Investment AB Öresund

OM INVESTMENT AB ÖRESUND

Koncernen består av moderföretaget Investment AB

Öresund, ett rent investmentbolag som bedriver förvalt-

ningsverksamhet, och det helägda vilande dotterföreta-

get Eigenrac Holding AB.

Investment AB Öresund har sitt ursprung i

Sjöförsäkringsaktiebolaget Öresund som bildades

1890 med ett aktiekapital om 300.000 kronor. År 1956

skedde en omorganisation och AB Sjö-Öresund blev

moderföretag i en bolagsgrupp bestående av de tre sjö-

försäkringsbolagen Öresund, Ägir och Stockholms Sjö.

Aktierna i dessa tre bolag såldes 1961 till Skandia, mot

likvid i börsnoterade aktier och kontanta medel och AB

Sjö-Öresund blev Investment AB Öresund (”Öresund”).

Den 10 maj 1962 börsnoterades bolaget på

Stockholms Fondbörs.

Öresund är ett investmentbolag som skall ge aktie-

ägarna en god långsiktig avkastning genom att oppor-

tunistiskt investera i nordiska bolag där Öresund kan

agera som en aktiv och långsiktig ägare.

Öresunds mål är att ge aktieägarna en god långsiktig

avkastning.

RAPPORTTILLFÄLLEN 2024

Delårsrapporter

Januari–mars 11 april 2024, klockan 08.00

Januari–juni 9 juli 2024, klockan 08.00

Januari–september 9 oktober 2024, klockan 08.00

Årsredovisningen och övriga rapporter skickas

till dem som så begär. Dessa finns även tillgäng-

liga på webbplatserna www.oresund.se och

news.cision.com/se/investment-ab-oresund samt

på Öresunds kontor.

SUBSTANSVÄRDEINFORMATION

Öresund redovisar aktuellt substansvärde per månads-

skiftet den tredje arbetsdagen i nästkommande månad.

Detta gäller dock ej månad vid kvartalsskifte, då

delårsrapport eller bokslutskommuniké i stället lämnas.

Substansvärdet avseende juli 2024 redovisas den

15 augusti 2024. Substansvärdet skickas till nyhetsbyråer

samt till större dagstidningar och presenteras dessutom

på Öresunds webbplats www.oresund.se samt på

news.cision.com/se/investment-ab-oresund.

UTDELNING

Föreslagen utdelning om 7,00 kronor per aktie uppdelad

på två utbetalningar; 3,50 kronor per aktie i april 2024

och 3,50 kronor per aktie i oktober 2024.

Avstämningsdagar för utbetalningarna föreslås vara

den 19 april 2024 respektive den 21 oktober 2024. Om

årsstämman beslutar i enlighet med förslaget beräknas

utdelningen sändas ut genom Euroclears försorg den

24 april 2024 respektive den 24 oktober 2024.

ÅRSSTÄMMA

Öresund håller årsstämma onsdagen den 17 april 2024

klockan 14.00, IVA Konferenscenter, Grev Turegatan 16

i Stockholm.

Kallelse till årsstämma

Öresund har kallat till årsstämma onsdagen den

17 april 2024. Samtliga handlingar enligt aktiebolagslagen

kommer att finnas tillgängliga hos bolaget samt på

bolagets webbplats www.oresund.se senast från och med

onsdagen den 27 mars 2024 och skickas genast och utan

kostnad för mottagaren till de aktieägare som begär det

och uppger sin postadress.

Deltagande

Aktieägare som vill deltaga vid stämman skall;

• dels vara införd som aktieägare i den av Euroclear

Sweden AB (”Euroclear”) förda aktieboken tisdagen

den 9 april 2024;

• dels anmäla sin avsikt att deltaga vid stämman till

Öresund senast torsdagen den 11 april 2024.

Anmälan om deltagande vid stämman skall ske via

telefon 08-402 33 00, via e-post till adress:

info@oresund.se eller via post till adress: Investment

AB Öresund, Box 7621, 103 94 Stockholm. Vid

anmälan vänligen uppge namn/firma, person- eller

organisationsnummer, adress, telefonnummer och

aktieinnehav. För anmälan av eventuella biträden gäller

anmälningsförfarande enligt ovan.

Aktieägare som företräds av ombud skall utfärda en

skriftlig, undertecknad och daterad fullmakt för ombudet.

Om fullmakten utfärdas av juridisk person skall kopia av

registreringsbevis eller motsvarande behörighetshandling

(”Registreringsbevis”) för den juridiska personen bifogas.

Registreringsbevis och fullmakt får inte vara äldre än ett

år, utom i de fall fullmakten enligt sin lydelse är giltig en

längre tid, högst fem år. Öresund tillhandahåller fullmakts-

formulär på Öresunds webbplats, www.oresund.se.

Fullmaktsformulär tillhandahålls även efter beställning.

För beställning av fullmaktsformulär gäller samma adress

och telefonnummer som för anmälan enligt ovan. För

att underlätta inpassering vid stämman bör fullmakter i

original, eventuella Registreringsbevis samt andra behörig-

hetshandlingar vara Öresund tillhanda under ovanstående

adress senast torsdagen den 11 april 2024.

Förvaltarregistrerade aktier

Aktieägare som har valt att förvaltarregistrera sina

aktier måste, för att få deltaga vid stämman, omregistrera

sina aktier i eget namn hos Euroclear i så god tid att

omregistreringen är utförd senast torsdagen den 11 april

2024. För att detta skall kunna ske måste begäran om sådan

omregistrering göras i god tid till förvaltaren före nämnda

dag. Sådan registrering kan vara tillfällig.

Åtta45 Infomedia – Finanstryck 2024 / 100019

Foto: Peter Knutson

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023 1

Styrelseordförande och VD har ordet

Substansvärde

Värdepappersportföljen

Större och aktiva engagemang

Investeringsstrategi

Öresundaktien

Förvaltningsberättelse inklusive bolagsstyrningsrapport och hållbarhetsrapport

Resultaträkningar

Balansräkningar

Redogörelse för förändringar i eget kapital

Kassaflödesanalyser

Noter till de finansiella rapporterna

Styrelsens intygande

Revisionsberättelse

Koncernen i sammandrag

Bolagsordning

Årsredovisningen omfattar sidorna 15–49.

De finansiella rapporterna, enligt IAS 1, omfattar sidorna 31–49.

• Substansvärdet uppgick den 31 december 2023 till 102 (104) kronor per aktie.

Substansvärdet ökade under 2023, justerat för lämnade utdelningar, med

5,0 (minskade med 25,7) procent. SIX Return Index steg under motsvarande

period med 19,2 (sjönk med 22,8) procent.

• Öresunds börskurs den 31 december 2023 var 106,80 (107,60) kronor, vilket

motsvarar en förändring med –1 (–26) procent under året. Öresundaktiens

totalavkastning var +6 (–22) procent under motsvarande period.

• Styrelsen och verkställande direktören föreslår en utdelning om 7,00 (6,80)

kronor per aktie uppdelad på två (två) utbetalningar; 3,50 (3,40) kronor per

aktie i april 2024 och 3,50 (3,40) kronor per aktie i oktober 2024, motsvarande

totalt 318 (309) Mkr.

• Under året har värdepapper förvärvats för 847 (140) Mkr och försäljningarna

uppgick till 824 (769) Mkr.

2 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023

Nicklas Paulson och

Mats Qviberg

AKTIEÄGARE I ÖRESUND,

Börsåret 2023 fick en stark avslutning, vilket gjorde året som helhet till ett bra

börsår. Centralbankerna världen över höjde räntorna under året för att bekämpa

en alltför hög inflation. Högre räntor kylde av konsumtionen och ekonomin

och i synnerhet pressade bolag med hög skuldsättning, svaga kassaflöden eller

där kunderna lånefinansierade inköpen. Men långt ifrån alla bolag pressades

av räntehöjningarna. Verkstadsbolagen hade stora orderböcker att beta av

samt gynnades av en svag krona, bankerna höjde inlåningsmarginalerna och

flera bolag lyckades få igenom prishöjningar samtidigt som råvarukostnaderna

stabiliserades. På aggregerad nivå klarade bolagens vinstmarginaler

räntehöjningar betydligt bättre än marknadens förväntningar.

Geopolitiskt har vi under året haft mycket att oroa oss för. Kriget i Ukraina

fortsätter utan någon lösning i sikte och ett nytt krig mellan Israel och Hamas

blossade upp. Trots dessa konflikter gick inflationen i de flesta större länder

successivt ned under 2023 och i slutet av året kom det allt tydligare tecken från

världens centralbanker att de var klara med räntehöjningarna samt planerade

eventuella räntesänkningar under 2024.

Vi har fortsatt en starkt tro på våra portföljbolag och bedömningen är

att de står väl rustade för att utvecklas positivt framöver. Flera bolag har

uppvisat såväl försäljningstillväxt som vinsttillväxt till följd av framflyttade

marknadspositioner, värdeskapande förvärv, operativa förbättringar och

kompetenta medarbetare. Flertalet av Öresunds portföljbolag har vidtagit

åtgärder för att öka såväl den operativa som den finansiella flexibiliteten.

Öresund fortsätter att vara en aktiv ägare och ett antal nya investeringar har

genomförts under året.

Justerat för lämnade utdelningar.

Substansvärdets förändring beräknas från och

med 2011 med återinvesterad utdelning i stället

för som tidigare med återlagd utdelning.

Substansvärde

SIXRX

Per år

Ack.

Per år

Ack.

1994 16 16 7 7

1995 7 25 21 29

1996 28 59 43 83

1997 37 117 28 134

1998 –3 111 13 165

1999 51 219 70 350

2000 26 303 –11 301

2001 15 365 –15 242

2002 –7 332 –36 119

2003 33 474 34 194

2004 33 665 21 255

2005 39 963 36 384

2006 36 1 344 28 520

2007 –4 1 284 –3 504

2008 –40 728 –39 268

2009 81 1 395 53 461

2010 12 1 579 27 611

2011 –7 1 472 –14 515

2012 13 1 673 16 616

2013 36 2 318 28 816

2014 20 2 813 16 961

2015 35 3 844 10 1 072

2016 25 4 838 10 1 185

2017 6 5 135 9 1 306

2018 9 5 585 –4 1 244

2019 8 6 029 35 1 715

2020 –2 5 890 15 1 984

2021 22 7 214 39 2 803

2022 –26 5 333 –23 2 142

2023 5 5 606 19 2 573

Substansvärde

SIXRX

Per år

Ack.

Per år

Ack.

2014 20 20 16 16

2015 35 63 10 28

2016 25 104 10 40

2017 6 116 9 53

2018 9 135 –4 47

2019 8 153 35 98

2020 –2 148 15 127

2021 22 202 39 217

2022 –26 125 –23 145

2023 5 136 19 192

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023 3

UTVECKLING UNDER ÅRET FÖR ÖRESUNDAKTIEN

Totalavkastningen för Öresundaktien under 2023 inklusive återinvesterade utdelningar uppgick

till 6 procent att jämföra med Stockholmsbörsens jämförelseindex som steg med 19 procent.

Inför årsstämman 2024 föreslås en utdelning om 7,00 kronor per Öresundaktie. Den föreslagna

utdelningen motsvarar en direktavkastning om 6,6 procent jämfört med stängningskursen den

31 december 2023. Utdelningsförslaget motsvarar en ökning av utdelningen med 2,9 procent jäm-

fört med den senaste utdelningen om 6,80 kronor per aktie som genomfördes för verksamhetsåret

2022. I enlighet med föregående år föreslår styrelsen att utdelningen utbetalas halvårsvis i form av

två utbetalningar om vardera 3,50 kronor där den första utbetalningen sker i samband med års-

stämman och den andra ett halvår senare. Vi tycker att detta är positivt för såväl aktieägarna som

bolaget då det blir ett jämnare kassaflöde.

ÖRESUNDS VÄRDESKAPANDE

Det övergripande målet för Öresund är att skapa värde för våra aktieägare vilket vi har lyckats

med över tid. Under året ökade vårt substansvärde med 5 procent jämfört med jämförelseindex

som ökade med 19 procent och vid årets slut uppgick substansvärdet till 4.644 Mkr.

Eftersom Öresund har färre bolag i portföljen än en typisk Sverigefond kommer vi att avvika

mer mot index än en sådan, såväl upp som ned. Öresunds substansvärde har långsiktigt ökat med

5.606 procent sedan 1994 jämfört med 2.573 procent för jämförelseindex. Detta motsvarar en

genomsnittlig årlig avkastning om 15 procent för Öresunds substansvärde jämfört med 12 procent

för jämförelseindex.

De aktieinnehav som hade störst positiv påverkan på substansvärdet under året var Bilia,

Scandi Standard och SEB. Störst negativ påverkan hade Ovzon och Catena Media.

Öresunds mål är att ge aktieägarna en god långsiktig avkastning genom att opportunistiskt

investera i nordiska bolag där Öresund kan agera som en aktiv och långsiktig ägare. Öresunds

investeringar är inte begränsade till specifika branscher utan det är potentialen för värdeökning

i förhållande till bedömd risk som styr investeringsbesluten. Vid investeringar där Öresund är en

av de större aktieägarna arbetar vi aktivt med att utveckla bolagen genom styrelserepresentation.

Vår investeringsorganisation, som har förstärkts under året, arbetar för att bolagen framgångs-

rikt skall utvecklas och skapa avkastning till aktieägarna. Öresund investerar främst i attraktivt

värderade bolag med stabila kassaflöden och god direktavkastning.

Värdeskapandet för Öresunds aktieägare har över tiden skett till en låg förvaltningskostnad.

Under 2023 uppgick förvaltningskostnaden till låga 0,6 procent av det förvaltade kapitalet vilket

skall jämföras med andra sparformer som ofta har förvaltningsavgifter som är betydligt högre.

PORTFÖLJFÖRÄNDRINGAR I ÖRESUND

Under året genomfördes större nettoförvärv beloppsmässigt i Handelsbanken, Tele2, Securitas,

Stenhus Fastigheter och Ovzon medan större nettoavyttringar genomfördes i Musti Group,

Nordnet och SEB. Övriga nettoförvärv genomfördes främst i portföljbolag där vi redan var en av

de större aktieägarna. Nya investeringar genomfördes under året i bolagen nedan.

Handelsbanken karaktäriseras av dess långsiktiga kundrelationer bestående av kunder med

stabila finanser och låg risk. Banken strävar efter att ha ett marknadsledande erbjudande inom

finansiering, sparande och rådgivning till både företag och privatpersoner i hemmamarknaderna

Sverige, Storbritannien, Norge och Nederländerna. Handelsbanken är en välskött och trygg

lågriskbank vars inlåningsmarginal dessutom gynnas av högre räntor samt att aktien är

lågt värderad.

Securitas är ett globalt ledande säkerhetsföretag som förser sin väldiversifierade kundbas med

alltifrån bevakningstjänster till tekniska lösningar på 44 olika marknader. Kunderna kombinerar

ofta traditionella bevakningstjänster med tekniska säkerhetslösningar som Securitas köper in från

tredje part vilket dels ökar effektiviteten i kundens säkerhetsanordning såväl som marginalen för

bolaget. Securitas är konjunkturokänsligt och lågt värderat där aktien förväntas att värderas upp

i takt med att skuldsättningen amorteras ned av bolagets stabila kassaflöden.

Tele2 är en ledande integrerad telekomoperatör i Norden och Baltikum. Tele2:s snabba nät

möjliggör mobil och fast uppkoppling, telefoni, datanätstjänster, TV, streaming och globala

IoT-lösningar för miljontals kunder. Tele2 erbjuder uppkoppling och underhållstjänster för

privatpersoner och hushåll, kommunikations- och integratörslösningar samt IoT för företag och

offentlig sektor. Tele2 är en lågriskaktie med en attraktiv direktavkastning. Tele2 har återigen

börjat visa tillväxt och kassaflödena förväntas successivt förbättras de kommande åren.

4 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023

UTVECKLINGEN I ÖRESUNDS STÖRSTA PORTFÖLJBOLAG

Bilia är en av Europas största helhetsleverantörer för allt som rör bilägandet med en ledande

position inom service och försäljning av personbilar, transportbilar och lastbilar. Bilias

verksamheter har under 2023 haft en relativt god utveckling. Den positiva utvecklingen är

hänförlig till såväl serviceaffären som försäljning av begagnade bilar medan utvecklingen

för nya bilar visade lägre lönsamhet än föregående år. Sverige och Västeuropa redovisade

ett högre operativt rörelseresultat medan Norge visade ett lägre operativt rörelseresultat

främst hänförligt till bilaffären. Orderstocken vid årets utgång var på en lägre nivå jämfört

med föregående år men historiskt sett på en normal nivå. Under året har Bilia kompletterat

portföljen genom förvärv med försäljning och service i Sverige av Jaguar och Land Rover

(JLR). Bilia har även träffat avtal med JLR om att bli officiell importör för JLR:s varumärken

i Sverige och Norge. Bilia förstärkte även det existerande erbjudandet inom Mercedes-Benz

i Sverige genom förvärv samt expanderade samarbetet med Nissan Sverige. Större delen av

Bilias resultat kommer från den stabila serviceaffären och vi anser inte att Biliaaktiens låga

värdering fångar upp serviceaffärens stabilitet. Nettoomsättningen ökade under 2023 med

9 procent och uppgick till 38.514 Mkr och rörelseresultatet uppgick till 1.416 Mkr. Under året

uppgick Biliaaktiens totalavkastning till 27 procent.

Scandi Standard är den ledande producenten av kycklingbaserade livsmedelsprodukter

i Sverige, Danmark, Norge, Finland och Irland. Scandi Standard producerar, marknadsför

och säljer förädlade, kylda och frysta produkter under de välkända varumärkena Kronfågel,

Danpo, Den Stolte Hane, Naapurin Maalaiskana och Manor Farm. Under 2023 har Scandi

Standard definierat en långsiktig strategi med uppdaterade finansiella mål. Viktiga områden

för att nå de finansiella målen på medellång sikt är fortsatt återuppbyggnad av orderboken

inom Ready-to-eat för att återställa kapacitetsnyttjandet i Danmark, öka värdeskapandet

inom Ready-to-cook Danmark samt röra sig uppåt i värdetrappan för Ready-to-cook för

alla länder. Ett investeringsprogram har definierats för att stödja målen för tillväxt och

marginalförbättringar fram till 2027. Det finns en stor potential i Scandi Standard där

planerade åtgärder förväntas resultera i förbättrade marginaler framöver. Scandi Standards

intäkter ökade under 2023 med 7 procent och uppgick till 13.014 Mkr och rörelseresultatet

ökade med 57 procent till 457 Mkr. Scandi Standardaktiens totalavkastning uppgick till

20 procent under 2023.

Stenhus Fastigheter är ett fastighetsbolag som äger och förvaltar offentliga och

kommersiella fastigheter med tydligt geografiskt fokus på Storstockholmsregionen.

Stenhus Fastigheter arbetar även aktivt med befintliga och potentiella byggrätter inom det

nuvarande beståndet. Stenhus Fastigheter har under 2023 fortsatt sin konsolidering med

färdigställande av projekt och refinansiering, med fortsatt fokus på att leverera ett starkt

driftnetto och stabila kassaflöden. Stenhus Fastigheter har under året refinansierat seniora

banklån om totalt 1.650 Mkr samt emitterat nya seniora icke-säkerställda gröna obligationer

om 500 Mkr. Fastighetsportföljen består av långa kontrakt med stabila kunder och har en

bra direktavkastning. Fastigheterna är ofta belägna i utkanten av storstadsområden och

portföljen är attraktiv samtidigt som aktien handlas till rabatt mot substansvärdet. Totalt ägde

Stenhus Fastigheter 161 fastigheter per den 31 december 2023 till ett sammanlagt värde om

13.860 Mkr. Under året uppgick Stenhus Fastigheteraktiens totalavkastning till –6 procent.

Bahnhof är en internationell moln- och internetaktör som erbjuder säker, klimatsmart

och innovativ kommunikationsteknik för företag och privatpersoner. Tjänsterna inkluderar

bredband, telefoni, TV, servertjänster samt mer komplexa IT-driftlösningar för kunder med

höga krav på prestanda och tillförlitlighet. Inom företagssegmentet fokuserar Bahnhof på

nättjänster som knyter ihop kommunikationen med Bahnhofs datacenter. Det sker med

ett nordiskt perspektiv, där Bahnhof inte ser någon nationell gräns för sina nät-, data- och

kommunikationstjänster. Bahnhof har sedan en tid tillbaka etablerat infrastruktur i de

tre nordiska grannländerna. I Finland pågår för närvarande en satsning som riktar sig

både till privat- och företagsmarknaden. Bahnhof är en välskött operatör med en attraktiv

tillväxtprofil samt har ett tydligt och unikt kunderbjudande där man strukturellt tar

marknadsandelar. Kassaflödet är starkt och aktien är attraktivt värderad. Nettoomsättningen

ökade med 8 procent under 2023 och uppgick till 1.877 Mkr. Rörelseresultatet ökade med

15 procent till 263 Mkr. Bahnhofaktiens totalavkastning uppgick till 4 procent under 2023.

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023 5

BioArctic är ett svenskt forskningsbaserat biofarmabolag med fokus på läkemedel som kan

fördröja sjukdomsförloppet av neurodegenerativa sjukdomar. Företaget ligger bakom Leqembi

– världens första läkemedel som bevisat sig kunna bromsa sjukdomsutvecklingen och den

kognitiva försämringen vid tidig Alzheimers sjukdom. Leqembi har utvecklats i samarbete

med BioArctics partner Eisai som ansvarar för kommersialisering och regulatoriska

processer globalt. I USA beviljades Leqembi traditionellt godkännande av den amerikanska

läkemedelsmyndigheten FDA under 2023. Leqembi har därefter även godkänts i såväl Japan som

Kina. Utöver Leqembi har BioArctic en bred forskningsportfölj med antikroppar mot Parkinsons

sjukdom och ALS samt ytterligare projekt mot Alzheimers sjukdom. I flera av projekten används

bolagets egenutvecklade teknologiplattform BrainTransporter som förbättrar transporten av

antikroppar in i hjärnan. Nettoomsättningen ökade med 270 procent under 2023 och uppgick till

616 Mkr. Ökningen var främst hänförlig till milstolpsersättningar från samarbetspartnern Eisai.

Rörelseresultatet ökade till 253 Mkr jämfört med –17 Mkr föregående år. Under året uppgick

BioArcticaktiens totalavkastning till –2 procent.

ÖRESUNDS SYN PÅ FRAMTIDEN

När vi blickar in i 2024 finns det skäl att vara försiktig. Börsen avslutade 2023 starkt med

förhoppning om lägre räntor och en ekonomisk mjuklandning, men vi är oroliga att marknaden

inte kan få både och. Räntor biter med en fördröjning, vilket gör att ekonomin kan komma att

utvecklas svagare under 2024 än marknaden tror och därmed resultera i fallande marginaler och

vinster. En annan risk är att inflationen biter sig fast på grund av en stark arbetsmarknad i USA

och nya störningar av varuleveranskedjorna, vilket gör att långräntorna åter skulle vända upp.

Vi tror att 2024 blir ett år där bolag med måttliga värderingar och stabila kassaflöden borde kunna

gå bättre än index. Vi tror även att en volatil aktiemarknad innebär att det kommer att uppstå

attraktiva köptillfällen under året.

Hur skall man se på framtiden? Det sker många förändringar i vår värld. Mer än halva

jordens befolkning skall, under 2024, rösta fram nya regeringsalternativ, krig och geopolitiska

oroligheter medför en global upprustning, ambitiösa rymdprogram skapar kapplöpning i rymden,

klimatförändringar kräver grön elproduktion och elektrifiering av transportsektorn, artificiell

intelligens ökar produktiviteten, kriminalitet ställer ökade krav på cybersäkerhet etcetera.

Dessa förändringar skapar förutsättningar för bolag med attraktiva affärsmodeller vilket i sin tur

skapar nya investeringsmöjligheter.

Vår bedömning är att det fortsatt kommer finnas många möjligheter såväl som utmaningar

framöver. I en omvärld som förändras i snabb takt är det av stor vikt att investera i framgångsrika

bolag med beprövade och konkurrenskraftiga affärsmodeller där kassaflöden och lönsamhet

prioriteras. Vår strategi att utöva ett aktivt ägarskap och långsiktigt utveckla portföljbolagen

genom att vara med och påverka bolagens operativa, finansiella och strategiska position

ligger fast.

Öresund, som har en relativt stor kassa och är skuldfria, är välpositionerat för att dra

nytta av en volatil börs. Investeringsorganisationen fortsätter arbetet med att stötta befintliga

portföljbolag och djupdyka i nya välskötta bolag för att vara redo att investera i fantastiska

bolag till attraktiva priser när möjligheten uppstår. Detta kommer att möjliggöra en god

långsiktig avkastning för Öresunds aktieägare. Den långsiktiga, aktiva och rationella investe-

raren kommer alltid att kunna skapa värdetillväxt över tid. För oss är det viktigt att ha tålamod

– ”The big money is not in the buying and the selling, but in the waiting.” – Charles T. Munger.

Tack för Ert förtroende!

Mats Qviberg Nicklas Paulson

Styrelseordförande Verkställande direktör

6 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023

231231 och 221231: Substansvärdet per aktie är beräknat på 45.457.814 aktier vilket motsvarar det registrerade antalet

aktier i Öresund. Den 31 december 2023 hade totalt 1.194.981 Öresundaktier syntetiskt återköpts till en genomsnittlig

köpkurs om 98 kronor per aktie.

Hänsyn har ej tagits till eventuellt utställda optioner, återköpta aktier eller teckningsoptioner.

Baserat på sista köpkurs under ordinarie handel.

Varav likvida medel uppgick till 392 Mkr.

SUBSTANSVÄRDETS FÖRDELNING DEN 31 DECEMBER 2023

Antal aktier

Andel av

röster, %

Andel av

kapital, %

Kurs, kr

Marknads-

värde, Mkr Kr/aktie Andel, %

Noterade värdepapper

Bilia 9 860 000 10,2 10,2 134,40 1 325 29 28,5

Scandi Standard 10 100 000 15,3 15,3 57, 10 577 13 12,4

Stenhus Fastigheter 33 016 084 8,9 8,9 10,54 348 8 7,5

Bahnhof 8 000 000 2,1 7,4 37,35 299 7 6,4

BioArctic 850 000 0,4 1,0 267,80 228 5 4,9

Handelsbanken 2 000 000 0,1 0,1 109,35 219 5 4,7

SEB 1 500 000 0,1 0,1 138,80 208 5 4,5

Ovzon 13 527 970 12,1 12,1 14,54 197 4 4,2

Securitas 1 500 000 0,3 0,3 98,50 148 3 3,2

Tele2 1 500 000 0,2 0,2 86,38 130 3 2,8

Övriga noterade värdepapper 237 5 5,1

Summa noterade värdepapper 3 914 86 84,3

Onoterade värdepapper 334 7 7, 2

Övriga tillgångar och skulder, netto

396 9 8,5

Totalt 4 644 102 100,0

Koncernens substansvärde uppgick den 31 december 2023 till 4.644 Mkr

(4.707 Mkr den 31 december 2022) motsvarande 102 kronor per aktie

, vilket är

en ökning med 5,0 procent justerat för lämnade utdelningar sedan utgången av

2022 (104 kronor per aktie den 31 december 2022). Detta är 14,2 procentenheter

sämre än SIX Return Index som steg med 19,2 procent under motsvarande

period.

Öresunds börskurs (senaste betalkurs) den 31 december 2023 var 106,80 kro-

nor (107,60 kronor den 31 december 2022), vilket innebar en totalavkastning om

+6 (–22) procent under 2023.

Information om Öresunds större innehav finns att läsa på bolagens egna webbplatser.

Några av de större och aktiva innehaven beskrivs även på sidorna 8–10 i årsredovis-

ningen.

Bahnhof www.bahnhof.se

Bilia www.bilia.com

BioArctic www.bioarctic.se

Handelsbanken www.handelsbanken.com

Ovzon www.ovzon.com

Scandi Standard www.scandistandard.com

SEB www.sebgroup.com/sv

Stenhus Fastigheter www.stenhusfastigheter.se

Securitas www.securitas.com

Tele2 www.tele2.com

Övrigt 9%

Stora bolag

49%

Medelstora bolag

35%

Onoterade

bolag 7%

Små bolag

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023 7

Exklusive utställda optioner.

Avser värdepapper i bolag som har aktier upptagna till handel på reglerad marknad eller handelsplattformar i Sverige om

ej annat anges.

Avser onoterade värdepappersinnehav.

Avser noterade hybridobligationer.

Avser noterade teckningsoptioner.

Inklusive eventuell inlösen av aktier samt erhållna optionspremier om – (1) Mkr netto.

VÄRDEPAPPERSINNEHAV DEN 31 DECEMBER 2023

Tabellen visar exponeringen i värdepapper

Värdepapper

Antal aktier och andelar Marknadsvärde, tkr

Bilia 9 860 000 1 325 184

Scandi Standard 10 100 000 576 710

Stenhus Fastigheter 33 016 084 347 990

Bahnhof 8 000 000 298 800

BioArctic 850 000 227 630

Handelsbanken 2 000 000 218 700

SEB 1 500 000 208 200

Ovzon 13 527 970 196 697

Securitas 1 500 000 147 750

Senergia Nordic

e.t. 143 671

Tele2 1 500 000 129 570

Orbital Systems

e.t. 91 060

DBT Capital

e.t. 82 103

Catena Media 5 700 000 70 509

Nivika Fastigheter 1 877 884 58 590

Catena Media HO1

e.t. 57 343

Q-linea 8 936 000 32 616

Turbotic

e.t. 16 717

Projektengagemang 1 579 950 14 472

Catena Media TO1

5 110 207 3 557

Totalt 4 247 869

varav noterade innehav 3 914 318

varav onoterade innehav 333 551

FÖRÄNDRINGAR I VÄRDEPAPPERSPORTFÖLJEN

Under 2023 förvärvades värdepapper för 847 (140) Mkr samt avyttrades

värde-

papper för 824 (769) Mkr. Öresunds större nettoförvärv respektive nettoförsälj-

ningar av värdepapper under året framgår av tabellerna nedan.

Större nettoförvärv under 2023

Mkr

Handelsbanken 189

Tele2 136

Securitas 135

Stenhus Fastigheter 100

Ovzon 60

Större nettoförsäljningar under 2023

Mkr

Musti Group 231

Nordnet 191

SEB 82

8 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023

Ägarandel:

10,2%

Nettoomsättning:

38 514 Mkr

Rörelseresultat:

1 416 Mkr

Börsvärde:

12 962 Mkr

BILIA

www.bilia.com

Bilia är en av Europas största helhetsleverantörer för allt

som rör bilägandet med en ledande position inom service och

försäljning av personbilar, transportbilar och lastbilar. Bilia

har cirka 160 anläggningar i Sverige, Norge, Luxemburg och

Belgien samt en auktionssajt i Sverige. Serviceaffären omfattar

ett väl utvecklat sortiment av tjänster och servicekoncept som

utvecklas kontinuerligt för att förenkla bilägandet för kunderna.

Bilia erbjuder tillbehör och reservdelar, originalservice och

reparationer, däckhotell, fälgrenovering, bilglasreparationer

och andra verkstadstjänster, bildemontering, butiksförsäljning

och e-handel. Bilaffären omfattar försäljning av nya och

begagnade person-, transport- och lastbilar samt tilläggstjänster

såsom finansiering och försäkring. Bilia säljer personbilar av

märket Volvo, BMW, MINI, Toyota, Lexus, Mercedes-Benz,

Porsche, Volkswagen, Audi, Skoda, Seat, Cupra, Nissan, Jaguar,

Land Rover, XPENG samt transportbilar av märket Toyota,

Mercedes-Benz, Volkswagen, Nissan och lastbilar av märket

Mercedes-Benz. Drivmedelsaffären omfattar försäljning av

drivmedel och biltvätt i Sverige.

Ägarandel:

15,3%

Nettoomsättning:

13 014 Mkr

Rörelseresultat:

457 Mkr

Börsvärde:

3 799 Mkr

SCANDI STANDARD

www.scandistandard.com

Scandi Standard är den ledande producenten av

kycklingbaserade livsmedelsprodukter i Sverige, Danmark,

Norge, Finland och Irland. Scandi Standard producerar,

marknadsför och säljer förädlade, kylda och frysta produkter

under de välkända varumärkena Kronfågel, Danpo, Den

Stolte Hane, Naapurin Maalaiskana och Manor Farm. Scandi

Standards vision är Better Chicken for a Better Life. Genom att

erbjuda hälsosamma och innovativa kycklingprodukter som

produceras på ett ansvarsfullt och resurseffektivt sätt bidrar

Scandi Standard till en hållbar livsmedelsproduktion. Scandi

Standards ambition är att vara ledande inom hållbarhet i den

globala kycklingindustrin.

Ägarandel:

8,9%

Hyresintäkter:

1 019 Mkr

Förvaltnings-

resultat:

359 Mkr

Börsvärde:

3 886 Mkr

STENHUS FASTIGHETER

www.stenhusfastigheter.se

Stenhus Fastigheter är ett fastighetsbolag som äger och

förvaltar offentliga och kommersiella fastigheter med tydligt

geografiskt fokus på Storstockholmsregionen. Stenhus

Fastigheter arbetar även aktivt med befintliga och potentiella

byggrätter inom det nuvarande beståndet. Stenhus Fastigheter

har under 2023 fortsatt sin konsolidering med färdigställande

av projekt och refinansiering, med fortsatt fokus på att leverera

ett starkt driftnetto och stabila kassaflöden. Totalt ägde

Stenhus Fastigheter 161 fastigheter per den 31 december 2023

till ett sammanlagt värde om 13.860 Mkr.

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023 9

Ägarandel

7,4%

Omsättning:

1 877 Mkr

Rörelseresultat:

263 Mkr

Börsvärde:

4 028 Mkr

BAHNHOF

www.bahnhof.se

Bahnhof är en internationell moln- och internetaktör som

erbjuder säker, klimatsmart och innovativ kommunikations-

teknik för företag och privatpersoner. Tjänsterna inkluderar

bredband, telefoni, TV, servertjänster samt mer komplexa

IT-driftlösningar för kunder med höga krav på prestanda och

tillförlitlighet. Inom företagssegmentet fokuserar Bahnhof på

nättjänster som knyter ihop kommunikationen med Bahnhofs

datacenter. Det sker med ett nordiskt perspektiv, där Bahnhof

inte ser någon nationell gräns för sina nät-, data- och kommu-

nikationstjänster. Bahnhof har sedan en tid tillbaka etablerat

infrastruktur i de tre nordiska grannländerna.

Ägarandel

1,0%

Nettoomsättning:

616 Mkr

Rörelseresultat:

253 Mkr

Börsvärde:

23 651 Mkr

BIOARCTIC

www.bioarctic.se

BioArctic är ett svenskt forskningsbaserat biofarmabolag

med fokus på läkemedel som kan fördröja sjukdomsförloppet

av neurodegenerativa sjukdomar. Företaget ligger bakom

Leqembi – världens första läkemedel som bevisat sig kunna

bromsa sjukdomsutvecklingen och den kognitiva försämringen

vid tidig Alzheimers sjukdom. Leqembi har utvecklats

i samarbete med BioArctics partner Eisai som ansvarar för

kommersialisering och regulatoriska processer globalt.

I USA beviljades Leqembi traditionellt godkännande av

den amerikanska läkemedelsmyndigheten FDA under 2023.

Leqembi har därefter även godkänts i såväl Japan som Kina.

Utöver Leqembi har BioArctic en bred forskningsportfölj med

antikroppar mot Parkinsons sjukdom och ALS samt ytterligare

projekt mot Alzheimers sjukdom. I flera av projekten används

bolagets egenutvecklade teknologiplattform BrainTransporter

som förbättrar transporten av antikroppar in i hjärnan.

Ägarandel:

0,1%

Intäkter:

62 249 Mkr

Rörelseresultat:

36 322 Mkr

Börsvärde:

216 714 Mkr

HANDELSBANKEN

www.handelsbanken.com

Handelsbanken är en ledande nordisk finansiell koncern som

har bedrivit bankverksamhet sedan 1871. Handelsbanken karak-

täriseras av dess långsiktiga kundrelationer bestående av kunder

med stabila finanser och låg risk. Banken strävar efter att ha ett

marknadsledande erbjudande inom finansiering, sparande och

rådgivning till både företag och privatpersoner i hemmamark-

naderna Sverige, Storbritannien, Norge och Nederländerna.

Tillsammans med en stark lokal förankring och ett decentrali-

serat arbetssätt har Handelsbanken över tid utvecklats till en av

världens starkaste banker.

Ägarandel:

0,1%

Rörelseintäkter:

80 193 Mkr

Rörelseresultat:

47 963 Mkr

Börsvärde:

297 030 Mkr

SEB

www.sebgroup.com

SEB är en ledande nordisk finansiell koncern som har bedrivit

bankverksamhet sedan 1856. I Sverige och i de baltiska länderna

erbjuds finansiell rådgivning och ett brett utbud av finansiella

tjänster till alla typer av kunder. I Danmark, Finland, Norge,

Tyskland och Storbritannien är SEB inriktade på företagsaffären

och investment banking utifrån ett fullservicekoncept till företag

och institutioner. SEB:s internationella prägel återspeglas i ett

20-tal kontor världen över.

Röstandelen motsvarar 2,1 procent.

Röstandelen motsvarar 0,4 procent.

10 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023

Ägarandel:

12,1%

Nettoomsättning:

290 Mkr

Rörelseresultat:

–95 Mkr

Börsvärde:

1 615 Mkr

OVZON

www.ovzon.com

Ovzon erbjuder världsledande mobila satellitkommunikations-

tjänster över egen och hyrd satellitkapacitet, SATCOM-

as-a-Service, till kunder i hela världen. Ovzon’s SATCOM-as-

a-Service uppfyller den växande efterfrågan på global uppkopp-

ling för kunder med höga krav på prestanda och säkerhet såsom

försvar, räddningstjänster, NGO:s, media och kommersiella

organisationer. Under januari 2024 lyfte Ovzons egenutveck-

lade satellit Ovzon 3 från SpaceX Cape Canaverals anläggning

i Florida. Ovzon 3 kommer att tas i drift i mitten av 2024 när den

nått sin omloppsbana. Ovzon 3 är en revolutionerande geosta-

tionär kommunikationssatellit som har utvecklats speciellt för

att ge högsta möjliga mobilitet, prestanda och resiliens – och

erbjuder överlägsen prestanda för kritiska uppdrag. Ovzon

grundades 2006 och har kontor i Stockholm samt i USA i

Herndon, Virginia och i Tampa, Florida.

Ägarandel:

0,3%

Försäljning:

157 249 Mkr

Rörelseresultat:

4 948 Mkr

Börsvärde:

56 525 Mkr

SECURITAS

www.securitas.com

Securitas är ett globalt ledande säkerhetsföretag som förser

sin väldiversifierade kundbas med alltifrån bevakningstjänster

till tekniska lösningar på 44 olika marknader. Kunderna

kombinerar ofta traditionella bevakningstjänster med tekniska

säkerhetslösningar som Securitas köper in från tredje part vilket

dels ökar effektiviteten i kundens säkerhetsanordning såväl som

marginalen för bolaget. Med en diversifierad kundbas bestående

av både små lokala aktörer och stora globala företag i en rad

olika industrier och ett komplett kunderbjudande som skyddar

såväl medarbetare som tillgångar är Securitas väl positionerat

för att fortsätta växa i takt med att säkerhet blir alltmer

prioriterat i dagens oroliga omvärld.

Ägarandel:

0,2%

Nettoomsättning:

29 099 Mkr

Rörelseresultat:

5 466 Mkr

Börsvärde:

60 251 Mkr

TELE2

www.tele2.com

Tele2 är en ledande integrerad telekomoperatör i Norden och

Baltikum. Tele2:s snabba nät möjliggör mobil och fast upp-

koppling, telefoni, datanätstjänster, TV, streaming och globala

IoT-lösningar för miljontals kunder. Tele2 erbjuder uppkoppling

och underhållstjänster för privatpersoner och hushåll, kom-

munikations- och integratörslösningar samt IoT för företag

och offentlig sektor. Tele2 har även en nationell och interna-

tionell grossistverksamhet och erbjuder transporttjänster och

SMS-tjänster. De senaste åren har Tele2 valt att fokusera på att

effektivisera bolaget efter förvärvet av ComHem och affären

i Baltikum där tillväxtpotentialen har visat sig vara högre än den

mogna och stabila nordiska marknaden.

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023 11

Avgörande för om en investering skall göras är värdeökningspotentialen i rela-

tion till bedömd risk. Investeringar skall ge en avkastning som möter Öresunds

avkastningskrav. Investeringar kan därför göras inom de flesta branscher.

Investeringsobjektets arbete med hållbarhetsfrågor ses som en viktig faktor

i värdeskapandet. Det är även ett verktyg för Öresund, som aktiv ägare, att

påverka och vidareutveckla hållbarhetsarbetet för att öka avkastningen och

minska risken. Öresund tar hänsyn till investeringens likviditet och bedömd risk

vid beräkning av investeringens potentiella avkastning.

Investeringskriterier

Öresund investerar för att ge aktieägarna en god långsiktig avkastning enligt

följande investeringskriterier:

• Öresund investerar huvudsakligen i nordiska noterade och onoterade bolag

som bedöms vara attraktivt värderade

• Öresund utövar ett aktivt ägarskap i flera av portföljbolagen. Detta ger en

djup förståelse för bolagen och de branscher de verkar i och medför dessutom

att Öresund kan bidra till att genomföra åtgärder som är positiva för utveck-

lingen i portföljbolagen

• Öresunds investeringar är inte begränsade till vissa branscher utan det är

potentialen för värdeökning och bedömd risk som styr investeringsbesluten

• Öresund investerar huvudsakligen i attraktivt värderade och lönsamma bolag

med stabila kassaflöden och god direktavkastning

• Öresund söker investeringar som har tillräckligt stor potential över tid för att

kunna bidra till den långsiktiga substansvärdetillväxten

Indelning av investeringar

Öresunds investeringar kan i de flesta fall kategoriseras i tre olika grupper:

• Aktiva engagemang där Öresund är en tillräckligt stor delägare i bolaget för

att kunna vara med och påverka bolagets operativa, finansiella och strategiska

position via styrelse eller kontinuerliga samtal med bolagsledningen.

• Likvida investeringar där Öresund är delägare i noterade bolag men där

ägarandelen oftast är för liten för att få ett inflytande. I dessa fall tycker vi att

bolagsledningen och styrelsen har en operativ agenda som skapar aktieägar-

värde samt att bolaget är attraktivt värderat i förhållande till sitt inneboende

värde.

• Onoterade bolag där Öresund fått möjligheten att bli delägare till attraktiva

villkor och där vi bedömer att avkastningen över tid är mycket god. Affärs-

och intäktsmodellerna i bolagen skall vara beprövade och bolaget skall ha en

storlekspotential som möjliggör en eventuell börsnotering eller försäljning

inom några år.

12 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023

Investeringshorisont

Öresunds ägande är inte tidsbegränsat och kan därför vara mycket långsik-

tigt. I de fall Öresund har ett aktivt engagemang har ägandet historiskt varat

i många år. Investeringshorisonten styrs av värdeökningspotentialen i varje

enskild situation. Det innebär att Öresund över tid kommer att ha investe-

ringar med både kort och lång innehavstid.

Analys och investeringsprocess

Öresund eftersträvar att investera i bolag med hållbara affärsmodeller som är

rätt positionerade för framtiden. Värdering av potentiella investeringar görs

av Öresunds medarbetare. Analysen baseras på fundamental värdering som

huvudsakligen görs internt. Investeringsanalysen fokuserar i första hand på att

fastställa bolagens långsiktiga intjäningsförmåga i en normalkonjunktur snarare

än enskilda kvartalsresultat. I analysen beaktas värdeökningspotentialen i

operativ effektivisering, omstrukturering av tillgångar och bolagsstrukturer samt

optimering av kapitalstrukturen.

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023 13

NOTERING

Öresundaktien noterades 1962 på Stockholmsbörsens A-lista. I dag är

Öresundaktien noterad på Nasdaq Stockholm, medelstora bolag, i segmentet

finans. En handelspost utgörs av en aktie och Öresundaktiens ISIN-kod är

SE0008321608.

Schablonintäkten beräknas i princip på värdepappersportföljen exklusive så kallade näringsbetingade andelar.

2023: Föreslagen utdelning om 7,00 kronor

per aktie uppdelad på två utbetalningar; 3,50

kronor per aktie i april 2024 och 3,50 kronor

per aktie i oktober 2024, motsvarande totalt

318 Mkr.

2023 2022

Senaste betalkurs,

kronor 106,80 107, 6 0

Börsvärde, Mkr 4 855 4 891

Kursförändring, % –1 –26

Totalavkastning, % 6 –22

Utdelning,

kronor per aktie

7,00 6,80

Utdelning, tkr

318 205 309 113

UTDELNINGSPOLICY

Investmentföretag är befriade från bolagsskatt så länge lämnad utdelning minst

uppgår till summan av;

• utdelningsintäkter och andra finansiella intäkter,

• en schablonintäkt motsvarande 1,5 procent av marknadsvärdet av aktierelate-

rade instrument i värdepappersportföljen vid årets början

• minskat med finansiella kostnader samt övriga omkostnader.

Öresunds utdelningspolicy innebär att Öresund till sina aktieägare delar ut

minst så mycket att moderföretaget inte behöver betala någon bolagsskatt.

Investment AB Öresund

ORES Indexerad SIXRX Indexerad

–20

–40

100

Källa: Bloomberg

2022202120202019

2023

14 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023

UTVECKLING AV ANTALET AKTIER OCH AKTIEKAPITALET SEDAN 1989

År Förändring

Ökning/minskning

av antal aktier

Totalt antal

aktier

Kvotvärde,

Totalt aktie-

kapital, kr

1989 4 000 000 50,00 200 000 000

1990 Fondemission 4 000 000 100,00 400 000 000

1990 Split 4:1 12 000 000 16 000 000 25,00 400 000 000

1995 Inlösen 1:7 –2 175 882 13 824 118 25,00 345 602 950

1995 Inlösen 1:7 –1 778 268 12 045 850 25,00 301 146 250

1999 Inlösen 1:8 –1 505 731 10 540 119 25,00 263 502 975

2000 Inlösen av aktier –345 987 10 194 132 25,00 254 853 300

2001 Inlösen av aktier –272 563 9 921 569 25,00 248 039 225

2002 Inlösen av aktier –355 786 9 565 783 25,00 239 144 575

2004 Fondemission 9 565 783 30,00 286 973 490

2004 Split 3:1 19 131 566 28 697 349 10,00 286 973 490

2004 Nyemission

3 689 898 32 387 247 10,00 323 872 470

2006 Split 2:1 32 387 247 64 774 494 5,00 323 872 470

2008/9 Inlösen

–6 322 286 58 452 208 5,00 292 261 040

2008/9 Fondemission

58 452 208 5,55 324 648 285

2009 Inlösen av aktier –1 236 891 57 215 317 5,67 324 648 285

2010/1 Inlösen

–5 635 405 51 579 912 5,67 292 672 152

2010/1 Fondemission

51 579 912 6,30 325 136 977

2011 Inlösen av aktier –970 236 50 609 676 6,42 325 136 977

2011/2 Inlösen

–25 341 720 25 267 956 6,42 162 331 544

2011/2 Fondemission

25 267 956 13,57 342 963 193

2011/2 Inlösen av aktier –1 449 443 23 818 513 14,45 344 241 397

2013 Inlösen av aktier –1 089 606 22 728 907 15,15 344 241 397

2016 Split 2:1 22 728 907 45 457 814 7,57 344 241 397

Avser fusionsvederlag till Custos aktieägare.

Avser det frivilliga inlösenerbjudande som pågick över årsskiftet och som registrerades av Bolagsverket den 12 januari 2009.

Avser det frivilliga inlösenerbjudande som pågick över årsskiftet och som registrerades av Bolagsverket den 17 januari 2011.

Avser det frivilliga inlösenerbjudande som pågick över årsskiftet i samband med utskiftningen av dotterföretaget Creades

AB och som registrerades av Bolagsverket den 9 februari 2012.

ÖRESUNDS STÖRSTA ÄGARE INKLUSIVE STYRELSEN ENLIGT EUROCLEAR DEN

31 DECEMBER 2023

1

Aktieägare Antal aktier Andel, %

Styrelsen

Mats Qviberg

10 536 229 23,2

Anna Engebretsen

1 523 437 3,4

Magnus Dybeck

76 484 0,2

Douglas Roos

30 000 0,1

Pär Roosvall 30 000 0,1

Märtha Josefsson 24 000 0,1

Totalt styrelsen 12 220 150 26,9

Större ägare

Sten Dybeck

2 141 823 4,7

Elsa och Harry Gabrielssons Stiftelse 1 950 000 4,3

Johan Qviberg 1 399 940 3,1

Jacob Qviberg

1 203 179 2,6

Astrid Ohlin 855 000 1,9

Totalt större ägare 7 549 942 16,6

Totalt styrelsen och större ägare 19 770 092 43,5

Övriga ägare

25 687 722 56,5

Totalt 45 457 814 100,0

Aktieinnehav den 31 december 2023 samt därefter kända förändringar.

Inklusive maka och via pensionsstiftelse.

Inklusive familj.

Inklusive bolag.

Via bolag.

Inklusive maka.

ÄGARSTATISTIK ENLIGT

EUROCLEAR

DEN 31 DECEMBER 2023

Innehav

Antal

aktieägare

Andel av

aktie-

kapitalet, %

1–500 20 434 5,2

501–10 000 4 643 18,6

10 001– 282 76,2

Totalt 25 359 100,0

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023 15

Styrelsen och verkställande direktören för Investment AB Öresund (publ),

organisationsnummer 556063-9147, får härmed avge redovisning över bolagets

och koncernens verksamhet under 2023.

AFFÄRSIDÉ, MÅL OCH STRATEGI

Koncernen består av moderföretaget Investment AB Öresund, ett rent invest-

mentbolag som bedriver förvaltningsverksamhet, och det helägda vilande

dotterföretaget Eigenrac Holding AB.

Affärsidé

Öresund är ett investmentbolag som skall ge aktieägarna en god långsiktig

avkastning genom att opportunistiskt investera i nordiska bolag där Öresund

kan agera som en aktiv och långsiktig ägare.

Mål

Öresunds mål är att ge aktieägarna en god långsiktig avkastning.

Strategi

• Öresund eftersträvar att utöva ett aktivt ägarskap och långsiktigt utveckla

portföljbolagen genom att kunna vara med och påverka bolagens operativa,

finansiella och strategiska position

• Öresund vill vara en partner till bolagsledningen och övriga ägare för att till-

sammans med dem skapa värde

• Öresund skall ha en god underliggande riskspridning i aktieportföljen

SUBSTANSVÄRDE OCH BÖRSKURS

231231 221231 Förändring 2023 Förändring 2022

Koncernens substansvärde 102,16 kr 103,54 kr 5,0% –25,7%

SIX Return Index 19,2% –22,8%

Börskurs 106,80 kr 107,60 kr

Aktiens totalavkastning 6% –22%

MARKNADSUTVECKLING

1

Börsåret 2023 fick en stark avslutning, vilket gjorde året som helhet till ett

bra börsår. Samtidigt har året varit mycket oförlåtande mot bolag med svaga

balansräkningar och dåliga kassaflöden som inte levt upp till förväntningarna.

Uppgången har främst drivits av stora bolag och inte minst verkstadssektorn,

som har gynnats av en svag krona och där marginalerna utvecklats bättre än

befarat, medan mindre bolag har halkat efter. I slutet av året gick de flesta bolag

starkt på förhoppningar om kommande räntesänkningar.

Under året har de flesta centralbanker höjt räntorna för att bekämpa en

alltför hög inflation. Högre räntor har kylt av konsumtionen och ekonomin och

i synnerhet pressat bolag med hög skuldsättning, svaga kassaflöden eller där

kunderna ofta lånefinansierar inköp. Men långt ifrån alla bolag har pressats av

räntehöjningarna. Verkstadsbolagen har exempelvis haft stora orderböcker att

beta av samt gynnats av en svag krona, bankerna har höjt inlåningsmarginalerna

och flera bolag har lyckats få igenom prishöjningar samtidigt som råvarukost-

naderna stabiliserats. På aggregerad nivå har företagens vinstmarginaler klarat

räntehöjningar betydligt bättre än marknadens förväntningar.

Utdrag från Öresunds bokslutskommuniké 2023.

16 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023

Geopolitiskt har vi under året haft mycket att oroa oss för. Kriget i Ukraina

fortsätter utan någon lösning i sikte och ett nytt krig mellan Israel och Hamas

har blossat upp. Trots dessa konflikter har inflationen i de flesta större länder

successivt gått ner under 2023 och under det fjärde kvartalet har det kommit allt

tydligare tecken från världens centralbanker att de är klara med räntehöjning-

arna samt planerar eventuella räntesänkningar under 2024. Marknadsräntan

på en amerikansk 10-årig obligation gick ned kraftigt i slutet av året. Aktier i

bolag som under 2023 pressats av högre räntor, vände kraftigt upp i slutet av året

i kölvattnet av lägre obligationsräntor och förhoppningar om sänkta central-

banksräntor.

När vi blickar in i 2024 finns det ändå skäl att vara försiktig. Börsen avslutade

2023 starkt med förhoppning om lägre räntor och en ekonomisk mjuklandning,

men vi är oroliga att marknaden inte kan få både och. Räntor biter med en

fördröjning, vilket gör att ekonomin kan komma att utvecklas svagare under

2024 än marknaden tror och därmed resultera i fallande marginaler och vinster.

En annan risk är att inflationen biter sig fast på grund av en stark arbetsmarknad

i USA och nya störningar av varuleveranskedjorna, vilket gör att långräntorna

åter skulle vända upp. Vi tror att 2024 blir ett år där bolag med måttliga

värderingar och stabila kassaflöden borde kunna gå bättre än index.

VÄRDEPAPPERSPORTFÖLJEN

Koncernen och förvaltningsverksamheten (moderföretaget)

Marknadsvärdet på värdepappersportföljen

uppgick den 31 december 2023 till

4.248 Mkr jämfört med 4.125 Mkr den 31 december 2022.

Under året har värdepapper förvärvats för 847 (140) Mkr samt avyttrats

för

824 (769) Mkr.

Marknadsvärdet på utställda köpoptioner, med en löptid kortare än

sex månader, uppgick till –0 Mkr den 31 december 2023. Erhållna premier

(ursprungligt anskaffningsvärde) för dessa utställda köpoptioner uppgick till

1 Mkr. Vid oförändrade aktiekurser fram till lösen kommer aktier för 0 Mkr att

säljas och likvida medel att förbli oförändrade, förutsatt att köpoptionerna med

realvärde utnyttjas. En kursuppgång om tio procent fram till lösen skulle ge en

förändring av likvida medel med 0 Mkr och vid en kursnedgång om tio procent

skulle motsvarande belopp vara 0 Mkr.

Några utställda säljoptioner, med en löptid kortare än sex månader, förekom

ej den 31 december 2023.

Större nettoförvärv under 2023

Mkr

Handelsbanken 189

Tele2 136

Securitas 135

Stenhus Fastigheter 100

Ovzon 60

Större nettoförsäljningar under 2023

Mkr

Musti Group 231

Nordnet 191

SEB 82

Offentliggjorda flaggningsmeddelanden och liknande under 2023

Några flaggningsmeddelanden och liknande har inte offentliggjorts under året.

Offentliggjorda investeringar i onoterade bolag under 2023

Några offentliggjorda investeringar i onoterade bolag har inte skett under året.

Med beaktande av eventuellt innehavda och utställda optioner.

Inklusive eventuell inlösen av aktier samt erhållna optionspremier om – (1) Mkr netto.

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023 17

RESULTAT

Koncernen och moderföretaget (förvaltningsverksamheten)

Årets resultat uppgick till 247 (–1.677) Mkr, vilket motsvarar 5,42 (–36,88) kro-

nor per aktie.

Förvaltningsverksamhetens större resultatposter var värdeförändring värde-

papper 105 (–1.727) Mkr och erhållna utdelningar 150 (103) Mkr. De större pos-

terna avseende värdeförändring värdepapper var Bilia 195 Mkr, Scandi Standard

82 Mkr, Catena Media –59 Mkr och Ovzon –213 Mkr. Motsvarande poster för

2022 var BioArctic 203 Mkr, Scandi Standard 80 Mkr, onoterade Senergia Nordic

76 Mkr, Nivika Fastigheter –93 Mkr, Oscar Properties –104 Mkr, Vimian Group

–115 Mkr, Q-linea –225 Mkr, Musti Group –246 Mkr, Catena Media –332 Mkr,

Stenhus Fastigheter –386 Mkr och Bilia –450 Mkr. De administrativa kostnaderna

inklusive avskrivningar uppgick i koncernen till 29 (28) Mkr, varav 1 (0) Mkr

avsåg kostnad för rörlig ersättning inklusive sociala avgifter.

LIKVIDITET, SOLIDITET OCH INVESTERINGAR

Koncernen Moderföretaget

231231 221231 231231 221231

Likvida medel, Mkr 392 592 392 592

Soliditet, % 99 99 100 100

Bruttoinvesteringar i

anläggningstillgångar;

finansiella, Mkr 847 140 847 140

materiella, Mkr

0 – 0 –

TRANSAKTIONER MED NÄRSTÅENDE

Per den 31 december 2023 ägde inte Öresund några andelar i intresseföretag.

För upplysningar om närstående hänvisas till not 25.

Per den 31 december 2022 löpte aktiesparprogram 2019 ut. Under det första

kvartalet 2023 reglerades aktiesparprogram 2019 genom tilldelning av totalt

8.045 Öresundaktier till anställda, varav 5.424 Öresundaktier till närstående.

Per den 31 december 2023 löpte aktiesparprogram 2020 ut. Under det första

kvartalet 2024 reglerades aktiesparprogram 2020 genom tilldelning av totalt

7.515 Öresundaktier till anställda, varav 6.919 Öresundaktier till närstående.

Några övriga väsentliga förändringar avseende, eller transaktioner med, när-

stående har ej skett under 2023.

STÖRRE ÄGARE OCH VÄSENTLIGA FÖRÄNDRINGAR I ÄGARSTRUKTUREN

Aktieägare med innehav överstigande tio procent av röstetalet i bolaget var vid

årsskiftet Mats Qviberg och Eva Qviberg. Några väsentliga ägarförändringar i

ägarstrukturen har inte skett under 2023.

PERSONAL OCH RIKTLINJER FÖR ERSÄTTNING

Antalet anställda i såväl koncernen som moderföretaget uppgick den 31 decem-

ber 2023 till 6 (6), varav 2 (2) kvinnor. Uppgifter om utbetalda löner, andra

ersättningar och sociala kostnader avseende styrelsen och ledande befattnings-

havare samt övriga anställda framgår av not 5. Årsstämman 2023 beslutade,

i enlighet med styrelsens förslag, om ett långsiktigt aktiesparprogram för samt-

liga sex anställda i Öresund (se sidan 19 och not 5).

Ersättningsrapport

En ersättningsrapport för 2023 kommer att offentliggöras på Öresunds webb-

plats www.oresund.se under menyn Bolagsstyrning.

Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare

Årsstämman den 31 mars 2020 beslutade, i enlighet med styrelsens förslag

nedan, om riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare (verkställande

direktören och ekonomichefen) att gälla till dess att nya riktlinjer antagits av en

stämma, dock längst intill slutet av årsstämman 2024:

18 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023

Styrelsen föreslår att stämman beslutar om följande riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare att gälla till

dess att nya riktlinjer antagits av en stämma, dock längst intill slutet av årsstämman 2024:

Dessa riktlinjer omfattar styrelseledamöter, verkställande direktören och övriga ledande befattningshavare i

Investment AB Öresund (publ) (”Bolaget”). Riktlinjerna skall tillämpas på ersättningar som avtalas, och förändringar

som görs i redan avtalade ersättningar, efter det att riktlinjerna antagits av årsstämman 2020. Riktlinjerna omfattar inte

ersättningar som beslutas av bolagsstämman.

Riktlinjernas främjande av Bolagets affärsstrategi, långsiktiga intressen och hållbarhet

Bolaget är ett rent investmentföretag som bedriver förvaltningsverksamhet. Bolagets övergripande målsättning

är att som investmentföretag bedriva en verksamhet som ger Bolagets aktieägare en god långsiktig avkastning.

Affärsstrategin för att uppnå denna målsättning är att:

• Huvudsakligen investera i nordiska värdepapper

• Ha en hög soliditet

• Ha låga förvaltningskostnader

• Ha en flexibel likviditetspolitik

En framgångsrik implementering av Bolagets affärsstrategi och tillvaratagandet av Bolagets långsiktiga intressen och

hållbarhet förutsätter att Bolaget kan rekrytera och behålla kvalificerade medarbetare. För detta krävs att Bolaget kan

erbjuda konkurrenskraftig ersättning. Dessa riktlinjer möjliggör att ledande befattningshavare kan erbjudas en konkur-

renskraftig totalersättning.

I Bolaget har inrättats ett långsiktigt incitamentsprogram i form av ett aktiesparprogram. Det har beslutats av bolags-

stämman och omfattas därför inte av dessa riktlinjer. Av samma skäl omfattas inte heller de långsiktiga aktiesparprogram

som styrelsen föreslår att årsstämmor skall anta framöver.

Arvode till styrelseledamöter omfattas inte heller av kravet på riktlinjer eftersom sådan ersättning beslutas av bolags-

stämman.

Det föreslagna aktiesparprogrammet 2020 motsvarar i allt väsentligt det befintliga aktiesparprogrammet.

Aktiesparprogrammen omfattar samtliga anställda i Bolaget. De prestationskrav som används för att bedöma utfallet

av aktiesparprogrammen har en tydlig koppling till affärsstrategin och därmed till Bolagets hållbara långsiktiga värde-

skapande. Dessa prestationskrav innefattar substansvärdets årliga utveckling, med hänsyn tagen till lämnad utdelning,

jämfört med totalavkastningsindexet SIX Return Index. Aktiesparprogrammen uppställer vidare krav på egen investering

och flerårig innehavstid. För mer information om dessa aktiesparprogram, innefattande de kriterier som utfallet är bero-

ende av, se www.oresund.se (avsnitt Bolagsstyrning/Långsiktigt aktiesparprogram).

Rörlig kontant ersättning som omfattas av dessa riktlinjer skall syfta till att främja Bolagets affärsstrategi, långsiktiga

intressen och hållbarhet.

Formerna av ersättning m.m.

Ersättningen skall vara marknadsmässig och får bestå av följande komponenter; fast kontant ersättning (månadslön),

rörlig kontant ersättning, pensionsförmåner och andra förmåner. Bolagsstämman kan därutöver – och oberoende av

dessa riktlinjer – besluta om exempelvis aktie- och aktiekursrelaterade ersättningar.

Uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig kontant ersättning skall kunna mätas under en period om ett år. För

verkställande direktören får den rörliga kontanta ersättningen uppgå till högst 24 månadslöner. För övriga ledande

befattningshavare får den rörliga kontanta ersättningen uppgå till högst fyra månadslöner. Övriga ledande befattnings-

havare skall även ha möjlighet att erhålla högst tre månadslöner diskretionärt. Rörlig kontant ersättning och diskretionär

ersättning skall dock högst uppgå till sammanlagt sex månadslöner till respektive övriga ledande befattningshavare.

Ytterligare kontant ersättning kan utgå vid extraordinära omständigheter, förutsatt att sådana extraordinära

arrangemang endast görs på individnivå antingen i syfte att rekrytera eller behålla befattningshavare, eller som

ersättning för extraordinära arbetsinsatser utöver personens ordinarie arbetsuppgifter.

För verkställande direktören skall pensionsförmåner, innefattande sjukförsäkring, vara premiebestämda. Rörlig

kontant ersättning skall inte vara pensionsgrundande. Pensionspremierna för premiebestämd pension skall uppgå till

30 procent av den fasta årliga kontanta ersättningen. För övriga ledande befattningshavare skall pensionsförmåner,

innefattande sjukförsäkring, vara premiebestämda. Rörlig kontant ersättning skall inte vara pensionsgrundande.

Pensionspremierna för premiebestämd pension motsvarar ITP-planen och uppgår till 4,5 procent av den fasta

årliga kontanta ersättningen upp till 7,5 inkomstbasbelopp och 30 procent av den fasta årliga kontanta ersättningen

överstigande 7,5 inkomstbasbelopp.

Andra förmåner får innefatta bland annat livförsäkring, sjukvårdsförsäkring och sjuk- och olycksfallsförsäkring.

Sådana förmåner får sammanlagt uppgå till högst fem procent av den fasta årliga kontanta ersättningen.

Det skall även vara möjligt att löneväxla, innebärande att delar av den fasta månadslönen byts mot

tjänstepensionsinsättningar. För Bolaget är detta kostnadsneutralt.

Bolaget har inga anställningsförhållanden som lyder under andra regler än svenska.

Upphörande av anställning

Pensionsåldern är 65 år. Vid uppsägning från Bolagets sida får uppsägningstiden vara högst tolv månader. Fast

kontant ersättning under uppsägningstiden får inte överstiga ett belopp motsvarande den fasta kontanta ersättningen

för ett år för verkställande direktören och sex månader för övriga ledande befattningshavare. Vid uppsägning från

befattningshavarens sida får uppsägningstiden vara högst sex månader för verkställande direktören och högst tre

månader för övriga ledande befattningshavare.

Därutöver kan ersättning för eventuellt åtagande om konkurrensbegränsning utgå till verkställande direktören. Sådan

ersättning skall kompensera för eventuellt inkomstbortfall och skall endast utgå i den utsträckning som befattningshava-

ren saknar rätt till avgångsvederlag.

Kriterier för utdelning av rörlig kontant ersättning m.m.

Den rörliga kontanta ersättningen skall vara kopplad till förutbestämda och mätbara kriterier som kan vara finansiella

eller icke-finansiella. De kan också utgöras av individanpassade kvantitativa eller kvalitativa mål. Den rörliga kontanta

ersättningen skall huvudsakligen baseras på substansvärdets årliga utveckling, med hänsyn tagen till lämnad utdelning,

jämfört med totalavkastningsindexet SIX Return Index och till en begränsad del på individuella mål, baserade på kvalitet

och effektivitet i genomförda arbetsuppgifter. Kriterierna skall vara utformade så att de främjar Bolagets affärsstrategi,

långsiktiga intressen och hållbarhet genom att exempelvis ha en tydlig koppling till affärsstrategin eller främja befattnings-

havarens långsiktiga utveckling.

När mätperioden för uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig kontant ersättning avslutats skall det fastställas i

vilken utsträckning kriterierna uppfyllts. Ersättningsutskottet, som utgörs av hela styrelsen, ansvarar för bedömningen

såvitt avser rörlig kontant ersättning till verkställande direktören. Såvitt avser rörlig kontant ersättning till övriga ledande

befattningshavare ansvarar verkställande direktören för bedömningen. Det finns ingen möjlighet enligt avtal att återkräva

rörlig kontant ersättning.

Lön och anställningsvillkor för anställda

Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa ersättningsriktlinjer har lön och anställningsvillkor för Bolagets anställda

beaktats genom att uppgifter om anställdas totalersättning, ersättningens komponenter samt ersättningens ökning

och ökningstakt över tid har utgjort en del av ersättningsutskottets och styrelsens beslutsunderlag vid utvärderingen av

skäligheten av riktlinjerna och de begränsningar som följer av dessa. Utvecklingen kommer att redovisas i ersättnings-

rapporten årligen från och med årsstämman 2021.

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023 19

Beslutsprocessen för att fastställa, se över och genomföra riktlinjerna

Ersättningsutskottet, som utses årligen, utgörs av hela styrelsen. Styrelsen beslutar om förslag till riktlinjer för ersättning

till ledande befattningshavare. Styrelsen skall upprätta förslag till nya riktlinjer åtminstone vart fjärde år och lägga

fram förslaget för beslut vid årsstämman. Riktlinjerna skall gälla till dess att nya riktlinjer antagits av en bolagsstämma.

Styrelsen skall även följa och utvärdera program för rörliga ersättningar för bolagsledningen, tillämpningen av riktlinjer för

ersättning till ledande befattningshavare samt gällande ersättningsstrukturer och ersättningsnivåer i Bolaget. Styrelsens

ledamöter är oberoende i förhållande till Bolaget och bolagsledningen. Vid styrelsens behandling av och beslut i ersätt-

ningsrelaterade frågor närvarar inte verkställande direktören eller andra personer i bolagsledningen, i den mån de berörs

av frågorna. Vid alla beslut säkerställs att intressekonflikter motverkas samt att eventuella intressekonflikter hanteras i

enlighet med koncernens policyer.

Frångående av riktlinjerna

Styrelsen får besluta att tillfälligt frångå riktlinjerna helt eller delvis, om det i ett enskilt fall finns särskilda skäl för det och

ett avsteg är nödvändigt för att tillgodose Bolagets långsiktiga intressen och hållbarhet eller för att säkerställa Bolagets

ekonomiska bärkraft.

Information om beslutade ersättningar som inte förfallit till betalning och information om avvikelser från de riktlinjer för

ersättning som beslutades av årsstämman 2019

I juni 2019 infördes nya regler i aktiebolagslagen bland annat gällande ersättningsriktlinjernas utformning. Enligt

övergångsbestämmelserna till de nya reglerna skall förslaget till ersättningsriktlinjer innehålla information om tidigare

beslutade ersättningar som ännu inte förfallit till betalning och information om avvikelser från gällande riktlinjer.

Utöver de åtaganden att betala löpande ersättning såsom lön, pension och andra förmåner, finns inga tidigare beslu-

tade ersättningar till någon ledande befattningshavare som inte har förfallit till betalning. För ytterligare information om

ersättning till ledande befattningshavare, se årsredovisningen. Inga avvikelser har gjorts från de villkor som fastställdes

av årsstämman 2019.

Enligt beslut vid årsstämman 2020 skall ovanstående ”Riktlinjer för ersättning

till ledande befattningshavare” gälla till dess att nya riktlinjer antagits av en

stämma, dock längst intill slutet av årsstämman 2024. Det innebär att vid

årsstämman 2024 skall beslutas om nya riktlinjer. Förslaget har offentliggjorts

i kallelsen den 8 mars 2024 och överensstämmer i allt väsentligt med befintliga

riktlinjer.

Långsiktigt aktiesparprogram

Årsstämman 2023 beslutade, i enlighet med styrelsens förslag, om ett långsiktigt

aktiesparprogram (”Aktiesparprogrammet”) för samtliga sex anställda i Öresund.

Aktiesparprogrammet innebär i korthet följande:

Deltagande i Aktiesparprogrammet förutsätter att deltagaren har

bidragit med en egen investering genom förvärv av aktier i Öresund under

förvärvsperioden 11 maj–21 december 2023 motsvarande högst 10 procent

av deltagarens bruttoårslön för 2023 (”Sparaktier”). För varje Sparaktie

som innehas inom ramen för Aktiesparprogrammet erhåller deltagare

vederlagsfritt en (1) aktie i Öresund (”Matchningsaktie”). Utöver tilldelade

Matchningsaktier kan deltagare vederlagsfritt tilldelas ytterligare maximalt

två (2) så kallade Prestationsaktier i Öresund; en (1) aktie om substansvärdets

årliga utveckling i genomsnitt under perioden 1 januari 2024–31 december

2026 (”Beräkningsperioden”) är lika med eller överstiger SIXRX, och

ytterligare en (1) aktie om substansvärdets årliga utveckling i genomsnitt under

Beräkningsperioden överstiger SIXRX med tre (3) procentenheter. Tilldelning

av Prestationsaktier förutsätter att deltagaren behåller sina ursprungliga

Sparaktier från starten av Aktiesparprogrammet till och med offentliggörandet

av Öresunds bokslutskommuniké för 2026 och att deltagarens anställning i

Öresund inte har sagts upp vid denna tidpunkt. Löptid för Aktiesparprogrammet

är 1 januari 2024–31 december 2026 och skall omfatta högst 50.000 aktier i

Öresund. Kostnaden beräknas uppgå till cirka 5 Mkr vid full tilldelning.

Styrelsen skall ha rätt att besluta om de närmare villkoren för Aktiespar-

programmet.

För att säkra den finansiella exponering som Aktiesparprogrammet förväntas

medföra har Öresund ingått ett aktieswapavtal med tredje part, varigenom den

tredje parten i eget namn skall kunna förvärva och överlåta aktier i Öresund till

programdeltagarna.

VÄSENTLIGA RISKER OCH OSÄKERHETSFAKTORER

Öresunds väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer beskrivs i bolagsstyrnings-

rapporten på sidan 24 samt i not 22.

Mats Qviberg

Anna Engebretsen

Magnus Dybeck

20 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023

BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT

BOLAGSSTYRNING OCH STYRELSENS ARBETE

Begreppet ”koncernens styrning” omfattar strukturen och processerna för

verksamhetens styrning, ledning och kontroll i syfte att skapa värde för

ägare och andra intressenter. Denna rapport om koncernens styrning följer

av informationskravet enligt Svensk kod för bolagsstyrning (”Koden”) samt

årsredovisningslagen.

STYRELSENS OCH VERKSTÄLLANDE DIREKTÖRENS ARBETE I ÖRESUND 2023

Styrelsen består av sex bolagsstämmovalda ledamöter; två kvinnor och fyra män.

Öresunds huvudägare familjen Qviberg representeras av två ledamöter och den

näst största ägaren, familjen Dybeck, har en representant i styrelsen. Öresunds

verkställande direktör ingår inte i styrelsen. Styrelsens ledamöter har lång och

skiftande erfarenhet från de verksamhetsområden som är av betydelse för bola-

get och dess verksamhet som investmentföretag.

Styrelsen har under 2023 haft fem sammanträden inklusive ett

konstituerande sammanträde. Därutöver har löpande kontakter skett mellan

styrelseledamöter och verkställande direktören inklusive protokollförda

beslut per capsulam. Den genomsnittliga närvaron har varit 100 procent

och sekreterare vid styrelsemötena har varit ekonomichefen. De ordinarie

sammanträdena följer en agenda med flera stående föredragningspunkter,

såsom exempelvis genomgång av substansvärdeutvecklingen och större köp

och försäljningar av värdepapper. Inför sammanträdena tillsänds styrelsen

skriftligt material. Vid några sammanträden under året bjuds en representant in

för något av Öresunds portföljbolag för en bolagspresentation alternativt bjuds

en aktie- och makrostrateg in för att ge sin syn på marknaden. Under året har

representanter för fyra av Öresunds portföljbolag presenterat respektive bolag

för styrelsen samt har en aktie- och makrostrateg givit sin syn på marknaden för

styrelsen. Därutöver har styrelsen fattat beslut som rör formalia samt förslag om

ett långsiktigt aktiesparprogram för samtliga anställda i Öresund.

Årligen antar styrelsen bland annat arbetsordningen för styrelsen,

instruktionen för verkställande direktören, informationspolicyn, placerings- och

riskpolicyn, instruktion för finansiell rapportering samt hållbarhetsrapporten.

Löpande under året fattas även beslut om uppdateringar av policyer vid behov.

För att säkerställa den interna kontrollen inom bolaget går styrelsen årligen

igenom olika processer inom organisationen. För att ytterligare tillgodose

styrelsens informationsbehov medverkar bolagets revisor vid minst ett

styrelsemöte under året. Revisorn rapporterar då iakttagelserna från årets

granskning och bedömningen av bolagets rutiner samt vad som i övrigt krävs

enligt EU:s revisionsreform.

Under året har en styrelseutvärdering, även inkluderande verkställande

direktören, genomförts där varje styrelseledamot har besvarat ett frågeformulär.

Efter sammanställning av svaren har resultatet redovisats i samband med ett

styrelsemöte samt även tillsänts valberedningen.

Ersättningar till styrelsen

Till styrelsens ordförande och ledamöter utgår arvode enligt årsstämmans beslut.

De av årsstämman beslutade arvodena avser tiden fram till nästa årsstämma.

Sker förändringar i personkretsen under mandattiden anpassas arvodenas

storlek härtill. Uppgift om arvoden framgår av not 5.

Pär Roosvall

Märtha Josefsson

Douglas Roos

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023 21

Namn Funktion Född Invald

Obero-

ende

Närvaro,

% Aktier

Mats Qviberg Ordförande 1953 1992

100 10 536 229

Magnus Dybeck Ledamot 1977 2012 Ja 100 76 484

Anna Engebretsen Ledamot 1982 2014

100 1 523 437

Märtha Josefsson Vice ordförande 1947 2014 Ja 100 24 000

Douglas Roos Ledamot 1968 2018 Ja 100 30 000

Pär Roosvall Ledamot 1976 2022 Ja 100 30 000

Aktieinnehav den 31 december 2023 samt därefter kända förändringar.

Nej i förhållande till större aktieägare. Ja i förhållande till bolaget och bolagsledningen (bolagets verkställande direktör och

ekonomichef).

Inklusive maka och via pensionsstiftelse.

Inklusive bolag.

Inklusive familj.

Via bolag.

Styrelseledamöternas huvudsysselsättning, andra väsentliga styrelseuppdrag,

utbildning och tidigare befattningar

Mats Qviberg

Ordförande.

Ordförande i Bilia AB.

Utbildning: Civilekonom Handelshögskolan i Stockholm.

Tidigare befattningar: SEB och Carnegie.

Magnus Dybeck

Konsult inom Bank & Finans.

Ordförande i Dybeck Invest AB.

Styrelseledamot i Avanza Bank AB och DBT Capital AB.

Utbildning: Civilingenjör KTH.

Tidigare befattningar: HiQ, Öhman och EFG Bank.

Anna Engebretsen

Styrelseledamot i Bilia AB, MQ MarQet AB och Stenhus Fastigheter i Norden AB.

Utbildning: Civilekonom Handelshögskolan i Oslo.

Tidigare befattningar: OMD och SkiStar.

Märtha Josefsson

Vice ordförande.

Styrelseledamot i Fabege AB och Skandia Fonder AB.

Utbildning: Fil.kand. i nationalekonomi.

Tidigare befattningar: Kapitalförvaltning inom SEB, Carlson Investment Management,

Skandia och DNB.

Douglas Roos

Ordförande i 24 Media Network AB och VO2 Cap Holding AB.

Utbildning: Jur.kand. Stockholms Universitet.

Tidigare befattningar: Arbetande ordförande i Nyheter24-Gruppen, verkställande direktör

Ladbrokes Nordic och t.f. lektor i EU-rätt Stockholms Universitet.

Pär Roosvall

Ordförande i FPG Media AB och NFT Ventures.

Styrelseledamot i Tessin AB.

Utbildning: Executive MBA Handelshögskolan i Stockholm.

Tidigare befattningar: Executive Vice President, Chief Consumer and Strategy Officer inom

Bonnier News.

BOLAGSSTÄMMA OCH BOLAGSORDNING

Bolagsstämman är det högsta beslutande organet i Öresund och skall hållas

i Stockholm senast den 30 juni varje år. Information om vilka ärenden som

skall behandlas vid årsstämman finns att läsa i bolagsordningen och följer av

lag. Vidare innehåller bolagsordningen bland annat bestämmelser om val av

styrelseledamöter och ändring av bolagsordningen. Ändring av bolagsordningen

skall ske vid bolagsstämma. För aktuell bolagsordning hänvisas till sidan 56.

22 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023

Vid årsstämman den 10 maj 2023 fattades bland annat följande beslut:

• Utdelningen fastställdes till 6,80 kronor per aktie, uppdelad på två utbetalnings-

tillfällen, motsvarande totalt 309 Mkr.

• Årsstämman beviljade de styrelseledamöter och verkställande direktören som

tjänstgjort under räkenskapsåret 2022 ansvarsfrihet gentemot bolaget för förvalt-

ningen under räkenskapsåret 2022.

• Årsstämman beslutade att styrelsen skall bestå av sex styrelseledamöter. Till

styrelseledamöter för tiden intill slutet av årsstämman 2024 omvaldes Magnus

Dybeck, Anna Engebretsen, Märtha Josefsson, Mats Qviberg, Douglas Roos

och Pär Roosvall. Till styrelsens ordförande omvaldes Mats Qviberg och till vice

ordförande i styrelsen valdes Märtha Josefsson.

• För perioden till och med utgången av årsstämman 2024 beslutades styrelsearvo-

dena att uppgå till 335.000 (320.000) kronor till envar av styrelsens ordförande

och styrelsens vice ordförande och med 245.000 (235.000) kronor till envar av

övriga ledamöter.

• Det registrerade revisionsbolaget KPMG AB omvaldes, i enlighet med

valberedningens förslag efter ett genomfört anbudsförfarande, för tiden intill

slutet av årsstämman 2024. Huvudansvarig revisor är Mårten Asplund.

• Styrelsen bemyndigades att genomföra syntetiska återköp av högst 4.500.000

egna aktier, dock motsvarande en köpeskilling om totalt högst 450 Mkr.

• Årsstämman beslutade om ett långsiktigt aktiesparprogram för samtliga sex

anställda i Öresund. Aktiesparprogrammet finns att läsa om i sin helhet i not 5.

KOMMITTÉER

Valberedning

Vid årsstämman 2015 i Öresund antogs såväl principer för utseende av valbered-

ning som instruktion för valberedningen, som skall gälla till dess att bolagsstäm-

man beslutar annorlunda. Enligt gällande principer för utseende av valberedning i

Öresund skall valberedningen bestå av en representant för envar av de fyra största

aktieägarna eller aktieägargrupperna i Öresund. Namnen på valberedningens leda-

möter samt de ägare dessa företräder skall offentliggöras senast sex månader före

årsstämman och baseras på det kända ägandet omedelbart före offentliggörandet.

Valberedningens mandatperiod sträcker sig fram till dess att ny valberedning

utsetts. Ordförande i valberedningen skall vara den ledamot som representerar den

största aktieägaren, om inte valberedningen enas om annat. Det åligger valbered-

ningens ordförande att sammankalla valberedningen.

Den 25 september 2023 meddelades att valberedningen har utsetts och utgörs av

följande ledamöter:

• Mats Qviberg, representerande Mats Qviberg med familj, valberedningens ord-

förande

• Sten Dybeck, representerande Sten Dybeck med familj

• Magnus Hybbinette, representerande Elsa och Harry Gabrielssons Stiftelse

• Astrid Ohlin, representerande sig själv

Mats Qviberg har utsetts till ordförande i valberedningen. Mats Qviberg

representerar den största aktieägaren och är i dag ordförande i Öresunds styrelse.

Valberedningen avviker från Koden vad gäller att styrelsens ordförande även är

ordförande i valberedningen. Anledningen till denna avvikelse är att deltagande i

valberedningen är en central del i utövandet av ägande.

Årsstämman kommer att hållas onsdagen den 17 april 2024. Valberedningen har

för avsikt att i god tid före årsstämman presentera förslag avseende; val av styrelse

och styrelseordförande samt eventuell vice ordförande i styrelsen, arvoden för

styrelsens medlemmar, val av revisor och arvodering av revisor, val av ordförande

vid stämman, samt, i den mån så anses erforderligt, förslag till ändringar i valbered-

ningens instruktion.

Inför årsstämman 2024 har valberedningen bland annat föreslagit omval

av hela styrelsen. För ytterligare information hänvisas till kallelsen från den

8 mars 2024 samt Öresunds webbplats www.oresund.se.

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023 23

Ersättningsutskott

Ersättningsutskottet, som utses årligen, utgörs av hela styrelsen med

Mats Qviberg som ordförande.

Revisionsutskott

Revisionsutskottet utgörs av hela styrelsen. Alla frågor avseende revision och

intern kontroll är av största vikt och styrelsen är av den uppfattningen att den

typen av frågor, med beaktande av Öresunds storlek och ringa komplexitet,

bäst behandlas av hela styrelsen.

REVISORER

Val av revisor sker på årsstämma. Vid årsstämman 2023 beslutades, i enlighet

med valberedningens förslag efter ett genomfört anbudsförfarande, att omvälja

det registrerade revisionsbolaget KPMG AB till revisor för tiden intill slutet

av årsstämman 2024. Huvudansvarig revisor är auktoriserade revisorn

Mårten Asplund.

Revisionsbyrå Byråval Huvudansvarig revisor Född Vald Vald till årsstämma

KPMG AB 2023 Mårten Asplund 1972 2020 2024

Ersättningar till revisorer

Uppgift om arvoden och ersättningar till revisorerna framgår av not 5.

PERSONAL

Namn Funktion Född Anställd Aktier

Nicklas Paulson VD

1970 2018 116 000

3), 4)

Sebastian Backlund Investment Manager 1990 2023 5 125

Marika Eklund Ekonomichef

1966 2000 26 837

Öystein Engebretsen Investeringsansvarig 1980 2015 1 523 437

Hannele Qvennerstedt Assistent 1950 1998 5 614

Anders Wennberg Investment Manager 1972 2023 12 550

3), 4)

Aktieinnehav den 31 december 2023 samt därefter kända förändringar.

Utbildning: Civilekonom Stockholms Universitet.

Hela eller del av innehavet avser innehav via tjänstepensionsförsäkring eller kapitalförsäkring.

Inklusive familj.

Ersättningar till ledande befattningshavare och övriga anställda

Uppgifter om utbetalda löner, andra ersättningar och sociala kostnader avseende

ledande befattningshavare samt övriga anställda framgår av not 5.

Styrelseuppdrag

Nicklas Paulson

Styrelseledamot i Bilia AB

, Ovzon AB

och i det helägda vilande dotterföretaget Eigenrac

Holding AB.

Sebastian Backlund

Föreslagen styrelseledamot i Scandi Standard AB.

Öystein Engebretsen

Styrelseledamot i Catena Media p.l.c.

och Scandi Standard AB

1), 2)

Anders Wennberg

Styrelseledamot i Senergia Nordic AB.

Valberedningsrepresentation

Nicklas Paulson

Catena Media p.l.c.

Öystein Engebretsen

Ovzon AB och Q-linea AB.

Anders Wennberg

Bilia AB och Scandi Standard AB.

Ingår i ersättningsutskottet.

Ingår i revisionsutskottet.

24 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023

RISKER

Risker är en central del i Öresunds verksamhet då bolagets investeringar inne-

bär att kalkylerade risker tas i syfte att generera en hög avkastning. Målet är att

maximera avkastningen med beaktande av risk, vilket också kan formuleras som

att Öresunds mål är att generera så hög avkastning som möjligt per riskenhet.

Öresund har en placerings- och riskpolicy som har till syfte att ge riktlinjer för

hur Öresund skall hantera och kontrollera effekterna av de risker som bolagets

investeringar ger upphov till.

Gemensamt för flera risker är att de också är förknippade med möjligheter.

Målet för Öresund är att risker som inte är förknippade med möjligheter (till

exempel bristande rutiner) skall elimineras, medan risker som är förknippade

med möjligheter skall vara kalkylerade och begränsas i största möjliga mån.

Den huvudsakliga risken som Öresund är exponerad för är marknadsrisk, men

bolaget är även exponerat för ränte-, valuta-, motparts-, kredit-, koncentrations-,

hållbarhets-, likviditets- och finansieringsrisk samt operativ risk. Dessa risker

kan vara såväl direkta som indirekta via de bolag Öresund investerar i. Riskerna

beskrivs vidare i not 22.

Legala tvister

Såvitt styrelsen och verkställande direktören känner till föreligger inga legala

tvister och anspråk mot Öresund.

Riskstrategi

Öresunds mål är att ge aktieägarna en god långsiktig avkastning med beaktande

av risk. Riskerna i Öresunds investeringsverksamhet begränsas av följande

faktorer.

• Öresund har som enda mål värdetillväxt för Öresunds aktieägare. Detta mins-

kar risken att Öresund behåller eller investerar i bolag där avkastningspoten-

tialen relativt risken är låg.

• Öresund investerar huvudsakligen i nordiska noterade bolag som bedöms

vara attraktivt värderade. Bolagets ledning är väl förtrogen med den nordiska

aktiemarknadens bolag, aktörer och dynamik. Därtill håller sig ledningen

dagligen uppdaterad vad gäller nyheter, händelser och information som direkt

eller indirekt påverkar Öresunds investeringar.

• Öresund tar en aktiv roll via styrelsen i flera av sina investeringar.

Detta ger en djup förståelse för bolagen och de branscher de verkar i och

medför dessutom att Öresund kan bidra till att genomföra åtgärder som

är positiva för aktiekursutvecklingen i portföljbolagen.

• Öresund skall ha en hög soliditet. Om portföljbolagen är rätt finansierade ger

detta en låg finansiell risk för Öresund. Aktieägare som önskar kan öka den

finansiella risken genom att belåna sina Öresundaktier.

• Öresund skall ha en god underliggande riskspridning i sin aktieportfölj, vilket

minskar risken att negativa utfall i ett värdepapper bidrar till ett stort fall i

Öresunds substansvärde.

INTERN KONTROLL AVSEENDE DEN FINANSIELLA RAPPORTERINGEN

Beskrivningen är begränsad till hur den interna kontrollen avseende den

finansiella rapporteringen är organiserad och innehåller inte något yttrande över

hur väl den har fungerat.

Definition av intern kontroll

Intern kontroll är en process som påverkas av styrelsen, bolagsledningen och

annan personal, och som utformats för att ge en rimlig försäkran om att bolagets

mål uppnås inom följande områden:

• Ändamålsenlig och effektiv verksamhet

• Tillförlitlig finansiell rapportering

• Efterlevnad av tillämpliga lagar och förordningar

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023 25

Beskrivning av hur den interna kontrollen avseende den finansiella rapporteringen

är organiserad

Kontrollmiljö.

Grunden för den interna kontrollen avseende den finansiella

rapporteringen utgörs av kontrollmiljön med organisation, beslutsvägar,

befogenheter och ansvar som dokumenterats och kommunicerats i styrande

dokument såsom interna policyer, riktlinjer, manualer och koder, exempelvis

arbetsfördelningen mellan den verkställande direktören och de andra organ

som styrelsen inrättar samt instruktioner för attesträtt samt redovisnings- och

rapporteringsinstruktioner.

Riskbedömning och kontrollaktiviteter. Öresunds organisation är relativt liten vilket

gör bolaget personberoende. Bolaget arbetar aktivt med riskbedömning och

riskhantering för att säkerställa att de risker som bolaget är utsatt för hanteras

inom de ramar som fastställts. I riskbedömningen har exempelvis väsentliga

balans- och resultatposter beaktats där risken för väsentliga fel skulle kunna

uppstå. Utifrån denna riskbedömning finns kontrollaktiviteter som sker månatli

gen, både i form av förebyggande (policyer) och upptäckande (avstämningar).

Information och kommunikation. Löpande uppdateras och kommuniceras policyer,

riktlinjer och manualer internt inom bolaget.

Uppföljning. Styrelsen erhåller månatliga ekonomiska rapporter och vid varje

styrelsesammanträde behandlas bolagets och koncernens ekonomiska situation.

För information medverkar bolagets revisor vid minst ett styrelsemöte under

året. Revisorn rapporterar då iakttagelserna från årets granskning och bedöm-

ningen av bolagets rutiner.

Utvärdering och ställningstagande beträffande särskild granskningsfunktion.

Med anledning av den begränsade verksamhet som bedrivs har styrelsen

gjort bedömningen att någon särskild granskningsfunktion inte behövs utan

den interna kontrollen kan upprätthållas genom den organisation och de

arbetsformer som har beskrivits ovan.

ÖRESUNDAKTIEN

Händelse Förändring antal aktier Antal registrerade stamaktier

31 december 2022 – – 45 457 814

31 december 2023 – – 45 457 814

Innehavare av stamaktier är berättigade till utdelning som fastställs efter hand

och aktieinnehavet berättigar till rösträtt vid årsstämman med en röst per aktie.

Aktieägare med innehav överstigande tio procent av röstetalet i bolaget var vid

årsskiftet Mats Qviberg och Eva Qviberg.

Syntetiska återköp av egna aktier

Årsstämman den 10 maj 2023 bemyndigade styrelsen att genomföra syntetiska

återköp av högst 4.500.000 egna aktier, dock motsvarande en köpeskilling om

totalt högst 450 Mkr. Vid ingången av året uppgick antalet syntetiskt återköpta

egna aktier till 1.082.993. Under året har ytterligare syntetiska återköp av egna

aktier skett. Vidare har såväl stängning som förlängning av swapavtal skett.

Den 31 december 2023 uppgick antalet syntetiskt återköpta egna aktier till

1.194.981, motsvarande 2,6 procent av kapitalet och rösterna i bolaget, till en

genomsnittlig köpkurs om 98 kronor per aktie. Börskursen den 31 december

2023 var 106,80 kronor. Swapavtal redovisas, i förekommande fall, som övriga

tillgångar/skulder i balansräkningen samt i resultaträkningens finansnetto.

26 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023

HÅLLBARHETSRAPPORT

HÅLLBARHET GENOM AKTIVT ÄGANDE

Öresund är ett investmentbolag som skall ge aktieägarna en god långsiktig

avkastning genom att opportunistiskt investera i nordiska bolag där Öresund

kan agera som en aktiv och långsiktig ägare.

Öresunds mål är att ge aktieägarna en god långsiktig avkastning.

Vi är övertygade om att det finns en stark koppling mellan hållbarhet och

långsiktigt värdeskapande. Som ansvarsfull ägare är Öresunds ambition att

verka för en hållbar utveckling och medvetenhet kring hållbarhetsfrågor i den

egna organisationen samt hos portföljbolagen.

Öresunds väsentliga hållbarhetsfrågor

Kraven kring hållbarhetsrapportering innebär att bolag skall upplysa om

konsekvenserna av bolagets verksamhet inom områdena; (i) Miljö, (ii) Sociala

förhållanden, (iii) Personal, (iv) Respekt för mänskliga rättigheter samt (v)

Motverkande av korruption.

Hållbarhet för Öresund innebär hållbar utveckling genom aktivt ansvarsfullt

ägande. Öresund har valt att dela upp hållbarhetsarbetet utifrån ett antal olika

hållbarhetsperspektiv som vi tycker är mest väsentliga vilka tillsammans inne-

fattar rapportering av de lagstadgade områdena ovan. Dessa områden är:

(i) Hållbarhet i portföljbolagen

(ii) Hållbarhet i investeringsprocessen

(iii) God långsiktig avkastning

(iv) God affärsetik och motverkande av korruption

(v) Attrahera och behålla duktiga medarbetare

(vi) Mångfald och jämställdhet

Denna rapport är till stor del en beskrivning av hur Öresund arbetar för en

hållbar utveckling samt en redogörelse för hur Öresund genom sin aktiva

ägarroll arbetar för en långsiktigt hållbar tillväxt och utveckling. Öresunds

hållbarhetsarbete har inspirerats av bland annat FN Global Compacts principer

(www.unglobalcompact.org), OECD:s riktlinjer och Global Reporting Initiatives

principer.

Öresunds möjlighet att påverka

Öresunds affärsmodell som ansvarsfull ägare bygger på stort engagemang och

aktiv närvaro i portföljbolagen. I Öresunds portfölj finns det flera bolag där vi

har varit involverade i under lång tid och bidragit till en framgångsrik utveckling.

Som stor ägare har Öresund inflytande över portföljbolagen och arbetar aktivt

via styrelserepresentation för att främja att det etableras relevanta policyer i

respektive bolag och att verksamheten bedrivs på ett ansvarsfullt och etiskt sätt.

Öresunds eget hållbarhetsarbete är viktigt men då vi endast har ett fåtal

anställda är det mindre betydelsefullt ur ett påverkansperspektiv. Öresunds

arbete som ansvarsfull ägare har hög prioritet, men vår direkta påverkan är liten

i förhållande till portföljbolagens påverkan. Samtidigt är moderföretagets eget

hållbarhetsarbete en förutsättning för att kunna agera som ansvarsfull ägare och

driva hållbarhetsfrågorna i Öresunds portföljbolag.

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023 27

Öresunds ansvar och uppföljning

Öresunds styrelse har fattat beslut om ett antal policydokument som sätter rikt-

linjerna för hur Öresund skall agera som ett ansvarsfullt bolag, ägare och arbets-

givare. Anställda och övriga representanter för Öresund har ett ansvar att följa

policyerna och vad de innebär i relevanta sammanhang. Det interna regelverket

följs upp årligen och uppdateras vid behov. En tydlig ansvarsfördelning och

uppföljning är en förutsättning för Öresunds aktiva ägande. Öresunds verkstäl-

lande direktör har det övergripande ansvaret för Öresunds strategi och arbete

gällande hållbarhet. Öresunds operativa arbete med hållbarhet inkluderar hela

organisationen. Investeringsorganisationen har ett särskilt ansvar att säkra att

hållbarhet finns på portföljbolagens lednings- och styrelseagendor.

Öresunds ansvarsfulla ägande

(i) Hållbarhet i portföljbolagen

Öresund är med och utvecklar bolag på lång sikt och står för aktivt och

ansvarsfullt ägande. Sambandet mellan långsiktigt värdeskapande och hållbara

affärsmodeller är tydligt. Målsättningen är att främja en hållbar utveckling i

Öresundkoncernen och i de bolag som Öresund investerar i. Öresund är en

ansvarsfull ägare och bidrar till att gällande lagar och förordningar efterföljs.

Arbetet med hållbarhet är väsentligt då eventuella brister kan påverka avkast-

ningen negativt för Öresund och därigenom skada anseendet och förtroendet,

vilket kan medföra försämrade affärsmöjligheter för Öresund. Ett välutvecklat

hållbarhetsarbete i portföljbolagen kan i stället skapa konkurrensfördelar och

i förlängningen ännu högre avkastning för Öresunds aktieägare.

Öresund påverkar portföljbolagen genom sin bolagsstyrning. Öresund har

styrelserepresentation i omkring en tredjedel av bolagen och Öresund främ-

jar en transparent företagskultur i portföljbolagen. Styrelserepresentanter

från Öresund har till uppgift att driva så kallade ESG-frågor. Portföljbolagens

miljöarbete och övrigt hållbarhetsarbete skall enligt Öresund ingå i respek-

tive styrelses agenda och utvärderas löpande. Vilken typ av frågor som drivs i

respektive bolag avgörs av bolagets individuella karaktär och verksamhetsinrikt-

ning, det vill säga med fokus på respektive bolags väsentliga hållbarhetsfrågor.

Portföljbolagens arbete följs upp genom styrelserepresentationen och under

Öresunds kontinuerliga investerarmöten med ledningsgrupperna för bolagen.

(ii) Hållbarhet i investeringsprocessen

Öresunds mål är att ge aktieägarna en god långsiktig avkastning genom att äga

och utveckla bolag med starka marknadspositioner. Att analysera risker och

möjligheter kopplade till hållbarhet är en viktig del av Öresunds investerings-

process och väsentligt för Öresunds framgång, framför allt för att minimera

riskerna. ESG-aspekter är en självklar del i Öresunds process vid utvärdering

av nya investeringsmöjligheter. Samtliga investeringsobjekt utvärderas i för-

hållande till de tio principerna i FN Global Compact. Öresund investerar till

exempel inte i bolag;

• med en inte obetydlig verksamhet inom utveckling och produktion av vapen

som bryter mot folkrätten eller ickespridningsavtalet,

• som bidrar till allvarlig miljöskada,

• som producerar eller tillhandahåller pornografi,

• som tillverkar tobaksprodukter.

Dessa riktlinjer för nya investeringar ingår som en del av Öresunds årliga

genomgång av investeringsstrategin.

28 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023

Hållbarhet i Öresunds moderföretag

(iii) God långsiktig avkastning

Öresunds mål är att ge aktieägarna en god långsiktig avkastning samt att vara

ett attraktivt investeringsalternativ på aktiemarknaden. Den avkastning som

genereras är ett resultat av Öresunds verksamhet och skapar möjligheter för

Öresund att fortsätta arbetet med att utveckla portföljbolagen och genomföra

nya investeringar. God långsiktig avkastning är en förutsättning för Öresund

att bedriva agendan som en ansvarsfull ägare. En bra ägare skall enligt Öresund

ha en solid finansiell ställning för att kunna stötta sina portföljbolag att uppnå

målsättningarna. Vidare skall en bra ägare enligt Öresunds affärsmodell vara

långsiktig, vara aktiv och ansvarstagande, tillse att portföljbolagen har ett

ledarskap anpassat för att utveckla respektive bolag samt ha finansiell stabilitet.

Öresunds strategi för att uppnå en god långsiktig avkastning:

• Öresund eftersträvar att utöva ett aktivt ägarskap och långsiktigt utveckla

portföljbolagen genom att kunna vara med och påverka bolagens operativa,

finansiella och strategiska position

• Öresund vill vara en partner till bolagsledningen och övriga ägare för att

tillsammans med dem skapa värde

• Öresund skall ha en god underliggande riskspridning i aktieportföljen

Öresund har en diversifierad portfölj med cirka 20 investeringar. Öresunds

ägande är inte tidsbegränsat och kan därför vara mycket långsiktigt. Det finns

ingen exitstrategi utan investeringshorisonten styrs av värdeökningspotentialen

i varje enskild situation. Öresund utvärderar i det årliga strategiarbetet

ägaragendan, för respektive bolag, som fokuserar på de viktigaste frågorna

de närmaste åren. Genom ett aktivt styrelsearbete verkar Öresund för

att genomföra positiva förändringar och därigenom utveckla bolagen.

Styrelserepresentation innehas i de bolag där Öresund har en stor ägarandel

vilket är i omkring en tredjedel av bolagen. Öresund tar en aktiv roll i

styrelsen och följer regelbundet upp arbetet i portföljbolagen. Rapportering

om portföljbolagen sker månadsvis till Öresunds styrelse. De flesta bolag

som Öresund investerar i är noterade vilket innebär att dessa bolag har god

transparens genom kvartalsrapporteringen.

Öresunds avkastning mäts genom tillväxt i substansvärde och totalavkastning.

Substansvärdets tillväxt visar hur framgångsrik Öresund har varit i förvaltningen

av tillgångarna. Aktiemarknadens bedömning av Öresunds arbete mäts även i

totalavkastningen för Öresundaktien, vilket är aktiekursens utveckling inklusive

återinvesterade utdelningar.

(iv) God affärsetik och motverkande av korruption

Det är Öresunds övertygelse att goda etiska värderingar och regelefterlevnad

skapar förutsättningar för långsiktig framgång. God affärsetik och motverkande

av korruption är ett viktigt arbete för Öresund. Missbruk av insiderinformation

ingår i detta område och är det område där det finns störst risker.

Nyanställda informeras och följer en policy som reglerar anställdas handel

med finansiella instrument. Öresunds anställda informeras löpande om lagar och

regler för kapitalmarknaden inklusive marknadsmissbruk. Anställda på Öresund

har ytterligare restriktioner utöver gällande lagstiftning avseende handel med

finansiella instrument vilken regleras i Öresunds policy ”Policy för värdepap-

pershandel för anställda i Öresund” och som kräver godkännande av verkstäl-

lande direktören. Det har inte framkommit något som tyder på att policyn inte

har efterlevts under 2023.

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023 29

Utvärdering inom detta område sker kontinuerligt och samtliga misstankar

om korruption och oetiskt beteende tas på stort allvar. Varje år genomförs en

översyn av Öresunds policydokument samt att det interna arbetet och proces-

serna uppdateras vid behov. Årligen skall samtliga anställda informeras om

antagna policyer av styrelsen och informeras om förändringar i gällande lagstift-

ning, vilket även har skett under 2023.

(v) Attrahera och behålla duktiga medarbetare

Öresunds framgång avgörs av våra duktiga medarbetare. Därför är det av största

vikt att kunna attrahera och behålla medarbetare med rätt kompetens och ge

anställda möjlighet att utvecklas. Öresund är en liten organisation med endast

sex anställda och vi arbetar kontinuerligt för att medarbetarna skall trivas

samt att Öresund skall vara en hållbar, uthållig och attraktiv arbetsplats samt

bidragare till en positiv samhällsutveckling.

Öresund har i dag inga riktlinjer avseende utveckling och vidareutbildning

för de anställda. I stället ges anställda möjlighet att på eget initiativ söka upp

utbildningsmöjligheter vilket sker löpande. Anställda har exempelvis genomgått

utbildning inom styrelsearbetet samt löpande deltagit vid seminarier. Samtliga

anställda skall under året ha utvecklingssamtal, vilket har skett under 2023.

(vi) Mångfald och jämställdhet

För Öresund är mångfald och jämställdhet en väsentlig del av hållbarhetsarbe-

tet. Mångfald i alla dess former ökar kunskapen, erfarenheten, dynamiken och

kvaliteten i verksamheten. Respekt, hänsyn och ansvar är viktiga ledord för

Öresund och Öresund skall vara en arbetsplats som erbjuder samtliga individer

lika möjligheter i en företagskultur utan diskriminering och trakasserier.

Öresund är medveten om risken att en alltför homogent sammansatt

personalstyrka kan leda till ett alltför ensidigt perspektiv. Öresunds styrelse och

organisation består i dag av både kvinnor och män med en majoritet av män.

Styrelsen består av 33 procent kvinnor (2 av 6), organisationen av 33 procent

kvinnor (2 av 6) och ledande befattningshavare av 50 procent kvinnor (1 av 2).

Miljö

Öresund är ett investmentbolag och därmed är verksamhetens direkta påverkan

på miljö eller exponering mot miljörisker begränsad. Moderföretagets påverkan

inom miljöområdet kan således beskrivas som icke väsentlig i förhållande till

den påverkan Öresund har inom andra områden via ägarstyrningen. Öresund

och dess sex anställdas direkta påverkan är begränsad till påverkan från kontors-

verksamheten samt affärsresor.

Mänskliga rättigheter

Öresund investerar huvudsakligen i nordiska bolag och har därmed den över-

vägande delen av verksamheten i länder med goda legala och regulatoriska

ramverk avseende mänskliga rättigheters efterlevnad. Öresund inspireras av

FN Global Compact och är engagerade i frågan om mänskliga rättigheter hos

portföljbolagen via ägarstyrning och styrelserepresentation. Öresunds direkta

verksamhet bedrivs i Sverige och med de krav och regler som följer av detta har

bedömningen gjorts att mänskliga rättigheter inte anses vara ett väsentligt fokus-

område för Öresund.

30 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023

BOLAGETS FÖRVÄNTADE FRAMTIDA UTVECKLING

Med anledning av svårigheten i att bedöma den framtida börsutvecklingen läm-

nas inte någon prognos om utvecklingen av koncernens substansvärde avseende

2024.

ÅRSSTÄMMA OCH UTDELNING

Årsstämma kommer att hållas onsdagen den 17 april 2024. Under 2023 utdela-

des 6,80 kronor per aktie, uppdelad på två utbetalningstillfällen, motsvarande

totalt 309 Mkr, avseende räkenskapsåret 2022. För räkenskapsåret 2023 föreslår

styrelsen och verkställande direktören en utdelning om 7,00 kronor per aktie

uppdelad på två utbetalningar; 3,50 kronor per aktie i april 2024 och 3,50 kronor

per aktie i oktober 2024, motsvarande totalt 318 Mkr.

Styrelsens yttrande angående föreslagen utdelning

Koncernens eget kapital per den 31 december 2023 uppgick till 4.644 Mkr

och fritt eget kapital i moderföretaget uppgick till 4.300 Mkr. Styrelsen

föreslår årsstämman att utdelning lämnas med 7,00 kronor per aktie uppdelad

på två utbetalningar; 3,50 kronor per aktie i april 2024 och 3,50 kronor per

aktie i oktober 2024, motsvarande totalt 318 Mkr. Avstämningsdag för den

första utbetalningen av utdelningen föreslås bli den 19 april 2024 och dag för

utbetalning av utdelningen beräknas bli den 24 april 2024. Avstämningsdag för

den andra utbetalningen av utdelningen föreslås bli den 21 oktober 2024 och

dag för utbetalning av utdelningen beräknas bli den 24 oktober 2024.

Styrelsen lämnar följande motiverade yttrande enligt 18 kap. 4 § aktie-

bolagslagen (2005:551):

Bolagets och koncernens ställning är god, vilket framgår av årsredovisningen

för 2023. Av såväl moderföretagets som koncernens eget kapital utgör 19 pro-

cent, motsvarande 895 Mkr, orealiserade värdeförändringar, till följd av värde-

ring av finansiella tillgångar till verkligt värde enligt IFRS 9. Styrelsen bedömer

att föreslagen utdelning har täckning i eget kapital och är i linje med bolagets

utdelningspolicy. Soliditet och likviditet kommer även efter föreslagen utdelning

att vara betryggande i relation till den bransch bolaget verkar inom och bolaget

och koncernen antas kunna fullgöra sina förpliktelser på kort och lång sikt.

Därmed bedömer styrelsen att den föreslagna utdelningen är väl förenlig

med hänsyn till de krav som bolagets och koncernens verksamhet, omfattning

och risker ställer på storleken av det egna kapitalet, liksom bolagets respektive

koncernens konsolideringsbehov, likviditet och ställning i övrigt.

FÖRSLAG TILL VINSTDISPOSITION

Styrelsen föreslår att de till årsstämmans förfogande stående vinstmedlen i

moderföretaget disponeras enligt följande:

Kronor

Att utdelas till aktieägarna (7,00 kronor per aktie) 318 204 698

Att balanseras i ny räkning 3 981 487 789

Disponeras 4 299 692 487

Vad beträffar bolagets resultat och ställning i övrigt, hänvisas till efterföljande

resultat- och balansräkningar med tillhörande bokslutskommentarer.

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023 31

Koncernen Moderföretaget

Tkr Not 2023 2022 2023 2022

Förvaltningsverksamheten

Erhållna utdelningar 3 150 451 103 368 150 451 103 368

Värdeförändring värdepapper 4 105 121 –1 726 592 105 121 –1 726 592

Resultat förvaltningsverksamheten 255 571 –1 623 225 255 571 –1 623 225

Administrationskostnader 5, 6 –29 409 –27 883 –29 531 –27 928

Rörelseresultat 226 163 –1 651 108 226 040 –1 651 153

Resultat från finansiella investeringar

Finansiella intäkter 20 501 2 772 20 501 2 772

Finansiella kostnader –123 –28 211 – –28 165

Finansnetto 6, 7 20 379 –25 438 20 501 –25 393

Resultat efter finansiella poster 246 542 –1 676 546 246 542 –1 676 546

Skatt på årets resultat 8 – – – –

Årets resultat

246 542 –1 676 546 246 542 –1 676 546

Resultat per aktie hänförligt till moderföretagets aktieägare (kr)

Före utspädning 5,42 –36,88 5,42 –36,88

Efter utspädning 5,42 –36,88 5,42 –36,88

Genomsnittligt antal utestående aktier 45 457 814 45 457 814 45 457 814 45 457 814

Uppgiften om årets resultat överensstämmer, i Öresunds fall, med totalresultatet. Årets resultat tillfaller i sin helhet moderföretagets aktieägare.

32 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023

Koncernen Moderföretaget

Tkr Not 231231 221231 231231 221231

TILLGÅNGAR

Anläggningstillgångar

Materiella anläggningstillgångar

Inventarier 9 1 179 1 117 1 179 1 117

Nyttjanderättstillgångar 6 21 005 10 543 – –

Finansiella anläggningstillgångar

Andelar i dotterföretag 10 – – 50 50

Aktier och andelar, förvaltningsverksamheten 11, 12 4 190 526 4 071 783 4 190 526 4 071 783

Andra långfristiga värdepappersinnehav 11, 13 57 343 54 434 57 343 54 434

Summa anläggningstillgångar 4 270 053 4 137 877 4 249 098 4 127 384

Omsättningstillgångar

Kortfristiga fordringar

Övriga fordringar 14 10 797 1 401 10 797 1 401

Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 15 1 441 1 334 1 441 1 334

Likvida medel / kassa och bank 11, 16 392 409 591 822 392 409 591 822

Summa omsättningstillgångar 404 648 594 556 404 648 594 556

SUMMA TILLGÅNGAR 4 674 701 4 732 433 4 653 746 4 721 940

EGET KAPITAL OCH SKULDER

Eget kapital

Aktiekapital 344 241 344 241

Övrigt tillskjutet kapital 596 962 596 962

Balanserade vinstmedel inklusive årets resultat 3 702 731 3 765 655

Summa eget kapital 17 4 643 934 4 706 857

Bundet eget kapital

Aktiekapital 344 241 344 241

Summa bundet eget kapital 344 241 344 241

Fritt eget kapital

Balanserat resultat 4 053 151 6 039 162

Årets resultat 246 542 –1 676 546

Summa fritt eget kapital 4 299 692 4 362 616

Summa eget kapital 17 4 643 934 4 706 857

Långfristiga skulder

Leasingskulder 6 17 373 7 239 – –

Aktierelaterade ersättningar 406 474 406 474

Skulder till koncernföretag – – 50 50

Summa långfristiga skulder 17 780 7 713 456 524

Kortfristiga skulder

Leverantörsskulder 346 470 346 470

Leasingskulder 6 3 632 3 303 – –

Övriga skulder 11, 18 864 10 262 864 10 262

Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 19 8 145 3 827 8 145 3 827

Summa kortfristiga skulder 12 987 17 862 9 355 14 559

SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 4 674 701 4 732 433 4 653 746 4 721 940

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023 33

KONCERNEN

Tkr Aktiekapital

Övrigt till-

skjutet kapital

Balanserade

vinstmedel inkl.

årets resultat

Totalt

eget kapital

Ingående eget kapital 2022-01-01 344 241 596 962 5 737 195 6 678 398

Årets resultat

–1 676 546 –1 676 546

Aktiesparprogram 481 481

Lämnad utdelning (6,50 kronor per aktie) –295 476 –295 476

Utgående eget kapital 2022-12-31

344 241 596 962 3 765 655 4 706 857

Ingående eget kapital 2023-01-01 344 241 596 962 3 765 655 4 706 857

Årets resultat

246 542 246 542

Aktiesparprogram –352 –352

Lämnad utdelning (6,80 kronor per aktie) –309 113 –309 113

Utgående eget kapital 2023-12-31

2), 3)

344 241 596 962 3 702 731 4 643 934

MODERFÖRETAGET

Bundet

eget kapital Fritt eget kapital

Tkr

Aktie-

kapital

Balanserat

resultat

Årets

resultat

Totalt eget

kapital

Ingående eget kapital 2022-01-01 344 241 5 071 233 1 262 924 6 678 398

Årets resultat

–1 676 546 –1 676 546

Omföring av föregående års resultat 1 262 924 –1 262 924 0

Aktiesparprogram 481 481

Lämnad utdelning (6,50 kronor per aktie) –295 476 –295 476

Utgående eget kapital 2022-12-31 344 241 6 039 162 –1 676 546 4 706 857

Ingående eget kapital 2023-01-01 344 241 6 039 162 –1 676 546 4 706 857

Årets resultat

246 542 246 542

Omföring av föregående års resultat –1 676 546 1 676 546 0

Aktiesparprogram –352 –352

Lämnad utdelning (6,80 kronor per aktie) –309 113 –309 113

Utgående eget kapital 2023-12-31

344 241 4 053 151 246 542 4 643 934

I not 17 framgår ytterligare information om det egna kapitalet.

Uppgiften om årets resultat överensstämmer, i Öresunds fall, med totalresultatet.

Inget innehav utan bestämmande inflytande föreligger.

Efter balansdagen har styrelsen och verkställande direktören föreslagit en kontantutdelning om 7,00 (6,80) kronor per aktie uppdelad på två utbetalningar; 3,50 kronor per aktie

i april 2024 och 3,50 kronor per aktie i oktober 2024, motsvarande totalt 318.205 (309.113) tkr. Utdelningen blir föremål för fastställelse på årsstämman den 17 april 2024.

34 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023

Koncernen Moderföretaget

Tkr Not 2023 2022 2023 2022

Den löpande verksamheten

Rörelseresultat 226 163 –1 651 108 226 040 –1 651 153

Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet 21 –96 844 1 732 163 –100 321 1 728 906

Betalda och erhållna finansnettoposter 21 2 888 –20 898 2 888 –20 898

Kassaflöde från den löpande verksamheten

före förändringar av rörelsekapitalet 132 207 60 158 128 608 56 855

Förändringar av rörelsekapitalet

Förändring av kortfristiga fordringar –16 –185 –16 –185

Förändring av kortfristiga skulder 4 571 24 4 571 24

Kassaflöde från förändringar av rörelsekapitalet 4 554 –161 4 554 –161

Kassaflöde från den löpande verksamheten 136 761 59 997 133 162 56 695

Förvaltningsverksamheten

Förvärv av aktier och andelar –846 796 –139 879 –846 796 –139 879

Försäljning av aktier och andelar 823 567 768 639 823 567 768 639

Investeringar i materiella anläggningstillgångar –232 – –232 –

Kassaflöde från förvaltningsverksamheten –23 461 628 760 –23 461 628 760

Finansieringsverksamheten

Utbetald utdelning till aktieägare –309 113 –295 476 –309 113 –295 476

Amortering av leasingskuld 6 –3 599 –3 302 – –

Kassaflöde från finansieringsverksamheten –312 712 –298 778 –309 113 –295 476

Årets kassaflöde –199 412 389 979 –199 412 389 979

Likvida medel vid årets början 591 822 201 842 591 822 201 842

Likvida medel vid årets slut 11, 16 392 409 591 822 392 409 591 822

–199 412 389 979 –199 412 389 979

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023 35

Not 2 Redovisningsprinciper

ÖVERENSSTÄMMELSE MED NORMGIVNING OCH LAG

Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med de International Financial Reporting Standards

(IFRS) utgivna av International Accounting Standards Board (IASB) samt tolkningsuttalanden från IFRS

Interpretations Committee (IFRS IC) såsom de antagits av EU. Vidare har Rådet för finansiell rapporte-

rings rekommendation ”RFR 1 Kompletterande redovisningsregler för koncernen” tillämpats.

Moderföretaget tillämpar samma redovisningsprinciper som koncernen utom i de fall som anges under

avsnittet Moderföretagets redovisningsprinciper på sidan 37.

FÖRUTSÄTTNINGAR VID UPPRÄTTANDE AV FINANSIELLA RAPPORTER

Moderföretagets och koncernens funktionella valuta respektive rapporteringsvaluta är svenska kronor.

Samtliga belopp, om inte annat anges, är avrundade till närmaste tusental och avrundningsdifferenser kan

därför förekomma.

Nya IFRS och tolkningar som tillämpas från och med den 1 januari 2023

Ändringar har gjorts av IAS 1 Utformning av finansiella rapporter som syftar till att öka användbarheten

av upplysningar om tillämpade redovisningsprinciper. Ändringarna uppmuntrar till att endast väsentliga

principer beskrivs och att dessa beskrivningar ger företagsspecifika förklaringar av hur dessa principer

tillämpats på händelser och transaktioner under de perioder som redovisas i årsredovisningen.

Beskrivningen av redovisningsprinciperna nedan har därför koncentrerats till väsentliga principer och

exkluderar mer standardiserade formuleringar.

Nya IFRS och tolkningar som kommer att tillämpas 2024 eller senare

Utgivna nya eller ändrade standarder och tolkningar med tillämpning under framtida år bedöms inte

komma att ha någon väsentlig effekt på bolaget.

SEGMENTSRAPPORTERING

Öresund upprättar inte någon segmentsredovisning, då all verksamhet bedrivs inom ramen för ett och

samma segment. Investeringar sker i princip uteslutande i nordiska värdepapper, varför verksamheten följs

som ett segment. Någon separat rapportering till ”högste verkställande beslutsfattare” sker därmed ej.

KONSOLIDERINGSPRINCIPER

Intresseföretag

Vid tillämpning av IFRS redovisas innehav i intresseföretag, likt övriga aktieinnehav, till verkligt värde med

värdeförändringar via resultaträkningen. I enlighet med en möjlighet i ”IAS 28 Innehav av intresseföretag

och joint ventures” för kapitalplacerande bolag av Öresunds karaktär redovisas även innehav i

intresseföretag på detta sätt i koncernen. Därigenom görs inte någon konsolidering i enlighet med

kapitalandelsmetoden.

INTÄKTER, RÖRELSEKOSTNADER SAMT FINANSIELLA INTÄKTER OCH KOSTNADER

Verksamhetens huvudsakliga intäktsslag är erhållna utdelningar, vilka redovisas på avskiljningsdagen, och

värdeförändring värdepapper.

Resultatraden värdeförändring värdepapper består av realisationsresultat, orealiserade värde-

förändringar, aktielånavgifter, lämnad utdelningskompensation för lånade aktier, utdelningskompensation

och erhållen ersättning för utlånade aktier, ränteintäkter hänförliga till långfristiga värdepappersinnehav,

garantiersättningar samt utländsk källskatt vid erhållna utdelningar. Värdeförändring värdepapper kan

redovisas antingen som intäkt eller kostnad.

Not 1 Bolagsinformation

Investment AB Öresund är ett svenskt registrerat aktiebolag med säte i Stockholm. Aktierna är

inregistrerade på Nasdaq Stockholm, medelstora bolag, i segmentet finans. Adressen till kontoret är;

Box 7621, 103 94 Stockholm, Sverige och besöksadressen är Norrlandsgatan 15, 6 tr.

Koncernredovisningen för 2023 består av moderföretaget och det helägda dotterföretaget

Eigenrac Holding AB (vilande), tillsammans benämnd koncernen.

Årsredovisningen och koncernredovisningen har godkänts för utfärdande av styrelsen och verkstäl-

lande direktören den 22 mars 2024. Koncernens resultat- och balansräkning samt moderföretagets

resultat- och balansräkning blir föremål för fastställelse på årsstämman den 17 april 2024.

36 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023

Varje värdepapperstransaktion har en affärsdag och en likviddag. Affärsdagen avser den dag trans-

aktionen genomförs och likviddagen den dag då likvid avseende affären utväxlas. Likviddagen inträffar

i regel ett par dagar efter affärsdagen. Köp och försäljning av värdepapper redovisas på affärsdagen.

Värdeförändringen reduceras med de avgifter (främst courtage) som erläggs i samband med affären samt

kostnader för eventuella aktielån.

Aktierelaterade investeringar redovisas till verkligt värde med värdeförändringar i resultaträkningen.

I resultaträkningen görs det inte någon åtskillnad mellan värdeförändring för avyttrade värdepapper

och värdeförändring för kvarvarande värdepapper. Dessa förändringar rubriceras som värdeförändring

värdepapper. För värdepapper som innehades såväl vid ingången som vid utgången av perioden utgörs

värdeförändringen av skillnaden i värde mellan dessa tillfällen. För värdepapper som realiserats under

perioden utgörs värdeförändringen av skillnaden mellan erhållen likvid och värdet vid ingången av

perioden. För värdepapper som förvärvats under perioden utgörs värdeförändringen av skillnaden mellan

värdet vid utgången av perioden och anskaffningsvärdet.

Finansiella intäkter och finansiella kostnader består till exempel av ränteintäkter eller inlåningskostna-

der på bankmedel och fordringar samt intäkter och kostnader för swappar.

FINANSIELLA INSTRUMENT

Finansiella instrument som redovisas i balansräkningen inkluderar på tillgångssidan likvida medel, derivat,

aktier och andra egetkapitalinstrument samt obligationer. Bland skulder återfinns skuld aktielån och

derivat.

Verkligt värde på noterade finansiella tillgångar motsvaras av tillgångens noterade köpkurs på balans-

dagen (baserat på sista köpkurs under ordinarie handel). Fastställandet av verkligt värde för onoterade

finansiella tillgångar sker med utgångspunkt i IFRS 13 och International Private Equity and Venture Capital

Valuation Guidelines, genom användning av olika värderingsmetoder som är lämpliga för det enskilda

innehavet, exempelvis kurs vid senaste externa emission, kurs vid senaste kända försäljning av aktier till

extern part, jämförande värdering med liknande noterade bolag genom att applicera relevanta värderings-

multiplar (till exempel EV/EBIT och P/E) på bolagets nyckeltal och/eller avkastningsvärdering inklude-

rande diskontering av estimerade framtida kassaflöden. Justeringar görs med avsikt på bolagets storlek,

verksamhet och risk. Se vidare not 11.

Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen

Denna kategori består av två undergrupper; finansiella tillgångar som innehas för handel respektive andra

finansiella tillgångar – aktier, andelar och långfristiga värdepappersinnehav i förvaltningsverksamheten –

som enligt riskhanterings- och investeringsstrategin förvaltas och utvärderas baserat på verkliga värden.

I Öresund inkluderar denna kategori främst finansiella värdepapper.

Aktier och andelar, förvaltningsverksamheten. Koncernens förvaltningsverksamhet bedrivs

i moderföretaget. Värdering av samtliga aktierelaterade värdepapper sker till verkligt värde via

resultaträkningen.

Andra långfristiga värdepappersinnehav, förvaltningsverksamheten. Andra långfristiga värde-

pappersinnehav (exempelvis förlagsbevis, obligationer, konvertibla skuldebrev och hybridobligationer)

värderas till verkligt värde via resultaträkningen.

Finansiella skulder värderade till verkligt värde via resultaträkningen

Denna kategori består av finansiella skulder som innehas för handel och derivat. Skulder i kategorin, till

exempel skulder för aktielån (blankning), värderas löpande till verkligt värde (motsvarande noterad säljkurs)

med värdeförändringar redovisade i resultaträkningen. Optioner värderas enligt vedertagna värderings-

modeller. Vid utfärdande av optioner skuldförs erhållen premie initialt och optionerna värderas därefter

löpande enligt vedertagna värderingsmodeller till verkligt värde via resultaträkningen. Vid options-

lösen/-förfall redovisas den skuldförda premien i resultaträkningen som värdeförändring värdepapper

(förvaltningsverksamheten).

Syntetiska återköp av egna aktier (swapavtal)

I enlighet med beslut från årsstämman kan syntetiska återköp av egna aktier ske under året. Öresund ingår

då ett swapavtal med en motpart som innebär ett byte av avkastning. Motparten erhåller ränta och visst

courtage på det kapital som åtgår till att på marknaden förvärva Öresundaktier till marknadskurs. Öresund

erhåller avkastningen på Öresundaktien, det vill säga kursförändring samt eventuell utdelning (så kallad

utdelningskompensation, syntetiska återköp). Swapavtal redovisas, i förekommande fall, i balansräkningen

som kortfristiga fordringar/skulder och i resultaträkningen som finansiella intäkter/kostnader.

ERSÄTTNINGAR TILL ANSTÄLLDA

Avgiftsbestämda planer avseende pensioner

I Öresund förekommer det endast avgiftsbestämda pensionsplaner. Förpliktelser avseende avgifter till

avgiftsbestämda pensionsplaner redovisas som en kostnad i resultaträkningen i den takt de intjänas

genom att de anställda har utfört tjänster.

Not 2, forts.

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023 37

Det är även möjligt för de anställda i Öresund att löneväxla, innebärande att delar av den fasta

månadslönen byts mot tjänstepensionsinsättningar. För Öresund är detta kostnadsneutralt.

Aktierelaterade ersättningar

Aktierelaterade ersättningar avser ersättningar till anställda i form av långsiktiga aktiesparprogram.

Personalkostnader redovisas för värdet på erhållna tjänster, periodiserat över Aktiesparprogrammets

intjänandeperiod, beräknat som det verkliga värdet på de tilldelade egetkapitalinstrumenten (IFRS 2).

Det verkliga värdet fastställs vid tilldelningstidpunkten, det vill säga då Öresund och de anställda ingått

överenskommelse om villkoren och bestämmelserna för Aktiesparprogrammet. Med anledning av att

Aktiesparprogrammet regleras med egetkapitalinstrument klassificeras det som ”egetkapitalreglerat” och

ett belopp motsvarande den redovisade personalkostnaden redovisas direkt i eget kapital (balanserat

resultat).

Öresunds långsiktiga aktiesparprogram är egetkapitalreglerat där den anställde kan investera en viss

del av sin fasta lön i Öresundaktier och efter tre år erhålla matchnings- och, eventuellt, prestationsaktier

förutsatt fortsatt anställning. För ytterligare information hänvisas till not 5. Kostnaden för aktiesparprogram

periodiseras över löptiden och redovisas under resultatraden Administrationskostnader. Skulden

för aktiesparprogram omvärderas till verkligt värde vid varje bokslutstillfälle. Öresund har ingått ett

aktieswapavtal för att begränsa bolagets utbetalning vid tilldelning av aktier och detta avtal omvärderas

löpande till verkligt värde och värdeförändringen redovisas under resultatraden Administrationskostnader.

Den redovisade kostnaden baseras initialt på och justeras löpande med avseende på det antal aktie-

rätter som förväntas tjänas in med hänsyn till hur många programdeltagare som förväntas kvarstå i tjänst

under intjänandeperioden och med hänsyn till faktiskt uppfyllande av villkoren för substansvärdets årliga

utveckling i genomsnitt.

När aktier tjänats in och aktier tilldelas betalas sociala avgifter för värdet av den anställdes förmån.

En kostnad och skuld redovisas periodiserat över intjänandeperioden för dessa sociala avgifter.

Avsättningen för sociala avgifter baseras på det antal aktier som förväntas tjänas in och på aktiernas

verkliga värde vid respektive rapporttillfälle och slutligen vid tilldelning av aktier.

Avtal om pensionsutfästelser med företagsägda kapitalplaceringar

Öresund övertog två pensionsutfästelser genom en fusion 2004. Utfästelserna är säkerställda

genom att innehaven i två värdepappersdepåer är pantförskrivna till förmån för de pensionsberättigade.

Depåerna förvaltas av de pensionsberättigade och utfästelserna, inklusive alla kringkostnader, är

beloppsbestämda till det värde de två värdepappersdepåerna har på respektive utbetalningsdag.

Oavsett utvecklingen för de två depåerna kommer Öresund därmed aldrig att belastas med några

framtida pensionskostnader. I redovisningen nettoredovisas därför pensionsutfästelserna varför de ej

blir synliga varken i resultat- eller balansräkning.

SKATTER

Investmentföretag är befriade från bolagsskatt så länge lämnad utdelning minst uppgår till summan av;

utdelningsintäkter och andra finansiella intäkter, en schablonintäkt motsvarande 1,5 procent av mark-

nadsvärdet av aktierelaterade instrument i värdepappersportföljen vid årets början minskat med finansiella

kostnader samt övriga omkostnader. Schablonintäkten beräknas i princip på värdepappersportföljen

exklusive så kallade näringsbetingade andelar.

Mot bakgrund av dessa skatteregler och moderföretagets utdelningspolicy redovisar moderföretaget

en effektiv skattesats som, med undantag för eventuell justering av skatt hänförlig till tidigare år, bör uppgå

till noll. Av samma anledning redovisas ingen uppskjuten skatt hänförlig till temporära skillnader.

MODERFÖRETAGETS REDOVISNINGSPRINCIPER

Moderföretaget har upprättat sin årsredovisning enligt årsredovisningslagen (1995:1554) och Rådet

för finansiell rapporterings rekommendation ”RFR 2 Redovisning för juridiska personer”. RFR 2 innebär

att moderföretaget i årsredovisningen för den juridiska personen skall tillämpa samtliga av EU godkända

IFRS och uttalanden så långt detta är möjligt inom ramen för årsredovisningslagen och med hänsyn till

sambandet mellan redovisning och beskattning. Rekommendationen anger vilka undantag och tillägg som

skall göras från IFRS. Skillnaderna mellan koncernens och moderföretagets redovisningsprinciper framgår

nedan.

I anskaffningsvärdet för dotterföretag ingår direkta transaktionskostnader.

Moderföretaget värderar finansiella instrument till verkligt värde i enlighet med IFRS 9. Aktier i dotter-

företag värderas till anskaffningsvärde.

Leasade tillgångar

Moderföretaget tillämpar inte ”IFRS 16 Leasingavtal”, i enlighet med undantag i RFR 2. Som leasetagare

redovisas leasingavgifter som kostnad linjärt över leasingperioden och således redovisas inte nyttjande-

rättstillgångar och leasingskulder i balansräkningen.

38 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023

Not 3 Erhållna utdelningar

Koncernen och moderföretaget2023 2022Bilia 84 796 59 160SEB 14 175 18 600Bahnhof 12 906 7 375Scandi Standard 11 615 –Handelsbanken 10 000 –Tele2 9 945 –Musti Group 3 988 7 897Nordnet – 8 896Övriga värdepapper 3 025 1 440Totalt erhållna utdelningar150 451 103 368

Not 5 Administrationskostnader

I moderföretagets administrationskostnader ingår avskrivningar med 170 (136) tkr.

Den 31 december 2023 bestod styrelsen av två kvinnor och fyra män. Vidare var de anställda den 31 december 2023 två

kvinnor och fyra män.

Medelantalet anställda 2023 Varav män 2022 Varav mänModerföretaget 5 68% 6 67%

Not 4 Värdeförändring värdepapper

Koncernen och moderföretaget2023 2022Värdeförändring värdepapper1)99 329 –1 728 093Ränteintäkter långfristiga värdepappersinnehav 6 717 5 049Garantiersättning 470 –Ersättning för utlånade aktier – 3Utdelningskompensation lånade aktier – –368Aktielånavgifter 0 –420Utländsk källskatt, utdelningar –1 396 –2 764Totalt värdeförändring värdepapper105 121 –1 726 592

Avser såväl realiserade som orealiserade värdeförändringar.

För under året sålda värdepapper uppgick realisationsresultatet (skillnaden mellan försäljningspris och ursprungligt

anskaffningsvärde) till 63.703 (–158.116) tkr i såväl koncernen som moderföretaget.

2023 2022Varav Varav Löner, andra ersättningar Löner ochSociala pensions- Löner ochSociala pensions- och sociala kostnaderersättningarkostnaderkostnaderersättningarkostnaderkostnaderModerföretaget 14 778 8 687 4 246 13 052 8 120 4 303

2023 2022Styrelse och Styrelse och Löner och andra ersättningar fördelade mellan ledande befatt- Övriga ledande befatt- Övriga styrelseledamöter m.fl. och övriga anställdaningshavareanställda ningshavareanställda Moderföretaget 8 372 6 406 7 472 5 580Varav rörliga ersättningar 285 512 271 111

Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare

Årsstämman den 31 mars 2020 beslutade, i enlighet med styrelsens förslag nedan, om riktlinjer för ersättning till ledande

befattningshavare (verkställande direktören och ekonomichefen) att gälla till dess att nya riktlinjer antagits av en stämma,

dock längst intill slutet av årsstämman 2024:

Styrelsen föreslår att stämman beslutar om följande riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare att gälla till

dess att nya riktlinjer antagits av en stämma, dock längst intill slutet av årsstämman 2024:

Dessa riktlinjer omfattar styrelseledamöter, verkställande direktören och övriga ledande befattningshavare i

Investment AB Öresund (publ) (”Bolaget”). Riktlinjerna skall tillämpas på ersättningar som avtalas, och förändringar

som görs i redan avtalade ersättningar, efter det att riktlinjerna antagits av årsstämman 2020. Riktlinjerna omfattar inte

ersättningar som beslutas av bolagsstämman.

Riktlinjernas främjande av Bolagets affärsstrategi, långsiktiga intressen och hållbarhet

Bolaget är ett rent investmentföretag som bedriver förvaltningsverksamhet. Bolagets övergripande målsättning

är att som investmentföretag bedriva en verksamhet som ger Bolagets aktieägare en god långsiktig avkastning.

Affärsstrategin för att uppnå denna målsättning är att:

• Huvudsakligen investera i nordiska värdepapper

• Ha en hög soliditet

• Ha låga förvaltningskostnader

• Ha en flexibel likviditetspolitik

En framgångsrik implementering av Bolagets affärsstrategi och tillvaratagandet av Bolagets långsiktiga intressen och

hållbarhet förutsätter att Bolaget kan rekrytera och behålla kvalificerade medarbetare. För detta krävs att Bolaget kan

erbjuda konkurrenskraftig ersättning. Dessa riktlinjer möjliggör att ledande befattningshavare kan erbjudas en konkur-

renskraftig totalersättning.

I Bolaget har inrättats ett långsiktigt incitamentsprogram i form av ett aktiesparprogram. Det har beslutats av bolags-

stämman och omfattas därför inte av dessa riktlinjer. Av samma skäl omfattas inte heller de långsiktiga aktiesparprogram

som styrelsen föreslår att årsstämmor skall anta framöver.

Arvode till styrelseledamöter omfattas inte heller av kravet på riktlinjer eftersom sådan ersättning beslutas av bolags-

stämman.

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023 39