Jaarverslag 2020-2021
Persistence
& Performance
Cover: binnenzijde van het geautomatiseerde ‘Kardex’
krattenmagazijnsysteem van portfoliobedrijf AME waar
componenten, onderdelen en/of halabrikaten
opgeslagen liggen.
2
Ruim 40 jaar al investeert Gimv in innovatie en
ondernemerschap. Onze exibele aanpak is gebaseerd op
een solide balans en geduldig kapitaal, met een blik op de
lange termijn. Onze toegewijde teams van experts werken
samen met de gedreven teams van onze groeibedrijven aan
oplossingen voor de samenleving van morgen.
Inhoudsopgave
1. Woord van voorzitter en CEO
6
2. Hoogtepunten 2020-2021
8
3. Investeringsfocus en waardecreatie
11
4. Vier toekomstgerichte investeringsplatformen
17
Consumer
18
Health & Care
22
Smart Industries
26
Sustainable Cities
29
5. Resultaten 2020-2021
32
6. ESG
38
7. Corporate Governance
47
8. Remuneratieverslag
62
9. Jaarrekening
74
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGInvesteringsfocus & -platformen Resultaten 2020-2021
Jaarverslag 2020-2021
4
Sustainable
Cities
Smart
Industries
Health &
Care
Consumer
344297 227
23 158 11
MIO EUR IN PORTEFEUILLE
232
Waardecreatie met focus op vier investeringsplatformen Groeiende investeringsportefeuille
Gimv in een oogopslag
Overzicht op 31-03-2021
1,2
MILJARD EUR
IN PORTEFEUILLE
57
PORTFOLIO-
BEDRIJVEN
15.000
PROFESSIONALS WERKZAAM
IN PORTFOLIOBEDRIJVEN
2,8
MILJARD EUR OMZET
PORTFOLIOBEDRIJVEN
2015-16 2016-17 2017-18 2018-19 2019-20
227
394
371
196
179
130
180
246
222*
205
2015-16 2016-17 2017-18 2018-19 2019-20
18%
17%
10%
14%
9%
11%
12%
10%
10%
12%
20162015201420132012 2017 2018 2019 2020
2021
1.017
1.233
1.082
960
964
1.014
920
931
814
845
85 portefeuillebedrijven 57 portefeuillebedrijven
Evolutie van de portefeuille over 10 jaar (2012-2021, in mio EUR)
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGInvesteringsfocus & -platformen Resultaten 2020-2021
Jaarverslag 2020-2021
5
Investeringen Desinvesteringen
Geconsolideerd (in 000 EUR, tenzij anders vermeld) 2020-2021 2019-2020 2018-2019 2017-2018 2016-2017
Eigen vermogen 1.274.280 1.104.924 1.321.252 1.274.252 1.233.177
Portefeuille 1.232.929 1.016.984 1.081.926 960.369 963.585
Liquide middelen 517.480 368.041 276.699 380.452 313.906
Portefeuilleresultaat 274.815 -111.959 155.259 150.400 169.007
Rendement op portefeuille
1
27,0% -10,3% 16,2% 15,6% 18,8%
Nettoresultaat 205.724 -151.573 112.079 107.064 131.853
Totaal brutodividend 63.567 63.567 63.567 63.567 63.567
Investeringen (eigen balans) 211.129 204.885 222.208 246.209 179.628
Desinvesteringen (eigen balans) 265.510 179.404 196.205 371.145 394.346
Aantal medewerkers 89 91 91 92 93
Per aandeel (in EUR)
Eigen vermogen 49,0 43,5 52 50,1 48,5
Nettoresultaat 7,96 -5,96 4,41 4,21 5,19
Brutodividend 2,5 2,5 2,5 2,5 2,5
1
Meerwaarden op realisaties + niet-gerealiseerde opbrengsten op nanciële vaste activa + dividenden + interesten / portefeuille bij aanvang van het boekjaar
Kerncijfers
266
394
371
196
179
211
180
246
222
205
2016-17 2017-18 2018-19 2019-20 2020-21
2016-17 2017-18 2018-19 2019-20 2020-21
9%
17%
10%
14%
4%
11%
12%
10%
10%
2%
20162015201420132012201120102009 2017 2018 2019 2020
1 017
1 082
960
964
1 014
920
931
814
845
884
714
578
93 portefeuillebedrijven
53 portefeuillebedrijven
266
394
371
196
179
211
180
246
222
205
2016-17 2017-18 2018-19 2019-20 2020-21
2016-17 2017-18 2018-19 2019-20 2020-21
9%
17%
10%
14%
4%
11%
12%
10%
10%
2%
20162015201420132012201120102009 2017 2018 2019 2020
1 017
1 082
960
964
1 014
920
931
814
845
884
714
578
53 portefeuillebedrijven
Omzet Ebitda
Groei van omzet en Ebitda in de portefeuille (in %) Investeringen en desinvesteringen op jaarbasis (in mio EUR)
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGInvesteringsfocus & -platformen Resultaten 2020-2021
Jaarverslag 2020-2021
6
Daarnaast ook dank aan onze business partners. Deze crisis hadden we nooit alleen
kunnen aanpakken: ze zijn continu actief gebleven in de markt en zijn ons blijven
ondersteunen waar nodig.
Zonder geëngageerde medewerkers zouden we vandaag ook niet staan waar we
staan. Daarom, niet in het minst een erg grote dank aan al onze Gimv-medewerkers.
Vanaf dag één van de pandemie hebben zij blijk gegeven van een nauwe betrokken-
heid bij onze portefeuillebedrijven en van een sterke wil en kracht om Gimv door deze
crisis te loodsen. Het thuiswerken bleek geen belemmering om een tandje bij te
steken, op alle fronten. Integendeel: ons sterk team heeft ondanks alles een
record-winstjaar kunnen neerzetten. We zijn dan ook heel trots op zo’n veerkrachtig
team.
Ook al is de omgeving ongeëvenaard en uitdagend, we blijven optimistisch ingesteld
en zoeken naar nieuwe opportuniteiten. Samen met een toenemende vaccinatie-
graad groeit het perspectief op een exit uit deze crisis. Daar zijn we klaar voor.
Een sterke portefeuille realiseert groei en een recordrendement
Ondanks de impact van Covid-19 zagen we in het voorbije jaar een sterke en perfor-
mante portefeuille, gekenmerkt door een positieve groei in omzet en Ebitda, en dat
in een sterk krimpende economie. Sommige van onze bedrijven konden zelfs een
groeiversnelling neerzetten, terwijl andere tot volledige inactiviteit werden gedwon-
gen. In globo vertaalde dit alles zich in een stevig portefeuillerendement van
27 procent over het voorbije jaar.
Als een actieve en verantwoordelijke aandeelhouder combineerden we de onder-
steuning aan onze portfoliobedrijven met veelbelovende nieuwe investeringen en
enkele belangrijke exits. In al onze platformen en in alle landen waar we actief zijn
konden we onze portefeuille uitbreiden. Voor het vierde jaar op rij hebben we onze
investeringsambitie van 200 miljoen euro overtroen.
Beste aandeelhouders,
Dat het afgelopen jaar uitzonderlijk en uitdagend was, hoeven we niet nog eens te
onderstrepen. Maar dat we een jaar later nog steeds in deze ongeziene context
zouden moeten leven en werken, dat had niemand kunnen voorspellen. Dat de pande-
mie onze ondernemingen, onze gezondheidszorg, onze thuiswerkende bevolking,
onze hele samenleving zo lang en zo zwaar op de proef zou stellen. Dat deze pande-
mie wereldwijd zoveel menselijk leed veroorzaakt. Sommigen onder ons zijn hierdoor
persoonlijk hard geraakt. Onze gedachten gaan dan ook speciaal uit naar hen.
Daarnaast is een groot woord van dank op zijn plaats.
In de eerste plaats aan het management en alle medewerkers van onze portefeuille-
bedrijven, voor de daadkracht en het doorzettingsvermogen dat ze het voorbije jaar
hebben getoond. Ze hebben zich niet alleen continu aangepast aan moeilijke en snel
veranderende omstandigheden, maar zijn ook altijd blijven vooruit kijken naar een
toekomst zonder Covid-19. Dankzij de enorme volharding van alle betrokken teams
kunnen we vandaag met trots zeggen dat onze portefeuille sterker is dan ooit.
Een beperkt aantal portfoliobedrijven, die extra hard werden getroen door de crisis,
hebben voor hun medewerkers beroep kunnen doen op een systeem van tijdelijke
werkloosheid of een ondersteuning ter bescherming van het werknemersbestand.
We zijn de respectieve overheden hiervoor erkentelijk. Naast een gerichte steun door
een Gimv-kapitaalinjectie, werd mede hierdoor elk faillissement vermeden en blijven
de kansen op een spoedig herstel na de heropening bewaard.
1. Woord van voorzitter en CEO
“ Onze bedrijven schakelden goed
en komen versterkt uit de bocht”
Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGInvesteringsfocus & -platformen Resultaten 2020-2021Voorwoord
7
Jaarverslag 2020-2021 | Voorwoord
Duurzaam investeren
Onze bedrijven zijn actief in industrieën en sectoren die essentieel zijn voor de
toekomst van onze samenleving. Of het nu gaat om de digitalisering van de zorg en
onze samenleving, het promoten van gezonde duurzame voeding of het ontwikkelen
van eco-eciënte technologieën voor een circulaire economie: we focussen onze
investeringen op de grote uitdagingen die op ons afkomen. Onze economie en
samenleving staan voor een transformatie. Bedrijven die hierin een hoofdrol zullen
spelen, wil Gimv volop blijven ondersteunen en doen groeien.
Met de creatie van een duurzaam nancieringskader zette Gimv in maart 2021 een
belangrijke stap om de traditionele vereisten van een duurzame obligatie te verzoe-
nen met onze investeringsstrategie op lange termijn. We spitsen daarbij onze
investeringen toe op bedrijven die actief bijdragen aan het realiseren van de
Duurzame Ontwikkelingsdoelstellingen van de VN. De succesvolle plaatsing van onze
eerste duurzame obligatie toonde dat institutionele beleggers zich achter onze duur-
zame ambities scharen.
Goed geschakeld, versterkt uit de bocht en klaar voor de toekomst
Onmiddellijk bij het begin van de pandemie namen onze teams en onze portefeuille-
bedrijven de juiste maatregelen. Onze portefeuille is dan ook vandaag robuuster dan
ooit en we staan met een nog versterkte nanciële positie klaar om de verdere groei
van Gimv en onze portefeuillebedrijven waar te maken. Laten we niet vergeten dat
onze economie draait dankzij uitmuntende kmo’s met moedige bedrijfsleiders met
sterke ideeën en betrokken medewerkers. Zij zijn het die ons door deze crisis geloodst
hebben. Met hun innovaties en positieve ondernemingszin bieden zij een beloftevolle
toekomst en zullen zij onze economie laten heropleven. Dat doen wij graag samen
met hen, met onze ondernemers en de toegevoegde waarde die ze creëren. Met onze
sterke portefeuille, gedreven en gespecialiseerde teams en een solide balans hebben
we alle troeven in handen om na deze pandemie nog een versnelling hoger te scha-
kelen. Daar kan geen enkel virus tegen op. Dat hebben we allemaal samen bewezen
het afgelopen jaar.
Dat doen we ook samen met u, beste aandeelhouder. Dank voor uw vertrouwen!
Hilde Laga, voorzitter, en Koen Dejonckheere, CEO
“ Met hun innovaties en
positieve ondernemingszin
bieden onze bedrijven
toekomstperspectief en
zullen zij onze economie
laten heropleven”
Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGInvesteringsfocus & -platformen Resultaten 2020-2021Voorwoord
Jaarverslag 2020-2021
8
Exit
Juni
Spineart - Zwitsers medtech-bedrijf
actief in wervelkolomchirurgie - en
Gimv verwelkomen EGS Beteiligungen
AG als co-investeerder
Augustus
Het Franse Melijoe en Gimv bundelen
de krachten met The Babyshop
Group voor mondiaal leiderschap in
high-end kindermode
Oktober
Gimv investeert in het Franse Biolam
voor de verdere uitrol als regionale
challenger in medische laboratoria
November
Gimv investeert in het Ierse SynOx
Therapeutics dat 37 miljoen EUR
ophaalt voor de ontwikkeling van
emactuzumab voor de behandeling
van tenosynoviale tumoren
2. Hoogtepunten 2020-2021
Televic
Juni
Gimv neemt een signicante deelneming in het Belgische Televic, wereldspeler
in hoogtechnologische communicatiesystemen, om de internationale groei van
het bedrijf te ondersteunen
Gimv, D2E en oprichters
verkopen Belgisch logistiek
dienstverlener Contraload
aan Tosca, Amerikaanse
speler actief in herbruikbare
verpakkingen en supply
chain-oplossingen
Contraload
Juni
Voorwoord JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGInvesteringsfocus & -platformen Resultaten 2020-2021Hoogtepunten 2020-21
9
Jaarverslag 2020-2021 | Hoogtepunten 2020-2021
December
Gimv verkoopt het Nederlandse
Itho Daalderop-Climate for Life –
marktleider in duurzame totaaloplos-
singen voor energieneutraal wonen in
de Benelux – aan Parcom
Maart
Gimv pioniert met duurzaam
nancieringskader en sluit de uitgifte
van een eerste duurzame obligatie
succesvol af
Maart
Gimv investeert in Verkley,
een Noord-Nederlandse aannemer
gespecialiseerd in kabel- en
leidingnetwerken voor energie
en water
April
Gimv investeert in Apraxon om
de groeiambities van deze Duitse
specialist in wondverzorging aan
huis te ondersteunen
Gimv verkoopt het Belgische
OTN Systems, leverancier van
telecommunicatie-oplossingen voor
de industriële markt, aan het
beursgenoteerde Belden Inc
OTN Systems
Januari
Gimv investeert in Kinaset
Therapeutics via een Serie A-inves-
teringsronde van 40 miljoen USD
voor de ontwikkeling van nieuwe
inhalatietherapieën voor zware
astma-aandoeningen
Kinaset
Oktober
sofatutor
Maart
Investeerdersconsortium rond EMERAM
en Gimv ondersteunt het Duitse digitale
leerplatform sofatutor in de volgende
groeifase
Exit
Volg alle portfolionieuws via
Exit
Voorwoord JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGInvesteringsfocus & -platformen Resultaten 2020-2021Hoogtepunten 2020-21
Jaarverslag 2020-2021
10
10
Jaarverslag 2020-2021
Communicatieplatformen
houden de economie draaiende
communication that matters
Vanuit haar hoofdkantoor in België en met een sterke buiten-
landse aanwezigheid, 950 medewerkers in dienst en een omzet
van ca. 130 miljoen EUR is Televic een wereldspeler in wording
voor hoogtechnologische communicatiesystemen in specieke
markten. Het groeipotentieel is groot in sectoren waar digitale
communicatietoepassingen de oplossing vormen voor heel wat
uitdagingen: betrouwbare passagiersinformatiesystemen en
controlesystemen in treinen en trams, digitale gezondheids -
toepassingen bijvoorbeeld in de ouderenzorg, een leven lang
e-learning en de alomtegenwoordige conferentiesystemen voor
ondermeer vergaderen op afstand.
Vanuit een sterke visie op technologische trends, een krachtige
focus op innovatie, een heldere visie op distributie en een grote
klantgerichtheid is het bedrijf goed op weg om zijn tweeledige
groeistrategie in te vullen: een combinatie van lokaal nog meer
marktaandeel winnen en zijn internationale groei verder verster-
ken. www.televic.com
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-2021Investeringsfocus & -platformen
3. Investeringsfocus
Als investeringsmaatschappij streven we duurzame
strategische meerwaarde na die inhaakt op de grote
economische en maatschappelijke uitdagingen.
Dat doen we samen met onze portfoliobedrijven.
11
Jaarverslag 2020-2021
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-2021Investeringsfocus & -platformen
12
Jaarverslag 2020-2021 | Investeringsfocus
Gimv is een actieve en betrokken aandeelhouder. In vier strategische investerings-
platformen – Consumer, Health & Care, Smart Industries en Sustainable Cities –
bundelen we de krachten met bedrijven met een sterk groeipotentieel. Als investe-
ringsmaatschappij gaan we samen met ondernemers aan het werk om hun bedrijf te
laten groeien. We willen toegevoegde waarde leveren door innovatie, internationali
sering, digitalisering en duurzaamheid. De managementteams van onze portfolio-
bedrijven kunnen rekenen op onze uitgebreide operationele en nanciële expertise.
Ze kunnen hun eigen ecosysteem uitbreiden met het wijdvertakte internationale
netwerk dat we bij Gimv over lange tijd hebben opgebouwd. Onze multidisciplinaire
en internationale teams vullen de diepgaande sectorkennis van de ondernemer
graag aan met extra inzichten, met marktopportuniteiten en ervaring uit andere
portfoliobedrijven. Ons gespecialiseerd partnership met ondernemers is de sleutel
om tot duurzame waardecreatie te komen.
Op de volgende pagina’s lichten we dat graag even toe aan de hand van enkele voor-
beelden, gebaseerd op de exits van het voorbije boekjaar.
Een actieve aandeelhouder,
met een internationale focus
en een bewezen trackrecord
Flexibele partner met solide balans
Gimv investeert rechtstreeks in ondernemingen, hoofdzakelijk met eigen middelen
op de balans. Als evergreen-partner kan Gimv zich - dankzij die solide balans en de
permanente toegang tot kapitaal op de lange termijn - exibel opstellen. Deze exi-
biliteit vertaalt zich ook in een brede waaier van investeringsstructuren (buy-out,
groeikapitaal of venture capital voor de life-sciences-sector), zowel via meerder-
heids- als minderheidsparticipaties. Zo kunnen we inspelen op de specieke noden
van elk portfoliobedrijf.
Investeringscriteria
ambitieuze en innovatieve bedrijven met een sterk groeipotentieel
kleine tot middelgrote bedrijven met een kapitaalbehoefte van 5 tot 75 miljoen EUR
bedrijven met hoofdzetel in de Benelux, Frankrijk of de DACH-landen
bedrijven met een sterk management, een heldere bedrijfsvisie en een strategie
gebaseerd op maatschappelijke meerwaarde en duurzame waardecreatie
Zes hefbomen voor waardecreatie
door uitbreiding van het
verkoopnetwerk uit of
aanboren van nieuwe
marktsegmenten
Sales acceleration
door nieuwe producten
of businessmodellen te
ontwikkelen en op de
markt te brengen
waarbij bedrijven
uitgroeien van lokale
kampioenen naar
toonaangevende
wereldspelers
mee vormgeven, aan ge-
past aan het groeiproces
van de betrokken onder-
neming (rapportering,
organisatiestructuur…)
of groei door overnames
Strategisch
positioneren
van de onderneming
in het licht van een
volgende groeifase
Globale verankering Buy-and-build
Product innovatie tot
go-to-market
Operationele
excellentie
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-2021Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021
13
Jaarverslag 2020-2021 | Investeringsfocus
Itho Daalderop-Climate for Life speelt in op de verduurzamingstrend van woningen
en het groeipotentieel van een thema als comfortabel, gezond en zorgeloos wonen.
Vanuit een Top 10-prioriteitenplan met een stevige investeringsagenda voorzag het
bedrijf samen met Gimv dat de groei voor een belangrijk deel zou voortkomen uit het
aanbieden van geïntegreerde systemen en concepten die op die trend inhaken, dit
zowel voor de renovatie- als de nieuwbouwmarkt.
Bij Itho ging de waardecreatie al van start voor intrede, via een combinatie van sales
acceleration én productinnovatie door een nieuw businesss model. De fusie van
Itho Daalderop (www.ithodaalderop.nl) en Klimaatgarant (www.klimaatgarant.nl) werd
nl. in 2016 gefaciliteerd door Gimv. Itho Daalderop-CFL groeide de afgelopen jaren uit
tot een grote speler in de Benelux op het gebied van HVAC-producten voor de resi-
dentiële markt. Een expansietraject dat ten volle door Gimv werd ondersteund: CFL
kon de groep uitbouwen door middel van investeringen in mensen, assets, innovatie
en de verdere ontwikkeling van integrale, duurzame HVAC-oplossingen voor wonin-
gen. De groep neemt actueel een leidende positie in de Nederlandse nieuwbouw-
markt en is een ongeëvenaarde voortrekker inzake grondwarmtepompen.
In december 2020 verkocht Gimv haar meerderheidsbelang in de Climate for Life
Holding, de fusiepartner boven producent Itho Daalderop en dienstverlener
Klimaatgarant, aan Parcom. cholding.com
De vele wegen naar waardecreatie
In het afgelopen jaar realiseerden we over alle platformen heen 24 acquisities via
onze portefeuille. Bedrijven zoals Kind Technologies, Cegeka, Arseus Medical,
Biolam, Grandeco, Köberl en vele andere, realiseerden diverse overnames. Bedrijven
als Agrobiothers en Spineart werkten aan productinnovatie die ondermeer aansluit
bij de trend naar meer duurzame producten of vooruitstrevende zorg. Topas
Therapeutics, Onward en Precirix haalden via een extra kapitaalronde middelen op
voor verdere productontwikkeling. Bij Contraload, OTN Systems en Itho-Daalderop-
Climate for Life werden nieuwe investeerders aangetrokken in het kader van een
volgende groeifase.
Waardecreatie kent m.a.w. diverse wegen, de investeringsteams van Gimv spelen
graag in op de opportuniteiten en specieke noden van het betrokken bedrijf.
omzetgroei
portefeuillebedrijven
Ebitda-stijging
portefeuille
bedrijven
gerealiseerde
meerwaarde
op exits
111
add-on
acquisities
2% 4% EUR 100 mio 24
omzetgroei
portefeuillebedrijven
Ebitda-stijging
portefeuille
bedrijven
gerealiseerde
meerwaarde
op exits
111
add-on
acquisities
2% 4% EUR 100 mio 24
Waardecreatie
Climate for Life
Slim inspelen op de
verduurzamingstrend van woningen
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGInvesteringsfocus & -platformen Resultaten 2020-2021Investeringsfocus & -platformen
Contraload is actief in de verhuur en het beheer van kunststof palletten, IBC, FLCs en
layerpads voor de professionele markt (vnl. voedingsindustrie), inclusief ondersteunende
diensten zoals transport, reiniging en herstelling. Hiermee speelt Contraload in op de
trend naar een duurzaam logistiek apparaat, met een maximale service voor de klant.
www.contraload.com
Contraload draagt bij aan het realiseren van de
Sustainable Development Goals
Innovatieve logistiek
om afval in toeleveringsketen
te verminderen
Contraload is als Belgisch logistiek dienstverlener de absolute Europese marktleider
in de nichemarkt van pooling van kunststof ladingdragers.
In 2016 vervoegde Gimv het aandeelhouderschap in Contraload, naast D2E Capital,
Sylvain Naets en Jesse Sels, CEO. Met meer dan 20 procent organische groei op
jaarbasis heeft het bedrijf in de afgelopen jaren een sterk groeipad afgelegd, onder-
meer door het verkoopsteam te versterken en zo de Europese footprint te vergro-
ten, alsook door operational excellence te verzekeren. De uitbreiding van het
productaanbod o.a. via de strategische acquisitie van PLS in 2018 (actief in het
poolen & reinigen van layerpads) vormde een extra groei-element. Het bedrijf stelt
vandaag 155 mensen tewerk en realiseerde in 2019 een omzet van 46 miljoen EUR.
Sinds zijn ontstaan in 2004 investeerde Contraload ruim 75 miljoen EUR in ladingdra-
gers, vandaag beheert het ruim drie miljoen assets die instaan voor diensten aan zo’n
800 klanten via meer dan 4.000 ophaalpunten in Europa.
In juni 2020 verkochten Gimv, D2E en oprichters Contraload aan Tosca.
“ De vraag van onze klanten
wordt steeds internationaler
en specieker. Ons uniek
aanbod van innoverende
producten en plannen
draagt duidelijk bij aan het
verminderen van de afvalberg”
– Jesse Sels, CEO Contraload
Waardecreatie
Contraload
14
Jaarverslag 2020-2021 | Investeringsfocus
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-2021Investeringsfocus & -platformen
OTN Systems ontwikkelt en verdeelt bedrijfskritische telecommunicatie-oplossingen
voor specieke industriële segmenten zoals elektriciteit (DSO & TSO) en transport.
Sinds de introductie in 2015 hebben meer dan 100 klanten wereldwijd voor XTran
gekozen. www.otnsystems.com
OTN Systems draagt bij aan het realiseren
van de Sustainable Development Goals
Jaarverslag 2020-2021
15
Jaarverslag 2020-2021 | Investeringsfocus
Wereldspeler dankzij
krachtige technologie
en focus
In 2008 nam Gimv via een carve-out de OTN business unit van Nokia Siemens
Networks over en richtte OTN Systems op. Het bedrijf was toen aan verzelfstandigen
toe, een proces dat Gimv over de jaren heen mee kon vormgeven. Naast een goed
verkoopsproces voor bestaande producten werd er parallel gewerkt aan XTran, een
volledig nieuw technologieplatform voor industriële toepassingen dat door de onder-
liggende netwerktechnologie minder complex bleek dan de tot die tijd gangbare
oplossingen. Het is vandaag de basis voor tal van metrostellen waar ook ter wereld,
voor de stabiele werking van pijpleidingen, voor een alom toegankelijke elektriciteit.
XTran verzekert een betrouwbare operationele werking in soms barre omstandighe-
den, terwijl het besturingssysteem een intuïtieve en eenvoudige bediening onder-
steunt.
Duidelijke keuzes, een focus op sterke technologie en de doorgedreven inspannin-
gen en middelen voor R&D, substantiële operationele verbeteringen en een aanzien-
lijke uitbreiding van het netwerk van partners, zorgden ervoor dat XTran met succes
wereldwijd in de markt werd gezet.
In januari 2021 verkocht Gimv OTN Systems aan het beursgenoteerde Belden Inc.
Bekijk de video van het exitinterview
Waardecreatie
OTN Systems
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGInvesteringsfocus & -platformen Resultaten 2020-2021Investeringsfocus & -platformen
16
Jaarverslag 2020-2021 | Investeringsfocus
Introductie tot ESG
Vanuit Gimv zijn we ons ten volle bewust van de maatschappelijke context waarin we
werken, onze roots hadden dit DNA al in zich. In 1980 werd Gimv immers opgericht
met als doel om Vlaamse bedrijven te ondersteunen in hun groei en een turbo te zijn
voor het Vlaamse socio-economische weefsel. Vandaag vormen de maatschappelijke
uitdagingen en trends het fundament van onze platformorganisatie en investerings-
benadering.
Gimv’s investeringsstrategie vindt naadloos aansluiting bij het referentie-
kader van de UN ‘Sustainable Development Goals’ (SDG’s). De ruim vijftig
bedrijven waarin we vandaag participeren, bieden antwoorden
op de maatschappelijke vraagstukken van morgen: duurzaamheid,
vergrijzing, gezondheidszorg, verstedelijking, globalisering, ecologische
voeding, hernieuwbare energie en meer. Ze durven verder te kijken en
leggen de lat hoog, om met hun producten en diensten hun sector te
transformeren. Zie hoofdstuk 6. ESG voor meer info
Aansluiting van alle investeringsplatformen
op Sustainable Development Goals
Duurzaam ontwikkelen
“ ESG is verweven in de
platformstrategie en
investeringsbenadering
van Gimv”
investeringsfocus
gedreven door
maatschappelijke
trends
Integratie van ESG in het investeringsproces
negatieve
screening
ESG due
diligence
aandacht voor
duurzaamheid
tijdens houdperiode
1 2 3 4
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-2021Investeringsfocus & -platformen
Integratie van ESG in het investeringsproces
17
Jaarverslag 2020-2021
17
In vier strategische investeringsplatformen – Consumer, Health & Care, Smart Industries
en Sustainable Cities – gaan we op zoek naar de toekomstige marktleiders. Vanuit een
gespecialiseerde sectorvisie slaan we de handen in elkaar met de managementteams van
innovatieve ondernemingen en werken we samen aan groei en waardecreatie.
4. Vier toekomstgerichte
investeringsplatformen
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-2021Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021
18
Jaarverslag 2020-2021 | Investeringsplatformen
Het Consumer-platform focust op bedrijven die inspelen op de noden
en voorkeuren van consumenten die bewust kiezen voor een actieve,
gezonde en ecologisch verantwoorde levensstijl.
Als consument eten en drinken we, proberen we thuis een comfortabel
leven te leiden, gaan we winkelen, sporten we of genieten we van andere
vrijetijdsmomenten. Consumptiegoederen en -diensten vormen een
divers ecosysteem en worden vertegenwoordigd door miljoenen bedrij-
ven in heel Europa. Van kleine KMO’s tot multinationals. Vrijwel allemaal
spelen ze in op consumententrends zoals gezondheid en welzijn, duur-
zaamheid, verwennerij, digitalisering enz.
Binnen Consumer werkt Gimv samen met een breed scala aan bedrijven:
zowel jongere ‘digital native’-bedrijven als gevestigde waarden, zowel
B2B als B2C, zowel productie als distributie. Daarbij wil het team een
vertrouwde sparringpartner zijn voor ondernemers die het volgende
hoofdstuk van hun bedrijfsverhaal willen schrijven. Complementair aan
de diepgaande sectorkennis van de ondernemer zijn we gedreven om
uitdagingen om te zetten in opportuniteiten. Met sectorkennis en veel
ervaring uit andere groeibedrijven, met vooral frisse perspectieven en
een open blik. Duurzame groei en waardecreatie nastreven door innova-
tie, internationalisering, digitalisering en duurzaamheid.
Consumer
“ Met passie voor het verhaal van de
ondernemer en de hedendaagse
consument willen we als
compagnon de route de schakel
zijn tussen ambitie en realisatie”
– Koen Bouckaert,
Managing Partner, Head Consumer
Investeringsfocus
FOOD & BEVERAGE
gezonde, duurzame en lekkere voeding en dranken, ter inspiratie van
de internationale consument
PET FOOD & CARE
kwalitatieve dierenvoeding en accessoires voor huisdieren als
volwaardige leden van de familie
HOME & FAMILY
hoogwaardige producten en diensten voor huis, tuin en gezin,
afgestemd op een comfortabel en aangenaam leven
In andere sectoren, waaronder Onderwijs, Gezondheid, Welzijn, Sport
en Ontspanning, zijn we goed geplaatst om frisse perspectieven te
bieden en nieuwe mogelijkheden te ontdekken.
Met Consumer draagt Gimv bij aan het realiseren
van de Sustainable Development Goals
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-2021Investeringsfocus & -platformen
19
Jaarverslag 2020-2021 | Investeringsplatformen
portfolio Consumer
227
MILJOEN EUR
IN PORTEFEUILLE
15
PORTFOLIO
BEDRIJVEN
Producent van
verzorgingsproducten en
accessoires voor huisdieren
Multi-channel retailer in
baby- en kinderproducten
Leverancier van noten en
aanverwante gezonde snacks
Keten van fast-casual restaurants
Overzicht op 31-03-2021
Activiteit in de portefeuille in 2020-2021
In het afgelopen jaar investeerde het Consumer-platform
41,5 miljoen EUR. In de bestaande portefeuille bundelde
het Franse Melijoe zijn krachten met The Babyshop Group,
het Nederlandse Snack Connection werd - na een aantal
acquisities - Blendwell Group. Ook het Belgische Grandeco
schakelde een versnelling hoger dankzij de strategische
acquisitie van Holden Decor Ltd (VK) en verstevigde zijn
positie als future-proof marktleider van decoratief
behangpapier. Met een nieuwe investering in het Duitse
digitale leerplatform sofatutor tenslotte, betreedt Gimv
de veelbelovende markt van e-learning.
Producent van decoratieve
wandbekleding
Gespecialiseerd uitzendbureau
voor proelen in bouw & techniek
Producent van premium
kinderwagens
Producent van kaasspecialiteiten
voor de voedingsindustrie
Keten van convenience food
restaurants
Aches en point-of-sales-
materiaal
Aanbieder van interactieve
e-mailoplossingen
Aanbieder van telecom
big data-applicaties
Online onderwijsplatform Wereldwijde distributeur
van biermerken
Ontwerper en producent
van lingerie
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-2021Investeringsfocus & -platformen
20
Jaarverslag 2020-2021 | Investeringsplatformen
“ We kijken er - samen met onze
co-investeerders - naar uit om
sofatutor verder te laten groeien in
e-learning. Om de kloof in het online
leren te dichten en de toegang tot
kwaliteitsonderwijs te verbeteren”
– Stephan Bayer, CEO sofatutor
Spotlight sofatutor
Kwalitatief onderwijs is een belangrijke factor voor de samenleving. Samen met een
consortium van investeerders, nam Gimv een belang in het Duitse sofatutor, het
meest uitgebreide digitale leerplatform voor scholieren in Duitstalige landen. Waar
sofatutor standaard al een grote vraag naar haar digitale leeraanbod genoot, werd
die vraag nog versterkt door het thuisonderwijs ten gevolge van Covid-19. Het bedrijf
nam dan ook een groeiversnelling: met ruim 1 miljoen gebruikers en zowat 25 procent
van alle leraren in Duitsland die de digitale leerinhoud van sofatutor in hun lessen
integreren, is het de toonaangevende speler van het digitale leeraanbod. Het product-
en dienstenpakket van sofatutor omvat zowat 11.000 video’s of digitaal geanimeerde
inhoud in ‘Pixar’-kwaliteit, maar ook interactieve oefeningen en werkbladen voor
14 verschillende schoolvakken. Studenten hebben via het web-based platform of de
app van sofatutor op een exibele manier toegang tot materiaal en kunnen in real-
time over huiswerk chatten met gekwaliceerde docenten. Sofatutor heeft alles in
huis om scholen, leerkrachten en leerlingen niet alleen na de schooluren maar ook
tijdens de lessen te ondersteunen met digitale leerinhoud. www.sofatutor.com
Kwalitatief digitaal onderwijs toegankelijk maken voor iedereen
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-2021Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021
21
Jaarverslag 2020-2021 | Investeringsplatformen
21
Inspelen op de vraag naar
diervriendelijk en ecologisch
materiaal voor huisdieren
Het Pet Care-segment groeit zowel in retail als online,
ondersteund door de positieve trends van een groeiende
huisdierenpopulatie en hogere uitgaven per huisdier. In
2018 werd Gimv meerderheidsaandeelhouder van de
Franse groep Agrobiothers, Europese speler in de produc-
tie en distributie van accessoires en verzorgings producten
voor kleine huisdieren. De groep realiseert meer dan
60 miljoen euro omzet, stelt 270 werknemers tewerk en
verdeelt ruim 3.000 producten in meer dan twintig landen.
AgroBiothers wil zijn groei versnellen door de ontwikkeling
en verkoop van meer milieuvriendelijke, diervriendelijke
producten onder eigen merk, door de versterking van zijn
positionering op digitale kanalen en door de realisatie van
overnames in een vrij gefragmenteerde markt.
www.agrobiothers.com
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-2021Investeringsfocus & -platformen
22
Jaarverslag 2020-2021 | Investeringsplatformen
Health & Care
Vanuit Health & Care investeert Gimv in baanbrekende biotechnologie, innovatieve
medische technologie en toonaangevende servicebedrijven in de gezondheids- en
zorgsector.
Naar aanleiding van Covid-19 bleek een goed werkende gezondheidszorg nogmaals
van onmetelijk belang. De druk op ziekenhuizen en het medisch personeel was groot
en kwam bovenop alle andere uitdagingen die we op het vlak van gezondheid in de
samenleving zien. Onze bevolking vergrijst. Mensen leven langer en meer chronisch
zieken moeten geholpen worden. De overheid moet de uitdagingen in de gezond-
heids- en zorgsector counteren met een budget dat – dit jaar meer dan ooit – onder
druk komt te staan. Technologische innovaties en wetenschappelijke vooruitgang
kennen gelukkig hun voortgang. Nieuwe vaccins, diagnoses en behandelingen
worden mogelijk en de beschikbare middelen worden zo eciënt mogelijk ingezet
om resultaat te boeken.
De investeringsmogelijkheden in de sector zijn groot. Het ervaren team uit het Health
& Care-platform is sinds lang vertrouwd met de volledige levenscyclus van een
onderneming en investeert doorheen de volledige waardeketen. Als een van de
meest actieve Europese investeerders in de zorgsector heeft Gimv de ambitie om
een positieve bijdrage te leveren aan de duurzame ontwikkelingsdoelstellingen van
de Verenigde Naties op het gebied van gezondheid en welzijn.
“ Samen met de volgende Europese
generatie van mid-market groeiers in
biotech en de zorgsector willen we een
antwoord bieden op de vele uitdagingen
op het vlak van gezondheid en welzijn”
– Bart Diels,
Managing Partner, Head Health & Care
Investeringsfocus
GEZONDHEIDSZORG
zorgverstrekkers & dienstverlening voor patiënten
medische producten
B2B diensten & software
LIFE SCIENCES
focus: bedrijven actief in geneesmiddelenontwikkeling, van vroeg
preklinisch tot laat klinisch
selectief: investeringen in medische apparatuur, diagnostica en agro/
food, vnl. in bedrijven in late fase van onderzoek of met reeds initiële
verkopen
Met Health & Care draagt Gimv bij aan het
realiseren van de Sustainable Development Goals
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-2021Investeringsfocus & -platformen
23
Jaarverslag 2020-2021 | Investeringsplatformen
344
MILJOEN EUR
IN PORTEFEUILLE
23
PORTFOLIO
BEDRIJVEN
Verdeelt medische apparatuur
en verbruiksgoederen
Groep van medische
laboratoria
Ontwikkelt formuleringen van
gewasbeschermingsmiddelen
Groep van gespecialiseerde
klinieken
eurocept
homecare
eurocept
homecare
Overzicht op 31-03-2021
Activiteit in de portefeuille in 2020-2021
In het afgelopen jaar verstevigde Gimv zijn actieve positie
en investeerde het Health & Careplatform 61,1 miljoen
EUR, onder meer in het Franse Biolam, een groep van
medische laboratoria. In Duitsland realiseerde het team
twee investeringen nl. in rehaneo, dienstverlener voor
ambulante revalidatie en in Apraxon (april 2021), dat
instaat voor hoogkwalitatieve wondzorg in een thuiszorg-
omgeving. In Life Sciences vervoegden het Ierse SynOx
Therapeutics, ontwikkelaar van emactuzumab voor de
behandeling van tenosynoviale tumoren, en Kinaset
Therapeutics, actief in de ontwikkeling van nieuwe inhala-
tietherapieën voor zware astma-aandoeningen, de porte-
feuille. In de bestaande portefeuille kon Biotalys met
wereldwijde veldproeven belangrijke stappen zetten naar
potentiële productie van zijn biocontroles voor veilige
voeding, en ook iStar en Onward zetten doorbraak-stap-
pen in hun ontwikkeling. Waar buy-and-build een belang-
rijk thema is voor groei en waardecreatie, zetten Biolam,
rehaneo, GPNZ en Arseus Medical via overnames hun
groeipad verder. En tenslotte haalden zowel Imcheck,
Spineart, Topas Therapeutics, Onward als GPNZ extra
kapitaal op voor hun verdere groei, in een nieuwe nan-
cieringsronde.
Gespecialiseerde genees-
middelen en medische thuiszorg
Leverancier van gespecialiseerde
geneesmiddelen
Gespecialiseerde polikliniek Digitale gezondheidszorg,
oplossing voor hartmonitoring
Thermale
kuuroorden
Uitbouw van een groep van
tandartspraktijken
Ontwikkelt immuno-oncologie
therapieën
Oogheelkundige implantaten
voor glaucoombehandeling
MVZ
Ontwikkelt transkatheter
aortakleppen
Behandelingen voor
luchtwegaandoeningen
Hulpmiddelen aan huis voor
patiënten met incontinentie
Groep van geneeskundige
praktijken
Ontwikkelt neuro stimulatie-
therapie voor ruggenmergletsel
Precisie-radiofarmaceutica voor
de behandeling van kanker
Dienstverlener voor
ambulante revalidatie
Producent van plastic
medical devices
by spineart
Ontwikkelt implantaten voor
wervelkolomchirurgie
Orphan Oncology Biofarmaceutisch bedrijf,
immunotherapie
portfolio Health & Care
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-2021Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021
24
Jaarverslag 2020-2021 | Investeringsplatformen
Investeerders samenbrengen voor
de ontwikkeling van levensreddende
behandelingen
In Life Sciences investeert Gimv in bedrijven die geneesmiddelen ontwikkelen met
focus op sterke wetenschap, een solide data-pakket en een ervaren team. Dit vergt
lange termijn-investeringen waarbij het risico vaak wordt gespreid over een
syndicaat van investeerders en opeenvolgende investeringsrondes. Als ervaren
investeerder met een breed internationaal netwerk speelt Gimv graag zijn rol om
investeerders samen te brengen voor de ontwikkeling van nieuwe therapieën.
Het verschil maken voor zware astmapatiënten met
beperkte behandelingsmogelijkheden
Astma is een complexe en heterogene ziekte die wereldwijd meer dan 300 miljoen
mensen treft, ongeveer 10 procent van de patiënten kampt met ernstig astma. Kinaset
Therapeutics wil nieuwe therapieën ontwikkelen voor deze patiëntenpopulatie.
In het najaar van 2020 investeerde Gimv samen met 5AM Ventures en Atlas Venture
via een Serie A-investeringsronde van 40 miljoen USD in Kinaset Therapeutics. Het
bedrijf kan met deze fondsen de klinische ontwikkeling van KN-002 verderzetten, een
nieuwe droge-poeder-inhaleerbare pan-JAK-inhibitor, voor de behandeling van
ernstig astma. www.kinasettherapeutics.com
Tegemoetkomen aan onbeantwoorde medische noden
Gimv investeerde in november 2020 in het Ierse - nieuw opgerichte – SynOx Therapeutics
via een Serie A-investeringsronde van 37 miljoen EUR, samen met HealthCap, Medicxi
en Forbion. SynOx kan daarmee verder onderzoek doen in de ontwikkeling van emac-
tuzumab, ontworpen om macrofagen in tumorweefsel aan te pakken en uit te putten.
Diuse tenosynoviale tumoren (dTGCT) is een zeldzame oncologische aandoening en
vrij agressieve ziekte die naar schatting zowat 70.000 patiënten in
de VS en de EU treft. Kenmerkend voor deze aandoening zijn pijn, zwelling en
bewegingsbeperkingen met een aanzienlijke invloed op de levenskwaliteit van de
getroen patiënten. De fondsen uit deze nancieringsronde worden ingezet voor
verder onderzoek van emactuzumab, om een behandelingsoptie voor dTGCT-
patiënten te ontwikkelen. www.synoxtherapeutics.com
Focus op Life Sciences
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGInvesteringsfocus & -platformen Resultaten 2020-2021Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021
25
Referentienetwerk van
medische laboratoria in
het noordwesten van Frankrijk
De pandemie heeft het belang van goed functionerende medi-
sche laboratoria onderstreept. De Franse Biolam Group heeft
de ambitie om een referentienetwerk van medische laborato-
ria te worden, vanuit een gecombineerde groeistrategie: de
opening van laboratoria in regio’s met een beperkt aanbod en
de realisatie van externe groei. Als regionale challenger heeft
Biolam sinds opstart al enkele mooie stappen gezet: de groep
telt actueel 15 laboratoria en 150 medewerkers in de regio’s
Hauts-de-France en Normandië. Biolam Group bestudeert
diverse andere groeiprojecten
De teams van Biolam en Gimv vormen een goede tandem:
Gimvs expertise in de gezondheidssector en het vermogen om
een zeer snelle build-up strategie te ondersteunen zijn een
toegevoegde waarde voor Europese consolidatieprojecten.
www.groupebiolam.fr
25
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-2021Investeringsfocus & -platformen
26
Jaarverslag 2020-2021 | Investeringsplatformen
Smart Industries
Het Smart Industries-platform overkoepelt bedrijven die dankzij innovatieve
techniek en intelligente technologieën uitblinken in hun sector.
Onze economische samenleving evolueert razendsnel. Vrijwel alle bedrijven - actief in
uiteenlopende bedrijfstakken – worden geconfronteerd met die continue verandering
en een meer mondiale bedrijfsomgeving. Bedrijven zetten bijna per denitie fors in
op de export van hun producten en diensten. Technologische innovatie is vaak een
drijvende factor om die schaalbaarheid te realiseren, om producten en diensten naar
een hoger niveau te tillen, processen eciënter te maken en de go-to-market te
verbeteren. De - sterk versnellende - digitalisering schept bovendien opportuniteiten
voor eciëntiewinst en procesverbeteringen. En tenslotte kan technologie zorgen
voor een nog betere klantenervaring en een onderscheidende positie tegenover de
internationale concurrentie.
Het Smart Industries-team werkt samen met bedrijven die op dit alles inspelen, om
hen te laten evolueren tot internationale leiders in hun sector.
“ De horizon van onze bedrijven
verruimen zodat hun innovatieve
technologieën nieuwe markten
en toepassingen kunnen
aanboren. Zo creëren we samen
met hen duurzame waarde”
– Tom Van de Voorde,
Managing Partner, Head Smart Industries
Investeringsfocus
ICT
Bedrijven die software vermarkten of ICT-diensten met toegevoegde waar-
de aanbieden
ENGINEERED PRODUCTS
Bedrijven die technische producten en bijbehorende diensten ontwikkelen,
produceren en commercialiseren
ADVANCED MANUFACTURING
Bedrijven die zich onderscheiden door een opmerkelijke procesexpertise
en marktpositie
Met Smart Industries draagt Gimv bij aan het
realiseren van de Sustainable Development Goals
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-2021Investeringsfocus & -platformen
27
Jaarverslag 2020-2021 | Investeringsplatformen
297
MILJOEN EUR
IN PORTEFEUILLE
11
PORTFOLIO
BEDRIJVEN
Industrieel coaten van autobatterij
en (vracht)wagenonderdelen
Globaal actieve producent van
airbagcomponenten
Ontwikkelt en produceert slimme
elektronica
Leverancier van innovatieve
lastechnologie
Overzicht op 31-03-2021
Activiteit in de portefeuille in 2020-2021
In het afgelopen jaar investeerde het Smart Indus-
tries-platform 74,2 miljoen EUR, met onder meer een
aanzienlijke investering in het Belgische Televic, wereld-
speler in hoogtechnologische communicatiesystemen.
Binnen de bestaande portefeuille ondersteunden we
Kind Technologies en Cegeka in een traject van buy-and-
build, zij realiseerden ook dit jaar opnieuw belangrijke
overnames. Het Belgische OTN Systems, leverancier van
hoogtechnologische telecommunicatie-oplossingen voor
de industriële markt, werd verkocht aan het beurs-
genoteerde Belden Inc. En waar de pandemie haar impact
had op automotive, hebben de betrokken portfoliobedrij-
ven zoals Alro Group en ALT de crisis goed het hoofd
kunnen bieden en kon Alro zich in het bijzonder strate-
gisch versterken door nog meer in te zetten op de opper-
vlaktebehandeling van batterijen.
Europese
ICT–dienstverlener
Ontwikkeling, productie en
installatie van machine vision
toepassingen
Distributeur van innovatieve
laser- en fotonica-oplossingen
Leverancier van software voor
bedrijfs- en IT-transformaties
communication that matters
Batterijsystemen voor
laagspanningstoepassingen
Snijmachines voor de grasche
en textiel sector
Hoogtechnologische
communicatiesystemen voor
specieke markten
portfolio Smart Industries
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-2021Investeringsfocus & -platformen
28
Jaarverslag 2020-2021 | Investeringsplatformen
Vanuit Gimv dragen we graag bij aan de realisatie van groei via overnames. Het
overnameproces is ons welbekend en ook al heeft elke acquisitie zijn uitdaging,
vaak kunnen we de ondernemer vlot hier doorheen loodsen, iets wat hem
doorgaans minder eigen is. Ook in het Smart Industries-platform waren een
aantal portefeuillebedrijven het voorbije jaar actief op dat vlak.
Buy-and-build als hefboom
voor groei en waardecreatie
De Belgische IT-groep Cegeka nam telecombedrijf Gridmax over - een managed
service provider van bedrijfskritische 4G connectiviteit waarmee Cegeka een nieuwe
stap in de beloftevolle Industrial Internet of Things (IIOT) markt zet - en bundelde haar
krachten met Citymesh, in een samenwerking die een unieke kans biedt voor mobiele
connectiviteitsoplossingen in de industrie en op maat van bedrijven. Cegeka ontpopt
zich via deze overnames steeds meer tot een breed kennishuis, een IT powerhouse als
het ware, waarin ook 5G en data analytics aan belang winnen. www.cegeka.com
Spotlight Cegeka - Kind Technologies
communication that matters
Het Nederlandse Kind Technologies, een specialist die machine vision toepassingen
ontwikkelt, bouwt en verkoopt, groeit gestaag via slimme partnerships. Kind nam Martin
Stolze over voor verdere groei binnen de tuinbouwmarkt. Daarnaast zijn zij ook een joint
venture gestart onder de naam HORTILOGICS, om data-gedreven automatisering van
interne logistiek voor kas- en verpakkingsruimte binnen de internationale glastuinbouw
naar een volgend niveau te brengen. www.kindtechnologies.nl
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-2021Investeringsfocus & -platformen
29
Jaarverslag 2020-2021 | Investeringsplatformen
Sustainable Cities
Het Sustainable Cities-team bouwt mee aan bedrijven die met hun producten en
industriële diensten oplossingen uitwerken voor uitdagingen op het vlak van duur-
zaamheid, eciëntie en serviceverlening. Denk aan een doordacht energiegebruik,
een vlotte organisatie van logistiek en mobiliteit of het gebruik van slimme materi-
alen onder meer in de bouwsector.
In een wereld post-covid zullen de trends waar Sustainable Cities al langer op focus-
te alleen maar toenemen. Steeds meer mensen in onze samenleving zijn zich ervan
bewust dat duurzaamheid en eciëntie belangrijke elementen zijn om op lange
termijn onze welvaart te behouden in congruentie met het voortbestaan van onze
planeet.
Het zijn complexe vraagstukken waarop de portfoliobedrijven inspelen en antwoor-
den bieden, zowel B2C als B2B, zowel op het niveau van productinnovatie als op het
vlak van optimalisatie van service en processen. Binnen ondernemingen bijvoorbeeld
worden processen complexer en specieker, precies om te kunnen beantwoorden
aan de duurzaamheids- of eciëntievraag. Zij outsourcen daarom vaak een deel van
hun activiteiten naar B2B service companies, die optreden als externe industriële
dienstverlener. Dergelijke achterliggende processen blijven vaak onzichtbaar voor de
man in de straat, maar hebben een grote impact in het samenspel van duurzaamheid-
selementen voor ons dagelijks leven. Gimv zet zijn schouders onder beloftevolle
groeiers die hierop inspelen.
Investeringsfocus
BOUW & MATERIALEN
Bedrijven actief in HVAC, slimme bouwtechnieken of -benodigdheden,
specieke chemicaliën
ENERGIE & MILIEU
Bedrijven actief in slimme energietoepassingen, recyclage
TRANSPORT, LOGISTIEK & MOBILITEIT
Bedrijven actief in transport, logistiek en mobiliteit
INDUSTRIËLE DIENSTEN
B2B services in de ruime zin, vaak met raakvlakken met bouw,
energie, logistiek
Met Sustainable Cities draagt Gimv bij aan het
realiseren van de Sustainable Development Goals
“ Wij zetten onze schouders mee onder
de ambitie van ondernemingen die
een antwoord willen bieden op de
duurzaamheidsvraagstukken die het
dagelijkse leven beheersen”
– Erik Mampaey, Managing Partner,
Head Sustainable Cities
29
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-2021Investeringsfocus & -platformen
30
Jaarverslag 2020-2021 | Investeringsplatformen
232
MILJOEN EUR
IN PORTEFEUILLE
8
PORTFOLIO
BEDRIJVEN
Inspectie- en certiceringsdiensten
voor gebouwen
Full service verhuur van koel- en
verwarmingsapparatuur
Voorzieningen voor
drinkwaternetwerken
Milieuvriendelijke brand -
vertragende additieven
Overzicht op 31-03-2021
Activiteit in de portefeuille in 2020-2021
In het afgelopen jaar investeerde het Sustainable
Cities-platform 30,5 miljoen EUR, onder meer in het
Nederlandse Verkley, actief in de aanleg en onderhoud
van ondergrondse kabel- en leidingnetten voor energie
en water. In de bestaande portefeuille nam het Duitse
Köberl, dat zich met facility management en bouwtech-
nische installatiediensten richt op een verouderd kanto-
ren- en woningbestand, 089 Immobilienmanagement
GmbH over. Verder konden we twee mooie exits realise-
ren: Itho Daalderop-Climate for Life - marktleider in duur-
zame totaaloplossingen voor energieneutraal wonen in
de Benelux - werd na een sterk groeipad met onder meer
een verdubbeling van de omzet sinds intrede verkocht.
Gimv, D2E en oprichters verkochten ook Belgisch logis-
tiek dienstverlener Contraload aan Tosca na een traject
met meer dan 20 procent organische groei op jaarbasis,
via het vergroten van haar Europese footprint en door het
versterken van de operationele eciëntie.
Software oplossingen
voor nutsbedrijven
Facility management
en bouwtechnische
installatiediensten
Aannemer voor kabel- en
leidingnetwerken voor energie
en water
Verkeersveiligheidsuitrusting
portfolio Sustainable Cities
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-2021Investeringsfocus & -platformen
31
Jaarverslag 2020-2021 | Investeringsplatformen
Spotlight Verkley
Bijdragen aan de energietransitie
naar een data-gedreven,
duurzame samenleving
Investeren in openbare nutsvoorzieningen is een must. Door de toenemende vraag
naar elektriciteit (denk elektrische voertuigen, warmtepompen, ICT-systemen e.a.)
zijn de actuele elektriciteitsnetwerken ontoereikend voor de toekomst. Door klimaat-
verandering en schaarser wordende watervoorraden speelt daarnaast ook de water-
transitie een belangrijke rol en dringen onderhouds- en vervangingsinvesteringen
van de drinkwaternetwerken zich op. De kansen en groeimogelijkheden voor een
gerenommeerde speler als Verkley zijn groot.
Gimv verwierf in maart 21 een meerderheidsbelang in Verkley, met de ambitie om
haar activiteiten op een duurzame manier verder uit te bouwen, en zo mee de ener-
gie- en watertransitie in Nederland te realiseren.
“ Onze gedeelde visie op langetermijn
waardecreatie vormt de beste
garantie tot succes in onze markten”
– Erik Blauw, CEO Verkley
Verkley is een Noord-Nederlandse speler, al 50 jaar actief in de aanleg en onderhoud
van ondergrondse kabel- en leidingnetwerken voor energie en water. www.verkley.nl
Verkley draagt bij aan het realiseren van
de Sustainable Developments Goals
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-2021Investeringsfocus & -platformen
32
Jaarverslag 2020-2021
5. Jaarresultaten 2020-2021
In een krimpende economie zetten onze bedrijven sterke groeicijfers neer
In zeer moeilijke en onzekere omstandigheden zijn onze bedrijven erin geslaagd om
overtuigende resultaten te realiseren, die blijk geven van de veerkracht en weerbaar-
heid van de managementteams en het personeel van onze bedrijven. Ondanks de
krimpende economie - nl. een daling van het BNP met gemiddeld 6% in de landen
waar Gimv actief is – steeg de omzet van onze bedrijven gemiddeld met bijna 2% en
de Ebitda zelfs met 4%.
Samen met het herstel op de beurzen doorheen het voorbije boekjaar, wat zich
vertaalde in stijgende waarderingsmultiples die worden gebruikt om onze participa-
ties onder IFRS te waarderen, leidden deze groeiresultaten tot een stevig resultaat op
de portefeuille. Voor het volledig boekjaar bedroeg dit 274,8 miljoen EUR, wat zich
vertaalt in een portefeuillerendement van 27 procent (ten opzichte van -10,3 procent
over het vorige boekjaar).
Portefeuillerendement
27,0%
18,8%
15,6%
16,2%
2020-212016-17
langetermijndoelstelling
2017-18 2018-19
-10,3%
2019-20
Door een aantal succesvolle ‘landmark’ exits bedroeg het gerealiseerde resultaat
(netto-meerwaarden op verkopen, interesten en dividenden) 124,3 miljoen EUR. De
gerealiseerde nettomeerwaarden op exits bedragen 100,2 miljoen EUR (tegenover
53,4 miljoen EUR in het boekjaar 2019-2020). Daarnaast werden 24,1 miljoen EUR aan
dividenden en interesten op de portefeuille ontvangen (30 miljoen EUR in het boek-
jaar 2019-2020).
De sterke resultaten bij onze portefeuille in combinatie met het beursherstel vertalen
zich in een niet-gerealiseerd waarderingsresultaat van 150,5 miljoen EUR (ten
opzichte van -195,3 miljoen EUR in het vorige boekjaar). De gehanteerde gemiddelde
Ebitda-multiple waaraan de bedrijven in portefeuille gewaardeerd worden steeg van
6,8x per einde maart 2020 naar 7,8x per einde maart 2021.
Gimv realiseert over het boekjaar 2020-2021 een record nettowinst (deel van de
groep) van 205,7 miljoen EUR (versus een nettoverlies van -151,6 miljoen EUR in het
boekjaar 2019-2020), ofwel 7,9 EUR per aandeel.
Wendbare Gimv bedrijven, met een diverse impact van Covid-19
Dankzij het daadkrachtig ingrijpen en het exibele schakelen van de teams in onze
portefeuillebedrijven werd de negatieve impact van de pandemie zo optimaal moge-
lijk beperkt.
De impact van de Covid-19 crisis op onze portefeuille is uiteraard heel divers. Zo
waren er voor sommige van onze bedrijven zelfs opportuniteiten om versneld bij te
schakelen en groei boven budget te realiseren. Dit geldt voor enkele van onze Health
& Care bedrijven, maar ook in onze Smart Industries portefeuille konden enkele van
onze bedrijven inspelen op de versnelde trend naar digitalisering. Aan de andere
kant van het spectrum zijn sommige bedrijven zeer sterk geïmpacteerd door
b.v. verplichte sluiting. Dit geldt voor een aantal van onze participaties binnen de
Consumer-portefeuille, maar ook voor een bedrijf als France Thermes, dat tot vandaag
de deuren gesloten moest houden.
Binnen onze totale portefeuille zagen we dat 45 procent een positieve evolutie kon
optekenen, terwijl vier procent sterk heeft geleden onder de impact van de crisis. Het
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGInvesteringsfocus & -platformen Resultaten 2020-2021
33
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarresultaten 2020-2021
overgrote deel van onze portefeuille (51 procent) kon de impact eerder beperkt
houden, wat zich uitte in vrij stabiele omzet- en winstcijfers, weliswaar lager dan de
groei die bij aanvang van het jaar was gebudgetteerd.
Vandaag merken we dat de exit uit de crisis gepaard gaat met belangrijke toeleve-
ringsproblemen in de internationale logistieke keten, met onder andere grote tekor-
ten in de aanvoer van halfgeleiders en andere technologische componenten. Daar-
naast is er ook een belangrijke druk op de beschikbaarheid van een heel aantal
grondstoen, met stijgende materiaalprijzen als gevolg. In sommige van onze bedrij-
ven hebben deze problemen al geleid tot gedwongen onderbrekingen van productie
en levering, maar voorlopig lijkt de impact hiervan zich voornamelijk te beperken tot
een tijdelijk uitstel en geen verlies van omzet. Voorts valt nog af te wachten in welke
mate dit zal doorgerekend worden naar de prijzen voor de klanten en hoe dit zich
potentieel kan vertalen in druk op de marges.
Vierde jaar op rij een investeringsvolume boven EUR 200 miljoen
Gimv investeerde in het boekjaar 2020-2021 in totaal voor 211,1 miljoen EUR op balans
(versus 204,9 miljoen EUR in het vorig boekjaar). Daarmee behaalde Gimv reeds voor
het vierde opeenvolgende jaar een investeringsvolume boven de doelstelling van
200 miljoen EUR, wat de belangrijke ambitie van Gimv onderstreept om de porte-
feuille verder door te laten groeien. De hoge investeringsactiviteit vond plaats in de
vier platformen en in de vier landen waar Gimv actief is.
Enerzijds waren er investeringen voor een totaalbedrag van 171 miljoen EUR in zeven
nieuwe portefeuillebedrijven: Televic (SI; BE), sofatutor (CO; D), Verkley (SC; NL),
Apraxon (H&C; D), rehaneo (H&C; D) en twee nieuwe Life Sciences investeringen in
Synox Therapeutics en Kinaset Therapeutics. Deze investeringen omvatten de drie
investeringen (sofatutor, Verkley en Apraxon) die reeds op het einde van het boekjaar
waren gecontracteerd, maar waarvan de nale closing en cash-betaling pas begin
april 2021 plaatsvond.
Investeringen op jaarbasis (2016-2020, in mio EUR)
2020-212016-17 2017-18 2018-19
2019-20
222
205
211
180
246
Daarnaast waren er belangrijke opvolgingsinvesteringen voor een bedrag van
40,1 miljoen EUR. Ook in het voorbije boekjaar bleef waardecreatie via buy-and-
build belangrijk. Verschillende portefeuillebedrijven realiseerden belangrijke add-on
acquisities, al dan niet genancierd met een extra kapitaalinjectie door Gimv. Zo werd
er een verdere groei door acquisities gerealiseerd bij onder andere Kind Technologies,
Arseus, Biolam, GPNZ en Grandeco Wallfashion Group. De overige opvolgings-
investeringen bestonden voornamelijk uit kapitaalrondes bij Life Sciences portefeuille-
bedrijven Precirix en Topas Therapeutics.
Tegenover de nieuwe investeringen stonden er ook een aantal exits. Hiervoor ontving
Gimv in totaal 265,5 miljoen EUR. Zo verkocht Gimv in het boekjaar 2020-21 zijn parti-
cipaties in Contraload (SC; BE), Itho-Daalderop (SC; NL), en OTN Systems (SI; BE).
De verkochte participaties vertegenwoordigden op 31 maart 2020 een totale boek-
waarde van 174,4 miljoen EUR. De exits genereerden bijgevolg een opbrengst die
53 procent hoger lag dan hun boekwaarde per 31 maart 2020 (gewaardeerd aan reële
waarde in de geconsolideerde cijfers). Over de volledige looptijd bedraagt de gerea-
liseerde money multiple op de verkochte portefeuilleparticipaties 3,1x.
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGInvesteringsfocus & -platformen Resultaten 2020-2021
34
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarresultaten 2020-2021
Groei van de totale investeringsportefeuille tot recordniveau van ruim 1,2 miljard EUR
Door de aangehouden hoge investeringsactiviteit en de sterke portefeuilleresultaten
kende de totale investeringsportefeuille van Gimv een signicante groei van
21 procent tot een recordniveau van 1.233 miljoen EUR (ten opzichte van 1.017 miljoen
EUR per einde van het boekjaar 2019-20).
Evolutie van de portefeuille over 10 jaar (in mio EUR)
De investeringsportefeuille bestaat per einde maart 2021 uit 57 participaties, even-
wichtig verspreid over de 4 platformen en de 4 landen. 82 procent van de platform-
portefeuille werd sinds 2016 geïnvesteerd, wat resulteert in een jonge portefeuille
met een beloftevol groeipotentieel.
2015-16 2016-17 2017-18 2018-19 2019-20
227
394
371
196
179
130
180
246
222*
205
2015-16 2016-17 2017-18 2018-19 2019-20
18%
17%
10%
14%
9%
11%
12%
10%
10%
12%
20162015201420132012 2017 2018 2019 2020
2021
1.017
1.233
1.082
960
964
1.014
920
931
814
845
85 portefeuillebedrijven 57 portefeuillebedrijven
2010-2012
2013-2015
2016-2017
≥ 2018
België
Nederland
Frankrijk
Duitsland
Rest van de wereld
Portefeuille volgens vintage Portefeuille volgens regio
16%
21%
10%
33%
20%
52%
15%
3%
30%
Samenstelling portefeuille (in mio EUR)
31-03-2020 31-03-2021
232
297
344
227
72
60
1.232
1.017
286
182
241
166
78
63
Fondsen van derden
Infra en overige
Consumer
Health & Care
Smart Industries
Sustainable Cities
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGInvesteringsfocus & -platformen Resultaten 2020-2021
35
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarresultaten 2020-2021
Duurzaam investeren
Duurzaamheid is voor Gimv een hoeksteen van onze activiteiten als verantwoorde
investeerder. Met de creatie van een duurzaam nancieringskader pionierde Gimv in
maart 2021 door de traditionele vereisten van een duurzame obligatie te verzoenen
met onze investeringsstrategie op lange termijn. We spitsen daarbij onze investerin-
gen toe op bedrijven die actief bijdragen aan het realiseren van de Duurzame Ontwik-
kelingsdoelstellingen van de VN. De succesvolle plaatsing van onze eerste duurzame
obligatie voor een bedrag van 100 miljoen EUR toonde dat institutionele beleggers
met een duurzaam proel zich achter onze ambities scharen.
Tijdens het afgelopen boekjaar heeft Gimv verdere stappen gezet om zijn ESG-beleid
nog meer te integreren in het investeringsproces. Gimv onderstreept verder zijn
ambities als duurzame investeerder door de Principles of Responsible Investment
(PRI) te ondertekenen.
Sterke liquiditeitspositie
Onder andere door de bijkomende middelen van de 100 miljoen EUR duurzame obli-
gatie kon Gimv haar liquiditeitspositie verder versterken. De totale beschikbare
kaspositie van Gimv steeg gedurende het voorbije boekjaar tot 517,5 miljoen EUR
(+41 procent tegenover 368 miljoen EUR op 31 maart 2020). 350 miljoen EUR van de
beschikbare liquiditeit is genancierd door langetermijn obligaties. Na de closing van
de drie investeringen die reeds waren gecontracteerd op het einde van het vorig
boekjaar maar pas eectief in cash betaald in april 2021, bedraagt de totale beschik-
bare cashpositie 437,5 miljoen EUR (of een nettocash van 87,5 miljoen EUR). Gimv
beschikt ook nog over 200 miljoen EUR aan niet opgenomen kredietlijnen bij de
banken. Hierdoor hebben we niet alleen voldoende middelen om de groei van onze
portefeuillebedrijven te versnellen, maar kunnen we ook blijvend investeren in nieuwe
beloftevolle en innovatieve bedrijven.
Eigen vermogen stijgt sterk tot 49 EUR per aandeel
Na betaling van het dividend (2,50 EUR per aandeel) over het boekjaar 2019-20 en
na de sterk positieve impact van het resultaat over het voorbije boekjaar 2020-21
(7,9 EUR per aandeel), bedraagt de intrinsieke waarde 49 EUR per aandeel per einde
maart 2021.
Bevestiging dividend
De raad van bestuur van 18 mei 2021 heeft besloten om tijdens de gewone algemene
vergadering van 30 juni 2021 de uitkering voor te stellen van een ongewijzigd bruto-
dividend van 2,50 EUR per aandeel. Dit dividend is in overeenstemming met het divi-
dendbeleid van Gimv, dat erin bestaat het dividend – behoudens uitzonderlijke
omstandigheden – niet te verlagen, en het op duurzame wijze te verhogen wanneer
mogelijk.
De raad van bestuur heeft bovendien beslist om dit jaar aan de aandeelhouders van
de vennootschap de keuze te bieden tussen het ontvangen van het dividend onder
de vorm van nieuwe gewone aandelen, cash of een combinatie van beide. Dit laat ons
toe om extra nanciering te verzekeren voor onze bestaande portefeuille en voor de
investeringsopportuniteiten die zich aandienen tijdens de economische relance.
De modaliteiten voor de distributie via het keuzedividend zullen worden gepubliceerd
na de algemene vergadering van 30 juni 2021.
Belangrijkste gebeurtenissen na 31 maart 2021
De waardering van onze portefeuille is gebaseerd op de marktmultiples per einde
maart 2021. Sindsdien hebben wij de evoluties van de beurzen van nabij opge-
volgd. Tot vandaag hebben wij geen evolutie in de marktmultiples opgemerkt die
ons een indicatie geeft dat onze waardering moet worden aangepast.
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGInvesteringsfocus & -platformen Resultaten 2020-2021
36
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarresultaten 2020-2021
Eind april 2021 kondigde Gimv haar investering aan in Projective Group, een Belgi-
sche specialist in het realiseren van digitale transformatietrajecten in de nanciële
sector. Via een minderheidsparticipatie wil Gimv in samenwerking met het manage-
ment een turbo zetten op een verdere Europese expansie van de groep met een
specieke focus op buy-and-build.
Begin mei 2021 kondigde Gimv een bijkomende investering aan in GPNZ om de
ambities van het snelgroeiend en kwalitatief hoogstaand Duitse tandheel -
kundig platform te ondersteunen. GPNZ (Gesellschaft für Praxisnachfolge in der
Zahnmedizin, München - www.gpnz.de) ontstond eind 2018 vanuit de ambitie om
via buy-and-build een toonaangevende tandheelkundige groep in Duitsland uit te
bouwen.
Begin mei 2021 stapte Gimv uit Riaktr, de aanbieder van big data-applicaties voor
telecombedrijven, via een verkoop aan het Zweedse Seamless Distribution
Systems. Deze verkoop had een verwaarloosbare impact op de netto-actiefwaarde
van Gimv per 31 maart 2021.
Verklaring met betrekking tot risico
De toekomstige resultaten van onze bedrijven en de waardeontwikkeling van onze
portefeuille zijn afhankelijk van een aantal externe factoren zoals: (i) de snelheid
waarmee onze bedrijven de economische relance post Covid-19 zullen realiseren,
met als belangrijke parameters de mate waarin de vraag van de consument oppikt
en waarin het internationaal economisch weefsel (inclusief het vlot trekken van de
internationale logistieke keten) zich kan herlanceren, (ii) de manier waarop onze
bedrijven nieuwe en veranderende trends post Covid-19 kunnen oppikken en zich
wendbaar tonen om hun business model hieraan aan te passen (iii) de snelheid
waarmee de vaccinaties het heropnemen van een (nieuw) normaal leven zullen
mogelijk maken, (iv) de omvang van de steun van overheden en centrale banken
om de bedrijven bij te staan in de herlancering, (v) de liquiditeit in het bancaire
systeem om de bedrijven te ondersteunen, ook bij mogelijke verdere nancie-
ringsbehoeften, (vi) het geopolitieke klimaat in diverse regio’s in de wereld, (vii) de
stabiliteit van de regelgeving en de scaliteit in de markten waarin zowel Gimv als
onze bedrijven opereren, (viii) de mate waarin de markt voor investeringen en
acquisities actief blijft, gepaard gaand met een voldoende liquiditeitsniveau en (ix)
de mate waarin de nanciële markten hun stabiliteit kunnen behouden. De impact
van al deze factoren inschatten voor de komende periode is bijzonder moeilijk.
U vindt meer informatie met betrekking tot de risico’s waarmee Gimv geconfron-
teerd wordt, alsook tot het risicobeheer in hoofdstuk 9 van dit jaarverslag (9.2
toelichting 23).
Onderzoek en ontwikkeling
Gimv en zijn geconsolideerde dochterondernemingen hebben tijdens het afgelopen
boekjaar geen activiteiten in onderzoek en ontwikkeling ondernomen.
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGInvesteringsfocus & -platformen Resultaten 2020-2021
37
De 20 grootste participaties
Gebaseerd op boekwaarde dd 31-03-2021
Europese ICT–dienstverlener
B Smart Industries
communication that matters
Hoogtechnologische en kwalita -
tieve communicatiesystemen
B
Smart Industries
Biergroep NL
Consumer
Spineart
Medtech-bedrijf, ontwikkelt implan-
taten voor wervelkolomchirurgie
CH
Health & Care
Levert hulpmiddelen aan huis voor
patiënten met incontinentie
D
Health & Care
Subtotaal 5 grootste investeringen
305 miljoen EUR
Full-service verhuur van koel- en
verwarmingsapparatuur
NL Sustainable Cities
Uitrusting en oplossingen van het
drinkwaternetwerk
FR Sustainable Cities
Online onderwijsplatform
D Consumer
Producent van snijmachines voor
de grasche sector
B Smart Industries
Brandwerende en brandvertra-
gende producten en diensten
B Sustainable Cities
Subtotaal 10 grootste investeringen
485 miljoen EUR
Ontwikkelt en levert kaasspeciali-
teiten voor de voedingsindustrie
FR
Consumer
Kabel- en leidingnetwerken voor
energie en water
NL Sustainable Cities
Köberl
Facility management en bouw-
technische installatiediensten
D Sustainable Cities
Groep van medische laboratoria FR Health & Care
Verkeersveiligheidsuitrusting
D Sustainable Cities
Subtotaal 15 grootste investeringen
617 miljoen EUR
Industrieel coaten van auto- en
vrachtwagenonderdelen
B Smart Industries
Leverancier van gespecialiseerde
geneesmiddelen
NL Health & Care
Meter-to-billing en softwareoplos-
singen voor nutsbedrijven
B Sustainable Cities
Ontwikkelaar en producent van
slimme elektronica
NL Smart Industries
Ontwikkeling van transkatheter
aortakleppen
D Health & Care
Totaal 20 grootste investeringen
733 miljoen EUR
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarresultaten 2020-2021
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGInvesteringsfocus & -platformen Resultaten 2020-2021
Duurzame langetermijnwaardecreatie
ESG-risico beheersen
Vermijden negatieve
impact op duurzaamheid
& samenleving
Realiseren positieve
impact op duurzaamheid
& samenleving
ESG-opportuniteiten benutten
38
Jaarverslag 2020-2021
1. ESG bij Gimv in drie vragen
1.1. Hoe besteedt Gimv aandacht aan ESG in haar strategie?
Gimv is een duurzame investeerder die op verschillende vlakken een positieve impact
wil hebben op de bedrijven waarin het investeert. Als actieve investeerder is Gimv
een ‘compagnon de route’ voor de portfoliobedrijven, onder meer als klankbord op
het niveau van de raad van bestuur voor het strategie- en groeitraject van de portfo-
liobedrijven met als doel duurzame lange termijn waardecreatie. Hiermee beoogt
Gimv tegelijkertijd een positieve impact op het gebied van duurzaamheid en samen-
leving. Gimv wenst samen met de bedrijven waarin het investeert een deel van de
oplossing te zijn voor de uitdagingen waarmee de samenleving wordt geconfron-
teerd, gaande van klimaattransitie over universele toegang tot kwalitatieve gezond-
heidszorg tot een volwaardige plaats voor eenieder in de digitale samenleving van
morgen.
Deze visie is gestoeld op een investeringsfocus die Gimv intussen reeds bijna tien
jaar hanteert en die bestaat uit vier thema’s geïdenticeerd op basis van een aantal
belangrijke maatschappelijke trends (zie hoofdstuk 4 van dit jaarverslag voor een
uitvoerige beschrijving).
6. ESG
“ Gimv is een duurzame
investeerder die op verschillende
vlakken een positieve impact wil
hebben op de bedrijven waarin
het investeert”
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieInvesteringsfocus & -platformen Resultaten 2020-2021 ESG
39
Jaarverslag 2020-2021 | ESG
1.2. Hoe zet Gimv de ESG-visie om in praktijk?
De strategie van Gimv met betrekking tot ESG bestaat uit twee pijlers. De eerste pijler
(Gimv als een verantwoorde onderneming) heeft betrekking op Gimv als onder-
neming. Hierbij komt o.a. de rechtstreekse ecologische voetafdruk van Gimv aan bod,
de rol van Gimv als verantwoorde werkgever en in welke mate Gimv de principes
van deugdelijk bestuur en bedrijfsethiek toepast. De tweede pijler (Gimv als een
verantwoorde investeerder) heeft betrekking op hoe Gimv ESG integreert in de
verschillende fasen van een investeringsproces. Alle componenten van beide pijlers
sluiten naadloos aan op het referentiekader van de Duurzame Ontwikkelingsdoelen
(SDGs) van de Verenigde Naties.
Elke pijler vormt een kader waarbinnen concrete initiatieven kunnen worden geno-
men om de aandacht voor ESG te integreren in de wijze van denken en werken. De
weg die op dit vlak werd afgelegd tijdens het boekjaar 2020-2021 wordt verder in dit
hoofdstuk toegelicht.
1.3. Wie is binnen Gimv verantwoordelijk voor ESG?
Iedereen – de raad van bestuur, het executief comité en alle medewerkers van Gimv –
is bewust bezig met ESG. Het talent met diverse achtergrond dat binnen Gimv aan-
wezig is, is een belangrijk fundament voor de ESG-aanpak van Gimv.
Een zekere mate van coördinatie en afstemming van alle initiatieven inzake ESG is
aangewezen. Dit gebeurt door de Gimv Compliance & ESG Oce, thans samenge-
steld uit Koen Dejonckheere (CEO – gedelegeerd bestuurder), Kristof Vande Capelle
(CFO), Edmond Bastijns (CLO – Secretary General) en Vincent Van Bueren (Compliance
& ESG Manager). Zij zijn binnen de organisatie het best geplaatst om inzake ESG een
maximale interactie tot stand te brengen met alle betrokken actoren en stakeholders,
zowel binnen Gimv als daarbuiten. De Gimv Compliance & ESG Oce rapporteert ook
minstens éénmaal per jaar aan de raad van bestuur over de initiatieven die tijdens het
jaar zijn genomen in het kader van de ESG-aanpak van Gimv.
Responsible Gimv
ESG ratings
Gimv bouwde tijdens het boekjaar 2020-2021
de dialoog met ESG rating agentschappen
verder uit. Zo behaalde Gimv een
Sustainalytics ESG rating van 23,5 (rating op
een schaal van 0 tot 100, waarbij hoe
lager de score hoe lager het ESG-risico en
alles onder 30 een laag tot medium risico
vertegenwoordigt). Gimv scoort hierbij sterk
op de sleuteldomeinen corporate
governance en ESG-integratie.
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieInvesteringsfocus & -platformen Resultaten 2020-2021
ESG
verantwoorde
onderneming
verantwoorde
investeerder
Ecologische
voetafdruk
Talent met diverse
achtergrond
als funadement
Deugdelijk bestuur
& bedrijfsethiek
E
S
G
Maatschappij-georiënteerde
platformstrategie
Screening (uitsluitingenlijst,
ESG due diligence)
Aandacht voor duurzaamheid
tijdens houdperiode
40
Jaarverslag 2020-2021 | ESG
2. Stakeholders
Een goede opvolging van de relatie met alle stakeholders van een organisatie is een
belangrijke component van een solide ESG-aanpak. De tabel hieronder bevat een
schematisch overzicht van de stakeholders binnen het ecosysteem van Gimv en
beschrijft hoe Gimv met elk van hen interageert.
Aard van de stakeholder relatie Stakeholder Beschrijving stakeholder relatie
Financiering van Gimv Aandeelhouders Gimv onderhoudt door middel van haar investor relations werking een permanente dialoog met de institutionele en particuliere
aandeelhouders en obligatiehouders dankzij wiens vertrouwen en nanciering Gimv elke dag opnieuw investeringen kan verrichten
met het oog op een duurzame lange termijn waardecreatie.
Obligatiehouders
Investeringsactiviteit van Gimv Portfoliobedrijven De investeringsteams van Gimv hebben op dagelijkse basis contact met het management en het netwerk van de portfoliobedrijven
zoals co-investeerders en banken die nanciering verstrekken aan de portfoliobedrijven. Als actieve investeerder is Gimv ook steeds
betrokken bij alle besluitvorming omtrent het groei- en strategietraject van een portfoliobedrijf. Via een omvangrijk netwerk van
ondernemers, adviseurs en experten verzekert Gimv zich van toegang tot geschikte investeringsopportuniteiten, zowel voor Gimv
als voor de portfoliobedrijven die op zoek zijn naar acquisities. Ook in de desinvesteringsfase draagt dit netwerk ertoe bij dat de
portfoliobedrijven van Gimv een nieuwe veilige haven vinden.
Ondernemers
Adviseurs en Gimv-netwerk
Financiële instellingen
Organisatie van Gimv Raad van bestuur Deze interne stakeholders van Gimv bevinden zich logischerwijs in een permanente interactie. Door de actieve betrokkenheid
van zowel de raad van bestuur als de leden van het executief comité bij het nemen van (des)investeringsbeslissingen, is er een
permanente interactie en dialoog tussen alle geledingen van de organisatie met betrekking tot de investeringsactiviteit van Gimv. Het
recent geïmplementeerde Gimv Sustainable Finance Framework (zie infra) versterkt ook de betrokkenheid van de investeringsteams
van Gimv in de aspecten omtrent duurzaamheid & samenleving die aan bod komen in de relatie van Gimv met diens aandeelhouders
en obligatiehouders.
Executief comité
Gimv-medewerkers
Gimv in de samenleving Overheid & regulatoren Als beursgenoteerde onderneming hecht Gimv veel waarde aan een permanente goede verstandhouding met de FSMA als regulator.
Gimv is daarnaast ook als actief lid betrokken bij nationale en Europese initiatieven die de private equity sector verenigen (BVA in
België, BVK in Duitsland, France Invest in Frankrijk, NVP in Nederland alsook multinationale initiatieven zoals Invest Europe en LPeC).
Ten slotte heeft Gimv een goede historische relatie met verschillende kennisinstellingen die nauw aansluiten met de investeringsfocus
van Gimv, zoals bijvoorbeeld het Vlaams Instituut voor Biotechnologie of Imec, en engageren Gimv-medewerkers zich graag voor
gelegenheden tot uitwisseling van kennis en ervaring met jong aanstormend talent in de vorm van gastcolleges of deelname aan
expertenpanels of jury’s.
Sectorverenigingen
Kennisinstellingen
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieInvesteringsfocus & -platformen Resultaten 2020-2021 ESG
41
Jaarverslag 2020-2021 | ESG
3. Gimv als een verantwoorde onderneming
3.1. Gimv als verantwoorde werkgever
Op sociaal gebied werd 2020 gekenmerkt door afstand, of het nu gaat over social
distancing, het dragen van een mondmasker dat non-verbale communicatie bemoei-
lijkt of het verplichte telewerk waardoor de afstand zowel tussen werkgever en werk-
nemers als tussen werknemers onderling toenam. De grote uitdaging was dan ook
om deze afstand maximaal te overbruggen en te waken over eenieders mentale
gezondheid en welzijn. Voor Gimv als organisatie bestaande uit teams met werkne-
mers uit verschillende landen was dat niet anders. Nagenoeg alle contacten en inter-
actie vond plaats op digitale wijze. Een zeldzaam terugkeermoment op kantoor werd
evenwel mogelijk gemaakt, ondermeer voor de begeleiding van nieuwe werknemers,
uiteraard steeds met respect voor alle toepasselijke regels inzake Covid-19 en met
inachtneming van alle mogelijke voorzorgsmaatregelen. Daarnaast investeerde Gimv
ook verder in de dialoog met de medewerkers door middel van een employee
engagement survey die eveneens een startpunt is voor verdere reectie en actie
waarbij de volledige organisatie van Gimv maximaal wordt betrokken. Uitzonderlijke
omstandigheden brengen ten slotte ook het beste naar boven op vlak van creativiteit.
De teams van Gimv ontdekten alternatieve vergadermethoden zoals wandelend
vergaderen en traditionele teambuilding activiteiten werden ingeruild voor originele
digitale ontmoetingsmomenten, zowel binnen elk van de verschillende teams als voor
de hele organisatie.
Gimv hecht veel waarde aan de zelfontwikkeling van haar medewerkers en stimuleert
elk jaar opnieuw het volgen van trainingen, seminaries en opleidingen (van korte of
lange duur). De afstand gecreëerd door Covid-19 had een signicante impact op het
bedrag dat Gimv het afgelopen boekjaar heeft besteed aan trainingen en opleidingen
(gemiddeld 222 EUR per werknemer tijdens het boekjaar 2020-2021 vs. 1.946 EUR in het
boekjaar daarvoor). De meeste Gimv-medewerkers hebben ervoor geopteerd om reeds
ingeplande opleidingen uit te stellen tot na de Covid-19 pandemie wanneer fysieke
deelname terug mogelijk zal zijn. Tijdens het afgelopen boekjaar vonden bovendien
talrijke opleidingsmomenten plaats in het netwerk van Gimv in de vorm van formele of
informele webinars die al dan niet kosteloos werden georganiseerd en die medewer-
kers van Gimv ondanks de afstand alsnog toelieten om maximaal geïnformeerd te blij-
ven over de nieuwste trends en ontwikkelingen binnen de sector van private equity,
M&A en de specieke domeinen van elk van de Gimv investeringsplatformen.
Responsible Gimv
Young potentials
Tijdens het afgelopen boekjaar hebben 20 young
potentials stage kunnen lopen bij Gimv. In het
kader van het stimuleren van jong divers talent
nam Gimv het afgelopen boekjaar ook deel aan
het digitale ASATT 100x100 evenement.
89 42 JAAR 19.777 EUR
MEDEWERKERS
2019-20 91
GEMIDDELDE
LEEFTIJD
GEÏNVESTEERD
IN OPLEIDING
8,8 JAAR 20 STAGES
GEMIDDELDE
ANCIËNNITEIT
VOOR AANKOMEND
TALENT
37% 63%
15%
13%
16%
56%
47% 53%
Verdeling naar geslacht
Man
Vrouw
Verdeling naar land
België Frankrijk
Duitsland Nederland
Verdeling naar activiteit
Platform teams
Centrale diensten
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieInvesteringsfocus & -platformen Resultaten 2020-2021 ESG
42
Jaarverslag 2020-2021 | ESG
Door het aanbieden van stage-opportuniteiten wil Gimv getalenteerde en gemoti-
veerde studenten en pas afgestudeerden de mogelijkheid bieden om reeds bij het
begin van hun carrière kennis te maken met de wereld van private equity en M&A.
Tijdens het afgelopen boekjaar hebben 20 young potentials stage kunnen lopen bij
Gimv. In het kader van het stimuleren van jong divers talent nam Gimv het afgelopen
boekjaar ook deel aan het digitale ASATT 100x100 evenement dat georganiseerd
werd door de jongeren- en mentoringorganisatie A Seat At The Table en VOKA en
waarbij 100 jonge Vlamingen van diverse origine een online speeddate hadden met
CEO’s van de grootste Vlaamse en Belgische ondernemingen. Op dit event had young
potential Wassim Essebane zijn speeddate met Gimv CEO Koen Dejonckheere.
3.2. Ecologische voetafdruk
Als verantwoorde onderneming is Gimv zich ervan bewust dat ook de eigen ecologi-
sche voetafdruk de nodige opvolging vereist. Vorig jaar werd voor de eerste keer de
rechtstreekse uitstoot van Gimv becijferd en gerapporteerd. De cijfers voor dit jaar
zijn weergegeven in onderstaande tabel.
in ton CO
2
2020-2021 2019-2020
Scope 1 uitstoot 238,0 397,6
Scope 2 uitstoot 87,0 41,7
Totale uitstoot 325,0 439,3
Aantal werknemers 89 91
Totaal per werknemer 3,7 4,8
Scope 1 uitstoot betreft de rechtstreekse CO2-uitstoot van Gimv veroorzaakt door eigen bronnen binnen de
onderneming, zoals de vloot van bedrijfswagens en eigen gebouwen. Scope 2 uitstoot betreft de onrechtstreekse
CO2-uitstoot van Gimv gekoppeld aan ingekochte elektriciteit of warmte die werd verbruikt.
34%
66%
38%
62%
Scope 1 uitstoot 2020-2021
Vloot
Gebouwen
Scope 1 uitstoot 2019-2020
Vloot
Gebouwen
De signicante daling van de scope 1 uitstoot van Gimv ten opzichte van het vorige
boekjaar is nagenoeg volledig te verklaren door de Covid-19 pandemie en de gevol-
gen op het gebied van telewerk en bijgevolg minder woon-werkverkeer en aanwezig-
heid op kantoor. De stijging van de scope 2 uitstoot houdt verband met een lager
aandeel hernieuwbare herkomst van verbruikte elektriciteit dan vorig boekjaar. Gimv
ondernam tijdens het boekjaar 2020-2021 dan ook verdere stappen om zich naar de
toekomst toe (i.e. met de start van het nieuwe boekjaar 2021-2022) standaard te
verzekeren van de groene herkomst voor gebruikte elektriciteit in de kantoren. De car
policy voor bedrijfswagens werd tijdens het afgelopen jaar geactualiseerd in functie
van de evolutie binnen de autosector naar een groener en geëlektriceerd wagenpark.
Volgend op de inspanningen die het Finance departement van Gimv in 2019-2020
leverde voor de digitalisering van de processen richting papierloze procedure, heeft
het Legal department ook de procedure voor de ondertekening van juridische docu-
menten volledig gedigitaliseerd.
3.3. Deugdelijk bestuur en bedrijfsethiek
Voor een uitvoerige beschrijving van de wijze waarop binnen Gimv deugdelijk bestuur
wordt vormgegeven (met inbegrip van een diversiteitsbeleid op maat van Gimv),
verwijzen we graag naar hoofdstuk 7 van dit jaarverslag alsook het corporate
governance charter van Gimv dat werd geactualiseerd in functie van de Belgische
Corporate Governance 2020 en dat kan worden geraadpleegd op de website van
Gimv. Naar aanleiding van deze actualisering werd ook de aandacht die Gimv besteedt
aan duurzaamheid geïntegreerd in het corporate governance charter.
Responsible Gimv
Milieudruk verlagen
Met o.a. extra aandacht voor de groene
herkomst van aangekochte energie en een
actualisering van de car policy neemt
Gimv concrete stappen om de ecologische
voet afdruk verder te verbeteren.
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieInvesteringsfocus & -platformen Resultaten 2020-2021 ESG
43
Het ethische kader van Gimv bestaat uit de Code of Conduct en de Dealing Code,
beide raadpleegbaar op de website van Gimv. Op het vlak van bedrijfsethiek is het de
uitdrukkelijke wens en ambitie van Gimv om aan de hoogste standaarden te voldoen.
De kernwaarden van Gimv omvatten de creatie van een bedrijfsomgeving
waar wetten en regels worden nageleefd
waar iedereen met respect met elkaar omgaat
waar geen enkele vorm van fraude of corruptie wordt getolereerd
waar belangenconicten worden vermeden of er minstens op verantwoorde wijze
mee wordt omgegaan
waar op eerlijke wijze aan concurrentie wordt gedaan en waar op een respectvolle
en verantwoorde wijze wordt omgegaan met de verwerking van persoons gegevens.
De opvolging en het toezicht op de naleving hiervan gebeurt door de Gimv Compli-
ance & ESG Oce die jaarlijks hierover rapporteert aan het Audit & Risk Comité van
Gimv. Tijdens het boekjaar 2020-2021 initieerde de Gimv Compliance & ESG Oce
een evaluatie door een onafhankelijke externe partij van de wijze waarop compliance
de afgelopen jaren binnen Gimv werd georganiseerd. Dit laat Gimv toe om erover te
waken dat de compliance aanpak blijft voldoen aan de hoogste standaarden. De
resultaten van deze evaluatie werden gedeeld en besproken met het Audit & Risk
Comité van Gimv en concrete actiepunten voor het boekjaar 2021-2022 werden
gedenieerd. Hierover zal volgend jaar concreet gerapporteerd worden.
4. Gimv als verantwoorde investeerder
De aanpak van Gimv als verantwoorde investeerder vertrekt vanuit twee principes:
Gimv hanteert voor elke investering een ESG-benadering op maat
het managementteam van een portfoliobedrijf is primair verantwoordelijk voor een
goed beheer van de relevante geïdenticeerde ESG-thema’s. Zij kunnen rekenen
op Gimv als klankbord om hen te ondersteunen op het vlak van ESG.
Gimv heeft sinds een tweetal jaar een ‘Responsible Investing Policy’ die eveneens
kan worden geraadpleegd op de ESG-pagina van de website van Gimv. Het doel hier-
van is om aandacht voor ESG te integreren in elke stap van het investeringsproces:
zowel tijdens de screening en due diligence als tijdens de investeringsperiode. Zo
streeft Gimv ernaar om waar mogelijk de maturiteit van elk portfoliobedrijf op het vlak
van ESG te verbeteren tijdens de periode van haar aandeelhouderschap.
4.1. ESG in het investeringsproces
Alle investeringsdossiers die tijdens het boekjaar 2020-2021 ter goedkeuring werden
voorgelegd aan het investeringscomité en/of de raad van bestuur van Gimv bevatten
een initiële ESG-analyse.
Gimv verjnde ook de interne tools die de investeringsteams toelaten om een initiële
ESG-analyse van een investeringsdossier uit te voeren. Dit hield onder andere een
omschakeling in van een algemene benadering waarbij voor elk dossier afzonderlijk
naar de E, S en G aspecten werd gekeken, naar een meer geïntegreerde en thema-
gebaseerde benadering. Dit laat de investeringsteams toe om gericht de relevante
ESG-thema’s voor een potentieel portefeuillebedrijf te identiceren alsook de maturi-
teit van het bedrijf in kwestie in te schatten voor elk van de relevante thema’s. Hieruit
kunnen dan concrete actiepunten volgen die tijdens de houdperiode kunnen worden
aangepakt. Deze methode leidt tot een interne ESG-analyse op maat en laat ook toe
om bij te sturen in functie van nieuwe of veranderende duurzaamheidsthema’s.
Jaarverslag 2020-2021 | ESG
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieInvesteringsfocus & -platformen Resultaten 2020-2021 ESG
44
Jaarverslag 2020-2021 | ESG
De volgende tabel bevat een overzicht van de gedenieerde thema’s die voor inves-
teringsopportuniteiten binnen elk van de vier Gimv-investeringsplatformen toepasse-
lijk kunnen zijn.
ESG-thema’s
Environmental Social Governance
Visie inzake duurzaamheid
Ecologische voetafdruk
Verantwoorde supply chain
Duurzaam productontwerp
Afvalbeheer
Waterbeheer
Welzijn op het werk
Rekrutering, training & retentie
Kwaliteitsbeheer
Verantwoord onderzoek & ontwikkeling
Maatschappelijke impact
Compliance cultuur
Ook tijdens de houdperiode is ESG een belangrijk onderdeel van de permanente
dialoog tussen Gimv en de portfoliobedrijven. Tijdens het boekjaar 2019-2020 werden
ESG-scans uitgevoerd op de bestaande portfoliobedrijven. Die hebben geleid tot de
identicatie van de belangrijkste ESG-aspecten voor de sectoren die binnen de
investeringsfocus van de verschillende Gimv-platformen vallen (zie hoofdstuk 6.3 van
het jaarverslag 2019-2020). Deze inzichten vormden enerzijds een belangrijke basis
voor de initiële ESG-analyse die de investeringsteams verrichten tijdens de due dili-
gence fase. Anderzijds werden de resultaten van de ESG-scans van de individuele
bedrijven tijdens het afgelopen boekjaar 2020-2021 gebruikt als basis voor verdere
interactie met het managementteam van de portfoliobedrijven, met inbegrip van het
bepalen van ESG-gerelateerde doelstellingen waar mogelijk.
Voorts heeft Gimv reeds sinds geruime tijd het ‘Gimv Business Conduct Charter’ inge-
voerd. Dit betreft een kader waarin een aantal fundamentele principes van bedrijf-
sethiek, governance en compliance worden vertaald in algemene richtlijnen. Waar
Gimv zich praktisch in de mogelijkheid bevindt, wordt dit charter opgenomen in de
juridische documentatie die de afspraken regelt tussen alle betrokken aandeelhou-
ders en het management met betrekking tot een portfoliobedrijf. In het kader van de
ESG-strategie van Gimv werd dit charter in het afgelopen boekjaar hervormd, ener-
zijds door de richtlijnen te herformuleren naar solide engagementen die Gimv
verwacht van haar portfoliobedrijven en anderzijds door de aandacht voor duurzaam-
heid expliciet aan het charter toe te voegen in de vorm van een engagement om bij
de bedrijfsvoering steeds aandacht te hebben voor duurzaamheid, met inbegrip van
het vermijden van negatieve impact waar mogelijk.
De volgende engagementen komen aan bod in het charter:
compliance (i.e. naleving van wet- en regelgeving en het nastreven van een degelijke
compliance cultuur)
eerlijke concurrentie
strijd tegen corruptie
vermijden van of minstens gepast omgaan met belangenconicten
integriteit en bedrijfsethiek
duurzaamheid
Bij 57 procent van alle huidige portfoliobedrijven (ongeacht meerderheid- of minder-
heidsbelang van Gimv) waarvan de initiële investering is verricht in de afgelopen vier
jaar, werd dit charter toegevoegd aan de contractuele documentatie of bevat het
contractueel kader ESG-gerelateerde bepalingen. Voor de portfoliobedrijven binnen
dit staal waarin Gimv een meerderheidsbelang heeft, gaat het om 79 procent.
Het is bovendien niet omdat het door externe omstandigheden niet mogelijk is om dit
Business Conduct Charter op te nemen in de contractdocumentatie op het ogenblik
van de investering (bv. door de snelheid en/of de bijzonder concurrentiële setting van
het dealproces), dat het duurzaamheidsthema niet expliciet op de agenda komt van
de raad van bestuur en het management van het portfoliobedrijf na de investering.
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieInvesteringsfocus & -platformen Resultaten 2020-2021 ESG
45
Jaarverslag 2020-2021 | ESG
Sustainable Cities
Smart Industries
Health & Care
Consumer
Aansluiting van investeringsplatformen
op Sustainable Development Goals
4.2. Referentiekaders
Vertrekkend vanuit de investeringsfocus van Gimv bestaande uit de vier platformen
(Consumer, Health & Care, Smart Industries en Sustainable Cities) die telkens
gebaseerd zijn op belangrijke maatschappelijke trends, vindt Gimv op natuurlijke
wijze aansluiting op het referentiekader van de Duurzame Ontwikkelingsdoelen (of
‘Sustainable Development Goals’) van de Verenigde Naties. De graek hiernaast geeft
weer tot welke van de 17 doelen alle Gimv-platformen hetzij gezamenlijk hetzij
individueel bijdragen.
Reeds vorig jaar verkondigde Gimv de ambitie om het onderschrijven van bijkomen-
de referentiekaders te overwegen met het oog op het garanderen van de marktcon-
formiteit van Gimv’s ESG-strategie op langere termijn. In dit verband onderschreef
Gimv bij de start van het nieuwe boekjaar 2021-2022 de ‘Principles of Responsible
Investment’ of ‘PRI’ (https://www.unpri.org/), een door de Verenigde Naties onder-
steund internationaal initiatief van investeerders verenigd rond zes principes (hierna
de ‘Principes’) met betrekking tot verantwoord investeren:
het integreren van ESG in de investeringsanalyse en het beslissingsproces
een actieve investeerder zijn met aandacht voor ESG-thema’s tijdens de houd-
periode
inzetten op gepaste transparantie inzake ESG-thema’s op het niveau van de port-
foliobedrijven
de Principes promoten binnen de sector
samenwerking met de PRI-organisatie en andere PRI-onderschrijvers om de eec-
tiviteit ervan te verhogen
rapporteren over de toepassing van de Principes.
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieInvesteringsfocus & -platformen Resultaten 2020-2021 ESG
46
Jaarverslag 2020-2021 | ESG
5. Gimv Sustainable Finance Framework
Tijdens het boekjaar 2020-2021 lanceerde Gimv het ‘Gimv Sustainable Finance
Framework’ (hierna het ‘Duurzaam Kader’), een kader waarbinnen Gimv duurzame
nancieringsinstrumenten kan uitgeven, zoals groene, sociale of duurzame obligatie-
leningen. Als investeringsmaatschappij pionierde Gimv met dit kader. Waar groene,
sociale of duurzame nanciering traditioneel wordt uitgegeven met als doel het nan-
cieren van specieke projecten met een groene, sociale of duurzame invalshoek,
heeft het Duurzaam Kader van Gimv als doel om zulke nanciering aan te trekken om
te investeren in bedrijven waarvan de activiteiten overeenkomen met de groene
en sociale activiteiten vermeld in het Duurzaam Kader (hierna de ‘Duurzaam Kader
Activiteiten’).
Deze Duurzaam Kader Activiteiten zijn op zulke wijze gedenieerd dat ze maximaal
gealigneerd zijn met inter nationaal erkende richtlijnen inzake groene, sociale en
duurzame nanciering zoals de International Capital Markets Association Green Bond
Principles, Social Bond Principles, Sustainability Bond Guidelines en de Loan Market
Association Green Loan Principles. Het Kader werd gevalideerd door Sustainalytics.
Zowel het Duurzaam Kader als de opinie van Sustainalytics kunnen worden geraad-
pleegd op de ESG-pagina van de website van Gimv.
In maart 2021 gaf Gimv onder het Duurzaam Kader een eerste institutionele duurza-
me obligatielening uit voor een bedrag van 100 miljoen euro met een looptijd van
achtjaar en aan een interestvoet van 2,25 procent. De tabel geeft de verschillende
Duurzaam Kader Activiteiten weer en de mate waarin de portfolio van Gimv per einde
boekjaar 2020-2021 hiermee overeenkomt en vergelijkt dit met de sociale, groene en
duurzame nancieringsinstrumenten die Gimv heeft uitgegeven. Sinds de uitgifte van
de duurzame obligatie begin maart 2021 investeerde Gimv meer dan 75 miljoen euro
in bedrijven waarvan de activiteiten passen binnen het Duurzaam Kader.
Duurzaam Kader Activiteiten (in mio euro) 31-3-2021
Groene Kader Activiteiten 184,4
Hernieuwbare energie (energietransitie) 73,8
Energie-eciëntie 6,7
Eco-eciënte en/of aan de circulaire economie aangepaste producten,
productietechnologie en processen
23,5
Duurzaam water- en afvalwaterbeheer 33,6
Groene gebouwen 46,8
Sociale Kader Activiteiten 420,7
Toegang tot essentiële dienstverlening 242,5
Sociaal-economische vooruitgang en emancipatie 137,6
Gezonde duurzame voeding 40,5
Totale portfolio aan Duurzaam Kader Activiteiten 605,1
Totale duurzame nanciering 100,0
Duurzame obligatie 2021 (100mio - 15/03/21-15/03/29 - 2,25% - ISIN
BE0002774553)
100,0
Dit betreft een tussentijdse niet-geauditeerde rapportering. Betreft bedragen van de investeringen in Duurzaam
Kader Activiteiten aan kost. Overeenkomstig het Duurzaam Kader zal een geauditeerde allocatierapportering worden
opgenomen in het jaarverslag over het boekjaar 2021-2022.
De volgende graek geeft weer in welke mate het portfolioresultaat van Gimv per
einde boekjaar 2020-2021 gerelateerd is aan de Duurzaam Kader Activiteiten van
Gimv alsook binnen het deel van het resultaat verbonden aan de Duurzaam Kader
Activiteiten de opsplitsing tussen de Groene en Sociale Kader Activiteiten.
Duurzaam Kader Activiteiten
31,4%
68,6%
31,4%
68,6%
Groen 37,9%
Sociaal 62,1%
Relevante portfolio
Overige
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieInvesteringsfocus & -platformen Resultaten 2020-2021 ESG
47
Jaarverslag 2020-2021
Gimv hanteert de Belgische Corporate Governance Code voor beursgenoteerde ondernemingen
(2020) als referentiecode (hierna de ‘Code 2020’). De tekst van de Code 2020 kan publiek
geraadpleegd worden op de website van de Belgische Corporate Governance Commissie
(www.corporategovernancecommittee.be).
In zijn Corporate Governance Charter licht Gimv de voornaamste aspecten van het corporate
governance beleid toe. De tekst kan publiek geraadpleegd worden op de website van de vennoot-
schap (www.gimv.com/nl/corporate-governance-charter). Op aanvraag stuurt Gimv ook een exem-
plaar per post. Gimv actualiseert dit Corporate Governance Charter telkens wanneer er zich rele-
vante ontwikkelingen voordoen. De meest recente versie dateert van 18 mei 2021.
Wijzigingen in het corporate governance beleid en relevante gebeurtenissen die plaatsvonden na
aanvang van het afgelopen boekjaar worden in het onderstaande corporate governance statement
toegelicht. Voor een volledig beeld kan dit hoofdstuk best samen worden gelezen met het
Corporate Governance Charter.
1. Raad van bestuur
Gimv heeft een monistische bestuursstructuur. De raad van bestuur zal ten minste om de vijf jaar
evalueren of de gekozen governance structuur nog steeds geschikt is.
De raad van bestuur is het hoogste bestuursorgaan van de vennootschap en is bevoegd om alle
handelingen te verrichten die nodig of dienstig zijn tot verwezenlijking van het voorwerp van de
vennootschap, behoudens die bevoegdheden die door de wet zijn voorbehouden aan de algemene
vergadering. De raad van bestuur beslist over de strategie en neemt tevens alle belangrijke inves-
terings- en desinvesteringsbeslissingen.
De raad van bestuur telt twaalf leden die in beginsel maandelijks vergaderen en die hierbij de
krachtlijnen van het strategische beleid uitzetten. De gedelegeerd bestuurder volgt de verdere
invulling van deze strategische krachtlijnen op.
1.1. Samenstelling
In overeenstemming met artikel 12 van de statuten van Gimv worden de bestuurders benoemd
door de algemene vergadering op voordracht van de raad van bestuur en zijn zij te allen tijde
ad nutum afzetbaar door de algemene vergadering.
De raad van bestuur is samengesteld uit:
vijf bestuurders benoemd uit kandidaten voorgedragen door het Vlaamse Gewest of door een
vennootschap gecontroleerd door het Vlaamse Gewest, zolang ze meer dan 25 procent van de
aan delen bezit. De voorzitter van de raad van bestuur wordt gekozen uit deze bestuurders
minstens drie onafhankelijke bestuurders benoemd op voordracht van de raad van bestuur
omwille van hun onafhankelijkheid overeenkomstig de criteria vermeld in de code voor deugde-
lijk bestuur waarnaar wordt verwezen in artikel 7:87 van het Wetboek van vennootschappen en
verenigingen
de overige bestuurders, die benoemd worden op voordracht van de raad van bestuur uit kandi-
daten die niet voorgedragen worden door het Vlaamse Gewest of een vennootschap gecontro-
leerd door het Vlaamse Gewest.
Koen Dejonckheere is door de raad van bestuur benoemd tot gedelegeerd bestuurder en is in die
hoedanigheid de enige bestuurder met een uitvoerende functie binnen Gimv. De overige leden van
de raad van bestuur zijn niet-uitvoerende bestuurders.
Tijdens het boekjaar 2020-2021 hadden er geen wijzigingen plaats in de samenstelling van de raad
van bestuur. De gewone algemene vergadering van woensdag 24 juni 2020 besliste om het
bestuursmandaat van Manon Janssen te hernieuwen voor een periode van vier jaar tot de sluiting
van de gewone algemene vergadering in 2024 en om het bestuursmandaat van Bart Van Hooland
te hernieuwen voor een periode van twee jaar tot de sluiting van de gewone algemene vergadering
in 2022.
7. Corporate Governance Statement
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen Governance & Remuneratie
Jaarverslag 2020-2021 | Corporate Governance
48
Aan de algemene vergadering van 30 juni 2021 zal worden voorgesteld om (i) Frank Verhaegen te
herbenoemen als onafhankelijk bestuurder voor een nieuwe termijn van vier jaar, (ii) An Vermeersch
te herbenoemen als onafhankelijk bestuurder voor een nieuwe termijn van vier jaar en (iii) Koen
Dejonckheere te herbenoemen als bestuurder voor een nieuwe termijn van vier jaar.
Afwijking van aanbeveling 4.21
In de raad van bestuur van Gimv zetelen vijf bestuurders die voorgedragen zijn door VPM en die
tevens bestuurders zijn van VPM. De voordrachtprocedure voor deze bestuurders wijkt bijgevolg af
van de procedure die van toepassing is op de andere bestuursmandaten aangezien de raad van
bestuur van Gimv geen rechtstreekse invloed heeft op de benoemingsprocedure of selectiecriteria
voor de bestuurders voorgedragen door VPM. Deze situatie is eigen aan het aandeelhouderschap
van Gimv (en de beheersovereenkomst tussen VPM en het Vlaamse Gewest). Dit is een realiteit
waar Gimv rekening mee moet houden. Toch zorgt VPM bij de voordracht voor een goed evenwicht
tussen en complementariteit binnen de proelen van de bestuurders.
Onafhankelijke bestuurders
De raad van bestuur van Gimv telt zes bestuurders waarvan de algemene vergadering bij de
benoeming tot onafhankelijk bestuurder heeft vastgesteld dat ze beantwoorden aan de boven-
vermelde onafhankelijkheidscriteria. Het betreft Johan Deschuyeleer, Manon Janssen, Luc Missor-
ten, Bart Van Hooland, Frank Verhaegen en An Vermeersch.
Raad van bestuur Gimv
vlnr: Hilde Laga, boven: Geert Peeters, Luc Missorten, Marc Descheemaecker, midden: Manon Janssen, Brigitte Boone, An Vermeersch, onder: Frank Verhaegen, Bart Van Hooland, Karel Plasman en Koen Dejonckheere
Niet (zichtbaar) op de foto: Johan Deschuyeleer
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen Governance & Remuneratie
Jaarverslag 2020-2021 | Corporate Governance
49
1.2. Leden
Hilde Laga (1956), Voorzitter
Hilde Laga is lid van de raad van bestuur van Gimv sinds juni 2015 en voorzitter van Gimv sinds
1 april 2016. Ze is onder andere lid van de raden van bestuur van Barco, Agfa Gevaert en Greenyard,
allen genoteerd op Euronext. Voorts is zij gasthoogleraar aan de KU Leuven en lid van de Belgische
Corporate Governance Commissie. Ze is de stichtster van het advocatenkantoor Laga (thans
Deloitte Legal) en was er jarenlang managing partner, evenals hoofd van de corporate en de M&A
praktijk.
Koen Dejonckheere (1969), CEO
Koen Dejonckheere werd in 2008 aangesteld als Chief Executive Ocer van Gimv. Voordien was hij
managing director bij KBC Securities. Eerder was Koen Dejonckheere actief in corporate nance en
private equity, bedrijfsnanciering en risicokapitaal. Koen Dejonckheere behaalde een diploma
burgerlijk ingenieur aan de Universiteit Gent en een MBA aan IEFSI-EDHEC in Rijsel (Frankrijk).
Koen Dejonckheere maakt als gedelegeerd bestuurder deel uit van de raad van bestuur van Gimv
sinds 2008.
Brigitte Boone (1960), Bestuurder
Brigitte Boone behaalde een masterdiploma Rechten en een master in Economisch Recht. Ze is
tevens alumna van INSEAD en Harvard Business School. Tussen 1985 en 2009 hield Brigitte Boone
verschillende posities (legal counsel, hoofd tax afdeling, CEO Fortis Private Equity, CEO-commer-
cial and investment banking) bij Generale Bank, later Fortis Bank. Zij was ook lid van het directie-
comité en de raad van bestuur van Fortis Bank tot mei 2009. Momenteel is Brigitte Boone zaakvoer-
der bij 2B Projects. Voorts houdt Brigitte Boone mandaten als onafhankelijk bestuurder bij Amonis
OFP, Fidimec, Imec, NN Insurance Belgium, SD Worx, Van Puijenbroek Participaties, VPM en
Wereldhave Belgium. Ze is ook niet-uitvoerend bestuurder bij Enabel. Brigitte Boone is lid van de
raad van bestuur van Gimv sinds juni 2015.
Marc Descheemaecker (1955), Bestuurder
Marc Descheemaecker behaalde in 1977 het diploma Licentiaat Toegepaste Economische Weten-
schappen aan UFSIA Universiteit te Antwerpen. In 1978 vervolledigde hij zijn studies aan het
Europa College te Brugge waar hij een postgraduaat in de Europese Economie behaalde.
Marc Descheemaecker was CEO van de NMBS (Nationale Maatschappij der Belgische Spoorwegen)
van 2004 tot 2013. Hij is voorzitter van de raad van bestuur van De Lijn en Lijncom, bestuurder bij
Ethias en lid van de raad van bestuur van de Europese Investeringsbank (EIB) en het Europees
Investeringsfonds (EIF). Sinds januari 2017 is Marc Descheemaecker lid van de raad van bestuur van
NMBS. Marc Descheemaecker is lid van de raad van bestuur van Gimv sinds oktober 2014.
Johan Deschuyeleer (1958), Bestuurder
Johan Deschuyeleer heeft meer dan 35 jaar internationale ervaring in de ICT- en technologie-
sector. Na verschillende functies bij het begin van zijn loopbaan - als ingenieur en manager bij
Siemens en Hewlett-Packard - was Johan Managing Director Belux bij Compaq. Nadien is Johan
teruggekeerd naar Hewlett-Packard, eerst als Managing Director Belux om nadien vanuit Silicon
Valley de wereldwijde Sales Strategy vorm te geven. Vervolgens leidde hij Technology Services
EMEA en later Technology Consulting WW. Vandaag is Johan voorzitter van de raad van bestuur van
Orange Belgium en voorzitter van de raad van bestuur van EVS alsook bestuurder bij AE, Automa-
tion en Gimv. Johan is industrieel ingenieur van opleiding en heeft daarnaast een opleiding Middle
Management gevolgd aan de Vlerick Management School. Hij is lid van de raad van bestuur van
Gimv sinds juni 2018.
Manon Janssen (1961), Bestuurder
Manon Janssen is afgestudeerd als handelsingenieur aan de Vrije Universiteit van Brussel/Solvay
Business School. Ze begon haar carrière bij Procter & Gamble, waar ze zestien jaar in verschillende
landen werkte als verantwoordelijke voor grote merken. In 2000 werd ze Vice President Marketing
& Innovation bij Electrolux Europe en startte in 2005 als Chief Marketing Ocer bij Philips Lighting.
Van mei 2010 tot mei 2015 was Manon Janssen CEO en gedelegeerd bestuurder van Ecofys Group,
een toonaangevend adviesbureau op het gebied van energie en klimaat. Sinds september 2015 is
zij CEO en voorzitter van de Board of Management van Ecorys, een internationaal beleidsbureau
dat private en publieke leiders helpt bij het maken van gefundeerde keuzes op het vlak van
sociale, ruimtelijke en economische vraagstukken. Daarnaast is Manon Janssen chair van De
Topsector Energie (NL) en het thema Energie en Duurzaamheid (NL) en zetelt in verschillende
expert commissies op het gebied van de energietransitie. Sinds januari 2021 leidt zij ook het CSR
committee van Puratos. Manon Janssen is lid van de raad van bestuur van Gimv sinds januari 2017.
Luc Missorten (1955), Bestuurder
Luc Missorten was CEO van Corelio tot eind september 2014. Voorheen werkte Luc Missorten voor
het advocatenkantoor Linklaters en Citibank en vervolgens als nancieel directeur bij AB InBev en
UCB. Luc Missorten bekleedt diverse bestuursmandaten, hoofdzakelijk bij beursgenoteerde bedrij-
ven, zoals Barco (tot april 2020), Ontex (tot mei 2020), Recticel en Scandinavian Tobacco Group.
Luc Missorten is lid van de raad van bestuur van Gimv sinds juni 2014.
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen Governance & Remuneratie
Jaarverslag 2020-2021 | Corporate Governance
50
Geert Peeters (1966), Bestuurder
Geert Peeters is momenteel COO bij Dr. Martens Airwair plc. Voorheen was hij COO bij Cath Kidston
Ltd en hij bekleedde verschillende posities gedurende een lange carrière bij VF Corporation en
Levi Strauss & Co. Hij was eveneens actief bij Bacardi Ltd en Sonal NV. Geert Peeters behaalde
een masterdiploma industrieel ingenieur in textiel/chemie, een executive MBA aan Flanders
Business School en een Master Operations & Supply Chain Management aan Vlerick Business
School. Geert Peeters is bestuurder bij Gimv sinds april 2016.
Karel Plasman (1954), Bestuurder
Karel Plasman is licentiaat Handels- en Financiële Wetenschappen en was gedurende 5 jaar profes-
sor aan de Handelshogeschool te Antwerpen, waar hij moderne nanciële technieken doceerde.
Karel Plasman bekleedde topfuncties bij internationale nanciële organisaties zoals Rabobank
Nederland, VISA International Londen en binnen de Almanij-groep. In juni 2002 richtte Karel Plasman
Corgo op dat in 2007 geïntegreerd werd in Acerta Consult. Tot mei 2014 was Karel Plasman gede-
legeerd bestuurder van de Acerta-groep. Karel Plasman is lid van de raad van bestuur van Gimv
sinds juni 2015.
Bart Van Hooland (1964), Bestuurder
Bart Van Hooland is als ondernemer en investeerder actief, vooral in innovatieve start-ups en early
stage ondernemingen. Hij richtte ondermeer Droia op, een life science venture capitalist. Zijn meest
recente initiatief is Thia Ventures, een internationale investeerder gefocust op het kruispunt van
voeding, biotech en gezondheid. Sinds juni 2010 zetelt hij in de raad van bestuur van Gimv.
Frank Verhaegen (1960), Bestuurder
Frank Verhaegen zetelt als onafhankelijk bestuurder bij diverse vennootschappen en is niet-uitvoe-
rend bestuurder bij verschillende start-ups. Voorheen bekleedde hij verschillende posities als Audit
Partner, was voorzitter bij Deloitte Belgium en voorzitter van het Instituut van de Revisoren erkend
voor de nanciële instellingen. Frank Verhaegen behaalde een masterdiploma in de Rechten en in
de Economische Wetenschappen aan de KU Leuven en een executive MBA ‘High Performance
Boards’ aan het IMD (Lausanne). Frank Verhaegen is bestuurder bij Gimv sinds juli 2017.
An Vermeersch (1971), Bestuurder
An Vermeersch heeft 25 jaar ervaring in de Pharma en Healthcare sector. Ze begon haar carrière
bij GSK in 1995, waarna ze in 2000 bij McKinsey & Company, Inc aan de slag ging als consultant. In
2008 keerde ze terug bij GSK Vaccines waar ze leidinggevende en wereldwijde functies opnam in
Research & Development, Strategy & Transformation en Governmental & Public Aairs. Sinds okto-
ber 2019 leidt An als Vice President, Head of Vaccines Global Health, het Global Health departement
en de vaccines business met supranationale organisaties. An is afgestudeerd als Bio-Ingenieur in
de Microbiologie en Biochemie aan de Universiteit van Gent en behaalde een Master in Business
Administration aan de Vlerick Business School. An Vermeersch is lid van de raad van bestuur van
Gimv sinds juni 2017.
Hierna volgt een globaal overzicht van alle vennootschapsmandaten die de bestuurders van de
Vennootschap op 31 maart 2021 waarnemen.
Bestuursmandaten
Hilde Laga
Agfa-Gevaert, Barco, Commissie Corporate Governance, Greenyard,
Kortrijk Innovatie Netwerk, KU Leuven, Ons Erfdeel, VPM, UZ Leuven
(bestuurscomité)
Koen Dejonckheere
Verschillende entiteiten van Gimv-groep, Ondernemersfederaties
Voka en VBO (non-exec en ex-ocio), Ziekenhuisgroep AZ Delta-TRIaz,
Roularta Media Group
Brigitte Boone
Amonis, Enabel, Fidimec, Interuniversitair Micro-Electronica Centrum
(IMEC), NN Insurance Belgium, SD Worx, VPM, VP Capital, Wereldhave
Belgium, 2B Projects
Marc Descheemaecker De Lijn, Ethias, Europese Investeringsbank (EIB), Europees
Investeringsfonds (EIF), Lijncom, NMBS, VPM
Johan Deschuyeleer AE, Automation, EVS, Orange, The House of Value
Manon Janssen Ecorys (lid board of management), Topsector Energie (voorzitter Topteam)
Luc Missorten Lubis, Recticel, Scandinavian Tobacco Group
Geert Peeters Verschillende mandaten binnen Dr. Martens Airwair groep, VPM
Karel Plasman E.N.A.G.A., Fluvant, Oscare, Pinvest, VPM, Z-Immo
Bart Van Hooland Broos, Clair, Margaret, South Lane, Tux, Xia
Frank Verhaegen
Bank J. Van Breda & Co, Beego, De Kathedraal, Caloritum (Q-pinch),
FinAx, Frank Verhaegen BVBA, Namé Recycling, Projective, Vankajo
Invest, VDK Bank
An Vermeersch Floré
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen Governance & Remuneratie
Jaarverslag 2020-2021 | Corporate Governance
51
1.3. Werking
Activiteitenverslag
De raad van bestuur oefende tijdens het boekjaar 2020-2021 haar bevoegdheden uit zoals beschre-
ven in het Corporate Governance Charter. Naast haar reguliere werkzaamheden en investerings-
beslissingen heeft de raad van bestuur in het afgelopen boekjaar onder meer aandacht besteed
aan de implementatie van een sustainable nance framework en de uitgifte van een eerste
sustainable bond in dat kader, het nieuwe lange termijn incentive plan 2021-2035, de strategische
positionering van de vennootschap, de impact van Covid-19 op de portfolio en activiteiten, de
inkoop van 40.000 eigen aandelen met het oog op de aanbieding ervan in het kader van een
aandelen aankoopplan voor het personeel en de evoluties inzake duurzaam ondernemen (ESG).
Aantal bijeenkomsten en aanwezigheden
Tijdens het afgelopen boekjaar 2020-2021 vergaderde de raad van bestuur twaalf keer, waarvan vijf
keer tijdens de eerste jaarhelft en zeven keer tijdens de tweede jaarhelft van het boekjaar. Met
uitzondering van één vergadering die fysiek plaatsvond, hadden alle vergaderingen plaats via
videoconferentie ingevolge de veiligheidsvoorschriften die verband houden met Covid-19. Er was
tweemaal één bestuurder afwezig in één vergadering, wat het gemiddeld aanwezigheids -
percentage op 98,61 procent brengt. De individuele aanwezigheden van de bestuurders staan
vermeld in de hiernavolgende tabel:
Aanwezigheden
Raad van
Bestuur
Remuneratie-
comité
Audit & risk
comité
Benoemings-
comité
Hilde Laga 12/12 – – 1/1
Koen Dejonckheere 12/12 – – –
Brigitte Boone 12/12 – 4/4 –
Marc Descheemaecker 12/12 – 4/4 1/1
Johan Deschuyeleer 12/12 – – –
Manon Janssen 12/12 7/ 7 – 1/1
Luc Missorten 12/12 – 4/4 –
Geert Peeters 11/12 6/7 – –
Karel Plasman 12/12 6/7 – –
Bart Van Hooland 12/12 7/ 7 – 1/1
Frank Verhaegen 12/12 7/ 7 4/4 1/1
An Vermeersch 11/12 – – –
Belangenconicten - Artikel 7:96 WVV
Tijdens het boekjaar 2020-2021 hebben er zich op de raad van bestuur twee situaties voorgedaan
die aanleiding gaven tot de toepassing van de regeling voor belangenconicten.
Tijdens haar vergadering van 15 september 2020 heeft de raad van bestuur een beslissing
genomen over de korte termijn incentive voor de gedelegeerd bestuurder met betrekking tot
het boekjaar 2019-2020:
‘Aangezien vervolgens de evaluatie en variabele vergoeding van de gedelegeerd bestuurder wordt
besproken en de gedelegeerd bestuurder als begunstigde ten aanzien van deze beslissingen een
belang van vermogensrechtelijke aard heeft in de zin van artikel 7:96 WVV, verlaat hij de vergade-
ring en neemt hij geen deel aan de beraadslaging en besluitvorming over dit onderdeel. Ook
Kristof Vande Capelle en Edmond Bastijns verlaten eveneens de vergadering voor de behandeling
van dit agendapunt.
Gelet op deze positieve evaluatie adviseert het remuneratiecomité aan de raad van bestuur om
Koen Dejonckheere een variabele vergoeding toe te kennen voor het voorbije boekjaar van 106k€
en dit in lijn met het principe van het bonusbudget van 19,44 procent.
Beslissing:
Rekening houdend met de resultaten van de vennootschap over het voorbije boekjaar en de status
van de vooropgestelde doelstellingen hecht de raad van bestuur op voorstel van het remuneratie-
comité goedkeuring aan een bonus voor de gedelegeerd bestuurder van 106k€.’
Tijdens haar vergadering van 16 maart 2021 heeft de raad van bestuur het nieuwe lange termijn
incentive plan 2021-2035 goedgekeurd alsook het aandeel vastgesteld van de gedelegeerd
bestuurder in dit LTIP:
‘Aangezien in het kader van dit agendapunt tevens het aandeel van de gedelegeerd bestuurder in
het LTIP 2021-2035 wordt besproken, geeft de gedelegeerd bestuurder aan dat hij als begunstigde
ten aanzien van deze beslissing een belang van vermogensrechtelijke aard heeft in de zin van
artikel 7:97 WVV en dat hij bijgevolg de vergadering zal verlaten en geen deel wenst te nemen aan
de beraadslaging en besluitvorming over dit onderdeel.
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen Governance & Remuneratie
Jaarverslag 2020-2021 | Corporate Governance
52
Beslissing:
Op voorstel van het remuneratiecomité beslist de raad van bestuur om:
het LTIP 2021 – 2035 goed te keuren volgens de key-parameters zoals opgenomen in de
presentatie
het aandeel van de leden van het executief comité in het LTIP 2021-2035 vast te leggen als volgt:
5 procent voor de gedelegeerd bestuurder, 4,25 procent voor elk van de platformhoofden en
2,75 procent voor de CFO respectievelijk de CLO.’
Belangenconicten - Artikel 7:97 WVV
Beursgenoteerde bedrijven moeten beslissingen die tot de bevoegdheid van de raad van bestuur
behoren en die verband houden met de relatie tussen de vennootschap en de met haar verbonden
ondernemingen, vooraf voorleggen aan een comité van drie onafhankelijke bestuurders. Artikel 7:97
van het Wetboek van vennootschappen en verenigingen omschrijft de procedure die moet worden
gevolgd. Tijdens het boekjaar 2020-2021 hebben er zich geen situaties voorgedaan die aanleiding
gaven tot de toepassing van deze wettelijke regeling.
Gimv-aandelen in het bezit van leden van de raad van bestuur
Koen Dejonckheere is de enige bestuurder die Gimv-aandelen bezit. Hij bezat bij aanvang van het
boekjaar 10.574 aandelen Gimv. In de loop van het boekjaar 2020-2021 heeft hij 2.406 aandelen
bijgekocht. Bijgevolg bezit hij 12.980 aandelen Gimv per 31 maart 2021.
1.4. Evaluatie
De voorzitter organiseert in beginsel om de drie jaar een evaluatie van de werking van de raad van
bestuur. Deze evaluatie bestaat uit een digitale vragenlijst over diverse governance aspecten
aangevuld met individuele gesprekken met de bestuurders. Het doel hiervan is om de individuele
visies te capteren via een kwantitatief instrument. In deze bevraging komen onder meer volgende
punten aan bod:
de mate waarop informatie tijdig en volledig ter beschikking wordt gesteld aan de bestuurders
en de manier waarop eventuele vragen en opmerkingen worden beantwoord door het manage-
ment
het verloop van de discussies en de besluitvorming in de raad van bestuur en in het bijzonder
of alle standpunten kunnen worden geformuleerd en in overweging worden genomen
de deelname van de individuele bestuurders aan de besprekingen en een voldoende bijdrage
van de specieke deskundigheid van de bestuurder tijdens de besprekingen
de leiding van de vergaderingen door de voorzitter van de raad van bestuur waarbij in het
bijzonder aandacht gaat naar een voldoende uitoefening van ieders spreekrecht, de conformi-
teit van de beslissingen met besprekingen en de consensus van de bestuurders.
De meest recente evaluatie van de werking van de raad van bestuur vond plaats tijdens het boek-
jaar 2018-2019.
1.5. Vergoeding
De vergoeding van de bestuursleden wordt toegelicht in het remuneratieverslag (cfr. infra).
1.6. Gedragsregels
Gimv Dealing Code en Gimv Code of Conduct
Gimv heeft een ‘Gimv Dealing Code’ en ‘Gimv Code of Conduct’ geïmplementeerd die beide van
toepassing zijn op de bestuurders en alle medewerkers van Gimv en haar groepsvennoot schappen.
Beide documenten zijn publiek raadpleegbaar op de website van Gimv.
Ethische Code
Gimv laat zich in zijn activiteiten onder meer leiden door de gedragscode van de Belgian Venture
Capital & Private Equity Association (BVA). Deze code wil bijdragen tot een duurzame ontwikkeling
van de private equitysector in België. De belangrijkste punten ervan hebben betrekking op een
duurzame waardecreatie en een actief aandeelhouderschap bij de portefeuillebedrijven alsook een
ethisch verantwoorde aanwending van investeringsmiddelen gebaseerd op integriteit, vertrouwen
en open communicatie. De gedragscode werd geïntegreerd in de Gimv Code of Conduct en kan
ook worden teruggevonden op de website van de BVA (www.bva.be).
In maart 2021 heeft de raad van bestuur beslist dat Gimv de Principles of Responsible Investment
(een door de Verenigde Naties ondersteund internationaal initiatief van investeerders) onderschrijft
en dit vanaf de start van het boekjaar 2021-2022.
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen Governance & Remuneratie
Jaarverslag 2020-2021 | Corporate Governance
53
2. Adviserende comités binnen de raad van bestuur
In de schoot van de raad van bestuur werden drie gespecialiseerde comités opgericht met advise-
rende bevoegdheid: het audit & risk comité, het remuneratiecomité en het benoemingscomité. De
werking van deze comités is in meer detail omschreven in het Corporate Governance Charter. Na
elke vergadering brengen zij verslag uit aan de raad van bestuur waarbij aanbevelingen worden
gegeven over de door de raad van bestuur te nemen beslissingen.
2.1. Audit & risk comité
Samenstelling
Het audit & risk comité is samengesteld uit Luc Missorten (voorzitter), Brigitte Boone, Marc
Descheemaecker en Frank Verhaegen. Het bestaat dus volledig uit niet-uitvoerende bestuurders
en voor de helft uit onafhankelijke bestuurders. Alle leden van dit audit & risk comité voldoen aan
de criteria betreende deskundigheid inzake boekhouding en audit. Het comité is als geheel even-
wichtig samengesteld en heeft de benodigde onafhankelijkheid, competenties, kennis, ervaring en
vermogen om zijn taak eectief uit te voeren.
Werking
Activiteitenverslag
De hoofdactiviteit van het audit & risk comité bestaat uit het aansturen van en het toezicht op de
nanciële verslaggeving, de boekhouding en de administratie van de Vennootschap. Op kwartaal-
basis wordt de nanciële rapportering uitvoerig besproken, waarbij bijzondere aandacht wordt
besteed aan de waarderingsbeslissingen met betrekking tot de participaties in de portefeuille. Het
audit & risk comité monitort eveneens de eciëntie van de interne controle en risicobeheerssyste-
men. Het audit & risk comité brengt stelselmatig verslag uit over zijn activiteiten aan de raad van
bestuur.
Het audit & risk comité besteedde in het boekjaar 2020-2021 onder meer speciek aandacht aan
de volgende punten:
in elk van de vier vergaderingen werd de nanciële rapportering uitvoerig besproken, zowel wat
betreft het gehanteerde rapporteringsproces als de portefeuillewaarderingen en -resultaten. In
de vergaderingen van mei en november werden respectievelijk de jaar- en halfjaarresultaten en
nanciële communicatie besproken in aanwezigheid van de commissaris. In de vergadering van
mei werd ook het nanciële verslag zoals opgenomen in het jaarverslag van 2019-2020 besproken
de gehanteerde waarderingsmethodologie zoals beschreven in de waarderingsregels van Gimv
werd blijvend geëvalueerd. In het boekjaar 2020-2021 is hierbij dieper ingegaan op de compo-
nenten van de waarderingsevolutie, met specieke aandacht voor de impact van de resultaten
van portefeuillebedrijven op de waardering, alsook de evolutie van de gehanteerde waarde-
ringsmultiples en de consistente toepassing van eventuele waarderingsdiscounts
op jaarlijkse basis worden de scale situatie van de Gimv-groep en eventuele scale geschillen
besproken in het audit & risk comité. Het audit & risk comité analyseert verder op regelmatige
tijdstippen de lopende juridische geschillen en de buitenbalansverplichtingen van Gimv. Daar-
naast worden ook de groepsverzekering en de mogelijke pensioenverplichtingen minstens
éénmaal per jaar geanalyseerd en besproken. Al deze onderwerpen worden besproken aan de
hand van uitgewerkte interne en externe verslagen. Volgens het comité zijn er geen zaken die
niet verwerkt zijn in de jaarrekening en het jaarverslag
de Gimv Compliance & ESG Oce brengt éénmaal per jaar verslag uit over de compliance
procedures binnen Gimv.
Wat betreft het risicobeheer is er ook dit jaar geopteerd voor een aanpak waarbij de portefeuille en
procesrisico’s waarmee Gimv geconfronteerd wordt in zijn activiteiten, op regelmatige basis
besproken en geëvalueerd worden in het audit & risk comité. Een aantal van deze risico’s (waaron-
der markt- en economisch risico, liquiditeitsrisico en wisselkoersrisico) vormen een onderdeel van
de recurrente nanciële rapportering. Daarnaast worden een aantal andere risico’s (scaal risico,
juridische risico’s, provisies voor de verplichtingen in het kader van de groepsverzekeringen…)
jaarlijks behandeld. Tot slot zijn er nog een aantal risico’s die eerder ad hoc worden behandeld. Zo
werd er dit jaar binnen het audit & risk comité meer speciek ingegaan op de impact van de covid
crisis op de waarderingsmethodologie. Daarnaast werd het audit & risk comité geïnformeerd over
de evaluatie van de wijze waarop compliance binnen Gimv wordt georganiseerd die door de Gimv
Compliance & ESG Oce op vrijwillige basis in het kader van een permanente kwaliteitsbewaking
werd uitgevoerd samen met de hulp van een externe partij. Deze combinatie van een recurrente
opvolging en ad hoc bespreking van de belangrijkste risico’s moet het management toelaten de
eectiviteit en toepassing van de controleprocessen te verzekeren, met het oog op een continue
verbetering van een eciënte risicobeheersing.
Een meer volledige beschrijving van de interne controlebenadering en -methodologie kan gevonden
worden in het hoofdstuk dat de interne controle en het risicobeheer behandelt (cfr. infra punt 7).
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen Governance & Remuneratie
Jaarverslag 2020-2021 | Corporate Governance
54
De managementletter van de commissaris bevatte geen wijzigingen die tot belangrijke aanpassin-
gen hebben geleid. Hij heeft dan ook een verklaring zonder voorbehoud afgeleverd.
Het audit & risk comité heeft geen kennis van feiten of omstandigheden die een beduidende
impact zouden kunnen hebben op Gimv en die niet in de jaarrekening of het jaarverslag verwerkt
zijn.
Aantal bijeenkomsten en afwezigheden
Tijdens het boekjaar 2020-2021 kwam het audit & risk comité vier keer samen. Alle leden waren
aanwezig op elke vergadering (aanwezigheidsgraad 100 procent).
Het audit & risk comité komt jaarlijks minstens één keer samen zonder de aanwezigheid van enig
lid van het executief comité en minstens één keer zonder de aanwezigheid van de commissaris.
2.2. Remuneratiecomité
Samenstelling
Het remuneratiecomité is samengesteld uit Frank Verhaegen (voorzitter), Bart Van Hooland, Manon
Janssen, Karel Plasman en Geert Peeters. Het remuneratiecomité bestaat dus volledig uit niet-
uitvoerende bestuurders. Drie van de vijf leden zijn onafhankelijke bestuurders.
Werking
Activiteitenverslag
Tijdens het boekjaar 2020-2021 heeft het remuneratiecomité de recurrente onderwerpen behan-
deld, zoals beschreven in het Corporate Governance Charter. Naast zijn reguliere werkzaamheden
inzake het remuneratiebeleid en de opstelling van het remuneratieverslag, heeft het remuneratie-
comité in het afgelopen jaar onder meer aandacht besteed aan (i) de evaluatie van het uitvoerend
management en de vaststelling van hun doelstellingen en jaarlijkse variabele vergoeding, (ii) het
LTIP 2021-2035 en (iii) de jaarlijkse update van het HR-beleid.
Aantal bijeenkomsten en aanwezigheden
In het boekjaar 2020-2021 vergaderde het remuneratiecomité zeven keer. Twee leden waren niet in
de mogelijkheid om aanwezig te zijn op één vergadering, wat resulteert in een gemiddelde aanwe-
zigheidsgraad van 94,29 procent. De individuele aanwezigheden van de leden van het remuneratie-
comité staan vermeld in de bovenvermelde tabel (cfr. supra punt 1.3).
2.3. Benoemingscomité
Samenstelling
Het benoemingscomité is actueel samengesteld uit Hilde Laga (voorzitter), Marc Descheemaecker,
Manon Janssen, An Vermeersch en Johan Deschuyeleer. An Vermeersch en Johan Deschuyeleer
werden aangesteld als lid van het benoemingscomité in juli 2020, ter vervanging van Bart Van
Hooland en Frank Verhaegen. Het benoemingscomité bestaat dus volledig uit niet-uitvoerende
bestuurders. Drie van de vijf leden zijn onafhankelijke bestuurders.
Werking
Activiteitenverslag
Tijdens het boekjaar 2020-2021 heeft het benoemingscomité de raad van bestuur geadviseerd om
de mandaten van Manon Janssen en Bart Van Hooland als onafhankelijk bestuurder te hernieuwen
voor een termijn van vier respectievelijk twee jaar.
Aantal bijeenkomsten en aanwezigheden
Gedurende het boekjaar 2020-2021 heeft het benoemingscomité éénmaal vergaderd. Alle toenma-
lige leden waren daarbij aanwezig (aanwezigheidsgraad 100 procent). De individuele aanwezig-
heden van de leden van het benoemingscomité staan vermeld in de hogervermelde tabel
(cfr. supra punt 1.3).
Afwijking van aanbeveling 4.21 van de Code 2020
In de raad van bestuur van Gimv zetelen vijf bestuurders die voorgedragen zijn door Vlaamse
Participatiemaatschappij NV (VPM) en die tevens bestuurders zijn van VPM. De voordracht-
procedure voor deze bestuurders wijkt bijgevolg af van de procedure die van toepassing is op de
andere bestuursmandaten aangezien de raad van bestuur van Gimv geen rechtstreekse invloed
heeft op de benoemingsprocedure of selectiecriteria voor de bestuurders voorgedragen door
VPM. Deze situatie is eigen aan het aandeelhouderschap van Gimv (en de beheersovereenkomst
tussen VPM en het Vlaamse Gewest). Dit is een realiteit waar Gimv rekening mee moet houden.
Toch zorgt VPM bij de voordracht voor een goed evenwicht tussen en complementariteit binnen de
proelen van de bestuurders.
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen Governance & Remuneratie
3. Executief comité
De invulling van de strategische beslissingen en de uitvoering van de investeringsbeslissingen van
de raad van bestuur worden opgevolgd door de gedelegeerd bestuurder. Bij de uitvoering van zijn
taak laat de gedelegeerd bestuurder zich bijstaan door het executief comité.
3.1. Leden
Naast de gedelegeerd bestuurder maken volgende leden deel uit van het executief comité:
Edmond Bastijns, Chief Legal Ocer en Secretary General
Edmond Bastijns werkt bij Gimv sinds september 2000 en is sinds 2007 verantwoordelijk voor het
juridisch departement in zijn hoedanigheid als Chief Legal Ocer. In juli 2016 werd hij tevens
benoemd tot Secretary General en lid van het executief comité. Voor hij bij Gimv aan de slag ging,
werkte hij van 1996 tot 2000 bij Linklaters in Brussel (het toenmalige De Bandt, van Hecke & Lagae).
Edmond behaalde een Master in de Rechten aan de KU Leuven en volgde onder meer het Advan-
ced Management Program aan de Chicago Booth School of Business.
Koen Bouckaert, Managing Partner – Head Consumer
Koen Bouckaert vervoegde het Gimv-team in juli 2020 als Head Consumer. Hij begon zijn carrière
als strategieconsultant bij AD Little en The Boston Consulting Group, waar hij 8 jaar werkte. Daarna
trad hij toe tot het directiecomité van Alpro, de Europese marktleider in plantaardige zuivel-alterna-
tieven. Gedurende 16 jaar werkte hij als VP Strategy & Business Development aan een groei -
strategie waardoor het bedrijf een dubbelcijferige groei realiseerde en hij was ook een tijd voor-
zitter van de Europese sectororganisatie ENSA. Meer recent was Koen verantwoordelijk voor
Strategic Development en M&A in het Executive Committee van La Lorraine Bakery Group.
Koen Bouckaert behaalde een Master in Bedrijfseconomie aan de Katholieke Universiteit Leuven
(België), een Master in Business Administration aan de University of Chicago Booth School of
Business (USA) en volgde Executive Education cursussen aan INSEAD (Frankrijk).
Bart Diels, Managing Partner - Head Health & Care
Bart Diels, die reeds meer dan 25 jaar bij Gimv werkt, heeft met succes een brede en volledige
trackrecord opgebouwd zowel in early als late stage-investeringen, in business building, in buy-and-
build strategieën en exits (IPO & trade sale) en dit in verschillende sectoren. Bart Diels ondersteun-
de early stage-bedrijven zoals BAI, Benedenti, Coreoptics, eXimius, Filepool en Metris bij elke stap
55
Jaarverslag 2020-2021 | Corporate Governance
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen Governance & Remuneratie
Koen Dejonckheere Tom Van de Voorde Bart Diels Kristof Vande Capelle Erik Mampaey Koen Bouckaert Edmond Bastijns
Jaarverslag 2020-2021 | Corporate Governance
56
van het groeiproces: van een sterk idee naar een succesvolle exit. Hij realiseerde ook belangrijke
meerwaarden bij late stage-investeringen zoals Acertys, Almaviva, FICS, LMS en OTN Systems.
Vandaag is Bart lid van de raad van bestuur bij Arseus Medical, Eurocept en Spineart. Zijn brede
ervaring is nuttig in de verdere uitbouw van Gimv's Health & Care platform, hetgeen hij sinds eind
2012 leidt. Bart behaalde een master in nanciële en kwantitatieve economie en een MBA, beide
aan de universiteit van Antwerpen.
Erik Mampaey, Managing Partner - Head Sustainable Cities
Erik Mampaey vervoegde Gimv begin 2018 als Head Sustainable Cities en lid van het Executief
Comité. Voorheen was hij tewerkgesteld bij ENGIE als Head Acquisitions, Investments & Financial
Advisory (AI & FA) Europe (Business units in de Benelux, Noord-, Oost-, Centraal- en Zuid-Europa,
en in de UK/Ierland). Als zodanig was hij verantwoordelijk voor een hele reeks strategische en
nanciële projecten in Europa, waarbij hij de leiding had over een M&A/nancial engineering team
gericht op een zeer brede waaier van energie en duurzame onderwerpen. Erik Mampaey studeerde
af als Handelsingenieur aan de KU Leuven, waarna hij nog een Executive Master diploma
Corporate Finance behaalde aan de Solvay Brussels School.
Kristof Vande Capelle, CFO
Kristof Vande Capelle is CFO van Gimv. Voor hij bij Gimv aan de slag ging in september 2007, werk-
te hij bij Mobistar (Orange Belgium) als directeur strategische planning en Investor Relations.
Verder werkte hij als kredietanalist bij KBC en als academisch assistent aan de Universiteit van
Leuven. Hij behaalde een Master in TEW (specialisatie in Corporate Finance) en een Master of Arts
in Economics, beide aan de KU Leuven. Daarnaast volgde Kristof ook nog het Advanced Management
Program (AMP) bij IESE Business School.
Tom Van de Voorde, Managing Partner - Head Smart Industries
Tom Van de Voorde versterkte het Gimv-team in 2007, eerst bij Buyouts & Growth Belgium waar hij
meerdere management buyouts en investeringen in groeibedrijven realiseerde en vervolgens
binnen het Smart Industries Platform. Vandaag is hij verantwoordelijk voor het Smart Industries
platform, gericht op investeringen in technologie/techniek met waardecreatie tot gevolg. Hij deed
waardevolle ervaring op in investment banking bij Bank Degroof, waar hij werkte als onderdirecteur
Investment Banking & Private Equity, en bij NIBC Advisory in Brussel als hoofd van M&A. Hij is lid
van de raad van bestuur van onder meer Cegeka, Mega, Summa, Laser2000, AME, Grandeco en
Impression International en realiseerde sinds 2014 de exits van Trustteam, Xeikon, Hecht, Luciad,
Mackevision, Grandeco en Vandemoortele. Tom Van de Voorde is handelsingenieur (KU Leuven) en
behaalde een MBA aan de University of Chicago.
Wijzigingen in de samenstelling van het executief comité tijdens het boekjaar 2020-2021
Koen Bouckaert werd benoemd als platformhoofd Consumer in het tweede kwartaal van het boek-
jaar 2020-2021.
3.2. Vergoeding
Voor de vergoeding van de leden van het executief comité wordt verwezen naar het remuneratie-
verslag (cfr. infra).
3.3. Beëindigingsregeling
Gedelegeerd bestuurder
De vergoeding die verschuldigd is in geval van een beëindiging van het mandaat van de gedele-
geerd bestuurder bedraagt twaalf maanden vaste en korte termijn variabele vergoeding, tenzij het
mandaat wordt beëindigd na de leeftijd van 60 jaar in welk geval geen beëindigingsvergoeding
verschuldigd is.
Overige leden van het executief comité
De andere leden van het executief comité zijn verbonden met de Vennootschap door middel van
een arbeidsovereenkomst. De beëindiging van dergelijke overeenkomst is onderworpen aan de
dwingende bepalingen van het Belgische arbeidsrecht, waarvan niet contractueel kan worden
afgeweken. Dit houdt bijgevolg een onvermijdelijke afwijking in van aanbeveling 7.12 van de
Code 2020.
3.4. Evaluatie
De leden van het executief comité worden jaarlijks beoordeeld door de gedelegeerd bestuurder.
De resultaten van deze jaarlijkse evaluatie worden door de gedelegeerd bestuurder voorgesteld
aan en besproken met het remuneratiecomité. Jaarlijks beoordeelt het remuneratiecomité de pres-
taties van de gedelegeerd bestuurder. Deze evaluatie wordt voorbereid door de voorzitter van de
raad van bestuur en de voorzitter van het remuneratiecomité. Het remuneratiecomité rapporteert
over de voormelde evaluaties aan de raad van bestuur.
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen Governance & Remuneratie
Jaarverslag 2020-2021 | Corporate Governance
57
3.5. Eectenbezit per 31 maart 2021
In de volgende tabel wordt weergegeven hoeveel aandelen en obligaties van Gimv de leden van
het executief comité bezitten bij aanvang en einde van het boekjaar 2020-2021:
Eectenbezit executief comité
Aandelen Obligaties
01-04-2020 31-03-2021 01-04-2020 31-03-2021
Koen Dejonckheere 10.574 12.980 - -
Edmond Bastijns 1.500 3.557 - -
Koen Bouckaert - 1.500 - -
Bart Diels - 2.000 24 24
Erik Mampaey - 1.000 - -
Kristof Vande Capelle 3.101 4.220 16 16
Tom Van de Voorde 50 1.200 - -
4. Diversiteitsbeleid
Gimv is van oordeel dat diversiteit op verschillende vlakken bijdraagt tot een beter inzicht in de
maatschappelijke ontwikkelingen en innovatieve trends en bijgevolg ook in de investeringsoppor-
tuniteiten, het risicobeheer en de organisatie van Gimv. Diversiteit aan competenties en meningen
zorgt ervoor dat een open en constructieve discussie over strategische beslissingen leidt tot een
meer kwaliteitsvolle besluitvorming.
Diversiteit, minstens op het vlak van gender en professionele achtergrond, maakt ook expliciet
onderdeel uit van de procedure voor de selectie van nieuwe leden van de raad van bestuur en van
het executief comité. Breder binnen de organisatie waakt Gimv er op permanente basis over om te
investeren in de rekrutering, vorming, loopbaanbegeleiding en retentie van divers talent.
Het spreekt voor zich dat Gimv geen enkele vorm van discriminatie duldt. Iedereen dient de
verschillen in de eigenheid van elke persoon te respecteren en dient de doelstellingen van
Gimv samen te verwezenlijken zonder acht te slaan op ras, etniciteit, religie, herkomst, geslacht,
seksuele geaardheid, handicap, leeftijd, burgerlijke staat of andere eigenschappen. Geen enkele
vorm van ongeoorloofde discriminatie noch ongepast/onaanvaardbaar (seksueel) gedrag zal
worden getolereerd (zie ook de Code of Conduct, 4.2).
4.1 Genderdiversiteit
Genderdiversiteit bevordert een beter begrip van de markt, vergroot de creativiteit en zorgt voor
doeltreender leiderschap. Gimv streeft ernaar om potentiële vrouwelijke talenten in een vroeg
stadium te ontdekken en hen opportuniteiten te verschaen die het hen mogelijk maken om hun
volledige potentieel te ontplooien.
Met vier vrouwen op twaalf bestuurders, waaronder de voorzitter van de raad van bestuur, voldoet
Gimv aan de wettelijk vereiste genderdiversiteit in de samenstelling van de raad van bestuur
(artikel 7:86 WVV).
Genderdiversiteit was een bijzonder aandachtspunt bij de invulling van de twee vacatures in het
executief comité in 2017 en 2019. Jammer genoeg heeft de zoektocht naar de juiste kandidaat voor
de functie niet geresulteerd in de rekrutering van de eerste vrouw in het executief comité. Bij
toekomstige wijzigingen in de samenstelling van het uitvoerend management zal dit opnieuw een
belangrijk aandachtspunt blijven.
Op het vlak van genderdiversiteit binnen de organisatie, heeft Gimv zich in het boekjaar 2019-2020
aangesloten bij het Charter van France Invest ‘sur les engagements pour favoriser la parité
femmes-hommes chez les acteurs du capital-investissement et dans leurs participations’.
4.2 Professionele achtergrond
Complementaire professionele kennis en ervaring maakt een ander belangrijk onderdeel uit van
Gimvs diversiteitsbeleid om concurrentieel te kunnen blijven in een wereld die voortdurend in
verandering is. Dit geldt zowel op het niveau van de raad van bestuur, het executief comité als
breder binnen de hele organisatie.
4.3 Leeftijd
Diversiteit op het vlak van leeftijd is eveneens essentieel in het kader van het diversiteitsbeleid. Het
aantrekken van jong talent met complementaire kennis en ervaring, het inzetten op ‘digital natives’
en het creëren van een dynamische omgeving, draagt ertoe bij dat Gimv toonaangevend kan blij-
ven op het vlak van inzicht in nieuwe technologie en maatschappelijke evoluties. De combinatie
met getalenteerde professionals met een ruimere en meer diepgaande werkervaring, leidt tot
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen Governance & Remuneratie
Jaarverslag 2020-2021 | Corporate Governance
58
betere uitkomsten, zowel in de selectie van interessante investeringsopportuniteiten als in de
begeleiding van de participaties op hun weg naar succes. Gimv investeert daarnaast ook graag in
de persoonlijke en professionele ontwikkeling van jong talent door het volgen van voortgezette
opleidingen maximaal te stimuleren, zowel in het reguliere hoger onderwijs als in het kader van
specieke opleidingen voor jonge professionals.
4.4 Geograsche diversiteit
De aanwezigheid van Gimv in vier landen met lokale teams vertaalt zich in een geograsche diver-
siteit die een belangrijke toegevoegde waarde levert in een wereld die gekenmerkt wordt door een
toenemende internationalisering.
5. Kapitaal
5.1. Referentieaandeelhouder
Vlaamse Participatiemaatschappij NV (VPM) houdt een belang van 7.080.653 aandelen of
27,18 procent aan in Gimv. Tijdens het boekjaar 2020-2021 hebben er zich geen situaties voor-
gedaan die aanleiding gaven tot de toepassing van artikel 7:97 van het Wetboek van vennootschap-
pen en verenigingen (cfr. supra).
Door de aanwezigheid van vijf bestuurders benoemd op voordracht van VPM in de raad van bestuur
van Gimv, zijn de strategische doelstellingen van VPM als referentieaandeelhouder duidelijk voor
de raad van bestuur van Gimv.
5.2. Evolutie van het kapitaal
Het maatschappelijk kapitaal van Gimv bedraagt 247.254.426,21 EUR, vertegenwoordigd door
26.047.134 aandelen zonder vermelding van normale waarde. Alle aandelen hebben dezelfde rech-
ten en fractiewaarde en zijn volledig volstort. Sinds 1995 vonden volgende kapitaalverhogingen
plaats (omgerekend in EUR):
Evolutie van het kapitaal
Datum Kapitaal Uitgiftepremie
Totaal aantal
aandelen
Verhoging Totaal
31-01-1995 672.262,43 102.756.848,70 1.021.820,48 4.145.201
31-07-1995
(1)
12.146.782,71 114.903.631,00 37.436.384,32 4.635.201
27-05-1997
(1)
103.240.216,30 218.146.301,80 - 23.176.005
05-12-2000
(2)
1.853.698,20 220.000.000,00 - 23.176.005
03-08-2012
(3)
7.478.071,40 227.478.071,40 17.130.237,58 23.963.786
02-08-2013
(3)
7.223.793,74 234.701.865,10 17.946.082,81 24.724.780
01-08-2014
(3)
6.662.763,59 241.364.628,60 16.552.314,41 25.426.672
28-07-2020
(3)
5.889.797,58 247.254.426,20 22.341.223,42 26.047.134
(1)
Incorporatie van uitgiftepremie en aandelensplitsing 1:5
(2)
Kapitaalverhoging en omzetting in euro
(3)
Kapitaalverhoging naar aanleiding van keuzedividend
Naast de voormelde aandelen heeft de Vennootschap geen eecten uitgegeven die bij uitoefening
of conversie aanleiding zouden kunnen geven tot een verhoging van het aantal aandelen.
Alle aandelen van de Vennootschap zijn toegelaten tot de verhandeling op de Eerste Markt van
Euronext Brussel onder de aandelencode GIMB, de ISIN-code BE0003699130, de Reuters-code
Gimv.BR en de Bloomberg-code GIMB BB.
5.3. Toegestaan kapitaal
Op basis van de statuten (artikel 9) zoals deze werden goedgekeurd door de buitengewone algeme-
ne vergadering op 24 juni 2020, is de raad van bestuur gemachtigd om het maatschappelijk kapitaal
in één of meerdere keren te verhogen met (i) een bedrag dat maximum gelijk kan zijn aan het kapitaal
voor kapitaalverhogingen met toepassing van het voorkeurrecht van de bestaande aandeelhouders,
en (ii) een bedrag dat maximum gelijk kan zijn aan twintig procent (20%) van het kapitaal voor
kapitaalverhogingen met opheng van het voorkeurrecht van de bestaande aandeelhouders.
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen Governance & Remuneratie
Jaarverslag 2020-2021 | Corporate Governance
59
In het bijzonder verslag van 17 maart 2020 van de raad van bestuur aan de algemene vergadering
(in toepassing van artikel 7:199 WVV) worden de bijzondere omstandigheden verduidelijkt waarin de
raad van bestuur gebruik kan maken van deze machtiging.
De raad van bestuur maakte tijdens het boekjaar 2020-2021, meer bepaald in juli 2020, voor het
eerst gebruik van deze machtiging inzake toegestaan kapitaal en dit in het kader van het keuze-
dividend dat door de gewone algemene vergadering van 24 juni 2020 werd goedgekeurd. Daarbij
werd het kapitaal verhoogd met 5.889.797,58 EUR door de uitgifte van 620.462 nieuwe aandelen
met een uitgifteprijs van 45,50 EUR per aandeel. Het verschil tussen de fractiewaarde en de uit -
gifteprijs, met name 22.341.223,42, EUR werd geboekt als uitgiftepremie.
5.4. Inkoop eigen aandelen
Op basis van de statuten (artikel 11) zoals deze werden goedgekeurd door de buitengewone alge-
mene vergadering op 24 juni 2020, is de raad van bestuur gemachtigd om tot beloop van maximum
twintig procent (20%) van het kapitaal haar eigen eecten te verkrijgen of in pand te nemen aan
een eenheidsprijs die niet lager mag zijn dan twintig procent (20%) onder de gemiddelde slotkoers
van de laatste twintig handelsdagen voorafgaand aan de transactie en die niet hoger mag zijn dan
twintig procent (20%) boven de gemiddelde slotkoers van de laatste twintig handelsdagen vooraf-
gaand aan de transactie.
Deze machtiging is toegekend voor een periode van vijf jaar tot juni 2025. Gimv maakte tijdens het
boekjaar 2020-2021 voor het eerst gebruik van deze mogelijkheid om 40 000 eigen aandelen in te
kopen in het kader van het aandelenaankoopplan voor bepaalde personeelsleden (zie remuneratie-
beleid 4.10).
5.5. Drempel voor bijeenroeping van een algemene vergadering
Aandeelhouders die alleen of gezamenlijk 3 procent van het maatschappelijk kapitaal van de Vennoot-
schap vertegenwoordigen, hebben het recht om punten op de agenda van de algemene vergade-
ring te plaatsen en voorstellen van besluit in te dienen.
Afgezien hiervan neemt de raad van bestuur elk redelijk voorstel van een aandeelhouder in over-
weging en dit ongeacht zijn aandelenbezit. Als het voorstel in het belang is van Gimv en zijn
aandeelhouders, zal de raad van bestuur het voorstel op de agenda van de algemene vergadering
plaatsen.
6. Externe audit
De controle van Gimv en de meeste van zijn dochtervennootschappen werd door de algemene
vergadering van 26 juni 2019 toevertrouwd aan BDO Bedrijfsrevisoren CVBA, kantoorhoudend te
Antwerpen-Berchem, Uitbreidingstraat 72 bus 1, voor een hernieuwbare periode van drie jaar eindi-
gend na de algemene vergadering die zal uitgenodigd worden om de rekeningen voor bet boekjaar
2021-2022 goed te keuren. BDO Bedrijfsrevisoren heeft David Lenaerts, bedrijfsrevisor, en Veerle
Catry, bedrijfsrevisor, aangeduid als vaste vertegenwoordigers.
Gimv heeft voor het boekjaar 2020-2021 een totaalbedrag van 274.758 EUR (exclusief BTW) betaald
aan BDO. Dit bedrag bestaat uit:
86.840 EUR voor de statutaire controle van de jaarrekening van Gimv
130.634 EUR voor de statutaire controle van de jaarrekeningen van de dochtervennootschappen
van Gimv, waar BDO als commissaris is aangesteld
30.000 EUR voor andere controleopdrachten; deze prestaties hebben voornamelijk betrekking
op overige adviesopdrachten bij de participaties aangehouden door Gimv
0 EUR voor opdrachten inzake belastingadvies bij de participaties aangehouden door Gimv
27.785 EUR voor opdrachten buiten de revisorale opdrachten, waaronder het nazicht van de
berekening van de variabele verloning en een controle op de waardering van de opties respec-
tievelijk warrants op aandelen van de co-investeringsvennootschappen
0 EUR voor het uitvoeren van diverse due diligence opdrachten.
De vergoeding voor de statutaire controle over de jaarrekening van Gimv en van de (rechtstreekse
en onrechtstreekse) dochtervennootschappen van Gimv is jaarlijks aanpasbaar met de index-
evolutie van de consumptieprijzen.
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen Governance & Remuneratie
Jaarverslag 2020-2021 | Corporate Governance
60
Artikel 3:65 van het Wetboek van vennootschappen en verenigingen verplicht de Vennootschap om
in de toelichting bij de jaarrekening de honoraria te vermelden die verbonden zijn aan uitzonderlij-
ke werkzaamheden of bijzondere opdrachten uitgevoerd door de commissaris of een met de
commissaris verbonden persoon en dit binnen Gimv, de met Gimv verbonden Belgische vennoot-
schappen of personen en zijn buitenlandse dochtervennootschappen. Omdat Gimv als investe-
ringsmaatschappij tientallen participaties heeft, zowel in het binnenland als in het buitenland,
is Gimv de volgende procedures overeengekomen met haar commissaris:
het audit & risk comité onderwerpt zowel de bijkomende wettelijke opdrachten als andere dien-
sten verstrekt door de commissaris van Gimv (en vennootschappen die met BDO verbonden zijn
of een samenwerkingsverband hebben) aan een strikte opvolgings- en eventuele goed-
keuringsprocedure
Gimv vraagt een speciek overzicht op van de opdrachten die BDO of ermee verbonden (rechts)
personen hebben uitgevoerd voor Belgische verbonden ondernemingen of buitenlandse
dochter vennootschappen waarvan Gimv meer dan 50 procent van de aandelen bezit
voor alle andere participaties, met Gimv verbonden ondernemingen of niet, doet Gimv navraag
bij haar commissaris (dan wel vennootschappen die met BDO verbonden zijn of een samen-
werkingsverband hebben) of er taken, mandaten dan wel opdrachten werden uitgevoerd; het
management van Gimv beschikt immers niet altijd over deze informatie omdat zij over het
algemeen niet betrokken is bij het aanstellen van een dienstverlener voor zijn deelnemingen
BDO heeft ook interne systemen die belangenconicten tijdig kunnen detecteren. Hoewel Gimv
geen enkele reden heeft om te twijfelen aan de volledigheid en juistheid van de hierdoor
verkregen informatie, kan het hierover geen garantie geven.
7. Interne controle en risicobeheer
Interne controle kan worden beschreven als een door het bestuursorgaan uitgewerkt systeem, dat
bijdraagt tot het beheersen van de activiteiten van de Vennootschap, tot haar doeltreende
werking en het eciënt gebruik van haar middelen, dit alles in functie van de doelstellingen,
omvang en complexiteit van de activiteiten.
De toenemende complexiteit van de samenleving en van de investeringsprojecten waarbij Gimv in
het algemeen betrokken is, evenals de veranderende wet- en regelgeving, dwingen tot een groter
risicobewustzijn.
Risicobeheer is het proces van identicatie, evaluatie, beheersing en communicatie van risico’s
vanuit een geïntegreerd en organisatiebreed perspectief. Het is een continu proces, alleen al
omdat de actualiteiten en het treen van maatregelen in veranderende omstandigheden dit van
ons eisen.
De belangrijkste kenmerken van de interne controle- en risicobeheerssystemen worden hierna
beschreven.
7.1. Controleomgeving
De controleomgeving wordt bij de Vennootschap bepaald door de bedrijfscultuur en vormt de
basis voor de manier waarop de organisatie met risicobeheer omgaat:
de missie en de waarden, de organisatiecultuur, losoe, managementstijl en ondernemings-
structuur
de denitie van integriteit en ethiek in de Gimv Code of Conduct voor de raad van bestuur en
de medewerkers (www.gimv.com/nl/over-gimv/corporate-governance)
de rol en verantwoordelijkheden van de raad van bestuur en de diverse comités die werden
vastgelegd in het Corporate Governance Charter (www.gimv.com/nl/over-gimv/corporate-
governance); hieruit blijkt dat de verschillende afdelingen weliswaar een grote mate van opera-
tionele onafhankelijkheid genieten maar dat Gimv ook een sterk gecentraliseerd beslissings-
proces heeft voor de investeringsbeslissingen.
7.2. Aanpak volgens COSO-model
De Vennootschap is ervan overtuigd dat risicobeheersing een noodzakelijk onderdeel vormt van
een deugdelijk bestuur en de ontwikkeling van een duurzame bedrijfsactiviteit. Met haar risico-
beheer en door een passend evenwicht tussen risico’s en opbrengsten wil de Vennootschap het
bedrijfssucces en de waarde voor de aandeelhouders maximaliseren. Een optimaal risicobeheer
moet bovendien bijdragen aan het realiseren van de (strategische) doelstellingen:
het optimaliseren van de operationele bedrijfsprocessen op het vlak van eectiviteit en eciëntie
een betrouwbare nanciële rapportering
het bewaken van de activiteiten in overeenstemming met regelgeving, wetten en gedragscodes.
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen Governance & Remuneratie
Jaarverslag 2020-2021 | Corporate Governance
61
Dit stemt overeen met de aanpak volgens het COSO-model. Dit is een internationaal referentie-
kader voor een geïntegreerd systeem van interne controle en risicobeheersing zoals ontwikkeld
door het Committee of Sponsoring Organisation of the Treadwy Commission (‘COSO’). Dit COSO-
referentiekader is opgesteld rond 5 componenten: de controleomgeving, het risicobeheersproces,
de controleactiviteit, de informatie en communicatie en tenslotte het toezicht en monitoring. Dit
model wordt tot op vandaag algemeen aanvaard als het standaard referentiekader op het gebied
van interne controle.
7.3. Beheersmaatregelen en interne controle
Met deze risicoanalyse actualiseren we de risico- en controlematrix waarin per proces de risico’s
en de daartegenover staande controles of beheersmaatregelen worden opgenomen. Hierin worden
zowel de risico’s opgenomen met een impact op de nanciële rapportering als de operationele
risico’s:
in een eerste fase wordt nagegaan of het opzet van de interne controles beantwoordt aan de
noden op het vlak van eectiviteit en eciëntie. Indien gebreken worden vastgesteld, worden
verbeteracties ondernomen door de personen verantwoordelijk voor het betrokken proces en
de controle ervan
in een tweede fase worden alle controles getest qua opzet en op het vlak van eectiviteit en
eciëntie. Op die manier wordt nagegaan of de controles naar behoren werken in de dagelijkse
activiteiten. Indien gebreken worden vastgesteld, worden aanbevelingen geformuleerd en volgt
een tweede testronde om na te gaan of alle aanbevelingen werden uitgevoerd.
Afwijking van aanbeveling 4.14 van de Code 2020
Gimv heeft geen afzonderlijke interne auditfunctie en wijkt daarmee af van aanbeveling 4.14 van de
Code 2020. Het audit & risk comité evalueert jaarlijks de noodzaak om al dan niet een onafhanke-
lijke interne auditfunctie op te richten en adviseert hierover aan de raad van bestuur. Tot op heden
hebben de raad van bestuur en het audit & risk comité steeds geoordeeld dat een interne audit-
functie niet strikt noodzakelijk is.
De evaluatie van de interne controlesystemen zit immers ingebed in het nancieel departement en
de externe audit. Op punctuele basis wordt tevens beroep gedaan op externen om gespecialiseerd
advies in te winnen omtrent specieke risicodomeinen. De belangrijkste interne controlerisico’s zijn
gelinkt met het beheer van de ondernemingsportefeuille en zijn voornamelijk transactiegebonden.
Vanuit de centrale functies wordt een doorgedreven substantieve controle uitgevoerd op de door
de business geïnitieerde transacties. Deze tweedelijnscontrole wordt aangevuld door de externe
audit.
Bijkomende redenen voor de afwezigheid van een interne auditfunctie zijn onder meer dat Gimv
een relatief beperkte personeelsomvang heeft, dat een interne auditfunctie geen voltijdse opdracht
zou zijn, dat een functiescheiding de onafhankelijkheid verhoogt en bovendien toelaat om te toet-
sen aan externe ervaringen. Bovendien leiden de aanwezige rigoureuze interne en externe controle-
systemen tot een vergelijkbaar resultaat.
7.4. Evaluatie van gehanteerde aanpak
Wat betreft het risicobeheer is er geopteerd voor een aanpak waarbij de portefeuille- en proces-
risico’s - waarmee Gimv geconfronteerd wordt in zijn activiteiten - op regelmatige basis geëvalu-
eerd worden. De opvolging van een aantal van deze risico’s (waaronder markt- en economisch
risico, liquiditeitsrisico en wisselkoersrisico) zitten vervat in de recurrente nanciële controle.
Daarnaast worden een aantal andere risico’s (scaal risico, juridische risico’s, provisies voor de
verplichtingen in het kader van de groepsverzekeringen…) jaarlijks opgevolgd door het audit & risk
comité. Tot slot zijn er dan ook nog een aantal risico’s die eerder ad hoc worden behandeld.
Zo werd er dit jaar binnen het audit & risk comité meer speciek ingegaan op (i) de veiligheid en
risico’s op het vlak van IT, en (ii) de ‘compliance’ procedures. Deze combinatie van een recurrente
opvolging en ad hoc bespreking van de belangrijkste risico’s moet het management toelaten de
eectiviteit en toepassing van de controleprocessen te verzekeren, met het oog op een continue
verbetering van een eciënte risicobeheersing.
7.5. De belangrijkste risico’s
De beschrijving van de belangrijkste risico’s van de Vennootschap is in dit jaarverslag opgenomen
onder hoofdstuk 9. Jaarrekening.
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen Governance & Remuneratie
62
Jaarverslag 2020-2021
A. Remuneratieverslag
1. Boekjaar 2020-2021: Gimv-resultaten en link met de remuneratie
In het uitzonderlijke voorbije jaar 2020-2021 slaagde Gimv erin om sterke resultaten te realiseren.
In een jaar met een sterk krimpende economie (-6%) konden de portfoliobedrijven een blijvende
groei realiseren, zowel op het vlak van omzet (+2%) als van Ebitda (+4%). Deze sterke prestatie,
gecombineerd met gerealiseerde meerwaarden op enkele succesvolle exits (m.n. 265,5 miljoen EUR
cash opbrengsten, met een gerealiseerde money multiple van 3,1x t.o.v. het geïnvesteerd bedrag)
en een herstel op de beurzen, resulteren in een nettobedrijfsresultaat van 205,7 miljoen EUR. Het
investeringsritme bleef hoog met een totaal geïnvesteerd bedrag van 211 miljoen EUR.
Met deze resultaten werden de vooropgestelde prestatiecriteria voor het boekjaar 2020-2021 zo
goed als volledig behaald en bedraagt het budget voor de korte termijn incentive 29,36 procent
van de totale vaste salarismassa. De raad van bestuur is van oordeel dat deze uitkomst fair is in het
licht van de gerealiseerde resultaten van het voorbije boekjaar. Meer details hierover vindt u hier-
onder (cfr. infra A.6).
De raad van bestuur stelt vast dat het totale bedrag aan remuneratie betaald in of met betrekking
tot het boekjaar 2020-2021 strookt met de vooraf vastgestelde principes en met het remuneratie-
beleid zoals het voor het eerst ter goedkeuring wordt voorgelegd aan de algemene vergadering op
30 juni 2021. Er vonden tijdens het afgelopen boekjaar geen signicante verhogingen plaats in de
vaste remuneratie en er waren evenmin signicante betalingen in het kader van de historische
co-investeringsstructuren of het lange termijn incentive plan. De belangrijkste variabele is bijge-
volg de korte termijn incentive, die bepaald wordt door nanciële en niet-nanciële prestatiecriteria
die in belangrijke mate gericht zijn op de langetermijnprestaties (o.a. Ebitda- en omzetgroei in
portfoliobedrijven, investeringsvolume, …). Ook de invoering van de ‘shareholding guidelines’
voor het uitvoerend management en van een nieuw lange termijn incentive plan voor de periode
2021 - 2035 bevestigen de focus van het remuneratiebeleid op de langetermijnprestaties van de
vennootschap.
2. Relevante gebeurtenissen tijdens het boekjaar 2020-2021
Het remuneratieverslag onderging een grondige wijziging t.o.v. vorige boekjaren. Dit is voorname-
lijk het gevolg enerzijds van de invoering van het remuneratiebeleid, dat werd goedgekeurd door
de raad van bestuur op 18 mei 2021 en dat ter goedkeuring zal worden voorgelegd aan de alge-
mene vergadering op 30 juni 2021, en anderzijds van de inwerkingtreding van de nieuwe corporate
governance code 2020 en van de omzetting naar Belgisch recht van de aandeelhoudersrichtlijn
(wet van 28 april 2020).
Tijdens het boekjaar 2020-2021 keurde de raad van bestuur in januari 2021 een aandelenaankoop-
plan goed. In maart 2021 werd het nieuwe lange termijn incentive plan 2021-2035 goedgekeurd
voor de driejarige investeringsperiode die aanvangt op 1 april 2021. De details worden toegelicht in
het remuneratiebeleid.
Tijdens de algemene vergadering van 24 juni 2020 werd het remuneratieverslag met betrekking tot
het boekjaar 2019-2020 goedgekeurd met een meerderheid van 98,23 procent.
3. Ontwikkeling van het remuneratiebeleid en bepaling van de remuneratie
3.1 Ontwikkeling van het remuneratiebeleid
Voor de ontwikkeling van het remuneratiebeleid en de bepaling van de remuneratie van de niet-uit-
voerende bestuurders en de leden van het executief comité, werd tijdens het boekjaar 2020-2021
volgende procedure gevolgd:
op basis van benchmarking met beschikbare best practices en met externe ondersteuning van
experten bereidde het remuneratiecomité een eerste ontwerp van remuneratiebeleid voor dat
vervolgens werd goedgekeurd door de raad van bestuur en dat tot slot ter goedkeuring zal
worden voorgelegd aan de algemene vergadering op 30 juni 2021
de principes voor de bepaling van de remuneratie van de niet-uitvoerende bestuurders, zoals
voorgesteld in het remuneratiebeleid, werden getoetst aan een externe benchmarking met
Willis Towers Watson die werd uitgevoerd in 2019
8. Remuneratieverslag en verslag
i.v.m. de co-investeringsstructuur
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningESGResultaten 2020-2021Investeringsfocus & -platformen Governance & Remuneratie
Jaarverslag 2020-2021 | Remuneratie
63
de principes van het lange termijn incentive plan 2021-2035 werden na overleg in het remune-
ratiecomité en op grond van deskundig extern advies vastgesteld in maart 2021 door de raad
van bestuur op advies van het remuneratiecomité
de evaluatie van de prestatiecriteria voor het boekjaar 2020-2021 gebeurde door het remunera-
tiecomité en de raad van bestuur in april 2021 (cfr. supra A.1 en infra A.6)
in mei 2021 stelde de raad van bestuur, op voorstel van het remuneratiecomité, de nanciële en
niet-nanciële prestatiecriteria vast voor het boekjaar 2021-2022.
De raad van bestuur verwacht op datum van dit jaarverslag geen belangrijke wijzigingen in het
remuneratiebeleid in de twee volgende boekjaren.
3.2 Toepassing van de principes van het remuneratiebeleid in 2020-2021
Bij de toepassing van de principes die ten grondslag liggen aan het remuneratiebeleid (cfr. remu-
neratiebeleid 4.1) tijdens het boekjaar 2020-2021 passen volgende observaties:
Principe Toepassing
Alignering met de aandeelhouders Het lange termijn incentive plan 2021-2035 werd goedgekeurd wat de investeringsperiode van april 2021 tot maart 2024 betreft. De leden van
het executief comité kochten tijdens het boekjaar 2020-2021 gezamenlijk 11.082 aandelen Gimv. De opbouw van deze positie kadert binnen
de ‘shareholding guidelines’ (infra A.8) en de investeringsverplichting in het kader van het LTIP 2018-2032 en het LTIP 2021-2035.
Alignering met de nanciële performantie Het nettobedrijfsresultaat onder IFRS bedroeg 205,7 miljoen EUR en overtrof daarmee ruimschoots de - voor een crisisjaar reeds ambitieuze -
doelstelling van 100 miljoen EUR nettobedrijfsresultaat.
Alignering met de portfoliobedrijven Gimv slaagde erin een signicante groei te realiseren in de omzet en Ebitda van haar portfoliobedrijven ten opzichte van de gehele economie.
Dit resulteerde in een groei van +2% op het vlak van omzet en +4% op het vlak van Ebitda, in beide gevallen ten opzichte van de gewogen
gemiddelde evolutie van het BNP in België, Frankrijk, Duitsland en Nederland welke -6% bedroeg.
Aantrekken en behouden van getalenteerde professionals Tijdens het voorbije boekjaar trok Gimv acht nieuwe investment professionals aan, van junior proelen tot uitvoerend management, voornamelijk
in België, Duitsland en Nederland. In dezelfde periode verlieten vijf investment professionals Gimv, al dan niet uit eigen beweging, en dit om
uiteenlopende redenen.
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningESGResultaten 2020-2021Investeringsfocus & -platformen Governance & Remuneratie
Jaarverslag 2020-2021 | Remuneratie
64
4. De vergoeding van de niet-uitvoerende bestuurders
In de hiernavolgende tabel wordt het detail gegeven van alle vergoedingen betaald of verschuldigd
door de Vennootschap aan de niet-uitvoerende bestuurders met betrekking tot het boekjaar
2020-2021. Deze vergoedingen zijn betaald in toepassing van de principes zoals uiteengezet in het
remuneratiebeleid (cfr. infra 3.1).
4.1. Vergoedingen betaald aan de niet-uitvoerende bestuurders (in EUR)
Bestuurder Vaste vergoeding Remuneratie deelname vergaderingen
Totaal
ontvangen
Sinds Tot
Raad van
bestuur
Remuneratie
comité
Audit & risk
comité
Benoemings
comité
Raad van
bestuur
Remuneratie
comité
Audit & risk
comité
Benoemings
comité
Hilde Laga * 2015 2023 175.000 - - - - - - - 175.000
Koen Dejonckheere 2008 2021 - - - - - - - - -
Brigitte Boone 2015 2023 21.000 - 3.750 - 15.000 - 5.000 - 44.750
Marc Descheemaecker 2014 2023 21.000 - 3.750 3.750 15.000 - 5.000 1.250 49.750
Johan Deschuyeleer 2018 2022 21.000 - - 2.813 15.000 - - - 38.813
Manon Janssen 2017 2024 21.000 3.750 - 3.750 15.000 8.750 - 1.250 53.500
Luc Missorten 2014 2022 21.000 - 7.500 - 15.000 - 5.000 - 48.500
Geert Peeters 2016 2023 21.000 3.750 - - 13.750 7.500 - - 46.000
Karel Plasman 2015 2023 21.000 3.750 - - 15.000 7.500 - - 47.250
Bart Van Hooland 2010 2022 21.000 3.750 - 938 15.000 8.750 - 1.250 50.688
Frank Verhaegen 2017 2021 21.000 7.500 3.750 938 15.000 8.750 5.000 1.250 63.188
An Vermeersch 2017 2021 21.000 - - 2.813 13.750 - - - 37.563
* Naast haar vaste jaarlijkse remuneratie ontvangt de voorzitter een vaste jaarlijkse vergoeding van 48.000 EUR die haar moet
toelaten om de kosten die dit mandaat vereisen te vergoeden.
De raad van bestuur heeft beslist om voorlopig niet te voldoen aan de aanbeveling 7.6 van de
Belgische Corporate Governance Code 2020. De niet-uitvoerende bestuurders ontvangen bijge-
volg geen remuneratie in de vorm van aandelen Gimv. De redenen voor deze afwijking worden
uiteengezet in het remuneratiebeleid (cfr. remuneratiebeleid 3.1.C). De raad van bestuur zal dit op
geregelde tijdstippen opnieuw evalueren in het licht van eventuele wijzigingen in de marktpraktijk.
Het totale budget voor de remuneratie van de niet-uitvoerende bestuurders dat ter goedkeuring zal
worden voorgelegd aan de algemene vergadering op 30 juni 2021 wordt verlaagd van 1.450.000 EUR
naar 900.000 EUR en wordt beperkt tot de niet-uitvoerende bestuurders. De gedelegeerd bestuur-
der wordt – in lijn met de heersende marktpraktijk – niet meer opgenomen in dit budget, aangezien
hij niet vergoed wordt voor zijn bestuursmandaat, maar enkel voor zijn mandaat als gedelegeerd
bestuurder belast met het dagelijks bestuur. Die remuneratie wordt vastgesteld door de raad van
bestuur en hierover wordt jaarlijks verslag uitgebracht in het remuneratieverslag.
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningESGResultaten 2020-2021Investeringsfocus & -platformen Governance & Remuneratie
Jaarverslag 2020-2021 | Remuneratie
65
5. De remuneratie van het executief comité
De remuneratie van de gedelegeerd bestuurder en de overige leden van het executief comité is
gebaseerd op de principes zoals uiteengezet in het remuneratiebeleid (cfr. infra 4).
Er is een rechtstreeks verband tussen de prestaties van de Vennootschap en de remuneratie van
de leden van het executief comité, zowel in de korte termijn incentive die onder meer gebaseerd
is op duidelijk gedenieerde nanciële groepscriteria, als in het lange termijn incentive plan dat
gebaseerd is op duurzame waardecreatie in de portfolio en daarmee rechtstreeks gelinkt is met
het belang van de aandeelhouders.
Het totale remuneratiepakket en de relatieve verhoudingen tussen de vaste jaarlijkse remuneratie,
de korte termijn incentive, de lange termijn incentive, de bijdrage in de groepsverzekering en de
voordelen in natura en overige remuneratiecomponenten stroken met het vastgestelde remunera-
tiebeleid. Gelet op de gehanteerde prestatiecriteria (cfr. infra) draagt deze remuneratie ook bij aan
de langetermijnprestaties van de Vennootschap.
5.1. De remuneratie van de gedelegeerd bestuurder
In de hiernavolgende tabel wordt het detail gegeven van het totale remuneratiepakket betaald of
verschuldigd door de Vennootschap aan de gedelegeerd bestuurder met betrekking tot het boek-
jaar 2020-2021 evenals de voorgaande drie boekjaren:
Remuneratie van de gedelegeerd bestuurder (in EUR)
Boekjaar
Jaarlijkse vaste remuneratie
Variabele remuneratie in cash
Bijdrage groeps- en
ongevallen verzekering
Totaal
Verhouding vast / variabel
Vaste remuneratie
Voordelen in
natura
Over het jaar
Over meerdere
jaren
LTIP
Vast
Variabel
2020-2021 550.074 11.798 106.000 - - 78.953 746.825 85,8% 14,2%
2019-2020 546.451 11.237 130.000 - - 81.445 769.133 83,1% 16,9%
2018-2019 536.850 13.399 130.000 46.940 - 81.367 808.556 78,1% 21,9%
2017-2018 526.021 13.072 120.000 155.709 - 75.130 889.932 69,0% 31,0%
Zijn remuneratie betreft het mandaat als gedelegeerd bestuurder belast met het dagelijks bestuur.
Hij ontvangt geen jaarlijkse vaste remuneratie in zijn hoedanigheid als lid van de raad van bestuur.
Evenmin ontvangt hij enige bijkomende remuneratie voor de deelname aan de vergaderingen van
de raad van bestuur of adviserende comités. Ook alle andere bestuursmandaten bij groeps-
vennootschappen zijn onbezoldigd.
Overeenkomstig aanbeveling 7.10 van de Code 2020 bedraagt het maximum van de korte termijn
incentive 45 procent van de vaste jaarlijkse remuneratie. De korte termijn incentive betaald tijdens
het boekjaar 2020-2021 bedroeg 106.000 EUR, wat overeenstemt met 19,4 procent van de vaste
jaarlijkse remuneratie. Dit percentage vloeit voort uit de realisatie van de prestatiecriteria m.b.t. het
boekjaar 2019-2020 (cfr. infra 6.2) en de evaluatie van de individuele prestaties.
Er werden tijdens het boekjaar 2020-2021 geen aandelen, aandelenopties of andere rechten om
aandelen te verwerven, aangeboden aan, toegekend aan of uitgeoefend door de gedelegeerd
bestuurder, met uitzondering van (i) de verwerving in maart 2021 door de gedelegeerd bestuurder
in het kader van het aandelenaankoopplan van 1.000 aandelen Gimv aan 41 EUR per aandeel met
een blokkeringsperiode van drie jaar (cfr. remuneratiebeleid, cfr. remuneratiebeleid 4.10), en (ii) de
uitoefening van inschrijvingsrechten in het kader van de historische co-investeringsstructuur (cfr.
infra B.3). Er vervielen evenmin aandelenopties of andere rechten om aandelen te verwerven in zijn
bezit.
Overeenkomstig de door de raad van bestuur goedgekeurde ‘shareholding guidelines’, dient de
gedelegeerd bestuurder aandelen Gimv te bezitten met een aanschangswaarde van minimum
500.000 EUR (cfr. remuneratiebeleid, cfr. infra 4.9). Per 31 maart 2021 bezit de gedelegeerd bestuur-
der 12.980 aandelen Gimv met een gezamenlijke aanschangswaarde van 584.498 EUR. Hij voldoet
bijgevolg aan de minimumdrempel.
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningESGResultaten 2020-2021Investeringsfocus & -platformen Governance & Remuneratie
Jaarverslag 2020-2021 | Remuneratie
66
5.2 De remuneratie van de overige leden van het executief comité
In de hiernavolgende tabel wordt het detail gegeven van het totale remuneratiepakket betaald of
verschuldigd door de Vennootschap aan de overige leden van het executief comité met betrekking
tot het boekjaar 2020-2021:
Remuneratie van de overige leden van het executief comité (in EUR)
Boekjaar
Jaarlijkse vaste remuneratie
Variabele remuneratie in cash
Bijdrage
groepsverzekering
Totaal
Verhouding vast / variabel
Vaste remuneratie
Voordelen in
natura
Over het jaar
Over meerdere
jaren
LTIP
Vast
Variabel
2020-2021 1.379.992 48.975 224.750 - - 221.790 1.875.507 88,0% 12,0%
2019-2020 1.317.249 36.048 575.000 - - 211.888 2.140.185 73,1% 26,9%
2018-2019 1.342.051 32.209 523.000 85.335 - 174.588 2.157.183 71,8% 28,2%
2017-2018 1.774.525 30.743 746.250 602.720 - 246.912 3.401.150 60,3% 39,7%
Overeenkomstig aanbeveling 7.10 van de Code 2020 bedraagt het maximum van de korte termijn
incentive 45 procent van de vaste jaarlijkse remuneratie. De korte termijn incentive betaald aan de
leden van het executief comité tijdens het boekjaar 2020-2021 bedroeg 224.750 EUR. Dit bedrag
vloeit voort uit de realisatie van de prestatiecriteria m.b.t. het boekjaar 2019-2020 (cfr. infra 6.2) en
de evaluatie van de individuele prestaties
1
.
Er werden tijdens het boekjaar 2020-2021 geen aandelen, aandelenopties of andere rechten om
aandelen te verwerven, aangeboden aan, toegekend aan of uitgeoefend door de overige leden van
het executief comité, met uitzondering van (i) de verwerving in maart 2021 door elk lid van het
executief comité in het kader van het aandelenaankoopplan van 1.000 aandelen Gimv aan 41 EUR
per aandeel met een blokkeringsperiode van drie jaar (cfr. remuneratiebeleid, sub 4.10), en (ii) een
toekenning van en de uitoefening van inschrijvingsrechten in het kader van de historische co-inves-
teringsstructuur (cfr. infra B.3). Er vervielen evenmin aandelenopties of andere rechten om aan -
delen te verwerven.
1 Bij het vergelijken met andere jaren, dient er rekening mee te worden gehouden dat er tijdens het boekjaar 2020-2021
geen korte termijn incentive werd betaald aan Koen Bouckaert, die immers pas van start ging in het tweede kwartaal van
2020, terwijl zijn vaste vergoeding over het boekjaar 2020-2021 wel mee is opgenomen in de bovenstaande tabel. Dit
vertekent bijgevolg in zekere mate de relatieve verhouding tussen de totale vaste en totale variabele vergoeding van de
leden van het executief comité voor het desbetreende boekjaar.
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningESGResultaten 2020-2021Investeringsfocus & -platformen Governance & Remuneratie
Jaarverslag 2020-2021 | Remuneratie
67
5.3. Vergelijkende informatie over de wijziging van de remuneratie en loonratio
De onderstaande tabel geeft een overzicht van (i) de jaarlijkse wijziging van de vergoeding van de
gedelegeerd bestuurder en de andere leden van het executief comité
2
, (ii) de jaarlijkse wijziging
van de gemiddelde personeelsremuneratie op basis van een voltijds equivalent
3
en (iii) de presta-
ties van de onderneming.
Wijziging in vergoeding executief comité 2020-21 2019-20 2018-19 2017-18 2016-17
Gedelegeerd bestuurder
Vaste remuneratie 0,8% 1,4% 2,1% 2,2% 1,7%
Korte termijn incentive -18,5% 0,0% 8,3% 0,0% 9,1%
LTIP 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
Andere leden executief comité
Vaste remuneratie 5,6% -1,5% -23,9% -8,8% 14,0%
Korte termijn incentive -60,9% 9,9% -29,9% -1,5% 35,3%
LTIP 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
Gemiddelde vergoeding werknemers (VTE) 2020-21 2019-20 2018-19 2017-18 2016-17
% wijziging vs vorig jaar
-6,6% 9,9% 1,0% 8,9% 12,6%
Performantie van de onderneming 2020-21 2019-20 2018-19 2017-18 2016-17
Nettobedrijfsresultaat (IFRS) (in k EUR)
205.724 - 151.573 112.079 107.064 131.853
% wijziging nettobedrijfsresultaat vs vorig jaar
235,7% -235,2% 4,7% -18,8% -3,9%
RoE (Return on Equity) (in %)
18,8% -11,5% 8,8% 8,7% 11,3%
% wijziging RoE vs vorig jaar
264,1% -230,3% 1,4% -23,1% -10,0%
Voor het boekjaar 2020-2021 bedraagt de ratio 18:1 tussen (i) het totale vergoedingspakket van de
gedelegeerd bestuurder (zie tabel 5.1), en (ii) de totale vergoeding van de minstverdienende werk-
nemer in dienst van Gimv (op een voltijdse basis gebracht).
2 Rekening houdend met (i) de vaste remuneratie, (ii) de korte termijn incentive, (iii) de bijdragen in de groepsverzekering,
en (iv) het lange termijn incentive plan. Wat de korte termijn incentive betreft, houden deze cijfers geen rekening met de
uitzonderlijke uitbetalingen in boekjaren 2016-2017 en 2017-2018 (en in mindere mate 2018-2019) die niet recurrent zijn en
betrekking hadden op historische afspraken die geen verband houden met prestaties over de relevante periode (exitbonus
en bonusovereenkomst fondsen; zie hierover de desbetreende jaarverslagen voor alle details). Deze bedragen houden
evenmin rekening met de betalingen in het kader van de historische co-investeringsstructuren (cfr. infra B).
Voor een goed begrip van onderstaande tabel is het volgende van belang:
de gerapporteerde cijfers van de korte termijn incentive hebben steeds betrekking op de
bedragen betaald in het desbetreende boekjaar op basis van de prestaties van het voorgaan-
de boekjaar;
wijzigingen in de vergoeding van de andere leden van het executief comité worden in belang-
rijke mate beïnvloed door de wijzigingen in de samenstelling van het executief comité.
3 Uitgezonderd de leden van de raad van bestuur, de gedelegeerd bestuurder en de overige leden van het executief comité.
De referentiegroep omvat zowel de Belgische en Duitse werknemers in dienst van Gimv nv als de werknemers in dienst van
haar rechtstreekse dochtervennootschappen in Frankrijk en Nederland. De berekening is uitgedrukt als een full time equi-
valent en houdt rekening met de vaste remuneratie (op basis van twaalf maanden), het vakantiegeld en de korte termijn
incentive. Deze berekening houdt evenwel geen rekening met de voordelen in natura, aangezien deze niet materieel zijn in
de vergelijking, en de bijdrage in de groepsverzekering of vergelijkbare systemen in de andere landen, aangezien deze
remuneratiecomponent geen correcte vergelijkingsbasis toelaat over de verschillende landen heen.
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningESGResultaten 2020-2021Investeringsfocus & -platformen Governance & Remuneratie
Jaarverslag 2020-2021 | Remuneratie
68
6. De korte termijn incentive
6.1 Boekjaar 2019-2020
Het onderhavige jaarverslag heeft betrekking op de korte termijn incentive die werd betaald in het
voorbije boekjaar 2020-2021 en bijgevolg op de doelstellingen voor het boekjaar 2019-2020.
De groepsdoelstellingen voor het boekjaar 2019-2020 bestonden uit de hierna vermelde nancië-
le prestatiecriteria die gericht zijn op de realisatie van het middellange termijnplan. De weging
van elke doelstelling wordt vermeld in de overzichtstabel. Indien een nancieel prestatiecriterium
niet volledig wordt behaald, wordt dat onderdeel geprorateerd met een lineaire interpolatie
tussen 0 en 100 procent en een ondergrens op 2/3, waaronder er geen bonusbudget is voor de
desbetreende doelstelling.
Korte termijn incentive boekjaar 2019-2020
Prestatiecriterium Weging Gerealiseerd
Groei in Ebitda en omzet in de portfoliobedrijven
Minimum 10% groei in Ebitda 16,66% 8,9% groei in Ebitda 14,81%
Minimum 10% groei in omzet 16,66% 11,6% groei in omzet 16,66%
Investeringsvolume Minimum 200 miljoen EUR 33,33% 205 miljoen EUR 33,33%
Nettobedrijfsresultaat (onder IFRS) Minimum 102 miljoen EUR 33,33% -151,6 miljoen EUR 0%
De toepassing van de prestatiecriteria voor het boekjaar 2019-2020 leidt tot de vaststelling dat
deze bereikt werden voor 64,8 procent, wat resulteert in een budget voor de korte termijn incentive
van 19,44 procent (64,8 procent van het maximum van 30 procent) van de totale vaste salarismassa
van de deelnemende medewerkers, inclusief de leden van het executief comité. De mathematische
toepassing van de formule leidt tot een gebalanceerde uitkomst van lange termijn elementen
(omzet- en Ebitdagroei van de portefeuillebedrijven) en korte termijn elementen (het jaarresultaat
dat sterk beïnvloed werd door de Covid-19 crisis vooral door de lagere multiples per 31 maart 2020).
Door dit laatste element wordt het totale budget voor de korte termijn incentive met 1/3de vermin-
derd. Zonder deze externe, aleatoire omstandigheden zouden de vooropgestelde prestatiecriteria
immers integraal behaald zijn.
Daarnaast keurde de raad van bestuur een bijkomende doelstelling inzake netto bedrijfsresultaat
voor het boekjaar 2019-2020 goed van 120 miljoen EUR. Indien deze bijkomende doelstelling zou
worden gerealiseerd, zou eenmalig een bijkomende enveloppe worden toegekend van maximum
1 miljoen EUR die de gedelegeerd bestuurder discretionair zou mogen toekennen, met post factum
rapportering aan en toezicht door het remuneratiecomité. Hoewel het behalen van deze bijkomen-
de doelstelling bij afsluiting van het derde kwartaal binnen bereik lag, werd deze doelstelling niet
bereikt door de crisis die in het laatste kwartaal van het boekjaar toesloeg en die een enorme
impact had op de bepaling van het netto bedrijfsresultaat onder IFRS. Deze bijkomende bonus-
enveloppe kon dan ook niet worden toegekend.
Gimv betaalde in het boekjaar 2020-2021 bijgevolg een totale bruto variabele vergoeding in het
kader van de korte termijn incentive van 2,05 miljoen EUR aan haar Belgische en buitenlandse
werknemers (met inbegrip van de leden van het executief comité, maar uitgezonderd de gedele-
geerd bestuurder). Het aandeel van elk individu hierin is verder functie van het bereiken van
bepaalde teamdoelstellingen en individuele doelstellingen die niet worden bekendgemaakt maar
die hoofdzakelijk van niet-nanciële aard zijn.
6.2 Boekjaar 2020-2021
De groepsdoelstellingen voor het boekjaar 2020-2021 bestonden uit de hierna vermelde nanciële
en niet-nanciële prestatiecriteria die gericht zijn op de realisatie van het strategische middellange
termijnplan. De weging van elke doelstelling wordt vermeld in de overzichtstabel. Indien een nan-
cieel prestatiecriterium niet volledig wordt behaald, wordt dat onderdeel geprorateerd met een
lineaire interpolatie tussen 0 en 100 procent en een ondergrens op 2/3, waaronder er geen bonus-
budget is voor de desbetreende doelstelling.
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningESGResultaten 2020-2021Investeringsfocus & -platformen Governance & Remuneratie
Jaarverslag 2020-2021 | Remuneratie
69
Korte termijn incentive boekjaar 2020-2021
Prestatiecriterium Weging Gerealiseerd
Financiële groepscriteria Groei in Ebitda en omzet in de
portfoliobedrijven
Omzetgroei van minimum 10% boven de gemiddelde evolutie
van het BNP in België, Nederland, Frankrijk en Duitsland
70%
11,66% 82% 9,6%
Ebitda-groei van minimum 10% boven de gemiddelde evolutie
van het BNP in België, Nederland, Frankrijk en Duitsland
11,66% 104% 11,66%
Investeringsvolume Minimum 200 miljoen EUR nieuwe investeringen
23,33% 105% 23,33%
Nettobedrijfsresultaat (onder IFRS) Minimum 100 miljoen EUR
23,33% 206% 23,33%
Niet-nanciële
groepscriteria
Covid-19 Proactief crisismanagement van de portfoliobedrijven die worden
geïmpacteerd door de huidige crisis
30%
12,5% 100% 12,5%
Heropstart op het niveau van Gimv en portfoliobedrijven met een
gepaste balans tussen gezondheid, veiligheid en economische belangen
12,5% 100% 12,5%
ESG Uitvoering van ESG due diligence en opstelling van een actieplan
in relevante nieuwe investeringsdossiers
5% 100% 5%
Het totale bonusbudget voor het boekjaar 2020-2021 bedraagt bijgevolg 3,14 miljoen EUR,
m.n. 29,36 procent van de totale vaste salarismassa van de begunstigde medewerkers. De beslis-
sing over de individuele allocatie van elke begunstigde binnen dit bonusbudget, welke het voor-
werp is van het bereiken van bepaalde teamdoelstellingen en individuele doelstellingen, en de
uitbetaling ervan heeft plaats in de periode juni – augustus 2021 en hierover wordt bijgevolg verslag
uitgebracht in het volgende jaarverslag.
6.3 Boekjaar 2021-2022
De groepsdoelstellingen voor het boekjaar 2021-2022 bestaan uit nanciële en niet-nanciële pres-
tatiecriteria die gericht zijn op de realisatie van het middellange termijnplan en die in lijn liggen met
de prestatiecriteria en hun weging zoals uiteengezet in het remuneratiebeleid. Indien een nanci-
eel prestatiecriterium niet volledig wordt behaald, wordt dat onderdeel in principe geprorateerd
met een lineaire interpolatie tussen 0 en 100 procent en een ondergrens op 2/3 (waaronder er geen
bonusbudget is voor de desbetreende doelstelling), tenzij er een overperformantie is op een
ander nancieel prestatiecriterium in welk geval een procentuele compensatie plaatsheeft.
Aangezien de details van deze doelstellingen condentiële informatie bevatten van strategische
aard voor Gimv, worden de details slechts post factum meegedeeld in het volgende jaarverslag. De
evaluatie van deze groepsdoelstellingen, de bepaling van de hoogte van de bonus en de betaling
ervan vindt, naar gewoonte, plaats in het boekjaar 2022-2023. Hierover zal dus later worden gerap-
porteerd.
7. Het lange termijn incentive plan
Zoals in meer detail beschreven onder 4.5.B van het remuneratiebeleid, heeft Gimv een belonings-
plan op lange termijn ingevoerd dat gestart is op 1 april 2018 en dat alle investeringen betreft die
worden verricht in de driejarige periode tot 31 maart 2021. Een nieuw lange termijn incentive plan
werd goedgekeurd voor de driejarige investeringsperiode die start op 1 april 2021.
Per 31 maart 2021 bedraagt de totale provisie voor alle begunstigden samen 5.326.022 EUR. Deze
provisie heeft integraal betrekking op het LTIP 2018-2032. Er vonden nog geen uitbetalingen plaats
in het kader van dit LTIP 2018-2032, noch in het kader van het LTIP 2021-2035.
De allocatiepercentages van de individuele leden van het executief comité in het kader van het LTIP
2018-2032 en het LTIP 2021-2035 per 31 maart 2021 zijn als volgt: de gedelegeerd bestuurder
5 procent, de chief nancial ocer 2,75 procent, de chief legal ocer 2,75 procent en elk van de
vier platformhoofden 4,25 procent.
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningESGResultaten 2020-2021Investeringsfocus & -platformen Governance & Remuneratie
Jaarverslag 2020-2021 | Remuneratie
70
8. Richtlijnen inzake aandelenbezit
Zoals beschreven onder 4.8 van het remuneratiebeleid, heeft de raad van bestuur ‘shareholding
guidelines’ vastgesteld voor de leden van het executief comité. De betrokkenen beschikken over
een periode van vijf jaar om een positie op te bouwen in het Gimv-aandeel voor een aanschangs-
waarde gelijk aan minstens 500.000 EUR voor de gedelegeerd bestuurder en minstens 250.000 EUR
voor de andere leden van het executief comité (wat overeenstemt met ongeveer 100 procent van
hun respectievelijk vast bruto jaarsalaris).
Per 31 maart 2021 beschikten de leden van het executief comité over volgende posities in het
Gimv-aandeel met de bijvermelde aanschangswaarde en de verhouding t.o.v. de bovenvermelde
minimumdrempel:
Aantal Gimv
aandelen
Aanschangs-
waarde
Minimumdrempel
31-03-2021 31-03-2021 31-03-2021
Koen Dejonckheere 12.980 584.498 117%
Edmond Bastijns 3.557 155.653 62%
Koen Bouckaert 1.500 64.125 26%
Bart Diels 2.000 89.750 36%
Erik Mampaey 1.000 41.000 16%
Kristof Vande Capelle 4.220 165.781 66%
Tom Van de Voorde 1.200 50.857 20%
B. Rapportering over de historische co-investeringsstructuren
1. Principes
In lijn met de private equity praktijk bij closed-end fondsen implementeerde Gimv voor investerin-
gen tot 31 maart 2018 een co-investeringsstructuur (ook gekend als ‘carried interest’), die geba-
seerd was op opeenvolgende investeringsperiodes van twee à drie jaar (‘vintage’). Per 31 maart
2021 betreft het nog drie actieve ‘vintages’, met name de vintages 2010, 2013 en 2016 die nog lopen
tot uiterlijk 2023, 2026 respectievelijk 2029.
De leden van het executief comité en een signicante groep medewerkers delen voor de resteren-
de looptijd van deze co-investeringsstructuren in de gerealiseerde nettomeerwaarden op de
desbetreende investeringsportefeuilles en nemen op die manier deel in de langetermijnresulta-
ten van Gimv.
Het is enkel in de mate dat een portefeuille van bedrijven succesvol kan verkocht worden, na verre-
kening van alle winstgevende en verlieslatende participaties en na het verrekenen van de nancie-
rings- en beheerskosten, dat medewerkers mee kunnen delen in de gerealiseerde meerwaarde,
pro-rata hun investering. Hiermee worden de belangen van de medewerkers direct afgestemd op
de belangen van Gimv en haar aandeelhouders, met name de maximalisatie van gerealiseerde
netto-meerwaarden op de portefeuille en bijgevolg de creatie van aandeelhouderswaarde.
Via de co-investeringsvennootschappen investeren medewerkers van Gimv mee in de korf van
ondernemingen waarin Gimv tijdens die vintage ook investeert. De co-investeringen zijn derhalve
niet per individuele participatie maar per groep (korf of vintage) van ondernemingen, zodat winst-
gevende en verlieslatende investeringen elkaar compenseren. De relevante co-investerings-
vennootschap investeerde steeds pro rata met Gimv en aan dezelfde voorwaarden.
De medewerkers kunnen desgevallend investeringsopbrengsten realiseren ten vroegste acht jaar
na de aanvang van de vintage. De gerealiseerde investeringsopbrengsten zijn in functie van de
eventuele op dat ogenblik in cash gerealiseerde netto-meerwaarden op de totale investerings-
portefeuille van de desbetreende co-investeringsvennootschap en dit na verrekening van de
kosten. Gimv koopt de aandelen in het bezit van de deelnemers over in het achtste jaar, waarna er
vervolgens een earn-out periode van vijf jaar loopt waarin verdere cash realisaties van de investe-
ringsportefeuille (in beginsel één keer per jaar) tot bijkomende betalingen kunnen leiden. Het deel
van de investeringsportefeuille dat niet in cash gerealiseerd zou zijn middels verkoop aan derden
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningESGResultaten 2020-2021Investeringsfocus & -platformen Governance & Remuneratie
Jaarverslag 2020-2021 | Remuneratie
71
bij het verstrijken van de dertienjarige periode na aanvang van de vintage kan geen aanleiding
meer geven tot enige betaling onder de co-investeringsstructuur en komt bijgevolg ten goede aan
Gimv.
Voor de lopende vintages bedraagt het co-investeringspercentage 12,5 procent. Het uiteindelijke
percentage kan neerwaarts worden beïnvloed indien bepaalde warrants niet gevest of uitgeoefend
worden of bepaalde aandelen niet worden overgedragen door Gimv aan individuele deelnemers,
aangezien dergelijk niet-gealloceerd gedeelte terugvloeit naar Gimv (cfr. infra).
Deze historische co-investeringsstructuren omvatten telkens een 50-tal deelnemers en worden
gekenmerkt door een hoge mate van solidariteit tussen de verschillende investeringsplatformen.
Deze solidariteit wordt bewerkstelligd middels de oprichting van een co-investeringsvennootschap
op groepsniveau (Adviesbeheer Gimv Groep) welke participeert in elk van de vier platformen.
Van de totale co-investeringsstructuur komt 30 à 40 procent toe aan de leden van het executief
comité (met inbegrip van de gedelegeerd bestuurder) en ongeveer 60 à 70 procent aan de andere
medewerkers van Gimv.
2. De historische co-investeringsstructuren in de praktijk
Instrument - Per vintage richtte Gimv een co-investeringsvennootschap op voor elk van de vier
investeringsplatformen evenals een overkoepelende co-investeringsvennootschap. De Belgische
deelnemers aan de co-investeringsstructuur 2013 en 2016 verkrijgen gratis warrants (vóór 2013
waren dat opties) op aandelen van deze co-investeringsvennootschappen, terwijl de buitenlandse
deelnemers aandelen van deze co-investeringsvennootschappen verwerven.
Vesting (‘malus’) - De co-investeringsstructuur bevatte een regeling waarbij de deelnemer een
gedeelte van zijn of haar rechten gespreid in de tijd verwerft (‘vesting’). Voor de co-investerings-
structuur 2016 en 2013 loopt die vesting over een periode van acht jaar als volgt: geen vesting in
het eerste jaar, 18,75 procent per jaar in het tweede en derde jaar, vervolgens 7,5 procent per jaar
van het vierde tot en met het achtste jaar en tot slot 25 procent bij de start van het negende jaar.
Het eerste moment waarop een deelnemer desgevallend investeringsopbrengsten kan realiseren
heeft pas plaats na het achtste jaar, gevolgd door een earn-out periode van vijf jaar.
Clawback - De co-investeringsstructuur 2016 en vroeger bevatten geen bepalingen waarbij een
begunstigde kan verplicht worden na ontvangst van enige betaling om een terugbetaling te
verrichten.
Uitoefening en overdracht - In het kader van de co-investeringsstructuur vintage 2016 en vroeger
verwierven Belgische deelnemers warrants (of opties) en geeft elke warrant (of optie) bij uitoefe-
ning recht op één aandeel in de betrokken co-investeringsvennootschap. Deze kunnen aan Gimv
worden verkocht ten vroegste acht jaar na de aanvang van de vintage (het eerste moment waarop
er potentieel investeringsopbrengsten kunnen worden gerealiseerd), gevolgd door een earn-out
periode van vijf jaar. De waarde van de verkoopprijs wordt bepaald door de eventuele gerealiseer-
de nettomeerwaarden op de korf van investeringen in de desbetreende co-investeringsvennoot-
schap.
3. Evolutie van de totale opgebouwde waarde onder de historische
co-investeringsstructuren
Per 31 maart 2021 bedraagt de totale opgebouwde waarde voor alle deelnemers samen
29.295.557 EUR ten opzichte van 20.660.155 EUR per 31 maart 2020. Tijdens het afgelopen boekjaar
betaalde Gimv aan de deelnemers in de co-investeringsstructuren 2007 en 2010 een totaal bruto-
bedrag van 1.740.795 EUR. Dit bedrag betreft de nale earn-out betaling in de co-investerings-
structuur 2007 en een earn-out betaling in de co-investeringsstructuur 2010. Uitgezonderd de voor-
melde earn-out betalingen, vonden er tijdens het boekjaar 2020-2021 geen uitbetalingen plaats in
verband met de historische co-investeringsstructuren.
De uitsplitsing per 31 maart 2021 van de uitstaande provisies voor earn-out betalingen (vintage
2010) en van de totale opgebouwde waarde (vintages 2013 en 2016) is als volgt:
Vintage
Totale provisie voor earn-outs per 31-03-2021
2010-2013 4.183.852
Totale opgebouwde waarde per 31-03-2021
2013-2016 24.688.727
2016-2018 422.978
Totaal 29.295.557
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningESGResultaten 2020-2021Investeringsfocus & -platformen Governance & Remuneratie
Jaarverslag 2020-2021 | Remuneratie
72
De voormelde bedragen inzake provisies en opgebouwde waarde zijn onderhevig aan wijzigingen
in de komende jaren omwille van meerdere redenen:
de evolutie van de waarde van de onderliggende, nog niet gerealiseerde investeringsportefeuille
(de vintage heeft zoals gezegd immers betrekking op meerdere vennootschappen)
de cash realisatie van de opgebouwde meerwaarden op de onderliggende investeringsporte-
feuille en de timing ervan
de toe- of afname van het aantal uitstaande opties/warrants en/of het aantal uitstaande aandelen.
De minderheidsbelangen en voorzieningen gaan er daarnaast ook van uit dat de deelnemers aan de
co-investeringsstructuur betrokken blijven bij Gimv minstens tot het einde van het vestingschema.
Het aandeel van de leden van het executief comité in de totale opgebouwde waarde van de
co-investeringstructuur evenals de in het boekjaar 2020-2021 ontvangen brutobedragen zijn weer-
gegeven in de hiernavolgende overzichtstabel:
Overzicht aandeel EXCO in co-investeringsstructuur (in EUR)
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028
Uitbetaald
in 2020-21
Toegekend
in 2020-21
Koen
Dejonckheere
34.282
108.695
Edmond
Bastijns
14.957
42.688
Koen Bouckaert
3%
Bart Diels
2.599
39.186
Erik Mampaey
Kristof
Vande Capelle
11.569
46.590
Tom
Van de Voorde
90.824
13.985
Eerste afrekening en start earn-out periode (5 jaar) Einde van de earn-out periode
466.328
183.142
199.884
301.034
3.467
1.606.261
916.731
963.806
1.221.011
926.739
0
0
0
94.837
104.812
0
2007-10
2007-10
2007-10
2007-10
2007-10
2010-13
2010-13
2010-13
2010-13
2010-13
2013-16
2013-16
2013-16
2013-16
2013-16
2016-18
2016-18
2016-18
2016-18
2016-18
2016-18
0
2016-18
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningESGResultaten 2020-2021Investeringsfocus & -platformen Governance & Remuneratie
Jaarverslag 2020-2021 | Remuneratie
73
Tijdens het boekjaar 2020-2021 werden warranten toegekend aan Koen Bouckaert in het kader de
co-investeringsstructuur 2016, met name 475 inschrijvingsrechten op aandelen Adviesbeheer Gimv
Connected Consumer 2016 nv met een uitoefenprijs van 5 EUR per inschrijvingsrecht en 372
inschrijvingsrechten op aandelen Adviesbeheer Gimv Group 2016 nv met een uitoefenprijs van
2 EUR per inschrijvingsrecht.
In maart 2021 oefenden de leden van het executief comité alle warrants in hun bezit uit in het kader
van de co-investeringsstructuur 2016:
AGG2016 AGHC2016 AGSI2016 AGSC2016 AGCC2016
Koen Dejonckheere 892 - - - -
Edmond Bastijns 535 - - - -
Koen Bouckaert 372 - - - 475
Bart Diels 476 827 - - -
Erik Mampaey 476 - - 750 -
Kristof Vande Capelle 535 - - - -
Tom Van de Voorde 476 - 785 - -
Er vervielen geen opties of warrants en de leden van het executief comité droegen evenmin opties
of warranten over. Tijdens het boekjaar 2020-2021 vonden voor het overige geen verrichtingen
plaats met betrekking tot de leden van het executief comité.
Namens de raad van bestuur, 18 mei 2021
Hilde Laga Frank Verhaegen
Voorzitter van de raad van bestuur Voorzitter van het remuneratiecomité
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-2021Investeringsfocus & -platformen
74
Jaarverslag 2020-2021
1. Geconsolideerde nanciële staten 75
2. Toelichting bij de geconsolideerde jaarrekening 81
3. Verslag commissaris 129
4. Enkelvoudige jaarrekening 132
9. Jaarrekening
Algemene inlichtingen
Gimv NV
Naamloze Vennootschap
Maatschappelijke zetel
Karel Oomsstraat 37
2018 Antwerpen
Tel: +32 3 290 21 00
info@gimv.com
www.gimv.com
Handelsregister: Antwerpen nr. 222.348
Ondernemingsnummer: BE0220.324.117
Datum van oprichting: 25 februari 1980
Boekjaar: 1 april 2020 - 31 maart 2021
Financiële dienst: KBC Bank
Aantal aandelen (31 maart 2021): 26.047.134
De geconsolideerde jaarrekening van Gimv NV op 31 maart 2021 is goedgekeurd voor publicatie
door de raad van bestuur op 18 mei 2021.
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
75
1. Geconsolideerde resultatenrekening
in EUR 1.000 Toelichting 2020-2021 2019-2020 2018-2019
Operationele opbrengsten
331.915 148.423 226.834
Dividendopbrengst
4;5 3.769 11.037 24.526
Interestopbrengst
4;5 20.287 18.915 14.116
Meerwaarden op realisatie van investeringen
4;5 101.961 55.113 63.669
Niet-gerealiseerde meerwaarden uit nanciële activa gewaardeerd aan reële waarde via resultaat
4;5;11;12 203.950 61.325 122.245
Management fees
4;5 601 740 795
Omzet
4;5 240 135 198
Overige operationele opbrengsten
4;5 1.106 1.157 1.285
Operationele kosten
-99.777 -300.357 -106.468
Minderwaarden op realisatie van investeringen
4;5 -1.744 -1.749 -988
Niet-gerealiseerde minderwaarden uit nanciële activa gewaardeerd aan de reële waarde via resultaat
4;5;11 -38.487 -236.394 -65.659
Waardeverminderingen op vorderingen
4;5;12 -14.922 -20.207 -2.650
Aankoop goederen en diverse diensten
4;5 -15.745 -17.734 -15.803
Bezoldigingen
4;5 -17.750 -17.793 -17.287
Afschrijvingen op immateriële vaste activa
4;5 -168 -241 -173
Afschrijvingen op terreinen, gebouwen en materiaal
4;5;10 -1.964 -1.917 -992
Overige operationele kosten
4;5 -8.998 -4.323 -2.915
Operationeel resultaat: winst (verlies)
232.138 -151.935 -120.367
Financieringsopbrengsten
4;6 495 462 278
Financieringskosten
4;6 -9.024 -7.015 -614
Resultaat voor belastingen: winst (verlies)
223.609 -158.488 -120.030
Belastingen
4;7 -48 -423 -3.125
Nettoresultaat van het jaar: winst (verlies)
223.561 -158.911 -116.905
Aandeel van het minderheidsbelang
17.837 -7.337 -4.826
Aandeel van de groep
205.724 -151.573 -112.079
Winst (verlies) per aandeel (in EUR) Toelichting 2020-2021 2019-2020 2018-2019
Gewone winst (verlies) per aandeel
8 7,96 -5,96 4,41
Verwaterde winst (verlies) per aandeel
8 7,96 -5,96 4,41
Geconsolideerde nanciële staten
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
76
2. Geconsolideerde staat van het globaal resultaat
in EUR 1.000 Toelichting 2020-2021 2019-2020 2018-2019
Nettoresultaat van het jaar: winst (verlies)
223.561 -158.911 116.905
Andere elementen van het globaal resultaat
Actuariële winsten (verliezen) te bereiken doel-pensioenplannen
16;18 -37 -128 306
Elementen die niet naar de resultatenrekening kunnen geherklasseerd worden in toekomstige periodes (i)
-37 -128 306
Elementen die naar de resultatenrekening kunnen geherklasseerd worden in toekomstige periodes (ii)
- - -
Totaal van andere elementen van het globaal resultaat (i + ii)
-37 -128 306
Totaal globaal resultaat
223.524 -159.038 117.212
Aandeel van het minderheidsbelang
17.837 -7.337 4.826
Aandeel van de groep
205.687 -151.701 112.386
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
77
3. Geconsolideerde balans
Activa (in 1.000 EUR) Toelichting 31-03-2021 31-03-2020 31-03-2019
Vaste activa
1.243.090 1.028.366 1.090.299
Immateriële activa
368 536 618
Materiële vaste activa
10 9.793 10.846 7.754
Financiële activa gewaardeerd aan reële waarde via resultaat
11 950.521 773.531 899.465
Vorderingen op ondernemingen in de investeringsportefeuille
12 282.408 243.453 182.461
Vlottende activa
519.893 371.063 281.020
Handelsvorderingen en overige vorderingen
13 1.835 2.573 3.485
Cash, bankdeposito's en liquide middelen
14 517.480 355.041 261.699
Verhandelbare eecten en andere liquide middelen
- 13.000 15.000
Overige vlottende activa
578 448 836
Totaal activa
1.762.984 1.399.429 1.371.319
Passiva (in 1.000 EUR) Toelichting 31-03-2021 31-03-2020 31-03-2019
Eigen vermogen
1.303.707 1.123.821 1.347.337
Eigen vermogen - groepsaandeel
1.274.280 1.104.924 1.321.252
Geplaatst kapitaal
15 247.254 241.365 241.365
Uitgiftepremies
15 73.971 51.629 51.629
Reserves
953.055 811.930 1.028.258
Minderheidsbelangen
29.427 18.897 26.085
Verplichtingen
459.276 275.608 23.982
Langlopende verplichtingen
362.681 258.763 14.078
Financiële schulden - obligatielening
17 350.000 250.000 -
Financiële schulden - leaseverplichtingen
17 1.630 2.311 -
Voorzieningen
18 11.051 6.452 14.078
Uitgestelde belastingverplichtingen
- - -
Kortlopende verplichtingen
96.595 16.845 9.904
Financiële schulden - leaseverplichtingen
19 1.001 1.051 -
Handels- en overige schulden
19 8.665 7.625 6.975
Belastingverplichtingen
7 300 390 772
Overige schulden
19 86.629 7.779 2.156
Totaal eigen vermogen en verplichtingen
1.762.984 1.399.429 1.371.319
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
78
4. Geconsolideerd mutatieoverzicht van het eigen vermogen
2020-2021 (in 1.000 EUR) Kapitaal Uitgiftepremie
Overgedragen
resultaat
Actuariële winsten
(verliezen) te
bereiken doel-
pensioenplannen
Eigen
aandelen
Eigen vermogen -
groepsaandeel
Minderheids-
belangen
Totaal eigen
vermogen
01-04-2020
241.365
51.629
812.826
-897
-
1.104.924 18.897 1.123.821
Nettoresultaat van het jaar: winst (verlies)
- -
205.724
- - 205.724
17.837
223.561
Andere elementen van het totale resultaat
- - - -37 - -37 - -37
Totaal inclusief andere elementen
van het resultaat
- - 205.724 -37 - 205.687 17.837
223.524
Kapitaalverhoging / -vermindering
5.890
22.341 - - -
28.231
-133
28.098
Investeringen / desinvesteringen in
dochterondernemingen
- - - - - - - -
Dividenden aan aandeelhouders
- -
-63.567
- - -63.567
-7.246 -70.813
Netto verkopen / aankopen eigen aandelen
- - - -
-1.090
-1.090
-
Andere wijzigingen
- - 95 - - 95 72 167
31-03-2021
247.254 73.971 955.078 -934 -1.090 1.274.280 29.427 1.303.707
2019-2020 (in 1.000 EUR) Kapitaal Uitgiftepremie
Overgedragen
resultaat
Actuariële winsten
(verliezen) te
bereiken doel-
pensioenplannen
Eigen
aandelen
Eigen vermogen -
groepsaandeel
Minderheids-
belangen
Totaal eigen
vermogen
01-04-2019
241.365 51.629 1.029.027 -769 - 1.321.252 26.085 1.347.337
Nettoresultaat van het jaar: winst (verlies)
- -
-151.573
- - -151.573
-7.337
-158.911
Andere elementen van het totale resultaat
- - - -128 - -128 - -128
Totaal inclusief andere elementen van het
resultaat
- - -151.573 -128 - -151.701 -7.337 -159.038
Kapitaalverhoging / -vermindering
- - - - - - 280 280
Investeringen / desinvesteringen in
dochterondernemingen
- - - - - - -88 -88
Dividenden aan aandeelhouders
- - -63.567 - - -63.567 - -63.567
Andere wijzigingen
- - -1.060 - - -1.060 -44 -1.104
31-03-2020
241.365
51.629
812.826
-897
-
1.104.924 18.897 1.123.821
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
-1.090
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
79
2018-2019 (in 1.000 EUR) Kapitaal Uitgiftepremie
Overgedragen
resultaat
Actuariële winsten
(verliezen) te
bereiken doel-
pensioenplannen Eigen aandelen
Eigen vermogen -
groepsaandeel
Minderheids-
belangen
Totaal eigen
vermogen
01-04-2018
241.365 51.629 982.332 -1.075 - 1.274.251 65.600 1.339.851
Nettoresultaat van het jaar: winst (verlies)
- - 112.079 - - 112.079 4.826 116.905
Andere elementen van het totale resultaat
- - - 306 - 306 - 306
Totaal inclusief andere elementen
van het resultaat
- - 112.079 306 - 112.385 4.826 117.212
Kapitaalverhoging / -vermindering
- - - - - - 880 880
Investeringen / desinvesteringen in
dochterondernemingen
- - - - - - -44.424 -44.424
Dividenden aan aandeelhouders
- - -63.567 - - -63.567 - -63.567
Andere wijzigingen
- - -1.818 - - -1.818 -796 -2.615
31-03-2019
241.365 51.629 1.029.027 -769 - 1.321.252 26.085 1.347.337
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
80
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
5. Geconsolideerd kasstroomoverzicht (directe methode)
Dit kasstroomoverzicht is gebaseerd op Gimv en de geconsolideerde dochtervennootschappen.
Gimv rapporteert de meerderheidsparticipaties aan marktwaarde op basis van de uitzondering
voor investeringsentiteiten (in lijn met IFRS 10). Gimv kan geen enkele aanspraak maken op de
kasgelden van de meerderheidsparticipaties. Gimv is slechts verantwoordelijk voor de waarde van
het investeringsbedrag van de groep in de betreende onderneming.
Gimv stelt de kasstromentabel op, gebruik makende van de directe methode. Deze geeft de beste
en meest relevante inzage in de feitelijke kasstromen van Gimv. Het kasstroomoverzicht omvat
zowel de bewegingen in de ‘cash, bankdeposito’s en liquide middelen’ als de ‘verhandelbare eec-
ten en andere liquide middelen’ zoals weergegeven onder de vlottende activa in de balans. De
andere operationele activiteiten bevatten hoofdzakelijk betalingen aan leveranciers.
in 1.000 EUR Toelichting 31-03-2021 31-03-2020 31-03-2019
Kasstromen uit operationele activiteiten
14 -34.623 -37.923 -35.482
Beheersvergoedingen uit beheerde investeringsfondsen
633 614 721
Betalingen aan medewerkers en bestuurders
-18.744 -18.928 -17.378
Andere operationele activiteiten
-15.717 -18.505 -18.593
(Betaalde) teruggevorderde belastingen op het resultaat
-795 -1.104 -231
Kasstromen uit investeringsactiviteiten
136.951 -56.716 -4.606
Investeringen in nanciële vaste activa
4;11;12 -131.199 -238.090 -189.008
Ontvangsten uit verkoop nanciële vaste activa
4 262.367 178.942 196.205
Ontvangen interesten
4 4.104 1.006 2.892
Ontvangen dividenden
4 3.188 10.953 24.526
Investeringen in dochterondernemingen (LTIP)
18 -1.741 -9.662 -39.494
Andere kasstromen uit investeringsactiviteiten
233 135 272
Kasstromen uit nancieringsactiviteiten
47.111 185.981 -63.665
Ontvangsten uit leningen
17 99.500 250.000 -
Ontvangen interesten op deposito's
493 12 -
Betaalde interesten en vergoedingen op deposito's en kredietlijnen
17 -8.767 -400 -
Dividend betaling aan aandeelhouders
10 -35.336 -63.567 -63.567
Dividend betaling aan minderheden
-7.246 - -
Aankoop eigen aandelen
15 -2.035 - -
Verkoop eigen aandelen
15 703 - -
Andere kasstromen uit nancieringsactiviteiten
-202 -64 -98
Wijziging in liquide middelen en verhandelbare eecten gedurende het jaar
149.439 91.342 -103.753
Liquide middelen en verhandelbare eecten bij begin van het jaar
368.041 276.699 380.452
Liquide middelen en verhandelbare eecten op het einde van het jaar
517.480 368.041 276.699
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
81
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
Toelichting bij de geconsolideerde jaarrekening
Toelichting 1. Conformiteitsverklaring
De geconsolideerde jaarrekening wordt opgemaakt conform de International Financial Reporting
Standards en IFRIC interpretaties van kracht per 31 maart 2021, zoals goedgekeurd door de Euro-
pese Commissie.
Nieuwe en gewijzigde Standaarden en Interpretaties toegepast door de Groep
De Groep heeft gedurende de huidige periode alle nieuwe en herziene Standaarden en Interpreta-
ties, uitgevaardigd door het International Accounting Standards Board (IASB) en het International
Financial Reporting Interpretations Committee (IFRIC) van de IASB, zoals onderschreven door de
EU, en die van kracht zijn voor het boekjaar dat start op 1 april 2020, toegepast. De Groep heeft
geen nieuwe IFRS-richtlijnen toegepast die nog niet van kracht zijn per 31 maart 2021.
De volgende nieuwe en herziene Standaarden en Interpretaties, uitgevaardigd door het IASB en het
IFRIC en zoals onderschreven door de EU zijn van kracht voor de huidige periode:
IFRS 3 Bedrijfscombinaties – wijzigingen ter verduidelijking van de denitie van een bedrijf
(oktober 2018)
wijzigingen aan IFRS 9, IAS 39 en IFRS 7 – hervorming van de rentevoet benchmark – fase 1
(september 2019)
IAS 1 Presentatie van de jaarrekening wijzigingen betreende de denitie van ‘materieel’
(oktober 2018) en wijziging met betrekking tot vertraging startdatum boekjaren startende 2020
(juli 2020)
IAS 8 Grondslagen voor nanciële verslaggeving, schattingswijzigingen en fouten – wijzigingen
betreende de denitie van ‘materieel’ (oktober 2018)
wijzigingen aan verwijzingen naar het conceptueel raamwerk in IFRS Standaarden (maart 2018).
De toepassing van deze nieuwe Standaarden, Interpretaties en Wijzigingen heeft niet geleid tot
belangrijke wijzigingen in de grondslagen voor nanciële verslaggeving van de Groep.
Standaarden en interpretaties uitgevaardigd maar nog niet van kracht voor de huidige periode
De Groep heeft ervoor gekozen om de volgende nieuwe Standaarden, Interpretaties en Wijzigin-
gen, uitgevaardigd door het IASB en het IFRIC, die nog niet verplicht en/of onderschreven waren
door de EU voor 31 maart 2021, maar dewelke een mogelijks betekenisvolle impact kunnen hebben,
niet vroegtijdig toe te passen.
jaarlijkse verbeteringen aan de IFRS 2018-2020 cyclus (mei 2020) *
IFRS 3 Bedrijfscombinaties – wijzigingen waarbij een verwijzing naar het Conceptual Framework
wordt bijgewerkt (mei 2020) *
IFRS 4 Verzekeringscontracten – wijzingen met betrekking tot de vervaldatum van de uitstel-
benadering (juni 2020)
IFRS 16 Leases – wijzigingen om huurders vrijstelling te geven van de beoordeling of een
Covid-19 gerelateerde huurconcessie een huuraanpassing is (mei 2020)
IFRS 17 Verzekeringscontracten (originele uitgifte mei 2017) *
IFRS 17 Verzekeringscontracten – Wijzigingen om problemen en implementatie-uitdagingen aan
te pakken die werden geïdenticeerd nadat IFRS 17 werd gepubliceerd (omvat een uitstel van
de ingangsdatum naar boekjaren die beginnen op, of na 1 januari 2023) (juni 2020) *
IAS 1 Presentatie van de jaarrekening – Wijzigingen met betrekking tot de classicatie van schul-
den (januari 2020) en wijziging met betrekking tot vertraging startdatum boekjaren startende
2020 (juli 2020) *
IAS 16 Materiële Vaste Activa – Wijzigingen die een bedrijf verbieden om van de kosten van
materiële vaste activa bedragen af te trekken die zijn ontvangen van de verkoop van artikelen
die zijn geproduceerd terwijl het bedrijf het actief voorbereidt op het beoogde gebruik
(mei 2020) *
IAS 37 Voorzieningen, voorwaardelijke verplichtingen en voorwaardelijke activa – wijzigingen van
de kosten om mee te nemen bij de beoordeling of een contract bezwarend is (mei 2020) *
IFRS 9, IAS 39, IFRS 7, IFRS 4 en IFRS 16 – Hervorming van de rentevoet benchmark – fase 2
(augustus 2020).
* Nog niet onderschreven door de EU per 31 maart 2021
Er wordt geen materiële impact verwacht op de volgende periodes van de toepassing van de
andere nieuwe en herziene Standaarden en Interpretaties, uitgevaardigd door het IASB en het
IFRIC en verplicht voor periodes na 1 april 2020, die nog niet verplicht en/of onderschreven waren
door de EU op 31 maart 2021.
Belangrijke oordelen en schattingen
Bij de samenstelling van de balans en de resultatenrekening worden soms ramingen gemaakt of
veronderstellingen gedaan die de gerapporteerde activa of passiva op balansdatum en de
opbrengsten en kosten over de rapporteringsperiode beïnvloeden. Hoewel deze ramingen berede-
neerd gebeuren en gebaseerd zijn op de kennis van het management van de business, is het
mogelijk dat de actuele cijfers verschillen ten opzichte van de geraamde cijfers. De gehanteerde
ramingen die verband houden met de bepaling van de reële waarde van de nanciële activa en de
leningen aan ondernemingen in de investeringsportefeuille (die gebeuren volgens de beschreven
waarderingsregels voor nanciële activa) houden het grootste risico in op materiële aanpassingen.
Toelichting 2 beschrijft de waarderingsmethodologie van de investeringsportefeuille aan reële
waarde. Toelichting 23 ‘risicofactoren’ kwanticeert mogelijke wijzigingen in waar derings-
determinanten.
De Covid-19 gezondheidscrisis en de daaruit volgende maatregelen betekenden een uitzonderlijke
uitdaging voor onze economie en samenleving. De Gimv portefeuillebedrijven hebben blijk gege-
ven van een sterke wendbaarheid en veerkracht. Het blijft vandaag echter moeilijk om de volledige
impact van de Covid-19 crisis op de toekomstige resultaten van onze bedrijven en de waardeont-
wikkeling van onze portefeuille in te schatten. Gimv heeft bij het bepalen van de reële waarde van
de ondernemingen in portefeuille op 31 maart 2021 telkens een individuele inschatting gemaakt van
de bedrijfseconomische realiteit van de betrokken onderneming, ook rekening houdend met de
marktverwachtingen en -multiples.
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
82
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
Toelichting 2. Waarderingsregels
1. Consolidatieprincipes
De geconsolideerde jaarrekening van de Vennootschap werd voorbereid in overeenstemming met
de International Financial Reporting Standards (IFRS) zoals uitgevaardigd door de International
Accounting Standards Board (IASB) en zoals goedgekeurd door de Europese Unie.
Vrijstelling op consolidatieverplichting voor investeringsentiteiten
De algemene toepassing van IFRS 10 ‘Geconsolideerde nanciële staten’ verplicht entiteiten om
participaties te consolideren die het controleert omwille van feiten en omstandigheden. IFRS 10
voorziet een uitzondering voor investeringsentiteiten op het algemene principe dat een moeder-
maatschappij al haar dochterondernemingen moet consolideren.
Gezien Gimv voldoet aan de denitie van een investeringsentiteit waardeert de groep in overeen-
stemming met IFRS 9 ‘Financiële instrumenten’ alle participaties aan reële waarde met verwerking
van waardeveranderingen in de resultatenrekening.
IFRS 10 denieert een investeringsentiteit als een entiteit die:
middelen verwerft van één of meerdere investeerders met het oog op het verschaen van
diensten rond ‘investment management’ aan deze investeerders
zich engageert ten opzichte van zijn investeerders tot het realiseren van meerwaarden op of
andere opbrengsten uit investeringen of een combinatie van beiden (bedrijfsdoelstelling)
de prestaties van nagenoeg al zijn investeringen waardeert en beoordeelt op basis van hun
reële waarde.
Middelen
Als beursgenoteerde investeringsmaatschappij verkrijgt Gimv zijn middelen van een groot aantal
verschillende investeerders die aandeelhouder zijn van de beursgenoteerde vennootschap. Naast
een aantal institutionele investeerders is er ook een groot aantal (voornamelijk Belgische) retail-in-
vesteerders die via hun Gimv-aandelen toegang krijgen tot een portefeuille van niet-genoteerde
groeibedrijven.
Daarnaast verricht Gimv via de co-investeringspartnerships ook investeringen met middelen die
haar door externe partijen werden verstrekt. De co-investeringspartnerships bevinden zich momen-
teel in de desinvesteringsfase.
Bedrijfsdoelstelling
Gimv heeft als doel om door de prestaties van onze portefeuillebedrijven en succesvolle exits
dubbelcijferige rendementen te behalen en een aantrekkelijk dividendbeleid te voeren. Gimv inves-
teert in bedrijven met het oog op een nanciële return bij exit en niet op het ontwikkelen van
producten en diensten in samenwerking met de participaties.
Gimv streeft er in de eerste plaats naar sterk presterende bedrijven uit te bouwen, die het potenti-
eel hebben om door te groeien op basis van een concurrentieel voordeel, een dominante marktpo-
sitie, een sterk management, potentieel tot schaalbaarheid in andere markten enz. Op grond van
zorgvuldig geselecteerde macrotrends werd de visie van Gimv op de toekomst vertaald naar vier
investeringsplatformen met elk een specieke investeringsaanpak: Consumer, Health & Care,
Smart Industries en Sustainable Cities.
Reële waarde
Het management van Gimv beoordeelt de prestaties van de investeringen op basis van reële
waarde.
De resultaten die voortkomen uit de waardering van de portefeuille (aan de hand van reële waarde)
worden uitvoerig toegelicht in de externe nanciële communicatie aan investeerders, analisten en
de pers.
2. Consolidatiekring
Dochterondernemingen en geassocieerde deelnemingen
Aangezien Gimv voldoet aan de denitie van een investeringsentiteit (IFRS 10) waardeert het zowel
alle dochterondernemingen (meerderheidsparticipaties) en geassocieerde deelnemingen aan
reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst- en verliesrekening. Geassoci-
eerde deelnemingen zijn ondernemingen waarin Gimv een aanzienlijke invloed uitoefent op het
nanciële en operationele beleid, maar waarover het geen controle uitoefent.
Dochterondernemingen en geassocieerde ondernemingen worden in de balans gepresenteerd als
‘Financiële activa gewaardeerd aan reële waarde via resultaat’. Veranderingen in de reële waarde
worden opgenomen in het resultaat van de periode waarin de wijziging zich voordoet. Zie verder
(‘bepaling van reële waarde’) voor meer informatie rond de waardering.
Dochterondernemingen van een investeringsentiteit die diensten rond vermogensbeheer verstrek-
ken aan derden dienen wel te worden geconsolideerd.
Alle dochterondernemingen worden opgenomen onder toelichting 3.
Minderheidsbelangen
Minderheidsbelangen geven het gedeelte van de nettoresultaten en het netto-actief van een doch-
teronderneming weer dat toewijsbaar is aan belangen die niet rechtstreeks, of onrechtstreeks via
dochterondernemingen, gehouden worden door Gimv-groep.
3. Vreemde valuta
Transacties in vreemde valuta worden geboekt tegen de wisselkoers op transactiedatum. Monetai-
re activa en passiva in vreemde valuta worden omgerekend aan de slotkoers op balansdatum.
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
83
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
Winsten en verliezen die voortvloeien uit transacties in vreemde valuta en uit de omzetting van
monetaire activa en passiva in vreemde valuta, worden opgenomen in de resultatenrekening.
Niet-monetaire elementen gewaardeerd aan reële waarde in een vreemde munt, worden omgere-
kend aan de wisselkoers die geldt op datum waarop de reële waarde wordt bepaald.
4. Afgeleide nanciële instrumenten
Afgeleide nanciële instrumenten worden gewaardeerd aan reële waarde. Wijzigingen in de reële
waarde worden erkent in de resultatenrekening. Gimv past geen hedge accounting toe zoals opge-
nomen in IFRS 9 of IAS 39.
5. Financieringskosten
Financieringskosten worden opgenomen in de resultatenrekening zodra ze worden gemaakt.
6. Immateriële vaste activa
Aangekochte immateriële vaste activa, met uitzondering van goodwill, worden opgenomen aan
kostprijs en lineair afgeschreven over een periode van vijf jaar. De periode en wijze van afschrijving
wordt jaarlijks herzien. Wanneer gebeurtenissen of wijzigingen in omstandigheden erop wijzen dat
de boekwaarde niet realiseerbaar is, wordt een test op bijzondere waardeverminderingsverliezen
uitgevoerd op de betrokken activa.
7. Materiële vaste activa
Materiële vaste activa worden in de balans opgenomen tegen aanschangswaarde verminderd
met de gecumuleerde afschrijvingen en de bijzondere waardeverminderingen. Er wordt lineair
afgeschreven over de verwachte levensduur van de activa.
De verwachte levensduur is:
software en licenties: 5 jaar
terreinen: nihil
gebouwen: 30 jaar
onderhoud gebouwen: 3 jaar
meubilair en materieel: 9 tot 13 jaar
hardware: 5 jaar
Afschrijvingen worden berekend vanaf de datum waarop het actief klaar is voor gebruik.
Impairment van vaste activa
Op elke afsluitdatum gaat de groep na of er aanwijzingen zijn dat een actief aan een bijzondere
waardevermindering onderhevig kan zijn. Indien dergelijke indicaties aanwezig zijn, wordt een
inschatting gemaakt van de realiseerbare waarde. Wanneer de boekwaarde van een actief hoger is
dan de realiseerbare waarde wordt een bijzonder waardeverminderingsverlies geboekt om de
boekwaarde van het actief terug te brengen tot de realiseerbare waarde. Bijzondere waardevermin-
deringsverliezen worden opgenomen in de resultatenrekening.
Leasing
Alle leasecontracten worden conform IFRS 16 Leases verwerkt door de opname van een gebruiks-
recht en een leaseverplichting, met uitzondering van:
leases met laagwaardige activa
leases met een looptijd van 12 maanden of minder.
Leaseverplichtingen worden gewaardeerd aan de contante waarde van de contractuele betalingen
die aan de leasinggever verschuldigd zijn over de leaseperiode, waarbij de disconteringsvoet
wordt bepaald op basis van de rentevoet die in de lease is vervat, tenzij deze niet onmiddellijk kan
worden bepaald, in welk geval de marginale rentevoet van de groep bij aanvang van het leasecon-
tract wordt gebruikt. Variabele leasebetalingen worden alleen opgenomen in de waardering van de
leaseverplichting als ze gebaseerd zijn op een index of rentevoet. In dergelijke gevallen wordt er bij
de eerste waardering van de leaseverplichting van uitgegaan dat het variabele element gedurende
de gehele leaseperiode ongewijzigd blijft. Andere variabele leasebetalingen worden als last opge-
nomen in de periode waarin ze worden opgelopen.
Bij de eerste opname omvat de boekwaarde van de leaseverplichting ook:
bedragen die naar verwachting betaalbaar zullen zijn onder restwaardegaranties
de uitoefenprijs van een aan de groep toegekende aankoopoptie indien het redelijk zeker is dat
de groep deze optie zal uitoefenen
betalingen van boetes voor het beëindigen van het leasecontract, indien de leaseperiode de
uitoefening van een optie tot beëindiging van het leasecontract weerspiegelt.
Gebruiksrechten worden initieel gewaardeerd aan een bedrag dat gelijk is aan de leaseverplich-
ting, onder aftrek van ontvangen huurincentives, en verhoogd met:
leasebetalingen die bij of voor aanvang van het leasecontract zijn verricht
de initiële directe kosten die zijn gemaakt
het bedrag van een opgenomen voorziening wanneer de groep contractueel verplicht is het
geleasede actief te ontmantelen, te verwijderen of te herstellen.
Na de eerste waardering nemen de leaseverplichtingen toe als gevolg van een constante rente
over het resterende saldo en worden ze verminderd met verrichte leasebetalingen. Gebruiksrech-
ten worden lineair afgeschreven over de resterende looptijd van de lease of over de resterende
economische levensduur van het actief indien dit, in uitzonderlijke gevallen, korter wordt geacht
dan de leaseperiode.
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
84
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
Leaseverplichtingen worden geherwaardeerd wanneer zich een wijziging voordoet in toekomstige
leasebetalingen als gevolg van een wijziging in een index of tarief of wanneer zich een wijziging
voordoet in de inschatting van de looptijd van een leasecontract.
8. Financiële activa
Gimv volgt de International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines (IPEV Guide-
lines) zoals hierna wordt toegelicht. In december 2018 werd een nieuwe versie van deze richtlijnen
gepubliceerd. Deze richtlijnen zijn in overeenstemming met IFRS 9 Financial instruments.
De aandelenparticipaties worden geclassiceerd als nanciële vaste activa gewaardeerd aan reële
waarde via resultaat. Het betreft eigenvermogensinstrumenten die behoren tot de investeringspor-
tefeuille van de groep, inclusief geassocieerde deelnemingen. Initieel worden ze geboekt aan kost-
prijs. Na een eerste opname worden de niet-gerealiseerde waardeschommelingen als gevolg van
de periodieke herwaardering opgenomen in de resultatenrekening.
Leningen aan portefeuillebedrijven zijn nanciële vaste activa met vaste of bepaalbare betalingen
die niet op een actieve markt zijn genoteerd. Na een eerste opname worden deze nanciële vaste
activa gewaardeerd tegen kostprijs, onder aftrek van eventuele waardeverminderingen, wanneer er
twijfels bestaan over de recupereerbaarheid van de lening. Schuldinstrumenten worden op regel-
matige basis onderworpen aan de SPPI-test wat kan leiden tot een waardering aan reële waarde
via resultatenrekening, zie verder bij specieke beschouwingen.
Gerealiseerde winsten of verliezen op investeringen worden berekend als het verschil tussen de
verkoopprijs en de boekwaarde van de investering op het moment van de verkoop. Alle aankopen
en verkopen van nanciële activa volgens standaard marktconventies worden erkend op
afwikkelingsdatum.
Aankopen of verkopen van nanciële activa volgens standaard marktconventies zijn aankopen en
verkopen van een actief op grond van een contract waarvan de voorwaarden levering van het actief
voorschrijven binnen de termijnen die op de desbetreende markt algemeen voorgeschreven of
overeengekomen zijn.
Investeringen worden opgenomen in de nanciële vaste activa op de datum van de betaling van de
investeringsbedragen. Investeringen die voor het einde van het boekjaar werden gecontracteerd
en waarvan Gimv de contractuele rechten hieraan verbonden beheerst, en waarvan de betaling van
de investeringsbedragen plaatsvindt kort na de afsluitdatum, worden mee opgenomen in de nan-
ciële vaste activa op afsluitdatum van het boekjaar.
8.1. Bepaling van de reële waarde
Beursgenoteerde ondernemingen
Voor investeringen die actief worden verhandeld op georganiseerde nanciële markten, wordt de
reële waarde bepaald op basis van de biedkoers bij het sluiten van de markt op balansdatum.
Wanneer er eventueel beperkingen op de verhandelbaarheid van het aandeel zijn, of in geval de
beurskoers niet representatief is gegeven het belang van de participatie, wordt hiermee rekening
gehouden in de waardering. Normaal worden geen discounts op beurskoersen toegepast, behalve
als er contractuele, overheids- of andere juridisch afdwingbare beperkingen zouden zijn die de
waarde kunnen beïnvloeden, of in het geval van onderstaande scenario’s:
wanneer een beurskoers beschikbaar is op een actieve markt, maar deze beurskoers niet een
representatieve maatstaf is van de reële waarde door informatie die zich voordoet na balansda-
tum maar voor de datum van waardering. De gehanteerde beurskoers zal aangepast worden
met de informatie na balansdatum
bij het bepalen van de reële waarde van een verplichting of eigen vermogensinstrument beho-
rend tot de groep op basis van de beurskoers, gehanteerd voor identieke actiefbestanddelen in
een actieve markt en wanneer specieke aanpassingen nodig zijn ten gevolge van specieke
factoren die van toepassing zijn.
Het aanpassen van publiek beschikbare informatie heeft tot gevolg dat de activa of verplichtingen,
gewaardeerd middels deze aanpassingen, een lager niveau zullen krijgen dan niveau 1.
Instrumenten waarvoor geen beurskoers beschikbaar is
Overeenkomstig IFRS 13 ‘Fair Value Measurement’ wordt de reële waarde bepaald als het bedrag
waarvoor een actief kan verhandeld worden tussen goed geïnformeerde, tot een transactie bereid
zijnde partijen, die onafhankelijk zijn. In de afwezigheid van een actieve markt voor een nancieel
instrument wordt gebruikgemaakt van waarderingsmodellen. Gimv volgt de International Private
Equity and Venture Capital Valuation Guidelines. De waarderingsmethoden worden consistent
toegepast van periode tot periode, tenzij een wijziging zou leiden tot een betere inschatting van de
reële waarde.
8.2. Waarderingsmethodes
De prijs van een recente transactie
Deze methode zal worden toegepast in geval van een recente investering in de onderneming die
geen signicante opbrengsten of signicante positieve kasstromen hebben. Voor deze opstarten-
de ondernemingen zijn er gewoonlijk geen bestaande of toekomstige winsten op korte termijn of
positieve kasstromen. De waarschijnlijkheid en de nanciële impact van het succes of het falen van
de onderzoeks- en ontwikkelingsactiviteiten zijn moeilijk in te schatten. Het is daarom niet gemak-
kelijk om betrouwbare kasstroomprognoses te maken. De meest aangewezen benadering om de
reële waarde te bepalen is een methode die gebaseerd is op marktgegevens, namelijk de prijs van
een recente investering. Als er recent een investering geweest is in de betrokken onderneming, zal
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
85
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
de prijs een goede indicatie zijn voor de reële waarde, als de aankoopprijs representatief was voor
de reële waarde op het moment van de aankoop.
In het geval van een interne ronde waarbij alleen de bestaande investeerders betrokken zijn in
dezelfde verhouding als hun investering, moet worden nagegaan of er specieke omstandigheden
zijn die de betrouwbaarheid van deze nancieringsronde als indicatie van de reële waarde kunnen
verminderen. Niettemin kan een nanciering met de investeerders aan een lagere prijs dan de
waardering op de laatste rapporteringsdatum wijzen op een daling in de waarde en wordt hiermee
rekening gehouden. De doelstellingen van de investeerders bij het maken van een interne dalende
waardering kan variëren. Hoewel een ronde aan een lagere prijs aangeeft dat de onderneming niet
in staat was fondsen van investeerders tegen een hogere prijs op te halen, kan een dergelijke
ronde tegen lagere prijs onder meer tot doel hebben de verwatering van het aandeel van de
oprichters of de verwatering van het aandeel van de investeerders die niet in de investeringsronde
deelnemen, te bewerkstelligen.
Wanneer een nanciering tegen een hogere waardering wordt gedaan, in de afwezigheid van nieu-
we investeerders of andere signicante factoren die aangeven dat de waarde verhoogd is, is het
evenzeer niet waarschijnlijk dat de transactie alleen een betrouwbare indicator is van de reële
waarde. Door gebruik te maken van de ‘prijs van een recente transactie’-methode, gebruikt Gimv
de kosten van de investering zelf of de prijs waartegen een signicante nieuwe investering in de
onderneming werd gedaan om de reële waarde van de investering te bepalen. Gimv doet dit enkel
voor een beperkte periode volgend op de datum van de relevante transactie. De lengte van deze
periode zal afhankelijk zijn van de specieke karakteristieken van de betrokken investering. Gedu-
rende de beperkte periode volgend op de datum van de relevante transactie, beoordeelt Gimv of
veranderingen of gebeurtenissen na de relevante transactie een verandering in de reële waarde
van de investering teweeg zouden kunnen brengen. Als Gimv besluit dat er een indicatie is dat de
reële waarde veranderd is (gebaseerd op objectieve gegevens of op de ervaring van het betrokken
investment team), zal het de prijs van de laatste nancieringsronde aanpassen.
Earnings Multiple
Deze methode wordt gebruikt bij investeringen in een gevestigd bedrijf met een identiceerbare,
constante stroom van omzet of winsten die als duurzaam kan worden beschouwd.
bij de earnings multiple-methode wordt, om de reële waarde van een investering te bepalen,
een multiple gebruikt die toepasselijk en redelijk is (rekening houdend met het risicoproel en
winstgroeivooruitzichten van het bedrijf) op de duurzame omzet of winsten van het bedrijf.
Afhankelijk van de omstandigheden zal de multiple worden bepaald op basis van één of meer-
dere vergelijkbare ondernemingen. Het is belangrijk dat de marktgebaseerde multiple van de
groep van vergelijkbare genoteerde bedrijven (de ‘peer group’) gecorrigeerd wordt voor de
verschillen tussen de ‘peer group’ en het te waarderen bedrijf. Hierbij wordt rekening gehouden
met het verschil in liquiditeit van de gewaardeerde aandelen ten opzichte van beursgenoteerde
aandelen. Andere redenen om multiples te corrigeren kunnen zijn: omvang, groei, diversiteit,
aard van activiteiten, verschillen in markten, concurrentiepositie, enz. Recente transacties waar-
bij vergelijkbare bedrijven werden verkocht, kunnen ook als basis worden gebruikt om een
gepaste multiple te bepalen
de factor bepaald onder (i) wordt aangepast voor eventuele overbodige activa of passiva en
andere relevante factoren, om een bedrijfswaarde voor het bedrijf te berekenen
van deze bedrijfswaarde worden alle bedragen afgetrokken die betrekking hebben op nancië-
le instrumenten die bij een liquidatie voorrang zouden hebben op het hoogst gerangschikte
instrument van de groep, waarbij ook rekening gehouden wordt met het eect van eventuele
instrumenten die een verwaterend eect kunnen hebben op de investering van de groep, om te
komen tot de netto eigen vermogenswaarde
de netto eigen vermogenswaarde wordt op een gepaste wijze verdeeld over de relevante nan-
ciële instrumenten.
De gebruikte gegevens worden gebaseerd op de meest recente beschikbare informatie waarop
Gimv kan steunen (historische, actuele of toekomstige), en worden aangepast voor uitzonderlijke
of eenmalige posten, de impact van beëindigde operaties, acquisities en verwachte dalingen in de
resultaten.
De volgende methoden worden gebruikt bij Gimv:
vergelijkbare multiples van prijs/winst, prijs/cashow, bedrijfswaarde/winst voor nanciële
lasten (en belastingen en afschrijvingen) en bedrijfswaarde/omzet
verwijzing naar relevante en toepasselijke gemiddelde subsector multiples
multiples betaald bij intrede.
Investeringen in fondsen die niet door Gimv-groep worden beheerd
Voor investeringen in fondsen die niet door Gimv-groep worden beheerd, wordt de reële waarde
van de investering afgeleid van de waarde van het netto-actief van het fonds. In functie van de
marktomstandigheden kan beslist worden om de waardering van de fondsen te baseren op een
individuele waardering van de onderliggende participaties, gebaseerd op de waarderingsmetho-
dologie van Gimv. In turbulente markten kan de waarde van de fondsen worden aangepast in
functie van de relevante beursindexen tussen het moment van rapportering van het fonds en de
afsluitingsdatum van Gimv.
Hoewel de gerapporteerde fondswaarde een relevant startpunt is om de reële waarde van het
fonds te bepalen, kan het noodzakelijk zijn deze waarde aan te passen op basis van de best
beschikbare informatie op de datum van rapportering. Elementen die aanleiding kunnen geven tot
een aanpassing zijn: een tijdsverschil tussen de rapporteringsdatum van het fonds en die van Gimv,
belangrijke waarderingsverschillen of elk ander element dat de fondswaarde kan impacteren.
Verdisconteerde kasstromen of winst
Bij deze methode gaat men de waarde bepalen door de contante waarde van de verwachte
toekomstige kasmiddelen van de onderliggende onderneming te berekenen. Door het hoge niveau
van subjectiviteit van de gebruikte gegevens, wordt deze methode alleen gebruikt als extra contro-
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
86
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
le op de waarden die werden bepaald op basis van marktgebaseerde methoden. Als er bij de
verkoop van een participatie mogelijke nabetalingen (earn-outs) zijn, is het mogelijk om deze te
waarderen op basis van een discounted cash ow model, in functie van de inschatting van de
waarschijnlijkheid van het ontvangen van deze betalingen.
Specieke beschouwingen
er wordt rekening gehouden met mutaties in wisselkoersen die een impact kunnen hebben op
de waardering van de investeringen
als de rapporteringsmunt verschilt van de munteenheid waarin de investering is benoemd,
gebeurt de omrekening aan de hand van de wisselkoers op datum van rapportering
belangrijke posities in opties en warranten worden apart van de onderliggende investeringen
gewaardeerd, gebruikmakend van een optiewaarderingsmodel. De reële waarde houdt rekening
met het vermoeden dat opties en warranten worden uitgeoefend, daar waar de reële waarde de
uitoefenprijs overstijgt
andere rechten zoals conversierechten en ‘ratchets’, die de reële waarde kunnen beïnvloeden,
worden bij elke waardering bekeken om na te gaan of het waarschijnlijk is dat ze zullen worden
uitgeoefend en om de mogelijke impact op de waarde van de investering te bepalen
verschillen in toewijzing van opbrengsten, zoals liquidatiepreferenties, kunnen een impact
hebben op de waardering. Als deze voorkomen, worden zij bekeken om na te gaan of zij een
voordeel opleveren voor de Gimv-groep of voor derden en toegepast op de waardering
leningen toegekend in afwachting van een nancieringsronde, worden bij een eerste investe-
ring (brugnanciering) gewaardeerd aan kostprijs. Bij twijfels over de haalbaarheid van de
uiteindelijke nanciering kan hierop een discount worden toegepast
wanneer een overbruggingskrediet wordt toegekend voor een bestaande investering, in afwach-
ting van een volgende investering, wordt dit overbruggingskrediet mee opgenomen en samen
met de originele investering gewaardeerd als een geheel
veel nanciële instrumenten gebruikt in private equity cumuleren de interesten, die pas in cash
worden uitbetaald bij terugbetaling van het instrument. Bij waardering hiervan houdt Gimv reke-
ning met het totaal te ontvangen bedrag, inclusief de toename in de gecumuleerde interesten
schuldinstrumenten worden in overeenstemming met IFRS 9 Financial Instruments onderwor-
pen aan de SPPI test. De ‘Solely Payments of Principal and Interest’ test onderzoekt of de gege-
nereerde (toekomstige) kasstromen uitsluitend worden veroorzaakt door betalingen van de
hoofdsom en rente. De hoofdsom wordt gedenieerd als de reële waarde op het moment van
erkenning in het nanciële vaste actief. De rente wordt gedenieerd als de compensatie voor
de tijdswaarde van geld en kredietrisico’s. In het geval dat schuldinstrumenten, zoals onder
andere een converteerbare lening of een schuldvordering met warranten, niet aan de SPPI test
voldoen, wordt dit schuldinstrument gewaardeerd aan reële waarde via de resultatenrekening.
Indien schuldinstrumenten wel de SPPI test doorstaan, wordt de schuldvordering gewaardeerd
volgens geamortiseerde kostprijs
als de mezzaninelening één van meerdere instrumenten is die door de Gimv-groep worden
aangehouden in de onderneming, wordt de mezzaninelening met alle eraan gekoppelde warran-
ten meegerekend als onderdeel van de totale te waarderen investering
indien er twijfels bestaan over de kredietwaardigheid van de begunstigde van een lening, en ten
gevolge daarvan over een eventuele terugbetaling ervan, kan er een discount worden toege-
past op het nominale bedrag
indicatieve biedingen worden niet afzonderlijk gebruikt, maar moeten worden bevestigd door
één van de waarderingsmethoden.
9. Criteria voor het uitboeken van nanciële activa en schulden
De uitboeking van nanciële activa en schulden vindt plaats wanneer Gimv-groep niet langer de
contractuele rechten hieraan verbonden, beheerst. Dit doet zich voor wanneer de nanciële activa
en schulden verkocht worden of wanneer de kasstromen toerekenbaar aan deze activa en schul-
den, worden overgedragen naar een derde, onafhankelijke partij. Na de eerste opname worden
deze investeringen gewaardeerd aan reële waarde, waarbij de niet-gerealiseerde winsten en verlie-
zen worden opgenomen in de resultatenrekening. Gerealiseerde winsten of verliezen op investerin-
gen worden berekend als het verschil tussen de verkoopprijs en de boekwaarde van de investering
op het moment van de verkoop. Alle aankopen en verkopen van nanciële activa volgens standaard
marktconventies worden erkend op afwikkelingsdatum. Aankopen of verkopen van nanciële activa
volgens standaard marktconventies zijn aankopen en verkopen van een actief op grond van een
contract waarvan de voorwaarden levering van het actief voorschrijven binnen de termijnen die op
de desbetreende markt algemeen voorgeschreven of overeengekomen zijn.
10. Andere vaste en vlottende activa
Andere vaste en vlottende activa worden gewaardeerd aan afgeschreven kostprijs.
11. Inkomstenbelasting
Courante belastingen zijn gebaseerd op de resultaten van de ondernemingen van de groep en
worden berekend volgens de lokale belastingregels. Uitgestelde belastingen worden geboekt op
basis van de liability-methode, voor alle tijdelijke verschillen tussen de belastbare basis van activa
en passiva en hun boekwaarde voor nanciële rapporteringsdoeleinden.
12. Liquide middelen
De liquide middelen worden opgesplitst in twee categorieën. Aan de ene kant zijn er de cash,
bankdeposito’s en liquide middelen. Deze omvatten alle thesauriemiddelen die in cash of op een
bankdeposito worden aangehouden, alsook de thesauriemiddelen die belegd zijn in liquide produc-
ten die niet aan waarderingsschommelingen onderhevig zijn. Deze producten worden dan ook aan
nominale waarde weergegeven.
Daarnaast zijn er de verhandelbare eecten en andere liquide middelen. Deze bevatten thesaurie-
middelen die belegd zijn in verhandelbare eecten of fondsen die aan marktwaardering onderhe-
vig zijn. Deze beleggingen worden oorspronkelijk erkend tegen reële waarde, die gelijk staat met
de kostprijs op de erkenningsdatum. Daarna worden deze producten gewaardeerd aan reële waar-
de, waarbij eventuele schommelingen in het nancieel resultaat worden opgenomen.
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
87
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
13. Voorzieningen
Voorzieningen worden aangelegd wanneer de groep verplichtingen is aangegaan (in rechte
afdwingbaar of feitelijk) door eerdere gebeurtenissen, wanneer het waarschijnlijk is dat voor de
afwikkeling van die verplichtingen een uitstroom van middelen noodzakelijk is en wanneer een
betrouwbare schatting kan worden gemaakt van de omvang van deze verplichtingen.
14. Erkenning van operationele opbrengsten
Intrestopbrengsten worden als opbrengst verwerkt volgens de eectieve rentemethode zoals in
IAS 39 uiteengezet. Aan Gimv-groep toegekende dividenden worden als opbrengst geregistreerd
op het moment dat de algemene vergadering van de aandeelhouders van de betreende onderne-
ming waarin Gimv participeert het dividend heeft goedgekeurd.
15. Eigen aandelen
De inkoop of verkoop van eigen aandelen wordt respectievelijk opgenomen als een vermindering
of verhoging van het eigen vermogen. De wijzigingen in de gerapporteerde periode worden in het
geconsolideerd mutatieoverzicht van het eigen vermogen gemotiveerd. Op die wijzigingen wordt
geen winst of verlies geboekt.
16. Op aandelen gebaseerde betalingstransacties
Om de medewerkers te betrekken bij de respectievelijke investeringsportefeuilles, werden aan de
personeelsleden warranten en/of aandelen aangeboden in de co-investeringsvennootschappen
per platform, dit in het kader van het LTIP (Long term Incentive Plan). De waarde van deze warran-
ten wordt daarna bepaald door de evolutie van de waarde van de onderliggende portefeuille in
de betreende co-investeringsvennootschap. De reële waarden van deze warranten of aandelen
worden jaarlijks berekend en gepresenteerd in overeenstemming met IAS 37 op de balansrubriek
‘voorzieningen’.
De Belgische begunstigden van het LTIP verkregen voor de vintages 2013 en 2016 inschrijvings-
rechten op aandelen van deze co-investeringsvennootschappen, terwijl de buitenlandse begun-
stigden aandelen van deze co- investeringsvennootschappen konden verwerven. Vanaf 2018 is een
aangepast systeem ingevoerd. Voor meer uitleg hierover verwijzen we naar het remuneratieverslag.
17. Pensioenverplichtingen
Personeelsvergoedingen na pensioen omvatten pensioenplannen, levensverzekeringen en gezond-
heidszorgen. Personeelsbezoldigingen onder vaste-bijdrageplannen of te-bereiken-doelplannen
worden verstrekt via afzonderlijke fondsen of verzekeringsplannen.
te-bereiken-doelplan: voor plannen met een te bereiken doel wordt het bedrag in de balans
bepaald als de contante waarde van de geschatte toekomstige uitgaande kasstromen, vermin-
derd met nog niet verwerkte kosten over de verstreken diensttijd en met de reële waarde van
de activa van het plan. Als de berekeningen resulteren in een voordeel voor de groep, worden
de geboekte activa beperkt tot het netto-totaal van alle niet in rekening genomen kosten van
gepresteerde diensten en de contante waarde van elke terugbetaling van het plan of verminde-
ringen van toekomstige bijdragen tot het plan
vaste-bijdrageplan: Als gevolg van de aangepaste wetgeving waardeert Gimv de vaste bijdrage-
plannen niet langer op intrinsieke waarde. In lijn met de te bereiken doelplannen wordt de netto
uitstaande pensioenverplichting via actuariële berekening bepaald in lijn met IAS 19 (volgens de
PUC-methode).
De geboekte actuariële winsten en verliezen worden afzonderlijk bepaald voor elk plan met een te
bereiken doel. Actuariële winsten en verliezen worden opgenomen in de ‘Andere elementen van het
totale resultaat’ wanneer ze worden vastgesteld.
18. Financiële verplichtingen
Interesthoudende leningen worden initieel gewaardeerd aan kostprijs, verminderd met kosten
verbonden aan de transactie. Daarna worden ze gewaardeerd aan afgeschreven kostprijs op basis
van de eectieve interestmethode. Afgeschreven kostprijs wordt berekend - door rekening te
houden - met eventuele uitgiftekosten en disconto’s of premies bij aossing.
19. Winst per aandeel
De groep berekent zowel de basis als de verwaterde winst per aandeel in overeenstemming met
IAS 33. De basiswinst per aandeel wordt berekend op basis van het gewogen gemiddelde aantal
uitstaande aandelen tijdens de periode. De verwaterde winst per aandeel wordt berekend volgens
het gemiddelde aantal uitstaande aandelen tijdens de periode plus het verwateringseect van
warrants en aandelenopties uitstaand tijdens de periode.
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
88
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
Toelichting 3. Dochterondernemingen
De dochterondernemingen die niet onder toepassing IFRS 10 vallen worden integraal geconsoli-
deerd. Ongeacht het deelnemingspercentage behoudt Gimv de controle over deze vennootschap-
pen, omwille van contractuele bepalingen.
Bij een aantal lialen die wel geconsolideerd zijn is de evolutie van de stemrechten te wijten aan de
gedeeltelijke uitoefening van inschrijvingsrechten door de medewerkers of een mogelijke call door
Gimv op de aandelen van de medewerkers.
Naam dochtermaatschappij
Stad, Land
Ondernemings-
nummer
% stemrecht
Veranderingen
t.o.v. vorig jaar
Waarom > 50%
niet leidt tot controle
Acceo Group Gémenos, Frankrijk 822.110.433 65,60% 0,00% IFRS 10
Advanced Joining Technologies (Arplas) Amersfoort, Nederland 65.528.247 60,00% 0,00% IFRS 10
Advanced Safety Technologies (ALT) Utrecht, Nederland 68.218.737 66,67% 0,00% IFRS 10
Adviesbeheer Gimv B&G Belgium 2010 Antwerpen, België 0823.741.915 100,00% 0,00%
Adviesbeheer Gimv Buyouts & Growth 2007 Antwerpen, België 0887.141.115 0,00% -100,00%
Adviesbeheer Gimv Buyouts & Growth 2010 Antwerpen, België 0824.507,397 100,00% 0,00%
Adviesbeheer Gimv Buyouts & Growth Netherlands 2010 Den Haag, Nederland 50.482.904 100,00% 0,00%
Adviesbeheer Gimv CO 2013 Antwerpen, België 0518.892.392 22,44% 0,00%
Adviesbeheer Gimv CO 2016 Antwerpen, België 0649.473.594 20,03% 1,43%
Adviesbeheer Gimv DS 2007 Antwerpen, België 0887.077.371 0,00% -100,00%
Adviesbeheer Gimv Fund Deals 2007 Antwerpen, België 0893.837.083 0,00% -100,00%
Adviesbeheer Gimv Group 2010 Antwerpen, België 0824.472.383 100,00% 0,00%
Adviesbeheer Gimv Group 2013 Antwerpen, België 0515.977.741 51,99% 0,00%
Adviesbeheer Gimv Group 2016 Antwerpen, België 0649.467.260 7 7,95% -12,43%
Adviesbeheer Gimv HC 2013 Antwerpen, België 0518.890.018 28,93% 0,00%
Adviesbeheer Gimv HC 2016 Antwerpen, België 0649.474.782 27,01% 1,24%
Adviesbeheer Gimv Participants 2007 Den Haag, Nederland 27.362.562 100,00% 0,00%
Adviesbeheer Gimv SC 2013 Antwerpen, België 0518.894.273 32,96% 0,00%
Adviesbeheer Gimv SC 2016 Antwerpen, België 0649.474.188 20,66% 0,63%
Adviesbeheer Gimv SI 2013 Antwerpen, België 0518.893.085 33,38% 0,00%
Adviesbeheer Gimv SI 2016 Antwerpen, België 0649.472.705 24,63% 1,66%
Adviesbeheer Gimv Tech 2007 Antwerpen, België 0887.142.303 0,00% -100,00%
Adviesbeheer Gimv Venture Capital 2010 Antwerpen, België 0823.743.893 100,00% 0,00%
Adviesbeheer Gimv XL Antwerpen, België 0823.740.430 100,00% 0,00%
Alro International Dilsen-Stokkem, België 0729.709.917 75,00% 0,00% IFRS 10
AME Investments Eindhoven, Nederland 77.271.335 65,17% -21,53% IFRS 10
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
89
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
Naam dochtermaatschappij
Stad, Land
Ondernemings-
nummer
% stemrecht
Veranderingen
t.o.v. vorig jaar
Waarom > 50%
niet leidt tot controle
Apraxon Holding Hofbieber, Duitsland HRB.121.220 70,00% 70,00% IFRS 10
Bébéo (Melijoe) Parijs, Frankrijk 430.370.841 0,00% -75,38% IFRS 10
Buyouts & Growth Participants 2004 Den Haag, Nederland 27.331.774 100,00% 0,00%
CFL Holding (Itho Daalderop) Tiel, Nederland 64.664.457 0,00% -71,32% IFRS 10
Claire Holding Parijs, Frankrijk 844.249.771 70,77% 0,00% IFRS 10
Codex 324 Holding (France Thermes) Parijs, Frankrijk 832.074.017 66,46% -6,65% IFRS 10
Coolworld Investments Waalwijk, Nederland 74.085.093 67,56% -3,61% IFRS 10
Dutch Participants 2010 Den Haag, Nederland 50.482.777 100,00% 0,00%
Financière de l'Echourgnac (La Comtoise) Parijs, Frankrijk 843.848.698 58,98% 1,64% IFRS 10
Gesellschaft für Praxisnachfolge in der Zahnmedizin (Dental Partners) München, Duitsland HRB.244.937 72,20% 0,00% IFRS 10
Gimv Arkiv Tech Fund II Antwerpen, België 0839.659.912 52,00% 0,00%
Gimv Arkiv Technology Fund Antwerpen, België 0878.764.174 50,17% 0,00%
Gimv Buyouts & Growth 2004 Den Haag, Nederland 27.274.508 100,00% 0,00%
Gimv Buyouts & Growth Netherlands 2010 Den Haag, Nederland 27.378.792 100,00% 0,00%
Gimv France Participations Parijs, Frankrijk 840.172.910 100,00% 0,00%
Gimv Group Co-Invest 2018 Antwerpen, België 0692.551.492 0,00% -100,00%
Gimv H&C Co-Invest 2018 Antwerpen, België 0692.681.057 0,00% -100,00%
Gimv Investments CC Netherlands 2016 Den Haag, Nederland 65.881.702 100,00% 0,00%
Gimv Investments CO Netherlands 2013 Den Haag, Nederland 62.731.521 100,00% 0,00%
Gimv Investments H&C Netherlands 2013 Den Haag, Nederland 57.093.156 100,00% 0,00%
Gimv Investments H&C Netherlands 2016 Den Haag, Nederland 68.071.167 100,00% 0,00%
Gimv Investments SC Netherlands 2013 Den Haag, Nederland 59.482.583 100,00% 0,00%
Gimv Investments SI Netherlands 2013 Den Haag, Nederland 65.423.445 100,00% 0,00%
Gimv Investments SI Netherlands 2016 Den Haag, Nederland 68.071.272 100,00% 0,00%
Gimv Nederland Den Haag, Nederland 27.162.749 100,00% 0,00%
Gimv Nederland Holding Den Haag, Nederland 27.258.597 100,00% 0,00%
Gimv SI Co-Invest 2018 Antwerpen, België 0692.679.671 0,00% -100,00%
Gimv-XL Antwerpen, België 0820.802.914 100,00% 0,00%
GMGT Holding (Köberl) Munchen, Germany HRB.252.274 57,16% -2,56% IFRS 10
Halder Investments Den Haag, Nederland 27.127.858 100,00% 0,00%
Halder-GIMV Germany Management Den Haag, Nederland 27.114.196 100,00% 0,00%
I-mmopad Antwerpen, België 0422.112.920 100,00% 0,00%
Impression International Antwerpen, België 0895.599.119 95,00% 0,00% IFRS 10
Incendin Olen, België 0506.792.732 60,74% 0,00% IFRS 10
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
90
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
Naam dochtermaatschappij
Stad, Land
Ondernemings-
nummer
% stemrecht
Veranderingen
t.o.v. vorig jaar
Waarom > 50%
niet leidt tot controle
Konnektor Investments (Verkley) Drachten, Nederland 81.990.669 91,66% 91,66% IFRS 10
L2K (Laser 2000) Wessling, Duitsland HRB.239.577 75,00% 0,00% IFRS 10
Medcare Partners (Arseus Medical) Bornem, België 0677.862.724 60,00% 0,00% IFRS 10
Medi-Markt Holding Mannheim, Duitsland HRB.732.359 97,60% 0,00% IFRS 10
MVZ Holding AG Zug, Zwitserland CHE-114.678.485 51,03% 0,00% IFRS 10
OOAKT Holding Eindhoven, Nederland 69.527.504 51,00% 0,50% IFRS 10
OTN Systems Herentals, België 0898.723.509 0,00% -50,88% IFRS 10
Peninsula Expansion (Wolf Lingerie) Parijs, Frankrijk 799.257.084 53,28% 0,00% IFRS 10
Pet Invest (Agrobiothers) Cuisery, Frankrijk 834.423.162 54,86% -3,14% IFRS 10
rehaneo Verwaltungs München, Duitsland HRB.257.271 94,50% 94,50% IFRS 10
Smart Battery Solutions Kleinostheim, Germany HRB.11.439 57,36% 6,16% IFRS 10
Snack Connection Investments Giessen, Nederland 69.247.668 70,58% -3,26% IFRS 10
TDP Brussel, België 0891.786.920 50,00% 0,00% IFRS 10
Topsumma Gistel, België 0661.638.879 70,80% 1,82% IFRS 10
Unted Investments (UDB) Breda, Nederland 62.747.444 83,86% 0,00% IFRS 10
Xpertise Antwerpen, België 0692.681.948 85,51% 0,00% IFRS 10
Toelichting 4. Segmentrapportering
Gimv rapporteert de investeringsactiviteiten gefocust op vier platformen. De managementrappor-
tering volgt eveneens deze structuur conform de vereisten onder IFRS 8.
De vier segmenten betreen:
Consumer, bedrijven met een duidelijke visie op de noden en voorkeuren van de klant van de
toekomst
Health & Care, oplossingen voor de gezondheids- en zorgsector die inspelen op een groeiende,
vergrijzende en gezondheidsbewuste maatschappij
Smart Industries, leveranciers van slimme systemen en diensten die een meerwaarde bieden
door intelligente en dierentiërende technologieën
Sustainable Cities, diensten, nutsvoorzieningen en infrastructuren met een duurzame impact op
de maatschappij.
Daarnaast omvat het segment ‘Overige’ voornamelijk de investeringen in fondsen van derden en
infrastructuur.
De bijkomende toelichting, in lijn met de IFRS 8 Entity-wide disclosures, gebeurt op geograsche
basis.
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
91
I. Bedrijfssegmenten
Jaar 2020-2021 per platform (in 1.000 EUR)
Consumer
Health
& Care
Smart
Industries
Sustainable
Cities
Overige
Business
Services &
General
Totaal
Inkomsten 41.728 77.742 88.583 97.407 24.508 - 329.968
Dividendopbrengst - - 850 - 2.919 - 3.769
Interestopbrengst 5.514 4.490 3.904 5.438 941 - 20.287
Meerwaarde op de realisatie van investeringen 7.107 3.180 22.180 67.602 1.892 - 101.961
Niet-gerealiseerde meerwaarden uit nanciële activa gewaardeerd aan reële waarde
via resultaat
29.107
70.072
61.649
24.366
18.756
-
203.950
Verliezen -23.090 -15.107 -5.493 -1.069 -10.394 - -55.153
Minderwaarden op realisatie van investeringen - - -105 - -1.639 - -1.744
Niet-gerealiseerde minderwaarden uit nanciële activa gewaardeerd aan de reële waarde
via resultaat
-14.975
-8.510
-5.275
-972
-8.755
-
-38.487
Waardeverminderingen op vorderingen -8.115 -6.597 -113 -97 - - -14.922
Portefeuilleresultaat: winst (verlies) 18.638 62.635 83.090 96.338 14.114 - 274.815
Omzet en management fees 48 - 62 65 225 441 841
Overige operationele opbrengsten 125 202 49 19 82 629 1.106
Aankoop goederen en diverse goederen -1.719 -1.879 -2.824 -1.709 -14 -7.600 -15.745
Bezoldigingen -2.937 -3.383 -2.420 -2.695 - -6.315 -17.750
Afschrijvingen op (im)materiële vaste activa en gebruiksrechten - - - - - -2.132 -2.132
Overige operationele kosten -285 -2.088 -1.149 -1.783 -2 -3.691 -8.998
Operationeel resultaat: winst (verlies) 13.870 55.487 76.808 90.235 14.406 -18.668 232.138
Financieel resultaat - - - - - -8.529 -8.529
Belastingen - - - - - -48 -48
Nettoresultaat van het jaar: winst (verlies) - - - - - - 223.561
Activa en verplichtingen
Activa 226.718 344.490 297.406 231.749 131.892 530.729 1.762.984
Passiva - - - - - 1.762.984 1.762.984
Overige segmentinformatie
Investeringen 54.300 61.110 74.188 30.537 3.808 - 223.943
Financiële activa gewaardeerd aan reële waarde via resultaat 15.470 46.927 73.288 30.078 2.558 - 168.321
Vorderingen op ondernemingen in de investeringsportefeuille 38.830 14.183 900 459 1.250 - 55.622
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
92
II. Geograsche informatie
Jaar 2020-2021 per regio (in 1.000 EUR)
België
Nederland
Duitsland
Frankrijk
Rest van
Europa
Verenigde
Staten
Andere
landen
Totaal
Inkomsten 162.667 77.795 32.931 35.067 4.388 53 17.066 329.967
Dividendopbrengst 3.769 - - - - - - 3.769
Interestopbrengst 5.867 607 6.017 7.446 332 18 20.287
Meerwaarde op de realisatie van investeringen 53.089 36.786 622 7.248 1.338 - 2.878 101.961
Niet-gerealiseerde meerwaarden uit nanciële activa gewaardeerd
aan reële waarde via resultaat
99.942
40.402
26.292
20.373
2.718
35
14.188
203.950
Verliezen -14.886 -217 -4.156 -16.890 -15.269 -19 -3.716 -55.153
Minderwaarden op realisatie van investeringen -1.632 - - - -112 - - -1.744
Niet-gerealiseerde minderwaarden uit nanciële activa gewaardeerd
aan de reële waarde via resultaat
-8.526
-217
-4.059
-8.726
-13.671
-
-3.288
-38.487
Waardeverminderingen op vorderingen -4.728 - -97 -8.164 -1.486 -19 -428 -14.922
Portefeuilleresultaat 147.781 77.578 28.775 18.177 -10.881 34 13.350 274.814
Segmentactiva
Investeringsportefeuille 403.139 247.675 264.723 195.802 81.285 2.452 37.853 1.232.929
Financiële activa gewaardeerd aan reële waarde via resultaat 352.256 238.983 151.202 93.883 77.336 2.452 34.410 950.522
Vorderingen op ondernemingen in de investeringsportefeuille 50.883 8.692 113.521 101.919 3.949 - 3.443 282.407
Investeringen 78.925 31.468 76.535 17.308 17.290 2.417 - 223.943
Financiële activa gewaardeerd aan reële waarde via resultaat 77.235 28.660 40.080 3.120 16.808 2.417 - 168.320
Vorderingen op ondernemingen in de investeringsportefeuille 1.690 2.808 36.455 14.188 482 - - 55.623
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
93
I. Bedrijfssegmenten
Jaar 2019-2020 per platform (in 1.000 EUR)
Consumer
Health
& Care
Smart
Industries
Sustainable
Cities
Overige
Business
Services &
General
Totaal
Inkomsten 24.042 57.924 16.828 26.556 21.040 - 146.390
Dividendopbrengst 2.357 - 533 - 8.147 - 11.037
Interestopbrengst 6.624 4.570 3.219 4.052 450 - 18.915
Meerwaarde op de realisatie van investeringen 5.217 23.931 11.003 9.080 5.882 - 55.113
Niet-gerealiseerde meerwaarden uit nanciële activa gewaardeerd aan reële waarde
via resultaat 9.844 29.423 2.073 13.424 6.561 - 61.325
Verliezen -106.673 -52.963 -48.949 -20.464 -29.300 - -258.349
Minderwaarden op realisatie van investeringen -1.166 -53 -113 - -417 - -1.748
Niet-gerealiseerde minderwaarden uit nanciële activa gewaardeerd aan de reële waarde
via resultaat -87.072 -51.569 -48.406 -20.464 -28.883 -
-236.394
Waardeverminderingen op vorderingen -18.435 -1.341 -431 - - - -20.207
Portefeuilleresultaat: winst (verlies) -82.631 4.961 -32.122 6.092 -8.259 - -111.959
Omzet en management fees - - 31 33 - 811 875
Overige operationele opbrengsten 152 65 217 17 205 501 1.157
Aankoop goederen en diverse goederen -1.726 -2.153 -3.781 -1.006 -35 -9.033 -17.734
Bezoldigingen -3.111 -3.499 -2.581 -2.454 - -6.149 -17.793
Afschrijvingen op (im)materiële vaste activa en gebruiksrechten - - - - - -2.158 -2.158
Overige operationele kosten - - -7 -37 -15 -4.264 -4.323
Operationeel resultaat: winst (verlies) -87.316 -626 -38.243 2.645 -8.104 -20.292 -151.935
Financieel resultaat - - - - - -6.553 -6.553
Belastingen - - - - - -423 -423
Nettoresultaat van het jaar: winst (verlies) - - - - - - -158.911
Activa en verplichtingen
Activa 166.412 241.108 181.589 286.057 141.818 382.445 1.399.429
Passiva - - - - - 1.399.429 1.399.429
Overige segmentinformatie
Investeringen 21.580 75.092 59.332 56.674 25.412 - 238.090
Financiële activa gewaardeerd aan reële waarde via resultaat 6.468 51.387 36.169 41.466 16.126 - 151.616
Vorderingen op ondernemingen in de investeringsportefeuille 15.112 23.705 23.163 15.208 9.286 - 86.474
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
94
II. Geograsche informatie
Jaar 2019-2020 per regio (in 1.000 EUR)
België
Nederland
Duitsland
Frankrijk
Rest van
Europa
Verenigde
Staten
Andere
landen
Totaal
Inkomsten 38.069 10.969 56.204 22.157 7.203 60 11.728 146.390
Dividendopbrengst 11.020 - - - 17 - - 11.037
Interestopbrengst 5.448 348 4.522 7.407 1.130 60 - 18.915
Meerwaarde op de realisatie van investeringen 11.494 - 33.863 5.218 4.112 - 426 55.113
Niet-gerealiseerde meerwaarden uit nanciële activa gewaardeerd
aan reële waarde via resultaat
10.107
10.621
17.819
9.532
1.944
-
11.302
61.325
Verliezen -80.246 -55.126 -38.602 -68.469 -8.571 -4.027 -3.309 -258.349
Minderwaarden op realisatie van investeringen -1.296 - -166 -287 - - - -1.749
Niet-gerealiseerde minderwaarden uit nanciële activa gewaardeerd
aan de reële waarde via resultaat
-69.218
-55.732
-35.998
-61.302
-7.608
-3.227
-3.309
-236.394
Waardeverminderingen op vorderingen -9.732 606 -2.438 -6.880 -963 -800 - -20.207
Portefeuilleresultaat -42.177 -44.157 17.602 -46.312 -1.368 -3.967 8.419 -111.959
Segmentactiva
Investeringsportefeuille 306.561 246.715 161.056 183.588 38.501 - 80.563 1.016.984
Financiële activa gewaardeerd aan reële waarde via resultaat 243.074 240.323 89.070 89.752 30.748 - 80.563 773.531
Vorderingen op ondernemingen in de investeringsportefeuille 63.487 6.392 71.986 93.836 7.752 - - 243.453
Investeringen 75.926 59.615 55.760 33.208 5.760 - 7.820 238.089
Financiële activa gewaardeerd aan reële waarde via resultaat 32.098 57.352 39.306 9.281 5.760 - 7.820 151.617
Vorderingen op ondernemingen in de investeringsportefeuille 43.828 2.263 16.454 23.927 - - - 86.472
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
95
I. Bedrijfssegmenten
Jaar 2018-2019 per platform (in 1.000 EUR)
Consumer
Health
& Care
Smart
Industries
Sustainable
Cities
Overige
Business
Services &
General
Totaal
Inkomsten 34.380 36.080 42.212 45.519 66.364 - 224.556
Dividendopbrengst 1.563 4.839 - 11.368 6.757 - 24.526
Interestopbrengst 6.901 2.175 1.898 2.580 563 - 14.116
Meerwaarde op de realisatie van investeringen 10.653 16.161 3.281 3.110 30.465 - 63.669
Niet-gerealiseerde meerwaarden uit nanciële activa gewaardeerd aan reële waarde via
resultaat
15.263
12.906
37.034
28.462
28.580
-
122.245
Verliezen -20.688 -13.443 -6.342 -12.028 -16.797 - -69.297
Minderwaarden op realisatie van investeringen -63 -19 -671 - -236 - -988
Niet-gerealiseerde minderwaarden uit nanciële activa gewaardeerd aan de reële waarde
via resultaat
-18.005
-13.424
-5.671
-12.028
-16.531
-
-65.659
Waardeverminderingen op vorderingen -2.620 - - - -30 - -2.650
Portefeuilleresultaat: winst (verlies) 13.692 22.637 35.870 33.491 49.567 - 155.259
Omzet en management fees 7 11 79 101 795 - 993
Overige operationele opbrengsten 9 6 - 2 332 936 1.285
Aankoop goederen en diverse goederen -881 -1.647 -1.706 -790 -79 -12.631 -17.734
Bezoldigingen -2.304 -3.197 -2.170 -1.973 -66 -7.577 -17.287
Afschrijvingen op (im)materiële vaste activa en gebruiksrechten - - - - - -1.165 -1.165
Overige operationele kosten -9 -5 1 -3 -1.441 -1.458 -2.915
Operationeel resultaat: winst (verlies) 10.514 17.805 32.074 30.828 49.108 -21.895 118.436
Financieel resultaat - - - - - -336 -336
Belastingen - - - - - -3.125 -3.125
Nettoresultaat van het jaar: winst (verlies) - - - - - - 114.974
Activa en verplichtingen
Activa 297.770 196.942 175.759 242.244 169.210 289.393 1.371.319
Passiva - - - - - 1.371.319 1.371.319
Overige segmentinformatie
Investeringen 58.381 51.579 37.312 37.531 4.204 - 189.007
Financiële activa gewaardeerd aan reële waarde via resultaat 35.771 26.149 26.336 17.542 3.035 - 108.832
Vorderingen op ondernemingen in de investeringsportefeuille 22.610 25.430 10.976 19.989 1.169 - 80.175
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
96
II. Geograsche informatie
Jaar 2018-2019 per regio (in 1.000 EUR)
België
Nederland
Duitsland
Frankrijk
Rest van
Europa
Verenigde
Staten
Andere
landen
Totaal
Inkomsten 78.833 46.662 34.924 22.163 11.786 2.305 27.884 224.556
Dividendopbrengst 18.088 5.071 - - 1.367 - - 24.526
Interestopbrengst 4.909 351 2.899 5.665 281 11 - 14.116
Meerwaarde op de realisatie van investeringen 3.966 19.886 20.385 7.968 3.945 2.294 5.225 63.669
Niet-gerealiseerde meerwaarden uit nanciële activa gewaardeerd
aan reële waarde via resultaat
51.870
21.354
11.640
8.530
6.192
-
22.659
122.245
Verliezen -25.535 -11.716 -6.572 -12.840 -11.737 -690 -207 -69.297
Minderwaarden op realisatie van investeringen -500 -63 - -189 -236 - - -988
Niet-gerealiseerde minderwaarden uit nanciële activa gewaardeerd
aan de reële waarde via resultaat
-23.571
-11.653
-6.572
-11.523
-11.443
-690
-207
-65.659
Waardeverminderingen op vorderingen -1.464 - - -1.128 -58 - - -2.650
Portefeuilleresultaat 53.298 34.945 28.351 9.323 49 1.615 27.677 155.259
Segmentactiva
Investeringsportefeuille 359.836 231.877 137.297 220.856 82.196 3.967 45.898 1.081.927
Investeringen 23.241 19.056 63.244 76.019 6.719 729 - 189.007
Financiële activa gewaardeerd aan reële waarde via resultaat 18.893 17.856 30.490 34.875 6.719 - - 108.832
Vorderingen op ondernemingen in de investeringsportefeuille 4.348 1.200 32.754 41.144 - 729 - 80.175
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
97
Toelichting 5. Operationeel resultaat
Dividenden, interesten, management fees en omzet (in 1.000 EUR) 2020-2021 2019-2020 2018-2019
Dividenden 3.769 11.037 24.526
Interesten 20.287 18.915 14.116
Management fees 601 740 795
Omzet 240 135 198
Totaal 24.897 30.828 39.635
De opbrengsten uit dividenden, interesten en management fees bedragen in 2020-2021 24.897
duizend EUR, een daling van 5.930 duizend EUR ten opzichte van 2019-2020. De daling is hoofdza-
kelijk te verklaren door lagere dividendontvangsten uit de portefeuillebedrijven. De interestop-
brengsten nemen toe met 1.372 duizend EUR door een hoger bedrag aan aandeelhoudersleningen
aan portefeuillebedrijven.
Tijdens het boekjaar 2019-2020 bedroeg de opbrengst uit dividenden, interesten en management
fees 30.828 duizend EUR, een daling van 8.808 duizend EUR ten opzichte van het boekjaar 2018-
2019. De daling was te verklaren door kleinere dividendopbrengsten ten belope van 11.037 duizend
EUR. De voornaamste dividendopbrengsten komen van Grandeco en Gimv-XL Partners. De inte-
restopbrengsten namen wel toe met 4.799 duizend EUR omwille van een groter uitstaand bedrag
aan aandeelhoudersleningen aan ondernemingen in de investeringsportefeuille.
Gerealiseerde resultaten op verkoop van investeringen (in 1.000 EUR) 2020-2021 2019-2020 2018-2019
Meerwaarden op realisatie van investeringen 101.961 55.113 63.669
Minwaarden op realisatie van investeringen -1.744 -1.749 -988
Totaal 100.218 53.364 62.680
In 2020-2021 bedraagt het gerealiseerd resultaat 100.218 duizend EUR, dit is het verschil tussen de
som van de verkoopprijs van de gedesinvesteerde investeringen van dit boekjaar (277.503 duizend
EUR; incl. transfer van Mélijoe naar Babyshop Group) en de ontvangen uitgestelde betalingen van
historische verkopen (2.064 duizend EUR) en de openingswaarde bij aanvang van het boekjaar
(179.350 duizend EUR). Het platform Sustainable Cities levert de grootste bijdrage tot het gereali-
seerde resultaat, gevolgd door Smart Industries. Gimv verkocht in het voorbije boekjaar zijn partici-
patie in Contraload en Itho Daalderop, beiden onderdeel van Sustainable Cities. Binnen Smart
Industries werd de participatie in OTN Systems verkocht. Deze drie exits genereerden een opbrengst
die substantieel hoger lag dan hun boekwaarde bij de opening van het boekjaar. Over de volledige
looptijd bedraagt de gemiddelde gerealiseerde money multiple op deze participaties 3,1x.
Gimv behaalde in 2019-2020 een gerealiseerd resultaat van 53.364 duizend EUR. Het platform
Health & Care leverde de grootste bijdrage van 23.878 duizend EUR tot het gerealiseerde resultaat
dankzij de verkoop van Breath Therapeutics. De verkoop van thinkstep en Hansea leverden even-
eens een materiële bijdrage tot het gerealiseerde resultaat.
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
98
Gerealiseerde resultaten opgesplitst per platform (in 1.000 EUR)
Consumer
Health &
Care
Smart
Industries
Sustainable
Cities
Overige
Totaal
Meerwaarden op realisatie van investeringen 7.107 3.180 22.180 67.603 1.892 101.961
Minwaarden op realisatie van investeringen - - -105 - -1.639 -1.744
Totaal 7.107 3.180 22.075 67.603 253 100.218
Beursgenoteerden - - - - - -
Fondsen - - - - 38 38
Participaties 7.107 3.180 22.075 67.603 215 100.180
Totaal 7.107 3.180 22.075 67.603 253 100.218
Niet-gerealiseerde waardeschommelingen (in 1.000 EUR) 2020-2021 2019-2020 2018-2019
Niet-gerealiseerde meerwaarden uit nanciële activa aan reële waarde 203.950 61.325 122.245
Niet-gerealiseerde minderwaarden uit nanciële activa aan reële waarde -38.487 -236.394 -65.659
Waardeverminderingen op vorderingen -14.922 -20.207 -2.650
Totaal 150.541 -195.276 53.936
Niet-gerealiseerde waardeschommelingen
opgesplitst per platform (in 1.000 EUR)
Consumer
Health &
Care
Smart
Industries
Sustainable
Cities
Overige
Totaal
Niet-gerealiseerde opbrengsten uit nanciële activa gewaardeerd aan reële waarde
via resultaat
29.107
70.072
61.649
24.366
18.756
203.950
Niet-gerealiseerde kosten uit nanciële activa gewaardeerd aan de reële waarde
via resultaat
-14.975
-8.510
-5.275
-972
-8.755
-38.487
Waardeverminderingen op vorderingen -8.115 -6.597 -113 -97 0 -14.922
Totaal 6.016 54.964 56.261 23.297 10.002 150.541
Beursgenoteerden - - - - 1.980 1.980
Fondsen - - - - 8.369 8.369
Participaties 6.016 54.964 56.261 23.297 -347 140.193
Totaal 6.016 54.964 56.261 23.297 10.002 150.541
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
99
De niet-gerealiseerde waardeschommelingen weerspiegelen de periodieke herwaardering van de
aandelenparticipaties en schuldinstrumenten aan ondernemingen in de investeringsportefeuille.
De aandelenparticipaties worden geclassiceerd als nanciële vaste activa gewaardeerd aan reële
waarde via resultaat. Initieel worden ze geboekt aan kostprijs. Na een eerste marktwaardering
worden de niet-gerealiseerde waardeschommelingen als gevolg van de periodieke herwaardering
opgenomen in de resultatenrekening. De gehanteerde waarderingsregels worden opgenomen
onder toelichting 2.
De sterke resultaten bij onze portefeuillebedrijven in een moeilijk jaar, in combinatie met het beurs-
herstel, vertalen zich in 2020-2021 in een niet-gerealiseerd waarderingsresultaat van netto 150.541
duizend EUR. De gehanteerde gemiddelde Ebitda-multiple waaraan de bedrijven in portefeuille
gewaardeerd worden steeg van 6,8x per einde maart 2020 naar 7,8x per einde maart 2021, waar-
mee deze zich terug bijna op het niveau bevindt van december 2019. De voornaamste niet-gereali-
seerde waardeschommelingen op participaties werden gehaald in het platform Smart Industries
gevolgd door Health & Care. De Consumer-portefeuille werd het sterkst geïmpacteerd door de
Covid-crisis, en daar merken we dan ook de meest beperkte opwaardering.
Binnen het platform Health & Care werd in boekjaar 2019-2020 een algemene discount genomen
van 10% op de life sciences en medtech venture capital investeringen ten belope van 6.045 duizend
EUR. Deze discount weerspiegelde de verwachtte vertraging in de uitvoering van klinische studies.
Tijdens boekjaar 2020-2021 blijken er geen signicante vertragingen in de uitvoering van klinische
studies en bijkomende behoeften aan cash. De discount werd dan ook integraal teruggenomen per
31 maart 2021.
Bij de fondsen van derden werd eveneens vorig boekjaar een bijkomende afwaardering van 20%
doorgevoerd op de gerapporteerde marktwaarde van 31 december 2019. De discount anticipeerde
op afwaarderingen op basis van de te ontvangen rapporten per 31 maart 2020. Tijdens het boek-
jaar 2020-2021 bleek deze afwaardering terecht en werd per 31 maart 2021 deze afwaardering bijna
volledig teruggenomen via de waarderingen. Het resterend bedrag van 2.230 duizend EUR wordt
weerhouden als discount op enkele fondsen waarbij Gimv twijfels heeft over de toekomstige
performantie van een beperkt aantal zeer oude onderliggende participaties.
Leningen aan portefeuillebedrijven zijn nanciële vaste activa met contractueel vaste betalingen
die niet op een actieve markt zijn genoteerd. Na een eerste opname worden deze nanciële vaste
activa gewaardeerd tegen de nominale waarde, onder aftrek van eventuele waardeverminderingen
wanneer er twijfels bestaan over de recupereerbaarheid van de lening. Schuldinstrumenten worden
bovendien op regelmatige basis onderworpen aan de SPPI-test wat kan leiden tot een waardering
aan reële waarde via resultatenrekening. Concreet werd er in het boekjaar 2020-2021 een impair-
ment geboekt ten belope van 14.922 duizend EUR, voornamelijk binnen de platformen Consumer
en Health & Care. Er werd een niet-gerealiseerde waardestijging van 6.406 duizend EUR geboekt
op schuldinstrumenten die niet voldoen aan de SPPI-test, voornamelijk binnen het platform
Health & Care.
De herwaardering van de participaties en leningen gebeurt driemaandelijks op basis van de beslis-
singen van het waarderingscomité. Dit comité bepaalt de reële waarde in overeenstemming met
IFRS 9 en 13.
Beursgenoteerde investeringen worden gewaardeerd op basis van de biedkoers op balansdatum,
rekening houdend met eventuele beperkingen met betrekking tot de verhandelbaarheid. Als er
geen beurskoers beschikbaar is, wordt de reële waarde bepaald op basis van waarderingsmodel-
len die het meest geschikt zijn, gegeven de aard van de investering. Gimv volgt hierbij de Interna-
tional Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines.
Operationele kosten (in 1.000 EUR) 2020-2021 2019-2020 2018-2019
Aankoop goederen en diverse diensten -15.745 -17.734 -15.803
Bezoldigingen -17.750 -17.793 -17.287
Afschrijvingen -2.132 -2.158 -1.165
Totaal -35.626 -37.685 -34.255
In 2020-2021 dalen de operationele kosten met 2.059 duizend EUR, vooral door de daling in de
uitgaven voor diensten en diverse goederen. Deze kosten zijn gedaald met 1.989 duizend EUR
omwille van enkele rechtstreekse Covid-19 gevolgen. Zo werd er omwille van de Covid-19 gerela-
teerde maatregelen beduidend minder gereisd en werden enkele jaarlijkse terugkomende events
geannuleerd. De kosten voor due diligence en portefeuille consultancy waren hoger dan het vorige
boekjaar omwille van de toegenomen investerings- en desinvesteringsactiviteiten tijdens de twee-
de jaarhelft. De bezoldigingen en de afschrijvingen zijn in lijn met de voorbije jaren.
Tijdens boekjaar 2019-2020 stegen de operationele kosten met 3.430 duizend EUR. De diensten en
diverse goederen namen toe met 1.932 duizend EUR omwille van uitgevoerde due diligence onder-
zoeken op toegenomen investeringsopportuniteiten in een concurrentiële markt. De loonkosten en
afschrijvingen namen eveneens toe met respectievelijk 506 duizend EUR en 993 duizend EUR. De
afschrijvingen stegen omwille van de toepassing van IFRS 16-Leases waarbij operationele leases
werden geactiveerd als een gebruiksrecht en afgeschreven worden over de resterende looptijd
van de leaseovereenkomst.
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
100
Overig operationeel resultaat (in 1.000 EUR) 2020-2021 2019-2020 2018-2019
Resultaat uit afgeleide instrumenten 209 - -
Overige operationele inkomsten 897 1.157 1.285
Totaal overige operationele inkomsten 1.106 1.157 1.285
Andere nanciële kosten -3 -7 -103
Voorziening voor risico's en kosten -6.502 -1.908 -609
Wisselresultaten -14 -10 -1
Resultaat uit afgeleide instrumenten - -655 -2.003
Overige operationele kosten -2.478 -1.742 -199
Totaal overige operationele kosten -8.998 -4.323 -2.915
Totaal -7.892 -3.166 -1.630
Het overig operationeel resultaat daalt in 2020-2021 met 4.726 duizend EUR tot een overig operati-
oneel verlies van 7.892 duizend EUR. De toename van het verlies bestaat vooral uit de toegenomen
voorziening voor risico’s en kosten ten belope van 4.595 duizend EUR. De voorzieningen worden
verder besproken in toelichting 18. Als investeringsmaatschappij is Gimv NV gemengd BTW-plichtig
en heeft het bedrijf derhalve niet-aftrekbare BTW in de kosten opgenomen voor een bedrag van
1.777 duizend EUR.
Daarnaast kende de indekking van de USD-portefeuille een positief resultaat omwille van een posi-
tief wisselkoersverschil ten belope van 209 duizend EUR. Deze indekking dient om de waarde-
schommelingen in de USD-portefeuille grotendeels te compenseren door een tegengestelde waar-
debeweging bij de indekkingscontracten. Deze derivaten worden op kwartaalbasis gewaardeerd
volgens een reële waardebenadering. Omwille van de zeer beperkte omvang van de USD-porte-
feuille staat er per 31 maart 2021 geen indekking meer open.
In 2019-2020 nam het overige operationele verlies toe met 1.536 duizend EUR tot 3.166 duizend EUR
omwille van een toename van de overige operationele kosten. Deze toename is te verklaren door
enerzijds een toename voor risico’s en kosten met 1.299 duizend EUR en anderzijds een wissel-
koersverlies op de indekking van USD-portefeuille van 655 duizend EUR.
Toelichting 6. Financieel resultaat
Financieel resultaat (in 1.000 EUR) 2020-2021 2019-2020 2018-2019
Financieringsopbrengsten 495 462 278
Financieringskosten -9.024 -7.015 -614
Totaal -8.529 -6.553 -337
Het nancieel resultaat daalt met 1.976 duizend EUR tot een negatief resultaat van 8.529 duizend
EUR. De nancieringskosten stijgen in 2020-2021 met 2.009 duizend EUR tot 9.024 duizend EUR
omwille van de toegenomen interestlasten. De interestlasten op nanciële schulden bedragen
8.357 duizend EUR en hebben enerzijds betrekking op de 250.000 duizend EUR obligaties die in
2019 werden uitgegeven en in 2020-2021 voor het eerst een volledig boekjaar meetellen. Ander-
zijds worden er al interestlasten opgenomen voor een bedrag van 99 duizend EUR op de recent
uitgegeven duurzame obligatie van 100.000 duizend EUR. De nancieringskosten omvatten ook
reserveringskosten van 366 duizend EUR op niet-gebruikte bancaire nancieringslijnen.
Een toegenomen aanrekening van negatieve bancaire rentetarieven op bankdeposito’s zorgt
samen met de stijging van de beschikbare liquide middelen eveneens voor hogere
nancieringslasten.
In 2019-2020 daalt het nancieel resultaat met 6.216 duizend EUR tot -6.553 duizend EUR. De sterke
toename van de nanciële kosten is te verklaren door de interestlasten ten belope van 6.126
duizend EUR op de obligatie van 250.000 duizend EUR die in juni 2019 werd uitgegeven.
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
101
Toelichting 7. Belastingen
Vennootschapsbelasting (in 1.000 EUR) 2020-2021 2019-2020 2018-2019
Belastingskost / -opbrengst (-) van het boekjaar 48 424 1.681
Uitgestelde belastingverplichtingen / -vorderingen (-) - - -
Totaal actuele en uitgestelde belastingslasten (-opbrengsten) 48 424 1.681
Overige belastingen - - 1.443
Aansluiting belastingskost / -opbrengst (-) van het boekjaar met de boekhoudkundige winst
Boekhoudkundig resultaat voor belastingen 223.609 -158.488 120.030
Toepasselijk belastingtarief (%) 25,00% 29,58% 29,58%
Belastingen op basis van het toepasselijk belastingtarief 55.902 - 35.505
Impact van andere tarieven in andere landen 136 1.162 -
Impact van belastingsaanpassingen voorafgaande periodes -84 108 -
Impact van vrijgestelde / niet-aftrekbare meer- en minderwaarden -64.465 -4.010 -35.267
Impact van vrijstelling ontvangen dividenden -942 - -
Overige belastingsaanpassingen (verworpen uitgaven, minimumbelasting, diverse) 9.501 3.164 1.443
Belastingen op basis van het eectief belastingtarief 48 424 1.681
Eectief belastingtarief 0,0% -0,3% 1,4%
De kernactiviteit van Gimv-groep bestaat erin te investeren in participaties om die na een bepaalde
periode te verkopen met een meerwaarde.
De Belgische gerealiseerde meerwaarden op aandelen worden volledig vrijgesteld als aan de
participatie-, permanentie- en taxatievoorwaarden wordt voldaan. De aandelen moeten 10% verte-
genwoordigen van het totaal aantal aandelen of een aanschangswaarde hebben van minstens
2.500 duizend EUR om aan de participatievoorwaarde te voldoen. Alle Belgische gerealiseerde
meerwaarden op aandelen die niet aan één van bovengenoemde participatie-, permanentie- en
taxatievoorwaarden voldoen, zijn in aanslagjaar 2021 belastbaar aan een basistarief van 25%.
In de andere landen waar Gimv actief is, zijn meerwaarden op verkoop van aandelen volledig of
quasi volledig scaal vrijgesteld. Bijgevolg wordt er onder IFRS geen voorziening aangelegd voor
de latente belasting die voortvloeit op basis van de niet-gerealiseerde meerwaarden op de
aandelenparticipaties.
Gimv NV beschikt over Denitief Belaste Inkomsten (DBI) en ruime scale overdraagbare verliezen
uit het verleden. In het kader van de hervorming van de vennootschapsbelasting werd echter ook
een minimumbelasting ingevoerd. Er geldt voortaan een beperking op de aanwending van bepaal-
de scale aftrekken. Concreet wordt deze beperking toegepast door het gebruik van deze scale
reserves niet toe te staan op 30% van de resterende winst boven een bedrag van 1.000 duizend
EUR. Tot 1.000 duizend EUR blijven voormelde aftrekken dus integraal toepasbaar.
De belastingkost voor Gimv-groep bedraagt 48 duizend EUR voor het boekjaar 2020-2021.
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
102
Toelichting 8. Winst per aandeel
De winst per aandeel is berekend door de nettowinst, toe te rekenen aan de houders van gewone
aandelen van de moederonderneming, te delen door het gewogen gemiddeld aantal uitstaande
aandelen gedurende het boekjaar.
De verwaterde winst per aandeel is gelijk aan de winst per aandeel omdat er per 31 maart 2021
geen instrumenten bestaan die een verwaterend eect betekenen voor de houders van gewone
aandelen.
Winst per aandeel (in 1.000 EUR) 2020-2021 2019-2020 2018-2019
Nettoresultaat van de periode, aandeel van de groep 205.724 -151.573 112.079
Gewogen gemiddeld aantal aandelen 25.841.318 25.426.672 25.426.672
Winst per aandeel (in EUR) 7,96 -5,96 4,41
Nettoresultaat van de periode, aandeel van de groep 205.724 -151.573 112.079
Gewogen gemiddeld aantal aandelen 25.841.318 25.426.672 25.426.672
Impact dilutie eect - - -
Aangepast gewogen gemiddeld aantal aandelen 25.841.318 25.426.672 25.426.672
Verwaterde winst per aandeel (in EUR) 7,96 -5,96 4,41
Toelichting 9. Betaalde en voorgestelde dividenden
Betaalde en voorgestelde dividenden (in 1.000 EUR) 2020-2021 2019-2020 2018-2019
Vastgesteld en uitgekeerd gedurende het jaar 63.567 63.567 63.567
Slotdividend 63.567 63.567 63.567
Tussentijds dividend - - -
Voorgesteld ter goedkeuring door AV 65.118 63.567 63.567
Aantal aandelen 26.047.134 25.426.672 25.426.672
Bruto dividend per aandeel (in EUR) 2,50 2,50 2,50
De raad van bestuur zal aan de gewone algemene vergadering van aandeelhouders voorstellen om
over het boekjaar 2020-2021 een brutodividend uit te keren van 2,50 EUR per aandeel. De uitbeta-
ling zal verlopen via een keuzedividend, ter extra nanciering van de investeringsambities van
Gimv. Na aftrek van 30% roerende voorheng bedraagt het nettodividend 1,75 EUR per aandeel.
Het eectief bedrag dat zal worden uitgekeerd als dividend zal worden gecorrigeerd voor het
aantal eigen aandelen in het bezit van Gimv op het moment van dividendbetaling, aangezien deze
niet dividend-gerechtigd zijn. Dit aantal bedroeg 17.877 per einde maart 2021.
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
103
Toelichting 10. Materiële vaste activa
2020-2021 (in 1.000 EUR)
Terreinen en
gebouwen
Installaties,
machines en uitrusting
Meubilair en
motorvoertuigen
Gebruiksrechten
IFRS 16 Lease
Totaal
Beginsaldo, nettoboekwaarde 6.274 - 1.241 3.332 10.847
Brutobedrag 15.582 - 3.325 4.877 23.785
Geaccumuleerde afschrijvingen en waardeverminderingen (-) -9.309 - -2.084 -1.545 -12.938
IFRS 16 aanpassing - - - - -
Investeringen 933 - 330 396 1.660
Verwervingen door bedrijfscombinaties - - - - -
Overdrachten en bedrijfsafsplitsing (-) -1.041 - -18 -241 -1.300
Verkoop van dochterondernemingen (-) - - - - -
Afschrijvingen (-) -492 - -379 -1.092 -1.964
Bijzondere waardeverminderingsverliezen (opgenomen) teruggenomen in de resultatenrekening (+) - - - - -
Toenam (afname (-)) door wisselkoerswijzigingen - - - - -
Transfer van (naar) - - - - -
Overige toename (afname (-)) 326 - 13 212 551
Eindsaldo, materiële vaste activa 6.000 - 1.187 2.607 9.793
Brutobedrag 15.475 - 3.638 5.032 24.145
Geaccumuleerde afschrijvingen en waardeverminderingen (-) -9.475 - -2.451 -2.425 -14.351
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
104
2019-2020 (in 1.000 EUR)
Terreinen en
gebouwen
Installaties,
machines en uitrusting
Meubilair en
motorvoertuigen
Gebruiksrechten
IFRS 16 Lease
Totaal
Beginsaldo, nettoboekwaarde 5.996 479 1.280 - 7.755
Brutobedrag 14.811 731 2.796 - 18.338
Geaccumuleerde afschrijvingen en waardeverminderingen (-) -8.815 -252 -1.516 - -10.583
IFRS 16 aanpassing - - - 4.548 4.548
Investeringen 477 - 95 388 960
Verwervingen door bedrijfscombinaties - - - - -
Overdrachten en bedrijfsafsplitsing (-) - - - -59 -59
Verkoop van dochterondernemingen (-) - - - - -
Afschrijvingen (-) -414 - -396 -1.107 -1.917
Bijzondere waardeverminderingsverliezen (opgenomen) teruggenomen in de resultatenrekening (+) - - - - -
Toenam (afname (-)) door wisselkoerswijzigingen - - - - -
Transfer van (naar) 295 -731 434 - -2
Overige toename (afname (-)) -80 252 -172 -438 -438
Eindsaldo, materiële vaste activa 6.274 - 1.241 3.332 10.847
Brutobedrag 15.582 - 3.325 4.877 23.785
Geaccumuleerde afschrijvingen en waardeverminderingen (-) -9.309 - -2.084 -1.545 -12.938
2018-2019 (in 1.000 EUR)
Terreinen en
gebouwen
Installaties,
machines en uitrusting
Meubilair en
motorvoertuigen
Gebruiksrechten
IFRS 16 Lease
Totaal
Beginsaldo, nettoboekwaarde 6.375 550 697 - 7.622
Brutobedrag 14.802 1.190 4.945 - 20.937
Geaccumuleerde afschrijvingen en waardeverminderingen (-) -8.428 -640 -4.248 - -13.316
Investeringen 68 - 1.051 - 1.119
Verwervingen door bedrijfscombinaties - - - - -
Overdrachten en bedrijfsafsplitsing (-) -59 -459 -3.196 - -3.714
Verkoop van dochterondernemingen (-) - - - - -
Afschrijvingen (-) -453 -71 -468 - -992
Bijzondere waardeverminderingsverliezen (opgenomen) teruggenomen in de resultatenrekening (+) - - - - -
Toenam (afname (-)) door wisselkoerswijzigingen - - - - -
Transfer van (naar) - - - - -
Overige toename (afname (-)) 66 459 3.196 - 3.721
Eindsaldo, materiële vaste activa 5.996 479 1.280 - 7.755
Brutobedrag 14.811 731 2.800 - 18.342
Geaccumuleerde afschrijvingen en waardeverminderingen (-) -8.815 -252 -1.520 - -10.587
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
105
Toelichting 11. Financiële activa
Financiële activa (in 1.000 EUR) 31-03-2021 31-03-2020 31-03-2019
Financiële activa gewaardeerd aan reële waarde via resultaat 950.521 773.531 899.465
waarvan beursgenoteerde participaties 48.132 47.938 40.073
Vorderingen op ondernemingen in de investeringsportefeuille 282.408 243.453 182.461
Totaal 1.232.929 1.016.984 1.081.926
De nanciële activa omvatten enerzijds de aandelenparticipaties gewaardeerd aan reële waarde
via resultaat en anderzijds de schuldvorderingen (leningen, converteerbare leningen en overige
schuldinstrumenten) aan ondernemingen in de investeringsportefeuille.
De totale investeringsportefeuille kent een aanzienlijke stijging voor een bedrag van 215.945
duizend EUR.
Financiële activa gewaardeerd aan reële waarde via resultaat (in 1.000 EUR) 31-03-2021 31-03-2020 31-03-2019
Beginsaldo 773.531 899.465 835.056
Investeringen 168.320 151.616 108.832
Desinvesteringen (-) -150.908 -113.454 -99.853
Niet-gerealiseerde waardestijging in reële waarde 197.543 61.242 117.581
Niet-gerealiseerde waardedaling in reële waarde -38.487 -236.394 -65.659
Toename (+) of afname (-) door wisselkoerswijzigingen - - -
Overige toename (+) of afname (-) 523 11.056 3.507
Eindsaldo 950.521 773.531 899.465
Waarvan
Aandelen - beursgenoteerde 48.132 47.938 40.073
Aandelen - niet-beursgenoteerde 902.389 725.593 859.392
Wijzigingen in reële waarde verwerkt in de resultatenrekening gedurende de periode 159.056 -175.153 51.922
Aandelen - beursgenoteerde 1.980 -2.858 -3.830
Aandelen - niet-beursgenoteerde 157.076 -172.294 55.753
De nanciële activa die de aandelenparticipaties van Gimv en zijn dochterondernemingen omvat-
ten stijgen met 176.991 duizend EUR.
Tijdens boekjaar 2020-2021 heeft Gimv in aandelenparticipaties geïnvesteerd voor een bedrag van
168.320 duizend EUR. Er werd een aandelenparticipatie genomen in zeven nieuwe bedrijven:
Apraxon, rehaneo, SynOx en Kinaset Therapeutics voor het platform Health & Care; sofatutor voor
het platform Consumer; Verkley voor het platform Sustainable Cities; en Televic voor het platform
Smart Industries. Naast deze investeringen in zeven nieuwe bedrijven vonden er eveneens aanzien-
lijke opvolgingsinvesteringen plaats in onder andere Biolam, GPNZ en meerdere life sciences inves-
teringen voor het platform Health & Care; La Comtoise bij Consumer; Itineris bij Sustainable Cities;
en Kind Technologies bij Smart Industries. De investering in aandelenparticipaties (168.320 duizend
EUR) en de investering in schuldinstrumenten (55.623 duizend EUR, zie volgende toelichting)
zorgen voor een totaal investeringsbedrag van 223.943 duizend EUR. De geconsolideerde cash
ow statement toont echter een bedrag van 131.199 duizend EUR. Het verschil tussen beide
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
106
bedragen is te verklaren door een aantal nieuwe investeringen die werden gecontracteerd voor het
einde van het boekjaar en waar de opschortende voorwaarden op korte termijn na einde van het
boekjaar werden vervuld. De betaling van de investeringsbedragen vonden plaats kort na afsluit-
datum. Daarnaast vond de investering in Babyshop Group plaats via een inbreng van onze partici-
patie in Melijoe (en dus niet via een cash-betaling).
Gimv heeft in 2020-2021 drie portefeuillebedrijven volledig gedesinvesteerd. Itho Daalderop en
Contraload bij Sustainable Cities; en OTN Systems bij Smart Industries. Daarnaast vonden er nog
gedeeltelijke desinvesteringen plaats bij Spineart voor Health & Care en bij Summa voor Smart
Industries. Verder werden er nog distributies ontvangen uit de fondsen van derden. Deze volledige
en gedeeltelijke desinvesteringen hadden een openingswaarde van 150.908 duizend EUR.
De periodieke waarderingsoefeningen op de totale portefeuille hebben in 2020-2021 geleid tot
niet-gerealiseerde positieve waardeschommelingen van 159.056 duizend EUR. Deze sterke waarde-
ringsevolutie is het gevolg van enerzijds de wendbaarheid en de veerkracht van de portefeuillebe-
drijven. In een jaar met een krimpende economie konden de portefeuillebedrijven een groei reali-
seren op het gebied van omzet en winstgevendheid. Anderzijds vertaalt het herstel op nanciële
markten zich in stijgende waarderingsmultiples die worden gebruikt om de participaties te waar-
deren. De combinatie van beide waarderingsdeterminanten verklaren de sterke niet-gerealiseerde
waarde-evolutie.
De overige toename van 523 duizend EUR is het gevolg van het omzetten van converteerbare
schuldinstrumenten naar aandelen.
Gimv heeft tijdens het boekjaar 2019-2020 geïnvesteerd in aandelenparticipaties voor een bedrag
van 151.616 duizend EUR. Er werd geïnvesteerd in zes nieuwe bedrijven: iStar en Bioman Holding
voor het platform Health & Care; Köberl voor Sustainable Cities; Smart Battery Solutions, Alro en
AME voor het platform Smart Industries. Daarnaast waren er ook aanzienlijke opvolgingsinvesterin-
gen in onder andere France Thermes, GPNZ en verschillende life sciences en medtech investerin-
gen voor het platform Health & Care; Impact bij het platform Consumer. Gimv nam ook pro rata haar
participatie deel aan de kapitaalverhoging van TINC.
Tijdens het boekjaar 2019-2020 werden er zes portefeuillebedrijven gedesinvesteerd en werden
belangrijke distributies uit de fondsen van derden ontvangen. De boekwaarde van deze exits
bedroeg 113.454 duizend EUR. De voornaamste desinvesteringen zijn Breath Therapeutics en
Benedenti bij Health & Care; Grandeco en Legallais bij Consumer; thinkstep bij Smart Industries
en Hansea bij Sustainable Cities.
De niet-gerealiseerde waardeschommelingen bedragen -175.153 duizend EUR als gevolg van de
periodieke waarderingsoefeningen op de totale portefeuille. Dit bedrag wordt hoofdzakelijk
verklaard door de impact van de Covid-19 pandemie op de gedaalde beurzen tijdens de laatste
maand van het boekjaar. Deze negatieve impact deed de sterke performance van de portefeuille
bedrijven teniet en zorgde voor een materiële afwaardering van de participaties tijdens het laatste
kwartaal. De overige toename van 11.056 duizend EUR is voornamelijk het gevolg van het omzetten
van converteerbare leningen naar aandelen.
Overzicht beursgenoteerde participaties
Bedrijf Ticker Deelneming in % Aantal aandelen
Electrawinds EWI GR 3,34% 1.632.416
TINC TINC BB 10,67% 3.881.597
Beperkingen
Gimv ontvangt inkomsten in de vorm van dividenden en interesten van de portefeuillebedrijven. Er
zijn geen signicante beperkingen op de transferts van middelen van deze portefeuillebedrijven
naar Gimv.
Contractuele verplichtingen
Per 31 maart 2021 heeft Gimv contractuele verplichtingen om nanciële steun te verlenen aan 16
bedrijven in de portefeuille voor een bedrag van 63.991 duizend EUR aan afdwingbare nanciële
verbintenissen.
Classicatie van de nanciële instrumenten en hiërarchie in reële waarde
De volgende tabel vergelijkt de boekwaarde en de marktwaarde van de nanciële vorderingen en
nanciële schulden op rapporteringsdatum.
Gimv hanteert de volgende hiërarchie bij het bepalen en vermelden van nanciële instrumenten als
onderdeel van de portefeuille, te onderscheiden naar waarderingsmethode.
niveau 1: genoteerde (niet-aangepaste) koersen op actieve markten voor identieke activa of
verplichtingen
niveau 2: overige methoden waarbij alle variabelen een signicant eect op de verwerkte reële
waarde hebben en direct of indirect waarneembaar zijn
niveau 3: methoden waarbij variabelen worden gehanteerd die een signicant eect op de
verwerkte reële waarde hebben, doch niet zijn gebaseerd op waarneembare marktgegevens.
Gimv is van oordeel dat de boekwaarde van de overige nanciële instrumenten een betrouwbare
benadering is van de marktwaarde. De reële waarde van de andere nanciële instrumenten wordt
bepaald volgens de volgende methodes:
voor de nanciële instrumenten op korte termijn, zoals handelsvorderingen en -schulden, wordt
de reële waarde gezien als niet signicant verschillend van de boekhoudkundige waarde tegen
de geamortiseerde kostprijs
voor de nanciële schulden op lange termijn wordt de reële waarde gezien als niet signicant
verschillend van de boekhoudkundige waarde tegen de geamortiseerde kostprijs
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
107
voor de liquide middelen en verhandelbare eecten wordt de reële waarde gezien als niet signi-
cant verschillend van de boekhoudkundige waarde bepaald op basis van geactualiseerde
toekomstige stromen.
Boekwaarde Reële waarde
Classicatie in 1.000 EUR 31-03-2021 Classicatie IFRS 9 Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3
Investeringsportefeuille 1.232.929 48.132 256.585 928.212
Aandelenparticipaties 950.521 Reële waarde via resultaat 48.132
-
902.389
Schuldinstrumenten die niet voldoen aan SPPI test 25.823 Reële waarde via resultaat - - 25.823
Leningen en overige schuldinstrumenten 256.585 Geamortiseerde kostprijs - 256.585 -
Handels- en overige vorderingen 1.835 Reële waarde via resultaat - 1.835 -
Liquide middelen 517.480 Reële waarde via resultaat - 517.480 -
Verhandelbare eecten - Reële waarde via resultaat - - -
Financiële schulden - obligatie 350.000 Geamortiseerde kostprijs - 350.000 -
Handels- en overige schulden 8.665 Geamortiseerde kostprijs - 8.665 -
Boekwaarde Reële waarde
Classicatie in 1.000 EUR 31-03-2020 Classicatie IFRS 9 Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3
Investeringsportefeuille 1.016.984 47.938 243.453 725.593
Aandelenparticipaties 773.531 Reële waarde via resultaat 47.938 - 725.593
Schuldinstrumenten die niet voldoen aan SPPI test - Reële waarde via resultaat - - -
Leningen en overige schuldinstrumenten 243.453 Geamortiseerde kostprijs - 243.453 -
Handels- en overige vorderingen 2.573 Reële waarde via resultaat - 2.573 -
Liquide middelen 355.041 Reële waarde via resultaat - 355.041 -
Verhandelbare eecten 13.000 Reële waarde via resultaat - 13.000 -
Financiële schulden - obligatie 250.000 Geamortiseerde kostprijs - 250.000 -
Handels- en overige schulden 7.625 Geamortiseerde kostprijs - 7.625 -
Transferten in hiërarchie in reële waarde
Tijdens het boekjaar afgesloten op 31 maart 2021 vonden er geen transferten plaats. Deze transfer-
ten in de fair value hiërarchy kaderen in de toepassing van de waarderingsregels.
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
108
Waarderingsevolutie 2020-2021
De onderstaande graek (in miljoen EUR) geeft voor de niet-beursgenoteerde portefeuillebedrijven
(niveau 3) een inzicht in de bronnen van waarderingsevolutie. Hieruit blijkt dat zowel de groei-
prestaties bij onze portefeuillebedrijven als ook het herstel op de beurzen aan de basis liggen
van het sterke waarderingsresultaat. De gemiddelde gehanteerde Ebitda multiple die voor de waar-
deringen werd gebruikt bedraagt per eind maart 2021 7.8x na een discount van 22%. De
sensitiviteit op de waardering bij variantie in multiple kan teruggevonden worden onder toelichting
22. Risicofactoren.
Verder was een lichte stijging van de gemiddelde netto-schuld bij de portefeuillebedrijven (voorna-
melijk ter nanciering van add-on acquisities) en werden enkele bedrijven discretionair afgewaar-
deerd. Voor een verdere beschrijving van onze waarderingsmethode die aan de basis ligt van deze
graek, verwijzen we naar de waarderingsregels met betrekking tot de Financiële Activa.
Waarderingsevolutie 2020-2021: Niet-gerealiseerd resultaat bij waardering van de portefeuille
bedraagt 148,6 miljoen EUR (in mio EUR)
Waarderingsevolutie 2019-2020
Voor het boekjaar 2019-2020 werd de sterke operationele performance van de portefeuillebedrij-
ven meer dan gecompenseerd door de sterke daling van de gehanteerde marktmultiples. Deze
daling was het gevolg van de Covid-19 pandemie op de sterk gedaalde beurskoersen en verklaart
voor meer dan 90% de niet-gerealiseerde negatieve waardeschommelingen.
De afwaarderingen omvatten de impairments op uitstaande vorderingen en leningen alsook de
afzonderlijke discounts op de life sciences en medtech venture capital investeringen. De daling van
de marktwaarde van de fondsen van derden is deels te verklaren door de discount van 20% op de
gerapporteerde marktwaarde van 31 december 2019. De toename in de netto nanciële schuld van
de portefeuillebedrijven werd bijna exclusief gebruikt voor add-on acquisities in het kader van de
buy-and-build van sommige portefeuillebedrijven.
-11,6
-7,9
-2,4
137,7
24,1
1,6
7,1
Multiples
Ebitda of omzet
Fondsen van derden
Andere wijzigingen
Wisselkoerseecten
Netto nanciële schuld
Afwaarderingen
Waarderingsevolutie 2019-2020: Niet-gerealiseerd resultaat bij waardering van de portefeuille
bedraagt -192,4 miljoen EUR (in mio EUR)
Waarderingsevolutie 2018-2019
De onderstaande graek geeft voor de niet-beursgenoteerde portefeuillebedrijven (niveau 3) een
inzicht in de bronnen van waarderingsevolutie. Voor het boekjaar 2018-2019 verklaarden de sterke
resultaten van de portefeuillebedrijven in hoge mate de positieve waarderingsevolutie. Dit werd
duidelijk weerspiegeld in de positieve bijdrage van de Ebitda/omzet evolutie. In totaal bedroegen
de niet-gerealiseerde waardestijgingen van de niet-beursgenoteerde portefeuillebedrijven 55.753
duizend EUR. De gemiddelde gehanteerde Ebitda multiple die voor deze waarderingen werd
gebruikt bedroeg per eind maart 2019 7.7x na een discount van 25%. Deze stijging zorgt eveneens
voor een belangrijke bijdrage aan de niet-gerealiseerde waardestijgingen. De toename in de netto
nanciële schuld van de portefeuillebedrijven temperen de niet-gerealiseerde waardestijgingen.
Deze nanciële schuld werd bijna exclusief gebruikt voor add-on acquisities in het kader van de
buy-and-build van sommige portefeuillebedrijven.
Waarderingsevolutie 2018-2019: Niet-gerealiseerd resultaat bij waardering van de portefeuille
bedraagt 55,8 miljoen EUR (in mio EUR)
48,7
17,2
0,4
-18,6
-22,5
-36,1
-181,5
Ebitda of omzet
Andere wijzigingen
Wisselkoerseecten
Netto nanciële schuld
Fondsen van derden
Afwaarderingen
Multiples
-33,0
40,0
34,6
14,0
1,1
-1,5
0,5
Ebitda of omzet
Multiples
Fondsen van derden
Wisselkoerseecten
Eerste herwaardering
Andere wijzigingen
Netto nanciële schuld
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
109
Toelichting 12. Leningen aan portefeuillebedrijven
Tijdens boekjaar 2020-2021 nemen de uitstaande schuldinstrumenten verstrekt aan de portefeuil-
lebedrijven toe met 38.955 duizend EUR tot een openstaand bedrag van 282.408 duizend EUR. Er
werden nieuwe leningen toegekend voor een totaalbedrag van 55.623 duizend EUR. De belangrijk-
ste leningen werden verstrekt aan sofatutor en Blendwell binnen Consumer; en Biolam binnen
Health & Care.
Er werden leningen inclusief gelopen intrest terugbetaald ten belope van 28.442 duizend EUR. De
voornaamste terugbetalingen kwamen van France Thermes binnen Health & Care; OTN binnen
Smart Industries; en een terugbetaling van Tinc Development Partners binnen Overige.
De netto-impact van de waardeschommelingen ten gevolge van de periodieke waardering van de
volledige portefeuille bedraagt -8.515 duizend EUR. De opgelopen interesten op de uitstaande
leningen tijdens boekjaar 2020-2021 bedraagt 19.265 duizend EUR. Het verschil met de interest-
opbrengsten opgenomen in de resultatenrekening is te verklaren door opgelopen niet-gekapitali-
seerde interesten. Deze niet-gekapitaliseerde interesten worden op regelmatige basis betaald en
maken geen deel uit van de individuele waardering.
Er werden converteerbare schuldinstrumenten omgezet in kapitaal ten belope van 528 duizend
EUR en er ontstonden uitgestelde betalingen (escrow vorderingen) voor een bedrag van 1.551
duizend EUR als gevolg van de desinvesteringen.
In 2019-2020 nemen de leningen verstrekt aan portefeuillebedrijven toe met 59.525 duizend EUR
tot een bedrag van 243.453 duizend EUR. Er werden nieuwe leningen toegekend voor een bedrag
van 86.473 duizend EUR. De belangrijkste zijn: Impact voor het platform Consumer; France Thermes
voor het platform Health & Care; Alro bij Smart Industries; GMGT Holding bij Sustainable Cities; en
TDP. Er werden leningen afgelost voor 20.640 duizend EUR (aan boekwaarde op IFRS basis). De
netto-impact van waardeschommelingen (ten gevolge van het waarderingsproces) en transfers
bedraagt -20.123 duizend EUR. De opgelopen interest op de uitstaande leningen bedraagt 18.291
duizend EUR. Verder werden er converteerbare leningen ten belope van 11.176 duizend EUR omge-
zet in aandelen en ontstonden er escrow vorderingen (uitgestelde betalingen) ten belope van 8.167
duizend EUR naar aanleiding van de desinvesteringen.
Vorderingen op ondernemingen in de investeringsportefeuille (in 1.000 EUR) 31-03-2021 31-03-2020 31-03-2019
Beginsaldo 243.453 182.461 125.313
Brutobedrag 278.085 220.282 188.865
Geaccumuleerde waardeverminderingen (-) -34.632 -37.820 -63.552
Toekenning nieuwe leningen 55.623 86.473 80.175
Terugbetaling (-) -28.442 -20.640 -33.907
Waardevermindering (-) -14.922 -20.207 -2.650
Terugname van waardeverminderingen (+) 6.407 83 4.664
Toename (+) of afname (-) door wisselkoerswijzigingen - - -
Conversies -528 -11.176 -3.034
Gekapitaliseerde interest 19.265 18.291 11.901
Overige (toename (+), afname (-)) 1.551 8.167 -
Eindsaldo 282.408 243.453 182.461
Brutobedrag 324.070 278.085 220.282
Geaccumuleerde waardeverminderingen (-) -41.662 -34.632 -37.820
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
110
Bijkomende informatie over leningen in de investeringsportefeuille 2020-2021 (in 1.000 EUR)
Opsplitsing looptijd 1 jaar 1 tot 5 jaar Totaal
8.216 274.192 282.408
Valutaverdeling USD EUR Totaal
- 282.408 282.408
Toegepaste interest
Vaste interest
Variabele
interest
Totaal
282.356 52 282.408
Gemiddelde interestvoet 6,45% 1,07%
Bijkomende informatie over leningen in de investeringsportefeuille 2019-2020 (in 1.000 EUR)
Opsplitsing looptijd 1 jaar 1 tot 5 jaar Totaal
9.709 233.744 243.453
Valutaverdeling USD EUR Totaal
- 243.453 243.453
Toegepaste interest
Vaste interest
Variabele
interest
Totaal
243.453 - 243.453
Gemiddelde interestvoet 7,70% -
Bijkomende informatie over leningen in de investeringsportefeuille 2018-2019 (in 1.000 EUR)
Opsplitsing looptijd 1 jaar 1 tot 5 jaar Totaal
7.094 175.367 182.461
Valutaverdeling USD EUR Totaal
740 181.721 182.461
Toegepaste interest
Vaste interest
Variabele
interest
Totaal
182.461 - 182.461
Gemiddelde interestvoet 8,46% -
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
111
Toelichting 13. Handelsvorderingen en overige
Tijdens het boekjaar 2020-2021 kennen de openstaande handels- en overige vorderingen een
daling van 738 duizend EUR. De openstaande vorderingen van 1.326 duizend EUR bestaan hoofdza-
kelijk uit terug te vorderen roerende voorheng op ontvangen dividenden.
De volledige kaspositie wordt aangehouden in bankdeposito’s en in eecten die binnen drie maan-
den kunnen verhandeld worden. Deze deposito’s en verhandelbare eecten zijn niet aan markt-
waardering onderhevig. De verhandelbare eecten omvatten voornamelijk eecten met een loop-
tijd langer dan drie maanden.
Tijdens het boekjaar 2019-2020 steeg de kaspositie met 91.342 duizend EUR. De cash-in van desin-
vesteringen (aan verkoopprijs) bedraagt 179.403 duizend EUR. Er werd voor 238.090 duizend EUR
geïnvesteerd en Gimv heeft over het boekjaar 2018-2019 een cash dividend uitbetaald voor een
bedrag van 63.567 duizend EUR. In juni heeft Gimv een obligatielening van 250.000 duizend EUR
succesvol geplaatst om het investeringsritme te kunnen blijven nancieren. Verder was er een
nabetaling van 9.662 duizend EUR voor aangekochte aandelen van co-investeringsvennootschap-
pen in het kader van het lopende LTIP programma.
In 2019-2020 dalen de handels- en overige vorderingen met 912 duizend EUR. De handelsvorderin-
gen nemen toe met 826 duizend EUR. De overige vorderingen nemen af met 1.738 EUR. De overige
vorderingen bestaan hoofdzakelijk uit terug te vorderen roerende voorheng op ontvangen
dividenden.
Handelsvorderingen en overige vorderingen (in 1.000 EUR) 31-03-2021 31-03-2020 31-03-2019
Maximum 1 jaar
Handelsvorderingen op maximum 1 jaar 102 883 57
Te ontvangen interesten - - -
Te vorderen belastingen, uitgezonderd vennootschapsbelasting 1.326 551 24
Uitgestelde kosten en te ontvangen opbrengsten - - -
Overige vorderingen 408 1.140 3.404
Balans einde boekjaar 1.835 2.573 3.485
Toelichting 14. Cash en verhandelbare eecten
In het boekjaar 2020-2021 steeg de totale kaspositie met 149.439 duizend EUR tot 517.480 duizend
EUR. Er werd een bedrag van 269.891 duizend EUR ontvangen van de portefeuillebedrijven, dit
betreft zowel de cash opbrengsten van de verkoop van aandelenparticipaties, ontvangen dividen-
den, terugbetalingen van schuldinstrumenten en opgebouwde interesten. Er werd een bedrag van
131.199 duizend EUR geïnvesteerd. Samen met een nabetaling van 1.741 duizend EUR voor aange-
kochte aandelen van co-investeringsvennootschappen in het kader van het lopende LTIP program-
ma, betekent dit voor boekjaar 2020-2021 een positieve kasstroom van 136.951 duizend EUR uit de
investeringsactiviteiten.
De kasstroom uit nancieringsactiviteiten is eveneens positief voor boekjaar 2020-2021 en
bedraagt 47.111 duizend EUR omwille van de recent uitgegeven duurzame obligatie van 100.000
duizend EUR. De uitgaande nancieringsstromen zijn vooral te verklaren door de uitbetaling van
het dividend aan de aandeelhouders (35.336 duizend EUR) en intrestbetalingen op nanciële schul-
den (8.767 duizend EUR). De operationele kosten vertegenwoordigden een cash uitstroom van
34.623 duizend EUR.
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
112
Cash en verhandelbare eecten (in 1.000 EUR) 31-03-2021 31-03-2020 31-03-2019
Cash, bankdeposito's en liquide middelen 517.480 355.038 261.699
Bankdeposito's 275.587 313.585 223.547
Cash en andere liquide middelen 241.893 41.453 38.152
Verhandelbare eecten en andere liquide middelen - 13.003 15.000
Verhandelbare eecten en andere liquide middelen - 13.003 15.000
Totaal 517.480 368.041 276.699
Toelichting 15. Uitstaand kapitaal en reserves
Gimv is een beursgenoteerde vennootschap waarvan 27,18% van de aandelen in handen zijn van
de Vlaamse Participatiemaatschappij. Het saldo is verspreid over een groot aantal institutionele en
retail- aandeelhouders. Alle aandelen zijn toegelaten tot de verhandeling op de Continumarkt van
Euronext Brussel onder de aandelencode GIMB (ISIN: BE0003699130).
Het participatiepercentage van de Vlaamse Participatiemaatschappij is met 0,36% toegenomen
ten opzichte van vorig boekjaar omdat de Vlaamse Participatiemaatschappij haar toegewezen
keuzedividend volledig heeft ingeschreven op de kapitaalverhoging.
De gewone algemene vergadering van Gimv heeft op 24 juni 2020 beslist om over het boekjaar
2019-2020 een dividend uit te keren ten belope van 63.567 duizend EUR (2,50 EUR per aandeel), en
dit onder de vorm van een keuzedividend. De keuze van de aandeelhouders heeft geleid tot een
uitgifte van 620.462 nieuwe aandelen met een uitgifteprijs van 45,50 EUR per aandeel. Deze kapi-
taalverhoging ten belope van 28.231 duizend EUR bestond enerzijds uit een verhoging van het
kapitaal onder het toegestane kapitaal ten belope van 5.890 duizend EUR en anderzijds uit een
uitgiftepremie ten belope van 22.341 duizend EUR. De uitgiftepremie is het verschil tussen de frac-
tiewaarde per aandeel en de uitgifteprijs.
Bijgevolg bedraagt sinds 28 juli 2020 het uitstaand kapitaal 247.254 duizend EUR en dit wordt
vertegenwoordigd door 26.047.134 volledig volstorte gewone aandelen zonder vermelding van
nominale waarde. Alle aandelen hebben dezelfde rechten en fractiewaarde. Gimv heeft geen eec-
ten uitgegeven die bij uitoefening of conversie aanleiding zouden kunnen geven tot een verhoging
van het aantal aandelen.
Gimv heeft tijdens boekjaar 2020-2021 in het kader van een aandelenaankoopplan voor perso-
neelsleden 40.000 eigen aandelen ingekocht. Voor het moment van deze inkoop bezat Gimv nog
geen eigen aandelen. Er werden 22.123 aandelen verkocht aan de personeelsleden. Op 31 maart
2021 heeft Gimv nog 17.877 eigen aandelen in bezit, wat een beperkte kapitaalsomvang (inclusief
uitgiftepremie) vertegenwoordigt van 220 duizend EUR.
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
113
Uitstaand kapitaal en reserves (in 1.000 EUR) 31-03-2021
31-03-2020 31-03-2019
Aantal aandelen beginperiode 25.426.672 25.426.672 25.426.672
Wijzigingen tijdens periode 620.462 - -
Aantal aandelen einde periode 26.047.134 25.426.672 25.426.672
Kapitaal beginperiode 241.365 241.365 241.365
Wijzigingen tijdens periode 5.890 - -
Kapitaal einde periode 247.254 241.365 241.365
Uitgiftepremie beginperiode 51.629 51.629 51.629
Wijzigingen tijdens periode 22.341 - -
Uitgiftepremie einde periode 73.971 51.629 51.629
Aantal eigen aandelen beginperiode - - -
Wijzigingen tijdens periode 17.877 - -
Aantal eigen aandelen einde periode 17.877 - -
Eigen aandelen: omvang kapitaal beginperiode - - -
Wijzigingen tijdens periode 0,2 - -
Eigen aandelen: omvang kapitaal einde periode 0,2 - -
Toelichting 16. Pensioenregelingen
De meerderheid van de actieve medewerkers hebben een ‘vaste bijdrageplan’ (dened contributi-
on plan). Enkelen hebben een ‘te bereiken doelplan’ (dened benet plan) waarbij de begunstigden
op datum van hun pensioen recht hebben op een bedrag dat bepaald wordt in functie van hun
laatste salaris. Deze pensioenplannen voldoen aan de Belgische wetgeving en zijn derhalve onder-
hevig aan het wettelijk minimumrendement. Er bevinden zich geen specieke risico’s in deze
pensioenplannen.
De Belgische wetgeving vereist dat een werkgever op de vaste bijdrageplannen een minimumren-
dement van 3,25% garandeert op zijn eigen bijdragen aan de plannen en dit voor alle stortingen tot
en met 31/12/2015 en tot aan de pensioenleeftijd. Vanaf 1 januari 2016 is de wet van 18 december
2015 in voege getreden die stelt dat de WAP (wet aanvullend pensioen) rendementsgarantie in
hoofde van de werkgever een ‘variabele’ rentevoet moet zijn, gekoppeld aan het rendement op de
obligatiemarkt die jaarlijks per 1 januari wordt vastgesteld op basis van een formule vastgesteld in
de WAP. Deze rendementsgarantie bedraagt sinds 2017 1,75%.
De garantie die de werkgever in het kader van de WAP verstrekt is een secundaire garantie. Enkel
in het geval dat het door de verzekeraar gegarandeerde rendement op fondsbeleggingen lager is
dan het wettelijk gegarandeerde rendement moet de werkgever het tekort bijpassen.
Bijgevolg waardeert Gimv de vaste bijdrageplannen niet langer op intrinsieke waarde. In lijn met de
te bereiken doelplannen wordt de netto uitstaande pensioenverplichting via actuariële berekening
bepaald in lijn met IAS 19 (volgens de PUC – Projected Unit Credit methode). De fondsbeleggingen
worden gewaardeerd als de verdisconteerde waarde van de reserves, rekening houdend met de
tariefgaranties van de verzekeraars. Actuariële winsten en verliezen worden verwerkt als niet-gere-
aliseerde resultaten in het eigen vermogen.
Tijdens het boekjaar werden de actuariële assumpties niet aangepast. In boekjaar 2019-2020
werden de gehanteerde disconteringsvoeten verlaagd naar 1,25% gegeven de blijvend lage rente-
voeten, komende van 1,60%. In parallel hiermee werd ook de inatie-assumptie verder verlaagd van
1,75% naar 1,25%.
Er werden verder geen amendementen aan deze plannen aangebracht en er hebben zich geen
afkopen voorgedaan.
De reële waarde van de activa in deze plannen bedragen 38.735 duizend EUR. De geactualiseerde
toekomstige verplichtingen in dit plan bedragen 39.668 duizend EUR. Het verschil tussen de reële
waarde van de activa en de toekomstige verplichtingen werd opgenomen als pensioenverplichting
op de geconsolideerde balans voor een bedrag van 934 duizend EUR, een toename van 37 duizend
EUR die via ‘andere elementen van het globaal resultaat’ wordt verwerkt.
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
114
Pensioenplannen 2020-2021 (in 1.000 EUR)
Verplichtingen
volgens te
bereiken
doelplannen
Fonds
beleggingen
Netto
verplichtingen
Openingswaarde 38.284 37.388 896
Pensioenkosten 481 - 481
Administratiekost 10 - 10
Interestkosten 481 467 14
Subtotaal in de resultatenrekening 972 467 505
Opbrengsten uit de fondsbeleggingen (excl. bedragen vervat in de netto interestkosten) - 752 -752
Actuariële wijzigingen volgend uit wijzigingen in de demograsche assumpties - - -
Actuariële wijzigingen volgend uit wijzigingen in de nanciële assumpties - - -
Actuariële wijzigingen volgend uit ervaring 518 - 518
Subtotaal in de andere elementen van het resultaat 518 752 -233
Benets paid -105 -105 -
Werkgeversbijdragen - 234 -234
Slotwaarde 39.668 38.735 934
Wijzigingen in de actuele waarde van de
verplichtingen volgens te bereiken doelplannen
(in 1.000 EUR)
31-03-2021
31-03-2020
Toegezegde pensioenverplichtingen: openingswaarde 38.284 42.832
Pensioenkosten 481 553
Interestkosten (incl. admin kosten) 491 705
Werkgeversbijdragen - -
Uitgekeerde verplichtingen -105 -6.318
Omrekeningsverschillen 518 511
Toegezegde pensioenverplichtingen: slotwaarde 39.668 38.284
De voornaamste categorieën van de fondsbeleggingen
(in 1.000 EUR)
31-03-2021
31-03-2020
Eigen vermogen 2.882 2.030
Derivaten - -
Obligaties 30.399 29.949
Bedrijfsobligaties - 152
Contanten 1.321 1.450
Onroerend goed 709 877
Toegestane leningen 3.425 2.929
Totaal 38.735 37.388
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
115
De voornaamste gehanteerde actuariële
veronderstellingen
31-03-2021
31-03-2020
Verdisconteringskost 1,25% 1,25%
Inatie 1,25% 1,25%
Index voor loonsverhogingen
< 50 jaar 3,00% 3,00%
> 50 jaar 1,25% 1,25%
Sterftetafels: de sterftetafels werden gebaseerd op de MR-5 voor mannen en de FR-5 voor vrou-
wen. Verloop - nieuwe deelnemers: de actuariële berekening is gebaseerd op de huidige populatie.
De gehanteerde uittredekans: leeftijd tot 55 jaar: 5% per jaar; leeftijd vanaf 55 jaar: 0% per jaar.
Gevoeligheidsanalyse (in 1.000 EUR) 31-03-2021 31-03-2020
Verdisconteringsvoet
50 basispunten toename 38.831 37.380
50 basispunten afname 40.704 39.333
125 basispunten afname 42.372 41.079
Index voor loonsverhogingen
50 basispunten toename 40.229 38.323
50 basispunten afname 40.154 38.245
Verwachte betalingen
2021-2024 // 2020-2023 17.414 9.057
2025-2029 // 2024-2028 12.263 16.873
>2029 // >2028 23.586 27.955
De gewogen gemiddelde resterende levensduur van de plannen bedraagt 13,8 jaar.
Toelichting 17. Financiële verplichtingen op lange termijn
Resterende looptijd
2020-2021 (in 1.000 EUR) < 1 jaar 1 tot 5 jaar > 5 jaar Totaal
Financiële schulden
Obligatieleningen - - 350.000 350.000
Lease verplichtingen (IFRS 16) 1.001 1.630 - 2.631
Totaal 1.001 1.630 350.000 352.631
In het eerste semester van het vorige boekjaar 2019-2020 plaatste Gimv met succes een eerste
publieke obligatie-uitgifte. Er werden obligaties uitgegeven op 7 en 12 jaar voor respectievelijk
75.000 duizend EUR (aan een nominale rentevoet van 2,875%) en 175.000 duizend EUR (aan een
nominale rentevoet van 3,50%). In het tweede semester van boekjaar 2020-2021 werd een duurza-
me obligatie met een looptijd van 8 jaar geplaatst met een waarde van 100.000 duizend EUR aan
een nominale rentevoet van 2,25%.
De obligaties uitgegeven in 2019 worden aangewend voor algemene nancieringsdoelen, namelijk
om de verdere groei van Gimv en zijn portfoliobedrijven te nancieren met behoud van een
adequaat liquiditeitsniveau gedurende de volledige investeringscyclus. De 2026 obligaties werden
aangeboden aan particuliere beleggers en institutionele beleggers. De 2031 obligaties werden
uitsluitend aan institutionele beleggers aangeboden.
De recente duurzame obligatie uitgifte is mogelijk gemaakt door de oprichting van een duurzaam
nancieringskader waardoor Gimv zijn ambitie als verantwoordelijke investeerder bevestigt. Met dit
framework wil Gimv zijn nancieringsbeleid afstemmen op zijn duurzame investeringsambities en
de impact op de maatschappij verder vergroten. Het kader laat toe om ook in de toekomst duurza-
me nanciering aan te trekken. De uitgifte werd ruim overingeschreven en geplaatst bij een uitge-
breide groep van institutionele investeerders, waarvan een belangrijke meerderheid met een duur-
zaam proel.
Op 31 maart 2021 bedraagt de rentekost voor Gimv 8.259 duizend EUR.
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
116
De volgende tabel vat per toekomstige boekhoudperiode de contractuele nominale betalingen van
de drie lopende obligatieschulden samen, opgesplitst in de terugbetaling van de hoofdsom en de
jaarlijkse interestbetalingen. De jaarlijkse betaaldatum staat vermeld in de tabel van de kenmerken
van de obligatie.
Periode (in 1.000 EUR) Hoofdsom Interest Totaal
Van 01-04-2021 tot 31-03-2022 - 10.531 10.531
Van 01-04-2022 tot 31-03-2023 - 10.531 10.531
Van 01-04-2023 tot 31-03-2024 - 10.531 10.531
Van 01-04-2024 tot 31-03-2025 - 10.531 10.531
Van 01-04-2025 tot 31-03-2026 - 10.531 10.531
Van 01-04-2026 tot 31-03-2027 75.000 10.531 85.531
Van 01-04-2027 tot 31-03-2028 - 8.375 8.375
Van 01-04-2028 tot 31-03-2029 100.000 8.375 108.375
Van 01-04-2029 tot 31-03-2030 - 6.125 6.125
Van 01-04-2030 tot 31-03-2031 - 6.125 6.125
Van 01-04-2031 tot 31-03-2032 175.000 6.125 181.125
Onderstaande tabel geeft de belangrijkste kenmerken weer van de verschillende obligaties.
Kenmerken obligaties (in EUR)
2031 12 jaar
(175 m)
2029 8 jaar
(100 m)
2026 7 jaar
(75 m)
Transactiedatum 21-06-2019 08-03-2021 21-06-2019
Valutadatum 05-07-2019 15-03-2021 05-07-2019
Vervaldatum 05-07-2031 15-03-2029 05-07-2026
Nominale waarde (100%) 175.000.000 100.000.000 75.000.000
Coupure 1.000 100.000 1.000
Uitgifteprijs 102,000% 100,000% 101,875%
Uitgiftewaarde 178.500.000 100.000.000 76.406.250
Rentevoet - nominaal 3,500% 2,250% 2,875%
Rentevoet - actuarieel 3,296% 2,250% 2,579%
Betaaldatum 05-07-20xx 15-03-20xx 05-07-20xx
Naast de nanciële verplichting op lange termijn omwille van de obligatieleningen ten belope van
350 000 duizend EUR heeft Gimv ook nog een leaseverplichting van 2.631 duizend EUR. Dit bedrag
is de resultante van de IFRS 16 Leases standaard. Deze standaard is van toepassing sinds 1 april
2019. De hieruit vloeiende leaseverplichting op lange termijn bedraagt 1.630 duizend EUR op 31
maart 2021.
Resterende looptijd
2019-2020 (in 1.000 EUR) < 1 jaar 1 tot 5 jaar > 5 jaar Totaal
Financiële schulden
Obligatieleningen - - 250.000 250.000
Lease verplichtingen (IFRS 16) 1.051 2.311 - 3.362
Totaal 1.051 2.311 250.000 253.362
Toelichting 18. Voorzieningen
Tijdens het boekjaar 2020-2021 nemen de uitstaande provisies toe met 4.599 duizend EUR, voor-
namelijk in het kader van het Long Term Incentive Plan (LTIP). In lijn met de private equitypraktijk in
de thuismarkten van Gimv kent Gimv sinds 2001 een long term incentive plan. De leden van het
executief comité en een signicante groep medewerkers delen in de gerealiseerde netto-
meerwaarden en nemen op die manier deel in de langetermijnresultaten van Gimv. Het is enkel in
de mate dat een portefeuille van bedrijven succesvol kan verkocht worden, na verrekening van
alle winstgevende en verlieslatende participaties, dat medewerkers mee kunnen delen in de ge -
realiseerde meerwaarde. Hiermee worden de belangen van de medewerkers direct afgestemd op
de belangen van Gimv en haar aandeelhouders, met name de maximalisatie van gerealiseerde
nettomeerwaarden op de portefeuille en bijgevolg de creatie van aandeelhouderswaarde.
Tot 31 maart 2018 implementeerde Gimv een co-investeringsstructuur, die gebaseerd was op
opeenvolgende investeringsperiodes (‘vintage’) van twee à drie jaar. Per investeringsperiode van
twee à drie jaar richtte Gimv een co-investeringsvennootschap op voor elk van de vier investerings-
platformen, evenals een overkoepelende co-investeringsvennootschap. De Belgische begunstig-
den verkregen voor de vintages 2013 en 2016 warrants op aandelen van deze co-investerings-
vennootschappen, terwijl de buitenlandse begunstigden aandelen van deze co- investerings-
vennootschappen konden verwerven. De rechten van de deelnemers in de co-investeringsstruc-
tuur worden als algemene regel pas denitief verworven over een periode van acht jaar (de
‘vestingperiode’). De aandelen in de co-investeringsvennootschappen verworven bij uitoefening
van de warrants kunnen aan Gimv worden verkocht ten vroegste acht jaar na de aanvang van de
twee à driejarige investeringsperiode op basis van de op dat ogenblik in cash gerealiseerde meer-
waarden op de desbetreende totale investeringsportefeuille en na het betalen van alle beheers-
en nancieringskosten. Het eerste afrekenmoment heeft bijgevolg pas plaats na het achtste jaar,
gevolgd door een earn-out periode van vijf jaar waarin verdere cashrealisaties van de investerings-
portefeuille tot bijkomende betalingen kunnen leiden.
Voor de lopende vintages (2010, 2013 en 2016) bedraagt het co-investeringspercentage 12,5%.
De nettomeerwaarden die toekomen aan de begunstiden ontstaan uit realisaties in cash naar
aanleiding van de desinvestering van de desbetreende investeringsportefeuille (met verrekening
van alle winstgevende en verlieslatende investeringen en na aftrek van nancierings- en
beheers kosten).
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
117
Per 31 maart 2021 zijn alle warranten op de lopende LTIP 2013 en 2016 vintages uitgeoefend waar-
door er geen provisies voor nog niet uitgeoefende warranten op aandelen meer werden aangelegd.
De warranthouders zijn na uitoefening aandeelhouder van de betreende co-investeringsvennoot-
schap. De evolutie van de aandelenwaarde wordt gereecteerd in het minderheidsbelang.
Vanaf 1 april 2018 is er een alternatief LTIP plan ingevoerd. Voor meer uitleg hierover verwijzen we
naar het remuneratieverslag (punt 7).
2020-2021 (in 1.000 EUR)
Voorzieningen
voor garanties
Voorzieningen
voor geschillen
Voorzieningen
in het kader
van het LTIP
OCI:
Remeasurement
pension plans
Overige
voorzieningen
Totaal
Beginsaldo - 250 5.306 896 - 6.452
Aanvullende aanleg van voorzieningen 608 - 5.946 37 - 6.591
Aanwending van provisies (-) - -200 -1.741 - - -1.941
Terugname van niet gebruikte provisies (-) - -50 -1 - - -51
Wijzigingen in consolidatiekring (-) - - - - - -
Overige toename (afname (-)) - - - - -
Eindsaldo 608 - 9.510 933 - 11.051
De toename van de voorzieningen met 4.599 duizend EUR tijdens dit boekjaar is het gevolg van:
een extra voorziening van 620 duizend EUR dat betrekking heeft op de geraamde afrekening
van eerder overgenomen aandelen uit de vintage 2010-2012, opgenomen in de
resultatenrekening
een daling met 1.741 duizend EUR omwille van een betaalde afrekening (earn-out) van eerder
overgenomen aandelen uit de vintage 2007-2009 en uit de vintage 2010-2012, niet opgenomen
in de resultatenrekening
een voorziening van 5.326 duizend EUR met betrekking tot LTIP 2018. De structurering van het
LTIP 2018 verloopt op een andere manier dan de vintages uit het verleden. Het remuneratie-
verslag biedt meer toelichting. Dit bedrag wordt opgenomen in de resultatenrekening
een additionele netto toename van 358 duizend EUR omtrent afgelopen en lopende geschillen.
Dit bedrag werd opgenomen in de resultatenrekening
een toename van 37 duizend EUR op de provisie aangelegd voor toekomstige pensioenverplich-
tingen via ‘other comprehensive income’ conform IAS 39.
2019-2020 (in 1.000 EUR)
Voorzieningen
voor garanties
Voorzieningen
voor geschillen
Voorzieningen
in het kader
van het LTIP
OCI:
Remeasurement
pension plans
Overige
voorzieningen
Totaal
Beginsaldo 631 - 12.680 769 - 14.079
Aanvullende aanleg van voorzieningen - 250 2.288 128 - 2.665
Aanwending van provisies - - -9.662 - - -9.662
Terugname van niet gebruikte provisies -631 - - - - -631
Wijzigingen in consolidatiekring - - - - - -
Wijzigingen door verdiscontering - - - - - -
Overige toename (afname (-)) - - - - -
Eindsaldo - 250 5.306 896 - 6.452
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
118
In het boekjaar 2019-2020 daalden de provisies met 7.626 duizend EUR tot 6.452 duizend EUR. De
voorziening in het kader van het LTIP daalt met 7.374 duizend EUR. De wijziging wordt als volgt
verklaard:
de provisie op de door medewerkers aangehouden warranten in de co-investeringsvennoot-
schappen 2016 is gedaald met 232 duizend EUR tot 1 duizend EUR. De waarde-evolutie in de
onderliggende portefeuille van de co-investeringsvennootschappen 2016 heeft de provisie op
aangehouden warranten door medewerkers doen dalen voor een bedrag 229 duizend EUR.
De wijziging in het aantal uitstaande warranten heeft de provisie bijkomend doen dalen met
3 duizend EUR
de provisie bevat een bedrag van 5.305 duizend EUR dat betrekking heeft op de geraamde
afrekening van eerder overgenomen aandelen uit de vintage 2007-2009 en uit de vintage 2010-
2012. Deze provisie kent een daling van 7.141 duizend EUR. Deze daling is per saldo de resultante
van positieve waarde-evoluties in de onderliggende portefeuille ten belope van 2.520 duizend
EUR en een uitbetaling van 9.662 duizend EUR als openstaande overnameprijs van aandelen op
co-investeringsvennootschappen 2010.
Verder werd er een toename geregistreerd van 128 duizend EUR tot 896 duizend EUR op de provi-
sie aangelegd voor toekomstige pensioenverplichtingen via ‘other comprehensive income’.
Daarnaast is er een terugname van 631 duizend EUR van niet gebruikte provisies voor een meer
dan 17 jaar aanslepend geschil. Tot slot werd een bijkomende provisie aangelegd van 250 duizend
EUR op geschillen die naar een minnelijke schikking evolueren.
Toelichting 19. Financiële verplichtingen op korte termijn en handelsschulden
Tijdens boekjaar 2020-2021 daalde de nanciële schuld omwille van leaseverplichtingen tot
1.001 duizend EUR. De handelsschulden en overige schulden nemen sterk toe tot 95.594 duizend
EUR op 31 maart 2021, een stijging van 79.800 duizend EUR. Deze sterke toename is te verklaren
door enkele investeringen in nieuwe portefeuillebedrijven gecontracteerd voor het einde van het
boekjaar, maar waarvan de betaling van het investeringsbedrag pas plaatsvond kort na het einde
van het boekjaar. Deze investeringen werden opgenomen in de investeringsportefeuille per
31 maart 2021.
2020-2021 (in 1.000 EUR) Looptijd < 1 jaar
Financiële schulden
Lease verplichtingen (IFRS 16) 1.001
Totaal 1.001
Handelsschulden en overige schulden
Handelsschulden 2.736
Sociale schulden 5.927
Diverse belastingen 300
Historische dividenden 292
Overige schulden 86.338
Totaal 95.594
Ten gevolge van de nieuwe IFRS 16 Leases standaard heeft Gimv op het einde van het boekjaar
2019-2020 een nanciële schuld omwille van leaseverplichtingen ten belope van 1.051 duizend EUR.
De handelsschulden en overige schulden bedragen 7.625 duizend EUR op 31 maart 2020, een stij-
ging van 650 duizend EUR.
2019-2020 (in 1.000 EUR) Looptijd < 1 jaar
Financiële schulden
Lease verplichtingen (IFRS 16) 1.051
Totaal 1.051
Handelsschulden en overige schulden
Handelsschulden 2.690
Sociale schulden 4.865
Diverse belastingen 390
Historische dividenden 292
Overige schulden 7.557
Totaal 15.794
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
119
2018-2019 (in 1.000 EUR) Looptijd < 1 jaar
Handelsschulden en overige schulden
Handelsschulden 540
Sociale schulden 5.041
Diverse belastingen 772
Historische dividenden 295
Overige schulden 328
Totaal 6.975
Toelichting 20. Verbonden partijen
2020-2021 (in 1.000 EUR)
Dochter-
ondernemingen
Niet-geconsolideerde
dochter-
ondernemingen
Geassocieerde
deelnemingen
Directie-
personeel
Totaal
Vorderingen op verbonden partijen - 148.192 71.076 - 219.267
Leningen aan ondernemingen in de investeringsportefeuille - 148.192 71.076 - 219.267
Vorderingen - - - - -
Overige activa - - - - -
- - - -
Bedragen verschuldigd aan verbonden partijen - - - - -
Financiële verplichtingen - - - - -
Schulden - - - - -
Overige activa - - - - -
Transacties tussen verbonden partijen - 105 464 2.741 3.310
Verkoop van goederen - - - - -
Aankoop van goederen (-) - - - - -
Verrichtingen van diensten - 105 464 - 569
Aankoop van diensten - - - - -
Vergoedingen aan leden managementcomité en bestuurders - - - 2.741 2.741
Bezoldigingen - - - 2.436 2.436
Pensioenregelingen - - - 305 305
Ontslagvergoedingen - - - - -
Op aandelen gebaseerde betalingen - - - - -
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
120
2019-2020 (in 1.000 EUR)
Dochter-
ondernemingen
Niet-geconsolideerde
dochter-
ondernemingen
Geassocieerde
deelnemingen
Directie-
personeel
Totaal
Vorderingen op verbonden partijen - 176.237 44.847 - 221.084
Leningen aan ondernemingen in de investeringsportefeuille en overige nanciële activa - 176.237 44.847 - 221.084
Vorderingen - - - - -
Overige activa - - - - -
- - - -
Bedragen verschuldigd aan verbonden partijen - - - - -
Financiële verplichtingen - - - - -
Schulden - - - - -
Overige activa - - - - -
Transacties tussen verbonden partijen - 10 63 3.114 3.187
Verkoop van goederen - 10 63 - 73
Aankoop van goederen (-) - - - - -
Verrichtingen van diensten - - - - -
Aankoop van diensten - - - - -
Vergoedingen aan leden managementcomité en bestuurders - - - 3.114 3.114
Bezoldigingen - - - 2.821 2.821
Pensioenregelingen - - - 293 293
Ontslagvergoedingen - - - - -
Op aandelen gebaseerde betalingen - - - - -
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
121
2018-2019 (in 1.000 EUR)
Dochter-
ondernemingen
Niet-geconsolideerde
dochter -
ondernemingen
Geassocieerde
deelnemingen
Directie-
personeel
Totaal
Vorderingen op verbonden partijen - 41.335 18.667 - 60.002
Leningen aan ondernemingen in de investeringsportefeuille en overige nanciële activa - 41.335 18.667 - 60.002
Vorderingen - - - - -
Overige activa - - - - -
- - - -
Bedragen verschuldigd aan verbonden partijen - - - - -
Financiële verplichtingen - - - - -
Schulden - - - - -
Overige activa - - - - -
Transacties tussen verbonden partijen - 3 - 3.139 3.142
Verkoop van goederen - 3 - - 3
Aankoop van goederen (-) - - - - -
Verrichtingen van diensten - - - - -
Aankoop van diensten - - - - -
Vergoedingen aan leden managementcomité en bestuurders - - - 3.139 3.139
Bezoldigingen - - - 2.884 2.884
Pensioenregelingen - - - 255 255
Ontslagvergoedingen - - - - -
Op aandelen gebaseerde betalingen - - - - -
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
122
Vergoeding executief comité en bestuurders (in 1.000 EUR) 2020-2021 2019-2020 2018-2019
Bezoldigingen
Vast Executief comité 1.429 1.353 1.374
Bestuurders 725 781 725
Variabel Executief comité 225 557 608
Bestuurders 106 130 177
Subtotaal Executief comité 1.654 1.910 1.982
Bestuurders 831 911 902
Groepsverzekering
Vast Executief comité 222 212 175
Bestuurders 83 81 80
Variabel Executief comité - - -
Bestuurders - - -
Subtotaal Executief comité 222 212 175
Bestuurders 83 81 80
Totaal Executief comité 1.876 2.122 2.157
Bestuurders 914 992 982
Toelichting 21. Openstaande fondsverbintenissen
Gimv heeft gedurende een lange periode geïnvesteerd in ‘fondsen van derden’. Dit zijn fondsen die
opgericht zijn en beheerd worden door externe fondsmanagers en waarin Gimv geen adviserende
functie heeft. Gimv investeerde in fondsen van externe managers om bepaalde markten en secto-
ren te verkennen. Sinds 2014 zijn er geen nieuwe engagementen genomen in fondsen van derden.
Gezien de lange looptijd van deze fondsen maken deze nog steeds deel uit van onze portefeuille
op balans. De nog uitstaande commitments aan deze fondsen van derden bedragen per einde
maart 2021 7.251 duizend EUR. Deze commitments zijn niet mee opgenomen in de balans. De totale
reële waarde van het totaal aan resterende investeringen in ‘fondsen van derden’ bedraagt per
einde maart 2021 60.337 duizend EUR (een daling van 63.462 duizend EUR per einde maart 2020).
Anderzijds heeft Gimv voor een aantal segmenten het initiatief genomen om samen met ervaren
partners enkele co-investeringspartnerships en samenwerkingsverbanden op te richten die boven-
dien aan externe institutionele investeerders de mogelijkheid bieden om gericht mee te participe-
ren in specieke sectoren. Deze co-investeringspartnerships zijn complementair aan de kernactivi-
teiten van Gimv en kunnen bogen op de ervaring van de verschillende platformteams die advies
verlenen bij het nemen van investeringsbeslissingen. Gimv zelf is hierin de belangrijkste investeer-
der, met ruim één derde van de middelen die zijn toegezegd. 24 gereputeerde Belgische externe
partijen nemen de andere 65% voor hun rekening. De nog uitstaande commitments van Gimv aan
deze co-investeringspartnerships bedragen per einde maart 2021 14.672 duizend EUR.
Al deze fondsen, zowel de ‘fondsen beheerd door derden’ als de ‘eigen co-investeringspart-
nerships’, worden gewaardeerd op basis van fair value, in overeenstemming met de IPEV waarde-
ringsregels, zie toelichting 10. Financiële activa.
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
123
Co-investeringspartnerships
(in 1.000 EUR)
Jaar
Munt
Totale verbintenis
Totale verbintenis
31-03-2021
Openstaande verbintenis
op 31-03-2020
Intrinsieke waarde
op 31-03-2020
Gimv Arkiv Tech Fund II 2011 EUR 10.400 10.400
DG Infra Yield
3
2010 EUR 7.350 7.350
Gimv Health & Care Co-Investment
Partnership
1, 2
2013
EUR
72.000
72.000
Totaal co-investeringspartnerships 89.750 14.672 52.269
1
Dit fonds wordt beheerd door een managementvennootschap waarvan de meerderheid in handen is van Gimv
2
De investeringen van Gimv in de participaties van Gimv H&C CIP worden rechtstreeks op de Gimv-balans geboekt
3
Dit partnership wordt beheerd door TDP, een vennootschap die voor 50% in handen is van Gimv
Toelichting 22. Buitenbalansverplichtingen en belangrijke hangende geschillen
Onderstaande tekst biedt een overzicht van de buitenbalansverplichtingen per 31 maart 2021
verbonden met de participaties die een materieel deel uitmaken van de nanciële vaste activa van
Gimv groep:
Naast de verbintenissen voor fondsinvesteringen (cfr. supra):
zijn er in de reguliere portfolio 16 dossiers met afdwingbare nanciële verbintenissen voor een
totaal bedrag van 63.991 duizend EUR
daarnaast heeft Gimv een investeringsengagement van 40.275 duizend EUR onderschreven
voor de nanciering van investeringen in primaire infrastructuurprojecten via TDP
kan het belang van Gimv in ongeveer de helft van de dossiers worden verwaterd, zij het door-
gaans in relatief beperkte mate, als gevolg van aandelenoptieplannen of eecten die bij uit -
oefening of conversie recht geven op aandelen
zijn er in net geen 80% van de dossiers afspraken gemaakt die in geval van een desinvestering
een onevenredige verdeling van de opbrengst tot gevolg kunnen hebben, waarbij dit afhankelijk
van het dossier en/of de omstandigheden in het voordeel dan wel in het nadeel van Gimv kan
werken
is er in iets meer dan 40% van de dossiers een antiverwateringsclausule opgenomen die in
werking treedt wanneer bijkomend kapitaal wordt opgehaald aan een lagere prijs per aandeel
en die meestal, maar niet altijd, in het voordeel van Gimv werkt
zijn er in ca. 40% van de dossiers afdwingbare meeverkoopverplichtingen ten aanzien van Gimv,
meestal samen met de andere leden van het nancieel consortium
heeft Gimv in 1 dossier een aankoopoptie toegekend op het geheel of een deel van haar aande-
len in een bepaalde participatie en zijn er 3 dossiers waar één of meerdere derden een
verkoopoptie hebben ten aanzien van Gimv
zijn er 17 dossiers waarin Gimv ermee heeft ingestemd om bij exit een deel van haar meerwaar-
de boven een bepaald rendement af te staan aan één of meer andere aandeelhouders
rekening houdend met de 3 volledige desinvesteringen tijdens het afgelopen boekjaar, zijn er
op dit ogenblik nog 30 dossiers waarbij verklaringen en waarborgen werden verstrekt waarvan
de termijnen nog lopen (inclusief verjaringstermijnen die nog niet zijn verstreken). In 2 vroegere
investeringsdossiers werd Gimv per 31 maart 2021 aangesproken onder de verklaringen en
waarborgen. Gepaste voorzieningen werden aangelegd gebaseerd op een onderbouwde risi-
coanalyse van deze aanspraken. Voor het overige is er op datum van afsluiting van het boekjaar
geen enkele aanwijzing dat er in de toekomst enige betekenisvolle aanspraak zou kunnen
worden gemaakt op deze verstrekte verklaringen en waarborgen.
In de hangende geschillen waarin Gimv groep betrokken is per 31 maart 2021 werden waar nodig
de passende provisies aangelegd rekening houdend met de inschatting van de risico’s op basis
van de beschikbare informatie bij afsluiting van het boekjaar.
In dit verband wordt volledigheidshalve nog vermeld dat Gimv in december 2020 werd gedagvaard
door de heer Naets voor de Rechtbank van Eerste Aanleg te Antwerpen in het kader van een
geschil met betrekking tot de verkoop in augustus 2020 van alle uitstaande eecten van Sureca
NV door haar voormalige aandeelhouders, waaronder onder meer de heer Naets en Gimv. Naets
stelt dat de voormalige aandeelhouders en bestuurders van Sureca zijn voorkooprecht in het kader
van de exit zouden hebben geschonden, met name door niet te voldoen aan een element van de
procedure voor de uitoefening van dat voorkooprecht. Naets vordert derhalve dat de voormalige
aandeelhouders en bestuurders van Sureca NV hoofdelijk aansprakelijk worden gesteld voor de
betaling van schadevergoeding ten belope van 302 miljoen EUR. De voormalige aandeelhouders
en bestuurders van Sureca betwisten de vordering in haar geheel. Op basis van (i) de feiten van de
zaak, (ii) externe juridische adviezen en (iii) de toepasselijke boekhoudregels, heeft Gimv beslist
om geen voorziening aan te leggen in zijn rekeningen.
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
124
Toelichting 23. Risicofactoren
Gimv is - zoals elke onderneming - blootgesteld aan risico’s. De toenemende complexiteit van de
samenleving en van de investeringsprojecten waarbij Gimv betrokken is, evenals de veranderende
wet- en regelgeving, alsook de mogelijke impact van de recente pandemie-crisis, dwingen tot een
belangrijk risicobewustzijn.
Risicobeheer is het proces van identicatie, evaluatie, beheersing en communicatie van risico’s
vanuit een geïntegreerd en organisatie-breed perspectief. Het is een continu proces, alleen al
omdat de actualiteit en het treen van maatregelen in veranderende omstandigheden dit van ons
eisen.
Gimv is ervan overtuigd dat risicobeheersing een noodzakelijk onderdeel vormt van een deugdelijk
bestuur en de ontwikkeling van een duurzame bedrijfsactiviteit. Met haar risicobeheer en door een
passend evenwicht tussen risico’s en opbrengsten wil Gimv het bedrijfssucces en de waarde voor
de aandeelhouders maximaliseren. Een optimaal risicobeheer moet bijdragen aan het realiseren
van de strategische doelstellingen:
het optimaliseren van de operationele bedrijfsprocessen op het vlak van eectiviteit en
eciëntie
verzekeren van de betrouwbaarheid van de nanciële rapportering
het bewaken van de activiteiten in overeenstemming met regelgeving, wetten en
gedragscodes.
Dit hoofdstuk beschrijft de risico’s waarmee Gimv wordt geconfronteerd als investeringsmaat-
schappij, alsook de operationele en nanciële risico’s verbonden aan de investeringsactiviteiten
van Gimv.
1. Risico’s gerelateerd aan economische, politieke en sociale omstandigheden
De portefeuillebedrijven van Gimv zijn blootgesteld aan specieke risico’s verbonden aan de sector
waarin dit bedrijf actief is. Deze risico’s worden beheerd op het niveau van het betrokken
portefeuillebedrijf.
Moeilijke economische omstandigheden kunnen negatieve gevolgen hebben, niet alleen voor de
waardering van de bestaande portefeuille, maar ook voor de kwantiteit en kwaliteit van beschikba-
re nieuwe investeringsmogelijkheden en exitmogelijkheden voor bestaande participaties (en dus
voor het genereren van contanten). Hieruit volgt dat Gimvs omzet, winst en cashow onderhevig
zijn aan veel verschillende elementen en daarom aanzienlijk kunnen schommelen. Bijgevolg zijn de
omzet, inkomsten en cashow van Gimv onderhevig aan veel verschillende elementen en kunnen
ze daarom aanzienlijk schommelen. Dergelijke schommelingen kunnen een wezenlijk nadelig eect
hebben op het vermogen van Gimv om de Obligaties terug te betalen. De schommelingen in de
economische conjunctuur, net als alle andere risico’s waaraan de portefeuillebedrijven van Gimv
onderhevig zijn, hebben een potentiële impact op de resultaten van de participaties en dus ook op
de waardering van deze participaties op de balans van Gimv. Gezien Gimv beschikt over een sterk
gedierentieerde portefeuille, gespreid over 57 verschillende participaties met activiteiten in diver-
se sectoren en landen, is de impact van schommelingen in de economische conjunctuur veelal erg
verschillend. Voor meer informatie over de portefeuille van Gimv, zie www.gimv.com/portfolio.
Veranderingen in de algemene politieke en sociale omstandigheden kunnen ook een wezenlijk
nadelig eect hebben op de activiteiten en vooruitzichten van Gimv. Gimv kan worden beïnvloed
door politieke gebeurtenissen die buiten zijn macht liggen. Bovendien kunnen meer wereldwijde
geopolitieke spanningen (onder andere tussen de VS en China), mogelijk resulterend in handelscon-
icten, ook van invloed zijn op de bedrijfsomstandigheden en daarmee de prestaties van Gimvs
portefeuillebedrijven.
De concentratie in de portefeuille is beperkt. Geen enkele participatie vertegenwoordigt meer dan
10% van de totale waarde van de investeringsportefeuille, en de grootste 5 participaties vertegen-
woordigen samen 24,7% van de totale portefeuille, tegenover 24% per einde maart 2020 (cfr. tabel
infra).
Moeilijke economische omstandigheden kunnen niet enkel een nadelige invloed uitoefenen op de
waardering van de bestaande portefeuille van Gimv, maar ook op de kwantiteit en kwaliteit van de
beschikbare nieuwe investeringsopportuniteiten, op de exitmogelijkheden voor de bestaande
participaties (en bijgevolg op de cashgeneratie). Hierdoor kunnen de omzet, het resultaat en de
cashow van Gimv onderhevig zijn aan uiteenlopende elementen en ook sterk kunnen uctueren.
Bijgevolg kan Gimv niet garanderen dat zij onder alle omstandigheden haar dividendbeleid kan
verderzetten.
Covid-19
Het spreekt voor zich dat de recente wereldwijde pandemie-crisis een verregaande impact heeft
op de activiteiten van onze portefeuillebedrijven, en dus ook op het resultaat van Gimv. Ondanks
het feit dat we hoopvolle signalen zien van een economisch relance is het vandaag nog altijd niet
uit te sluiten dat sommige portefeuillebedrijven nog altijd sterk zullen worden geïmpacteerd door
deze crisis. Zo is het bijvoorbeeld nog afwachten hoe snel de consumentenvraag terug zal aantrek-
ken, en hoe snel en tot op welk niveau de totale industriële supply chain terug operationeel zal zijn.
Ook de beschikbaarheid van steun vanuit de overheden en het bancair systeem spelen hierin een
belangrijke rol.
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
125
Investeringsportefeuille (in dalende volgorde van waarde) 31-03-2021 Investeringsportefeuille (in dalende volgorde van waarde) 31-03-2020
1. Cegeka 1. Itho Daalderop / Klimaatgarant
2. Televic 2. UDB
3. UDB 3. SpineArt
4. SpineArt 4. Cegeka
5. Medi-Markt 5. France Thermes
Aandeel in totale portefeuille 24,7% Aandeel in totale portefeuille 24,0%
6. Coolworld Rentals 6. Contraload
7. Groupe Claire 7. Groupe Claire
8. sofatutor 8. Coolworld Rentals
9. Summa 9. Incendin
10. Incendin 10. Alro
Totaal aandeel in totale portefeuille 39,3% Totaal aandeel in totale portefeuille 39,1%
2. Marktrisico
In overeenstemming met de International Financial Reporting Standards of IFRS waardeert Gimv
zijn portefeuille tegen reële waarde op basis van bepaalde marktgegevens, waarderingsmodellen,
schattingen en veronderstellingen. De portefeuille wordt aanvankelijk opgenomen tegen kostprijs
en vervolgens worden niet-gerealiseerde winsten en verliezen die voortvloeien uit periodieke
herwaarderingen opgenomen in de winst- en verliesrekening.
De waarde van het beursgenoteerde deel van de portefeuille is rechtstreeks afhankelijk van de
desbetreende beurskoersen en de schommelingen hiervan. Daarnaast is de waardering van de
niet-beursgenoteerde participaties onder IFRS ook afhankelijk van een aantal markt-gerelateerde
elementen (oa. via de vergelijking met een beursgenoteerde referentiegroep of ‘peer group’). De
volatiliteit van dergelijke marktgegevens weerspiegelt evenwel niet noodzakelijk de performantie
van de desbetreende participatie. Dit betekent dat de niet-gerealiseerde meer- en minwaarden
op het niet-beursgenoteerde deel van de Gimv-portefeuille (en bijgevolg het resultaat van Gimv)
ook in belangrijke mate bepaald worden door de marktevoluties.
Een 10%-verandering in de beurskoersen van de genoteerde portefeuille en in de waarde van de
niet-genoteerde portefeuille gewaardeerd via multiples heeft per einde maart 2021 een impact van
respectievelijk 4.813 duizend EUR en 72.060 duizend EUR (per einde maart 2020 bedroeg deze
impact respectievelijk 4.794 duizend EUR en 68.175 duizend EUR). De niet-gerealiseerde meer- en
minwaarden op de portefeuille van Gimv (en dus de winst van Gimv) worden daarom in hoge mate
bepaald door marktontwikkelingen. Bij afwezigheid van direct waarneembare marktgegevens
worden sommige van de investeringen gewaardeerd via methodes met behulp van niet-waarneem-
bare metingen/inputs die een eect kunnen hebben op de reële waarde. De waardering is ook
gebaseerd op een aantal schattingen en veronderstellingen (gebaseerd op specieke data).
De waarde van de portefeuille weerspiegelt dus mogelijk niet de prestaties van de betrokken parti-
cipaties. Een signicante verandering in de waarde van de portefeuille van Gimv kan een wezenlijk
nadelig eect hebben op de activiteiten, bedrijfsresultaten, nanciële toestand en vooruitzichten
van Gimv.
Een overzicht van de verschillende waarderingsmethodes en -parameters die worden toegepast op
de portefeuille van Gimv, vindt u in toelichting 2 van het jaarverslag 2020-2021.
3. Risico met betrekking tot kartelwetgeving
Gimv investeert doorgaans op een ‘non-recourse’ basis. Dit impliceert dat het nancieel risico zich
beperkt tot het bedrag van de investering in de betrokken participatie. Over de voorbije jaren zijn
private equitybedrijven evenwel rechtstreeks veroordeeld tot boetes wegens overtredingen van
kartelwetgeving door hun participaties. De kartelovertredingen werden begaan door deelnemin-
gen waarin deze private equitybedrijven een controledeelneming aanhielden. De kartelautoriteiten
vinden het aanhouden van een controlerend belang een voldoende grond voor een rechtstreekse
aansprakelijkheid voor de opgelegde boetes, ook indien het private equitybedrijf zelf op generlei
wijze betrokken was bij de kartelovertreding. Indien een dergelijk risico zich zou voordoen ten
opzichte van Gimv, zou dit een wezenlijk nadelig eect kunnen hebben op Gimvs activiteiten,
bedrijfsresultaten, nanciële situatie en vooruitzichten.
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
126
4. Concurrentieel risico
Gimv is actief in een concurrentiële markt, gekenmerkt door zowel lokale als internationale private
equityspelers en door een snel veranderend concurrentieel landschap. Het succes van Gimv wordt
in belangrijke mate bepaald door de capaciteit om zich in een sterk concurrentiële en dierentië-
rende positie te handhaven. Als Gimv dergelijke positie niet kan behouden, kan dit een wezenlijk
nadelig eect hebben op Gimvs activiteiten, bedrijfsresultaten, nanciële situatie en
vooruitzichten.
5. Fiscaal risico
Gimv heeft momenteel kantoren in België, Nederland, Frankrijk en Duitsland. Als gevolg hiervan is
Gimv onderworpen aan de jurisdicties van verschillende belastingautoriteiten, waardoor verande-
ringen in de scale wetgeving van de betrokken landen - of in de interpretatie en toepassing van
de bestaande belastingwetgeving van de betrokken landen - een invloed kunnen hebben op de
resultaten van Gimv.
Meerwaarden op aandelen vormen het belangrijkste onderdeel van het resultaat van Gimv. Sinds
2018 moet er voldaan worden aan de denitief belaste inkomensvoorwaarden (meer dan 10% in het
kapitaal of een investering boven de 2,5 miljoen EUR) om vrijgesteld te zijn van meerwaardebelas-
ting. Een andere maatregel van het zomerakkoord 2017 die een invloed kan hebben op scale
situatie van Gimv is de beperking van het gebruik van overgedragen verliezen en andere scale
reserves (ook wel de ‘minimale vennootschapsbelasting’ genoemd). Deze wijzigingen en alle
toekomstige aanpassingen in de behandeling van meerwaarden op aandelen in de vennootschaps-
belasting kunnen een wezenlijke impact hebben op de resultaten van Gimv.
6. Regulatoir risico
De kernactiviteit van Gimv bestaat uit private equity-investeringen en deze sector is de voorbije
jaren meer en meer onderworpen aan Europese en nationale regelgeving (bijvoorbeeld in sommige
gevallen via Richtlijn 2011/61 / EU van AIFMD - Alternative Investment Fund Managers Directive).
Als beursgenoteerde onderneming is Gimv ook onderworpen aan verschillende wettelijke bepalin-
gen en openbaarmakingsverplichtingen.
De steeds veranderende regelgeving wordt bij Gimv van nabij opgevolgd en de impact op de orga-
nisatie, administratie en rapportering wordt op regelmatige basis geëvalueerd en waar nodig
aangepast. Omdat deze regelgeving verschillend is voor de verschillende soorten private equity-
bedrijven en ook van land tot land kan verschillen, is er het risico dat Gimv concurrentieel bena-
deeld zou worden door een wijzigend regulatoir kader. Indien een dergelijk risico zich voordoet,
kan dit een wezenlijk nadelig eect hebben op Gimvs activiteiten, bedrijfsresultaten, nanciële
situatie en vooruitzichten.
7. Liquiditeitsrisico
Met een nettokaspositie en ongebruikte kredietlijnen is Gimv niet blootgesteld/onderhevig aan
risico’s verbonden aan schuldnancieringen. Gimv waakt er evenwel over dat de buyout onderne-
mingen voldoende marge inbouwen en dat zij geen schulden aangaan die hun terugbetalingscapa-
citeit zou kunnen overschrijden. De gemiddelde externe schuldgraad bij de portefeuillebedrijven
van Gimv bedraagt 2,1 keer de operationele cashow (of Ebitda). Hierdoor beschouwt de raad van
bestuur het liquiditeitsrisico als beperkt.
De portefeuille van Gimv bestaat uit investeringen die doorgaans hoog risicodragend, niet-gewaar-
borgd, niet-beursgenoteerd en bijgevolg illiquide zijn. De realisatie van meerwaarden op investerin-
gen is onzeker, kan geruime tijd op zich laten wachten en is soms wettelijk of contractueel beperkt
gedurende bepaalde periodes (lock-up, stand still, closed period... ). Dit is ook onder meer afhan-
kelijk van de evolutie van de resultaten van de desbetreende participatie, van de conjunctuur in
het algemeen, van de beschikbaarheid van kopers, van de beschikbaarheid, van nanciering envan
de mogelijkheid van beursintroducties. De illiquiditeit van haar activa houdt bijgevolg een risico in
voor de resultaten en cashowgeneratie van Gimv. Bovendien heeft Gimv niet steeds de controle
over de timing of het verloop van het verkoopproces, wat mogelijk kan leiden tot een suboptimale
return.
8. Kredietrisico
Zowel vanuit de cashpositie als ten gevolge van de leningen binnen de investeringsportefeuille
loopt Gimv een kredietrisico (of tegenpartijrisico).
Op het niveau van de thesaurie wordt dit risico beheerst door een billijke spreiding van de kasmid-
delen over een voldoende groot aantal banken en andere nanciële instellingen met goede ratings.
Deze voorzichtige benadering van haar thesauriebeleid biedt evenwel geen garantie tegen nega-
tieve evoluties bij de betreende nanciële instellingen en deze kunnen potentieel een belangrijke
impact hebben op de cashpositie van Gimv.
Leningen aan portefeuillebedrijven zijn nanciële activa met vaste of bepaalbare betalingen die
niet op een actieve markt zijn genoteerd. Na de eerste opname worden deze nanciële activa
gewaardeerd tegen kostprijs verminderd met eventuele bijzondere waardeverminderingsverliezen
van zodra er twijfel bestaat over de verhaalbaarheid van de betreende lening. In het boekjaar
2020-2021 was er een negatieve netto impact van waardeschommelingen van 8.515 duizend EUR
(in vergelijking met een negatieve netto impact van waardeschommelingen van 20.123 duizend EUR
in 2019-20). Het kredietrisico ten gevolge van de leningen in de investeringsportefeuille is gespreid
over een groot aantal participaties. Het totaalbedrag aan leningen bedraagt per einde maart 2021
282.408 duizend EUR (22,9% van de totale investeringsportefeuille) en het bedrag van de grootste
lening bedraagt 2,9% van de totale investeringsportefeuille. Per einde maart 2021 was er een
achterstallige betaling op 4,1% van de totale leningsportefeuille (vergeleken met 3,5% per einde
maart 2020). Een meer uitgebreide beschrijving van de leningen wordt verschaft in toelichting 11
van de jaarrekening (9.11.).
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
127
Verder zijn de leningen die Gimv ter beschikking stelt aan zijn participaties, vaak achtergesteld ten
opzichte van de investeringen van derden. Deze achterstelling geldt meestal ten aanzien van de
middelen ter beschikking gesteld door nanciële instellingen en houdt het risico in dat er onvol-
doende opbrengst overblijft bij verkoop of vereening om de leningen van Gimv terug te betalen.
Indien een participatie in nanciële moeilijkheden komt, neemt de invloed van Gimv ook vaak af ten
voordele van de bevoorrechte schuldeisers. De bestuurders beschouwen de wijziging in fair value
van de investeringen - te wijten aan de wijzigingen in kredietrisico - als insignicant en presenteren
dan ook geen sensitiviteit met betrekking tot kredietrisico.
9. Interest- en hernancieringsrisico
In juni 2019 heeft Gimv een obligatie uitgegeven voor een bedrag van 250 miljoen EUR. De looptij-
den van deze obligatie zijn respectievelijk 7 jaar (75 miljoen EUR) en 12 jaar (175 miljoen EUR). Daar-
naast heeft Gimv in maart 2021 een duurzame obligatie voor een bedrag van 100 miljoen EUR
uitgegeven met een looptijd van 8 jaar. Door de lange looptijd van de uitstaande obligaties is het
hernancieringsrisico beperkt en door de vaste interest-coupon is er ook geen interestrisico. Gimv
heeft hiernaast op dit moment geen andere schuldnanciering. De ondernemingen waarin Gimv
investeert, maken uiteraard wel vaak gebruik van schuldnanciering. Voor bepaalde participaties
betekent dit dat er een interest- en/of hernancieringsrisico bestaat wanneer bestaande kredieten
op vervaldatum komen en moeten worden gehernancierd.
Met schulden genancierde buyouts dragen het inherente risico dat de onderneming in ernstige
problemen kan komen indien de resultaten drastisch achteruit zouden gaan, waardoor de terugbe-
talingscapaciteit kan worden uitgehold. Bovendien kan een bepaalde uitkomst in één participatie
(b.v. een faillissement) een (rechtstreekse of onrechtstreekse) impact hebben op de houding van
belanghebbende derden in één of meer andere participaties. Indien een dergelijk risico zich voor-
doet, kan dit een wezenlijk nadelig eect hebben op Gimvs activiteiten, bedrijfsresultaten, nanci-
ele situatie en vooruitzichten.
10. Risico inzake personeel
Gimv is in belangrijke mate afhankelijk van de ervaring, de inzet, de reputatie, de deal making skills
en het netwerk van zijn senior medewerkers om zijn doelstellingen te realiseren. Het menselijk
kapitaal is een erg belangrijk actief. Het vertrek van senior medewerkers en elke negatieve percep-
tie die uit een dergelijk verlies voortkomt vanuit de markt of aanverwante industrie, kan dan ook
een negatieve impact hebben op de activiteiten en het resultaat van Gimv. Bovendien kan Gimv
potentieel moeilijkheden ondervinden om geschikte werknemers aan te werven, zowel voor het
uitbreiden van haar activiteiten als voor het vervangen van werknemers die ontslag nemen. Het
aanwerven van dergelijke geschikte werknemers kan ook aanzienlijke kosten met zich meebren-
gen, zowel in termen van salarissen als andere incentiveringsprogramma’s.
11. Wisselkoersrisico
Gimv-groep had op 31 maart 2021 voor een tegenwaarde van 60.924 duizend EUR activa in vreemde
munten. De onderverdeling per munt wordt in de tabel hieronder weergegeven:
Portefeuille in vreemde munten op 31-03-2021 in vreemde munt in EUR
USD 63.124 53.837
CHF 4.119 3.721
SEK 34.462 3.366
Totaal 60.924
Portefeuille in vreemde munten op 31-03-2020 in vreemde munt in EUR
USD 56.178 50.965
CHF 5.464 5.148
Totaal 56.113
Dit toont aan dat het rechtstreekse wisselkoersrisico voor Gimv eerder beperkt is (tot 4,8% van het
eigen vermogen van de groep). Een 10% wijziging in de USD en GBP wisselkoers tegenover de EUR
heeft een impact van ongeveer 6.092 duizend EUR of 0,5% van het eigen vermogen van Gimv.
Naast het rechtstreekse wisselkoersrisico via het aanhouden van participaties in vreemde munten,
heeft Gimv ook een onrechtstreeks wisselkoersrisico op het niveau van de activiteiten en eventueel
de nanciering van de portefeuillebedrijven. De eventuele indekking tegen dit wisselkoersrisico
gebeurt op het niveau van de desbetreende portefeuillebedrijven.
12. Risico in verband met fondsverbintenissen
Gimv heeft in het verleden geïnvesteerd in private equityfondsen die door derden worden beheerd.
Deze investeringsverbintenissen moeten volstort worden naar rato van de investeringen die door
deze fondsen worden beslist en uitgevoerd. Gimv heeft hierover geen verdere zeggenschap of
beslissingsbevoegdheid.
Het bedrag aan uitstaande fondsverbintenissen is sinds een aantal jaren sterk dalend, omdat Gimv
ervoor gekozen heeft om in beginsel geen nieuwe, externe fondsverbintenissen aan te gaan.
Per einde maart 2021 heeft Gimv nog voor een totaalbedrag van 7.251 duizend EUR aan dergelijke
uitstaande verbintenissen ten opzichte van fondsen beheerd door derden (of 1,4% van de beschik-
bare cash-middelen). Gegeven het sterk gedaalde bedrag van deze fondsverbintenissen is er geen
risico dat opvragingen de investeringscapaciteit voor directe investeringen beperken.
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
128
13. Risico met betrekking tot buitenbalansverplichtingen en belangrijke hangende geschillen
Als onderdeel van zijn investeringsactiviteiten heeft Gimv een hele reeks buitenbalansverplichtin-
gen. Zo zijn er in een aantal dossiers engagementen voor vervolginvesteringen en dit voor een
totaalbedrag van 63.991 duizend EUR per einde maart 2021 (51.944 duizend EUR per einde maart
2020). Daarnaast bestaan er in een heel aantal dossiers afspraken of verbintenissen die een direc-
te invloed kunnen hebben op deze participaties en/of op de waarde ervan. Zo kan de deelneming
van de Vennootschap verwateren door de uitoefening van aandelenopties, geïmpacteerd worden
door het inwerkingtreden van anti-verwateringsclausules, kunnen er afspraken zijn over de verde-
ling van de opbrengsten bij eventuele verkoop of afspraken met betrekking tot mogelijke verplich-
ting om mee te verkopen met andere investeerders.
Bij de verkoop van deelnemingen dient de Vennootschap soms waarborgen te geven over de
verkochte participaties. Per einde maart 2021 zijn er 30 dossiers (31 per einde maart 2020) waarbij
verklaringen en waarborgen werden verstrekt waarvan de termijnen nog lopen. Daarnaast is de
Vennootschap betrokken in een beperkt aantal juridische geschillen, zowel als verwerende als ook
eisende partij. De kosten van dergelijke claims, geschillen of rechtszaken, kunnen - voor zover deze
werkelijkheid worden - een wezenlijk nadelig eect hebben op de activiteiten, nanciële situatie,
bedrijfsresultaten en vooruitzichten van Gimv. Waar nodig geacht worden hiervoor de nodige provi-
sies aangelegd, rekening houdend met de inschatting van deze risico’s op basis van de beschikba-
re informatie. Een meer gedetailleerde beschrijving is terug te vinden in toelichting 21 van de jaar-
rekening (9.21.).
14. Risico met betrekking tot Gimvs IT-systemen en cyber security
Gimv maakt gebruik van informatie- en communicatietechnologieën die onderhevig kunnen zijn
aan informatiebeveiligingsrisico’s, zoals vertrouwelijkheid, beschikbaarheid en integriteit.
Betrouwbare IT-systemen maken integraal deel uit van de activiteiten van Gimv. Bovendien is Gimv
actief in een steeds meer geconnecteerde wereld en daardoor ook kwetsbaar voor mogelijke
externe cyber-aanvallen op de integriteit van de systemen en data van Gimv. Ondanks de maatre-
gelen die Gimv heeft getroen, inclusief die met betrekking tot cyberbeveiliging, kunnen haar
IT-systemen worden doorbroken of beschadigd door computervirussen en systeemaanvallen (zoals
aanvallen via malware, natuurlijke incidenten of menselijke fouten en rampen). Elke storing kan een
negatieve invloed hebben op de reputatie van Gimv.
15. Risico’s gerelateerd aan de implementatie van de strategie
De investeringsstrategie van Gimv is gebaseerd op bepaalde schattingen en veronderstellingen
met betrekking tot economische, markt- en andere omstandigheden, waaronder schattingen met
betrekking tot de waarde of potentiële waarde van een bedrijf en het potentiële rendement op de
investering/return on investment. Deze schattingen kunnen afwijken van de werkelijkheid, waar-
door de strategie van Gimv ongepast/ongeschikt wordt, met als gevolg negatieve gevolgen voor
Gimv’s bedrijfsactiviteiten, bedrijfsresultaten, nanciële situatie en vooruitzichten.
16. Risico’s met betrekking tot interne controles die mogelijk niet eectief zijn
Het voorbereiden van nanciële informatie in termen van adequate systemen, rapportering en
samenstelling van nanciële informatie - rekening houdend met wijzigingen in de reikwijdte of
wijzigingen in de standaarden voor jaarrekeningen - is een uitdaging voor Gimv, vooral gezien de
complexiteit die de activiteiten in België, Nederland, Frankrijk en Duitsland met zich meebrengt.
Eectieve interne controles op de nanciële verslaggeving zijn ingebouwd en noodzakelijk voor
Gimv om redelijke zekerheid te bieden over de betrouwbaarheid van zowel interne als externe
nanciële verslagen. Vanwege de inherente beperkingen van het systeem (zoals menselijke fouten
of omzeiling van interne beheersmaatregelen), kan het bestaande controlemechanisme voor nan-
ciële rapportering niet altijd voorkomen dat bepaalde afwijkingen voorkomen in de nanciële
rapportering. Interne beheersmaatregelen kunnen ook ondoeltreend worden vanwege verande-
ringen in omstandigheden en wijzigingen in toepasselijke monitoringprocedures. Indien Gimv
nalaat adequate interne controlesystemen te onderhouden of nieuwe of verbeterde controleproce-
dures of problemen bij interne controles uit te voeren, kan dit een negatief eect hebben op de
activiteiten en bedrijfsresultaten van Gimv.
Gimv kan bovendien aansprakelijk zijn voor ongeautoriseerde transacties waarbij de onderteke-
nende autoriteit en bevoegdheidsdelegatie niet correct is gedenieerd of niet wordt nageleefd.
Wanneer dergelijk risico zich voordoet, kan dit een wezenlijk nadelig eect hebben op Gimvs acti-
viteiten, bedrijfsresultaten, nanciële situatie en vooruitzichten.
Toelichting 24. Gebeurtenissen na balansdatum
de waardering van onze portefeuille is gebaseerd op de marktmultiples per einde maart 2021.
Sindsdien hebben wij de evoluties van de beurzen van nabij opgevolgd. Tot vandaag hebben wij
geen evolutie in de marktmultiples opgemerkt die ons een indicatie geeft dat onze waardering
moet worden aangepast
eind april 2021 kondigde Gimv haar investering aan in Projective Group, een Belgische specialist
in het realiseren van digitale transformatietrajecten in de nanciële sector. Via een minderheids-
participatie wil Gimv in samenwerking met het management een turbo zetten op een verdere
Europese expansie van de groep met een specieke focus op buy-and-build
begin mei 2021 kondigde Gimv een bijkomende investering aan in GPNZ om de ambities van het
snelgroeiend en kwalitatief hoogstaand Duitse tandheelkundig platform te ondersteunen. GPNZ
(Gesellschaft für Praxisnachfolge in der Zahnmedizin, München, - www.gpnz.de) ontstond eind
2018 vanuit de ambitie om via buy-and-build een toonaangevende tandheelkundige groep in
Duitsland uit te bouwen
begin mei 2021 stapt Gimv uit Riaktr, de aanbieder van big data-applicaties voor telecombedrij-
ven, via een verkoop aan het Zweedse Seamless Distribution Systems. Deze verkoop had een
verwaarloosbare impact op de netto-actiefwaarde van Gimv per 31 maart 2021.
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
129
VERSLAG VAN DE COMMISSARIS AAN DE ALGEMENE VERGADERING VAN GIMV NV OVER HET
BOEKJAAR AFGESLOTEN OP 31 MAART 2021 (GECONSOLIDEERDE JAARREKENING)
In het kader van de wettelijke controle van de geconsolideerde jaarrekening van Gimv NV (de
‘Vennootschap’) en haar lialen (samen ‘de Groep’), leggen wij u ons commissarisverslag voor. Dit
bevat ons verslag over de geconsolideerde jaarrekening en de overige door wet- en regelgeving
gestelde eisen. Dit vormt een geheel en is ondeelbaar.
Wij werden benoemd in onze hoedanigheid van commissaris door de algemene vergadering van 26
juni 2019, overeenkomstig het voorstel van het bestuursorgaan uitgebracht op aanbeveling van het
auditcomité. Ons mandaat loopt af op de datum van de algemene vergadering die beraadslaagt
over de jaarrekening afgesloten op 31 maart 2022. Wij hebben de wettelijke controle van de gecon-
solideerde jaarrekening van Gimv NV uitgevoerd gedurende twee opeenvolgende boekjaren.
VERSLAG OVER DE GECONSOLIDEERDE JAARREKENING
Oordeel zonder voorbehoud
Wij hebben de wettelijke controle uitgevoerd van de geconsolideerde jaarrekening van de Groep,
die de geconsolideerde balans op 31 maart 2021 omvat, alsook de geconsolideerde resultatenreke-
ning, het geconsolideerd mutatieoverzicht van het eigen vermogen en het geconsolideerd
kasstroomoverzicht over het boekjaar afgesloten op die datum en de toelichting, met de belang-
rijkste gehanteerde grondslagen voor nanciële verslaggeving en overige informatieverschang,
waarvan het totaal van de geconsolideerde balans 1.762.98K EUR bedraagt en waarvan de gecon-
solideerde resultatenrekening afsluit met een winst van het boekjaar van 223.561K EUR.
Naar ons oordeel geeft de geconsolideerde jaarrekening een getrouw beeld van het vermogen en
van de nanciële toestand van de Groep op 31 maart 2021 alsook van zijn geconsolideerde resulta-
ten en van zijn geconsolideerde kasstromen over het boekjaar dat op die datum is afgesloten, in
overeenstemming met de International Financial Reporting Standards (IFRS) zoals goedgekeurd
door de Europese Unie en met de in België van toepassing zijnde wettelijke en reglementaire
voorschriften.
Basis voor het oordeel zonder voorbehoud
Wij hebben onze controle uitgevoerd volgens de internationale controlestandaarden (ISA’s) zoals
van toepassing in België. Onze verantwoordelijkheden op grond van deze standaarden zijn verder
beschreven in de sectie ‘Verantwoordelijkheden van de commissaris voor de controle van de
geconsolideerde jaarrekening’ van ons verslag.
Wij hebben alle deontologische vereisten die relevant zijn voor de controle van de geconsolideerde
jaarrekening in België nageleefd, met inbegrip van deze met betrekking tot de onafhankelijkheid.
Wij hebben van het bestuursorgaan en van de aangestelden van de Vennootschap de voor onze
controle vereiste ophelderingen en inlichtingen verkregen.
Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is als
basis voor ons oordeel.
Kernpunten van de controle
Kernpunten van onze controle betreen die aangelegenheden die naar ons professioneel oordeel
het meest signicant waren bij de controle van de geconsolideerde jaarrekening van de huidige
verslagperiode. Deze aangelegenheden zijn behandeld in de context van onze controle van de
geconsolideerde jaarrekening als geheel en bij het vormen van ons oordeel hierover, en wij
verschaen geen afzonderlijk oordeel over deze aangelegenheden.
Waardering van de investeringsportefeuille
Beschrijving van het kernpunt
Als investeringsmaatschappij participeert Gimv NV in diverse portfolio ondernemingen, dewelke
gewaardeerd worden aan reële waarde en gepresenteerd worden in de post ‘nanciële activa
gewaardeerd aan reële waarde via resultaat’ van de geconsolideerd balans voor een bedrag van
1.232.931K EUR. Deze vertegenwoordigen 69,9% van het geconsolideerd balanstotaal. Hoewel Gimv
NV een duidelijke en consistente waarderingsmethodiek hanteert, is de reële waarde van de
betrokken activa vaak in belangrijke mate afhankelijk van assumpties en inschattingen van het
management. Het gebruik van een andere waarderingsmethode enerzijds en/of een wijziging in de
onderliggende assumpties en inschattingen anderzijds zouden kunnen leiden tot een signicante
afwijking van de reële waarde.
De wereldwijde covid-19 pandemie veroorzaakt onzekerheid in de markt omtrent de huidige en
toekomstige performance van bedrijven, wat zich tevens kan vertalen in een verhoogde volatiliteit
in market multiples. Hierdoor verhoogt het risico op een signicante afwijking van de reële waarde
van de portfolio ondernemingen.
Samenvatting van de uitgevoerde procedures
Met betrekking tot voormeld kernpunt hebben wij additionele procedures uitgevoerd in gebieden
met een verhoogd risico op subjectiviteit in het waarderingsproces. Dit omvatte, onder meer, dat:
wij onze interne waarderingsspecialisten hebben betrokken met als doel:
– de door het management gehanteerde assumpties en inschattingen te beoordelen. Hierbij
werd de adequaatheid en consistentie van de toegepaste waarderingsmethode beoordeeld,
alsook de door hen gehanteerde multiples en de toegepaste discounts. Tevens werd de
juistheid van de berekening gecontroleerd
Verslag commissaris
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
130
– de door het management gehanteerde waarderingsmethodieken te beoordelen in overeen-
stemming met de ‘International Private Equity and Valuation guidelines en met IFRS’
wij de gehanteerde waarderingsmethode van de investeringen besproken en geanalyseerd
hebben
wij de gehanteerde brondata aangesloten hebben met, waar beschikbaar, geauditeerde data en
de neergelegde jaarrekeningen
wij potentiële indicaties van waardeverminderingen nagegaan zijn door middel van het
analyseren van de prestaties van de onderliggende investeringsdossiers
wij de toelichtingen opgenomen in toelichting 11 van de geconsolideerde jaarrekening hebben
gecontroleerd op inhoud en volledigheid in overeenstemming met IFRS 7 ‘Financiële instrumen-
ten: informatieverschang’ en IFRS 13 ‘Waardering tegen reële waarde’.
Verantwoordelijkheden van het bestuursorgaan voor het opstellen van de geconsolideerde
jaarrekening
Het bestuursorgaan is verantwoordelijk voor het opstellen van de geconsolideerde jaarrekening
die een getrouw beeld geeft in overeenstemming met de International Financial Reporting
Standards (IFRS) zoals goedgekeurd door de Europese Unie en met de in België van toepassing
zijnde wettelijke en reglementaire voorschriften, alsook voor de interne beheersing die het
bestuursorgaan noodzakelijk acht voor het opstellen van de geconsolideerde jaarrekening die
geen afwijking van materieel belang bevat die het gevolg is van fraude of van fouten.
Bij het opstellen van de geconsolideerde jaarrekening is het bestuursorgaan verantwoordelijk voor
het inschatten van de mogelijkheid van de Groep om zijn continuïteit te handhaven, het toelichten,
indien van toepassing, van aangelegenheden die met continuïteit verband houden en het gebrui-
ken van de continuïteitsveronderstelling, tenzij het bestuursorgaan het voornemen heeft om de
Groep te liquideren of om de bedrijfsactiviteiten te beëindigen of geen realistisch alternatief heeft
dan dit te doen.
Verantwoordelijkheden van de commissaris voor de controle van de geconsolideerde
Jaarrekening
Onze doelstellingen zijn het verkrijgen van een redelijke mate van zekerheid over de vraag of de
geconsolideerde jaarrekening als geheel geen afwijking van materieel belang bevat die het gevolg
is van fraude of van fouten en het uitbrengen van een commissarisverslag waarin ons oordeel is
opgenomen. Een redelijke mate van zekerheid is een hoog niveau van zekerheid, maar is geen
garantie dat een controle die overeenkomstig de ISA’s is uitgevoerd altijd een afwijking van mate-
rieel belang ontdekt wanneer die bestaat. Afwijkingen kunnen zich voordoen als gevolg van fraude
of fouten en worden als van materieel belang beschouwd indien redelijkerwijs kan worden verwacht
dat zij, individueel of gezamenlijk, de economische beslissingen genomen door gebruikers op basis
van deze geconsolideerde jaarrekening, beïnvloeden.
Bij de uitvoering van onze controle leven wij het wettelijk, reglementair en normatief kader dat van
toepassing is op de controle van de jaarrekening in België na. Een wettelijke controle biedt evenwel
geen zekerheid omtrent de toekomstige levensvatbaarheid van de Groep, noch omtrent de e-
ciëntie of de doeltreendheid waarmee het bestuursorgaan de bedrijfsvoering van de Groep ter
hand heeft genomen of zal nemen. Onze verantwoordelijkheden inzake de door het bestuurs-
orgaan gehanteerde continuïteitsveronderstelling staan hieronder beschreven.
Als deel van een controle uitgevoerd overeenkomstig de ISA’s, passen wij professionele oordeels-
vorming toe en handhaven wij een professioneel-kritische instelling gedurende de controle. We
voeren tevens de volgende werkzaamheden uit:
het identiceren en inschatten van de risico’s dat de geconsolideerde jaarrekening een afwij-
king van materieel belang bevat die het gevolg is van fraude of van fouten, het bepalen en
uitvoeren van controlewerkzaamheden die op deze risico’s inspelen en het verkrijgen van
controle-informatie die voldoende en geschikt is als basis voor ons oordeel. Het risico van het
niet detecteren van een van materieel belang zijnde afwijking is groter indien die afwijking het
gevolg is van fraude dan indien zij het gevolg is van fouten, omdat bij fraude sprake kan zijn van
samenspanning, valsheid in geschrifte, het opzettelijk nalaten om transacties vast te leggen, het
opzettelijk verkeerd voorstellen van zaken of het doorbreken van de interne beheersing;
het verkrijgen van inzicht in de interne beheersing die relevant is voor de controle, met als doel
controlewerkzaamheden op te zetten die in de gegeven omstandigheden geschikt zijn maar die
niet zijn gericht op het geven van een oordeel over de eectiviteit van de interne beheersing
van de Groep;
het evalueren van de geschiktheid van de gehanteerde grondslagen voor nanciële verslag-
geving en het evalueren van de redelijkheid van de door het bestuursorgaan gemaakte
schattingen en van de daarop betrekking hebbende toelichtingen;
het concluderen of de door het bestuursorgaan gehanteerde continuïteitsveronderstelling
aanvaardbaar is, en het concluderen, op basis van de verkregen controle-informatie, of er een
onzekerheid van materieel belang bestaat met betrekking tot gebeurtenissen of omstandig-
heden die signicante twijfel kunnen doen ontstaan over de mogelijkheid van de Groep om zijn
continuïteit te handhaven. Indien wij concluderen dat er een onzekerheid van materieel belang
bestaat, zijn wij ertoe gehouden om de aandacht in ons commissarisverslag te vestigen op de
daarop betrekking hebbende toelichtingen in de geconsolideerde jaarrekening, of, indien deze
toelichtingen inadequaat zijn, om ons oordeel aan te passen. Onze conclusies zijn gebaseerd op
de controle-informatie die verkregen is tot de datum van ons commissarisverslag. Toekomstige
gebeurtenissen of omstandigheden kunnen er echter toe leiden dat de Groep zijn continuïteit
niet langer kan handhaven;
het evalueren van de algehele presentatie, structuur en inhoud van de geconsolideerde jaar-
rekening, en van de vraag of de geconsolideerde jaarrekening de onderliggende transacties en
gebeurtenissen weergeeft op een wijze die leidt tot een getrouw beeld;
het verkrijgen van voldoende en geschikte controle-informatie met betrekking tot de nanciële
informatie van de entiteiten of bedrijfsactiviteiten binnen de Groep gericht op het tot uitdruk-
king brengen van een oordeel over de geconsolideerde jaarrekening. Wij zijn verantwoordelijk
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
131
voor de aansturing van, het toezicht op en de uitvoering van de groepscontrole. Wij blijven
ongedeeld verantwoordelijk voor ons oordeel.
Wij communiceren met het auditcomité onder meer over de geplande reikwijdte en timing van de
controle en over de signicante controlebevindingen, waaronder eventuele signicante tekort-
komingen in de interne beheersing die wij identiceren gedurende onze controle.
Wij verschaen aan het auditcomité tevens een verklaring dat wij de relevante deontologische
voorschriften over onafhankelijkheid hebben nageleefd, en wij communiceren met hen over alle
relaties en andere zaken die redelijkerwijs onze onafhankelijkheid kunnen beïnvloeden en, waar van
toepassing, over de daarmee verband houdende maatregelen om onze onafhankelijkheid te
waarborgen.
Uit de aangelegenheden die met het auditcomitézijn gecommuniceerd bepalen wij die zaken die
het meest signicant waren bij de controle van de geconsolideerde jaarrekening van de huidige
verslagperiode, en die derhalve de kernpunten van onze controle uitmaken. Wij beschrijven deze
aangelegenheden in ons verslag, tenzij het openbaar maken van deze aangelegenheden is verboden
door wet- of regelgeving.
OVERIGE DOOR WET- EN REGELGEVING GESTELDE EISEN
Verantwoordelijkheden van het bestuursorgaan
Het bestuursorgaan is verantwoordelijk voor het opstellen en de inhoud van het jaarverslag over de
geconsolideerde jaarrekening en de andere informatie opgenomen in het jaarrapport over de
geconsolideerde jaarrekening.
Verantwoordelijkheden van de commissaris
In het kader van onze opdracht en overeenkomstig de Belgische bijkomende norm (herziene versie
2020) bij de in België van toepassing zijnde internationale controlestandaarden (ISA’s), is het onze
verantwoordelijkheid om, in alle van materieel belang zijnde opzichten, het jaarverslag over de
geconsolideerde jaarrekening en de andere informatie opgenomen in het jaarrapport te veriëren,
alsook verslag over deze aangelegenheden uit te brengen.
Aspecten betreende het jaarverslag over de geconsolideerde jaarrekening en andere
informatie opgenomen in het jaarrapport over de geconsolideerde jaarrekening
Na het uitvoeren van specieke werkzaamheden op het jaarverslag over de geconsolideerde jaar-
rekening zijn wij van oordeel dat dit jaarverslag overeenstemt met de geconsolideerde jaarrekening
voor hetzelfde boekjaar en is opgesteld overeenkomstig het artikel 3:32 van het Wetboek van
vennootschappen en verenigingen.
In de context van onze controle van de geconsolideerde jaarrekening zijn wij tevens verantwoorde-
lijk voor het overwegen, in het bijzonder op basis van de kennis verkregen in de controle, of het
jaarverslag over de geconsolideerde jaarrekening en de andere informatie opgenomen in het jaar-
rapport over de geconsolideerde jaarrekening, zijnde:
Hoofdstuk 1 ‘Woord van voorzitter en CEO’
Hoofdstuk 5 ‘Resultaten 2020-2021’
Hoofdstuk 7 ‘Corporate Governance’
een afwijking van materieel belang bevatten, hetzij informatie die onjuist vermeld is of anderszins
misleidend is. In het licht van de werkzaamheden die wij hebben uitgevoerd, hebben wij geen afwij-
king van materieel belang te melden.
Vermeldingen betreende de onafhankelijkheid
Ons bedrijfsrevisorenkantoor en ons netwerk hebben geen opdrachten die onverenigbaar zijn
met de wettelijke controle van de geconsolideerde jaarrekening verricht, en ons bedrijfs-
revisorenkantoor is in de loop van ons mandaat onafhankelijk gebleven tegenover de Groep.
De honoraria voor de bijkomende opdrachten die verenigbaar zijn met de wettelijke controle
bedoeld in artikel 3:65 van het Wetboek van vennootschappen en verenigingen werden correct
vermeld en uitgesplitst in de toelichting bij de geconsolideerde jaarrekening.
Andere vermeldingen
Huidig verslag is consistent met onze aanvullende verklaring aan het auditcomité bedoeld in
artikel 11 van de verordening (EU) nr. 537/2014.
Antwerpen, 20 mei 2021
BDO Bedrijfsrevisoren CVBA BDO Bedrijfsrevisoren CVBA
Commissaris Commissaris
Vertegenwoordigd door David Lenaerts Vertegenwoordigd door Veerle Catry
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
132
Enkelvoudige jaarrekening
In de volgende twee notes geven we een verkorte versie van de balans en de resultatenrekening
van Gimv NV.
De volledige jaarrekening die geauditeerd werd door BDO en waarover door hen een goedkeuren-
de verklaring zonder voorbehoud werd gegeven, zal elektronisch neergelegd worden bij de
Nationale Bank van België.
Deze neerlegging zal gebeuren binnen de dertig dagen na de Algemene Vergadering van
30 juni 2021.
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
133
1. Balans
Activa 31-03-2021 31-03-2020 31-03-2019
Oprichtingskosten 4.546 4.542 -
Vaste activa 1.063.706 1.007.590 997.091
Immateriële vaste activa 368 536 618
Materiële vaste activa 6.300 5.623 5.563
Financiële vaste activa 1.057.038 1.001.431 990.910
Verbonden ondernemingen 655.662 699.096 675.035
Ondernemingen waarmee een deelnemingsverhouding bestaat 289.485 251.377 236.569
Andere nanciële vaste activa 111.891 50.958 79.307
Vlottende activa 492.139 357.907 232.204
Vorderingen op maximum 1 jaar 1.860 1.890 2.144
Geldbeleggingen 276.496 190.063 151.941
Liquide middelen 213.270 165.785 77.973
Overlopende rekeningen 514 169 146
Totaal van de activa 1.560.391 1.370.038 1.229.295
Passiva 31-03-2021 31-03-2020 31-03-2019
Eigen vermogen
968.270 930.031 1.061.189
Kapitaal 247.254 241.365 241.365
Uitgiftepremies 73.971 51.629 51.629
Reserves 322.601 322.601 322.601
Overgedragen winst 324.444 314.436 445.594
Vorderingen voor risico's en kosten 459 - 630
Schulden op lange termijn 354.049 254.542 -
Schulden op korte termijn 237.613 185.466 167.477
Handelsschulden 2.195 1.707 847
Fisale en sociale lasten 4.495 4.219 2.859
Overige schulden 224.690 172.081 162.080
Overlopende rekeningen 6.234 7.459 1.689
Totaal van de passiva 1.560.391 1.370.038 1.229.295
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
134
2. Resultatenrekening
Resultatenrekening 2020-2021 2019-2020 2018-2019
Bedrijfsopbrengsten 6.283 3.749 4.980
Opbrengsten uit geleverde diensten 2.293 2.686 2.823
Andere recurrente opbrengsten 3.979 1.062 2.157
Niet-recurrente bedrijfsopbrengsten 11 - -
Bedrijfskosten 26.210 30.127 50.674
Diensten en diverse goederen 10.982 14.129 12.046
Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen 12.452 13.474 9.480
Afschrijvingen en waardeverminderingen op niet nancieel vaste activa
754
752 798
Voorzieningen voor risico's en kosten
459 -630 -1.824
Andere bedrijfskosten 1.563 2.369 2.561
Niet-recurrente bedrijfskosten - 32 27.614
Bedrijfswinst (-verlies) -19.928 -26.378 -45.694
Financiële opbrengsten 147.888 83.449 185.508
Recurrent
e nanciële opbrengsten
30.752 24.931 94.822
Opbrengsten uit nanciële vaste activa 30.255 24.469 94.548
Opbrengsten uit vlottende activa 493 436 163
Andere nanciële opbrengsten 4 26 111
Niet-recurrente nanciële opbrengsten 117.135 58.518 90.686
Financiële kosten
52.823 124.633 87.615
Recurrente nanciële kosten 11.971 6.924 679
Kosten van schulden 8.847 6.528 426
Andere nanciële kosten 3.124 395 253
Niet-recurrente nanciële kosten 40.852 117.710 86.936
Winst van het boekjaar voor belastingen 75.137 -67.562 52.199
Belastingen 12 28 136
Winst van het boekjaar 75.125 -67.590 52.062
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
Jaarverslag 2020-2021 | Jaarrekening
135
3. Resultaatverwerking
Aan de Gewone Algemene Vergadering van Gimv NV wordt de volgende bestemming van de
winst van het boekjaar van 75.125 EUR voorgesteld:
Resultaatverwerking 2020-2021 2019-2020 2018-2019
Te bestemmen resultaat 389.562 378.004 511.540
Te bestemmen resultaat van het boekjaar 75.125 -67.590 52.062
Overgedragen winst van het vorige boekjaar 314.437 445.594 459.478
Over te dragen resultaat 324.444 314.437 445.594
Uit te keren winst 65.118 63.567 65.946
Vergoeding van het kapitaal 65.118 63.567 63.567
Werknemers - - 2.380
De bestemming van het resultaat omvat de uitkering van een brutodividend van 2,50 EUR per
aandeel. De uitbetaling zal verlopen via een keuzedividend, ter extra nanciering van de investe-
ringsambities van Gimv. Na aftrek van 30% roerende voorheng bedraagt het nettodividend 1,75
EUR per aandeel. Het eectief bedrag dat zal worden uitgekeerd als dividend zal worden gecorri-
geerd voor het aantal eigen aandelen in het bezit van Gimv op het moment van dividendbetaling,
aangezien deze niet dividend-gerechtigd zijn. Dit aantal bedroeg 17.877 per einde maart 2021.
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 JaarrekeningGovernance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen
136
Contactinformatie
Jaarverslag 2020-2021
Kantoren
België
Gimv NV
Karel Oomsstraat 37, 2018 Antwerpen
Tel: +32 3 290 21 00
info@gimv.com
Nederland
Gimv Nederland Holding BV
WTC The Hague
Prinses Margrietplantsoen 87, 2595 BR Den Haag
Tel +31 70 3 618 618
info@gimv.nl
Frankrijk
Gimv France SAS
83, rue Lauriston, 75116 Paris
Tel +33 1 58 36 45 60
info@gimv.fr
Duitsland
Gimv
Promenadeplatz 12, 80333 München
Tel +49 89 44 23 27 50
info@gimv.de
Investor relations
Aandeelhouders en geïnteresseerde beleggers die vragen hebben met betrekking tot het
jaarverslag, de jaarrekening van Gimv NV of andere informatie over Gimv-groep, kunnen contact
opnemen met:
Kristof Vande Capelle
CFO
Tel: +32 3 290 22 17
Email: kristof.vandecapelle@gimv.com
Op de website van Gimv www.gimv.com (investeerders) vindt u in het Nederlands en het Engels
vorige jaarverslagen, persberichten, de portefeuille, de beurskoers en andere informatie over
Gimv-groep.
Duurzaamheid
Als duurzame onderneming streeft Gimv niet alleen een nancieel, maar ook een maatschappelijk
rendement na. Daarom wordt er enkel om wettelijke redenen een beperkte oplage van het
volledige jaarverslag 2020-2021 gedrukt; het jaarverslag is immers beschikbaar als pdf op onze
website www.gimv.com.
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 Governance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen Jaarrekening
Voorwoord Hoogtepunten 2020-21 Governance & RemuneratieESGResultaten 2020-21Investeringsfocus & -platformen Jaarrekening
www.gimv.com
549300UFHGFY5IOON9892020-04-012021-03-31549300UFHGFY5IOON9892019-04-012020-03-31549300UFHGFY5IOON9892018-04-012019-03-31549300UFHGFY5IOON9892021-03-31549300UFHGFY5IOON9892020-03-31549300UFHGFY5IOON9892019-03-31549300UFHGFY5IOON9892020-03-31ifrs-full:IssuedCapitalMember549300UFHGFY5IOON9892020-04-012021-03-31ifrs-full:IssuedCapitalMember549300UFHGFY5IOON9892021-03-31ifrs-full:IssuedCapitalMember549300UFHGFY5IOON9892020-03-31ifrs-full:SharePremiumMember549300UFHGFY5IOON9892020-04-012021-03-31ifrs-full:SharePremiumMember549300UFHGFY5IOON9892021-03-31ifrs-full:SharePremiumMember549300UFHGFY5IOON9892020-03-31ifrs-full:RetainedEarningsMember549300UFHGFY5IOON9892020-04-012021-03-31ifrs-full:RetainedEarningsMember549300UFHGFY5IOON9892021-03-31ifrs-full:RetainedEarningsMember549300UFHGFY5IOON9892020-03-31ifrs-full:ReserveOfRemeasurementsOfDefinedBenefitPlansMember549300UFHGFY5IOON9892020-04-012021-03-31ifrs-full:ReserveOfRemeasurementsOfDefinedBenefitPlansMember549300UFHGFY5IOON9892021-03-31ifrs-full:ReserveOfRemeasurementsOfDefinedBenefitPlansMember549300UFHGFY5IOON9892020-03-31ifrs-full:TreasurySharesMember549300UFHGFY5IOON9892020-04-012021-03-31ifrs-full:TreasurySharesMember549300UFHGFY5IOON9892021-03-31ifrs-full:TreasurySharesMember549300UFHGFY5IOON9892020-03-31ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember549300UFHGFY5IOON9892020-04-012021-03-31ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember549300UFHGFY5IOON9892021-03-31ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember549300UFHGFY5IOON9892020-03-31ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember549300UFHGFY5IOON9892020-04-012021-03-31ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember549300UFHGFY5IOON9892021-03-31ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember549300UFHGFY5IOON9892019-03-31ifrs-full:IssuedCapitalMember549300UFHGFY5IOON9892019-04-012020-03-31ifrs-full:IssuedCapitalMember549300UFHGFY5IOON9892019-03-31ifrs-full:SharePremiumMember549300UFHGFY5IOON9892019-04-012020-03-31ifrs-full:SharePremiumMember549300UFHGFY5IOON9892019-03-31ifrs-full:RetainedEarningsMember549300UFHGFY5IOON9892019-04-012020-03-31ifrs-full:RetainedEarningsMember549300UFHGFY5IOON9892019-03-31ifrs-full:ReserveOfRemeasurementsOfDefinedBenefitPlansMember549300UFHGFY5IOON9892019-04-012020-03-31ifrs-full:ReserveOfRemeasurementsOfDefinedBenefitPlansMember549300UFHGFY5IOON9892019-03-31ifrs-full:TreasurySharesMember549300UFHGFY5IOON9892019-04-012020-03-31ifrs-full:TreasurySharesMember549300UFHGFY5IOON9892019-03-31ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember549300UFHGFY5IOON9892019-04-012020-03-31ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember549300UFHGFY5IOON9892019-03-31ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember549300UFHGFY5IOON9892019-04-012020-03-31ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember549300UFHGFY5IOON9892018-03-31ifrs-full:IssuedCapitalMember549300UFHGFY5IOON9892018-04-012019-03-31ifrs-full:IssuedCapitalMember549300UFHGFY5IOON9892018-03-31ifrs-full:SharePremiumMember549300UFHGFY5IOON9892018-04-012019-03-31ifrs-full:SharePremiumMember549300UFHGFY5IOON9892018-03-31ifrs-full:RetainedEarningsMember549300UFHGFY5IOON9892018-04-012019-03-31ifrs-full:RetainedEarningsMember549300UFHGFY5IOON9892018-03-31ifrs-full:ReserveOfRemeasurementsOfDefinedBenefitPlansMember549300UFHGFY5IOON9892018-04-012019-03-31ifrs-full:ReserveOfRemeasurementsOfDefinedBenefitPlansMember549300UFHGFY5IOON9892018-03-31ifrs-full:TreasurySharesMember549300UFHGFY5IOON9892018-04-012019-03-31ifrs-full:TreasurySharesMember549300UFHGFY5IOON9892018-03-31ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember549300UFHGFY5IOON9892018-04-012019-03-31ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember549300UFHGFY5IOON9892018-03-31ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember549300UFHGFY5IOON9892018-04-012019-03-31ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember549300UFHGFY5IOON9892018-03-31iso4217:EURiso4217:EURxbrli:sharesGimvBelgiumNVBelgiumKarel Oomsstraat 37, 2018 AntwerpenBelgium - Netherlands - France - Germany (DACH region)Listed Private EquityGimv NVListed with 73% freefloatN/A