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2
SOMMARIO
Dati societari
Cariche sociali
Zest S.p.a. in borsa
Relazione sulla Gestione
• La fusione di LVenture group e Digital Magics
• Le attività del gruppo
• I risultati del gruppo
Bilancio Annuale Consolidato
Bilancio Separato della Capogruppo
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DATI SOCIETARI
SEDE LEGALE
DATI LEGALI
Capitale Sociale sottoscritto e versato Euro 42.336.808
Codice Fiscale e n° iscrizione: 81020000022 del Reg. Imprese di Roma
Partita Iva: 01932500026
Iscrizione C.C.I.A.A. Roma al n° 1356785 R.E.A.
Iscritta nell'apposita sezione speciale C.C.I.A.A. Roma in qualità di INCUBATORE CERTIFICATO
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CARICHE SOCIALI
CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE IN CARICA FINO ALL’APPROVAZIONE DEL BILANCIO 2026
CARICA
NOME E COGNOME
Presidente Esecutivo
Marco Gabriele Gay
Amministratore Delegato
Luigi Capello
Consigliere delegato e CFO
Alessandro Federico Giuseppe Malacart
Consigliere indipendente
Maria Bruno Filippo
Consigliere indipendente
Alessandra Ricci
Consigliere indipendente
Claudia Cattani
Consigliere indipendente
Marco Giovannini
Consigliere indipendente*
Silvia Rinaldi
Consigliere non esecutivo
Claudio Berretti
Consigliere indipendente
Francesca Giubergia
* ai sensi dell’artt. 147ter, 4° comma, e 148 3° comma, del TUF, ma non ai sensi dell’art. 2 del Codice di Corporate Governance
COLLEGIO SINDACALE IN CARICA FINO ALL’APPROVAZIONE DEL BILANCIO 2026
CARICA
NOME E COGNOME
Presidente
Fabrizio Palma
Sindaco effettivo
Antonia Coppola
Sindaco effettivo
Giovanni Crostarosa Guicciardi
AMMINISTRATORE INCARICATO SISTEMA CONTROLLI INTERNI
Luigi Capello
COMITATO CONTROLLO E RISCHI E OPERAZIONI PARTI CORRELATE
Alessandra Ricci (Presidente)
Francesca Giubergia
Silvia Rinaldi
COMITATO REMUNERAZIONE E OPERAZIONI PARTI CORRELATE
Claudia Cattani (Presidente)
Claudio Berretti
Marco Giovannini
ORGANISMO DI VIGILANZA
Fabrizio Palma (Presidente)
Giovanni Crostarosa Guicciardi
Antonia Coppola
SOCIETÀ DI REVISIONE IN CARICA FINO ALL’APPROVAZIONE DEL BILANCIO 2029
EY S.p.A.
DIRIGENTE PREPOSTO ALLA REDAZIONE DEI DOCUMENTI CONTABILI SOCIETARI
Fabrizio Marziali
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Zest S.p.A. in borsa
PRINCIPALI INDICATORI BORSISTICI DI ZEST S.P.A.
Prezzo ufficiale al 2 gen-2024
0,279
Prezzo ufficiale al 30-dic-2024
0,164
Prezzo minimo del periodo
0,105
Prezzo massimo del periodo
0,280
Capitalizzazione di Borsa 2-gen-2024
15.619.379
Capitalizzazione di Borsa 30-dic-2024
26.355.796
N° azioni in circolazione al 2-gen-2024
55.983.436
N° azioni in circolazione al 30-dic-2024
160.706.075
N° azioni scambiate dal 2-gen-2024
47.199.580
Volume medio giornaliero del periodo
187.300
26.000
28.000
30.000
32.000
34.000
36.000
38.000
40.000
0,1
0,15
0,2
0,25
0,3
02/01/2024
16/01/2024
30/01/2024
13/02/2024
27/02/2024
12/03/2024
26/03/2024
09/04/2024
23/04/2024
07/05/2024
21/05/2024
04/06/2024
18/06/2024
02/07/2024
16/07/2024
30/07/2024
13/08/2024
27/08/2024
10/09/2024
24/09/2024
08/10/2024
22/10/2024
05/11/2024
19/11/2024
03/12/2024
17/12/2024
Andamento del titolo rispetto agli indici:FTSE Italia ALL
Share e FTSE Italia Small Cap
Zest S.p.A. - Quotazione del titolo FTSE Italy Small Cap FTSE Italy All Shares
6
-
200.000
400.000
600.000
800.000
1.000.000
1.200.000
1.400.000
1.600.000
0,1
0,12
0,14
0,16
0,18
0,2
0,22
0,24
0,26
0,28
0,3
Andamento del titolo ZEST - Anno solare 2024
Volumi Zest S.p.A. - Quotazione del titolo
8,56%
11,73%
13,71%
8,51%
57,30%
RIPARTIZIONE DEL CAPITALE SOCIALE DI
ZEST S.P.A. AL 31.12.2024
LV.EN. HOLDING S.r.l.
Luiss
STARTIP S.r.l.
Altri soggetti
Mercato
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Premessa
La Relazione del Consiglio di Amministrazione (di seguito Relazione) sull’andamento della gestione è basata sul Bilancio
Consolidato al 31 dicembre 2024 che è stato redatto in conformità
̀
ai principi contabili internazionali (International Accounting
Standards - IAS e International Financial Reporting Standards - IFRS) emanati dall’International Accounting Standards Board
(IASB) e alle interpretazioni dell’International Financial Reporting Interpretations Committee (IFRIC) e dello Standing
Interpretations Committee (SIC), riconosciuti nell’Unione Europea ai sensi del regolamento (CE) n. 1606/2002 e in vigore alla
stessa data. L’insieme di tutti i principi e le interpretazioni di riferimento sopraindicati è di seguito definito “IFRS-EU”.
Il Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2024 (di seguito Bilancio consolidato) è redatto nella prospettiva della continuità
aziendale.
La Relazione deve essere letta congiuntamente ai Prospetti contabili e alle relative Note illustrative, parti integranti del Bilancio
consolidato 2024. Tali documenti includono le informazioni aggiuntive richieste dalla CONSOB, con i provvedimenti emanati in
attuazione dell’art. 9 del D.Lgs. 38/2005 (delibere 15519 e 15520 del 27 luglio 2006 e comunicazione DEM/6064293 del 28 luglio
2006, nonché con ogni successiva comunicazione recante disposizioni in materia d’informativa finanziaria).
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Gruppo Zest
Relazione sulla Gestione
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La fusione di LVenture Group e Digital Magics
Zest S.p.A. è la società risultante della fusione per incorporazione di Digital Magics S.p.A. (DM) in LVenture Group S.p.A. (LVG).
Il processo di integrazione tra i due principali acceleratori e Incubatori Certificati di startup innovative in Italia
formalmente avviato il 10 marzo 2023, con la sottoscrizione di un primo term-sheet (ancora non vincolante) e ha trovato
compimento il 1 aprile 2024, data di efficacia della fusione.
Fin dal primo passaggio, è stato annunciato che l’operazione di aggregazione era finalizzata alla creazione di un operatore leader
nel mercato nazionale e che assumesse rilevanza (per dimensioni e caratteristiche) nel panorama europeo, aprendo uno spettro
di opportunità allo sviluppo anche internazionale.
Il progetto di fusione, approvato dai rispettivi organi amministrativi il 28 giugno 2023, definiva i contorni finanziari e giuridici
dell’operazione:
- Rapporto di concambio: agli azionisti di DM sono state destinate n. 46 nuove azioni Zest S.p.A. (la nuova denominazione
di LVG assunta dalla data di efficacia della fusione) per ogni n. 5 azioni DM detenute; pertanto, sulla base di tale
Rapporto, alla data di efficacia della fusione gli azionisti ex-DM si trovano a detenere il 63% del capitale sociale di Zest
S.p.A., ove gli azionisti ex-LVG si trovano a detenere il restante 37% del capitale;
- Processo e Governance: LVG e DM, unitamente ai relativi principali azionisti, hanno sottoscritto un accordo quadro
che disciplina, tra le altre cose, i tempi, i termini e le modalità di esecuzione della fusione; gli stessi principali azionisti
di LVG e DM hanno inoltre sottoscritto un patto parasociale, strettamente funzionale alla realizzazione dell’operazione,
volto a disciplinare il loro diritto di voto in assemblea su alcuni temi straordinari e altre materie di corporate
governance.
Contestualmente alla approvazione del progetto di fusione, LVG approvava un aumento di capitale riservato all’azionista LUISS
Libera Università Internazionale degli Studi Sociali Guido Carli per un apporto patrimoniale di euro 2,5 milioni, anche al fine di
realizzare una dotazione in favore di LVG ante fusione, nella prospettiva dell’operazione e del relativo concambio, e articolato in
due tranche:
- una prima tranche, per massimi euro 1 milione, eseguito nei giorni successivi all’approvazione del progetto di fusione; e
- una seconda tranche, per massimi euro 1,5 milioni, successivamente eseguito contestualmente alla stipula dell’atto di fusione.
La delibera di aumento di capitale con esclusione del diritto di opzione, assunta alla luce di una manifestazione di interesse
vincolante e con impegno irrevocabile di sottoscrizione presentata dall’azionista LUISS, ha previsto l’emissione di massime n.
5.813.953 azioni ordinarie, ad un prezzo di emissione pari a euro 0,43 per azione. A seguito della sottoscrizione da parte di LUISS
di entrambe le tranche dell’aumento di capitale riservato, la diluizione per gli azionisti di LVG ante fusione è stata pari al 9,78%.
Lo scopo dichiarato dal management e dai principali azionisti delle due compagini è quello di costituire il più grande player
italiano privato, dedicato all’investimento nei talenti e all’open innovation, dando uno straordinario e concreto contributo a tutto
l’ecosistema italiano dell’innovazione per gli investitori, le start up e le corporate.
Al fine di realizzare gli obiettivi posti alla base dell’operazione, l’accordo quadro e il patto parasociale avevano previsto che la
carica di Presidente Esecutivo di Zest S.p.A. fosse assunta da Marco Gabriele Gay, già Presidente Esecutivo di DM, e la carica di
Amministratore Delegato di Zest S.p.A. fosse assunta da Luigi Capello, già Amministratore Delegato di LVG; inoltre,
successivamente al perfezionamento della fusione, era previsto che la Zest S.p.A. procedesse ad una riorganizzazione
societaria attraverso due diversi veicoli operativi (oggi denominati Zest Investments S.r.l. e Zest Innovation S.r.l.), interamente
controllati dalla Zest S.p.A., e al conferimento a favore degli stessi da parte della Combined Entity, rispettivamente, (i) di un
ramo d’azienda relativo alla gestione del portafoglio nelle startup, guidato da Gabriele Ronchini nel ruolo di Amministratore
Delegato e (ii) di un ramo d’azienda relativo alla consulenza corporate, guidato da Antonella Zullo nel ruolo di Amministratore
Delegato. Tali conferimenti sono divenuti efficaci a partire dal 1 luglio 2024.
In data 4 dicembre 2023, le due assemblee riunite in sede straordinaria approvavano la fusione.
L’atto di fusione è stato stipulato in data 8 marzo 2024, dopo la pubblicazione del prospetto informativo, postergando l’efficacia
al 1 aprile 2024: in questa data è diventata anche effettiva la nuova denominazione e sono entrati in carica i nuovi organi sociali.
Successivamente, è stata strutturata la riorganizzazione societaria prevista, attraverso il conferimento dei due rami d’azienda,
con efficacia dal 1 luglio 2024.
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Le Attività del Gruppo
Il Gruppo Zest è un sistema integrato che investe nelle startup e le supporta nello sviluppo del business. Il business model
consiste nel selezionare i migliori talenti nell’imprenditoria digitale, di investire in capitale di rischio e di supportarli nel percorso
di crescita fino a realizzare l’Exit.
Il Gruppo si distingue anche per le attività di Innovation & Corporate Venturing, conosciute anche come Open Innovation, che
consentono alle startup di interagire fra le stesse e creare proficue relazioni con potenziali clienti. Questa sinergia permette alle
corporate di beneficiare di nuove idee, soluzioni e competenze tecnologiche.
La capogruppo Zest S.p.A. è una società quotata all’Euronext Milan ed è riconosciuta come Incubatore Certificato di startup
innovative (ex Decreto Crescita 2.0 – D.L. n.179/2012, convertito con modificazioni in Legge n. 221/2012, e successive
modificazioni ed emendamenti) con sede a Roma, Milano e Torino.
1. Investimenti
Zest investe prevalentemente in startup tech sia in modo diretto sia attraverso veicoli di investimento partecipati anche da altri
investitori.
Attraverso i programmi di accelerazione, l'investimento nella fase Pre-Seed Zest supporta le startup con servizi di accelerazione
e le dota delle risorse finanziarie necessarie per lo sviluppo delle prime metriche di business. Al termine del Programma, le
startup sono valutate sulla base di specifiche metriche, tenendo in considerazione le condizioni di mercato, i trend rilevanti e le
potenzialità di Exit.
Al fine di supportare lo sviluppo delle metriche delle startup che abbiano conseguito risultati significativi, il Gruppo può
continuare ad investire nei cosiddetti follow on nella fase Seed, che possono riguardare startup che non hanno partecipato al
Programma di Accelerazione, purché siano nella stessa fase di sviluppo e presentino almeno risultati equivalenti.
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Nel corso dell’esercizio Zest ha investito Euro 3.947 migliaia di cui Euro 1.794 migliaia in nuove startup tramite i programmi di
accelerazione ed Euro 2.152 migliaia nel portafoglio.
Oltre ai programmi di accelerazione, gli investimenti vengono affiancati dalle Joint Venture, modello che prevede il
coinvolgimento di una Corporate che dota di risorse finanziare un veicolo (SVP) per investire nelle fasi successive sul portafoglio
di Zest. Attualmente le JV sono 2, Apside lanciata nel 2023 insieme ad Intesa San Paolo e dotata di Euro 15 Milioni ed OpenT,
costituita nel 2024 insieme a Tinexta, e dotata di Euro 5 Milioni. Per entrambe le join venture i tagli di investimento sono simili
con un primo investimento di 250.000 euro ed un follow-on medio di 1 milione di euro. Attualmente sono stati siglati 7
investimenti in Apside e 2 investimenti in Open T.
1.1 I Programmi di Accelerazione
Di seguito presentiamo una panoramica dei nostri principali programmi di accelerazione.
Questi programmi sono gestiti congiuntamente dal team Investments, focalizzato sulla selezione e sul finanziamento di realtà
ad alto potenziale, e dalla squadra Accelerazione, all’interno dell’area Innovation, che fornisce formazione, mentorship, risorse
strategiche e opportunità di networking con corporate partners ed altri stakeholder.
Il programma di accelerazione Argo, che viene svolto per il tramite del veicolo Traveltech Accelerator S.r.l., supporta nella
crescita ed investe in startup ad alto potenziale tecnologico in grado di sviluppare la digitalizzazione nei settori del turismo, dei
viaggi e della cultura. L’acceleratore è stato lanciato nel 2022 insieme a CDP Venture Capital, che co-investe nelle startup, con
il supporto del Main Partner Intesa Sanpaolo e Intesa Sanpaolo Innovation Center, del corporate partner Human Company e dei
partner tecnici VeniSIA, Università Ca' Foscari e Scuola Italiana dell’Ospitalità. Durante il 2024 il programma ha concluso la
seconda edizione portando il veicolo a detenere 15 partecipazione di cui 2 hanno ricevuto anche investimenti follow-on.
Il programma di accelerazione Fin+Tech, che viene svolto per il tramite del veicolo Fintech & Insurtech Accelerator S.r.l., nasce
con l’obiettivo di creare in Italia un polo di innovazione europeo per i settori fintech ed insurtech, due dei principali settori del
Venture Capital market. L’acceleratore è stato lanciato con CDP Venture Capital, Fintech District, Startupbootcamp, CREDEM
e NEXI che co-investono nelle startup ed è supportato dai corporate partner, BNL, Cardiff, Mediolanum, Reale, Compass, Net
Insurance, Intesa Sanpaolo, Intesa Sanpaolo Vita, Sella e Banca IFIS, Credem, TeamSystem e Nexi. Nel 2024 è terminata la terza
edizione del programma e nell’ultimo trimestre dello stesso anno, è iniziata la quarta edizione del programma. Ad oggi, sono 40
le startup che hanno ricevuto un investimento Pre-Seed di cui 7 hanno ricevuto un ulteriore investimento Follow on.
Il programma di accelerazione HabiSmart, che viene svolto per il tramite del veicolo Habitech Accelerator S.r.l., è un programma
verticale sui settori del proptech e dell’edilizia sostenibile. Zest e CDP Venture Capital co-investono nell’iniziativa insieme a
COIMA, Nova Capital ed Ariston, con il supporto di Mass Challange Switzerland per lo scouting internazionale di startup e di Reale
Group, Planet Smart City, Gabetti e Costim in qualità di Corporate Partner. Ad oggi, HabiSmart ha concluso con successo i primi
due cicli di accelerazione realizzando 17 investimenti e 3 follow. È in corso il terzo ciclo di accelerazione che si concluderà ad
Aprile 2025 e che ha già permesso al veicolo di acquisire altre 6 partecipazioni.
Il programma di accelerazione Magic Mind, che viene svolto per il tramite del veicolo Magic Mind Accelerator S.r.l., riguarda
startup che sviluppano soluzioni native di intelligenza artificiale, nato con l'obiettivo di eseguire circa 25 investimenti pre-seed
Smart City &
Factory
21%
Fintech &
Insurance
17%
Vehicle
7%
Lifestyle &
Culture
19%
Data &
Digitization
17%
Cleantech
10%
Food &
Agricolture
4%
Health &
Lifescience
5%
243 startup attive
in portfolio
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nel triennio 2022 - 2025. L'acceleratore è co-investito da Compagnia di Sanpaolo, ed è sostenuto dai corporate partner
Tecnomat, Gruppo Scai, Exprivia, AWS, Reale Mutua, Infocamere, Credem, Iren nonché dalla Fondazione Bruno Kessler in qualità
di partner tecnico. È in corso la seconda edizione del programma e sono già 15 le startup che hanno ricevuto un investimento
pre-seed di cui 3 hanno già ricevuto un investimento follow-on.
Il programma di accelerazione Magic Spectrum, che viene svolto per il tramite del veicolo Magic Spectrum S.r.l., riguarda startup
“connectivity”, con tecnologie in grado di offrire alle imprese la massima prestazione nell’ambito della connettività.
L’acceleratore è stato lanciato con CDP Venture Capital e Fondazione Compagnia di San Paolo, che co-investono nelle startup
e sostenuto dai partner industriali Cisco, INWIT, Melita, Reale Group, UnipolTech, ViaNova e Iren. Nel 2024 è terminata la terza
edizione del programma portando il portfolio ad avere 20 startup accelerate, di cui 6 hanno ricevuto un ulteriore investimento
follow-on. Sono in corso i lavori per l’avvio della quarta edizione del programma che porterà ad ulteriori 6 investimenti nel 2025.
Il programma di accelerazione Zero, che viene svolto per il tramite del veicolo Clean Tech Accelerator S.r.l., riguarda tecnologie
in grado di velocizzare i processi di transizione ecologica e decarbonizzazione delle imprese. L’acceleratore è stato lanciato
insieme con CDP Venture Capital ed Elis, che co-investono nelle startup, ed è sostenuto dal Main Partner Eni e dai corporate
partner Acea, Maire Tecnimont, Microsoft e Vodafone. Dal 2020 ad oggi, 27 startup hanno ricevuto un investimento Pre-Seed e
7 hanno ricevuto un ulteriore investimento follow-on. Oggi il programma ha terminato le prime 3 edizioni e nell’ultimo trimestre
del 2024 ha lanciato la quarta edizione che porterà ad avere ulteriori 5 investimenti in portfolio nel corso del 2025.
Nel corso del tempo, il Gruppo si è dotato di un team di professionisti, specializzato nella selezione di startup early stage e in
grado di ricercare attivamente nuove opportunità di investimento attraverso vari canali quali ad esempio eventi di settore,
networking, associazioni di promozione dell'imprenditoria, università, incubatori, acceleratori e fondi di Venture Capital. Questi
ultimi hanno dato vita a quella che oggi è una vasta rete di oltre 30 realtà chiamata "Scouting Partner", che supporta attivamente
le attività di ricerca e selezione di nuove startup. In alcuni casi i fondatori delle startup presentano direttamente le candidature
delle loro idee imprenditoriali a Zest, inviando i loro Executive Summary e Business Plan.
2. Innovation & Corporate Venturing
Zest affianca Corporate, Università e Istituzioni nei loro percorsi di innovazione e crescita, progettando e gestendo iniziative
strategiche in tre aree chiave:
• Transformation & Empowerment
• Corporate Venturing
• Ecosystem Development
Attraverso un approccio integrato, Zest supporta le organizzazioni nella trasformazione dei modelli di business, nel lancio di
nuovi prodotti e servizi, nell’adozione di nuove tecnologie e nell’ottimizzazione degli investimenti in innovazione, facilitando la
collaborazione con le startup e abilitando lo sviluppo di ecosistemi di innovazione.
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TRANSFORMATION & EMPOWERMENT
Zest aiuta aziende e istituzioni a diventare realtà più innovative e competitive attraverso attività consulenziali e programmi
mirati che valorizzano il talento interno e stimolano la creatività.
• Innovation Governance – Definizione di strategie e modelli di governance per strutturare e gestire l’innovazione
all’interno delle organizzazioni. Fornitura di metodologie, strumenti e processi per integrare l’innovazione nei modelli di
business aziendali, migliorando la capacità di adattamento ai cambiamenti del mercato e favorendo una cultura
dell’innovazione continua.
• Innovation Training – Organizzazione di percorsi di formazione su innovazione, venture capital, nuove tecnologie e
trend emergenti, diffondendo la cultura dell’innovazione attraverso l’upskilling delle competenze e il trasferimento di un
mindset imprenditoriale, orientato all’interazione con le startup.
• Intrapreneurship Program – Sviluppo di programmi di imprenditorialità interna per stimolare la cultura dell’innovazione
e favorire la nascita di nuovi progetti ideati dai dipendenti.
CORPORATE VENTURING
Zest supporta aziende e istituzioni nella collaborazione con startup e tecnologie emergenti per sviluppare nuovi modelli di
business e ottenere vantaggi competitivi.
• Corporate Venture Building – Affiancamento di Corporate e Università nello sviluppo e nel lancio di nuove iniziative
imprenditoriali, valorizzando gli asset esistenti (brevetti, expertise, reti vendita, ecc.). Utilizzo di metodologie ispirate al
mondo startup per creare nuovi business agili e scalabili, capaci di generare innovazione interna e vantaggi competitivi sul
mercato.
• Corporate Venture Client – Facilitazione dell'adozione di soluzioni innovative proposte dalle startup all’interno dei
processi aziendali attraverso lo sviluppo di un Proof of Concept (PoC). Questo consente di integrare rapidamente tecnologie
e idee all'avanguardia nel proprio business, sfruttando il potenziale delle startup.
• Corporate Venture Capital – Fornitura di advisory strategico nei progetti di Corporate Venture Capital, supportando la
definizione di modelli operativi e di governance, la selezione degli investimenti e l’accelerazione dell’integrazione
industriale.
ECOSYSTEM DEVELOPMENT
Zest favorisce la crescita di ecosistemi innovativi, creando connessioni strategiche tra aziende, istituzioni, startup e investitori
per generare valore condiviso e nuove opportunità di sviluppo.
• Call4Startups & Scouting – Identificazione e selezione di startup e scaleup con soluzioni innovative in linea con le
esigenze aziendali. Supporto nella ricerca di tecnologie emergenti e opportunità di collaborazione strategica, facilitando
l'incontro tra domanda e offerta di innovazione attraverso programmi strutturati di scouting e partnership.
• Networking & Community – Costruzione di reti di innovazione tra aziende, istituzioni e startup, facilitando
collaborazioni strategiche e lo scambio di know-how.
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• Incubation & Acceleration Programs – Progettazione e gestione di programmi di incubazione e accelerazione per
supportare la nascita, la crescita e la scalabilità di startup promettenti, coinvolgendo Università, Corporate, Investitori ed
Enti Istituzionali.
Eventi Istituzionali e Corporate nell’Hub
Nel 2024, l’Hub di Zest ha ospitato circa 350 eventi e iniziative finalizzati allo sviluppo del business, al supporto della community
e alla crescita dell’ecosistema dell’innovazione.
Tra gli appuntamenti di maggiore rilievo, si distingue:
• Life Sciences Talk: Italian Renaissance of Innovation: organizzato in collaborazione con Italian Tech
Alliance, Angelini Ventures e lo studio Di Tonna Associati, l'incontro ha esplorato l'importanza della
collaborazione tra Venture Capital e Corporate Venture Capital per stimolare l'innovazione nel settore
dell'healthcare.
• European Scaleup Institute - Second Annual Conference: in collaborazione con la Luiss Business School e
l'European Scaleup Institute (ESI), questa conferenza ha affrontato temi cruciali legati alle politiche fiscali
e alla necessità di maggiore cooperazione tra attori chiave per supportare la crescita di startup e scaleup.
Due incontri di rilievo promossi dal Sole 24 Ore e sponsorizzati da importanti attori del settore, entrambi dedicati all’importanza
degli investimenti nell’innovazione: "Trasporti nel cuore dell’Economia" e "Innovation Days 2024 Lazio".
Inoltre, nel corso dell’anno, la società ha consolidato il format degli Ecosystem Meetup, con cinque appuntamenti organizzati a
Roma, Milano, Torino e Bologna, in occasione di eventi di grande rilevanza come We Make Future, Italian Tech Week e Call To
Action. Questi incontri hanno rappresentato un'importante occasione di networking e di confronto con esperti su tematiche
strategiche per la crescita di startup e scaleup.
Open Innovation Summit
Il 25 e 26 ottobre 2024 si è tenuto l'Open Innovation Summit, l'evento organizzato da Zest e da Il Sole 24 Ore, punto di riferimento
per l’ecosistema dell’innovazione, che ha riunito in una due giorni di dibatti le principali corporate italiane, startup, scale-up,
investitori e il mondo dell'Università e della ricerca assieme ad alcuni dei più alti Rappresentanti delle Istituzioni. Il tema al centro
dell'edizione 2024 dell'Open Innovation Summit è stata la Twin Transition, la doppia transizione digitale ed ecologica al centro
dell'agenda europea di sviluppo economico. Nelle due giornate di talk, dibattiti e networking che hanno visto oltre mille
partecipanti in presenza e da remoto, sono intervenuti 66 speaker di spicco tra cui rappresentanti di aziende come: Intesa
Sanpaolo, Cisco, Tim, Simest, PwC, TeamSystem, Lutech, FS, Poste Italiane; di Università ed Enti di Ricerca come il Politecnico
di Torino, l'Università di Genova, l'European Space Agency; scale-up italiani potenziali "unicorni" come Newcleo e iGenius. Queste
connessioni hanno rafforzato i legami di Zest con l'intera industria dell'innovazione e gettato le basi per nuove sinergie. L'evento
è stato arricchito dalla visione delle Istituzioni sul settore dell'innovazione, con gli interventi di Adolfo Urso, Ministro delle
Imprese e Made in Italy e la partecipazione di Alessio Butti, Sottosegretario alla Presidenza del Consiglio dei Ministri con delega
a innovazione tecnologica e transizione digitale, che hanno confermato la vicinanza a temi per noi centrali, da "Impresa 5.0" agli
investimenti in innovazione, a partire dall'Intelligenza Artificiale.
Comunicazione
Nel corso del 2024 e, in particolare, dall'operatività di Zest le attività di comunicazione si sono concentrate nel dare evidenza
della nascita del Gruppo, nella promozione delle attività "core" della società, gli investimenti in startup, la valorizzazione del
portafoglio e le operazioni di exit e i programmi di Open Innovation e Corporate Venturing.
Sono state oltre 3800 le citazioni della Zest, su media online e cartacei, che hanno riguardato soprattutto:
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• l’avvio dell’operatività della società Zest S.p.A;
• gli investimenti della nuova Società e i nuovi aumenti di capitale delle startup in portafoglio;
• i risultati conseguiti dalle partecipate;
• le call e i Programmi di Accelerazione gestiti;
• i programmi, le attività e i risultati di Innovation & Corporate Venturing;
• il posizionamento della società sul mercato di riferimento;
• nuove partnership nazionali e internazionali;
• l'Open Innovation Summit 2024;
• le Exit dalle startup “Futura”, "Cardi AI" e "Fitprime".
La presenza della società sui social media ha visto una crescita di oltre il 100% sulla pagina LinkedIn, raggiungendo 14.000
follower, di oltre il 50% sulla pagina Instagram, raggiungendo oltre 4.500 follower, e di oltre il 40% sulla pagina Facebook,
raggiungendo oltre 17.000 follower.
Co-Working
Il Gruppo gestisce a Roma, all’interno della Stazione Termini, uno spazio di circa 8.500 mq denominato THE HUB che si compone
di 33 uffici, 10 sale riunioni, 3 sale eventi, 2 aule, e un Open Space con oltre 110 postazioni e spazi esterni.
Gli spazi dell’HUB sono utilizzati da startup e Corporate con un tasso di occupazione che è costantemente superiore al 90%. Da
segnalare, tra i locatari, la presenza della scuola digitale 42 Roma Luiss e del competence center di Meta (c.d. Binario F). Le
startup e le aziende ospitate all’interno degli spazi della Società (fatta eccezione per le startup partecipanti al Programma di
Accelerazione) corrispondono alla Società un canone mensile, comprensivo di un’ampia gamma di servizi, tra i quali la
possibilità di accedere 24 ore su 24, 7 giorni su 7, reception dal lunedì al venerdì 09:00 -18:00, pulizia degli uffici, open space e
aree comuni, connessione Internet wireless ad alta velocità e disponibilità di Apparecchiature di videosorveglianza, stampanti
e fotocopiatrici. Nella struttura è presente anche un bar che ha finalità, tra l’altro, di luogo di aggregazione.
I RISULTATI DEL GRUPPO
INDICATORI ALTERNATIVI DI PERFORMANCE
Il Gruppo utilizza alcuni indicatori alternativi di performance, che non sono identificati dagli IFRS come misure contabili
nell’ambito degli IFRS stessi, ma consentono una migliore valutazione dell’andamento delle performance operative del Gruppo.
Tali misure sono estrapolate direttamente dai dati del Bilancio sottoposto a revisione contabile.
Gli indicatori utilizzati nella presente relazione sono descritti di seguito:
EBITDA: corrisponde al Risultato Operativo al lordo degli Ammortamenti e delle Svalutazioni e Comprensivo del risultato delle
società collegate valutate con il metodo del patrimonio netto;
Capitale circolante netto: è calcolato come somma delle rimanenze, crediti commerciali, crediti tributari, altre attività correnti,
debiti commerciali e altre passività correnti quando riferibili alla gestione caratteristica;
Capitale investito netto: è calcolato come somma algebrica tra Capitale circolante netto (come sopra definito),
immobilizzazioni, altre attività non correnti e passività non correnti;
Indebitamento finanziario netto: è calcolato come somma dei Prestiti e finanziamenti correnti e non correnti, delle Altre
passività finanziarie correnti e non correnti, al netto delle Disponibilità liquide e mezzi equivalenti e delle Altre attività finanziarie
correnti.
HIGHLIGHTS INVESTIMENTI
Nel 2024, nel portfolio di Zest sono state concluse operazioni per un controvalore complessivo pari a Euro 87,5 milioni, di cui
Euro 4 milioni effettuate da Zest per e per i restanti Euro 83,5 milioni da terzi.
In particolare, Zest ha partecipato a 54 operazioni di investimento così suddivise:
16
• 25 operazioni di investimento su nuove startup attraverso i programmi di accelerazione per un controvalore da parte
di Zest pari a complessivi Euro 1.027 migliaia, nello specifico: si è concluso il 3° ciclo del programma di accelerazione
Magic Spectrum che ha portato alla selezione di 6 nuove startup, sono stati effettuati 5 investimenti in nuove startup
attraverso il veicolo Magic Mind all’interno del 2° Batch, si è concluso il secondo batch del programma di accelerazione
Argo che ha portato ad 8 investimenti pre-seed ed è in corso il terzo batch del programma di accelerazione Habismart
che ha già concluso 6 investimenti.
• 19 operazioni di investimento follow-on in startup all’interno dei veicoli per un controvalore parti a Euro 727 migliaia.
• 10 operazioni in startup dirette di portafoglio in cui Zest ha investito Euro 213 migliaia.
• Infine, nell'ambito dell'operazione di exit di Fitprime realizzata nel corso del 2024, una parte del corrispettivo è stata
regolata con l’acquisizione di una partecipazione del valore di euro 2 milioni.
Di seguito, in sintesi i dati precedentemente analizzati:
VALORI IN MIGLIAIA EURO ‘000
1° INVESTIMENTO
FOLLOW ON
TOTALE
Programma di Accelerazione
1.027
727
1.754
Startup di Portafoglio
-
172
172
Altre Operazioni
1.980
41
2.021
Totale
3.007
940
3.947
HIGHLIGHTS ECONOMICO-FINANZIARI
I dati dell’esercizio 2024 sono fortemente influenzati dall’operazione di fusione descritta in precedenza, le cui implicazioni in
termini di rappresentazione in bilancio sono più dettagliatamente descritte in Nota Integrativa.
Vale tuttavia la pena sottolineare anche in questa sede che i risultati economici del Gruppo al 31 dicembre 2024 sono
rappresentati dai risultati economici dell’ex Digital Magics S.p.A. ai quali contribuiscono i risultati economici della LVenture
Group solamente a decorrere dalla data dell’operazione (dal 1 aprile 2024, dunque per 9 mesi).
I dati comparativi al 31 dicembre 2023 sono rappresentati dai risultati economici dell’ex Digital Magics a quella data riesposti in
base ai principi contabili IAS/IFRS.
Per agevolare la corretta comprensione dei fenomeni economici, è stata elaborata una versione adjusted del conto economico
come se la fusione avesse avuto data efficacia 1 gennaio 2024, quindi sono stati aggiunti i dati del primo trimestre della LVenture
al Conto Economico del Gruppo Zest.
Di seguito vengono indicati i dati economici al 31 dicembre 2024:
CONTO ECONOMICO
IN EURO ‘000
FY 2024
GRUPPO
ZEST
LVENTURE Q1
2024
FY 2024
ADJUSTED 12
MESI
FY 2023
GRUPPO DIGITAL
MAGICS
Differenza
Ricavi e proventi
8.484
1.223
9.707
7.040
2.667
Costi per servizi
(4.527)
(495)
(5.022)
(4.391)
(631)
Costi del personale
(3.887)
(457)
(4.345)
(2.159)
(2.185)
Altri costi operativi
(2.557)
(735)
(3.292)
(695)
(2.597)
EBITDA OPERATIVO RICORRENTE
(2.487)
(465)
(2.952)
(206)
(2.746)
Componenti non ricorrenti
(1.190)
-
(1.190)
(302)
(888)
EBITDA OPERATIVO
(3.677)
(465)
(4.142)
(508)
(3.634)
Risultato netto della gestione investimenti
2.178
374*
2.552
(49)
2.601
Differenza da concambio
11.212
-
11.212
-
11.212
EBITDA COMPLESSIVO
9.713
(91)
9.622
(557)
10.179
Ammortamenti delle immobilizzazioni
(924)
(63)
(987)
(1.959)
971
Accantonamenti e svalutazioni
(674)
-
(674)
(153)
(521)
RISULTATO OPERATIVO
8.114
(154)
7.961
(2.669)
10.629
17
Proventi e oneri finanziari
(357)
40
(316)
138
(455)
RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE
7.758
(114)
7.644
(2.530)
10.175
Imposte sul reddito
(75)
-
(75)
(29)
(46)
RISULTATO NETTO
7.683
(114)
7.569
(2.559)
10.129
* In questa sede è stato riportato il dato contabile del Q1 di LVG così come presentato nella sua relazione trimestrale senza quindi applicare
retroattivamente l’ipotetico effetto dell’adozione della FVOCI option dal 1 gennaio 2024. Ove si fosse adottata quest’ultima, il Risultato netto della
gestione investimenti del primo trimestre 2024 di LVG sarebbe stato negativo di Euro 258 migliaia e l’EBITDA FY24 Adjusted e il Risultato Netto FY
24 Adjusted sarebbero risultati rispettivamente pari a Euro 8.990 migliaia e a Euro 6.937 migliaia
Il precedente prospetto include anche i seguenti Indicatori Alternativi di Performance che si aggiungono all’EBITDA
Complessivo, il quale corrisponde al Margine Operativo Lordo (MOL) presentato negli schemi di bilancio. In particolare:
• l’ “EBITDA operativo ricorrente” è dato dalla differenza tra Ricavi e Costi di natura operativa e di natura ricorrente, con
esclusione di ammortamenti, accantonamenti e svalutazioni. Rispetto al MOL in bilancio, esso non include il risultato
netto della gestione investimenti, la differenza da concambio relativa all’aggregazione aziendale e le cd. componenti non
ricorrenti per Euro 1.190 migliaia riconducibili a oneri per l’aggregazione aziendale rilevati a conto economico;
• l’ “EBITDA operativo” è ottenuto come somma tra l’EBITDA operativo ricorrente e le componenti non ricorrenti.
Ricavi e proventi
I Ricavi e proventi riportati nel bilancio consolidato al 31 dicembre 2024 si attestano ad Euro 8.344 migliaia e mostrano un
aumento di Euro 1.304 migliaia rispetto all’esercizio precedente, come descritto nelle note illustrative.
I Ricavi e proventi adjusted al 31 dicembre 2024 ammontano ad Euro 9.707 migliaia con un incremento di Euro 2.667 migliaia
rispetto ai dati dell’esercizio 2023, come illustrato nel prosieguo. Per esigenze di maggiore comparabilità, inoltre, i ricavi e
proventi vengono analizzati isolando il contributo delle società controllate la cui attività non è strettamente legata a quella della
capogruppo.
IN EURO ‘000
FY 2024
ADJUSTED 12 MESI
FY 2023
GRUPPO DIGITAL
MAGICS
Variazione
Comparto Investments
2.983
3.490
(507)
Comparto Innovation
2.077
1.373
704
Co-Working ed Eventi (The HUB)
3.298
-
3.298
Ricavi delle società controllate non core
1.265
1.861
(597)
Altri ricavi
85
315
(231)
TOTALE DEI RICAVI E DEI PROVENTI
9.707
7.040
2.667
Il comparto Investments ha registrato un rallentamento rispetto ai dati dell’esercizio 2023. Al 31 dicembre 2024 sono stati
realizzati ricavi relativi a questa linea di business per Euro 2.983 migliaia rispetto ad Euro 3.490 migliaia dell’esercizio 2023 della
sola Digital Magics. La differenza è ascrivibile ad un ritardo nell’avvio di alcuni programmi di accelerazione per effetto del nuovo
Piano Industriale di CDP in attesa di attuazione.
Il comparto Innovation ha invece registrato un sostanziale incremento per lo più derivante dall’ingresso della LVenture Group,
in attuazione della strategia di fusione.
L’ingresso della LVenture Group ha contributo con ricavi per attività di co-working per Euro 2.571 migliaia e con ricavi per eventi
per Euro 727 migliaia.
Il contributo delle controllate non-core si riduce per Euro 597 migliaia rispetto all’esercizio 2023 per via di minori performance
economiche della controllata Livextension e a causa della controllata Stillabit ora in fase di concordato.
Costi Operativi
I Costi operativi riportati nel bilancio consolidato al 31 dicembre 2024 si attestano ad Euro 12.021 migliaia, in aumento di Euro
4.473 migliaia rispetto all’esercizio precedente, come descritto nelle note illustrative.
I Costi operativi adjusted al 31 dicembre 2024 ammontano ad Euro 12.659 migliaia con un incremento di Euro 5.413 migliaia
rispetto ai dati dell’esercizio 2023, come illustrato nel prosieguo.
18
IN EURO ‘000
FY 2024
ADJUSTED 12 MESI
FY 2023
GRUPPO DIGITAL
MAGICS
Variazione
Costi per servizi
(5.022)
(4.391)
(631)
Costi del personale
(4.345)
(2.159)
(2.185)
Altri costi operativi
(3.292)
(695)
(2.597)
TOTALE DEI COSTI OPERATIVI
(12.659)
(7.246)
(5.413)
L’incremento dei costi per servizi, pari ad Euro 631 migliaia, è per lo più ascrivibile alla maggiore struttura del Gruppo. Nello
specifico:
• I costi di Governance registrano un incremento pari ad Euro 602 migliaia in ragione di una maggiore numerosità e
complessità degli organi amministrativi e di controllo.
• I costi per consulenze, che comprendono consulenze gestionali e legate al business, registrano un incremento di Euro
745 migliaia in ragione della maggiore dimensione del Gruppo.
• La business unit Eventi i cui costi ammontano ad Euro 546 migliaia nell’esercizio 2024 è stata introdotta nel Gruppo
con l’operazione di fusione.
• I costi relativi al comparto Investments subiscono una riduzione per Euro 403 migliaia nell’esercizio 2024 in ragione
delle minori attività descritte in precedenza.
Il costo del personale registra un incremento di Euro 2.185 migliaia quasi del tutto riconducibile alle risorse proveniente dalla ex
LVenture ed a fisiologiche dinamiche di crescita del costo del personale.
Gli altri costi operativi registrano un incremento di Euro 2.597 migliaia sostanzialmente ascrivibile al canone di locazione
dell’immobile in via Marsala 29h (The HUB) che, comprensivo delle spese di manutenzione e utenze, contribuisce per Euro 2.381
migliaia nell’esercizio 2024. La restante parte dell’incremento è relativa ad altri costi di varia natura.
EBITDA Operativo
L’EBITDA operativo ricorrente dell’esercizio 2024, nella sua versione adjusted, è negativo per Euro 4.142 migliaia (il
corrispondente valore non-adjusted si attesta invece a Euro 3.677 migliaia) in conseguenza dei fenomeni sopra descritti.
Le componenti non ricorrenti pari ad Euro 1.190 migliaia fanno per lo più riferimento ad incentivi all’esodo e transazioni con i
dipendenti, a spese notarili e di perizia relative alle operazioni di conferimento, a talune consulenze professionali legate
all’operazione di fusione, alla rettifica del valore delle rimanenze di piattaforme software della controllata Sharide ed al saldo
netto delle sopravvenienze passive ed attive.
Il Risultato netto della gestione investimenti
Il Risultato netto della gestione investimenti ricomprende le variazioni di valore di tutti quegli strumenti per i quali non è stata
attivata la FVOCI Option ed il risultato delle società collegate valutate con il metodo del patrimonio netto. Viene di seguito fornito
un commento sull’andamento generale della gestione degli investimenti.
Margine Operativo Lordo complessivo
L’EBITDA complessivo pari ad Euro 9.622 migliaia beneficia del significativo impatto della differenza da concambio pari ad Euro
11.212 migliaia (la cui genesi è più ampiamente descritta nella nota integrativa) e del risultato positivo della gestione degli
investimenti.
Indebitamento finanziario netto e dinamica dei flussi di cassa
L'indebitamento finanziario netto del Gruppo al 31 dicembre 2024 è determinato conformemente a quanto previsto
dall’orientamento nr. 39 emanato il 4 marzo 2021, applicabile dal 5 maggio 2021 ed in linea con il richiamo di attenzione nr. 5/21
emesso dalla Consob il 29 aprile 2021.
L’indebitamento Finanziario Netto al 31 dicembre 2024 è pari ad Euro 6.919 migliaia rispetto ad Euro 782 migliaia al 31 dicembre
2023, come esposto di seguito:
19
IN EURO ‘000
31-dic-24
31-dic-23
A
Disponibilità liquide
(1.667)
(4.911)
B
Mezzi equivalenti alle disponibilità liquide
-
-
C
Altre attività finanziarie correnti
(102)
(97)
D
Liquidità (A + B + C)
(1.769)
(5.008)
E
Debito finanziario corrente
268
207
F
Parte corrente dell'indebitamento non corrente
4.172
1.305
G
Indebitamento finanziario corrente (E+F)
4.440
1.512
H
Indebitamento finanziario corrente netto (G-D)
2.671
(3.496)
I
Debito finanziario non corrente
3.596
3.542
J
Strumenti di debito
-
-
K
Debiti commerciali e altri debiti non correnti
652
736
L
Indebitamento finanziario non corrente (I + J + K)
4.248
4.278
M
Totale indebitamento finanziario (H+L)
6.919
782
L’Indebitamento finanziario netto al 31 dicembre 2024 rappresenta la somma algebrica dei rapporti con i finanziatori intrattenuti
dalle due società oggetto della fusione, mentre il dato comparativo al 31 dicembre 2023 rappresenta la situazione della Digital
Magics S.p.A. e delle sue controllate.
Il Gruppo espone il Rendiconto Finanziario con il metodo indiretto. Di seguito sono esposti i risultati sintetici del Rendiconto
Finanziario:
RENDICONTO FINANZIARIO (VALORI IN EURO ‘000)
FY 2024
FY 2023
Flusso finanziario dalla gestione reddituale (A)
(4.500)
566
Flusso finanziario dall’attività di investimento (B)
3.123
(2.927)
Flusso finanziario dell’attività di finanziamento (C)
(1.867)
297
CASH FLOW OTTENUTO (IMPIEGATO)
(3.244)
(2.065)
DISPONIBILITÀ LIQUIDE NETTE ALL'INIZIO DEL PERIODO
4.911
6.976
DISPONIBILITÀ LIQUIDE NETTE ALLA FINE DEL PERIODO
1.667
4.911
Come più chiaramente evidenziato negli schemi di bilancio, il Flusso finanziario dall’attività di investimento tiene conto delle
liquidità acquisite dall’incorporazione della LVenture Group.
Andamento della gestione degli investimenti
Con l’esercizio della OCI Option il risultato netto della gestione degli investimenti (per lo più composto dalle variazioni di fair
value dei Titoli in Portafoglio e dalle plus/minusvalenze da exit) viene rilevato in una apposita riserva di patrimonio netto quindi
nel conto economico complessivo. Il conto economico continua invece a rilevare la variazione di fair value degli strumenti per i
quali non è stata attivata la suddetta opzione.
Ai fini di chiarezza, in questo paragrafo viene fornita una visione della gestione degli investimenti nel suo complesso a
prescindere che le variazioni di fair value siano state imputate al Conto Economico o al Conto Economico Complessivo (OCI).
Il 2024 chiude con una gestione degli investimenti negativa per Euro 2.1 milioni, di cui Euro -4.3 milioni imputati al Conto
Economico Complessivo ed Euro 2,2 milioni imputati a Conto Economico.
Nel mese di febbraio 2024, è stato incassato un dividendo pari ad Euro 197 migliaia dalla società Insurtech MGA, l’operazione si
colloca all’interno della cessione di Crea Srl, detenuta da Insurtech MGA. L’operazione si è poi conclusa nel terzo trimestre del
2024 con l’incasso derivante dalla cessione di Insurtech MGA ad un prezzo pari ad Euro 5.991 migliaia.
Si segnala inoltre la cessione nel mese di marzo 2024 della partecipazione in Futura (A.D.T. Srl). L’operazione ha generato un
corrispettivo di Euro 1.610 migliaia, a fronte di un investimento di Euro 458 migliaia, quindi una plusvalenza di Euro 1.152 migliaia.
20
Questa operazione, tuttavia, non contribuisce al risultato della gestione degli investimenti in quanto realizzata da LVenture
Group precedentemente la data di efficacia della fusione.
I risultati in termini di cessioni sono proseguiti nel secondo semestre con la cessione dell’intero capitale detenuto in Cardo Srl
e Fitprime Srl. Cardo Srl è una società in cui Digital Magics ha investito in più tranche a partire dal 2018 un totale di Euro 110
migliaia. Una parziale cessione della quota detenuta in Cardo era già stata effettuata a Febbraio 2022 generando un
corrispettivo monetario pari ad Euro 1.260 migliaia. A novembre 2024 è stata poi venduta la restante quota di partecipazione
per un corrispettivo monetario pari ad Euro 606 migliaia. L’operazione è avvenuta in secondario all’interno di un aumento di
capitale di Euro 15 milioni, promosso da Blackstone e Fintop Capital. L’effetto della cessione nel 2024 ha portato ad una
minusvalenza di Euro 1,1 milioni, l’operazione complessiva ha generativo un moltiplicatore sull’investito pari a 17x.
A dicembre 2024 si è inoltre conclusa l’operazione di cessione totale della quota detenuta da Zest in Fitprime S.r.l., Zest
deteneva una quota in Fitprime pari al 7,97% raggiunta attraverso un investimento complessivo di Euro 474 migliaia da parte di
LVenture Group. L’operazione di cessione si è perfezionata tramite l’acquisto da parte di WellHub Inc di Fitprime per un
controvalore pari ad Euro 50 milioni. Ai soci di Fitprime è stata data la possibilità di scegliere di ricevere denaro o azioni di
WellHub come corrispettivo. Zest ha optato per ricevere il 50% del suo corrispettivo in denaro ed il restante 50% in quote di
WellHub. Il risultato per Zest è stato una plusvalenza di Euro 2,6 milioni, un corrispettivo in denaro di Euro 2 milioni circa e quote
in Wellhub corrispondenti allo 0,08% del capitale di quest’ultima.
Si riportano le variazioni di fair value positive più significative:
• Magic Mind Accelerator – Next Ai Srl: Euro 929 migliaia
Il veicolo Magic Mind detiene una partecipazione nella startup Next Ai Srl, la quale a dicembre 2024 ha perfezionato un
round d’investimento in cui ha raccolto Euro 5,5 milioni ad una valutazione premoney di 15,9 milioni. Il round ha visto
coinvolti investitori del calibro di Blacksheep, CDP, Finint e Apside. Al termine del round Magic Mind detiene una quota
pari al 4,29%, Zest, avendo una partecipazione in Magic Mind pari al 76,19% detiene una partecipazione indiretta in
NextAI pari al 3.26%.
• Soundreef Spa: Euro 307 migliaia
La società a cavallo tra il terzo e il quarto trimestre ha raccolto Euro 2,5 milioni in aumento di capitale da parte di Real
Web S.A. (già Immobiliare.it) ed ha convertito un convertible loan del valore di 1,9M€ da parte dello stesso investitore.
La valutazione media delle due operazioni ha generato una valutazione del 100% della società pari ad Euro 24,5 milioni.
Al termine dell’operazione Zest detiene una quota fully diluted pari al 3,63%
• Epic Holding Spa: Euro 300 migliaia
Il 24 novembre 2022, EPIC Holding ha ceduto il 49,90% di Azimut Direct S.p.A. ad Azimut Enterprises S.r.l. per un totale
di € 19 milioni, di cui € 5 milioni in denaro e € 14 milioni in azioni Azimut Holding S.p.A.
Un elemento cruciale dell’accordo è la clausola di squeeze-out: Azimut Enterprises S.r.l. garantisce un controvalore
minimo di € 33 milioni per le azioni Azimut Holding S.p.A., a condizione che EPIC Holding le venda dopo il 30 giugno
2026.
La società era stata, fino al terzo trimestre 2024, valutata sulla base del prezzo delle azioni di Azimut Holding S.p.A. Si
è ritenuto che la valutazione sulla base delle fluttuazioni delle azioni di Azimut detenute da Epic, non rispecchiasse il
futuro valore minimo di cessione della partecipazione, si è scelto quindi di valutare la partecipazione sulla base del
prezzo fissato dalla clausola sopra citata. Ad oggi Zest detiene il 2.28% di Epic Holding S.p.A.
• Aworld: Euro 274 migliaia
Aworld ha concluso un round d’investimento in convertendo, nel primo semestre 2024, ad una valutazione floor di euro
15 milioni con scadenza di conversione al 31.12.2024. La scadenza del convertendo ha consentito a Zest di convertire
il proprio strumento convertendo sottoscritto nel maggio 2022 alla suddetta valutazione. Ad oggi Zest detiene una
quota del 4,82% di Aworld
• Cylock: Euro 121 migliaia
Zest deteneva 2 strumenti nei confronti di Cylock, un convertendo, sottoscritto ad un costo di Euro 30 migliaia ed un
SFP, sottoscritto al costo di Euro 90 migliaia. Nel terzo trimestre del 2024 Cylock ha chiuso un round d’investimento in
aumento di capitale con una raccolta di Euro 482 migliaia che ha consentito la conversione degli strumenti e la
rivalutazione della partecipazione, essendo il round basato su una valutazione di Cylock pari ad Euro 4.928 migliaia. Ad
oggi Zest detiene il 4,85% del capitale sociale di Cylock.
Si riportano le variazioni di fair value negative più significative:
• Codemotion Spa: Euro 828 migliaia
A seguito del mancato completamento del pivot del modello di business e dell'impossibilità di raggiungere il break
even nei tempi previsti, Codemotion richiede ulteriori risorse finanziarie per supportare il proprio sviluppo. Per
queste ragioni, abbiamo deciso di procedere con una svalutazione prudenziale dell'azienda.
• Together Price LTD Srl: Euro 734 migliaia
Sulla base dei risultati economici e finanziari emersi, si è ritenuto di dover adottare una valutazione più prudente
rispetto a quella emersa dall’ultimo aumento di capitale. È stato quindi elaborato un discounted cashflow sulle
base informazioni economiche e finanziare aggiornate.
• Criptalia Srl: Euro 442 migliaia
Le condizioni di mercato che hanno supportato la valutazione precedente della società sono cambiate in modo
significativo. In particolare, l’aumento dei tassi d’interesse ha ridotto la redditività del settore in cui l’azienda
operava, costringendola a rivedere il proprio modello di business. Di conseguenza, il business plan su cui si basava
la precedente valutazione non è più attendibile, rendendo necessario un adeguamento del valore della
partecipazione per riflettere la nuova realtà economica e finanziaria della società.
21
• Deesup Srl: Euro 433 migliaia
La società non è riuscita a reperire le risorse finanziarie necessarie per sostenere il proprio sviluppo e raggiungere
il break even. Pertanto, abbiamo ritenuto opportuno procedere con una svalutazione prudenziale dell'azienda.
• Yakkyo: Euro 424 migliaia
A gennaio 2024 Yakkyo ha concluso un’operazione di quotazione al segmento professionale del mercato
“Euronext growht milan”. Gli scambi effettuati sul mercato ne hanno determinato un prezzo inferiore rispetto alla
valorizzazione dell’ultimo round di aumento di capitale.
HIGHLIGHTS ECONOMICO-FINANZIARI DELLA CAPOGRUPPO
Vengono di seguito riportati i dati della Capogruppo Zest S.p.A. al 31 dicembre 2024. Il bilancio separato della Capogruppo non
è soggetto al meccanismo della Reverse Acquisition descritto in nota integrativa e necessariamente applicato ai dati
consolidati. Ne consegue che i dati comparativi dell’esercizio 2023 appartengono alla LVenture Group S.p.A.
Vale tuttavia la pena sottolineare che il conto economico della Capogruppo deve necessariamente essere interpretato alla luce
dell’operazione di fusione intervenuta in data 31 marzo 2024, che quindi ha comportato l’ingresso dell’operatività dell’ex Digital
Magics S.p.A., e dei successivi conferimenti di ramo d’azienda efficaci dal 30 giugno 2024 che hanno invece scorporato le
attività consulenziali di Open Innovation ed il comparto investments con le rispettive operatività.
Di seguito vengono indicati i dati economici al 31 dicembre 2024:
CONTO ECONOMICO IN EUR ‘O00
FY 2024
FY 2023
Differenza
Ricavi e proventi
6.427
6.396
30
Costi per servizi
(2.904)
(2.806)
(98)
Costi del personale
(2.116)
(1.789)
(326)
Altri costi operativi
(3.013)
(2.949)
(64)
EBITDA OPERATIVO RICORRENTE
(1.606)
(1.148)
(458)
Componenti non ricorrenti
(703)
(93)
(610)
EBITDA OPERATIVO
(2.310)
(1.241)
(1.068)
Risultato netto della gestione investimenti
(2.249)
(1.291)
(958)
Differenza da concambio
9.828
-
9.828
EBITDA COMPLESSIVO
5.269
(2.532)
7.802
Ammortamenti delle immobilizzazioni
(427)
(257)
(170)
Accantonamenti e svalutazioni
(1.959)
(223)
(1.736)
RISULTATO OPERATIVO
2.883
(3.013)
5.896
Proventi e oneri finanziari
(206)
(146)
(60)
RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE
2.677
(3.159)
5.836
Imposte sul reddito
(85)
-
(85)
RISULTATO NETTO
2.593
(3.159)
5.752
Tale prospetto include gli Indicatori Alternativi di Performance “EBITDA operativo ricorrente” ed “EBITDA operativo” come già
precedentemente definiti.
Ricavi e proventi
I Ricavi e proventi al 31 dicembre 2024 sebbene apparentemente in linea con l’esercizio precedente risentono di importanti
dinamiche avvenute nel corso dell’esercizio. Di seguito vengono riportate le più significative:
- I ricavi da Co-Working ed Eventi (The HUB) si incrementano rispetto all’esercizio 2023 per Euro 241 migliaia
- I ricavi del comparto Open Innovation subiscono invece un significativo calo per Euro 1.910 migliaia in parte dovuto alle
dinamiche di business per Euro 697 migliaia e per la restante parte per via del conferimento del relativo ramo di azienda
nella Zest Innovation S.r.l.
- I ricavi del comparto Investments subiscono complessivamente un calo per Euro 254 migliaia per effetto del
conferimento del relativo ramo di azienda nella Zest Investments S.r.l. sebbene in parte compensato dal beneficio
ricevuto nel secondo trimestre 2024 dall’operatività proveniente dalla Digital Magics S.p.A..
- A seguito dei conferimenti di ramo d’azienda si è reso necessario improntare un meccanismo di ripartizione dei costi
comuni in capo alla Capogruppo. La quota addebitata del secondo semestre alle società controllate, rilevata negli altri
proventi operativi, è pari ad Euro 1.718 migliaia.
22
Costi
I Costi al 31 dicembre 2024 ammontano ad Euro 8.033 migliaia con un incremento di Euro 488 migliaia rispetto ai dati
dell’esercizio 2023, come illustrato nel prosieguo.
IN EURO ‘000
FY 2024
FY 2023
Differenza
Costi per servizi
(2.904)
(2.806)
(98)
Costi del personale
(2.116)
(1.789)
(326)
Altri costi operativi
(3.013)
(2.949)
(64)
TOTALE DEI COSTI OPERATIVI
(8.033)
(7.545)
(488)
I costi per servizi registrano un incremento pari ad Euro 98 migliaia rispetto all’esercizio precedente.
L’incremento dei costi per servizi riconducile ad un maggior costo della governance, come descritto in precedenza, viene in
buona parte compensato dalla riduzione dei costi diretti del comparto Innovation il cui business ha subito la flessione descritta
in precedenza al paragrafo dei ricavi.
Il costo del personale registra un incremento di Euro 326 migliaia quasi del tutto riconducibile al costo del secondo trimestre
delle risorse provenienti dalla Digital Magics.
Gli altri costi operativi, sostanzialmente ascrivibili al canone di locazione dell’immobile in via Marsala 29h (The HUB), rimangono
sostanzialmente invariati, salvo un minimo incremento relativo ad altri costi di varia natura non riconducibili all’immobile della
sede di Roma.
EBITDA Operativo
L’EBITDA operativo dell’esercizio 2024 è negativo per Euro 2.310 migliaia in conseguenza dei fenomeni sopra descritti.
Le componenti non ricorrenti pari ad Euro 703 migliaia fanno per lo più riferimento ad incentivi all’esodo e transazioni con i
dipendenti, a spese notarili e di perizia relative alle operazioni di conferimento, a talune consulenze professionali legate
all’operazione di fusione ed al saldo netto delle sopravvenienze passive ed attive.
Il Risultato netto della gestione investimenti
Il Risultato netto della gestione investimenti ricomprende le variazioni di fair value di tutti strumenti in portafoglio avvenute nel
primo semestre 2024, antecedentemente il conferimento del portafoglio nella Zest Investments. Tale voce di bilancio
ricomprende altresì le plusvalenze e le minusvalenze realizzate nel medesimo periodo.
Al bilancio separato della Capogruppo non è applicata l’OCI Option.
EBITDA complessivo
L’EBITDA complessivo, pari ad Euro 5.269 migliaia, beneficia del significativo impatto della differenza da concambio pari ad
Euro 9.828 migliaia (la cui genesi è più ampiamente descritta nella nota integrativa) sebbene sia aggravato dal risultato della
gestione degli investimenti.
Indebitamento finanziario netto e dinamica dei flussi di cassa
L'indebitamento finanziario netto della Zest S.p.A. al 31 dicembre 2024 è determinato conformemente a quanto previsto
dall’orientamento nr. 39 emanato il 4 marzo 2021, applicabile dal 5 maggio 2021 ed in linea con il richiamo di attenzione nr. 5/21
emesso dalla Consob il 29 aprile 2021.
L’indebitamento Finanziario Netto al 31 dicembre 2024 è pari ad Euro 6.310 migliaia rispetto ad Euro 4.322 migliaia al 31 dicembre
2023, come esposto di seguito:
IN EURO ‘000
31-dic-24
31-dic-23
A
Disponibilità liquide
(318)
(1.628)
B
Mezzi equivalenti alle disponibilità liquide
-
-
C
Altre attività finanziarie correnti
(102)
(171)
23
D
Liquidità (A + B + C)
(420)
(1.799)
E
Debito finanziario corrente
242
1.565
F
Parte corrente dell'indebitamento non corrente
3.122
1.613
G
Indebitamento finanziario corrente (E+F)
3.364
3.179
H
Indebitamento finanziario corrente netto (G-D)
2.944
1.379
I
Debito finanziario non corrente
2.737
3.106
J
Strumenti di debito
-
-
K
Debiti commerciali e altri debiti non correnti
629
-
L
Indebitamento finanziario non corrente (I + J + K)
3.366
3.106
M
Totale indebitamento finanziario (H+L)
6.310
4.485
Il Gruppo espone il Rendiconto Finanziario con il metodo indiretto. Di seguito sono esposti i risultati sintetici del Rendiconto
Finanziario:
RENDICONTO FINANZIARIO (VALORI ESPRESSI IN EURO ‘000)
FY 2024
FY 2023
Flusso finanziario dalla gestione reddituale (A)
(4.489)
(7)
Flusso finanziario dall’attività di investimento (B)
5.105
(891)
Flusso finanziario dell’attività di finanziamento (C)
(1.925)
1.518
CASH FLOW OTTENUTO (IMPIEGATO)
(1.310)
620
DISPONIBILITÀ LIQUIDE NETTE ALL'INIZIO DEL PERIODO
1.628
1.008
DISPONIBILITÀ LIQUIDE NETTE ALLA FINE DEL PERIODO
318
1.628
Come più chiaramente evidenziato negli schemi di bilancio, il Flusso finanziario dall’attività di investimento tiene conto delle
liquidità acquisite dall’incorporazione della Digital Magics.
Sostenibilità
Il Gruppo Zest pone una forte attenzione al perseguimento degli obiettivi dell’Agenda 2030 e all’integrazione dei criteri ESG
(Environment, Social, Governance) nella sua attività.
L’approccio responsabile del Gruppo si misura anche nelle decisioni di investimento e nell’accompagnamento delle imprese:
per Zest la sostenibilità, il digitale, il capitale umano, il territorio e le imprese sono il fulcro della crescita dell’ecosistema
dell’innovazione, coniugando politiche industriali, innovazione e tecnologia digitale, con l’obiettivo di far crescere idee
imprenditoriali che possano generare un impatto positivo nel nostro Paese. Dall’analisi del portafoglio della società e delle
attività “core”, si evince il contributo di Zest al raggiungimento di una larga parte dei 17 Obiettivi di Sviluppo Sostenibile (SDGs).
Nel corso del 2024 è stata svolta l’attività di Assesment ESG, al fine di valutare la performance di sostenibilità dell’azienda sulle
3 aree dello sviluppo sostenibile: Ambientale, Sociale e di Governance. Durante il 2024 sono state inoltre avviate le attività
fondamentali per la redazione del primo Bilancio di Sostenibilità del Gruppo. Esso verrà realizzato secondo l’opzione di
rendicontazione “GRI - Referenced”, rendicontando una selezione dei “GRI Sustainability Reporting Standards” pubblicati dal
Global Reporting Initiative (GRI).
5. Informazioni sui rischi finanziari
Il Gruppo è dotato di un sistema di monitoraggio dei rischi finanziari ai quali è esposto. Nell’ambito di tale politica, sono
periodicamente monitorati i rischi finanziari connessi all’operatività, in modo da valutarne anticipatamente i potenziali effetti
negativi ed intraprendere le opportune azioni per mitigarli. Di seguito si riporta un’analisi dei rischi in oggetto.
Rischi di credito
Il rischio di credito rappresenta l‘esposizione del Gruppo a potenziali perdite derivanti dal mancato adempimento delle
obbligazioni assunte dalle controparti. Il Gruppo non ha una significativa concentrazione di rischio di credito e si è dotato di
procedure per minimizzare l‘esposizione al rischio.
24
Sono oggetto di svalutazione individuale le posizioni per le quali si rileva un’oggettiva condizione di inesigibilità parziale o totale.
Per la determinazione del presumibile valore di recupero e dell’ammontare delle svalutazioni, si tiene conto di una stima dei
flussi recuperabili e della relativa data di incasso, degli oneri e spese di recupero futuri.
Si utilizzano altresì criteri operativi volti a quantificare la presenza di eventuali garanzie (personali e reali) e/o l’esistenza di
procedure concorsuali.
Il Gruppo, nell’ambito della propria attività, può concedere finanziamenti alle società partecipate, nell’ambito di un progetto
industriale-finanziario di più ampio respiro. In tale contesto, il rischio di credito è dilazionato su posizioni limitate che sono
oggetto di costante monitoraggio.
La concentrazione sorge nel momento in cui un numero di controparti sono impegnate in un business similare o esercitano le
proprie attività nella stessa area geografica oppure hanno caratteristiche economiche tali da vedere la loro capacità di onorare
gli impegni contrattuali influenzata da cambiamenti economici, politici o altre condizioni. La concentrazione indica la sensitività
relativa del risultato del Società a cambiamenti che possono influenzare un particolare settore.
Eventuali situazioni di concentrazione comportano un monitoraggio attento del rischio di credito sulla base delle attività poste
in essere dalla Società e meglio descritte nel paragrafo “Rischio di Credito”, esse vengono controllate e gestite di conseguenza,
benché ascrivibili a controparti finanziariamente solide.
Rischio del tasso di interesse
Il rischio di tasso di interesse è il rischio che il fair value o i flussi finanziari futuri di uno strumento finanziario fluttuino in seguito
a variazioni nel livello di mercato dei tassi di interesse.
Per il Gruppo il rischio di tasso di interesse si manifesta come variazione nei flussi connessi al pagamento degli interessi sulle
passività finanziarie indicizzate a tasso variabile, come variazione delle condizioni economiche nella negoziazione dei nuovi
strumenti di debito, nonché come variazioni avverse del valore di attività/passività finanziarie valutate al fair value, tipicamente
strumenti di debito a tasso fisso.
La gestione del rischio di tasso di interesse ha il duplice obiettivo di ridurre l’ammontare di indebitamento soggetto alla
variazione dei tassi di interesse e di contenere il costo della provvista, limitando la volatilità dei risultati.
Il Gruppo ha cautelativamente stipulato negli anni precedenti contratti di strumenti finanziari derivati di tipo Interest Rate Swap.
Tali strumenti finanziari derivati sono inizialmente rilevati al fair value alla data in cui il contratto derivato è sottoscritto,
provvedendo all’aggiornamento ad ogni data di riferimento.
Al 31 dicembre 2024 il Gruppo ha in essere i seguenti derivati:
Istituto Bancario
Nozionale
contrattuale
(Euro/000)
Data
sottoscrizione
Nozionale al
31.12.2024
(Euro/000)
MTM al
31.12.2024
(Euro/000)
Banca Intesa
1.100
17.12.2020
520
14
Monte dei Paschi di Siena
1.000
25.03.2021
541
15
Banca Intesa
770
27.09.2021
520
11
Banca ICCREA
2.000
18.11.2021
881
18
TOTALE
4.870
2.462
58
Per testare l’efficacia della copertura, il Gruppo utilizza il metodo del derivato ipotetico e compara le variazioni di fair value degli
strumenti di copertura contro le variazioni di fair value del sottostante attribuibile al rischio coperto.
La scadenza di tali contratti non eccede la scadenza della passività finanziaria sottostante cosicché ogni variazione nel fair
value e/o nei flussi di cassa attesi di tali contratti è bilanciata da una corrispondente variazione nel fair value e/o nei flussi di
cassa attesi della posizione sottostante.
Rischi di liquidità
Il rischio di liquidità è rappresentato dall’eventualità che il Gruppo possa trovarsi nelle condizioni di non poter far fronte agli
impegni di pagamento per cassa o per consegna, previsti o imprevisti, per mancanza di risorse finanziarie, pregiudicando la
propria operatività quotidiana e/o la propria situazione finanziaria.
25
Il rischio di liquidità può sorgere dalle difficoltà di riuscire ad ottenere tempestivamente finanziamenti a supporto delle attività
operative e si può manifestare con l’incapacità di reperire, a condizioni economiche, le risorse finanziarie necessarie.
I fabbisogni di liquidità di breve e medio-lungo periodo sono monitorati con l’obiettivo di garantire tempestivamente il
reperimento delle risorse finanziarie o un adeguato investimento delle disponibilità liquide.
I due principali fattori che determinano la situazione di liquidità del Gruppo sono da una parte le risorse generate o assorbite
dalle attività operative e di investimento e dall’altra parte le caratteristiche di scadenza e di rinnovo del debito o di liquidità degli
impieghi finanziari e le condizioni di mercato.
Il Gruppo monitora attentamente le dinamiche di creazione e assorbimento di liquidità così da identificare precocemente
situazioni di temporaneo fabbisogno.
Rischio di Tasso di Cambio
Il rischio di tasso di cambio nasce principalmente dalla sottoscrizione di capitale o di Simple Agreement for Future Equity in
dollari statunitensi.
Il Gruppo verifica, secondo scadenze prefissate, i tassi di cambio e gli effetti economici: il controllo del rischio attraverso
specifici processi e indicatori consente di limitare i possibili impatti finanziari avversi e, al contempo, di ottimizzare la gestione
dei flussi di cassa dei portafogli gestiti.
Altre Informazioni
Informazioni sul capitale azionario
Al 31 dicembre 2024 il capitale sociale della capogruppo Zest S.p.A. è suddiviso in n. 160.706.075 azioni ordinarie senza
indicazione del valore nominale e tutte rappresentative della medesima frazione del capitale come previsto dall’articolo 5 dello
Statuto.
Sono presenti categorie di azioni a voto maggiorato per un ammontare pari a n. 4.511.913.
Zest S.p.A. non ha in portafoglio azioni proprie.
Ambiente, sicurezza e salute
In ottemperanza a quanto disposto dall’articolo 2428, secondo comma, del Codice Civile, si precisa che la Società svolge la
propria attività nel rispetto delle disposizioni in materia di ambiente.
Attività di ricerca e sviluppo
Il Gruppo Zest non ha in essere attività di ricerca e sviluppo.
Prevedibile evoluzione della gestione
Nel secondo semestre 2024 e nei primi mesi del 2025 è stata avviata una operazione di efficientamento della struttura e
riduzione di costi con risparmi annui a regime nell’ordine di euro 1 milione. A seguito degli efficientamenti si prevede un
miglioramento del primo margine operativo dal 19% nel 2024 al 31% nel 2025 e ad un peso più contenuto dei costi di struttura
dal 47% nel 2024 a 32% nel 2025.
L’evoluzione della gestione si basa sul Piano industriale 2025 - 2029 approvato in data 3 marzo 2025, che si propone 3 principali
obiettivi, che si stanno già manifestando con concretezza:
• Ottimizzazione delle strutture operative e dei processi con conseguente riduzione dei costi operativi a favore delle
possibilità di investimento e miglioramento dell’EBITDA di Gruppo;
• Valorizzazione del portafoglio delle partecipazioni con incremento del valore dello stesso, sviluppo dei settori a
maggiore impatto come l’AI, che ad oggi rappresenta circa il 25% delle partecipazioni, e conseguente crescita nel
tempo delle opportunità di exit;
• Aumento dei ricavi da consulenza e rafforzamento del posizionamento nel segmento Open Innovation verso il
segmento corporate e verso attori istituzionali.
Zest intende essere promotore / avviare diversi veicoli di investimento che possano investire rapidamente nelle startup create
al fine di accelerare il percorso di crescita e ridurre i tempi del fundraising.
A livello normativo vi è da segnalare che il Ddl Concorrenza, così come emendato, prevede tra le altre cose un incentivo ai Fondi
Pensione e Casse di Previdenza ad investire nelle startup. Sempre più attenzione è posta allo strumento di politica industriale
del Venture Capital al fine di far nascere e crescere l’industria del domani.
Roma, 25 marzo 2025
26
Per il Consiglio di Amministrazione
Marco Gabriele Gay
GRUPPO ZEST
BILANCIO ANNUALE CONSOLIDATO
AL 31 DICEMBRE 2024
27
di cui | 31/12/2023 | di cui | 01/01/2023 | di cui | |||
NOTE | STATO PATRIMONIALE IN EURO | 31-dic-24 | parti | Restated | parti | Restated | parti |
correlate | correlate | correlate | |||||
ATTIVO | |||||||
ATTIVITA' NON CORRENTI | |||||||
9 | Immobili, impianti, macchinari e altre | ||||||
attrezzature | |||||||
10 | Avviamento e altre attività immateriali | ||||||
11 | Diritto d'uso per beni in leasing | ||||||
12 | Partecipazioni | ||||||
13 | Titoli in portafoglio | ||||||
14 | Attività finanziarie non correnti | ||||||
Crediti e altre attività non correnti | |||||||
15 | Imposte anticipate | ||||||
TOTALE ATTIVITA' NON CORRENTI | |||||||
ATTIVITA' CORRENTI | |||||||
16 | Rimanenze | ||||||
17 | Crediti commerciali | ||||||
18 | Attività Contrattuali | ||||||
19 | Attività finanziarie correnti | ||||||
20 | Altri crediti e attività correnti | ||||||
21 | Disponibilità liquide e mezzi equivalenti | ||||||
TOTALE ATTIVITA' CORRENTI | |||||||
TOTALE ATTIVO | |||||||
PASSIVO | |||||||
PATRIMONIO NETTO | |||||||
Capitale sociale | |||||||
Altre riserve | |||||||
Utili (perdite) portati a nuovo | ( | ( | - | ||||
Risultato netto | ( | - | |||||
22 | PATRIMONIO NETTO DEL GRUPPO | ||||||
Capitale e Riserve dei Terzi | ( | ||||||
Risultato dei Terzi | ( | - | |||||
TOTALE PATRIMONIO NETTO | |||||||
PASSIVITA' NON CORRENTI | |||||||
23 | Debiti verso banche non correnti | ||||||
24 | Passività finanziarie non correnti | ||||||
25 | Benefici ai dipendenti | ||||||
26 | Fondi per rischi e oneri | ||||||
27 | Passività per imposte differite | ||||||
TOTALE PASSIVITA' NON CORRENTI | |||||||
PASSIVITA' CORRENTI | |||||||
23 | Debiti verso banche correnti | ||||||
28 | Altre passività finanziarie correnti |
28
29 | Debiti commerciali | ||||
30 | Debiti tributari | ||||
31 | Altre passività correnti | ||||
TOTALE PASSIVITA' CORRENTI | |||||
TOTALE PATRIMONIO NETTO e PASSIVITÀ |
CONTO ECONOMICO IN EURO | FY 2024 | di cui parti | FY 2023 | di cui parti | |
correlate | Restated | correlate | |||
32 | Ricavi e proventi diversi | ||||
Risultato netto della gestione investimenti a FVTPL | ( | ||||
33 | Risultato delle società collegate valutate con il metodo | ( | |||
del patrimonio netto | |||||
34 | Differenza da concambio | ||||
35 | Costi per servizi | ( | ( | ||
36 | Costi del personale | ( | ( | ( | |
37 | Altri costi operativi | ( | ( | ||
MARGINE OPERATIVO LORDO | ( | ||||
38 | Ammortamenti e perdite di valore di cespiti | ( | ( | ||
38 | Ammortamenti e perdite di valore di attività imm.li | ( | ( | ||
39 | Accantonamenti e svalutazioni | ( | ( | ||
RISULTATO OPERATIVO | ( | ||||
40 | Proventi finanziari | ||||
41 | Oneri finanziari | ( | ( | ||
RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE | ( | ||||
42 | Imposte sul reddito | ( | ( | ||
RISULTATO NETTO | ( | ||||
- di pertinenza del Gruppo | ( | ||||
- di pertinenza dei Terzi | ( |
CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO IN EURO | FY 2024 | FY 2023 | |
Restated | |||
Risultato netto | ( | ||
Altre componenti di conto economico complessivo che | |||
saranno riclassificate nell'utile / (perdita) d'esercizio | |||
Effetto da parte efficace degli utili e delle perdite sugli | |||
strumenti di copertura in una copertura di flussi finanziari | |||
Altre componenti di conto economico complessivo che | |||
non saranno riclassificate nell'utile / (perdita) d'esercizio | |||
Incrementi/decrementi di valore di partecipazioni | ( | ( | |
valutate a FVOCI | |||
Rimisurazione delle passività/(attività) nette per piani a benefici definiti | ( | ( | |
Totale altre componenti reddituali al netto delle imposte | ( | - | ( |
Redditività complessiva | - | ( | |
- di pertinenza del Gruppo | ( | ||
- di pertinenza dei Terzi | ( | ||
RISULTATO PER AZIONE IN EURO | FY 2024 | FY 2023 | |
RISULTATO PER AZIONE | - | ||
RISULTATO PER AZIONE DILUITO | - |
29
30
PROSPETTO DELLE | ||||||||||||
VARIAZIONI DI PATRIMONIO | CAPITALE | RISERVA DI | RISERVA DA | RISERVA | ALTRE | RISULTATI | RISULTATO | TOTALE DEL | Patrimonio | |||
NETTO | SOCIALE | RISERVA LEGALE | SOVRAPPREZZO | CASH FLOW | Riserva FV OCI | RISULTATI | RISERVE | PORTATI A | D'ESERCIZIO | GRUPPO | dei Terzi | TOTALE |
HEDGE | ATTUARIALI IAS19 | NUOVO | ||||||||||
IN EURO | ||||||||||||
SALDO 31.12.2022 - Restated | ( | ( | ( | |||||||||
Aumento di capitale sociale | ||||||||||||
Deconsolidamento | ||||||||||||
partecipazioni | ||||||||||||
Variazione perimetro di | ( | ( | ||||||||||
consolidamento | ||||||||||||
Cessione Azioni Proprie | ( | |||||||||||
Copertura perdite | ( | |||||||||||
Contributi in C/Capitale | ||||||||||||
Altri movimenti | ||||||||||||
Destinazione risultato esercizio | ( | |||||||||||
precedente | ||||||||||||
Risultati attuariali IAS 19 | ( | ( | ( | |||||||||
Riclassificazioni riserve per | ( | |||||||||||
Reverse Acquisition | ||||||||||||
Variazioni di fair value di | ( | ( | ( | |||||||||
partecipazioni | ||||||||||||
Risultato dell'esercizio | ( | ( | ( | ( | ||||||||
SALDO 31.12.2023 - Restated | ( | ( | ( | ( | ( | |||||||
Aumento di capitale sociale | ||||||||||||
Variazione perimetro di | ( | ( | ||||||||||
consolidamento | ||||||||||||
Versamenti in conto capitale | ( | |||||||||||
Riserva da cash flow hedge | ||||||||||||
Costi di fusione Digital Magics | ( | ( | ( | |||||||||
Aumento capitale a servizio | ||||||||||||
concambio | ||||||||||||
Riclassificazioni riserve per | ( | ( | ( | |||||||||
Reverse Acquisition | ||||||||||||
Altri movimenti | ||||||||||||
Risultati attuariali IAS 19 | ( | ( | ( | |||||||||
Variazioni di fair value di | ( | ( | ( | |||||||||
partecipazioni | ||||||||||||
Destinazione risultato esercizio | ( | |||||||||||
precedente | ||||||||||||
Risultato dell'esercizio | ||||||||||||
SALDO 31.12.2024 | ( | ( | ( |
30
RENDICONTO FINANZIARIO IN EURO | FY 2024 | FY 2023 |
Restated | ||
FLUSSI FINANZIARI DERIVANTI DALL'ATTIVITÀ OPERATIVA | ||
Utile (perdita) dell'esercizio | ( | |
Imposte sul reddito | ||
Interessi passivi/(attivi) | ( | |
(Plusvalenze)/Minusvalenze derivanti dalla cessione di attività finanziarie | ||
Utile (perdita) dell'esercizio prima d'imposte sul reddito, interessi, dividendi e | ( | |
plus/minusvalenze da cessione | ||
Accantonamenti ai fondi | ||
Ammortamenti delle immobilizzazioni | ||
Svalutazioni per perdite durevoli di valore | ||
Rettifiche di valore di attività e passività finanziarie di strumenti finanziari derivati che | ||
non comportano movimentazione monetarie | ( | |
Altre rettifiche in aumento/(in diminuzione) per elementi non monetari | ||
( | ||
Flusso finanziario prima delle variazioni del capitale circolante netto | ( | |
Decremento/(Incremento) delle rimanenze | ||
Decremento/(Incremento) dei crediti verso clienti | ||
Incremento/(Decremento) dei debiti verso fornitori | ( | ( |
Decremento/(Incremento) delle altre attività correnti | ||
Incremento/(Decremento) delle altre passività correnti | ( | ( |
Altri decrementi/(Altri Incrementi) del capitale circolante netto | ( | |
Totale variazioni del capitale circolante netto | ( | |
Flusso finanziario dopo le variazioni del capitale circolante netto | ||
( | ||
Altre rettifiche | ||
Interessi incassati/(pagati) | ( | |
(Imposte sul reddito pagate) | ( | |
(Utilizzo dei fondi) | ( | ( |
FLUSSO FINANZIARIO DELL'ATTIVITÀ OPERATIVA | ||
( | ||
FLUSSI FINANZIARI DERIVANTI DALL'ATTIVITÀ D'INVESTIMENTO | ||
Immobilizzazioni immateriali | ||
(Investimenti) | ( | ( |
Disinvestimenti | ||
Immobilizzazioni materiali | ||
(Investimenti) | ( | ( |
Disinvestimenti | ||
Attività finanziarie di portafoglio | ||
(Investimenti) | ( | |
( | ||
Disinvestimenti | ||
Altre attività finanziarie | ||
(Investimenti) | ( | |
Disinvestimenti | ||
Liquidità acquisite a seguito dell'operazione di fusione | ||
FLUSSO FINANZIARIO DELL'ATTIVITÀ DI INVESTIMENTO | ( | |
FLUSSI FINANZIARI DERIVANTI DALL'ATTIVITÀ DI FINANZIAMENTO | ||
Mezzi di terzi | ||
Incremento/(Decremento) debiti a breve verso banche |
2
Incremento (decremento) debiti a breve verso altri finanziatori | ||
Incremento (decremento) debiti a lungo termine verso altri finanziatori | ( | ( |
Accensione finanziamenti | ||
(Rimborso finanziamenti) | ( | |
( | ||
Mezzi propri | ||
Aumento di capitale a pagamento | ||
Apporto netto di mezzi propri | ||
Cessione/(Acquisto) di azioni proprie | ||
FLUSSO FINANZIARIO DELL'ATTIVITÀ DI FINANZIAMENTO | ( | |
INCREMENTO (DECREMENTO) DELLE DISPONIBILITÀ LIQUIDE | ( | ( |
TOTALE DISPONIBILITÀ LIQUIDE A INIZIO ESERCIZIO | ||
TOTALE DISPONIBILITÀ LIQUIDE A FINE ESERCIZIO |
3
NOTE ILLUSTRATIVE
SOCIETA' | PARTECIPAZIONE AL | METODO DI CONSOLIDAMENTO |
31.12.2024 | ||
Zest S.p.A. | Capogruppo | |
Livextension S.r.l. | 87,69% | Consolidamento Integrale |
Zest Investments S.r.l. | 100,00% | Consolidamento Integrale |
Sharide S.r.l. | 100,00% | Consolidamento Integrale |
Zest Innovation S.r.l. (già The Doers S.r.l.) | 100,00% | Consolidamento Integrale |
Humaverse S.r.l. | 85,00% | Consolidamento Integrale |
Magic Mind Accelerator S.r.l. | 76,19% | Consolidamento Integrale |
Stillabit S.r.l. | 72,65% | Consolidamento Integrale |
Magic Spectrum S.r.l. | 38,17% | Consolidamento Sintetico |
Apside S.p.A. | 50,00% | Consolidamento Sintetico |
Opent S.p.A. | 50,00% | Consolidamento Sintetico |
Growishpay S.r.l. | 30,48% | Consolidamento Sintetico |
Withfounders S.r.l. | 35,00% | Consolidamento Sintetico |
The Ing Project (200Crowd) S.r.l. | 31,00% | Consolidamento Sintetico |
Xoko S.r.l. | 24,36% | Consolidamento Sintetico |
Yoagents S.r.l. in liquidazione | 44,71% | Consolidamento Sintetico |
Cleantech Accelerator S.r.l. | 20,71% | Consolidamento Sintetico |
Traveltech Accelerator S.r.l. | 25,00% | Consolidamento Sintetico |
4
4. Tematiche non finanziarie
5
6
7
ALIQUOTA | |
Software | 20% |
Costi di sviluppo | 20% - 33% |
8
ALIQUOTA | |
Arredamento | 12% |
Hardware IT | 20% |
Migliori su beni di terzi | 20% (durata del contratto di affitto) |
Altri beni | 12% – 20% |
9
10
12
13
14
15
Calcolo del corrispettivo dell'operazione | |
Numero di Azioni LVG ante fusione | 59.471.808 |
16
Numero di Azioni DM ante fusione | 11.003.725 |
Rapporto di Concambio: 46 azioni LVG ogni 5 azioni DM | |
Azioni teoriche DM da emettere a servizio del concambio | 6.464.327 |
Valore a cui le azioni DM erano scambiate in Borsa al 28/03/2024 | 2,06 |
Fair Value dell'aumento teorico di capitale | 13.316.514 |
Fair Value dell’entità acquisita alla data dell’operazione | |
ATTIVITA' | |
Immobili, impianti, macchinari e altre attrezzature | 485.358 |
Avviamento e altre attività immateriali | 120.328 |
Titoli in portafoglio | 26.219.772 |
Altre attività finanziarie | 1.868.064 |
Crediti commerciali | 1.649.327 |
Altra attività non finanziarie | 2.040.808 |
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti | 2.203.623 |
TOTALE ATTIVITA' | 34.587.279 |
PASSIVITA' | |
Passività finanziarie | 4.923.965 |
Fondi per rischi e oneri | 37.773 |
Debiti commerciali | 3.539.213 |
Altre passività non finanziarie | 1.491.143 |
TOTALE PASSIVITÀ | 9.992.094 |
FAIR VALUE DELL'ENTITA' INCORPORATA | 24.595.185 |
Avviamento iscritto nel bilancio dell'incorporata | (66.950) |
FAIR VALUE RETTIFICATO DELL'ENTITA' INCORPORATA | 24.528.235 |
Calcolo della differenza da concambio | |
Fair Value dell'aumento teorico di capitale | 13.316.514 |
Fair Value rettificato dell'entità incorporata | 24.528.235 |
Differenza da concambio | (11.211.722) |
17
DIGITAL | Ampliamento | Rettifiche da | DIGITAL | |
SITUAZIONE PATRIMONIALE AL 01.01.2023 | MAGICS S.P.A | perimetro di | conversione | MAGICS S.P.A |
(Dati espressi | consolidamento | IFRS | (Dati espressi | |
in OIC) | in IFRS) | |||
ATTIVITA' | ||||
Immobili, impianti, macchinari e altre attrezzature | 100 | 29 | 595 | 724 |
Avviamento e altre attività immateriali | 2.156 | 1.198 | (251) | 3.103 |
Titoli in portafoglio e partecipazioni | 13.354 | (3.714) | 20.910 | 30.550 |
Altre attività finanziarie | 2.420 | (552) | 610 | 2.478 |
Crediti commerciali | 4.106 | 570 | (41) | 4.635 |
Altra attività non finanziarie | 428 | 1.001 | (50) | 1.379 |
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti | 6.257 | 718 | - | 6.976 |
TOTALE ATTIVITA' | 28.821 | (749) | 21.773 | 49.845 |
PASSIVITA' |
18
Passività finanziarie | ||||
3.229 | 2.234 | 1.142 | 6.605 | |
Fondi per rischi e oneri e TFR | 195 | 384 | (12) | 567 |
Debiti commerciali | 1.292 | 986 | - | 2.278 |
Altre passività non finanziarie | 1.015 | 911 | - | 1.926 |
TOTALE PASSIVITÀ | 5.730 | 4.516 | 1.130 | 11.376 |
PATRIMONIO NETTO | 23.091 | (5.264) | 20.643 | 38.469 |
SITUAZIONE PATRIMONIALE AL 31.12.2023 | Rettifiche da | Dati espressi | |
Valori in Euro Migliaia | Dati espressi in OIC | conversione | in IFRS |
IFRS | |||
ATTIVITA' | |||
Immobili, impianti, macchinari e altre attrezzature | 144 | 504 | 648 |
Avviamento e altre attività immateriali | 2.221 | (408) | 1.813 |
Titoli in portafoglio e partecipazioni | 11.845 | 16.122 | 27.967 |
Altre attività finanziarie | 2.435 | 191 | 2.626 |
Crediti commerciali | 4.156 | (340) | 3.816 |
Altra attività non finanziarie | 1.709 | (705) | 1.004 |
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti | 4.911 | - | 4.911 |
TOTALE ATTIVITA' | 27.421 | 15.364 | 42.785 |
PASSIVITA' | |||
Passività finanziarie | 5.638 | 152 | 5.790 |
19
Fondi per rischi e oneri e TFR | 1.017 | (389) | 628 |
Debiti commerciali | 2.727 | (803) | 1.924 |
Altre passività non finanziarie | 1.034 | (16) | 1.018 |
TOTALE PASSIVITÀ | 10.416 | (1.056) | 9.360 |
PATRIMONIO NETTO | 17.005 | 16.420 | 33.425 |
CONTO ECONOMICO AL 31.12.2023 | Dati espressi in OIC | Rettifiche da | Dati espressi in |
Valori in Euro Migliaia | conversione IFRS | IFRS | |
Ricavi e proventi diversi | 7.754 | (714) | 7.040 |
Risultato netto della gestione investimenti | (3.388) | 3.339 | (49) |
Costi per servizi | (5.696) | 1.003 | (4.693) |
Costi del personale | (2.171) | 12 | (2.159) |
Altri costi operativi | (481) | (215) | (696) |
Margine Operativo Lordo | (3.983) | 3.426 | (557) |
Ammortamenti e perdite di valore di attività mat.li | (178) | (146) | (324) |
Ammortamenti e perdite di valore di attività immat.li | (2.053) | 419 | (1.634) |
Accantonamenti e svalutazioni | (832) | 678 | (154) |
Risultato Operativo | (7.045) | 4.376 | (2.669) |
Proventi Finanziari | 137 | 266 | 403 |
Oneri Finanziari | (193) | (72) | (265) |
Risultato prima delle imposte | (7.101) | 4.570 | (2.531) |
Imposte sul reddito | (199) | 170 | (29) |
Risultato Netto | (7.299) | 4.739 | (2.560) |
IN EURO ‘000 | COMPARTO | ALTRE ATTIVITÀ | TOTALE |
INVESTMENTS | |||
Ricavi e proventi operativi | 2.826 | 5.517 | 8.344 |
Risultato della gestione degli investimenti | 2.197 | - | 2.197 |
Risultato delle società collegate valutate con il metodo del | (18) | - | (18) |
patrimonio netto | |||
Differenza da concambio | - | 11.212 | 11.212 |
TOTALE RICAVI | 5.004 | 16.729 | 21.733 |
Costi per servizi | (2.025) | (2.765) | (4.790) |
Salari e stipendi | (845) | (3.274) | (4.119) |
Altri Costi Operativi | (77) | (3.035) | (3.111) |
TOTALE COSTI OPERATIVI | (2.947) | (9.074) | (12.021) |
MARGINE OPERATIVO LORDO | 2.058 | 7.655 | 9.713 |
Ammortamenti e accantonamenti | (137) | (1.461) | (1.598) |
RISULTATO OPERATIVO | 1.920 | 6.194 | 8.114 |
20
I ricavi intra-settoriali sono eliminati nel consolidamento.
IN EURO ‘000 | 31-DIC-24 | 31-DIC-23 |
Arredamento | 82 | - |
Hardware IT | 64 | 101 |
Altri beni | 218 | 43 |
Migliorie su beni di terzi | 50 | - |
Immobilizzazioni in corso | - | 0 |
TOTALE | 414 | 144 |
HARDWARE | ALTRI | MIGLIORIE | |||
IN EURO ‘000 | ARREDAMENTO | IT | BENI | SU BENI DI | TOTALE |
TERZI | |||||
-Costo storico | 1 | 567 | 76 | 0 | 644 |
- F.do ammortamento e svalutazioni | (1) | (467) | (33) | 0 | (500) |
VALORE NETTO AL 31 DICEMBRE 2023 | 0 | 101 | 43 | 0 | 144 |
- Incrementi del Costo storico derivanti dalla fusione | 794 | 96 | 409 | 329 | 1.627 |
- Incrementi del Fondo Ammortamento derivanti dalla | (723) | (84) | (116) | (208) | (1.131) |
fusione | |||||
MOVIMENTI AL 31 DICEMBRE 2024 | |||||
- Incrementi dell'esercizio | 69 | 17 | 44 | 3 | 133 |
- Ammortamenti e svalutazioni | (58) | (65) | (162) | (73) | (358) |
TOTALE MOVIMENTI AL 31.12.2024 | 11 | (48) | (118) | (70) | (225) |
-Costo storico | 864 | 680 | 529 | 332 | 2.404 |
- F.do ammortamento e svalutazioni | (782) | (616) | (311) | (282) | (1.991) |
VALORE NETTO AL 31 DICEMBRE 2024 | 82 | 64 | 218 | 50 | 414 |
IN EURO ‘000 | 31-DIC-24 | 31-DIC-23 |
Avviamento | 865 | 865 |
Costi di sviluppo | 290 | 349 |
Marchi | - | 1 |
Altri beni immateriali | 262 | 506 |
Immobilizzazioni in coso | 3 | 91 |
TOTALE | 1.420 | 1.813 |
21
IN EURO ‘000 | AVVIAMENTO | COSTI DI | MARCHI | ALTRI BENI | IMM.NI IN | TOTALE | ||||
SVILUPPO | IMMATERIALI | CORSO | ||||||||
-Costo storico | 865 | 676 | 594 | 4.664 | 91 | 6.890 | ||||
- F.do ammortamento e svalutazioni | - | (327) | (593) | (4.158) | - | (5.078) | ||||
VALORE NETTO AL 31 DICEMBRE 2023 | 865 | 349 | 1 | 506 | 91 | 1.813 | ||||
- Incrementi del Costo storico derivanti dalla | - | - | - | 196 | - | 196 | ||||
fusione | ||||||||||
- derivanti dalla fusione | Incrementi | del | Fondo | Ammortamento | - | - | - | (143) | - | (143) |
MOVIMENTI AL 31 DICEMBRE 2024: | ||||||||||
- Incrementi dell'esercizio | - | 59 | - | 151 | - | 210 | ||||
- Decrementi del costo storico | - | - | (1) | - | (88) | (89) | ||||
- Decrementi del fondo ammortamento | - | - | - | - | - | - | ||||
- Ammortamenti e svalutazioni | - | (118) | - | (448) | - | (566) | ||||
TOTALE MOVIMENTI AL 31.12.2024 | - | (59) | (1) | (297) | (88) | (445) | ||||
-Costo storico | 865 | 735 | 593 | 5.011 | 3 | 7.207 | ||||
- F.do ammortamento e svalutazioni | - | (445) | (593) | (4.749) | - | (5.787) | ||||
VALORE NETTO AL 31 DICEMBRE 2024 | 865 | 290 | - | 262 | 3 | 1.420 |
IN EURO ‘000 | 31-DIC-24 | 31-DIC-23 |
Diritto d’uso per beni in leasing | 482 | 504 |
TOTALE | 482 | 504 |
22
Autovetture | |||
Immobili | Assegnate | Totale | |
€000 | €000 | €000 | |
Al 1 Gennaio 2023 | 563 | - | 563 |
Incrementi | - | - | - |
Costi per ammortamenti | (105) | - | (105) |
Al 31 Dicembre 2023 | 458 | - | 458 |
Incrementi | - | 28 | 28 |
Costi per ammortamenti | (105) | (6) | (111) |
Al 31 Dicembre 2024 | 353 | 22 | 375 |
2024 | 2023 | |
€000 | €000 | |
Al 1 Gennaio | 457 | 547 |
Incrementi | - | - |
Incassi | (97) | (90) |
Al 31 Dicembre | 360 | 457 |
Corrente (Nota 19) | 102 | 97 |
Non corrente (Nota 14) | 258 | 360 |
2024 | 2023 | |
€000 | €000 | |
Al 1 Gennaio | 934 | 1.119 |
Incrementi | 28 | - |
Pagamenti | (204) | (185) |
Al 31 Dicembre | 758 | 934 |
Corrente (Nota 28) | 214 | 198 |
Non corrente (Nota 24) | 548 | 736 |
2024 | 2023 | |
€000 | €000 | |
Canoni di sub-leasing inclusi nei Ricavi e proventi diversi | (118) | (118) |
Proventi finanziari sulle attività per leasing | 21 | 27 |
Costi per ammortamento dei diritti d’uso | (110) | (105) |
Oneri finanziari sulle passività per leasing | (44) | (56) |
Canoni di leasing inclusi negli Altri Costi Operativi | 246 | 241 |
Totale ammontare iscritto nel prospetto dell’utile/(perdita) d’esercizio | (5) | (11) |
23
IN EURO '000 | % PARTECIPAZ. AL 31- | 31-DIC-24 | 31-DIC-23 |
DIC-2024 | |||
Magic Spectrum S.r.l. | 38,17% | 1.189 | 814 |
Apside S.p.A. | 50,00% | 32 | 32 |
Opent S.p.A. | 50,00% | 25 | 25 |
Growishpay S.r.l. | 30,48% | 1.299 | 1.288 |
Withfounders S.r.l. | 35,00% | 101 | 120 |
Cleantech Accelerator Srl | 20,00% | 794 | - |
Traveltech Accelerator Srl | 25,00% | 562 | - |
The ING Project S.r.l. | 31,00% | 89 | 89 |
Xoko S.r.l. | 24% | - | - |
YoAgents S.r.l. in liquidazione | 45% | - | - |
SALDO ALLA FINE DEL PERIODO | 4.091 | 2.368 |
SETTORE DI APPARTENENZA | BRAND (RAGIONE | % PARTECIPAZ. | VALORE NOMINALE AL | FAIR VALUE AL |
SOCIALE) | AL 31-DIC-2024 | 31-DIC-2024 | 31-DIC-2024 | |
2hire Srl | Smart City & Factory | 6,81% | 373,55 | 1.163,44 |
Accelerora One Srl | Vehicle | 0,45% | 0,02 | 7,50 |
Aedes Srl | Smart City & Factory | 14,54% | 205,00 | 205,00 |
AmbiensVr Srl | Lifestyle & Culture | 11,33% | 129,91 | 129,91 |
AMG Srl | Lifestyle & Culture | 6,39% | 110,00 | 168,70 |
Apical Srl | Lifestyle & Culture | 14,02% | 230,00 | 230,00 |
AvvocatoFlash Srl | Fintech & Insurance | 12,83% | 245,00 | 285,19 |
Aworld Srl | Cleantech | 5,43% | 237,77 | 966,18 |
Be Safe Group Srl | Lifestyle & Culture | 7,08% | 235,00 | 784,45 |
BikeRoom Srl | Lifestyle & Culture | 14,25% | 73,00 | 367,31 |
Blitzscaling Ventures I, LP | Vehicle | 0,73% | 107,43 | 107,43 |
Bridge Insurance Services Srl | Fintech & Insurance | 4,81% | 157,91 | 252,17 |
Buzzoole Holdings Ltd | Data & Digitization | 3,88% | 557,95 | 206,67 |
B-Zero Srl | Fintech & Insurance | 0,40% | 50,00 | 50,00 |
Club Acceleratori Spa | Vehicle | 3,21% | 259,32 | 259,32 |
Cocontest Inc | Smart City & Factory | 10,69% | 212,65 | 204,68 |
Cod Milano Srl | Lifestyle & Culture | 13,60% | 135,00 | 135,00 |
Codemotion Spa | Lifestyle & Culture | 3,44% | 160,00 | 200,00 |
Confirmo Srl | Fintech & Insurance | 17,93% | 245,00 | 245,00 |
24
Criptalia Srl | Fintech & Insurance | 8,34% | 160,65 | 442,06 |
Cylock Srl | Data & Digitization | 4,85% | 120,00 | 241,63 |
Datafalls Srl | Data & Digitization | 10,82% | 325,16 | 696,33 |
DeesUp Srl | Lifestyle & Culture | 11,63% | 250,00 | 280,00 |
Diamantech Srl | Fintech & Insurance | 8,35% | 144,34 | 312,61 |
EGGUP Srl | Data & Digitization | 3,59% | 39,10 | 128,68 |
EMCEE Invest Ltd | Fintech & Insurance | 1,20% | 96,14 | 96,14 |
Emotiva Srl | Data & Digitization | 11,25% | 140,00 | 140,00 |
Epic Holding Spa | Fintech & Insurance | 2,28% | 302,97 | 796,79 |
Feat Food Srl | Food & Agricolture | 0,98% | 10,67 | 10,67 |
Fintastico Srl | Fintech & Insurance | 2,84% | 75,00 | 25,00 |
Fintech & Insurtech Accelerator Srl | Vehicle | 18,61% | 453,17 | 1.439,26 |
GamePix Srl | Lifestyle & Culture | 20,58% | 310,00 | 1.030,96 |
GenomeUp Srl | Health & Lifescience | 2,50% | 85,61 | 290,16 |
Geomatrix Srl | Smart City & Factory | 5,00% | 0,50 | 0,50 |
Georadio Srl | Lifestyle & Culture | 1,01% | 60,00 | 105,38 |
Habitech Accelerator Srl | Vehicle | 8,70% | 642,05 | 633,80 |
Hinelson Srl | Lifestyle & Culture | 4,16% | 105,84 | 364,49 |
Hubique Srl | Smart City & Factory | 6,29% | 92,96 | 302,96 |
HyperloopTT Inc | Smart City & Factory | 2,07% | 385,48 | 371,05 |
Intribe SB Srl | Data & Digitization | 9,49% | 95,50 | 79,58 |
IRREO Srl | Food & Agricolture | 9,84% | 170,71 | 438,00 |
Jet Hr SPV 2 Srl | Data & Digitization | 2,50% | 25,00 | 69,61 |
Joinrs Srl | Data & Digitization | 9,56% | 280,00 | 788,66 |
Jumpstarter Inc | Vehicle | 5,87% | 150,19 | 144,56 |
Kiwi campus Inc | Smart City & Factory | 0,69% | 11,54 | 782,69 |
KPI6.com Srl | Data & Digitization | 15,23% | 335,00 | 1.514,47 |
Lisari Srl | Lifestyle & Culture | 12,77% | 240,08 | 808,40 |
Loud Srl | Data & Digitization | 12,00% | 12,00 | 347,35 |
LTV Srl | Vehicle | 15,00% | 7,16 | 7,16 |
Macingo Technologies Srl | Smart City & Factory | 7,95% | 212,12 | 572,29 |
Manet Mobile Solution Srl | Lifestyle & Culture | 10,52% | 465,00 | 594,92 |
MARE GROUP SPA | Data & Digitization | 1,09% | 292,00 | 582,00 |
Meedox Srl | Health & Lifescience | 3,92% | 70,00 | 86,88 |
Mylab Nutrition Srl | Lifestyle & Culture | 20,26% | 404,89 | 535,47 |
Ncore Srl | Data & Digitization | 11,88% | 57,29 | 1.140,13 |
Onda Teta Srl | Data & Digitization | 7,06% | 100,00 | 155,91 |
Open Search Tech Srl | Data & Digitization | 9,47% | 105,00 | 94,70 |
Pinv Srl | Fintech & Insurance | 19,95% | 181,50 | 270,76 |
PGG & Partners Srl | Fintech & Insurance | 6,36% | 120,00 | 122,53 |
Purilian Srl | Lifestyle & Culture | 3,99% | 102,62 | 111,52 |
Qurami Srl | Data & Digitization | 13,22% | 254,56 | 127,28 |
Reolì Srl | Food & Agricolture | 0,53% | 6,67 | 6,67 |
Ride2Share Srl | Smart City & Factory | 13,00% | 72,00 | 75,00 |
Rocky Robots Srl | Lifestyle & Culture | 5,66% | 105,88 | 44,12 |
Scuter Srl | Smart City & Factory | 1,01% | 30,00 | 30,00 |
Shampora Srl | Lifestyle & Culture | 11,57% | 390,00 | 510,23 |
Smace Srl | Lifestyle & Culture | 10,31% | 115,00 | 115,00 |
Social Academy Srl | Lifestyle & Culture | 7,08% | 100,00 | 100,00 |
Soundreef Spa | Lifestyle & Culture | 3,96% | 397,77 | 798,70 |
Startupbootcamp foodtech Srl | Vehicle | 9,84% | 156,24 | 156,24 |
25
Step venture Srl | Vehicle | 14,80% | 13,53 | 13,53 |
SurgiQ Srl | Health & Lifescience | 3,31% | 116,65 | 128,23 |
Syrto Srl | Data & Digitization | 1,00% | 30,00 | 30,00 |
Talent Garden Spa | Lifestyle & Culture | 6,98% | 524,11 | 9.123,10 |
The Okapi Network Srl | Cleantech | 3,24% | 101,82 | 112,59 |
This Unique Srl | Health & Lifescience | 10,74% | 210,00 | 449,86 |
TiAssisto24 Srl | Smart City & Factory | 12,93% | 140,00 | 64,17 |
Ticketoo Srl | Lifestyle & Culture | 7,08% | 102,04 | 169,92 |
Together Price LTD | Fintech & Insurance | 11,21% | 364,08 | 1.555,74 |
Trainect Srl | Lifestyle & Culture | 10,38% | 105,00 | 311,01 |
Usarium Inc | Data & Digitization | 0,48% | 6,67 | 6,67 |
Viceversa Srl | Fintech & Insurance | 6,13% | 154,38 | 998,71 |
Vikey Srl | Lifestyle & Culture | 13,72% | 400,21 | 457,52 |
Wellhub Inc | Lifestyle & Culture | 0,08% | 236,72 | 1.980,40 |
Wetacoo Srl | Smart City & Factory | 9,86% | 192,00 | 568,65 |
Whoosnap Srl | Fintech & Insurance | 8,81% | 315,00 | 2.602,86 |
Wish list Srl | Lifestyle & Culture | 7,32% | 193,10 | 873,12 |
World Advisor Srl | Data & Digitization | 10,19% | 160,52 | 160,52 |
Yakkyo Spa | Smart City & Factory | 13,07% | 363,46 | 717,50 |
Crono Saas Ltd | Data & Digitization | 3,15% | 20,00 | 27,09 |
Keplera Srl | Data & Digitization | 6,67% | 100,00 | 213,33 |
NextAi Srl | Data & Digitization | 7,22% | 220,00 | 1.149,18 |
Syndiag Srl | Health & Lifescience | 2,16% | 100,00 | 100,00 |
H1 Srl | Fintech & Insurance | 1,26% | 110,00 | 110,00 |
Totale | 16.869 | 46.810 |
Collocazione Geografica | VALORE NOMINALE AL | VALORE IFRS DI BILANCIO AL 31- |
31-DIC-24 | DIC-24 | |
Stati Uniti d’America | 1.003 | 3.490 |
Italia | 15.866 | 43.320 |
Totale | 16.869 | 46.810 |
IN EURO ‘000 | 31-dic-24 | 31-dic-23 |
SFP | 437 | 250 |
Finanziamenti convertibili e convertendo vs startup | 2.771 | 1.504 |
Bond QBT | 988 | 1.237 |
Crediti verso Locatari | 258 | 360 |
Strumenti derivati | 58 | 0 |
Altre attività non correnti | 174 | 137 |
Totale | 4.687 | 3.488 |
26
BRAND (RAGIONE SOCIALE) | ANNO DI SOTTOSCRIZIONE | VALORE NOMINALE AL 31-DIC- | FAIR VALUE AL 31-DIC-24 |
24 | |||
Macingo Srl | 2022 | ||
50 | 50 | ||
Climbo Srl | 2021 | ||
60 | 60 | ||
Heu Srl | 2022 | ||
90 | 90 | ||
Crono | 2024 | ||
120 | 127 | ||
A.F.G. Health Srl | 2024 | ||
110 | 110 | ||
TOTALE SFP | 430 | 437 |
VALORE NOMINALE | FAIR VALUE | ||
BRAND (RAGIONE SOCIALE) | ANNO DI SOTTOSCRIZIONE | ||
AL 31-DIC-24 | AL 31-DIC-24 | ||
Aivesp Srl | 2023 | 110 | 110 |
Alteredu Srl Sb | 2022 | 50 | 50 |
Climbo Srl | 2021 | 50 | 50 |
DeckX Srl | 2022 | 80 | 80 |
Full Audits Llc | 2022 | 159 | 153 |
Growishpay Srl | 2020 | 30 | 30 |
Heu Srl | 2022 | 30 | 30 |
HyperloopTT Inc | 2023 | 220 | 212 |
Ingeno Srl | 2022 | 110 | 110 |
Jungler Srl | 2020 | 50 | 25 |
Mangrovia Srls | 2022 | 50 | 50 |
Medlea Srl | 2023 | 50 | 50 |
Parcy Srl | 2018 | 183 | 176 |
Robotizr Srl | 2023 | 110 | 110 |
Screevo Srl | 2021 | 110 | 110 |
Scuter Srl | 2021 | 75 | 75 |
STIP Srl | 2020 | 100 | 100 |
The Candle Company Srl | 2021 | 50 | 50 |
Unicorn Mobility Bv | 2021 | 150 | 150 |
Waveful Srl | 2023 | 100 | 100 |
Witty Srl | 2022 | 100 | 100 |
Keplera Srl | 2023 | 100 | 0 |
Ummy Srl | 2023 | 100 | 100 |
Small Pixels Srl | 2023 | 120 | 120 |
Myndoor Srl | 2023 | 100 | 100 |
Astrakode Srl | 2023 | 100 | 100 |
Optivo Srl | 2023 | 100 | 100 |
Ai Chat Srl | 2024 | 110 | 110 |
Shootify Labs Sagli | 2024 | 110 | 110 |
27
Tiledesk | 2024 | 110 | 110 | |
Totale | 2.917 | 2.771 |
15. Imposte anticipate
IN EURO '000 | 31-DIC-24 | 31-DIC-23 |
Rimanenze | - | 324 |
TOTALE | - | 324 |
IN EURO '000 | 31-DIC-24 | 31-DIC-23 |
Crediti commerciali | 4.232 | 3.816 |
TOTALE | 4.232 | 3.816 |
28
IN EURO ‘000 | 31-DIC-24 |
Italia | 4.155 |
Extra UE | 77 |
TOTALE | 4.232 |
IN EURO '000 | 31-DIC-24 | 31-DIC-23 |
Attività contrattuali | 9 | 42 |
TOTALE | 9 | 42 |
31-DIC-24 | 31-DIC-23 | |
IN EURO '000 | ||
Attività finanziarie correnti | 102 | 97 |
TOTALE | 102 | 97 |
IN EURO ‘000 | 31-DIC-24 | 31-DIC-23 |
Altri crediti e attività correnti | 1.514 | 432 |
1.514 | 432 | |
TOTALE |
IN EURO ‘000 | 31-DIC-24 | 31-DIC-23 |
Crediti Tributari | 359 | 49 |
Crediti verso altri | 593 | 235 |
Ratei e risconti attivi | 562 | 148 |
TOTALE | 1.514 | 432 |
29
IN EURO ‘000 | 31-DIC-24 | 31-DIC-23 |
Cassa | 0 | 0 |
Depositi a vista | 1.667 | 4.911 |
TOTALE | 1.667 | 4.911 |
31-DIC-24 | 31-DIC-23 | |
IN EURO ‘000 | ||
Capitale sociale | 42.337 | 15.367 |
Altre riserve | 4.472 | 21.146 |
Risultati portati a nuovo | (4.593) | (647) |
Risultato netto di periodo | 7.610 | (2.171) |
PATRIMONIO NETTO DEL GRUPPO | 49.826 | 33.695 |
Capitale e Riserve di Terzi | (19) | 116 |
Risultato di terzi | 73 | (388) |
TOTALE PATRIMONIO NETTO | 49.879 | 33.423 |
IN EURO ‘000 | 31-DIC-24 | 31-DIC-23 |
Capitale sociale | 42.337 | 15.367 |
TOTALE | 42.337 | 15.367 |
CAPITALE SOCIALE ATTUALE | |||
EURO | N. AZIONI | VALORE NOMINALE UNITARIO | |
Totale | 42.336.808 | 160.706.075 | - |
Azioni ordinarie | 42.336.808 | 160.706.075 | - |
di cui con voto maggiorato | 1.188.630 | 4.511.913 | - |
di cui senza voto maggiorato | 41.148.178 | 156.194.162 | - |
30
EURO '000 | 31-DIC-24 | 31-DIC-23 |
Riserva da Soprapprezzo Azioni | 5.831 | 5.810 |
Riserva Legale | 132 | 1.483 |
Riserva da Cash Flow Hedge | 44 | - |
Riserva Fair Value to OCI | (7.536) | (3.268) |
Altre Riserve | 6.001 | 17.120 |
Risultati portati a nuovo | (4.593) | (647) |
Risultato dell’esercizio | 7.610 | (2.171) |
RISERVE DEL GRUPPO | 7.489 | 18.328 |
Capitale e riserve dei Terzi | (19) | 116 |
Risultato dei terzi | 73 | (388) |
TOTALE DELLE RISERVE | 7.543 | 18.056 |
IN EURO ‘000 | Risultato | Patrimonio Netto |
dell’esercizio | ||
ZEST S.P.A. - CAPOGRUPPO | 2.593 | 51.043 |
Contributo delle Controllate | (1.207) | (2.965) |
Ripristino delle svalutazioni di partecipazioni | 756 | - |
Ripristino delle svalutazioni dei crediti | 939 | 876 |
Diversa differenza da concambio | 1.387 | (64) |
Rettifica Conto economico per Reverse Acquisition | (2.065) | - |
Valutazione Portafoglio Magic Mind a Fair Value | 1.050 | 1.050 |
Applicazione OCI Option | 4.269 | - |
Attualizzazione TFR delle società controllate | 7 | (7) |
Valutazione Partecipazioni in Collegate con il metodo del PN | (18) | (51) |
Altre rettifiche | (28) | (2) |
GRUPPO ZEST | 7.683 | 49.879 |
IN EURO '000 | 31-DIC-24 | 31-DIC-23 |
Debiti verso banche non correnti | 3.596 | 3.541 |
TOTALE | 3.596 | 3.541 |
ISTITUTO BANCARIO | DATA DI | DATA DI | QUOTA ENTRO | QUOTA OLTRE | SALDO AL 31- | GARANZIA | |
IMPORTO | SOTTOSCRIZ. | ESTINZ. | 12 MESI | 12 MESI | DIC 2024 | MEDIOCREDITO |
31
Banca | Popolare | di | 500 | 27.08.2020 | 01.09.2026 | 102 | 78 | 180 | 80% |
Sondrio S.p.A. | |||||||||
Banca Iccrea S.p.A. | 2.000 | 28.03.2022 | 28.03.2026 | 497 | 384 | 881 | 90% | ||
Banca Intesa S.p.A. | 1.100 | 25.11.2020 | 30.11.2026 | 271 | 250 | 521 | 80% | ||
Banca Intesa S.p.A. | 770 | 27.09.2021 | 27.09.2027 | 187 | 333 | 520 | 80% | ||
Monte dei | Paschi di | 1.000 | 23.03.2021 | 28.02.2027 | 245 | 296 | 541 | 90% | |
Siena | |||||||||
Credem | 420 | 27.03.2022 | 27.03.2028 | 82 | 196 | 278 | 80% | ||
Banca Intesa S.p.A. | 600 | 16.01.2024 | 16.01.2027 | 197 | 228 | 425 | 80% | ||
Banco BPM S.p.A. | 500 | 31.05.2023 | 31.05.2027 | 124 | 192 | 316 | - | ||
Banca Intesa S.p.A. | 620 | 29.12.2023 | 29.12.2028 | 116 | 391 | 507 | 80% | ||
Credit Agricole | 1.000 | 30.11.2018 | 05.01.2025 | 52 | 0 | 52 | - | ||
Banca Intesa S.p.A. | 900 | 27.06.2019 | 27.12.2025 | 228 | 0 | 228 | 80% | ||
Banca Intesa S.p.A. | 500 | 21.06.2019 | 21.12.2025 | 128 | 0 | 128 | - | ||
Credit Agricole | 750 | 30.06.2020 | 30.06.2025 | 99 | 0 | 99 | - | ||
Banco BPM S.p.A. | 600 | 10.09.2019 | 10.09.2024 | 132 | 0 | 132 | 80% | ||
Banca Intesa S.p.A. | 650 | 06.07.2020 | 06.07.2026 | 164 | 96 | 260 | 90% | ||
BdM Banca S.p.A. | 500 | 27.03.2024 | 31.03.2028 | 117 | 294 | 411 | 80% | ||
SIMEST S.p.A. | 147 | 28.10.2021 | 31.12.2028 | 37 | 110 | 147 | |||
Credit Agricole | 688 | 13.03.2024 | 05.07.2027 | 188 | 410 | 598 | |||
Banca Intesa S.p.A. | 320 | 07.05.2022 | 07.04.2030 | 45 | 199 | 244 | |||
Banca Intesa S.p.A. | 700 | 06.08.2020 | 06.07.2026 | 463 | 139 | 602 | |||
BdM Banca S.p.A. | 500 | 06.11.2024 | 06.11.2026 | 500 | - | 500 | 80% | ||
TOTALE | 3.974 | 3.596 | 7.570 |
IN EURO '000 | 31-DIC-24 | 31-DIC-23 |
Debiti verso banche correnti | 4.172 | 1.305 |
TOTALE | 4.172 | 1.305 |
IN EURO '000 | 31-DIC-24 | 31-DIC-23 |
Passività finanziarie non correnti | 652 | 736 |
TOTALE | 652 | 736 |
32
IN EURO '000 | 31-DIC-24 | 31-DIC-23 |
Benefici ai dipendenti | 644 | 540 |
TOTALE | 644 | 540 |
IN EURO '000 | 31-DIC-24 | 31-DIC-23 |
Fondi per rischi e oneri | 59 | 88 |
TOTALE | 59 | 88 |
IN EURO '000 | 31-DIC-24 | 31-DIC-23 |
Passività per imposte differite | 14 | - |
TOTALE | 14 | - |
IN EURO '000 | 31-DIC-24 | 31-DIC-23 |
Debiti per contratti di leasing/locatori | 242 | 198 |
Altri debiti finanziari | 26 | 9 |
TOTALE | 268 | 207 |
IN EURO '000 | 31-DIC-24 | 31-DIC-23 |
Debiti commerciali | 4.136 | 1.924 |
TOTALE | 4.136 | 1.924 |
33
IN EURO '000 | 31-DIC-24 | 31-DIC-23 |
Italia | 3.950 | 1.774 |
Extra Ue | 186 | 150 |
Totale | 4.136 | 1.924 |
IN EURO '000 | 31-DIC-24 | 31-DIC-23 |
Debiti tributari | 533 | 173 |
TOTALE | 533 | 173 |
IN EURO '000 | 31-DIC-2024 | 31-DIC-23 |
Altre passività correnti | 1.612 | 846 |
TOTALE | 1.612 | 846 |
IN EURO ‘000 | 31-DIC-24 | 31-DIC-23 | VARIAZIONE |
Ricavi e proventi diversi | 8.344 | 7.040 | 1.304 |
TOTALE | 8.344 | 7.040 | 1.304 |
IN EURO ‘000 | 31-DIC-24 | 31-DIC-23 | VARIAZIONE |
Risultato netto della gestione investimenti a FVTPL | 2.197 | (241) | 2.438 |
TOTALE | 2.197 | (241) | 2.438 |
34
IN EURO ‘000 | 31-DIC-24 | 31-DIC-23 | VARIAZIONE |
Differenza da Concambio | 11.212 | - | 11.212 |
TOTALE | 11.212 | - | 11.212 |
IN EURO ‘000 | 31-DIC-24 | 31-DIC-23 | VARIAZIONE |
Costi per servizi | (4.790) | (4.693) | (97) |
TOTALE | (4.790) | (4.693) | (97) |
IN EURO ‘000 | 31-DIC-24 | 31-DIC-23 | VARIAZIONE |
Costo del personale | (4.119) | (2.159) | (1.959) |
TOTALE | (4.119) | (2.159) | (1.959) |
ORGANICO | 31-DIC-24 | 31-DIC-23 | VARIAZIONE |
Dirigenti | 0 | 0 | 0 |
Quadri | 12 | 10 | 2 |
Impiegati | 54 | 35 | 19 |
TOTALE DIPENDENTI | 66 | 45 | 21 |
IN EURO ‘000 | 31-DIC-24 | 30-DIC-23 | VARIAZIONE |
Affitti | (1.669) | - | (1.669) |
Altri oneri di gestione | (1.442) | (695) | (747) |
TOTALE | (3.111) | (695) | (2.416) |
35
IN EURO ‘000 | 31-DIC-24 | 31-DIC-23 | VARIAZIONE |
Ammortamenti delle immobilizzazioni | (924) | (1.959) | 1.034 |
TOTALE | (924) | (1.959) | 1.034 |
IN EURO ‘000 | 31-DIC-24 | 31-DIC-23 | VARIAZIONE |
Accantonamenti e svalutazioni | (674) | (153) | (521) |
TOTALE | (674) | (153) | (521) |
IN EURO ‘000 | 31-DIC-24 | 31-DIC-23 | VARIAZIONE |
Proventi finanziari | 30 | 403 | (374) |
TOTALE | 30 | 403 | (374) |
IN EURO ‘000 | 31-DIC-24 | 31-DIC-23 | VARIAZIONE |
Oneri finanziari | (387) | (265) | (122) |
TOTALE | (387) | (265) | (122) |
IN EURO ‘000 | 31-DIC-24 | 31-DIC-23 | VARIAZIONE |
Imposte correnti | - | (13) | 13 |
Imposte differite | (75) | (16) | (59) |
36
TOTALE | (75) | (29) | (46) |
IN EURO | 31-DIC-24 | 31-DIC-23 |
RISULTATO NETTO DI PERIODO | 7.683.020 | -2.559.036 |
Azioni ordinarie | 134.597.143 | 11.003.677 |
RISULTATO PER AZIONE BASE | 0,0571 | -0,2326 |
Azioni ordinarie + azioni ordinarie potenziali | 134.597.143 | 12.259.477 |
RISULTATO PER AZIONE DILUITO | 0,0571 | -0,2087 |
37
IN EURO ‘000 | 31-dic-24 | 31-dic-23 | |
A | Disponibilità liquide | (1.667) | (4.911) |
B | Mezzi equivalenti alle disponibilità liquide | - | - |
C Altre attività finanziarie correnti | (102) | (97) | |
D Liquidità (A + B + C) | (1.769) | (5.008) | |
E | Debito finanziario corrente | 268 | 207 |
F | Parte corrente dell'indebitamento non corrente | 4.172 | 1.305 |
G | Indebitamento finanziario corrente (E+F) | 4.440 | 1.512 |
H | Indebitamento finanziario corrente netto (G+D) | 2.671 | (3.496) |
I Debito finanziario non corrente | 3.596 | 3.542 | |
J | Strumenti di debito | - | - |
K | Debiti commerciali e altri debiti non correnti | 652 | 736 |
L Indebitamento finanziario non corrente (I + J + K) | 4.248 | 4.278 | |
M Totale indebitamento finanziario (H+L) | 6.919 | 782 | |
IN EURO '000 | 31-DIC-24 | 31-DIC-23 |
Debiti Finanziari | 0 | 0 |
Debiti Tributari | 0 | 0 |
Debiti Previdenziali | 0 | 0 |
Debiti verso Dipendenti | 0 | 0 |
Debiti Commerciali | 2.214 | 351 |
Altri Debiti | 0 | 0 |
TOTALI DEBITI SCADUTI | 2.214 | 351 |
38
39
ZEST S.P.A
BILANCIO SEPARATO DELLA
CAPOGRUPPO
AL 31 DICEMBRE 2024
40
NOTE
STATO PATRIMONIALE IN EURO
31-dic-24
di cui parti
correlate
31-dic-23
di cui parti
correlate
ATTIVO
ATTIVITA' NON CORRENTI
55
Immobili, impianti, macchinari e altre attrezzature
350.628
368.163
56
Avviamento e altre attività immateriali
52.295
126.706
57
Diritto d'uso per beni in leasing
481.571
161.913
58
Partecipazioni
54.447.364
-
59
Titoli in portafoglio
303.746
27.091.269
60
Attività finanziarie non correnti
1.840.683
2.147.080
Crediti e altre attività non correnti
107.926
-
Imposte anticipate
-
-
TOTALE ATTIVITA' NON CORRENTI
57.584.214
29.895.131
ATTIVITA' CORRENTI
Rimanenze
-
-
61
Crediti commerciali
2.798.500
1.458.236
1.324.451
62
Attività Contrattuali
9.144
-
63
Attività finanziarie correnti
101.906
334.514
64
Altri crediti e attività correnti
1.230.960
424.028
2.150.088
65
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti
318.463
1.628.191
TOTALE ATTIVITA' CORRENTI
4.458.973
5.437.244
TOTALE ATTIVO
62.043.187
35.332.375
PASSIVO
PATRIMONIO NETTO
Capitale sociale
42.336.808
15.367.401
Altre riserve
12.457.327
14.544.734
Utili (perdite) portati a nuovo
(6.343.357)
(3.184.338)
Risultato netto
2.592.541
(3.159.020)
66
TOTALE PATRIMONIO NETTO
51.043.319
23.568.777
PASSIVITA' NON CORRENTI
67
Debiti verso banche non correnti
2.737.378
2.924.878
68
Passività finanziarie non correnti
628.905
255.422
69
Benefici ai dipendenti
154.023
-
70
Fondi per rischi e oneri
163.000
-
71
Passività per imposte differite
14.038
37.773
TOTALE PASSIVITA' NON CORRENTI
3.697.345
3.218.073
PASSIVITA' CORRENTI
67
Debiti verso banche correnti
3.121.746
1.522.017
72
Altre passività finanziarie correnti
242.355
1.582.172
73
Debiti commerciali
3.104.919
324.571
4.667.402
74
Debiti tributari
169.464
112.054
75
Altre passività correnti
664.040
661.880
72.228
TOTALE PASSIVITA' CORRENTI
7.302.524
8.545.525
TOTALE PATRIMONIO NETTO e PASSIVITÀ
62.043.187
35.332.375
41
CONTO ECONOMICO IN EURO
FY 2024
di cui parti
correlate
FY 2023
di cui parti
correlate
76
Ricavi e proventi diversi
6.663.719
2.287.902
6.303.470
77
Risultato netto della gestione investimenti
(2.249.477)
(1.291.120)
78
Differenza da concambio
9.828.144
-
79
Costi per servizi
(3.110.053)
(558.305)
(2.806.345)
80
Costi del personale
(2.295.353)
(55.702)
(1.789.236)
(72.228)
81
Altri costi operativi
(3.567.868)
(2.949.246)
MARGINE OPERATIVO LORDO
5.269.112
(2.532.477)
82
Ammortamenti e perdite di valore di cespiti
(327.300)
(230.583)
82
Ammortamenti e perdite di valore di attività imm.li
(99.523)
(26.734)
83
Accantonamenti e svalutazioni
(1.959.228)
(202.857)
(222.966)
RISULTATO OPERATIVO
2.883.061
(3.012.760)
84
Proventi finanziari
110.344
2.289
6.631
85
Oneri finanziari
(316.154)
(152.891)
RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE
2.677.251
(3.159.020)
86
Imposte sul reddito
(84.711)
-
RISULTATO NETTO
2.592.541
(3.159.020)
CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO IN EURO
FY 2024
FY 2023
Risultato netto
2.592.541
(3.159.020)
Altre componenti di conto economico complessivo che
saranno riclassificate nell'utile / (perdita) d'esercizio
Effetto da parte efficace degli utili e delle perdite sugli
strumenti di copertura in una copertura di flussi finanziari
(75.161)
(110.934)
Altre componenti di conto economico complessivo che
non saranno riclassificate nell'utile / (perdita) d'esercizio
Rimisurazione delle passività/(attività) nette per piani a
benefici definiti
(10.710)
-
Totale altre componenti reddituali al netto delle imposte
(85.871)
(110.934)
Redditività complessiva
2.506.670
(3.269.954)
RISULTATO PER AZIONE IN EURO
FY 2024
FY 2023
RISULTATO PER AZIONE
0,0193
-0,0564
RISULTATO PER AZIONE DILUITO
0,0193
-0,0576
30
PROSPETTO DELLE VARIAZIONI DI
PATRIMONIO NETTO
CAPITALE
SOCIALE
RISERVA LEGALE
RISERVA DI
SOVRAPPREZZO
RISERVA DA CASH
FLOW HEDGE
RISERVA RISULTATI
ATTUARIALI IAS19
ALTRE RISERVE
RISULTATI
PORTATI A
NUOVO
RISULTATO
D'ESERCIZIO
TOTALE
IN EURO
SALDO 31.12.2022
15.167.401
131.635
7.080.615
230.548
-
6.658.159
(723.872)
(2.657.185)
25.887.301
Aumento di capitale sociale
200.000
751.430
951.430
Valutazione Fair Value strumenti finanziari
(110.934)
-
-
(110.934)
Altri movimenti
-
(196.719)
196.719
-
Destinazione risultato esercizio
precedente
-
(2.657.185)
2.657.185
-
Risultato dell'esercizio
(3.159.020)
(3.159.020)
SALDO 31.12.2023
15.367.401
131.635
7.832.045
119.614
-
6.461.440
(3.184.338)
(3.159.020)
23.568.777
Aumento di capitale sociale
300.000
1.200.000
1.500.000
Valutazione Fair Value strumenti finanziari
(75.161)
(75.161)
Costi di fusione
(1.132.056)
(1.132.056)
Aumento capitale a servizio concambio
26.669.407
(2.069.480)
24.599.927
Risultati attuariali IAS 19
(10.710)
(10.710)
Altri movimenti
1
1
Destinazione risultato esercizio
precedente
-
(3.159.020)
3.159.020
-
Risultato dell'esercizio
2.592.541
2.592.541
SALDO 31.12.2024
42.336.808
131.635
5.830.509
44.453
(10.710)
6.461.440
(6.343.357)
2.592.541
51.043.319
30
RENDICONTO FINANZIARIO IN EURO
FY 2024
FY 2023
FLUSSI FINANZIARI DERIVANTI DALL'ATTIVITÀ OPERATIVA
Utile (perdita) dell'esercizio
2.592.541
(3.159.020)
Imposte sul reddito
84.711
-
Interessi passivi/(attivi)
205.810
146.260
(Plusvalenze)/Minusvalenze derivanti dalla cessione di attività finanziarie
-
-
Utile (perdita) dell'esercizio prima d'imposte sul reddito, interessi, dividendi e
plus/minusvalenze da cessione
2.883.061
(3.012.760)
Accantonamenti ai fondi
55.288
222.966
Ammortamenti delle immobilizzazioni
426.823
257.317
Svalutazioni per perdite durevoli di valore
1.959.228
-
Rettifiche di valore di attività e passività finanziarie di strumenti finanziari derivati che
non comportano movimentazione monetarie
2.249.477
1.291.120
Altre rettifiche in aumento/(in diminuzione) per elementi non monetari
(9.828.144)
-
Flusso finanziario prima delle variazioni del capitale circolante netto
(2.254.266)
(1.241.357)
Decremento/(Incremento) delle rimanenze
-
-
Decremento/(Incremento) dei crediti verso clienti
62.848
148.308
Incremento/(Decremento) dei debiti verso fornitori
(2.820.170)
3.298.548
Decremento/(Incremento) delle altre attività correnti
1.569.406
(1.709.243)
Incremento/(Decremento) delle altre passività correnti
(265.181)
74.186
Altri decrementi/(Altri Incrementi) del capitale circolante netto
(497.473)
(368.154)
Totale variazioni del capitale circolante netto
(1.950.570)
1.443.645
Flusso finanziario dopo le variazioni del capitale circolante netto
(4.204.837)
202.288
Altre rettifiche
Interessi incassati/(pagati)
(205.810)
(146.260)
(Imposte sul reddito pagate)
-
-
Dividendi incassati
-
(Utilizzo dei fondi)
(78.809)
(63.495)
Altre rettifiche per operazione di fusione
-
FLUSSO FINANZIARIO DELL'ATTIVITÀ OPERATIVA
(4.489.455)
(7.467)
FLUSSI FINANZIARI DERIVANTI DALL'ATTIVITÀ D'INVESTIMENTO
Immobilizzazioni immateriali
(Investimenti)
(19.639)
-
Disinvestimenti
-
-
Immobilizzazioni materiali
(Investimenti)
(63.957)
(82.895)
Disinvestimenti
-
-
Attività finanziarie di portafoglio
(Investimenti)
(89.153)
(1.012.938)
Disinvestimenti
1.609.631
205.308
Altre attività finanziarie
(Investimenti)
(806.896)
-
Disinvestimenti
-
-
Liquidità acquisite a seguito dell'operazione di fusione
4.474.989
-
FLUSSO FINANZIARIO DELL'ATTIVITÀ DI INVESTIMENTO
5.104.974
(890.525)
FLUSSI FINANZIARI DERIVANTI DALL'ATTIVITÀ DI FINANZIAMENTO
Mezzi di terzi
Incremento/(Decremento) debiti a breve verso banche
(101.335)
-
Incremento (decremento) debiti a breve verso altri finanziatori
(87.475)
(136.956)
2
Accensione finanziamenti
600.000
1.827.940
(Rimborso finanziamenti)
(2.336.438)
(1.173.125)
Mezzi propri
Aumento di capitale a pagamento
-
1.000.000
Apporto netto di mezzi propri
-
-
FLUSSO FINANZIARIO DELL'ATTIVITÀ DI FINANZIAMENTO
(1.925.248)
1.517.859
INCREMENTO (DECREMENTO) DELLE DISPONIBILITÀ LIQUIDE
(1.309.728)
619.867
TOTALE DISPONIBILITÀ LIQUIDE A INIZIO ESERCIZIO
1.628.191
1.008.324
TOTALE DISPONIBILITÀ LIQUIDE A FINE ESERCIZIO
318.463
1.628.191
3
NOTE ILLUSTRATIVE
49. Note generali
Zest S.p.A. (di seguito “Capogruppo” o la “Società”) è una società per azioni iscritta al registro delle imprese di Roma, con sede
legale in Roma, Via Marsala 29H e sede secondaria in Milano, Via Bernardo Quaranta, 40 ed è la Capogruppo del Gruppo Zest
come in precedenza identificato.
50. Informativa continuità aziendale
Le valutazioni del management in tema di continuità aziendale della Capogruppo sono strettamente legate all’andamento del
Gruppo nel suo insieme e trovano nuovamente fondamento nel Piano Industriale 2025-2029 approvato nell’adunanza del
Consiglio di Amministrazione di Zest S.p.A. tenutasi in data 3 marzo 2025.
Tale Piano riflette una maggiore consapevolezza degli efficientamenti derivanti dall’operazione di fusione e prevede un efficace
piano di razionalizzazione dei costi diretti e di struttura ed un forte sviluppo delle attività di advisory anche nei mercati
internazionali nei quali il Gruppo ha iniziato ad investire.
La sostenibilità del Piano Industriale del Gruppo è funzione dei flussi finanziari rivenienti dall’attività economica, dai
disinvestimenti pianificati (exit) e dalla possibilità per il Gruppo di continuare ad ottenere credito dal sistema bancario. In merito
a quest’ultimo aspetto, ed in linea con le previsioni, si segnala come alla data di approvazione della presente relazione finanziaria
annuale sia in corso di perfezionamento l’erogazione di un nuovo finanziamento di euro 700 migliaia da parte del Banco BPM, già
deliberato dall’istituto, per il quale si attende il rilascio della relativa garanzia del Fondo PMI e sono già in fase di avanzata
trattativa anche ulteriori interlocuzioni con altri istituti bancari.
In aggiunta a quanto sopra, sono in corso anche interlocuzioni con potenziali investitori e partner industriali al fine di valutare le
più opportune modalità di accesso a nuove risorse finanziarie per il Gruppo, eventualmente necessarie per accelerare gli
investimenti nel periodo o intraprenderne di nuovi. Rispetto a tale previsione, il management ha valutato anche scenari
alternativi, sebbene ritenuti allo stato meno probabili, di afflusso di risorse finanziarie per il Gruppo in minor misura rispetto
all’ipotesi di base e ha identificato le azioni che lo stesso sarebbe chiamato ad intraprendere nell’eventualità in cui detti scenari
vengano a presentarsi al fine di reagire prontamente ed adeguatamente a tutela della solidità economico-finanziaria del Gruppo.
Ai fini della valutazione del presupposto della continuità aziendale della Capogruppo, gli Amministratori si sono basati sul
suddetto Piano, anche considerando i possibili impatti delle ipotesi alternative sopra illustrate. Gli stessi, confidenti nel buon
esito delle azioni già adottate e di quelle in corso volte al contenimento dei costi ma anche nella capacità di attivare nuove fonti
di finanziamento, ove necessarie, hanno ritenuto di predisporre il presente bilancio d’esercizio nel presupposto della continuità
aziendale.
51. Criteri generali di redazione e principi contabili adottati
Il Bilancio Separato della Capogruppo è stato redatto in conformità
̀
ai principi contabili internazionali (International Accounting
Standards - IAS e International Financial Reporting Standards - IFRS) emanati dall’International Accounting Standards Board
(IASB) e alle interpretazioni dell’International Financial Reporting Interpretations Committee (IFRIC) e dello Standing
Interpretations Committee (SIC), riconosciuti nell’Unione Europea ai sensi del regolamento (CE) n. 1606/2002 e in vigore alla
stessa data. L’insieme di tutti i principi e le interpretazioni di riferimento sopraindicati è di seguito definito “IFRS-EU”.
In particolare, il Bilancio Separato al 31 dicembre 2024 (di seguito Bilancio Separato) è redatto secondo le disposizioni dello IAS
27 “Bilancio separato”.
Il Bilancio Separato è costituito dallo stato patrimoniale, dal conto economico, dal conto economico complessivo, dal
rendiconto finanziario, dalle variazioni del patrimonio netto e dalle relative note illustrative. Esso è presentato in Euro e le note
illustrative sono esposte in migliaia di Euro.
Per la presentazione dei risultati economici, la Capogruppo utilizza un conto economico che segue lo schema di
rappresentazione delle componenti di ricavo e di costo per natura. Inoltre, è predisposto il prospetto di conto economico
complessivo che include anche le componenti economiche che transitano al di fuori del conto economico e movimentano
direttamente le specifiche voci del patrimonio netto.
Il Conto economico presenta inoltre dei risultati parziali, tra i quali il Margine Operativo Lordo è ottenuto sommando al Risultato
operativo il valore assoluto degli ammortamenti, delle perdite di valore e degli accantonamenti e svalutazioni. Ancorché non
espressamente disciplinato dagli IFRS in merito alle sue modalità di costruzione, tale risultato parziale è ritenuto significativo
dagli amministratori ai fini della comprensione della situazione economico-finanziaria della Capogruppo. I risultati parziali sono
quindi costituiti da voci che consistono in importi rilevati e valutati in conformità agli IFRS.
Quanto allo schema di stato patrimoniale, la Capogruppo presenta separatamente nell’attivo e nel passivo le poste correnti, che
si suppone siano realizzate o estinte nel normale ciclo operativo, da quelle non correnti.
Il Rendiconto finanziario è presentato utilizzando il metodo indiretto, con separata evidenza del flusso finanziario da attività
operativa, da attività di investimento e da attività di finanziamento. A tale riguardo, e per una miglior comparabilità dei dati, si è
4
proceduto alla riesposizione secondo il metodo indiretto del rendiconto finanziario dell’esercizio precedente che, fino
all’esercizio 2023, la Società redigeva utilizzando il metodo diretto.
Gli schemi sopra delineati, opportunamente integrati dalle Note illustrative, corredati dalla Relazione degli amministratori
sull’andamento della gestione, sono ritenuti quelli che meglio riescono a fornire una rappresentazione della situazione
patrimoniale e dei risultati economici e dei flussi di cassa della Capogruppo.
51.1 Uso di stime e cause di incertezza
Il Bilancio Separato è predisposto in accordo ai Principi Contabili Internazionali IAS/IFRS, che richiedono il ricorso, da parte degli
amministratori, a stime, giudizi ed assunzioni che hanno effetto sull’ammontare delle attività e delle passività, sull’informativa
relativa ad attività e passività potenziali e sul valore dei ricavi e dei costi riportati nel periodo presentato. Le stime e le assunzioni
utilizzate sono basate su elementi noti alla data di predisposizione del bilancio, sull’esperienza storica.
La situazione causata dall'attuale fase di incertezza economico-finanziaria ha comportato la necessità di effettuare assunzioni
riguardanti l'andamento futuro, per cui non si può escludere il concretizzarsi, nel prossimo esercizio, di risultati diversi da
quanto stimato e che quindi potrebbero richiedere rettifiche, ad oggi né stimabili né prevedibili, anche significative, al valore
contabile delle voci afferenti le Partecipazioni iscritte al costo e, in particolare, quello della controllata Zest Investments S.r.l.
in cui, a far data dal 1 luglio 2024, è stato conferito il ramo d’azienda Investments e, dunque, sono confluiti gli investimenti in
startup, e più precisamente tutti i Titoli in portafoglio e la quasi totalità delle Attività finanziarie non correnti precedentemente
detenuti dalla Capogruppo.
L’analisi di recuperabilità del valore di carico delle partecipazioni attraverso la redazione di apposito test di impairment è
richiesta in presenza di indicatori di impairment. A propria volta, la verifica circa la sussistenza di eventuali indicatori di
impairment in relazione alla partecipazione in Zest Investments S.r.l. presuppone anzitutto la rimisurazione al fair value del
sottostante portafoglio di investimenti in startup detenuto dalla società controllata, che rappresenta la principale voce
dell’attivo aziendale e che, nel bilancio d’esercizio della partecipata, è misurato al costo. Si ritiene, infatti, che un valore del
portafoglio in startup che ecceda il valore di carico della partecipazione in Zest Investments S.r.l. costituisca una prima
conferma della potenziale assenza di indicatori di impairment in capo alla partecipata, almeno a livello patrimoniale.
La valutazione di tali investimenti è basata sulla stessa metodologia adottata dal Gruppo ai fini della redazione del proprio
bilancio consolidato. In assenza di mercati attivi alle cui quotazioni attingere per la valutazione degli investimenti in startup, la
Capogruppo è tenuta a ricorrere alla determinazione di fair value di livello 3 che, per definizione, richiedono il ricorso a input non
osservabili e dunque sottendono un maggior livello di giudizio.
Come ulteriormente illustrato alle successive note 52.5 Titoli in portafoglio e 52.6 Attività finanziarie non correnti, il giudizio
necessario nella determinazione dei fair value sottende essenzialmente alla scelta degli input da considerare nella stima, siano
essi costituiti dalle valutazioni associate alle operazioni di investimento effettuate sulle startup da parte di investitori terzi
ovvero, in assenza di queste, dall’andamento di indicatori di performance specifici delle singole startup.
Peraltro, data l’incertezza sottesa alle tempistiche di “exit”, tali valutazioni potranno dover essere aggiornate in futuro anche per
il semplice decorrere del tempo, al fine di riflettere il maggiore o minor valore che tali investimenti andranno ad assumere per
effetto degli eventi finanziari e non che li interesseranno fino alla loro data di cessione.
51.2 Informativa sul fair value
A seguito dell’emissione dell’IFRS 13 emanato dagli organismi internazionali di contabilità, al fine di migliorare l’informativa in
materia di fair value measurement associato agli strumenti finanziari, è stato introdotto il concetto di gerarchia dei fair value
(Fair Value Hierarchy, nel seguito anche “FVH”) articolata su tre differenti livelli (Livello 1, Livello 2 e Livello 3) in ordine
decrescente di osservabilità degli input utilizzati per la stima del fair value.
La FVH prevede che vengano assegnati alternativamente i seguenti livelli:
Livello 1: prezzi quotati in mercati attivi per strumenti identici (cioè senza modifiche o repackaging).
Livello 2: prezzi quotati in mercati attivi per strumenti attività o passività simili oppure calcolati attraverso tecniche di
valutazione dove tutti gli input significativi sono basati su parametri osservabili sul mercato.
Livello 3: tecniche di valutazione dove un qualsiasi input significativo per la valutazione al fair value è basato su dati di mercato
non osservabili.
Il fair value dei “Titoli in portafoglio” in essere al 31 dicembre 2024 (Nota 13) e dei “Attività finanziarie non correnti” (Nota 14) sono
classificabili come di 3° Livello. Per le attività e passività valutate al costo ammortizzato, data la loro natura, è ragionevole
ritenere che il fair value non si discosti significativamente dai valori del Bilancio Annuale Consolidato.
I fair value di terzo livello di Titoli in portafoglio e di Attività finanziarie non correnti, come illustrato nei criteri di valutazione, si
basano, ove disponibili, su dati di input che prendono a riferimento le più recenti transazioni sul capitale della specifica startup
oggetto di valutazione.
5
La natura e tipologia di tali dati di input è resa necessaria dalla complessità intrinseca nella valutazione di investimenti in start-
up in fase seed o pre-seed ma rende, d’altro canto, difficilmente ipotizzabili cambiamenti ragionevoli in tali input non osservabili
e non risulta determinabile la sensibilità della valutazione del FV.
In assenza di un’operazione rilevante per la valutazione del fair value avvenuta nei 12 mesi precedenti, come definita dalla policy
adottata dalla Capogruppo, questa provvede ad effettuare specifiche analisi di alcuni indicatori endogeni ed esogeni che
possano condurre ad informazioni utili all’aggiornamento della valutazione, con conseguente conferma o ribasso del fair value
precedentemente valutato. Nell’ambito di tali attività di analisi, nel corso del semestre sono state operate una serie di
svalutazioni laddove le informazioni ottenute mediante il predetto assessment, abbiano condotto la direzione a ritenere che il
fair value degli investimenti misurato in occasione di precedenti chiusure non fosse più attuale e necessitasse di aggiustamenti.
Si segnalano delle situazioni che, seppur abbiano evidenziato dei cambiamenti di contesto in merito ad uno o più fattori tra quelli
oggetto di analisi, non sono stati ritenuti un fattore di rischio e non hanno condotto a considerazioni in merito al fair value
dell’investimento specifico. Per tali situazioni, tuttavia, è attivato un presidio di monitoraggio che, laddove riscontrasse criticità
provvederà a considerare tali cambiamenti nell’ambito del processo di valutazione.
52. Criteri di valutazione e principi contabili applicati
52.1 Attività immateriali
ATTIVITÀ IMMATERIALI DIVERSE DALL’AVVIAMENTO
Le attività immateriali sono costituite da elementi non monetari, identificabili e privi di consistenza fisica, controllabili e atti a
generare benefici economici futuri. Tali elementi sono rilevati al costo di acquisto e/o di produzione, comprensivo delle spese
direttamente attribuibili per predisporre l’attività al suo utilizzo, al netto degli ammortamenti cumulati e delle eventuali perdite
di valore. L’ammortamento ha inizio nel momento in cui l’attività è disponibile all’uso ed è ripartito sistematicamente in relazione
alla residua possibilità di utilizzazione della stessa e cioè sulla base della stimata vita utile.
ALIQUOTA
Software
20%
Costi di sviluppo
20% - 33%
52.2. Attività materiali
Le attività materiali sono rilevate al prezzo di acquisto, comprensivo dei costi accessori direttamente imputabili e necessari
alla messa in funzione del bene per l’uso per cui è stato acquistato. I beni composti di componenti, d’importo significativo e con
vite utili differenti, sono considerati separatamente nella determinazione dell’ammortamento. L'ammortamento è calcolato in
quote costanti in base alla vita utile stimata del bene per l’impresa, che è riesaminata con periodicità annuale. Le aliquote di
ammortamento utilizzate sono le seguenti:
ALIQUOTA
Arredamento
12%
Hardware IT
20%
Migliori su beni di terzi
20% (durata del contratto di affitto)
Altri beni
12% – 20%
52.3. Diritto d’uso per beni in leasing
La Capogruppo valuta all’atto della sottoscrizione di un contratto se è, o contiene, un leasing. In altri termini, se il contratto
conferisce il diritto di controllare l’uso di un bene identificato per un periodo di tempo in cambio di un corrispettivo. La
Capogruppo adotta un unico modello di riconoscimento e misurazione per tutti i leasing, eccetto per i leasing di breve termine
ed i leasing di beni di modico valore.
In accordo con il principio contabile internazionale IFRS n. 16, la Capogruppo rileva un’attività per diritto d’uso, che rappresenta
il diritto ad utilizzare il bene sottostante il contratto, e la relativa passività finanziaria per beni sui beni oggetto di locazione
finanziaria (leasing), rappresentata dal valore attuale dei canoni fissi futuri. L’attività per il diritto d’uso dei beni in leasing viene
inizialmente valutata al costo, e successivamente ammortizzata lungo la durata del contratto di locazione (o la vita utile del bene
se inferiore) definita in sede di analisi. Il costo delle attività per diritto d’uso include il valore inizialmente rilevato della passività
per leasing, i costi iniziali diretti sostenuti, la stima degli eventuali costi di ripristino da sostenere al termine del contratto e i
pagamenti anticipati relativi al leasing effettuati alla data di prima transizione al netto degli incentivi ricevuti. La passività per
leasing è valutata al valore attuale dei pagamenti dovuti per i canoni futuri.
Le attività per il diritto d'uso sono periodicamente soggette a Impairment.
6
52.4. Partecipazioni
La voce include partecipazioni in società controllate, collegate e joint venture.
Le partecipazioni in società controllate sono iscritte al costo rettificato in presenza di perdite di valore. La differenza positiva,
emergente all’atto dell’acquisto, tra il costo di acquisizione e la quota di patrimonio netto a valori correnti della partecipata di
competenza della società è, pertanto, inclusa nel valore di carico della partecipazione.
Una collegata è una società sulla quale la Società esercita un’influenza notevole. Per influenza notevole si intende il potere di
partecipare alla determinazione delle politiche finanziarie e gestionali della partecipata senza averne il controllo o il controllo
congiunto.
Una joint venture è un accordo a controllo congiunto nel quale le parti che detengono il controllo congiunto vantano diritti sulle
attività nette dell’accordo. Per controllo congiunto si intende la condivisione su base contrattuale del controllo di un accordo,
che esiste unicamente quando le decisioni sulle attività rilevanti richiedono un consenso unanime di tutte le parti che
condividono il controllo.
Le considerazioni fatte per determinare l’influenza notevole o il controllo congiunto sono simili a quelle necessarie a
determinare il controllo sulle controllate.
Le partecipazioni in società controllate, collegate e joint venture sono valutate al costo di acquisto. Il costo è rettificato per
eventuali perdite di valore; queste ultime sono successivamente ripristinate qualora vengano meno i presupposti che le hanno
determinate e l’eventuale ripristino di valore non può eccedere il costo originario.
Nel caso in cui la perdita di pertinenza della Società ecceda il valore contabile della partecipazione e la partecipante sia obbligata
ad adempiere a obbligazioni legali o implicite dell’impresa partecipata o comunque a coprirne le perdite, l’eventuale eccedenza
rispetto al valore contabile è rilevata in un apposito fondo del passivo nell’ambito dei fondi rischi e oneri.
52.5. Titoli in Portafoglio
I “Titoli in Portafoglio” si riferiscono a partecipazioni in startup con quote detenute di norma inferiori al 20% del capitale sociale.
La Capogruppo ai fini della valutazione delle startup in portafoglio, si avvale dell’ausilio di linee guida declinate internamente a
partire dall’International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines (le Guide Lines), ispirate a propria volta alle
indicazioni dell’IFRS 13 e approvate dal Consiglio di Amministrazione della Società. Le Guide Lines prevedono diversi metodi di
valutazione, definiscono come e quando le varie metodologie sono applicabili e le accortezze che devono essere utilizzate per i
vari metodi. In particolare, le metodologie individuate nelle Guide Lines sono:
• valore post money relativo all’ultimo investimento ricevuto dalla startup;
• multipli di mercato o benchmark relativi ad operazioni similari;
• discounted cash flow;
• patrimonio netto.
Alla valutazione delle singole startup si applica il FVH 3 (Fair Value Hierarchy, nel seguito anche “FVH”) con le seguenti regole
generali:
• in presenza di un aumento di capitale significativo (interamente sottoscritto mediante atto notarile, anche se versato
successivamente alla data), o di un’altra operazione sul capitale della startup nella quale siano presenti investitori terzi in
maniera rilevante, viene utilizzata la valutazione c.d. post money quale indicatore di un valore di mercato della startup
stessa;
• in presenza di un aumento di capitale, o di un’altra operazione sul capitale della startup non completamente perfezionata o
che avvenga in tranche nella quale siano presenti investitori terzi senza il rispetto delle precedenti clausole di cui al punto
a), viene utilizzata la valutazione c.d. pre money dell’operazione aumentata dell’afflusso finanziario deliberato alla data del
cut-off, quale indicatore di un valore di mercato della startup stessa;
• nel caso in cui negli ultimi 24 mesi non sia avvenuta alcuna operazione sul capitale e ci siano degli indicatori di performance
positivi, rilevati attraverso la reportistica mensile fornita dalle startup contenente metriche di business specifiche, il Gruppo
utilizza l’ultima valutazione Post money;
• nel caso precedente ed in presenza di indicatori di performance negativi, rilevati attraverso i report di cui al punto
precedente, la Capogruppo procede a effettuare un adeguamento del fair value.
I summenzionati parametri di valutazione potrebbero subire variazioni, anche significative, in funzione delle condizioni a cui si
potrebbero chiudere operazioni similari in futuro.
Le variazioni del fair value delle partecipazioni che rientrano in tale voce sono imputate al conto economico dell’esercizio.
52.6. Attività finanziarie non correnti
7
La Capogruppo classifica in questa voce le attività finanziarie e gli investimenti verso startup, quando sono erogati sotto forma
di SFP (Strumento Finanziario partecipativo) o finanziamenti convertibili, nonché versamenti in conto futuro aumento di
capitale effettuati tramite piattaforme di crowdfunding fino al momento della conversione in equity.
Per la valutazione dei crediti contenuti nella voce la Capogruppo determina il valore di bilancio in base all’importo versato alla
startup decurtato delle eventuali perdite attese tenuto conto:
• di una adeguata ponderazione delle probabilità di perdita lungo un asse temporalmente definito;
• di informazioni ragionevoli e dimostrabili su eventi passati, condizioni attuali e previsioni delle condizioni economiche future
che potrebbero di fatto accelerare le considerazioni di cui al precedente punto attraverso una svalutazione
dell’investimento.
Normalmente, l’SFP viene convertito in occasione del primo aumento di capitale post Programma di Accelerazione qualora
partecipino al round investitori terzi.
Il management valuta la presenza eventuale di condizioni che potrebbero costituire indicatori di una riduzione del fair value
dell’SFP nel corso del tempo.
In caso di rilevazione di specifici ed evidenti indicatori negativi di performance, il fair value dell’SFP si considera azzerato e il
relativo valore è integralmente svalutato a conto economico. Si evidenzia infatti che tali strumenti hanno caratteristiche
intrinseche che non consentono l’equiparazione agli strumenti di equity, come definiti dal principio contabile IFRS 9. Pertanto,
le variazioni di fair value di tali strumenti vengono imputate a conto economico, alla voce “Rivalutazioni/Svalutazioni al fair
value”.
Si rileva che per una maggiore chiarezza espositiva, il saldo comparativo al 31 dicembre 2023 dei “Crediti e altre attività non
correnti” è stato riclassificato all’interno di tale voce.
52.7. Strumenti finanziari derivati e contabilizzazione delle operazioni di copertura
Talune passività della Capogruppo sono esposte ai rischi finanziari connessi a variazioni nei tassi di interesse.
La Capogruppo ha in essere diversi accordi di Interest Rate Swap per gestire il rischio di fluttuazione del tasso di interesse. I
contratti relativi a strumenti finanziari derivati sono stipulati con controparti scelte tra quelle finanziariamente più solide al fine
di ridurre al minimo il rischio di inadempienza contrattuale. La Capogruppo non utilizza strumenti finanziari derivati con scopi
di mera negoziazione, bensì di copertura economica da rischi individuati.
Coerentemente con quanto stabilito dall’IFRS 9, gli strumenti finanziari derivati sono contabilizzati secondo le modalità stabilite
per l’hedge accounting in quanto:
- all’inizio della copertura esiste la designazione formale e la documentazione della relazione di copertura stessa e si presume
che la copertura sia efficace;
- a copertura stessa è efficace durante i diversi periodi contabili per i quali è designata.
Nel caso dei derivati su tassi d’interesse, il fair value è determinato utilizzando i flussi finanziari attesi stimati sulla base delle
condizioni e della scadenza di ciascun contratto e utilizzando i tassi di interesse di mercato di strumenti simili alla data di
chiusura dell’esercizio (Livello 2 di fair value).
52.8. Crediti e debiti
Come previsto dall’IFRS 9, la classificazione delle attività finanziarie al momento della rilevazione iniziale dipende dalle
caratteristiche dei flussi di cassa contrattuali e dal modello di business che la Capogruppo usa per la loro gestione.
Ad eccezione dei crediti commerciali che non contengono una componente di finanziamento significativa, la Capogruppo
inizialmente valuta l’attività finanziaria al suo fair value più, nel caso di un’attività finanziaria non al fair value rilevato nel conto
economico, i costi di transazione. I crediti commerciali che non contengono una componente di finanziamento significativa
sono valutati al prezzo dell’operazione.
La Capogruppo ha applicato ha intensificato il monitoraggio delle singole partite di credito, identificando quelle maggiormente
a rischio e ha adeguato ad ogni data di riferimento il valore delle perdite attese rilevandolo opportunamente nel Fondo
svalutazione crediti.
52.9. Disponibilità liquide e mezzi equivalenti
Le disponibilità liquide ed i mezzi equivalenti comprendono il denaro in cassa, i depositi a vista e gli investimenti finanziari a
breve termine ad alta liquidità che sono prontamente convertibili in valori di cassa e che sono soggetti ad un irrilevante rischio
di variazione di prezzo. Vengono valutati al loro valore nominale tutte le disponibilità liquide in conto corrente; le altre
disponibilità liquide e gli investimenti finanziari a breve termine vengono valorizzati, a seconda delle disponibilità dei dati, al loro
fair value determinato come valore di mercato alla data di chiusura dell’esercizio.
8
52.10. Imposte sul reddito
Le imposte correnti sono iscritte e determinate sulla base di una realistica stima del reddito imponibile in conformità alle vigenti
normative fiscali e tenendo conto delle eventuali esenzioni applicabili. Le imposte differite sono determinate sulla base delle
differenze temporanee tassabili o deducibili tra il valore contabile di attività e passività ed il loro valore fiscale. Sono classificate
tra le attività e le passività non correnti.
Le imposte correnti relative ad elementi rilevati direttamente a patrimonio netto sono rilevate anch’esse a patrimonio netto e
non nel prospetto dell’utile/(perdita) d’esercizio.
Le imposte differite sono calcolate applicando il cosiddetto “liability method” alle differenze temporanee alla data di bilancio tra
i valori fiscali delle attività e delle passività e i corrispondenti valori di bilancio. Le imposte differite passive sono rilevate su
tutte le differenze temporanee tassabili. Le imposte differite attive sono rilevate a fronte di tutte le differenze temporanee
deducibili, dei crediti e delle perdite fiscali non utilizzate e riportabili a nuovo, nella misura in cui sia probabile che saranno
disponibili sufficienti imponibili fiscali futuri, che possano consentire l’utilizzo delle differenze temporanee deducibili e dei
crediti e delle perdite fiscali riportati a nuovo. Il valore di carico delle imposte differite attive viene riesaminato a ciascuna data
di bilancio e ridotto nella misura in cui non sia più probabile che saranno disponibili in futuro sufficienti imponibili fiscali da
permettere in tutto o in parte l’utilizzo di tale credito. Le imposte differite attive non rilevate sono riesaminate ad ogni data di
bilancio e sono rilevate nella misura in cui diventa probabile che i redditi fiscali saranno sufficienti a consentire il recupero di
tali imposte differite attive. Le imposte differite relative ad elementi rilevati al di fuori del conto economico sono anch’esse
rilevate al di fuori del conto economico e, quindi, nel patrimonio netto o nel conto economico complessivo, coerentemente con
l’elemento cui si riferiscono.
52.11. Patrimonio netto
Il valore complessivo delle azioni emesse dalla Capogruppo è interamente classificato nel patrimonio netto, essendo le stesse
strumento rappresentativo di capitale.
La “Riserva di sovrapprezzo azioni” accoglie l’eccedenza del prezzo d’emissione delle azioni rispetto al loro valore nominale, al
netto delle spese sostenute in sede di aumento di capitale sociale.
La voce “Utili (perdite) portati a nuovo” accoglie i risultati accumulati ed il trasferimento da altre riserve del patrimonio netto nel
momento in cui queste si liberano da eventuali vincoli a cui sono sottoposte. Questa voce rileva inoltre l’eventuale effetto
cumulativo dei cambiamenti nei principi contabili e/o eventuali correzioni di errori che vengono contabilizzati secondo quanto
previsto dallo IAS 8.
52.12. Altre attività non correnti e correnti
La voce comprende i crediti non riconducibili alle altre voci dell’attivo dello stato patrimoniale. Dette voci sono iscritte al valore
nominale o al valore recuperabile se minore a seguito di valutazioni circa la loro esigibilità futura. Tale voce accoglie, inoltre, i
ratei e i risconti attivi per i quali non è stata possibile la riconduzione a rettifica delle rispettive attività cui si riferiscono.
52.13. Altre passività non correnti e correnti
La voce comprende voci non riconducibili alle altre voci del passivo dello stato patrimoniale, in particolare principalmente debiti
di natura commerciale, quali i debiti verso fornitori e ritenute da versare, nonché i ratei e risconti passivi non riconducibili a
diretta rettifica di altre voci del passivo.
52.14. Ricavi e costi
I ricavi per prestazioni di servizi sono riconosciuti al momento del trasferimento del controllo di beni o servizi ai clienti ad un
importo che riflette il corrispettivo che ci si aspetta di ricevere in cambio di tali prodotti o servizi. Per raggiungere questo scopo,
il modello di rilevazione dei ricavi definisce un processo in cinque step:
• identificazione del contratto con il cliente;
• identificazione della prestazione;
• determinazione dei corrispettivi;
• allocazione del corrispettivo correlato all’esecuzione della prestazione;
• riconoscimento dei ricavi legati all’esecuzione della prestazione.
Il Gruppo rileva i propri ricavi sulla base dei contratti e delle modalità di seguito indicate:
9
• Contratti di accelerazione – hanno durata limitata e corrispettivo predeterminato in relazione al servizio di accelerazione nei
confronti della startup. La rilevazione del ricavo avviene in maniera lineare sulla base del completamento dei servizi durante i
Programmi di Accelerazione, non implicando un elemento di stima e valutazione in merito all’esecuzione del servizio che avviene
in maniera continuativa lungo l’arco temporale prefissato. Tali servizi non prevedono rinnovo, sconti, abbuoni pertanto la
rilevazione avviene limitatamente al corrispettivo pattuito lungo l’arco temporale previsto;
• Contratti di co-working – gli accordi tra le parti possono essere di varia durata, con tacito rinnovo e corrispettivo
predeterminato. Il Ricavo viene rilevato linearmente lungo la durata del contratto senza la necessità di effettuare stime in merito
alla distribuzione dell’obbligazione di fare che è costante lungo l’arco temporale del contratto;
• Contratti per servizi di Innovation & Corporate Venturing e Sponsorizzazione– sono accordi tra le parti per la prestazione di
servizi con compensi predeterminati, la maggior parte dei quali prevede l’indicazione delle tempistiche di erogazione del
servizio. La rilevazione del ricavo è connessa all’effettivo adempimento dei servizi secondo le modalità e i tempi previsti nei
contratti. La valutazione degli impatti contabili di ognuno di questi contratti viene effettuata di volta in volta sulla base delle
specifiche condizioni contrattuali e delle obbligazioni di fare pattuite. Di fatto nella maggioranza dei casi tali prestazioni si
esauriscono in un singolo servizio (es. organizzazione di un evento), per cui l’attribuzione dei ricavi è puntuale, o in un servizio
limitato nel tempo la cui attribuzione in contabilità è lineare.
Il Gruppo rileva i ricavi quando (o man mano che) ciascuna obbligazione di fare è soddisfatta con il trasferimento del controllo
sul servizio contrattualizzato con il cliente.
I costi sono iscritti contabilmente nel momento in cui sono sostenuti. I costi ed i ricavi, direttamente riconducibili agli strumenti
finanziari valutati a costo ammortizzato e determinabili sin dall’origine indipendentemente dal momento in cui vengono liquidati,
affluiscono a conto economico mediante applicazione del tasso di interesse effettivo.
Le eventuali perdite di valore sono iscritte a conto economico nell’esercizio in cui sono rilevate.
52.15. Benefici per i dipendenti
I benefici successivi al rapporto di lavoro possono configurarsi in diversi schemi pensionistici (o integrativi) che nell’ambito degli
IFRS sono fatti rientrare nelle seguenti macro-tipologie: (i) Piani a contribuzione definita in cui l’impresa paga dei contributi fissi
a un’entità distinta (es. un fondo) e non avrà una obbligazione legale o implicita a pagare ulteriori contributi qualora l’entità
deputata non disponga di attività sufficienti a pagare i benefici in relazione alla prestazione resa durante l’attività lavorativa
nell’impresa. L’impresa rileva contabilmente i contributi al piano solo quando i dipendenti abbiano prestato la propria attività in
cambio di quei contributi; (ii) Piani a benefici definiti in cui l’impresa si obbliga a concedere i benefici concordati per i dipendenti
in servizio assumendo i rischi attuariali e di investimento relativi al piano. Il costo di tale piano non è quindi definito in funzione
dei contributi dovuti per l’esercizio, ma è rideterminato sulla base di assunzioni demografiche, statistiche e sulle dinamiche
salariali. La metodologia applicata è definita “metodo della proiezione unitaria del credito”.
Il Trattamento di Fine Rapporto (TFR) rientra nella definizione di tali piani pertanto è valutato alla data di chiusura del bilancio in
base alla metodologia attuariale prevista dallo IAS 19.
52.16. Impairment delle attività non finanziarie
Il principio IAS 36, in presenza di indicatori, eventi o variazioni di circostanze che facciano presupporre l’esistenza di perdite di
valore, prevede di sottoporre alla procedura di impairment test le attività immateriali e materiali, al fine di assicurare che non
siano iscritte a bilancio attività ad un valore superiore rispetto a quello recuperabile. Tale test viene eseguito almeno con
cadenza annuale per le Attività e gli Avviamenti a vita utile indefinita.
L’analisi della recuperabilità dei valori iscritti in Bilancio viene ottenuta attraverso il confronto tra il valore contabile alla data di
riferimento ed il maggiore tra il fair value al netto dei costi di vendita (se disponibile) e il valore d’uso.
Il valore d’uso di un bene materiale o immateriale viene determinato sulla base dei flussi finanziari futuri stimati, attesi dal bene,
attualizzati mediante utilizzo di un tasso di sconto al netto delle imposte, che riflette la valutazione corrente di mercato del
valore attuale del denaro e dei rischi correlati all’attività del Gruppo.
Il fair value al netto dei costi di vendita costituisce, invece, una valutazione raramente disponibile. Tuttavia, nello specifico caso
della controllata Zest Investments S.r.l., la cui principale voce dell’attivo aziendale è costituita dal sottostante portafoglio di
investimenti in startup detenuto dalla stessa, si ritiene che tale metodo di valutazione rappresenti un’affidabile base di
misurazione per la verifica della recuperabilità del valore della partecipazione, pur stanti le incertezze in merito all’uso delle
stime nella determinazione dei fair value dei Titoli in Portafoglio e delle Attività Finanziarie non Correnti detenute dalla
partecipata già ampiamente illustrate alla precedente Nota 51.1.
Qualora non fosse possibile stimare per una singola attività un flusso finanziario autonomo, viene individuata l’unità operativa
minima (cash generating unit) alla quale il bene appartiene ed a cui è possibile associare futuri flussi di cassa oggettivamente
determinabili ed indipendenti da quelli generati da altre unità operative. L’individuazione delle cash generating unit è stata
effettuata coerentemente con l’architettura organizzativa ed operativa propria della Capogruppo.
Nel caso in cui dall’esecuzione dell’impairment test si evidenzi una perdita di valore di un’attività, il suo valore contabile viene
ridotto fino al valore recuperabile, tramite rilevazione diretta a conto economico.
10
Quando una svalutazione non ha più ragione di essere mantenuta, il valore contabile dell’attività (o della unità generatrice di
flussi finanziari) ad eccezione dell’avviamento, è incrementata al nuovo valore derivante dalla stima del suo valore recuperabile,
ma non oltre il valore netto di carico che l’attività avrebbe avuto se non fosse stata effettuata la svalutazione per perdita di
valore. Il ripristino di valore è imputato al conto economico immediatamente.
52.17. Contributi pubblici
Il presente Principio deve essere applicato per la contabilizzazione e l’informativa dei contributi pubblici e per l’informativa
riguardante gli altri tipi di assistenza pubblica. Con il termine pubblico si fa riferimento al governo, a enti governativi e ad
analoghi enti locali, nazionali o internazionali. I contributi pubblici sono quelli che si manifestano sotto forma di trasferimenti di
risorse a un’impresa a condizione che questa abbia rispettato, o si impegni a rispettare, certe condizioni relative alle sue attività
operative. Sono escluse quelle forme di assistenza pubblica alle quali non può ragionevolmente essere associato un valore e le
operazioni con gli enti pubblici che non possono essere distinte dalle normali attività commerciali dell’impresa.
I contributi pubblici non devono essere rilevati finché non esista una ragionevole certezza che l’impresa rispetterà le condizioni
previste e i contributi saranno ricevuti. I contributi pubblici devono essere rilevati, con un criterio sistematico, nel conto
economico negli esercizi in cui l’entità rileva come costi le relative spese che i contributi intendono compensare.
52.18. Utile per azione
L’utile base per azione è determinato rapportando l’utile netto del periodo attribuibile agli Azionisti al numero medio ponderato
di azioni ordinarie in circolazione nel periodo. L’utile diluito per azione è calcolato rettificando il numero medio ponderato delle
azioni ordinarie in circolazione per tener conto di tutte le eventuali azioni ordinarie potenziali.
53. Aggregazioni Aziendali e Operazioni di Riorganizzazione Under Common Control
Di seguito sono riportate, alla Nota 53.1, l’operazione di aggregazione aziendale mediante fusione acquisitiva realizzatasi
nell’esercizio 2024 e, alla successiva Nota 53.2, le operazioni di riorganizzazione dell’assetto societario del Gruppo avvenute in
data 1 luglio 2024.
53.1. Fusione per incorporazione della Digital Magics S.p.A. in LVenture Group S.p.A.
Come più ampiamente descritto nella Relazione sulla Gestione, alla quale si rimanda per una più ampia descrizione dei razionali
dell’operazione, in data 1 aprile 2024 ha avuto efficacia giuridica e contabile la fusione per incorporazione della Digital Magics
S.p.A. in LVenture Group S.p.A. la quale ha contestualmente modificato la propria ragione sociale in “Zest S.p.A.”.
Alla data dell’operazione la Digital Magics S.p.A. ha quindi cessato di esistere come entità autonoma e la Zest S.p.A. ne ha
acquisito tutte le attività e ne ha assunto tutte le passività e l’universalità dei rapporti giuridici.
Il Progetto di Fusione, approvato dai rispettivi organi amministrativi il 28 giugno 2023, definiva un Rapporto di concambio di n.
46 nuove azioni Zest S.p.A. (in precedenza LVenture Group) per ogni n. 5 azioni Digital Magics.
Il numero delle azioni in circolazione alla data dell’operazione era di n. 59.471.808 azioni di LVG e di n. 11.003.677 azioni emesse
da DM. Non sono invece state considerate ai fini del concambio le azioni potenziali derivanti dall’esercizio dei Warrant 2020-
2025 e delle Stock Option 2015-2023 e delle Stock Option 2021-2027 in quanto out of the money in tutti gli scenari considerati ai
fini della valutazione.
Sulla base di tale Rapporto di Concambio, alla data di efficacia della fusione gli azionisti ex-DM si sono trovati a detenere il
62,68% del capitale sociale di Zest S.p.A. mentre gli azionisti ex-LVG si sono trovati a detenere il restante 37,32% del capitale.
Il contesto IFRS impone una rappresentazione nel bilancio che prescinde dal contenuto giuridico dando invece prevalenza alla
sostanza economica dell’operazione. Tuttavia, per via della sua valenza civilistica e fiscale, gli Amministratori hanno
predisposto il primo bilancio separato della Capogruppo quale continuazione del bilancio della LVenture Group S.p.A.. Tale
approccio è allineato alla Raccomandazione CONSOB n. 0062667 del 4 maggio 2017 che rileva un’assenza di specifica indicazione
all’interno dei principi contabili internazionali al trattamento contabile dell’operazione di aggregazione aziendale sul bilancio
separato, e che raccomanda che in assenza di specifiche disposizioni, la redazione del bilancio separato da parte della società
risultante dalla fusione come continuazione del bilancio separato o d’esercizio della acquirente giuridica, non appare in
contrasto con i principi contabili di riferimento.
PURCHASE PRICE ALLOCATION
Viene di seguito illustrato il metodo di quantificazione del l’aumento teorico di capitale a servizio del concambio:
11
Calcolo del corrispettivo dell'operazione
Numero di Azioni LVG ante fusione
59.471.808
Numero di Azioni DM ante fusione
11.003.725
Rapporto di Concambio: 46 azioni LVG ogni 5 azioni DM
Azioni teoriche DM da emettere a servizio del concambio
6.464.327
Valore a cui le azioni DM erano scambiate in Borsa al 28/03/2024
2,06
Fair Value dell'aumento teorico di capitale
13.316.514
Viene di seguito indicato il complesso delle attività e delle passività della società acquisita alla data dell’operazione e la
successiva allocazione del corrispettivo dell’operazione. Poiché la LVenture Group già redigeva il proprio bilancio utilizzando i
principi IFRS vi è sostanziale coincidenza fra i valori contabili delle attività e delle passività alla data dell’operazione ed il relativo
fair value.
SITUAZIONE PATRIMONIALE AL 31.03.2024
DIGITAL MAGICS S.P.A
(Dati espressi in IFRS)
ATTIVITA'
Immobili, impianti, macchinari e altre attrezzature
565
Avviamento e altre attività immateriali
370
Titoli in portafoglio
29.791
Altre attività finanziarie
3.038
Crediti commerciali
2.245
Altra attività non finanziarie
1.050
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti
4.475
TOTALE ATTIVITA'
41.535
PASSIVITA'
Passività finanziarie
4.750
Fondi per rischi e oneri e TFR
654
Debiti commerciali
1.385
Altre passività non finanziarie
318
TOTALE PASSIVITÀ
7.108
FAIR VALUE DELL'ENTITA' INCORPORATA
34.428
Dalle tabelle di cui sopra si evince come il fair value dell’entità acquisita sia superiore al corrispettivo dell’operazione. Viene
quindi quantificata una differenza negativa da concambio che non è allocabile a nessuna attività o passività dell’acquisita ma è
quindi rilevata nel conto economico dell’esercizio.
Calcolo della differenza da concambio
Fair Value dell'aumento di capitale
24.600
Fair Value dell'entità incorporata
34.428
Differenza da concambio
(9.828)
12
53.2. Conferimento dei rami di azienda Investments e Innovation
In data 1 luglio 2024, hanno avuto efficacia i conferimenti dei rami d’azienda funzionali ad una riorganizzazione aziendale volta a
valorizzare delle attività di portafoglio e di consulenza corporate.
La Società ha conferito ad un esperto indipendente l’incarico di redigere ai sensi dell’art. 2465 del Codice Civile le perizie di
determinazione del valore dei due rami d’azienda basandosi sulle risultanze contabili alla data del 30 aprile 2024. Sulla base delle
risultanze delle due perizie la Zest Investments S.r.l. ha deliberato un aumento di capitale per complessivi Euro 52.981.769,77,
mentre la Zest Innovation S.r.l. ha deliberato un aumento di capitale per complessivi Euro 11.599,47.
Di seguito viene riportata la consistenza patrimoniale dei rami d’azienda Investments e Innovation alla data di efficacia del
conferimento.
RAMO D'AZIENDA
INVESTMENTS
RAMO D'AZIENDA
INNOVATION
ATTIVITA'
Avviamento e altre attività immateriali
297.990
66.950
Partecipazioni e Titoli in portafoglio
51.899.822
-
Altre attività finanziarie
2.221.014
550
Crediti commerciali
34.424
483.893
Altre attività
5.190
TOTALE ATTIVITA'
54.453.250
556.584
PASSIVITA'
Passività finanziarie
688.066
191.257
Fondi per rischi e oneri e TFR
339.205
-
Debiti commerciali
45.455
81.500
Altre passività
235.109
133.222
TOTALE PASSIVITÀ
1.307.835
405.978
NETTO CONFERITO ALLA DATA DI EFFICACIA
53.145.415
150.604
Per ciascuno dei due conferimenti, la differenza fra l’aumento di capitale deliberato dalle partecipate e l’effettivo saldo netto
conferito alla data di efficacia, movimentatosi nel periodo compreso tra la data di valutazione e quest’ultima essenzialmente
per effetto di variazioni di capitale circolante, è stato rilevato dalla conferente come credito nei confronti delle conferitarie.
I conferimenti sopra descritti si inquadrano nell’ambito delle operazioni “Under common control” per le quali è prevista la
continuità dei valori contabili.
54. Informativa di settore
Le attività operative della Capogruppo sono articolate in due linee:
• il comparto investments, che comprende le fasi di Accelerazione e Incubazione;
• le altre attività di Innovation & Corporate Venturing, le attività di Co-Working & Eventi e le attività proprie delle
società controllate:
IN EURO ‘000
COMPARTO
INVESTMENTS
ALTRE ATTIVITÀ
TOTALE
Ricavi e proventi operativi
246
6.418
6.664
Risultato della gestione degli investimenti
(2.249)
-
(2.249)
Risultato delle società collegate valutate con il metodo del
patrimonio netto
-
-
-
Differenza da concambio
-
9.828
9.828
TOTALE RICAVI
(2.003)
16.246
14.242
13
Costi per servizi
(81)
(3.029)
(3.110)
Salari e stipendi
(282)
(2.014)
(2.295)
Altri Costi Operativi
-
(3.568)
(3.568)
TOTALE COSTI OPERATIVI
(363)
(8.611)
(8.973)
MARGINE OPERATIVO LORDO
(2.366)
7.635
5.269
Ammortamenti e accantonamenti
(46)
(2.340)
(2.386)
RISULTATO OPERATIVO
(2.412)
5.295
2.883
55. Immobili, impianti, macchinari e altre attrezzature
Di seguito la composizione delle attività materiali al netto dei relativi fondi:
IN EURO ‘000
31-dic-24
31-dic-23
Arredamento
67
76
Hardware IT
61
14
Altri beni
190
229
Migliorie su beni di terzi
33
49
Immobilizzazioni in corso
-
-
TOTALE
351
368
Di seguito si riporta la composizione della voce con le relative movimentazioni intercorse nell’anno:
IN EURO ‘000
ARREDAMENTO
HARDWARE
IT
ALTRI
BENI
MIGLIORIE
SU BENI DI
TERZI
IMM.NI IN
CORSO
TOTALE
-Costo storico
794
96
406
321
-
1.617
- F.do ammortamento e svalutazioni
- 718
- 81
- 176
- 272
-
- 1.247
VALORE NETTO AL 31 DICEMBRE 2023
76
15
230
49
-
370
- Incrementi del Costo storico derivanti dalla
fusione
24
124
-
-
-
148
- Incrementi del Fondo Ammortamento
derivanti dalla fusione
- 12
- 55
-
-
-
- 67
MOVIMENTI AL 31 DICEMBRE 2024
-
- Incrementi dell'esercizio
6
7
5
16
-
34
- Decrementi del costo storico
-
-
-
-
-
-
- Decrementi del fondo ammortamento
-
-
-
-
-
-
- Ammortamenti e svalutazioni
- 27
- 30
- 45
- 32
-
- 133
TOTALE MOVIMENTI AL 31.12.2024
- 21
- 23
- 40
- 16
-
- 100
-Costo storico
824
227
411
337
-
1.799
- F.do ammortamento e svalutazioni
- 757
- 166
- 221
- 304
-
- 1.448
VALORE NETTO AL 31 DICEMBRE 2024
67
61
190
33
-
351
La voci più significative delle immobilizzazioni materiali sono rappresentate da Arredamento e Altri beni, che costituiscono le
attività utili all’operatività degli spazi. La Società, al 31 dicembre 2024, non ha in essere significativi impegni per acquisti futuri.
56. Avviamento e altre attività immateriali
Di seguito la composizione delle attività immateriali al netto dei relativi fondi:
IN EURO ‘000
31-dic-24
31-dic-23
Avviamento
-
67
Costi di sviluppo
-
-
Marchi
-
-
Altri beni immateriali
50
60
14
Immobilizzazioni in coso
3
-
TOTALE
52
127
Di seguito si riporta la composizione della voce con le relative movimentazioni intercorse nell’anno:
IN EURO ‘000
AVVIAMENTO
COSTI DI
SVILUPPO
MARCHI
ALTRI BENI
IMMATERIALI
IMM.NI
IN
CORSO
TOTALE
-Costo storico
67
-
-
196
-
263
- F.do ammortamento e svalutazioni
-
-
-
- 136
-
- 136
VALORE NETTO AL 31 DICEMBRE 2023
67
-
-
60
-
127
- Incrementi del Costo storico derivanti
dalla fusione
-
-
11
1.049
- 31
1.029
- Incrementi del Fondo Ammortamento
derivanti dalla fusione
-
-
- 10
- 663
-
- 673
MOVIMENTI AL 31 DICEMBRE 2024:
-
- Incrementi dell'esercizio
-
-
-
-
33
33
- Decrementi del costo storico
- 67
-
-
- 807
-
- 874
- Decrementi del fondo ammortamento
-
-
-
509
-
509
- Ammortamenti e svalutazioni
-
-
-
- 99
-
- 99
TOTALE MOVIMENTI AL 31.12.2024
- 67
-
-
- 397
33
- 431
- Costo storico
-
-
11
437
3
451
- F.do ammortamento e svalutazioni
-
-
- 10
- 388
-
- 399
VALORE NETTO AL 31 DICEMBRE 2024
-
-
-
49
3
52
La voce più significativa delle immobilizzazioni immateriali è rappresentata dal software in uso.
57. Diritto d’uso per beni in leasing
IN EURO ‘000
31-DIC-24
31-DIC-23
Diritto d’uso per beni in leasing
482
162
TOTALE
482
162
Il saldo al 31 dicembre 2024 corrisponde all’iscrizione con il metodo finanziario dei contratti di leasing in essere a quella data. In
conformità alle previsioni dell’IFRS 16 viene altresì rilevato il valore d’uso del contratto di affitto della sede secondaria di Milano
il cui valore al 31 dicembre 2024 ammonta ad Euro 351 migliaia.
58. Partecipazioni
La voce “Partecipazioni” accoglie il valore delle partecipazioni in società collegate e per questo valutate con il metodo del
patrimonio netto:
IN EURO '000
% PARTECIPAZ.
AL 31-DIC-2024
Valore di carico della
Partecipazione al
31/12/2024
Quota di Patrimonio
netto di spettanza
al 31/12/2024
Differenza
LIVEXTENTION S.R.L.
87,69%
633
(362)
(995)
ZEST INVESTMENTS S.R.L.
100,00%
52.992
51.482
(1.510)
SHARIDE S.R.L.
100,00%
-
20
20
ZEST INNOVATION S.R.L.
100,00%
823
(647)
(1.469)
HUMAVERSE S.R.L.
85,00%
-
(59)
(59)
15
TOTALE
54.447
50.434
(4.014)
Gli utili e le perdite derivanti dall’applicazione del metodo del patrimonio netto sono rilevati in Conto Economico nella sezione
riguardante il Risultato della gestione degli investimenti.
Il Management ha sottoposto ad Impairment Test le partecipazioni di Zest Innovation S.r.l. e Livextension S.r.l.
Il test di impairment della partecipazione in Zest Innovation S.r.l. si basa sul metodo del discounted cash-flow applicato ai flussi
di cassa della partecipata derivanti dal piano 2025 – 2029 (approvato dal Consiglio d’amministrazione in data 3 marzo 2025),
considerando il periodo esplicito ed un Terminal Value.
Il tasso di attualizzazione utilizzato è pari al 9,89%. Nel calcolo del terminal value il tasso di crescita perpetua (“g”) adottato dalla
Capogruppo è pari al 1%; il tasso di crescita è coerente con l’inflazione attesa e le previsioni di crescita per le aree geografiche
dove opera il gruppo.
Il test di impairment operato ha evidenziato la piena recuperabilità del valore della partecipazione iscritta nel bilancio separato
della Capogruppo. Si evidenzia inoltre che l’analisi di sensitività del test di impairment sul valore della partecipazione, operata
sui parametri di WACC e g-rate, ha evidenziato la solidità dei risultati raggiunti.
Il test di impairment della partecipazione in Livextension S.r.l. si basa sul metodo del discounted cash-flow applicato ai flussi di
cassa della partecipata derivanti dal budget e dalle previsioni elaborate dal management della partecipata, considerando il
periodo esplicito 2025 – 2027 ed un Terminal Value.
Il tasso di attualizzazione utilizzato è pari al 8,75%. Nel calcolo del terminal value il tasso di crescita perpetua (“g”) adottato dalla
Capogruppo è prudenzialmente pari a zero.
Il test di impairment operato ha evidenziato la piena recuperabilità del valore della partecipazione iscritta nel bilancio separato
della Capogruppo. Si evidenzia inoltre che l’analisi di sensitività del test di impairment sul valore della partecipazione, operata
sui parametri di WACC e g-rate, ha evidenziato la solidità dei risultati raggiunti.
Infine, con riferimento alla partecipazione in Zest Investments, non si è reso necessario procedere ad alcun test di impairment,
giacché non sono stati rinvenuti indicatori di una possibile riduzione di valore, stante il fatto che la valutazione al fair value del
portafoglio di investimenti in startup della partecipata, che ne costituisce le principali voci dell’attivo, eccede il valore di carico
della partecipazione nel bilancio della Società.
59. Titoli in portafoglio
La voce “Titoli in portafoglio” accoglie gli investimenti in start-up valutati a fair value.
Si riporta il valore di investimento (costo storico e percentuale di possesso della partecipazione), delle principali startup di
portafoglio.
SETTORE DI
APPARTENENZA
BRAND (RAGIONE SOCIALE)
% PARTECIPAZ.
AL 31-DIC-2024
VALORE NOMINALE
AL 31-DIC-2024
FAIR VALUE
AL 31-DIC-
2024
Data & Digitization
Cylock Srl
4,85%
90
94
Fintech & Insurance
PGG & Partners Srl
6,36%
120
210
Totale
210
304
60. Attività finanziarie non correnti
Le Attività finanziarie non correnti sono composte nella maniera seguente:
IN EURO ‘000
31-dic-24
31-dic-23
SFP
-
205
Finanziamenti convertibili vs startup
176
983
Finanziamenti convertendo vs startup
-
929
Finanziamenti a società controllate
300
16
Bond QBT
988
Crediti verso Locatari
258
-
Altri crediti non correnti
58
10
Altre attività non correnti
60
20
Totale
1.841
2.147
La voce finanziamenti convertibili include un unico finanziamento nei confronti della Pacry Inc per Euro 176 migliaia.
I finanziamenti a società controllate pari ad Euro 300 migliaia includono un unico finanziamento nei confronti della Zest
Innovation S.r.l. di tale importo.
Il Bond QBT è un’obbligazione convertibile emessa da Quantum Blockchain Technologies Plc. (“QBT”, già Clear Leisure Plc.),
società britannica quotata su AIM/LSE a Londra. Lo strumento finanziario, che è uno zero coupon con interessi capitalizzati
annui del 1%, rappresenta il pagamento di una quota di partecipazione in una startup venduta nel 2013 da parte di Digital Magics
SpA alla società britannica. In considerazione del protrarsi delle attività di cessione degli assets necessari a costituire la
provvista per il rimborso dell’obbligazione, l’emittente ha progressivamente rinviato (con il consenso dell’assemblea degli
obbligazionisti) la scadenza dello strumento finanziario; l’ultimo rinvio è avvenuto il 22 febbraio 2024 e ha posticipato la
scadenza per il rimborso dal 15 dicembre 2024 al 15 dicembre 2026, oltre ad aver abbassato il valore di conversione in azioni QBT
(quotate su AIM/LSE) a £0,03. Il valore iscritto a bilancio al 31 dicembre 2024 è pari ad Euro 988 migliaia.
I Crediti verso locatari pari ad Euro 258 migliaia al 31 dicembre 2024 fanno riferimento al sub-lease del secondo piano della sede
di Milano – Via Quaranta, 40 al locatario Gabetti. La quota a breve termine di questo credito finanziario, pari ad Euro 102 migliaia,
è esposta nelle attività finanziarie correnti.
Il valore degli Strumenti derivati è rappresentato dalla valorizzazione al Mark to Market degli IRS a copertura del rischio di tasso
di interesse. Nella Relazione sulla Gestione vengono riportati i singoli strumenti con indicazione dell’istituto emittente.
61. Crediti commerciali
IN EURO '000
31-DIC-24
31-DIC-23
Crediti commerciali
2.798
1.324
TOTALE
2.798
1.324
Tali crediti sono tutti con scadenza entro i 12 mesi e sono esposti al netto del relativo fondo svalutazione per Euro 998 migliaia.
Con riferimento alla suddivisione geografica dei crediti, si riporta il seguente dettaglio:
IN EURO ‘000
31-DIC-24
Italia
2.798
Extra UE
-
TOTALE
2.798
62. Attività contrattuali
IN EURO '000
31-DIC-24
31-DIC-23
Attività contrattuali
9
-
TOTALE
9
-
Le Attività contrattuali al 31 dicembre 2024 ricomprendono la valorizzazione di taluni progetti i cui ricavi maturano
progressivamente lungo la durata contrattuale.
17
63. Attività finanziarie correnti
IN EURO '000
31-DIC-24
31-DIC-23
Attività finanziarie correnti
102
335
TOTALE
102
335
Le Attività finanziarie correnti al 31 dicembre 2024 comprendo la quota a breve termine dei crediti finanziari verso locatari
relativi al contratto di subaffitto del secondo piano dell’immobile sito in Via Quaranta, 40 Milano, rilevato in bilancio secondo le
previsioni dell’IFRS 16.
64. Altri crediti e attività correnti
IN EURO ‘000
31-DIC-24
31-DIC-23
Altri crediti e attività correnti
1.231
2.147
TOTALE
1.231
2.147
La composizione delle Altre attività correnti è la seguente:
IN EURO ‘000
31-DIC-24
31-DIC-23
Crediti Tributari
59
639
Crediti verso altri
651
102
Ratei e risconti attivi
521
1.406
TOTALE
1.231
2.147
I Crediti Tributari ricomprendono per lo più il saldo dell’eccedenza di IVA detraibile al 31 dicembre 2024 sia della controllante sia
delle società controllate.
I Crediti verso altri sono relativi ad acconti a fornitori, crediti dovuti ad una rateizzazione del corrispettivo concessa ad un
acquirente, a crediti nei confronti del personale e ad altri crediti di varia natura. I crediti verso altri comprendono altresì il
conguaglio relativo al conferimento del ramo Innovation pari ad Euro 424 migliaia.
I Risconti attivi riguardano per Euro 501 migliaia il risconto dei canoni di locazione dell’HUB di Roma la cui fatturazione è di tipo
trimestrale anticipato, mentre la restante parte fa riferimento a contratti per servizi, a premi assicurativi e altre componenti di
costo la cui competenza è successiva alla data di chiusura del presente bilancio.
65. Disponibilità liquide e mezzi equivalenti
IN EURO ‘000
31-DIC-24
31-DIC-23
Cassa
0
0
Depositi a vista
318
1.628
TOTALE
318
1.628
Le Disponibilità liquide si riferiscono prevalentemente ai saldi attivi dei conti correnti bancari alla data di chiusura del periodo.
66. Patrimonio netto
31-DIC-24
31-DIC-23
IN EURO ‘000
Capitale sociale
42.337
15.367
Altre riserve
12.457
14.545
Risultati portati a nuovo
(6.343)
(3.184)
Risultato netto di periodo
2.593
(3.159)
TOTALE PATRIMONIO NETTO
51.043
23.569
18
Di seguito si dettaglia la classificazione delle riserve. Si rinvia al prospetto dei movimenti di patrimonio netto per un dettaglio
delle variazioni intervenute nel corso del periodo.
66.1. Capitale sociale
IN EURO ‘000
31-DIC-24
31-DIC-23
Capitale sociale
42.337
15.367
TOTALE
42.337
15.367
L’incremento del capitale sociale è conseguenza del perfezionamento della fusione tra LVenture Group S.p.A. e Digital Magics
S.p.A. avente efficacia a decorrere dal 1 aprile 2024.
Di seguito la composizione del capitale sociale al 31 dicembre 2024:
CAPITALE SOCIALE ATTUALE
EURO
N. AZIONI
VALORE NOMINALE UNITARIO
Totale
42.336.808
160.706.075
-
Azioni ordinarie
42.336.808
160.706.075
-
di cui con voto maggiorato
1.188.630
4.511.913
-
di cui senza voto maggiorato
41.148.178
156.194.162
-
66.2. Riserve di Patrimonio Netto
EURO '000
31-DIC-24
31-DIC-23
Riserva da Soprapprezzo Azioni
5.831
7.832
Riserva Legale
132
132
Riserva da Cash Flow Hedge
44
120
Altre Riserve
6.451
6.461
Risultati portati a nuovo
(6.343)
(3.184)
Risultato dell’esercizio
2.593
(3.159)
TOTALE DELLE RISERVE
8.707
8.202
66.3. Classificazione delle riserve
NATURA / DESCRIZIONE
IMPORTO
POSSIBILITÀ
UTILIZZO (*)
QUOTA
DISPONIBILE
UTILIZZAZIONI EFF.
NEI 3 ES. PREC. PER
COPERTURA PERDITE
UTILIZZAZIONI EFF.NEI 3
ES.PREC.PER ALTRE
RAGIONI
IN EURO ‘000
Capitale
42.337
-
-
-
Riserva sovrapprezzo azioni (**)
5.831
A, B
5.831
-
-
Riserva legale
132
B
132
-
-
Riserva CFH
44
-
-
-
Riserva Risultati Attuariali
(11)
Riserva utili indivisi (***)
6.461
-
-
-
Risultati Portati a nuovo
(6.343)
(5.963)
TOTALE
48.451
-
-
-
(*) A: per aumento di capitale; B: per copertura perdite; C: per distribuzione ai soci.
19
(**) La riserva sovrapprezzo è disponibile ma non distribuibile fino a quanto la riserva legale non raggiunge 1/5 del capitale sociale art.2341 cc.
(***) Decreto Legislativo 28 febbraio 2005, n. 38 "Esercizio delle opzioni previste dall'articolo 5 del regolamento (CE) n. 1606/2002 in materia di
principi contabili internazionali" (pubblicato nella Gazzetta Ufficiale n. 66 del 21 marzo 2005) prevede che gli utili corrispondenti alle plusvalenze
di cui al comma 1, lettera a) dello stesso, sono iscritti in una riserva indisponibile. In caso di utili di esercizio di importo inferiore a quello delle
plusvalenze, la riserva è integrata, per la differenza, utilizzando le riserve di utili disponibili o, in mancanza, accantonando gli utili degli esercizi
successivi.
67. Debiti verso banche
Parte non corrente dell’indebitamento
IN EURO '000
31-DIC-24
31-DIC-23
Debiti verso banche non correnti
2.737
2.925
TOTALE
2.737
2.925
Di seguito si espongono sinteticamente i principali dati relativi ai finanziamenti bancari in essere, con indicazione del saldo
suddiviso tra la quota a breve e quella a lungo termine, valutato al costo ammortizzato.
ISTITUTO BANCARIO
IMPORTO
DATA DI
SOTTOSCRIZ.
DATA DI
ESTINZ.
QUOTA ENTRO
12 MESI
QUOTA OLTRE
12 MESI
SALDO AL 31-
DIC 2024
GARANZIA
MEDIOCREDITO
Banca Popolare di
Sondrio S.p.A.
500
27.08.2020
01.09.2026
102
78
180
80%
Banca Iccrea S.p.A.
2.000
28.03.2022
28.03.2026
497
384
881
90%
Banca Intesa S.p.A.
1.100
25.11.2020
30.11.2026
271
250
521
80%
Banca Intesa S.p.A.
770
27.09.2021
27.09.2027
187
333
520
80%
Monte dei Paschi di
Siena
1.000
23.03.2021
28.02.2027
245
296
541
90%
Credem
420
27.03.2022
27.03.2028
82
196
278
80%
Banca Intesa S.p.A.
600
16.01.2024
16.01.2027
197
228
425
80%
Banco BPM S.p.A.
500
31.05.2023
31.05.2027
124
192
316
-
Banca Intesa S.p.A.
620
29.12.2023
29.12.2028
116
391
507
80%
Credit Agricole
1.000
30.11.2018
05.01.2025
52
0
52
-
Banca Intesa S.p.A.
900
27.06.2019
27.12.2025
228
0
228
80%
Credit Agricole
750
30.06.2020
30.06.2025
99
0
99
-
Banco BPM S.p.A.
600
10.09.2019
10.09.2024
132
0
132
80%
Banca Intesa S.p.A.
650
06.07.2020
06.07.2026
164
96
260
90%
BdM Banca S.p.A.
500
27.03.2024
31.03.2028
117
294
411
80%
BdM Banca S.p.A.
500
06.11.2024
06.11.2026
500
-
500
80%
TOTALE
3.114
2.737
5.851
Alla data della redazione del Bilancio al 31 dicembre 2024, la Società non ha covenant, negative pledge o altre clausole di
indebitamento comportanti limiti all’utilizzo delle risorse finanziarie.
Parte corrente dell’indebitamento
IN EURO '000
31-DIC-24
31-DIC-23
Debiti verso banche correnti
3.122
1.522
20
TOTALE
3.122
1.522
La voce accoglie per Euro 3.114 migliaia la quota capitale in scadenza nei prossimi 12 mesi relativa ai Debiti verso banche non
correnti e per Euro 8 migliaia l’utilizzo di affidamenti.
68. Passività finanziarie non correnti
IN EURO '000
31-DIC-24
31-DIC-23
Passività finanziarie non correnti
629
255
TOTALE
629
255
La voce accoglie la quota a lungo termine del debito relativo ai contratti di leasing in essere ivi inclusa la valorizzazione del
contratto di locazione dell’immobile sito in Milano Via Quaranta, 40 con il metodo previsto dall’IFRS 16.
69. Benefici ai dipendenti
IN EURO '000
31-DIC-24
31-DIC-23
Benefici ai dipendenti
154
-
TOTALE
154
-
La voce accoglie la quota di Trattamento di Fine Rapporto che i dipendenti hanno scelto di lasciare in azienda valutata secondo
i criteri dello IAS 19.
70. Fondi per rischi e oneri
IN EURO '000
31-DIC-24
31-DIC-23
Fondi per rischi e oneri
163
-
TOTALE
163
-
I Fondi per rischi ed oneri fanno riferimento per Euro 13 migliaia a passività potenziali derivanti dal processo di liquidazione della
collegata Yoagents S.r.l., ad Euro 150 migliaia a passività potenziali che potrebbero verificarsi nei processi di liquidazione di
altre controllate.
71. Passività per imposte differite
IN EURO '000
31-DIC-24
31-DIC-23
Passività per imposte differite
14
38
TOTALE
14
38
La voce accoglie l’iscrizione di imposte differite passivi su differenze temporanee il cui riversamento sarà successivo alla data
di chiusura del presente bilancio.
72. Altre passività finanziarie correnti
IN EURO '000
31-DIC-24
31-DIC-23
Debiti per contratti di leasing/locatori
242
63
Altre passività
-
1.500
Altri debiti finanziari
-
20
TOTALE
242
1.582
21
Il saldo comprende la quota a breve termine dei debiti ascrivibili ai contratti di leasing ivi inclusa la valorizzazione del contratto
di locazione dell’immobile sito in Milano Via Quaranta, 40 con il metodo previsto dall’IFRS 16.
73. Debiti commerciali
IN EURO '000
31-DIC-24
31-DIC-23
Debiti commerciali
3.105
4.667
TOTALE
3.105
4.667
I Debiti commerciali risultano in sensibile decremento rispetto al 31 dicembre 2023.
Il valore dei debiti commerciali è suddiviso geograficamente sulla base di quanto indicato nella tabella seguente:
IN EURO '000
31-DIC-24
31-DIC-23
Italia
3.105
4.667
Totale
3.105
4.667
74. Debiti tributari
IN EURO '000
31-DIC-24
31-DIC-23
Debiti tributari
169
112
TOTALE
169
112
I Debiti tributari sono per lo più riconducibili al saldo al 31 dicembre 2024 delle ritenute IRPEF per conto di dipendenti e
professionisti per Euro 109 migliaia.
75. Altre passività correnti
IN EURO '000
31-DIC-24
31-DIC-23
Altre passività correnti
664
662
TOTALE
664
662
Le Altre passività correnti sono principalmente composte da debiti verso dipendenti per ferie maturate e non godute, bonus,
benefici previsti contrattualmente e dai relativi contributi da versare all’ente previdenziale. Al 31 dicembre 2024 è inoltre
ricompreso il conguaglio relativo al conferimento del ramo d’azienda Investments per Euro 250 migliaia.
76. Ricavi e proventi diversi
IN EURO ‘000
31-DIC-24
31-DIC-23
VARIAZIONE
Ricavi e proventi diversi
6.664
6.303
360
TOTALE
6.664
6.303
360
I Ricavi e proventi al 31 dicembre 2024 registrano un incremento di Euro 360 migliaia in ragione di quanto segue:
- I ricavi da Co-Working ed Eventi (The HUB) registrano un lieve incremento rispetto all’esercizio 2023 per Euro 241
migliaia
- I ricavi del comparto Open Innovation subiscono invece un significativo calo per Euro 1.910 migliaia in parte dovuto alle
dinamiche di business per Euro 697 migliaia e per la restante parte per via del conferimento del relativo ramo di azienda
nella Zest Innovation S.r.l.
- I ricavi del comparto Investments subiscono complessivamente un calo per Euro 254 migliaia per effetto del
conferimento del relativo ramo di azienda nella Zest Investments S.r.l. sebbene in parte compensato dal beneficio
ricevuto nel secondo trimestre 2024 dall’operatività proveniente dalla Digital Magics S.p.A..
22
- A seguito dei conferimenti di ramo d’azienda si è reso necessario improntare un meccanismo di ripartizione dei costi
comuni in capo alla Capogruppo. La quota addebitata del secondo semestre alle società controllate, rilevata negli altri
proventi operativi, è pari ad Euro 1.718 migliaia;
- Sono state rilevate sopravvenienze attive per Euro 237 migliaia nel corso del 2024.
Si segnala che la voce Ricavi e proventi diversi include contributi su progetti finanziati per Euro 300 migliaia.
77. Risultato netto della gestione investimenti a FVTPL
IN EURO ‘000
31-DIC-24
31-DIC-23
VARIAZIONE
Risultato netto della gestione investimenti a FVTPL
(2.249)
(1.291)
(958)
TOTALE
(2.249)
(1.291)
(958)
Il Risultato netto della gestione investimenti esprime la variazione di fair value degli strumenti finanziari ed include altresì i
dividendi percepiti, e le plus/minusvalenze da cessione.
78. Differenza da Concambio
IN EURO ‘000
31-DIC-24
31-DIC-23
VARIAZIONE
Differenza da Concambio
9.828
-
9.828
TOTALE
9.828
-
9.828
La differenza da concambio, definita dal principio IFRS 3 “Utile derivante da acquisto a prezzi favorevoli”, deriva dall’operazione
di fusione ed è approfonditamente descritta alla nota 53.
79. Costi per servizi
IN EURO ‘000
31-DIC-24
31-DIC-23
VARIAZIONE
Costi per servizi
(3.110)
(2.806)
(304)
TOTALE
(3.110)
(2.806)
(304)
L’incremento dei costi per servizi, pari ad Euro 304 migliaia, è per lo più riconducile ad un maggior costo della governance, come
descritto in precedenza, viene in buona parte compensato dalla riduzione dei costi diretti del comparto Innovation il cui
business ha subito la flessione descritta in precedenza al paragrafo dei ricavi.
Analisi più approfondite sono state condotte nella Relazione sulla Gestione.
80. Costi del personale
IN EURO ‘000
31-DIC-24
31-DIC-23
VARIAZIONE
Costo del personale
(2.295)
(1.789)
(506)
TOTALE
(2.295)
(1.789)
(506)
Il costo del personale registra un incremento di Euro 506 migliaia quasi del tutto riconducibile al costo del secondo trimestre
delle risorse provenienti dalla Digital Magics. In data 30 giugno 2024 i rami di azienda Investments ed Innovation sono stati
conferiti rispettivamente alla Zest Investments e Zest Innovation con le relative unità di personale.
La tabella seguente mostra il personale in forza al 31 dicembre 2024:
ORGANICO
31-DIC-24
31-DIC-23
VARIAZIONE
Dirigenti
0
0
0
Quadri
6
2
4
Impiegati
19
27
(8)
23
TOTALE DIPENDENTI
25
29
(4)
81. Altri costi operativi
Gli altri costi operativi si dettagliano come segue:
IN EURO ‘000
31-DIC-24
31-DIC-23
VARIAZIONE
Affitti
(2.007)
(2.070)
63
Altri oneri di gestione
(1.561)
(880)
(681)
TOTALE
(3.568)
(2.950)
(618)
L’ammontare dei costi operativi è riconducibile prevalentemente ai costi del secondo trimestre 2024 per la locazione degli spazi
nella sede di Roma – Via Marsala 29H. L’immobile sito in Milano – Via Quaranta, 40 è invece rilevato secondo le previsioni dell’IFRS
16, quindi la componente economica dell’esercizio è espressa come ammortamento del relativo diritto d’uso.
L’incremento negli Altri oneri di gestione è riconducibile a componenti straordinarie rilevate per Euro 289 migliaia, al quota di
IVA indetraibile da pro-rata per Euro 266 migliaia e ad una maggiore struttura del Gruppo derivante dall’ingresso della LVenture
Group che ha comportato l’incremento di alcune tipologie di costo quali le assicurazioni, le manutenzioni (in particolare quelle
relative all’immobile sito in Roma – Via Marsala 29H), le spese per utenze ed i costi per trasferta dei dipendenti.
82. Ammortamenti e perdite di valore attività materiali, immateriali
IN EURO ‘000
31-DIC-24
31-DIC-23
VARIAZIONE
Ammortamenti delle immobilizzazioni
(427)
(257)
(170)
TOTALE
(427)
(257)
(170)
Gli ammortamenti dell’esercizio esprimono la rappresentazione economica della normale obsolescenza dei beni immobilizzati.
83. Accantonamenti e svalutazioni
IN EURO ‘000
31-DIC-24
31-DIC-23
VARIAZIONE
Accantonamenti e svalutazioni
(1.959)
(223)
(1.736)
TOTALE
(1.959)
(223)
(1.736)
Tale voce accoglie
- svalutazioni di partecipazioni in società controllate per Euro 756 migliaia;
- svalutazioni di crediti finanziari in società controllate per Euro 582 migliaia;
- l’adeguamento del valore dei crediti commerciali e degli altri crediti al 31 dicembre 2024 per Euro 412 migliaia;
- l’adeguamento del fair value dell’obbligazione convertibile QBT (cfr. Nota 14) per Euro 209 migliaia.
84. Proventi finanziari
IN EURO ‘000
31-DIC-24
31-DIC-23
VARIAZIONE
Proventi finanziari
110
7
103
TOTALE
110
7
103
85. Oneri finanziari
IN EURO ‘000
31-DIC-24
31-DIC-23
VARIAZIONE
Oneri finanziari
(316)
(153)
(163)
TOTALE
(316)
(153)
(163)
24
La voce accoglie:
• gli interessi passivi sui mutui contratti dalla Società;
• interessi derivanti dalla valutazione al costo ammortizzato;
• gli interessi passivi legati ai contratti di leasing iscritti con il metodo finanziario.
86. Imposte sul reddito
IN EURO ‘000
31-DIC-24
31-DIC-23
VARIAZIONE
Imposte correnti
-
-
-
Imposte differite
(85)
-
(85)
TOTALE
(85)
-
(85)
Le imposte sul reddito al 31 dicembre 2024 sono nulle in quanto le basi imponibili ai fini IRES ed IRAP della Zest S.p.A. sono
negative. Inoltre non sono state iscritte, ai fini prudenziali, imposte anticipate su perdite fiscali. Sono invece state riversate
nell’esercizio imposte differite attive per Euro 75 migliaia.
87. Risultato per azione
Come richiesto dallo IAS 33 si dà informativa riguardo al risultato per azione:
IN EURO
31-DIC-24
31-DIC-23
RISULTATO NETTO DI PERIODO
2.592.541
-3.159.020
Azioni ordinarie
134.597.143
55.983.436
RISULTATO PER AZIONE BASE
0,0193
-0,0564
Azioni ordinarie + azioni ordinarie potenziali
134.597.143
54.798.345
RISULTATO PER AZIONE DILUITO
0,0193
-0,0576
Si precisa che ai fini del calcolo del risultato per azione comparativo, in accordo con il paragrafo B27 dello IAS 33, sono state
considerate le azioni emesse a servizio dell’operazione di aggregazione aziendale.
88. Destinazione del risultato d’esercizio
L'Organo Amministrativo propone la destinazione del risultato d'esercizio pari ad Euro 2.592.541 come segue:
- Euro 129.627 da destinare a Riserva Legale ai sensi dell’art. 2430 del Codice Civile;
- Euro 2.462.914 da destinare alla Riserva di Risultati portati a nuovo.
89. Obblighi di informativa ai sensi dell’art. 114, comma 5 del D.Lgs. n. 58/98
Con lettera datata 12 luglio 2013, Consob ha comunicato alla Società che in sostituzione degli obblighi di informativa mensili
fissati con la nota del 27 giugno 2012, si richiede, ai sensi della norma richiamata, di integrare le relazioni finanziarie annuali,
nonché i comunicati stampa aventi ad oggetto l’approvazione dei suddetti documenti contabili, con le seguenti informazioni:
f. la posizione finanziaria netta della Società ad essa facente capo, con l’evidenziazione delle componenti a breve
separatamente da quelle a medio-lungo termine;
g. le posizioni debitorie scadute della Società ripartite per natura (finanziaria, commerciale, tributaria e previdenziale) e le
connesse eventuali iniziative di reazione dei creditori della Società (solleciti, ingiunzioni, sospensioni nella fornitura etc.);
h. i rapporti verso parti correlate della Società ad essa facente capo;
i. l’eventuale mancato rispetto dei covenant, delle negative pledge e di ogni altra clausola dell’indebitamento della Società
comportante limiti all’utilizzo delle risorse finanziarie, con l’indicazione a data aggiornata del grado di rispetto di dette
clausole;
25
j. lo stato di implementazione di eventuali piani industriali e finanziari, con l’evidenziazione degli scostamenti dei dati
consuntivati rispetto a quelli previsti.
Relativamente alle informazioni richieste da Consob si riporta di seguito la posizione finanziaria netta della Società, con
l’evidenziazione delle componenti a breve termine separatamente da quelle a medio-lungo termine.
89.1 Indebitamento finanziario netto
Lo schema dell’indebitamento finanziario netto è stato aggiornato sulla base delle indicazioni Consob che ha
richiesto nuove voci o nuove aggregazioni di voci esistenti. L’indebitamento finanziario netto posto a
confronto è stato rideterminato alla luce del nuovo schema.
La rappresentazione dell’indebitamento finanziario netto segue le stesse modalità utilizzate nella Relazione sulla Gestione.
IN EURO ‘000
31-dic-24
31-dic-23
A
Disponibilità liquide
(318)
(1.628)
B
Mezzi equivalenti alle disponibilità liquide
-
-
C
Altre attività finanziarie correnti
(102)
(171)
D
Liquidità (A + B + C)
(420)
(1.799)
E
Debito finanziario corrente
242
1.565
F
Parte corrente dell'indebitamento non corrente
3.122
1.613
G
Indebitamento finanziario corrente (E+F)
3.364
3.179
H
Indebitamento finanziario corrente netto (G-D)
2.944
1.379
I
Debito finanziario non corrente
2.737
3.106
J
Strumenti di debito
-
-
K
Debiti commerciali e altri debiti non correnti
629
-
L
Indebitamento finanziario non corrente (I + J + K)
3.366
3.106
M
Totale indebitamento finanziario (H+L)
6.310
4.485
89.2. Posizioni debitorie scadute della Società ripartite per natura
Di seguito si riportano le posizioni debitorie scadute del Gruppo ripartite per natura (commerciale, finanziaria, tributaria e
previdenziale) e le connesse eventuali iniziative di reazione dei creditori del Gruppo (solleciti, ingiunzioni, sospensioni nella
fornitura etc.).
IN EURO '000
31-DIC-24
31-DIC-23
Debiti Finanziari
0
0
Debiti Tributari
0
0
Debiti Previdenziali
0
0
Debiti verso Dipendenti
0
0
Debiti Commerciali
996
3.285
Altri Debiti
0
0
TOTALI DEBITI SCADUTI
996
3.285
89.3. Covenant, negative pledge e di ogni altra clausola dell’indebitamento della Società comportante limiti
all’utilizzo delle risorse finanziarie
Alla data della redazione del Bilancio Annuale Consolidato, il Gruppo non ha covenant, negative pledge o altre clausole di
indebitamento comportanti limiti all’utilizzo delle risorse finanziarie.
90. Eventi ed operazioni significative non ricorrenti
Fatta salva l’operazione di fusione ampiamente descritta nel presente documento, ai sensi della Comunicazione Consob del 28
luglio 2006 n. DEM/6064293, si precisa che la Società nel corso del periodo al 31 dicembre 2024 non ha attuato operazioni
significative non ricorrenti.
26
91. Transazioni derivanti da operazioni atipiche e/o inusuali
Fatta salva l’operazione di fusione ampiamente descritta nel presente documento, ai sensi della Comunicazione Consob del 28
luglio 2006 n. DEM/6064293, si precisa che nel corso del periodo al 31 dicembre 2024 la Società non ha effettuato operazioni
atipiche e/o inusuali, così come definite dalla Comunicazione stessa.
92. Compensi ad Amministratori e Sindaci
Ai sensi di legge si rende noto che i compensi spettanti agli Amministratori attualmente in carica sono complessivamente pari
ad Euro 682 migliaia annui, di cui Euro 20 migliaia per partecipazioni ai comitati.
Si segnala che per l’esercizio 2024 il Presidente e l’Amministratore Delegato hanno rinunciato alla componente variabile del
compenso.
Ai sensi di legge si rende altresì noto che i compensi spettanti al Collegio Sindacale attualmente in carica sono
complessivamente pari ad Euro 49 migliaia annui comprensivi della remunerazione per la funzione di ODV.
93. Compensi alla società di revisione
Ai sensi di legge si rende noto che il compenso spettante alla società di revisione sull’intero Gruppo è pari ad Euro 115 migliaia
annui. Per l’esercizio 2024 è stata inoltre riconosciuta un’integrazione del compenso per Euro 25 migliaia.
94. Impegni e garanzie
La Società ha rilasciato a favore di istituti di credito garanzie per Euro 320 migliaia su un finanziamento a medio- lungo termine
contratto dalla Livextension S.r.l. e per Euro 300 migliaia su finanziamenti a breve termine e smobilizzo di crediti in capo alla
Livextension S.r.l. medesima.
La Società ha in essere una fideiussione di Euro 60 migliaia rilasciata a favore di una committenza in relazione ad un contratto
di prestazioni di servizi.
Non vi sono ulteriori impegni e garanzie.
95. Operazioni con parti correlate
Le operazioni con parti correlate, laddove realizzate dal Gruppo, sono attuate nel rispetto dell’iter procedurale e delle modalità
attuative previste dalla Procedura sulle operazioni con parti correlate, adottata dal Consiglio di Amministrazione di Zest S.p.A.
in attuazione del Regolamento in materia di operazioni con parti correlate, adottato dalla CONSOB con delibera n. 17221 del 12
marzo 2010, come successivamente modificato.
Le operazioni con parti correlate realizzate dalla Società sono sottoposte, in ossequio alla propria tradizione di adesione alle
“best practice” del mercato, ad un’istruttoria, che contempla, tra l’altro:
c. una completa e tempestiva trasmissione delle informazioni rilevanti al Comitato Controllo e Rischi e O.P.C.. Tale Comitato è
composto esclusivamente da amministratori indipendenti, che nell’esercizio delle loro funzioni si possono avvalere anche
dell’ausilio di appositi esperti indipendenti;
d. il rilascio di un parere (vincolante o non vincolante, a seconda dei casi) prima dell’approvazione dell’operazione da parte del
Consiglio di Amministrazione.
Tutte le operazioni - riconducibili alla normale attività del Gruppo – sono state poste in essere nel suo interesse esclusivo,
applicando condizioni contrattuali coerenti con quelle teoricamente ottenibili in una negoziazione con soggetti terzi.
Il Gruppo rileva le operazioni con parti correlate che si sostanziano nei rapporti con i membri del Consiglio di Amministrazione e
del Collegio Sindacale ed eventuali familiari ed in rapporti di natura commerciale con società controllate e collegate.
96. Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura del periodo
In data 3 marzo 2025 il Consiglio di Amministrazione della Zest S.p.A. ha approvato il nuovo Piano Industriale 2025-2029 che
sostituisce il Piano Industriale 2024 – 2026 dell’allora Combined Entity approvato in data 12 gennaio 2024 dai Consigli di
amministrazione di entrambe le società partecipanti alla fusione.
27
Attestazione del Bilancio Annuale Consolidato
AI SENSI DELL’ART. 81-TER DEL REGOLAMENTO CONSOB N. 11971 DEL 14 MAGGIO 1999 E SUCCESSIVE
MODIFICHE E INTEGRAZIONI
I sottoscritti Marco Gabriele Gay, in qualità di Presidente del Consiglio di Amministrazione di Zest S.p.A. e Fabrizio Marziali, nella
sua qualità di Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili societari di Zest S.p.A., attestano, tenuto anche conto
di quanto previsto dall’art. 154-bis, commi 3 e 4, del decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58 e successive modifiche:
• l’adeguatezza in relazione alle caratteristiche dell’impresa e
• l’effettiva applicazione delle procedure amministrative e contabili per la formazione del Bilancio annuale consolidato,
nel corso del periodo dal 1° gennaio al 31 dicembre 2024.
La valutazione dell’adeguatezza delle procedure amministrative e contabili per la formazione del bilancio annuale consolidato al
31 dicembre 2024 è basata su di un processo definito da Zest S.p.A..
Al riguardo non sono emersi aspetti di rilievo.
Si attesta, inoltre, che il Bilancio annuale consolidato:
• è stato redatto in conformità ai principi contabili internazionali applicabili riconosciuti nella Comunità europea ai sensi
del regolamento (CE) n. 1606/2002 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 19 luglio 2002;
• corrisponde alle risultanze dei libri e delle scritture contabili;
• è idoneo a fornire una rappresentazione veritiera e corretta della situazione patrimoniale, economica e finanziaria della
Società.
La Relazione sulla Gestione comprende un’analisi attendibile dell’andamento e del risultato della gestione, nonché della
situazione della Gruppo, unitamente alla descrizione dei principali rischi e incertezze cui è esposta.
Roma, 25 marzo 2025
Fabrizio Marziali
Dirigente preposto alla redazione
dei documenti contabili societari
Marco Gabriele Gay
Presidente del Consiglio di Amministrazione