di finanziamenti a tasso variabile, con rimborso del
capitale in un'unica soluzione alla scadenza e durata media di circa tre anni;
\u2022 riacquisto parziale di un prestito obbligazionario con scadenza nell'esercizio 2028 e tasso di interesse pari al
5,20%, per un esborso complessivo di 122,3 milioni di euro. L'operazione ha comportato l\u2019estinzione del debito
per la quota nominale riacquistata, pari a 115,4 milioni di euro, a fronte di un valore di bilancio valutato a costo
ammortizzato pari a 110,1 milioni di euro.
Nel corso dell'esercizio, in seguito all'acquisto da parte del Gruppo del 25% delle azioni di EstEnergy Spa, \u00e8 stato
rimborsato il valore dell\u2019opzione di vendita correlata alla partecipazione di minoranza del 3% di Ascopiave Spa in
Hera Comm Spa che, per effetto delle disposizioni contrattuali, era classificata come finanziamento e valutata
secondo il metodo del costo ammortizzato. Di seguito \u00e8 rappresentata la movimentazione del periodo, nella quale si
evidenzia l'esborso di cassa relativo al rimborso del finanziamento per complessivi 58,4 milioni di euro.
VALORE
INIZIALE
ONERI
FINANZIARI
FLUSSI
CORRISPOSTI
VALORE
FINALE
Esercizio 2024
55,3
3,2
(2,7)
55,8
Esercizio 2025
55,8
2,6
(58,4)
-
La quota corrente di \u201cPrestiti obbligazionari e finanziamenti\u201d accoglie le quote scadenti entro l\u2019esercizio successivo
dei debiti a medio e lungo termine, oltre a un prestito obbligazionario per un valore nominale residuo di 325,4 milioni
di euro in scadenza a ottobre 2026. Rispetto al 31 dicembre 2024 si evidenzia:
\u2022 il rimborso a scadenza di diversi finanziamenti bancari sottoscritti nel corso dell'esercizio 2022, per complessivi
375 milioni di euro;
\u2022 il rimborso di un prestito obbligazionario avente un nozionale residuo di 15 milioni di euro.
Si evidenziano di seguito le principali condizioni dei prestiti obbligazionari in essere al 31 dicembre 2025:
PRESTITI
OBBLIGAZIONARI
DURATA
(ANNI)
SCADENZA
VALORE
NOMINALE
(EURO/MLN)
CEDOLA
TASSO
ANNUALE
Sustainability-linked bond
12,5
25/04/34
500 Eur
Fissa, annuale
1,00 %
Sustainability-linked bond
10
20/04/33
600 Eur
Fissa, annuale
4,25 %
Green bond
6,5
15/07/31
500 Eur
Fissa, annuale
3,25 %
Green bond
7
25/05/29
500 Eur
Fissa, annuale
2,5 %
Bond
10
14/10/26
325,44 Eur
Fissa, annuale
0,875 %
Bond
10
03/12/30
500 Eur
Fissa, annuale
0,25 %
Bond*
15/20
5/14/2027-2032
102,5 Eur
Fissa, annuale
5,25 %
Green bond
8
05/07/27
357,2 Eur
Fissa, annuale
0,875 %
Bond
15
29/01/28
483,63 Eur
Fissa, annuale
5,20 %
* Strumento non quotato
Al 31 dicembre 2025 i prestiti obbligazionari in essere presentano un valore nominale di 3.868,7 milioni di euro
(3.499,1 milioni di euro al 31 dicembre 2024), un valore di iscrizione al costo ammortizzato di 3.807,4 milioni di euro
(3.414,4 milioni di euro al 31 dicembre 2024) e un fair value di 3.749,9 milioni di euro (3.382,2 al 31 dicembre 2024)
determinato dalle quotazioni di mercato ove disponibili.
Su alcuni finanziamenti sono presenti covenant che prevedono il rispetto del limite di corporate rating, il quale deve
essere valutato, anche solo da parte di un\u2019agenzia di rating, non al di sotto del livello di Investment grade (BBB-). Alla
data attuale tale parametro risulta rispettato.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfBorrowingsExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-597": { "value": "
\u201cPrestiti obbligazionari e finanziamenti\u201d, nella quota non corrente si movimentano, oltre che per la riclassifica nella
parte corrente delle quote dei finanziamenti e dei prestiti obbligazionari in scadenza nell\u2019esercizio successivo,
principalmente per l\u2019effetto netto delle seguenti operazioni:
\u2022 emissione di un Green bond, quotato sui mercati regolamentati delle borse irlandese, lussemburghese e italiana,
per un valore nominale di 500 milioni di euro, durata di 6,5 anni e cedola nominale del 3,25%;
\u2022 sottoscrizione nel corso dell\u2019esercizio di diversi finanziamenti bancari per complessivi 206 milioni di euro, di cui
3,7 iscritti nella quota non corrente. Si tratta principalmente di finanziamenti a tasso variabile, con rimborso del
capitale in un'unica soluzione alla scadenza e durata media di circa tre anni;
\u2022 riacquisto parziale di un prestito obbligazionario con scadenza nell'esercizio 2028 e tasso di interesse pari al
5,20%, per un esborso complessivo di 122,3 milioni di euro. L'operazione ha comportato l\u2019estinzione del debito
per la quota nominale riacquistata, pari a 115,4 milioni di euro, a fronte di un valore di bilancio valutato a costo
ammortizzato pari a 110,1 milioni di euro.
Nel corso dell'esercizio, in seguito all'acquisto da parte del Gruppo del 25% delle azioni di EstEnergy Spa, \u00e8 stato
rimborsato il valore dell\u2019opzione di vendita correlata alla partecipazione di minoranza del 3% di Ascopiave Spa in
Hera Comm Spa che, per effetto delle disposizioni contrattuali, era classificata come finanziamento e valutata
secondo il metodo del costo ammortizzato. Di seguito \u00e8 rappresentata la movimentazione del periodo, nella quale si
evidenzia l'esborso di cassa relativo al rimborso del finanziamento per complessivi 58,4 milioni di euro.
VALORE
INIZIALE
ONERI
FINANZIARI
FLUSSI
CORRISPOSTI
VALORE
FINALE
Esercizio 2024
55,3
3,2
(2,7)
55,8
Esercizio 2025
55,8
2,6
(58,4)
-
La quota corrente di \u201cPrestiti obbligazionari e finanziamenti\u201d accoglie le quote scadenti entro l\u2019esercizio successivo
dei debiti a medio e lungo termine, oltre a un prestito obbligazionario per un valore nominale residuo di 325,4 milioni
di euro in scadenza a ottobre 2026. Rispetto al 31 dicembre 2024 si evidenzia:
\u2022 il rimborso a scadenza di diversi finanziamenti bancari sottoscritti nel corso dell'esercizio 2022, per complessivi
375 milioni di euro;
\u2022 il rimborso di un prestito obbligazionario avente un nozionale residuo di 15 milioni di euro.
Si evidenziano di seguito le principali condizioni dei prestiti obbligazionari in essere al 31 dicembre 2025:
PRESTITI
OBBLIGAZIONARI
DURATA
(ANNI)
SCADENZA
VALORE
NOMINALE
(EURO/MLN)
CEDOLA
TASSO
ANNUALE
Sustainability-linked bond
12,5
25/04/34
500 Eur
Fissa, annuale
1,00 %
Sustainability-linked bond
10
20/04/33
600 Eur
Fissa, annuale
4,25 %
Green bond
6,5
15/07/31
500 Eur
Fissa, annuale
3,25 %
Green bond
7
25/05/29
500 Eur
Fissa, annuale
2,5 %
Bond
10
14/10/26
325,44 Eur
Fissa, annuale
0,875 %
Bond
10
03/12/30
500 Eur
Fissa, annuale
0,25 %
Bond*
15/20
5/14/2027-2032
102,5 Eur
Fissa, annuale
5,25 %
Green bond
8
05/07/27
357,2 Eur
Fissa, annuale
0,875 %
Bond
15
29/01/28
483,63 Eur
Fissa, annuale
5,20 %
* Strumento non quotato
Al 31 dicembre 2025 i prestiti obbligazionari in essere presentano un valore nominale di 3.868,7 milioni di euro
(3.499,1 milioni di euro al 31 dicembre 2024), un valore di iscrizione al costo ammortizzato di 3.807,4 milioni di euro
(3.414,4 milioni di euro al 31 dicembre 2024) e un fair value di 3.749,9 milioni di euro (3.382,2 al 31 dicembre 2024)
determinato dalle quotazioni di mercato ove disponibili.
Su alcuni finanziamenti sono presenti covenant che prevedono il rispetto del limite di corporate rating, il quale deve
essere valutato, anche solo da parte di un\u2019agenzia di rating, non al di sotto del livello di Investment grade (BBB-). Alla
data attuale tale parametro risulta rispettato.
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Fidejussioni e garanzie prestate
31-DIC-25
31-DIC-24
Fidejussioni e garanzie bancarie
3.659,7
3.054,4
Fidejussioni e garanzie assicurative
564,9
827,5
Totale
4.224,6
3.881,9
\u201cFidejussioni e garanzie bancarie\u201d, il valore al 31 dicembre 2025, confrontato con il periodo precedente, \u00e8 cos\u00ec
composto:
31-DIC-25
31-DIC-24
Fidejussioni bancarie
1.520,8
1.023,2
Lettere di patronage
2.138,9
2.031,2
Totale
3.659,7
3.054,4
In particolare:
\u2022 le fidejussioni bancarie sono sottoscritte a favore di enti pubblici (Ministero dell\u2019ambiente e della sicurezza
energetica, Regioni, Province e Comuni) e di privati a garanzia della corretta gestione di impianti per il
trattamento e lo smaltimento di rifiuti, della corretta esecuzione di servizi inerenti lo smaltimento e
l\u2019intermediazione dei rifiuti, per lavori di bonifica e per il corretto assolvimento di impegni contrattuali sui mercati
all\u2019ingrosso delle commodity energetiche;
\u2022 le lettere di patronage sono rilasciate principalmente a garanzia del puntuale pagamento di approvvigionamenti
di materie prime e di servizi di trasporto e distribuzione di commodity energetiche.
\u201cFidejussioni e garanzie assicurative\u201d, rilasciate a favore di enti pubblici (Province, Comuni e Ministero dell\u2019ambiente
e della sicurezza energetica) e di terzi a garanzia della corretta gestione dei servizi di pubblica utilit\u00e0, dei servizi di
smaltimento rifiuti, della corretta esecuzione delle opere di attraversamento con condutture su propriet\u00e0 di privati, di
lavori di bonifica, di impianti per il trattamento e lo smaltimento di rifiuti.
Nel corso dell'esercizio 2025 si \u00e8 verificato un maggior ricorso alle garanzie bancarie a discapito delle garanzie
assicurative, in particolar modo con riferimento al business dello smaltimento e dell'intermediazione dei rifiuti. Si \u00e8
assistito, inoltre, a un significativo incremento del valore sia delle fideiussioni bancarie sia delle lettere di patronage
garantite dalla controllante Hera Spa a favore delle societ\u00e0 di vendita energy, a fronte della fornitura e del
dispacciamento di energia elettrica e di gas metano.
Si segnala, infine, che al 31 dicembre 2025 il Gruppo Hera ha prestato garanzie reali destinate a fornire idonea
copertura ad alcuni finanziamenti bancari, per complessivi 13,9 milioni di euro.
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20\u00a0 Flussi monetari dell\u2019attivit\u00e0 di finanziamento
Variazione delle passivit\u00e0 finanziarie
Di seguito si riportano le informazioni sulle variazioni delle passivit\u00e0 finanziarie intercorse nell\u2019esercizio 2025, distinte
tra flussi monetari e flussi non monetari.
TIPOLOGIA
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR. (A)
FLUSSI NON MONETARI
FLUSSI
MONETARI
(F)=(A)-
[(B)+(C)+(D)
+(E)]
ACQUISIZIONI
E
CESSIONI
(B)
COMPONENTI
ECONOMICHE
VALUTATIVE
(C)
VARIAZIONI
FAIR VALUE
(D)
ALTRE
VARIAZIONI
(E)
Passivit\u00e0 finanziarie non
correnti
4.317,9
4.154,6
163,3
1,5
29,1
(4,6)
(389,2)
526,5
Passivit\u00e0 finanziarie
correnti
611,9
1.226,7
(614,8)
1,3
5,3
(0,7)
112,8
(733,5)
Flussi relativi a
passivit\u00e0 finanziarie
4.929,8
5.381,3
(451,5)
2,8
34,4
(5,3)
(276,4)
(207,0)
di cui
Nuove emissioni di debiti finanziari a lungo termine
702,9
Rimborsi di debiti finanziari non correnti
(122,3)
Rimborsi e altre variazioni nette di debiti finanziari
(787,6)
Passivit\u00e0 per leasing
86,8
79,1
7,7
2,8
29,4
(24,5)
Passivit\u00e0 finanziarie
derivanti da attivit\u00e0 di
finanziamento
5.016,6
5.460,4
(443,8)
5,6
34,4
(5,3)
(247,0)
(231,5)
\u201cAcquisizioni e cessioni\u201d accolgono gli effetti derivanti dalle operazioni di acquisizione del controllo effettuate nel corso
dell\u2019esercizio 2025, come illustrato nella sezione \u201cBusiness combination (informazioni integrative)\u201d del paragrafo
2.02.10 \u201cAltre informazioni\u201d.
\u201cComponenti economiche valutative\u201d si riferiscono a:
\u2022 oneri da valutazione al costo ammortizzato di bond e finanziamenti per 28,1 milioni di euro, come riportato alla
nota 10 \u201cOneri finanziari\u201d;
\u2022 oneri da attualizzazione correlati alle opzioni di vendita delle partecipazioni di minoranza e agli earn-out
contrattualizzati in sede di acquisizione del controllo di imprese e rami aziendali, per 6,3 milioni di euro, come
riportato alla nota 10 \u201cOneri finanziari\u201d.
\u201cVariazioni fair value\u201d accolgono principalmente l\u2019adeguamento al fair value del valore contabile delle opzioni di
vendita iscritte nei confronti dei soci di minoranza in relazione a operazioni di acquisizione del controllo effettuate
negli esercizi precedenti, che ha comportato l\u2019iscrizione di proventi per 4,8 milioni di euro, come riportato alla nota 19
\u201cPassivit\u00e0 finanziarie\u201d.
\u201cAltre variazioni\u201d, accolgono gli effetti dovuti principalmente a:
\u2022 esborso in relazione alle opzioni di vendita in possesso di soci di minoranza per un equity value complessivo di
237,3 milioni di euro, oltre all'esborso per l'acquisizione di partecipazioni di minoranza per le quali il debito
relativo era contabilizzato quale corrispettivo differito, per complessivi 17,6 milioni di euro. Nello schema di
rendiconto finanziario il relativo flusso di cassa \u00e8 classificato tra gli acquisti di quote di partecipazioni in imprese
consolidate, pur essendo rappresentato contabilmente come una variazione della passivit\u00e0 finanziaria gi\u00e0
precedentemente iscritta (tale meccanismo \u00e8 illustrato nella nota 19 \u201cPassivit\u00e0 finanziarie\u201d);
\u2022 pagamento dei dividendi ai soci di minoranza con i quali il Gruppo, al momento dell\u2019acquisizione del controllo, ha
contrattualizzato delle opzioni di vendita, per 22,4 milioni di euro. Nello schema di rendiconto finanziario il relativo
flusso di cassa \u00e8 classificato tra i dividendi pagati, pur essendo rappresentato contabilmente come una
variazione della passivit\u00e0 finanziaria gi\u00e0 precedentemente iscritta (tale meccanismo \u00e8 illustrato nella nota 19
\u201cPassivit\u00e0 finanziarie\u201d);
\u2022 iscrizione dei debiti relativi ai contratti di leasing sottoscritti nell\u2019esercizio e rimisurazione del debito dei contratti in
essere generata da un aggiornamento delle ipotesi sottostanti circa le opzioni di rinnovo, acquisto o recesso
anticipato, come riportato alla nota 22 \u201cDiritti d\u2019uso e passivit\u00e0 per leasing\u201d.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfReconciliationOfLiabilitiesArisingFromFinancingActivitiesExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-600": { "value": "
20\u00a0 Flussi monetari dell\u2019attivit\u00e0 di finanziamento
Variazione delle passivit\u00e0 finanziarie
Di seguito si riportano le informazioni sulle variazioni delle passivit\u00e0 finanziarie intercorse nell\u2019esercizio 2025, distinte
tra flussi monetari e flussi non monetari.
TIPOLOGIA
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR. (A)
FLUSSI NON MONETARI
FLUSSI
MONETARI
(F)=(A)-
[(B)+(C)+(D)
+(E)]
ACQUISIZIONI
E
CESSIONI
(B)
COMPONENTI
ECONOMICHE
VALUTATIVE
(C)
VARIAZIONI
FAIR VALUE
(D)
ALTRE
VARIAZIONI
(E)
Passivit\u00e0 finanziarie non
correnti
4.317,9
4.154,6
163,3
1,5
29,1
(4,6)
(389,2)
526,5
Passivit\u00e0 finanziarie
correnti
611,9
1.226,7
(614,8)
1,3
5,3
(0,7)
112,8
(733,5)
Flussi relativi a
passivit\u00e0 finanziarie
4.929,8
5.381,3
(451,5)
2,8
34,4
(5,3)
(276,4)
(207,0)
di cui
Nuove emissioni di debiti finanziari a lungo termine
702,9
Rimborsi di debiti finanziari non correnti
(122,3)
Rimborsi e altre variazioni nette di debiti finanziari
(787,6)
Passivit\u00e0 per leasing
86,8
79,1
7,7
2,8
29,4
(24,5)
Passivit\u00e0 finanziarie
derivanti da attivit\u00e0 di
finanziamento
5.016,6
5.460,4
(443,8)
5,6
34,4
(5,3)
(247,0)
(231,5)
\u201cAcquisizioni e cessioni\u201d accolgono gli effetti derivanti dalle operazioni di acquisizione del controllo effettuate nel corso
dell\u2019esercizio 2025, come illustrato nella sezione \u201cBusiness combination (informazioni integrative)\u201d del paragrafo
2.02.10 \u201cAltre informazioni\u201d.
\u201cComponenti economiche valutative\u201d si riferiscono a:
\u2022 oneri da valutazione al costo ammortizzato di bond e finanziamenti per 28,1 milioni di euro, come riportato alla
nota 10 \u201cOneri finanziari\u201d;
\u2022 oneri da attualizzazione correlati alle opzioni di vendita delle partecipazioni di minoranza e agli earn-out
contrattualizzati in sede di acquisizione del controllo di imprese e rami aziendali, per 6,3 milioni di euro, come
riportato alla nota 10 \u201cOneri finanziari\u201d.
\u201cVariazioni fair value\u201d accolgono principalmente l\u2019adeguamento al fair value del valore contabile delle opzioni di
vendita iscritte nei confronti dei soci di minoranza in relazione a operazioni di acquisizione del controllo effettuate
negli esercizi precedenti, che ha comportato l\u2019iscrizione di proventi per 4,8 milioni di euro, come riportato alla nota 19
\u201cPassivit\u00e0 finanziarie\u201d.
\u201cAltre variazioni\u201d, accolgono gli effetti dovuti principalmente a:
\u2022 esborso in relazione alle opzioni di vendita in possesso di soci di minoranza per un equity value complessivo di
237,3 milioni di euro, oltre all'esborso per l'acquisizione di partecipazioni di minoranza per le quali il debito
relativo era contabilizzato quale corrispettivo differito, per complessivi 17,6 milioni di euro. Nello schema di
rendiconto finanziario il relativo flusso di cassa \u00e8 classificato tra gli acquisti di quote di partecipazioni in imprese
consolidate, pur essendo rappresentato contabilmente come una variazione della passivit\u00e0 finanziaria gi\u00e0
precedentemente iscritta (tale meccanismo \u00e8 illustrato nella nota 19 \u201cPassivit\u00e0 finanziarie\u201d);
\u2022 pagamento dei dividendi ai soci di minoranza con i quali il Gruppo, al momento dell\u2019acquisizione del controllo, ha
contrattualizzato delle opzioni di vendita, per 22,4 milioni di euro. Nello schema di rendiconto finanziario il relativo
flusso di cassa \u00e8 classificato tra i dividendi pagati, pur essendo rappresentato contabilmente come una
variazione della passivit\u00e0 finanziaria gi\u00e0 precedentemente iscritta (tale meccanismo \u00e8 illustrato nella nota 19
\u201cPassivit\u00e0 finanziarie\u201d);
\u2022 iscrizione dei debiti relativi ai contratti di leasing sottoscritti nell\u2019esercizio e rimisurazione del debito dei contratti in
essere generata da un aggiornamento delle ipotesi sottostanti circa le opzioni di rinnovo, acquisto o recesso
anticipato, come riportato alla nota 22 \u201cDiritti d\u2019uso e passivit\u00e0 per leasing\u201d.
Incasso da cessione quote azionarie senza perdita di controllo
Il valore si riferisce all\u2019importo incassato in relazione alla cessione ai soci di minoranza dello 0,4% del capitale sociale
della controllata A.C.R. di Reggiani Albertino Spa.
Acquisto quote di partecipazioni in imprese consolidate
Il valore si riferisce principalmente:
\u2022 all\u2019importo pagato in relazione all\u2019esercizio dell\u2019opzione di vendita in possesso della societ\u00e0 Ascopiave Spa, socio
di minoranza di EstEnergy Spa, come riportato alla nota 19 \u201cPassivit\u00e0 finanziarie\u201d;
\u2022 all'importo pagato in relazione all'acquisizione della partecipazione di minoranza in Aliplast Spa, che era
contabilizzato quale corrispettivo differito, come riportato alla nota 19 \"Passivit\u00e0 finanziarie\".
Aumento capitale sociale minoranze
Il valore si riferisce all\u2019aumento di capitale sociale sottoscritto e versato dai soci di minoranza della societ\u00e0 Horowatt
Srl.
Dividendi pagati ad azionisti Hera e interessenze di minoranza
Il valore si riferisce ai dividendi pagati nel corso dell\u2019esercizio 2025 a:
\u2022 soci della Capogruppo per 220,1 milioni di euro;
\u2022 soci di minoranza per 54,2 milioni di euro, di cui 22,4 milioni di euro corrisposti ai soci di minoranza nei confronti
dei quali il Gruppo ha rilevato negli esercizi precedenti debiti per opzioni di vendita, come commentato
precedentemente.
Si segnala, infine, che non sono presenti nell\u2019esercizio 2025 flussi non monetari dovuti a differenze cambio.
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Dividendi pagati ad azionisti Hera e interessenze di minoranza
Il valore si riferisce ai dividendi pagati nel corso dell\u2019esercizio 2025 a:
\u2022 soci della Capogruppo per 220,1 milioni di euro;
\u2022 soci di minoranza per 54,2 milioni di euro, di cui 22,4 milioni di euro corrisposti ai soci di minoranza nei confronti
dei quali il Gruppo ha rilevato negli esercizi precedenti debiti per opzioni di vendita, come commentato
precedentemente.
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21\u00a0 Immobili, impianti e macchinari
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Terreni e fabbricati
683,0
663,3
19,7
Impianti e macchinari
1.147,3
1.126,9
20,4
Altri beni mobili
131,8
114,6
17,2
Immobilizzazioni in corso
358,2
254,2
104,0
Totale asset operativi
2.320,3
2.159,0
161,3
Investimenti immobiliari
1,6
1,7
(0,1)
Totale
2.321,9
2.160,7
161,2
Gli asset operativi, esposti al netto del relativo fondo ammortamento, presentano la seguente composizione e
variazione:
VALORE INIZIALE
NETTO
INVESTIMENTI
DISINVESTIMENTI
AMMORTAMENTI
E
SVALUTAZIONI
VARIAZIONE
DELL'AREA DI
CONSOLIDAMENTO
ALTRE
VARIAZIONI
VALORE FINALE
NETTO
DI CUI
VALORE FINALE
LORDO
DI CUI
FONDO
AMMORTAMENTO
31-DIC-24
Terreni e fabbricati
635,7
15,2
(4,0)
(22,6)
1,7
37,3
663,3
1.014,2
(350,9)
Impianti e macchinari
1.067,9
79,3
(6,4)
(130,5)
0,1
116,5
1.126,9
3.300,7
(2.173,8)
Altri beni mobili
107,7
23,7
(0,4)
(25,8)
0,7
8,7
114,6
508,5
(393,9)
Immobilizzazioni in corso
246,1
163,9
(0,2)
-
0,5
(156,1)
254,2
254,2
-
Totale
2.057,4
282,1
(11,0)
(178,9)
3,0
6,4
2.159,0
5.077,6
(2.918,6)
31-DIC-25
Terreni e fabbricati
663,3
12,0
(0,2)
(23,6)
3,5
28,0
683,0
1.057,9
(374,9)
Impianti e macchinari
1.126,9
79,8
(4,7)
(133,8)
3,7
75,4
1.147,3
3.440,0
(2.292,7)
Altri beni mobili
114,6
31,6
(0,9)
(28,4)
2,6
12,3
131,8
543,4
(411,6)
Immobilizzazioni in corso
254,2
217,4
(1,2)
-
0,5
(112,7)
358,2
358,2
-
Totale
2.159,0
340,8
(7,0)
(185,8)
10,3
3,0
2.320,3
5.399,5
(3.079,2)
\u201cTerreni e fabbricati\u201d, sono costituiti per 123,4 milioni di euro da terreni e per 559,6 milioni di euro da fabbricati.
Trattasi di siti di propriet\u00e0 che accolgono gli impianti produttivi e, in via residuale, gli uffici del Gruppo.
\u201cImpianti e macchinari\u201d, accolgono principalmente le reti di distribuzione e gli impianti relativi ai business non rientranti
in regime di concessione, quali il teleriscaldamento, la distribuzione di energia elettrica sul territorio di Modena, lo
smaltimento e il trattamento rifiuti, oltre agli impianti di produzione delle materie plastiche. I principali investimenti
dell\u2019esercizio riguardano le attivit\u00e0 di trattamento rifiuti per un ammontare di 36,5 milioni di euro, i servizi energia per
un ammontare di 19,7 milioni di euro e la distribuzione di energia elettrica per 10,3 milioni di euro. I disinvestimenti
rappresentano demolizioni e dismissioni di impianti obsoleti o danneggiati.
\u201cAltri beni mobili\u201d, comprendono in via prevalente, con riferimento ai business non ancora andati a gara per
l\u2019affidamento del servizio, attrezzature e cassonetti per la raccolta rifiuti per 76,1 milioni di euro (68,7 milioni di euro al
31 dicembre 2024) e automezzi per 55,7 milioni di euro (45,9 milioni di euro al 31 dicembre 2024).
\u201cImmobilizzazioni in corso\u201d, sono costituite principalmente dagli investimenti in via di realizzazione per impianti di
trattamento rifiuti e plastiche per 194 milioni di euro, per lo sviluppo della rete del teleriscaldamento per 53,5 milioni,
oltre che per la rete di distribuzione dell\u2019energia elettrica per 39,9 milioni di euro.
Nelle \u201cAltre variazioni\u201d sono rappresentate le riclassifiche dalle immobilizzazioni in corso alle specifiche categorie per i
cespiti entrati in funzione nel corso dell\u2019esercizio ed eventuali riclassifiche da diritti d'uso (in caso di riscatto di beni in
locazione) e da/a immobilizzazioni immateriali, specie in presenza di beni oggetto di attivit\u00e0 in concessione.
Per la colonna \u201cVariazione dell\u2019area di consolidamento\u201d si rimanda a quanto riportato nella sezione \u201cBusiness
combination (informazioni integrative)\u201d contenuta nel paragrafo 2.02.10 \u201cAltre informazioni\u201d.
Per la disamina delle garanzie reali prestate a favori di terzi in relazione a immobilizzazioni materiali detenute dal
Gruppo, si rimanda alla nota 19 \u201cPassivit\u00e0 finanziarie\u201d.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfPropertyPlantAndEquipmentExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-603": { "value": "
21\u00a0 Immobili, impianti e macchinari
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Terreni e fabbricati
683,0
663,3
19,7
Impianti e macchinari
1.147,3
1.126,9
20,4
Altri beni mobili
131,8
114,6
17,2
Immobilizzazioni in corso
358,2
254,2
104,0
Totale asset operativi
2.320,3
2.159,0
161,3
Investimenti immobiliari
1,6
1,7
(0,1)
Totale
2.321,9
2.160,7
161,2
Gli asset operativi, esposti al netto del relativo fondo ammortamento, presentano la seguente composizione e
variazione:
VALORE INIZIALE
NETTO
INVESTIMENTI
DISINVESTIMENTI
AMMORTAMENTI
E
SVALUTAZIONI
VARIAZIONE
DELL'AREA DI
CONSOLIDAMENTO
ALTRE
VARIAZIONI
VALORE FINALE
NETTO
DI CUI
VALORE FINALE
LORDO
DI CUI
FONDO
AMMORTAMENTO
31-DIC-24
Terreni e fabbricati
635,7
15,2
(4,0)
(22,6)
1,7
37,3
663,3
1.014,2
(350,9)
Impianti e macchinari
1.067,9
79,3
(6,4)
(130,5)
0,1
116,5
1.126,9
3.300,7
(2.173,8)
Altri beni mobili
107,7
23,7
(0,4)
(25,8)
0,7
8,7
114,6
508,5
(393,9)
Immobilizzazioni in corso
246,1
163,9
(0,2)
-
0,5
(156,1)
254,2
254,2
-
Totale
2.057,4
282,1
(11,0)
(178,9)
3,0
6,4
2.159,0
5.077,6
(2.918,6)
31-DIC-25
Terreni e fabbricati
663,3
12,0
(0,2)
(23,6)
3,5
28,0
683,0
1.057,9
(374,9)
Impianti e macchinari
1.126,9
79,8
(4,7)
(133,8)
3,7
75,4
1.147,3
3.440,0
(2.292,7)
Altri beni mobili
114,6
31,6
(0,9)
(28,4)
2,6
12,3
131,8
543,4
(411,6)
Immobilizzazioni in corso
254,2
217,4
(1,2)
-
0,5
(112,7)
358,2
358,2
-
Totale
2.159,0
340,8
(7,0)
(185,8)
10,3
3,0
2.320,3
5.399,5
(3.079,2)
\u201cTerreni e fabbricati\u201d, sono costituiti per 123,4 milioni di euro da terreni e per 559,6 milioni di euro da fabbricati.
Trattasi di siti di propriet\u00e0 che accolgono gli impianti produttivi e, in via residuale, gli uffici del Gruppo.
\u201cImpianti e macchinari\u201d, accolgono principalmente le reti di distribuzione e gli impianti relativi ai business non rientranti
in regime di concessione, quali il teleriscaldamento, la distribuzione di energia elettrica sul territorio di Modena, lo
smaltimento e il trattamento rifiuti, oltre agli impianti di produzione delle materie plastiche. I principali investimenti
dell\u2019esercizio riguardano le attivit\u00e0 di trattamento rifiuti per un ammontare di 36,5 milioni di euro, i servizi energia per
un ammontare di 19,7 milioni di euro e la distribuzione di energia elettrica per 10,3 milioni di euro. I disinvestimenti
rappresentano demolizioni e dismissioni di impianti obsoleti o danneggiati.
\u201cAltri beni mobili\u201d, comprendono in via prevalente, con riferimento ai business non ancora andati a gara per
l\u2019affidamento del servizio, attrezzature e cassonetti per la raccolta rifiuti per 76,1 milioni di euro (68,7 milioni di euro al
31 dicembre 2024) e automezzi per 55,7 milioni di euro (45,9 milioni di euro al 31 dicembre 2024).
\u201cImmobilizzazioni in corso\u201d, sono costituite principalmente dagli investimenti in via di realizzazione per impianti di
trattamento rifiuti e plastiche per 194 milioni di euro, per lo sviluppo della rete del teleriscaldamento per 53,5 milioni,
oltre che per la rete di distribuzione dell\u2019energia elettrica per 39,9 milioni di euro.
Nelle \u201cAltre variazioni\u201d sono rappresentate le riclassifiche dalle immobilizzazioni in corso alle specifiche categorie per i
cespiti entrati in funzione nel corso dell\u2019esercizio ed eventuali riclassifiche da diritti d'uso (in caso di riscatto di beni in
locazione) e da/a immobilizzazioni immateriali, specie in presenza di beni oggetto di attivit\u00e0 in concessione.
Per la colonna \u201cVariazione dell\u2019area di consolidamento\u201d si rimanda a quanto riportato nella sezione \u201cBusiness
combination (informazioni integrative)\u201d contenuta nel paragrafo 2.02.10 \u201cAltre informazioni\u201d.
Per la disamina delle garanzie reali prestate a favori di terzi in relazione a immobilizzazioni materiali detenute dal
Gruppo, si rimanda alla nota 19 \u201cPassivit\u00e0 finanziarie\u201d.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfInvestmentPropertyExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-605": { "value": "
22\u00a0 Diritti d\u2019uso e passivit\u00e0 per leasing
Le tabelle seguenti riportano la composizione dei diritti d\u2019uso (esposti al netto del relativo fondo ammortamento) e le
passivit\u00e0 per leasing, nonch\u00e9 la relativa movimentazione. I contratti acquisiti in sede di business combination sono
separatamente identificati nella movimentazione e classificati come \u201cVariazione dell\u2019area di consolidamento\u201d.
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Diritti d'uso di terreni e fabbricati
60,6
52,1
8,5
Diritti d'uso di impianti e macchinari
4,5
5,4
(0,9)
Diritti d'uso di altri beni mobili
27,2
26,7
0,5
Totale
92,3
84,2
8,1
VALORE INIZIALE
NETTO
NUOVI CONTRATTI
E
MODIFICHE
CONTRATTUALI
DECREMENTI
AMMORTAMENTI
E
SVALUTAZIONI
VARIAZIONE
DELL'AREA DI
CONSOLIDAMENTO
ALTRE
VARIAZIONI
VALORE FINALE
NETTO
DI CUI
VALORE FINALE
LORDO
DI CUI
FONDO
AMMORTAMENTO
31-DIC-24
Diritti d'uso di terreni e
fabbricati
59,1
5,4
-
(8,7)
-
(3,7)
52,1
102,8
(50,7)
Diritti d'uso di impianti e
macchinari
6,4
0,4
-
(1,3)
0,4
(0,5)
5,4
12,4
(7,0)
Diritti d'uso di altri beni
mobili
25,1
11,0
-
(10,4)
1,6
(0,6)
26,7
46,6
(19,9)
Totale
90,6
16,8
-
(20,4)
2,0
(4,8)
84,2
161,8
(77,6)
31-DIC-25
Diritti d'uso di terreni e
fabbricati
52,1
17,4
-
(9,4)
2,7
(2,2)
60,6
116,6
(56,0)
Diritti d'uso di impianti e
macchinari
5,4
0,5
-
(1,3)
-
(0,1)
4,5
13,5
(9,0)
Diritti d'uso di altri beni
mobili
26,7
11,5
-
(10,7)
0,1
(0,4)
27,2
53,0
(25,8)
Totale
84,2
29,4
-
(21,4)
2,8
(2,7)
92,3
183,1
(90,8)
\u201cDiritti d\u2019uso di terreni e fabbricati\u201d, costituiti per 50,8 milioni di euro da diritti d\u2019uso relativi a fabbricati e per i residui
9,8 milioni di euro da diritti d\u2019uso relativi a terreni. I diritti d\u2019uso dei fabbricati si riferiscono principalmente a contratti
aventi a oggetto i complessi immobiliari destinati a sedi operative, a uffici e a sportelli clienti.
\u201cDiritti d\u2019uso di impianti e macchinari\u201d fanno riferimento a contratti aventi a oggetto impianti di depurazione e di
compostaggio.
\u201cDiritti d\u2019uso di altri beni mobili\u201d si riferiscono in via prevalente a contratti sottoscritti per l\u2019utilizzo di infrastrutture It
(specialmente data center), automezzi operativi e autovetture.
Sono riportati nella colonna \u201cNuovi contratti e modifiche contrattuali\u201d i leasing sottoscritti nel corso dell\u2019esercizio,
nonch\u00e9 la modifica delle ipotesi passate circa durata e opzioni di rinnovo o recesso dei contratti esistenti. La
variazione rispetto all'esercizio precedente \u00e8 dovuta principalmente al rinnovo di una sede aziendale di rilevanti
dimensioni e a un terreno sul quale il Gruppo sta realizzando un impianto a idrogeno.
La colonna \u201cAltre variazioni\u201d accoglie il valore residuo dei beni in leasing che sono stati oggetto di riscatto nel periodo
e il cui valore \u00e8 stato riclassificato tra gli immobili, impianti e macchinari per natura.
Le passivit\u00e0 finanziarie presentano la seguente composizione e variazione, confrontate con l\u2019esercizio precedente:
VALORE INIZIALE
NETTO
NUOVI CONTRATTI
E
MODIFICHE
CONTRATTUALI
DECREMENTI
ONERI
FINANZIARI
VARIAZIONE
DELL'AREA DI
CONSOLIDAMENTO
ALTRE
VARIAZIONI
VALORE FINALE
NETTO
31-DIC-24
Passivit\u00e0 per leasing
81,3
16,7
(23,5)
2,9
1,7
-
79,1
di cui
passivit\u00e0 non correnti
56,8
54,7
passivit\u00e0 correnti
24,5
24,4
31-DIC-25
Passivit\u00e0 per leasing
79,1
29,4
(27,5)
3,0
2,8
-
86,8
di cui
passivit\u00e0 non correnti
54,7
62,4
passivit\u00e0 correnti
24,4
24,4
La colonna \u201cNuovi contratti e modifiche contrattuali\u201d accoglie i contratti sottoscritti nell\u2019esercizio e la rimisurazione del
debito dei contratti in essere, generata da un aggiornamento delle ipotesi sottostanti circa le opzioni di rinnovo,
acquisto o recesso anticipato. Gli importi rendicontati sono i medesimi esposti nella corrispondente colonna della
tabella di movimentazione dei diritti d'uso.
I \u201cDecrementi\u201d sono generati dal rimborso dei canoni contrattuali previsti nel corso dell\u2019esercizio e dalle opzioni di
riscatto esercitate.
Conformemente alle proprie policy di approvvigionamento, il Gruppo ha sottoscritto contratti allineati agli standard di
mercato con riferimento a tutte le tipologie di attivit\u00e0 sottostanti. Nel caso di uffici, sportelli clienti, autovetture e
infrastrutture It i contratti non prevedono clausole vincolanti o particolari onerosit\u00e0 in caso di recesso, trattandosi di
attivit\u00e0 perfettamente fungibili e offerte da un vasto numero di controparti. Il debito espresso a bilancio rappresenta,
quindi, l\u2019ammontare pi\u00f9 probabile di esborsi che il Gruppo dovr\u00e0 sostenere negli esercizi futuri. Per le medesime
ragioni, inoltre, attualmente si ritiene che non verranno esercitate le clausole di rinnovo laddove presenti, se non
esplicitamente previste dal management, valutando eventualmente in futuro la convenienza economica delle stesse o
la sottoscrizione di nuovi contratti con controparti differenti.
Nella tabella che segue sono riportate le passivit\u00e0 per leasing distinte per fasce di scadenza:
TIPOLOGIA
TOTALE
QUOTA ENTRO
ESERCIZIO
QUOTA ENTRO
2\u00b0 ANNO
QUOTA ENTRO
5\u00b0 ANNO
QUOTA OLTRE
5\u00b0 ANNO
Esercizio 2024
79,1
24,4
15,3
23,5
15,9
Esercizio 2025
86,8
24,4
16,2
27,8
18,4
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23\u00a0 Attivit\u00e0 immateriali
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Applicativi informatici
141,6
103,8
37,8
Concessioni e altri diritti di utilizzo
76,5
88,5
(12,0)
Servizi pubblici in concessione
3.604,1
3.480,0
124,1
Liste clienti
532,5
571,9
(39,4)
Altre attivit\u00e0 immateriali
134,3
134,7
(0,4)
Attivit\u00e0 immateriali in corso servizi pubblici in concessione
637,4
443,4
194,0
Attivit\u00e0 immateriali in corso
114,2
123,5
(9,3)
Totale
5.240,6
4.945,8
294,8
Le attivit\u00e0 immateriali, esposte al netto del relativo fondo ammortamento, presentano la seguente composizione e
variazione:
VALORE INIZIALE
NETTO
INVESTIMENTI
DISINVESTIMENTI
AMMORTAMENTI
E
SVALUTAZIONI
VARIAZIONE
DELL'AREA DI
CONSOLIDAMENTO
ALTRE
VARIAZIONI
VALORE FINALE
NETTO
DI CUI
VALORE FINALE
LORDO
DI CUI
FONDO
AMMORTAMENTO
31-DIC-24
Applicativi informatici
105,3
11,6
-
(48,5)
0,2
35,2
103,8
683,8
(580,0)
Concessioni e altri diritti di
utilizzo
100,7
0,1
-
(13,8)
1,3
0,2
88,5
486,4
(397,9)
Servizi pubblici in
concessione
3.315,7
182,7
(8,7)
(203,1)
12,8
180,6
3.480,0
6.251,9
(2.771,9)
Liste clienti
605,6
-
-
(45,1)
11,4
-
571,9
820,3
(248,4)
Altre attivit\u00e0 immateriali
119,4
66,6
(1,1)
(53,0)
-
2,8
134,7
396,6
(261,9)
Attivit\u00e0 immateriali in corso
servizi pubblici in
concessione
380,3
245,6
-
-
-
(182,5)
443,4
443,4
-
Attivit\u00e0 immateriali in corso
92,6
71,5
(1,9)
(0,6)
-
(38,1)
123,5
123,5
-
Totale
4.719,6
578,1
(11,7)
(364,1)
25,7
(1,8)
4.945,8
9.205,9
(4.260,1)
31-DIC-25
Applicativi informatici
103,8
8,3
-
(64,0)
-
93,5
141,6
785,7
(644,1)
Concessioni e altri diritti di
utilizzo
88,5
0,6
-
(14,9)
-
2,3
76,5
488,9
(412,4)
Servizi pubblici in
concessione
3.480,0
193,7
(8,3)
(207,3)
-
146,0
3.604,1
6.554,8
(2.950,7)
Liste clienti
571,9
-
-
(39,4)
-
-
532,5
820,3
(287,8)
Altre attivit\u00e0 immateriali
134,7
54,9
(0,4)
(58,5)
-
3,6
134,3
453,0
(318,7)
Attivit\u00e0 immateriali in corso
servizi pubblici in
concessione
443,4
336,6
(0,7)
-
-
(141,9)
637,4
637,4
-
Attivit\u00e0 immateriali in corso
123,5
93,0
(0,9)
(0,4)
-
(101,0)
114,2
114,2
-
Totale
4.945,8
687,1
(10,3)
(384,5)
-
2,5
5.240,6
9.854,3
(4.613,7)
\u201cApplicativi informatici\u201d, sono relativi ai costi sostenuti per l\u2019acquisto e l\u2019implementazione dei sistemi informativi
aziendali. L'incremento degli ammortamenti rispetto all'esercizio precedente riflette specialmente l'effetto delle
capitalizzazioni avvenute nel periodo, che evidenziano un significativo incremento, come si evince dal confronto tra i
due esercizi relativamente all'importo della voce \"Altre variazioni\".
\u201cConcessioni e altri diritti di utilizzo\u201d, sono costituiti principalmente da:
\u2022 concessioni, pari a 20,7 milioni di euro, riferibili principalmente a diritti relativi alle attivit\u00e0 di ciclo idrico integrato e
distribuzione gas, classificati nelle attivit\u00e0 immateriali anche anteriormente alla prima applicazione
dell\u2019interpretazione Ifric 12 \u201cAccordi per servizi in concessione\u201d;
\u2022 autorizzazione relativa all\u2019esercizio della discarica di Serravalle Pistoiese, pari a 39,7 milioni di euro, asset iscritto
nell\u2019ambito di un\u2019operazione di business combination realizzata negli esercizi precedenti e ammortizzato sulla
base delle tonnellate conferite.
\u201cServizi pubblici in concessione\u201d, comprendono i beni relativi alle attivit\u00e0 di distribuzione gas, distribuzione energia
elettrica (territorio di Imola), ciclo idrico integrato, trattamento e illuminazione pubblica (salvo per questi ultimi quanto
precisato nella nota 18 \u201cAttivit\u00e0 finanziarie, disponibilit\u00e0 liquide e mezzi equivalenti\u201d) oggetto di concessione da parte
degli enti pubblici di riferimento. Tali rapporti di concessione e i relativi beni, inerenti all\u2019esercizio dell\u2019attivit\u00e0 sui quali il
Gruppo detiene i diritti all\u2019utilizzo, sono contabilizzati applicando il modello dell\u2019attivit\u00e0 immateriale come previsto
dall\u2019interpretazione Ifric 12. Gli investimenti dell\u2019esercizio hanno riguardato principalmente le reti idriche per 116,4
milioni di euro, le reti di distribuzione del gas per 60,9 milioni di euro e le reti di distribuzione dell'energia elettrica per
11,8 milioni di euro.
\u201cListe clienti\u201d, sono iscritte per effetto delle operazioni di business combination e della conseguente attivit\u00e0 valutativa
a fair value degli asset acquisiti. Il periodo di ammortamento di tali liste clienti \u00e8 correlato al tasso di abbandono
(churn rate) identificato per ogni singola operazione. La diminuzione degli ammortamenti rispetto all'esercizio
precedente \u00e8 correlata all'esaurimento, nel corso dell'esercizio 2024, della vita utile di alcune liste clienti relative a
operazioni realizzate nei settori energy e nel business del trattamento.
\u201cAttivit\u00e0 immateriali in corso servizi pubblici in concessione\u201d, rappresentano gli investimenti, correlati alle medesime
concessioni, che risultano ancora da ultimare alla data di fine esercizio e si riferiscono principalmente alle reti idriche
per 408,3 milioni di euro, alle reti di distribuzione del gas per 128,8 milioni di euro, al business dell'igiene urbana per
48,9 milioni di euro e alle reti di distribuzione dell'energia elettrica per 40,6 milioni di euro.
\u201cAltre attivit\u00e0 immateriali\u201d, comprendono principalmente i costi incrementali sostenuti per l\u2019ottenimento di nuovi
contratti di vendita rappresentati esclusivamente da provvigioni. Gli investimenti risultano significativi anche per
l\u2019esercizio 2025 per effetto della strategia di sviluppo commerciale posta in essere, ammontando a 53,5 milioni di euro
(65,5 milioni di euro per l\u2019esercizio 2024).
\u201cAttivit\u00e0 immateriali in corso\u201d, sono costituite principalmente da progetti informatici non ancora ultimati.
Le \u201cAltre variazioni\u201d comprendono riclassifiche delle immobilizzazioni in corso alle rispettive categorie specifiche per i
cespiti entrati in funzione nel corso dell\u2019esercizio e riclassifiche da/a immobilizzazioni materiali, specie in presenza di
beni oggetto di attivit\u00e0 in concessione.
La \u201cVariazione dell\u2019area di consolidamento\u201d riflette le acquisizioni di controllo realizzate nel corso dell\u2019esercizio, per i
cui dettagli si rinvia alla sezione \u201cBusiness combination (informazioni integrative)\u201d contenuta nel paragrafo 2.02.10
\u201cAltre informazioni\u201d.
24\u00a0 Avviamento
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Avviamento
950,0
933,0
17,0
Il valore dell\u2019avviamento al 31 dicembre 2025 \u00e8 riconducibile principalmente alle seguenti operazioni di acquisizione
del controllo avvenute in esercizi precedenti:
\u2022 \u201cAttivit\u00e0 commerciali Ascopiave\u201d, per complessivi 431,2 milioni di euro (anno 2019);
\u2022 Gruppo Meta per effetto della fusione di Meta Spa in Hera Spa, per 117,7 milioni di euro (anno 2005);
\u2022 integrazione che ha dato origine a Hera Spa, per 81,3 milioni di euro (anno 2002);
\u2022 fusione di Sat Spa in Hera Spa, per 54,9 milioni di euro (anno 2008);
\u2022 fusione di Agea Spa, per 41,7 milioni di euro (anno 2004);
\u2022 ACR Spa, per 27,1 milioni di euro (anno 2023);
\u2022 Gruppo Aliplast, per 25 milioni di euro (anno 2017);
\u2022 TRS Ecology Srl, per 23 milioni di euro (anno 2024);
\u2022 Gruppo Marche Multiservizi, per 20,8 milioni di euro (anno 2006);
\u2022 Asco TLC Spa mediante fusione per incorporazione in Herabit Spa (precedentemente denominata Acantho Spa),
per 18,1 milioni di euro (anno 2023);
\u2022 F.lli Franchini Srl, per 15,4 milioni di euro (anno 2023).
Nel corso dell\u2019esercizio 2025, l'avviamento si incrementa di 17 milioni di euro per effetto delle operazioni di
aggregazione aziendale realizzate. Per maggiori dettagli sulle operazioni di aggregazione si rimanda alla sezione
\u201cBusiness combination (informazioni integrative)\u201d del paragrafo 2.02.10 \u201cAltre informazioni\u201d.
Di seguito si riporta il valore dell\u2019avviamento suddiviso per settore operativo:
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Gas
493,5
493,5
-
Ambiente
301,9
284,9
17,0
Energia elettrica
91,2
91,2
-
Ciclo idrico
42,7
42,7
-
Altri servizi
20,7
20,7
-
Totale
950,0
933,0
17,0
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfIntangibleAssetsAndGoodwillExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-606": { "value": "
23\u00a0 Attivit\u00e0 immateriali
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Applicativi informatici
141,6
103,8
37,8
Concessioni e altri diritti di utilizzo
76,5
88,5
(12,0)
Servizi pubblici in concessione
3.604,1
3.480,0
124,1
Liste clienti
532,5
571,9
(39,4)
Altre attivit\u00e0 immateriali
134,3
134,7
(0,4)
Attivit\u00e0 immateriali in corso servizi pubblici in concessione
637,4
443,4
194,0
Attivit\u00e0 immateriali in corso
114,2
123,5
(9,3)
Totale
5.240,6
4.945,8
294,8
Le attivit\u00e0 immateriali, esposte al netto del relativo fondo ammortamento, presentano la seguente composizione e
variazione:
VALORE INIZIALE
NETTO
INVESTIMENTI
DISINVESTIMENTI
AMMORTAMENTI
E
SVALUTAZIONI
VARIAZIONE
DELL'AREA DI
CONSOLIDAMENTO
ALTRE
VARIAZIONI
VALORE FINALE
NETTO
DI CUI
VALORE FINALE
LORDO
DI CUI
FONDO
AMMORTAMENTO
31-DIC-24
Applicativi informatici
105,3
11,6
-
(48,5)
0,2
35,2
103,8
683,8
(580,0)
Concessioni e altri diritti di
utilizzo
100,7
0,1
-
(13,8)
1,3
0,2
88,5
486,4
(397,9)
Servizi pubblici in
concessione
3.315,7
182,7
(8,7)
(203,1)
12,8
180,6
3.480,0
6.251,9
(2.771,9)
Liste clienti
605,6
-
-
(45,1)
11,4
-
571,9
820,3
(248,4)
Altre attivit\u00e0 immateriali
119,4
66,6
(1,1)
(53,0)
-
2,8
134,7
396,6
(261,9)
Attivit\u00e0 immateriali in corso
servizi pubblici in
concessione
380,3
245,6
-
-
-
(182,5)
443,4
443,4
-
Attivit\u00e0 immateriali in corso
92,6
71,5
(1,9)
(0,6)
-
(38,1)
123,5
123,5
-
Totale
4.719,6
578,1
(11,7)
(364,1)
25,7
(1,8)
4.945,8
9.205,9
(4.260,1)
31-DIC-25
Applicativi informatici
103,8
8,3
-
(64,0)
-
93,5
141,6
785,7
(644,1)
Concessioni e altri diritti di
utilizzo
88,5
0,6
-
(14,9)
-
2,3
76,5
488,9
(412,4)
Servizi pubblici in
concessione
3.480,0
193,7
(8,3)
(207,3)
-
146,0
3.604,1
6.554,8
(2.950,7)
Liste clienti
571,9
-
-
(39,4)
-
-
532,5
820,3
(287,8)
Altre attivit\u00e0 immateriali
134,7
54,9
(0,4)
(58,5)
-
3,6
134,3
453,0
(318,7)
Attivit\u00e0 immateriali in corso
servizi pubblici in
concessione
443,4
336,6
(0,7)
-
-
(141,9)
637,4
637,4
-
Attivit\u00e0 immateriali in corso
123,5
93,0
(0,9)
(0,4)
-
(101,0)
114,2
114,2
-
Totale
4.945,8
687,1
(10,3)
(384,5)
-
2,5
5.240,6
9.854,3
(4.613,7)
\u201cApplicativi informatici\u201d, sono relativi ai costi sostenuti per l\u2019acquisto e l\u2019implementazione dei sistemi informativi
aziendali. L'incremento degli ammortamenti rispetto all'esercizio precedente riflette specialmente l'effetto delle
capitalizzazioni avvenute nel periodo, che evidenziano un significativo incremento, come si evince dal confronto tra i
due esercizi relativamente all'importo della voce \"Altre variazioni\".
\u201cConcessioni e altri diritti di utilizzo\u201d, sono costituiti principalmente da:
\u2022 concessioni, pari a 20,7 milioni di euro, riferibili principalmente a diritti relativi alle attivit\u00e0 di ciclo idrico integrato e
distribuzione gas, classificati nelle attivit\u00e0 immateriali anche anteriormente alla prima applicazione
dell\u2019interpretazione Ifric 12 \u201cAccordi per servizi in concessione\u201d;
\u2022 autorizzazione relativa all\u2019esercizio della discarica di Serravalle Pistoiese, pari a 39,7 milioni di euro, asset iscritto
nell\u2019ambito di un\u2019operazione di business combination realizzata negli esercizi precedenti e ammortizzato sulla
base delle tonnellate conferite.
\u201cServizi pubblici in concessione\u201d, comprendono i beni relativi alle attivit\u00e0 di distribuzione gas, distribuzione energia
elettrica (territorio di Imola), ciclo idrico integrato, trattamento e illuminazione pubblica (salvo per questi ultimi quanto
precisato nella nota 18 \u201cAttivit\u00e0 finanziarie, disponibilit\u00e0 liquide e mezzi equivalenti\u201d) oggetto di concessione da parte
degli enti pubblici di riferimento. Tali rapporti di concessione e i relativi beni, inerenti all\u2019esercizio dell\u2019attivit\u00e0 sui quali il
Gruppo detiene i diritti all\u2019utilizzo, sono contabilizzati applicando il modello dell\u2019attivit\u00e0 immateriale come previsto
dall\u2019interpretazione Ifric 12. Gli investimenti dell\u2019esercizio hanno riguardato principalmente le reti idriche per 116,4
milioni di euro, le reti di distribuzione del gas per 60,9 milioni di euro e le reti di distribuzione dell'energia elettrica per
11,8 milioni di euro.
\u201cListe clienti\u201d, sono iscritte per effetto delle operazioni di business combination e della conseguente attivit\u00e0 valutativa
a fair value degli asset acquisiti. Il periodo di ammortamento di tali liste clienti \u00e8 correlato al tasso di abbandono
(churn rate) identificato per ogni singola operazione. La diminuzione degli ammortamenti rispetto all'esercizio
precedente \u00e8 correlata all'esaurimento, nel corso dell'esercizio 2024, della vita utile di alcune liste clienti relative a
operazioni realizzate nei settori energy e nel business del trattamento.
\u201cAttivit\u00e0 immateriali in corso servizi pubblici in concessione\u201d, rappresentano gli investimenti, correlati alle medesime
concessioni, che risultano ancora da ultimare alla data di fine esercizio e si riferiscono principalmente alle reti idriche
per 408,3 milioni di euro, alle reti di distribuzione del gas per 128,8 milioni di euro, al business dell'igiene urbana per
48,9 milioni di euro e alle reti di distribuzione dell'energia elettrica per 40,6 milioni di euro.
\u201cAltre attivit\u00e0 immateriali\u201d, comprendono principalmente i costi incrementali sostenuti per l\u2019ottenimento di nuovi
contratti di vendita rappresentati esclusivamente da provvigioni. Gli investimenti risultano significativi anche per
l\u2019esercizio 2025 per effetto della strategia di sviluppo commerciale posta in essere, ammontando a 53,5 milioni di euro
(65,5 milioni di euro per l\u2019esercizio 2024).
\u201cAttivit\u00e0 immateriali in corso\u201d, sono costituite principalmente da progetti informatici non ancora ultimati.
Le \u201cAltre variazioni\u201d comprendono riclassifiche delle immobilizzazioni in corso alle rispettive categorie specifiche per i
cespiti entrati in funzione nel corso dell\u2019esercizio e riclassifiche da/a immobilizzazioni materiali, specie in presenza di
beni oggetto di attivit\u00e0 in concessione.
La \u201cVariazione dell\u2019area di consolidamento\u201d riflette le acquisizioni di controllo realizzate nel corso dell\u2019esercizio, per i
cui dettagli si rinvia alla sezione \u201cBusiness combination (informazioni integrative)\u201d contenuta nel paragrafo 2.02.10
\u201cAltre informazioni\u201d.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfIntangibleAssetsExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-608": { "value": "
24\u00a0 Avviamento
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Avviamento
950,0
933,0
17,0
Il valore dell\u2019avviamento al 31 dicembre 2025 \u00e8 riconducibile principalmente alle seguenti operazioni di acquisizione
del controllo avvenute in esercizi precedenti:
\u2022 \u201cAttivit\u00e0 commerciali Ascopiave\u201d, per complessivi 431,2 milioni di euro (anno 2019);
\u2022 Gruppo Meta per effetto della fusione di Meta Spa in Hera Spa, per 117,7 milioni di euro (anno 2005);
\u2022 integrazione che ha dato origine a Hera Spa, per 81,3 milioni di euro (anno 2002);
\u2022 fusione di Sat Spa in Hera Spa, per 54,9 milioni di euro (anno 2008);
\u2022 fusione di Agea Spa, per 41,7 milioni di euro (anno 2004);
\u2022 ACR Spa, per 27,1 milioni di euro (anno 2023);
\u2022 Gruppo Aliplast, per 25 milioni di euro (anno 2017);
\u2022 TRS Ecology Srl, per 23 milioni di euro (anno 2024);
\u2022 Gruppo Marche Multiservizi, per 20,8 milioni di euro (anno 2006);
\u2022 Asco TLC Spa mediante fusione per incorporazione in Herabit Spa (precedentemente denominata Acantho Spa),
per 18,1 milioni di euro (anno 2023);
\u2022 F.lli Franchini Srl, per 15,4 milioni di euro (anno 2023).
Nel corso dell\u2019esercizio 2025, l'avviamento si incrementa di 17 milioni di euro per effetto delle operazioni di
aggregazione aziendale realizzate. Per maggiori dettagli sulle operazioni di aggregazione si rimanda alla sezione
\u201cBusiness combination (informazioni integrative)\u201d del paragrafo 2.02.10 \u201cAltre informazioni\u201d.
Di seguito si riporta il valore dell\u2019avviamento suddiviso per settore operativo:
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Gas
493,5
493,5
-
Ambiente
301,9
284,9
17,0
Energia elettrica
91,2
91,2
-
Ciclo idrico
42,7
42,7
-
Altri servizi
20,7
20,7
-
Totale
950,0
933,0
17,0
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25\u00a0 Impairment test asset
Unit\u00e0 generatrici di flussi finanziari e avviamento
Asset, diritti d\u2019uso e avviamenti sono stati assoggettati a test di impairment attraverso la determinazione del valore in
uso, inteso come il valore attuale dei flussi di cassa operativi (opportunamente attualizzati secondo il metodo Dcf -
Discounted cash flow) derivanti dal piano industriale 2025-2029, approvato dal Consiglio di Amministrazione di Hera
Spa nella seduta del 21 gennaio 2026.
Gli avviamenti allocati alle singole unit\u00e0 generatrici di flussi finanziari (Cgu \u2013 Cash generating units) sono assoggettati
a impairment test almeno con cadenza annuale. Specifici asset o gruppi di asset a vita utile definita, intesi quale
aggregazione pi\u00f9 piccola di attivit\u00e0 che generano flussi di cassa indipendenti, sono assoggettati a impairment test
solo se esiste una indicazione che possano aver subito una riduzione di valore. In particolare, per gli avviamenti, il
test \u00e8 stato condotto sui gruppi di Cgu che beneficiano delle sinergie derivanti dall\u2019operazione di acquisizione cui
l\u2019avviamento si riferisce, tenendo conto di eventuali successive modifiche nella composizione delle Cgu stesse. Tali
gruppi di Cgu non sono pi\u00f9 ampi rispetto ai settori operativi riportati nella sezione corrispondente del paragrafo
2.02.10 \u201cAltre informazioni\u201d.
Nell\u2019effettuare i test di impairment \u00e8 risultato sufficiente determinare il valore d\u2019uso delle Cgu, o dei gruppi di Cgu,
sottoposti a verifica, non rendendosi quindi necessario determinarne il fair value degli asset oggetto di valutazione.
Con riferimento alla determinazione dei flussi di cassa operativi, il Gruppo ha posto in atto un processo strutturato
relativo alla predisposizione e revisione del piano industriale, il quale prevede che lo stesso venga elaborato
annualmente, in base a uno scenario di contesto esterno che considera gli andamenti di mercato e la normativa dei
business regolamentati, con il supporto di tutte le unit\u00e0 di business e in una logica bottom-up. In particolare, nello
sviluppo del piano industriale 2025-2029 sono state implementate ipotesi coerenti con quelle utilizzate nei piani
precedenti e, sulla base dei valori consuntivi, sono state elaborate delle proiezioni facendo riferimento, ove
necessario, alle pi\u00f9 autorevoli e aggiornate fonti esterne disponibili.
Lo sviluppo dei ricavi per i business regolati \u00e8 stato elaborato sulla base dell\u2019evoluzione tariffaria derivante dalla
regolazione nazionale e/o da accordi con le autorit\u00e0 d\u2019ambito. In particolare, i ricavi da distribuzione energy sono stati
proiettati in base ai principi delle delibere Arera 737/22 e s.m.i. (Rtdg) per il gas e 616/23 e s.m.i. (Tit), 163/23 e s.m.i.
(Tiross) e 497/23 e s.m.i. (declinazione della regolazione Ross-base) per la distribuzione elettrica. Si \u00e8 inoltre tenuto
conto dei rispettivi tassi di remunerazione del capitale (Wacc) approvati in via definitiva da Arera, fino all\u2019annualit\u00e0
2026, come riportato nel testo integrato di riferimento (Tiwacc 2022-2027, Delibera 614/21 s.m.i.); per gli anni
successivi, i Wacc sono stati aggiornati coerentemente con la metodologia della stessa delibera e secondo le
previsioni dei parametri finanziari e fiscali insite nel piano industriale approvato.
I ricavi da vendita energy in regime di tutela e relativi ai servizi di ultima istanza sono stati stimati sulla base dei
rispettivi testi regolatori di riferimento, ossia il TIV (per quanto concerne, tra gli altri, il servizio tutele graduali clienti
domestici non vulnerabili ed il servizio tutele graduali microimprese, integrato rispettivamente dalle delibere 362/23 e\u00a0
208/22\u00a0 e s.m.i) per l\u2019energia elettrica e il Tivg (approvato con delibera Arg/Gas/64/09 e s.m.i.) per il gas; mentre il
superamento della tutela per i clienti gas \u00e8 stato sviluppato coerentemente alla delibera 100/2023 e s.m.i.
Per il ciclo idrico integrato i ricavi sono stati previsti in ipotesi di volumi distribuiti costanti, sulla base delle tariffe
derivanti dagli accordi sottoscritti con Atersir, oltre che dall\u2019applicazione del nuovo Metodo tariffario idrico (Mti-4)
aggiornato dalla delibera Arera 639/23, tenuto conto, tra gli altri, dei parametri alla base della copertura degli oneri
finanziari e fiscali. Per l\u2019igiene urbana i ricavi sono stati stimati sulla base dei contratti di servizio sottoscritti per le
concessioni di recente rinnovo (territori di Bologna, Modena, Ravenna/Cesena), nonch\u00e9 delle regole derivanti dalle
delibere Arera sul Metodo tariffario rifiuti (Mtr-2) e delle ipotesi di nuovo affidamento per il territorio di Rimini (2026) e
per il Comune di Ferrara (2028).
La dinamica dei prezzi dell\u2019energia elettrica e del gas venduto e acquistato sul libero mercato \u00e8 stata elaborata sulla
base di considerazioni di business coerenti con lo scenario energetico pianificato, tenuto conto delle previsioni fornite
da un panel di osservatori istituzionali.
Lo sviluppo impiantistico per le attivit\u00e0 di trattamento e recupero ambientale \u00e8 coerente con le previsioni dei piani
d\u2019ambito provinciali nei quali il Gruppo Hera opera. La pianificazione dei tempi di realizzazione degli investimenti e del
successivo avvio dei nuovi impianti \u00e8 frutto della miglior stima delle strutture tecniche preposte.
L\u2019evoluzione inerziale dei costi del Gruppo in arco piano \u00e8 stata sviluppata formulando ipotesi prospettiche basate
sull\u2019insieme delle informazioni disponibili. Per ci\u00f2 che attiene il personale e il costo del lavoro, sono state considerate
le indicazioni contenute nei diversi contratti di lavoro.
Il primo anno di piano rappresenta la base di riferimento per l\u2019individuazione degli obiettivi economici, finanziari e di
gestione che confluiscono nel budget annuale, elemento guida operativo per il raggiungimento degli obiettivi di
crescita del Gruppo.
I flussi di cassa generati sono stati quindi determinati utilizzando come base i dati relativi al periodo 2026-2029. In
particolare, si \u00e8 considerato il margine operativo netto, cui sono state detratte le imposte, sommati gli ammortamenti e
gli accantonamenti e detratti gli investimenti di mantenimento previsti per ciascun anno di piano.
Per i periodi successivi all\u2019ultimo anno del piano, viene definito un terminal value calcolato come flusso di cassa
normalizzato a cui \u00e8 applicato il criterio della rendita perpetua, assumendo un fattore di crescita pari alla sola
inflazione attesa del 2%, sia per i servizi a libero mercato, sia per i servizi regolamentati. Per questi ultimi \u00e8 previsto il
mantenimento delle quote di mercato al termine della concessione sul 100% delle gare relative ai territori serviti. Il
flusso di cassa normalizzato \u00e8 pari al valore del margine operativo netto dell\u2019ultimo anno di piano, nell\u2019ipotesi di
mantenere un valore di ammortamenti e accantonamenti pari a quello degli investimenti. Nel caso in cui il piano, a
causa del suo orizzonte temporale di medio termine, non tenga in considerazione la previsione di eventi futuri che
influenzano significativamente i flussi di cassa prospettici, possono essere considerate delle integrazioni al fine di
poter recepire anche gli effetti di tali eventi.
Per l\u2019attualizzazione dei flussi di cassa unlevered \u00e8 stato utilizzato come tasso il costo medio ponderato del capitale
(Weighted average cost of capital - Wacc), rappresentativo del rendimento atteso dai finanziatori della societ\u00e0 e dagli
azionisti per l\u2019impiego dei propri capitali, rettificato del rischio Paese specifico in cui si trova l\u2019asset oggetto di
valutazione. La valorizzazione del rischio Paese specifico da includere nel tasso di sconto \u00e8 definita sulla base delle
informazioni fornite da provider esterni. Avendo il Gruppo un portafoglio di business diversificato, con un
bilanciamento di attivit\u00e0 regolate e attivit\u00e0 a libero mercato che lo rendono meno esposto agli andamenti ciclici
dell\u2019economia, viene utilizzato un approccio metodologico che prevede un\u2019osservazione di dodici mesi dell\u2019ultimo
esercizio con riferimento alle principali variabili alla base del calcolo del Wacc.
Nello specifico, i tassi utilizzati ai fini delle valutazioni consuntive sono i seguenti:
2025
2024
Wacc Gas - Energia Elettrica - Ciclo Idrico - Altri servizi
4,98 %
5,04 %
Wacc Ambiente
5,36 %
5,68 %
Gli esiti del test sono risultati positivi per tutte le Cgu, emergendo un valore d\u2019uso superiore al valore d\u2019iscrizione a
bilancio.
Tutto ci\u00f2 premesso, \u00e8 stato ipotizzato uno scenario di sensitivity con l\u2019attualizzazione di tutti i flussi di cassa
utilizzando Wacc incrementati di 25 Bps. L\u2019analisi ha mostrato la tenuta di tutte le CGU all\u2019incremento di 25 Bps dei
tassi di attualizzazione, confermando ulteriormente i valori di iscrizione.
Valutazioni inerenti scenari da cambiamento climatico e sensitivity conseguenti
L\u2019elettrificazione dei consumi costituisce un trend fortemente attenzionato dal Gruppo in relazione al cambiamento
climatico. Sono state pertanto condotte delle analisi specifiche volte a identificare i possibili impatti dello scenario
transizionale sull\u2019evoluzione dei consumi energetici dei clienti finali, con riferimento alle aree di business di propria
elezione, su un orizzonte temporale che traguarda il 2050.
Tali analisi hanno tenuto conto dei driver esogeni, quali le politiche nazionali ed europee sul tema e le preferenze dei
consumatori, dei fattori di cambiamento e delle tecnologie abilitanti correlate. I risultati hanno permesso di
dimensionare l\u2019impatto che lo scenario transizionale potrebbe avere sull\u2019evoluzione dei consumi gas ed elettrici in
funzione delle principali determinanti quali efficienza energetica, mix tecnologico, mobilit\u00e0 e autoconsumo. Tali analisi
hanno confermato, in particolare, l\u2019aspettativa diffusa di assistere nel futuro a una crescita dei consumi di energia
elettrica e contemporaneamente a una riduzione dei consumi gas.
Con riferimento ai business gestiti dal Gruppo, le valutazioni condotte hanno necessariamente tenuto conto della
diversa natura dell\u2019attivit\u00e0 regolata di distribuzione e dell\u2019attivit\u00e0 di vendita a libero mercato.
Relativamente all\u2019attivit\u00e0 di distribuzione gas, va anzitutto ricordato che le attivit\u00e0 manutentive ordinarie e
straordinarie, di cui \u00e8 prevista la remunerazione tariffaria, sono correlate alla fisicit\u00e0 degli asset e non ai volumi di gas
distribuito. Le attivit\u00e0 di rinnovo, infatti, sono poste in essere principalmente per risoluzione di criticit\u00e0 tramite
interventi a evento, conseguenti per esempio a una dispersione o rottura della rete o dell\u2019impianto, oppure tramite
interventi programmati per rispetto dei dettami della normativa tecnica e regolatoria.
Il rischio transizionale relativo al cambiamento climatico appare dunque essere dipendente da decisioni di natura
strettamente regolatoria e dai futuri sviluppi sistemici della rete di distribuzione del gas. Una prospettiva ritenuta
probabile dal Gruppo \u00e8 quella che potrebbe prevedere una modifica dei driver generanti il fabbisogno di sviluppo della
rete gas, passando dalla necessit\u00e0 di soddisfare esigenze di consumo alla necessit\u00e0 di soddisfare esigenze di
immissione di biometano e in generale di green gas che possano abilitare sistemi di produzione energetica da fonti
rinnovabili. Il Gruppo ritiene, pertanto, che non siano riscontrabili nell\u2019attuale quadro di riferimento elementi tali da
poter presuppore una severa discontinuit\u00e0 del sistema senza meccanismi di tutela dell\u2019equilibrio finanziario delle
societ\u00e0 che gestiscono il servizio di distribuzione gas.
La distribuzione elettrica, per contro, sar\u00e0 un\u2019attivit\u00e0 a impatto sempre pi\u00f9 crescente sulla rete energetica per via
dell\u2019elettrificazione dei consumi. Ci\u00f2 potr\u00e0 rappresentare a tutti gli effetti un\u2019opportunit\u00e0 di sviluppo per il Gruppo, alla
luce dei crescenti investimenti richiesti che saranno oggetto di remunerazione tariffaria.
Relativamente all\u2019attivit\u00e0 di vendita, \u00e8 stato modellizzato uno scenario oltre l\u2019orizzonte di piano che, tenendo conto dei
rischi transizionali, proietta consumi dei clienti per servizio e tipologia d\u2019uso fino al 2050. In particolare, considerando i
vari effetti delle dinamiche di efficientamento e transizione energetica, sono stati calcolati i volumi medi per cluster di
clientela e sono stati applicati tassi di crescita/decrescita nel tempo. Per fornire una stima della marginalit\u00e0
complessiva, si \u00e8 operato per step intermedi, stimando l\u2019evoluzione della customer base in termini di punti di fornitura,
a cui \u00e8 stato attribuito un volume medio per segmento corretto nel tempo per considerare gli impatti della transizione
energetica. Nell\u2019ipotesi di mantenere costanti nel tempo le marginalit\u00e0 ipotizzate a piano industriale su ogni servizio/
segmento, \u00e8 stata stimata nel periodo 2030-2050 una crescita della marginalit\u00e0 dell\u2019energia elettrica, associata a una
riduzione della marginalit\u00e0 del gas.
Al fine di svolgere un\u2019analisi di sensitivity in relazione al test di impairment, le proiezioni relative alla vendita di gas
naturale sono state incorporate nei modelli valutativi, sia rettificando i flussi di cassa annuali fino al 2050 (in base alle
ipotesi precedentemente esposte) di mediamente 5 milioni di euro, sia normalizzando il flusso di cassa utilizzato per il
calcolo del valore terminale di un analogo valore. Anche in tale scenario ipotetico, i risultati ottenuti confermano la
piena recuperabilit\u00e0 dei valori degli asset iscritti a bilancio.
27\u00a0 Impairment test partecipazioni
Con riferimento al mercato della generazione elettrica, in presenza di indicatori di impairment e in continuit\u00e0 con gli
esercizi precedenti, \u00e8 stata svolta una valutazione approfondita del valore recuperabile delle partecipazioni a
influenza notevole detenute dal Gruppo, oltre che delle correlate attivit\u00e0 finanziarie, operanti nel settore. L\u2019analisi \u00e8
stata condotta attraverso l\u2019attualizzazione dei flussi di cassa previsti, sviluppati in un arco temporale coerente con la
vita utile degli impianti, per le societ\u00e0 Set Spa e Tamarete Energia Srl.
L\u2019esercizio 2025 \u00e8 stato caratterizzato da una dinamica ribassista del prezzo del gas e dell\u2019energia elettrica sui
mercati di riferimento, con\u00a0 un Clean spark spread (Css) baseload negativo in riduzione rispetto al 2024. La tendenza
nel breve-medio termine non mostra segnali di miglioramento del Css baseload, per la crescente quota delle
rinnovabili nel mix produttivo e per la concorrenza della nuova capacit\u00e0 ad alta efficienza derivante dalle aste del
Capacity Market che determiner\u00e0 una pressione competitiva sui Combined cycle gas turbine (Ccgt) esistenti meno
efficienti. Sono diverse le cause che hanno determinato l\u2019andamento del mercato dell\u2019energia elettrica negli ultimi
anni e che possono ricondursi a:
\u2022 crescita contenuta della domanda di energia elettrica dovuta ad un Pil stagnante e alla conferma del trend di
efficientamento dei consumi guidato dagli obiettivi delle politiche europee e nazionali sul cambiamento climatico;
\u2022 crescente partecipazione della produzione rinnovabile al mix produttivo a seguito del costante aumento delle
installazioni di impianti eolici e fotovoltaici.
Sulla base degli scenari elaborati, si ritiene che il mercato manterr\u00e0 livelli di Clean spark spread baseload negativi, in
particolare per effetto di:
\u2022 livello di importazioni sostenute;
\u2022 ruolo in continua crescita delle fonti rinnovabili, sostenute anche dagli sfidanti obiettivi europei di
decarbonizzazione, che si declinano in Italia con incentivi per le nuove installazioni (per esempio, Fer-X) nonch\u00e9
dalla necessit\u00e0 di ridurre il rischio geopolitico, diversificando le fonti energetiche;
\u2022 contributo crescente alla generazione elettrica delle nuove centrali a ciclo combinato ad alta efficienza tramite
aste del Capacity Market;
\u2022 crescente diffusione dei sistemi di accumulo elettrochimico (batterie), favorita anche dai meccanismi di mercato e
dalle aste dedicate, che contribuisce a una progressiva riduzione della volatilit\u00e0 dei prezzi e alla compressione
dei picchi nelle ore di punta, con conseguente riduzione delle opportunit\u00e0 di marginalit\u00e0 per gli impianti a ciclo
combinato.
Ci\u00f2 premesso, i flussi di cassa futuri sono stati determinati sulla base dello scenario energetico di medio-lungo
termine ritenuto pi\u00f9 probabile da parte del Gruppo, formulato sulla base di ipotesi elaborate da un esperto
indipendente coerenti con le aspettative di evoluzione della domanda di energia, della potenza installata, della
domanda contendibile per i cicli combinati, del margine di riserva atteso del sistema. Tale scenario modifica quello
utilizzato nel precedente esercizio, incidendo sui valori di Clean spark spread futuro. I flussi di cassa stimati sono stati
attualizzati utilizzando un Wacc del 5,65% (rispetto a un Wacc del 5,73% utilizzato nel 2024), calcolato con le stesse
modalit\u00e0 illustrate per le unit\u00e0 generatrici di flussi finanziari come indicato alla nota 25 \u201cImpairment test asset\u201d.
L\u2019esito del test ha comportato una rivalutazione della partecipazione in Set Spa pari a 0,3 milioni di euro e ha
confermato uno scenario di criticit\u00e0 per Tamarete Energia Srl, pur rilevando una rivalutazione dei crediti finanziari di 3
milioni di euro anche per effetto degli incassi avvenuti nell'esercizio.
Sono stati ipotizzati, inoltre, due scenari di sensitivity:
\u2022 una prima analisi \u00e8 stata sviluppata diminuendo il Css di 1 euro/MWh, con conseguente riduzione dei flussi di
cassa sviluppati negli anni di vita degli impianti;
\u2022 una seconda analisi ha ipotizzato di attualizzare tutti i flussi di cassa utilizzando il Wacc incrementato di 25 Bps.
Nel primo scenario si determinerebbe una svalutazione in Set Spa per 0,2 milioni di euro, mentre nel secondo
scenario il valore della partecipazione risulterebbe sostanzialmente allineato a quello di iscrizione attuale.
Per Tamarete Energia Srl in entrambi gli scenari non si determinerebbero aggiornamenti dei valori di iscrizione in
relazione sia alla partecipazione sia ai crediti finanziari.
Al termine del processo valutativo il valore di iscrizione di asset finanziari, partecipazione e crediti, relativi a Set Spa
risultano rispettivamente pari a 1,7 milioni di euro e 5,4 milioni di euro. Con riferimento a Tamarete Energia Srl risulta
interamente svalutata la partecipazione mentre i crediti presentano un valore di iscrizione di 0,5 milioni di euro.
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Le Altre partecipazioni in imprese non rientranti nell\u2019area di consolidamento hanno registrato le seguenti variazioni:
GERARCHIA FAIR
VALUE
VALORE
INIZIALE
INVESTIMENTI
E
DISINVESTIMENTI
VALUTAZIONI A
FAIR VALUE
ALTRE
VARIAZIONI
VALORE
FINALE
31-DIC-24
Ascopiave Spa
1
25,9
-
5,7
-
31,6
Calenia Energia Spa
3
14,4
-
(9,6)
-
4,8
Veneta Sanitaria Finanza di Progetto Spa
3
3,6
-
-
-
3,6
Sinergas Spa
3
-
-
-
2,3
2,3
Altre minori
3
4,7
0,3
-
-
5,0
Totale
48,6
0,3
(3,9)
2,3
47,3
31-DIC-25
Ascopiave Spa
1
31,6
-
6,3
-
37,9
Calenia Energia Spa
3
4,8
-
0,3
-
5,1
Veneta Sanitaria Finanza di Progetto Spa
3
3,6
-
-
-
3,6
Sinergas Spa
3
2,3
-
-
-
2,3
Altre minori
3
5,0
0,1
-
-
5,1
Totale
47,3
0,1
6,6
-
54,0
Nel caso di partecipazioni aventi gerarchia 1 di fair value, l\u2019adeguamento di valore, rilevato tra le componenti di conto
economico complessivo, permette di allineare il valore di carico delle azioni alle quotazioni di mercato di fine anno.
Nel caso di partecipazioni aventi gerarchia 3, le risultanze ottenute dall\u2019applicazione di tecniche valutative basate su
stime interne, in assenza di parametri di mercato osservabili, hanno comportato la rilevazione tra le componenti di
conto economico complessivo di un adeguamento positivo del valore di carico della partecipazione nella societ\u00e0
Calenia Energia Spa.
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Le Altre partecipazioni in imprese non rientranti nell\u2019area di consolidamento hanno registrato le seguenti variazioni:
GERARCHIA FAIR
VALUE
VALORE
INIZIALE
INVESTIMENTI
E
DISINVESTIMENTI
VALUTAZIONI A
FAIR VALUE
ALTRE
VARIAZIONI
VALORE
FINALE
31-DIC-24
Ascopiave Spa
1
25,9
-
5,7
-
31,6
Calenia Energia Spa
3
14,4
-
(9,6)
-
4,8
Veneta Sanitaria Finanza di Progetto Spa
3
3,6
-
-
-
3,6
Sinergas Spa
3
-
-
-
2,3
2,3
Altre minori
3
4,7
0,3
-
-
5,0
Totale
48,6
0,3
(3,9)
2,3
47,3
31-DIC-25
Ascopiave Spa
1
31,6
-
6,3
-
37,9
Calenia Energia Spa
3
4,8
-
0,3
-
5,1
Veneta Sanitaria Finanza di Progetto Spa
3
3,6
-
-
-
3,6
Sinergas Spa
3
2,3
-
-
-
2,3
Altre minori
3
5,0
0,1
-
-
5,1
Totale
47,3
0,1
6,6
-
54,0
Nel caso di partecipazioni aventi gerarchia 1 di fair value, l\u2019adeguamento di valore, rilevato tra le componenti di conto
economico complessivo, permette di allineare il valore di carico delle azioni alle quotazioni di mercato di fine anno.
Nel caso di partecipazioni aventi gerarchia 3, le risultanze ottenute dall\u2019applicazione di tecniche valutative basate su
stime interne, in assenza di parametri di mercato osservabili, hanno comportato la rilevazione tra le componenti di
conto economico complessivo di un adeguamento positivo del valore di carico della partecipazione nella societ\u00e0
Calenia Energia Spa.
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Le Altre partecipazioni in imprese non rientranti nell\u2019area di consolidamento hanno registrato le seguenti variazioni:
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VALUE
VALORE
INIZIALE
INVESTIMENTI
E
DISINVESTIMENTI
VALUTAZIONI A
FAIR VALUE
ALTRE
VARIAZIONI
VALORE
FINALE
31-DIC-24
Ascopiave Spa
1
25,9
-
5,7
-
31,6
Calenia Energia Spa
3
14,4
-
(9,6)
-
4,8
Veneta Sanitaria Finanza di Progetto Spa
3
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-
-
-
3,6
Sinergas Spa
3
-
-
-
2,3
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Altre minori
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4,7
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-
-
5,0
Totale
48,6
0,3
(3,9)
2,3
47,3
31-DIC-25
Ascopiave Spa
1
31,6
-
6,3
-
37,9
Calenia Energia Spa
3
4,8
-
0,3
-
5,1
Veneta Sanitaria Finanza di Progetto Spa
3
3,6
-
-
-
3,6
Sinergas Spa
3
2,3
-
-
-
2,3
Altre minori
3
5,0
0,1
-
-
5,1
Totale
47,3
0,1
6,6
-
54,0
Nel caso di partecipazioni aventi gerarchia 1 di fair value, l\u2019adeguamento di valore, rilevato tra le componenti di conto
economico complessivo, permette di allineare il valore di carico delle azioni alle quotazioni di mercato di fine anno.
Nel caso di partecipazioni aventi gerarchia 3, le risultanze ottenute dall\u2019applicazione di tecniche valutative basate su
stime interne, in assenza di parametri di mercato osservabili, hanno comportato la rilevazione tra le componenti di
conto economico complessivo di un adeguamento positivo del valore di carico della partecipazione nella societ\u00e0
Calenia Energia Spa.
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Si espongono di seguito, con riferimento alla data del 31 dicembre 2025, i principali valori aggregati delle joint venture
Enomondo Srl e Set Spa e delle societ\u00e0 a influenza notevole (Aimag Spa, ASM SET Srl, SEA Srl, Sgr Servizi Spa e
Tamarete Energia Srl):
ATTIVIT\u00c0
SOCIET\u00c0
JOINT VENTURE
SOCIET\u00c0
COLLEGATE
TOTALE
Attivit\u00e0 non correnti
Immobili, impianti e macchinari
121,9
351,5
473,4
Diritti d'uso
0,4
0,7
1,1
Attivit\u00e0 immateriali
0,1
59,1
59,2
Avviamento
-
92,5
92,5
Altre partecipazioni
-
7,4
7,4
Attivit\u00e0 finanziarie non correnti
0,1
5,8
5,9
Attivit\u00e0 per imposte differite
1,9
1,0
2,9
Totale attivit\u00e0 non correnti
124,4
518,0
642,4
Attivit\u00e0 correnti
Rimanenze
3,7
4,5
8,2
Crediti commerciali
37,9
202,8
240,7
Attivit\u00e0 finanziarie correnti
-
49,1
49,1
Attivit\u00e0 per imposte correnti
3,0
0,1
3,1
Altre attivit\u00e0 correnti
6,9
73,5
80,4
Disponibilit\u00e0 liquide e mezzi equivalenti
11,7
28,7
40,4
Totale attivit\u00e0 correnti
63,2
358,7
421,9
TOTALE ATTIVIT\u00c0
187,6
876,7
1.064,3
PATRIMONIO NETTO E PASSIVIT\u00c0
SOCIET\u00c0
JOINT VENTURE
SOCIET\u00c0
COLLEGATE
TOTALE
Capitale sociale e riserve
Capitale sociale
14,1
87,9
102,0
Riserve
94,3
241,1
335,4
Utile (perdita) dell'esercizio
8,4
45,1
53,5
Patrimonio netto del Gruppo
116,8
374,1
490,9
Interessenze di minoranza
-
15,7
15,7
Totale patrimonio netto
116,8
389,8
506,6
Passivit\u00e0 non correnti
Passivit\u00e0 finanziarie non correnti
11,5
187,2
198,7
Passivit\u00e0 non correnti per leasing
-
0,5
0,5
Benefici ai dipendenti
0,4
6,3
6,7
Fondi
0,4
43,5
43,9
Passivit\u00e0 per imposte differite
0,2
0,2
0,4
Totale passivit\u00e0 non correnti
12,5
237,7
250,2
Passivit\u00e0 correnti
Passivit\u00e0 finanziarie correnti
6,9
0,2
7,1
Passivit\u00e0 correnti per leasing
-
0,2
0,2
Debiti commerciali
42,8
147,0
189,8
Passivit\u00e0 per imposte correnti
0,1
0,3
0,4
Passivit\u00e0 correnti derivanti da contratti con i clienti
-
-
-
Altre passivit\u00e0 correnti
8,5
101,5
110,0
Totale passivit\u00e0 correnti
58,3
249,2
307,5
TOTALE PASSIVIT\u00c0
70,8
486,9
557,7
TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVIT\u00c0
187,6
876,7
1.064,3
CONTO ECONOMICO
SOCIET\u00c0
JOINT VENTURE
SOCIET\u00c0
COLLEGATE
TOTALE
Ricavi
74,7
687,5
762,2
Altri proventi
1,8
0,9
2,7
Materie prime e materiali
(27,5)
(385,6)
(413,1)
Costi per servizi
(23,3)
(125,8)
(149,1)
Costi del personale
(3,1)
(35,8)
(38,9)
Ammortamenti accantonamenti e svalutazioni
(10,9)
(59,7)
(70,6)
Altre spese operative
(0,2)
(8,0)
(8,2)
Utile operativo
11,5
73,5
85,0
Proventi finanziari
0,5
7,0
7,5
Oneri finanziari
(1,2)
(8,4)
(9,6)
Gestione finanziaria
(0,7)
(1,4)
(2,1)
Altri ricavi (costi) non operativi
(0,1)
-
(0,1)
Utile prima delle imposte
10,7
72,1
82,8
Imposte
(2,3)
(24,3)
(26,6)
Utile netto dell'esercizio
8,4
47,8
56,2
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Si espongono di seguito, con riferimento alla data del 31 dicembre 2025, i principali valori aggregati delle joint venture
Enomondo Srl e Set Spa e delle societ\u00e0 a influenza notevole (Aimag Spa, ASM SET Srl, SEA Srl, Sgr Servizi Spa e
Tamarete Energia Srl):
ATTIVIT\u00c0
SOCIET\u00c0
JOINT VENTURE
SOCIET\u00c0
COLLEGATE
TOTALE
Attivit\u00e0 non correnti
Immobili, impianti e macchinari
121,9
351,5
473,4
Diritti d'uso
0,4
0,7
1,1
Attivit\u00e0 immateriali
0,1
59,1
59,2
Avviamento
-
92,5
92,5
Altre partecipazioni
-
7,4
7,4
Attivit\u00e0 finanziarie non correnti
0,1
5,8
5,9
Attivit\u00e0 per imposte differite
1,9
1,0
2,9
Totale attivit\u00e0 non correnti
124,4
518,0
642,4
Attivit\u00e0 correnti
Rimanenze
3,7
4,5
8,2
Crediti commerciali
37,9
202,8
240,7
Attivit\u00e0 finanziarie correnti
-
49,1
49,1
Attivit\u00e0 per imposte correnti
3,0
0,1
3,1
Altre attivit\u00e0 correnti
6,9
73,5
80,4
Disponibilit\u00e0 liquide e mezzi equivalenti
11,7
28,7
40,4
Totale attivit\u00e0 correnti
63,2
358,7
421,9
TOTALE ATTIVIT\u00c0
187,6
876,7
1.064,3
PATRIMONIO NETTO E PASSIVIT\u00c0
SOCIET\u00c0
JOINT VENTURE
SOCIET\u00c0
COLLEGATE
TOTALE
Capitale sociale e riserve
Capitale sociale
14,1
87,9
102,0
Riserve
94,3
241,1
335,4
Utile (perdita) dell'esercizio
8,4
45,1
53,5
Patrimonio netto del Gruppo
116,8
374,1
490,9
Interessenze di minoranza
-
15,7
15,7
Totale patrimonio netto
116,8
389,8
506,6
Passivit\u00e0 non correnti
Passivit\u00e0 finanziarie non correnti
11,5
187,2
198,7
Passivit\u00e0 non correnti per leasing
-
0,5
0,5
Benefici ai dipendenti
0,4
6,3
6,7
Fondi
0,4
43,5
43,9
Passivit\u00e0 per imposte differite
0,2
0,2
0,4
Totale passivit\u00e0 non correnti
12,5
237,7
250,2
Passivit\u00e0 correnti
Passivit\u00e0 finanziarie correnti
6,9
0,2
7,1
Passivit\u00e0 correnti per leasing
-
0,2
0,2
Debiti commerciali
42,8
147,0
189,8
Passivit\u00e0 per imposte correnti
0,1
0,3
0,4
Passivit\u00e0 correnti derivanti da contratti con i clienti
-
-
-
Altre passivit\u00e0 correnti
8,5
101,5
110,0
Totale passivit\u00e0 correnti
58,3
249,2
307,5
TOTALE PASSIVIT\u00c0
70,8
486,9
557,7
TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVIT\u00c0
187,6
876,7
1.064,3
CONTO ECONOMICO
SOCIET\u00c0
JOINT VENTURE
SOCIET\u00c0
COLLEGATE
TOTALE
Ricavi
74,7
687,5
762,2
Altri proventi
1,8
0,9
2,7
Materie prime e materiali
(27,5)
(385,6)
(413,1)
Costi per servizi
(23,3)
(125,8)
(149,1)
Costi del personale
(3,1)
(35,8)
(38,9)
Ammortamenti accantonamenti e svalutazioni
(10,9)
(59,7)
(70,6)
Altre spese operative
(0,2)
(8,0)
(8,2)
Utile operativo
11,5
73,5
85,0
Proventi finanziari
0,5
7,0
7,5
Oneri finanziari
(1,2)
(8,4)
(9,6)
Gestione finanziaria
(0,7)
(1,4)
(2,1)
Altri ricavi (costi) non operativi
(0,1)
-
(0,1)
Utile prima delle imposte
10,7
72,1
82,8
Imposte
(2,3)
(24,3)
(26,6)
Utile netto dell'esercizio
8,4
47,8
56,2
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2.02.07 Derivati e strumenti assimilati
Gli strumenti derivati di cui il Gruppo storicamente si avvale si distinguono in due tipologie sulla base del sottostante
coperto: tassi e cambi, con riferimento alle operazioni di finanziamento, e commodity, con riferimento al prezzo delle
operazioni commerciali di acquisto e vendita di gas ed energia elettrica. Tutti i derivati su commodity sono classificati
tra attivit\u00e0 e passivit\u00e0 correnti in virt\u00f9 dell\u2019elevato livello di liquidit\u00e0 e dell\u2019orizzonte temporale di operativit\u00e0 che
caratterizzano questi strumenti.
29\u00a0 Strumenti derivati
Al 31 dicembre 2025, il Gruppo non evidenza alcuna esposizione in relazione a derivati su tassi e cambi in quanto nel
corso dell\u2019esercizio precedente si sono conclusi, in seguito ai rimborsi dei finanziamenti sottostanti, gli effetti dei
derivati designati come coperture di cash flow hedge e di fair value hedge.
L\u2019esposizione netta dei derivati su commodity, negativa al 31 dicembre 2025, \u00e8 sostanzialmente allineata rispetto
all'esercizio di confronto.
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
FAIR VALUE
ATTIVIT\u00c0
FAIR VALUE
PASSIVIT\u00c0
EFFETTO
NETTO
FAIR VALUE
ATTIVIT\u00c0
FAIR VALUE
PASSIVIT\u00c0
EFFETTO
NETTO
EFFETTO
NETTO
Derivati su commodity
Portafoglio commerciale
174,6
173,9
0,7
161,1
160,9
0,2
0,5
Portafoglio trading
3,9
29,1
(25,2)
21,3
46,5
(25,2)
-
Totale derivati su
commodity
178,5
203,0
(24,5)
182,4
207,4
(25,0)
0,5
Totale derivati
178,5
203,0
(24,5)
182,4
207,4
(25,1)
0,6
di cui non correnti
-
-
-
-
di cui correnti
178,5
203,0
182,4
207,4
La gestione operativa delle commodity si realizza tramite un processo che consente di individuare obiettivi, strategie
e responsabilit\u00e0 per ciascuna operazione in essere. I contratti, sia di natura finanziaria sia di natura fisica, vengono
classificati nei portafogli commerciale e di trading in base alla finalit\u00e0 dei contratti stessi gi\u00e0 al momento della
sottoscrizione, producendo il set informativo adeguato a un\u2019identificazione formale della finalit\u00e0 dello strumento
derivato.
La gestione centralizzata delle operazioni di hedging consente di realizzare ogni possibile sinergia per le coperture
dei fabbisogni di energia elettrica e gas, \u00e8 integrata con operazioni su tassi di cambio e si realizza mediante l\u2019utilizzo
esclusivo di contratti swap o altri derivati autorizzati dalle policy di rischio del Gruppo.
Tutte le restanti fattispecie di strumenti derivati o assimilabili che non hanno l\u2019obiettivo di coprire i fabbisogni del
Gruppo sono classificate all\u2019interno del portafoglio di trading.
Derivati su tassi
Nel corso dell'esercizio 2024 sono andati in scadenza i derivati designati come copertura dei rischi di tasso e cambio
e del fair value di passivit\u00e0 in valuta (fair value hedge), nella forma di Interest rate swap (Irs) e Cross currency swap
(Ccs), in quanto correlati a un prestito obbligazionario denominato in yen giapponesi rimborsato a scadenza ad
agosto 2024.
Di seguito si riportano gli effetti sul conto economico dell'esercizio precedente in relazione ai derivati su tassi e cambi
sottoscritti a copertura di finanziamenti:
TIPOLOGIA
GERARCHIA
FAIR VALUE
31-DIC-25
31-DIC-24
PROVENTI
ONERI
EFFETTO
NETTO
PROVENTI
ONERI
EFFETTO
NETTO
Cash flow hedge
2
-
-
-
0,3
-
0,3
Fair value hedge
2
-
-
-
26,3
(8,1)
18,2
Totale proventi (oneri)
-
-
-
26,6
(8,1)
18,5
La ripartizione di proventi e oneri dell'esercizio precedente riferiti ai derivati classificati come fair value hedge e
relative passivit\u00e0 sottostanti, rettificate per gli utili e le perdite attribuibili al rischio coperto, \u00e8 riportata di seguito:
COPERTURE FAIR VALUE HEDGE
31-DIC-25
31-DIC-24
PROVENTI
ONERI
EFFETTO
NETTO
PROVENTI
ONERI
EFFETTO
NETTO
Valutazione derivati
-
-
-
21,6
(0,6)
21,0
Accrued interest
-
-
-
-
(0,4)
(0,4)
Cash flow realizzati
-
-
-
4,7
(7,1)
(2,4)
Effetto economico derivati
fair value hedge
-
-
-
26,3
(8,1)
18,2
SOTTOSTANTI COPERTI
31-DIC-25
31-DIC-24
PROVENTI
ONERI
EFFETTO
NETTO
PROVENTI
ONERI
EFFETTO
NETTO
Valutazione passivit\u00e0 finanziarie
-
-
-
-
(21,2)
(21,2)
Derivati su commodity
Portafoglio commerciale
Il portafoglio commerciale accoglie strumenti derivati o equiparabili, di natura finanziaria e fisica, su commodity,
sottoscritti a copertura dei disallineamenti tra le formule di acquisto e vendita, che possono essere distinti nelle
seguenti classi:
DERIVATI SU
COMMODITY / CAMBI
GESTIONE OPERATIVA
TIPOLOGIA
GERARCHIA
FAIR VALUE
31-DIC-25
31-DIC-24
NOZIONALE
FAIR VALUE
ATTIVIT\u00c0
FAIR VALUE
PASSIVIT\u00c0
NOZIONALE
FAIR VALUE
ATTIVIT\u00c0
FAIR VALUE
PASSIVIT\u00c0
Formule gas
3
26.759.961
MWh
164,9
-
14.977.245
MWh
136,5
-
Formule energia elettrica
2
1.784.953
MWh
9,7
-
1.646.775
MWh
24,2
-
Cambi
2
3.845.000
Usd
-
-
24.328.000
Usd
0,4
-
Formule gas
3
26.938.628
MWh
-
163,9
15.545.353
MWh
-
143,6
Formule energia elettrica
2
2.364.228
MWh
-
9,9
1.450.939
MWh
-
17,1
Altre commodities
3
7.356
Ton
-
-
7.284
Ton
-
0,2
Cambi
2
11.423.000
Usd
-
0,1
0
-
-
Totale fair value
174,6
173,9
161,1
160,9
I principiali obiettivi di tali contratti sono quelli di replicare i flussi di cassa delle formule in vendita verso il mercato e
coprire gli eventuali spread tra i mercati di riferimento (tipicamente Ttf e Psv). Al fine di valutare l\u2019impatto che le
oscillazioni del prezzo di mercato del sottostante hanno sui derivati finanziari ascrivibili al portafoglio commerciale,
viene utilizzato lo strumento del PaR (Profit at Risk), ossia la variazione del valore del portafoglio di strumenti
finanziari derivati entro ipotesi di probabilit\u00e0 prestabilite per effetto di uno spostamento degli indici di mercato.
Il fair value netto del portafoglio commerciale al 31 dicembre 2025 \u00e8 in linea con l'esercizio precedente. La variazione
dei fair value attivi e passivi rispetto al 31 dicembre 2024 risente principalmente dei seguenti effetti compensativi:
\u2022 maggiori nozionali in essere a fine esercizio, in particolare in relazione ai contratti a formule gas;
\u2022 andamento prospettico delle curve dei prezzi delle commodity energetiche utilizzate per la valutazione del fair
value di fine esercizio, che presentano dei prezzi di riferimento inferiori rispetto al 31 dicembre 2024 sia per la
commodity gas metano sia per la commodity energia elettrica.
L\u2019effetto sul conto economico complessivo di questi strumenti pu\u00f2 essere cos\u00ec scomposto:
COPERTURE COMMODITY
PORTAFOGLIO COMMERCIALE
31-DIC-25
31-DIC-24
COMPONENTI
POSITIVE
COMPONENTI
NEGATIVE
EFFETTO
NETTO
COMPONENTI
POSITIVE
COMPONENTI
NEGATIVE
EFFETTO
NETTO
Variazione flussi finanziari attesi
(9,0)
-
(9,0)
(1,2)
-
(1,2)
Riserva trasferita a conto economico
1.228,2
(1.218,7)
9,5
1.055,7
(1.126,9)
(71,2)
Effetto conto economico
complessivo derivati
cash flow hedge
1.219,2
(1.218,7)
0,5
1.054,5
(1.126,9)
(72,4)
Le componenti iscritte a conto economico complessivo vengono riversate a conto economico in corrispondenza delle
date di maturazione delle corrispondenti posizioni coperte.
L\u2019effetto sul conto economico del realizzato dei contratti derivati o equiparabili, di natura fisica o finanziaria, pu\u00f2
essere cos\u00ec scomposto:
REALIZZAZIONE COMMODITY PORTAFOGLIO COMMERCIALE
EFFETTO
COMPLESSIVO
CONTRATTI FISICI EQUIPARATI A DERIVATI
CONTRATTI DERIVATI FINANZIARI
Ricavi di vendita
1.214,5
Proventi
4,2
1.218,7
Costi di acquisto
(1.223,3)
Oneri
(4,9)
(1.228,2)
Effetto da realizzazione derivati cash
flow hedge
(8,8)
(0,7)
(9,5)
Sensitivity analysis \u2013 Portafoglio commerciale
Ipotizzando un istantaneo incremento di 30 euro/MWh del Ttf, con invarianza della curva Pun, il potenziale
incremento di fair value degli strumenti finanziari derivati del portafoglio commerciale in essere al 31 dicembre 2025
ammonterebbe a circa 9,9 milioni di euro. Contrariamente, ipotizzando un\u2019istantanea riduzione dello stesso
ammontare, il potenziale decremento di fair value sarebbe pari a circa 9,8 milioni di euro.
Ipotizzando un\u2019istantanea traslazione al rialzo della curva Pun di 30 euro/MWh, a parit\u00e0 di prezzo del Ttf, l\u2019incremento
potenziale di fair value degli strumenti finanziari derivati del portafoglio commerciale in essere al 31 dicembre 2025
ammonterebbe a circa 46,3 milioni di euro. Contrariamente, ipotizzando un\u2019istantanea traslazione al ribasso di 30
euro/MWh, il potenziale decremento di fair value sarebbe pari a circa 46,3 milioni di euro.
Nell\u2019ambito del modello organizzativo sopra descritto, tali variazioni di fair value riguarderebbero gli strumenti derivati
classificati come hedge accounting e pertanto si registrerebbe un\u2019opposta variazione del patrimonio netto.
Portafoglio trading
Il portafoglio di trading accoglie strumenti derivati o equiparabili che non hanno l\u2019obiettivo di coprire i fabbisogni del
Gruppo e sono sottoscritti con finalit\u00e0 speculative. Tali strumenti possono essere distinti nelle seguenti fattispecie:
DERIVATI SU COMMODITY /
CAMBI
GESTIONE OPERATIVA
TIPOLOGIA
GERARCHIA
FAIR VALUE
31-DIC-25
31-DIC-24
NOZIONALE
FAIR VALUE
ATTIVIT\u00c0
FAIR VALUE
PASSIVIT\u00c0
NOZIONALE
FAIR VALUE
ATTIVIT\u00c0
FAIR VALUE
PASSIVIT\u00c0
Formule energia elettrica
2
1.494.802
MWh
3,9
-
1.738.529
MWh
21,3
-
Formule energia elettrica
2
2.086.858
MWh
-
29,1
2.492.178
MWh
-
46,5
Totale fair value
3,9
29,1
21,3
46,5
TIPOLOGIA
31-DIC-25
31-DIC-24
PROVENTI
ONERI
EFFETTO
NETTO
PROVENTI
ONERI
EFFETTO
NETTO
Valutazione derivati
49,9
(50,0)
(0,1)
120,2
(113,9)
6,3
Cash flow realizzati
71,0
(69,9)
1,1
69,0
(50,1)
18,9
Effetto economico
derivati
120,9
(119,9)
1,0
189,2
(164,0)
25,2
Al fine di valutare l\u2019impatto che le oscillazioni dei prezzi di mercato del sottostante hanno sui derivati ascrivibili al
portafoglio di trading, viene utilizzato lo strumento del VaR (Value at Risk), ossia la variazione negativa del valore del
portafoglio di strumenti derivati entro ipotesi di probabilit\u00e0 prestabilite, per effetto di uno spostamento avverso degli
indici di mercato.
Il fair value netto del portafoglio trading al 31 dicembre 2025 \u00e8 perfettamente in linea con l'esercizio precedente. La
variazione dei fair value attivi e passivi rispetto al 31 dicembre 2024 risente sia dei minori volumi dei nozionali in
essere a fine periodo sia dell'andamento prospettico delle curve dei prezzi.
L\u2019effetto sul conto economico degli scambi realizzati dei contratti derivati o equiparabili, di natura fisica o finanziaria,
pu\u00f2 essere cos\u00ec scomposto:
CONTRATTI EQUIPARATI A DERIVATI
CONTRATTI DERIVATI FINANZIARI
EFFETTO
COMPLESSIVO
Ricavi di vendita
69,4
Proventi
1,6
71,0
Costi di acquisto
(59,5)
Oneri
(10,4)
(69,9)
Effetto da realizzazione derivati
9,9
(8,8)
1,1
Sensitivity analysis \u2013 Portafoglio trading
Ipotizzando un\u2019istantanea traslazione al rialzo della curva Pun di 30 euro/MWh, a parit\u00e0 di prezzo del Ttf, l\u2019incremento
potenziale di fair value degli strumenti derivati del portafoglio di trading in essere al 31 dicembre 2025 ammonterebbe
a circa 1,2 milioni di euro. Contrariamente, ipotizzando un\u2019istantanea traslazione al ribasso di 30 euro/MWh, il
potenziale decremento di fair value sarebbe pari a circa 1,2 milioni di euro.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfDerivativeFinancialInstrumentsExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-616": { "value": "
La ripartizione di proventi e oneri dell'esercizio precedente riferiti ai derivati classificati come fair value hedge e
relative passivit\u00e0 sottostanti, rettificate per gli utili e le perdite attribuibili al rischio coperto, \u00e8 riportata di seguito:
COPERTURE FAIR VALUE HEDGE
31-DIC-25
31-DIC-24
PROVENTI
ONERI
EFFETTO
NETTO
PROVENTI
ONERI
EFFETTO
NETTO
Valutazione derivati
-
-
-
21,6
(0,6)
21,0
Accrued interest
-
-
-
-
(0,4)
(0,4)
Cash flow realizzati
-
-
-
4,7
(7,1)
(2,4)
Effetto economico derivati
fair value hedge
-
-
-
26,3
(8,1)
18,2
SOTTOSTANTI COPERTI
31-DIC-25
31-DIC-24
PROVENTI
ONERI
EFFETTO
NETTO
PROVENTI
ONERI
EFFETTO
NETTO
Valutazione passivit\u00e0 finanziarie
-
-
-
-
(21,2)
(21,2)
Portafoglio commerciale
Il portafoglio commerciale accoglie strumenti derivati o equiparabili, di natura finanziaria e fisica, su commodity,
sottoscritti a copertura dei disallineamenti tra le formule di acquisto e vendita, che possono essere distinti nelle
seguenti classi:
DERIVATI SU
COMMODITY / CAMBI
GESTIONE OPERATIVA
TIPOLOGIA
GERARCHIA
FAIR VALUE
31-DIC-25
31-DIC-24
NOZIONALE
FAIR VALUE
ATTIVIT\u00c0
FAIR VALUE
PASSIVIT\u00c0
NOZIONALE
FAIR VALUE
ATTIVIT\u00c0
FAIR VALUE
PASSIVIT\u00c0
Formule gas
3
26.759.961
MWh
164,9
-
14.977.245
MWh
136,5
-
Formule energia elettrica
2
1.784.953
MWh
9,7
-
1.646.775
MWh
24,2
-
Cambi
2
3.845.000
Usd
-
-
24.328.000
Usd
0,4
-
Formule gas
3
26.938.628
MWh
-
163,9
15.545.353
MWh
-
143,6
Formule energia elettrica
2
2.364.228
MWh
-
9,9
1.450.939
MWh
-
17,1
Altre commodities
3
7.356
Ton
-
-
7.284
Ton
-
0,2
Cambi
2
11.423.000
Usd
-
0,1
0
-
-
Totale fair value
174,6
173,9
161,1
160,9
I principiali obiettivi di tali contratti sono quelli di replicare i flussi di cassa delle formule in vendita verso il mercato e
coprire gli eventuali spread tra i mercati di riferimento (tipicamente Ttf e Psv). Al fine di valutare l\u2019impatto che le
oscillazioni del prezzo di mercato del sottostante hanno sui derivati finanziari ascrivibili al portafoglio commerciale,
viene utilizzato lo strumento del PaR (Profit at Risk), ossia la variazione del valore del portafoglio di strumenti
finanziari derivati entro ipotesi di probabilit\u00e0 prestabilite per effetto di uno spostamento degli indici di mercato.
Il fair value netto del portafoglio commerciale al 31 dicembre 2025 \u00e8 in linea con l'esercizio precedente. La variazione
dei fair value attivi e passivi rispetto al 31 dicembre 2024 risente principalmente dei seguenti effetti compensativi:
\u2022 maggiori nozionali in essere a fine esercizio, in particolare in relazione ai contratti a formule gas;
\u2022 andamento prospettico delle curve dei prezzi delle commodity energetiche utilizzate per la valutazione del fair
value di fine esercizio, che presentano dei prezzi di riferimento inferiori rispetto al 31 dicembre 2024 sia per la
commodity gas metano sia per la commodity energia elettrica.
L\u2019effetto sul conto economico complessivo di questi strumenti pu\u00f2 essere cos\u00ec scomposto:
COPERTURE COMMODITY
PORTAFOGLIO COMMERCIALE
31-DIC-25
31-DIC-24
COMPONENTI
POSITIVE
COMPONENTI
NEGATIVE
EFFETTO
NETTO
COMPONENTI
POSITIVE
COMPONENTI
NEGATIVE
EFFETTO
NETTO
Variazione flussi finanziari attesi
(9,0)
-
(9,0)
(1,2)
-
(1,2)
Riserva trasferita a conto economico
1.228,2
(1.218,7)
9,5
1.055,7
(1.126,9)
(71,2)
Effetto conto economico
complessivo derivati
cash flow hedge
1.219,2
(1.218,7)
0,5
1.054,5
(1.126,9)
(72,4)
Le componenti iscritte a conto economico complessivo vengono riversate a conto economico in corrispondenza delle
date di maturazione delle corrispondenti posizioni coperte.
L\u2019effetto sul conto economico del realizzato dei contratti derivati o equiparabili, di natura fisica o finanziaria, pu\u00f2
essere cos\u00ec scomposto:
REALIZZAZIONE COMMODITY PORTAFOGLIO COMMERCIALE
EFFETTO
COMPLESSIVO
CONTRATTI FISICI EQUIPARATI A DERIVATI
CONTRATTI DERIVATI FINANZIARI
Ricavi di vendita
1.214,5
Proventi
4,2
1.218,7
Costi di acquisto
(1.223,3)
Oneri
(4,9)
(1.228,2)
Effetto da realizzazione derivati cash
flow hedge
(8,8)
(0,7)
(9,5)
Sensitivity analysis \u2013 Portafoglio commerciale
Ipotizzando un istantaneo incremento di 30 euro/MWh del Ttf, con invarianza della curva Pun, il potenziale
incremento di fair value degli strumenti finanziari derivati del portafoglio commerciale in essere al 31 dicembre 2025
ammonterebbe a circa 9,9 milioni di euro. Contrariamente, ipotizzando un\u2019istantanea riduzione dello stesso
ammontare, il potenziale decremento di fair value sarebbe pari a circa 9,8 milioni di euro.
Ipotizzando un\u2019istantanea traslazione al rialzo della curva Pun di 30 euro/MWh, a parit\u00e0 di prezzo del Ttf, l\u2019incremento
potenziale di fair value degli strumenti finanziari derivati del portafoglio commerciale in essere al 31 dicembre 2025
ammonterebbe a circa 46,3 milioni di euro. Contrariamente, ipotizzando un\u2019istantanea traslazione al ribasso di 30
euro/MWh, il potenziale decremento di fair value sarebbe pari a circa 46,3 milioni di euro.
Nell\u2019ambito del modello organizzativo sopra descritto, tali variazioni di fair value riguarderebbero gli strumenti derivati
classificati come hedge accounting e pertanto si registrerebbe un\u2019opposta variazione del patrimonio netto.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfHedgeAccountingExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-620": { "value": "
Portafoglio trading
Il portafoglio di trading accoglie strumenti derivati o equiparabili che non hanno l\u2019obiettivo di coprire i fabbisogni del
Gruppo e sono sottoscritti con finalit\u00e0 speculative. Tali strumenti possono essere distinti nelle seguenti fattispecie:
DERIVATI SU COMMODITY /
CAMBI
GESTIONE OPERATIVA
TIPOLOGIA
GERARCHIA
FAIR VALUE
31-DIC-25
31-DIC-24
NOZIONALE
FAIR VALUE
ATTIVIT\u00c0
FAIR VALUE
PASSIVIT\u00c0
NOZIONALE
FAIR VALUE
ATTIVIT\u00c0
FAIR VALUE
PASSIVIT\u00c0
Formule energia elettrica
2
1.494.802
MWh
3,9
-
1.738.529
MWh
21,3
-
Formule energia elettrica
2
2.086.858
MWh
-
29,1
2.492.178
MWh
-
46,5
Totale fair value
3,9
29,1
21,3
46,5
TIPOLOGIA
31-DIC-25
31-DIC-24
PROVENTI
ONERI
EFFETTO
NETTO
PROVENTI
ONERI
EFFETTO
NETTO
Valutazione derivati
49,9
(50,0)
(0,1)
120,2
(113,9)
6,3
Cash flow realizzati
71,0
(69,9)
1,1
69,0
(50,1)
18,9
Effetto economico
derivati
120,9
(119,9)
1,0
189,2
(164,0)
25,2
Al fine di valutare l\u2019impatto che le oscillazioni dei prezzi di mercato del sottostante hanno sui derivati ascrivibili al
portafoglio di trading, viene utilizzato lo strumento del VaR (Value at Risk), ossia la variazione negativa del valore del
portafoglio di strumenti derivati entro ipotesi di probabilit\u00e0 prestabilite, per effetto di uno spostamento avverso degli
indici di mercato.
Il fair value netto del portafoglio trading al 31 dicembre 2025 \u00e8 perfettamente in linea con l'esercizio precedente. La
variazione dei fair value attivi e passivi rispetto al 31 dicembre 2024 risente sia dei minori volumi dei nozionali in
essere a fine periodo sia dell'andamento prospettico delle curve dei prezzi.
L\u2019effetto sul conto economico degli scambi realizzati dei contratti derivati o equiparabili, di natura fisica o finanziaria,
pu\u00f2 essere cos\u00ec scomposto:
CONTRATTI EQUIPARATI A DERIVATI
CONTRATTI DERIVATI FINANZIARI
EFFETTO
COMPLESSIVO
Ricavi di vendita
69,4
Proventi
1,6
71,0
Costi di acquisto
(59,5)
Oneri
(10,4)
(69,9)
Effetto da realizzazione derivati
9,9
(8,8)
1,1
Sensitivity analysis \u2013 Portafoglio trading
Ipotizzando un\u2019istantanea traslazione al rialzo della curva Pun di 30 euro/MWh, a parit\u00e0 di prezzo del Ttf, l\u2019incremento
potenziale di fair value degli strumenti derivati del portafoglio di trading in essere al 31 dicembre 2025 ammonterebbe
a circa 1,2 milioni di euro. Contrariamente, ipotizzando un\u2019istantanea traslazione al ribasso di 30 euro/MWh, il
potenziale decremento di fair value sarebbe pari a circa 1,2 milioni di euro.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfFinancialAssetsHeldForTradingExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-619": { "value": "
Portafoglio trading
Il portafoglio di trading accoglie strumenti derivati o equiparabili che non hanno l\u2019obiettivo di coprire i fabbisogni del
Gruppo e sono sottoscritti con finalit\u00e0 speculative. Tali strumenti possono essere distinti nelle seguenti fattispecie:
DERIVATI SU COMMODITY /
CAMBI
GESTIONE OPERATIVA
TIPOLOGIA
GERARCHIA
FAIR VALUE
31-DIC-25
31-DIC-24
NOZIONALE
FAIR VALUE
ATTIVIT\u00c0
FAIR VALUE
PASSIVIT\u00c0
NOZIONALE
FAIR VALUE
ATTIVIT\u00c0
FAIR VALUE
PASSIVIT\u00c0
Formule energia elettrica
2
1.494.802
MWh
3,9
-
1.738.529
MWh
21,3
-
Formule energia elettrica
2
2.086.858
MWh
-
29,1
2.492.178
MWh
-
46,5
Totale fair value
3,9
29,1
21,3
46,5
TIPOLOGIA
31-DIC-25
31-DIC-24
PROVENTI
ONERI
EFFETTO
NETTO
PROVENTI
ONERI
EFFETTO
NETTO
Valutazione derivati
49,9
(50,0)
(0,1)
120,2
(113,9)
6,3
Cash flow realizzati
71,0
(69,9)
1,1
69,0
(50,1)
18,9
Effetto economico
derivati
120,9
(119,9)
1,0
189,2
(164,0)
25,2
Al fine di valutare l\u2019impatto che le oscillazioni dei prezzi di mercato del sottostante hanno sui derivati ascrivibili al
portafoglio di trading, viene utilizzato lo strumento del VaR (Value at Risk), ossia la variazione negativa del valore del
portafoglio di strumenti derivati entro ipotesi di probabilit\u00e0 prestabilite, per effetto di uno spostamento avverso degli
indici di mercato.
Il fair value netto del portafoglio trading al 31 dicembre 2025 \u00e8 perfettamente in linea con l'esercizio precedente. La
variazione dei fair value attivi e passivi rispetto al 31 dicembre 2024 risente sia dei minori volumi dei nozionali in
essere a fine periodo sia dell'andamento prospettico delle curve dei prezzi.
L\u2019effetto sul conto economico degli scambi realizzati dei contratti derivati o equiparabili, di natura fisica o finanziaria,
pu\u00f2 essere cos\u00ec scomposto:
CONTRATTI EQUIPARATI A DERIVATI
CONTRATTI DERIVATI FINANZIARI
EFFETTO
COMPLESSIVO
Ricavi di vendita
69,4
Proventi
1,6
71,0
Costi di acquisto
(59,5)
Oneri
(10,4)
(69,9)
Effetto da realizzazione derivati
9,9
(8,8)
1,1
Sensitivity analysis \u2013 Portafoglio trading
Ipotizzando un\u2019istantanea traslazione al rialzo della curva Pun di 30 euro/MWh, a parit\u00e0 di prezzo del Ttf, l\u2019incremento
potenziale di fair value degli strumenti derivati del portafoglio di trading in essere al 31 dicembre 2025 ammonterebbe
a circa 1,2 milioni di euro. Contrariamente, ipotizzando un\u2019istantanea traslazione al ribasso di 30 euro/MWh, il
potenziale decremento di fair value sarebbe pari a circa 1,2 milioni di euro.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfFinancialInstrumentsHeldForTradingExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-618": { "value": "
Portafoglio trading
Il portafoglio di trading accoglie strumenti derivati o equiparabili che non hanno l\u2019obiettivo di coprire i fabbisogni del
Gruppo e sono sottoscritti con finalit\u00e0 speculative. Tali strumenti possono essere distinti nelle seguenti fattispecie:
DERIVATI SU COMMODITY /
CAMBI
GESTIONE OPERATIVA
TIPOLOGIA
GERARCHIA
FAIR VALUE
31-DIC-25
31-DIC-24
NOZIONALE
FAIR VALUE
ATTIVIT\u00c0
FAIR VALUE
PASSIVIT\u00c0
NOZIONALE
FAIR VALUE
ATTIVIT\u00c0
FAIR VALUE
PASSIVIT\u00c0
Formule energia elettrica
2
1.494.802
MWh
3,9
-
1.738.529
MWh
21,3
-
Formule energia elettrica
2
2.086.858
MWh
-
29,1
2.492.178
MWh
-
46,5
Totale fair value
3,9
29,1
21,3
46,5
TIPOLOGIA
31-DIC-25
31-DIC-24
PROVENTI
ONERI
EFFETTO
NETTO
PROVENTI
ONERI
EFFETTO
NETTO
Valutazione derivati
49,9
(50,0)
(0,1)
120,2
(113,9)
6,3
Cash flow realizzati
71,0
(69,9)
1,1
69,0
(50,1)
18,9
Effetto economico
derivati
120,9
(119,9)
1,0
189,2
(164,0)
25,2
Al fine di valutare l\u2019impatto che le oscillazioni dei prezzi di mercato del sottostante hanno sui derivati ascrivibili al
portafoglio di trading, viene utilizzato lo strumento del VaR (Value at Risk), ossia la variazione negativa del valore del
portafoglio di strumenti derivati entro ipotesi di probabilit\u00e0 prestabilite, per effetto di uno spostamento avverso degli
indici di mercato.
Il fair value netto del portafoglio trading al 31 dicembre 2025 \u00e8 perfettamente in linea con l'esercizio precedente. La
variazione dei fair value attivi e passivi rispetto al 31 dicembre 2024 risente sia dei minori volumi dei nozionali in
essere a fine periodo sia dell'andamento prospettico delle curve dei prezzi.
L\u2019effetto sul conto economico degli scambi realizzati dei contratti derivati o equiparabili, di natura fisica o finanziaria,
pu\u00f2 essere cos\u00ec scomposto:
CONTRATTI EQUIPARATI A DERIVATI
CONTRATTI DERIVATI FINANZIARI
EFFETTO
COMPLESSIVO
Ricavi di vendita
69,4
Proventi
1,6
71,0
Costi di acquisto
(59,5)
Oneri
(10,4)
(69,9)
Effetto da realizzazione derivati
9,9
(8,8)
1,1
Sensitivity analysis \u2013 Portafoglio trading
Ipotizzando un\u2019istantanea traslazione al rialzo della curva Pun di 30 euro/MWh, a parit\u00e0 di prezzo del Ttf, l\u2019incremento
potenziale di fair value degli strumenti derivati del portafoglio di trading in essere al 31 dicembre 2025 ammonterebbe
a circa 1,2 milioni di euro. Contrariamente, ipotizzando un\u2019istantanea traslazione al ribasso di 30 euro/MWh, il
potenziale decremento di fair value sarebbe pari a circa 1,2 milioni di euro.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfTradingIncomeExpenseExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-617": { "value": "
Portafoglio trading
Il portafoglio di trading accoglie strumenti derivati o equiparabili che non hanno l\u2019obiettivo di coprire i fabbisogni del
Gruppo e sono sottoscritti con finalit\u00e0 speculative. Tali strumenti possono essere distinti nelle seguenti fattispecie:
DERIVATI SU COMMODITY /
CAMBI
GESTIONE OPERATIVA
TIPOLOGIA
GERARCHIA
FAIR VALUE
31-DIC-25
31-DIC-24
NOZIONALE
FAIR VALUE
ATTIVIT\u00c0
FAIR VALUE
PASSIVIT\u00c0
NOZIONALE
FAIR VALUE
ATTIVIT\u00c0
FAIR VALUE
PASSIVIT\u00c0
Formule energia elettrica
2
1.494.802
MWh
3,9
-
1.738.529
MWh
21,3
-
Formule energia elettrica
2
2.086.858
MWh
-
29,1
2.492.178
MWh
-
46,5
Totale fair value
3,9
29,1
21,3
46,5
TIPOLOGIA
31-DIC-25
31-DIC-24
PROVENTI
ONERI
EFFETTO
NETTO
PROVENTI
ONERI
EFFETTO
NETTO
Valutazione derivati
49,9
(50,0)
(0,1)
120,2
(113,9)
6,3
Cash flow realizzati
71,0
(69,9)
1,1
69,0
(50,1)
18,9
Effetto economico
derivati
120,9
(119,9)
1,0
189,2
(164,0)
25,2
Al fine di valutare l\u2019impatto che le oscillazioni dei prezzi di mercato del sottostante hanno sui derivati ascrivibili al
portafoglio di trading, viene utilizzato lo strumento del VaR (Value at Risk), ossia la variazione negativa del valore del
portafoglio di strumenti derivati entro ipotesi di probabilit\u00e0 prestabilite, per effetto di uno spostamento avverso degli
indici di mercato.
Il fair value netto del portafoglio trading al 31 dicembre 2025 \u00e8 perfettamente in linea con l'esercizio precedente. La
variazione dei fair value attivi e passivi rispetto al 31 dicembre 2024 risente sia dei minori volumi dei nozionali in
essere a fine periodo sia dell'andamento prospettico delle curve dei prezzi.
L\u2019effetto sul conto economico degli scambi realizzati dei contratti derivati o equiparabili, di natura fisica o finanziaria,
pu\u00f2 essere cos\u00ec scomposto:
CONTRATTI EQUIPARATI A DERIVATI
CONTRATTI DERIVATI FINANZIARI
EFFETTO
COMPLESSIVO
Ricavi di vendita
69,4
Proventi
1,6
71,0
Costi di acquisto
(59,5)
Oneri
(10,4)
(69,9)
Effetto da realizzazione derivati
9,9
(8,8)
1,1
Sensitivity analysis \u2013 Portafoglio trading
Ipotizzando un\u2019istantanea traslazione al rialzo della curva Pun di 30 euro/MWh, a parit\u00e0 di prezzo del Ttf, l\u2019incremento
potenziale di fair value degli strumenti derivati del portafoglio di trading in essere al 31 dicembre 2025 ammonterebbe
a circa 1,2 milioni di euro. Contrariamente, ipotizzando un\u2019istantanea traslazione al ribasso di 30 euro/MWh, il
potenziale decremento di fair value sarebbe pari a circa 1,2 milioni di euro.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfFinancialLiabilitiesHeldForTradingExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-621": { "value": "
30\u00a0 Benefici ai dipendenti
La voce comprende gli accantonamenti a favore del personale dipendente per il trattamento di fine rapporto di lavoro
e altri benefici contrattuali, al netto delle anticipazioni concesse e dei versamenti effettuati agli istituti di previdenza in
accordo con la normativa vigente. Il calcolo viene effettuato utilizzando tecniche attuariali e attualizzando le passivit\u00e0
future alla data di bilancio. Tali passivit\u00e0 sono costituite dal credito che il dipendente maturer\u00e0 alla data in cui
presumibilmente lascer\u00e0 l\u2019azienda.
VALORE
INIZIALE
SERVICE
COST
ONERI
FINANZIARI
UTILI (PERDITE)
ATTUARIALI
UTILIZZI
ALTRI
MOVIMENTI
VARIAZIONE
DELL'AREA DI
CONSOLIDAMENTO
VALORE
FINALE
31-DIC-24
Trattamento fine rapporto
75,8
1,1
2,0
0,3
(9,0)
-
0,1
70,3
Altri benefici
12,3
-
0,4
(2,1)
(1,0)
-
-
9,6
Totale
88,1
1,1
2,4
(1,8)
(10,0)
-
0,1
79,9
31-DIC-25
Trattamento fine rapporto
70,3
1,2
1,7
(0,7)
(8,5)
-
0,8
64,8
Altri benefici
9,6
-
0,3
0,6
(1,0)
-
-
9,5
Totale
79,9
1,2
2,0
(0,1)
(9,5)
-
0,8
74,3
\u201cAltri benefici\u201d comprendono le seguenti fattispecie:
\u2022 Sconto gas, rappresenta un\u2019indennit\u00e0 annua riconosciuta ai dipendenti Federgasacqua assunti prima del gennaio
1980, reversibile agli eredi;
\u2022 Premungas, fondo pensionistico integrativo relativo ai dipendenti Federgasacqua assunti prima del gennaio
1980. Tale fondo, chiuso a far data dal gennaio 1997, viene movimentato con cadenza trimestrale unicamente
per regolare i versamenti effettuati ai pensionati aventi diritto;
\u2022 Riduzione tariffaria, \u00e8 stato costituito per far fronte agli oneri derivanti dal riconoscimento al personale in
quiescenza del ramo elettrico delle agevolazioni tariffarie sui consumi energetici.
La componente \u201cService cost\u201d \u00e8 relativa alle societ\u00e0 con un numero ridotto di dipendenti, per le quali il fondo
trattamento di fine rapporto rappresenta ancora un piano a benefici definiti.
\u201cOneri finanziari\u201d sono calcolati applicando un tasso di attualizzazione specifico per singola societ\u00e0, determinato in
base alla durata media finanziaria dell\u2019obbligazione.
\u201cUtili (perdite) attuariali\u201d rappresentano la rimisurazione delle passivit\u00e0 per benefici a dipendenti derivante dalla
modifica delle ipotesi attuariali. Tali effetti sono contabilizzati nelle altre componenti di conto economico complessivo.
La \u201cVariazione dell\u2019area di consolidamento\u201d accoglie il fondo trattamento di fine rapporto acquisito per effetto delle
operazioni di business combination concluse nell\u2019esercizio.
La tabella sottostante rappresenta le principali assunzioni utilizzate nella stima attuariale dei benefici ai dipendenti
suddivise per area geografica:
AREA
CENTRALE
AREA
NORD-EST
Tasso annuo tecnico di attualizzazione
2,82 %
2,82 %
Tasso annuo di aumento retribuzioni complessive
2,50 %
2,50 %
Frequenza annua di uscita dall'attivit\u00e0 lavorativa per cause diverse dalla morte
2,12 %
3,16 %
Frequenza annua media di utilizzo del fondo Tfr
2,23 %
1,86 %
Nell\u2019interpretazione di tali assunzioni occorre considerare quanto segue:
\u2022 con riferimento al tasso di inflazione, lo scenario inflazionistico \u00e8 stato desunto adottando un indice Ipca pari al
1,9% per l\u2019anno 2026 e 2% per gli anni successivi;
\u2022 per le probabilit\u00e0 di morte si \u00e8 fatto riferimento alle tavole Istat 2024;
\u2022 nelle valutazioni attuariali sono state considerate le decorrenze per i trattamenti pensionistici previste dal D.L.
201 del 6 dicembre 2011, convertito, con modificazioni, dalla L. 214 del 22 dicembre 2011, nonch\u00e9 la disciplina di
adeguamento dei requisiti di accesso al sistema pensionistico agli incrementi della speranza di vita ai sensi
dell\u2019art. 12 del D.L. 78 del 31 maggio 2010, convertito, con modificazioni, dalla L. 122 del 30 luglio 2010;
\u2022 per le probabilit\u00e0 di uscita dall\u2019attivit\u00e0 lavorativa per cause diverse dalla morte \u00e8 stato ipotizzato un tasso medio
di uscita pari al 2,12% annuo per l\u2019Area centrale e 3,16% per l\u2019Area Nord-est, in quanto l'analisi differenziata per
qualifica contrattuale e sesso non ha portato a risultati statisticamente significativi;
\u2022 per tenere in considerazione il fenomeno delle anticipazioni, sono state ipotizzate le frequenze nonch\u00e9 l\u2019importo
di Tfr medio anticipato. Le frequenze di anticipazione, nonch\u00e9 le percentuali medie di Tfr richieste a titolo di
anticipo sono state desunte dall\u2019osservazione dei dati aziendali. La percentuale di Tfr richiesta a titolo di anticipo
\u00e8 stata ipotizzata pari al 70% del Tfr, ovvero al massimo previsto dalla normativa vigente.
Per le valutazioni attuariali \u00e8 stata utilizzata la curva dei tassi euro composite AA al 31 dicembre 2025.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfDefinedBenefitPlansExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-622": { "value": "
Sensitivity analysis \u2013 Obbligazioni per piani a benefici definiti
Ipotizzando un incremento di 50 basis point del tasso tecnico di attualizzazione rispetto a quello effettivamente
applicato per le valutazioni al 31 dicembre 2025, a parit\u00e0 delle altre ipotesi attuariali, il decremento potenziale del
valore attuale delle obbligazioni per piani a benefici definiti (Dbo) in corso ammonterebbe a circa 1,2 milioni di euro.
Allo stesso modo ipotizzando una riduzione del medesimo tasso di 50 basis point, si avrebbe un aumento potenziale
del valore attuale della passivit\u00e0 di circa 1,1 milioni di euro.
Ipotizzando un incremento di 50 basis point del tasso di inflazione rispetto a quello effettivamente applicato per le
valutazioni al 31 dicembre 2025, a parit\u00e0 delle altre ipotesi attuariali, l\u2019incremento potenziale del valore attuale delle
obbligazioni per piani a benefici definiti (Dbo) in corso ammonterebbe a circa 0,6 milioni di euro. Allo stesso modo,
ipotizzando una riduzione del medesimo tasso di 50 basis point, si avrebbe una diminuzione potenziale del valore
attuale della passivit\u00e0 di circa 0,6 milioni di euro.
Le variazioni delle restanti ipotesi attuariali produrrebbero effetti non significativi rispetto al valore attuale delle
passivit\u00e0 per piani a benefici definiti iscritti a bilancio.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfSensitivityAnalysisForActuarialAssumptionsExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-623": { "value": "
31\u00a0 Fondi
VALORE
INIZIALE
ACCANTONAMENTI
ONERI
FINANZIARI
UTILIZZI
ALTRI
MOVIMENTI
VARIAZIONE
DELL'AREA DI
CONSOLIDAMENTO
VALORE
FINALE
31-DIC-24
Fondo ripristino beni di terzi
228,8
6,4
5,2
-
(0,1)
-
240,3
Fondo spese chiusura e post chiusura
discariche
185,1
10,5
18,6
(13,4)
9,4
-
210,2
Fondo cause legali e contenzioso del
personale
15,0
2,8
-
(2,7)
(0,3)
-
14,8
Fondo smaltimento rifiuti
8,5
8,5
-
(8,2)
(0,2)
1,0
9,6
Fondo smantellamento impianti
6,3
-
0,2
-
0,2
-
6,7
Altri fondi
174,1
48,1
-
(10,6)
(3,0)
2,9
211,5
Totale
617,8
76,3
24,0
(34,9)
6,0
3,9
693,1
31-DIC-25
Fondo ripristino beni di terzi
240,3
6,5
1,8
-
0,1
-
248,7
Fondo spese chiusura e post chiusura
discariche
210,2
7,0
19,5
(22,6)
2,6
-
216,7
Fondo cause legali e contenzioso del
personale
14,8
3,4
-
(0,8)
(2,9)
-
14,5
Fondo smaltimento rifiuti
9,6
9,2
-
(9,2)
-
-
9,6
Fondo smantellamento impianti
6,7
-
0,2
-
0,3
-
7,2
Altri fondi
211,5
27,2
-
(17,1)
(12,3)
-
209,3
Totale
693,1
53,3
21,5
(49,7)
(12,2)
-
706,0
\u201cFondo ripristino beni di terzi\u201d include gli stanziamenti effettuati in relazione ai vincoli di legge e contrattuali gravanti
sulle societ\u00e0 del Gruppo in qualit\u00e0 di utilizzatrici delle reti di distribuzione di propriet\u00e0 della societ\u00e0 degli asset. Gli
stanziamenti vengono effettuati in base ad aliquote di ammortamento economico-tecniche ritenute rappresentative
della residua possibilit\u00e0 di utilizzo dei cespiti al fine di indennizzare le societ\u00e0 proprietarie dell\u2019effettivo deperimento e
consumo dei beni utilizzati per l\u2019attivit\u00e0 d\u2019impresa. Nel caso il regime di concessione non sia ancora in uno stato di
proroga in attesa della fissazione delle gare d\u2019ambito, il fondo riflette il valore attuale degli esborsi che si andranno a
determinare in periodi futuri (generalmente allo scadere delle convenzioni sottoscritte con le autorit\u00e0 d\u2019ambito per
quanto concerne il servizio idrico e allo scadere del periodo transitorio previsto dalla vigente normativa per quanto
concerne la distribuzione del gas). Nel caso il regime di concessione sia in proroga, invece, non essendo pi\u00f9
possibile determinare un momento certo di esborso, i valori accantonati non risultano essere attualizzati. Gli
incrementi del fondo sono costituiti dalla sommatoria tra gli stanziamenti di competenza del periodo, anche questi
attualizzati, e gli oneri finanziari che riflettono la componente derivante dall\u2019attualizzazione dei flussi. La maggior parte
degli accantonamenti si riferisce a concessioni in regime di proroga e, pertanto, il valore degli oneri finanziari risulta
estremamente contenuto rispetto al valore complessivo del fondo.
\u201cFondo spese chiusura e post chiusura discariche\u201d rappresenta quanto stanziato per far fronte ai costi che dovranno
essere sostenuti per la gestione del periodo di chiusura e post chiusura delle discariche attualmente in gestione. Gli
esborsi futuri, desunti per ciascuna discarica da una specifica perizia di stima, sono stati attualizzati. Gli incrementi
del fondo iscritti a conto economico comprendono la componente finanziaria desunta dal processo di attualizzazione
e gli accantonamenti dovuti a modifiche delle ipotesi sugli esborsi futuri a seguito della revisione di perizie di stima
sulle discariche esaurite.
Gli oneri finanziari si incrementano rispetto al precedente esercizio, principalmente per effetto dell\u2019aggiornamento dei
parametri utilizzati per riflettere le attuali condizioni di mercato.
Gli utilizzi rappresentano gli esborsi effettivi che si sono determinati nell\u2019anno. Il significativo incremento dell'esercizio
\u00e8 dovuto principalmente alle attivit\u00e0 di copertura delle discariche che hanno terminato i conferimenti nello scorso
esercizio. Vengono classificati come \u201cAltri movimenti\u201d principalmente le variazioni delle stime dei costi di chiusura e
post chiusura relativi alle discariche attive, che comportano l\u2019iscrizione di una rettifica di uguale ammontare al valore
degli impianti (asset discarica), pari a 2,6 milioni di euro per l\u2019esercizio 2025 (9,4 milioni di euro al 31 dicembre 2024).
\u201cFondo cause legali e contenzioso del personale\u201d riflette le valutazioni sull\u2019esito delle cause legali e sul contenzioso
promosso dal personale dipendente.
\u201cFondo smaltimento rifiuti\u201d rappresenta la stima dei costi di smaltimento dei rifiuti gi\u00e0 stoccati presso gli impianti del
Gruppo. Gli accantonamenti riflettono i costi stimati per i conferimenti dell\u2019anno 2025 non ancora processati al termine
dell\u2019esercizio, mentre gli utilizzi rappresentano i costi sostenuti nel corso dell\u2019esercizio per la lavorazione dei rifiuti
residui stoccati al 31 dicembre 2024.
\u201cFondo smantellamento impianti\u201d rappresenta quanto stanziato per far fronte ai futuri lavori di smantellamento degli
impianti laddove ne ricorra l\u2019obbligo.
\u201cAltri fondi\u201d accolgono stanziamenti a fronte di rischi di varia natura. Di seguito si riporta una descrizione delle
principali voci:
MLN/EURO
TIPOLOGIA
31-DIC-25
31-DIC-24
Mancato riconoscimento degli oneri rendicontati nei mercati energy
regolamentati
Probabile
15,8
15,8
Garanzia sull\u2019esposizione finanziaria concessa da AcegasApsAmga
Spa nell\u2019ipotesi di abbandono delle attivit\u00e0 che fanno principalmente
capo alla controllata estera AresGas (Bulgaria)
Potenziale
11,3
11,3
Rischio per contenziosi con Autorit\u00e0 garante
Probabile
10,0
10,0
Mancato riconoscimento del maggior costo dell\u2019energia elettrica
utilizzata nello svolgimento del servizio idrico nell\u2019anno 2022 per
superamento del limite massimo ammissibile previsto dal sistema
tariffario
Probabile
9,3
9,3
Mancato riconoscimento della quota dei certificati verdi degli impianti
di cogenerazione calcolato sul differenziale dei servizi ausiliari
derivanti dal totale autoconsumo e quelli stimati in base alla
percentuale da benchmark
Probabile
8,9
8,9
Rischio di mancato ristoro da parte delle Agenzia delle Dogane in
relazione alle addizionali sull'energia elettrica rimborsate agli utenti
finali
Probabile
7,8
8,7
Rischi derivanti dall'attivit\u00e0 di efficientamento energetico svolta per
conto di clienti, prevalentemente condomini
Probabile
6,6
18,3
Oneri per futuri interventi sugli impianti coinvolti nell\u2019evento
alluvionale 2023 coperti da rimborsi assicurativi gi\u00e0 incassati
Probabile
6,1
8,9
Le passivit\u00e0 classificate come potenziali sono state rilevate in sede di business combination nell\u2019esercizio di
riferimento dell\u2019operazione.
Gli accantonamenti relativi agli \u201cAltri fondi\u201d, pari a 24,4 milioni di euro, risultano in decremento rispetto al 31 dicembre
2024. A tal proposito, si segnala che l'accantonamento al 31 dicembre 2024 accoglieva, in particolare, stanziamenti
sia per il rischio correlato agli ambiti di rendicontazione del mercato salvaguardia non disalimentabile sia per la
valutazione del rischio in relazione a una probabile contestazione da parte dell\u2019Autorit\u00e0 garante della privacy.
Gli altri movimenti relativi agli \"Atri Fondi\", pari a 12,3 milioni di euro negativi, accolgono principalmente i
disaccantonamenti per il venire meno del rischio sottostante.
Per una disamina dei fondi iscritti per contenziosi fiscali si rimanda alla nota 12 \u201cImposte\u201d.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfOtherProvisionsContingentLiabilitiesAndContingentAssetsExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-624": { "value": "
32\u00a0 Rimanenze
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Stoccaggi gas
132,5
85,8
46,7
Materie prime e scorte
72,3
69,2
3,1
Materiali destinati alla vendita e prodotti finiti
8,4
13,1
(4,7)
Totale
213,2
168,1
45,1
\u201cStoccaggi gas\u201d, gi\u00e0 esposti al netto del relativo fondo svalutazione, rappresentano le giacenze di gas metano
destinate alla vendita. La variazione rispetto al termine dell\u2019esercizio precedente \u00e8 dovuta principalmente:
\u2022 ai maggiori volumi in giacenza a fine periodo per effetto delle maggiori capacit\u00e0 di stoccaggio acquistate per la
stagione autunno inverno 2025-2026;
\u2022 all'incremento dei prezzi di acquisto registrato nel corso dell\u2019esercizio 2025, che ha determinato un costo medio
di carico pi\u00f9 elevato.
Nella determinazione del costo medio delle rimanenze vengono presi in considerazione tutti gli acquisti di gas
naturale effettuati nel periodo di iniezione in stoccaggio. In sede di valorizzazione vengono considerati anche i
contratti di vendita a termine gi\u00e0 sottoscritti dal Gruppo alla data di riferimento del bilancio. Per tali ragioni, come gi\u00e0
effettuato negli scorsi esercizi, si \u00e8 proceduto ad allineare contabilmente il valore delle scorte al presumibile valore di
realizzo al netto dei costi di vendita, rilevando una rettifica di fine periodo pari a 0,6 milioni di euro (17,8 milioni di euro
al 31 dicembre 2024).
\u201cMaterie prime e scorte\u201d, gi\u00e0 esposte al netto del relativo fondo svalutazione, sono costituite principalmente da:
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Materiali di ricambio e apparecchiature
62,4
61,8
0,6
Materie plastiche
9,8
7,2
2,6
Altri combustibili
0,1
0,2
(0,1)
Totale
72,3
69,2
3,1
\u201cMateriali destinati alla vendita e prodotti finiti\u201d, gi\u00e0 esposti al netto del relativo fondo svalutazione, sono costituiti
principalmente da:
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Prodotti plastici
6,2
9,9
(3,7)
Materiale per impianti fotovoltaici
1,5
3,0
(1,5)
Altri prodotti/materiali
0,7
0,2
0,5
Totale
8,4
13,1
(4,7)
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfInventoriesExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-625": { "value": "
33\u00a0 Crediti commerciali
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Crediti verso clienti
2.220,4
2.133,9
86,5
Crediti verso clienti per bollette e fatture da emettere
1.114,8
1.748,7
(633,9)
Fondo svalutazione crediti
(729,3)
(710,1)
(19,2)
Totale
2.605,9
3.172,5
(566,6)
I crediti commerciali sono comprensivi dei consumi stimati, per la quota di competenza del periodo, relativamente a
bollette e fatture che saranno emesse dopo la data del 31 dicembre 2025, nonch\u00e9 di crediti per ricavi maturati
nell\u2019esercizio con riferimento al settore idrico che, in funzione delle modalit\u00e0 di addebito agli utenti finali determinate
dall\u2019Autorit\u00e0, verranno fatturati nei prossimi esercizi.
La variazione dello stock di crediti gestito rispetto all\u2019esercizio precedente \u00e8 dovuta a diversi fenomeni che hanno
avuto effetti contrapposti. Di seguito i principali:
\u2022 diminuzione dei crediti in relazione alle operazioni di intermediazione sui mercati all\u2019ingrosso realizzate a fine
esercizio, che prevedono una regolazione finanziaria nei primi mesi del 2025, per i quali si evidenza un
andamento similare alla voce \u201cDebiti commerciali\u201d. Su tale voce incide anche la contrazione dei prezzi delle
commodity energetiche al 31 dicembre 2025 rispetto ai valori raggiunti negli ultimi mesi dell'esercizio di
confronto;
\u2022 diminuzione dei crediti in relazione alla vendita ai clienti finali del gas metano, per effetto in via prevalente della
riduzione dei volumi venduti;
\u2022 diminuzione delle fatture emesse in relazione ai servizi di efficientamento energetico svolti nei confronti dei
condomini. Per effetto delle restrizioni delle politiche incentivanti, l'attivit\u00e0 di efficientamento energetico svolta dal
Gruppo ha subito, infatti, una rilevante contrazione;
\u2022 incremento dei crediti relativi alla vendita di commodity energia elettrica, in particolar modo legato all'aumento dei
volumi venduti sul mercato salvaguardia, pur in un contesto di prezzi in contrazione rispetto al medesimo periodo
dell'esercizio precedente.
Il valore dei crediti commerciali rappresentati in bilancio al 31 dicembre 2025 costituisce l\u2019esposizione teorica
massima al rischio di credito per il Gruppo. La movimentazione del correlato fondo svalutazione \u00e8 la seguente:
CONSISTENZA
INIZIALE
ACCANTONAMENTI
VARIAZIONE
DELL'AREA DI
CONSOLIDAMENTO
UTILIZZI
E
ALTRI MOVIMENTI
CONSISTENZA
FINALE
Esercizio 2024
626,7
122,9
-
(39,5)
710,1
Esercizio 2025
710,1
99,4
-
(80,2)
729,3
L\u2019appostamento del fondo viene effettuato sulla base di valutazioni analitiche in relazione a specifici crediti, integrate
da valutazioni basate su analisi prospettiche per i crediti riguardanti la clientela di massa (in relazione all\u2019anzianit\u00e0 del
credito, al tipo di azioni di recupero intraprese e allo status del debitore), come descritto nella sezione \u201cGestione dei
rischi\u201d del paragrafo 2.02.01 \u201cIntroduzione\u201d. La variazione degli accantonamenti rispetto all\u2019esercizio precedente \u00e8
riconducibile principalmente ai minori accantonamenti sui mercati di ultima istanza del gas per il diverso perimetro
gestito dal Gruppo. I maggiori utilizzi e altri movimenti del periodo sono principalmente imputabili alla conclusione del
processo di recupero di crediti, gi\u00e0 coperti da fondo negli esercizi precedenti, generatesi tra gli anni 2022-2024,
periodo in cui il fatturato \u00e8 aumentato in modo significativo per l\u2019incremento dei prezzi dovuto al contesto di crisi
energetica.
Si dettagliano nella tabella sottostante i crediti per fatture emesse relativi a tutti i cluster di clientela, distinti per fasce
di scaduto:
31-DIC-25
INC. %
31-DIC-24
INC. %
VAR.
A scadere
522,9
23,5 %
592,6
27,8 %
(69,7)
Scaduto 0-30 gg
174,0
7,8 %
173,8
8,1 %
0,2
Scaduto 31-180 gg
221,8
10,0 %
183,7
8,6 %
38,1
Scaduto 181-360 gg
208,4
9,4 %
199,8
9,4 %
8,6
Scaduto oltre 360 gg
1.093,3
49,2 %
984,0
46,1 %
109,3
Totale
2.220,4
2.133,9
86,5
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfTradeAndOtherReceivablesExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-626": { "value": "
Il valore dei crediti commerciali rappresentati in bilancio al 31 dicembre 2025 costituisce l\u2019esposizione teorica
massima al rischio di credito per il Gruppo. La movimentazione del correlato fondo svalutazione \u00e8 la seguente:
CONSISTENZA
INIZIALE
ACCANTONAMENTI
VARIAZIONE
DELL'AREA DI
CONSOLIDAMENTO
UTILIZZI
E
ALTRI MOVIMENTI
CONSISTENZA
FINALE
Esercizio 2024
626,7
122,9
-
(39,5)
710,1
Esercizio 2025
710,1
99,4
-
(80,2)
729,3
L\u2019appostamento del fondo viene effettuato sulla base di valutazioni analitiche in relazione a specifici crediti, integrate
da valutazioni basate su analisi prospettiche per i crediti riguardanti la clientela di massa (in relazione all\u2019anzianit\u00e0 del
credito, al tipo di azioni di recupero intraprese e allo status del debitore), come descritto nella sezione \u201cGestione dei
rischi\u201d del paragrafo 2.02.01 \u201cIntroduzione\u201d. La variazione degli accantonamenti rispetto all\u2019esercizio precedente \u00e8
riconducibile principalmente ai minori accantonamenti sui mercati di ultima istanza del gas per il diverso perimetro
gestito dal Gruppo. I maggiori utilizzi e altri movimenti del periodo sono principalmente imputabili alla conclusione del
processo di recupero di crediti, gi\u00e0 coperti da fondo negli esercizi precedenti, generatesi tra gli anni 2022-2024,
periodo in cui il fatturato \u00e8 aumentato in modo significativo per l\u2019incremento dei prezzi dovuto al contesto di crisi
energetica.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfAllowanceForCreditLossesExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-627": { "value": "
34\u00a0 Debiti commerciali
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Debiti verso fornitori
627,9
673,0
(45,1)
Debiti verso fornitori per fatture da ricevere
1.212,0
2.050,9
(838,9)
Totale
1.839,9
2.723,9
(884,0)
La variazione dei debiti commerciali rispetto all\u2019esercizio precedente deriva principalmente dai seguenti effetti:
\u2022 diminuzione dei debiti in relazione alle operazioni di intermediazione sui mercati all\u2019ingrosso energy realizzate a
fine esercizio, che prevedono una regolazione finanziaria nei primi mesi del 2025, per i quali si evidenzia un
andamento similare alla voce \u201cCrediti commerciali\u201d. Su tale voce incide anche la contrazione dei prezzi delle
commodity energetiche al 31 dicembre 2025 rispetto ai valori raggiunti negli ultimi mesi dell'esercizio di
confronto;
\u2022 diminuzione dei debiti in relazione all'attivit\u00e0 di vendita della commodity gas metano per effetto dei minori volumi
venduti ai clienti finali;
\u2022 diminuzione dell\u2019esposizione debitoria nei confronti delle societ\u00e0 fornitrici e dei professionisti che hanno
realizzato per conto del Gruppo i lavori e le pratiche di riqualificazione energetica degli edifici, in particolare
condomini, a seguito della significativa riduzione dei volumi di attivit\u00e0 derivante del venir meno degli incentivi su
larga scala.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfTradeAndOtherPayablesExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-628": { "value": "
35\u00a0 Attivit\u00e0 correnti derivanti da contratti con i clienti
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Trattamento e smaltimento
29,1
22,2
6,9
Illuminazione pubblica
25,6
40,0
(14,4)
Servizi idrici
19,4
21,6
(2,2)
Servizi energia e riqualificazione energetica edifici
14,1
179,6
(165,5)
Altri minori
1,3
0,5
0,8
Totale
89,5
263,9
(174,4)
Le Attivit\u00e0 derivanti da contratti con i clienti accolgono commesse di durata pluriennale per lavori di impiantistica. La
variazione rispetto all\u2019esercizio precedente \u00e8 relativa principalmente alla conclusione di lavori che erano in fase di
realizzazione al 31 dicembre 2024 per il business della riqualificazione energetica degli edifici, in particolare
condomini. Per effetto delle modifiche normative introdotte negli esercizi passati, che hanno di fatto quasi eliminato la
possibilit\u00e0 di effettuare lo sconto in fattura ai clienti, l'attivit\u00e0 non ha evidenziato sviluppi significativi nel corso
dell'esercizio 2025.
In relazione al business trattamento e smaltimento, la variazione rispetto all\u2019esercizio precedente \u00e8 riconducibile allo
sviluppo delle attivit\u00e0 di bonifica di siti, gestione rifiuti e lavori civili per conto di clienti industriali.
37\u00a0 Altre attivit\u00e0 correnti
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Crediti d'imposta, agevolazioni fiscali e altri crediti tributari
465,4
741,6
(276,2)
Cassa per i servizi energetici e ambientali per perequazione e
componenti di sistema
61,3
82,0
(20,7)
Costi anticipati
44,3
42,0
2,3
Iva, accise e addizionali
40,4
48,4
(8,0)
Depositi cauzionali
38,0
39,6
(1,6)
Anticipi a fornitori
33,1
48,0
(14,9)
Titoli di efficienza energetica ed emission trading
22,6
41,2
(18,6)
Altri crediti
73,4
61,7
11,7
Totale
778,5
1.104,5
(326,0)
\u201cCrediti d\u2019imposta, agevolazioni fiscali e altri crediti tributari\u201d, accolgono principalmente:
\u2022 crediti derivanti dall\u2019applicazione dello sconto in fattura ai clienti finali, valutati al costo ammortizzato, in relazione
a interventi agevolati di efficientamento energetico realizzati principalmente su condomini per 456,3 milioni di
euro (731,1 milioni di euro al 31 dicembre 2024). Il significativo decremento rispetto all\u2019esercizio precedente \u00e8
riconducibile principalmente all'utilizzo di tali crediti in compensazione con imposte e tributi dovuti dal Gruppo e
alle cessioni effettuate nei confronti di istituti finanziari;
\u2022 crediti per investimenti in beni strumentali, inclusa Industria 4.0, per complessivi 7,2 milioni di euro (7,6 milioni di
euro al 31 dicembre 2024), che saranno utilizzati in compensazione di imposte e contributi nei periodi successivi
sulla base dei limiti annuali previsti.
\u201cCassa per i servizi energetici e ambientali per perequazione e componenti di sistema\u201d, riflette le posizioni creditorie
nei confronti della Cassa per i servizi energetici e ambientali per perequazione per 48,4 milioni di euro (58,3 milioni di
euro al 31 dicembre 2024) e per componenti di sistema dei servizi gas, elettrico e idrico per 12,9 milioni di euro (23,7
milioni di euro al 31 dicembre 2024).
I crediti per perequazione di decrementano di 9,9 milioni di euro rispetto al precedente esercizio con una dinamica
similare tra i vari settori regolati. Si evidenzia da una parte un maggiore stanziamento per perequazione dell'esercizio
principalmente per effetto dell'approvazione da parte di Arera dell'obbligo di rideterminazione dei costi operativi
riconosciuti per il servizio di distribuzione gas per il periodo 2020-2025 e per l'introduzione del nuovo metodo tariffario
della distribuzione elettrica ROSS che ha segnato una decisa discontinuit\u00e0 rispetto al metodo di riconoscimento delle
spese sostenute precedentemente in vigore. Dall'altra parte, invece, gli effetti sopra citati sono stati pi\u00f9 che
compensati dagli incassi avvenuti nell'esercizio relativamente ai saldi della perequazione stanziati negli anni
precedenti.
I crediti per componenti di sistema si decrementano di 10,8 milioni di euro rispetto al precedente esercizio
principalmente in seguito alle modifiche introdotte a partite dal quarto trimestre 2025 in relazione al corrispettivo
Cpstgd, funzionale a garantire l'equilibrio nel servizio a tutele graduali domestico tra i costi sostenuti dagli esercenti e
i ricavi riconosciuti nei confronti dei clienti finali. In particolare, per tale corrispettivo l'Arera ha stabilito un valore
positivo dell'aliquota solo a partire dall'ultimo trimestre dell'esercizio 2025.
\u201cCosti anticipati\u201d, comprendono principalmente le quote di competenza futura relativamente a:
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Servizi e lavorazioni esterne
16,6
16,7
(0,1)
Oneri, fidejussioni e commissioni bancarie
4,8
5,2
(0,4)
Canoni passivi e di concessione per servizi a rete
2,5
3,1
(0,6)
Altri minori
20,4
17,0
3,4
Totale
44,3
42,0
2,3
\u201cIva, accise e addizionali\u201d, sono costituiti dai crediti verso l\u2019erario per imposta sul valore aggiunto per 13,2 milioni di
euro (10,4 milioni di euro al 31 dicembre 2024) e per accise e addizionali per 27,2 milioni di euro (38 milioni di euro al
31 dicembre 2024). La variazione positiva dell'imposta sul valore aggiunto rispetto all'esercizio precedente \u00e8
principalmente dovuta al credito delle societ\u00e0 costituite nel corso dell'esercizio 2025 che sono entrate nel regime
fiscale del Gruppo Iva solo a partire dal 1\u00b0 gennaio 2026. Per quanto riguarda accise e addizionali, occorre tener
presente le modalit\u00e0 che regolano i rapporti finanziari con l\u2019erario: gli acconti corrisposti nel corso dell\u2019anno, infatti,
sono calcolati sulla base dei quantitativi di gas ed energia elettrica fatturati nell\u2019esercizio precedente, mentre il debito
effettivo si genera sulla base dei volumi venduti nel periodo. Attraverso queste modalit\u00e0 possono generarsi posizioni
creditorie o debitorie con differenze anche significative tra un periodo e l\u2019altro. A marzo di ogni anno viene poi
effettuato il conguaglio versando all'Erario l'eventuale posizione a debito.
Per l'anno 2025, in particolare, pur in un contesto di volumi di gas in contrazione rispetto all\u2019esercizio precedente, il
fatturato del periodo relativo alle accise gas \u00e8 risultato di poco inferiore rispetto agli acconti versati, determinando
quindi un credito per accise, seppur di importo contenuto, al 31 dicembre 2025; al contrario i volumi elettrici fatturati
sono risultati in aumento determinando quindi un saldo a debito, come riportato alla nota 38 \u201cAltre passivit\u00e0 correnti\u201d.
\u201cDepositi cauzionali\u201d, accolgono principalmente i depositi versati a garanzia della partecipazione alle piattaforme
estere di negoziazione dei contratti su commodity e alle aste sul mercato elettrico, nonch\u00e9 per garantire l\u2019operativit\u00e0
sui mercati all\u2019ingrosso dell\u2019energia elettrica e del gas per 28,4 milioni di euro (30,3 milioni di euro al 31 dicembre
2024). Accolgono, inoltre, i depositi richiesti dalla normativa vigente agli operatori che producono, detengono,
trasformano o vendono prodotti sottoposti ad accisa per 2,3 milioni di euro (in linea con il 31 dicembre 2024).
\u201cAnticipi a fornitori\u201d, la variazione rispetto all\u2019esercizio precedente \u00e8 riconducibile principalmente alla sensibile
diminuzione del business legato alla riqualificazione energetica degli edifici, in particolare condomini. La voce
accoglie anche gli acconti ad agenti per provvigioni, per 11 milioni di euro (10,7 milioni di euro al 31 dicembre 2024).
\u201cTitoli di efficienza energetica ed emission trading\u201d comprendono le seguenti fattispecie:
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Certificati bianchi
18,0
27,9
(9,9)
Certificati grigi
4,6
13,3
(8,7)
Totale
22,6
41,2
(18,6)
\u2022 il portafoglio relativo ai certificati bianchi accoglie in via prevalente la valorizzazione dei titoli calcolati sulla base
degli obiettivi di efficienza energetica stabiliti dal Gse per le societ\u00e0 distributrici di gas ed energia elettrica, al
netto delle regolazioni gi\u00e0 intervenute nel periodo, per 8,4 milioni di euro (26,4 milioni di euro al 31 dicembre
2024), i titoli acquisiti sul mercato e detenuti in portafoglio in eccesso rispetto ai fabbisogni di competenza del
periodo per alcune societ\u00e0 del Gruppo per 8 milioni di euro al 31 dicembre 2025 (fattispecie non presente al 31
dicembre 2024) e in via residuale i titoli originati dagli interventi di efficientamento energetico realizzati dal
Gruppo per 1,6 milioni di euro (1,5 milioni di euro al 31 dicembre 2024). Il decremento, a sostanziale parit\u00e0 di
valorizzazione del contributo rispetto all\u2019esercizio precedente, \u00e8 dovuto principalmente ai minori obiettivi di
efficienza energetica assegnati al Gruppo per l\u2019anno d\u2019obbligo 2025, come indicato alla nota 2 \"Altri proventi\";
\u2022 il portafoglio dei certificati grigi accoglie la valorizzazione sia dei titoli in possesso del Gruppo per 4,4 milioni di
euro (13,1 milioni di euro al 31 dicembre 2024) sia dell\u2019esposizione per contratti di compravendita a termine di
quote di emissione di gas serra per 0,2 milioni di euro (invariato rispetto al 31 dicembre 2024). La variazione
rispetto all\u2019esercizio precedente risente principalmente del minore numero di titoli detenuti a fine esercizio mentre
il prezzo di valorizzazione risulta aumentato, compensando parzialmente la riduzione dovuta all'effetto quantit\u00e0.
La voce \u201cAltri crediti\u201d \u00e8 dettagliata di seguito:
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Contributi
14,6
-
14,6
Contributi straordinari
13,0
13,0
-
Incentivi da fonti rinnovabili
8,6
7,5
1,1
Crediti verso societ\u00e0 degli asset
6,2
6,2
-
Altri minori
31,0
35,0
(4,0)
Totale
73,4
61,7
11,7
\u2022 Contributi, rappresentano importi incassati a gennaio 2026 per i quali il Gruppo ha ottemperato gi\u00e0 alla fine
dell'esercizio 2025 tutte le condizioni richieste per ricevere il corrispondente contributo. Nello specifico, si tratta
sia di ristori riconosciuti a copertura dei costi sostenuti per l\u2019erogazione di servizi straordinari di igiene ambientale
resisi necessari per far fronte ai danni causati dall\u2019alluvione di settembre 2024 sia di contributi Pnnr relativi ai
progetti avviati nell'ambito delle perdite delle reti idriche gestite dal Gruppo in Emilia-Romagna;
\u2022 Contributi straordinari accolgono, al 31 dicembre 2025, quanto versato, ma non dovuto, da Hera Spa nel corso
dell'esercizio 2022 relativamente al \"Contributo straordinario extraprofitti\", introdotto per l'anno 2022 dall'art. 37
del D.L. n. 21/2022. Tali importi sono stati corrisposti all'Erario alle scadenze stabilite, ma la successiva Legge di
Bilancio 2023, ai commi 120 e 121 dell'art. 1, ha modificato l'ambito soggettivo e la base imponibile del contributo
per l'anno 2022 a seguito della quale lo stesso non risulta pi\u00f9 dovuto da Hera Spa, che ha pertanto richiesto a
rimborso tale contributo. A seguito del diniego tacito dell'Ufficio e del conseguente ricorso da parte di Hera Spa,
con sentenza del marzo 2025, la Corte di Giustizia Tributaria di primo grado di Bologna ha condannato
l'Amministrazione finanzia ria a disporre il rimborso integrale delle somme richieste. In data 23 luglio 2025
l'Agenzia delle entrate ha proposto appello avverso la sentenza sopra citata favorevole alla Societ\u00e0 la quale si \u00e8
costituita in giudizio. Inoltre, l'Agenzia delle entrate ha richiesto la sospensione dell'esecutivit\u00e0 del rimborso che
la Corte di Giustizia ha rigettato. Si \u00e8 in attesa dell'udienza per la trattazione della controversia. L'importo versato
rimane, pertanto, iscritto tra le altre attivit\u00e0 correnti in attesa del rimborso dello stesso;
\u2022 Incentivi da fonti rinnovabili, sono rappresentati dai crediti verso il Gse derivanti dal meccanismo incentivante per
la produzione di energia elettrica che ha sostituito dal 2016 il meccanismo dei certificati verdi;
\u2022 Crediti verso le Societ\u00e0 degli asset accolgono i crediti verso le societ\u00e0 proprietarie delle reti e dei relativi beni
accessori utilizzati dal Gruppo per lo svolgimento dei servizi di pubblica utilit\u00e0. Tali crediti, a meno di accordi che
intervengano nel corso del periodo di gestione, saranno regolati al termine della concessione o del contratto di
affidamento.", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfOtherCurrentAssetsExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-629": { "value": "
36\u00a0 Passivit\u00e0 correnti derivanti da contratti con i clienti
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Risconti passivi
14,7
14,0
0,7
Acconti per lavori in corso
10,4
184,0
(173,6)
Altri acconti
1,0
5,2
(4,2)
Totale
26,1
203,2
(177,1)
\u201cRisconti passivi\u201d, in linea con l'esercizio precedente, rappresentano quote di ricavi di competenza degli esercizi
successivi.
\u201cAcconti per lavori\u201d, accoglie gli acconti ricevuti principalmente da Comuni e societ\u00e0 degli assets relativi
rispettivamente a opere di pubblica illuminazione e a opere inerenti il ciclo idrico. Il significativo decremento riflette la
conclusione di lavori in essere al 31 dicembre 2024 per quanto concerne i lavori di efficientamento energetico dei
condomini che, come detto alla nota 35 \"Attivit\u00e0 correnti derivanti da contratti con i clienti\", si sono drasticamente
ridotti a causa delle restrizioni normative in materia di applicazione dello sconto in fattura.
\"Altri acconti\", di natura residuale, accoglie principalmente acconti per la consegna di certificati grigi sulla base degli
accordi contrattuali sottoscritti con una societ\u00e0 veicolo partecipata dal Gruppo, che gestisce una centrale di
generazione elettrica.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfOtherCurrentLiabilitiesExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-630": { "value": "
37\u00a0 Altre attivit\u00e0 correnti
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Crediti d'imposta, agevolazioni fiscali e altri crediti tributari
465,4
741,6
(276,2)
Cassa per i servizi energetici e ambientali per perequazione e
componenti di sistema
61,3
82,0
(20,7)
Costi anticipati
44,3
42,0
2,3
Iva, accise e addizionali
40,4
48,4
(8,0)
Depositi cauzionali
38,0
39,6
(1,6)
Anticipi a fornitori
33,1
48,0
(14,9)
Titoli di efficienza energetica ed emission trading
22,6
41,2
(18,6)
Altri crediti
73,4
61,7
11,7
Totale
778,5
1.104,5
(326,0)
\u201cCrediti d\u2019imposta, agevolazioni fiscali e altri crediti tributari\u201d, accolgono principalmente:
\u2022 crediti derivanti dall\u2019applicazione dello sconto in fattura ai clienti finali, valutati al costo ammortizzato, in relazione
a interventi agevolati di efficientamento energetico realizzati principalmente su condomini per 456,3 milioni di
euro (731,1 milioni di euro al 31 dicembre 2024). Il significativo decremento rispetto all\u2019esercizio precedente \u00e8
riconducibile principalmente all'utilizzo di tali crediti in compensazione con imposte e tributi dovuti dal Gruppo e
alle cessioni effettuate nei confronti di istituti finanziari;
\u2022 crediti per investimenti in beni strumentali, inclusa Industria 4.0, per complessivi 7,2 milioni di euro (7,6 milioni di
euro al 31 dicembre 2024), che saranno utilizzati in compensazione di imposte e contributi nei periodi successivi
sulla base dei limiti annuali previsti.
\u201cCassa per i servizi energetici e ambientali per perequazione e componenti di sistema\u201d, riflette le posizioni creditorie
nei confronti della Cassa per i servizi energetici e ambientali per perequazione per 48,4 milioni di euro (58,3 milioni di
euro al 31 dicembre 2024) e per componenti di sistema dei servizi gas, elettrico e idrico per 12,9 milioni di euro (23,7
milioni di euro al 31 dicembre 2024).
I crediti per perequazione di decrementano di 9,9 milioni di euro rispetto al precedente esercizio con una dinamica
similare tra i vari settori regolati. Si evidenzia da una parte un maggiore stanziamento per perequazione dell'esercizio
principalmente per effetto dell'approvazione da parte di Arera dell'obbligo di rideterminazione dei costi operativi
riconosciuti per il servizio di distribuzione gas per il periodo 2020-2025 e per l'introduzione del nuovo metodo tariffario
della distribuzione elettrica ROSS che ha segnato una decisa discontinuit\u00e0 rispetto al metodo di riconoscimento delle
spese sostenute precedentemente in vigore. Dall'altra parte, invece, gli effetti sopra citati sono stati pi\u00f9 che
compensati dagli incassi avvenuti nell'esercizio relativamente ai saldi della perequazione stanziati negli anni
precedenti.
I crediti per componenti di sistema si decrementano di 10,8 milioni di euro rispetto al precedente esercizio
principalmente in seguito alle modifiche introdotte a partite dal quarto trimestre 2025 in relazione al corrispettivo
Cpstgd, funzionale a garantire l'equilibrio nel servizio a tutele graduali domestico tra i costi sostenuti dagli esercenti e
i ricavi riconosciuti nei confronti dei clienti finali. In particolare, per tale corrispettivo l'Arera ha stabilito un valore
positivo dell'aliquota solo a partire dall'ultimo trimestre dell'esercizio 2025.
\u201cCosti anticipati\u201d, comprendono principalmente le quote di competenza futura relativamente a:
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Servizi e lavorazioni esterne
16,6
16,7
(0,1)
Oneri, fidejussioni e commissioni bancarie
4,8
5,2
(0,4)
Canoni passivi e di concessione per servizi a rete
2,5
3,1
(0,6)
Altri minori
20,4
17,0
3,4
Totale
44,3
42,0
2,3
\u201cIva, accise e addizionali\u201d, sono costituiti dai crediti verso l\u2019erario per imposta sul valore aggiunto per 13,2 milioni di
euro (10,4 milioni di euro al 31 dicembre 2024) e per accise e addizionali per 27,2 milioni di euro (38 milioni di euro al
31 dicembre 2024). La variazione positiva dell'imposta sul valore aggiunto rispetto all'esercizio precedente \u00e8
principalmente dovuta al credito delle societ\u00e0 costituite nel corso dell'esercizio 2025 che sono entrate nel regime
fiscale del Gruppo Iva solo a partire dal 1\u00b0 gennaio 2026. Per quanto riguarda accise e addizionali, occorre tener
presente le modalit\u00e0 che regolano i rapporti finanziari con l\u2019erario: gli acconti corrisposti nel corso dell\u2019anno, infatti,
sono calcolati sulla base dei quantitativi di gas ed energia elettrica fatturati nell\u2019esercizio precedente, mentre il debito
effettivo si genera sulla base dei volumi venduti nel periodo. Attraverso queste modalit\u00e0 possono generarsi posizioni
creditorie o debitorie con differenze anche significative tra un periodo e l\u2019altro. A marzo di ogni anno viene poi
effettuato il conguaglio versando all'Erario l'eventuale posizione a debito.
Per l'anno 2025, in particolare, pur in un contesto di volumi di gas in contrazione rispetto all\u2019esercizio precedente, il
fatturato del periodo relativo alle accise gas \u00e8 risultato di poco inferiore rispetto agli acconti versati, determinando
quindi un credito per accise, seppur di importo contenuto, al 31 dicembre 2025; al contrario i volumi elettrici fatturati
sono risultati in aumento determinando quindi un saldo a debito, come riportato alla nota 38 \u201cAltre passivit\u00e0 correnti\u201d.
\u201cDepositi cauzionali\u201d, accolgono principalmente i depositi versati a garanzia della partecipazione alle piattaforme
estere di negoziazione dei contratti su commodity e alle aste sul mercato elettrico, nonch\u00e9 per garantire l\u2019operativit\u00e0
sui mercati all\u2019ingrosso dell\u2019energia elettrica e del gas per 28,4 milioni di euro (30,3 milioni di euro al 31 dicembre
2024). Accolgono, inoltre, i depositi richiesti dalla normativa vigente agli operatori che producono, detengono,
trasformano o vendono prodotti sottoposti ad accisa per 2,3 milioni di euro (in linea con il 31 dicembre 2024).
\u201cAnticipi a fornitori\u201d, la variazione rispetto all\u2019esercizio precedente \u00e8 riconducibile principalmente alla sensibile
diminuzione del business legato alla riqualificazione energetica degli edifici, in particolare condomini. La voce
accoglie anche gli acconti ad agenti per provvigioni, per 11 milioni di euro (10,7 milioni di euro al 31 dicembre 2024).
\u201cTitoli di efficienza energetica ed emission trading\u201d comprendono le seguenti fattispecie:
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Certificati bianchi
18,0
27,9
(9,9)
Certificati grigi
4,6
13,3
(8,7)
Totale
22,6
41,2
(18,6)
\u2022 il portafoglio relativo ai certificati bianchi accoglie in via prevalente la valorizzazione dei titoli calcolati sulla base
degli obiettivi di efficienza energetica stabiliti dal Gse per le societ\u00e0 distributrici di gas ed energia elettrica, al
netto delle regolazioni gi\u00e0 intervenute nel periodo, per 8,4 milioni di euro (26,4 milioni di euro al 31 dicembre
2024), i titoli acquisiti sul mercato e detenuti in portafoglio in eccesso rispetto ai fabbisogni di competenza del
periodo per alcune societ\u00e0 del Gruppo per 8 milioni di euro al 31 dicembre 2025 (fattispecie non presente al 31
dicembre 2024) e in via residuale i titoli originati dagli interventi di efficientamento energetico realizzati dal
Gruppo per 1,6 milioni di euro (1,5 milioni di euro al 31 dicembre 2024). Il decremento, a sostanziale parit\u00e0 di
valorizzazione del contributo rispetto all\u2019esercizio precedente, \u00e8 dovuto principalmente ai minori obiettivi di
efficienza energetica assegnati al Gruppo per l\u2019anno d\u2019obbligo 2025, come indicato alla nota 2 \"Altri proventi\";
\u2022 il portafoglio dei certificati grigi accoglie la valorizzazione sia dei titoli in possesso del Gruppo per 4,4 milioni di
euro (13,1 milioni di euro al 31 dicembre 2024) sia dell\u2019esposizione per contratti di compravendita a termine di
quote di emissione di gas serra per 0,2 milioni di euro (invariato rispetto al 31 dicembre 2024). La variazione
rispetto all\u2019esercizio precedente risente principalmente del minore numero di titoli detenuti a fine esercizio mentre
il prezzo di valorizzazione risulta aumentato, compensando parzialmente la riduzione dovuta all'effetto quantit\u00e0.
La voce \u201cAltri crediti\u201d \u00e8 dettagliata di seguito:
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Contributi
14,6
-
14,6
Contributi straordinari
13,0
13,0
-
Incentivi da fonti rinnovabili
8,6
7,5
1,1
Crediti verso societ\u00e0 degli asset
6,2
6,2
-
Altri minori
31,0
35,0
(4,0)
Totale
73,4
61,7
11,7
\u2022 Contributi, rappresentano importi incassati a gennaio 2026 per i quali il Gruppo ha ottemperato gi\u00e0 alla fine
dell'esercizio 2025 tutte le condizioni richieste per ricevere il corrispondente contributo. Nello specifico, si tratta
sia di ristori riconosciuti a copertura dei costi sostenuti per l\u2019erogazione di servizi straordinari di igiene ambientale
resisi necessari per far fronte ai danni causati dall\u2019alluvione di settembre 2024 sia di contributi Pnnr relativi ai
progetti avviati nell'ambito delle perdite delle reti idriche gestite dal Gruppo in Emilia-Romagna;
\u2022 Contributi straordinari accolgono, al 31 dicembre 2025, quanto versato, ma non dovuto, da Hera Spa nel corso
dell'esercizio 2022 relativamente al \"Contributo straordinario extraprofitti\", introdotto per l'anno 2022 dall'art. 37
del D.L. n. 21/2022. Tali importi sono stati corrisposti all'Erario alle scadenze stabilite, ma la successiva Legge di
Bilancio 2023, ai commi 120 e 121 dell'art. 1, ha modificato l'ambito soggettivo e la base imponibile del contributo
per l'anno 2022 a seguito della quale lo stesso non risulta pi\u00f9 dovuto da Hera Spa, che ha pertanto richiesto a
rimborso tale contributo. A seguito del diniego tacito dell'Ufficio e del conseguente ricorso da parte di Hera Spa,
con sentenza del marzo 2025, la Corte di Giustizia Tributaria di primo grado di Bologna ha condannato
l'Amministrazione finanzia ria a disporre il rimborso integrale delle somme richieste. In data 23 luglio 2025
l'Agenzia delle entrate ha proposto appello avverso la sentenza sopra citata favorevole alla Societ\u00e0 la quale si \u00e8
costituita in giudizio. Inoltre, l'Agenzia delle entrate ha richiesto la sospensione dell'esecutivit\u00e0 del rimborso che
la Corte di Giustizia ha rigettato. Si \u00e8 in attesa dell'udienza per la trattazione della controversia. L'importo versato
rimane, pertanto, iscritto tra le altre attivit\u00e0 correnti in attesa del rimborso dello stesso;
\u2022 Incentivi da fonti rinnovabili, sono rappresentati dai crediti verso il Gse derivanti dal meccanismo incentivante per
la produzione di energia elettrica che ha sostituito dal 2016 il meccanismo dei certificati verdi;
\u2022 Crediti verso le Societ\u00e0 degli asset accolgono i crediti verso le societ\u00e0 proprietarie delle reti e dei relativi beni
accessori utilizzati dal Gruppo per lo svolgimento dei servizi di pubblica utilit\u00e0. Tali crediti, a meno di accordi che
intervengano nel corso del periodo di gestione, saranno regolati al termine della concessione o del contratto di
affidamento.", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfPrepaymentsAndOtherAssetsExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-632": { "value": "
38\u00a0 Altre passivit\u00e0 correnti
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Debiti per anticipi verso Cassa per i servizi energetici e ambientali
635,3
510,4
124,9
Contributi in conto impianti
367,1
300,6
66,5
Cassa per i servizi energetici e ambientali per perequazione e
componenti di sistema
161,7
137,3
24,4
Depositi cauzionali da clienti
146,4
160,0
(13,6)
Personale e ritenute a dipendenti
105,5
97,2
8,3
Debiti verso istituti di previdenza
88,4
83,5
4,9
Iva, accise e addizionali
29,5
38,4
(8,9)
Titoli di efficienza energetica ed emission trading
16,0
34,4
(18,4)
Ricavi anticipati e altri oneri di competenza
10,5
13,5
(3,0)
Altri debiti
135,9
137,5
(1,6)
Totale
1.696,3
1.512,8
183,5
\u201cDebiti per anticipi verso Cassa per i servizi energetici e ambientali\u201d, costituiti da anticipazioni non onerose concesse
dalla Cassa per i servizi energetici e ambientali sulla base di norme di legge e delibere Arera che si sono susseguite
negli anni, per le seguenti principali fattispecie:
\u2022 319,3 milioni di euro (258,5 milioni di euro al 31 dicembre 2024) in ottemperanza al meccanismo di integrazione
previsto a fronte di crediti scaduti e non riscossi vantati nei confronti dei clienti gestiti in regime di Salvaguardia.
Le ultime rendicontazioni riguardano l\u2019anno 2023;
\u2022 260,9 milioni di euro (204,9 milioni di euro al 31 dicembre 2024) in ottemperanza ai meccanismi di reintegrazione
previsti a fronte degli oneri della morosit\u00e0 dei servizi di ultima istanza nel settore del gas naturale (Fui, Ftd e
Fdd), sostenuti fino all\u2019anno termico 2023-2024;
\u2022 26,2 milioni di euro (19,8 milioni di euro al 31 dicembre 2024) in ottemperanza del meccanismo di integrazione
previsto a fronte di crediti scaduti e non riscossi vantati nei confronti dei clienti gestiti nel servizio di tutele
graduali per le piccole imprese connesse in bassa tensione che si trovano senza un contratto a condizioni di
libero mercato. Le ultime rendicontazioni riguardano l\u2019anno 2023;
\u2022 15,3 milioni di euro (12,6 milioni di euro al 31 dicembre 2024) in ottemperanza alle modalit\u00e0 di accesso al
meccanismo di reintegrazione degli oneri generali di sistema non incassati dai clienti finali e gi\u00e0 versati alle
societ\u00e0 di distribuzione per gli anni 2016-2024. Il perimetro \u00e8 circoscritto alla vendita di energia elettrica in regime
di mercato libero, al mercato Salvaguardia (disalimentabile) e al servizio a tutele graduali (disalimentabile);
\u2022 9,7 milioni di euro (11 milioni di euro al 31 dicembre 2024) in ottemperanza del meccanismo che ha istituito una
perequazione dei ricavi volta a compensare parte dei costi non prevedibili, sostenuti nelle forniture sui mercati di
ultima istanza default e Fui, specie per effetto dell\u2019ingresso di un numero maggiore di clienti rispetto alle
previsioni.
La variazione della voce rispetto al 31 dicembre 2024 riflette principalmente gli incassi relativi alle rendicontazioni
effettuate nell'esercizio.
\u201cContributi in conto impianti\u201d, si decrementano proporzionalmente alle quote di ammortamento calcolate sulle
immobilizzazioni di riferimento e si incrementano per effetto degli incassi dei contributi pubblici, inclusi quelli relativi al
Pnnr. La voce comprende:
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Fondo Nuovi Investimenti per il sistema idrico
103,6
104,9
(1,3)
Depurazione e reti fognarie
102,3
57,6
44,7
Depuratore di Servola (Trieste)
25,9
28,3
(2,4)
Reti distribuzione gas ed energia elettrica
18,4
8,1
10,3
Realizzazione vasche di laminazione e condotte sottomarine a Rimini
16,6
19,2
(2,6)
Altri minori
100,3
82,5
17,8
Totale
367,1
300,6
66,5
\"Cassa per i servizi energetici e ambientali per perequazione e componenti di sistema\u201d, riflette le posizioni debitorie
nei confronti della Cassa per i servizi energetici e ambientali per la perequazione del servizio di distribuzione
dell\u2019energia elettrica per 1,1 milioni di euro (2,4 milioni di euro al 31 dicembre 2024) e per alcune componenti di
sistema dei servizi gas, elettrico e idrico per 160,6 milioni di euro (134,9 milioni di euro al 31 dicembre 2024). La
variazione rispetto all\u2019esercizio precedente dei debiti per componenti di sistema riflette principalmente i seguenti
effetti:
\u2022 incremento della posizione debitoria in relazione alle componenti tariffarie Re e Ug1, dovuto all'aumento delle
aliquote applicabili nel quarto trimestre 2025 rispetto al medesimo periodo dell'esercizio precedente;
\u2022 aumento della posizione debitoria per il corrispettivo Csal, a copertura degli oneri di morosit\u00e0 dei clienti non
disalimentabili del mercato elettrico in regime di salvaguardia. Tale incremento \u00e8 correlato ai maggiori volumi
venduti in seguito all'aggiudicazione di sette dei nove lotti del servizio per il biennio 2025-2026.
\u201cDepositi cauzionali da clienti\u201d, riflettono, in presenza di determinate condizioni, quanto richiesto ai clienti in relazione
principalmente ai contratti di somministrazione gas, energia elettrica, acqua e al servizio di teleriscaldamento. La
variazione rispetto all'esercizio precedente \u00e8 da ricondursi principalmente alla riduzione dei clienti e dei volumi del
business della vendita di gas metano, parzialmente compensati dall'incremento dei depositi per gli ambiti gestiti in
regime di salvaguardia.
\u201cPersonale e ritenute dipendenti\u201d, accoglie prevalentemente i compensi per le ferie maturate e non godute, il premio
di produttivit\u00e0 e gli incentivi all\u2019esodo contabilizzati per competenza al 31 dicembre 2025, oltre le ritenute da versare
all\u2019Erario in qualit\u00e0 di sostituto d\u2019imposta per il personale dipendente. La variazione rispetto all'esercizio precedente \u00e8
dovuta sia agli incrementi retributivi definiti dai Contratti collettivi nazionali sia all'aumento del numero di dipendenti
impiegati dal Gruppo.
\u201cDebiti verso istituti di previdenza\u201d, sono relativi ai contributi dovuti agli enti previdenziali in relazione alle retribuzioni
di dicembre, al premio di risultato e alle mensilit\u00e0 aggiuntive previste dai contratti collettivi nazionali. La variazione
rispetto all'esercizio precedente dipende dalle dinamiche esposte sopra per la voce \"Personale e ritenute dipendenti\".
\u201cIva, accise e addizionali\u201d, comprende debiti per imposta sul valore aggiunto per 20,1 milioni di euro (16,8 milioni di
euro al 31 dicembre 2024) e accise e addizionali per 9,4 milioni di euro (21,6 milioni di euro al 31 dicembre 2024).
Come illustrato alla nota 37 \u201cAltre attivit\u00e0 correnti\u201d, tali variazioni devono essere lette tenendo presente le modalit\u00e0
che regolano i rapporti finanziari con l\u2019Erario, per le quali possono generarsi posizioni creditorie o debitorie con
differenze anche significative tra un periodo e l\u2019altro.
Per quanto concerne l\u2019imposta sul valore aggiunto, risulta sostanzialmente in linea con l'esercizio precedente ed \u00e8
principalmente rappresentata dal saldo a debito verso l'Erario determinato dal Gruppo Iva. Si segnala che a dicembre
2025 \u00e8 stato versato l'acconto, calcolato su base storica, per 19,2 milioni di euro.
Per quanto concerne accise e addizionali, il pagamento in acconto nel corso dell\u2019esercizio \u00e8 avvenuto, come previsto
dalla normativa in vigore, sulla base dei volumi fatturati nell\u2019anno precedente. Il debito di competenza si \u00e8 generato
invece sulla base dei volumi fatturati nell\u2019esercizio 2025. Ci\u00f2 ha comportato, come riportato anche alla nota 37 \u201cAltre
attivit\u00e0 correnti\u201d, una posizione creditoria per il business della vendita di gas metano e una posizione debitoria per il
business della vendita di energia elettrica.
\u201cTitoli di efficienza energetica ed emission trading\u201d, comprende le seguenti fattispecie:
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Certificati garanzie d'origine
5,8
13,4
(7,6)
Certificati grigi
5,3
5,9
(0,6)
Certificati bianchi
4,9
15,1
(10,2)
Totale
16,0
34,4
(18,4)
\u2022 i certificati garanzia d\u2019origine (Go), sono relativi agli obblighi di certificazione di energia elettrica prodotta da fonti
energetiche rinnovabili a fronte delle vendite effettuate nei confronti dei clienti che prevedono contrattualmente
tale tipologia di approvvigionamento. La variazione rispetto all'esercizio precedente \u00e8 dovuta sia al minore
numero di certificati ancora da acquisire per gli obblighi di competenza dell'anno 2025 sia al minore prezzo di
valorizzazione dell'esercizio rispetto al periodo di confronto;
\u2022 i certificati grigi riflettono la valorizzazione sia dell\u2019obbligo di riconsegna di certificati calcolato in base alla vigente
normativa per 5 milioni di euro (5,5 milioni di euro al 31 dicembre 2024) sia dei contratti di compravendita a
termine di quote di emissione gas serra per 0,3 milioni di euro (0,4 milioni di euro al 31 dicembre 2024). La
variazione rispetto al precedente esercizio \u00e8 dovuta ai minori obblighi di riconsegna per l\u2019esercizio 2025, effetto
parzialmente compensato da un incremento dei prezzi di mercato;
\u2022 i certificati bianchi comprendono la valutazione dell\u2019esposizione relativamente agli obblighi di riconsegna nei
confronti delle Autorit\u00e0 competenti di titoli di efficienza energetica non ancora in portafoglio. La variazione rispetto
al 31 dicembre 2024, in un contesto di mercato che ha evidenziato quotazioni sostanzialmente in linea rispetto
all'esercizio precedente, \u00e8 dovuta principalmente ai minori obiettivi che sono stati assegnati al Gruppo per l\u2019anno
d\u2019obbligo 2025. Ci\u00f2 ha comportato di conseguenza un minor numero di certificati ancora da annullare in
riferimento agli anni per i quali il Gruppo non ha ancora completamente adempiuto l\u2019obbligo di competenza
assegnato. Per ulteriori dettagli si rimanda alla nota 2 \"Altri proventi\".
\u201cRicavi anticipati e altri oneri di competenza\", rappresentano principalmente le quote dei crediti di imposta per
investimenti in nuovi beni strumentali di competenza degli esercizi futuri per 7,5 milioni di euro (8,8 milioni di euro al
31 dicembre 2024).
\u201cAltri debiti\u201d costituiti principalmente dalle seguenti fattispecie:
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Corrispettivit\u00e0 di morosit\u00e0 settore elettrico e gas e altri
41,8
15,3
26,5
Contributi per disagi ambientali
12,4
16,9
(4,5)
Contributi alluvione
-
16,5
(16,5)
Franchigie assicurative
7,4
8,1
(0,7)
Altri minori
74,3
80,7
(6,4)
Totale
135,9
137,5
(1,6)
In particolare:
\u2022 i corrispettivi di morosit\u00e0 settore elettrico, gas e altri rappresentano principalmente gli importi addebitati agli utenti
finali che, prima del passaggio al Gruppo Hera, siano risultati morosi per le ultime tre mensilit\u00e0 e sono riferibili in
particolar modo ai mercati di ultima istanza gas ed elettrici. Tali indennizzi, applicati solo ad alcune specifiche
categorie di utenze, sono da retrocedere ai precedenti fornitori. L'incremento rispetto all\u2019esercizio precedente
riflette l\u2019acquisizione di sette lotti su nove per il servizio di salvaguardia per il biennio 2025-2026, che ha
comportato un significativo incremento dell\u2019esposizione al 31 dicembre 2025, mentre le variazioni del perimetro
sui mercati di ultima istanza del gas metano avvenute nell\u2019anno corrente non hanno impatti significativi sul valore
di fine esercizio;
\u2022 i contributi per disagi ambientali sono costituiti da importi da liquidare ai Comuni determinati sulla base di
specifiche convenzioni e sono dovuti a titolo di indennizzo per le attivit\u00e0 aventi impatto ambientale in relazione al
conferimento rifiuti negli impianti presenti sui territori comunali. L\u2019ammontare di tali contributi \u00e8 correlato alle
quantit\u00e0 di rifiuti annualmente smaltite che sono risultate in diminuzione nell\u2019esercizio 2025 rispetto al periodo di
confronto;
\u2022 le franchigie assicurative rappresentano importi che il Gruppo deve rimborsare direttamente ai terzi danneggiati o
alle compagnie assicurative.
Si segnala che nel corso dell'esercizio 2025 \u00e8 stata rimborsata l'anticipazione ricevuta nell'esercizio 2023 dall\u2019Ente
commissariale straordinario istituito dal Governo per il finanziamento dei lavori ritenuti necessari a seguito dei danni
causati dall\u2019alluvione di maggio 2023 in Emilia-Romagna, per 16,5 milioni di euro. Tali contributi, tuttavia, potranno
essere nuovamente richiesti dal Gruppo al termine della realizzazione dei suddetti lavori, presentando all'Ente le
relative rendicontazioni.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfAccruedExpensesAndOtherLiabilitiesExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-631": { "value": "
38\u00a0 Altre passivit\u00e0 correnti
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Debiti per anticipi verso Cassa per i servizi energetici e ambientali
635,3
510,4
124,9
Contributi in conto impianti
367,1
300,6
66,5
Cassa per i servizi energetici e ambientali per perequazione e
componenti di sistema
161,7
137,3
24,4
Depositi cauzionali da clienti
146,4
160,0
(13,6)
Personale e ritenute a dipendenti
105,5
97,2
8,3
Debiti verso istituti di previdenza
88,4
83,5
4,9
Iva, accise e addizionali
29,5
38,4
(8,9)
Titoli di efficienza energetica ed emission trading
16,0
34,4
(18,4)
Ricavi anticipati e altri oneri di competenza
10,5
13,5
(3,0)
Altri debiti
135,9
137,5
(1,6)
Totale
1.696,3
1.512,8
183,5
\u201cDebiti per anticipi verso Cassa per i servizi energetici e ambientali\u201d, costituiti da anticipazioni non onerose concesse
dalla Cassa per i servizi energetici e ambientali sulla base di norme di legge e delibere Arera che si sono susseguite
negli anni, per le seguenti principali fattispecie:
\u2022 319,3 milioni di euro (258,5 milioni di euro al 31 dicembre 2024) in ottemperanza al meccanismo di integrazione
previsto a fronte di crediti scaduti e non riscossi vantati nei confronti dei clienti gestiti in regime di Salvaguardia.
Le ultime rendicontazioni riguardano l\u2019anno 2023;
\u2022 260,9 milioni di euro (204,9 milioni di euro al 31 dicembre 2024) in ottemperanza ai meccanismi di reintegrazione
previsti a fronte degli oneri della morosit\u00e0 dei servizi di ultima istanza nel settore del gas naturale (Fui, Ftd e
Fdd), sostenuti fino all\u2019anno termico 2023-2024;
\u2022 26,2 milioni di euro (19,8 milioni di euro al 31 dicembre 2024) in ottemperanza del meccanismo di integrazione
previsto a fronte di crediti scaduti e non riscossi vantati nei confronti dei clienti gestiti nel servizio di tutele
graduali per le piccole imprese connesse in bassa tensione che si trovano senza un contratto a condizioni di
libero mercato. Le ultime rendicontazioni riguardano l\u2019anno 2023;
\u2022 15,3 milioni di euro (12,6 milioni di euro al 31 dicembre 2024) in ottemperanza alle modalit\u00e0 di accesso al
meccanismo di reintegrazione degli oneri generali di sistema non incassati dai clienti finali e gi\u00e0 versati alle
societ\u00e0 di distribuzione per gli anni 2016-2024. Il perimetro \u00e8 circoscritto alla vendita di energia elettrica in regime
di mercato libero, al mercato Salvaguardia (disalimentabile) e al servizio a tutele graduali (disalimentabile);
\u2022 9,7 milioni di euro (11 milioni di euro al 31 dicembre 2024) in ottemperanza del meccanismo che ha istituito una
perequazione dei ricavi volta a compensare parte dei costi non prevedibili, sostenuti nelle forniture sui mercati di
ultima istanza default e Fui, specie per effetto dell\u2019ingresso di un numero maggiore di clienti rispetto alle
previsioni.
La variazione della voce rispetto al 31 dicembre 2024 riflette principalmente gli incassi relativi alle rendicontazioni
effettuate nell'esercizio.
\u201cContributi in conto impianti\u201d, si decrementano proporzionalmente alle quote di ammortamento calcolate sulle
immobilizzazioni di riferimento e si incrementano per effetto degli incassi dei contributi pubblici, inclusi quelli relativi al
Pnnr. La voce comprende:
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Fondo Nuovi Investimenti per il sistema idrico
103,6
104,9
(1,3)
Depurazione e reti fognarie
102,3
57,6
44,7
Depuratore di Servola (Trieste)
25,9
28,3
(2,4)
Reti distribuzione gas ed energia elettrica
18,4
8,1
10,3
Realizzazione vasche di laminazione e condotte sottomarine a Rimini
16,6
19,2
(2,6)
Altri minori
100,3
82,5
17,8
Totale
367,1
300,6
66,5
\"Cassa per i servizi energetici e ambientali per perequazione e componenti di sistema\u201d, riflette le posizioni debitorie
nei confronti della Cassa per i servizi energetici e ambientali per la perequazione del servizio di distribuzione
dell\u2019energia elettrica per 1,1 milioni di euro (2,4 milioni di euro al 31 dicembre 2024) e per alcune componenti di
sistema dei servizi gas, elettrico e idrico per 160,6 milioni di euro (134,9 milioni di euro al 31 dicembre 2024). La
variazione rispetto all\u2019esercizio precedente dei debiti per componenti di sistema riflette principalmente i seguenti
effetti:
\u2022 incremento della posizione debitoria in relazione alle componenti tariffarie Re e Ug1, dovuto all'aumento delle
aliquote applicabili nel quarto trimestre 2025 rispetto al medesimo periodo dell'esercizio precedente;
\u2022 aumento della posizione debitoria per il corrispettivo Csal, a copertura degli oneri di morosit\u00e0 dei clienti non
disalimentabili del mercato elettrico in regime di salvaguardia. Tale incremento \u00e8 correlato ai maggiori volumi
venduti in seguito all'aggiudicazione di sette dei nove lotti del servizio per il biennio 2025-2026.
\u201cDepositi cauzionali da clienti\u201d, riflettono, in presenza di determinate condizioni, quanto richiesto ai clienti in relazione
principalmente ai contratti di somministrazione gas, energia elettrica, acqua e al servizio di teleriscaldamento. La
variazione rispetto all'esercizio precedente \u00e8 da ricondursi principalmente alla riduzione dei clienti e dei volumi del
business della vendita di gas metano, parzialmente compensati dall'incremento dei depositi per gli ambiti gestiti in
regime di salvaguardia.
\u201cPersonale e ritenute dipendenti\u201d, accoglie prevalentemente i compensi per le ferie maturate e non godute, il premio
di produttivit\u00e0 e gli incentivi all\u2019esodo contabilizzati per competenza al 31 dicembre 2025, oltre le ritenute da versare
all\u2019Erario in qualit\u00e0 di sostituto d\u2019imposta per il personale dipendente. La variazione rispetto all'esercizio precedente \u00e8
dovuta sia agli incrementi retributivi definiti dai Contratti collettivi nazionali sia all'aumento del numero di dipendenti
impiegati dal Gruppo.
\u201cDebiti verso istituti di previdenza\u201d, sono relativi ai contributi dovuti agli enti previdenziali in relazione alle retribuzioni
di dicembre, al premio di risultato e alle mensilit\u00e0 aggiuntive previste dai contratti collettivi nazionali. La variazione
rispetto all'esercizio precedente dipende dalle dinamiche esposte sopra per la voce \"Personale e ritenute dipendenti\".
\u201cIva, accise e addizionali\u201d, comprende debiti per imposta sul valore aggiunto per 20,1 milioni di euro (16,8 milioni di
euro al 31 dicembre 2024) e accise e addizionali per 9,4 milioni di euro (21,6 milioni di euro al 31 dicembre 2024).
Come illustrato alla nota 37 \u201cAltre attivit\u00e0 correnti\u201d, tali variazioni devono essere lette tenendo presente le modalit\u00e0
che regolano i rapporti finanziari con l\u2019Erario, per le quali possono generarsi posizioni creditorie o debitorie con
differenze anche significative tra un periodo e l\u2019altro.
Per quanto concerne l\u2019imposta sul valore aggiunto, risulta sostanzialmente in linea con l'esercizio precedente ed \u00e8
principalmente rappresentata dal saldo a debito verso l'Erario determinato dal Gruppo Iva. Si segnala che a dicembre
2025 \u00e8 stato versato l'acconto, calcolato su base storica, per 19,2 milioni di euro.
Per quanto concerne accise e addizionali, il pagamento in acconto nel corso dell\u2019esercizio \u00e8 avvenuto, come previsto
dalla normativa in vigore, sulla base dei volumi fatturati nell\u2019anno precedente. Il debito di competenza si \u00e8 generato
invece sulla base dei volumi fatturati nell\u2019esercizio 2025. Ci\u00f2 ha comportato, come riportato anche alla nota 37 \u201cAltre
attivit\u00e0 correnti\u201d, una posizione creditoria per il business della vendita di gas metano e una posizione debitoria per il
business della vendita di energia elettrica.
\u201cTitoli di efficienza energetica ed emission trading\u201d, comprende le seguenti fattispecie:
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Certificati garanzie d'origine
5,8
13,4
(7,6)
Certificati grigi
5,3
5,9
(0,6)
Certificati bianchi
4,9
15,1
(10,2)
Totale
16,0
34,4
(18,4)
\u2022 i certificati garanzia d\u2019origine (Go), sono relativi agli obblighi di certificazione di energia elettrica prodotta da fonti
energetiche rinnovabili a fronte delle vendite effettuate nei confronti dei clienti che prevedono contrattualmente
tale tipologia di approvvigionamento. La variazione rispetto all'esercizio precedente \u00e8 dovuta sia al minore
numero di certificati ancora da acquisire per gli obblighi di competenza dell'anno 2025 sia al minore prezzo di
valorizzazione dell'esercizio rispetto al periodo di confronto;
\u2022 i certificati grigi riflettono la valorizzazione sia dell\u2019obbligo di riconsegna di certificati calcolato in base alla vigente
normativa per 5 milioni di euro (5,5 milioni di euro al 31 dicembre 2024) sia dei contratti di compravendita a
termine di quote di emissione gas serra per 0,3 milioni di euro (0,4 milioni di euro al 31 dicembre 2024). La
variazione rispetto al precedente esercizio \u00e8 dovuta ai minori obblighi di riconsegna per l\u2019esercizio 2025, effetto
parzialmente compensato da un incremento dei prezzi di mercato;
\u2022 i certificati bianchi comprendono la valutazione dell\u2019esposizione relativamente agli obblighi di riconsegna nei
confronti delle Autorit\u00e0 competenti di titoli di efficienza energetica non ancora in portafoglio. La variazione rispetto
al 31 dicembre 2024, in un contesto di mercato che ha evidenziato quotazioni sostanzialmente in linea rispetto
all'esercizio precedente, \u00e8 dovuta principalmente ai minori obiettivi che sono stati assegnati al Gruppo per l\u2019anno
d\u2019obbligo 2025. Ci\u00f2 ha comportato di conseguenza un minor numero di certificati ancora da annullare in
riferimento agli anni per i quali il Gruppo non ha ancora completamente adempiuto l\u2019obbligo di competenza
assegnato. Per ulteriori dettagli si rimanda alla nota 2 \"Altri proventi\".
\u201cRicavi anticipati e altri oneri di competenza\", rappresentano principalmente le quote dei crediti di imposta per
investimenti in nuovi beni strumentali di competenza degli esercizi futuri per 7,5 milioni di euro (8,8 milioni di euro al
31 dicembre 2024).
\u201cAltri debiti\u201d costituiti principalmente dalle seguenti fattispecie:
31-DIC-25
31-DIC-24
VAR.
Corrispettivit\u00e0 di morosit\u00e0 settore elettrico e gas e altri
41,8
15,3
26,5
Contributi per disagi ambientali
12,4
16,9
(4,5)
Contributi alluvione
-
16,5
(16,5)
Franchigie assicurative
7,4
8,1
(0,7)
Altri minori
74,3
80,7
(6,4)
Totale
135,9
137,5
(1,6)
In particolare:
\u2022 i corrispettivi di morosit\u00e0 settore elettrico, gas e altri rappresentano principalmente gli importi addebitati agli utenti
finali che, prima del passaggio al Gruppo Hera, siano risultati morosi per le ultime tre mensilit\u00e0 e sono riferibili in
particolar modo ai mercati di ultima istanza gas ed elettrici. Tali indennizzi, applicati solo ad alcune specifiche
categorie di utenze, sono da retrocedere ai precedenti fornitori. L'incremento rispetto all\u2019esercizio precedente
riflette l\u2019acquisizione di sette lotti su nove per il servizio di salvaguardia per il biennio 2025-2026, che ha
comportato un significativo incremento dell\u2019esposizione al 31 dicembre 2025, mentre le variazioni del perimetro
sui mercati di ultima istanza del gas metano avvenute nell\u2019anno corrente non hanno impatti significativi sul valore
di fine esercizio;
\u2022 i contributi per disagi ambientali sono costituiti da importi da liquidare ai Comuni determinati sulla base di
specifiche convenzioni e sono dovuti a titolo di indennizzo per le attivit\u00e0 aventi impatto ambientale in relazione al
conferimento rifiuti negli impianti presenti sui territori comunali. L\u2019ammontare di tali contributi \u00e8 correlato alle
quantit\u00e0 di rifiuti annualmente smaltite che sono risultate in diminuzione nell\u2019esercizio 2025 rispetto al periodo di
confronto;
\u2022 le franchigie assicurative rappresentano importi che il Gruppo deve rimborsare direttamente ai terzi danneggiati o
alle compagnie assicurative.
Si segnala che nel corso dell'esercizio 2025 \u00e8 stata rimborsata l'anticipazione ricevuta nell'esercizio 2023 dall\u2019Ente
commissariale straordinario istituito dal Governo per il finanziamento dei lavori ritenuti necessari a seguito dei danni
causati dall\u2019alluvione di maggio 2023 in Emilia-Romagna, per 16,5 milioni di euro. Tali contributi, tuttavia, potranno
essere nuovamente richiesti dal Gruppo al termine della realizzazione dei suddetti lavori, presentando all'Ente le
relative rendicontazioni.
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Business combination (informazioni integrative)
Le operazioni di aggregazione sono state contabilizzate sulla base delle valutazioni condotte dal management in
relazione alle analisi di valutazione al fair value di attivit\u00e0, passivit\u00e0 e passivit\u00e0 potenziali, prendendo a riferimento le
informazioni su fatti e circostanze in essere disponibili alla data di acquisizione. Il processo di valutazione di tutte le
operazioni \u00e8 terminato al 31 dicembre 2025. Nella tabella seguente sono riportate le attivit\u00e0 e passivit\u00e0 acquisite nelle
operazioni di aggregazione effettuate nel corso dell\u2019esercizio, valutate al loro fair value:
AMBIENTE ENERGIA
SRL
RAMO
GURIT
RAMO
GEROTTO
TOTALE
BUSINESS
COMBINATION
Attivit\u00e0 non correnti
Immobili, impianti e macchinari
6,6
0,8
2,9
10,3
Diritti d'uso
-
2,8
-
2,8
Attivit\u00e0 correnti
Rimanenze
-
1,1
-
1,1
Crediti commerciali
2,2
1,7
-
3,9
Altre attivit\u00e0 correnti
0,2
0,1
0,1
0,4
Disponibilit\u00e0 liquide
2,2
-
-
2,2
Passivit\u00e0 non correnti
Passivit\u00e0 finanziarie
(1,5)
-
-
(1,5)
Passivit\u00e0 per leasing
-
(2,2)
-
(2,2)
Benefici ai dipendenti
(0,1)
(0,4)
(0,3)
(0,8)
Passivit\u00e0 per imposte differite
(0,7)
-
-
(0,7)
Passivit\u00e0 correnti
Passivit\u00e0 finanziarie
(0,9)
-
-
(0,9)
Passivit\u00e0 per leasing
-
(0,6)
-
(0,6)
Debiti commerciali
(1,9)
(0,9)
-
(2,8)
Altre passivit\u00e0 correnti
(0,3)
(0,3)
(0,1)
(0,7)
Totale attivit\u00e0 nette acquisite
5,8
2,1
2,6
10,5
Fair value corrispettivo
20,9
3,2
3,4
27,5
Totale valore dell'aggregazione
20,9
3,2
3,4
27,5
(Avviamento) / Provento
(15,1)
(1,1)
(0,8)
(17,0)
Il processo di valutazione non ha comportato rettifiche ai valori di libro iscritti nel bilancio delle entit\u00e0/rami acquisiti. Di
seguito le considerazioni in relazione al corrispettivo trasferito:
AMBIENTE ENERGIA
SRL
RAMO
GURIT
RAMO
GEROTTO
TOTALE
BUSINESS
COMBINATION
Valore contabile attivit\u00e0 nette acquisite
5,8
2,1
2,6
10,5
Rettifiche per valutazione al fair value
-
-
-
-
Fair value attivit\u00e0 nette acquisite
5,8
2,1
2,6
10,5
Esborso di cassa
20,9
2,8
3,4
27,1
Corrispettivi differiti / potenziali
-
0,4
-
0,4
Fair value corrispettivo
20,9
3,2
3,4
27,5
Nella nota 28 \u201cFlussi monetari dell\u2019attivit\u00e0 di investimento\u201d \u00e8 presente l\u2019analisi dei flussi di cassa connessi alle
operazioni di aggregazione descritte.
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Principi contabili, emendamenti e interpretazioni applicati dal 1\u00b0 gennaio 2025
Con riferimento agli ambiti rilevanti per il Gruppo, a partire dal 1\u00b0 gennaio 2025 risultano applicabili obbligatoriamente
i seguenti principi contabili e modifiche di principi contabili emanati dall\u2019International accounting standards board
(Iasb) e recepiti dall\u2019Unione europea tramite Regolamento comunitario:
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfInitialApplicationOfStandardsOrInterpretations", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-636": { "value": "
Con riferimento all'applicazione dei principi e delle modifiche precedentemente esposte, non si sono rilevati effetti sul
bilancio consolidato del Gruppo.
Principi contabili, emendamenti e interpretazioni omologati dall\u2019Unione europea ma non ancora applicabili e
non adottati in via anticipata dal Gruppo
Con riferimento agli ambiti rilevanti per il Gruppo, a partire dai prossimi esercizi, risulteranno applicabili
obbligatoriamente le seguenti modifiche ai principi contabili, essendosi gi\u00e0 concluso il processo di endorsment
comunitario:
Ifrs 18 \u2013 Presentazione e informativa nei bilanci. Principio emesso dallo Iasb in data 9 aprile 2024 e applicabile dal 1\u00b0
gennaio 2027 con applicazione anticipata consentita. Il nuovo principio, che sostituir\u00e0 lo Ias 1 \u201cPresentazione del
bilancio\u201d, migliora l\u2019informativa sulla performance aziendale in termini di comparabilit\u00e0, trasparenza e utilit\u00e0 delle
informazioni pubblicate e introduce cambiamenti sostanziali nella struttura del bilancio con particolare riferimento agli
schemi di conto economico e, in maniera pi\u00f9 limitata, di situazione patrimoniale-finanziaria e di rendiconto finanziario.
In particolare:
\u2022 vengono riviste alcune classificazioni di ricavi e costi, introducendo la distinzione tra sezione operativa, sezione
di investimento e sezione finanziaria, oltre alla conferma delle gi\u00e0 presenti categorie delle imposte e delle attivit\u00e0
cessate;
\u2022 vengono introdotti due nuovi sub-totali (risultato operativo e risultato prima della gestione finanziaria e delle
imposte sul reddito);
\u2022 viene richiesto l\u2019utilizzo del risultato operativo come punto di partenza per la presentazione del rendiconto
finanziario predisposto con il metodo indiretto;
\u2022 viene prevista l\u2019eliminazione di alcune opzioni alternative di classificazione di voci del rendiconto finanziario
attualmente ammesse, come gli interessi e i dividendi incassati e pagati.
Le entit\u00e0, inoltre, sono chiamate a identificare e dare informativa sugli indicatori di performance non previsti dagli Ifrs
utilizzati dal management per commentare gli andamenti economici e finanziari, giustificandoli e riconciliandoli con le
voci degli schemi previste dai principi contabili internazionali.
Il principio, infine, introduce nuovi criteri per l\u2019aggregazione e la disaggregazione delle informazioni all\u2019interno delle
note di commento.
Modifiche all\u2019Ifrs 9 e all\u2019Ifrs 7 \u2013 Modifiche alla classificazione e alla misurazione di strumenti finanziari. Documento
emesso dallo Iasb in data 30 maggio 2024 e applicabile dal 1\u00b0 gennaio 2026 con applicazione anticipata consentita.
Le modifiche riguardano in particolare:
\u2022 l\u2019eliminazione contabile di una passivit\u00e0 finanziaria attraverso sistemi di pagamento elettronici. Viene chiarito che
la data di regolamento di una passivit\u00e0 tramite pagamenti elettronici \u00e8 quella in cui la passivit\u00e0 risulta estinta. In
presenza di alcuni criteri specifici l\u2019eliminazione contabile pu\u00f2 comunque essere rilevata anche prima della
consegna di liquidit\u00e0 alla data di regolamento;
\u2022 la classificazione di alcune attivit\u00e0 finanziarie, comprese quelle con caratteristiche legate ai fattori ambientali,
sociali e di governance aziendale (Esg), che potrebbero ora soddisfare il criterio previsto dall\u2019Ifrs 9 del Solely
payments for principle and interest (Sppi), a condizione che i loro flussi di cassa non siano significativamente
diversi da quelli di un'attivit\u00e0 finanziaria identica priva di tale caratteristica;
\u2022 i chiarimenti sul trattamento contabile delle attivit\u00e0 finanziarie con elementi di non rivalsa (non-recourse features)
e degli strumenti contrattualmente collegati (contractualy linked instruments);
\u2022 l\u2019informativa di bilancio in relazione agli investimenti in partecipazioni valutate irrevocabilmente a fair value con
contropartita il conto economico complessivo, per le quali viene richiesta l\u2019indicazione distinta dei proventi e oneri
del periodo realizzati per l\u2019eventuale cessione di attivit\u00e0 da quelli derivanti dalla valutazione di fine periodo.
Modifiche all\u2019Ifrs 9 e all\u2019Ifrs 7 \u2013 Contratti relativi ad acquisti di energia elettrica prodotta da fonti rinnovabili.
Documento emesso dallo Iasb in data 18 dicembre 2024 e applicabile dal 1\u00b0 gennaio 2026 con applicazione
anticipata consentita. Le modifiche riguardano la necessit\u00e0 di supportare le entit\u00e0 nel rendicontare gli effetti finanziari
dei contratti di acquisto di elettricit\u00e0 prodotta da fonti rinnovabili (spesso strutturati come Power Purchase
Agreements). Sulla base di tali contratti, la quantit\u00e0 di elettricit\u00e0 generata e acquistata pu\u00f2 variare in base a fattori
non controllabili quali, ad esempio, le condizioni meteorologiche. Le modifiche riguardano in particolare:
\u2022 chiarimenti sull\u2019applicazione dei requisiti di \u201cown use\u201d a questa tipologia di contratti;
\u2022 criteri per consentire la contabilizzazione di tali contratti come strumenti di copertura;
\u2022 requisiti di informativa per consentire agli utilizzatori del bilancio di comprendere l'effetto di questi contratti sulle
performance finanziarie e sui flussi di cassa di un\u2019entit\u00e0.
In data 18 luglio 2024 lo Iasb ha pubblicato il documento \u201cMiglioramenti annuali agli International financial reporting
standard - Volume 11\u201d. Tali miglioramenti comprendono otto modifiche a cinque principi contabili internazionali
esistenti, di seguito esposte:
\u2022 Ifrs 1 \u2013 Prima adozione degli International financial reporting standard. Il miglioramento risolve una potenziale
fonte di errore dovuta all\u2019inconsistenza dell\u2019Ifrs 1 rispetto ai requisiti per la contabilizzazione in hedge accounting
prevista dall\u2019Ifrs 9 \u201cStrumenti finanziari\u201d;
\u2022 Ifrs 7 \u2013 Strumenti finanziari: informativa di bilancio. Lo Iasb ha introdotto tre modifiche:
\u2013 utili o perdite contabilizzate al momento dell\u2019eliminazione contabile. Il miglioramento risolve una potenziale
fonte di confusione in relazione alla contabilizzazione di utili o perdite al momento dell\u2019eliminazione
contabile in quanto l\u2019Ifrs 7 presentava un riferimento a un paragrafo cancellato dallo standard contabile al
momento dell\u2019emissione dell\u2019Ifrs 13 \u201cValutazione del fair value\u201d;
\u2013 informativa relativa alle differenze tra fair value e prezzo di transazione. Il miglioramento corregge una
inconsistenza tra l\u2019Ifrs 7 e la sua guida di implementazione;
\u2013 introduzione e informativa di bilancio sul rischio credito. Il miglioramento risolve una potenziale fonte di
confusione chiarendo che la guida di implementazione non illustra necessariamente tutti i requisiti esplicitati
nell\u2019Ifrs 7, semplificando inoltre alcune spiegazioni;
\u2022 Ifrs 9 \u2013 Strumenti finanziari. Lo Iasb ha introdotto due modifiche:
\u2013 eliminazione contabile da parte del locatore di una passivit\u00e0 per leasing. Il miglioramento risolve una
potenziale mancanza di chiarezza nell\u2019applicazione dei requisiti presenti all\u2019interno dell\u2019Ifrs 9 in relazione
alla contabilizzazione da parte del locatario dell\u2019estinzione di un debito per leasing;
\u2013 prezzo di transazione. Il miglioramento risolve una fonte di potenziale confusione derivante da un richiamo
all\u2019interno dell\u2019Appendice A dell\u2019Ifrs 9 alla definizione di \u201cprezzo di transazione\u201d presente nell\u2019Ifrs 15 \u201cRicavi
provenienti da contratti con i clienti\u201d, in quanto il termine \u201cprezzo di transazione\u201d \u00e8 utilizzato in vari punti
dell\u2019Ifrs 9 con un significato che non \u00e8 necessariamente consistente con la definizione presente all\u2019interno
dello standard Ifrs 15;
\u2022 Ifrs 10 \u2013 Bilancio consolidato. Il miglioramento risolve una fonte di potenziale confusione causata da una
inconsistenza presente nell\u2019Ifrs 10 e chiarisce che la sola capacit\u00e0 di dirigere il soggetto che opera per conto
dell'investitore non \u00e8 un indicatore sufficiente per identificare un agente \u201cde facto\u201d;
\u2022 Ias 7 \u2013 Rendiconto finanziario. Il miglioramento risolve una potenziale fonte di errore nell\u2019applicazione del
paragrafo 37 dello Ias 7 derivante dall\u2019utilizzo del termine \u201cmetodo del costo\u201d, il quale non \u00e8 pi\u00f9 definito all\u2019interno
degli International financial reporting standard.
Con riferimento all'applicazione dei principi e delle modifiche precedentemente esposte, al momento gli
amministratori stanno valutando i possibili effetti sul bilancio consolidato del Gruppo.
In particolare, con riferimento all'introduzione dell'Ifrs 18, il Gruppo sta valutando gli impatti sulla presentazione e
sull\u2019informativa di bilancio, avviando un percorso di adeguamento al nuovo standard dei propri schemi di bilancio e
della relativa nota integrativa.
Principi contabili, emendamenti e interpretazioni non ancora omologati dall\u2019Unione europea
Sono in corso di recepimento da parte dei competenti organi dell\u2019Unione europea i seguenti principi, aggiornamenti
ed emendamenti dei principi Ifrs (gi\u00e0 approvati dallo Iasb) rilevanti per il Gruppo:
Modifiche allo Ias 21 \u2013 Effetti delle variazioni dei cambi delle valute estere: traduzione dei bilanci da una valuta non
iperinflazionata a una iperinflazionata. Documento emesso dallo Iasb in data 12 novembre 2025 e applicabile dal 1\u00b0
gennaio 2027 con applicazione anticipata consentita. Le modifiche introdotte permettono di fornire una base pi\u00f9
chiara per la rendicontazione dei bilanci in una valuta iperinflazionata.
Con riferimento all'applicazione dei principi e delle modifiche precedentemente esposte, al momento gli
amministratori stanno valutando i possibili effetti sul bilancio consolidato di Gruppo correlati alla loro introduzione.
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Classificazione di attivit\u00e0 e passivit\u00e0 finanziarie ai sensi dell\u2019Ifrs 7
La seguente tabella illustra la composizione delle attivit\u00e0 del Gruppo per classe di valutazione. Il fair value delle altre
partecipazioni e degli strumenti finanziari derivati, viceversa, \u00e8 dettagliato rispettivamente nelle note 26 e 29.
31-DIC-25
GERARCHIA
FAIR VALUE
FAIR VALUE A
CONTO
ECONOMICO
FAIR VALUE A
CONTO
ECONOMICO
COMPLESSIVO
COSTO
AMMORTIZZATO
TOTALE
Attivit\u00e0 finanziarie non correnti
2
-
2,0
149,8
151,8
Attivit\u00e0 non correnti
-
2,0
149,8
151,8
Crediti commerciali
3
-
-
2.605,9
2.605,9
Attivit\u00e0 finanziarie correnti
-
-
75,1
75,1
Altre attivit\u00e0
2
14,2
-
910,0
924,2
Attivit\u00e0 correnti
14,2
-
3.591,0
3.605,2
31-DIC-24
GERARCHIA
FAIR VALUE
FAIR VALUE A
CONTO
ECONOMICO
FAIR VALUE A
CONTO
ECONOMICO
COMPLESSIVO
COSTO
AMMORTIZZATO
TOTALE
Attivit\u00e0 finanziarie non correnti
2
-
2,0
156,0
158,0
Attivit\u00e0 non correnti
-
2,0
156,0
158,0
Crediti commerciali
3
-
-
3.172,5
3.172,5
Attivit\u00e0 finanziarie correnti
2
-
-
23,1
23,1
Altre attivit\u00e0
2
14,8
-
1.384,9
1.399,7
Attivit\u00e0 correnti
14,8
-
4.580,5
4.595,3
Relativamente ad \u201cAttivit\u00e0 finanziarie non correnti\u201d si rimanda al dettaglio della nota 18; Relativamente ad \u201cAttivit\u00e0 correnti\u201d si rimanda ai dettagli delle note 13, 18, 33, 35 e 37.
La seguente tabella illustra la composizione delle passivit\u00e0 del Gruppo per classe di valutazione. Il fair value degli
strumenti derivati \u00e8 dettagliato, viceversa, nella nota 29.
31-DIC-25
GERARCHIA
FAIR VALUE
FAIR VALUE A
CONTO
ECONOMICO
ELEMENTI
COPERTI
(FAIR VALUE
HEDGE)
COSTO
AMMORTIZZATO
TOTALE
Passivit\u00e0 finanziarie non correnti
2/3
31,3
-
4.286,6
4.317,9
Passivit\u00e0 non correnti per leasing
-
-
62,4
62,4
Passivit\u00e0 non correnti
31,3
-
4.349,0
4.380,3
Debiti commerciali
-
-
1.839,9
1.839,9
Passivit\u00e0 finanziarie correnti
3
4,1
-
607,8
611,9
Passivit\u00e0 correnti per leasing
-
-
24,4
24,4
Altre passivit\u00e0
2
11,1
-
1.724,1
1.735,2
Passivit\u00e0 correnti
15,2
-
4.196,2
4.211,4
31-DIC-24
GERARCHIA
FAIR VALUE
FAIR VALUE A
CONTO
ECONOMICO
ELEMENTI
COPERTI
(FAIR VALUE
HEDGE)
COSTO
AMMORTIZZATO
TOTALE
Passivit\u00e0 finanziarie non correnti
2/3
40,9
-
4.113,7
4.154,6
Passivit\u00e0 non correnti per leasing
-
-
54,7
54,7
Passivit\u00e0 non correnti
40,9
-
4.168,4
4.209,3
Debiti commerciali
-
-
2.723,9
2.723,9
Passivit\u00e0 finanziarie correnti
3
254,0
-
972,7
1.226,7
Passivit\u00e0 correnti per leasing
-
-
24,4
24,4
Altre passivit\u00e0
2
19,3
-
1.744,9
1.764,2
Passivit\u00e0 correnti
273,3
-
5.465,9
5.739,2
Relativamente a \u201cPassivit\u00e0 finanziarie non correnti\u201d, la gerarchia del fair value per gli elementi coperti (fair value hedge) \u00e8 di livello 2 mentre per gli elementi valutati a fair
value a conto economico \u00e8 di livello 3. Relativamente a \u201cPassivit\u00e0 non correnti\u201d si rimanda ai dettagli delle note 19 e 22. Relativamente a \u201cPassivit\u00e0 correnti\u201d si rimanda ai
dettagli delle note 13, 19, 22, 34, 36 e 38.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfFinancialInstrumentsExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-639": { "value": "
Classificazione di attivit\u00e0 e passivit\u00e0 finanziarie ai sensi dell\u2019Ifrs 7
La seguente tabella illustra la composizione delle attivit\u00e0 del Gruppo per classe di valutazione. Il fair value delle altre
partecipazioni e degli strumenti finanziari derivati, viceversa, \u00e8 dettagliato rispettivamente nelle note 26 e 29.
31-DIC-25
GERARCHIA
FAIR VALUE
FAIR VALUE A
CONTO
ECONOMICO
FAIR VALUE A
CONTO
ECONOMICO
COMPLESSIVO
COSTO
AMMORTIZZATO
TOTALE
Attivit\u00e0 finanziarie non correnti
2
-
2,0
149,8
151,8
Attivit\u00e0 non correnti
-
2,0
149,8
151,8
Crediti commerciali
3
-
-
2.605,9
2.605,9
Attivit\u00e0 finanziarie correnti
-
-
75,1
75,1
Altre attivit\u00e0
2
14,2
-
910,0
924,2
Attivit\u00e0 correnti
14,2
-
3.591,0
3.605,2
31-DIC-24
GERARCHIA
FAIR VALUE
FAIR VALUE A
CONTO
ECONOMICO
FAIR VALUE A
CONTO
ECONOMICO
COMPLESSIVO
COSTO
AMMORTIZZATO
TOTALE
Attivit\u00e0 finanziarie non correnti
2
-
2,0
156,0
158,0
Attivit\u00e0 non correnti
-
2,0
156,0
158,0
Crediti commerciali
3
-
-
3.172,5
3.172,5
Attivit\u00e0 finanziarie correnti
2
-
-
23,1
23,1
Altre attivit\u00e0
2
14,8
-
1.384,9
1.399,7
Attivit\u00e0 correnti
14,8
-
4.580,5
4.595,3
Relativamente ad \u201cAttivit\u00e0 finanziarie non correnti\u201d si rimanda al dettaglio della nota 18; Relativamente ad \u201cAttivit\u00e0 correnti\u201d si rimanda ai dettagli delle note 13, 18, 33, 35 e 37.
La seguente tabella illustra la composizione delle passivit\u00e0 del Gruppo per classe di valutazione. Il fair value degli
strumenti derivati \u00e8 dettagliato, viceversa, nella nota 29.
31-DIC-25
GERARCHIA
FAIR VALUE
FAIR VALUE A
CONTO
ECONOMICO
ELEMENTI
COPERTI
(FAIR VALUE
HEDGE)
COSTO
AMMORTIZZATO
TOTALE
Passivit\u00e0 finanziarie non correnti
2/3
31,3
-
4.286,6
4.317,9
Passivit\u00e0 non correnti per leasing
-
-
62,4
62,4
Passivit\u00e0 non correnti
31,3
-
4.349,0
4.380,3
Debiti commerciali
-
-
1.839,9
1.839,9
Passivit\u00e0 finanziarie correnti
3
4,1
-
607,8
611,9
Passivit\u00e0 correnti per leasing
-
-
24,4
24,4
Altre passivit\u00e0
2
11,1
-
1.724,1
1.735,2
Passivit\u00e0 correnti
15,2
-
4.196,2
4.211,4
31-DIC-24
GERARCHIA
FAIR VALUE
FAIR VALUE A
CONTO
ECONOMICO
ELEMENTI
COPERTI
(FAIR VALUE
HEDGE)
COSTO
AMMORTIZZATO
TOTALE
Passivit\u00e0 finanziarie non correnti
2/3
40,9
-
4.113,7
4.154,6
Passivit\u00e0 non correnti per leasing
-
-
54,7
54,7
Passivit\u00e0 non correnti
40,9
-
4.168,4
4.209,3
Debiti commerciali
-
-
2.723,9
2.723,9
Passivit\u00e0 finanziarie correnti
3
254,0
-
972,7
1.226,7
Passivit\u00e0 correnti per leasing
-
-
24,4
24,4
Altre passivit\u00e0
2
19,3
-
1.744,9
1.764,2
Passivit\u00e0 correnti
273,3
-
5.465,9
5.739,2
Relativamente a \u201cPassivit\u00e0 finanziarie non correnti\u201d, la gerarchia del fair value per gli elementi coperti (fair value hedge) \u00e8 di livello 2 mentre per gli elementi valutati a fair
value a conto economico \u00e8 di livello 3. Relativamente a \u201cPassivit\u00e0 non correnti\u201d si rimanda ai dettagli delle note 19 e 22. Relativamente a \u201cPassivit\u00e0 correnti\u201d si rimanda ai
dettagli delle note 13, 19, 22, 34, 36 e 38.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfFinancialInstrumentsAtFairValueThroughProfitOrLossExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-638": { "value": "
Classificazione di attivit\u00e0 e passivit\u00e0 finanziarie ai sensi dell\u2019Ifrs 7
La seguente tabella illustra la composizione delle attivit\u00e0 del Gruppo per classe di valutazione. Il fair value delle altre
partecipazioni e degli strumenti finanziari derivati, viceversa, \u00e8 dettagliato rispettivamente nelle note 26 e 29.
31-DIC-25
GERARCHIA
FAIR VALUE
FAIR VALUE A
CONTO
ECONOMICO
FAIR VALUE A
CONTO
ECONOMICO
COMPLESSIVO
COSTO
AMMORTIZZATO
TOTALE
Attivit\u00e0 finanziarie non correnti
2
-
2,0
149,8
151,8
Attivit\u00e0 non correnti
-
2,0
149,8
151,8
Crediti commerciali
3
-
-
2.605,9
2.605,9
Attivit\u00e0 finanziarie correnti
-
-
75,1
75,1
Altre attivit\u00e0
2
14,2
-
910,0
924,2
Attivit\u00e0 correnti
14,2
-
3.591,0
3.605,2
31-DIC-24
GERARCHIA
FAIR VALUE
FAIR VALUE A
CONTO
ECONOMICO
FAIR VALUE A
CONTO
ECONOMICO
COMPLESSIVO
COSTO
AMMORTIZZATO
TOTALE
Attivit\u00e0 finanziarie non correnti
2
-
2,0
156,0
158,0
Attivit\u00e0 non correnti
-
2,0
156,0
158,0
Crediti commerciali
3
-
-
3.172,5
3.172,5
Attivit\u00e0 finanziarie correnti
2
-
-
23,1
23,1
Altre attivit\u00e0
2
14,8
-
1.384,9
1.399,7
Attivit\u00e0 correnti
14,8
-
4.580,5
4.595,3
Relativamente ad \u201cAttivit\u00e0 finanziarie non correnti\u201d si rimanda al dettaglio della nota 18; Relativamente ad \u201cAttivit\u00e0 correnti\u201d si rimanda ai dettagli delle note 13, 18, 33, 35 e 37.
La seguente tabella illustra la composizione delle passivit\u00e0 del Gruppo per classe di valutazione. Il fair value degli
strumenti derivati \u00e8 dettagliato, viceversa, nella nota 29.
31-DIC-25
GERARCHIA
FAIR VALUE
FAIR VALUE A
CONTO
ECONOMICO
ELEMENTI
COPERTI
(FAIR VALUE
HEDGE)
COSTO
AMMORTIZZATO
TOTALE
Passivit\u00e0 finanziarie non correnti
2/3
31,3
-
4.286,6
4.317,9
Passivit\u00e0 non correnti per leasing
-
-
62,4
62,4
Passivit\u00e0 non correnti
31,3
-
4.349,0
4.380,3
Debiti commerciali
-
-
1.839,9
1.839,9
Passivit\u00e0 finanziarie correnti
3
4,1
-
607,8
611,9
Passivit\u00e0 correnti per leasing
-
-
24,4
24,4
Altre passivit\u00e0
2
11,1
-
1.724,1
1.735,2
Passivit\u00e0 correnti
15,2
-
4.196,2
4.211,4
31-DIC-24
GERARCHIA
FAIR VALUE
FAIR VALUE A
CONTO
ECONOMICO
ELEMENTI
COPERTI
(FAIR VALUE
HEDGE)
COSTO
AMMORTIZZATO
TOTALE
Passivit\u00e0 finanziarie non correnti
2/3
40,9
-
4.113,7
4.154,6
Passivit\u00e0 non correnti per leasing
-
-
54,7
54,7
Passivit\u00e0 non correnti
40,9
-
4.168,4
4.209,3
Debiti commerciali
-
-
2.723,9
2.723,9
Passivit\u00e0 finanziarie correnti
3
254,0
-
972,7
1.226,7
Passivit\u00e0 correnti per leasing
-
-
24,4
24,4
Altre passivit\u00e0
2
19,3
-
1.744,9
1.764,2
Passivit\u00e0 correnti
273,3
-
5.465,9
5.739,2
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value a conto economico \u00e8 di livello 3. Relativamente a \u201cPassivit\u00e0 non correnti\u201d si rimanda ai dettagli delle note 19 e 22. Relativamente a \u201cPassivit\u00e0 correnti\u201d si rimanda ai
dettagli delle note 13, 19, 22, 34, 36 e 38.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfFinancialInstrumentsDesignatedAtFairValueThroughProfitOrLossExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-637": { "value": "
Classificazione di attivit\u00e0 e passivit\u00e0 finanziarie ai sensi dell\u2019Ifrs 7
La seguente tabella illustra la composizione delle attivit\u00e0 del Gruppo per classe di valutazione. Il fair value delle altre
partecipazioni e degli strumenti finanziari derivati, viceversa, \u00e8 dettagliato rispettivamente nelle note 26 e 29.
31-DIC-25
GERARCHIA
FAIR VALUE
FAIR VALUE A
CONTO
ECONOMICO
FAIR VALUE A
CONTO
ECONOMICO
COMPLESSIVO
COSTO
AMMORTIZZATO
TOTALE
Attivit\u00e0 finanziarie non correnti
2
-
2,0
149,8
151,8
Attivit\u00e0 non correnti
-
2,0
149,8
151,8
Crediti commerciali
3
-
-
2.605,9
2.605,9
Attivit\u00e0 finanziarie correnti
-
-
75,1
75,1
Altre attivit\u00e0
2
14,2
-
910,0
924,2
Attivit\u00e0 correnti
14,2
-
3.591,0
3.605,2
31-DIC-24
GERARCHIA
FAIR VALUE
FAIR VALUE A
CONTO
ECONOMICO
FAIR VALUE A
CONTO
ECONOMICO
COMPLESSIVO
COSTO
AMMORTIZZATO
TOTALE
Attivit\u00e0 finanziarie non correnti
2
-
2,0
156,0
158,0
Attivit\u00e0 non correnti
-
2,0
156,0
158,0
Crediti commerciali
3
-
-
3.172,5
3.172,5
Attivit\u00e0 finanziarie correnti
2
-
-
23,1
23,1
Altre attivit\u00e0
2
14,8
-
1.384,9
1.399,7
Attivit\u00e0 correnti
14,8
-
4.580,5
4.595,3
Relativamente ad \u201cAttivit\u00e0 finanziarie non correnti\u201d si rimanda al dettaglio della nota 18; Relativamente ad \u201cAttivit\u00e0 correnti\u201d si rimanda ai dettagli delle note 13, 18, 33, 35 e 37.
La seguente tabella illustra la composizione delle passivit\u00e0 del Gruppo per classe di valutazione. Il fair value degli
strumenti derivati \u00e8 dettagliato, viceversa, nella nota 29.
31-DIC-25
GERARCHIA
FAIR VALUE
FAIR VALUE A
CONTO
ECONOMICO
ELEMENTI
COPERTI
(FAIR VALUE
HEDGE)
COSTO
AMMORTIZZATO
TOTALE
Passivit\u00e0 finanziarie non correnti
2/3
31,3
-
4.286,6
4.317,9
Passivit\u00e0 non correnti per leasing
-
-
62,4
62,4
Passivit\u00e0 non correnti
31,3
-
4.349,0
4.380,3
Debiti commerciali
-
-
1.839,9
1.839,9
Passivit\u00e0 finanziarie correnti
3
4,1
-
607,8
611,9
Passivit\u00e0 correnti per leasing
-
-
24,4
24,4
Altre passivit\u00e0
2
11,1
-
1.724,1
1.735,2
Passivit\u00e0 correnti
15,2
-
4.196,2
4.211,4
31-DIC-24
GERARCHIA
FAIR VALUE
FAIR VALUE A
CONTO
ECONOMICO
ELEMENTI
COPERTI
(FAIR VALUE
HEDGE)
COSTO
AMMORTIZZATO
TOTALE
Passivit\u00e0 finanziarie non correnti
2/3
40,9
-
4.113,7
4.154,6
Passivit\u00e0 non correnti per leasing
-
-
54,7
54,7
Passivit\u00e0 non correnti
40,9
-
4.168,4
4.209,3
Debiti commerciali
-
-
2.723,9
2.723,9
Passivit\u00e0 finanziarie correnti
3
254,0
-
972,7
1.226,7
Passivit\u00e0 correnti per leasing
-
-
24,4
24,4
Altre passivit\u00e0
2
19,3
-
1.744,9
1.764,2
Passivit\u00e0 correnti
273,3
-
5.465,9
5.739,2
Relativamente a \u201cPassivit\u00e0 finanziarie non correnti\u201d, la gerarchia del fair value per gli elementi coperti (fair value hedge) \u00e8 di livello 2 mentre per gli elementi valutati a fair
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dettagli delle note 13, 19, 22, 34, 36 e 38.
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Informativa per settori operativi
La rappresentazione dei risultati per settori operativi \u00e8 effettuata in base all\u2019approccio utilizzato dal management per
monitorare la perfomance del Gruppo per aree di attivit\u00e0 omogenee. Costi e attivit\u00e0 nette delle funzioni di supporto al
business, in coerenza con il modello di controllo interno, sono attribuiti interamente ai business operativi.
Al 31 dicembre 2025 il Gruppo Hera \u00e8 organizzato nei seguenti settori operativi:
\u2022 Gas: comprende i servizi di distribuzione e vendita di gas metano, di teleriscaldamento e i servizi energia;
\u2022 Energia elettrica: comprende la produzione di energia, i servizi di distribuzione, vendita di energia elettrica e
illuminazione pubblica;
\u2022 Ciclo idrico: comprende i servizi di acquedotto, depurazione e fognatura;
\u2022 Ambiente: comprende i servizi di raccolta, trattamento, recupero e smaltimento dei rifiuti;
\u2022 Altri servizi: le telecomunicazioni e altri servizi minori.
Si riportano le attivit\u00e0 e passivit\u00e0 per settore operativo relative agli esercizi 2025 e 2024:
31-DIC-25
GAS
ENERGIA
ELETTRICA
CICLO IDRICO
AMBIENTE
ALTRI SERVIZI
TOTALE
Esercizio corrente
Asset (tangibili e intangibili)
2.203,6
899,3
2.843,2
1.609,8
98,9
7.654,8
Avviamento
493,5
91,2
42,7
301,9
20,7
950,0
Partecipazioni
78,4
13,0
51,6
48,1
0,1
191,2
Attivit\u00e0 immobilizzate non attribuite
-
-
-
-
-
184,7
Immobilizzazioni nette
2.775,5
1.003,5
2.937,5
1.959,8
119,7
8.980,7
Capitale circolante netto attribuito
154,6
74,8
(182,9)
102,1
(23,8)
124,8
Capitale circolante netto non attribuito
-
-
-
-
-
18,9
Capitale circolante netto
154,6
74,8
(182,9)
102,1
(23,8)
143,7
Fondi diversi
(229,7)
(74,3)
(163,9)
(308,6)
(3,8)
(780,3)
Capitale investito netto
2.700,4
1.004,0
2.590,7
1.753,3
92,1
8.344,1
31-DIC-24
GAS
ENERGIA
ELETTRICA
CICLO IDRICO
AMBIENTE
ALTRI SERVIZI
TOTALE
Esercizio precedente
Asset (tangibili e intangibili)
2.106,5
846,8
2.620,4
1.515,9
101,0
7.190,6
Avviamento
493,5
91,2
42,7
284,9
20,7
933,0
Partecipazioni
66,3
11,1
52,3
44,8
0,1
174,6
Attivit\u00e0 immobilizzate non attribuite
-
-
-
-
-
198,1
Immobilizzazioni nette
2.666,3
949,1
2.715,4
1.845,6
121,8
8.496,3
Capitale circolante netto attribuito
152,2
73,7
(0,6)
68,7
(24,8)
269,2
Capitale circolante netto non attribuito
-
-
-
-
-
(41,9)
Capitale circolante netto
152,2
73,7
(0,6)
68,7
(24,8)
227,3
Fondi diversi
(229,1)
(68,5)
(169,3)
(302,4)
(3,8)
(773,1)
Capitale investito netto
2.589,4
954,3
2.545,5
1.611,9
93,2
7.950,5
Si riportano le principali misure di risultato per settore operativo relative agli esercizi 2025 e 2024:
2025
GAS
ENERGIA
ELETTRICA
CICLO
IDRICO
AMBIENTE
ALTRI
SERVIZI
STRUTTURA
TOTALE
Esercizio corrente
Ricavi diretti
5.617,9
4.315,9
1.220,9
1.717,0
43,8
53,2
12.968,8
Ricavi infra-cicli
50,1
252,6
16,8
92,7
52,4
90,5
555,1
Totale ricavi diretti
5.668,0
4.568,5
1.237,7
1.809,7
96,2
143,7
13.523,9
Ricavi indiretti
15,2
5,7
75,7
46,7
0,4
(143,7)
-
Ricavi totali
5.683,2
4.574,2
1.313,4
1.856,4
96,6
-
13.523,8
Margine operativo lordo
544,6
255,3
331,7
374,0
31,6
-
1.537,2
Ammortamenti e accantonamenti diretti
174,3
121,0
136,6
185,6
17,6
99,2
734,3
Ammortamenti e accantonamenti indiretti
10,5
7,5
44,5
36,4
0,3
(99,2)
-
Ammortamenti e accantonamenti totali
184,8
128,5
181,1
222,0
17,8
-
734,3
Risultato operativo
359,8
126,8
150,6
152,0
13,7
-
802,9
2024
GAS
ENERGIA
ELETTRICA
CICLO
IDRICO
AMBIENTE
ALTRI
SERVIZI
STRUTTURA
TOTALE
Esercizio precedente
Ricavi diretti
5.571,8
4.709,9
1.084,4
1.609,4
43,9
25,0
13.044,4
Ricavi infra-cicli
224,2
223,6
7,4
117,6
52,9
106,9
732,7
Totale ricavi diretti
5.796,0
4.933,4
1.091,8
1.727,0
96,9
131,9
13.777,1
Ricavi indiretti
13,0
5,8
71,1
42,3
(0,2)
(131,9)
-
Ricavi totali
5.809,0
4.939,3
1.162,8
1.769,3
96,6
-
13.777,1
Margine operativo lordo
571,4
322,0
297,1
366,2
30,9
-
1.587,6
Ammortamenti e accantonamenti diretti
183,1
151,2
123,0
187,3
17,5
95,5
757,7
Ammortamenti e accantonamenti indiretti
11,8
12,6
37,4
33,6
0,2
(95,5)
-
Ammortamenti e accantonamenti totali
194,9
163,9
160,4
220,9
17,7
-
757,7
Risultato operativo
376,5
158,2
136,7
145,3
13,2
-
829,9
Si segnala che nel corso del 2025 nel settore Ambiente \u00e8 stata operata la riclassificazione di alcune attivit\u00e0 minori
relative all'ambito dell'economia circolare, precedentemente ricomprese all\u2019interno del settore Altri servizi; di
conseguenza \u00e8 stata effettuata la riclassifica anche per il periodo di confronto al 31 dicembre 2024. Per maggiori
dettagli si rimanda al capitolo 1.04 \u201cAnalisi per aree strategiche d\u2019affari\u201d contenuto nella relazione sulla gestione.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfEntitysReportableSegmentsExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-642": { "value": "
La rappresentazione dei risultati per settori operativi \u00e8 effettuata in base all\u2019approccio utilizzato dal management per
monitorare la perfomance del Gruppo per aree di attivit\u00e0 omogenee. Costi e attivit\u00e0 nette delle funzioni di supporto al
business, in coerenza con il modello di controllo interno, sono attribuiti interamente ai business operativi.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForSegmentReportingExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-643": { "value": "
2.03 SCHEMI DI BILANCIO AI SENSI DELLA DELIBERA
CONSOB 15519/2006
Vengono di seguito riportati, in coerenza con le relative policy di Gruppo, i rapporti economici, patrimoniali e finanziari
in essere al 31 dicembre 2025 e relativo periodo di confronto con parti correlate.
La Procedura per le operazioni con parti correlate \u00e8 presente sul sito del Gruppo Hera al link:
https://www.gruppohera.it/gruppo/governance/sistema-di-governance/politiche-e-procedure
Si segnala che nel corso dell'esercizio 2025 non sono state realizzate operazioni con parti correlate per le quali fosse
necessario procedere all'inserimento in bilancio dell\u2019informativa sulle operazioni di maggiore rilevanza richiesta dalla
delibera Consob n. 17221 del 12 marzo 2010 e successive modifiche e integrazioni.
2.03.01 Conto economico ai sensi della delibera Consob 15519/2006
NOTE
2025
DI CUI CORRELATE
%
2024
DI CUI CORRELATE
%
A
B
C
D
TOTALE
A
B
C
D
TOTALE
Ricavi
1
12.812,2
0,1
52,6
272,9
17,9
343,5
2,7 %
12.889,7
-
70,4
324,9
18,3
413,6
3,2 %
Altri proventi
2
156,6
0,1
0,6
3,5
0,1
4,3
2,7 %
154,7
-
0,1
5,6
-
5,7
3,7 %
Materie prime e materiali
3
(7.149,6)
-
(25,0)
-
(50,8)
(75,8)
1,1 %
(7.056,4)
-
(46,9)
-
(50,7)
(97,6)
1,4 %
Costi per servizi
4
(3.614,4)
-
(15,4)
(25,9)
(39,2)
(80,5)
2,2 %
(3.724,9)
-
(12,5)
(29,9)
(39,2)
(81,6)
2,2 %
Costi del personale
5
(707,2)
-
-
-
-
-
(667,5)
-
-
-
-
-
Altre spese operative
6
(87,0)
-
(0,1)
(4,0)
(0,8)
(4,9)
5,6 %
(97,3)
-
-
(2,3)
(0,8)
(3,1)
3,2 %
Costi capitalizzati
7
126,6
-
-
-
-
-
89,3
-
-
-
-
-
Ammortamenti accantonamenti e svalutazioni
8
(734,3)
-
-
-
-
-
(757,7)
-
-
-
-
-
(0,3 %)
Utile operativo
802,9
0,2
12,7
246,5
(72,8)
186,6
829,9
-
11,1
298,3
(72,4)
237,0
Proventi finanziari
9
124,9
-
4,9
0,2
3,1
8,2
6,6 %
202,5
-
3,6
0,3
1,8
5,7
2,8 %
Oneri finanziari
10
(233,5)
-
(0,3)
(0,2)
-
(0,5)
0,2 %
(308,5)
-
(27,2)
(0,2)
-
(27,4)
8,9 %
Gestione finanziaria
(108,6)
-
4,6
-
3,1
7,7
(106,0)
-
(23,6)
0,1
1,8
(21,7)
Quota di utili (perdite) di joint venture e societ\u00e0 collegate
11
16,5
-
16,5
-
-
16,5
100,0 %
12,3
-
12,3
-
-
12,3
100,0 %
Utile prima delle imposte
710,8
0,2
33,8
246,5
(69,7)
210,8
736,2
-
(0,2)
298,4
(70,6)
227,6
Imposte
12
(202,5)
-
-
-
-
-
(200,3)
-
-
-
-
-
Utile netto dell'esercizio
508,3
0,2
33,8
246,5
(69,7)
210,8
535,9
-
(0,2)
298,4
(70,6)
227,6
Attribuibile:
Azionisti della Controllante
464,3
494,5
Azionisti di minoranza
44,0
41,4
Utile per azione:
Di base
17
0,317
0,343
Diluito
17
0,317
0,343
2.03.02 Situazione patrimoniale-finanziaria ai sensi della delibera Consob 15519/2006
NOTE
31-DIC-25
DI CUI CORRELATE
%
31-DIC-24
DI CUI CORRELATE
%
A
B
C
D
TOTALE
A
B
C
D
TOTALE
ATTIVIT\u00c0
Attivit\u00e0 non correnti
Immobili, impianti e macchinari
21, 25
2.321,9
-
-
-
-
-
2.160,7
-
-
-
-
-
Diritti d'uso
22, 25
92,3
-
-
-
-
-
84,2
-
-
-
-
-
Attivit\u00e0 immateriali
23, 25
5.240,6
-
-
-
-
-
4.945,8
-
-
-
-
-
Avviamento
24, 25
950,0
-
-
-
-
-
933,0
-
-
-
-
-
Partecipazioni valutate con il metodo del Patrimonio netto
26, 27
137,2
-
137,2
-
-
137,2
100,0 %
127,3
-
127,3
-
-
127,3
100,0 %
Altre partecipazioni
26
54,0
0,2
4,0
-
5,3
9,5
17,6 %
47,3
-
3,9
-
5,1
9,0
19,0 %
Attivit\u00e0 finanziarie non correnti
18
151,8
-
4,4
7,3
16,7
28,4
18,7 %
158,0
-
7,8
9,0
20,5
37,3
23,6 %
Attivit\u00e0 per imposte differite
14
340,1
-
-
-
-
-
342,9
-
-
-
-
-
Totale attivit\u00e0 non correnti
9.287,9
0,2
145,6
7,3
22,0
175,1
8.799,2
-
139,0
9,0
25,6
173,6
Attivit\u00e0 correnti
Rimanenze
32
213,2
-
-
-
-
-
168,1
-
-
-
-
-
Crediti commerciali
33
2.605,9
0,2
12,6
59,7
19,3
91,8
3,5 %
3.172,5
-
18,4
78,0
18,3
114,7
3,6 %
Attivit\u00e0 finanziarie correnti
18
75,1
-
34,1
4,1
0,6
38,8
51,7 %
23,1
-
3,5
3,6
1,3
8,4
36,4 %
Attivit\u00e0 per imposte correnti
13
56,2
-
-
-
-
-
31,3
-
-
-
-
-
Attivit\u00e0 correnti derivanti da contratti con i clienti
35
89,5
-
-
-
-
-
263,9
-
-
-
-
-
Altre attivit\u00e0 correnti
37
778,5
-
2,4
(6,6)
3,9
(0,3)
- %
1.104,5
-
2,4
(6,1)
3,9
0,2
- %
Strumenti derivati
29
178,5
-
-
-
-
-
182,4
-
-
-
-
-
Disponibilit\u00e0 liquide e mezzi equivalenti
18
845,3
-
-
-
-
-
1.315,6
-
-
-
-
-
Totale attivit\u00e0 correnti
4.842,2
0,2
49,1
57,2
23,8
130,3
6.261,4
-
24,3
75,5
23,5
123,3
TOTALE ATTIVIT\u00c0
14.130,1
0,4
194,7
64,5
45,8
305,4
15.060,6
-
163,3
84,5
49,1
296,9
NOTE
31-DIC-25
DI CUI CORRELATE
%
31-DIC-24
DI CUI CORRELATE
%
A
B
C
D
TOTALE
A
B
C
D
TOTALE
PATRIMONIO NETTO E PASSIVIT\u00c0
Capitale sociale e riserve
Capitale sociale
15
1.477,7
-
-
-
-
-
1.440,8
-
-
-
-
-
Riserve
15
2.139,4
-
-
-
-
-
1.744,8
-
-
-
-
-
Utile (perdita) dell'esercizio
15
464,3
-
-
-
-
-
494,5
-
-
-
-
-
Patrimonio netto del Gruppo
4.081,4
-
-
-
-
-
3.680,1
-
-
-
-
-
Interessenze di minoranza
16
318,3
-
-
-
-
-
306,8
-
-
-
-
-
Totale patrimonio netto
4.399,7
-
-
-
-
-
3.986,9
-
-
-
-
-
Passivit\u00e0 non correnti
Passivit\u00e0 finanziarie non correnti
19
4.317,9
-
-
-
-
-
4.154,6
-
-
-
-
-
Passivit\u00e0 non correnti per leasing
22
62,4
-
-
3,1
0,2
3,3
5,3 %
54,7
-
-
3,9
0,2
4,1
7,5 %
Benefici ai dipendenti
30
74,3
-
-
-
-
-
79,9
-
-
-
-
-
Fondi
31
706,0
-
-
-
-
-
693,1
-
-
-
-
-
Passivit\u00e0 per imposte differite
14
155,4
-
-
-
-
-
144,8
-
-
-
-
-
Totale passivit\u00e0 non correnti
5.316,0
-
-
3,1
0,2
3,3
5.127,1
-
-
3,9
0,2
4,1
Passivit\u00e0 correnti
Passivit\u00e0 finanziarie correnti
19
611,9
-
10,0
0,5
-
10,5
1,7 %
1.226,7
-
3,8
1,9
-
5,7
0,5 %
Passivit\u00e0 correnti per leasing
22
24,4
-
-
1,3
0,1
1,4
5,7 %
24,4
-
-
1,3
0,1
1,4
5,7 %
Debiti commerciali
34
1.839,9
-
9,0
20,5
21,3
50,8
2,8 %
2.723,9
-
15,6
24,4
23,9
63,9
2,3 %
Passivit\u00e0 per imposte correnti
13
12,8
-
-
-
-
-
48,2
-
-
-
-
-
Passivit\u00e0 correnti derivanti da contratti con i clienti
36
26,1
-
0,4
0,2
-
0,6
2,3 %
203,2
-
4,8
0,1
-
4,9
2,4 %
Altre passivit\u00e0 correnti
38
1.696,3
-
0,4
6,1
0,6
7,1
0,4 %
1.512,8
-
0,6
7,7
0,4
8,7
0,6 %
Strumenti derivati
29
203,0
-
-
-
-
-
207,4
-
-
-
-
-
Totale passivit\u00e0 correnti
4.414,4
-
19,8
28,7
21,9
70,4
5.946,6
-
24,8
35,4
24,4
84,6
TOTALE PASSIVIT\u00c0
9.730,4
-
19,8
31,8
22,1
73,7
11.073,7
-
24,8
39,3
24,6
88,7
TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVIT\u00c0
14.130,1
-
19,8
31,8
22,1
73,7
15.060,6
-
24,8
39,3
24,6
88,7
2.03.03 Rendiconto finanziario ai sensi della delibera
Consob 15519/2006
31-DIC-25
DI CUI CORRELATE
Risultato ante imposte
710,8
Rettifiche per ricondurre l'utile netto al flusso di cassa da attivit\u00e0 operative
Ammortamenti e perdite di valore di attivit\u00e0
591,7
Accantonamenti ai fondi
142,6
Effetto valutazione con il metodo del patrimonio netto
(16,5)
(Proventi) oneri finanziari
108,6
(Plusvalenze) minusvalenze e altri elementi non monetari
(23,7)
Variazione fondi
(49,7)
Variazione fondi per benefici ai dipendenti
(9,5)
Totale disponibilit\u00e0 liquide generate prima delle variazioni del capitale circolante netto
1.454,3
(Incremento) decremento di rimanenze
(26,0)
(Incremento) decremento di crediti commerciali
403,2
22,9
Incremento (decremento) di debiti commerciali
(886,8)
(13,1)
Incremento/decremento delle altre attivit\u00e0/passivit\u00e0 correnti, compresi contratti con clienti
537,1
(1,1)
Variazione capitale circolante
27,5
Dividendi incassati
14,4
9,7
Interessi attivi e altri proventi finanziari incassati
68,3
4,7
Interessi passivi, oneri netti su derivati e altri oneri finanziari pagati
(174,7)
(0,4)
Imposte pagate
(165,0)
Disponibilit\u00e0 liquide generate (assorbite) dall'attivit\u00e0 operativa (a)
1.224,8
Investimenti in immobili, impianti e macchinari
(340,8)
Investimenti in attivit\u00e0 immateriali
(687,1)
Investimenti in imprese controllate e rami aziendali al netto delle disponibilit\u00e0 liquide
(25,1)
(0,2)
Prezzo di cessione di immobili, impianti, macchinari e immobilizzazioni immateriali
5,6
Disinvestimenti in partecipazioni e contingent consideration
0,3
0,2
(Incremento) decremento di altre attivit\u00e0 d'investimento
(37,3)
(20,1)
Disponibilit\u00e0 generate (assorbite) dall'attivit\u00e0 di investimento (b)
(1.084,4)
Nuove emissioni di debiti finanziari a lungo termine
702,9
Rimborsi di debiti finanziari non correnti
(122,3)
Rimborsi e altre variazioni nette di debiti finanziari
(787,6)
4,7
Rimborsi di passivit\u00e0 per leasing
(24,5)
(1,3)
Incasso da cessione quote azionarie senza perdita di controllo
0,9
Acquisto quote di partecipazioni in imprese consolidate
(254,9)
Aumento capitale sociale minoranze
1,0
Dividendi pagati ad azionisti Hera e interessenze di minoranza
(274,3)
(85,2)
(Investimenti) disinvestimenti in azioni proprie
148,1
Altre variazioni minori
-
Disponibilit\u00e0 generate (assorbite) dall'attivit\u00e0 di finanziamento (c)
(610,7)
Incremento (decremento) disponibilit\u00e0 liquide (a+b+c)
(470,3)
Disponibilit\u00e0 liquide e mezzi equivalenti all'inizio dell'esercizio
1.315,6
Disponibilit\u00e0 liquide e mezzi equivalenti alla fine dell'esercizio
845,3
2.03.04 Indebitamento finanziario netto ai sensi della
comunicazione Consob Dem/6064293 del 2006
31-DIC-25
DI CUI CORRELATE
31-DIC-24
DI CUI CORRELATE
A
B
C
D
A
B
C
D
A
Disponibilit\u00e0 liquide
845,3
-
-
-
-
1.315,6
-
-
-
-
B
Mezzi equivalenti a disponibilit\u00e0 liquide
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
C
Altre attivit\u00e0 finanziarie correnti
75,1
-
34,1
4,1
0,6
23,1
-
3,5
3,6
1,3
D
Liquidit\u00e0 (A+B+C)
920,4
1.338,7
di cui correlate
-
34,1
4,1
0,6
-
3,5
3,6
1,3
E
Debito finanziario corrente
(228,3)
-
(10,0)
(0,5)
-
(777,0)
-
(3,8)
(1,9)
-
F
Parte corrente del debito finanziario
non corrente
(408,0)
-
-
(1,3)
(0,1)
(474,1)
-
-
(1,3)
(0,1)
G
Indebitamento finanziario corrente
(E+F)
(636,3)
(1.251,1)
di cui correlate
-
(10,0)
(1,8)
(0,1)
-
(3,8)
(3,2)
(0,1)
H
Indebitamento finanziario corrente
netto (G+D)
284,1
87,6
di cui correlate
-
24,1
2,3
0,5
-
(0,3)
0,4
1,2
I
Debito finanziario non corrente\u00a0
(895,3)
-
-
(3,0)
(0,2)
(808,0)
-
-
(3,8)
(0,2)
J
Strumenti di debito
(3.485,0)
-
-
-
-
(3.401,3)
-
-
-
-
K
Debiti commerciali e altri debiti non
correnti
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
L
Indebitamento finanziario non
corrente (I+J+K)
(4.380,3)
(4.209,3)
di cui correlate
-
-
(3,0)
(0,2)
-
-
(3,8)
(0,2)
M
Totale indebitamento finanziario
(H+L) Orientamenti Esma 32 - 382 -
1138
(4.096,2)
(4.121,7)
di cui correlate
-
24,1
(0,7)
0,3
-
(0,3)
(3,4)
1,0
Crediti finanziari non correnti
151,8
158,0
di cui correlate
-
4,4
7,3
16,7
-
7,9
9,0
20,5
Indebitamento finanziario netto
(3.944,4)
(3.963,7)
di cui correlate
-
28,5
6,6
17,0
-
7,6
5,6
21,5
2.03.05 Elenco parti correlate
I valori riportati negli schemi al 31 dicembre 2025 sono relativi alle parti correlate di seguito elencate:
Gruppo A - Societ\u00e0 controllate non
CircularYard Srl
Gruppo B - Societ\u00e0 collegate e a controllo congiunto
Adria Link Srl
Aimag Spa
ASM SET Srl
Aurora Srl
Enomondo Srl
H.E.P.T. Co. Ltd
Natura Srl in liquidazione
SEA - Servizi Ecologici Ambientali Srl
Set Spa
Sgr Servizi Spa
Tamarete Energia Srl
Tre Monti Srl
Gruppo C - Parti correlate a influenza notevole
Comune di Bologna
Comune di Casalecchio di Reno
Comune di Cesena
Comune di Ferrara
Comune di Imola
Comune di Modena
Comune di Padova
Comune di Ravenna
Comune di Rimini
Comune di Trieste
Con.Ami
Ferrara Tua Spa
Ravenna Holding Spa
Rimini Holding Spa
Gruppo D - Altre parti correlate
Acosea Impianti Srl
Acquedotto del Dragone Impianti Spa
Amir Spa - Asset
Aspes Spa
Calenia Energia Spa
Fiorano Gestioni Patrimoniali Srl
Formigine Patrimonio Srl
Maranello Patrimonio Srl
Romagna Acque Spa
Sassuolo Gestioni Patrimoniali Srl
Serramazzoni Patrimonio Srl
Societ\u00e0 Italiana Servizi Spa - Sis Spa asset
Te.Am\u00a0 Societ\u00e0 Territorio Ambiente Srl
Team Srl - Assets
Unica Reti Spa - Asset
Sindaci, amministratori, dirigenti strategici, familiari di dirigenti strategici ed entit\u00e0 correlate ai dirigenti strategici
2.03.06 Note di commento ai rapporti con parti correlate
Gestione dei servizi
Il Gruppo Hera \u00e8 concessionario in gran parte del territorio di competenza e nella quasi totalit\u00e0 dei territori dei Comuni
azionisti relativamente alle province di Modena, Bologna, Ferrara, Forl\u00ec-Cesena, Ravenna, Rimini, Padova, Udine,
Trieste, Gorizia e Pesaro dei servizi pubblici locali d\u2019interesse economico (distribuzione di gas naturale a mezzo di
gasdotti locali, servizio idrico integrato e servizi ambientali, comprensivi di spazzamento, raccolta, trasporto e avvio al
recupero e allo smaltimento dei rifiuti). Il servizio di distribuzione dell\u2019energia elettrica \u00e8 svolto nei comprensori di
Modena e Imola, e nei comuni di Trieste e Gorizia. Altri servizi di pubblica utilit\u00e0 (tra questi, teleriscaldamento urbano,
servizi energia e pubblica illuminazione) sono svolti in regime di libero mercato ovvero attraverso specifiche
convenzioni con gli enti locali interessati. Attraverso appositi rapporti convenzionali con gli enti locali e/o le agenzie di
ambito territoriale, al Gruppo Hera \u00e8 demandato anche il servizio di trattamento e smaltimento rifiuti, non gi\u00e0
ricompreso nelle attivit\u00e0 di igiene urbana.
Settore idrico
Il servizio idrico \u00e8 gestito dal Gruppo Hera in alcuni territori di pertinenza delle regioni Emilia-Romagna, Veneto, Friuli-
Venezia Giulia e Marche. Esso \u00e8 svolto sulla base di convenzioni stipulate con le rispettive autorit\u00e0 di ambito locale,
di durata variabile, normalmente ventennale.
L\u2019affidamento al Gruppo Hera della gestione del servizio idrico integrato ha come oggetto l\u2019insieme delle attivit\u00e0 di
captazione, potabilizzazione e distribuzione di acqua potabile a uso civile e industriale e il servizio di fognatura e
depurazione. Le convenzioni stipulate con le autorit\u00e0 di ambito locale prevedono in capo al gestore anche
l\u2019esecuzione delle attivit\u00e0 di progettazione e realizzazione di nuove reti e impianti funzionali all\u2019erogazione del
servizio. Le convenzioni regolano gli aspetti economici del rapporto contrattuale, le modalit\u00e0 di gestione del servizio,
nonch\u00e9 gli standard prestazionali e di qualit\u00e0.
La competenza sulla regolazione del servizio idrico \u00e8 demandata all\u2019autorit\u00e0 nazionale Arera, sia per quanto riguarda
gli aspetti tariffari che della qualit\u00e0 del servizio. L\u2019attuale periodo regolatorio 2024-2029 (delibera Arera 639/2023/R/
idr) \u00e8 il quarto periodo tariffario.
Al fine di garantire maggiore stabilit\u00e0 e sviluppo per il ciclo idrico, la durata del quarto periodo regolatorio \u00e8 stata
estesa a sei annualit\u00e0, ricomprendendo pertanto il periodo 2024-2029, con l\u2019introduzione di alcuni elementi di novit\u00e0
quali l\u2019incentivazione di azioni di sostenibilit\u00e0 energetica e ambientale, ulteriori obiettivi di qualit\u00e0 tecnica, nonch\u00e9
l\u2019allargamento del perimetro regolatorio alla gestione delle acque meteoriche. A ciascun gestore \u00e8 riconosciuto un
ricavo garantito (Vrg) indipendente dalla dinamica dei volumi distribuiti e determinato sulla base dei costi operativi
(efficientabili ed esogeni), dei costi di capitale in funzione degli investimenti realizzati nonch\u00e9, per l\u2019ambito di Rimini,
del risultato della procedura competitiva conclusa, a seguito della quale \u00e8 stato stipulato il nuovo contratto di
concessione per il periodo 2022-2039.
Per lo svolgimento del servizio il gestore si avvale di reti, impianti e altre dotazioni di sua propriet\u00e0, di propriet\u00e0 dei
Comuni e di propriet\u00e0 delle societ\u00e0 patrimoniali. Tali beni, facenti parte del patrimonio idrico indisponibile del gestore,
oppure concessi allo stesso in uso o in affitto, al termine della concessione devono essere riconsegnati ai Comuni,
societ\u00e0 patrimoniali, autorit\u00e0 di ambito locale, per essere messi a disposizione del gestore subentrante. Le opere
realizzate dal Gruppo Hera per il servizio idrico dovranno essere restituite ai citati enti a fronte del pagamento del
valore residuo di tali beni.
I rapporti del Gruppo Hera con l\u2019utenza sono disciplinati dai regolamenti di fornitura, nonch\u00e9 dalle carte dei servizi
redatte sulla base di schemi di riferimento approvati dalle autorit\u00e0 di ambito locale, in coerenza alle disposizioni di
Arera in termini di qualit\u00e0 del servizio e della risorsa.
Settore ambiente
Il servizio rifiuti urbani gestito dal Gruppo Hera nel territorio di competenza \u00e8 svolto sulla base di convenzioni stipulate
con le autorit\u00e0 di ambito locale e ha come oggetto la gestione esclusiva dei servizi di raccolta, trasporto,
spazzamento e lavaggio delle strade, avvio al recupero e allo smaltimento dei rifiuti e altre attivit\u00e0 minori. Le
convenzioni stipulate con le autorit\u00e0 di ambito locale regolano gli aspetti economici del rapporto contrattuale, ma
anche le modalit\u00e0 di organizzazione e gestione del servizio e i livelli quantitativi e qualitativi delle prestazioni erogate.
A partire dal 2020 la regolazione del servizio dei rifiuti urbani \u00e8 stata attribuita ad Arera, la quale ha definito un primo
biennio regolatorio 2020-2021 circoscritto alla sola gestione integrata dei rifiuti (delibera Arera 443/2019) e un
successivo aggiornamento per il periodo 2022-2025 a partire dal quale sono state regolate anche le tariffe di accesso
agli impianti di trattamento qualificati come impianti minimi da parte dell\u2019ente regionale (delibera Arera 363/2021).
Pertanto, il corrispettivo annuale per la gestione del servizio \u00e8 stato determinato con riferimento alla citata regolazione
nazionale, tenuto conto, a integrazione dei risultati, delle procedure competitive concluse per i bacini di Ravenna e
Cesena, Bologna, Modena, Abano Terme, Ponte San Nicol\u00f2, Albignasego e Casalserugo.
Il servizio svolto per la gestione dei rifiuti urbani \u00e8 fatturato dal Gruppo Hera ai singoli Comuni nel caso di regime Tari
o ai singoli utenti nel caso di applicazione della tariffa corrispettiva puntuale.
Per l\u2019esercizio degli impianti di trattamento dei rifiuti urbani il Gruppo Hera \u00e8 soggetto all\u2019ottenimento di autorizzazioni
provinciali.
Nel rispetto del principio di continuit\u00e0 del servizio pubblico, ai sensi delle convenzioni in essere, il gestore \u00e8 tenuto
alla prosecuzione del servizio anche nei territori ove \u00e8 gi\u00e0 stata superata la data di scadenza dell\u2019affidamento e fino
alla decorrenza dei nuovi affidamenti.
Settore energia
La durata delle concessioni di distribuzione di gas naturale a mezzo di gasdotti locali, inizialmente fissata in periodi
tra dieci e trenta anni dagli atti originari di affidamento stipulati con i Comuni, \u00e8 stata rivista dal Decreto 164/2000
(cosiddetto Decreto Letta, di recepimento della Direttiva 98/30/CE) e da successivi interventi di riordino dei mercati
dell\u2019energia. Inrete Distribuzione Energia Spa, societ\u00e0 del Gruppo Hera subentrata a Hera Spa nell\u2019attivit\u00e0 di
distribuzione gas ed energia elettrica, gode degli incrementi delle durate residue previste per i soggetti gestori che
hanno promosso operazioni di parziale privatizzazione e aggregazione. La durata delle concessioni di distribuzione \u00e8
immutata rispetto a quella prevista all\u2019atto della quotazione. Le convenzioni collegate alle concessioni di distribuzione
hanno come oggetto la distribuzione del gas metano o altri combustibili similari, per riscaldamento, usi domestici,
artigianali, industriali e per altri usi generici. Le tariffe per la distribuzione del gas sono fissate ai sensi della
regolazione vigente e delle periodiche deliberazioni dell\u2019autorit\u00e0 nazionale Arera.
Il territorio sul quale il Gruppo, attraverso le proprie societ\u00e0 di distribuzione, esercisce il servizio di distribuzione del
gas metano \u00e8 suddiviso in ambiti tariffari nei quali, alle diverse categorie di clienti, \u00e8 applicata una tariffa uniforme di
distribuzione. La normativa tariffaria in vigore al momento dell\u2019approvazione del presente bilancio annuale consolidato
\u00e8 rappresentata principalmente dalla delibera Arera\u00a0 587/24/R/gas del 27 dicembre 2024 (Aggiornamento delle tariffe
per i servizi di distribuzione e misura del gas, per l\u2019anno 2025) che ha sostituito la precedente analoga delibera
631/2023/R/gas del 28 dicembre 2023 e con cui sono state approvate, per l\u2019anno 2025, le tariffe obbligatorie per i
servizi di distribuzione, misura e commercializzazione del gas naturale di cui all\u2019art. 42 della Rtdg, le opzioni tariffarie
gas diversi, di cui all\u2019art. 71 della Rtdg, e gli importi di perequazione bimestrale d\u2019acconto relativi al servizio di
distribuzione del gas naturale, di cui all\u2019art. 47 della Rtdg, per l\u2019anno 2024. Il provvedimento proroga infine al 31
dicembre 2025 il termine di conclusione del procedimento avviato con deliberazione 634/2021/R/gas.
I valori tariffari validi dal 1\u00b0 gennaio 2025 sono riportati nella tabella 1 dell\u2019Allegato A alla delibera suddetta. Le tariffe
per l\u2019esercizio 2025 si inseriscono all\u2019interno del cosiddetto periodo tariffario 2020-2025. Dal 1\u00b0 gennaio 2020, infatti,
\u00e8 entrata in vigore la Regolazione delle tariffe dei servizi di distribuzione e misura del gas per il periodo 2020-2025
(Rtdg 2020-2025), approvata con deliberazione 570/2019/R/gas e aggiornata con la deliberazione 737/2022/R/gas.
Ai sensi di quanto previsto dall'art. 43 della Rtdg 2020-2025, le tariffe obbligatorie di distribuzione e misura del gas
naturale sono differenziate in ambiti tariffari:
\u2022 ambito nord-occidentale, comprendente le regioni Valle d'Aosta, Piemonte e Liguria;
\u2022 ambito nord-orientale, comprendente le regioni Lombardia, Trentino-Alto Adige, Veneto, Friuli-Venezia Giulia,
Emilia-Romagna;
\u2022 ambito centrale, comprendente le regioni Toscana, Umbria e Marche;
\u2022 ambito centro-sud-orientale, comprendente le regioni Abruzzo, Molise, Puglia, Basilicata;
\u2022 ambito centro-sud-occidentale, comprendente le regioni Lazio e Campania;
\u2022 ambito meridionale, comprendente le regioni Calabria e Sicilia;
\u2022 ambito Sardegna, comprendente la regione Sardegna.
Per quanto riguarda i valori delle componenti tariffarie destinate alla copertura degli oneri generali e delle ulteriori
componenti del settore gas Gs, Re, Rs, Ug1, Ug2 e Ug3 di cui al comma 42.3, lettere c), d), e) f), g) e h) della Rtdg
2020-2025, si segnala che sono soggetti ad aggiornamento trimestrale da parte di Arera.
Per quanto attiene l\u2019energia elettrica, gli affidamenti (di durata trentennale e rinnovabili ai sensi della vigente
normativa) hanno come oggetto l\u2019attivit\u00e0 di distribuzione di energia comprendente, tra l\u2019altro, la gestione delle reti di
distribuzione e l\u2019esercizio degli impianti connessi, la manutenzione ordinaria e straordinaria, la programmazione e
l\u2019individuazione degli interventi di sviluppo, nonch\u00e9 l\u2019attivit\u00e0 di misura. La sospensione, ovvero la decadenza della
concessione, pu\u00f2 determinarsi, a giudizio dell\u2019Autorit\u00e0 nazionale, a fronte del verificarsi di inadempimenti e di
violazioni imputabili alla societ\u00e0 concessionaria che pregiudichino in maniera grave e diffusa la prestazione del
servizio di distribuzione e misura dell\u2019energia elettrica. La societ\u00e0 concessionaria della distribuzione \u00e8 obbligata ad
applicare ai propri clienti (i cosiddetti utenti della distribuzione) le tariffe fissate dalle norme vigenti e dalle
deliberazioni adottate dall\u2019Autorit\u00e0 di settore. La normativa tariffaria, in vigore al momento dell\u2019approvazione del
bilancio annuale consolidato, fa riferimento alla delibera dell\u2019Autorit\u00e0 616/2023/R/Eel del 27 dicembre 2023
(Regolazione tariffaria dei servizi di distribuzione e misura dell\u2019energia elettrica, per il periodo di regolazione
2024-2027) che ha sostituito la precedente delibera dell\u2019Autorit\u00e0 654/2015/R/Eel del 23 dicembre 2015 (Regolazione
tariffaria dei servizi di trasmissione, distribuzione e misura dell\u2019energia elettrica, per il periodo di regolazione
2016-2023) vigente sino al 31 dicembre 2023.
Con questa deliberazione l\u2019Autorit\u00e0 ha emanato le disposizioni in materia di regolazione tariffaria dei servizi di
distribuzione e misura dell\u2019energia elettrica, per il periodo di regolazione 2024-2027, nonch\u00e9 i relativi Testi integrati
per la distribuzione (Tit), la misura (Time) e per il servizio di connessione (Tic).
Le tariffe per i servizi di distribuzione e misura coprono i costi per il trasporto e la misurazione dell'energia elettrica
sulle reti di distribuzione. Sono applicate a tutti i clienti e hanno una struttura di tipo trinomio espressa in centesimi di
euro per punto di prelievo all\u2019anno (quota fissa), centesimi di euro per KW per anno (quota potenza) e centesimi di
euro per kWh consumato (quota energia).
Le tariffe per i servizi di distribuzione e misura sono aggiornate periodicamente, ogni anno, dall'autorit\u00e0 nazionale
Arera con idoneo provvedimento.
Per l\u2019anno 2025 l\u2019aggiornamento delle tariffe per l\u2019uso delle infrastrutture dei servizi di distribuzione e misura
dell\u2019energia elettrica per i clienti domestici, non domestici e delle condizioni economiche per l\u2019erogazione del servizio
di connessione \u00e8 stato determinato con delibera 585/2024/R/Eel del 27 dicembre 2024 (Aggiornamento, per l\u2019anno
2025, delle tariffe per l\u2019uso delle infrastrutture per i servizi di distribuzione e misura dell\u2019energia elettrica per i clienti
domestici, non domestici e delle condizioni economiche per l\u2019erogazione del servizio di connessione; rettifiche del Tit
e modifica della deliberazione dell'Autorit\u00e0 109/2021/R/eel).
Infine, anche per il settore elettrico, i valori delle componenti tariffarie destinate alla copertura degli oneri generali e
delle ulteriori componenti Asos, Arim, Uc3 E Uc6 - di cui al comma 3.1, lettere a) e b) e comma 3.4 lettere a) e b) del
Tippi in vigore dal 1\u00b0 luglio 2024 - sono soggetti ad aggiornamento trimestrale da parte di Arera.
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Societ\u00e0 controllate
DENOMINAZIONE
SEDE LEGALE
CAPITALE SOCIALE
(EURO)
(*)
PERCENTUALE
CONSOLIDATA
INTERESSENZA
COMPLESSIVA
DIRETTA
INDIRETTA
A.C.R. di Reggiani Albertino (A.C.R)
Spa
Mirandola (Mo)
390.000
44,70 %
44,70 %
AcegasApsAmga Spa
Trieste
284.677.324
100,00 %
100,00 %
Aliplast Spa
Istrana (Tv)
5.000.000
75,00 %
75,00 %
Aliplast France Recyclage Sas
La Wantzenau (Francia)
1.025.000
75,00 %
75,00 %
Aliplast Iberia Slu
Calle Castilla -Leon
(Spagna)
815.000
75,00 %
75,00 %
Aliplast Polska Spzoo
Zgierz (Polonia)
1.200.000 PLN
75,00 %
75,00 %
Ambiente Energia Srl
Schio (Vi)
100.000
75,00 %
75,00 %
Aresenergy Eood
Varna (Bulgaria)
50.000 Lev
100,00 %
100,00 %
AresGas Ead
Sofia (Bulgaria)
22.572.241 Lev
100,00 %
100,00 %
Ares Trading Eood
Varna (Bulgaria)
50.000 Lev
100,00 %
100,00 %
Asa Scpa
Castelmaggiore (Bo)
1.820.000
38,25 %
38,25 %
Biorg Srl
Bologna
1.000.000
75,00 %
75,00 %
Black Sea Gas Company Eood
Varna (Bulgaria)
5.000 Lev
100,00 %
100,00 %
ElettraCHP Srl
Udine
100.000
84,50 %
84,50 %
EstEnergy Spa
Trieste
299.925.761
100,00 %
100,00 %
Etra Energia Srl
Cittadella (Pd)
100.000
51,00 %
51,00 %
F.lli Franchini Srl
Rimini
1.100.000
100,00 %
100,00 %
Feronia Srl
Bologna
100.000
75,00 %
75,00 %
Frullo Energia Ambiente Srl
Bologna
17.139.100
38,25 %
38,25 %
Green Factory Srl
Pesaro
500.000
46,70 %
46,70 %
Herabit Spa**
Imola (Bo)
27.094.468,0
70,16 %
70,16 %
HERAcquaModena Srl
Bologna
10.000.000,0
100,00 %
100,00 %
Herambiente Spa
Bologna
271.648.000
75,00 %
75,00 %
Herambiente Servizi Industriali Srl
Bologna
5.000.000
75,00 %
75,00 %
Hera Comm Spa
Imola (Bo)
53.595.899
100,00 %
100,00 %
Hera Luce Srl
Cesena
1.000.000
100,00 %
100,00 %
Hera Servizi Energia Spa
Udine
13.216.899
84,50 %
84,50 %
Heratech Srl
Bologna
2.000.000
100,00 %
100,00 %
Hera Trading Srl
Trieste
22.600.000
100,00 %
100,00 %
HestAmbiente Srl
Trieste
1.010.000
82,50 %
82,50 %
Horowatt Srl
Cesena
2.600.000
50,00 %
50,00 %
Inrete Distribuzione Energia Spa
Bologna
10.091.815
100,00 %
100,00 %
Macero Maceratese Srl
Macerata (Mc)
1.032.912
46,70 %
46,70 %
Marche Multiservizi Spa
Pesaro
16.388.535
46,70 %
46,70 %
Marche Multiservizi Falconara Srl
Falconara Marittima (An)
100.000
46,70 %
46,70 %
Primagas Ad
Varna (Bulgaria)
1.149.860 Lev
97,34 %
97,34 %
Recycla Spa
Maniago (Pn)
90.000
75,00 %
75,00 %
Tiepolo Srl
Bologna
1.305.000
100,00 %
100,00 %
Tri-Generazione Scarl in
liquidazione
Padova
100.000
71,83 %
71,83 %
Triveneta Luce Scarl
Vicenza
400.000
100,00 %
100,00 %
TRS Ecology Srl
Caorso (Pc)
1.000.000,0
75,00 %
75,00 %
Uniflotte Srl
Bologna
2.254.177
100,00 %
100,00 %
Vallortigara Servizi Ambientali Spa
Torrebelvicino (Vi)
330.000
75,00 %
75,00 %
Wolmann Spa
Bologna
400.000
100,00 %
100,00 %
(*) ove non diversamente specificato
(**) precedentemente denominata Acantho Spa
Prospetto riepilogativo dati essenziali di bilancio delle societ\u00e0 controllate ai sensi dell\u2019art. 2429, ultimo comma, del
C.c.
MGL/EURO
A.C.R.
SPA
ACEGASAPSAMGA
SPA*
ALIPLAST
SPA
ALIPLAST FRANCE
RECYCLAGE
SAS
ALIPLAST IBERIA
SLU
ATTIVIT\u00c0
Immobilizzazioni
40.502
1.238.553
118.315
2.942
699
Attivo circolante
118.652
225.203
70.650
2.540
1.217
Totale attivit\u00e0
159.153
1.463.756
188.965
5.482
1.916
PASSIVIT\u00c0
Capitale sociale
390
284.677
5.000
1.025
815
Riserve
50.118
277.606
36.301
1.526
347
Utile netto / (perdita)
26.954
47.948
5.641
108
50
Fondi
96
38.002
456
-
-
Fondo Tfr
655
8.925
954
-
-
Debiti
80.940
806.598
140.613
2.823
704
Totale passivit\u00e0
159.153
1.463.756
188.965
5.482
1.916
CONTO ECONOMICO
Valore della produzione
215.756
499.440
162.120
6.034
2.326
Costi della produzione
(183.104)
(434.548)
(151.705)
(5.840)
(2.259)
Proventi / (oneri) finanziari
(268)
(1.908)
(2.733)
(35)
-
Proventi / (oneri) straordinari
-
-
(7)
-
Imposte dell'esercizio
(5.430)
(15.036)
(2.041)
(44)
(17)
Utile netto / (perdita)
26.954
47.948
5.641
108
50
*La societ\u00e0 applica i principi contabili internazionali e pertanto i valori esposti sono ad essi conformi.
MGL/EURO
ALIPLAST POLSKA
SPZOO
AMBIENTE ENERGIA
SRL
ARESENERGY
EOOD
ARESGAS
EAD
ARES TRADING
EOOD
ATTIVIT\u00c0
Immobilizzazioni
260
7.148
13
83.166
-
Attivo circolante
1.753
3.288
818
6.764
2.002
Totale attivit\u00e0
2.013
10.436
831
89.930
2.002
PASSIVIT\u00c0
Capitale sociale
284
100
26
11.541
26
Riserve
1.268
5.934
(56)
21.427
800
Utile netto / (perdita)
77
456
27
2.266
50
Fondi
-
781
-
264
-
Fondo Tfr
-
59
-
62
-
Debiti
384
3.106
834
54.370
1.126
Totale passivit\u00e0
2.013
10.436
831
89.930
2.002
CONTO ECONOMICO
Valore della produzione
4.499
6.526
2.575
40.018
4.772
Costi della produzione
(4.369)
(5.972)
(2.532)
(36.204)
(4.710)
Proventi / (oneri) finanziari
(18)
(17)
(16)
(1.358)
(6)
Proventi / (oneri) straordinari
-
-
-
-
-
Imposte dell'esercizio
(35)
(81)
-
(190)
(6)
Utile netto / (perdita)
77
456
27
2.266
50
MGL/EURO
ASA
SCPA
BIORG
SRL
BLACK SEA GAS
COMPANY
EOOD
ELETTRACHP
SRL
ESTENERGY
SPA*
ATTIVIT\u00c0
Immobilizzazioni
1.908
29.839
1.111
29
487.649
Attivo circolante
18.468
5.278
3.856
8.904
335.907
Totale attivit\u00e0
20.376
35.117
4.967
8.933
823.556
PASSIVIT\u00c0
Capitale sociale
1.820
1.000
3
100
299.926
Riserve
622
6.262
4.534
-
159.358
Utile netto / (perdita)
-
(2.303)
(131)
444
68.231
Fondi
16.788
205
-
-
6.355
Fondo Tfr
113
41
91
-
1.865
Debiti
1.033
29.912
470
8.389
287.821
Totale passivit\u00e0
20.376
35.117
4.967
8.933
823.556
CONTO ECONOMICO
Valore della produzione
4.996
7.597
4.355
3.296
1.146.993
Costi della produzione
(5.373)
(9.775)
(4.480)
(2.678)
(1.061.109)
Proventi / (oneri) finanziari
444
(733)
(7)
(2)
11.987
Proventi / (oneri) straordinari
-
-
-
Imposte dell'esercizio
(67)
608
1
(172)
(29.640)
Utile netto / (perdita)
-
(2.303)
(131)
444
68.231
*La societ\u00e0 applica i principi contabili internazionali e pertanto i valori esposti sono ad essi conformi.
MGL/EURO
ETRA ENERGIA
SRL*
F.LLI FRANCHINI
SRL
FERONIA
SRL*
FRULLO ENERGIA
AMBIENTE
SRL*
GREEN FACTORY
SRL
ATTIVIT\u00c0
Immobilizzazioni
121
358
30.410
44.963
6.664
Attivo circolante
4.915
41.828
7.289
22.882
1.271
Totale attivit\u00e0
5.036
42.186
37.699
67.845
7.935
PASSIVIT\u00c0
Capitale sociale
100
1.100
100
17.139
500
Riserve
1.589
4.274
3.285
25.430
(79)
Utile netto / (perdita)
1.209
2.581
5.844
13.320
126
Fondi
-
101
19.359
1.334
-
Fondo Tfr
55
479
-
1.419
1
Debiti
2.083
33.651
9.111
9.203
7.387
Totale passivit\u00e0
5.036
42.186
37.699
67.845
7.935
CONTO ECONOMICO
Valore della produzione
10.883
25.208
22.850
39.267
560
Costi della produzione
(9.245)
(21.560)
(12.772)
(21.191)
(412)
Proventi / (oneri) finanziari
91
(8)
(2.078)
352
2
Proventi / (oneri) straordinari
-
-
-
-
Imposte dell'esercizio
(520)
(1.059)
(2.156)
(5.108)
(24)
Utile netto / (perdita)
1.209
2.581
5.844
13.320
126
*La societ\u00e0 applica i principi contabili internazionali e pertanto i valori esposti sono ad essi conformi.
MGL/EURO
HERABIT
SPA**
HERACQUAMODENA
SRL*
HERAMBIENTE
SPA*
HERAMBIENTE
SERVIZI
INDUSTRIALI
SRL*
HERA COMM
SPA*
ATTIVIT\u00c0
Immobilizzazioni
111.059
333.946
970.290
308.344
238.405
Attivo circolante
31.715
56.424
607.738
59.934
2.675.766
Totale attivit\u00e0
142.774
390.370
1.578.028
368.278
2.914.171
PASSIVIT\u00c0
Capitale sociale
27.094
10.000
271.600
5.000
53.596
Riserve
32.948
59.336
86.037
36.130
412.985
Utile netto / (perdita)
10.657
8.466
46.730
8.269
233.586
Fondi
38
7.172
182.153
3.617
50.781
Fondo Tfr
1.058
856
5.173
2.543
3.633
Debiti
70.979
304.540
986.335
312.719
2.159.590
Totale passivit\u00e0
142.774
390.370
1.578.028
368.278
2.914.171
CONTO ECONOMICO
Valore della produzione
94.825
67.764
553.055
159.544
5.711.108
Costi della produzione
(80.305)
(52.954)
(506.576)
(159.271)
(5.508.130)
Proventi / (oneri) finanziari
(1.509)
(3.357)
4.635
7.279
33.300
Proventi / (oneri) straordinari
-
-
68.657
Imposte dell'esercizio
(2.354)
(2.987)
(4.384)
717
(71.349)
Utile netto / (perdita)
10.657
8.466
46.730
8.269
233.586
*La societ\u00e0 applica i principi contabili internazionali e pertanto i valori esposti sono ad essi conformi.
MGL/EURO
HERA LUCE
SRL*
HERA SERVIZI
ENERGIA
SPA*
HERATECH
SRL*
HERA TRADING
SRL*
HESTAMBIENTE
SRL*
ATTIVIT\u00c0
Immobilizzazioni
137.360
115.529
36
317
135.867
Attivo circolante
71.052
192.503
103.242
858.793
22.764
Totale attivit\u00e0
208.412
308.032
103.278
859.110
158.631
PASSIVIT\u00c0
Capitale sociale
1.000
13.217
1.981
22.600
1.010
Riserve
74.807
68.714
3.808
99.152
26.897
Utile netto / (perdita)
16.747
4.401
812
2.027
17.903
Fondi
1.125
6.851
183
-
5.988
Fondo Tfr
553
1.398
2.285
573
435
Debiti
114.180
213.451
94.209
734.758
106.398
Totale passivit\u00e0
208.412
308.032
103.278
859.110
158.631
CONTO ECONOMICO
Valore della produzione
102.450
141.107
201.177
6.737.094
83.861
Costi della produzione
(83.415)
(140.137)
(199.957)
(6.733.306)
(57.248)
Proventi / (oneri) finanziari
4.130
4.834
(59)
(536)
(1.862)
Proventi / (oneri) straordinari
-
-
Imposte dell'esercizio
(6.418)
(1.403)
(349)
(1.225)
(6.848)
Utile netto / (perdita)
16.747
4.401
812
2.027
17.903
*La societ\u00e0 applica i principi contabili internazionali e pertanto i valori esposti sono ad essi conformi.
MGL/EURO
HOROWATT
SRL
INRETE
DISTRIBUZIONE
ENERGIA SPA*
MACERO
MACERATESE
SRL
MARCHE
MULTISERVIZI
SPA
MARCHE
MULTISERVIZI
FALCONARA
SRL
ATTIVIT\u00c0
Immobilizzazioni
482
1.514.059
5.602
310.699
2.576
Attivo circolante
2.310
207.324
9.095
85.754
1.757
Totale attivit\u00e0
2.792
1.721.383
14.697
396.453
4.333
PASSIVIT\u00c0
Capitale sociale
2.600
9.901
1.033
16.389
100
Riserve
-
580.122
7.294
117.336
1.186
Utile netto / (perdita)
(9)
62.081
785
8.047
439
Fondi
-
160.800
220
45.322
403
Fondo Tfr
-
6.754
460
3.911
470
Debiti
201
901.725
4.905
205.448
1.735
Totale passivit\u00e0
2.792
1.721.383
14.697
396.453
4.333
CONTO ECONOMICO
Valore della produzione
11
447.800
15.596
156.830
8.984
Costi della produzione
(20)
(341.284)
(14.505)
(142.777)
(8.360)
Proventi / (oneri) finanziari
-
(20.352)
(9)
(2.420)
(10)
Proventi / (oneri)
straordinari
-
-
-
-
-
Imposte dell'esercizio
-
(24.083)
(297)
(3.586)
(175)
Utile netto / (perdita)
(9)
62.081
785
8.047
439
MGL/EURO
PRIMAGAS
AD
RECYCLA
SPA
TIEPOLO
SRL
TRI-GENERAZIONE
SCARL IN
LIQUIDAZIONE
TRIVENETA LUCE
SCARL
ATTIVIT\u00c0
Immobilizzazioni
2.655
17.488
8.147
-
62
Attivo circolante
599
7.419
1.512
388
340
Totale attivit\u00e0
3.254
24.907
9.659
388
402
PASSIVIT\u00c0
-
-
-
-
Capitale sociale
588
90
1.305
100
400
Riserve
1.420
6.456
(91)
289
(45)
Utile netto / (perdita)
203
3.583
532
(1)
-
Fondi
-
774
273
-
-
Fondo Tfr
-
1.369
-
-
-
Debiti
1.043
12.635
7.640
-
47
Totale passivit\u00e0
3.254
24.907
9.659
388
402
CONTO ECONOMICO
-
-
-
-
Valore della produzione
3.088
26.997
1.241
34
76
Costi della produzione
(2.802)
(22.023)
(320)
(40)
(76)
Proventi / (oneri) finanziari
(28)
(100)
(162)
5
-
Proventi / (oneri)
straordinari
-
-
-
-
Imposte dell'esercizio
(55)
(1.291)
(227)
-
-
Utile netto / (perdita)
203
3.583
532
(1)
-
*La societ\u00e0 applica i principi contabili internazionali e pertanto i valori esposti sono ad essi conformi.
MGL/EURO
TRS ECOLOGY
SRL
UNIFLOTTE
SRL*
VALLORTIGARA
SERVIZI
AMBIENTALI
SPA
WOLMANN
SPA
ATTIVIT\u00c0
Immobilizzazioni
11.857
161.141
22.258
17
Attivo circolante
7.705
32.345
14.790
6.178
Totale attivit\u00e0
19.562
193.486
37.048
6.195
PASSIVIT\u00c0
Capitale sociale
1.000
2.254
330
400
Riserve
2.336
35.125
13.592
849
Utile netto / (perdita)
1.676
4.998
3.028
(818)
Fondi
698
715
549
100
Fondo Tfr
66
772
1.039
208
Debiti
13.786
149.622
18.510
5.456
Totale passivit\u00e0
19.562
193.486
37.048
6.195
CONTO ECONOMICO
Valore della produzione
24.208
124.217
38.777
2.413
Costi della produzione
(21.651)
(113.869)
(34.442)
(3.345)
Proventi / (oneri) finanziari
(142)
(3.506)
(160)
(108)
Proventi / (oneri) straordinari
-
-
-
-
Imposte dell'esercizio
(739)
(1.844)
(1.147)
222
Utile netto / (perdita)
1.676
4.998
3.028
(818)
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfSignificantInvestmentsInSubsidiariesExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "f-645": { "value": "
2.06 PROSPETTO ART.149 DUODECIES DEL REGOLAMENTO
EMITTENTI CONSOB
MLN/EURO
2025
Prestazioni per la certificazione del bilancio
1.025
Prestazioni di altri servizi finalizzati all'emissione di un'attestazione rese dalla societ\u00e0 di revisione
747
Altre prestazioni di servizi rese dalla societ\u00e0 di revisione
103
Totale
1.875
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfAuditorsRemunerationExplanatory", "language": "it", "entity": "scheme:8156009414FD99443B48", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } } } }