Organi Sociali di Alkemy S.p.A.

Consiglio di Amministrazione

Alessandro Mattiacci Presidente

Duccio Vitali Amministratore Delegato

Massimo Canturi Consigliere con deleghe

Riccardo Lorenzini Consigliere

Giulia Bianchi Frangipane Consigliere indipendente

Serenella Sala Consigliere indipendente

Ada Ester Villa Consigliere indipendente

Collegio Sindacale

Gabriele Gualeni Presidente

Mauro Bontempelli Sindaco effettivo

Daniela Bruno Sindaco effettivo

Marco Garrone Sindaco supplente

Maria Luisa Sartori Sindaco supplente

Società di Revisione

KPMG S.p.A.

Lettera dell’Amministratore Delegato

Cari soci,

il 2022 è stato il terzo anno consecutivo che ricorderemo per eventi straordinari che hanno fortemente influenzato le decisioni di tutti, governi ed aziende incluse.

Le vicende internazionali e i timori causati da una guerra ai confini dell’Unione Europea sono stati infatti fonte di incertezza, acutizzata ulteriormente dagli effetti indiretti del conflitto, primo tra tutti l’andamento del prezzo dell’energia. Incertezza che ha influenzato tanto i mercati azionari quanto gli investimenti delle aziende, che hanno scelto, dove possibile, di rimandare l’avvio di nuove progettualità. Questa tendenza però, non ha saputo frenare lo sviluppo di Alkemy, che in un anno non positivo ha comunque registrato una crescita superiore al 10%.

In questo contesto macroeconomico, Alkemy ha concentrato le proprie risorse principalmente su due fronti: da una parte sulla gestione del portafoglio clienti, che ha permesso di ampliare lo scopo dei progetti in essere, dall’altra parte sulle attività di M&A, con cui il Gruppo ha rafforzato la propria presenza sia in Spagna che nell’area balcanica.

In particolare, l’acquisizione del 100% di InnoCV, società con sede a Madrid, ha una forte rilevanza strategica. Oltre, infatti, a farci raggiungere un organico di più di 200 persone in Spagna, consentendoci così di diventare una delle principali agenzie indipendenti della penisola Iberica, InnoCV è anche partner di primaria rilevanza di Celonis, la principale soluzione di process mining sul mercato. L’operazione ci permette quindi di proporre ai nostri clienti su scala globale l’opportunità non solo di crescere in termini di portafoglio clienti e fatturato, ma di sfruttare la digitalizzazione dei processi anche per ottimizzare e contenere i costi.

Il 2022 sarà ricordato in Alkemy anche per averci consentito di raggiungere una serie di milestone importanti: il compimento, il 18 maggio 2022, del nostro 10 compleanno, il superamento dei 100 milioni di euro di fatturato ed il raggiungimento di un organico complessivo che supera le 1.000 persone al 31 dicembre.

Più che un traguardo, questo rappresenta però per Alkemy un nuovo punto di partenza. La vera misura del nostro successo sarà infatti la creazione di valore per i nostri azionisti nel lungo periodo.

Alkemy è nata per cogliere un’opportunità unica nel mercato: costruire il leader italiano della Digital Transformation. Un player in grado di accompagnare, grazie ad un portafoglio unico di competenze, le medie e grandi aziende in un percorso di evoluzione del loro modello di business che gli consenta di cogliere le opportunità offerte dalla tecnologia, dal digitale e dall’innovazione in generale. Al tempo stesso, Alkemy vuole essere un luogo dove i talenti provenienti da ambiti e formazioni diverse, possano esprimere il loro potenziale e sentirsi a “casa propria”. Un luogo in cui crescita, profitto e competitività, siano portati avanti con un modello etico di fare azienda, dove, come diciamo noi, essere persone brave non basta se non si è anche brave persone.

In questa direzione, sempre nel 2022 abbiamo lanciato un’importante iniziativa di ampliamento dell’azionariato alle nostre persone, attraverso il programma MyShare, che consente alle risorse di Alkemy in forza da almeno 12 mesi di ricevere fino al 5% della propria retribuzione in azioni. A soli 6 mesi dal lancio, hanno già aderito all’iniziativa il 14% delle nostre persone.

Questa iniziativa rafforza la nostra convinzione che il miglior modo per creare valore nel lungo periodo per i nostri azionisti sia quello di perseguire il nostro progetto di crescita, mantenendo Alkemy indipendente, public e ad azionariato diffuso.

Consentitemi in ultimo di spendere qualche parola per ringraziare chi rende possibile tutto questo: le persone di Alkemy per l’impegno e la passione che mettono quotidianamente nel loro lavoro, i nostri clienti che continuano a darci il loro business e la loro fiducia, e voi, cari soci, per il supporto e l’incoraggiamento che anche quest’anno non ci avete fatto mancare.

Duccio Vitali

Amministratore Delegato di Alkemy S.p.A.

 

Dati di sintesi 1

Si presentano di seguito i dati significativi della gestione del Gruppo Alkemy dell’anno 2022:

Il Gruppo e le sue attività

Alkemy S.p.A. (nel seguito anche “Alkemy” o “la Società”) è una società leader del settore della trasformazione digitale in Italia, quotata sul Segmento STAR del mercato EURONEXT MILAN di Borsa Italiana. Alkemy abilita l’evoluzione del business delle imprese definendone la strategia attraverso l’utilizzo di tecnologia, dati e creatività. L’obiettivo è quello di migliorare le operations e i servizi erogati di grandi e medie aziende, stimolando l’evoluzione del loro modello di business di pari passo con l’innovazione tecnologica ed i comportamenti dei consumatori. Alkemy realizza progetti innovativi lungo le filiere di diversi settori, quali ad esempio le telecomunicazioni, i media, i servizi al consumatore, i servizi finanziari e le utilities, coniugando tecnologie avanzate, design innovativo, big data e comunicazione creativa.

Il vantaggio competitivo della Società è la capacità di integrare diverse competenze intervenendo come player unico nei processi e nelle operations del Cliente, erogando molteplici servizi che consentono di incidere su tutta la catena del valore. Alkemy gestisce infatti ampi progetti volti a trasformare ed evolvere il business dei propri clienti fornendo assistenza dalla fase di definizione della strategia da intraprendere, sino alla fase di implementazione ed alla successiva gestione della stessa.

Alkemy è entrata nel suo decimo anno di vita forte della sua sempre più estesa alchimia di competenze integrate nelle aree di Consulting, Communication, Performance, Technology, Data & Analytics e Design che formano una comunità professionale di oltre 1000 persone caratterizzate da esperienze e abilità diverse, ma profondamente unite nei valori e nella cultura aziendale .

Alkemy è oggi una realtà internazionale presente in Italia, Spagna, Messico e nei Balcani, costruita su un modello di partnership con i clienti per abilitarne l’innovazione e la crescita attraverso le leve del digitale. Alkemy, infatti, si pone l’obiettivo di costruire una relazione di lungo periodo con i clienti agendo non come semplice fornitore di servizi, ma come partner integrato da ingaggiare in modo continuativo a supporto di programmi di cambiamento, trasformazione, accelerazione.

Alkemy, abilitando il processo di innovazione del modello di business dei propri clienti e quindi la loro competitività nei diversi settori industriali, vuole in ultima istanza contribuire all’evoluzione e allo sviluppo dell’intero Sistema Paese.

Alkemy attualmente conta 11 sedi: oltre a quella di Milano è presente a Torino, Roma, Napoli, Potenza, Cagliari e Rende (Cosenza), Madrid, Belgrado, Città del Messico e New York.

Nel dicembre 2017 Alkemy debutta sul mercato AIM Italia di Borsa Italiana per raccogliere il capitale necessario a finanziare la crescita e l’espansione delle competenze aziendali, mantenendo il controllo dell’azienda in mano ai manager, garantendone quindi l’indipendenza e la possibilità di perpetrare la vision.

Dalla quotazione in soli due Alkemy anni è riuscita quasi a raddoppiare il fatturato e nel dicembre 2019 finalizza il passaggio al mercato principale di Borsa Italiana, sul segmento STAR dedicato alle medie imprese che si impegnano a rispettare requisiti di eccellenza in termini di trasparenza, corporate governance e liquidità.

Struttura del Gruppo

Alkemy, nell’arco di pochi anni è riuscita a imporsi come leader del mercato della trasformazione digitale, crescendo sia organicamente che per linee esterne con le acquisizioni.

Alla data del 31 dicembre 20 22 la struttura del Gruppo Alkemy è la seguente:

Alkemy Play S.r.l. : società costituita nel 2017, operante nei servizi di comunicazione digitale per PMI. La società controlla una legal entity operante nello sviluppo di servizi IT e tecnologici in Serbia, Alkemy Play D.o.o. .

Alkemy SEE D.o.o. : società con sede a Belgrado, costituita nel 2016, il cui capitale per il 30% fa capo all’Amministratore Delegato, imprenditore locale, e opera nell’ambito della consulenza strategica e dell’advisory digitale. La società detiene la partecipazione al 51% in Kreativa D.o.o. .

Alkemy Iberia S.L.U. : già Ontwice Interactive Service S.L., fusa nel corso dell’esercizio con Alkemy Iberia S.L. assumendone la denominazione. Società con sede a Madrid e operante nell’ambito della consulenza strategica, dell’advisory digitale ed è una delle principali digital agency in Spagna.

Alkemy South America S.L. : società costituita nel 2021 con sede a Madrid che detiene l’intero capitale delle due società messicane con sede a Città del Messico, Ontwice Interactive Services de Mexico S.A . e OIS Marketing Digital S.A. , entrambe operanti sui mercati locali nei servizi digital, communication e media e detenute in precedenza da Ontwice Interactive Service S.l.

Experience Cloud Consulting S.r.l. (“XCC”) : società acquistata nel mese di aprile 2021, specializzata in soluzioni di Cloud Computing in ambito CRM, Gold Consulting Partner di SalesForce, abilitata a implementare e sviluppare soluzioni di business digitali, integrate e multicanale, dal CRM Cloud alla Marketing Automation per aziende B2B, B2C, eCommerce, Retail. Le opzioni Put&Call previste contrattualmente consentiranno alla Capogruppo di acquisire l’intero capitale entro la prima metà del 2026.

Design Group Italia ID S.r.l. (“DGI”) : società operante in ambito “innovation & design”, la cui percentuale di possesso è passata dal 20% al 51% del capitale sociale, a seguito dell’esercizio della put option nel mese di giugno 2021. Le opzioni Put&Call previste contrattualmente consentiranno alla Capogruppo di acquisire l’intero capitale nel corso del 2023. La Società controlla una legal entities operante negli USA: DGI Corp. .

Innocv Solution S.L.: società acquisita nel corso dell’esercizio, con sede a Madrid, leader di mercato in Spagna nel settore della digital transformation, in ambito tech e data analytics.

Aree di business

Per rispondere alle continue evoluzioni del mercato in cui opera la Società e per anticipare le esigenze dei propri clienti, nel corso del mese di febbraio 2020, avendone posto le basi durante il 2019, Alkemy ha modificato la propria “mission” da “digital enabling” ad “enabling evolution”. In altri termini, la Società si è ora focalizzata nell’abilitare l’evoluzione del business dei propri clienti, con una nuova offerta per uno scenario anche “post-digital”, pensata per stimolarne il relativo progresso ed aggiornamento.

A partire da aprile 2021, con completamento nel corso del terzo trimestre, è stata resa operativa una nuova organizzazione del Gruppo in Italia, operante per funzioni (invece che per competenze), finalizzata ad una maggiore focalizzazione sui clienti principali, con l’istituzione di una struttura dedicata alla sola vendita (Go-To-Market), supportata da una unità di pre.sales/business development, di una struttura di Delivery, incaricata dell’esecuzione dei progetti/servizi oggetto della offerta commerciale, tramite competence center che rappresentano ed applicano le diverse discipline praticate all’interno del Gruppo, nello specifico:

> Consulting: esegue analisi, progetti e valutazioni in termini quantitativi (business case e piano industriale) soluzioni innovative volte a trasformare il modello di business del cliente grazie all’utilizzo delle leve del digitale e dell' omnichannel , lavorando a stretto contatto con CEO ed executive manager nella definizione di strategie innovative ed alternative per raggiungere risultati significativi di lungo periodo;

> Digital Marketing : con l’obiettivo di accelerarne la performance on-line, offre ai clienti di Alkemy il know-how e gli strumenti più innovativi di promozione dei propri brands e prodotti on-line. In tal modo vengono gestite per i clienti tutte le attività di pianificazione e acquisto sui principali media digitali, motori di ricerca e social media, determinando gli investimenti necessari per potenziare e migliorare la percezione dei marchi e dei prodotti verso i consumatori, accelerando le vendite sui canali di e-commerce, proprietari e di terzi, con superamento per questa via degli approcci di marketing convenzionale;

> Tech:  rappresenta l'anima tecnologica di Alkemy ed è specializzata nella progettazione, sviluppo ed esercizio di tecnologie per l'evoluzione digitale dei canali B2B e B2C, soluzioni front end, CRM, CMS, Portals, Apps. La business unit consente di consolidare e potenziare la mission di Alkemy, rafforzando le competenze in ambito tecnologico e la capacità di presidiare una delle aree di maggior fermento e a maggiori tassi di crescita, ossia quella della Digital Transformation ;

> Data & Analytics : fornisce un supporto concreto alle aziende al fine di migliorarne le performance aziendali, attraverso l’analisi dei dati disponibili (sia quelli di CRM o di altri sistemi interni, sia i dati che provengono da ogni azione sul mondo digitale) e l’implementazione di modelli di analytics. Le tecniche utilizzate per l’analisi dei dati vanno dalle analisi statistiche tradizionali fino a includere Advanced Analytics & Machine Learning, Real Time Next Best Action, Digital Customer Intelligence, Campaign Plan Optimization, Data Environment Design, Implementazione e Management ;

> Brand Experience:   provvede a disegnare e realizzare l’esperienza di brand delle imprese, in maniera totalmente integrata e mettendo al centro il consumatore finale, attraverso i touchpoint digitali, fisici e di comunicazione più "tradizionali", con il fine ultimo di generare valore sia per lo stesso cliente che per il consumatore finale. Sviluppando e trasformando i touchpoint in un’esperienza unica che comunica coerentemente un brand forte, innovativo, distintivo, Alkemy si pone come un partner indispensabile; essa opera a supporto del cliente nell’elaborazione e strutturazione di strategie e creatività di brand, campagne pubblicitarie, prodotti o servizi per imprese commerciali, e in generale, nella comunicazione con i consumatori; anche attraverso la gestione del percorso di digitalizzazione aziendale, usando un modello di BPO (Business Process Outsourcing) di processi digitali;

> Product, Service & Space Design: su base “design thinking”, si dedica alla progettazione di servizi, prodotti fisici e digitali che incidono sulla vita di tutti i giorni e spazi/ambienti fisici in cui persone e brand possano interagire e condividere esperienze significative; opera in logica omni-canale, con focus sulla creazione di valore attraverso l’innovazione esperienziale. Analizzando le attività dei clienti, inclusi i loro processi, cultura e risorse mira ad incentivare opportunità commerciali aggiuntive e ad innovare l'esperienza del cliente finale.

Relazione sulla gestione

Andamento dell’esercizio 2022

Nel corso dell’esercizio 2022 i mercati economici nazionali ed europei hanno mantenuto un elevato grado di incertezza, con impatti non positivi sulle aspettative di business e delle imprese; infatti, se da una parte l’emergenza pandemica è oramai scemata, coerentemente con la riduzione dei contagi e con l’alleggerimento delle norme governative, dall’altra la prosecuzione della guerra in Ucraina, accompagnata dalla forte accelerazione dell’inflazione, mantiene le forti tensioni e negatività di mercato.

In tale contesto macro-economico complesso e con scarsa visibilità, l’andamento generale del business del Gruppo Alkemy, come di seguito meglio dettagliato, è stato ragionevolmente positivo. Il Gruppo Alkemy ha chiuso l’esercizio 2022 con una crescita di ricavi e proventi del 12% rispetto al 2021, con un incremento della marginalità, che ha portato ad un EBITDA consolidato adjusted di 11.821 migliaia di euro (10.535 migliaia di euro nell’esercizio comparativo, +12,2%), con una positiva generazione di cassa operativa (+5,3 milioni di euro). Prevalentemente in seguito alle operazioni straordinarie realizzate nel terzo trimestre 2022 (in Spagna ed in Serbia) e di seguito dettagliate, la Posizione Finanziaria Netta al 31 dicembre u.s. è arrivata ad euro -34,1 milioni, da comparare con euro -21,2 milioni alla fine del 2021.

Si evidenzia infine che alla fine dell’esercizio 2022, il numero medio dei dipendenti del Gruppo si è incrementato di oltre il 23% (809 rispetto ai 655 al 31 dicembre 2021), a conferma delle aspettative positive del management per l’andamento del business dei periodi futuri.

Principali dati economici

Il conto economico riclassificato del Gruppo dell’esercizio 2022 comparato con i dati dell’esercizio 2021 è il seguente 2 (3):

La situazione economica consolidata del Gruppo del 2022 indica ricavi totali netti pari a 106.574 migliaia di euro, rispetto a 95.185 migliaia di euro dell’esercizio precedente, con un incremento di euro 11.389 migliaia (+12%) imputabile per 5.793 migliaia di euro al settore Italia e per 5.596 migliaia di euro al settore estero.

I ricavi realizzati in Italia, che rappresentano il 65,5% dei ricavi consolidati (67,3% nel 2021), ammontano a 69.830 migliaia di euro (64.037 migliaia di euro nell’esercizio precedente), con un incremento di 5.793 migliaia di euro (+9,1%); tale risultato è principalmente riconducibile (i) alla crescita inorganica derivante dai 2.876 migliaia di euro di ricavi conseguiti nel 2022 da Design Group Italia S.r.l. (“DGI”) e di eXperience Cloud Consulting S.r.l. (XCC), dovuta al loro consolidamento per l’intero esercizio (l’acquisizione delle quote di maggioranza delle due società avvenne nel corso del secondo trimestre 2021), oltre che (ii) alla tenuta dei principali clienti italiani e dei relativi contratti attivi (2.918 migliaia di euro).

All’estero i ricavi hanno raggiunto 36.744 migliaia di euro rispetto ai 31.148 migliaia di euro nel 2021 (+18%).

L’incremento complessivo di 5.596 migliaia di euro dei ricavi conseguiti dalle società estere è principalmente il risultato del combinato disposto (i) del decremento dei ricavi delle controllate spagnole, principalmente dovuto alla contrazione dei ricavi con un cliente (-3.783 migliaia di euro rispetto allo scorso esercizio, -24,9%), (ii) della crescita inorganica conseguente all’acquisizione di Innocv Solutions S.L. avvenuta nel mese di luglio 2022 (+4.209 migliaia di euro), (iii) dell’incremento dei ricavi delle controllate messicane (rispetto all’esercizio comparativo, +3.728 migliaia di euro, cioè +25,6%, di cui 2.131 migliaia di euro riconducibili all’andamento favorevole del cambio Euro-Peso messicano), (iv) dell’incremento dei ricavi di DGI Inc. (+1.091 rispetto allo scorso esercizio, in cui i ricavi si erano attesati a 104 migliaia di euro). Si segnala che l’effetto dell’andamento del cambio Euro-Dinaro Serbo ed Euro-Dollaro non ha avuto impatti significativi.

I costi operativi (al netto delle voci non ricorrenti) sono passati da 84.650 migliaia di euro nel 2021 a 94.753 migliaia di euro nel 2022, con un incremento di 10.103 migliaia di euro (+11,9%), in linea con la crescita dei ricavi conseguiti e del diverso perimetro di consolidamento. In particolare, si rileva che i costi per servizi, merci ed altri costi operativi al netto delle voci non ricorrenti, pari a 49.147 migliaia di euro nel 2022 (46.749 migliaia di euro nel 2021) sono aumentati del 5,1% rispetto all’esercizio precedente e i costi per il personale al netto delle voci non ricorrenti, pari a 45.606 migliaia di euro nel 2022 (37.901 migliaia di euro nel 2021) sono aumentati del 20,3% rispetto al precedente esercizio, conseguente in massima parte al diverso perimetro di consolidamento. L’incidenza dei costi operativi, al netto dei costi non ricorrenti, rispetto ai ricavi si attesta a 88,9%, in linea con il precedente esercizio.

L’incremento dei ricavi e l’attenta gestione dei costi operativi hanno portato ad un miglior risultato operativo lordo (EBITDA adjusted), pari a 11.821 migliaia di euro, in crescita del 12,2% rispetto all’EBITDA adjusted del 2021 pari a 10.535 migliaia di euro. L’EBITDA Margin adjusted (4) 3 del 2022 è stato pari a 11,1%, in linea con l’esercizio 2021.

Si segnala che il già citato andamento favorevole del cambio Euro-Peso messicano ha comportato un incremento dell’EBITDA adjusted di 252 migliaia di euro, calcolato a parità di tassi rispetto al precedente esercizio.

Il risultato operativo (EBIT adjusted), al lordo dei proventi e oneri finanziari e degli oneri non ricorrenti, è pari a 8.258 migliaia di euro, in aumento di 618 migliaia di euro rispetto al risultato del 2021 (7.640 migliaia di euro).

Gli oneri finanziari, al netto dei relativi proventi, sono pari a 408 migliaia di euro, rispetto a 543 migliaia di euro dello scorso esercizio.

Gli oneri non ricorrenti sono pari a 752 migliaia di euro e si riferiscono a costi non ordinari relativi al personale per 459 migliaia di euro (euro 944 migliaia nello scorso esercizio) e a costi non ordinari relativi alle acquisizioni e fusioni per 293 migliaia di euro (euro 76 migliaia nell’esercizio comparativo).

Il risultato prima delle imposte è pari a 7.098 migliaia di euro, con un aumento di 1.329 migliaia di euro (+23%) rispetto al risultato prima delle imposte del 2021 (5.769 migliaia di euro).

Il risultato netto dell’esercizio è positivo per 5.614 migliaia di euro, rispetto a 4.271 migliaia di euro del 2021.

Principali dati patrimoniali

Si riporta di seguito la struttura patrimoniale del Gruppo al 31 dicembre 2022, comparata con quella al 31 dicembre 2021, riclassificata secondo il criterio finanziario:

Per ciò che concerne i dati patrimoniali e finanziari, al 31 dicembre 2022 il capitale investito netto ammonta a 77.535 migliaia di euro rispetto a 57.891 migliaia di euro al 31 dicembre 2021 e, in sintesi, è costituito:

• per 66.710 migliaia di euro, da capitale immobilizzato (53.077 migliaia di euro al 31 dicembre 2021), di cui 54.868 migliaia di euro sono relativi ad avviamenti e 4.633 migliaia di euro a diritti d’uso (al termine dell’esercizio precedente ammontavano rispettivamente a 41.249 migliaia di euro e 5.332 migliaia di euro);

• per 16.596 migliaia di euro, da capitale circolante netto (11.415 migliaia di euro al 31 dicembre 2021);

• per 5.543 migliaia di euro, dal trattamento di fine rapporto di lavoro (6.361 migliaia di euro al 31 dicembre 2021);

• per euro 228 migliaia, per fondi rischi e imposte differite, da compararsi ad euro 240 migliaia al 31 dicembre 2021.

Il patrimonio netto, pari a 43.406 migliaia di euro, segna un incremento di 6.707 migliaia di euro rispetto al 31 dicembre 2021 (+18,3%), dovuto principalmente per:

• +6.309 migliaia di euro al risultato netto complessivo positivo dell’esercizio;

• -183 migliaia di euro al combinato disposto di (i) +252 migliaia di euro all’assegnazione di azioni proprie in virtù del Long Terms Incentive Plan e (ii) -435 migliaia di euro ed all’acquisto di azioni proprie;

• +251 migliaia di euro all’incremento della riserva per Long Terms Incentive Plan;

• +313 migliaia di euro relativo alla variazione della valutazione di fair value dei debiti per le put option.

La posizione finanziaria netta (negativa) è pari a 34.129 migliaia di euro (negativa per 21.192 migliaia di euro al 31 dicembre 2021) e la sua variazione rispetto al precedente esercizio è dettagliata nel successivo paragrafo.

Principali dati finanziari

Nella tabella seguente viene riportata in dettaglio la posizione finanziaria netta al 31 dicembre 2022, comparata con quella al 31 dicembre 2021:

La posizione finanziaria netta del Gruppo al 31 dicembre 2022 è negativa per 34.129 migliaia di euro (negativa per 21.192 migliaia di euro al 31 dicembre 2021), con un peggioramento nell’esercizio di 12.937 migliaia di euro. Tale variazione, dettagliatamente rappresentata e spiegata nel Rendiconto Finanziario riportato nelle pagine successive, è prevalentemente riconducibile per:

• -1.343 migliaia di euro al decremento delle disponibilità liquide;

• +712 migliaia di euro al decremento dei debiti finanziari per l’applicazione dell’IFRS 16, dovuto principalmente all’effetto del pagamento dei canoni dell’anno, in parte compensato dalle nuove sottoscrizioni;

• -5.333 migliaia di euro all’incremento dei debiti verso banche e altri finanziatori, principalmente come combinato disposto (i) della sottoscrizione di nuovi contratti di finanziamento per complessivi -6.858 migliaia di euro, (ii) dell’operazioni di anticipo fatture effettuate dalla Capogruppo nel mese di dicembre per complessivi -2.886 migliaia di euro, (iii) dall’ampliamento del perimetro di consolidamento, a seguito dell’acquisizione in particolare della totalità delle quote di Innocv Solutions S.L., per euro -1.024 migliaia e (iv) del rimborso delle rate previste dai piani di ammortamento dei finanziamenti bancari in essere e degli anticipi fatture (+5.670 migliaia di euro);

• -7.180 migliaia di euro all’incremento dei debiti per put option e earn-out, come combinato disposto (i) dell’iscrizione della nuova put liabiltiy riconducibile alla società Alkemy Play S.r.l. per +501 migliaia di euro, (ii) dell’iscrizione del nuovo earn-out riconducibile alla società Innocv Solutions S.L. per 10.131 migliaia di euro, (iii) degli interessi maturati per +441 migliaia di euro, (iii) dell’esercizio dell’opzione sul 35% del capitale della società Alkemy Iberia S.L. per -2.773 migliaia di euro e (iv) della valutazione al fair value per -1.119 migliaia di euro.

Per tre dei finanziamenti in essere, pari a 8.190 migliaia di euro al 31 dicembre 2022, è previsto il rispetto di parametri finanziari (Covenants), dettagliatamente descritti nella nota esplicativa 27 del bilancio consolidato e del bilancio d’esercizio cui si rimanda.

Fatti di rilievo verificatisi nel corso dell’esercizio

In data 22 gennaio 2022, il Consiglio di amministrazione di Alkemy S.p.A. e di Nunatac S.r.l. hanno approvato il progetto di fusione per incorporazione di quest’ultima nella Capogruppo che ne è il socio unico; in data 4 marzo 2022 l’assemblea dell’incorporanda e il Consiglio di amministrazione dell’incorporante in via straordinaria hanno entrambi approvato la citata fusione.

Come previsto dall’atto di fusione, quest’ultima è stata completata il 1° giugno u.s., con effetti contabili e fiscali a partire dal 1° gennaio 2022.

In data 16 febbraio 2022, Alkemy S.p.A. ha acquistato il 24,99% del capitale della controllata spagnola Alkemy Iberia S.L. da una società facente capo al suo Amministratore delegato, pagando euro 2.173 migliaia (euro 1.700 migliaia al closing e la quota restante nel corso del 2022); contemporaneamente, è stato concordato l’avvicendamento del CEO uscente di Alkemy Iberia S.L., che è rimasto nel Consiglio di Amministrazione della società fino al 22 aprile u.s., data in cui è avvenuta l’approvazione del suo bilancio al 31 dicembre 2021. E’ stato quindi nominato un nuovo Country Manager per il mercato spagnolo (Ruth Blanch), manager di vasta esperienza, anche internazionale, ed approfondita conoscenza del settore e del mercato iberico, sul cui contribuito si fa grande affidamento per un’ulteriore crescita del business in tale area geografica.

In data 22 febbraio Alkemy S.p.A. e Smog S.r.l., detentore del 49% delle quote di Alkemy Play S.r.l., hanno siglato un nuovo patto parasociale che regolamenta i nuovi rapporti tra di essi nella gestione della società per i prossimi tre esercizi, nonché l’accordo di una nuova opzione Put&Call sulla quota detenuta dal socio di minoranza, da esercitarsi dopo l’approvazione del bilancio al 31 dicembre 2024, oltre che i termini della necessaria ricapitalizzazione della stessa società.

L’Assemblea dei soci del 26 aprile u.s. di Alkemy Play S.r.l., ha infatti approvato il bilancio al 31 dicembre 2021 avente una perdita di esercizio di oltre euro 0,3 milioni; come previsto nei già citati nuovi patti parasociali, nel corso della prima decade di maggio tale perdita è stata quindi coperta, dopo l’abbattimento del capitale sociale, tramite la rinuncia di crediti da parte della sola società controllante e successiva ricostituzione del capitale sociale per euro 10.000 euro, di cui euro 7.500 in capo ad Alkemy S.p.A. e euro 2.500 in capo ai soci di minoranza. Tale ricapitalizzazione ha comportato quindi una modifica della quota di possesso, passata dal 51% al 75%.

In data 4 marzo 2022 Alkemy SEE D.o.o. ha siglato una lettera di intenti vincolante tra la sua controllata Kreativa New Formula D.o.o (“KNF”) e la società Kreativa Unlimited D.o.o. (“KU”), finalizzata alla fusione delle attività facenti capo alle 2 società. Detta operazione ha avuto quindi esecuzione in data 15 settembre u.s. con l’incorporazione in KNF della new.co. costituita lo scorso mese di marzo con il ramo d’azienda operativo della citata KU. A seguito di tale fusione, il 51% del capitale della società incorporante che ha assunto la nuova denominazione di Kreativa D.o.o. fa capo ad Alkemy SEE e il 49% al socio di KU ed all’attuale amministratore delegato di quest’ultima.

In data 30 marzo 2022 è partita la terza tranche del piano di buyback da parte di Alkemy S.p.A., conclusasi in data 13 aprile u.s., che, con l’acquisto di numero 25.000 azioni proprie, ha portato Alkemy S.p.A. a detenere a tale data numero 183.268 azioni proprie, pari al 3,267% del capitale sociale.

Il bilancio al 31 dicembre 2021 di Alkemy S.p.A. approvato dal Consiglio di Amministrazione della Società in data 22 marzo u.s. è stato sottoposto all’Assemblea degli Azionisti in data 26 aprile 2022, i quali hanno deliberato in suo favore, destinando il risultato di esercizio a nuovo. Con l’approvazione di detto bilancio ha avuto termine il mandato di nomina degli organi amministrativi e di controllo della Società e pertanto i Soci hanno nominato un nuovo consiglio di amministrazione composto da 7 membri (rispetto ai 9 precedenti), con conferma di Alessandro Mattiacci (Presidente), Duccio Vitali, Massimo Canturi, Riccardo Lorenzini, Serenella Sala e Giulia Bianchi Frangipane, con ingresso di Ada Ester Villa e questi ultimi tre membri quali amministratori indipendenti.

Dal 10 giugno 2022 ha effetto la fusione per incorporazione della società serba Alkemy Digital Hub D.o.o. in Alkemy SEE D.o.o., finalizzata alla semplificazione dei processi di business nell’area balcanica.

Al fine di fornire ai dipendenti uno strumento partecipativo che consenta di allineare gli interessi dei lavoratori con quelli del Gruppo Alkemy, aumentare il senso di appartenenza, partecipazione e coinvolgimento dei dipendenti del Gruppo, nonché di fidelizzare ciascun dipendente e aumentare la durata media del rapporto di lavoro, a partire dal 1° luglio u.s. Alkemy S.p.A. ha lanciato un piano di acquisto di azioni da parte dei dipendenti stessi su base volontaria, denominato “MyShare”. Gli aderenti a MyShare dedicano parte della propria retribuzione mensile (fino ad un massimo del 5% o 400 euro) all’acquisto sul mercato di azioni Alkemy, che, se detenute ininterrottamente per un periodo di almeno 36 mesi, consentono di ricevere dalla stessa Società un’azione gratuita ogni 4 azioni acquistate. Tale piano è stato ad ora offerto ai dipendenti della Capogruppo e, a partire dal 2023, sarà esteso successivamente ai dipendenti delle altre società italiane e, infine, a quelli delle controllate esterne.

In data 7 luglio u.s. la Capogruppo è diventata l’unico socio di Alkemy Iberia S.L., tramite l’acquisto del 10% del suo capitale dai soci spagnoli di minoranza, a seguito dell’esercizio dell’opzione put in essere da parte di questi ultimi. Il passo successivo previsto è di eseguire, entro la fine del corrente esercizio, la fusione per incorporazione di quest’ultima società nella collegata spagnola Ontwice Interactive Service S.L., con l’obiettivo di semplificare e concentrare l’operatività sul mercato iberico.

Il 19 luglio u.s. la Capogruppo ha firmato un accordo vincolante per l’acquisizione del 100% del capitale sociale di INNOCV Solutions S.L. (“INNOCV”), società con sede a Madrid, leader di mercato in Spagna nel settore della digital transformation, in ambito tech e data analytics. Il perfezionamento dell’operazione è avvenuto in data 27 luglio 2022, dietro il contestuale pagamento di 5 milioni di euro, con previsione contrattuale di ulteriori integrazioni al prezzo (“earn-out”) fino ad un massimo di ulteriori 11 milioni di euro, da riconosce e pagare in più tranche fino al 2027, in funzione delle performance raggiunte dalla stessa Innocv nel corso degli anni 2022 – 2025. Per tale operazione, la Società è stata supportata finanziariamente da IntesaSanPaolo, che ha erogato un finanziamento di euro 5 milioni di durata quinquennale, con 12 mesi di preammortamento e rimborso tramite 16 rate trimestrali di pari importo.

L’operazione si inscrive nel progetto di riorganizzazione e di rafforzamento della presenza in Spagna di Alkemy, iniziato nel corso del 2022 con l’ingresso di Ruth Blanch nel ruolo di nuovo Amministratore Delegato di Alkemy Iberia S.L.: si è infatti intrapreso un nuovo percorso di industrializzazione del business spagnolo volto all’integrazione dell’intera area geografica del Sud Europa, ponendo le basi per risultati incrementali attesi a partire già del 2023, conseguenti anche all’estensione del perimetro di Gruppo sul mercato Iberico.

In data 30 settembre u.s. la società DGI ehf con sede a Reykjavik, è stata ceduta a seguito della effettiva inattività riscontrata nel corso dell’esercizio corrente, conseguente al venir meno delle motivazioni di business che avevano motivato la sua costituzione. Detta società è stata ceduta ad una parte terza ad un prezzo prossimo al valore di libro (250.000 corone islandesi).

In data 21 ottobre 2022 è stata deliberata la fusione per incorporazione della società spagnola Alkemy Iberia S.L. in Ontwice S.L., entrambe interamente possedute da Alkemy S.p.A.; tale operazione, che ha comportato per la società incorporante la modifica della propria denominazione sociale in Alkemy Iberia S.L.U., è stata completata in data 30 dicembre 2022.

In data 18 ottobre 2022 la Capogruppo ha sottoscritto due derivati “cap” a copertura del rischio di incremento del tasso di interesse per i due già citati finanziamenti per totali euro 6 milioni, erogati da Intesa SanPaolo e BPM, sottoscritti nel corso dello scorso mese di luglio, funzionali al perfezionamento dell’acquisizione dell’intero capitale di INNOCV e del 10% di Alkemy Iberia.

Sviluppo della domanda e andamento dei mercati in cui opera il Gruppo

In Italia, dove opera in modo prevalente il Gruppo, il mercato digitale è meno maturo rispetto al resto del continente. Guardando alla media dell’Unione Europea, i livelli di competenze digitali di base sono “molto bassi”, infatti secondo il DESI l’Italia si posiziona al 20° posto tra i 27 Stati Membri dell’UE, in particolare ritardo rispetto alla Francia, ai paesi anglosassoni ed al Nord Europa.

Secondo un nostro studio, che misura il grado di maturità digitale delle principali società quotate alla Borsa di Milano, solo il 26% delle aziende può dirsi “integralmente digitale”. Sebbene sia un punteggio decisamente basso, c’è stato comunque un miglioramento significativo rispetto allo studio del 2018 in cui le aziende full digital erano pari all’11%, crescita in parte dovuta alla contingenza della pandemia. Sempre come effetto della recente pandemia, è comunque estremamente cresciuta sia la consapevolezza da parte del top management delle grandi aziende di come la digital transformation sia un percorso inevitabile, sia l’attenzione delle Istituzioni alla necessità di adottare misure volte a ridurre importanti lacune nelle competenze digitali. Nel 2020 l'Italia ha varato la sua prima Strategia Nazionale per le Competenze Digitali e un Piano Operativo correlato che elenca oltre 100 azioni specifiche e fissa obiettivi ambiziosi per il 2025. Il piano italiano per la ripresa e la resilienza è il più ampio dell'UE, per un valore totale di circa 191,5 miliardi di euro e Il 25,1% di tale importo (circa 48 miliardi di euro) è destinato alla transizione digitale.

Se per i primi risultati attesi dagli investimenti pubblici dovremo aspettare il prossimo anno, la contingenza in cui stiamo vivendo negli ultimi anni ci sta già dimostrando una significativa accelerazione nel cambiamento comportamentale di tutti gli italiani che, senza particolare distinzione di età, reddito, istruzione, classe sociale e area geografia, si sono prontamente adattati ai nuovi contesti ed ai diversi scenari lavorativi (e non) che si sono presentati, facendo propri gli strumenti digitali, con una tendenza oramai irreversibile. Ne sono chiara evidenza ad esempio: il massivo utilizzo di internet, ora arrivato all’85% della popolazione (era il 70% nel 2019), l’incremento dell’e-commerce (+6,3% in valore rispetto a 2019, nonostante il decremento del PIL dell’ 8,9% nel 2020, in leggera ripresa dal 2021), l’ampia adozione del lavoro a distanza (per almeno il 35% dei lavoratori, la nuova normalità dal 2021), l’uso comune delle piattaforme di comunicazione sia in ambito lavorativo che nella didattica, l’incremento dell’utilizzo dell’home-banking, la diffusione dei social network (oltre 43 milioni gli Italiani attivi ogni giorno sui social media (+23% rispetto al 2019).

Il tasso di crescita che si prevede caratterizzerà l’Italia nei prossimi anni potrebbe risultare ancora più rilevante proprio grazie alle nuove abitudini consolidate e alla spinta degli investimenti nella transizione digitale e questo permetterà sia di recuperare parte del gap rispetto ad altre realtà europee, sia di ampliare l’area potenziale del business associato alle attività di Alkemy, alla luce soprattutto dell’evidenza che il ricorso alla digitalizzazione è diventata una necessità (e non più un’opzione), ma anche un’opportunità incentivata dal PNRR per tutte le aziende di qualunque settore. In seguito all’emergenza COVID-19 infatti tutti i settori dell’economia sono costretti ad avvicinarsi a strumenti e canali digitali, trasformando i propri modelli di business, in quanto fortemente impattati dalle misure restrittive messe in atto dal governo e dai cambiamenti nel comportamento di acquisto dei consumatori, che in taluni casi, dopo quasi due anni, sono oramai irreversibili.

Il mercato nazionale di riferimento di Alkemy nel 2022 ha avuto un valore di circa 6,7 miliardi di euro, con una crescita del 6,7% rispetto al 2021, rallentata rispetto alle previsioni da attività di comunicazione e digital marketing che hanno sofferto dell’incertezza del periodo, pur recuperando con un trend di crescita progressivo la decrescita dovuta agli impatti dell’emergenza sanitaria del biennio 2019-2020. La crescita annuale attesa nel periodo 2022-2024 è del 9,3%.

In relazione invece ai mercati esteri presidiati dal Gruppo, la dimensione stimata nel 2019 è stata la seguente:

 Paesi balcanici (Slovenia, Croazia, Bosnia-Herzegovina, Serbia, Montenegro, Albania, Macedonia): 0,5 miliardi di euro, con crescita annuale attesa nel periodo 2022-2024 del 9,0%;

 Penisola iberica: 5,0 miliardi di euro, con crescita annuale attesa nel periodo 2022-2024 del 10,5%;

 Messico: 3,1 miliardi di euro, con crescita annuale attesa nel periodo 2022-2024 del 12,5%.

Integrando il mercato italiano con quello dei paesi esteri, il tasso annuo medio composto di crescita annuale del mercato potenziale complessivo è stimato nell’ordine di oltre l’11% nei prossimi tre anni.

Comportamento della concorrenza

Dal punto di vista dell’offerta di servizi digitali B2B il mercato italiano presenta un numero limitato di player di significative dimensioni in termini di fatturato, caratterizzati da modelli di offerta fortemente improntati all’execution, sia tecnologica che di marketing.

Alcune importanti società di consulenza estere hanno avvicinato il mercato italiano operando attraverso l’acquisizione di alcune agenzie digitali minori e l’assunzione di alcune professionalità specifiche, rappresentando quindi gli operatori che più si avvicinano ad offrire l’ampio novero di servizi che caratterizza l’offerta di Alkemy.

Il mercato estero è ancora molto frammentato, in quanto ci sono paesi che presentano un basso grado di maturità digitale, molto simile allo scenario italiano del passato recente (paesi balcanici, penisola iberica, America Latina), mentre in altre nazioni, come tendenzialmente quelle di matrice anglosassone, il processo di consolidamento e maturazione sul digitale è già avvenuto.

In particolare, nei mercati più avanzati e digitalmente più evoluti, i player principali hanno consolidato le proprie posizioni di mercato aggregando realtà indipendenti di piccole dimensioni ed anticipando in questo senso lo stesso percorso intrapreso da Alkemy.

A giudizio dell’Emittente, lo scenario competitivo italiano è sostanzialmente presidiato da tre tipologie di player:

• strutture “digital” delle grandi multinazionali: questi player hanno un background prevalentemente tecnologico e un portafoglio di offerta ampio, in aggiunta a significative capacità di implementare strategie e processi operativi grazie alla loro dimensione. Stanno inoltre arricchendo le proprie competenze in ambito creativo e di comunicazione grazie all’acquisizione di agenzie di comunicazione. Tra questi operatori rientrano in particolare Accenture Interactive, Deloitte Digital e la divisione di Reply adibita a questa attività;

• player digitali di medie dimensioni: generalmente fanno parte di grandi gruppi di comunicazione la cui dimensione in Italia è attualmente più piccola dei grandi player tecnologici. Tra questi operatori rientrano a titolo esemplificativo BIP, Razorfish, H-Art, Simple Agency, Ogilvy Interactive o WeAreSocial;

• società di consulenza tradizionali: player con un forte posizionamento nell’ambito dei tradizionali servizi di consulenza, sia strategica che di processo, che stanno evolvendo il proprio modello di business, organicamente o tramite acquisizioni e partnership, in modo da poter offrire servizi di execution sul digitale.

Nei mercati esteri presidiati dal Gruppo (paesi balcanici, penisola iberica, Messico) lo scenario competitivo non si scosta significativamente da quello italiano, se non per una minore maturazione del processo di integrazione dell’offerta che i principali attori stanno sviluppando sulla scia dei mercati più evoluti.

Alkemy si inserisce in questo contesto come una realtà indipendente con un portafoglio di offerta all’avanguardia per quanto concerne i servizi digitali, combinato con un orientamento strategico che le permette di interloquire principalmente con amministratori delegati delle aziende clienti, rendendola comparabile alle strutture con specializzazione digitale dei grandi player multinazionali sopra citati, che quindi nell’opinione del management di Alkemy, rappresentano gli operatori più simili all’Emittente nonché i suoi principali concorrenti. Altri player indipendenti paragonabili nel panorama europeo sono la spagnola Making Science e la francese Artefact.

In ragione dell’elevato numero di servizi integrati offerti e della strategicità dei propri interlocutori di business, a giudizio del management dell’Emittente, il Gruppo Alkemy ricopre un posizionamento competitivo unico in particolare in Italia ma anche nei mercati esteri presidiati.

Alkemy in Borsa

Le azioni della società Alkemy S.p.A. sono state quotate al AIM Italia (Mercato Alternativo del Capitale) dal 5 dicembre 2017 al 16 dicembre 2019. Dal giorno 17 dicembre 2019 le azioni di Alkemy sono quotate al Euronext Milan di Borsa Italiana, segmento STAR.

Il segmento STAR di Borsa Italiana è dedicato alle medie imprese con capitalizzazione compresa tra 40 milioni e 1 miliardo di euro, che si impegnano a rispettare requisiti di eccellenza in termini di:

• alta trasparenza ed alta vocazione comunicativa;

• alta liquidità (35% minimo di flottante);

• Corporate Governance (l’insieme delle regole che determinano la gestione dell’azienda) allineata agli standard internazionali.

Il capitale sociale della Società è rappresentato da n. 5.685.460 azioni ordinarie che conferiscono al 31 dicembre 2022, complessivamente, n. 6.782.050 diritti di voto e, nello specifico, da:

(i) n. 4.588.870 azioni ordinarie, senza voto maggiorato, che conferiscono n. 4.588.870 diritti di voto (ii) n. 1.096.590 azioni ordinarie, con voto maggiorato, che conferiscono n. 2.193.180 diritti di voto

Struttura Azionariato (partecipazioni rilevanti) al 31.12.2022

(1 ) Lappentrop S.r.l. è collegata ad Alessandro Mattiacci, Presidente di Alkemy S.p.A.

Azione Alkemy

Codice Alfanumerico: ALK

Codice Borsa ISIN: IT0005314635

Codice REUTERS ALK.MI

Codice BLOOMBERG ALK.IM

Specialist: Intermonte Securities SIM

Prezzo ammissione: €11,75

Prezzo al 31.12.2022: €11,02

Capitalizzazione alla data di ammissione: €63.489.127,50

Capitalizzazione al 31.12.2022: €62.653.769,20

Andamento del titolo Alkemy

Nel corso del 2022, come conseguenza delle forti incertezze sul piano internazionale, il titolo di Alkemy ha registrato una performance negativa, così come tutto il mercato di riferimento.

In particolare, nel primo trimestre e per lo più prima dell’inizio del conflitto in Ucraina, il titolo ha mantenuto un andamento stabile. Con l’avvio del conflitto e nonostante la pubblicazione dei risultati preconsuntivi 2021, in data 11 febbraio 2022, il mercato ha registrato un’inversione di tendenza e iniziato una fase di declino, concludendo il trimestre con un calo del 17% da inizio anno, pressocché in linea con l’andamento del segmento STAR (-15% da inizio anno).

Dato il clima di forte incertezza, né i risultati del 2021 pubblicati in data 22 marzo 2022, né la pubblicazione dei risultati del primo trimestre 2022 in data 13 maggio 2022, per quanto positivi, sono riusciti ad invertire in trend negativo di andamento del titolo. Alkemy ha infatti chiuso a 14,00 euro il primo semestre 2022, con un calo del 36% da inizio anno, ed una performance che ha seguito lo stesso trend rispetto a quella registrata dal segmento STAR nello stesso periodo (-29% da inizio anno).

Nel secondo semestre del 2022, l’andamento negativo ha incontrato un rallentamento e il titolo Alkemy ha oscillato nel terzo semestre in area 10 – 14 euro, anche grazie alla pubblicazione dei risultati del primo semestre in data 13 settembre 2022. Nel quarto semestre si è poi registrato un ulteriore calo, seppur di portata minima del titolo Alkemy, che ha oscillato in area 10 -12 euro, per poi chiudere l’anno con un prezzo pari a 11,02 euro, in calo del -50% rispetto all’inizio del 2022.

Il grafico seguente compara l’andamento del titolo Alkemy con quello dell’indice Euronext Small Cap e dell’indice Euronext STAR dalla data di ammissione alle contrattazioni al 31 dicembre 2021.

Le azioni del titolo Alkemy negoziate nel corso del 2022 sono state pari a 2,326 milioni, in calo del 57% rispetto alle azioni scambiate nel 2021 pari a 5,349 milioni. Il valore degli scambi del 2022 è stato pari a 39,015 milioni di euro in calo del 53% rispetto al valore del 2021 pari a 83,208 milioni di euro.

Il grafico seguente mostra l’andamento del titolo Alkemy e il turnover degli scambi dalla data di ammissione alle contrattazioni al 31 dicembre 2022 e il turnover giornaliero degli scambi.

Analyst Coverage

• Intermonte, IPO Report November 2017 (Joint Global Coordinator & Specialist)

Research Analyst: Gianluca Bertuzzo

INITIATIAL COVERAGE: 1 febbraio 2018

• Banca Imi, IPO Report November 2017 (Joint Global Coordinator)

Research Analyst: Gabriele Berti

INITIATIAL COVERAGE: 6 febbraio 2018

• Mediobanca

Research Analyst: Isacco Brambilla

INITIAL COVERAGE: 25 giugno 2020

Valutazione & Consensus

• Intermonte: basa la valutazione dell’azione Alkemy su DCF model e peers analysis.

Il Target Price è pari a 16,20 euro con raccomandazione OUTPERFORM risalente a novembre 2022 (precedentemente Target Price di 19,00 euro con raccomandazione OUTPERFORM).

• Banca Imi: basa la valutazione dell’azione Alkemy su DCF model e peers analysis.

Il Target Price è pari a 18,00 euro con raccomandazione BUY risalente a settembre 2022 (precedentemente Target Price di 21,50 euro con raccomandazione BUY).

• Mediobanca: basa la valutazione dell’azione Alkemy su DCF model e peers analysis.

Il Target Price è pari a 18,20 euro con raccomandazione OUTPERFORM risalente a gennaio 2023 (precedentemente Target Price di euro 19,40 con raccomandazione OUTPERFORM).

Descrizione dei principali rischi ed incertezze a cui il Gruppo è esposto

In un contesto caratterizzato da instabilità dei mercati e rapida evoluzione delle dinamiche di business e delle normative, un’attenta ed efficace gestione dei rischi e delle opportunità è fondamentale per supportare un processo decisionale consapevole e coerente con gli obiettivi strategici e garantire la sostenibilità aziendale e la creazione di valore nel medio-lungo termine.

Nell’effettuazione delle proprie attività, il Gruppo è esposto a rischi e incertezze, derivanti da fattori esogeni connessi al contesto macroeconomico generale o specifico dei settori operativi in cui opera, nonché a rischi derivanti da scelte strategiche e a rischi interni di gestione.

L’individuazione e mitigazione di tali rischi è stata sistematicamente effettuata, tramite un monitoraggio e un presidio tempestivo delle rischiosità manifestatesi.

La gestione dei rischi è centralizzata a livello di Gruppo, pur lasciando alle singole responsabilità funzionali l’identificazione, il monitoraggio e la mitigazione degli stessi, anche al fine di poter meglio misurare l’impatto di ciascun rischio sulla operatività aziendale, riducendone l’accadimento e/o contenendone gli effetti a seconda del fattore determinante. Nell’ambito dei rischi di impresa si evidenziano di seguito i principali a cui la Società e il Gruppo sono soggetti in applicazione dell’art. 2428 del Codice Civile.

Rischio legato alla competitività

Si rimanda a quanto descritto nel paragrafo del presente documento “ Comportamento della concorrenza”.

Rischi legati alla domanda/ciclo macroeconomico

L’andamento del settore in cui opera il Gruppo è correlato all’andamento del quadro economico generale e pertanto eventuali periodi di congiuntura negativa, inflazionistici o di recessione possono comportare una conseguente riduzione della domanda dei prodotti e servizi offerti.

Rischi climatici

A questo proposito si segnala che, in considerazione del modello di business, il Gruppo non presenta esposizioni rilevanti ai rischi ambientali in particolare connessi al Climate Change.

Conflitto militare Russia – Ucraina

Il Gruppo non opera direttamente nei paesi coinvolti nel conflitto Russia-Ucraina. Tuttavia, in tale contesto assumono rilievo diverse fattispecie di rischio, in particolare quelle legate:

- allo sviluppo del business dei clienti diretti del Gruppo in tali paesi;

- ai fattori macroeconomici e finanziari, quali volatilità dei prezzi di commodities energetiche, volatilità dei prezzi di materie prime, volatilità prevista dei mercati finanziari globali, dei tassi di cambio e dei tassi di interesse;

- Cyber Crime, ad es. attacchi diretti ad asset di Società che operano in loco o nei Paesi limitrofi ovvero l’intensificazione dello stesso con potenziale impatto sull’interruzione dei servizi e sulle infrastrutture critiche.

Il Gruppo è dotato di processi e procedure che supportano l’identificazione, la gestione e il monitoraggio degli eventi con potenziali impatti significativi sulle risorse e sul business dell’impresa. Tali processi sono volti a massimizzare la tempestività e l’efficacia delle azioni intraprese.

Rischio legato alla gestione finanziaria

Il Gruppo, nell’ambito della propria operatività, è esposta a rischi finanziari connessi a:

- rischio di credito;

- rischio di liquidità;

- rischio di mercato, e nello specifico rischio di tasso di interesse e di cambio.

Rischio di credito

Con riferimento al rischio di potenziali perdite derivanti dal mancato adempimento delle obbligazioni assunte dalle diverse controparti con cui opera, il Gruppo ha appostato un opportuno fondo svalutazione crediti, adeguato in base alla tipologia dei propri clienti ed a valutazioni di tipo statistico. La concentrazione particolare del business su clienti di elevato standing creditizio, la numerosità degli stessi e la diversificazione settoriale garantiscono un ulteriore sostanziale abbassamento del rischio di credito.

Rischio di liquidità

La gestione finanziaria del Gruppo è caratterizzata da procedure volte a regolare le funzioni di incasso e pagamento, controllando ed evitando situazioni critiche di liquidità.

Durante l’esercizio, il Gruppo ha fatto fronte al proprio fabbisogno finanziario tramite il ricorso a mezzi propri e finanziamenti e affidamenti bancari.

Relativamente ai debiti commerciali e alle altre passività si segnala che i flussi finanziari previsti dai relativi contratti sono entro i 12 mesi.

Si segnala che tre finanziamenti (8.190 migliaia di euro al 31 dicembre 2022) prevedono il rispetto di due parametri finanziari (Covenants), ed in particolare: (i) Leverage Ratio, ossia Posizione Finanziaria Netta/EBITDA <3 e (ii) Gearing Ratio, ossia rapporto tra Posizione Finanziaria Netta e Patrimonio Netto <1. I parametri risultano pienamente rispettati al 31 dicembre 2022.

Rischio di mercato

Il rischio di mercato cui il Gruppo è esposta è rappresentato dal rischio di fluttuazione dei tassi di interesse e dal rischio di cambio.

Rischio di tasso di interesse

Il Gruppo è esposto al rischio di fluttuazione dei tassi di interesse relativo ai finanziamenti passivi a medio e lungo termine indicizzati al tasso variabile.

Si segnala che sono in essere opzioni “cap” (a prezzo fisso, già pagato), in relazione ad alcuni finanziamenti a medio termine contratti a partire dal 2019, a copertura del rischio di futuri innalzamento dei tassi di interesse, in relazione ad altrettanti finanziamenti che valgono circa l’89% dei debiti bancari per finanziamenti in essere al 31 dicembre 2022.

Rischi legati ai cambi

L’operatività del Gruppo in valute diverse dall’Euro, nonché le strategie di sviluppo sui mercati internazionali, espongono il Gruppo al rischio di cambio traslativo.

La previsione e gestione di tale rischio è demandata alla direzione amministrativa di Alkemy S.p.A..

Il Gruppo è esposto, quindi, al rischio di cambio “di natura traslativa”, ossia al rischio che le fluttuazioni nei tassi di cambio di alcune valute rispetto alla valuta di consolidamento influenzino i risultati del Gruppo Alkemy, l’indebitamento finanziario netto consolidato e il patrimonio netto consolidato.

Il Gruppo è, altresì, esposto ad un limitato rischio di cambio “di natura transattiva” generato dalle operazioni di natura commerciale e finanziaria effettuate dalle singole società in divise diverse da quella funzionale della società che effettua l’operazione stessa.

Tale esposizione è monitorata, ma la copertura del suddetto rischio di cambio non rientra tra le politiche del Gruppo Alkemy alla data della Relazione finanziaria annuale, in quanto non vi sono transazioni di importo rilevante in valuta diversa dall’euro tra le società del Gruppo, tranne il pagamento annuale dei dividendi deliberati dalle società messicane. Una fluttuazione significativa del Peso messicano o delle altre valute in cui il Gruppo opera, potrebbe comunque comportare effetti negativi sulla situazione economica e patrimoniale del Gruppo, in proporzione all’incidenza del business svolto da dette società, rispetto a quello complessivo del Gruppo stesso.

Gestione Finanziaria

La gestione finanziaria del Gruppo Alkemy è caratterizzata da procedure volte a regolare le funzioni di incasso e pagamento, controllando ed evitando situazioni critiche di liquidità.

Durante l’intero 2022, il Gruppo ha fatto fronte al proprio fabbisogno finanziario corrente ed in parte di quello legato alle operazioni straordinarie tramite il ricorso a Mezzi Propri e finanziamenti nonché attraverso l’utilizzo a fine dicembre di affidamenti bancari a breve. In ogni caso, il Gruppo dispone di adeguati affidamenti bancari, finalizzati alla gestione di eventuali fabbisogni finanziari di breve periodo.

Per quanto riguarda la gestione straordinaria, la politica del Gruppo fino ad oggi adottata è stata quella di far ricorso in via prioritaria ai Mezzi Propri, qualora eccedenti le esigenze correnti, e, in via secondaria, all’indebitamento bancario a medio termine (con 6-12 mesi di preammortamento) per la parte residuale. Il fondamento di tale scelta è, da una parte, la volontà di non far interferire la gestione straordinaria del Gruppo con quella ordinaria, e dall’altra, di mantenere un adeguato lasso temporale per la crescita, l’integrazione ed il consolidamento degli investimenti realizzati, per poter quindi poi rimborsare il debito contratto, in prevalenza con i futuri proventi e flussi finanziari da questi ultimi generati.

Ai sensi dell’art. 2428 punto 6-bis del Codice Civile, si dà atto che il Gruppo non fa uso di strumenti finanziari (derivati e non) salvo le citate opzioni put relative alle quote di minoranza di società controllate e 7 opzioni “cap” a copertura del rischio di innalzamento dei tassi di interesse per la maggioranza dei finanziamenti a medio termine, contratti a partire dal 2020.

Si segnala che il Gruppo risulta, inoltre, essere esposto in maniera marginale al rischio di cambio su crediti espressi in valuta diversa dall’euro, prevalentemente relativi alle società presenti in Serbia ed in Messico.

Infine, per la natura stessa dei servizi svolti, il Gruppo è soggetto ai rischi moderati su crediti, in quanto i debitori sono rappresentati in prevalenza da società private di notevoli dimensioni ad alta solvibilità .

Investimenti

Nel 2022 il Gruppo ha effettuato investimenti in attività materiali ed immateriali per un importo complessivo pari a 2.542 migliaia di euro (1.940 migliaia di euro nel 2021) così composti:

o immobilizzazioni materiali, per 921 migliaia di euro (1.125 migliaia di euro nel 2021), prevalentemente inerenti all’acquisto di Hardware ad uso interno;

o immobilizzazioni immateriali, per 1.614 migliaia di euro (725 migliaia di euro nel 2021), relativi principalmente all’acquisto di software e all’implementazione interna di piattaforme inerenti allo svolgimento delle attività commerciali delle aziende del Gruppo.

Risultati della Capogruppo Alkemy S.p.A.

Si presentano di seguito i dati significativi della gestione della Capogruppo nel corso dell’esercizio 2022:

Principali dati economici

Il conto economico riclassificato della Capogruppo, confrontato con quello dell’esercizio precedente, è il seguente:

I ricavi nel 2022 sono stati pari a 59.517 migliaia di euro, con un incremento di 12.706 migliaia di euro rispetto all’anno precedente (+27,1%) in prevalenza imputabile alla citata fusione per incorporazione della controllata Nunatac S.r.l., oltre che alla generale tenuta dei principali clienti e dei relativi contratti attivi.

I costi operativi, rappresentati da quelli per servizi, merci ed altri costi e per il lavoro (al netto di oneri non ricorrenti), ammontano complessivamente ad 53.013 migliaia di euro, con un incremento rispetto all’anno precedente di 8.464 migliaia di euro (+19%), meno che proporzionale rispetto a quello dei ricavi. In particolare, il costo del lavoro nel 2022 è stato pari ad 26.234 migliaia di euro, con un incremento di 7.689 migliaia di euro rispetto all’anno precedente (+41,5%) dovuto in prevalenza all’inclusione del personale ex-Nunatac.

Il risultato operativo lordo (EBITDA adjusted) è stato positivo per 6.504 migliaia di euro (2.262 migliaia di euro nel 2021), con un incremento di 4.242 migliaia di euro in prevalenza imputabile alla società incorporata ed alla maggior efficienza sui costi operativi conseguita nell’esercizio.

Gli ammortamenti e le svalutazioni sono pari ad 2.367 migliaia di euro, con un incremento pari a 468 migliaia di euro rispetto al 2021 (+24,6%). In tale voce sono ricompresi:

- gli ammortamenti per immobilizzazioni materiali (480 migliaia di euro) ed immateriali a vita definita (568 migliaia di euro) per un totale nell’esercizio pari a 1.048 migliaia di euro (+63,2% rispetto al 2021);

- gli ammortamenti per i diritti d’uso (IFRS 16) relativi ad uffici, autovetture e hardware, per 1.150 migliaia di euro (+19,5% rispetto al 2021);

- l’accantonamento al fondo svalutazione crediti per 169 migliaia di euro, stanziati a fronte principalmente di potenziali perdite future correlate anche a specifici crediti in contenzioso alla data di bilancio.

I proventi da partecipazione ammontano a 1.948 migliaia di euro (2.162 migliaia di euro nel 2021) e comprendono per 2.018 migliaia di euro i dividendi deliberati nel corso del 2022 da Alkemy Iberia S.L.U., relativi all’esercizio 2021 e per -70 migliaia di euro l’effetto della svalutazione della partecipazione detenuta in Alkemy Play S.r.l., a seguito dell’esecuzione del test di impairment.

Gli oneri per opzioni contabilizzati nell’esercizio sono pari a 2.538 migliaia di euro (1.777 migliaia di euro nel 2021) e sono conseguenti in massima parte all’effettivo utilizzo nel corso del 2022 degli stessi strumenti derivati rappresentativi dei diritti di acquisizione dai soci di minoranza delle quote residue della controllata Alkemy Iberia S.L., come previsto nei relativi contratti d’investimento, e dell’adeguamento del fair value degli strumenti derivati sulle opzioni put e call sulle quote di minoranza di DGI S.r.l., XCC S.r.l. e Alkemy Play S.r.l.

Gli oneri non ricorrenti contabilizzati nell’esercizio ammontano a 399 migliaia di euro (1.020 migliaia di euro nel 2021) e sono attribuibili principalmente ai costi non ordinari relativi al personale ed alle spese correlate all’operazioni di M&A completate nel corso del 2022.

La Società ha quindi registrato un risultato prima delle imposte positivo per 2.839 migliaia di euro (negativo per 516 migliaia di euro nel 2021) che al netto delle imposte (negative per 415 migliaia di euro, rispetto a positive per 368 migliaia nel 2021), ha dato luogo a un utile netto di 2.424 migliaia di euro, contro la perdita di 147 migliaia di euro del precedente esercizio. Per un’analisi più approfondita delle voci, si rimanda alle informazioni contenute nelle note esplicative.

Principali dati patrimoniali

Lo stato patrimoniale riclassificato della Società al 31 dicembre 2022, confrontato con quello dell’esercizio precedente, è il seguente:

Il capitale immobilizzato è passato a 62.181 migliaia di euro da 47.328 migliaia di euro, con un incremento rispetto al 2021 pari a 14.853 migliaia di euro. Tale variazione è imputabile principalmente per:

• +8.043 migliaia di euro all’incremento complessivo delle partecipazioni in società controllate, principalmente come combinato disposto (i) dell’acquisto del 100% delle quote di Innocv Solutions S.L. (+15.131 migliaia di euro), (ii) dell’acquisto delle restanti quote di Alkemy Iberia S.L. (+2.773 migliaia di euro), (iii) dell’operazione di fusione per incorporazione della controllata Nunatac S.r.l. (-10.121 migliaia di euro) e (iv) della svalutazione del valore di carico della partecipazione in Alkemy Play S.r.l. (-70 migliaia di euro);

• +6.603 migliaia di euro all’incremento dell’avviamento a seguito della fusione per incorporazione di Nunatac S.r.l.;

• +528 migliaia di euro alla valorizzazione ed alla differente scadenza degli strumenti derivati relativi alle opzioni;

• -463 migliaia di euro al decremento del right of use relativo in particolare all’effetto dell’ammortamento dell’anno, parzialmente compensato dalla sottoscrizione di nuovi contratti di noleggio a medio-lungo termine di autovetture.

Il capitale circolante netto si incrementa da 10.792 migliaia di euro del 2021 a 12.861 migliaia di euro del 2022, in conseguenza delle variazioni intervenute tra le attività e passività a breve termine, come di seguito specificato.

Le attività di esercizio a breve termine, pari a 31.818 migliaia di euro (28.123 migliaia di euro nel 2021), aumentano del 13,1%, per 3.695 migliaia di euro, principalmente riconducibili:

- all’incremento dei crediti commerciali per +5.382 migliaia di euro, in relazione all’incremento del fatturato ed all’operazione di fusione;

- alla differente scadenza degli strumenti derivati relativi alle opzioni per -1.718 migliaia di euro.

Le passività di esercizio a breve termine sono cresciute di 1.626 migliaia di euro (+9,4%), passando da 17.330 migliaia di euro nel 2021 a 18.957 migliaia di euro nel 2022. Tale incremento è imputabile in prevalenza all’aumento dei debiti commerciali (560 migliaia di euro) e alla differente scadenza degli strumenti derivati relativi alle opzioni (765 migliaia di euro).

I movimenti positivi intervenuti nel patrimonio netto (+3.040 migliaia di euro) sono imputabili prevalentemente:

- al risultato di esercizio complessivo conseguito (+2.730 migliaia di euro);

- all’incremento della riserva per Long Terms Incentive Plan per +251 migliaia di euro;

- all’effetto della fusione per incorporazione con Nunatac S.r.l. per +228 migliaia di euro;

La posizione finanziaria netta è passata da negativa per 17.381 migliaia di euro nel 2021 a negativa per 29.515 migliaia di euro, con una variazione negativa di 12.134 migliaia, come meglio specificato nel paragrafo successivo e nel rendiconto finanziario.

Si precisa inoltre, che la posizione finanziaria netta riportata nelle note esplicative del bilancio separato è stata determinata secondo le disposizioni contenute negli ultimi orientamenti ESMA e che si discosta dalla posizione finanziaria netta precedentemente descritta e di seguito dettagliata, in quanto non considera i crediti finanziari relativi a finanziamenti attivi a controllate.

Principali dati finanziari

La posizione finanziaria netta della Società al 31 dicembre 2022 risulta negativa per 29.515 migliaia di euro, ed include:

- il saldo delle disponibilità liquide per 4.271 migliaia di euro;

- i crediti per i finanziamenti infragruppo in essere, concessi alle controllate per 961 migliaia di euro;

- i debiti verso banche a breve/medio termine per finanziamenti e anticipi fatture per complessivi 19.783 migliaia di euro, contratti con diversi istituti di credito e dettagliati nelle note esplicative, di cui 11.275 migliaia di euro non correnti e 8.508 migliaia di euro correnti;

- i debiti per earn-out verso gli ex-soci di minoranza di Innocv Solutions S.L. per 9.939 migliaia di euro;

- i debiti per diritti d’uso per complessivi 3.875 migliaia di euro, di cui 2.867 migliaia di euro non correnti e 1.008 migliaia di euro correnti;

- i debiti per il finanziamento passivo infragruppo in essere, concesso dalla controllata Alkemy South America S.L., per 1.150 migliaia di euro.

Nella tabella seguente viene riportata in dettaglio la posizione finanziaria netta al 31 dicembre 2022, confrontata con quella dell’esercizio precedente.

Raccordo tra risultato e patrimonio netto della Capogruppo e del Gruppo

Si riporta di seguito il prospetto di riconciliazione del risultato netto e del patrimonio netto della Capogruppo ed i corrispondenti dati risultanti dal Bilancio consolidato:

Corporate Governance

Il sistema di Corporate Governance adottato da Alkemy è aderente alle indicazioni contenute nel “Codice di Autodisciplina delle società quotate italiane” di Borsa Italiana S.p.A.

In ottemperanza agli obblighi normativi viene annualmente redatta la Relazione sul sistema di governo societario, che descrive in linea generale il sistema adottato dal Gruppo ed informa in merito agli assetti proprietari e sull’adesione al Codice di Autodisciplina, comprese le principali pratiche di governance applicate, le caratteristiche del sistema di controllo interno e di gestione dei rischi.

La “Relazione annuale sul governo societario” dell’esercizio 2022 approvata dal Consiglio di Amministrazione, sarà messa a disposizione degli Azionisti con le modalità di legge. La Relazione sarà inoltre disponibile sul sito internet della Società (www.alkemy.com sezione “Corporate Governance – Relazioni Annuali”).

La Relazione contiene anche le informazioni previste dall’art. 123-bis del TUF, tra le quali quelle relative agli assetti proprietari e alla compliance al codice di comportamento cui la Società aderisce.

Si precisa inoltre, che le informazioni di cui ai commi 1 e 2 dell’art. 123-bis del D.Lgs n 58/1998 sono contenute nella separata “Relazione annuale sul governo societario”, la quale rinvia per talune informazioni inerenti alle remunerazioni alla “Relazione sulla remunerazione” redatta ai sensi dell’art. 123-ter del D.Lgs n.58/1998. Entrambe le relazioni, approvate dal Consiglio di Amministrazione, vengono pubblicate nei termini previsti sul sito internet della Società.

Relazione sulla Remunerazione

La Relazione sulla remunerazione, redatta ai sensi dell’art. 123-ter del Testo Unico della Finanza, è disponibile sul sito web della Società all’indirizzo www.alkemy.com sezione Corporate Governance.

Attività di Ricerca e Sviluppo

Nel corso dell’esercizio il Gruppo ha dato corso ad attività in ambito di ricerca e sviluppo (R&S).

Azioni proprie

L’Assemblea dei Soci di Alkemy S.p.A. del 26 aprile 2022 ha deliberato l’acquisto e la disposizione di azioni ordinarie della Società per le finalità e secondo i termini approvati dal Consiglio di Amministrazione in data 22 marzo 2022, ossia l’acquisto di azioni proprie per un periodo massimo di diciotto mesi, ai fini di: (i) utilizzare le proprie azioni come oggetto di investimento per un efficiente impiego della liquidità generata dall’attività caratteristica della Società; (ii) poter utilizzare le azioni proprie per l’assegnazione ai beneficiari di eventuali piani di incentivazione deliberati dai competenti organi sociali a favore di dipendenti e amministratori della Società; nonché (iii) consentire l’utilizzo delle azioni proprie nell’ambito di operazioni connesse alla gestione caratteristica ovvero di progetti coerenti con le linee strategiche che la Società intende perseguire, in relazione ai quali si concretizzi l’opportunità di scambi azionari con l’obiettivo principale di perfezionare quindi operazioni di integrazione societaria con potenziali partner strategici.

Nel corso dell’esercizio la Società ha pertanto acquistato in totale numero 25.000 azioni proprie (pari allo 0,4% del capitale sociale della Società) per un esborso complessivo di 435 migliaia di euro.

Tali acquisti sono avvenuti in conformità alla normativa vigente, in particolare a quanto previsto dall’art. 132 del D.Lgs 24 febbraio 1998, n. 58 e dall’art. 144-bis del Regolamento approvato con Delibera Consob n. 11971 del 14 maggio 1999 e successive modifiche e integrazioni, con le modalità operative stabilite dal Regolamento dei mercati organizzati e gestiti da Borsa Italiana S.p.A.

La Società ha inoltre assegnato e trasferito numero di 32.404 azioni, per un valore di 385 migliaia di euro, al Presidente, all’Amministratore Delegato e al Consigliere con deleghe della Capogruppo, in esecuzione del “Long Terms Inventive Plan”, in relazione al 50% delle quote maturate dagli stessi sul risultato 2021.

Al 31 dicembre 2022, la Società deteneva numero 150.864 azioni proprie, pari al 2,65% del capitale sociale (158.268 al 31 dicembre 2021, pari al 2,78% del capitale sociale), per un controvalore di 1.793 migliaia di euro, derivanti dai piani di buyback effettuati dalla Società.

Nel patrimonio netto della società è iscritta l’apposita riserva indisponibile di eguale ammontare.

Piani di Stock Option

Il Gruppo ha sempre valutato positivamente l’opportunità di adottare piani di stock option, ritenendoli adeguati a favorire in modo motivante la relazione tra le Società da un lato ed i dipendenti dall’altro, essendo un valido incentivo ai fini di un rapporto professionale e duraturo. Infatti, nei sei esercizi precedenti (2014, 2015, 2016, 2017, 2018 e 2019), il Gruppo ha adottato vari piani di stock option, confermando il proprio favore verso questo strumento, ritenuto in grado di rafforzare il legame tra l’azienda e i suoi dipendenti.

L’ultimo piano di stock option poteva essere esercitato entro il 31 dicembre 2022, ma i beneficiari non hanno aderito a seguito delle condizioni non vantaggiose. Alla data odierna non è presente alcun piano di stock option.

Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura dell’esercizio

Non sono avvenuti fatti di rilievo successivi alla data di chiusura dell’esercizio.

Evoluzione prevedibile della gestione

L’evoluzione della gestione nel corso del 2023 dipenderà in prevalenza da fattori esogeni correlati non all’emergenza pandemica, oramai di fatto risolta, ma all’evoluzione della guerra in Ucraina. Gli effetti economici conseguenti a tale evento bellico stanno contribuendo ad alimentare l’incremento dell’inflazione causata soprattutto dall’aumento diffuso dei prezzi dei prodotti energetici: vi sono pertanto impatti negativi significativi su quasi tutti i settori economici e, in generale, sulle aspettative delle aziende, non sempre positive in conseguenza della diffusa generale incertezza dei mercati. Allo stato attuale si sono riscontrate limitate evidenze significative sui clienti del Gruppo Alkemy, salvo che taluni stanno avendo maggiori impatti diretti conseguenti all’inflazione, con quindi possibili ricadute sull’acquisto dei servizi proposti dal Gruppo.

Tenendo conto dei risultati conseguiti nel 2022 e dell’attuale stato di avanzamento degli ordini in portafoglio e dei nuovi contratti attivati, salvo il verificarsi di ulteriori eventi aggravanti, allo stato attuale non prevedibili, si conferma che le aspettative del Gruppo sono positive e rivolte alla prosecuzione della crescita organica, sia dei ricavi che della marginalità.

Destinazione del risultato d’esercizio

Ritenendo di avervi adeguatamente informati sull’andamento della Società, Vi proponiamo di riportare a nuovo l’utile di esercizio 2022 conseguito da Alkemy S.p.A. per euro 2.423.612.

Ringraziamenti

Esprimendo sincero ringraziamento al personale ed a tutti coloro che hanno collaborato allo svolgimento dell’attività aziendale ed al raggiungimento dei positivi risultati conseguiti, Vi invitiamo ad approvare il presente Bilancio di esercizio e consolidato di Gruppo al 31 dicembre 2022.

Milano, 27 marzo 2023

per il Consiglio di Amministrazione

l’Amministratore Delegato

Duccio Vitali

Alkemy S.p.A.

Bilancio consolidato

al 31 dicembre 2022

	Company Information
	Name of reporting entity	Alkemy S.p.A.
	Principal Activities	Offerta di servizi business-to-business di consulenza e implementazione di soluzioni tecnologiche per la trasformazione digitale e l'innovazione del modello di business di aziende italiane e internazionali di medie e grandi dimensioni
	Address of registered office	Via San Gregorio 34, 20124 Milano
	Country of incorporation	Italia
	Domicile of entity	Milano
	Principal place of business	Italia
	Legal form of entity	Società per azioni
	Name of parent entity	0
	Name of ultimate parent group	0
	Description of nature of financial statements	IAS IFRS
	Date of end of reporting period	12/31/22
	Period covered by financial statements	01/01/2022 to 31/12/2022
	Description of presentation currency	EUR
	Level of rounding used in financial statements	1000
	Explanations	Explications

Alkemy S.p.A. - Bilancio consolidato al 31 dicembre 2022

Prospetti contabili

Conto economico consolidato

					Valori in migliaia di euro
				31 dic. 2022	31 dic. 2021
			Ricavi	104.852	93.955
			Altri proventi	1.722	1.230
			Totale ricavi e altri proventi operativi	106.574	95.185
			Costi per servizi, merci e altri costi operativi	(49.440)	(46.825)
			- di cui non ricorrenti	(293)	(76)
			Costi per il personale	(46.065)	(38.845)
			- di cui non ricorrenti	(459)	(944)
			Totale costi e altri oneri operativi	(95.505)	(85.670)
			Risultato operativo lordo	11.069	9.515
			Ammortamenti	(3.226)	(2.408)
			Accantonamenti e svalutazioni	(337)	(487)
			Risultato operativo	7.506	6.620
			Proventi (oneri) da partecipazioni	-	(308)
			Altri proventi finanziari	1.308	455
			Altri oneri finanziari	(1.716)	(998)
			Utile (Perdita) prima delle imposte	7.098	5.769
			Imposte sul reddito	(1.484)	(1.498)
			Utile (Perdita) dell'esercizio	5.614	4.271
			Attribuibile a:
			- Gruppo	5.583	4.263
			- Terzi	31	8
			Utile (perdita) per azione
			Base	1,01	0,78
			Diluito	1,01	0,78

Le note esplicative di seguito riportate sono parte integrante del presente bilancio.

Ai sensi della Delibera CONSOB n. 15519 del 27 luglio 2006, gli effetti delle transazioni con parti correlate sul Conto economico consolidato sono evidenziati nell'apposito schema di Conto economico consolidato riportato nell’ allegato 2 e sono ulteriormente descritti nel paragrafo “Rapporti con parti correlate” nella Relazione sulla gestione.

Conto economico complessivo consolidato

					Valori in migliaia di euro
				31 dic. 2022	31 dic. 2021
			Utile / (perdita) dell'esercizio	5.614	4.271
			Componenti che si riverseranno a conto economico:
			Utili (perdite) da conversione dei bilanci esteri	105	46
			Totale componenti che si riverseranno nel conto economico	105	46
			Componenti che non si riverseranno a conto economico:
			Utili (perdite) attuariali su piani pensionistici a benefici definiti	776	130
			Effetto fiscale	(186)	(31)
			Totale componenti che non si riverseranno a conto economico	590	99
			Altre componenti del conto economico complessivo, al netto degli effetti fiscali	695	145
			Totale conto economico complessivo dell'esercizio	6.309	4.416
			Attribuibile a:
			- Gruppo	6.278	4.408
			- Terzi	31	8

Le note esplicative di seguito riportate sono parte integrante del presente bilancio .

Situazione patrimoniale-finanziaria consolidata

					Valori in migliaia di euro
			Attività	31 dic. 2022	31 dic. 2021
			Immobili, impianti e macchinari	2.209	1.809
			Attività per il diritto d'utilizzo	4.633	5.332
			Avviamento	54.868	41.249
			Attività immateriali	1.934	863
			Partecipazioni in società collegate e altre imprese	5	5
			Altre attività finanziarie	588	1.789
			Attività per imposte differite	2.206	1.789
			Altri crediti ed attività non correnti	267	241
			Attività non correnti	66.710	53.077
			Crediti commerciali	41.541	36.040
			Altre attività finanziarie	291	84
			Crediti tributari	2.065	1.274
			Altre attività correnti	2.011	2.885
			Disponibilità liquide e mezzi equivalenti	9.115	10.458
			Attività correnti	55.023	50.741
			Totale attività	121.733	103.818
			Passività e Patrimonio netto	31 dic. 2022	31 dic. 2021
			Patrimonio netto
			Capitale sociale	596	596
			Riserve	36.828	31.517
			Utile (perdita) dell'esercizio	5.583	4.263
			Patrimonio netto di Gruppo	43.007	36.376
			Patrimonio netto di terzi	399	323
			Totale Patrimonio netto	43.406	36.699
			Passività finanziarie	13.081	11.269
			Passività finanziarie per il diritto d'utilizzo	3.425	4.009
			Debiti da put option e earn-out	13.436	6.575
			Benefici ai dipendenti	5.543	6.361
			Fondi	100	222
			Passività per imposte differite	128	18
			Passività non correnti	35.713	28.454
			Passività finanziarie	9.023	5.502
			Passività finanziarie per il diritto d'utilizzo	1.345	1.473
			Debiti da put option e earn-out	3.225	2.906
			Debiti commerciali	16.217	14.184
			Debiti tributari	1.622	2.281
			Altre passività	11.182	12.319
			Passività correnti	42.614	38.665
			Totale passività	78.327	67.119
			Totale passività e Patrimonio netto	121.733	103.818

Le note esplicative di seguito riportate sono parte integrante del presente bilancio.

Ai sensi della Delibera CONSOB n. 15519 del 27 luglio 2006, gli effetti delle transazioni con parti correlate sulla Situazione Patrimoniale-Finanziaria consolidata sono evidenziati nell'apposito schema di Situazione Patrimoniale-Finanziaria consolidata riportato nell’allegato 2 e sono ulteriormente descritti nel paragrafo “Rapporti con parti correlate” nella Relazione sulla gestione.

Rendiconto finanziario consolidato

	Valori espressi in migliaia di euro
		31 dic. 2022	31 dic. 2021
	Attività operativa
	Utile (perdita) dell'esercizio	5.614	4.271
	Proventi finanziari	(1.308)	(455)
	Proventi (oneri) da partecipazioni	0	308
	Oneri finanziari	1.716	998
	Imposte sul reddito	1.484	1.498
	Ammortamenti	3.226	2.408
	Accantonamenti e svalutazioni	337	487
	Costo per pagamenti basati su azioni	518	769
	Decremento (incremento) delle rimanenze	0	0
	Decremento (incremento) dei crediti commerciali	(3.642)	(2.008)
	Incremento (decremento) dei debiti commerciali	2.046	(678)
	Decremento (incremento) delle altre attività	522	(3)
	Incremento (decremento) delle altre passività	(3.215)	1.402
	Flusso monetario generato (assorbito) dall'attività operativa	7.298	8.997
	Oneri finanziari corrisposti	(407)	(250)
	Imposte sul reddito corrisposte	(1.623)	(1.331)
	Flusso monetario netto generato (assorbito) dall'attività operativa	5.268	7.416
	Attività di investimento
	(Investimenti) disinvestimenti di attività materiali ed immateriali	(2.542)	(1.940)
	Decremento (incremento) delle attività finanziarie	1.737	303
	Acquisizione (cessione) di partecipazioni al netto delle disponibilità liquide acquisite	(4.361)	(1.949)
	Flusso monetario netto generato (assorbito) dall'attività di investimento	(5.166)	(3.586)
	Attività di finanziamento
	Variazione delle passività finanziarie	4.050	(259)
	Variazioni passività finanziarie IFRS16	(1.714)	(1.347)
	Variazioni azioni proprie	(435)	(759)
	Altre variazioni dell'attività di finanziamento	0	(55)
	Dividendi pagati ai terzi	(613)	(1.031)
	Altre variazioni di patrimonio netto	0	884
	Aumenti di capitale sociale	0	8
	Pagamento put option	(2.733)	(9.653)
	Flusso monetario netto generato (assorbito) dall'attività di finanziamento	(1.445)	(12.212)
	Incremento/(decremento) dell'esercizio delle disponibilità liquide nette	(1.343)	(8.382)
	Disponibilità liquide nette all'inizio dell'esercizio	10.458	18.840
	Disponibilità liquide nette alla fine dell'esercizio	9.115	10.458

Le note esplicative di seguito riportate sono parte integrante del presente bilancio .

Si precisa che il rendiconto finanziario è stato esposto secondo il metodo indiretto.

Variazioni nei conti di patrimonio netto

											Valori in migliaia di euro
			Capitale sociale	Azioni proprie	Riserva legale	Altre riserve	Utili a nuovo	Utile (perdita) dell'esercizio	Patrimonio netto di gruppo	Patrimonio netto di terzi	Totale Patrimonio netto
		Saldo al 31 dicembre 2020	588	(1.093)	202	29.418	235	1.792	31.142	254	31.396
		Destinazione del risultato	-	-	-	-	1.792	(1.792)	-	-	-
		Acquisti azioni proprie	-	(759)	-	-	-	-	(759)	-	(759)
		Stock option	8	-	-	690	274	-	972	-	972
		Variazione riserve Long Terms Incentive Plan	-	-	-	962	-	-	962	-	962
		Variazione debiti da opzioni	-	-	-	-	289	-	289	61	350
		Dividendi deliberati a soci di minoranza	-	-	-	-	(717)	-	(717)	-	(717)
		Altri movimenti	-	-	-	-	-	-	-	-	-
		Altri utili (perdite) complessivi	-	-	-	145	-	-	145	-	145
		Utile dell'esercizio	-	-	-	-	-	4.263	4.263	8	4.271
		Saldo al 31 dicembre 2021	596	(1.743)	202	31.215	1.843	4.263	36.376	323	36.699
		Saldo al 31 dicembre 2021	596	(1.743)	202	31.215	1.843	4.263	36.376	323	36.699
		Destinazione del risultato	-	-	-	-	4.263	(4.263)	-	-	-
		Acquisti azioni proprie	-	(435)	-	-	-	-	(435)	-	(435)
		Assegnazione azioni proprie	-	385	-	-	(133)	-	252	-	252
		Stock option	-	-	-	(37)	51	-	14	-	14
		Variazione riserve Long Terms Incentive Plan	-	-	-	251	-	-	251	-	251
		Variazione debiti da opzioni	-	-	-	1.164	(851)	-	313	-	313
		Dividendi deliberati a soci di minoranza	-	-	-	-	-	-	-	-	-
		Altri movimenti	-	-	-	(4)	(38)	-	(42)	45	3
		Altri utili (perdite) complessivi	-	-	-	695	-	-	695	-	695
		Utile dell'esercizio	-	-	-	-	-	5.583	5.583	31	5.614
		Saldo al 31 dicembre 2022	596	(1.793)	202	33.284	5.135	5.583	43.007	399	43.406

Le note esplicative di seguito riportate sono parte integrante del presente bilancio .

Attestazione del bilancio consolidato

ATTESTAZIONE DEL BILANCIO CONSOLIDATO AI SENSI DELL’ART. 81- TER DEL REGOLAMENTO CONSOB N. 11971 DEL 14 MAGGIO 1999 E SUCCESSIVE MODIFICHE E INTEGRAZIONI

1 . I sottoscritti Duccio Vitali, amministratore delegato e Claudio Benasso, dirigente preposto alla redazione dei documenti contabili societari di Alkemy S.p.A. attestano, tenuto anche conto di quanto previsto dall’art.154-bis, commi 3 e 4, del decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58 :

• l’adeguatezza in relazione alle caratteristiche dell’impresa e

• l’effettiva applicazione

delle procedure amministrative e contabili per la formazione del bilancio consolidato, nel corso dell’esercizio 2022 .

2. Si attesta, inoltre, che il bilancio consolidato :

• corrisponde alle risultanze dei libri e delle scritture contabili;

• è redatto in conformità ai principi contabili internazionali riconosciuti nella Comunità Europea ai sensi del regolamento (CE) n. 1606/2002 del Parlamento Europeo e del Consiglio del 19 luglio 2002,

• è idoneo a fornire una rappresentazione veritiera e corretta della situazione patrimoniale, economica e finanziaria dell’emittente e dell’insieme delle imprese incluse nel consolidamento.

3. Si attesta, infine, che la relazione sulla gestione comprende un'analisi attendibile dell'andamento e del risultato della gestione, nonché della situazione della Società e dell'insieme delle imprese incluse nel consolidamento, unitamente alla descrizione dei principali rischi e incertezze cui sono esposti.

Milano, 27 marzo 2023

Amministratore delegato Dirigente preposto alla redazione dei

documenti contabili societari

………………………………………………………… …………………………………………………………

Relazione della Società di revisione

Alkemy S.p.A.

Bilancio di esercizio

al 31 dicembre 2022