2025
RELAZIONE
FINANZIARIA
ANNUALE
AL 31 DICEMBRE 2025
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen
Indice
Dati del Gruppo e informazioni per gli Azionisti ................................................................................................................... 1
Organi sociali ...................................................................................................................................................................... 2
Philogen: introduzione al Gruppo ........................................................................................................................................ 3
1. La storia ............................................................................................................................................................. 3
2. La Strategia del Gruppo ..................................................................................................................................... 5
3. La proprietà intellettuale .................................................................................................................................... 6
Contesto macroeconomico di riferimento ............................................................................................................................ 8
Andamento del titolo Philogen ............................................................................................................................................. 9
Relazione sulla gestione ................................................................................................................................................... 13
Premessa .......................................................................................................................................................................... 14
1. Informativa sul Gruppo .................................................................................................................................... 14
2. Attività in materia di ricerca e sviluppo ............................................................................................................. 15
3. Fatti scientifici avvenuti nell’esercizio .............................................................................................................. 15
3.1 Sintesi delle attività di sviluppo e GMP svolte nell’esercizio ........................................................................ 15
4. Fatti di particolare rilievo avvenuti nell’esercizio .............................................................................................. 19
4.1 Accordo di licenza tra la controllata Philochem AG e RayzeBio .................................................................. 19
4.2 Aggiornamento sulla domanda di autorizzazione all’immissione in commercio di Nidlegy™ ...................... 19
4.3 Operazioni di Internal Dealing ..................................................................................................................... 19
4.4 Acquisto di azioni proprie ............................................................................................................................ 20
4.5 La politica di remunerazione ........................................................................................................................ 21
4.6 Nomina Consiglio di amministrazione e organi endoconsiliari ..................................................................... 22
4.7 Rapporti con l’Agenzia delle Entrate ........................................................................................................... 23
4.8 Bilancio di Sostenibilità 2025 ....................................................................................................................... 23
5. Risultati economici e patrimoniali del Gruppo e della Capogruppo .................................................................. 24
5.1 Conto economico ........................................................................................................................................ 24
5.2 Stato patrimoniale ....................................................................................................................................... 26
5.3 Indicatori Alternativi di Performance ............................................................................................................ 27
5.4 Andamento della Capogruppo ..................................................................................................................... 29
5.5 Prospetto di raccordo tra patrimonio netto e risultato della Capogruppo con il Gruppo ............................... 32
6. Procedura e rapporti con parti correlate .......................................................................................................... 32
7. Modello di organizzazione gestione e controllo ex D.Lgs. Organizzativo 231/2001 e Procedura Whistleblowing
32
8. Informazioni sul governo societario e assetti proprietari .................................................................................. 32
9. Risk Assesment ............................................................................................................................................... 33
10. Attività di direzione e coordinamento ............................................................................................................... 34
11. Sedi secondarie ............................................................................................................................................... 34
12. Principali rischi e incertezze............................................................................................................................. 34
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Gruppo Philogen
12.1 Rischi strategici ed operativi ........................................................................................................................ 34
13. Informativa sull’ambiente e sicurezza sul lavoro .............................................................................................. 36
14. Responsabilità verso l’ambiente e cambiamenti climatici ................................................................................ 37
15. Informativa sul personale ................................................................................................................................. 38
16. Tutela delle informazioni e dei dati personali ................................................................................................... 40
17. Fatti di rilievo successivi alla chiusura dell’esercizio ........................................................................................ 41
18. Evoluzione prevedibile della gestione .............................................................................................................. 41
Proposta di destinazione del risultato di esercizio al 31 dicembre 2025 ........................................................................... 45
Bilancio consolidato .......................................................................................................................................................... 47
Prospetto del conto economico consolidato ...................................................................................................................... 48
Prospetto del conto economico complessivo consolidato ................................................................................................. 49
Prospetto della situazione patrimoniale-finanziaria consolidata ........................................................................................ 50
Prospetto delle movimentazioni del patrimonio netto consolidato ..................................................................................... 51
Rendiconto finanziario consolidato .................................................................................................................................... 52
Note esplicative al bilancio consolidato ............................................................................................................................. 53
Criteri di predisposizione ................................................................................................................................................... 53
1. Premessa ........................................................................................................................................................ 53
2. Entità che redige il bilancio consolidato ........................................................................................................... 53
3. Criteri di redazione ........................................................................................................................................... 53
4. Informativa di settore ....................................................................................................................................... 54
Conto economico .............................................................................................................................................................. 55
5. Ricavi e proventi .............................................................................................................................................. 55
6. Costi operativi .................................................................................................................................................. 57
7. Proventi e oneri finanziari ................................................................................................................................ 59
8. Imposte ............................................................................................................................................................ 60
9. Utile/(perdita) per azione ................................................................................................................................. 62
Attività………………………………………………………………………………………………………………………………….62
10. Immobili, impianti e macchinari ........................................................................................................................ 62
11. Attività immateriali ............................................................................................................................................ 63
12. Attività per diritto d’uso e passività per leasing ................................................................................................ 64
13. Rimanenze....................................................................................................................................................... 66
14. Attività e passività da contratto ........................................................................................................................ 66
15. Crediti commerciali .......................................................................................................................................... 67
16. Crediti e debiti tributari ..................................................................................................................................... 67
17. Altre attività finanziarie correnti ........................................................................................................................ 69
18. Altre attività correnti ......................................................................................................................................... 70
19. Disponibilità liquide .......................................................................................................................................... 70
Patrimonio netto e passività .............................................................................................................................................. 70
20. Patrimonio netto ............................................................................................................................................... 70
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Gruppo Philogen
21. Benefici a dipendenti ....................................................................................................................................... 73
22. Passività finanziarie correnti e non correnti ..................................................................................................... 74
23. Debiti commerciali ........................................................................................................................................... 75
24. Altre passività correnti e non correnti ............................................................................................................... 75
Altre informazioni .............................................................................................................................................................. 76
25. Impegni ............................................................................................................................................................ 76
26. Informazioni ex art. 1, comma 125 della Legge n. 124/2017 ........................................................................... 76
27. Piano di incentivazione con pagamento basato su azioni ................................................................................ 77
28. Informativa sui rischi finanziari ......................................................................................................................... 81
29. Informativa sugli strumenti finanziari ................................................................................................................ 83
30. Parti correlate .................................................................................................................................................. 84
Principi contabili ................................................................................................................................................................ 87
31. Criteri di valutazione ........................................................................................................................................ 87
32. Principali principi contabili ................................................................................................................................ 87
Informativa ai sensi dell’art. 149-duodecies del Regolamento Emittenti ......................................................................... 104
Attestazione del bilancio consolidato ai sensi dell’art. 81 ter del Regolamento Consob n. 11971 del 14 maggio 1999 e
successive modifiche e integrazioni D.lgs. 24 febbraio 1998 n. 58 ................................................................................. 105
Relazione della Società di revisione al Bilancio Consolidato........................................................................................... 106
Bilancio di esercizio ......................................................................................................................................................... 109
Prospetto del conto economico ....................................................................................................................................... 110
Prospetto del conto economico complessivo .................................................................................................................. 111
Prospetto della situazione patrimoniale-finanziaria ......................................................................................................... 112
Prospetto delle movimentazioni del patrimonio netto ...................................................................................................... 113
Rendiconto finanziario ..................................................................................................................................................... 114
Note esplicative al bilancio di esercizio al 31 dicembre 2025 .......................................................................................... 115
Criteri di predisposizione ................................................................................................................................................. 115
1. Premessa ...................................................................................................................................................... 115
2. Entità che redige il bilancio d’esercizio .......................................................................................................... 115
3. Criteri di redazione ......................................................................................................................................... 115
4. Informativa di settore ..................................................................................................................................... 116
Conto economico ............................................................................................................................................................ 117
5. Ricavi e proventi ............................................................................................................................................ 117
6. Costi operativi ................................................................................................................................................ 118
7. Proventi e oneri finanziari .............................................................................................................................. 121
8. Risultato da partecipazioni ............................................................................................................................. 121
9. Imposte .......................................................................................................................................................... 122
10. Utile/ (perdita) per azione .............................................................................................................................. 123
Attività………………………………………………………………………………………………………………………………...124
11. Immobili, impianti e macchinari ...................................................................................................................... 124
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Gruppo Philogen
12. Attività immateriali .......................................................................................................................................... 125
13. Attività per diritto d’uso e passività per leasing .............................................................................................. 126
14. Partecipazioni ................................................................................................................................................ 127
15. Rimanenze..................................................................................................................................................... 128
16. Attività e passività da contratto ...................................................................................................................... 128
17. Crediti commerciali ........................................................................................................................................ 129
18. Crediti e debiti tributari ................................................................................................................................... 129
19. Altre attività finanziarie correnti ...................................................................................................................... 131
20. Altre attività correnti ....................................................................................................................................... 132
21. Disponibilità liquide ........................................................................................................................................ 132
Patrimonio netto e passività ............................................................................................................................................ 132
22. Patrimonio netto ............................................................................................................................................. 132
23. Benefici a dipendenti ..................................................................................................................................... 135
24. Passività finanziarie correnti e non correnti ................................................................................................... 137
25. Debiti commerciali ......................................................................................................................................... 137
26. Altre passività correnti e non correnti ............................................................................................................. 138
Altre informazioni ............................................................................................................................................................ 138
27. Impegni .......................................................................................................................................................... 138
28. Informazioni ex art. 1, comma 125, della Legge n. 124/2017 ........................................................................ 139
29. Piano di incentivazione con pagamento basato su azioni .............................................................................. 140
30. Informativa sui rischi finanziari ....................................................................................................................... 143
31. Informativa sugli strumenti finanziari .............................................................................................................. 146
32. Parti correlate ................................................................................................................................................ 147
33. Fatti di rilievo successivi alla chiusura dell’esercizio ...................................................................................... 150
Proposta di destinazione del risultato di esercizio al 31 dicembre 2025 ......................................................................... 150
Principi contabili .............................................................................................................................................................. 152
34. Criteri di valutazione ...................................................................................................................................... 152
35. Principali principi contabili .............................................................................................................................. 152
Informativa ai sensi dell’art. 149-duodecies del Regolamento Emittenti ......................................................................... 169
Attestazione del bilancio d’esercizio ai sensi dell’art. 154-bis del Decreto Legislativo 58/98 .......................................... 170
Relazione della Società di revisione al Bilancio di esercizio............................................................................................ 171
Relazione del Collegio Sindacale all’Assemblea degli Azionisti di Philogen S.p.A. ......................................................... 175
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Gruppo Philogen
1
Dati del Gruppo e informazioni per gli Azionisti
Philogen S.p.A.
Sede legale: Piazza La Lizza n.7, 53100 Siena
Sedi secondarie:
Unità locale n.SI/2 Via Montarioso n.11, Loc. Monteriggioni, 53035 Siena
Unità locale n.SI/5 Loc. Bellaria n.35, Sovicille, 53018 Siena
Registro Imprese di Arezzo-Siena:
Partita IVA/C.F. 00893990523
REA SI-98772
Capitale Sociale: Euro 5.731.226,64 i.v.
Simbolo Borsa Italiana: PHIL
ISIN ordinarie: IT0005373789
ISIN voto plurimo: IT0005373821
Codice LEI: 81560009EA1577917768
Azioni: n. 40.611.111
Philochem AG
Sede Legale: Libernstrasse 3, 8112 Otelfingen, Svizzera
Registro delle Imprese: Nr. CH-020.3.030.226-7
Partita IVA: MWST-Nr/VAT-REG: CHE-113181.443
Capitale sociale: CHF 5.051.000
Rapporti con gli investitori
E-mail: IR@philogen.com - Dott. Emanuele Puca, PhD
Sito web
https://www.philogen.com
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Gruppo Philogen
2
Organi sociali
Consiglio di amministrazione
Il Consiglio di amministrazione, nominato dall’Assemblea del 29 aprile 2025, resterà in carica per il triennio 2025-2027,
sino all’approvazione del bilancio di esercizio al 31 dicembre 2027.
• Presidente esecutivo
(*)
Dott. Duccio Neri
• Amministratore Delegato
(*)
Prof. Dario Neri
• Consigliere delegato
(*)
Dott. Giovanni Neri
• Consigliere Dott. Sergio Gianfranco Dompé
• Consigliere Dott.ssa Nathalie Dompé
• Consigliere Dott. Leopoldo Zambeletti
• Consigliere Dott.ssa Chiara Falciani
• Consigliere Avv. Patrizia Sacchi
• Consigliere Avv. Flavia Scarpellini
• Consigliere
(**)/(***)
Avv. Marta Bavasso
(*)
Amministratore esecutivo.
(**)
Amministratore indipendente ai sensi dell’art. 147-ter comma 4 del TUF e dell’art. 2 del Codice di Corporate Governance
(***)
Lead Independent director.
Collegio Sindacale
• Presidente Dott. Maurizio Di Marcotullio
• Sindaco effettivo Dott. Pierluigi Matteoni
• Sindaco effettivo Dott.ssa Alessandra Pinzuti
• Sindaco supplente Dott. Roberto Bonini
• Sindaco supplente Dott.ssa Nadia Fontana
Società di Revisione
KPMG S.p.A.
Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili societari
Dott.ssa Laura Baldi, Chief Financial Officer, Dottore Commercialista e Revisore legale.
Organismo di Vigilanza
L’Organismo di Vigilanza monocratico (OdV), nominato con delibera del Consiglio di amministrazione, in data 29 aprile
2025, per il triennio 2025-2027, è composto dal Dott. Marco Tanini. L’OdV rimarrà in carica fino allo scadere dell’attuale
Consiglio di amministrazione e sarà nominato dal nuovo entrante.
Comitato Controllo, Rischi e Sostenibilità
(*)
• Marta Bavasso (Presidente)
(**)/(***)
• Chiara Falciani
(**)
• Patrizia Sacchi
(*)
Tale Comitato svolge anche funzione di Comitato per Operazioni con Parti Correlate.
(**)
Amministratore indipendente ai sensi dell’art. 147-ter comma 4 del TUF e dell’art. 2 del Codice di Corporate Governance.
(***)
Lead Independent director.
Comitato Nomine e Remunerazione
• Marta Bavasso (Presidente)
(*)/(**)
• Chiara Falciani
(*)
• Patrizia Sacchi
(*)
Tale Comitato svolge anche funzione di Comitato per Operazioni con Parti Correlate.
(**)
Amministratore indipendente ai sensi dell’art. 147-ter comma 4 del TUF e dell’art. 2 del Codice di Corporate Governance.
(***)
Lead Independent director.
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Gruppo Philogen
3
Philogen: introduzione al Gruppo
1. La storia
Philogen (“il Gruppo” o “la Società”), quotata al Mercato Telematico Azionario (“EXM”) gestito da Borsa Italiana (Reuters:
PHIL) in data 3 marzo 2021, è un’azienda italo-svizzera nata nel 1996, attiva nel settore biotecnologico, specializzata nella
ricerca e sviluppo di farmaci per il trattamento di patologie ad alto tasso di letalità . In particolare, il Gruppo è un leader
nell’individuazione di ligandi (anticorpi monoclonali umani e piccole molecole organiche) ad alta affinità per antigeni
tumorali (ossia proteine espresse nei tumori, ma non nei tessuti sani). Questi ligandi vengono principalmente usati con lo
scopo di veicolare un principio attivo (ad esempio, citochine, radionuclidi, citotossici) selettivamente nella zona malata. Il
focus del Gruppo è principalmente legato allo sviluppo di farmaci oncologici, sebbene l’azienda abbia portato in clinica
anche prodotti per il trattamento di malattie infiammatorie croniche.
Negli ultimi anni, Philogen ha consolidato e ampliato la sua Pipeline, sia portando nuovi farmaci in clinica che iniziando
studi sperimentali in nuove indicazioni con prodotti già in fase di sviluppo. Alla data della presente Relazione, il Gruppo
detiene una Pipeline diversificata grazie alla conduzione di numerosi studi di Fase II e III a carattere registrativo. In
particolare, Nidlegy™ e Fibromun sono oggetto di studi clinici internazionali di Fase III.
Il Gruppo ha la disponibilità di uno stabilimento di ricerca e sviluppo a Zurigo, tramite la propria controllata, dove vengono
scoperti nuovi farmaci sperimentali. I prototipi più promettenti (in termini di caratteristiche biochimiche, di sicurezza e di
efficacia sulla base di modelli tumorali preclinici) vengono successivamente trasferiti a Siena dove sono prodotti presso gli
stabilimenti GMP (Good Manufacturing Practice) dell’Azienda.
Alla data odierna, il Gruppo Philogen dispone di due stabilimenti produttivi GMP situati in provincia di Siena, entrambi
autorizzati dall’Agenzia Italiana del Farmaco (AIFA).
Il sito di Montarioso è autorizzato alla produzione di medicinali sperimentali ed è altresì titolare di certificazione di
conformità GMP e di autorizzazione alla produzione/importazione di sostanze attive. Il sito di Rosia è autorizzato alla
produzione di prodotti sterili per uso clinico e commerciale e dispone inoltre dell’autorizzazione alla
produzione/importazione di sostanze attive per le medesime finalità.
Tale assetto consente al Gruppo di operare attraverso un’infrastruttura manifatturiera idonea a supportare sia le attività
cliniche sia quelle commerciali.
In particolare:
• Montarioso: autorizzazione AIFA (GMP MED) del 13/02/2024 alla produzione di medicinali sperimentali (IMP), n.
aM-29/2024.
• Montarioso: certificato di conformità GMP rilasciato da AIFA (GMP MED) il 13/02/2024, n. IT/38/H/2024.
• Montarioso: autorizzazione AIFA (GMP API) del 15/01/2025 relativa alla produzione/importazione di sostanze
attive, n. API-7/2025.
• Rosia: autorizzazione AIFA (MED) del 09/11/2023 per la produzione in asepsi di drug products sterili per uso
clinico e commerciale, n. aM-149/2023.
• Rosia: autorizzazione AIFA (API) del 10/09/2025 per la produzione/importazione di active substances per uso
clinico e commerciale, n. GMP API – API/175/2025.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen
4
La figura sottostante illustra le tre fasi della storia di Philogen dal 1996 al 31 dicembre 2025, con i rispettivi raggiungimenti
industriali.
Nota: 3L terza linea di trattamento (ossia pazienti che hanno fallito 2 linee di terapie);; NMSC: cancro alla pelle non melanoma; EMA: European Medicines
Agency; BMS: Bristol Myers Squibb
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen
5
2. La Strategia del Gruppo
Philogen è un’azienda biotecnologica con una forte integrazione verticale, in quanto copre tutte le fasi di sviluppo del
farmaco, inclusa la ricerca, la produzione GMP e lo sviluppo clinico.
La Pipeline del Gruppo è di seguito rappresentata:
In particolare,
Nidlegy™: La Società assieme a Sun Pharma, con la quale ha sottoscritto un contratto di licenza nel mese di maggio
2023, per la commercializzazione, licenza e fornitura di Nidlegy™ in Europa, Australia e Nuova Zelanda per il trattamento
dei tumori alla pelle, mentre Philogen ritiene i diritti su tutti gli altri territori e le altre indicazioni terapeutiche.
La Società sta lavorando verso la ri-sottomissione della Marketing Authorization Application all’European Medicines
Agency (EMA) nel melanoma. Continua lo studio di Fase III americano finalizzato ad ottenere l’approvazione negli Stati
Uniti. Inoltre, sono state espanse le attività nei tumori alla pelle non melanomi con il lancio di nuovi studi a carattere
registrativo nel basiolioma (BCC) e carcinoma delle cellule squamose (cSCC) localmente avanzati.
Fibromun: Il 1ottobre 2024, il Gruppo Philogen ha annunciato un ulteriore accordo di licenza con Sun Pharma, questa
volta per la commercializzazione di Fibromun (L19TNF), un'innovativa immunoterapia antitumorale attualmente in fase di
sperimentazione in studi clinici da parte di Philogen per il trattamento del sarcoma dei tessuti molli e del glioblastoma. Sun
Pharma avrà i diritti esclusivi di commercializzazione di Fibromun a livello mondiale. Philogen completerà gli studi clinici,
perseguirà l'autorizzazione all'immissione in commercio con le autorità regolatorie e produrrà i lotti commerciali. Sun
Pharma sarà responsabile delle attività di commercializzazione.
Si evidenzia inoltre il progresso nel campo delle piccole molecole organiche che caratterizzano la pipeline della controllata
Philochem.
Il gruppo di Philochem AG, controllata, ha isolato ligandi organici a piccole molecole ad alta affinità da Librerie Chimiche
Codificate dal DNA contro vari antigeni associati ai tumori. Attraverso la coniugazione di questi ligandi a potenti carichi utili
come farmaci citotossici o radionuclidi, ha sviluppato una serie di promettenti composti diagnostici e terapeutici a piccole
molecole.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen
6
OncoFAP: Il ligando OncoFAP è oggetto di diversi trials clinici, sia come derivato radioattivo che non radioattivo. 68Ga-
OncoFAP è oggetto di una collaborazione industriale con Blue Earth Diagnostic per applicazioni di imaging. 177Lu-
OncoFAP-23 è un farmaco proprietario studiato in Fase I per applicazioni terapeutiche. OncoFAP-GlyPro-MMAE entrerà
in sviluppo clinico i pazienti nel prossimo futuro.
68Ga-OncoCAIX: il Gruppo sta sviluppando il farmaco sperimentale per applicazioni di imaging. La Fase I è stata conclusa
e sono in corso i preparativi per il lancio della Fase III.
OncoACP3: il 10 giugno 2025 è stato annunciato un accordo di licenza con RayzeBio per un valore di fino a 1,35 miliardi
di USD più royalties.
Il Gruppo svolge anche attività di collaborazione, licenza e fornitura di servizi (incluse attività di GMP) a favore di società
farmaceutiche e biotecnologiche, enti ed istituzioni operative nel settore della ricerca biotecnologica. Ha stabilito
partnership con numerose realtà rinomate.
3. La proprietà intellettuale
Il Gruppo tutela i risultati delle attività di ricerca e sviluppo facendo ricorso ad un ampio portafoglio internazionale di brevetti
per invenzioni ad uso industriale e domande di brevetto in corso di registrazione, consolidando una posizione brevettuale
nel campo del targeting vascolare.
I brevetti e le domande di brevetto hanno la funzione di proteggere l’esclusiva di mercato per i prodotti candidati, i processi
tecnici necessari per la loro produzione o i relativi protocolli per il trattamento medico.
La durata dei singoli brevetti dipende dalla durata legale dei brevetti nei paesi in cui sono stati ottenuti. Nella maggior parte
dei paesi, compresa l’Italia, la durata del brevetto è di 20 anni dalla prima data di deposito rivendicata di una domanda di
brevetto non provvisoria o del suo equivalente estero nel paese in questione.
Il Gruppo possiede più di cento brevetti nazionali depositati in diversi paesi.
I brevetti comprendono principalmente: (i) brevetti su “target vascolari”, relativi ad alcuni ligandi con affinità per markers di
angiogenesi in determinate indicazioni; (ii) brevetti “di tecnologia” relativi alle tecnologie abilitanti fondamentali utilizzate
nelle attività del Gruppo; (iii) brevetti “di prodotto”, brevetti cioè relativi ai prodotti candidati allo sviluppo preclinico e clinico
e i loro elementi costitutivi; e (iv) brevetti “di combinazione” relativi alla combinazione di prodotti candidati brevettati con
agenti terapeutici non coperti da brevetto.
Portafoglio brevetti
Al fine di una migliore comprensione delle proprietà intellettuali detenute dalla Società, si riporta di seguito uno schema di
brevetti o domande di brevetto, intestate alla Capogruppo o di cui la Capogruppo ne detiene licenza esclusiva al 31
dicembre 2025.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen
7
Philogen S.p.A.:
Paese
Brevetti Concessi/ Domande
accettate
Domande di Brevetto
Australia
13
4
Brasile
1
1
Canada
12
3
Cina
3
6
Europa
14
8
Hong Kong
4
4
India
3
2
Indonesia
1
-
Israele
1
-
Giappone
11
2
Malesia
1
-
Messico
6
2
Nuova Zelanda
5
2
Peru
1
-
Russia
3
-
Singapore
1
1
Sud Africa
4
-
Sud Corea
7
2
Taiwan
2
-
Stati Uniti d’America
23
9
Vietnam
1
-
Patent Cooperation Treaty (PCT)
(*)
-
2
(*)
PCT (Patent Cooperation Treaty): trattato di cooperazione in materia di brevetti - 158 stati partecipanti al trattato ad oggi. Il titolare di una domanda di
brevetto internazionale PCT può proseguire la domanda stessa negli specifici stati in cui desidera ottenere il brevetto, perfezionando la presentazione effettiva
della domanda internazionale in ciascuno di questi stati entro 30 mesi dalla data di presentazione (o di priorità) della domanda.
Philochem AG:
Paese
Brevetti Concessi/ Domande
accettate
Domande di Brevetto
Australia
1
4
Brazil
1
3
Canada
1
5
China
1
5
Europa
3
7
Hong Kong
1
3
India
-
3
Israel
1
2
Japan
1
4
Macau
1
-
Messico
1
3
Singapore
-
3
South Korea
-
3
Stati Uniti d’America
5
6
Patent Cooperation Treaty (PCT)
(*)
-
2
(*)
PCT (Patent Cooperation Treaty): trattato di cooperazione in materia di brevetti - 158 stati partecipanti al trattato ad oggi. Il titolare di una domanda di
brevetto internazionale PCT può proseguire la domanda stessa negli specifici stati in cui desidera ottenere il brevetto, perfezionando la presentazione effettiva
della domanda internazionale in ciascuno di questi stati entro 30 mesi dalla data di presentazione (o di priorità) della domanda.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen
8
Contesto macroeconomico di riferimento
Il 2025 si è confermato un anno di resilienza inattesa per l’economia globale e il 2026 ne sta ereditando una dinamica
complessa: da un lato, una crescita superiore alle attese nelle principali economie avanzate; dall'altro, un contesto più
fragile, segnato da nuove pressioni geopolitiche e da una maggiore volatilità dei mercati energetici. Nonostante molte
economie abbiano dovuto affrontare shock ricorrenti – dal rialzo dei prezzi del petrolio alle tensioni nel Medio Oriente – la
crescita mondiale è rimasta più robusta del previsto, sostenuta in massima parte dal settore privato e dalla tenuta dei
mercati del lavoro, come già accaduto negli anni precedenti. La capacità di assorbire condizioni finanziarie restrittive, pur
meno estreme rispetto al 2022-2023, ha evitato l’ingresso in recessione nelle principali aree economiche.
La resilienza più evidente si è osservata negli Stati Uniti, che continuano a rappresentare il principale motore della crescita
globale. La forza dei consumi, alimentata da un mercato del lavoro ancora solido e da investimenti crescenti nel settore
dell’intelligenza artificiale, ha compensato gli effetti del mantenimento dei tassi d’interesse su livelli elevati. La Federal
Reserve, nel 2026, ha scelto di sospendere ulteriori tagli, adottando un approccio attendista per valutare l’impatto
dell’aumento dei prezzi dell’energia e delle incertezze generate dal conflitto in Iran. Pur rallentando gradualmente,
l’economia americana sta mostrando una capacità di adattamento superiore alle previsioni iniziali, anche in presenza di
un mercato del lavoro che inizia a mostrare primi segnali di raffreddamento.
Di contro, l’Europa attraversa una fase più debole. L’impatto della crisi energetica, il rallentamento industriale – in
particolare in Germania – e la maggiore sensibilità dell’area a shock sui prezzi del gas e del petrolio hanno portato a un
peggioramento dell’outlook per il 2026. Nel terzo e quarto trimestre del 2025, la crescita dell’Area Euro è stata sostenuta
principalmente dai consumi privati, grazie al calo dell’inflazione fino a livelli prossimi al target e al progressivo recupero
della fiducia dei consumatori. Tuttavia, l’aumento dei prezzi energetici legato al conflitto in Medio Oriente ha nuovamente
alzato le pressioni inflazionistiche a breve termine. In questo contesto, la BCE ha mantenuto i tassi fermi e adottato una
postura prudente, segnalando un’evoluzione macroeconomica più incerta e la necessità di monitorare attentamente la
trasmissione della politica monetaria, soprattutto nei paesi periferici.
In Cina, la seconda metà del 2025 e l’inizio del 2026 hanno mostrato un’economia in fase di transizione. I segnali positivi
di stabilizzazione – sia dell’attività economica che dei prezzi – sono stati mitigati dalla persistente fragilità del settore
immobiliare, che continua a rallentare il ritmo della crescita. Pur avendo fissato un obiettivo di espansione tra il 4,5% e il
5% per il 2026, la debolezza della domanda interna e l’andamento incerto del comparto real estate stanno pesando sulle
prospettive di medio termine. Le autorità hanno intensificato gli interventi a sostegno della domanda e della qualità degli
asset esistenti, ma la normalizzazione del settore appare ancora lontana.
Sul fronte dei prezzi, il processo disinflattivo proseguito nel 2024-2025 si sta rivelando più irregolare del previsto. La
dinamica dei prezzi nel 2026 è tornata a risentire dell’impennata del petrolio, determinata dalle tensioni geopolitiche nel
Golfo Persico e dalle interruzioni temporanee della produzione e dei flussi energetici. Le banche centrali, pur riconoscendo
il rallentamento dell’inflazione di fondo, sono diventate più caute nel delineare percorsi di allentamento. La Federal
Reserve, per preservare la propria credibilità e scongiurare una seconda ondata inflattiva, continua a mantenere i tassi su
livelli restrittivi, mentre la BCE segnala che le pressioni energetiche potrebbero mantenere l’inflazione sopra il target per
un periodo più lungo del previsto.
I rischi per la crescita globale rimangono orientati al ribasso. Il principale fattore di incertezza è rappresentato dalle tensioni
geopolitiche: la guerra in Medio Oriente, avviata tra la fine del 2025 e l’inizio del 2026, ha già provocato un incremento del
prezzo del petrolio e potrebbe tradursi in nuovi shock sull’inflazione globale, soprattutto in Europa e in Asia. Allo stesso
tempo, la fragilità della Cina e la possibilità di errori di politica monetaria amplificano la vulnerabilità dell’economia
mondiale. Una stretta eccessivamente prolungata potrebbe rallentare ulteriormente la crescita e riaccendere rischi per la
stabilità finanziaria, mentre un allentamento troppo rapido potrebbe indebolire la credibilità delle banche centrali sul fronte
della stabilità dei prezzi.
L’incertezza legata ai prezzi dell’energia continua a creare molta volatilità. Se i prezzi del petrolio o del gas dovessero
oscillare ancora, potrebbero influenzare sia il valore degli investimenti sia i flussi di capitale a livello globale. Nel complesso,
il 2026 si apre come un anno nel quale la resilienza del ciclo economico convive con rischi crescenti: tensioni geopolitiche,
shock energetici, transizione cinese e sensibilità dell’Europa rappresentano le variabili chiave che determineranno la
traiettoria macrofinanziaria globale nei prossimi mesi.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen
9
Andamento del titolo Philogen
Il titolo azionario Philogen (Ticker: PHIL) nel corso del 2025 ha registrato una performance positiva (+19,49%) chiudendo
l’anno ad un prezzo per azione di 23,30 Euro.
In termini comparativi, il titolo ha sotto-performato il mercato di italiano e il settore di riferimento. L’indice FTSE MIB, che
rappresenta le principali società nazionali, ha registrato una performance migliore, pari al 31,47%, anche l’indice FTSE
Italia Mid Cap, che rappresenta società con una capitalizzazione simile a Philogen, ha registrato una performance positiva
del 23,23%. A livello settoriale, l’indice di riferimento, l’SPDR S&P Biotech, è salito del 35,39%.
Come osservato, il 2025 si è caratterizzato per un andamento complessivamente positivo dei mercati, sebbene fortemente
concentrato sulle società con maggiore capitalizzazione e liquidità. In tale scenario, le notizie specifiche legate alle singole
aziende hanno rappresentato il principale fattore distintivo in un contesto ancora complesso, in cui variabili
macroeconomiche come conflitti geopolitici, inflazione e livelli dei tassi di interesse hanno influenzato in modo significativo
le decisioni di investimento a livello globale. In questo quadro, Philogen è riuscita ad attirare notevole attenzione, sostenuta
da una pipeline di risultati ben distribuita nel corso dell’anno.
Al 31 dicembre 2025 la capitalizzazione di mercato era pari a 946,24 milioni di Euro. Tale capitalizzazione comprende sia
le azioni ordinarie, quotate su MTA, sia le azioni speciali di categoria B le quali risultano invece escluse dalla
capitalizzazione di Borsa Italiana che computa nel calcolo della capitalizzazione solo le azioni ordinarie. In particolare, si
segnala che la capitalizzazione media, al netto delle azioni di categoria B, nel corso del 2025 risulta pari a Euro 638 milioni.
*
Il prezzo fa riferimento al 30 dicembre 2025 ultimo giorno di negoziazioni dell’anno 2025 e al 30 dicembre 2024 ultimo giorno di negoziazioni dell’anno 2024
Comparazione dell’andamento di Philogen rispetto ai principali indici di riferimento
(31 dicembre 2024 – 31 dicembre 2025)
0
50
100
150
200
250
€ 14,00
€ 16,00
€ 18,00
€ 20,00
€ 22,00
€ 24,00
€ 26,00
€ 28,00
€ 30,00
Mila azioni
Volumi Philogen FTSE Mib Index SPDR S&P Biotech
Philogen
23,3
40,61
946,24
17,00
19,50
6,30
37,06%
3,80
19,49%
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen
10
Nel corso del 2025, il prezzo minimo di chiusura, registrato il 31 gennaio, è stato pari a 17,50 Euro, mentre il prezzo
massimo di chiusura nel periodo di riferimento, registrato il 12 giugno, è stato pari a 27,40 Euro. Nel corso del 2025 la
trattazione delle azioni Philogen sul mercato gestito da Borsa Italiana S.p.A. ha raggiunto un controvalore medio giornaliero
di 419 mila Euro, equivalente a un volume medio giornaliero di 18.273 azioni.
Nel 2025 la Società non ha distribuito dividendi, ma in data 6 maggio 2025 ha autorizzato un programma di acquisto di
azioni proprie fino a un massimo di n. 250.000 azioni ordinarie con un esborso complessivo non superiore a 5.750.000,00
euro.
Alla data del 31 dicembre 2025 Philogen deteneva complessivamente n. 329.897 azioni ordinarie (pari allo 0,8123 % del
capitale sociale).
Per maggiori dettagli in merito al programma di acquisto di azioni proprie si rimanda al paragrafo 4.1 della relazione sulla
gestione.
Di seguito la tabella dei volumi e controvalori mensili dalla data di quotazione al 31.12.2025.
Periodo
Volumi medi
Borsa Italiana
Controvalore medio
Borsa Italiana
Giorni su
Borsa Italiana
mar-21
84.044
1.365.674
21
apr-21
19.241
297.186
20
mag-21
19.614
290.014
21
giu-21
15.192
221.401
22
lug-21
25.044
345.163
22
ago-21
13.709
200.180
22
set-21
19.977
287.286
22
ott-21
15.817
221.544
21
nov-21
18.917
270.596
22
dic-21
10.021
144.890
21
gen-22
13.895
196.643
21
feb-22
8.614
125.241
20
mar-22
9.514
128.921
23
apr-22
8.011
108.927
19
mag-22
9.797
136.871
22
giu-22
5.546
80.172
22
lug-22
10.346
144.427
21
ago-22
1.373
19.549
22
set-22
3.145
43.578
22
ott-22
1.705
23.081
19
nov-22
2.145
29.441
21
dic-22
3.942
55.178
20
gen-23
6.386
91.591
22
feb-23
14.262
227.525
20
mar-23
5.537
86.887
23
apr-23
11.524
177.364
18
mag-23
11.463
173.504
22
giu-23
9.058
143.884
22
lug-23
3.783
59.473
21
ago-23
9.191
149.760
22
set-23
7.422
121.184
21
ott-23
17.199
307.438
22
nov-23
18.843
344.664
22
dic-23
21.005
380.015
19
gen-24
8.096
141.256
22
feb-24
8.632
148.214
21
mar-24
10.955
194.043
20
apr-24
16.583
299.075
21
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen
11
mag-24
13.013
254.749
22
giu-24
7.699
158.734
20
lug-24
5.257
108.061
23
ago-24
4.180
88.990
21
set-24
5.811
116.319
21
ott-24
12.528
254.669
23
nov-24
5.569
109.609
21
dic-24
5.523
103.833
18
gen-25
5.131
93.943
22
feb-25
6.462
116.401
20
mar-25
10.434
198.861
21
apr-25
8.618
174.934
20
mag-25
9.394
209.285
21
giu-25
48.248
1.216.897
21
lug-25
17.204
369.638
23
ago-25
13.490
307.825
20
set-25
17.321
399.238
22
ott-25
31.114
733.705
23
nov-25
18.531
440.861
20
dic-25
33.050
764.842
19
Media 2025
18.273
419.386
252
Media 2024
8.704
165.952
253
Media 2023
11.187
186.591
254
Media 2022
6.530
91.374
252
Media 2021
24.050
362.383
212
Media da IPO
a 31/12/2024
12.164 195.227 973
Prezzo di chiusura
1 mese
3 mesi
6 mesi
12 mesi
Media Semplice (EU)
23,26
23,60
23,06
21,81
Media Poderata per i volumi (EU)
23,25
23,54
23,01
21,77
Max (EU)
23,60
24,80
24,80
27,40
Min (EU)
22,90
22,60
20,90
17,50
Nel corso del 2025, l’Investor Relations (IR) del Gruppo ha svolto una serie di attività di comunicazione finalizzate ad
aggiornare la comunità finanziaria.
Philogen ha organizzato, come nell’anno antecedente, Webinars periodici di update sulle attività operative del Gruppo.
Inoltre, il Management e l’Investor Relator hanno partecipato a Healthcare Conferences, con lo scopo di aumentare la
visibilità internazionale della Società. Si sono anche tenuti incontri one-to-one con analisti e investitori (sia attuali
shareholders che non) e banche, sia di persona che per via telematica.
Comparazione dell’andamento di Philogen rispetto ai principali indici di riferimento
(31 dicembre 2025 – 20 marzo 2026)
Nel primo trimestre del 2026, il titolo Philogen ha registrato un andamento attorno parità (-1,29%) allineato all’indice di
riferimento del settore biotecnologie (SPDR S&P Biotech -1,33%). Il titolo ha registrato invece un andamento superiore
rispetto al mercato italiano (FTSE MIB -4,68%%).
In data 20 marzo 2026 il titolo Philogen ha chiuso a un prezzo per azione di 23,00 Euro, mostrando un decremento rispetto
alla chiusura del 2025 (-1,29%).
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen
12
Comparazione dell’andamento di Philogen rispetto ai principali indici di riferimento
(da IPO 3 marzo 2021 – 31 dicembre 2025)
Da IPO fino alla fine del 2025, il titolo Philogen ha registrato un andamento positivo (+37,06% al 31 dicembre 2025),
posizionandosi al di sotto del mercato italiano (FTSE MIB +94,70%), ma rimanendo solidamente al di sopra dell’indice di
riferimento del settore biotecnologie che ha recuperato solo parzialmente nel corso del 2025 la discesa del 2021 (SPDR
S&P Biotech -16,97%). Nel corso del 2025 il titolo Philogen ha mostrato una maggiore volatilità rispetto agli anni precedenti,
prevalentemente guidata da newsflow company specific.
0
10
20
30
40
50
60
70
€ 20,00
€ 21,00
€ 22,00
€ 23,00
€ 24,00
€ 25,00
€ 26,00
31-dic-25 8-gen-26 16-gen-26 26-gen-26 3-feb-26 11-feb-26 19-feb-26 27-feb-26 9-mar-26 17-mar-26
Mila azioni
Volumi Philogen FTSE Mib Index SPDR S&P Biotech
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
€ 5,00
€ 10,00
€ 15,00
€ 20,00
€ 25,00
€ 30,00
€ 35,00
Mila azioni
Volumi Philogen FTSE Mib Index SPDR S&P Biotech
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen
13
Relazione sulla gestione
Relazione sulla gestione
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen
14
Relazione sulla gestione
Premessa
Signori Azionisti,
la Relazione sulla Gestione di Philogen S.p.A. (di seguito anche la “Società” o la “Capogruppo” e insieme alla sua
controllata svizzera Philochem, il “Gruppo”) viene presentata a corredo del bilancio di esercizio di Philogen S.p.A e del
bilancio consolidato del Gruppo dell’anno 2025.
La presente Relazione sulla gestione intende fornire informazioni reddituali, patrimoniali, finanziarie e gestionali della
Società e del Gruppo corredate, ove possibile, di elementi storici e/o indicatori di valutazione alternativi di performance ed
è redatta in conformità a quanto disposto dall’art. 2428 del Codice Civile e dal Decreto Legislativo 24 febbraio 1998, n. 58
(“Testo Unico della Finanza” o “TUF”).
Si rimanda invece alle note esplicative per tutte le notizie attinenti all’illustrazione del bilancio di esercizio e del bilancio
consolidato chiusi al 31 dicembre 2025.
1. Informativa sul Gruppo
Il Gruppo concentra la propria attività nello sviluppo di farmaci basati prevalentemente su coniugati di anticorpi, capaci di
ottenere un accumulo selettivo nei siti ove è presente la patologia.
Questo è possibile grazie ad un approccio scientifico noto come tumor targeting di cui il Gruppo è uno dei riconosciuti
leader scientifici a livello mondiale. In tale ambito, il Gruppo svolge internamente tutte le fasi del proprio ciclo produttivo
che si articola nelle attività di scoperta e di produzione dei nuovi farmaci e nelle attività di coordinamento degli studi
preclinici e clinici, presso le proprie sedi di Siena (Italia) e presso il centro di ricerca di Zurigo (Svizzera), in cui ha sede la
controllata Philochem AG.
Dal 2019 il Gruppo ha focalizzato le attività di sviluppo principalmente su due prodotti più avanzati delle pipeline ovvero
Fibromun e Nidlegy
TM
intraprendendo un percorso di sperimentazione registrativa dei due farmaci. Allo stesso tempo ha
ridisegnato una pipeline competitiva e diversificata in modo da valutare in modo opportunistico accordi di licensing sui
propri prodotti o piattaforme in sviluppo. Parallelamente, il Gruppo ha investito nel settore delle piccole molecole ad alta
affinità per target tumorali, portando alla scoperta di OncoFAP e OncoACP3, attualmente in fase di sperimentazione.
Il Gruppo ha la disponibilità di uno stabilimento di ricerca e sviluppo a Zurigo (tramite la propria controllata “Philochem”),
dove vengono scoperti nuovi farmaci sperimentali. I prototipi più promettenti (in termini di caratteristiche biochimiche, di
sicurezza e di efficacia sulla base di modelli tumorali preclinici) vengono successivamente trasferiti a Siena dove sono
prodotti presso gli stabilimenti GMP (Good Manufacturing Practice) dell’Azienda. Philogen dispone di uno stabilimento
GMP a Montarioso (Siena) approvato dall’Agenzia Italiana del Farmaco (AIFA) per la produzione di farmaci sperimentali,
anticorpali in cellule di mammifero. È stato inoltre costruito un secondo impianto produttivo GMP presso la sede di Rosia
(Siena) finalizzato alla produzione sia di farmaci commerciali che per sperimentazioni cliniche. Per dettagli in merito alle
certificazioni ottenuta si rimanda al paragrafo 1. “La storia”.
Si segnala che la Capogruppo è considerata “PMI” ai sensi dell’articolo 1, comma 1, lettera w)-quater 1 del TUF il quale
definisce le piccole e medie imprese, emittenti azioni quotate che abbiano una capitalizzazione di mercato inferiore ai
1.000 milioni di euro, non si considerano PMI gli emittenti azioni quotate che abbiano superato tale limite per tre esercizi
consecutivi, (la Consob pubblica l’elenco delle imprese nel sito internet). Si segnala che dalla capitalizzazione di Borsa
Italiana sono escluse le azioni di categoria B (azioni a voto plurimo). La capitalizzazione media di Philogen, a netto delle
azioni di categoria B, dalla data di avvio delle negoziazioni (3 marzo 2021) al 31 dicembre 2025 risulta pari a Euro 504,17
milioni.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen
15
Relazione sulla gestione
2. Attività in materia di ricerca e sviluppo
Le attività del Gruppo comprendono tutte le fasi del processo di sviluppo dei farmaci, ivi incluse la scoperta, la ricerca di
base, lo sviluppo preclinico, clinico e le attività di produzione.
Il Gruppo opera attraverso:
- Philogen S.p.A., con sede a Siena, che gestisce i laboratori autorizzati GLP, gli impianti di produzione autorizzati
GMP (presso le sedi di Montarioso e Rosia) e numerosi centri di trial clinici a livello internazionale grazie alla
Contract Research Organization (CRO) interna e alla collaborazione con alcune CRO esterne;
- Philochem AG, con sede in Svizzera, controllata da Philogen S.p.A. al 99,998%, svolge presso i laboratori di
Zurigo l’attività di ricerca e sviluppo nei settori della scoperta selettiva e degli anticorpi terapeutici, così come nello
sviluppo di tecnologie quali le librerie di anticorpi e le librerie chimiche codificate tramite DNA.
L’attività di ricerca e sviluppo rappresenta, ad oggi, la principale attività del Gruppo.
La tabella seguente mostra i costi di ricerca e sviluppo rilevati a conto economico nel corso degli esercizi chiusi al 31
dicembre 2025 e al 31 dicembre 2024 e le relative incidenze sul totale dei ricavi da contratti con i clienti e sul totale dei
costi operativi del Gruppo.
Dati in migliaia di Euro e in percentuale
Esercizio chiuso al 31 dicembre
2025
2024
Costi di ricerca e sviluppo
27.964
22.910
Incidenza sul totale ricavi da contratto
8,9%
31,0%
Incidenza sul totale costi operativi
47,8%
63,6%
Si specifica che i costi di ricerca e sviluppo comprendo tutti i costi diretti afferenti alle attività di discovery, ricerca di base,
sviluppo preclinico, clinico e le attività di produzione compreso il costo del personale impiegato in tali attività.
Per maggiori dettagli sulle attività di ricerca e sviluppo del Gruppo si rimanda alla sezione introduttiva “La storia” ed alla
nota n. 6 del bilancio consolidato sui costi operativi.
3. Fatti scientifici avvenuti nell’esercizio
Di seguito sono riportati i principali fatti scientifici, in riferimento all’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025.
3.1 Sintesi delle attività di sviluppo e GMP svolte nell’esercizio
Il Gruppo segnala le seguenti principali milestones industriali raggiunte nel corso del periodo:
Prodotti proprietari
1) Prodotti a base di anticorpi:
• Nidlegy™ (proprietà Philogen)
o Composto da due principi attivi: L19-IL2 e L19-TNF.
o L’anticorpo L19 è specifico per il dominio B della fibronectina, proteina espressa nei tumori e assente nella
maggior parte dei tessuti sani.
o Le citochine IL2 e TNF hanno attività antitumorale.
o Attualmente in sviluppo clinico (Fase II e III).
o Accordi sul prodotto:
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen
16
Relazione sulla gestione
- Sun Pharma (giugno 2023): licenza e commercializzazione in Europa, Australia e Nuova Zelanda;
- Merck Sharp & Dohme (giugno 2023): collaborazione clinica (Fase II in melanoma non resecabile).
Tabella riepilogativa – Studi clinici su Nidlegy™
Studio / Area Fase
Indicazione Stato / Note principali
EU melanoma localmente
avanzato
III Melanoma
Obiettivo primario raggiunto (ottobre 2023). Domanda EMA
sottomessa (giugno 2024) e ritirata (giugno 2025) per
necessità dati addizionali. Preparazione in vista di una
nuova domanda EMA in corso.
USA melanoma localmente
avanzato
III Melanoma
142/186 pazienti arruolati. In corso in USA, Spagna,
Svizzera, espansione ad altri paesi. È stato fissato un
incontro con FDA a fine marzo 2026 per presentare i dati
europei e allinearsi sulla strategia regolatoria svolta ad
ottenere l’autorizzazione negli Stati Uniti
Duncan (NMSC: BCC, cSCC)
II
Tumori cutanei non-melanoma
Studio completato in CH, DE, PL.
Intrinsic (vari NMSC) II
Sarcoma di Kaposi, linfoma T
cutaneo, Merkel, BCC, cSCC, ecc.
In corso in Italia e Francia, target 70 pazienti
Nuovi studi registrativi (USA) II BCC e cSCC
Domanda approvata negli Stati Uniti ed in Europa per
iniziare tre nuovi studi, di cui due registrativi (i.e., BCC di 3
linea e cSCC di 2 linea)
Collaborazione Merck (USA) II
Melanoma non resecabile stadio
III/IV
Studio in corso in pazienti refrattari a
check-point inhibitors.
• Fibromun (proprietà Philogen)
o Anticorpo L19 fuso con TNF.
o Studi clinici attivi in STS (sarcomi tessuti molli), leiomiosarcoma e glioblastoma (Fasi I–III).
o Accordo con Sun Pharma (ottobre 2024) per la commercializzazione globale.
Tabella riepilogativa – Studi clinici su FIbromun
Studio / Area Fase Indicazione Stato / Note principali
EU sarcoma tessuti molli (STS),
1ª linea
III
STS in combinazione
con doxorubicina
Studio completato. Segnale di attività in termini di overall
survival osservato nel sottogruppo “Liposarcoma + others”. Un
nuovo studio registrativo in questa sottopopolazione è in
pianificazione.
USA leiomiosarcoma, 1ª linea IIb
Leiomiosarcoma in
combinazione con
doxorubicina
In corso in 7 centri USA; espansione con nuovi centri in
apertura.
EU sarcoma tessuti molli (STS),
3ª linea
II
STS in combinazione
con dacarbazina
Arruolamento completato. Risultati finali attesi nel Q1 2026.
Glioblastoma, 1ª linea (EU) I / II / IIb
In combinazione con
radioterapia +
temozolomide
Fase I completata. Avvio della Fase II per il 2026.
Glioblastoma, 2ª linea (EU) I / II
In combinazione con
lomustina
Arruolamento completato. Risultati attesi nel Q1 2026.
Glioblastoma pretrattato (USA) II
In combinazione con
lomustina
Arruolamento completato. Completamento dello studio a
Settembre 2026.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen
17
Relazione sulla gestione
2) Prodotti a base di piccole molecole
• OncoFAP (proprietà Philochem)
o Molecola con alta affinità per FAP (proteina di attivazione dei fibroblasti), espressa in oltre il 90% dei tumori
epiteliali.
o Applicazioni diagnostiche (imaging con 68Ga-OncoFAP, Fase I completata) e terapeutiche (OncoFAP-23 in Fase
I).
o Accordo di licenza con Blue Earth Diagnostics (Bracco) per Imaging.
o Il prodotto OncoFAP-GlyPro-MMAE ha mostrato forti segnali di attività antitumorale in uno studio clinico in cani
con tumori spontanei. Si è osservata una diminuzione della malattia in sei pazienti su sette trattati. La produzione
GMP del farmaco è in corso e l’inizio dello studio clinico di Fase I è previsto per il 2027.
• OncoACP3 (proprietà Philochem)
• Molecola con affinità per la fosfatasi acida prostatica (PAP).
• Applicazioni diagnostiche e terapeutiche per tumore alla prostata.
• Studio di Fase I per imaging completato.
• Accordo di licenza con RayzeBio (BMS) (giugno 2025).
• OncoCAIX (proprietà Philochem)
o Molecola con affinità per l’anidrasi carbonica IX (CAIX).
o Applicazioni diagnostiche per il tumore al rene (clear cell renal cell carcinoma).
o Studio di Fase I per imaging completato.
o Sviluppo di un kit GMP e produzione GMP del precursore in corso.
o Inizio dello studio registrativo di Fase III nel 2027
Tabella riepilogativa – Studi clinici OncoFAP e OncoACP3
Studio / Area Fase Indicazione Stato / Note principali
OncoFAP (diagnostico,
68Ga-OncoFAP)
I
Imaging tumori solidi (mammella, colon-retto,
polmone, prostata, pancreas, sarcomi, ecc.)
Studio clinico di Fase I completato in
Germania. Sviluppo del prodotto secondo
l’accordo di licenza siglato con Blue Earth
Diagnostics (Bracco).
OncoFAP-23 (terapeutico)
I Tumori solidi
Studio clinico di Fase I approvato da AIFA; i
primi pazienti sono stati trattati.
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18
Relazione sulla gestione
Studio / Area Fase Indicazione Stato / Note principali
OncoFAP-GlyPro-MMAE
(terapeutico)
Preclinico (in
vivo su cani)
Tumori solidi
Studio preclinico completato con risposte
oggettive. Produzione GMP in corso ed
avvio sperimentazione clinica umana
prevista per l’inizio del 2027.
OncoACP3 (diagnostico,
68Ga-OncoACP3)
I Cancro alla prostata Studio clinico di Fase I completato.
OncoACP3 (terapeutico)
Preparazione
Fase I
Cancro alla prostata
Attività preparatorie in corso. Uso
compassionevole in Germania ha mostrato
ottimo tumor-targeting (persistenza nel
tumore ≥ 7 giorni).
OncoACP3 (licenza
RayzeBio)
— Cancro alla prostata
Accordo di licenza globale siglato con
RayzeBio (BMS) il 10 giugno 2025.
Prodotti in partnerships
• OncoACP3 → RayzeBio (BMS).
• Nidlegy™ → Sun Pharma (EU, AU, NZ);
• Fibromun → Sun Pharma
• Dekavil → Pfizer.
• Piccole molecole → Janssen.
• OncoFAP (Imaging) → Bracco.
GMP (produzione)
• Stabilimento Rosia (Siena): piena funzionalità dal 2023, certificazioni AIFA GMP (produzione clinica e commerciale).
• Stabilimento Montarioso (Siena): produzione di farmaci sperimentali e attività conto terzi dal 2004. Lo stabilimento di
Montarioso è stato oggetto di revamping nel corso del 2025.
• Entrambi i siti sono autorizzati GMP e sottoposti a verifiche periodiche da parte delle autorità competenti.
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Gruppo Philogen
19
Relazione sulla gestione
4. Fatti di particolare rilievo avvenuti nell’esercizio
4.1 Accordo di licenza tra la controllata Philochem AG e RayzeBio
Philogen S.p.A. in data 10 giugno 2025 ha comunicato al mercato, con un apposito comunicato stampa pubblicato sul sito
internet della società (https://www.philogen.com/investors/press-releases/), che la controllata Philochem AG e la società
RayzeBio Inc. (società interamente controllata da Bristol-Myers Squibb) hanno sottoscritto un accordo di licenza secondo
il quale Philochem ha concesso a RayzeBio i diritti esclusivi a livello mondiale per lo sviluppo, la produzione e la
commercializzazione di OncoACP3 (agente terapeutico e diagnostico in fase clinica per il trattamento del cancro alla
prostata).
Nell'ambito dell'accordo, Philochem ha ricevuto un pagamento iniziale di 350 milioni di dollari (c.d. “upfront payment”) e
RayzeBio sarà responsabile dello sviluppo e della successiva commercializzazione di OncoACP3.
L'accordo di licenza prevede inoltre pagamenti fino a 1 miliardo di dollari sulla base di milestones per attività di sviluppo,
regolatorie e commercializzazione, oltre a una percentuale di royalties in un range variabile tra la fascia media della singola
cifra e la fascia bassa della doppia cifra (“mid-single to low double-digit royalties”) pagabili sulle vendite nette globali.
L’effettività del contratto è stata subordinata all’attività di verifica dell’Antitrust (waiting period ai sensi dell’Hart-Scott-Rodino
Antitrust Improvements Act) la quale ha posticipato l'efficacia del contratto dal 10 giugno, data di sottoscrizione, al 18
agosto, data di closing effettivo.
Infatti, in data 18 agosto Philochem AG e RayzeBio, Inc. hanno annunciato il completamento con esito positivo della
verifica antitrust negli Stati Uniti e l’entrata in efficacia dell'accordo di licenza globale per OncoACP3.
L’upfront payment è stato fatturato nel mese di agosto del 2025 e regolarmente incassato nel mese di settembre 2025.
4.2 Aggiornamento sulla domanda di autorizzazione all’immissione in commercio di Nidlegy™
Philogen S.p.A. in data 24 giugno 2025, ha comunicato al mercato, con un apposito comunicato stampa pubblicato sul sito
internet della Società (https://www.philogen.com/investors/press-releases/), la propria decisione di ritirare volontariamente
la domanda di autorizzazione all'immissione in commercio all'Agenzia Europea per i Medicinali (EMA) per il prodotto
Nidlegy™, domanda che era stata presentata nel mese di giugno 2024.
La decisione di ritirare la domanda, ha spiegato la Società, è riconducibile ai tempi necessari per la raccolta di dati
addizionali relativi ad aspetti di Chemistry Manufacturing and Controls “CMC” (produzione) e di dati clinici.
La Società ha in programma di ripresentare la domanda di Marketing Authorization Application “MAA” aggiornata il prima
possibile, compatibilmente con i tempi necessari per il reperimento dei dati sopra indicati.
4.3 Operazioni di Internal Dealing
A partire dal mese di luglio 2021, il consigliere Dott. Sergio Dompé, tramite la società Dompè Holding S.r.l., in virtù della
fiducia posta sulle possibilità e capacità del Gruppo, ha acquistato n. 622.284 azioni ordinarie di Philogen S.p.A. sul
mercato, di cui n. 19.994 nel corso del 2025.
A partire dal mese di novembre 2024, la consigliera Dott.ssa Maria Giovanna Calloni, in virtù della fiducia posta sulle
possibilità e capacità del Gruppo, ha acquistato n. 18.000 azioni ordinarie di Philogen S.p.A. sul mercato, di cui n. 13.100
nel corso del primo semestre 2025.
Le comunicazioni ai sensi della normativa in materia di Internal Dealing sono disponibili sul sito internet della Società
(https://www.philogen.com/).
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Gruppo Philogen
20
Relazione sulla gestione
4.4 Acquisto di azioni proprie
In data 29 aprile 2025, previa revoca dell’autorizzazione all’acquisto e disposizione di azioni proprie adottata in data 29
aprile 2024, l’Assemblea ordinaria degli Azionisti ha autorizzato la Società all’acquisto di azioni proprie, dando mandato al
Consiglio di Amministrazione con facoltà di delega al Presidente del Consiglio di Amministrazione e/o all’Amministratore
Delegato, di procedere, anche a mezzo di intermediari specializzati appositamente incaricati, all’acquisto di azioni Philogen
S.p.A., stabilendo le relative modalità e il prezzo per azione, nel rispetto delle norme di legge e regolamentari applicabili
Tale delibera, consente di dotare la Società di uno strumento di flessibilità strategica a cui ricorrere al fine di:
(i) adempiere alle obbligazioni derivanti da piani di incentivazione, a titolo oneroso o gratuito, a favore di
esponenti aziendali, dipendenti o collaboratori del Gruppo;
(ii) costituire un magazzino titoli, per disporre le azioni proprie nell’ambito di accordi con partner strategici e/o di
operazioni societarie/finanziarie di carattere straordinario, ivi incluse, a mero titolo esemplificativo e non
esaustivo, acquisizioni, fusioni, operazioni sul capitale, permuta, conferimento, scambio, operazioni di
finanziamento o altre operazioni, in relazione alle quali si renda necessaria o opportuna l’assegnazione o
altro atto di disposizione di azioni proprie
(iii) sostenere la liquidità del titolo Philogen S.p.A. in modo da favorire il regolare svolgimento delle negoziazioni
ed evitare movimenti dei prezzi non in linea con l’andamento del mercato, nonché regolarizzare l’andamento
delle negoziazioni e dei corsi, a fronte di momentanei fenomeni distorsivi legati a eccessi di volatilità o a una
scarsa liquidità degli scambi, anche ai sensi e per gli effetti della prassi di mercato ammessa da Consob in
conformità a quanto previsto dall’art. 13 del Regolamento UE n. 596/2014;
(iv) operare in un’ottica di investimento a medio e lungo termine, intervenendo sul mercato, sia nei c.d. mercati
over the counter o anche al di fuori del mercato, tramite Accelerated Book Building o ai blocchi, in qualsiasi
momento, in tutto o in parte, in una o più volte, purché a condizioni di mercato.
La Società ha la possibilità di acquistare (i) fino a massime n. 250.000 azioni ordinarie (ii) per diciotto mesi a decorrere
dalla data della delibera assembleare di autorizzazione con riferimento agli atti di acquisto, nei limiti di quanto stabilito
dall’art. 2357 comma 2 del Codice Civile, e senza limiti temporali con riferimento agli atti di disposizione; (iii) ad un prezzo
di acquisto o di disposizione, a seconda del caso, che sarà individuato di volta in volta dal Consiglio di Amministrazione,
avuto riguardo anche alla modalità prescelta per l’effettuazione dell’operazione e nel rispetto delle eventuali prescrizioni
normative vigenti; e (iv) per un esborso complessivo degli atti di acquisto in ogni caso non superiore a Euro 5.750.000.
Il Consiglio di amministrazione in data 6 maggio 2025 ha approvato l’avvio del programma di acquisto di azioni proprie, in
attuazione dell’autorizzazione conferita dall’Assemblea degli Azionisti in data 29 aprile 2025 ed ha conferito a Mediobanca
(Banca di Credito Finanziario S.p.A.) l’incarico di effettuare gli acquisti.
Alla data del 31 dicembre 2025 la Società detiene in portafoglio n. 329.897 azioni proprie, pari allo 0,8123% del Capitale
Sociale.
Tutte le comunicazioni relative alle operazioni di acquisto di azioni proprie sono disponibili e consultabile sul sito web della
Società all’indirizzo (http://www.philogen.com/).
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen
21
Relazione sulla gestione
L’azionariato della Società, al 31 dicembre 2025 risulta così composto:
Azionista
Azionariato al 31 dicembre 2025
Tipologia di Azioni
Azioni
% del capitale sociale
% dei diritti di voto
Nerbio S.r.l.
Azioni B
8.565.018
21,09%
40,56%
Azioni Ordinarie
8.098.251
19,94%
12,78%
Subtotale
16.663.269
41,03% 53,35%
Dompé Holdings S.r.l.
Azioni B
2.803.232
6,90%
13,28%
Azioni Ordinarie
10.076.538
24,81%
15,91%
Subtotale
12.879.770
31,71%
29,18%
Philogen S.p.A
Azioni ordinarie
329.897
0,81%
0,52%
Subtotale
329.897
0,81% 0,52%
Mercato
Azioni B
-
-
-
Azioni Ordinarie
10.738.175
26,44%
16,95%
Subtotale
10.738.175
26,44% 16,95%
Totale
40.611.111
100%
100%
4.5 La politica di remunerazione
In conformità a quanto previsto dalla normativa applicabile alle società quotate, il Gruppo, a partire dal 2021, anno di
ammissione a quotazione, ha adottato una politica in materia di remunerazione.
In data 29 aprile 2025, ai sensi dell’art. 123-ter TUF, l’Assemblea degli Azionisti, preso atto della Relazione sulla politica
in materia di remunerazione e sui compensi corrisposti nell’esercizio 2024, approvata dal Consiglio di Amministrazione in
data 27 marzo 2025, ha approvato la Sezione I della Relazione sulla politica in materia di remunerazione e sui compensi
corrisposti, e votato favorevolmente sulla Sezione II della Relazione sulla Politica in materia di remunerazione e sui
compensi corrisposti.
La Relazione sulla Politica in materia di remunerazione e sui compensi corrisposti è reperibile e consultabile sul sito web
della Società all’indirizzo (http://www.philogen.com/) nella sezione Governance/Shareholder’s Meetings.
Piano di incentivazione monetaria (“MBO”)
A partire dal 1° giugno 2025 e sino al 31 maggio 2026, gli Amministratori esecutivi (Dario Neri, Duccio Neri e Giovanni
Neri) e i Dirigenti della Società sono beneficiari di un piano di incentivazione, c.d. management by objectives (“MBO”), ai
sensi del quale potranno avere diritto a ricevere un incentivo, su base annua, il cui importo è commisurato al
raggiungimento di obiettivi aziendali di performance.
L’incidenza massima dell’MBO sulla remunerazione annuale degli Amministratori Esecutivi è pari al 75% mentre per i
Dirigenti oscilla tra il 10% e il 22% della remunerazione annuale.
Fermo restando l’incidenza massima dell’MBO sopra descritta, in data 27 maggio 2025, il Consiglio di Amministrazione
della Società, su proposta del Comitato Nomine e Remunerazioni, ha assegnato gli obiettivi di performance e definito i
target cui è associato il massimo compenso monetario ai suddetti Amministratori esecutivi ed ai Dirigenti della Società per
il periodo dal 1° giugno 2025 al 31 maggio 2026.
Si segnala che, in linea con quanto previsto dalla Politica delle remunerazioni per l’anno 2024, agli Amministratori Esecutivi
è stato pagato nel mese di maggio 2025 l’MBO per il periodo 1° aprile 2024 - 31 marzo 2025.
Con riferimento all’MBO 2024-2025 assegnato ad un dirigente, si segnala che uno degli obiettivi assegnati al suddetto
dirigente prevedeva un periodo di performance con scadenza al 30 settembre 2025, pertanto la Società ha accertato, in
occasione della riunione del Consiglio di Amministrazione tenutasi in data 11 novembre 2025, il mancato raggiungimento
dell’obiettivo in questione.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen
22
Relazione sulla gestione
Piano di incentivazione di medio-lungo termine
In occasione dell’Assemblea ordinaria della Società del 29 aprile 2025, sono state apportate delle modifiche ai Documenti
Informativi dei seguenti piani di incentivazione: il “Piano di Stock Grant 2027-2029” (riservato a dipendenti e consulenti del
Gruppo Philogen) e il “Piano di Azionariato per Amministratori 2024-2027” (originariamente denominato “Piano di
Azionariato per Amministratori 2024-2026”, riservato ad Amministratori esecutivi del Gruppo Philogen).
Il Consiglio di amministrazione, tenutosi in data 27 maggio 2025, previo parere favorevole del Comitato Nomine e
Remunerazione, ha approvato i regolamenti aggiornati di entrambi i Piani ed ha individuato i beneficiari del “Piano di
Azionariato per Amministratori 2024-2027” e definito gli obiettivi di performance e i relativi target del II ciclo del suddetto
Piano di Azionariato. Le caratteristiche del Piano di Stock Grant 2027-2029 e del Piano di Azionariato per Amministratori
2024-2027, così come modificate dall’Assemblea, sono illustrate nei rispettivi Documenti informativi e nei relativi
Regolamenti disponibili e consultabili sul sito web della Società all’indirizzo (http://www.philogen.com/).
4.6 Nomina Consiglio di amministrazione e organi endoconsiliari
Consiglio di amministrazione
In data 29 aprile 2025, l’Assemblea degli azionisti, in conformità con le vigenti disposizioni normative e regolamentari, le
previsioni statutarie (Articolo 16 dello Statuto Sociale) ed il Codice di Codice di Corporate Governance, ai fini delle
presentazioni delle liste per la nomina del Consiglio di Amministrazione e delle indicazioni contenute nella “Relazione
illustrativa del Consiglio di Amministrazione” relativa alla nomina del Consiglio di Amministrazione, redatta ai sensi
dell’art.125-ter del D. Lgs. N.58 del 24 febbraio 1998 (“TUF”), ha nominato il Consiglio di amministrazione, che nella
composizione di seguito riportata, resterà in carica sino all’approvazione del bilancio di esercizio al 31 dicembre 2027.
• Presidente esecutivo
(*)
Dott. Duccio Neri
• Amministratore Delegato
(*)
Prof. Dario Neri
• Consigliere delegato
(*)
Dott. Giovanni Neri
• Consigliere Dott. Sergio Gianfranco Dompé
• Consigliere Dott.ssa Nathalie Dompé
• Consigliere Dott. Leopoldo Zambeletti
• Consigliere
(**)/(***)
Avv.Marta Bavasso
• Consigliere
(**)
Dott.ssa. Chiara Falciani
• Consigliere Avv. Patrizia Sacchi
• Consigliere
(**)
Avv. Flavia Scarpellini
(*)
Amministratore esecutivo.
(**)
Amministratore indipendente ai sensi dell’art. 147-ter comma 4 del TUF e dell’art. 2 del Codice di Corporate Governance.
(***)
Lead Independent director.
Organi endoconsiliari
In data 6 maggio 2025, il Consiglio di amministrazione della Società, in ottemperanza alle raccomandazioni del Codice di
Corporate Governance, ha istituito e nominato i seguenti comitati endoconsiliari: il “Comitato Controllo, Rischi e
Sostenibilità”, con le funzioni di cui alle raccomandazioni 33 e 35 del Codice di Corporate Governance, e il “Comitato
Nomine e Remunerazione”, con le funzioni di cui alle raccomandazioni 19 (in materia di nomine) e 25 (in materia di
remunerazione). In particolare, al Comitato Controllo, Rischi e Sostenibilità sono state attribuite anche le funzioni in materia
di operazioni con Parti Correlate previste dal Regolamento Consob adottato con delibera n. 17221 del 12 marzo 2010.
Comitato Controllo, Rischi e Sostenibilità
(*)
• Marta Bavasso (Presidente)
(**)/(***)
• Chiara Falciani
(**)
• Patrizia Sacchi
(*)
Tale Comitato svolge anche funzione di Comitato per Operazioni con Parti Correlate.
(**)
Amministratore indipendente ai sensi dell’art. 147-ter comma 4 del TUF e dell’art. 2 del Codice di Corporate Governance.
(***)
Lead Independent director.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen
23
Relazione sulla gestione
Comitato Nomine e Remunerazione
• Marta Bavasso (Presidente)
(*)/(**)
• Chiara Falciani
(*)
• Patrizia Sacchi
(*)
Amministratore indipendente ai sensi dell’art. 147-ter comma 4 del TUF e dell’art. 2 del Codice di Corporate Governance.
(**)
Lead Independent director.
4.7 Rapporti con l’Agenzia delle Entrate
Nel mese di marzo 2025 l’Agenzia delle Entrate di Siena ha avviato un controllo fiscale ai fini delle imposte dirette per gli
anni d’imposta dal 2019 al 2023. Le operazioni di controllo hanno interessato principalmente i contributi in conto esercizio
e i contributi in conto impianti di cui ha beneficiato la Società nei periodi di riferimento per complessivi Euro 10.243 migliaia
e la loro non concorrenza alla base imponibile delle imposte dirette Ires e Irap, risultata comunque negativa in quanto la
Società negli anni di riferimento ha registrato perdite di esercizio.
Nel mese di maggio 2025 la Società ha ricevuto la comunicazione di avvio del processo verbale di constatazione, seguito
da schemi d’atto emessi dall’Agenzia delle Entrate di Siena.
La Società ha intrattenuto fin da subito dialoghi con l’Agenzia, contestando integralmente il contenuto degli schemi d’atto.
Il 22 dicembre 2025 il MEF ha emesso un atto di indirizzo che chiarisce il trattamento fiscale di tali crediti, avvalorando
l’interpretazione ed il comportamento del contribuente.
Allo stato attuale la Società è in attesa di indicazioni operative da parte dell’Agenzia delle Entrate a seguito dell’atto di
indirizzo che ne contesta l’operato.
Si precisa che in caso di soccombenza le perdite fiscali pregresse negli anni di riferimento verrebbero ridotte dell’importo
sopra indicato con conseguente riduzione delle imposte anticipate iscritte a bilancio per circa Euro 3 milioni, passando da
circa Euro 10 milioni a circa Euro 7 milioni, non comportando nessun esborso monetario.
Si rimanda alla nota n. 8 del bilancio consolidato
4.8 Bilancio di Sostenibilità 2025
La Società ha redatto su base volontaria il quarto Bilancio di Sostenibilità all’interno del quale sono stati evidenziati i
progressi fatti e confermata la filosofia di sostenibilità basata su scelte concrete, azioni e progetti finalizzati a condurre il
Gruppo verso un futuro sostenibile, solido e di lungo periodo, continuando a generare valore per gli investitori, per i pazienti
e per tutti i prinicpali Stakeholders
.
Il documento è stato predisposto in accordance ai GRI Sustainability Reporting Standards (GRI) e include, nella parte
introduttiva, la “Lettera agli Stakeholders”, sottoscritta dall’Amministratore Delegato e dal Presidente del Consiglio di
Amministrazione, nella quale viene rappresentato l’impegno della Società nel percorso di rendicontazione sostenibile e
vengono richiamati i principi strategici che orientano le scelte del Gruppo.
Si precisa che la Società non rientra attualmente nel perimetro di applicazione degli obblighi di rendicontazione di
sostenibilità previsti dalla CSRD.
Il Bilancio di Sostenibilità 2025 è stato approvato dal Consiglio di Amministrazione nella riunione del 27 marzo 2026. A
seguito dell’approvazione, il documento è stato pubblicato nella sezione “Sustainability” del sito internet della Società, nella
sezione Governance / Sustainability – ESG (www.philogen.com).
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen
24
Relazione sulla gestione
5. Risultati economici e patrimoniali del Gruppo e della Capogruppo
5.1 Conto economico
La tabella che segue riporta i dati economici consolidati del Gruppo per gli esercizi chiusi al 31 dicembre 2025 e al 31
dicembre 2024:
Dati in migliaia di euro e in percentuale
Esercizio chiuso al 31 dicembre
Variazioni
2025 % 2024 %
2025 vs
2024
%
Ricavi da contratto con i clienti
314.325
100,0%
73.996
100,0%
240.329
324,8%
Altri proventi
5.796
1,8%
3.657
4,9%
2.138
58,5%
Totale Ricavi
320.121
101,8%
77.653
104,9%
242.468
312,2%
Costi operativi (*)
(58.488)
(18,6) %
(36.034)
(48,7) %
(22.453)
62,3%
EBITDA (**)
261.633
83,2%
41.618
56,2 %
220.014
528,6%
Ammortamenti
(4.256)
(1,4) %
(3.887)
(5,3) %
(369)
9,5%
EBIT
257.377
81,9%
37.731
(38,2) %
219.645
582,1%
Proventi finanziari
10.901
3,5%
5.930
22,2%
4.971
83,8%
Oneri finanziari
(8.164)
(2,6) %
(3.286)
(10,7) %
(4.878)
148,4%
Risultato prima delle imposte
260.113
82,8 %
40.375
(26,7) %
219.738
544,2%
Imposte
(30.432)
(9,7) %
4.916
0,1%
(35.348)
(719,1)%
Utile (Perdita) del periodo
229.681
73,1%
45.292
61.2 %
184.390
407,1%
Risultato di esercizio di Terzi
5
0,0%
0
0%
5
4647.2%
Utile (Perdita) del periodo di Gruppo
229.676
73,1%
45.291
61,2%
184.385
407.1%
(*)
I Costi operativi sono dati dalla somma delle seguenti voci di bilancio: acquisti di materie prime e materiali di consumo, costi per servizi, costi per godimento
beni di terzi, costi per il personale e altri costi operativi
(**)
L’EBITDA è rappresentato dal risultato operativo al lordo degli ammortamenti. L’EBITDA è una misura definita ed utilizzata dal Gruppo per monitorare e
valutare l’andamento operativo del Gruppo, ma non è definita nell’ambito IFRS; pertanto, non deve essere considerata una misura alternativa per la
valutazione dell’andamento del risultato operativo del Gruppo. La Società ritiene che l’EBITDA sia un importante parametro per la misurazione della
performance del Gruppo in quanto permette di analizzare la marginalità dello stesso eliminando gli effetti derivanti da elementi economici non ricorrenti.
Poiché l’EBITDA non è una misura la cui determinazione è regolamentata dai principi contabili di riferimento per la predisposizione dei bilanci consolidati del
Gruppo, il criterio applicato per la determinazione dell’EBITDA potrebbe non essere omogeno con quello adottato da altri gruppi, e pertanto potrebbe non
essere comparabile.
I Ricavi da contratti con i clienti ammontano a Euro 314.325 migliaia nell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025 mostrando
un incremento di circa il 325% (Euro 73.996 migliaia al 31 dicembre 2024), grazie ai contratti stipulati nel corso dell’anno
2025 e la prosecuzione di quelli precedentemente siglati.
A tal proposito, si ricorda che in data 10 giugno 2025 è stato sottoscritto un accordo di Licenza tra la società controllata
Philochem AG e RayzeBio, Inc. (“RayzeBio”), società interamente controllata da Bristol-Myers Squibb, sul nuovo agente
terapeutico e diagnostico OncoACP3. La stipula di tale contratto ha generato ricavi di competenza dell’anno 2025 pari a
circa Euro 300.000 migliaia.
Inoltre, l’incremento dei ricavi è riconducibile anche allo stato di avanzamento dei progetti di ricerca e sviluppo collegati al
contratto stipulato con Sun Pharma, nonché dall’avanzamento delle commesse di produzione conto terzi che le Società
del Gruppo sviluppano.
Il Gruppo non ha ancora prodotti sul mercato, pertanto, i ricavi non sono ancora legati ad un fatturato stabile. Nel rispetto
del business model del Gruppo che opera nel settore biotech si riflettono a conto economico gli up front payment, le
milestones e gli stati di avanzamento dei contratti di collaborazione con terze parti.
Gli Altri proventi ammontano a Euro 5.796 migliaia nell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025, mostrando un incremento di
circa il 58,5% rispetto all’esercizio precedente. Tale variazione è da ricondurre principalmente al contributo in conto
esercizio legato al credito d’imposta ricerca e sviluppo per farmaci determinato in base ai costi sostenuti nel 2025 per tale
finalità.
I Costi operativi comprendono principalmente i costi per materiale di produzione, i costi per servizi clinici e preclinici, i costi
del personale e altri costi operativi ed evidenziano un incremento di circa il 62,3% rispetto all’esercizio precedente. Tale
scostamento è da ricondurre principalmente all’incremento di:
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen
25
Relazione sulla gestione
(i) costi per servizi che variano da Euro 16.483 migliaia nel 2024 a Euro 34.262 migliaia nel 2025. In particolare, si
segnalano incrementi significativi nelle voci di costo legate alla fase clinica di sperimentazione dei farmaci, in
particolare in USA, alle consulenze legali e di negoziazione legate al contratto RayzeBio ed alla rappresentazione
contabile figurativa di competenza del piano di incentivazione “stock grant” degli amministratori esecutivi.
(ii) costo del personale, che varia da Euro 15.623 migliaia a Euro 17.885 migliaia nel 2025 per nuove assunzioni
qualificate e per la valorizzazione dei piani di incentivazione a favore del personale dipendente.
Per maggiori dettagli si rimanda alla nota n. 6 del bilancio consolidato e alla nota n. 6 del bilancio di esercizio.
L’EBITDA incrementa da Euro 41.618 migliaia ad Euro 261.633 migliaia, con una variazione in aumento di Euro 220.014
migliaia.
Gli Ammortamenti mostrano un incremento di circa il 9,5% per effetto del pieno utilizzo dei macchinari e impianti acquisiti
nel precedente esercizio, degli investimenti in Capex effettuati nel corso del 2025 e per l’ammortamento delle migliorie su
beni di terzi, relativi alla palazzina che ospita i nuovi uffici completata nel corso del 2024.
L’EBIT, calcolato come differenza tra l’EBITDA e gli ammortamenti, evidenzia un saldo positivo pari a Euro 257.377 migliaia
per l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025.
La gestione finanziaria netta per l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025 evidenzia un risultato netto positivo pari a Euro
2.736 migliaia dato dalla differenza tra proventi finanziari per Euro 10.901 migliaia e oneri finanziari per Euro 8.164 migliaia.
Il risultato netto si può ricondurre principalmente alle seguenti voci di proventi e oneri finanziari: (i) plusvalenze nette da
valutazione al fair value delle attività finanziarie valutate per Euro 1.060 migliaia, (ii) proventi da realizzo attività finanziarie
per Euro 3.474 migliaia, (iii) utili su cambi per Euro 4.979 migliaia, (iv) interessi attivi Euro 1.388 migliaia, (v) minusvalenze
realizzate Euro 17 migliaia e da valutazione per Euro 453 migliaia, (vi) perdite su cambi Euro 7.322 migliaia (vii) interessi
passivi su leasing per Euro 330 migliaia. La gestione valutaria, volta a limitare il rischio cambio, ha caratterizzato la seconda
metà dell’anno 2025 ed i primi mesi dell’anno 2026. L’incasso dell’up front payment derivante dal contratto RayzeBio, pari
a $ 350 Milioni, è stato progressivamente convertito in Euro sfruttando favorevolmente le oscillazioni valutarie.
Per maggiori dettagli in merito alla gestione finanziaria si rimanda alla nota n. 7 del bilancio consolidato e alla nota n. 7 del
bilancio di esercizio.
Si ricorda che il Gruppo investe gli eccessi di liquidità, rispetto al fabbisogno ordinario, in strumenti finanziari facilmente
liquidabili, nel rispetto della “Policy per la gestione degli investimenti finanziari" approvata ed aggiornata periodicamente
dal Consiglio di amministrazione. Il valore complessivo del portafoglio di investimenti finanziari al 31 dicembre 2025 è pari
a Euro 252.023 migliaia ed il risultato complessivo della gestione relativo all’esercizio 2025 risulta positivo per Euro 4.224
migliaia, dato da proventi e oneri realizzati e fair value da valutazione (rappresentato in base ai principi contabili IFRS, in
parte a conto economico tra i proventi e oneri finanziari per complessivi Euro 4.063 migliaia ed in parte nella riserva
patrimoniale di FVOCI per Euro 161 migliaia).
Per maggiori dettagli in merito alle attività finanziarie correnti si rimanda alla nota n. 17 del bilancio consolidato e alla nota
n. 19 del bilancio di esercizio.
Le Imposte pari a Euro 30.432 migliaia evidenziano il saldo netto tra le imposte correnti e le imposte differite attive. Le
imposte correnti, pari a Euro 30.988 migliaia, sono relative all’utile di esercizio registrato dalla controllata Philochem AG.
Come conseguenza di quanto sopra descritto, il Gruppo chiude l’esercizio al 31 dicembre 2025 con un risultato netto
positivo pari a Euro 229.676 migliaia.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen
26
Relazione sulla gestione
5.2 Stato patrimoniale
La tabella che segue riporta lo schema riclassificato per “Fonti e Impieghi” della situazione patrimoniale e finanziaria del
Gruppo negli esercizi chiusi al 31 dicembre 2025 e al 31 dicembre 2024:
Dati in migliaia di Euro e in percentuale
Esercizio chiuso al 31 dicembre
Variazioni
2025
2024
2025 vs 2024
%
Impieghi
Immobili, impianti e macchinari
16.029
15.473
556
3,6 %
Attività immateriali
1.107
1.159
(52)
(4,5) %
Attività per diritto d'uso
8.820
9.401
(581)
(6,2) %
Altre attività non correnti
4.442
1.626
2.816
173,2 %
Attività per imposte differite
9.052
8.468
585
6,9 %
Benefici ai dipendenti
(1.330)
(1.293)
(36)
2,8 %
Passività per imposte differite
(407)
(283)
(124)
43,9 %
Altre passività non correnti
(717)
(1.107)
391
(35,3) %
Capitale immobilizzato netto
(*)
36.998
33.444
3.554
10,6 %
Rimanenze
2.961
3.260
(299)
(9,2) %
Attività derivanti da contratto
2.937
3.261
(325)
(10,0) %
Crediti commerciali
1.269
760
509
66,9 %
Crediti tributari
10.395
10.253
142
1,4 %
Altre attività correnti
1.093
1.062
30
2,8 %
Debiti commerciali
(13.031)
(9.550)
(3.481)
36,4 %
Passività derivanti da contratto
(1.834)
(643)
(1.191)
185,1 %
Debiti tributari
(31.295)
(2.135)
(29.160)
1365,5%
Altre passività correnti
(3.921)
(3.239)
(682)
21,1 %
Capitale circolante netto
(*)
(31.427)
3.029
(34.456)
(1.137,6) %
Capitale investito netto
(*)
5.571
36.473
(30.902)
(84,7) %
Fonti
Patrimonio Netto
373.867
138.657
235.209
169,6 %
Indebitamento finanziario netto
(*)
(368.295)
(102.184)
(266.111)
260,4 %
Totale fonti
5.571
36.473
(30.902)
(84,7) %
(*)
Il capitale immobilizzato netto, il capitale circolante netto, il capitale investito netto e l’indebitamento finanziario netto sono indicatori alternativi di
performance, non identificati come misure contabili nell’ambito degli IFRS e, pertanto, non devono essere considerati misure alternative a quelle fornite dagli
schemi di bilancio del Gruppo per la valutazione della situazione patrimoniale e finanziaria del Gruppo stesso.
Dall’analisi della situazione patrimoniale e finanziaria si evince che il Gruppo evidenzia una posizione finanziaria netta
positiva per Euro 368.295 migliaia la cui variazione è dettagliata nel paragrafo seguente attraverso lo schema
dell’Indebitamento Finanziario Netto ed un patrimonio netto di Euro 373.862 migliaia.
Indebitamento Finanziario Netto
Il dettaglio dell’Indebitamento Finanziario Netto al 31 dicembre 2025 e al 31 dicembre 2024 è redatto secondo lo schema
dall’Orientamento ESMA 32-382-1138 del 4 marzo 2021 e dalla Consob per mezzo del Richiamo di attenzione n. 5/21:
Dati in migliaia di euro
31 dicembre 2025 31 dicembre 2024
Indebitamento finanziario netto
(A) Disponibilità liquide
54.784
25.574
(B) Mezzi equivalenti a disponibilità liquide
72.416
5.000
(C) Altre attività finanziarie correnti
252.023
83.154
(D) Liquidità (A+B+C)
379.223
113.728
(E) Debito finanziario corrente
44
37
(F) Parte corrente del debito finanziario non corrente
1.164
1.034
(G) Indebitamento finanziario corrente netto (E+F)
1.208
1.070
(H) INDEBITAMENTO FINANZIARIO CORRENTE NETTO (G-D)
(378.015)
(112.658)
(I) Debito finanziario non corrente
9.719
10.473
(J) Strumenti di debito
-
-
(K) Debiti commerciali e altri debiti correnti
-
-
(L) Indebitamento finanziario non corrente (I+J+K)
9.719
10.473
(M) INDEBITAMENTO FINANZIARIO NETTO (H+L)
(368.295)
(102.184)
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen
27
Relazione sulla gestione
Per chiarezza si riporta la riconciliazione tra le voci riportate nella tabella dell’Indebitamento Finanziario Netto con la
Situazione patrimoniale-finanziaria del bilancio:
- “Disponibilità liquide” (A) sono classificate nella voce “Disponibilità liquide e mezzi equivalenti”;
- “Mezzi equivalenti a disponibilità liquide” (B) sono classificate nella voce “Disponibilità liquide e mezzi equivalenti”
- “Altre attività finanziarie correnti” (C) sono classificati nella voce “Altre attività finanziarie correnti”;
- “Debito finanziario corrente” (E) è classificato nella voce “Passività finanziarie correnti”;
- “Parte corrente del debito finanziario non corrente” (F) è classificata nelle voci “Passività finanziarie correnti” e
“Passività per leasing correnti”;
- “Debito finanziario non corrente” (I) è classificato nelle voci “Passività finanziarie non correnti” e “Passività per
leasing non correnti”.
L’Indebitamento Finanziario Netto al 31 dicembre 2025 evidenzia un surplus finanziario pari a Euro 368.295 migliaia, così
composto:
• Liquidità (D) per Euro 379.223 migliaia in aumento di circa il 233% rispetto all’esercizio chiuso al 31 dicembre
2024. Tale rilevante variazione di liquidità è da attribuire principalmente al saldo positivo tra entrate e uscite di
alcune delle voci più significative, che riguardano: (i) incassi per ricavi da contratti con i clienti per circa Euro
313.505, (ii) incassi da proventi finanziari netti per Euro 5.314 migliaia (iii) uscite per investimenti CAPEX pari a
Euro 2.790 migliaia, (iv) uscite per approvvigionamenti e costi operativi per Euro 48.691 migliaia.
• Indebitamento finanziario corrente e non corrente (G+L) per Euro 10.927 migliaia è rappresentato interamente
dal debito relativo al diritto d’uso degli immobili (IFRS 16) Si segnala che nel corso del 2025 si sono registrati
adeguamenti Istat del canone di locazione degli immobili che hanno risentito del tasso di inflazione del periodo.
La variazione in decremento della voce rispetto al 31 dicembre 2024 è legata all’ammortamento dei beni in
leasing.
Per maggiori informazioni si rimanda alla nota n. 12 del bilancio consolidato e alla nota n. 13 del bilancio di
esercizio.
5.3 Indicatori Alternativi di Performance
Il management al fine di valutare l’andamento del Gruppo monitora, tra l’altro, gli Indicatori Alternativi di Performance
patrimoniali e finanziari (“IAP”).
Per una corretta interpretazione di tali IAP si evidenzia quanto segue:
- gli IAP sono costruiti a partire dai dati storici e non sono indicativi dell’andamento futuro del Gruppo;
- gli IAP non sono misure la cui determinazione è regolamentata dai principi contabili internazionali (IFRS);
- gli IAP non devono essere considerati sostitutivi degli indicatori previsti dai principi contabili di riferimento
(IFRS);
- la lettura di detti IAP deve essere effettuata unitamente alle informazioni finanziarie del Gruppo tratte dal
bilancio consolidato al 31 dicembre 2025;
- le definizioni degli IAP utilizzati dal Gruppo, in quanto non rinvenienti dai principi contabili di riferimento,
potrebbero non essere omogenee con quelle adottate da altri gruppi e quindi con esse comparabili.
Di seguito gli Indicatori Alternativi di Performance economici individuati dal Gruppo:
Dati in migliaia di Euro e in percentuale
Esercizio chiuso al 31 dicembre
2025
2024
Ricavi da contratto con i clienti
314.325
73.996
EBITDA
(*)
261.633
41.618
EBITDA Margin
83,2%
56,2%
EBIT
257.377
37.731
(*)
L’EBITDA è rappresentato dal risultato operativo al lordo degli ammortamenti. L’EBITDA è una misura definita ed utilizzata dal Gruppo per monitorare e
valutare l’andamento operativo del Gruppo, ma non è definita nell’ambito IFRS; pertanto, non deve essere considerata una misura alternativa per la
valutazione dell’andamento del risultato operativo del Gruppo. Poiché l’EBITDA non è una misura la cui determinazione è regolamentata dai principi contabili
di riferimento per la predisposizione dei bilanci consolidati del Gruppo, il criterio applicato per la determinazione dell’EBITDA potrebbe non essere omogeno
con quello adottato da altri gruppi, e pertanto potrebbe non essere comparabile.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen
28
Relazione sulla gestione
Nella tabella che segue è riportata la riconciliazione dell’EBIT e dell’EBITDA con l’utile (perdita) del periodo.
Dati in migliaia di Euro
Esercizio chiuso al 31 dicembre
2025
2024
Utile (perdita del periodo)
229.681
45.292
Imposte sul reddito
(30.432)
4.916
Proventi e oneri finanziari
2.736
2.644
EBIT
257.377
37.731
Ammortamenti
(4.256)
(3.887)
EBITDA
261.633
41.618
L’EBITDA Margin è calcolato come nella tabella che segue:
Dati in migliaia di Euro e in percentuale
Esercizio chiuso al 31 dicembre
2025
2024
Ricavi da contratto con i clienti (A)
314.325
73.996
EBITDA (B)
261.633
41.618
EBITDA Margin (B/A)
83,2%
56,2%
Di seguito gli Indicatori Alternativi di Performance patrimoniali individuati dal Gruppo:
Dati in migliaia di Euro e in percentuale
Esercizio chiuso al 31 dicembre
2025
2024
Capitale immobilizzato netto
36.998
33.444
Capitale circolante netto
(31.427)
3.029
Capitale investito netto
5.571
36.473
Indebitamento finanziario netto
(368.295)
(102.184)
Indice di indipendenza finanziaria
85,5%
82,3%
Margine di struttura
947,7%
383,8%
Indice di liquidità
775,7%
784,1%
Indice di indebitamento
2,9%
8,3%
La tabella che segue riporta il dettaglio dell’Indice di Indipendenza finanziaria:
Dati in migliaia di Euro e in percentuale
Esercizio chiuso al 31 dicembre
2025
2024
Patrimonio netto (A)
373.862
138.657
Totale attività (B)
437.328
168.452
Indice di indipendenza finanziaria (A/B)
85,5%
82,3%
La tabella che segue riporta il dettaglio del Margine di struttura:
Dati in migliaia di Euro e in percentuale
Esercizio chiuso al 31 dicembre
2025
2024
Patrimonio netto (A)
373.862
138.657
Attivo non corrente (B)
39.451
36.127
Margine di struttura (A/B)
947,7%
383,8%
La tabella che segue riporta il dettaglio dell’Indice di liquidità:
Dati in migliaia di Euro e in percentuale
Esercizio chiuso al 31 dicembre
2025
2024
Attività correnti (A)
397.877
132.325
Passività correnti (B)
51.289
16.639
Indice d liquidità (A/B)
775,7%
795,3%
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen
29
Relazione sulla gestione
La tabella che segue riporta il dettaglio dell’Indice di Indebitamento:
Dati in migliaia di Euro e in percentuale
Esercizio chiuso al 31 dicembre
2025
2024
Indebitamento finanziario
(*)
(A)
10.927
11.544
Patrimonio netto (B)
373.862
138.657
Indice di indebitamento (A/B)
2,9%
8,3%
(*) L’indebitamento finanziario è stato calcolato come somma algebrica delle seguenti voci di bilancio: “Passività finanziarie correnti”, “Passività finanziarie
non correnti”, “Passività per leasing correnti”, “Passività per leasing non correnti”.
Gli indicatori esposti nelle tabelle sopra riportate evidenziano una situazione patrimoniale e finanziaria del Gruppo solida
e ampiamente liquida.
5.4 Andamento della Capogruppo
Si riportano di seguito i dati economici della Capogruppo per gli esercizi chiusi al 31 dicembre 2025 e al 31 dicembre 2024:
Dati in migliaia di Euro e in percentuale
Esercizio chiuso al 31 dicembre
Variazioni
2025
%
2024
%
2025 vs 2024
%
Ricavi da contratti con i clienti
15.692
100,0 %
74.749
100,0%
(59.057)
(79,0)%
Altri proventi
5.747
36,6 %
3.660
4,9%
2.087
57,0%
Totale Ricavi
21.439
136,6 %
78.409
104,9%
(56.970)
(72,7)%
Costi operativi (*)
(42.798)
(272,7) %
(32.078)
(42,9) %
(10.720)
33,4%
EBITDA(**) (21.359) (136,1) % 46.331 62,0%
(67.690)
(146,1)%
Ammortamenti
(3.723)
(23,7) %
(3.372)
(4,5) %
(351)
10,4%
EBIT
(25.082)
(159,8) %
42.959
57,5%%
(68.042)
(158,4)%
Proventi finanziari
4.883
31,1 %
4.022
5,4%
861
21,4%
Oneri finanziari
(2.301)
(14,7) %
(1.350)
(1,8) %
(951)
70,4%
Risultato da partecipazioni 251.622 1603,5 % (5.280) (7,1) %
256.903
(4865,4)
%
Risultato prima delle imposte
229.123
1460,1 %
40.351
54,0%
188.771
467,8%
Imposte
558
3,6 %
4.939
6,6%
(4.381)
(88,7)%
Utile (Perdita) dell'esercizio
229.681
1463,7 %
45.291
60,6%
184.390
407,1%
(*) I Costi operativi sono dati dalla somma delle seguenti voci di bilancio: acquisti di materie prime e materiali di consumo, costi per servizi, costi per godimento beni di terzi, costi per
il personale e altri costi operativi
(**) L’EBITDA è rappresentato dal risultato operativo al lordo degli ammortamenti. L’EBITDA è una misura definita ed utilizzata dal Gruppo per monitorare e valutare l’andamento
operativo del Gruppo, ma non è definita nell’ambito IFRS; pertanto, non deve essere considerata una misura alternativa per la valutazione dell’andamento del risultato operativo del
Gruppo. La Società ritiene che l’EBITDA sia un importante parametro per la misurazione della performance del Gruppo in quanto permette di analizzare la marginalità dello stesso
eliminando gli effetti derivanti da elementi economici non ricorrenti. Poiché l’EBITDA non è una misura la cui determinazione è regolamentata dai principi contabili di riferimento per la
predisposizione dei bilanci consolidati del Gruppo, il criterio applicato per la determinazione dell’EBITDA potrebbe non essere omogeno con quello adottato da altri gruppi, e pertanto
potrebbe non essere comparabile.
Si riportano di seguito i dati di Stato patrimoniale riclassificato per Fonti e Impieghi della Capogruppo:
Dati in migliaia di Euro e in percentuale
Al 31 dicembre
Variazioni
2025 2024
2025 vs 2024 %
Impieghi
Immobili, impianti e macchinari
14.455
14.191
264
1,9 %
Attività immateriali
724
799
(75)
(9,4) %
Attività per diritto d'uso
5.788
6.146
(358)
(5,8) %
Partecipazioni
254.165
841
253.323
30105,0 %
Altre attività non correnti
4.442
1.626
2.816
173,2 %
Attività per imposte differite
8.961
8.468
493
5,8 %
Benefici ai dipendenti
(1.330)
(1.293)
(36)
2,8 %
Altre passività non correnti
(717)
(1.107)
391
(35,3) %
Passività per imposte differite
(356)
(237)
(119)
50,4 %
Capitale immobilizzato netto
(*)
286.133
29.435
256.698
872 %
Rimanenze
2.882
3.149
(267)
(8,5) %
Attività derivanti da contratto
2.937
3.261
(325)
(10,0) %
Crediti commerciali
2.975
1.595
1.379
86,5 %
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen
30
Relazione sulla gestione
Crediti tributari
10.308
10.206
102
1,0 %
Altre attività correnti
943
897
47
5,2 %
Debiti commerciali (13.993) (10.649)
(3.344) 31,4 %
Passività derivanti da contratto
(1.834)
(377)
(1.456)
385,8 %
Debiti tributari
(240)
(2.135)
1.895
(88,8) %
Altre passività correnti
(3.208)
(2.569)
(639)
25 %
Capitale circolante netto
770
3.377
(2.607)
-77 %
Capitale investito netto
(*)
286.903
32.812
254.091
774 %
Fonti
-
-
Patrimonio Netto
373.867
138.657
235.209
169,6 %
Indebitamento finanziario netto
(*)
(86.964)
(105.845)
19.119
(18,0) %
Totale fonti
286.903
32.812
254.328
781 %
(*)
Il capitale immobilizzato netto, il capitale circolante netto, il capitale investito netto e l’indebitamento finanziario netto sono indicatori alternativi di
performance, non identificati come misure contabili nell’ambito degli IFRS e, pertanto, non devono essere considerati misure alternative a quelle fornite dagli
schemi di bilancio del Gruppo per la valutazione della situazione patrimoniale e finanziaria del Gruppo stesso.
Di seguito viene esposto il dettaglio dell’Indebitamento Finanziario Netto della Capogruppo al 31 dicembre 2025 e al 31
dicembre 2024, redatto secondo quanto previsto dall’Orientamento ESMA 32-382-1138 del 4 marzo 2021 e dalla
Consob per mezzo del Richiamo di attenzione n. 5/21:
Dati in migliaia di euro
31 dicembre 2025 31 dicembre 2024
Indebitamento finanziario netto
(A) Disponibilità liquide
7.699
24.314
(B) Mezzi equivalenti a disponibilità liquide
-
5.000
(C) Altre attività finanziarie correnti
135.542
83.154
(D) Liquidità (A+B+C)
143.240
112.471
(E) Debito finanziario corrente
50.044
37
(F) Parte corrente del debito finanziario non corrente
831
715
(G) Indebitamento finanziario corrente netto (E+F)
50.876
752
(H) IINDEBITAMENTO FINANZIARIO CORRENTE NETTO (G-D)
(92.365)
(111.716)
(I) Debito finanziario non corrente
5.401
5.871
(J) Strumenti di debito
-
-
(K) Debiti commerciali e altri debiti correnti
-
-
(L) Indebitamento finanziario non corrente (I+J+K)
5.401
5.871
(M) INDEBITAMENTO FINANZIARIO NETTO (H+L)
(86.964)
(105.845)
Di seguito gli Indicatori Alternativi di Performance economici relativi alla Capogruppo:
Dati in migliaia di Euro e in percentuale
Esercizio chiuso al 31 dicembre
2025
2024
Ricavi da contratti con i clienti
15.692
74.749
EBITDA
(21.359)
46.331
EBITDA Margin
(136,1)%
62,0%
EBIT
(25.082)
42.959
Nella tabella che segue è riportata la riconciliazione dell’EBIT e dell’EBITDA della Società con l’ulite (perdita) d’esercizio.
Dati in migliaia di Euro
Esercizio chiuso al 31 dicembre
2025
2024
Utile (perdita del periodo)
229.681
45.291
Imposte sul reddito
558
4.939
Proventi e oneri finanziari
2.582
2.672
Risultato della partecipazione
(251.662)
(5.280)
EBIT
(25.082)
42.959
Ammortamenti
(3.723)
(3.372)
EBITDA
(21.359)
46.331
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen
31
Relazione sulla gestione
L’EBITDA Margin è calcolato come nella tabella che segue:
Dati in migliaia di Euro e in percentuale
Esercizio chiuso al 31 dicembre
2025
2024
Ricavi da contratti con i clienti (A)
15.692
74.749
EBITDA (B)
(21.359)
46.331
EBITDA Margin (B/A)
(136,1) %
62,0%
Di seguito gli Indicatori Alternativi di Performance patrimoniali relativi alla Capogruppo:
Dati in migliaia di Euro e in percentuale
Esercizio chiuso al 31 dicembre
2025
2024
Capitale immobilizzato netto
286.133
29.435
Capitale circolante netto
770
3.377
Capitale investito netto
286.903
32.812
Indebitamento finanziario netto
(86.964)
(105.845)
Indice di indipendenza finanziaria
82,7 %
84,7%
Margine di struttura
129,6 % 432,3%
Indice di liquidità
232,8 %
786,9%
Indice di indebitamento
15,1 %
4,8%
Si precisa che il capitale immobilizzato netto, il capitale circolante netto, il capitale investito netto e l’Indebitamento
Finanziario Netto sono indicatori alternativi di performance, non identificati come misura contabile nell’ambito degli IFRS
e, pertanto, non devono essere considerati una misura alternativa a quelle fornite dagli schemi di bilancio della Capogruppo
per la valutazione della situazione patrimoniale e finanziaria della Società.
La tabella che segue riporta il dettaglio dell’Indice di Indipendenza finanziaria:
Dati in migliaia di Euro e in percentuale
Esercizio chiuso al 31 dicembre
2025
2024
Patrimonio netto (A)
373.867
138.657
Totale attività (B)
451.821
163.649
Indice di indipendenza finanziaria (A/B)
82,7 %
84,7 %
La tabella che segue riporta il dettaglio del Margine di struttura:
Dati in migliaia di Euro e in percentuale
Esercizio chiuso al 31 dicembre
2025
2024
Patrimonio netto (A)
373.867
138.657
Attivo non corrente (B)
288.535
32.072
Margine di struttura (A/B)
129,6 %
432,3 %
La tabella che segue riporta il dettaglio dell’Indice di liquidità:
Dati in migliaia di Euro e in percentuale
Esercizio chiuso al 31 dicembre
2025
2024
Attività correnti (A)
131.577
131.577
Passività correnti (B)
16.483
16.483
Indice d liquidità (A/B)
786,9 %
798,3 %
La tabella che segue riporta il dettaglio dell’Indice di Indebitamento:
Dati in migliaia di Euro e in percentuale
Esercizio chiuso al 31 dicembre
2025
2024
Indebitamento finanziario
(*)
(A)
56.277
6.623
Patrimonio netto (B)
373.867
138.657
Indice di indebitamento (A/B)
15,1 %
4,8 %
(*)
L’indebitamento finanziario è stato calcolato come somma algebrica delle seguenti voci di bilancio: “Passività finanziarie correnti”, “Passività finanziarie
non correnti”, “Passività per leasing correnti”, “Passività per leasing non correnti”.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen
32
Relazione sulla gestione
5.5 Prospetto di raccordo tra patrimonio netto e risultato della Capogruppo con il Gruppo
Si riporta di seguito il raccordo tra il patrimonio netto ed il risultato della Capogruppo con quelli del bilancio consolidato al
31 dicembre 2024 e al 31 dicembre 2025:
Dati in migliaia di Euro
Patrimonio netto
al 31/12/2024
Risultato 2025 Altri movimenti
Patrimonio netto al
31/12/2025
Patrimonio netto Capogruppo
138.657
229.681
5.529
373.867
Risultato e Patrimonio netto società controllate
(1.427)
251.622
(254.165)
(3.969)
Eliminazione valore di carico partecipazione
1.427
(251.622)
254.165
3.969
Patrimonio netto Gruppo
138.657
229.681
5.529
373.867
6. Procedura e rapporti con parti correlate
In applicazione della attuale “Procedura per operazioni con Parti Correlate” il Presidio OPC (costituito dal Chief Financial
Officer e dall’Head of Legal Affairs) ha inviato al Comitato OPC le necessarie comunicazioni relative alle operazioni attuate
dalla Società che successivamente, sono state registrate nel relativo registro delle Operazioni con Parti Correlate.
Nel corso dell’esercizio 2025 sono state effettuate operazioni con entità correlate alle normali condizioni di mercato che
hanno prodotto profittabilità in linea con i parametri reddituali aziendali.
I rapporti con parti correlate sono esposti negli schemi di bilancio e dettagliatamente descritti nella specifica nota n. 30 del
bilancio consolidato e nella nota n. 32 del bilancio di esercizio a cui si rinvia e non sono qualificabili né come atipici né
come inusuali.
7. Modello di organizzazione gestione e controllo ex D.Lgs. Organizzativo 231/2001 e
Procedura Whistleblowing
Philogen S.p.A., al fine di definire con chiarezza e trasparenza l’insieme dei valori ai quali si ispira per raggiungere i propri
obiettivi istituzionali, ha adottato, a partire dal 2020, un Modello di organizzazione, gestione e controllo ai sensi del D.Lgs.
231/2001, che è stato aggiornato nel tempo per recepire l’evoluzione della normativa applicabile (“Modello”).
In particolare, nel corso del 2025, la Società ha proseguito la sua attività di monitoraggio di eventuali novità legislative
nonché di modifiche alla struttura della governance societaria adottata dalla Società a seguito della quotazione, al fine di
poterle tempestivamente recepire all’interno del Modello.
Le attuali versioni del Modello Organizzativo (“Parte Generale”) e del Codice Etico sono disponibili sul sito internet della
Società (http://www.philogen.com/) nella sezione Governance (codice-etico-e-modello-231).
La Società ha attuato un processo di revisione del proprio Modello Organizzativo, con il supporto e sotto la supervisione
dell’Organismo di Vigilanza, per verificane l’adeguatezza a seguito dei recenti aggiornamenti normativi.
8. Informazioni sul governo societario e assetti proprietari
Philogen S.p.A. aderisce al Codice di Autodisciplina delle società italiane quotate, adattandolo in funzione delle proprie
caratteristiche.
Allo scopo di far fronte agli obblighi di trasparenza previsti dalla normativa di settore, è stata redatta la “Relazione sul
governo societario e gli assetti proprietari” prevista dall’art. 123-bis del Testo Unico della Finanza recante una descrizione
generale del sistema di governo adottato da Philogen S.p.A. oltre alle informazioni sugli assetti proprietari, sul modello
organizzativo adottato ai sensi del D.lgs. n. 231 del 2001, nonché sul grado di adesione al Codice di Autodisciplina, ivi
incluse le principali pratiche di governance applicate e le caratteristiche del sistema di gestione dei rischi e di controllo
interno in relazione al processo di informativa finanziaria.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen
33
Relazione sulla gestione
In particolare, nella suddetta “Relazione sul governo societario e gli assetti proprietari” sono indicati gli eventi più
significativi che hanno caratterizzato la gestione societaria nel corso del 2025, tra cui il rinnovo del Consiglio di
Amministrazione e dei comitati endoconsiliari (si veda paragrafo “Nomina Consiglio di amministrazione e organi
endoconsiliari), la conseguente nomina del Dott. Duccio Neri, Prof. Dario Neri e Dott. Giovanni Neri, rispettivamente a
Presidente del Consiglio di Amministrazione, Amministratore Delegato e Consigliere Delegato e la conseguente revisione
ai poteri delegati ai suddetti amministratori esecutivi e le valutazioni effettuate dal Consiglio di Amministrazione sulle
“Raccomandazioni del Comitato per il 2025” contenute nella lettera inviata alla Società dal Presidente del Comitato per la
Corporate Governance in occasione della riunione del Consiglio di Amministrazione del 29 gennaio 2026.
Tale documento è disponibile sul sito web della Società all’indirizzo www.philogen.com.
9. Risk Assesment
In conformità alla normativa di settore, alle leggi vigenti e al codice di Corporate Governance dettato da Borsa Italiana, il
Gruppo si è dotato di un Sistema di Controllo Interno e Gestione dei Rischi (SCIGR), un insieme di “strumenti” (direttive,
procedure, etc.) destinato a fornire ragionevole garanzia circa il raggiungimento degli obiettivi di efficienza ed efficacia
operativa, affidabilità delle informazioni finanziarie e gestionali, rispetto delle leggi e regolamenti, nonché salvaguardia del
patrimonio aziendale.
Il Gruppo si è dotato di un modello di Corporate Governance le cui principali funzioni e gli organi coinvolti nell’attività di
audit o destinatari dei risultati delle stesse sono:
- Consiglio di amministrazione, che svolge un ruolo di indirizzo e di valutazione
dell’adeguatezza del sistema ed ha individuato al suo interno un Amministratore Esecutivo incaricato di
sovraintendere alle funzionalità del SCIGR. In particolare, in occasione della riunione dell’11 novembre 2025, il
Consiglio di Amministrazione ha valutato positivamente l’adeguatezza dell’assetto organizzativo, amministrativo
e contabile;
- Collegio Sindacale, che vigila sull’efficacia del SCIGR;
- Comitato Controllo Rischi con il compito di supportare, con un’adeguata attività istruttoria, le valutazioni e le
decisioni del Consiglio di amministrazione relative al sistema di controllo interno e di gestione dei rischi, nonché
quelle relative all’approvazione delle relazioni finanziarie periodiche;
- Dirigente Preposto, alla redazione dei documenti contabili societari, che vigila sull’adeguatezza ed effettiva
applicazione delle corrette procedure contabili;
- Internal Audit, funzione incaricata di verificare che il SCIGR sia funzionante e adeguato;
- Organismo di Vigilanza monocratico, con il compito di verificare l’efficienza ed efficacia del Modello di
organizzazione Controllo (e ove necessario modificare ed integrare tale Modello), rispetto alla prevenzione ed
alla commissione dei reati previsti dal D. Lgs 231/2001;
- Responsabili di Funzione, incaricati di sovraintendere alla corretta applicazione delle procedure aziendali.
Nella parte finale dell’anno 2024, è stata avviata la fase di definizione del nuovo piano di audit triennale per il periodo 2025-
2027. L’aggiornamento del processo di Risk Assesment ha l’obiettivo di rinnovare gli strumenti in uso, allineandoli
all’evoluzione del business e integrando i principali fattori ESG. Il piano di Audit per il triennio 2025-2027 è stato sottoposto
all’approvazione del Consiglio di amministrazione in data 27 marzo 2025.
L’adeguatezza della mappatura dei rischi e, di conseguenza, del relativo Piano di Audit è costantemente monitorata dalla
Società che è supportata in tale attività dalla funzione dell’Internal Auditor. Nel corso del 2025, la funzione di Internal Audit
ha intrapreso le attività di verifica previste dal Piano di audit 2025-2027, secondo le modalità, le metodologie e le tecniche
di Audit indicate nello stesso.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen
34
Relazione sulla gestione
Nello specifico, sono stati sottoposti ad audit i seguenti rischi così come previsto dal piano di audit: “Gestione del
Personale”, e “Procurement e Gestione dei Fornitori”. All’esito dell’audit di ciascuna area, l’Internal Audit ha inviato alla
Società uno specifico Audit Report contenente un riepilogo delle attività svolte ed eventuali osservazioni e/o suggerimenti
rivolti alla Società.
10. Attività di direzione e coordinamento
Ai sensi del comma 5 art. 2497-bis del Codice civile si rende noto che il Gruppo non è soggetto ad attività di direzione e
coordinamento da parte di altre società.
11. Sedi secondarie
La società dispone delle seguenti sedi secondarie:
• Unità locale di Monteriggioni (SI) – Via Montarioso n.11, CAP 53035;
• Unità locale di Sovicille (SI) – Località Bellaria n.35; CAP 53018.
Si segnala, inoltre, l’apertura di un’unità locale presso Via Privata Maria Teresa 7, Milano (MI), 20123 in data 17 dicembre
2025.
12. Principali rischi e incertezze
Qui di seguito si vanno ad analizzare in maggiore dettaglio le informazioni così come specificatamente richieste dal
disposto dell’art. 2428 del Codice Civile.
La mappatura e la gestione dei rischi aziendali è un’attività svolta costantemente dal Gruppo per inquadrare in termini di
probabilità e di impatto tutti gli aspetti che, in qualche maniera, possono ostacolare il raggiungimento di obiettivi aziendali.
I rischi aziendali si distinguono tra operativi, se legati ai processi ed alle attività aziendali, e finanziari, se connessi invece
all’area finanziaria.
12.1 Rischi strategici ed operativi
Rischi legati alla dipendenza da figure apicali, personale chiave e personale specializzato
In virtù della natura specializzata delle attività svolte, il Gruppo dipende in modo significativo dal management qualificato
e da altro personale scientifico chiave, per il quale affronta un’intensa competizione e che dovrà espandere per poter
crescere, quali, in particolare, il Presidente del Comitato Scientifico e CEO, il quale ha maturato una lunga esperienza
scientifica di ricerche presso alcuni dei principali centri di ricerca europei, tra i quali il Medical Research Council e l’ETH
Zurich. L’eventuale perdita di personale chiave o l’incapacità di attrarre e trattenere ulteriore personale qualificato, potrebbe
avere effetti negativi sullo sviluppo e sulla commercializzazione dei prodotti candidati. Il verificarsi di tali rischi potrebbe
determinare effetti negativi gravi sulla situazione economica, finanziaria e patrimoniale del Gruppo.
Rischi connessi all’effettuazione della ricerca, degli studi clinici e preclinici e della produzione
La strategia del Gruppo è volta alla commercializzazione di prodotti farmaceutici ancora in fase di sperimentazione, di cui
solo due in fase di studio più avanzata. Sussistono rilevanti incertezze connesse al successo della fase sperimentale e
all’ottenimento delle autorizzazioni da parte delle Autorità competenti alla commercializzazione dei prodotti farmaceutici.
Inoltre, i prodotti, potrebbero non soddisfare le aspettative del mercato in termini di efficacia e sicurezza e, pertanto, nessun
ricavo potrebbe essere generato dalla commercializzazione degli stessi. Qualora il Gruppo non fosse in grado di
commercializzare i prodotti e di concedere in licenza i propri prodotti candidati, o altri prodotti concorrenti fossero preferiti
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen
35
Relazione sulla gestione
dal mercato rispetto a quelli del Gruppo, si determineranno effetti negativi gravi sulla situazione economica, finanziaria e
patrimoniale del Gruppo.
Rischi connessi alla protezione dei diritti di proprietà intellettuale e alla dipendenza da segreti industriali
Il successo commerciale del Gruppo dipenderà anche dalla sua capacità di proteggere i propri diritti di proprietà intellettuale
o industriale, anche potenziali (compresi i processi e l’utilizzo degli stessi prodotti), nell’Unione Europea, negli Stati Uniti
d’America, in Giappone e in altri paesi. Se gli sforzi del Gruppo nella tutela dei diritti di esclusiva e di proprietà intellettuale
non fossero sufficienti, i concorrenti potrebbero sfruttare le tecnologie del Gruppo per creare prodotti in concorrenza,
erodere il vantaggio competitivo e impossessarsi di tutta o una parte della quota di mercato. Il verificarsi di tali rischi
potrebbe determinare effetti negativi rilevanti sulla situazione economica, finanziaria e patrimoniale del Gruppo.
Rischi connessi ai mutamenti ed alla mancata conformità alla normativa di settore
Nello svolgimento dell’attività di sperimentazione clinica di composti, il Gruppo deve attenersi alla normativa, nazionale e
internazionale, vigente in materia, tra cui, in particolare, le linee guida di buona prassi produttiva (Good Manufacturing
Practice, “GMP”) e le linee guida di buona prassi clinica (Good Clinical Practice, “GCP”). Eventuali mutamenti dell’attuale
quadro normativo potrebbero determinare un allungamento dei tempi previsti per la produzione dei composti e/o per la
sperimentazione clinica degli stessi e un incremento dei costi, con conseguenti effetti negativi sulla situazione economica,
patrimoniale e finanziaria del Gruppo stesso.
Rischi connessi ai sistemi informatici
I sistemi informatici sono esposti al rischio di guasti e/o malfunzionamenti della rete informatica, violazioni della sicurezza
dei dati, al rischio di virus, accessi non autorizzati nonché ad eventi naturali che potrebbero determinare una perdita di dati
o la diffusione/comunicazione di informazioni riservate e/o proprietarie con potenziali effetti negativi sulle attività e sulle
prospettive di crescita e di sviluppo del Gruppo. Philogen garantisce la sicurezza dei dati e delle informazioni sensibili e la
proprietà intellettuale, gestendo tutto il ciclo che comprende la rilevazione delle minacce e la definizione delle contromisure
in risposta agli attacchi subiti. Il sistema di difesa informatica del Gruppo prevede specifici presidi organizzativi - nel rispetto
di normative e degli standard di riferimento, che implicano l’adozione di specifici requisiti e tempistiche in ambito di
comunicazione di incidenti e/o di data breach, nonché la formazione continua degli operatori e strumenti operativi. Per
completezza si fa presente che in data 13 aprile 2025 la Società è stata classificata come “soggetto importante”
dall’Agenzia per la Cybersecurity Nazionale (ACN).
Rischi finanziari e rischi connessi all’andamento del fair value del portafoglio titoli
Per rischi finanziari si intendono i rischi finanziari derivanti dal possesso o dalla negoziazione di strumenti finanziari. La
Società investe seguendo diligentemente una policy di investimento finanziario approvato dal Consiglio di amministrazione
costantemente monitorata ed aggiornata. La policy è basata sulla scelta di investimenti finanziari facilmente liquidabili e
prevalentemente con profilo di rischio contenuto. Il Gruppo è soggetto al rischio di variazione del fair value degli strumenti
finanziari detenuti in portafoglio, il cui valore al 31 dicembre 2025 è pari ad Euro 252.023 migliaia. Il verificarsi di tale rischio
potrebbe avere effetti negativi rilevanti sulla situazione economica, finanziaria e patrimoniale del Gruppo. Le tabelle di
dettaglio dei rischi finanziari sono esposte nella nota n. 28 del bilancio consolidato e nella nota n. 30 del bilancio d’esercizio.
Rischio di cambio
Il Gruppo è esposto al rischio di cambio nel caso di vendite, acquisti, crediti e finanziamenti espressi in una valuta diversa
dalla valuta funzionale del Gruppo. Le attività produttive sono limitate all’Italia e alla Svizzera e pertanto il Gruppo è esposto
alle fluttuazioni tra l’euro e il franco svizzero. La valuta di riferimento ai fini del consolidamento del Gruppo è l'Euro. Philogen
è soggetta al rischio di cambio derivante dalla conversione del bilancio della società controllata svizzera Philochem AG,
con effetto sul risultato netto consolidato e sul patrimonio netto consolidato (rischio traslativo). Il Gruppo, infine, a partire
dal 2025, a seguito della stipula del contratto con RayzeBio, è esposto al rischio di cambio tra le valute Euro/Dollaro,
derivante dall’incasso in dollari dell’upfront payment e delle successive milestone previste contrattualmente. Per maggiori
dettagli sui rischi finanziari si rimanda alla nota n. 28 del bilancio consolidato e alla nota n. 30 del bilancio di esercizio.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen
36
Relazione sulla gestione
Rischi connessi ai contratti di locazione in essere
Nell’ambito della gestione degli immobili in locazione, la Società monitora costantemente il rischio locativo, ovvero il rischio
derivante dalla possibilità che gli immobili locati subiscano variazioni nei canoni di locazione o nella durata delle locazioni
così come concordata contrattualmente originariamente (il rinnovo potrebbe avvenire a condizioni meno favorevoli rispetto
a quelle degli anni precedenti) o nei costi associati alla gestione degli spazi locati o difficoltà, in caso di mancato rinnovo
dei contratti di locazione, di reperire ulteriori spazi e/o immobile presso i quali svolgere la propria attività.
13. Informativa sull’ambiente e sicurezza sul lavoro
Le sedi in cui la Società opera e la sua attività produttiva sono sottoposti a stringenti normative ambientali e di sicurezza
sul lavoro.
La Società adotta procedure di sicurezza per la gestione delle attività lavorative ai sensi del D. Lgs. 81/2008 e del D. Lgs.
206/2001 in materia di manipolazione dei microrganismi geneticamente modificati (MOGM). Il personale segue training
specifici in materia e opera secondo procedure atte a minimizzare i rischi di contaminazione, non solo biologica.
Lo smaltimento dei rifiuti speciali avviene in conformità alle norme vigenti (D. Lgs.152/06), secondo procedure dedicate,
con il supporto di un’azienda specializzata e autorizzata.
In base agli obblighi dell’art 37 del D. Lgs. 81/2008 e alle modalità definite dall’accordo Stato-Regioni del 21 dicembre
2011, sono attivati corsi periodici di formazione e aggiornamento in materia di sicurezza per tutti i dipendenti suddivisi in
corsi di formazione generale e specifica, corsi che i dipendenti seguono secondo un programma specificato dalla normativa
di settore applicabile.
La Società, nello svolgimento della propria attività, impiega agenti chimici e biologici per i quali sono effettuate le specifiche
valutazioni di rischio ai sensi del D. Lgs. 81/2008. Il personale utilizza inoltre attrezzature e dispositivi di protezione
individuali (DPI) in linea con le normative.
La Società ritiene di esercitare la propria attività nel rispetto delle normative ambientali e delle autorizzazioni richieste dalle
leggi applicabili e si impegna costantemente a operare in modo responsabile per l’ambiente.
Il personale del Gruppo viene costantemente aggiornato e formato con riferimento alla normativa applicabile di settore. In
particolare, nel primo semestre 2025 sono stati realizzati nuovamente dei corsi di formazione volti all’aggiornamento e
all’incremento del numero dei dipendenti addetti al Primo soccorso, in funzione dell’aumento dell’organico. Tale corso è
stato arricchito di un modulo facoltativo inerente ad uno specifico training sull’utilizzo del defibrillatore, un dispositivo
salvavita sempre più raccomandato nelle Aziende. Inoltre, è stato svolto il corso di aggiornamento per RLS e corsi di
formazione ed aggiornamento per Dirigenti e Preposti e sono stati conclusi i corsi di formazione per i lavori in quota, spazi
confinati, lavorazioni su impianti elettrici (PES-PAV-PEI) e caldaista di 3° grado.
Nel corso del secondo semestre 2025 la Società ha ulteriormente rafforzato il presidio in materia di salute e sicurezza sul
lavoro, procedendo alla formazione di ulteriori addetti alle emergenze antincendio ed evacuazione, in conformità alla
normativa vigente e al piano di gestione delle emergenze aziendale. L’iniziativa ha consentito di ampliare il numero di
risorse qualificate e formalmente incaricate, garantendo una maggiore copertura organizzativa sui diversi siti e turnazioni,
nonché una più efficace gestione di eventuali situazioni di rischio. La formazione ha riguardato sia gli aspetti teorici
(normativa di riferimento, procedure interne, ruoli e responsabilità) sia le esercitazioni pratiche, con particolare attenzione
alle modalità di attivazione dell’allarme, coordinamento delle operazioni di evacuazione e utilizzo dei presidi antincendio.
Tale intervento si inserisce nel più ampio programma di aggiornamento continuo e prevenzione adottato dalla Società,
volto a consolidare la cultura della sicurezza e a ridurre l’esposizione a rischi operativi, contribuendo al mantenimento di
elevati standard di compliance e tutela delle persone.
Si evidenzia, infine, che non sono mai state erogate sanzioni o pene definitive a carico dell’impresa per reati o danni
ambientali.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen
37
Relazione sulla gestione
14. Responsabilità verso l’ambiente e cambiamenti climatici
L’Autorità Europea degli Strumenti Finanziari e dei Mercati (ESMA) segnala l’importanza per la Società di considerare i
principali rischi e impatti climatici in fase di redazione e dei bilanci.
A questo proposito, l'ESMA osserva che gli investitori sono sempre più interessati alle informazioni riguardanti gli impatti
che le questioni legate al clima possono avere sulle società, soprattutto alla luce degli impegni a livello internazionale ed
europeo come l'Accordo di Parigi del 2015 e la Legge europea sul clima (Regolamento CEE/UE 30 giugno 2021, n. 1119).
Alla luce degli impegni a livello internazionale ed europeo, come l'Accordo di Parigi del 2015 e la Legge europea sul clima
nonché dei numerosi interventi del regulator degli ultimi anni, la Società riconosce l’importanza della lotta al cambiamento
climatico e si impegna a contribuire positivamente alla salvaguardia dell’ambiente attraverso lo sviluppo di strategie e
iniziative volte a favorire la minimizzazione degli impatti ambientali connessi allo svolgimento delle attività aziendali.
In tale contesto, gli stabilimenti produttivi del Gruppo operano in conformità alle vigenti normative ambientali e alle
autorizzazioni a cui sono sottoposti, in particolare:
- il sito di Montarioso (Siena), è in possesso dell’autorizzazione allo scarico AUA (Autorizzazione Unica Ambientale)
rilasciata dal Comune di Monteriggioni (Siena) la cui scadenza è prevista per l’anno 2032;
- il sito di Rosia (Siena) è in possesso dell’autorizzazione allo scarico AUA (Autorizzazione Unica Ambientale)
rilasciata dal Comune di Sovicille (Siena) la cui scadenza è prevista per l’anno 2030;
- con riferimento ai laboratori presenti in Svizzera, Philochem assicura la compliance alla “Direttiva CFSL”, che
disciplina come progettare, costruire, gestire, mantenere efficienti ed in sicurezza i laboratori che utilizzano
prodotti chimici o sostanze infiammabili e nocive. La società assicura un’applicazione uniforme, adeguata e
tecnicamente aggiornata delle disposizioni di legge pertinenti, tra cui la “Legge federale sulla protezione
dell’ambiente”.
Tali normative, applicate all’interno dei due siti (Montarioso e Rosia) regolano, tra l’altro, il rilascio di emissioni nell’aria e
lo stoccaggio e lo smaltimento di rifiuti pericolosi.
Il Gruppo si impegna nella protezione e nella salvaguardia dell’ambiente attraverso un miglioramento continuo dei livelli di
efficienza energetica dei consumi e promuovendo l’utilizzo di fonti rinnovabili. Il primo passo verso la riduzione del consumo
di energia proveniente da fonti non rinnovabili è sicuramente la riduzione dei consumi di elettricità.
Presso lo stabilimento GMP di Rosia sono entrati in funzione due nuovi impianti fotovoltaici, che contribuiscono a
incrementare l’approvvigionamento di energia da fonti rinnovabili. L’iniziativa si inserisce in un percorso più ampio di
sostenibilità ambientale, che comprende anche l’adozione di pratiche innovative e responsabili all’interno della supply
chain, con l’obiettivo di ridurre l’impatto ambientale complessivo e promuovere un modello produttivo più efficiente e
rispettoso del territorio.
A testimonianza di tale impegno, tra gli interventi mirati al miglioramento dell'efficienza energetica dei processi, il Gruppo
ha puntato sulla sostituzione, in numerose strutture, di macchinari obsoleti con apparecchiature più moderne, contribuendo
alla riduzione dei consumi energetici complessivi. Negli ultimi anni, Philogen ha investito in tecnologie avanzate e pratiche
innovative per ottimizzare il consumo di energia all'interno delle sue tre strutture.
Con riferimento alle risorse idriche, la produzione di soluzioni iniettabili rende necessario l’utilizzo di macchinari per il
trattamento delle acque prelevate da acquedotto al fine di renderle adatte all’applicazione medica. Durante la fase di messa
a punto dello stabilimento di Rosia, il Gruppo ha installato solo impianti di trattamento di ultima generazione, che
garantiscono un consumo energetico molto ridotto rispetto ad impianti più datati.
Per una realtà come quella del Gruppo, coinvolta nel settore della ricerca biofarmaceutica e della produzione di farmaci
sperimentali, è inoltre di fondamentale importanza l’attenzione e la corretta gestione dei rifiuti prodotti. Philogen produce
sia rifiuti urbani ordinari che vengono smaltiti tramite raccolta differenziata, sia rifiuti speciali che vengono ritirati da parte
di ditte specializzate. Per i primi, il sistema di raccolta differenziata nel sito di Montarioso, operato da un’azienda
specializzata, garantisce il corretto smaltimento di tutti i rifiuti urbani. Anche nello stabilimento di Rosia è stato ultimato il
sistema di smaltimento differenziato dei rifiuti ordinari. I rifiuti speciali generati dai laboratori vengono stoccati all'interno di
un apposito magazzino, raccolti in contenitori omologati per i rifiuti sanitari e vengono smaltiti da una ditta specializzata
secondo le modalità previste dalla legge.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen
38
Relazione sulla gestione
Philogen si affida ad un'azienda certificata ai sensi della norma ISO 14001 per le attività di “Raccolta e trasporto rifiuti
speciali, Intermediazione, Smaltimento e Bonifica amianto, Consulenza ambientale” e presente fra le organizzazioni
registrate ai sensi del Regolamento CE n. 1221/2009. I rifiuti liquidi generati dal processo produttivo, invece, vengono
convogliati da un sistema di raccolta dei reflui e quindi ritirati in apposito tank di raccolta. Successivamente vengono smaltiti
anch'essi da una ditta specializzata secondo la normativa vigente.
15. Informativa sul personale
Al 31 dicembre 2025 l’organico del Gruppo conta 214 dipendenti, di cui 163 assunti da Philogen S.p.A., presso gli
stabilimenti di Siena (Rosia e Montarioso) e 51 da Philochem AG, presso il sito di Zurigo, segnando complessivamente un
incremento di circa il 18,03% rispetto al 31 dicembre 2024.
L’incremento, rappresentato nella tabella sottostante, è dato da: (i) Philochem: 17 assunzioni e 7 cessazioni (ii) Philogen:
38 assunzioni e 17 cessazioni.
Numero dipendenti puntuali di Gruppo
Al 31 dicembre
Al 31 dicembre
Variazioni
2025
2024
2025 vs 2024
%
Dipendenti 214
183
31 16,94%
Il Gruppo si impegna a perseguire una politica del personale mirata a selezionare professionisti nell’ambito della ricerca e
sviluppo di nuove tecnologie, prodotti e processi, favorendo la formazione e gli scambi di know-how a livello internazionale.
Il personale del Gruppo è altamente qualificato e specializzato, aspetto che contribuisce a valorizzare la competitività
dell’azienda.
Informativa sui nuovi assunti:
Qualifica
Philochem AG
Philogen S.p.a.
Gruppo
Uomini
Donne
Totale
Uomini
Donne
Totale
Uomini
Donne
Totale
Dottore di ricerca
2
1
3
1
4
5
3
5
8
Laurea
5
7
13
7
17
24
12
24
36
Diploma
1
-
1
5
3
8
6
3
9
Nessun titolo
-
1
1
-
1
1
-
2
2
Totale complessivo
8
9
17
13
25
38
19
27
46
Al fine di mantenere costantemente aggiornato il personale relativamente a tematiche specifiche e normative di settore,
nel corso dell’anno 2025 sono stati realizzati vari corsi di formazione e aggiornamento. Di seguito indichiamo i corsi di
maggiore rilevanza:
• Percorso Formativo per l'adeguamento alla Direttiva Nis2, organizzato da Confindustria Toscana Sud della durata
di 9 ore in materia di sicurezza informatica (gestione del rischio, delle minacce e degli incidenti informatici,
implementazione delle misure di sicurezza, cybersecurity etc.) a cui ha partecipato l’IT Manager.
• Corso di formazione Guidelines2day organizzato dall’Ufficio Europeo dei Brevetti (EPO) della durata di 6 ore.
L’obiettivo era di fornire una panoramica degli aggiornamenti delle “Guidelines for Examination” e di altri sviluppi
rilevanti nelle procedure di concessione dei brevetti. In particolare, durante le lezioni sono state affrontate le
seguenti tematiche:
- New case law in the Guidelines;
- Introduction of the new Unitary Patent Guidelines;
- Real-time interaction using the Shared Area in MyEPO;
- Recent changes of the Guidelines.
• Corso di formazione Search and Examination Matters 2025 organizzato dall’Ufficio Europeo dei Brevetti (EPO)
della durata di 9 ore, tenutosi dal 18 al 21 febbraio 2025. La qualità delle ricerche e dei brevetti, con particolare
attenzione alle tecnologie emergenti (come l’AI) sono state le tematiche principali affrontate durante le lezioni.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen
39
Relazione sulla gestione
• Incontro formativo della durata di 3 ore organizzato da C.O.S.C. Polizia Postale - Toscana per confrontarsi sulle
tematiche di prevenzione e contrasto dei crimini informatici sui sistemi informativi, tenutosi presso la Sala Pegaso
di Palazzo Guadagni Strozzi Sacrati che è stata messa a disposizione dalla Direzione Sistemi Informativi,
Infrastrutture Tecnologiche e Innovazione di Regione Toscana. Due dipendenti del reparto Information
Technology hanno partecipato all’evento per confrontarsi sull’interscambio di dati, oltre che sulle più opportune
strategie d’intervento idonee a fronteggiare eventuali eventi cibernetici e relative criticità.
• Corso di formazione “The CRISPR Cas patent files”: Prime Editing and integrase-based variants organizzato da
Michalski Hüttermann & Partner Patentanwälte mbB della durata di ora che ha trattato l’evoluzione delle
tecnologie CRISPR (soprattutto Prime Editing e integrasi), analizzando il panorama dei brevetti, le sfide legali, e
le strategie per proteggere e sfruttare queste innovazioni nel mondo biotech.
• Corso di formazione “Scenario normativo, requisiti e approcci alla serializzazione”, organizzato da PQE (6 ore),
svolto l’8 maggio 2025 con la partecipazione dei reparti QA GMP, Production, IT e Warehouse degli stabilimenti
di Rosia e Montarioso; il corso ha fornito una panoramica del quadro normativo e dei principali requisiti per
l’implementazione della serializzazione.
• Corso di formazione “Introduction on GMP Audit Execution”, organizzato da PQE (durata 7 ore), svolto il 25
novembre 2025, con la partecipazione dei reparti QA GMP, Production, QC ed Engineering & Maintenance; il
corso ha fornito un’introduzione strutturata alle fasi di esecuzione di un audit GMP, dalla pianificazione alla
conduzione, fino alla raccolta delle evidenze e alla reportistica.
• Corso di formazione “Quality Events and Investigation Management” organizzato da PQE (4 ore). Il corso ha
trattato la gestione e l’investigazione dei quality events in ambito GMP e hanno partecipato i reparti QA GMP,
Production, QC ed Engineering & Maintenance di entrambe le sedi di Rosia e di Montarioso.
• “XIX Incontro Nazionale delle QP in ambito farmaceutico” a cui hanno partecipato le QP di Philogen nelle
giornate 19 e 20 novembre 2025 a Roma. Il corso è stato organizzato dall’Associazione Farmaceutici Industria
(AFI) Società Scientifica e ha aggiornato le QP sulle normative più recenti e sulla loro applicazione, ha discusso
con le autorità regolatorie le principali criticità operative proponendo soluzioni, ha promosso la cultura della
Qualità e ha favorito il confronto tra professionisti QP e stakeholder lungo tutta la filiera farmaceutica.
• Corso di formazione “Regulatory Affairs Strategies During Development” organizzato da Educo Life Sciences a
cui ha partecipato in modalità distanza sincrona la Regulatory Affairs Manager. Le lezioni si sono svolte dal 20
al 24 ottobre 2025 per una durata complessiva di 12 ore. Il corso ha fornito una visione complessiva della
strategia e pianificazione regolatoria nello sviluppo clinico
• Incontro formativo “Italian Pharmacovigilance Day 2025” che si è svolto a Verona nella giornata del 1° ottobre
2025 e a cui hanno preso parte due dipendenti del reparto Farmacovigilanza. L’evento ha approfondito come
rendere la farmacovigilanza più sostenibile, valorizzando l’innovazione farmaceutica e l’ottimizzazione dei
processi operativi.
• Corso di formazione “CDISC ADaM Core Theory and Application” della durata di 9 ore e organizzato da CDISC.
Il corso si è svolto online dal 9 all’11 ottobre 2025. Le lezioni hanno riguardato i fondamenti del modello ADaM
(Analysis Data Model) e la sua applicazione pratica per strutturare i dataset di analisi, definendo regole di
derivazione, tracciabilità, conformità alle linee guida ADaM/ADaMIG, e producendo dataset pronti per analisi
statistiche e submission regolatorie. Il corso è stato seguito da una dipendente del reparto Programming.
Il Gruppo conferma il proprio impegno costante nella promozione della parità di genere e dei principi di diversità e
inclusione. Attualmente, circa il 55–60% della popolazione aziendale è costituito da personale femminile e i dipendenti
provengono da oltre 15 nazionalità, a testimonianza di un contesto lavorativo multiculturale, aperto e inclusivo.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen
40
Relazione sulla gestione
La composizione del top management riflette un equilibrio di genere che contraddistingue il Gruppo sin da prima
dell’ammissione alla quotazione. Tra le principali nomine si segnalano:
• il Chief Financial Officer (2007);
• la Responsabile delle Risorse Umane (2008);
• la Company Legal Counsel (2016).
A tali figure si sono aggiunte, in anni più recenti:
• una Deputy Chief Medical Officer (2022);
• una Qualified Person per il sito di Rosia;
• tre Dirigenti assunte nel primo semestre 2025 nell’area Clinical Operations.
Dal 2016, Philogen registra inoltre una presenza femminile nel Consiglio di Amministrazione, a partire dalla nomina della
Dott.ssa Nathalie Dompé. Successivamente, a seguito dell’IPO, sono entrate a far parte del CdA l’Avv. Marta Bavasso e
la Dott.ssa Maria Giovanna Calloni (incarico cessato a maggio 2025). In occasione dell’ultimo rinnovo del Consiglio, sono
state nominate anche l’Avv. Flavia Scarpellini, la Prof.ssa Chiara Falciani e la Dott.ssa Patrizia Sacchi.
Anche nell’ambito della Ricerca, ruoli di primaria responsabilità sono ricoperti da donne: la Prof.ssa Cornelia Halin è
membro del Comitato Scientifico Consultivo e l’area di ricerca sugli anticorpi è guidata da anni da una scienziata.
In conformità alla normativa vigente, Philogen impiega inoltre otto persone appartenenti alle categorie protette.
Il Gruppo non rileva rischi specifici connessi ai temi della diversità e dell’inclusione; al contrario, considera la gestione
consapevole e strutturata di tali aspetti un’opportunità strategica per favorire un ambiente di lavoro stimolante, innovativo
e orientato al confronto.
Alla data della presente Relazione, la Società non ritiene necessario adottare ulteriori politiche specifiche in materia di
diversità, ritenendo che la composizione dell’organico, l’equilibrio di genere nei ruoli di responsabilità e i percorsi di sviluppo
professionale risultino già coerenti con i principi di inclusione e valorizzazione delle diversità.
16. Tutela delle informazioni e dei dati personali
Il Gruppo opera nel settore dell’industria farmaceutica e biotecnologica che, essendo altamente regolamentato, prevede e
richiede l’applicazione ed il rispetto di numerose leggi e regolamenti a livello europeo, svizzero e italiano in materia di
protezione dei dati personali. Queste leggi e regolamenti, come il GDPR, regolano la raccolta, la protezione e il trattamento
dei dati personali, compreso il trattamento di particolari categorie di dati come, ad esempio, i dati sanitari raccolti in forma
anonimizzata nell’ambito delle sperimentazioni cliniche. In Italia, in particolare, il Garante per la protezione dei dati
personali ha emanato specifiche linee guida per il trattamento dei dati personali nell’ambito delle sperimentazioni cliniche
di medicinali. Il Gruppo è inoltre soggetto alle linee guida del settore e alle politiche sulla privacy e alle procedure interne,
oltre che agli obblighi di protezione dei dati verso terzi.
Nel corso delle attività di sperimentazione dei farmaci, il Gruppo riceve, elabora e conserva i dati anonimizzati dei pazienti,
in conformità a quanto previsto dalla vigente normativa in ambito di sperimentazioni cliniche. Il Gruppo ha implementato
politiche e procedure volte a rispettare le leggi sulla privacy applicabili e le linee guida di settore che prevedono meccanismi
per garantire che i dati dei pazienti arruolati negli studi clinici, ricevuti in forma anonimizzata, siano protetti e mantenuti
sicuri per tutta la durata del trattamento.
Nell’ambito delle sperimentazioni cliniche, sono raccolte varie informazioni di carattere medico/clinico e i campioni biologici.
In generale, tali dati sono soggetti alle leggi comunitarie (i.e. il già citato regolamento (UE) n. 536/2014 sulle
sperimentazioni cliniche e il regolamento generale (UE) n. 2016/679 sulla protezione dei dati personali, c.d. GDPR) e alle
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen
41
Relazione sulla gestione
eventuali ulteriori disposizioni dei Paesi in cui si svolge la sperimentazione. In particolare, in Italia, nel 2008, il Garante per
la protezione dei dati personali ha emanato le “Linee guida per i trattamenti di dati personali nell’ambito delle
sperimentazioni cliniche di medicinali” (Deliberazione n. 52 del 24 luglio 2008); normativa alla quale la Società si attiene
nella gestione, conservazione ed archiviazione dei dati derivati dalla propria attività di sperimentazione.
Ai fini delle sperimentazioni cliniche, il Gruppo sottoscrive accordi specifici per la ricezione, gestione e conservazione dei
dati anonimizzati che sono ricevuti dai centri clinici presso i quali sono svolte le sperimentazioni dei farmaci proprietari del
Gruppo.
17. Fatti di rilievo successivi alla chiusura dell’esercizio
I principali fatti di rilievo intervenuti dopo la chiusura dell’esercizio 2025 sono:
o Acquisto azioni proprie
Prosegue nell’anno 2026 il programma di acquisto di azioni proprie avviato nel mese di maggio 2025. Al 26 marzo 2026
la Società detiene complessivamente n. 352.831 azioni proprie.
o Ispezione AIFA
Nel mese di gennaio 2026 le due officine farmaceutiche autorizzate GMP sono state ispezionate da AIFA.
Officina di Montarioso:
- ispezione GMP MED (Medicinali) dal 12 al 19 gennaio 2026;
- Ispezione GMP API (Materie prime) dal 12 al 15 gennaio 2026.
Officina di Rosia:
- Ispezione GMP MED (Medicinali) dal 12 al 16 gennaio 2026.
L’ispezione condotta dall’Ufficio GMP Medicinali dell’Agenzia Italiana del Farmaco (AIFA) presso l’officina farmaceutica
Philogen S.p.A. di Rosia si è conclusa con esito positivo, con l’emissione del relativo report ispettivo; sono in corso di
implementazione le attività migliorative suggerite dall’Autorità regolatoria nel suddetto report.
Le ispezioni condotte dall’Ufficio GMP Medicinali e dall’Ufficio GMP API dell’Agenzia Italiana del Farmaco (AIFA) presso
l’officina farmaceutica Philogen S.p.A. di Montarioso, rispettivamente la Revisione Generale per le GMP Medicinali e
l’ispezione finalizzata alla riattivazione del sito a seguito del completamento del revamping delle aree di produzione GMP,
si sono concluse con esito positivo, con l’emissione dei relativi report ispettivi. Sono attualmente in fase di implementazione
le attività migliorative indicate dalle Autorità regolatorie nei suddetti report.
18. Evoluzione prevedibile della gestione
Il Gruppo segnala le seguenti principali milestones industriali raggiunte nel corso del periodo:
Prodotti proprietari
1) Prodotti a base di anticorpi:
• Nidlegy™ - prodotto biofarmaceutico studiato per il trattamento dei tumori alla pelle
A seguito del ritiro nel 2025 della Marketing Authorization Application precedentemente sottomessa all’EMA per
l’indicazione nel melanoma, la Società sta lavorando alla preparazione di una nuova sottomissione in Europa in questo
anno.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen
42
Relazione sulla gestione
Negli Stati Uniti è in corso uno studio clinico di Fase III nel melanoma localmente avanzato, attualmente attivo in USA,
Spagna e Svizzera, con prevista espansione ad ulteriori Paesi. Nel marzo 2026 si è tenuto un Type C meeting con la U.S.
Food and Drug Administration (FDA), durante il quale sono stati presentati i dati dello studio europeo e raggiunto un
allineamento sul percorso regolatorio finalizzato all’ottenimento dell’approvazione nel melanoma negli Stati Uniti,
subordinatamente al completamento e all’esito positivo dello studio in corso.
Nel programma dei tumori cutanei non melanoma (non-melanoma skin cancer, NMSC), è stato completato lo studio di
Fase II “Duncan”, condotto in pazienti con carcinoma basocellulare (BCC) e carcinoma squamoso cutaneo (cSCC). Gli
ottimi risultati nel BCC sono stati presentati alla conferenza European Society of Medical Oncology (ESMO) 2025 e
pubblicati nella rivista Journal European Acadamy og Dermatology and Venereology in cui sono stati riportate risposte
patologiche complete nel 52.6% dei pazienti. I risultati del gruppo SCC verranno pubblicati nel 2026.
Lo studio di Fase II “Intrinsic” è attualmente in corso, con un target di 70 pazienti affetti da diverse forme di NMSC; ad oggi
sono stati trattati 65 pazienti in Italia e Francia.
I risultati molto positivi osservati nei trials “Duncan” ed “Intrinsic” hanno fornito un solido razionale per il lancio di tre nuovi
studi registrativi in queste indicazioni in Europa e negli Stati Uniti nel BCC e nel cSCC. Il disegno di tali studi è stato già
discusso con le autorità regolatorie competenti e l’arruolamento dei primi pazienti è previsto nel secondo trimestre del
2026.
È stato infine completato un ulteriore Scientific Advice con l’FDA volto alla definizione di un quarto studio registrativo nel
BCC di prima linea, nel quale la performance di Nidlegy™ sarà confrontata con quella degli inibitori della via Hedgehog
(HHI); l’avvio dello studio è previsto per la metà del 2026.
• Fibromun - STS e Glioblastoma
A seguito dei risultati dello studio FIBROSARC nel sarcoma dei tessuti molli di prima linea, che hanno evidenziato segnali
incoraggianti in termini di sopravvivenza in pazienti affetti da liposarcoma e altri tipi di sarcoma, abbiamo richiesto un
Parallel Scientific Advice con FDA ed EMA per definire il disegno di un nuovo studio registrativo di Fase III (FIBROSARC-
2). La conclusione del processo è attesa nel secondo trimestre del 2026, a valle del quale è previsto l’avvio dello studio,
che avrà come endpoint primario l’overall survival. Il razionale di questo programma è ulteriormente supportato
dall’osservazione di remissioni complete in pazienti trattati con Fibromun in combinazione con doxorubicina.
Lo studio di Fase II FLASH nel sarcoma dei tessuti molli in ultima linea ha arruolato 94 pazienti randomizzati 1:1 a ricevere
Fibromun + dacarbazina oppure dacarbazina da sola. Lo studio non ha raggiunto il suo endpoint primario, la Sopravvivenza
Libera da Progressione (PFS). Il sarcoma dei tessuti molli pretrattato rimane una malattia altamente aggressiva con un
significativo bisogno medico insoddisfatto. L’azienda rimane impegnata a portare avanti approcci terapeutici innovativi con
l’obiettivo di migliorare gli esiti per i pazienti affetti da sarcoma dei tessuti molli.
Per quanto riguarda gli studi nel glioblastoma, il trial clinico di Fase II GLIOSTAR condotto in 163 pazienti di seconda linea
non ha raggiunto l’obiettivo primario. Nonostante l’evelato bisogno medico, tale indicazione rimane estremamente difficile
in quanto anche altri farmaci (VEGF blockers, antibody-drug conjugates, anticorpi anti-PD1) non hanno dimostrato un
aumento della sopravvivenza dei pazienti. Tuttavia, per GLIOSTAR è stato osservato un miglioramento della
sopravvivenza nella sottopopolazione di pazienti non precedentemente esposti ad agenti alchilanti. L’azienda rimane
determinata nell’esecuzione dello studio clinico GLIOSUN, condotto in pazienti con glioblastoma naïve al trattamento (i.e.,
di prima linea) e quindi non esposti in precedenza ad agenti alchilanti. GLIOSUN ha completato la fase di dose escalation
e sta avviando la fase clinica successiva di dose expansion. Infine, lo studio GLIOSTELLA, attivo in pazienti con
glioblastoma di ultima linea, ha terminato gli arruolamenti dei pazienti negli Stati Uniti e prevede il readout di sopravvivenza
a settembre 2026.
2) Prodotti a base di piccole molecole:
• OncoFAP – Piattaforma FAP
È una piccola molecola con altissima affinità per la proteina di attivazione fibroblastica. Il prodotto è adatto per applicazioni
diagnostiche e terapeutiche per diversi tumori solidi.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen
43
Relazione sulla gestione
Lo studio diagnostico
68
Ga-OncoFAP ha concluso la Fase I (tumori solidi).
Lo studio terapeutico
177
Lu-OncoFAP-23 di Fase I (tumori solidi) prosegue con risultati incoraggianti.
Il coniugato OncoFAP-GlyPro-MMAE ha mostrato una marcata attività antitumorale sia in studi preclinici che in uno studio
clinico di Fase I veterinario condotto presso l’Università di Milano. È stata riportata una riduzione sostanziale della malattia
in sei pazienti animali su sette trattati. La produzione GMP è in corso in vista dell’avvio della sperimentazione clinica nel
2027. Inoltre, un nuovo candidato immunoterapico basato sul ligando OncoFAP sta dimostrando promettenti segnali di
efficacia in uno studio di Fase I veterinario. Questi risultati pongono le basi per l’espansione della pipeline del futuro basata
su small molecule drug conjugates.
• OncoACP3 – target PAP (prostata)
È una piccola molecola con altissima affinità per la proteina di Fosfatasi Acida Prostatica. Il prodotto è adatto per
applicazioni diagnostiche e terapeutiche per il cancro alla prostata.
Sul fronte diagnostico, è stato completato con
68
Ga-OncoACP3 la Fase I in Italia. Sul fronte terapeutico, sono in corso le
attività preparatorie con RayzeBio per la Fase I (primo paziente già trattato in Germania in uso compassionevole
[AMG 13.2b], con permanenza nel tumore ≥7 giorni).
• OncoCAIX – target CAIX (tumore al rene e tumori ipossici)
Sul fronte diagnostico, è stato completato con
68
Ga-OncoCAIX la Fase I in Italia (20/20 pazienti arruolati) con eccellenti
risultati che sono stati già presentati a congressi scientifici internazionali.
Sono in corso le attività preparatorie per lanciare direttamente uno studio di Fase III registrativo nel 2027. È previsto un
Scientific Advice con l’FDA per definire ultimare il disegno dello studio di Fase III nel Q2 2026.
Scoperta e sviluppo di nuovi prototipi
Le librerie chimiche codificate a DNA del Gruppo, contenenti miliardi di composti, stanno generando ligandi altamente
specifici contro targets di interesse farmaceutico, con elevato potenziale biomedico e commerciale.
• Rafforzamento di attività legate all’ intelligenza artificiale
Dopo la collaborazione con Google, che è stata oggetto di una pubblicazione scientifica dedicata, il Gruppo Philogen ha
ampliato il proprio team dedicato all’intelligenza artificiale finalizzato a supportare e ottimizzare le attività dei dipartimenti
clinici e di produzione. Queste attività promettono di accelerare i processi di scoperta e sviluppo di nuovi farmaci,
contribuendo a migliorare l’efficienza operativa e il posizionamento competitivo della Società nel medio-lungo periodo.
Prodotti in partnerships
Proseguono le collaborazioni su:
• Dekavil (Pfizer),
• piccole molecole (Janssen),
• Nidlegy™ (Sun Pharma e MSD),
• Fibromun (Sun Pharma),
• OncoFAP (Bracco),
• OncoACP3 (RayzeBio).
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen
44
Relazione sulla gestione
Pipeline clinica (studi in corso e pianificati)
Programma
Indicazione / Studio Fase Stato / Arruolamento
Paesi /
Centri
Prossime tappe /
Tempistiche
Nidlegy™ Melanoma localmente avanzato (Fase III
USA)
III
142/186 arruolati; studio
in corso
USA, EU,
Svizzera (+
espansione)
Espansione
geografica; nuova
MAA EMA in
preparazione.
Meeting con FDA
nel 2026
Nidlegy™
NMSC – Duncan (BCC avanzato, cSCC) II Arruolamento completato Svizzera, EU —
Nidlegy™
NMSC – Intrinsic (vari NMSC: Kaposi,
CTCL, tumori annessiali,
cheratoacantoma, MCC, cSCC, BCC)
II 64/70 pazienti trattati EU
Continuazione
arruolamento
Nidlegy™
Studi registrativi (2× BCC, 1× cSCC) —
inizio arruolamento nel
Q2 2026
USA + EU Readout degli studi
Fibromun
STS 1ª linea + doxorubicina (EU) III Studio completato. EU
Lancio studio
registrativo
confermatorio nel
sottogruppo
Liposarcoma +
others
Fibromun
Leiomiosarcoma 1ª linea + doxorubicina
(USA)
IIb Studio in corso USA —
Fibromun
STS 3ª linea + dacarbazina (EU) II Arruolamento completato. EU
Readout atteso
Q1 2026
Fibromun
Glioblastoma 2ª linea + lomustina I/II
Fase I completata (15
paz., 3 coorti); Fase II
arruolata; in attesa eventi
(sopravvivenza)
EU
Readout atteso
Q1 2026
Fibromun
Glioblastoma 1ª linea + RT+temozolomide
I/II/IIb Fase I completata EU, Svizzera Dose expansion
OncoFAP
68Ga-OncoFAP (diagnostico) I
Fase I conclusa (tumori
solidi)
—
Blue Earth
Diagnostic (Bracco)
pianifica Fase II
OncoFAP
177Lu-OncoFAP-23 (terapeutico) —
Studio
company-sponsored in
corso in Italia
—
Conclusione della
Fase I
OncoFAP
OncoFAP-GlyPro-MMAE (citotossico)
Preclin./vet.
Efficacia preclinica; trial in
cani (Università di Milano)
—
Produzione GMP
propedeutica
all’inizio dello studio
clinico di Fase I
OncoACP3
68Ga-OncoACP3 (diagnostico, prostata) I
Imaging in DE; 20/20
arruolati in IT
DE, IT
Lancio studio
registrativo
OncoACP3
OncoACP3 (terapeutico, prostata) —
Preparazione Fase I con
BMS; 1° paziente trattato
in DE (uso
compassionevole)
DE
Ritenzione tumorale
≥7 giorni
OncoCAIX
68Ga-OncoCAIX (diagnostico, clear cell
renal cell carcinoma)
I
Imaging in DE; 20/20
arruolati in IT
IT
Lancio studio
registrativo
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen
45
Relazione sulla gestione
Partnership attive
Area / Prodotto Partner Note
Dekavil
Pfizer
Collaborazione in corso
Piccole molecole organiche
Janssen
Collaborazioni in corso
Nidlegy™
Sun Pharma, MSD
Collaborazioni in corso
Fibromun
Sun Pharma
Collaborazione in corso
OncoFAP (imaging)
Blue Earth Diagnostic (Bracco)
Collaborazione in corso
OncoACP3
RayzeBio (Bristol Myers Squibb)
Collaborazione in corso
Impianti e autorizzazioni GMP
Sito
Ruolo
Autorizzazione / N°
Data
Oggetto
Rosia (Siena)
Produzione commerciale
e sperimentale
GMP MED — N° aM-149/2023 09/11/2023
Produzione per prodotti commerciali
(riempimento in asepsi) e clinici
(riempimento in asepsi)
Rosia (Siena) — GMP API : API/175/2025 01/09/2025
Produzione di sostanze attive per uso
commerciale
Montarioso
(Siena)
Produzione sperimentale
GMP API: API/7/2025 15/01/2025
Rinnovo produzione sostanze attive
per uso sperimentale
Montarioso
(Siena)
—
GMP MED — N° aM 29/2024
(Cert. IT/38/H/2024)
13/02/2024
Rinnovo produzione di medicinali
sperimentali
Proposta di destinazione del risultato di esercizio al 31 dicembre 2025
Il Bilancio di esercizio di Philogen S.p.A., illustrato anche attraverso l’esame della presente Relazione e delle Note
esplicative, evidenzia un utile dell’esercizio 2025 pari a Euro 229.680.710,49.
Il Consiglio di Amministrazione preliminarmente evidenzia che:
- l’utile netto di esercizio della Società deriva integralmente dal valore della partecipazione nella società controllata
Philochem A.G. iscritto nel bilancio al 31 dicembre 2025 con un valore pari a Euro 251.622.464,33;
- ai sensi di legge, posto che l’utile netto di esercizio della Società al 31 dicembre 2025 deriva dalla valutazione
della suddetta partecipazione con applicazione del metodo del patrimonio netto, è necessario costituire una
riserva di patrimonio netto indisponibile di valore equivalente;
- la riserva legale ha superato il limite di legge previsto dall’art. 2430 del codice civile.
Il Consiglio di Amministrazione propone, pertanto, di:
- destinare l’utile netto di esercizio corrente, pari a Euro 229.680.710,49, alla riserva indisponibile da valutazione
partecipazione al patrimonio netto;
- destinare alla predetta riserva indisponibile da valutazione partecipazione al patrimonio netto, altresì:
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen
46
Relazione sulla gestione
(i) una parte della riserva “Utili/(perdite) portati a nuovo” pari a Euro 12.463.463,35, che passerebbe, quindi,
dagli attuali Euro 43.026.357,41 a Euro 30.562.894,06; e
(ii) una parte della riserva “Sovrapprezzo azioni” pari a Euro 9.478.290,49, che passerebbe, quindi, dagli
attuali Euro 92.757.689,83 a Euro 83.279.399,34;
così che, per l’effetto, i tre accantonamenti raggiungano complessivamente il valore della valutazione al patrimonio netto
della partecipazione nella società controllata Philochem A.G., iscritto nel bilancio al 31 dicembre 2025 per Euro
251.622.464,33.
Tanto premesso e illustrato, il Consiglio di Amministrazione propone inoltre la distribuzione di un dividendo unitario pari a
Euro 0,70, al lordo delle ritenute di legge, per ciascuna azione Philogen avente diritto agli utili alla data di stacco della
relativa cedola, al netto, quindi, delle azioni proprie che risulteranno in portafoglio alla data di legittimazione al
pagamento ai sensi dell’art. 83-terdecies del TUF (c.d. record date), per un importo complessivo presunto di Euro
28.180.796, a valere sulla riserva “Utili/(perdite) portati a nuovo” pari a Euro 30.562.894,06.
L’importo complessivo presunto pari a Euro 28.180.796 è calcolato sulla base delle n. 40.258.280 azioni aventi diritto agli
utili alla data della presente Relazione (n. 28.890.030 azioni ordinarie e n. 11.368.250 azioni speciali di classe B), senza
tenere conto delle n. 352.831 azioni proprie in portafoglio, fermo restando che l’importo complessivo definitivo che sarà
effettivamente destinato al pagamento del dividendo sarà calcolato sul numero di azioni (ordinarie e speciali di classe B)
aventi diritto agli utili alla data di stacco della cedola.
Si evidenzia che, qualora alla data di stacco della cedola, la Società non possedesse azioni proprie e pertanto il dividendo
venisse distribuito a tutte le n. 40.611.111 azioni che compongono il capitale sociale, per un importo complessivo pari a
Euro 28.427.778, la riserva “Utili/(perdite) portati a nuovo” continuerebbe a risultare capiente.
Il Consiglio di Amministrazione rappresenta che:
- la distribuzione della riserva disponibile a titolo di dividendo oggetto della proposta di cui alla presente relazione
rappresenta una forma di remunerazione dell’investimento degli Azionisti nella Società;
- la distribuzione nella misura indicata non compromette l’equilibrio patrimoniale, finanziario ed economico della
Società;
- il pagamento del dividendo mediante distribuzione della menzionata riserva avverrà facendo uso della liquidità
disponibile, senza necessità di fare ricorso a finanziamenti;
- la riserva legale della Società ha superato il limite di legge previsto dall’art. 2430 del codice civile.
Qualora la distribuzione del dividendo oggetto della proposta di cui alla presente relazione sia approvata dall’Assemblea,
si propone che il dividendo sia posto in pagamento a decorrere dal 20 maggio 2026, con record date il 19 maggio 2026 e
data stacco cedola n. 1 il 18 maggio 2026.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen
47
Bilancio consolidato
Bilancio consolidato
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen
48
Bilancio consolidato
Prospetto del conto economico consolidato
Dati in migliaia di Euro
Esercizio chiuso al 31 dicembre
Note 2025
Di cui con
parti
correlate
2024
Di cui con parti
correlate
Ricavi da contratti con i clienti
5
314.325
73.996
Altri proventi
5
5.796
3.657
Totale ricavi e proventi
320.121
77.653
Acquisti di materie prime e materiali di consumo
6
(5.305)
(3.092)
Costi per servizi
6
(34.262)
(2.270)
(16.483)
(2.170)
Costi per godimento di beni di terzi
6
(573)
(338)
Costi per il personale
6
(17.885)
(15.623)
(206)
Ammortamenti
6
(4.256)
(914)
(3.887)
(1.898)
Altri costi operativi
6
(463)
(498)
Totale costi operativi
(62.744)
(3.184)
(39.922)
(4.274)
Risultato operativo
257.377
(3.184)
37.731
(4.274)
Proventi finanziari
7
10.901
5.930
Oneri finanziari
7
(8.164)
(321)
(3.286)
(335)
Totale proventi e oneri finanziari
2.736
(321)
2.644
(335)
Risultato prima delle imposte
260.113
(3.504)
40.375
(4.609)
Imposte
8
(30.432)
4.916
Utile (Perdita) del periodo
229.681
(3.504)
45.292
(4.609)
Risultato dell’esercizio di Terzi
5
0
Utile (Perdita) del periodo di Gruppo
229.676
(3.504)
45.292
(4.609)
Utile (Perdita) del periodo attribuibile agli azionisti della
controllante
229.676
45.292
Utile (Perdita) per azione (in Euro) 9
5,70
1,12
Utile (Perdita) diluito per azione (in Euro)
9
5,70
1,12
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen
49
Bilancio consolidato
Prospetto del conto economico complessivo consolidato
Dati in migliaia di Euro
Esercizio chiuso al 31 dicembre
Note
2025
2024
Utile (Perdita) del periodo (A)
229.681
45.292
Altri utili (perdite) che saranno successivamente riclassificati nell'utile
(perdita) del periodo
Differenze di conversione di bilanci esteri
20
1.605
(208)
Utile (perdita) da cash flow hedge
20
-
(200)
Effetto fiscale
20
-
56
Totale altri utili(perdite) che saranno successivamente riclassificati
nell'utile (perdita) del periodo (B)
1.605 (352)
Altri utili (perdite) che non saranno successivamente riclassificati nell'utile
(perdita) del periodo
Utile (perdita) da valutazione attività finanziarie valutate al fair value
20
(213)
127
Utile (perdita) da valutazione attuariale dei benefici ai dipendenti
20
27
(10)
Effetto fiscale
20
44
(28)
Totale altri utili(perdite) che non saranno successivamente
riclassificati nell'utile (perdita) del periodo (C)
(142) 89
Totale altre componenti del conto economico complessivo (B+C)
1.463
(263)
Utile (Perdita) complessivo al netto delle imposte (A+B+C)
231.144
45.029
Utile (Perdita) complessivo attribuibile agli azionisti della controllante
231.144
45.029
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen
50
Bilancio consolidato
Prospetto della situazione patrimoniale-finanziaria consolidata
Dati in migliaia di Euro
Note
31 dicembre
2025
Di cui con
parti
correlate
31 dicembre
2024
Di cui con
parti correlate
ATTIVITA'
Immobili, impianti e macchinari
10
16.029
15.473
Attività immateriali
11
1.107
1.159
Attività per diritto d'uso
12
8.820
8.510
9.401
9.229
Altre attività non correnti
16
4.442
1.626
Attività per imposte differite
8
9.052
8.468
Attività non correnti
39.451
8.510
36.127
9.229
Rimanenze
13
2.961
3.260
Attività derivanti da contratto
14
2.937
3.261
Crediti commerciali
15
1.269
760
Crediti tributari
16
10.395
10.253
Altre attività finanziarie correnti
17
252.023
83.154
Altre attività correnti
18
1.093
1.062
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti
19
127.200
30.574
Attività correnti
397.877
132.325
Totale attività
437.328
8.510
168.452
9.229
PATRIMONIO NETTO
Capitale
5.731
5.731
Riserva da sovrapprezzo delle azioni
92.758
93.128
Altre riserve
45.697
(5.493)
Utile (perdita) del periodo
229.676
45.292
Patrimonio netto attribuibile agli azionisti della
controllante
20 373.862
138.657
Patrimonio netto di Terzi
5
0
Totale patrimonio netto
20
373.867
138.657
PASSIVITA'
Benefici ai dipendenti
21
1.330
77
1.293
151
Passività per leasing non correnti
12
9.719
9.598
10.473
10.434
Passività finanziarie non correnti
22
-
Altre passività non correnti
24
717
1.107
Passività per imposte differite
8
407
283
Passività non correnti
12.172
9.675
13.157
10.585
Passività finanziarie correnti
22
44
37
Passività per leasing correnti
12
1.164
958
1.034
31
Debiti commerciali
23
13.031
9.550
75
Passività derivanti da contratto
14
1.834
643
Debiti tributari
16
31.295
2.135
Altre passività correnti
24
3.921
722
3.239
Passività correnti
51.289
1.680
16.639
106
Totale passività
63.461
11.355
29.795
10.690
Totale patrimonio netto e passività
437.328
11.355
168.452
10.690
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen
51
Bilancio consolidato
Prospetto delle movimentazioni del patrimonio netto consolidato
Altre riserve
Dati migliaia di Euro Capitale
Riserva da
soprapprezzo
delle azioni
Riserve utili
vincolata
aumento di
capitale a
servizio del
Piano di
Stock Grant
2024-2026
Riserva
azioni
proprie
Riserva
legale
Riserva
FTA
Riserva
avanzo
di
fusione
Riserva
IAS 19
Riserva da
valutazion
e attività
finanziarie
valutate al
fair value
Riserva
per piani di
incentivaz.
di Gruppo
Riserva
da
differenze
traduzione
Riserva
da
cash
flow
hedge
Utili
(perdite)
portati a
nuovo
Totale
altre
riserve
Utile (perdita)
dell’esercizio
Totale
patrimonio
netto
consolidato
Saldi iniziali al 1° gennaio 2024
5.731
99.756
(124)
(4.840)
892
(1.265)
449
(17)
(2)
519
1.663
145
(6.156)
(8.737)
(6.161)
90.589
Destinazione risultato esercizio anno
precedente
(6.161) - 6.161 -
Assegnazione azioni stock grant
(467)
680
680
213
Acquisto azioni proprie
(27)
(27)
(27)
Piano di Stock Grant
2.854
2.854
2.854
Risultato dell’esercizio
-
45.292
45.292
Altri utili (perdite) complessivi al netto
dell'effetto fiscale
(7) 97 (208) (145) (263) (263)
Saldi finali al 31 dicembre 2024
5.731
93.128
(124)
(4.187)
892
(1.265)
449
(24)
95
3.373
1.456
-
(6.156)
(5.493)
45.292
138.657
Saldi iniziali al 1° gennaio 2025
5.731
93.128
(124)
(4.187)
892
(1.265)
449
(24)
95
3.373
1.456
-
(6.156)
(5.493)
45.292
138.657
Destinazione risultato esercizio anno
precedente
2.265 43.027 45.292 (45.292) -
Assegnazione azioni stock grant
(370)
625
(434)
191
(179)
Acquisto azioni proprie
(1.837)
(1.837)
(1.837)
Piano di Stock Grant
6.081
6.081
6.081
Risultato dell’esercizio
-
229.681
229.681
Altri utili (perdite) complessivi al netto
dell'effetto fiscale
19 (162) 1.605 1.463 1.463
Saldi finali al 31 dicembre 2025
5.731
92.758
(124)
(5.399)
3.157
(1.265)
449
(5)
(66)
9.020
3.061
-
36.870
45.698
229.681
373.867
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 52
Bilancio Consolidato
Rendiconto finanziario consolidato
Dati in migliaia di Euro
Esercizio chiuso al 31 dicembre
Note 2025
Di cui con
parti correlate
2024
Di cui con
parti
correlate
Flussi finanziari derivanti dall’attività operativa
Risultato del periodo
229.681
(3.504)
45.292
(4.609)
Rettifiche per:
Ammortamenti delle attività materiali e immateriali
6
4.256
914
3.887
(1.898)
Oneri/(proventi) finanziari netti
7
(2.736)
321
(2.644)
(335)
Accantonamenti per fondi e benefici ai dipendenti
21
299
273
Accantonamenti per piani di incentivazione di gruppo
20
6.081
2.854
Imposte sul reddito
7
30.432
(4.916)
Altre rettifiche non monetarie
1.118
(769)
Variazioni di:
Rimanenze
13
281
(1.030)
Attività derivanti da contratto
14
325
(1.911)
Crediti commerciali
15
(228)
802
4
Passività derivanti da contratto
14
1.191
174
Debiti commerciali
23
3.481
1.751
(1)
Altre attività e passività
(*)
16, 18, 24
(6.980)
(2.845)
(2.037)
(226)
Utilizzi fondi e benefici ai dipendenti
21
(275)
(219)
Interessi (pagati)/incassati
7
1.038
(665)
Imposte sul reddito pagate
8
-
-
Flusso di cassa generato/(assorbito) dalla gestione
operativa (A)
267.964
(5.115)
40.842
(7.063)
Flussi finanziari derivanti dall’attività di investimento
Interessi incassati
7
3.474
1.770
Incassi dalla vendita di attività finanziarie
17
45.290
25.652
Acquisto di immobili, impianti e macchinari
10
(3.393)
(2.167)
Acquisto di attività immateriali
11
(241)
(245)
Acquisto di altre attività finanziarie
17
(213.479)
(47.292)
Flusso di cassa generato/assorbito dalle attività di
investimento (B)
(168.348)
(22.283)
-
Flussi finanziari derivanti dall’attività di finanziamento
Incassi derivanti dall’emissione di azioni
20
-
-
Incassi derivanti dall'accensione di passività finanziarie
22
-
-
Rimborsi di passività finanziarie
22
-
(2.761)
Pagamento di passività per leasing
12
(1.152)
(948)
(992)
(880)
Acquisto azioni proprie
20
(1.837)
(27)
Flusso di cassa generato/assorbito dalle attività di
finanziamento (C)
(2.989)
(948)
(3.779)
(880)
Flusso di cassa complessivo (A + B + C + D)
96.627
14.780
(7.943)
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti iniziali
19
30.574
15.635
Variazione disponibilità liquide e mezzi equivalenti del periodo
95.905
14.780
Effetto di traduzione sulle disponibilità liquide
721
158
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti finali
19
127.200
30.574
(*)
Comprende: altre attività non correnti, altre attività correnti, altre passività non correnti, altre passività correnti, debiti e crediti tributari.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 53
Bilancio Consolidato
Note esplicative al bilancio consolidato
Criteri di predisposizione
1. Premessa
Philogen S.p.A. (nel seguito la “Società”), il 3 marzo 2021 è stata ammessa alla quotazione sul Mercato Telematico
Azionario organizzato e gestito da Borsa Italiana S.p.A. Più in particolare sono state emesse azioni n. 4.061.111
corrispondenti al 10% circa del capitale sociale della Società alla data di avvio delle negoziazioni ad un prezzo pari a Euro
17 ciascuna.
Il Regolamento (CE) n. 1606/2002 del Parlamento e del Consiglio Europeo del 19 luglio 2002 (il “Regolamento
Comunitario”) ha prescritto l’obbligo, a partire dall’esercizio 2005, per tutte le società con titoli ammessi alla negoziazione
in un mercato regolamentato, di redigere il bilancio consolidato conformemente agli IAS/IFRS. In Italia, la materia è stata
regolata dal D. Lgs. n. 38 del 28 febbraio 2005, che ha previsto per le società escluse dall’obbligo previsto dal Regolamento
Comunitario, la facoltà di redigere il bilancio di esercizio e consolidato in conformità agli IAS/IFRS a partire dall’esercizio
chiuso al 31 dicembre 2005.
2. Entità che redige il bilancio consolidato
Philogen S.p.A. ha sede in Italia. L’indirizzo della sede legale della Società è Piazza La Lizza, 7 Siena.
Il Gruppo è attivo principalmente nel settore delle biotecnologie integrate e in particolare nello sviluppo di prodotti
biofarmaceutici avanzati per il trattamento di malattie caratterizzate o associate all’angiogenesi, basati prevalentemente
su coniugati di anticorpi, capaci di ottenere un accumulo selettivo nei siti ove è presente la patologia.
Ai sensi del comma 5 dell’art. 2497-bis del Codice Civile si rende noto che la Società non è soggetta all’attività di direzione
e coordinamento da parte di altra società.
3. Criteri di redazione
Il presente bilancio consolidato è stato redatto in conformità agli International Financial Reporting Standards (IFRS) emessi
dall’International Accounting Standard Board (“IASB”) e omologati dall’Unione Europea, includendo tra questi anche tutti i
Principi Contabili Internazionali oggetto di interpretazione (International Financial Reporting Standards – IFRS) e le
interpretazioni dell’International Financial reporting Interpretation Committee (IFRIC) e del precedente Standing
Interpretations Committee (SIC).
Il presente bilancio consolidato è stato approvato ed autorizzato alla pubblicazione dal Consiglio di amministrazione della
Società in data 27 marzo 2026.
I dettagli riguardanti i principali principi contabili adottati dal Gruppo sono specificati nella nota n. 31.
Moneta funzionale e di presentazione
Il presente bilancio consolidato è espresso in Euro, moneta funzionale della Capogruppo. Ove non indicato diversamente,
tutti gli importi espressi in Euro sono stati arrotondati alle migliaia. Si precisa altresì che le eventuali differenze rinvenibili
in alcune tabelle sono dovute agli arrotondamenti dei valori espressi in migliaia di Euro.
Uso di stime e valutazioni
Nell’ambito della redazione del bilancio consolidato la Direzione Aziendale ha dovuto formulare stime e valutazioni che
influenzano l’applicazione dei principi contabili e gli importi delle attività, delle passività, dei costi e dei ricavi rilevati in
bilancio. Tuttavia, va segnalato che, trattandosi di stime, non necessariamente i risultati ottenuti saranno gli stessi
rappresentati nel presente bilancio.
Tali stime e le sottostanti ipotesi sono riviste regolarmente. Le eventuali variazioni derivanti dalla revisione delle stime
contabili sono rilevate prospetticamente.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 54
Bilancio Consolidato
Di seguito sono riepilogate le voci di bilancio che richiedono più di altre una maggiore soggettività da parte degli
Amministratori nell’elaborazione delle stime e per le quali una modifica delle condizioni sottostanti le assunzioni utilizzate
potrebbe avere un impatto significativo sul bilancio consolidato.
i) Valutazioni
Le decisioni prese dalla Direzione Aziendale che hanno gli effetti più significativi sugli importi rilevati nel bilancio, sono
fornite nelle note seguenti:
- Nota n. 5 e 32 - contabilizzazione dei ricavi da contratti con i clienti: analisi dei contratti con i clienti, con particolare
riferimento alla rilevazione in un determinato momento o nel corso del tempo dei ricavi da licenza e attività di
ricerca e sviluppo su committenza di terzi ed all’identificazione delle singole performance obbligation.
(ii) Ipotesi di incertezze nelle stime
Per l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025 le informazioni su ipotesi e incertezze nelle stime aventi un significativo rischio
di causare variazioni rilevanti al valore contabile delle attività e delle passività nel bilancio del periodo successivo, sono
fornite nelle note seguenti:
- Note n. 5 e 32 - contabilizzazione dei ricavi: ipotesi nella determinazione del costo complessivo della performance
obbligation in relazione ai contratti con i clienti contabilizzati nel corso del tempo;
- Nota n. 32 - valutazione degli strumenti finanziari: principali assunzioni alla base del calcolo del fair value;
- Nota n. 32 - definizione del tasso di sconto: principali assunzioni sul calcolo del tasso incrementale di
indebitamento (Incremental Borrowing Rate - IBR), ove non presente il tasso di interesse implicito.
- Note n. 8 e 32 - rilevazione delle attività per imposte differite: disponibilità di utili imponibili futuri a fronte dei quali
possono essere utilizzate le differenze temporanee deducibili e le perdite per imposte portate a nuovo.
4. Informativa di settore
Ai fini dell’IFRS 8, la Direzione ha individuato un unico settore operativo “Biotecnologie”, all’interno del quale confluiscono
tutte le attività svolte dal Gruppo.
Il Gruppo è attivo principalmente nel settore delle biotecnologie integrate e in particolare nello sviluppo di prodotti
biofarmaceutici avanzati per il trattamento di malattie caratterizzate o associate all’angiogenesi, basati prevalentemente
su coniugati di anticorpi, capaci di ottenere un accumulo selettivo nei siti ove è presente la patologia.
Il dettaglio dei ricavi da contratti con i clienti per tipologia di prodotto e servizio, per area geografica e le informazioni in
merito al grado di dipendenza della Società dai propri principali clienti sono riportati nella nota n. 5.
Il Chief Operating Decision Maker (CODM) è identificato nel Presidente Esecutivo.
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Gruppo Philogen 55
Bilancio Consolidato
Conto economico
5. Ricavi e proventi
Dati in migliaia di Euro Esercizio chiuso al 31 dicembre 2025 2024 Ricavi da contratti con i clienti 314.325 73.996 Altri proventi 5.796 3.657 Totale ricavi e proventi 320.121 77.653
Si precisa che il totale Ricavi è esposto al netto delle Rimanenze finali prodotti finiti che sono confluite nel costo del
venduto.
Ricavi da contratti con i clienti
I ricavi da contratti con i clienti si riferiscono principalmente ai corrispettivi per upfront payment, milestones e/o maintenance
fees, servizi di ricerca e sviluppo nonché ricavi da produzione conto terzi che il Gruppo svolge in base ai contratti in essere.
Nell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025, i ricavi da contratti con i clienti ammontano a Euro 314.325 migliaia evidenziando
un significativo incremento di oltre € 240.000 migliaia rispetto all’esercizio precedente.
Il significativo incremento della voce è legato all’accordo di licenza sottoscritto nel mese di giugno 2025 dalla controllata
Philochem AG e la società RayzeBio Inc. (società interamente controllata da Bristol-Myers Squibb), che ha generato ricavi
per circa Euro 300.000 migliaia.
Si ricorda, inoltre, che proseguono le partnerships su Nidlegy™ e Fibromun con Sun Pharma (accordo di
commercializzazione, licenza e fornitura cui sono legate milestone e royalties) e con Merck Sharp & Dohme (collaborazione
clinica negli Stati Uniti). Prosegue inoltre la partnership su Dekavil (Pfizer) e sulle piccole molecole organiche (Bracco).
Di seguito si forniscono ulteriori dettagli dei ricavi da contratti con i clienti.
Dettaglio per tipologia di corrispettivo
Dati in migliaia di Euro Esercizio chiuso al 31 dicembre 2025 2024 Ricavi da up-front, da milestones 300.796 70.265 Ricavi da servizi di Ricerca e Sviluppo 13.529 3.731 Totale ricavi da contratti con i clienti 314.325 73.996
Dettaglio per modalità di riconoscimento
Dati in migliaia di Euro Esercizio chiuso al 31 dicembre 2025 2024 Ricavi rilevati at a point in time 300.944 70.267 Ricavi rilevati over time 13.381 3.729 Totale ricavi da contratti con i clienti 314.325 73.996
Dettaglio per area geografica
Dati in migliaia di Euro Esercizio chiuso al 31 dicembre 2025 2024 USA 300.071 47 Unione Europea 13.961 72.788 Extra UE (Svizzera) 293 1.161 Totale ricavi da contratti con i clienti 314.325 73.996
Dettaglio per tipologia di prodotto o servizio Dati in migliaia di Euro Esercizio chiuso al 31 dicembre 2025 2024
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Servizi relativi ad attività su piccole molecole organiche 300.071 - Servizi clinici in partnership 11.296 1.562 Servizi di Good Manufacturing Practices (GMP) 2.233 2.169 Sviluppo del Prodotto 2 725 70.218 Sviluppo del Prodotto 1 - 47 Totale ricavi da contratti con i clienti 314.325 73.996
Si riporta di seguito il dettaglio dei clienti che generano per il Gruppo ricavi superiori al 10% del totale ricavi da contratti
con i clienti, come previsto dall’IFRS 8, nota n. 30:
Dati in migliaia di Euro Esercizio chiuso al 31 dicembre 2025 Inc. 2024 Inc. Cliente 1 300.071 95% - - Cliente 2 725 0% 70.218 95% Cliente 3 11.296 4% 1.560 2% Altri clienti < 10% 2.233 1% 2.218 3% Totale ricavi da contratti con i clienti 314.325 100% 73.996 100%
Altri proventi
Dati in migliaia di Euro Esercizio chiuso al 31 dicembre 2025 2024 Contributi in conto esercizio 5.255 3.194 Contributi in conto impianti 391 389 Proventi diversi 149 74 Totale altri proventi 5.796 3.657
Gli altri proventi sono relativi principalmente ai contributi per agevolazioni fiscali previste dalla legge ed in minima parte
alle sovvenzioni di ricerca per progetti cofinanziati dalla Comunità Europea, dalla Regione Toscana e da progetti Eurostars.
La voce contributi in conto esercizio accoglie principalmente il riconoscimento di contributi a fondo perduto di cui il Gruppo
beneficia in modo continuativo in virtù dell’attività di ricerca e sviluppo che svolge.
La voce contributi in conto impianti accoglie il contributo in conto impianti per l’industria 4.0 relativo agli investimenti
effettuati per l’equipaggiamento e l’interconnessione della nuova facility GMP del sito di Rosia (Siena), previsto della Legge
160/2019 (c.d Legge di bilancio 2020) e dalla Legge 178/2020 (c.d. Legge di bilancio 2021). Il credito industria 4.0 relativo
all’interconnessione della nuova GMP è stato complessivamente pari a Euro 2.586 migliaia ed è esposto in corrispondenza
della quota di ammortamento del periodo, che è pari a Euro 391 migliaia.
Rispetto all’esercizio chiuso al 31 dicembre 2024 la voce altri proventi evidenzia al 31 dicembre 2025 un incremento di
circa il 58% dovuto principalmente alla voce contributi in conto esercizio legati al credito d’imposta R&S per farmaci e
vaccini pari al 20% dei costi di ricerca e sviluppo sostenuti nell’anno 2025, il quale relativo incremento rispetto al precedente
esercizio risulta correlato alle maggiori attività di ricerca svolte.
Per maggiori dettagli sui crediti di cui la Società dispone si rimanda alla nota n. 16 e alla nota n. 26 del bilancio consolidato.
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6. Costi operativi
Di seguito è esposto il dettaglio dei costi operativi al 31 dicembre 2025 e al 31 dicembre 2024:
Dati in migliaia di Euro Esercizio chiuso al 31 dicembre 2025 2024 Acquisti di materie prime e materiali di consumo 5.305 3.092 Costi per servizi 34.262 16.483 Costi per godimento beni di terzi 573 338 Costi per il personale 17.885 15.623 Ammortamenti 4.256 3.887 Altri costi operativi 463 498 Totale costi operativi 62.744 39.922
Costi per acquisti di materie prime e materiali di consumo
I costi per acquisti di materie prime e materiali di consumo, pari a Euro 5.305 migliaia nell’esercizio chiuso al 31 dicembre
2025 (Euro 3.092 migliaia nell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2024), sono da ricondurre principalmente al costo di
materiali utilizzati nella gestione operativa, la cui variazione è legata alle attività di produzione del farmaco per le
sperimentazioni cliniche, per le produzioni GMP necessarie ai trials clinici della pipeline proprietaria e per quelle su
committenza di terzi.
Costi per servizi
La voce “Costi per servizi” accoglie, tra le altre, le seguenti categorie:
Dati in migliaia di euro Esercizio chiuso al 31 dicembre 2025 2024 Costi relativi a Centri Clinici e CRO 9.594 7.739 Servizi outsourcing per attività di ricerca e sviluppo 3.420 2.192 Compensi organi sociali (al netto dei contributi) 2.178 1.527 Piani di incentivazione Amministratori* 3.472 - Contributi sociali su compensi organi sociali 137 79 Management by objectives (MBO) 722 589 TFM amministratori 108 69 Spese per Consulenze 11.007 709 Utenze e spese generali 1.733 1.675 Altri costi per servizi 1.891 1.904 Totale costi per servizi 34.262 16.483
*Si segnala che allo stato attuale tale voce non comprende Euro 1.959 migliaia relativi alla quota dei costi di competenza 2025, accantonati per gli attuali
Amministratori Esecutivi che, alla data dell’assegnazione delle Units, erano dipendenti della Società. Tale valore è invece ancora incluso tra i costi per il III
Ciclo del Piano di Stock Grant 2024 – 2027, assieme ai costi degli altri beneficiari dipendenti ed indicato sotto la voce dei costi per il personale. Il totale dei
costi di competenza del 2025 per il Piano di incentivazione Amministratori è pertanto pari a Euro 5.431 migliaia.
I costi per servizi si compongono principalmente dei costi relativi all’attività operativa del Gruppo, ovvero i costi sostenuti
per i trials nei centri clinici ed i costi relativi ai servizi per l’attività di ricerca e sviluppo esternalizzati. Le variazioni più
significative sono:
(i) La variazione in aumento della voce costi relativi ai centri clinici e CRO pari a Euro 1.855 migliaia è da attribuire
ai maggior costi sostenuti nell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025 rispetto al periodo precedente per
l’avanzamento dei trials in corso;
(ii) La variazione in aumento della voce servizi outsourcing per attività di R&S pari a Euro 1.228 migliaia è da
attribuire, principalmente, alla produzione GMP delle piccole molecole organiche prodotte dalla Società
controllata e, in minima parte, alle attività per i contratti GMP di produzione conto terzi;
(iii) La variazione in aumento della voce Piani di incentivazione Amministratori, pari a Euro 3.472 migliaia, è relativa
all’accantonamento dei costi per il nuovo Ciclo del Piano di Stock Grant 2024 – 2027 degli amministratori;
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Gruppo Philogen 58
Bilancio Consolidato
(iv) La variazione in aumento del MBO, legato al compenso degli amministratori esecutivi, è incrementata di Euro
133 migliaia rispetto all’esercizio chiuso al 31 dicembre 2024 a seguito dell’incremento del compenso deliberato
a maggio 2025 per le nuove deleghe conferite agli amministratori esecutivi. È stata inoltre incrementata la
percentuale di calcolo dell’incentivazione di breve periodo.
(v) La variazione in aumento delle spese societarie e consulenze è pari a Euro 10.298 migliaia ed è legata
principalmente alle spese per consulenze legali, brevettuali, fiscali sostenute dal gruppo nel periodo di riferimento.
Costi per godimento beni di terzi
I costi per godimento beni di terzi ammontano a Euro 573 migliaia nell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025. Tale voce
comprende gli oneri per affitti, esclusivamente in riferimento ai leasing di durata inferiore ai dodici mesi e a quelli di importo
esiguo (esclusi dall’ambito di applicazione dell’IFRS 16) e ai corrispettivi variabili legati alle spese accessorie quantificate
a consuntivo, anch’essi non inclusi nel calcolo della passività finanziaria e del relativo diritto d’uso ai sensi dell’IFRS 16.
Nello specifico, in considerazione dell’aumento del personale nell’esercizio di riferimento, si evidenzia un incremento dei
costi per godimento beni di terzi, attribuibile ai maggiori costi sostenuti per nuovi contratti di licenze/software aziendali con
durata inferiore ad un anno.
Costi per il personale
Si riporta di seguito il dettaglio della composizione del costo del personale negli esercizi chiusi al 31 dicembre 2025 e al
31 dicembre 2024 del Gruppo:
Dati in migliaia di Euro Esercizio chiuso al 31 dicembre 2025 2024 Salari e Stipendi 12.021 9.779 Costo personale per piani di incentivazione di gruppo(*) 2.429 3.062 Oneri sociali 2.713 2.234 Costi per MBO - Dirigenti 106 - Accantonamento TFR 617 548 Totale costi per il personale 17.885 15.623
*Si segnala che allo stato attuale tale voce comprende Euro 1.959 migliaia relativi alla quota dei costi di competenza 2025 per il III Ciclo del Piano di Stock
Grant 2024-2027, accantonati per gli attuali Amministratori Esecutivi che, alla data dell’assegnazione delle Units, erano dipendenti della Società.
L’incremento complessivo del costo del personale, pari a Euro 2.262 migliaia, è attribuibile principalmente all’aumento del
numero medio del personale dipendente, come evidenziato nella tabella seguente, oltre che al maggior costo legato ai
piani di incentivazione di gruppo che sono accantonati in base al fair value risultante dalle valutazioni attuariali del piano.
Il valore accoglie la quota del III ciclo del piano di stock grant 2024-2026 e la valorizzazione del I e del II ciclo del nuovo
piano di stock grant 2027-2029 riservato ai dipendenti. Si ricorda infine che nell’anno 2025 sono state attribuite ai
dipendenti, che hanno raggiunti gli obiettivi prefissati, n. 38.200 azioni relative al II ciclo del piano 2024-2026, mediante
utilizzo di azioni proprie acquistate dalla società nei mesi precedenti.
31 dicembre 2025 31 dicembre 2024 Variazione Numero medio dipendenti 203 176 27
Per il numero puntuale dei dipendenti al 31 dicembre 2025 e al 31 dicembre 2024 si rimanda al paragrafo 15 della relazione
sulla gestione.
Per maggiori dettagli in merito al piano di incentivazione si rimanda al paragrafo 4.2 della relazione sulla gestione e alla
nota n. 27 del bilancio consolidato.
Ammortamenti
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Gruppo Philogen 59
Bilancio Consolidato
Si riporta di seguito il dettaglio della composizione della voce “Ammortamenti” per gli esercizi chiusi al 31 dicembre 2025
e al 31 dicembre 2024:
Dati in migliaia di Euro Esercizio chiuso al 31 dicembre 2025 2024 Ammortamenti attività immateriali 531 419 Ammortamenti Immobili, impianti e macchinari 2.613 2.462 Ammortamenti attività per diritto d’uso 1.112 1.007 Totale ammortamenti 4.256 3.887
L’incremento degli ammortamenti riflette principalmente l’ammortamento delle attrezzature ed impianti generali e specifici
dei siti di Rosia (Siena) e Montarioso nonché l’ammortamento del diritto di uso e delle migliorie su beni di terzi relativi alla
palazzina che ospita i nuovi uffici completata nel corso del 2024.
Altri costi operativi
Si riporta di seguito il dettaglio della composizione della voce “Altri costi operativi” per gli esercizi chiusi al 31 dicembre
2025 e al 31 dicembre 2024:
Dati in migliaia di Euro Esercizio chiuso al 31 dicembre 2025 2024 Imposte e tasse 172 95 Contributi associativi 22 18 Costi veicoli aziendali 19 19 Spese di rappresentanza 46 62 Costi operativi diversi 203 304 Totale altri costi operativi 463 498
7. Proventi e oneri finanziari
I proventi e oneri finanziari sono composti come segue:
Dati in migliaia di Euro Esercizio chiuso al 31 dicembre 2025 2024 Proventi finanziari (*)Plusvalenze da realizzo attività finanziarie3.474 1.373 Plusvalenze da valutazione delle attività finanziarie al fair value 1.060 1.481 Interessi attivi 1.388 396 Utili su cambi 4.979 2.679 Proventi finanziari 10.901 5.930 Oneri finanziari Minusvalenze da valutazione delle attività finanziarie al fair value (453) (112) Minusvalenze da realizzo attività finanziarie (17) (180) Interessi passivi su leasing (330) (341) Interessi passivi su mutui bancari (1) (144) Interest cost per benefici ai dipendenti (39) (36) Perdite su cambi (7.322) (2.473) Oneri finanziari (8.164) (3.286) Totale Proventi (oneri) finanziari 2.736 2.644 (*)
La voce comprende le plusvalenze da realizzo, le cedole e i dividendi incassati.
La gestione finanziaria netta per l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025 evidenzia un risultato netto positivo pari a Euro
2.736 migliaia, in incremento di Euro 93 migliaia rispetto all’esercizio precedente.
Il prospetto evidenzia, oltre che i proventi derivanti dalla gestione del portafoglio titoli del Gruppo, l’impatto delle perdite su
cambi registrato al momento dell’incasso della fattura in dollari relativa all’upfront payment del contratto con Rayzebio, che
ha risentito dell’oscillazione dei tassi di cambio. Si ricorda, infatti, che nel mese di settembre 2025 la Società ha incassato
la fattura relativa all’upfront fees prevista dal contratto; tale incasso ha comportato perdite su cambi registrate nel bilancio
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Gruppo Philogen 60
Bilancio Consolidato
della Società controllata Philochem AG legate alla fluttuazione del tasso di cambio USD/CHF tra la data di registrazione
della fattura e la data di incasso. Tale perdita su cambi è stata recuperata nel corso dei mesi successivi dalla Società che
ha gestito favorevolmente l’oscillazione dei tassi di cambio tramite conversione a tranche del dollaro in valuta Euro e
Franco.
Per maggiori dettagli in merito alla composizione del portafoglio titoli si rimanda alla nota n. 17 del bilancio consolidato.
8. Imposte
Il Gruppo ha provveduto allo stanziamento delle imposte sulla base dell’applicazione delle norme tributarie vigenti.
Le imposte e tasse sono state accantonate in base alle stime effettuate in sede di predisposizione del bilancio e saranno
calcolate in versione definitiva nella seconda metà dell’anno 2026 in sede di predisposizione della dichiarazione dei redditi,
con conseguenti possibili aggiornamenti del calcolo.
Le imposte correnti si riferiscono alle imposte di competenza calcolate sul risultato di esercizio 2025. Tali imposte sono
relative, per Euro 30.988 migliaia, all’utile registrato dalla controllata Philochem AG al 31 dicembre 2025.
Si riporta di seguito una tabella di dettaglio delle imposte sul reddito registrate nell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025 e
al 31 dicembre 2024:
Dati in migliaia di Euro Esercizio chiuso al 31 dicembre 2025 2024 Imposte correnti (30.869) (3.449) Imposte differite 437 8.365 Totale imposte (30.432) 4.916
Riconciliazione dell’aliquota fiscale effettiva
La riconciliazione fra l’onere fiscale da bilancio consolidato e l’onere fiscale teorico determinato in base all’aliquota IRES
applicabile al Gruppo rispettivamente per gli esercizi chiusi al 31 dicembre 2025 e 2024 viene presentata di seguito.
Per maggiori dettagli sui crediti di cui il Gruppo beneficia si rimanda alla nota n. 16 e alla nota n. 26 del bilancio consolidato.
Dati in migliaia di Euro Esercizio chiuso al 31 dicembre 2025 2024 Risultato prima delle imposte 260.113 40.375 Aliquota fiscale teorica 24% 24% Onere/beneficio fiscale IRES teorico (A) 62.427 9.690 Rettifiche per: Effetto fiscale su perdite pregresse (1.913) - Effetto fiscale su agevolazioni (1.449) (861) Effetto fiscale su perdite fiscali non iscritte - (7.232) Effetto fiscale per agevolazione patent box (22.504) (1.428) Effetto fiscale su altre variazioni in aumento (diminuzione) 8.045 127 Effetto fiscale sulle differenti aliquote del gruppo (14.174) 1.267 Totale rettifiche (B) (31.995) (8.127) Totale imposte sul reddito effettive (A+B) 30.432 1.563 Tax rate effettivo 11,7% 3,9 %
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 61
Bilancio Consolidato
L’onere fiscale di Gruppo è legato principalmente alla tassazione del risultato di esercizio della controllata Philochem AG.
In base alla normativa svizzera il tax rate massimo applicabile è pari al 19%. È in corso di definizione l’applicazione di
alcune normative agevolative locali che potrebbero contrarre l’onere fiscale fino al 14%. Il Gruppo, con l’aiuto di una
primaria società di consulenza, ha stimato l’impatto delle imposte e tasse svizzere sui 12 mesi dell’anno 2025.
Variazioni delle imposte differite nel corso del periodo
Di seguito vengono forniti i dettagli e le movimentazioni delle attività e passività per imposte differite dal 1° gennaio al 31
dicembre 2024 e dal 1° gennaio al 31 dicembre 2025, i cui saldi originano dalle scritture di transizione ai principi contabili
IAS/IFRS, oltre che dalle perdite fiscali pregresse:
Dati in migliaia di Euro Valore contabile Valore contabile Effetto al 1° gennaio Utilizzo Acc.to al 31 dicembre cambio 2024 2024 Attività per imposte differite (*)Attività per diritto d’uso2.180 (199) - (9) 1.972 Imposte differite su perdite pregresse 0 - 8.357 - 8.357 Riserva IAS 19 (rilevate nel CE complessivo) 6 - 3 - 9 Riserva cash flow hedge (rilevate nel CE complessivo) 52 (50) - - 100 Riserva IFRS 9 (rilevate nel CE complessivo) 66 (11) 45 - 2 Totale Attività per imposte differite 2.305 (260) 8.405 (9) 10.441 Passività per imposte differite Altre attività finanziarie 6 - - - 6 (*)Attività per diritto d’uso2.180 (199) - (9) 1.972 Attività immateriali 157 (11) 3 - 149 Riserva IFRS 9 (rilevate nel CE complessivo) 65 (13) 77 - 129 Riserva cost of hedging9 (9) - - - Totale Passività per imposte differite 2.417 (232) 80 (9) 2.256
Dati in migliaia di Euro Valore contabile Valore contabile Effetto al 1° gennaio Utilizzo Acc.to al 31 dicembre cambio 2025 2025 Attività per imposte differite (*)Attività per diritto d’uso1.972 (154) - 37 1.855 Imposte differite su perdite pregresse 8.357 - 436 - 8.793 Riserva IAS 19 (rilevate nel CE complessivo) 9 (8) 0 - 2 Riserva cash flow hedge (rilevate nel CE complessivo) 100 - 156 - 256 Riserva IFRS 9 (rilevate nel CE complessivo) 2 (2) - - - Totale Attività per imposte differite 10.441 (163) 592 37 10.907 Passività per imposte differite Altre attività finanziarie 6 - - - 6 (*)Attività per diritto d’uso1.972 (154) - 37 1.856 Attività immateriali 149 (5) 3 - 147 Riserva IFRS 9 (rilevate nel CE complessivo) 129 - 124 - 253 Totale Passività per imposte differite 2.256 (159) 126 37 2.261
Incertezze in merito al trattamento contabile da applicare alle imposte
Si segnala che al 31 dicembre 2025 non sono in essere contenziosi con le autorità fiscali che potrebbero generare
incertezze in merito al trattamento delle imposte sul reddito. In merito al controllo fiscale avviato dall’Agenzia delle Entrate
nel mese di marzo 2025 si rimanda alla nota n. 4.7 “Rapporti con l’Agenzia delle Entrate”.
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Gruppo Philogen 62
Bilancio Consolidato
9. Utile/(perdita) per azione
Il calcolo dell’utile base per azione è stato effettuato considerando l’utile attribuibile ai possessori di azioni ordinarie ed il
numero medio ponderato di azioni ordinarie della Società in circolazione nel corso dell’esercizio chiuso al 31 dicembre
2025 e al 31 dicembre 2024.
Il calcolo dell’utile diluito per azione è stato effettuato considerando l’utile attribuibile ai possessori di azioni ordinarie ed il
numero medio ponderato di azioni ordinarie in circolazione nel corso del periodo per tenere conto degli effetti di tutte le
potenziali azioni ordinarie con effetto diluitivo.
Di seguito sono esposti il reddito e le informazioni sulle azioni utilizzati ai fini del calcolo dell’utile base e diluito per azione:
Esercizio chiuso al 31 dicembre Dati in migliaia di Euro Utile (Perdita) base e diluito per azione 2025 2024 Utile (Perdita) dell’esercizio – in Euro migliaia (A) 229.681 45.292 Numero medio ponderato di azioni ordinarie in circolazione (B) 40.275.017 40.293.635 Numero medio ponderato di potenziali azioni ordinarie con effetti diluitivi in circolazione (C) - - Numero medio ponderato di opzioni su azioni assegnate in circolazione (D) - - Media ponderata delle azioni in circolazione rettificata per gli effetti di diluizione (E=B+C+D) 40.275.017 40.293.635 Utile (Perdita) base per azione – in Euro (A/B*1000) 5,70 1,12 Utile (Perdita) diluito per azione – in Euro (A/C*100) 5,70 1,12
(A) Utile (Perdita) dell’esercizio.
(B) Numero medio ponderato di azioni ordinarie in circolazione
(D) Il numero medio ponderato di opzioni su azioni assegnate in circolazione potenzialmente pari a 1.464.000 Units al 31
dicembre 2024 e 1.648.500 Units al 31 dicembre 2025 è stato considerato ai fini del calcolo pari a 0, in quanto, in accordo
con il principio contabile IAS 33, alla data di chiusura del periodo tali strumenti non godevano delle caratteristiche
necessarie per essere emessi. Per ulteriori informazioni si rimanda alla nota n. 27 del bilancio consolidato.
Attività
10. Immobili, impianti e macchinari
Si riporta di seguito la movimentazione degli immobili, impianti e macchinari dal 1° gennaio al 31 dicembre 2024 e dal 1°
gennaio al 31 dicembre 2025:
Dati in migliaia di Euro Impianti Attrezzature Migliorie Atre Imm.ni in Fabbrie industriali e su beni di imm.ni corso e cati e Totale macchincommerciali terzi materiali acconti terreni ari Costo storico 9.046 13.165 275 1.047 1.664 2.514 27.711 Fondo Ammortamento (3.328) (7.660) (65) (745) - - (11.798) Valore netto contabile al 01 gennaio 2024 5.718 5.504 211 302 1.664 2.514 15.912 Incrementi 262 606 99 111 1.089 - 2.167 (Decrementi) - - - - - - - Riclassifiche 37 - 2.235 - (2.272) - - Ammortamento (1.086) (1.250) (103) (126) - - (2.568) Effetti cambio (costo storico) (21) (62) - (4) - - (86) Effetto cambio (fondo ammortamento) 6 36 - 3 - - 45 Costo storico 9.324 13.709 2.609 1.154 481 2.514 29.792 Fondo Ammortamento (4.409) (8.874) (168) (868) - - (14.318)
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 63
Bilancio Consolidato
Valore netto contabile al 31 dicembre 2024 4.915 4.835 2.442 286 481 2.514 15.473 Incrementi 225 1.703 222 148 1.093 - 3.393 (Decrementi) (19) (64) - (50) - - (133) Riclassifiche 1.013 - 350 49 (1.412) - - Ammortamento (1.149) (1.260) (232) (74) - - (2.716) Effetti cambio (costo storico) 0 0 - (0) - - 0 Effetto cambio (fondo ammortamento) (0) 0 - 0 - - (1) Costo storico 10.557 15.378 3.182 1.304 162 2.514 33.097 Fondo Ammortamento (5.563) (10.160) (400) (942) - - (17.068) Valore netto contabile al 31 dicembre 2025 4.994 5.218 2.782 359 162 2.514 16.029
Gli impianti e macchinari mostrano un incremento di Euro 225 migliaia e si riferiscono principalmente all’allestimento dei
laboratori e all’impianto di allarme ed UPS dei siti produttivi strumentali all’attività operativa relativa al sito di Rosia. Nella
voce, inoltre, nel corso dell’anno 2025, sono state riclassificate le spese relative al revamping della sede di Montarioso e,
in parte minore, quelle sostenute per i pannelli fotovoltaici.
Le attrezzature industriali e commerciali mostrano un incremento di Euro 1.703 migliaia ed accolgono principalmente il
costo di acquisto sostenuto per attrezzature e macchinari da laboratorio ai fini di equipaggiare ulteriormente l’unità
produttiva di Rosia (Siena).
Le migliorie su beni di terzi, voce che accoglie le spese sostenute per la costruzione del fabbricato ad uso uffici presso il
sito di Rosia (Siena) mostrano un incremento di Euro 222 migliaia, riferito, principalmente, alle spese sostenute per la
creazione di un open space e di una mensa sulla palazzina di Rosia e, in minor parte, alle spese sostenute per la
sistemazione dell’archivio della funzione Clinica (Rosia). Da un punto di vista contabile, tali migliorie su beni di terzi
vengono ammortizzate per l’intera durata del contratto di locazione del cespite a cui si riferiscono. In tale specifica
fattispecie la vita utile è stata stimata considerando un rinnovo tacito del contratto di affitto relativo al sito di Rosia
attualmente in essere, in accordo con quanto previsto dal Principio contabile internazionale IFRS 16, e pertanto il processo
di ammortamento sarà completato nell’esercizio 2034. Si rimanda alla sezione dei principi contabili per gli aspetti specifici
sui principi IAS 16 e IFRS16.
Infine, la voce accoglie, per Euro 350 migliaia, la capitalizzazione della struttura che accoglie i pannelli fotovoltaici.
Gli altri beni materiali sono riferiti principalmente alle autovetture aziendali e ai mobili e arredi. Le autovetture aziendali
sono concesse in parte ad uso promiscuo al personale dipendente, in parte assegnate ad alcuni membri del Consiglio di
amministrazione ed in parte a disposizione del personale aziendale.
I fabbricati e terreni sono riferiti invece al fabbricato adiacente al proprio stabilimento Philogen situato a Montarioso (Siena)
acquistato nel mese di agosto 2023 e destinato ad un futuro ampliamento della Società. L’immobilizzazione, in linea con
quanto previsto dallo IAS 16, non è stata ammortizzata poiché la stessa non è al momento nelle condizioni necessarie
perché sia in grado di funzionare nella maniera intesa dalla direzione aziendale.
11. Attività immateriali
Si riporta di seguito la movimentazione delle attività immateriali dal 1° gennaio al 31 dicembre 2024 e dal 1° gennaio al 31
dicembre 2025:
Dati in migliaia di Euro Diritti di brevetto Concessioni, Imm.ni Altre e di utilizzazione licenze, marchi e in corso imm.ni Totale delle opere di diritti simili e acconti immateriali ingegno Costo storico 2.870 538 - 5 3.413 Fondo Ammortamento (1.858) (309) - - (2.167) Valore contabile al 01 gennaio 2024 1.011 229 - 5 1.245 Incrementi 221 24 - - 251 (Decrementi) - - - - - Riclassifiche - - - - - Ammortamento (229) (97) - - (326) Effetto cambi 221 24 - - 251
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 64
Bilancio Consolidato
Costo storico 3.084 562 - 6 3.652 Fondo Ammortamento (2.087) (406) - - (2.493) Valore contabile al 31 dicembre 2024 998 156 - 6 1.159 Incrementi 200 42 - - 241 (Decrementi) - - - - - Riclassifiche - - - - - Ammortamento (204) (94) - - (298) Effetto cambi 3 0 - - 3 Costo storico 3.286 604 - 6 3.896 Fondo ammortamento (2.290) (500) - - (2.790) Valore contabile netto al 31 dicembre 2025 996 104 - 6 1.107
Il Gruppo al 31 dicembre 2025 possiede circa 40 famiglie di brevetto internazionali e oltre 100 brevetti nazionali in corso
di validità. Gli incrementi rilevati nell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025, pari a Euro 200 migliaia, sono relativi alle spese
sostenute dal Gruppo per il deposito di nuove domande di brevetto, per le loro nazionalizzazioni, e concessioni di brevetti
in specifici Paesi del Mondo.
Le concessioni, licenze e marchi accolgono principalmente il costo delle licenze software aziendali. Gli incrementi rilevati
nell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025, pari a Euro 42 migliaia si concretizzano principalmente in costi sostenuti per il
software di magazzino.
Si segnala inoltre che non sono presenti attività a vita utile indefinita, avviamenti e attività immateriali non ancora in uso.
12. Attività per diritto d’uso e passività per leasing
Le principali informazioni patrimoniali relative ai contratti di locazione in capo al Gruppo, che agisce esclusivamente in
veste di locatario, sono riportate nelle seguenti tabelle:
Dati in migliaia di Euro Immobili Autovetture Servizi IT Totale Costo storico 13.322 246 329 13.897 Fondo Ammortamento (3.525) (139) (270) (3.933) Valore contabile al 01 gennaio 2024 9.798 107 59 9.964 Incrementi 497 - - 497 (Decrementi) - - - - Ammortamento (887) (34) (85) (1.006) Effetto cambio (53) - - (53) Costo storico 13.755 246 329 14.329 Fondo Ammortamento (4.400) (173) (355) (4.928) Valore contabile al 31 dicembre 2024 9.355 73 (26) 9.402 Incrementi 79 100 320 498 (Decrementi) - - (48) (48) Ammortamento (882) (48) (103) (1.032) Effetto cambio (0) 0 (48) (48) Costo storico 13.834 345 600 14.780 Fondo Ammortamento (5.282) (220) (458) (5.960) Valore contabile al 31 dicembre 2025 8.552 125 142 8.820
Le attività per diritto d’uso per l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025 sono principalmente riconducibili alla locazione degli
immobili utilizzati dal Gruppo per la gestione delle attività operative. Gli incrementi rilevati nel corso dell’esercizio 2025,
pari a Euro 498 migliaia, sono relativi agli adeguamenti Istat del canone di locazione, previsti contrattualmente, i quali
hanno risentito del tasso di inflazione del periodo. Si specifica che tali contratti sono stati stipulati nel 2019 in seguito alla
riorganizzazione funzionale e strutturale del Gruppo attraverso il quale si è separato il ramo immobiliare dal ramo operativo.
Tali contratti hanno una durata fino all’anno 2034 e complessivamente generano un’uscita di cassa annua per i canoni di
locazione pari a circa Euro 1.483 migliaia, di cui Euro 1.011 migliaia per i siti italiani ed Euro 472 migliaia per il sito svizzero.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 65
Bilancio Consolidato
Di seguito si fornisce la movimentazione delle passività finanziarie per leasing dal 1° gennaio al 31 dicembre 2024 e dal
1° gennaio al 31 dicembre 2025:
Dati in migliaia di Euro Passività per leasing al 01 gennaio 2024 12.099 Incrementi 497 Decrementi - Rimborsi quote capitale (992) Effetto cambi (98) Passività per leasing al 31 dicembre 2024 11.507 Incrementi 498 Decrementi (48) Rimborsi quote capitale (1.153) Effetto cambi 77 Passività per leasing al 31 dicembre 2025 10.883 Di cui correnti 1.164 Di cui non correnti 9.719
La seguente tabella riporta la riconciliazione dei flussi di cassa in uscita relativamente ai leasing per il periodo chiuso al
31 dicembre 2025 e 2024:
Dati in migliaia di Euro Esercizio chiuso al 31 dicembre 2025 2024 Quota capitale immobili 948 880 Interessi passivi per leasing (immobili) 322 335 Quota capitale autovetture 47 27 Interessi passivi per leasing (autovetture) 3 2 Quota capitale servizi IT 157 86 Interessi passivi per leasing (servizi IT) 7 4 Totale flussi di cassa in uscita per leasing 1.484 1.332
Si segnala che il Gruppo, ai fini della determinazione delle passività per leasing e delle relative attività per il diritto d’uso,
ha applicato:
i. per i leasing relativi agli immobili, le autovetture ed i servizi IT concessi in locazione alla Capogruppo, un tasso di
sconto del 2,73%;
ii. per il leasing relativo all’immobile concesso in locazione alla controllata svizzera Philochem AG, un tasso di sconto
del 3,10%.
Al 31 dicembre 2025 il Gruppo non ha individuato indicatori di perdite durevoli di valore relativamente alle attività per diritto
d’uso.
Impairment test
Segnaliamo che, al 31 dicembre 2025, non si sono rilevati elementi tali da indurre gli Amministratori a ritenere disconosciuti
i motivi che portarono alla rilevazione degli immobili, impianti e macchinari, delle attività immateriali e dei diritti d’uso; non
sono altresì emersi ulteriori indicatori di impairment che abbiamo indotto gli Amministratori a ritenere che potesse
sussistere una riduzione di valore degli immobili, impianti e macchinari, delle attività immateriali e delle attività per diritto
d’uso; di conseguenza non si è reso necessario procedere a test di impairment sul valore iscritto nel bilancio.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 66
Bilancio Consolidato
13. Rimanenze
Il dettaglio delle rimanenze di magazzino è il seguente:
Dati in migliaia di Euro 31 dicembre 31 dicembre 2025 2024 Materie prime e materiale di consumo 2.961 3.260 Totale rimanenze 2.961 3.260
Le giacenze di materie prime e materiale di consumo accolgono le giacenze di magazzino valutate al minore tra il costo di
acquisto ed il valore di mercato.
Al 31 dicembre 2025 le rimanenze, pari a Euro 2.961 migliaia, evidenziano un decremento principalmente dovuto al minor
approvvigionamento di materiale di consumo funzionale all’attività operativa del Gruppo.
14. Attività e passività da contratto
Le attività derivanti da contratti sono relative alle performance obligations adempiute over time e valutate sulla base dei
costi sostenuti (cost-to-cost) in quanto oggetto di contratto già perfezionato con il cliente.
Le attività derivanti da contratti vengono iscritte tra le attività al netto delle relative passività se, sulla base di un’analisi
condotta contratto per contratto, il valore lordo delle attività svolte alla data risulta superiore agli acconti ricevuti dai clienti.
Al contrario, se gli acconti ricevuti dai clienti risultano superiori alle relative attività derivanti da contratti, la parte eccedente
viene iscritta tra le passività.
Il saldo netto delle attività e passività derivanti da contratti è così composto:
Contratti con saldo netto positivo
Dati in migliaia di Euro 31 dicembre 31 dicembre 2025 2024 Acconti ricevuti da clienti (2.081) (1.350) Ricavi riconosciuti su acconti ricevuti 5.018 4.611 Attività da contratto con i clienti 2.937 3.261
Contratti con saldo netto negativo
Dati in migliaia di Euro 31 dicembre 31 dicembre 2025 2024 Acconti ricevuti da clienti 2.185 685 Ricavi riconosciuti su acconti ricevuti (351) (41) Passività da contratto con i clienti 1.834 643
Gli acconti ricevuti da clienti si riferiscono principalmente alle up-front fees incassate a fronte delle performance obligation
che il Gruppo deve adempiere in futuro, che sono rilevate over time in base all’avanzamento dei relativi costi di commessa
(ricavi riconosciuti su acconti).
Le attività e le passività da contratto scaturiscono dal saldo delle due poste sopra indicate.
Le passività da contratto con i clienti sono classificate tra le passività correnti in quanto il Gruppo si attende di completare
le performance obligation nell’arco dei successivi 12 mesi.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 67
Bilancio Consolidato
15. Crediti commerciali
La voce “Crediti commerciali” è costituita come segue:
Dati in migliaia di Euro 31 dicembre 31 dicembre 2025 2024 Crediti verso clienti 1.269 760 Totale crediti commerciali 1.269 760
Al 31 dicembre 2025 i crediti commerciali verso clienti ammontano a Euro 1.269 migliaia, in aumento rispetto al 31
dicembre 2024 di circa il 67%.
Le posizioni creditizie scadute risultano monitorate dalla direzione amministrativa attraverso analisi periodiche delle
principali posizioni. La stima della perdita attesa ai sensi dell’IFRS 9 (“Expected Credit Loss”) risulta non significativa per
la tipologia dei clienti del Gruppo, per i termini contrattuali previsti e per le tempistiche di incasso dei crediti. Il valore ai fini
IFRS 9 risulta pari a Euro 13 migliaia.
Alla data di approvazione del presente bilancio, il saldo residuo dei crediti verso clienti in essere al 31 dicembre 2025 è
pari a Euro 333 migliaia.
Suddivisione dei crediti iscritti nell’attivo circolante per area geografica
Nella seguente tabella viene esposta la ripartizione per area geografica dei crediti iscritti nell’attivo corrente.
Dati in migliaia di Euro Area geografica 31 dicembre 31 dicembre 2025 2024 Italia 14 330 Unione Europea 1.162 24 Extra Unione Europea (USA) 80 56 Extra Unione Europea (Altro) 13 350 Totale crediti commerciali 1.269 760
16. Crediti e debiti tributari
La voce “Crediti tributari” risulta composta come segue:
Dati in migliaia di Euro 31 dicembre 31 dicembre 2025 2024 Crediti IVA 2.953 2.318 Altri crediti tributari 4.002 3.023 Crediti d’imposta vari 3.440 4.911 Totale crediti tributari 10.395 10.253
La voce “Crediti IVA” è pari a Euro 2.953 ed evidenzia un incremento rispetto all’esercizio precedente legato all’incremento
degli acquisti soggetti ad IVA. Si precisa che la Società effettua acquisti principalmente in Italia e vendite principalmente
all’estero, per cui l’iva a credito non risulta compensabile, al momento, con l’iva a debito ma viene utilizzata in
compensazione con altri tributi. La quota eccedente Euro 2.000 migliaia (limite massimo di compensazione annua) è stata
richiesta a rimborso.
La voce “Altri crediti tributari” accoglie i crediti ires derivanti da acconti su imposte e tasse, trattenute estere sulle
concessioni di diritti di licenza e, in via residuale, crediti per ritenute subite su altri redditi, interessi attivi e proventi finanziari.
La voce “Crediti di imposta vari”, al 31 dicembre 2025 comprende le quote dei crediti fiscali di cui la Società beneficia,
compensabili negli esercizi futuri. La parte di tali crediti oltre l’esercizio è riclassificata tra le attività non correnti nella voce
“Altre attività non correnti”.
Di seguito si riporta il dettaglio crediti disponibili alla data del 31 dicembre 2025:
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 68
Bilancio Consolidato
- credito d’imposta ricerca e sviluppo anno 2025 per euro 4.687 migliaia la cui compensazione sarà in tre quote
annuali di pari importo, nel rispetto della normativa di riferimento (art.1 comma 200 Legge 160 del 27 dicembre
2019 e successivamente modificato dall’art.1 comma 1064 Legge 178 del 30 dicembre 2020)
- credito d’imposta ricerca e sviluppo anno 2024 per euro 2.650 migliaia la cui compensazione sarà in tre quote
annuali di pari importo, nel rispetto della normativa di riferimento (art.1 comma 200 Legge 160 del 27 dicembre
2019 e successivamente modificato dall’art.1 comma 1064 Legge 178 del 30 dicembre 2020)
- credito d’imposta ricerca e sviluppo anno 2023 per euro 387 migliaia la cui compensazione sarà in tre quote
annuali di pari importo, nel rispetto della normativa di riferimento (art.1 comma 200 Legge 160 del 27 dicembre
2019 e successivamente modificato dall’art.1 comma 1064 Legge 178 del 30 dicembre 2020);
- credito d’imposta innovazione tecnologica anno 2023 per euro 110 migliaia la cui compensazione sarà in tre
quote annuali di pari importo, nel rispetto della normativa di riferimento (art.1 comma 200 Legge 160 del 27
dicembre 2019 e successivamente modificato dall’art.1 comma 1064 Legge 178 del 30 dicembre 2020);
- credito industria 4.0, relativo ai beni generici entrati in funzione nell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2020 (Art.1
commi da 184 a 194 della legge 160/2019), per euro 55 migliaia (la compensazione avviene in cinque quote
annuali dall’esercizio 2021);
Al 31 dicembre 2025 la quota dei crediti d’imposta di cui sopra, compensabili entro il 31 dicembre 2026 è pari a euro 3.440
migliaia mentre la quota non corrente compensabile a partire dall’esercizio 2027 è pari a euro 4.442 migliaia.
Dati in migliaia di Euro 31 dicembre 31 dicembre 2025 2024 Crediti tributari quota non corrente 4.442 1.626 Altre attività non correnti 4.442 1.626
Si segnala che al 31 dicembre 2025 la voce crediti tributari quota non corrente, ricomprende la quota dei crediti di cui sopra
compensabile dal 2026 in poi.
La voce “Debiti tributari” risulta composta come segue: Dati in migliaia di Euro 31 dicembre 31 dicembre 2025 2024 Debiti per imposte correnti sul reddito 31.055 1.865 Debiti verso l’erario per ritenute 240 271 Altri debiti tributari - - Totale debiti tributari 31.295 2.135
Il Gruppo ha quantificato un carico fiscale per imposte correnti pari a euro 31.295 migliaia per l’anno 2025. Il valore accoglie
l’onere complessivo stimato per le imposte cantonali, comunali e federali che la controllata Philochem dovrà sostenere in
relazione all’utile registrato al 31 dicembre 2025.
I debiti verso l’erario per ritenute subite risultano sostanzialmente invariate rispetto all’esercizio precedente.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 69
Bilancio Consolidato
17. Altre attività finanziarie correnti
Di seguito si riporta l’analisi delle variazioni delle altre attività finanziarie correnti:
Dati in migliaia di Euro Altre attività finanziarie correnti Valore contabile al 01 gennaio 2024 59.709 Incrementi 47.292 (Decrementi) (25.652) Plus/minus da adeguamento al fair value 1.405 Ratei attivo su cedole in corso di maturazione 399 Valore contabile al 31 dicembre 2024 83.154 Incrementi 213.479 (Decrementi) (45.290) Plus/minus da adeguamento al fair value 494 Pro rata Polizze 102 Effetto cambi 83 Valore contabile al 31 dicembre 2025 252.023
Il Gruppo investe la liquidità eccedente il fabbisogno ordinario in strumenti finanziari, nel rispetto delle “Policy per la
gestione degli investimenti” di cui ogni legal entity si è dotata in vigore pro-rata temporis.
La voce “Altre attività finanziarie correnti” accoglie:
i) il saldo relativo agli strumenti finanziari detenuti in portafoglio, costituito da polizze assicurative, strumenti di
capitale e quote di fondi, detenuti per la raccolta dei flussi di cassa contrattuali e la vendita ed i cui termini
contrattuali non prevedono esclusivamente rimborsi del capitale e pagamenti dell’interesse sull’importo del
capitale da restituire (ossia che non superano il cosiddetto “SPPI test”), che sono stati valutati
obbligatoriamente al fair value con impatto rilevato nell’utile (perdita) del periodo (FVTPL);
ii) il saldo relativo al comparto obbligazionario del portafoglio in essere che è stato valutato al fair value senza
impatto rilevato nell’utile (perdita) del periodo (FVTOCI) (in quanto superano il cosiddetto “SPPI test”).
Si fornisce di seguito il dettaglio delle attività finanziarie suddivise per tipologia di strumento e metodo di contabilizzazione:
Dati in Euro migliaia 31 dicembre 31 dicembre 2025 2024 Altre attività finanziarie (FVTPL) Azioni 2.705 322 ETF 2.024 1.784 Certificati 10.310 5.662 Fondi 57.700 4.776 Prodotti di investimento assicurativo 30.101 15.908 Totale 102.840 28.452 Altre attività finanziarie (FVOCI) Obbligazioni 149.181 54.703 Totale 149.181 54.703 Totale altre attività finanziarie correnti 252.023 83.154
La tabella sopra riportata mostra la variazione dell’asset allocation del portafoglio al 31.12.2025. L’incremento della
consistenza del portafoglio rispetto al saldo al 31 dicembre 2024 è riconducibile principalmente all’investimento della
liquidità derivante dall’incasso dell’upfront fee del contratto con RayzeBio.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 70
Bilancio Consolidato
18. Altre attività correnti
La voce “Altre attività correnti” è costituita come segue:
Dati in migliaia di Euro 31 dicembre 31 dicembre 2025 2024 Altri crediti correnti 755 683 Altre attività correnti 337 380 Altre attività correnti 1.093 1.062
Gli altri crediti correnti si riferiscono principalmente agli anticipi a fornitori terzi e a crediti di varia natura.
Le altre attività correnti comprendono principalmente risconti attivi relativi a costi sostenuti in via anticipata e contabilizzati
in bilancio per la quota di competenza.
19. Disponibilità liquide
Si riporta di seguito il dettaglio della composizione delle disponibilità liquide e mezzi equivalenti:
Dati in migliaia di Euro 31 dicembre 31 dicembre 2025 2024 Depositi bancari e postali 127.197 30.571 Denaro e valori in cassa 4 3 Disponibilità liquide e mezzi equivalenti 127.200 30.574
Il Gruppo opera con diversi primari istituti bancari e detiene conti correnti attivi sia in Euro che in valuta estera (USD e
CHF).
Si segnala che il Gruppo al 31 dicembre 2025 detiene un contratto di conto corrente vincolato per un importo pari a Euro
56.000 migliaia ed un ulteriore contratto di conto corrente vincolato per un importo pari a USD 12.289 migliaia. Tali depositi
vincolati posso essere svincolati in 48 ore ed il loro tasso di rendimento è allineato al tasso di rendimento di mercato sulle
diverse valute in cui i depositi sono investiti.
Patrimonio netto e passività
20. Patrimonio netto
Il prospetto delle movimentazioni del patrimonio netto consolidato al 31 dicembre 2025 è riportato nella sezione dei
prospetti contabili.
Come già specificato in premessa, la Società il 3 marzo 2021 è stata ammessa alla quotazione sul Mercato Telematico
Azionario organizzato e gestito da Borsa Italiana S.p.A. Nello specifico, sono state emesse azioni n. 4.061.111,
corrispondenti al 10% circa del capitale sociale alla data di avvio delle negoziazioni, ad un prezzo pari a Euro 17 ciascuna.
A. Capitale sociale e azioni
Le azioni emesse dalla Capogruppo rappresentano l’intero capitale sociale di Euro 5.731.226,64 il quale risulta composto
da n. 40.611.111 azioni. Di seguito le categorie di azioni possedute:
Categorie Azioni 31 dicembre 2025 Azioni ordinarie (quotate sul mercato EXM) 29.242.861 Azioni speciali a voto plurimo (Classe B) 11.368.250 Totale 40.611.111
La Capogruppo non ha emesso azioni di godimento.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 71
Bilancio Consolidato
Di seguito si riportano le principali caratteristiche delle tipologie di azioni sopra elencate.
Azioni ordinarie
Le azioni ordinarie sono nominative, indivisibili, liberamente trasferibili e conferiscono ai loro titolari uguali diritti. In
particolare, ogni azione ordinaria attribuisce il diritto ad un voto nelle assemblee ordinarie e straordinarie della Società
nonché gli altri diritti patrimoniali e amministrativi ai sensi di statuto e di legge.
Azioni a voto plurimo
Le Azioni a voto plurimo attribuiscono gli stessi diritti ed obblighi delle Azioni Ordinarie e hanno le seguenti caratteristiche:
a) attribuiscono un diritto di voto in assemblea pari a 3 voti;
b) si convertono automaticamente in Azioni Ordinarie in ragione di una azione ordinaria per ogni Azione a voto plurimo
(senza necessità di deliberazioni né da parte dell’assemblea speciale degli azionisti titolari di azioni a voto plurimo,
né da parte dell’assemblea della Società) in caso di cambio di controllo della Società o di trasferimento di Azioni a
voto plurimo a soggetti che non siano già titolari di Azioni a voto plurimo
c) possono essere convertite, in tutto o in parte anche in più tranche, in Azioni Ordinarie a semplice richiesta del titolare
delle stesse, da inviarsi al Presidente del Consiglio di amministrazione e in copia al Presidente del Collegio sindacale,
in ragione di un Azione ordinaria per ogni Azione a voto plurimo.
B. Natura e finalità delle riserve
Si riporta di seguito la composizione del patrimonio netto con l’indicazione della natura e della finalità delle riserve:
Dati in migliaia di Euro Possibilità di 31 dicembre 31 dicembre Natura utilizzazion2025 2024 e Capitale 5.731 5.731 (*)Riserva per azioni proprie(5.399) (4.187) CapitalRiserva da soprapprezzo delle azioni A, B, C 92.758 93.128 e Riserva legale Utili A, B 3.156 892 Riserva FTA Utili A, B (1.265) (1.265) CapitalRiserva avanzo di fusione A, B 449 449 e Riserva utili/perdite attuariali Utili A, B (5) (24) Riserva di valutazione strumenti finanziari Utili A, B (66) 95 Riserva da differenze di traduzione Utili A, B 3.061 1.456 Riserva utili vincolata aumento capitale a servizio del Piano di Stock Grant (**)Utili A (124) (124) 2024-2026 (***)Riserva pagamenti basati su azioniUtili A 9.020 3.373 Utili (perdite) portati a nuovo Utili A, B, C 36.870 (6.156) Utile (perdita) dell’esercizio 229.676 45.292 Patrimonio netto di Gruppo 373.862 138.657 Patrimonio netto di Terzi 5 0 Patrimonio netto Totale 373.867 138.657 (*)
La Riserva per azioni proprie accoglie il valore delle azioni acquistate dalla Società in accordo con il programma di acquisto approvato dal Consiglio di
amministrazione del 24 novembre 2021 e seguenti.
(**)
La Riserva di utili vincolata all’aumento del capitale sociale, gratuito e in via scindibile, a servizio del Piano di Stock Grant 2024-2026. La riserva resterà
vincolata a servizio del piano fino al termine finale di sottoscrizione, 31 dicembre 2026.
(***)
La Riserva pagamenti basati su azioni accoglie il fair value delle azioni assegnate dal Piano di Stock Grant 2024-2026, Terzo Ciclo e dal Piano di Stock
Grant 2027-2029 per il Primo ed il Secondo Ciclo, nonché quelle assegnate dal Piano di stock Grant relativo agli amministratori. Per maggiori dettagli sul
Piano di Stock Grant si rimanda alla nota n. 27 del bilancio consolidato.
Legenda:
A) Per aumento di capitale
B) Per copertura perdite
C) Per distribuzione ai soci
C. Piano di incentivazione con pagamento basato su azioni
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 72
Bilancio Consolidato
In data 31 maggio 2021, l’Assemblea ordinaria della Società ha approvato un Piano di incentivazione ai sensi dell’art. 114-
bis del TUF denominato “Piano di Stock Grant 2024-2026” riservato ai dipendenti del Gruppo e ha conferito al Consiglio
di amministrazione ogni potere necessario e opportuno per darne attuazione.
A servizio del suddetto Piano, l’Assemblea ha deliberato inoltre l’aumento gratuito del capitale sociale in via scindibile, ai
sensi dell’art. 2349 del Codice Civile, da eseguirsi entro il termine ultimo del 31 dicembre 2026, per massimi Euro 123.974,
da imputarsi integralmente a capitale sociale e di costituire per lo stesso importo, una apposita riserva, prelevandola dalla
riserva di utili portati a nuovo, denominata “Riserva utili vincolata aumento di capitale a servizio del Piano di Stock Grant
2024-2026” che resterà vincolata a servizio dell’aumento gratuito del capitale sociale sino al termine finale di sottoscrizione.
In data 28 settembre 2021, il Consiglio di amministrazione della Società, su proposta del Comitato Nomine e
Remunerazione, ha approvato il regolamento del suddetto Piano e ne ha dato attuazione, individuando i beneficiari e
definendo gli obiettivi di performance e i relativi target, del primo ciclo di assegnazione 2021-2024, assegnando
complessive n. 145.000 Units.
In data 11 ottobre 2022, il Consiglio di amministrazione della Società, previo parere positivo del Comitato Nomine e
Remunerazione, ha provveduto ad individuare i beneficiari e a definire gli obiettivi di performance e i relativi target, del
secondo ciclo di assegnazione 2022-2025, assegnando complessivamente n. 139.000 Units.
In data 7 novembre 2023, il Consiglio di amministrazione della Società, previo parere positivo del Comitato Nomine e
Remunerazione, ha provveduto ad individuare i beneficiari e a definire gli obiettivi di performance e i relativi target, del
secondo ciclo di assegnazione 2023-2026, assegnando complessivamente n. 619.000 Units.
Con riferimento al “Piano di Stock Grant 2024-2026” riservato ai dipendenti del Gruppo, approvato in data 31 maggio 2021,
dall’Assemblea ordinaria della Società, il Consiglio di amministrazione ha verificato in data 7 novembre 2024 il
raggiungimento degli obiettivi assegnati ai beneficiari del I° ciclo del suddetto Piano ed ha conseguentemente approvato
l’attribuzione delle azioni ai beneficiari secondo i parametri previsti nel piano di stock grant.
In data 11 novembre 2025 il Consiglio di Amministrazione ha verificato il raggiungimento degli obiettivi assegnati ai
beneficiari del II° ciclo del suddetto Piano ed ha conseguentemente approvato l’attribuzione delle azioni ai beneficiari
secondo i parametri previsti nel piano di stock grant.
Inoltre, in occasione dell’Assemblea ordinaria della Società del 29 aprile 2024, sono stati approvati i seguenti piani di
incentivazione: il “Piano di Stock Grant 2027-2029” (riservato a dipendenti e consulenti del Gruppo Philogen) e il “Piano
di Azionariato per Amministratori 2024-2026” (riservato ad Amministratori esecutivi del Gruppo Philogen).
Il Consiglio di amministrazione, tenutosi in data 7 novembre 2024, previo parere favorevole del Comitato Nomine e
Remunerazione, ha approvato i regolamenti ed ha individuato i beneficiari del I° Ciclo del nuovo piano e definito gli obiettivi
di performance e i relativi target.
In data 11 novembre 2025, il Consiglio di amministrazione della Società, previo parere positivo del Comitato Nomine e
Remunerazione, ha provveduto ad individuare i beneficiari e a definire gli obiettivi di performance e i relativi target, del II°
ciclo di assegnazione, assegnando complessivamente n. 132.500 Units.
Le caratteristiche del Piano di Stock Grant 2027-2029 e del Piano di Azionariato per Amministratori 2024-2026 sono
illustrate nei rispettivi Documenti informativi disponibili e consultabili sul sito web della Società all’indirizzo
(http://www.philogen.com/).
La riserva al 31 dicembre 2025 rappresenta il costo maturato ad oggi delle azioni da assegnare ai beneficiari relativo al
terzo ciclo di assegnazione del piano “Piano di Stock Grant 2024-2026”, il primo e secondo ciclo del piano “Piano di
Stock Grant 2027-2029” e la quota 2025 del Piano di Azionariato per Amministratori 2024-2026” (riservato ad
Amministratori esecutivi del Gruppo Philogen) che è a ciclo unico triennale.
Si rimanda alla nota n. 27 del bilancio consolidato per ulteriori informazioni.
D. Acquisti di azioni proprie
In data 29 aprile 2025, l’Assemblea ordinaria degli Azionisti, previa revoca della delibera di autorizzazione all’acquisto e
disposizione di azioni proprie adottata in data 29 aprile 2024 per la parte non eseguita, ha autorizzato la Società
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 73
Bilancio Consolidato
all’acquisto, in una o più volte, di azioni proprie, dando mandato al Consiglio di Amministrazione, con facoltà di delega al
Presidente del Consiglio di Amministrazione e/o al Vice Presidente del Consiglio di Amministrazione, se nominato, e/o
all’Amministratore Delegato, di procedere, anche a mezzo di intermediari specializzati, appositamente incaricati,
all’acquisto di azioni Philogen S.p.A., stabilendo le relative modalità e il prezzo per azione, nel rispetto delle norme di legge
e regolamentari applicabili.
In data 06 maggio 2025, si è poi riunito il Consiglio di amministrazione che ha approvato l’avvio del programma di acquisto
di azioni proprie (il “Programma”) con (i) oggetto fino ad un massimo di 250.000 azioni ordinarie (ii) entro i limiti di quanto
stabilito dall’art. 2357 comma 3 del Codice Civile, (iii) per un esborso complessivo in ogni caso non superiore a Euro
5.750.000. Il Programma ha durata fino al 29 ottobre 2026.
Al 31 dicembre 2025 Philogen S.p.A. deteneva complessivamente n. 329.897 azioni ordinarie (pari allo 0,8123 % del
capitale sociale), avendo precedentemente attribuito n. 83.341 azioni ordinarie in attuazione del Piano di Stock Grant
2024–2026.
21. Benefici a dipendenti
La voce in oggetto comprende tutte le obbligazioni pensionistiche e gli altri benefici a favore dei dipendenti e amministratori
esecutivi, successivi alla cessazione del rapporto di lavoro o da erogarsi alla maturazione di determinati requisiti, ed è
rappresentata dagli accantonamenti per il trattamento di fine rapporto relativo al personale della Capogruppo e
all’accantonamento per il trattamento di fine mandato relativo agli amministratori esecutivi della Capogruppo.
Trattamento di fine rapporto:
Le passività per trattamento di fine rapporto ammontano, nell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025, a Euro 1.252 migliaia
(Euro 1.142 migliaia al 31 dicembre 2024). La movimentazione per l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025 e al 31 dicembre
2024 è riportata di seguito:
Dati in migliaia di Euro 31 dicembre 31 dicembre 2025 2024 Saldo all'inizio del periodo 1.142 1.132 Utilizzi (86) (219) Accantonamento TFR 191 194 Oneri finanziari 36 33 Utili/(Perdite) attuariali (31) 1 Totale benefici ai dipendenti 1.252 1.142
I fondi relativi al personale rappresentano la stima dell’obbligazione, determinata su base di tecniche attuariali, relativa
all’ammontare da corrispondere ai dipendenti all’atto della cessazione del rapporto di lavoro. Al 31 dicembre 2025 ed al
31 dicembre 2024, i fondi per benefici ai dipendenti si riferiscono al Trattamento di Fine Rapporto (di seguito “TFR”)
accantonato e destinato ai dipendenti.
In applicazione dello IAS 19, la valutazione del Trattamento di Fine Rapporto è stata effettuata utilizzando la metodologia,
come previsto dalle recenti disposizioni in materia introdotte dall’Ordine Nazionale degli Attuari congiuntamente agli organi
competenti OIC, Assirevi ed ABI per le Società con più di 50 dipendenti.
Si riportano di seguito le principali assunzioni effettuate per il processo di stima attuariale:
31 dicembre 31 dicembre Assunzioni economiche 2025 2024 Tasso annuo di inflazione 2,00% 2,00% Tasso annuo di attualizzazione 3,37% 3,18% Tasso annuo di incremento del TFR 3,00% 3,00%
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
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Bilancio Consolidato
31 dicembre 31 dicembre Frequenze annue di turnover e anticipazioni TFR 2025 2024 Frequenza anticipazioni 2,00% 2,00% Frequenza turnover 10,00% 10,00%
Assunzioni demografiche 31 dicembre 2025 31 dicembre 2024 Tabelle di mortalità RG48 pubblicate dalla Decesso ISTAT 2022 Ragioneria Generale dello Stato Inabiltà Tavole INPS distinte per età e sesso Tavole INPS distinte per età e sesso 100% al raggiungimento dei requisiti AGO 100% al raggiungimento dei requisiti AGO Pensionamento adeguati al D.Lgs. n.4/2019 adeguati al D.Lgs. n.4/2019
Trattamento di fine mandato
Il Trattamento di Fine Mandato, previsto dalla Politica delle Remunerazioni approvata dall’Assemblea degli Azionisti in
data 29 aprile 2025, consiste in un accantonamento annuo a favore degli Amministratori esecutivi della Società, pari ad
un dodicesimo del compenso annuo al netto degli adeguamenti attuariali, da erogarsi alla cessazione dell’incarico.
Le passività per trattamento di fine mandato ammontano, nell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025, a Euro 77 migliaia.
La movimentazione per l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025 e al 31 dicembre 2024 è riportata di seguito:
Dati in migliaia di Euro 31 dicembre 31 dicembre 2025 2024 Saldo all'inizio del periodo 152 70 Utilizzi (189) - Accantonamento TFR 108 79 Oneri finanziari 3 3 Utili/(Perdite) attuariali 4 - Totale benefici ai dipendenti 77 152
La valutazione attuariale del Trattamento di Fine Mandato è realizzata in base alla metodologia dei “benefici maturati”
mediante il criterio “Projected Unit Credit” (PUC) come previsto ai paragrafi 67-69 dello IAS 19.
Si riportano di seguito le principali assunzioni effettuate per il processo di stima attuariale:
31 dicembre 31 dicembre Assunzioni economiche 2025 2024 Tasso annuo di attualizzazione 2,52% 2,69% Tasso di rivalutazione del compenso annuo - -
Assunzioni demografiche 31 dicembre 2025 31 dicembre 2024 Tabelle di mortalità RG48 pubblicate dalla Decesso ISTAT 2022 Ragioneria Generale dello Stato Inabilità Tavole INPS distinte per età e sesso Tavole INPS distinte per età e sesso Pensionamento 100% al raggiungimento dei requisiti AGO 100% al raggiungimento dei requisiti AGO Frequenza di revoca del mandato 0,00% 0,00%
22. Passività finanziarie correnti e non correnti
Nella seguente tabella vengono esposte le variazioni intervenute nell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2024 e al 31
dicembre 2025 delle passività finanziarie correnti e non correnti:
Dati in migliaia di Euro Importo Passività finanziarie al 01 gennaio 2024 2.817 Accensioni finanziamenti - Passività finanziaria da derivati di copertura - Passività per interessi sui finanziamenti (32) Carte di credito 15
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Rimborsi quote capitale (2.761) Effetto cambi (2) Passività finanziarie al 31 dicembre 2024 36 Accensioni finanziamenti - Passività finanziaria da derivati di copertura - Passività per interessi sui finanziamenti - Carte di credito 8 Rimborsi quote capitale - Effetto cambi - Passività finanziarie al 31 dicembre 2025 44 Di cui correnti 44 Di cui non correnti - Dati in migliaia di Euro 31 dicembre 31 dicembre 2025 2024 Passività finanziarie correnti 44 37 Passività finanziarie non correnti - - Totale passività finanziarie 44 37
23. Debiti commerciali
I debiti commerciali verso fornitori pari a Euro 13.031 migliaia al 31 dicembre 2025 (Euro 9.550 migliaia al 31 dicembre
2024) sono da ricondurre principalmente ai debiti nei confronti dei centri clinici presso i quali il Gruppo effettua i trials clinici
e per la restante parte ad altri fornitori di servizi e materie di consumo.
Dati in migliaia di Euro 31 dicembre 31 dicembre 2025 2024 Debiti commerciali 13.031 9.550 Totale debiti commerciali 13.031 9.550
Suddivisione dei debiti per area geografica
Dati in migliaia di Euro Area geografica 31 dicembre 31 dicembre 2025 2024 Italia 3.972 3.317 Unione Europea 3.262 3.369 Extra Unione Europea (USA) 4.498 1.806 Extra Unione Europea (altro) 1.298 1.059 Totale debiti commerciali 13.031 9.550
24. Altre passività correnti e non correnti
Le altre passività correnti del Gruppo per l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025 e al 31 dicembre 2024 sono di seguito
dettagliate:
Dati in migliaia di Euro 31 dicembre 31 dicembre 2025 2024 Debiti verso istituti di previdenza 1.004 907 Ratei e risconti passivi 675 630 Altri debiti 2.242 1.702 Altre passività correnti 3.921 3.239
I debiti verso istituti previdenziali esprimono l’ammontare dei debiti verso l’INPS e l’INAIL per le trattenute da versare e
sono pari ad Euro 1.004 migliaia al 31 dicembre 2025 ed evidenziano un incremento rispetto all’esercizio chiuso al 31
dicembre 2024 in linea con l’aumento del costo del personale (per maggiori dettagli sul costo del personale rimanda alla
nota n.6 del bilancio consolidato).
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Gli Altri debiti, pari a Euro 2.242 migliaia al 31 dicembre 2025 sono riferiti principalmente a:
- Debiti verso il personale dipendente per retribuzioni da liquidare, pari a Euro 1.818 migliaia;
- Altri debiti di varia natura per Euro 424 migliaia.
I “Ratei e i risconti passivi” pari al Euro 675 migliaia sono da ricondursi principalmente al risconto passivo del contributo
correlato al credito d’imposta Industria 4.0 certificato nell’esercizio 2022 per complessivi Euro 2.586 migliaia e nello
specifico alle sue modalità di contabilizzazione come contributo in conto impianti correlato alla durata dell’ammortamento
dei beni oggetto di agevolazione.
Per questo nell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025 i risconti legati all’industria 4.0 sono classificati tra le passività correnti
per la parte che sarà riversata a conto economico entro l’esercizio 2026 per Euro 390 migliaia (Euro 455 migliaia al 31
dicembre 2024) e tra le passività non correnti per la parte oltre l’esercizio 2026 per Euro 717 migliaia (Euro 1.107 migliaia
al 31 dicembre 2024).
Di seguito il dettaglio delle Altre passività non correnti:
Dati in migliaia di Euro 31 dicembre 31 dicembre 2025 2024 Risconti passivi quota non corrente 717 1.107 Altre passività non correnti 717 1.107
Altre informazioni
25. Impegni
Si segnala che, sia al 31 dicembre 2025 che al 31 dicembre 2024, non vi sono impegni non risultanti dalla situazione
patrimoniale e finanziaria.
26. Informazioni ex art. 1, comma 125 della Legge n. 124/2017
In relazione al disposto di cui all’art. 1, comma 125, della Legge 124/2017, in merito all’obbligo di dare evidenza nelle note
esplicative delle somme di denaro eventualmente ricevute nell’esercizio a titolo di sovvenzioni, contributi, incarichi retribuiti
e comunque vantaggi economici di qualunque genere dalle pubbliche amministrazioni e dai soggetti di cui al comma 125
del medesimo articolo, la Società attesta:
Crediti d’imposta:
Natura del contributo Importo contributo Credito Ricerca & Sviluppo 2020 1.015 Importo 2021 compensato 232 Importo 2022 compensato 447 Importo 2023 compensato 336 Credito Ricerca & Sviluppo 2021 1.782 Importo 2022 compensato 594 Importo 2023 compensato 594 Importo 2024 compensato 594 Credito Innovazione di processo 2021 167 Importo 2022 compensato 56 Importo 2023 compensato 56 Importo 2024 compensato 56 Credito Ricerca & Sviluppo 2022 1.812
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Importo 2023 compensato 604 Importo 2024 compensato 604 Importo 2025 compensato 604 Credito Innovazione di processo 2022 260 Importo 2023 compensato 87 Importo 2024 da compensare 87 Importo 2025 da compensare 87 Credito Ricerca & Sviluppo 2023 1.160 Importo 2024 compensato 387 Importo 2025 compensato 387 Importo 2026 da compensare 387 Credito Innovazione di processo 2023 331 Importo 2024 compensato 110 Importo 2025 compensato 110 Importo 2026 da compensare 110 Credito industria 4.0 beni generici anno 2020 46 Importo 2021 compensato 9 Importo 2022 compensato 9 Importo 2023 compensato 9 Importo 2024 compensato 9 Importo 2025 compensato 9 Credito industria 4.0 2021 193 Importo 2021 compensato 193 Credito industria 4.0 2022 2.586 Importo 2022 compensato 816 Importo 2023 compensato 844 Importo 2024 compensato 483 Importo 2024 compensato 361 Importo 2025 compensato 28 Importo 2026 da compensare 28 Importo 2027 da compensare 28 Credito Ricerca & Sviluppo 2024 3.891 Importo 2025 compensato 1.241 Importo 2025 da compensare 56 Importo 2025 da compensare 1.297 Importo 2026 da compensare 1.297 Credito Ricerca e Sviluppo 2025 4.687 Importo 2026 da compensare 1.562 Importo 2027 da compensare 1.562 Importo 2028 da compensare 1.562 Totale crediti 17.931 Crediti compensati 10.042 Crediti da compensare 7.890
27. Piano di incentivazione con pagamento basato su azioni
In data 31 maggio 2021, l’Assemblea ordinaria della Società ha approvato un Piano di incentivazione ai sensi dell’art. 114-
bis del TUF denominato “Piano di Stock Grant 2024-2026” (di seguito anche il “Piano”) riservato ai dipendenti del Gruppo,
e ha conferito al Consiglio di amministrazione ogni potere necessario e opportuno per darne attuazione.
A servizio del suddetto Piano, l’Assemblea ha deliberato inoltre l’aumento gratuito del capitale sociale in via scindibile, ai
sensi dell’art. 2349 del Codice Civile, da eseguirsi entro il termine ultimo del 31 dicembre 2026, per massimi Euro 123.974,
da imputarsi integralmente a capitale sociale e di costituire per lo stesso importo, una apposita riserva, prelevandola dalla
riserva di utili portati a nuovo, denominata “Riserva utili vincolata per aumento di capitale a servizio del Piano di Stock
Grant 2024-2026” che resterà vincolata a servizio dell’aumento gratuito del capitale sociale sino al termine finale di
sottoscrizione.
Nello specifico:
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 78
Bilancio Consolidato
- in data 28 settembre 2021, il Consiglio di amministrazione della Società, su proposta del Comitato Nomine e
Remunerazione, ha approvato il regolamento del suddetto Piano e ne ha dato attuazione, individuando i
beneficiari e definendo gli obiettivi di performance e i relativi target, del primo ciclo di assegnazione 2021-2024,
assegnando complessive n. 121.000 Units;
- In data 11 ottobre 2022, il Consiglio di amministrazione della Società, previo parere positivo del Comitato Nomine
e Remunerazione, ha provveduto ad individuare i beneficiari e a definire gli obiettivi di performance e i relativi
target, del secondo ciclo di assegnazione 2022-2025, assegnando complessivamente n. 130.000 Units;
- In data 7 novembre 2023, il Consiglio di amministrazione della Società, previo parere positivo del Comitato
Nomine e Remunerazione, ha provveduto ad individuare i beneficiari e a definire gli obiettivi di performance e i
relativi target, del terzo ciclo di assegnazione 2023-2026, assegnando complessivamente n. 619.000 Units.
Sintesi del regolamento
Il Piano si articola in tre cicli (2021, 2022 e 2023) ciascuno avente durata triennale che prevedono:
• l’assegnazione ai beneficiari di un certo numero di Units (a titolo gratuito);
• la definizione, in fase di assegnazione, degli obiettivi di performance;
• un periodo di performance triennale;
• l’attribuzione delle azioni ai beneficiari, subordinatamente al raggiungimento degli obiettivi di performance
conseguiti nel triennio.
Il Piano ha ad oggetto l’assegnazione di massime 877.286 Units che attribuiscono il diritto a ricevere gratuitamente
massime n. 877.286 azioni che corrispondono circa al 3% dell’attuale capitale sociale, con riferimento alle sole azioni
ordinarie. I beneficiari ricevono le azioni a seguito dell’attribuzione deliberata dal Consiglio di amministrazione al termine
del periodo di performance per ciascuno dei cicli del Piano.
Al termine di ogni Periodo di Performance, il Consiglio di amministrazione procederà alla valutazione del superamento
dell’eventuale gate e del raggiungimento degli obiettivi di performance, determinando il numero di azioni da attribuire a
ciascun beneficiario. In particolare, il Consiglio di amministrazione, dopo aver accertato, il superamento dell’eventuale
gate, valuterà quanto segue:
a) raggiungimento degli obiettivi aziendali: per ogni Ciclo del Piano, l’attribuzione delle azioni è subordinata alla condizione
che siano raggiunti, in tutto o in parte, gli obiettivi aziendali connessi alla performance della Società e/o all’andamento del
titolo che saranno individuati dal Consiglio di amministrazione per ciascun beneficiario. Il Consiglio di amministrazione,
sentito il Comitato Nomine e Remunerazione, verifica il raggiungimento degli obiettivi aziendali al termine del periodo di
performance di ogni Ciclo del Piano;
b) raggiungimento degli obiettivi individuali: in aggiunta agli obiettivi aziendali, il Consiglio di Amministrazione, sentito il
Comitato Nomine e Remunerazione, ha elaborato gli obiettivi individuali per i singoli beneficiari del Piano sulla base di
criteri prevalentemente orientati: (i) allo sviluppo dei progetti nei quali il singolo Beneficiario è coinvolto; (ii) al
raggiungimento dei risultati di tali progetti secondo le modalità e i tempi prefissati dalla Società e/o dal Gruppo; (iii)
all’ottenimento delle autorizzazioni da parte delle autorità competenti nel settore delle biotecnologie per la
commercializzazione dei prodotti sviluppati dalla Società e/o dal Gruppo; (iv) alla conclusione di accordi commerciali con
società leader nel settore della ricerca e sviluppo in cui opera la Società. Il Consiglio di amministrazione, sentito il Comitato
Nomine e Remunerazione, verifica il raggiungimento degli obiettivi individuali al termine del periodo di performance di ogni
Ciclo del Piano.
c) sussistenza del rapporto di lavoro tra la Società o la controllata e il beneficiario alla data di attribuzione delle azioni.
Gli obiettivi di performance individuali saranno misurati con riferimento allo specifico arco triennale di ciascun Ciclo,
decorrente dalla relativa data di assegnazione.
Il Piano terminerà nel giorno coincidente con la data di attribuzione delle azioni relative al terzo Ciclo.
Per maggiori informazioni in merito al Piano sono illustrate nel documento informativo disponibile e consultabile sul sito
web della Società all’indirizzo (http://www.philogen.com/).
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Criteri di valutazione
La valutazione è stata effettuata considerando distintamente i due obiettivi di performance, aziendale e personale,
assegnati ad ogni beneficiario. Specificatamente, la componente di performance aziendale (cd. ‘market based’) legata al
raggiungimento del gate e del target del titolo della Società è stata stimata utilizzando la simulazione stocastica con il
Metodo Monte Carlo che, sulla base di opportune ipotesi, ha consentito di definire un consistente numero di scenari
alternativi nell’arco temporale considerato.
Con riguardo agli obiettivi di performance individuali, sulla base di varie ipotesi di raggiungimento, è stata definita una
probabilità di successo stimata dalla Società stessa.
Per ciascuna opzione si è tenuto conto del tasso di dividendo atteso, della probabilità annua di uscita (che rappresenta un
valore medio degli anni precedenti).
In particolare, nella valutazione dei fair value alla data di assegnazione, sono stati utilizzati i seguenti dati:
Terzo ciclo di assegnazione 2023-2026
Numero di Corso alla data di Volatilità Tasso di Data di assegnazione Data di scadenza Tasso di uscita diritti(*) valutazione annua dividendo 616.000 01 dicembre 2023 30 novembre 2026 18,250 27,44% 0% 0%
(*) Il numero di diritti al 31 dicembre 2025 risulta essere pari a 602.000, aggiustato a seguito dei resetting che vengono effettuati annualmente sui Piani di
Stocj Grant in corso, per riflettere l’aggiustamento delle probabilità di raggiungimento degli obiettivi.
Risultati complessivi della valutazione
Relativamente al terzo ciclo di assegnazione il fair value complessivo è pari a Euro 6.553 migliaia al 31 dicembre 2025
(anno di valutazione) di cui Euro 811 migliaia relativi alla controllata e Euro 5.742 migliaia relativi alla Società. La parte di
competenza dell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025 è pari a Euro 219 migliaia relativi a Philochem AG e Euro 1.996
migliaia relativi a Philogen S.p.A.
Si segnala che nel corso del 2025 sono state attribuite n. 16.000 azioni per la Società Philogen e n. 22.200 azioni per la
controllata Philochem AG, relativamente al II
o
ciclo del Piano di Stock Grant 2024-2026.
Il Piano Stock Grant 2027-2029 è rivolto ai Dipendenti e ai Consulenti che, a insindacabile e discrezionale giudizio del
Consiglio di amministrazione, sentito il Comitato Nomine e Remunerazione, ricoprono un ruolo chiave contribuendo con
ciò attivamente allo sviluppo della Società. Il Piano, come il precedente, si articola in tre cicli (2024, 2025 e 2026) ciascuno
avente durata triennale.
Il Piano ha ad oggetto l’assegnazione di massime 600.000 Units che attribuiscono il diritto a ricevere gratuitamente
massime n. 600.000 Azioni. I Beneficiari ricevono le Azioni alla Data di Attribuzione a condizione che, nel Periodo di
Performance, abbiano raggiunto gli Obiettivi di Performance assegnati e permanga il rapporto di lavoro o di consulenza e
per ciascun Beneficiario è indicato nella Lettera di Assegnazione (i) il numero di Units assegnate, (ii) l’Obiettivo di
performance aziendale, (iii) la data da cui decorrerà il Periodo di Performance.
I
o
ciclo di assegnazione 2024 - 2027
Numero di Corso alla data di Volatilità Tasso di Data di assegnazione Data di scadenza Tasso di uscita diritti(*) valutazione annua dividendo 118.000 29 novembre 2024 30 novembre 2027 19,00 0% 0%
(*) Il numero di diritti al 31 dicembre 2025 risulta essere pari a 114.000, aggiustato a seguito dei resetting che vengono effettuati annualmente sui Piani di
Stocj Grant in corso, per riflettere l’aggiustamento delle probabilità di raggiungimento degli obiettivi.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 80
Bilancio Consolidato
II
o
ciclo di assegnazione 2025 - 2028
Numero di Corso alla data di Volatilità Tasso di Data di assegnazione Data di scadenza Tasso di uscita diritti valutazione annua dividendo 132.500 28 novembre 2025 30 novembre 2027 24,10 0% 0%
Risultati complessivi della valutazione
Il I
o
ciclo di assegnazione il fair value complessivo è pari a Euro 1.077 migliaia al 31 dicembre 2025 (anno di valutazione)
di cui Euro 791 migliaia relativi alla controllata e Euro 286 migliaia relativi alla Società. La parte di competenza dell’esercizio
chiuso al 31 dicembre 2025 è pari a Euro 264 migliaia relativi a Philochem AG e Euro 90 migliaia relativi a Philogen S.p.A.
Il II
o
ciclo di assegnazione il fair value complessivo è pari a Euro 1.473 migliaia al 31 dicembre 2025 (anno di valutazione)
di cui Euro 753 migliaia relativi alla controllata e Euro 719 migliaia relativi alla Società. La parte di competenza dell’esercizio
chiuso al 31 dicembre 2025 è pari a Euro 21 migliaia relativi a Philochem AG e Euro 20 migliaia relativi a Philogen S.p.A.
Infine, il piano amministratori 2024-2026 è destinato agli Amministratori Esecutivi della Società.
Il Piano ha ad oggetto l’Assegnazione di massime 800.000 Units che attribuiscono il diritto a ricevere gratuitamente
massime n. 800.000 Azioni. I Beneficiari ricevono le Azioni alla Data di Consegna a Performance, abbiano raggiunto
l’Obiettivo di performance aziendale assegnato e permanga il rapporto di amministrazione.
In caso di individuazione da parte del Consiglio di amministrazione (CdA) di un nuovo Beneficiario, il CdA medesimo potrà
- a propria discrezione - determinare il numero di Units spettanti al predetto nuovo Beneficiario sulla base di un criterio pro-
rata temporis, avendo, in particolare, riguardo al periodo nel corso del quale il nuovo Beneficiario partecipa al Piano e
tenendo, pertanto, conto che tale Beneficiario non partecipa al Piano sin dalla data di avvio.
I
o
Ciclo di assegnazione
Numero di Corso alla data di Volatilità Tasso di Data di assegnazione Data di scadenza Tasso di uscita diritti valutazione annua dividendo 200.000 8 novembre 2024 31 dicembre 2026 20,50 0% 0%
o
II Ciclo di assegnazione Numero di Corso alla data di Volatilità Tasso di Data di assegnazione Data di scadenza Tasso di uscita diritti valutazione annua dividendo 600.000 30 maggio 2025 31 dicembre 2026 22,40 0% 0%
Risultati complessivi della valutazione
Il fair value complessivo è pari a Euro 14.382 migliaia al 31 dicembre 2025 (anno di valutazione).
La parte di competenza dell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025 è pari a Euro 3.472 migliaia.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 81
Bilancio Consolidato
28. Informativa sui rischi finanziari
Nell’ambito dei rischi di impresa, i principali rischi identificati, monitorati e, per quanto di seguito specificato, attivamente
gestiti dal Gruppo, sono i seguenti:
Rischio di Credito
Il rischio di credito è il rischio che un cliente o una delle controparti di uno strumento finanziario causi una perdita finanziaria
non adempiendo ad un’obbligazione contrattuale e deriva principalmente dai crediti commerciali e dai titoli di debito del
Gruppo. Il valore contabile delle attività finanziarie e delle attività derivanti da contratto rappresenta l’esposizione massima
del Gruppo al rischio di credito.
L’esposizione del Gruppo al rischio di credito dipende principalmente dalle caratteristiche specifiche di ciascun cliente.
Tuttavia, la direzione aziendale considera anche le variabili tipiche del portafoglio clienti del Gruppo, compresi il rischio di
insolvenza del settore e del paese in cui i clienti operano. Le attività derivanti da contratto hanno come controparte primarie
società farmaceutiche e multinazionali caratterizzate da un basso profilo di rischio.
Rischio di liquidità
È il rischio che il Gruppo abbia difficoltà a adempiere alle obbligazioni associate a passività finanziarie regolate per cassa
o tramite un’altra attività finanziaria. L’approccio del Gruppo nella gestione della liquidità prevede che vi siano sempre, per
quanto possibile, fondi sufficienti per adempiere alle proprie obbligazioni alla scadenza, sia in condizioni normali che di
tensione finanziaria, senza dover sostenere oneri eccessivi o rischiare di danneggiare la propria reputazione.
Il Gruppo si assicura che vi siano disponibilità liquide a vista e altri titoli superiori ai flussi finanziari in uscita attesi per le
passività finanziarie (diverse dai debiti commerciali). Inoltre, il Gruppo monitora regolarmente il livello dei flussi finanziari
in entrata attesi dai crediti commerciali e dagli altri crediti, così come quelli in uscita relativi a debiti commerciali e altri
debiti.
Di seguito si presenta l’analisi delle scadenze per i crediti e i debiti commerciali e per le passività finanziarie al 31 dicembre
2025:
Dati in migliaia di Euro 31 dicembre 2025 Entro 90 giorni Da 90 giorni a 1 anno Da 1 a 5 anni Oltre 5 anni Totale Passività per leasing 287 853 5.368 4.375 10.883 Passività finanziarie 44 - - - 44 Debiti commerciali 13.031 - - - 13.031 Totale 13.362 853 5.368 4.375 23.958
Dati in migliaia di Euro 31 dicembre 2025 Entro 90 giorni Da 90 giorni a 1 anno Da 1 a 5 anni Oltre 5 anni Totale Crediti commerciali 1.269 - - - 1.269 Totale 1.269 - - - 1.269
Inoltre, il Gruppo oltre alle disponibilità liquide e mezzi equivalenti, pari a Euro 127.200 migliaia, detiene un portafoglio di
investimenti finanziari per complessivi Euro 252.023 migliaia al 31 dicembre 2025 che è prontamente liquidabile e può
essere utilizzato per soddisfare l’eventuale fabbisogno di liquidità. Per maggiori informazioni in merito al portafoglio titoli si
rimanda alla nota n. 17 del bilancio consolidato.
Rischio di mercato
Il rischio di mercato è il rischio che il fair value o i flussi finanziari futuri di uno strumento finanziario fluttuino in seguito a
variazioni dei prezzi di mercato, dovute a variazioni dei tassi di cambio, di interesse o delle quotazioni dei titoli di capitale.
L’obiettivo della gestione del rischio di mercato è la gestione e il controllo dell’esposizione del Gruppo a tale rischio entro
livelli accettabili ottimizzando, allo stesso tempo, il rendimento degli investimenti.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 82
Bilancio Consolidato
Rischio di cambio
Il Gruppo è esposto al rischio di cambio nel caso di vendite, acquisti, crediti e finanziamenti espressi in una valuta diversa
dalla valuta funzionale del Gruppo.
Le attività produttive sono limitate all’Italia e alla Svizzera e pertanto il Gruppo è esposto alle fluttuazioni tra l’euro, il franco
svizzero ed il dollaro in quanto alcuni contratti con i clienti possono essere in dollari. La valuta di riferimento è l'euro,
Philogen è soggetta al rischio di cambio derivante dalla conversione del bilancio della Società controllata svizzera
Philochem AG, con effetto sul risultato netto consolidato e sul patrimonio netto consolidato (rischio traslativo). Il Gruppo,
infine, a partire dal 2025, a seguito della stipula del contratto con RayzeBio, è esposto al rischio di cambio tra le valute
Euro/Dollaro, derivante dall’incasso in dollari delle Milestones previste contrattualmente. La Società monitora nel rispetto
della policy interna in materia il rischio cambio valutando coperture o cambi sport ove ritenuto necessario.
Nel corso del 2026, il Gruppo ha continuato a monitorare attentamente l’andamento della valuta dollaro e del relativo tasso
di cambio verso l’Euro, sfruttando favorevolmente le oscillazioni al fine di monitorare il rischio valuta percepito elevato a
seguito dell’incasso dell’upfront payment derivante dal contratto con Rayzebio, avvenuto in dollari. Alla data della presente
relazione l’esposizione valutaria non è significativa.
Per maggiori dettagli sui rischi finanziari si rimanda alla nota n. 28 del bilancio consolidato e alla nota n. 30 del bilancio di
esercizio.
Nell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025 i ricavi da contratti con i clienti sono stati realizzati principalmente in dollari e
hanno rappresentato circa il 95% dei ricavi totali.
Si riporta di seguito il dettaglio dei ricavi con i clienti suddiviso per valuta per l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025 e 2024:
Dati in migliaia di Euro Esercizio chiuso al 31 dicembre 2025 % 2024 % Dollaro Statunitense (USD) 300.071 95% 47 0% Euro (EUR) 13.961 4% 72.788 98% Franco Svizzero (CHF) 293 0% 1.161 2% Totale ricavi da contratti con i clienti 314.325 100% 73.996 100%
Di seguito si riporta un’analisi di sensitività in valore assoluto sui ricavi da contratti con i clienti derivante da una
variazione del tasso di cambio delle valute sopra elencate pari all’1% per gli esercizi chiuso al 31 dicembre 2025 e 2024:
Dati in migliaia di Euro in valore assoluto Esercizio chiuso al 31 dicembre 2025 2024 Dollaro Statunitense (USD) 3.001 0,4 Euro (EUR) 140 728 Franco Svizzero (CHF) 3 12 Totale effetto sui ricavi da contratti con i clienti 3.143 740
Il Gruppo sostiene inoltre costi operativi in valuta estera, e, principalmente, Euro e Franchi Svizzeri, talvolta anche in Dollari
Statunitensi. Importi minori in altre valute a seconda dei paesi con cui effettua sperimentazioni cliniche.
Si riporta di seguito il dettaglio dei costi operativi suddiviso per valuta per gli esercizi chiusi al 31 dicembre 2025 e 2024:
Dati in migliaia di Euro Esercizio chiuso al 31 dicembre 2025 % 2024 % Dollaro Statunitense (USD) 13.693 22% 1.094 3% Euro (EUR) . 37.716 60% 31.425 79% Sterline (GPB) 56 0% 5 - Dirham Emirati Arabi (AED) - - 2 - Zloty Polacco (PLN) 19 0% 8 - Franco Svizzero (CHF) 11.226 18% 7.387 21% Rupia Indonesiana (RUP) - - 1 - Totale costi operativi 62.710 100% 33.961 100%
Di seguito si riporta un’analisi di sensitività in valore assoluto sui costi operativi derivante da una variazione del tasso di
cambio delle valute sopra elencate pari all’1% per gli esercizi chiusi al 31 dicembre 2025 e 2024:
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 83
Bilancio Consolidato
Dati in migliaia di Euro in valore assoluto Esercizio chiuso al 31 dicembre 2025 2024 Dollaro Statunitense (USD) 137 11 Euro (EUR) 377 314 Sterline (GPB) 1 - Dirham Emirati Arabi (AED) - - Zloty Polacco (PLN) 0 - Franco Svizzero (CHF) 112 74 Totale effetto sui costi operativi 627 399
La tabella seguente sintetizza i dati quantitativi dell’esposizione delle attività finanziarie del Gruppo al rischio di cambio:
Dati in migliaia di Euro 31 dicembre 31 dicembre 2025 2024 EUR 230.522 77.970 GBP - RUB - USD 21.501 5.184 TRY - Totale Attività finanziarie correnti 252.023 83.154
Gestione del rischio investimenti finanziari
A seguito di un’accurata pianificazione finanziaria il Gruppo investe in attività finanziarie correnti la parte di liquidità
eccedente le necessità ordinarie di cassa. La scelta degli investimenti è effettuata sulle base di monitoraggi e consultazioni
con l’ufficio studi delle banche con cui il gruppo opera. Costanti informative in merito alla solvibilità degli emittenti, del
rischio paese, nonché delle variabili di mercato sono messe a disposizione dell’azienda al fine di attuare pronte azioni
correttive.
Sulla base delle logiche descritte nella nota n. 17 “Altre attività finanziarie correnti”, cui si fa rinvio per maggiori dettagli, il
Gruppo ha adottato un modello di business HTCS. Il mancato superamento del SPPI Test, ne ha comportato la valutazione
al FVTPL, mentre il superamento del SPPI Test ne ha comportato la valutazione al FVTOCI.
Gestione del rischio Paese
La Società non opera con Paesi caratterizzati da condizioni di instabilità economica, politica o sociale tali da determinare
un’esposizione diretta significativa al rischio Paese. In virtù delle raccomandazioni ESMA, pubblicate in data 14 marzo
2022, pur in assenza di rapporti diretti con Russia, Ucraina o altri mercati soggetti a particolari restrizioni, la Società
continua a monitorare l’evoluzione del contesto geopolitico e macroeconomico internazionale, inclusi gli effetti indiretti
connessi al permanere del conflitto in Ucraina, al quadro sanzionatorio verso la Russia e alle tensioni geopolitiche e
commerciali in medio oriente, che potrebbero riflettersi sui mercati finanziari e sulle catene di fornitura.
29. Informativa sugli strumenti finanziari
Categorie di attività e passività finanziarie
Le seguenti tabelle forniscono una ripartizione delle attività e delle passività finanziarie per categoria, in accordo all’IFRS
9, al 31 dicembre 2025 e al 31 dicembre 2024.
Dati in migliaia di Euro 31 dicembre 31 dicembre 2025 2024 Attività finanziarie: Attività finanziare valutate al costo ammortizzato Crediti commerciali 1.269 760 Disponibilità liquide 127.200 30.574 Altre attività correnti 1.093 1.062 Attività finanziare valutate al fair value Attività finanziare correnti 252.023 83.154 Totale attività finanziarie 381.584 115.551
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 84
Bilancio Consolidato
Passività finanziare valutate al costo ammortizzato Passività per leasing non correnti 9.719 10.473 Passività finanziarie correnti 44 37 Passività per leasing correnti 1.164 1.034 Debiti commerciali 13.031 9.550 Altre passività correnti 3.921 3.239 Totale passività finanziarie 27.880 24.334
In considerazione della natura delle attività e delle passività finanziarie a breve termine, per la maggior parte di tali poste
il valore contabile è considerato una ragionevole approssimazione al fair value.
Le passività finanziarie non correnti sono regolate o valutate a tassi di mercato e si ritiene pertanto che il fair value delle
stesse sia sostanzialmente in linea con gli attuali valori contabili.
Informativa sul fair value
In relazione alle attività e passività rilevate nella situazione patrimoniale e finanziaria e valutate al fair value, l’IFRS 13
richiede che tali valori siano classificati sulla base di una gerarchia di livelli, che rifletta la significatività degli input utilizzati
nella determinazione del fair value.
Le seguenti tabelle riepilogano le attività e passività finanziarie valutate al fair value, suddivise sulla base dei livelli previsti
dalla gerarchia: Dati in migliaia di Euro 31 dicembre 2024 Livello 1 Livello 2 Livello 3 Totale Attività finanziarie correnti valutate al fair value rilevato 67.246 15.908 - 83.154 nell’utile (perdita) dell’esercizio Totale attività valutate al fair value 67.246 15.908 - 83.154
Dati in migliaia di Euro 31 dicembre 2025 Livello 1 Livello 2 Livello 3 Totale Attività finanziarie correnti valutate al fair value rilevato 221.922 30.101 - 252.023 nell’utile (perdita) del periodo Totale attività valutate al fair value 221.922 30.101 - 252.023
Le attività finanziarie relative al livello 1 della gerarchia dei fair value si riferiscono ai titoli in portafoglio relativi al comparto
obbligazionario, azionario e alle quote dei fondi di investimento quotati su mercati regolamentati. Per maggiori dettagli sul
portafoglio titoli si rimanda alla nota n. 17 del bilancio consolidato.
Nel livello 2 della gerarchia del fair value rientrano le attività finanziarie correnti valutate al fair value rilevato nell’utile
(perdita) del periodo ai sensi dell’IFRS 9, costituite dai prodotti di investimento assicurativo detenuti dal Gruppo al fine di
investire la liquidità in eccesso (si rimanda alla nota n. 17 del bilancio consolidato per maggiori dettagli sulla natura di tali
attività).Tali investimenti rappresentano attività finanziarie gestite dalle compagnie di assicurazione e sono valorizzate, alla
data di bilancio, sulla base dei NAV (Net Asset Value) comunicati dalle compagnie assicurative, rappresentativi del valore
di liquidazione delle polizze alla data di bilancio. Non vi sono stati trasferimenti tra i diversi livelli della gerarchia del fair
value nei periodi considerati.
30. Parti correlate
Non sono intervenuti cambiamenti sulla procedura con parti correlate che è disponibile sul sito internet della Società
all’indirizzo (http://www.philogen.com/).
Di seguito si riepiloga il totale dei rapporti con le parti correlate.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 85
Bilancio Consolidato
Periodo chiuso al 31 dicembre 2024 Dati in migliaia di euro Parte correlata Amministratori Inc. % Rendo Nerbio Dirigenti Collegio Rendo AG e Organi Totale sulla voce S.r.l. S.r.l. strategici Sindacale Endoconsiliari di bilancio Prospetto della situazione patrimoniale-finanziaria Attività per diritto d'uso 5.974 3.255 - - - - 9.229 98% Crediti commerciali - - - - - - - 0% Passività finanziarie per leasing correnti 6 25 - - - - 31 83% Passività finanziarie per leasing non correnti 5.831 4.602 - - - - 10.434 100% Benefici per i dipendenti - - - - 151 - 151 12% (*)Debiti verso organi sociali- - - - 15 60 75 1% Altre passività correnti - - - - 589 - 589 18% Conto economico Ammortamenti 614 1.284 - - - - 1.898 49% Costi per servizi - - - - 2.103 67 2.170 13% Costi del personale - - - 206 - - 206 1% Oneri finanziari 185 149 - - - - 335 10% (*)Negli schemi di bilancio di debiti verso organi sociali sono ricompresi nella voce “Debiti commerciali”
Periodo chiuso al 31 dicembre 2025
Dati in migliaia di euro Parte correlata Inc. % Amministratori e Nerbio Dirigenti Collegio sulla Rendo S.r.l. Rendo AG Organi Totale S.r.l strategici Sindacale voce di Endoconsiliari bilancio Prospetto della situazione patrimoniale-finanziaria Attività per diritto d'uso 5.478 3.032 - - - - 8.510 96% Crediti commerciali - - - - - - Passività finanziarie per leasing correnti 626 332 - - - - 958 82% Passività finanziarie per leasing non correnti 5.280 4.318 - - - - 9.598 99% Benefici per i dipendenti - - - - 77 - 77 6% Altre passività correnti - - - - 722 - 722 18% Conto economico Ammortamenti 658 225 - - - - 914 21% Costi per servizi - - - - 2.199 71 2.270 7% Costi del personale - - - - - - - - Oneri finanziari 171 149 - - - - 321 4%
I rapporti con parti correlate sopra esposti non sono qualificabili né come atipici né come inusuali, rientrando nel normale
corso di attività delle società del Gruppo e sono regolati a condizioni di mercato.
Rapporti con Rendo S.r.l. e Rendo AG
In merito ai rapporti con Rendo S.r.l. e Rendo AG, i saldi sopra riportati fanno principalmente riferimento ai canoni di
locazione dei seguenti immobili:
- immobile adibito a sede legale e operativa della Philochem, sito in Libernstrasse 3 · 8112 Otelfingen (canone
riconosciuto alla Rendo AG);
- stabilimento produttivo di Montarioso (Siena) e stabilimento di Rosia (Siena), adibito a sede amministrativa e
operativa di Philogen S.p.A. In merito a questa fattispecie, a seguito della forte crescita ed espansione della
Società, si è reso necessario procedere ad una rivalutazione e revisione delle aree e degli spazi aziendali al fine
di realizzare una palazzina ad uso uffici all’interno dell’area attualmente locata dalla Rendo S.r.l. alla Philogen
S.p.A. in virtù del contratto di locazione stipulato nel mese di maggio 2019.
A tal proposito, sono stati ottenuti nel mese di febbraio 2023 i permessi necessari alla realizzazione dell’immobile
da parte del Comune di Sovicille e si è proceduto ad avviare i lavori di costruzione del nuovo fabbricato. Le attività
per la realizzazione dell’immobile, terminato nel mese di luglio 2024 ed il cui costo è stato interamente sostenuto
da Philogen, è stato iscritto per Euro 2.334 migliaia tra le migliorie su beni di terzi, rappresentando un’addizione
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 86
Bilancio Consolidato
ai sensi del art. 1593 del C.C.. Tali migliorie su beni di terzi vengono ammortizzate per l’intera durata del contratto
di locazione del sito di Rosia attualmente in essere, la cui durata risulta immutata, considerando un rinnovo tacito
in accordo con quanto previsto dal Principio contabile internazionale IFRS 16.
Compensi ad amministratori, dirigenti strategici, sindaci, altri organi endoconsiliari e comitato scientifico
In relazione ai rapporti con gli Amministratori, i Sindaci e il Comitato Scientifico delle società del Gruppo, questi sono limitati
alla corresponsione degli emolumenti e delle retribuzioni come riportato nelle seguenti tabelle:
i) Consiglio di amministrazione
Dati in migliaia di euro 31 dicembre 31 dicembre 2025 2024 Duccio Neri – Presidente esecutivo 500 365 Dario Neri – CEO 600 378 Giovanni Neri – Consigliere delegato 333 227 Sergio Gianfranco Luigi Maria Dompé - Consigliere 30 30 Nathalie Francesca Maria Dompé – Consigliere 30 30 Leopoldo Zambeletti Pedrotti 30 30 Marta Bavasso (*) 30 30 Chiara Falciani 21 Patrizia Sacchi 20 Flavia Scarpellini 20 32 Roberto Ferraresi 10 32 Guido Guidi 10 32 Maria Giovanna Calloni 10 32 Altri Amministratori (**) 193 189 Totale compensi 1.839 1.375 Piano di incentivazione monetaria (***) 184 589 (****)Trattamento di fine mandato 107 69 Totale 2.129 2.033 (*)
Lead Independent director.
(**)
La voce Altri amministratori comprende il compenso relativo al Consiglio di amministrazione della Società controllata (Philochem)
(***)
Il costo per il Piano di MBO previsto per gli amministratori esecutivi (paragrafo 4.2 della relazione sulla gestione) comprende l’ultima quota relativa
all’MBO 2024 e l’accantonamento del piano di MBO 2025 previsto per gli amministratori esecutivi.
(****)
Il Trattamento di fine mandato (TFM) comprende il TFM accantonato relativo alla carica conferita agli amministratori esecutivi (nomina con l’Assemblea
degli Azionisti in data 29 aprile 2025).
ii) Dirigenti strategici
Dati in migliaia di euro 31 dicembre 31 dicembre 2025 2024 Duccio Neri - 31 Dario Neri - 66 Giovanni Neri - 109 Compensi Dirigenti strategici - 206
Si segnala che nel corso del mese di maggio 2024 i Dirigenti strategici hanno rassegnato le loro dimissioni come dipendenti
dell’azienda, rimanendo in carica quali Amministratori esecutivi.
iii) Collegio Sindacale
Dati in migliaia di euro 31 dicembre 31 dicembre 2025 2024 Stefano Mecacci – Ex Presidente - 9 Maurizio Di Marcotullio - Presidente 31 20 Pierluigi Matteoni - Sindaco effettivo 20 19 Alessandra Pinzuti – Sindaco effettivo 20 19 Compensi Collegio Sindacale 71 67
iv) Organi endoconsiliari
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 87
Bilancio Consolidato
Dati in migliaia di euro 31 dicembre 31 dicembre 2025 2024 Marta Bavasso 30 30 Chiara Falciani 13 Patrizia Sacchi 13 Roberto Ferraresi 7 20 Maria Giovanna Calloni 7 20 Compensi Comitati Endoconsiliari 70 70
Comitato Controllo, Rischi e sostenibilità: Marta Bavasso (Presidente), Chiara Falciani e Patrizia Sacchi. Tale comitato
svolge anche funzione di Comitato per Operazioni con Parti Correlate.
Comitato Remunerazioni e nomine: Marta Bavasso (Presidente), Chiara Falciani e Patrizia Sacchi.
v) Comitato Scientifico
il Comitato Scientifico è presieduto dal Prof. Dario Neri, e si compone in totale di tre membri, oltre al Presidente. Il Comitato
può avvalersi della collaborazione di consulenti esterni, scelti tra esponenti di spicco della comunità scientifica e
professionisti di lunga esperienza. Gli altri membri del Comitato Scientifico sono l’amministratore Guido Guidi e Wolfgang
Berdel e Cornelia Halin Winter, che collaborano con il Gruppo a titolo di consulenti, in ragione della loro esperienza in
ambiti scientifici affini all’area di ricerca del Gruppo.
Principi contabili
31. Criteri di valutazione
Il presente bilancio consolidato è stato redatto utilizzando il criterio di valutazione al costo storico, fatta eccezione per gli
strumenti finanziari che vengono valutati, ad ogni data di chiusura dell’esercizio, al fair value.
Il presente bilancio consolidato è stato inoltre redatto sul presupposto della continuità aziendale. La valutazione di tale
presupposto effettuata dagli Amministratori tiene in considerazione le attuali strategie di sviluppo, la consistenza
patrimoniale e finanziaria del Gruppo e la possibilità di rivedere la tempistica e la struttura della propria strategia di sviluppo
nonché la capacità di reperire le risorse finanziarie necessarie al proseguimento delle proprie attività anche attraverso la
concessione in licenza a soggetti terzi di alcuni dei propri prodotti proprietari attraverso contratti di outlicensing.
32. Principali principi contabili
Criteri di redazione
Il bilancio consolidato è costituito dai prospetti contabili obbligatori previsti dal principio IAS 1. Tutti i prospetti rispettano il
contenuto minimo previsto dai principi contabili internazionali e dalle disposizioni applicabili, previste dal legislatore
nazionale e dalla Consob. I prospetti utilizzati sono ritenuti adeguati ai fini della rappresentazione corretta (fair) della
situazione patrimoniale, finanziaria ed economica e dei flussi finanziari del Gruppo; in particolare, si ritiene che gli schemi
economici riclassificati per natura forniscano informazioni attendibili e rilevanti ai fini della corretta rappresentazione
dell’andamento economico del Gruppo. I prospetti che compongono il Bilancio sono i seguenti:
Prospetto della situazione patrimoniale-finanziaria consolidata
La presentazione del prospetto avviene attraverso l’esposizione distinta tra attività correnti e non correnti e le passività
correnti e non correnti con la descrizione nelle note per ciascuna voce di attività e passività degli importi che ci si aspetta
di regolare o recuperare entro o oltre i 12 mesi dalla data di riferimento di Bilancio.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 88
Bilancio Consolidato
Un’attività/passività è classificata come corrente quando soddisfa uno dei seguenti criteri:
- ci si aspetta che sia realizzata/estinta o si prevede che sia venduta o utilizzata nel normale ciclo operativo del
Gruppo;
- è posseduta principalmente per essere negoziata;
- si prevede che si realizzi/estingua entro 12 mesi dalla data di chiusura del bilancio.
In mancanza di tutte e tre le condizioni, le attività/passività sono classificate come non correnti.
Prospetto del conto economico consolidato
La classificazione dei costi è per natura, evidenziando i risultati intermedi relativi al risultato operativo ed al risultato ante
imposte.
Prospetto del conto economico complessivo consolidato
Il prospetto ricomprende le componenti che costituiscono il risultato del periodo e gli oneri e proventi rilevati direttamente
a Patrimonio netto per operazioni diverse da quelle poste in essere con i soci.
Prospetto delle variazioni di patrimonio netto consolidato
Il prospetto illustra le variazioni intervenute nelle voci del patrimonio netto relative a:
- destinazione dell’utile di periodo della capogruppo e di controllate ad azionisti terzi;
- ammontari relativi ad operazioni con gli azionisti (acquisto e vendita di azioni proprie);
- ciascuna voce di utile e perdita al netto di eventuali effetti fiscali che, come richiesto dagli IFRS sono
alternativamente imputate direttamente a patrimonio netto (utili o perdite da compravendita di azioni proprie, utili
e perdite attuariali generati da valutazione di piani a benefici definiti), o hanno contropartita in una riserva di
patrimonio netto (pagamenti basati su azioni per piani di incentivazione);
- movimentazione delle riserve da valutazione degli strumenti derivati a copertura dei flussi di cassa futuri al netto
dell’eventuale effetto fiscale.
Rendiconto finanziario consolidato
Il Rendiconto è esposto secondo il metodo indiretto, per mezzo del quale il risultato netto è rettificato dagli effetti delle
operazioni di natura non monetaria, da qualsiasi differimento o accantonamento di precedenti o futuri incassi o pagamenti
operativi e da elementi di ricavi o costi connessi con i flussi finanziari derivanti dall’attività d’investimento o finanziari.
I proventi e i costi relativi a interessi, dividendi ricevuti e imposte sul reddito sono inclusi nei flussi in base alla tipologia di
operazione sottostante che li ha generati.
Le disponibilità liquide e i mezzi equivalenti inclusi nel rendiconto finanziario comprendono i saldi patrimoniali di tale voce
alla data di riferimento. I flussi finanziari in valuta estera sono stati convertiti al cambio medio del periodo.
Le disponibilità liquide equivalenti sono quelle possedute per soddisfare gli impegni di cassa a breve termine, invece che
per investimento o per altri scopi. Perché un investimento possa essere considerato come disponibilità liquida equivalente
esso deve essere prontamente convertibile in un ammontare noto di denaro e deve essere soggetto a un irrilevante rischio
di variazione del valore.
Tra i mezzi equivalenti alle disponibilità liquide sono inclusi i depositi bancari vincolati di breve periodo.
Criteri di consolidamento
Il bilancio consolidato del Gruppo Philogen include il bilancio periodo della Philogen S.p.A. e quello della Società controllata
Philochem AG, società di diritto svizzero in cui la Capogruppo detiene il controllo ai sensi dell’art. 26 del D.Lgs. 127/91. Di
seguito si riportano le informazioni sintetiche delle società del Gruppo e le metodologie di consolidamento:
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 89
Bilancio Consolidato
Denominazione sociale Sede legale % di controllo Valuta Metodo diconsolidamento Philogen S.p.A. Siena – Italia Capogruppo EUR Integrale Philochem AG Zurigo – Svizzera 99,998% CHF Integrale
Le società controllate sono quelle entità in cui il Gruppo detiene il controllo, ovvero quando il Gruppo è esposto ai
rendimenti variabili derivanti dal proprio rapporto con l’entità, o vanta dei diritti su tali rendimenti, avendo nel contempo la
capacità di influenzarli esercitando il proprio potere sull’entità stessa. I bilanci delle società controllate sono inclusi nel
bilancio consolidato dal momento in cui la controllante inizia ad esercitare il controllo fino alla data in cui tale controllo
cessa.
Tali bilanci vengono opportunamente riclassificati e rettificati al fine di uniformarli ai principi contabili ed ai criteri di
valutazione della capogruppo, in caso di differenze significative. Tutte le società del Gruppo chiudono l’esercizio al 31
dicembre.
Il valore contabile delle partecipazioni in imprese incluse nel consolidamento viene eliso in contropartita delle
corrispondenti frazioni del patrimonio netto delle partecipate attribuendo ai singoli elementi dell’attivo e del passivo il loro
valore corrente alla data di acquisizione. L’eventuale differenza residua, se positiva, è iscritta tra le attività non correnti ed
in via residuale alla voce avviamento, se negativa è addebitata al conto economico.
Le variazioni della quota di partecipazione del Gruppo in una società controllata che non comportano la perdita del controllo
sono contabilizzate come operazioni effettuate tra soci in qualità di soci.
In fase di redazione del bilancio consolidato, i saldi delle operazioni infragruppo, nonché i ricavi e i costi infragruppo non
realizzati sono eliminati. Le perdite non sostenute sono eliminate al pari degli utili non realizzati, nella misura in cui non vi
siano indicatori che possano dare evidenza di una riduzione di valore.
Valuta estera
Operazioni in valuta estera
Le operazioni in valuta estera sono convertite nella valuta funzionale di ciascuna entità del Gruppo al tasso di cambio in
vigore alla data dell'operazione.
Gli elementi monetari in valuta estera alla data di chiusura del periodo sono convertiti nella valuta funzionale utilizzando il
tasso di cambio alla medesima data. Gli elementi non monetari che sono valutati al fair value in una valuta estera sono
convertiti nella valuta funzionale utilizzando i tassi di cambio in vigore alla data in cui il fair value è stato determinato. Gli
elementi non monetari che sono valutati al costo storico in una valuta estera sono convertiti utilizzando il tasso di cambio
alla medesima data dell'operazione. Le differenze di cambio derivanti dalla conversione sono rilevate generalmente
nell’utile/(perdita) del periodo tra gli oneri finanziari.
Gestioni estere
Le attività e le passività delle gestioni estere, compresi l’avviamento e le rettifiche al fair value derivanti dall’acquisizione,
sono convertite in Euro utilizzando il tasso di cambio rilevato alla data di chiusura periodo. I ricavi e i costi delle gestioni
estere sono convertiti in Euro utilizzando il tasso di cambio in vigore alla data delle operazioni. Le differenze cambio sono
rilevate tra le altre componenti del conto economico complessivo e incluse nella riserva di conversione, ad eccezione delle
differenze di cambio che vengono attribuite alle partecipazioni di terzi. Quando il Gruppo cede una partecipazione in una
gestione estera, integralmente o parzialmente, in modo tale da perdere il controllo, influenza notevole o il controllo
congiunto sulla stessa, l’ammontare accumulato nella riserva di conversione relativo a tale gestione estera viene
riclassificato nell’utile/(perdita) del periodo a rettifica dell’utile o della perdita derivante dalla cessione.
I cambi utilizzati al 31 dicembre 2025 e al 31 dicembre 2024 per le conversioni delle poste economiche e patrimoniali in
valuta sono riepilogati nella seguente tabella e fanno riferimento alla società controllata Philochem:
Tassi di cambio (CHF/EUR) 2025 2024 Cambio a pronti al 31 dicembre (per conversione attività e passività) 0,93140 0,9412 Cambio medio dell’esercizio (per conversione costi e ricavi) 0,93712 0,9526
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 90
Bilancio Consolidato
Ricavi da contratti con i clienti
I ricavi sono valutati tenendo conto del corrispettivo specificato nel contratto con il cliente. Il Gruppo rileva i ricavi quando
trasferisce il controllo dei beni o dei servizi.
L’IFRS 15 “Revenue from contracts with customers” definisce i criteri di rilevazione e valutazione dei ricavi derivanti da
contratti con i clienti. In linea generale l’IFRS 15 prevede la rilevazione dei ricavi per un importo che riflette il corrispettivo
a cui l’entità ritiene di avere diritto in cambio del trasferimento di merci o servizi al cliente. In particolare, l’IFRS 15 prevede
che la rilevazione dei ricavi sia basata sui seguenti 5 steps:
(i) identificazione del contratto con il cliente;
(ii) identificazione delle performance obligation (ossia le promesse contrattuali a trasferire beni e/o servizi a un
cliente;
(iii) determinazione del prezzo della transazione;
(iv) allocazione del prezzo della transazione alle performance obligation identificate sulla base del prezzo di
vendita stand-alone di ciascun bene o servizio;
(v) rilevazione del ricavo quando la relativa performance obligation risulta soddisfatta.
I ricavi del Gruppo derivano principalmente da contratti di licenza e da contratti aventi ad oggetto l’esecuzione di servizi di
ricerca e sviluppo commissionati dai clienti.
Per quanto riguarda i contratti aventi ad oggetto la concessione di diritti di licenza sulla proprietà intellettuale del Gruppo,
in primo luogo viene analizzato se la concessione del diritto di licenza è distinguibile dalle altre performance obligations. Il
Gruppo rileva obbligazioni di fare distinte quando:
- il cliente può beneficiare del bene/servizio sia da solo che in combinazione con altre risorse che sono prontamente
disponibili;
- la promessa di trasferire un bene o un servizio è identificabile in modo separato dalle altre promesse presenti nel
contratto.
Qualora venga rilevato che la concessione del diritto di licenza non sia distinguibile dalla promessa di trasferire altri beni
o servizi, il Gruppo contabilizza la promessa di concedere una licenza e gli altri beni o servizi promessi come obbligazione
di fare unica.
Qualora invece venga rilevato che la concessione del diritto di licenza sia distinta dalla promessa di trasferire altri beni o
servizi, il Gruppo analizza se il cliente ottiene un diritto di accesso o un diritto di utilizzo della proprietà intellettuale. Il cliente
ha un diritto di accesso alla proprietà intellettuale della società se sono soddisfatte tutte le seguenti condizioni:
- Il contratto prevede, o il cliente si attende, che il Gruppo ponga in essere delle attività che hanno degli impatti
significativi sulla proprietà intellettuale;
- Tali attività nel momento in cui vengono effettuate non trasferiscono beni/servizi distinti al cliente;
- I diritti derivanti dalla licenza espongono il cliente a effetti positivi/negativi per le attività del Gruppo con riferimento
alla proprietà intellettuale.
Se la concessione del diritto di licenza conferisce un diritto di accesso alla proprietà intellettuale, i ricavi vengono rilevati
lungo la durata di tale diritto (“over time”). Viceversa, qualora la licenza si configuri come un diritto di utilizzo della proprietà
intellettuale, i relativi ricavi vengono rilevati nel momento in cui tale diritto viene concesso (“at a point in time”).
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 91
Bilancio Consolidato
Di seguito si riporta uno schema riassuntivo dei principali corrispettivi e dei relativi termini di pagamento oggetto dei
contratti di licenza del Gruppo:
Tipologia di corrispettivo
Rilevazione contabile
Up-front Fees
Rappresentano corrispettivi ricevuti in anticipo alla stipula del contratto. Se riferiti alla
concessione di diritti di licenza, vengono rilevati:
— at point in time, nel caso si configurino in diritti di utilizzo della proprietà intellettuale;
— over time, nel caso si configurino come diritti di accesso della proprietà intellettuale.
Se non vengono identificati beni/servizi specifici trasferiti al cliente al momento
dell'incasso dell'up-front fee, tale incasso rappresenta un anticipo e viene rilevato come
ricavo in futuro nel momento in cui sono soddisfatte le performance obligations (“over
time”).
Il Gruppo emette fattura per la up-front fee contestualmente alla stipula del contratto.
Tale fattura è esigibile, solitamente, a 30 giorni. I termini di pagamento non prevedono
sconti commerciali.
Opzioni Commerciali (cd.
“Commercial Option Fees”)
Se il diritto di licenza è separabile dalle altre obbligazioni di fare, vengono rilevate come
diritti di utilizzo della proprietà intellettuale ed i relativi ricavi sono rilevati at a point in
time nel momento in cui tale diritto di licenza è concesso.
Se il diritto di licenza non è separabile dalle altre obbligazioni di fare, tale incasso
rappresenta un anticipo e viene rilevato come ricavo in futuro nel momento in cui sono
soddisfatte le performance obligations (“over time”).
Il Gruppo emette fattura per la commercial option fee contestualmente alla notifica, da
parte del cliente, della volontà di esercitare detta opzione. Tale fattura è esigibile,
solitamente, a 30 giorni. I termini di pagamento non prevedono sconti commerciali.
Milestones
Rappresentano pagamenti variabili subordinati al raggiungimento di determinati
obiettivi significativi nello sviluppo del prodotto (ad esempio l’inizio degli studi clinici di
Fase III).
Alla stipula del contratto, la Direzione Aziendale valuta se il raggiungimento delle
milestone
sia altamente probabile e stima l'importo da includere nel prezzo
dell'operazione utilizzando il metodo del valore più probabile (“most likely amount”). Se
è probabile che non si verifichi un successivo storno significativo dei ricavi, il valore
della milestone è incluso nel prezzo della transazione.
I pagamenti legati ad eventi che non sono sotto il controllo del Gruppo e che dipendono
tipicamente da obbligazioni di fare a carico della controparte (come ad esempio
l’approvazione del prodotto da parte delle autorità regolatorie o il raggiungimento delle
fasi di ricerca condotte dal cliente), non sono considerati altamente probabili fino a
quando non vi è la certezza del raggiungimento della milestone (ad esempio una
comunicazione da parte del cliente o delle autorità regolatorie).
Al termine di ogni esercizio, il management rivaluta la probabilità di raggiungimento di
tutte le milestone e, se necessario, rettifica la propria stima del prezzo complessivo
della transazione.
Il Gruppo emette fattura per la milestone contestualmente alla notifica, da parte del
cliente, del raggiungimento dell’obiettivo/evento. Tale fattura è esigibile, solitamente, a
30 giorni. I termini di pagamento non prevedono sconti commerciali.
Royalties (basate sulle
vendite)
Il Gruppo rileva i ricavi delle royalties basate sulle vendite solo quando (o man mano
che) si verifica l'ultimo in ordine di tempo dei seguenti eventi:
— la successiva vendita o utilizzazione; e
— l'adempimento (o parziale adempimento) dell'obbligazione di fare a cui è stata
assegnata, in tutto o in parte, la royalty basata sulle vendite.
Per quanto riguarda le altre performance obligations contenute nei contratti (tipicamente costituite dall’esecuzione di servizi
di ricerca e sviluppo o dalla vendita di prodotti GMP), il Gruppo rileva il prezzo della transazione allocato a tali attività man
mano che la performance obligation viene adempiuta (“over time”) nel caso in cui sia rispettato uno dei seguenti criteri:
– il cliente simultaneamente riceve ed utilizza i benefici derivanti dalla prestazione svolta dal Gruppo man mano
che quest’ultimo la effettua;
– la prestazione svolta dal Gruppo crea o migliora l'attività che il cliente controlla man mano che l'attività è creata o
migliorata;
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 92
Bilancio Consolidato
– la prestazione non crea un'attività che presenta un uso alternativo per il Gruppo e quest’ultimo ha il diritto esigibile
al pagamento della prestazione completata fino alla data considerata.
Qualora non sia rispettato nemmeno uno dei criteri sopra elencati, la performance obligation si considera adempiuta nel
momento in cui il bene o il servizio viene trasferito ed i relativi ricavi vengono rilevati at a piont in time.
Contributi pubblici
I contributi pubblici non vincolati vengono rilevati nell’utile/(perdita) del periodo come altri proventi quando il contributo
pubblico diviene esigibile. Gli altri contributi pubblici relativi alle attività sono rilevati inizialmente al fair value come ricavi
differiti se esiste la ragionevole certezza che saranno ricevuti e che il Gruppo rispetterà le condizioni previste per la loro
ricezione e sono poi rilevati nell’utile/(perdita) del periodo come altri proventi con un criterio sistematico lungo la vita utile
dell’attività a cui si riferiscono.
I contributi pubblici vengono esposti nello stato patrimoniale tra le attività correnti e non correnti in relazione alla loro
possibilità di utilizzo.
I contributi che vanno a compensare costi sostenuti dal Gruppo sono rilevati nell’utile/(perdita) del periodo, con un criterio
sistematico, per contrapporli nello stesso periodo ai costi che il contributo intende compensare.
Riconoscimento dei costi
I costi sono riconosciuti quando sono relativi a beni e servizi acquistati o consumati nel periodo o per ripartizione
sistematica nel rispetto della competenza economica e temporale.
Proventi e oneri finanziari
I proventi ed oneri per finanziari sono rilevati per competenza sulla base degli interessi maturati sul valore netto delle
relative attività e passività finanziarie utilizzando il tasso di interesse effettivo.
Gli oneri finanziari sono contabilizzati in base al principio della competenza e iscritti a conto economico nel periodo di
maturazione.
I proventi finanziari sono contabilizzati sulla base dell’effettivo tasso di rendimento in base del principio della competenza
temporale.
Imposte
L’onere fiscale del periodo comprende le imposte correnti e differite rilevate nell’utile/(perdita) del periodo, fatta eccezione
per quelli relativi ad aggregazioni aziendali o voci rilevate direttamente nel patrimonio netto o tra le altre componenti del
conto economico complessivo.
Il Gruppo ha determinato che gli interessi e le penali relativi alle imposte sul reddito, compresi i trattamenti contabili da
applicare alle imposte sui redditi di natura incerta, sono contabilizzati in conformità allo IAS 37 Fondi, Passività potenziali
e attività potenziali in quanto non soddisfano la definizione di imposte sul reddito.
i) Imposte correnti
Le imposte correnti includono la stima dell’importo delle imposte sul reddito dovute o da ricevere, calcolate sul reddito
imponibile o sulla perdita fiscale dell’esercizio nonché le eventuali rettifiche alle imposte di esercizi precedenti.
L’ammontare delle imposte dovute o da ricevere, determinato sulla base delle aliquote fiscali vigenti o sostanzialmente in
vigore alla data di chiusura del periodo, include anche la miglior stima dell’eventuale quota da pagare o da ricevere che è
soggetta a fattori di incertezza. Le imposte correnti comprendono anche le eventuali imposte relative ai dividendi.
Le attività e le passività per imposte correnti sono compensate solo quando vengo soddisfatti determinati criteri.
ii) Imposte differite
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 93
Bilancio Consolidato
Le imposte differite sono rilevate con riferimento alle differenze temporanee tra i valori contabili delle attività e delle
passività iscritti in bilancio e i corrispondenti valori riconosciuti ai fini fiscali. Le imposte differite non sono rilevate per:
- le differenze temporanee relative alla rilevazione iniziale di attività o passività in un’operazione diversa
dall’aggregazione aziendale che non influenza né l’utile (o perdita) contabile né il reddito imponibile (o perdita
fiscale);
- le differenze temporanee relative a investimenti in società controllate, società collegate e a joint venture nella
misura in cui il Gruppo è in grado di controllare i tempi di annullamento delle differenze temporanee ed è probabile
che, nel prevedibile futuro, la differenza temporanea non si annullerà; e
- le differenze temporanee tassabili relative alla rilevazione iniziale dell’avviamento.
Le attività per imposte differite sono rilevate per le differenze temporanee deducibili, nella misura in cui è probabile che sia
disponibile un reddito imponibile futuro a fronte del quale possano essere utilizzate tali attività. Il reddito imponibile futuro
è definito sulla base dell’annullamento delle relative differenze temporanee deducibili. Se l’importo delle differenze
temporanee imponibili non è sufficiente per rilevare integralmente un’attività per imposte anticipate, si prende in
considerazione il reddito imponibile futuro, rettificato degli annullamenti delle differenze temporanee in essere, previsto dai
piani industriali delle singole società del Gruppo. Il valore delle attività per imposte differite viene rivisto ad ogni data di
chiusura dell’esercizio e viene ridotto nella misura in cui non è più probabile che il relativo beneficio fiscale sia realizzato.
Tali riduzioni devono essere ripristinate quando aumenta la probabilità di conseguire reddito imponibile futuro.
Le attività per imposte differite non rilevate sono riesaminate alla data di chiusura di ciascun esercizio e vengono rilevate
nella misura in cui è diventato probabile che il Gruppo conseguirà in futuro utile imponibile sufficiente per il loro utilizzo.
Le imposte differite sono valutate utilizzando le aliquote fiscali che si prevede saranno applicabili alle differenze
temporanee nell’esercizio in cui si riverseranno sulla base delle aliquote fiscali stabilite da provvedimenti in vigore o
sostanzialmente in vigore alla data di chiusura dell’esercizio e riflettono le eventuali incertezze relative alle imposte sul
reddito.
La valutazione delle imposte differite riflette gli effetti fiscali che derivano dalle modalità in cui il Gruppo si attende, alla data
di chiusura dell’esercizio, di recuperare o di estinguere il valore contabile delle attività e delle passività
Risultato operativo
Il risultato operativo è determinato dalle attività operative del Gruppo che generano ricavi continuativi e dagli altri proventi
e costi correlati alle attività operative. Dal risultato operativo sono esclusi gli oneri finanziari netti e le imposte sul reddito.
Utile/ perdita per azione
Il calcolo dell’utile base per azione è stato effettuato considerando l’utile attribuibile ai possessori di azioni ordinarie ed il
numero medio ponderato di azioni ordinarie in circolazione nel corso del periodo.
Il calcolo dell’utile diluito per azione è stato effettuato considerando l’utile attribuibile ai possessori di azioni ordinarie ed il
numero medio ponderato di azioni ordinarie in circolazione nel corso del periodo tenendo conto degli effetti di tutte le
potenziali azioni ordinarie con effetto diluitivo. Il calcolo dell’effetto diluitivo delle potenziali azioni ordinarie è stato effettuato
sulla base del treasury share method previsto dallo IAS 33.
Immobili, impianti e macchinari
i) Rilevazione e valutazione
Un elemento di immobili, impianti e macchinari viene valutato al costo, comprensivo degli oneri finanziari capitalizzati, al
netto dell’ammortamento e delle perdite per riduzione di valore cumulati.
Se un elemento di immobili, impianti e macchinari è composto da vari componenti aventi vite utili differenti, tali componenti
sono contabilizzati separatamente (componenti significativi).
L’utile o la perdita generati dalla cessione di un elemento di immobili, impianti e macchinari viene rilevato nell’utile/(perdita)
dell’esercizio, rispettivamente nelle voci “Altri proventi” e “Altri costi operativi”.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 94
Bilancio Consolidato
ii) Costi successivi
I costi successivi sono capitalizzati solo quando è probabile che i relativi futuri benefici economici affluiranno al Gruppo.
iii) Ammortamento
L’ammortamento di un elemento di immobili, impianti e macchinari è calcolato per ridurre con quote costanti il costo di tale
elemento al netto del suo valore residuo stimato, lungo la vita utile dell'elemento stesso. L'ammortamento viene
generalmente rilevato nell’utile/(perdita) del periodo nella voce “Ammortamenti”. I terreni non sono ammortizzati. Le
immobilizzazioni sono sottoposte ad ammortamento nel momento in cui il bene è nelle condizioni necessarie perché sia
in grado di funzionare nella maniera intesa dalla direzione aziendale.
Le vite utili stimate del periodo corrente e degli esercizi comparativi sono le seguenti:
Categoria Aliquota Fabbricati 3% Impianti e macchinari 20% Macchinari automatici 20% Attrezzature industriali e commerciali 15% Autovetture 25% Mobili e arredi 12% Migliorie su beni di terzi 8 - 10%
I metodi di ammortamento, le vite utili e i valori residui vengono verificati alla data di chiusura del periodo e rettificati ove
necessario.
Attività immateriali
i) Rilevazione e valutazione
Ricerca e sviluppo: le spese per l’attività di ricerca sono rilevate nell’utile/(perdita) del periodo in cui sono sostenute. Le
spese di sviluppo sono capitalizzate solo se il costo attribuibile all’attività durante il suo sviluppo può essere valutato
attendibilmente, il prodotto o il processo è fattibile in termini tecnici e commerciali, sono probabili benefici economici futuri
e il Gruppo intende e dispone delle risorse sufficienti a completarne lo sviluppo e a usare o vendere l’attività. Le altre spese
di sviluppo sono rilevate nell’utile/(perdita) del periodo nel momento in cui sono sostenute. Le spese di sviluppo
capitalizzate sono iscritte al costo al netto dell’ammortamento cumulato e delle eventuali perdite per riduzione di valore
cumulate.
Se non sono rispettati tutti i requisiti di capitalizzabilità, i costi sostenuti dal Gruppo per l’attività di ricerca e sviluppo sono
addebitati a conto economico nel periodo in cui sono sostenuti.
Altre attività immateriali: le altre attività immateriali, brevetti e licenze che hanno una vita utile definita, sono iscritte al costo
al netto dell’ammortamento e delle eventuali perdite per riduzione di valore cumulati.
ii) Costi successivi
I costi successivi alla prima rilevazione sono capitalizzati solo quando incrementano i benefici economici futuri attesi
attribuibili all’attività a cui si riferiscono. Tutti gli altri costi successivi, compresi quelli relativi all’avviamento ed ai marchi
generati internamente, sono imputati nell’utile/(perdita) del periodo in cui sono sostenuti.
iii) Ammortamento
L’ammortamento viene rilevato nell’utile/(perdita) dell’esercizio a quote costanti lungo la vita utile stimata delle attività
immateriali, da quando l’attività è disponibile per l’utilizzo.
Le vite utili stimate del periodo corrente e degli esercizi comparativi sono le seguenti: Categoria Aliquota media Diritti di brevetto e di utilizzazione delle opere di ingegno 5%
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 95
Bilancio Consolidato
Concessioni, licenze, marchi e diritti simili 10%
I metodi di ammortamento, le vite utili e i valori residui sono rivisti a ogni chiusura del periodo e modificati, ove necessario.
Attività per diritto d’uso
All'inizio del contratto il Gruppo valuta se il contratto è, o contiene, un leasing. Il contratto è, o contiene, un leasing se, in
cambio di un corrispettivo, trasferisce il diritto di controllare l'utilizzo di un'attività identificata per un periodo di tempo. Per
valutare se un contratto conferisce il diritto di controllare l'utilizzo di un'attività identificata, il Gruppo utilizza la definizione
di leasing dell'IFRS 16.
All'inizio del contratto o alla modifica di un contratto che contiene una componente leasing, il Gruppo attribuisce il
corrispettivo del contratto a ciascuna componente leasing sulla base del relativo prezzo a sé stante.
Alla data di decorrenza del leasing, il Gruppo rileva l'attività per il diritto di utilizzo e la passività del leasing. L'attività per il
diritto di utilizzo viene inizialmente valutata al costo, comprensivo dell'importo della valutazione iniziale della passività del
leasing, rettificato dei pagamenti dovuti per il leasing effettuati alla data o prima della data di decorrenza, incrementato dei
costi diretti iniziali sostenuti e di una stima dei costi che il locatario dovrà sostenere per lo smantellamento e la rimozione
dell'attività sottostante o per il ripristino dell'attività sottostante o del sito in cui è ubicata, al netto degli incentivi al leasing
ricevuti.
L'attività per il diritto di utilizzo viene ammortizzata successivamente a quote costanti dalla data di decorrenza alla fine
della durata del leasing, a meno che il leasing trasferisca la proprietà dell'attività sottostante al Gruppo al termine della
durata del leasing o, considerando il costo dell'attività per il diritto di utilizzo, ci si aspetta che il Gruppo eserciterà l'opzione
di acquisto. In tal caso, l'attività per il diritto di utilizzo sarà ammortizzata lungo la vita utile dell'attività sottostante,
determinata sulla stessa base di quella di immobili e macchinari. Inoltre, l'attività per il diritto di utilizzo viene regolarmente
diminuita delle eventuali perdite per riduzione di valore e rettificata al fine di riflettere eventuali variazioni derivanti dalle
valutazioni successive della passività del leasing.
Il Gruppo valuta la passività del leasing al valore attuale dei pagamenti dovuti per il leasing non versati alla data di
decorrenza, attualizzandoli utilizzando il tasso di interesse implicito del leasing. Laddove non è possibile determinare tale
tasso con facilità, il Gruppo utilizza il tasso di finanziamento marginale. Generalmente, il Gruppo utilizza il tasso di
finanziamento marginale quale tasso di sconto.
Il tasso di finanziamento marginale del Gruppo è calcolato sulla base dei tassi di interesse ottenuti da varie fonti di
finanziamento esterne apportando alcune rettifiche che riflettono le condizioni del leasing e il tipo di bene in leasing.
I pagamenti dovuti per il leasing inclusi nella valutazione della passività del leasing comprendono:
- i pagamenti fissi (inclusi i pagamenti sostanzialmente fissi);
- i pagamenti variabili dovuti per il leasing che dipendono da un indice o un tasso, valutati inizialmente utilizzando
un indice o un tasso alla data di decorrenza;
- gli importi che si prevede di pagare a titolo di garanzia sul valore residuo; e
- il prezzo di esercizio di un’opzione di acquisto che il Gruppo ha la ragionevole certezza di esercitare, i pagamenti
dovuti per il leasing in un periodo di rinnovo facoltativo se il Gruppo ha la ragionevole certezza di esercitare
l’opzione di rinnovo, e le penalità di risoluzione anticipata del leasing, a meno che il Gruppo non abbia la
ragionevole certezza di non risolvere anticipatamente il leasing.
La passività del leasing è valutata al costo ammortizzato utilizzando il criterio dell’interesse effettivo ed è rimisurata in caso
di modifica dei futuri pagamenti dovuti per il leasing derivanti da una variazione dell'indice o tasso, in caso di modifica
dell'importo che il Gruppo prevede di dover pagare a titolo di garanzia sul valore residuo o quando il Gruppo modifica la
sua valutazione con riferimento all'esercizio o meno di un'opzione di acquisto, proroga o risoluzione o in caso di revisione
dei pagamenti dovuti per il leasing fissi nella sostanza.
Quando la passività del leasing viene rimisurata, il locatario procede ad una corrispondente modifica dell'attività per il diritto
di utilizzo. Se il valore contabile dell'attività per il diritto di utilizzo è ridotto a zero, il locatario rileva la modifica
nell'utile/(perdita) del periodo.
Il Gruppo ha applicato l’IFRS 16 utilizzando il metodo dell’applicazione retroattiva modificata alla data del 1 gennaio 2017.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 96
Bilancio Consolidato
Leasing a breve termine e leasing di attività di modesto valore
Il Gruppo ha deciso di non rilevare le attività per il diritto di utilizzo e le passività del leasing relative ad attività di modesto
valore e ai leasing a breve termine, comprese le attrezzature informatiche. Il Gruppo rileva i relativi pagamenti dovuti per
il leasing come costo con un criterio a quote costanti lungo la durata del leasing.
Lease back
Se l’entità trasferisce una determinata attività a un’altra entità e la ottiene in conduzione, occorre determinare, sulla base
delle disposizioni dell’IFRS 15, se il trasferimento debba essere contabilizzato come una vendita. In tal caso, il locatario-
venditore deve valutare l’attività consistente nel diritto d’uso derivante dalla retrolocazione alla percentuale del precedente
valore contabile dell’attività che si trasferisce al diritto di utilizzo mantenuto dal locatorio-venditore. Di conseguenza, il
locatario-venditore deve rilevare solo l’importo degli utili o delle perdite che si riferiscono ai diritti trasferiti al locatore-
acquirente. Se il fair value del corrispettivo per la vendita dell’attività non equivale al fair value dell’attività, o se i pagamenti
dovuti per il leasing non sono ai prezzi di mercato, l’entità deve procedere alle seguenti rettifiche per valutare il ricavato
della vendita al fair value: (i) le condizioni inferiori ai prezzi di mercato devono essere contabilizzate come un pagamento
anticipato dei pagamenti dovuti per il leasing e (ii) le condizioni superiori ai prezzi di mercato devono essere contabilizzate
come finanziamento supplementare fornito dal locatore-acquirente al locatario-venditore.
Rimanenze
Le rimanenze sono valutate al minore tra il costo di acquisto o di produzione e il valore netto di realizzo. Per costo di
acquisto si intende il prezzo effettivo di acquisto più gli oneri accessori. Il costo di acquisto dei materiali include, oltre al
prezzo del materiale, anche i costi di trasporto, dogana, altri tributi e gli altri costi direttamente imputabili a quel materiale.
I resi, gli sconti commerciali, gli abbuoni e premi sono portati in diminuzione dei costi. Per costo di produzione si intendono
tutti i costi diretti ed i costi indiretti per la quota ragionevolmente imputabile al prodotto relativa al periodo di fabbricazione
e fino al momento dal quale il bene può essere utilizzato, considerati sulla base della capacità produttiva normale. Il valore
di realizzazione desumibile dall’andamento del mercato è pari alla stima del prezzo di vendita delle merci e dei prodotti
finiti nel corso della normale gestione, al netto dei presunti costi di completamento e dei costi diretti di vendita. Ai fini della
determinazione del valore di realizzazione desumibile dall’andamento del mercato, si tiene conto, tra l’altro, del tasso di
obsolescenza e dei tempi di rigiro del magazzino. Il costo delle rimanenze viene determinato secondo il metodo del costo
medio ponderato. Nel caso di rimanenze di beni prodotti dal Gruppo, il costo comprende una quota delle spese generali
determinata sulla base della normale capacità produttiva.
Strumenti finanziari
i) Rilevazione e valutazione
I crediti commerciali sono rilevati nel momento in cui vengono originati. Tutte le altre attività e passività finanziarie sono
rilevate inizialmente alla data di negoziazione, cioè quando il Gruppo diventa una parte contrattuale dello strumento
finanziario.
Fatta eccezione per i crediti commerciali che non contengono una significativa componente di finanziamento, le attività
finanziarie sono valutate inizialmente al fair value più o meno, nel caso di attività o passività finanziarie non valutate al
FVTPL, i costi dell'operazione direttamente attribuibili all'acquisizione o all'emissione dell'attività finanziaria. Al momento
della rilevazione iniziale, i crediti commerciali che non hanno una significativa componente di finanziamento sono valutati
al loro prezzo dell'operazione.
ii) Classificazione e valutazione successiva
Attività finanziarie:
Al momento della rilevazione iniziale, un'attività finanziaria viene classificata in base alla sua valutazione: costo
ammortizzato; fair value rilevato nelle altre componenti di conto economico complessivo (FVOCI) - titolo di debito; FVOCI
– titolo di capitale; o al fair value rilevato nell'utile/(perdita) del periodo (FVTPL).
Le attività finanziarie non sono riclassificate successivamente alla loro rilevazione iniziale, salvo che il Gruppo modifichi il
proprio modello di business per la gestione delle attività finanziarie. In tal caso, tutte le attività finanziarie interessate sono
riclassificate il primo giorno del primo esercizio successivo alla modifica del modello di business.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 97
Bilancio Consolidato
Un'attività finanziaria deve essere valutata al costo ammortizzato se sono soddisfatte entrambe le seguenti condizioni e
non è designata al FVTPL:
- l'attività finanziaria è posseduta nell'ambito di un modello di business il cui obiettivo è il possesso delle attività
finanziarie finalizzato alla raccolta dei relativi flussi finanziari contrattuali; e
- i termini contrattuali dell'attività finanziaria prevedono a determinate date flussi finanziari rappresentati
unicamente da pagamenti del capitale e dell'interesse sull'importo del capitale da restituire.
Un'attività finanziaria deve essere valutata al FVOCI se sono soddisfatte entrambe le seguenti condizioni e non è designata
al FVTPL:
- l’attività finanziaria è posseduta nell’ambito di un modello di business il cui obiettivo è conseguito sia mediante la
raccolta dei flussi finanziari contrattuali che mediante la vendita delle attività finanziarie; e
- i termini contrattuali dell'attività finanziaria prevedono a determinate date flussi finanziari rappresentati
unicamente da pagamenti del capitale e dell'interesse sull'importo del capitale da restituire.
Al momento della rilevazione iniziale di un titolo di capitale non detenuto per finalità di negoziazione, il Gruppo può
compiere la scelta irrevocabile di presentare le variazioni successive del fair value nelle altre componenti del conto
economico complessivo. Tale scelta viene effettuata per ciascuna attività.
Tutte le attività finanziarie non classificate come valutate al costo ammortizzato o al FVOCI, come indicato in precedenza,
sono valutate al FVTPL. Sono compresi tutti gli strumenti finanziari derivati. Al momento della rilevazione iniziale, il Gruppo
può designare irrevocabilmente l'attività finanziaria come valutata al fair value rilevato nell'utile (perdita) del periodo se
così facendo elimina o riduce significativamente un'asimmetria contabile che altrimenti risulterebbe dalla valutazione
dell'attività finanziaria al costo ammortizzato o al FVOCI.
Attività finanziarie: valutazione del modello di business
Con specifico riferimento al Business Model, il principio IFRS9 individua tre differenti modelli di business, che a loro volta
riflettono le modalità con le quali vengono gestite le attività finanziarie:
i. “Held To Collect”: modello di business in cui rientrano le attività finanziarie detenute con l’obiettivo di
realizzare i flussi di cassa contrattuali, mantenendo lo strumento finanziario sino alla scadenza;
ii. “Held to Collect and Sell”: modello di business che include le attività finanziarie detenute con l’obiettivo sia
di realizzare i flussi di cassa contrattuali nel corso della durata dell’attività, sia di incassare i proventi della
vendita della stessa;
iii. “Other”: modello di business comprende gli strumenti finanziari non classificabili nelle precedenti categorie,
principalmente rappresentati dalle attività finanziarie detenute al fine di realizzare flussi di cassa tramite la
vendita (attività detenute per la negoziazione).
Il modello di business rappresenta quindi la modalità con cui il Gruppo gestisce i suoi attivi finanziari, cioè con cui intende
realizzare i flussi di cassa degli stessi.
Il Gruppo valuta l'obiettivo del modello di business nell'ambito del quale l'attività finanziaria è detenuta a livello di portafoglio
in quanto riflette al meglio la modalità con cui l'attività è gestita e le informazioni comunicate alla direzione aziendale. Tali
informazioni comprendono:
- i criteri enunciati e gli obiettivi del portafoglio e l'applicazione pratica di detti criteri, inclusi, tra gli altri, se la strategia
della direzione aziendale si basa sull'ottenimento di interessi attivi dal contratto, sul mantenimento di un
determinato profilo dei tassi di interesse, sull'allineamento della durata delle attività finanziarie a quella delle
passività correlate o sui flussi finanziari attesi o sulla raccolta di flussi finanziari attraverso la vendita delle attività;
- le modalità di valutazione della performance del portafoglio e le modalità della comunicazione della performance
ai dirigenti con responsabilità strategiche del Gruppo;
- i rischi che incidono sulla performance del modello di business (e delle attività finanziarie possedute nell'ambito
del modello di business) e il modo in cui tali rischi sono gestiti;
- le modalità di retribuzione dei dirigenti dell'impresa (per esempio, se la retribuzione è basata sul fair value delle
attività gestite o sui flussi finanziari contrattuali raccolti); e
- la frequenza, il valore e la tempistica delle vendite delle attività finanziarie negli esercizi precedenti, le ragioni
delle vendite e le aspettative riguardo alle vendite future.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 98
Bilancio Consolidato
I trasferimenti di attività finanziarie a terzi nell'ambito di operazioni che non comportano l'eliminazione contabile non sono
considerati delle vendite ai fini della valutazione del modello di business, in linea con il mantenimento in bilancio di tali
attività da parte del Gruppo.
Le attività finanziarie che soddisfano la definizione di attività finanziarie possedute per negoziazione o il cui andamento è
valutato sulla base del fair value sono valutate al FVTPL.
Attività finanziarie: valutazione per stabilire se i flussi finanziari contrattuali sono rappresentati unicamente da pagamenti
del capitale e dell'interesse.
Ai fini della valutazione, il ‘capitale’ è il fair value dell'attività finanziaria al momento della rilevazione iniziale, mentre
l'‘interesse’ costituisce il corrispettivo per il valore temporale del denaro, per il rischio di credito associato all'importo del
capitale da restituire durante un dato periodo di tempo e per gli altri rischi e costi di base legati al prestito (per esempio, il
rischio di liquidità e i costi amministrativi), nonché per il margine di profitto.
Nel valutare se i flussi finanziari contrattuali sono rappresentati unicamente da pagamenti del capitale e dell'interesse, il
Gruppo considera i termini contrattuali dello strumento. Pertanto, valuta, tra gli altri, se l'attività finanziaria contiene una
clausola contrattuale che modifica la tempistica o l'importo dei flussi finanziari contrattuali tale da non soddisfare la
condizione seguente. Ai fini della valutazione, il Gruppo considera:
- eventi contingenti che modificherebbero la tempistica o l'importo dei flussi finanziari;
- clausole che potrebbero rettificare il tasso contrattuale della cedola, compresi gli elementi a tasso variabile;
- elementi di pagamento anticipato e di estensione; e
- clausole che limitano le richieste di flussi finanziari da parte del Gruppo da attività specifiche (per esempio,
elementi senza rivalsa).
L'elemento di pagamento anticipato è in linea con il criterio dei "flussi finanziari rappresentati unicamente da pagamenti
del capitale e dell'interesse" quando l'ammontare del pagamento anticipato rappresenta sostanzialmente gli importi non
pagati del capitale e degli interessi maturati sull'importo del capitale da restituire, che possono comprendere una
ragionevole compensazione per la risoluzione anticipata del contratto. Inoltre, nel caso di un'attività finanziaria acquisita
con un premio o uno sconto significativo sull'importo nominale contrattuale, un elemento che consente o necessita di un
pagamento anticipato pari ad un ammontare che rappresenta sostanzialmente l'importo nominale contrattuale più gli
interessi contrattuali maturati (ma non pagati) (che possono comprendere una ragionevole compensazione per la
risoluzione anticipata del contratto) è contabilizzato in conformità a detto criterio se il fair value dell'elemento di pagamento
anticipato non è significativo al momento della rilevazione iniziale.
Attività finanziarie: valutazione successiva e utili e perdite
Attività finanziarie
valutate al FVTPL
Queste attività sono valutate successivamente al fair value
. Gli utili e le perdite nette, compresi i
dividendi o gli interessi ricevuti, sono rilevati nell'utile/(perdita) dell’esercizio.
Attività finanziarie
valutate al costo
ammortizzato
Queste attività sono valutate successivamente al costo ammortizzato in conformità al criterio
dell'interesse effettivo. Il costo ammortizzato viene diminuito delle perdite per riduzione di valore.
Gli interessi attivi, gli utili e le perdite su cambi e le
perdite per riduzione di valore sono rilevati
nell'utile/(perdita) del periodo così come gli eventuali utili o perdite da eliminazione contabile.
Titoli di debito
valutati al FVOCI
Queste attività, previo superamento del SPPI Test, sono valutate successivamente al fair value.
Gli interessi attivi calcolati in conformità al metodo dell'interesse effettivo, gli utili e le perdite su
cambi e le perdite per riduzione di valore sono rilevati nell'utile/(perdita) dell’esercizio. Gli altri utili
e perdite netti sono rilevati nelle altre componenti del conto economico complessivo. Al momento
dell'eliminazione contabile, gli utili o le perdite accumulate nelle altre componenti del conto
economico complessivo sono riclassificati nell'utile/(perdita) del periodo.
Titoli di capitale
valutati al FVOCI
Queste attività sono valutate successivamente al fair value
. I dividendi sono rilevati
nell'utile/(perdita) del periodo a meno che rappresentino chiaramente un recupero di parte del costo
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 99
Bilancio Consolidato
dell'investimento. Gli altri utili e perdite nette sono rilevati nelle altre componenti del conto
economico complessivo e non sono mai riclassificati nell'utile/(perdita) del periodo.
Passività finanziarie: classificazione, valutazione successiva e utili e perdite
Le passività finanziarie sono classificate come valutate al costo ammortizzato o al FVTPL. Una passività finanziaria viene
classificata al FVTPL quando è posseduta per la negoziazione, rappresenta un derivato o è designata come tale al
momento della rilevazione iniziale. Le passività finanziarie al FVTPL sono valutate al fair value e le eventuali variazioni,
compresi gli interessi passivi, sono rilevate nell’utile/(perdita) del periodo. Le altre passività finanziarie sono valutate
successivamente al costo ammortizzato utilizzando il criterio dell’interesse effettivo. Gli interessi passivi e gli utili/(perdite)
su cambi sono rilevati nell'utile/(perdita) del periodo, così come gli eventuali utili o perdite derivanti dall'eliminazione
contabile.
iii) Eliminazione contabile
Attività finanziarie
Le attività finanziarie vengono eliminate dal bilancio quando i diritti contrattuali sui flussi finanziari derivanti dalle stesse
scadono, quando i diritti contrattuali a ricevere i flussi finanziari nell’ambito di un’operazione in cui sostanzialmente tutti i
rischi e i benefici derivanti dalla proprietà dell’attività finanziaria sono trasferiti o quando il Gruppo non trasferisce né
mantiene sostanzialmente tutti i rischi e benefici derivanti dalla proprietà dell’attività finanziaria e non mantiene il controllo
dell’attività finanziaria.
Il Gruppo è coinvolto in operazioni che prevedono il trasferimento di attività rilevate nel proprio prospetto della situazione
patrimoniale-finanziaria, ma mantiene tutti o sostanzialmente tutti i rischi e i benefici derivanti dall'attività trasferita. In questi
casi, le attività trasferite non sono eliminate contabilmente.
Passività finanziarie
Il Gruppo procede all’eliminazione contabile di una passività finanziaria quando l’obbligazione specificata nel contratto è
stata adempiuta o cancellata oppure è scaduta. Il Gruppo elimina contabilmente una passività finanziaria anche in caso di
variazione dei relativi termini contrattuali e i flussi finanziari della passività modificata sono sostanzialmente diversi. In tal
caso, si rileva una nuova passività finanziaria al fair value sulla base dei termini contrattuali modificati.
La differenza tra il valore contabile della passività finanziaria estinta e il corrispettivo versato (comprese le attività non
rappresentate da disponibilità liquide trasferite o le passività assunte) è rilevata nell'utile/(perdita) del periodo.
iv) Compensazione
Le attività e le passività finanziarie possono essere compensate e l’importo derivante dalla compensazione viene
presentato nel prospetto della situazione patrimoniale-finanziaria se, e solo se, il Gruppo ha correntemente il diritto legale
di compensare tali importi e intende regolare il saldo su basi nette o realizzare l’attività e regolare la passività
contemporaneamente.
Perdite per riduzione di valore
i) Strumenti finanziari e attività derivanti da contratti
Il Gruppo rileva dei fondi svalutazione per le perdite attese su crediti relative a:
- attività finanziarie valutate al costo ammortizzato;
- titoli di debito valutati al FVOCI; e
- attività derivanti da contratto.
Il Gruppo valuta i fondi svalutazione a un importo pari alle perdite attese lungo tutta la vita del credito, fatta eccezione per
quanto indicato di seguito, per i dodici mesi successivi:
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 100
Bilancio Consolidato
- titoli di debito con un rischio di credito basso alla data di chiusura del bilancio; e
- altri titoli di debito e conti correnti bancari il cui rischio di credito (ossia il rischio di inadempimento che si manifesta
lungo la vita attesa dello strumento finanziario) non è significativamente aumentato dopo la rilevazione iniziale.
I fondi svalutazione dei crediti commerciali e delle attività derivanti da contratto sono sempre valutati a un importo pari alle
perdite attese lungo tutta la vita del credito.
Per stabilire se il rischio di credito relativo a un'attività finanziaria è aumentato in misura significativa dopo la rilevazione
iniziale al fine di stimare le perdite attese su crediti, il Gruppo considera le informazioni ragionevoli e dimostrabili che siano
pertinenti e disponibili senza eccessivi costi o sforzi. Sono incluse le informazioni quantitative e qualitative e le analisi,
basate sull'esperienza storica del Gruppo, sulla valutazione del credito nonché sulle informazioni indicative degli sviluppi
attesi (‘forward-looking information’).
Le perdite attese su crediti di lunga durata sono le perdite attese su crediti derivanti da tutte le possibili inadempienze
lungo la vita attesa di uno strumento finanziario.
Le perdite attese su crediti a 12 mesi sono le perdite attese su crediti derivanti da possibili inadempienze nell'arco di dodici
mesi dalla data di chiusura dell'esercizio (o entro un periodo più breve se la vita attesa di uno strumento finanziario è
inferiore a 12 mesi).
Il periodo massimo da prendere in considerazione nella valutazione delle perdite attese su crediti è il periodo contrattuale
massimo durante il quale il Gruppo è esposto al rischio di credito.
Valutazione delle perdite attese su crediti
Le perdite attese su crediti (ECL) sono una stima delle perdite su crediti ponderata in base alle probabilità. Le perdite su
crediti sono il valore attuale di tutti i mancati incassi (ossia la differenza tra i flussi finanziari dovuti all'entità conformemente
al contratto e i flussi finanziari che il Gruppo si aspetta di ricevere).
Le ECL sono attualizzate utilizzando il criterio dell’interesse effettivo dell'attività finanziaria.
Attività non finanziarie
Ad ogni data di chiusura del periodo, il Gruppo verifica se vi siano obiettive evidenze di riduzione di valore con riferimento
ai valori contabili delle proprie attività non finanziarie, ad esclusione, degli investimenti immobiliari, delle rimanenze, delle
attività derivanti da contratto e delle attività per imposte differite. Se sulla base di tale verifica, emerge che le attività hanno
effettivamente subito una riduzione di valore, il Gruppo stima il loro valore recuperabile.
Capitale sociale
In accordo con lo IAS 32, le azioni ordinarie e le altre azioni emesse dalla Capogruppo sono classificate come strumenti
rappresentativi di capitale.
I costi incrementali direttamente attribuibili all’emissione di azioni ordinarie sono rilevati a decremento del patrimonio netto.
Le imposte sul reddito relative ai costi di transazione di un'operazione sul capitale sono rilevate in conformità allo IAS 12.
Fondi
L’importo dei fondi è rappresentato dal valore attuale dei flussi finanziari attesi stimati, attualizzati a un tasso al lordo delle
imposte che riflette le valutazioni correnti di mercato del valore temporale del denaro e i rischi specifici connessi alla
passività.
Benefici a dipendenti
A partire dal 1° gennaio 2007 la Legge Finanziaria 2007 ed i relativi decreti attuativi hanno introdotto modifiche rilevanti
nella disciplina del TFR, tra cui la scelta del lavoratore in merito all’eventuale destinazione del proprio TFR maturando ai
fondi di previdenza complementare oppure al “Fondo di Tesoreria” gestito dall’INPS. Ne deriva, pertanto, che l’obbligazione
nei confronti dell’INPS e le contribuzioni alle forme pensionistiche complementari assumono, ai sensi dello IAS 19, la
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 101
Bilancio Consolidato
natura di “Piani a contribuzioni definite”, mentre le quote iscritte al TFR mantengono la natura di “Piani a prestazioni
definite”.
L’obbligazione netta del Gruppo derivante da piani a benefici definiti viene calcolata separatamente per ciascun piano
stimando l’importo del beneficio futuro che i dipendenti hanno maturato in cambio dell’attività prestata nel periodo corrente
e nei precedenti esercizi; tale beneficio viene attualizzato e il fair value di eventuali attività a servizio del piano vengono
detratti dalle passività.
Il calcolo è eseguito da un attuario indipendente utilizzando il metodo della proiezione unitaria del credito. Qualora il calcolo
generi un beneficio per il Gruppo, l’ammontare dell’attività rilevata è limitato al valore attuale dei benefici economici
disponibili sotto forma di rimborsi dal piano o di riduzioni dei contributi futuri del piano. Al fine di stabilire il valore attuale
dei benefici economici, si considerano i requisiti minimi di finanziamento applicabili a qualsiasi piano del Gruppo.
Gli utili e perdite attuariali, i rendimenti dalle attività a servizio del piano (esclusi gli interessi) e l’effetto del massimale
dell’attività (esclusi eventuali interessi) che emergono a seguito delle rivalutazioni della passività netta per piani a benefici
definiti sono rilevati immediatamente nelle altre componenti del conto economico complessivo. Gli interessi netti del
periodo sulla passività/(attività) netta per benefici definiti sono calcolati applicando alla passività/(attività) netta, il tasso di
sconto utilizzato per attualizzare l’obbligazione a benefici definiti, determinata all’inizio del periodo, considerando le
eventuali variazioni della passività/(attività) netta per benefici definiti avvenute nel corso dell’esercizio a seguito delle
contribuzioni incassate e dei benefici pagati. Gli interessi netti e gli altri costi relativi ai piani a benefici definiti sono invece
rilevati nell’utile/(perdita) del periodo.
Quando vengono apportate delle variazioni ai benefici di un piano o quando un piano viene ridotto, la quota del beneficio
economico relativa alle prestazioni di lavoro passate o l’utile o la perdita derivante dalla riduzione del piano sono rilevati
nell’utile/(perdita) del periodo nel momento in cui la rettifica o la riduzione si verifica.
Pagamenti basati su azioni
Il fair value alla data di assegnazione degli incentivi riconosciuti nel pagamento basato su azioni regolato con strumenti
rappresentativi di capitale concessi ai dipendenti viene rilevato solitamente tra i costi, con un corrispondente aumento del
patrimonio netto, lungo il periodo durante il quale i dipendenti ottengono il diritto agli incentivi. L’importo rilevato come
costo viene rettificato per riflettere il numero effettivo di incentivi per i quali sono maturate le condizioni di permanenza in
servizio e di conseguimento di risultati non di mercato, affinché l’importo finale rilevato come costo si basi sul numero di
incentivi che soddisfano le suddette condizioni alla data di maturazione. Nel caso di incentivi riconosciuti nel pagamento
basato su azioni le cui condizioni non sono da considerarsi di maturazione, il fair value alla data di assegnazione del
pagamento basato su azioni viene valutato al fine di riflettere tali condizioni. Con riferimento alle condizioni di non
maturazione, le eventuali differenze tra le ipotesi previste alla data di assegnazione e quelle effettive non produrranno
alcun impatto in bilancio.
Il fair value dell’importo da versare ai dipendenti relativamente ai diritti di rivalutazione delle azioni, regolati per cassa,
viene rilevato come costo con un aumento corrispondente delle passività lungo il periodo durante il quale i dipendenti
maturano il diritto incondizionato a ricevere il pagamento. La passività viene valutata a ciascuna data di chiusura del
periodo e alla data di estinzione sulla base del fair value dei diritti di rivalutazione delle azioni. Le eventuali variazioni del
fair value della passività sono rilevate nell’utile/(perdita) del periodo.
Valutazioni dei fair value
Diversi principi contabili e alcuni obblighi di informativa richiedono al Gruppo la valutazione del fair value delle attività e
delle passività finanziarie e non finanziarie. Nella valutazione del fair value di un’attività o una passività, il Gruppo si avvale
per quanto possibile di dati di mercato osservabili. I fair value sono distinti in vari livelli gerarchici in base ai dati di input
utilizzati nelle tecniche di valutazione, come illustrato di seguito.
- Livello 1: prezzi quotati (non rettificati) su mercati attivi per attività o passività identiche.
- Livello 2: dati di input diversi dai prezzi quotati di cui al Livello 1 che sono osservabili per l’attività o la passività,
sia direttamente (prezzi), sia indirettamente (derivati dai prezzi).
- Livello 3: dati di input relativi all’attività o alla passività che non sono basati su dati di mercato osservabili.
Il fair value è il prezzo che si percepirebbe alla data di valutazione per la vendita di un’attività ovvero che si pagherebbe
per il trasferimento di una passività in una regolare operazione tra operatori di mercato nel mercato principale (o più
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 102
Bilancio Consolidato
vantaggioso) a cui il Gruppo ha accesso in quel momento. Il fair value di una passività riflette l’effetto di un rischio di
inadempimento.
Ove disponibile, il Gruppo valuta il fair value di uno strumento utilizzando il prezzo quotato di quello strumento in un mercato
attivo. Un mercato è attivo quando le operazioni relative all’attività o alla passività si verificano con una frequenza e con
volumi sufficienti a fornire informazioni utili per la determinazione del prezzo su base continuativa.
In assenza di un prezzo quotato in un mercato attivo, il Gruppo utilizza tecniche di valutazione massimizzando l’utilizzo di
dati di input osservabili e riducendo al minimo l’utilizzo di dati di input non osservabili. La tecnica di valutazione prescelta
comprende tutti i fattori che gli operatori di mercato considererebbero nella stima del prezzo della transazione.
Se un’attività o passività valutata al fair value ha un prezzo denaro e un prezzo lettera, il Gruppo valuta le posizioni attive
e lunghe al prezzo denaro e quelle passive e corte al prezzo lettera.
La prova migliore del fair value di uno strumento finanziario al momento della rilevazione iniziale è solitamente il prezzo
della transazione (ossia il fair value del corrispettivo dato o ricevuto). Se il Gruppo nota una differenza tra il fair value al
momento della rilevazione iniziale e il prezzo della transazione e il fair value non viene determinato né utilizzando un
prezzo quotato in un mercato attivo per attività o passività identiche, né per mezzo di una tecnica di valutazione i cui dati
di input non osservabili sono considerati non significativi, lo strumento finanziario viene valutato inizialmente al fair value,
rettificato al fine di differire la differenza tra il fair value al momento della rilevazione iniziale e il prezzo della transazione.
Successivamente, tale differenza viene rilevata nell'utile/(perdita) del periodo lungo la durata dello strumento con un
metodo adeguato, ma non oltre il momento in cui la valutazione è interamente supportata da dati di mercato osservabili o
la transazione è conclusa.
Settore operativo
L’IFRS 8 - Settori operativi - definisce un settore operativo come una componente:
- che coinvolge attività imprenditoriali generatrici di ricavi e di costi;
- i cui risultati operativi sono rivisti periodicamente al più alto livello decisionale;
- per la quale sono disponibili dati economico finanziari separati.
Il Chief Operating Decision Maker (“CODM”) è identificato nel Presidente Esecutivo.
Il CODM riceve informazioni, principalmente dal Chief Medical Officier (CMO) e dal Chief Financial Officier (CFO), in
relazione allo stato di avanzamento dei programmi di ricerca, dei contratti di licenza e dei prodotti, al fine di monitorare
l’andamento del business e di prendere le relative azioni decisionali.
A tal proposito, la Direzione della Società ha identificato un unico segmento di business. La tipologia di attività
sostanzialmente omogenea, unitamente allo stato di avanzamento dei progetti in fase di sviluppo, non permette la
suddivisione in più settori soggetti a rischi e benefici diversi dagli altri settori di attività. Inoltre, i servizi forniti, la natura dei
processi produttivi e la tipologia di clientela per prodotto non permettono di scindere l’attività della società in diversi
segmenti di business. Pertanto, la società ritiene che allo stato attuale una rappresentazione economico-finanziaria per
settori di attività e geografici non fornirebbe una migliore rappresentazione e comprensione del business o dei propri rischi
e benefici.
Variazioni di principi contabili internazionali, interpretazioni e modifiche:
Si riportano di seguito i nuovi principi contabili, le interpretazioni ed i miglioramenti emanati dallo IASB e adottati dal 1°
gennaio 2025:
• Modifiche allo IAS 21 – Impossibilità di cambio – (applicazione a partire dal 1° gennaio 2025);
Tale modifica non ha avuto nessun impatto sul Gruppo.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 103
Bilancio Consolidato
Principi contabili pubblicati ma non ancora adottati:
Di seguito sono indicati i nuovi principi contabili applicabili per gli esercizi che hanno inizio dopo il 1° gennaio 2025 e la
cui applicazione anticipata è consentita. Tuttavia, il Gruppo ha deciso di non adottarli anticipatamente per la
preparazione del presente bilancio consolidato:
• Modifiche all’IFRS 9 e all’IFRS 7– Amendments to the classification and measurement of financial investments
(applicazione a partire dal 1 gennaio 2026);
• Modifiche all’IFRS 9 e all’IFRS 7 – Contratti collegati all’energia elettrica dipendente dalla natura (applicazione a
partire dal 1 gennaio 2026).
• IFRS 18 - Presentation and Disclosure in Financial Statements (applicazione obbligatoria a partire dal 1° gennaio
2027);
L’IFRS 18 sostituirà lo IAS 1 Presentazione del bilancio e si applicherà a partire dagli esercizi che hanno inizio dal
1° gennaio 2027. Il nuovo principio contabile introduce le seguenti novità:
• Le entità dovranno classificare tutte le voci di proventi e oneri nelle seguenti cinque categorie del prospetto
dell'utile/(perdita) dell'esercizio: attività operativa, attività di investimento, attività di finanziamento, attività operative
cessate e imposte sul reddito. Inoltre, le entità dovranno presentare il risultato operativo, così come definito
dall'IFRS 18, come nuovo subtotale. L'utile/(perdita) dell'esercizio delle entità non subirà modifiche;
• Gli indicatori di performance definiti dalla direzione aziendale (MPM) dovranno essere indicati in un'unica nota
del bilancio;
• Il principio fornisce indicazioni specifiche sulle modalità di aggregazione e disaggregazione delle informazioni
nel bilancio.
Inoltre, tutte le entità dovranno utilizzare il subtotale del risultato operativo come punto di partenza del rendiconto
finanziario quando viene presentato secondo il metodo indiretto.
• IFRS 19 – Subsidiaries without public accountability: disclosures (applicazione a partire dal 1 gennaio 2027).
• Modifiche all’IFRS10 e allo IAS28 – Sale or Contribution of Assets between an investor and its Associate of Joint
Venture (applicazione da definire)
ll Gruppo non ha adottato anticipatamente alcun principio, interpretazione o miglioramento emanato ma non ancora in
vigore.
Il Gruppo sta ancora valutando il possibile impatto relativo all’adozione dei nuovi principi sopra elencati, ma da un
assessment preliminare non si prevedono impatti significativi sul bilancio consolidato del Gruppo.
Relativamente all’impatto dell'applicazione del nuovo principio contabile IFRS 18, in particolare sulla struttura del prospetto
dell'utile/(perdita) dell'esercizio e del rendiconto finanziario del Gruppo, nonchè sulle ulteriori informazioni richieste con
riferimento agli MPM, il Gruppo sta valutando l'effetto delle modalità di aggregazione e disaggregazione delle informazioni
nel bilancio, anche per quanto riguarda le voci attualmente indicate come "altro”.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 104
Bilancio Consolidato
Informativa ai sensi dell’art. 149-duodecies del Regolamento Emittenti
Dati in migliaia di Euro
Soggetto che ha erogato il servizio Destinatario note
Totale Compensi
2025
Tipologia di servizi
Revisione Contabile Revisore della Capogruppo Capogruppo 205.606
Altri Servizi i) Revisore della Capogruppo Capogruppo 1 25.512
Subtotale 231.118
Revisione Contabile Rete del revisore della Capogruppo Società controllate 42.535
Subtotale 42.535
Totale 273.653
1) La voce si riferisce all'attestazione relativa al Credito di Ricerca & Sviluppo e alle verifiche sull’Indebitamento Finanziario Netto al
31 marzo e 30 settembre 2025.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 105
Bilancio Consolidato
Attestazione del bilancio consolidato ai sensi dell’art. 81 ter del Regolamento Consob
n. 11971 del 14 maggio 1999 e successive modifiche e integrazioni D.lgs. 24 febbraio
1998 n. 58
I sottoscritti, Duccio Neri, in qualità di Presidente Esecutivo, e Laura Baldi, in qualità di Dirigente preposto alla redazione
dei documenti contabili e societari della Philogen S.p.A., attestano, tenuto anche conto di quanto previsto dall’art. 154-bis,
commi 3 e 4, del Decreto Legislativo 24 febbraio 1998, 58:
a) l’adeguatezza in relazione alle caratteristiche dell’impresa e
b) l’effettiva applicazione, delle procedure amministrative e contabili per la formazione del bilancio consolidato nel
corso del periodo 1 gennaio – 31 dicembre 2025.
Si attesta inoltre che il Bilancio consolidato al 31 dicembre 2025 del Gruppo Philogen:
– è redatto in conformità ai principi contabili internazionali applicabili riconosciuti nella Comunità Europea ai sensi
del Regolamento (CE) n. 1606/2002 del Parlamento Europeo e del Consiglio del 19 luglio 2002 e successive
integrazioni;
– corrisponde alle risultanze dei libri e delle scritture contabili;
– è idoneo a fornire una rappresentazione veritiera e corretta della situazione patrimoniale, economica e finanziaria
dell’Emittente e delle Società incluse nel consolidamento.
La relazione sulla gestione comprende un’analisi attendibile dell’andamento e del risultato della gestione, nonché della
situazione dell’Emittente e dell’insieme delle imprese incluse nel consolidamento, unitamente ad una descrizione dei
principali rischi e incertezze cui sono esposti.
Siena, 27 marzo 2026
Presidente esecutivo (Duccio Neri)
Dirigente preposto alla redazione dei documenti
contabili e societari (Laura Baldi)
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen
106
Bilancio Consolidato
Relazione della Società di revisione al Bilancio Consolidato
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen
107
Bilancio Consolidato
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen
108
Bilancio Consolidato
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen
Bilancio Consolidato
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen
Bilancio Consolidato
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen
Bilancio Consolidato
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 109
Bilancio d’esercizio
Bilancio di esercizio
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 110
Bilancio d’esercizio
Prospetto del conto economico
Dati in Euro
Note 2025
Di cui con
parti
correlate
2024
Di cui con parti
correlate
Ricavi da contratti con i clienti
5
15.692.309
1.705.142
74.749.138
761.166
Altri proventi
5
5.746.992
3.659.813
Totale ricavi e proventi
21.439.300
1.705.142
78.408.951
761.166
Acquisti di materie prime e
materiali di consumo
6 (4.043.276)
(2.125.045)
Costi per servizi
6
(25.788.786)
(5.890.177)
(18.397.550)
(5.184.799)
Costi per godimento di beni di
terzi
6 (517.719)
(294.879)
Costi per il personale
6
(12.093.518)
(10.848.649)
(206.000)
Ammortamenti
6
(3.723.290)
(658.309)
(3.371.826)
(613.823)
Altri costi operativi
6
(354.918)
(411.595)
Totale costi operativi
(46.521.506)
(6.548.486)
(35.449.544)
(6.004.622)
Risultato operativo
(25.082.205)
(4.483.344)
42.959.407
(5.243.456)
Proventi finanziari
7
4.882.867
4.022.010
Oneri finanziari
7
(2.300.588)
(438.462)
(1.349.728)
(234.937)
Totale proventi e oneri
finanziari
2.582.279
(438.462)
2.672.282
(234.937)
Risultato da partecipazioni 8 251.622.464
251.622.46
4
(5.280.209)
(5.280.209)
Risultato prima delle
imposte
229.122.538
246.340.65
8
40.351.480
(10.758.601)
Imposte
9
558.172
4.939.422
Utile (Perdita) dell'esercizio 229.680.710
246.340.65
8
45.290.902
(10.758.601)
Utile (Perdita) per azione (in
Euro)
10 5,7
1,12
Utile (Perdita) diluito per
azione (in Euro)
10 5,7
1,12
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 111
Bilancio d’esercizio
Prospetto del conto economico complessivo
Dati in Euro
Note
2025
2024
Utile (Perdita) del periodo (A)
229.680.710
45.290.902
Altri utili (perdite) che saranno successivamente riclassificati
nell'utile (perdita) del periodo
Quota di componenti di conto economico complessivo delle società
partecipate valutate con il metodo del Patrimonio Netto
22 1.605.153 401.748
Utile (perdita) da
cash flow hedge
22
457.980
Effetto fiscale
22
(127.776)
Totale altri utili(perdite) che saranno successivamente
riclassificati nell'utile (perdita) dell'esercizio (B)
1.605.153 731.952
Altri utili (perdite) che non saranno successivamente riclassificati
nell'utile (perdita) del periodo
Utile (perdita) da valutazione attività finanziarie valutate al fair value 22 (212.519) 111.941
Utile (perdita) da valutazione attuariale dei benefici ai dipendenti
22
26.582
(4.278)
Effetto fiscale
22
43.588
(25.672)
Totale altri utili(perdite) che non saranno successivamente
riclassificati nell'utile (perdita) dell'esercizio (C)
96.753 81.991
Totale altre componenti del conto economico complessivo
(B+C)
1.701.905 813.943
Utile (Perdita) complessivo al netto delle imposte (A+B+C)
231.382.616
46.104.845
Utile (Perdita) complessivo attribuibile agli azionisti della controllante
231.382.616
46.104.845
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 112
Bilancio d’esercizio
Prospetto della situazione patrimoniale-finanziaria
Dati in Euro Note 31 dicembre 2025
Di cui con parti
correlate
31 dicembre 2024
Di cui con parti
correlate
ATTIVITA'
Immobili, impianti e macchinari
11
14.455.122
14.191.467
Attività immateriali
12
724.355
799.315
Attività per diritto d'uso
13
5.787.986
5.478.329
6.146.294
5.974.469
Partecipazioni
14
254.164.652
254.164.652
841.465
841.465
Altre attività non correnti
18
4.442.363
1.626.001
Attività per imposte differite
9
8.960.581
8.467.837
Attività non correnti
288.535.059
259.642.981
32.072.379
6.815.934
Rimanenze
15
2.882.167
3.149.077
Attività derivanti da contratto
16
2.936.634
3.261.437
Crediti commerciali
17
2.974.657
1.705.142
1.595.232
834.054
Crediti tributari
18
10.308.257
10.206.128
Altre attività finanziarie correnti
19
135.541.972
83.154.174
Altre attività correnti
20
943.420
896.792
Disponibilità liquide e mezzi
equivalenti
21 7.698.501
29.313.685
Attività correnti
163.285.608
1.705.142
131.576.525
834.054
Totale attività
451.820.667
261.348.123
163.648.904
7.649.988
PATRIMONIO NETTO
Capitale
5.731.227
5.731.227
Riserva da soprapprezzo delle
azioni
92.757.690
93.127.674
Altre riserve
45.697.193
(5.492.750)
Utile (perdita) dell'esercizio
229.680.710
45.290.902
Totale patrimonio netto
22
373.866.820
138.657.053
Totale patrimonio netto
22
373.866.820
138.657.053
PASSIVITA'
Benefici ai dipendenti
23
1.329.550
77.296
1.293.438
157.833
Passività per leasing non correnti
13
5.401.041
5.279.787
5.871.269
5.831.469
Passività finanziarie non correnti
24
(237.505)
Altre passività non correnti
26
716.556
1.107.281
Passività per imposte differite
9
356.255
236.947
Passività non correnti
7.803.402
5.357.083
8.271.430
5.989.303
Passività finanziarie correnti
24
50.044.287
50.000.000
274.112
Passività per leasing correnti
13
831.484
626.000
715.013
221.560
Debiti commerciali
25
13.993.317
1.343.142
10.649.399
1.323.004
Passività derivanti da contratto
16
1.833.701
377.489
Debiti tributari
18
240.043
2.135.432
Altre passività correnti
26
3.207.613
721.875
2.568.976
174.926
Passività correnti
70.150.445
52.691.017
16.720.421
1.719.491
Totale passività
77.953.847
58.048.100
24.991.851
7.708.794
Totale patrimonio netto e
passività
451.820.667
58.048.100
163.648.904
7.708.794
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 113
Bilancio d’esercizio
Prospetto delle movimentazioni del patrimonio netto
Altre riserve
Dati in Euro
Capitale
Riserva da
soprapprezzo
delle azioni
Riserva utili
vincolata
aumento di
capitale a
servizio del
Piano di
Stock grant
2024-2026
Riserva
negativa
azioni
proprie
Riserva
legale
Riserva
FTA
Riserva
da
traduzione
Riserva
da cash
flow
hedge
Riserva
avanzo di
fusione
Riserva IAS
19
Riserva da
valutazione
attività
finanziarie
valutate al
fair value
Riserva
pagamenti
basati su
azioni
Utili (perdite)
portati a
nuovo
Totale
altre
riserve
Utile
(perdita)
esercizio
Totale PN
Saldi iniziali al 1° gennaio 2024 5.731.227 99.755.435 (123.794) (4.840.065) 891.916 (7.421.458) 1.663.171 144.553 448.882 (16.963) (1.450) 518.584 - (8.736.624) (6.161.005) 90.589.030
Destinazione risultato esercizio anno
precedente
(6.161.005)
- 6.161.005 -
Assegnazione azioni stock grant (466.756) 679.550
212.794 212.794
Dividendi distribuiti
Acquisto azioni proprie (26.720)
(26.720) (26.720)
Piano di Stock Grant
2.854.047 2.854.047 2.854.047
Risultato dell’esercizio
- 45.290.902 45.290.902
Altri utili (perdite) complessivi al netto
dell'effetto fiscale
(207.683) (144.553) (7.447) 96.683 (263.000) (263.000)
Saldi finali al 31 dicembre 2024 5.731.227 93.127.674 (123.794) (4.187.235) 891.916 (7.421.458) 1.455.488 (0) 448.882 (24.410) 95.233 3.372.631 - (5.959.503) 45.290.902 138.657.053
Saldi iniziali al 1° gennaio 2025 5.731.227 93.127.674 (123.794) (4.187.235) 891.916 (7.421.458) 1.455.488 (0) 448.882 (24.410) 95.233 3.372.631 - (5.959.503) 45.290.902 138.657.053
Destinazione risultato esercizio anno
precedente
2.264.545
43.026.357 45.290.902 (45.290.902)
Assegnazione azioni stock grant (369.984) 625.144
433.688 191.456 (178.592)
Dividendi distribuiti
Acquisto azioni proprie
(1.836.681)
(1.836.681)
(1.836.681)
Piano di Stock Grant
6.081.462 6.081.462 6.081.462
Risultato dell’esercizio
229.680.710 229.680.710
Altri utili (perdite) complessivi al
netto dell'effetto fiscale
1.605.153 19.166 161.514 1.462.804 1.462.804
Saldi finali al 31 dicembre 2025
5.731.227
92.757.690
(123.749)
(5.398.773)
3.156.461
(7.421.456)
3.060.640
(0)
448.882
(5.244)
(66.281)
(5.398.773)
43.026.357
45.230.439
229.680.710
373.866.820
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 114
Bilancio di esercizio
Rendiconto finanziario
Dati in Euro
Note 2025
Di cui con parti
correlate
2024
Di cui con parti
correlate
Flussi finanziari derivanti dall’attività
operativa
Risultato di esercizio
229.680.710
246.340.658
45.290.902
(10.758.601)
Rettifiche per:
Ammortamenti delle attività materiali e
immateriali e attività per diritto d'uso
6 3.723.290 658.309 3.371.826 613.823
Oneri/(proventi) finanziari netti 7 (2.582.279)
438.462
(2.672.281) 234.937
Accantonamenti per fondi e benefici ai
dipendenti
23 298.650 273.139
Accantonamento piani di Stock grant
22
6.081.462
502.890
2.854.047
262.071
Imposte sul reddito
9
(558.172)
(4.939.422)
Svalutazione/(ripristini partecipazioni)
8
(251.622.464)
(251.622.464)
5.280.209
5.280.209
Altre rettifiche non monetarie
(1.974.734)
(879.215)
Variazioni di:
Rimanenze
15
266.910
(1.021.102)
Attività derivanti da contratto
16
324.803
(1.911.437)
Crediti commerciali
17
(1.379.425)
(870.088)
342.200
(834.054)
Passività derivanti da contratto
16
1.456.212
(88.263)
Debiti commerciali
25
3.343.918
100.313
1.759.378
(112.654)
Altre attività e passività
(*)
18,
20 26
(4.101.207) (723.920) (2.294.140) (50.769)
Utilizzi fondi e benefici ai dipendenti
23
(275.286)
(218.997)
Interessi pagati
7
(161.875)
(564.976)
Imposte sul reddito pagate
9
-
Flusso di cassa generato/assorbito dalla
gestione operativa (A)
(17.479.488) (5.175.840) 44.581.867 (5.365.040)
Flussi finanziari derivanti dall’attività di
investimento
Interessi incassati
7
3.044.213
1.769.562
Incassi dalla vendita di immobili, impianti e
macchinari
-
Incassi dalla vendita di attività finanziarie
19
28.567.950
25.671.136
Acquisto di immobili, impianti e macchinari
11
(2.920.964)
(2.077.079)
Acquisto di attività immateriali
12
(147.420)
(163.000)
Acquisto di altre attività finanziarie
19
(80.039.048)
(47.292.167)
Flusso di cassa generato/assorbito dalle
attività di investimento (B)
(51.495.269) (22.091.548) -
Flussi finanziari derivanti dall’attività di
finanziamento
Incassi derivanti dall’emissione di azioni
22
-
Incassi derivanti dall'accensione di passività
finanziarie
24 50.000.000 50.000.000 -
Rimborsi di passività finanziarie
24
(7.410.666)
(4.650.000)
Pagamento di passività per leasing
13
(803.746)
(626.112)
(715.491)
(553.518)
Dividendi pagati
-
Acquisto di azioni proprie
22
(1.836.681)
(26.720)
Flusso di cassa generato/assorbito dalle
attività di finanziamento (C)
47.359.573 49.373.888 (8.152.877) (5.203.518)
Flusso di cassa complessivo (A + B + C
+D)
21.615.184 43.321.124 14.337.442 (10.568.558)
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti
iniziali
21 29.313.685 14.976.243
Variazione disponibilità liquide e mezzi
equivalenti dell'esercizio
(21.615.184) 14.337.442
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti
finali
21 7.698.501 29.313.685
(*)
Comprende: altre attività correnti non correnti, altre attività correnti, altre passività non correnti, altre passività correnti, debiti e crediti
tributari.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 115
Bilancio di esercizio
Note esplicative al bilancio di esercizio al 31 dicembre 2025
Criteri di predisposizione
1. Premessa
Philogen S.p.A. (nel seguito la “Società”), il 3 marzo 2021 è stata ammessa alla quotazione sul Mercato Telematico
Azionario organizzato e gestito da Borsa Italiana S.p.A. Più in particolare sono state emesse azioni n. 4.061.111
corrispondenti al 10% circa del capitale sociale della Società alla data di avvio delle negoziazioni ad un prezzo pari a Euro
17 ciascuna.
Il Regolamento (CE) n. 1606/2002 del Parlamento e del Consiglio Europeo del 19 luglio 2002 (il “Regolamento
Comunitario”) ha prescritto l’obbligo, a partire dall’esercizio 2005, per tutte le società con titoli ammessi alla negoziazione
in un mercato regolamentato, di redigere il bilancio d’esercizio conformemente agli IAS/IFRS. In Italia, la materia è stata
regolata dal D. Lgs. n. 38 del 28 febbraio 2005, che ha previsto per le società escluse dall’obbligo previsto dal Regolamento
Comunitario, la facoltà di redigere il bilancio di esercizio in conformità agli IAS/IFRS a partire dall’esercizio chiuso al 31
dicembre 2005.
2. Entità che redige il bilancio d’esercizio
Philogen S.p.A. ha sede in Italia. L’indirizzo della sede legale della Società è Piazza La Lizza, 7 Siena. La società è attiva
principalmente nel settore delle biotecnologie integrate e in particolare nello sviluppo di prodotti biofarmaceutici avanzati
per il trattamento di malattie caratterizzate o associate all’angiogenesi, basati prevalentemente su coniugati di anticorpi,
capaci di ottenere un accumulo selettivo nei siti ove è presente la patologia. Philogen detiene una partecipazione di
controllo in Philochem AG pari al 99,998%, del capitale sociale della controllata, con sede a Zurigo, Svizzera, che svolge
attività di ricerca farmaceutica e di scoperta di anticorpi terapeutici e di librerie chimiche auto-assemblanti, codificate tramite
frammenti di DNA.
Ai sensi del comma 5 dell’art. 2497-bis del Codice Civile si rende noto che la Società non è soggetta all’attività di direzione
e coordinamento da parte di altra società.
3. Criteri di redazione
Il presente bilancio è stato redatto in conformità agli International Financial Reporting Standards (IFRS) emessi
dall’International Accounting Standard Board (“IASB”) e omologati dall’Unione Europea, includendo tra questi anche tutti i
Principi Contabili Internazionali oggetto di interpretazione (International Financial Reporting Standards – IFRS) e le
interpretazioni dell’International Financial reporting Interpretation Committee (IFRIC) e del precedente Standing
Interpretations Committee (SIC).
Il presente bilancio è stato approvato ed autorizzato alla pubblicazione dal Consiglio di amministrazione della Società in
data 27 marzo 2026.
I dettagli riguardanti i principi contabili adottati sono specificati nella nota n. 34.
Moneta funzionale e di presentazione
Il presente bilancio è espresso in Euro, moneta funzionale della Società. Ove non indicato diversamente, tutti gli importi
espressi in Euro sono stati arrotondati alle migliaia. Si precisa altresì che le eventuali differenze rinvenibili in alcune tabelle
sono dovute agli arrotondamenti dei valori espressi in migliaia di Euro.
Uso di stime e valutazioni
Nell’ambito della redazione del bilancio d’esercizio la Direzione Aziendale ha dovuto formulare stime e valutazioni che
influenzano l’applicazione dei principi contabili e gli importi delle attività, delle passività, dei costi e dei ricavi rilevati in
bilancio. Tuttavia, va segnalato che, trattandosi di stime, non necessariamente i risultati ottenuti saranno gli stessi
rappresentati nel presente bilancio.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 116
Bilancio di esercizio
Tali stime e le sottostanti ipotesi sono riviste regolarmente. Le eventuali variazioni derivanti dalla revisione delle stime
contabili sono rilevate prospetticamente.
Di seguito sono riepilogate le voci di bilancio che richiedono più di altre una maggiore soggettività da parte degli
Amministratori nell’elaborazione delle stime e per le quali una modifica delle condizioni sottostanti le assunzioni utilizzate
potrebbe avere un impatto significativo sul bilancio.
— Valutazioni
Le decisioni prese dalla Direzione Aziendale che hanno gli effetti più significativi sugli importi rilevati nel bilancio, sono
fornite nelle note seguenti:
- Nota n. 5 e 35 - contabilizzazione dei ricavi da contratti con i clienti: analisi dei contratti con i clienti, con particolare
riferimento alla rilevazione in un determinato momento o nel corso del tempo dei ricavi da licenza e attività di
ricerca e sviluppo su committenza di terzi ed all’identificazione delle singole performance obbligation.
— Ipotesi di incertezze nelle stime
Per l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2024 le informazioni su ipotesi e incertezze nelle stime aventi un significativo rischio
di causare variazioni rilevanti al valore contabile delle attività e delle passività nel bilancio del periodo successivo, sono
fornite nelle note seguenti:
- Note n. 5 e 35 - contabilizzazione dei ricavi: ipotesi nella determinazione del costo complessivo della performance
obbligation in relazione ai contratti con i clienti contabilizzati nel corso del tempo;
- Nota n. 35 - valutazione degli strumenti finanziari: principali assunzioni alla base del calcolo del fair value;
- Nota n. 35 - definizione del tasso di sconto: principali assunzioni sul calcolo del tasso incrementale di
indebitamento (Incremental Borrowing Rate - IBR), ove non presente il tasso di interesse implicito.
- Note n. 9 e 35 - rilevazione delle attività per imposte differite: disponibilità di utili imponibili futuri a fronte dei quali
possono essere utilizzate le differenze temporanee deducibili e le perdite per imposte portate a nuovo.
- Note n. 13 e 14 - impairment test delle attività non correnti e partecipazioni: principali ipotesi per la determinazione
dei valori recuperabili;
4. Informativa di settore
Ai fini dell’IFRS 8, la Direzione ha individuato un unico settore operativo “Biotecnologie”, all’interno del quale confluiscono
tutte le attività svolte dalla Società e dalla sua controllata.
La Società è attiva principalmente nel settore delle biotecnologie integrate e in particolare è attiva nello sviluppo di prodotti
biofarmaceutici avanzati per il trattamento di malattie caratterizzate o associate all’angiogenesi, basati prevalentemente
su coniugati di anticorpi, capaci di ottenere un accumulo selettivo nei siti ove è presente la patologia.
Il dettaglio dei ricavi da contratti con i clienti per tipologia di prodotto e servizio, per area geografica e le informazioni in
merito al grado di dipendenza della Società dai propri principali clienti sono riportati nella nota n. 5.
Il Chief Operating Decision Maker (CODM) è identificato nel Presidente Esecutivo.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 117
Bilancio di esercizio
Conto economico
5. Ricavi e proventi
Dati in migliaia di Euro
Esercizio chiuso al 31 dicembre
2025
20234
Ricavi da contratti con i clienti
15.692
74.749
Altri proventi
5.747
3.660
Totale ricavi e proventi
21.439
78.409
Ricavi da contratti con i clienti
I ricavi da contratti con i clienti si riferiscono principalmente ai corrispettivi per upfront payment, milestones e/o maintenance
fees, servizi di ricerca e sviluppo nonché ricavi da produzione conto terzi che la Società svolge in base ai contratti in
essere. Nell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025, i ricavi da contratti con i clienti ammontano a Euro 21.439 migliaia, in
diminuzione di Euro 56.970 migliaia rispetto al periodo precedente.
Si ricorda che proseguono le partnerships su Nidlegy™ e Fibromun con Sun Pharma in Europa, (accordo di
commercializzazione, licenza e fornitura che prevedono milestones e royalties) e con Merck Sharp & Dohme
(collaborazione clinica negli Stati Uniti). Prosegue inoltre la partnership su Dekavil (Pfizer) ed i contratti di ricerca e sviluppo
per produzioni GMP conto terzi
Gli Altri proventi ammontano a Euro 5.747 migliaia nell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025, mostrando un incremento di
circa il 57% rispetto all’esercizio precedente. Tale variazione è da ricondurre principalmente al contributo in conto esercizio
legato al credito d’imposta ricerca e sviluppo per farmaci determinato in base ai costi sostenuti nel 2025 per tale finalità.
Di seguito si forniscono ulteriori dettagli dei ricavi da contratti con i clienti.
Dettaglio per tipologia di corrispettivo
Dati in migliaia di Euro
Esercizio chiuso al 31 dicembre
2025
2024
Ricavi da up-front, da milestones
725
70.265
Ricavi da servizi di Ricerca e Sviluppo
14.967
4.484
Totale ricavi da contratti con i clienti
15.692
74.749
Dettaglio per modalità di riconoscimento
Dati in migliaia di Euro
Esercizio chiuso al 31 dicembre
2025
2024
Ricavi rilevati at a point in time
2.578
71.020
Ricavi rilevati over time
13.114
3.729
Totale ricavi da contratti con i clienti
15.692
74.749
Dettaglio per area geografica
Dati in migliaia di Euro
Esercizio chiuso al 31 dicembre
2025
2024
USA
-
47
Unione Europea
13.694
72.941
Extra UE (Svizzera)
1.998
1.761
Totale ricavi da contratti con i clienti
15.692
74.749
Dettaglio per tipologia di prodotto o servizio
Dati in migliaia di Euro
Esercizio chiuso al 31 dicembre
2025
2024
Prodotto 1
-
47
Prodotto 2
14.967
70.218
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 118
Bilancio di esercizio
Altri servizi di ricerca e sviluppo
725
4.484
Totale ricavi da contratti con i clienti
15.692
74.749
Si riporta di seguito il dettaglio dei clienti che generano per la Società ricavi superiori al 15% del totale ricavi da contratti
con i clienti, come previsto dall’IFRS 8:
Dati in migliaia di Euro
Esercizio chiuso al 31 dicembre
2025
%
2024
%
Cliente 1
725
5%
70.218
94%
Cliente 2
1.308
8%
912
1%
Cliente 3
11.296
72%
1.560
2%
Cliente 4
313
2%
39
0%
Altri clienti < 10%
2.050
13%
2.058
3%
Totale ricavi da contratti con i clienti
15.692
100%
74.749
100%
Altri proventi
Dati in migliaia di Euro
Esercizio chiuso al 31 dicembre
2025
2024
Contributi in conto esercizio
5.255
3.199
Contributo in conto impianti
391
389
Proventi diversi
101
72
Totale altri proventi
5.747
3.660
Gli altri proventi sono relativi principalmente ai contributi per agevolazioni fiscali previste dalla legge ed in minima parte
alle sovvenzioni di ricerca per progetti cofinanziati dalla Comunità Europea, dalla Regione Toscana e da progetti Eurostasr.
La voce accoglie principalmente il riconoscimento dei contributi in conto esercizio relativi ad alcuni crediti di cui la Società
beneficia in modo continuativo in virtù dell’attività di ricerca e sviluppo che svolge statutariamente.
Il contributo in conto impianti corrisponde alla quota di contributo relativa all’anno 2025 calcolata in funzione della quota di
ammortamento del periodo dei beni che sono stati oggetto di agevolazione ’industria 4.0 previsto della Legge 160/2019
(c.d. Legge di bilancio 2020) e dalla Legge 178/2020 (c.d. Legge di bilancio 2021). Si ricorda infatti che sono stati effettuati
investimenti per l’equipaggiamento e l’interconnessione della nuova facility GMP del sito di Rosia (Siena) che hanno
portato complessivamente ad un credito industria 4.0 pari a Euro 2.586 migliaia.
6. Costi operativi
Di seguito è esposto il dettaglio dei costi operativi al 31 dicembre 2025 e 31 dicembre 2024:
Dati in migliaia di Euro
Esercizio chiuso al 31 dicembre
2025
2024
Acquisti di materie prime e materiali di consumo
4.043
2.125
Costi per servizi
25.789
18.398
Costi per godimento beni di terzi
518
295
Costi per il personale
12.094
10.849
Ammortamenti
3.723
3.372
Altri costi operativi
355
412
Totale costi operativi
46.522
35.450
Costi per acquisti di materie prime e materiali di consumo
I costi per acquisti di materie prime e materiali di consumo, pari a Euro 4.043 migliaia nell’esercizio chiuso al 31 dicembre
2025 (Euro 2.125 migliaia nell’esercizio precedente), sono da ricondurre principalmente al costo di materiali utilizzati nella
gestione operativa la cui variazione è legata alle attività di produzione del farmaco per le sperimentazioni cliniche e per le
produzioni GMP di anticorpi su committenza di terzi (Siena).
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 119
Bilancio di esercizio
Costi per servizi
La voce “Costi per servizi” accoglie, tra le altre, le seguenti categorie:
Dati in migliaia di euro
Esercizio chiuso al 31 dicembre
2025
2024
Costi relativi a Centri Clinici e CRO
9.594
7.739
Prestazioni intercompany
3.813
3.204
Utenze e spese generali
1.326
1.365
Servizi outsourcing per attività di ricerca e sviluppo
2.019
1.576
Compensi organi sociali (al netto dei contributi)
1.986
1.338
Piani di incentivazione Amministratori (*)
3.472
-
Spese societarie e consulenze
759
612
Management by objectives (MBO)
722
590
Trattamento di fine mandato (TFM)
108
69
Contributi sociali su compensi organi sociali
121
94
Altri costi per servizi
1.869
1.811
Totale costi per servizi
25.789
18.398
*Si segnala che allo stato attuale tale voce non comprende Euro 1.959 migliaia relativi alla quota dei costi di competenza 2025, accantonati per gli attuali
Amministratori Esecutivi che, alla data dell’assegnazione delle Units, erano dipendenti della Società. Tale valore è invece ancora incluso tra i costi per il III
Ciclo del Piano di Stock Grant 2024 – 2027, assieme ai costi degli altri beneficiari dipendenti ed indicato sotto la voce dei costi per il personale. Il totale dei
costi di competenza del 2025 per il Piano di incentivazione Amministratori è pertanto pari a Euro 5.431 migliaia.
I costi per servizi si compongono principalmente dei costi relativi all’attività operativa della Società, ovvero i costi sostenuti
per i trials nei centri clinici ed i costi relativi ai servizi per l’attività di ricerca e sviluppo esternalizzati. Le variazioni più
significative sono:
i) La variazione in aumento della voce costi relativi ai centri clinici e CRO pari a Euro 1.855 migliaia è da attribuire
ai maggior costi sostenuti nell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025 rispetto al periodo precedente per
l’avanzamento dei trials in corso;
ii) La variazione in aumento della voce Piani di incentivazione Amministratori, pari a Euro 3.472 migliaia, è relativa
all’accantonamento dei costi per il nuovo Ciclo del Piano di Stock Grant 2024 – 2027 degli amministratori;
iii) La variazione in aumento per Euro 609 migliaia relativa alle prestazioni Intercompany che fa riferimento ai
maggiori costi sostenuti dalla Società nell’ambito delle attività di ricerca e sviluppo subappaltate alla società
controllata; si precisa che la Società controllata Philochem svolge attività di Project Management sui trials clinici
della Capogruppo, nonché attività di ricerca su committenza della Philogen;
iv) La variazione in aumento della voce servizi outsourcing per attività di R&S pari a Euro 443 migliaia è da attribuire,
principalmente, alla produzione GMP delle piccole molecole organiche prodotte dalla Società controllata e, in
minima parte, alle attività per i contratti GMP di produzione conto terzi;
v) La variazione in aumento del MBO, legato al compenso degli amministratori esecutivi, è incrementata di Euro
133 migliaia rispetto all’esercizio chiuso al 31 dicembre 2024 a seguito dell’incremento del compenso deliberato
a maggio 2025 per le nuove deleghe conferite agli amministratori esecutivi. È stata inoltre incrementata la
percentuale di calcolo dell’incentivazione di breve periodo.
Costi per godimento beni di terzi
I costi per godimento beni di terzi ammontano a Euro 518 migliaia nell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025, in incremento
rispetto all’esercizio precedete pari a Euro 223 migliaia. Tale voce comprende gli oneri per affitti, esclusivamente in
riferimento ai leasing di durata inferiore ai dodici mesi e a quelli di importo esiguo (esclusi dall’ambito di applicazione
dell’IFRS 16) e ai corrispettivi variabili legati alle spese accessorie quantificate a consuntivo, anch’essi non inclusi nel
calcolo della passività finanziaria e del relativo diritto d’uso ai sensi dell’IFRS 16. Nello specifico, in considerazione
dell’aumento del personale nell’esercizio di riferimento, si evidenzia un incremento dei costi per godimento beni di terzi,
attribuibile ai maggiori costi sostenuti per nuovi contratti di licenze/software aziendali con durata inferiore ad un anno.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 120
Bilancio di esercizio
Costi per il personale
Si riporta di seguito il dettaglio della composizione del costo del personale degli esercizi chiusi al 31 dicembre 2025 e al
31 dicembre 2024:
Dati in migliaia di Euro
Esercizio chiuso al 31 dicembre
2025
2024
Salari e Stipendi
7.171
6.086
Oneri sociali
2.134
1.745
Accantonamento TFR
607
540
Costo personale per piani di incentivazione (*)
2.075
2.478
MBO dirigenti
106
Totale costi per il personale
12.094
10.849
*Si segnala che allo stato attuale tale voce comprende Euro 1.959 migliaia relativi alla quota dei costi di competenza 2025 per il III Ciclo del Piano di Stock
Grant 2024-2027, accantonati per gli attuali Amministratori Esecutivi che, alla data dell’assegnazione delle Units, erano dipendenti della Società.
L’incremento del costo del personale, pari a Euro 1.245 migliaia, è attribuibile principalmente all’aumento del numero medio
del personale dipendente, come evidenziato nella tabella seguente ed ai piani di incentivazione deliberati dall’Assemblea
a favore del personale dipendente.
31 dicembre 2025
31 dicembre 2024
Variazione
Numero medio dipendenti 157
138 22
Per il numero puntuale dei dipendenti al 31 dicembre 2025 e al 31 dicembre 2024 si rimanda al paragrafo 15 della relazione
sulla gestione.
Per maggiori dettagli in merito al piano di incentivazione si rimanda al paragrafo 4.2 della relazione sulla gestione e alla
nota n. 29 del bilancio di esercizio.
Ammortamenti
Si riporta di seguito il dettaglio della composizione della voce “Ammortamenti” al 31 dicembre 2025 e 2024:
Dati in migliaia di Euro
Esercizio chiuso al 31 dicembre
2025
2024
Ammortamenti attività immateriali
445
354
Ammortamenti Immobili, impianti e macchinari
2.421
2.246
Ammortamenti attività per diritto d'uso
857
772
Totale ammortamenti
3.723
3.372
L’incremento degli ammortamenti è da ricondurre principalmente nella voce “Ammortamenti immobili, impianti e
macchinari” pari a Euro 2.421 migliaia nell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025.
Altri costi operativi
Si riporta di seguito il dettaglio della composizione della voce “Altri costi operativi” per gli esercizi chiusi al 31 dicembre
2025 e 2024:
Dati in migliaia di Euro
Esercizio chiuso al 31 dicembre
2025
2024
Imposte e tasse
171
94
Spese di rappresentanza
43
59
Contributi associativi
20
17
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 121
Bilancio di esercizio
Costi veicoli aziendali
19
19
Costi operativi diversi
102
223
Totale altri costi operativi
355
412
Gli altri costi operativi sono principalmente riconducibili a sopravvenienze passive e ad oneri diversi di gestione e risultano
varianti in decremento per Euro 57 migliaia rispetto all’esercizio precedente.
7. Proventi e oneri finanziari
I proventi e oneri finanziari sono composti come segue:
Dati in migliaia di Euro
Esercizio chiuso al 31 dicembre
2025
2024
Proventi finanziari
Plusvalenze da realizzo attività finanziarie
(*)
2.843
1.373
Plusvalenze da valutazione delle attività finanziarie al fair value
1.060
1.481
Interessi attivi
201
396
Interessi attivi
intercompany
38
-
Utili su cambi
741
771
Proventi finanziari
4.883
4.022
Oneri finanziari
Minusvalenze da valutazione delle attività finanziarie al fair value
(449)
(112)
Minusvalenze da realizzo attività finanziarie
(17)
(180)
Interessi passivi su leasing
(181)
(191)
Interessi passivi su mutui bancari
(1)
(144)
Interest cost
per benefici ai dipendenti
(39)
(36)
Interessi passivi intercompany
(267)
(50)
Perdite su cambi
(1.346)
(637)
Oneri finanziari
(2.301)
(1.350)
Totale Proventi (oneri) finanziari
2.582
2.672
(*)
La voce comprende le plusvalenze da realizzo, le cedole e i dividendi incassati.
La gestione finanziaria netta per l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025 evidenzia un risultato netto positivo pari a Euro
2.582 migliaia (Euro 2.672 migliaia per l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2024), la cui composizione è dettagliata nello
schema di cui sopra.
Per maggiori dettagli in merito alla composizione del portafoglio titoli si rimanda alla nota n.19 del bilancio di esercizio.
8. Risultato da partecipazioni
Tale voce è composta dalla valutazione secondo il metodo del patrimonio netto della società controllata Philochem AG.
Per maggiori dettagli sul risultato economico conseguito dalla controllata si rimanda alla sezione n.5 della Relazione sulla
gestione:
Dati in migliaia di Euro
Esercizio chiuso al 31 dicembre
2025
2024
Differenze positive (negative) da valutazioni Equity Method in società controllate
251.622
(5.280)
Dividendi da partecipazioni
-
-
Totale Risultato da partecipazioni
251.622
(5.280)
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 122
Bilancio di esercizio
9. Imposte
La Società ha provveduto allo stanziamento delle imposte sulla base dell’applicazione delle norme tributarie vigenti.
Le imposte correnti si riferiscono alle imposte di competenza dell’esercizio così come risultanti dalla stima effettuata in
sede di predisposizione del bilancio, mentre la vigente normativa prevede la presentazione delle dichiarazioni fiscali nella
seconda metà dell’esercizio successivo, con conseguenti possibili aggiornamenti del calcolo che potrebbero determinare
delle differenze recepite nell’esercizio successivo.
Le imposte differite si riferiscono esclusivamente al riversamento degli effetti fiscali rilevati in sede di transizione ai principi
contabili internazionali IAS/IFRS. Per la movimentazione del periodo, si rimanda alle relative tabelle di dettaglio fornite nel
seguito.
Si riporta di seguito una tabella di dettaglio delle imposte sul reddito registrate al 31 dicembre 2025 e 2024:
Dati in migliaia di Euro
Esercizio chiuso al 31 dicembre
2025
2024
Imposte correnti
120
(3.428)
Imposte differite
439
8.367
Totale imposte
558
4.939
Riconciliazione dell’aliquota fiscale effettiva
La riconciliazione fra l’onere fiscale da bilancio d’esercizio e l’onere fiscale teorico determinato in base all’aliquota IRES
applicabile alla Società rispettivamente gli esercizi chiusi al 31 dicembre 2025 e 2024 viene presentata di seguito:
Dati in migliaia di Euro
Esercizio chiuso al 31 dicembre
2025
2024
Risultato prima delle imposte
229.123
40.351
Aliquota fiscale teorica
24%
24%
Onere/beneficio fiscale IRES teorico (A)
54.989
9.684
Rettifiche per:
Effetto fiscale su agevolazioni
(1.449)
(861)
Effetto fiscale su perdite fiscali non iscritte
-
(7.232)
Effetto fiscale per agevolazione patent box
(1.428)
Effetto fiscale su altre variazioni in aumento (diminuzione)
6.291
132
Effetto fiscale su proventi/oneri da partecipazioni
(60.389)
1.267
Totale rettifiche (B)
(55.548)
(8.121)
Totale imposte sul reddito effettive (A+B)
(558)
1.563
Tax rate effettivo
-0,2%
3,9 %
Per maggiori dettagli sui crediti fiscali di cui la Società beneficia si rimanda alla nota n. 18 del bilancio di esercizio.
Variazioni delle imposte differite nel corso dell’esercizio
Di seguito viene fornito il dettaglio e la movimentazione delle attività e passività per imposte differite dal 1° gennaio al 31
dicembre 2024 e dal 1° gennaio al 31 dicembre 2025, i cui saldi originano esclusivamente dalle scritture di transizione ai
principi contabili IAS/IFRS:
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 123
Bilancio di esercizio
Dati in migliaia di Euro
Valore contabile al
1° gennaio 2024
Utilizzo Acc.to
Valore contabile al
31° dicembre 2024
Attività per imposte differite
Attività per diritto d’uso
(*)
1.672
(163)
-
1.508
Imposte differite su perdite pregresse
0
-
8.357
8.357
Riserva IAS 19 - (rilevate nel CE complessivo)
6
-
3
9
Riserva IFRS 9 - (rilevata nel CE complessivo)
66
(11)
45
100
Riserva cash-flow hedge (rilevate a CE complessivo)
51
(50)
-
1
Totale Attività per imposte differite
1.795
(224)
8.405
9.976
Passività per imposte differite
Altre attività finanziarie
6
-
-
6
Attività per diritto d’uso
(*)
1.672
(163)
-
1.508
Riserva IFRS 9 - (rilevata nel CE complessivo)
65
(13)
77
129
Attività immateriali
112
(14)
3
102
Riserva cash-flow hedge (rilevate a CE complessivo)
9
(9)
-
Totale Passività per imposte differite
1.864
(199)
80
1.746
Dati in migliaia di Euro
Valore contabile
al 1° gennaio
2025
Utilizzo Acc.to
Valore contabile al
31° dicembre 2025
Attività per imposte differite
Attività per diritto d’uso
(*)
1.508
(154)
1.355
Imposte differite su perdite pregresse
8.357
436
8.793
Riserva IAS 19 - (rilevate nel CE complessivo)
9
(8)
0
2
Riserva IFRS 9 - (rilevata nel CE complessivo)
100
64
164
Riserva cash-flow hedge (rilevate a CE complessivo)
1
(1)
-
Totale Attività per imposte differite
9.976
(163)
501
10.315
Passività per imposte differite
Altre attività finanziarie
6
6
Attività per diritto d’uso
(*)
1.508
(154)
1.355
Riserva IFRS 9 - (rilevata nel CE complessivo)
129
121
251
Attività immateriali
102
(5)
3
100
Riserva cash-flow hedge (rilevate a CE complessivo)
-
-
Totale Passività per imposte differite
1.746
(159)
124
1.711
Incertezze in merito al trattamento contabile da applicare alle imposte
Si segnala che al 31 dicembre 2025 non sono in essere contenziosi con le autorità fiscali che potrebbero generare
incertezze in merito al trattamento delle imposte sul reddito. Per maggiori dettagli circa il controllo in corso da parte
dell’Agenzia delle Entrate avviato nel mese di marzo 2025 si rimanda alla relativa nota n. 4.7 “Rapporti con l’Agenzia delle
Entrate”.
10. Utile/ (perdita) per azione
Il calcolo dell’utile base per azione è stato effettuato considerando l’utile attribuibile ai possessori di azioni ordinarie ed il
numero medio ponderato di azioni ordinarie in circolazione nel corso dell’esercizio chiuso al 2025 e 2024.
Il calcolo dell’utile diluito per azione è stato effettuato considerando l’utile attribuibile ai possessori di azioni ordinarie ed il
numero medio ponderato di azioni ordinarie in circolazione nel corso dell’esercizio per tenere conto degli effetti di tutte le
potenziali azioni ordinarie con effetto diluitivo.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 124
Bilancio di esercizio
Di seguito sono esposti il reddito e le informazioni sulle azioni utilizzati ai fini del calcolo dell’utile base e diluito per azione:
Utile (Perdita) base e diluito per azione
Esercizio chiuso al 31 dicembre
2025
2024
Utile (Perdita) dell’esercizio – in Euro (A)
299.680.710
45.290.901
Numero medio ponderato di azioni ordinarie in circolazione (B)
40.275.017
40.293.635
Numero medio ponderato di potenziali azioni ordinarie con effetti diluitivi in circolazione (C)
-
-
Numero medio ponderato di opzioni su azioni assegnate in circolazione (D)
-
-
Media ponderata delle azioni in circolazione rettificata per gli effetti di diluizione (E=B+C+D)
40.275.017
40.293.635
Utile (Perdita) base per azione - in Euro (A/B*1000)
5,7
1,12
Utile (Perdita) diluito per azione - in Euro (A/C*1000)
5,7
1,12
(A) Utile (Perdita) dell’esercizio
(B) Numero medio ponderato di azioni ordinarie in circolazione
(D) Il numero medio ponderato di opzioni su azioni assegnate in circolazione potenzialmente pari a 1.397.500 mila Units
al 31 dicembre 2025 e 139.000 mila Units al 31 dicembre 2024 è stato considerato ai fini del calcolo pari a 0, in quanto, in
accordo con il principio contabile IAS 33, alla data di chiusura del periodo tali strumenti non godevano delle caratteristiche
necessarie per essere emessi. Per ulteriori informazioni si rimanda alla nota n. 29 del bilancio di esercizio.
Attività
11. Immobili, impianti e macchinari
Si riporta di seguito la movimentazione degli immobili, impianti e macchinari dal 1° gennaio 2024 al 31 dicembre 2025:
Dati in migliaia di Euro
Impianti e
macchinari
Attrezzature
industriali e
commerciali
Migliori
e su beni
di terzi
Atre
imm.ni
materiali
Imm.ni in
corso e
acconti
Fabbricati
e terreni
Totale
Costo storico
7.755
10.339
275
797
1.664
2.514
23.345
Fondo Ammortamento
(2.928)
(5.335)
(65)
(538)
-
-
(8.867)
Valore netto contabile al 1° gennaio 2024
4.827
5.004
211
259
1.664
2.514
14.478
Incrementi
233
552
99
105
1.089
-
2.076
(Decrementi)
-
(16)
-
-
-
-
(16)
Riclassifiche
37
-
2.235
-
(2.272)
-
(1)
Ammortamento
(1.024)
(1.118)
(103)
(104)
(2.349)
Costo storico
8.025
10.875
2.609
902
481
2.514
25.406
Fondo Ammortamento
(3.952)
(6.453)
(168)
(642)
-
-
(11.215)
Valore netto contabile al 31 dicembre 2024
4.073
4.422
2.442
261
481
2.514
14.191
Incrementi
188
1.314
222
104
1.093
2.921
(Decrementi)
(9)
(28)
(46)
(83)
Riclassifiche
1.013
350
49
(1.412)
-
Ammortamento
(1.095)
(1.177)
(232)
(71)
(2.574)
Costo storico
9.217
12.161
3.182
1.009
162
2.514
28.245
Fondo Ammortamento
(5.047)
(7.630)
(400)
(712)
-
-
(13.789)
Valore netto contabile al 31 dicembre 2025
4.170
4.531
2.782
296
162
2.514
14.455
Gli impianti e macchinari mostrano un incremento di Euro 188 migliaia e si riferiscono principalmente all’allestimento dei
laboratori ed all’impianto di allarme ed UPS dei siti produttivi strumentali all’attività operativa relativa al sito di Rosia. Nella
voce, inoltre, nel corso dell’anno 2025, sono state riclassificate le spese relative al revamping della sede di Montarioso e,
in parte minore, quelle sostenute per i pannelli fotovoltaici.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 125
Bilancio di esercizio
Le attrezzature industriali e commerciali mostrano un incremento di Euro 1.314 migliaia ed accolgono principalmente il
costo di acquisto sostenuto per attrezzature e macchinari da laboratorio ai fini di equipaggiare ulteriormente l’unità
produttiva di Rosia (Siena).
Le migliorie su beni di terzi, voce che accoglie le spese sostenute per la costruzione del fabbricato ad uso uffici presso il
sito di Rosia (Siena) mostrano un incremento di Euro 222 migliaia, riferito, principalmente, alle spese sostenute per la
creazione di un open space e di una mensa sulla palazzina di Rosia e, in minor parte, alle spese sostenute per la
sistemazione dell’archivio della funzione Clinica (Rosia). Da un punto di vista contabile, tali migliorie su beni di terzi
vengono ammortizzate per l’intera durata del contratto di locazione del cespite a cui si riferiscono. In tale specifica
fattispecie la vita utile è stata stimata considerando un rinnovo tacito del contratto di affitto relativo al sito di Rosia
attualmente in essere, in accordo con quanto previsto dal Principio contabile internazionale IFRS 16, e pertanto il processo
di ammortamento sarà completato nell’esercizio 2034. Si rimanda alla sezione dei principi contabili per gli aspetti specifici
sui principi IAS 16 e IFRS16.
Gli altri beni materiali sono riferiti principalmente alle autovetture aziendali e ai mobili e arredi. Le autovetture aziendali
sono concesse in parte ad uso promiscuo al personale dipendente, in parte assegnate ad alcuni membri del Consiglio di
amministrazione ed in parte a disposizione del personale aziendale.
Gli impianti in corso si riferiscono alla realizzazione di un parcheggio ad uso privato-aziendale con copertura in pannelli
fotovoltaici presso il sito di Rosia.
Per maggiori dettagli si rimanda alla nota n.32 relativa alle transazioni con parti correlate.
I fabbricati e terreni sono riferiti invece al fabbricato adiacente al proprio stabilimento Philogen situato a Montarioso (Siena)
acquistato nel mese di agosto 2023.
12. Attività immateriali
Si riporta di seguito la movimentazione delle attività immateriali dal 1° gennaio 2024 al 31 dicembre 2025:
Dati in migliaia di Euro
Diritti di brevetto e di
utilizzazione delle opere di
ingegno
Concessioni, licenze,
marchi e diritti simili
Imm.ni in
corso e
acconti
Totale
Costo storico
1.961
538
-
2.499
Fondo Ammortamento
(1.294)
(309)
-
(1.603)
Valore contabile al 1° gennaio 2024
667
229
-
896
Incrementi
139
24
-
163
(Decrementi)
(10)
-
-
(10)
Riclassifiche
-
-
-
-
Ammortamento
(164)
(97)
-
(261)
Costo storico
2.091
562
-
2.663
Fondo Ammortamento
(1.458)
(406)
-
(1.864)
Valore contabile al 31 dicembre 2024
633
156
-
799
Incrementi
109
38
-
147
(Decrementi)
-
(10)
Riclassifiche
-
Ammortamento
(119)
(93)
-
(212)
Costo storico
2.200
601
-
2.800
Fondo Ammortamento
(1.577)
(499)
-
(2.077)
Valore contabile al 31 dicembre 2025
623
102
-
724
La Società al 31 dicembre 2025 possiede circa 40 famiglie di brevetto internazionali e oltre 100 brevetti nazionali in corso
di validità. Gli incrementi rilevati nell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025, pari a Euro 109 migliaia, sono relativi alle spese
sostenute per il deposito di nuove domande di brevetto, per le loro nazionalizzazioni, e concessioni di brevetti in specifici
Paesi del Mondo.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 126
Bilancio di esercizio
Le concessioni, licenze e marchi accolgono principalmente il costo delle licenze software aziendali. Gli incrementi rilevati
nell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025, pari a Euro 38 migliaia, accolgono l’acquisto di nuovi software.
Si segnala inoltre che non sono presenti attività a vita utile indefinita, avviamenti e attività immateriali non ancora in uso.
13. Attività per diritto d’uso e passività per leasing
Le principali informazioni patrimoniali relative ai contratti di locazione in capo alla Società, che agisce esclusivamente in
veste di locatario, sono riportate nelle seguenti tabelle:
Dati in migliaia di Euro
Immobili
Autovetture
Servizi IT
Totale
Costo storico
9.269
203
328
9.800
Fondo Ammortamento
(2.599)
(96)
(227)
(2.921)
Valore netto contabile al 1° gennaio 2024
6.670
107
102
6.878
Incrementi
40
-
-
40
(Decrementi)
-
-
-
-
Ammortamento
(653)
(34)
(85)
(772)
Costo storico
9.309
117
328
9.754
Fondo Ammortamento
(3.252)
(44)
(312)
(3.608)
Valore netto contabile al 31 dicembre 2024
6.057
73
17
6.147
Incrementi
79
100
320
498
(Decrementi)
(48)
(48)
Ammortamento
(658)
(48)
(103)
(809)
Costo storico
9.388
217
600
10.205
Fondo Ammortamento
(3.910)
(92)
(414)
(4.416)
Valore netto contabile al 31 dicembre 2025
5.478
125
185
5.788
Le attività per diritto d’uso al 31 dicembre 2025 sono principalmente riconducibili agli affitti per gli immobili utilizzati dalla
Società per la gestione operativa. In particolare, nel corso del 2019 è stato messo in atto un progetto di riorganizzazione
funzionale e strutturale del Gruppo attraverso il quale si è voluto separare il ramo immobiliare dal ramo operativo delle
Società. Contestualmente sono stati stipulati contratti di locazione, che hanno comportato l’iscrizione delle attività per diritti
d’uso e delle relative passività finanziarie ai sensi dell’IFRS 16. Gli incrementi rilevati nel corso dell’esercizio 2025, pari a
Euro 498 migliaia, sono relativi agli adeguamenti Istat del canone di locazione, previsti contrattualmente i quali hanno
risentito del tasso di inflazione del periodo. Nel corso del 2025 sono stati pagati dalla Società circa Euro 800 relativi ai
canoni di locazione.
Di seguito si fornisce la movimentazione delle passività finanziarie per leasing dal 1° gennaio al 31 dicembre 2024 e dal
1° gennaio al 31 dicembre 2025:
Dati in migliaia di Euro
Passività per leasing al 1° gennaio 2024
7.261
Incrementi
40
Decrementi
-
Rimborsi quote capitale
(715)
Passività per leasing al 31 dicembre 2024
6.586
Incrementi
498
Decrementi
(48)
Rimborsi quote capitale
(803)
Passività per leasing al 31 dicembre 2025
6.233
Di cui correnti
831
Di cui non correnti
5.401
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 127
Bilancio di esercizio
La seguente tabella riporta la riconciliazione dei flussi di cassa in uscita relativamente ai leasing per gli esercizi chiusi al
2025 e 2024:
Dati in migliaia di Euro
Esercizio chiuso al 31 dicembre
2025
2024
Quota capitale immobili
626
584
Interessi passivi per leasing (immobili)
171
185
Quota capitale autovetture
47
27
Interessi passivi per leasing (autovetture)
3
2
Quota capitale servizi IT
157
86
Interessi passivi per leasing (servizi IT)
7
4
Totale flussi di cassa in uscita per leasing
1.011
887
Si segnala che la Società, ai fini della determinazione delle passività per leasing e delle relative attività per il diritto d’uso,
ha applicato per i leasing relativi agli immobili, alle autovetture ed i servizi IT, concessi in locazione, un tasso di sconto del
2,73%.
Al 31 dicembre 2025 la Società non ha individuato indicatori di perdite durevoli di valore relativamente alle attività per diritto
d’uso.
Impairment test
Segnaliamo che, al 31 dicembre 2025, non si sono rilevati elementi tali da indurre gli Amministratori a ritenere disconosciuti
i motivi che portarono alla rilevazione degli immobili, impianti e macchinari, delle attività immateriali e dei diritti d’uso; non
sono altresì emersi ulteriori indicatori di impairment che abbiano indotto gli Amministratori a ritenere che potesse sussistere
una riduzione di valore degli immobili, impianti e macchinari, delle attività immateriali e delle attività per diritto d’uso; di
conseguenza non si è reso necessario procedere a test di impairment sul valore iscritto nel bilancio.
14. Partecipazioni
Di seguito si riportano le principali informazioni derivanti dal bilancio civilistico di Philochem, unica società controllata da
Philogen:
Società Sede legale
Partecipazione
detenuta direttamente
o indirettamente (*)
Capitale
sociale al 31
dicembre 2025
Patrimonio netto
al 31 dicembre
2025 (
***
)
Risultato di
esercizio 2025
(
***
)
Philochem AG
Svizzera
99,998% (**)
CHF 5.051.000
CHF 236.728.865
CHF 235.799.606
Società Sede legale
Partecipazione
detenuta direttamente
indirettamente (*)
Capitale sociale
al 31 dicembre
2025
Patrimonio netto al
31 dicembre 2025
(
***
)
Risultato di
esercizio 2025 (
***
)
Philochem AG Svizzera 99,998% (**) EURO 3.501.020 EURO 254.164.552
EURO
251.622.466
(*)
La quota di capitale detenuta da Philogen in Philochem corrisponde alla percentuale dei diritti di voto.
(**)
Duccio Neri e Dario Neri detengono ciascuno 1 azione di Philochem.
(***)
Dati relativi al Reporting Package IFRS approvato dal CdA di Philochem nel febbraio 2026 (relativo al periodo 01.01.2025-31.12.2025)
La voce Partecipazioni è così composta:
Dati in migliaia di Euro
31 dicembre 2025
31 dicembre 2024
Partecipazioni
254.165
841
Totale partecipazioni
254.165
841
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 128
Bilancio di esercizio
Di seguito si riporta la movimentazione del valore della partecipazione dal 1° gennaio al 31 dicembre 2024 e dal 1° gennaio
al 31 dicembre 2025:
Dati in migliaia di Euro
1° gennaio
2024
FV stock grant
2024
Risultato 2024
Riserva di
traduzione
Decrementi
Dividendi
31 dicembre
2024
Partecipazioni
5.738
591
(5.280)
(208)
-
-
841
Totale Partecipazioni
5.738
591
(5.280)
(206)
-
-
841
Dati in migliaia di Euro
1° gennaio
2025
FV stock
grant 2025
Risultato 2025
Riserva
OCI
Riserva di
traduzione
Decrementi
Dividendi
31
dicembre
2025
Partecipazioni
841
355
251.622
260
1.345
254.165
Totale Partecipazioni
841
355
251.622
260
1.345
254.165
15. Rimanenze
Il dettaglio delle rimanenze di magazzino è il seguente:
Dati in migliaia di Euro
31 dicembre
2025
31 dicembre
2024
Materie prime e materiale di consumo
2.882
3.149
Totale rimanenze
2.882
3.149
Le giacenze di materie prime e materiale di consumo accolgono le giacenze di magazzino valutate al minore tra il costo di
acquisto ed il valore di mercato.
Al 31 dicembre 2025 le rimanenze, pari a Euro 2.882 migliaia, evidenziano un decremento rispetto all’esercizio chiuso al
31 dicembre 2024 principalmente dovuto al minor approvvigionamento di materiale di consumo funzionale all’attività
operativa della Società.
16. Attività e passività da contratto
Le attività derivanti da contratti sono relative alle performance obligations adempiute over time e valutate sulla base dei
costi sostenuti (cost-to-cost) in quanto oggetto di contratto già perfezionato con il cliente.
Le attività derivanti da contratti vengono iscritte tra le attività al netto delle relative passività se, sulla base di un’analisi
condotta contratto per contratto, il valore lordo delle attività svolte alla data risulta superiore agli acconti ricevuti dai clienti.
Al contrario, se gli acconti ricevuti dai clienti risultano superiori alle relative attività derivanti da contratti, la parte eccedente
viene iscritta tra le passività.
Il saldo netto delle attività e passività derivanti da contratti è così composto:
Contratti con saldo netto positivo
Dati in migliaia di Euro
31 dicembre
2025
31 dicembre
2024
Acconti ricevuti da clienti
(2.081)
(1.350)
Attività derivanti da contratto
5.018
4.611
Attività da contratto con i clienti
2.937
3.261
Contratti con saldo netto negativo
Dati in migliaia di Euro
31 dicembre
2025
31 dicembre
2024
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 129
Bilancio di esercizio
Acconti ricevuti da clienti
2.174
475
Ricavi riconosciuti su acconti ricevuti
(340)
(98)
Passività da contratto con i clienti
1.834
377
Gli acconti ricevuti da clienti si riferiscono principalmente alle up-front fees incassate a fronte delle performance obligation
che la Società deve adempiere in futuro, che sono rilevate over time in base all’avanzamento dei relativi costi di commessa
(ricavi riconosciuti su acconti).
Le attività e le passività da contratto scaturiscono dal saldo delle due poste sopra indicate.
Le passività da contratto con i clienti sono classificate tra le passività correnti in quanto la Società si attende di completare
le performance obligation dell’arco dei successivi 12 mesi.
17. Crediti commerciali
La voce “Crediti commerciali” è costituita come segue:
Dati in migliaia di Euro
31 dicembre
2025
31 dicembre
2024
Crediti verso clienti
1.270
760
Crediti Intercompany
1.705
835
Totale crediti commerciali
2.975
1.595
Al 31 dicembre 2025 i crediti commerciali verso clienti ammontano a Euro 2.975 migliaia di cui Euro 1.705 relative ai
rapporti intercompany. La capogruppo effettua servizi corporate per la controllata svizzera.
Alla data di approvazione del presente bilancio, il saldo residuo dei crediti verso clienti in essere al 31 dicembre 2025 è
pari a Euro 333 migliaia mentre i crediti Intercompany risultano interamente incassati.
Le posizioni creditizie scadute risultano monitorate dalla direzione amministrativa attraverso analisi periodiche delle
principali posizioni. La stima della perdita attesa ai sensi dell’IFRS 9 (“Expected Credit Loss”) risulta non significativa per
la tipologia dei clienti della Società, per i termini contrattuali previsti e per le tempistiche di incasso dei crediti. Si segnala
che, in coerenza al principio contabile internazionale IFRS 15, la fatturazione delle attività non coincide necessariamente
con il ricavo, qualora il corrispettivo sia rilevato over time.
Suddivisione dei crediti iscritti nell’attivo circolante per area geografica
Nella seguente tabella viene esposta la ripartizione per area geografica dei crediti iscritti nell’attivo corrente.
Dati in migliaia di Euro
Area geografica
31 dicembre
2025
31 dicembre
2024
Italia
14
330
Unione Europea
1.162
24
Extra Unione Europea (USA)
80
56
Extra Unione Europea (altro)
13
1.185
Totale crediti commerciali
1.270
1.595
18. Crediti e debiti tributari
La voce “Crediti tributari” risulta composta come segue:
Dati in migliaia di Euro
31 dicembre
2025
31 dicembre
2024
Crediti IVA
2.866
2.272
Altri crediti tributari
4.002
3.023
Crediti d’imposta vari
3.440
4.911
Totale crediti tributari
10.308
10.206
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 130
Bilancio di esercizio
La voce “Crediti IVA” è pari a Euro 2.866 evidenzia un incremento rispetto all’esercizio precedente legato all’aumento dei
costi per acquisti soggetti ad IVA. Si precisa che la Società effettua acquisti principalmente in Italia e vendite principalmente
all’estero, tale per cui l’iva a credito non risulta compensabile con l’iva a debito ma viene utilizzata principalmente in
compensazione con altri debiti.
La voce “Altri crediti tributari” accoglie i crediti ires derivanti da acconti su imposte e tasse, trattenute estere sulle
concessioni di diritti di licenza e, in via residuale, crediti per ritenute subite su altri redditi, interessi attivi e proventi finanziari.
La voce “Crediti di imposta vari”, al 31 dicembre 2025 comprende le quote dei crediti fiscali di cui la Società beneficia,
compensabili entro l’esercizio 2026. La parte di tali crediti oltre l’esercizio è riclassificata tra le attività non correnti nella
voce “Altre attività non correnti”.
Di seguito si riporta il dettaglio crediti disponibili alla data del 31 dicembre 2025
- credito d’imposta ricerca e sviluppo anno 2025 per euro 4.687 migliaia la cui compensazione sarà in tre quote
annuali di pari importo, nel rispetto della normativa di riferimento (art.1 comma 200 Legge 160 del 27 dicembre
2019 e successivamente modificato dall’art.1 comma 1064 Legge 178 del 30 dicembre 2020)
- credito d’imposta ricerca e sviluppo anno 2024 per euro 2.650 migliaia la cui compensazione sarà in tre quote
annuali di pari importo, nel rispetto della normativa di riferimento (art.1 comma 200 Legge 160 del 27 dicembre
2019 e successivamente modificato dall’art.1 comma 1064 Legge 178 del 30 dicembre 2020)
- credito d’imposta ricerca e sviluppo anno 2023 per euro 387 migliaia la cui compensazione sarà in tre quote
annuali di pari importo, nel rispetto della normativa di riferimento (art.1 comma 200 Legge 160 del 27 dicembre
2019 e successivamente modificato dall’art.1 comma 1064 Legge 178 del 30 dicembre 2020);
- credito d’imposta innovazione tecnologica anno 2023 per euro 110 migliaia la cui compensazione sarà in tre
quote annuali di pari importo, nel rispetto della normativa di riferimento (art.1 comma 200 Legge 160 del 27
dicembre 2019 e successivamente modificato dall’art.1 comma 1064 Legge 178 del 30 dicembre 2020);
- credito industria 4.0, relativo ai beni generici entrati in funzione nell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2020 (Art.1
commi da 184 a 194 della legge 160/2019), per euro 55 migliaia (la compensazione avviene in cinque quote
annuali dall’esercizio 2021);
Al 31 dicembre 2025 la quota dei crediti d’imposta di cui sopra, compensabili entro il 31 dicembre 2026 è pari a euro 3.440
migliaia mentre la quota non corrente compensabile a partire dall’esercizio 2027 è pari a euro 4.442 migliaia.
Dati in migliaia di Euro
31 dicembre
2025
31 dicembre
2024
Crediti tributari quota non corrente
4.442
1.626
Altre attività non correnti
4.442
1.626
Si segnala che al 31 dicembre 2025 la voce crediti tributari quota non corrente, accoglie la parte del credito ricerca e
sviluppo per farmaci che sarà utilizzabile in compensazione dal 2027 in poi.
Per maggiori informazioni in merito alle quote di utilizzo di tali crediti si rimanda alla nota n. 28.
La voce “Debiti tributari” risulta composta come segue:
Dati in migliaia di Euro
31 dicembre
2025
31 dicembre
2024
Debiti per imposte correnti sul reddito
-
1.865
Debiti verso l’erario per ritenute
240
271
Altri debiti tributari
-
-
Totale debiti tributari
240
2.135
La Società ha quantificato un carico fiscale per imposte correnti pari a euro 240 migliaia per l’anno 2025.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 131
Bilancio di esercizio
19. Altre attività finanziarie correnti
Di seguito si riporta l’analisi delle variazioni delle altre attività finanziarie correnti:
Dati in migliaia di Euro
Altre attività finanziarie
correnti
Valori contabile al 1° gennaio 2024
59.709
Incrementi
47.292
(Decrementi)
(25.652)
Plus/minus da adeguamento al fair value di attività finanziarie
777
Rateo attivo su cedole
Variazione ratei attivi su cedole
1.027
Valori contabile al 31 dicembre 2024
83.154
Incrementi
80.039
(Decrementi)
(28.568)
Plus/minus da adeguamento al fair value
816
Pro rata Polizze
101
Valore contabile al 31 dicembre 2025
135.542
La Società investe la liquidità eccedente il fabbisogno ordinario in strumenti finanziari, nel rispetto della “Policy per la
gestione degli investimenti” approvata dal Consiglio di amministrazione nel mese di maggio 2021 e modificata nei
successivi esercizi per meglio rispondere al nuovo contesto di mercato.
La voce “Altre attività finanziarie correnti” accoglie:
i) il saldo relativo agli strumenti finanziari detenuti in portafoglio, costituito da polizze assicurative, strumenti di
capitale e quote di fondi, detenuti per la raccolta dei flussi di cassa contrattuali e la vendita ed i cui termini
contrattuali non prevedono esclusivamente rimborsi del capitale e pagamenti dell’interesse sull’importo del
capitale da restituire (ossia che non superano il cosiddetto “SPPI test”), che sono stati valutati
obbligatoriamente al fair value con impatto rilevato nell’utile (perdita) del periodo (FVTPL);
ii) il saldo relativo al comparto obbligazionario del portafoglio in essere che è stato valutato al fair value senza
impatto rilevato nell’utile (perdita) del periodo (FVTOCI) (in quanto superano il cosiddetto “SPPI test”).
Si fornisce di seguito il dettaglio delle attività finanziarie suddivise per tipologia di strumento e metodo di contabilizzazione:
Dati in Euro migliaia
31 dicembre
2025
31 dicembre
2024
Altre attività finanziarie (FVTPL)
Azioni
2.705
322
ETF
2.024
1.784
Certificati
10.310
5.662
Fondi
13.033
4.776
Prodotti di investimento assicurativo
30.101
15.908
Totale
58.173
28.452
Altre attività finanziarie (FVOCI)
Obbligazioni
77.368
54.703
Totale
77.368
54.703
Totale altre attività finanziarie correnti
135.542
83.154
La tabella sopra riportata mostra la variazione dell’asset allocation alla chiusura dell’anno 2025.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 132
Bilancio di esercizio
20. Altre attività correnti
La voce ”Altre attività correnti” è costituita come segue:
Dati in migliaia di Euro
31 dicembre
2025
31 dicembre
2024
Altri crediti correnti
606
517
Altre attività correnti
337
380
Altre attività correnti
943
897
Gli altri crediti correnti si riferiscono principalmente agli anticipi a fornitori terzi e a crediti di varia natura.
Le altre attività correnti comprendono principalmente risconti attivi relativi a costi sostenuti in via anticipata e contabilizzati
in bilancio per la quota di competenza.
21. Disponibilità liquide
Si riporta di seguito il dettaglio della composizione delle disponibilità liquide e mezzi equivalenti:
Dati in migliaia di Euro
31 dicembre
2025
31 dicembre
2024
Depositi bancari e postali
7.696
29.312
Denaro e valori in cassa
2
2
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti
7.699
29.314
La Società detiene conti correnti attivi sia in Euro che in valuta estera (USD).
Patrimonio netto e passività
22. Patrimonio netto
Il prospetto delle movimentazioni del patrimonio netto al 31 dicembre 2025 è riportato nella sezione dei prospetti contabili.
Come già specificato in premessa, la Società il 3 marzo 2021 è stata ammessa alla quotazione sul Mercato Telematico
Azionario organizzato e gestito da Borsa Italiana S.p.A. Più in particolare sono state emesse azioni n. 4.061.111,
corrispondenti al 10% circa del capitale sociale alla data di avvio delle negoziazioni, ad un prezzo pari a Euro 17 ciascuna.
A. Capitale sociale e azioni
Le azioni emesse dalla Società rappresentano l’intero capitale sociale di Euro 5.731.226,64 il quale risulta composto da n.
40.611.111 azioni. Di seguito le categorie di azioni possedute:
Categorie Azioni
31 dicembre 2025
Azioni ordinarie (quotate sul mercato EXM)
29.242.861
Azioni speciali a voto plurimo (classe B)
11.368.250
Totale
40.611.111
La Società non ha emesso azioni di godimento.
Di seguito si riportano le principali caratteristiche delle tipologie di azioni sopra elencate.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 133
Bilancio di esercizio
Azioni ordinarie
Le azioni ordinarie sono nominative, indivisibili, liberamente trasferibili e conferiscono ai loro titolari uguali diritti. In
particolare, ogni azione ordinaria attribuisce il diritto ad un voto nelle assemblee ordinarie e straordinarie della Società
nonché gli altri diritti patrimoniali e amministrativi ai sensi di statuto e di legge.
Azioni a voto plurimo
Le Azioni a voto plurimo attribuiscono gli stessi diritti ed obblighi delle Azioni Ordinarie e hanno le seguenti caratteristiche:
d) attribuiscono un diritto di voto in assemblea pari a 3 voti;
e) si convertono automaticamente in Azioni Ordinarie in ragione di una azione ordinaria per ogni Azione a voto plurimo
(senza necessità di deliberazioni né da parte dell’assemblea speciale degli azionisti titolari di azioni a voto plurimo,
né da parte dell’assemblea della Società) in caso di cambio di controllo della Società o di trasferimento di Azioni a
voto plurimo a soggetti che non siano già titolari di Azioni a voto plurimo
f) possono essere convertite, in tutto o in parte anche in più tranche, in Azioni Ordinarie a semplice richiesta del titolare
delle stesse, da inviarsi al Presidente del Consiglio di amministrazione e in copia al Presidente del Collegio sindacale,
in ragione di un Azione ordinaria per ogni Azione a voto plurimo.
B. Natura e finalità delle riserve
Di seguito si riporta la composizione del patrimonio netto con l’indicazione della natura e della finalità delle riserve:
Dati in migliaia di Euro
Natura
Possibilità di
utilizzazione
31 dicembre
2025
31 dicembre
2024
Capitale
5.731
5.731
Riserva azioni proprie (*)
(5.399)
(4.187)
Riserva da sovrapprezzo delle azioni
Capitale
A, B, C
92.758
93.128
Riserva legale
Utili
A, B
3.156
892
Riserva da FTA
Utili
A, B
(7.421)
(7.421)
Riserva da avanzo di fusione
Capitale
A, B
449
449
Riserva di utili/perdite attuariali
Utili
A, B
(5)
(24)
Riserva cash-flow hedge
Utili
A, B
-
-
Riserva di valutazione strumenti finanziari
Utili
A, B
(66)
95
Riserva da differenze di traduzione
Utili
A, B
3.061
1.455
Riserva pagamenti basati su azioni (***)
Utili
A
9.020
3.373
Riserva vincolata stock Grant 2024-2026 (**)
Utili
A
(124)
(124)
Utili (perdite) portati a nuovo
Utili
A, B, C
43.026
-
Utile (perdita) dell’esercizio
229.681
45.291
Patrimonio netto
373.867
138.657
(*)
La Riserva negativa di azioni proprie accoglie il valore delle azioni acquistate dalla Società in accordo con il programma di acquisto approvato dal Consiglio
di amministrazione del 24 novembre 2021.
(**)
La Riserva di utili vincolata all’aumento del capitale sociale, gratuito e in via scindibile, a servizio del Piano di Stock Grant 2024-2026. La riserva resterà
vincolata a servizio del piano fino al termine finale di sottoscrizione, 31 dicembre 2026.
(***)
La Riserva pagamenti basati su azioni accoglie il fair value delle azioni assegnate dal Piano di Stock Grant 2024-2026, Terzo Ciclo e dal Piano di Stock
Grant 2027-2029 per il Primo ed il Secondo Ciclo, nonché quelle assegnate dal Piano di stock Grant relativo agli amministratori. Per maggiori dettagli sul
Piano di Stock Grant si rimanda alla nota n. 29.
Legenda:
A) Per aumento di capitale
B) Per copertura perdite
C) Per distribuzione ai soci
C. Piano di incentivazione con pagamento basato su azioni
In data 31 maggio 2021, l’Assemblea ordinaria della Società ha approvato un Piano di incentivazione ai sensi dell’art. 114-
bis del TUF denominato “Piano di Stock Grant 2024-2026” riservato ai dipendenti del Gruppo e ha conferito al Consiglio
di amministrazione ogni potere necessario e opportuno per darne attuazione.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 134
Bilancio di esercizio
A servizio del suddetto Piano, l’Assemblea ha deliberato inoltre l’aumento gratuito del capitale sociale in via scindibile, ai
sensi dell’art. 2349 del Codice Civile, da eseguirsi entro il termine ultimo del 31 dicembre 2026, per massimi Euro 123.974,
da imputarsi integralmente a capitale sociale e di costituire per lo stesso importo, una apposita riserva, prelevandola dalla
riserva di utili portati a nuovo, denominata “Riserva utili vincolata aumento di capitale a servizio del Piano di Stock Grant
2024-2026” che resterà vincolata a servizio dell’aumento gratuito del capitale sociale sino al termine finale di sottoscrizione.
In data 28 settembre 2021, il Consiglio di amministrazione della Società, su proposta del Comitato Nomine e
Remunerazione, ha approvato il regolamento del suddetto Piano e ne ha dato attuazione, individuando i beneficiari e
definendo gli obiettivi di performance e i relativi target, del primo ciclo di assegnazione 2021-2024, assegnando
complessive n. 145.000 Units.
In data 11 ottobre 2022, il Consiglio di amministrazione della Società, previo parere positivo del Comitato Nomine e
Remunerazione, ha provveduto ad individuare i beneficiari e a definire gli obiettivi di performance e i relativi target, del
secondo ciclo di assegnazione 2022-2025, assegnando complessivamente n. 139.000 Units.
In data 7 novembre 2023, il Consiglio di amministrazione della Società, previo parere positivo del Comitato Nomine e
Remunerazione, ha provveduto ad individuare i beneficiari e a definire gli obiettivi di performance e i relativi target, del
secondo ciclo di assegnazione 2023-2026, assegnando complessivamente n. 619.000 Units.
Con riferimento al “Piano di Stock Grant 2024-2026” riservato ai dipendenti del Gruppo, approvato in data 31 maggio 2021,
dall’Assemblea ordinaria della Società, il Consiglio di amministrazione ha verificato in data 7 novembre 2024 il
raggiungimento degli obiettivi assegnati ai beneficiari del I° ciclo del suddetto Piano ed ha conseguentemente approvato
l’attribuzione delle azioni ai beneficiari secondo i parametri previsti nel piano di stock grant.
In data 11 novembre 2025 il Consiglio di Amministrazione ha verificato il raggiungimento degli obiettivi assegnati ai
beneficiari del II° ciclo del suddetto Piano ed ha conseguentemente approvato l’attribuzione delle azioni ai beneficiari
secondo i parametri previsti nel piano di stock grant.
Inoltre, in occasione dell’Assemblea ordinaria della Società del 29 aprile 2024, sono stati approvati i seguenti piani di
incentivazione: il “Piano di Stock Grant 2027-2029” (riservato a dipendenti e consulenti del Gruppo Philogen) e il “Piano
di Azionariato per Amministratori 2024-2026” (riservato ad Amministratori esecutivi del Gruppo Philogen).
Il Consiglio di amministrazione, tenutosi in data 7 novembre 2024, previo parere favorevole del Comitato Nomine e
Remunerazione, ha approvato i regolamenti ed ha individuato i beneficiari del I° Ciclo del nuovo piano e definito gli obiettivi
di performance e i relativi target.
In data 11 novembre 2025, il Consiglio di amministrazione della Società, previo parere positivo del Comitato Nomine e
Remunerazione, ha provveduto ad individuare i beneficiari e a definire gli obiettivi di performance e i relativi target, del II°
ciclo di assegnazione, assegnando complessivamente n. 132.500 Units.
Le caratteristiche del Piano di Stock Grant 2027-2029 e del Piano di Azionariato per Amministratori 2024-2026 sono
illustrate nei rispettivi Documenti informativi disponibili e consultabili sul sito web della Società all’indirizzo
(http://www.philogen.com/).
La riserva al 31 dicembre 2025 rappresenta il costo maturato ad oggi delle azioni da assegnare ai beneficiari relativo al
terzo ciclo di assegnazione del piano “Piano di Stock Grant 2024-2026”, il primo e secondo ciclo del piano “Piano di
Stock Grant 2027-2029” e la quota 2025 del Piano di Azionariato per Amministratori 2024-2026” (riservato ad
Amministratori esecutivi del Gruppo Philogen) che è a ciclo unico triennale.
Si rimanda alla nota n. 29 del bilancio di esercizio per ulteriori informazioni.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 135
Bilancio di esercizio
D. Acquisti di azioni proprie
In data 29 aprile 2025, l’Assemblea ordinaria degli Azionisti, previa revoca della delibera di autorizzazione all’acquisto e
disposizione di azioni proprie adottata in data 29 aprile 2024 per la parte non eseguita, ha autorizzato la Società
all’acquisto, in una o più volte, di azioni proprie, dando mandato al Consiglio di Amministrazione, con facoltà di delega al
Presidente del Consiglio di Amministrazione e/o al Vice Presidente del Consiglio di Amministrazione, se nominato, e/o
all’Amministratore Delegato, di procedere, anche a mezzo di intermediari specializzati, appositamente incaricati,
all’acquisto di azioni Philogen S.p.A., stabilendo le relative modalità e il prezzo per azione, nel rispetto delle norme di legge
e regolamentari applicabili.
In data 06 maggio 2025, si è poi riunito il Consiglio di amministrazione che ha approvato l’avvio del programma di acquisto
di azioni proprie (il “Programma”) con (i) oggetto fino ad un massimo di 250.000 azioni ordinarie (ii) entro i limiti di quanto
stabilito dall’art. 2357 comma 3 del Codice Civile, (iii) per un esborso complessivo in ogni caso non superiore a Euro
5.750.000. Il Programma ha durata fino al 29 ottobre 2026.
Al 31 dicembre 2025 Philogen S.p.A. deteneva complessivamente n. 329.897 azioni ordinarie (pari allo 0,8123 % del
capitale sociale), avendo precedentemente attribuito n. 83.341 azioni ordinarie in attuazione del Piano di Stock Grant
2024–2026.
23. Benefici a dipendenti
La voce in oggetto comprende tutte le obbligazioni pensionistiche e gli altri benefici a favore dei dipendenti e amministratori
esecutivi, successivi alla cessazione del rapporto di lavoro o da erogarsi alla maturazione di determinati requisiti, ed è
rappresentata dagli accantonamenti per il trattamento di fine rapporto relativo al personale e all’accantonamento per il
trattamento di fine mandato relativo agli amministratori esecutivi della Società.
Trattamento di fine rapporto:
Le passività per trattamento di fine rapporto ammontano, nell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025, a Euro 1.252 migliaia
(Euro 1.142 migliaia al 31 dicembre 2024). La movimentazione per l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025 e al 31 dicembre
2024 è riportata di seguito:
Dati in migliaia di Euro
31 dicembre
2025
31 dicembre
2024
Saldo all'inizio del periodo
1.142
1.133
Utilizzi
(86)
(219)
Accantonamento TFR
191
194
Oneri finanziari
36
33
Utili/(Perdite) attuariali
(31)
1
Totale benefici ai dipendenti
1.252
1.142
I fondi relativi al personale rappresentano la stima dell’obbligazione, determinata su base di tecniche attuariali, relativa
all’ammontare da corrispondere ai dipendenti all’atto della cessazione del rapporto di lavoro.
In applicazione dello IAS 19, la valutazione del Trattamento di Fine Rapporto è stata effettuata utilizzando la metodologia,
come previsto dalle recenti disposizioni in materia introdotte dall’Ordine Nazionale degli Attuari congiuntamente agli organi
competenti OIC, Assirevi ed ABI per le Società con più di 50 dipendenti.
Si riportano di seguito le principali assunzioni effettuate per il processo di stima attuariale:
Assunzioni economiche
31 dicembre
2025
31 dicembre
2024
Tasso annuo di inflazione
2,00%
2,00%
Tasso annuo di attualizzazione
3,37%
3,18%
Tasso annuo di incremento del TFR
3,00%
3,00%
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 136
Bilancio di esercizio
Frequenze annue di turnover e anticipazioni TFR
31 dicembre
2025
31 dicembre
2024
Frequenza anticipazioni
2,00%
2,00%
Frequenza turnover
10,00%
10,00%
Assunzioni demografiche
31 dicembre 2025
31 dicembre 2025
Decesso ISTAT 2022
Tabelle di mortalità RG48 pubblicate dalla
Ragioneria Generale dello Stato
Inabiltà
Tavole INPS distinte per età e sesso
Tavole INPS distinte per età e sesso
Pensionamento
100% al raggiungimento dei requisiti AGO
adeguati al D.Lgs. n.4/2019
100% al raggiungimento dei requisiti AGO
adeguati al D.Lgs. n.4/2019
Trattamento di fine mandato
Il Trattamento di Fine Mandato, previsto dalla Politica delle Remunerazioni approvata dall’Assemblea degli Azionisti in
data 29 aprile 2025, consiste in un accantonamento annuo a favore degli Amministratori esecutivi della Società, pari ad
un dodicesimo del compenso annuo al netto degli adeguamenti attuariali, da erogarsi alla cessazione dell’incarico.
Le passività per trattamento di fine mandato ammontano, nell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025, a Euro 77 migliaia
(Euro 152 migliaia al 31 dicembre 2024). La movimentazione per l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025 e al 31 dicembre
2024 è riportata di seguito:
Dati in migliaia di Euro
31 dicembre
2025
31 dicembre
2024
Saldo all'inizio del periodo
152
70
Utilizzi
(189)
-
Accantonamento TFR
108
79
Oneri finanziari
3
3
Utili/(Perdite) attuariali
4
0
Totale benefici ai dipendenti
77
152
La valutazione attuariale del Trattamento di Fine Mandato è realizzata in base alla metodologia dei “benefici maturati”
mediante il criterio “Projected Unit Credit” (PUC) come previsto ai paragrafi 67-69 dello IAS 19.
Si riportano di seguito le principali assunzioni effettuate per il processo di stima attuariale:
Assunzioni economiche
31 dicembre
2025
31 dicembre
2024
Tasso annuo di attualizzazione
2,52%
2,69%
Tasso di rivalutazione del compenso annuo
-
-
Assunzioni demografiche
31 dicembre 2025
31 dicembre 2024
Decesso ISTAT 2022
Tabelle di mortalità RG48 pubblicate dalla
Ragioneria Generale dello Stato
Inabiltà
Tavole INPS distinte per età e sesso
Tavole INPS distinte per età e sesso
Pensionamento
100% al raggiungimento dei requisiti AGO
100% al raggiungimento dei requisiti AGO
Frequenza di revoca del mandato
0,00%
0,00%
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 137
Bilancio di esercizio
24. Passività finanziarie correnti e non correnti
Nelle seguenti tabelle vengono esposte le variazioni intervenute nell’esercizio 2024 e 2025 delle passività finanziarie
correnti e non correnti:
Dati in migliaia di Euro
Passività
finanziarie
Passività finanziarie al 1 gennaio 2024
7.465
Accensione nuovi finanziamenti a m/l termine
-
Passività finanziaria da derivati di copertura (MtM)
-
Passività per interessi di competenza su finanziamenti
(32)
Carte di credito
15
(Rimborso delle quote capitale)
(2.761)
(Rimborso finanziamento
intercompany
)
(4.650)
Passività finanziarie al 31 dicembre 2024
37
Accensione nuovi finanziamenti a m/l termine
-
Passività finanziaria da derivati di copertura (MtM)
-
Passività per interessi di competenza su finanziamenti
-
Carte di credito
7
Accensione finanziamento Intercompany
50.000
(Rimborso delle quote capitale)
-
(Rimborso finanziamento intercompany)
-
Passività finanziarie al 31 dicembre 2025
50.044
Di cui correnti
50.044
Di cui non correnti
-
Dati in migliaia di Euro
31 dicembre
31 dicembre
2025
2024
Passività finanziarie correnti
50.044
37
Passività finanziarie non correnti
-
-
Totale passività finanziarie
50.044
37
Nel corso del mese di ottobre 2025, a seguito dell’incasso dell’upfront payment derivante dal contratto stipulato tra la
Società controllata Philochem AG e RayzeBio, la Società controllata ha erogato un finanziamento intercompany alla
Philogen S.p.A. per un importo pari a Euro 50.000 migliaia, rimborsabile dopo 12 mesi dalla data di stipula on demand a
pronta richiesta della società controllata e prevede il pagamento di un tasso di interesse fisso annuo del 2,5%.
25. Debiti commerciali
I debiti commerciali verso fornitori pari a Euro 13.993 migliaia al 31 dicembre 2025 (Euro 10.649 migliaia al 31 dicembre
2024) sono da ricondurre principalmente ai debiti nei confronti degli istituti medici presso i quali la Società effettua i trials
clinici, ai debiti vero la Società controllata Philochem AG e per la restante parte ad altri fornitori di servizi e materie di
consumo.
Dati in migliaia di Euro
31 dicembre
2025
31 dicembre
2024
Debiti verso terzi
12.650
9.407
Debiti Intercompany
1.343
1.243
Totale debiti commerciali
13.993
10.649
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 138
Bilancio di esercizio
Suddivisione dei debiti per area geografica
Dati in migliaia di Euro
Area geografica
31 dicembre
2025
31 dicembre
2024
Italia
3.972
3.317
Unione Europea
3.183
3.319
Extra Unione Europea (USA)
4.498
1.783
Extra Unione Europea (altro)
996
2.231
Totale debiti commerciali
12.650
10.649
26. Altre passività correnti e non correnti
Le altre passività correnti della Società al 31 dicembre 2025 e al 31 dicembre 2024 sono di seguito dettagliate:
Dati in migliaia di Euro
31 dicembre
2025
31 dicembre
2024
Debiti verso istituti di previdenza
633
490
Ratei e risconti passivi
675
630
Altri debiti
1.900
1.448
Altre passività correnti
3.208
2.568
I “Debiti verso istituti previdenziali” esprimono l’ammontare dei debiti verso l’INPS e l’INAIL per le trattenute da versare e
sono pari ad Euro 633 migliaia al 31 dicembre 2025, l’incremento è collegato all’aumento del numero dei dipendenti
nell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2024.
Gli “Altri debiti”, pari a Euro 1.900 migliaia al 31 dicembre 2025 sono riferiti principalmente a:
- Debiti verso il personale dipendente per retribuzioni da liquidare, pari a Euro 1.018 migliaia;
- debiti verso amministratori per Euro 722 migliaia
I “Ratei e i risconti passivi” pari al Euro 675 migliaia sono da ricondursi principalmente al risconto passivo del contributo
correlato al credito d’imposta Industria 4.0 certificato nell’esercizio 2022 per complessivi Euro 2.586 migliaia e nello
specifico alle sue modalità di contabilizzazione come contributo in conto impianti correlata alla durata dell’ammortamento
dei beni oggetto di agevolazione.
Di seguito il dettaglio delle Altre passività non correnti:
Dati in migliaia di Euro
31 dicembre
2025
31 dicembre
2024
Risconti passivi quota non corrente
717
1.107
Altre passività non correnti
717
1.107
Altre informazioni
27. Impegni
Si segnala che, sia al 31 dicembre 2025 sia al 31 dicembre 2024, non vi sono impegni non risultanti dalla situazione
patrimoniale e finanziaria.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 139
Bilancio di esercizio
28. Informazioni ex art. 1, comma 125, della Legge n. 124/2017
In relazione al disposto di cui all’art. 1, comma 125 della Legge 124/2017, in merito all’obbligo di dare evidenza nelle note
esplicative delle somme di denaro eventualmente ricevute nell’esercizio a titolo di sovvenzioni, contributi, incarichi retribuiti
e comunque vantaggi economici di qualunque genere dalle pubbliche amministrazioni e dai soggetti di cui al comma 125
del medesimo articolo, la Società attesta che:
Crediti d’imposta:
Natura del contributo Importo contributo
Credito Ricerca & Sviluppo 2020
1.015
Importo 2021 compensato
232
Importo 2022 compensato
447
Importo 2023 compensato
336
Credito Ricerca & Sviluppo 2021
1.782
Importo 2022 compensato
594
Importo 2023 compensato
594
Importo 2024 compensato
594
Credito Innovazione di processo 2021
167
Importo 2022 compensato
56
Importo 2023 compensato
56
Importo 2024 compensato
56
Credito Ricerca & Sviluppo 2022
1.812
Importo 2023 compensato
604
Importo 2024 compensato
604
Importo 2025 compensato
604
Credito Innovazione di processo 2022
260
Importo 2023 compensato
87
Importo 2024 da compensare
87
Importo 2025 da compensare
87
Credito Ricerca & Sviluppo 2023
1.160
Importo 2024 compensato
387
Importo 2025 compensato
387
Importo 2026 da compensare
387
Credito Innovazione di processo 2023
331
Importo 2024 compensato
110
Importo 2025 compensato
110
Importo 2026 da compensare 110
Credito industria 4.0 beni generici anno 2020
46
Importo 2021 compensato
9
Importo 2022 compensato
9
Importo 2023 compensato
9
Importo 2024 compensato
9
Importo 2025 compensato
9
Credito industria 4.0 2021
193
Importo 2021 compensato
193
Credito industria 4.0 2022
2.586
Importo 2022 compensato
816
Importo 2023 compensato
844
Importo 2024 compensato
Importo 2024 compensato
483
361
Importo 2025 compensato
28
Importo 2026 da compensare
28
Importo 2027 da compensare
28
Credito Ricerca & Sviluppo 2024 3.891
Importo 2025 compensato
1.241
Importo 2025 da compensare
56
Importo 2025 da compensare
1.297
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 140
Bilancio di esercizio
Importo 2026 da compensare
1.297
Credito Ricerca e Sviluppo 2025
4.687
Importo 2026 da compensare
1.562
Importo 2027 da compensare
1.562
Importo 2028 da compensare
1.562
Totale crediti
17.931
Crediti compensati
10.042
Crediti da compensare
7.890
29. Piano di incentivazione con pagamento basato su azioni
In data 31 maggio 2021, l’Assemblea ordinaria della Società ha approvato un Piano di incentivazione ai sensi dell’art.
114-bis del TUF denominato “Piano di Stock Grant 2024-2026” (di seguito anche il “Piano”) riservato ai dipendenti del
Gruppo, e ha conferito al Consiglio di Amministrazione ogni potere necessario e opportuno per darne attuazione.
A servizio del suddetto Piano, l’Assemblea ha deliberato inoltre l’aumento gratuito del capitale sociale in via scindibile, ai
sensi dell’art. 2349 del Codice Civile, da eseguirsi entro il termine ultimo del 31 dicembre 2026, per massimi Euro 123.974
migliaia, da imputarsi integralmente a capitale sociale e di costituire per lo stesso importo, una apposita riserva,
prelevandola dalla riserva di utile portati a nuovo, denominata “Riserva utili vincolata aumento di capitale a servizio del
Piano di Stock Grant 2024-2026” che resterà vincolata a servizio dell’aumento gratuito del capitale sociale sino al termine
finale di sottoscrizione.
Nello specifico:
- in data 28 settembre 2021, il Consiglio di amministrazione della Società, su proposta del Comitato Nomine e
Remunerazione, ha approvato il regolamento del suddetto Piano e ne ha dato attuazione, individuando i
beneficiari e definendo gli obiettivi di performance e i relativi target, del primo ciclo di assegnazione 2021-2024,
assegnando complessive n. 121.000 Units;
- In data 11 ottobre 2022, il Consiglio di amministrazione della Società, previo parere positivo del Comitato Nomine
e Remunerazione, ha provveduto ad individuare i beneficiari e a definire gli obiettivi di performance e i relativi
target, del secondo ciclo di assegnazione 2022-2025, assegnando complessivamente n. 130.000 Units;
- In data 7 novembre 2023, il Consiglio di amministrazione della Società, previo parere positivo del Comitato
Nomine e Remunerazione, ha provveduto ad individuare i beneficiari e a definire gli obiettivi di performance e i
relativi target, del terzo ciclo di assegnazione 2023-2026, assegnando complessivamente n. 619.000 Units.
Sintesi del regolamento
Il Piano si articola in tre cicli (2021, 2022 e 2023) ciascuno avente durata triennale che prevedono:
• l’assegnazione ai beneficiari di un certo numero di Units (a titolo gratuito);
• la definizione, in fase di assegnazione, degli obiettivi di performance;
• un periodo di performance triennale;
• l’attribuzione delle azioni ai beneficiari, subordinatamente al raggiungimento degli obiettivi di performance
conseguiti nel triennio.
Il Piano ha ad oggetto l’assegnazione di massime 877.286 Units che attribuiscono il diritto a ricevere gratuitamente
massime n. 877.286 azioni che corrispondono circa al 3% dell’attuale capitale sociale, con riferimento alle sole azioni
ordinarie. I beneficiari ricevono le azioni a seguito dell’attribuzione deliberata dal Consiglio di amministrazione al termine
del periodo di performance per ciascuno dei cicli del Piano.
Al termine di ogni Periodo di Performance, il Consiglio di amministrazione procederà alla valutazione del superamento
dell’eventuale gate e del raggiungimento degli obiettivi di performance, determinando il numero di azioni da attribuire a
ciascun beneficiario. In particolare, il Consiglio di amministrazione, dopo aver accertato, il superamento dell’eventuale
gate, valuterà quanto segue:
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 141
Bilancio di esercizio
a) raggiungimento degli obiettivi aziendali: per ogni Ciclo del Piano, l’attribuzione delle azioni è subordinata alla condizione
che siano raggiunti, in tutto o in parte, gli obiettivi aziendali connessi alla performance della Società e/o all’andamento del
titolo che saranno individuati dal Consiglio di amministrazione per ciascun beneficiario. Il Consiglio di amministrazione,
sentito il Comitato Nomine e Remunerazione, verifica il raggiungimento degli obiettivi aziendali al termine del periodo di
performance di ogni Ciclo del Piano;
b) raggiungimento degli obiettivi individuali: in aggiunta agli obiettivi aziendali, il Consiglio di Amministrazione, sentito il
Comitato Nomine e Remunerazione, ha elaborato gli obiettivi individuali per i singoli beneficiari del Piano sulla base di
criteri prevalentemente orientati: (i) allo sviluppo dei progetti nei quali il singolo Beneficiario è coinvolto; (ii) al
raggiungimento dei risultati di tali progetti secondo le modalità e i tempi prefissati dalla Società e/o dal Gruppo; (iii)
all’ottenimento delle autorizzazioni da parte delle autorità competenti nel settore delle biotecnologie per la
commercializzazione dei prodotti sviluppati dalla Società e/o dal Gruppo; (iv) alla conclusione di accordi commerciali con
società leader nel settore della ricerca e sviluppo in cui opera la Società. Il Consiglio di amministrazione, sentito il Comitato
Nomine e Remunerazione, verifica il raggiungimento degli obiettivi individuali al termine del periodo di performance di ogni
Ciclo del Piano.
c) sussistenza del rapporto di lavoro tra la Società o la controllata e il beneficiario alla data di attribuzione delle azioni.
Gli obiettivi di performance individuali saranno misurati con riferimento allo specifico arco triennale di ciascun Ciclo,
decorrente dalla relativa data di assegnazione. Il Piano terminerà nel giorno coincidente con la data di attribuzione delle
azioni relative al terzo Ciclo.
Criteri di valutazione
La valutazione è stata effettuata considerando distintamente i due obiettivi di performance, aziendale e personale,
assegnati ad ogni beneficiario. Specificatamente, la componente di performance aziendale (cd. ‘market based’) legata al
raggiungimento del gate e del target del titolo della Società è stata stimata utilizzando la simulazione stocastica con il
Metodo Monte Carlo che, sulla base di opportune ipotesi, ha consentito di definire un consistente numero di scenari
alternativi nell’arco temporale considerato.
Con riguardo agli obiettivi di performance individuali, sulla base di varie ipotesi di raggiungimento, è stata definita una
probabilità di successo stimata dalla Società stessa.
Per ciascuna opzione si è tenuto conto del tasso di dividendo atteso, della probabilità annua di uscita (che rappresenta un
valore medio degli anni precedenti).
In particolare, nella valutazione dei fair value alla data di assegnazione, sono stati utilizzati i seguenti dati:
Terzo ciclo di assegnazione 2023-2026
Numero di
diritti(*)
Data di assegnazione Data di scadenza
Corso alla data di
valutazione
Volatilità
annua
Tasso di
dividendo
Tasso di uscita
616.000
01 dicembre 2023
30 novembre 2026
18,250
27,44%
0%
0%
(*) Il numero di diritti al 31 dicembre 2025 risulta essere pari a 602.000, aggiustato a seguito dei resetting che vengono effettuati annualmente sui Piani di
Stock Grant in corso, per riflettere l’aggiustamento delle probabilità di raggiungimento degli obiettivi. Si precisa che il numero di Units riportate nella Tabella
è relativo al Gruppo Philogen, di cui n. 484.000 relativi alla Società.
Risultati complessivi della valutazione
Relativamente al terzo ciclo di assegnazione il fair value complessivo è pari a Euro 5.742 migliaia al 31 dicembre 2025
(anno di valutazione). La parte di competenza dell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025 è pari a Euro 1.996 migliaia relativi
a Philogen S.p.A.
Si segnala che nel corso del 2025 sono state attribuite n. 16.000 Units relative al II
o
ciclo del Piano di Stock Grant 2024-
2026.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 142
Bilancio di esercizio
Il Piano Stock Grant 2027-2029 è rivolto ai Dipendenti e ai Consulenti che, a insindacabile e discrezionale giudizio del
Consiglio di amministrazione, sentito il Comitato Nomine e Remunerazione, ricoprono un ruolo chiave contribuendo con
ciò attivamente allo sviluppo della Società. Il Piano, come il precedente, si articola in tre cicli (2024, 2025 e 2026) ciascuno
avente durata triennale che prevedono. Le caratteristiche sono le medesime del piano di Stock Grant precedente, è stato
solo eliminato il gate di accesso.
Il Piano ha ad oggetto l’assegnazione di massime 600.000 Units che attribuiscono il diritto a ricevere gratuitamente
massime n. 600.000 Azioni. I Beneficiari ricevono le Azioni alla Data di Attribuzione a condizione che, nel Periodo di
Performance, abbiano raggiunto gli Obiettivi di Performance assegnati e permanga il rapporto di lavoro o di consulenza e
per ciascun Beneficiario è indicato nella Lettera di Assegnazione (i) il numero di Units assegnate, (ii) l’Obiettivo di
performance aziendale, (iii) la data da cui decorrerà il Periodo di Performance.
Primo ciclo di assegnazione 2024 - 2027
Numero di
diritti(*)
Data di assegnazione Data di scadenza
Corso alla data di
valutazione
Volatilità
annua
Tasso di
dividendo
Tasso di uscita
118.000
29 novembre 2024
30 novembre 2027
19,00
0%
0%
(*) Il numero di diritti al 31 dicembre 2025 risulta essere pari a 114.000, aggiustato a seguito dei resetting che vengono effettuati annualmente sui Piani di
Stock Grant in corso, per riflettere l’aggiustamento delle probabilità di raggiungimento degli obiettivi. Si precisa che il numero di Units riportate nella Tabella
è relativo al Gruppo Philogen, di cui n. 48.000 relativi alla Società.
Secondo ciclo di assegnazione 2025 - 2028
Numero di
diritti
Data di assegnazione Data di scadenza
Corso alla data di
valutazione
Volatilità
annua
Tasso di
dividendo
Tasso di uscita
132.500
28 novembre 2025
30 novembre 2027
24,10
0%
0%
Risultati complessivi della valutazione
Il I
o
ciclo di assegnazione il fair value complessivo è pari a Euro 286 migliaia al 31 dicembre 2025 (anno di valutazione).
La parte di competenza dell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025 è pari a Euro 90 migliaia relativi a Philogen S.p.A.
Il II
o
ciclo di assegnazione il fair value complessivo è pari a Euro 719 migliaia al 31 dicembre 2025 (anno di valutazione).
La parte di competenza dell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025 è pari a Euro 20 migliaia relativi a Philogen S.p.A.
Infine, il piano amministratori 2024-2026 è destinato agli Amministratori Esecutivi della Società.
Il Piano ha ad oggetto l’Assegnazione di massime 600.000 Units che attribuiscono il diritto a ricevere gratuitamente
massime n. 600.000 Azioni. I Beneficiari ricevono le Azioni alla Data di Consegna a Performance, abbiano raggiunto
l’Obiettivo di performance aziendale assegnato e permanga il rapporto di amministrazione.
In caso di individuazione da parte del Consiglio di amministrazione (CdA) di un nuovo Beneficiario, il CdA medesimo potrà
- a propria discrezione - determinare il numero di Units spettanti al predetto nuovo Beneficiario sulla base di un criterio pro-
rata temporis, avendo, in particolare, riguardo al periodo nel corso del quale il nuovo Beneficiario partecipa al Piano e
tenendo, pertanto, conto che tale Beneficiario non partecipa al Piano sin dalla data di avvio.
I
o
Ciclo di assegnazione
Numero di
diritti
Data di assegnazione Data di scadenza
Corso alla data di
valutazione
Volatilità
annua
Tasso di
dividendo
Tasso di uscita
200.000
8 novembre 2024
31 dicembre 2026
20,50
0%
0%
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 143
Bilancio di esercizio
II
o
Ciclo di assegnazione
Numero di
diritti
Data di assegnazione Data di scadenza
Corso alla data di
valutazione
Volatilità
annua
Tasso di
dividendo
Tasso di uscita
600.000
30 maggio 2025
31 dicembre 2026
22,40
0%
0%
Risultati complessivi della valutazione
Il fair value complessivo è pari a Euro 14.382 migliaia al 31 dicembre 2025 (anno di valutazione).
La parte di competenza dell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025 è pari a Euro 3.472 migliaia.
30. Informativa sui rischi finanziari
Nell’ambito dei rischi di impresa, i principali rischi identificati, monitorati e, per quanto di seguito specificato, attivamente
gestiti dalla Società, sono i seguenti:
- Rischio di Credito
Il rischio di credito è il rischio che un cliente o una delle controparti di uno strumento finanziario causi una perdita finanziaria
non adempiendo ad un’obbligazione contrattuale e deriva principalmente dai crediti commerciali e dai titoli di debito della
Società.
Il valore contabile delle attività finanziarie e delle attività derivanti da contratto rappresenta l’esposizione massima della
Società al rischio di credito.
L’esposizione della Società al rischio di credito dipende principalmente dalle caratteristiche specifiche di ciascun cliente.
Tuttavia, la Direzione Aziendale considera anche le variabili tipiche del portafoglio clienti della Società, compresi il rischio
di insolvenza del settore e del paese in cui i clienti operano. Le attività derivanti da contratto hanno come controparte
primarie società farmaceutiche e multinazionali caratterizzate da un basso profilo di rischio.
- Rischio di liquidità
È il rischio che la Società abbia difficoltà ad adempiere alle obbligazioni associate a passività finanziarie regolate per cassa
o tramite un’altra attività finanziaria. L’approccio della Società nella gestione della liquidità prevede che vi siano sempre,
per quanto possibile, fondi sufficienti per adempiere alle proprie obbligazioni alla scadenza, sia in condizioni normali che
di tensione finanziaria, senza dover sostenere oneri eccessivi o rischiare di danneggiare la propria reputazione.
La Società si assicura che vi siano disponibilità liquide a vista e altri titoli superiori ai flussi finanziari in uscita attesi per le
passività finanziarie (diverse dai debiti commerciali). Inoltre, la Società monitora regolarmente il livello dei flussi finanziari
in entrata attesi dai crediti commerciali e dagli altri crediti, così come quelli in uscita relativi a debiti commerciali e altri
debiti.
Di seguito si presenta l’analisi delle scadenze per i crediti e i debiti commerciali e per le passività finanziarie al 31 dicembre
2025:
Dati in migliaia di Euro
31 dicembre 2025
Entro 90 giorni
Da 90 giorni a 1 anno
Da 1 a 5 anni
Oltre 5 anni
Totale
Passività per leasing
204
603
3.544
1.881
6.233
Passività finanziarie
50.044
-
50.044
Debiti commerciali
13.993
-
-
-
13.993
Totale
64.242
603
3.544
1.881
70.270
Dati in migliaia di Euro
31 dicembre 2025
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 144
Bilancio di esercizio
Entro 90 giorni
Da 90 giorni a 1
anno
Da 1 a 5
anni
Oltre 5
anni
Totale
Crediti commerciali
2.975
2.975
Totale
2.975
2.975
Inoltre, la Società detiene oltre alle disponibilità liquide e mezzi equivalenti, un portafoglio di investimenti finanziari per
complessivi Euro 135.542 migliaia al 31 dicembre 2025 che è prontamente liquidabile e può essere utilizzato per soddisfare
l’eventuale fabbisogno di liquidità. Si rimanda alla nota n. 19 del bilancio di esercizio.
- Rischio di mercato
Il rischio di mercato è il rischio che il fair value o i flussi finanziari futuri di uno strumento finanziario fluttuino in seguito a
variazioni dei prezzi di mercato, dovute a variazioni dei tassi di cambio, di interesse o delle quotazioni dei titoli di capitale.
L’obiettivo della gestione del rischio di mercato è la gestione e il controllo dell’esposizione della Società a tale rischio entro
livelli accettabili ottimizzando, allo stesso tempo, il rendimento degli investimenti.
- Rischio di cambio
La Società è esposta al rischio di cambio nel caso di vendite, acquisti, crediti e finanziamenti espressi in una valuta diversa
dalla valuta funzionale.
Le attività produttive sono limitate all’Italia e alla Svizzera e pertanto la Società è esposta alle fluttuazioni tra l’euro e il
franco svizzero. La valuta di riferimento è l'euro, Philogen è soggetta al rischio di cambio derivante dalla conversione del
bilancio della società controllata svizzera Philochem AG, con effetto sul risultato netto e sul patrimonio netto (rischio
traslativo).
Nell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025 i ricavi da contratti con i clienti sono stati realizzati principalmente in Euro
(moneta funzionale della Società) e hanno rappresentato circa il 87% dei ricavi totali.
Si riporta di seguito il dettaglio dei ricavi con i clienti suddiviso per valuta per l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025 e 2024:
Dati in migliaia di Euro
Esercizio chiuso al 31 dicembre
2025
%
2024
%
Dollaro Statunitense (USD)
-
47
0%
Euro (EUR)
13.694
87%
72.971
98%
Franco Svizzero (CHF)
1.998
13%
1.761
2%
Totale ricavi da contratti con i clienti
15.692
100%
74.749
100%
Di seguito si riporta un’analisi di sensitività in valore assoluto sui ricavi da contratti con i clienti derivante da una variazione
del tasso di cambio delle valute sopra elencate pari all’1% per gli esercizi chiusi al 31 dicembre 2025 e al 31 dicembre
2024:
Dati in migliaia di Euro in valore assoluto
Esercizio chiuso al 31 dicembre
2025
2024
Dollaro Statunitense (USD)
-
0
Euro (EUR)
137
729
Franco Svizzero (CHF)
20
18
Totale effetto sui ricavi da contratti con i clienti
157
747
La Società sostiene inoltre costi operativi in valuta estera, e, principalmente in Dollari Statunitensi e Franchi Svizzeri. Si
riporta di seguito il dettaglio dei costi operativi suddiviso per valuta per gli esercizi chiusi al 31 dicembre 2025 e al 31
dicembre 2024:
Dati in migliaia di Euro
Esercizio chiuso al 31 dicembre
2025
%
2024
%
Dollaro Statunitense (USD)
3.461
7%
1.022
3%
Euro (EUR)
39.533
85%
32.089
91%
Sterline (GPB)
53
0%
3
0%
Dollaro canadese (CAD)
-
-
-
-
Dirham degli Emirati Arabi Uniti (AED)
-
-
2
0%
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 145
Bilancio di esercizio
Zloty Polacco (PLN)
19
0%
8
0%
Franco Svizzero (CHF)
3.456
7%
2.324
12%
Rupia Indonesiana (RUP)
-
-
1
0%
Totale costi operativi
46.522
100%
35.450
100%
Di seguito si riporta un’analisi di sensitività in valore assoluto sui costi operativi derivante da una variazione del tasso di
cambio delle valute sopra elencate pari all’1% per gli esercizi chiusi al 31 dicembre 2025 e 2024:
Dati in migliaia di Euro in valore assoluto
Esercizio chiuso al 31 dicembre
2025
2024
Dollaro Statunitense (USD)
35
10
Euro (EUR)
395
321
Sterline (GPB)
1
-
Dollaro canadese (CAD)
-
-
Zloty Polacco (PLN)
0
-
Franco Svizzero (CHF)
35
23
Totale effetto sui costi operativi
465
354
La Società non adotta strumenti di copertura del tasso di cambio.
La tabella seguente sintetizza i dati quantitativi dell’esposizione delle attività finanziarie della Società al rischio di cambio:
Dati in migliaia di Euro
31 dicembre
2025
31 dicembre
2024
EUR
131.223
77.970
GBP
-
-
RUB
-
-
USD
4.318
5.184
CHF
-
-
TRY
-
-
Totale Attività finanziarie correnti
135.542
83.154
- Gestione del rischio investimenti finanziari
A seguito di un’accurata pianificazione finanziaria Philogen ha investito in attività finanziarie correnti la parte di liquidità
eccedente le necessità ordinarie di cassa. La scelta degli investimenti è stata effettuata sulle base di monitoraggi e
consultazioni con l’ufficio studi della banca depositaria dei titoli. Costanti informative in merito alla solvibilità degli emittenti,
del rischio paese, nonché delle variabili di mercato sono messe a disposizione dell’azienda al fine di porre in essere pronte
azioni correttive.
Sulla base delle logiche descritte nella nota n. 17 “Altre attività finanziarie correnti”, cui si fa rinvio per maggiori dettagli, la
Società ha adottato un modello di business HTCS. Il mancato superamento del SPPI Test, ne ha comportato la valutazione
al FVTPL, mentre il superamento del SPPI Test, ne ha comportato la valutazione al FVTOCI.
Gestione del rischio Paese
La Società non opera con Paesi caratterizzati da condizioni di instabilità economica, politica o sociale tali da determinare
un’esposizione diretta significativa al rischio Paese. In virtù delle raccomandazioni ESMA, pubblicate in data 14 marzo
2022, pur in assenza di rapporti diretti con Russia, Ucraina o altri mercati soggetti a particolari restrizioni, la Società
continua a monitorare l’evoluzione del contesto geopolitico e macroeconomico internazionale, inclusi gli effetti indiretti
connessi al permanere del conflitto in Ucraina, al quadro sanzionatorio verso la Russia e alle tensioni geopolitiche e
commerciali in medio oriente, che potrebbero riflettersi sui mercati finanziari e sulle catene di fornitura.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 146
Bilancio di esercizio
31. Informativa sugli strumenti finanziari
Categorie di attività e passività finanziarie
Le seguenti tabelle forniscono una ripartizione delle attività e delle passività finanziarie per categoria, in accordo all’IFRS
9, al 31 dicembre 2025 e al 31 dicembre 2024.
Dati in migliaia di Euro
31 dicembre
2025
31 dicembre
2024
Attività finanziarie:
Attività finanziare valutate al costo ammortizzato
Crediti commerciali
2.975
1.595
Attività finanziarie correnti
-
Disponibilità liquide
7.699
29.314
Altre attività correnti
943
897
Attività finanziare valutate al fair value
Attività finanziare correnti
135.542
83.154
Attività finanziare non correnti
-
Totale attività finanziarie
147.159
114.960
Passività finanziare valutate al costo ammortizzato
Passività finanziarie non correnti
-
Passività per leasing non correnti
5.401
5.871
Passività finanziarie correnti
50.044
274
Passività per leasing correnti
831
715
Debiti commerciali
13.993
10.649
Altre passività correnti
3.208
2.569
Totale passività finanziarie
73.478
20.079
In considerazione della natura delle attività e delle passività finanziarie a breve termine, per la maggior parte di tali poste
il valore contabile è considerato una ragionevole approssimazione al fair value.
Le passività e le attività finanziarie non correnti sono regolate o valutate a tassi di mercato e si ritiene pertanto che il fair
value delle stesse sia sostanzialmente in linea con gli attuali valori contabili.
Informativa sul fair value
In relazione alle attività e passività rilevate nella situazione patrimoniale e finanziaria e valutate al fair value, l’IFRS 13
richiede che tali valori siano classificati sulla base di una gerarchia di livelli, che rifletta la significatività degli input utilizzati
nella determinazione del fair value.
Le seguenti tabelle riepilogano le attività e passività finanziarie valutate al fair value, suddivise sulla base dei livelli previsti
dalla gerarchia:
Dati in migliaia di Euro
31 dicembre 2024
Livello 1
Livello 2
Livello 3
Totale
Attività finanziarie correnti valutate al fair value rilevato
nell’utile (perdita) dell’esercizio
67.246 15.908 -
83.154
Totale attività valutate al fair value
67.246
15.908
-
83.154
Dati in migliaia di Euro
31 dicembre 2025
Livello 1
Livello 2
Livello 3
Totale
Attività finanziarie correnti valutate al fair value rilevato
nell’utile (perdita) dell’esercizio
105.441 30.101
135.542
Totale attività valutate al fair value
105.441
30.101
135.542
Le attività finanziarie relative al livello 1 della gerarchia dei fair value si riferiscono ai titoli in portafoglio relativi al comparto
obbligazionario, azionario e alle quote dei fondi di investimento quotati su mercati regolamentati. Si rimanda alla nota n.
19 per maggiori dettagli.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 147
Bilancio di esercizio
Nel livello 2 della gerarchia del fair value rientrano le attività finanziarie correnti valutate al fair value rilevato nell’utile
(perdita) dell’esercizio ai sensi dell’IFRS 9, costituite dai prodotti di investimento assicurativo detenuti dalla Società al fine
di investire la liquidità in eccesso (si rimanda alla nota n. 19 per maggiori dettagli sulla natura di tali attività).
Tali investimenti rappresentano attività finanziarie gestite dalle compagnie di assicurazione e sono valorizzate, alla data di
bilancio, sulla base dei NAV (Net Asset Value) comunicati dalle compagnie assicurative, rappresentativi del valore di
liquidazione delle polizze alla data di bilancio.
Non vi sono stati trasferimenti tra i diversi livelli della gerarchia del fair value nei periodi considerati.
32. Parti correlate
Di seguito si riepiloga il totale dei rapporti con le parti correlate.
Esercizio chiuso al 31 dicembre 2024
Dati in migliaia di euro
Parte correlata
Rendo
S.r.l.
Philochem
AG
Nerbio
S.r.l
Dirigenti
strategici
Amministratori
e organi
endoconsilairi
Collegio
Sindacale
Totale
Inc. %
sulla
voce di
bilancio
Prospetto della situazione patrimoniale-finanziaria
Attività per diritto d'uso 5.974 - - - - -
5.974
97%
Partecipazione
-
841
-
-
-
-
841
100%
Crediti commerciali - 834 - - - -
834
52%
Passività finanziarie per leasing non correnti
222
-
-
-
-
-
222
81%
Passività finanziarie per leasing correnti 5.831 - - - - -
5.831
99%
Passività finanziarie correnti
-
-
-
-
-
-
-
-
Benefici ai dipendenti - - - - 158 -
158
12%
Debiti commerciali
-
1.247
-
-
-
-
1.247
12%
Debiti verso organi sociali
(*)
- - - - 16 60
76
1%
Altre passività correnti
-
-
-
-
175
-
175
7%
Conto economico
Ricavi da contratti con i clienti - 761 - - - -
761
1%
Ammortamenti
614
-
-
-
-
-
614
18%
Costi per servizi - 3.204 - - 1.914 67
5.185
28%
Costo per il personale
-
-
-
206
-
-
206
2%
Oneri finanziari 185 50 - - - -
235
17%
Risultato da partecipazione
-
5.280
-
-
-
-
5.280
100%
(*)
Negli schemi di bilancio di debiti verso organi sociali sono ricompresi nella voce “Debiti commerciali”.
Esercizio chiuso al 31 dicembre 2025
Dati in migliaia di euro
Parte correlata
Rendo
S.r.l.
Philochem
AG
Nerbio
S.r.l
Dirigenti
strategici
Amministratori
e organi
endoconsilairi
Collegio
Sindacale
Totale
Inc. %
sulla
voce di
bilancio
Prospetto della situazione patrimoniale-finanziaria
Attività per diritto d'uso
5.478
-
-
-
-
5.478
95%
Partecipazione - 254.165 - - -
254.165
100%
Crediti commerciali
-
1.705
-
-
-
1.705
57%
Passività finanziarie per leasing correnti 626 - - - -
626
75%
Passività finanziarie per leasing non correnti
5.280
-
-
-
-
5.280
98%
Passività finanziarie correnti - 50.000 - - -
50.000
100%
Benefici ai dipendenti
-
-
-
77
-
77
6%
Debiti commerciali - 1.343 - - -
1.343
10%
Debiti verso organi sociali
(*)
-
-
-
-
-
-
-
Altre passività correnti - - - 722 -
722
23%
Conto economico
Ricavi da contratti con i clienti
-
1.705
-
-
-
1.705
8%
Ammortamenti 685 - - - -
658
18%
Costi per servizi
-
3.813
-
2.007
71
5.890
23%
Costo per il personale - - - - -
-
-
Oneri finanziari
171
267
-
-
-
438
19%
Risultato da partecipazione - 251.622 - - -
251.622
100%
(*)
Negli schemi di bilancio di debiti verso organi sociali sono ricompresi nella voce “Debiti commerciali”.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 148
Bilancio di esercizio
Si segnala che nell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025 sono stati sottoscritti contratti intercompany del valore
complessivo di Euro 3.824 migliaia per attività di ricerca e sviluppo e di servizi svolte dalla controllata Philochem AG a
favore della Società. Tutte le operazioni sono state effettuate a valori di mercato. Parimenti anche la società Philogen ha
svolto servizi amministrativi e di subcontracting per la controllata Philochem pari a complessivi Euro 591 migliaia.
Si segnala inoltre che nel corso del mese di ottobre 2025, a seguito dell’incasso dell’upfront payment derivante dal contratto
stipulato tra la Società controllata Philochem AG e RayzeBio, la Società controllata ha erogato alla Philogen S.p.A. un
finanziamento Intercompany oneroso per un importo pari a Euro 50.000 migliaia, destinato ad un investimento in un
portafoglio finanziario finalizzato ad una miglior remunerazione della provvista eccedente le esigenze del core business. Il
capitale non sarà esigibile per i primi dodici mesi successivi alla data di decorrenza e diverrà rimborsabile a pronta richiesta
della Philochem AG a decorrere dal giorno successivo al compimento dei primi 12 mesi dalla data di decorrenza.
I rapporti con parti correlate sopra esposti non sono qualificabili né come atipici né come inusuali, rientrando nel normale
corso di attività delle società del Gruppo e sono regolati a condizioni di mercato
.
Rapporti con Rendo S.r.l.
In merito ai rapporti con Rendo S.r.l. e Rendo AG, i saldi sopra riportati fanno principalmente riferimento ai canoni di
locazione dei seguenti immobili:
- stabilimento produttivo di Montarioso (Siena) e stabilimento di Rosia (Siena), adibito a sede amministrativa e
operativa di Philogen S.p.A. In merito a questa fattispecie, a seguito della forte crescita ed espansione della
Società, si è reso necessario procedere ad una rivalutazione e revisione delle aree e degli spazi aziendali al fine
di realizzare una palazzina ad uso uffici all’interno dell’area attualmente locata dalla Rendo S.r.l. alla Philogen
S.p.A. in virtù del contratto di locazione stipulato nel mese di maggio 2019.
A tal proposito, sono stati ottenuti nel mese di febbraio 2023 i permessi necessari alla realizzazione dell’immobile
da parte del Comune di Sovicille e si è proceduto ad avviare i lavori di costruzione del nuovo fabbricato. Le attività
per la realizzazione dell’immobile, terminato nel mese di luglio 2024 ed il cui costo è stato interamente sostenuto
da Philogen, è stato iscritto per Euro 2.334 migliaia tra le migliorie su beni di terzi, rappresentando un’addizione
ai sensi del art. 1593 del C.C.. Tali migliorie su beni di terzi vengono ammortizzate per l’intera durata del contratto
di locazione del sito di Rosia attualmente in essere, la cui durata risulta immutata, considerando un rinnovo tacito
in accordo con quanto previsto dal Principio contabile internazionale IFRS 16.
Compensi ad amministratori, dirigenti strategici, sindaci, altri organi endoconsiliari e comitato scientifico
In relazione ai rapporti con gli Amministratori, i Comitati Endoconsiliari, i Sindaci e il Comitato Scientifico della Società,
questi sono limitati alla corresponsione degli emolumenti e delle retribuzioni come riportato nelle seguenti tabelle:
i) Consiglio di amministrazione
Dati in migliaia di euro
31 dicembre
2025
31 dicembre
2024
Duccio Neri – Presidente esecutivo
500
365
Dario Neri – CEO
600
378
Giovanni Neri – Consigliere delegato
333
227
Sergio Gianfranco Luigi Maria Dompé – Consigliere
30
30
Nathalie Francesca Maria Dompé - Consigliere
30
30
Leopoldo Zambeletti Pedrotti
30
30
Chiara Falciani
21
Patrizia Sacchi
20
Flavia Scarpellini
20
Roberto Ferraresi
10
32
Guido Guidi
10
32
Marta Bavasso (*)
30
30
Maria Giovanna Calloni
10
32
Totale compensi
1.646
1.185
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 149
Bilancio di esercizio
Piano di incentivazione monetaria (***)
184
590
Trattamento di fine mandato
(****)
107
69
Totale
1.937
1.844
(*)
Lead Independent director.
(**)
La voce Altri amministratori comprende il compenso relativo al Consiglio di amministrazione della società controllata (Philochem)
(***)
Il costo per il Piano di MBO previsto per gli amministratori esecutivi (paragrafo 4.2 della relazione sulla gestione) comprende l’ultima quota relativa
all’MBO 2024 e l’accantonamento del piano di MBO 2025 previsto per gli amministratori esecutivi.
(****)
Il Trattamento di fine mandato (TFM) comprende il TFM accantonato relativo alla nuova carica conferita agli amministratori esecutivi (nomina con
l’Assemblea degli Azionisti in data 29 aprile 2025).
ii) Dirigenti strategici
Dati in migliaia di euro
31 dicembre
2025
31 dicembre
2024
Duccio Neri
-
31
Dario Neri
-
66
Giovanni Neri
-
109
Compensi Dirigenti strategici
-
206
Si segnala che nel corso del mese di maggio 2024 i Dirigenti strategici hanno rassegnato le loro dimissioni come dipendenti
dell’azienda, rimanendo in carica quali Amministratori esecutivi.
iii) Collegio Sindacale
Dati in migliaia di euro
31 dicembre
2025
31 dicembre
2024
Stefano Mecacci – Ex Presidente
-
9
Maurizio – Di Marcotullio - Presidente
31
20
Pierluigi Matteoni - Sindaco effettivo
20
19
Alessandra Pinzuti – Sindaco effettivo
20
19
Compensi Collegio Sindacale
71
67
iv) Organi endoconsiliari
Dati in migliaia di euro
31 dicembre
2025
31 dicembre
2024
Marta Bavasso
30
30
Chiara Falciani
13
Patrizia Sacchi
13
Roberto Ferraresi
7
20
Maria Giovanna Calloni
7
20
Compensi Comitati Endoconsiliari
70
70
Comitato Controllo, Rischi e sostenibilità: Marta Bavasso (Presidente), Chiara Falciani e Patrizia Sacchi. Tale comitato
svolge anche funzione di Comitato per Operazioni con Parti Correlate.
Comitato Remunerazioni e nomine: Marta Bavasso (Presidente), ), Chiara Falciani e Patrizia Sacchi .
v) Comitato Scientifico: il Comitato Scientifico è presieduto dal Prof. Dario Neri, e si compone in totale di tre
membri, oltre al Presidente. Il Comitato può avvalersi della collaborazione di consulenti esterni, scelti tra
esponenti di spicco della comunità scientifica e professionisti di lunga esperienza. Gli altri membri del
Comitato Scientifico sono l’amministratore Guido Guidi e Wofgang Berdel e Cornelia Halin Winter, che
collaborano con il Gruppo a titolo di consulenti, in ragione della loro esperienza in ambiti scientifici affini
all’area di ricerca del Gruppo.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 150
Bilancio di esercizio
33. Fatti di rilievo successivi alla chiusura dell’esercizio
I principali fatti di rilievo intervenuti dopo la chiusura dell’esercizio 2025 sono:
o Acquisto azioni proprie
Prosegue nell’anno 2026 il programma di acquisto di azioni proprie avviato nel dicembre 2024. Al 26 marzo 2026 la Società
detiene complessivamente n. 352.831 azioni proprie.
o Ispezione AIFA
Nel mese di gennaio 2026 le due officine farmaceutiche autorizzate GMP sono state ispezionate da AIFA.
Officina di Montarioso:
- ispezione GMP MED (Medicinali) dal 12 al 19 gennaio 2026;
- Ispezione GMP API (Materie prime) dal 12 al 15 gennaio 2026.
Officina di Rosia:
- Ispezione GMP MED (Medicinali) dal 12 al 16 gennaio 2026.
L’ispezione condotta dall’Ufficio GMP Medicinali dell’Agenzia Italiana del Farmaco (AIFA) presso l’officina farmaceutica
Philogen S.p.A. di Rosia si è conclusa con esito positivo, con l’emissione del relativo report ispettivo; sono in corso di
implementazione le attività migliorative suggerite dall’Autorità regolatoria nel suddetto report.
Le ispezioni condotte dall’Ufficio GMP Medicinali e dall’Ufficio GMP API dell’Agenzia Italiana del Farmaco (AIFA) presso
l’officina farmaceutica Philogen S.p.A. di Montarioso, rispettivamente la Revisione Generale per le GMP Medicinali e
l’ispezione finalizzata alla riattivazione del sito a seguito del completamento del revamping delle aree di produzione GMP,
si sono concluse con esito positivo, con l’emissione dei relativi report ispettivi. Sono attualmente in fase di implementazione
le attività migliorative indicate dalle Autorità regolatorie nei suddetti report.
Proposta di destinazione del risultato di esercizio al 31 dicembre 2025
Il Bilancio di esercizio di Philogen S.p.A., illustrato anche attraverso l’esame della presente Relazione e delle Note
esplicative, evidenzia un utile dell’esercizio 2025 pari a Euro 229.680.710,49.
Il Consiglio di Amministrazione preliminarmente evidenzia che:
- l’utile netto di esercizio della Società deriva integralmente dal valore della partecipazione nella società controllata
Philochem A.G. iscritto nel bilancio al 31 dicembre 2025 con un valore pari a Euro 251.622.464,33;
- ai sensi di legge, posto che l’utile netto di esercizio della Società al 31 dicembre 2025 deriva dalla valutazione
della suddetta partecipazione con applicazione del metodo del patrimonio netto, è necessario costituire una
riserva di patrimonio netto indisponibile di valore equivalente;
- la riserva legale ha superato il limite di legge previsto dall’art. 2430 del codice civile.
Il Consiglio di Amministrazione propone, pertanto, di:
- destinare l’utile netto di esercizio corrente, pari a Euro 229.680.710,49, alla riserva indisponibile da valutazione
partecipazione al patrimonio netto;
- destinare alla predetta riserva indisponibile da valutazione partecipazione al patrimonio netto, altresì:
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 151
Bilancio di esercizio
(iii) una parte della riserva “Utili/(perdite) portati a nuovo” pari a Euro 12.463.463,35, che passerebbe, quindi,
dagli attuali Euro 43.026.357,41 a Euro 30.562.894,06; e
(iv) una parte della riserva “Sovrapprezzo azioni” pari a Euro 9.478.290,49, che passerebbe, quindi, dagli
attuali Euro 92.757.689,83 a Euro 83.279.399,34;
così che, per l’effetto, i tre accantonamenti raggiungano complessivamente il valore della valutazione al patrimonio netto
della partecipazione nella società controllata Philochem A.G., iscritto nel bilancio al 31 dicembre 2025 per Euro
251.622.464,33.
Tanto premesso e illustrato, il Consiglio di Amministrazione propone inoltre la distribuzione di un dividendo unitario pari a
Euro 0,70, al lordo delle ritenute di legge, per ciascuna azione Philogen avente diritto agli utili alla data di stacco della
relativa cedola, al netto, quindi, delle azioni proprie che risulteranno in portafoglio alla data di legittimazione al pagamento
ai sensi dell’art. 83-terdecies del TUF (c.d. record date), per un importo complessivo presunto di Euro 28.180.796, a valere
sulla riserva “Utili/(perdite) portati a nuovo” pari a Euro 30.562.894,06.
L’importo complessivo presunto pari a Euro 28.180.796 è calcolato sulla base delle n. 40.258.280 azioni aventi diritto agli
utili alla data della presente Relazione (n. 28.890.030 azioni ordinarie e n. 11.368.250 azioni speciali di classe B), senza
tenere conto delle n. 352.831 azioni proprie in portafoglio, fermo restando che l’importo complessivo definitivo che sarà
effettivamente destinato al pagamento del dividendo sarà calcolato sul numero di azioni (ordinarie e speciali di classe B)
aventi diritto agli utili alla data di stacco della cedola.
Si evidenzia che, qualora alla data di stacco della cedola, la Società non possedesse azioni proprie e pertanto il dividendo
venisse distribuito a tutte le n. 40.611.111 azioni che compongono il capitale sociale, per un importo complessivo pari a
Euro 28.427.778, la riserva “Utili/(perdite) portati a nuovo” continuerebbe a risultare capiente.
Il Consiglio di Amministrazione rappresenta che:
- la distribuzione della riserva disponibile a titolo di dividendo oggetto della proposta di cui alla presente relazione
rappresenta una forma di remunerazione dell’investimento degli Azionisti nella Società;
- la distribuzione nella misura indicata non compromette l’equilibrio patrimoniale, finanziario ed economico della
Società;
- il pagamento del dividendo mediante distribuzione della menzionata riserva avverrà facendo uso della liquidità
disponibile, senza necessità di fare ricorso a finanziamenti;
- la riserva legale della Società ha superato il limite di legge previsto dall’art. 2430 del codice civile.
Qualora la distribuzione del dividendo oggetto della proposta di cui alla presente relazione sia approvata dall’Assemblea,
si propone che il dividendo sia posto in pagamento a decorrere dal 20 maggio 2026, con record date il 19 maggio 2026 e
data stacco cedola n. 1 il 18 maggio 2026.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 152
Bilancio di esercizio
Principi contabili
34. Criteri di valutazione
Il presente bilancio è stato redatto utilizzando il criterio di valutazione al costo storico, fatta eccezione per gli strumenti
finanziari che vengono valutati, ad ogni data di chiusura dell’esercizio, al fair value.
Il presente bilancio è stato inoltre redatto sul presupposto della continuità aziendale. La valutazione di tale presupposto
effettuata dagli Amministratori tiene in considerazione le attuali strategie di sviluppo, la consistenza patrimoniale e
finanziaria della Società e la possibilità di rivedere la tempistica e la struttura della propria strategia di sviluppo nonché la
capacità di reperire le risorse finanziarie necessarie al proseguimento delle proprie attività anche attraverso la concessione
in licenza a soggetti terzi di alcuni dei propri prodotti proprietari attraverso contratti di outlicensing.
35. Principali principi contabili
Criteri di redazione
Il bilancio è costituito dai prospetti contabili obbligatori previsti dal principio IAS 1. Tutti i prospetti rispettano il contenuto
minimo previsto dai principi contabili internazionali e dalle disposizioni applicabili, previste dal legislatore nazionale e dalla
Consob. I prospetti utilizzati sono ritenuti adeguati ai fini della rappresentazione corretta (fair) della situazione patrimoniale,
finanziaria ed economica e dei flussi finanziari della Società; in particolare, si ritiene che gli schemi economici riclassificati
per natura forniscano informazioni attendibili e rilevanti ai fini della corretta rappresentazione dell’andamento economico
della Società. I prospetti che compongono il Bilancio sono i seguenti:
Prospetto della situazione patrimoniale-finanziaria
La presentazione del prospetto avviene attraverso l’esposizione distinta tra attività correnti e non correnti e le passività
correnti e non correnti con la descrizione nelle note per ciascuna voce di attività e passività degli importi che ci si aspetta
di regolare o recuperare entro o oltre i 12 mesi dalla data di riferimento di Bilancio.
Un’attività/passività è classificata come corrente quando soddisfa uno dei seguenti criteri:
ii) ci si aspetta che sia realizzata/estinta o si prevede che sia venduta o utilizzata nel normale ciclo operativo
della Società;
iii) è posseduta principalmente per essere negoziata;
iv) si prevede che si realizzi/estingua entro 12 mesi dalla data di chiusura del bilancio.
In mancanza di tutte e tre le condizioni, le attività/passività sono classificate come non correnti.
Prospetto del conto economico
La classificazione dei costi è per natura, evidenziando i risultati relativi al risultato operativo ed al risultato ante imposte.
Prospetto del conto economico complessivo
Il prospetto ricomprende le componenti che costituiscono il risultato dell’esercizio e gli oneri e proventi rilevati direttamente
a Patrimonio netto per operazioni diverse da quelle poste in essere con i soci.
Prospetto delle variazioni di patrimonio netto
Il prospetto illustra le variazioni intervenute nelle voci del patrimonio netto relative a:
– destinazione dell’utile dell’esercizio della Società e di controllate ad azionisti terzi;
– ammontari relativi ad operazioni con gli azionisti (acquisto e vendita di azioni proprie);
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 153
Bilancio di esercizio
vi) ciascuna voce di utile e perdita al netto di eventuali effetti fiscali che, come richiesto dagli IFRS sono
alternativamente imputate direttamente a patrimonio netto (utili o perdite da compravendita di azioni proprie,
utili e perdite attuariali generati da valutazione di piani a benefici definiti), o hanno contropartita in una riserva
di patrimonio netto (pagamenti basati su azioni per piani di incentivazione);
vii) movimentazione delle riserve da valutazione degli strumenti derivati a copertura dei flussi di cassa futuri al
netto dell’eventuale effetto fiscale.
Rendiconto finanziario
Il Rendiconto è esposto secondo il metodo indiretto, per mezzo del quale il risultato netto è rettificato dagli effetti delle
operazioni di natura non monetaria, da qualsiasi differimento o accantonamento di precedenti o futuri incassi o pagamenti
operativi e da elementi di ricavi o costi connessi con i flussi finanziari derivanti dall’attività d’investimento o finanziari.
I proventi e i costi relativi a interessi, dividendi ricevuti e imposte sul reddito sono inclusi nei flussi in base alla tipologia di
operazione sottostante che li ha generati.
Le disponibilità liquide e i mezzi equivalenti inclusi nel rendiconto finanziario comprendono i saldi patrimoniali di tale voce
alla data di riferimento. I flussi finanziari in valuta estera sono stati convertiti al cambio medio del periodo.
Le disponibilità liquide equivalenti sono quelle possedute per soddisfare gli impegni di cassa a breve termine, invece che
per investimento o per altri scopi. Perché un investimento possa essere considerato come disponibilità liquida equivalente
esso deve essere prontamente convertibile in un ammontare noto di denaro e deve essere soggetto a un irrilevante rischio
di variazione del valore.
Tra i mezzi equivalenti alle disponibilità liquide sono inclusi i depositi bancari vincolati a breve periodo.
Valuta estera
Operazioni in valuta estera
Le operazioni in valuta estera sono convertite nella valuta funzionale della Società al tasso di cambio in vigore alla data
dell'operazione.
Gli elementi monetari in valuta estera alla data di chiusura dell’esercizio sono convertiti nella valuta funzionale utilizzando
il tasso di cambio alla medesima data. Gli elementi non monetari che sono valutati al fair value in una valuta estera sono
convertiti nella valuta funzionale utilizzando i tassi di cambio in vigore alla data in cui il fair value è stato determinato. Gli
elementi non monetari che sono valutati al costo storico in una valuta estera sono convertiti utilizzando il tasso di cambio
alla medesima data dell'operazione. Le differenze di cambio derivanti dalla conversione sono rilevate generalmente
nell’utile/(perdita) dell’esercizio tra gli oneri finanziari.
Gestioni estere
Le attività e le passività delle gestioni estere, compresi l’avviamento e le rettifiche al fair value derivanti dall’acquisizione,
sono convertite in Euro utilizzando il tasso di cambio rilevato alla data di chiusura dell’esercizio. I ricavi e i costi delle
gestioni estere sono convertiti in Euro utilizzando il tasso di cambio in vigore alla data delle operazioni. Le differenze
cambio sono rilevate tra le altre componenti del conto economico complessivo e incluse nella riserva di conversione, ad
eccezione delle differenze di cambio che vengono attribuite alle partecipazioni di terzi. Quando la Società cede una
partecipazione in una gestione estera, integralmente o parzialmente, in modo tale da perdere il controllo, influenza notevole
o il controllo congiunto sulla stessa, l’ammontare accumulato nella riserva di conversione relativo a tale gestione estera
viene riclassificato nell’utile/(perdita) dell’esercizio a rettifica dell’utile o della perdita derivante dalla cessione.
Ricavi da contratti con i clienti
I ricavi sono valutati tenendo conto del corrispettivo specificato nel contratto con il cliente. La Società rileva i ricavi quando
trasferisce il controllo dei beni o dei servizi.
L’IFRS 15 “Revenue from contracts with customers” definisce i criteri di rilevazione e valutazione dei ricavi derivanti da
contratti con i clienti. In linea generale l’IFRS 15 prevede la rilevazione dei ricavi per un importo che riflette il corrispettivo
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 154
Bilancio di esercizio
a cui l’entità ritiene di avere diritto in cambio del trasferimento di merci o servizi al cliente. In particolare, l’IFRS 15 prevede
che la rilevazione dei ricavi sia basata sui seguenti 5 steps:
(i) identificazione del contratto con il cliente;
(ii) identificazione delle performance obligation (ossia le promesse contrattuali a trasferire beni e/o servizi a un
cliente;
(iii) determinazione del prezzo della transazione;
(iv) allocazione del prezzo della transazione alle performance obligations identificate sulla base del prezzo di
vendita stand-alone di ciascun bene o servizio;
(v) rilevazione del ricavo quando la relativa performance obligation risulta soddisfatta.
I ricavi della Società derivano principalmente da contratti di licenza e da contratti aventi ad oggetto l’esecuzione di servizi
di ricerca e sviluppo commissionati dai clienti.
Per quanto riguarda i contratti aventi ad oggetto la concessione di diritti di licenza sulla proprietà intellettuale della Società,
in primo luogo viene analizzato se la concessione del diritto di licenza è distinguibile dalle altre performance obligations. Il
Gruppo rileva obbligazioni di fare distinte quando:
- il cliente può beneficiare del bene/servizio sia da solo che in combinazione con altre risorse che sono prontamente
disponibili;
- la promessa di trasferire un bene o un servizio è identificabile in modo separato dalle altre promesse presenti nel
contratto.
Qualora venga rilevato che la concessione del diritto di licenza non sia distinguibile dalla promessa di trasferire altri beni
o servizi, la Società contabilizza la promessa di concedere una licenza e gli altri beni o servizi promessi come obbligazione
di fare unica.
Qualora invece venga rilevato che la concessione del diritto di licenza sia distinta dalla promessa di trasferire altri beni o
servizi, la Società analizza se il cliente ottiene un diritto di accesso o un diritto di utilizzo della proprietà intellettuale. Il
cliente ha un diritto di accesso alla proprietà intellettuale della società se sono soddisfatte tutte le seguenti condizioni:
- Il contratto prevede, o il cliente si attende, che la Società ponga in essere delle attività che hanno degli impatti
significativi sulla proprietà intellettuale;
- Tali attività nel momento in cui vengono effettuate non trasferiscono beni/servizi distinti al cliente;
- I diritti derivanti dalla licenza espongono il cliente a effetti positivi/negativi per le attività della Società con riferimento
alla proprietà intellettuale.
Se la concessione del diritto di licenza conferisce un diritto di accesso alla proprietà intellettuale, i ricavi vengono rilevati
lungo la durata di tale diritto (“over time”). Viceversa, qualora la licenza si configuri come un diritto di utilizzo della proprietà
intellettuale, i relativi ricavi vengono rilevati nel momento in cui tale diritto viene concesso (“at a point in time”).
Di seguito si riporta uno schema riassuntivo dei principali corrispettivi e dei relativi termini di pagamento oggetto dei
contratti di licenza della Società:
Tipologia di corrispettivo
Rilevazione contabile
Up-front Fees
Rappresentano corrispettivi ricevuti in anticipo alla stipula del contratto. Se riferiti alla
concessione di diritti di licenza, vengono rilevati:
1. at point in time, nel caso si configurino in diritti di utilizzo della proprietà
intellettuale;
2. over time, nel caso si configurino come diritti di accesso della proprietà
intellettuale.
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Gruppo Philogen 155
Bilancio di esercizio
Se non vengono identificati beni/servizi specifici trasferiti al cliente al momento
dell'incasso dell'up-front fee, tale incasso rappresenta un anticipo e viene rilevato come
ricavo in futuro nel momento in cui sono soddisfatte le performance obligations (“over
time”).
La Società emette fattura per la up-front fee contestualmente alla stipula del contratto.
Tale fattura è esigibile, solitamente, a 30 giorni. I termini di pagamento non prevedono
sconti commerciali.
Opzioni Commerciali (cd.
“Commercial Option Fees”)
Se il diritto di licenza è separabile dalle altre obbligazioni di fare, vengono rilevate come
diritti di utilizzo della proprietà intellettuale ed i relativi ricavi sono rilevati at a point in
time nel momento in cui tale diritto di licenza è concesso.
Se il diritto di licenza non è separabile dalle altre obbligazioni di fare, tale incasso
rappresenta un anticipo e viene rilevato come ricavo in futuro nel momento in cui sono
soddisfatte le performance obligations (“over time”).
La Società emette fattura per la commercial option fee contestualmente alla notifica, da
parte del cliente, della volontà di esercitare detta opzione. Tale fattura è esigibile,
solitamente, a 30 giorni. I termini di pagamento non prevedono sconti commerciali.
Milestones
Rappresentano pagamenti variabili subordinati al raggiungimento di determinati
obiettivi significativi nello sviluppo del prodotto (ad esempio l’inizio degli studi clinici di
Fase III).
Alla stipula del contratto, la Direzione Aziendale valuta se il raggiungimento delle
milestone
sia altamente probabile e stima l'importo da includere nel prezzo
dell'operazione utilizzando il metodo del valore più probabile (“most likely amount”). Se
è probabile che non si verifichi un successivo storno significativo dei ricavi, il valore
della milestone è incluso nel prezzo della transazione.
I pagamenti legati ad eventi che non sono sotto il controllo della Società e che
dipendono tipicamente da obbligazioni di fare a carico della controparte (come ad
esempio l’approvazione del prodotto da parte delle autorità regolatorie o il
raggiungimento delle fasi di ricerca condotte dal cliente), non sono considerati
altamente probabili fino a quando non vi è la certezza del raggiungimento della
milestone
(ad esempio una comunicazione da parte del cliente o delle autorità
regolatorie).
Al termine di ogni esercizio, il management rivaluta la probabilità di raggiungimento di
tutte le milestone e, se necessario, rettifica la propria stima del prezzo complessivo
della transazione.
La Società emette fattura per la milestone contestualmente alla notifica, da parte del
cliente, del raggiungimento dell’obiettivo/evento. Tale fattura è esigibile, solitamente, a
30 giorni. I termini di pagamento non prevedono sconti commerciali.
Royalties (basate sulle
vendite)
La Società rileva i ricavi delle royalties basate sulle vendite solo quando (o man mano
che) si verifica l'ultimo in ordine di tempo dei seguenti eventi:
1. la successiva vendita o utilizzazione; e
2. l'adempimento (o parziale adempimento) dell'obbligazione di fare a cui è stata
assegnata, in tutto o in parte, la royalty basata sulle vendite.
Per quanto riguarda le altre performance obligations contenute nei contratti (tipicamente costituite dall’esecuzione di servizi
di ricerca e sviluppo o dalla vendita di prodotti GMP), la Società rileva il prezzo della transazione allocato a tali attività man
mano che la performance obligation viene adempiuta (“over time”) nel caso in cui sia rispettato uno dei seguenti criteri:
i. il cliente simultaneamente riceve ed utilizza i benefici derivanti dalla prestazione svolta dalla Società man
mano che quest’ultimo la effettua;
ii. la prestazione svolta della Società crea o migliora l'attività che il cliente controlla man mano che l'attività è
creata o migliorata;
iii. la prestazione non crea un'attività che presenta un uso alternativo per la Società e quest’ultimo ha il diritto
esigibile al pagamento della prestazione completata fino alla data considerata.
Qualora non sia rispettato nemmeno uno dei criteri sopra elencati, la performance obligation si considera adempiuta nel
momento in cui il bene o il servizio viene trasferito ed i relativi ricavi vengono rilevati At a point in time.
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Gruppo Philogen 156
Bilancio di esercizio
Contributi pubblici
I contributi pubblici non vincolati vengono rilevati nell’utile/(perdita) del periodo come altri proventi quando il contributo
pubblico diviene esigibile. Gli altri contributi pubblici relativi alle attività sono rilevati inizialmente al fair value come ricavi
differiti se esiste la ragionevole certezza che saranno ricevuti e che il Gruppo rispetterà le condizioni previste per la loro
ricezione e sono poi rilevati nell’utile/(perdita) del periodo come altri proventi con un criterio sistematico lungo la vita utile
dell’attività a cui si riferiscono.
I contributi pubblici vengono esposti nello stato patrimoniale tra le attività correnti e non correnti in relazione alla loro
possibilità di utilizzo.
I contributi che vanno a compensare costi sostenuti dal Gruppo sono rilevati nell’utile/(perdita) del periodo, con un criterio
sistematico, per contrapporli nello stesso periodo ai costi che il contributo intende compensare.
Riconoscimento dei costi
I costi sono riconosciuti quando sono relativi a beni e servizi acquistati o consumati nel periodo o per ripartizione
sistematica nel rispetto della competenza economica e temporale.
Proventi e oneri finanziari
I proventi ed oneri per finanziari sono rilevati per competenza sulla base degli interessi maturati sul valore netto delle
relative attività e passività finanziarie utilizzando il tasso di interesse effettivo.
Gli oneri finanziari sono contabilizzati in base al principio della competenza e iscritti a conto economico nell’esercizio di
maturazione.
I proventi finanziari sono contabilizzati sulla base dell’effettivo tasso di rendimento in base del principio della competenza
temporale.
Imposte
L’onere fiscale dell’esercizio comprende le imposte correnti e differite rilevate nell’utile/(perdita) dell’esercizio, fatta
eccezione per quelli relativi ad aggregazioni aziendali o voci rilevate direttamente nel patrimonio netto o tra le altre
componenti del conto economico complessivo.
La Società ha determinato che gli interessi e le penali relativi alle imposte sul reddito, compresi i trattamenti contabili da
applicare alle imposte sui redditi di natura incerta, sono contabilizzati in conformità allo IAS 37 Fondi, Passività potenziali
e attività potenziali in quanto non soddisfano la definizione di imposte sul reddito.
(i) Imposte correnti
Le imposte correnti includono la stima dell’importo delle imposte sul reddito dovute o da ricevere, calcolate sul reddito
imponibile o sulla perdita fiscale dell’esercizio nonché le eventuali rettifiche alle imposte di esercizi precedenti.
L'ammontare delle imposte dovute o da ricevere, determinato sulla base delle aliquote fiscali vigenti o sostanzialmente in
vigore alla data di chiusura dell'esercizio, include anche la miglior stima dell'eventuale quota da pagare o da ricevere che
è soggetta a fattori di incertezza. Le imposte correnti comprendono anche le eventuali imposte relative ai dividendi.
Le attività e le passività per imposte correnti sono compensate solo quando vengo soddisfatti determinati criteri.
(ii) Imposte differite
Le imposte differite sono rilevate con riferimento alle differenze temporanee tra i valori contabili delle attività e delle
passività iscritti in bilancio e i corrispondenti valori riconosciuti ai fini fiscali. Le imposte differite non sono rilevate per:
- le differenze temporanee relative alla rilevazione iniziale di attività o passività in un’operazione diversa
dall’aggregazione aziendale che non influenza né l’utile (o perdita) contabile né il reddito imponibile (o perdita fiscale);
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Gruppo Philogen 157
Bilancio di esercizio
- le differenze temporanee relative a investimenti in società controllate, società collegate e a joint venture nella misura
in cui la Società è in grado di controllare i tempi di annullamento delle differenze temporanee ed è probabile che, nel
prevedibile futuro, la differenza temporanea non si annullerà; e
- le differenze temporanee tassabili relative alla rilevazione iniziale dell’avviamento.
Le attività per imposte differite sono rilevate per le differenze temporanee deducibili, nella misura in cui è probabile che sia
disponibile un reddito imponibile futuro a fronte del quale possano essere utilizzate tali attività. Il reddito imponibile futuro
è definito sulla base dell'annullamento delle relative differenze temporanee deducibili. Se l'importo delle differenze
temporanee imponibili non è sufficiente per rilevare integralmente un'attività per imposte anticipate, si prende in
considerazione il reddito imponibile futuro, rettificato degli annullamenti delle differenze temporanee in essere, previsto dal
piano industriale della società. Il valore delle attività per imposte differite viene rivisto ad ogni data di chiusura dell’esercizio
e viene ridotto nella misura in cui non è più probabile che il relativo beneficio fiscale sia realizzato. Tali riduzioni devono
essere ripristinate quando aumenta la probabilità di conseguire reddito imponibile futuro.
Le attività per imposte differite non rilevate sono riesaminate alla data di chiusura di ciascun esercizio e vengono rilevate
nella misura in cui è diventato probabile che la Società conseguirà in futuro utile imponibile sufficiente per il loro utilizzo.
Le imposte differite sono valutate utilizzando le aliquote fiscali che si prevede saranno applicabili alle differenze
temporanee nell’esercizio in cui si riverseranno sulla base delle aliquote fiscali stabilite da provvedimenti in vigore o
sostanzialmente in vigore alla data di chiusura dell’esercizio e riflettono le eventuali incertezze relative alle imposte sul
reddito.
La valutazione delle imposte differite riflette gli effetti fiscali che derivano dalle modalità in cui la Società attende, alla data
di chiusura dell’esercizio, di recuperare o di estinguere il valore contabile delle attività e delle passività. La presunzione
secondo cui il valore contabile degli investimenti immobiliari valutati al fair value sarà recuperato interamente attraverso
un’operazione di vendita, non è stata confutata.
Le attività e le passività per imposte differite sono compensate solo quando vengo soddisfatti determinati criteri.
Risultato operativo
Il risultato operativo è determinato dalle attività operative della Società che generano ricavi continuativi e dagli altri proventi
e costi correlati alle attività operative. Dal risultato operativo sono esclusi gli oneri finanziari netti e le imposte sul reddito.
Utile/perdita per azione
Il calcolo dell’utile base per azione è stato effettuato considerando l’utile attribuibile ai possessori di azioni ordinarie ed il
numero medio ponderato di azioni ordinarie in circolazione nel corso dell’esercizio.
Il calcolo dell’utile diluito per azione è stato effettuato considerando l’utile attribuibile ai possessori di azioni ordinarie ed il
numero medio ponderato di azioni ordinarie in circolazione nel corso dell’esercizio tenendo conto degli effetti di tutte le
potenziali azioni ordinarie con effetto diluitivo. Il calcolo dell’effetto diluitivo delle potenziali azioni ordinarie è stato effettuato
sulla base del treasury share method previsto dallo IAS 33.
Immobili, impianti e macchinari
iii) Rilevazione e valutazione
Un elemento di immobili, impianti e macchinari viene valutato al costo, comprensivo degli oneri finanziari capitalizzati, al
netto dell’ammortamento e delle perdite per riduzione di valore cumulati.
Se un elemento di immobili, impianti e macchinari è composto da vari componenti aventi vite utili differenti, tali componenti
sono contabilizzati separatamente (componenti significativi).
L’utile o la perdita generati dalla cessione di un elemento di immobili, impianti e macchinari viene rilevato nell’utile/(perdita)
dell’esercizio, rispettivamente nelle voci “Altri proventi” e “Altri costi operativi”.
iv) Costi successivi
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 158
Bilancio di esercizio
I costi successivi sono capitalizzati solo quando è probabile che i relativi futuri benefici economici affluiranno alla Società.
v) Ammortamento
L’ammortamento di un elemento di immobili, impianti e macchinari è calcolato per ridurre con quote costanti il costo di tale
elemento al netto del suo valore residuo stimato, lungo la vita utile dell'elemento stesso. L'ammortamento viene
generalmente rilevato nell’utile/(perdita) dell’esercizio nella voce “Ammortamenti”. I terreni non sono ammortizzati.
Le vite utili stimate dell'esercizio corrente e degli esercizi comparativi sono le seguenti:
Categoria
Aliquota
Fabbricati
3%
Impianti e macchinari
20%
Attrezzature industriali e commerciali
15%
Autovetture
25%
Mobili e arredi
12%
Migliorie su beni di terzi
8%
I metodi di ammortamento, le vite utili e i valori residui vengono verificati alla data di chiusura dell’esercizio e rettificati ove
necessario.
Attività immateriali
iv) Rilevazione e valutazione
Ricerca e sviluppo: le spese per l’attività di ricerca sono rilevate nell’utile/(perdita) dell’esercizio in cui sono sostenute. Le
spese di sviluppo sono capitalizzate solo se il costo attribuibile all’attività durante il suo sviluppo può essere valutato
attendibilmente, il prodotto o il processo è fattibile in termini tecnici e commerciali, sono probabili benefici economici futuri
e la Società intende e dispone delle risorse sufficienti a completarne lo sviluppo e a usare o vendere l’attività. Le altre
spese di sviluppo sono rilevate nell’utile/(perdita) dell’esercizio nel momento in cui sono sostenute. Le spese di sviluppo
capitalizzate sono iscritte al costo al netto dell’ammortamento cumulato e delle eventuali perdite per riduzione di valore
cumulate.
Se non sono rispettati tutti i requisiti di capitalizzabilità, i costi sostenuti dalla Società per l’attività di ricerca e sviluppo sono
addebitati a conto economico nell’esercizio in cui sono sostenuti.
Altre attività immateriali: le altre attività immateriali, brevetti e licenze che hanno una vita utile definita, sono iscritte al costo
al netto dell’ammortamento e delle eventuali perdite per riduzione di valore cumulati.
v) Costi successivi
I costi successivi alla prima rilevazione sono capitalizzati solo quando incrementano i benefici economici futuri attesi
attribuibili all’attività a cui si riferiscono. Tutti gli altri costi successivi, compresi quelli relativi all’avviamento ed ai marchi
generati internamente, sono imputati nell’utile/(perdita) dell’esercizio in cui sono sostenuti.
vi) Ammortamento
L’ammortamento viene rilevato nell’utile/(perdita) dell’esercizio a quote costanti lungo la vita utile stimata delle attività
immateriali, da quando l’attività è disponibile per l’utilizzo.
Le vite utili stimate dell'esercizio corrente e degli esercizi comparativi sono le seguenti:
Categoria
Aliquota media
Diritti di brevetto e di utilizzazione delle opere di ingegno
5%
Concessioni, licenze, marchi e diritti simili
10%
I metodi di ammortamento, le vite utili e i valori residui sono rivisti a ogni chiusura di esercizio e modificati, ove necessario.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 159
Bilancio di esercizio
Attività per diritto d’uso
All'inizio del contratto la Società valuta se il contratto è, o contiene, un leasing. Il contratto è, o contiene, un leasing se, in
cambio di un corrispettivo, trasferisce il diritto di controllare l'utilizzo di un'attività identificata per un periodo di tempo. Per
valutare se un contratto conferisce il diritto di controllare l'utilizzo di un'attività identificata, la Società utilizza la definizione
di leasing dell'IFRS 16.
All'inizio del contratto o alla modifica di un contratto che contiene una componente leasing, la Società attribuisce il
corrispettivo del contratto a ciascuna componente leasing sulla base del relativo prezzo a sé stante.
Alla data di decorrenza del leasing, la Società rileva l'attività per il diritto di utilizzo e la passività del leasing. L'attività per
il diritto di utilizzo viene inizialmente valutata al costo, comprensivo dell'importo della valutazione iniziale della passività
del leasing, rettificato dei pagamenti dovuti per il leasing effettuati alla data o prima della data di decorrenza, incrementato
dei costi diretti iniziali sostenuti e di una stima dei costi che il locatario dovrà sostenere per lo smantellamento e la rimozione
dell'attività sottostante o per il ripristino dell'attività sottostante o del sito in cui è ubicata, al netto degli incentivi al leasing
ricevuti.
L'attività per il diritto di utilizzo viene ammortizzata successivamente a quote costanti dalla data di decorrenza alla fine
della durata del leasing, a meno che il leasing trasferisca la proprietà dell'attività sottostante alla Società al termine della
durata del leasing o, considerando il costo dell'attività per il diritto di utilizzo, ci si aspetta che la Società eserciterà l'opzione
di acquisto. In tal caso, l'attività per il diritto di utilizzo sarà ammortizzata lungo la vita utile dell'attività sottostante,
determinata sulla stessa base di quella di immobili e macchinari. Inoltre, l'attività per il diritto di utilizzo viene regolarmente
diminuita delle eventuali perdite per riduzione di valore e rettificata al fine di riflettere eventuali variazioni derivanti dalle
valutazioni successive della passività del leasing.
La Società valuta la passività del leasing al valore attuale dei pagamenti dovuti per il leasing non versati alla data di
decorrenza, attualizzandoli utilizzando il tasso di interesse implicito del leasing. Laddove non è possibile determinare tale
tasso con facilità, la Società utilizza il tasso di finanziamento marginale. Generalmente, la Società utilizza il tasso di
finanziamento marginale quale tasso di sconto.
Il tasso di finanziamento marginale della Società è calcolato sulla base dei tassi di interesse ottenuti da varie fonti di
finanziamento esterne apportando alcune rettifiche che riflettono le condizioni del leasing e il tipo di bene in leasing.
I pagamenti dovuti per il leasing inclusi nella valutazione della passività del leasing comprendono:
- i pagamenti fissi (inclusi i pagamenti sostanzialmente fissi);
- i pagamenti variabili dovuti per il leasing che dipendono da un indice o un tasso, valutati inizialmente utilizzando un
indice o un tasso alla data di decorrenza;
- gli importi che si prevede di pagare a titolo di garanzia sul valore residuo; e
- il prezzo di esercizio di un’opzione di acquisto che la Società ha la ragionevole certezza di esercitare, i pagamenti
dovuti per il leasing in un periodo di rinnovo facoltativo se la Società ha la ragionevole certezza di esercitare l’opzione
di rinnovo, e le penalità di risoluzione anticipata del leasing, a meno che la Società non abbia la ragionevole certezza
di non risolvere anticipatamente il leasing.
La passività del leasing è valutata al costo ammortizzato utilizzando il criterio dell’interesse effettivo ed è rimisurata in caso
di modifica dei futuri pagamenti dovuti per il leasing derivanti da una variazione dell'indice o tasso, in caso di modifica
dell'importo che la Società prevede di dover pagare a titolo di garanzia sul valore residuo o quando la Società modifica la
sua valutazione con riferimento all'esercizio o meno di un'opzione di acquisto, proroga o risoluzione o in caso di revisione
dei pagamenti dovuti per il leasing fissi nella sostanza.
Quando la passività del leasing viene rimisurata, il locatario procede ad una corrispondente modifica dell'attività per il diritto
di utilizzo. Se il valore contabile dell'attività per il diritto di utilizzo è ridotto a zero, il locatario rileva la modifica
nell'utile/(perdita) dell’esercizio.
La Società ha applicato l’IFRS 16 utilizzando il metodo dell’applicazione retroattiva modificata alla data del 1 gennaio 2019.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 160
Bilancio di esercizio
Leasing a breve termine e leasing di attività di modesto valore
La Società ha deciso di non rilevare le attività per il diritto di utilizzo e le passività del leasing relative ad attività di modesto
valore e ai leasing a breve termine, comprese le attrezzature informatiche. La Società rileva i relativi pagamenti dovuti per
il leasing come costo con un criterio a quote costanti lungo la durata del leasing.
Partecipazioni in società controllate, joint ventures e imprese collegate
Le partecipazioni in imprese controllate, collegate e in joint venture sono incluse nel bilancio d’esercizio con il metodo del
patrimonio netto, come consentito dallo IAS 27 e secondo quanto previsto dallo IAS 28 (Partecipazioni in società collegate
e joint venture).
Le imprese controllate, collegate e le joint venture sono incluse nel bilancio d’esercizio dalla data in cui inizia il controllo,
l’influenza notevole o il controllo congiunto e fino al momento in cui tale situazione cessa di esistere.
I bilanci delle società controllate, collegate e joint venture, sono opportunamente modificati e riclassificati, ove necessario,
per uniformarli ai principi contabili internazionali ed ai criteri di classificazione omogenei nell’ambito del Gruppo.
In applicazione del metodo del patrimonio netto, la partecipazione in una società controllata, collegata ovvero in una joint
venture è inizialmente rilevata al costo e il valore contabile è aumentato o diminuito per rilevare la quota di pertinenza della
partecipante negli utili o nelle perdite della partecipata realizzati dopo la data di acquisizione. La quota dell’utile (perdita)
d’esercizio della partecipata di pertinenza della partecipante è rilevata nel conto economico separato. I dividendi ricevuti da
una partecipata riducono il valore contabile della partecipazione. Le rettifiche al valore contabile della partecipazione sono
dovute anche a variazioni nelle voci del prospetto delle altre componenti di conto economico complessivo della partecipata
(ad es. le variazioni derivanti dalle differenze di conversione di partite in valuta estera). La quota di tali variazioni, di
pertinenza della partecipante, è rilevata tra le altre componenti di conto economico complessivo. Se la quota parte delle
perdite di una entità in una società controllata, collegata o in una joint venture è uguale o superiore alla propria interessenza
nella società controllata, collegata o nella joint venture, l’entità interrompe la rilevazione della propria quota delle ulteriori
perdite. Dopo aver azzerato la partecipazione, le ulteriori perdite sono accantonate e rilevate come passività, soltanto nella
misura in cui l’entità abbia contratto obbligazioni legali implicite oppure abbia effettuato dei pagamenti per conto della società
controllata, collegata o della joint venture. Se la controllata o la collegata o la joint venture in seguito realizza utili, l’entità
riprende a rilevare la quota di utili di sua pertinenza solo dopo che la stessa ha eguagliato la sua quota di perdite non
rilevate. Gli utili e le perdite derivanti da operazioni “verso l’alto” e “verso il basso” tra un’entità e un’impresa controllata,
collegata o joint venture sono rilevati nel bilancio dell’entità soltanto limitatamente alla quota d’interessenza di terzi nella
controllata, collegata o nella joint venture. La quota di pertinenza della partecipante agli utili e alle perdite della controllata,
collegata o della joint venture risultante da tali operazioni è eliminata alla linea di conto economico “risultato da
partecipazioni” con contropartita il valore dell’attività, nelle operazioni “verso l’alto”, e il valore della partecipazione, nelle
operazioni “verso il basso”. Qualora vi sia evidenza oggettiva di perdita di valore, la partecipazione viene assoggettata alla
procedura di impairment test, descritta al paragrafo “perdite durevoli di valore (impairment)” a cui si rinvia per maggiori
dettagli.
Si ricorda infine, che i bilanci separati vengono preparati nella valuta dell’ambiente economico primario in cui la società
controllata, collegata o joint venture opera (valuta funzionale). Ai fini dell’applicazione del metodo del patrimonio netto, il
bilancio di ciascuna entità estera è espresso in euro, che è la valuta funzionale di Philogen S.p.A. e la valuta di
presentazione del bilancio separato.
Tutte le attività e le passività di imprese estere in moneta diversa dall’euro sono convertite utilizzando i tassi di cambio in
essere alla data di riferimento del bilancio (metodo dei cambi correnti). Proventi e costi sono convertiti al cambio medio
dell’esercizio. Le differenze cambio di conversione risultanti dall’applicazione di questo metodo, nonché le differenze
cambio di conversione risultanti dal raffronto tra il patrimonio netto iniziale convertito ai cambi correnti e il medesimo
convertito ai cambi storici, transitano dal conto economico complessivo e vengono accumulate in un’apposita riserva di
patrimonio netto fino alla cessione della partecipazione.
I tassi di cambio utilizzati per la conversione in euro dei bilanci delle società controllate, collegate e joint venture sono
riportati nell’apposita tabella:
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 161
Bilancio di esercizio
Valuta
Cambio Puntuale
31 dicembre 2025
Cambio Medio 31
dicembre 2025
Cambio Puntuale
31 dicembre 2024
Cambio Medio 31
dicembre 2024
Franco Svizzero
0.9314
0.93714
0,9412
0,9526
Rimanenze
Le rimanenze sono valutate al minore tra il costo di acquisto o di produzione e il valore netto di realizzo. Per costo di
acquisto si intende il prezzo effettivo di acquisto più gli oneri accessori. Il costo di acquisto dei materiali include, oltre al
prezzo del materiale, anche i costi di trasporto, dogana, altri tributi e gli altri costi direttamente imputabili a quel materiale.
I resi, gli sconti commerciali, gli abbuoni e premi sono portati in diminuzione dei costi. Per costo di produzione si intendono
tutti i costi diretti ed i costi indiretti per la quota ragionevolmente imputabile al prodotto relativa al periodo di fabbricazione
e fino al momento dal quale il bene può essere utilizzato, considerati sulla base della capacità produttiva normale. Il valore
di realizzazione desumibile dall’andamento del mercato è pari alla stima del prezzo di vendita delle merci e dei prodotti
finiti nel corso della normale gestione, al netto dei presunti costi di completamento e dei costi diretti di vendita. Ai fini della
determinazione del valore di realizzazione desumibile dall’andamento del mercato, si tiene conto, tra l’altro, del tasso di
obsolescenza e dei tempi di rigiro del magazzino. Il costo delle rimanenze viene determinato secondo il metodo del costo
medio ponderato. Nel caso di rimanenze di beni prodotti dalla Società, il costo comprende una quota delle spese generali
determinata sulla base della normale capacità produttiva.
Strumenti finanziari
iv) Rilevazione e valutazione
I crediti commerciali e i titoli di debito emessi sono rilevati nel momento in cui vengono originati. Tutte le altre attività e
passività finanziarie sono rilevate inizialmente alla data di negoziazione, cioè quando la Società diventa una parte
contrattuale dello strumento finanziario.
Fatta eccezione per i crediti commerciali che non contengono una significativa componente di finanziamento, le attività
finanziarie sono valutate inizialmente al fair value più o meno, nel caso di attività o passività finanziarie non valutate al
FVTPL, i costi dell'operazione direttamente attribuibili all'acquisizione o all'emissione dell'attività finanziaria. Al momento
della rilevazione iniziale, i crediti commerciali che non hanno una significativa componente di finanziamento sono valutati
al loro prezzo dell'operazione.
Classificazione e valutazione successiva
Attività finanziarie:
Al momento della rilevazione iniziale, un'attività finanziaria viene classificata in base alla sua valutazione: costo
ammortizzato; fair value rilevato nelle altre componenti di conto economico complessivo (FVOCI) - titolo di debito; FVOCI
– titolo di capitale; o al fair value rilevato nell'utile/(perdita) dell’esercizio (FVTPL).
Le attività finanziarie non sono riclassificate successivamente alla loro rilevazione iniziale, salvo che la Società modifichi il
proprio modello di business per la gestione delle attività finanziarie. In tal caso, tutte le attività finanziarie interessate sono
riclassificate il primo giorno del primo esercizio successivo alla modifica del modello di business.
Un'attività finanziaria deve essere valutata al costo ammortizzato se sono soddisfatte entrambe le seguenti condizioni e
non è designata al FVTPL:
- l'attività finanziaria è posseduta nell'ambito di un modello di business il cui obiettivo è il possesso delle attività
finanziarie finalizzato alla raccolta dei relativi flussi finanziari contrattuali; e
- i termini contrattuali dell'attività finanziaria prevedono a determinate date flussi finanziari rappresentati unicamente da
pagamenti del capitale e dell'interesse sull'importo del capitale da restituire.
Un'attività finanziaria deve essere valutata al FVOCI se sono soddisfatte entrambe le seguenti condizioni e non è designata
al FVTPL:
- l’attività finanziaria è posseduta nell’ambito di un modello di business il cui obiettivo è conseguito sia mediante la
raccolta dei flussi finanziari contrattuali che mediante la vendita delle attività finanziarie; e
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 162
Bilancio di esercizio
- i termini contrattuali dell'attività finanziaria prevedono a determinate date flussi finanziari rappresentati unicamente da
pagamenti del capitale e dell'interesse sull'importo del capitale da restituire.
Al momento della rilevazione iniziale di un titolo di capitale non detenuto per finalità di negoziazione, la Società può
compiere la scelta irrevocabile di presentare le variazioni successive del fair value nelle altre componenti del conto
economico complessivo. Tale scelta viene effettuata per ciascuna attività.
Tutte le attività finanziarie non classificate come valutate al costo ammortizzato o al FVOCI, come indicato in precedenza,
sono valutate al FVTPL. Sono compresi tutti gli strumenti finanziari derivati. Al momento della rilevazione iniziale, la Società
può designare irrevocabilmente l'attività finanziaria come valutata al fair value rilevato nell'utile (perdita) d'esercizio se così
facendo elimina o riduce significativamente un'asimmetria contabile che altrimenti risulterebbe dalla valutazione dell'attività
finanziaria al costo ammortizzato o al FVOCI.
Attività finanziarie: valutazione del modello di business
Con specifico riferimento al Business Model, il principio IFRS 9 individua tre differenti modelli di business, che a loro volta
riflettono le modalità con le quali vengono gestite le attività finanziarie:
- “Held To Collect”: modello di business in cui rientrano le attività finanziarie detenute con l’obiettivo di realizzare i
flussi di cassa contrattuali, mantenendo lo strumento finanziario sino alla scadenza;
- “Held to Collect and Sell”: modello di business che include le attività finanziarie detenute con l’obiettivo sia di
realizzare i flussi di cassa contrattuali nel corso della durata dell’attività, sia di incassare i proventi della vendita
della stessa;
- “Other”: modello di business comprende gli strumenti finanziari non classificabili nelle precedenti categorie,
principalmente rappresentati dalle attività finanziarie detenute al fine di realizzare flussi di cassa tramite la vendita
(attività detenute per la negoziazione).
Il modello di business rappresenta quindi la modalità con cui la Società gestisce i suoi attivi finanziari, cioè con cui intende
realizzare i flussi di cassa degli stessi.
La Società valuta l'obiettivo del modello di business nell'ambito del quale l'attività finanziaria è detenuta a livello di
portafoglio in quanto riflette al meglio la modalità con cui l'attività è gestita e le informazioni comunicate alla direzione
aziendale. Tali informazioni comprendono:
- i criteri enunciati e gli obiettivi del portafoglio e l'applicazione pratica di detti criteri, inclusi, tra gli altri, se la strategia
della direzione aziendale si basa sull'ottenimento di interessi attivi dal contratto, sul mantenimento di un determinato
profilo dei tassi di interesse, sull'allineamento della durata delle attività finanziarie a quella delle passività correlate o
sui flussi finanziari attesi o sulla raccolta di flussi finanziari attraverso la vendita delle attività;
- le modalità di valutazione della performance del portafoglio e le modalità della comunicazione della performance ai
dirigenti con responsabilità strategiche della Società;
- i rischi che incidono sulla performance del modello di business (e delle attività finanziarie possedute nell'ambito del
modello di business) e il modo in cui tali rischi sono gestiti;
- le modalità di retribuzione dei dirigenti dell'impresa (per esempio, se la retribuzione è basata sul fair value delle attività
gestite o sui flussi finanziari contrattuali raccolti); e
- la frequenza, il valore e la tempistica delle vendite delle attività finanziarie negli esercizi precedenti, le ragioni delle
vendite e le aspettative riguardo alle vendite future.
I trasferimenti di attività finanziarie a terzi nell'ambito di operazioni che non comportano l'eliminazione contabile non sono
considerati delle vendite ai fini della valutazione del modello di business, in linea con il mantenimento in bilancio di tali
attività da parte della Società.
Le attività finanziarie che soddisfano la definizione di attività finanziarie possedute per negoziazione o il cui andamento è
valutato sulla base del fair value sono valutate al FVTPL.
Attività finanziarie: valutazione per stabilire se i flussi finanziari contrattuali sono rappresentati unicamente da pagamenti
del capitale e dell'interesse.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 163
Bilancio di esercizio
Ai fini della valutazione, il ‘capitale’ è il fair value dell'attività finanziaria al momento della rilevazione iniziale, mentre
l'‘interesse’ costituisce il corrispettivo per il valore temporale del denaro, per il rischio di credito associato all'importo del
capitale da restituire durante un dato periodo di tempo e per gli altri rischi e costi di base legati al prestito (per esempio, il
rischio di liquidità e i costi amministrativi), nonché per il margine di profitto.
Nel valutare se i flussi finanziari contrattuali sono rappresentati unicamente da pagamenti del capitale e dell'interesse, la
Società considera i termini contrattuali dello strumento. Pertanto, valuta, tra gli altri, se l'attività finanziaria contiene una
clausola contrattuale che modifica la tempistica o l'importo dei flussi finanziari contrattuali tale da non soddisfare la
condizione seguente. Ai fini della valutazione, la Società considera:
- eventi contingenti che modificherebbero la tempistica o l'importo dei flussi finanziari;
- clausole che potrebbero rettificare il tasso contrattuale della cedola, compresi gli elementi a tasso variabile;
- elementi di pagamento anticipato e di estensione; e clausole che limitano le richieste di flussi finanziari da parte della
Società da attività specifiche (per esempio, elementi senza rivalsa).
L'elemento di pagamento anticipato è in linea con il criterio dei "flussi finanziari rappresentati unicamente da pagamenti
del capitale e dell'interesse" quando l'ammontare del pagamento anticipato rappresenta sostanzialmente gli importi non
pagati del capitale e degli interessi maturati sull'importo del capitale da restituire, che possono comprendere una
ragionevole compensazione per la risoluzione anticipata del contratto. Inoltre, nel caso di un'attività finanziaria acquisita
con un premio o uno sconto significativo sull'importo nominale contrattuale, un elemento che consente o necessita di un
pagamento anticipato pari ad un ammontare che rappresenta sostanzialmente l'importo nominale contrattuale più gli
interessi contrattuali maturati (ma non pagati) (che possono comprendere una ragionevole compensazione per la
risoluzione anticipata del contratto) è contabilizzato in conformità a detto criterio se il fair value dell'elemento di pagamento
anticipato non è significativo al momento della rilevazione iniziale.
Attività finanziarie: valutazione successiva e utili e perdite
Attività finanziarie
valutate al FVTPL
Queste attività sono valutate successivamente al fair value. Gli utili e le perdite nette, compresi i
dividendi o gli interessi ricevuti, sono rilevati nell'utile/(perdita) dell’esercizio.
Attività finanziarie
valutate al costo
ammortizzato
Queste attività sono valutate successivamente al costo ammortizzato in conformità al criterio
dell'interesse effettivo. Il costo ammortizzato viene diminuito delle perdite per riduzione di valore.
Gli interessi attivi, gli utili e le perdite su cambi e le
perdite per riduzione di valore sono rilevati
nell'utile/(perdita) dell’esercizio così come gli eventuali utili o perdite da eliminazione contabile.
Titoli di debito
valutati al FVOCI
Queste attività, previo superamento del SPPI Test, sono valutate successivamente al fair value.
Gli interessi attivi calcolati in conformità al metodo dell'interesse effettivo, gli utili e le perdite su
cambi e le perdite per riduzione di valore sono rilevati nell'utile/(perdita) dell’esercizio. Gli altri utili
e perdite netti sono rilevati nelle altre componenti del conto economico complessivo. Al momento
dell'eliminazione contabile, gli utili o le perdite accumulate nelle altre componenti del conto
economico complessivo sono riclassificati nell'utile/(perdita) dell’esercizio.
Titoli di capitale
valutati al FVOCI
Queste attività sono valutate successivamente al fair value. I dividendi sono rilevati
nell'utile/(perdita) d'esercizio a meno che rappresentino chiaramente un recupero di parte del costo
dell'investimento. Gli altri utili e perdite nette sono rilevati nelle altre componenti del conto
economico complessivo e non sono mai riclassificati nell'utile/(perdita) dell’esercizio.
Passività finanziarie: classificazione, valutazione successiva e utili e perdite
Le passività finanziarie sono classificate come valutate al costo ammortizzato o al FVTPL. Una passività finanziaria viene
classificata al FVTPL quando è posseduta per la negoziazione, rappresenta un derivato o è designata come tale al
momento della rilevazione iniziale. Le passività finanziarie al FVTPL sono valutate al fair value e le eventuali variazioni,
compresi gli interessi passivi, sono rilevate nell’utile/(perdita) dell’esercizio. Le altre passività finanziarie sono valutate
successivamente al costo ammortizzato utilizzando il criterio dell’interesse effettivo. Gli interessi passivi e gli utili/(perdite)
su cambi sono rilevati nell'utile/(perdita) dell’esercizio, così come gli eventuali utili o perdite derivanti dall'eliminazione
contabile.
v) Eliminazione contabile
Attività finanziarie
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 164
Bilancio di esercizio
Le attività finanziarie vengono eliminate dal bilancio quando i diritti contrattuali sui flussi finanziari derivanti dalle stesse
scadono, quando i diritti contrattuali a ricevere i flussi finanziari nell’ambito di un’operazione in cui sostanzialmente tutti i
rischi e i benefici derivanti dalla proprietà dell’attività finanziaria sono trasferiti o quando la Società non trasferisce né
mantiene sostanzialmente tutti i rischi e benefici derivanti dalla proprietà dell’attività finanziaria e non mantiene il controllo
dell’attività finanziaria.
La Società è coinvolta in operazioni che prevedono il trasferimento di attività rilevate nel proprio prospetto della situazione
patrimoniale-finanziaria, ma mantiene tutti o sostanzialmente tutti i rischi e i benefici derivanti dall'attività trasferita. In questi
casi, le attività trasferite non sono eliminate contabilmente.
Passività finanziarie
La Società procede all’eliminazione contabile di una passività finanziaria quando l’obbligazione specificata nel contratto è
stata adempiuta o cancellata oppure è scaduta. La Società elimina contabilmente una passività finanziaria anche in caso
di variazione dei relativi termini contrattuali e i flussi finanziari della passività modificata sono sostanzialmente diversi. In
tal caso, si rileva una nuova passività finanziaria al fair value sulla base dei termini contrattuali modificati.
La differenza tra il valore contabile della passività finanziaria estinta e il corrispettivo versato (comprese le attività non
rappresentate da disponibilità liquide trasferite o le passività assunte) è rilevata nell'utile/(perdita) dell’esercizio.
vi) Compensazione
Le attività e le passività finanziarie possono essere compensate e l’importo derivante dalla compensazione viene
presentato nel prospetto della situazione patrimoniale-finanziaria se, e solo se, la Società ha correntemente il diritto legale
di compensare tali importi e intende regolare il saldo su basi nette o realizzare l’attività e regolare la passività
contemporaneamente.
Perdite per riduzione di valore
v) Strumenti finanziari e attività derivanti da contratti
La Società rileva dei fondi svalutazione per le perdite attese su crediti relative a:
- attività finanziarie valutate al costo ammortizzato;
- titoli di debito valutati al FVOCI; e
- attività derivanti da contratto.
Inoltre, la Società rileva tra i crediti commerciali e gli altri crediti dei fondi svalutazione per le perdite attese lungo tutta la
durata dei crediti impliciti nei contratti di leasing.
La Società valuta i fondi svalutazione a un importo pari alle perdite attese lungo tutta la vita del credito, fatta eccezione
per quanto indicato di seguito, per i dodici mesi successivi:
- titoli di debito con un rischio di credito basso alla data di chiusura del bilancio; e
- altri titoli di debito e conti correnti bancari il cui rischio di credito (ossia il rischio di inadempimento che si manifesta
lungo la vita attesa dello strumento finanziario) non è significativamente aumentato dopo la rilevazione iniziale.
I fondi svalutazione dei crediti commerciali (compresi quelli relativi ai leasing) e delle attività derivanti da contratto sono
sempre valutati a un importo pari alle perdite attese lungo tutta la vita del credito.
Per stabilire se il rischio di credito relativo a un'attività finanziaria è aumentato in misura significativa dopo la rilevazione
iniziale al fine di stimare le perdite attese su crediti, la Società considera le informazioni ragionevoli e dimostrabili che siano
pertinenti e disponibili senza eccessivi costi o sforzi. Sono incluse le informazioni quantitative e qualitative e le analisi,
basate sull'esperienza storica della Società, sulla valutazione del credito nonché sulle informazioni indicative degli sviluppi
attesi (‘forward-looking information’).
Le perdite attese su crediti di lunga durata sono le perdite attese su crediti derivanti da tutte le possibili inadempienze
lungo la vita attesa di uno strumento finanziario.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 165
Bilancio di esercizio
Le perdite attese su crediti a 12 mesi sono le perdite attese su crediti derivanti da possibili inadempienze nell'arco di dodici
mesi dalla data di chiusura dell'esercizio (o entro un periodo più breve se la vita attesa di uno strumento finanziario è
inferiore a 12 mesi).
Il periodo massimo da prendere in considerazione nella valutazione delle perdite attese su crediti è il periodo contrattuale
massimo durante il quale la Società è esposto al rischio di credito.
Valutazione delle perdite attese su crediti
Le perdite attese su crediti (ECL) sono una stima delle perdite su crediti ponderata in base alle probabilità. Le perdite su
crediti sono il valore attuale di tutti i mancati incassi (ossia la differenza tra i flussi finanziari dovuti all’entità conformemente
al contratto e i flussi finanziari che la Società si aspetta di ricevere).
Le ECL vengono attualizzate utilizzando il criterio dell’interesse effettivo dell'attività finanziaria.
Attività non finanziarie
Ad ogni data di chiusura dell’esercizio, la Società verifica se vi siano obiettive evidenze di riduzione di valore con riferimento
ai valori contabili delle proprie attività non finanziarie, ad esclusione, degli investimenti immobiliari, delle rimanenze, delle
attività derivanti da contratto e delle attività per imposte differite. Se sulla base di tale verifica, emerge che le attività hanno
effettivamente subito una riduzione di valore, la Società stima il loro valore recuperabile.
Capitale sociale
In accordo con lo IAS 32, le azioni ordinarie e le altre azioni emesse dalla Società sono classificate come strumenti
rappresentativi di capitale.
I costi incrementali direttamente attribuibili all’emissione di azioni ordinarie sono rilevati a decremento del patrimonio netto.
Le imposte sul reddito relative ai costi di transazione di un'operazione sul capitale sono rilevate in conformità allo IAS 12.
Fondi
L’importo dei fondi è rappresentato dal valore attuale dei flussi finanziari attesi stimati, attualizzati a un tasso al lordo delle
imposte che riflette le valutazioni correnti di mercato del valore temporale del denaro e i rischi specifici connessi alla
passività.
Benefici a dipendenti
A partire dal 1° gennaio 2007 la Legge Finanziaria 2007 ed i relativi decreti attuativi hanno introdotto modifiche rilevanti
nella disciplina del TFR, tra cui la scelta del lavoratore in merito all’eventuale destinazione del proprio TFR maturando ai
fondi di previdenza complementare oppure al “Fondo di Tesoreria” gestito dall’INPS. Ne deriva, pertanto, che l’obbligazione
nei confronti dell’INPS e le contribuzioni alle forme pensionistiche complementari assumono, ai sensi dello IAS 19, la
natura di “Piani a contribuzioni definite”, mentre le quote iscritte al TFR mantengono la natura di “Piani a prestazioni
definite”.
L’obbligazione netta della Società derivante da piani a benefici definiti viene calcolata separatamente per ciascun piano
stimando l’importo del beneficio futuro che i dipendenti hanno maturato in cambio dell’attività prestata nell’esercizio
corrente e nei precedenti esercizi; tale beneficio viene attualizzato e il fair value di eventuali attività a servizio del piano
vengono detratti dalle passività.
Il calcolo è eseguito da un attuario indipendente utilizzando il metodo della proiezione unitaria del credito. Qualora il calcolo
generi un beneficio per la Società, l’ammontare dell’attività rilevata è limitato al valore attuale dei benefici economici
disponibili sotto forma di rimborsi dal piano o di riduzioni dei contributi futuri del piano. Al fine di stabilire il valore attuale
dei benefici economici, si considerano i requisiti minimi di finanziamento applicabili a qualsiasi piano della Società.
Gli utili e perdite attuariali, i rendimenti dalle attività a servizio del piano (esclusi gli interessi) e l’effetto del massimale
dell’attività (esclusi eventuali interessi) che emergono a seguito delle rivalutazioni della passività netta per piani a benefici
definiti sono rilevati immediatamente nelle altre componenti del conto economico complessivo. Gli interessi netti
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 166
Bilancio di esercizio
dell’esercizio sulla passività/(attività) netta per benefici definiti sono calcolati applicando alla passività/(attività) netta, il
tasso di sconto utilizzato per attualizzare l’obbligazione a benefici definiti, determinata all’inizio dell’esercizio, considerando
le eventuali variazioni della passività/(attività) netta per benefici definiti avvenute nel corso dell’esercizio a seguito delle
contribuzioni incassate e dei benefici pagati. Gli interessi netti e gli altri costi relativi ai piani a benefici definiti sono invece
rilevati nell’utile/(perdita) dell’esercizio.
Quando vengono apportate delle variazioni ai benefici di un piano o quando un piano viene ridotto, la quota del beneficio
economico relativa alle prestazioni di lavoro passate o l’utile o la perdita derivante dalla riduzione del piano sono rilevati
nell’utile/(perdita) dell’esercizio nel momento in cui la rettifica o la riduzione si verifica.
Pagamenti basati su azioni
Il fair value alla data di assegnazione degli incentivi riconosciuti nel pagamento basato su azioni regolato con strumenti
rappresentativi di capitale concessi ai dipendenti viene rilevato solitamente tra i costi, con un corrispondente aumento del
patrimonio netto, lungo il periodo durante il quale i dipendenti ottengono il diritto agli incentivi. L’importo rilevato come
costo viene rettificato per riflettere il numero effettivo di incentivi per i quali sono maturate le condizioni di permanenza in
servizio e di conseguimento di risultati non di mercato, affinché l’importo finale rilevato come costo si basi sul numero di
incentivi che soddisfano le suddette condizioni alla data di maturazione. Nel caso di incentivi riconosciuti nel pagamento
basato su azioni le cui condizioni non sono da considerarsi di maturazione, il fair value alla data di assegnazione del
pagamento basato su azioni viene valutato al fine di riflettere tali condizioni. Con riferimento alle condizioni di non
maturazione, le eventuali differenze tra le ipotesi previste alla data di assegnazione e quelle effettive non produrranno
alcun impatto in bilancio.
Il fair value dell’importo da versare ai dipendenti relativamente ai diritti di rivalutazione delle azioni, regolati per cassa,
viene rilevato come costo con un aumento corrispondente delle passività lungo il periodo durante il quale i dipendenti
maturano il diritto incondizionato a ricevere il pagamento. La passività viene valutata a ciascuna data di chiusura
dell’esercizio e alla data di estinzione sulla base del fair value dei diritti di rivalutazione delle azioni. Le eventuali variazioni
del fair value della passività sono rilevate nell’utile/(perdita) dell’esercizio.
Valutazioni dei fair value
Diversi principi contabili e alcuni obblighi di informativa richiedono alla Società la valutazione del fair value delle attività e
delle passività finanziarie e non finanziarie. Nella valutazione del fair value di un’attività o una passività, la Società si avvale
per quanto possibile di dati di mercato osservabili. I fair value sono distinti in vari livelli gerarchici in base ai dati di input
utilizzati nelle tecniche di valutazione, come illustrato di seguito.
- Livello 1: prezzi quotati (non rettificati) su mercati attivi per attività o passività identiche.
- Livello 2: dati di input diversi dai prezzi quotati di cui al Livello 1 che sono osservabili per l’attività o la passività, sia
direttamente (prezzi), sia indirettamente (derivati dai prezzi).
- Livello 3: dati di input relativi all’attività o alla passività che non sono basati su dati di mercato osservabili.
Il fair value è il prezzo che si percepirebbe alla data di valutazione per la vendita di un’attività ovvero che si pagherebbe
per il trasferimento di una passività in una regolare operazione tra operatori di mercato nel mercato principale (o più
vantaggioso) a cui la Società ha accesso in quel momento. Il fair value di una passività riflette l’effetto di un rischio di
inadempimento.
Ove disponibile, la Società valuta il fair value di uno strumento utilizzando il prezzo quotato di quello strumento in un
mercato attivo. Un mercato è attivo quando le operazioni relative all’attività o alla passività si verificano con una frequenza
e con volumi sufficienti a fornire informazioni utili per la determinazione del prezzo su base continuativa.
In assenza di un prezzo quotato in un mercato attivo, la Società utilizza tecniche di valutazione massimizzando l’utilizzo di
dati di input osservabili e riducendo al minimo l’utilizzo di dati di input non osservabili. La tecnica di valutazione prescelta
comprende tutti i fattori che gli operatori di mercato considererebbero nella stima del prezzo della transazione.
Se un’attività o passività valutata al fair value ha un prezzo denaro e un prezzo lettera, la Società valuta le posizioni attive
e lunghe al prezzo denaro e quelle passive e corte al prezzo lettera.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 167
Bilancio di esercizio
La prova migliore del fair value di uno strumento finanziario al momento della rilevazione iniziale è solitamente il prezzo
della transazione (ossia il fair value del corrispettivo dato o ricevuto). Se la Società nota una differenza tra il fair value al
momento della rilevazione iniziale e il prezzo della transazione e il fair value non viene determinato né utilizzando un
prezzo quotato in un mercato attivo per attività o passività identiche, né per mezzo di una tecnica di valutazione i cui dati
di input non osservabili sono considerati non significativi, lo strumento finanziario viene valutato inizialmente al fair value,
rettificato al fine di differire la differenza tra il fair value al momento della rilevazione iniziale e il prezzo della transazione.
Successivamente, tale differenza viene rilevata nell'utile/(perdita) dell’esercizio lungo la durata dello strumento con un
metodo adeguato, ma non oltre il momento in cui la valutazione è interamente supportata da dati di mercato osservabili o
la transazione è conclusa.
Settore operativo
L’IFRS 8 - Settori operativi - definisce un settore operativo come una componente:
- che coinvolge attività imprenditoriali generatrici di ricavi e di costi;
- i cui risultati operativi sono rivisti periodicamente al più alto livello decisionale;
- per la quale sono disponibili dati economico finanziari separati.
Il Chief Operating Decision Maker (“CODM”) è identificato nel Presidente Esecutivo.
Il CODM riceve informazioni, principalmente dal Chief Medical Officier (CMO) e dal Chief Financial Officier (CFO), in
relazione allo stato di avanzamento dei programmi di ricerca, dei contratti di licenza e dei prodotti, al fine di monitorare
l’andamento del business e di prendere le relative azioni decisionali.
A tal proposito, la Direzione della Società ha identificato un unico segmento di business. La tipologia di attività
sostanzialmente omogenea, unitamente allo stato di avanzamento dei progetti in fase di sviluppo, non permette la
suddivisione in più settori soggetti a rischi e benefici diversi dagli altri settori di attività. Inoltre, i servizi forniti, la natura dei
processi produttivi e la tipologia di clientela per prodotto non permettono di scindere l’attività della società in diversi
segmenti di business. Pertanto, la Società ritiene che allo stato attuale una rappresentazione economico-finanziaria per
settori di attività e geografici non fornirebbe una migliore rappresentazione e comprensione del business o dei propri rischi
e benefici.
Variazioni di principi contabili internazionali, interpretazioni e modifiche:
Si riportano di seguito i nuovi principi contabili, le interpretazioni ed i miglioramenti emanati dallo IASB e adottati dal 1°
gennaio 2025:
• Modifiche allo IAS 21 – Impossibilità di cambio – (applicazione a partire dal 1 gennaio 2025);
Tale modifica non ha avuto nessun impatto sul Gruppo.
Principi contabili pubblicati ma non ancora adottati:
Di seguito sono indicati i nuovi principi contabili applicabili per gli esercizi che hanno inizio dopo il 1° gennaio 2025 e la
cui applicazione anticipata è consentita. Tuttavia, la Società ha deciso di non adottarli anticipatamente per la
preparazione del presente bilancio d’esercizio:
• Modifiche all’IFRS 9 e all’IFRS 7– Amendments to the classification and measurement of financial investments
(applicazione a partire dal 1 gennaio 2026);
• Modifiche all’IFRS 9 e all’IFRS 7 – Contratti collegati all’energia elettrica dipendente dalla natura (applicazione a
partire dal 1 gennaio 2026).
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 168
Bilancio di esercizio
• IFRS 18 - Presentation and Disclosure in Financial Statements (applicazione obbligatoria a partire dal 1° gennaio
2027);
L’IFRS 18 sostituirà lo IAS 1 Presentazione del bilancio e si applicherà a partire dagli esercizi che hanno inizio dal 1°
gennaio 2027. Il nuovo principio contabile introduce le seguenti novità:
• Le entità dovranno classificare tutte le voci di proventi e oneri nelle seguenti cinque categorie del prospetto
dell'utile/(perdita) dell'esercizio: attività operativa, attività di investimento, attività di finanziamento, attività
operative cessate e imposte sul reddito. Inoltre, le entità dovranno presentare il risultato operativo, così come
definito dall'IFRS 18, come nuovo subtotale. L'utile/(perdita) dell'esercizio delle entità non subirà modifiche;
• Gli indicatori di performance definiti dalla direzione aziendale (MPM) dovranno essere indicati in un'unica
nota del bilancio;
• Il principio fornisce indicazioni specifiche sulle modalità di aggregazione e disaggregazione delle informazioni
nel bilancio.
Inoltre, tutte le entità dovranno utilizzare il subtotale del risultato operativo come punto di partenza del rendiconto
finanziario quando viene presentato secondo il metodo indiretto.
• IFRS 19 – Subsidiaries without public accountability: disclosures (applicazione a partire dal 1 gennaio 2027).
• Modifiche all’IFRS10 e allo IAS28 – Sale or Contribution of Assets between an investor and its Associate of Joint
Venture (applicazione da definire)
La Società non ha adottato anticipatamente alcun principio, interpretazione o miglioramento emanato ma non ancora in
vigore.
La Società sta ancora valutando il possibile impatto relativo all’adozione dei nuovi principi sopra elencati, ma da un
assessment preliminare non si prevedono impatti significativi sul bilancio d’esercizio.
Relativamente all’impatto dell'applicazione del nuovo principio contabile IFRS 18, in particolare sulla struttura del prospetto
dell'utile/(perdita) dell'esercizio e del rendiconto finanziario, nonchè sulle ulteriori informazioni richieste con riferimento agli
MPM, la Societàsta valutando l'effetto delle modalità di aggregazione e disaggregazione delle informazioni nel bilancio,
anche per quanto riguarda le voci attualmente indicate come "altro”.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 169
Bilancio di esercizio
Informativa ai sensi dell’art. 149-duodecies del Regolamento Emittenti
Dati in migliaia di Euro
Soggetto che ha erogato il servizio Destinatario note
Totale Compensi
2025
Tipologia di servizi
Revisione Contabile Revisore della Capogruppo Capogruppo 205.606
Altri Servizi i) Revisore della Capogruppo Capogruppo 1 25.512
Totale 231.118
1) La voce si riferisce all'attestazione relativa al Credito di Ricerca & Sviluppo e alle verifiche sull’Indebitamento Finanziario Netto al 31
marzo e 30 settembre 2025.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 170
Bilancio di esercizio
Attestazione del bilancio d’esercizio ai sensi dell’art. 154-bis del Decreto Legislativo
58/98
I sottoscritti, Duccio Neri, in qualità di Presidente Esecutivo, e Laura Baldi, in qualità di Dirigente preposto alla redazione
dei documenti contabili e societari della Philogen S.p.A., attestano, tenuto anche conto di quanto previsto dall’art. 154-bis,
commi 3 e 4, del Decreto Legislativo 24 febbraio 1998, 58:
a) l’adeguatezza in relazione alle caratteristiche dell’impresa e
b) l’effettiva applicazione, delle procedure amministrative e contabili per la formazione del bilancio d’esercizio nel
corso del periodo 1° gennaio – 31 dicembre 2025.
Si attesta inoltre che il Bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2025 della Società:
- è redatto in conformità ai principi contabili internazionali applicabili riconosciuti nella Comunità Europea ai sensi del
Regolamento (CE) n. 1606/2002 del Parlamento Europeo e del Consiglio del 19 luglio 2002 e successive integrazioni;
- corrisponde alle risultanze dei libri e delle scritture contabili;
- è idoneo a fornire una rappresentazione veritiera e corretta della situazione patrimoniale, economica e finanziaria
dell’Emittente.
La relazione sulla gestione comprende un’analisi attendibile dell’andamento e del risultato della gestione, nonché della
situazione dell’Emittente, unitamente ad una descrizione dei principali rischi e incertezze cui è esposta.
Siena, 27 marzo 2026
Presidente esecutivo (Duccio Neri)
Dirigente preposto alla redazione dei documenti
contabili e societari (Laura Baldi)
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Bilancio d'esercizio al 31 dicembre 2025
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Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Relazione della Società di revisione al Bilancio di esercizio
Gruppo Philogen
Bilancio di esercizio


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Agli Azionisti dea
Phogen S.
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.A.
Relazione sulla revisione contabile del bilancio d'esercizio

 
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


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











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



 
 
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
 
Gruppo Philogen
Bilancio di esercizio
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
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

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Revazione dei ricavi
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2
Gruppo Philogen
Bilancio di esercizio
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
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

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
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3
Gruppo Philogen
Bilancio di esercizio
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
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


 





 




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

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e  comma 

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4
Gruppo Philogen
Bilancio di esercizio
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025

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 



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5
Gruppo Philogen
Bilancio di esercizio
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
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175
Relazione del Collegio Sindacale all’Assemblea degli Azionisti di Philogen S.p.A.
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
Gruppo Philogen 176
Bilancio di esercizio
Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
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Relazione finanziaria al 31 dicembre 2025
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