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Relazioni e Bilancio

al 31 dicembre 2023

138° Esercizio Sociale

Indice

Notizie preliminari

- Organi sociali

pag.

- Struttura societaria

pag.

Relazione sulla gestione degli amministratori

- Lettera agli Azionisti

pag.

- Andamento del Gruppo

pag.

- Informativa per settore di attività

pag.

- Andamento della Capogruppo

pag.

- Notizie sulle principali società partecipate

pag.

- Fatti di rilievo intervenuti nell’esercizio

pag.

- Fatti di rilievo intervenuti successivamente alla chiusura dell’esercizio

pag.

- Prevedibile evoluzione della gestione

pag.

- Principali cause e contenziosi in essere

pag.

- Principali rischi e incertezze cui Mittel S.p.A. e le società partecipate sono esposte

pag.

- Corporate Governance

pag.

- Altre informazioni

pag.

- Proposta del Consiglio di Amministrazione

pag.

- Prospetto di raccordo del patrimonio netto e dell’utile di esercizio

pag.

Bilancio consolidato al 31 dicembre 2023

- Situazione Patrimoniale – Finanziaria consolidata

pag.

- Conto Economico consolidato

pag.

- Conto Economico complessivo consolidato

pag.

- Prospetto delle variazioni di patrimonio netto consolidato

pag.

- Rendiconto finanziario consolidato

pag.

Note esplicative ed integrative

- Forma e contenuto del bilancio

pag.

- Principi contabili e criteri di redazione del bilancio

pag.

- Area di consolidamento

pag.

- Informazioni sulla situazione patrimoniale-finanziaria consolidata

pag.

- Informazioni sul conto economico consolidato

pag.

120

- Altre informazioni

pag.

127

- Attestazione del Dirigente Preposto

pag.

136

- Relazione della Società di Revisione

pag.

137

Bilancio separato della Capogruppo Mittel S.p.A. al 31 dicembre 2023

- Situazione Patrimoniale-Finanziaria

pag.

146

- Conto Economico

pag.

147

- Conto Economico complessivo

pag.

148

- Prospetto delle variazioni di patrimonio netto

pag.

149

- Rendiconto finanziario

pag.

150

Note esplicative ed integrative

- Forma e contenuto del bilancio

pag.

153

- Principi contabili e criteri di redazione del bilancio

pag.

153

- Informazioni sulla situazione patrimoniale-finanziaria

pag.

167

- Informazioni sul conto economico

pag.

177

- Altre informazioni

pag.

182

- Attestazione del Dirigente Preposto

pag.

192

- Relazione del Collegio Sindacale

pag.

193

- Relazione della Società di Revisione

pag.

212

Consiglio di Amministrazione

Presidente – Presidente Comitato Esecutivo

Marco Giovanni Colacicco (b)

Vice Presidente

Michele Iori (b)

Consiglieri

Gabriele Albertini (a) (d) (e)

Anna Francesca Cremascoli (b)

Patrizia Galvagni (a) (c) (e)

Riccardo Perotta (a) (c) (d) (e)

Anna Saraceno

Dirigente preposto alla redazione dei documenti contabili

Pietro Santicoli

Collegio Sindacale

Sindaci effettivi

Mattia Bock – Presidente

Fabrizio Colombo

Federica Sangalli

Sindaci Supplenti

Giulia Camillo

Lorenzo Bresciani

Società di Revisione

KPMG S.p.A.

(a) Consigliere Indipendente

(b) Membro del Comitato Esecutivo

(d) Membro del Comitato Remunerazione e Nomine

(e) Membro del Comitato Parti Correlate

La durata della Società è stabilita sino al 31 dicembre 2100 così come menzionato nell’art. 4 dello Statuto.

Struttura del Gruppo

al 24 aprile 2024

Relazione sulla gestione degli Amministratori

Lettera agli Azionisti

Signori Azionisti,

L’esercizio 2023 ha segnato un ulteriore passaggio fondamentale nel percorso di crescita del Gruppo,

rappresentato dal perfezionamento della cessione di Gruppo Zaffiro, intervenuta in data 28 giugno 2023. L’uscita

dal Gruppo Zaffiro è avvenuta a completamento di un processo di build-up di successo, realizzato all’interno del

settore delle residenze sanitarie e assistenziali durante l’orizzonte temporale di detenzione dell’investimento da

parte di Mittel. Tale percorso ha portato la partecipata ad affermarsi come uno dei più importanti operatori del

settore a livello nazionale, passando dalle originarie 8 strutture gestite (per circa 900 posti letto) a 31 strutture

(per circa 2.600 posti letto).

L’operazione di cessione ha comportato per Mittel il realizzo di una plusvalenza lorda (rispetto al valore

dell’investimento originario) pari a Euro 28,5 milioni (importo pari al differenziale tra il prezzo di cessione di Euro

42 milioni e il valore di acquisto della partecipazione pari a Euro 13,5 milioni) e la rilevazione sul bilancio

consolidato di un impatto reddituale positivo di pertinenza del Gruppo pari a Euro 45,4 milioni. Contestualmente

alla sopra citata cessione, Mittel ha inoltre incassato da Gruppo Zaffiro un importo di Euro 26,6 milioni, a titolo

di rimborso di capitale e interessi sui finanziamenti soci precedentemente concessi alla stessa per un importo

in linea capitale di Euro 25 milioni. L’operazione complessiva, pertanto, ha comportato l’incasso di risorse

finanziarie pari a Euro 68,6 milioni, oltre al venir meno a livello di bilancio consolidato del contributo negativo

estremamente significativo della posizione finanziaria netta di Gruppo Zaffiro, pari a Euro 271,5 milioni al 31

dicembre 2022 (importo influenzato in maniera rilevante dall’applicazione dell’IFRS 16 che inficiava per Euro

243,6 milioni). L’impatto positivo complessivo sulla posizione finanziaria netta consolidata contabile è stato

pertanto di Euro 340,1 milioni.

Per quanto riguarda il contesto generale di mercato in cui il Gruppo Mittel ha operato, l’instabilità dello scenario

macroeconomico, inasprita nel corso del 2022, è proseguita nel corso del 2023: il ciclo economico è rimasto

debole, tuttavia, rispetto al 2022 l'inflazione, pur mantenendosi su livelli elevati, si è ridotta grazie alla decisa

diminuzione della componente energetica. Le politiche di restrizione monetaria hanno continuato a trasmettersi

al mercato del credito con inevitabili impatti sulla dinamica della produzione industriale e dei consumi.

Nel 2023 sono, altresì, rimasti elevati i rischi derivanti dalle tensioni politiche internazionali, e, in particolare, da

ottobre scorso in Medio Oriente; tuttavia, la solidità costantemente dimostrata negli ultimi anni nei settori

industriali di operatività del Gruppo (Design, Automotive e Abbigliamento) ha consentito una salda tenuta

finanziaria e operativa del Gruppo, limitando, nel complesso, gli impatti negativi sui risultati economici consolidati

conseguiti (al netto dell’importante contributo positivo del deconsolidamento di Gruppo Zaffiro) nell’esercizio

chiuso al 31 dicembre 2023. La cessione finalizzata a luglio 2023 di Gruppo Zaffiro ha comportato l’exit da un

settore operativo particolarmente esposto al rischio di mancato ribaltamento dei costi crescenti, oltre a

comportare un ulteriore e significativo incremento delle disponibilità liquide.

Il settore Design ha registrato nell’anno un fatturato complessivo di Euro 65,8 milioni (Euro 75,7 milioni

nell’esercizio di confronto), preservando la marginalità (EBITDA netto IFRS 16 pari a Euro 10,1 milioni, rispetto

agli Euro 15,3 milioni del periodo di confronto) e confermando l’elevata capacità di generazione di cassa. Dopo

un primo trimestre estremamente positivo in termini di fatturato, le società hanno registrato un rallentamento.

Nel contesto di mercato del 2023 caratterizzato dalle persistenti dinamiche inflattive e dalle conseguenze delle

decisioni di politica monetaria, si evidenziano le crescenti sinergie produttive e commerciali che le società stanno

continuando a mettere in atto configurandosi come un Gruppo integrato in grado di offrire prodotti diversificati e

complementari su diverse fasce di clientela e su diversi mercati geografici.

Tali aspetti, unitamente al livello di solidità industriale, economica e finanziaria raggiunto con la continua crescita

aziendale realizzata negli ultimi anni grazie alla strategia di investimento di Mittel, dovrebbero risultare idonei a

limitare nei prossimi trimestri gli impatti negativi dell’attuale contesto macroeconomico, confermando

l’importante capacità di creazione di valore in questa verticale, dimostrata negli ultimi anni e conseguita

attraverso la gestione attiva e diretta dell’investimento e il forte impegno di carattere industriale.

Il settore Automotive nel corso del 2023 ha confermato la ripresa operativa iniziata nel 2022. La partecipata IMC

ha conseguito un fatturato di Euro 44,0 milioni (rispetto agli Euro 38,6 milioni del 2022), grazie alla rinnovata

offerta commerciale finalizzata a cogliere una più ampia gamma di opportunità nel contesto del mercato attuale.

Questo risultato è stato possibile grazie all'elevata capacità industriale e alla solidità economica e finanziaria,

anche favorita dall'appartenenza al Gruppo Mittel. L'EBITDA pre-IFRS 16 è stato di Euro 5,8 milioni, rispetto a

Euro 3,6 milioni registrati nell'intero esercizio 2022. La società ha beneficiato della crescita della top line.

Successivamente alla chiusura dell'esercizio, IMC ha completato un'operazione di rifinanziamento del debito

derivante dall'acquisizione originaria, tale operazione è volta ad ottimizzare il processo di deleverage della

società a condizioni economiche più vantaggiose.

Il settore Abbigliamento ha, infine, registrato al 31 dicembre 2023 un fatturato pari a Euro 23,1 milioni (in linea

con il periodo di confronto) e un EBITDA pre IFRS 16 di Euro 3,3 milioni (Euro 2,6 milioni nell’esercizio di

confronto). Come noto la partecipata di settore ha prodotto i propri margini reddituali nella seconda metà

dell’esercizio, data la stagionalità che contraddistingue il marchio Ciesse Piumini e grazie anche al contributo ai

margini della prima collezione della nuova gestione del marchio Jeckerson, che fino ad ora ha contribuito

attraverso le royalties maturate nei confronti dei licenziatari e le vendite effettuate dai due outlet utilizzati per la

valorizzazione delle partite di magazzino acquisite insieme al marchio.

Si segnala, inoltre, che nel primo semestre 2023 è stata identificata ed intrapresa un’interessante opportunità di

investimento nel settore immobiliare, ubicata a Milano, in Via Cavriana, che ha portato, nel mese di giugno

scorso, all’acquisto da parte di Mittel del 55% del veicolo societario cui fa capo l’asset che sarà oggetto di

sviluppo, per un investimento iniziale di pertinenza di Mittel pari a Euro 7,7 milioni. Si tratta di un progetto

ambizioso (5 palazzine per 12.500 mq di superficie commerciale) in una zona ad elevato potenziale, per la

costruzione di un nuovo e articolato complesso residenziale immerso nel verde, in un’area sottoposta ad

un’intensa attività di riqualificazione, contraddistinta da estese zone verdi e orti urbani. Il progetto, pertanto, si

inserisce perfettamente nei piani di sviluppo sostenibile del Gruppo. Si attende auspicabilmente nel corso

dell’esercizio la ricezione del permesso di costruire da parte del Comune di Milano per poter dare concreto avvio

all’iniziativa.

Le significative risorse finanziarie rivenienti dall’operazione di cessione di Zaffiro, che si sono aggiunte a quelle

già disponibili a livello di holding, hanno consentito, inoltre, l’effettuazione di un nuovo investimento nel mese di

luglio 2023. Mittel, per il tramite della propria subholding operativa di settore Italian Windows Group S.r.l.

(“IWG”), ha acquisito la società Gruppo Finestre Srl, entrando nel settore della produzione e distribuzione di

serramenti con prestazioni tecniche di alta qualità.

L’operazione di acquisizione ha comportato l’acquisto, mediante mezzi propri, del 100% di Gruppo Finestre S.r.l.

per un prezzo pari a Euro 13,2 milioni da parte del veicolo IWG; Stefano Zanasi, imprenditore del settore, ha

reinvestito nel 30% del capitale di IWG suggellando una partnership strategica con l’imprenditore finalizzata alla

crescita.

Con l’investimento in Gruppo Finestre, Mittel ha inaugurato una nuova verticale d’investimento nel settore dei

Serramenti ed altre correlate soluzioni per l’efficientamento energetico, ampliando ulteriormente il proprio

portafoglio di partecipazioni in settori diversificati, proseguendo nel percorso di investimento in PMI italiane di

eccellenza, finalizzato alla creazione di valore sostenibile nel lungo periodo per tutti gli azionisti e le altre

categorie di stakeholder.

Successivamente, il veicolo IWG ha proseguito lo scouting di nuove opportunità e ha acquisito le partecipazioni

totalitarie in altre due entità del settore, Daga Srl (data acquisizione contabile 31/10/2023) e Castiglioni

Serramenti Srl (data acquisizione contabile 31/12/2023). Nel mese di novembre 2023, Gruppo Finestre Srl ha,

inoltre, acquisito la partecipazione totalitaria di Serramenti Verona Srl.

Tra le principali caratteristiche che rendono Gruppo Finestre un investimento strategico, vi è il suo impegno per

la sostenibilità, che si allinea perfettamente agli obiettivi di Mittel S.p.A., per l’importante sfida di efficientamento

energetico e riduzione delle emissioni ulteriormente promossa dalla recente revisione della direttiva

sull’efficienza energetica in edilizia (Energy Performance of Buildings Directive) approvata dall’Unione Europea.

Inoltre, l'azienda ha dimostrato una solida generazione di cassa e un forte posizionamento nel mercato, grazie

a una clientela diversificata e una strategia di vendita diretta che consente di preservare una maggiore

marginalità e di consolidare il brand sul mercato. L’ingresso nel capitale da parte di Mittel è finalizzato a

supportare il processo di crescita di Gruppo Finestre nell’arco di un orizzonte temporale di lungo termine. Il

presupposto dello sviluppo si fonda sull’ampliamento dell’offerta commerciale e della rete di distribuzione dei

prodotti sui vari canali di vendita per valorizzare ulteriormente il brand sul mercato nazionale.

Daga Srl, Serramenti Verona Srl e Castiglioni Serramenti Srl: le entità acquisite nel corso dell’ultimo trimestre

2023 sono entità operanti sostanzialmente, rispettivamente, in Emilia Romagna, Veneto e Piemonte e si

occupano di commercializzazione e installazione di serramenti. L’avviamento iscritto, in via provvisoria, a fronte

delle suddette aggregazioni aziendali è pari a complessivi Euro 7,4 milioni.

Il settore Serramenti nell’esercizio 2023 ha apportato un fatturato di Euro 15,6 milioni (Euro 52,9 milioni

nell’intero esercizio 2023 al netto delle vendite infragruppo) e un EBITDA pre IFRS 16 di Euro 2,2 milioni (Euro

9,8 milioni nell’intero esercizio 2023). Il positivo risultato dell’esercizio ha altresì beneficiato delle agevolazioni

fiscali e della possibilità di “sconto in fattura“ legate al mondo dell’edilizia e dell’efficientamento energetico.

Per quanto riguarda le attività non core in portafoglio, dopo i costanti risultati già ottenuti nel processo di realizzo

di tali asset negli esercizi precedenti (compresi gli ultimi importanti incassi intervenuti nel settore immobiliare nel

corso del 2022, con vendite di complessivi 17,6 milioni, tra i quali si segnalano quelli relativi alle commesse di

Regina Teodolinda-Como e Metauro-Milano), nel 2023 non si segnalano incassi di pari entità.

Per quanto riguarda, infine, il sistema holding, si segnala che nel mese di luglio 2023 si è provveduto a

rimborsare interamente il residuo del prestito obbligazionario Mittel SpA 2017-2023, completando il percorso di

riduzione dei costi di struttura, sia di natura finanziaria che di natura operativa. La cessione di Gruppo Zaffiro ha

segnato un ulteriore passo sostanziale del completo processo di turnaround del Gruppo Mittel, che sta

consentendo di proseguire con determinazione nel processo di creazione di valore e di crescita dimensionale

del Gruppo, sia mediante il supporto alla crescita delle verticali di investimento esistenti sia mediante l’ingresso

in nuovi settori operativi, in cui poter esprimere al meglio le proprie competenze, come avvenuto nel 2023 con

il settore dei Serramenti.

Andamento del Gruppo

Il risultato netto di Gruppo dell’esercizio risulta positivo per Euro 50,5 milioni, incorporando gli effetti del

perfezionamento della cessione di Gruppo Zaffiro, che ha comportato un impatto reddituale complessivo di Euro

41,8 milioni, derivante da: (i) il consolidamento della partecipata fino alla data di cessione, con risultato di

pertinenza del Gruppo negativo per Euro 2,5 milioni; (ii) il risultato da deconsolidamento, positivo per Euro 47,9

milioni (l’effetto netto delle due componenti dirette è dunque pari a Euro 45,4 milioni); (iii) l’effetto indiretto dovuto

alla maturazione del compenso variabile in capo al management di Mittel, così come previsto dalla politica di

remunerazione vigente, pari a Euro 2,9 milioni; (iv) l’ulteriore effetto indiretto dovuto ai costi accessori, di natura

fiscale e previdenziale, connessi al punto precedente, pari a Euro 0,7 milioni.

Al netto dell’importante risultato derivante dal perfezionamento della cessione di Gruppo Zaffiro, avvenuta nel

primo semestre dell’esercizio, il risultato netto di Gruppo risulta, pertanto, positivo per Euro 8,7 milioni e

conferma il robusto andamento nell’esercizio dei margini reddituali dell’attività core, riconducibili alle altre

verticali di investimento sviluppate negli ultimi anni e presenti nel Gruppo al 31 dicembre 2023 (Design,

Automotive e Abbigliamento) nonché al settore dei Serramenti di recente acquisizione, sebbene contribuisca ai

risultati solo parzialmente, a decorrere dall’ingresso nel perimetro di consolidamento.

Tale risultato beneficia soprattutto dell’importante contributo positivo del settore Design, che presenta un

EBITDA di settore pre IFRS 16 pari a Euro 10,1 milioni (Euro 15,3 milioni nel 2022), oltre all’andamento positivo

del settore Automotive, che presenta un EBITDA di settore pre IFRS 16 pari a Euro 5,8 milioni (Euro 3,6 milioni

nell’esercizio di confronto) e del settore Abbigliamento che contribuisce con EBITDA di settore pre IFRS 16 per

Euro 3,3 milioni (Euro 2,6 milioni nell’esercizio di confronto).

I Ricavi consolidati risultano pari a Euro 151,4 milioni (Euro 155,2 milioni nell’esercizio di confronto, al netto del

contributo di Gruppo Zaffiro), grazie al contributo delle partecipate industriali e in particolare delle società del

Design, che contribuiscono ai dati consolidati con un fatturato di Euro 65,8 milioni (Euro 75,7 milioni

nell’esercizio di confronto), del settore Automotive, che presenta un fatturato di Euro 44,0 milioni (Euro 38,6

milioni nell’esercizio di confronto), del settore Abbigliamento che apporta un fatturato di Euro 23,1 milioni (Euro

23,1 milioni nel 2022) e del settore Serramenti che ne apporta al consolidato Euro 15,6 milioni.

L’EBITDA consolidato contabile dell’esercizio si attesta a Euro 14,9 milioni (rispetto al valore di Euro 21,6 milioni

registrato nell’esercizio di confronto al netto di Gruppo Zaffiro). L’EBITDA consolidato gestionale pre IFRS 16

risulta pari a Euro 14,9 milioni (Euro 18,4 milioni nell’esercizio di confronto, al netto del contributo di Gruppo

Zaffiro) e incorpora l’allocazione al risultato da cessione di Gruppo Zaffiro dei costi relativi al compenso variabile

maturato in capo al management di Mittel in conseguenza della cessione, pari a Euro 2,9 milioni, e dei relativi

oneri fiscali e contributivi, pari a Euro 0,7 milioni.

Il patrimonio netto di Gruppo al 31 dicembre 2023 è pari a Euro 259,3 milioni e risulta in incremento di Euro 39,8

milioni rispetto agli Euro 219,6 milioni del 31 dicembre 2022. L’incremento netto è principalmente spiegato dal

risultato di esercizio, pari a Euro 50,5 milioni (comprensivo dell’importante contributo del deconsolidamento di

Gruppo Zaffiro), al netto del dividendo distribuito da Mittel ad inizio semestre, pari a Euro 10 milioni.

La posizione finanziaria netta gestionale di Mittel e del sistema holding, escludendo il contributo delle partecipate

industriali e le passività IFRS 16 e includendo i finanziamenti bridge verso le partecipate industriali, risulta

positiva per Euro 66,9 milioni (positiva per Euro 53,3 milioni al 31 dicembre 2022). L’ulteriore netto miglioramento

è da ricondurre principalmente all’effetto congiunto del perfezionamento della cessione di Gruppo Zaffiro, con

conseguente incasso della componente di equity (pari a Euro 42 milioni, alla quale si aggiunge l’effettiva

traduzione in cassa della componente di finanziamento bridge precedentemente concesso da Mittel, già però

ricompresa nella Posizione Finanziaria Netta gestionale del sistema holding di partenza per Euro 26 milioni), al

netto degli assorbimenti di cassa connessi principalmente al dividendo distribuito ad inizio semestre da Mittel,

pari a Euro 10 milioni, all’investimento di Euro 7,7 milioni effettuato nel mese di giugno nel settore immobiliare,

con l’acquisto di una quota di maggioranza di un’importante iniziativa immobiliare in Milano e agli investimenti

nel settore Serramenti effettuati dal mese di luglio 2023, mediante le holding e subholding di settore neo

costituite.

La posizione finanziaria netta consolidata, escludendo i debiti finanziari iscritti ai sensi dell’IFRS 16 in

correlazione ai diritti d’uso sui contratti di locazione, diventa significativamente positiva nell’esercizio 2023,

attestandosi a Euro 74,4 milioni (negativa per Euro 6,4 milioni al 31 dicembre 2022). Nell’esercizio si registra il

venir meno della significativa esposizione finanziaria del settore RSA, oggetto di deconsolidamento a fine del

primo semestre, che libera il Gruppo da un’importante esposizione finanziaria e che consente al Gruppo di

disporre, nell’attuale contesto di mercato caratterizzato da forti instabilità in termini di tassi di interesse e di

disponibilità di fonti di finanziamento, di importanti risorse finanziarie da destinare a nuovi investimenti strategici.

La posizione finanziaria netta consolidata contabile, infine, risulta positiva per Euro 42,3 milioni, rispetto agli

Euro 271,0 milioni negativi registrati al 31 dicembre 2022, incorporando, oltre ai fattori sopra descritti, il

deconsolidamento del settore RSA che includeva il significativo apporto delle passività IFRS 16 che erano,

come noto, correlate ai contratti di locazione di lungo periodo che caratterizzano il settore in questione.

Sintesi economica e finanziaria ed indicatori di risultato del Gruppo

I prospetti economici, patrimoniali e finanziari di seguito presentati sono esposti in forma riclassificata rispetto a

quelli contenuti nei successivi paragrafi, al fine di evidenziare alcuni livelli intermedi di risultato e gli aggregati

patrimoniali e finanziari ritenuti più significativi per la comprensione delle performance operative del Gruppo.

Tali grandezze, ancorché non previste dagli IFRS/IAS, sono fornite in conformità con le indicazioni contenute

nella Comunicazione Consob n.6064293 del 28 luglio 2006 e nella Raccomandazione del CESR del 3 novembre

2005 (CESR/05-178b).

La presente relazione contiene numerosi indicatori di risultati finanziari, derivanti da prospetti di bilancio, che

rappresentano in modo sintetico le performance economiche, patrimoniali e finanziarie del Gruppo. L'indicazione

di grandezze economiche non direttamente desumibili dal bilancio, così come la presenza di commenti e

valutazioni, contribuiscono a meglio qualificare le dinamiche dei diversi valori.

In relazione alla cessione di Gruppo Zaffiro, intervenuta a fine del primo semestre 2023, gli schemi di conto

economico riportano in un’unica voce il contributo di tali attività al risultato netto consolidato (Risultato da attività

destinate alla cessione o cessate); tale voce comprende sia il risultato di esercizio attribuibile a Gruppo Zaffiro,

sia il risultato derivante dal deconsolidamento realizzato nel 2023.

Come previsto dall’IFRS 5, anche il contributo al risultato consolidato delle attività cessate dell’esercizio di

confronto è stato esposto nella medesima voce; pertanto, per effetto di tale riesposizione, i dati di conto

economico dell’esercizio 2022 differiscono da quello originario oggetto di pubblicazione.

Principali dati economici del Gruppo

(Migliaia di Euro)

31.12.2023

31.12.2022

Ricavi e altri proventi

157.281

163.134

Incrementi (decrementi) delle rimanenze

236

(9.493)

Ricavi netti

157.517

153.641

Acquisti, prestazioni di servizi, costi diversi

(107.912)

(101.960)

Costo del personale

(34.697)

(30.079)

Costi operativi

(142.609)

(132.040)

Margine operativo (EBITDA)

14.908

21.602

Ammortamenti, accantonamenti e rettifiche di attività non correnti

(9.499)

(9.092)

Quota del risultato delle partecipazioni

(1.217)

Risultato operativo (EBIT)

4.192

12.510

Risultato gestione finanziaria

2.260

2.747

Risultato gestione e valutazione di attività finanziarie e crediti

(1.408)

(8.704)

Risultato ante imposte

5.044

6.553

Imposte

473

(839)

Risultato delle attività continuative

5.517

5.714

Risultato da attività destinate alla cessione o cessate

44.409

(7.487)

Risultato netto dell'esercizio

49.926

(1.773)

Risultato di Pertinenza di Terzi

(575)

(2.424)

Risultato di pertinenza del Gruppo

50.500

651

La seguente tabella, per maggiore chiarezza, evidenzia l’impatto dell’applicazione dell’IFRS 16 sull’EBITDA.

(Migliaia di Euro)

31.12.2023

31.12.2022

Restated

Margine operativo (EBITDA) post IFRS 16

14.908

21.602

Canoni di locazione

(3.606)

(3.177)

Margine operativo (EBITDA) ante IFRS 16

11.302

18.425

Analogamente, di seguito si riporta una riconciliazione del risultato di Gruppo che si sarebbe registrato senza

l’applicazione dell’IFRS 16.

(Migliaia di Euro)

31.12.2023

31.12.2022

Restated

Risultato di pertinenza di Gruppo post IFRS 16

50.500

651

Canoni di locazione

(3.606)

(3.177)

Ammortamenti

3.109

2.756

Oneri finanziari

681

582

Imposte anticipate

(37)

(95)

Risultato di terzi

(20)

(9)

Risultato attività cessate

336

Risultato di pertinenza di Gruppo ante IFRS16

50.964

709

Pima di passare ad analizzare le singole voci più significative del conto economico consolidato, si premette che

i ricavi dei settori industriali consolidati al 31 dicembre 2023 (rappresentati dal settore Design, riconducibile a

Ceramica Cielo S.p.A., Galassia S.r.l. e Disegno Ceramica S.r.l., dal settore Abbigliamento, in cui opera Sport

Fashion Service S.r.l., dal settore Automotive, in cui opera IMC S.p.A e dal settore dei Serramenti, di nuova

acquisizione, sebbene consolidato solo parzialmente a decorrere dall’acquisizione del controllo delle singole

entità) sono significativi e pari a Euro 155,0 milioni (Euro 148,3 milioni nel precedente esercizio, al netto del

contributo del settore RSA), corrispondenti a circa il 98% dei ricavi consolidati pari a complessivi Euro 157,5

milioni (rispetto agli Euro 153,6 milioni del precedente esercizio, al netto del contributo del settore RSA).

Di seguito si rappresentano i principali risultati economici del 2023 e i valori comparativi del 2022 che, come

precedentemente indicato, sono esposti al netto della contribuzione del settore RSA in quanto, nel primo

semestre 2023, esso è stato oggetto di cessione e, quindi, il relativo contributo ai saldi economici del 2023 nel

prospetto di conto economico consolidato non confluisce nelle singole voci di conto economico ma, ai sensi

dell’IFRS 5, è rappresentato in un’unica voce “Risultato da attività destinate alla cessione o cessate”.

Nell’esercizio in esame, nonostante i persistenti effetti negativi derivanti dal contesto geopolitico e di mercato, i

settori industriali del Gruppo hanno contribuito a generare un significativo margine operativo consolidato, pari a

Euro 14,9 milioni (Euro 21,6 milioni al 31 dicembre 2022), derivante dai seguenti contributi netti di settore:

• Design: EBITDA pari a Euro 11,1 milioni (Euro 16,0 milioni al 31 dicembre 2022), nonostante un

rallentamento del fatturato registrato nel complesso dell’esercizio nell’attuale contesto macroeconomico,

dopo un primo trimestre estremamente positivo, le partecipate di settore (Ceramica Cielo, Galassia e

Disegno Ceramica) hanno preservato la marginalità;

• Abbigliamento: EBITDA pari a Euro 3,8 milioni (Euro 3,3 milioni nell’esercizio di confronto), con conferma

della ripresa operativa registrata nel 2022, dopo un 2021 molto difficile e nonostante gli impatti della difficile

situazione geopolitica e di mercato;

• Automotive: EBITDA pari a Euro 7,3 milioni (Euro 5,0 milioni al 31 dicembre 2022), valore che conferma la

ripresa operativa iniziata nel 2022 a fronte della rinnovata offerta commerciale;

• Serramenti: EBITDA pari a Euro 2,3 milioni che ha contribuito ai risultati del Gruppo solo parzialmente, a

decorrere dall’acquisizione del controllo di ciascuna entità acquisita (tali entità nell’intero esercizio 2023

hanno generato un EBITDA di circa Euro 10 milioni);

• Real Estate: EBITDA negativo per Euro 1,5 milioni (positivo per Euro 1,6 milioni al 31 dicembre 2022),

con un esercizio poco significativo in termini vendite, dopo l’importante percorso di valorizzazione

effettuato nei precedenti anni e in particolare nell’esercizio scorso che accoglieva gli esiti del proficuo

completamento della commessa residenziale in Como (Via Regina);

• Partecipazioni e investimenti: EBITDA negativo per Euro 8,1 milioni (negativo per Euro 4,2 milioni al 31

dicembre 2022) che beneficia della forte riduzione dei costi di holding realizzata negli esercizi precedenti

ma include l’effetto delle remunerazioni variabili corrisposte a fronte della cessione di Gruppo Zaffiro.

In merito alle voci più significative si rileva quanto segue.

Ricavi e altri proventi: la voce del riclassificato include le voci di bilancio ricavi e altri proventi e presenta al 31

dicembre 2023 un saldo di Euro 157,3 milioni (Euro 163,1 milioni nell’esercizio di confronto). Tale saldo è il

risultato combinato dei seguenti fattori:

(i) rilevazione di ricavi per Euro 151,4 milioni (Euro 155,3 milioni al 31 dicembre 2022); alla voce

contribuiscono, principalmente:

- il settore Design (Ceramica Cielo, Galassia e Disegno Ceramica) per Euro 65,8 milioni (Euro 75,7

milioni nel precedente esercizio);

- il settore Automotive (IMC) per Euro 44,0 milioni (Euro 38,6 milioni nell’esercizio di confronto)

- il settore Abbigliamento per Euro 23,1 milioni (Euro 23,1 milioni nel precedente esercizio);

- il settore Serramenti, di nuova acquisizione, per Euro 15,6 milioni;

- il settore Real Estate per Euro 2,8 milioni (Euro 17,8 milioni nell’esercizio di confronto);

(ii) rilevazione di altri proventi per Euro 5,9 milioni (Euro 7,9 milioni nell’esercizio di confronto), riferibili

principalmente al settore Design.

• Incrementi/(decrementi) delle rimanenze: il contributo positivo registrato nel periodo, pari a Euro 0,3

milioni (negativi Euro 9,5 milioni nell’esercizio di confronto), è spiegato dall’effetto netto:

(i) dell’incremento netto delle rimanenze del settore Abbigliamento per Euro 0,2 migliaia, del settore

Design per Euro 1 milione, del settore Automotive per Euro 0,8 milioni;

(ii) del decremento netto delle rimanenze immobiliari per Euro 0,8 milioni nel settore immobiliare spiegato

per Euro 2,5 milioni dallo scarico del costo del venduto, compensato solo parzialmente da costi

capitalizzati per Euro 2,0 milioni ed altre variazioni.

Il settore Serramenti contribuisce alla variazione delle rimanenze con un decremento di Euro 1 milione, a

decorrere dalla data di consolidamento di ciascuna entità.

• Costi per acquisti, prestazioni di servizi, diversi: la voce, complessivamente pari a Euro 107,9 milioni

(Euro 102,0 milioni al 31 dicembre 2022), è fortemente influenzata dai costi operativi delle partecipate

industriali e comprende costi per acquisti per Euro 68,2 milioni (Euro 65,2 milioni nell’esercizio di confronto),

costi per servizi per Euro 36,4 milioni (Euro 34,5 milioni al 31 dicembre 2022) e altri costi per Euro 3,2

milioni (Euro 2,2 milioni nell’esercizio di confronto). Alla voce complessiva contribuiscono principalmente:

(i) il settore Design per Euro 40,9 milioni (Euro 47,8 milioni nell’esercizio di confronto);

(ii) il settore Automotive per Euro 31,1 milioni (Euro 29,6 milioni nell’esercizio di confronto);

(iii) il settore Abbigliamento, per Euro 16,7 milioni (Euro 18,6 milioni nell’esercizio di confronto);

(iv) il settore Serramenti, di recente acquisizione, per Euro 9,6 milioni;

(v) il settore Real Estate per Euro 3,4 milioni (Euro 3,2 milioni nell’esercizio di confronto);

(vi) la Capogruppo Mittel per Euro 4,8 milioni che includono Euro 2,9 milioni relativi alla quota del

compenso variabile - maturata, come previsto dalla politica di remunerazione, a fronte della cessione

di Gruppo Zaffiro - riferibile agli amministratori (Euro 2,3 milioni di compenso lordo ed Euro 0,6 milioni

di oneri accessori di natura fiscale e contributiva).

• Costo del personale: la voce presenta un saldo di Euro 34,7 milioni (Euro 30,1 milioni al 31 dicembre

2022), Euro 19,1 milioni relativi al settore Design (Euro 19,5 milioni nell’esercizio di confronto), Euro 7,0

milioni attribuibili al settore Automotive (Euro 5,9 milioni nell’esercizio di confronto), Euro 2,8 milioni relativi

alla Capogruppo Mittel (Euro 2,1 milioni nell’esercizio di confronto) di cui Euro 0,7 milioni relativi alla quota

del compenso variabile - maturata, come previsto dalla politica di remunerazione, a fronte della cessione

di Gruppo Zaffiro - riferibile ai dipendenti (Euro 0,6 milioni di compenso lordo ed Euro 0,1 milioni di oneri

accessori di natura contributiva), Euro 3,0 milioni relativi al settore Abbigliamento (Euro 2,6 milioni

nell’esercizio di confronto), Euro 2,7 milioni relativi alle entità del settore Serramenti di nuova acquisizione.

• Ammortamenti, accantonamenti e rettifiche di attività non correnti: la voce presenta al 31 dicembre

2023 un saldo complessivo di Euro 9,5 milioni (Euro 9,0 milioni al 31 dicembre 2022), spiegato dagli

ammortamenti sui diritti d’uso rilevati in applicazione dell’IFRS 16 (Euro 3,1 milioni del 2023 rispetto ad

Euro 2,8 milioni del 2022); per la parte residua gli ammortamenti si riferiscono a immobilizzazioni materiali

detenute dalle società operative (Euro 5,5 milioni relativi al Design, Euro 5,5 milioni relativi all’Automotive,

Euro 2,6 relativi al settore Abbigliamento).

• Risultato della gestione finanziaria: la voce presenta un saldo complessivo positivo per Euro 2,3 milioni

(rispetto ad Euro 2,7 milioni del 2022) spiegato dall’effetto netto di:

(i) di proventi finanziari pari a Euro 4,9 milioni, di cui Euro 3,2 milioni relativi alla holding (svalutati, però,

per Euro 1,7 milioni nella voce risultato da gestione e valutazione di attività finanziarie e crediti), maturati

nell’esercizio su crediti e time deposit detenuti, ed Euro 0,4 milioni al settore Design (riconducibili alla

remunerazione della liquidità detenuta da Ceramica Cielo e ad una posta di aggiustamento prezzo

maturata sull’acquisto di Disegno Ceramica);

(ii) oneri finanziari pari a Euro 2,6 milioni, di cui Euro 0,8 milioni relativi agli oneri finanziari rilevati in accordo

all’IFRS 16, Euro 0,5 milioni relativi all’indebitamento bancario del settore Automotive ed Euro 0,3 milioni

al costo del prestito obbligazionario Mittel (rimborsata nel mese di luglio 2023).

• Risultato gestione e valutazione di attività finanziarie e crediti: la voce nel complesso contribuisce

negativamente al conto economico consolidato per 1,8 milioni (contributo negativo per Euro 8,7 milioni al

31 dicembre 2022) ed è spiegata principalmente dall’effetto congiunto delle rettifiche di valore nette su

crediti e attività finanziarie parzialmente compensate dagli effetti positivi iscritti su attività finanziarie.

• Imposte: la voce contribuisce positivamente al conto economico consolidato per Euro 0,5 milioni

(negativamente per Euro 0,8 milioni nell’esercizio di confronto) ed è spiegata principalmente dall’effetto

netto: (i) del costo per IRAP corrente per Euro 0,7 milioni (Euro 0,8 milioni nel 2022) e costo per IRES

corrente per Euro 0,5 milioni; (ii) delle imposte anticipate, di cui Euro 2,0 milioni iscritte su perdite fiscali

pregresse; contribuiscono alla voce in via residuale le imposte differite e l’iscrizione di oneri per esercizi

precedenti.

• Risultato da attività destinate alla cessione o cessate: la voce presenta un saldo pari a Euro 44,4 milioni

(Euro 3,6 milioni nell’esercizio di confronto), relativo al settore operativo RSA, oggetto di cessione nel

semestre. La posta è riconducibile all’effetto netto: (i) del risultato di esercizio del settore (fino alla data di

cessione), negativo per Euro 4,1 milioni (Euro 2,5 milioni al netto dei terzi, pari a Euro 1,6 milioni, esposti

nella specifica voce di bilancio); (ii) del risultato da deconsolidamento, pari a Euro 48,5 milioni. Pertanto, il

contributo complessivo sul risultato di Gruppo dell’esercizio riveniente dal Gruppo Zaffiro è pari,

complessivamente, a Euro 46,0 milioni (Euro 45,4 milioni al netto dell’effetto delle poste intercompany

maturate da Mittel nell’esercizio sui finanziamenti in essere verso la partecipata, interamente rimborsati

con la cessione).

Principali dati finanziari e patrimoniali del Gruppo

(Migliaia di Euro)

31.12.2023

31.12.2022

Immobilizzazioni immateriali

68.981

109.734

Immobilizzazioni materiali

70.991

302.091

- di cui diritti d'uso IFRS 16

30.890

233.457

Partecipazioni

2.266

3.483

Attività finanziarie non correnti (crediti fin. e altre att. fin.)

21.864

27.576

Fondi rischi, Tfr e benefici ai dipendenti

(8.226)

(9.071)

Altre attività (passività) non correnti

13.113

1.122

Attività (passività) tributarie

11.701

19.396

Capitale circolante netto (*)

60.469

46.682

Capitale investito netto

241.158

501.013

Patrimonio di pertinenza del Gruppo

(259.400)

(219.620)

Patrimonio di pertinenza di terzi

(24.024)

(10.355)

Totale Patrimonio netto

(283.423)

(229.975)

Posizione finanziaria netta

42.266

(271.038)

- di cui passività finanziarie IFRS 16

(32.141)

(264.622)

Posizione finanziaria netta ante IFRS16

74.407

(6.416)

(*) Costituito dalla sommatoria delle Rimanenze immobiliari e dai Crediti (Debiti) diversi e altre attività (passività) correnti

Con riferimento ai dati patrimoniali si ricordi che la composizione delle voci sopra esposte riflette il perimetro di

consolidamento alle rispettive date in applicazione dei principi contabili internazionali; in particolare, i valori al

31 dicembre 2023, rispetto ai valori di confronto relativi al 31 dicembre 2022, accolgono gli effetti delle variazioni

del perimetro di consolidamento intervenute nel corso del 2023 riflettendo quindi i) la cessione di Gruppo Zaffiro

(settore RSA), ii) l’acquisizione della partecipazione di controllo in Cascina Canavese Srl (settore Real Estate)

e iii) l’acquisizione delle partecipazioni operanti nel settore Serramenti.

Le immobilizzazioni immateriali ammontano a Euro 69,0 milioni (Euro 109,7 milioni al 31 dicembre 2022)

ammontare riconducibile per la quasi totalità ad avviamenti e marchi, i quali sono così composti:

• Euro 18,4 milioni relativi al settore Design, di cui Euro 12,1 milioni per avviamenti delle entità del settore: i)

Euro 5,6 milioni per l’acquisizione di Ceramica Cielo S.p.A. (avvenuta a giugno 2017); ii) Euro 4,4 milioni a

fronte dell’acquisizione di Galassia S.r.l. del 2019; (iii) Euro 2,1 milioni di Disegno Ceramica S.r.l. del 2019.

I marchi per Euro 6,3 milioni sono relativi per Euro 4,3 milioni a Cielo e per Euro 2,0 milioni a Galassia.

• Euro 19,3 milioni relativo all’acquisizione di IMC S.p.A., avvenuta a fine 2017.

• Euro 23,6 milioni relativi al settore Abbigliamento: l’operazione di acquisto di Sport Fashion Service S.r.l.,

effettuata a novembre 2019, ha determinato l’iscrizione, in continuità di valori, dell’avviamento (Euro 18,4

milioni) e dei marchi (Euro 1,8 milioni) iscritti nel package di primo consolidamento IFRS della società alla

data dell’acquisizione. Nell’esercizio 2021 è stato iscritto il valore di acquisto del marchio Jeckerson, pari a

circa Euro 3,4 milioni.

• Euro 7,4 milioni relativi al settore Serramenti a fronte delle acquisizioni effettuate nel 2023; allo stato attuale,

il processo di Purchase Price Allocation (“PPA”) non si è ancora concluso, pertanto, l’iscrizione di tali

avviamenti è da ritenersi non definitiva; al riguardo si evidenzia che, in applicazione dell’IFRS 3, la Società

è tenuta a completare il processo di PPA e l’allocazione del disavanzo da consolidamento entro massimi

dodici mesi dalla data di aggregazione aziendale.

Per completezza si evidenzia che il valore al 31 dicembre 2022 include Euro 48 milioni del settore RSA, di cui

Euro 39,3 milioni riconducibili all’avviamento relativo all’acquisizione (avvenuta nel novembre 2016) di Gruppo

Zaffiro, cui si aggiunge un importo di Euro 1,1 milioni relativo al valore attribuito al marchio in sede di

completamento dell’allocazione del prezzo di acquisto (attività completata al 31 dicembre 2017). Sempre al

settore RSA è riconducibile la rilevazione di ulteriori avviamenti, per complessivi Euro 7,5 milioni, a fronte delle

operazioni di build-up effettuate a partire dalla data di acquisizione.

Le immobilizzazioni materiali ammontano a Euro 71,0 milioni (Euro 302,1 milioni al 31 dicembre 2022), di cui

Euro 30,9 milioni relativi ai diritti d’uso iscritti per effetto dell’IFRS 16 (Euro 233,5 milioni al 31 dicembre 2022

riconducibili principalmente al settore RSA, caratterizzato dalla presenza di contratti di locazione di lungo

periodo sugli immobili utilizzati come residenze). La quota residua del saldo della voce risulta significativamente

influenzata dal contributo del settore Automotive, pari a Euro 13,8 milioni (importo comprensivo dell’allocazione

parziale al parco presse di IMC S.p.A. dell’avviamento rilevato in sede di acquisizione), del settore RSA, che

contribuisce per Euro 28,4 milioni e del settore Design, che contribuisce per Euro 25,0 milioni.

Le partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto ammontano a Euro 2,3 milioni (Euro 3,5 milioni

al 31 dicembre 2022) e si riferiscono alla partecipazione detenuta dalla capogruppo Mittel S.p.A. in Mittel

Generale Investimenti S.r.l., che si riduce per effetto del risultato negativo della partecipata per l’esercizio 2023.

Le attività finanziarie non correnti ammontano a Euro 21,8 milioni (Euro 27,6 milioni al 31 dicembre 2022) e

si riferiscono per Euro 9,9 milioni (Euro 15,8 milioni nell’esercizio di confronto) a posizioni creditorie detenute

dalla Capogruppo e altre attività finanziarie non correnti, rappresentate principalmente da quote di OICR

immobiliari detenute dalla Capogruppo e da quote di veicoli di investimento detenute dalla controllata

Earchimede S.p.A..

I Fondi rischi, TFR e benefici ai dipendenti ammontano a Euro 8,2 milioni (Euro 9,1 milioni al 31 dicembre

2022). In particolare al 31 dicembre 2023 tale voce è costituita:

• per Euro 6,4 milioni da Fondi per il personale (Euro 7,5 milioni nell’esercizio di confronto), cui contribuiscono

il settore Design (per Euro 2,9 milioni), la Capogruppo Mittel S.p.A. (per Euro 1,1 milioni), il settore

Automotive (per Euro 0,4 milioni) e il settore Abbigliamento (Euro 0,2 milioni). Alla voce Fondi del personale

del periodo di confronto contribuiva il settore RSA (per Euro 2,9 milioni).

• per Euro 1,8 milioni da Fondi per rischi e oneri (Euro 1,6 milioni nell’esercizio di confronto) cui contribuisce

principalmente il settore Abbigliamento (per Euro 0,8 milioni).

La voce attività (passività) tributarie nette risulta positiva per Euro 11,7 milioni (Euro 19,3 milioni al 31

dicembre 2022) ed è costituita dalla sommatoria di attività fiscali correnti per Euro 1,2 milioni (Euro 1,0 milioni

al 31 dicembre 2022) e di attività per imposte anticipate per Euro 13,3 milioni (Euro 20,7 milioni nell’esercizio di

confronto), a cui si contrappongono passività per imposte differite per Euro 1,2 milioni (Euro 1,8 milioni

nell’esercizio di confronto) e passività fiscali correnti per Euro 1,6 milioni (Euro 0,5 milioni nell’esercizio di

confronto).

Il capitale circolante netto ammonta a Euro 60,5 milioni (Euro 46,7 milioni al 31 dicembre 2022) ed è così

composto:

• rimanenze per Euro 70,4 milioni (Euro 55,7 milioni al 31 dicembre 2022), riconducibili per Euro 35,6 milioni

alle rimanenze immobiliari (Euro 26,0 milioni nel 2022), per Euro 16,4 milioni al settore Design (Euro 15,6

milioni nel 2022), per Euro 8,2 milioni al settore Automotive (Euro 7,4 milioni nell’esercizio di confronto),

per Euro 6,7 milioni al settore Abbigliamento (Euro 6,5 milioni nell’esercizio di confronto) e per Euro 3,1

milioni al settore Serramenti;

• crediti diversi e altre attività correnti per Euro 56,7 milioni (Euro 53,5 milioni del periodo di confronto), cui

contribuiscono principalmente il settore Design per Euro 16,9 milioni (Euro 21,7 milioni al 31 dicembre

2022), il settore Automotive per Euro 8,9 milioni (Euro 8,4 milioni al 31 dicembre 2022), il settore

Abbigliamento per Euro 11,9 milioni (Euro 11,8 milioni nell’esercizio di confronto) e il settore Serramenti

per Euro 14,8 milioni principalmente a fronte di crediti commerciali; il saldo del 31 dicembre 2022 include

per Euro 10,7 milioni quanto relativo al settore RSA;

• debiti diversi e altre passività correnti per Euro 66,5 milioni (Euro 62,5 milioni nell’esercizio di confronto), ai

quali contribuiscono principalmente il settore Design per Euro 20,5 milioni (Euro 24,6 milioni al 31 dicembre

2022), il settore Automotive per Euro 11,4 milioni (Euro 11,5 milioni al 31 dicembre 2022) e il settore

Abbigliamento per Euro 5,6 milioni (Euro 5,3 milioni nel precedente esercizio) e il settore Serramenti per

Euro 22,5 milioni principalmente a fronte di acconti e caparre da clienti; il saldo del 31 dicembre 2022

include per Euro 17,0 milioni quanto relativo al settore RSA.

Il capitale investito netto risulta conseguentemente pari a Euro 241,2 milioni (Euro 501,0 milioni al 31 dicembre

2022), valore che include, come precedentemente illustrato, diritti d’uso contabilizzati ai sensi dell’IFRS 16 per

complessivi Euro 30,9 milioni (Euro 233,5 milioni al 31 dicembre 2022). Il capitale investito è finanziato dal

patrimonio netto pari ad Euro 283,4 milioni (Euro 229,9 milioni nell’esercizio di confronto); al 31 dicembre 2022

la posizione finanziaria netta del Gruppo è positiva e pari ad Euro 42,3 milioni (Euro 271,0 milioni al 31 dicembre

2022), anch’essa influenzata dall’applicazione dell’IFRS 16 (debiti finanziari per locazioni pari a complessivi

Euro 30,9 milioni al 31 dicembre 2023, Euro 265,6 milioni nell’esercizio di confronto).

Il patrimonio netto di Gruppo ammonta a Euro 259,4 milioni (Euro 219,6 milioni al 31 dicembre 2022), mentre

il patrimonio netto di pertinenza dei terzi ammonta a Euro 24,0 milioni (Euro 10,3 milioni al 31 dicembre 2022).

A fronte del descritto andamento delle grandezze patrimoniali e reddituali consolidate, la posizione finanziaria

netta attiva ammonta a Euro 42,3 milioni (negativa per Euro 271,0 milioni al 31 dicembre 2022 riconducibile

all’applicazione dell’IFRS 16 (afferenti in larga misura al settore RSA). Nell’esercizio, infatti, si registra il venir

meno della significativa esposizione finanziaria del settore RSA, oggetto di deconsolidamento a fine del primo

semestre, che libera il Gruppo da un’importante esposizione finanziaria e che consente al Gruppo di disporre,

nell’attuale contesto di mercato caratterizzato da forti instabilità in termini di tassi di interesse e di disponibilità

di fonti di finanziamento, di importanti risorse finanziarie da destinare a nuovi investimenti strategici.

Prospetto relativo alla posizione finanziaria netta del Gruppo

(Migliaia di Euro)

31.12.2023

31.12.2022

Cassa

117

178

Altre disponibilità liquide

87.171

61.538

Titoli detenuti per la negoziazione

1.187

Liquidità corrente

88.474

61.716

Crediti finanziari correnti

270

Debiti bancari

(13.008)

(43.036)

Prestiti obbligazionari

(15.435)

Altri debiti finanziari

(33.470)

(274.283)

Indebitamento finanziario

(46.478)

(332.754)

Posizione finanziaria netta

42.266

(271.038)

- di cui passività finanziarie IFRS 16

(32.141)

(264.622)

Posizione finanziaria netta ante IFRS 16

74.407

(6.416)

Informativa per settore di attività

Al 31 dicembre 2023 l’attività del Gruppo Mittel è attivo nei seguenti settori operativi:

• Design: attraverso le controllate Ceramica Cielo S.p.A. (100%), Galassia S.r.l. (90%) e Disegno Ceramica

S.r.l. (85%), il Gruppo è attivo nel settore della progettazione, produzione e commercializzazione a livello

internazionale di sanitari, lavabi, apparecchi idrosanitari e complementi per l’arredo bagno di design e di alta

qualità;

• Abbigliamento: attraverso Sport Fashion Service S.r.l. (90%), il Gruppo è attivo nel settore

dell’abbigliamento urban/lifestyle e outdoor; con il marchio icona Ciesse Piumini e con il brand icona

Jeckerson. Quest’ultimo marchio è stato acquisito nel mese di settembre 2021 in asta, per il tramite del

veicolo controllato Fashion Time S.r.l. (che dal 2022 è stato incorporato in SFS), con l’obiettivo di creare in

Mittel un polo di riferimento italiano nell’abbigliamento urban/lifestyle e outdoor;

• Automotive: attraverso una quota di maggioranza di I.M.C. - Industria Metallurgica Carmagnolese S.p.A.

(75%), il Gruppo è attivo nel settore automotive ed in particolare nella costruzione di stampi e nello

stampaggio a freddo di lamiera;

• Serramenti: attraverso la capogruppo di settore Italian Windows Group S.r.l. è detenuta al 67,9%, il Gruppo

è dedito alla produzione e distribuzione di serramenti ed altre correlate soluzioni per l’efficientamento

energetico ad alte prestazioni tecniche;

• Real Estate: nel settore Real Estate il Gruppo svolge operazioni di sviluppo immobiliare di natura

prevalentemente residenziale/terziaria; Mittel S.p.A. detiene, inoltre, quote di due fondi immobiliari chiusi; si

precisa che l’operatività del Gruppo è oggi orientata a valorizzare professionalmente gli investimenti in

essere, recuperando rilevanti risorse liquide, senza prendere ulteriore posizione sul settore;

• Partecipazioni e Investimenti: settore facente riferimento alla Capogruppo e al residuo pacchetto di

partecipazioni di minoranza e fondi chiusi di private equity; anche questo settore è in via di progressiva

valorizzazione al fine di recuperare risorse liquide da destinare all’attività core di investimento.

Il livello di aggregazione dei settori di attività precedentemente descritto risulta coerente con l’attuale

configurazione strategica del Gruppo, nonché con l’articolazione dell’attività di controllo gestionale da parte del

management. La correlata informativa sull’andamento dei settori costituisce pertanto l’informativa primaria

utilizzata per la gestione del Gruppo, secondo quanto richiesto dall’IFRS 8. La segmentazione per area

geografica delle attività del Gruppo non risulta significativa essendo le attività concentrate a livello nazionale.

I raggruppamenti settoriali sono definiti dalle seguenti società (vengono elencate le principali):

• Design: Ceramica Cielo S.p.A., Galassia S.r.l., Disegno Ceramica S.r.l. e Italian Bathroom Design

Group S.r.l. (holding capogruppo del settore);

• Abbigliamento: Sport Fashion Service S.r.l.;

• Automotive: IMC - Industria Metallurgica Carmagnolese S.p.A.;

• Serramenti: Verticale Finestre S.p.A. (holding capogruppo del settore), Italian Windows Group S.r.l.

(subholding operativa del Gruppo nel prosieguo indicata anche “IWG”), Gruppo Finestre S.r.l, Daga

S.r.l, Serramenti Verona S.r.l., Castiglioni Serramenti S.r.l.;

• Real Estate: Mittel Investimenti Immobiliari S.r.l. e società controllate, Cascina Canavese S.r.l, fondi

immobiliari Augusto e Cosimo I;

• Partecipazioni e Investimenti: Mittel S.p.A. ed Earchimede S.p.A..

Si segnala che nel corso del 2023 il Gruppo ha operato anche nel settore RSA attraverso la quota di

maggioranza detenuta in Gruppo Zaffiro S.r.l. (60%), offrendo servizi di long term care; il settore RSA includeva

anche le attività immobiliari riferibili alle strutture RSA. Nel primo semestre dell’esercizio è stato finalizzato il

processo di exit in corso su tale settore operativo.

CAPITALE INVESTITO PER SETTORE DI ATTIVITA’

Inclusivo di applicazione IFRS 16

Euro 241,2 milioni

Senza applicazione di IFRS 16 (Ante IFRS 16)

Euro 212,1 milioni

Conto economico per settore di attività e contribuzioni ai risultati di gruppo

Si fa presente che per quanto riguarda la suddivisione settoriale del conto economico, i ricavi e i costi infragruppo

vengono riallocati ai rispettivi settori in modo da misurare la generazione di margine in capo ad ogni settore

come se questo fosse completamente autonomo. Per quanto riguarda la suddivisione settoriale dello Stato

Patrimoniale, i crediti e i debiti di ciascun settore ricomprendono le posizioni in essere nei confronti degli altri

settori, come se ciascun sottogruppo fosse autonomo.

31 dicembre 2023

31 dicembre 2022

Nota: Coerentemente con gli altri prospetti di conto economico, il contributo del settore RSA dell’esercizio di confronto è stato esposto in un’unica voce (Risultato transazioni non ricorrenti);

pertanto, il suddetto prospetto differisce, per effetto di tale riclassifica, da quello originario oggetto di pubblicazione.

Struttura dello stato patrimoniale consolidato per settore di attività

31 dicembre 2023

31 dicembre 2022

Nota: Il settore RSA era pienamente incluso nel perimetro consolidato al 31 dicembre 2022 in quanto, sebbene fosse stato già avviato il processo di dismissione di Gruppo Zaffiro, ai

sensi della definizione di discontinued operation dell’IFRS 5, alla data di chiusura dell’esercizio non risultava ancora rispettato il requisito dell’elevata probabilità della cessione, in presenza

di una condizione sospensiva negli accordi in essere con la controparte acquirente.

Di seguito si riportano le informazioni relative ai principali eventi che hanno interessato le partecipate dei vari

settori, con particolare attenzione agli eventi intervenuti nell’esercizio e ai relativi riflessi in termini di risultati.

Dati in mln di Euro

AGGREGATO \ CONSOLIDATO

Ricavi netti Costi operativi EBITDA

Ammortamenti

e Svalutazioni

Quota risultato

delle

partecipazioni

Risultato

gestione

finanziaria

Risultato

attività

finanziarie e

crediti

Imposte

Risultato

transazioni

non

ricorrenti

Risultato di

Terzi

Risultato di

Gruppo

Settore Part. & Investimenti 0,8 9,0- 8,1- 0,4- 1,2- 3,9 1,3- 3,8 0,0- 0,0 3,2-

Settore RSA - - - - - - - - 43,7 1,6- 45,4

Settore Design 71,3 60,2- 11,1 3,6- - 0,3 0,0- 1,8- - 0,2 5,8

Settore Automotive 45,4 38,1- 7,3 4,5- - 1,0- - 0,5- - 0,3 1,0

Settore Abbigliamento 23,5 19,7- 3,8 0,8- - 0,3- 0,1- 0,6- - 0,2 1,9

Settore Real Estate 2,2 3,7- 1,5- 0,0- - 0,0 0,0 0,2 - 0,1- 1,2-

Settore Serramenti 14,8 12,5- 2,3 0,3- - 0,1- 0,0- 0,7- - 0,4 0,8

ELIMINAZIONE IC 0,6- 0,5 0,1- - - 0,6- - - 0,7 - -

TOTALE CONSOLIDATO 157,5 142,6- 14,9 9,5- 1,2- 2,3 1,4- 0,5 44,4 0,6- 50,5

31/12/2023

Dati in mln di Euro

AGGREGATO \ CONSOLIDATO

Ricavi netti Costi operativi EBITDA

Ammortamenti e

Svalutazioni

Quota risultato

delle

partecipazioni

Risultato

gestione

finanziaria

Risultato

attività

finanziarie e

Risultato

transazioni

non ricorrenti

Imposte

Risultato di

Terzi

Risultato di

Gruppo

Settore Part. & Investimenti 1,0 5,2- 4,2- 0,4- - 5,7 8,7- - 1,0 0,0- 6,5-

Settore RSA 8,8- 3,5- 5,3-

Settore Design 83,3 67,3- 16,0 3,3- - 0,4- 0,0- - 2,0- 0,4 9,8

Settore Automotive 40,5 35,5- 5,0 4,4- - 0,9- - - 0,4 0,0 0,1

Settore Abbigliamento 24,5 21,2- 3,3 1,0- - 0,4- 0,1- - 0,3- 0,1 1,3

Settore Real Estate 4,9 3,3- 1,6 0,0- - 0,1- 0,1 - 0,1 0,5 1,3

ELIMINAZIONE IC 0,6- 0,5 0,1- - - 1,2- - 1,3 -

TOTALE CONSOLIDATO 153,6 132,0- 21,6 9,1- - 2,7 8,7- 7,5- 0,8- 2,4- 0,7

31/12/2022

Dati in mln di Euro

AGGREGATO \ CONSOLIDATO

Capitale

circolante

netto

Immobilizz.

Altre attività

(passività)

Capitale Investito Finanziato da

Posizione

Finanziaria

Netta

Patrimonio

Netto

di cui

Patrimonio

netto di Terzi

Patrimonio

netto di

Gruppo

Settore Part. & Investimenti 0,2 20,3 8,6 29,1 68,5 97,6 0,1 97,5

Settore RSA - - - - - - - -

Settore Design 12,3 44,3 2,5- 54,0 15,7 69,8 2,4 67,3

Settore Automotive 5,0 47,7 0,1 52,8 24,3- 28,5 7,1 21,4

Settore Abbigliamento 12,6 27,9 0,5- 40,0 10,5- 29,5 2,9 26,5

Settore Real Estate 36,7 10,2 2,1 49,0 10,7- 38,3 6,9 31,4

Settore Serramenti 6,3- 17,6 8,7 20,0 0,2- 19,8 4,5 15,3

ELIMINAZIONE IC 0,0 3,9- - 3,8- 3,8

TOTALE CONSOLIDATO 60,5 164,1 16,6 241,2 42,3 283,4 24,0 259,4

31/12/2023

Dati in mln di Euro

AGGREGATO \ CONSOLIDATO

Capitale

circolante

netto

Immobilizz.

Altre attività

(passività)

Capitale Investito Finanziato da

Posizione

Finanziaria

Netta

Patrimonio

Netto

di cui

Patrimonio

netto di Terzi

Patrimonio

netto di

Gruppo

Settore Part. & Investimenti 0,2- 29,5 6,1 35,4 55,8 91,2 0,3 91,0

Settore RSA 6,4- 292,5 5,7 291,9 297,5- 5,6- 2,2- 3,4-

Settore Design 11,0 44,0 2,5- 52,5 11,3 63,9 1,658 62,197

Settore Automotive 4,0 41,9 0,3 46,2 19,1- 27,1 6,8 20,3

Settore Abbigliamento 13,0 29,3 0,3- 41,9 14,5- 27,4 2,7 24,7

Settore Real Estate 25,3 10,2 2,1 37,5 11,5- 26,0 1,2 24,8

ELIMINAZIONE IC - 4,4- - 4,4- 4,4

TOTALE CONSOLIDATO 46,7 442,9 11,4 501,0 271,0- 230,0 10,4 219,6

31/12/2022

Settore Design

Overview

Italian Bathroom Design Group S.r.l. (“IBD”) è la controllata del Gruppo Mittel attraverso la quale sono avvenute

le acquisizioni nel settore dell’arredobagno di design. La società controlla un gruppo attivo con oltre 350

dipendenti, ricavi aggregati per oltre 65 milioni e un EBITDA aggregato di circa Euro 11 milioni, con una struttura

finanziaria sana e solida che garantisce un’ottima generazione di cassa, e vanta una significativa quota di export,

dati supportati dai risultati che le società hanno realizzato negli ultimi anni.

Anno di investimento

2017

Strategia e Creazione di Valore

Il percorso avviato nell’arredobagno di design si è inserito nel piano industriale più ampio di Mittel, che prevede

l’acquisizione di quote di maggioranza in piccole e medie imprese italiane, con lo scopo di realizzare strategie

imprenditoriali per contribuire alla creazione di valore nel lungo termine. Il settore dell’arredobagno di design e,

più in generale, quello dell’arredamento rappresenta un’industria in cui l’Italia detiene una importante e

riconosciuta posizione di leadership a livello internazionale e all’interno del quale Mittel ritiene che via sia ampio

spazio per creare una piattaforma di aggregazione che coinvolga società operanti in settori limitrofi e

complementari.

Il percorso di crescita di Mittel all’interno del settore è iniziato nel giugno 2017 con l’acquisizione della

maggioranza di Ceramica Cielo S.p.A. (oggi detenuta al 100%), player attivo nella produzione e

commercializzazione di ceramiche sanitarie di design e complementi destinati al settore luxury in Italia e

all’estero. I prodotti, distribuiti con il marchio «Cielo», si caratterizzano per il design stilisticamente

all’avanguardia e per un trattamento innovativo dei materiali. La società dedica particolare attenzione alle attività

di R&D, sperimentando nuovi stili e un innovativo trattamento della ceramica, ottenendo riconoscimenti di

eccellenza. Il brand «Cielo» è oggi uno dei marchi di riferimento dell’intero settore dell’arredobagno di alta

gamma.

Mittel, sfruttando l’acquisizione di Ceramica Cielo, ha creato una piattaforma di aggregazione per le società

acquisite nel primo semestre del 2019, Galassia S.r.l. e Disegno Ceramica S.r.l., due realtà storiche del distretto

della ceramica di Civita Castellana.

Le tre società operano nella progettazione, produzione, commercializzazione a livello internazionale, di

ceramiche sanitarie e accessori per il bagno di design e risultano fortemente diversificate (nell’ottica di coprire

l’intera filiera di prodotto) in termini di posizionamento dei prodotti e di clientela.

Il progetto di sviluppo prevede da una parte un rafforzamento della collaborazione operativa e commerciale

delle tre realtà acquisite e dall’altra un ulteriore sviluppo mediante nuove potenziali acquisizioni, anche in

segmenti dell’arredobagno limitrofi a quello delle ceramiche sanitarie.

Le tre acquisizioni realizzate hanno presentato nella fase iniziale una struttura dell’operazione molto simile:

continuità manageriale, mantenimento da parte della guida operativa della società di una quota azionaria di

minoranza, definizione di adeguati patti parasociali al fine di allineare gli interessi ed incentivare la creazione di

valore, mantenimento di un’autonomia societaria e manageriale rispetto alle altre realtà del Gruppo.

Nello stesso tempo, le acquisizioni di Galassia e di Disegno Ceramica si sono comunque basate anche sulla

potenzialità di attivare importanti sinergie commerciali ed operative tra le società del Gruppo, grazie al

posizionamento differenziato e complementare.

Dall’ingresso di Galassia e Disegno Ceramica all’interno del Gruppo Mittel sono stati avviati – con diretto

coinvolgimento strategico e industriale del management di Mittel – vari cantieri finalizzati ad ottenere

gradualmente importanti risultati in queste aree ed a rafforzare il posizionamento e le possibilità di crescita di

IBD Group. Le principali aree di lavoro su cui ci si è focalizzati sono:

• continuativo lavoro sull’innovazione di prodotto;

• rafforzamento dei brand e del brand recognition (oggi a livelli di eccellenza in Ceramica Cielo);

• «Progetto archistar», con crescente inserimento di Ceramica Cielo nei principali progetti di sviluppo

residenziale milanesi;

• rafforzamento mirato della struttura manageriale e operativa delle società neo acquisite, nell’ambito

delle aree operative più strategiche e comunque sempre nell’ottica del mantenimento di un’ampia

continuità manageriale;

• strategie commerciali autonome, ma mirate a presentare la possibilità di agire congiuntamente in

determinati casi ed a mettere a fattor comune informazioni e contatti con potenziali clienti delle altre

realtà del Gruppo; sono in corso diverse iniziative di carattere commerciale, volte a consolidare il

posizionamento sul mercato italiano, l’apertura a nuovi clienti esteri e la penetrazione in nuovi canali

commerciali;

• condivisione della capacità produttiva in eccesso o in difetto, al fine di permettere di mantenere

all’interno del gruppo la maggior produzione possibile e di aumentare l’utilizzo della capacità produttiva

disponibile, con conseguente miglioramento dell’efficienza dei processi;

• condivisione dei fornitori di prodotti e di servizi, al fine di selezionare quelli ritenuti migliori ed ottenere

migliori condizioni di fornitura grazie all’incremento del fabbisogno a livello di Gruppo;

• adeguamento degli standard qualitativi, nei prodotti e nella gestione aziendale, al massimo

dell’eccellenza.

Risultati Design Esercizio 2023

Il settore Design ha registrato nell’anno un fatturato complessivo di Euro 65,8 milioni (Euro 75,7 milioni

nell’esercizio di confronto), preservando la marginalità (EBITDA netto IFRS 16 pari a Euro 10,1 milioni, rispetto

agli Euro 15,3 milioni del periodo di confronto) e confermando l’elevata capacità di generazione di cassa.

Dopo un primo trimestre estremamente positivo in termini di fatturato, le società hanno registrato un

rallentamento dal secondo trimestre, in un contesto di mercato del 2023 caratterizzato dalle persistenti

dinamiche inflattive e dalle conseguenze delle decisioni di politica monetaria.

Ceramica Cielo al 31 dicembre 2023 ha registrato un fatturato pari a Euro 32,0 milioni (Euro 37,1 milioni

nell’intero 2022), con un EBITDA pre IFRS 16 pari a Euro 7,6 milioni (Euro 9,0 milioni nell’intero 2022) e una

Posizione Finanziaria Netta al netto dell’applicazione dell’IFRS 16 (di seguito anche “PFN pre IFRS 16”) positiva

per Euro 29,8 milioni (in ulteriore crescita rispetto agli Euro 26,4 milioni del 31 dicembre 2022).

Galassia ha registrato un fatturato pari a Euro 23,9 milioni (Euro 26,4 milioni nell’intero 2022), con un EBITDA

pre IFRS 16 pari a Euro 2,3 milioni (Euro 4,5 milioni nell’intero 2022) e una PFN pre IFRS 16 negativa di Euro

0,1 milioni (in miglioramento rispetto agli Euro 1,8 milioni del 31 dicembre 2022).

Disegno Ceramica, infine, presenta un fatturato pari a Euro 11,1 milioni (Euro 13,7 milioni nell’intero 2022), con

un EBITDA pre IFRS 16 pari a Euro 0,3 milioni (Euro 1,9 milioni nell’intero 2022) e una PFN pre IFRS 16 negativa

di Euro 7,3 milioni (Euro 6,8 milioni al 31 dicembre 2022).

È importante evidenziare le sinergie produttive e commerciali che le società stanno continuando a mettere in

atto. Il loro impatto sarà sempre crescente nell’immediato futuro e il percorso realizzato consente, ormai, di

configurare le partecipate del settore come un Gruppo integrato in grado di offrire prodotti diversificati e

complementari su diverse fasce di clientela e su diversi mercati geografici. Tali aspetti, unitamente al livello di

solidità industriale, economica e finanziaria raggiunto con la continua crescita aziendale realizzata negli ultimi

anni grazie alla strategia di investimento di Mittel, dovrebbero risultare idonei a limitare nei prossimi trimestri gli

impatti negativi dell’attuale contesto macroeconomico, confermando l’importante capacità di creazione di valore

in questa verticale, dimostrata negli ultimi anni e conseguita attraverso la gestione attiva e diretta

dell’investimento e il forte impegno di carattere industriale.

Settore Automotive

Overview

Industria Metallurgica Carmagnolese (IMC) è attiva nel settore della componentistica Automotive. La società

opera con circa 110 dipendenti e un volume di affari di circa Euro 44 milioni, operando principalmente sui mercati

esteri.

Il settore della componentistica Automotive rappresenta un’industria in cui l’Italia detiene una importante e

riconosciuta posizione di leadership a livello internazionale e all’interno del quale Mittel ritiene che vi sia spazio

per ulteriore crescita, consolidando il posizionamento competitivo di IMC sia attraverso il rafforzamento dei

rapporti con gli attuali clienti che attraverso un graduale ampliamento del portafoglio di clientela/prodotti.

Settore Design

Dati in Euro mln

Ceramica

Cielo

Galassia Disegno IBD

Intercompany

Complessivo

Settore

31/12/2023

Complessivo

Settore

31/12/2022

Ricavi 32,0 23,9 11,1 0,1 (1,2) 65,8 75,7

Costi Operativi (23,7) (21,5) (10,5) (0,2) 1,2 (54,7) (59,7)

EBITDA

8,3 2,4 0,5 (0,1) (0,0) 11,1 16,0

- -

Storno effetto IFRS 16

(0,6) (0,1) (0,3) (1,0) (0,7)

EBITDA pre IFRS 16 7,6 2,3 0,3 (0,1) (0,0) 10,1

15%

15,3

20%

Fondata negli anni ’60, IMC è riconosciuta dai principali OEM internazionali (tra cui a titolo esemplificativo

Renault, Daimler, Volkswagen, BMW, MAN, Iveco) come un fornitore efficiente ed affidabile, in grado di

sopperire rapidamente a esigenze di esternalizzazione dell’attività di stampaggio sia di carattere temporaneo

(i.e. picchi di capacità produttiva) che strutturate come progetti in co-design di serie o fine serie. Questa capacità

di operare in qualità di «fornitore di ultima istanza», unitamente all’elevata qualità del prodotto e del servizio

offerto, hanno storicamente consentito a IMC di ottenere livelli di redditività ampiamente superiori alla media di

settore.

Anno di Investimento

2017

Strategia e Creazione di Valore

Nel periodo successivo all’investimento, l’attività di Mittel si è particolarmente concentrata sui seguenti aspetti:

• rafforzamento della struttura manageriale attraverso l’introduzione, in piena condivisione con il socio di

minoranza, di nuove figure professionali nei ruoli di Amministratore Delegato, CFO, Direttore Tecnico;

• supporto all’attività di sviluppo commerciale della società, attraverso la creazione di uno «steering

committee» concentrato sul consolidamento dei rapporti con la clientela esistente e lo sviluppo di nuovi

clienti e di nuovi end market;

• miglioramento dei sistemi di reportistica e controllo attraverso l’upgrade dei sistemi informativi,

l’implementazione di un nuovo sistema gestionale, l’introduzione di procedure strutturate (a titolo

esemplificativo tutela della privacy, modello 231, etc.);

• adeguamento degli standard qualitativi, nei prodotti e nella gestione aziendale, a quelli di eccellenza

richiesti da Mittel

La società, nel corso dell'esercizio, ha intensificato le attività di valutazione del proprio posizionamento legato

alle tematiche ESG al fine di monitorare la situazione corrente e valutare gli impatti principali specifici del

business. Queste attività sono volte a definire una progettualità finalizzata a mitigare i principali impatti e risultati

individuati dall'assessment.

Risultati Automotive Esercizio 2023

IMC, nel corso del 2023, ha confermato la ripresa dell'operatività iniziata nel 2022. La partecipata IMC ha

consolidato il proprio fatturato grazie alla rinnovata offerta commerciale finalizzata a cogliere una più ampia

gamma di opportunità nel contesto di mercato attuale. Questo risultato è stato possibile grazie all'elevata

capacità industriale e alla solidità economica e finanziaria, anche favorita dall'appartenenza a Mittel.

La partecipata ha registrato un fatturato di Euro 44,0 milioni, confrontabile con gli Euro 38,6 milioni dell'esercizio

2022, mostrando anche un aumento di circa il 5% rispetto al budget previsto, pari ad Euro 41,8 milioni. L'EBITDA

pre IFRS 16 è stato di Euro 5,8 milioni, con un margine EBITDA del 13%, in crescita rispetto al periodo

precedente quando era pari ad Euro 3,6 milioni nel 2022. Tale dato è superiore dell'11% rispetto al dato

pianificato da budget di Euro 5,1 milioni, grazie alla crescita della top line, al miglioramento del margine lordo

rispetto alle previsioni e all'effetto di leva operativa.

La PFN pre IFRS 16 è pari a 24,3 milioni al 31 dicembre 2023 (Euro 6,6 milioni al 31 dicembre 2022); al netto

dell'IFRS 16 al 31 dicembre 2023 è risultata negativa per Euro 6,6 milioni, rispetto ai Euro 10,0 milioni al 31

dicembre 2022. Successivamente alla chiusura dell'esercizio, IMC ha completato un'operazione di

rifinanziamento del debito derivante dall'acquisizione originaria, tale operazione è volta ad ottimizzare il

processo di deleverage della società a condizioni economiche più vantaggiose.

Settore Automotive

Dati in Euro mln

31/12/2023

31/12/2022

Ricavi 44,0 38,6

Costi Operativi (36,6) (33,5)

EBITDA 7,3 5,1

Storno effetto IFRS 16 (ripristino locazioni) (1,6) (1,5)

EBITDA pre IFRS 16

5,8

13%

3,6

Settore Abbigliamento

Overview

Sport Fashion Service («SFS») S.r.l., il cui 90% è stato acquisito da Mittel a novembre 2019. Attualmente è

attiva nella vendita di capi di abbigliamento a brand Ciesse Piumini (con focus nel capospalla) e a brand

Jeckerson e opera nel mercato dell’abbigliamento informale ed in particolare nei segmenti urban/lifestyle e

outdoor.

Anno di investimento

2019

Strategia e Creazione di Valore

Ciesse Piumini è un brand icona di elevata notorietà che ha esteso nel tempo l’esperienza maturata sui prodotti

tecnico-sportivi, destinati anche alle spedizioni estreme, ai capi adatti alla moda urbana, coniugando eccellenza

produttiva, comfort e stile. Il brand è presente sul mercato da metà anni ’70, il logo rappresentativo del brand è

il ligrone, un raro felino nato dall’incrocio tra un leone del Kenya, dal quale eredita forza e autorevolezza, ed una

tigre del Bengala, da cui ottiene eleganza e curiosità insaziabile. Il ligrone incarna perfettamente l’anima di

Ciesse Piumini, legata indissolubilmente alla natura, all’autenticità, alla libertà. I punti di forza del brand sono

stati l’utilizzo della piuma d’oca nella realizzazione di capi altamente tecnici per lo sci e l’alpinismo, la scelta

della qualità dei prodotti, il ricorso a materiali di avanguardia. SFS opera principalmente sul mercato italiano

tramite canale wholesale. Il brand Ciesse Piumini è presente in una rete capillare di negozi multimarca in Italia,

con collezioni uomo, donna e bambino. Ciesse Piumini gestisce i negozi outlet di Pomezia, Barberino, Ovindoli

e Abetone; Jeckerson è presente negli outlet di Agira e Casette d’Ete.

A partire dall’acquisizione da parte di Mittel, è stata intrapresa un’intensa attività di riorganizzazione aziendale,

di rafforzamento della struttura e di completa revisione del modello comunicativo. Tali iniziative si collocano

nell’ambito del rilevante progetto di crescita e sviluppo del brand, valorizzando le solide caratteristiche aziendali

quali lo storico heritage del marchio e le positive performance economiche e finanziarie.

Il lavoro su tali iniziative è stato ed è svolto in un contesto macroeconomico che è stato bruscamente complicato,

a partire dal 2020, dall’emergenza sanitaria legata al Covid-19, con ripercussioni sulle performance economico-

finanziarie della società e rallentamento del processo di valorizzazione.

Il lavoro di sviluppo e crescita di carattere industriale realizzato con un forte contributo diretto da parte del

management di Mittel ha riguardato: (i) il rinnovamento della prima linea manageriale con inserimento di figure

di primo piano nei ruoli chiave aziendali; (ii) il rafforzamento dei brand e della brand recognition, con rinnovo

della comunicazione via social; (iii) la rivisitazione della rete commerciale, in coerenza con l’immagine ed i piani

di crescita della società.

L’investimento in Jeckerson conferma la capacità di Mittel S.p.A. di creare e sviluppare verticali di investimento,

con un approccio di carattere industriale rivelatosi di particolare successo nel settore del design/arredo bagno

e prospetticamente in quello delle RSA.

L’investimento complessivo del Gruppo Mittel per l’acquisto degli asset Jeckerson, interamente finanziato con

mezzi propri, è stato pari a complessivi Euro 5 milioni oltre IVA.

Risultati Abbigliamento Esercizio 2023

La società ha registrato al 31 dicembre 2023 un fatturato pari a Euro 23,1 milioni, in linea con l’esercizio di

confronto; SFS ha prodotto i propri margini reddituali nella seconda metà dell’esercizio, data la stagionalità che

contraddistingue il marchio Ciesse Piumini e grazie anche al contributo ai margini della prima collezione della

nuova gestione del marchio Jeckerson che ha contribuito attraverso le royalties maturate nei confronti dei

licenziatari e le vendite effettuate dai due outlet utilizzati per la valorizzazione delle partite di magazzino acquisite

insieme al marchio. Per quanto riguarda il fatturato del marchio Ciesse Piumini ha contribuito il Canale

Wholesale e il canale Retail; residuale è il contributo degli gli altri canali (web, barter e campionari).

L’ EBITDA pre IFRS 16 risulta pari ad Euro 3,3 milioni (Euro 2,6 milioni nell’esercizio di confronto).

La PFN pre IFRS 16 al 31 dicembre è negativa per Euro 10,5 milioni (Euro 7,1 negativi nel 2022).

Settore Abbigliamento

Dati in Euro mln

31/12/2023

31/12/2022

Ricavi 23,1 23,1

Costi Operativi (19,3) (19,9)

EBITDA

3,8 3,3

Storno effetto IFRS 16 (ripr. locazioni) (0,6) (0,7)

EBITDA pre IFRS 16

3,3 14% 2,6 11%

Settore RSA

Per quanto riguarda il contributo del settore RSA, oggetto di deconsolidamento a giugno 2023, si rimanda

all’ampia informativa riportata in altre sezioni della presente relazione e in nota integrativa.

Settore Serramenti

Overview

Italian Windows Group (IWG) è la subholding di settore attraverso la quale Mittel, ad oggi, ha finalizzato il

progetto di aggregazione di società attive nella produzione e distribuzione di serramenti ed altre correlate

soluzioni per l’efficientamento energetico ad alte prestazioni tecniche. La società controlla un gruppo attivo con

circa 200 dipendenti, un fatturato annuo di circa Euro 53,0 milioni, EBITDA annuo pari ad Euro 9,8 milioni ed

una solita struttura finanziaria.

Il percorso di aggregazione ha preso avvio immediatamente dopo l'acquisizione di Gruppo Finestre nel luglio

2023 ed è un elemento fondamentale della strategia di creazione di valore definita da Mittel già in fase di

ingresso nel settore. Tale strategia mira alla creazione di valore attraverso l'acquisizione sia di realtà produttive

che distributive. Mittel ha capitalizzato sui principali fattori di successo di Gruppo Finestre, tra cui la vasta

esperienza nella vendita diretta, la solida organizzazione del servizio pre/post vendita e la significativa capacità

produttiva, per creare una piattaforma di aggregazione. Attualmente, il Gruppo comprende, oltre al Gruppo

Finestre che rimane il principale attore nella produzione, anche Daga, Castiglioni e Serramenti Verona, tutte

importanti realtà distributive nelle rispettive aree territoriali.

Gruppo Finestre nasce nel 2005 grazie all’acquisizione di Stefano Zanasi (attuale CEO di IWG) della divisione

Italiana di produzione finestre della multinazionale Alphacan e della conseguente aggregazione con lo storico

marchio trentino Fersina. La società è specializzata nella produzione di serramenti in PVC (80% dei ricavi), scuri

in alluminio (12%) e porte blindate/porte interne (8%). L’offerta commerciale include prodotti standard e soluzioni

personalizzate, ad alto valore aggiunto, che consentono (i) l’integrazione con sistemi domotici, (ii) la

combinazione del PVC con altri materiali (i.e. legno ed alluminio) e (iii) la realizzazione di finestre con anta vetro

strutturale o altre soluzioni stilistiche. Grazie alla flessibilità produttiva, Gruppo Finestre ha sviluppato il proprio

business model su produzioni ad ordinazione (“Made to Order”).

Anno di Investimento

2023

Strategia e Creazione di Valore

Nel periodo successivo all’investimento, l’attività di Mittel si è particolarmente concentrata sui seguenti aspetti:

• supporto dell’attività di buy & build;

• supporto nella definizione della governance aziendale in linea con il nuovo target dimensionale (i.e.

rafforzamento della struttura manageriale);

• efficientamento della struttura finanziaria del Gruppo;

• sviluppo internazionale al fine di aumentare la quota di fatturato estero;

• miglioramento dei sistemi di reportistica e controllo attraverso l’upgrade dei sistemi informativi,

l’implementazione di un nuovo sistema gestionale, l’introduzione di procedure strutturate (a titolo

esemplificativo tutela della privacy, modello 231, etc.).

Il settore in oggetto è inevitabilmente promosso dallo sviluppo di soluzioni compatibili con obiettivi di sostenibilità

in quanto attivo nella produzione e installazione di serramenti; ove possibile, le entità inoltre si occupano del

ritiro e smaltimento degli infissi sostituiti nonché alla massimizzazione del riciclo nel loro fine vita. Un ulteriore

fattore determinante è la durabilità e qualità del prodotto che consente di limitare al massimo il tasso di

sostituzione post installazione. Nell’ambito delle società del settore, sono in corso valutazione gli impatti diretti

ed indiretti delle emissioni prodotte con l’obiettivo di attivare progetti finalizzati alla riduzione delle stesse (i.e.

parco fotovoltaico) e volti a massimizzare il riciclo del materiale plastico di scarto delle produzioni.

Risultati Serramenti Esercizio 2023

Settore Serramenti

Dati in Euro mln

VF IWG GF Daga SV

Intercompany

Complessivo

Settore

31/12/2023

Ricavi 0,0 0,0 14,0 1,4 0,5 (0,2) 15,6

Costi Operativi (0,0) (0,4) (11,6) (1,3) (0,2) 0,2 (13,3)

EBITDA

(0,0) (0,4) 2,4 0,1 0,2 (0,0) 2,3

Storno effetto IFRS 16

0,0 0,0 (0,1) (0,0) (0,0) (0,1)

EBITDA pre IFRS 16 (0,0) (0,4) 2,3 0,0 0,2 (0,0) 2,2

Nel 2023, il settore ha contribuito ai risultati economici del Gruppo per Euro 15,6 milioni di fatturato ed Euro 2,2

milioni di EBITDA pre IFRS 16. Nel complesso, pro-forma per l’intero esercizio, il settore ha generato un fatturato

pari ad Euro 53,0 milioni E un EBITDA netto IFRS 16 pari a Euro 9,8 milioni (EBITDA margin pari a circa il 19%).

Il positivo risultato dell’esercizio è stato altresì promosso dalle agevolazioni fiscali ed alla possibilità di “sconto

in fattura“ legate al mondo dell’edilizia e dell’efficientamento energetico. Tali agevolazioni, oggi senza la

possibilità di “sconto in fattura”, hanno accelerato il raggiungimento del piano industriale redatto in sede di

acquisizione di Gruppo Finestre. Al netto dell’effetto positivo, one-off normativo, il mercato di riferimento rimane

fortemente attrattivo e di crescita nel lungo periodo promosso dal macro trend della sostenibilità e dalla costante

conferma degli obiettivi di efficientamento nel compendio immobiliare promosso dall’Unione Europea.

È rilevante sottolineare le sinergie produttive e commerciali che le società stanno già iniziando a mettere in atto.

Il loro impatto risulterà sempre più crescente nell’immediato futuro e il percorso realizzato consente di

configurare le partecipate del settore come un gruppo integrato in grado di offrire prodotti diversificati e

complementari con grande capillarità territoriale. Tali aspetti, unitamente al livello di solidità industriale,

economica e finanziaria, offrono prospettive di forte possibilità di creazione di valore in questa verticale.

Andamento del settore Real Estate

Per quanto riguarda le attività immobiliari in portafoglio, dopo i costanti risultati già ottenuti nel processo di

realizzo di tali asset negli esercizi precedenti, nel 2023 si segnalano vendite per Euro 2,7 milioni (Euro 17,6

milioni nel 2022), principalmente riconducibili alle vendite residuali effettuate sulla commessa di Milano/Metauro

(Euro 1,3 milioni del 2023 rispetto ad Euro 6,6 milioni del 2022), su quella di Vimodrone (Euro 0,6 milioni del

2023 rispetto ad Euro 0,5 milioni del 2022), su quella di Santarosa (Euro 0,2 milioni del 2022 rispetto ad Euro

0,1 milioni del 2022) e su quella Bresso (Euro 0,3 milioni del 2023 rispetto ad Euro 0,4 milioni del 2022).

Le vendite dell’esercizio 2022 beneficiavano delle vendite effettuate sulla commessa sita a Como (Regina

Teodolinda) in capo a Regina Srl pari ad Euro 9,9 milioni.

Al 31 dicembre 2023 le rimanenze storiche del settore immobiliare, riflettendo le dinamiche degli ultimi anni

precedentemente descritte, sono pari a Euro 23,4 milioni (rispetto ad Euro 26,0 milioni del 2022); a tale valore

si aggiungono Euro 12,2 milioni relativi al nuovo investimento, effettuato nel mese di giugno 2023, in Cascina

Canavese Srl, veicolo societario per lo sviluppo di un ambizioso progetto a Milano (5 palazzine per 12.500 mq

di superficie commerciale) in una zona ad elevato potenziale, che prevede la costruzione di un nuovo e articolato

complesso residenziale immerso nel verde, in un’area sottoposta ad un’intensa attività di riqualificazione,

contraddistinta da estese zone verdi e orti urbani. Il progetto, peraltro, si inserisce perfettamente nei piani di

sviluppo sostenibile del Gruppo.

Andamento del settore delle Partecipazioni e Investimenti

Il settore Partecipazioni e Investimenti comprende la capogruppo Mittel S.p.A. ed il residuo portafoglio di

partecipazioni di minoranza e veicoli di investimento di tipo private equity, che si sta procedendo a dismettere

compatibilmente con le caratteristiche del singolo asset, al fine di contribuire alla generazione delle risorse

finanziarie destinate ad acquisizioni di partecipazioni di maggioranza.

Si segnala che nel mese di luglio 2023 si è provveduto a rimborsare interamente il residuo del prestito

obbligazionario Mittel SpA 2017-2023, completando il percorso di riduzione dei costi di struttura, sia di natura

finanziaria che di natura operativa.

A livello di partecipazioni si evidenzia la cessione di Gruppo Zaffiro che ha consentito di incassare significative

risorse finanziarie utili a proseguire, con determinazione, il processo di creazione di valore e di crescita

dimensionale del Gruppo, sia mediante il supporto alla crescita delle verticali di investimento esistenti sia

mediante l’ingresso in nuovi settori operativi, in cui poter esprimere al meglio le proprie competenze, come

avvenuto nel 2023 con il settore dei Serramenti, come precedentemente menzionato.

Con l’ingresso nel settore Serramenti Mittel ha ulteriormente ampliato il proprio portafoglio di partecipazioni in

settori diversificati, proseguendo nel percorso di investimento in PMI italiane di eccellenza che operano sui

mercati globali, finalizzato alla creazione di valore sostenibile nel lungo periodo per tutti gli azionisti e le altre

categorie di stakeholder.

Andamento della Capogruppo

La Società ha chiuso il bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2023 con un utile di Euro 19,8 milioni (perdita di Euro

9,9 milioni al 31 dicembre 2022) che beneficia della significativa plusvalenza realizzata a fronte della cessione

di Gruppo Zaffiro finalizzata nel primo semestre 2023.

Più in dettaglio il risultato d’esercizio deriva dall’effetto congiunto:

▪ della plusvalenza realizzata a fronte della cessione di Gruppo Zaffiro Srl, plusvalenza lorda derivante dalla

differenza tra il prezzo di cessione pari a Euro 42,0 milioni e il valore di carico della partecipazione pari ad

Euro 28,5 milioni

▪ dei costi operativi netti pari ad Euro 8,0 milioni che accolgono gli effetti del compenso variabile maturato in

capo al management di Mittel per la cessione di Gruppo Zaffiro di complessivi Euro 2,9 milioni come

previsto dalla politica di remunerazione (cui si aggiungono Euro 0,7 milioni relativi ai costi accessori di

natura fiscale e previdenziale);

▪ dei proventi finanziari netti pari ad Euro 3,7 milioni;

▪ delle svalutazioni nette pari ad Euro 8,0 milioni effettuate su attività non core (crediti, attività finanziarie e

partecipazioni);

▪ delle imposte di esercizio che hanno contribuito positivamente a fronte dell’iscrizione di proventi da

consolidato fiscale nonché imposte anticipate.

Trascurando le descritte svalutazioni nette di attività non core, sostanzialmente riconducibili ad una singola

posizione creditoria storica oggetto di deterioramento nel corso dell’esercizio, l’andamento economico della

holding ha beneficiato degli effetti delle strategie di valorizzazione delle partecipazioni nonché, in misura minore,

delle misure di razionalizzazione implementate negli scorsi esercizi in termini di costi finanziari e di struttura.

Il patrimonio netto ammonta al 31 dicembre 2023 ad Euro 207,9 milioni e si contrappone agli Euro 198,1 milioni

dell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2022 con un incremento netto da ricondurre al risultato dell’esercizio pari

ad Euro 19,8 milioni, parzialmente compensato dalla distribuzione del dividendo straordinario di complessivi

Euro 10,0 milioni effettuata a febbraio 2023.

La posizione finanziaria netta risulta positiva per Euro 52,8 milioni (positiva per Euro 48,9 milioni al 31

dicembre 2022) ed è include debiti finanziari iscritti in applicazione dell’IFRS 16 per Euro 4,1 milioni al 31

dicembre 2023 (Euro 4,6 milioni al 31 dicembre 2022). Al 31 dicembre 2023 include significative disponibilità

liquide nonché un ammontare rilevante di crediti finanziari correnti relativi sostanzialmente alle società

controllate.

Sintesi economica e finanziaria ed indicatori di risultato di Mittel S.p.A.

Principali dati economici di Mittel S.p.A.

(Migliaia di Euro)

31.12.2023

31.12.2022

Ricavi e altri proventi

861

931

Acquisti, prestazioni di servizi, costi diversi

(6.056)

(2.411)

Costo del personale

(2.803)

(2.067)

Costi operativi netti

(7.998)

(3.547)

Dividendi

664

Utile (perdita) da partecipazioni e attività finanziarie

28.500

137

Margine operativo (EBITDA)

20.502

(2.746)

Ammortamenti, accantonamenti e rettifiche di attività non correnti

(353)

(357)

Risultato operativo (EBIT)

20.149

(3.102)

Risultato gestione finanziaria

3.676

1.935

Rettifiche di valore di attività finanziarie e crediti

(8.030)

(9.595)

Risultato della negoziazione di attività finanziarie

Risultato da transazioni non ricorrenti

Risultato ante imposte

15.795

(10.762)

Imposte

3.955

847

Risultato delle attività continuative

19.750

(9.916)

Risultato da attività destinate alla cessione o cessate

Risultato netto dell'esercizio

19.750

(9.916)

In merito alle voci più significative sopra esposte si rileva quanto segue:

▪ Ricavi e altri proventi: Euro 0,9 milioni, in linea con l’esercizio di confronto, spiegati sostanzialmente

dalle attività di servicing e dai riaddebiti effettuati alle società partecipate;

▪ Acquisti, prestazioni di servizi, costi diversi: Euro 6,0 milioni in aumento rispetto allo scorso

esercizio in quanto la voce accoglie gli effetti del compenso variabile maturato in capo al management

di Mittel per la cessione di Gruppo Zaffiro e i relativi costi accessori di natura fiscale e previdenziale;

▪ Costi del personale: Euro 2,8 milioni in aumento rispetto allo scorso esercizio a fronte di compensi

variabili correlati alla cessione di Gruppo Zaffiro;

▪ Utile (perdita) da partecipazioni e attività finanziarie: Euro 28,5 milioni accolgono la plusvalenza

lorda realizzata a fronte della cessione di Gruppo Zaffiro Srl;

▪ Risultato della gestione finanziaria: Euro 3,7 milioni accolgono proventi finanziari netti determinati

dall’effetto netto di proventi finanziari su crediti per Euro 4,2 milioni e di oneri finanziari per Euro 0,5

milioni, questi ultimi sostanzialmente riconducibili al prestito obbligazionario in riduzione rispetto allo

scorso esercizio a fronte dell’estinzione dello stesso;

▪ Rettifiche di valore di attività finanziarie e crediti: Euro 8,0 milioni effettuate su attività non core

(crediti, attività finanziarie e partecipazioni);

▪ Imposte: contribuiscono positivamente al risultato d’esercizio per Euro 4,0 a fronte dei proventi da

consolidato fiscale di competenza dell’esercizio e allo stanziamento di imposte anticipate per Euro 2,0

milioni da ricondurre alle importanti modifiche del perimetro del Gruppo intervenute con le acquisizioni

del settore Serramenti, che hanno comportato l’ingresso nel perimetro del consolidato fiscale di società

con imponibili fiscali che contribuiranno insieme alle entità degli altri settori operativi al recupero dei

benefici fiscali latenti presenti per la Società, rappresentati principalmente dalle consistenti perdite fiscali

pregresse riportabili maturate dal Gruppo nei precedenti esercizi.

Principali dati finanziari e patrimoniali di Mittel S.p.A.

(Migliaia di Euro)

31.12.2023

31.12.2022

Immobilizzazioni immateriali

Immobilizzazioni materiali

4.008

4.569

- di cui diritti d'uso IFRS 16

3.728

4.235

Partecipazioni

118.316

108.873

Attività finanziarie non correnti

23.982

30.537

Fondi rischi, Tfr e benefici ai dipendenti

(1.177)

(1.096)

Altre attività (passività) non correnti

553

Attività (passività) tributarie

9.107

6.606

Capitale circolante netto (*)

217

(843)

Capitale investito netto

155.007

149.200

Totale Patrimonio netto

(207.820)

(198.079)

Posizione finanziaria netta

52.813

48.879

- di cui passività finanziarie IFRS 16

(4.094)

(4.570)

Posizione finanziaria netta ante IFRS16

56.907

53.449

(*) Costituito dalla sommatoria delle Rimanenze immobiliari e dai Crediti (Debiti) diversi e altre attività (passività) correnti

Le immobilizzazioni materiali e immateriali ammontano a Euro 4,0 milioni (Euro 4,6 milioni nell’esercizio

precedente) e sono spiegate principalmente dai diritti d’uso rilevati in applicazione dell’IFRS 16.

Le partecipazioni ammontano ad Euro 118,3 milioni e si contrappongono agli Euro 108,9 milioni dell’esercizio

chiuso al 31 dicembre 2022. L’incremento è spiegato dall’effetto netto di:

▪ decremento per la cessione di Gruppo Zaffiro (precedentemente in carico ad Euro 13,5 milioni) avvenuta

a giugno 2023;

▪ incremento per Euro 7,7 milioni per l’acquisizione della partecipazione al 55% di Cascina Canavese Srl

avvenuta a giugno 2023;

▪ incremento per complessivi Euro 14,5 milioni a fronte della costituzione di Verticale Finestre SpA,

holding creata in capo al settore Serramenti di recente acquisizione e dei successivi versamenti in conto

capitale sottoscritti per supportare l’investimento;

▪ incremento di Euro 2,0 milioni della partecipazione in SFS a fronte del pagamento dell’earn out stabilito

▪ decrementi per Euro 0,7 milioni a fronte delle rettifiche di valore operate sulla partecipata Mittel Generale

Investimenti.

Le attività finanziarie non correnti ammontano ad Euro 24,0 milioni si contrappongono agli Euro 30,5 milioni

dell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2022. La voce è composta da:

▪ Crediti finanziari non correnti per Euro 13,8 milioni (Euro 20,4 milioni al 31 dicembre 2022), in

significativa riduzione per effetto di svalutazioni d’esercizio;

▪ Attività finanziarie valutate al fair value, pari a Euro 10,2 milioni (sostanzialmente in linea con il

precedente esercizio).

I Fondi rischi, TFR e benefici ai dipendenti ammontano a Euro 1,2 milioni (Euro 1,1 milioni nel precedente

esercizio). In particolare al 31 dicembre 2023 tale voce è costituita per Euro 1,1 milioni da Fondi per il personale

e per Euro 0,1 milioni da Fondi per rischi e oneri.

La voce Attività tributarie nette ammonta a Euro 9,1 milioni e si confronta con gli Euro 6,6 milioni dell’esercizio

precedente. La voce è costituita sostanzialmente da attività per imposte anticipate iscritte negli ultimi anni in

conseguenza della crescita dell’imponibile fiscale delle società del Gruppo a fronte dell’acquisizione di nuove

società con significativi imponibili fiscali che consentirà di recuperare ulteriori benefici fiscali latenti presenti,

rappresentati principalmente dalle consistenti perdite fiscali pregresse e, in misura residuale, degli interessi

passivi riportabili maturati dalla Società nei precedenti esercizi.

Il capitale circolante netto risulta positivo per Euro 0,2 milioni (negativo per Euro 0,8 milioni nel precedente

esercizio). La voce del riclassificato è data dall’effetto netto i) della movimentazione di crediti diversi e altre

attività correnti spiegati principalmente da crediti verso controllate (prevalentemente poste di natura fiscale, in

larga parte riconducibili ai crediti da consolidato fiscale o da IVA di Gruppo); ii) di debiti diversi e altre passività

correnti rappresentate in larga parte da debiti verso fornitori e da poste infragruppo di natura fiscale (per

consolidato fiscale o IVA di Gruppo).

Il patrimonio netto ammonta al 31 dicembre 2023 ad Euro 207,9 milioni e si contrappone agli Euro 198,1 milioni

dell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2022 con un incremento netto da ricondurre al risultato dell’esercizio pari

ad Euro 19,8 milioni, parzialmente compensato dalla distribuzione del dividendo straordinario di complessivi

Euro 10,0 milioni effettuata a febbraio 2023.

La posizione finanziaria netta risulta positiva per Euro 52,8 milioni (positiva per Euro 48,9 milioni al 31

dicembre 2022) ed è include debiti finanziari iscritti in applicazione dell’IFRS 16 per Euro 4,1 milioni al 31

dicembre 2023 (Euro 4,6 milioni al 31 dicembre 2022). Si segnala che i crediti finanziari correnti solo relativi

sostanzialmente alle società controllate (Euro 56,7 milioni al 31 dicembre 2022) e risultano in diminuzione a

fronte dell’incasso del credito vantato verso Gruppo Zaffiro pari a circa Euro 26 milioni. Si evidenzia altresì

l’estinzione nel prestito obbligazionario 2017-2023 che al 31 dicembre 2022 ammontava ad Euro 15,4 milioni.

In termini di componenti, la tabella seguente fornisce un dettaglio delle movimentazioni delle grandezze

ricomprese nella posizione finanziaria netta della società.

Prospetto relativo alla posizione finanziaria netta di Mittel S.p.A.

(Migliaia di Euro)

31.12.2023

31.12.2022

Cassa

Altre disponibilità liquide

30.354

13.066

Titoli detenuti per la negoziazione

Liquidità corrente

30.366

13.078

Crediti finanziari correnti

27.453

56.706

Debiti bancari

Prestiti obbligazionari

(15.435)

Altri debiti finanziari

(5.006)

(5.470)

Indebitamento finanziario

(5.006)

(20.905)

Posizione finanziaria netta

52.813

48.879

Notizie sulle principali società partecipate

Principali società controllate da Mittel S.p.A. al 31 dicembre 2023

❖ IBD (96,5%): subholding del settore Design che detiene a sua volta le partecipazioni totalitarie in Ceramica

Cielo S.p.A., Galassia S.r.l., Disegno Ceramica S.r.l.. Per informazioni relative alle società, si rimanda

all’ampia informativa fornita in altre sezioni della presente relazione, in particolare nella sezione relativa ai

settori operativi del Gruppo (settore Design), e alla nota integrativa consolidata.

❖ Sport Fashion Service S.r.l. (90%): per informazioni relative alla società si rimanda all’ampia informativa

fornita in altre sezioni della presente relazione, in particolare nella sezione relativa ai settori operativi del

Gruppo (settore Abbigliamento), e alla nota integrativa consolidata.

❖ IMC S.p.A. (75%): per informazioni relative alla società si rimanda all’ampia informativa fornita in altre

sezioni della presente relazione, in particolare nella sezione relativa ai settori operativi del Gruppo (settore

Automotive), e alla nota integrativa consolidata.

❖ Verticale Finestre S.p.A. (97%): subholding del settore Serramenti che detiene, a sua volta, il 70% di

partecipazione nella holding IWG che possiede il controllo di società operanti nel settore. Per informazioni

si rimanda alla sezione relativa ai settori operativi del Gruppo (settore Serramenti), e alla nota integrativa

consolidata.

❖ Cascina Canavese S.r.l. (55%): entità del settore immobiliare acquisita nel 2023 per lo sviluppo di

un’iniziativa immobiliare sita a Milano.

❖ Mittel Investimenti Immobiliari S.r.l. (100%)

Il Gruppo Mittel, attraverso Mittel Investimenti Immobiliari S.r.l. (di seguito MII), opera nel settore immobiliare

detenendo investimenti nel settore residenziale e terziario, sia direttamente sia tramite società partecipate.

Le partecipazioni detenute per la totalità del capitale sociale dalla Società, al 31 dicembre 2023, risultano

essere MiVa S.r.l., Gamma Tre S.r.l., Lucianita S.r.l. in liquidazione. La Società inoltre detiene una

partecipazione nella società Regina S.r.l. in liquidazione di cui possiede il 70% del capitale sociale.

Dati economici (Euro '000)

31.12.2023

31.12.2022

Valore della produzione

385

600

Costi della produzione

(1.060)

(959)

Risultato operativo

(675)

(359)

Proventi (oneri) finanziari

1.047

Rettifiche di valore di partecipazioni

(343)

(55)

Risultato ante imposte

(413)

Imposte

265

Risultato netto

293

(413)

Dati patrimoniali (Euro '000)

31.12.2023

31.12.2022

Partecipazioni

2.850

2.527

Crediti finanziari

1.039

2.489

Rimanenze immobiliari

20.430

21.718

Altre attività

449

983

Totale Attività

24.769

27.717

Totale Passività

13.200

16.441

Patrimonio netto

11.569

11.276

Il risultato di esercizio al 31 dicembre 2023 evidenzia un utile di Euro 0,4 milioni (perdita pari a Euro 0,6 milioni

al 31 dicembre 2022) derivante sostanzialmente dai proventi finanziari netti registrati nell’esercizio. Il patrimonio

netto al 31 dicembre 2023 ammonta ad Euro 11,6 milioni, rispetto agli Euro 11,3 milioni dell’esercizio al 31

dicembre 2022; la variazione è da imputare esclusivamente al risultato di esercizio.

Investimenti diretti di Mittel Investimenti Immobiliari S.r.l.

Arluno – Via Giorgio Ambrosoli

La società, sull’area acquisita nel dicembre 2008 in Arluno (MI), ha ultimato nell’aprile del 2013 la

realizzazione di un complesso residenziale costituito da due edifici con 4 piani fuori terra, oltre a sottotetti e

taverne, per un totale di 98 appartamenti, autorimessa ad 1 piano interrato, per un totale di 105 box, e

parcheggio scoperto per un totale di 44 posti auto. Alla data del 31 dicembre 2023 residuano da vendere

21 box e 3 posti auto, di cui 5 box e 3 posti auto soggetti a preliminare di vendita.

Nel corso dell’esercizio sono state effettuate vendite per Euro 0,1 milioni.

Nell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2023 le rimanenze immobiliari sono state svalutate di Euro 0,1 migliaia

sulla base del presumibile valore di realizzo; sulle altre unità immobiliari, oggetto di valutazione da parte di

un esperto indipendente incaricato, il valore di carico è risultato in linea con quello di mercato.

Paderno Dugnano – Via Pepe

La società, sull’area di proprietà nel Comune di Paderno Dugnano (MI), in posizione centrale e nelle

immediate vicinanze della stazione ferroviaria, ha realizzato un complesso residenziale di 149 appartamenti

e circa 1.800 mq. di terziario/commerciale, oltre a 2 piani interrati di autorimessa, e ad opere pubbliche,

quali una biblioteca, una piazza con porticato e sottostante parcheggio pubblico interrato. Alla data del 31

dicembre 2023 residuano da vendere i circa 1.800 mq. di terziario/commerciale e 12 box;

Nel corso dell’esercizio non sono state effettuate vendite (Euro 0,1 milioni nell’esercizio precedente). La

valutazione della commessa effettuata a fine esercizio, con il supporto del valutatore esterno, non ha

comportato la rilevazione di svalutazioni nell’esercizio.

Milano – Via Ludovico di Breme

La società ha realizzato in Milano - Via Di Breme 78, un edificio direzionale di 8 piani fuori terra per un totale

di mq. 4.010 commerciali, oltre ad un’autorimessa interrata per 55 posti auto, aree esterne a verde ed a

parcheggio scoperto per 20 posti auto.

Le opere sono state completate ed il relativo collaudo definitivo è avvenuto nel mese di febbraio 2014.

È in essere, dal primo gennaio 2015, un contratto di locazione per un periodo di sei anni con rinnovo

automatico per un periodo ulteriore di sei anni della totalità del primo piano a cui si aggiungono altre porzioni

dell’immobile ad uso magazzino e servizi e alcuni posti auto coperti e scoperti.

La valutazione delle rimanenze immobiliari detenute dalla società è stata effettuata con il supporto di un

valutatore esterno e non ha comportato la rilevazione di svalutazioni nell’esercizio.

Alla data del 31 dicembre 2023 sussiste un contratto di locazione per il primo piano oltre ad alcuni box;

alcune interlocuzioni intervenute nei mesi precedenti non hanno avuto seguito; la Società sta comunque

validando le opportunità per valorizzare al meglio l’investimento.

Vimodrone (MI) – Via Grandi

La rimanenza immobiliare è rappresentata da un complesso industriale/artigianale di circa mq. 5.000 sul

quale sono stati eseguiti i previsti lavori di ristrutturazione e ampliamento per la relativa vendita frazionata.

Le opere sono state completate e collaudate.

Alla data del 31 dicembre 2023 residuano da vendere circa 695 mq. che sono già assoggettati a preliminari

di vendita.

Nel corso dell’esercizio sono state effettuate vendite per Euro 0,6 milioni. Il valore di carico delle rimanenze

al 31 dicembre 2023 risulta pari a Euro 0,4 milioni (Euro 0,9 milioni nel 2022).

Felizzano (AL) – Via Roma

La rimanenza immobiliare è rappresentata da un compendio immobiliare insistente su un’area di mq.

116.720, con edificati capannoni industriali, magazzini, uffici per una superficie commerciale di mq. 46.500

attualmente sfitti e liberi.

La valutazione a fine esercizio è stata effettuata con il supporto di un valutatore esterno e non ha comportato

la rilevazione di svalutazioni.

Bresso – Via C. Romani

Il complesso immobiliare direzionale/industriale/artigianale in Bresso (MI) è composto da tre lotti che sono

stati progressivamente ristrutturati.

Nell’esercizio sono state effettuate vendite per Euro 0,3 milioni (Euro 0,4 nell’esercizio precedente). Il valore

di carico delle rimanenze al 31 dicembre 2023 è pari ad Euro 1,5 milion (Euro 1,6 milioni al 31 dicembre

2022).

La valutazione a fine esercizio è stata effettuata con il supporto di un valutatore esterno e non ha comportato

la rilevazione di svalutazioni.

Milano – P.le Santorre di Santarosa

Le rimanenze immobiliari detenute sono rappresentate da un complesso immobiliare sito a Milano, Piazzale

Santorre di Santarosa 9 di circa 5.000 mq. di superficie lorda complessiva oggetto negli scorsi esercizi di

lavori in fase di conclusione, rimanendo incompiute solo alcune unità immobiliari e una parte ad uso

commerciale, anche al fine di dare possibilità al futuro utilizzatore di scegliere le finiture più consone

all’utilizzo finale. Alla data del 31 dicembre 2023 residuano da vendere 2 uffici e 10 box

Nell’esercizio sono state effettuate vendite per complessivi Euro 0,4 milioni (Euro 0,1 milioni nel 2022). Il

valore di carico delle rimanenze al 31 dicembre 2023 risulta pari a Euro 1,1 milioni (Euro 1,4 milioni nel

2022). La valutazione a fine esercizio è stata effettuata con il supporto di un valutatore esterno e non ha

comportato la rilevazione di svalutazioni.

Partecipazioni di Mittel Investimenti Immobiliari S.r.l.

Lucianita S.r.l. in liquidazione (100%)

La società proprietaria di un complesso immobiliare a Milano, in Via Lomellina n. 12, la cui

commercializzazione è stata terminata nel corso dell’esercizio 2021. La società è in liquidazione dal 2019 e

non ha terminato il processo di liquidazione.

Nel corso dell’esercizio 2023 e precedente non sono stati registrati ricavi. La società, alla data del 31

dicembre 2023, evidenzia una perdita di Euro 8,5 migliaia, sostanzialmente come nell’esercizio di confronto,

ed un patrimonio netto di Euro 0,5 milioni.

MiVa S.r.l. (100%)

L’attività della Società MIVA S.r.l., partecipata al 100% da Mittel Investimenti Immobiliari S.r.l., è stata volta

alla valorizzazione del complesso immobiliare sito in Milano, Via Vespri Siciliani 29 e Via Metauro 9. Le

vendite iniziate nel 2021 sono proseguite negli esercizi successivi (vendite pari ad Euro 6,6 milioni nel 2022

e pari ad Euro 1,3 milioni nel 2023). Allo stato residuano da vendere 29 box dei 118 originari.

La società, alla data del 31 dicembre 2023, evidenzia un risultato positivo di Euro 49 migliaia (negativo per

Euro 46 migliaia nel 2022) ed un patrimonio netto di Euro 2,2 milioni (sostanzialmente invariato rispetto allo

scorso esercizio). La valutazione al minore tra costo e mercato delle rimanenze immobiliari, effettuata con

il supporto di un valutatore esterno, non ha richiesto di apportare rettifiche di valore sull’iniziativa, in carico

al 31 dicembre 2023 per Euro 1,2 milioni.

Gamma Tre S.r.l. (100%)

La società è proprietaria in Como di un’area con complesso industriale dismesso (circa 15.800 mq. di

fabbricati su un’area di 22.000 mq.) in Via Cumano e di una palazzina adibita ad uffici in Via Canturina (di

circa 1.800 mq. oltre a 800 mq. di seminterrato e area cortilizia esterna).

Il Piano di Recupero dell’area di via Cumano, previsto dalla Convenzione urbanistica sottoscritta con il

Comune di Como nel novembre 2010, è stato prorogato sino a novembre 2023. Il Piano prevede la

realizzazione di 5 torri residenziali con una volumetria complessiva di mc 38.200 ulteriormente

incrementabile del 10% per un totale di circa 200 appartamenti. La proroga è stata finalizzata al fine di

apportare le necessarie modifiche al Piano Attuativo ridimensionando la capacità volumetrica complessiva

attestandola ai valori espressi dal PGT vigente (volumetria stimata in circa 10.500 mq di SLP) con

conseguente riduzione degli oneri comunali sui quali sussiste una fidejussione rilasciata dalla Società per

un importo di circa Euro 3 milioni a fronte di opere previste per circa Euro 1,7 milioni. Al fine di garantire la

messa in sicurezza dell’area, è stata effettuata la demolizione dei fabbricati esistenti e la bonifica delle aree

sottostanti. Il progetto e la relativa realizzazione in più fasi sono da definire in relazione all’andamento del

mercato immobiliare delle compravendite di immobili residenziali. Parallelamente si stanno contattando

operatori locali e/o cooperative interessati all’acquisto e sviluppo dell’area.

La società, alla data del 31 dicembre 2023, evidenzia una perdita di Euro 0,3 milioni (Euro 0,1 milioni al 31

dicembre 2022) e un patrimonio netto di Euro 0,4 milioni (Euro 0,1 milioni al 31 dicembre 2022).

La valutazione delle rimanenze immobiliari detenute dalla società è stata effettuata con il supporto di un

valutatore esterno e ha comportato la rilevazione di svalutazioni per Euro 0,2 milioni.

Regina S.r.l. (70%)

La società era proprietaria di un complesso immobiliare sito in Via Regina 23 a Como, acquisito nel luglio

2011 contestualmente alla stipula della Convenzione con il Comune, in attuazione di un Piano Attuativo di

sviluppo immobiliare di quattro piani fuori terra per complessivi 2.937 mq di residenziale. Nello specifico il

progetto prevedeva la realizzazione di 35 appartamenti con locale cantina, 38 box e 7 posti auto.

Lo sviluppo immobiliare è terminato nel mese di giugno 2022 e dal mese di luglio 2022 sino ai primi giorni

di settembre 2022 si sono concluse le vendite delle unità immobiliari realizzate. Nel corso del 2022 la società

ha sostanzialmente terminato le attività di vendita (vendite del 2022 pari ad Euro 9,9 milioni), pertanto, nel

primo trimestre del 2023 la società è stata posta in liquidazione.

La società, alla data del 31 dicembre 2023, evidenzia una perdita di Euro 8 migliaia (utile di Euro 1,7 milioni

al 31 dicembre 2022) e un patrimonio netto di Euro 0,1 milioni (Euro 1,6 milioni al 31 dicembre 2022).

❖ Earchimede S.p.A. (99,71%)

La società svolge attività di detenzione di veicoli di private equity nonché attività di holding di partecipazioni.

Per quanto attiene l'attività di holding si ricorda la partecipazione detenuta in Fashion District Group S.r.l. in

liquidazione per una quota del 66,67% del capitale sociale, alla quale fa a sua volta capo anche il 100% del

capitale della società Parco Mediterraneo S.r.l. in liquidazione, già proprietaria di un terreno di circa 600.000

mq in località Belpasso (Catania) ceduto da quest’ultima nel giugno 2021.

Dati economici (Euro '000)

31.12.2023

31.12.2022

Valore della produzione

Costi della produzione

(97)

(92)

Risultato operativo

(97)

(89)

Proventi (oneri) finanziari

7.128

1.874

Rettifiche di valore di partecipazioni e attività finanziarie

(859)

(1.597)

Risultato ante imposte

6.172

187

Imposte

(115)

Risultato netto

6.057

187

Dati patrimoniali (Euro '000)

31.12.2023

31.12.2022

Partecipazioni

370

900

Attività finanziarie che non costituiscono immobilizzazioni

361

Disponibilità liquide

14.189

7.182

Altre attività

Totale Attività

14.634

8.527

Totale Passività

135

Patrimonio netto

14.499

8.442

La società ha chiuso il bilancio al 31 dicembre 2023 con un significativo utile che sostanzialmente deriva da

proventi da attività finanziarie per Euro 6,5 milioni (utile di Euro 0,1 milioni al 31 dicembre 2022). Il patrimonio

netto di Earchimede S.p.A. al 31 dicembre 2023 è pari a Euro 14,5 milioni (Euro 8,4 milioni al 31 dicembre

2022).

Principali società sottoposte a controllo congiunto e collegate

❖ Mittel Generale Investimenti S.r.l. (27%)

La società, fino a quando ha mantenuto la natura di intermediario finanziario autorizzato ai sensi degli art.

106 e 107 del T.U.B., ha erogato crediti finanziari (direttamente e/o in sindacato) e ha operato quale

consulente nell’organizzazione del finanziamento di operazioni prevalentemente di carattere straordinario,

effettuate da imprese e investitori privati o istituzionali, sui mercati mobiliari ed immobiliari.

Successivamente Mittel Generale Investimenti S.r.l. ha cessato la propria attività di intermediario finanziario

autorizzato, continuando ad operare nella mera attività di gestione dei crediti esistenti, con l’obiettivo di

effettuare un efficiente rientro dalle posizioni creditorie detenute.

Nel corso dell’esercizio 2023 Mittel Generale Investimenti S.r.l. ha proseguito nell’attività di gestione dei

crediti esistenti e nelle azioni funzionali all’incasso del proprio portafoglio di crediti finanziari, con l’obiettivo

di incassare le posizioni creditorie detenute.

Al 31 dicembre 2023 il conto economico di Mittel Generale Investimenti S.r.l. evidenzia, rispetto all’esercizio

precedente, un miglioramento del margine da interessi e commissioni, positivo per Euro 2,4 milioni (Euro

1,5 milioni positivo nel precedente esercizio). Il risultato ante imposte, negativo e pari ad Euro 4,7 milioni

(negativo e pari ad Euro 0,8 milioni nell’esercizio precedente), risulta in peggioramento di Euro 3,9 milioni,

rispetto all’esercizio 2022, per effetto di maggiori rettifiche di valore nette su crediti finanziari per Euro 4,8

milioni (rettifiche di valore nette su crediti finanziari pari ad Euro 6,8 milioni al 31 dicembre 2023 rispetto ad

Euro 2 milioni nell’esercizio scorso) in parte attenuate dai maggiori interessi attivi per Euro 0,9 milioni.

Al 31 dicembre 2023 il patrimonio netto totale ammonta a Euro 8,4 milioni, valore che si confronta con gli

Euro 13,1 milioni dell’esercizio precedente. La riduzione del patrimonio netto è da imputare alla perdita di

esercizio del 2023 pari ad Euro 4,7 milioni.

Fatti di rilievo intervenuti nell’esercizio

Governance ed eventi societari

L’Assemblea degli azionisti di Mittel S.p.A. - riunitasi in data 21 giugno 2023 - si è espressa all’unanimità in

merito agli argomenti trattati come segue:

▪ Relazione degli Amministratori sulla gestione, relazione del Collegio Sindacale, bilancio al 31 dicembre

2022: l’Assemblea ha deliberato di approvare il bilancio dell’esercizio 1 gennaio 2022 – 31 dicembre

2022, nonché la proposta di ripianare la perdita di esercizio di Euro 9.915.828 mediante l'utilizzo delle

riserve disponibili.

▪ Relazione sulla politica di remunerazione e sui compensi corrisposti ex art. 123 ter TUF: tenuto conto

del favorevole voto vincolante espresso lo scorso 15 dicembre 2021 in merito alla “Politica in materia di

Remunerazione per gli esercizi 2022-2024”, l’Assemblea ha deliberato in modo consultivo di

pronunciarsi favorevolmente sui “Compensi corrisposti nell’esercizio 2022” indicati nella Sezione II della

“Relazione sulla Politica di Remunerazione e sui compensi corrisposti”.

In data 12 settembre 2023 l’Assemblea degli azionisti di Mittel S.p.A. ha approvato la Politica in materia di

Remunerazione, per come integrata rispetto alla Politica 2022- 2024, contenuta nella Sezione I della “Relazione

sulla Politica in materia di remunerazione e sui compensi corrisposti” (la “Relazione”), e le relative procedure di

adozione e attuazione. In particolare è stata prevista l’integrazione dell’Incentivo M/L (che continuerà ad

applicarsi, con alcune modifiche, alle partecipazioni detenute nei settori di Design, Automotive e Abbigliamento)

con un nuovo meccanismo che, esclusivamente per le nuove partecipazioni di Mittel acquisite e acquisende

dall’inizio del mese di giugno 2023, prevede un coinvestimento in grado di generare in capo ai Beneficiari stessi

un’esposizione al rischio di perdita del capitale investito. La Politica, in ragione delle modifiche che sono state

in essa meglio declinate, è funzionale ad allineare ancor più gli interessi di tutti gli Azionisti e gli stakeholder a

quelli del management della Società, mediante la descritta compartecipazione di quest’ultimo al capitale di

rischio delle SPV che la Società controlla e controllerà nel corso del processo di investimento nelle varie target

industriali.

In data 29 dicembre 2023 il Consiglio di Amministrazione di Mittel S.p.A. ha approvato la proposta di politica di

distribuzione di riserve patrimoniali, a titolo di dividendo, per il 2024 e per il 2025.

Per il 2024, il Consiglio di Amministrazione ha deliberato di proporre agli Azionisti la distribuzione di parte della

Riserva Utili portati a Nuovo, attraverso il pagamento di un dividendo unitario da considerarsi di natura ordinaria

in termini borsistici. Il pagamento del dividendo unitario, al lordo dell’eventuale imposta sostitutiva applicabile, è

pari, pertanto, di Euro 0,12293 per ciascuna delle 81.347.368 azioni ordinarie senza valore nominale

attualmente in circolazione, e così per complessivi Euro 10.000.031,95, in linea con l’importo già distribuito a

febbraio 2023.

La data di stacco della cedola n. 55 è il 5 febbraio 2024, con legittimazione al pagamento il 6 febbraio 2024

(record date) e messa in pagamento del dividendo il 7 febbraio 2024.

Il Consiglio di Amministrazione ha, pertanto, convocato l’Assemblea degli Azionisti il 31 gennaio 2024 per

deliberare in merito alla prospettata proposta di distribuzione (tale Assemblea ha approvato la suddetta

proposta). Per il 2025, il Consiglio di Amministrazione intende proporre agli Azionisti – salvo mutamenti della

situazione economica, patrimoniale e finanziaria di Gruppo ad oggi imprevisti – la medesima operazione di

distribuzione di dividendo, per pari importo e con analoghe tempistiche di pagamento (ovvero gennaio/febbraio

2025).

Le proposte di distribuzione sopra richiamate rappresentano una forma di remunerazione dell’investimento degli

azionisti nella Società e non compromettono l’equilibrio patrimoniale, finanziario ed economico della stessa. Si

conferma, infatti, l’elevata solidità finanziaria e patrimoniale della Società che rende sostenibili tali proposte di

distribuzione.

Ulteriori eventi significativi

Variazione interessenza nel settore Design

In data 27 gennaio 2023, con la finalità di concentrare in capo a IBD Group S.r.l., il 100% delle partecipazioni

detenute nelle società operative del settore Design, Galassia S.r.l. (per il residuo detenuto dall’Amministratore

Delegato della società stessa) e Disegno Ceramica S.r.l. (per il residuo detenuto dall’Amministratore delegato

della società stessa), ha avuto efficacia la delibera di Assemblea straordinaria dello scorso 20 gennaio 2023

relativa all’aumento del capitale sociale di IBD Group S.r.l. riservato ai conferenti, eseguito mediante

conferimento in natura delle loro rispettive partecipazioni in Galassia S.r.l. e Disegno Ceramica S.r.l.. Nello

specifico, l’operazione ha riguardato uno scambio di quote di partecipazioni mediante conferimento di una quota

del 10% del capitale di Galassia S.r.l. e del 15% del capitale di Disegno Ceramica S.r.l., in cambio,

rispettivamente, di quote di partecipazioni nel capitale della stessa IBD Group S.r.l., corrispondenti al 2,65%

all’Amministratore Delegato di Galassia S.r.l. e allo 0,85% all’Amministratore delegato di Disegno Ceramica

S.r.l..

Per effetto della sopra menzionata operazione IBD Group S.r.l. detiene il 100% di Disegno Ceramica S.r.l. e

Galassia S.r.l., in aggiunta al già detenuto 100% di Ceramica Cielo S.p.A..

Il conferimento delle quote delle due società ha determinato un aumento di capitale da Euro 10.000,00 ad Euro

10.363,00 ed una riserva sovrapprezzo quote complessiva di Euro 5.369.637,00.

Erogazione dividendo del mese di febbraio 2023

In data 10 febbraio 2023 l’Assemblea degli Azionisti di Mittel S.p.A. ha deliberato all’unanimità di approvare la

distribuzione, a titolo di dividendo straordinario, di parte della riserva Utili a Nuovo per complessivi Euro

10.000.031,95 per le n. 81.347.368 azioni ordinarie prive di valore nominale in circolazione, corrispondenti a

Euro 0,12293 per ogni azione ordinaria avente diritto.

La regolazione del dividendo è avvenuta presso gli intermediari aderenti al sistema di gestione accentrata delle

azioni, Monte Titoli S.p.A., il 22 febbraio 2023, con data di stacco 20 febbraio 2023 e record date 21 febbraio

2023.

Pagamento Earn Out Sport Fashion Service (operazione con parti correlate)

Con riferimento all’operazione con parte correlata di maggiore rilevanza – concernente l’acquisto in data 15

novembre 2019, da parte di Mittel S.p.A., di una partecipazione rappresentativa del 70% del capitale sociale di

Sport Fashion Service S.r.l. da Blue Fashion Group S.p.A. e, su atto di nomina di quest’ultima, di una

partecipazione rappresentativa del 20% del capitale sociale da Fremil International S.r.l. – che era stata oggetto

di informativa al mercato mediante pubblicazione di un documento informativo (redatto ai sensi dell’art. 5 del

Regolamento recante disposizioni in materia di operazioni con parti correlate – adottato dalla Consob con

delibera n. 17221 del 12 marzo 2010 e successive modifiche), divulgato in data 20 novembre 2019 (il

“Documento Informativo”), successivamente integrato e aggiornato con: (i) il Supplemento al Documento

Informativo pubblicato in data 7 febbraio 2020 (il “Primo Supplemento”) e (ii) il Secondo Supplemento al

Documento Informativo pubblicato in data 16 luglio 2020 (il “Secondo Supplemento”) – Mittel S.p.A. in data 16

febbraio 2023 ha sottoscritto un addendum al contratto di acquisto che ha visto Mittel S.p.A. corrispondere a

Blue Fashion Group S.p.A.– in via anticipata e, pertanto, in deroga alle previsioni contenute nell’articolo 3 del

contratto di acquisto della partecipazione Sport Fashion Service S.r.l. – un ammontare complessivo e

omnicomprensivo, a titolo di EarnOut, convenzionalmente convenuto tra Mittel S.p.A. e Blu Fashion Group

S.p.A., e pari ad Euro 2.000.000,00 pubblicando, in data 21 febbraio 2023 il Terzo Supplemento al Documento

Informativo.

Il Documento Informativo, il Primo Supplemento, il Secondo Supplemento ed il Terzo Supplemento, sono

documenti tutti consultabili sul sito Internet di Mittel S.p.A. all’indirizzo:https://www.mittel.it/category/parti-

correlate-documenti/

Uscita dal settore RSA, cessione di Gruppo Zaffiro (operazione con parti correlate)

In data 3 febbraio 2023 Mittel S.p.A. ha comunicato al mercato di aver sottoscritto con Sarafin S.p.A. (società

riferibile all’amministratore delegato di Gruppo Zaffiro S.r.l., sig. Gabriele Ritossa, che detiene, per il tramite di

Blustone S.r.l., una partecipazione rappresentativa del 40% del capitale sociale di Gruppo Zaffiro S.r.l.) un

contratto preliminare vincolante sottoposto a condizione sospensiva relativo: (i) alla cessione da parte di Mittel

S.p.A. a Sarafin S.p.A. del 60% del capitale sociale di Gruppo Zaffiro S.r.l., importante player nel settore sanitario

assistenziale italiano; (ii) alla cessione da parte di Mittel S.p.A. a Sarafin S.p.A. di tutti i crediti vantati da Mittel

S.p.A., in forza di contratti di finanziamento soci, nei confronti di Gruppo Zaffiro S.r.l..

Il contratto tra Mittel S.p.A. e Sarafin S.p.A. era subordinato alla sottoscrizione, entro la data del 15 marzo 2023,

da parte di Sarafin S.p.A., di un accordo di investimento vincolante con un primario investitore istituzionale,

finalizzato al supporto finanziario dell’operazione; Sarafin S.p.A. ha sottoscritto un term-sheet non vincolante

con il predetto investitore istituzionale, il quale ha condotto le ordinarie attività di due diligence e negoziazione

contrattuale.

In data 16 marzo 2023 Mittel S.p.A. ha comunicato al mercato che il termine di avveramento della condizione

sospensiva del 15 marzo 2023 è stato prorogato al 31 marzo 2023. In data 31 marzo 2023, Mittel S.p.A. ha

comunicato al mercato l’avveramento della condizione sospensiva per la cessione della quota di maggioranza

detenuta nel capitale sociale di Gruppo Zaffiro S.r.l..

Infine, in data 28 giugno 2023 Mittel S.p.A. ha informato il mercato di aver perfezionato la cessione dell’intera

quota di maggioranza (pari al 60%) detenuta nel capitale sociale di Gruppo Zaffiro S.r.l. per un corrispettivo di

Euro 42 milioni. Il perfezionamento dell’operazione è avvenuto mediante cessione a Sarafin S.p.A. e ai fondi

denominati “Eurizon Iter” nonché “Eurizon Iter Eltif” gestiti da Eurizon Capital SGR S.p.A. L’operazione di

cessione ha comportato per Mittel S.p.A. la rilevazione sul bilancio separato di una plusvalenza lorda pari a

Euro 28,5 milioni (importo pari al differenziale tra il prezzo di cessione di Euro 42 milioni e il valore di carico della

partecipazione pari a Euro 13,5 milioni) e la rilevazione sul bilancio consolidato di un impatto reddituale positivo

di pertinenza del Gruppo di Euro 45,4 milioni (derivante dal confronto del prezzo di cessione con il valore di

carico implicito nel bilancio consolidato al 28 giugno 2023). Contestualmente alla sopra citata cessione Mittel

S.p.A. ha incassato da Gruppo Zaffiro S.r.l. un importo di Euro 26,6 milioni, a titolo di rimborso di capitale e

interessi sui finanziamenti soci precedentemente concessi alla stessa per un importo in linea capitale di Euro

25 milioni. L’operazione complessiva, pertanto, comporta l’incasso di risorse finanziarie pari a Euro 68,6 milioni.

Ampliamento investimenti nel settore Real Estate

In data 12 giugno 2023 Mittel S.p.A. ha acquisito il 55% del capitale sociale della società Cascina Canavese

s.r.l. attiva nel settore di sviluppo immobiliare. L’acquisto si è perfezionato mediante il versamento da parte di

Mittel S.p.A. di Euro 7,7 milioni di cui Euro 0,6 milioni per l’acquisto delle quote e i restanti Euro 7,1 milioni quale

finanziamento soci in conto capitale. La partnership tra Mittel ed altri soci è finalizzata a realizzare un progetto

immobiliare di 5 edifici residenziali in Milano.

Ingresso nel settore Serramenti

In data 26 luglio 2023 Mittel S.p.A. ha proseguito l’attività di diversificazione degli investimenti in società di

eccellenza italiane, entrando nel settore della produzione e distribuzione di serramenti in PVC con prestazioni

tecniche di alta qualità attraverso l’acquisizione di una partecipazione nella società “Gruppo Finestre S.r.l.”, nata

nel 2005 grazie all’acquisizione da parte di Stefano Zanasi della divisione italiana di produzione finestre di una

multinazionale e della conseguente aggregazione con il marchio Fersina. La società è specializzata nella

produzione di serramenti in PVC (80% dei ricavi), scuri in alluminio (12%) e porte blindate/porte interne (8%).

L’operazione di acquisizione ha comportato l’acquisto, mediante mezzi propri, del 100% di Gruppo Finestre S.r.l.

per un prezzo pari a Euro 13,2 milioni da parte del veicolo Italian Windows Group S.r.l. (IWG) costituito dal

Gruppo Mittel quale holding del nuovo settore di investimento serramenti; Stefano Zanasi ha investito nel 30%

del capitale di IWG (il cui residuo 70% è quindi detenuto da Mittel) suggellando una partnership strategica con

l’imprenditore finalizzata alla crescita. Tra le principali caratteristiche che rendono Gruppo Finestre un

investimento strategico, vi è il suo impegno per la sostenibilità, che si allinea perfettamente agli obiettivi di Mittel

S.p.A., per l’importante sfida di efficientamento energetico e riduzione delle emissioni ulteriormente promossa

dalla recente revisione della direttiva sull’efficienza energetica in edilizia (Energy Performance of Buildings

Directive) approvata dall’Unione Europea. Inoltre, l'azienda ha dimostrato una solida generazione di cassa e un

forte posizionamento nel mercato, grazie a una clientela diversificata e una strategia di vendita diretta che

consente di preservare una maggiore marginalità e di consolidare il brand sul mercato.

Successivamente, il veicolo IWG ha proseguito lo scouting di nuove opportunità e ha acquisito le partecipazioni

totalitarie in altre due entità del settore, Daga Srl (data acquisizione contabile 31/10/2023) e Castiglioni

Serramenti Srl (data acquisizione contabile 31/12/2023). Nel mese di novembre 2023, Gruppo Finestre Srl ha,

inoltre, acquisito la partecipazione totalitaria di Serramenti Verona Srl.

Attraverso la subholding di settore IWG, la verticale di investimento è detenuta al 67,9% ed è dedita alla

produzione e distribuzione di serramenti ed altre correlate soluzioni per l’efficientamento energetico ad alte

prestazioni tecniche.

Estinzione del Prestito Obbligazionario Mittel SpA 2017-2023

In data 27 luglio 2023 Mittel S.p.A. ha interamente estinto il prestito obbligazionario “Mittel SpA 2017-2023”

mediante il versamento di un importo di Euro 15,2 milioni a titolo di quota capitale e di Euro 0,3 milioni a titolo

di interessi.

Fatti di rilievo intervenuti successivamente al 31 dicembre 2023

In relazione a quanto previsto dallo IAS 10, successivamente al 31 dicembre 2023, data di riferimento della

Relazione finanziaria semestrale, e fino al 24 aprile 2024, data in cui la Relazione è stata approvata dal Consiglio

di Amministrazione, non sono intervenuti fatti tali da comportare una rettifica dei dati presentati.

In data 31 gennaio 2024 l’Assemblea degli azionisti di Mittel ha deliberato di approvare la distribuzione, a titolo

di dividendo ordinario in termini borsistici, di parte della riserva Utili portati a Nuovo per complessivi Euro

10.000.031,95 per le n. 81.347.368 azioni ordinarie prive di valore nominale in circolazione, corrispondenti a

Euro 0,12293 per ogni azione ordinaria avente diritto (regolamento in data 7 febbraio 2024, data di stacco 5

febbraio 2024 e record date 6 febbraio 2024).

Come noto, recentemente si sono inasprite le tensioni geopolitiche internazionali a fronte di attacchi tra Israele

e Iran. Allo stato attuale non è possibile prevedere come si evolveranno tali scontri, tuttavia, il management del

Gruppo ne monitora le evoluzioni per mitigarne i potenziali effetti sul Gruppo e sulle controllate operative.

Sebbene al momento non siano stati riscontrati effetti diretti sull’economia, non si può escludere che possa

protrarsi il rallentamento generale dell'economia, con potenziali effetti sui principali ambiti di business del

Gruppo e più in generale sulla portata degli effetti (dinamiche inflattive, aumento prezzi materie prime).

Prevedibile evoluzione della gestione

L’evoluzione dei risultati del Gruppo è correlata all’andamento dei settori in cui operano le partecipazioni

strategiche nonché al contesto macroeconomico di riferimento. Sebbene le proiezioni macroeconomiche

attualmente formulate dalle autorità centrali dell’area Euro, antecedenti l’ultimo conflitto tra Israele e Iran, i cui

effetti sono – allo stato attuale – imprevedibili e non quantificabili, indichino per il breve periodo una ripresa più

lenta di quanto prospettato nelle proiezioni di dicembre 2023 e un’accelerazione graduale dell’attività

economica, per il medio termine ci si attende una ripresa sorretta dal graduale venir meno dell’impatto esercitato

dall’inasprimento della politica monetaria della BCE.

La dinamica inflattiva inoltre si attesta in discesa, pur con un ritmo modesto, grazie alla perdurante attenuazione

delle spinte inflazionistiche (calo prezzi energia, robusta dinamica del costo del lavoro) e all’impatto

dell’inasprimento della politica monetaria; è ritenuto probabile che le turbative nei trasporti marittimi nel Mar

Rosso esercitino un impatto al rialzo solo limitato.

Pur in un contesto geo-politico instabile, contraddistinto da imprevedibilità della durata e delle ripercussioni che

ne potrebbero conseguire sull’economia internazionale, il Gruppo Mittel intende confermare la propria attitudine

alla crescita, sia esogena che endogena. Come emerge chiaramente anche dall’analisi dei dati finanziari degli

ultimi anni e, in particolare, dell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2023, la forte solidità dimostrata dal Gruppo di

fronte al difficile contesto si evidenzia in una salda tenuta finanziaria e operativa.

La cessione di Gruppo Zaffiro, oltre a comportare l’exit (con un importante risultato economico conseguito

rispetto all’investimento originario effettuato) da un settore operativo che, nella congiuntura economica attuale,

risultava particolarmente penalizzato (sia per le difficoltà di ribaltamento dei costi di gestione, sia per gli elevati

assorbimenti di risorse finanziarie), ha ulteriormente e significativamente incrementato le disponibilità liquide a

livello di sistema holding. La forte indipendenza del Gruppo dal sistema bancario e dalle fonti di finanziamento

esterne consentirà, quindi, di limitare gli impatti dell’attuale situazione di mercato anche sul fronte della gestione

finanziaria, permettendo di proseguire il percorso di investimento intrapreso nel settore dei Serramenti nonché

di ulteriore rafforzamento di quelle esistenti e di eventuali nuovi investimenti in altri settori operativi.

Peraltro, gli investimenti effettuati nel settore dei Serramenti nel secondo semestre determinano un ulteriore

incremento del livello di diversificazione degli investimenti, favorendo la mitigazione dei fenomeni di mercato

analizzati anche attraverso l’apporto del nuovo settore di operatività ai risultati reddituali di Gruppo che,

dall’esercizio 2024, contribuiranno appieno ai risultati contabili.

Pertanto i risultati del Gruppo del prossimo esercizio dovrebbero rispecchiare, compatibilmente con l’incertezza

della durata dell’attuale contesto di mercato e, nei limiti delle azioni poste in essere per contenere gli effetti

negativi della medesima, gli effetti dell’importante percorso di crescita realizzato fino ad oggi come holding di

partecipazioni industriali dinamica ed efficiente, con una forte focalizzazione sull’ulteriore valorizzazione degli

importanti investimenti realizzati negli ultimi anni e sulle strategie di ulteriore sviluppo, anche nel settore dei

Serramenti, e con l’obiettivo di creare valore sostenibile nel lungo periodo per gli azionisti e tutti gli stakeholders.

Principali cause e contenziosi in essere

So.Fi.Mar International S.A. ed ing. Alfio Marchini

Storico del contenzioso

Riguardo al noto credito di circa Euro 12,8 milioni vantato da Mittel S.p.A. nei confronti di So.Fi.Mar International

S.A. (“Sofimar”) e dell’Ing. Alfio Marchini (“Marchini”) in forza dell’acquisto da parte di Sofimar della nuda

proprietà delle 222.315 azioni di Finaster S.p.A. (oggi società in liquidazione, di seguito per brevità “Finaster”),

avvenuto nell’esercizio chiuso al 30 settembre 2005, Mittel ha ottenuto il lodo arbitrale del 15 marzo 2016, con

cui il Tribunale Arbitrale ha condannato Sofimar al pagamento, in favore di Mittel, dell’intero credito da

quest’ultima vantato nei suoi confronti per un importo complessivo pari a Euro 12.782.298 in linea capitale, oltre

interessi fino al 31 luglio 2013 per circa Euro 316 mila e ad interessi moratori dal 31 luglio 2013 fino all’effettivo

pagamento. Il Tribunale Arbitrale ha, invece, dichiarato il difetto di legittimazione passiva dell'Ing. Marchini,

soggetto controllante di Sofimar all’epoca dei fatti.

In data 26 maggio 2016, a seguito del deposito del lodo da parte di Mittel, il Tribunale di Milano ha emesso il

decreto di esecutorietà del lodo arbitrale. Al fine di aggredire il patrimonio di Sofimar in Lussemburgo, in data

15 luglio 2016, Mittel ha ottenuto dal Tribunale lussemburghese ordinanza di exequatur. Dopo la conferma del

provvedimento di exequatur del lodo arbitrale, il procedimento esecutivo è stato riassunto e si è poi estinto a

seguito della dichiarazione di fallimento di Sofimar in Lussemburgo. Ed infatti, in data 2 agosto 2019, il Giudice

lussemburghese ha dichiarato il fallimento di Sofimar. Mittel ha depositato la sua istanza di insinuazione al

passivo del fallimento per l’importo totale del suo credito, istanza che è stata accolta. In data 22 maggio 2023

Mittel ha incassato dal fallimento di Sofimar Euro 0,6 milioni.

Nel mese di marzo 2017, è stato notificato nell’interesse di Mittel, un atto di citazione nei confronti dell’Ing.

Marchini per l’accertamento della sua responsabilità extra-contrattuale e la sua condanna al risarcimento dei

danni (quantificati in complessivi Euro 13.098.895,72, oltre interessi moratori dal 31 luglio 2013, maggiorati di

interessi e rivalutazione monetaria) patiti da Mittel, in conseguenza del mancato pagamento da parte di Sofimar

dell’importo dovuto alla stessa Mittel, accertato in sede arbitrale. L’Ing. Marchini si è costituito in giudizio,

contestando le pretese di Mittel e chiedendo la condanna della stessa ai sensi dell’art. 96 c.p.c..

Il Tribunale di Milano, con sentenza n. 2737 dell’11 maggio 2020, in accoglimento della domanda di Mittel,

accertata la responsabilità dell’Ing. Marchini, lo ha condannato al pagamento in favore di Mittel dell’importo di

Euro 13.098.895,72, più interessi moratori dal 31 luglio 2013 all’effettivo saldo, oltre alla rifusione delle spese

processuali.

In forza della precitata sentenza del Tribunale di Milano n. 2737, a fine luglio 2020, è stato notificato all’Ing.

Marchini atto di precetto.

Con atto di appello notificato in data 14 dicembre 2020, l’Ing. Marchini ha impugnato la citata sentenza del

Tribunale di Milano chiedendo, in via pregiudiziale e cautelare, la sospensione della provvisoria esecuzione

della sentenza impugnata; in via principale e nel merito, l’accoglimento dell’appello e per l’effetto, a integrale

riforma della sentenza impugnata, il rigetto di tutte le domande proposte da Mittel.

Mittel si è costituita nell’indicato giudizio di appello con comparsa di costituzione, in data 1 aprile 2021,

chiedendo il rigetto dell’appello avversario e proponendo appello incidentale condizionato per il caso di

accoglimento di uno o più motivi di appello avversari.

La Corte d’Appello di Milano, con sentenza pubblicata il 28 gennaio 2022, in accoglimento del quarto motivo

d’appello formulato da Alfio Marchini, ha rigettato “tutte le domande proposte da Mittel nei confronti di

quest’ultimo e, per l’effetto”, ha dichiarato “che nulla è dovuto da Alfio Marchini a titolo di risarcimento del danno”;

la Corte ha ritenuto non provato che il danno subito da Mittel fosse una conseguenza “diretta” delle condotte

dell’Ing. Marchini.

Ultimi aggiornamenti

Nel mese di luglio 2022, Mittel ha depositato il proprio ricorso in Cassazione avverso la sentenza della Corte

d’Appello di Milano sopra citata. L’udienza in Camera di Consiglio è stata fissata per il giorno 17 maggio 2024.

Principali rischi e incertezze cui Mittel S.p.A. e le società partecipate sono esposte

Di seguito sono evidenziati i principali rischi e incertezze che possono influenzare in misura significativa l’attività

del Gruppo Mittel. Rischi addizionali ed eventi incerti, ad oggi non prevedibili o che si ritengono al momento

improbabili, potrebbero parimenti influenzare l’attività, le condizioni economiche e finanziarie e le prospettive del

Gruppo Mittel.

I risultati del Gruppo Mittel sono influenzati dall’andamento dell’economia a livello italiano e mondiale, rischio

sistemico, e dei settori di attività in cui esso opera, rischio industriale.

Rischi connessi all’attuale congiuntura economica

Come evidenziato in altre sezioni della presente relazione l’instabilità dello scenario macroeconomico, inasprita

nel corso del 2022, è proseguita nel corso del 2023, periodo caratterizzato da dinamiche inflattive e dagli effetti

delle misure restrittive di politica monetaria. Sebbene l’ultimo periodo del 2023 avesse mostrato cenni di

inversione del trend (rispetto al 2022 l'inflazione, pur mantenendosi su livelli elevati, si è ridotta grazie alla decisa

diminuzione della componente energetica e nell’ultimo trimestre 2023 la discesa dell'inflazione si è accentuata

e si è estesa ai beni industriali non energetici e ai servizi), il contesto geopolitico internazionale è rimasto

instabile (conflitti in Medio Oriente, inaspriti nel secondo bimestre del 2024). Pertanto, tra i principali fattori di

incertezza che potrebbero incidere sugli scenari futuri in cui il Gruppo si troverà ad operare, sussiste l’incertezza

dell’evoluzione dell’attuale contesto geopolitico e macroeconomico, i cui impatti ad oggi non possono essere

attendibilmente quantificati.

Il management del Gruppo ha posto massima attenzione all’evoluzione nel tempo dei suddetti aspetti,

monitorando la capacità per le proprie società operative di reperire le materie prime nonché di fissare il prezzo

della fornitura di gas ed energia.

È stato proseguito l’utilizzo di risorse energetiche alternative in quanto ritenuto fondamentale per il Gruppo

anche in ottica di ampliare le proprie azioni in tema di sostenibilità ambientale.

Fondamentale è stato peraltro il ribaltamento dell’incremento dei costi effettuato sui prezzi applicati alla clientela

(particolarmente efficace nel settore dell’Arredobagno)

Per quanto riguarda il livello dei tassi, la forte solidità finanziaria del Gruppo e la conseguente indipendenza

complessiva da fonti di finanziamento di mercato costituisce un forte elemento di mitigazione dei rischi potenziali

sottostanti; al riguardo si ricorda che, nel mese di luglio 2023, il Gruppo ha provveduto inoltre al rimborso del

debito residuo del prestito obbligazionario 2017-2023.

Si segnala, infine, che la cessione finalizzata a luglio 2023 di Gruppo Zaffiro ha comportato l’exit da un settore

operativo particolarmente esposto al rischio di mancato ribaltamento dei costi crescenti, oltre a comportare un

ulteriore e significativo incremento delle disponibilità liquide.

Le analisi di sensitività svolte sull’esercizio, assumendo riduzioni dei ricavi e/o aumento dei costi in intervalli

ragionevoli, sebbene in uno scenario di persistente incertezza, non evidenziano tematiche significative in termini

d’impairment test per il bilancio consolidato.

Nell’ambito dell’incertezza sulla situazione geo-politica che ancora caratterizza l’andamento dell’economia dei

mercati si possono ipotizzare condizioni non dissimili nello svolgimento della gestione caratteristica.

Continueranno pertanto ad essere effettuati monitoraggi periodici al fine di mitigare i rischi derivanti dalla

situazione contingente.

Rischi connessi all’andamento dei settori in cui opera il Gruppo

Con specifico riferimento agli investimenti in partecipazioni societarie - per loro natura connotati da un alto livello

di rischio, in particolare in caso di volatilità dei mercati finanziari - il processo di disinvestimento potrebbe

richiedere tempi più lunghi di quelli previsti e/o essere realizzato con modalità non pienamente soddisfacenti o

a condizioni non remunerative per il Gruppo. In considerazione della composizione degli attivi del Gruppo, meno

esposta alle fluttuazioni puntuali del fair value, tale rischio può qualificarsi in ogni caso come contenuto.

La recente congiuntura economica incorpora gli effetti del conflitto bellico russo ucraino (aumento dell’inflazione,

difficoltà di reperimento di talune materie prime, incremento del costo del gas e dell’energia, aumento dei prezzi

dei beni di consumo, elevato livello dei tassi di interesse) con conseguenti impatti a livello di economia generale

di riduzione dei volumi di vendita e tematiche relative alle catene di fornitura.

Se il ciclo economico negativo degli scorsi mesi dovesse proseguire ulteriormente non può essere escluso che

il conseguente rallentamento dello sviluppo industriale possa portare ad un potenziale deterioramento degli attivi

del Gruppo, e/o, in mancanza di adeguati supporti finanziari, alla necessità di dismissione degli stessi a valori

non ottimali. Ad ogni modo questi rischi teorici appaiono di remota applicabilità al Gruppo Mittel in virtù della

forte solidità patrimoniale e finanziaria che lo caratterizza.

La ciclicità dei mercati di riferimento e la conseguente esposizione alla congiuntura economica e all’andamento

dei settori in cui il Gruppo opera valgono, di norma, per i settori Design, Abbigliamento e Automotive, che ha

una domanda sottostante di acquisti di beni durevoli, fortemente correlati con l’evoluzione del potere d’acquisto

– e conseguentemente con l’andamento della congiuntura economica – e dalla volatilità e possibilità di

approvvigionamento delle materie prime.

I settori di operatività del Gruppo che hanno contribuito in misura maggiore ai risultati dell’esercizio (Design,

Abbigliamento, Automotive) sono stati impattati dalle descritte dinamiche macroeconomiche, tuttavia, le entità

operative hanno messo in atto azioni a mitigazione a tali rischi:

• revisione dei listini prezzi con l’obiettivo di conservare la marginalità nell’attuale scenario inflattivo;

• intensificazione delle attività commerciali;

• attento e attivo monitoraggio dei prezzi dell’energia e delle materie prime;

• attuazione di tutte le misure idonee a garantire il reperimento delle materie prime;

• miglioramento nella pianificazione acquisti e incremento della rete fornitori.

Le suddette azioni dovrebbero risultare idonee a contenere anche gli eventuali ulteriori impatti del contesto

macroeconomico.

In tal senso, si evidenzia inoltre che gli investimenti avviati nel secondo semestre del 2023 nel settore Serramenti

sono un elemento di diversificazione che favorisce la mitigazione dei fenomeni di mercato suddetti.

Per quanto riguarda il settore Real Estate i rischi scaturenti dalla crisi dei mercati riguardano l’aumento dei tassi

di interesse e la possibile contrazione del credito. Il mercato immobiliare, sia nazionale sia internazionale, ha un

andamento ciclico ed è collegato, tra l’altro, alle condizioni generali dell’economia, alle variazioni dei tassi di

interesse, all’andamento dell’inflazione, al regime fiscale, alla liquidità presente sul mercato ed alla presenza di

investimenti alternativi più remunerativi. In ragione della riduzione del portafoglio immobiliare storico del Gruppo

avvenuta negli anni scorsi, gli effetti prospettici nel medio-lungo periodo del possibile rischio di diminuzione della

domanda, flessione dei prezzi e allungamento dei tempi di vendita e di locazione possono essere stimati ad

impatto contenuto, dati i residui asset storici ancora detenuti.

Nel primo semestre è stato effettuato un ulteriore investimento nel settore immobiliare (a Milano, in Via

Cavriana), che ha portato nel mese di giugno all’acquisto da parte di Mittel del 55% del veicolo societario cui fa

capo l’asset che sarà oggetto di sviluppo, per un investimento iniziale di pertinenza di Mittel pari a Euro 7,7

milioni. Si tratta di un progetto ambizioso (5 palazzine per 12.500 mq di superficie commerciale) in una zona ad

elevato potenziale, per la costruzione di un nuovo e articolato complesso residenziale immerso nel verde, in

un’area sottoposta ad un’intensa attività di riqualificazione, contraddistinta da estese zone verdi e orti urbani. Il

progetto, pertanto, si inserisce perfettamente nei piani di sviluppo sostenibile del Gruppo.

La attenzione alla sostenibilità del progetto, anche attraverso l’impatto che avrà sulla domanda, potrà costituire

un ulteriore elemento di mitigazione dei rischi connessi all’operatività sul mercato immobiliare. Inoltre anche per

questo asset le importanti disponibilità liquide presenti a livello di sistema holding e la conseguente indipendenza

dal settore finanziario, dovrebbero consentire di limitare, durante la fase di sviluppo, l’esposizione ai rischi di

reperimento di fonti finanziarie e ai costi correlati all’attuale situazione dei tassi. Infine i tempi di sviluppo della

commessa dovrebbero risultare idonei a consentire di affrontare la fase di commercializzazione in un momento

di mercato diverso, nel quale potrebbero attenuarsi le attuali dinamiche macroeconomiche e finanziarie e i loro

potenziali riflessi sulla domanda immobiliare e sui prezzi.

Rischi connessi alla realizzazione della strategia del Gruppo e al suo riposizionamento

Negli ultimi anni le linee guida strategiche sono state principalmente volte a: (i) attuare un processo di

razionalizzazione della struttura societaria del Gruppo Mittel; (ii) valorizzare asset non strategici (al fine di

reperire risorse per nuovi investimenti); (iii) sviluppare l’attività di investimento in un’ottica permanent capital.

Sulla base di tale strategia, Mittel S.p.A. sta proseguendo un importante percorso con focalizzazione in

investimenti di maggioranza in piccole e medie imprese italiane che si caratterizzano per un’elevata generazione

di cassa.

Il management, che negli anni precedenti ha impresso una radicale accelerazione a tale strategia, ha dato

concreto seguito a tale strategia creando una nuova verticale industriale (Serramenti).

Anche il percorso di riduzione dei costi di struttura e finanziari può ritenersi realizzato (con rimborso

dell’ammontare residuo del prestito obbligazionario oggetto di rimborso finale nel mese di luglio 2023).

Tra i profili di rischio potenziali della suddetta strategia, si segnala che essa dipende da eventi e circostanze,

anche futuri, difficilmente prevedibili quali, a titolo meramente esemplificativo e non esaustivo, le condizioni

economiche globali, l’impatto della concorrenza ovvero sviluppi di carattere economico e geo-politico (anche

alla luce degli ultimi eventi internazionali). Mittel S.p.A. non è pertanto in grado di fornire alcuna certezza circa

la concreta e completa realizzazione degli obiettivi strategici perseguiti nell’arco di tempo atteso.

L’eventuale mancata dismissione di parti significative degli asset non core potrebbe ostacolare il reperimento di

ulteriori risorse finanziarie per i futuri investimenti, tuttavia, le consistenti disponibilità liquide detenute rendono

al momento non rilevante per il Gruppo il rischio che la mancata effettuazione degli investimenti pianificati possa

produrre effetti negativi sulla sostenibilità economico-finanziaria dell’indebitamento del Gruppo (posizione

finanziaria consolidata significativamente positiva).

Qualora le citate azioni connesse al modello operativo del Gruppo non dovessero essere integralmente

completate, impattando sul posizionamento competitivo della Società, non è possibile escludere che possano

determinarsi impatti negativi sulla situazione economica, patrimoniale e/o finanziaria del Gruppo stesso.

Infine, in considerazione della detenzione di partecipazioni da parte della Società, l’andamento economico di

quest’ultima è legato, inter alia, a circostanze che per loro natura non presentano un carattere periodico e/o

ricorrente, quali la distribuzione di dividendi da parte delle società partecipate, nonché la formazione e il realizzo

di plusvalenze in sede di disinvestimento delle partecipazioni possedute. Non si può pertanto escludere che

l’andamento dei risultati di Mittel S.p.A. in differenti esercizi possa risultare non lineare e/o significativamente

comparabile. Inoltre le società partecipate da Mittel S.p.A. potrebbero essere nelle condizioni di non distribuire

dividendi anche in presenza di utili di esercizio.

Rischi connessi all’indebitamento del Gruppo

Su alcune fonti di finanziamento ottenute dal Gruppo sono applicate clausole contrattuali, impegni e covenant il

cui mancato rispetto può essere considerato quale inadempimento contrattuale portando i soggetti finanziatori

a richiederne l’immediata esigibilità e causando difficoltà nel reperire risorse alternative.

La cessione di Gruppo Zaffiro ha determinato, inter alia, un forte incremento delle disponibilità liquide e la

liberazione del Gruppo da un consistente indebitamento finanziario di settore.

Pertanto, al 31 dicembre 2023, sono previsti dei covenant solo sulla quota residua del finanziamento a

medio/lungo termine contratto dal Gruppo in sede di ingresso nel capitale della partecipata IMC S.p.A.. L’ultima

verifica di tali covenant ha avuto esito positivo, tuttavia, si evidenzia che, successivamente alla chiusura

dell'esercizio, IMC ha completato un'operazione di rifinanziamento del debito derivante dall'acquisizione

originaria, tale operazione, anch’essa soggetta a covenant,è volta ad ottimizzare il processo di deleverage della

società a condizioni economiche più vantaggiose.

Rischi connessi alle fluttuazioni dei tassi d’interesse

Il Gruppo Mittel utilizza, potenzialmente, diverse forme di finanziamento per supportare i propri investimenti.

Pertanto, variazioni importanti nei livelli dei tassi di interesse potrebbero comportare, in linea teorica, potenziali

incrementi/decrementi nel costo dei finanziamenti.

Ad ogni modo l’attuale struttura dell’indebitamento nonché la posizione finanziaria consolidata fortemente

positiva consentono la mitigazione di tale rischio.

Rischi connessi alla liquidità

La reperibilità delle risorse finanziarie esterne rappresenta un fattore di criticità per il mantenimento delle

strategie di crescita degli investimenti.

Conseguentemente, gli eventuali aggravi in termini di condizioni economiche dei nuovi finanziamenti e

un’eventuale futura riduzione della capacità di credito da parte del sistema bancario potrebbero avere effetti

negativi sulla situazione economica e finanziaria del Gruppo e/o limitarne la capacità di crescita.

La capacità del Gruppo di far fronte ai pagamenti previsti, ivi compresi quelli relativi al pagamento degli interessi

sull’indebitamento, dipende dalla sua attitudine a generare sufficiente liquidità, anche mediante dismissioni e/o

disinvestimenti, e/o di rifinanziare il proprio debito. Il processo descritto è influenzato, in certa misura, dalla

congiuntura economica, finanziaria e di mercato, dalle leggi e dai regolamenti di volta in volta applicabili, dalla

concorrenza con altri operatori e da altri fattori, molti dei quali esulano dal controllo del Gruppo Mittel.

Pertanto, anche in considerazione del potenziale disallineamento tra la durata dell’attivo investito dal Gruppo,

prevalentemente a medio e lungo termine, e le scadenze delle relative fonti di finanziamento, non si può

escludere che il Gruppo possa incontrare difficoltà a liquidare a condizioni non penalizzanti attività immobilizzate

sul mercato (asset liquidity risk) o a reperire fondi (funding liquidity risk) a condizioni di mercato, con

conseguente impatto negativo sul risultato economico nel caso in cui il Gruppo sia costretto a sostenere costi

addizionali per fronteggiare i propri impegni.

Si segnala, tuttavia, che il suddetto rischio è oggi fortemente ridotto grazie al successo della strategia di

dismissione del patrimonio storico di crediti ed immobili realizzata dal nuovo management, che ha generato

rilevanti disponibilità liquide per la Capogruppo e che comporta la presenza di un indebitamento finanziario di

Gruppo contenuto. Infine, come già citato in precedenza, la cessione di Gruppo Zaffiro ha comportato un

ulteriore e significativo incremento delle disponibilità liquide, rendendo il Gruppo Mittel fortemente liquido e

altamente indipendente dal settore bancario e, conseguentemente, poco esposto al rischio in questione.

Rischio di credito

Le operazioni di natura finanziaria realizzate dal Gruppo espongono quest’ultimo al rischio di credito, inteso

quale possibilità che una variazione inattesa del merito creditizio della controparte generi effetti sulla sua

posizione creditoria, in termini di insolvenza (c.d. rischio di default) o di valore di mercato della stessa (c.d.

rischio di spread). Inoltre le recenti acquisizioni industriali hanno creato un rischio di credito anche di natura

commerciale, incrementando il rischio potenziale di dilazioni nei tempi di pagamento.

Il Gruppo Mittel è esposto a potenziali perdite derivanti dal mancato adempimento delle obbligazioni assunte

dalle controparti (transazioni sia finanziarie che commerciali), con specifico riferimento ai seguenti fenomeni:

• su precedenti crediti finanziari legati a vendor loan concessi in sede di dismissione di alcuni investimenti,

mantenimento di un forte coinvolgimento nel rischio imprenditoriale delle partecipazioni dismesse; si

segnala, comunque l’importante contrazione del volume dei crediti finanziari di questa tipologia negli

ultimi anni;

• concentrazione del credito su alcune significative controparti;

• aumento dei tempi di incasso medi dei crediti commerciali, in particolare sulle partecipate industriali di

nuova acquisizione, con conseguente peggioramento della posizione finanziaria rispetto alle previsioni.

Rischi connessi al valore di mercato delle rimanenze immobiliari

Le importanti vendite realizzate negli ultimi anni hanno notevolmente ridotto la rilevanza del capitale investito

del Gruppo in investimenti immobiliari e l’esposizione ai relativi rischi di variazioni del rispettivo valore di mercato.

Persistono ad oggi solo alcune specifiche iniziative che non hanno presentato significative dismissioni, rispetto

alle quali persiste, pertanto, un potenziale rischio di obsolescenza e minusvalenze. Tali rischi potenziali

concernono anche il possibile congelamento di risorse finanziarie sul patrimonio immobiliare, che rallenterebbe

il piano consolidato di concentrare risorse finanziarie da parte del management soprattutto su investimenti in

operazioni di Private Equity in grado di far proseguire l’importante rilancio reddituale realizzato dal Gruppo.

Si ricorda che il Gruppo contabilizza le proprie rimanenze immobiliari al costo al netto delle eventuali svalutazioni

determinate in base al valore netto di realizzo; a supporto di tali valori, in occasione della redazione del bilancio

al 31 dicembre di ciascun anno, il Gruppo richiede a professionisti terzi dotati di apposite competenze e requisiti,

una valutazione sui principali asset immobiliari a valori di mercato sulla base di criteri di valutazione

normalmente utilizzati nella prassi, procedendo ad eventuali rettifiche di valore sulla base delle risultanze di tali

analisi. Sebbene a giudizio della Società le perizie prendano in considerazione tutti i fattori rilevanti ai fini della

valutazione della congruità del valore di carico delle rimanenze immobiliari, la valutazione di ulteriori elementi di

natura straordinaria, non conosciuti alle date di valutazione, rispetto a quelli utilizzati potrebbe condurre a una

diversa determinazione del valore delle stesse.

Inoltre, nonostante il Gruppo abbia provveduto a svalutare il proprio patrimonio immobiliare nei casi in cui le

perizie sui principali asset immobiliari abbiano presentato valori netti di realizzo inferiori ai valori di iscrizione in

bilancio degli stessi asset, non può essere escluso che un eventuale peggioramento del mercato di riferimento

possa comportare in futuro la necessità di potenziali ulteriori rettifiche di valore con conseguenti effetti negativi

sulla situazione patrimoniale ed economica del Gruppo.

Si segnala che alla data della presente relazione non risultano in essere covenant direttamente correlati alle

variazioni di valore del patrimonio immobiliare o collegati ai risultati della gestione economica e patrimoniale

nell’ambito delle società operanti nel settore Real Estate.

Rischi connessi a contenziosi in essere

Nel corso del normale svolgimento della propria attività, il Gruppo è parte di alcuni procedimenti giudiziari civili,

fiscali e amministrativi il cui andamento viene periodicamente monitorato dagli organi sociali delle società

controllate e della Capogruppo.

Il Gruppo ha costituito nel proprio bilancio consolidato un apposito fondo rischi e oneri destinato a coprire, tra

l’altro, le passività che potrebbero derivare dalle vertenze giudiziali e da altro contenzioso in corso, tenendo in

considerazione, anche per contenziosi con rischio di soccombenza non probabile, le previsioni di esborso

connesse alle spese dei consulenti di cui il Gruppo si avvale nell’ambito dei procedimenti.

La dimensione totale del predetto fondo rischi e oneri e l’ammontare degli accantonamenti annuali al fondo sono

determinati sulla base della probabilità che il procedimento abbia esito negativo per il Gruppo o che vi siano

esborsi per spese di giudizio anche in caso di esito positivo; alcuni procedimenti di cui il Gruppo è parte e per i

quali è previsto un esito negativo possibile, remoto o non quantificabile, non sono compresi nel fondo legale

rischi e oneri, in coerenza con quanto previsto dallo IAS 37. Non è pertanto possibile escludere che in futuro il

Gruppo possa essere tenuto a far fronte ad obblighi di pagamento non coperti dal fondo rischi e oneri, né che

gli accantonamenti effettuati nel fondo rischi e oneri possano risultare insufficienti a coprire passività derivanti

da un esito negativo oltre le attese.

Inoltre, in linea generale, indipendentemente dalla fondatezza delle pretese avanzate, l’eventuale insorgere di

procedimenti giudiziari o arbitrali nei confronti di Mittel S.p.A. e/o di altre società del Gruppo, tra cui eventuali

vertenze aventi ad oggetto l’operato pregresso del Gruppo quale azionista di società cedute, potrebbe

comportare un danno, anche significativo, all’immagine e alla reputazione di cui il Gruppo gode nel settore di

riferimento, con possibili effetti negativi sull’attività e sulla situazione economica, patrimoniale e finanziaria di

Mittel S.p.A. e del Gruppo.

Si segnala, comunque, la notevole semplificazione della situazione dei contenziosi negli ultimi esercizi e la

conseguente forte contrazione dei rischi connessi.

Rischi connessi alla dipendenza da figure chiave

Il successo del Gruppo dipende in misura significativa da un numero contenuto di figure chiave all’interno del

Comitato Esecutivo, che ha impresso una radicale svolta strategica al Gruppo, e del management che

contribuiscono e, a giudizio dell’Emittente, potranno contribuire in maniera determinante allo sviluppo delle

attività del Gruppo.

Sebbene il forte coinvolgimento manageriale e societario, rappresentato anche dagli investimenti effettuati, di

alcune figure chiave del Comitato Esecutivo testimoni il forte coinvolgimento degli stessi, l’eventuale perdita di

figure chiave o l’incapacità di attrarre e trattenere ulteriore personale qualificato potrebbero determinare una

riduzione della capacità competitiva del Gruppo e condizionare gli obiettivi di crescita previsti con effetti negativi

sull’attività e sulla situazione economica, patrimoniale e finanziaria della Società e del Gruppo. Inoltre, qualora

una o più delle suddette figure chiave dovesse interrompere la propria collaborazione con il Gruppo e non fosse

possibile sostituirle in maniera adeguata e tempestiva con soggetti di pari esperienza e competenza, la capacità

competitiva della Società e del Gruppo potrebbe risultare diminuita con possibili effetti negativi sull’attività e sulla

riproducibilità nel tempo dei risultati conseguiti.

A tal proposito si segnala che il piano di remunerazione variabile previsto dalla politica di remunerazione di

Mittel, ulteriormente rafforzato (in termini di allineamento con gli interessi degli azionisti) nel mese di settembre

2023, attraverso la previsione di un coinvestimento sui nuovi investimenti effettuati a partire dal mese di giugno

2023, contribuisce alla attenuazione dei rischi connessi alla dipendenza da figure chiave della capogruppo.

Tali rischi sussistono potenzialmente anche per le figure chiave per i settori delle società partecipate, che

possiedono competenze nei settori di operatività potenzialmente determinanti per il raggiungimento degli

obiettivi delle strategie del Gruppo. Il forte presidio industriale del management di Mittel delle partecipate

detenute contribuisce, tuttavia, alla mitigazione di tali rischi.

Rischi connessi alla politica dei dividendi

Il regolamento del prestito obbligazionario a tasso fisso denominato “Mittel S.p.A. 2017-2023”, estinto nel mese

di luglio 2023, imponeva alla Società, per tutta la durata di tale prestito, di non distribuire dividendi o riserve di

utili eccedenti una certa percentuale del patrimonio netto risultante dal bilancio separato della Società approvato

in ciascun esercizio nel corso della durata del prestito (vedere relativo paragrafo della presente sezione).

In data 29 dicembre 2023, il Consiglio di Amministrazione ha approvato la proposta di politica di distribuzione di

riserve patrimoniali, a titolo di dividendo, per il 2024 e per il 2025.

Per il 2024, il Consiglio di Amministrazione ha deliberato di proporre agli Azionisti la distribuzione di parte della

Riserva Utili portati a Nuovo, attraverso il pagamento di un dividendo unitario da considerarsi di natura ordinaria

in termini borsistici. Il pagamento del dividendo unitario, al lordo dell’eventuale imposta sostitutiva applicabile,

sarà, pertanto, di Euro 0,12293 per ciascuna delle 81.347.368 azioni ordinarie senza valore nominale

attualmente in circolazione, e così per complessivi Euro 10.000.031,95, in linea con l’importo già distribuito a

febbraio 2023. La data di stacco della cedola in corso n. 55 avverrà il 5 febbraio 2024, con legittimazione al

pagamento il 6 febbraio 2024 (record date) e messa in pagamento del dividendo il 7 febbraio 2024. Tale

dividendo è stato approvato dall’Assemblea degli Azionisti del 31 gennaio 2024.

Per il 2025, è stata proposta la medesima operazione di distribuzione di dividendo, per pari importo e con

analoghe tempistiche di pagamento (ovvero gennaio/febbraio 2025) – salvo mutamenti della situazione

economica, patrimoniale e finanziaria di Gruppo ad oggi imprevisti. Stante l’elevata solidità finanziaria e

patrimoniale della Società che rende sostenibili tali proposte di distribuzione, le proposte di distribuzione

suddette rappresentano una forma di remunerazione dell’investimento degli azionisti nella Società e non

compromettono l’equilibrio patrimoniale, finanziario ed economico della Società.

Eventuali future distribuzioni di dividendi ed il loro ammontare dipenderanno anche dagli utili futuri della Società

che saranno legati, in particolare, ai dividendi distribuiti dalle società partecipate e alle plusvalenze realizzate

nelle operazioni di disinvestimento delle partecipazioni, oltre che sul proseguimento del percorso di realizzo dei

residui asset non core, circostanze che per loro natura non hanno carattere periodico e/o ricorrente.

Rischi connessi alla normativa e alla regolamentazione applicabile al Gruppo

Le attività del Gruppo Mittel sono soggette alla disciplina normativa e regolamentare italiana, nonché alla

normativa e ai regolamenti comunitari, anche di natura fiscale.

Non è possibile escludere che si verifichino in futuro cambiamenti nella normativa e nei regolamenti esistenti,

anche a livello interpretativo, tali da generare un aggravio dei costi, degli oneri o dei livelli di responsabilità del

Gruppo e da influenzare negativamente le attività del Gruppo con possibili effetti pregiudizievoli sulle attività e/o

sulla situazione economica, patrimoniale e/o finanziaria del Gruppo stesso.

Si segnala che l’uscita dal Gruppo Zaffiro, intervenuta nel primo semestre 2023, che opera in un settore

fortemente regolamentato, contribuisce alla mitigazione del rischio in questione.

In aggiunta, possibili modifiche alla normativa fiscale, tra l’altro, relative al trattamento delle

plusvalenze/minusvalenze connesse all’attività mobiliare ed immobiliare potrebbero comportare effetti negativi,

rispettivamente, sul rendimento degli investimenti effettuati dal Gruppo ovvero sull’attività svolta del Gruppo in

relazione agli tali assets.

In considerazione della prossima applicazione della Corporate Sustainability Reporting Directive (“CSRD”), che

rappresenta un elemento di novità e di discontinuità nel processo di rendicontazione finanziaria e non finanziaria,

nel prossimo futuro la Capogruppo, e di conseguenza tutte le controllate, si troveranno ad affrontare un

momento di cambiamento che condurrà a rivedere ed integrare i processi ed i sistemi di reporting.

A presidio di tali rischi, il Gruppo finalizzerà un assessment di impatti, rischi e opportunità con il fine di

implementare nuovi processi e strategie.

Rischi connessi alle operazioni straordinarie

Le acquisizioni degli ultimi anni hanno comportato l’iscrizione di consistenti avviamenti derivanti

dall’aggregazione aziendale relativa all’acquisizione del controllo e al conseguente consolidamento delle società

oggetto di acquisizione. Nel contesto delle suddette acquisizioni le parti venditrici hanno rilasciato a favore della

parte acquirente le dichiarazioni e le garanzie normalmente previste per tali tipologie di operazioni. In caso di

un’eventuale necessità di attivare le garanzie si configurerebbe un rischio di natura giuridico-contrattuale, oltre

che un eventuale rischio di credito connesso all’effettiva capacità di incassare gli importi oggetto di garanzia.

Inoltre, generalmente, un’acquisizione comporta l’assunzione, oltre che degli attivi di una determinata società,

anche delle relative passività. Nonostante il Gruppo Mittel compia attività di due diligence prima del

completamento di un’acquisizione e cerchi di ottenere adeguate dichiarazioni e garanzie, nonché obblighi di

indennizzo da parte del venditore, non vi è certezza che il Gruppo sia in grado di identificare ed ottenere una

adeguata protezione rispetto a tutte le passività correnti o potenziali relative ad un determinato business.

L’assunzione di passività non previste per le quali non sia stata ottenuta un’adeguata protezione contrattuale o

l’insolvenza del soggetto venditore che ha rilasciato la protezione contrattuale potrebbe determinare effetti

negativi sull’attività e la redditività della Società e del Gruppo.

L’ingresso in un nuovo settore di attività da parte del Gruppo Mittel comporta altresì l’esposizione ai rischi tipici

del settore di operatività.

Si segnala che l’uscita dal Gruppo Zaffiro è avvenuta senza il rilascio di alcuna garanzia alla parte acquirente

ed ha comportato il venir meno dei rischi connessi al settore di operatività, il realizzo con una importante

plusvalenza dei valori contabili (comprensivi degli importanti avviamenti iscritti) e il venir meno dell’importante

indebitamento finanziario che caratterizzava la partecipata.

Si segnala, infine, che le acquisizioni effettuate richiedono, per loro natura, lo svolgimento di attività tipicamente

volte all’integrazione delle società appartenenti ad un gruppo già esistente. Non si può, pertanto, escludere che

la realizzazione di tale processo di integrazione possa comportare dei costi, soprattutto durante la fase iniziale,

a carico della Società o del Gruppo, ovvero che la completa ed effettiva integrazione delle società possa

richiedere tempi più lunghi di quelli previsti, ovvero si rilevi più complessa del previsto o non siano realizzati i

risultati attesi.

Rischi operativi

Nell’ambito dei contesti produttivi, si ravvisano rischi che possono influenzare l'efficacia/efficienza dei processi

di business, compromettendo la creazione di valore.

Catena fornitura e canali di vendita

Nei settori produttivi sussistono rischi connessi al controllo della filiera, ai rapporti con fornitori e all’affidabilità

degli stessi, alla logistica e ai canali di vendita.

A mitigazione del rischio le entità continuano a presidiare il processo di selezione dei fornitori, per garantire

un’attenta valutazione sia della solidità finanziaria sia dell’aderenza ad adeguati standard qualitativi, e

identificano, ove possibile, fornitori alternativi per le materie prime / componenti più critici per ridurre l’eventuale

rischio di dipendenza dagli stessi.

La realizzazione dei prodotti Ciesse Piumini richiede ai fornitori materie prime di elevata qualità, tra le quali, a

titolo esemplificativo piuma vergine d’oca, nylon e cotone, mentre l’operatività di IMC richiede

approvvigionamenti di acciaio. Il prezzo e la disponibilità delle materie prime dipendono da un’ampia varietà di

fattori, in larga misura non controllabili dall’entità e difficilmente prevedibili.

Nonostante negli ultimi anni Ciesse Piumini non abbia incontrato particolari difficoltà, non si può escludere che

l’insorgere di eventuali tensioni sul fronte dell’offerta e della catena di fornitura o di tensioni geopolitiche che

inficino il traffico delle merci possano comportare difficoltà di approvvigionamento, causando un incremento di

costi con conseguenze negative sui risultati economici dell’entità.

Si ricorda che, proprio al fine di minimizzare i rischi legati ad una potenziale indisponibilità dei prodotti nei tempi

richiesti dal processo di commercializzazione, Ciesse Piumini adotta una strategia di pianificazione e di

contrattualizzazione del rispetto di vincoli nei tempi di consegna e di qualità dei prodotti, nonché delle leggi

vigenti nei luoghi di produzione in materia di protezione dei lavoratori, di condizioni di lavoro e di conformità alle

normative giuslavoristiche locali, di rispetto del benessere animale, dell’ambiente e nell’uso di sostanze chimiche

pericolose.

Per quanto riguarda i canali di vendita, si segnala che Ciesse Piumini sviluppa una parte importante dei propri

ricavi attraverso il canale retail che, per natura, è caratterizzato da una maggiore incidenza di costi fissi,

principalmente legati ai contratti dei punti vendita. Nonostante l’entità abbia dimostrato negli anni la capacità di

sviluppare un business retail profittevole, non si può escludere che un eventuale rallentamento del fatturato

possa ridurre la capacità dell’entità di generare profitto. La società, al fine di mitigare tale rischio, punta a

sviluppare il canale di vendita digitale.

Per quanto concerne il settore Design, le società del Gruppo sono esposte al rischio legato

all’approvvigionamento delle materie prime (argilla) e, soprattutto, all’incremento dei costi dell’energia. Si

ricorda, a tal proposito, che le partecipate del gruppo operative nel settore si qualificano come “imprese

gasivore” e nello scorso esercizio sono state significativamente esposte agli ulteriori forti rialzi subiti dal prezzo

del gas; nel 2023 il prezzo del gas naturale è rimasti contenuto nonostante gli attacchi al traffico navale nel Mar

Rosso.

Il Gruppo ha messo in atto tutte le misure possibili al fine di mitigare tali rischi:

• miglior gestione degli approvvigionamenti e degli ordinativi;

• monitoraggio delle tariffe del gas;

• utilizzo di impianti fotovoltaici da parte di Galassia e Cielo e utilizzo dell’impianto di cogenerazione da

parte di Galassia;

• iniziative di efficientamento energetico;

• efficientamento delle rese produttive con investimenti 4.0;

• laddove possibile, sottoscrizione contratti di fornitura gas con possibilità di fissare in anticipo le tariffe.

Nonostante le misure messe in atto dal Gruppo non si può escludere che rallentamenti della catena di fornitura

possano comportare difficoltà di approvvigionamento e soprattutto un incremento di costi energetici, con

potenziali conseguenze negative sui risultati economici del Gruppo.

Produzione

Nell’ambito dei settori produttivi emergono rischi connessi alla capacità ed efficienza produttiva, processi e

qualità del prodotto, business disruption, ingegneria di processo e investimenti, ambiente.

Eventuali rallentamenti o interruzioni impreviste della produzione, causati - a titolo esemplificativo - da guasti

agli impianti, da difficoltà o ritardi nel reperimento di materie prime, da razionamenti prolungati nella fornitura di

energia elettrica, nonché da incendi o calamità naturali, etc., potrebbero avere ripercussioni sull’intera filiera,

con conseguenti effetti negativi sulla capacità operativa delle entità, sulla situazione economico-finanziaria e la

reputazione.

In particolare, qualora il rallentamento o l’interruzione dei cicli produttivi avessero durata rilevante, si potrebbero

verificare ritardi o carenze nella produzione, dai quali potrebbero conseguire inadempimenti contrattuali e,

conseguentemente in casi estremi, costi ulteriori derivanti da obblighi di pagamento di penali o di risarcimenti

richieste dai clienti.

Per fronteggiare il rischio, nei siti produttivi sono attivi programmi di business continuity, che prevedono azioni

di prevenzione finalizzate a eliminare / ridurre le principali cause di interruzione operativa, oltre al monitoraggio

delle stesse, volto a consentire una tempestiva attivazione di presidi a mitigazione degli impatti.

Laddove le entità produttive non riuscissero a mantenere un efficiente network distributivo e produttivo, o qualora

vi fosse una significativa interruzione delle attività con perdite catastrofiche o imprevedibili legate ad eventi non

coperti da assicurazioni nei principali stabilimenti produttivi, il business, i risultati operativi e le condizioni

finanziarie potrebbero risentirne.

Sviluppo progetti e prodotti

Laddove le entità non fossero in grado di prevedere le future condizioni economiche e i cambiamenti nelle

preferenze dei consumatori, le vendite di prodotti e la profittabilità potrebbero risentirne.

In particolare, l’andamento del settore Abbigliamento e dei prodotti di consumo nei quali il Gruppo opera è

ciclico. La recessione e l’incertezza sulle prospettive economiche future, incidendo sul reddito disponibile dei

consumatori, hanno storicamente influito negativamente sulle abitudini di spesa, rendendo difficili la crescita

delle vendite e la profittabilità dei prodotti.

Il successo nei settori di operatività, ed in particolare nei settori Abbigliamento e Design, dipende, quindi, anche

dall’abilità di anticipare e reagire tempestivamente ai cambi di tendenza della moda. L’eventuale mancata

identificazione di questi trend potrebbe impattare negativamente in maniera significativa il business, e i risultati

operativi.

Rischi associati a tematiche di sostenibilità

Il Gruppo persegue la progressiva integrazione degli aspetti ESG all’interno della propria strategia di business,

con l’obiettivo di controllare e migliorare gli impatti che le diverse attività di business, nonché i propri prodotti,

generano sul territorio e sulla comunità.

In quest’ottica, il Gruppo Mittel è impegnato nel modulare il proprio modello di business alle continue sfide socio-

ambientali ed alle sempre più stringenti evoluzioni normative, sia con riguardo alle norme sulla sicurezza e

sull’ambiente (ad es. restrizioni legate all’inquinamento nei principali centri abitati, la gestione dei rifiuti, ecc.),

che nel propagare i principi di sostenibilità nell’ambito di tutte le società del Gruppo, con riguardo anche alla

filiera di fornitura degli stabilimenti produttivi. In particolare, tenendo in considerazione la rilevanza crescente

del tema a livello globale (e.g. EU Green Deal) e anche delle intervenute modifiche normative (CSRD), il Gruppo

rafforzerà le analisi in tema di impatti dei rischi e delle opportunità correlate, anche nei processi di investimento

e di creazione di valore.

Peraltro, anche nelle acquisizioni effettuate nel 2023 (iniziativa immobiliare in Milano/Cavriana e Gruppo

Finestre) le decisioni di acquisto hanno tenuto in adeguata considerazione la forte coerenza degli investimenti

effettuati con le strategie di sviluppo sostenibile del Gruppo Mittel; tale approccio verrà perseguito anche nelle

future acquisizioni ponendo, altresì, sempre maggiore attenzione agli aspetti ESG anche in fase di due diligence.

Al fine di garantire trasparenza sulle proprie performance sociali ed ambientali, Mittel pubblica annualmente la

Dichiarazione consolidata di carattere Non Finanziario, in cui fornisce informativa sulle principali iniziative del

Gruppo.

Rischi associati ai cambiamenti climatici

Nell’ambito della periodica valutazione dei rischi anche di natura non finanziaria sono stati considerati, dalla

Direzione del Gruppo, anche eventuali rischi legati al cambiamento climatico (c.d. climate change). Sebbene

allo stato tali rischi rilevano come non particolarmente rilevanti per il Gruppo in quanto si ritiene non abbiano

implicazioni finanziarie significative nel breve e medio termine, tenendo in considerazione l’intervenuto

variazione di perimetro di Gruppo (uscita dal settore RSA nonché ingresso nel settore Serramenti) e in vista

dell’applicazione della CSRD, il Gruppo aggiornerà appropriatamente le proprie valutazioni identificando

appropriatamente la correlazione tra impatti finanziari e non finanziari.

Nel contesto del mutato quadro normativo (CSRD), il Gruppo mira ad affrontare tali tematiche con crescente

impegno per la sostenibilità; il settore Serramenti, di recente acquisizione, si allinea particolarmente agli obiettivi

del Gruppo Mittel.

Corporate Governance

Mittel S.p.A. ha aderito al codice di autodisciplina delle società quotate promosso da Borsa Italiana S.p.A. già

nell’originaria versione del 1999 e attualmente aderisce al Codice di Autodisciplina approvato nel gennaio 2020.

La Società, con periodicità annuale, fornisce informativa sul proprio sistema di governo e sull’adesione al Codice

di Autodisciplina attraverso una Relazione, redatta anche ai sensi dell’art. 123-bis del TUF, che evidenzia il

grado di adeguamento ai principi e ai criteri applicativi, stabiliti dal Codice stesso ed alle best practice

internazionali.

La Relazione è messa annualmente a disposizione degli Azionisti con la documentazione prevista per

l’Assemblea di bilancio ed è inoltre tempestivamente pubblicata sul sito internet della Società (www.mittel.it)

nella sezione “Corporate Governance/Documenti Societari”.

Il Consiglio di Amministrazione nel corso della riunione del 22 febbraio 2016, su proposta del Comitato

Remunerazione Nomine, ha deliberato la Politica sulle Remunerazioni, in conformità alle raccomandazioni del

Codice di Autodisciplina ed alle disposizioni regolamentari emanate dalla Consob. Ai sensi di legge, la Politica

sulle Remunerazioni costituisce la prima sezione della Relazione sulle Remunerazioni che viene sottoposta

all’esame dell’Assemblea degli Azionisti con periodicità annuale; nello specifico, su tale sezione, nel corso della

seduta assembleare del 27 gennaio 2017, chiamata, tra l’altro, ad approvare il bilancio di esercizio 2016, gli

azionisti si sono espressi favorevolmente.

Con riguardo alla politica sulle remunerazioni, Mittel S.p.A.:

(i) nel corso del 2021, ha dato corso ad un processo di revisione dei sistemi di incentivazione prevedendo

l’applicazione di un sistema d’incentivazione variabile unicamente di medio/lungo periodo avente durata

triennale (2022-2024), i cui principi e modalità di attuazione, applicabili a decorrere dall’esercizio 2022, sono

stati enunciati dettagliatamente nella politica di remunerazione (“Politica di Remunerazione” o anche solo

“Politica”), approvata in modo vincolante all’unanimità dall’Assemblea del 15 dicembre 2021;

(ii) nel corso del 2023, alla luce del concreto percorso di crescita intrapreso, ha elaborato alcuni principi

integrativi e modalità aggiuntive di attuazione della Politica, mantenendo invariata la sua durata. I principi e

le modalità integrative di attuazione hanno assunto efficacia dalla data in cui sono stati approvati in modo

vincolante dall’Assemblea del 12 settembre 2023.

Altre Informazioni

Attività di ricerca e sviluppo

All’interno del Gruppo vengono svolte specifiche attività di ricerca e sviluppo, in particolare dalle società del

settore operativo Design e Abbigliamento, che hanno sostenuto, su distinti programmi di ricerca, costi per attività

di ricerca e sviluppo contabilizzati a conto economico.

Operazioni atipiche e/o inusuali

Ai sensi della comunicazione Consob del 28 luglio 2006, si segnala che nell’esercizio la Società ed il Gruppo

non hanno effettuato operazioni atipiche e/o inusuali che non siano già state oggetto di comunicazione al

mercato ai sensi del Regolamento Emittenti.

Eventi e operazioni significative non ricorrenti

Ai sensi della citata comunicazione Consob, si segnala che la Società ed il Gruppo non hanno effettuato,

nell’esercizio, operazioni significative non ricorrenti.

Dichiarazione consolidata di carattere non finanziario

In applicazione del Decreto Legislativo 254/2016, emanato in attuazione della Direttiva 2014/95/UE (altresì

conosciuta come Non Financial Reporting Directive o “NFRD”), a partire dall’esercizio 2018, il Gruppo Mittel

predispone la dichiarazione consolidata di carattere non finanziario (“DNF”). Il documento relativo al 31 dicembre

2023, al quale si rimanda, è stato pubblicato contestualmente al bilancio consolidato al 31 dicembre 2023.

Informazioni sull’impatto ambientale

Per informazioni sull’impatto ambientale del Gruppo si rimanda a quando riportato nella DNF relativa all’esercizio

2023 che rendiconta le informazioni non finanziarie relative al Gruppo, con particolare attenzione all’operatività

delle proprie controllate attive nei settori operativi Automotive, Design, Abbigliamento e Serramenti che, nel

tempo, hanno connotato il Gruppo sempre più come holding industriale.

Risorse umane

Il personale risulta adeguato alle esigenze delle società appartenenti ai settori in cui opera il Gruppo. L’attività

di formazione è stata focalizzata sulle attività di aggiornamento in merito all’evoluzione della normativa e della

regolamentazione in cui opera il Gruppo e su percorsi formativi inerenti agli strumenti informatici a supporto

dell’organizzazione del lavoro.

Rapporti con parti correlate imprese del Gruppo

Mittel S.p.A. è dotata di apposita regolamentazione in termini di operatività con parti correlate, disponibile

all’indirizzo http://www.mittel.it/procedura.

Per quanto riguarda l’operatività con controparti correlate individuate sulla base dell’art. 2359 del Codice Civile

e del principio contabile internazionale IAS 24, si segnala che nel corso dell’esercizio 2023 sono state poste in

essere operazioni con dette controparti relative all’ordinaria attività del Gruppo e che non si rilevano operazioni

di carattere atipico e inusuale. Tutte le operazioni effettuate sono regolate a condizioni di mercato e

normalmente si riferiscono:

• alla fornitura di servizi generali e amministrativi fra le società del Gruppo;

• a rapporti di finanziamento e di obbligazioni fideiussorie infragruppo;

• alla cessione infragruppo di crediti IRES/IVA;

• al rilascio di garanzie da società del Gruppo a favore di partecipate.

Rapporti con parti correlate diverse dalle imprese del Gruppo

Gli altri rapporti con parti correlate diverse dalle imprese del Gruppo si riferiscono a:

• retribuzioni ed altri compensi spettanti ad amministratori e a dirigenti con responsabilità strategiche del

Gruppo;

• fatturazione di servizi e prestazioni di carattere amministrativo e consulenziale rientranti nell’ordinaria

attività da parte di persone fisiche e società rientranti nella più ampia definizione di parti correlate.

Si rimanda a quanto dettagliatamente riportato nella sezione relativa ai principali eventi del semestre, per quanto

riguarda l’operazione che ha previsto il regolamento anticipato dell’earn-out relativo a Sport Fashion Service

S.r.l., e al paragrafo relativo agli eventi successivi, in relazione alla modifica della politica di remunerazione di

Mittel approvata dagli azionisti nel mese di settembre 2023.

Tutte le operazioni con parti correlate sono state effettuate a condizioni di mercato e non vi sono da segnalare

operazioni di carattere atipico e inusuale.

Azioni proprie

A seguito dell’annullamento del residuo pacchetto di azioni proprie detenuto dal Gruppo, la Società non ha

detenuto nel corso dell’esercizio 2023 e non detiene alla data della presente relazione azioni proprie.

Accordi di pagamento basati su propri strumenti azionari

La Società non presenta accordi di pagamento basati su propri strumenti azionari. Si rimanda a quanto

ampiamente riportato nelle precedenti relazioni finanziarie in relazione all’adozione, ad esito di un processo di

revisione dei sistemi di incentivazione, con voto favorevole dell’Assemblea degli Azionisti di Mittel S.p.A. del 15

dicembre 2021, di un sistema d’incentivazione variabile unicamente di medio/lungo periodo avente durata

triennale (2022-2024) e a quanto riportato nella sezione relativa agli eventi successivi per la modifica della

stessa intervenuta nel mese di settembre 2023.

Documento Programmatico sulla Sicurezza e la Privacy

Gli Amministratori danno atto che la Società ha posto in essere tutte le misure e le azioni necessarie per

l’adeguamento in materia di protezione dei dati personali secondo i termini e le modalità di legge anche con

riferimento alle modifiche intervenute all’interno del Gruppo e tenendo conto dell’entrata in vigore, nel

precedente esercizio, del Regolamento (UE) n. 2016/679 sulla protezione dei dati (c.d. General Data Protection

Regulation o GDPR).

Bilancio in formato elettronico unico di comunicazione ESEF

Si segnala che, in base alla Direttiva 2004/109/CE (la “Direttiva Transparency”) e al Regolamento Delegato (UE)

2019/815, è previsto l’obbligo per gli emittenti valori mobiliari quotati nei mercati regolamentati dell’Unione

Europea di redigere le relazioni finanziarie annuali nel formato XHTML e di marcare i bilanci consolidati IFRS

utilizzando il linguaggio di marcatura (detto anche di taggatura) XBRL, sulla base del formato elettronico unico

di comunicazione ESEF (European Single Electronic Format), approvato da ESMA. La Relazione finanziaria

annuale del Gruppo, che include sia il bilancio consolidato sia il bilancio separato della Capogruppo, è

predisposta in formato XHTML e prevede la taggatura per il bilancio consolidato delle informazioni richieste dal

regolamento applicabile. La stessa è consultabile sul sito internet di Mittel S.p.A. https://www.mittel.it.

Proposta del Consiglio di Amministrazione

Signori Azionisti,

Sottoponiamo alla Vostra approvazione il bilancio dell’esercizio 1 gennaio 2023 – 31 dicembre 2023, costituito

dalla Situazione Patrimoniale-Finanziaria, dal Conto Economico, dal Conto Economico Complessivo, dal

Prospetto delle variazioni di Patrimonio Netto, dal Rendiconto finanziario e dalle Note esplicative ed integrative,

nonché i relativi allegati e la Relazione sull’andamento della gestione.

Il Consiglio di Amministrazione propone all’Assemblea degli Azionisti di riportare a nuovo l’utile di esercizio di

Euro 19.749.765; pertanto, la voce Utili (perdite) esercizi precedenti ammonterà ad Euro 44.914.842.

Milano, 24 aprile 2024

p. Il Consiglio di Amministrazione

Il Presidente

(Dr. Marco Giovanni Colacicco)

Prospetto di raccordo del patrimonio netto e del risultato di esercizio

Il raccordo tra il patrimonio netto e il risultato di esercizio della Capogruppo, così come evidenziato dal bilancio

separato al 31 dicembre 2023, ed il patrimonio netto e il risultato di esercizio di Gruppo, cosi come evidenziati

dal bilancio consolidato alla medesima data, è il seguente:

Valori in migliaia di Euro

31 dicembre 2023

31 dicembre 2022

Patrimonio

netto

Risultato

dell'esercizio

Patrimonio

netto

Risultato

dell'esercizio

Patrimonio netto e risultato della società controllante

207.820

19.750

198.079

(9.916)

Eliminazione del valore di carico delle partecipazioni consolidate:

Valore delle partecipazioni in società consolidate

(170.744)

(168.187)

Avviamenti di consolidamento

57.063

95.448

Pro quota del patrimonio netto contabile delle società consolidate

165.260

94.280

Risultati conseguiti dalle società consolidate integralmente

30.743

10.541

Storno svalutazioni partecipazioni

690

Eliminazione di dividendi infragruppo:

Dividendi distribuiti da società consolidate integralmente

(394)

Dividendi distribuiti da società collegate

(270)

Patrimonio netto e risultato d'esercizio di competenza del Gruppo

259.399

50.500

219.620

651

Quota di competenza di terzi

24.024

(575)

10.355

(2.424)

Patrimonio netto e risultato consolidati

283.423

49.925

229.975

(1.773)

Bilancio consolidato al 31 dicembre 2023

Situazione Patrimoniale-Finanziaria consolidata (*)
Valori in unità di Euro
Attività non correnti	Note	31.12.2023	31.12.2022
Attività immateriali	4	68.980.566	109.734.195
Attività materiali	5	70.990.664	302.091.338
- di cui diritti d'uso IFRS 16		30.889.905	233.457.260
Partecipazioni contabilizzate con il metodo del patrimonio netto	6	2.265.645	3.483.000
Crediti finanziari	7	11.075.078	15.836.052
Altre attività finanziarie	8	10.788.596	11.739.916
Crediti diversi e altre attività	9	13.158.120	1.291.738
Attività per imposte anticipate	10	13.306.567	20.737.209
Totale Attività Non Correnti		190.565.236	464.913.448
Attività correnti
Rimanenze	11	70.362.615	55.664.525
Crediti finanziari	12	269.554	-
Altre Attività finanziarie	13	1.186.726	-
Attività fiscali correnti	14	1.239.563	955.959
Crediti diversi e altre attività	15	56.655.777	53.484.280
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti	16	87.287.130	61.715.966
Totale Attività Correnti		217.001.365	171.820.730
Attività in via di dismissione		-	-
Totale Attività		407.566.601	636.734.178
Patrimonio Netto
Capitale		87.907.017	87.907.017
Sovrapprezzo di emissione		53.716.218	53.716.218
Azioni proprie		-	-
Riserve		67.276.101	77.345.442
Utile (perdita) di esercizio		50.500.265	650.867
Patrimonio di pertinenza del gruppo	17	259.399.601	219.619.544
Patrimonio di pertinenza dei terzi	18	24.023.862	10.355.210
Totale Patrimonio Netto		283.423.463	229.974.754
Passività non correnti
Prestiti obbligazionari		-	-
Debiti finanziari	19	31.225.175	282.697.614
- di cui passività finanziarie IFRS 16		29.226.270	255.405.690
Altre passività finanziarie	20	1.315.668	2.009.314
Fondi per il personale	21	6.402.809	7.496.108
Passività per imposte differite	22	1.200.392	1.821.297
Fondi per rischi ed oneri	23	1.823.477	1.575.289
Debiti diversi e altre passività	24	44.663	170.074
Totale Passività Non Correnti		42.012.184	295.769.696
Passività correnti
Prestiti obbligazionari	25	-	15.435.091
Debiti finanziari	26	13.924.504	32.611.959
- di cui passività finanziarie IFRS 16		2.915.219	9.216.262
Altre passività finanziarie	27	12.490	-
Passività fiscali correnti	28	1.644.652	475.633
Debiti diversi e altre passività	29 61	66.549.308	62.467.045
Totale Passività Correnti		82.130.954	110.989.728
Passività in via di dismissione		-	-
Totale Patrimonio Netto e Passivo		407.566.601	636.734.178

(*) Ai sensi della Delibera Consob n. 15519 del 27 luglio 2006, gli effetti dei rapporti con parti correlate sulla Situazione Patrimoniale-

Finanziaria consolidata del Gruppo Mittel sono evidenziati nell’apposito schema di Situazione Patrimoniale-Finanziaria riportato nelle

pagine successive e sono descritti, oltre che nel commento alle singole voci di bilancio, nelle note esplicative del presente bilancio.

Conto Economico consolidato (*)
Valori in unità di Euro
		31.12.2023	31.12.2022**
Ricavi	30	151.387.136	155.251.771
Altri proventi	31	5.893.648	7.882.459
Variazioni delle rimanenze	32	236.473	(9.492.809)
Costi per acquisti	33	(68.179.400)	(65.227.820)
Costi per servizi	34	(36.439.089)	(34.486.340)
Costi per il personale	35	(34.696.691)	(30.079.144)
Altri costi	36	(3.293.666)	(2.246.277)
Ammortamenti e rettifiche di valore su attività immateriali	37	(9.449.420)	(8.855.103)
Accantonamenti al fondo rischi	38	(50.033)	(236.616)
Quota del risultato delle partecipazioni contabilizzate con il metodo del patrimonio netto	39	(1.217.355)	-
Risultato Operativo		4.191.603	12.510.121
Proventi finanziari	40	4.905.272	5.407.640
Oneri finanziari	41	(2.645.050)	(2.660.871)
Dividendi		-	-
Utile (Perdite) dalla gestione di attività finanziarie e partecipazioni	42	6.569.697	301.914
Rettifiche di valore attività finanziarie e crediti	43	(7.977.755)	(9.005.664)
Utile (Perdite) dalla negoziazione di attività finanziarie		-	-
Risultato ante Imposte		5.043.767	6.553.140
Imposte sul reddito	44	473.199	(839.236)
Risultato da Attività in funzionamento		5.516.966	5.713.904
Risultato da attività destinate alla cessione o cessate	45	44.408.500	(7.487.365)
Utile (perdita) dell'esercizio		49.925.466	(1.773.461)
Attribuibile a:
Risultato di Pertinenza di Terzi	46	(574.799)	(2.424.328)
Risultato di Pertinenza del Gruppo		50.500.265	650.867
Utile (Perdita) per azione (in Euro) 62	47
Da attività ordinaria:
- Base		0,621	0,008
- Diluito		0,621	0,008

(*) Ai sensi della Delibera Consob n. 15519 del 27 luglio 2006, gli effetti dei rapporti con parti correlate sul Conto Economico consolidato

del Gruppo Mittel sono evidenziati nell’apposito schema di Conto economico riportato nelle pagine successive e sono descritti, oltre

che nel commento alle singole voci di bilancio, nelle note esplicative del presente bilancio a cui si rimanda.

(**) Alcuni importi esposti nella colonna non coincidono con quanto riportato nella Relazione e bilancio consolidato al 31 dicembre 2022

poiché riflettono le riclassifiche correlate alla cessione di Gruppo Zaffiro, in accordo con quanto previsto dall’IFRS 5. Tali riclassifiche

sono dettagliate nella Nota 2.2.1 del presente bilancio consolidato.

63 Conto Economico complessivo consolidato
	01.01.2023	01.01.2022
Valori in unità di Euro	31.12.2023	31.12.2022
Utile/(Perdita) dell'esercizio (A)	49.925.466	(1.773.461)
Altri Utili/(perdite) complessivi che non saranno successivamente riclassificati nell'utile/(perdita)
d'esercizio:
Utili/(perdite) da rimisurazione dei piani a benefici definiti	(339.142)	628.029
Effetto fiscale relativo agli Altri Utili/(Perdite) che non saranno successivamente riclassificati
nell'utile/perdita d'esercizio	83.052	(123.958)
Totale Altri Utili/(Perdite) che non saranno successivamente riclassificati nell'utile/perdita
d'esercizio, al netto dell'effetto fiscale (B.1)	(256.090)	504.071
Altri Utili/(perdite) complessivi che saranno successivamente riclassificati nell'utile/ (perdita)
d'esercizio:
Parte efficace degli Utili/(perdite) sugli strumenti di copertura di flussi finanziari ("Cash flow hedge")	(129.367)	25.970
Totale Altri Utili/(Perdite) che saranno successivamente riclassificati nell'utile/perdita d'esercizio, al netto dell'effetto fiscale (B.2)	(129.367)	25.970
Totale Altri Utili/(Perdite) al netto dell'effetto fiscale (B) = (B.1) + (B.2)	(385.457)	530.041
Totale Utile/(Perdita) complessiva A + B	49.540.009	(1.243.420)
Totale Utile/(Perdita) complessiva attribuibile a:
Interessenze di pertinenza di terzi	(687.878)	(2.354.613)
Risultato di pertinenza del Gruppo	50.227.887	1.111.193

64 Prospetto delle variazioni di patrimonio netto consolidato
Valori in unità di Euro					Riserva da		Riserva da
		Azioni	Riserve di		rimisurazione piani	Riserva da cash	attività	Interessenze di
	Capitale	proprie	capitale	Riserve di risultato	a benefici definiti	flow Hedge	finanziarie	minoranza	Totale
Saldo al 1 gennaio 2022	87.907.017	-	53.716.218	81.272.347	(677.678)	44.020	-	17.163.725	239.425.64 9
Variazione nell'area di consolidamento	-			(3.708.183)	(45.390)			(3.218.947)	(6.972.520)
Altri movimenti									-
Versamenti per incrementi di
capitale di interessenze di minoranza									-
Dividendi distribuiti								(1.234.955)	(1.234.955)
Totale Utile/(Perdita) complessiva	-			650.867	441.330	18.996	-	(2.354.613)	(1.243.420)
Saldo al 31 dicembre 2022	87.907.017	-	53.716.218	78.215.031	(281.738)	63.016	-	10.355.210	229.974.75 4
Saldo al 1 gennaio 2023	87.907.017	-	53.716.218	78.215.031	(281.738)	63.016	-	10.355.210	229.974.75 4
Variazione nell'area di consolidamento				(457.004)	9.175			14.969.904	14.522.075
Altri movimenti									-
Versamenti per incrementi di
capitale di interessenze di minoranza									-
Dividendi distribuiti				(10.000.000)				(613.374)	(10.613.374)
Totale Utile/(Perdita) complessiva	-	-	-	50.500.265	(187.456)	(84.923)	-	(687.878)	49.540.008
Saldo al 31 dicembre 2023	87.907.017	-	53.716.218	118.258.29 2	(460.019)	(21.907)	-	24.023.862	283.423.46 3

65 Rendiconto Finanziario consolidato	Note	31.12.2023	31.12.2022
Valori in unità di Euro			(**)
ATTIVITA' OPERATIVA
Risultato netto dell'esercizio di pertinenza della Capogruppo e dei terzi		49.925.466	(1.773.461)
Rettifiche per riconciliare il risultato netto con i flussi monetari generati (utilizzati) dall'attività operativa:
Imposte correnti		1.199.132	991.192
Imposte differite		(1.672.331)	(151.956)
Ammortamenti materiali		9.018.213	8.430.865
Ammortamenti immateriali e svalutazioni		431.207	424.238
Dividendi ricevuti		(6.569.697)	-
Proventi finanziari		(4.826.765)	(5.215.223)
Oneri finanziari		2.556.459	2.463.842
(Utili)/Perdite di cambio		10.084	4.612
Accantonamenti a fondi per rischi ed oneri		50.033	236.616
Accantonamenti per trattamento di fine rapporto		1.287.951	1.407.511
(Utili)/Perdite delle partecipazioni valutate secondo il metodo del patrimonio netto		1.217.355	-
Svalutazioni (riprese di valore) su crediti		7.199.042	9.122.396
(Plusvalenze) Minusvalenze da cessioni di partecipazioni e attività finanziarie		(47.838.350)	-
Svalutazioni (riprese di valore) su attività finanziarie		778.713	(116.732)
Flussi di cassa dell'attività operativa prima delle variazioni di capitale circolante		12.766.511	15.823.900
(Incremento)/Decremento nelle rimanenze		(236.476)	9.596.064
(Incremento)/Decremento nelle altre attività correnti		1.987.651	(6.252.136)
Incremento/(Decremento) nei debiti commerciali e nelle altre passività correnti		(1.676.959)	476.049
Disponibilità liquide generate (assorbite) dall'attività operativa		12.840.727	19.643.877
Utilizzi di accantonamenti per rischi ed oneri		590.223	(73.128)
Liquidazioni del trattamento di fine rapporto		(1.459.118)	(1.319.541)
Variazione crediti/debiti fiscali		(1.889.547)	(1.020.892)
(A) FLUSSO DI CASSA GENERATO (ASSORBITO) DALL'ATTIVITA' OPERATIVA		10.082.285	17.230.316
ATTIVITA' DI INVESTIMENTO
Dividendi ricevuti su partecipazioni e attività finanziarie		6.598.936	270.000
Investimenti in:
Partecipazioni		-	(6.972.520)
Attività Materiali		(13.544.979)	(7.587.210)
Attività Immateriali		(312.551)	(328.369)
Flusso di liquidità connesso ad aggregazioni d'impresa:
Cascina Canavese S.r.l.	3	(5.262.489)	-
Gruppo finestre S.r.l.	3	(8.334.761)	-
Daga S.r.l.	3	(3.090.171)	-
Serramenti Verona S.r.l.	3	(838.727)	-
Castiglioni Serramenti S.r.l.	3	(585.549)	-
Prezzo differito Sport Fashion Service S.r.l.		(2.000.000)	-
Realizzo dalla dismissione di:
Altre attività finanziarie		8.914	316.635
Flusso netto di liquidità connesso con le attività operative cessate		68.105.119	4.443.606
Attività Materiali		436.324	-
Attività Immateriali		-	83.546
(Incremento) decremento dei crediti finanziari		(599.219)	1.077.346
Interessi percepiti		2.885.453	5.215.223
(B) FLUSSO DI CASSA NETTO GENERATO (ASSORBITO) PER LE ATTIVITA' DI INVESTIMENTO		43.466.300	(3.481.743)
ATTIVITA' FINANZIARIA
Incremento (decremento) dei debiti verso banche ed altri finanziatori (comprese passività IFRS 16)		(3.509.566)	(12.212.275)
Emissione (rimborso) prestiti obbligazionari		(15.194.464)	-
Interessi corrisposti		(2.797.086)	(2.455.235)
Variazione nelle passività finanziarie		23.101	(3.690.408)
Pagamento dividendi a interessenze di minoranza		(10.612.406)	(1.234.955)
Versamenti di capitale da soci di minoranza		4.113.000	-
( C) FLUSSO DI CASSA NETTO GENERATO (ASSORBITO) PER LE ATTIVITA' FINANZIARIE		(27.977.421)	(19.592.873)
INCREMENTO / (DECREMENTO) NETTO DELLE DISPONIBILITA' LIQUIDE E MEZZI EQUIVALENTI (D = A+B+C)		25.571.164	(5.844.300)
DISPONIBILITA' LIQUIDE E MEZZI EQUIVALENTI ALL'INIZIO DELL'ESERCIZIO (E)		61.715.966	67.560.266
DISPONIBILITA' LIQUIDE E MEZZI EQUIVALENTI ALLA FINE DELL'ESERCIZIO (F= D+ E)		87.287.130	61.715.966

(**) Alcuni importi esposti nella colonna non coincidono con quanto riportato nella Relazione e bilancio consolidato al 31 dicembre 2022

poiché riflettono le riclassifiche correlate alla cessione di Gruppo Zaffiro, in accordo con quanto previsto dall’IFRS 5. Tali riclassifiche

sono dettagliate nella Nota 2.2.1 del presente bilancio consolidato.

Situazione Patrimoniale-Finanziaria consolidata ai sensi della Delibera Consob n.15519 del 27

luglio 2006

Valori in unità di Euro

Note

31.12.2023

di cui parti

correlate

% di

incidenza

31.12.2022

di cui parti

correlate

% di

incidenza

Attività non correnti

Attività immateriali

68.980.566

109.734.195

Attività materiali

70.990.664

302.091.338

- di cui diritti d'uso IFRS 16

30.889.905

233.457.260

Partecipazioni contabilizzate con il

metodo del patrimonio netto

2.265.645

3.483.000

Crediti finanziari

11.075.078

15.836.052

Altre attività finanziarie

10.788.596

11.739.916

Crediti diversi e altre attività

13.158.120

1.291.738

Attività per imposte anticipate

13.306.567

20.737.209

Totale Attività Non Correnti

190.565.236

464.913.448

Attività correnti

Rimanenze

70.362.615

55.664.525

Crediti finanziari

269.554

Altre Attività finanziarie

1.186.726

Attività fiscali correnti

1.239.563

955.959

Crediti diversi e altre attività

56.655.777

53.484.280

Disponibilità liquide e mezzi equivalenti

87.287.130

61.715.966

Totale Attività Correnti

217.001.365

171.820.730

Attività in via di dismissione

Totale Attività

407.566.601

636.734.178

Patrimonio Netto

Capitale

87.907.017

Sovrapprezzo di emissione

53.716.218

Azioni proprie

Riserve

67.276.101

77.345.442

Utile (perdita) di esercizio

50.500.265

650.867

Patrimonio di pertinenza del gruppo

259.399.601

219.619.544

Patrimonio di pertinenza dei terzi

24.023.862

10.355.210

Totale Patrimonio Netto

283.423.463

229.974.754

Passività non correnti

Prestiti obbligazionari

Debiti finanziari

31.225.175

282.697.614

- di cui passività finanziarie IFRS 16

29.226.270

255.405.690

Altre passività finanziarie

1.315.668

2.009.314

Fondi per il personale

6.402.809

7.496.108

Passività per imposte differite

1.200.392

1.821.297

Fondi per rischi ed oneri

1.823.477

1.575.289

Debiti diversi e altre passività

44.663

170.074

Totale Passività Non Correnti

42.012.184

295.769.696

Passività correnti

Prestiti obbligazionari

15.435.091

Debiti finanziari

13.924.504

32.611.959

- di cui passività finanziarie IFRS 16

2.915.219

9.216.262

Altre passività finanziarie

12.490

Passività fiscali correnti

1.644.652

475.633

Debiti diversi e altre passività

66.549.308

660.880

1,0%

62.467.045

660.880

1,1%

Totale Passività Correnti

82.130.954

660.880

0,8%

110.989.728

660.880

0,6%

Passività in via di dismissione

Totale Patrimonio Netto e Passivo

407.566.601

660.880

0,2%

636.734.178

660.880

0,1%

Conto Economico Consolidato ai sensi della Delibera Consob n.15519 del 27 luglio 2006

Valori in unità di Euro

Note

31.12.2023

di cui parti

correlate

% di

incidenza

31.12.2022**

di cui

parti

correlate

% di

incidenza

Ricavi

151.387.136

50.000

0,0%

155.251.771

50.000

0,0%

Altri proventi

5.893.648

50.000

0,8%

7.882.459

50.000

0,6%

Variazioni delle rimanenze

236.473

(9.492.809)

Costi per acquisti

(68.179.400)

(65.227.820)

Costi per servizi

(36.439.089)

(3.191.608)

8,8%

(34.486.340)

(847.188)

2,5%

Costi per il personale

(34.696.691)

(486.083)

1,4%

(30.079.144)

(352.233)

1,2%

Altri costi

(3.293.666)

(2.246.277)

Ammortamenti e rettifiche di valore su attività

immateriali

(9.449.420)

(8.855.103)

Accantonamenti al fondo rischi

(50.033)

(236.616)

Quota del risultato delle partecipazioni contabilizzate

con il metodo del patrimonio netto

(1.217.355)

Risultato Operativo

4.191.603

12.510.121

Proventi finanziari

4.905.272

5.407.640

Oneri finanziari

(2.645.050)

(2.660.871)

Dividendi

Utile (Perdite) dalla gestione di attività finanziarie e

partecipazioni

6.569.697

301.914

Rettifiche di valore attività finanziarie e crediti

(7.977.755)

(9.005.664)

Utile (Perdite) dalla negoziazione di attività finanziarie

Risultato ante Imposte

5.043.767

6.553.140

Imposte sul reddito

473.199

(839.236)

Risultato da Attività in funzionamento

5.516.966

5.713.904

Risultato da attività destinate alla cessione o cessate

44.408.500

(7.487.365)

Utile (perdita) dell'esercizio

49.925.466

(1.773.461)

Attribuibile a:

Risultato di Pertinenza di Terzi

(574.799)

(2.424.328)

Risultato di Pertinenza del Gruppo

50.500.265

650.867

(**) Alcuni importi esposti nella colonna non coincidono con quanto riportato nella Relazione e bilancio consolidato al 31 dicembre 2022

poiché riflettono le riclassifiche correlate alla cessione di Gruppo Zaffiro, in accordo con quanto previsto dall’IFRS 5. Tali riclassifiche

sono dettagliate nella Nota 2.2.1 del presente bilancio consolidato.

Note esplicative ed integrative

1. Forma e contenuto del bilancio

Mittel S.p.A. (nel seguito anche la “Capogruppo” o la “Società”) è una società per azioni costituita in Italia e

iscritta presso l’Ufficio del Registro delle Imprese di Milano Monza Brianza Lodi.

E’ la società Capogruppo del Gruppo Mittel (di seguito anche il “Gruppo”) che detiene, direttamente o

indirettamente tramite altre società sub-holding, le quote di partecipazione al capitale nelle società dei settori di

attività in cui opera Mittel S.p.A..

L’indirizzo della sede legale è in Via Borromei, 5 – Milano; la durata della Società è stabilita sino al 31 dicembre

2100 così come menzionato nell’art. 4 dello Statuto.

Le principali attività del Gruppo sono indicate nella sezione descrittiva della Relazione sulla Gestione.

Il presente bilancio consolidato è espresso in Euro.

Il bilancio consolidato è costituito dai prospetti contabili (Situazione Patrimoniale-Finanziaria, Conto economico,

Conto economico complessivo, Rendiconto finanziario e Variazioni del patrimonio netto), corredati delle note

esplicative. Il conto economico è stato predisposto in linea con i contenuti minimi previsti dallo IAS 1 –

Presentazione del bilancio – con destinazione dei costi per natura; la Situazione Patrimoniale-Finanziaria è stata

redatta secondo lo schema che evidenzia la ripartizione di attività e passività ‘correnti/non correnti’, il rendiconto

finanziario è stato redatto secondo il metodo indiretto.

Il formato elettronico unico di comunicazione per la redazione le relazioni finanziarie annuali

La Direttiva 2004/109/CE (la “Direttiva Transparency”) e il Regolamento Delegato (UE) 2019/815 hanno

introdotto l’obbligo per gli emittenti valori mobiliari quotati nei mercati regolamentati dell’Unione Europea di

redigere la relazione finanziaria annuale nel linguaggio XHTML, sulla base del formato elettronico unico di

comunicazione ESEF (European Single Electronic Format), approvato da ESMA. Il linguaggio XBRL (eXtensible

Business Reporting Language) è consolidato e utilizzato in diverse giurisdizioni ed è attualmente l’unico

linguaggio di markup appropriato per marcare le informazioni contenute nei bilanci. L’utilizzo del linguaggio di

markup XBRL comporta l’applicazione di una tassonomia per convertire il testo leggibile da utenti umani in

informazioni leggibili da un dispositivo automatico. La tassonomia IFRS è una tassonomia consolidata elaborata

per marcare le informazioni presentate secondo gli IFRS, il cui utilizzo facilita la comparabilità a livello mondiale

dei markup dei bilanci redatti conformemente agli IFRS.

Le disposizioni del regolamento delegato (UE) 2019/815 della Commissione, del 17 dicembre 2018, si applicano

alle relazioni finanziarie relative agli esercizi avviati a decorrere dal 1° gennaio 2021. Pertanto, gli emittenti sono

tenuti a redigere la relazione finanziaria annuale nel linguaggio XHTML e a “marcare” i bilanci consolidati IFRS

contenuti nelle relazioni finanziarie annuali per gli esercizi finanziari aventi inizio il 1° gennaio 2021 o in data

successiva. Per le “marcature”, gli emittenti utilizzano il linguaggio di markup XBRL e una tassonomia i cui

elementi sono quelli della tassonomia di base contenuti nel Regolamento Delegato (UE) 2019/815 e successivi

Regolamenti che ne modificano il contenuto. Se non è opportuno utilizzare elementi della tassonomia di base,

gli emittenti creano gli elementi della tassonomia di estensione. Dal 1° gennaio 2021, e quindi a partire dal

bilancio consolidato chiuso al 31 dicembre 2021, è stato introdotto l’obbligo di marcare le seguenti informazioni:

• Anagrafica di base

• Schemi di bilancio consolidati (Stato Patrimoniale consolidato, Conto Economico consolidato, Conto

Economico complessivo consolidato, Prospetto delle variazioni di patrimonio netto consolidato e

Rendiconto finanziario consolidato).

Dal 1° gennaio 2022, e quindi a partire dalla Relazione finanziaria annuale chiusa al 31 dicembre 2022, l’obbligo

di redazione secondo il nuovo formato ESEF si estende anche all’informativa contenuta nella Nota integrativa

consolidata e alla Relazione sulla gestione consolidata nel caso vengano fatti riferimenti.

Conformemente alla Direttiva 2004/109/CE (la “Direttiva Transparency”) modificata dalla Direttiva 2013/50/UE

e al Regolamento Delegato (UE) 2019/815 (il “Regolamento ESEF”) il presente documento, che include il

bilancio consolidato e il bilancio separato, è elaborato utilizzando il formato XHTML, approvato dal Consiglio di

Amministrazione di Mittel S.p.A. nella seduta del 24 aprile 2024. I depositi dell’intero documento, presso le sedi

e le istituzioni competenti, sono effettuati ai sensi di legge. Il documento è consultabile sul sito internet di Mittel

S.p.A. https://www.mittel.it.

2. Principi contabili e criteri di redazione del bilancio

2.1 Principi generali

Il bilancio consolidato è stato predisposto nel rispetto dei Principi Contabili Internazionali (“IFRS”) emessi

dall’International Accounting Standards Board (“IASB”) e omologati dall’Unione europea al 31 dicembre 2022,

nonché dei provvedimenti emanati in attuazione dell’Art. 9 del D. Lgs. n. 38/2005. Per IFRS si intendono anche

tutti i principi contabili internazionali rivisti (“IAS”) e tutte le interpretazioni dell’International Financial Reporting

Interpretations Committee (“IFRIC”), precedentemente denominate Standing Interpretations Committee (“SIC”).

Il bilancio consolidato è stato redatto sulla base del principio generale del costo storico, modificato in

applicazione dei principi contabili applicabili per la valutazione di alcuni strumenti finanziari. Gli Amministratori,

hanno valutato che, pur in presenza di un instabile contesto economico e finanziario, non sussistono significative

incertezze, come definite dal paragrafo 25 del principio IAS 1, sulla continuità aziendale.

In questo capitolo sono di seguito illustrati i principi generali adottati nella redazione del bilancio al 31 dicembre

2023, come previsto dallo IAS 1.

a) Continuità aziendale

Attività, passività ed operazioni "fuori bilancio" sono valutate secondo valori di funzionamento, in quanto

destinate a durare nel tempo.

In particolare, tenuto conto degli indicatori patrimoniali, economici, di liquidità e delle specifiche aree di business

in cui il Gruppo Mittel opera, si ritiene, anche alla luce dei dati consuntivati, seppur in presenza di un contesto

economico e finanziario generale caratterizzato da volatilità, di poter escludere di essere in condizioni di

significativa incertezza relativa ad eventi o condizioni che possano comportare l'insorgere di seri dubbi sulla

capacità dell'impresa di continuare a operare come un'entità in funzionamento.

Alla luce di quanto sopra esposto, gli Amministratori confermano la ragionevole aspettativa che il Gruppo

continuerà la sua esistenza operativa in un futuro prevedibile e che, di conseguenza, il bilancio consolidato 2023

è stato predisposto in questa prospettiva di continuità aziendale.

b) Competenza economica

Costi e ricavi vengono rilevati, a prescindere dal momento del loro regolamento monetario, per periodo di

maturazione economica e secondo il criterio di correlazione.

c) Coerenza di presentazione

Presentazione e classificazione delle voci sono mantenute costanti nel tempo allo scopo di garantire la

comparabilità delle informazioni, salvo che la loro variazione sia richiesta da un Principio Contabile

Internazionale o da una Interpretazione, oppure renda più appropriata, in termini di significatività e di affidabilità,

la rappresentazione dei valori. Se un criterio di presentazione o di classificazione viene cambiato, quello nuovo

si applica – ove possibile – in modo retroattivo; in tal caso vengono anche indicati la natura e il motivo della

variazione, nonché le voci interessate.

d) Aggregazione e rilevanza

Ogni classe rilevante di voci simili viene esposta distintamente nel bilancio. Le voci di natura o destinazione

dissimile vengono presentate distintamente.

e) Divieto di compensazione

Attività e passività, costi e ricavi non vengono compensati tra loro, salvo che ciò non sia richiesto o permesso

da un Principio Contabile Internazionale.

f) Informativa comparativa

Le informazioni comparative dell’esercizio precedente sono riportate per tutti i dati contenuti nei prospetti

contabili, a meno che un Principio Contabile Internazionale o una Interpretazione non prescrivano o consentano

diversamente. Sono incluse anche informazioni di natura descrittiva, quando utili per la comprensione dei dati.

Per completezza si rimanda al paragrafo 2.2.1 riportato nel prosieguo.

2.2 Prospetti e schemi di bilancio

Il bilancio consolidato è costituito dai prospetti contabili (Conto Economico, Conto Economico complessivo,

Situazione Patrimoniale-Finanziaria, Rendiconto finanziario e dal prospetto delle variazioni di patrimonio netto),

corredati delle note esplicative. I prospetti contabili sono stati predisposti in linea con i contenuti minimi previsti

dallo IAS 1 – “Presentazione del bilancio”.

Nel prospetto “Altre componenti di conto economico complessivo” sono incluse le componenti del risultato

sospese a patrimonio netto quali:

- utili e perdite dalla rideterminazione di attività finanziarie valutate al fair value in contropartita della riserva

da valutazione;

- la parte efficace degli utili e delle perdite sugli strumenti di copertura in una copertura di flussi finanziari.

Sono, inoltre, evidenziati gli altri utili (perdite) che saranno o non saranno successivamente riclassificati nell’utile

(perdita) di esercizio.

Le variazioni generate da transazioni con i non-soci devono essere evidenziate in un unico prospetto separato

che mostri l’andamento dell’esercizio (prospetto degli utili e delle perdite complessivi rilevati) oppure in due

separati prospetti: un prospetto che mostra le componenti dell’utile (perdita) d’esercizio (conto economico) e un

secondo prospetto che inizia dall’utile (perdita) d’esercizio e mostra le voci del prospetto delle altre componenti

di conto economico complessivo (Conto economico complessivo consolidato).

Tali variazioni generate da transazioni con i non-soci devono essere evidenziate separatamente anche nel

Prospetto delle variazioni di patrimonio netto rispetto alle variazioni generate da transazioni con i soci.

Il Gruppo ha scelto di evidenziare tutte le variazioni generate da transazioni con i non-soci in due prospetti di

misurazione dell’andamento dell’esercizio, intitolati rispettivamente “Conto economico” e “Conto economico

complessivo”.

Il Conto economico è redatto secondo lo schema con destinazione dei costi per natura, evidenziando i risultati

intermedi relativi al margine operativo lordo, risultato operativo ed al risultato prima delle imposte. Il risultato

operativo è determinato come differenza tra i ricavi netti ed i costi di natura operativa (questi ultimi inclusivi dei

costi di natura non monetaria relativi ad ammortamenti e svalutazioni di attività correnti e non correnti, al netto

di eventuali ripristini di valore) e inclusivo di plusvalenze e minusvalenze generate dalla dismissione di attività

non correnti. Al fine di consentire una migliore misurabilità dell’andamento della normale gestione operativa,

vengono indicate separatamente, ove significative, le componenti di costo e ricavo derivanti da eventi o

operazioni che per natura e rilevanza di importo sono da considerarsi non ricorrenti.

La Situazione Patrimoniale-Finanziaria è redatta secondo lo schema che evidenzia la ripartizione di attività e

passività tra correnti e non correnti. Le attività e le passività sono classificate come correnti quando rispettano i

seguenti criteri:

- le attività correnti sono rappresentate dalla cassa o dalle disponibilità liquide equivalenti, dalle attività che si

prevede vengano realizzate, vendute o consumate nel normale svolgimento del ciclo operativo dell’impresa,

dalle attività disponibili per la vendita, dalle attività detenute per la negoziazione, o da quelle che si prevede

vengano realizzate entro dodici mesi dalla data di chiusura del periodo di riferimento;

- le passività correnti sono quelle che si suppone vengano estinte nel normale svolgimento del ciclo operativo

dell’impresa o entro dodici mesi dalla data del bilancio, dalle passività detenute per la negoziazione o da

quelle che non hanno un diritto incondizionato al differimento della loro estinzione oltre dodici mesi. Tutte le

altre passività devono essere classificate come passività non correnti.

Il prospetto delle variazioni di patrimonio netto illustra le variazioni intervenute nelle voci del patrimonio netto

relative a:

- destinazione dell’utile (perdita) di esercizio del Gruppo ad azionisti terzi;

- ammontari relativi ad operazioni con gli azionisti;

- ciascuna voce di utile e perdita al netto di eventuali effetti fiscali, che è imputata direttamente a patrimonio

netto o ha contropartita in una riserva dello stesso;

- movimentazione della riserva da valutazione delle attività finanziarie e della riserva di cash flow hedge;

- effetto derivante da eventuali cambiamenti dei principi contabili.

Il Rendiconto finanziario è stato predisposto applicando il metodo indiretto per mezzo del quale il risultato netto

è rettificato dagli effetti delle operazioni di natura non monetaria, da qualsiasi differimento o accantonamento di

precedenti o futuri incassi o pagamenti operativi e da elementi di ricavi o costi connessi con i flussi finanziari

derivanti dall’attività d’investimento o finanziari. I proventi e gli oneri relativi alle operazioni di finanziamento a

medio/lungo termine ed ai relativi strumenti di copertura, nonché i dividendi corrisposti, sono inclusi nell’attività

di finanziamento.

I dati dell’esercizio 2023 vengono comparati con quelli del bilancio dell’esercizio precedente redatti in

omogeneità di criteri, ad eccezione di quanto eventualmente riportato nel paragrafo “Cambiamenti di principi

contabili, emendamenti ed interpretazioni IFRS”, al quale si rimanda.

Si segnala, infine, che al fine di adempiere alle indicazioni contenute nella Delibera Consob n. 15519 del 27

luglio 2006 “Disposizioni in materia di schemi di bilancio”, sono stati predisposti, in aggiunta ai prospetti

obbligatori, appositi prospetti di Conto Economico e della Situazione Patrimoniale-Finanziaria con evidenza

degli ammontari significativi delle posizioni o transazioni con parti correlate indicati distintamente dalle rispettive

voci di riferimento.

I valori delle voci di bilancio consolidato, laddove non espressamente indicato, sono espressi in unità di Euro.

2.2.1 Riclassifica dei saldi economici relativi al 2022

I saldi economici relativi all’esercizio 2022, presentati a fini comparativi, sono stati riclassificati per riflettere gli

effetti dell’operazione di cessione di Gruppo Zaffiro (perfezionata in data 28 giugno 2023 e per i cui dettagli si

rimanda al paragrafo “Fatti di rilievo intervenuti nell’esercizio”).

In accordo con quanto previsto dall’IFRS 5, i costi e i ricavi del 2022 afferenti al settore operativo oggetto di

cessione sono stati riclassificati nell’apposita voce di conto economico “Risultato da attività destinate alla

cessione o cessate”, senza alcun effetto sul risultato netto e sul valore del patrimonio netto al 31 dicembre 2022.

Nella seguente tabella si presenta l’effetto delle suddette riclassifiche sul prospetto di Conto economico

consolidato esposto nel presente bilancio.

01.01.2022

Riclassifiche

per cessione

Gruppo Zaffiro

01.01.2022

31.12.2022

originario

Riclassificato

Ricavi

210.213.302

54.961.531

155.251.771

Altri proventi

12.893.167

5.010.708

7.882.459

Variazioni delle rimanenze

(9.492.809)

Costi per acquisti

(69.967.851)

(4.740.031)

(65.227.820)

Costi per servizi

(51.966.279)

(17.479.939)

(34.486.340)

Costi per il personale

(56.528.528)

(26.449.384)

(30.079.144)

Altri costi

(4.084.405)

(1.838.128)

(2.246.277)

Ammortamenti e rettifiche di valore su attività immateriali

(18.710.050)

(9.854.947)

(8.855.103)

Accantonamenti al fondo rischi

(263.298)

(26.682)

(236.616)

Risultato Operativo

12.093.249

(416.872)

12.510.121

Proventi finanziari

5.468.653

61.013

5.407.640

Oneri finanziari

(12.773.852)

(10.112.981)

(2.660.871)

Rettifiche di valore attività finanziarie e crediti

(9.074.173)

(68.510)

(9.005.664)

Utile (Perdite) dalla negoziazione di attività finanziarie

301.914

Risultato ante Imposte

(3.984.209)

(10.537.350)

6.553.140

Imposte sul reddito

2.210.748

3.049.985

(839.236)

Risultato da Attività in funzionamento

(1.773.461)

(7.487.365)

5.713.904

Risultato da attività destinate alla cessione o cessate

7.487.365

(7.487.365)

Utile (perdita) dell'esercizio

(1.773.461)

Attribuibile a:

Risultato di Pertinenza di Terzi

(2.424.328)

Risultato di Pertinenza del Gruppo

650.867

Fatti intervenuti dopo la chiusura dell’esercizio (IAS 10)

Il presente bilancio è stato autorizzato alla pubblicazione, in accordo al principio contabile IAS 10, dal Consiglio

di Amministrazione in data 24 aprile 2024. Si rimanda a quanto riportato nella Relazione sulla gestione in merito

ad una descrizione dei fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura dell’esercizio.

2.3 Principi contabili significativi adottati dal Gruppo Mittel

Attività immateriali (IAS 38)

Le attività immateriali sono attività non monetarie, identificabili e prive di consistenza fisica, possedute per

essere utilizzate in un periodo pluriennale o indefinito. Sono iscritte al costo, rettificato per eventuali oneri

accessori solo se è probabile che i futuri benefici economici attribuibili all’attività si realizzino e se il costo

dell’attività stessa può essere determinato attendibilmente. In caso contrario il costo dell’attività immateriale è

rilevato a conto economico nell’esercizio in cui è stato sostenuto.

Il costo delle immobilizzazioni immateriali a vita utile definita è ammortizzato a quote costanti sulla base della

relativa vita utile.

Qualora la vita utile sia indefinita non si procede all’ammortamento, ma solamente alla periodica verifica

dell’adeguatezza del valore di iscrizione delle immobilizzazioni. Le attività immateriali originate da software

sviluppato internamente ed acquisito da terzi sono ammortizzate in quote costanti a decorrere dall’ultimazione

ed entrata in funzione delle applicazioni in base alla relativa vita utile. Ad ogni chiusura di bilancio, in presenza

di evidenze di perdite di valore, si procede alla stima del valore di recupero dell'attività.

L’ammontare della perdita, rilevato a conto economico, è pari alla differenza tra il valore contabile dell’attività ed

il valore recuperabile.

Un'immobilizzazione immateriale è eliminata dallo stato patrimoniale al momento della dismissione e qualora

non siano attesi benefici economici futuri.

L’avviamento può essere iscritto qualora sia rappresentativo delle capacità reddituali future della società

partecipata. Ad ogni chiusura di esercizio viene effettuato un test di verifica del valore dell’avviamento.

L’eventuale riduzione di valore è determinata sulla base della differenza tra il valore di iscrizione dell’avviamento

ed il suo valore di realizzo, pari al maggiore tra il fair value dell’unità generatrice di flussi finanziari, al netto degli

eventuali costi di vendita, e l’eventuale relativo valore d’uso.

I costi di sviluppo si riferiscono a progetti di innovazione su nuovi prodotti e sono iscritti fra le attività nel rispetto

delle considerazioni previste dallo IAS 38, ossia:

- dimostrabilità della fattibilità tecnica dei prodotti;

- intenzione da parte del Gruppo di completare il progetto di sviluppo;

- determinazione attendibile dei costi sostenuti per il progetto;

- recuperabilità dei valori iscritti attraverso benefici economici futuri attesi dal risultato del progetto di sviluppo.

Si segnala che tale voce include eventuali attività immateriali in corso di completamento da ammortizzare a

partire dall’esercizio in cui avrà inizio la loro vita utile.

Attività immateriali a vita utile indefinita

Un’attività immateriale viene considerata a vita utile indefinita quando, sulla base di un’analisi dei fattori rilevanti

della stessa, non vi è un limite prevedibile all’esercizio fino al quale si prevede che l’attività possa generare flussi

netti in entrata per il Gruppo.

Le attività immateriali a vita utile indefinita non sono soggette ad ammortamento ma a verifica di recuperabilità

(impairment test) del valore iscritto a bilancio; tale verifica attiene al valore della singola attività e viene effettuata

ogni qual volta si ritenga di essere in presenza di una perdita di valore e comunque con cadenza almeno

annuale.

Attività materiali (IAS 16)

Le immobilizzazioni materiali sono inizialmente iscritte al costo che comprende, oltre al prezzo di acquisto, tutti

gli eventuali oneri accessori direttamente imputabili all’acquisto e alla messa in funzione del bene.

Le spese di manutenzione straordinaria che comportano un incremento dei benefici economici futuri, vengono

imputate ad incremento del valore dei cespiti, mentre gli altri costi di manutenzione ordinaria sono rilevati a

conto economico.

Le attività materiali comprendono gli immobili strumentali, gli impianti, i mobili e gli arredi e le attrezzature di

qualsiasi tipo.

Si tratta di attività materiali detenute per essere utilizzate nella produzione o nella fornitura di beni e servizi, per

essere affittate a terzi, o per scopi amministrativi e che si ritiene di utilizzare per più di un periodo.

Le immobilizzazioni materiali sono valutate al costo, dedotti eventuali ammortamenti accumulati e le perdite di

valore.

Le immobilizzazioni sono sistematicamente ammortizzate lungo la loro vita utile, adottando come criterio di

ammortamento il metodo a quote costanti.

Le aliquote di ammortamento utilizzate dalle società del Gruppo sono le seguenti:

- Fabbricati: range tra il 3,0% e il 6,0%

- Automezzi: range tra il 20% e il 25%

- Mobili e arredi: 12%

- Macchine d’ufficio: range tra il 20% e il 33%

- Attrezzature: range tra il 15% e il 40%;

- Impianti generici: 10%;

- Impianti specifici: range tra il 12,5% e il 17,5%;

- Centri di lavoro robotizzati: 22%.

I terreni non sono assoggettati ad ammortamento in quanto ritenuti a vita utile indefinita.

I costi capitalizzabili per migliorie su beni di terzi in affitto sono attribuiti alle classi di cespiti cui si riferiscono e

ammortizzati al minore tra la durata residua del contratto d’affitto e la vita utile residua della natura di cespite a

cui la miglioria è relativa.

Ad ogni chiusura di bilancio deve essere verificata la presenza di eventuali segnali di impairment, ovvero di

indicazioni che dimostrino che un’attività possa aver subito una perdita di valore.

In caso di presenza dei segnali suddetti, si procede al confronto tra il valore di carico del cespite ed il suo valore

di recupero, pari al maggiore tra il fair value, al netto degli eventuali costi di vendita, ed il relativo valore d’uso

del bene, inteso come il valore attuale dei flussi futuri originati dal cespite. Le eventuali rettifiche vengono rilevate

a conto economico. Qualora vengano meno i motivi che hanno portato alla rilevazione della perdita, si dà luogo

ad una ripresa di valore, che non può superare il valore che l’attività avrebbe avuto, al netto degli ammortamenti

calcolati in assenza di precedenti perdite di valore.

Un'immobilizzazione materiale è eliminata dallo stato patrimoniale al momento della dismissione.

Gli utili e le perdite derivanti da cessioni o dismissioni di cespiti sono determinati come differenza fra il ricavo di

vendita e il valore netto contabile dell’attività e sono imputati al conto economico del periodo.

Le migliorie su beni di terzi sono classificate nelle immobilizzazioni materiali, coerentemente con la natura del

costo sostenuto. Il periodo di ammortamento corrisponde al minore tra la vita utile residua dell’immobilizzazione

materiale e la durata residua del contratto di locazione.

Leasing (IFRS 16)

ll Gruppo ha in essere vari contratti per l’utilizzo di edifici e fabbricati, uffici, veicoli, macchinari e altre attività

minori di proprietà di terzi. I termini di locazione sono negoziati individualmente e contengono una vasta gamma

di termini e condizioni differenti.

A partire dal 1 gennaio 2019, a seguito della prima applicazione del IFRS 16, il Gruppo riconosce per tutti i

contratti di leasing, a eccezione di quelli a breve termine (i.e. contratti di locazione con durata inferiore o uguale

a 12 mesi e che non contengono un'opzione di acquisto) e di quelli con attività a modesto valore (cioè aventi un

valore unitario inferiore a Euro 5 migliaia), un diritto d'uso alla data di inizio del leasing, che corrisponde alla

data in cui l'attività sottostante è disponibile per l'uso. I canoni di locazione relativi a contratti a breve termine e

a basso valore sono rilevati come costi a conto economico a quote costanti lungo la durata del leasing.

I diritti d'uso sono valutati al costo, al netto degli ammortamenti accumulati e delle perdite di valore (impairment

losses) e rettificati a seguito di ogni rimisurazione delle passività del leasing. Il valore assegnato ai diritti d'uso

corrisponde all'ammontare delle passività di leasing rilevate, oltre ai costi diretti iniziali sostenuti, ai canoni di

leasing regolati alla data di inizio contratto o precedentemente, ai costi di ripristino, al netto di eventuali incentivi

di leasing ricevuti. I costi di ripristino, riconoscibili in rari casi, sono normalmente afferenti uffici, per i quali

potrebbe essere previsto contrattualmente il ripristino allo stato originario al termine dell’accordo di locazione. Il

Gruppo stima il fair value dell'obbligazione di ripristino in base all'accordo con il locatore o a valutazioni periziali

ottenute da terzi. Il valore attualizzato della passività così determinata incrementa il diritto d'uso del bene

sottostante, con contropartita il riconoscimento di un fondo dedicato. A meno che il Gruppo non sia

ragionevolmente certo di ottenere la proprietà del bene locato alla fine della durata del leasing, i diritti d'uso

sono ammortizzati a quote costanti sulla base della vita utile stimata o della durata del contratto, se inferiore.

La passività finanziaria per leasing è rilevata alla data di inizio dell’accordo per un valore complessivo pari al

valore attuale dei canoni di leasing da corrispondere nel corso della durata del contratto, scontati utilizzando

tassi di interesse marginali (Incremental borrowing rate-‘IBR’), quando il tasso di interesse implicito nel contratto

di leasing non è facilmente determinabile. I pagamenti variabili di leasing rimangono contabilizzati a conto

economico come costo di competenza del periodo.

Dopo la data di inizio, l'ammontare delle passività per contratti di locazione aumenta per riflettere la maturazione

degli interessi e diminuisce per riflettere i pagamenti effettuati. Ogni pagamento di leasing è ripartito tra rimborso

della quota capitale della passività e costo finanziario. Il costo finanziario è imputato a conto economico lungo

la durata del contratto, per riflettere un tasso di interesse costante sul debito residuo della passività, per ciascun

periodo.

In caso di accordi di sub-locazione e di modifica del contratto di locazione, si applicano le regole richieste dal

IFRS 16-‘Leases’.

Il principio IFRS 16 richiede l’effettuazione di stime e di assunzioni che possono influenzare la valutazione del

diritto d'uso e della passività finanziaria per leasing, incluse la determinazione di:

• contratti in ambito di applicazione delle nuove regole per la misurazione di attività/passività con metodo

finanziario;

• la durata del leasing;

• tasso di interesse utilizzato per l'attualizzazione dei futuri canoni di leasing.

I contratti sono inclusi o esclusi dall’applicazione del principio, in base ad analisi dettagliate eseguite a livello di

singolo accordo e in linea con le regole previste dai principi IFRS.

La durata del lease è calcolata considerando il periodo non annullabile del leasing, insieme ai periodi coperti da

un'opzione di estensione dell’accordo se è ragionevolmente certo che verrà esercitata, o qualsiasi periodo

coperto da un'opzione di risoluzione del contratto di locazione, se è ragionevolmente certo non essere

esercitato. Il Gruppo valuta se sia ragionevolmente certo esercitare o meno le opzioni di estensione o di

risoluzione tenendo conto di tutti i fattori rilevanti che creano un incentivo economico afferente tali decisioni. La

valutazione iniziale viene riesaminata se si verifica un evento significativo o un cambiamento delle caratteristiche

che influiscono sulla valutazione stessa e che siano sotto il controllo del Gruppo.

I tassi di interesse marginale definiti dal Gruppo sono rivisti su base ricorrente e applicati a tutti i contratti aventi

caratteristiche simili, che sono stati considerati come un unico portafoglio di contratti. I tassi sono determinati a

partire dal tasso di mercato che tiene conto del valore temporale del denaro nonché uno spread in funzione

della tipologia di bene oggetto di leasing e dell’entità del Gruppo che lo sottoscrive.

Gli incentivi per il leasing ricevuti entro e non oltre la data di inizio dell’accordo sono imputati a diretta riduzione

del valore del diritto d'uso; il valore corrispondente riflette il denaro già ricevuto al netto del credito da incassare.

Gli incentivi per il leasing concordati durante la durata del contratto sono considerati come modifiche del

contratto originale misurato alla data della modifica, con un conseguente impatto di pari valore sul valore sia del

diritto d'uso sia della passività per leasing.

Valutazione iniziale:

Alla data di decorrenza il locatario deve valutare al costo l'attività consistente nel diritto di utilizzo che

comprende:

• l'importo della valutazione iniziale della passività del leasing, di cui in seguito;

• i pagamenti dovuti per il leasing effettuati alla data o prima della data di decorrenza al netto degli

incentivi al leasing ricevuti;

• i costi iniziali diretti sostenuti dal locatario; e

• la stima dei costi che il locatario dovrà sostenere per smantellare e rimuovere l'attività e ripristinare il

sito o l'attività nelle condizioni previste dalle condizioni del leasing, a meno che tali costi siano sostenuti

per la produzione delle rimanenze. L'obbligazione relativa ai predetti costi sorge in capo al locatario alla

data di decorrenza o in conseguenza dell'utilizzo dell'attività sottostante durante un determinato periodo

e sono rilevate come fondo spese di cui allo IAS 37.

Valutazione iniziale della passività del leasing:

Alla data di decorrenza il locatario deve valutare la passività del leasing al valore attuale dei pagamenti dovuti

non versati a tale data. I pagamenti dovuti devono essere attualizzati utilizzando il tasso di interesse implicito

del leasing, se è possibile determinarlo facilmente. Se non è possibile, il locatario deve utilizzare il suo tasso di

finanziamento marginale.

Alla data di decorrenza i pagamenti dovuti comprendono:

• i pagamenti fissi, al netto di eventuali incentivi al leasing da ricevere;

• i pagamenti variabili in base a indice o tasso, stimati inizialmente con indice o tasso alla data di

decorrenza;

• l’ammontare che si prevede il locatario dovrà pagare a titolo di garanzie del valore residuo;

• il prezzo di esercizio dell'opzione di acquisto, se il locatario ha la ragionevole certezza di esercitare

l'opzione; e

• i pagamenti di penalità di risoluzione del leasing, se la durata del leasing tiene conto dell'esercizio da

parte del locatario dell'opzione di risoluzione del leasing.

Valutazioni successive:

Dopo la data di decorrenza il locatario deve valutare l'attività consistente nel diritto d’uso applicando il modello

del costo. In base al modello del costo il locatario deve ammortizzare come da IAS 16 (e, se del caso, svalutare

ai sensi dello IAS 36) il diritto d’uso, rettificato per tener conto di eventuali rideterminazioni della passività del

leasing.

L’ammortamento è calcolato in base alla vita utile del bene, nel presupposto di riscattare il bene; altrimenti, se

anteriore, al termine della durata del leasing.

Valutazione successiva della passività del leasing

Dopo la data di decorrenza il locatario deve valutare la passività del leasing:

• aumentando il valore contabile del debito per tener conto degli interessi sulla passività del leasing

calcolati al tasso di attualizzazione;

• diminuendo il valore contabile del debito per tener conto dei pagamenti dovuti effettuati;

• rideterminando il valore contabile per tener conto di eventuali nuove valutazioni o modifiche del leasing.

Rideterminazione della passività del leasing

Dopo la data di decorrenza, la passività del leasing è rideterminata per tener conto delle modifiche apportate ai

pagamenti dovuti per il leasing, in caso di modifica di:

a. la durata del leasing;

b. la valutazione di un'opzione di acquisto dell'attività;

c. gli importi che si prevede di pagare nel quadro di una garanzia sul valore residuo;

d. i futuri pagamenti dovuti derivanti da variazione di indici o tasso usati come parametri.

In tutti i casi, si rileva l'importo come rettifica dell'attività consistente nel diritto di utilizzo. Tuttavia, se il valore

contabile dell'attività consistente nel diritto di utilizzo è ridotto a zero e vi è un'ulteriore riduzione della valutazione

della passività del leasing, il locatario deve inviare a conto economico qualsiasi importo residuo della

rideterminazione.

Tuttavia, nei casi a) e b), il locatario ridetermina il tasso di attualizzazione sulla base del nuovo profilo dei flussi

di cassa per la restante durata del leasing, se tale tasso può essere facilmente determinato o il tasso di

finanziamento marginale del locatario alla data della rideterminazione.

Nei casi c) e d), il locatario ridetermina i pagamenti dovuti per la restante durata del leasing usando lo stesso

tasso di attualizzazione applicato inizialmente, a meno che la modifica dei pagamenti dovuti derivi da una

variazione di tassi variabili. In tal caso, il locatario deve utilizzare un tasso di attualizzazione rivisto che tiene

conto delle variazioni del tasso di interesse.

Partecipazioni in società collegate e a controllo congiunto (IAS 28)

Per società collegate si intendono le società su cui il Gruppo esercita un’influenza notevole. L’influenza notevole

è il potere di partecipare alla determinazione delle politiche finanziarie e gestionali della partecipata senza

averne il controllo o il controllo congiunto. Si presume l’esistenza di influenza notevole nel caso in cui il Gruppo

possegga una percentuale di diritti di voto compresa tra il 20% e il 50% (esclusi i casi in cui vi sia controllo

congiunto).

Per joint venture (società a controllo congiunto) si intendono le società su cui il Gruppo detiene il controllo

congiunto e vanta diritti sulle attività nette delle stesse. Per controllo congiunto si intende la condivisione del

controllo di un accordo, che esiste unicamente quando per le decisioni riguardanti le attività rilevanti è richiesto

il consenso unanime di tutte le parti che condividono il controllo.

Le partecipazioni in imprese collegate e controllo congiunto sono valutate con il metodo del patrimonio netto

determinato in base ai principi contabili internazionali. Secondo tale metodo, tali partecipazioni sono rilevate

nello stato patrimoniale al costo, rettificato per le variazioni successive all’acquisizione nelle attività nette delle

collegate al netto di eventuali perdite di valore delle singole partecipazioni. L’eccedenza del costo di acquisizione

rispetto alla percentuale spettante al Gruppo del valore corrente delle attività, passività e passività potenziali

identificabili della collegata o joint venture alla data di acquisizione è riconosciuto come avviamento implicito.

Il minor valore del costo di acquisizione rispetto alla percentuale di spettanza del Gruppo del fair value delle

attività, passività e passività potenziali identificabili della collegata o joint venture alla data di acquisizione è

accreditata nel conto economico nell’esercizio dell’acquisizione. Con riferimento alle operazioni intercorse fra

un’impresa del Gruppo e una collegata o joint venture, gli utili e le perdite non realizzati sono eliminati in misura

pari alla percentuale di partecipazione del Gruppo nella collegata, ad eccezione del caso in cui le perdite non

realizzate costituiscano l’evidenza di una riduzione nel valore dell’attività trasferita.

Se esistono evidenze che il valore di una partecipazione possa aver subito una riduzione, si procede alla stima

del valore recuperabile della partecipazione stessa, tenendo conto del valore attuale dei flussi futuri che la

partecipazione potrà generare, incluso il valore di dismissione finale dell’investimento.

Qualora il valore di recupero risultasse inferiore al valore contabile, la relativa differenza è rilevata a conto

economico. Qualora i motivi della perdita di valore siano rimossi a seguito di un evento verificatosi

successivamente alla rilevazione della riduzione di valore, vengono effettuate riprese di valore con imputazione

a conto economico.

Attività finanziarie (IAS 32 e IFRS 9)

Al momento della rilevazione iniziale, un’attività finanziaria può essere classificata come:

(i) attività misurate al costo ammortizzato – “Hold to Collect”,

(ii) attività misurate al fair value con imputazione a patrimonio netto – “Hold to Collect & Sell”, e infine

(iii) attività misurate al fair value con imputazione a conto economico – “Trading/Other”.

La classificazione operata dal Gruppo si basa sul modello di business dell’entità per la gestione delle attività

finanziarie e sulle caratteristiche relative ai flussi finanziari contrattuali dell’attività finanziaria.

Con riferimento al modello di business, lo stesso viene determinato dalla Società ai fini contabili, al fine di

riflettere il modo in cui le attività finanziarie sono effettivamente gestite per perseguire gli obiettivi aziendali.

Per quanto riguarda le caratteristiche dei cash flow contrattuali, queste sono verificate mediante il Test SPPI

(“Solely Payments of Principal and Interest on the principal amount outstanding”), introdotto dal nuovo Principio

contabile IFRS 9 al fine di verificare se un’attività finanziaria possa essere considerata un “contratto base di

concessione del credito” e quindi i flussi finanziari contrattuali consistano esclusivamente in pagamenti di

capitale e interessi maturati sull'importo del capitale da restituire.

Crediti (attività valutate al costo ammortizzato)

Un credito deve essere valutato al costo ammortizzato se sono soddisfatte entrambe le seguenti condizioni e

non è designato al FVTPL (Fair Value Through Profit & Loss):

• l’attività finanziaria è posseduta nell’ambito di un modello di business il cui obiettivo è il possesso delle

attività finanziarie finalizzato alla raccolta dei relativi flussi finanziari contrattuali; e

• i termini contrattuali dell’attività finanziaria prevedono a determinate date flussi finanziari rappresentati

unicamente da pagamenti del capitale e dell’interesse sull’importo del capitale da restituire.

La rilevazione iniziale dei crediti avviene nel momento in cui si acquisisce un diritto a ricevere il pagamento delle

somme contrattualmente pattuite, e quindi al momento dell’erogazione. Il valore di iscrizione iniziale coincide

con il fair value dell’attività, pari normalmente all’ammontare erogato, comprensivo dei costi/proventi

direttamente riconducibili al singolo strumento e determinabili sin dall’origine dell’operazione, ancorché liquidati

in un momento successivo. I crediti commerciali senza una significativa componente di finanziamento sono

valutati inizialmente al prezzo dell’operazione, in deroga al principio generale della rilevazione iniziale al fair

value.

Dopo la rilevazione iniziale, i crediti sono valutati al costo ammortizzato, pari al valore di prima iscrizione, al

netto dei rimborsi di capitale, aumentato o diminuito delle rettifiche o riprese di valore e dell’ammortamento

calcolato con il metodo del tasso di interesse effettivo.

Il tasso di interesse effettivo è il tasso che eguaglia il valore attuale dei flussi futuri del credito, per capitale ed

interessi, all’ammontare erogato comprensivo dei costi/proventi direttamente riconducibili al credito.

Il costo ammortizzato viene diminuito delle perdite per riduzione di valore. Gli interessi attivi, gli utili e le perdite

su cambi e le perdite per riduzione di valore sono rilevati nell’utile/(perdita) dell’esercizio così come gli eventuali

utili o perdite da eliminazione contabile.

I crediti vengono cancellati dall’attivo solo se (i) i diritti contrattuali sui flussi finanziari derivanti dalle attività

finanziarie scadono o (ii) il Gruppo trasferisce tutti i rischi e i benefici connessi con le attività finanziarie.

Qualora non sia possibile accertare il sostanziale trasferimento dei rischi e benefici, i crediti sono cancellati nel

caso in cui non sia mantenuto alcun tipo di controllo sugli stessi. In caso contrario, la conservazione, anche in

parte, di tale controllo comporta il mantenimento nel bilancio dei crediti in misura pari al coinvolgimento residuo

(continuing involvement). Il valore del coinvolgimento residuo nei crediti trasferiti corrisponde alla misura in cui

la Società è esposta alla variazione del valore dei crediti stessi.

I crediti, a seconda della natura e della scadenza, sono classificati nelle seguenti voci:

• crediti finanziari;

• crediti diversi e altre attività.

Ove al momento dell’iscrizione, l’esigibilità del credito sia contrattualmente fissata oltre l’esercizio successivo,

gli stessi sono classificati nell’attivo “non corrente”. I crediti con scadenza entro l’esercizio successivo sono

classificati nell’attivo “corrente”.

Altre attività finanziarie – attività valutate al FVOCI

Un’attività finanziaria deve essere valutata al FVOCI se sono soddisfatte entrambe le seguenti condizioni e non

è designata al FVTPL:

• l’attività finanziaria è posseduta nell’ambito di un modello di business il cui obiettivo è conseguito sia

mediante la raccolta dei flussi finanziari contrattuali che mediante la vendita delle attività finanziarie; e

• i termini contrattuali dell’attività finanziaria prevedono a determinate date flussi finanziari rappresentati

unicamente da pagamenti del capitale e dell’interesse sull’importo del capitale da restituire.

Al momento della rilevazione iniziale di un titolo di capitale non detenuto per finalità di trading, il Gruppo può

compiere la scelta irrevocabile di presentare le variazioni successive del fair value nelle altre componenti del

conto economico complessivo. Tale scelta viene effettuata per ciascun investimento.

L’iscrizione iniziale dell’attività finanziaria avviene alla data di regolamento. La valutazione iniziale avviene al

fair value, cui vengono aggiunti i costi dell’operazione direttamente attribuibili all’acquisizione dell’attività

finanziaria.

La valutazione successiva di tale categoria di attività finanziarie avviene al fair value:

• per i titoli di debito, gli interessi attivi calcolati in conformità al metodo dell’interesse effettivo, gli utili e le

perdite su cambi e le perdite per riduzione di valore sono rilevati nell’utile/(perdita) dell’esercizio. Gli altri

utili e perdite netti sono rilevati nelle altre componenti del conto economico complessivo. Al momento

dell’eliminazione contabile, gli utili o le perdite accumulate nelle altre componenti del conto economico

complessivo sono riclassificati nell’utile/(perdita) dell’esercizio

• per i titoli di capitale, i dividendi sono rilevati nell’utile/(perdita) d’esercizio a meno che rappresentino

chiaramente un recupero di parte del costo dell’investimento. Gli altri utili e perdite nette sono rilevati

nelle altre componenti del conto economico complessivo e non sono mai riclassificati nell’utile/(perdita)

dell’esercizio.

Per la determinazione del fair value si distinguono tre livelli di gerarchia:

1) Quotazione di un mercato attivo, non rettificata. Per mercato attivo si intende quello ove le quotazioni,

che riflettono normali operazioni di mercato, sono prontamente e regolarmente disponibili tramite Borse,

Mediatori, Intermediari, Società del settore, Servizi di quotazione o enti autorizzati ed esprimano il

prezzo di effettive, adeguate, continue e regolari operazioni di mercato verificatesi in un normale periodo

di riferimento.

2) La rilevazione del fair value attraverso componenti osservabili direttamente o indirettamente su un

mercato quotato. Nel caso in cui tra i componenti utilizzati ci siano elementi non direttamente osservabili

sul mercato e/o rettificati si verifica la significatività degli stessi rispetto al fair value per definire se tale

fair value possa essere considerato di secondo o terzo livello.

3) L’utilizzo di metodi di stima e modelli valutativi comunemente adottati dalla comunità finanziaria

internazionale che tengono conto delle caratteristiche specifiche dello strumento da valutare, con

particolare attenzione ai diversi tipi di rischio ad esso associato e contemporaneamente utilizzino valori

non desumibili dal mercato e comportino stime ed assunzioni.

Le attività finanziarie appartenenti alla categoria, a seconda della tempistica ipotizzata di realizzo (entro o oltre

i dodici mesi dalla data di chiusura dell’esercizio), sono classificate nella voce “Altre attività finanziarie” dell’attivo

corrente o non corrente.

Le attività finanziarie vengono cancellate quando scadono i diritti contrattuali sui flussi finanziari derivati dalle

attività stesse o quando l’attività finanziaria viene ceduta trasferendo sostanzialmente tutti i rischi/benefici ad

essa connessi.

Altre attività finanziarie – attività valutate al FVTPL

Tutte le attività finanziarie non classificate come valutate al costo ammortizzato o al FVOCI, come indicato in

precedenza, sono valutate al FVTPL. Al momento della rilevazione iniziale, il Gruppo può designare

irrevocabilmente l’attività finanziaria come valutata al FVTPL se così facendo elimina o riduce significativamente

un’asimmetria contabile che altrimenti risulterebbe dalla valutazione dell’attività finanziaria al costo

ammortizzato o al FVOCI.

L’iscrizione iniziale dell’attività finanziaria avviene alla data di regolamento. La valutazione iniziale avviene al

fair value.

La valutazione successiva avviene al fair value. Gli utili e le perdite nette, compresi i dividendi o gli interessi

ricevuti, sono rilevati nell’utile/(perdita) dell’esercizio.

Per la distinzione dei livelli di gerarchia del fair value, si rimanda a quanto precedentemente esposto in relazione

alle attività valutate al FVOCI.

Le attività finanziarie vengono cancellate quando scadono i diritti contrattuali sui flussi finanziari derivati dalle

attività stesse o quando l’attività finanziaria viene ceduta trasferendo sostanzialmente tutti i rischi/benefici ad

essa connessi.

Disponibilità liquide e mezzi equivalenti (IAS 7, IAS 32 e IFRS 9)

Le disponibilità liquide comprendono depositi bancari, depositi postali, denaro e valori in cassa e le altre forme

di investimento a breve termine, con scadenza all’origine uguale o inferiore ai tre mesi. Gli scoperti di conto

corrente sono classificati tra i debiti finanziari nelle passività correnti. Gli elementi inclusi nelle disponibilità

liquide sono valutati al fair value e le relative variazioni sono rilevate a conto economico.

Rimanenze (IAS 2)

Rimanenze immobiliari

Le rimanenze immobiliari sono costituite da terreni, immobili in costruzione-ristrutturazione e immobili ultimati in

vendita.

L’iscrizione iniziale delle rimanenze di immobili ultimati destinati alla vendita avviene al momento del

sostenimento dei costi direttamente imputabili alla commessa in costruzione. All’atto della rilevazione iniziale,

le rimanenze immobiliari sono valutate al costo, aumentato delle spese incrementative e degli oneri finanziari

sostenuti capitalizzabili.

Il rilascio delle rimanenze immobiliari a conto economico avviene proporzionalmente e contestualmente alla

cessione degli immobili o di parti di essi.

Durante le prime fasi della commessa, non essendosi verificate vendite, sono rilevati ricavi nelle variazioni delle

rimanenze nei limiti dei costi sostenuti che ci si attende saranno recuperati. Al momento della cessione degli

immobili o di parti di essi, vengono rilevati gli effettivi costi di commessa (sostenuti e preventivati) per i millesimi

ceduti, con il rilascio delle rimanenze immobiliari a conto economico nelle variazioni delle rimanenze. Solo in

questo momento emerge contabilmente il margine della commessa, proporzionalmente alla parte ceduta.

Successivamente alla rilevazione iniziale, le rimanenze immobiliari destinate alla vendita continuano ad essere

valutate al minore tra il costo (aumentato delle spese incrementative e degli oneri finanziari, nella misura

eventualmente capitalizzabile) ed il valore di mercato desunto da transazioni di immobili similari per zona e

tipologia e adeguatamente rettificato per rappresentare le prospettive e le tempistiche di effettivo smobilizzo.

Gli immobili in costruzione e/o in corso di ristrutturazione, sono valutati al minore tra il costo, aumentato delle

spese incrementative, degli oneri finanziari capitalizzabili, ed il corrispondente presunto valore di realizzo.

Rimanenze di materie prime, merci, semilavorati e prodotti finiti

Le rimanenze di materie prime, merci, semilavorati e prodotti finiti sono valutate al minore tra il costo e il valore

netto di realizzo. La valutazione delle rimanenze di magazzino al costo include i costi diretti dei materiali e del

lavoro e i costi indiretti (variabili e fissi). Il costo delle rimanenze di beni fungibili viene attribuito adottando il

metodo FIFO (first in, first out) o il metodo del costo medio ponderato. Tecniche semplificate di determinazione

del costo delle rimanenze, quali il metodo dei costi standard, possono essere impiegate per praticità se i risultati

approssimano il costo. Il Gruppo utilizza il medesimo metodo di determinazione del costo per tutte le rimanenze

aventi natura e utilizzo simili. Per rimanenze con natura o uso diverso, diversi metodi di determinazione del

costo possono essere giustificati. Sono calcolati fondi svalutazione per tutte le rimanenze considerate obsolete

o a lenta rotazione, tenuto conto del loro utilizzo futuro atteso e del loro valore di realizzo. Il valore di realizzo

rappresenta il prezzo stimato di vendita nel corso della normale gestione, al netto di tutti i costi stimati per il

completamento del bene e dei costi di vendita e di distribuzione che si dovranno sostenere.

Attività e Passività possedute per la vendita e attività operative cessate (IFRS 5)

Le Attività e Passività destinate alla vendita e Discontinued Operation sono classificate come tali se il loro valore

contabile sarà recuperato principalmente attraverso la vendita piuttosto che attraverso l’utilizzo continuativo.

Tali condizioni sono considerate avverate nel momento in cui la vendita o la discontinuità del gruppo di attività

in dismissione sono considerati altamente probabili e le attività e passività sono immediatamente disponibili per

la vendita nelle condizioni in cui si trovano.

Quando il Gruppo è coinvolto in un piano di dismissione che comporta la perdita di controllo di una partecipata,

tutte le attività e passività di tale partecipata sono classificate come destinate alla vendita quando le condizioni

sopra descritte sono avverate, anche nel caso in cui, dopo la dismissione, il Gruppo continui a detenere una

partecipazione di minoranza nella controllata.

Le attività destinate alla vendita sono valutate al minore tra il loro valore netto contabile e il fair value al netto

dei costi di vendita.

Le attività non correnti destinate alla dismissione, i gruppi in dismissione e le attività operative cessate il cui

valore contabile sarà recuperato principalmente attraverso la vendita piuttosto che attraverso l’utilizzo

continuativo, sono valutate al minore tra il loro valore netto contabile e il fair value al netto dei costi di vendita.

In particolare, per gruppo in dismissione (disposal group) si intende un insieme di attività e passività direttamente

correlate destinate alla dismissione nell’ambito di un’unica operazione.

Le attività operative cessate (discontinued operations) sono, invece, costituite da una significativa componente

del gruppo, quale ad esempio un importante ramo autonomo di attività o area geografica di attività o una

controllata acquisita esclusivamente in funzione di una rivendita.

In conformità agli IFRS, i dati relativi alle attività non correnti destinate alla dismissione, i gruppi in dismissione

e le attività operative cessate vengono presentati in due specifiche voci della Situazione patrimoniale-finanziaria:

attività possedute per la vendita e passività direttamente associate ad attività possedute per la vendita.

Le attività non correnti destinate alla vendita non sono oggetto di ammortamento e sono valutate al minore tra

il valore di iscrizione e il relativo fair value, ridotto degli oneri di vendita; l’eventuale differenza tra il valore di

iscrizione e il fair value ridotto degli oneri di vendita è imputata a Conto economico come svalutazione.

Con esclusivo riferimento ad eventuali attività operative cessate, i risultati economici netti da esse conseguite

nelle more del processo di dismissione, le plusvalenze/minusvalenze derivanti dalla dismissione stessa e i

corrispondenti dati comparativi dell’esercizio/periodo precedente vengono presentati in una specifica voce del

Conto economico: utile (perdita) netto da attività cessate/destinate ad essere cedute.

Per quanto, invece, riguarda le plusvalenze/minusvalenze rilevate a seguito della valutazione al fair value al

netto dei costi di vendita o dalla dismissione delle attività non correnti (o gruppi in dismissione) classificate come

“held for sale” ai sensi dell’IFRS 5, quando presenti, sono riclassificate nella voce specifica di Conto economico

denominata “Risultato da transazioni non ricorrenti”.

Cancellazione di attività e passività finanziarie

Attività finanziarie:

Un’attività finanziaria (o, ove applicabile, parte di un’attività finanziaria o parte di un Gruppo di attività finanziarie

simili) viene cancellata dal bilancio quando:

- i diritti a ricevere flussi finanziari dall’attività sono estinti;

- il Gruppo conserva il diritto a ricevere flussi finanziari dall’attività, ma ha assunto l’obbligo contrattuale di

corrisponderli interamente e senza ritardi a una terza parte;

- il Gruppo ha trasferito il diritto a ricevere flussi finanziari dall’attività e (a) ha trasferito sostanzialmente tutti i

rischi e benefici della proprietà dell’attività finanziaria oppure (b) non ha trasferito né trattenuto

sostanzialmente tutti i rischi e benefici dell’attività, ma ha trasferito il controllo della stessa.

Nei casi in cui il Gruppo abbia trasferito i diritti a ricevere flussi finanziari da un’attività e non abbia né trasferito

né trattenuto sostanzialmente tutti i rischi e benefici o non abbia perso il controllo sulla stessa, l’attività viene

rilevata nel bilancio della società nella misura del suo coinvolgimento residuo nell’attività stessa. Il coinvolgimento

residuo che prende la forma di una garanzia sull’attività trasferita viene valutato al minore tra il valore contabile

iniziale dell’attività e il valore massimo del corrispettivo che la società potrebbe essere tenuta a corrispondere.

Passività finanziarie:

Una passività finanziaria viene cancellata dal bilancio quando l’obbligo sottostante la passività è estinto, o

annullato od adempiuto.

Debiti e Prestiti obbligazionari (IAS 32 e IFRS 9)

La prima iscrizione di tali passività finanziarie avviene all’atto della sottoscrizione del contratto, che coincide con

il momento della ricezione delle somme raccolte.

La prima iscrizione è effettuata sulla base del fair value delle passività, normalmente pari all’ammontare

incassato o al prezzo di emissione, rettificato in aumento o in diminuzione degli eventuali costi/proventi aggiuntivi

direttamente attribuibili alla singola operazione di provvista e non rimborsati alla controparte creditrice. Sono

esclusi i costi interni di carattere amministrativo.

Dopo la rilevazione iniziale, le passività finanziarie vengono valutate al costo ammortizzato col metodo del tasso

di interesse effettivo.

I debiti, a seconda della natura e della scadenza, sono classificati nelle seguenti voci:

- prestiti obbligazionari;

- debiti finanziari;

- debiti diversi e altre passività.

Ove al momento dell’iscrizione, l’esigibilità del debito sia contrattualmente fissata oltre all’esercizio successivo,

gli stessi sono classificati nel passivo “non corrente”. I debiti con scadenza entro l’esercizio successivo o

indeterminata vanno classificati nel passivo “corrente”.

Altre passività finanziarie (IAS 32 e IFRS 9)

L’iscrizione iniziale delle passività finanziarie avviene alla data di regolamento sia per i titoli di debito che per i

contratti derivati.

All’atto della rilevazione iniziale, le passività finanziarie detenute per la negoziazione vengono rilevate al loro

fair value che corrisponde normalmente al corrispettivo incassato senza considerare i costi o proventi di

transazione direttamente attribuibili allo strumento stesso che sono invece imputati direttamente a conto

economico.

In questa categoria sono classificati i titoli di debito ed il valore negativo dei contratti derivati ad eccezione di

quelli designati come strumenti di copertura.

Successivamente alla rilevazione iniziale, le passività finanziarie detenute per la negoziazione sono valorizzate

al fair value, con rilevazione delle variazioni in contropartita a conto economico.

Per la determinazione del fair value degli strumenti finanziari quotati in un mercato attivo, vengono utilizzate

quotazioni di mercato. In assenza di un mercato attivo, vengono utilizzati metodi di stima e modelli valutativi

generalmente accettati e che sono basati su dati rilevabili sul mercato, quali: metodi basati sulla valutazione di

strumenti quotati che presentano analoghe caratteristiche, attualizzazione di flussi di cassa futuri, modelli di

determinazione del prezzo di opzioni, valori rilevati in recenti transazioni comparabili.

Le passività finanziarie vengono cancellate quando risultano scadute od estinte anche a fronte di acquisti di pari

titoli. La differenza tra valore contabile della passività e l’ammontare pagato per acquistarla viene registrato a

conto economico.

Strumenti finanziari derivati di copertura (IAS 32 e 39)

Si segnala preliminarmente la scelta adottata dalla società di mantenere i requisiti di hedge accounting previsti

dallo IAS 39 in attesa della definitiva omologazione (al momento non ancora avvenuta) del pilastro dell’IFRS 9

che regola tale tematica.

Le tipologie di operazioni di copertura sono le seguenti:

- copertura di fair value, volta a neutralizzare l’esposizione alla variazione del fair value di una posta di

bilancio;

- copertura di flussi finanziari, volta a neutralizzare l’esposizione alle variazioni dei flussi di cassa futuri

attribuibili a particolari rischi associati a poste del bilancio.

I derivati di copertura sono valutati al fair value e iscritti nelle voci “altre attività finanziarie” e “altre passività

finanziarie”; in particolare:

- per gli strumenti di copertura di fair value vengono seguite le regole stabilite al riguardo dallo IAS 39 in

relazione a quanto prescritto per il “Fair Value Hedge”. Si tratta di strumenti di copertura aventi l’obiettivo di

coprire l’esposizione a variazioni di fair value di alcune attività finanziarie, derivanti in particolare dai rischi

associati alla variabilità del valore delle stesse. L’utile o la perdita risultante dalla rimisurazione dello

strumento di copertura al fair value (valore equo), per uno strumento derivato di copertura viene rilevato nel

conto economico. L’utile o la perdita sull’elemento coperto attribuibile al rischio coperto rettifica il valore

contabile dell’elemento coperto venendo rilevato immediatamente nel conto economico, anche se

l’elemento coperto è altrimenti valutato al costo.

- nel caso di copertura di flussi finanziari (“Cash Flow Hedge”), le variazioni di fair value sono imputate a

patrimonio netto per la quota efficace della copertura e a conto economico solo quando, con riferimento alla

posta coperta, si manifesti la variazione dei flussi di cassa da compensare.

Fondi per il personale (IAS 19)

Il TFR è considerato quale programma a benefici definiti. I benefici garantiti ai dipendenti sono riconosciuti

mensilmente con la maturazione ed erogati in coincidenza della cessazione del rapporto di lavoro.

L’indennità di fine rapporto viene accantonata in base all’anzianità raggiunta a fine esercizio da ogni singolo

dipendente in conformità alle leggi ed ai contratti di lavoro vigenti alla data del bilancio. L’accantonamento

rispecchia l’effettivo debito nei confronti dei dipendenti, sulla base dell’anzianità maturata e delle retribuzioni

corrisposte, ricalcolato sulla base del suo valore attuariale. Le valutazioni attuariali adottate sono le migliori

stime riguardanti le variabili che determinano il costo finale delle prestazioni successive alla cessazione del

rapporto di lavoro.

Ai fini dell'attualizzazione, la società utilizza il metodo della proiezione unitaria del credito che prevede la

proiezione degli esborsi futuri sulla base di analisi storiche statistiche e della curva demografica e

l’attualizzazione finanziaria di tali flussi sulla base di un tasso di interesse di mercato. Gli utili e le perdite attuariali

sono rilevati a riserva di valutazione a seguito dell’adozione del principio contabile IAS19 Revised.

Accordi di pagamento basati su propri strumenti patrimoniali (IFRS 2)

Nell’ambito dei piani di incentivazione a medio-lungo termine sono previsti accordi a favore di parte del

management, con pagamenti basati su azioni rappresentative del capitale, che consistono nell’assegnazione di

diritti che attribuiscono ai beneficiari, subordinatamente all’avverarsi delle condizioni stabilite, il diritto di ottenere

al termine dell’ultimo anno di vesting, l’equivalente monetario o in azioni della Società a discrezione del Consiglio

di Amministrazione.

In particolare, il piano di incentivazione variabile di lungo periodo è basato sull’assegnazione di Stock

Appreciation Rights (SARs) il cui valore dipende dall’andamento del titolo azionario Mittel S.p.A.. Tale piano

prevede che i beneficiari, subordinatamente all'avverarsi delle condizioni stabilite, possano ottenere

l'equivalente monetario o in titoli azionari dell'incremento di valore dell'azione ordinaria della Società.

Il fair value delle operazioni con pagamenti basati su azioni regolate con strumenti rappresentativi di capitale è

rilevato come costo a conto economico nella voce costo del personale o di servizi in contropartita della voce di

patrimonio netto secondo il criterio di competenza in proporzione al periodo in cui viene fornita la prestazione e

in considerazione delle condizioni stabilite dal regolamento dei Piani di incentivazione che attribuiscono alla

Società l’opzione di scegliere tra il regolamento per cassa o l'emissione di strumenti rappresentativi di capitale.

Azioni proprie (IAS 32)

Le azioni proprie, laddove presenti in portafoglio, sono dedotte dal patrimonio netto. Nessun utile o perdita

derivante da acquisto, vendita, emissione o cancellazione di azioni proprie viene iscritto al conto economico. Le

differenze tra prezzo di acquisto e di vendita derivanti da tali transazioni sono registrate tra le riserve del

patrimonio netto.

Aggregazioni di imprese e Avviamento

Un’aggregazione di imprese consiste in un’unione di imprese o attività aziendali distinte in un unico soggetto

tenuto alla redazione del bilancio.

L’aggregazione di imprese può dar luogo ad un legame partecipativo tra capogruppo (acquirente) e controllata

(acquisita) ovvero può anche prevedere l’acquisto dell’attivo netto di un’altra impresa, incluso l’eventuale

avviamento.

Le aggregazioni di imprese sono contabilizzate utilizzando il metodo dell’acquisto (acquisition method) previsto

dall’IFRS 3 – ‘Aggregazioni di imprese’ (business combination). Il costo di un’aggregazione di impresa identificato

come il fair value, alla data di acquisizione del controllo, degli asset ceduti, passività assunte e strumenti di equity

emessi ai fini di effettuare l’aggregazione includendo i costi direttamente attribuibili, è quindi allocato rilevando,

alla data di acquisizione, il fair value di attività, passività e passività potenziali identificabili all’acquisto che

rispettano le condizioni per l’iscrizione secondo l’IFRS 3.

Gli oneri accessori alle operazioni di aggregazione aziendale sono rilevati a conto economico nel periodo in cui

sono sostenuti.

I corrispettivi sottoposti a condizione sono considerati parte del prezzo di trasferimento delle attività nette

acquisite e sono valutati al fair value alla data di acquisizione. Analogamente, se il contratto di aggregazione

prevede il diritto alla restituzione di alcune componenti del prezzo al verificarsi di alcune condizioni, tale diritto è

classificato come attività dall’acquirente. Eventuali successive variazioni di tale fair value sono rilevate a rettifica

del trattamento contabile originario solo se esse sono determinate da maggiori o migliori informazioni circa tale

fair value e se si verificano entro dodici mesi dalla data di acquisizione; tutte le altre variazioni sono rilevate a

conto economico.

L’avviamento risultante dall’acquisizione è da allocare ad unità di business generatrici di flussi finanziari (CGU)

in cui viene scorporata l’attività dell’aggregazione aziendale, in quanto l’avviamento non è in grado di produrre

flussi di cassa in modo autonomo. Il principio contabile internazionale IAS 36 prevede che ogni CGU o gruppo

di CGU al quale l’avviamento è allocabile deve rappresentare il livello inferiore al quale l’impresa controlla ai fini

gestionali l’avviamento medesimo e non può comunque essere superiore ad un segmento per il quale l’impresa

presenta informazioni disaggregate ai sensi dell’IFRS 8 ‘Settori Operativi’.

L’eventuale differenza positiva tra il costo di acquisto e la quota parte di spettanza del Gruppo del fair value di

attività, passività e passività potenziali identificabili all’acquisto è rilevata come avviamento. Qualora la differenza

sia negativa, viene direttamente registrata a Conto Economico.

L’interessenza degli azionisti di minoranza nell’impresa acquisita è inizialmente valutata in misura pari alla loro

quota dei valori correnti delle attività, passività e passività potenziali iscritte.

Qualora un’aggregazione di imprese sia realizzata in più fasi con acquisti successivi di azioni, ogni fase viene

valutata separatamente utilizzando il costo e le informazioni relative al fair value delle attività, passività e

passività potenziali alla data di ciascuna operazione per determinare l’importo della eventuale differenza.

L’allocazione iniziale alle attività, passività di cui sopra (c.d. Purchase Price Allocation, “PPA”), avvalendosi

dell’opzione di cui all’IFRS 3, può essere determinata provvisoriamente; entro dodici mesi successivi alla data

di acquisizione del controllo tale allocazione va completata in via definitiva.

Dopo l’iniziale iscrizione, l’avviamento viene valutato al costo diminuito delle eventuali perdite di valore

accumulate. L’avviamento è sempre riferito ad attività reddituali identificate la cui capacità di reddito e di

generazione di flussi di cassa viene costantemente monitorata ai fini della sua valutazione (impairment test).

Nel caso di acquisizione per fasi di una società controllata, la partecipazione di minoranza precedentemente

detenuta, sino a quel momento contabilizzata secondo quanto indicato dall’IFRS 9 (per partecipazioni non

qualificate), oppure secondo lo IAS 28 (per partecipazioni in società collegate o joint venture), è trattata come

se fosse stata venduta e riacquisita alla data in cui si acquisisce il controllo. Tale partecipazione è pertanto

valutata al suo fair value alla data di “cessione” e gli utili e le perdite conseguenti a tale valutazione sono rilevati

nel conto economico. Inoltre, ogni valore precedentemente rilevato nel patrimonio netto come Altri utili e perdite

complessive, è imputato a conto economico a seguito della cessione dell’attività cui si riferisce, è riclassificato

nel conto economico. Il goodwill o il provento (in caso di badwill) derivanti dall’affare concluso con la successiva

acquisizione è determinato come sommatoria tra il prezzo corrisposto per l’ottenimento del controllo, il valore

delle interessenze di pertinenza di terzi (valutate secondo uno dei metodi consentiti dal principio), il fair value

della partecipazione di minoranza precedentemente detenuta, al netto del fair value delle attività nette

identificabili acquisite.

La contabilizzazione dell’acquisizione di ulteriori quote di partecipazione in società già controllate è considerata

come transazioni con i soci e, pertanto, le differenze tra i costi di acquisizione ed il valore contabile delle quote

di minoranza acquisite sono imputate al patrimonio netto di gruppo.

Parimenti, le vendite di quote di minoranza senza perdita del controllo non generano utili/perdite nel conto

economico ma variazioni del patrimonio netto di Gruppo.

Imposte sul reddito (IAS 12)

Sono rilevati gli effetti relativi alle imposte correnti e differite calcolate nel rispetto della legislazione fiscale

nazionale in base al criterio della competenza economica, coerentemente con le modalità di rilevazione in

bilancio dei costi e ricavi che le hanno generate, applicando le aliquote di imposta vigenti.

Le imposte sul reddito sono rilevate nel conto economico ad eccezione di quelle relative a voci addebitate od

accreditate direttamente a patrimonio netto.

L’accantonamento per imposte sul reddito è determinato in base ad una prudenziale previsione dell’onere fiscale

corrente, di quello anticipato e di quello differito.

In particolare la fiscalità corrente accoglie il saldo netto tra le passività correnti dell’esercizio e le attività fiscali

correnti rappresentate dagli acconti e dagli altri crediti d’imposta per ritenute d’acconto subite.

Le imposte anticipate e quelle differite vengono determinate sulla base delle differenze temporanee – senza

limiti temporali – tra il valore attribuito ad un’attività o ad una passività secondo i criteri civilistici ed i

corrispondenti valori assunti ai fini fiscali.

Le attività per imposte anticipate vengono iscritte in bilancio nella misura in cui esiste la probabilità del loro

recupero, valutata sulla base della capacità della società interessata o del complesso delle società aderenti, per

effetto dell’esercizio dell’opzione relativa al “consolidato fiscale”, di generare con continuità redditi imponibili

positivi.

Le imposte anticipate e quelle differite vengono contabilizzate a livello patrimoniale operando le compensazioni

a livello di medesima imposta e per ciascun esercizio tenendo conto del profilo temporale di rientro previsto.

Negli esercizi in cui le differenze temporanee deducibili risultano superiori alle differenze temporanee tassabili,

le relative imposte anticipate sono iscritte nell’attivo dello stato patrimoniale tra le attività fiscali anticipate. Per

contro, negli esercizi in cui le differenze temporanee tassabili risultano superiori alle differenze temporanee

deducibili, le relative imposte differite sono iscritte nel passivo dello stato patrimoniale tra le passività fiscali

differite.

Le attività e le passività iscritte per imposte anticipate e differite vengono sistematicamente valutate per tenere

conto di eventuali modifiche intervenute nelle norme o nelle aliquote sia di eventuali diverse situazioni soggettive

delle società del Gruppo. Oltre allo stanziamento delle partite fiscali correnti e differite/anticipate, il Gruppo

provvede a rilevare, in coerenza con le indicazioni dell’IFRIC 23, eventuali impatti che potrebbero derivare da

accertamenti già notificati e non ancora definiti oppure il cui esito è incerto nonché dalle eventuali incertezze

connesse ai trattamenti fiscali adottati dal Gruppo, che potrebbero non essere accettati dall’autorità fiscale.

Accantonamenti per rischi ed oneri (IAS 37)

Gli accantonamenti al fondo per rischi ed oneri vengono effettuati esclusivamente quando:

- esiste un’obbligazione attuale (legale o implicita) quale risultato di un evento passato;

- è probabile che sarà necessario l’impiego di risorse atte a produrre benefici economici per adempiere

l’obbligazione;

- può essere effettuata una stima attendibile dell’ammontare dell’obbligazione.

Laddove l’elemento temporale sia significativo, gli accantonamenti vengono attualizzati. L’accantonamento al

fondo è rilevato a conto economico. A conto economico sono rilevati anche gli interessi passivi maturati sui fondi

che sono stati oggetto di attualizzazione.

Gli “altri fondi” comprendono eventualmente gli stanziamenti a fronte delle perdite presunte sulle cause passive,

incluse le eventuali azioni revocatorie; gli esborsi stimati a fronte di reclami della clientela su attività; altri

eventuali esborsi stimati a fronte di obbligazioni legali o implicite esistenti alla chiusura dell’esercizio.

Riconoscimento dei ricavi (IFRS 15)

Vendite di prodotti e servizi

I ricavi per la vendita di prodotti o servizi vengono rilevati nel momento in cui vengono soddisfatte le obbligazioni

previste nei relativi contratti. In particolare per il riconoscimento dei ricavi sono previsti i seguenti passaggi

fondamentali:

• l’identificazione del contratto con il cliente;

• l’identificazione delle performance obligations contenute nel contratto;

• la determinazione del prezzo;

• l’allocazione del prezzo alle performance obligations contenute nel contratto;

• la rilevazione del ricavo quando l’entità soddisfa ciascuna performance obligation.

Per contratto si intende l'accordo tra due o più parti che crea diritti e obbligazioni esigibili. L'esigibilità dei diritti

e delle obbligazioni nel contratto è disciplinata dalla legge. Il contratto può essere scritto, orale o derivare

implicitamente dalle pratiche commerciali abituali dell'entità.

All'inizio del contratto vengono valutati i beni o servizi promessi nel contratto concluso con il cliente e viene

individuata come obbligazione di fare ogni promessa di trasferire al cliente:

• un bene o un servizio (o una combinazione di beni e servizi) distinto o

• una serie di beni o servizi distinti che sono sostanzialmente simili e che seguono lo stesso modello di

trasferimento al cliente.

Per determinare il prezzo dell'operazione viene tenuto conto dei termini del contratto e delle sue pratiche

commerciali abituali. Il prezzo dell'operazione è l'importo del corrispettivo a cui l'entità ritiene di avere diritto in

cambio del trasferimento al cliente dei beni o servizi promessi, esclusi gli importi riscossi per conto terzi (per

esempio, imposte sulle vendite). Il corrispettivo promesso nel contratto con il cliente può includere importi fissi,

importi variabili o entrambi. Per stimare l'importo del corrispettivo variabile, il Gruppo valuta l’utilizzo di uno dei

due metodi seguenti, scegliendo di volta in volta il metodo che consente di prevedere meglio l'importo del

corrispettivo al quale avrà diritto:

• il valore atteso, ossia la somma degli importi ponderati per le probabilità in una forchetta di possibili

importi del corrispettivo;

• l'importo più probabile, ossia l'importo più probabile in una forchetta di possibili importi del corrispettivo

(ossia, il risultato più probabile del contratto).

Nel prezzo dell'operazione viene incluso in tutto o in parte l'importo del corrispettivo variabile solo nella misura

in cui è altamente probabile che quando successivamente sarà risolta l'incertezza associata al corrispettivo

variabile non si verifichi un significativo aggiustamento al ribasso dell'importo dei ricavi cumulati rilevati.

Nel determinare il prezzo dell'operazione, l'entità deve rettificare l'importo promesso del corrispettivo per tener

conto degli effetti del valore temporale del denaro se i termini di pagamento concordati dalle parti del contratto

(esplicitamente o implicitamente) offrono al cliente o all'entità un beneficio significativo in termini di

finanziamento del trasferimento al cliente dei beni o servizi. In tal caso, il contratto contiene una componente di

finanziamento significativa.

Per la ripartizione del prezzo dell'operazione viene attribuito ad ogni obbligazione di fare (o ad ogni bene o

servizio distinto) un importo che rifletta l'importo del corrispettivo a cui l'entità si aspetta di avere diritto in cambio

del trasferimento al cliente dei beni o servizi promessi. Per conseguire l'obiettivo della ripartizione viene

eventualmente ripartito il prezzo dell'operazione tra ciascuna delle obbligazioni di fare individuate nel contratto

sulla base del relativo prezzo di vendita stand alone.

La rilevazione dei ricavi avviene quando (o man mano che) viene adempiuta l'obbligazione di fare trasferendo

al cliente il bene o servizio (ossia l'attività) promesso. L'attività è trasferita quando (o man mano che) il cliente

ne acquisisce il controllo. Il controllo del bene o servizio viene trasferito nel corso del tempo, e pertanto adempie

l'obbligazione di fare e rileva i ricavi nel corso del tempo, se è soddisfatto uno dei seguenti criteri:

• il cliente simultaneamente riceve e utilizza i benefici derivanti dalla prestazione del Gruppo man mano

che quest'ultima la effettua;

• la prestazione del Gruppo crea o migliora l'attività (per esempio, lavori in corso) che il cliente controlla

man mano che l'attività è creata o migliorata o

• la prestazione del Gruppo non crea un'attività che presenta un uso alternativo per il Gruppo stesso.

Per ogni obbligazione di fare adempiuta nel corso del tempo, il Gruppo rileva i ricavi nel corso del tempo,

valutando i progressi verso l'adempimento completo dell'obbligazione di fare.

Interessi

Gli interessi sono riconosciuti pro-rata temporis sulla base del tasso d’interesse contrattuale o di quello effettivo

nel caso di applicazione del costo ammortizzato.

Dividendi

I dividendi da percepire sono rilevati nel momento in cui sorge il diritto all’incasso, che corrisponde alla delibera

assembleare di distribuzione dei dividendi.

I dividendi da distribuire sono riconosciuti come passività solo nel periodo nel quale gli stessi sono stati deliberati

dall’Assemblea degli Azionisti.

Utile per azione (IAS 33)

L’utile base per azione è determinato rapportando l’utile netto dell’esercizio attribuibile agli Azionisti possessori

di azioni ordinarie della Capogruppo al numero medio ponderato di azioni ordinarie in circolazione nel periodo.

L’utile diluito per azione è calcolato rettificando il numero medio ponderato delle azioni ordinarie in circolazione

per tener conto di tutte le azioni ordinarie potenziali, derivanti ad esempio dalla possibilità di esercizio dei piani

di stock option assegnati, che possono determinare un effetto diluitivo.

2.4 Principi contabili materiali adottati dal Gruppo Mittel

Uso di stime

La redazione del bilancio e delle relative note in applicazione degli IFRS richiede da parte della direzione il

ricorso a stime e assunzioni che hanno effetto sui valori delle attività e delle passività iscritte e sull’informativa

relativa ad attività e passività potenziali.

Le stime e le assunzioni utilizzate sono basate sull’esperienza e su altri fattori considerati rilevanti. I risultati che

si consuntiveranno potrebbero pertanto differire da tali stime. Le stime e le assunzioni sono riviste

periodicamente e gli effetti di ogni variazione ad esse apportate sono riflessi a conto economico nel periodo in

cui avviene la revisione di stima se la revisione stessa ha effetti solo su tale periodo, o anche nei periodi

successivi se la revisione ha effetti sia per il periodo corrente, sia su quelli futuri.

Le voci di bilancio principalmente interessate da questo processo estimativo sono il goodwill, le imposte differite,

il fair value degli strumenti finanziari e il fondo rischi ed oneri.

Si rimanda alle specifiche aree per maggiori dettagli.

Principali fonti di incertezze nell’effettuazione delle stime di bilancio

Di seguito sono riepilogati i processi critici di valutazione e le assunzioni chiave utilizzate dal Gruppo nel

processo di applicazione degli IAS/IFRS.

Scelte discrezionali nel processo di applicazione dei principi contabili

Perdite per riduzioni di valore - crediti e altre attività finanziarie

In applicazione dell’IFRS 9, il Gruppo applica il modello previsionale della ‘perdita attesa su crediti’ (‘expected

credit loss’ o ‘ECL’).

Il modello di perdita per riduzione di valore si applica alle attività finanziarie valutate al costo ammortizzato o al

FVOCI, fatta eccezione per i titoli di capitale e le attività derivanti da contratti con i clienti. Le attività finanziarie

valutate a costo ammortizzato comprendono i crediti finanziari e commerciali, le disponibilità liquide equivalenti

e i titoli di debito.

Nello specifico il principio contabile stabilisce che, per le attività finanziarie non valutate al fair value con impatti

a conto economico, le rettifiche di valore vengano determinate sulla base della perdita attesa a 12 mesi e, nel

caso in cui si osservi un significativo incremento del rischio di credito rispetto alla data di rilevazione iniziale,

sulla base della perdita attesa determinata su tutta la vita residua dello strumento finanziario. Sulla base di tali

elementi, le attività finanziarie vengono ricondotte a tre stage:

• nello stage 1 sono ricompresi gli strumenti finanziari non deteriorati per i quali non si è osservato un

aumento significativo del rischio di credito rispetto alla data di rilevazione iniziale. In tal caso verrà

calcolato un ECL a 12 mesi, ossia le ECL derivanti da possibili inadempienze nell'arco di dodici mesi

dalla data di chiusura dell'esercizio;

• nello stage 2 sono ricompresi gli strumenti finanziari non deteriorati per i quali si è osservato un aumento

significativo del rischio di credito rispetto alla data di rilevazione iniziale. In tal caso verranno applicate

le ECL c.d. “lifetime”, ossia le ECL derivanti da tutte le possibili inadempienze lungo la vita attesa di uno

strumento finanziario;

• nello stage 3 sono ricompresi gli strumenti finanziari deteriorati. La valutazione verrà determinata in

modo analitico sulla base della perdita calcolata sulla vita residua dello strumento.

Valore recuperabile delle attività non correnti (incluso il goodwill)

Le attività non correnti includono le attività materiali ed immateriali (incluso l’avviamento), le partecipazioni e le

altre attività finanziarie. Tali attività sono soggette a verifica di recuperabilità (impairment test) del valore iscritto

a bilancio; tale verifica attiene al valore della singola attività e viene effettuata ogni qual volta si ritenga di essere

in presenza di una perdita di valore e comunque con cadenza almeno annuale. Il management rivede

periodicamente il valore contabile delle attività non correnti detenute ed utilizzate e delle attività che devono

essere dismesse, quando fatti e circostanze richiedano tale revisione. Tale attività è svolta utilizzando le stime

dei flussi di cassa attesi dall’utilizzo o dalla vendita del bene ed adeguati tassi di sconto per il calcolo del valore

attuale. Quando il valore contabile di un’attività non corrente ha subito una perdita di valore, il Gruppo rileva una

svalutazione per il valore dell’eccedenza tra il valore contabile del bene ed il suo valore recuperabile attraverso

l’uso o la vendita dello stesso, determinata con riferimento ai più recenti piani del Gruppo.

Realizzabilità delle imposte differite attive

Il Gruppo rileva imposte differite attive fino al valore per cui ne ritiene probabile il recupero anche tenuto conto

di un ulteriore peggioramento delle assunzioni previste su di un arco temporale di medio termine e del fatto che

le imposte differite attive nette, così stanziate, si riferiscono a differenze temporanee/perdite fiscali che possono

essere recuperate.

Le previsioni sono basate sui redditi imponibili generabili con ragionevole certezza alla luce dei risultati di budget

e le previsioni per gli anni successivi che considerano la ragionevole aspettativa di attuazione delle operazioni

programmate.

Per ulteriori dettagli si rimanda a quanto riportato nella nota numero 10 del bilancio consolidato.

Crediti

Per i crediti e le altre attività sono regolarmente effettuate valutazioni al fine di verificare l’eventuale esistenza

di evidenze obiettive che le stesse abbiano subito una riduzione di valore. In particolare, nella valutazione dei

crediti si tiene conto della solvibilità dei creditori nonché delle caratteristiche di rischio creditizio che è indicativo

della capacità di pagamento dei singoli debitori. Le eventuali perdite di valore sono rilevate come costo nel conto

economico dell’esercizio.

In questa categoria rientrano i crediti e i finanziamenti non correnti, i crediti commerciali e gli altri crediti originati

dal Gruppo. La stima del fondo svalutazione crediti è basata sulle perdite attese da parte del Gruppo,

determinate in funzione dell’esperienza passata per crediti simili, delle perdite e degli incassi.

Passività potenziali

Il Gruppo è soggetto a cause legali in relazione alle quali, considerando le incertezze ad esse inerenti, risulta

difficile prevedere con certezza l’esborso che deriverà da tali controversie. Le cause e i contenziosi derivano da

problematiche legali complesse, che sono soggette a un diverso grado di incertezza, inclusi i fatti e le circostanze

inerenti a ciascuna causa. Il Gruppo accerta una passività a fronte di tali contenziosi quando ritiene probabile

che si verificherà un esborso finanziario e quando l’ammontare delle perdite che ne deriverebbero può essere

ragionevolmente stimato. Nel caso in cui un esborso finanziario diventi possibile ma non ne sia determinabile

l’ammontare, tale fatto è riportato nelle note al bilancio.

Tra i principali fattori di incertezza che potrebbero incidere sugli scenari futuri in cui il Gruppo si troverà ad

operare vi sono le possibili evoluzioni sull’economia globale e italiana direttamente o indirettamente collegati

alle tensioni geopolitiche in corso, i cui impatti sono in costante valutazione da parte del Gruppo; si rimanda a

quanto indicato nel paragrafo “Fatti di rilievo intervenuti nell’esercizio” e nella “Prevedibile evoluzione della

gestione”.

Si precisa che le analisi di sensitività svolte non evidenziano tematiche significative in termini d’impairment test

sul bilancio consolidato del Gruppo. Il Gruppo continuerà ad effettuare monitoraggi periodici al fine di mitigare i

rischi derivanti dalla situazione contingente; si rimanda alla sezione della relazione sulla gestione relativa ai

rischi.

Cambiamenti di stime contabili

Ai sensi dello IAS 8, i cambiamenti di stime contabili sono imputati prospetticamente a conto economico a partire

dall’esercizio in cui sono adottati. Si evidenzia che il periodo 1 gennaio 2023 – 31 dicembre 2023 non è stato

caratterizzato da mutamenti nei criteri di stima già applicati per la redazione del bilancio al 31 dicembre 2022.

2.5 Cambiamenti di principi contabili, emendamenti ed interpretazioni IFRS

Principi contabili, emendamenti ed interpretazioni IFRS efficaci dal 1° gennaio 2023

I seguenti principi contabili, emendamenti e interpretazioni IFRS sono stati applicati per la prima volta dalla

Società a partire dal 1° gennaio 2023:

• In data 18 maggio 2017 lo IASB ha pubblicato il principio IFRS 17 – Insurance Contracts che è destinato

a sostituire il principio IFRS 4 – Insurance Contracts. Il principio è stato applicato a partire dal 1° gennaio

2023. L'obiettivo del nuovo principio è quello di garantire che un'entità fornisca informazioni pertinenti

che rappresentano fedelmente i diritti e gli obblighi derivanti dai contratti assicurativi emessi. L’adozione

di tale principio e del relativo emendamento non ha comportato effetti sul bilancio del Gruppo;

• In data 7 maggio 2021 lo IASB ha pubblicato un emendamento denominato “Amendments to IAS 12

Income Taxes: Deferred Tax related to Assets and Liabilities arising from a Single Transaction”. Il

documento chiarisce come devono essere contabilizzate le imposte differite su alcune operazioni che

possono generare attività e passività di pari ammontare alla data di prima iscrizione, quali il leasing e

gli obblighi di smantellamento. Le modifiche sono state applicate a partire dal 1° gennaio 2023.

L’adozione di tale emendamento non ha comportato effetti sul bilancio del Gruppo;

• In data 12 febbraio 2021 lo IASB ha pubblicato due emendamenti denominati “Disclosure of Accounting

Policies—Amendments to IAS 1 and IFRS Practice Statement 2” e “Definition of Accounting Estimates—

Amendments to IAS 8”. Le modifiche riguardanti lo IAS 1 richiedono ad un’entità di indicare le

informazioni rilevanti sui principi contabili applicati dalla Società. Le modifiche sono volte a migliorare

l’informativa sui principi contabili applicati dalla Società in modo da fornire informazioni più utili agli

investitori e agli altri utilizzatori primari del bilancio nonché ad aiutare le società a distinguere i

cambiamenti nelle stime contabili dai cambiamenti di accounting policy. Le modifiche sono state

applicate a partire dal 1° gennaio 2023. L’adozione di tali emendamenti non ha comportato effetti sul

bilancio del Gruppo;

• In data 23 maggio 2023 lo IASB ha pubblicato un emendamento denominato “Amendments to IAS 12

Income taxes: International Tax Reform – Pillar Two Model Rules”. Il documento introduce un’eccezione

temporanea agli obblighi di rilevazione e di informativa delle attività e passività per imposte differite

relative alle Model Rules del Pillar Two (la cui norma risulta in vigore in Italia al 31 dicembre 2023, ma

applicabile dal 1° gennaio 2024) e prevede degli obblighi di informativa specifica per le entità interessate

dalla relativa International Tax Reform. Il documento prevede l’applicazione immediata dell’eccezione

temporanea, mentre gli obblighi di informativa sono applicabili ai soli bilanci annuali iniziati al 1° gennaio

2023 (o in data successiva) ma non ai bilanci infrannuali aventi una data chiusura precedente al 31

dicembre 2023. L’adozione di tale emendamento non ha comportato effetti sul bilancio del Gruppo.

Principi contabili, emendamenti ed interpretazioni IFRS omologati dall’Unione Europea al 31 dicembre

2023 e non ancora obbligatoriamente applicabili e non adottati in via anticipata dalla Società

I seguenti principi contabili, emendamenti e interpretazioni IFRS sono stati omologati dall’Unione Europea ma

non sono ancora obbligatoriamente applicabili e non sono stati adottati in via anticipata dalla Società al 31

dicembre 2023:

• In data 23 gennaio 2020 lo IASB ha pubblicato un emendamento denominato “Amendments to IAS 1

Presentation of Financial Statements: Classification of Liabilities as Current or Non-current” ed in data

31 ottobre 2022 ha pubblicato un emendamento denominato “Amendments to IAS 1 Presentation of

Financial Statements: Non-Current Liabilities with Covenants”. Tali modifiche hanno l’obiettivo di

chiarire come classificare i debiti e le altre passività a breve o lungo termine. Inoltre, le modifiche

migliorano altresì le informazioni che un’entità deve fornire quando il suo diritto di differire l’estinzione

di una passività per almeno dodici mesi è soggetto al rispetto di determinati parametri (i.e. covenants).

Le modifiche entrano in vigore dal 1° gennaio 2024; è comunque consentita un’applicazione anticipata.

Gli amministratori non si attendono un effetto significativo nel bilancio del Gruppo;

• In data 22 settembre 2022 lo IASB ha pubblicato un emendamento denominato “Amendments to IFRS

16 Leases: Lease Liability in a Sale and Leaseback”. Il documento richiede al venditore-lessee di

valutare la passività per il lease riveniente da una transazione di sale & leaseback in modo da non

rilevare un provento o una perdita che si riferiscano al diritto d’uso trattenuto. Le modifiche si

applicheranno dal 1° gennaio 2024, ma è consentita un’applicazione anticipata. Gli amministratori non

si attendono un effetto significativo nel bilancio del Gruppo.

Principi contabili, emendamenti ed interpretazioni IFRS e IFRIC non ancora omologati dall’Unione

Europea

Alla data di riferimento del presente bilancio gli organi competenti dell’Unione Europea non hanno ancora

concluso il processo di omologazione necessario per l’adozione degli emendamenti e dei principi sotto descritti.

• In 25 maggio 2023 lo IASB ha pubblicato un emendamento denominato “Amendments to IAS 7

Statement of Cash Flows and IFRS 7 Financial Instruments: Disclosures: Supplier Finance

Arrangements”. Il documento richiede ad un’entità di fornire informazioni aggiuntive sugli accordi di

reverse factoring che permettano agli utilizzatori del bilancio di valutare in che modo gli accordi finanziari

con i fornitori possano influenzare le passività e i flussi finanziari dell’entità e di comprendere l'effetto di

tali accordi sull’esposizione dell’entità al rischio di liquidità. Le modifiche si applicheranno dal 1° gennaio

2024, ma è consentita un’applicazione anticipata. Gli amministratori non si attendono un effetto

significativo nel bilancio del Gruppo;

• In data 15 agosto 2023 lo IASB ha pubblicato un emendamento denominato “Amendments to IAS 21

The Effects of Changes in Foreign Exchange Rates: Lack of Exchangeability”. Il documento richiede ad

un’entità di applicare una metodologia da applicare in maniera coerente al fine di verificare se una valuta

può essere convertita in un’altra e, quando ciò non è possibile, come determinare il tasso di cambio da

utilizzare e l’informativa da fornire in nota integrativa. La modifica si applicherà dal 1° gennaio 2025, ma

è consentita un’applicazione anticipata. Gli amministratori non si attendono un effetto significativo nel

bilancio del Gruppo.

3. Area di consolidamento

Il bilancio consolidato include Mittel S.p.A. e le società da questa direttamente o indirettamente controllate,

comprendendo nel perimetro di consolidamento – come specificamente previsto dai principi IAS/IFRS – anche

le società operanti in settori di attività dissimili da quello di appartenenza della Capogruppo.

Sono considerate controllate le imprese nelle quali Mittel è esposta a rendimenti variabili, o detiene diritti su tali

rendimenti, derivanti dal proprio rapporto con le stesse e nel contempo ha la capacità di incidere sui rendimenti

esercitando il proprio potere su tali entità.

Il controllo può configurarsi solamente con la presenza contemporanea dei seguenti elementi:

• il potere di dirigere le attività rilevanti della partecipata;

• l’esposizione o i diritti a rendimenti variabili derivanti dal rapporto con l’entità oggetto di investimento;

• la capacità di esercitare il proprio potere sull’entità oggetto di investimento per incidere sull’ammontare

dei suoi rendimenti.

Nell’area di consolidamento non sono presenti entità strutturate per le quali possano ricorrere i requisiti di

effettivo controllo, anche indipendentemente dall’esistenza di una quota partecipativa.

Sono considerate controllate congiuntamente le entità nelle quali, su base contrattuale, il controllo è condiviso

fra la Capogruppo, direttamente o indirettamente, e uno o più altri soggetti, ovvero quando per le decisioni

riguardanti le attività rilevanti è richiesto il consenso unanime di tutte le parti che condividono il controllo.

Sono considerate collegate, cioè sottoposte ad influenza notevole, le imprese nelle quali Mittel, direttamente o

indirettamente, possiede almeno il 20% dei diritti di voto (ivi inclusi i diritti di voto “potenziali”) o nelle quali – pur

con una quota di diritti di voto inferiore – ha il potere di partecipare alla determinazione delle politiche finanziarie

e gestionali in virtù di particolari legami giuridici, quali la partecipazione a patti di sindacato.

Sono escluse dall’area di consolidamento, e classificate tra le attività finanziarie HTC&S, le eventuali

interessenze superiori al 20%, per le quali si detiene, direttamente o indirettamente, esclusivamente diritti

patrimoniali su una porzione dei frutti degli investimenti, senza accesso alle politiche di gestione e si può

esercitare diritti di governance limitati alla tutela dei propri interessi patrimoniali.

Sono, infine, escluse dall’area di consolidamento le eventuali società non partecipate delle quali si sono ricevute

azioni in pegno con diritto di voto superiore al 20%, in considerazione della finalità di tale strumento che è quella

di tutela del credito concesso e non di esercizio del controllo e di indirizzo delle politiche finanziarie ed

economiche, al fine di usufruire dei benefici economici da esse derivanti.

Nel prospetto che segue sono indicate le partecipazioni incluse nell’area di consolidamento del bilancio

consolidato al 31 dicembre 2023:

Rapporto di partecipazione

Denominazione imprese

Sede / Nazione

Tipo di

rapporto

(a)

Metodo di cons.

Impresa Partecipante

Interessenza

diretta %

Disponibilità

diretta di

Voti % (b)

Interessenza

complessiva %

Capogruppo

Mittel S.p.A..

A. Imprese consolidate integralmente

Società controllate dirette:

IBD Group S.r.l.

Milano

(1)

Integrale

Mittel S.p.A.

96,50%

IMC S.p.A.

Carmagnola (TO)

(1)

Integrale

Mittel S.p.A.

75,00%

Mittel Investimenti Immobiliari S.r.l.

Milano

(1)

Integrale

Mittel S.p.A.

100,00%

Earchimede S.p.A.

Milano

(1)

Integrale

Mittel S.p.A.

99,71%

Mittel Advisory S.r.l. in liquidazione

Milano

(1)

Integrale

Mittel S.p.A.

100,00%

Markfactor S.r.l. in liquidazione

Milano

(1)

Integrale

Mittel S.p.A.

100,00%

Sport Fashion Service S.r.l.

Pomezia (RM)

(1)

Integrale

Mittel S.p.A.

90,00%

Progetto Raffaello S.r.l.

Milano

(1)

Integrale

Mittel S.p.A.

100,00%

Cascina Canavese S.r.l.

Milano

(1)

Integrale

Mittel S.p.A.

55,00%

Verticale Finestre S.p.A.

Milano

(1)

Integrale

Mittel S.p.A.

97,00%

Società controllate indirette:

Ceramica Cielo S.p.A.

Fabrica di Roma (VT)

(1)

Integrale

IBD Group S.r.l.

100,00%

96,50%

Disegno Ceramica S.r.l.

Gallese (VT)

(1)

Integrale

IBD Group S.r.l.

100,00%

96,50%

Galassia S.r.l.

Corchiano VT

(1)

Integrale

IBD Group S.r.l.

100,00%

96,50%

Galassia Hispania S.a.u.

Spagna

(1)

Integrale

Galassia S.r.l.

100,00%

96,50%

Fremil Gmbh

Germania

(1)

Integrale

Sport Fashion Service S.r.l.

100,00%

90,00%

Gamma Tre S.r.l.

Milano

(1)

Integrale

Mittel Investimenti Immobiliari S.r.l.

100,00%

Lucianita S.r.l. in liquidazione

Milano

(1)

Integrale

Mittel Investimenti Immobiliari S.r.l.

100,00%

MiVa S.r.l.

Milano

(1)

Integrale

Mittel Investimenti Immobiliari S.r.l.

100,00%

Regina S.r.l. in liquidazione

Milano

(1)

Integrale

Mittel Investimenti Immobiliari S.r.l.

70,00%

Fashion District Group S.r.l. in liqu.

Milano

(1)

Integrale

Earchimede S.p.A.

66,66%

66,47%

Parco Mediterraneo S.r.l. in liq.

Milano

(1)

Integrale

Fashion District Group S.r.l. in liq.

100,00%

66,47%

Italian Windos Group S.r.l.

Milano

(1)

Integrale

Verticale Finestre S.r.l.

70,00%

67,90%

Gruppo Finestre S.r.l.

Trento

(1)

Integrale

Italian Windows Group S.r.l.

100,00%

67,90%

Daga S.r.l.

Modena

(1)

Integrale

Italian Windows Group S.r.l.

100,00%

67,90%

Castiglioni Serramenti S.r.l.

Verbania

(1)

Integrale

Italian Windows Group S.r.l.

100,00%

67,90%

Serramenti Verona S.r.l.

Verona

(1)

Integrale

Gruppo Finestre S.r.l.

100,00%

67,90%

B. Imprese consolidate con il metodo del patrimonio netto

Società collegate dirette:

Mittel Generale Investimenti S.r.l.

Milano

(6)

Metodo del

Patrimonio netto

Mittel S.p.A.

27,00%

(a) Tipo di rapporto:

1 - maggioranza dei diritti di voto nell'assemblea ordinaria;

2 - influenza dominante nell'assemblea ordinaria;

3 - accordi con altri soci;

4 - controllo congiunto;

5 - altre forme di controllo che ai sensi IFRS 10 attribuiscono la simultanea disponibilità del potere di governo sulle attività rilevanti e dell’esposizione alla variabilità dei risultanti rendimenti

6 -società sottoposta a influenza notevole;

(b) Disponibilità dei voti nell'assemblea ordinaria, distinguendo tra effettivi e potenziali.

Il Gruppo Mittel opera principalmente in Italia fatta eccezione per le società Fremil Gmbh e Galassia Hispania

S.a.u. che operano rispettivamente in Germania e Spagna.

Valutazioni e assunzioni significative per determinare l’area di consolidamento

Come detto in precedenza sono considerate controllate le imprese nelle quali Mittel S.p.A. è esposta a

rendimenti variabili, o detiene diritti su tali rendimenti, derivanti dal proprio rapporto con le stesse e, nel

contempo, ha la capacità di incidere sui rendimenti esercitando il proprio potere su tali entità. Il controllo può

configurarsi solamente con la presenza contemporanea dei seguenti elementi:

• il potere di dirigere le attività rilevanti della partecipata;

• l’esposizione o i diritti a rendimenti variabili derivanti dal rapporto con l’entità oggetto di investimento;

• la capacità di esercitare il proprio potere sull’entità oggetto di investimento per incidere sull’ammontare

dei suoi rendimenti.

Nello specifico il Gruppo considera i seguenti fattori per valutare l’esistenza di controllo:

• lo scopo e la struttura della partecipata, al fine di identificare gli obiettivi dell’entità, le sue attività rilevanti,

ovvero quelle che maggiormente ne influenzano i rendimenti, e come tali attività sono governate;

• il potere, al fine di comprendere se il Gruppo ha diritti contrattuali che attribuiscono la capacità di dirigere

le attività rilevanti;

• l’esposizione alla variabilità dei rendimenti della partecipata, al fine di valutare se il rendimento percepito

dal Gruppo può variare in via potenziale in funzione dei risultati raggiunti dalla partecipata.

Inoltre, al fine di valutare l’esistenza del controllo sono prese in considerazione le potenziali relazioni principale-

agente; per valutare se opera come principale o come agente, il Gruppo prende in considerazione i seguenti

fattori:

• il potere decisionale sulla attività rilevanti della partecipata;

• i diritti detenuti da altri soggetti;

• la remunerazione a cui il Gruppo ha diritto;

• l’esposizione del Gruppo alla variabilità dei rendimenti derivanti dall’eventuale partecipazione detenuta

nella partecipata.

L’IFRS 10 identifica come “attività rilevanti” solo le attività che influenzano significativamente i rendimenti della

società partecipata. In termini generali, quando le attività rilevanti sono gestite attraverso diritti di voto, i seguenti

fattori forniscono evidenza di controllo:

• possesso, direttamente o indirettamente attraverso le proprie controllate, di più della metà dei diritti di

voto di una entità a meno che, in casi eccezionali, possa essere chiaramente dimostrato che tale

possesso non costituisce controllo;

• possesso della metà, o di una quota inferiore, dei voti esercitabili in assemblea e capacità pratica di

governare unilateralmente le attività rilevanti attraverso: il controllo di più della metà dei diritti di voto in

virtù di un accordo con altri investitori; ovvero il potere di determinare le politiche finanziarie e operative

dell’entità in virtù di clausole statutarie o di un contratto; ovvero il potere di nominare o di rimuovere la

maggioranza dei membri del consiglio di amministrazione o dell’equivalente organo di governo

societario; ovvero il potere di esercitare la maggioranza dei diritti di voto nelle sedute del consiglio di

amministrazione o dell’equivalente organo di governo societario.

Per esercitare il potere è necessario che i diritti vantati dal Gruppo sull’entità partecipata siano sostanziali; per

essere sostanziali tali diritti devono essere praticamente esercitabili quando le decisioni sulle attività rilevanti

devono essere prese.

L’esistenza e l’effetto di diritti di voto potenziali, ove sostanziali, sono presi in considerazione all’atto di valutare

se sussiste il potere o meno di dirigere le politiche finanziarie e gestionali di un’altra entità.

Non si ravvisano situazioni nelle quali il Gruppo sia nelle condizioni di esercitare un “controllo di fatto” di entità

in cui, pur in assenza della maggioranza dei diritti di voto, si dimostri il possesso di diritti anche di natura non

partecipativa sia tale da consentire l’indirizzo in modo unidirezionale delle attività rilevanti dell’entità partecipata.

Tra le controllate non sono riscontrabili eventuali “entità strutturate” nelle quali i diritti di voto non rappresentano

elementi determinanti per la valutazione del controllo, ivi incluse società veicolo (SPE/SPV) e fondi di

investimento.

Al 31 dicembre 2023 si evidenzia che il Gruppo detiene la maggioranza dei diritti di voto in tutte le entità operative

oggetto di consolidamento su base integrale.

Si precisa inoltre che non esistono casi nei quali:

• il controllo deriva dal possesso di diritti di voto potenziali e/o altri diritti sostanziali;

• il Gruppo detenga la maggioranza dei diritti di voto e non sia esposto alla variabilità dei rendimenti ed

è in grado di influenzarli.

I fondi di investimento gestiti da società terze sono considerati controllati qualora il Gruppo sia esposto in misura

significativa alla variabilità dei rendimenti e disponga al contempo del diritto unilaterale di rimozione della società

di gestione.

In proposito si presume, a meno di evidenza differente, che l’esposizione alla variabilità dei rendimenti sia

significativa qualora il Gruppo abbia sottoscritto almeno il 30% delle quote del fondo.

Valutazioni e assunzioni significative per stabilire l’esistenza di controllo congiunto o influenza notevole

Sono considerate società sottoposte a controllo congiunto (joint ventures), le entità per le quali, su base

contrattuale, il controllo è condiviso fra il Gruppo e uno o più altri soggetti, ovvero quando per le decisioni

riguardanti le attività rilevanti è richiesto il consenso unanime di tutte le parti che condividono il controllo.

Una società collegata è un’impresa nella quale la partecipante esercita un’influenza notevole e che non è né

una controllata in maniera esclusiva né controllata in modo congiunto.

Sono considerate società sottoposte ad una influenza notevole (collegate), le entità in cui il Gruppo possiede

almeno il 20% dei diritti di voto (ivi inclusi i diritti di voto “potenziali”) o nelle quali – pur con una quota di diritti di

voto inferiore – ha il potere di partecipare alla determinazione delle politiche finanziarie e gestionali della

partecipata in virtù di particolari legami giuridici quali la partecipazione a patti di sindacato.

L’influenza notevole si presume quando la partecipante detiene, direttamente o indirettamente, almeno il 20%

del capitale di un’altra società, oppure è in grado, anche attraverso patti parasociali, di esercitare un‘influenza

significativa attraverso:

• la rappresentanza nell’organo di governo dell’impresa;

• la partecipazione nel processo di definizione delle politiche, ivi inclusa la partecipazione nelle decisioni

relative ai dividendi oppure ad altre distribuzioni;

• l’esistenza di transazioni significative;

• lo scambio di personale manageriale;

• la fornitura di informazioni tecniche essenziali.

Non sono considerate sottoposte ad influenza notevole alcune interessenze superiori al 20% nelle quali il

Gruppo detiene esclusivamente diritti patrimoniali su una porzione dei frutti degli investimenti, non ha accesso

alle politiche di gestione e può esercitare diritti di governance limitati alla tutela degli interessi patrimoniali.

Variazioni dell’area di consolidamento

Di seguito si presenta l’informativa di dettaglio relativa alle variazioni più significative intervenute nell’esercizio:

Costituzione di veicoli per il settore Serramenti

Verticale Finestre S.p.A, costituita in data 29 giugno 2023, è la subholding del Gruppo Mittel creata con l’obiettivo

di detenere, per il tramite di una subholding operativa, partecipazioni del settore Serramenti. A tal fine, in data

4 luglio 2023 Mittel S.p.A. ha costituito, assieme ad un socio terzo, la società Italian Windows Group S.r.l. (IWG)

di cui detiene il controllo con un possesso del 70%. IWG è stata costituita con l’obiettivo di acquisire diverse

partecipazioni nel settore dei Serramenti al fine di creare un gruppo integrato in grado di offrire una gamma

completa di serramenti e di cogliere le opportunità di cross-selling. Nel prosieguo sono esplicitate le

aggregazioni aziendali poste in essere nel 2023.

Informativa sulle aggregazioni aziendali

L’avviamento iscritto a fronte delle aggregazioni aziendali di seguito rappresentate è da ritenersi iscritto in via

provvisoria in quanto il processo di PPA non è stato concluso.

Acquisizione di Cascina Canavese S.r.l. da parte di Mittel S.p.A.

Come descritto in Relazione sulla gestione degli amministratori nel paragrafo “Fatti di rilievo intervenuti

nell’esercizio”, in data 12 giugno 2023 Mittel S.p.A. ha acquisito il 55% del capitale sociale della società Cascina

Canavese s.r.l. attiva nel settore di sviluppo immobiliare. L’acquisto si è perfezionato mediante il versamento da

parte di Mittel S.p.A. di Euro 7,7 milioni di cui Euro 0,6 milioni per l’acquisto delle quote e i restanti Euro 7,1

milioni quale finanziamento soci in conto capitale. La partnership tra Mittel ed altri soci consentirà di avviare un

progetto immobiliare per la realizzazione di 5 edifici residenziali in Milano.

L’acquisto non ha comportato l’iscrizione iniziale di un avviamento.

Al fine di fornire una adeguata informativa, si riportano le informazioni sulla attività nette acquisite alla data di

riferimento.

Situazione patrimoniale-finanziaria Cascina Canavese S.r.l. al 12 giugno 2023

IFRS

Valori in Euro '000

Attività immateriali

Crediti diversi e altre attività

Attività per imposte anticipate

Totale Attività Non Correnti

Rimanenze

10.333

Crediti diversi e altre attività

1.509

Disponibilità liquide e mezzi equivalenti

2.438

Totale Attività Correnti

14.279

Totale Passività Non Correnti

Debiti diversi e altre passività

(371)

Totale Passività Correnti

(371)

Attivo netto

13.998

Quota di pertinenza dell'Attivo netto (55%)

7.700

Corrispettivo di acquisto regolato a pronti

7.700

Fair value del costo dell'aggregazione d'impresa alla data di acquisizione

7.700

Avviamento dell'aggregazione d'impresa

Liquidità connessa con l'aggregazione d'impresa:

Corrispettivo di acquisto - quota regolata a pronti

(7.700)

Disponibilità liquide acquisite

2.438

Liquidità netta utilizzata per l'acquisizione

(5.262)

Acquisizione di Gruppo Finestre S.r.l. da parte di Italian Windows Group S.r.l.