Päätöksemme

muovaavat

tulevaisuutta

Selvitys hallinto- ja ohjausjärjestelmästä

Selvitys hallinto- ja

ohjausjärjestelmästä 2023

CapMan Oyj (jäljempänä CapMan) noudattaa

Arvopaperimarkkinayhdistys ry:n julkaisemaa 1.1.2020

voimaan tullutta Suomen listayhtiöiden hallinnointikoodia

(“Hallinnointikoodi”). Yhtiö noudattaa kaikkia Hallinnointikoodin

suosituksia. Tämä selvitys on laadittu Hallinnointikoodin

raportointiohjeistuksen mukaisesti, se on CapManin hallituksen

tarkastus- ja riskivaliokunnan käsittelemä ja laadittu

hallituksen toimintakertomuksesta erillisenä kertomuksena.

Yhtiön hallinnointiin sovelletaan lisäksi Suomen lakeja,

yhtiön yhtiöjärjestyksen määräyksiä ja Nasdaq Helsinki Oy:n

sääntöjä ja ohjeita. Hallinnointikoodi on julkisesti saatavilla

Arvopaperimarkkinayhdistys ry:n verkkosivuilla osoitteessa

www.cgfinland.fi. Lisätietoja CapManin hallinnoinnista

löytyy yhtiön verkkosivuilta https://www.capman.com/fi/

osakkeenomistajat/hallinnointi/

1. CapManin hallinnointimalli

CapMan on suomalainen julkinen osakeyhtiö, jonka kotipaikka

on Helsinki. Emoyhtiö CapMan Oyj ja sen tytäryhtiöt muodosta-

vat CapMan-konsernin. CapManin osakkeet on listattu Nasdaq

Helsinki Oy:ssä. CapManin hallinnointimalli muodostuu yhtiö-

kokouksesta, hallituksesta ja toimitusjohtajasta. Yhtiön operatiivi-

sessa johtamisessa toimitusjohtajaa tukee konsernin johtoryhmä.

2. Yhtiökokous ja yhtiöjärjestys

CapManin ylin päättävä elin on yhtiökokous. Se vahvistaa muun

muassa konsernin tuloslaskelman ja taseen, päättää varojenjaosta

hallituksen ehdotuksen pohjalta, valitsee hallituksen jäsenet ja

tilintarkastajat sekä päättää vastuuvapaudesta ja yhtiöjärjestyksen

muutoksista. Yhtiökokouskutsu ja yhtiökokoukselle esitettävät

asiakirjat ja päätösehdotukset julkistetaan yhtiön verkkosivuilla

ja tarvittaessa pörssitiedotteella viimeistään kolme viikkoa ennen

yhtiökokousta.

Vuonna 2023 CapManin yhtiökokous pidettiin 15. maaliskuuta

Helsingissä. Kokoukseen osallistui paikan päällä tai ennakkoon

äänestämällä yhteensä 126 osakkeenomistajaa, jotka edustivat

noin 32 % yhtiön rekisteröidystä osakepääomasta ja äänimäärästä

kokoushetkellä. Kokouksen päätöksiä koskevat tiedot ovat

saatavilla yhtiön internetsivuilla osoitteessa https://www.capman.

com/fi/osakkeenomistajat/yhtiokokoukset/.

CapManin yhtiöjärjestys sekä yhtiökokousmateriaalit on

nähtävillä yhtiön verkkosivuilla osoitteessa https://www.capman.

com/fi/osakkeenomistajat/hallinnointi/

3. Osakkeenomistajien nimitystoimikunta

CapMan Oyj:n vuoden 2018 varsinainen yhtiökokous päätti

perustaa yhtiölle osakkeenomistajien nimitystoimikunnan,

jonka tehtävänä on valmistella hallituksen jäsenten valintaa ja

palkitsemista koskevat ehdotukset yhtiökokoukselle. Varsinainen

yhtiökokous hyväksyi lisäksi toimikunnalle työjärjestyksen.

Osakkeenomistajien nimitystoimikunta perustettiin toimimaan

toistaiseksi. Nimitystoimikunnan jäsenten toimikausi päättyy

vuosittain uuden nimitystoimikunnan tultua nimitetyksi.

Osakkeenomistajien nimitystoimikunta koostuu yhtiön neljän

suurimman osakkeenomistajan nimeämistä edustajista sekä

CapMan Oyj:n hallituksen puheenjohtajasta asiantuntijajäsenenä,

joka ei osallistu osakkeenomistajien nimitystoimikunnan

päätöksentekoon.

CapManin osakkeenomistajien nimitystoimikuntaan

nimettiin syyskuussa 2023 Föreningen Konstsamfundet r.f.:n

toimitusjohtaja Stefan Björkman Silvertärnan Ab:n edustajana

(nimitystoimikunnan puheenjohtaja), Eläkevakuutusyhtiö Ilmarisen

sijoitusjohtaja Mikko Mursula, Mikko Kalervo Laakkonen sekä

Eläkevakuutusyhtiö Varman senior portfolio manager Erkka

Kohonen. Lisäksi yhtiön hallituksen puheenjohtaja Joakim

Frimodig toimi nimitystoimikunnan asiantuntijajäsenenä.

Nimitystoimikunta kokoontui kolme kertaa vuonna

2023. Toimikunta keskusteli erityisesti hallituksen koosta,

kokoonpanosta, monimuotoisuudesta sekä niistä osaamisalueista,

joiden se katsoo eniten hyödyttävän yhtiötä. Toimikunta

tarkasteli myös hallituksen jäsenten palkitsemista. Se antoi

VUOSIKERTOMUS 2023 SELVITYS HALLINTO- JA OHJAUSJÄRJESTELMÄSTÄ 15

toimintaympäristöstä. Osakkeenomistajien nimitystoimikunta ei

erityisesti tarkastele aliedustettujen ryhmien inkluusiota.

4.3 Hallituksen jäsenten riippumattomuus

Hallituksen jäsenten enemmistön on oltava riippumattomia

yhtiöstä. Vähintään kahden yhtiöstä riippumattoman hallituksen

jäsenen on oltava riippumattomia myös yhtiön merkittävistä

osakkeenomistajista.

Hallitus arvioi järjestäytymiskokouksessaan 15.3.2023

jäsentensä riippumattomuutta yhtiöstä ja sen merkittävistä

osakkeenomistajista. Arvion mukaan yhtiöstä ja sen merkittävistä

osakkeenomistajista riippumattomia jäseniä olivat Johan

Bygge, Catarina Fagerholm, Mammu Kaario, Olli Liitola ja

Andreas Tallberg. Joakim Frimodig oli ei-riippumaton yhtiöstä,

koska hän on viimeisen kolmen vuoden aikana toiminut yhtiön

toimitusjohtajana. Joakim Frimodig ja Johan Hammarén olivat

ei-riippumattomia yhtiön merkittävästä osakkeenomistajasta

Silvertärnan Ab:sta, jonka hallituksen jäseniä he ovat.

Hallituksen jäsenten ja heidän määräysvaltayhteisöjensä

osakkeet ja osakeperusteiset oikeudet yhtiössä ja sen

konserniyhtiöissä on esitetty selvityksen taulukossa.

4.4 Hallituksen tehtävät

CapManin hallitus huolehtii lain ja yhtiöjärjestyksen mukaan

yhtiön hallinnosta ja sen toiminnan asianmukaisesta

järjestämisestä. Hallitus vastaa lisäksi siitä, että yhtiön

kirjanpidon ja varainhoidon valvonta on asianmukaisesti

järjestetty. Yksi hallituksen keskeisistä tehtävistä on hyväksyä

strategiset tavoitteet ja seurata niiden edistymistä, mukaan

lukien niiden yhdistäminen vastuullisuustavoitteisiin. CapManin

hallitus on vahvistanut itselleen kirjallisen työjärjestyksen, jossa

määritellään hallituksen keskeiset tehtävät, toimintaperiaatteet ja

kokouskäytännöt sekä hallituksen toiminnan ja työskentelytapojen

vuosittainen itsearviointi.

Johan Bygge, Catarina Fagerholm, Mammu Kaario, Olli Liitola ja

Johan Hammarén ja uudeksi jäseneksi valittiin Joakim Frimodig.

Andreas Tallberg oli ilmoittanut, ettei hän ole käytettävissä

hallituksen jäseneksi. Hallitus valitsi järjestäytymiskokouksessaan

15.3.2023 keskuudestaan puheenjohtajaksi Joakim Frimodigin

ja varapuheenjohtajaksi Mammu Kaarion. Joakim Frimodig

toimii hallituksen päätoimisena puheenjohtajana ja hänen

tehtäviinsä kuuluvat liiketoimintastrategian toimeenpano yhdessä

toimitusjohtajan kanssa erityisesti merkittäviin kasvuhankkeisiin ja

yritysjärjestelyihin liittyen.

Hallituksen jäsenten henkilötiedot on esitetty selvityksen

taulukossa.

4.2 Hallituksen monimuotoisuus

Osakkeenomistajien nimitystoimikunta ottaa huomioon

Hallinnointikoodissa asetetut hallituksen monimuotoisuutta

koskevat periaatteet ja riippumattomuusvaatimukset

valmistellessaan hallituksen kokoonpanoa koskevaa ehdotusta

yhtiökokoukselle. Yhtiö pitää tärkeänä, että sen hallituksen

jäsenistö on taustaltaan monimuotoista ottaen kuitenkin

huomioon yhtiön liiketoiminnan kannalta olennaiset pätevyydet,

kuten rahoitusalan tuntemuksen. Yhtiön tavoitteena on, että

hallituksessa on molempien sukupuolten ja eri ikäryhmien

edustajia, että jäsenten koulutus- ja työkokemustaustat ovat

monipuolisia ja että hallituksessa on kokonaisuutena riittävästi

kokemusta kansainvälisestä toimintaympäristöstä.

Yhtiö katsoo, että sen hallituksen kokoonpano vastaa

nykyisellään riittävässä määrin hallituksen kokoonpanolle

asetettuja monimuotoisuustavoitteita. Hallituksessa oli vuonna

2023 edustettuna molempia sukupuolia (33 % naisia ja 67 %

miehiä), ikäjakauma oli 45 vuodesta 67 vuoteen, jäsenet

edustivat koulutustaustaltaan yhtiön kannalta relevantteja aloja,

ja heillä oli kokemusta sekä kansainvälisestä että paikallisesta

ehdotuksensa varsinaiselle yhtiökokoukselle 2. helmikuuta 2023.

Ehdotukset on sisällytetty yhtiökokouskutsuun, joka on julkistettu

pörssitiedotteella.

Nimitystoimikunnan työjärjestys on luettavissa CapManin

verkkosivuilla osoitteessa: https://capman.com/fi/

osakkeenomistajat/hallinnointi/nimitystoimikunta/

4. Hallitus

4.1 Hallituksen kokoonpano

CapManin hallituksen jäsenet valitsee yhtiökokous vuosittain

pidettävässä varsinaisessa yhtiökokouksessa. Yhtiöjärjestyksessä

ei ole erityistä hallituksen jäsenten asettamisjärjestystä.

Hallitukseen kuuluu yhtiöjärjestyksen mukaan vähintään kolme

ja enintään yhdeksän jäsentä, joilla ei ole varajäseniä. Jäsenet

valitaan toimikaudeksi, joka alkaa varsinaisen yhtiökokouksen

päättyessä ja päättyy vaalia seuraavan varsinaisen yhtiökokouksen

päättyessä. Hallitus valitsee keskuudestaan puheenjohtajan ja

varapuheenjohtajan. Ehdotuksen hallituksen kokoonpanosta

ja hallituksen ja valiokuntien jäsenille maksettavista

palkkioista yhtiökokoukselle tekee osakkeenomistajien

nimitystoimikunta. Osakkeenomistajien nimitystoimikunnan

ehdotukset yhtiökokoukselle julkistetaan tavallisesti erillisenä

pörssitiedotteena ja sisällytetään varsinaisen yhtiökokouksen

kutsuun.

Hallituksen jäsenten organisaation vaikutusten kannalta

oleellinen osaaminen raportoidaan osittain ilmoittamalla

hallituksen jäsenten taustatiedot, ja sidosryhmien edustus

raportoidaan keskeisten luottamustehtävien kuvauksella ja

hallituksen jäsenten riippumattomuusarviolla.

CapManin varsinainen yhtiökokous valitsi 15.3.2023 yhtiön

hallitukseen kuusi jäsentä. Hallituksen jäseniksi valittiin uudelleen

VUOSIKERTOMUS 2023 SELVITYS HALLINTO- JA OHJAUSJÄRJESTELMÄSTÄ 16

Työjärjestyksen mukaisesti hallituksen päätehtävät olivat:

• kutsua koolle yhtiökokoukset

• nimittää ja erottaa toimitusjohtaja

• valvoa yhtiön johdon toimintaa

• hyväksyä yhtiön strategiset ja taloudelliset tavoitteet

• hyväksyä budjetti

• päättää uusien CapMan-rahastojen perustamisesta ja CapManin

omiin rahastoihin tehtävien sijoitusten suuruudesta

• päättää muihin kuin CapManin rahastoihin tehtävistä yli

viiden miljoonan euron suuruisista sijoituksista sekä yli viiden

miljoonan euron suuruisista suorista sijoituksista

• päättää merkittävistä muutoksista yrityksen liiketoiminnassa

• varmistaa, että yhtiön toiminta on asianmukaisesti järjestetty

• varmistaa johtamisjärjestelmän asianmukainen toiminta

• hyväksyä tilinpäätösraportit ja osavuosikatsaukset

• varmistaa, että yhtiön kirjanpidon ja varainhoidon valvonta on

asianmukaisesti järjestetty

• varmistaa, että käytössä on asianmukaiset järjestelyt sen

varmistamiseksi, että liiketoiminta on soveltuvien lakien ja

asetusten mukaista

• hyväksyä keskeiset hyvän hallinnoinnin, sisäisen valvonnan ja

riskienhallinnan periaatteet sekä muut olennaiset käytännöt ja

toimintaperiaatteet

• päättää toimitusjohtajan palkitsemisesta ja muun johdon sekä

CapManin avainhenkilöiden palkitsemisperiaatteista

• vahvistaa hallituksen valiokuntien keskeiset tehtävät ja

toimintaperiaatteet.

Hallituksen puheenjohtaja huolehtii ja valvoo, että hallitus

täyttää sille lain ja yhtiöjärjestyksen mukaan kuuluvat tehtävät.

4.5 Hallituksen toiminta tilikaudella 2023

Vuonna 2023 hallitus kokoontui kahdeksan kertaa. Hallitus piti

seitsemän kokousta vuoden 2023 varsinaisen yhtiökokouksen

valitsemalla kokoonpanolla ja yhden kokouksen vuoden 2022

varsinaisen yhtiökokouksen valitsemalla kokoonpanolla. Hallitus

arvioi työtään vuosittain, mukaan lukien vastuullisuusteemat.

Arviointi suoritetaan pääsääntöisesti sisäisenä itsearviointina.

Tarvittaessa arvioinnissa voidaan käyttää ulkopuolisia konsultteja.

Selvityksessä olevassa taulukossa on tiedot hallituksen jäsenten

osallistumisesta kokouksiin vuonna 2023.

5. Hallituksen valiokunnat

Hallitus voi perustaa valiokuntia vastuulleen kuuluvien

asioiden valmistelun tehostamiseksi. Valiokunnat asetetaan

ja niiden jäsenet valitaan hallituksen jäsenten keskuudesta

hallituksen toimikaudelle yleensä varsinaisen yhtiökokouksen

jälkeen pidettävässä hallituksen järjestäytymiskokouksessa.

Valiokunnissa on oltava vähintään kolme jäsentä. Hallitus

vahvistaa valiokuntien työjärjestykset. Valiokuntien puheenjohtajat

raportoivat valiokunnan kokouksissa käsitellyistä asioista

hallitukselle seuraavassa hallituksen kokouksessa ja kaikki

valiokuntien kokouksissa esitetty materiaali ja pöytäkirjat

toimitetaan hallitukselle tiedoksi. Valiokunnilla ei yleisesti ole

itsenäistä päätösvaltaa, vaan hallitus tekee kaikki päätökset

kollektiivisesti.

CapManin hallitus asetti 15.3.2023

järjestäytymiskokouksessaan tarkastus- ja riskivaliokunnan sekä

palkitsemisvaliokunnan.

5.1 Tarkastus- ja riskivaliokunta

Tarkastus- ja riskivaliokunta on asetettu tehostamaan taloudellista

raportointia ja valvontaa koskevien asioiden valmistelua.

Tarkastus- ja riskivaliokunnan tehtäviin on kuulunut:

• seurata yhtiön taloudellista asemaa

• seurata ja arvioida tilinpäätösraportoinnin prosessia

• seurata ja arvioida yhtiön sisäistä valvontaa,

riskienhallintajärjestelmiä ja compliance-prosesseja

• seurata ja arvioida merkittävimpiä taloudellisia ja verotuksellisia

riskejä

• käsitellä yhtiön selvitys hallinto- ja ohjausjärjestelmästä

• seurata tilinpäätöksen ja konsernitilinpäätöksen lakisääteistä

tilintarkastusta

• arvioida lakisääteisen tilintarkastajan tai tilintarkastusyhteisön

riippumattomuutta ja erityisesti oheispalvelujen tarjoamista

• muu yhteydenpito tilintarkastajan kanssa

• valmistella tilintarkastajan valintaa koskeva päätösehdotus

• määritellä lähipiiriliiketoimien arviointia ja seurantaa koskevat

periaatteet

• seurata ja arvioida IT-turvallisuutta koskevia prosesseja ja riskejä

• vaihtoehtoisten tunnuslukujen käyttämisen ja esittämisen

arviointi

• hallituksen osoittamien ja tarkastus- ja riskivaliokunnan

toimenkuvaan sopivien erityiskysymysten arviointi ja seuranta

Lisäksi valiokunta on ottanut vuoden aikana asialistalleen

vastuullisuusteemoja, mukaan lukien olennaisuusanalyysin

tarkistaminen, yhtiön strategisten tavoitteiden ja asialistan

mukaisesti.

Hallitus valitsi 15.3.2023 pidetyssä järjestäytymiskokouksessa

tarkastusvaliokunnan jäseniksi Mammu Kaarion (puheenjohtaja),

Catarina Fagerholmin ja Johan Byggen. Tarkastus- ja

riskivaliokunta kokoontui vuonna 2023 viisi kertaa. Selvityksen

taulukossa on tiedot valiokunnan jäsenten osallistumisesta

kokouksiin.

Kaikki tarkastus- ja riskivaliokunnan jäsenet ovat yhtiöstä ja

sen merkittävistä osakkeenomistajista riippumattomia. Kaikilla

tarkastus- ja riskivaliokunnan jäsenillä on kokemusta vaativista

VUOSIKERTOMUS 2023 SELVITYS HALLINTO- JA OHJAUSJÄRJESTELMÄSTÄ 17

taloushallinnon ja liikkeenjohdon tehtävistä sekä tarkastus- ja

riskivaliokunnan jäsenelle soveltuva korkeakoulututkinto.

5.2 Palkitsemisvaliokunta

Palkitsemisvaliokunta on asetettu tehostamaan toimitusjohtajan

ja yhtiön muun johtoryhmän palkitsemista koskevien asioiden

valmistelua sekä yhtiön noudattamia palkitsemisperiaatteita .

Palkitsemisvaliokunnan päätehtävänä oli työjärjestyksen

mukaisesti avustaa hallitusta valmistelemalla hallituksen

päätöksentekoa varten:

• toimitusjohtajan palkitsemista koskevat asiat

• yhtiön johdon palkitsemisjärjestelmien periaatteet ja

tarvittaessa yksilökohtaiset tilanteet

• yhtiön yleiset periaatteet kokonaiskompensaation rakenteesta.

• Yhtiön toimielinten palkitsemispolitiikka ja -raportti

Lisäksi valiokunta osallistui:

• päätöksenteon objektiivisuuden ja läpinäkyvyyden

varmistamiseen yhtiön palkitsemisasioista päätettäessä

• palkitsemisperiaatteiden ja -käytäntöjen

tarkoituksenmukaisuuden varmistamiseen yhtiön strategian ja

pitkän ja lyhyen aikavälin tavoitteiden näkökulmasta (mukaan

lukien vastuullisuustavoitteet)

Hallitus valitsi 15.3.2023 pidetyssä järjestäytymiskokouksessa

palkitsemisvaliokunnan jäseniksi Joakim Frimodigin

(puheenjohtaja), Catarina Fagerholmin ja Olli Liitolan.

Palkitsemisvaliokunta kokoontui vuonna 2023 kaksi kertaa.

Palkitsemisvaliokunta piti molemmat kokouksensa hallituksen

järjestäytymiskokouksessaan 2022 valitsemalla kokoonpanolla.

Selvityksen taulukossa on tiedot valiokunnan jäsenten

osallistumisesta kokouksiin.

Catarina Fagerholm ja Olli Liitola ovat riippumattomia yhtiöstä

ja sen merkittävistä osakkeenomistajista. Joakim Frimodig ei ole

riippumaton yhtiöstä tai sen merkittävästä osakkeenomistajasta.

Lisätietoa hallituksen jäsenten riippumattomuudesta on annettu

kohdassa 4.3.

Nimi Henkilötiedot

Osakkeet ja

osakeperusteiset

oikeudet yhtiössä

31.12.2022

Osallistuminen

hallituksen

kokouksiin

Osallistuminen

valio¬kuntien

kokouksiin

Joakim

Frimodig*

Hallituksen puheenjohtaja vuodesta 2023

Hallituksen jäsen vuodesta 2023

Syntymävuosi: 1978

Koulutus: BA (Oxon.)

Päätoimi: CapMan Oyj:n hallituksen päätoiminen puheenjohtaja

Palkitsemisvaliokunnan puheenjohtaja

Nimitystoimikunnan asiantuntijajäsen

Ei-riippumaton yhtiöstä ja merkittävästäosakkeenomistajasta

1 159 168 7/7 Palkitsemis-

valiokunta:

0/0

Nimitys-

toimikunta:

2/2

Andreas

Tallberg**

Hallituksen puheenjohtaja 2017 lähtien

Hallituksen jäsen vuodesta 2017

Syntymävuosi: 1963

Koulutus: KTM

Päätoimi: Oy G.W. Sohlberg Ab:n toimitusjohtaja

Palkitsemisvaliokunnan puheenjohtaja

Nimitystoimikunnan asiantuntijajäsen

Riippumaton yhtiöstä ja merkittävistä osakkeenomistajista.

11 530 1/1 Palkitsemis-

valiokunta:

2/2

Nimitys

toimikunta:

1/1

Johan

Bygge

Hallituksen jäsen vuodesta 2021

Syntymävuosi: 1956

Koulutus: BA (Econ.)

Päätoimi: hallitusammattilainen

Tarkastus- ja riskivaliokunnan jäsen

Riippumaton yhtiöstä ja merkittävistä osakkeenomistajista.

28 500 8/8 Tarkastus- ja

riskivaliokunta:

5/5

Catarina

Fagerholm

Hallituksen jäsen vuodesta 2018

Syntymävuosi: 1963

Koulutus: KTM

Päätoimi: Hallitusammattilainen

Tarkastus- ja riskivaliokunnan ja palkitsemisvaliokunnan jäsen

Riippumaton yhtiöstä ja merkittävästä osakkeenomistajasta

73 011 8/8 Tarkastus- ja

riskivaliokunta: 5/5

Palkitsemis-

valiokunta: 2/2

Johan

Hammarén

Hallituksen jäsen vuodesta 2020

Syntymävuosi: 1969

Koulutus: OTM, KTK

Päätoimi: Toimitusjohtaja Oy Hammarén & Co Ab:ssa,

hallitusammattilainen

Riippumaton yhtiöstä, ei-riippumaton yhtiön merkittävästä osakkeenomistajasta

0 8/8

Mammu

Kaario

Hallituksen jäsen vuodesta 2017

Syntymävuosi: 1963

Koulutus: Varatuomari, MBA.

Päätoimi: Hallitusammattilainen

Tarkastus- ja riskivaliokunnan puheenjohtaja

Riippumaton yhtiöstä ja merkittävistä osakkeenomistajista

38 071 8/8 Tarkastus- ja

riskivaliokunta:

5/5

Olli

Liitola

Hallituksen jäsen vuodesta 2019

Syntymävuosi: 1957

Koulutus: DI

Päätoimi: Hallitusammattilainen

Palkitsemisvaliokunnan jäsen

Riippumaton yhtiöstä ja merkittävistä osakkeenomistajista

750 000 8/8 Palkitsemis

valiokunta:

2/2

*) Hallituksen jäsen ja puheenjohtaja 15.3.2023 pidetystä yhtiökokouksesta lähtien.

**) Hallituksen jäsen ja puheenjohtaja 15.3.2023 pidettyyn yhtiökokoukseen saakka.

Lisäksi Andreas Tallbergin määräysvaltayhtiö Oy Nissala Ab ja lähipiiriyhtiö Oy G.W. Sohlberg Ab, Johan Hammarénin määräysvaltayhtiö Oy Hammarén & Co Ab, Olli Liitolan määräysvaltayhtiö Momea Invest Oy ja Joakim Frimodigin

määräysvaltayhtiö Boldhold Oy ovat vähemmistöomistajia Silvertärnan Ab:ssa, joka omistaa 14,3 % CapMan Oyj:n osakkeista

Hallitus vuonna 2023

VUOSIKERTOMUS 2023 SELVITYS HALLINTO- JA OHJAUSJÄRJESTELMÄSTÄ 18

6. Toimitusjohtaja

Pia Kåll (s. 1980, DI) nimitettiin CapManin toimitusjohtajaksi

15.3.2023 alkaen. Joakim Frimodig (s. 1978, BA (Oxon))

toimi CapManin toimitusjohtajana 15.3.2023 saakka. Kållin

ja Frimodigin henkilökohtaiset sekä määräysvaltayhteisöjensä

osakkeet ja osakeperusteiset oikeudet yhtiössä tilikauden 2023

lopussa on selostettu selvityksen taulukossa.

Yhtiön toimitusjohtajan valitsee hallitus. Toimitusjohtajan

palvelussuhteen keskeiset ehdot määritellään

toimitusjohtajasopimuksessa, jonka hallitus hyväksyy.

Toimitusjohtaja johtaa ja valvoo yhtiön liiketoimintaa

osakeyhtiölain ja hallituksen antamien ohjeiden ja valtuuksien

mukaisesti. Toimitusjohtaja vastaa siitä, että yhtiön kirjanpito

on lain mukainen ja varainhoito luotettavalla tavalla järjestetty.

Pääsääntöisesti toimitusjohtaja vastaa itsenäisesti yrityksen

operatiivisesta toiminnasta sekä tavanomaiseen liiketoimintaan

kuuluvista päätöksistä ja niiden toteuttamisesta. Toimitusjohtaja

nimittää liiketoiminta-alueiden vetäjät. Hallitus hyväksyy suoraan

toimitusjohtajan alaisuudessa toimivien henkilöiden rekrytoinnit.

Toimitusjohtajaa ei voida valita hallituksen puheenjohtajaksi.

7. Muu johtoryhmä

Johtoryhmän päätehtävät ovat (i) tiimistrategian, varainhankinnan,

resurssien, vastuullisuuden sekä markkinoinnin ja brändin

koordinointi, (ii) hallituksen ja toimitusjohtajan/johtoryhmän

päätösten toteuttaminen, (iii) päätöksenteon tukeminen

aktiivisella informoinnilla ja osallistumisella sekä (iv) tiimien

informointi ja päätösten jalkauttaminen johtoryhmässä sovitulla

tavalla. Johtoryhmän kokoonpano, vastuualueet sekä johtoryhmän

jäsenten ja heidän määräysvaltayhteisöjensä osakkeet ja

osakeperusteiset oikeudet yhtiössä tilikauden 2023 lopussa on

selostettu selvityksen taulukossa.

Johtoryhmä vuonna 2023

Nimi Tehtävä/vastuut Henkilötiedot Osakkeet ja osakeperusteiset

oikeudet yhtiössä 31.12.2023

Pia Kåll

Toimitusjohtaja 15.3.2023 alkaen,

CapMan Buyout -tiimin vetäjä 15.3.2023 saakka

Syntymävuosi: 1980

Koulutus: DI

Osakkeet: 274 025

Joakim Frimodig

15.3.2023 saakka

Toimitusjohtaja Syntymävuosi: 1978

Koulutus: BA (Oxon)

Osakkeet: 1 159 168

Anna Berglind

Henkilöstöjohtaja Syntymävuosi: 1974

Koulutus: YTM

Osakkeet: 264 165

Atte Rissanen

Talousjohtaja Syntymävuosi: 1987

Koulutus: KTM

Osakkeet: 268 493

Heidi Sulin

Operatiivinen johtaja Syntymävuosi: 1979

Koulutus: OTM

Osakkeet: 137 675

Christian Borgström

1.9.2023 saakka

CapMan Wealth Services -tiimin vetäjä Syntymävuosi: 1971

Koulutus: KTM

Osakkeet: 843 000

Mika Koskinen

1.9.2023 alkaen

CapMan Wealth Services -tiimin vetäjä Syntymävuosi: 1967

Koulutus: KTL

Osakkeet: 0

Antti Kummu

CapMan Growth -tiimin vetäjä Syntymävuosi: 1976

Koulutus: KTM, CFA

Osakkeet: 59 744

Maximilian Marschan

CaPS-tiimin vetäjä Syntymävuosi: 1974

Koulutus: KTM

Osakkeet: 201 300

Mika Matikainen

CapMan Real Estate -tiimin vetäjä Syntymävuosi: 1975

Koulutus: KTM, VTM

Osakkeet: 186 525

Anna Olsson

15.3.2023 alkaen

Vastuullisuusjohtaja Syntymävuosi: 1982

Koulutus: VTM

Osakkeet: 40 000

Ville Poukka

CapMan Infra -tiimin vetäjä Syntymävuosi: 1981

Koulutus: KTM

Osakkeet: 277 296

Mari Simula

Johtaja, rahastosijoittajasuhtee Syntymävuosi: 1982

Koulutus: DI

Osakkeet: 397 017

Antti Uusitalo

15.3.2023 alkaen

Special Situations -tiimin vetäjä Syntymävuosi: 1982

Koulutus: KTM

Osakkeet: 12 000

*) Lisäksi Joakim Frimodigin määräysvaltayhtiö Boldhold Oy on vähemmistöomistaja Silvertärnan Ab:ssa, joka omistaa 14,3 % CapMan Oyj:n osakkeista.

VUOSIKERTOMUS 2023 SELVITYS HALLINTO- JA OHJAUSJÄRJESTELMÄSTÄ 19

8. Sisäinen valvonta ja riskienhallinta

CapManin sisäisen valvonnan ja riskienhallinnan tavoitteina

on varmistaa, että yhtiön toiminta on tehokasta,

tarkoituksenmukaista, luotettavaa ja sääntelyn mukaista, ja

että liiketoimintaan ja tavoitteisiin liittyvät riskit tunnistetaan

ja niitä seurataan ja hallitaan asianmukaisesti. Konsernin

sisäinen valvonta on olennainen osa yhtiön johtamisjärjestelmää

ja se koostuu mm. organisaatiorakenteesta, politiikoista ja

prosesseista, työohjeista, työtehtävien ja vastuiden jaosta,

hyväksymisvaltuuksista, manuaalisista ja automatisoiduista

kontrolleista, seurantaraporteista sekä tarkastuksista. Sisäisen

valvonnan ja riskienhallinnan järjestämisestä ovat viime kädessä

vastuussa hallitus ja toimitusjohtaja, mutta sisäistä valvontaa

suoritetaan kaikilla organisaation tasoilla ja kaikissa liiketoiminta-

ja tukifunktioissa. Jokainen työntekijä on osaltaan vastuussa

politiikkojen ja ohjeistusten noudattamisesta ja epäkohtien

ja väärinkäytösten raportoinnista esimiehelleen tai muille

määritellyille tahoille.

9. Taloudelliseen raportointiin liittyvät sisäisen

valvonnan ja riskienhallinnan järjestelmät

Taloudellisen raportointiprosessin sisäinen valvonta ja

riskienhallinta ovat osa CapManin sisäisen valvonnan viitekehystä.

Sisäisen valvonnan ja riskienhallinnan avainroolit ja vastuut

on määritelty konsernin sisäisissä ohjeistuksissa, joiden

hyväksymisestä ja päivittämisestä vastaa yhtiön johto ja/tai

hallitus.

Yksi keskeinen sisäisen valvonnan ja riskienhallinnan

tavoitteista on taata riittävällä varmuudella taloudellisen

raportoinnin luotettavuus, eheys, ajantasaisuus sekä se, että

tilinpäätös laaditaan sovellettavien lakien, yleisesti hyväksyttyjen

kirjanpitoperiaatteiden ja muiden listayhtiöille asetettujen

vaatimusten mukaisesti. Lisäksi tavoitteena on tukea hyvää

hallintotapaa ja riskienhallintaa sekä varmistaa, että konsernin

toiminta on lainmukaista ja että sisäisiä periaatteita ja

toimintatapoja noudatetaan.

9.1 Taloudellisen raportointiprosessin yleiskuvaus

CapManin liiketoimintamalli perustuu paikalliseen läsnäoloon

Suomessa, Ruotsissa, Tanskassa, Norjassa, Virossa,

Luxemburgissa ja Iso-Britanniassa, ja organisaatio operoi yli

maarajojen. Kahdeksassa eri maassa toimivat tytäryhtiöt ja

sivuliikkeet raportoivat tuloksistaan emoyhtiölle kuukausittain tai

neljännesvuosittain. Kirjanpito on pääosin ulkoistettu.

Taloudellinen informaatio kerätään, tallennetaan ja analysoidaan

sekä jaetaan asianomaisten henkilöiden kesken käytössä

olevien prosessien ja käytäntöjen mukaisesti. Konsernilla

on yhteinen raportointi- ja konsolidointijärjestelmä, joka

edesauttaa yhteisten valvontavaatimusten noudattamista.

Merkittävimpien tytäryhtiöiden ja sivuliikkeiden kuukausittaiset

kirjanpitotapahtumat siirretään tapahtumatasolla konsernin

raportointijärjestelmään. Loput tytäryhtiöt lähettävät lukunsa

joko kuukausittain tai vähintään neljännesvuosittain konsernin

taloushallintoon syötettäväksi konsernin raportointijärjestelmään.

Raportoidut luvut tarkastetaan sekä tytäryhtiöissä että

konsernin taloushallinnossa. Lisäksi konsernin taloushallinto

valvoo tuloslaskelman ja taseen eriä analyyttisella tarkastelulla.

Konsernin osavuosikatsaukset ja tilinpäätös laaditaan EU:ssa

käyttöön hyväksyttyjen kansainvälisten tilinpäätösstandardien

(IFRS) mukaisesti.

9.2 Taloudellisen raportointiprosessin valvonta ja riskienhallinta

Kokonaisvastuu talousraportointiin liittyvän sisäisen valvonnan

ja riskienhallinnan asianmukaisesta järjestämisestä on yhtiön

hallituksella. Hallitus on asettanut tarkastus- ja riskivaliokunnan

huolehtimaan taloudellisen raportointiprosessin valvontaa

koskevista tarkemmista tehtävistä. Niihin kuuluvat muun

muassa tilinpäätösraportointiprosessin seuranta, taloudellisen

raportointiprosessin valvonta, vastuullisuusriskien (mukaan

lukien ilmastoriskit) tarkastelu ja sisäisen valvonnan tehokkuuden

seuranta. Tarkastus- ja riskivaliokunta myös käsittelee

säännöllisesti yhtiön taloudelliseen raportointiprosessiin liittyvien

sisäisen valvonnan ja riskienhallinnan järjestelmien pääpiirteitä.

Konsernin johto on vastuussa taloudellisen raportointiprosessin

sisäisen valvonnan ja riskienhallinnan prosessien toteuttamisesta

ja tehokkuudesta. Lisäksi johto vastaa laskentakäytäntöjen

lainmukaisuudesta sekä siitä, että yhtiön taloutta ja

vastuullisuutta hoidetaan luotettavasti ja asianmukaisesti.

Yhtiön toimitusjohtaja vastaa riskienhallintaprosessin

toteuttamisesta määrittelemällä ja jakamalla riskienhallintaan

liittyvät vastuualueet. Toimitusjohtaja on nimittänyt konsernin

operatiivisen johtajan riskienhallintapäälliköksi, joka on vastuussa

kokonaisvaltaisen riskienhallintaprosessin koordinoinnista ja

joka raportoi tarkastus- ja riskivaliokunnalle sisäiseen valvontaan

ja riskienhallintaan liittyvissä asioissa. Yksityiskohtaisempaa

vastuuta sisäisen valvonnan toimintatavoista ja toteuttamisesta

on jaettu eri toimintojen vastuuhenkilöille. Konsernin johto ja

laskentaosasto edesauttavat taloudellisen raportointiprosessin

tehokasta sisäistä valvontaa omalla toiminnallaan.

9.3 Riskien arviointi ja valvontatoimenpiteet

Taloudellisen raportointiprosessin riskejä tunnistetaan

taloudellisen raportoinnin tavoitteista käsin.

Riskiarviointiprosessin tarkoituksena on taloudellisen

raportointiprosessin riskien tunnistaminen ja soveltuvien

riskinhallintakeinojen määrittäminen. Riskiarviointiprosessissa

otetaan huomioon myös olennaiset taloudelliseen asemaan

liittyvät vastuullisuusriskit. Riskiarviointien perusteella

määritellään valvontatoimenpiteitä kaikille organisaation tasoille.

Esimerkkejä valvontatoimenpiteistä ovat mm. sisäiset ohjeistukset

ja hyväksymismenettelyt, täsmäytykset, varmistukset, analyyttiset

toimenpiteet ja tehtävien eriyttäminen.

Konsernin vuosittaisessa riskiarviointiprosessissa tunnistetut

riskit käydään läpi, riskienhallinnan valvontatoimenpiteet

VUOSIKERTOMUS 2023 SELVITYS HALLINTO- JA OHJAUSJÄRJESTELMÄSTÄ 20

kartoitetaan sekä mahdollisten uusien riskien vaikutusta

arvioidaan. Riskienhallintaprosessin tavoitteet ja vastuut sekä

riskinottohalukkuuden määrittely päivitettiin vuoden 2023 aikana.

9.4 Taloudelliseen raportointiin liittyvä viestintä ja tiedotus

CapMan on määritellyt taloudellisen raportoinnin roolit ja

vastuut osana konsernin viestintä- ja tiedotuskäytäntöjä.

Talousraportointiin ja sen sisäiseen valvontaan liittyvää ulkoista

ja sisäistä informaatiota kerätään systemaattisesti, ja johdolle

välitetään olennaista tietoa konsernin tapahtumista. Taloudellisen

raportoinnin kannalta oikea-aikainen ja ajantasainen tieto

esitetään asiaankuuluville toimielimille, kuten hallitukselle ja

johtoryhmälle. Kaikki ulkoinen viestintä hoidetaan konsernin

tiedonantopolitiikan mukaisesti. Tiedonantopolitiikka on saatavilla

yhtiön verkkosivuilla: https://capman.com/fi/osakkeenomistajat/

hallinnointi/politiikat/.

9.5 Sisäisen valvonnan tehtävien organisointi ja seuranta

Taloudellisen raportoinnin sisäisen valvonnan tehokkuuden

varmistamiseksi valvontatoimenpiteitä suoritetaan kaikilla

organisaation tasoilla. Seuranta voi olla jatkuvaa päivittäisten

työtehtävien muodossa tai tapahtua erillisinä toimeksiantoina.

Yhtiön hallitus tekee päätöksen erillisen valvontatoimeksiannon

antamisesta. Erillisten toimeksiantojen laajuus ja

toteuttamistiheys riippuvat pääasiassa riskiarvioista ja jatkuvien

valvontatoimien tehokkuudesta. Sisäisessä valvonnassa havaitut

puutteet raportoidaan johdolle, vakavimmat puutteet tarkastus- ja

riskivaliokunnalle ja hallitukselle.

Konsernin taloushallinto tekee kuukausittain tuloslaskelman

ja taseen erien analyyseja sekä tytäryhtiökohtaisesti että

liiketoiminta-aluetasolla. Tämän lisäksi taloushallinto tekee

analyyseja yhtiön kuluista ja hallinnointipalkkioista, tarkistaa

neljännesvuosittain käyvän arvon muutokset, arvonalentumiset

ja kassavirrat, sekä seuraa IFRS-standardeissa ja muussa

soveltuvassa sääntelyssä tapahtuvia muutoksia. Tarkastus-

ja riskivaliokunta ja hallitus seuraavat säännöllisesti

talousinformaatioon liittyviä konsernitason raportteja, jotka

sisältävät mm. toteutuneiden lukujen vertailutietoja suhteessa

aikaisempiin kausiin ja budjettiin, muita ennusteita sekä arvioita

kuukausittaisista rahavirroista ja kovenanttitasoista. Tarkastus-

ja riskivaliokunta seuraa lisäksi tarkemmin muun muassa

raportointiprosessia (mukaan lukien johdon harkinnanvaraiset

arviot), riskienhallintaa, sisäistä valvontaa sekä tilintarkastusta.

Sijoitustiimeistä riippumaton Risk and Valuations -tiimi

vastaa rahastojen neljännesvuosittaisesta arvostusprosessista,

konsernin hallinnoimien rahastojen suoriutumisen seuraamisesta

ja ennustamisesta, laskentamallien laatimisesta sekä voitonjako-

osuustuottojen laskennasta.

CapManin tytäryhtiöillä, joilla on Finanssivalvonnan

myöntämä lupa toimia vaihtoehtorahastojen hoitajana tai

sijoituspalveluyrityksenä, on lain edellyttämällä tavalla erilliset

riskienhallinnan ja sisäisen tarkastuksen toiminnot.

Compliance-toiminto huolehtii konserniyhtiöiden toiminnan

sääntelynmukaisuuden valvonnasta sekä uuden sääntelyn

huomioon ottamisesta konsernin toiminnassa.

10. Muut tiedot

10.1 Sisäpiirihallinnon keskeiset menettelytavat

CapMan noudattaa EU:n markkinoiden väärinkäyttöasetuksen

(”MAR-asetus”, 596/2014) johtohenkilöiden liiketoimia ja

sisäpiirihallintoa koskevia säännöksiä ja Nasdaq Helsingin

sisäpiiriohjetta. Lisäksi yhtiöllä on omia sisäpiirisääntöjä.

Sisäpiiriasioista vastaa konsernin compliance-toiminto, joka valvoo

sisäpiiriohjeiden noudattamista muun muassa huolehtimalla,

että henkilöstö noudattaa heitä koskevia sisäpiirisääntöjä

ja kaupankäyntirajoituksia, ylläpitämällä hankekohtaisia

sisäpiiriluetteloja sekä kouluttamalla henkilöstöä sisäpiiriasioissa

ja pörssiyhtiön tiedonantovelvollisuuteen liittyvissä kysymyksissä.

CapMan ylläpitää sisäistä, ei-julkista luetteloa niistä

johtohenkilöistä ja näiden lähipiiristä, jotka ovat MAR-

asetuksen mukaisesti velvoitettuja julkistamaan CapManin

rahoitusvälineisiin liittyvät liiketoimensa. CapMan on

määritellyt markkinoiden väärinkäyttöasetuksen mukaisiksi

johtohenkilöiksi yhtiön hallituksen sekä sen johtoryhmän

jäsenet (mukaan lukien toimitusjohtaja) ja kutakin johtohenkilöä

on ohjeistettu informoimaan omaa lähipiiriään liiketoimien

ilmoittamisvelvollisuudesta. CapMan julkistaa kunkin

johtohenkilön sekä hänen lähipiirinsä CapManin rahoitusvälineillä

tekemät liiketoimet MAR-asetuksen mukaisesti, mikäli ko.

henkilön kalenterivuoden aikana tehtyjen liiketoimien arvo ylittää

5 000 euroa. Lisäksi kunkin johtohenkilön kokonaisomistus

julkaistaan vuosittain osana vuosikertomusta.

MAR-asetuksen tarkoittamista merkittävistä hankkeista, joilla

voi olla huomattava vaikutus CapManin liikkeeseenlaskemien

rahoitusvälineiden arvoon, pidetään erillisiä hankekohtaisia

sisäpiiriluetteloita, jotka perustetaan ja joita ylläpidetään

sisäpiiritiedon julkistamisen lykkäämispäätöksen nojalla.

Hankekohtaiseen sisäpiiriluetteloon merkittyjä henkilöitä tai muita

henkilöitä, joilla on CapMania koskevaa sisäpiiritietoa, ohjeistetaan

olemaan käymättä kauppaa CapManin liikkeeseenlaskemilla

rahoitusvälineillä. Jokainen johtohenkilö ja työntekijä on myös

muutoin aina ennen CapManin rahoitusvälinettä koskevan

liiketoimen toteuttamista velvollinen itse arvioimaan, ettei hänen

hallussaan ole sisäpiiritietoa CapManiin liittyen.

CapManin yllä mainitut johtohenkilöt tai ne henkilöt, jotka

saavat CapMan Oyj:öön liittyvää taloudellista tietoa, eivät saa

toteuttaa CapManin rahoitusvälineisiin liittyviä liiketoimia

30 kalenteripäivän aikana ennen tilinpäätöstiedotteen,

osavuosikatsauksen tai puolivuosikatsauksen julkistamista (ns.

suljettu jakso). Nämä julkistamispäivät ilmoitetaan vuosittain

etukäteen pörssitiedotteella. CapManin johtohenkilöitä ja

henkilökuntaa on ohjeistettu informoimaan lähipiiriään

suljetusta ajanjaksosta ja kehottamaan lähipiiriään pidättymään

kaupankäynnistä CapManin rahoitusvälineillä suljetun ajanjakson

aikana. Sisäinen kaupankäyntiohjeen mukaisesti johtohenkilöiden

on pyydettävä Compliance-toiminnolta kirjallinen lupa ennen

kaupankäyntiä CapManin rahoitusvälineillä.

VUOSIKERTOMUS 2023 SELVITYS HALLINTO- JA OHJAUSJÄRJESTELMÄSTÄ 21

10.2 Ilmoituskanava

CapManilla on käytössä whistleblowing-ilmoituskanava, joka

mahdollistaa epäillyistä väärinkäytöksistä ilmoittamisen

CapManille luottamuksellisesti ja/tai anonyymisti. Ilmoituskanava

on saatavilla yhtiön intranet-sivustolla. Vuoden 2023 aikana

kanavan kautta tehtiin yksi ilmoitus. Ilmoitus käsiteltiin CapManin

whistleblowing-prosessin mukaisesti.

Helmikuussa 2023 CapMan otti käyttöön myös ulkoisen

ilmoituskanavan yhtiön verkkosivustolla kaikille sidosryhmille.

Sekä sisäinen että ulkoinen kanava auttavat CapMania edistämään

vastuullista liiketoimintaa. Kanavien kautta tehtävät ilmoitukset

ovat suojattuja, ja ilmoituksen voi tehdä nimettömänä.

10.3 Lähipiiriliiketoimia koskevat periaatteet

Yhtiö ei tee säännönmukaisesti sellaisia liiketoimia lähipiiriinsä

kuuluvien tahojen kanssa, jotka olisivat yhtiön kannalta olennaisia

ja tavanomaisesta liiketoiminnasta poikkeavia tai tehty muutoin

kuin tavanomaisin markkinaehdoin. Mahdolliset olennaiset

ja tavanomaisesta liiketoiminnasta ja markkinaehtoisuudesta

poikkeavat lähipiiriliiketoimet käsiteltäisiin yhtiön hallituksessa.

Hallitus myös vahvistaa yhtiölle lähipiiriasioita koskevat

periaatteet. Lähipiiritoimia seurataan yhtiön taloushallinnossa

sekä lakiasioissa osana yhtiön normaaleja raportointi- ja

valvontakäytäntöjä, ja tarvittavia henkilöitä ohjeistetaan

lähipiiriasioissa. Yhtiö pitää luetteloa lähipiiriinsä kuuluvista

tahoista ja raportoi lähipiiritoimista tilinpäätöksessään.

Tarvittaessa olennaiset lähipiiritoimet julkaistaan myös

pörssitiedotteena soveltuvien lakien ja säädösten mukaisesti.

10.4 Tilintarkastajien palkkiot

Vuonna 2023 yhtiön tilintarkastajana toimi tilintarkastusyhteisö

Ernst & Young Oy päävastuullisena tilintarkastajana KHT Kristina

Sandin. Tilintarkastajille tilintarkastuksesta maksetut palkkiot

olivat 371 000 euroa (361 000 euroa vuonna 2022) ja muista

tilintarkastukseen liittymättömistä palveluista olivat 90 000 euroa

(12 000 euroa vuonna 2022).

10.5 Sisäinen tarkastus

Yhtiön liiketoiminnan laatu ja laajuus huomioon ottaen sisäisen

tarkastuksen järjestämistä omaksi konsernitoiminnokseen

ei ole toistaiseksi pidetty tarkoituksenmukaisena. Yhtiön

toimiluvanvaraisen toiminnan sisäisestä tarkastuksesta vastaa

ulkoinen palveluntarjoaja.

VUOSIKERTOMUS 2023 SELVITYS HALLINTO- JA OHJAUSJÄRJESTELMÄSTÄ 22

Hallituksen toimintakertomus

Arvomme

ohjaavat

toimintaamme

Hallituksen toimintakertomus

SISÄLTÖ

Tuemme kasvua,

menestystä ja

kestävää kehitystä

sijoittamalla aktiivisesti

listaamattomalle

markkinalle.

Hallituksen toimintakertomus .... 23

Osakkeet ja osakkeenomistajat ... 31

Tunnuslukujen laskentakaavat .... 32

Tunnusluvut ................. 33

Hallituksen toimintakertomus

Konsernin liikevaihto ja tuloskehitys

tilikaudella 2023

Konsernin liikevaihto oli 59,4 milj. euroa tilikaudella 1.1.–

31.12.2023 (67,5 milj. euroa 1.1.–31.12.2022). Liikevaihdon

12 prosentin lasku johtui vertailuvuotta pienemmistä voiton-

jako-osuustuotoista ja alhaisemmasta palveluiden myynnistä.

Hallinnointipalkkiot säilyivät vertailuvuoden tasolla.

Liiketoiminnan kulut olivat yhteensä 48,6 milj. euroa (51,0

milj. euroa) ja koostuivat materiaaleista ja palveluista, palkoista

ja palkkioista, poistoista ja arvonalentumisista, ja muista

kuluista. Lasku kuluissa johtui pääosin palkkojen ja palkkioiden

laskusta muiden kulujen pysyessä lähellä vertailukauden tasoa.

Materiaaleista ja palveluista koituneet kulut olivat 1,9 milj. euroa

(1,0 milj. euroa). Palkat ja palkkiot sivukuluineen olivat 33,9 milj.

euroa (34,6 milj. euroa). Poistot ja arvonalentumiset olivat 1,5

milj. euroa (4,2 milj. euroa). Liiketoiminnan muut kulut olivat

11,4 milj. euroa (11,2 milj. euroa). Liiketoiminnan kulut ilman

vertailukelpoisuuteen vaikuttavia eriä olivat 46,6 milj. euroa.

(48,4 milj. euroa).

Sijoitusten käyvän arvon muutokset olivat –6,1 milj. euroa

(+36,5 milj. euroa) vuonna 2023.

Konsernin liikevoitto oli 4,7 milj. euroa (53,1 milj. euroa).

Lasku tilikaudesta 2022 johtui pääosin käypien arvojen negatiivi-

sesta muutoksesta. Konsernin liikevoitto ilman vertailukelpoisuu-

teen vaikuttavia eriä oli 6,7 milj. euroa (55,7 milj. euroa).

Palkkiotuottojen vertailukelpoinen kannattavuus parani viime

tilikaudesta ja oli 9,7 milj. euroa (9,5 milj. euroa), kasvua 2

prosenttia.

Rahoitustuotot ja -kulut olivat –0,7 milj. euroa (–5,5 milj.

euroa) ja laskivat tytäryhtiön vähemmistöosuuden lunastamiseen

liittyvän rahoitusvelan uudelleenarvostuksen seurauksena. Lisäksi

tilikauden 2022 kulut sisälsivät konserniin aikaisemmin kuulu-

neen Venäjällä toimineen sijoitustiimin yhtiöille myönnettyjen

lainasaamisten 1,2 milj. euron suuruisen alaskirjauksen.

Tulos ennen veroja oli 4,0 milj. euroa (47,6 milj. euroa) ja

tulos verojen jälkeen oli 3,4 milj. euroa (41,0 milj. euroa).

Laimennusvaikutuksella oikaistu tulos/osake oli 0,8 senttiä

(24,8 senttiä). Laimennusvaikutuksella oikaistu vertailukelpoinen

tulos/osake oli 1,9 senttiä (26,4 senttiä).

Liikevaihto ja tulos neljännesvuosittain sekä tilikauden liike-

vaihto, liikevoitto, tulos segmenteittäin, vaihtoehtoiset tunnus-

luvut ja vertailukelpoisuuteen vaikuttavat erät on esitetty liite-

tiedoissa kohdassa 2 Segmentti-informaatio.

Hallinnointiliiketoiminta

Hallinnointiliiketoiminnan liikevaihto oli tilikaudella 48,2 milj.

euroa (55,9 milj. euroa). Lasku johtui pääosin vertailukautta

pienemmistä voitonjako-osuustuotoista.

Hallinnointiliiketoiminnan palkkiotuotot olivat 45,1 milj. euroa

(46,2 milj. euroa). Vuoden 2023 aikana kerätyt rahastot ja sijoi-

tusohjelmat sekä muut hallinnointipalvelut vaikuttivat positiivi-

sesti palkkiotuottojen kehitykseen. Negatiivinen kehitys johtui

kiinteistörahastoliitännäisten hallinnointipalveluiden laskusta.

Tilikaudella saadut voitonjako-osuustuotot olivat 3,1 milj.

euroa (9,6 milj. euroa) pääosin CapMan Growth Equity 2017

-rahastosta tehtyjen irtautumisten johdosta. Vertailukauden

voitonjako-osuustuotot tulivat pääosin CapMan Growth Equity

2017 sekä CapMan Nordic Real Estate -rahastoilta, jotka siir-

tyivät voitonjakoon vuoden 2022 aikana.

Liikevaihdosta 92 prosenttia oli pitkäaikaisiin sopimuksiin

perustuvaa ajan kuluessa tuloutettavaa liikevaihtoa (82 prosenttia

vertailukaudella).

Hallinnointiliiketoiminnan kulut olivat 36,0 milj. euroa (33,6

milj. euroa). Kulut ilman vertailukelpoisuuteen vaikuttavia eriä

olivat 34,6 milj. euroa (33,6 milj. euroa).

Hallinnointiliiketoiminnan liikevoitto oli 12,2 milj. euroa (22,3

milj. euroa). Vertailukelpoinen liikevoitto oli 13,7 milj. euroa

(22,3 milj. euroa). Lasku vertailukaudesta johtui pääosin vertailu-

kautta pienemistä voitonjako-osuustuotoista.

Palveluliiketoiminta

Palveluliiketoiminnan liikevaihto oli tilikaudella 10,6 milj. euroa

(11,1 milj. euroa), laskua 5 prosenttia vertailukaudesta johtuen

JAY Solutionsin osakekannan myynnistä 1.2.2023. Palveluliike-

toimintaan kuuluva hankintapalvelu CaPS kasvoi tilikaudella 17

prosenttia (27 prosenttia).

CaPSin lisenssitoiminnan materiaali- ja palveluhankinnoista

koituvat kulut olivat 1,9 milj. euroa (1,0 milj. euroa). Palvelu-

liiketoiminnan operatiiviset kulut olivat 2,8 milj. euroa (7,7 milj.

euroa). Operatiiviset kulut ilman vertailukelpoisuuteen vaikuttavia

eriä olivat 2,8 milj. euroa (5,1 milj. euroa).

Palveluliiketoiminnan liikevoitto oli 6,0 milj. euroa (3,0 milj.

euroa). Vertailukelpoinen palveluliiketoiminnan liikevoitto oli 6,0

milj. euroa (5,6 milj. euroa), kasvua 8 prosenttia.

Sijoitustoiminta

Rahastosijoitusten käypä arvo oli 158,9 milj. euroa 31.12.2023

(169,1 milj. euroa 31.12.2022). Sijoitustoiminnan käyvän arvon

muutos muodostui pääosin rahastoihin tehtyjen sijoitusten

käypien arvojen muutoksesta ja oli vuonna 2023 –6,1 milj. euroa

(+36,5 milj. euroa), mikä vastasi 3,4 prosentin arvonlaskua

(+25,3 prosenttia vuonna 2022). CapManin omat rahastot

kehittyivät keskimäärin positiivisesti vuoden 2023 aikana Private

Equity ja Infra-rahastojen vahvan kehityksen ajamana. Kiinteistö-

rahastojen arvonkehitys oli vuoden aikana keskimäärin nega-

tiivista, johtuen epäsuotuisasta markkinatilanteesta. Kokonai-

suudessaan käyvän arvon muutokset olivat negatiiviset johtuen

CapManin ulkopuolisten, pääosin venture capital -rahastojen,

negatiivisesta arvonmuutoksesta.

CapMan teki tilikaudella rahastosijoituksia yhteensä 18,1 milj.

euroa (29,3 milj. euroa) ja sai rahastoilta pääomanpalautuksia

17,6 milj. euroa (27,6 milj. euroa). Jäljellä olevien rahastoihin

vielä kutsumattomien sijoitussitoumusten määrä oli 85,2 milj.

euroa 31.12.2023 (89,1 milj. euroa 31.12.2022). Lasku vertai-

lukaudesta johtui lähinnä vertailukauden jälkeen toteutuneista

pääomakutsuista. Pääomakutsut, pääomanpalautukset ja jäljellä

VUOSIKERTOMUS 2023 HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS 25

olevat sijoitussitoumukset esitellään tarkemmin liitetiedoissa

kohdassa 17. Käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat

sijoitukset.

Sijoitustoiminnan liiketappio oli 6,6 milj. euroa tilikaudella

(liikevoitto 35,7 milj. euroa).

Valtaosa sijoitetusta pääomasta on allokoitu CapManin

hallinnoimiin rahastoihin. Omien rahastojen lisäksi CapMan on

sijoittanut valikoidusti ulkopuolisten rahastonhoitajien hallinnoi-

miin pääomarahastoihin.

Kohdeyritysten osalta tehdyt sijoitukset on arvostettu käypään

arvoon IPEVG:n suositusten (International Private Equity and

Venture Capital Valuation Guidelines) mukaisesti. Kiinteistö-

rahastojen osalta käyvät arvot määritetään itsenäisten ulkopuo-

listen asiantuntijoiden tekemien arvonmääritysten perusteella ja

ulkopuolisten rahastojen arvonmääritys perustuu lähtökohtaisesti

ulkopuolisten pääomarahastojen hallinnointiyhtiöiden raportoi-

miin käypiin arvoihin. Sijoitusten herkkyysanalyysi sijoitusalu-

eittain on esitetty liitetiedoissa kohdassa 17. Käypään arvoon

tulosvaikutteisesti kirjattavat sijoitukset.

Tase ja rahoitusasema 31.12.2023

Konsernin taseen loppusumma oli 241,5 milj. euroa 31.12.2023

(270,5 milj. euroa 31.12.2022). Pitkäaikaiset varat olivat 179,9

milj. euroa (188,4 milj. euroa), josta liikearvon osuus oli 7,9 milj.

euroa (7,9 milj. euroa).

Käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat rahastosijoi-

tukset olivat 158,9 milj. euroa 31.12.2023 (169,1 milj. euroa

31.12.2022). Käypään arvoon kirjattavat muut sijoitukset olivat

0,5 milj. euroa (0,4 milj. euroa).

Pitkäaikaisten saamisten määrä oli 6,5 milj. euroa (5,5 milj.

euroa).

Lyhytaikaiset varat olivat 61,7 milj. euroa (76,4 milj. euroa).

Rahavarat olivat 41,0 milj. euroa (55,6 milj. euroa).

CapManin korolliset nettovelat olivat 52,8 milj. euroa

31.12.2023 (37,4 milj. euroa). CapManin korolliset lainat

31.12.2023 on eritelty taulukossa 1.

Joukkovelkakirjalainoihin ja pitkäaikaiseen rahoituslimiittiin

liittyvät rahoituskovenantit on sidottu yhtiön omavaraisuusastee-

seen ja nettovelkaantumisasteeseen. Kovenanttiehdot täyttyivät

31.12.2023. Vuonna 2022 liikkeeseen lasketun joukkovelkakir-

jalainan korko on sidottu kestävyystavoitteisiin, jotka CapMan

saavutti huhtikuussa 2023.

Ostovelat ja muut velat olivat 24,2 milj. euroa 31.12.2023

(18,4 milj. euroa 31.12.2022).

Konsernin liiketoiminnan nettorahavirta oli tilikaudella +12,1

milj. euroa (+6,0 milj. euroa). Liiketoiminnan vertailukautta

vahvempaan nettorahavirtaan vaikutti parantunut palkkiotuot-

toihin perustuva kannattavuus ja käyttöpääoman muutokset.

Rahastojen hallinnointipalkkiot saadaan kahdesti vuodessa

tammi- ja heinäkuussa, mikä näkyy rahavirtalaskelman käyttö-

pääomassa.

Investointien nettorahavirta +3,5 milj. euroa (+2,4 milj. euroa)

sisältää muun muassa tehdyt sijoitukset ja saadut pääomanpa-

lautukset. CapMan tekee sijoituksia pääasiassa sijoitusyhtiönsä

kautta, ja sen sijoitukset ja rahavarat luokitellaan rahastosijoituk-

siksi.

Nettorahavirta ennen rahoitusta, sisältäen Hallinnointiliike-

toiminnan, Palveluliiketoiminnan sekä Sijoitustoiminnan raha-

virran, oli +15,5 milj. euroa (+8,5 milj. euroa). Rahoituksen

nettorahavirta oli –30,3 milj. euroa

(–18,0 milj. euroa), ja se sisälsi osinkojen ja pääomanpalau-

tusten maksun.

Kestävä kehitys

CapManin visiona on olla Pohjoismaiden vastuullisin pääomasi-

joittaja. Strategisena tavoitteena on integroida kestävä kehitys

osaksi kaikkea liiketoimintaa, joka jalkautuu muun muassa

tuotetarjoomaan, varainhankintaan, sijoitustoimintaan, hallin-

nointitoimintaan, palveluihin sekä henkilöstön ja työympäristön

kehittämiseen.

Taulukko 1: CapManin korolliset lainat

Lainan koko 31.12.23

(milj. euroa)

Erääntyy

viimeistään

Vuotuinen korko

(%)

Lainan koko 31.12.22

(milj. euroa)

Joukkovelka kirja laina (2020) 50,0 Q4 2025 4,00 % 50,0

Joukkovelka kirja laina (2022) 40,0 Q2 2027 4,50 % 40,0

Pitkäaikainen rahoituslimiitti (käytetty/käyttämättä) 0/20,0 Q3 2024 Viitekorko +1,75–2,70 % 0/20,0

Ympäristötavoitteiden edistäminen

CapMan on vuoden 2023 aikana edistänyt tieteeseen perustuvia

ilmastotavoitteitaan (Science Based Targets). Vuoden lopussa

CapMan asetti toiminnalleen nollapäästötavoitteet vuodelle 2040.

Private Equity & Infra -strategioiden kohdeyhtiöistä 9

prosenttia on asettanut tieteeseen perustuvat tavoitteet kasvihuo-

nekaasupäästöjen vähentämiselle. Kiinteistökohteille on kehitetty

päästövähennyssuunnitelmia ja niiden päästövähennys Science

Based Targets -aloitteen mukaisesti julkaistaan myöhemmin

vuoden ensimmäisen neljänneksen aikana.

CapMan on käynnistänyt hankkeen, jossa arvioidaan luontoon

liittyviä riippuvuuksia, vaikutuksia, riskejä ja mahdollisuuksia

niissä kohdeyhtiöissä ja kiinteistöissä, joissa ympäristönäkö-

kohdat ovat olennaisia. Osana luontopositiivista lähestymistapaa

CapMan on ottanut WWF Green Office -ympäristöjärjestelmän

käyttöön tavoitteena sertifioida neljä CapManin toimistoa vuonna

2024.

Sosiaalisten asioiden edistäminen

CapManin työntekijöiden hyvinvointi on pysynyt korkealla tasolla

eNPS:n ollessa 51, joka on yli 50 tavoitetason. Työntekijöiden

kokema osallisuus oli 81 (asteikolla 1–100) ja sitä mitattiin

ensimmäistä kertaa vuonna 2023.

Monimuotoisuutta, yhdenmukaisuutta ja osallisuutta edistävä

DEI-politiikka otettiin käyttöön ja perustettiin sisäinen DEI-työ-

ryhmä.

CapManin sekä arvoketjujen toiminnan kattava ihmisoi-

keuksien riskinarviointi ja analyysi toteutettiin mahdollisten

puutteiden tunnistamiseksi ja korjaamiseksi. Vaikkei vakavia

VUOSIKERTOMUS 2023 HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS 26

Taulukko 2: Hallinnoitavat pääomat (sis. rahastot ja

mandaatit).

31.12.2023

(milj. euroa)

31.12.2022

(milj. euroa)

Kiinteistösijoitukset 2 933 3 187

Kohdeyhtiösijoitukset (Private Equity ja

Credit) 1022 933

Infrasijoitukset 562 442

Varainhoito 488 478

Hallinnoitavat pääomat 5 005 5 039

Avainlukuja 31.12.2023

CapManin oman pääoman tuotto oli 2,6 prosenttia (30,5

prosenttia), vertailukelpoinen oman pääoman tuotto oli 4,0

prosenttia (32,4 prosenttia). Sijoitetun pääoman tuotto oli

2,1 prosenttia (23,1 prosenttia), vertailukelpoinen sijoitetun

pääoman tuotto oli 3,0 prosenttia (24,2 prosenttia). Omavarai-

suusaste oli 47,8 prosenttia (52,7 prosenttia).

CapManin taloudellisten tavoitteiden mukaisesti tavoitetaso

oman pääoman tuotolle on keskimäärin yli 20 prosenttia ja

omavaraisuusasteelle yli 50 prosenttia.

rikkomuksia tai puutteita havaittu, on korjausliikkeisiin ryhdytty

analyysin perusteella.

CapMan on asettanut keskipitkän ja pitkän aikavälin prosent-

titavoitteet sukupuolten monimuotoisuudelle, myös johto-

ryhmän ja partneritason nimityksille. Vuoteen 2025 mennessä

johto ryhmään ja sijoitustiimeihin on nimitettävä enintään 70

prosenttia samaa sukupuolta (mikäli useampi nimitys). Pitkän

aikavälin (2033) tavoitteena on, että johtoryhmässä olisi enintään

60 prosenttia samaa sukupuolta ja että naispuolisten partne-

reiden osuus olisi vähintään 20 prosenttia.

Hallinnoitavat pääomat 31.12.2023

Hallinnoitavilla pääomilla tarkoitetaan rahastojen jäljellä olevaa

pääosin oman pääoman ehtoista sijoituskapasiteettia sekä jo

sijoitettua pääomaa hankintahintaan tai mandaattien sekä avoi-

mien rahastojen kohdalla vaihtoehtoisesti käypään arvoon. Hallin-

noitavat pääomat lasketaan hallinnointipalkkioiden tuottopohjan

perusteella, mikä lähtökohtaisesti sisältää ainoastaan rahaston

oman pääoman eikä huomioi sen velkaosuutta. Hallinnoitavat

pääomat kasvavat rahastojen varainhankinnan tai sijoitus-

mandaattien perusteella tehtyjen sijoitusten myötä ja pienenevät

sijoituskohteista irtautumisten seurauksena. Lisäksi käypien

arvojen muutos vaikuttaa hallinnoitavien pääomien arvostukseen

avoimissa rahastoissa sekä varainhoidossa.

CapManin hallinnoitavat pääomat olivat yhteensä 5 005

milj. euroa 31.12.2023 (5 039 milj. euroa 31.12.2022). Uutta

pääomaa kerättiin tilikaudella kaikille sijoitusalueille yhteensä

391 milj. euroa. Hallinnoitavien pääomien kasvua hillitsi

kuitenkin rahastoista toteutuneet irtautumiset, negatiiviset

muutokset avoimien kiinteistörahastojen käyvissä arvoissa sekä

yksittäiset lunastukset. Hallinnoitavat pääomat on eritelty rahas-

totyypeittäin taulukossa 2.

Taulukko 3: Avainlukuja

31.12.23 31.12.22

Tulos / osake, senttiä 0,8 25,1

Tulos / osake, laimennusvaikutuksella

oikaistu, senttiä 0,8 24,8

Vertailukelpoinen tulos / osake,

laimennusvaikutuksella oikaistu, senttiä 1,9 26,4

Oma pääoma / osake, senttiä 72,6 90,2

Osakkeiden osakeantioikaistu

lukumäärä 158 573 903 157 560 284

Oman pääoman tuotto, % p.a. 2,6 30,5

Oman pääoman tuotto,

vertailukelpoinen, % p.a. 4,0 32,4

Sijoitetun pääoman tuotto, % p.a. 2,1 23,1

Sijoitetun pääoman tuotto,

vertailukelpoinen, % p.a. 3,0 24,2

Omavaraisuusaste, % 47,8 52,7

Nettovelkaantumisaste, % 45,9 26,3

Hallituksen ehdotus varojenjaosta

CapManin varojenjakopolitiikan mukaisesti yhtiö maksaa

kestävää ja ajan kuluessa kasvavaa varojenjakoa. Yhtiön tavoit-

teena on jakaa jakokelpoisten pääomien puitteissa vähintään 70

prosenttia emoyhtiön omistajille kuuluvasta konsernin tilikauden

tuloksesta vähennettynä sijoitusten käyvän arvon muutosten

vaikutuksella.

Hallituksen 27.3.2024 pidettävälle varsinaiselle yhtiökokouk-

selle tekemä päätösehdotus on yhdistetty ehdotus osingonjaosta

sekä hallituksen valtuuttamisesta päättämään lisäosingosta.

Hallitus arvioi, että tilikaudelta 2023 osinkoa jaettaisiin kokonai-

suudessaan yhteensä 0,10 euroa osakkeelta.

Hallitus ehdottaa yhtiökokoukselle, että tilikaudelta 2023

jaettaisiin osinkoa yhteensä 0,06 euroa osakkeelta vuodelta

2023 vahvistetun taseen perusteella. Osingon maksupäivä olisi

9.4.2024.

Lisäksi hallitus ehdottaa yhtiökokoukselle, että hallitus

valtuutettaisiin päättämään lisäosingosta enintään 0,04 euroa

osakkeelta. Valtuutus olisi voimassa seuraavan varsinaisen

VUOSIKERTOMUS 2023 HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS 27

yhtiökokouksen päättymiseen saakka. Hallitus päättäisi lisä-

osingosta kokouksessaan, joka on suunniteltu pidettäväksi

18.9.2024.

CapMan Oyj:n jakokelpoiset varat olivat 37,5 milj. euroa

31.12.2023.

Tilinpäätöksen ja toimintakertomuksen

julkistaminen ja varsinainen yhtiökokous 2024

CapMan-konsernin vuoden 2023 tilinpäätös sekä hallituksen

toimintakertomus vuodelta 2023 julkistetaan osana CapManin

vuoden 2023 vuosikertomusta maaliskuussa 2024 viikolla 10.

CapMan Oyj:n varsinainen yhtiökokous pidetään keskiviikkona

27.3.2024 klo 10.00 Helsingissä. Yhtiökokouskutsu ja halli-

tuksen muut ehdotukset yhtiökokoukselle julkaistaan viimeistään

6.3.2024. Osakeyhtiölain vaatimat tilinpäätösasiakirjat ovat

saatavilla yhtiön internetsivuilla viimeistään 6.3.2024.

Selvitys hallinto- ja ohjausjärjestelmästä

CapMan Oyj:n Selvitys hallinto- ja ohjausjärjestelmästä julkais-

taan hallituksen toimintakertomuksesta erillisenä osana yhtiön

vuoden 2023 vuosikertomusta viikolla 10, ja se on saatavilla

yhtiön internetsivuilla viimeistään 6.3.2024.

Vuoden 2023 yhtiökokouksen päätökset

Yhtiökokouksen päätökset varojenjaosta

CapManin varsinainen yhtiökokous 2023 päätti hallituksen

ehdotuksen mukaisesti, että yhtiön jakokelpoisista varoista

maksetaan osinkoa 0,08 euroa osakkeelta, eli yhteensä noin 12,6

milj. euroa, sekä pääomanpalautusta 0,09 euroa osakkeelta, eli

yhteensä noin 14,2 milj. euroa. Kokonaisuudessaan varojenjako

on 0,17 euroa osakkeelta, eli yhteensä noin 26,9 milj. euroa.

Osinko ja pääomanpalautus maksetaan kahdessa erässä kuuden

kuukauden välein. Osingon ja pääomanpalautuksen ensimmäisen

0,09 euron suuruisen erän maksupäivä oli 24.3.2023 ja toisen

0,08 euron suuruisen erän maksupäivä oli 22.9.2023. Varojen-

jakoa koskevia päätöksiä on kuvattu tarkemmin 15.3.2023 ja

13.9.2023 julkaistuissa yhtiökokouksen päätöksiä kuvaavissa

pörssitiedotteissa.

Yhtiökokouksen päätös hallituksen kokoonpanosta

Varsinaisessa yhtiökokouksessa 2023 yhtiön hallituksen jäsen-

määräksi vahvistettiin kuusi. Joakim Frimodig, Johan Bygge,

Catarina Fagerholm, Johan Hammarén, Mammu Kaario ja Olli

Liitola valittiin hallituksen jäseniksi toimikaudeksi, joka päättyy

seuraavan varsinaisen yhtiökokouksen päättyessä. Hallituksen

kokoonpanoa ja palkkioita on kuvattu tarkemmin 15.3.2023

julkaistuissa pörssitiedotteissa yhtiökokouksen sekä hallituksen

järjestäytymiskokouksen päätöksistä.

Yhtiöjärjestyksen muuttaminen

Yhtiökokous päätti yhtiöjärjestyksen kohdan 10 muuttamisesta

niin, että siinä mahdollistetaan yhtiökokouksen järjestäminen

yhtiön kotipaikan, Helsingin, lisäksi kokonaan ilman kokous-

paikkaa niin sanottuna etäkokouksena. Muutosta on kuvattu

tarkemmin 15.3.2023 julkaistuissa pörssitiedotteissa yhtiöko-

kouksen päätöksistä.

Yhtiökokouksen hallitukselle antamat valtuutukset

Varsinainen yhtiökokous 2023 valtuutti hallituksen päättämään

omien osakkeiden hankkimisesta ja/tai pantiksi ottamisesta.

Valtuutuksen nojalla hankittavien ja/tai pantiksi otettavien

omien osakkeiden lukumäärä on yhteensä enintään 14 000 000

osaketta, mikä yhtiökokouksen päivämääränä vastasi noin 8,86

prosenttia Yhtiön kaikista osakkeista. Omia osakkeita voidaan

valtuutuksen nojalla hankkia vain vapaalla omalla pääomalla.

Lisäksi yhtiökokous valtuutti hallituksen päättämään osakean-

nista sekä osakkeisiin oikeuttavien erityisten oikeuksien antami-

sesta. Valtuutuksen nojalla annettavien osakkeiden lukumäärä

voi olla yhteensä enintään 14 000 000 osaketta, mikä yhtiö-

kokouksen päivämääränä vastasi noin 8,86 prosenttia yhtiön

kaikista osakkeista.

Valtuutukset ovat voimassa seuraavaan varsinaiseen yhtiöko-

koukseen saakka, kuitenkin enintään 30.6.2024 asti.

Valtuutusten sisältöä on kuvattu tarkemmin 15.3.2023 julkais-

tussa pörssitiedotteessa yhtiökokouksen päätöksistä.

Osakkeet ja osakkeenomistajat

Osakkeet ja osakepääoma

CapManin osakepääomassa ei tapahtunut muutoksia tilikauden

aikana.

Osakepääoma oli 771 586,98 euroa 31.12.2023. CapManin

osakkeita oli yhteensä 158 849 387 kappaletta 31.12.2023 (158

054 968 kappaletta 31.12.2022).

Kaikki yhtiön osakkeet tuottavat yhden (1) äänen per osake

ja yhtäläiset oikeudet osinkoon ja muuhun CapManin varojen-

jakoon osakkeenomistajille. CapMan Oyj:n osakkeet on liitetty

arvo-osuusjärjestelmään.

Omat osakkeet

CapMan Oyj:n hallussa oli yhteensä 26 299 yhtiön omaa osaketta

31.12.2023. Omat osakkeet edustivat 0,02 prosenttia yhtiön

kaikista osakkeista ja äänistä ja niiden markkina-arvo oli 60 225

euroa 31.12.2023 (71 270 euroa 31.12.2022). Omien osak-

keiden määrässä ei tapahtunut muutoksia tilikaudella.

Kaupankäynti ja markkina-arvon kehitys

CapMan Oyj:n osakkeiden päätöskurssi oli 2,29 euroa

31.12.2023 (2,71 euroa 31.12.2022). Tilikauden osakevaih-

dolla painotettu keskikurssi oli 2,49 euroa (2,66 euroa), ylin

kurssi 3,09 euroa (3,19 euroa) ja alin 1,92 euroa (2,22 euroa).

CapManin osakkeita vaihdettiin tilikaudella 22,2 milj. kappaletta

(36,2 milj. kappaletta), mikä vastasi 55,2 milj. euron (96,4 milj.

euron) pörssivaihtoa.

CapMan Oyj:n osakkeiden markkina-arvo oli 363,8 milj. euroa

31.12.2023 (427,5 milj. euroa 31.12.2022).

Osakkeenomistajat

CapMan Oyj:n osakkeenomistajien lukumäärä nousi 2 prosenttia

vuoden aikana ja oli 31 157 omistajaa 31.12.2023 (30 608 osak-

keenomistajaa 31.12.2022).

Tilikaudella ei ollut liputusilmoituksia.

Hallituksen jäsenet ja johtoryhmä omistivat 31.12.2023

suoraan ja määräysvaltayhtiöidensä kautta yhteensä 4 166 990

CapManin osaketta, jotka edustivat 2,6 prosenttia osakkeista ja

VUOSIKERTOMUS 2023 HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS 28

äänivallasta. CapMan Oyj:n omistuksen jakautumista sektorikoh-

taisen luokituksen mukaan ja suuruusluokittain, yhtiön suurimpia

omistajia, hallintarekisteröityjä osakkeita sekä yhtiön osakkeita

koskevat lunastusvelvollisuuslausekkeet kuvataan tilinpäätöksen

liitetiedoissa kohdassa 23 Oma pääoma ja osakkeet.

Henkilöstö

CapManin palveluksessa oli tilikaudella keskimäärin yhteensä

183 henkilöä (186 henkilöä vuonna 2022), joista 133 (141)

työskenteli Suomessa ja loput muissa Pohjoismaissa, Luxem-

burgissa ja Isossa-Britanniassa. Henkilöstö maittain on esitetty

liitetiedoissa kohdassa 5. Työsuhde-etuuksista aiheutuvat kulut.

Lasku vuodesta 2022 johtui helmikuun alussa toteutuneesta JAY

Solutionsin liiketoiminnan myynnistä. Henkilöstön lukumäärä

on keskimäärin kasvanut muissa toiminnoissa. JAY Soluti-

onsin henkilömäärä oli tilikaudella keskimäärin 2 henkilöä (20)

henkilöä.

Kannustinjärjestelmät

CapManin palkitsemisjärjestelmä koostuu lyhytaikaisesta ja

pitkäaikaisesta kannustinjärjestelmästä.

Lyhytaikainen järjestelmä koskee CapManin koko henkilö-

kuntaa, pois lukien yhtiön toimitusjohtaja, ja sen keskeinen ajuri

on tuloskehitys.

CapManilla oli tilikaudella voimassa kaksi yhtiön avainhen-

kilöille suunnattua sijoitukseen perustuvaa pitkän aikavälin osake-

pohjaista kannustinohjelmaa, joista toinen päättyi tilikaudella.

Sijoitukseen perustuvissa osakepohjaisissa kannustinoh-

jelmissa yhtiön avainhenkilöt sitoutuvat yhtiön omistaja-arvon

kehitykseen sijoittamalla merkittävän summan yhtiön osakkeisiin.

CapManin vuoden 2020 sijoitukseen perustuvassa pitkän

aikavälin kannustinohjelmassa oli yksi ansaintajakso, joka alkoi

1.4.2020 ja päättyi 31.3.2023. Edesauttaakseen osallistujien

sijoitusta uuteen vuoden 2022 sijoitukseen perustuvaan pitkän

aikavälin kannustinohjelmaan vuoden 2020 ohjelman palk-

kion maksua aikaistettiin osittain huhtikuussa 2022. Aikaiste-

tusta maksusta huolimatta ohjelma oli muilta osin voimassa

alku peräisten ehtojen mukaisesti 31.3.2023 päättyneen

ansaintajakson loppuun ja sitä seuraavaan palkkionmaksuun

saakka. Palkkiot maksettiin kokonaisuudessaan yhtiön osakkeilla.

CapManin vuoden 2022 sijoitukseen perustuvassa pitkän

aikavälin kannustinohjelmassa on kolme ansaintajaksoa, jotka

alkoivat 1.4.2022 ja päättyvät vastaavasti 31.3.2023, 31.3.2024

ja 31.3.2025. Osallistujat voivat ansaita jokaiselta ansainta-

jaksolta suoritusperusteisen palkkion sekä omaan sijoitukseen

suhteutetun palkkion jaksolta 2022–2025. Uuden ohjelman

palkkiot maksetaan kokonaan yhtiön osakkeina vuosina 2024,

2025 ja 2026.

Vuoden 2022 pitkän aikavälin kannustinohjelman tarkoituk-

sena on yhtenäistää palkitsemista CapManin kestävyysagendan

mukaisesti, sitouttaa ohjelman osallistujat yhtiöön ja tarjota

heille kilpailukykyinen yhtiön osakkeiden omistamiseen, ansain-

taan ja kertymiseen perustuva palkkiojärjestelmä.

Palkkion saaminen ohjelmista edellyttää, että osallistuja

hankkii yhtiön osakkeita tai kohdentaa ohjelmiin ennestään

omistamiaan yhtiön osakkeita hallituksen päättämän määrän.

Ohjelmien suoriteperusteinen palkkio perustuu yhtiön osakkeen

kokonaistuottoon, vastuullisuustavoitteiden saavuttamiseen ja

osallistujan työ- tai toimisuhteeseen palkkion maksuhetkellä.

Hallitus päättää annetaanko palkkiona uusia osakkeita vai yhtiön

hallussa olevia osakkeita. Ohjelmien kohderyhmään kuuluu noin

20 henkilöä, mukaan lukien CapManin johtoryhmän jäsenet.

Kannustinjärjestelmistä on esitetty lisätietoa tilinpäätöksen

liitetiedoissa kohdassa 30 Osakeperusteiset maksut.

Muut merkittävät tapahtumat tilikaudella

Pia Kåll aloitti CapMan Oyj:n toimitusjohtajana 15.3.2023. Yhtiön

aikaisempi toimitusjohtaja Joakim Frimodig valittiin vuoden 2023

yhtiökokouksen toimesta yhtiön hallituksen jäseneksi. Frimodig

toimii 15.3.2023 alkaen hallituksen päätoimisena puheenjohta-

jana.

CapMan Oyj myi helmikuussa 2023 tytäryhtiönsä JAY

Solutionsin osakkeet yhdessä yhtiön määräysvallattomien osak-

keenomistajien kanssa ruotsalaiselle osakeyhtiölle Bas Invest

AB:lle.

Huhtikuussa 2023 CapMan päätti 794 419 osakkeen suunna-

tusta annista konsernin johtoryhmälle ja tietyille avainhenkilöille

vuoden 2020 osakepalkkio-ohjelman palkkionmaksun seurauk-

sena. Uudet osakkeet rekisteröitiin kaupparekisteriin 4.5.2023.

Toukokuussa 2023 CapMan Growth Equity 2017 -rahasto myi

osuutensa Coronariasta, Rahasto on voitonjaossa ja irtautumisen

seurauksena CapMan sai voitonjako-osuustuottoja.

Mika Koskisesta tuli syyskuussa 2023 CapMan Wealth

Servicen uusi managing partner sekä CapMan Oyj:n johtoryhmän

jäsen. Vastaavasti Christian Borgström jätti johtoryhmän ja jatkaa

senior partnerina yhtiössä. Syyskuussa 2023 Johan Pålsson

ilmoitti jättävänsä tehtävänsä Buyoutin managing partnerina ja

siirtyvänsä uusiin tehtäviin yhtiön ulkopuolelle.

Varainhankinta useaan auki olevaan rahastoon jatkui tilikau-

della. Eniten sitoumuksia on kerätty CapMan Nordic Infrastruc-

ture II -rahastoon, joka on saavuttanut yhteensä 272 milj. euron

koon vuoden 2023 lopussa. Tilikauden lopussa CapMan perusti

uuden CapMan Social Real Estate -rahaston, johon kerättiin

ensimmäisen sijoituksen myötä 55 milj. euroa. Rahasto jatkaa

varainhankintaa tavoitellen 500 milj. euron sijoitussitoumuksia

ja lähes miljardin euron kokonaissijoituskapasiteettia tulevina

vuosina.

Lokakuussa 2023 CapMan päivitti varojenjakopolitiikkaansa.

CapManin päivitetyn varojenjakopolitiikan mukaisesti yhtiö

maksaa kestävää ja ajan kuluessa kasvavaa varojenjakoa.

Joulukuussa 2023 CapMan ilmoitti ostavansa osakevaihdolla

kestävään metsäsijoittamiseen keskittyvän varainhoitoyhtiön

Dasos Capital Oy:n ja laajentavansa sen myötä toimintaansa

luonnonvaroihin. Yrityskaupan odotetaan toteutuvan vuoden

2024 ensimmäisen puoliskon aikana. Velaton kauppahinta on

35 miljoonaa euroa. Lisäksi CapMan on sitoutunut maksamaan

myyjille enintään 5 miljoonan euron lisäkauppahinnan, joka

määräytyy vuosien 2025 ja 2026 toteutuneiden hallinnointi-

palkkioiden perusteella. Dasoksen osakkeiden kauppahinta

maksetaan CapManin osakkeiden suunnatulla annilla sekä käteis-

vastikkeella.

Tilikauden jälkeiset tapahtumat

Tammikuussa 2024 yhtiön ylimääräinen yhtiökokous päätti

hallituksen ehdotuksen mukaisesti, että hallitus valtuutetaan

päättämään yhteensä enintään 20 000 000 uuden osakkeen

VUOSIKERTOMUS 2023 HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS 29

antamisesta osakkeenomistajien merkintäetuoikeudesta poiketen

suunnatulla osakeannilla. Osakkeet annettaisiin Dasos Capital

Oy:n nykyisille osakkeenomistajille heidän CapManille yrityskau-

passa myymiensä Dasos Capital Oy:n osakkeiden suhteessa.

Suunnatun annin odotetaan toteutuvan vuoden 2024 ensim-

mäisen puoliskon aikana yrityskaupan toteutuessa.

Yrityskaupan toteuttaminen on ehdollinen muun muassa

Suomen kilpailu- ja kuluttajaviraston (KKV) päätökselle. KKV

hyväksyi kaupan helmikuussa 2024.

Taulukko 4: Riskiluokitus ja lähiajan muutokset

Riskiluokka Pääriskit

1. Strategiset riskit

• Epäonnistuminen strategisten tai liiketoiminnallisten tavoitteiden saavuttamisessa

• Epäonnistuminen kilpailuympäristöön sopivan strategian valinnassa

• Epäonnistuminen avainhenkilöiden rekrytoinneissa sitouttamisessa

• Epäonnistuminen liiketoiminnan skaalaamisessa

• Epäonnistuminen oikeiden sijoitusstrategioiden perustamisessa

2. Taloudelliset riskit

• Heikko tulos

• Riittämätön likviditeetti

• Rahoituksen saamatta jääminen

3. Markkinariski

• Korko- ja valuuttakurssiriski, inflaatioriski, muutokset sijoituskohteiden arvostuksissa

• Muutokset asiakkaiden mieltymyksissä

4. Operatiiviset riskit

• Kyberuhat ja tietojärjestelmävirheet

• Riittämättömät tai pettäneet prosessit tai tarkastukset

• Korruptio, petos tai rikollinen toiminta

• Virheet

5. Sääntely-ympäristön riskit

• Yhtiön kannalta epäsuotuisat muutokset sääntely-ympäristössä

6. Kestävyysriskit

• Epäonnistuminen kestävyystavoitteiden, mukaan lukien osallisuus- ja monimuotoisuustavoitteiden ja sitoumusten

saavuttamisessa.

• Mainehaitta vastuullisuuden edelläkävijästatuksen säilyttämisen epäonnistumisesta johtuen

• Epäonnistuminen kestävien sijoitusten tekemisessä, kestävyystapaturmat tai sopivan kestävyyssuunnitelman

puuttuminen kohteissa

• Kulujen kohtuuton kasvu kestävyys- ja raportointitarpeiden noudattamiseksi

7. Maineriski

• Kielteinen julkikuva

Pitkän aikavälin taloudelliset tavoitteet

CapManin varojenjakopolitiikan mukaisesti yhtiö maksaa

kestävää ja ajan kuluessa kasvavaa varojenjakoa. Yhtiön tavoit-

teena on jakaa jakokelpoisten pääomien puitteissa vähintään 70

prosenttia emoyhtiön omistajille kuuluvasta konsernin tilikauden

tuloksesta vähennettynä sijoitusten käyvän arvon muutosten

vaikutuksella. CapMan voi lisäksi jakaa varoja sijoitustoiminnasta

kertyneistä tuotoista huomioiden kuitenkin tuleviin sijoituksiin

kohdistuvat ennakoidut pääomatarpeet.

Hallinnointi- ja Palveluliiketoiminnan yhteenlaskettu kasvu-

tavoite on keskimäärin yli 15 prosenttia vuodessa ennen voiton-

jako-osuustuottoja. Oman pääoman tuottotavoite on keskimäärin

yli 20 prosenttia vuodessa. Yhtiön tavoitteena on, että omavarai-

suusaste on yli 50 prosenttia.

CapMan odottaa saavuttavansa taloudelliset tavoitteet asteit-

tain ja avainluvuissa odotetaan vuositason vaihtelua liiketoi-

minnan luonne huomioiden.

Näkymäarvio vuodelle 2024

CapManin tavoitteena on pitkän aikavälin tulosparannus, huomi-

oiden kuitenkin liiketoiminnan luonteeseen liittyvät vuositason

vaihtelut. CapManin hallinnoitavilta rahastoilta saatavilla

voitonjako- osuustuotoilla sekä CapManin sijoitusten tuotoilla

on merkittävä vaikutus CapManin kokonaistulokseen. Sijoitus-

kohteiden kehityksen sekä kohteista irtautumisen lisäksi monet

muut sijoituskohteista tai CapManista riippumattomat tekijät

vaikuttavat CapManin kokonaissijoitusten käypien arvojen kehi-

tykseen sekä voitonjako-osuustuottojen määrään ja ajoitukseen.

Näistä syistä CapMan ei anna numeerisia ennusteita vuodelle

2024.

CapMan arvioi hallinnoitavien pääomien kasvavan vuoden

2024 aikana. Yhtiö arvioi myös palkkiotuottojen kannattavuuden

kasvavan vuoden 2024 aikana. Arviot eivät sisällä mahdollisia

vertailukelpoisuuteen vaikuttavia eriä.

Helsingissä 6.2.2024

CAPMAN OYJ

Hallitus

Merkittävät riskit ja lähiajan epävarmuustekijät

CapMan kohtaa toiminnassaan useita riskejä ja epävarmuus-

tekijöitä, jotka voivat toteutuessaan vaikuttaa yhtiön strategi-

seen suuntaan, rahoitusasemaan, tulokseen, toimintoihin ja

maineeseen. Riskien arviointi sekä niiden hallinta on keskeinen

osa onnistunutta liiketoimintaa. CapMan luokittelee riskinsä

kategorioihin ja tunnistaa jokaisen kategorian pääriskit. CapMan

toteuttaa vuotuisen riskiarvioinnin tilikauden lopussa ja raportoi

keskeisistä muutoksista riskiympäristössä neljännesvuosittain.

Vuotuinen riskiarvio sekä riskikuvaukset on esitelty yhtiön verkko-

sivuilla osoitteessa https://capman.com/fi/osakkeenomistajat/

riskit/ . Yhteenveto riskeistä on esitetty taulukossa 4.

VUOSIKERTOMUS 2023 HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS 30

CapMan Oyj:n suurimmat omistajat 31.12.2023

Osakkeet ja

äänet

Osuus

osakkeista (%)

Silvertärnan Ab 22 680 519 14,28 %

Keskinäinen Eläkevakuutusyhtiö Ilmarinen 8 672 000 5,46 %

Mikko Laakkonen 6 834 635 4,30 %

Keskinäinen työeläkevakuutusyhtiö Varma 3 675 215 2,31 %

Joensuun Kauppa ja Kone Oy 3 296 466 2,08 %

Vesasco Oy 3 088 469 1,94 %

Valtion Eläkerahasto 2 500 000 1,57 %

Sijoitusrahasto Danske Invest Suomi Osake 2 053 200 1,29 %

Hannu Laakkonen 1 992 742 1,25 %

Laine Capital Oy 1 523 348 0,96 %

Yhteensä 56 316 594 35,44 %

Hallintarekisteröidyt osakkeet 5 839 642 3,68 %

Johtohenkilöiden omistus 4 166 990 2,62 %

Vuoden 2023 aikana ei ole vastaanotettu liputusilmoituksia. Ajantasaiset tiedot kaikista

liputusilmoituksista löytyvät CapManin verkkosivuilta www.capman.com

Osakkeiden omistus määrän ja sektorin mukaan 31.12.2023

Raja Omistajia kpl %

Osake- ja

äänimäärä kpl %

1–100 5 628 18,07 % 263 808 0,17 %

101–1 000 14 546 46,71 % 6 951 201 4,38 %

1 001–10 000 9 641 30,96 % 30 204 150 19,01 %

10 001–100 000 1 218 3,91 % 28 663 417 18,04 %

100 001–1 000 000 90 0,29 % 22 823 938 14,37 %

1 000 001– 17 0,05 % 69 942 873 44,03 %

Yhteensä 31 140 100,00 % 158 849 387 100,00 %

Josta hallintarekisteröityjä 5 839 642 3,68 %

Josta yhteistilillä 18 709 0,01 %

Sektori

Osake- ja

äänimäärä kpl %

Kotitaloudet 81 810 277 51,50 %

Muut 45 794 206 28,83 %

Eläke ja vakuutus 19 381 177 12,20 %

Rahastoyhtiö 6 260 493 3,94 %

Voittoa tavoittelemattomat yhteisöt 1 516 438 0,95 %

Omat osakkeet 26 299 0,02 %

Tuntematon 4 060 497 2,56 %

Yhteensä 158 849 387 100,00 %

Josta hallintarekisteröityjä 5 839 642 3,68 %

Josta yhteistilillä 18 709 0,01 %

Lähde: EuroClear Finland Oy, tilanne 31.12.2023. Luvut perustuvat osakkeiden kokonaismäärään 158 849

387 ja osakkeenomistajien kokonaismäärään 31 140. CapMan Oyj:n omistuksessa oli 26 299 osaketta

31.12.2023.

Osakkeet ja osakkeenomistajat

VUOSIKERTOMUS 2023 HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS 31

Tunnuslukujen laskentakaavat

Oikaistu liikevoitto (tai vertailukelpoinen liikevoitto) =

Liikevoitto – vertailukelpoisuuteen vaikuttavat erät

Oikaistu tilikauden tulos =

Tilikauden tulos – vertailukelpoisuuteen vaikuttavat erät

Palkkiotuottojen kannattavuus =

Oikaistu liikevoitto – voitonjako-osuustuotot – sijoitusten käyvän arvon muutokset

Oman pääoman tuotto- % (ROE) =

Tilikauden tulos (sisältäen määräysvallattomien omistajien osuuden)

× 100

Oma pääoma keskimäärin (sisältäen määräysvallattomien omistajien osuuden)

Vertailukelpoinen oman pääoman tuotto- % (ROE) =

Oikaistu tilikauden tulos (sisältäen määräysvallattomien omistajien osuuden)

× 100

Oma pääoma keskimäärin (sisältäen määräysvallattomien omistajien osuuden)

Sijoitetun pääoman tuotto- % (ROI) =

Tilikauden tulos + tuloverot + rahoitustuotot ja -kulut

× 100

Oma pääoma + korolliset rahoitusvelat (keskimäärin)

Vertailukelpoinen sijoitetun pääoman tuotto- % (ROI) =

Oikaistu tilikauden tulos + tuloverot + rahoitustuotot ja -kulut

× 100

Oma pääoma + korolliset rahoitusvelat (keskimäärin)

Omavaraisuusaste (%) =

Oma pääoma

× 100

Taseen loppusumma – saadut ennakot

Nettovelkaantumisaste (%) =

Korolliset nettorahoitusvelat

× 100

Oma pääoma

Tulos / osake tai Osakekohtainen tulos (EPS) =

Emoyhtiön omistajille kuuluva tilikauden tulos

Osakkeiden osakeantioikaistu lukumäärä (keskimäärin)

Oikaistu tulos / osake tai Oikaistu osakekohtainen tulos (EPS) =

Emoyhtiön omistajille kuuluva tilikauden tulos – vertailukelpoisuuteen vaikuttavat erät

Osakkeiden osakeantioikaistu lukumäärä (keskimäärin)

Osakekohtainen oma pääoma =

Emoyhtiön osakkeenomistajille kuuluva oma pääoma

Osakkeiden laimentamaton lukumäärä tilinpäätöspäivänä

Osinko ja pääomanpalautus per osake =

Yhtiökokouksen päättämä osinko ja pääomapalautus per osake

Osinko / tulos (%) =

Osinko/osake (osakekohtainen osinko)

× 100

Tulos/osake (osakekohtainen tulos)

VUOSIKERTOMUS 2023 HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS 32

Taloudellista kehitystä kuvaavat tunnusluvut

Milj. euroa 2019 2020 2021 2022 2023

Liikevaihto 49,0 43,0 52,8 67,5 59,4

Hallinnointipalkkiot 24,9 29,0 36,6 38,8 39,0

Palveluiden myynti 17,2 13,1 13,3 19,1 17,2

Voitonjako-osuustuotot 6,9 0,9 2,9 9,6 3,1

Liiketoiminnan muut tuotot 0,0 0,1 0,0 0,0 0,1

Materiaalit ja palvelut –1,0 –1,9

Operatiivisen toiminnan kulut –41,8 –35,1 –42,1 –50,0 –46,8

Sijoitusten käyvän arvon muutokset 12,2 4,4 33,9 36,5 –6,1

Liikevoitto 19,4 12,3 44,6 53,1 4,7

Oikaistu liikevoitto (tai vertailukelpoinen liikevoitto) 25,0 12,3 44,6 55,7 6,7

Rahoitustuotot ja -kulut –1,8 –3,1 –4,0 –5,5 –0,7

Tulos ennen veroja 17,6 9,2 40,6 47,6 4,0

Konsernin tilikauden tulos 15,9 6,3 35,4 41,0 3,4

Oman pääoman tuotto, % 12,7 5,2 29,4 30,5 2,6

Oman pääoman tuotto, vertailukelpoinen, % 16,0 5,2 29,4 32,4 4,0

Sijoitetun pääoman tuotto, % 10,5 6,3 21,2 23,1 2,1

Sijoitetun pääoman tuotto, vertailukelpoinen, % 13,5 6,3 21,2 24,2 3,0

Omavaraisuusaste, % 59,9 51,9 53,3 52,7 47,8

Nettovelkaantumisaste, % 7,2 22,5 14,0 26,3 45,9

Osingot ja pääomanpalautukset

20,0 21,9 23,6 26,9 15,9

Henkilöstön keskimääräinen lukumäärä 148 146 161 186 183

Vuodelta 2023 hallituksen ehdotus yhtiökokoukselle sisältäen osingonjaon ja pääomanpalautuksen

Tunnusluvut

VUOSIKERTOMUS 2023 HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS 33

Osakekohtaiset tunnusluvut

2019 2020 2021 2022 2023

Tulos/osake, laimentamaton, senttiä 9,2 3,3 21,9 25,1 0,8

Laimennusvaikutuksella oikaistu tulos/osake, senttiä 9,0 3,3 21,4 24,8 0,8

Laimennusvaikutuksella oikaistu vertailukelpoinen tulos/osake, senttiä 11,6 3,3 21,4 26,4 1,9

Oma pääoma/osake, senttiä 85,1 72,7 81,4 90,2 72,6

Osinko ja pääomanpalautus per osake, senttiä

13,0 14,0 15,0 17,0 10,0

Osinko ja pääomanpalautus per tulos, %

141,3 424,2 68,5 67,7 1 250,0

Osakkeiden osakeantioikaistun lukumäärän keskiarvo

tilikauden aikana (1000) 152 155 155 797 156 580 157 560 158 574

Osakkeiden lukumäärä tilikauden lopussa (1000) 153 755 156 459 156 617 158 055 158 849

Ulkona olevien osakkeiden määrä (1000) 153 728 156 433 156 591 158 029 158 823

Yrityksen hallussa olevat omat osakkeet tilikauden lopussa (1000) 26 26 26 26 26

Vuodelta 2023 hallituksen ehdotus yhtiökokoukselle sisältäen osingonjaon ja pääomanpalautuksen

VUOSIKERTOMUS 2023 HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS 34

Tilinpäätös

Hallinnoimme

pääomiamme

pitkä-

jänteisesti

Tilinpäätös

Konsernin laaja tuloslaskelma (IFRS) ....................................... 37

Konsernin tase (IFRS) ................................................... 38

Laskelma konsernin oman pääoman muutoksista (IFRS) ...................... 39

Konsernin rahavirtalaskelma (IFRS) ........................................ 40

Konsernitilinpäätöksen liitetiedot .......................................... 41

1. Konsernitilinpäätöksen laatimisperiaatteet ......................... 41

2. Segmentti-informaatio ........................................ 47

3. Liikevaihto ................................................. 50

4. Liiketoiminnan muut tuotot .................................... 50

5. Työsuhde-etuuksista aiheutuvat kulut ............................. 51

6. Poistot ja arvonalentumiset .................................... 51

7. Liiketoiminnan muut kulut ..................................... 51

8. Liiketoiminnan rahavirtojen oikaisut ja vuokrasopimusten rahavirta ...... 52

9. Sijoitusten käyvän arvon muutokset .............................. 52

10. Rahoitustuotot ja -kulut ...................................... 52

11. Tuloverot ................................................. 53

12. Osakekohtainen tulos ........................................ 53

13. Myydyt liiketoiminnot ja myytävänä olevat omaisuuserät .............. 54

14. Aineelliset käyttöomaisuushyödykkeet ........................... 54

15. Liikearvo ................................................. 55

16. Muut aineettomat hyödykkeet ................................. 56

17. Käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat sijoitukset ............. 56

18. Pitkäaikaiset saamiset ....................................... 57

19. Laskennalliset verosaamiset ja -velat ............................ 57

20. Myyntisaamiset ja muut saamiset .............................. 58

21. Käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat rahoitusvarat ........... 58

22. Rahavarat ................................................ 59

23. Oma pääoma ja osakkeet ..................................... 59

24. Pitkäaikaiset korolliset velat ................................... 60

25. Muut pitkäaikaiset velat ...................................... 60

26. Ostovelat ja muut velat – lyhytaikaiset ........................... 60

27. Lyhytaikaiset rahoitusvelat .................................... 60

28. Rahoitusvarat ja -velat ....................................... 61

29. Vastuusitoumukset ......................................... 62

30. Osakeperusteiset maksut ..................................... 63

31. Lähipiiriä koskevat tiedot ..................................... 65

32. Rahoitusriskien hallinta ...................................... 67

33. Tilikauden päättymisen jälkeiset tapahtumat ...................... 75

Emoyhtiön tuloslaskelma (FAS) ........................................... 76

Emoyhtiön tase (FAS) .................................................... 77

Emoyhtiön rahavirtalaskelma (FAS) ........................................ 78

Emoyhtiön tilinpäätöksen liitetiedot (FAS) ................................... 79

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 36

1000	EUR	Liitetieto	1.1.–31.12.2023	1.1.–31.12.2022
Hallinnointipalkkiot			39 034	38 847
Palveluiden myynti			17 204	19 072
Voitonjako-osuustuotot			3 126	9 613
Liikevaihto		2, 3	59 364	67 532
Materiaalit ja palvelut			–1 856	–985
Liiketoiminnan muut tuotot		4	79	2
Työsuhde-etuuksista aiheutuvat kulut		5	–33 921	–34 571
Poistot ja arvonalentumiset		6	–1 491	–4 180
Liiketoiminnan muut kulut		7	–11 362	–11 236
Sijoitusten käyvän arvon muutokset		9	–6 115	36 547
Liikevoitto			4 697	53 108
Rahoitustuotot ja -kulut		10	–687	–5 475
Tulos ennen veroja			4 010	47 633
Tuloverot		11	–618	–6 585
Konsernin tulos			3 392	41 049
Muut laajan tuloksen erät:
Muuntoerot			11	–295
Konsernin laaja tulos yhteensä			3 403	40 754
Kauden tuloksen jakautuminen:
Emoyhtiön omistajille			1 346	39 616
Määräysvallattomille omistajille			2 047	1 433
Kauden laajan tuloksen jakautuminen:
Emoyhtiön omistajille			1 356	39 321
Määräysvallattomille omistajille			2 047	1 433
Emoyhtiön omistajille kuuluvasta voitosta laskettu osakekohtainen tulos:
Tulos/osake, laimentamaton, senttiä		12	0,8	25,1
Tulos/osake, laimennusvaikutuksella oikaistu, senttiä		12	0,8	24,8

Liitetiedot muodostavat olennaisen osan tilinpäätöstä.

Konsernin laaja tuloslaskelma (IFRS)

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 37

1000	EUR	Liitetieto	31.12.2023	31.12.2022
VARAT
Pitkäaikaiset varat
Aineelliset käyttöomaisuushyödykkeet		14	4 142	3 571
Liikearvo		15	7 886	7 886
Muut aineettomat hyödykkeet		16	10	100
Käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat sijoitukset		17
Rahastosijoitukset			158 907	169 063
Muut sijoitukset			508	434
Saamiset		18	6 525	5 545
Laskennalliset verosaamiset		19	1 896	1 790
			179 874	188 389
Lyhytaikaiset varat
Myyntisaamiset ja muut saamiset		20	20 382	20 718
Käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat rahoitusvarat		21	275	65
Rahavarat		22	41 017	55 571
			61 674	76 353
Myytävänä olevat omaisuuserät		13	0	5 769
Varat yhteensä			241 547	270 512

1000	EUR	Liitetieto	31.12.2023	31.12.2022
OMA PÄÄOMA JA VELAT
Emoyhtiön omistajille kuuluva oma pääoma		23
Osakepääoma			772	772
Ylikurssirahasto			38 968	38 968
Muut rahastot			21 114	35 425
Muuntoerorahasto			–570	–582
Kertyneet voittovarat			52 914	65 473
Emoyhtiön omistajille kuuluva oma pääoma yhteensä			113 197	140 056
Määräysvallattomat omistajat			1 928	2 088
Oma pääoma yhteensä			115 125	142 144
Pitkäaikaiset velat
Laskennalliset verovelat		19	5 991	8 418
Pitkäaikaiset korolliset velat		24	92 470	91 854
Muut pitkäaikaiset velat		25	484	7 343
			98 945	107 615
Lyhytaikaiset velat
Ostovelat ja muut velat		26	24 155	18 446
Lyhytaikaiset korolliset velat		27	1 386	1 112
Kauden verotettavaan tuloon perustuvat verovelat			1 936	478
			27 477	20 036
Myytävänä oleviin omaisuuseriin liittyvät velat		13	0	717
Velat yhteensä			126 422	128 367
Oma pääoma ja velat yhteensä			241 547	270 512

Konsernin tase (IFRS)

Liitetiedot muodostavat olennaisen osan tilinpäätöstä.

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 38

Laskelma konsernin oman pääoman muutoksista (IFRS)

Emoyrityksen omistajille kuuluva oma pääoma

									Määräysvallatto-
							Kertyneet		mien omistajien
1000	EUR	Liitetieto	Osakepääoma	Ylikurssirahasto	Muut rahastot	Muuntoerot	voittovarat	Yhteensä	osuus
Oma pääoma 1.1.2022		23	772	38 968	52 718	–286	33 607	125 778	1 616
Tilikauden tulos							39 616	39 616	1 433
Tilikauden muut laajan tuloksen erät
Muuntoerot						–295		–295
Tilikauden laaja tulos						–295	39 616	39 321	1 433
Osakepalkkio-ohjelma							–1 126	–1 126
Osingonjako ja pääomanpalautus					–17 297		–6 755	–24 052	–1083
Liiketapahtumat määräysvallattomien omistajien kanssa					4		131	135	122
Oma pääoma 31.12.2022		23	772	38 968	35 425	–582	65 473	140 056	2 088
Tilikauden tulos							1 346	1 346	2 047
Tilikauden muut laajan tuloksen erät
Muuntoerot						11		11
Tilikauden laaja tulos						11	1 346	1 357	2 047
Osakepalkkio-ohjelma							–1 148	–1 148
Osingonjako ja pääomanpalautus					–14 312		–12 819	–27 131	–2 043
Liiketapahtumat määräysvallattomien omistajien kanssa							62	62	–163
Oma pääoma 31.12.2023		23	772	38 968	21 114	–570	52 914	113 197	1 928

Liitetiedot muodostavat olennaisen osan tilinpäätöstä.

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 39

Konsernin rahavirtalaskelma (IFRS)

1000	EUR	Liitetieto	1.1.–31.12.2023	1.1.–31.12.2022
Liiketoiminnan rahavirrat
Tilikauden tulos			3 392	41 049
Oikaisut tilikauden tulokseen		8	9 666	–17 632
Käyttöpääoman muutokset:
Lyhytaikaisten korottomien saamisten muutos			6 319	–8 054
Lyhytaikaisten korottomien velkojen muutos			–263	–2 215
Maksetut korot			–4 373	–3 955
Maksetut verot			–2 658	–3 149
Liiketoiminnan nettorahavirta			12 084	6 044
Investointien rahavirrat
Tytäryritysten hankinta			–207	0
Tytäryritysten myynti			4 202	322
Investoinnit aineellisiin ja aineettomiin hyödykkeisiin			–26	–333
Investoinnit käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattaviin
sijoituksiin (netto)			172	3 039
Myönnetyt lainat			–1 522	–844
Lainasaamisten takaisinmaksut			47	175
Saadut korot investoinneista			786	83
Investointien nettorahavirta			3 452	2 441

1000	EUR	Liitetieto	1.1.–31.12.2023	1.1.–31.12.2022
Rahoituksen rahavirrat
Lainojen nostot		28	11	39 791
Lainojen takaisinmaksut		28		–31 520
Vuokrasopimusvelkojen maksut			–1 165	–1 189
Maksetut osingot ja pääomanpalautukset			–29 194	–25 073
Rahoituksen nettorahavirta			–30 317	–17 992
Rahavarojen muutos			–14 782	–9 507
Rahavarat tilikauden alussa			55 944	65 207
Valuuttakurssimuutosten vaikutus			–146	244
Rahavarat tilikauden lopussa		22	41 017	55 944

Liitetiedot muodostavat olennaisen osan tilinpäätöstä.

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 40

Konsernitilinpäätöksen liitetiedot

Konsernin perustiedot

Konsernin liiketoiminta koostuu pääomarahastojen hallinnoin-

nista, pääomasijoittamiseen liittyvistä asiantuntijapalveluista,

hankintarengaspalveluista sekä sijoitustoiminnasta. Hallinnointi-

liiketoiminnassa konsernin hallinnoimat pääomarahastot tekevät

sijoituksia pohjoismaisiin yrityksiin sekä pohjoismaisiin kiinteis-

töihin ja infrastruktuurikohteisiin. Hallinnointiliiketoimintaan

kuuluu myös pienemmille sijoittajille tarjottavat varainhoitopal-

velut. Palveluliiketoiminta koostuu yrityksille tarjottavista hankin-

tarengaspalveluista. Sijoitustoiminnassaan konserni sijoittaa

pääasiassa omiin rahastoihinsa, mutta valikoidusti myös ulko-

puolisten rahastonhoitajien hallinnoimiin pääomarahastoihin.

Konsernin emoyhtiö on CapMan Oyj, jonka kotipaikka on

Helsinki ja rekisteröity osoite on Ludviginkatu 6, 00130 Helsinki,

Suomi.

Jäljennös konsernitilinpäätöksestä on saatavissa internetsi-

vuilta www.capman.com tai konsernin emoyhtiön toimipaikasta.

CapMan Oyj:n hallitus on hyväksynyt kokouksessaan 6.2.2024

tämän tilinpäätöksen tilikaudelta 2023 julkistettavaksi. Suomen

osakeyhtiölain mukaan osakkeenomistajilla on mahdollisuus

hyväksyä tai hylätä tilinpäätös sen julkistamisen jälkeen pidettä-

vässä yhtiökokouksessa. Yhtiökokouksella on myös mahdollisuus

tehdä päätös tilinpäätöksen muuttamisesta.

1. Konsernitilinpäätöksen laatimisperiaatteet

Laatimisperusta

Konsernitilinpäätös on laadittu Euroopan unionissa sovelletta-

viksi hyväksyttyjen ja 31.12.2023 voimassa olevien kansain-

välisten tilinpäätösstandardien (IFRS) mukaisesti. Kansainvälisillä

tilinpäätösstandardeilla tarkoitetaan Suomen kirjanpitolaissa

ja sen nojalla annetuissa säännöksissä EU:n asetuksessa (EY)

N:o 1606/2002 säädetyn menettelyn mukaisesti EU:ssa sovel-

lettaviksi hyväksyttyjä standardeja ja niistä annettuja tulkintoja.

Konsernitilinpäätöksen liitetiedot ovat myös suomalaisten,

IFRS-säännöksiä täydentävien kirjanpito- ja yhteisölainsäädännön

vaatimusten mukaiset.

Tilinpäätöksen laatiminen IFRS-standardien mukaisesti

edellyttää konsernin johdolta tiettyjen arvioiden tekemistä

ja harkintaa laatimisperiaatteiden soveltamisessa. Näitä on

kuvattu tarkemmin konsernitilinpäätöksen laatimisperiaatteiden

kohdassa ”Arvioiden käyttö”.

Konsernitilinpäätös on laadittu alkuperäisiin hankintamenoihin

perustuen lukuun ottamatta käypään arvoon tulosvaikutteisesti

kirjattavia rahoitusvaroja ja -velkoja. Konsernitilinpäätöstiedot

esitetään tuhansina euroina. Esitetyt luvut on pyöristetty, joten

yksittäisten lukujen summa voi poiketa esitetystä summasta.

Päättyneellä tilikaudella sovelletut uudet ja muutetut

standardit

Konserni on soveltanut 1.1.2023 voimaantulleita seuraavia uudis-

tettuja standardeja ja tulkintoja.

•

Muutokset standardiin IAS 12 Tuloverot koskien yhdestä liike-

toimesta aiheutuviin varoihin ja velkoihin liittyvää laskennallista

veroa

•

Muutokset standardiin IAS 1 Tilinpäätöksen esittäminen

•

Muutokset standardiin IAS 8 Tilinpäätöksen laatimisperiaat-

teet, kirjanpidollisten arvioiden muutokset ja virheet

Muutetuilla standardeilla ja tulkinnoilla ei ollut olennaista vaiku-

tusta konsernitilinpäätökseen, mutta standardiin IAS 1 tehtyjen

muutosten johdosta konserni on tarkentanut ilmastonmuutok-

seen liittyvien riskien mahdollista vaikutusta konsernitilinpäätök-

seen liitetiedossa 32 Taloudelliset riskit.

Tulevilla tilikausilla sovellettaviksi tulevat uudet ja

muutetut standardit ja tulkinnat

Konserni ei ole vielä soveltanut seuraavia, IASB:n jo julkistamia

uusia tai uudistettuja standardeja ja tulkintoja, kuten muutoksia

standardeihin IAS 1 ja IFRS 16. Konserni ottaa ne käyttöön

kunkin standardin ja tulkinnan voimaantulopäivästä lähtien, tai

mikäli voimaantulopäivä on muu kuin tilikauden ensimmäinen

päivä, voimaantulopäivää seuraavan tilikauden alusta lukien.

Konserni ei kuitenkaan odota näillä muutoksilla olevan olennaista

vaikutusta konsernitilinpäätökseen.

Konsolidointiperiaatteet

Koska CapMan on todennut olevansa sijoitusyhteisön määri-

telmän mukainen yritys, sen tytäryritykset luokitellaan joko

operatiivisiksi tytäryrityksiksi, joiden katsotaan olevan emoyh-

tiön toiminnan jatke ja yhdistellään konsernitilinpäätökseen, tai

sijoitusyhteisöiksi, jotka arvostetaan käypään arvoon tulosvaikut-

teisesti. Erilaiset tytäryritystyypit ja niiden käsittely konsernitilin-

päätöksessä ovat seuraavat:

•

Tytäryritysten, jotka tuottavat rahastojen hallinnointipalveluja

(rahastonhallinnointiyritykset) tai hallinnoivat suoria sijoi-

tuksia, katsotaan olevan emoyrityksen liiketoiminnan jatke, ja

ne yhdistellään konsernintilinpäätökseen;

•

Tytäryritykset, jotka tuottavat rahastojen hallinnointipalve-

luja (rahastonhallinnointiyritykset) ja lisäksi tekevät suoria

sijoituksia rahastoihin, yhdistellään konsernitilinpäätökseen

ja rahastoihin tehdyt sijoitukset arvostetaan käypään arvoon

tulosvaikutteisesti;

•

Tytäryritysten, jotka tuottavat rahastosijoittamista koskevia

neuvontapalveluja (sijoitusneuvontayritykset) katsotaan olevan

emoyrityksen liiketoiminnan jatke, ja ne yhdistellään konser-

nintilinpäätökseen;

•

Sijoitusyhteisöiksi katsottavat tytäryritykset, joiden kautta

CapMan tekee omat rahastosijoituksensa (CapMan Fund

Investments SICAV-SIF), arvostetaan käypään arvoon tulosvai-

kutteisesti.

Johdon käyttämä merkittävä harkinta konsernitilinpäätöstä

laadittaessa – peruste sijoitusyhteisöksi luokittelemiselle

CapMan on IFRS 10:ssä määritelty sijoitusyhteisö, koska sen

liiketoiminnan pääasiallisena tarkoituksena on kerätä sijoittajilta

varoja suljettuihin pääomarahastoihin ja tuottaa näille rahas-

toille sijoitusten hallinnointipalveluja hankkiakseen tuottoja sekä

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 41

sijoitusten arvonnousun että sijoitustuottojen muodossa. Suoria

sijoituksia on verrattain vähäinen määrä hallinnoitaviin pääomiin

verrattuna. CapMan hankkii sijoituksia varten varoja usealta

ulkopuoliselta sijoittajalta. Jokaisen rahaston salkkuun kuuluvalle

sijoitukselle on olemassa dokumentoitu irtautumisstrategia.

Rahastojen salkkuun kuuluvat sijoitukset ja kiinteistösijoitukset

arvostetaan käypään arvoon, ja käypiä arvoja koskevaa informaa-

tiota annetaan rahastojen sijoittajille raportointipäivänä ja myös

CapManin johdolle sisäisessä raportoinnissa. Johto on lisäksi

arvioinut, että seuraavat ominaispiirteet tukevat yrityksen luokit-

telemista sijoitusyhteisöksi: CapMan on itse tehnyt rahastoihin

useita sijoituksia, useat eri sijoittajat ovat tehneet sijoituksia

rahastoihin, sijoittajat eivät kuulu yrityksen lähipiiriin, ja suurin

osa sijoituksista on oman pääoman ehtoisia.

Johdon käyttämä merkittävä harkinta konsernitilinpäätöstä

laadittaessa – rahastoja koskeva määräysvalta

Yksi merkittävimmistä harkintaan perustuvista ratkaisuista

laadittaessa yhtiön konsernitilinpäätöstä on sen määrittäminen,

että yhteisöllä ei ole määräysvaltaa hallinnoimissaan rahas-

toissa. Määräysvallan odotetaan syntyvän, kun emoyrityksellä on

sijoitus kohdetta koskeva valta, se altistuu sijoituskohteen muut-

tuvalle tuotolle tai on oikeutettu sen muuttuvaan tuottoon, ja se

pystyy käyttämään valtaansa ja näin vaikuttamaan saamansa

tuoton määrään. CapMan hallinnoi sijoittajilta saamaansa

hallinnointipalkkiota vastaan rahastoja sijoittajien kanssa sovitun

hallintamandaatin perusteella ja tekee myös suoria sijoituksia

hallinnoimiinsa rahastoihin. Tämän vuoksi CapManin on täytynyt

ratkaista, toimiiko se rahastoja koskevaa valtaa käyttäessään

pääasiallisesti päämiehenä vai agenttina.

Hallintamandaatissa sijoittajat ovat ennalta määränneet

rahaston hallinnointiin liittyvistä asioista yksityiskohtaisesti

rajaten vastuunalaisen yhtiömiehen todellisen vaikutusvallan

vähäiseksi. Sijoittajilla on yleensä myös määräenemmistöpää-

töksellä oikeus vaihtaa rahaston vastuunalainen yhtiömies ja/tai

rahaston hoitaja. CapManin saama kompensaatio on yhteismi-

tallinen sen tuottamien hallinnointipalveluiden kanssa ja vastaa

toisistaan riippumattomien osapuolten välisistä vastaavanlaisista

palvelusopimuksista saamia tavanomaisia palkkioita. CapManin

suora sijoitus rahastoihin (yleensä 1 ja 5 %:n välillä) ja täten

sen osuus tuoton vaihteluista muihin sijoittajiin verrattuna on

suhteellisen pieni. Rahastosijoittajana CapManilla ei ole lainkaan

edustus- ja äänioikeutta rahastoissa, vaan se on hallintamandaa-

tissa nimenomaisesti poissuljettu.

Näin ollen johto on todennut, että vaikka se juridis-muodolli-

sesti käyttää päätösvaltaa rahastoissa harjoittaen määräysvaltaa

rahaston hallinnointiyhtiössä, sen tosiasiallisia toimintaedelly-

tyksiä on hallintamandaatissa rajattu niin merkittävästi, että sen

toiminta on katsottava agentiksi. Myös CapManin tosiasiallinen

vaikutusmahdollisuus tuoton määrään ja vaihteluun on edellä

mainituista syistä vähäistä. Näistä syistä CapMan katsoo, että

sillä ei ole määräysvaltaa hallinnoimissaan rahastoissa.

Tytäryritykset

Tytäryhtiöt yhdistellään konsernitilinpäätökseen hankintame-

netelmää käyttäen. Kaikki konsernin sisäiset liiketapahtumat

eliminoidaan konsernitilinpäätöstä laadittaessa. Voitto tai tappio

sekä kaikki muihin laajan tuloksen eriin kuuluvat erät kohdiste-

taan emoyrityksen omistajille ja määräysvallattomille omista-

jille. Konsernitaseessa määräysvallattomien omistajien osuus

esitetään omassa pääomassa erillään emoyrityksen omistajille

kuuluvasta omasta pääomasta .

Vuoden aikana hankitut tytäryhtiöt tai liiketoiminnat sisällyte-

tään konsernitilinpäätökseen siitä hetkestä lähtien, kun konserni

on saanut määräysvallan, ja vastaavasti tilikauden aikana luovu-

tetut yhtiöt tai liiketoiminnat sisältyvät konsernitilinpäätökseen

siihen hetkeen asti, kun määräysvalta lakkaa.

Osakkuusyhtiöt

Osakkuusyhtiö on yhtiö, jossa konsernilla on huomattava vaiku-

tusvalta. Huomattavan vaikutusvallan oletetaan yleensä toteu-

tuvan silloin, kun konsernilla on suoraan tai välillisesti tytäryhti-

öiden kautta yli 20 % yhtiön äänivallasta.

Osakkuusyhtiöt on yhdistelty konsernitilinpäätökseen

pääomaosuusmenetelmää käyttäen. Hankintamenoa oikaistaan

muutoksilla, jotka ovat tapahtuneet hankinnan jälkeen konsernin

osuudessa osakkuusyhtiön nettovarallisuudesta sekä mahdol-

lisilla arvonalentumisilla. Jos konsernin osuus osakkuusyhtiön

tappiosta ylittää sijoituksen kirjanpitoarvon, sijoitus merkitään

taseeseen nolla-arvoon eikä kirjanpitoarvon ylittäviä tappioita

yhdistellä, ellei konserni ole sitoutunut osakkuusyhtiöiden

velvoitteiden täyttämiseen. Konsernin omistusosuuden mukainen

osuus osakkuusyhtiöiden tilikauden tuloksista on esitetty omana

eränään tuloslaskelmassa liikevoiton jälkeen.

Segmenttiraportointi

Toimintasegmentit raportoidaan tavalla, joka on yhdenmukainen

ylimmälle operatiiviselle päätöksentekijälle toimitettavan sisäisen

raportoinnin kanssa. Ylimmäksi operatiiviseksi päätöksen-

tekijäksi, joka vastaa resurssien kohdistamisesta toiminta-

segmenteille ja niiden tuloksen arvioinnista, on nimetty strate-

gisia päätöksiä tekevä konsernin johtoryhmä.

Ulkomaan rahan määräisten erien muuntaminen

Konsernin yksiköiden tulosta ja taloudellista asemaa koskevat

luvut mitataan siinä valuutassa, joka on kunkin yksikön pääasial-

lisen toimintaympäristön valuutta (”toimintavaluutta”). Konserni-

tilinpäätös on esitetty euroina, joka on konsernin emoyrityksen

toiminta- ja esittämisvaluutta .

Ulkomaan rahan määräiset liiketapahtumat kirjataan kunkin

yrityksen toimintavaluutan määräisinä käyttäen tapahtuma-

päivänä vallitsevaa kurssia; käytännössä käytetään usein kurssia,

joka vastaa likimain tapahtumapäivän kurssia. Liiketoiminnan

kurssivoitot ja -tappiot sisältyvät vastaaviin eriin liikevoiton

yläpuolelle. Rahoitukseen liittyvät kurssivoitot ja -tappiot esite-

tään rahoituserissä. Valuuttamääräisten lainasaatavien kurs-

sivoitot ja -tappiot sisältyvät rahoitustuottoihin ja -kuluihin.

Konsernin valuuttamääräisiä eriä ei ole suojattu.

Muuta toimintavaluuttaa kuin euroa käyttävien tytäryritysten

tuloslaskelmat muunnetaan konsernitilinpäätöksessä euroiksi

käyttäen tilikauden keskikursseja ja taseet muunnetaan käyttäen

tilikauden viimeisen päivän kurssia. Syntynyt muuntoero kirja-

taan muihin laajan tuloksen eriin.

Ulkomaisten tytäryritysten hankintamenon eliminoinnista sekä

hankinnan jälkeen kertyneiden oman pääoman erien muunta-

misesta syntyneet muuntoerot kirjataan muihin laajan tuloksen

eriin.

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 42

Aineelliset käyttöomaisuushyödykkeet

Aineelliset käyttöomaisuushyödykkeet on arvostettu hankintame-

noon vähennettynä kertyneillä poistoilla ja arvonalentumistap-

pioilla. Hyödykkeistä tehdään tasapoistot arvioidun taloudellisen

vaikutusajan kuluessa.

Arvioidut taloudelliset vaikutusajat ovat seuraavat:

Koneet ja kalusto 4–5 vuotta

Muut pitkävaikutteiset menot 4–5 vuotta

Hyödykkeiden jäännösarvot ja taloudelliset vaikutusajat tarkis-

tetaan jokaisena raportointikauden päättymispäivänä ja niitä

muutetaan tarvittaessa.

Aineellisiin käyttöomaisuushyödykkeisiin sisältyy IFRS 16:n

mukaisesti arvostettuja käyttöoikeusomaisuuseriä, jotka on

eritelty liitetiedoissa ja joista on lisätietoa laatimisperiaatteiden

kohdassa Vuokrasopimukset.

Aineettomat hyödykkeet

Liikearvo

Liiketoimintojen yhdistämisissä syntyvä liikearvo kirjataan

määrään, jolla luovutettu vastike, määräysvallattomien omis-

tajien osuus hankinnan kohteessa ja aiemmin omistettu osuus

yhteen laskettuina ylittävät hankitun nettovarallisuuden käyvän

arvon. Liikearvosta ei kirjata poistoja, vaan se testataan vuosit-

tain mahdollisen arvonalentumisen varalta. Liikearvo arvostetaan

alkuperäiseen hankintamenoon vähennettynä arvonalentumisilla.

Liiketoimintojen yhdistämisessä hankittu liikearvo kohdis-

tetaan arvonalentumistestausta varten rahavirtaa tuottaville

yksiköille tai yksikköjen ryhmille. Jokainen yksikkö tai yksikköjen

ryhmä, jolle liikearvoa kohdistetaan, on alin taso, jolla liikearvoa

seurataan sisäisesti johdon tarkoituksia varten. Liikearvoa seura-

taan toimintasegmenttien tasolla .

Muut aineettomat hyödykkeet

Erikseen hankitut aineettomat hyödykkeet merkitään taseessa

alkuperäiseen hankintamenoon. Aineeton hyödyke merkitään

taseeseen vain, jos hyödykkeen hankintameno on määritettävissä

luotettavasti, ja jos on todennäköistä, että hyödykkeestä johtuva

taloudellinen hyöty koituu yrityksen hyväksi.

Liiketoimintojen yhdistämisessä hankitut sopimukset ja tava-

ramerkit kirjataan hankinta-ajankohdan käypään arvoon. Niiden

taloudellinen vaikutusaika on rajallinen, joten ne merkitään

taseeseen hankintamenoon vähennettynä kertyneillä poistoilla.

Hankitut tietojärjestelmät aktivoidaan kyseisen ohjelmiston

hankinnasta ja käyttövalmiiksi saattamisesta aiheutuvien

menojen perusteella. Poistot jaksotetaan lisenssien taloudelli-

selle vaikutusajalle. Jos ilmenee viitteitä siitä, että aineettomien

hyödykkeiden kirjanpitoarvot ylittävät niistä kerrytettävissä olevat

rahamäärät, suoritetaan arvonalentumistestaus.

Aineettomien hyödykkeiden poistoajat ovat seuraavat:

Sopimukset ja tavaramerkit 5–10 vuotta

Muut aineettomat oikeudet 3–5 vuotta

Arvonalentumiset

Konserni arvioi jokaisena tilinpäätöspäivänä, onko viitteitä siitä,

että jonkin omaisuuserän arvo on alentunut. Jos viitteitä ilmenee,

arvioidaan kyseisestä omaisuuserästä kerrytettävissä oleva raha-

määrä. Kerrytettävissä oleva rahamäärä arvioidaan vuosittain

riippumatta siitä, onko sen arvonalentumisesta viitteitä.

Arvonalentumistarvetta tarkastellaan rahavirtaa tuottavien

yksikköjen tasolla eli alimmalla yksikkötasolla, joka on pääosin

muista yksiköistä riippumaton ja jonka rahavirrat ovat erotetta-

vissa muista rahavirroista. Kerrytettävissä oleva rahamäärä on

omaisuuserän käypä arvo vähennettynä luovutuksesta aiheu-

tuvilla menoilla tai sitä korkeampi käyttöarvo. Käyttöarvolla

tarkoitetaan kyseisestä omaisuuserästä tai rahavirtaa tuottavasta

yksiköstä saatavissa olevia arvioituja vastaisia nettorahavirtoja,

jotka diskontataan nykyarvoonsa. Diskonttokorkona käytetään

korkoa, joka heijastaa markkinoiden käsitystä rahan aika-arvosta

ja omaisuuserän erityisistä riskeistä. Arvonalennukset kirjataan

tuloslaskelmaan kuluksi.

Rahoitusvarojen kerrytettävissä oleva rahamäärä on joko

käypä arvo tai odotettavissa olevien vastaisten, alkuperäisellä

efektiivisellä korolla diskontattujen rahavirtojen nykyarvo.

Arvonalentumistappio kirjataan, kun omaisuuserän kirjanpi-

toarvo on suurempi kuin siitä kerrytettävissä oleva rahamäärä.

Arvonalentumistappio kirjataan välittömästi tulosvaikutteisesti.

Mikäli arvonalentumistappio kohdistuu rahavirtaa tuottavaan

yksikköön, kohdistetaan se ensin vähentämään rahavirtaa

tuottavalle yksikölle kohdistettua liikearvoa ja tämän jälkeen

vähentämään muita yksikön omaisuuseriä tasasuhteisesti.

Arvonalentumistappio perutaan, jos olosuhteissa on tapahtunut

muutos ja hyödykkeen kerrytettävissä oleva rahamäärä on muut-

tunut arvonalentumistappion kirjaamisajankohdasta.

Arvonalentumistappiota ei kuitenkaan peruta enempää, kuin

mikä hyödykkeen kirjanpitoarvo olisi ilman arvonalentumis-

tappion kirjaamista. Liikearvosta kirjattua arvonalentumistap-

piota ei peruta missään tilanteessa. Liikearvo testataan vuosit-

tain tai useammin, mikäli on viitteitä siitä, että olosuhteissa on

tapahtunut muutoksia, joiden johdosta arvonalentuminen saattaa

olla todennäköistä.

Rahoitusvarat

Konsernin rahoitusvarat luokitellaan seuraaviin ryhmiin:

1) käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat rahoitusvarat

2) jaksotettuun hankintamenoon kirjattavat rahoitusvarat

Oman pääoman ehtoiset rahoitusvarat kirjataan aina käypään

arvoon tulosvaikutteisesti. Vieraan pääoman ehtoisten rahoitus-

varojen, kuten myynti- ja lainasaamisten luokittelu perustuu

niiden hallinnoinnissa noudatettavaan liiketoimintamalliin ja

sopimusperusteisiin rahavirtaominaisuuksiin. Hallinnointi- ja

palveluliiketoimintaan kuuluvat vieraan pääoman ehtoiset rahoi-

tusvarat kirjataan jaksotettuun hankintamenoon, koska niitä

pidetään yksinomaan sopimusperusteisten rahavirtojen saami-

seksi, jotka liittyvät ainoastaan pääoman ja koron maksuun.

Likvidit kassanhallintatarkoituksessa tehdyt lyhytaikaiset vieraan

pääoman ehtoiset sijoitukset, esimerkiksi korkorahastoihin,

kirjataan käypään arvoon tulosvaikutteisesti. Sijoitustoiminnan

pitkä aikaisia vieraan pääoman ehtoisia sijoituksia pidetään sekä

myynti tarkoituksessa että sopimusperusteisten rahavirtojen

(pääoman ja koron) saamiseksi ja konserni nimenomaisesti

luokittelee ne käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattaviksi

vähentääkseen sijoitustoiminnan varojen voittojen ja tappioiden

kirjanpitokäsittelyn epäjohdonmukaisuutta, koska konserni sijoi-

tusyhteisönä hallinnoi ja arvioi näiden sijoitusten tuloksellisuutta

käyvän arvon pohjalta yhtiön investointistrategian mukaisesti.

Transaktiomenot on sisällytetty rahoitusvarojen alkuperäiseen

kirjanpitoarvoon silloin, kun kyseessä on erä, jota ei arvosteta

käypään arvoon tulosvaikutteisesti. Kaikki rahoitusvarojen ostot

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 43

ja myynnit kirjataan kaupantekopäivänä. Rahoitusvaroja kirjataan

taseesta pois silloin, kun konserni on menettänyt sopimusperus-

teisen oikeuden rahavirtoihin tai kun se on siirtänyt merkittäviltä

osin riskit ja tuotot konsernin ulkopuolelle. Rahoitusvarat luokitel-

laan lyhytaikaiseksi, mikäli ne on hankittu kaupankäyntitarkoituk-

sessa tai ne erääntyvät 12 kuukauden sisällä.

Käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat rahoitusvarat

-ryhmään luokitellaan sellaiset rahoitusvarat, jotka ovat oman

pääoman ehtoisia sijoituksia tai jotka on hankittu kaupankäynti-

tarkoituksessa pidettäviksi, jolloin ne voivat olla joko oman tai

vieraan pääoman ehtoisia sijoituksia tai johdannaisinstrument-

teja. Vieraan pääoman ehtoiset rahoitusvarat luokitellaan myös

tähän ryhmään, mikäli niitä pidetään sekä myyntitarkoituksessa

että sopimusperusteisten rahavirtojen saamiseksi ja jotka

CapMan sijoitusyhteisönä nimenomaisesti luokittelee alkupe-

räisen kirjaamisen yhteydessä käypään arvoon tulosvaikutteisesti

kirjattaviksi vähentääkseen sijoitustoiminnan varojen keskinäistä

kirjanpitokäsittelyn epäjohdonmukaisuutta.

Pitkäaikaisissa varoissa olevat rahastosijoitukset ja muut sijoi-

tukset luokitellaan käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattaviksi

ja niiden käyvän arvon muutos esitetään tuloslaskelman rivillä

Sijoitusten käyvän arvon muutokset. Pitkäaikaisten rahastosijoi-

tusten käypää arvoa koskevaa informaatiota tuotetaan sisäisesti

neljännesvuosittain yhtiön johdolle ja myös muille sijoittajille

yhtiön hallinnoimissa rahastoissa. Rahastosijoitusten käyvän

arvon määritys perustuu International Private Equity and Venture

Capital Guidelines (IPEVG) -arvonmääritysohjeisiin ja IFRS 13

-standardiin.

Lyhytaikaisissa varoissa olevat sijoitukset listattuihin osak-

keisiin, rahasto- ja korkosijoitukset sekä ne johdannaiset, jotka

eivät täytä suojauslaskennan ehtoja tai joiden suhteen ei sovelleta

suojauslaskentaa, kirjataan käypään arvoon tulosvaikutteisesti.

Listatut osakkeet ja johdannaissopimukset arvostetaan käypään

arvoon käyttäen viimeistä kaupantekokurssia toimivilla mark-

kinoilla tilinpäätöspäivänä. Lyhytaikaisten rahastosijoitusten

käypänä arvona käytetään rahastojen substanssiarvoa tilinpää-

töspäivänä. Lyhytaikaiset korkosijoitukset arvostetaan käypään

arvoon käyttäen viimeistä kaupantekokurssia tilinpäätöspäivänä

tai epälikvidissä markkinassa vastapuolen määrittämään arvoon.

Lyhytaikaisiin varoihin sisältyvien sijoitusten käypien arvojen

muutokset sekä osakesijoituksista saadut osinkotuotot ja korko-

sijoituksista saadut korkotuotot esitetään tuloslaskelman rivillä

Sijoitusten käyvän arvon muutokset lukuun ottamatta johdannais-

instrumentteja, joita käytetään käyvän arvon suojaustarkoituk-

sessa, jolloin suojaava osa johdannaisinstrumentin arvonmuutok-

sesta kohdistetaan suojattavan kohteen arvonmuutoksen kanssa

samaan tuloslaskelmaerään ja johdannaisesta aiheutuva muu

käyvän arvon muutos esitetään rahoituskuluissa. Yhtiö käyttää

johdannaisinstrumentteja, kuten valuuttatermiinejä ja valuutan-

vaihtosopimuksia tiettyjen ulkomaanrahan määräisten myyn-

tisaamisten valuuttakurssivaihteluilta suojautumiseen, mutta

ei sovella tällaisiin johdannaisiin suojauslaskentaa. Tällaisten

johdannaisten myyntisaamista suojaava käyvän arvon muutos

kohdistetaan samaan tuloslaskelmaerään, kuin suojattavan

myyntisaamisen arvonmuutos, em. tapauksessa liikevaihtoon .

Jaksotettuun hankintamenoon kirjattavat rahoitusvarat

Jaksotettuun hankintamenoon kirjattavat rahoitusvarat sisältävät

pääasiassa hallinnointi- ja palveluliiketoimintaan kuuluvia korot-

tomia myyntisaamisia ja korollisia lainasaamisia, joita pidetään

sopimusperusteisten rahavirtojen saamiseksi ja joihin liittyvät

maksut ovat kiinteitä tai määritettävissä olevia ja joita ei notee-

rata toimivilla markkinoilla. Ne sisältyvät lyhytaikaisiin varoihin,

paitsi jos ne erääntyvät yli 12 kuukauden kuluttua raportointi-

kauden päättymispäivästä, jolloin ne luokitellaan pitkäaikaisiksi

varoiksi.

Konserni arvioi myyntisaamisten odotettavissa olevien luotto-

tappioiden määrää käyttäen IFRS 9:n mukaista yksinkertaistettua

lähestymistapaa, jonka mukaisesti ylläpidetään varausmatriisia

käyttäen historiatietoa kirjattujen luottotappioiden määrästä

aikaisemmilta tilikausilta ja arvioiden tulevia taloudellisia

näkymiä perustuen yleisiin taloudellisiin indikaattoreihin. Lisäksi

merkittävästi erääntyneitä saamisia tarkastellaan asiakaskohtai-

sesti.

Lainasaamisten odotettavissa olevien luottotappioiden

määrän arvioinnissa konserni on käyttänyt IFRS 9:n mukaista

yleistä lähestymistapaa. Konserni arvioi lainasaamisiin liittyvien

velallisten luottoriskiä ja sen muutosta arvioimalla lainasaamisen

takaisinmaksujen viivästymisiä ja velallisten tulevaisuuteen

suuntautuvaa informaatiota. Riippuen velallisen arvioidusta luot-

toriskistä, kirjaa konserni odotettavissa olevien luottotappioiden

määrän seuraavalta 12 kuukaudelta tai lainasaamisen koko

voimassaoloajalta. Odotettavissa olevia luottotappioita määrit-

täessään konserni käyttää syöttötietoina saatavilla olevaa tilasto-

tietoa laiminlyönnin riskistä pohjautuen mm. luottoriskiluokituk-

siin sekä konsernin historiallisesti toteutuneita luottotappioita.

Lainasaamisiin liittyvän luottoriskin katsotaan olevan alkupe-

räisen kirjaamisen yhteydessä alhainen siinä tapauksessa, että

niihin liittyvät sopimusperusteiset lyhennykset ja koron maksut

on lainasopimuksissa sidottu lainanottajan sijoituksesta saamaan

rahavirtaan. Tällöin konserni katsoo lainanottajalla olevan vahva

kyky täyttää lähitulevaisuudessa sopimukseen perustuvia raha-

virtoja koskevat velvoitteensa. Konserni katsoo lainasaamiseen

liittyvän luottoriskin lisääntyneen merkittävästi, kun siihen

liittyvät maksut ovat viivästyneet yli 30 päivää, ja laiminlyönnin

toteutuneen silloin, kun maksu on viivästynyt 90 päivää, ellei

maksun suorittamatta jättäminen liity hallinnolliseen huolimatto-

muuteen.

Rahavarat

Rahavarat koostuvat käteisvaroista, vaadittaessa nostettavissa

olevista pankkitalletuksista sekä muista lyhytaikaisista, erittäin

likvideistä sijoituksista, kuten sijoituksista rahamarkkinarahas-

toihin. Rahavarojen maturiteetti on korkeintaan kolme kuukautta .

Myytävänä olevat pitkäaikaiset omaisuuserät

Pitkäaikaiset omaisuuserät (tai luovutettavien erien ryhmä) ja

lopetettuihin toimintoihin liittyvät omaisuuserät ja velat luoki-

tellaan myytävänä oleviksi silloin kun on erittäin todennäköistä,

että niiden kirjanpitoarvoa vastaava määrä tulee kertymään

pääasiassa omaisuuserän myynnistä jatkuvan käytön sijaan.

Myytävänä olevaksi luokittelun ehtojen katsotaan täyttyvän, kun

myynti on erittäin todennäköinen ja omaisuuserä (tai luovutetta-

vien erien ryhmä) on välittömästi myytävissä nykyisessä kunnos-

saan yleisin ja tavanomaisin ehdoin, johto on sitoutunut myyntiin

ja myynnin odotetaan tapahtuvan vuoden kuluessa luokittelusta.

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 44

Luokitteluhetkestä lähtien myytävänä olevat omaisuuserät

arvostetaan kirjanpitoarvoon tai myynnistä aiheutuvilla menoilla

vähennettyyn käypään arvoon sen mukaan, kumpi näistä on

alempi. Poistot aineettomista ja aineellisista omaisuuseristä

lopetetaan luokitteluhetkellä.

Osingonjako ja pääomanpalautus

Voitonjako pitää sisällään yhtiökokouksen päättämät osingot ja

pääomanpalautukset. Hallituksen yhtiökokoukselle ehdottamaa

voitonjakoa ei ole vähennetty jakokelpoisesta omasta pääomasta

ennen yhtiökokouksen hyväksyntää.

Rahoitusvelat

Rahoitusvelat sisältävät pääosin lainoja, vuokrasopimuksista

aiheutuneita velkoja sekä johdannaisvelkoja. Rahoitusvelat kirja-

taan alun perin käypään arvoon. Transaktiomenot on sisällytetty

rahoitusvelkojen alkuperäiseen kirjanpitoarvoon. Myöhemmin

rahoitusvelat, lukuun ottamatta johdannaisvelkoja, arvostetaan

efektiivisen koron menetelmällä jaksotettuun hankintamenoon.

Johdannaisvelat arvostetaan käypään arvoon tulosvaikutteisesti.

Rahoitusvelkoja sisältyy pitkä- ja lyhytaikaisiin velkoihin.

Vuokrasopimukset

Konsernin vuokrasopimusten kohteena olevat omaisuuserät ovat

pääasiassa toimitiloja, työsuhdeautoja sekä IT-laitteita. Konserni

soveltaa kirjaamista koskevia helpotuksia lyhytaikaisiin, maksi-

missaan vuoden pituisiin vuokrasopimuksiin ja vuokrasopimuk-

siin, joiden kohteena oleva omaisuuserä on arvoltaan vähäinen.

Helpotukset koskevat muun muassa tiettyjä vuokrattuja toimi-

tiloja, kuten toimistohotelleja, sekä mm. kaikkia kannettavia tieto-

koneita, tulostimia ja kopiokoneita. Näiden vuokrasopimusten

perusteella suoritettavat vuokrat kirjataan kuluiksi tulosvaikuttei-

sesti tasaerinä vuokra-ajan kuluessa.

Muut vuokrasopimukset kirjataan taseeseen käyttöoikeus-

omaisuuseriksi ja niihin liittyviksi vuokrasopimusveloiksi. Tällaisia

vuokrasopimuksia ovat pääasiassa pitkäaikaiset toimitiloihin

ja työsuhdeautoihin liittyvät vuokrasopimukset. Käyttöoikeus-

omaisuuserät on esitetty taseen aineellisissa käyttöomaisuus-

hyödykkeissä ja vuokrasopimusvelat on esitetty pitkä- ja lyhytai-

kaisissa korollisissa veloissa. Vuokra-aikana käytetään yleensä

peruuttamatonta vuokrakautta. Vuokrasopimusvelat esitetään

tulevien vuokramaksujen nykyarvona ja niiden laskennassa

käytetty diskonttokorko on yleensä määritelty käyttäen vuokralle

ottajan lisäluoton korkoa, koska vuokrasopimuksen sisäinen

korko ei yleensä ole saatavilla.

Konserni ei toimi vuokralle antajana.

Varaukset

Varaus merkitään taseeseen, kun konsernilla on aikaisemman

tapahtuman seurauksena olemassa oleva oikeudellinen tai tosi-

asiallinen velvoite, maksuvelvoitteen toteutuminen on todennä-

köistä ja velvoitteen suuruus on arvioitavissa luotettavasti.

Varausten määriä arvioidaan jokaisena tilinpäätöspäivänä ja

niiden määriä muutetaan vastaamaan parasta arvioita tarkas-

tushetkellä. Varausten muutokset merkitään tuloslaskelmaan

samaan erään kuin varaus on alun perin kirjattu.

Työsuhde-etuudet

Eläkevelvoitteet

Maksupohjaiset eläkejärjestelyt noudattavat eri maiden paikallisia

säännöstöjä ja käytäntöjä. Maksupohjaisiin eläkejärjestelyihin

tehdyt suoritukset kirjataan tuloslaskelmaan sillä kaudella, jota

veloitus koskee. Eläkkeet on järjestetty ulkopuolisten vakuutus-

yhtiöiden kautta.

Osakeperusteiset maksut

Pitkäaikaisen osakepohjaisen kannustinjärjestelmän käypä arvo

määritetään osakepalkkion myöntämishetkellä perustuen sopi-

muksessa määritettyyn osakekurssin lähtötasoon, sen oletettuun

todennäköiseen kehitykseen suoritejakson aikana, poistuma-

olettamaan sekä arvioon jaettavista osingoista suoritejakson

aikana, ja kirjataan kuluksi tuloslaskelmaan tasaerinä ansain-

tajakson aikana. Kulukirjausta oikaistaan, mikäli poistumaolet-

tama muuttuu tai mikäli järjestelyyn sidottuja osakeomistuksia

myydään ansaintajakson aikana.

Optio-oikeudet arvostetaan käypään arvoon niiden myöntämis-

hetkellä ja kirjataan kuluksi tuloslaskelmaan tasaerinä oikeuden

syntymisajanjakson aikana, jolla tarkoitetaan ajanjaksoa,

jonka kuluessa kaikkien oikeuden syntymisehtojen on määrä

täyttyä. Arvio siitä, miten moneen optioon odotetaan syntyvän

oikeus tarkistetaan jokaisen raportointikauden lopussa. Käypä

arvo määritetään Black-Scholes hinnoittelumallin perusteella.

Konsernin optio-ohjelmat on esitetty liitetiedoissa kohdassa 30.

Osakeperusteiset maksut .

Tuloutusperiaatteet

Asiakassopimuksista saadut tuotot kirjataan siten, että tran-

saktiohinta kohdistetaan ensin suoritevelvoitteille ja kun suori-

tevelvoite on täytetty luovuttamalla siihen liittyvän palvelun

määräysvalta asiakkaalle, siihen liittyvä myyntituotto kirjataan.

Suoritevelvoite voidaan täyttää joko tiettynä ajankohtana tai ajan

kuluessa.

Hallinnointipalkkiot

Pääomasijoitusalan vakiintuneen käytännön mukaisesti pääoma-

rahaston hallinnointiyhtiönä toimivalle vastuunalaiselle yhtiö-

miehelle (eli CapManille) maksetaan hallinnointipalkkiota koko

rahaston toiminta-ajalta. Hallinnointipalkkio on muuttuva vastike

ja perustuu rahaston sijoitusperiodin aikana (tyypillisesti viisi

vuotta) rahaston alkuperäisiin pääomiin ja sen jälkeen rahaston

salkun hankintahintaan. Hallinnointipalkkiot ovat tyypillisesti

0,5–2,0 % vuodessa riippuen siitä, onko kyseessä kiinteistö-,

mezzanine- vai oman pääoman ehtoinen rahasto. Kiinteistöra-

hastoissa hallinnointipalkkiota maksetaan myös sitoutuneelle

velkapääomalle. CapManin hallinnoimissa rahastoissa hallinnoin-

tipalkkioprosentti on keskimäärin noin prosentin luokkaa.

Rahastojen maksamat hallinnointipalkkiot tuloutetaan ajan

kuluessa, koska rahaston hallinnointi on sopimuksen ainoa suori-

tevelvoite ja rahastonhoitopalvelu luovutetaan ajan kuluessa.

Hallinnointiliiketoiminta sisältää myös varainhoitopalveluja

instituutiosijoittajille, säätiöille sekä varakkaille yksityishenkilöille

ja perheiden sijoitusyhtiöille. Näistä saatavat palkkiot kirjataan

ajan kuluessa, kun palvelu suoritetaan ja siihen liittyvä määräys-

valta siirtyy asiakkaalle lukuun ottamatta onnistumis- ja transak-

tiopalkkioita, jotka tuloutetaan kerralla, koska niihin liittyvä suori-

tevelvoite täyttyy tiettynä ajankohtana ja suoritevelvoitteeseen

liittyvän palvelun määräysvalta siten siirtyy asiakkaalle tiettynä

ajankohtana.

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 45

Palveluiden myynti

CapManin palveluliiketoiminta sisältää CapMan Procurement

Servicesin (CaPS) tarjoamia hankintarengaspalveluja. Lisäksi

palveluliiketoimintaan sisältyi 1.2.2023 saakka sijoittajille rapor-

tointi- ja back office -palveluja tarjonnut JAY Solutions Oy. Palve-

luista saatava myyntituotto kirjataan pääasiassa ajan kuluessa.

Joihinkin palveluliiketoimintaan aiemmin sisältyneiden

varainhankintapalveluiden asiakassopimuksiin liittyy merkittävä

rahoitus komponentti, jolloin niiden transaktiohintaa määritet-

täessä luvattua vastikemäärää oikaistaan rahan aika-arvon ja

asiakkaan luotto-ominaisuuksien vaikutuksella.

Voitonjako-osuustuotot

Voitonjako-osuustuotolla tarkoitetaan sijoitustoiminnassa menes-

tyneen pääomarahaston voiton jakamista rahaston sijoittajien ja

sen sijoitustoiminnannasta vastanneen hallinnointiyhtiön kesken.

Käytännössä voitonjako-osuustuotolla tarkoitetaan hallinnointi-

yhtiön saamaa osuutta rahastojen kassavirrasta sen jälkeen, kun

rahasto kokonaisuutena on siirtynyt voitonjakoon.

Pääomasijoitusalalla voitonjako-osuustuoton saajina ovat

tyypillisesti rahaston sijoitustoiminnasta vastanneen hallinnointi-

yhtiön sijoitusammattilaiset. CapManin kohdalla voitonjako-

osuustuotot jaetaan CapMan Oyj:n ja ko. rahaston sijoitustoimin-

nasta vastanneen tiimin kesken.

Voitonjakoon siirtyminen ja voitonjako-osuustuotot perus-

tuvat toteutuneisiin rahavirtoihin eivätkä laskennalliseen, vielä

realisoitumattomaan tuottoon. Voitonjako-osuustuottoja syntyy

vaihtelevasti irtautumisten toteutumisajankohdasta sekä irtautu-

vien rahastojen voitonjakovaiheesta riippuen, minkä vuoksi niiden

ennustaminen on vaikeaa.

Voitonjaon piiriin siirtyäkseen rahaston on palautettava sijoit-

tajille kutsuttu pääoma, ja pääomalle vuotuinen etuoikeutettu

tuotto (ns. kynnystuotto, tyypillisesti välillä 7–10 % IRR p.a.). Kun

rahasto on siirtynyt voitonjakoon, jaetaan loput rahaston kassa-

virroista sijoittajien ja hallinnointiyhtiön kesken. Tällöin kassa-

virran tyypillinen jakosuhde on 80 prosenttia sijoittajille ja 20

prosenttia hallinnointiyhtiölle. Voitonjakovaiheessa hallinnointi-

yhtiö saa voitonjako-osuustuottoja kaikesta rahaston kassa-

virrasta, myös silloin kun sijoituskohteesta irtaudutaan alle sen

hankintahinnan.

Voitonjako-osuustuotto kirjataan, kun rahasto on siirtynyt

voitonjakoon ja voitonjako-osuus perustuu realisoituneisiin

rahavirtoihin ja johto on arvioinut olevan erittäin todennäköistä,

että takaisinmaksuriskiä rahastolle ei ole. Voitonjako-osuustuotto

kirjataan, kun CapManilla on siihen oikeus raportointipäivään

mennessä, on saanut sen määrästä vahvistuksen ja on verrattain

lähellä saamassa sen rahana.

Voitonjako-osuustuottojen takaisinmaksuriski (clawback)

Voitonjako-osuustuottojen tuloutuksessa otetaan huomioon

mahdollinen voitonjako-osuustuottojen takaisinmaksuriski

(clawback). Takaisinmaksuriskillä tarkoitetaan tilannetta, jossa

rahaston lopputilityksen yhteydessä todetaan, että vastuu-

nalainen yhtiömies on saanut rahastolta voitonjako-osuustuottoa

rahastosopimuksessa sovittua enemmän. Tällainen tilanne

saattaa syntyä, jos kutsutaan jo jaettuja varoja takaisin, tai jos

kohdeyrityksen kauppasopimukseen sisältyy merkittäviä myyjän

vastuita ja irtautuva rahasto on elinkaarensa loppuvaiheessa.

Tämän tyyppisissä tilanteissa osa saadusta voitonjako-osuustuo-

tosta voidaan jättää tulouttamatta.

Voitonjako-osuustuottoihin liittyvä takaisinmaksuriski arvi-

oidaan raportointihetkellä. Arvio sisältää merkittäviä johdon

arvioita liittyen sijoitusten irtautumisaikatauluun ja toden-

näköisyyteen sekä sijoitusten arvonmääritykseen. Voitonja-

ko-osuustuoton takaisinmaksuriskin määrä arvioidaan käyttäen

odotus arvomallia, eli laskemalla todennäköisyyksillä painotettu

keskiarvo eri irtautumisvaihtoehtojen arvioidusta lopputulok-

sesta. Tuloutettavaa määrää oikaistaan näin saadulla takaisin-

maksuriskin määrällä ja erä on esitetty taseessa lyhytaikaisissa

siirtoveloissa.

Tuloverot

Konsernituloslaskelman verokulu muodostuu kauden verotet-

tavaan tuloon perustuvasta verosta ja laskennallisesta verosta.

Verot merkitään tuloslaskelmaan, paitsi jos ne liittyvät muihin

laajan tuloksen eriin tai suoraan omaan pääomaan kirjattuihin

eriin. Tällöin myös vero kirjataan vastaavasti muihin laajan

tuloksen eriin tai suoraan omaan pääomaan. Kauden verotet-

tavaan tuloon perustuva vero lasketaan verotettavasta tulosta

kunkin maan voimassa olevan verokannan perusteella. Veroa

oikaistaan mahdollisilla edellisiin kausiin liittyvillä veroilla. Tili-

kauden aikana konsernin verot kirjataan käyttäen keskimääräistä,

arvioitua verokantaa.

Laskennalliset verot lasketaan väliaikaisista eroista kirjanpito-

arvon ja verotuksellisen arvon välillä. Laskennallinen verosaa-

minen on kirjattu vain siihen määrään asti kuin on todennäköistä,

että tulevaisuudessa syntyy verotettavaa tuloa, jota vastaan väli-

aikainen ero voidaan hyödyntää. Verotuksessa vähennyskelvotto-

mista liikearvon arvonalentumisista ei kirjata laskennallista veroa.

Laskennalliset verot on laskettu käyttämällä tilinpäätöspäivään

mennessä säädettyjä verokantoja tai verokantoja, jotka on siihen

mennessä käytännössä hyväksytty.

Vertailukelpoisuuteen vaikuttavat erät ja vaihtoehtoiset

tunnusluvut

CapMan esittää vaihtoehtoisia tunnuslukuja, kuten oikaistu

liikevoitto (tai ”vertailukelpoinen liikevoitto”, tarkoittaen samaa),

kuvaamaan liiketoimintansa taloudellista kehitystä ja paran-

taakseen vertailukelpoisuutta eri kausien välillä. Vaihtoehtoiset

tunnusluvut eivät korvaa IFRS:n mukaisia tunnuslukuja, vaan

ne raportoidaan IFRS-tunnuslukujen lisäksi. Vaihtoehtoiset

tunnusluvut, jos sellaisia käytetään, johdetaan IFRS:n mukaan

raportoiduista tunnusluvuista lisäämällä tai vähentämällä

vertailukelpoisuuteen vaikuttavat erät ja ne nimetään oikais-

tuksi. Tällaisia vaihtoehtoisia tunnuslukuja ovat muun muassa

esimerkiksi oikaistu liikevoitto, oikaistu katsauskauden tulos

ja oikaistu osakekohtainen tulos. CapMan esittää lisäksi myös

sellaisia vaihtoehtoisia tunnuslukuja, jotka on johdettu em.

vaihto ehtoisista tunnusluvuista edelleen lisäämällä tai vähentä-

mällä joitakin tuloslaskelmaeriä, joista on poistettu vertailukelpoi-

suuteen vaikuttaneiden erien vaikutus. Tällainen vaihtoehtoinen

tunnusluku on esimerkiksi palkkiotuottojen kannattavuus, joka

on oikaistu liikevoitto vähennettynä voitonjako-osuustuotoilla ja

sijoitusten käyvän arvon muutoksilla.

Vertailukelpoisuuteen vaikuttavia eriä ovat muun muassa

yrityskauppoihin liittyvät merkittävät erät, kuten kauppahinta-

allokaation yhteydessä kirjattavien aineettomien omaisuuserien

poistot ja arvonalentumiset, tai suurempiin kehityshankkeisiin

liittyvät merkittävät erät, kuten uudelleenjärjestelykulut. Vertai-

lukelpoisuuteen vaikuttavia eriä ovat niin ikään liiketoimintojen

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 46

hankintoihin ja myynteihin tai aineettomien omaisuuserien

myynteihin liittyvät merkittävät voitot tai tappiot, viranomaispää-

töksistä aiheutuvat merkittävät kulut sekä merkittävät voiton-

jako-osuustuottojen takaisinmaksuriskin uudelleenarviointiin

liittyvät voitot tai tappiot.

Vertailukelpoisuuteen vaikuttavat erät ja vaihtoehtoiset tunnus-

luvut on esitetty segmentti-informaation yhteydessä liitetiedossa

Arvioiden käyttö

Tilinpäätöksen laatiminen IFRS-standardien mukaisesti edellyttää

konsernin johdolta arvioiden tekemistä ja harkintaa laatimispe-

riaatteiden soveltamisessa. Tehdyt arviot ja oletukset vaikuttavat

tilinpäätöksessä taseen varojen, velkojen ja ehdollisten velkojen

määrään sekä raportointikauden tuottojen ja kulujen määrään.

Arvioilla on merkittävä vaikutus konsernin liiketulokseen. Arvi-

oita ja oletuksia on käytetty mm. liikearvon arvonalentumistes-

tauksessa, rahastosijoitusten käyvän arvon määrittämisessä,

aineettomien sekä aineellisten hyödykkeiden arvonalentumistes-

tauksessa, poistoaikojen määrityksessä, odotettavissa olevien

luottotappioiden määrittämisessä sekä laskennallisten verojen

kirjauksessa.

Rahastosijoitusten käyvän arvon määritys

Rahastosijoitusten käyvän arvon määrityksessä käytettävät

International Private Equity and Venture Capital arvonmääri-

tysohjeet ottavat huomioon erilaisia tekijöitä kuten hinta, jolla

sijoitus tehtiin, sijoituksen luonne, paikalliset markkinaolosuh-

teet, listattujen verrokkiyhtiöiden kurssikehitys, tämänhetkinen

sekä ennustettu operatiivinen tulos ja yhtiöön tehdyt lisäsijoi-

tukset. Arvonmäärityksessä joudutaan siksi käyttämään merkittä-

vässä määrin arvioita. Epälikvidien sijoitusten arvonmääritykseen

ja arvojen pysyvyyteen liittyvän merkittävän epävarmuuden vuoksi

rahastojen käyvät arvot eivät välttämättä kuvaa sitä hintaa, joka

sijoituksista saataisiin ne realisoitaessa.

Rahastosijoitusten arvonmääritystä on kuvattu tarkemmin

liitetiedossa 32.

Muiden sijoitusten käyvän arvon määritys

Muiden sijoitusten käypä arvo määritetään sisäisesti neljännes-

vuosittain käyttäen IPEVG:n ja IFRS 13:n mukaisia arvonmääri-

tysmenetelmiä, jotka pohjautuvat ennustettuihin kassavirtoihin

tai verrokkiryhmän kertoimiin. Arvonmäärityksessä käytetään

kunkin sijoituksen tilanteeseen, luonteeseen ja olosuhteisiin

parhaiten soveltuvaa menetelmää ja käypien arvojen varmistami-

seksi teetetään ulkopuoliset arvonmääritykset vähintään kerran

vuodessa.

Liikearvon arvonalentumistestaus

Liikearvon arvonalentumistestaus tehdään vuosittain. Kerrytet-

tävissä olevan rahamäärän arvioinnin kannalta merkittävimmät

oletukset koskevat liikevaihdon kasvuvauhtia, liikevoittomargi-

naalia, diskonttokorkoa sekä jäännösarvoa laskettaessa käytet-

tävää loppuarvojakson kasvuolettamaa. Liikevaihdon ja liikevoitto-

marginaalin arvioinnin pohjana on nykyinen kustannusrakenne ja

nykyisten asiakkaiden tuoma liikevaihto ja sellainen liikevaihdon

kasvuvauhti, mitä rahavirtaa tuottavan yksikön nykyisillä henki-

löstö- ja muilla resursseilla voidaan perustellusti odottaa saavu-

tettavan. Tällöin liiketoimintasuunnitelman mukaisista rahavir-

taennusteista on poistettu se osa liikevaihdosta ja lisäkuluista,

joiden arvioidaan syntyvän toiminnan laajentamisen myötä ja

näkyvän etupäässä asiakaskunnan ja henkilöstömäärän kasvuna.

Liikearvon arvonalentumistestausta on kuvattu tarkemmin

liitetiedossa 15.

2. Segmentti-informaatio

CapManilla on kolme liiketoimintasegmenttiä, jotka ovat Hallin-

nointiliiketoiminta, Palveluliiketoiminta sekä Sijoitustoiminta.

Hallinnointiliiketoiminnassa CapMan hallinnoi pääomarahastoja

sekä tarjoaa varainhoitopalvelua. Partnership-mallilla toimivat

sijoitustiimit sijoittavat pääomarahastojen pääomia kohteisiin,

jotka ovat pääasiassa pohjoismaisia listaamattomia yrityksiä,

kiinteistöjä tai infrastruktuurikohteita. CapMan kerää rahastoihin

varoja pohjoismaisilta ja kansainvälisiltä sijoittajilta. CapMan

Wealth Services tarjoaa kokonaisvaltaista listaamattoman ja

listatun markkinan varainhoitopalveluita pienemmille sijoittajille,

kuten perheiden sijoitusyhtiöille, pienemmille instituutiosijoitta-

jille sekä varakkaille yksityishenkilöille. Hallinnointiliiketoiminnan

tuotot muodostuvat palkkiotuotoista ja rahastoilta saatavista

voitonjako-osuustuotoista. Palkkiotuottoihin lukeutuvat rahas-

toilta saatavat hallinnointipalkkiot, jotka liittyvät CapManin

asemaan rahastojen hallinnointiyhtiönä, palkkiot muista rahas-

tojen hallinnointiin läheisesti liittyvistä palveluista sekä varainhoi-

topalveluista saadut palkkiot.

Palveluliiketoiminnassa CapMan tarjoaa hankintarengas-

palveluja sekä toimii ohjelmistolisenssien jakelijana CapMan

Procurement Services (CaPS) -palvelun kautta yrityksille

Suomessa, Ruotsissa ja Baltiassa. Lisäksi palveluliiketoimintaan

sisältyi 1.2.2023 saakka sijoittajille raportointi- ja back office

-palveluja tarjonnut JAY Solutions.

Sijoitustoiminnassa CapMan sijoittaa taseestaan pääomasijoi-

tusluokkaan ja pääasiassa omiin rahastoihin. Sijoitustoiminnan

tulonlähteitä ovat sijoitusten käypien arvojen kehitys sekä irtau-

tumisten ja juoksevien tuottojen, kuten korkojen ja osinkojen,

myötä realisoituneet tuotot.

Muu toiminta koostuu liiketoimintasegmenteille kohdistamat-

tomista konsernihallinnon toiminnoista. Tällaisia toimintoja ovat

osa konsernilaskennan, konserniviestinnän ja ylimmän johdon

toiminnoista mukaan lukien osakeperusteiset maksut. Erässä

Muut esitetään myös liiketoimintasegmenttien välisten transakti-

oiden eliminoinnit.

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 47

2023

Hallinnointi-

Palvelu-

Sijoitus-

Muut ja

Konserni

2023

Hallinnointi-

Palvelu-

Sijoitus-

Muut ja

Konserni

1000

EUR

liike toiminta

liiketoiminta

toiminta

eliminoinnit

yhteensä

1000

EUR

liike toiminta

liiketoiminta

toiminta

eliminoinnit

yhteensä

Palkkiotuotot

45 108

10 606

524

56 238

Vertailukelpoisuuteen vaikuttavat

Voitonjako-osuustuotot

3 126

erät:

Liikevaihto, ulkoinen

48 234

10 606

524

59 364

Uudelleenjärjestelykulut

1 179

Liikevaihto, sisäinen

–46

Yritysostoihin liittyvät kulut

566

Vertailukelpoisuuteen vaikuttavat erät

yhteensä

1 744

Materiaalit ja palvelut

–1 856

Oikaistu tilikauden tulos

5 137

Liiketoiminnan muut tuotot

Osakekohtainen tulos, senttiä

0,8

Työsuhde-etuuksista aiheutuvat kulut,

Vertailukelpoisuusteen vaikuttavat

josta

–23 548

–1 899

–346

–8 129

–33 921

erät, senttiä

1,1

Palkat ja bonukset

–23 548

–1 899

–346

–7 160

–32 952

Oikaistu osakekohtainen tulos,

Osakeperusteiset maksut

–970

senttiä

1,9

Poistot ja arvonalentumiset

–1 048

–127

–14

–302

–1 491

Liiketoiminnan muut kulut

–6 648

–637

–139

–3 938

–11 362

Osakekohtainen tulos,

laimennusvaikutuksella oikaistu,

Yleiskustannusten kohdistus

–4 781

–143

4 923

senttiä

0,8

Sijoitusten käyvän arvon muutokset

–6 115

Vertailukelpoisuusteen vaikuttavat

erät, senttiä

1,1

Liikevoitto / -tappio

12 212

6 048

–6 614

–6 949

4 697

Oikaistu osakekohtainen tulos,

laimennusvaikutuksella oikaistu,

senttiä

1,9

Vertailukelpoisuuteen vaikuttavat

erät:

Palkkiotuottojen kannattavuus:

Uudelleenjärjestelykulut

1 466

1 478

Oikaistu liikevoitto / -tappio

6 740

Yritysostoihin liittyvät kulut

566

Vähennetään:

Vertailukelpoisuuteen vaikuttavat erät

Voitonjako-osuustuotot

–3 126

yhteensä

1 466

577

2 043

Sijoitusten käyvän arvon muutokset

6 115

Oikaistu liikevoitto / -tappio

13 678

6 048

–6 614

–6 372

6 740

Palkkiotuottojen kannattavuus

9 729

Rahoitustuotot ja -kulut

–687

Liikevaihdon alueellinen jakauma:

Tuloverot

–618

Suomi

30 868

Tilikauden tulos

3 392

Muut maat

28 496

Yhteensä

59 364

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 48

2022

Hallinnointi-

Palvelu-

Sijoitus-

Muut ja

Konserni

2022

Hallinnointi-

Palvelu-

Sijoitus-

Muut ja

Konserni

1000

EUR

liiketoiminta

toiminta

eliminoinnit

yhteensä

1000

EUR

liiketoiminta

toiminta

eliminoinnit

yhteensä

Palkkiotuotot

46 249

11 117

553

57 919

Vertailukelpoisuuteen vaikuttavat

Voitonjako-osuustuotot

9 613

erät:

Liikevaihto, ulkoinen

55 861

11 117

553

67 532

Liikearvon arvonalentuminen

2 600

Vertailukelpoisuuteen vaikuttavat erät

Liikevaihto, sisäinen

534

–617

yhteensä

2 600

Oikaistu tilikauden tulos

43 649

Materiaalit ja palvelut

–985

Liiketoiminnan muut tuotot

Osakekohtainen tulos, senttiä

25,1

Vertailukelpoisuusteen vaikuttavat

Työsuhde-etuuksista aiheutuvat kulut,

erät, senttiä

1,7

josta

–21 414

–3 331

–459

–9 368

–34 571

Oikaistu osakekohtainen tulos,

Palkat ja bonukset

–21 414

–3 331

–459

–6 641

–31 844

senttiä

26,8

Osakeperusteiset maksut

–2 727

Poistot ja arvonalentumiset

–947

–2 978

–10

–245

–4 180

Osakekohtainen tulos,

laimennusvaikutuksella oikaistu,

Liiketoiminnan muut kulut

–6 652

–1 114

–364

–3 106

–11 236

senttiä

24,8

Yleiskustannusten kohdistus

–4 620

–231

4 851

Vertailukelpoisuusteen vaikuttavat

erät, senttiä

1,6

Sijoitusten käyvän arvon muutokset

36 547

Oikaistu osakekohtainen tulos,

laimennusvaikutuksella oikaistu,

Liikevoitto / -tappio

22 312

3 015

35 714

–7 932

53 108

senttiä

26,4

Vertailukelpoisuuteen vaikuttavat

Palkkiotuottojen kannattavuus:

erät:

Oikaistu liikevoitto / -tappio

55 708

Liikearvon arvonalentuminen

2 600

Vähennetään:

Vertailukelpoisuuteen vaikuttavat erät

Voitonjako-osuustuotot

–9 613

yhteensä

2 600

Sijoitusten käyvän arvon muutokset

–36 547

Oikaistu liikevoitto / -tappio

22 312

5 615

35 714

–7 932

55 708

Palkkiotuottojen kannattavuus

9 548

Rahoitustuotot ja -kulut

–5 475

Liikevaihdon alueellinen jakauma:

Tuloverot

–6 585

Suomi

38 032

Muut maat

29 500

Tilikauden tulos

41 049

Yhteensä

67 532

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 49

3. Liikevaihto

Asiakassopimuksista kirjatut myyntituotot koostuvat hallinnointipalkkioista, palveluiden myynneistä

ja voitonjako-osuustuotoista.

Hallinnointiliiketoiminnan liikevaihto kertyy pääasiassa pitkäaikaisista sopimuksista. Hallinnointi-

palkkiot kirjataan tyypillisesti ajan kuluessa, kun taas palveluiden myyntiin sisältyy sekä tietyllä ajan-

hetkellä kirjattavia transaktiopalkkioita sekä ajan kuluessa kirjattavaa muuta palvelumyyntiä kuten

varainhoitopalvelua ja kiinteistöjen hallinnointipalvelua. Voitonjako-osuustuotot tuloutetaan tietyllä

ajanhetkellä. Palveluliiketoiminnan liikevaihto perustuu sekä pitkä- että lyhytaikaisiin sopimuksiin ja

sisältää pelkästään ajan kuluessa kirjattavia palkkioita. Segmentti-informaatiota koskevassa liitetie-

dossa 2 on kuvattu tarkemmin kuhunkin segmenttiin sisältyviä liiketoimintoja .

Alla olevassa taulukossa on esitetty asiakassopimuksista kirjatun liikevaihdon jakautuminen

toisaalta hallinnointipalkkioihin, palveluiden myyntiin ja voitonjako-osuustuottoihin sekä toisalta ajan

kuluessa ja tietyllä ajanhetkellä tuloutettaviin eriin ja miten tämä jaottelu yhdistyy kunkin raportoi-

tavan segmentin liikevaihtoon.

2023		Hallinnointi-	Palvelu liike-	Sijoitus-	Muut ja	Konserni
1000	EUR	liike toiminta	toiminta	toiminta	eliminoinnit	yhteensä
Hallinnointipalkkiot		39 034				39 034
Palveluiden myynti		6 074	10 606		524	17 204
Voitonjako-osuustuotot		3 126				3 126
Liikevaihto asiakassopimuksista, ulkoinen		48 234	10 606		524	59 364
Asiakassopimuksista kirjatun
liikevaihdon ajoittuminen:
Ajan kuluessa tuloutettava
liikevaihto		44 445	10 606		524	55 576
Tietyllä ajanhetkellä tuloutettava
liikevaihto		3 788				3 788
Liikevaihto asiakassopimuksista, ulkoinen		48 234	10 606		524	59 364

2022		Hallinnointi-	Palveluliike-	Sijoitus-	Muut ja	Konserni
1000	EUR	liiketoiminta	toiminta	toiminta	eliminoinnit	yhteensä
Hallinnointipalkkiot		38 847				38 847
Palveluiden myynti		7 401	11 117		553	19 072
Voitonjako-osuustuotot		9 613				9 613
Liikevaihto asiakassopimuksista, ulkoinen		55 861	11 117		553	67 532
Asiakassopimuksista kirjatun
liikevaihdon ajoittuminen:
Ajan kuluessa tuloutettava
liikevaihto		45 622	11 117		553	57 293
Tietyllä ajanhetkellä tuloutettava
liikevaihto		10 239				10 239
Liikevaihto asiakassopimuksista, ulkoinen		55 861	11 117		553	67 532

4. Liiketoiminnan muut tuotot

	2023	2022
Muut tuottoerät	79	2
Yhteensä	79	2

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 50

5. Työsuhde-etuuksista aiheutuvat kulut

1000	EUR	2023	2022
Palkat		27 893	27 170
Eläkekulut – maksupohjaiset järjestelyt		3 966	3 894
Osakeperusteiset maksut		970	2 727
Muut henkilösivukulut		1 092	780
Yhteensä		33 921	34 571

Tiedot johdon työsuhde-etuuksista esitetään kohdassa 31. Lähipiiriä koskevat tiedot.

Tuloslaskelmaan kirjatut osakeperusteiset maksut perustuvat myönnetyn instrumentin käypään

arvoon. Tuloslaskelman kulukirjauksen vastaeränä on oma pääoma, jolloin kulukirjauksella ei ole

vaikutusta oman pääoman kokonaismäärään. Lisätietoa osakeperusteisista maksuista on esitetty

kohdassa 30.

Konsernin henkilökunta keskimäärin	2023	2022
Maittain
Suomi	133	141
Ruotsi	28	25
Tanska	10	8
Norja	2	2
Luxemburg	3	2
Iso-Britannia	7	7
Yhteensä	183	186
Segmenteittäin
Hallinnointiliiketoiminta	119	109
Palveluliiketoiminta	13	30
Sijoitustoiminta ja muut	51	46
Yhteensä	183	186

6. Poistot ja arvonalentumiset

1000	EUR	2023	2022
Poistot hyödykeryhmittäin
Aineettomat hyödykkeet
Muut aineettomat hyödykkeet		96	396
Yhteensä		96	396
Aineelliset käyttöomaisuushyödykkeet
Koneet ja kalusto		87	73
Käyttöoikeusomaisuuserät, toimitilat (IFRS 16)		1 297	1097
Käyttöoikeusomaisuuserät, kone ja kalusto (IFRS 16)		11	14
Yhteensä		1 395	1 184
Poistot yhteensä		1 491	1 580
Arvonalentumiset hyödykeryhmittäin
Liikearvo		0	2 600
Arvonalentumiset yhteensä		0	2 600

7. Liiketoiminnan muut kulut

1000	EUR	2023	2022
Konsernin liiketoiminnan muihin kuluihin sisältyvät seuraavat olennaisimmat
erät:
Muut henkilöstökulut		1 359	1 474
Toimistokulut		650	539
Matka- ja edustuskulut		1 297	1 218
Ulkopuoliset palvelut		6 081	5 551
Muut kulut		1 975	2 454
Yhteensä		11 362	11 236
Lyhytaikaisiin vuokrasopimuksiin liittyvät kulut (IFRS 16)		96	97
Arvoltaan vähäisiin omaisuuseriin liittyvät vuokrakulut (IFRS 16)		173	190

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 51

Tilintarkastajan palkkiot

Ernst & Young -ketjuun kuuluville yhtiöille, 1000 EUR	2023	2022
Tilintarkastus	371	361
Veroneuvonta	57	0
Muut palvelut	33	12
Yhteensä	461	373

Ernst & Young Oy:n suorittamat muut kuin tilintarkastuspalvelut CapMan-konsernin yhtiöille tilikau-

della 2023 olivat yhteensä 90 (2022: 12) tuhatta euroa, jotka koostuivat veropalveluista 57 (2022: 0)

tuhatta euroa ja muista palveluista 33 (2022: 12) tuhatta euroa.

8. Liiketoiminnan rahavirtojen oikaisut ja vuokrasopimusten rahavirta

1000	EUR	2023	2022
Henkilöstökulut		970	2 727
Poistot ja arvonalentumiset		1 491	4 180
Sijoitusten käyvän arvon muutos		6 115	–36 547
Rahoitustuotot ja -kulut		687	5 475
Yrityshankintojen kulut		–71	0
Verot		618	6 585
Muut oikaisut		–144	–52
Yhteensä		9 666	–17 632
Vuokrasopimuksista lähtevä rahavirta yhteensä (IFRS 16)		–1 333	–1 263

9. Sijoitusten käyvän arvon muutokset

1000	EUR	2023	2022
Käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat sijoitukset ja rahoitusvarat
Rahastosijoitukset		–6 115	36 547
Yhteensä		–6 115	36 547

10. Rahoitustuotot ja -kulut

1000	EUR	2023	2022
Rahoitustuotot
Korkotuotot lainasaamisista		1 036	104
Valuuttakurssivoitot		30	491
Rahoitusvelkojen käyvän arvon muutos		3 122	250
Yhteensä		4 188	845
Rahoituskulut
Korkokulut rahoituslainoista		–3 814	–4 139
Luottotappiovarauksen muutos		–68	–1 670
Muut rahoituskulut		–570	–437
Vuokrasopimusvelkojen korkokulut (IFRS 16)		–168	–74
Valuuttakurssitappiot		–254	0
Yhteensä		–4 874	–6 320

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 52

11. Tuloverot

1000	EUR	2023	2022
Tilikauden verotettavaan tuloon perustuva vero		3 049	2 611
Edellisten tilikausien verot		101	131
Laskennalliset verot:
Syntyneet ja purkautuneet väliaikaiset erot		–2 532	3 842
Yhteensä		618	6 584

Tuloverojen täsmäytyslaskelma

1000	EUR	2023	2022
Tulos ennen veroja		4 010	47 633
Verot laskettuna kotimaan verokannalla 20 %		802	9 527
Ulkomaisten tytäryritysten poikkeavat verokannat		92	78
Verovapaat tuotot		–1 195	–4 622
Osakepalkkiojärjestelmä		–230	–225
Liikearvon arvonalentuminen		0	520
Muut vähennyskelvottomat kulut		161	690
Edellisten tilikausien tappioista kirjaamattomien verosaamisten
hyödyntäminen ja tilikauden tappioista kirjaamattomat laskennalliset
verosaamiset		931	599
Edellisten tilikausien verot		101	131
Muut erot		–44	–113
Verot tuloslaskelmassa		618	6 585

12. Osakekohtainen tulos

Laimentamaton osakekohtainen tulos lasketaan jakamalla tilikauden jakokelpoinen voitto tilikauden

aikana ulkona olevien osakkeiden lukumäärän painotetulla keskiarvolla, lukuun ottamatta osakkeita,

jotka yritys itse on ostanut ja jotka esitetään omina osakkeina.

Laimennusvaikutuksella oikaistua osakekohtaista tulosta laskettaessa osakkeiden lukumäärän

painotetussa keskiarvossa otetaan huomioon kaikkien laimentavien potentiaalisten kantaosakkeiden

osakkeiksi muuttamisesta johtuva laimentava vaikutus.

	2023	2022
Emoyhtiön omistajille kuuluva tilikauden voitto (1000 EUR)	1 346	39 616
Tilikauden voitto osakekohtaisen tuloksen laskennassa	1 346	39 616
Osakkeiden lukumäärän painotettu keskiarvo (1000 kpl)	158 574	157 560
Omat osakkeet (1000 kpl)	–26	–26
Osakkeiden lukumäärän painotettu keskiarvo osakekohtaisen tuloksen
laskemiseksi (1000 kpl)	158 548	157 534
Osakepohjaisten kannustinjärjestelmien vaikutus (1000 kpl)	1 184	2 170
Osakkeiden lukumäärän painotettu keskiarvo laimennusvaikutuksella oikaistun
osakekohtaisen tuloksen laskemiseksi (1000 kpl)	159 731	159 704
Laimentamaton osakekohtainen tulos (senttiä/osake)	0,8	25,1
Laimennusvaikutuksella oikaistu osakekohtainen tulos (senttiä/osake)	0,8	24,8

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 53

13. Myydyt liiketoiminnot ja myytävänä olevat omaisuuserät

Tilikauden aikana CapMan Oyj myi tytäryhtiönsä JAY Solutions Oy:n osakkeet yhdessä yhtiön

määräysvallattomien osakkeenomistajien kanssa Bas Invest AB:lle ja JAY Solutions Oy:n toimivalle

johdolle 1.2.2023. Kaupalla oli hyvin vähäinen tulosvaikutus edellisellä tilikaudella kaupan kohtee-

seen kirjatun arvonalennuksen johdosta. CapMan Oyj:llä oli 60 %:n omistusosuus tytäryhtiössä,

mutta se yhdisteltiin täysimääräisesti erottelematta määräysvallattomien omistajien osuutta johtuen

symmetrisestä osto- ja myyntioptiojärjestelystä. Edellisen tilikauden päättymisen jälkeen toteutu-

neesta myynnistä johtuen CapMan luokitteli JAY Solutions Oy:n varat ja velat myytävänä oleviksi

omaisuuseriksi 31.12.2022. Samassa yhteydessä yhtiön nettovarat arvostettiin kirjanpitoarvoon tai

sitä alempaan myyntikustannuksilla vähennettyyn käypään arvoon. Tämän uudelleenarvostuksen

seurauksena kirjattiin 2,6 milj. euron arvonalentuminen JAY Solutionsille kohdistettuun liikearvoon

edellisellä tilikaudella (ks. liitetieto 15). Arvonalentuminen raportoitiin osana Palveluliiketoiminta-

segmenttiä (ks. liitetieto 2), johon JAY Solutionsin myytävänä olevat omaisuuserät sekä velat

kuuluivat. JAY Solutionsin vaikutus CapMan-konsernin vuoden 2022 liikevoittoon oli vähäinen eikä

myynnillä ollut merkittävää vaikutusta CapManin vuoden 2023 liiketulokseen tai taloudelliseen

asemaan.

JAY Solutions Oy:n varat ja velat luokiteltiin vertailukauden päättyessä 31.12.2022 myytävänä

oleviksi omaisuuseriksi ja veloiksi ja esitettiin erillään konsernitaseessa. Näiden kirjanpitoarvot on

esitetty alla olevassa taulukossa.

Tilikauden päättyessä yhtiöllä ei ollut myytävänä olevia omaisuuseriä.

1000	EUR	2023	2022
Liikearvo			4 828
Muut pitkäaikaiset varat			134
Lyhytaikaiset varat			807
Myytävänä olevat omaisuuserät		–	5 769
Lyhytaikaiset velat			717
Myytävänä oleviin omaisuuseriin liittyvät velat		–	717

14. Aineelliset käyttöomaisuushyödykkeet

1000	EUR	2023	2022
Koneet ja kalusto
Hankintameno 1.1.		2 498	2 347
Lisäykset		22	168
Siirto myytävänä oleviksi luokiteltuihin pitkäaikaisiin varoihin		0	–8
Muuntoerot		1	–9
Hankintameno 31.12.		2 521	2 498
Kertyneet poistot 1.1.		–2 246	–2 183
Tilikauden poisto		–87	–73
Siirto myytävänä oleviksi luokiteltuihin pitkäaikaisiin varoihin		0	3
Muuntoerot		–1	7
Kertyneet poistot 31.12.		–2 334	–2 246
Kirjanpitoarvo 31.12.		187	252
Käyttöoikeusomaisuuserät
Koneet ja kalusto (IFRS 16)
Lisäykset		0	0
Tilikauden poisto		–11	–14
Kirjanpitoarvo 31.12.		0	10
Toimitilat (IFRS 16)
Lisäykset		1 944	2 840
Tilikauden poisto		–1 297	–1 097
Kirjanpitoarvo 31.12.		3 932	3 285
Muut aineelliset hyödykkeet
Hankintameno1.1.		23	23
Kirjanpitoarvo 31.12.		23	23
Aineelliset hyödykkeet yhteensä		4 142	3 571

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 54

15. Liikearvo

1000	EUR	2023	2022
Hankintameno 1.1.		20 581	28 009
Siirrot myytävänä oleviin omaisuuseriin		0	–7 428
Hankintameno 31.12.		20 581	20 581
Kertyneet arvonalentumiset 1.1.		–12 695	–12 695
Arvonalentumiset		0	–2 600
Siirrot myytävänä oleviin omaisuuseriin		0	2 600
Kertyneet arvonalentumiset 31.12.		–12 695	–12 695
Kirjanpitoarvo 31.12.		7 886	7 886

Arvonalentumistestaus

Liikearvo testataan arvonalentumisen varalta vähintään kerran vuodessa ja se on kohdistettu raha-

virtaa tuottaville yksiköille alla olevan taulukon mukaisesti:

1000	EUR	2023	2022
CapMan Wealth Services		7 412	7 412
JAY Solutions			4 828
Muut		474	474
Yhteensä		7 886	12 714

JAY Solutions

CapMan myi JAY Solutionsin liiketoiminnan tilikauden aikana 1.2.2023 (ks. liitetieto 13). Tästä

johtuen edellisen tilikauden päättyessä 31.12.2022 JAY Solutions oli luokiteltu myytävänä olevaksi

omaisuuseräksi, jolloin sen arvonalentumistestauksessa käytetty kerrytettävissä oleva rahamäärä

perustui käypään arvoon vähennettynä luovutuksesta johtuvilla menoilla. Koska tuolloin JAY Solutions

Oy:n osakkeiden myyntikuluilla vähennetty arvioitu transaktiohinta oli alempi kuin sen kirjanpitoarvo,

2,6 milj. euron liikearvon arvonalentumistappio kirjattiin konsernituloslaskelman erään Poistot ja

arvonalentumiset ja raportoitiin osana Palveluliiketoiminta-segmenttiä (ks. liitetieto 2) tilikaudelle

2022. JAY Solutionsin käypä arvo luokiteltiin kokonaisuudessaan käyvän hierarkian tasolle 1, koska

se perustui osakekauppasopimuksessa sovittuun kauppahintaan.

CapMan Wealth Services

CapMan Wealth Servicesin kerrytettävissä oleva rahamäärä on määritetty perustuen käyttöarvoon,

joka määritellään viiden vuoden rahavirtojen nykyarvona perustuen johdon hyväksymään liiketoi-

mintasuunnitelmaan, josta on poistettu sellaiset tulevaisuuden rahavirrat, joiden perustana on

henkilöstömäärän kasvattamisen mukanaan tuoma lisämyynti ja jotka siten liittyvät toiminnan

laajentamiseen ja suorituskyvyn lisäämiseen. Suunnittelukauden ylittävät rahavirrat on laskettu ns.

loppuarvomenetelmällä. Testauksessa käytetyt keskeiset oletukset on esitetty ao. taulukossa:

	2023	2022
Diskonttokorko ennen veroja	16,8 %	17,8 %
Myynnin keskimääräinen vuotuinen kasvuolettama	18,0 %	20,8 %
Keskimääräinen liikevoittomarginaali	35,2 %	50,6 %
Loppuarvojakson kasvuolettama jäännösarvoa laskettaessa	1,0 %	1,0 %

Diskonttokorkoa määriteltäessä on käytetty verrokkiryhmänä listattuja kotimaisia varainhoitajia ja

oman pääoman kustannuksen riskipreemioon on sisällytetty Suomen maariskin lisäksi yrityskokoon

liittyvä komponentti. Riskittömänä korkona on käytetty Suomen valtion 10-vuotisten viitelainojen

korkoja. Suomen maariskiin liittyvä komponentti sekä riskitön korko ovat jonkin verran laskeneet

tilikauden aikana, mikä pääasiassa selittää diskonttokoron alenemisen prosenttiyksiköllä.

Arvonalentumistestin perusteella CapMan Wealth Servicesille kohdistetun liikearvon ei todettu

olevan arvoltaan alentunut. Keskeisistä oletuksista kerrytettävissä oleva rahamäärä on herkin

myynnin kasvuvauhdin muutoksille suunnittelukauden aikana. Tehdyn herkkyysanalyysin perusteella

myynnin suunnittelukauden aikaisen vuotuisen kasvuvauhdin jääminen 12 prosenttiyksikköä tai

liikevoittomarginaalin jääminen 14 prosenttiyksikköä alemmaksi johtaisi tilanteeseen, jossa raha-

virtaa tuottavan yksikön kerrytettävissä oleva rahamäärä olisi yhtä suuri kuin sen kirjanpitoarvo. Tällä

hetkellä CapMan Wealth Servicesin kerrytettävissä oleva rahamäärä ylittää sen kirjanpitoarvon 12

milj. eurolla, eikä minkään muun keskeisen oletuksen jokseenkin mahdollinen muutos johtaisi arvon-

alentumistappion kirjaamiseen .

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 55

16. Muut aineettomat hyödykkeet

1000	EUR	2023	2022
Hankintameno 1.1.		6 616	6 944
Lisäykset		16	166
Siirrot erien välillä		0	0
Siirto myytävänä oleviksi luokiteltuihin pitkäaikaisiin varoihin		–16	–494
Hankintameno 31.12.		6 616	6 616
Kertyneet poistot 1.1.		–6 516	–6 484
Tilikauden poisto		–96	–396
Siirto myytävänä oleviksi luokiteltuihin pitkäaikaisiin varoihin		7	364
Kertyneet poistot 31.12.		–6 605	–6 516
Kirjanpitoarvo 31.12.		10	100

17. Käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat sijoitukset

Rahastosijoitukset

1000	EUR	2023	2022
Tilikauden alussa		169 063	130 011
Lisäykset		18 097	29 312
Palautukset		–17 615	–27 598
Vähennykset		–3 975	–1
Käyvän arvon muutos		–5 926	36 685
Siirrot		–737	654
Tilikauden lopussa		158 907	169 063
Rahastosijoitukset sijoitusalueittain kauden lopussa
Buyout		28 314	26 107
Credit		6 048	4 285
Russia		589	307
Real Estate		40 449	44 024
Growth equity		15 170	18 573
Infra		10 059	12 810
Special Situations		3 105	2 925
Rahastojen rahastot		16 694	16 463
Ulkopuoliset Venture Capital -rahastot		38 085	42 459
Muut sijoitusalueet		394	1 110
Yhteensä		158 907	169 063

Rahastosijoituksiin sisältyy CapMan Fund Investments SICAV-SIF -tytäryhtiö, jonka käypä arvo on 100,9 milj.

euroa. Käypä arvo sisältää rahavaroja 0,1 milj. Euroa.

Muut sijoitukset	2023	2022
Tilikauden alussa	434	393
Lisäykset	46	46
Käyvän arvon muutos	28	–5
Tilikauden lopussa	508	434

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 56

18. Pitkäaikaiset saamiset

1000	EUR	2023	2022
Myyntisaamiset		4 134	5 188
Lainasaamiset		2 307	263
Muut saamiset		84	83
Siirtosaamiset		0	12
Yhteensä		6 525	5 545

Pitkäaikaiset myyntisaamiset liittyvät aiemmin tarjottuihin varainhankinta- ja neuvonantopalveluihin.

Näihin saamisiin sisältyy merkittävä rahoituskomponentti, mistä syystä niiden arvostuksessa on

huomioitu rahan aika-arvo sekä asiakkaan luotto-ominaisuudet. Näistä asiakassopimuksista johtuvat

konsernin oikeudet vastikemäärään ovat kuitenkin ehdottomia ja edellyttävät vain ajan kulumista, ja

näin ollen erillistä sopimukseen perustuvaa omaisuuserää ei ole esitetty.

Pitkäaikaiset lainasaamiset sisältävät pääasiassa sijoitustiimeille myönnettyjä rinnakkaissijoituk-

siin liittyviä lainasaamisia.

Lainasaamisten odotettavissa olevia luottotappioita koskeva vähennyserä on esitetty alla olevassa

taulukossa erikseen 12 kuukaudelta ja koko voimassaoloajalta odotettavissa olevia luottotappioita

vastaavaan määrään arvostettuna.

Sekä tilikauden 2023 että edellisen tilikauden 2022 päättyessä koko voimassaoloajalta odotet-

tavissa olevia luottotappioita vastaava vähennyserä liittyy luottoriskin johdosta arvoltaan alentunei-

siin lainasaamisiin aiempien tai nykyisten sijoitustiimien hallinnoimilta yhtiöiltä, jotka ovat tehneet

rinnakkaissijoituksia CapManin hallinnoimiin rahastoihin. Merkittävimmät luottoriskin johdosta

arvoltaan alentuneet lainasaamiset ovat CapMan Russian aikaisemman sijoitustiimin yhtiöiltä.

CapMan on todennut näiden lainasaamisten olevan luottoriskin johdosta arvoltaan alentuneita, koska

lainoja on käytetty sijoitusten tekemiseksi sellaisiin rahastoihin, jotka on asetettu selvitystilaan eikä

sen vuoksi näytä todennäköiseltä, että CapMan saisi lainapääoman ja kertyneet korot takaisin täysi-

määräisinä. Loput luottoriskin johdosta arvoltaan alentuista lainasaamisista liittyvät lainoihin, joita

on käytetty rinnakkaissijoitusten tekemiseen sellaisiin rahastoihin, joiden voitonjako-osuustuottojen

maksu potentiaali on arvioitu alhaiseksi, mistä syystä CapMan ei pidä näiden lainojen ja kertyneiden

korkojen täysimääräisen takaisinsaamisen olevan todennäköistä.

1000	EUR	2023	2022
Lainasaamiset, brutto		3 909	1 848
Luottotappiota koskeva vähennyserä 12 kuukaudelta		–22	–4
Luottotappiota koskeva vähennyserä koko voimassaoloajalta		–1 581	–1 581
Lainasaamiset, netto		2 307	263

Pitkäaikaisiin muut saamiset liittyvät pääasiassa vuokravakuuksiin .

19. Laskennalliset verosaamiset ja -velat

Laskennallisten verojen muutokset vuoden 2023 aikana:
			Kirjattu		Kirjattu
			tulos-		omaan
1000	EUR	31.12.2022	laskelmaan	Muuntoerot	pääomaan	31.12.2023
Laskennalliset verosaamiset
Jaksotuserot ja väliaikaiset erot		1 790	106	0	0	1 896
Yhteensä		1 790	106	0	0	1 896
Laskennalliset verovelat
Jaksotuserot ja väliaikaiset erot		1 261	–1 113	0	0	148
Realisoitumattomat arvonmuutokset		7 157	–1 314	0	0	5 843
Yhteensä		8 418	–2 427	0	0	5 991

Laskennallisten verojen muutokset vuoden 2022 aikana:
			Kirjattu		Kirjattu
			tulos-		omaan
1000	EUR	31.12.2021	laskelmaan	Muuntoerot	pääomaan	31.12.2022
Laskennalliset verosaamiset
Jaksotuserot ja väliaikaiset erot		1 836	–46	0	0	1 790
Yhteensä		1 836	–46	0	0	1 790
Laskennalliset verovelat
Jaksotuserot ja väliaikaiset erot		582	684	–5	0	1 261
Realisoitumattomat arvonmuutokset		4 045	3 112	0	0	7 157
Yhteensä		4 627	3 796	–5	0	8 418

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 57

20. Myyntisaamiset ja muut saamiset

1000	EUR	2023	2022
Myyntisaamiset		8 875	8 661
Lainasaamiset		815	815
Siirtosaamiset		1 839	1 648
Muut saamiset		8 853	9 593
Yhteensä		20 382	20 717

Varausmatriisiin pohjautuva myyntisaamisten odotettavissa olevia luottotappioita koskeva

vähennyserä on esitetty alla:

	2023	2022
Myyntisaamiset, brutto	9 007	8 770
Luottotappiota koskeva vähennyserä	–132	–109
Myyntisaamiset, netto	8 875	8 661

Jaksotettuun hankintamenoon kirjattavien muiden saamisten odotettavissa olevia luottotappioita

koskeva vähennyserä on vähäinen, eivätkä ne sisällä arvoltaan alentuneita eriä .

Koska konsernin asiakassopimuksista johtuvat oikeudet vastikemäärään ovat ehdottomia, ne on

esitetty saamisina eikä erillistä sopimukseen perustuvaa omaisuuserää ole esitetty.

Lainasaamiset koostuvat pääosin lähipiirille tai muille työntekijöille myönnetyistä lyhytaikaisista

lainoista.

Siirtosaamiset koostuvat pääosin ennakkomaksuista.

Muut saamiset koostuvat pääosin vielä laskuttamattomista, liikevaihtoon tuloutetuista palkkioista,

edelleen veloitettavista kuluista, kauden verosaamisista, johdannaissaamisista ja myytyjen rahoitus-

varojen kauppahintasaamisista.

Lyhyt- ja pitkäaikaiset myynti- ja muut saamiset valuutoittain tilinpäätöshetkellä
Myyntisaamiset ja muut saamiset	valuuttamäärä	euromäärä	osuus
EUR		19 459	72 %
USD	5 808	5 256	20 %
SEK	9 186	828	3 %
GBP	62	71	0 %
DKK	9 494	1 274	5 %
NOK	215	19	0 %

21. Käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat rahoitusvarat

1000	EUR	2023	2022
Johdannaissaamiset		116	65
Korkorahastosijoitukset		159	0
Yhteensä		275	65
Johdannaisten käyvät arvot
Valuuttatermiinit		116	65
Yhteensä		116	65
Johdannaisten nimellisarvot
Valuuttatermiinit		5 320	6 327
Yhteensä		5 320	6 327

Käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat rahoitusvarat sisältävät johdannaissaamisia ja kassan-

hallintatarkoituksessa tehtyjä korkorahastosijoituksia. CapMan käyttää lyhytaikaisia johdannais-

sopimuksia ulkomaanrahan määräisten myyntisaamisten valuuttakurssivaihteluilta suojautumiseen.

Johdannaisiin ei sovelleta suojauslaskentaa ja ne arvostetaan alun perin kirjanpitoon merkittäessä

alkuperäiseen hankintamenoon ja sen jälkeen raportointikauden päättymispäivän käypään arvoon.

Johdannaisten käyvät arvot perustuvat markkina-arvoihin tai arvoihin, jotka on johdettu markkina-

arvoista raportointikauden päättymispäivänä (käypien arvojen hierarkiataso 2). Ulkomaanrahan

määräisten myyntisaamisten kurssivaihtelut kirjataan liikevaihtoon ja johdannaisten käyvän arvon

muutos kohdistetaan myyntisaamisia suojaavan vaikutuksen osalta liikevaihtoon ja muilta osin

rahoituseriin.

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 58

22. Rahavarat

1000	EUR	2023	2022
Pankkitilit		40 144	55 571
Rahamarkkinarahastot		872
Yhteensä		41 017	55 571

Rahavarat koostuvat pankkitileistä ja lyhytaikaisista likvideistä rahamarkkinarahastosijoituksista.

Rahavaroista 2,0 milj. euroa liittyy tilikauden 2019 aikana toteutetun hotellikiinteistörahaston järjes-

telyyn eikä ole konsernin käytettävissä.

Vertailukaudella myytävänä olevista omaisuuseristä (ks. liitetieto 13) johtuen alla on esitetty

taseen ja rahavirtalaskelman rahavarojen välinen täsmäytyslaskelma:

1000	EUR	2023	2022
Taseen rahavarat		41 017	55 571
Myytävänä oleviin omaisuuseriin sisältyvät rahavarat			373
Rahavirtalaskelman rahavarat		41 017	55 944

Muut rahastot

Tilikauden aikana vuoden 2023–23 osakepalkkio-ohjelman lopullisen palkkioiden maksun yhteydessä

annettiin vastikkeetta 794 419 kappaletta yhtiön uusia osakkeita suunnatusta osakeannissa. Edel-

lisen tilikauden aikana vuoden 2020–23 osakepalkkio-ohjelman osittaisen takaisinmaksun yhtey-

dessä annettiin vastikkeetta 1 437 675 kappaletta yhtiön uusia osakkeita suunnatussa osake annissa.

Tilikauden ja edellisen tilikauden aikana sijoitetun vapaan oman pääoman rahastosta (SVOP) vähen-

nettiin maksettu pääomanpalautus.

Osakepalkkiojärjestelmät on esitetty kohdassa 30. Osakeperusteiset maksut.

Muuntoerot

Muuntoerot-rahasto sisältää ulkomaisten yksikköjen tilinpäätösten muuntamisesta syntyneet

muuntoerot.

Maksetut ja ehdotetut osingot ja pääomanpalautukset

Vuodelta 2022 osinkoa ja pääomanpalautusta maksettiin yhteensä 0,17 euroa osakkeelta, yhteensä

26,9 milj. euroa. Osinko ja pääomanpalautus maksettiin kahdessa erässä. Noin 14,2 milj. euron

suuruinen ensimmäinen erä maksettiin 24.3.2023 ja toinen erä, noin 12,7 milj. euroa, maksettiin

22.9.2023. Ensimmäinen erä koostui osingosta 0,04 euroa osakkeelta ja pääomanpalautuksesta

0,05 euroa osakkeelta. Toinen erä koostui osingosta 0,04 euroa osakkeelta ja pääomanpalautuksesta

0,04 euroa osakkeelta.

CapMan Oyj:n jakokelpoiset varat 31.12.2023 ovat noin 37,5 miljoonaa euroa. Hallituksen

Yhtiökokoukselle tekemä päätösehdotus on yhdistetty ehdotus osingonjaosta sekä hallituksen

valtuuttamisesta päättämään lisäosingosta. Hallitus arvioi, että 31.12.2023 päättyneeltä tilikau-

delta osinkoa jaettaisiin kokonaisuudessaan yhteensä 0,10 euroa osakkeelta. Hallitus ehdottaa

Yhtiökokoukselle, että 31.12.2023 päättyneeltä tilikaudelta jaettaisiin osinkoa yhteensä 0,06 euroa

osakkeelta vuodelta 2023 vahvistetun taseen perusteella. Osinko maksettaisiin osakkeenomistajalle,

joka maksun täsmäytyspäivänä 2.4.2024 on merkitty osakkeenomistajaksi Euroclear Finland Oy:n

pitämään Yhtiön osakasluetteloon. Osingon maksupäivä olisi 9.4.2024. Lisäksi hallitus ehdottaa

Yhtiökokoukselle, että hallitus valtuutettaisiin päättämään lisäosingosta enintään 0,04 euroa osak-

keelta. Valtuutus olisi voimassa seuraavan varsinaisen yhtiökokouksen päättymiseen saakka. Hallitus

päättäisi lisäosingosta kokouksessaan, joka on suunniteltu pidettäväksi 18.9.2024.

Osakkeisiin liittyvät lunastuslausekkeet

Osakkeenomistaja, jonka osuus yhtiön kaikista osakkeista tai osakkeiden tuottamasta äänimäärästä

yhtiöjärjestyksessä tarkemmin määritellyin ehdoin saavuttaa tai ylittää 33,3 % tai 50 %, on velvol-

linen lunastamaan muiden osakkeenomistajien vaatimuksesta näiden osakkeet ja niihin liittyvät

arvopaperit yhtiöjärjestyksen määrittelemällä tavalla.

23. Oma pääoma ja osakkeet

1000 kpl	B-osakkeet	Yhteensä
1.1.2022	156 591	156 591
Suunnattu maksuton osakeanti	1 438	1 438
31.12.2022	158 029	158 029
Suunnattu maksuton osakeanti	794	794
31.12.2023	158 823	158 823

	Osake-	Ylikurssi-	Muut
1 000 euroa	pääoma	rahasto	rahastot	Yhteensä
1.1.2022	772	38 968	52 718	92 458
Pääomanpalautus			–17 297	–17 297
Muut muutokset			4	4
31.12.2022	772	38 968	35 425	75 165
Pääomanpalautus			–14 311	–14 311
31.12.2023	772	38 968	21 114	60 854

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 59

24. Pitkäaikaiset korolliset velat

1000	EUR	2023	2022
Joukkovelkakirjalainat		89 750	89 650
Vuokrasopimusvelat (IFRS 16)		2 720	2 204
Yhteensä		92 470	91 854

Edellisellä tilikaudella CapMan laski liikkeeseen 40 milj. euron vakuudettoman kestävyystavoittei-

siin sidotun joukkovelkakirjalainan, joka erääntyy 13.4.2027 ja jolle maksetaan kiinteää 4,5 %:n

vuotuista korkoa, joka maksetaan kerran vuodessa. CapMan lunasti samalla jäljellä olleen vuonna

2018 liikkeeseen lasketun joukkovelkakirjalainan jäljellä olleen loppuosan 31,5 milj. euroa takaisin.

Joukkovelkakirjalainoihin sisältyy myös joulukuussa 2020 liikkeeseen laskettu 50 milj. euron vakuu-

deton kiinteäkorkoinen laina, joka erääntyy 9.12.2025 ja jolle maksetaan 4,0 %:n vuotuista, kerran

vuodessa maksettavaa kuponkikorkoa .

25. Muut pitkäaikaiset velat

1000	EUR	2023	2022
Yrityshankintoihin liittyvät velat		0	6 933
Muut velat		484	410
Yhteensä		484	7 343

Edellisellä tilikaudella yrityshankintoihin liittyvät velat koostuivat osto- ja myyntioptioista, jotka on

arvostettu käypään arvoon tulosvaikutteisesti ja joiden käyvän arvon muutos on kirjattu rahoitustuot-

toihin tai -kuluihin.

26. Ostovelat ja muut velat – lyhytaikaiset

1000	EUR	2023	2022
Ostovelat		2 101	1 167
Saadut ennakot		761	571
Siirtovelat		14 178	12 994
Yrityshankintoihin liittyvät velat		3 842	0
Muut velat		3 274	3 714
Yhteensä		24 155	18 446

Ostovelat erääntyvät normaalein kaupallisin maksuehdoin, eikä niihin sisälly erääntynyttä velkaa.

Saadut ennakot ovat asiakassopimuksiin perustuvia velkoja.

Merkittävimmät erät siirtoveloissa liittyvät palkka- ja sosiaalikulujaksotuksiin.

Yrityshankintoihin liittyvät velat koostuvat symmetrisestä tytäryhtiön määräysvallattomien omis-

tajien kanssa solmitusta osto- ja myyntioptiosta, joka on arvostettu käypään arvoon tulosvaikuttei-

sesti ja jonka käyvän arvon muutos on kirjattu rahoitustuottoihin tai -kuluihin. Aiemmalla tilikaudella

vastaavat osto- ja myyntioptiot sisältyivät muihin pitkäaikaisiin velkoihin.

Ostovelat ja muut velat valuutoittain tilinpäätöshetkellä

Ostovelat ja muut velat	valuuttamäärä	euromäärä	osuus
EUR		19 726	82 %
SEK	32 121	2 895	12 %
GBP	559	644	3 %
DKK	5 551	745	3 %
NOK	1 636	146	1 %

27. Lyhytaikaiset rahoitusvelat

Omistukseen ja äänivallan käyttöön liittyvät sopimukset
CapMan Oyj:llä ei ollut 31.12.2022 tiedossa yhtiön omistukseen ja äänivallan käyttöön lii ttyviä
	1000	EUR	2023	2022
	Lyhytaikainen pankkilimiitti
	Vuokrasopimusvelat (IFRS 16)		1 323	1 060
	Velka määräysvallattomille omistajille		63	52
	Yhteensä		1 386	1 112

sopimuksia tai järjestelyitä, jotka ovat omiaan vaikuttamaan olennaisesti CapMan Oyj:n osakkeiden

arvoon.

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 60

28. Rahoitusvarat ja -velat

Rahoitusvarat

			Kirjanpito-
1000	EUR	Liitetieto	arvo	Käypä arvo
2023
Käypään arvoon tulosvaikutteisesti
kirjattavat sijoitukset
Rahastosijoitukset		17	158 907	158 907
Muut sijoitukset*		17	508	508
Lainasaamiset		18	3 122	3 122
Myyntisaamiset ja muut saamiset		18, 20	23 788	23 788
Käypään arvoon tulosvaikutteisesti
kirjattavat lyhytaikaiset rahoitusvarat		21	275	275
Rahavarat		22	41 017	41 017
Yhteensä			227 617	227 617

* Muut sijoitukset käsittävät rahoitusvarat, jotka on nimenomaisesti luokiteltu käypään arvoon tulosvaikutteisesti

kirjattaviksi

Rahoitusvarat

1000	EUR
2022
Käypään arvoon tulosvaikutteisesti
kirjattavat sijoitukset
Rahastosijoitukset	17	169 063	169 063
Muut sijoitukset*	17	434	434
Lainasaamiset	18	1 078	1 078
Myyntisaamiset ja muut saamiset	18, 20	25 185	25 185
Käypään arvoon tulosvaikutteisesti
kirjattavat lyhytaikaiset rahoitusvarat	21	65	65
Rahavarat	22	55 571	55 571
Yhteensä		251 396	251 396

* Muut sijoitukset käsittävät rahoitusvarat, jotka on nimenomaisesti luokiteltu käypään arvoon tulosvaikutteisesti

kirjattaviksi

Rahoitusvelat

			Kirjanpito-
1000	EUR	Liitetieto	arvo	Käypä arvo
2023
Pitkäaikaiset korolliset velat		24	92 470	92 470
Pitkäaikaiset korottomat velat		25	484	484
Ostovelat ja muut velat		26	24 154	24 154
Lyhytaikaiset korolliset velat		27	1 386	1 386
Yhteensä			118 494	118 494

Rahoitusvelat

1000	EUR
2022
Pitkäaikaiset korolliset velat	24	91 854	91 854
Pitkäaikaiset korottomat velat	25	7 343	7 343
Ostovelat ja muut velat	26	18 446	18 446
Lyhytaikaiset korolliset velat	27	1 112	1 112
Yhteensä		118 755	118 755

Rahoitusvelkojen täsmäytyslaskelma

Rahoitusvelkojen täsmäytyslaskelma	2023	2022
Rahavarat	41 017	55 571
Lyhytaikaiset korolliset rahoitusvelat	–1 386	–1 112
Pitkäaikaiset korolliset rahoitusvelat	–92 470	–91 854
Nettovelka	–52 839	–37 395
Rahavarat	41 017	55 571
Korolliset velat, vaihtuvakorkoiset	–4 106	–3 196
Korolliset velat, kiinteäkorkoiset	–89 750	–89 770
Nettovelka	–52 839	–37 395

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 61

Rahoituksesta johtuvien korollisten velkojen muutokset

			Rahavirran
			muutoksen	Muut
1000	EUR	1.1.2023	vaikutus	muutokset	31.12.2023
2023
Pitkäaikaiset rahoitusvelat		89 650	0	100	89 750
Pitkäaikaiset vuokrasopimusvelat		2 204	–1 159	1 675	2 720
Lyhytaikaiset rahoitusvelat		52	11		63
Lyhytaikaiset vuokrasopimusvelat		1 060	–5	268	1 323
Yhteensä		92 966	–1 154	2 044	93 856

				Myytävänä
				oleviin
			Rahavirran	omaisuus-
			muutoksen	eriin liittyvät	Muut
1000	EUR	1.1.2022	vaikutus	velat	muutokset	31.12.2022
2022
Pitkäaikaiset rahoitusvelat		81 354	8 259	–120	157	89 650
Pitkäaikaiset vuokrasopimusvelat		683	–1 125		2 646	2 204
Lyhytaikaiset rahoitusvelat		40	12			52
Lyhytaikaiset vuokrasopimusvelat		930	–64		194	1 060
Yhteensä		83 007	7 082	–120	2 997	92 966

29. Vastuusitoumukset

Vakuudet ja muut vastuusitoumukset

1000	EUR	2023	2022
Omasta puolesta annetut vakuudet
Yrityskiinnitykset		60 000	60 000
Muut vastuusitoumukset		1 239	2 062
Jäljellä olevat sijoitussitoumukset rahastoihin sijoitusalueittain
Buyout		17 942	25 273
Credit		3 127	4 768
Russia		1 066	1 066
Real Estate		5 916	7 577
Muut		1 489	2 181
Rahastojen rahastot		245	245
Growth equity		19 243	11 171
Infra		10 151	12 127
Special Situations		4 507	4 853
CapMan Wealth Services -rahastot		15 511	13 868
Ulkopuoliset Private Equity -rahastot		3 703	4 665
Ulkopuoliset Venture Capital -rahastot		2 290	1 316
Yhteensä		85 190	89 110

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 62

30. Osakeperusteiset maksut

CapManilla on tilinpäätöshetkellä voimassa yksi yhtiön avainhen-

kilöille suunnattu sijoitukseen perustuva pitkän aikavälin osake-

pohjainen kannustinjärjestelmä, Osakepalkkio-ohjelma 2022–25.

Osakepalkkio-ohjelma 2020–2023 on päättynyt ja päättymisen

yhteydessä ansaitut palkkiot on maksettu tilikauden aikana.

Osakepalkkio-ohjelmia käytetään sitouttamisen välineenä johdon

ja avainhenkilöiden sekä yhtiön osakkeenomistajien intressien

yhdenmukaistamiseksi. Sijoitukseen perustuvassa osakepohjai-

sessa kannustinjärjestelmässä yhtiön avainhenkilöt sitoutuvat

yhtiön omistaja-arvon kehitykseen sijoittamalla merkittävän

summan yhtiön osakkeisiin.

Vuoden 2020 sijoitukseen perustuvassa pitkän aikavälin

kannustinjärjestelmässä oli yksi ansaintajakso. Ansaintajakso

alkoi 1.4.2020 ja päättyi 31.3.2023. Osallistujat voivat ansaita

ansaintajaksolta suoriteperusteisen palkkion. Palkkion saaminen

järjestelmästä edellytti, että osallistuja hankki yhtiön osakkeita

tai kohdensi järjestelmään ennestään omistamiaan yhtiön

osakkeita hallituksen päättämän määrän. Järjestelmän suorite-

perusteinen palkkio perustui yhtiön osakkeen kokonaistuottoon

(TSR) ja osallistujan työ- tai toimisuhteeseen palkkion maksu-

hetkellä. Järjestelmän palkkioiden maksua aikaistettiin osittain

huhtikuussa 2022, mutta tästä huolimatta ohjelma oli muilta

osin voimassa alkuperäisten ehtojen mukaisesti 31.3.2023

päättyvän ansaintajakson loppuun saakka. Osittaisesta aikaiste-

tusta maksusta ja poistumaolettaman muutoksesta aiheutui noin

1,1 milj. euron kuluvaikutus edelliselle tilikaudelle 2022. Aikais-

tettu maksu ja poistumaolettaman muutos nosti koko ohjelman

käypää arvo 0,7 milj. eurolla tilikaudelle 2022. Loppuosa palkki-

oista maksettiin vuonna 2023, ja ohjelman kuluvaikutus tilikau-

delle 2023 oli kokonaisuudessaan 0,2 milj. euroa. Järjestelmä

oli luonteeltaan omana pääomana maksettava, ja siinä osallis-

tujat ansaitsivat tietyn määrän osakkeita (brutto), joka jaettiin

osakkeina maksettavaan (netto) ja ennakonpidätysvelvoitteiden

kattamiseksi rahana maksettavaan osaan. Hallitus päätti antaa

osakkeina maksettavan osuuden palkkiosta laskemalla liikkeelle

uusia osakkeita.

Vuoden 2022 sijoitukseen perustuvassa pitkän aikavälin

kannustinjärjestelmässä on kolme ansaintajaksoa, jotka alkoivat

1.4.2022 ja päättyvät 31.3.2023, 31.3.2024 ja 31.3.2025.

Osallistujat voivat ansaita jokaiselta ansaintajaksolta suorite-

perusteisen palkkion sekä omaan sijoitukseen suhteutetun palk-

kion jaksolta 2022–25. Ohjelman palkkiot maksetaan vuosina

2024, 2025 ja 2026. Ohjelman tarkoituksena on yhtenäistää

palkitsemista CapManin kestävyysagendan mukaisesti, sitouttaa

ohjelman osallistujat yhtiöön ja tarjota heille kilpailukykyinen

yhtiön osakkeiden omistamiseen, ansaintaan ja kertymiseen

perustuva palkkiojärjestelmä. Palkkion saaminen järjestelmästä

edellyttää, että osallistuja hankkii yhtiön osakkeita tai kohdentaa

järjestelmään ennestään omistamiaan yhtiön osakkeita halli-

tuksen päättämän määrän. Järjestelmän suoriteperusteinen

palkkio perustuu yhtiön osakkeen kokonaistuottoon (TSR) ja osal-

listujan työ- tai toimisuhteeseen palkkion maksuhetkellä. Järjes-

telmä on luonteeltaan omana pääomana maksettava, ja siinä

osallistujat ansaitsevat tietyn määrän osakkeita (brutto), joka

voidaan jakaa osakkeina maksettavaan (netto) ja ennakonpidätys-

velvoitteiden kattamiseksi rahana maksettavaan osaan. Hallitus

päättää annetaanko palkkiona uusia osakkeita vai yhtiön hallussa

olevia osakkeita. Järjestelmän piirissä on tilinpäätöshetkellä 22

henkilöä, mukaan lukien CapManin johtoryhmän jäsenet.

Sijoitukseen perustuvien kannustinjärjestelmien käypä arvo

on määritetty myöntämishetkellä ja kirjataan kuluksi tuloslaskel-

maan tasaerinä oikeuden syntymisajanjakson kuluessa. Järjes-

telyn käypä arvo on määritetty Monte Carlo -simulaatiolla, jonka

syöttötietoja ovat osakkeen hinta myöntämis hetkellä, järjestelyn

voimassaoloajaksi ennustettu annualisoitu volatiliteetti, riskitön

korkokanta, odotettavissa olevat osingot sekä ansaittavien

osakepalkkioiden lukumäärä osakkeen hinnan eri tavoitetasoilla.

Simulaatiossa on mallinnettu osakkeen hinnan kehittymistä

ansaintajakson/-jaksojen aikana ja siten järjestelyn ehtojen

mukaisten tavoitetasojen saavuttamisen myötä myönnettävien

osakepalkkioiden lukumäärää. Käypää arvoa alentavina tekijöinä

on huomioitu järjestelyn ehtojen mukainen osakepalkkioiden

maksun jälkeinen luovuttamiskielto (ns. lock-up -jakso) sekä

poistumaolettama.

Omana pääomana maksettavien osakeperusteisten liiketoi-

mien tilikaudella kirjattujen kulujen yhteismäärä oli 1,0 milj.

euroa (2,7 milj. euroa). Yhtiölle ei ole aiheutunut velkoja osakepe-

rusteisesti maksettavista liiketoimista. Yhtiön osakkeen tilinpää-

töspäivän päätöskurssiin perustuen yhtiö arvioi pidättävänsä 1,0

milj. euroa tulevien ennakonpidätysvelvoitteiden kattamiseksi

jäljellä olevan osakepalkkio-ohjelman 2022–25 osalta.

Sijoitukseen perustuvien kannustinjärjestelmien keskeiset ehdot

on esitetty alla olevassa taulukossa.

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 63

	Osakepalkkio- ohjelma		Osakepalkkio -ohjelma
Sijoitukseen perustuvat kannustinjärjestelmät	2020–2023		2022–2025
Myöntämispäivä	16.4.2020		13.4.2022
Oikeuden syntymisajanjakso alkaa	16.4.2020		13.4.2022
		13.4.2024,	13.4.2025 ja
Oikeuden syntymisajanjakso(t) päättyy/päättyvät	31.8.2023		13.4.2026
Osakkeen hinta myöntämishetkellä, euroa	1,764		2,420
Osakkeen hinta tilikauden päättyessä, euroa	2,29		2,29
Ennustettu volatiliteetti	27 %		26 %
Riskitön korko	0,0 %		1,0 %
Odotettavissa olevien osinkojen nykyarvo myöntämispäivänä, euroa	0,45		0,63
Poistumaolettama	0 %		0 %
Käyvän arvon lisäys (+) tai vähennys (–) tilikauden aikana, milj. euroa	0,0		–0,3
Järjestelmän käypä arvo, milj. euroa	3,4		3,0
Tilikauden aikana kuluksi kirjattu, milj. euroa	0,2		0,8
Kumulatiivisesti kuluksi kirjattu, milj. euroa	3,4		1,6
Tulevien ennakonpidätysvelvoitteiden maksun arvioitu rahavirtavaikutus, milj. euroa	–		–1,0
Järjestelmän piirissä henkilöitä tilinpäätöshetkellä	0		22

	Osakepalkkio -ohjelma	Osakepalkkio -ohjelma
Osakepalkkioiden muutokset tilikauden aikana	2020–2023	2022–2025
Ulkona olevien osakepalkkioiden lkm tilikauden alussa 1.1.2023	1 485 000	3 938 348
Myönnetyt	0	919 573
Menetetyt	0	967 569
Toteutetut	1 485 000	94 931
Rauenneet	0	0
Toteutuneiden osakepalkkioiden lkm tilikauden loppuun mennessä 31.12.2023	4 402 500	94 931
Ulkona olevien osakepalkkioiden lkm tilikauden lopussa 31.12.2023	0	3 795 420

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 64

31. Lähipiiriä koskevat tiedot

		konsernin	emoyhtiön			konsernin	emoyhtiön
Konsernin emo- ja tytäryritykset		omistusosuus	omistusosuus	Konsernin emo- ja tytäryritykset		omistusosuus	omistusosuus
CapMan Plc, parent company	Suomi			CapMan Infra Management Oy	Suomi	60 %	60 %
CapMan Capital Management Oy	Suomi	100 %	100 %	CapMan Infra Lux Management S.á.r.l.	Luxemburg	60 %
CapMan Sweden AB	Ruotsi	100 %	100 %	CapMan Growth Equity 2017 GP Oy	Suomi	100 %	100 %
CapMan AB	Ruotsi	100 %	100 %	CapMan Nordic Infrastructure Manager S.á.r.l.	Luxemburg	100 %	100 %
CapMan (Guernsey) Limited	Guernsey	100 %	100 %	CapMan Infra Lynx GP Oy	Suomi	60 %
CapMan (Guernsey) Buyout VIII GP Limited	Guernsey	100 %	100 %	CapMan Buyout XI GP S.á.r.l	Luxemburg	100 %	100 %
CapMan (Sweden) Buyout VIII GP AB	Ruotsi	100 %	100 %	CapMan AIFM Oy	Suomi	100 %	100 %
CapMan Classic GP Oy	Suomi	100 %	100 %	Nest Capital III GP Oy	Suomi	100 %	100 %
CapMan Real Estate Oy	Suomi	100 %	100 %	CapMan Procurement Services (CaPS) Oy	Suomi	93 %	93 %
Dividum Oy	Suomi	100 %	100 %	CapMan Buyout Management Oy	Suomi	100 %	100 %
RG Invest Oy	Suomi	100 %	100 %	CapMan Hotels II Holding GP Oy	Suomi	100 %	100 %
CapMan RE II GP Oy	Suomi	100 %	100 %	CapMan Wealth Services Oy	Suomi	60 %	60 %
CapMan (Guernsey) Life Science IV GP Limited	Guernsey	100 %	100 %	CapMan Growth Equity II GP Oy	Suomi	100 %	100 %
CapMan (Guernsey) Technology 2007 GP Limited	Guernsey	100 %	100 %	CapMan Special Situations GP Oy	Suomi	100 %	100 %
CapMan (Sweden) Technology Fund 2007 GP AB	Ruotsi	100 %	100 %	CapMan Special Situations Oy	Suomi	65 %	65 %
CapMan Private Equity Advisors Limited	Kypros	100 %	100 %	Nest Capital Management AB	Ruotsi	100 %	100 %
RG Growth (Guernsey) GP Ltd	Guernsey	100 %	100 %	CM III Feeder GP S.á.r.l.	Luxemburg	100 %	100 %
CapMan (Guernsey) Investment Limited	Guernsey	100 %	100 %	CaPS Baltic OÜ	Viro	56 %
CapMan (Guernsey) Buyout IX GP Limited	Guernsey	100 %	100 %	Maneq 2010 AB	Ruotsi	86 %	86 %
CapMan Fund Investments SICAV-SIF	Luxemburg	100 %	100 %	Maneq 2005 AB	Ruotsi	100 %	100 %
CapMan (Guernsey) Buyout X GP Limited	Guernsey	100 %	100 %	CapMan Residential Manager SA	Luxemburg	60 %	60 %
RG Growth (Guernsey) II GP Ltd	Guernsey	100 %	100 %	CMRF Feeder GP S.á.r.l.	Luxemburg	60 %
Maneq 2012 AB	Ruotsi	100 %	100 %	CMRF Advisors Oy	Suomi	60 %	60 %
CapMan Nordic Real Estate Manager S.A.	Luxemburg	100 %	100 %	CM Nordic Gems GP Oy	Suomi	100 %	100 %
CapMan Buyout X GP Oy	Suomi	100 %	100 %	CMH II Feeder GP Sarl	Luxemburg	100 %	100 %
CapMan Endowment GP Oy	Suomi	100 %	100 %	CapMan Nordic Infrastructure II Manager S.á.r.l.	Luxemburg	100 %	100 %
CapMan Real Estate UK Limited	Iso-Britannia	100 %		CMNPI GP II Sarl	Luxemburg	100 %	100 %
Nest Capital 2015 GP Oy	Suomi	100 %	100 %	CapMan Growth Equity III GP Oy	Suomi	100 %	100 %
Kokoelmakeskus GP Oy	Suomi	100 %	100 %	CapMan Growth Management Oy	Suomi	65 %	65 %
CapMan Growth Equity Oy	Suomi	100 %	100 %	Exmo Solutions OÜ	Viro	56 %
CapMan Real Estate Manager S.A.	Luxemburg	100 %	100 %

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 65

		konsernin
Konsernin emo- ja tytäryritykset		omistusosuus
Ulkomaiset sivuliikkeet
CapMan Real Estate Denmark, filial av CapMan AB, Sverige	Tanska	100 %
CapMan Real Estate Oy, filial i Norge	Norja	100 %
CapMan Procurement Services (CaPS) Oy, filial i Sverige	Ruotsi	93 %
CapMan Buyout Management Oy, filial i Sverige	Ruotsi	100 %
CapMan Infra Management Oy, filial i Sverige	Ruotsi	60 %

Liiketapahtumat lähipiirin kanssa

Tilikaudella 2023 on maksettu palkkioita talous- ja lakiasiainpalveluista hallituksen jäsen Olli Liitolan

määräysvaltayhteisö Momea Invest Oy:lle yhteensä noin 7 tuhatta euroa. Edellisellä tilikaudella 2022

myönnettiin johtoryhmään kuuluvan Maximilian Marschanin määräysvaltayhteisölle Äkäs Capital

Oy:lle 210 tuhannen euron suuruinen pitkäaikainen kiinteäkorkoinen laina 1,5 % omistusosuuden

hankkimiseksi tytäryhtiössä CapMan Procurement Services (CaPS) Oy.

Saamiset ja velat lähipiiriltä ja lähipiirille

1000	EUR	2023	2022
Pitkäaikaiset lainasaamiset lähipiiriltä		242	235
Pääomalainavelka lähipiirille			120

Sitoumukset lähipiirille

1000	EUR	2023	2022
Lainasitoumukset		98	112

Johdon työsuhde-etuudet

1000	EUR	2023	2022
Toimitusjohtaja Pia Kåll
Palkat ja muut lyhytaikaiset työsuhde-etuudet		351
Lakisääteiset eläkemaksut		62
Lisäeläkemaksut		35
Osakeperusteiset maksut		181
Yhteensä		630
Toimitusjohtaja Joakim Frimodig
Palkat ja muut lyhytaikaiset työsuhde-etuudet		130	453
Lakisääteiset eläkemaksut		23	80
Lisäeläkemaksut		13	45
Osakeperusteiset maksut		–68	793
Yhteensä		98	1 371
Muu johtoryhmä
Palkat ja muut lyhytaikaiset työsuhde-etuudet		2 886	3 483
Osakeperusteiset maksut		585	1 106
Yhteensä		3 472	4 590

Hallituksen palkat ja palkkiot

1000	EUR	2023	2022
Joakim Frimodig	15.3.2023 alkaen	291
Andreas Tallberg	15.3.2023 saakka	16	69
Johan Bygge		44	44
Mammu Kaario		55	55
Catarina Fagerholm		45	45
Eero Heliövaara	16.3.2022 saakka		11
Olli Liitola		43	42
Johan Hammarén		42	42
Yhteensä		537	309

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 66

Johdon työsuhde-etuuksissa on huomioitu hallituksen, toimitusjohtajan ja johtoryhmän kompensaa-

tiot.

Toimitusjohtajalla on kuuden kuukauden mittainen, molempia osapuolia sitova irtisanomisaika.

Toimitusjohtaja on oikeutettu 12 kuukauden palkkaa vastaavaan erorahaan siinä tapauksessa,

että sopimus irtisanottaisiin yrityksen toimesta.

Toimitusjohtajalla sekä osalla johtoryhmän jäsenillä on yrityksen puolesta maksuperusteinen

lisäeläkevakuutus.

Toimitusjohtajaneläkkeelle siirtymisikä on 63 vuotta.

Konsernin johto eli toimitusjohtaja ja muu johtoryhmä on tilikauden päättyessä kohdentanut

sijoitukseen perustuvaan pitkän aikavälin kannustinjärjestelmään PSP 2022–25 osakkeita yhteensä

780 000 osaketta (v. 2022: 740 000 osaketta). PSP 2020–23 -ohjelma on päättynyt ja edellisen

tilikauden päättyessä konsernin johto oli kohdentanut tähän ohjelmaan yhteensä 660 000 osaketta.

Konsernin johdolle ei myönnetty uusia osakeoptioita tilikautena eikä edellisenä tilikautena. Johdolla

on samanlaiset ehdot sijoitukseen perustuvissa pitkän aikavälin kannustinjärjestelmissä ja optio-oi-

keuksissa kuin muulla ohjelmiin osallistuvalla henkilökunnalla (ks. liitetieto 30).

32. Rahoitusriskien hallinta

Rahoitusriskien hallinnan tavoitteena on varmistaa, että konsernilla on mahdollisimman tehokkaasti

käytettävissään liiketoiminnan laajuuteen nähden riittävä rahoitus. Tavoitteena on minimoida mark-

kinoiden aiheuttaman negatiivisen kehityksen vaikutus konserniin kustannustehokkaasti. Rahoitus-

riskien hallintaa ja valvontaa hoidetaan keskitetysti ja sen toteuttamisesta vastaa konsernin talous-

johtaja.

Johto seuraa jatkuvasti rahavirtaennusteita ja konsernin maksuvalmiusasemaa. Tämä tehdään

keskitetysti kaikkien konsernin yhtiöiden osalta. Lisäksi konsernin maksuvalmiuden hallintaperiaat-

teisiin kuuluu lainakovenanttien tarkastelu eteenpäin seuraavan 12 kuukauden ajalle. Lainasopimuk-

siin sisältyvät kovenanttiehdot liittyvät konsernin omavaraisuusasteeseen ja nettovelkaantumisastee-

seen. Tilikauden aikana lainasopimuksiin sisältyvät kovenanttiehdot ovat täyttyneet.

Rahastosijoitusten (käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat rahoitusvarat) kehitystä ja

hintariskiä valvoo yhtiössä sijoitustiimeistä riippumaton Risk & Valuations -tiimi, jonka tehtävänä on

seurata kohdeyhtiöiden kuukausiraportointia ja ennusteita. Arvostusehdotukset tarkastetaan Risk

& Valuations -tiimissä, jonka jälkeen ne käsitellään ja päätetään arvonmäärityskomiteassa. Arvon-

määrityskomitea koostuu Valuation Controllerista, Risk Managerista ja vähintään yhdestä CapMan

AIFM Oy:n hallituksen jäsenestä. Jokaisen kohdeyhtiön arvonmääritys käsitellään arvonmääritysko-

miteassa vuosineljänneksittäin. Arvonmäärityksiä verrataan jälkikäteen toteutuneisiin irtautumisiin ja

vertailun tulokset raportoidaan vuosittain hallituksen tarkastusvaliokunnalle.

a) Maksuvalmiusriski

Liiketoiminnan sisääntuleva rahavirta muodostuu ennustettavista hallinnointipalkkioista ja palvelu-

liiketoiminnan tuottamista palkkioista sekä vaikeammin ennustettavista transaktiopohjaisista

palkkioista ja voitonjako-osuustuotoista. Liiketoiminnan lähtevä rahavirta koostuu pääasiassa liike-

toiminnan kiinteiden kulujen, korkojen ja verojen maksuista, jotka ovat suhteellisen hyvin ennus-

tettavissa lyhyellä aikavälillä. Rahavirran hallintaan vaikuttaa merkittävästi myös sijoitustoiminnan

rahavirrassa näkyvä tehtyjen sijoitussitoumusten edellyttämät maksut rahastoille sekä tuotot rahas-

tosijoituksista, joiden ajoitus on vaikeammin ennustettavissa. Konserni ylläpitää tästä syystä riittävää

likviditeettiä, jotta se pystyy vastaamaan vaikeammin ennakoitavissa oleviin pääomakutsuihin. Rahoi-

tuksen rahavirta koostuu pääasiassa lainojen nostoista ja takaisinmaksuista sekä osingonmaksuista

ja pääomanpalautuksista.

Rahastojen maksamat hallinnointipalkkiot sekä palveluliiketoiminnanpalkkiot perustuvat pitkäai-

kaisiin sopimuksiin ja niillä on tarkoitus kattaa konsernin operatiivisen toiminnan kulut. Hallinnointi-

palkkiotuotot ja palveluliiketoiminnan tuotot ovat suhteellisen luotettavasti ennustettavissa seuraavan

12 kuukauden ajalle. Hallinnointiliiketoimintaan sisältyy myös vaikeammin ennustettavia transaktio-

pohjaisia palkkioita sekä voitonjako-osuustuottoja.

Voitonjako-osuustuottojen ajoittuminen on luonteeltaan epävarmaa ja aiheuttaa tulosheilahte-

luja. Muutoksilla sijoitus- ja irtautumisaktiviteetissa on merkittävä vaikutus konsernin rahavirtoihin.

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 67

Yksittäinen sijoitus tai irtautuminen voi merkittävästi vaikuttaa rahavirtaan ja näiden ajoituksen

tarkka ennustaminen on vaikeaa. Konserniin kuuluvat rahastoja hallinnoivat yhtiöt voivat rahastoa

koskevien sopimusten ehtojen perusteella joutua tietyissä tilanteissa palauttamaan saamiaan voiton-

jako-osuustuottoja (niin kutsuttu clawback). Palautusvelvollisuus realisoituu tyypillisesti tilanteessa,

jossa rahaston toimikauden päättyessä rahaston hallinnointiyhtiön saamat voitonjako-osuustuotot

ylittävät rahaston lopullisen voitonjakolaskelman mukaiset hallinnointiyhtiölle kuuluvat voitonja-

ko-osuustuotot. Yhtiöllä ei ole tilikauden päättyessä voitonjako-osuustuottojen palauttamiseen

liittyvää varausta.

CapMan on antanut sijoitussitoumuksia hallinnoimiinsa rahastoihin. 31.12.2023 rahastoille

annetut sijoitussitoumukset olivat yhteenä 85,2 milj. euroa (89,1 milj. euroa) ja käytettävissä

oleva rahoituskapasiteetti (konsernin käytettävissä olevat rahavarat ja nostamattomat lainat) 59,2

milj. euroa (74,5 milj. euroa). Käytettävissä olevat rahavarat sisältävät CapMan Fund Investments

SICAV-SIF -tytäryhtiön kassavarat 0,1 milj. euroa (0,8 milj. euroa), jotka raportoidaan rahastosijoituk-

sissa.

Edellisellä tilikaudella 13.4.2022 CapMan laski liikkeeseen 40 milj. euron vakuudettoman kestä-

vyystavoitteisiin sidotun joukkovelkakirjalainan, joka erääntyy 13.4.2027 ja jolle maksetaan kiin-

teää 4,5 %:n vuotuista korkoa, joka maksetaan kerran vuodessa. CapMan lunasti samalla jäljellä

olleen vuonna 2018 liikkeeseen lasketun joukkovelkakirjalainan takaisin. Lainaa oli lunastushetkellä

jäljellä 31,5 milj. euroa ja sen vuotuinen, kahdesti vuodessa maksettu kuponkikorko oli 4,125 %.

CapManilla on myös joulukuussa 2020 liikkeeseen laskettu 50 milj. euron vakuudeton kiinteäkor-

koinen joukkovelkakirjalaina, joka erääntyy 9.12.2025 ja jolle maksetaan 4,0 %:n vuotuista, kerran

vuodessa maksettavaa kuponkikorkoa. Molempiin lainasopimuksiin sisältyy konsernin omavaraisuus-

asteeseen liittyvä kovenanttiehto.

Tilikauden päättyessä CapManilla on pitkäaikainen käyttämättä oleva 20 milj. euron rahoitus-

limiitti. Yhtiö ei ole käyttänyt rahoituslimiittiä tilikauden eikä vertailukauden aikana. Pitkäaikaisen

rahoituslimiitin ehtoihin sisältyy nettovelkaantumisasteeseen liittyvä kovenanttiehto.

Rahoitusvelkojen maturiteettijakauma

			Erääntyy	Erääntyy
			alle 3	3–12	Erääntyy 1–3	Erääntyy 3–5	Erääntyy
31.12.2023,	1000	EUR	kuukaudessa	kuukaudessa	vuodessa	vuodessa	myöhemmin
Joukkovelkakirjalainat					50 000	40 000
Ostovelat			2 101
Joukkovelkakirjalainojen korot				3 800	5 474	503
Yrityshankintoihin liittyvät velat			3 842
Rahastositoumukset			4 194	11 371	6 187	13 151	50 287
Vuokrasopimusvelat (IFRS 16)			308	882	2 852

Rahoitusvelkojen maturiteettijakauma

			Erääntyy	Erääntyy
			alle 3	3–12	Erääntyy 1–3	Erääntyy 3–5	Erääntyy
31.12.2022,	1 000	EUR	kuukaudessa	kuukaudessa	vuodessa	vuodessa	myöhemmin
Joukkovelkakirjalainat					50 000	40 000
Ostovelat			1 167
Joukkovelkakirjalainojen korot				3 800	7 474	2 303
Yrityshankintoihin liittyvät velat					6 933
Rahastositoumukset			0	11 544	6 779	590	70 198
Vuokrasopimusvelat (IFRS 16)			323	976	1 089	876

b) Korkoriski

Tilikauden päättyessä konsernin korollinen vieras pääoma on kiinteäkorkoista. Korkoriski aiheutuu

vaihtuvakorkoisesta pitkäaikaisesta rahoituslimiitistä, jota tilikauden eikä edellisen tilikauden aikana

ole käytetty. Vaihtuvakorkoisen 20 milj. euron rahoituslimiitin korko muodostuu Euribor-viitekorosta

sekä marginaalista, jonka suuruus määräytyy yhtiön velkaantumisasteen perusteella ja on vaihteluvä-

lillä on 1,75 % – 2,70 %.

Huhtikuussa 2022 liikkeeseen lasketun joukkovelkakirjalainan vuotuinen kuponkikorko on lähtö-

kohtaisesti 4,500 % ja se maksetaan kerran vuodessa. Epäonnistuminen kestävyystavoitteiden

saavuttamisessa vuoden 2023 loppuun mennessä olisi voinut kasvattaa korkoa maksimissaan

0,500 %-yksikköä lainan loppuajalla, mutta CapMan saavutti ehdoissa mainitut kestävyystavoitteet ja

korko pysyy tasolla 4,500 % lainan loppuajan.

Joulukuussa 2020 liikkeeseen lasketun joukkovelkakirjalainan vuotuinen kuponkikorko on 4,000 %

ja se maksetaan kerran vuodessa.

Lainat korkokannan mukaan 1000 EUR	2023	2022
Vaihtuvakorkoiset	0	0
Kiinteäkorkoiset	89 750	89 770
Yhteensä	89 750	89 770

c) Luottoriski

Konsernin luottoriskit liittyvät pääasiassa jaksotettuun hankintamenoon kirjattuhin myyntisaamisiin,

lainasaamisiin ja muihin saamisiin, joista johtuva suurin mahdollinen luottotappio on koko nimellis-

arvoon kirjatun saamisen menettäminen. Saamisiin ei liity vakuuksia. Konsernilla on joitakin luotto-

riskin vuoksi arvoltaan alentuineita, rinnakkaissijoituksia varten myönnettyjä lainasaamisia aiempien

tai nykyisten sijoitustiimien hallinnoimilta yhtiöiltä. Rinnakkaissijoituksia varten myönnetyt lainasaa-

miset todetaan luottoriskin vuoksi arvoltaan alentuneiksi, mikäli sijoituskohteena olevalta rahastolta

ei odoteta pääomanpalautuksia ja/tai voitonjakoa, joka mahdollistaisi lainojen täysimääräisen

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 68

takaisinmaksun CapManille. Tyypillisesti rahaston heikentynyt voitonjako-osuustuottopotentiaali tai

rahaston sijoitusten arvon alentuminen tai rahaston hakeutuminen selvitystilaan ovat tapahtumia,

joiden johdosta CapMan arvioi rinnakkaissijoituksia varten myönnettyjen lainasaamisten arvonalentu-

mista. Saamisten odotettavissa olevista luottotappioista on lisätietoa liitetiedoissa 18 ja 20.

Konsernin lainasitoumukset liittyvät tiimiyhtiöille annettaviin lainoihin, joilla tiimiyhtiöt tekevät

rinnakkaissijoituksia konsernin hallinnoimiin rahastoihin. Lukuun ottamatta luottoriskin johdosta

arvoltaan alentuneita lainasaamisia, lainasitoumuksiin liittyvä luottoriski on arvioitu vähäiseksi

silloin, kun lainan takaisinmaksuehto on sidottu lainanottajan rahastosta takaisin saamaan raha-

virtaan ja rahaston potentiaali tehdä palautuksia riitää lainan ja kertyneiden korkojen takaisinmak-

suun.

d) Valuuttariski

Valuuttakurssimuutokset, erityisesti Yhdysvaltain dollarin ja euron välinen vaihtosuhde vaikuttavat

konsernin tulokseen, koska osa konsernin rahastosijoituksista on tehty dollarimääräisinä ja osa

konsernin pitkäaikaisista myyntisaamisista ovat dollarimääräisiä. Näin ollen yhdysvaltain dollarin

vahvistuminen tai heikentyminen suhteessa euroon parantaa tai heikentää käyvän arvon muutosta

Yhdysvaltain dollarimääräisten rahastojen osalta sekä parantaa tai heikentää liikevaihtoa myyntisaa-

misten valuuttakurssierojen osalta.

Yhtiö on alkanut suojata dollarimääräisiä myyntisaamisia valuuttakurssivaihteluilta joulukuusta

2022 alkaen, ja suojaus vaikuttaa siten täysimääräisesti vasta vuodesta 2023 alkaen. Yhtiö ei kuiten-

kaan sovella suojauslaskentaa suojaustarkoituksessa käyttämiinsä johdannaisinstrumentteihin.

Konsernilla on tytäryhtiöitä euroalueen ulkopuolella, joiden omaan pääomaan vaikuttaa valuut-

takurssien vaihtelu. Koska näiden yhtiöiden oman pääoman osuus on kuitenkin erittäin pieni, ei

valuuttakurssien vaihteluita ole suojattu.

Tilikauden päättyessä konsernin rahoitusvaroista noin 87 % oli euroissa, 11 % Yhdysvaltain

dollareissa, 1 % Ruotsin kruunuissa ja 1 % muissa valuutoissa. Alla olevassa taulukossa on esitetty

ulkomaanrahan määräisten rahoitusvarojen käyvät arvot euroissa.

Ulkomaanrahan määräisten rahoitusvarojen käyvät arvot euroissa

1000	EUR	SEK	USD	Muut valuutat	Yhteensä
2023		2 925	25 158	2 271	30 354
2022		6 280	26 003	1 799	34 082

e) Pääoman hallinta

Konsernin tavoitteena on tehokas pääomarakenne, joka mahdollistaa velvoitteiden hoitamisen ja

varmistaa normaalit liiketoimintaedellytykset. Pääomarakennetta seurataan oman pääoman tuoton

ja omavaraisuusasteen avulla.

CapMan Oyj:n hallitus on vahvistanut konsernin taloudelliset tavoitteet, ja ne liittyvät kasvuun,

kannattavuuteen ja taseeseen. Hallinnointi- ja Palveluliiketoiminnan yhteenlaskettu kasvutavoite on

keskimäärin yli 15 prosenttia ennen voitonjako-osuustuottoja. Oman pääoman tuottotavoite on keski-

määrin yli 20 prosenttia vuodessa ja tavoite omavaraisuusasteelle on yli 50 prosenttia.

CapMan Oyj:n hallitus on tilikauden aikana uudistanut konsernin varojenjakopolitiikan. CapManin

tavoitteena on jakaa jakokelpoisten pääomien puitteissa vähintään 70 prosenttia emoyhtiön omis-

tajille kuuluvasta konsernin tilikauden tuloksesta vähennettynä sijoitusten käyvän arvon muutosten

vaikutuksella. CapMan voi lisäksi jakaa varoja sijoitustoiminnasta kertyneistä tuotoista huomioiden

kuitenkin tuleviin sijoituksiin kohdistuvat ennakoidut pääomatarpeet. CapManin aikaisempi politiikka

oli maksaa vuosittain kasvavaa osinkoa.

CapManilla on tilinpäätöshetkellä kaksi joukkovelkakirjalainaa, 13.4.2027 erääntyvä 40 milj. euron

vakuudeton lähtökohtaisesti kiinteäkorkoinen kestävyystavoitteisiin sidottu joukkovelkakirjalaina sekä

9.12.2025 erääntyvä 50 milj. euron vakuudeton kiinteäkorkoinen joukkovelkakirjalaina. CapManilla

on lisäksi 5.8.2024 saakka käytettävissään 20 milj. euron pitkäaikainen rahoituslimiitti, joka tilinpää-

töshetkellä ei ollut käytössä.

Pitkäaikaiseen rahoituslimiitiin sekä joukkovelkakirjalainoihin liittyy rahoituskovenantteja, jotka on

sidottu yhtiön omavaraisuusasteeseen ja nettovelkaantumisasteeseen.

1000	EUR	2023	2022
Korolliset rahoitusvelat		93 856	92 966
Rahavarat		–41 017	–55 571
Nettovelat		52 839	37 395
Oma pääoma		115 125	142 144
Nettovelkaantumisaste		45,9 %	26,3 %
Oman pääoman tuotto		2,6 %	30,5 %
Omavaraisuusaste		47,8 %	52,7 %

f) Rahastosijoitusten hintariski

Rahastosijoitukset arvostetaan käyttämällä kansainvälistä arvonmääritysohjeistusta ”International

Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines”. Näiden arvonmääritysperiaatteiden

mukaan käypä arvo määritellään muun muassa kertomalla kohdeyhtiön tulos (esim. EBITDA) kertoi-

mella (esim. hinta / omapääoma), joka johdetaan vastaavista listatuista yhtiöistä tai viime aikoina

toteutuneista transaktioista. Muutoksilla arvonmäärityskertoimissa voi olla merkittävä vaikutus

rahastosijoitusten käypiin arvoihin riippuen kohdeyhtiössä käytetystä velkavivusta .

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 69

g) Ilmastonmuutokseen liittyvät riskit

Konserni on arvioinut ilmastonmuutokseen liittyvien seikkojen vaikutusta ja sitä, voisivatko ilmaston-

muutokseen liittyvät riskit toteutuessaan aiheuttaa merkittävän muutoksen konsernitilinpäätökseen.

Konserni on sitoutunut ilmastotoimissaan nollapäästöihin ns. Science Based Targets initiativen

(”SBTi”) mukaisesti sekä julkistanut lyhyen, keskipitkän ja pitkän aikavälin kestävyystavoitteet sekä

CapMan-konsernille että sen sijoitusalueille. Konsernin merkittävimmät omaisuuserät koostuvat

rahoitusvaroista, tarkemmin sen omista ja ulkopuolisista käypään arvoon arvostettavista rahastosi-

joituksista. Sen vuoksi mahdolliset ilmastoliitännäiset riskit ovat pääasiassa yhteydessä konsernin

omiin rahastosijoituksiin, joita hoitavat konsernin omat sijoitusammattilaiset, sekä ulkopuolisiin

rahastosijoituksiin. Näin ollen CapManin sitoumuksen nollapäästöihin yhdistettynä CapManin arvon-

määritysprosessiin, voidaan nähdä yhdessä ottavan riittävästi huomioon ilmastoliitännäisten seik-

kojen vaikutuksen CapManin omiin rahastosijoituksiin sisältyvien kohdeyhtiöiden, kiinteistösijoitusten

ja muiden sijoitusten käypään arvoon. Ulkopuolisten rahastosijoitusten arvonmääritys perustuu

lähtökohtaisesti rahastonhoitajan arvonmääritykseen, eikä ilmastoriskeihin liittyviä oikaisuja’ tehdä.

Konserni katsoo, että kuitenkaan ulkopuolisten rahastosijoitusten kohdeyhtiöiden toimialoihin ei liity

merkittävää ilmastoriskiä niiden arvonmäärityksen näkökulmasta.

h) Käyvän arvon määrittäminen

Käyvän arvon hierarkia käypään arvoon arvostetuista rahoitusvaroista 31.12.2023

1000	EUR	Käypä arvo	Taso 1	Taso 2	Taso 3
Rahastosijoitukset		158 907	980	0	157 927
Muut pitkäaikaiset sijoitukset		508	482	0	25
Lyhytaikaiset rahoitusvarat		275	116	159	0

Käytetyt tasot on määritelty seuraavasti:

Taso 1 – Täysin samanlaisten varojen noteeratut (oikaisemattomat) hinnat toimivilla markkinoilla.

Taso 2 – Muut kuin tasoon 1 sisältyvät noteeratut hinnat, jotka kyseiselle omaisuuserälle on todettavissa joko

suoraan (ts. hintana) tai epäsuorasti (ts. hinnoista johdettuina).

Taso 3 – Omaisuuserää koskevat tiedot, jotka eivät perustu todettavissa olevaan markkinatietoon.

1000	EUR	Taso 1	Taso 2	Taso 3	Yhteensä
Käypään arvoon tulosvaikutteisesti
arvostettavat pitkäaikaiset sijoitukset
Rahastosijoitukset
Kauden alussa		1 197		167 866	169 063
Lisäykset				18 097	18 097
Palautukset				–17 615	–17 615
Vähennykset				–3 975	–3 975
Käyvän arvon muutos				–5 926	–5 926
Siirrot*		–217		–520	–737
Kauden lopussa		980		157 927	158 907
Muut sijoitukset
Kauden alussa		408	0	25	433
Lisäykset		46			46
Käyvän arvon muutos		28			28
Kauden lopussa		482	0	25	508

* Sisältää Tytäryhtiön CapMan Fund Investments SICAV-SIF rahastosijoituksiin luokiteltavien rahavarojen muutoksen sekä

pelkistä kassavaroista koostuvien rahastosijoitusten uudelleenluokittelun tasolta 3 tasolle 1.

Käyvän arvon hierarkia käypään arvoon arvostetuista rahoitusvaroista 31.12.2022

1000	EUR	Käypä arvo	Taso 1	Taso 2	Taso 3
Rahastosijoitukset		169 063	1 197	0	167 866
Muut pitkäaikaiset sijoitukset		434	408	0	25
Lyhytaikaiset rahoitusvarat		65	0	65	0

Käytetyt tasot on määritelty seuraavasti:

Taso 1 – Täysin samanlaisten varojen noteeratut (oikaisemattomat) hinnat toimivilla markkinoilla.

Taso 2 – Muut kuin tasoon 1 sisältyvät noteeratut hinnat, jotka kyseiselle omaisuuserälle on todettavissa joko

suoraan (ts. hintana) tai epäsuorasti (ts. hinnoista johdettuina).

Taso 3 – Omaisuuserää koskevat tiedot, jotka eivät perustu todettavissa olevaan markkinatietoon.

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 70

1000	EUR	Taso 1	Taso 2	Taso 3	Yhteensä
Käypään arvoon tulosvaikutteisesti
arvostettavat pitkäaikaiset sijoitukset
Rahastosijoitukset
Kauden alussa		236		129 776	130 012
Lisäykset				29 313	29 313
Palautukset				–27 600	–27 600
Vähennykset				–1	–1
Käyvän arvon muutos				36 685	36 685
Siirrot*		961		–307	654
Kauden lopussa		1197		167 866	169 063
Muut sijoitukset
Kauden alussa		368	0	25	393
Lisäykset		45			45
Käyvän arvon muutos		–5			–5
Kauden lopussa		408	0	25	434

* Sisältää Tytäryhtiön CapMan Fund Investments SICAV-SIF rahastosijoituksiin luokiteltavien rahavarojen muutoksen sekä

pelkistä kassavaroista koostuvien rahastosijoitusten uudelleenluokittelun tasolta 3 tasolle 1.

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 71

Tason 3 sijoitusten herkkyysanalyysi 31.12.2023

	Käypä arvo MEUR		Ei-havaittavissa	Käytetyt syöttötiedot
Sijoitusalue	31.12.2023	Arvostusmalli	olevat syöttötiedot	(painotettu keskiarvo)	Syöttötiedon muutos	Muutos arvostukseen
			Verrokkiryhmän	EV/EBITDA 2023 11,2×	+/– 10 %	+/– 0,8 MEUR
Growth	15,2	Verrokkiryhmä	arvostuskertoimet
			Negatiivinen oikaisu	22 %	+/– 10 %	–/+ 0,3 MEUR
			verrokkiryhmän kertoimiin
			Verrokkiryhmän	EV/EBITDA 2023 6,5×	+/– 10 %	+/– 3,7 MEUR
Buyout	28,3	Verrokkiryhmä	arvostuskertoimet
			Negatiivinen oikaisu	11 %	+/– 10 %	–/+ 0,9 MEUR
			verrokkiryhmän kertoimiin
				EUR/SEK 11,0960	+/–1 %	–/+ 0,1 MEUR
Real Estate	40,4	Ulkopuolisen arvioitsijan tekemä	Valuuttakurssi	EUR/DKK 7,4529	+/–1 %	–/+ 0,1 MEUR
		arvostus
				EUR/NOK 11,2405	+/–1 %	–/+ 0,0 MEUR
			Terminaaliarvo	EV/EBITDA 15,1×	+/– 5 %	+/– 1,1 MEUR
Infrastructure	10,1	Diskontatut kassavirrat	Diskonttokorko; markkinakorko	13 %	+/– 100 bps	–/+ 1,9 MEUR
			ja riskipreemio
Credit	6,0	Diskontatut kassavirrat	Diskonttokorko; markkinakorko	10 %	+/– 100 bps	–0,1 MEUR / diskonttokoron muutokseen
			ja riskipreemio			perustuvaa arvonmuutosta ei kirjata
			Verrokkiryhmän	EV/EBITDA 2023 7,4×	+/– 10 %	+/– 0,2 MEUR
Special Situations	3,1	Verrokkiryhmä	arvostuskertoimet
			Negatiivinen oikaisu	28 %	+/– 10 %	–/+ 0,1 MEUR
			verrokkiryhmän kertoimiin
Rahastojen rahastot	16,0	Pääomarahaston
		hallinnointiyhtiön raportit
Ulkopuoliset venture capital	38,7	Pääomarahaston
-rahastosijoitukset		hallinnointiyhtiön raportit

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 72

Tason 3 sijoitusten herkkyysanalyysi 31.12.2022

	Käypä arvo MEUR		Ei-havaittavissa	Käytetyt syöttötiedot
Sijoitusalue	31/12/2022	Arvostusmalli	olevat syöttötiedot	(painotettu keskiarvo)	Syöttötiedon muutos	Muutos arvostukseen
			Verrokkiryhmän	EV/EBITDA 2022 9,3×	+/– 10 %	+/– 1,3 MEUR
Growth	18,7	Verrokkiryhmä	arvostuskertoimet
			Negatiivinen oikaisu	24 %	+/– 10 %	–/+ 0,5 MEUR
			verrokkiryhmän kertoimiin
			Verrokkiryhmän	EV/EBITDA 2022 7,4×	+/– 10 %	+/– 2,3 MEUR
Buyout	26,1	Verrokkiryhmä	arvostuskertoimet
			Negatiivinen oikaisu	16 %	+/– 10 %	–/+ 0,6 MEUR
			verrokkiryhmän kertoimiin
				EUR/SEK 11,1218	+/–1 %	–/+ 0,1 MEUR
Real Estate	44,0	Ulkopuolisen arvioitsijan tekemä	Valuuttakurssi	EUR/DKK 7,4365	+/–1 %	–/+ 0,1 MEUR
		arvostus
				EUR/NOK 10,5138	+/–1 %	–/+ 0,0 MEUR
			Terminaaliarvo	EV/EBITDA 17,1×	+/– 5 %	+/– 1,0 MEUR
Infrastructure	13,1	Diskontatut kassavirrat	Diskonttokorko; markkinakorko	15 %	+/– 100 bps	–/+ 1,0 MEUR
			ja riskipreemio
Credit	4,3	Diskontatut kassavirrat	Diskonttokorko; markkinakorko	10 %	+/– 100 bps	–0,1 MEUR / diskonttokoron muutokseen
			ja riskipreemio			perustuvaa arvonmuutosta ei kirjata
			Verrokkiryhmän	EV/EBITDA 2022 7,6×	+/– 10 %	+/– 0,2 MEUR
Special Situations	2,9	Verrokkiryhmä	arvostuskertoimet
			Negatiivinen oikaisu	23 %	+/– 10 %	–/+ 0,0 MEUR
			verrokkiryhmän kertoimiin
Rahastojen rahastot	16,5	Pääomarahaston
		hallinnointiyhtiön raportit
		Pääomarahaston	CapManin tekemä negatiivinen
Ulkopuoliset venture capital	42,5	hallinnointiyhtiön raportit ja	oikaisu raportoituun arvoon	14 %	+/– 10 %	–0,7 MEUR / +	0,7 MEU
-rahastosijoitukset		mahdollinen CapManin tekemä	kohdeyhtiötasolla
		oikaisu

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 73

CapMan on tehnyt joitain sijoituksia myös muiden kuin konserniyhtiöiden hallinnoimiin rahastoihin,

joiden arvostus CapManin taseessa perustuu lähtökohtaisesti hallinnointiyhtiöiden ilmoittamiin

arvoihin. Näille sijoituksille CapMan ei tee erillistä herkkyysanalyysiä. CapMan kuitenkin arvioi

merkittävien sijoitusten arvostukset kohdeyhtiökohtaisesti ja tekee tarvittaessa niihin oikaisun. Näille

oikaisuille CapMan tekee erillisen herkkyysanalyysin.

Pääsääntöisesti verrokkiyhtiöiden arvostuskertoimien sekä niihin tehtävien oikaisujen muutokset

ovat vastakkaismerkkisiä; arvostuskertoimien noustessa negatiivinen oikaisukin on tyypillisesti

suurempi, jolloin arvostuskertoimien muutoksen vaikutus ei välttämättä näy täysimääräisenä

rahasto sijoitusten arvostuksessa.

Arvonmääritykset on tehty euromääräisinä. Mikäli kohdeyhtiön raportointivaluutta on muu kuin

euro, arvonmäärityksessä käytetyt tuloslaskelmaerät on käännetty vastaavan vuoden keskimääräisillä

valuuttakursseilla ja tase-erät raportointihetken valuuttakursseilla. Valuuttakurssien muutoksilla ei

CapManin arvion mukaan ole välitöntä merkittävää vaikutusta konsernin tulokseen markkinakertoi-

miin perustuvien arvostusten kautta raportointikaudella.

Sijoituskohteiden arvonmääritys pääomasijoitusalalla perustuu kansainvälisiin arvonmääritys-

periaatteisiin, jotka ovat toimialan ja sijoittajien laajasti hyväksymät. CapMan pyrkii arvostamaan

rahastojen sijoituskohteet aina niiden todelliseen arvoon. Käypä arvo on paras arvio määrästä, joka

saataisiin omaisuuserän myynnistä markkinaosapuolten välillä arvostuspäivänä tapahtuvassa tavan-

mukaisessa liiketoimessa.

Suoria kohdeyhtiösijoituksia tekevien rahastojen osalta käyvät arvot määritetään soveltaen alalla

yleisesti käytettyä kansainvälistä arvonmääritysohjeistusta ”International Private Equity and Venture

Capital Valuation Guidelines” (”IPEVG”). Arvonmäärityksessä käytetään kunkin sijoituskohteen

tilanteeseen, luonteeseen ja olosuhteisiin parhaiten soveltuvaa menetelmää tai menetelmiä, ottaen

huomioon kyseisen rahaston kokonaistilanne.

Arvonmäärityksessä otetaan huomioon erilaisia tekijöitä, kuten sijoituksen luonne, paikalliset

markkinaolosuhteet, listattujen verrokkiyhtiöiden kurssikehitys, tämän hetkinen sekä ennustettu

operatiivinen tulos sekä taloudellinen tilanne. Kullekin sijoitukselle parhaiten soveltuvaa arvonmää-

ritysmenetelmää valittaessa pyritään arvioimaan kaikkia niitä tekijöitä, jotka voivat olennaisesti

vaikuttaa sijoituskohteen arvoon. Käytössä on eri menetelmiä, joista CapManin useimmin käyttämät

ovat saatavilla olevat markkinahinnat aktiivisen kaupankäynnin kohteena oleville sijoituskohteille,

tuottokertoimiin perustuva arvostus, jossa kunkin kohdeyhtiön arvo arvioidaan julkisesti noteerat-

tujen verrokkiyhtiöiden arvostustasoon nähden, sekä diskontatut kassavirrat -menetelmä, jossa

arvioidut tulevat rahavirrat ja terminaaliarvo diskontataan nykyhetkeen käyttämällä sopivaa riski-

korjattua korkoa. Tuottokertoimiin perustuvassa arvostuksessa CapMan oikaisee aina verrokkiyhti-

öiden kertoimia alaspäin muun muassa likviditeetin puutteen takia (”negatiivinen oikaisu verrokki-

ryhmän kertoimiin”). Menetelmien laadullisen luonteen vuoksi arvonmääritys perustuu merkittävissä

määrin CapManin arvioon.

Rahastosijoitusten (käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat rahoitusvarat) kehitystä ja

hintariskiä valvoo yhtiössä sijoitustiimeistä riippumaton Risk & Valuations -tiimi, jonka tehtävänä on

seurata kohdeyhtiöiden kuukausiraportointia ja ennusteita. Arvostusehdotukset tarkastetaan Risk

& Valuations -tiimissä, jonka jälkeen ne käsitellään ja päätetään arvonmäärityskomiteassa. Arvon-

määrityskomitea koostuu Valuation Controllerista, Risk Managerista ja vähintään yhdestä CapMan

AIFM Oy:n hallituksen jäsenestä. Jokaisen kohdeyhtiön arvonmääritys käsitellään arvonmääritys-

komiteassa vuosineljänneksittäin. Arvonmäärityksiä verrataan jälkikäteen toteutuneisiin irtautumisiin

ja vertailun tulokset raportoidaan vuosittain hallituksen tarkastusvaliokunnalle.

Kiinteistörahastojen osalta käyvät arvot määritetään itsenäisten ulkopuolisten asiantuntijoiden

tekemien arvonmääritysten perusteella. Arvioitsijoiden työn perustana ovat kotimaiset ja kansain-

väliset arviointistandardit (International Valuation Standards). Kohteiden arvonmäärityksessä

käytetään aina kiinteistön käyttötarkoituksen kannalta tarkoituksenmukaisinta menetelmää tai

niiden yhdistelmiä. Yleisimmin käytetty menetelmä on diskontattujen kassavirtojen menetelmä, joka

perustuu merkittävässä määrin ei-havaittavissa oleviin syöttötietoihin. Näitä syöttötietoja ovat mm:

Tulevat vuokratuotot Perustuvat kiinteistöjen sijaintiin, tyyppiin ja kuntoon

ottaen huomioon olemassa olevat vuokrasopimukset ja

niiden ehdot, mahdolliset muut sopimukset sekä muun

käytettävissä olevan informaation, kuten vastaavien kiinteistöjen

markkinavuokratason;

Diskonttokorot Perustuvat arvioihin kassavirtojen summista ja ajoitukseen

liittyvästä epävarmuudesta;

Arvioidut vajaakäyttöasteet Arviot voimassa olevan vuokrasopimuksen erääntymisen

jälkeiselle ajalle, perustuen tämänhetkisiin sekä odotettuihin

markkinaolosuhteisiin;

Kiinteistön käyttökustannukset Kustannuksiin luettu mukaan odotetun taloudellisen käyttöiän

aikana tarvittavat ylläpitoinvestoinnit;

Tuottovaatimus Perustuu kiinteistöjen sijaintiin, kokoon ja laatuun ottaen

huomioon arvostushetken markkinaolosuhteet;

Jäännösarvo Arvossa otetaan huomioon oletukset ylläpitokuluista, käyttö-

asteista sekä markkinavuokrista.

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 74

33. Tilikauden päättymisen jälkeiset tapahtumat

CapMan allekirjoitti 21.12.2023 sopimuksen Dasos Capital Oy:n (”Dasos”) koko osakekannan hank-

kimisesta yhtiön nykyisiltä osakkeenomistajilta. Dasos on johtava metsä- ja luonnonvarasijoittamisen

varainhoitaja Euroopassa sekä alan merkittävä toimija maailmanlaajuisesti. Yrityskauppa laajentaa

CapManin toimintaa luonnonvara- ja metsäsijoittamiseen ja tuo lukuisia uusia mahdollisuuksia

kasvattaa perustettavan Natural Capital –sijoitusalueen tarjoomaa muiden luonnonvara- ja vaikutta-

vuustuotteiden muodossa. Dasos-konsernin oikaistu liikevaihto oli 4,5 milj. euroa ja liikevoitto oli 2,2

milj. euroa vuonna 2022 ja liikevoiton ennustetaan olevan noin 2,7 milj. euroa vuonna 2023. Yritys-

kauppa kasvattaa CapManin hallinnoitavia, palkkiota kerryttäviä pääomia arviolta noin 630 miljoo-

nalla eurolla.

Yrityskaupan odotetaan toteutuvan vuoden 2024 ensimmäisen puoliskon aikana ennakkoehtojen

täyttymisen jälkeen. Yrityskaupan täytäntöönpanon yhteydessä maksettava osakkeiden kauppahinta

on 35 miljoonaa euroa ja se oikaistaan kaupan täytäntöönpanohetken nettovelan/-kassan perus-

teella sekä tietyillä yrityskaupan toteuttamisen jälkeen tehtävillä tavanomaisilla oikaisuilla (”Kauppa-

hinta”). CapMan aikoo maksaa Kauppahinnan suuntaamalla CapManin osakkeita Dasoksen nykyisille

osakkeenomistajille (”Osakeanti”) sekä käteisvastikkeella, joka on maksimissaan noin 9 prosenttia

Kauppahinnasta. Osakeannissa annettavien osakkeiden merkintähinnaksi on sovittu 2,0938 euroa

osakkeelta ja liikkeeseen laskettavien osakkeiden kokonaismäärä on 18.1.2024 pidetyn ylimääräisen

yhtiökokouksen antaman valtuutuksen nojalla maksimissaan 20 milj. osaketta. Kauppahinnan

ennakoidaan tällä hetkellä olevan yrityskaupan täytäntöönpanohetkellä noin 41,6 miljoonaa euroa.

Lisäksi CapMan on sitoutunut maksamaan myyjille enintään 5 milj. euron lisäkauppahinnan, joka

määräytyy vuosien 2025 ja 2026 toteutuneiden hallinnointipalkkioiden perusteella Dasos Capitalin

hallinnoimien rahastojen hallinnointipalkkioiden ylittäessä tietyt raja-arvot. Lisäkauppahinta makse-

taan myöhemmin vuosina 2026 ja 2027 osakkeina.

Yrityskaupan toteuttaminen oli tilikauden päättyessä ehdollinen sille, että CapManin ylimääräinen

yhtiökokous, joka pidettiin 18.1.2024, valtuuttaisi hallituksen päättämään uusien osakkeiden liikkee-

seenlaskusta sekä Suomen kilpailu- ja kuluttajaviraston ja Finanssivalvonnan hyväksynnän saami-

selle sekä tiettyjen Dasoksen hallinnoimien rahastojen sijoittajien suostumuksille. Yhtiökokous antoi

tarvittavan valtuutuksen uusien osakkeiden liikkeeseenlaskusta ja Suomen kilpailu- ja kuluttajavirasto

hyväksyi kaupan helmikuun alussa 2024. Tilinpäätöksen allekirjoitushetkellä 6.2.2024 yrityskaupan

toteuttaminen on edelleen ehdollinen Suomen kilpailu- ja kuluttajaviraston ja Finanssivalvonnan

hyväksynnän saamiselle sekä tiettyjen Dasoksen hallinnoimien rahastojen sijoittajien suostumuksille.

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 75

Emoyhtiön tuloslaskelma (FAS)

EUR Liitetieto 1.1.–31.12.2023 1.1.–31.12.2022

Liikevaihto 1 6 815 795,44 5 263 341,70

Liiketoiminnan muut tuotot 2 –142 640,32 1 083 303,07

Materiaalit ja palvelut 3 0,00 0,00

Henkilöstökulut 4 –6 300 619,64 –9 132 098,80

Poistot 5 –97 783,34 –99 398,53

Liiketoiminnan muut kulut 6 –4 049 856,25 –4 041 336,19

Liiketulos –3 775 104,11 –6 926 188,75

Rahoitustuotot ja -kulut 7 19 364 289,83 19 344 116,96

Tulos ennen tilinpäätössiirtoja ja veroja 15 589 185,72 12 417 928,21

Tilinpäätössiirrot 8 3 129 500,00 0,00

Tuloverot –944,21 0,00

Tilikauden tulos 18 717 741,51 12 417 928,21

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 76

Emoyhtiön tase (FAS)

EUR Liitetieto 31.12.2023 31.12.2022

VASTAAVAA

Pysyvät vastaavat

Aineettomat hyödykkeet 9 6 886,40 41 656,94

Aineelliset hyödykkeet 10 151 822,57 205 785,37

Sijoitukset 11

Osuudet saman konsernin yrityksissä 126 199 336,83 127 798 504,09

Osuudet osakkuusyrityksissä 34 211,38 34 211,38

Muut sijoitukset 10 593 627,04 10 559 049,01

Muut saamiset

6 294 849,42 6 727 077,34

Sijoitukset yhteensä 143 122 024,67 145 118 841,82

Pysyvät vastaavat yhteensä 143 280 733,64 145 366 284,13

Vaihtuvat vastaavat

Lyhytaikaiset saamiset 12 24 489 032,09 21 059 643,21

Rahoitusarvopaperit 13 1 000 000,00 0,00

Rahat ja pankkisaamiset 22 056 494,29 25 218 756,17

Vaihtuvat vastaavat yhteensä 47 545 526,38 46 278 399,38

Vastaavaa yhteensä 190 826 260,02 191 644 683,51

EUR Liitetieto 31.12.2023 31.12.2022

VASTATTAVAA

Oma pääoma 14

Osakepääoma 771 586,98 771 586,98

Ylikurssirahasto 38 968 186,24 38 968 186,24

Sijoitetun vapaan oman pääoman rahasto 18 119 799,89 32 374 156,86

Edellisten tilikausien voitto 688 394,09 944 536,16

Tilikauden voitto 18 717 741,51 12 417 928,21

Oma pääoma yhteensä 77 265 708,71 85 476 394,45

Vieras pääoma

Pitkäaikainen vieras pääoma 15 91 432 514,15 91 283 773,76

Lyhytaikainen vieras pääoma 16 22 128 037,16 14 884 515,30

Vieras pääoma yhteensä 113 560 551,31 106 168 289,06

Vastattavaa yhteensä 190 826 260,02 191 644 683,51

Yhtiö on siirtänyt pitkäaikaiset saamiset vaihtuvista vastaavista pysyviin vastaaviin ja oikaissut vertailuvuoden tietoa vastaavasti.

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 77

Emoyhtiön rahavirtalaskelma (FAS)

EUR 1.1.–31.12.2023 1.1.–31.12.2022

Liiketoiminnan rahavirrat

Voitto ennen tilinpäätössiirtoja ja veroja 15 589 186 12 417 928

Rahoitustuotot ja -kulut –19 364 290 –19 344 117

Oikaisut

Poistot ja arvonalentumiset 97 783 99 399

Tytäryhtiöosakkeiden myyntivoitot ja purkutappiot 0 –1 433 384

Käyttöpääoman muutos

Lyhytaikaisten liikesaamisten muutos 611 149 1 126 446

Lyhytaikaisten korottomien velkojen muutos –144 400 –808 489

Maksetut korot –4 436 439 –3 312 011

Saadut korot 729 394 230 135

Saadut osingot 22 603 554 22 966 087

Maksetut välittömät verot –34 717 0

Liiketoiminnan nettorahavirta 15 651 220 11 941 994

Investointien rahavirrat

Tytäryhtiöhankinnat –206 874 0

Tytäryhtiön rahavarat purkautumis- tai sulautumishetkellä 160 000 765 825

Sijoitukset tytäryhtiöihin –7 987 603 –17 234 994

Tytäryhtiöosakkeiden myynti 3 789 444 321 702

Pääomanpalautukset tytäryhtiöistä 4 898 789 428 957

Investoinnit aineellisiin ja aineettomiin hyödykkeisiin –9 050 –111 038

Investoinnit muihin hyödykkeisiin, netto –999 707 –25 383

Myönnetyt lainat –1 992 287 –1 470 139

Lainasaamisten takaisinmaksut 2 381 031 1 118 426

Investointien nettorahavirta 33 743 –16 206 644

EUR 1.1.–31.12.2023 1.1.–31.12.2022

Rahoituksen rahavirrat

Pääomanpalautukset –14 254 357 –17 296 893

Pitkäaikaisten lainojen nostot 0 39 778 500

Pitkäaikaisten lainojen takaisinmaksut 0 –31 520 000

Maksetut osingot –12 671 736 –6 288 998

Konsernitilivelkojen muutos 7 482 742 4 302 718

Saatu konserniavustus 742 000 7 807 936

Rahoituksen nettorahavirta –18 701 351 –3 216 737

Rahavarojen muutos –3 016 388 –7 481 388

Rahavarat tilikauden alussa 25 218 755 32 456 355

Kurssimuutosten vaikutus –145 873 243 789

Rahavarat tilikauden lopussa 22 056 494 25 218 755

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 78

Emoyhtiön tilinpäätöksen liitetiedot (FAS)

Emoyhtiön tilinpäätöksen laatimisperiaatteet

CapMan Oyj:n tilinpäätös tilikaudelta 2023 on laadittu Suomen

kirjanpitolainsäädännön mukaisesti.

Ulkomaan rahan määräisten erien muuntaminen

Ulkomaanrahan määräiset liiketapahtumat on kirjattu tapahtu-

mapäivän kurssiin. Tilikauden päättyessä avoimina olevat ulko-

maanrahan määräiset saamiset ja velat on arvostettu tilinpäätös-

päivän kurssiin.

Sijoitukset

Sijoitukset on arvostettu hankintamenoon. Jos sijoituksen

todennäköisesti tulevaisuudessa kerryttämä tulo on pysyvästi

vielä poistamatonta hankintamenoa pienempi, erotus on kirjattu

arvonalennuksena kuluksi.

Aineettomat ja aineelliset hyödykkeet

Aineettomat ja aineelliset hyödykkeet kirjataan taseeseen hankin-

tamenoon vähennettynä kumulatiivisilla suunnitelman mukaisilla

poistoilla lukuun ottamatta hyödykkeitä, joilla ei ole rajallista

taloudellista vaikutusaikaa.

Saamiset

Saamiset koostuvat saamisista konserni- ja osakkuusyrityk-

siltä, myyntisaamisista, siirtosaamisista ja muista saamisista.

Saamiset kirjataan nimellisarvoon, kuitenkin enintään todennä-

köiseen arvoon. Saamiset on luokiteltu pitkäaikaiseksi, jos ne

erääntyvät yli 12 kuukauden kuluttua.

Rahoitusriskien hallinta ja johdannaissopimukset

CapMan-konsernin rahoitusriskien hallinta on keskitetty emoyh-

tiöön. Rahoitusriskien hallintaperiaatteet on esitetty CapManin

konsernitilinpäätöksen liitetietojen kohdassa 32. Rahoitusriskien

hallinta.

Yhtiö käyttää johdannaisia, kuten valuuttatermiinisopimuksia,

suojautuakseen tietyiltä merkittävien ulkomaan rahan määräisten

myyntisaamisten valuuttakurssien muutoksista aiheutuvilta

vaikutuksilta. Yhtiö arvostaa johdannaiset joko hankintahintaan

tai sitä alempaan markkina-arvoon.

Pitkäaikainen vieras pääoma

Yli vuoden kuluttua erääntyvät joukkovelkakirjalainat esitetään

pitkäaikaisena vieraana pääomana arvostettuna nimellisarvoon.

Lyhytaikainen vieras pääoma

Vuoden kuluessa erääntyvät joukkovelkakirjalainat esitetään

lyhytaikaisena vieraana pääomana arvostettuna nimellisarvoon.

Lyhytaikaiset johdannaisvelat esitetään käypään arvoon arvostet-

tuna.

Vuokrat

Vuokramaksut on kirjattu liiketoiminnan muihin kuluihin.

Vuokra sopimusten jäljellä olevat vuokrat on esitetty liitetietojen

vastuissa. Vuokrasopimusten ehdot eivät poikkea tavanomaisista

ehdoista.

Pakolliset varaukset

Pakolliset varaukset ovat vastaisia menoja, joiden suorittamiseen

emoyhtiö on sitoutunut ja joista ei todennäköisesti kerry niitä

vastaavaa tuloa, tai vastaisia menetyksiä, joiden toteutumista on

pidettävä ilmeisenä.

Eläkkeet

Lakisääteiset eläkemenot on kirjattu kuluksi kertymisvuonna.

Eläkkeet on järjestetty ulkopuolisen vakuutusyhtiön kautta.

Liikevaihto

Liikevaihto sisältää konsernin tytäryhtiöille suoritettua palvelu-

myyntiä Palveluista kertyvät myyntituotot tuloutetaan, kun

palvelu on suoritettu.

Tuloverot

Tuloverot on kirjattu Suomen verolainsäädännön mukaisesti.

Laskennalliset verot lasketaan väliaikaisista eroista kirjanpito-

arvon ja verotuksellisen arvon välillä. Laskennalliset verot on

laskettu käyttämällä tilinpäätöspäivään mennessä säädettyjä

verokantoja tai verokantoja, jotka on siihen mennessä käytän-

nössä hyväksytty.

Tilinpäätössiirrot

Tilinpäätössiirrot tuloslaskelmassa muodostuvat mahdollisista

saaduista ja annetuista konserniavustuksista ja mahdollisesta

poistoeron muutoksesta ja taseessa mahdollisesta kertyneestä

poistoerosta.

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 79

1. Liikevaihto

EUR 2023 2022

Palveluiden myynti

Kotimaa 1 106 945 1 998 491

Ulkomaat 5 708 850 3 264 850

Yhteensä 6 815 795 5 263 342

2. Liiketoiminnan muut tuotot

EUR 2023 2022

Myynnin valuuttakurssierot –185 905 –370 371

Tytäryhtiöosakkeiden myyntivoitto 43 249 1 453 658

Muut liiketoiminnan muut tuotot 16 16

Yhteensä –142 640 1 083 303

3. Materiaalit ja palvelut

EUR 2023 2022

Varaston muutos 0 0

Yhteensä 0 0

4. Henkilöstökulut

EUR 2023 2022

Palkat ja palkkiot 5 497 998 8 224 832

Eläkekulut 664 920 814 879

Muut henkilösivukulut 137 702 92 388

Yhteensä 6 300 620 9 132 099

Johdon palkat ja palkkiot

Toimitusjohtaja

Joakim Frimodig (1.1.–15.3.2023) 922 804 1 741 618

Pia Kåll (15.3.–31.12.2023) 350 036 0

Hallituksen jäsenten palkkiot 535 560 318 996

Henkilökunta keskimäärin tilikaudella 35 33

Tiedot johdon työsuhde-etuuksista esitetään konsernitilinpäätöksen kohdassa 31. Lähipiiriä koskevat tiedot.

5. Poistot

EUR 2023 2022

Suunnitelman mukaiset poistot

Muut pitkävaikutteiset menot 34 771 52 586

Koneet ja kalusto 63 013 46 813

Yhteensä 97 784 99 399

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 80

6. Liiketoiminnan muut kulut

EUR 2023 2022

Muut henkilöstökulut 189 400 354 313

Toimisto-, puhelin- ja tietoliikennekulut 114 449 331 262

Matka- ja edustuskulut 348 374 315 634

Ulkopuoliset palvelut 2 201 296 1 884 903

Sisäiset palveluostot 1 044 488 873 811

Muut liiketoiminnan kulut 151 849 281 413

Yhteensä 4 049 856 4 041 336

Tilintarkastajan palkkiot

Tilintarkastus 115 738 107 021

Muut palvelut 0 18 564

Yhteensä 115 738 125 585

7. Rahoitustuotot ja -kulut

EUR 2023 2022

Osinkotuotot

Saman konsernin yrityksiltä 21 231 776 22 966 087

Osinkotuotot yhteensä 21 231 776 22 966 087

Muut korko- ja rahoitustuotot

Saman konsernin yrityksiltä 2 297 813 720 139

Muilta 797 787 857 581

Muut korko- ja rahoitustuotot yhteensä 3 095 600 1 577 721

Korkokulut ja muut rahoituskulut

Osakkeiden ja osuuksien arvonalentumiset –215 411 336 851

Saamisten arvonalentumiset –11 338 –1 184 363

Saman konsernin yrityksille –350 580 0

Muille –4 385 755 –4 352 178

Korkokulut ja muut rahoituskulut yhteensä –4 963 084 –5 199 691

Rahoitustuotot ja -kulut yhteensä 19 364 292 19 344 117

8. Tilinpäätössiirrot

EUR 2023 2022

Saadut konserniavustukset 3 129 500 0

9. Aineettomat hyödykkeet

EUR 2023 2022

Aineettomat oikeudet

Hankintameno 1.1. 828 188 828 188

Hankintameno 31.12. 828 188 828 188

Kertyneet poistot 1.1. –828 188 –828 188

Kertyneet poistot 31.12. –828 188 –828 188

Kirjanpitoarvo 31.12. 0 0

Muut pitkävaikutteiset menot

Hankintameno 1.1. 2 677 518 2 677 518

Lisäykset 0 0

Hankintameno 31.12. 2 677 518 2 677 518

Kertyneet poistot 1.1. –2 635 861 –2 583 275

Tilikauden poisto –34 771 –52 586

Kertyneet poistot 31.12. –2 670 632 –2 635 861

Kirjanpitoarvo 31.12. 6 886 41 657

Aineettomat hyödykkeet yhteensä 6 886 41 657

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 81

10. Aineelliset hyödykkeet

EUR 2023 2022

Koneet ja kalusto

Hankintameno 1.1. 1 327 023 1 215 985

Lisäykset 9 050 111 038

Hankintameno 31.12. 1 336 073 1 327 023

Kertyneet poistot 1.1. –1 143 978 –1 097 165

Tilikauden poisto –63 013 –46 813

Kertyneet poistot 31.12. –1 206 991 –1 143 978

Kirjanpitoarvo 31.12. 129 082 183 045

Muut aineelliset hyödykkeet

Hankintameno 1.1. 22 739 22 739

Kirjanpitoarvo 31.12. 22 739 22 739

Aineelliset hyödykkeet yhteensä 151 821 205 784

11. Sijoitukset

EUR 2023 2022

Osakkeet ja osuudet konserniyrityksissä

Hankintameno 1.1. 127 068 504 110 347 424

Lisäykset 8 194 477 17 234 994

Vähennykset –8 848 233 –850 765

Arvonalentumiset –215 411 336 851

Hankintameno 31.12. 126 199 337 127 068 504

EUR 2023 2022

Osuudet osakkuusyrityksissä

Hankintameno 1.1. 34 212 34 212

Vähennykset 0 0

Hankintameno 31.12. 34 212 34 212

Muut sijoitukset

Hankintameno 1.1. 10 559 050 10 558 186

Lisäykset 46 209 75 314

Vähennykset –293 –4 618

Arvonalentumiset –11 338 –69 832

Hankintameno 31.12. 10 593 628 10 559 050

Muut saamiset

Saamiset saman konserniin kuuluvilta yrityksiltä

Pääomalainasaamiset 0 730 000

Lainasaamiset* 0 1 329 471

Muut lainasaamiset* 2 161 043 209 805

Myyntisaamiset* 4 133 806 5 187 801

Muut saamiset yhteensä 6 294 849 7 457 077

Sijoitukset yhteensä 143 122 026 145 366 284

*Pitkäaikaiset laina- ja myyntisaamiset on siirretty vaihtuvista vastaavista pysyviin vastaaviin ja

vertailuvuoden tietoa on oikaistu vastaavasti.

Konserniyritykset ja osakkuusyritykset esitetty konsernin liitetiedoissa kohdassa 31. Lähipiiriä koskevat

tiedot.

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 82

12. Lyhytaikaiset saamiset

EUR 2023 2022

Saman konsernin yrityksiltä

Myyntisaamiset 353 428 0

Siirtosaamiset 24 062 145

Osinkosaamiset 0 256 320

Lainasaamiset 14 039 759 14 289 759

Muut saamiset 6 978 048 3 497 576

Yhteensä 21 395 297 18 043 800

Myyntisaamiset 1 575 041 1 435 601

Lainasaamiset 848 039 808 530

Muut saamiset 166 525 330 845

Siirtosaamiset 504 130 440 868

Lyhytaikaiset saamiset yhteensä 24 489 032 21 059 643

13. Rahoitusarvopaperit

EUR 2023 2022

Hankintameno 1.1. 0 0

Lisäykset 1 000 000 0

Hankintameno 31.12. 1 000 000 0

Rahoitusarvopaperit yhteensä 1 000 000 0

14. Oma pääoma

EUR 2023 2022

Osakepääoma 1.1. 771 587 771 587

Osakepääoma 31.12. 771 587 771 587

Ylikurssirahasto 1.1. 38 968 186 38 968 186

Ylikurssirahasto 31.12. 38 968 186 38 968 186

Sijoitetun vapaan oman pääoman rahasto 1.1. 32 374 157 49 671 050

Sijoitetun vapaan oman pääoman rahasto, vähennykset –14 254 357 –17 296 893

Sijoitetun vapaan oman pääoman rahasto 31.12. 18 119 800 32 374 157

Voitto edellisiltä tilikausilta 1.1. 13 362 464 7 236 929

Osingonjako –12 674 070 –6 292 393

Voitto edellisiltä tilikausilta 31.12. 688 394 944 536

Tilikauden voitto 18 717 742 12 417 928

Oma pääoma yhteensä 77 265 709 85 476 394

Laskelma jakokelpoisesta omasta pääomasta

Voitto edellisiltä tilikausilta 688 394 944 536

Tilikauden voitto 18 717 742 12 417 928

Sijoitetun vapaan oman pääoman rahasto 18 119 800 32 374 157

Yhteensä 37 525 936 45 736 621

Emoyhtiön osakepääoman jakautuminen osakelajeittain

2023

kpl

2022

kpl

B-sarja (1 ääni/osake) 158 849 387 158 054 968

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 83

15. Pitkäaikainen vieras pääoma

EUR 2023 2022

Joukkovelkakirjalainat 89 750 033 89 650 433

Muut pitkäaikaiset velat 1 682 481 1 633 340

Pitkäaikainen vieras pääoma yhteensä 91 432 514 91 283 774

16. Lyhytaikainen vieras pääoma

EUR 2023 2022

Ostovelat 466 074 146 661

Velat saman konsernin yrityksille

Konsernitilivelka OP Yrityspankki Oyj 18 038 256 10 555 514

Myyntisaamiset 0 68 382

Ostovelat 86 827 8 543

Muut velat 166 354 114 736

Siirtovelat 108 003 89 537

Yhteensä 18 399 440 10 836 712

Muut velat 903 279 926 408

Siirtovelat 2 359 243 2 974 734

Lyhytaikainen vieras pääoma yhteensä 22 128 036 14 884 515

17. Vastuusitoumukset

EUR 2023 2022

Vuokrasopimukset

Leasingsopimuksista maksettavat määrät

Yhden vuoden kuluessa 135 226 211 124

Yli vuoden mutta enintään viiden vuoden kuluttua 66 654 97 088

Yhteensä 201 880 308 212

Muiden vuokrasopimusten perusteella maksettavat

vähimmäisvuokrat

Yhden vuoden kuluessa 757 008 703 098

Yli vuoden mutta enintään viiden vuoden kuluttua 1 577 100 58 592

Yhteensä 2 334 108 761 690

Vakuudet ja muut vastuusitoumukset

Omasta puolesta annetut vakuudet

Yrityskiinnitykset 60 000 000 60 000 000

Rahastosijoitussitoumukset 1 003 556 250 740

Muut vastuusitoumukset 1 204 663 2 044 288

Yhteensä 62 208 219 62 295 028

Konserniyritysten puolesta annetut vakuudet

Sijoitussitoumukset 207 656 207 656

Yhteensä 207 656 207 656

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 84

18. Johdannaissopimukset

EUR 2023 2022

Nimellisarvo

Valuuttatermiinit 5 319 743 6 327 027

Yhteensä 5 319 743 6 327 027

Käypä arvo

Valuuttatermiinit 116 491 64 927

Yhteensä 116 491 64 927

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 85

Helsinki 6.2.2024

Joakim Frimodig Mammu Kaario

Hallituksen puheenjohtaja

Catarina Fagerholm Johan Hammarén

Olli Liitola Johan Bygge

Pia Kåll

Toimitusjohtaja

Tilinpäätösmerkintä

Suoritetusta tilintarkastuksesta on tänään annettu kertomus.

Helsinki 6.2.2024

Ernst & Young Oy

Tilintarkastusyhteisö

Kristina Sandin

KHT

Toimintakertomuksen ja tilinpäätöksen allekirjoitukset

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 86

CapMan Oyj:n yhtiökokoukselle

Tilinpäätöksen tilintarkastus

Lausunto

Olemme tilintarkastaneet CapMan Oyj:n (y-tunnus 0922445-7)

tilinpäätöksen tilikaudelta 1.1.–31.12.2023. Tilinpäätös sisältää

konsernin taseen, laajan tuloslaskelman, laskelman oman

pääoman muutoksista, rahavirtalaskelman ja liitetiedot, mukaan

lukien olennainen tilinpäätöksen laatimisperiaatteita koskeva

informaatio, sekä emoyhtiön taseen, tuloslaskelman, rahavirta-

laskelman ja liitetiedot.

Lausuntonamme esitämme, että

•

konsernitilinpäätös antaa oikean ja riittävän kuvan konsernin

taloudellisesta asemasta sekä sen toiminnan tuloksesta ja

rahavirroista EU:ssa käyttöön hyväksyttyjen kansainvälisten

IFRS-tilinpäätösstandardien mukaisesti,

•

tilinpäätös antaa oikean ja riittävän kuvan emoyhtiön

toiminnan tuloksesta ja taloudellisesta asemasta Suomessa

voimassa olevien tilinpäätöksen laatimista koskevien sään-

nösten mukaisesti ja täyttää lakisääteiset vaatimukset.

Lausuntomme on ristiriidaton tarkastusvaliokunnalle annetun

lisäraportin kanssa.

Lausunnon perustelut

Olemme suorittaneet tilintarkastuksen Suomessa noudatettavan

hyvän tilintarkastustavan mukaisesti. Hyvän tilintarkastustavan

mukaisia velvollisuuksiamme kuvataan tarkemmin kohdassa

Tilintarkastajan velvollisuudet tilinpäätöksen tilintarkastuksessa.

Olemme riippumattomia emoyhtiöstä ja konserniyrityksistä

niiden Suomessa noudatettavien eettisten vaatimusten mukai-

sesti, jotka koskevat suorittamaamme tilintarkastusta ja olemme

täyttäneet muut näiden vaatimusten mukaiset eettiset velvollisuu-

temme.

Emoyhtiölle ja konserniyrityksille suorittamamme muut kuin

tilintarkastuspalvelut ovat parhaan tietomme ja käsityksemme

mukaan olleet Suomessa noudatettavien, näitä palveluja koske-

vien säännösten mukaisia, emmekä ole suorittaneet EU-ase-

tuksen 537/2014 5. artiklan 1 kohdassa tarkoitettuja kiellettyjä

palveluja. Suorittamamme muut kuin tilintarkastuspalvelut on

esitetty konsernitilinpäätöksen liitetiedossa kohdassa 7.

Käsityksemme mukaan olemme hankkineet lausuntomme

perustaksi tarpeellisen määrän tarkoitukseen soveltuvaa tilin-

tarkastusevidenssiä.

Tilintarkastuksen kannalta keskeiset seikat

Tilintarkastuksen kannalta keskeiset seikat ovat seikkoja, jotka

ammatillisen harkintamme mukaan ovat olleet merkittävimpiä

tarkastuksen kohteena olevan tilikauden tilintarkastuksessa.

Nämä seikat on otettu huomioon tilinpäätökseen kokonaisuutena

kohdistuneessa tilintarkastuksessamme sekä laatiessamme siitä

annettavaa lausuntoa, emmekä anna näistä seikoista erillistä

lausuntoa.

Olemme täyttäneet kohdassa Tilintarkastajan velvollisuudet

tilinpäätöksen tilintarkastuksessa kuvatut velvollisuutemme

tilinpäätöksen tilintarkastuksessa mukaan lukien näihin seik-

koihin liittyvät velvoitteemme. Tämän mukaisesti suoritimme

suunnittelemamme tilintarkastustoimenpiteet, jotka kohdistuivat

arviomme mukaisesti riskeihin, jotka voivat johtaa tilinpäätöksen

olennaiseen virheellisyyteen. Suorittamamme tilintarkastustoi-

menpiteet, jotka kohdistuivat myös alla mainittuihin seikkoihin,

ovat olleet perustana oheista tilinpäätöstä koskevalle lausunnol-

lemme.

Olemme ottaneet tilintarkastuksessamme huomioon riskin

siitä, että johto sivuuttaa kontrolleja. Tähän on sisältynyt arviointi

siitä, onko viitteitä sellaisesta johdon tarkoitushakuisesta suhtau-

tumisesta, josta aiheutuu väärinkäytöksestä johtuvan olennaisen

virheellisyyden riski.

Tilintarkastuskertomus

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 87

Tilintarkastuksen kannalta

keskeinen seikka

Miten seikkaa käsiteltiin

tilintarkastuksessa

Tuloutus

Viittaamme konsernitilinpäätöksen laatimisperiaat-

teisiin sekä liitetietoon 3.

CapManin liikevaihto konsernitilinpäätöksessä oli

59,4 miljoonaa euroa ja se koostui hallinnointi-

palkkioista, palvelujen myynnistä sekä voitonja-

ko-osuustuotoista.

Tuloutuksen ajoitukseen voi liittyä arvionva-

raisuutta, koska myynti voidaan tulouttaa joko

ajan kuluessa tai yhtenä ajankohtana riippuen

olosuhteista ja tarjotuista palveluista. Myynnin

tulouttamiseen liittyy johdon oletuksia ja arvioita.

Tuloutus on tilintarkastuksen kannalta

keskeinen seikka sekä EU-asetuksen 537/2014

10. artiklan 2 c -kohdassa tarkoitettu merkittävä

olennaisen virheellisyyden riski oikea-aikaisen ja

-määräisen tuloutuksen osalta.

Tilintarkastustoimenpiteemme, joissa on

huomioitu riski olennaisesta virheellisyydestä,

sisälsivät muun muassa konsernin tuloutus-

periaatteiden arvioinnin sovellettaviin tilin-

päätösstandardeihin nähden, myyntituottojen

kirjaamisprosessin arvioinnin sekä tuloutuksiin

liittyvien kontrollien tunnistamisen.

Tarkastimme myynnin jaksotusta analyyt-

tisia menetelmiä hyväksikäyttäen. Lisäksi

tarkastimme pistokokein tapahtumatason

testauksilla, että tuotot on kirjattu oikealle

kaudelle ja että ne vastaavat sopimuksia.

Lisäksi arvioimme konsernin tuottoihin

liittyvien liitetietojen asianmukaisuuden.

Tilintarkastuksen kannalta

keskeinen seikka

Miten seikkaa käsiteltiin

tilintarkastuksessa

Epälikvidien sijoitusten arvostus

Viittaamme konsernitilinpäätöksen laatimisperiaat-

teisiin ja liitetietoihin 17 ja 32.

Konsernin sijoitusten arvo 31.12.2023 oli 158,9

miljoonaa euroa. Sijoitussalkkuun sisältyy

pääasiassa sijoituksia CapMan-konsernin hallin-

noimiin rahastoihin.

Rahastojen käyvän arvon määritys perustuu

IPEV (International Private Equity and Venture

Capital valuation guidelines) arvonmääritys-

ohjeisiin ja IFRS- säännöksiin, jotka pohjautuvat

ennustettuihin kassavirtoihin tai verrokkiryhmän

kertoimiin. Käyvän arvon määritys sisältää

johdon subjektiivista harkintaa erityisesti silloin,

kun arvo perustuu arvostusmalleihin. Rahastojen

arvonmääritys sisältää monia arvioita hinnoitte-

luperusteisiin liittyen. Erilaisten arvostusmene-

telmien ja oletusten käyttö voisi johtaa erilaisiin

arvioihin käyvästä arvosta.

Epälikvidien sijoitusten arvostus on tilin-

tarkastuksen kannalta keskeinen seikka sekä

EU-asetuksen 537/2014 10. artiklan 2 c

-kohdassa tarkoitettu merkittävä olennaisen

virheellisyyden riski.

Tilintarkastustoimenpiteemme, joissa on

huomioitu riski olennaisesta virheellisyydestä

epälikvidien sijoitusten arvostuksessa, sisäl-

sivät muun muassa:

•

Käsityksen muodostamisen pääoma- ja

kiinteistösijoituksista.

•

Viimeaikaisten transaktioiden ja sijoitusten

hintojen läpikäynnin.

•

Arvostuksissa käytettyjen oletusten arvi-

oinnin ja käsityksen muodostamisen siitä,

että arvostukset heijastavat asianmukaisesti

sijoituksiin liittyvää riskiä.

•

Käytettyjen oletusten vertaamisen olemassa

oleviin toimintaohjeisiin ja sen toteamisen,

onko toimintaohjeita noudatettu asian-

mukaisesti.

•

CapManin tai ulkopuolisten tahojen laati-

mien arvostuslaskelmien läpikäynnin.

•

Sen arvioimisen, onko IPEV arvonmääritys-

ohjeita ja IFRS:n mukaisia arvostusmene-

telmiä noudatettu asianmukaisesti.

Tarkastukseen osallistui sisäinen

arvonmääritys- asiantuntijamme.

Lisäksi arvioimme konsernin arvostuksiin

liittyvien liitetietojen asianmukaisuuden.

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 88

Tilinpäätöstä koskevat hallituksen ja toimitusjohtajan

velvollisuudet

Hallitus ja toimitusjohtaja vastaavat tilinpäätöksen laatimisesta

siten, että konsernitilinpäätös antaa oikean ja riittävän kuvan

EU:ssa käyttöön hyväksyttyjen kansainvälisten IFRS-tilinpää-

tösstandardien mukaisesti ja siten, että tilinpäätös antaa oikean

ja riittävän kuvan Suomessa voimassa olevien tilinpäätöksen

laatimista koskevien säännösten mukaisesti ja täyttää lakisää-

teiset vaatimukset. Hallitus ja toimitusjohtaja vastaavat myös

sellaisesta sisäisestä valvonnasta, jonka ne katsovat tarpeelliseksi

voidakseen laatia tilinpäätöksen, jossa ei ole väärinkäytöksestä

tai virheestä johtuvaa olennaista virheellisyyttä.

Hallitus ja toimitusjohtaja ovat tilinpäätöstä laatiessaan

velvollisia arvioimaan emoyhtiön ja konsernin kykyä jatkaa

toimintaansa ja soveltuvissa tapauksissa esittämään seikat, jotka

liittyvät toiminnan jatkuvuuteen ja siihen, että tilinpäätös on

laadittu toiminnan jatkuvuuteen perustuen. Tilinpäätös laadi-

taan toiminnan jatkuvuuteen perustuen, paitsi jos emoyhtiö tai

konserni aiotaan purkaa tai toiminta lakkauttaa tai ei ole muuta

realistista vaihtoehtoa kuin tehdä niin.

Tilintarkastajan velvollisuudet tilinpäätöksen

tilintarkastuksessa

Tavoitteenamme on hankkia kohtuullinen varmuus siitä, onko

tilinpäätöksessä kokonaisuutena väärinkäytöksestä tai virheestä

johtuvaa olennaista virheellisyyttä, sekä antaa tilintarkastus-

kertomus, joka sisältää lausuntomme. Kohtuullinen varmuus on

korkea varmuustaso, mutta se ei ole tae siitä, että olennainen

virheellisyys aina havaitaan hyvän tilintarkastustavan mukaisesti

suoritettavassa tilintarkastuksessa. Virheellisyyksiä voi aiheutua

väärinkäytöksestä tai virheestä, ja niiden katsotaan olevan olen-

naisia, jos niiden yksin tai yhdessä voitaisiin kohtuudella odottaa

vaikuttavan taloudellisiin päätöksiin, joita käyttäjät tekevät tilin-

päätöksen perusteella.

Hyvän tilintarkastustavan mukaiseen tilintarkastukseen

kuuluu, että käytämme ammatillista harkintaa ja säilytämme

ammatillisen skeptisyyden koko tilintarkastuksen ajan. Lisäksi:

•

Tunnistamme ja arvioimme väärinkäytöksestä tai virheestä

johtuvat tilinpäätöksen olennaisen virheellisyyden riskit,

suunnittelemme ja suoritamme näihin riskeihin vastaavia tilin-

tarkastustoimenpiteitä ja hankimme lausuntomme perustaksi

tarpeellisen määrän tarkoitukseen soveltuvaa tilintarkastusevi-

denssiä. Riski siitä, että väärinkäytöksestä johtuva olennainen

virheellisyys jää havaitsematta, on suurempi kuin riski siitä,

että virheestä johtuva olennainen virheellisyys jää havait-

sematta, sillä väärinkäytökseen voi liittyä yhteistoimintaa,

väärentämistä, tietojen tahallista esittämättä jättämistä tai

virheellisten tietojen esittämistä taikka sisäisen valvonnan

sivuuttamista.

•

Muodostamme käsityksen tilintarkastuksen kannalta relevan-

tista sisäisestä valvonnasta pystyäksemme suunnittelemaan

olosuhteisiin nähden asianmukaiset tilintarkastustoimenpiteet

mutta emme siinä tarkoituksessa, että pystyisimme antamaan

lausunnon emoyhtiön tai konsernin sisäisen valvonnan tehok-

kuudesta.

•

Arvioimme sovellettujen tilinpäätöksen laatimisperiaatteiden

asianmukaisuutta sekä johdon tekemien kirjanpidollisten arvi-

oiden ja niistä esitettävien tietojen kohtuullisuutta.

•

Teemme johtopäätöksen siitä, onko hallituksen ja toimitus-

johtajan ollut asianmukaista laatia tilinpäätös perustuen

oletukseen toiminnan jatkuvuudesta, ja teemme hankki-

mamme tilintarkastusevidenssin perusteella johtopäätöksen

siitä, esiintyykö sellaista tapahtumiin tai olosuhteisiin liittyvää

olennaista epävarmuutta, joka voi antaa merkittävää aihetta

epäillä emoyhtiön tai konsernin kykyä jatkaa toimintaansa. Jos

johtopäätöksemme on, että olennaista epävarmuutta esiintyy,

meidän täytyy kiinnittää tilintarkastuskertomuksessamme

lukijan huomiota epävarmuutta koskeviin tilinpäätöksessä

esitettäviin tietoihin tai, jos epävarmuutta koskevat tiedot

eivät ole riittäviä, mukauttaa lausuntomme. Johtopäätök-

semme perustuvat tilintarkastuskertomuksen antamispäivään

mennessä hankittuun tilintarkastusevidenssiin. Vastaiset

tapahtumat tai olosuhteet voivat kuitenkin johtaa siihen, ettei

emoyhtiö tai konserni pysty jatkamaan toimintaansa.

•

Arvioimme tilinpäätöksen, kaikki tilinpäätöksessä esitettävät

tiedot mukaan lukien, yleistä esittämistapaa, rakennetta ja

sisältöä ja sitä, kuvastaako tilinpäätös sen perustana olevia

liiketoimia ja tapahtumia siten, että se antaa oikean ja riittävän

kuvan.

•

Hankimme tarpeellisen määrän tarkoitukseen soveltuvaa

tilintarkastusevidenssiä konserniin kuuluvia yhteisöjä tai

liiketoimintoja koskevasta taloudellisesta informaatiosta

pystyäksemme antamaan lausunnon konsernitilinpäätöksestä.

Vastaamme konsernin tilintarkastuksen ohjauksesta, valvon-

nasta ja suorittamisesta. Vastaamme tilintarkastuslausunnosta

yksin.

Kommunikoimme hallintoelinten kanssa muun muassa tilin-

tarkastuksen suunnitellusta laajuudesta ja ajoituksesta sekä

merkittävistä tilintarkastushavainnoista, mukaan lukien mahdol-

liset sisäisen valvonnan merkittävät puutteellisuudet, jotka

tunnistamme tilintarkastuksen aikana.

Lisäksi annamme hallintoelimille vahvistuksen siitä, että

olemme noudattaneet riippumattomuutta koskevia relevantteja

eettisiä vaatimuksia, ja kommunikoimme niiden kanssa kaikista

suhteista ja muista seikoista, joiden voi kohtuudella ajatella

vaikuttavan riippumattomuuteemme, ja soveltuvissa tapauksissa

niihin liittyvistä varotoimista.

Päätämme, mitkä hallintoelinten kanssa kommunikoi-

duista seikoista olivat merkittävimpiä tarkasteltavana olevan

tilikauden tilintarkastuksessa ja näin ollen ovat tilintarkas-

tuksen kannalta keskeisiä. Kuvaamme kyseiset seikat tilin-

tarkastuskertomuksessa, paitsi jos säädös tai määräys estää

kyseisen seikan julkistamisen tai kun äärimmäisen harvi-

naisissa tapauksissa toteamme, ettei kyseisestä seikasta

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 89

viestitä tilintarkastus kertomuksessa, koska siitä aiheutuvien

epäedullisten vaikutusten voitaisiin kohtuudella odottaa olevan

suuremmat kuin tällaisesta viestinnästä koituva yleinen etu.

Muut raportointivelvoitteet

Tilintarkastustoimeksiantoa koskevat tiedot

Olemme toimineet yhtiökokouksen valitsemana tilintarkastajana

14.3.2018 alkaen yhtäjaksoisesti kuusi vuotta.

Muu informaatio

Hallitus ja toimitusjohtaja vastaavat muusta informaatiosta. Muu

informaatio käsittää toimintakertomuksen ja vuosikertomukseen

sisältyvän informaation, mutta se ei sisällä tilinpäätöstä eikä

sitä koskevaa tilintarkastuskertomustamme. Olemme saaneet

toimintakertomuksen käyttöömme ennen tämän tilintarkastus-

kertomuksen antamispäivää, ja odotamme saavamme vuosi-

kertomuksen käyttöömme kyseisen päivän jälkeen.

Tilinpäätöstä koskeva lausuntomme ei kata muuta informaa-

tiota.

Velvollisuutenamme on lukea edellä yksilöity muu informaatio

tilinpäätöksen tilintarkastuksen yhteydessä ja tätä tehdessämme

arvioida, onko muu informaatio olennaisesti ristiriidassa tilinpää-

töksen tai tilintarkastusta suorittaessa hankkimamme tietä-

myksen kanssa tai vaikuttaako se muutoin olevan olennaisesti

virheellistä. Toimintakertomuksen osalta velvollisuutenamme on

lisäksi arvioida, onko toimintakertomus laadittu sen laatimiseen

sovellettavien säännösten mukaisesti.

Lausuntonamme esitämme, että toimintakertomuksen ja tilin-

päätöksen tiedot ovat yhdenmukaisia ja että toimintakertomus

on laadittu toimintakertomuksen laatimiseen sovellettavien sään-

nösten mukaisesti.

Jos teemme ennen tilintarkastuskertomuksen antamispäivää

käyttöömme saamaamme muuhun informaatioon kohdis-

tamamme työn perusteella johtopäätöksen, että kyseisessä

muussa informaatiossa on olennainen virheellisyys, meidän on

raportoitava tästä seikasta. Meillä ei ole tämän asian suhteen

raportoitavaa.

Helsingissä 6.2.2024

Ernst & Young Oy

tilintarkastusyhteisö

Kristina Sandin

KHT

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 90

CapMan Oyj:n hallitukselle

Olemme suorittaneet kohtuullisen varmuuden antavan toimeksi-

annon, joka koskee sitä, onko CapMan Oyj:n (y-tunnus:

0922445-7) sähköiseen tilinpäätökseen CapManPlc-2023-12-

31-fi.zip tilikaudella 1.1.–31.12.2023 sisältyvä konsernitilin-

päätös merkitty iXBRL-merkinnöin EU-komission delegoidun

asetuksen 2018/815 (ESEF RTS) 4. artiklan vaatimusten mukai-

sesti.

Hallituksen ja toimitusjohtajan vastuu

Hallitus ja toimitusjohtaja vastaavat yhtiön toimintakertomuksen

ja tilinpäätöksen (ESEF-tilinpäätös) laatimisesta siten, että ne

täyttävät ESEF RTS:n vaatimukset. Tähän vastuuseen kuuluu

•

laatia ESEF-tilinpäätös XHTML-muodossa ESEF RTS artiklan 3

mukaisesti

•

merkitä ESEF-tilinpäätökseen sisältyvät konsernitilinpäätöksen

päälaskelmat, liitetiedot ja yhtiön tunnistetiedot iXBRL-merkein

ESEF RTS artiklan 4 mukaisesti sekä

•

varmistaa ESEF-tilinpäätöksen ja tilintarkastetun tilinpää-

töksen keskinäinen yhdenmukaisuus.

Hallitus ja toimitusjohtaja vastaavat myös sellaisesta sisäisestä

valvonnasta, jonka ne katsovat tarpeelliseksi voidakseen laatia

ESEF-tilinpäätöksen ESEF RTS:n vaatimusten mukaisesti.

Tilintarkastajan riippumattomuus ja laadunhallinta

Olemme riippumattomia yhtiöstä niiden Suomessa noudatet-

tavien eettisten vaatimusten mukaisesti, jotka koskevat suorit-

tamaamme toimeksiantoa ja olemme täyttäneet muut näiden

vaatimusten mukaiset eettiset velvollisuutemme.

Tilintarkastusyhteisömme soveltaa kansainvälistä laadun-

hallintastandardia ISQM 1, jonka mukaan tilintarkastusyhteisön

on suunniteltava, otettava käyttöön ja pidettävä toiminnassa

laadunhallintajärjestelmä, mukaan lukien eettisten vaatimusten,

ammatillisten standardien sekä sovellettavien säädöksiin ja

määräyksiin perustuvien vaatimusten noudattamista koskevat

toimintaperiaatteet tai menettelytavat.

Tilintarkastajan velvollisuudet

Toimeksiantosopimuksen mukaisesti annamme lausunnon siitä,

onko ESEF-tilinpäätökseen sisältyvä konsernitilinpäätös merkitty

olennaisilta osin ESEF RTS:n 4. artiklan vaatimusten mukaisesti.

Olemme suorittaneet kohtuullisen varmuuden antavan toimeksi-

annon kansainvälisen varmennus toimeksiantostandardin ISAE

3000 mukaisesti.

Tarkastukseen kuuluu toimenpiteitä evidenssin hankkimiseksi

siitä,

•

onko ESEF-tilinpäätökseen sisältyvät konsernitilinpäätöksen

päälaskelmat olennaisilta osin merkitty iXBRL-merkein ESEF

RTS:n 4. artiklan vaatimusten mukaisesti,

•

onko ESEF-tilinpäätökseen sisältyvät konsernitilinpäätöksen

liitetiedot ja yhtiön tunnistetiedot olennaisilta osin merkitty

iXBRL-merkein ESEF RTS:n 4. artiklan vaatimusten mukai-

sesti, ja

•

ovatko ESEF-tilinpäätös ja tilintarkastettu tilinpäätös keske-

nään yhdenmukaisia.

Valittujen tarkastustoimenpiteiden luonne, ajoitus ja laajuus

riippuu tilintarkastajan harkinnasta. Tähän sisältyy sen riskin

arvioiminen, onko virheestä tai väärinkäytöksestä johtuvaa olen-

naista poikkeamaa ESEF RTS:n vaatimuksista.

Käsityksemme mukaan olemme hankkineet lausuntomme perus-

taksi tarpeellisen määrän tarkoitukseen soveltuvaa tarkastus-

evidenssiä.

Lausunto

Lausuntonamme esitämme, että CapMan Oyj:n ESEF-tilinpää-

tökseen CapManPlc-2023-12-31-fi.zip sisältyvät konsernitilin-

päätöksen päälaskelmat ja liitetiedot sekä yhtiön tunnistetiedot

tilikaudelta 1.1.–31.12.2023 on olennaisilta osin merkitty ESEF

RTS:n vaatimusten mukaisesti.

Lausuntomme CapMan Oyj:n konsernitilinpäätöksen tilintar-

kastuksesta tilikaudelta 1.1.–31.12.2023 on annettu 6.2.2024

päivätyllä tilintarkastuskertomuksellamme. Tällä raportilla emme

anna konsernitilinpäätöksen tilintarkastuksesta lausuntoa tai

muuta varmennusjohtopäätöstä.

Helsingissä 1.3.2024

Ernst & Young Oy

tilintarkastusyhteisö

Kristina Sandin

KHT

Riippumattoman tilintarkastajan raportti CapMan Oyj:n

ESEF-tilinpäätöksestä

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 91

Luettelo kirjanpitokirjoista ja tositelajeista sekä säilytystavoista

Tasekirja Sidottu

Päivä- ja pääkirja sähköisessä muodossa

Ostoreskontra sähköisessä muodossa

Myyntireskontra sähköisessä muodossa

Pankkitositteet tositelaji 1–7 ja 9 sähköisessä muodossa

Myyntilaskut tositelaji 810 sähköisessä muodossa

Ostolaskut tositelaji 150 sähköisessä muodossa

Muistiotositteet tositelaji 9 sähköisessä muodossa

VUOSIKERTOMUS 2023 TILINPÄÄTÖS 92