Description synth\u00e9tique de Fountain S.A.
Le Groupe Fountain est pr\u00e9sent en France, en Belgique et aux Pays-Bas ainsi que dans d'autres pays
europ\u00e9ens et dans quelques pays hors Europe. Il commercialise des machines de distribution de caf\u00e9 et
autres boissons destin\u00e9s principalement aux entreprises. Le Groupe distribue ses produits via ses filiales,
mais aussi au travers d'un r\u00e9seau de distributeurs ind\u00e9pendants.
La soci\u00e9t\u00e9 Fountain (la \u00ab soci\u00e9t\u00e9 \u00bb) est une soci\u00e9t\u00e9 anonyme dont le si\u00e8ge social est \u00e9tabli en Belgique,
Avenue de l'Artisanat, 17 \u00e0 1420 Braine-l'Alleud (N\u00b0 d'entreprise 0412.124.393).
Les comptes annuels consolid\u00e9s de la soci\u00e9t\u00e9 pour les exercices comptables se terminant au 31 d\u00e9cembre
2024 et 31 d\u00e9cembre 2025 regroupent la soci\u00e9t\u00e9 et ses filiales (le \u00ab Groupe \u00bb) (cfr note 1.3). Le Conseil
d'Administration a donn\u00e9 le 13 mars 2026 son approbation pour la publication du communiqu\u00e9 de presse
sur les r\u00e9sultats consolid\u00e9s. Enfin, le Conseil d'administration a marqu\u00e9 son accord le 13 avril 2026 pour
la publication des comptes consolid\u00e9s.
IFRS 18 \u00c9tats financiers : pr\u00e9sentation et informations \u00e0 fournir (applicable pour les p\u00e9riodes
annuelles ouvertes \u00e0 compter du 1 janvier 2027)
IFRS 19 Filiales n'ayant pas d'obligation d'information du public : Informations \u00e0 fournir
(applicable pour les p\u00e9riodes annuelles ouvertes \u00e0 compter du 1 janvier 2027 mais non encore
adopt\u00e9e au niveau europ\u00e9en)
Amendements \u00e0 IFRS 9 et IFRS 7 Classement et \u00e9valuation des instruments financiers
(applicables pour les p\u00e9riodes annuelles ouvertes \u00e0 compter du 1 janvier 2026)
Am\u00e9liorations annuelles \u2013 Volume 11 (applicables pour les p\u00e9riodes annuelles ouvertes \u00e0
compter du 1 janvier 2026)
Amendements \u00e0 IFRS 9 et IFRS 7 Contrats faisant r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 l'\u00e9lectricit\u00e9 produite \u00e0 partir de
sources naturelles (applicables pour les p\u00e9riodes annuelles ouvertes \u00e0 compter du 1 janvier
Amendements \u00e0 IAS 21 Effets des variations des cours des monnaies \u00e9trang\u00e8res : Conversion en
monnaie de pr\u00e9sentation hyperinflationniste (applicable pour les p\u00e9riodes annuelles ouvertes \u00e0
compter du 1 janvier 2027 mais non encore adopt\u00e9s au niveau europ\u00e9en)
Ces normes, amendements et interpr\u00e9tations n'ont pas \u00e9t\u00e9 appliqu\u00e9s anticipativement. L'application de
ces normes, amendements et interpr\u00e9tations n'aura pas d'impacts significatifs sur les \u00e9tats financiers du
groupe, \u00e0 l'exception de IFRS 18. Le Groupe est actuellement en train d'\u00e9valuer l'impact de cette norme
sur ses \u00e9tats financiers consolid\u00e9s. Sur la base des analyses pr\u00e9liminaires, cette norme devrait introduire
une nouvelle structure de classification des produits et charges dans l'\u00e9tat du r\u00e9sultat global, ce qui
affectera la pr\u00e9sentation de la performance financi\u00e8re, notamment par l'introduction de nouvelles
cat\u00e9gories et de sous-totaux associ\u00e9s, ainsi que de nouvelles obligations d'information relatives aux
indicateurs de performance d\u00e9finis par la direction.
Fountain S.A. \u2013 Rapport annuel consolid\u00e9 - 78/131
a. Devises \u00e9trang\u00e8res
Lors de la consolidation, tous les \u00e9l\u00e9ments d'actif et de passif, tant mon\u00e9taires que non mon\u00e9taires, les
droits et engagements des soci\u00e9t\u00e9s consolid\u00e9es sont convertis en euros au cours de cl\u00f4ture de chaque
devise \u00e9trang\u00e8re.
Les produits et les charges sont convertis en euros au cours moyen de l'exercice de chaque devise
Les \u00e9carts de conversion qui en r\u00e9sultent, le cas \u00e9ch\u00e9ant, figurent dans les capitaux propres sous la
rubrique \u00ab \u00e9carts de conversion \u00bb.
b. Comptes inter-soci\u00e9t\u00e9s
Les comptes inter-soci\u00e9t\u00e9s existants entre les soci\u00e9t\u00e9s du Groupe ont \u00e9t\u00e9 exclus des comptes consolid\u00e9s.
Les dividendes \u00e9ventuels entre les soci\u00e9t\u00e9s du Groupe ont \u00e9t\u00e9 \u00e9limin\u00e9s du compte de r\u00e9sultats consolid\u00e9.
Les charges et produits r\u00e9alis\u00e9s entre soci\u00e9t\u00e9s du Groupe ont de m\u00eame \u00e9t\u00e9 \u00e9limin\u00e9s du compte de
r\u00e9sultats consolid\u00e9.
Afin de permettre une \u00e9limination plus rapide des op\u00e9rations inter-soci\u00e9t\u00e9s, les soci\u00e9t\u00e9s du Groupe
enregistrent leurs op\u00e9rations \u00e0 un taux de change des devises budg\u00e9taire fixe. Les distorsions que cette
m\u00e9thode peut cr\u00e9er entre les charges d'approvisionnement (et d\u00e8s lors la marge brute) et les charges
financi\u00e8res sont corrig\u00e9es lors de la consolidation.
1.1. D\u00e9claration de conformit\u00e9
En application du r\u00e8glement europ\u00e9en n\u00b0 1606 / 2002 du 19 juillet 2002 sur les normes internationales,
les comptes consolid\u00e9s sont \u00e9tablis conform\u00e9ment aux normes comptables internationales IFRS
(International Financial Reporting Standards) ainsi que leurs interpr\u00e9tations et telles qu'approuv\u00e9es par
Le Groupe a appliqu\u00e9 au cours de cet exercice toutes les Normes et Interpr\u00e9tations, nouvelles ou r\u00e9vis\u00e9es,
\u00e9mises par l'International Accounting Standards Board (IASB) et l'International Financial Reporting
Interpretation Committee (IFRS-IC) comme approuv\u00e9 par l'UE, pertinentes pour ses activit\u00e9s et
applicables \u00e0 son exercice comptable d\u00e9marrant le 1er janvier 2025. Le Groupe n'a appliqu\u00e9
anticipativement aucune nouvelle Norme ni Interpr\u00e9tation.
ELEMENTS D'AJUSTEMENT DU RESULTAT
Les \u00e9l\u00e9ments d'ajustement du r\u00e9sultat sont d\u00e9taill\u00e9s ci-dessous par r\u00e9f\u00e9rence aux diff\u00e9rentes rubriques de
l'\u00e9tat du r\u00e9sultat global (en K\u20ac). Ils sont comptabilis\u00e9s en compte de r\u00e9sultats conform\u00e9ment aux prescriptions
de IFRS3, mais consid\u00e9r\u00e9s comme des \u00e9l\u00e9ments non r\u00e9currents dans le cadre de l'\u00e9tablissement de nos
indicateurs alternatifs de performance.
Ajustements Total ajust\u00e9
Ajustements Total ajust\u00e9
1. PRODUITS DES ACTIVITES ORDINAIRES
1.1. Ventes de biens et produits des machines
2. AUTRES PRODUITS D'EXPLOITATION
2.2. Autres produits d'exploitation
3. CHARGES D'EXPLOITATION
3.1. Mati\u00e8res premi\u00e8res et consommations utilis\u00e9es
3.4. Dotations aux amortissements
dont pertes de valeur sur stocks
dont pertes de valeur sur clients
dont perte de valeur sur immobilisations
3.6. Autres charges d'exploitation
3.6.1. dont dotations/reprises de provision
3.6.2. dont autres charges d'exploitation non cash
3.6.2. dont autres charges d'exploitation cash
4. RESULTAT D'EXPLOITATION
Ajustements Total ajust\u00e9
Ajustements Total ajust\u00e9
4. RESULTAT D'EXPLOITATION
Dotations aux amortissements
Charges d'exploitation non cash
Les cl\u00f4tur\u00e9s au 31 d\u00e9cembre 2025 n'ont pas \u00e9t\u00e9 ajust\u00e9s
Les comptes cl\u00f4tur\u00e9s au 31 d\u00e9cembre 2024 tenaient compte d'un ajustement de 137 K\u20ac r\u00e9sultant de l'extourne
de dette de dividendes suite \u00e0 l'expiration du d\u00e9lai l\u00e9gal de 5 ans.
L'EBITDA ajust\u00e9 \u00ab adjusted earnings before interests, taxes, depreciation & amortization \u00bb ou Cash-
Flow d'exploitation ajust\u00e9, est d\u00e9termin\u00e9 comme \u00e9tant le r\u00e9sultat d'exploitation avant
amortissements, r\u00e9ductions de valeur, provisions, charges de la dette et imp\u00f4ts et charges et
produits non r\u00e9currents.
Les \u00ab El\u00e9ments non r\u00e9currents \u00bb sont les charges et revenus \u00e0 caract\u00e8re exceptionnel et non r\u00e9p\u00e9titif
du fait de leur survenance et par r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 l'activit\u00e9 normale r\u00e9currente de l'entreprise, tels que
par exemple co\u00fbts et revenus relatifs \u00e0 la vente ou l'achat de soci\u00e9t\u00e9 ou d'activit\u00e9, co\u00fbts de
restructuration ou de r\u00e9organisation ponctuelle et significatif de par son ampleur.
La dette financi\u00e8re nette consolid\u00e9e correspond \u00e0 la somme des dettes portants int\u00e9r\u00eats diminu\u00e9e
de la tr\u00e9sorerie active, en ce compris les \u00e9ventuels plans de paiement de dettes fiscales et sociales.
La \u00ab Variation de la juste valeur des contreparties \u00e9ventuelles \u00bb correspond aux ajustements de prix
variable r\u00e9sultant de l'application de la norme IFRS3. Ces variations ne sont pas prises en compte
dans le r\u00e9sultat d'exploitation et sont isol\u00e9es en dessous du r\u00e9sultat financier.
Les loyers variables qui ne sont pas fonction d'un indice ou d'un taux ne sont pas pris en compte
dans l'\u00e9valuation de la dette de location. Les paiements li\u00e9s sont comptabilis\u00e9s en charges dans
Taux d'actualisation utilis\u00e9 = Taux auquel Fountain aurait emprunt\u00e9 si elle avait financ\u00e9 ces
investissements sur des lignes de cr\u00e9dits globales (i.e. non sp\u00e9cifiques \u00e0 chaque bien).
Plan d'amortissement du remboursement de la dette et du paiement des int\u00e9r\u00eats sur base des
paiements p\u00e9riodiques r\u00e9currents.
La dette de location est pr\u00e9sent\u00e9e parmi les dettes financi\u00e8res dans l'\u00e9tat consolid\u00e9 de la situation
financi\u00e8re, et d\u00e9taill\u00e9e en annexe.
R\u00e9\u00e9valuation en fonction de l'exercice d'options, notamment quant au terme du contrat, de
modification de loyers r\u00e9sultant d'un indice, de modifications au contrat qui ne sont pas
consid\u00e9r\u00e9es comme des contrats s\u00e9par\u00e9s.
\u00c0 l'origine, la valeur de reconnaissance \u00e0 l'actif du droit d'usage correspond \u00e0 la dette de location (valeur
actuelle des paiements futurs), ajust\u00e9e le cas \u00e9ch\u00e9ant des paiements effectu\u00e9s \u00e0 la date de
commencement ou avant celle-ci, des co\u00fbts directs initiaux et de tout autre ajustement requis
conform\u00e9ment \u00e0 IFRS 16.
Le droit d'usage, pr\u00e9sent\u00e9 dans les immobilisations corporelles, \u00e9volue ensuite comme suit :
Amortissement lin\u00e9aire du droit d'usage sur la p\u00e9riode la plus courte de la dur\u00e9e de vie r\u00e9siduelle
du contrat et de la dur\u00e9e d'utilit\u00e9 de l'actif.
Modifications de la dette li\u00e9s \u00e0 l'exercice d'options.
Pour les contrats de \u00ab sale and lease back \u00bb dont r\u00e9f\u00e9rence ci-dessous, \u00e9tant donn\u00e9 la pr\u00e9sence d'options
d'achats avantageuses \u00e0 la fin du contrat, que le Groupe est raisonnablement certain d'exercer, la dette
de location correspond au financement obtenu de l'interm\u00e9diaire bancaire, \u00e0 rembourser par \u00e9ch\u00e9ances
p\u00e9riodiques, et au prix des options. La valeur du droit d'usage est identique \u00e0 la valeur de l'actif avant
cette op\u00e9ration de \u00ab sale and lease back \u00bb, \u00e9tant donn\u00e9 que le Groupe garde l'enti\u00e8ret\u00e9 des droits
d'utilisation de l'actif, y compris apr\u00e8s la p\u00e9riode de location, gr\u00e2ce \u00e0 l'option d'achat.
Par mesure de simplification, IFRS 16 offre au preneur le choix de ne pas s\u00e9parer les composantes locatives
des composantes non locatives, mais plut\u00f4t de comptabiliser chaque composante locative et les
composantes non locatives qui s'y rattachent comme une seule composante locative. Le Groupe n'a pas
appliqu\u00e9 cette mesure de simplification.
Le Groupe en tant que bailleur
Le Groupe conclut des contrats de location dans lesquels il intervient en tant que bailleur de certaines de
ses machines. Le Groupe classe les contrats de location dans lesquels il intervient en tant que bailleur
comme des contrats de location-financement ou des contrats de location simple. Les contrats sont class\u00e9s
en tant que contrats de location-financement s'ils transf\u00e8rent au preneur la quasi-totalit\u00e9 des risques et
des avantages inh\u00e9rents \u00e0 la propri\u00e9t\u00e9. Tous les autres contrats de location sont class\u00e9s en tant que
contrats de location simple.
Si le Groupe est un bailleur interm\u00e9diaire, il doit comptabiliser le contrat de location principal et le contrat
de sous-location comme deux contrats distincts. Le contrat de sous-location est class\u00e9 comme un contrat
de location-financement ou un contrat de location simple par rapport \u00e0 l'actif au titre du droit d'utilisation
issu du contrat de location principal. Comme d\u00e9taill\u00e9 ci-dessus, le Groupe a recours au \u00ab sale and lease
Fountain S.A. \u2013 Rapport annuel consolid\u00e9 - 85/131
1. Le p\u00e9rim\u00e8tre de consolidation
Toutes les soci\u00e9t\u00e9s dont le Groupe d\u00e9tient le contr\u00f4le sont consolid\u00e9es selon la m\u00e9thode
d'int\u00e9gration globale. Les soci\u00e9t\u00e9s suivantes sont consolid\u00e9es par int\u00e9gration globale :
Adresse si\u00e8ge social
Avenue de l'Artisanat, 17
Fountain B\u00e9n\u00e9lux SA
Avenue de l'Artisanat 17,
Avenue de l'Artisanat, 17
Fountain France Importateur SAS
Rue Pierre et Marie Curie
Rue Pierre et Marie Curie
Fountain Netherlands Holding BV
Burgemeester de ManLaan, 2
Les soci\u00e9t\u00e9s dans lesquelles le Groupe poss\u00e8de une participation peu significative ou dont la
contribution au Groupe est non mat\u00e9rielle, ne sont pas consolid\u00e9es. Il s'agit des soci\u00e9t\u00e9s
Fountain Coffee Systems Finland OY
(soci\u00e9t\u00e9 sans activit\u00e9)
2. Indicateurs de performance alternatifs (APM)
Afin de mieux refl\u00e9ter sa performance op\u00e9rationnelle, le Groupe utilise des APM ; il s'agit d'un indicateur
de performance alternatif ou \u00ab Alternative Performance Measures \u00bb. Ces APM sont des indicateurs de
performance non d\u00e9finis par les normes IFRS. Les APM pr\u00e9sent\u00e9s n'ont pas plus d'importance que les
indicateurs d\u00e9finis par les normes IFRS.
Les principaux indicateurs alternatifs de performances utilis\u00e9s par le groupe sont :
EBIT \u00ab Earning before interests & taxes \u00bb ou R\u00e9sultat d'exploitation correspond au r\u00e9sultat avant
charges et produits financiers, et charges et produits fiscaux
L'EBITDA \u00ab Earning before interests, taxes, depreciation & amortization \u00bb ou Cash-Flow
d'exploitation est d\u00e9termin\u00e9 comme \u00e9tant le r\u00e9sultat d'exploitation avant amortissements,
r\u00e9ductions de valeur, provisions, charges de la dette et imp\u00f4ts.
Fountain S.A. \u2013 Rapport annuel consolid\u00e9 - 79/131
3. Principaux jugements et utilisation d'estimations
La Direction n'a pas identifi\u00e9 de jugement significatif impactant les \u00e9tats financiers 2025.
b. Principales utilisations d'estimations
La pr\u00e9paration des \u00e9tats financiers requiert, de la part de la Direction, l'utilisation d'estimations et
d'hypoth\u00e8ses susceptibles d'impacter les montants d'actifs, passifs, produits et charges figurant dans les
comptes, ainsi que les informations figurant en annexe sur les actifs et passifs \u00e9ventuels \u00e0 la date d'arr\u00eat\u00e9
des \u00e9tats financiers.
La Direction n'a pas identifi\u00e9 d'estimations significatives impactant les \u00e9tats
financiers 2025 en dehors des principales utilisation des estimations et hypoth\u00e8ses ci-dessous :
La valeur recouvrable des actifs tels que les immobilisations incorporelles a \u00e9t\u00e9 confirm\u00e9e
par le test d'impairment bas\u00e9 sur le plan financier 2026 \u2013 2030 actualis\u00e9 au taux WACC
Les actifs d'imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s et la charge d'imp\u00f4ts (courante et diff\u00e9r\u00e9e) ont \u00e9t\u00e9 estim\u00e9s
sur base des pr\u00e9visions de r\u00e9sultats taxables pour les 5 prochaines ann\u00e9es en appliquant
un coefficient de probabilit\u00e9 d\u00e9croissant (cf note 16).
La direction estime, \u00e0 la date de cl\u00f4ture des comptes, que m\u00eame si les changements climatiques ont et
exerceront une influence sur la production du caf\u00e9 dans le monde, ceux-ci n'ont pas d'impact significatif
direct sur ses activit\u00e9s commerciales.
a. Devises \u00e9trang\u00e8res
Lors de la consolidation, tous les \u00e9l\u00e9ments d'actif et de passif, tant mon\u00e9taires que non mon\u00e9taires, les
droits et engagements des soci\u00e9t\u00e9s consolid\u00e9es sont convertis en euros au cours de cl\u00f4ture de chaque
devise \u00e9trang\u00e8re.
Les produits et les charges sont convertis en euros au cours moyen de l'exercice de chaque devise
Les \u00e9carts de conversion qui en r\u00e9sultent, le cas \u00e9ch\u00e9ant, figurent dans les capitaux propres sous la
rubrique \u00ab \u00e9carts de conversion \u00bb.
La derni\u00e8re tranche de 145 k\u20ac a \u00e9t\u00e9 mise au paiement d\u00e9but avril 2025. Par cons\u00e9quent, la totalit\u00e9 de la partie
variable a \u00e9t\u00e9 pay\u00e9e, nous renvoyons le lecteur \u00e0 la note 4.2.1 de notre rapport annuel 2024 pour tout
compl\u00e9ment d'information sur ce prix d'acquisition.
Pour rappel, l'actif net et le goodwill r\u00e9sultant de l'acquisition de Javry ont \u00e9t\u00e9 int\u00e9gr\u00e9s \u00e0 l'UGT Benelux \u00e9tant
donn\u00e9 les interd\u00e9pendances op\u00e9rationnelles entre Javry et Fountain. Ces valeurs, ainsi que les projections de
Javry, ont bien \u00e9t\u00e9 int\u00e9gr\u00e9s \u00e0 l'UGT dans le cadre de son test d'impairment annuel.
Les marques (trademarks) dont la propri\u00e9t\u00e9 est acquise de tiers, sont enregistr\u00e9es parmi les
immobilisations incorporelles. Leur dur\u00e9e de vie est d\u00e9termin\u00e9e par la p\u00e9riode de r\u00e9tention dont elles
b\u00e9n\u00e9ficieraient aupr\u00e8s de la client\u00e8le en l'absence de tout effort marketing de soutien et est estim\u00e9e
limit\u00e9e \u00e0 dix (10) ans.
Leur valeur d'acquisition est d\u00e8s lors amortie lin\u00e9airement sur une p\u00e9riode de dix (10) ann\u00e9es.
Les frais d'enregistrement des marques sont pris en charge sur l'exercice de mani\u00e8re ponctuelle \u00e0
l'\u00e9ch\u00e9ance de renouvellement des droits d'enregistrement. Vu le caract\u00e8re immat\u00e9riel des montants
concern\u00e9s, il n'a pas \u00e9t\u00e9 jug\u00e9 n\u00e9cessaire de les activer et de les amortir.
S'il existe des \u00e9v\u00e9nements ou des changements de circonstances qui font que la valeur recouvrable d'une
immobilisation, tant corporelle qu'incorporelle ; d\u00e9finie comme la valeur la plus \u00e9lev\u00e9e entre la valeur
d'usage et la juste valeur diminu\u00e9e des co\u00fbts de sorite,
risque d'\u00eatre inf\u00e9rieure \u00e0 sa valeur comptable
nette, le Groupe proc\u00e8de syst\u00e9matiquement au test de d\u00e9pr\u00e9ciation.
Dans le cas o\u00f9 ce test de d\u00e9pr\u00e9ciation d\u00e9montre que la valeur comptable nette de l'immobilisation est
sup\u00e9rieure \u00e0 sa valeur \u00e9conomique, la valeur comptable nette est r\u00e9duite \u00e0 hauteur de sa valeur
\u00e9conomique par l'enregistrement d'une charge sur la p\u00e9riode.
b. Immobilisations incorporelles
Les immobilisations incorporelles ne seront reprises dans les comptes que sous la double condition de la
probabilit\u00e9 qu'un avantage \u00e9conomique profitable \u00e0 l'entreprise en r\u00e9sultera directement et que le co\u00fbt
de l'actif incorporel puisse \u00eatre d\u00e9termin\u00e9 de mani\u00e8re fiable.
Les d\u00e9penses ult\u00e9rieures au titre d'immobilisations incorporelles ne seront act\u00e9es au bilan que si elles
augmentent les avantages \u00e9conomiques futurs de l'actif sp\u00e9cifique auquel elles se rapportent. Tous les
autres frais sont pris en charges.
Fountain S.A. \u2013 Rapport annuel consolid\u00e9 - 81/131
de l'IAS 36, les tests de d\u00e9pr\u00e9ciation appliqu\u00e9s individuellement aux diff\u00e9rents goodwills sont calcul\u00e9s
suivant la m\u00e9thode suivante.
Les actifs sont r\u00e9partis en unit\u00e9s g\u00e9n\u00e9ratrices de tr\u00e9sorerie, ou UGT, suivant leurs activit\u00e9s. Les
valeurs \u00e0 tester comprennent, pour chaque UGT, tous les actifs immobilis\u00e9s (hors cautions), tous
les actifs circulants (hors cash) desquels on d\u00e9duit les dettes courantes (hors dettes financi\u00e8res
Les valeurs \u00e0 tester sont ensuite compar\u00e9es avec la valorisation de ces UGT, d\u00e9termin\u00e9e en
appliquant la m\u00e9thode des cash-flow libres avant imp\u00f4ts sur 5 ans bas\u00e9s sur les taux de croissance
et le taux d'inflation attendus en fonction de l'\u00e9volution \u00e9conomique, actualis\u00e9s et en tenant
compte d'une valeur terminale actualis\u00e9e (cette valeur correspondant \u00e0 la perp\u00e9tuit\u00e9 -Gordon
Shapiro- du cash-flow libre avant imp\u00f4ts actualis\u00e9e de la 5i\u00e8me ann\u00e9e).
Le taux utilis\u00e9 pour l'actualisation des flux futurs est le co\u00fbt moyen pond\u00e9r\u00e9 du capital avant charge fiscale.
Ce dernier est calcul\u00e9 comme \u00e9tant le taux moyen du co\u00fbt du capital et du co\u00fbt de l'endettement
financier, pond\u00e9r\u00e9 entre la valeur de march\u00e9 des actions \u00e0 la date de cl\u00f4ture et le montant de
l'endettement financier du groupe \u00e0 cette m\u00eame date de cl\u00f4ture. Le taux d'actualisation, ou WACC, est
d\u00e9sormais calcul\u00e9 par UGT. Le co\u00fbt du capital est calcul\u00e9 comme \u00e9tant le taux sans risque de chaque pays,
augment\u00e9 de la prime de risque nette, augment\u00e9 d'une prime de risque pour les petites entreprises ajust\u00e9
du \u00ab Beta \u00bb propre \u00e0 l'action de la soci\u00e9t\u00e9 Fountain sur le march\u00e9 Euronext. Des informations
compl\u00e9mentaires sont reprises en note 5.
3.2 Evolution des immobilisations corporelles au cours de l'exercice
Amortissements et d\u00e9pr\u00e9ciations
Immobilisations de pleine
Terrains et Constructions
Installations Machines et outillages
Machines mises en location
Autres Immobilisations Corporelles
Immobilisations en location
Terrains et Constructions
Installations Machines et outillages
Machines en sales & lease back
Autres Immobilisations Corporelles
Valeur nette Valeur nette
Par cat\u00e9gorie (K\u20ac)
Terrains et Constructions
Installations Machines et outillages
Machines mises en location
Autres Immobilisations Corporelles
Les immobilisations correspondant \u00e0 un droit d'utilisation d\u00e9coulant d'un contrat de location sont identifi\u00e9es
s\u00e9par\u00e9ment des immobilisations en pleine propri\u00e9t\u00e9, acquises par voie de financement classique.
Les acquisitions de Terrains & Constructions correspondent aux droits d'usage des b\u00e2timents pris en location
Les v\u00e9hicules ont \u00e9t\u00e9 identifi\u00e9s s\u00e9par\u00e9ment des installations machines et outillage.
Les machines enregistr\u00e9es comme immobilisations corporelles sont soit d\u00e9tenues en pleine propri\u00e9t\u00e9, soit font
l'objet d'un contrat de \u00ab sale and lease back \u00bb permettant au Groupe d'obtenir du financement. Dans ce dernier
cas, \u00e9tant donn\u00e9 l'existence d'options d'achat avantageuses, la valeur du droit d'usage est \u00e9quivalente \u00e0 la
valeur de la machine avant l'op\u00e9ration de \u00ab sale and lease back \u00bb. L'ensemble de ces machines sont en location
chez les clients (contrat de location ou mise \u00e0 disposition dans le cadre d'un contrat regroupant plusieurs
prestations). Lorsqu'une machine neuve n'est pas encore utilis\u00e9e (pas encore mise en location), elle est
comptabilis\u00e9e en stocks.
La dotation aux amortissements des immobilisations corporelles est reprise dans le r\u00e9sultat global sur la ligne
3.4. Les r\u00e9ductions de valeur sur immobilisations corporelles sont \u00e9galement reprises dans le r\u00e9sultat global
S'il existe des \u00e9v\u00e9nements ou des changements de circonstances qui font que la valeur recouvrable d'une
immobilisation, tant corporelle qu'incorporelle ; d\u00e9finie comme la valeur la plus \u00e9lev\u00e9e entre la valeur
d'usage et la juste valeur diminu\u00e9e des co\u00fbts de sorite,
risque d'\u00eatre inf\u00e9rieure \u00e0 sa valeur comptable
nette, le Groupe proc\u00e8de syst\u00e9matiquement au test de d\u00e9pr\u00e9ciation.
Dans le cas o\u00f9 ce test de d\u00e9pr\u00e9ciation d\u00e9montre que la valeur comptable nette de l'immobilisation est
sup\u00e9rieure \u00e0 sa valeur \u00e9conomique, la valeur comptable nette est r\u00e9duite \u00e0 hauteur de sa valeur
\u00e9conomique par l'enregistrement d'une charge sur la p\u00e9riode.
i. Immobilisations corporelles
Conform\u00e9ment aux normes IFRS, les immobilisations corporelles ne sont enregistr\u00e9es \u00e0 l'actif que s'il est
probable que les avantages \u00e9conomiques futurs associ\u00e9s \u00e0 cet actif iront \u00e0 l'entreprise et que si le co\u00fbt de
cet actif peut \u00eatre \u00e9valu\u00e9 de fa\u00e7on fiable.
Les immobilisations corporelles sont reprises au co\u00fbt historique diminu\u00e9 des amortissements cumul\u00e9s et
des pertes de valeur cumul\u00e9es.
Le co\u00fbt historique inclut le prix d'achat initial ou le prix de revient de
fabrication s'il s'agit de production immobilis\u00e9e, augment\u00e9 de leurs co\u00fbts d'acquisition directs.
Ces biens sont amortis lin\u00e9airement en fonction de leur dur\u00e9e de vie estim\u00e9e, jusqu'\u00e0 concurrence de leur
valeur r\u00e9siduelle \u00e9ventuelle.
Les terrains ne sont pas amortis.
Les machines commercialis\u00e9es par le Groupe sous forme de mise en location (voir point j. Contrats de
Location - Le Groupe en tant que bailleur ci-apr\u00e8s) sont sorties de stocks et immobilis\u00e9es. Elles sont
valoris\u00e9es \u00e0 leur derni\u00e8re valeur de stock et amorties lin\u00e9airement sur une p\u00e9riode maximum de cinq ans.
Les d\u00e9penses ult\u00e9rieures (r\u00e9paration et entretien) d'un bien sont g\u00e9n\u00e9ralement consid\u00e9r\u00e9es comme une
charge de la p\u00e9riode. Ces frais ne seront activ\u00e9s que dans le cas o\u00f9 ils augmentent clairement la valeur
\u00e9conomique future de l'usage du bien au-del\u00e0 de sa valeur initiale. Dans ce cas, ces frais seront amortis
sur la dur\u00e9e de vie r\u00e9siduelle de l'actif auquel ils se rapportent.
Fountain S.A. \u2013 Rapport annuel consolid\u00e9 - 83/131
Les immobilisations corporelles sont amorties comme suit :
b\u00e2timents : de 5 % \u00e0 10 % par an
installations, machines et outillages : de 10 % \u00e0 33 % par an
mat\u00e9riel roulant : de 25 % \u00e0 33 % par an
mat\u00e9riel de bureau et mobilier : de 10 % \u00e0 25 %
autres immobilisations corporelles : de 10 % \u00e0 20 % par an
machines mises \u00e0 disposition : amortissement sur 4 \u00e0 8 ans suivant les machines concern\u00e9es
Le Groupe a proc\u00e9d\u00e9 \u00e0 la revue des dur\u00e9es d'amortissement des machines mises en location
ou \u00e0 disposition aupr\u00e8s de clients, sur base d'une analyse du d\u00e9partement technique de leur
dur\u00e9e de vie et notamment des possibilit\u00e9s de reconditionnement avant une nouvelle p\u00e9riode
de location. En cons\u00e9quence, les dur\u00e9es de vies (auparavant estim\u00e9es \u00e0 5 ans) s'\u00e9tablissent
- machines \u00e0 capsule : dur\u00e9e de vie de 4 ans
- machines susceptibles d'\u00eatre reconditionn\u00e9es : dur\u00e9e de vie initiale de 4 ans, amortissement
jusqu'\u00e0 la valeur r\u00e9siduelle estim\u00e9e par le d\u00e9partement technique, g\u00e9n\u00e9ralement de 30% de
la valeur \u00e0 neuf. Une dur\u00e9e de vie additionnelle et donc un nouveau plan d'amortissement est
d\u00e9marr\u00e9 en cas de reconditionnement (cf. ci-apr\u00e8s)
- machines d'occasion ou reconditionn\u00e9es : dur\u00e9e de vie de 4 ans, sauf machines \u00e0 cartouche,
dur\u00e9e de vie de 3 ans. La valeur r\u00e9siduelle est consid\u00e9r\u00e9e nulle lors d'utilisations multiples
dans plusieurs contrats de location.
ETATS DES IMMOBILISATIONS CORPORELLES
3.1 Evolution des immobilisations corporelles au cours de l'exercice pr\u00e9c\u00e9dent
Amortissements et d\u00e9pr\u00e9ciations
comptable au comptable au
Immobilisations de pleine
Terrains et Constructions
Installations Machines et outillages
Machines mises en location
Autres Immobilisations Corporelles
Immobilisations en location
Terrains et Constructions
Installations Machines et outillages
Machines en sales & lease back
Autres Immobilisations Corporelles
4.1 Evolution des immobilisations incorporelles
4.1.1 Au cours de l'exercice pr\u00e9c\u00e9dent
Amortissements et d\u00e9pr\u00e9ciations
Valeur nette Valeur nette
act\u00e9s value sur 31/12/24
Co\u00fbts de d\u00e9veloppement
4.1.2 Au cours de l'exercice
Amortissements et d\u00e9pr\u00e9ciations
act\u00e9s value sur 31/12/25
Co\u00fbts de d\u00e9veloppemen
Les frais li\u00e9s \u00e0 l'enregistrement, \u00e0 l'introduction ou \u00e0 l'acquisition d'un brevet, d'une marque ou d'une
licence sont port\u00e9s \u00e0 l'actif \u00e0 leur co\u00fbt diminu\u00e9 des amortissements cumul\u00e9s. Ils sont amortis lin\u00e9airement
sur la plus courte des options suivantes : soit la dur\u00e9e contractuelle \u00e9ventuelle, soit la p\u00e9riode probable
o\u00f9 l'actif immat\u00e9riel repr\u00e9sentera un int\u00e9r\u00eat \u00e9conomique pour le Groupe.
Les frais relatifs \u00e0 l'acquisition des licences informatiques multi-utilisateurs sont port\u00e9s \u00e0 l'actif et sont
amortis sur une dur\u00e9e de trois ann\u00e9es au plus.
Les fonds de commerce (client\u00e8le) r\u00e9sultant de l'affectation des \u00e9carts de premi\u00e8re consolidation sur les
op\u00e9rations, sont valoris\u00e9s sur base de 6 mois de chiffre d'affaires pour les services de type OCS (Office
Coffee Systems) et sur base de 12 mois de chiffre d'affaires pour les services de type \u00ab distribution
Les fonds de commerce sont amortis lin\u00e9airement sur dix ann\u00e9es.
Les fonds de commerce r\u00e9sultent pour l'essentiel de rachats de fonds de commerce datant d'il y a plus de
10 ans, principalement en France.
La r\u00e8gle d'amortissement des fonds de commerce sur une p\u00e9riode de 10 ans fait l'hypoth\u00e8se d'une perte
de 10% des clients par an ce qui implique que le portefeuille de clients se renouvelle tous les 10 ans. Les
fonds de commerce, \u00e0 l'exception du fonds de commerce Javry, sont quasi totalement amortis au 31
Le goodwill repr\u00e9sente la diff\u00e9rence positive entre le prix d'acquisition d'une participation et la juste
valeur des actifs, passifs et passifs latents identifiables de la filiale d\u00e9tenue ou de l'entreprise associ\u00e9e, \u00e0
la date de son acquisition.
La valeur comptable nette d'un goodwill est sa valeur \u00e0 la date d'acquisition, diminu\u00e9e des \u00e9ventuelles
pertes de valeur enregistr\u00e9es suite aux tests de d\u00e9pr\u00e9ciation annuels (impairment tests). En application
Fountain S.A. \u2013 Rapport annuel consolid\u00e9 - 82/131
4.2.1 Ajustement du prix d'acquisition \u00e0 sa juste valeur au 31 d\u00e9cembre 2025
Pour rappel, le prix d'acquisition des actions de la soci\u00e9t\u00e9 Javry s.r.l. est compos\u00e9 (i) d'une Partie Fixe qui a fait
l'objet d'un paiement initial de 861 K\u20ac au moment de l'achat effectif des actions le 1er juillet 2022 en
contrepartie du transfert de propri\u00e9t\u00e9 des actions \u00e0 la m\u00eame date et (ii) d'une partie variable.
La Partie Variable \u00e9tait divis\u00e9e en trois tranches (3 earn out) et d\u00e9termin\u00e9e sur la base d'un multiple d'EBITDA
qui varie selon la croissance de l'activit\u00e9 (mesur\u00e9e par le chiffre d'affaires) et celle de la profitabilit\u00e9 (mesur\u00e9e
par la marge d'EBITDA) de la Soci\u00e9t\u00e9.
6.4.8 Contrats de location
Les immobilisations corporelles correspondant \u00e0 des droits d'utilisation sont pr\u00e9sent\u00e9es en note 3.
Les dettes de location sont d\u00e9taill\u00e9es ci-dessus au point 6.4.1. ci-avant. Elles correspondent d'une part, \u00e0 des
contrats de location classiques pour des v\u00e9hicules, b\u00e2timents et autre mat\u00e9riel, et d'autre part, \u00e0 des contrats
de \u00ab sale and lease back \u00bb de machines avec des interm\u00e9diaires bancaires. Ces machines sont, in fine, mises en
location aupr\u00e8s de clients, g\u00e9n\u00e9ralement \u00e0 titre payant (contrat de location), mais parfois \u00e0 titre gratuit (partie
d'un contrat forfait comprenant d'autres prestations). Voir la note 11. Produits des activit\u00e9s ordinaires ci-apr\u00e8s.
Lors de transactions avec des interm\u00e9diaires bancaires, le Groupe analyse si l'op\u00e9ration doit \u00eatre qualifi\u00e9e de
\u00ab sale and lease back \u00bb ou s'il s'agit d'une vente envers l'interm\u00e9diaire, qui sera lui-m\u00eame bailleur vis-\u00e0-vis du
client utilisateur de la machine. Dans le second cas, la machine est consid\u00e9r\u00e9e comme d\u00e9finitivement vendue
et n'appara\u00eet pas dans les immobilisations corporelles ; il n'y a pas non plus de dette envers l'interm\u00e9diaire.
Les contrats de location 'classiques' ne font pas l'objet de garanties de valeur r\u00e9siduelle, d'options d'extension
ou de loyers variables autres que li\u00e9s \u00e0 un index.
Il n'y a pas de contrats de location pour des biens de faible valeur, ou conclus \u00e0 court terme, pour lesquels les
loyers seraient comptabilis\u00e9s en compte de r\u00e9sultats. Les sorties de tr\u00e9sorerie des loyers correspondent donc
aux remboursements des dettes de location (capital et int\u00e9r\u00eats), et s'\u00e9l\u00e8vent \u00e0 1.209 KEUR \u00e0 fin d\u00e9cembre 2025
(1.168 KEUR \u00e0 fin d\u00e9cembre 2024), dont 61 KEUR d'int\u00e9r\u00eats comptabilis\u00e9s en charges financi\u00e8res (56 KEUR \u00e0
Le Groupe en tant que preneur
Depuis le 1er janvier 2019, le Groupe applique la norme IFRS 16. IFRS 16 qui introduit un mod\u00e8le unique
de comptabilisation des contrats de location pour les locataires. Le Groupe, comme locataire, reconnait
un \u00ab droit d'usage \u00bb \u00e0 l'actif repr\u00e9sentant son droit \u00e0 utiliser l'actif sous-jacent et une dette repr\u00e9sentative
de son obligation de paiement de loyers, sauf pour les contrats de location \u00e0 court terme (d\u00e9finis comme
des contrats de location dont la dur\u00e9e est de 12 mois ou moins) et les contrats de location dont le bien
sous-jacent est de faible valeur. Pour ces types de contrats, le Groupe comptabilise les paiements de
loyers comme des charges d'exploitation selon la m\u00e9thode lin\u00e9aire sur la dur\u00e9e du contrat de location. Il
s'agit de montants non significatifs.
Les contrats du Groupe en tant que preneur concernent d'une part, des b\u00e2timents, v\u00e9hicules ou
\u00e9quipement dans des contrats de location classiques ; et d'autre part, des contrats de \u00ab sale and lease
back \u00bb pour des machines plac\u00e9es chez des clients, ou des cessions de cr\u00e9ances futures de location, qui
sont assimil\u00e9es \u00e0 des \u00ab sale and lease back \u00bb (voir ci-dessous contrats o\u00f9 le Groupe est preneur).
Pour chacun des contrats, le Groupe calcule la dette de location sur base de la valeur actuelle nette des
paiements futurs suivant les principes suivants :
A partir de la date de d\u00e9but de contrat pour les contrats entr\u00e9s en vigueur en cours d'exercice.
Fountain S.A. \u2013 Rapport annuel consolid\u00e9 - 84/131
back \u00bb pour certaines machines, qui sont ensuite mises en location aupr\u00e8s de clients. Etant donn\u00e9 que la
valeur du droit d'usage pour le Groupe est \u00e9quivalente \u00e0 la valeur en pleine propri\u00e9t\u00e9 (avant l'op\u00e9ration
de \u00ab sale and lease back \u00bb), la classification du contrat envers le client final n'est pas affect\u00e9e par ces
Les produits locatifs provenant des contrats de location simple sont comptabilis\u00e9s de fa\u00e7on lin\u00e9aire sur la
dur\u00e9e du contrat de location. Les co\u00fbts directs initiaux engag\u00e9s lors de la n\u00e9gociation et de la r\u00e9daction
d'un contrat de location simple sont g\u00e9n\u00e9ralement immat\u00e9riels.
Les montants \u00e0 recevoir des preneurs en vertu des contrats de location-financement sont comptabilis\u00e9s
\u00e0 titre de cr\u00e9ances, au montant correspondant \u00e0 l'investissement net du Groupe dans le contrat de
location. Les produits tir\u00e9s des contrats de location-financement sont r\u00e9partis entre les p\u00e9riodes de fa\u00e7on
\u00e0 refl\u00e9ter un taux de rentabilit\u00e9 p\u00e9riodique constant sur l'encours de l'investissement net du Groupe dans
le contrat de location. Apr\u00e8s la comptabilisation initiale, le Groupe r\u00e9vise r\u00e9guli\u00e8rement les estimations
des valeurs r\u00e9siduelles non garanties et applique les dispositions d'IFRS 9 en mati\u00e8re de d\u00e9pr\u00e9ciation, en
comptabilisant une correction de valeur pour pertes de cr\u00e9dit attendues sur les cr\u00e9ances locatives.
Lorsqu'un contrat contient des composantes locatives et des composantes non locatives, le Groupe
applique les dispositions d'IFRS 15 pour r\u00e9partir la contrepartie pr\u00e9vue au contrat \u00e0 chaque composante
(voir section v. Revenus ci-apr\u00e8s).
Les machines qui sont lou\u00e9es \u00e0 des clients dans une location simple sont comptabilis\u00e9es comme
immobilisation corporelles (voir section i ci-avant).
1. Valeurs brutes comptables
2. R\u00e9ductions de valeur
Compte tenu du traitement, limit\u00e9 au conditionnement de certains articles, effectu\u00e9 par Fountain, tous les
articles en stocks sont regroup\u00e9s sous la rubrique Marchandises.
Eu \u00e9gard \u00e0 la faible rotation de certains accessoires, ceux-ci ont vu leur valeur abattue \u00e0 0,01 \u20ac / pi\u00e8ce. N'ayant
plus de valeur de march\u00e9, ils sont maintenus en stock pour tout besoin futur \u00e9ventuel.
La valeur des stocks est d\u00e9termin\u00e9e par application de la m\u00e9thode des prix moyens pond\u00e9r\u00e9s.
Lorsque des produits figurant dans les stocks ont fait l'objet de cessions internes au Groupe, leur valeur
d'inventaire est ramen\u00e9e \u00e0 leur prix de revient, comme si ces cessions s'\u00e9taient op\u00e9r\u00e9es au prix co\u00fbtant
Les marchandises sont les machines et les consommables achet\u00e9s par le Groupe dans le but de les
revendre sur le march\u00e9, \u00e9ventuellement apr\u00e8s reconditionnement.
Le co\u00fbt des marchandises comprend les co\u00fbts d'achats, augment\u00e9s le cas \u00e9ch\u00e9ant d'une quote-part de
co\u00fbts standards de reconditionnement internes ou externes. Cette quote-part est valid\u00e9e annuellement
sur base des donn\u00e9es r\u00e9elles du dernier exercice cl\u00f4tur\u00e9.
ii. R\u00e9ductions de valeur
Les taux de r\u00e9ductions de valeur sont calcul\u00e9s sur une base consolid\u00e9e du stock et des mouvements de
stocks, par article, sur base du ratio de rotation du stock des articles par rapport aux utilisations effectives
calcul\u00e9es sur base annuelle.
Fountain S.A. \u2013 Rapport annuel consolid\u00e9 - 86/131
Les taux de r\u00e9duction de valeur appliqu\u00e9s, par cat\u00e9gorie, sont les suivants :
Partie du stock inf\u00e9rieure \u00e0 12 mois d'utilisation
Partie du stock entre 6 et 12 mois d'utilisation
Partie du stock entre 12 et 24 mois d'utilisation
Partie du stock entre 24 et 36 mois d'utilisation
Partie du stock entre 36 et 48 mois d'utilisation
Partie du stock entre 48 et 60 mois d'utilisation
Partie du stock entre 60 et 72 mois d'utilisation
Partie du stock sup\u00e9rieure \u00e0 72 mois d'utilisation
Une d\u00e9rogation aux taux standards de r\u00e9ductions de valeur sur machines, accessoires machines, produits
non food, pi\u00e8ces d\u00e9tach\u00e9es et emballages peut \u00eatre appliqu\u00e9e temporairement pour les articles achet\u00e9s
par lot. Dans ce cas, l'ad\u00e9quation de la d\u00e9rogation aux taux standards est valid\u00e9e \u00e0 chaque \u00e9tablissement
des comptes consolid\u00e9s.
Par ailleurs, les produits consommables ayant moins de 3 mois de validit\u00e9 restante sont mis \u00e0 z\u00e9ro et
Des r\u00e9ductions de valeur compl\u00e9mentaires peuvent \u00eatre comptabilis\u00e9es en plus de celles d\u00e9coulant de
l'application des taux standards de r\u00e9duction de valeur lorsque la valeur d'utilisation de ces articles le
5.1 Valeurs \u00e0 tester
Le Groupe teste annuellement si les actifs des diff\u00e9rentes unit\u00e9s g\u00e9n\u00e9ratrices de tr\u00e9sorerie (UGT's) qui le
composent doivent \u00eatre d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9s. Si ces tests d\u00e9montrent que la valeur comptable nette de l'immobilisation
est sup\u00e9rieure \u00e0 sa valeur recouvrable, la valeur comptable nette est r\u00e9duite \u00e0 hauteur de sa valeur
\u00e9conomique par l'enregistrement d'une charge sur la p\u00e9riode. Par valeur recouvrable d'un actif ou d'une Unit\u00e9
G\u00e9n\u00e9ratrice de Tr\u00e9sorerie, il faut entendre la valeur la plus \u00e9lev\u00e9e entre sa juste valeur diminu\u00e9e des co\u00fbts de
la vente et sa valeur d'utilit\u00e9.
Les valeurs \u00e0 tester comprennent :
Toutes les immobilisations incorporelles. Les goodwill de consolidation et les fonds de commerce \u00e9tant
comptabilis\u00e9s chez Fountain SA et Fountain France Importateur mais li\u00e9s au niveau d'activit\u00e9s des
filiales de distribution (placement de machines et de vente de consommables), sont affect\u00e9s sur les
diff\u00e9rentes UGT's en fonction de leur affectation initiale.
Toutes les immobilisations corporelles (hors cautions).
Tous les actifs circulants (hors cash) desquels sont d\u00e9duits les dettes courantes (hors dette financi\u00e8res
Les droits d'usage relatifs \u00e0 la norme IFRS 16 ont \u00e9t\u00e9 inclus dans la valeur comptable des UGT's.
Unit\u00e9s g\u00e9n\u00e9ratrices de tr\u00e9sorerie (UGT's) :
Les tests de d\u00e9pr\u00e9ciation sont effectu\u00e9s en application du point 1.3 R\u00e8gles d'\u00e9valuation.
Le crit\u00e8re principal appliqu\u00e9 pour d\u00e9finir les UGT's est l'entit\u00e9 de gestion non divisible, afin de respecter la
norme IAS 36 qui impose que l'UGT est \u00ab le plus petit groupe identifiable d'actifs qui g\u00e9n\u00e8re des entr\u00e9es de
tr\u00e9sorerie largement ind\u00e9pendantes des entr\u00e9es de tr\u00e9sorerie g\u00e9n\u00e9r\u00e9es par d'autres actifs ou groupes
Compte tenu de ces principes et de la nouvelle organisation centralis\u00e9e ou regroup\u00e9e essentiellement par pays
ou groupe de pays, les unit\u00e9s g\u00e9n\u00e9ratrices suivantes ont \u00e9t\u00e9 identifi\u00e9es :
Les soci\u00e9t\u00e9s Fountain localis\u00e9es dans le Benelux ;
Les soci\u00e9t\u00e9s Fountain localis\u00e9es en France ;
Le test r\u00e9alis\u00e9 pour chaque UGT consiste \u00e0 comparer la valeur nette comptable des actifs affect\u00e9s \u00e0 cette UGT
\u00e0 la valeur d'utilit\u00e9/valeur recouvrable.
Hypoth\u00e8ses prises en consid\u00e9ration
Les free cash-flow futurs sont issus du budget 2026 \u00e9tabli en 2025 extrapol\u00e9 sur 5 ans sur base des hypoth\u00e8ses
d\u00e9taill\u00e9es ci-apr\u00e8s.
Les hypoth\u00e8ses utilis\u00e9es incluent la reprise et la dynamisation de l'activit\u00e9 via un meilleur positionnement de
l'offre commerciale, l'int\u00e9gration de l'activit\u00e9 de Javry en croissance plus importante et l'indexation des
principaux postes de d\u00e9penses.
Le taux de marge brute est maintenu au niveau de 2025, les d\u00e9penses RH et marketing des ann\u00e9es 2026 \u2013 2030
ont \u00e9t\u00e9 ajust\u00e9es \u00e0 la hausse pour soutenir la croissance et il n'y a pas eu d'autres changements significatifs dans
ces hypoth\u00e8ses par rapport aux impairment tests de l'ann\u00e9e pass\u00e9e.
Les hypoth\u00e8ses de chiffre d'affaires 2026 par UGT r\u00e9sultent du plan financier 2026 \u00e9tabli durant
l'ann\u00e9e, pr\u00e9voyant la poursuite du d\u00e9veloppement commercial via le renfort des \u00e9quipes de ventes,
une hausse du budget marketing, l'int\u00e9gration de Javry et son d\u00e9ploiement commercial sur les Flandres
et sur la France. Le taux de croissance projet\u00e9 en 2026 est ainsi \u00e9tabli \u00e0 4,4%. L'hypoth\u00e8se prise apr\u00e8s
2026 est une croissance respectivement de 6.1% - 5,6% - 5,0% et 5,0% pour les ann\u00e9es 2027 \u00e0 2030 du
mod\u00e8le et cela pour chaque UGT. Les hypoth\u00e8ses de croissance sont d\u00e9gressives sur la dur\u00e9e du plan
pour tenir compte de l'arriv\u00e9e \u00e0 maturit\u00e9 du d\u00e9veloppement de la soci\u00e9t\u00e9 Javry. La croissance
organique de Fountain sur la dur\u00e9e du plan a \u00e9t\u00e9 maintenue \u00e0 5% chaque ann\u00e9e.
L'uniformit\u00e9 de ces hypoth\u00e8ses dans les diff\u00e9rentes UGT est le reflet d'une politique commerciale
unique au sein du groupe.
Le co\u00fbt des ventes est maintenu \u00e0 un niveau stable du chiffre d'affaires pour chaque UGT. Le taux de
marge brute ne sera pas mis sous pression en cas de hausse des prix des mati\u00e8res premi\u00e8res \u00e9tant
donn\u00e9 la capacit\u00e9 du groupe \u00e0 r\u00e9percuter syst\u00e9matiquement la hausse des prix subie sur les prix de
Les co\u00fbts op\u00e9rationnels (essentiellement les salaires, les frais de transport, les frais IT et de marketing)
\u00e0 venir sont \u00e9galement en hausse afin de soutenir la croissance pr\u00e9vue de l'activit\u00e9. Ils resteront
n\u00e9anmoins monitor\u00e9s de pr\u00e8s en 2026. L'hypoth\u00e8se prise est une croissance de ceux-ci de 5,1% en
2026 et une croissance respectivement de 5,2% - 4,0% - 3,4% et 3,0% pour les ann\u00e9es 2027 \u00e0 2030 du
mod\u00e8le et cela pour chaque UGT. La cons\u00e9quence du maintien des co\u00fbts op\u00e9rationnels sous contr\u00f4le
est l'augmentation du ratio EBITDA/CA dans la p\u00e9riode budg\u00e9t\u00e9e, de 7,0% en 2026 jusqu'\u00e0 atteindre
10,3% en 2030 au niveau du groupe, ce qui est raisonnable car en de\u00e7\u00e0 de donn\u00e9es historiques
atteintes par Fountain dans le pass\u00e9.
De plus amples informations sur les hypoth\u00e8ses retenues dans le plan financier du groupe sont pr\u00e9sent\u00e9es en
Note 25 : Perspectives 2026.
Le taux de croissance terminale retenu (apr\u00e8s la cinqui\u00e8me ann\u00e9e des mod\u00e8les) est de 0%. Par cons\u00e9quent, la
valeur terminale correspond \u00e0 la projection perp\u00e9tuelle des cashflows libres ressortant des perspectives
\u00e9tablies dans le budget pr\u00e9visionnel de l'ann\u00e9e 2030 auxquelles un facteur d'actualisation correspondant est
Besoin en Fonds de Roulement (BFR)
Le besoin en fonds de roulement r\u00e9sulte de l'application dans les projections du pourcentage de BFR par
rapport au chiffre d'affaires sur base des derniers comptes consolid\u00e9s arr\u00eat\u00e9s.
Les investissements repr\u00e9sentent essentiellement l'achat de machines donn\u00e9es en location directe aux clients.
Ce montant est limit\u00e9 compte tenu du fait que l'essentiel des distributeurs de boissons sont soit vendus au
client, soit vendus \u00e0 un interm\u00e9diaire financier qui en assure la location aux clients.
Les investissements informatiques sont concentr\u00e9s sur la soci\u00e9t\u00e9-m\u00e8re (Fountain s.a.) et sont pris en compte
sur les UGTs via les free cash-flow licences allou\u00e9s sur les UGTs.
Fiscalit\u00e9 des free cash flows
Les free cash-flow futurs sont calcul\u00e9s avant impact fiscal dans les filiales.
Taux d'actualisation WACC
Le taux utilis\u00e9 pour l'actualisation des flux futurs avant charge fiscale a \u00e9t\u00e9 pr\u00e9cis\u00e9 comme \u00e9tant le co\u00fbt moyen
pond\u00e9r\u00e9 du capital avant charge fiscale. Ce dernier est calcul\u00e9 comme \u00e9tant le taux moyen du co\u00fbt du capital
et du co\u00fbt de l'endettement financier, pond\u00e9r\u00e9 entre la valeur d'entreprise \u00e0 la date de cl\u00f4ture et le montant
de l'endettement financier du groupe \u00e0 cette m\u00eame date de cl\u00f4ture. Le co\u00fbt du capital est calcul\u00e9 comme \u00e9tant
le taux sans risque des march\u00e9s de Fountain, i.e. la France, la Belgique et le Danemark, tel que publi\u00e9 dans le
rapport de l'IESE Business School, augment\u00e9 de la prime de risque nette et d'une prime de risque pour petites
entreprises de ces m\u00eames march\u00e9s tous deux issus de la m\u00eame \u00e9tude et ajust\u00e9e du \u00ab Beta \u00bb propre \u00e0 l'action
de la soci\u00e9t\u00e9 Fountain sur le march\u00e9 Euronext, fix\u00e9 sur base d'un Beta du secteur d'activit\u00e9 de Fountain et
ajust\u00e9, compte tenu de la structure bilantaire de Fountain \u00e0 0,46 pour ses activit\u00e9s en Belgique et France et \u00e0
0,47 pour ses activit\u00e9s au Danemark.
En 2025, il a \u00e9t\u00e9 fix\u00e9 \u00e0 7,1% pour le Benelux (vs 7,86% en 2024), 6,68% pour la France (vs 7,23% en
2024) et 6,92% pour le Danemark (vs 6,54%).
Le co\u00fbt de la dette (net) s'\u00e9l\u00e8ve \u00e0 3,39% pour le Benelux (vs 3,91%
en 2024) et 3,39% pour la France
(vs 3,91% en 2024) et 3,53% pour le Danemark (vs 4,10% en 2024). La baisse de ces taux par rapport \u00e0
2024 r\u00e9sulte de la variation de l'Euribor 3 mois.
Tous les flux d'une ann\u00e9e sont actualis\u00e9s en consid\u00e9rant qu'ils sont r\u00e9alis\u00e9s en moyenne \u00e0 la moiti\u00e9 de
l'ann\u00e9e (facteur 0,5) :
l'actualisation du cash-flow de l'ann\u00e9e n+5 prend le facteur temporel 4,5
l'actualisation de la valeur terminale est calcul\u00e9e sur base d'une perp\u00e9tuit\u00e9 comme du cash-
flow de la 5\u00e8me ann\u00e9e.
5.2 R\u00e9sultats des tests effectu\u00e9s au 31 d\u00e9cembre 2025
Valeurs nettes \u00e0 tester
Immobilisation corporelles
Immobilisations corporelles en cours
Terrains et constructions
Installations, machines et outillage
Mobilier et mat\u00e9riel de bureau
Autres immobilisations corporelles
Immobilisations incorporelles
Goodwill de consolidation
Autres immobilisations incorporelles
Immobilisations financi\u00e8res
Imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s
Total valeur \u00e0 tester
Valorisation suivant test
Les valeurs \u00e0 tester prennent en compte l'impact IFRS 16 sur les immobilisations corporelles.
Le test de sensibilit\u00e9 des variations des valeurs des UGT's en fonction de la variation des param\u00e8tres cl\u00e9s utilis\u00e9s
pour ces tests de valorisation, dont l'\u00e9volution attendue des co\u00fbts et celle du chiffre d'affaires, montre une
sensibilit\u00e9 importante \u00e0 ce dernier facteur comme l'atteste le tableau de sensibilit\u00e9 ci-dessous.
Ann\u00e9e n+2 \u00e0 n+5
Dans ce tableau, les pourcentages verticaux donnent les hypoth\u00e8ses de variation du taux de croissance du
chiffre d'affaires de l'ann\u00e9e n+1, i.e. 2026, par rapport au taux de croissance pr\u00e9vu en n+1 dans les projections
financi\u00e8res et les pourcentages horizontaux correspondent aux hypoth\u00e8ses de variation du taux de croissance
du chiffre d'affaires pour les ann\u00e9es n+2 \u00e0 n+5, i.e. 2027 \u00e0 2030 par rapport au taux de croissance pr\u00e9vu en n+2
\u00e0 n+5 dans les projections financi\u00e8res. Le croisement des deux param\u00e8tres donne la d\u00e9pr\u00e9ciation qui en
r\u00e9sulterait en K\u20ac. Le tableau montre ainsi que sur base des hypoth\u00e8ses de croissance de chiffre d'affaires
retenues pour l'ann\u00e9e 2026, d'une part (correction de 0%), et pour les exercices 2027 \u00e0 2030, d'autre part
(correction de 0%), aucun impairment n'est requis. A titre d'exemple, si les hypoth\u00e8ses de croissance \u00e9taient
6.3 D\u00e9pr\u00e9ciation de cr\u00e9ances commerciales
La balance \u00e2g\u00e9e des cr\u00e9ances commerciales, au 31 d\u00e9cembre 2025, se pr\u00e9sente comme suit :
Balance ag\u00e9e clients
Balance % r\u00e9partition % provision provision
Balance % r\u00e9partition % provision provision
Toutes les cr\u00e9ances non \u00e9chues et celles \u00e9chues \u00e0 moins de 3 mois sont en phase 1 et provisionn\u00e9es \u00e0 2% sur
base des pertes de cr\u00e9dit attendues historiques. De 3 mois jusqu'\u00e0 12 mois \u00e9chus, les cr\u00e9ances sont consid\u00e9r\u00e9es
en phase 2 et provisionn\u00e9es selon 25% ou 50%. A partir de plus d'un an de retard ou lorsque les soci\u00e9t\u00e9s sont
en faillites, les cr\u00e9ances tombent en phase 3 et sont provisionn\u00e9es \u00e0 100%.
Le montant publi\u00e9 dans le bilan global est le montant net des cr\u00e9ances, i.e. cr\u00e9ances clients moins provisions.
L'augmentation des cr\u00e9ances commerciales est \u00e0 mettre en relation avec l'\u00e9volution de l'activit\u00e9.
l. Cr\u00e9ances commerciales et autres
Les cr\u00e9ances commerciales sont comptabilis\u00e9es \u00e0 leur valeur nominale et diminu\u00e9e d'une \u00e9ventuelle
r\u00e9duction de valeur. Les cr\u00e9ances c\u00e9d\u00e9es en affacturages ne sont pas d\u00e9comptabilis\u00e9es compte tenu du
fait que le risque cr\u00e9dit reste maintenu chez Fountain et n'est pas transf\u00e9r\u00e9 au factor.
Les r\u00e8gles de provisionnement des cr\u00e9ances commerciales sont les suivantes.
Phase 1 : lorsque la cr\u00e9ance n'est pas \u00e9chue et jusqu'\u00e0 90 jours \u00e9chus, l'augmentation de la d\u00e9t\u00e9rioration
du risque de cr\u00e9dit sur la cr\u00e9ance n'est pas consid\u00e9r\u00e9e comme significative depuis la premi\u00e8re
comptabilisation. D\u00e8s lors, une provision de perte attendue sur un horizon de temps de 12 mois est
reconnue jusqu'au moment o\u00f9 la cr\u00e9ance entre en phase 2, \u00e0 concurrence de 2 %.
Phase 2 : \u00e0 partir de 90 jours \u00e9chus, le risque de cr\u00e9dit de la cr\u00e9ance se d\u00e9t\u00e9riore de mani\u00e8re significative
depuis la premi\u00e8re comptabilisation. Une provision pour pertes attendues sur la dur\u00e9e de vie totale de la
cr\u00e9ance est alors reconnue :
Cr\u00e9ances \u00e9chues (91 \u00e0 180 jours) : 25 %
Cr\u00e9ances \u00e9chues (181 \u00e0 360 jours) : 50 %
Fountain S.A. \u2013 Rapport annuel consolid\u00e9 - 87/131
16.1 Charge d'imp\u00f4t reprise au compte de r\u00e9sultat
IMP\u00d4T SUR LE RESULTAT ( K\u20ac)
Repris au compte de r\u00e9sultat
Charge (+) / produit (-) d'imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s
Total charge (+) / produit (-) fiscal
R\u00e9sultat avant imp\u00f4ts consolid\u00e9
Taux d'imposition moyen th\u00e9orique pond\u00e9r\u00e9
Imp\u00f4t au taux moyen th\u00e9orique pond\u00e9r\u00e9
Impact fiscal des d\u00e9penses non d\u00e9ductibles nets de revenus
Actifs d'imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s sur pertes fiscales de l'exercice
Charges fiscales avant ajustements
Ajustements d'actifs d'imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s sur pertes fiscales
Diff\u00e9rences temporaires consolid\u00e9es (amortissements, ...)
Total charge (+) / produit (-) fiscal
Comme d\u00e9taill\u00e9 ci-dessous, le groupe reconnait des imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actifs relatifs tant \u00e0 des pertes fiscales qu'a
des diff\u00e9rences temporelles.
Le charge d'imp\u00f4t diff\u00e9r\u00e9s (348 K\u20ac) repris au compte de r\u00e9sultat \u00e0 fin d\u00e9cembre 2025 r\u00e9sulte de l'utilisation
des pertes fiscales ant\u00e9rieures pour 401 K\u20ac et de l'augmentation de diff\u00e9rences temporaires consolid\u00e9es pour
La mise \u00e0 jour de l'estimation r\u00e9alis\u00e9e par le groupe afin de confirmer la recouvrabilit\u00e9 des imp\u00f4ts
diff\u00e9r\u00e9s actifs n'a pas entrain\u00e9 de reconnaissance suppl\u00e9mentaires d'imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s. Cette estimation a \u00e9t\u00e9
r\u00e9alis\u00e9e sur un horizon de 5 ans par entit\u00e9 fiscale et comprend les m\u00eames param\u00e8tres d'\u00e9volution de chiffre
d'affaires et de co\u00fbts que ceux retenus dans le test de d\u00e9pr\u00e9ciation d\u00e9fini \u00e0 la note 5.1
Cette estimation a \u00e9t\u00e9 r\u00e9alis\u00e9e en consid\u00e9rant des probabilit\u00e9s de r\u00e9alisation des r\u00e9sultats fiscaux pr\u00e9vus dans
le plan financier, qui constituent la base des actifs d'imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s. Ainsi, il a \u00e9t\u00e9 tenu compte dans ces
pourcentages de probabilit\u00e9 de diff\u00e9rents risques tels que la poursuite des hausses de co\u00fbts dans le contexte
de la guerre en Ukraine, la difficult\u00e9 d'augmenter les prix de vente et de maintenir les marges, la difficult\u00e9
d'acqu\u00e9rir de nouveaux clients dans un contexte macro-\u00e9conomique tendu, la tension sur l'approvisionnement
machines \u00e0 boissons du fait de manque de composants \u00e9lectroniques.
Sur cette base, les probabilit\u00e9s de r\u00e9alisation des b\u00e9n\u00e9fices imposables futurs permettant l'utilisation des
pertes ant\u00e9rieures fiscalement d\u00e9ductibles ont \u00e9t\u00e9 les suivantes :
16.2 Imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actifs et passifs par nature
D\u00e9tail des actifs d'imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s par nature - en K\u20ac
Imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s total li\u00e9s aux diff\u00e9rences temporaires
Pertes ant\u00e9rieures d\u00e9ductibles
Total actif/passif d'imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s
Compensation d'actifs et de passifs au sein de m\u00eames entit\u00e9s
IMP\u00d4TS - D\u00e9tail des actifs d'imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s par nature - en K\u20ac
Dotation actif d'imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s sur pertes fiscales
Annulation d'actif d'imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s sur pertes fiscales ant\u00e9rieures
Reconnaissance d'actif d'imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s sur pertes fiscales
Les amortissements des fonds de commerce rachet\u00e9s par le pass\u00e9 en France ne sont pas d\u00e9ductibles
fiscalement, et g\u00e9n\u00e8rent donc un actif d'imp\u00f4t diff\u00e9r\u00e9. Celui-ci, ainsi que les actifs relatifs aux pertes
ant\u00e9rieures, font l'objet d'un test de recouvrabilit\u00e9, comme expliqu\u00e9 ci-dessus.
Le montant des pertes ant\u00e9rieures fiscalement d\u00e9ductibles n'ayant pas donn\u00e9 lieu \u00e0 une reconnaissance
d'actifs d'imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s s'\u00e9l\u00e8vent au 31 d\u00e9cembre 2025 \u00e0 3.993 K\u20ac (comparable au montant de 3.994 K\u20ac en
2024). L'utilisation de celles-ci n'est pas limit\u00e9e dans le temps mais pourrait \u00eatre plafonn\u00e9e annuellement selon
les r\u00e9gimes fiscaux nationaux.
16.3 Sensibilit\u00e9 de la reconnaissance des imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actifs
Avant l'application des probabilit\u00e9s de r\u00e9alisation des b\u00e9n\u00e9fices imposables futurs list\u00e9es ci-dessus, les
principaux param\u00e8tres de projection (\u00e9volution de chiffre d'affaires et marge) sont identiques \u00e0 ceux retenus
dans le test de d\u00e9pr\u00e9ciation des UGTs. De plus amples informations sur les hypoth\u00e8ses retenues dans le plan
financier du groupe sont pr\u00e9sent\u00e9es au point 3.1.10 du rapport de gestion sur la justification de l'application
des r\u00e8gles comptables de continuit\u00e9.
Le tableau suivant reprend l'analyse de sensibilit\u00e9 \u00e0 l'\u00e9volution du chiffre d'affaires.
Hypoth\u00e8ses (K\u20ac)
Imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actifs au 31/12/2025
Les deux sc\u00e9narios de sensibilit\u00e9 retenus concernant le chiffre d'affaires, \u00e0 savoir une r\u00e9duction du taux de
croissance du chiffre d'affaires de 1% par an et une r\u00e9duction du taux de croissance du chiffre d'affaires de 3%
par an conduiraient \u00e0 enregistrer une r\u00e9duction des actifs d'imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s d'un montant respectif de 101 K\u20ac
Le tableau suivant montre l'analyse de sensibilit\u00e9 \u00e0 l'\u00e9volution du taux de marge brute sur chiffre d'affaires.
Hypoth\u00e8ses (K\u20ac)
Imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actifs au 31/12/2025
Les deux sc\u00e9narios de sensibilit\u00e9 retenus concernant la marge brute, \u00e0 savoir une r\u00e9duction du taux de marge
brute de 1% et une r\u00e9duction du taux de 3% conduiraient \u00e0 enregistrer une r\u00e9duction des actifs d'imp\u00f4ts
diff\u00e9r\u00e9s d'un montant respectif de 219 K\u20ac et 672 K\u20ac.
Par ailleurs, il convient de noter que, comme expliqu\u00e9 ci-dessus, des probabilit\u00e9s de r\u00e9alisation sont \u00e9galement
appliqu\u00e9es sur les r\u00e9sultats du mod\u00e8le de calcul d'imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actifs, qui viennent en d\u00e9duction des chiffres
initialement estim\u00e9s.
n. Imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s
Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s sont calcul\u00e9s selon la \u00ab liability method \u00bb pour toutes les diff\u00e9rences temporaires entre
la base fiscale des actifs et passifs et leur valeur comptable inscrite dans les rapports financiers. Le calcul
des imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s se fait au taux d'imposition dont l'application est attendue au cours de laquelle l'actif
sera r\u00e9alis\u00e9 ou le passif r\u00e9gl\u00e9.
Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actifs ne sont comptabilis\u00e9s que s'ils sont susceptibles d'engendrer suffisamment de
b\u00e9n\u00e9fices imposables futurs permettant d'exploiter l'avantage fiscal. Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actifs sont
r\u00e9duits dans la mesure o\u00f9 la r\u00e9alisation de l'avantage fiscal y aff\u00e9rent se r\u00e9v\u00e8le improbable.
Lors de nouvelles acquisitions de soci\u00e9t\u00e9s, des provisions pour imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s sont constitu\u00e9es sur la
diff\u00e9rence temporaire entre la valeur r\u00e9elle de l'actif net acquis et son assiette fiscale.
En application des normes IFRS 3 et IAS 12, le Groupe comptabilise des imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actifs sur les
diff\u00e9rences temporelles d\u00e9ductibles r\u00e9sultat de la comptabilisation, dans les comptes consolid\u00e9s, de
dotations aux amortissements sur les fonds de commerce statutaires fran\u00e7ais acquis de tiers.
Le Groupe reconnait \u00e9galement des actifs d'imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s sur les d\u00e9ficits fiscalement r\u00e9cup\u00e9rables de
ses soci\u00e9t\u00e9s, que ces d\u00e9ficits soient propres aux soci\u00e9t\u00e9s concern\u00e9es ou r\u00e9sultant d'int\u00e9grations fiscales
dont certaines soci\u00e9t\u00e9s font partie. Nous faisons r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 la section pr\u00e9c\u00e9dente 4. M\u00e9thodes de
comptabilisation, o\u00f9 la nouvelle m\u00e9thodologie est expliqu\u00e9e en d\u00e9tail ainsi que les principales hypoth\u00e8ses
du test de recouvrabilit\u00e9 de ces imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s.
6.4.1 D\u00e9tail de la dette
Situation 31 d\u00e9cembre 2025
Situation 31 d\u00e9cembre 2024
I. PASSIFS PORTANT INTERETS SELON
Cr\u00e9dits bancaires moyen terme
Dettes fiscales et sociales
Int\u00e9r\u00eats non comptabilis\u00e9s
Total des \u00e9ch\u00e9ances de paiement futures
Dettes de location - sale and lease back
6.4.2 Dette financi\u00e8re nette
Cet indicateur de performance alternatif est constitu\u00e9 des dettes financi\u00e8res LT et CT, diminu\u00e9es de la
tr\u00e9sorerie et des \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie.
Dettes financi\u00e8res Long Terme (*)
Dettes financi\u00e8res Court Terme (*)
Dette financi\u00e8re brute
(*) Les dettes financi\u00e8res reprennent la rubrique \"Passifs portant int\u00e9r\u00eats\"
La dette nette est en baisse de 1.623 K\u20ac au 31 d\u00e9cembre 2025, soit - 26%. Il convient de noter que celle-ci
comprend \u00e9galement passif courant renouvelable \u00e0 hauteur de 1.481 K\u20ac.
6.4.3 Cr\u00e9dits bancaires \u00e0 moyen terme
En 2025, la soci\u00e9t\u00e9 a poursuivi son d\u00e9sendettement et elle a termin\u00e9 de rembourser au 31 d\u00e9cembre 2025 ses
emprunts historiques aupr\u00e8s des banques ING Belgium, BNP Paribas Fortis et Quaeroq. Le remboursement du
solde des dettes de Wallonie-Entreprendre a \u00e9t\u00e9 pr\u00e9lev\u00e9 par le cr\u00e9ancier au d\u00e9but du mois de janvier 2026.
Pour rappel, la soci\u00e9t\u00e9 a \u00e9galement s\u00e9curis\u00e9 au cours du premier trimestre 2026 de nouveaux financements
une ligne de financement additionnelle de 0,5 M\u20ac ;
un nouveau cr\u00e9dit d'investissement de 1,0 M\u20ac amortissable d'une maturit\u00e9 de 3 ans.
qui lui permettront de soutenir les projets de d\u00e9veloppement tout en maintenant une structure financi\u00e8re
solide et \u00e9quilibr\u00e9e.
Les soci\u00e9t\u00e9s Fountain s.a. et Fountain Benelux s.a. recourent au financement de leur cr\u00e9ances c\u00e9d\u00e9es en
affacturage aupr\u00e8s de KBC Commercial Finance s.a..
Les soci\u00e9t\u00e9s Fountain France Importateur s.a.s. et Fountain France s.a.s. recourent au financement de leurs
cr\u00e9ances c\u00e9d\u00e9es en affacturage aupr\u00e8s de BPCE Factor s.a. en France.
Dans le cadre de ces accords, le Groupe conserve la responsabilit\u00e9 du recouvrement et supporte le risque de
cr\u00e9dit en cas de d\u00e9faut des d\u00e9biteurs. Ces accords sont d\u00e8s lors consid\u00e9r\u00e9s comme des op\u00e9rations avec recours.
Conform\u00e9ment \u00e0 IFRS 9, le Groupe a \u00e9valu\u00e9 si les risques et avantages significatifs li\u00e9s aux cr\u00e9ances avaient \u00e9t\u00e9
transf\u00e9r\u00e9s. \u00c9tant donn\u00e9 que le Groupe conserve substantiellement le risque de cr\u00e9dit, les cr\u00e9ances ne sont pas
d\u00e9comptabilis\u00e9es et restent pr\u00e9sent\u00e9es au bilan. Les montants re\u00e7us au titre de ces op\u00e9rations sont
comptabilis\u00e9s en dettes financi\u00e8res.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, le montant des cr\u00e9ances c\u00e9d\u00e9es dans le cadre de ces accords s'\u00e9l\u00e8ve \u00e0 2.414 K\u20ac, et les
dettes financi\u00e8res correspondantes s'\u00e9l\u00e8vent \u00e0 1.481 K\u20ac.
Dans la rubrique \u00ab Autres emprunts \u00bb des passifs portant int\u00e9r\u00eats se retrouve essentiellement le solde du
financement accord\u00e9 par la R\u00e9gion Wallonne via Wallonie-Entreprendre dont le remboursement a eu lieu
d\u00e9but janvier 2026 comme d\u00e9crit ci-avant.
Le chiffre d'affaires est consid\u00e9r\u00e9 comme r\u00e9alis\u00e9 lorsque le contr\u00f4le des biens ou services est transf\u00e9r\u00e9 au
client pour un montant refl\u00e9tant la contrepartie \u00e0 laquelle le groupe s'attend \u00e0 avoir droit.
Les contrats de vente de machines \u00e0 un interm\u00e9diaire bancaire pour location par ce dernier aux clients
finaux sont comptabilis\u00e9s selon les m\u00eames principes. Le Groupe octroie une garantie de reprise sur les
machines en cas de dysfonctionnement, selon des conditions normales de garantie, mais n'est pas partie
dans d'autres circonstances, notamment li\u00e9es au contrat entre l'interm\u00e9diaire bancaire et le client final.
Les prestations d'entretien sont reconnues en chiffre d'affaires au fur et \u00e0 mesure des prestations : pour
les contrats en r\u00e9gie, selon les services prest\u00e9s ; pour les contrats d'entretien multi-annuels, de mani\u00e8re
lin\u00e9aire sur la dur\u00e9e du contrat.
Le groupe est partie \u00e0 des contrats de location de machines envers les clients finaux, soit \u00e0 titre payant,
soit \u00e0 titre gratuit (mise \u00e0 disposition dans le cadre d'un contrat regroupant plusieurs prestations). Voir \u00e0
ce sujet le point j. Contrats de location / le Groupe en tant que bailleur ci-avant. Les produits de la location,
s'il s'agit d'une location simple, sont comptabilis\u00e9s en tant que chiffre d'affaires.
Les contrats combinant de multiples prestations font l'objet d'une analyse afin de r\u00e9partir le prix du
contrat selon la valeur individuelle des prestations, et afin de reconnaitre le revenu en fonction des types
de prestations, telles que d\u00e9taill\u00e9es ci-dessus (location de machine(s), leur entretien et livraison de
Le chiffre d'affaires factur\u00e9 pour des p\u00e9riodes au-del\u00e0 de la date de cl\u00f4ture de l'exercice est identifi\u00e9 par
facture et report\u00e9, prorata temporis, au passif du bilan. Il est ensuite pris en revenus de l'exercice au fur
et \u00e0 mesure que les p\u00e9riodes concern\u00e9es viennent \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance.
En application de l'IFRS 8 et conform\u00e9ment \u00e0 la d\u00e9cision du Conseil d'Administration et du Comit\u00e9 d'Audit
du 4 juin 2009 et toujours d'application, le Groupe consid\u00e8re n'\u00eatre actif que dans un seul segment
op\u00e9rationnel \u00e0 savoir le march\u00e9 des boissons en entreprises et que dans un seul secteur g\u00e9ographique.
Le Groupe Fountain r\u00e9alise plus de 95% de son chiffre d'affaires sur le march\u00e9 europ\u00e9en, il n'y a donc
qu'un seul segment g\u00e9ographique. Lorsque l'activit\u00e9 hors Europe d\u00e9passera les 10%, un segment
secondaire suppl\u00e9mentaire sera cr\u00e9\u00e9. L'int\u00e9gralit\u00e9 du chiffre d'affaires provenant des ventes de produits
et de services est issu des clients externes.
Fountain S.A. \u2013 Rapport annuel consolid\u00e9 - 89/131
La ventilation du chiffre d'affaires du groupe par zone g\u00e9ographique se r\u00e9partit comme suit :
Aucun client externe ne repr\u00e9sente plus de 10 % du chiffre d'affaires dans une zone g\u00e9ographique, \u00e0
l'exception de la zone g\u00e9ographique du Danemark ou 1 client repr\u00e9sente 12% du chiffre d'affaires.
Ventilation des actifs non courants par zone g\u00e9ographique
1. Immobilisation corporelles
1.1 Terrains et constructions
1.2 Installations, machines et outillage
1.4 Mobilier et mat\u00e9riel de bureau
1.5 Autres imobilisations corporelles
dont machines en d\u00e9p\u00f4t
2. Immobilisations incorporelles
2.1 Goodwill de consolidation
2.3 Autres imobilisations
dont logiciel informatique SAP/PB
Fountain S.A. \u2013 Rapport annuel consolid\u00e9 - 90/131
6.1 Autres immobilisations financi\u00e8res
I. Mouvements des actifs financiers
1. Actifs financiers, solde de cl\u00f4ture 31/12/2024
5. Transferts vers d'autres rubriques
6. Cessions par voie de scission d'entreprises
7. Variation de p\u00e9rim\u00e8tre
8. Augmentation (diminution) provenant de la variation de la juste valeur
9. Quote-part dans le r\u00e9sultat net
11. Transfert perte de valeur
12. Augmentation (diminution) r\u00e9sultant des
13. Autres augmentations (diminutions)
14. Actifs financiers, solde de cl\u00f4ture 31/12/2025
Actifs financiers non-courants, nets
Actifs financiers courants, nets
Les autres immobilisations financi\u00e8res sont compos\u00e9es essentiellement de cautionnements vers\u00e9s en
num\u00e9raire (pour des garanties locatives et des garanties cartes carburant) et sont comptabilis\u00e9s au co\u00fbt amorti.
En 2025, il n'y a pas eu de changement de classification des actifs et passifs financiers qui aurait r\u00e9sult\u00e9 d'un
changement d'objet de l'utilisation de ces actifs et passifs financiers.
OBLIGATIONS NON COURANTES RESULTANT D'AVANTAGES POSTERIEURS A
Etat de la situation financi\u00e8re
Valeur actualis\u00e9e de l'obligation au titre des prestations d\u00e9finies/r\u00e9gimes non financ\u00e9s
Passif net d\u00e9coulant de l'obligation au titre des prestations
Etat du r\u00e9sultat global
Co\u00fbt des services rendus
Co\u00fbts des services pass\u00e9s
Int\u00e9r\u00eat net sur le passif au titre des prestations d\u00e9finies
Charge d'int\u00e9r\u00eat d\u00e9coulant de l'obligation au titre des prestations d\u00e9finies
(Produits)/charges comptabilis\u00e9s au compte de r\u00e9sultat \u00e0 l'\u00e9gard
des r\u00e9gimes \u00e0 prestations d\u00e9finies et les autres avantages \u00e0 long
R\u00e9\u00e9valuation du passif (de l'actif) net au titre des prestations d\u00e9finies et des autres avantages long terme comptabilis\u00e9es dans
les autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global (OCI)
Mouvements dans la valeur actualis\u00e9e de l'obligation au titre des prestations d\u00e9finies :
Solde \u00e0 l'ouverture de l'exercice
Co\u00fbt des services rendus
Co\u00fbts des services pass\u00e9s
Co\u00fbt d'int\u00e9r\u00eat
(Gains)/pertes actuariels provenant de:
i) Modifications des hypoth\u00e8ses d\u00e9mographiques
ii) Modifications des hypoth\u00e8ses financi\u00e8res
iii) Ajustements d\u00e9coulant de l'exp\u00e9rience
Solde \u00e0 la cl\u00f4ture de l'exercice
Indemnit\u00e9 l\u00e9gale de fin de carri\u00e8re en France
Le co\u00fbt des indemnit\u00e9s de fin de carri\u00e8re (IFC) relatif aux soci\u00e9t\u00e9s fran\u00e7aises est d\u00e9termin\u00e9 \u00e0 la cl\u00f4ture de
chaque exercice en tenant compte de l'anciennet\u00e9 du personnel et de la probabilit\u00e9 de pr\u00e9sence dans
l'entreprise \u00e0 la date de d\u00e9part en retraite.
Le calcul repose sur une m\u00e9thode actuarielle int\u00e9grant des
hypoth\u00e8ses d'\u00e9volution des salaires et d'\u00e2ge de d\u00e9part en retraite. L'engagement du groupe est int\u00e9gralement
couvert par la provision constitu\u00e9e. La soci\u00e9t\u00e9 ne d\u00e9tient aucun actif destin\u00e9 \u00e0 couvrir ces engagements.
Description de la m\u00e9thode de calcul
La m\u00e9thode utilis\u00e9e est celle des unit\u00e9s de comptes projet\u00e9es pour d\u00e9terminer la valeur de la dette actuarielle.
Cette m\u00e9thode est fond\u00e9e sur les droits constitu\u00e9s \u00e0 la date d'\u00e9valuation et sur le salaire de fin de carri\u00e8re.
Le montant de l'engagement \u00e0 la date d'\u00e9valuation, appel\u00e9 dette actuarielle (Defined Benefit Obligation (DBO)
dans la norme), est \u00e9gal \u00e0 la valeur actuelle probable des prestations constitu\u00e9es \u00e0 la date des calculs.
L'objectif de cette m\u00e9thode dite r\u00e9trospective, est de r\u00e9partir le financement des prestations futures sur la
dur\u00e9e de vie active du salari\u00e9. Il s'agit donc d'un calcul individuel pour chaque salari\u00e9, en CDI, pr\u00e9sent dans
l'entreprise au moment de l'\u00e9valuation. Concr\u00e8tement, la prestation que le salari\u00e9 est suppos\u00e9 recevoir \u00e0 la
date de son d\u00e9part \u00e0 la retraite est divis\u00e9e en unit\u00e9s, chaque unit\u00e9 \u00e9tant associ\u00e9e \u00e0 l'ann\u00e9e \u00e0 laquelle elle est
cr\u00e9dit\u00e9e au salari\u00e9 conform\u00e9ment au bar\u00e8me du r\u00e9gime.
En juin 2021, L'IFRIC a propos\u00e9 une nouvelle m\u00e9thode pour l'\u00e9valuation des engagements relatifs \u00e0 certains
r\u00e9gimes dont les droits pr\u00e9sentent des paliers selon l'anciennet\u00e9 au d\u00e9part. Cette m\u00e9thode dite lin\u00e9aire a \u00e9t\u00e9
approuv\u00e9 par l'IAS Board en juin 2021 sans qu'il y ait besoin de modifier la norme IAS 19 qui permet d\u00e9j\u00e0 cette
Effectivement, comme les droits de certaines conventions sont d\u00e9finis par palier, un certain nombre d'ann\u00e9es
de service effectu\u00e9es par le salari\u00e9 ne lui conf\u00e8re pas de nouveaux droits. Il ne commencera donc \u00e0 cumuler
des droits qu'\u00e0 partir de 3 ans d'anciennet\u00e9 dans l'entreprise.
L'impact de cette nouvelle m\u00e9thode d'\u00e9valuation qui a \u00e9t\u00e9 appliqu\u00e9e pour la premi\u00e8re fois sur le calcul des IFC
\u00e0 fin d\u00e9cembre 2022 a \u00e9t\u00e9 enregistr\u00e9 en OCI.
Les principales hypoth\u00e8ses actuarielles retenues sont les suivantes :
Hypoth\u00e8ses financi\u00e8res
Taux de progression annuel des salaires
Hypoth\u00e8ses d\u00e9mographiques
Taux de rotation du personnel
0% \u00e0 partir de 50 ans
Age de d\u00e9part a la retraite
Taux de mortalit\u00e9 masculine
Taux de mortalit\u00e9 f\u00e9minine
D\u00e9termination du taux d'actualisation
Le taux d'actualisation retenu est le taux Iboxx AA10+ \u00e0 la date de l'\u00e9valuation. Celui-ci est en ad\u00e9quation avec
les articles 78 et 79 de la norme IAS 19, portant sur le taux d'actualisation financi\u00e8re \u00e0 retenir lors des
\u00e9valuations de passifs sociaux.
Taux de rotation du personnel
Le taux de rotation du personnel retenu est \u00e9gal \u00e0 0 % \u00e0 partir de 50 ans, et permet de tenir compte du poids
pr\u00e9pond\u00e9rant des populations plus \u00e2g\u00e9es sur la d\u00e9termination du passif social. De plus, il permet de connecter
la valeur du passif social aux r\u00e9alit\u00e9s sociales de l'entreprise.
Analyse de sensibilit\u00e9
Impact sur l'obligation au titre des
prestations d\u00e9finies (K\u20ac)
Hypoth\u00e8ses actuarielles significatives d\u00e9coulant de l'obligation
au titre des prestations d\u00e9finies :
Taux d'actualisation inf\u00e9rieur de 1%
Evolution salariale major\u00e9e de 1%
Taux de rotation du personnel diminu\u00e9 de 1%
Correction d'un an appliqu\u00e9e aux tables de mortalit\u00e9
Obligation l\u00e9gale de garantie de rendement sur les plans d'assurances vie en Belgique \u00e0 charge des
Des plans de pensions existent pour plusieurs personnes employ\u00e9es de Fountain s.a. et 2 personnes de
Fountain Benelux s.a. L'\u00ab impact assessment \u00bb de la loi Vandenbroucke des plans de pension des employ\u00e9s de
Fountain s.a. a \u00e9t\u00e9 d\u00e9termin\u00e9 par un actuaire ind\u00e9pendant.
Cette \u00e9valuation met en \u00e9vidence une l\u00e9g\u00e8re
surestimation de la provision pour un montant de 8,4 KEUR. Concernant les 2 personnes de Fountain Benelux
s.a. b\u00e9n\u00e9ficiaires de plans de pension, l'\u00ab impact assessment \u00bb de la loi Vandenbroucke n'a pas \u00e9t\u00e9 estim\u00e9
significatif compte tenu des montants pr\u00e9vus par ces plans.
La soci\u00e9t\u00e9 ne d\u00e9tient aucun actif destin\u00e9 \u00e0 couvrir ces engagements.
PRODUITS DES ACTIVITES ORDINAIRES TIRES DE CONTRATS CONCLUS AVEC DES
Comme expliqu\u00e9 \u00e0 la note 2, le Groupe Fountain est actif dans un seul segment op\u00e9rationnel et un seul segment
g\u00e9ographique. Fountain exploite une activit\u00e9 dans la fourniture de solutions de boissons chaudes et froides et
produits connexes aux PME.
Ses revenus sont g\u00e9n\u00e9r\u00e9s par des ventes de produits, vente ou location de
machines et services sur lesquelles les obligations de retour, remboursement et autre engagement similaire
sont non significatifs. Le Groupe Fountain r\u00e9alise plus de 95% de son chiffre d'affaires sur le march\u00e9 europ\u00e9en,
il n'y a donc qu'un seul segment g\u00e9ographique.
Le Groupe Fountain a analys\u00e9 l'ensemble des flux de produits g\u00e9n\u00e9r\u00e9s par son activit\u00e9 en utilisant le mod\u00e8le \u00e0
Fountain a identifi\u00e9 3 types d'obligations de prestation (PO) g\u00e9n\u00e9r\u00e9es par ses contrats avec ses clients :
1. Livraison : le revenu est reconnu au moment de la livraison produit/machine (point in time).
2. Location de machine : le revenu est reconnu selon IFRS16 ; \u00e9tant donn\u00e9 qu'il s'agit de locations simples,
le revenu est reconnu lin\u00e9airement au fur et \u00e0 mesure de dur\u00e9e du contrat (voir ci-dessous).
3. Entretien : le revenu est reconnu lin\u00e9airement au fur et \u00e0 mesure de la satisfaction de la PO/dur\u00e9e du
En fonction des demandes du client, le Groupe peut soit vendre une machine, soit mettre le client en relation
avec un interm\u00e9diaire bancaire qui la loue au client et auquel Fountain vend la machine. Cette vente est
d\u00e9finitive et Fountain n'est pas partie au contrat entre l'interm\u00e9diaire bancaire et le client, au-del\u00e0 des
conditions habituelles de garantie sur la vente de la machine.
Lorsque cela n'est pas possible, le Groupe propose un contrat de location directe au client. Dans ce cas, le
Groupe fait r\u00e9guli\u00e8rement appel \u00e0 des transactions de \u00ab sale and lease back \u00bb de fa\u00e7on \u00e0 financer ces machines.
Ces op\u00e9rations sont d\u00e9taill\u00e9es \u00e0 la note 6.4.9 Contrats de location et \u00e0 la note 3. Immobilisations corporelles.
Ces op\u00e9rations n'ont pas d'influence sur la reconnaissance des revenus li\u00e9s au contrat de location envers le
D\u00e9tail du chiffre d'affaires
Le chiffre d'affaires par type de prestation se d\u00e9compose comme suit :
Mise \u00e0 disposition :
Reconnaissance du revenu \u00e0 la livraison (mensuelle -
trimestrielle) - point in time
Reconnaissance du revenu \u00e0 la livraison - point in time -
Machines & pi\u00e8ces d\u00e9tach\u00e9es
Contrat de services => 1 \u00e0 3 obligations de performance :
- Produit : \u00e0 la livraison du produit (point in time)
- Location : over time = lin\u00e9airement sur la dur\u00e9e du contrat
- Entretien : over time = lin\u00e9airement sur la dur\u00e9e du
El\u00e9ments de r\u00e9conciliation
Le chiffre d'affaires par zone g\u00e9ographique se d\u00e9compose comme suit :
Revenus de location simple \u2013 le Groupe en tant que bailleur
Les contrats de location simple dans lesquels le Groupe intervient en tant que bailleur ont trait aux machines
comptabilis\u00e9es en immobilisations corporelles (voir note 3) ; ils ont g\u00e9n\u00e9ralement une dur\u00e9e de 3 ou 4 ans et
ne sont pas assortis d'une option d'achat. Il n'y a pas d'options de prolongation.
Le loyer ne comprend pas d'\u00e9l\u00e9ments variables autres que li\u00e9s \u00e0 un index. Le loyer fix\u00e9 soit est explicitement
pr\u00e9vu dans un contrat de location, soit est estim\u00e9 lorsque le contrat pr\u00e9voit un prix forfaitaire pour plusieurs
Les valeurs r\u00e9siduelles non garanties ne repr\u00e9sentent pas un risque important pour le Groupe puisqu'elles se
rapportent \u00e0 des biens dont la dur\u00e9e de vie est estim\u00e9e \u00e0 4 \u00e0 8 ans (comme pr\u00e9cis\u00e9 au point i des r\u00e8gles
d'\u00e9valuation), et dont l'entretien est assur\u00e9 par le Groupe. De plus, \u00e9tant donn\u00e9 la pratique de
reconditionnement et location de machines d\u00e9j\u00e0 utilis\u00e9es, le Groupe estime le risque li\u00e9 \u00e0 la valeur des
machines comme non significatif.
Analyse des \u00e9ch\u00e9ances des paiements de loyers au titre des contrats de location simple :
Revenus des contrats locatifs
Nombre de contrats actifs
Le tableau suivant pr\u00e9sente les montants repris en r\u00e9sultat net :
EFFECTIF MOYEN DU PERSONNEL
Effectif moyen sous contrat de travail
(en \u00e9quivalents temps plein)
Effectif moyen du personnel
Effectif moyen du personnel en Belgique
Effectif moyen sous contrat de prestations de services
(en \u00e9quivalents temps plein)
Effectif moyen du personnel
Effectif moyen du personnel en Belgique
Le total moyen dues effectifs en Belgique, en France et au Danemark durant l'exercice 2025 est respectivement
DROITS ET ENGAGEMENTS HORS BILAN
BIENS ET VALEURS DE TIERS DETENUS PAR L'ENTREPRISE
Building et installation Dhavons
Co-d\u00e9bition emprunt Fountain SA
Covenant - Pas de distribution de dividende avant le 31 D\u00e9cembre 2025
Droit \u00e0 la formation continue
GARANTIES CONSTITUEES PAR DES TIERS POUR COMPTE DE L'ENTREPRISE
Garantie de la Sogepa \u00e0 hauteur de 75%
Garantie donn\u00e9e aux douanes et accises
GARANTIES REELLES CONSTITUEES SUR AVOIRS PROPRES
Cautions sur financements
Engagement de nantissement sur fonds de commerce de Fountain France - R\u00e9gion Nord
Engagement de nantissement sur fonds de commerce de Fountain France s.a.s. - R\u00e9gion Ouest
Engagement de nantissement sur fonds de commerce de Fountain France s.a.s. - Ursaff Languedoc Ro
Gage sur actions Fountain Benelux s.a., Fountain France Importateur s.a.s., Fountain France s.a.s.
Gage sur contrats de factoring
Gage sur fonds de commerce de Fountain Benelux s.a.
Gage sur fonds de commerce de Fountain s.a.
Gage sur fonds de commerce de Javry SRL
Gage sur stock de Fountain s.a.
Hypoth\u00e8que sur batiment Artisanat 17
Mandat de gage sur fonds de commerce de Fountain s.a. et Fountain Benelux s.a.
Nantissement sur fonds de commerce de Fountain France s.a.s.
Nantissement sur fonds de commerce de Fountain France s.a.s. - R\u00e9gion Ile de France
Nantissement sur fonds de commerce de Fountain France s.a.s. - R\u00e9gion Nord
Engagement r\u00e9sultant de contrats de location
La valeur nette des am\u00e9nagements apport\u00e9s au b\u00e2timent et installations \u00e0 Lembeke en Flandres donn\u00e9s en
garanties est maintenant nulle.
La mention 1 dans les engagements divers dans le tableau ci-dessus indique que le covenant est d'application.
Les cautions de filiales et les lettres de support \u00e0 certaines filiales sont relatives \u00e0 des financements bancaires
octroy\u00e9s aux filiales concern\u00e9es.
Les garanties de passif re\u00e7ues sont relatives \u00e0 des conventions d'acquisition de soci\u00e9t\u00e9s.
Dans le cadre de ses financements, le Groupe s'est engag\u00e9 \u00e0 respecter les covenants suivants :
1. S\u00fbret\u00e9s r\u00e9elles octroy\u00e9es aux banques en garanties des cr\u00e9dits obtenus :
a. Les s\u00fbret\u00e9s r\u00e9elles octroy\u00e9es par le groupe Fountain en garanties des cr\u00e9dits bancaires obtenus
i. Hypoth\u00e8que en 1er rang pour un montant de 650 K\u20ac sur le b\u00e2timent si\u00e8ge social de
Fountain s.a. en garantie des cr\u00e9dits lui accord\u00e9s par CBC.
ii. Gages sur les contrats d'affacturage (factoring) entre les soci\u00e9t\u00e9s Fountain s.a.,
Fountain Benelux s.a., Fountain France Importateur s.a.s., Fountain France s.a.s., et
KBC Commercial Finance s.a. et Natixis en faveur des banques ING Belgium s.a., BNP
Paribas Fortis s.a. et CBC Banque s.a. pour un montant total de 7.700 K\u20ac \u20ac en garanties
des cr\u00e9dits octroy\u00e9s Fountain s.a. et Fountain Benelux s.a.
iii. Gages sur les fonds de commerce des soci\u00e9t\u00e9s des soci\u00e9t\u00e9s Fountain s.a. et Fountain
Benelux s.a. en faveur d'ING Belgium s.a. et BNP Paribas Fortis s.a. \u00e0 concurrence de
250 K\u20ac par soci\u00e9t\u00e9 et par banque, soit pour un montant global maximal de 1.000 K\u20ac,
en garanties des cr\u00e9dits octroy\u00e9s \u00e0 ces premi\u00e8res. En 2018, une partie des mandats de
gage sur fonds de commerce a \u00e9t\u00e9 convertie en gage sur fonds de commerce (603 k\u20ac
pour ING Belgium s.a. et 365 k\u20ac pour BNP Paribas Fortis s.a.), ce qui porte le montant
de gages sur fonds de commerce \u00e0 2.435 K\u20ac.
iv. Mandats de gage sur fonds de commerce des soci\u00e9t\u00e9s Fountain s.a. et Fountain
Benelux s.a. en faveur d'ING Belgium s.a. et BNP Paribas Fortis s.a. \u00e0 concurrence d'un
montant global maximal de 5.600 K\u20ac, en garanties des cr\u00e9dits octroy\u00e9s \u00e0 ces
premi\u00e8res. En 2018, une partie des mandats de gage sur fonds de commerce a \u00e9t\u00e9
convertie en gage sur fonds de commerce (603 k\u20ac pour ING Belgium s.a. et 365 k\u20ac pour
BNP Paribas Fortis s.a.), ce qui porte le montant de gages sur fonds de commerce \u00e0
v. Hypoth\u00e8que sur le b\u00e2timent si\u00e8ge social de Fountain s.a. \u00e0 concurrence d'un montant
global maximum de 1.540 K\u20ac en faveur d'ING Belgium s.a. et BNP Paribas Fortis s.a.
vi. Gage sur le fonds de commerce de la soci\u00e9t\u00e9 Javry s.r.l. \u00e0 hauteur de 200 K\u20ac en garantie
de la mise en place d'un cr\u00e9dit de type Straight-Loan renouvelable.
vii. Caution de la soci\u00e9t\u00e9 Fountain Netherlands Holding bv en faveur du Cr\u00e9dit Agricole
Haut de France en garantie de la mise en place d'un cr\u00e9dit de tr\u00e9sorerie \u00e0 hauteur de
2. Autres engagements souscrits vis-\u00e0-vis des banques en garantie des cr\u00e9dits octroy\u00e9s :
a. Les autres engagements souscrits par le groupe Fountain dans le cadre des cr\u00e9dits obtenus
concernaient essentiellement les covenants bancaires. Les derniers covenants ayant \u00e9t\u00e9 fix\u00e9s
dans le cadre de ces cr\u00e9dits \u00e9taient relatifs aux r\u00e9sultats au 30 juin 2025. Ils ont donc \u00e9t\u00e9 mis
\u00e0 z\u00e9ro dans la situation au 31 d\u00e9cembre 2025.
3. Autres engagements souscrits en second rang par Fountain dans le cadre du contrat de pr\u00eat de
Wallonie-Entreprendre sign\u00e9 le 28 mars 2014 :
Gage sur son fonds de commerce incluant 50% du stock et les cr\u00e9ances li\u00e9es \u00e0
l'exercice de son activit\u00e9 (\u00e0 l'exception des cr\u00e9ances gag\u00e9es au b\u00e9n\u00e9fice de BNP
Paribas Fortis s.a., ING Belgium s.a. et CBC et des cr\u00e9ances faisant l'objet d'un
affacturage, dans le respect du \u00ab Term Sheet \u00bb). Ce gage occupe le 2\u00e8me rang apr\u00e8s
l'inscription prise au profit d'ING Belgium s.a. et de BNP Paribas Fortis s.a. en vertu
d'une convention de gages sur fonds de commerce en date du 19/03/2014 ou suite
\u00e0 la conversion d'un mandat de gages sur fonds de commerce en date du
Gage sur l'unique action qu'elle d\u00e9tient dans Fountain Benelux s.a. Ce gage occupe
le 2\u00e8me rang apr\u00e8s l'inscription prise au profit d'ING Belgium s.a. et de BNP Paribas
Gage sur les cr\u00e9ances au titre de sa convention d'affacturage sign\u00e9e avec KBC
Commercial Finance s.a. (ou autre source de financement alternative) dat\u00e9e du 3
Nantissement de compte-titres relatif aux titres d\u00e9tenus dans Fountain France
b. Par Fountain Benelux s.a. :
Gage sur fonds de commerce incluant 50% du stock et les cr\u00e9ances li\u00e9es \u00e0 l'exercice
de son activit\u00e9 (\u00e0 l'exception des cr\u00e9ances gag\u00e9es au b\u00e9n\u00e9fice de BNP Paribas Fortis
s.a., ING Belgium s.a. et CBC et des cr\u00e9ances faisant l'objet d'un affacturage, dans le
respect du \u00ab Term Sheet \u00bb). Ce gage occupe le 2\u00e8me rang apr\u00e8s l'inscription prise au
profit d'ING Belgium s.a. et de BNP Paribas Fortis s.a. en vertu d'une convention de
gages sur fonds de commerce en date du 19/03/2014 ou suite \u00e0 la conversion d'un
mandat de gages sur fonds de commerce en date du 19/03/2014.
Gage sur cr\u00e9ances qu'elle d\u00e9tient au titre de sa convention d'affacturage sign\u00e9e avec
KBC Commercial Finance s.a. (ou autre source de financement alternative) dat\u00e9e du
c. Par Fountain Netherlands Holding :
Gage sur les 899 actions qu'il d\u00e9tient dans Fountain Benelux s.a. Ce gage occupera
le 2\u00e8me rang apr\u00e8s l'inscription prise au profit d'ING Belgium s.a. et de BNP Paribas
Nantissement de compte-titres relatif aux titres qu'elle d\u00e9tient dans Fountain France
d. Par Fountain France Importateur s.a.s. :
Gage sur cr\u00e9ances qu'elle d\u00e9tient au titre de sa convention d'affacturage sign\u00e9e avec
Natixis (ou autre source de financement alternative) dat\u00e9e du 3 juin 2013.
Nantissement de compte-titres relatif aux titres qu'elle d\u00e9tient dans Fountain France
e. Par Fountain France s.a.s.,
i. Gage sur cr\u00e9ances qu'elle d\u00e9tient au titre de sa convention d'affacturage sign\u00e9e avec
Natixis (ou autre source de financement alternative) dat\u00e9e du 3 juin 2013.
f. Une caution est consentie, au profit de la R\u00e9gion Wallonne, par les entreprises Fountain
Benelux s.a., Fountain France s.a.s. et Fountain France Importateur s.a.s.
g. Les s\u00fbret\u00e9s identifi\u00e9es ci-avant sont constitu\u00e9es pour garantir le montant total suivant :
le remboursement du principal du montant de l'emprunt de l'ENTREPRISE consenti
en vertu de la pr\u00e9sente convention, soit un million cinq cent mille euros (1.500.000
de 3 (trois) ann\u00e9es d'int\u00e9r\u00eats dont la loi conserve le rang
d'une somme de cent cinquante mille euros pour frais accessoires non privil\u00e9gi\u00e9s par
Total, sauf m\u00e9moire : 1.650.000 \u20ac un million six cent cinquante mille euros.
A noter que les gages sur les cr\u00e9ances de Fountain France s.a.s. et de Fountain France
Importateur s.a.s. d\u00e9tenues au titre des conventions d'affacturage sign\u00e9es avec Natixis (ou
autre source de financement alternative) dat\u00e9e du 3 juin 2013 ont \u00e9t\u00e9 impl\u00e9ment\u00e9s en date
4. Autres engagements souscrits vis-\u00e0-vis d'autres b\u00e9n\u00e9ficiaires en garantie des plans d'apurement
octroy\u00e9s \u00e0 Fountain France s.a.s. :
a. Un nantissement sur fonds de commerce de Fountain France s.a.s. sign\u00e9 le 13 octobre 2020
avec l'URSSAF pour un montant de 353 K\u20ac.
b. Un nantissement sur fonds de commerce de Fountain France s.a.s. sign\u00e9 le 13 octobre 2020
avec Malakoff M\u00e9d\u00e9ric pour un montant de 108 K\u20ac.
c. Un nantissement sur le fonds de commerce de Fountain France s.a.s sign\u00e9 le 25 juillet 2022
le Service des Imp\u00f4ts des Entreprises de Lille et avec Malakoff-Humanis pour
un montant de 1.272 K\u20ac dans le cadre du moratoire obtenu le 20 d\u00e9cembre 2021 aupr\u00e8s de la
Commission des Chefs de Services Financiers des Hauts de France pour une p\u00e9riode de 34 mois.
d. Un nantissement sur le fonds de commerce de Fountain France s.a.s sign\u00e9 14 janvier 2022 avec
l'URSSAF pour un montant de 39 K\u20ac
5. Autres engagements souscrits dans le cadre du nouveau contrat de pr\u00eat de la Wallonie-Entreprendre
sign\u00e9 le 29 janvier 2021 :
a. Une caution solidaire et indivisible est consentie, au profit de la REGION WALLONNE, par les
entreprises Fountain Benelux s.a., Fountain s.a., Fountain France s.a.s., Fountain France
Importateur s.a.s., Fountain Netherlands Holding et Fountain Danemark.
a. Hypoth\u00e8que en 3\u00e8me rang sur les terrains et b\u00e2timents propri\u00e9t\u00e9s de Fountain s.a.
\u00e0 concurrence d'un montant de 625 K\u20ac en principal et de 62,5 K\u20ac \u00e0 titre
d'accessoires et de 3 ann\u00e9es d'int\u00e9r\u00eats.
b. Gage sur son fonds de commerce pour un montant de 625 K\u20ac en principal et 312,5
K\u20ac \u00e0 titre d'accessoires. Ce gage occupe le 4\u00e8me rang apr\u00e8s l'inscription prise au
profit d'ING Belgium s.a., de BNP Paribas Fortis s.a. et de la R\u00e9gion Wallonne.
c. Gage sur les cr\u00e9ances au titre de sa convention d'affacturage sign\u00e9e avec KBC
Commercial Finance s.a. (ou autre source de financement alternative) dat\u00e9e du 3
c. Par Fountain Benelux s.a. :
Gage sur son fonds de commerce pour un montant de 625 K\u20ac en principal et 312,5
K\u20ac \u00e0 titre d'accessoires. Ce gage occupe le 4\u00e8me rang apr\u00e8s l'inscription prise au
profit d'ING Belgium s.a., de BNP Paribas Fortis s.a. et de la R\u00e9gion Wallonne.
Gage sur cr\u00e9ances qu'elle d\u00e9tient au titre de sa convention d'affacturage sign\u00e9e avec
KBC Commercial Finance s.a. (ou autre source de financement alternative) dat\u00e9e du
RELATIONS AVEC LES PARTIES LIEES
19.1 R\u00e9mun\u00e9ration des administrateurs non-ex\u00e9cutifs
Conform\u00e9ment aux recommandations du Code belge de Gouvernance d'Entreprise, la soci\u00e9t\u00e9 a adopt\u00e9 des
r\u00e8gles de conduite relatives aux op\u00e9rations avec une personne li\u00e9e qui contiennent des exigences applicables
aux membres du Conseil et au Comit\u00e9 de Gestion, en plus des exigences en mati\u00e8re de conflits d'int\u00e9r\u00eats.
Les r\u00e9mun\u00e9rations attribu\u00e9es aux administrateurs en 2025 et 2024 sont les suivantes :
repr\u00e9sent\u00e9e par
Fr\u00e9d\u00e9ric Tiberghien
Valor Conseil s.r.l. repr\u00e9sent\u00e9e par
Val\u00e9rie Clar-Ba\u00cfssas
repr\u00e9sent\u00e9es par Isabelle Devos
Repr\u00e9sent\u00e9e par Lynn de Proft
Repr\u00e9sent\u00e9e par Axel Vuylsteke
(*) Le conseil a d\u00e9cid\u00e9 d'octroyer la r\u00e9mun\u00e9ration de base \u00e0 Sparaxis s.a. malgr\u00e9 le fait que le quota de pr\u00e9sence ait \u00e9t\u00e9 l\u00e9g\u00e8rement
inf\u00e9rieur \u00e0 50%.
19.2 R\u00e9mun\u00e9rations du comit\u00e9 de gestion
Le Comit\u00e9 de Gestion est compos\u00e9 de 6 personnes, \u00e0 savoir le CEO, le CFO, le CSCO, la HR Manager, de la
Purchase & Supply Chain Manager, de la Directrice Marketing et du Directeur R\u00e9gional de Javry.
Les r\u00e9mun\u00e9rations du management hors indemnit\u00e9s de rupture de contrat se pr\u00e9sentent comme suit :
Sous l'intitul\u00e9 \u00ab Autres \u00bb sont repris les v\u00e9hicules de soci\u00e9t\u00e9, tickets-repas et allocations forfaitaires pour frais.
Les r\u00e9mun\u00e9rations variables sont fix\u00e9es par rapport \u00e0 des objectifs pr\u00e9d\u00e9finis \u00e0 atteindre pour 70% de la
r\u00e9mun\u00e9ration variable en mati\u00e8re de chiffre d'affaires, charges d'exploitation et EBITDA et pour 30% en
mati\u00e8re d'objectifs personnels propres aux responsabilit\u00e9s de la personne. Pour rappel, ce ratio est de 80% -
La r\u00e9mun\u00e9ration annuelle totale, i.e. fixe et variable \u00e0 100% en ce compris les autres avantages, charges
sociales incluses, en \u00e9quivalent temps plein sur l'ann\u00e9e la plus basse correspond \u00e0 37,4% de la r\u00e9mun\u00e9ration
Les r\u00e9mun\u00e9rations variables sont vers\u00e9es pour les employ\u00e9s soit sous forme de r\u00e9mun\u00e9rations et pour les
personnes en soci\u00e9t\u00e9 sur factures.
19.3 Indemnit\u00e9s de d\u00e9part du management et des administrateurs non ex\u00e9cutifs
Les indemnit\u00e9s contractuelles de d\u00e9part des membres employ\u00e9s du Comit\u00e9 de Gestion sont celles pr\u00e9vues par
les dispositions l\u00e9gales belges pour le CSCO et fran\u00e7aises pour la HR Manager.
Concernant le CFO, le Directeur R\u00e9gional de Javry et la Directrice Marketing, les indemnit\u00e9s de rupture sont
d\u00e9termin\u00e9es dans les conventions sign\u00e9es avec les soci\u00e9t\u00e9s de management et sont respectivement de 12 mois
et 3 mois pour les 2 autres.
19.4 Transactions avec parties li\u00e9es effectu\u00e9es dans des conditions autres que celles de
Conform\u00e9ment \u00e0 l'article 7:97 du Code des Soci\u00e9t\u00e9s et Associations, apr\u00e8s examen et analyse, il est confirm\u00e9
que le groupe n'a pas effectu\u00e9 de transactions avec des parties li\u00e9es dans des conditions autres que celles du
march\u00e9 qui devraient \u00eatre mentionn\u00e9es dans le pr\u00e9sent rapport. Par ailleurs, apr\u00e8s analyse par les
repr\u00e9sentants des comit\u00e9s d'audit et de nominations/r\u00e9mun\u00e9rations, il est confirm\u00e9 que le groupe n'a pas pay\u00e9
de r\u00e9mun\u00e9rations \u00e0 ses dirigeants qui soient \u00e0 des conditions autres que celles du march\u00e9.
un nouveau cr\u00e9dit d'investissement de 1,0 M\u20ac amortissable d'une maturit\u00e9 de 3 ans.
Ces nouveaux cr\u00e9dits permettront de soutenir les projets de d\u00e9veloppement tout en maintenant une structure
financi\u00e8re solide et \u00e9quilibr\u00e9e.
Enfin, la soci\u00e9t\u00e9 a communiqu\u00e9 en date du 3 avril 2026 avoir \u00e9t\u00e9 victime d'un incident de cybers\u00e9curit\u00e9 de type
ransomware impliquant un acc\u00e8s non autoris\u00e9 \u00e0 une partie de son environnement informatique et ayant
entra\u00een\u00e9 l'extraction de certaines donn\u00e9es.
A ce stade, Fountain ne s'attend pas \u00e0 ce que cet incident ait un impact d\u00e9favorable significatif sur sa situation
financi\u00e8re ou ses r\u00e9sultats d'exploitation.
22.1 Evaluation des risques
Fountain a d\u00e9fini une m\u00e9thode d'identification et d'\u00e9valuation des risques permettant de prendre les mesures
n\u00e9cessaires pour les r\u00e9duire.
Les risques identifi\u00e9s dans tous les domaines sont cat\u00e9goris\u00e9s par :
leur impact potentiel sur l'activit\u00e9 du groupe sur une \u00e9chelle chiffr\u00e9e
leur probabilit\u00e9 de survenance \u00e9galement sur une \u00e9chelle chiffr\u00e9e
la multiplication des deux crit\u00e8res r\u00e9sultant en un niveau de risque pour les activit\u00e9s du groupe
Pour chaque risque, des mesures sont identifi\u00e9es en vue de r\u00e9duire ledit risque et l'impact th\u00e9orique de ses
mesures en termes de r\u00e9duction des risques est chiffr\u00e9.
Pour chaque risque \u00e0 nouveau, la r\u00e9alisation des mesures identifi\u00e9es permettant de r\u00e9duire le risque est
\u00e9galement chiffr\u00e9.
La combinaison pour chaque risque identifi\u00e9 des 1\u00b0 niveau d'importance, 2\u00b0 impact des mesures sur lesdits
risques et 3\u00b0 r\u00e9alisation desdites mesures permet d'obtenir un risque r\u00e9siduel.
Cette analyse fait l'objet d'une revue p\u00e9riodique et d'ajustements.
Base de donn\u00e9es clients (Phishing) / Site
Mise en place du MFA (Mutli factors
authentification) + itunes (gestion devices \u00e0
Commercial Chiffre d'affaires
Non r\u00e9alisation de la croissance du chiffre
Impl\u00e9mentation d'un plan d'actions et de suivi
d'affaires pr\u00e9vue au business plan; risque de
commercial afin de s'assurer du respect des
non atteinte du net cash flow n\u00e9cessaire aux
objectifs \u00e0 atteindre. Pilotage de l'activit\u00e9 New
remboursements bancaires et aux
Business sous Hubspot depuis le 01/01/2026 avec
investissements indispensables
suivi pr\u00e9cis par commercial
FR - Facturation de TVA Fran\u00e7aise par une
R\u00e9gularisation de la situation \u00e0 partir du 1er avril
soci\u00e9t\u00e9 non \u00e9tablie au lieu d'appliquer le
2026. La DRESG en a \u00e9t\u00e9 inform\u00e9e
m\u00e9canisme d'autoliquidation.
demande correctif du pass\u00e9.
Fin Support ECC 6.0/CRM SAP version en
2026: update technique en cours en attendant la
22.2 Description des principaux risques
Les principaux risques sont d\u00e9taill\u00e9s ci-dessous :
Risque de tr\u00e9sorerie
La Soci\u00e9t\u00e9 recourt \u00e0 des financements externes aupr\u00e8s d'institutions financi\u00e8res telles que des banques.
Au cours de l'ann\u00e9e 2025, le niveau d'endettement financier net du Groupe Fountain a de nouveau
consid\u00e9rablement baiss\u00e9. Il s'\u00e9l\u00e8ve \u00e0 26% du total du bilan \u00e0 comparer \u00e0 35% du total bilan un an plus t\u00f4t. Cette
dette financi\u00e8re nette est \u00e9galement \u00e0 comparer avec l'EBITDA g\u00e9n\u00e9r\u00e9 en 2025 de 3.443 K\u20ac comparable aux
3.615 K\u20ac g\u00e9n\u00e9r\u00e9s un an plus t\u00f4t.
Les principaux financements de Fountain en cours aupr\u00e8s des banques ING Belgium, BNP Paribas Fortis, en sus
des accords de factoring (cf. infra), et ceux de Wallonie-Entreprendre ont \u00e9t\u00e9 totalement rembours\u00e9s au 31
d\u00e9cembre 2025 et au 2 janvier 2026 pour la partie Wallonie-Entreprendre.
Les garanties relatives \u00e0 ces pr\u00eats ont d\u00e8s lors pu \u00eatre lev\u00e9es dans le courant du premier trimestre 2026
garantissant par la m\u00eame occasion un acc\u00e8s plus facile au financement pour le Groupe Fountain.
Pour rappel, dans le cadre de ces financements, Fountain s'\u00e9tait engag\u00e9e \u00e0 ne pas octroyer de dividende
jusqu'en d\u00e9cembre 2025.
La maturit\u00e9 des dettes financi\u00e8res du groupe non actualis\u00e9es et hors dette de factoring s'\u00e9tablit comme suit :
Maturit\u00e9 des dettes financi\u00e8res (hors
Cr\u00e9dits bancaires moyen terme
Dettes de location - sale and lease back
Dettes de location ( non actualis\u00e9es - IRFS 16)
Le Groupe est \u00e9galement expos\u00e9 \u00e0 un risque li\u00e9 au financement de son besoin en fonds de roulement. Celui-ci
d\u00e9pend notamment des d\u00e9lais de paiement des clients, de la rotation des stocks et des conditions de r\u00e8glement
Afin de couvrir ce besoin, le Groupe recourt \u00e0 des solutions de financement court terme, notamment des lignes
de cr\u00e9dit et des programmes de factoring.
Bien que la situation de tr\u00e9sorerie se soit am\u00e9lior\u00e9e au cours de l'exercice, une d\u00e9gradation des conditions de
march\u00e9 ou un allongement des d\u00e9lais de paiement clients pourrait n\u00e9cessiter le recours \u00e0 des financements
Risques sur le chiffre d'affaires
Le Groupe Fountain \u00e9tant int\u00e9gr\u00e9 verticalement, le chiffre d'affaires du groupe exerce une influence directe
sur le chiffre d'affaires de la soci\u00e9t\u00e9 Fountain s.a..
La gamme de produits \u00ab Cartouche \u00bb (produit lyophilis\u00e9) a \u00e9t\u00e9, pendant de nombreuses ann\u00e9es, le vecteur
principal de la baisse du chiffre d'affaires que connaissait l'entreprise. Malgr\u00e9 les efforts fournis pour tenter de
remettre cette gamme au go\u00fbt du jour, l'obsolescence de cette derni\u00e8re n'a pu \u00eatre \u00e9vit\u00e9e. Aujourd'hui, cette
gamme ne repr\u00e9sente plus que 10,5 % de la facturation globale \u00e0 comparer \u00e0 11,6 % en 2024 et a \u00e9t\u00e9
progressivement remplac\u00e9e par les nouvelles solutions propos\u00e9es par Fountain. Le risque li\u00e9 \u00e0 son \u00e9rosion
continue \u00e0 se r\u00e9duire graduellement.
Absence partielle de contrats clients
Dans la mesure du possible, les nouveaux clients s'engagent sous contrat pour une dur\u00e9e de 2 \u00e0 5 ans. Dans
certains cas, il n'est pas possible d'obtenir un engagement des clients sur une p\u00e9riode d\u00e9finie. Les solutions
propos\u00e9es sont parfois install\u00e9es sans engagement contractuel de dur\u00e9e. Par ailleurs, certains anciens clients
propri\u00e9taires de leur machine ne sont pas li\u00e9s par un contrat. Dans ce type de situation, la p\u00e9rennit\u00e9 du client
est \u00e9videmment plus pr\u00e9caire. Mais ce m\u00eame type de situation permet \u00e9galement d'entrer en relation avec
des clients non li\u00e9s \u00e0 leur fournisseur.
La dispersion du chiffre d'affaires sur un nombre tr\u00e8s important de clients permet de limiter l'impact de ces
Attrition du chiffre d'affaires sur la client\u00e8le existante
La combinaison des deux facteurs ci-dessus constitue un risque av\u00e9r\u00e9 d'\u00e9rosion du chiffre d'affaires. Cette
\u00e9rosion r\u00e9sulte essentiellement de la perte de chiffre d'affaires sur des clients \u00e0 faible, voire tr\u00e8s faible chiffre
d'affaires annuel (moins de 300 EUR) ou comme expliqu\u00e9 ci-avant au basculement de clients de la gamme
cartouches vers d'autres solutions \u00e0 prix de vente moins \u00e9lev\u00e9. La base de la client\u00e8le comprend en effet une
part non n\u00e9gligeable de clients \u00e0 chiffre d'affaires annuel limit\u00e9 qu'il importe de fid\u00e9liser. A d\u00e9faut, le chiffre
d'affaires r\u00e9alis\u00e9 avec de nouveaux clients doit \u00eatre d\u00e9velopp\u00e9 pour compenser l'attrition normale et naturelle
du chiffre d'affaires sur la client\u00e8le existante.
Le plan d'affaires pr\u00e9voit une croissance du chiffre d'affaires en 2025 de +4,4 % \u00e0 31,6 M\u20ac avec un maintien du
niveau d'EBITDA. L'augmentation du chiffre d'affaires est une condition essentielle pour atteindre la rentabilit\u00e9
op\u00e9rationnelle attendue \u00e0 long terme, notamment en termes d'EBITDA, et respecter les engagements pris \u00e0
l'\u00e9gard des banques et autres cr\u00e9anciers dans le cadre des financements obtenus.
L'axe de d\u00e9veloppement du chiffres d'affaires est clairement fix\u00e9 sur la gamme Table Top, les PME de tailles
moyennes ainsi que sur les clients multisites.
Risque de fluctuation des prix d'achats
L'activit\u00e9 de Fountain est soumise au risque de fluctuation plus ou moins importante des cours du caf\u00e9 ou du
cacao qui peuvent avoir un impact sur le prix d'achat des produits et donc sur la marge brute. La part de la
mati\u00e8re premi\u00e8re dans le produit lyophilis\u00e9 achet\u00e9 est de l'ordre de 20%, l'essentiel du co\u00fbt du producteur
\u00e9tant le processus de lyophilisation en lui-m\u00eame.
L'impact net des fluctuations des prix sur les march\u00e9s du caf\u00e9 et du cacao est donc att\u00e9nu\u00e9 pour Fountain. Par
contre, le prix des produits est directement impact\u00e9 par les co\u00fbts d'\u00e9nergie (notamment pour la lyophilisation)
et des frais de transports.
L'approvisionnement en produits et en machines fait, dans certains cas, l'objet de fixation de prix avec ses
fournisseurs sur des p\u00e9riodes n'exc\u00e9dant pas l'ann\u00e9e. Au 31 d\u00e9cembre 2025, aucun accord de prix \u00e0 moyen ou
long terne n'avait \u00e9t\u00e9 conclu. Le groupe ne recourt pas \u00e0 des instruments de couverture de prix d'achat.
Fountain a pour politique de r\u00e9percuter les variations de prix d'achats dans le prix de vente, avec pour objectif
de maintenir la stabilit\u00e9 dans le temps de ses taux de marge.
Risque li\u00e9 \u00e0 l'approvisionnement de caf\u00e9
Le march\u00e9 mondial du caf\u00e9 conna\u00eet actuellement plusieurs tensions significatives qui affectent
l'approvisionnement et les prix. Ce sont aussi bien les facteurs climatiques, \u00e9conomiques ou g\u00e9opolitiques que
logistiques qui cr\u00e9ent un environnement de march\u00e9 tendu, avec des prix plus volatils et des risques
d'approvisionnement accrus.
Face \u00e0 ces \u00e9volutions, le groupe Fountain multiplie ses sources
d'approvisionnement et compte relever le niveau minimum de ses stocks sur les r\u00e9f\u00e9rences cl\u00e9s.
Risque d'augmentation des co\u00fbts d'exploitation
Fountain a pris pour politique de r\u00e9percuter les hausses de co\u00fbts dans ses prix de vente afin de pr\u00e9server son
niveau de rentabilit\u00e9. En cons\u00e9quence d'autres augmentations de prix pourraient \u00eatre appliqu\u00e9es si les
conditions de march\u00e9s le demandaient.
Risque de taux d'int\u00e9r\u00eats
Les financements sont contract\u00e9s soit \u00e0 taux fixe, soit \u00e0 taux flottant. Le montant total des financements \u00e0 taux
flottant (Euribor + marge financi\u00e8re) au 31/12/2025 s'\u00e9l\u00e8ve \u00e0 1.822 K\u20ac (3.036 K\u20ac au 31/12/2024).
Depuis fin juin 2019, Fountain n'a plus de couverture sur le taux flottant de ces financements.
Une hausse des taux d'int\u00e9r\u00eats aurait un impact sur les charges financi\u00e8res de Fountain. A titre d'exemple, une
augmentation du taux de base de 100 points entrainerait une augmentation des charges des dettes financi\u00e8res
Le Groupe Fountain \u00e9tant principalement actif dans des pays de la zone Euro, \u00e0 l'exception pour l'essentiel de
sa filiale au Danemark, l'exposition au risque de change est peu significative et aucune couverture n'est prise
Du fait de son activit\u00e9 de vente, de location et de mise \u00e0 disposition de machines \u00e0 boissons froides et chaudes
\u00e0 base de produits lyophilis\u00e9s ou en grain, le groupe Fountain est expos\u00e9 aux risques alimentaires. \u00c0 ce titre, le
groupe Fountain se fournit en produits uniquement aupr\u00e8s de producteurs certifi\u00e9s. Par ailleurs, le groupe
Fountain vend, loue ou met \u00e0 disposition des distributeurs de boissons fabriqu\u00e9s par des fournisseurs
sp\u00e9cialis\u00e9s en application des normes requises pour les pays dans lesquels ces machines sont commercialis\u00e9es.
Compte tenu de son secteur d'activit\u00e9, Fountain qui g\u00e8re le conditionnement de certains produits, fait
r\u00e9guli\u00e8rement l'objet de contr\u00f4les par l'AFSCA (Agence F\u00e9d\u00e9rale pour la S\u00e9curit\u00e9 de la Cha\u00eene Alimentaire).
Les recommandations de l'AFSCA sont normalement assorties d'un d\u00e9lai de mise en place ou de r\u00e9gularisation.
Fountain suit les recommandations de l'AFSCA et proc\u00e8de aux modifications et au besoin aux r\u00e9gularisations
n\u00e9cessaires. Les agr\u00e9ations octroy\u00e9es de l'AFSCA \u00e0 Fountain sont disponibles sur le site de l'AFSCA
Pr\u00e9servation des actifs en client\u00e8les
Bien que la politique commerciale soit de vendre les machines aux clients ou au Vendor Lessor qui les louera
au client, dans certains cas, le groupe Fountain loue et met \u00e0 disposition de ses clients des distributeurs de
boissons qui restent ses actifs propres. Le risque de pertes et de dommages \u00e0 ses machines diss\u00e9min\u00e9es chez
des milliers de clients en France, au Danemark et au Benelux est circonscrit par un suivi r\u00e9gulier des contrats
des machines plac\u00e9es en client\u00e8le et par les visites r\u00e9guli\u00e8res des vendeurs produits et des techniciens de
maintenance chez les clients. Ce risque \u00e9tant r\u00e9parti sur un grand nombre de clients, son importance est
Risque de non-recouvrement de cr\u00e9ances commerciales
Le chiffre d'affaires du groupe est r\u00e9alis\u00e9 pour l'essentiel en B2B par ses propres filiales et sous-filiales. Les
accords de factoring ne comprennent pas de clause d'assurance-cr\u00e9dit. Les cr\u00e9ances impay\u00e9es sont \u00e0 charge
du Groupe. La facturation r\u00e9guli\u00e8re des clients porte sur la location \u00e9ventuelle des machines et les
consommations de produits. La plus grande partie des clients du groupe est constitu\u00e9e de petites et moyennes
entreprises, le montant moyen des factures \u00e9mises est donc tr\u00e8s limit\u00e9 (environ 150 \u20ac) de m\u00eame que l'encours
par client. Le suivi r\u00e9gulier des retards de paiement et l'arr\u00eat rapide des livraisons en cas de retard de paiement
permet de circonscrire rapidement les montants \u00e0 risques. En cons\u00e9quence, le groupe ne couvre pas ses
cr\u00e9ances contre le risque de d\u00e9faillance financi\u00e8re de ses clients B2B. Une partie du chiffre d'affaires est
r\u00e9alis\u00e9e avec distributeurs ind\u00e9pendants dont 4,9 % avec environ 15 distributeurs fran\u00e7ais, 5 n\u00e9erlandais et 1
belge et dont pour 0,3 % avec une dizaine d'autres distributeurs europ\u00e9ens et non europ\u00e9ens. Un suivi r\u00e9gulier
des cr\u00e9ances sur ces distributeurs et une relation de longue date avec ces derniers permettent de r\u00e9duire les
risques de non-recouvrement.
Le taux historique de pertes sur cr\u00e9ances commerciales est inf\u00e9rieur \u00e0 1 % sur les derniers exercices.
La concentration de toutes les filiales sur un seul et m\u00eame syst\u00e8me informatique centralis\u00e9 rend le groupe
Fountain plus d\u00e9pendant du bon fonctionnement et de la s\u00e9curit\u00e9 de ce syst\u00e8me et de la disponibilit\u00e9 des
donn\u00e9es qui y sont enregistr\u00e9es. En cons\u00e9quence, les syst\u00e8mes de sauvegarde, de d\u00e9doublement et de
red\u00e9marrage du syst\u00e8me en cas de d\u00e9sastre grave ont \u00e9t\u00e9 red\u00e9finis et renforc\u00e9s. Ainsi, le syst\u00e8me mis en place
assure au groupe Fountain un RTO (recovery time objective ou temps de r\u00e9cup\u00e9ration des donn\u00e9es) de 48
heures et un RPO (recovery point objective ou p\u00e9riode maximale de donn\u00e9es perdues) de 24 heures.
Bien que suivi de mani\u00e8re attentive, ce risque est consid\u00e9r\u00e9 comme ayant une probabilit\u00e9 faible d'occurrence.
Risque de tr\u00e9sorerie
La Soci\u00e9t\u00e9 recourt \u00e0 des financements externes aupr\u00e8s d'institutions financi\u00e8res telles que des banques.
Au cours de l'ann\u00e9e 2025, le niveau d'endettement financier net du Groupe Fountain a de nouveau
consid\u00e9rablement baiss\u00e9. Il s'\u00e9l\u00e8ve \u00e0 26% du total du bilan \u00e0 comparer \u00e0 35% du total bilan un an plus t\u00f4t. Cette
dette financi\u00e8re nette est \u00e9galement \u00e0 comparer avec l'EBITDA g\u00e9n\u00e9r\u00e9 en 2025 de 3.443 K\u20ac comparable aux
3.615 K\u20ac g\u00e9n\u00e9r\u00e9s un an plus t\u00f4t.
Les principaux financements de Fountain en cours aupr\u00e8s des banques ING Belgium, BNP Paribas Fortis, en sus
des accords de factoring (cf. infra), et ceux de Wallonie-Entreprendre ont \u00e9t\u00e9 totalement rembours\u00e9s au 31
d\u00e9cembre 2025 et au 2 janvier 2026 pour la partie Wallonie-Entreprendre.
Les garanties relatives \u00e0 ces pr\u00eats ont d\u00e8s lors pu \u00eatre lev\u00e9es dans le courant du premier trimestre 2026
garantissant par la m\u00eame occasion un acc\u00e8s plus facile au financement pour le Groupe Fountain.
Pour rappel, dans le cadre de ces financements, Fountain s'\u00e9tait engag\u00e9e \u00e0 ne pas octroyer de dividende
jusqu'en d\u00e9cembre 2025.
La maturit\u00e9 des dettes financi\u00e8res du groupe non actualis\u00e9es et hors dette de factoring s'\u00e9tablit comme suit :
Maturit\u00e9 des dettes financi\u00e8res (hors
Cr\u00e9dits bancaires moyen terme
Dettes de location - sale and lease back
Dettes de location ( non actualis\u00e9es - IRFS 16)
Le Groupe est \u00e9galement expos\u00e9 \u00e0 un risque li\u00e9 au financement de son besoin en fonds de roulement. Celui-ci
d\u00e9pend notamment des d\u00e9lais de paiement des clients, de la rotation des stocks et des conditions de r\u00e8glement
Afin de couvrir ce besoin, le Groupe recourt \u00e0 des solutions de financement court terme, notamment des lignes
de cr\u00e9dit et des programmes de factoring.
Bien que la situation de tr\u00e9sorerie se soit am\u00e9lior\u00e9e au cours de l'exercice, une d\u00e9gradation des conditions de
march\u00e9 ou un allongement des d\u00e9lais de paiement clients pourrait n\u00e9cessiter le recours \u00e0 des financements
Risque de fluctuation des prix d'achats
L'activit\u00e9 de Fountain est soumise au risque de fluctuation plus ou moins importante des cours du caf\u00e9 ou du
cacao qui peuvent avoir un impact sur le prix d'achat des produits et donc sur la marge brute. La part de la
mati\u00e8re premi\u00e8re dans le produit lyophilis\u00e9 achet\u00e9 est de l'ordre de 20%, l'essentiel du co\u00fbt du producteur
\u00e9tant le processus de lyophilisation en lui-m\u00eame.
L'impact net des fluctuations des prix sur les march\u00e9s du caf\u00e9 et du cacao est donc att\u00e9nu\u00e9 pour Fountain. Par
contre, le prix des produits est directement impact\u00e9 par les co\u00fbts d'\u00e9nergie (notamment pour la lyophilisation)
et des frais de transports.
L'approvisionnement en produits et en machines fait, dans certains cas, l'objet de fixation de prix avec ses
fournisseurs sur des p\u00e9riodes n'exc\u00e9dant pas l'ann\u00e9e. Au 31 d\u00e9cembre 2025, aucun accord de prix \u00e0 moyen ou
long terne n'avait \u00e9t\u00e9 conclu. Le groupe ne recourt pas \u00e0 des instruments de couverture de prix d'achat.
Fountain a pour politique de r\u00e9percuter les variations de prix d'achats dans le prix de vente, avec pour objectif
de maintenir la stabilit\u00e9 dans le temps de ses taux de marge.
Risque d'augmentation des co\u00fbts d'exploitation
Fountain a pris pour politique de r\u00e9percuter les hausses de co\u00fbts dans ses prix de vente afin de pr\u00e9server son
niveau de rentabilit\u00e9. En cons\u00e9quence d'autres augmentations de prix pourraient \u00eatre appliqu\u00e9es si les
conditions de march\u00e9s le demandaient.
Risque de taux d'int\u00e9r\u00eats
Les financements sont contract\u00e9s soit \u00e0 taux fixe, soit \u00e0 taux flottant. Le montant total des financements \u00e0 taux
flottant (Euribor + marge financi\u00e8re) au 31/12/2025 s'\u00e9l\u00e8ve \u00e0 1.822 K\u20ac (3.036 K\u20ac au 31/12/2024).
Depuis fin juin 2019, Fountain n'a plus de couverture sur le taux flottant de ces financements.
Une hausse des taux d'int\u00e9r\u00eats aurait un impact sur les charges financi\u00e8res de Fountain. A titre d'exemple, une
augmentation du taux de base de 100 points entrainerait une augmentation des charges des dettes financi\u00e8res
Le Groupe Fountain \u00e9tant principalement actif dans des pays de la zone Euro, \u00e0 l'exception pour l'essentiel de
sa filiale au Danemark, l'exposition au risque de change est peu significative et aucune couverture n'est prise
R\u00e9sultat net par action en Euro
R\u00e9sultat de l'exercice (num\u00e9rateur)
Nombre moyen pond\u00e9r\u00e9 d'actions en circulation (d\u00e9nominateur)
R\u00e9sultat par action (de base et dilu\u00e9)
R\u00e9sultat ajust\u00e9 net par action en Euro
R\u00e9sultat de l'exercice (num\u00e9rateur)
Nombre moyen pond\u00e9r\u00e9 d'actions en circulation (d\u00e9nominateur)
R\u00e9sultat par action (de base et dilu\u00e9)
Ajustement net par action en Euro
R\u00e9sultat de l'exercice (num\u00e9rateur)
Nombre moyen pond\u00e9r\u00e9 d'actions en circulation (d\u00e9nominateur)
R\u00e9sultat par action (de base et dilu\u00e9)
L'ajustement net par action est comment\u00e9 en Note 15.
Le nombre d'actions moyen pond\u00e9r\u00e9 est calcul\u00e9 en consid\u00e9rant le capital \u00e0 5.977.293 actions en date du 31
Les actions sont sans d\u00e9signation de valeur nominale et le nombre d'actions nominatives au 31/12/2025 est
Etant donn\u00e9 qu'il n'y a pas d'instruments dilutifs en circulation, le r\u00e9sultat par action de base et le r\u00e9sultat par
action dilu\u00e9 sont identiques.
L'actionnariat de Fountain SA se compose comme suit :
Tiberghien Fr\u00e9d\u00e9ric
Source : d\u00e9clarations de transparence re\u00e7ues par :
Quaeroq s.a., soci\u00e9t\u00e9 d'investissements de droit belge
* Monsieur Fr\u00e9d\u00e9ric Tiberghien, citoyen belge
* la soci\u00e9t\u00e9 Dare-Consulting s.r.l., soci\u00e9t\u00e9 de droit belge, controll\u00e9e par F.
* Monsieur Marc Coucke, citoyen belge
* la soci\u00e9t\u00e9 Alychlo n.v., soci\u00e9t\u00e9 de droit belge controll\u00e9e par M. Coucke
En 2026, le Groupe entend acc\u00e9l\u00e9rer l'ex\u00e9cution de son plan strat\u00e9gique 2025-2028 avec pour priorit\u00e9s :
Le renforcement continu de l'offre \u00e0 forte valeur ajout\u00e9e, afin d'accompagner la mont\u00e9e en
gamme et d'augmenter la contribution des segments strat\u00e9giques ;
Le d\u00e9veloppement des comptes nationaux et multi-sites, levier cl\u00e9 de croissance organique et
d'am\u00e9lioration de la r\u00e9currence du chiffre d'affaires ;
La poursuite des investissements structurants soutenant l'expansion commerciale et