RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE CONSOLIDATA
AL 31 DICEMBRE 2023
INDICE
LETTERA DEL FONDATORE & AMMINISTRATORE DELEGATO ......................................... 1
PREMESSA METODOLOGICA ........................................................................................... 3
DATI DI SINTESI & INFORMAZIONI GENERALI ................................................................ 4
ORGANI SOCIALI E DI CONTROLLO ................................................................................. 5
CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE ....................................................................................... 5
COMITATO CONTROLLO, RISCHI, SOSTENIBILITÀ E PARTI CORRELATE .......................... 6
COMITATO NOMINE & REMUNERAZIONI ............................................................................. 6
COLLEGIO SINDACALE ............................................................................................................ 6
ORGANISMO DI VIGILANZA EX. D.LGS. 231/01 ..................................................................... 6
PROFILO E STRUTTURA DEL GRUPPO ............................................................................. 8
AZIONARIATO ................................................................................................................. 9
INFORMAZIONI SUL GRUPPO ........................................................................................ 10
I BRAND ................................................................................................................................... 11
BREVE STORIA DEL GRUPPO ................................................................................................ 15
INVESTIMENTI ........................................................................................................................ 17
SVILUPPO DEL BUSINESS ............................................................................................. 21
OUTLOOK DI MERCATO ................................................................................................. 22
SHIPBUILDING ........................................................................................................................ 22
REFIT ....................................................................................................................................... 22
PRESENZA SUI MERCATI FINANZIARI ........................................................................... 24
EVOLUZIONE DEL TITOLO .................................................................................................... 24
ATTIVITÀ DI INVESTOR RELATIONS ..................................................................................... 25
CALENDARIO FINANZIARIO 2024 ................................................................................. 27
PERCORSO DI SOSTENIBILITÀ ...................................................................................... 28
PREMI E RICONOSCIMENTI 2023 ................................................................................. 30
CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO RICLASSIFICATO .................................................. 32
RICAVI OPERATIVI .................................................................................................................. 33
EBITDA CONSOLIDATO .......................................................................................................... 36
EBIT .......................................................................................................................................... 37
COSTI OPERATIVI ................................................................................................................... 37
BACKLOG ................................................................................................................................. 38
STRUTTURA PATRIMONIALE CONSOLIDATA RICLASSIFICATA ............................... 39
POSIZIONE FINANZIARIA NETTA CONSOLIDATA ..................................................... 41
INDICATORI ALTERNATIVI DI PERFORMANCE (“NON-GAAP MEASURES”) ............ 43
FATTI DI RILIEVO DELL’ESERCIZIO .......................................................................... 48
FATTI DI RILIEVO AVVENUTI DOPO LA CHIUSURA DELL’ESERCIZIO ..................... 52
EVOLUZIONE PREVEDIBILE DELLA GESTIONE ......................................................... 54
RAPPORTI CON PARTI CORRELATE ...................................................................................... 57
GESTIONE DEI RISCHI................................................................................................ 58
RISCHI CONNESSI ALL’OPERATIVITÀ .................................................................................. 60
RISCHI CONNESSI ALLA GESTIONE DEI RAPPORTI CON I FORNITORI
NELL’ESTERNALIZZAZIONE PRODUTTIVA .......................................................................... 61
RISCHI CONNESSI ALLA CONFORMAZIONE DEL MERCATO ............................................ 62
RISCHI CONNESSI ALLA GESTIONE DELLE COMMESSE .................................................. 63
RISCHI CONNESSI A VIZI E DIFETTI DI FABBRICAZIONE, ALLA NON CONFORMITÀ A
SPECIFICHE CONTRATTUALI E ALLA RESPONSABILITÀ DA PRODOTTO, E ATTIVAZIONE
DI GARANZIE ........................................................................................................................... 64
RISCHI CONNESSI AL QUADRO NORMATIVO DI RIFERIMENTO ...................................... 66
RISCHI CONNESSI AL CONTENZIOSO E AD ACCERTAMENTI FISCALI ............................ 66
RISCHI CLIMATICI .................................................................................................................. 68
ALTRE INFORMAZIONI ............................................................................................... 71
CORPORATE GOVERNANCE .................................................................................................. 71
PROSPETTI DI BILANCIO CONSOLIDATO AL 31 DICEMBRE 2023 .......................... 74
SITUAZIONE PATRIMONIALE – FINANZIARIA CONSOLIDATA ........................................... 74
CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO – PER NATURA ......................................................... 75
CONTO ECONOMICO COSOLIDATO COMPLESSIVO – PER NATURA ................................. 75
RENDICONTO FINANZIARIO COSOLIDATO ......................................................................... 76
PROSPETTO DELLE VARIAZIONI DEL PATRIMONIO NETTO .............................................. 77
NOTE ILLUSTRATIVE .................................................................................................. 78
COMMENTI ALLE PRINCIPALI VOCI DELL’ATTIVO CONSOLIDATO ....................... 103
COMMENTI ALLE PRINCIPALI VOCI DEL PASSIVO CONSOLIDATO ................................ 116
COMMENTI ALLE PRINCIPALI VOCI DEL CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO ... 123
ALTRE INFORMAZIONI ................................................................................................. 2
PROPOSTA DI DELIBERAZIONE .................................................................................................. 7
LETTERA DEL FONDATORE
& AMMINISTRATORE
DELEGATO
Cari Azionisti,
I risultati dell’esercizio 2023 confermano
ancora una volta la nostra forza e flessibilità,
che ci hanno permesso di affrontare in un
anno caratterizzato da uno scenario
macroeconomico e geopolitico ancora molto
incerto.
Ci siamo mossi in un contesto sfidante,
dimostrando determinazione, visione e la
capacità di superare le diverse complessità
esogene.
Nonostante le circostanze, abbiamo
continuato a rispettare le attese del mercato,
raggiungendo un nuovo traguardo con Ricavi
a 364 milioni di Euro, un EBITDA Margin del
17% - ben oltre la Guidance annunciata
all’inizio dell’anno - e un utile netto di Gruppo
pari a 37 milioni di Euro, in crescita del 54%
rispetto all’anno precedente.
Quest’anno, abbiamo inoltre inserito un nuovo
importante tassello all’interno del nostro
Gruppo, grazie all’acquisizione della
prestigiosa ebanisteria Celi 1920.
L’esperienza storica di Celi, le loro
competenze e le tecnologie di progettazione
all’avanguardia sono un grande trampolino di
lancio per poter esplorare l’opportunità di
espanderci nell’extra settore del real estate e
dell’ospitalità di grande lusso.
Il successo del nostro ritorno al Monaco
Yacht Show, con ben 6 yacht tra cui tre nuovi
modelli custom made, ha consolidato la forza
dei nostri marchi e l’unicità della nostra offerta
di prodotto ed ha rafforzato il nostro alto
posizionamento nel settore.
Il 2023 ha anche rappresentato l’anno del
completamento degli investimenti sulla
capacità produttiva sui cantieri di Marina di
Carrara e La Spezia, che ci hanno permesso
di potenziare le attività di shipbuilding e refit
alla luce dell’importante incremento della
domanda negli ultimi anni.
Adesso, i prossimi piccoli interventi saranno
volti a potenziare gli uffici commerciali,
creando nuovi spazi in cui i nostri clienti
possano vivere un’esperienza di lusso a 360°
con la massima esclusività e privacy, un
progetto che abbiamo chiamato “TISG NEW
ERA”.
Abbiamo continuato ad ampliare il nostro
impegno in termini di sostenibilità,
pubblicando la prima Dichiarazione Non
Finanziaria relativa al 2022 ed ottenendo il
nostro primo rating ESG che ci ha posizionati
nella fascia alta di performance. Siamo andati
avanti nel raggiungimento dei nostri obiettivi in
tal senso, neutralizzando le emissioni Scope 1
e Scope 2 nel 2022 ed ottenendo la
certificazione ISO:14001 per i Sistemi di
Gestione Ambientale in tutti i nostri cantieri in
Italia.
Continuiamo ad impegnarci a migliorare la
gender equality all’interno della nostra azienda
e fornire supporto ai dipendenti, ai fornitori e al
territorio. Siamo inoltre l’unico player della
nautica ad aver aderito all’iniziativa Global
Compact delle Nazioni Unite.
Con sette navi al varo, di cui sei in consegna,
nel 2024 ci aspettano nuove sfide che
richiederanno il consueto impegno e non ho
dubbi che con la nostra tenacia e ferrea
volontà continueremo a vincere, proseguendo
ad impegnarci per il raggiungimento dei nostri
obiettivi.
Alla luce di questo scenario e di tutte le
entusiasmanti prospettive future, lo scorso 7
febbraio, in occasione del nostro secondo
Capital Markets Day, abbiamo comunicato agli
investitori e alla comunità finanziaria il nostro
Outlook Strategico per il 2024 e il 2025. Le
prospettive di crescita sono estremamente
solide, riflettendo la nostra fiducia nel percorso
delineato e nelle opportunità che ci attendono
nello scenario internazionale.
Per concludere vorrei ringraziare il Presidente,
gli Organi Sociali, il Top Management, i
Direttori Generali e di Funzione, i Quadri e tutti
i dipendenti per il costante impegno e
dedizione dimostrati quotidianamente.
Ringrazio i dipendenti di Celi e TISG Turchia,
per l’importante supporto che portano al
nostro grande Gruppo.
Un grazie sentito va ai fornitori, che
consideriamo ormai partner, e alle istituzioni
che sono sempre presenti e pronte a
supportarci nella crescita.
Ringrazio, infine, Voi Azionisti, che continuate
a credere nella nostra “fabbrica di emozioni”:
sono certo che, anche in futuro,
continueremo a darvi grandi soddisfazioni.
PREMESSA METODOLOGICA
In ottemperanza al framework IAS/IFRS di riferimento, il bilancio consolidato di The Italian
Sea Group S.p.A. al 31 dicembre 2023 espone come dati comparativi i saldi del bilancio
consolidato di TISG al 31 dicembre 2022.
Si riporta sotto il prospetto di raccordo tra il bilancio di esercizio della Società Capogruppo
e il Bilancio Consolidato.
31/12/2023
in migliaia di Euro
Patrimonio Netto
Risultato
Bilancio di The Italian Sea Group S.p.A.
130.672
36.682
Eliminazione operazioni intercompany
464
229
Totale attribuibile ai Soci della Controllante
131.136
36.911
Patrimonio netto e risultato di terzi
-
-
Totale del Bilancio Consolidato
131.136
36.911
31/12/2022
(in migliaia di Euro)
Patrimonio Netto
Risultato
Bilancio di The Italian Sea Group S.p.A.
109.202
24.247
Eliminazione operazioni intercompany
-201
-201
Totale attribuibile ai Soci
della Controllante
109.001
24.046
Patrimonio netto e risultato di terzi
-
-
Totale del Bilancio Consolidato
109.001
24.046
DATI DI SINTESI & INFORMAZIONI GENERALI
_______________________________________________________________________________________
Denominazione: The Italian Sea Group S.p.A. (“TISG S.p.A. ”)
Sede Sociale: Viale Cristoforo Colombo, 4/BIS, 54033 Marina di Carrara, Carrara (MS)
Codice Fiscale: 00096320452
N. di Iscrizione al Registro delle Imprese di Carrara – Repertorio Economico-
Amministrativo: 65218
ORGANI SOCIALI E DI CONTROLLO
CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE
Il Consiglio di Amministrazione di TISG rimarrà in carica fino all’approvazione del Bilancio
di Esercizio al 31 dicembre 2025.
Filippo Menchelli Giovanni Costantino
Presidente Amministratore Delegato
Marco Carniani Gianmaria Costantino
Vice Presidente Consigliere Non Esecutivo
Antonella Alfonsi Laura Angela Tadini Fulvia Tesio
Consigliere Indipendente Consigliere Indipendente Consigliere Indipendente
COMITATO CONTROLLO, RISCHI, SOSTENIBILITÀ E PARTI CORRELATE
Antonella Alfonsi Presidente
Laura Angela Tadini Membro Effettivo
Fulvia Tesio Membro Effettivo
COMITATO NOMINE & REMUNERAZIONI
Fulvia Tesio Presidente
Antonella Alfonsi Membro Effettivo
Laura Angela Tadini Membro Effettivo
COLLEGIO SINDACALE
Alfredo Pascolin Presidente
Barbara Bortolotti Sindaco Effettivo
Felice Simbolo Sindaco Effettivo
Sofia Rampolla Sindaco Supplente
Roberto Scialdone Sindaco Supplente
ORGANISMO DI VIGILANZA EX. D.LGS. 231/01
Annalisa De Vivo Presidente
Carlo De Luca Componente
Felice Simbolo Componente
SOCIETÀ DI REVISIONE BDO S.p.A.
DIRIGENTE PREPOSTO ALLA Marco Carniani
REDAZIONE DEI DOCUMENTI CONTABILI
PROFILO E STRUTTURA DEL GRUPPO
Nel 2023, TISG ha acquisito il 100% di Celi 1920, prestigiosa
ebanisteria specializzata nell’arredo in legno per yacht.
The Italian Sea Group è, secondo il Global Order Book 2024, classifica
internazionale stilata da Boat International, il primo produttore italiano
di superyacht sopra i 50 metri.
The Italian Sea Group S.p.A.
Celi 1920
Perini Navi USA
TISG Turkey
(100%)
(100%)
(100%)
SHIPBUILDING
Nuove costruzioni di yacht attraverso i brand Admiral, rinomato per i prestigiosi ed eleganti yacht, Tecnomar,
riconosciuto per la sportività, il design all’avanguardia e le alte performance, Perini Navi, eccellenza nella
progettazione e costruzione di yacht a vela di grandi dimensioni, e Picchiotti, storico brand della nautica
italiana dalle linee classiche ed eleganti.
REFIT
Tramite la business unit NCA Refit, TISG gestisce il servizio di manutenzione ordinaria e straordinaria di yacht
con focus sulle dimensioni sopra i 60 metri. Grazie alle strutture all’avanguardia dei cantieri di Marina di Carrara
e La Spezia, la divisione del refit può gestire lavori su navi fino ai 140 metri di lunghezza.
In data 3 giugno 2021 si è conclusa l’offerta di vendita e
sottoscrizione delle azioni ordinarie della Capogruppo
finalizzata alla quotazione sul Mercato Telematico
Azionario, organizzato e gestito da Borsa italiana S.p.A.,
ora denominato Euronext Milan (“EXM”), e l’8 giugno
2021 ha rappresentato il primo giorno di negoziazione
delle azioni della Società Capogruppo.
La compagine sociale è composta come segue:
(*) considerando le azioni allocate direttamente e indirettamente al Sig. Marc Coucke
AZIONARIATO
GC Holding S.p.A.
53,61%
Alychlo NV
11,39%
Giorgio Armani S.p.A.
4,99%
Mercato
30,01%
INFORMAZIONI SUL
GRUPPO
The Italian Sea Group S.p.A. (“TISG” o il
“Gruppo”) è tra i più riconosciuti player
nella nautica di lusso a livello
internazionale, specializzato nella
progettazione e costruzione di yacht a vela
e a motore fino ad oltre 100 metri.
Attraverso i brand Admiral, Tecnomar,
Perini Navi e Picchiotti, dalla sua
fondazione nel 2009 ad oggi TISG ha
consolidato la propria presenza nel mondo
della nautica con un posizionamento high-
end, rafforzato non solo dalla qualità e
l’unicità dei prodotti ma anche dalle
partnership con prestigiosi marchi del
lusso italiano, come Giorgio Armani e
Automobili Lamborghini.
Oggi, The Italian Sea Group è il terzo
cantiere al mondo e il primo in Italia per la
realizzazione di yacht oltre i 50 metri di
lunghezza
1
.
Tramite il brand NCA Refit,
complementare all’attività di shipbuilding,
il Gruppo gestisce la manutenzione
ordinaria e straordinaria di yacht a vela e a
motore, con particolare focus su navi tra i
60 e i 140 metri di lunghezza.
Nel 2023, The Italian Sea Group ha inoltre
acquisito Celi 1920, prestigiosa società di
alta ebanisteria, con l’obiettivo di
1
Fonte: Boat International, Global Order Book 2024
internalizzare gran parte del proprio
fabbisogno per le attività di arredo per
poter offrire la massima personalizzazione
e flessibilità alle richieste dei clienti.
Da sempre, TISG si distingue per la
capacità di offrire ai suoi Armatori una vera
e propria esperienza di lusso, che si
esprime nell’alta qualità delle lavorazioni,
nell’attenzione al dettaglio, nelle
tecnologie all’avanguardia e nelle
innovative soluzioni di design.
Questi elementi, uniti a passione, know-
how, professionalità, gusto per la bellezza
e per l’arte, l’ospitalità e la cura del cliente,
caratterizzano l’unicità della filosofia del
Gruppo.
Per le loro caratteristiche dimensionali e di
dettaglio sia tecnico che stilistico, gli yacht
di The Italian Sea Group si rivolgono ad
una tipologia di clientela composta da
Ultra High Net Worth Individuals
(“UHNWI”), segmento di mercato
altamente resiliente.
I BRAND
PICCHIOTTI
Fondato nel 1575, il marchio Picchiotti è indissolubilmente legato alla storia della nautica
italiana e mediterranea.
Questa lunga tradizione inizia con la realizzazione di barche da lavoro e velieri oceanici e,
passando per importanti commesse militari, rende il marchio Picchiotti pioniere dei primi
yacht da diporto in Italia. La nave più grande costruita dal brand, nel 1982, è “Al Said” (103
metri), che viene allestita proprio a Marina di Carrara, nei capannoni di The Italian Sea
Group.
Con il marchio Picchiotti, TISG ha sviluppato la linea semi-custom “Picchiotti Gentleman”,
una flotta di motor-yacht dai 24 ai 55 metri ispirata alle silhouette dei panfili americani degli
anni ’60, proponendo un’eleganza senza tempo.
ADMIRAL
La prima imbarcazione firmata Admiral, 18 metri ed interamente in legno, nasce nel 1966.
Alla metà degli anni ’70 viene varato il primo motor-yacht in legno (30 metri), un prodotto
estremamente all’avanguardia per quel periodo storico, che porterà Admiral a realizzare,
nei primi anni ’80, i primi scafi in alluminio ed acciaio.
Oggi, Admiral è il marchio di punta di The Italian Sea Group, che offre ad Armatori esperti
di tutto il mondo yacht di grandi dimensioni, caratterizzati da un’estetica elegante e
raffinata, stile senza tempo e la possibilità di totale personalizzazione.
PERINI NAVI
La storia di Perini Navi comincia nel 1983, quando il fondatore Fabio Perini lancia il
prototipo di uno yacht a vela manovrabile in totale sicurezza con un equipaggio ridotto,
grazie all’invenzione di un sistema di avvolgimento automatico delle vele.
L’iconica flotta Perini Navi vanta oltre 60 yacht tra i più ammirati al mondo, come il
leggendario clipper 88 metri “Maltese Falcon”.
A seguito dell’acquisizione, avvenuta nel 2022, The Italian Sea Group ha consegnato il
primo catamarano a vela a marchio Perini Navi, il 47 metri “Art Explora”, tra i più grandi al
mondo. A marzo 2023 TISG ha presentato al mercato la nuova flotta Perini Navi, “Genesis”,
che reinterpreta in chiave moderna gli iconici elementi stilistici del prestigioso brand.
TECNOMAR
Introdotto nel mercato dal 1987, il marchio Tecnomar è dedicato alla realizzazione di motor-
yacht veloci fino a 50 metri.
Le principali caratteristiche del brand sono il design innovativo, la modernità delle linee, la
sportività e le alte performance; ogni modello costituisce una sfida progettuale in equilibrio
tra eleganza ed estetica audace, il tutto attraverso l’utilizzo di tecnologie e materiali
innovativi.
Ne è un esempio il motor-yacht “This Is It”, catamarano a motore di 43 metri, che con il suo
profilo futuristico e interior all’avanguardia è stato uno dei modelli più apprezzati al Monaco
Yacht Show 2023.
NCA REFIT
NCA Refit vanta un’assoluta specializzazione nelle attività di refitting e riparazione di super-
yacht e mega-yacht, sia a motore che a vela, forte delle capacità e le competenze di un
team di ingegneri, architetti e tecnici altamente qualificati nonché di un’offerta completa di
servizi esclusivi riservati agli equipaggi.
Strategicamente localizzate a Marina di Carrara e La Spezia, con una superficie totale di
oltre 130.000 metri quadri, le infrastrutture all’avanguardia del brand presentano
caratteristiche uniche, che rendono NCA Refit uno degli hub navali più importanti del
Mediterraneo.
CELI 1920
Sin dalla sua fondazione nel 1920, esperienza, artigianalità e tecnologia fanno di Celi un
punto di riferimento internazionale nella progettazione e realizzazione di arredi di elevata
qualità.
Alla precisione nei lavori di ebanisteria, Celi ha sviluppato nel tempo una rigorosa
metodologia costruttiva e l’uso di tecnologie avanzate di produzione, pur conservando tutti
i valori e le qualità del “fatto a mano”.
Nel corso della sua prestigiosa storia, il marchio Celi ha affiancato architetti di fama
internazionale nello sviluppo di grandi e prestigiose opere, tra cui l’Auditorium Parco della
Musica di Renzo Piano.
BREVE STORIA DEL GRUPPO
La storia di The Italian Sea Group inizia nel
2009, quando la GC Holding S.p.A.
società facente capo all’imprenditore
Giovanni Costantino, acquisisce il 100% di
Tecnomar S.p.A..
Nonostante la fase critica del mercato
della nautica di piccole dimensioni,
aggravata dalla perdurante restrizione del
credito e dai default finanziari degli
armatori, il Gruppo acquista il marchio
Admiral a Novembre 2011, ampliando la
propria offerta con l’obiettivo di entrare nel
mercato delle grandi dimensioni, più
resiliente e meno soggetto a cicli
economici.
La rapida crescita del numero dei contratti
e l’aumento delle dimensioni delle
commesse all’attivo creano la necessità di
investire su un sito produttivo più grande e
con accesso diretto al mare: per questo
motivo, nel 2012, GC Holding S.p.A.
acquisisce il 100% di Nuovi Cantieri
Apuania S.p.A. (ora The Italian Sea
Group S.p.A.), che all’interno del cantiere
di Marina di Carrara produce navi
commerciali e da crociera.
Il sito produttivo di Marina di Carrara, oggi
l’headquarter di TISG, nasce nel 1942,
presentando già allora strutture e impianti
moderni, che consentono di produrre navi
di medio tonnellaggio. Nel 1973, a seguito
di due decenni di investimenti sul
potenziamento delle strutture, il cantiere
viene ulteriormente ampliato con la
costruzione di un bacino di 200 metri di
lunghezza e 35 metri di larghezza.
L’acquisizione e l’insediamento nel
cantiere permettono il mantenimento dei
livelli occupazionali e il rilancio di
un’azienda con un recente passato da
protagonista nella cantieristica di grandi
dimensioni, ampliando la capacità
produttiva e trattenendo il prezioso know-
how specializzato nel segmento di
riferimento.
Seguono poi importanti investimenti di
ristrutturazione ed espansione della sede,
l’organizzazione delle aree dedicate alle
nuove produzioni, la realizzazione di
un’acciaieria e una tappezzeria e
l’ampliamento delle zone dedicate
all’attività di refit, avviata nel 2015.
Dal 2020, sono stati deliberati una serie di
piani di investimento (“TISG 4.0” e “TISG
4.1”) finalizzati ad incrementare
ulteriormente la capacità produttiva del
cantiere e terminati nel primo semestre
2023.
Oggi, la sede di Marina di Carrara si
estende su una superficie di circa
120.000mq e vanta una posizione
assolutamente strategica, in particolare
per il refit.
Affacciato sul Mediterraneo a poca
distanza da importanti mete turistiche e
ricreative italiane – pertanto tappa
privilegiata per gli yacht nella stagione
estiva – il cantiere è dotato di facilities
all’avanguardia e spazi ricreativi per gli
equipaggi che, combinati alle competenze
del management e la qualità dei servizi,
permettono al Gruppo di essere un
importante punto di riferimento per
Armatori e comandanti da tutto il mondo.
L’headquarter è dotato di: (i) due bacini di
carenaggio, rispettivamente di 200 metri
e 147 metri; (ii) 7 capannoni per
l’allestimento, coperti da pannelli
fotovoltaici; (iii) un bacino affondabile con
capacità di sollevamento fino a 3.300
tonnellate.
Il 22 dicembre 2021, tramite la controllata
al 100% New Sail S.r.l. (poi fusa per
incorporazione all’interno della
Capogruppo) ha acquisito Perini Navi
S.p.A. all’asta fallimentare indetta dal
Tribunale di Lucca, per 80 milioni di Euro.
L’acquisizione include il compendio
mobiliare ed immobiliare dei cantieri navali
di Viareggio e La Spezia, il compendio
immobiliare di Pisa, i marchi Perini Navi e
Picchiotti, i brevetti, la partecipazione
sociale in Perini Navi USA Inc. (100%) e i
rapporti giuridici in essere con dipendenti
e con terzi.
Nel 2023, TISG ha venduto la palazzina
uffici di Viareggio e, alla data della stesura
della presente relazione, è in corso di
finalizzazione la vendita del cantiere
navale Picchiotti.
Nel 2022, The Italian Sea Group ha
completato l’acquisizione del 100% delle
quote di TISG Turkey Yat Tersanecilik
Anonim Sirketi (“TISG Turchia”), società
attraverso la quale TISG controlla e
supervisiona le attività di carpenteria di
scafo e sovrastruttura che svolge in
Turchia.
Questa operazione ha permesso al
Gruppo di consolidare l’intero processo
produttivo, garantendo una gestione delle
operations ancora più integrata, favorendo
le strategie di investimento diretto da TISG
a TISG Turchia.
Nell’ottica di continua internalizzazione
delle attività chiave della filiera produttiva
– strategia già avviata da tempo con la
creazione di workshop interni di acciaieria,
tappezzeria e carpenteria di allestimento –
nel primo semestre del 2023 TISG ha
completato l’acquisizione del 100% delle
quote di CELI S.r.l. (“Celi”), ebanisteria
fondata nel 1920 con esperienza nel
settore nautico ed edile.
Attraverso l’esperienza e gli innovativi
sistemi produttivi di Celi, The Italian Sea
Group si affaccia inoltre all’extra settore
del real estate e dell’hôtellerie di lusso, per
i clienti interessati all’arredo custom-made
di altissimo livello anche per progetti sulla
terraferma.
INVESTIMENTI
La storia di The Italian Sea Group si basa su acquisizioni strategiche, rilancio di brand
storici e significative strategie di investimenti, in particolare sulla capacità produttiva e
sull’efficientamento delle proprie strutture al fine di incrementare l’offerta di servizi e
facilities a disposizione di clienti, fornitori e dipendenti.
Servizi
Inaugurato nel 2019, il Village è un’area dedicata ad armatori, dipendenti, capitani ed
equipaggi e rappresenta un forte vantaggio competitivo per TISG rispetto ad altri
cantieri che offrono servizi di refit nel Mediterraneo, come valore aggiunto per capitani
ed equipaggi, principali decision-maker nella scelta del cantiere in cui effettuare le
attività di manutenzione.
La struttura, che si sviluppa su due piani, comprende: (i) un Ristorante Gourmet con
Lounge Bar e area relax; (ii) una palestra attrezzata con personal trainer dedicato; (iii)
e un centro benessere e SPA con bagno turco, sauna, doccia emozionale, vasca
idromassaggio e lettino con tecnologia “Zero-Body”.
Internalizzazione
Operando in maniera rivoluzionaria rispetto alle storiche tendenze del settore della
nautica, TISG è stato uno dei primi operatori a realizzare importanti investimenti volti
all’internalizzazione di alcune delle fasi della filiera produttiva con maggiore valore
aggiunto, quali: (i) Acciaieria, laboratorio interno nel quale vengono realizzate tutte le
rifiniture in acciaio che verranno poi montate sugli yacht in costruzione; (ii)
Tappezzeria, divisione che realizza tutte le imbottiture in pelle e intessuto e tutti i
dettagli di tappezzeria dei progetti in progress; (iii) Carpenteria di Allestimento,
dedicata all’assemblaggio di elementi tecnici a bordo; (iv) Falegnameria attraverso la
controllata al 100% Celi S.r.l.
In particolare, su quest’ultima il Gruppo ha effettuato una serie di investimenti per il
raddoppio della capacità produttiva con l’obiettivo di internalizzare fino al 70% del
fabbisogno per arredi in legno.
L’internalizzazione di queste attività permette al Gruppo di avere maggiore controllo
su sulla qualità ed il timing delle stesse e favorisce un significativo contenimento dei
costi, assicurando gli elevati standard richiesti dagli Armatori e dai loro Surveyor.
Inoltre, The Italian Sea Group ha un Centro Stile interno, composto da circa 30 giovani
architetti, che lavorano insieme ai clienti che lo richiedono allo sviluppo del design delle
linee interne ed esterne degli yacht, rispondendo prontamente ad ogni loro necessità.
Capacità Produttiva
Dal 2018, The Italia
della capacità produttiva all’interno dei propri cantieri: ad oggi, il Gruppo opera su 3
location in Italia (Marina di Carrara, La Spezia e Viareggio), facilities di falegnameria a
Terni con Celi, e su una serie di strutture in Turchia per la costruzione di scafo e
sovrastruttura.
Nel 2023, il Gruppo ha inoltre acquisito ed ampliato le facilities produttive di Celi a Terni
e rilanciato un hub di falegnameria a Viareggio.
Marina di Carrara
All’inizio del 2020, TISG ha deliberato un piano di investimenti denominato “TISG 4.0”.
L’investimento, volto a potenziare le facilities a Marina di Carrara e terminati nel primo
semestre del 2023, comprendeva i seguenti interventi:
(i) Costruzione di un nuovo capannone capace di ospitare fino a due yacht di
circa 80 metri in allestimento;
(ii) Costruzione di un nuovo bacino di carenaggio con una capacità massima di
quattro yacht tra 60 e 70 metri e navi fino a 140 metri;
(iii) La costruzione di un ulteriore capannone a copertura del bacino di
carenaggio originale, capace di ospitare fino a due yacht di c. 90 metri o
uno yacht da 100 metri in allestimento.
Successivamente, alla fine del 2021, il Gruppo ha deliberato un ulteriore piano di
investimenti, denominato “TISG 4.1” per incrementare ulteriormente gli spazi
produttivi nell’Headquarter attraverso:
(i) L’espansione sulla Banchina Chiesa per aumentare gli spazi dedicati
all’attività di refit, creando nuovi spazi di attracco per yacht di grandi
dimensioni;
(ii) Un nuovo capannone accanto al vecchio bacino di carenaggio, capace di
ospitare fino a quattro yacht tra i 75 e gli 80 metri in allestimento;
(iii) Nuovi spazi nel vecchio capannone Lamborghini, dedicati a magazzini e
servizi per le nuove costruzioni.
La Spezia e Viareggio
L’acquisizione di Perini Navi ha garantito a TISG di incrementare ulteriormente la
propria capacità produttiva attraverso l’integrazione dei due cantieri di La Spezia e
Viareggio.
Le strutture, che già erano in condizioni ottimali per la produzione sin dal
completamento dell’acquisizione a febbraio 2022, hanno subito soltanto alcuni
interventi di fine-tuning durante il corso dell’anno, diventando operative sin da subito.
La maggior parte degli investimenti sono stati indirizzati alla sede di La Spezia, la più
grande delle due. In particolare, l’intera produzione Lamborghini, insieme a una
sostanziosa parte della divisione refit, sono stati trasferiti a La Spezia.
Nel 2023, il Gruppo ha finalizzato la vendita della palazzina uffici del cantiere di
Viareggio. Alla stesura della presente relazione, è in processo di finalizzazione la
vendita della concessione demaniale del cantiere.
All’inizio del 2024, TISG ha riavviato l’hub di falegnameria a Viareggio, ed ha
inaugurato un flagship commerciale per Perini Navi.
TISG Turchia
Attraverso TISG Turchia, il Gruppo opera su sette cantieri in Turchia, nelle zone di
Istanbul ed Antalya, con un network di partner che si occupano della realizzazione
degli scafi e delle sovrastrutture delle commesse in progress.
TISG ha a carico l’affitto di due dei cantieri su cui è attiva: Hercelik e Naveks, entrambi
nel distretto di Yalova (vicino Istanbul), che coprono una superficie totale di oltre
30.000mq.
SVILUPPO DEL BUSINESS
Nel corso degli anni, TISG ha rafforzato la
propria presenza nel mercato della nautica
internazionale, sia a livello europeo che
extra-europeo, instaurando importanti
collaborazioni con i principali broker di
settore in tutto mondo.
La strategia commerciale di TISG prevede
infatti una distribuzione bilanciata nelle
diverse aree geografiche, con una
significativa espansione delle Americhe
negli ultimi due anni e l’obiettivo di
consolidare ulteriormente la propria
presenza in Asia e in Medio Oriente.
L’ampia offerta di prodotto, arricchita con
l’introduzione della nuova flotta Perini Navi
“Genesis” presentata a marzo 2023 e i
nuovi progetti in pipeline, insieme ad una
forza commerciale a livello globale, hanno
portato TISG ad essere un punto di
riferimento principale nel settore,
attestandosi come il primo produttore
italiano e il terzo al mondo per il segmento
delle grandi dimensioni.
Nel 2023, The Italian Sea Group ha inoltre
fatto il suo ritorno al Monaco Yacht Show,
la più prestigiosa kermesse della nautica,
con la presentazione di quattro grandi
yacht, tra cui tre nuovi modelli.
Le prospettive future TISG prevedono
inoltre lo sviluppo di una serie di nuovi
progetti semi-custom per le nuove
costruzioni, in modo tale da poter utilizzare
al massimo la nuova capacità produttiva
con un minimo impatto su quella
progettuale, che rimane incentrata sui
grandi progetti full-custom.
Tra alcuni dei nuovi progetti annunciati al
mercato spiccano i tre presentati in
occasione della conferenza stampa di
apertura del Monaco Yacht Show: (i)
Admiral Explorer, 50mt; (ii) Tecnomar
EVO 155, 46mt; e (iii) Tecnomar CAT 133,
40mt.
A seguito del completamento degli
investimenti sulle sedi di Marina di
Carrara, La Spezia e Celi, il Gruppo non
prevede ulteriori investimenti significativi
sulla capacità produttiva, a parte qualche
piccolo intervento di ampliamento degli
uffici commerciali a Marina di Carrara
(“TISG New Era”).
Con l’acquisizione di Celi ed i successivi
interventi sulla capacità produttiva, TISG
ha consolidato la propria strategia di
internalizzazione delle attività a maggior
valore aggiunto della filiera produttiva, con
l’obiettivo di migliorare i margini ed avere
un maggior controllo sulla qualità e sul
timing dei lavori in linea con la politica del
Gruppo “no delays, no remarks”.
Tramite Celi, TISG punta non solo ad
internalizzare fino al 70% del proprio
fabbisogno di arredo in legno per gli yacht
in costruzione, ma anche a cogliere
importanti opportunità di crescita nell’extra
settore dell’arredo anche per l’hospitality e
il real estate di lusso.
OUTLOOK DI MERCATO
SHIPBUILDING
The Italian Sea Group opera in un
segmento di mercato estremamente
resiliente, con una base di clientela
rappresentata da Ultra-High Net Worth
Individuals (UHNWI), ovvero individui che
hanno un patrimonio pari o superiore a 50
milioni di dollari.
Tale categoria, quasi immune a shock
dovuti a condizioni macroeconomiche o
geopolitiche sfavorevoli, ha subito un forte
incremento globale negli ultimi anni,
crescendo con un CAGR dell’11% dal
2010 al 2021 e con un’aspettativa di
crescita dell’8% dal 2021 al 2026 (+118k
di persone a livello globale). Questa
crescita coinvolgerà principalmente le
regioni dell’APAC (CAGR 21-26E +12%) e
del Nord America (CAGR 21-26E +6%)
2
.
È importante sottolineare che i clienti di
TISG – e in generale gli UHNWI che
rappresentano la potenziale base di
clientela per i grandi yacht – sono cash-
buyers e non utilizzano alcun tipo di
finanziamento (e.g. leasing) per l’acquisto
dei prodotti.
Per questo motivo, e anche per la limitata
penetrazione di questo segmento del
mercato (< 2%), la domanda di yacht di
grandi dimensioni è rimasta pressocché
costante dopo l’incremento successivo al
COVID.
Tale forte incremento è dovuto, da un lato,
all’incremento di UHNWI e dall’altro ad un
crescente desiderio da parte di questi
“ricchi del mondo” di un bisogno nuovo di
esclusività e comfort. In particolare, dopo
2
Fonte: Credit Suisse, Global Wealth Report 2022
la pandemia, questa categoria di clienti ha
sentito la necessità di costruire per sé
stessi e le proprie famiglie delle vere e
proprie “isole itineranti”, completamente
personalizzate, dove poter vivere la vita
senza restrizioni ed in totale sicurezza e
privacy.
_________________________________
REFIT
Il Refit rappresenta un’attività
estremamente anticiclica per The Italian
Sea Group, in quanto la manutenzione
ordinaria è in molti casi obbligatoria per
mantenere lo yacht conforme a standard
che si modificano nel corso degli anni.
Tale attività, inoltre, permette al Gruppo di
espandere la propria base di clienti e
rimanere aggiornato sulle innovazioni del
settore.
È inoltre un’attività con barriere di entrata
molto forti, in quanto necessita della giusta
esperienza tecnica, importanti
investimenti su capacità produttiva e
attrezzature ed una reputazione costruita
nel tempo verso armatori ed equipaggi.
Negli ultimi anni, il numero di visite in
cantiere per lavori di refit su yacht oltre i 30
metri aumenta di circa 1.450 unità all’anno
a livello globale
3
. Questo incremento è
dovuto all’aumento del numero di yacht in
mare e da un invecchiamento della flotta
globale.
È importante evidenziare come, negli anni,
l’Italia sia diventata il punto di riferimento
per il Refit in Europa, non soltanto come il
Paese con il maggior numero di facilities
dedicate, ma anche per quanto riguarda il
3
Fonte: SuperYachtTimes, The State of Yachting 2023
numero di attività svolte, con un notevole
incremento dal 2021 al 2022 rispetto ad
altri Paesi attivi nel settore.
PRESENZA SUI MERCATI FINANZIARI
Dall’8 giugno 2021, il titolo azionario di The Italian Sea Group S.p.A. è quotato su Euronext
Milan, mercato regolamentato e gestito da Borsa Italiana, con un prezzo di collocamento
iniziale di Euro 4,90. Il capitale sociale corrisponde ad Euro 26.500.000, interamente
versato e sottoscritto.
EVOLUZIONE DEL TITOLO
Dal primo giorno di negoziazioni (8 giugno 2021) al 31 dicembre 2023 il titolo ha subito un
incremento del +68% dal prezzo di collocamento. Nello stesso periodo, l’indice FTSE Mib
ha subito un incremento del +18%.
Dal 1° gennaio al 31 dicembre 2023, il titolo ha subito un incremento del +45%.
Fonte: Factset
3,50
4,50
5,50
6,50
7,50
8,50
9,50
08/06/2021 08/10/2021 08/02/2022 08/06/2022 08/10/2022 08/02/2023 08/06/2023 08/10/2023
TISG FTSE MIB (rebased)
ATTIVITÀ DI INVESTOR RELATIONS
COPERTURA ANALISTI
Il titolo è attualmente coperto da quattro broker finanziari: Intermonte, Berenberg, TPICAP
MidCap e Kepler Cheuvreux. Quest’ultimo ha iniziato a coprire il titolo a maggio 2023.
Intermonte agisce come Specialist per TISG.
Alla data di stesura della presente relazione, quattro analisti hanno una raccomandazione
unanime “BUY” sul titolo e un Target Price medio di Euro 12,4.
Broker
Analista
Raccomandazione
Target Price (€)
Ultimo aggiornamento
Intermonte
Francesco Brilli
BUY
12,50
21/03/2024
Berenberg
Anna Frontani
BUY
12,50
22/03/2024
TPICAP | MiCap
Filippo Migliorisi
BUY
12,40
22/03/2024
Kepler Cheuvreux
Niccolò Storer
BUY
12,20
27/03/2024
INCONTRI CON GLI INVESTITORI E CON LA COMUNITÀ FINANZIARIA
Nel corso del 2023, The Italian Sea Group ha svolto una forte attività di comunicazione con
il mercato e la comunità finanziaria attraverso conference call, site visit, conferenze ed
eventi dedicati.
Il 24 gennaio 2023 il Gruppo ha incontrato gli investitori in occasione del primo Capital
Markets Day, in cui ha illustrato un aggiornamento della strategia e l’outlook economico-
finanziario per il 2023-2024.
TISG ha inoltre tenuto quattro conference call di presentazione dei propri risultati finanziari
nelle seguenti occasioni:
- 21 marzo 2023 | Presentazione dei Risultati Finanziari al 31 dicembre 2022
- 10 maggio 2023 | Presentazione dei Risultati Trimestrali al 31 marzo 2023
- 7 settembre 2023 | Presentazione dei Risultati Semestrali al 30 giugno 2023
- 7 novembre 2023 | Presentazione dei Risultati Trimestrali al 30 settembre 2023
In un’ottica di mantenere costante il dialogo con la generalità degli azionisti, il Gruppo ha
inoltre partecipato ad una serie di conferenze organizzate in collaborazione con i propri
broker finanziari:
- 9 febbraio 2023 | Francoforte MidCap Conference (Intermonte)
- 13 marzo 2023 | EU Opportunities Conference (Berenberg)
- 12 maggio 2023 | TPICAP Annual Paris Conference (TPICAP MidCap)
- 16 maggio 2023 | Nordics Digital Conference (Intermonte)
- 23 maggio 2023 | Italian Investment Conference (Kepler Cheuvreux)
- 27 settembre 2023 | Eccellenze del Made In Italy (Intermonte)
- 16 novembre 2023 | Madrid MidCap Conference (Intermonte)
- 6 dicembre 2023 | European Conference (Berenberg)
Il Gruppo ha inoltre coinvolto i propri investitori in alcuni eventi corporate, come l’unveiling
del primo scafo disegnato in collaborazione al designer Giorgio Armani (11 febbraio 2023),
la presentazione della nuova flotta Perini Navi (15 marzo 2023) e il Monaco Yacht Show
(27-29 settembre 2023).
TISG ha incontrato un totale di oltre 200 singoli investitori istituzionali attraverso conferenze,
roadshow dedicati, site visit in sede ed incontri one-to-one, in presenza o virtuali.
CALENDARIO FINANZIARIO
2024
7
21
FEB 2024
FEB 2024
MAR 2024
Approvazione dei
dati Preconsuntivi
al 31 dicembre
2023
Capital Markets
Day
Approvazione del
Progetto di
Bilancio al 31
dicembre 2023
6
29
APR 2024
Assemblea dei
Soci
15
MAG 2024
Approvazione
dell’Informativa
Trimestrale al 31
marzo 2024
10
SET 2024
Approvazione
della Relazione
Finanziaria
Semestrale al 30
giugno 2024
12
NOV 2024
Approvazione
dell’Informativa
Trimestrale al 30
settembre 2024
PERCORSO DI
SOSTENIBILITÀ
La strategia ESG di The Italian Sea Group
abbraccia ogni area del Gruppo ed è
allineata alle best practice con l’obiettivo di
creare valore a lungo termine per i propri
stakeholder e rappresentare un punto di
riferimento nel settore nautico.
Ad oggi, il Gruppo ha raggiunto numerosi
risultati in tutti gli ambiti (Environmental,
Social e Governance) e nel tempo ha
costruito una strategia di sostenibilità
ambiziosa e sfidante.
Questo ha portato TISG, nel 2023, ad
ottenere il primo rating ESG da Cerved
Rating Agency pari a BBB, nella fascia alta
di performance.
ENVIRONMENTAL
L’impegno ambientale di TISG non si
limita all’offerta di soluzioni green in
termini di prodotto, ma si estende anche al
processo produttivo.
Nel 2023, il Gruppo ha completato
l’installazione di pannelli fotovoltaici sui
cantieri di Marina di Carrara e La Spezia,
rispettivamente su una superficie di
22.380mq e 4.460mq. L’utilizzo dei
pannelli fotovoltaici ha permesso al
Gruppo di produrre una quantità
considerevole di energia e, nei mesi più
caldi, di sostenere autonomamente la
propria produzione tramite energia
rinnovabile.
Inoltre, TISG ha acquistato il 100%
dell’energia residua da fonti rinnovabili per
Marina di Carrara.
In termini di prodotto, il Gruppo si impegna
da sempre ad offrire le migliori soluzioni in
termini di piattaforme per le propulsioni
alternative, qualora richiesto dai clienti.
Già nel 2016 TISG aveva infatti
consegnato M/Y Quinta Essentia (55mt),
allora lo yacht ibrido più grande al mondo.
Oggi, i prodotti TISG presentano una serie
di caratteristiche sostenibili, quali: (i)
Notazioni di classe volontarie green; (ii)
Filtri catalitici e antiparticolato; (iii) pannelli
solari installabili sulla deck-house; (iv)
pacchi batterie che permettono
un’autonomia di 6h all’ancora e 4h di
navigazione a zero emissioni, e di
manovrare in porto e nelle aree protette in
modalità full electric.
Nel 2023, TISG ha inoltre neutralizzato le
proprie emissioni Scope 1 e Scope 2
(market based) per l’anno 2022 ed ha
ottenuto, con un anno di anticipo rispetto
al proprio piano ESG, la certificazione
ISO:14001 per i Sistemi di Gestione
Ambientale.
SOCIAL
L’impegno di TISG nella sfera sociale si
estende non solo ai dipendenti ma anche
al territorio e ai fornitori.
Il Gruppo presta forte attenzione al
benessere dei propri dipendenti e alla
costruzione di un solido know-how interno
tramite dedicati corsi di formazione
tenuti nella TISG Academy, inaugurata nel
2021.
I corsi, in collaborazione con alcune delle
migliori facoltà italiane di ingegneria
navale e yacht design, permettono al
Gruppo non solo di sviluppare
internamente le competenze tecniche
delle risorse interne, ma anche di
preparare il terreno per la futura forza
lavoro, offrendo agli studenti le migliori
opportunità di tirocinio e apprendistato.
Nel 2023, TISG ha svolto un’analisi di
clima che ha coinvolto tutti i dipendenti in
Italia, in Turchia e i dipendenti della neo-
acquisita Celi, ed ha ulteriormente
lavorato verso un maggior equilibrio di
genere nelle posizioni manageriali.
Oltre i confini dell’azienda, TISG si
concentra su una gestione sostenibile
della supply chain, supportando la liquidità
dei propri fornitori tramite accordi di
reverse factoring.
Nel 2023, il Gruppo ha eseguito una
mappatura dei criteri ESG per tutti i
fornitori, sia italiani che stranieri.
Infine, The Italian Sea Group è l’unico
cantiere navale che ha aderito all’iniziativa
Global Compact delle Nazioni Unite.
GOVERNANCE
La strategia ESG di The Italian Sea Group
si basa su una solida governance,
improntata anche alla governance della
sostenibilità.
Nel 2023, l’Assemblea dei Soci ha
rinnovato il Consiglio di
Amministrazione, con una forte
percentuale di indipendenza e di
rappresentanza femminile.
Inoltre, il Comitato Controllo Rischi,
completamente composto da consiglieri
indipendenti, ha assunto anche la
competenza in materia di sostenibilità.
L’assetto societario di TISG si basa su un
solido sistema di policy e procedure “best-
in-class”, in cui è incluso anche un Codice
di Condotta dei Fornitori, che allinea i
partner di TISG ai valori del Gruppo.
The Italian Sea Group è inoltre in
possesso delle migliori certificazioni come
la ISO:9001 per i Sistemi di Gestione
della Qualità, ISO:45001 per i Sistemi di
Gestione per la Salute e Sicurezza sul
lavoro e la certificazione JH-143 per il risk
assesment & control in tutti i cantieri, sia in
Italia che in Turchia.
TISG ha inoltre ottenuto la certificazione
AEO – Authorised Economic Operator
come riconoscimento di affidabilità in
quanto operatore doganale.
PREMI E RICONOSCIMENTI
2023
Nel corso del 2023, The Italian Sea Group ha ricevuto numerosi riconoscimenti
relativi alla qualità, al design e l’innovazione dei propri yacht, in particolare per
quanto riguarda il 75 mt M/Y Admiral Kenshō.
I prestigiosi awards rafforzano ulteriormente il posizionamento di alto livello del
Gruppo ed aggiungono un elemento di desiderabilità e fiducia per i potenziali
Armatori del settore.
Boat International
2023 World Superyacht Awards
M/Y Admiral Kenshō – Motor Yacht of the Year
M/Y Admiral Kenshō – Best Motor-yacht 1’500GT and Above
Boat International
2023 Design & Innovation Awards
M/Y Admiral Kenshō – Best Interior Design, Motor Yachts
500GT and Above
Design et al.
The International Yacht & Aviation Awards 2023
M/Y Admiral Kenshō – IYA Bathroom
Robb Report
Best of the Best
M/Y Admiral Kenshō – Best Marine Interior
CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO RICLASSIFICATO
In migliaia di euro
31/12/2023
31/12/2022
Ricavi operativi
360.258
291.510
Altri ricavi e proventi
8.366
7.266
Provvigioni
(4.166)
(4.093)
Totale ricavi
364.458
294.684
Costi per materie prime
(79.342)
(68.133)
Costo per lavorazioni esterne
(147.906)
(117.942)
Prestazioni e consulenze tecniche
(17.532)
(16.700)
Altri costi per servizi
(14.021)
(12.787)
Costo del personale
(38.649)
(29.562)
Altri costi operativi
(5.028)
(2.477)
EBITDA
61.979
47.084
Percentuale su totale ricavi
17%
16,0%
Ammortamenti, svalutazioni e minusvalenze
(11.518)
(9.985)
EBIT
50.461
37.099
Percentuale su totale ricavi
13,85%
12,59%
Oneri finanziari netti
(5.527)
(3.817)
Proventi oneri straordinari
308
(3.867)
EBT
45.242
29.415
Imposte d'esercizio
(8.331)
(5.368)
RISULTATO DI ESERCIZIO
36.911
24.046
Percentuale su totale ricavi
10,1%
8,2%
In migliaia di Euro
47.084
61.979
37.099
50.461
24.046
36.911
2022 2023
ANDAMENTO INDICATORI ECONOMICI | 2022 - 2023
EBITDA EBIT Risultato di esercizio
RICAVI OPERATIVI
La voce Ricavi operativi, pari ad 360.258 migliaia di Euro al 31 dicembre 2023, è cresciuta
del 23% rispetto ad 291.510 migliaia di Euro registrati nell’esercizio 2022.
Tale voce è così suddivisa tra le divisioni Shipbuilding e Refit:
SHIPBUILDING
I ricavi della divisione Shipbuilding ammontano a 318.285 migliaia di Euro al 31 dicembre
2023, in crescita del 24,6% rispetto a 255.299 migliaia di Euro nell’esercizio precedente.
Dal 2020, i ricavi della divisione Shipbuilding sono cresciuti con un CAGR pari al 48%.
In migliaia di Euro
88%
12%
Shipbuilding Refit
98.518
164.143
255.299
318.285
FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023
RICAVI SHIPBUILDING 20-23
Si riporta di seguito la suddivisione dei ricavi Shipbuilding al 31 dicembre 2023:
Admiral
67%
Tecnomar
2%
Tecnomar for
Lamborghini 63
9%
Perini Navi
22%
RICAVI SHIPBUILDING PER BRAND
FY 2023
Americhe
32%
APAC
30%
Europa
38%
RICAVI SHIPBUILDING PER GEOGRAFIA
FY 2023
< 30mt
9%
30 - 50mt
11%
> 50 mt
80%
RICAVI SHIPBUILDING PER LUNGHEZZA
FY 2023
REFIT
I ricavi della divisione Refit ammontano ad un totale di 41.973 migliaia di Euro al 31
dicembre 2023, in crescita del 16% rispetto ai 36.212 migliaia di Euro registrati nell’esercizio
precedente.
Dal 2020, i Ricavi della divisione Refit sono cresciuti con un CAGR del 43%.
In migliaia di Euro
Si riporta di seguito la suddivisione dei ricavi Refit al 31 dicembre 2023:
14.433
21.292
36.212
41.973
FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023
RICAVI REFIT 20-23
Americhe
21%
APAC
56%
Europa
23%
RICAVI REFIT PER GEOGRAFIA
FY 2023
< 30mt
1%
30 - 50mt
9%
50 - 70mt
32%
> 70mt
58%
RICAVI REFIT PER LUNGHEZZA
FY 2023
EBITDA CONSOLIDATO
L’EBITDA al 31 dicembre 2023 è pari a 61.979 migliaia di Euro, in crescita del 32% rispetto
all’EBITDA al 31 dicembre 2022, pari a 47.084 migliaia di Euro, e con un margine sui Ricavi
del 17% (vs 16% registrato nell’esercizio precedente).
L’incremento della marginalità operativa nel tempo è attribuibile a:
(i) Una forte attenzione alla gestione dei costi operativi;
(ii) Un migliore efficientamento dei processi produttivi;
(iii) Benefici derivanti dal completamento degli investimenti sulla capacità produttiva,
con un mix ottimale di sinergie tra le attività di Shipbuilding e Refit;
(iv) L’internalizzazione delle attività della filiera produttiva con maggior valore
aggiunto, come per esempio l’acquisizione di Celi per le attività di falegnameria;
(v) Un aumento nella marginalità dei prodotti, dovuto all’aumento dei prezzi di vendita
e ad una costante affermazione dei marchi del Gruppo verso gli armatori e i broker
di tutto il mondo;
(vi) Economie di scala, in particolare su “repeat-projects” e linee semi-custom.
In migliaia di Euro
È importante ricordare che, per la propria strategia commerciale, il Gruppo non accetta
permute, eliminando il rischio di magazzino e i rischi derivanti dalla vendita di yacht usati.
116.441
185.556
294.684
364.458
101.921 157.602 247.583 302.478
12%
15%
16%
17,0%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
0
50.000
100.000
150.000
200.000
250.000
300.000
350.000
400.000
FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023
Ricavi Totali Costi Operativi EBITDA Margin
L’EBITDA corrisponde al risultato netto rettificato dalla gestione finanziaria, dalle imposte,
dagli ammortamenti delle immobilizzazioni, nonché dalle componenti non ricorrenti.
L’EBITDA così definito rappresenta l’indicatore utilizzato dal Gruppo per monitorare e
valutare l’andamento operativo; dal momento che non è definito come misura contabile
nell’ambito dei Principi Contabili Internazionali, non deve essere considerato una misura
alternativa per la valutazione dell’andamento dei risultati operativi.
Poiché la composizione dell’EBITDA non è definita dai Principi Contabili di riferimento, il
criterio di determinazione applicato dal Gruppo potrebbe non essere omogeneo con quello
adottato da altre entità e quindi potrebbe non essere comparabile.
EBIT
L’EBIT al 31 dicembre 2023 è pari a 50.461 migliaia di Euro – in aumento del 36% rispetto
all’ammontare registrato nell’esercizio precedente, pari a 37.099 migliaia di Euro – con
un’incidenza sui Ricavi del 13,8% a fronte di ammortamenti, svalutazioni, accantonamenti
e minusvalenze che al 31 dicembre 2023 corrispondono a 12.768 migliaia di Euro.
COSTI OPERATIVI
La struttura dei Costi Operativi risulta in linea con quella degli esercizi precedenti.
Come si può evincere dal grafico sottostante:
26%
30%
28%
28%
44%
45%
48%
48%
17%
14% 12%
12%
13%
11%
12%
12%
FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023
STRUTTURA DEI COSTI OPERATIVI 20-23
Costi per materie prime Costi per lavorazioni esterne Costo del personale Altri costi
BACKLOG
Lo sviluppo del business di TISG si lega alla visibilità e alla qualità del proprio portafoglio
ordini (“Gross Backlog”) e del conseguente Net Backlog, ovvero il valore dei contratti per
le commesse in essere al netto degli stati di avanzamento lavori (“SAL”) già pagati dal
cliente.
Al 31 dicembre 2023, il Gross Backlog (Shipbuilding e Refit) di TISG è pari a 1.296.444
migliaia di Euro ed annovera 24 mega e giga yacht e 18 Tecnomar for Lamborghini 63 in
costruzione, con consegne programmate fino al 2027.
Il Net Backlog (Shipbuilding e Refit) ammonta a 623.657 migliaia di Euro.
In migliaia di Euro
31/12/2019
31/12/2020
31/12/2021
31/12/2022
31/12/2023
Gross Backlog Shipbuilding
339.003
597.247
807.726
1.003.357
1.250.242
Gross Backlog Refit
18.922
8.204
18.948
34.207
46.202
Totale Gross Backlog
357.925
605.451
826.674
1.037.564
1.296.444
Net Backlog Shipbuilding
242.410
428.892
526.639
605.832
611.964
Net Backlog Refit
6.053
3.354
9.617
13.987
11.702
Totale Net Backlog
248.463
432.246
536.256
619.819
623.657
In migliaia di Euro
357.925
605.451
826.674
1.037.564
1.296.444
248.463
432.246
536.256
619.819
623.657
0
200.000
400.000
600.000
800.000
1.000.000
1.200.000
0
200.000
400.000
600.000
800.000
1.000.000
1.200.000
31/12/2019 31/12/2020 31/12/2021 31/12/2022 31/12/2023
Gross Backlog Shipbuilding Gross Backlog Refit Net Backlog Shipbuilding
Net Backlog Refit Totale Gross Backlog Totale Net Backlog
STRUTTURA PATRIMONIALE CONSOLIDATA
RICLASSIFICATA
in migliaia di Euro
31/12/2023
31/12/2022
IMPIEGHI
Attività immateriali
35.625
35.715
Immobili, impianti e macchinari
126.533
135.216
Partecipazioni
43
195
Attività e passività per Imposte differite Nette
3.035
(894)
Altre attività e passività non correnti
1.630
6.944
Fondi per rischi ed oneri non correnti
(4.335)
(3.431)
Fondo Benefici ai dipendenti
(959)
(1.251)
Capitale immobilizzato netto
161.572
172.494
Rimanenze di magazzino e acconti
10.897
3.573
Lavori in corso su ordinazione e anticipi da clienti
50.508
32.667
Crediti commerciali
24.007
21.469
Debiti commerciali
(90.568)
(78.770)
Altre attività e passività correnti
(26.867)
(31.061)
Capitale Circolante Netto
(32.024)
(52.122)
Totale IMPIEGHI - CIN
129.548
120.372
FONTI
Capitale sociale
(26.500)
(26.500)
Riserva Sovrapprezzo azioni
(45.399)
(45.431)
Altre riserve e risultati portati a nuovo
(22.409)
(13.023)
Riserva di traduzione
83
0
Utile (Perdita) di esercizio
(36.911)
(24.046)
Patrimonio netto
(131.136)
(109.001)
Indebitamento finanziario netto
1.587
(11.371)
Totale FONTI
(129.548)
(120.372)
Si riscontra un decremento nel Capitale immobilizzato netto al 31 dicembre 2023,
rispetto all’esercizio 2022: ciò è dovuto principalmente alla vendita del ramo di azienda
sito in Viareggio avvenuta in data 4 maggio 2023 e alla riduzione delle altre attività e
passività correnti dovute alle elisioni di consolidato dei crediti verso la controllata CELI
per la transazione fiscale.
Si segnala inoltre il completamento dei lavori per la realizzazione di un importante
intervento di riorganizzazione e potenziamento dell’intero cantiere di Marina di Carrara,
denominati progetto “TISG 4.0” e “TISG 4.1”, al completamento del progetto “TISG
4.2” sulla sede di La Spezia, al completamento dei lavori di ristrutturazione della sede
di “Celi 1920” con obiettivo di raddoppiarne la capacità produttiva ed
all’implementazione dei nuovi uffici commerciali presso la sede di Marina di Carrara.
Nel corso del 2023, il Gruppo ha realizzato investimenti per 10.941 migliaia di Euro.
L’incremento del Capitale Circolante Netto è dovuto in particolare: a un incremento
dei Crediti commerciali legati all’incremento del numero di commesse in progress,
all’incremento dei lavori in corso su ordinazione per effetto delle normali dinamiche di
avanzamento della produzione rispetto alla fatturazione dei SAL e all’incremento della
voce Altre attività e passività correnti che include il versamento delle caparre dei
nuovi contratti per la produzione di yacht a marchio Tecnomar for Lamborghini 63.
L’incremento del Patrimonio netto, come descritto in modo più approfondito all’interno
delle note illustrative, è dovuto principalmente all’utile netto risultante dal bilancio al 31
dicembre 2023 per Euro 36.911 migliaia al netto del dividendo versato per Euro 14.416
migliaia a seguito della delibera dell’Assemblea Ordinaria dei Soci che ha approvato il
Bilancio al 31 dicembre 2022 in data 27 aprile 2023.
POSIZIONE FINANZIARIA NETTA CONSOLIDATA
Di seguito, si riporta la Posizione Finanziaria Netta al 31 dicembre 2023, che espone i
debiti finanziari: (i) verso le banche, (ii) verso i Soci, e (iii) verso altri finanziatori, al netto
dele disponibilità liquide.
in migliaia di Euro
31/12/2023
31/12/2022
A. Disponibilità liquide
29.897
80.725
B. Mezzi equivalenti a disponibilità liquide
46.516
592
C. Altre attività finanziarie correnti
0
0
D. Liquidità (A)+(B)+(C)
76.413
81.317
E. Debito finanziario corrente (incluso strumenti di debito, ma esclusa
la parte corrente del debito finanziario non corrente)
(2)
(34)
F. Parte corrente del debito finanziario non corrente
(11.661)
(14.163)
F.1 altri debiti finanziari correnti
(1.111)
(2.292)
G. Indebitamento finanziario corrente (E+F)
(12.774)
(16.490)
H. Indebitamento finanziario netto (G-D)
63.638
64.827
I. Debito bancario non corrente (esclusi la parte corrente degli
strumenti di debito)
(54.591)
(66.287)
J. Strumenti di debito
0
0
K. Debiti commerciali e altri debiti non correnti
(7.460)
(9.912)
L. Indebitamento finanziario non corrente (I+J+K)
(62.051)
(76.198)
M. Totale indebitamento finanziario (H+L)
1.587
(11.371)
La Posizione Finanziaria Netta, pari a 1.587 migliaia di Euro al 31 dicembre 2023, contro
una Posizione Finanziaria Netta negativa per 11.371 migliaia di Euro al 31 dicembre 2022,
riflette:
(i) l’esborso nel corso del 2023 di 14,4 milioni di Euro per il pagamento dei dividendi,
a seguito della delibera assembleare di approvazione del bilancio separato e
consolidato al 31 dicembre 2022, avvenuta in data 27 aprile 2023; e
(ii) agli investimenti effettuati nel corso del 2023 pari a 10,9 milioni di Euro concernenti
la chiusura dei piani di investimento TISG 4.0 e TISG 4.1, agli investimenti TISG
4.2 riferiti al cantiere di La Spezia, ad alcuni investimenti riguardanti l’ampliamento
degli uffici commerciali in Marina di Carrara e al completamento dei lavori di
ristrutturazione della sede di “Celi 1920”, con l’obiettivo di raddoppiarne la capacità
produttiva.
Si segnala inoltre la vendita della palazzina di Viareggio, per la quale sono stati incamerati
Euro 10,6 milioni netti.
Come da principi contabili IAS/IFRS, la Posizione Finanziaria Netta comprende il valore
attualizzato dei canoni verso le Autorità Portuali per le concessioni demaniali dei cantieri di
Marina di Carrara e La Spezia, che al 31 dicembre 2023 risulta pari a 5,8 milioni di Euro,
che saranno corrisposti in base alla durata delle relative concessioni.
L’ottenimento del prolungamento della concessione su Marina di Carrara fino al 2072
comporterà un aggiornamento della Posizione Finanziaria Netta, attraverso l’attualizzazione
dei canoni sulla nuova durata.
All’interno della Posizione Finanziaria Netta Consolidata non sono ricompresi i debiti tributari
o commerciali in capo al Gruppo.
Nel corso del 2023, è stata generata cassa dalla gestione operativa per Euro 27 milioni.
INDICATORI ALTERNATIVI DI PERFORMANCE
(“NON-GAAP MEASURES”)
La European Securities and Market Authority (ESMA) ha pubblicato le linee guida
sugli Indicatori Alternativi di Performance (“IAP”) per gli emittenti quotati.
Gli IAP si riferiscono a misure utilizzate dal management e dagli investitori per
analizzare i trends e le performances del Gruppo e che derivano direttamente dal
bilancio pur non essendo previsti dagli IAS/IFRS. Queste misure, utilizzate dal
Gruppo con continuità ed omogeneità da diversi esercizi, sono rilevanti per
assistere la direzione e gli investitori nell’analizzare l’andamento del Gruppo. Gli
investitori non devono considerare questi IAP come sostituti, ma piuttosto come
informazioni aggiuntive dei dati inclusi nel bilancio. Si precisa che gli IAP come
definiti, potrebbero non essere paragonabili a misure con denominazione
analoga utilizzate da altri gruppi quotati.
Allo scopo di facilitare la comprensione dell’andamento economico e finanziario
del Gruppo, gli Amministratori hanno individuato alcuni indicatori alternativi di
performance (“Indicatori Alternativi di Performance” o “IAP”). Tali indicatori
rappresentano, inoltre, gli strumenti che facilitano gli amministratori stessi
nell’individuare tendenze operative e nel prendere decisioni circa investimenti,
allocazione di risorse ed altre decisioni operative.
Per una corretta interpretazione di tali IAP, si evidenzia quanto segue:
• tali indicatori sono costruiti esclusivamente a partire da dati storici del Gruppo,
estratti dalla contabilità generale e gestionale e non sono indicativi
dell’andamento futuro del Gruppo. Nello specifico, essi sono rappresentati,
laddove applicabile, in accordo con quanto previsto dalle raccomandazioni
contenute nel documento predisposto dall’ESMA, n. 1415 del 2015, (così
come recepite dalla comunicazione CONSOB n. 0092543 del 3 dicembre
2015) e nei punti 100 e 101 delle Q&A ESMA 31-62-780 del 28 marzo 2018;
• gli IAP non sono previsti dai principi contabili internazionali (“IFRS”) e, pur
essendo derivati dai bilanci del Gruppo non sono assoggettati a revisione
contabile;
• gli IAP non devono essere considerati sostitutivi degli indicatori previsti dai
Principi contabili di riferimento (IFRS);
• la lettura di detti IAP deve essere effettuata unitamente alle informazioni
finanziarie del Gruppo tratte dai bilanci;
• le definizioni degli indicatori utilizzati dal Gruppo, in quanto non rinvenienti dai
principi contabili di riferimento utilizzati nella predisposizione del bilancio,
potrebbero non essere omogenee con quelle adottate da altri gruppi e quindi
con esse comparabili;
• gli IAP utilizzati dal Gruppo risultano elaborati con continuità e omogeneità
di definizione e rappresentazione per tutti i periodi per i quali sono incluse
informazioni finanziarie nella presente relazione finanziaria annuale.
Di seguito sono descritte, così come richiesto dalla Comunicazione Consob n.
0092543 del 3 dicembre 2015 che recepisce gli orientamenti ESMA/2015/1415
in tema di indicatori alternativi di performance, le componenti di ciascuno di tali
indicatori:
EBITDA
è pari al risultato ante imposte, ante proventi e oneri
finanziari, ammortamenti e svalutazioni, così come
riportati negli schemi di bilancio, rettificato dai seguenti
elementi: ricavi derivanti da attività extra-ordinarie;
oneri derivanti da attività extra-ordinarie;
accantonamenti non ricorrenti relativi al fondo rischi
(riclassificato da altri Costi Operativi ad ammortamenti,
svalutazioni e Minusvalenze).
EBIT
è pari all’EBITDA al netto degli ammortamenti,
svalutazioni e minusvalenze;
EBT
è pari all’EBIT al netto degli oneri finanziari netti e
proventi oneri straordinari;
Capitale
Investito Netto
è pari al totale tra il capitale immobilizzato netto ed il
capitale di circolante netto.
L’Indebitamento Finanziario Netto include:
• Liquidità comprensiva di: cassa e depositi bancari, altre disponibilità liquide e
titoli detenuti per la negoziazione;
• Indebitamento finanziario corrente netto comprensivo di: crediti finanziari
correnti, debiti bancari a breve termine, parte corrente dell'indebitamento non
corrente, altri debiti finanziari correnti, debiti verso soci finanziatori;
• Indebitamento finanziario non corrente netto comprensivo di: debiti bancari
non correnti, obbligazioni emesse, altri debiti non correnti, debiti verso soci
finanziatori.
15,9%
17,0%
2022 2023
EBITDA Margin
29.415
45.242
2022 2023
EBT
in migliaia di Euro
in migliaia di Euro
in migliaia di Euro
47.084
61.979
2022 2023
EBITDA
37.099
50.461
2022 2023
EBIT
in migliaia di Euro
in migliaia di Euro
in migliaia di Euro
in migliaia di Euro
-11.371
1.587
2022 2023
PFN
22.290
10.941
2022 2023
Investimenti
120.372
129.548
2022 2023
Capitale Investito Netto
-52.122
-32.024
2022 2023
Capitale Circolante Netto
FATTI DI RILIEVO
DELL’ESERCIZIO
Il 23 gennaio 2023, TISG ha esteso il
proprio contratto di licenza con
Automobili Lamborghini fino alla fine del
2027.
Il 24 gennaio 2023 il Gruppo ha
ufficializzato i Risultati Preconsuntivi al
31 dicembre 2022 e l’Outlook Strategico
2023-2024 nel primo Capital Markets
Day in formato virtuale.
Durante l’evento, il Management ha
illustrato le principali dinamiche
economico - finanziarie di TISG, la
strategia che verrà perseguita nel medio
lungo termine, le aspettative di crescita del
Gruppo, la struttura del capitale e la
politica dei dividendi.
Sabato 11 febbraio 2023, tramite un
importante evento presso la sede di
Marina di Carrara, TISG ha presentato lo
scafo del primo yacht Admiral Armani, 72
metri in collaborazione con il prestigioso
designer Italiano, che ne ha disegnato le
linee esterne e gli interni.
A fine febbraio 2023, il Gruppo ha
annunciato la tragica e prematura
scomparsa del Vice Presidente
Giuseppe Taranto, a causa di una
malattia durata poco meno di un anno.
Il 2 marzo 2023 TISG ha annunciato una
partnership con l’importante società di
brokeraggio Edmiston, con sede a
Londra, Monaco, Miami, New York,
Newport e Città del Messico.
Edmiston prenderà in carico l’esclusiva
alla vendita del primo nuovo yacht Perini
Navi 47 mt, sloop in alluminio dalle alte
performance sportive, avvalendosi della
comprovata esperienza nel mondo della
vela di Bruce Brakenhoff, Direttore della
sede Edmiston di Newport, Rhode Island
e fino al 2020 Presidente di Perini Navi
USA.
Il 15 marzo 2023 TISG, ha presentato, ad
un anno dall’ acquisizione, la nuova ed
innovativa flotta Perini Navi composta da
tre linee di velieri da: 48, 56 e 77 metri.
La flotta, denominata “Genesis”, conferma
il posizionamento ultra high-level di Perini
Navi come player mondiale di yacht a vela
di grandi dimensioni.
Il 17 aprile 2023 il Gruppo ha comunicato
l’acquisizione del 100% delle quote della
falegnameria Celi S.r.l. (“Celi”), in linea
con la strategia di internalizzazione delle
fasi con maggior valore aggiunto della
filiera produttiva, per circa Euro 190
migliaia.
L’integrazione delle competenze
trasversali di Celi all’interno del Gruppo
permetterà a TISG di sviluppare il proprio
know-how interno e di avere un maggior
controllo sulle attività di arredi e
falegnameria, non soltanto in termini di
costi ma anche per quanto riguarda la
qualità e le tempistiche dei lavori.
In aggiunta, la prestigiosa storia di Celi,
combinata con la solida presenza
commerciale di TISG, rappresenta per il
Gruppo l’opportunità di espandere il
proprio business anche nell’extra-settore a
livello globale, in particolare nelle industrie
del real estate e dell’hôtellerie di lusso.
Il 27 aprile 2023, l’Assemblea degli
Azionisti di TISG ha nominato il nuovo
Consiglio di Amministrazione, composto
da 7 membri di cui 3 indipendenti, e il
nuovo Collegio Sindacale
4
.
È stata inoltre presentata all’Assemblea la
prima Dichiarazione di Carattere Non
Finanziario (“DNF”) di TISG, con
l’obiettivo di rappresentare in modo
trasparente il percorso di sostenibilità del
Gruppo, i risultati raggiunti e gli obiettivi
futuri.
Confermando il proprio impegno nello
sviluppo della propria strategia ESG, nel
primo semestre del 2023 TISG ha
annunciato il proprio ingresso nel Global
Compact delle Nazioni Unite.
Il Global Compact è un invito alle aziende
di tutto il mondo ad allineare le loro attività
e strategie ai Dieci Principi universalmente
riconosciuti in materia di Diritti Umani e del
Lavoro, Ambiente ed Anti-corruzione, e di
intraprendere azioni per supportare il
raggiungimento dei “Sustainable
Development Goals” (SDGs – Obiettivi per
uno Sviluppo Sostenibile) delle Nazioni
Unite.
A maggio 2023, TISG ha annunciato la
vendita di tre mega-yacht Admiral 70
metri modello GC-Force ad un unico
“European Family Group”.
L’operazione, in collaborazione con la
brokerage firm IYC, conferma
ulteriormente la validità della strategia di
TISG, che focalizza il proprio core
business sulla costruzione di yacht nel
range dimensionale dai 50 metri ad oltre i
4
Per la composizione degli organi sociali e i comitati, si rimanda
al capitolo “Organi Sociali e di Controllo” di questa relazione.
100 metri, e fornisce ulteriore visibilità al
portafoglio ordini.
Le vendite confermano il posizionamento
di The Italian Sea Group come leader nel
mondo dello yachting di grandi dimensioni.
Ad ulteriore dimostrazione dell’eccellente
brand awareness di The Italian Sea Group
e la positiva percezione del mercato, il 20
maggio 2023 il motor-yacht Admiral
Kenshō, 75mt, è stato proclamato Motor-
yacht of the Year ai prestigiosi World
Super-yacht Awards 2023 di Boat
International.
Durante lo stesso evento, lo yacht ha
inoltre ricevuto il premio nella categoria
“Displacement Motor-yacht 1’500GT
and Above”.
Questi due autorevoli riconoscimenti si
aggiungono alla lunga lista di awards
ricevuti dal motor-yacht Admiral Kenshō
nel corso del 2023.
A giugno 2023, The Italian Sea Group ha
ricevuto da Cerved Rating Agency
("Cerved") un rating ESG in fascia di
performance alta, corrispondente a
un’elevata capacità di gestione dei fattori
ambientali, sociali e di governance
societaria.
L’analisi svolta da Cerved ha evidenziato
un’elevata capacità da parte di TISG di
gestire i fattori di rischio e le opportunità
ESG, collocandosi sopra la media delle
Società del settore e ha messo in evidenza
un elevato grado di consapevolezza delle
tematiche ESG.
In particolare, la gestione dei rischi e la
pianificazione degli obiettivi sono risultate
adeguatamente presidiate tramite un alto
livello di integrazione delle tematiche di
sostenibilità nel modello di governance
societaria.
Nella seconda parte dell’anno, TISG ha
annunciato la riapertura del proprio
flagship store in Costa Smeralda, nel
centro della “passeggiata” di Porto Cervo,
una vetrina d’eccezione italiana nel mondo
del lusso, che per tutto il periodo estivo ha
dato la possibilità ai clienti e ai prospect di
poter salire a bordo dell’iconico Tecnomar
for Lamborghini 63.
Il successo del progetto Tecnomar for
Lamborghini 63 si espande ben oltre i
confini delle coste italiane; dal luglio 2021
l’iconico yacht ha conquistato le più
prestigiose marine del mondo, partendo
da Saint-Tropez e Cannes, passando per
Miami, sino a raggiungere Dubai e
Sydney.
Il Gruppo ha inoltre ufficializzato il
progress dei lavori di ristrutturazione e
ampliamento della sede di “Celi 1920”,
prestigiosa società di ebanisteria di Terni,
acquisita ad aprile.
Tali importanti investimenti, completati a
fine 2023, hanno raddoppiato capacità
produttiva di Celi attraverso l’acquisizione
di due nuovi siti.
L’obiettivo è sia di supportare le esigenze
di produzione di TISG oltre che cogliere
l’opportunità di espandere il business
dell’ebanisteria anche nell’extra-settore
sia civile che l’hospitality di alto
posizionamento.
È stato inoltre approvato un importante
piano di assunzioni che punta alla
formazione professionale delle risorse,
soprattutto quelle più giovani, in linea con
lo stimolo alla crescita di ogni
collaboratore, promosso quotidianamente
dal Gruppo.
A luglio 2023, The Italian Sea Group ha
neutralizzato le emissioni di CO
2
Scope 1
e Scope 2 - market based generate nel
corso dell'esercizio 2022.
La neutralizzazione è avvenuta tramite
l’annullamento dei crediti di carbonio
generati dal progetto di energia
idroelettrica VCS 535 – Akocak
Hydroelectric Power Plant in Turchia.
Tra i benefici ambientali, il progetto
prevede la riduzione di 144.681 tonnellate
di emissioni CO₂ e l’immissione in rete di
257.440 GWh di energia rinnovabile ogni
anno.
Il progetto di carbon offset sostenuto da
The Italian Sea Group partecipa al
Programma Verified Carbon Standard
(VCS) Verra e contribuisce a quattro
Sustainable Development Goals: n. 7 –
Energia pulita e accessibile; n. 8 – Lavoro
dignitoso e crescita economica; n. 13 –
Lotta contro il cambiamento climatico; n.
15 – Uso sostenibile dell’ecosistema
terrestre.
Nello sviluppo del progetto, TISG è stata
supportata da Rete Clima, ente tecnico
non-profit.
A settembre 2023, The Italian Sea Group
ha fatto il suo ritorno al Monaco Yacht
Show 2023, prestigiosa vetrina del mondo
della nautica di lusso.
Il Gruppo ha presentato ben 6 yacht
durante la fiera, tra cui i tre yacht in
consegna nell’anno: (i) Admiral Silver
Star, super-yacht di 55 metri con interni
curati interamente da Giorgio Armani con
Armani Casa; (ii) Perini Navi Art Explora,
il primo catamarano a vela realizzato con
il marchio Perini Navi, tra i più grandi al
mondo (47 metri di lunghezza, 17 metri di
larghezza); (iii) Tecnomar This Is It,
catamarano a motore di 43 metri dal
design audace e uno stile futuristico.
È stato inoltre ammirare l’eleganza senza
tempo della linea Picchiotti, grazie al
primo tender realizzato sotto la gestione
TISG.
Gli ospiti, principalmente broker, armatori
selezionati e investitori, hanno potuto
sperimentare un’atmosfera di eleganza e
unicità nella lounge The Italian Sea Group,
grazie all’allestimento in collaborazione
con Armani/Casa.
In occasione dell’inizio della kermesse
monegasca, TISG ha inoltre tenuto
un’esclusiva conferenza stampa in cui ha
presentato tre nuove linee di prodotto: (i)
M/Y Admiral Project Adventure, super-
yacht Explorer di 50 metri; (ii) M/Y
Tecnomar Project Cat 133, catamarano
a motore ispirato alle linee dell’acclamato
M/Y Tecnomar This Is It; (iii) M/Y
Tecnomar Project Evo 155, motor-yacht
veloce di 46 metri, evoluzione del modello
di successo Tecnomar Evo 120.
Nel mese di ottobre, TISG ha ottenuto la
certificazione ISO:14001 per i Sistemi di
Gestione Ambientale.
Alla fine dell’anno, il Gruppo ha continuato
a mandare avanti l’ultima parte degli
investimenti sulle proprie strutture,
riavviando l’hub di falegnameria Perini
Navi situato a Viareggio, inaugurando ad
inizio del 2024 anche un prestigioso
flagship commerciale, nell’ottica di
mantenere una forte presenza del Gruppo
e del brand Perini Navi sul territorio.
Lo sviluppo del portafoglio ordini nel 2023
ha portato TISG a scalare la classifica del
Global Order Book 2024 stilata da Boat
International, passando dall’ottavo al
quinto posto a livello globale nel ranking
generale e al terzo posto per i costruttori di
yacht oltre i 50 metri, con una lunghezza
totale dei progetti di 1.374 metri.
FATTI DI RILIEVO
AVVENUTI DOPO LA
CHIUSURA
DELL’ESERCIZIO
Dall’inizio del 2024, il Gruppo ha
annunciato nuovi progetti, aggiornato il
mercato sull’andamento dei lavori delle
commesse esistenti e illustrato la propria
strategia alla comunità finanziaria.
A fine gennaio, The Italian Sea Group ha
presentato il progetto Quaranta, linea di
40 metri semi-custom a marchio Admiral,
ideale per una clientela interessata al
charter.
Il 7 febbraio, TISG ha incontrato gli
investitori e la comunità finanziaria in
occasione del proprio secondo Capital
Markets Day, tenutosi all’Armani/Silos a
Milano.
Nel corso dell’incontro, che ha visto la
partecipazione di oltre 100 persone in
presenza e da remoto, sono stati illustrati i
progetti di sviluppo del Gruppo, nonché i
risultati preconsuntivi al 31 dicembre 2023
e lo Strategic Outlook 2024-2025.
All’inizio dell’anno, The Italian Sea Group
ha inoltre annunciato le consegne in
pipeline per il 2024.
Nel corso dei prossimi mesi TISG
consegnerà sei nuovi mega-yacht, tutti di
dimensioni oltre i 50 metri, e in particolare:
• Due mega-yacht Admiral di 78 metri
full-custom, progettati da due delle più
importanti archistar del settore: Sinot
Yacht Architecture & Design e
Lobanov Design;
• Un mega-yacht Admiral by Giorgio
Armani di 72 metri full-custom,
disegnato negli interni e negli esterni
da Giorgio Armani;
• Un mega-yacht Admiral di 66 metri
full custom con interior a firma
dell’architetto Mark Berryman;
• Un super-yacht Admiral di 55 metri
modello S-Force, progettato
interamente dal Centro Stile TISG;
• Un ketch Perini Navi di 60 metri
sviluppato in collaborazione con Ron
Holland per l’architettura navale e con
l’architetto Rémi Tessier, che ne ha
progettato gli interni.
Nel 2024 è in previsione anche il varo del
primo Picchiotti Gentleman di 24 metri,
che andrà in consegna nei primi mesi del
2025.
Nel 2024, il Gruppo ha continuato ad
espandere la propria strategia
commerciale, ufficializzando la
partnership con la prestigiosa brokerage
house BenheMar Yacht Consultancy,
basata a Dubai e che supporterà i brand di
TISG nella zona del Medio Oriente e del
Nord Africa (MENA), aree con grande
potenziale di espansione per la domanda
di grandi yacht.
In data 14 marzo 2024, The Italian Sea
Group ha inaugurato la flagship
commerciale ed il nuovo hub di
falegnameria a Viareggio, a conferma
dello stretto legame storico del brand con
il territorio.
Il 25 marzo 2024, TISG ha annunciato la
vendita del terzo esemplare della linea
Admiral 50 metri, a conferma del
successo della propria strategia di
produzione semi-custom, sempre con un
posizionamento di altissimo livello.
In data 27 marzo 2024, The Italian Sea
Group ha annunciato la chiusura della
procedura di Accelerated Bookbuilding
(“ABB”) da parte di GC Holding S.p.A.,
che ha ceduto 4.602.000 azioni (circa
l’8,7% del capitale sociale).
L’operazione ha permesso a TISG di
ampliare il flottante al fine di raggiungere i
requisiti necessari all’ingresso nel
segmento STAR di Euronext Milan, in
linea con la propria strategia di crescita e
di ampliamento della propria visibilità
verso una gamma più ampia di investitori
di alto profilo italiani ed esteri, aumentando
la liquidità del titolo.
EVOLUZIONE
PREVEDIBILE DELLA
GESTIONE
Negli ultimi anni, The Italian Sea Group ha
osservato un trend estremamente positivo
per la nautica di lusso, con un aumento
della domanda e un focus su mega e giga
yacht oltre i 50 metri dovuto anche
all’incremento del numero globale di Ultra-
High Net Worth Individuals, base di
clientela resiliente e poco impattata da
shock macroeconomici.
Per affrontare questa crescita della
domanda, TISG ha già provveduto
all’efficientamento della propria capacità
produttiva attraverso investimenti e
acquisizioni, e può adesso contare sulla
migliore qualità di spazi, strutture e know-
how per soddisfare al meglio le richieste
dei propri clienti, con un ottimo mix
produttivo tra Shipbuilding e Refit.
I costanti investimenti sullo sviluppo di un
rigido sistema interno di controllo qualità
hanno permesso a The Italian Sea Group
di raggiungere, nel corso degli anni, un
posizionamento di mercato di altissimo
livello, rafforzato ulteriormente dalle
prestigiose partnership con aziende di
riferimento nel lusso internazionale.
Alla luce di queste considerazioni, durante
il Capital Markets Day, il Gruppo ha dato
comunicazione al mercato deli propri
pilastri strategici, che rimangono invariati
nel tempo.
POSIZIONAMENTO DI MERCATO:
MEGA E GIGA YACHTS
The Italian Sea Group basa lo sviluppo del
proprio business non soltanto su una base
di clientela estremamente resiliente ed in
continua crescita, ma anche su un solido
posizionamento di mercato nel segmento
delle grandi dimensioni, in cui la domanda
ha subito un drastico aumento dal 2002 ad
oggi.
Il posizionamento di TISG in questa fascia
di mercato è dimostrato dalla qualità e
dalla visibilità del portafoglio ordini,
composto per quasi il 90% da yacht oltre i
50 metri, con consegne previste fino al
2027.
La clientela di The Italian Sea Group è
estremamente globale, grazie anche alle
partnership strategiche che il Gruppo ha
siglato nel corso degli anni con i principali
broker del settore nautico, presenti in
diverse parti del mondo, dall’Europa, ad
Hong Kong fino alle Americhe e il Medio
Oriente.
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BRAND AWARENESS:
ECCELLENZA IN QUALITÀ E DESIGN
Il core business di The Italian Sea Group
è la costruzione di yacht di grandi
dimensioni con un altissimo livello di
qualità e personalizzazione, caratterizzati
da performance elevate e un approccio
flessibile per soddisfare le richieste
tecniche ed estetiche degli Armatori.
L’attenzione all’innovazione tecnologica e
stilistica rappresenta un punto di
differenziazione fondamentale per il
Gruppo, grazie anche all’etichetta “Made
in Italy”, simbolo di arte, creatività,
passione ed artigianalità.
Per un più stretto controllo sul timing e
sulla qualità dei propri prodotti sino al più
piccolo dettaglio, TISG ha investito e
continua ad investire sull’internalizzazione
delle fasi della filiera produttiva con
maggiore valore aggiunto: falegnameria,
acciaieria, tappezzeria e carpenteria di
allestimento sono tutte attività
internalizzate che permettono al Gruppo di
assicurare tempistiche, qualità e costi
delle lavorazioni.
In aggiunta, The Italian Sea Group si serve
di un Centro Stile interno, composto da
una trentina di architetti che seguono i
clienti che lo richiedono nella
personalizzazione dei propri yacht sin
dalla progettazione di base.
TISG collabora inoltre con archistar
internazionali del settore, trai quali
ricordiamo Winch Design, Sinot Yacht
Architecture & Design, Espen Oeino, Luca
Dini ed altri.
L’affermazione del brand The Italian Sea
Group è inoltre rafforzata dalle prestigiose
partnership con Automobili Lamborghini
e Giorgio Armani, che hanno contribuito
a consolidare il posizionamento del
Gruppo nel segmento del lusso.
Nel 2023, Admiral Kenshō ha ottenuto il
premio di “Motor-yacht of the Year” ai
World Superyacht Awards, uno dei più
prestigiosi riconoscimenti nel mondo della
nautica.
SHIPBULDING E REFIT:
SINERGIE E CAPACITÀ PRODUTTIVA
Uno dei principali punti di forza di The
Italian Sea Group è la propria capacità
produttiva, attraverso i piani di
investimento sul cantiere di Marina di
Carrara, che si sono concluse nel primo
semestre del 2023, e con l’aggiunta del
cantiere di La Spezia derivante
dall’acquisizione di Perini Navi.
Tale capacità produttiva viene distribuita
tra le divisioni Shipbuilding e Refit,
facendo leva su sinergie operative e
finanziarie, in modo tale da poter
accomodare le necessità produttive
derivanti dalla domanda crescente in
entrambe le divisioni.
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PERINI NAVI:
RILANCIO E STRATEGIE
A marzo 2023, TISG ha ufficializzato il
restyling della nuova flotta Perini Navi con
tre linee di prodotto rispettivamente di 48,
56 e 77 metri.
La flotta, denominata “Genesis”, nasce
dall’ambizione di reinterpretare gli
elementi iconici del marchio Perini Navi
declinandoli in chiave moderna ed
esclusiva, con un linguaggio proiettato al
futuro e collaborazioni prestigiose con
archistar del settore.
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SOSTENIBILITÀ:
CREAZIONE DI VALORE A LUNGO
TERMINE PER GLI STAKEHOLDER
Ad oggi, il Gruppo ha raggiunto importanti
traguardi in termini di sostenibilità
ambientale, come l’installazione di un
impianto di pannelli fotovoltaici sui
capannoni dei cantieri di Marina di Carrara
e La Spezia e l’acquisto del 100%
dell’energia utilizzata proveniente da fonti
rinnovabili.
Continua l’impegno anche nell’offerta di
soluzioni all’avanguardia in termini di
prodotto, attraverso l’installazione di
pannelli fotovoltaici, pacchi batterie, filtri
antiparticolato e propulsioni alternative, su
richiesta del cliente.
Le attività di responsabilità sociale
includono iniziative a favore dei dipendenti
di ogni livello e un importante sistema di
factoring a sostegno della filiera
produttiva.
Attraverso la TISG Academy, inoltre, il
Gruppo incoraggia la crescita delle proprie
persone e lo sviluppo di un solido know-
how tramite corsi di formazione svolti in
collaborazione con le migliori Università
del territorio per l’Ingegneria Navale e il
Yacht Design.
Dal punto di vista della Governance,
TISG presenta tutti i requisiti delle best
practice in termini di parità di genere,
composizione del Consiglio di
Amministrazione e dei Comitati endo-
consiliari, con un Comitato Controllo
Rischi al quale è stata attribuita anche la
competenza su temi di sostenibilità.
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STRATEGIC OUTLOOK
2024 – 2025
Lo Strategic Outlook 2024-2025 prevede
una significativa crescita organica e
beneficia dell’attuale struttura del gruppo e
dell’importante apporto dovuto
all’integrazione di Perini Navi e agli asset
da essa derivanti, alle importanti
partnership siglate con i principali broker
della nautica, brand del lusso e alla
struttura di vendita capillare con perimetro
globale.
Gli obiettivi di crescita del gruppo
prevedono Ricavi tra 400 – 420 milioni di
Euro con un EBITDA Margin tra il 17 –
17,5% nel 2024 e Ricavi tra i 430 – 450
milioni di Euro con un EBITDA Margin tra
il 18 – 18,5% nel 2025.
Con riferimento alla struttura del capitale e
alla politica dei dividendi, l’obiettivo del
Gruppo è di mantenere una leva
finanziaria neutrale, con un limite massimo
di 1,5x l’EBITDA, e di distribuire un
dividendo annuale con un payout intorno
al 40-60% dell’Utile Netto. Tali politiche
sono soggette ad impatti temporanei legati
alla strategia di CapEx e di M&A.
RAPPORTI CON PARTI CORRELATE
I ricavi, i costi, i crediti e i debiti al 31 dicembre 2023 verso parti correlate sono descritti in
dettaglio nelle note illustrative.
Le transazioni sono effettuate a normali valori di mercato, in base alle caratteristiche di beni
e servizi prestati, sempre tenendo in considerazione criteri di efficienza e livelli qualitativi
che siano in linea con gli interessi e gli standard del Gruppo.
TISG Turkey YTAS: TISG ha commissionato a TISG Turkey la costruzione di scafi in acciaio
e alluminio relativi agli yacht in corso di produzione, in un’ottica di convenienza ed
ottimizzazione dei costi senza compromettere la qualità, sempre sotto la stretta supervisione
di un team in loco di dipendenti Italiani e Turchi. Tramite TISG Turkey, The Italian Sea Group
ha la possibilità di aumentare il numero di commesse in produzione per le attività di scafo,
sovrastruttura e pre-allestimento, secondo le esigenze.
GMC ARCHITECTURE S.r.l. S.t.p.: TISG e GMC Architecture hanno sottoscritto un
contratto in base al quale GMC si impegna a prestare assistenza e consulenza stilistica per
gli allestimenti di uffici, fiere e, in generale, per curare l’immagine aziendale di TISG e
sviluppare progetti per il design dei profili esterni di yacht.
CELI S.r.l.: CELI è tra i fornitori strategici più importanti di TISG, in quanto realizza gran
parte degli arredi, interni ed esterni, degli yacht in costruzione del Gruppo, oltre alla
realizzazione dei mobili delle sedi operative di TISG, rispondendo alle esigenze produttive
del Gruppo in ottica di efficienza. L’internalizzazione delle attività di falegnameria di Celi, in
linea con la strategia di sviluppo di TISG, permetterà al Gruppo di avere un maggiore
controllo sul timing, sulla qualità e sui costi dei lavori di arredo, riuscendo a coprire fino al
70% del proprio fabbisogno. Tramite Celi, inoltre, TISG ha l’opportunità di espandere il
proprio business nel real estate e nell’ospitalità di alto lusso, qualora ci fosse richiesta da
parte dei propri clienti.
Santa Barbara: TISG e SANTA BARBARA hanno sottoscritto un contratto in data
08/02/2022 relativo all’utilizzo da parte di TISG di un immobile per svolgere attività
commerciali con potenziali o attuali clienti per la stessa TISG, offrendo loro alloggio, servizi
di intrattenimento, organizzazione di eventi e cene sociali.
GESTIONE DEI RISCHI
Nel normale svolgimento delle proprie attività di impresa, The Italian Sea Group è
esposta a diversi fattori di rischio, finanziari e non finanziari, che, qualora si
manifestassero, potrebbero avere un impatto sulla situazione economica, patrimoniale
e finanziaria del Gruppo.
Al 31 dicembre 2023, il Gruppo presenta una Posizione Finanziaria Netta pari a 1.587
migliaia di Euro.
Una parte di tale valore deriva da contratti finanziari caratterizzati da covenant
finanziari. Il Gruppo è quindi esposto al rischio di dover rimborsare anticipatamente il
proprio indebitamento finanziario nel caso si verifichino le suddette ipotesi; tale
circostanza potrebbe determinare effetti negativi significativi sulla situazione
economica, finanziaria e patrimoniale del Gruppo. In caso di mancato rispetto dei
covenants finanziari, il Gruppo si impegna a consegnare una dichiarazione da parte
del legale rappresentante, con indicazione delle motivazioni e le indicazioni sulle
misure adottate, ove possibile, per ripristinare le condizioni originarie. In tali casi la
Banca può eventualmente propendere per la risoluzione del contratto ai sensi dell’art.
1456 codice civile.
TISG è inoltre esposta al cosiddetto rischio di tasso, ovvero al rischio che l’aumento
dei tassi di interesse possa comportare oneri maggiori rispetto agli attuali. Al fine di
coprire tale rischio, The Italian Sea Group adotta strumenti di copertura per i
finanziamenti a medio e lungo termine a tasso variabile più rilevanti.
Azioni mitiganti
Il Gruppo monitora costantemente la propria struttura patrimoniale e finanziaria al fine
di verificare il rispetto di qualsiasi tipo di impegno preso con il sistema bancario.
I covenant finanziari, da verificarsi al termine di ciascun esercizio annuale o
semestrale, sono stabiliti all’interno dei contratti di finanziamento sottoscritti nel corso
del 2022 ed in particolare:
• Contratto di finanziamento con Unicredit e Deutsche Bank, per un importo massimo
fino a 32 milioni di Euro finalizzato al rimborso anticipato integrale del precedente
finanziamento dell’8 maggio 2020 di Euro 16 milioni e per il sostegno degli
investimenti del Gruppo. Il rimborso finale è previsto al 31 dicembre 2028;
• Contratto di finanziamento sottoscritto il 14 gennaio 2022 con MPS Capital Service
per un importo di 40 milioni finalizzato al pagamento del saldo-prezzo conseguente
l’avvenuta aggiudicazione dell’unitario complesso aziendale del fallimento Perini
Navi S.p.A. Il rimborso finale è previsto al 31 dicembre 2028.
Si riportano di seguito i parametri che dimostrano il rispetto dei suddetti covenants per
l’esercizio 2023, calcolati secondo i metodi sotto descritti:
1) Covenant finanziario finanziamento pool Unicredit e Deutsche Bank
In migliaia di Euro
31/12/2023
31/12/2022
Patrimonio Netto
131.136
109.001
Capitale sociale
0
0
Riserve e risultati portati a nuovo
0
0
Finanziamento Soci Postergati
0
0
Dividendi deliberati
-14.416
-9.800
MEZZI PROPRI
116.720
99.201
Passività Finanziarie a breve termine
11.663
14.197
Passività Finanziarie a lungo termine
54.591
66.287
Passività per strumenti derivati non correnti
0
0
Passività per strumenti derivati correnti
0
0
Altre attività finanziarie non incluse nelle voci sopra
indicate
8.571
12.204
Debiti in Co-obbligazione
0
0
Liquidità
-76.413
-81.317
PFN
-1.587
11.371
EBIT
50.769
33.232
DA
12.018
10.339
Sopravvenienze
-
-
EBITDA
62.787
43.571
INDICE
Valore di Riferimento Contrattuale
Covenants
Covenants
2022
2023
2022
PFN/EBITDA
< 2,00
-0,03
0,26
PFN/MP
< 0,50
-0,01
0,11
2) Covenant finanziario MPS Capital Services:
in migliaia di Euro
31/12/2023
31/12/2022
Passività Finanziarie a breve termine
11.663
14.197
Passività Finanziarie a lungo termine
54.591
66.287
Passività per strumenti derivati non correnti
0
0
Passività per strumenti derivati correnti
0
0
Altre attività finanziarie non incluse nelle voci sopra
indicate
8.571
12.204
Liquidità
-76.413
-81.317
PFN
-1.587
11.371
EBIT
50.769
33.232
DA
12.018
10.339
Sopravvenienze
-
-
EBITDA
62.787
43.571
INDICE
Valore di Riferimento
Contrattuale
Covenants
Covenants
2022
2023
2022
PFN/EBITDA
< 2,00
-0,03
0,26
Per quanto riguarda le restanti posizioni, il Gruppo è esposto ad un moderato rischio di
credito e di liquidità in funzione dai fidi ottenuti dal ceto bancario.
_________________________________________
RISCHI CONNESSI ALL’OPERATIVITÀ
Descrizione del rischio
In ragione della complessità operativa derivante sia dalle caratteristiche intrinseche
dell’attività di costruzione navale nonché dalla volontà di diversificazione del prodotto
portata avanti dal Gruppo, lo stesso è esposto al rischio derivante dall’incapacità di
implementare un’adeguata attività di project management, ovvero di gestire
adeguatamente tale complessità operativa o il processo di integrazione organizzativa.
Impatto
Qualora il Gruppo non fosse in grado di: (i) implementare un’adeguata attività di project
management, con procedure e azioni sufficienti o efficaci al fine del controllo del
corretto completamento e dell’efficienza dei propri processi di costruzione; (ii) gestire
adeguatamente l’eventuale complessità derivante dall’attività di diversificazione di
prodotto posta in essere dagli amministratori; (iii) distribuire in maniera efficiente i
carichi di lavoro in base alla capacità produttiva (impianti e forza lavoro), potrebbe
verificarsi una contrazione dei ricavi e della redditività con possibili effetti negativi sulla
situazione economica, patrimoniale e finanziaria.
Azioni mitiganti
Il Gruppo ha posto in essere procedure e piani di attività al fine di controllare il progress
di ogni singolo progetto durante la sua intera durata. Il Gruppo adotta una struttura
produttiva flessibile e dinamica al fine di rispondere in modo efficiente ad eventuali
oscillazioni della domanda, garantendo tempi di consegna in linea con quanto stabilito
contrattualmente con i clienti.
_________________________________________
RISCHI CONNESSI ALLA GESTIONE DEI RAPPORTI CON I FORNITORI
NELL’ESTERNALIZZAZIONE PRODUTTIVA
Descrizione del rischio
Il Gruppo si avvale di appaltatori, di collaboratori esterni (e.g. designer) e di fornitori al
fine, tra l’altro, di acquistare materiali, componentistiche e semi-lavorati e di realizzare
lavorazioni di carpenteria, impiantistica, verniciatura, allestimento, art direction e
progettazione. Eventuali inadempimenti di appaltatori, collaboratori e fornitori
potrebbero compromettere il corretto e puntuale svolgimento delle attività del Gruppo,
con effetti negativi sulla produttività, sui risultati e sulla situazione economica. TISG è
altresì esposta al rischio che eventuali difetti e/o malfunzionamenti dei prodotti e delle
lavorazioni e/o ritardi possano causare riduzioni nei ricavi e/o obblighi risarcitori e/o
danni reputazionali.
In aggiunta, il Gruppo è esposto al rischio che lavoratori dipendenti delle società
appaltatrici esterne, fornitori o collaboratori formulino nei confronti del Gruppo richieste
di riconoscimento della sussistenza di rapporti di lavoro dipendente, nonché richieste
di pagamento in forza di vincoli di solidarietà passiva o contestino violazioni delle
normative vigenti, con possibili effetti negativi sulla situazione economica, finanziaria
e patrimoniale del Gruppo.
Impatto
Un contributo negativo in termini di qualità, tempi o costi da parte dei fornitori comporta
un aumento dei costi di produzione e un peggioramento della percezione della qualità
del prodotto da parte del cliente.
Azioni mitiganti
Il management del Gruppo è particolarmente attento nel presidiare il coordinamento
delle maestranze interne ed esterne attraverso strutture e procedure dedicate. Inoltre,
TISG seleziona attentamente i propri “fornitori strategici”, che devono mantenere
standard di prestazioni di elevato livello.
RISCHI CONNESSI ALLA CONFORMAZIONE DEL MERCATO
Descrizione del rischio
Il Gruppo è esposto ai rischi connessi alla congiuntura economico-finanziaria globale
e all’andamento congiunturale degli specifici mercati geografici di sbocco dei propri
prodotti, destinati a una clientela di individui dotati di notevole disponibilità
patrimoniale. Eventi congiunturali significativi riguardanti l’economia mondiale o quella
dei Paesi in cui risiede la clientela di TISG, quali crisi finanziarie ed economiche,
possono comportare il rischio che la clientela riduca la propria propensione all’acquisto
ovvero rinunzi a finalizzare l’acquisto di uno yacht già ordinato: in questo caso il
Gruppo sarebbe costretto a ricercare un nuovo acquirente, trattenendo eventualmente
gli importi versati dal cliente a titolo di anticipo in conformità ai contratti sottoscritti.
Tale circostanza potrebbe determinare effetti negativi sulla situazione economica,
patrimoniale e finanziaria.
L’instabilità del quadro geo-politico, macroeconomico e finanziario a livello sia europeo
che globale potrebbe influenzare la capacità produttiva e le prospettive di crescita di
TISG. In particolare, una recessione prolungata in una qualsiasi di queste regioni o a
livello mondiale, ovvero la percezione pubblica che le condizioni economiche stiano
peggiorando, potrebbe far calare in maniera significativa la domanda dei prodotti.
La crescita degli UHNWI (clientela di riferimento del Gruppo) è trainata dall’Asia e
dall’America. L’espansione in questi mercati, insieme ad un basso livello di
penetrazione di questa base di clientela, costituiscono un’opportunità per il Gruppo;
tuttavia, eventuali crisi politiche e/o economiche in tali regioni potrebbero
rappresentare rischi relativi al business.
Qualora, anche in conseguenza del mutamento della prassi di mercato e della
contingente situazione economica, il Gruppo non fosse in grado di proseguire nella
politica di incassi anticipati rispetto alla consegna degli yacht, in ragione dei tempi e
dei costi necessari per la realizzazione degli stessi, ciò potrebbe avere un effetto
negativo sull’attività, le prospettive e la situazione economica, patrimoniale e
finanziaria di TISG.
Azioni mitiganti
Per mitigare il rischio in oggetto, il Gruppo ha posto particolare attenzione alla qualità
della produzione nonché al rispetto dei tempi di realizzazione degli yacht, unitamente
ad una ottimale pianificazione congiunta delle esigenze del cliente.
L’attuale strategia del Gruppo prevede la diversificazione del prodotto e delle attività e
la presenza globale, in tutti i continenti. Tale fattispecie permette a TISG di individuare
e raggiungere le diverse esigenze della clientela in ogni parte del mondo. TISG pone
in essere una strategia commerciale indirizzata al continuo scambio di informazioni tra
il cliente ed i manager interni, per affrontare e risolvere in ogni momento qualsiasi
difficoltà possa emergere a seguito di eventi non riconducibili all’andamento intrinseco
del business.
_________________________________________
RISCHI CONNESSI ALLA GESTIONE DELLE COMMESSE
Descrizione del rischio
TISG stipula con gli armatori contratti che prevedono un corrispettivo determinato
(salvo le ulteriori richieste del committente ricevute in corso di costruzione) che deve
tener conto di tutti i costi connessi alla costruzione dello yacht, nonché delle penali che
nei contratti di commessa sono previste in caso di ritardo nella consegna e mancato
raggiungimento di alcune performance dello yacht (velocità, livelli di rumore, livelli di
vibrazioni). Il verificarsi di rilevanti variazioni in aumento dei costi potrebbe condurre
ad una riduzione del margine.
Tale rischio, che nel settore è considerato di alta probabilità di accadimento, potrebbe
avere effetti negativi sulla situazione economica, patrimoniale e finanziaria di TISG.
I contratti di costruzione di yacht di lusso gestiti dal Gruppo sono pluriennali con un
corrispettivo stabilito ed un termine di consegna fissato ad initio; ogni eventuale
variazione del prezzo di vendita, legata ad esigenze e gusti del cliente, deve essere
concordata con l’armatore e da essa traggono origine le eventuali variazioni sul
progetto. Al momento della sottoscrizione del contratto, la determinazione del prezzo
deve tenere conto dei costi delle materie prime, macchinari, componenti, appalti e di
tutti i costi connessi alla costruzione.
Impatto
Variazioni di costo in aumento non previste nella fase precontrattuale che non trovino
corrispondenza in un parallelo incremento del prezzo, possono comportare una
significativa riduzione dei margini sulle commesse interessate.
Nell’ottica di ridurre la probabilità di tale rischio, il Gruppo si avvale della figura del
Project Manager. Tali figure, caratterizzate da esperienza pluriennale nel settore della
nautica, sono responsabili della predisposizione dei budget di commessa, della
gestione della supply chain, del monitoraggio dei tempi di consegna e della qualità
generale dei progetti.
Azioni mitiganti
La suddetta attività viene svolta dai project manager in collaborazione con la funzione
di pianificazione e controllo, di responsabilità diretta del Direttore Generale di TISG.
Il monitoraggio dei dati consuntivi rispetto al budget di commessa viene mensilmente
effettuato nei meeting di confronto tra il dipartimento di pianificazione e controllo, la
direzione commerciale e l’Amministratore Delegato di TISG.
La forte esperienza derivante da yacht consegnati negli ultimi anni, le implementazioni
derivanti dagli investimenti sul sistema di controllo di gestione ed il costante scambio
di informazioni tra i vari dipartimenti aziendali, permettono ai Project Manager di
prevedere eventuali aumenti attesi nelle componenti di costo delle commesse e nel
processo di determinazione del prezzo di offerta.
È frequente che dopo la firma dei contratti possano essere stipulati addendum
condivisi con il cliente per gestire le extra richieste e recuperare eventuali percentuali
di marginalità (“Variations to Contract” o “VTC”).
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RISCHI CONNESSI A VIZI E DIFETTI DI FABBRICAZIONE, ALLA NON
CONFORMITÀ A SPECIFICHE CONTRATTUALI E ALLA
RESPONSABILITÀ DA PRODOTTO, E ATTIVAZIONE DI GARANZIE
Descrizione del rischio
Il Gruppo garantisce contrattualmente i propri clienti da vizi e difetti di lavorazione di
ciascuna nave, solitamente per un periodo di 24 mesi successivi alla consegna, con
possibili effetti negativi sulla situazione economica, finanziaria e patrimoniale per
quanto concerne l’eccedenza dei costi di garanzia rispetto a quanto stanziato a
bilancio nei fondi garanzia, nonché sull’immagine del Gruppo nei confronti del mercato
di riferimento.
Impatto
Durante il periodo di garanzia, il Gruppo è tenuto ad eseguire interventi di riparazione
e/o di sostituzione per qualsiasi vizio o difetto emerso dopo la consegna (pur
potendone poi attribuire la relativa responsabilità a sua volta ai propri appaltatori o
fornitori terzi, che ulteriormente hanno obblighi di garanzia verso il cantiere e dal cui
compenso/prezzo d’appalto o fornitura viene trattenuto – nel corso del contratto – dal
5% al 10% di ogni SAL, proprio quale ritenuta di garanzia).
In fase di preventivazione, TISG calcola l’eventuale costo di riparazione in garanzia
sulla base della statistica storica degli interventi e li considera tra i costi della
commessa.
Ciò nonostante, The Italian Sea Group potrebbe incorrere in costi di garanzia
eccedenti quelli stanziati. Tutto ciò premesso, non si può escludere che eventuali vizi
e difetti di fabbricazione e non conformità a determinate specifiche tecniche di
performance o dei lavori eseguiti potrebbero quindi causare perdite nei ricavi e/o danni
reputazionali nonché comportare un aumento dei costi per TISG anche in virtù delle
garanzie su tali prodotti e specifiche tecniche di performance, con conseguenze
negative significative sulla situazione economica, patrimoniale e finanziaria per quanto
concerne l’eccedenza dei costi di garanzia rispetto a quanto stanziato a bilancio nei
fondi garanzia, nonché sull’immagine del Gruppo.
Azioni mitiganti
The Italian Sea Group si è dotato di un sistema sofisticato e innovativo per il controllo
di tutta la fase di produzione degli yacht.
Il Dipartimento Qualità, o Controllo Qualità di Produzione (CQP), esegue il controllo
di Produzione in tutte le fasi della commessa, ed è completamente indipendente dagli
altri dipartimenti.
Le attività sono svolte da un team completo per competenze ed esperienze: a tempo
pieno, a bordo vi sono 8 ispettori e 4 collaboratori esterni ad implementare esperienza
in carpenteria, allestimento, sicurezza, compilazione statini e test memoranda,
gestione note in rosso e remark su consegne e approvazione disegni.
Quando le ispezioni a bordo danno riscontro negativo, il dipartimento Controllo Qualità
emette dei rapporti relativi ai difetti (“remark”) riscontrati, in base:
• agli standard e mock-up di cantiere;
• ai regolamenti di Classifica, di Bandiera e norme Navali internazionali;
• alle specifiche tecniche ed armatoriali e sui disegni dell’Ufficio Tecnico.
Al termine della costruzione, gli apparati e gli impianti di bordo vengono testati e
collaudati alla presenza del dipartimento Controllo Qualità che, utilizzando degli statini
dedicati, rapporta i commissioning e le prove a mare eseguite prima e durante la
consegna della commessa.
Queste procedure, descritte dettagliatamente, sono frutto di un lavoro scrupoloso e di
investimenti significativi, volti a mitigare qualsiasi evento nefasto che possa emergere
dopo la consegna dello yacht e generare costi eccedenti alla normale gestione di after-
sale.
RISCHI CONNESSI AL QUADRO NORMATIVO DI RIFERIMENTO
Descrizione del rischio
Il Gruppo è soggetto alle normative applicabili su territorio nazionale e nei Paesi in cui
opera. Eventuali violazioni di tali normative potrebbero comportare sanzioni civili,
amministrative e penali, nonché l’obbligo di eseguire attività di regolarizzazione, i cui
costi e responsabilità potrebbero riflettersi negativamente sull’attività del Gruppo e sui
suoi risultati.
Impatto
Eventuali mutamenti degli standard di sicurezza o in materia di tutela dell’ambiente
nonché il verificarsi di circostanze non prevedibili o eccezionali, potrebbero obbligare
il Gruppo a sostenere spese straordinarie in materia ambientale o sulla sicurezza dei
luoghi di lavoro.
Azioni mitiganti
The Italian Sea Group promuove il rispetto di tutte le normative a cui è assoggettato
nonché la predisposizione e aggiornamento di strumenti di controllo preventivo idonei
a mitigare i rischi connessi a violazioni di legge.
_________________________________________
RISCHI CONNESSI AL CONTENZIOSO E AD ACCERTAMENTI FISCALI
Descrizione del rischio
Il Gruppo è esposto al rischio di essere coinvolta in procedimenti giurisdizionali ordinari
o arbitrali passivi dai quali potrebbero derivare obblighi risarcitori e di pagamento.
Inoltre TISG è esposto al rischio che l’esito dei contenziosi di valore rilevante
attualmente pendenti risultino essere sfavorevoli. Tale circostanza potrebbe
determinare effetti negativi sulla situazione economica, patrimoniale e finanziaria del
Gruppo.
Impatto
Il Gruppo ritiene possibile che l’esito dei procedimenti in corso alla data di chiusura del
bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2023, possano avere un esito sfavorevole al
Gruppo, con accoglimento, in tutto o in parte, delle pretese avanzate dalle controparti.
Nonostante le valutazioni di cui sopra, non si può escludere che rischi attualmente
remoti possano diventare possibili o probabili e determinino adeguamenti al valore dei
fondi rischi, o che, in caso di soccombenza in contenziosi per cui i relativi fondi rischi
erano considerati ritenuti adeguati, TISG potrebbe subire effetti negativi, sulla
situazione economica, patrimoniale e/o finanziaria.
Si segnala che la maggior parte dei contratti vigenti di cui il Gruppo è parte prevede
clausole compromissione con sede dell’arbitrato a Londra, con conseguente possibile
aggravio dei costi in caso di contenzioso.
Tra i contenziosi pendenti passivi di valore economico più rilevante si segnalano i
seguenti:
GIUDIZIO ARBITRALE IN INGHILTERRA AVVERSO LA GFM SA – GRUPPO
FRANCK MULLER E FMTM LIMITED PER UN ACCORDO DI PARTNERSHIP CHE
TISG RITIENE NON SIA STATO RISPETTATO
Il procedimento arbitrale in Inghilterra, attivato dalla TISG da qualche anno per il
risarcimento di notevoli danni, è stato vinto con lodo ormai divenuto definitivo (per circa
tot. 1,6 milioni di Euro).
Nel mentre TISG ha conseguito un sequestro conservativo per 660 mila Euro definitivo
in Italia, al Tribunale di Massa, e lo ha fatto riconoscere (exequatur) e quindi eseguito
fruttuosamente ed in modo capiente in Svizzera contro GFM.
GFM si è opposta ma è risultata soccombente in Svizzera in tutti i gradi di giudizio (con
liquidazione delle spese legali, incassate in parte).
A fronte dei lodi vinti in Inghilterra, TISG ha agito per la dichiarazione di fallimento di
GFM, che è stato effettivamente dichiarato; GFM ha però versato il dovuto in
Cancelleria, per far revocare (fattispecie prevista in Svizzera) la dichiarazione di
fallimento, e recentemente TISG ha potuto incassare circa Euro 230 migliaia del primo
lodo inglese vinto sulla giurisdizione.
Inoltre TISG ha agito ed ottenuto un ulteriore sequestro contro GFM per i circa 1,3
milioni di Euro, eseguito in modo capiente; si è già altresì attivato il procedimento per
riconoscimento ed esecutività in Svizzera del lodo principale inglese. GFM ha fatto
opposizione, perdendo il primo grado ed in corso il procedimento di secondo grado.
TISG/CARBONOVUS
L'ex appaltatore, risoltosi il rapporto contrattuale, lamenta mancati pagamenti di SAL
e danni per 633.180 Euro.
Da par suo TISG lamenta notevoli danni e penali da ritardo per 19.678.514 Euro
ritenendo che non vi sia nulla da riconoscere all'ex appaltatore.
TISG ha depositato istanza di liquidazione giudiziale contro Carbonovus: la procedura
è andata avanti con la disposizione di una CTU da parte del giudice e recentemente è
stata depositata la relazione preliminare che ha accertato e dichiarato lo stato di crisi
e insolvenza di Carbonovus (prossima udienza pre-liquiativa si terrà il 21 marzo 2024).
Carbonovus ha introdotto l'arbitrato contrattuale contro TISG, e da par suo TISG ha
agito nello stesso arbitrato in via riconvenzionale per chiedere la condanna di
Carbonovus al pagamento di penali e danni: questo procedimento ha già avuto le due
(positive) udienze di prove orali e va verso la decisione, attorno ad inizio 2025.
Carbonovus ha inoltre richiesto un sequestro giudiziario contro TISG su determinati
manufatti ex-Perini: TISG si è difeso resistendo a tale richiesta ed ha vinto tale grado
di giudizio, con condanna di Carbonovus al pagamento delle spese legali (pagate da
Carbonovus).
Carbonovus ha poi reclamato tale decisione cautelare, il reclamo è in riserva
decisionale, detta società, visto l’alto rischio di essere dichiarata fallita, sta attivando
contatti con TISG per ricercare una soluzione transattiva.
ALTRI CONTENZIOSI
Alla data di chiusura dell’esercizio risultano in essere numero 2 contenziosi di natura
giuslavorista.
Si segnala il contenzioso fiscale avente ad oggetto gli avvisi di accertamento n.
T9B03BR00854 e n. T9B03BR00875, relativi agli anni 2010 e 2011, notificati al
Gruppo già Nuovi Cantieri Apuania S.p.A.) in qualità di incorporante di TYG S.p.A.,
dall’Agenzia delle Entrate – Direzione Provinciale I di Milano, con i quali è stata
contestato l’utilizzo di fatture inesistenti da parte della società Tecnomar S.p.A.
(successivamente denominata TYG S.p.A.). Le pretese impositive e sanzionatorie in
oggetto ammontano complessivamente ad Euro 1.714 migliaia, oltre interessi.
TISG ha impugnato i predetti avvisi dinanzi alla Commissione Tributaria Provinciale di
Milano, che li ha annullati con sentenza n. 3944/2018. L’Agenzia delle Entrate ha
appellato tale sentenza dinanzi alla Commissione Tributaria Regionale della
Lombardia, la quale ha confermato la pronuncia di primo grado con sentenza n.
652/2020 depositata il 27 febbraio 2020.
La soccombente Agenzia delle Entrate ha presentato ricorso dinanzi alla Corte di
Cassazione avverso la predetta sentenza n. 652/2020; TISG si è costituita in giudizio
per resistere al ricorso.
Il Gruppo, nel corso dell’anno 2023, si è avvalso della definizione agevolata delle
controversie tributarie pendenti di cui all’art. 1, commi da 186 a 202, della L. n.
197/2022, tramite il versamento dell’importo rateizzato di Euro 43.743 per il periodo
d’imposta 2010 e di Euro 1.169 per il periodo d’imposta 2011, così ponendo termine
alle controversie tributarie pendenti dinanzi la Corte di Cassazione.
Azioni mitiganti
Tutti i contenziosi in corso sono monitorati costantemente dai legali del Gruppo e le
valutazioni in merito ad eventuali impatti economico finanziari sul bilancio sono
realizzate con accuratezza al fine di rappresentare in maniera veritiera e corretta la
stima puntuale sulla potenziale soccombenza.
_________________________________________
RISCHI CLIMATICI
Descrizione del rischio
TISG è consapevole dei potenziali impatti diretti e indiretti che può creare con le proprie
attività in ambito di sostenibilità ed ha pertanto attuato una serie di misure interne che
permettono di considerare strategicamente e preventivamente tali rischi. A tal fine, ha
valutato ed integrato, all’interno del proprio modello di gestione dei rischi, anche quelli
correlati all’Environmental, Social, Governance (“ESG”).
In tale ambito, assumono sempre più rilevanza i rischi derivanti dal cambiamento climatico,
che si distinguono in:
RISCHIO FISICO
Indica l’impatto finanziario derivante dai danni materiali che le aziende possono subire come
conseguenza dei cambiamenti climatici, e si distingue a sua volta in:
o rischio fisico acuto, se causato da eventi metereologici estremi quali siccità, alluvioni
e tempeste;
o rischio fisico cronico, se provocato da mutamenti graduali del clima quali l’aumento
delle temperature, l’innalzamento del livello del mare, lo stress idrico, la perdita di
biodiversità, il cambio di destinazione dei terreni, la distruzione degli habitat e la
scarsità di risorse.
RISCHIO DI TRANSIZIONE
Indica la perdita finanziaria in cui si può incorrere, direttamente o indirettamente, a seguito
del processo di adeguamento verso un’economia a basse emissioni di gas serra per favorire
la transizione economica verso attività meno dannose per il clima. Il rischio di transizione si
distingue a sua volta in:
o normativo, rischio derivante dall’introduzione di nuove e improvvise normative in
ambito ambientale;
o tecnologico, rischio derivante dall’adozione di innovazioni tecnologiche a minore
impatto ambientale;
o di mercato, rischio derivante dal mutamento delle preferenze dei consumatori e, di
conseguenza, di adeguamento alla crescente richiesta di prodotti a minore intensità
di carbonio.
Impatto
Con riferimento al rischio fisico, sia acuto che cronico, TISG è esposta ai rischi diretti sulle
proprie sedi e sulla propria operatività.
In particolare, si ritengono particolarmente rilevanti seguenti rischi fisici diretti:
• rischi di subire danni materiali alle facilities e alle strutture, o un calo della produttività
come conseguenza dei cambiamenti o eventi climatici;
• rischio legale derivante da danni ambientali.
Pertanto, TISG si adopera costantemente per implementare un efficace sistema di
monitoraggio e di presidio di tali rischi, con l’implementazione di assicurazioni sui propri
cantieri e sulle proprie strutture.
Con riferimento al rischio di transizione, la TISG potrebbe essere esposta ai seguenti
rischi diretti:
• rischi di compliance per non conformità a normative in ambito ambientale;
• rischi di mercato e reputazionali derivanti dal mancato allineamento alle aspettative
degli Stakeholder in ambito di tutela ambientale e limitazione degli impatti negativi;
• rischio normativo e di mercato dovuti alle necessità di adeguamento normativo e alle
richieste dei propri clienti che sono sempre più attenti alle caratteristiche ESG dei
prodotti;
• rischi legati all’incremento dei costi operativi e di transizione a tecnologie più
sostenibili;
• rischi legati all’incremento del costo dell’utilizzo di energia non rinnovabile.
Di conseguenza, i potenziali impatti negativi per la TISG potrebbero concretizzarsi in:
• multe o sanzioni derivanti dal mancato adeguamento normativo;
• perdita di competitività, con conseguente perdita di quote di mercato;
• danno reputazionale e perdita di credibilità presso i propri clienti.
Azioni mitiganti
Al fine di mitigare tali rischi, The Italian Sea Group collabora con i propri partner e fornitori
per offrire soluzioni sostenibili per i propri prodotti ed implementa attività volte alla lotta al
cambiamento climatico e al percorso di decarbonizzazione. In termini di rischio fisico, la
TISG ha implementato assicurazioni sulle proprie strutture ed effettuato investimenti per
l’efficientamento dei cantieri anche in termini di costi dell’energia, tramite l’installazione di
pannelli fotovoltaici e l’acquisto di energia da fonti green.
Inoltre, TISG continua a monitorare le normative vigenti e i trend di mercato in tal senso, in
modo tale da poter offrire un prodotto in linea con i nuovi standard ambientali.
Si precisa infine che al 31 dicembre 2023, considerando le caratteristiche specifiche
dell’operatività del Gruppo e la natura dei rischi climatici sopra richiamati, non si segnalano
impatti rilevanti (ai sensi del principio contabile IAS 1) nel presente Bilancio.
ALTRE INFORMAZIONI
CORPORATE GOVERNANCE
Il Gruppo è organizzato secondo il modello
di amministrazione e controllo tradizionale
di cui agli artt. 2380 bis e seguenti cod.
civ., con l’Assemblea degli Azionisti, il
Consiglio di Amministrazione ed il Collegio
Sindacale.
Presidente del Gruppo è Filippo Menchelli,
l’Amministratore Delegato è Giovanni
Costantino e il Vice Presidente è Marco
Carniani.
Il Gruppo ha adottato, in conformità con il
Codice di Autodisciplina da ultimo
aggiornato in data 31 gennaio 2020,
tramite il proprio Consiglio di
Amministrazione un regolamento
dell’organo di amministrazione e sul
rispetto delle procedure relative a
tempestività e adeguatezza
dell’informazione fornita agli
amministratori, adeguandosi ai principi di
governo societario contenuti nel Codice di
Autodisciplina.
Il Consiglio di Amministrazione è
composto da tre amministratori esecutivi,
un amministratore non esecutivo e da tre
amministratori indipendenti.
All’interno del Consiglio sono stati costituiti
il Comitato per le nomine e remunerazioni,
il Comitato controllo, Rischi e Sostenibilità
che svolge anche il ruolo di Comitato per
le operazioni con parti correlate.
Il sistema di controllo interno e di gestione
dei rischi prevede che il Consiglio, previo
parere del Comitato Controllo, Rischi e
Sostenibilità, curi la definizione delle linee
di indirizzo del sistema di controllo interno
e di gestione dei rischi, inteso come
insieme di processi volti a consentire
l’identificazione, la misurazione, la
gestione ed il monitoraggio dei principali
rischi. Tale sistema concorre ad
assicurare l’efficienza e l’efficacia delle
operazioni aziendali, l’affidabilità
dell’informazione finanziaria, il rispetto di
leggi e regolamenti, dello statuto sociale e
delle procedure interne, nonché la
salvaguardia del patrimonio aziendale.
Il Consiglio di Amministrazione sentito il
parere del Comitato Controllo, Rischi e
Sostenibilità, ha nominato il responsabile
della funzione di Internal Audit, incaricato
di verificare che il sistema di controllo
interno e di gestione dei rischi sia
funzionante ed adeguato, assicurandosi
che al medesimo siano forniti mezzi
adeguati allo svolgimento delle sue
funzioni, anche sotto il profilo della
struttura operativa e delle procedure
organizzative interne per l’accesso alle
informazioni necessarie al suo incarico.
Il Gruppo redige annualmente la
Relazione sul governo societario e gli
assetti proprietari che descrive il sistema
di governo societario adottato
dall’Emittente, nonché le informazioni
sugli assetti proprietari ed il sistema di
controllo interno e di gestione dei rischi. La
Relazione è consultabile, in versione
integrale, sul sito web dell’Emittente nella
sezione “Corporate Governance”.
TRATTAMENTO DEI DATI
PERSONALI – D. LGS. N. 196 DEL
30 GIUGNO 2003 – REG. U.E. 679
DEL 27 APRILE 2016 (GDPR –
GENERAL DATA PROTECTION
REGULATION)
Con riferimento agli obblighi sanciti dalla
normativa privacy in vigore, The Italian
Sea Group S.p.A., in quanto Titolare del
trattamento dei dati, ha adottato le varie
misure di sicurezza in esso elencate.
A seguito della definitiva entrata in vigore
del Regolamento UE 679/2016 relativo
alla protezione delle persone fisiche con
riguardo al trattamento dei dati personali
(GDPR) la Società Capogruppo ha
completato il processo di adeguamento
necessario al fine di allinearsi alle
prescrizioni normative.
La Società Capogruppo è responsabile ex
lege, nella sua veste di “Titolare del
Trattamento”, di tutte le attività di
trattamento di dati personali poste in
essere dalla stessa e, in considerazione di
ciò, adotta misure di sicurezza adeguate in
relazione ai rischi per i diritti e le libertà
delle persone fisiche. Al fine di garantire
una efficiente operatività in relazione allo
svolgimento delle attività di trattamento,
ha individuato all’interno del Consiglio di
Amministrazione un soggetto che, in nome
e per conto della Società Capogruppo,
assume in autonomia le decisioni in ordine
alle finalità, alle modalità del trattamento
dei dati personali e agli strumenti utilizzati,
ivi compresa l’adozione e il monitoraggio
delle misure di sicurezza e della loro
adeguatezza e che sovrintende a tutte le
attività di trattamento di dati personali
poste in essere dalla Società Capogruppo.
La Società Capogruppo non ha nominato
il DPO (Responsabile della protezione dei
dati personali) poiché non effettua i
trattamenti dei dati definiti nell’art. 37 del
GDPR.
INFORMATIVA SULL’ATTIVITÀ DI
DIREZIONE E COORDINAMENTO
In ottemperanza all’art. 2497-bis, comma
5, si segnala che l’attività della Società
Capogruppo non è sottoposta alla
direzione ed al coordinamento di società
ed enti.
ART. 2428 CODICE CIVILE
Le informazioni prescritte dall’art. 2428
comma 1, 2, 3 e 6 sono riportate all’interno
della Relazione sulla Gestione. Le
informazioni relative agli strumenti
finanziari, agli obiettivi ed alle politiche del
Gruppo in materia di gestione del rischio
finanziario sono reperibili nella sezione F
delle Note Esplicative al bilancio
consolidato e nella sezione E del bilancio
della Capogruppo. L’indicazione delle sedi
secondarie della Capogruppo è riportata
nella sezione A del bilancio della
Capogruppo.
PROSPETTI DI BILANCIO CONSOLIDATO AL
31 DICEMBRE 2023
SITUAZIONE PATRIMONIALE – FINANZIARIA CONSOLIDATA
In migliaia di Euro | note | 31/12/2023 | 31/12/2022 |
ATTIVO | |||
ATTIVITÀ NON CORRENTI | |||
Marchi | 1 | ||
Altre attività immateriali | 2 | ||
Terreni e fabbricati | 3 | ||
Impianti, macchinari, attrezzature ed investimenti in corso | 4 | ||
Altri beni materiali | 5 | ||
Right of Use | 6 | ||
Partecipazioni | 7 | ||
Altre attività non correnti | 8 | ||
Attività per imposte differite | 17 | ||
Totale attività non correnti | |||
ATTIVITÀ CORRENTI | |||
Disponibilità liquide ed equivalenti | 9 | ||
Crediti commerciali | 10 | ||
Altri crediti | 11 | ||
Attività per commesse in corso su ordinazione | 12 | ||
Rimanenze di magazzino | 13 | ||
Altre attività correnti | 14 | ||
Totale attività correnti | |||
TOTALE ATTIVO | |||
PASSIVO E PATRIMONIO NETTO | |||
PATRIMONIO NETTO | |||
Capitale sociale | |||
Riserva sovraprezzo azioni | |||
Altre riserve e risultati portati a nuovo | |||
Riserva di traduzione | - | ||
Utile (Perdita) d'esercizio | |||
Totale Patrimonio Netto | 15 | ||
PASSIVITÀ NON CORRENTI | |||
Fondi per rischi ed oneri | 16 | ||
Passività per imposte differite | 17 | ||
Fondi per benefici ai dipendenti | 18 | ||
Passività finanziarie a lungo termine | 19 | ||
Altre passività non correnti | 20 | ||
Totale passività non correnti | |||
PASSIVITÀ CORRENTI | |||
Debiti commerciali | 21 | ||
Altri debiti | 22 | ||
Passività finanziarie a breve termine | 23 | ||
Passività per commesse in corso su ordinazione | 12 | ||
Altre passività correnti | 24 | ||
Totale passività correnti | |||
TOTALE PASSIVO E PATRIMONIO NETTO |
CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO – PER NATURA
In migliaia di Euro | note | 31/12/2023 | 31/12/2022 |
Ricavi operativi | |||
Altri ricavi e proventi | |||
Provvigioni | ( | ( | |
Totale Ricavi | 25 | ||
Materie prime, componenti e beni di consumo | 26 | ( | ( |
Costo per lavorazioni esterne | 27 | ( | ( |
Prestazioni e consulenze tecniche | 28 | ( | ( |
Altri costi per servizi | 29 | ( | ( |
Costo del personale | 30 | ( | ( |
Altri costi operativi | 31 | ( | ( |
Totale costi operativi | ( | ( | |
Risultato operativo prima degli ammortamenti e svalutazioni | |||
Ammortamenti e svalutazioni | 32 | ( | ( |
Risultato operativo | |||
Proventi finanziari | 33 | ||
Oneri finanziari | 33 | ( | ( |
Utile (perdita) d'esercizio prima delle imposte sul reddito | |||
Imposte sul reddito | 34 | ( | ( |
Utile (perdita) d'esercizio | |||
Utile per azione ordinaria | |||
Utile diluito per azione ordinaria |
CONTO ECONOMICO COSOLIDATO COMPLESSIVO – PER NATURA
Utile/(perdita) d'esercizio | |||
Utili/(Perdite) da rimisurazione passività piani per dipendenti a | 35 | ( | ( |
benefici definiti | |||
Variazione fair value di derivati di copertura | 35 | ( | |
TOTALE UTILE/(PERDITA) COMPLESSIVO D’ESERCIZIO (A) + (B) |
RENDICONTO FINANZIARIO COSOLIDATO
In migliaia di Euro | 31/12/2023 | 31/12/2022 |
ATTIVITÀ DI GESTIONE REDDITUALE | ||
Risultato dell'esercizio prima delle imposte | ||
Interessi netti | ||
accantonamento per fondi oneri e rischi | ||
accantonamento per TFR | ||
Rettifiche per: | ||
Ammortamenti e svalutazioni di immobilizzazioni | ||
(Plus)minusvalenze | ||
Altri accantonamenti e svalutazioni (rivalutazioni) | ||
Variazioni di attività e passività: | ||
Crediti verso clienti | ( | ( |
Rimanenze e commesse in corso su ordinazione | ( | ( |
Altre attività di gestione | ( | |
Debiti verso fornitori | ||
Altri debiti di gestione | ( | |
TFR | ( | ( |
Fondi oneri e rischi | ( | ( |
Imposte pagate | ( | ( |
Interessi pagati | ( | ( |
Flusso finanziario da attività di gestione reddituale | ||
ATTIVITÀ DI INVESTIMENTO | ||
Acquisto di attività materiali | ( | ( |
Cessioni di attività materiali | ||
Acquisto di attività immateriali | ( | ( |
Acquisto di partecipazioni | ( | |
Credito verso CELI | ||
Esborso per acquisto complesso azinedale Perini | ( | |
Altre | ( | |
Flusso finanziario da attività di investimento | ( | |
ATTIVITÀ DI FINANZIAMENTO | ||
Variazione di riserve | ||
Pagamento Dividendi | ( | ( |
Accensione di finanziamenti a M-L | ||
Rimborso di finanziamenti a M-L | ( | ( |
Accensione di finanziamenti soci | ( | |
Rimborso di finanziamenti verso altri | ( | ( |
Flusso finanziario da attività di finanziamento | ( | |
FLUSSO FINANZIARIO COMPLESSIVO DEL PERIODO | ( | ( |
DISPONIBILITÀ LIQUIDE INIZIALI | ||
DISPONIBILITÀ LIQUIDE FINALI |
PROSPETTO DELLE VARIAZIONI DEL PATRIMONIO NETTO
Valori al | Destinaz. | Risultato | Altre | Risultato | Valori al | |
Dati in Euro migliaia | risultato | d'esercizio | variazioni | compl. | ||
31/12/21 | 31/12/21 | 31/12/2022 | 31/12/2022 | 31/12/2022 | 31/12/2022 | |
CAPITALE SOCIALE | ||||||
RISERVA SOVRAPPREZZO | ||||||
AZIONI | ||||||
ALTRE RISERVE E RISULTATI | ||||||
PORTATI A NUOVO | ||||||
UTILI (PERDITE) PERIODO | ( | |||||
PN COMPLESSIVO | ( |
Valori al | Destinaz. | Risultato | Altre | Risultato | Valori al | ||
Dati in Euro migliaia | risultato | d'esercizio | variazioni | compl. | |||
31/12/22 | 31/12/22 | 31/12/23 | 31/12/23 | 31/12/23 | 31/12/23 | ||
CAPITALE SOCIALE | |||||||
RISERVA SOVRAPPREZZO | ( | ||||||
AZIONI | |||||||
ALTRE RISERVE E RISULTATI | |||||||
PORTATI A NUOVO | |||||||
RISERVA DI TRADUZIONE | ( | ( | |||||
UTILI (PERDITE) PERIODO | ( | ||||||
PN COMPLESSIVO | ( |
NOTE ILLUSTRATIVE
PREMESSA
The Italian Sea Group S.p.A. ha adottato i principi, International Financial Reporting
Standards adottati dall’Unione Europea (IFRS), a partire dall’esercizio 2014, con data di
transizione agli IFRS (FTA) al 1° gennaio 2013.
Si ricorda che gli IFRS sono i principi contabili approvati dall’International Accounting
Standard Board (IASB), adottati ai sensi del regolamento (CE) n. 1606/2002.
Sul piano nazionale, i principi contabili internazionali sono stati recepiti nel nostro
ordinamento con il D. Lgs. n. 38/2005, contenente una serie di disposizioni tese ad
armonizzare l’applicazione dei principi in oggetto con la normativa fiscale interna in materia
di reddito d’impresa.
La scelta, da parte del Gruppo, di adottare i principi contabili internazionali IFRS come
principi di riferimento per la redazione del bilancio consolidato e separato, offre l’opportunità
di comparare i dati di bilancio con i principali competitors della stessa e portare avanti il
processo di internazionalizzazione.
ATTIVITÀ NON CORRENTI
______________________________________________________________________
______________________________________________________________________
COMMENTI ALLE PRINCIPALI VOCI DELL’ATTIVO
CONSOLIDATO
NOTA 5 – ALTRI BENI MATERIALI
La movimentazione della voce in oggetto risulta rappresentata come segue:
In migliaia di Euro
31/12/2023
31/12/2022
Variazioni
Mobili e macchine da ufficio
1.136
1.419
(283)
Autovetture
117
162
(45)
Autoveicoli da trasporto
1
3
(2)
Macchine da ufficio elettroniche
7
19
(12)
TOTALE
1.261
1.603
(342)
La voce pari ad Euro 1.261 migliaia al 31 dicembre 2023, risulta decrementata rispetto al
precedente esercizio 2022, di Euro 342 migliaia per effetto dell’ammortamento di periodo.
Si riporta di seguito la movimentazione avvenuta nel corso del 2023:
in migliaia di Euro
Mobili e
macchine da
ufficio
Autovetture
Autoveicoli da
trasporto
Totale
Costo Storico
4.869
429
225
5.523
Fondo Ammortamento
3.431
267
222
3.920
VNC 31/12/2022
1.438
162
3
1.603
Movimenti 2023
Investimenti
134
0
0
134
Decrementi
0
0
0
0
Giroconti
0
0
0
0
Mov. Costo Storico 2023
134
0
0
134
Ammortamenti
429
45
2
476
Rilasci Fondo Ammortamento
0
0
0
0
Mov. Fondo Ammortamento 2023
429
45
2
476
Costo Storico
5.003
429
225
5.657
Fondo Ammortamento
3.860
312
224
4.396
VNC 31/12/2023
1.143
117
1
1.261
COMMENTI ALLE PRINCIPALI VOCI DEL PASSIVO
CONSOLIDATO
COMMENTI ALLE PRINCIPALI VOCI DEL CONTO
ECONOMICO CONSOLIDATO
finanziaria.
dei tassi di interesse.
NOTA 35 – UTILI/(PERDITE) DA RIMISURAZIONE PASSIVITÀ PIANI PER DIPENDENTI
A BENEFICI DEFINITI
Il modello attuariale di riferimento per la valutazione del TFR poggia su diverse ipotesi sia
di tipo demografico che economico.
Per alcune delle ipotesi utilizzate, ove possibile, è stato fatto esplicito riferimento
all’esperienza diretta del Gruppo, per le altre si è tenuto conto della best practice di
riferimento. Si riportano di seguito le basi tecniche economiche utilizzate:
RIEPILOGO DELLE BASI TECNICHE ECONOMICHE
31/12/2023
31/12/2022
31/12/2021
Tasso annuo di attualizzazione
2,95%
3,57%
0,29%
Tasso annuo di inflazione
2,00%
2,30%
1,75%
Tasso annuo di incremento TFR
3,00%
3,23%
2,81%
In particolare occorre notare come:
• il tasso annuo di attualizzazione utilizzato per la determinazione del valore attuale
dell’obbligazione è stato desunto, coerentemente con il par. 83 dello IAS 19,
dall’indice Iboxx Corporate AA con duration 5-7 rilevato alla data della valutazione. A
tal fine si è scelto il rendimento avente durata comparabile alla duration del collettivo
di lavoratori oggetto della valutazione;
• il tasso annuo di incremento del TFR come previsto dall’art. 2120 del Codice Civile,
è pari al 75% dell’inflazione più 1,5 punti percentuali.
Si riportano di seguito le basi tecniche demografiche utilizzate:
Decesso
Tabelle di mortalità RG48 pubblicate dalla Ragioneria Generale dello Stato
Inabilità
Tavole INPS distinte per età e sesso
Pensionamento
100% al raggiungimento dei requisiti AGO
Informazioni aggiuntive:
Il nuovo IAS 19, per i piani a beneficio definito di tipo post-employment, richiede una serie
di informazioni aggiuntive che di seguito riportiamo:
ANALISI DI SENSITIVITÀ DEI PRINCIPALI PARAMETRI VALUTATIVI
THE ITALIAN SEA GROUP SPA
DBO 31/12/23
Tasso di turnover +1%
890.115,27
Tasso di turnover -1%
888.033,54
Tasso di inflazione +0,25%
895.906,82
Tasso di inflazione -0,25%
882.393,16
Tasso di attualizzazione +0,25%
878.860,22
Tasso di attualizzazione -0,25%
899.595,33
ALTRE INFORMAZIONI
GC HOLDING S.p.A.: Estinto nel luglio 2022 il debito in linea capitale verso la controllante
GC Holding S.p.A., gli interessi maturati.
TISG Turkey YTAS: TISG ha commissionato a TISG Turkey la costruzione di scafi in
acciaio e alluminio relativi agli yacht in corso di produzione. Nello specifico è stato
commissionato l’appalto per la costruzione dello scafo e della sovrastruttura del motor-
yacht a marchio Admiral della lunghezza di 100 metri, scafo e sovrastruttura di due motor-
yacht a marchio Admiral della lunghezza di 72 metri, scafo e sovrastruttura di due motor-
yacht a marchio Admiral della lunghezza rispettiva di 67 e 88 metri.
Ai fini della approvazione dei contratti sopracitati, è stata ottenuto il parere motivato
preventivo del Comitato Operazioni con Parti Correlate che ha evidenziato l’interesse della
Società all’approvazione dell’operazione oggetto di analisi e alla convenienza e correttezza
sostanziale delle condizioni alle quali la stessa dovrebbe essere realizzata.
GMC ARCHITECTURE S.r.l. S.t.p.: TISG e GMC Architecture hanno sottoscritto un
contratto in base al quale GMC si impegna a prestare assistenza e consulenza stilistica
per gli allestimenti di uffici, fiere e, in generale, per curare l’immagine aziendale di TISG e
sviluppare progetti per il design dei profili esterni di yacht che il Gruppo dovesse produrre
per futuri potenziali clienti.
CELI S.r.l.: In data 24 giugno 2019 il Consiglio di Amministrazione di TISG ha deliberato
di conferire il ramo d’azienda denominato “CELI”, avente per oggetto la progettazione, la
fabbricazione e la commercializzazione di mobili e di allestimenti da arredamento, nella ex
controllata ATS Service S.r.l., rinominata poi CELI S.r.l.
Tra le poste conferite con il Ramo CELI, TISG ha trasferito a CELI Euro 13.534 migliaia di
debiti scaduti comprendenti: (a) di debiti tributari verso l’Agenzia delle Entrate per imposte
dirette, indirette e ritenute per Euro 9.385 migliaia, (b) debiti verso INPS per Euro 3.102
migliaia, (c) debiti verso INAIL per Euro 441 migliaia, e (d) debiti verso Enti Locali per Euro
606 migliaia.
La componente riferita ai debiti scaduti verso l’Agenzia delle Entrate per Euro 8.982
migliaia è stata oggetto di Transazione Fiscale tra l’Ente, Celi e TISG, in quanto soggetto
obbligato in solido. L’atto transattivo stipulato nel mese di ottobre 2020 con l’Agenzia delle
Entrate ha ridotto l’importo da versare ad Euro 7.976 migliaia.
Il credito residuo al 31 dicembre 2023 pari ad Euro 3.328 migliaia sarà rimborsato da CELI
a TISG in 10 anni mediante n. 20 rate semestrali di Euro 237 migliaia ciascuna, oltre
interessi calcolati al 3,5% annuo, a decorrere dal 30 giugno 2021 sino al 31 dicembre 2030.
CELI ha rimborsato al 31 dicembre 2023 le rate secondo il piano di rientro.
In data 28 giugno 2021, a seguito della sottoscrizione delle transazioni fiscali –
previdenziali tra CELI, Agenzia delle Entrate, INPS ed INAL, si è concluso positivamente
il procedimento di omologa, da parte del Tribunale di Massa, dell’accordo di ristrutturazione
dei debiti proposto da CELI S.r.l. ai sensi dell’art. 182-bis l.f.. Pertanto, gli accordi transattivi
Attestazione del Dirigente preposto alla redazione dei documenti contabili societari
ATTESTAZIONE DEL BILANCIO CONSOLIDATO AI SENSI
DELL’ART. 81-TER DEL REGOLAMENTO CONSOB N. 11971
DEL 14 MAGGIO 1999 E SUCCESSIVE MODIFICHE ED
INTEGRAZIONI
1. I sottoscritti Giovanni Costantino (Amministratore Delegato) e Marco Carniani (Dirigente
Preposto alla Redazione dei Documenti Contabili) della The Italian Sea Group S.p.A. ,
tenuto conto di quanto previsto dall’art. 154-bis, commi 3 e 4, del Decreto Legislativo 24
febbraio 1998, n. 58, attestano che:
a) sono state definite in maniera coerente con il sistema amministrativo/contabile e la
struttura del Gruppo;
b) ne è stata verificata l’adeguatezza;
c) sono state effettivamente applicate le procedure amministrative e contabili per la
formazione del bilancio consolidato nel corso del periodo 1° gennaio 2023 - 31
dicembre 2023 cui si riferisce il bilancio stesso.
2. Al riguardo non sono emersi aspetti di rilievo.
3. Si attesta inoltre che il bilancio consolidato al 31 dicembre 2023:
a) corrisponde alle risultanze dei libri e delle scritture contabili;
b) è redatto in conformità ai principi contabili internazionali applicabili riconosciuti nella
Comunità Europea ai sensi del regolamento (CE) n. 1606/2002 del Parlamento
Europeo e del Consiglio, del 19 luglio 2002;
c) è idoneo a fornire una rappresentazione veritiera e corretta della situazione
patrimoniale, economica e finanziaria dell’emittente e dell’insieme delle imprese
incluse nel consolidamento.
Data 21 Marzo 2024
PROPOSTA DI DELIBERAZIONE
Signori Soci
Vi proponiamo di destinare l’utile netto dell’esercizio 2023, di complessivi Euro 36.682
migliaia (contro i complessivi Euro 36.911 migliaia del Bilancio Consolidato), come segue:
- distribuire ai Soci un Dividendo, pari a complessivi Euro 19.610 migliaia;
- incrementare Utili portati a nuovo per Euro 17.072 migliaia;
Vi invitiamo, infine, ad approvare la Relazione Finanziaria Annuale al 31 dicembre 2023,
nonché la proposta di destinazione del risultato netto di esercizio come illustrato.
Marina di Carrara, il giorno 21 marzo 2024