VERKSAMHETSBERÄTTELSE OCH ÅRSREDOVISNING
AB Industrivärden (publ) | Org nr 556043-4200 | Box 5403 | 114 84 Stockholm, Sverige
Telefon 08-666 64 00 | www.industrivarden.se | info@industrivarden.se
Verksamhetsberättelse
och årsredovisning
Verksamhetsberättelse
och årsredovisning 2021
Innehåll
VERKSAMHETSBERÄTTELSE
Detta är Industrivärden
Bolagetikorthet
ikorthet
Ordförandenharordet
Vdharordet
Verksamhet
Affärsidémålochstrategi
Affärsmodell
Aktieinnehav
Aktivtägande
Hållbarhetsrapport
Värdeskapande
Substansvärdet
Industrivärdenaktien
Nyckeltaltioårsöversikt
Innehavsbolag
Portföljstruktur
Sandvik
Volvo
Handelsbanken
Essity
SCA
Ericsson
Skanska
ÅRSREDOVISNING
Förvaltningsberättelse
Bolagetsförvaltning
Bolagsstyrningsrapport
Styrelseochföretagsledning
Finansiella rapporter
Resultaträkning
Balansräkning
Egetkapital
Kassaflödesanalys
Notertilldefinansiellarapporterna
Förslag till vinstdisposition
Revisionsberättelse
Revisorns yttrande om den lagstadgade hållbarhetsrapporten
ÖVRIGINFORMATIONOCHBILAGOR
Aktieägarinformationochinvesterarrelationer
Rapporteringochkontaktuppgifter
Årsstämma
Alternativanyckeltalochdefinitioner
GRI-indexochTCFD-hänvisning
Klimatpåverkan
Den av vd och styrelsen avlämnade årsredovisningen 2021 framgår av
sidorna 41–64. Hållbarhetsrapporten framgår av sidorna 22–26 och 73–78.
This publication is also available in English.
INDUSTRIVÄRDEN 20213
Skanska 7,3 mdkr; 5 %
Ericsson 8,7 mdkr; 6 %
SCA 11,6 mdkr; 8 %
Essity
21,0 mdkr; 14 %
Handelsbanken
21,3 mdkr; 14 %
Volvo 37,0 mdkr; 25 %
Sandvik
42,6 mdkr; 28 %
Portföljvärde
den 31 december 2021:
150 mdkr
Aktieportföljen
Detta är Industrivärden
Bolaget i korthet
Industrivärden är ett börsnoterat investeringsbolag som genom aktivt ägande bidrar till innehavens
långsiktiga utveckling och värdeskapande. Verksamheten utgår från en koncentrerad portfölj av svenska
börsbolag med starka marknadspositioner och god värdepotential. Genom att bidra till innehavsbolagens
operativa och strategiska utveckling, skapar Industrivärden långsiktigt aktieägarvärde till balanserad risk.
Aärsmodellen baseras på Industrivärdens styrkefakto-
rer i form av ett långsiktigt investeringsperspektiv, starka
påverkanspositioner, en välutvecklad ägarmodell, djup
industriell kunskap och erfarenhet, finansiell styrka och
ett omfattande nätverk. Industrivärdens inflytande i inne-
havsbolagen baseras på betydande ägarpositioner och ett
stort förtroendekapital.
I ägarrollen bidrar Industrivärden till att innehavs-
bolagen etablerar och över tid stärker ledande positioner
inom sina respektive branscher. Stor vikt läggs vid ett tydligt
ledarskap, fokusering och flexibilitet. Det aktiva ägandet ut-
övas främst genom engagemang i valberedningsarbete, sty-
relserepresentation och en löpande dialog med innehavsbo-
lagen. Vidare genomförs en kontinuerlig utvärdering av bo-
lag, styrelse, vd och företagsledning. De olika åtgärder som
bedöms öka värdeskapandet definieras i Industrivärdens
ägaragendor, vilka utgör grunden för påverkansarbetet.
Den långsiktiga målsättningen är att öka substans-
värdet i syfte att generera en konkurrenskraftig totalav-
kastning till Industrivärdens aktieägare.
Aktieportföljen består av investeringar i Sandvik, Volvo,
Handelsbanken, Essity, SCA, Ericsson och Skanska.
Innehavsbolagen har starka positioner inom sina respektive
områden och aktieportföljen bedöms ha en långsiktigt att-
raktiv avkastningspotential till balanserad risk.
Idag möter många företag en allt mer komplex
omvärld, ökad konkurrens och betydande utmaningar.
Det gäller allt från skiftande hållbarhetsaspekter och
makroekonomiska förutsättningar på företagens olika
geografiska marknader, till hot och möjligheter sprungna
ur omvälvande och tätt sammanlänkade megatrender.
Den här utvecklingen skapar ökade möjligheter för enga-
gerade och kunniga ägare som förstår sina innehavsbolag
och deras omvärld väl. Aktiva ägare som kan ställa tydliga
krav och ifrågasätta, samt stödja sina innehavsbolag, har
därför en tydlig konkurrensfördel till gagn för såväl bola-
gen som för oss som investerare. Här har vi vår styrkepo-
sition med en professionell organisation och en bevisat god
avkastningsförmåga.
4INDUSTRIVÄRDEN 2021VERKSAMHETSBERÄTTELSE
Verksamhetsberättelse
0
20 000
40 000
60 000
80 000
100 000
120 000
140 000
160 000
2021202020192018201720162015201420132012
Aktieportföljen
Substansvärde
mnkr
Substansvärde
Substansvärdet utgörs av aktieportföljens marknadsvärde
minskat med nettoskulden. Industrivärden har en stark
finansiell ställning där skuldsättningsgraden ligger inom
målintervallet. Under den senaste tioårsperioden har
substansvärdet, inklusive återinvesterad utdelning, vuxit
med i genomsnitt 15 procent per år mot 17 procent för
Stockholmsbörsens totalavkastningsindex (SIXRX).
Den 31 december 2021 uppgick aktieportföljens
marknadsvärde till 150,0 mdkr och nettoskulden till 6,5
mdkr, motsvarande en skuldsättningsgrad om 4 procent.
Substansvärdet uppgick till 143,5 mdkr, motsvarande 332
kronor per aktie.
Industrivärdenaktien
Industrivärdenaktien är noterad på Stockholmsbörsens
lista för stora bolag (Nasdaq Stockholm).
Under 2021 genererade Industrivärdens C-aktie en
totalavkastning om 10 procent, jämfört med 39 procent för
Stockholmsbörsens totalavkastningsindex (SIXRX).
Industrivärden som investering
Konkurrenskraftig avkastning
Industrivärdenaktien har genererat en konkurrens-
kraftig avkastning till balanserad risk på såväl
medellång som lång sikt.
Aktivt ägarskap
Med bas i starka påverkanspositioner, ett långsiktigt
perspektiv och en betydande kunskap om innehavs-
bolagen och deras omvärld bidrar Industrivärden
aktivt i deras operativa och strategiska utveckling
genom att utvärdera, ställa krav, påverka och ge
stöd. Det aktiva ägandet minskar därmed
Industrivärdens risk i aktieinnehaven.
Långsiktigt och hållbart perspektiv
Det långsiktiga ägarperspektivet medför en naturlig
fokusering på hållbar utveckling och långsiktiga
värdeskapande åtgärder i innehavsbolagen.
Högkvalitativ aktieportfölj
Exponering mot en koncentrerad portfölj av
kvalitetsbolag med god värdepotential och
balanserad riskexponering genom innehavsbolag
med ledande positioner inom sina respektive
branscher, stor operationell och finansiell flexibilitet
samt god förmåga att generera kassaflöden.
–
–
2021202020192018201720162015201420132012
Totalavkastning (SIXRX)
Industrivärden C
Totalavkastning respektive år per den 31 dec
Årlig genomsnittlig avkastning respektive tidsperiod per den 31 dec 2021
10 år5 år3 år1 år
19 %
13 %
10 %
17 %
29 %
18 %
39 %
17 %
Totalavkastningsindex (SIXRX)Industrivärden C
Substansvärdets utveckling
VERKSAMHETSBERÄTTELSEINDUSTRIVÄRDEN 20215
2021 i korthet
Industrivärden
Värde per december
Aktiens totalavkastning
A-aktien (procent)
C-aktien (procent)
Totalavkastningsindex SIXRX (procent)
Aktieportföljen
Marknadsvärde (mnkr)
Totalavkastning (procent)
Nettoskuld
Värde (mnkr) – –
Skuldsättningsgrad (procent)
Substansvärde
Värde (mnkr)
Värde per aktie (kr)
Tillväxt inkl återinvesterad utdelning (procent)
Soliditet (procent)
Utdelning
Värde per aktie (kr)
Styrelsen föreslår årsstämman 2022 att fatta beslut om en ordinarie utdelning om 6,75
kronor per aktie. Under 2021 beslutades om en ordinarie utdelning om 6,25 kronor samt
en extra utdelning om 2,00 kronor per aktie.
Innehavsbolagen
• Substansvärdet vid årets utgång var 332 kronor per aktie, en
ökning under året med 22 procent, inklusive återinvesterad
utdelning
• Totalavkastningen uppgick till 8 procent för A-aktien och 10
procent för C-aktien
• Aktieportföljens värde, justerat för köp och försäljningar,
ökade med 19 mdkr till 150 mdkr. Totalavkastningen uppgick
till 21 procent
• Under året förvärvades aktier för 2,5 mdkr i Sandvik, 0,8 mdkr
i Volvo, 0,5 mdkr i Handelsbanken och 0,5 mdkr i Essity
• Det resterande aktieinnehavet i SSAB avyttrades för 2,0 mdkr
• Under året erhölls en sakutdelning från Handelsbanken i form
av Industrivärden A-aktier, vilka därefter drogs in efter beslut
av en extra bolagsstämma
• Skuldsättningsgraden uppgick till 4 procent
Sandvik
Essity
Handelsbanken
SCA
Ericsson
Skanska
Volvo
6INDUSTRIVÄRDEN 2021VERKSAMHETSBERÄTTELSE
• Omsättningstillväxt med god lönsamhet och starkt kassaflöde, trots
utmaningar i försörjningskedjan
• Lansering av komplett program med eldrivna lastbilar i Europa samt
bildande av Volvo Energy för stärkt kunderbjudande inom batteri-
hantering och laddningsinfrastruktur
• Avtal om bildande av bränslecellsbolaget cellcentric tillsammans
med Daimler Truck
• Intention att tillsammans med Daimler Truck och Traton Group skapa
Europas första oentliga laddningsnätverk för tunga lastbilar
• Annonsering av strategiskt förvärv av kinesiskt lastbilsföretag i syfte att
tillvarata tillväxtmöjligheter genom lokal tillverkning och försäljning av
Volvos tunga lastbilar i Kina
• Fullföljande av försäljningen av UD Trucks till Isuzu Motors samt utdelning
av försäljningslikviden
• Bolagets klimatmål godkändes av Science Based Targets initiative
• Lämnad utdelning om 15,00 kronor per aktie, samt utdelning av likviden
från försäljningen av UD Trucks, motsvarande 9,50 kronor per aktie
• Stark tillväxt med en ökad lönsamhet trots obalanser i leverantörskedjan
• Ett flertal tilläggsförvärv genomförda inom såväl tillverknings-, verktygs-
och gruvområdet, för ökat värdeskapande inom viktiga tillväxtområden
• Bildandet av nya aärsområden och segment i syfte att accelerera lön-
sam tillväxt inom valda kärnområden, t ex blev Sandvik Rock Processing
Solutions ett eget aärsområde
• Höjt intäktsmål för Sandvik Manufacturing Solutions, till 6 mdkr år 2025,
till följd av hög förvärvstakt
• Bolaget anslöt sig till Science Based Targets initiative
• Lämnad utdelning om 6,50 kronor per aktie, varav extra 2,00 kronor
Innehavsbolagen
• Försäljningstillväxt och ökade marknadsandelar, men minskat resultat till
följd av kraftig kostnadsinflation
• Fortsatta åtgärder för ökad kostnads- och kapitaleektvitet
• Stärkta ägarpositioner i flera delägda verksamheter, samt tilläggsförvärv,
inom de viktiga tillväxtområdena hygien och hälsa
• Påbörjad process för att skapa en separat private-label division inom
aärsområdet Consumer Tissue
• Höjt tillväxtmål om mer än 5 procent samt anpassad aärsområdes-
indelning 2022 för stärkt kunderbjudande
• Reviderade hållbarhetsmål med ökad ambition avseende utsläppsreduktion
• Lämnad utdelning om 6,75 kronor per aktie
• Ökade intäkter och stärkt resultat. Kostnadsåtgärderna fortskred enligt
plan, men med ökade utvecklingskostnader
• Fondvolymen ökade med hela 28 procent, drivet av värdeökningar och
fortsatt stora inflöden till bankens fonder
• Stärkt räntabilitet genom kostnadsreducerande åtgärder och tillväxt-
orienterade investeringar
• Intensifierad anpassning av den brittiska verksamheten, med fokus på tillväxt
• Annonsering att banken avser lämna Danmark och Finland där man haft en
mindre marknadsposition, för fokusering på marknader med lönsam tillväxt
• Tydligt hållbarhetsfokus i produktutbudet, t ex genom Nordens första
EU-taxonomianpassade lån samt att en betydande del av fondvolymen
ligger i de två högsta kategorierna av EUs nya SFDR-regelverk
• Åtgärder för stärkt och stabilare kapitalisering medförde beslut om
sakutdelning av Industrivärdenaktier som förvaltats av en pensionsstiftelse
• Lämnad utdelning om 4,10 kronor per aktie, samt sakutdelning av
Industrivärdenaktier
• Omsättning i nivå med föregående år till följd av verksamhetsanpassningar,
med bolagets högsta resultat någonsin
• Viktiga investeringar inom tillväxtområden, såsom kapacitetsinvesteringar
inom containerboard i Obbola, fortlöper enligt plan
• Kompletterande förvärv av skogsmark i Baltikum, i linje med bolagets
investeringsprogram
• Fastställande av långsiktiga hållbarhetsmål samt program för bevarad
biologisk mångfald i bolagets skogar
• Gemensamt bolag startat med energibolag för att producera och sälja
biodrivmedel
• Lämnad utdelning om 2,00 kronor per aktie
• Stark resultatutveckling och ökad kassaflödesgenerering
• Ett flertal betydande kontrakt samt en ytterligare stärkt marknadsposition
inom 5G. Bolaget vann sitt största kontrakt någonsin med amerikanska Verizon
• Annonsering av förvärv av amerikanska Vonage för drygt 6 miljarder USD
i syfte att bygga en global nätverks- och kommunikationsplattform för
företagsmarknaden
• Presentation av flera nya lösningar och viktiga samarbeten på 5G-området
• Geopolitisk utveckling medförde lägre marknadsandel i nästa fas av Kinas
5G-utbyggnader
• Tecknande av ett globalt patentlicensavtal med Samsung
• Lämnad utdelning om 2,00 kronor per aktie
• Stark lönsamhetsutveckling inom Byggverksamheten och fortsatt god
prestation inom Bostadsutveckling och Kommersiell fastighetsutveckling
• Lansering av nya verksamhetsgrenen Förvaltningsfastigheter samt
uppdaterade finansiella koncernmål
• Ambitiösa investeringsplaner för infrastruktur utvecklas på flertalet
av bolagets marknader
• Tecknande av flera betydande kontrakt, bland annat på den viktiga
USA-marknaden
• Hög aktivitet inom projektutveckling, bl a med projektstart i USA av
bolagets enskilt största utvecklingsprojekt någonsin
• Fortsatt exekvering av strategin att fokusera på kärnverksamheten.
Bland annat har ett helägt amerikanskt dotterbolag avyttrats och den
tidigare aviserade försäljningen av verksamheten för infrastrukturtjänster
i Storbritannien slutförts
• Bolagets klimatmål godkändes av Science Based Targets initiative
• Lämnad utdelning om 9,50 kronor per aktie, varav extra 3,00 kronor
VERKSAMHETSBERÄTTELSEINDUSTRIVÄRDEN 20217
Ordföranden
har ordet
Även 2021 präglades i hög grad av virussjukdomen
Covid-19 och dess konsekvenser för samhället.
Vaccinering av medborgare startade redan vid årsskiftet,
men vaccinationsnivån varierar mellan olika länder.
I vissa delar av världen är fortfarande endast en mino-
ritet vaccinerade. Nya mutationer av viruset gör också
att smittspridningen fortsätter. Ingen vet hur länge, men
sannolikt får vi leva med detta virus under lång tid fram-
över. Förhoppningen är att fortsatt vaccinering och min-
dre farliga mutationer skall förbättra situationen över tid.
De omfattande finans- och penningpolitiska åtgärder
som under året vidtogs i världens stora ekonomier gjorde
att den ekonomiska tillväxten blev stark under 2021. Den
globala BNP-tillväxten uppgick till hela 5,9 procent. För
stora delar av näringslivet betydde detta en hög efter-
frågan på produkter och tjänster. Vissa branscher som
exempelvis flyg, hotell och turism hade dock alltjämt en
svag efterfrågan liksom den fysiska detaljhandeln.
För många tillverkande företag uppstod stora pro-
blem med leveransstörningar och brist på olika typer
av komponenter, liksom prishöjningar på bland annat
energi och transporter. Även brist på arbetskraft inom
vissa sektorer kunde noteras. Generellt sett lyckades det
svenska näringslivet hantera dessa problem på ett bra
sätt, vilket gjorde att vinsterna utvecklades starkt. De
omställningar och eektiviseringar som många företag
gjort under de senaste två åren bidrog också till de goda
resultaten.
Inför kommande år har osäkerheten vad gäller infla-
tionen ökat. Jag tror att ytterligare fokus på prissättning
av företagens produkter och tjänster blir oerhört viktigt.
Börserna i Europa och USA steg generellt under det
gångna året. Särskilt positiv utveckling var det på den
svenska aktiemarknaden där totalavkastningen blev hela
39 procent. Den goda resultatutvecklingen i kombination
med rekordlåga räntor och gott om pengar, liksom brist
på alternativa investeringar är viktiga förklaringar till
börsutvecklingen.
Under 2021 lyckades Industrivärden inte nå upp till
den genomsnittliga börsutvecklingen. Vårt substansvärde
inklusive återinvesterad utdelning ökade med 22 procent
och C-aktiens totalavkastning uppgick till 10 procent.
Skillnaden förklaras av att den så kallade substansrabatten
ökade under året.
På lång sikt är självfallet målet att med beaktande av
innehavsbolagens riskprofil ge aktieägarna en avkastning
som väl tillgodoser marknadens avkastningskrav. Under
perioder med stark börsutveckling och då nyintroduk-
tioner och unga företag i nya branscher med ny teknik
drar till sig investerarnas intresse kan det vara svårt för
Industrivärden att hålla jämna steg. Med vårt val av inne-
havsbolag och vårt sätt att arbeta är jag dock övertygad
om att vi på lång sikt kommer att fortsätta att leverera
en god absolut avkastning, i synnerhet med beaktande
av vår risknivå. Att ett enskilt år jämföra oss med ett
genomsnittligt aktieindex är enligt min mening mindre
relevant.
Våra innehavsbolag tillhör de allra främsta bolagen
som vi har i Sverige. De är också tillräckligt stora för att
ha skalfördelar och kunna hävda sig i den internatio-
nella konkurrensen. Med vår aärsmodell är vi en bra
huvudägare i bolagen. Vi utövar ett aktivt ägande som
syftar till att utveckla bolagen och skapa aktieägarvärde.
Industrivärdenaktien har också över längre tidsperio-
der givit aktieägare en avkastning som väl motsvarar vår
målsättning.
I våra bolag sker aärs- och teknikutvecklingen
inom ramen för det stora företagets resurser och
1940-talet
Industrivärden bildas 1944
av Handelsbanken i syfte
att förvalta aktiepanter
som man erhållit under
20- och 30-talets krisår.
Aktieportföljen består av
åtta innehavsbolag verk-
samma inom främst skog,
kraft, textil, stål och telekom
i form av Ericsson. 1945
börsnoteras bolaget och
delas ut till Handelsbankens
aktieägare.
1950-talet
I efterkrigstidens Europa
sker en kraftigt ökad efter-
frågan på industri- och
insatsvaror. Mot denna
bakgrund stärker Industri-
värden ägarpositionerna i
intressanta innehavsbolag
samt genomför nyförvärv
i branscher som skogs-,
gas- och stålindustri. SCA
blir nytt innehavsbolag.
1960-talet
En fortsatt stark tillväxt och
ett omfattande bostadsbyg-
gande medför investeringar
i verkstads- och byggbo-
lag. Även om de fem största
innehaven står för mer-
parten av portföljvärdet så
dierentieras aktieportföljen
till att omfatta ett 60-tal
innehavsbolag och ett fler-
tal helägda dotterbolag.
1970-talet
Minskad produktivitet och
ökad internationell konkur-
rens ställer krav på struk-
turåtgärder och stärkt kon-
kurrenskraft. Industrivärden
formulerar en tydlig place-
ringsstrategi med ambitio-
nen att utöva ägandet på
ett mer strukturerat sätt.
Flera större struktur- och
aktieaärer genomförs.
Ett innehav börjar byggas
upp i Handelsbanken.
1980-talet
Modellen för aktivt ägande
utvecklas och i takt med
detta koncentreras aktie-
portföljen kraftigt samtidigt
som de onoterade innehaven
samlas i en helägd industri-
och fastighetsrörelse.
Vår historia
8INDUSTRIVÄRDEN 2021
erfarenheter. Många mycket duktiga medarbetare är
dagligen sysselsatta med denna uppgift. En stor styrka
i bolagen är den befintliga kundbasen som upparbetats
under mycket lång tid.
För oss är det en central uppgift att se till att vi har
kompetenta styrelseledamöter och företagsledningar.
Vi anser också att det stora företagets möjligheter bäst
tas tillvara i en decentraliserad organisation med ett
brett ansvarstagande. Att motverka byråkrati och upp-
muntra aärsmannaskap och kundrelationer är viktigt
för framgång. Vidare lägger vi stor vikt vid ledarskapet
och att bolagen skall ha en stark finansiell ställning.
Under 2021 har vi fortsatt att investera i innehavsbolagen,
något vi avser att göra även under kommande år. Vår
uppfattning är att det finns goda möjligheter till värde-
skapande i bolagen över tid. Vår ambition är vidare att
våra ägarandelar i innehavsbolagen skall vara tillräckligt
stora, helst över 10 procent av kapitalet. Efter många år
som stor aktieägare i SSAB avyttrade vi våra aktier för
att koncentrera oss på övriga innehavsbolag.
Jag är imponerad av det arbete som de verkställande
direktörerna och deras företagsledningar och organisa-
tioner gjort under 2021. Man har överlag flyttat fram
positionerna i bolagen, vilket bådar gott för framtiden.
Industrivärdens finansiella ställning är fortsatt stark
med en nettoskuldsättning på 4 procent. Detta tillsam-
mans med den positiva utvecklingen under 2021 gör att
styrelsen föreslår kommande årsstämma en höjning av
den ordinarie utdelningen till 6,75 kronor per aktie.
Under 2021 har styrelsearbetet i Industrivärden
fungerat väl. Det underströks också av den årliga styrelse-
utvärderingen som skedde i december.
Vi har haft elva styrelsemöten samt ett flertal möten
i ersättnings- och revisionsutskotten. Ett antal verkstäl-
lande direktörer från innehavsbolagen har besökt våra
styrelsemöten och berättat om sina respektive bolag.
Vd Helena Stjernholm har regelbundet tillsammans med
sina medarbetare givit sin syn på våra innehavsbolag.
Mycket gedigna analyser har presenterats. Därutöver har
styrelsen bland annat ägnat tid åt analyser och diskussio-
ner om makroekonomin, eekterna av Covid-19-pandemin
och hållbarhetsfrågor.
Helena har liksom under tidigare år som vd gjort ett
utomordentligt gott arbete. I hennes roll som styrelsele-
damot i tre av bolagen och som ordförande i fyra valbe-
redningar företräder hon Industrivärden på ett utmärkt
sätt. Hennes kunskap och goda omdöme skapar respekt.
Från styrelsens sida vill jag framföra ett stort och
varmt tack till Helena och övriga medarbetare. Jag vill
också tacka mina kollegor i styrelsen för ett gott och
trevligt samarbete.
Slutligen ett stort tack till styrelserna och företags-
ledningarna i innehavsbolagen för ett gediget arbete
under det gångna året.
Stockholm i februari 2022
Fredrik Lundberg
1990-talet
Konsolideringen av de
helägda rörelserna fort-
sätter för att utmynna i
industribolaget Inductus,
industrihandelsbolaget
Indutrade och fastighets-
bolaget Fundament.
Aktieportföljen förändras
genom att innehaven i
PLM och AGA avyttras,
nyförvärv sker i SSAB och
Sandvik samt innehavet i
Skanska fördubblas.
2000-talet
En globaliserad kapital-
marknad och ökad konkur-
rens driver mot specialise-
ring. Industrivärden foku-
serar på sitt styrkeområde:
aktivt ägande i större börs-
bolag. Portföljen renodlas
varvid kvarvarande dotter-
bolag avyttras. Formerna
för Industrivärdens ägar-
strategi vidareutvecklas.
2010–talet
I inledningen av 2010-talet
blir Industrivärden största
aktieägare i Volvo. Många
industribolag har lidit av
2000-talets finanskris
och fokus läggs framför-
allt på olika åtgärder i
befintliga innehavsbolag.
I februari 2016 presente-
rar Industrivärden en ut-
vecklad strategi för aktivt
ägande, med ökat fokus
på befintliga innehavsbo-
lag samt ökad finansiell
flexibilitet.
2021
Industrivärden möter
2020-talet med en koncen-
trerad portfölj av svenska
börsbolag med ledande
positioner och stark
finansiell ställning. Under
2021 avyttrades innehavet
i SSAB, och i likhet med
2020 ökades investering-
arna i flera innehavsbolag.
VERKSAMHETSBERÄTTELSEINDUSTRIVÄRDEN 20219
Vd har ordet
Det gångna året präglades till stor del av den fortsatta
hanteringen av Corona-viruset samt den starka åter-
hämtningen i ekonomin. Den omfattande vaccineringen
mot Covid-19 som skedde i stora delar av världen möj-
liggjorde att samhällen åter kunde öppnas upp. Ur ett
realekonomiskt perspektiv skapade lättade restriktioner,
i kombination med stora stimulanspaket, förutsättningar
för en stark efterfrågan. På utbudssidan syntes dock
betydande störningar i de globala försörjningskedjorna,
exempelvis brist på halvledarkomponenter, stigande
priser för insatsvaror och energi, arbetskraftsbrist samt
ökade transportkostnader.
Aktiemarknaden utvecklades mycket starkt under
året och Stockholmsbörsens breda index (OMXSPI)
steg med 35 procent. Utöver den starka återhämtningen
i ekonomin så bidrog den fortsatta vaccineringen mot
Covid-19 positivt. Detta i kombination med fortsatt låga
räntor och brist på attraktiva alternativinvesteringar gav
stöd till aktiemarknaden, även om diskussionerna om in-
flationsförväntningar och stigande räntor intensifierades
mot slutet av året, vilket bidrog till ökad volatilitet.
Trots ett utmanande år så presterade våra inne-
havsbolag mycket väl. Genom att löpande anpassa sina
verksamheter till snabbt förändrade förutsättningar han-
terade de såväl den branta nedgången i inledningen av
pandemin som den starka återhämtningsfasen. Parallellt
med detta arbetade innehavsbolagen med att långsiktigt
ställa om sina verksamheter för att möta trender såsom
digitalisering och ökade krav på hållbara lösningar. Att
framgångsrikt hantera denna typ av omställningar är av-
görande för att skapa värde på lång sikt. Som aktiva ägare
lägger vi därför stort fokus på detta arbete och har under
flera år drivit frågor om fokusering, stabila finanser, ett
integrerat hållbarhetsarbete samt ökad flexibilitet.
Industrivärdens aärsidé bygger i grunden på fo-
kusering, engagemang och långsiktighet. Vi ska aktivt
bidra till långsiktigt värdeskapande i ett begränsat antal
innehavsbolag. Arbetet baseras dels på vår aktieportfölj
med några av Sveriges finaste kvalitetsbolag, dels på vår
verksamhet med kunniga medarbetare och en välut-
vecklad ägarstyrningsmodell. Det är tveklöst här vi har
vår relativa styrkefördel – att utveckla ledande bolag där
vi har ett djupt kunnande och ett stort inflytande. Mot
denna bakgrund är det tillfredsställande att se hur våra
innehavsbolag stärkt sina positioner ytterligare under
året. Vårt engagemang och djupa kunskap samt möjlig-
heten att påverka innehavsbolagen ökar värdeskapandet
i Industrivärden, samtidigt som det minskar risken
i våra investeringar.
Den valda aärsmodellen har varit framgångs-
rik, vilket bland annat illustreras av en god tillväxt
av substansvärdet till balanserad risk. Den senaste
tre- respektive femårsperioden har Industrivärden gene-
rerat en årlig substansvärdetillväxt inkl. återinvesterad
utdelning om 21 respektive 14 procent. Den aktiva ägar-
rollen, med ett tydligt engagemang i bolagets strategiska
utveckling, medför helt naturligt ett långsiktigt utvärde-
rings- och investeringsperspektiv. Vårt fokus ligger där-
för på företagsutveckling snarare än aktietransaktioner.
Industrivärden kan idag snarast sägas vara ett ägarbolag
med en tydlig agenda, istället för ett mer traditionellt
investmentbolag.
Om vi tittar lite närmare på våra innehavsbolag så finns
det flera gemensamma nämnare. De har starka marknads-
positioner inom sina respektive områden, stabila finanser
samt överlag en god lönsamhet och starka kassaflöden.
Detta har möjliggjorts tack vare framgångsfaktorer som
högklassiga aärsmodeller, kompetenta ledningar och
medarbetare samt en tydlig förmåga till anpassning, inno-
vation och utveckling. Våra innehavsbolag är tveklöst
duktiga på att såväl utforma som exekvera sina strate-
gier. Även om innehavsbolagens framgångar i grunden
baseras på det operativa arbetet i respektive företag, så
utgör ägarstyrningen en viktig komponent. Bra företag
har kompetenta styrelser och företagsledningar. Att
förstå innehavsbolagens utmaningar och omsätta dessa
till konkreta kompetensbehov i respektive styrelse är en
av våra huvuduppgifter. Vi lägger därför stor energi på
vårt deltagande i innehavens valberedningar. På samma
sätt är det av yttersta vikt för oss att delta i innehavsbo-
lagens styrelsearbete som en engagerad och inflytelserik
ägare. Under senare år har förändringstakten i före-
tagen ökat, vilket är ett resultat av de snabba skiften
som sker i vår omvärld som till exempel digitalisering,
elektrifiering och ökat hållbarhetsfokus. Ur ett ägarstyr-
ningsperspektiv innebär detta ett intensifierat och mer
komplext styrelsearbete samt att kompetensbehoven i
bolagsstyrelser förändras i allt snabbare takt. Det här är
en utmaning, men också en konkurrensfördel för ägare
som Industrivärden med en beprövad och framgångsrik
ägarmodell.
”Vårt engagemang och djupa
kunskap samt möjligheten
att påverka innehavsbolagen
ökar värdeskapandet i
Industrivärden, samtidigt
som det minskar risken i våra
investeringar”
10INDUSTRIVÄRDEN 2021VERKSAMHETSBERÄTTELSE
Ytterst handlar det aktiva ägandet om de strategiska
aktiviteter och förändringssteg som genomförs i våra
innehavsbolag. Låt mig därför nämna några konkreta
exempel under 2021.
Långsiktigt värde skapas i grunden genom att foku-
sera på de delar av verksamheten som har en potential till
uthållig tillväxt, god lönsamhet och där man har möjlig-
het till en ledande position. Mot den bakgrunden är det
glädjande att se hur Sandvik under året genomfört ett
flertal förvärv som stärker bolagets verksamheter inom
såväl tillverknings- som gruvindustrin. Handelsbanken
är ett annat exempel, där man lämnar marknader med
en mindre tillväxtpotential för att vidareutveckla verk-
samheten på de marknader och områden där man har
en stark position. Vidare är Skanskas lansering av en ny
verksamhetsgren inom förvaltningsfastigheter ett bra
exempel på hur man kan tillgängliggöra en större del av
de värden som man är med och skapar.
Ett annat viktigt perspektiv är transformation, att
anpassa sin verksamhet till förändrade förutsättningar
samtidigt som man flyttar fram sina positioner. Här vill
jag nämna Volvo som framgångsrikt stärkt sina positio-
ner inom områdena elektromobilitet, automatiserad kör-
ning och uppkopplade fordon. Under 2021 tecknade man
bland annat en av världens största ordrar inom helelek-
triska tunga lastbilar – ett segment där man för övrigt
är världsledande. Våra innehavsbolag Essity och SCA är
också drivande i transformationen mot ökad hållbarhet,
med hög innovationstakt och kontinuerlig produktut-
veckling som viktiga konkurrensfördelar. I båda fallen
handlar det mycket om att möta förändrade kundbehov
och för SCAs del även om verksamhetsprocessen samt
att utveckla användningen av träråvaran. För dessa, men
även våra övriga innehavsbolag, är innovation tätt för-
knippat med hållbarhet – att göra företagen och deras
produkter mer hållbara över tid. Ericssons förvärv av det
amerikanska mjukvarubolaget Vonage, en global leveran-
tör av molnbaserad kommunikation, är ett exempel på
ett transformativt förvärv som möjliggör byggandet av
en global nätverks- och kommunikationsplattform inom
öppen innovation för företag, utvecklare och operatörer.
Hållbart företagande går hand i hand med lång-
siktigt värdeskapande. Industrivärden lägger därför
stor vikt vid att analysera, förstå och vid behov påverka
innehavsbolagen i materiella hållbarhetsfrågor. En
viktig insikt är att genuin hållbarhet är ett förhållnings-
sätt som måste omfatta bolagets samtliga delar och vara
en integrerad del av den operativa verksamheten. Vårt
hållbarhetsarbete är därför en integrerad del i allt vi gör,
från valberedningsarbete till den löpande utvärderingen
av våra innehavsbolag. Under 2021 har vi utvecklat vårt
arbete ytterligare och bland annat tydliggjort våra mål
avseende klimat och mångfald. Vi har som mål att inne-
havsbolagen minskar sin klimatpåverkan inom ramen för
vetenskapligt baserade ramverk. Mot denna bakgrund är
det glädjande att flertalet av innehavsbolagen anslutit sig
till Science Based Targets Initiative (SBTi). Genom vår
aktiva ägarroll vill vi bidra till en hållbar värld och kom-
mer fortsatt att stödja och verka för FN Global Compact
och dess tio principer.
Sedan flera år har vi en utdelningspolicy som syftar
till att skapa ett positivt utdelningsnetto före investe-
ringar. Det gångna året uppgick nettot mellan mottagna
utdelningar och lämnad utdelning till drygt tre och en
halv miljarder kronor. Därigenom har vi ånyo genererat
en betydande investeringskapacitet för framtida värde-
skapande. Under 2021 investerade vi drygt fyra miljar-
der kronor i Sandvik, Volvo, Handelsbanken och Essity.
Vidare avyttrade vi det resterande innehavet i SSAB för
två miljarder kronor.
I en koncentrerad aktieportfölj kan avkastningen
av naturliga skäl bli slagig mellan enskilda kalenderår.
Portföljen har haft en svagare värdeutveckling under det
gångna året, vilket inverkar även på vår lång- och medel-
fristiga avkastning. Vi bedömer dock att våra innehavs-
bolag har en betydande värdepotential. Industrivärden
har därmed en solid grund för att fortsatt kunna gene-
rera en långsiktigt god avkastning till balanserad risk.
Genom Handelsbankens sakutdelning av Industri-
värdenaktier kunde vi under året välkomna cirka 90000
nya aktieägare och vi har idag cirka 204 000 aktieägare.
Det är min ambition och övertygelse att vi med våra
fina innehavsbolag och en välutvecklad ägarmodell ska
kunna skapa värde för våra aktieägare över tid.
Stockholm i februari 2022
Helena Stjernholm
VERKSAMHETSBERÄTTELSEINDUSTRIVÄRDEN 202111
Verksamhet
Aärsidé, mål och strategi
Aärsidé
Att bidra till långsiktigt värdeskapande genom aktivt ägande. Aärsidén baseras på
Industrivärdens styrkefaktorer i form av ett långsiktigt investeringsperspektiv,
starka påverkanspositioner, en välutvecklad ägarmodell, djup industriell kunskap
och erfarenhet, finansiell styrka och ett omfattande nätverk.
Mål
Det långsiktiga målet är att öka substansvärdet i syfte att generera en avkastning till
Industrivärdens aktieägare som överträar marknadens avkastningskrav. Med beaktande
av portföljinvesteringarnas riskprofil ska aktieägarna ges en totalavkastning som över tid
är högre än genomsnittet för Stockholmsbörsen. Aktiens totalavkastning över tid
presenteras på sidan 30.
Strategi
Aärsidén genomförs med bas i bolagets aktieinnehav och aktiva ägarroll.
• Utvärderingen av aktieinnehaven bygger på en strukturerad process med kontinuerlig
analys av existerande och potentiella alternativa investeringar. Den bedömda
avkastningspotentialen för existerande investeringar ska, med beaktande av kontinuitet
och långsiktighet, ställas mot avkastningspotentialen för möjliga alternativinvesteringar.
• Industrivärden utövar aktivt ägande i respektive innehavsbolag med syfte att bidra till
en konkurrenskraftig värdetillväxt över tid.
Formerna för genomförandet av strategin presenteras på sidorna 13–26.
Förhållningssätt
Industrivärden ska alltid agera med det övergripande målet att ge aktieägarna en uthålligt
god avkastning till balanserad risk. Verksamheten ska bedrivas med en hög integritet och
ett hållbart förhållningssätt. Genom att vara långsiktig, aktiv ägare bidrar Industrivärden
genom sitt engagemang till en långsiktigt hållbar utveckling i innehavsbolagen.
Industrivärdens uppförandekod finns tillgänglig på www.industrivarden.se under menyn
Bolagsstyrning. Hållbarhetsrapporten presenteras på sidorna 22–26 och 73–78.
12INDUSTRIVÄRDEN 2021VERKSAMHETSBERÄTTELSE
Verksamhetsberättelse
Aärsmodell
Verksamhetsområden
Industrivärdens aärsidé syftar till att skapa aktieägar-
värde, dels genom aktivt ägande där man bidrar till inne-
havsbolagens operativa och strategiska utveckling, dels
genom en professionell utvärdering av bolagets aktie-
innehav. Utvärderingen av aktieinnehaven syftar till att
maximera Industrivärdens långsiktiga avkastning genom
avyttringar samt investeringar i nya och befintliga inne-
havsbolag. Det aktiva ägandet syftar till att, utifrån bety-
dande påverkanspositioner och djup kunskap om bolagen
och deras omvärld, bidra till långsiktigt värdeskapande i
innehavsbolagen.
Den valda aärsmodellen förutsätter ett långsiktigt
tidsperspektiv och resulterar i en relativt låg portföljom-
sättningshastighet. Den medför även en naturlig koncen-
tration till stora ägarandelar i ett begränsat antal inne-
havsbolag, med tydlig värdepotential.
Analys
Såväl investeringsbeslut som beslut avseende utövandet
av det aktiva ägandet baseras på en djupgående industriell
och finansiell analys samt en bedömning av styrelse och
ledning. Denna analys ligger till grund för såväl investe-
ringsbeslut som ägaragendor för utövande av det aktiva
ägandet. Ägaragendorna sammanfattar de strategiska
värdedrivare i innehavsbolagen som Industrivärden anser
vara viktigast under de kommande tre till fem åren.
Se vidare sidorna 16–21.
Organisation
Struktur
Industrivärden har en professionell och kostnadseektiv
organisation som kännetecknas av hög flexibilitet och korta
beslutsvägar. Organisationen har en lång, samlad erfarenhet
och betydande kompetens. Verksamheten omfattar cirka
15 anställda vid kontoret i Stockholm samt åtta styrelsele-
damöter och ett omfattande nätverk. Det interna arbetet är
projektorienterat och baseras på välutvecklade processer.
Styrelse
Utöver sedvanliga uppgifter fattar styrelsen beslut om
större investeringar, följer löpande innehavsbolagens ut-
veckling och beslutar i frågor som rör utövandet av det
aktiva ägandet i innehavsbolagen. Enskilda ledamöter i
Industrivärdens styrelse finns representerade i innehavs-
bolagens styrelser samt deltar aktivt i innehavsbolagens
valberedningsarbete.
Företagsledning
Företagsledningen ansvarar för bolagets löpande förvalt-
ning vilket bland annat omfattar strategi-, organisations-
och finansfrågor samt kontroll och uppföljning. Företags-
ledningens medlemmar deltar aktivt i såväl utvärderingen
av bolagets aktieinnehav som det aktiva ägandet, och kan
bidra med specialistkompetens. Vissa personer i företags-
ledningen ingår även i innehavsbolagens valberedningar
och styrelser.
Medarbetare
En professionell och framgångsrik organisation kräver
kompetenta och engagerade medarbetare samt en attrak-
tiv och dynamisk arbetsplats. Stor vikt läggs därför vid
rekryteringsprocessen, kompetensutveckling och en god
företagskultur. Industrivärdens etiska värdegrund och
ambitioner som arbetsgivare framgår av bolagets upp-
förandekod som omfattar frågor rörande arbetsklimat,
mångfald och aärsetik. Medarbetares totala ersättning
ska vara konkurrenskraftig och marknadsmässig.
Investeringskommitté
Beslut om aktietransaktioner inom den löpande förvalt-
ningen fattas av vd, i förekommande fall efter beredning
av bolagets investeringskommitté. Bolagets investerings-
kommitté utgörs av företagsledningen och representanter
från investerings- och analysorganisationen deltar vid
behov. I kommittén sker löpande uppföljning av investe-
ringsbeslut samt fastställs Industrivärdens ägaragendor
för utövandet av det aktiva ägandet i innehavsbolagen.
Investerings- och analysorganisation
Investerings- och analysorganisationen är organiserad
i bolagsteam. Varje team leds av en teamansvarig och
medarbetarna är normalt verksamma i två till tre team.
Bolagsteamen ansvarar för den löpande uppföljningen
av innehavsbolagen, uppdateringar av Industrivärdens
ägaragendor för utövande av aktivt ägande samt för att
driva specifika utredningsprojekt med bäring på strate-
giska frågor i innehavsbolagen. Man lämnar även förslag
på aärer i innehavsbolagen samt alternativinvesteringar
och hela avyttringar.
Industrivärdens aktiemarknadsfunktion verkställer
investeringsbeslut och stödjer organisationen med mark-
nads- och makroinformation.
Utvärdering av aktieinnehav Aktivt ägande
A
n
a
l
y
s
Ä
g
a
r
a
g
e
n
d
a
L
ö
p
a
n
d
e
i
n
v
e
s
t
e
r
i
n
g
s
a
n
a
l
y
s
H
e
l
a
a
v
y
t
t
r
i
n
g
a
r
A
l
t
e
r
n
a
t
i
v
i
n
v
e
s
t
e
r
i
n
g
a
r
/
A
k
t
i
v
ä
g
a
r
r
o
l
l
B
e
s
l
u
t
o
c
h
t
r
a
n
s
a
k
t
i
o
n
s
p
l
a
n
U
t
v
ä
r
d
e
r
i
n
g
A
ä
r
e
r
VERKSAMHETSBERÄTTELSEINDUSTRIVÄRDEN 202113
Aktieinnehav
Kriterier för bolagets
aktieinnehav
Bolaget
•
Nordiska börsbolag
• Beprövad aärsmodell
• Starka marknadspositioner
• Tydlig potential för lönsam tillväxt
Ägarposition
•
Betydande inflytande: minst 10 procent av röstetalet
och representation i valberedning och styrelse
Avkastningspotential
•
Långsiktigt attraktiv avkastningspotential till balanserad
risk som kan realiseras genom aktivt ägande
• Konkurrenskraftig avkastning till balanserad risk
Processen
Industrivärdens aärsmodell medför betydande ägarposi-
tioner i en koncentrerad aktieportfölj med god värdepo-
tential. Över tid ska respektive investering bidra till att öka
substansvärdet, i syfte att generera en konkurrenskraftig
totalavkastning för Industrivärdenaktien. Det långsiktiga
ägarperspektivet medför en naturlig orientering mot håll-
bar utveckling och långsiktiga värdeskapande åtgärder i
innehavsbolagen.
Utvärderingen av aktieinnehaven bygger på en struk-
turerad process för kontinuerlig analys av existerande och
alternativa investeringar med fokus på respektive inves-
terings långsiktiga avkastningspotential. Analysen tar sin
grund i Industrivärdens investeringskriterier.
I syfte att uppnå Industrivärdens långsiktiga mål ska
varje enskild portföljinvestering över tid bidra med en kon-
kurrenskraftig totalavkastning. Den aktiva ägarstrategin
medför en längre investeringshorisont. Avkastnings-
potentialen för investeringarna i innehavsbolagen utvär-
deras därför kontinuerligt med en tidshorisont om tre till
fem år. Stor vikt läggs, med beaktande av kontinuitet och
långsiktighet, vid jämförelser mot en bedömd avkastnings-
potential för alternativa investeringar.
Med bas i Industrivärdens analys uppdateras löpande
transaktionsplaner för kommande aktieköp och försälj-
ningar. Planerna omfattar såväl transaktioner i existerande
innehavsbolag som hela avyttringar eller investeringar i
nya innehavsbolag.
Fördelning av aktieinnehav
0 %
20 %
40 %
60 %
80 %
100 %
Tidigare avyttrade innehav
Skanska
Ericsson
SCA
Essity
Handelsbanken
Volvo
Sandvik
2021202020192018201720162015201420132012
Totalt värde, mdkrFördelning aktieinnehav, %
mdkr
0
20
40
60
80
100
120
140
160
Aktieinnehav
Den 31 december 2021 bestod Industrivärdens aktie-
portfölj av betydande aktieinnehav i Sandvik, Volvo,
Handelsbanken, Essity, SCA, Ericsson och Skanska.
Portföljens nuvarande sammansättning och historiska
utveckling över tid, framgår av intilliggande tabeller och
diagram. Ytterligare information om respektive innehavs-
bolag framgår på sidorna 34–40.
Investeringsaktiviteter 2021
Under året förvärvades aktier för 2,5 mdkr i Sandvik,
0,8 mdkr i Volvo B, 0,5 mdkr i Handelsbanken A och
0,5 mdkr i Essity B. Det resterande aktieinnehavet i
SSAB A avyttrades för 2,0 mdkr.
14INDUSTRIVÄRDEN 2021VERKSAMHETSBERÄTTELSE
Aktieinnehav
Ägarandel under fem år
-- -- -- -- --
Ägarandel Ägarandel Ägarandel Ägarandel Ägarandel
Kapital Röster Kapital Röster Kapital Röster Kapital Röster Kapital Röster
Sandvik
Volvo
Handelsbanken
Essity
SCA
Ericsson
Skanska
Aktieportföljens sammansättning
--
Ägarandel, % Marknadsvärde
Värdeandel
Nettoförvärv ()
nettoavyttring (–)
mnkrInnehavsbolag Antal aktier Kapital Röster mnkr kr/aktie
Sandvik
Volvo A
–
Volvo B
Handelsbanken A
Essity A
–
Essity B
SCA A
–
SCA B –
Ericsson A
–
Ericsson B –
Skanska A
–
Skanska B –
Övrigt –
Aktieportföljen
VERKSAMHETSBERÄTTELSEINDUSTRIVÄRDEN 202115
Aktivt ägande
Processen
Det aktiva ägandet syftar till att bidra till innehavsbolag-
ens strategiska utveckling och långsiktiga värdeskapande.
Inflytandet grundas på betydande ägarandelar, en stark
förtroendeposition och representation i valberedningar
och styrelser samt en djup kunskap om bolagen och deras
omvärld. Industrivärden ska bidra till att innehavsbolagen
etablerar och över tid stärker ledande positioner inom
sina respektive branscher. Stor vikt läggs vid ett tydligt
ledarskap, fokusering och flexibilitet. Det aktiva ägandet
utövas främst genom engagemang i valberedningsarbete,
styrelserepresentation och en löpande dialog med inne-
havsbolagen. Vidare genomförs en kontinuerlig utvärde-
ring av bolag, styrelse, vd och företagsledning. De olika
åtgärder som bedöms skapa mest värde över tid definieras
i Industrivärdens ägaragenda, vilken utgör grunden för
påverkansarbetet.
I rollen som aktiv ägare tillför Industrivärden värde
genom:
• Ett engagerat ägarskap genom representation i valbe-
redningar och styrelser med betydande kunskap och
förmåga att utvärdera, ställa krav, påverka och ge stöd.
• Ett långsiktigt och hållbart perspektiv med fokus på
uthållig konkurrenskraftig värdetillväxt över tid.
• Ägarsamarbeten genom att förankra viktiga frågor
med andra ägare.
• Resurser i form av finansiell styrka samt ett omfattande
nätverk.
Löpande utvärdering och påverkan
Industrivärdens investerings- och analysorganisation
utvärderar löpande innehavsbolagens styrning, verksam-
het och utveckling. Arbetet utgår från ett övergripande
ägarperspektiv med fokus på innehavsbolagens styrelser
och bolagsledningar, finansiella utveckling samt frågor som
strategi, marknadsposition, eektivitet och kapitalstruk-
tur. Analysen görs med ett brett omvärldsperspektiv och
innefattar allt från kunder, konkurrenter och marknad till
viktiga megatrender som digitalisering, ny teknologi och
långsiktigt hållbar utveckling. En god förståelse för dessa
trender är av stor vikt för att kunna bedöma innehavsbo-
lagens långsiktiga värdepotential samt de möjligheter och
utmaningar som innehavsbolagen står inför.
På detta sätt bygger investerings- och analysorganisa-
tionen en djup, faktabaserad kunskap om respektive inne-
havsbolag och dess omvärld.
Med utgångspunkt i denna analys uppdateras konti-
nuerligt en ägaragenda för värdeskapande vilken samman-
fattar de strategiska värdedrivare som Industrivärden anser
vara viktigast för värdeskapandet under de kommande
tre till fem åren. Syftet är att identifiera och beskriva
olika möjligheter för värdetillväxt samt strategiska åtgär-
der för att realisera dessa värden.
Industrivärden kommunicerar sina synpunkter på
bolaget och ledningen med i första hand styrelseordfö-
randen i respektive bolagsstyrelse. En löpande dialog
förs även med respektive bolags vd och andra ledande
befattningshavare.
Ur ett bolagsstyrningsperspektiv är det respektive
innehavsbolag som ansvarar för och ska ha förmågan
att bedriva verksamheten på ett optimalt sätt med bas i
bolagets strategi. Detta är minst lika viktigt ur ett prak-
tiskt perspektiv, eftersom en snabb förändringstakt i
bolagens omvärld kräver decentraliserad styrning nära
bolagens kunder, leverantörer och andra intressenter.
Ett bra exempel är integrerat hållbarhetsarbete, vilket
kräver djup kunskap om den egna verksamheten och
dess intressenter.
Valberedningsrepresentanter samt styrelseledamöter med anknytning till Industrivärden
Innehavsbolag
Industrivärdens
valberedningsrepresentanter Roll
Styrelseledamöter med
anknytning till Industrivärden Roll
Sandvik Fredrik Lundberg Ordförande Helena Stjernholm Ledamot
Marika Fredriksson Ledamot
Volvo Bengt Kjell Ordförande Helena Stjernholm Ledamot
Handelsbanken Helena Stjernholm Ordförande Pär Boman Ordförande
Fredrik Lundberg Vice ordförande
Essity Helena Stjernholm Ordförande Pär Boman Ordförande
SCA Helena Stjernholm Ordförande Pär Boman Ordförande
Ericsson Karl Åberg Ledamot Helena Stjernholm Vice ordförande
Skanska Helena Stjernholm Ordförande Fredrik Lundberg Ledamot
Pär Boman Ledamot
16INDUSTRIVÄRDEN 2021VERKSAMHETSBERÄTTELSE
Valberedningsarbete och
styrelsesammansättning
Det är centralt att innehavsbolagens styrelser har den
samlade kompetens och erfarenhet som krävs för att
hantera respektive bolags aktuella situation och lång-
siktiga ambitioner. Industrivärden lägger därför stor
vikt vid att delta och utöva inflytande i innehavsbola-
gens valberedningsarbete. Med bas i en djup kunskap
om innehavsbolagen och deras omvärld samt en god
förståelse för deras långsiktiga utmaningar och möjlig-
heter kan Industrivärden bidra i valberedningsarbetet.
Industrivärdens valberedningsrepresentanter utgörs av
personer från styrelsen och företagsledningen.
God tillgång till kvalificerade styrelseledamöter är
en central framgångsfaktor. Mot denna bakgrund arbetar
Industrivärden aktivt med att identifiera lämpliga indivi-
der och att underhålla bolagets nätverk. Industrivärden
investerar i bolag med olika typer av verksamheter och
skiftande behov, vilket ställer krav på ett brett nätverk av
individer med olika kompetens och erfarenhet.
Styrelserepresentation
Industrivärden utövar inflytande genom styrelserepre-
sentation i innehavsbolagens styrelser. Ledamöter i
Industrivärdens styrelse samt medlemmar i företagsled-
ningen, som även är stämmovalda ledamöter i innehavs-
bolagen, anses ha anknytning till Industrivärden. Dessa
personer ska ha en aktuell och god bild av de åtgärder
för värdeskapande som identifierats i respektive inne-
havsbolag. Mot denna bakgrund diskuteras kontinuer-
ligt Industrivärdens ägaragendor för innehavsbolagen i
Industrivärdens styrelse. Vid behov utför analysorgani-
sationen även utredningsuppdrag i specifika frågor.
Ledning
Andra stora aktieägare
i innehavsbolaget
Ledamöter i
innehavsbolaget
med anknytning
till Industrivärden
Valberedning
Organisation
Initierar och uppdaterar
analys och ägaragenda samt
utvärderar innehavsbolaget
Styrelse
Innehavsbolag Påverkansprocess Industrivärden Nätverk
Styrelse
Beslutar om
ägarstrategin och
det aktiva ägandet
Analys och
ägaragenda
Utrednings-
uppdrag
Specifika synpunkter
Utvärdering
Dialog
Förslag på styrelseledamöter
Valberedningsrepresentanter
• Kompetens
och erfaren-
het i analysen
• Lämpliga
individer i
nominerings-
processen
• Finansiella
resurser
Samverkan
Aktivt ägande i korthet
VERKSAMHETSBERÄTTELSEINDUSTRIVÄRDEN 202117
Aktivt ägande i praktiken – strategisk
utveckling på senare år
I egenskap av långsiktig aktiv ägare engagerar sig Industri-
värden i innehavsbolagens strategiska utveckling. Mot
bakgrund av bolagets aärsmodell handlar det främst
om frågor som rör innehavsbolagens styrelser och bo-
lagsledningar, finansiella utveckling samt frågor som
strategi, marknadsposition, hållbarhet, eektivitet och
kapitalstruktur.
Nedan anges exempel på viktiga bolagsstyrningsfrågor
och större strategiska aktiviteter för långsiktigt värde-
skapande som respektive innehavsbolag vidtagit under
de senaste åren, där Industrivärden genom representation
i styrelse och valberedning haft en aktiv roll. För en ytter-
ligare beskrivning av respektive innehavsbolags verksam-
het och utveckling, se sidorna 34–40.
Sandvik
Värdeskapande åtgärder
• Utvecklad strategi och renodling av verksamheten samt
framtagande av nya finansiella mål
• Ökad decentralisering samt bildande av nya aärsområden och
segment i syfte att accelerera lönsam tillväxt inom valda kärnområden
• Ökad förvärvstakt med flera genomförda tilläggsförvärv inom såväl
tillverknings-, verktygs- och gruvområdet
• Intern separation av Sandvik Materials Technology för en separat
börsnotering under 2022, förutsatt aktieägarnas godkännande
och att omständigheterna anses rätt vid tillfället
• Implementering av nya hållbarhetsrelaterade mål med fokus på
cirkularitet, klimat, säkerhet och fair play
• Ett antal nytillsättningar i styrelsen samt tillträde av Stefan Widing
som vd 2020
Resultat
• Ökad lönsamhet och stärkt
finansiell ställning
• Väsentligt stärkt förmåga att
möta marknadssvängningar
• Fokuserad verksamhet
• Ökad tillväxttakt samt stärkt
exponering mot mer snabbväx-
ande delar av marknaden
28 % av portföljvärdet
Volvo
Värdeskapande åtgärder
• Utvecklad strategi och nya finansiella mål samt organisations-
förändringar med verksamhetsfokusering, decentralisering och
snabbare beslutsprocesser
• Tydlig fokusering på transformation mot framtida transport-
behov, t ex elektromobilitet, automatisering och uppkoppling
med eektivitet och hållbarhet i fokus
• Ingående av strategiska samarbeten för att påskynda centrala
utvecklingssteg, t ex med Daimler Truck inom bränsleceller
(cellcentric), med Daimler Truck och Traton Group inom ladd-
ningsnätverk, Samsung SDI inom batterier, Isuzu Motors inom
kommersiella fordon samt NVIDIA inom autonoma fordon
• Fokus på organiska tillväxtmöjligheter bl a genom lokal
tillverkning och försäljning av Volvos tunga lastbilar i Kina
efter strategiskt förvärv av kinesiskt lastbilsföretag (förutsatt
sedvanliga stängningsvillkor), samt genom utveckling av den
globala serviceaären
• Ett antal nytillsättningar i styrelsen
Resultat
• Ökad lönsamhet och stärkt
finansiell ställning
• Väsentligt stärkt förmåga att
möta marknadssvängningar
• Ledande position inom elektro-
mobilitet och framtida hållbara
transportlösningar
25 % av portföljvärdet
18INDUSTRIVÄRDEN 2021VERKSAMHETSBERÄTTELSE
Handelsbanken
Värdeskapande åtgärder
• Koncernövergripande anpassning till förändrade kund-
beteenden genom ökad digital utvecklingstakt och
kraftsamling på ett färre antal kontor
• Avveckling av verksamheterna i Danmark och Finland för
fokusering på de geografiska marknader där banken har en
stark marknadsposition med goda förutsättningar för lönsam
tillväxt
• Stärkt kostnadsfokus samt strategiska initiativ för aärs-
utveckling och eektivisering
• Ökade tillväxtambitioner inom kärnområdet bolån
• Framgångsrik utveckling av sparaären samt tillämpning av
utökade hållbarhetskrav vilka omfattar cirka 90 procent
av fondvolymen
• Utskiftning av enskild aktieexponering i pensionsförvaltningen
för stärkt och stabilare kapitalisering
• Ett antal nytillsättningar i styrelsen samt tillträde av
Carina Åkerström som vd 2019
Resultat
• En mer fokuserad bankverk-
samhet inom segment med god
lönsamhetspotential
• Ökat fokus på kostnadseektivitet
och digitaliseringens möjligheter
• Förbättrat resultat och stärkt platt-
form för värdeskapande tillväxt
• Stärkt och stabilare kapitalisering
14 % av portföljvärdet
Essity
Värdeskapande åtgärder
• Bildande av bolaget 2017 till följd av uppdelning av före detta
SCA i två börsbolag, för ökat fokus på kärnverksamheten
• Strukturella åtgärder för ökad kostnads- och kapitaleektivitet
• Stärkt innovations- och hållbarhetsfokus med tydlig fokusering
på ett välintegrerat hållbarhetsarbete med livscykeleekter som
en viktig del av innovationsprocessen. Ambitiösa målsättningar
kring minskat klimatavtryck samt utveckling av nya lösningar
för att bidra till ett cirkulärt samhälle
• Skapande av nytt verksamhetsområde genom förvärv av BSN
medical med verksamhet inom medicinteknik
• Stärkta ägarpositioner i flera delägda verksamheter inom
viktiga kärnområden såsom hygien och hälsa för ökad tillväxt
och lönsamhet
• Framtagande av nya finansiella och hållbarhetsrelaterade mål
• Nya aärsområden från och med 2022 – Health & Medical,
Consumer Goods och Professional Hygiene – för expansion
av kunderbjudandet
• Ett antal nytillsättningar i styrelsen
Resultat
• Förbättrat resultat och
ökad förmåga att hantera
kostnadsfluktuationer
• Stärkt plattform för
värdeskapande tillväxt
14 % av portföljvärdet
VERKSAMHETSBERÄTTELSEINDUSTRIVÄRDEN 202119
Värdeskapande åtgärder
• Renodling av bolaget 2017 till följd av uppdelning av före
detta SCA i två börsbolag, för ökat fokus på kärnverksamheten
• Betydande investeringar vid massabruket i Östrand, bruken i
Obbola och Munksund, i skogsmark i Baltikum samt avveckling
av tryckpappersverksamheten
• Stärkt innovationsfokus med bas i skogsråvaran
• Tydlig fokusering på skogens klimatnytta med positiva substi-
tutionseekter från bolagets förnybara produkter, samt skärpta
målsättningar för reducerat klimatavtryck och bevarad biolo-
gisk mångfald i den egna verksamheten
• Omvärdering av bolagets skogstillgång
• Ett antal nytillsättningar i styrelsen samt tillsättande av
Ulf Larsson som vd 2017
Resultat
• Synliggörande av värdet
på skogstillgången
• Ökad exponering mot attraktiva
marknadssegment och stärkt
konkurrenskraft
• Stärkt finansiell ställning
SCA
8 % av portföljvärdet
Värdeskapande åtgärder
• Fokuserad strategi och omfattande åtgärder för att fokusera
verksamheten, öka lönsamheten och stärka den finansiella
ställningen
• Implementering av ny organisation och företagsstruktur samt
nya finansiella mål
• Satsningar inom forskning och utveckling för återtaget teknik-
ledarskap, med en ledande position inom nästa generations
mobilnät (5G), samt stärkta marknadspositioner
• Strategiska förvärv i syfte att skapa en plattform inom den
globala företagsmarknaden för molnbaserad kommunikation
• Integrering av hållbarhetsstrategi med fokus på ansvarsfull
aärsverksamhet, miljömässig hållbarhet och digital inkludering
• Ett antal nytillsättningar i styrelsen, val av Ronnie Leten som
styrelseordförande 2018 samt tillträde av Börje Ekholm
som vd 2017
Resultat
• Väl genomförd turn-around med
väsentligt förbättrad lönsamhet
samt stärkt finansiell ställning
• Ledande position för att kunna till-
varata tillväxtmöjligheterna inom
5G och företagssegmentet
Ericsson
6 % av portföljvärdet
20INDUSTRIVÄRDEN 2021VERKSAMHETSBERÄTTELSE
Värdeskapande åtgärder
• Omfattande organisatoriska och strukturella förändringar i
syfte att fokusera verksamheten och förbättra lönsamheten
samt minska projektrisker
• Decentraliseringsåtgärder och renodling med syfte att öka
operationell eektivitet
• Framgångsrik tillväxt inom kommersiell fastighetsutveckling
och bostadsutveckling
• Stort hållbarhetsfokus illustreras bl a genom hållbarhets-
certifierade fastigheter och framgångsrika åtgärder för
minskade koldioxidutsläpp
• Ett antal nytillsättningar i styrelsen samt tillträde av
Anders Danielsson som vd 2018
Resultat
• Stärkt lönsamhet och minskad
risk i byggverksamheten
• Ökat resultat inom
projektutveckling
• Stärkt finansiell ställning
Skanska
5 % av portföljvärdet
VERKSAMHETSBERÄTTELSEINDUSTRIVÄRDEN 202121
A
t
t
r
a
k
t
i
v
a
r
b
e
t
s
p
l
a
t
s
m
e
d
e
n
g
a
g
e
r
a
d
e
m
e
d
a
r
b
e
t
a
r
e
V
ä
r
d
e
s
k
a
p
a
n
d
e
h
å
l
l
b
a
r
h
e
t
s
p
e
r
s
p
e
k
t
i
v
G
o
d
a
ä
r
s
e
t
i
k
o
c
h
t
y
d
l
i
g
ä
g
a
r
s
t
y
r
n
i
n
g
Hållbarhetsrapport
Industrivärdens syn på hållbarhet
Industrivärdens aärsidé är att, genom aktivt ägande,
bidra till en god substansvärdeutveckling för bolagets till-
gångar. Den aktiva ägarrollen innebär ett långsiktigt inves-
teringsperspektiv och medför ett naturligt engagemang i
innehavsbolagens strategiska utveckling. Genom att bidra
till att utveckla långsiktigt konkurrenskraftiga företag
möjliggörs värdetillväxt över tid och en hållbar utveckling.
Industrivärden är därför en kravställande ägare med höga
ambitioner att bidra till uthålliga verksamheter som gyn-
nar de samhällen där de verkar. Det handlar dels om att
minimera hållbarhetsrelaterade risker, dels att tillvarata
hållbarhetsrelaterade möjligheter. Ur ett övergripande
perspektiv har Industrivärden störst hållbarhetspåverkan
i rollen som aktiv ägare i sina innehavsbolag.
Vidare bedrivs hållbarhetsarbete i den egna verk-
samheten, där fokus ligger på att vara en ansvarsfull
arbetsgivare.
Centrala ramverk
Industrivärdens verksamhet bedrivs med bas i bolagets
uppförandekod och policyer. Genom det aktiva ägandet
verkar Industrivärden för att dess värderingar och etiska
riktlinjer även ska genomsyra de företag där man är en aktiv
ägare. Industrivärdens uppförandekod har antagits av
styrelsen och revideras årligen. Den fastslår i korthet att
;
• en god aärsetik och tydlig ägarstyrning med ett
genuint hållbarhetsperspektiv bidrar till långsiktigt
värdeskapande och en hållbar samhällsutveckling,
• arbetsplatsen ska präglas av öppenhet, lyhördhet
och ömsesidig respekt,
• bolaget tar avstånd från all typ av diskriminering
och anser att mångfald i alla former ökar kunskapen,
dynamiken och kvaliteten i verksamheten,
• bolaget ska realisera och integrera FN:s Global Compact
med dess tio principer inom områdena mänskliga
rättigheter, arbetsrätt, antikorruption och miljö.
I sitt hållbarhetsarbete utgår Industrivärden även
från globala initiativ såsom OECD:s riktlinjer för
multinationella företag, de åtta grundläggande ILO-
konventionerna och FN:s vägledande principer för företag
och mänskliga rättigheter. Ur ett påverkansperspektiv har
näringslivet en central roll vad gäller att skapa en hållbar
värld. Industrivärden har därför undertecknat
FN:s Global Compact och har sedan 2015 ar-
betat för att realisera dess tio principer. Årliga
utvecklingssteg framgår av denna hållbarhets-
rapport som även utgör vår utvecklingsrapport
– CoP – till Global Compact för helåret 2021.
Industrivärdens åtagande för 2022/2023
framgår av vd-ordet på sidorna 10–11.
Intressenter, väsentlighetsanalys
och fokusområden
Industrivärdens hållbarhetsrelaterade fokusområden har
identifierats och konkretiserats med bas i en väsentlig-
hetsanalys. Analysen utgår från Industrivärdens påver-
kansmöjligheter genom sin ägarroll, ett materialitetsper-
spektiv samt en intressentanalys baserad på kontinuerliga
intressentdialoger. Inom ramen för intressentanalysen
engageras aktieägare och potentiella investerare, andra
stora ägare i innehavsbolagen, representanter från inne-
havsbolagen, Industrivärdens medarbetare samt myndig-
heter, lagstiftande organ och icke-statliga organisationer.
Intressentdialogerna är en integrerad del i verksamheten
och sker inom ramen för flertalet externa möten samt som
strukturerade dialoger vid investerarmöten m m. Kunskap
inhämtas även genom samarbeten som till exempel vårt
deltagande i SISD (Swedish Investors for Sustainable
Development).
Väsentlighetsanalysen visar att några förhållnings-
sätt och aktiviteter bedöms ha särskilt hög väsentlighet.
Industrivärden ska vara en engagerad och ansvarfull ägare
som bidrar till välstyrda bolag för en hållbar samhällsut-
veckling. Därigenom kan man erbjuda en långsiktig, håll-
bar placering med konkurrenskraftig avkastning till ba-
lanserad risk. Industrivärden ska utveckla det strategiska
hållbarhetsarbetet och lägga särskild vikt vid strukturella
hållbarhetsaspekter såsom klimat, mångfald och anti-kor-
ruption mm. Hållbarhetsfrågor av mer operativ karaktär
i innehavsbolagen bedöms vara av medelhög väsentlighet.
Det rör bland annat skatt, aärsetik och hälsa.
Med bas i väsentlighetsanalysen har fyra hållbarhets-
relaterade fokusområden identifierats, vilka Industrivärden
aktivt driver i sin ägarroll. Dessa är:
• En långsiktigt hållbar produktion och innovation till
stöd för utvecklingen av hållbara produkter och tjänster.
• Ansvarsfulla verksamheter och organisationer som skapar
uthållig ekonomisk tillväxt genom mångfald, god aärsetik,
goda arbetsvillkor och hänsyn till mänskliga rättigheter.
• Minimerad negativ klimat- och miljöpåverkan.
• En långsiktigt hållbar samhällsroll som bidrar till en positiv
utveckling i de samhällen där företagen är verksamma.
22INDUSTRIVÄRDEN 2021VERKSAMHETSBERÄTTELSE
Baserat på dessa fokusområden har relevanta målsätt-
ningar etablerats med stöd av FN:s ramverk Agenda 2030
för de globala hållbarhetsmålen. Ur ett påverkansperspek-
tiv avser mål (SDG) 5, 8, 9, 12, 13 och 16 Industrivärdens
innehavsbolag inom ramen för det aktiva ägandet.
Mål 5 och 13 avser även bolagets egen verksamhet. FN:s
klimatpanel IPCC:s sjätte stora klimatrapport public-
erades under året och belyser behovet av en drastisk
minskning av CO2-utsläpp för att begränsa den globala
uppvärmningen till 1,5 grader. Mot denna bakgrund krävs
betydande insatser från företag inom alla branscher för
att kunna nå upp till Parisavtalets och Agenda 2030:s mål.
Merparten av Industrivärdens CO2-utsläpp är kopplade
till ägandet i innehavsbolagen.
Industrivärden har därför
konkretiserat sina målsättningar gällande klimat – såväl
för portföljen som för den egna verksamheten. Utöver
detta har Industrivärden även etablerat en målsättning
avseende mångfald.
Målformuleringar samt uppföljningsindikatorer och
exempel på måluppfyllelse framgår av tabellerna på sid
-
orna
24–26.
Aktivt ägande
Industrivärden förväntar sig att innehavsbolagen har ett
hållbart förhållningssätt i alla delar av sin verksamhet. Det
skapar konkurrenskraftiga företag, möjliggör värdetillväxt
och gynnar en uthållig samhällsutveckling. Särskild kraft
läggs på materiella hållbarhetsrisker och hållbarhetsrela-
terade möjligheter, ur ett riskminimerings- och värdeska-
pandeperspektiv. Industrivärdens övergripande ambition
är att;
• vara en påläst och kravställande ägare med ett tyd-
ligt hållbarhetsperspektiv som bidrar till långsiktigt
framgångsrika innehavsbolag, till gagn för en hållbar
samhällsutveckling,
• vara en långsiktig och hållbar placering med en
konkurrenskraftig totalavkastning till balanserad risk.
I syfte att materialisera dessa ambitioner genomförs:
• Löpande analys och uppföljning av respektive inne-
havsbolag i enlighet med Industrivärdens integrerade
hållbarhetsanalys.
• Utformning av ägaragendor för respektive inne-
havsbolag samt påverkansinsatser i enlighet med
Industrivärdens aärsmodell. Industrivärdens
ägaragendor och påverkansinsatser beskrivs
närmare på sidorna 16–21.
• Dialoger med prioriterade intressenter i syfte att
inhämta synpunkter till stöd för vidareutveckling
av Industrivärdens hållbarhetsarbete.
Industrivärdens hållbarhetsanalys
För att kunna bedriva en kvalitativ analys av innehavsbo-
lagens hållbarhetsarbete och vid behov utöva inflytande,
måste Industrivärden ha en djup kunskap om respek-
tive bolags verksamhet och hållbarhetsrelaterade frågor.
Hållbarhetsanalysen utgör därför en integrerad del av res-
pektive innehavsbolags grundanalys. På så sätt utvärderas
alla hållbarhetsaspekter ur ett holistiskt ägarperspektiv
vid bedömningen av innehavsbolagens styrelser och bo-
lagsledningar, strategiska frågeställningar samt finansiella
utveckling. Hållbarhetsanalysen utgör en mer djuplodande
utvärdering av hållbarhetsfrågor och omfattar innehavs-
bolagens organisation, struktur, riskhantering, utnyttjande
av värdeskapande möjligheter samt kommunikation.
Analysen är materialitetsorienterad och rangord-
nar de frågeställningar som Industrivärden avser att ut-
reda vidare samt frågor i vilka man vill utöva inflytande.
Viktiga bedömningsområden är bland annat klimat- och
miljöpåverkan, sociala förhållanden, antikorruption
samt förebyggande av brott mot mänskliga rättigheter.
Innehavsbolagen ska ha de styrelser, det ledarskap, den
organisation och de resurser som krävs för att integrera
hållbart företagande och därmed långsiktigt värdeska-
pande i sina aärsmodeller, processer och erbjudanden.
Huvudfokus i analysen ligger på hållbarhetsrela-
terade risker och värdeskapandemöjligheter. I det fall
Industrivärden identifierar strategiska förhållanden,
risker eller värdeskapandemöjligheter där man vill
utöva inflytande så definieras dessa i Industrivärdens
ägaragenda, vilken utgör grunden för påverkansarbetet.
Ägaragendorna revideras med viss periodicitet och fast-
ställs av Industrivärdens företagsledning.
Industrivärden utövar inflytande genom repre-
sentation i innehavsbolagens valberedningar och sty-
relser. Ledamöter i dessa organ, med anknytning till
Industrivärden, ska ha en aktuell och god bild av de åt-
gärder för värdeskapande som identifierats i respektive
innehavsbolag. Mot denna bakgrund diskuteras kontinu-
erligt Industrivärdens ägaragendor för innehavsbolagen
i Industrivärdens styrelse. På så sätt kan Industrivärden
över tid utöva inflytande i strategiska hållbarhetsfrågor.
Formerna för det aktiva ägandet framgår vidare på sidorna
13 och
16–21
.
Analys av materiella hållbarhetsrisker
Industrivärdens materiella hållbarhetsrisker och värde-
skapandemöjligheter finns i innehavsbolagen vilka ska
hantera dessa inom ramen för sina respektive verksam-
heter. Industrivärdens riskanalys syftar till att identi-
fiera förhållanden som avviker från Industrivärdens
uppfattning om ett optimalt förhållningssätt i respektive
innehavsbolag. Analysen omfattar samtliga materiella
hållbarhetsrisker i respektive bolag med bas i de priori-
terade fokusområden som beskrivs ovan. Ett exempel är
klimatrelaterade finansiella risker där analysen omfattar
såväl omställningsrisker som fysiska risker (eekter av ett
förändrat klimat) ur olika scenarios och tidsperspektiv.
Innehavsbolagens sammantagna hållbarhetsrisker utgör
en del av Industrivärdens aktierisk, vilken beskrivs på
sidan 63.
Det övergripande utfallet av Industrivärdens riskana-
lys för
prioriterade områden framgår av tabellerna på sid-
orna 24–26. I det fall Industrivärdens bolagsspecifika risk-
analys (hållbarhetsrisker och värdeskapandemöjligheter)
VERKSAMHETSBERÄTTELSEINDUSTRIVÄRDEN 202123
utmynnar i behov av att utöva inflytande, så definieras
dessa åtgärdsförslag i Industrivärdens interna ägaragendor.
Således bidrar det aktiva ägandet till att långsiktigt minska
risknivån och öka värdeskapandet.
Hållbarhetsarbetet i innehavsbolagen
Innehavsbolagen är verksamma inom vitt skilda branscher
och befinner sig i olika utvecklingsskeden. De står därför
inför olika materiella utmaningar och möjligheter. Ur ett
övergripande perspektiv är det Industrivärdens förväntan:
• Att de ser hållbarhet som en viktig strategisk fråga och
bedriver ett framstående hållbarhetsarbete inom sin
bransch, där hållbarhetsaspekter är integrerade i
aärsmodeller, aärskulturer, strategier, processer
och produkterbjudanden.
• Att de på ett strukturerat sätt kontinuerligt utvecklar
och stärker sitt hållbarhetsarbete med stöd av relevanta
riktlinjer och mätbara mål.
• Att de följer, utvärderar och kommunicerar utveck-
lingen av sitt hållbarhetsarbete samt förmedlar på vilket
sätt man bidrar till en långsiktigt uthållig utveckling i de
samhällen där man verkar.
Innehavsbolagen står inför såväl generella som bolags-
specifika hållbarhetsutmaningar. Det handlar om allt
från att minska klimatpåverkan och ställa om till en mer
resurseektiv produktion, med hållbara produkter, till att
säkra hälsosamma, inkluderande och jämställda arbets-
platser i såväl egen verksamhet som i leverantörsleden,
samt att motverka korruption. Överlag har de kommit
långt med att tillvarata de värden som ett hållbart företa-
gande möjliggör och står sig väl i olika branschjämförelser.
Ytterligare information framgår av respektive innehavs-
bolags hållbarhetsrapportering.
Industrivärdens målsättning Utfall Övergripande riskanalys
Allainnehavsbolagenskamedbasi
specifikakompetensbehovbedriva
ettaktivtochmålinriktatarbeteför
mångfaldochjämställdhetibolagets
alladelar
Måletärattdetunderrepresenterade
könetskautgöraminstiinnehavs-
bolagensstyrelserurettportfölj-
perspektiv
• I innehavsbolagens styrelser utgör det
underrepresenterade könet 39%
• 100 % av innehavsbolagen har principer mot
diskriminering i uppförandekod eller policyer
Samtligainnehavsbolagläggerstor
viktvidmångfaldochjämställdhet
eftersomdettastärkerverksamheten
ocharbetarkontinuerligtmedattvara
eninkluderandearbetsgivaremed
likamöjligheterförallamedarbetare
Innehavsbolagenharblandannat
fastslagitanti-diskrimineringiinterna
riktlinjer
Hållbarekonomisktillväxtären
förutsättningförutvecklingenav
ansvarstagandeföretagsomkan
skapavärdeövertidMotdenna
bakgrundskainnehavsbolagen
bedrivasinverksamhetmedfokus
påettlångsiktigtvärdeskapande
godaärsetikochgaranteraensäker
arbetsplatsförallaanställda
• 100 % av innehavsbolagen har skrivit
under FN:s Global Compact
• 86 % av innehavsbolagen redovisar
olycksfallsfrekvens. 100% av de bolag
som redovisat detta under de tre senaste
åren (december 2018 – december 2021)
har minskat olycksfallsfrekvensen
Samtligainnehavsbolaggenererar
ettuthålligtvärdeskapandeochhar
bidragittillenekonomisktillväxtöver
tidBolagenföljerinternationella
konventionerommänskligarättigheter
ocharbetsvillkorsamtbedriverett
ambitiöstförebyggandearbetemed
attsäkerställaentryggarbetsmiljö
Allatillverkningsföretagiportföljen
redovisarocharbetarförattminimera
antaletolyckor
Innehavsbolagenskabidratill
inkluderandeochhållbarasamhällen
genomattinomramenförsin
verksamhetfrämjamänskliga
rättigheterettetisktagerandeoch
enuthålligsamhällsutveckling
Motdennabakgrundskade
blandannatbedrivaettambitiöst
antikorruptionsarbete
• 100 % av innehavsbolagen har en
antikorruptionspolicy
• 100 % av innehavsbolagen har en
uppförandekod samt visselblåsarfunktion
• 100 % av innehavsbolagen utbildar sina
anställda i företagets uppförandekod
Innehavsbolagenbidrartillinkluderande
ochfredligasamhällengenomatt
främjaenlångsiktigthållbarsamhälls-
utvecklingSamtligabolaghar
uppförandekoderförmedarbetareoch
leverantörersommöjliggörrapportering
ochuppföljningavmissförhållandeni
syfteattsäkerställaengodaärsetik
ochantikorruption
Ansvarsfulla verksamheter och en hållbar samhällsroll
Långsiktigt värdeskapande bygger på god bolagsstyrning, en bra arbetsmiljö, mångfald, god affärsetik och ett
samhälleligt ansvarstagande.
24INDUSTRIVÄRDEN 2021VERKSAMHETSBERÄTTELSE
Industrivärdens målsättning Utfall Övergripande riskanalys
Minskad klimatpåverkan är en förutsätt-
ning för uthålligt värdeskapande och en
välmående planet. Innehavsbolagen ska
därför ha framstående positioner vad
gäller att minimera koldioxidutsläppen i
sin egen produktion och värdekedja.
Målet är att portföljens innehavsbolag
ska ha vetenskapligt baserade mål*
för reducering av sina koldioxidutsläpp
(scope 1–2). De ska dessutom ha tyd
-
liga mål för att minska utsläppen från
sina värdekedjor (scope)
*Medvetenskapligtbaseradeklimatmålav-
sesmålsattapåvetenskapliggrundmed
erkändametodersåsomtexScienceBased
TargetsinitiativeCarbonLaw(Exponential
Roadmap)ellerliknandemedsyftetattbi-
dratilluppfyllandetavParisavtalet
• 86 % av innehavsbolagen har anslutit sig till
Science Based Targets initiative och 57 % har fått
sina mål godkända. Dessa mål uppfyller reduce-
ringsmålen inom ramen för Parisavtalet
• 71 % av innehavsbolagen har tydliga mål
för att reducera de indirekta koldioxidutsläppen
i sina värdekedjor (scope 3)
Fleraavinnehavsbolagenverkar
iutsläppsintensivabranscher
ellerhargenomsinaprodukter
ochtjänsterenstorpåverkan
påmiljönBolagenbehöver
därförminskasinklimatpåverkan
samttillvarataklimatrelaterade
möjligheterförlångsiktigt
värdeskapandeInnehavsbolagen
haruttaladeambitionerom
attminskasinaklimatavtryck
ochharsatttydligamålföratt
minskasinaklimatpåverkande
utsläppVetenskapligtbaserade
reduceringsmålhjälperföretagen
attväljarättambitionsnivå
Sesidorna–förytterligare
informationomaktieportföljens
klimatpåverkan
Minimerad negativ klimat- och miljöpåverkan
Långsiktigt värdeskapande bygger på minimerad negativ klimat- och miljöpåverkan samt tillvaratagande av därtill
relaterade aärsmöjligheter.
Hållbar produktion och innovation
Långsiktigt värdeskapande bygger på utveckling och innovation av hållbara produkter och tjänster samt en hållbar produktion.
Industrivärdens målsättning Utfall och illustrativa exempel Övergripande riskanalys
Industrivärdensinnehavsbolagska
hahögaambitionerattbedriva
enhållbarproduktionochökasin
konkurrenskraftgenomattutveckla
hållbarainnovationeriframkantinom
sinbransch
• Essity har under 2021 gjort ett genombrott inom
hållbar mjukpappersproduktion när man i sin an-
läggning i Mannheim, Tyskland, inlett pappers-
produktion baserad på halm från vete. Tillverknings-
processen använder mindre energi och vatten,
samtidigt som vetehalmsfiber är likvärdig träfiber i
mjukhet, styrka och färg. Produkterna innehåller ca
30 % halmbaserad massa och håller samma kvalitet
som traditionell träbaserad massa
• Tillsammans med ett energibolag startar SCA ett
gemensamt bolag för att producera och sälja
biodrivmedel. SCA kommer att leverera tallolja
till det samägda bolaget
Föratthanteraframtida
hållbarhetsrelateraderiskeroch
möjligheterbehöverföretagen
löpandestärkasitthållbarhets-
arbeteInnehavsbolagenharen
långtraditionavattaktivtfrämja
hållbarindustrialiseringoch
innovationochärvälrustadeför
attklaraomställningentillmer
hållbaraförhållningssättDebidrar
påolikasättmedinnovationerför
enhållbarindustriochfleraleder
omställningenisinarespektive
branscher
Innehavsbolagen ska erbjuda långsik-
tigt hållbara produkter och tjänster
som bidrar till en hållbar produktion
och konsumtion. De ska ha ambitiösa
mål på området och ligga i framkant
inom resurseektivitet och cirkulära
aärsmodeller.
• 83 % av tillverkningsbolagen har mätbara mål
för minskning av avfall
• 67 % av tillverkningsbolagen har mätbara mål
för minskning av energiförbrukning när det gäller
produktion eller produkter och tjänster
• Skanska har startat ett pilotprojekt för att produ-
cera biokol av byggavfall. Användningen av biokol
i jordbruket bidrar till bland annat att hålla vatten
och näringsämnen kvar i åkrar och renar förorenad
jord och vatten
• Handelsbanken Fonder har som första svenska
fondbolag bytt index på fem av sina globala och
regionala indexfonder till så kallade Paris Aligned
Benchmarks
• Volvo Group startade serietillverkning av ellastbilar
2019 och erbjuder idag sex elektriska lastbilsmodel-
ler. Målet är att hälften av bolagets lastbilar globalt
ska vara elektriska 2030. Elektrifieringstrenden ökar
i Europa och under 2021 var 40 % av alla nyregist-
rerade ellastbilar över 16 ton tillverkade av Volvo
Innehavsbolagensträvaraktivt
efteratterbjudahållbaraprodukter
ochattbidratillutvecklingav
cirkuläralösningarDearbetar
aktivtförattökaresurseektivitet
iproduktionochverksamhet
blandannatgällandeavfalloch
energiförbrukningInnehavsbolagen
harsatthögaambitioneromatt
varaledandemedhållbarhetsomen
konkurrensfördel
VERKSAMHETSBERÄTTELSEINDUSTRIVÄRDEN 202125
Egen verksamhet
Industrivärden ska vara ett föredöme och arbeta med ett
tydligt hållbarhetsfokus i den egna verksamheten. Ett
proaktivt hållbarhetsarbete ska utgöra en integrerad del
av den dagliga verksamheten som bedrivs av de cirka 15
anställda vid kontoret i Stockholm. Vd har det övergri-
pande ansvaret för hållbarhetsarbetet och hållbarhets-
chefen har ett funktionellt ansvar för intern samverkan
och extern kommunikation i hållbarhetsfrågor Team-
ansvariga ansvarar för den integrerade hållbarhets-
analysen i respektive innehavsbolag.
Industrivärdens medarbetare
Industrivärden ska vara en arbetsplats där medarbetarna
trivs, mår bra och kan utvecklas. Därför utvärderas kon-
tinuerligt såväl prestationer som utvecklingsmöjlighe-
ter samt en kontinuerlig dialog i frågor som rör arbets-
platsen, samarbetsformer och individuell utveckling.
Industrivärden anser att en jämställd och diversifierad
arbetsplats uppnår bättre resultat.
Miljö- och klimatarbete
Även om Industrivärdens organisation är liten, så ska bola-
get föregå med gott exempel genom att minimera den egna
miljö- och klimatpåverkan. Industrivärden har en ambition
att reducera den egna klimatpåverkan över tid, och klimat-
kompenserar för alla faktiska utsläpp av växthusgaser.
För att kunna följa upp och jämföra bolagets påverkan har
Industrivärden sedan 2010 klimatrapporterat inom ramen
för CDP (Carbon Disclosure Project). Aktuella utsläpp
för 2021 har beräknats i enlighet med GHG-protokollets
(Greenhouse Gas Protocol) market based-metod och fram-
går av GRI-indexet på sidorna 73–76. Ytterligare informa-
tion om indirekt klimatpåverkan finns på sidorna 77–78.
Ekonomiskt resultat
En god ekonomisk resultatutveckling och finansiell
styrka är nödvändiga förutsättningar för att Industri-
värden ska kunna skapa långsiktigt värde för sina
aktieägare och stödja innehavsbolagen över tid.
Industrivärdens finansiella utveckling framgår av
sidorna 51–54 och Industrivärdenaktiens utveckling
framgår av sidorna 30–31.
Utveckling av hållbarhetsarbetet 2021
Vidareutveckling av Industrivärdens
hållbarhetsanalys
Med bas i Industrivärdens integrerade ramverk för håll-
barhetsanalys genomfördes under perioden 2020–2021
en mer omfattande genomgång av innehavsbolagens håll-
barhetsarbete. Påverkansinsatser sker inom ramen för det
aktiva ägandet.
Etablering av mål för uppföljning av
aktieportföljens och Industrivärdens
hållbarhetsutveckling
Under 2021 har mål etablerats avseende hållbarhetsut-
vecklingen inom klimat och mångfald. Sedan tidigare
används även indikatorer och exempel för uppfölj-
ningen av hållbarhetsarbetet. Under året utvecklades
även beskrivningen av Industrivärdens hantering av
hållbarhetsrisker.
Industrivärdens målsättning Utfall Övergripande riskanalys
Industrivärden ska vara en attraktiv
arbetsgivare med kompetensutveck-
ling, öppenhet och mångfald i fokus
samt attrahera, rekrytera och behålla
kompetenta medarbetare.
Målet är att bibehålla en fördelning
mot det underrepresenterade könet
om minst 40 % i Industrivärdens sty-
relse och ledningsgrupp.
• I Industrivärdens styrelse utgör det underre-
presenterade könet 37 % och i ledningsgrup-
pen 40 %
• Kontinuerligt utvecklade processer för breddad
kompetens och mångfald
• Vidareutbildning av samtliga anställda i hållbar-
hetsstrategi, uppförandekod, anti-korruption
och policydokument avseende miljö, klimat och
mångfald
• Löpande medarbetarsamtal med särskilt fokus
på arbetsmiljö och kompetensutveckling
• Kontinuerlig utvärdering av utvecklingsmöjlig-
heter för samtliga medarbetare
Industrivärdenerbjuderenarbetsplats
därmedarbetarnatrivsmårbraoch
kanutvecklasIsyfteattlöpande
förbättraverksamhetenförsen
kontinuerligdialogmedmedarbetarna
ifrågorsomrörarbetsplatsen
samarbetsformerochindividuell
utveckling
ÄvenomIndustrivärdensorganisation
ärlitensåskabolagetföregåmed
gottexempelgenomattminimeraden
egnaklimat-ochmiljöpåverkan
Måletärattminskakoldioxidutsläppen
frånIndustrivärdensscopeoch
(exklportföljutsläpp)medper
jämförtmedMåletärilinje
medParisavtaletsväl-under--graders
ambition
• Sedan 2017 har Industrivärdens klimatutsläpp
minskat med 49 %
• Mätning och uppföljning av Industrivärdens
miljö- och klimatpåverkan i scope 1–3
• Rapportera Industrivärdens klimatpåverkan till
CDP och klimatkompensera bolagets påverkan
Industrivärdenarbetaraktivtmed
attminimeradenegnanegativa
klimat-ochmiljöpåverkansamt
klimatkompenserarförallafaktiska
utsläppavväxthusgaser
26INDUSTRIVÄRDEN 2021VERKSAMHETSBERÄTTELSE
Värdeskapande
Substansvärdet
Industrivärdens långsiktiga mål är att öka substansvärdet
i syfte att generera en avkastning till Industrivärdens aktie-
ägare som överträar marknadens avkastningskrav.
Substansvärdet anger aktieägarnas totala förmögenhet,
definierad som marknadsvärdet för aktieportföljen minskad
med nettoskulden. Substansvärdet vid årets utgång var
143,5 (121,2) mdkr, vilket motsvarade 332 (279) kronor per
aktie.
Under 2021 ökade substansvärdet med 22 procent inklu-
sive återinvesterad utdelning, jämfört med 39 procent för
Stockholmsbörsens totalavkastningsindex (SIXRX). Den
senaste fem- respektive tioårsperioden har substansvär-
det, inklusive återinvesterade utdelningar, i genomsnitt
ökat med 14 respektive 15 procent per år mot 18 respektive
17 procent för totalavkastningsindex (SIXRX).
0
20 000
40 000
60 000
80 000
100 000
120 000
140 000
160 000
2021202020192018201720162015201420132012
Aktieportföljen
Substansvärde
mnkr
0
4 000
8 000
12 000
16 000
20 000
2021202020192018201720162015201420132012
Nettoskuld
Skuldsättningsgrad, %
0 %
10 %
20 %
30 %
40 %
50 %
mnkr
Substansvärdets utveckling Utveckling nettoskuld
Aktieportföljen och substansvärdets sammansättning
--
Ägarandel, % Marknadsvärde
Värdeandel
Nettoförvärv ()
nettoavyttring (–)
mnkr
Totalavkastning
aktieinnehav
Innehavsbolag Antal aktier
Kapital Röster mnkr kr/aktie mnkr %
Sandvik
Volvo A
–
Volvo B
Handelsbanken A
Essity A
–
Essity B
SCA A
–
SCA B –
Ericsson A
–
– –
Ericsson B –
Skanska A
–
Skanska B –
Övrigt –
Aktieportföljen
Nettoskuld – –
Substansvärde
Skuldsättningsgrad
28INDUSTRIVÄRDEN 2021VERKSAMHETSBERÄTTELSE
Verksamhetsberättelse
Aktieportföljen
Aktieportföljen utgörs av större aktieposter i innehavsbo-
lag där Industrivärden utövar ett långsiktigt aktivt ägande.
Den 31 december 2021 hade aktieportföljen ett marknads-
värde om 149 955 (128 893) mnkr, motsvarande 347 (296)
kronor per Industrivärdenaktie.
Aktieportföljens värde, justerat för köp och försälj-
ningar, ökade med 18,8 mdkr till 150,0 mdkr. Totalavkast-
ningen uppgick till 21 procent. Förändringar av ägarandelar
i innehavsbolagen över tid, framgår av tabellen på sidan 15.
Kassaflöde
Investeringsaktiviteter
Under året förvärvades aktier för 2,5 mdkr i Sandvik,
0,8 mdkr i Volvo B, 0,5 mdkr i Handelsbanken A och
0,5 mdkr i Essity B. Det resterande aktieinnehavet i
SSAB A avyttrades för 2,0 mdkr.
Lämnade och mottagna utdelningar
Årsstämman 2021 beslutade enligt styrelsens förslag, om
en ordinarie utdelning om 6,25 (0,00) kronor per aktie,
samt en extra utdelning om 2,00 kronor per aktie. Totalt
uppgick utdelningen till 3 590 (0) mnkr. Under 2021 upp-
gick mottagna utdelningar till 8 081 (657) mnkr, varav 922
mnkr avser sakutdelning från Handelsbanken vilken ej
påverkat koncernens kassaflöde. Mottagna utdelningar
från respektive innehavsbolag framgår på sidan 33.
Förvaltningskostnad
Under 2021 uppgick förvaltningskostnaderna till 127 (130)
mnkr, vilket motsvarade 0,08 (0,10) procent av aktieport-
följens värde per den 31 december 2021.
Finansiering
En stark finansiell ställning ger finansiell flexibilitet att
tillvarata investeringsmöjligheter samt att stödja inne-
havsbolag över tid.
Skuldsättningspolicy
Skuldsättningspolicyn fastslår att skuldsättningsgraden
ska vara mellan 0–10 procent, men kan periodvis över-
eller understiga detta intervall.
Nettoskuld
Vid utgången av 2021 uppgick nettoskulden till 6,5 (7,7)
mdkr, vilket motsvarade 15 kronor per Industrivärden-
aktie. Vid utgången av 2021 uppgick skuldsättningsgraden
till 4 (6) procent.
Låneportföljen består främst av MTN-program och
företagscertifikat. Inom ramen för existerande MTN-
program emitterades under det första kvartalet ett nytt
obligationslån om 1,5 mdkr med en löptid om fem år.
Vidare har det under tredje kvartalet emitterats ett obli-
gationslån om 1,0 mdkr med en löptid om 30 månader.
Lånen avser i huvudsak refinansiering av förfallna MTN-
lån och företagscertifikat. Lånevillkor finns tillgängliga
på bolagets hemsida.
Ingen del av Industrivärdens finansiering är bero-
ende av några finansiella restriktioner.
Kreditbetyg
S&P Global Ratings har givit Industrivärden kreditbetyget
A+/Stable/A-1.
–5 % 0 % 5 % 10 % 15 % 20 % 25 % 30 % 35 % 40 %
Ericsson
SCA
Essity
Skanska
Totalt portföljen
Volvo
Handelsbanken
Sandvik
SIXRX
–1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Ericsson
Skanska
SCA
Essity
Handelsbanken
Volvo
Sandvik
mdkr
Bidragsanalys aktieinnehav, totalavkastning (%, mdkr)
VERKSAMHETSBERÄTTELSEINDUSTRIVÄRDEN 202129
Industrivärdenaktien
Aktien
Industrivärdens A- och C-aktie är noterade på Stockholms-
börsen (Nasdaq Stockholm) och ingår i segmentet för
stora bolag. Vid utgången av året uppgick börsvärdet till
123,8 mdkr. Under 2021 omsattes Industrivärdenaktier på
Stockholmsbörsen för 57 (55) mdkr, motsvarande en
omsättningshastighet om 43 (31) procent för A-aktien
och 61 (93) procent för C-aktien. Den genomsnittliga
dagsomsättningen var cirka 407 000 A-aktier och cirka
362000 C-aktier.
Industrivärdens A- och C-aktie hade standardav-
vikelser om 19,7 respektive 20,3 procent samt betavärden
om 0,95 respektive 0,95 procent för helåret 2021.
Aktieägare och aktiestruktur
Genom Handelsbankens sakutdelning av Industrivärden-
aktier i oktober 2021 tillkom cirka 90 000 nya aktieägare.
Industrivärden har cirka 204 000 (104 000) aktieägare vid
utgången av året.
En betydande majoritet av antalet aktieägare utgörs
av privatpersoner medan en betydande del av kapitalet ägs
av institutionella ägare som pensions- och kapitalförvalt-
ningsbolag samt stiftelser. Utländska aktieägares andel av
kapitalet uppgår till 27 (24) procent.
Vid utgången av 2021 uppgick aktiekapitalet till
1 088 mnkr fördelat på 431 899 108 registrerade aktier med
ett kvotvärde om 2,52 kronor. Varje A-aktie berättigar till en
röst och varje C-aktie till 1/10 röst. Alla aktier medför lika
rätt till andel i bolagets tillgångar, resultat och utdelning.
Aktiestruktur per december
Aktieslag Antal aktier Antal röster Kapital Röster
A ( röst)
C ( röst)
Totalt
Minskning av aktiekapitalet genom
indragning av erhållna Industrivärdenaktier
Den 21 oktober 2021 beslutade en extra bolagsstämma i
Handelsbanken att lämna en extra utdelning till sina ak-
tieägare i form av A-aktier i Industrivärden, varigenom
Industrivärden erhöll 3 310 769 egna A-aktier.
I syfte att säkerställa att Industrivärdens aktieägare
på bästa sätt kunde tillgodogöra sig det mottagna värdet,
föreslog styrelsen en minskning av aktiekapitalet genom
en indragning av erhållna Industrivärdenaktier, samt en
motsvarande ökning av aktiekapitalet genom en fondemis-
sion. En extra bolagsstämma i Industrivärden den 23 no-
vember 2021, beslutade i enlighet med styrelsens förslag.
Sammantaget medförde dessa åtgärder att bolagets aktie-
kapital är oförändrat.
Avkastning
Under 2021 ökade kursen för Industrivärdens A-aktie
med 5,2 procent från 274,20 kronor till 288,40 kronor och
för C-aktien med 7,0 procent från 265,50 kronor till 284,10
kronor. A- och C-aktien betalades som högst till 354,60
kronor respektive 339,30 kronor och som lägst till 268,20
kronor respektive 262,50 kronor. A-aktiens och C-aktiens
totalavkastning uppgick till 8 procent respektive 10 pro-
cent, jämfört med 39 procent för totalavkastningsindex
(SIXRX).
Den senaste tioårsperioden har den genomsnittliga
årliga totalavkastningen för Industrivärdens A- och C-aktie
uppgått till 16 procent respektive 17 procent, jämfört med
17 procent för totalavkastningsindex (SIXRX).
Aktiens totalavkastning över tid
Totalavkastning respektive år per den dec
Utdelningspolicy
Industrivärdens utdelningspolicy är att bolaget ska gene-
rera ett positivt kassaflöde före portföljförändringar och
efter lämnad utdelning. Detta för att bygga investeringska-
pacitet över tid och kunna stödja innehavsbolag vid behov.
Utdelningen ska vara väl avvägd med hänsyn till verksam-
hetens mål, omfattning och risk.
Industrivärden C Totalavkastningsindex, SIXRX
Index
0
100
200
300
400
500
600
–
–
2021202020192018201720162015201420132012
Totalavkastning (SIXRX)
Industrivärden C
Totalavkastning respektive år per den 31 dec
30INDUSTRIVÄRDEN 2021VERKSAMHETSBERÄTTELSE
Nyckeltal utdelning och avkastning
Utdelningaktie kr
Utdelningstillväxt ordinarie procent na neg neg
Utdelningstillväxt total procent neg na neg neg
Direktavkastning C-aktien procent –
Totalavkastning C-aktien procent –
Börskurs december C-aktien kr
1) Varav extra utdelning om 2,00 kronor per aktie.
Föreslagen utdelning
Styrelsen har till årsstämman 2022 föreslagit en ordi-
narie utdelning om 6,75 (6,25) kronor per aktie. Totalt
uppgår den föreslagna utdelningen till 2 915 mnkr.
Direktavkastningen den 31 december 2021 uppgick till
2,3 procent respektive 2,4 procent för Industrivärdens
A- och C-aktier.
Anställdas ägande
Industrivärden uppmuntrar anställda till att göra egna
investeringar i Industrivärdenaktien då det skapar en
intressegemenskap med övriga aktieägare. De långsiktiga
incitamentsprogram som beslutats av årsstämman utgör
en del av de anställdas totalersättning och syftar även
till att öka deras aktieägande i bolaget. Information om
incitamentsprogram samt styrelseledamöternas och
företagsledningens aktieinnehav framgår på sidorna
48–49 och av not 7 på sidorna 57–58.
Handel per handelsplats
Aktieägarstruktur
Antal aktier Antal aktieägare Kapital
–
–
–
–
–
–
–
Källa: Euroclear.
De största aktieägarna
-- Kapital Röstetal
L E Lundbergföretagen
Jan Wallanders och Tom Hedelius Stiftelse
Spiltan Fonder
Vanguard
Fredrik Lundberg inkl bolag
BlackRock
SCA Pensionsstiftelse
Essity Vorsorge-Treuhand
Norges Bank Investment Managment
Essity Pensionsstiftelse
Pensionskassan SHB Tjänstepensionsförening
Handelsbanken Fonder
Louise Lindh
Katarina Martinson
Essity Pensionsstiftelse för tjänstemän
och arbetsledare
Källa: Industrivärden och Holdings.
Aquis 5 %
Övriga 4 %
Stockholms-
börsen
36 %
OTC 34 %
Cboe BXE
8 %
Cboe DXE
8 %
Cboe BATS 5 %
Avser C-aktien. Källa: Bloomberg.
Omvandling av A- till C-aktier
Vid årsstämman 2011 infördes, i syfte att öka flexibiliteten
för aktieägarna, ett omvandlingsförbehåll i Industrivärdens
bolagsordning. Aktieägare har rätt att när som helst begära
omvandling av A-aktier till C-aktier. Under 2021 omvand-
lades 3 005 151 A-aktier till C-aktier.
Investerarrelationer
Investerarkontakter samt analytiker som bevakar
Industrivärden framgår på sidan 70.
VERKSAMHETSBERÄTTELSEINDUSTRIVÄRDEN 202131
Substansvärde
Aktieportfölj
marknadsvärde (mnkr)
totalavkastning (procent) –
nettoförvärv-avyttring (mnkr) – – – – –
Nettoskuld
värde (mnkr) – – – – – – – – – –
skuldsättningsgrad (procent)
Substansvärde
värde (mnkr)
värde per aktie (kr)
tillväxt inkl återinvesterad utdelning (procent) –
Industrivärdenaktien
Antal aktieägare (st)
Industrivärdens börsvärde
värde (mnkr)
värde per aktie (kr)
Antal utestående aktier
totalt (tusental)
varav A-aktier (tusental)
varav C-aktier (tusental)
Lämnad utdelning
värde (mnkr)
värde per aktie (kr)
utdelningstillväxt ordinarie (procent) na neg neg
utdelningstillväxt total (procent) neg na neg neg
direktavkastning C-aktien (procent) –
Aktiens totalavkastning
A-aktien (procent) –
C-aktien (procent) –
Totalavkastningsindex SIXRX (procent) –
MSCI World (procent) –
Övriga nyckeltal
Resultat per aktie (kr) –
Förvaltningskostnad (procent av portföljvärde)
Mottagna utdelningar (mnkr)
Eget kapital (mnkr)
Solditet (procent)
Värden och beräkningar avser respektive årsskifte.
Utdelning för 2021 avser styrelsens förslag. Se sidan 64.
Utdelning för 2020 inkluderar en extra utdelning om 2,00 kronor per aktie.
Värden för 2012 har ej omräknats enligt principen för investment entities.
Resultat per aktie för 2020 har omräknats retroaktivt med hänsyn till förändringen av aktiebasen som skedde 2021. Övriga perioder har ej räknats om.
Nyckeltal tioårsöversikt
32INDUSTRIVÄRDEN 2021VERKSAMHETSBERÄTTELSE
Sandvik mdkr ( )
Volvo mdkr ( )
Handelsbanken mdkr ( )
Essity mdkr ( )
SCA mdkr ( )
Ericsson mdkr ( )
Skanska mdkr ( )
Sandvik mnkr
Volvo mnkr
Handelsbanken mnkr
Essity mnkr
SCA mnkr
Skanska mnkr
Ericsson – mnkr
Innehavsbolag
Portföljstruktur
Aktieportföljen utgörs av större aktieposter i sju inne-
havsbolag med starka marknadspositioner där Industri-
värden utövar ett långsiktigt aktivt ägande. Vid utgången
av 2021 hade innehavsbolagen en total omsättning om
cirka 1 000 mdkr med verksamhet i över 190 länder.
En betydande del av aktieportföljen är exponerad mot
industriutrustning, kommersiella fordon, bankverksamhet
samt konsumentprodukter.
Den 31 december 2021 hade aktieportföljen ett marknads-
värde om 149 955 (128 893) mnkr motsvarande 347 (296)
kronor per Industrivärdenaktie. Aktieportföljens värde,
justerat för köp och försäljningar, ökade med 15 procent
under året. Under året erhölls utdelningar från innehavs-
bolagen om sammanlagt 8 081 (657) mnkr.
Ytterligare information om aktieinnehaven framgår
på sidorna 14–15.
Värdefördelning
2021-12-31
Mottagen utdelning
2021
8 081 mnkr
Totalavkastning
aktieinnehav 2021
27 419 mnkr
Branschfördelning
2021-12-31
Maskiner
Bank
Hushållsprodukter
Pappers- och skogsprodukter
Kommunikationssystem
Bygg och teknik
Branschfördelning enligt GICS nivå
Volvo mnkr ( )
Handelsbanken mnkr ( )
Sandvik mnkr ( )
Essity mnkr ( )
Skanska mnkr ( )
Ericsson mnkr ( )
SCA mnkr ( )
VERKSAMHETSBERÄTTELSEINDUSTRIVÄRDEN 202133
Verksamhetsberättelse
Nyckeltal
Nettoomsättning mnkr
Resultat efter finansnetto (just) mnkr
Resultat per aktie (just) kr
Operativt kassaflöde (just för köp och förs) mnkr
Nettoskuldsättningsgrad procent
Utdelning per aktie kr
Börskurs per dec kr
1) Varav ordinarie utdelning om 4,50 kronor per aktie.
Aktieinnehav antal
Marknadsvärde mnkr
Röstandel procent
Kapitalandel procent
Totalavkastning mnkr
Omsättning och resultat
Värdeutveckling
Vd: Stefan Widing
Styrelseordförande: Johan Molin
Industrivärdens aktieinnehav
28 % av
portföljvärdet
Sandvik är en global högteknologisk industrikoncern som er-
bjuder innovativa produkter och tjänster som ökar kundernas
produktivitet, lönsamhet och hållbarhet.
Verksamheten är världsomfattande med försäljning i 160
länder. Sandviks aärsmodell syftar till att skapa värde för kunderna
med fokus på deras processer och eektiviseringsmöjligheter.
Bolagets styrkefaktorer utgörs av teknologiskt ledarskap, en
unik kompetens inom materialteknik och industriprocesser, ett
nära samarbete med kunderna och en god innovationsförmåga.
Bolaget levererar lösningar till verksamheter inom framförallt
gruvor, verkstad, fordon, energi, anläggning och flyg. Viktiga
produkter är bl a verktyg och verktygssystem, utrustning
för gruv- och anläggningsindustrin samt rostfritt stål och
speciallegeringar.
Sandvik har ökat sitt fokus på att växa verksamheten och
stärka kunderbjudandet genom en värdeskapande tillväxtstrategi.
Strategin innefattar såväl organisk som förvärvsdriven tillväxt
inom bland annat digitala lösningar som optimerar kundernas
produktivitet, samt möjliggör ökad hållbarhet, liksom elektri-
fiering och automatisering.
0
50
100
150
200
250
Aktiens totalavkastning
Totalavkastningsindex (SIXRX)
Sandvikaktien
Index
2017 2018 2019 2020 2021
Nettoomsättning Resultat efter finansnetto
mnkr mnkr
0
25 000
50 000
75 000
100 000
125 000
20212020201920182017
0
4 000
8 000
12 000
16 000
20 000
Största aktieägare 31 december 2021 Röstetal, % Kapital
Industrivärden
Alecta Pensionsförsäkring
BlackRock
Swedbank Robur Fonder
Vanguard
L E Lundbergföretagen
SEB Fonder
Fidelity International
Norges Bank Investment Management
Handelsbanken Fonder
Källa: Holdings.
www.sandvik.se
Stark tillväxt med en ökad lönsamhet trots obalanser i leverantörs-
kedjan Utvecklingen under beskrivs ytterligare på sidan
Justerat resultat - i enlighet med bolagets redovisning
34INDUSTRIVÄRDEN 2021VERKSAMHETSBERÄTTELSE
Nettoomsättning Resultat efter finansnetto
mnkr mnkr
0
100 000
200 000
300 000
400 000
500 000
20212020201920182017
0
10 000
20 000
30 000
40 000
50 000
Nyckeltal
Nettoomsättning mnkr
Resultat efter finansnetto (just) mnkr
Resultat per aktie efter utspädning kr
Operativt kassaflöde mnkr
Nettoskuldsättningsgrad procent – –
Utdelning per aktie kr
Börskurs per dec kr
A-aktien
B-aktien
1) Varav ordinarie utdelning om 6,50 kronor per aktie 2021 och 6,00 kro-
nor per aktie 2020. Därutöver lämnades en utdelning under 2021 av likvi-
den från försäljningen av UD Trucks, motsvarande 9,50 kronor per aktie.
Största aktieägare 31 december 2021 Röstetal, % Kapital
Industrivärden
Geely Holding
AMF Pension & Fonder
Alecta Pensionsförsäkring
AFA Försäkring
BlackRock
Fjärde AP-fonden
Norges Bank Investment Management
Vanguard
Swedbank Robur Fonder
Källa: Holdings.
Aktieinnehav antal
A-aktier
B-aktier
Marknadsvärde mnkr
Röstandel procent
Kapitalandel procent
Totalavkastning mnkr
Omsättning och resultat
Värdeutveckling
Volvokoncernen har en ledande position inom transport-
och infrastrukturlösningar med lastbilar, anläggnings-
maskiner, bussar, och motorer för marina- och industriella
applikationer samt finansiering och tjänster som ökar
kundernas drifttid och produktivitet.
Verksamheten är global med försäljning i 190 länder.
Visionen är att vara världens mest eftertraktade och fram-
gångsrika leverantör av transport- och infrastrukturlösningar.
Aärsmodellen bygger på företagets konkurrenskraftiga pro-
dukter, starka varumärken, ledande service- och finansierings-
lösningar samt framgångsrika utvecklingssamarbeten, med
syftet att tillhandahålla pålitliga, säkra, eektiva och hållbara
lösningar som skapar värde för kunderna.
Bolaget bedriver ett målmedvetet innovationsarbete inom
områden som elektrifiering, automation och uppkoppling och är i
dag drivande i utvecklingen av framtidens hållbara transport- och
infrastrukturlösningar. För att ligga i framkant och utveckla nya
ledande lösningar ingår Volvo partnerskap med andra företag,
till exempel Samsung SDI inom batterier, Daimler Trucks inom
bränsleceller, ett par branschkollegor inom laddningsnätverk
samt NVIDIA och Aurora inom autonoma fordon.
Vd: Martin Lundstedt
Styrelseordförande: Carl-Henric Svanberg
Industrivärdens aktieinnehav
25 % av
portföljvärdet
0
50
100
150
200
250
300
A-aktiens totalavkastning
Totalavkastningsindex (SIXRX)
Volvoaktien
Index
2017 2018 2019 2020 2021
Omsättningstillväxt med god lönsamhet och starkt kassaflöde trots
utmaningar i försörjningskedjan Utvecklingen under beskrivs
ytterligare på sidan Justerat resultat - i enlighet med
bolagets redovisning
www.volvogroup.se
VERKSAMHETSBERÄTTELSEINDUSTRIVÄRDEN 202135
0
50
100
150
200
250
A-aktiens totalavkastning
Totalavkastningsindex (SIXRX)
Handelsbankenaktien
Index
2017 2018 2019 2020 2021
Genom ett decentraliserat arbetssätt, stabila finanser, hållbart
ansvarstagande och låg risktolerans bygger Handelsbanken
långsiktiga kundrelationer med privat- och företagskunder i
Sverige, Norge och Storbritannien – dessa länder ser banken
som sina huvudsakliga marknader. Banken strävar efter att ge
kunderna individuell rådgivning och erbjuda relevanta pro-
dukter och tjänster.
Handelsbanken har de senaste åren valt strategin att kraft-
samla verksamheten på de produkter, tjänster och marknader där
banken har hög kompetens, god intjäning och stark utvecklings-
potential. Dessa områden finns inom finansiering och sparande.
Bankens kärnkunder återfinns bland privatkunder, fastighetsbolag
samt ägarledda företag. Kunderna erbjuds anpassad rådgivning
såväl genom personliga möten som i digitala kanaler.
Banken drivs med långsiktigt stabila finanser, låg risktolerans,
låga kostnader och med en strävan efter så god kapitaleektivitet
som möjligt. En uthålligt god förmåga att skapa värde för kunder,
aktieägare, anställda och andra intressenter utgör centrala kompo-
nenter i Handelsbankens arbete att driva en modern och hållbar
bank. Handelsbanken har under många år haft en branschledande
position med avseende på kundnöjdhet, kreditförluster, kostnads-
eektivitet och lönsamhet. Banken har annonserat att man avser
lämna Danmark och Finland där man haft en mindre marknadspo-
sition, för fokusering på marknader med lönsam tillväxt.
Aktieinnehav antal
A-aktier
Marknadsvärde mnkr
Röstandel procent
Kapitalandel procent
Totalavkastning mnkr –
Industrivärdens aktieinnehav
14 % av
portföljvärdet
Intäkter och resultat
Värdeutveckling
Nyckeltal
Intäkter mnkr
Rörelseresultat mnkr
Resultat per aktie kr
Kärnprimärkapitalrelation
Utdelning per aktie kr
Börskurs per dec kr
A-aktien
B-aktien
Vd: Carina Åkerström
Styrelseordförande: Pär Boman
Rörelseintäkter Rörelseresultat
mnkr mnkr
0
10 000
20 000
30 000
40 000
50 000
20212020201920182017
0
5 000
10 000
15 000
20 000
25 000
Största aktieägare 31 december 2021 Röstetal, % Kapital
Industrivärden
Stiftelsen Oktogonen
L E Lundbergföretagen
BlackRock
Vanguard
Handelsbanken Fonder
Mawer Investment Management
Swedbank Robur Fonder
First Eagle Investment Management
Fidelity Investments
Källa: Holdings.
Ökade intäkter och stärkt resultat Kostnadsåtgärderna fortskred
enligt plan men med ökade utvecklingskostnader Utvecklingen
under beskrivs ytterligare på sidan Justerade intäkter och
rörelseresultat - i enlighet med bolagets redovisning
www.handelsbanken.se
36
INDUSTRIVÄRDEN 2021VERKSAMHETSBERÄTTELSE
0
50
100
150
200
250
A-aktiens totalavkastning
Totalavkastningsindex (SIXRX)
Essityaktien
Index
2017 2018 2019 2020 2021
Essity är ett ledande globalt hygien- och hälsobolag som
utvecklar, tillverkar, marknadsför och säljer produkter och
tjänster inom områdena Health & Medical, Consumer Goods
och Professional Hygiene.
Verksamheten är global med försäljning i cirka 150 länder.
Produkterbjudandet utgörs bland annat av inkontinensprodukter,
mensskydd, barnblöjor, produkter inom sårvård, kompressions-
behandling och ortopedi, kompletta hygienlösningar samt toalett-
och hushållspapper. Försäljningen sker under egna varumärken,
där flera är globalt ledande, samt under detaljhandelns egna
märkesvaror. Essity har en stark varumärkesportfölj med globalt
ledande varumärken som TENA och Tork samt andra varumärken
som exempelvis JOBST, Leukoplast, Libero, Libresse, Lotus,
Nosotras, Saba, Tempo, Vinda och Zewa. Bolaget har en stark
position på flera tillväxtmarknader som till exempel Kina,
Latinamerika och Ryssland.
Värde skapas genom att utveckla ledande lösningar inom
hygien och hälsa som ökar människors välbefinnande och livs-
kvalitet. Innovationsprocessen har en central roll i Essitys strategi.
Den baseras på omvärldstrender, kund- och konsumentinsikter,
ny teknologi, digitalisering, nya aärsmodeller samt bolagets mål
att bidra till ett hållbart och cirkulärt samhälle.
Industrivärdens aktieinnehav
14 % av
portföljvärdet
Omsättning och resultat
Värdeutveckling
Nyckeltal
Nettoomsättning mnkr
Resultat efter finansnetto mnkr
Resultat per aktie kr
Operativt kassaflöde (just för köp och förs) mnkr
Nettoskuldsättningsgrad procent
Utdelning per aktie kr
Börskurs per dec kr
A-aktien
B-aktien
Vd: Magnus Groth
Styrelseordförande: Pär Boman
Aktieinnehav antal
A-aktier
B-aktier
Marknadsvärde mnkr
Röstandel procent
Kapitalandel procent
Totalavkastning mnkr –
Nettoomsättning Resultat efter finansnetto
mnkr mnkr
0
30 000
60 000
90 000
120 000
150 000
20212020201920182017
0
4 000
8 000
12 000
16 000
20 000
Största aktieägare 31 december 2021 Röstetal, % Kapital
Industrivärden
AMF Pension & Fonder
Norges Bank Investment Management
MFS Investment Management
Swedbank Robur Fonder
Livförsäkringsbolaget Skandia
BlackRock
Vanguard
Handelsbanken Fonder
SEB Fonder
Källa: Holdings.
www.essity.se
Försäljningstillväxt och ökade marknadsandelar men minskat
resultat till följd av kraftig kostnadsinflation Utvecklingen under
beskrivs ytterligare på sidan
VERKSAMHETSBERÄTTELSEINDUSTRIVÄRDEN 202137
Nettoomsättning Resultat efter finansnetto
mnkr mnkr
0
5 000
10 000
15 000
20 000
20212020201920182017
0
2 000
4 000
6 000
8 000
0
50
100
150
200
250
300
A-aktiens totalavkastning
Totalavkastningsindex (SIXRX)
SCA-aktien
Index
2017 2018 2019 2020 2021
SCA är ett ledande skogs- och skogsindustriföretag som
med bas i Europas största privata skogsinnehav bedriver
en resurseektiv industri för att skapa högsta möjliga värde
ur skogen.
SCA förser sina kunder med förnybara produkter baserade
på råvara från ansvarsfullt skötta skogar och en resurseektiv
värdekedja. Med växande skogar och förnybara produkter
bidrar SCA också till ett cirkulärt samhälle och till att binda
koldioxid. Strategin är att fokusera på utvalda marknader och
produktkategorier, att utveckla nya aärsmöjligheter genom
innovation samt att löpande förbättra eektiviteten.
Bolaget förvaltar 2,6 miljoner hektar miljöcertifierad skogsmark
i norra Sverige och Baltikum, varav 2 miljoner hektar brukas och
försörjer SCA:s skogsindustrier med råvara. Ungefär lika stor
mängd virke som avverkas från den egna skogen köps in från andra
skogsägare. Bolaget driver fem sågverk i Sverige, träförädling,
distributions- och grossistverksamhet. Sulfatmassa och kemisk
termomekanisk massa tillverkas vid Östrands massabruk.
Därutöver tillverkas förpackningspapper vid bruken i Obbola
och Munksund. SCA bedriver även en expanderande aär inom
bioenergi och en stor del av Sveriges vindkraftsproduktion
bedrivs på bolagets marker.
Industrivärdens aktieinnehav
8 % av
portföljvärdet
Omsättning och resultat
Värdeutveckling
Nyckeltal
Nettoomsättning mnkr
Resultat efter finansnetto mnkr
Resultat per aktie kr
Operativt kassaflöde (just för köp och förs) mnkr
Nettoskuldsättningsgrad procent
Utdelning per aktie kr
Börskurs per dec kr
A-aktien
B-aktien
1) Varav ordinarie utdelning om 2,25 kronor per aktie.
Vd: Ulf Larsson
Styrelseordförande: Pär Boman
Aktieinnehav antal
A-aktier
B-aktier
Marknadsvärde mnkr
Röstandel procent
Kapitalandel procent
Totalavkastning mnkr
Största aktieägare 31 december 2021 Röstetal, % Kapital
Industrivärden
Norges Bank Investment Management
AMF Pension & Fonder
Handelsbanken Pensionsstiftelse
Alecta Pensionsförsäkring
T Rowe Price
BlackRock
Swedbank Robur Fonder
Vanguard
Livförsäkringsbolaget Skandia
Källa: Holdings.
Omsättning i nivå med föregående år till följd av verksamhets-
anpassningar med bolagets högsta resultat någonsin Utvecklingen
under beskrivs ytterligare på sidan
38INDUSTRIVÄRDEN 2021VERKSAMHETSBERÄTTELSE
0
50
100
150
200
250
2017 2018 2019 2020 2021
A-aktiens totalavkastning
Totalavkastningsindex (SIXRX)
Ericssonaktien
Index
Ericsson är en global aktör inom telekommunikation som
erbjuder kommunikationsinfrastruktur samt tillhörande
tjänster och mjukvara till telekombranschen och andra bran-
scher. Bolaget har en teknikledande position inom den femte
generationens mobilnät (5G).
Verksamheten bedrivs i över 180 länder. Aärsidén är att
leverera mervärde för kunderna genom att kontinuerligt utveckla
sitt erbjudande med fokus på kundernas prioriteringar inom
nyckelområdena nya intäktsflöden, slutkundupplevelse och
eektivitetsförbättring. Arbetet utgår från Ericssons styrkefaktorer:
teknikledarskap, kostnadseektivitet, datadriven verksamhet
samt globala skalfördelar och global kompetens. Dessa faktorer
har möjliggjort en stark position inom teknik och tjänster, vilket
bland annat illustreras av betydande investeringar i forskning och
utveckling med marknadens starkaste patentportfölj.
Ericssons kärnverksamhet omfattar hårdvara och mjukvara
för radio- och transportnät till operatörer samt lösningar för femte
generationens mobilnät (5G). Kundernas behov av att kunna han-
tera ökade datamängder med bibehållen kvalitet och oförändrade
kostnader skapar ett momentum för nästa generations mobilnät
(5G) där bolaget har en ledande position. Därutöver tillhandahåller
Ericsson IT-system, kommunikationstjänster, kärnnät och infra-
struktur som hjälper telekomoperatörer och andra företag/bran-
scher att möta utmaningarna de ställs inför i den pågående digitala
omvandlingen, inklusive molnbaserade virtuella nätverk samt
drifts- och optimeringstjänster till operatörer.
Industrivärdens aktieinnehav
6 % av
portföljvärdet
Omsättning och resultat
Värdeutveckling
Nyckeltal
Nettoomsättning mnkr
Resultat efter finansnetto mnkr
Resultat per aktie kr
Operativt kassaflöde (just för köp och förs) mdkr
Nettoskuldsättningsgrad procent – –
Utdelning per aktie kr
Börskurs per dec kr
A-aktien
B-aktien
) Exkl pensioner och leasing
Vd: Börje Ekholm
Styrelseordförande: Ronnie Leten
Aktieinnehav antal
A-aktier
B-aktier
Marknadsvärde mnkr
Röstandel procent
Kapitalandel procent
Totalavkastning mnkr –
Nettoomsättning Resultat efter finansnetto
mnkr mnkr
0
50 000
100 000
150 000
200 000
250 000
20212020201920182017
0
8 000
16 000
24 000
32 000
40 000
Största aktieägare 31 december 2021 Röstetal, % Kapital
Investor
Industrivärden
AMF Pension & Fonder
Cevian Capital
Swedbank Robur Fonder
AFA Försäkring
Vanguard
BlackRock
PRIMECAP
Livförsäkringsbolaget Skandia
Källa: Holdings.
www.ericsson.se
Stark resultatutveckling och ökad kassaflödesgenerering
Utvecklingen under beskrivs ytterligare på sidan
VERKSAMHETSBERÄTTELSEINDUSTRIVÄRDEN 202139
Skanska är ett av världens ledande bygg- och projektutveck-
lingsföretag, fokuserat på utvalda hemmamarknader i Norden,
Europa och USA.
Genom en ledande position inom innovation och hållbarhet,
erbjuder Skanska konkurrenskraftiga lösningar i såväl enkla som
ytterst krävande uppdrag. Bolaget bedriver verksamhet inom
byggnation, bostadsutveckling, kommersiell fastighetsutveckling
och förvaltningsfastigheter. Byggverksamheten utgör Skanskas
största verksamhetsgren och omfattar hus-, anläggnings-/infra-
struktur- och bostadsbyggande. Med denna som bas genereras ett
kassaflöde som kan investeras i värdeskapande projektutveckling.
Inom bostadsutvecklingen utvecklas bostadsprojekt för försäljning
till främst privatpersoner och den kommersiella fastighetsutveck-
lingen initierar, investerar i, utvecklar, hyr ut och säljer kommersi-
ella fastigheter.
Skanskas verksamhet utgår från att värdeskapandet sker i de
tusentals projekt som genomförs varje år. Bolagets övergripande
mål är att skapa branschledande värde för aktieägarna genom att
vara kundens första val och branschens mest attraktiva arbetsgi-
vare, att arbeta värderingsdrivet med hållbara lösningar, att eta-
blera framgångsrika samarbeten och genom att löpande förbättra
den operationella eektiviteten.
0
50
100
150
200
250
B-aktiens totalavkastning
Totalavkastningsindex (SIXRX)
Skanska-aktien
Index
2017 2018 2019 2020 2021
Omsättning och resultat
Värdeutveckling
Industrivärdens aktieinnehav
5 % av
portföljvärdet
Nyckeltal
Nettoomsättning mnkr
Resultat efter finansnetto mnkr
Resultat per aktie kr
Operativt kassaflöde (just för köp och förs) mnkr
Nettoskuldsättningsgrad procent – –
Utdelning per aktie kr
Börskurs B-aktien per dec kr
1) Varav ordinarie utdelning om 7,00 kronor per aktie 2021 och 6,50
kronor per aktie 2020.
Vd: Anders Danielsson
Styrelseordförande: Hans Biörck
Aktieinnehav antal
A-aktier
B-aktier
Marknadsvärde mnkr
Röstandel procent
Kapitalandel procent
Totalavkastning mnkr
Nettoomsättning Resultat efter finansnetto
mnkr mnkr
0
40 000
80 000
120 000
160 000
200 000
20212020201920182017
0
2 400
4 800
7 200
9 600
12 000
Största aktieägare 31 december 2021 Röstetal, % Kapital
Industrivärden
L E Lundbergföretagen
AMF Pension & Fonder
BlackRock
Handelsbanken Fonder
Vanguard
Swedbank Robur Fonder
Norges Bank Investment Management
Skanska AB
Carnegie Fonder
Källa: Holdings.
Stark lönsamhetsutveckling inom Byggverksamheten och fortsatt
god prestation inom Bostadsutveckling och Kommersiell fastighets-
utveckling Utvecklingen under beskrivs ytterligare på sidan
www.skanska.se
40
INDUSTRIVÄRDEN 2021VERKSAMHETSBERÄTTELSE
Förvaltningsberättelse
Bolagetsförvaltning
Bolagsstyrningsrapport
Styrelseochföretagsledning
Finansiella rapporter
Resultaträkning
Balansräkning
Egetkapital
Kassaflödesanalys
Notertilldefinansiellarapporterna
Förslag till vinstdisposition
Revisionsberättelse
Revisorns yttrande om den lagstadgade hållbarhetsrapporten
Årsredovisning 2021
Styrelsen och verkställande direktören i AB Industrivärden (publ),
organisationsnummer 556043-4200 , får härmed avge årsredovisning
för verksamhetsåret 2021 avseende koncernen och moderbolaget.
Bolagets hållbarhetsrapport återfinns på sidorna 22–26 samt 73–78
i Industrivärdens verksamhetsberättelse och årsredovisning 2021.
Styrelsens säte är i Stockholm , Sverige.
ÅRSREDOVISNINGINDUSTRIVÄRDEN 202141
årsredovisning
Förvaltningsberättelse
Bolagets förvaltning
Verksamheten
bedrivs i moderbolaget AB Industrivärden (publ) där de
helägda dotterföretagen har en stödjande funktion.
Väsentliga händelser
Under 2021 förvärvades aktier för 2,5 mdkr i Sandvik, 0,8
mdkr i Volvo B, 0,5 mdkr i Handelsbanken A och 0,5 mdkr
i Essity B. Vidare avyttrades aktier för 2,0 mdkr i SSAB A.
En sakutdelning från Handelsbanken mottogs, i form
av Industrivärden A-aktier, vilka därefter drogs in efter
beslut av en extra bolagsstämma. Vid utgången av året
hade koncernen inga innehav i egna aktier.
Industrivärdens verksamhet har under Covid-19-
pandemin kunnat bedrivas utan större störningar. Bolaget
har en god finansiell ställning med betydande handlings-
utrymme. Innehavsbolagen har påverkats på olika sätt och
löpande vidtagit åtgärder för att hantera situationen.
Finansiell utveckling
Substansvärdet
Den 31 december 2021 uppgick substansvärdet till 332
kronor per aktie, en ökning under året med 22 procent
inklusive återinvesterad utdelning.
Aktieportfölj
Aktieportföljens värde, justerat för köp och försäljningar,
ökade med 18,8 mdkr till 150,0 mdkr. Totalavkastningen
uppgick till 21 procent. Aktieportföljens sammansättning
och utveckling framgår på sidan 15 och not 11 på sidan 59.
Nettoskuld
Den 31 december 2021 uppgick nettoskulden till 6,5 (7,7)
mdkr. Skuldsättningsgraden uppgick till 4 (6) procent.
Moderbolaget
Den 31 december 2021 uppgick moderbolagets resultat
efter finansiella poster till 17 495 (10 409) mnkr. Det egna
kapitalet uppgick till 87 970 (74 044) mnkr.
Risker och osäkerhetsfaktorer
Den för Industrivärden mest väsentliga risken utgörs av
aktierisk samt i mindre utsträckning av ett antal andra
finansiella och operativa risker. Se not 23 på sidan 63.
Förväntad framtida utveckling
Industrivärden har en stark finansiell ställning med god
flexibilitet, en beprövad aärsmodell för långsiktigt värde-
skapande genom aktivt ägande samt betydande aktieinne-
hav i stora, välskötta bolag med goda framtidsmöjligheter.
Hållbarhetsrapport
Verksamheten baseras på ett hållbart förhållningssätt.
Hållbarhetsrapporten framgår av sidorna 22–26 och 73–78
och är skild från årsredovisningen 2021.
Aktien
Den 31 december 2021 uppgick antalet aktier till
431899108, varav 260 795 864 A-aktier och 171 103 244
C-aktier. Varje A-aktie berättigar till en röst och varje
C-aktie till 1/10 röst. Under 2021 omvandlades 3 005 151
A-aktier till C-aktier.
Avkastning
Totalavkastningen uppgick till 8 procent för A-aktien och
10 procent för C-aktien, jämfört med 39 procent för totalav-
kastningsindex (SIXRX).
Riktlinjer för ersättningar till
ledande befattningshavare
För information om ersättningar till ledande befattnings-
havare samt pågående långsiktiga incitamentsprogram,
se not 7 på sidorna 57–58. De riktlinjer för ersättning till
ledande befattningshavare som antogs av årsstämman
2020, och som fortsatt gäller, återfinns i samma not.
Förslag till vinstdisposition
Till årsstämmans förfogande står enligt balansräkningen
i moderbolaget balanserade vinstmedel på sammanlagt
85 819 mnkr. Styrelsen föreslår att dessa balanserade
vinstmedel disponeras på följande sätt. Till aktieägarna
lämnas en utdelning om 6,75 kronor per aktie eller totalt
2 915 mnkr. Till nästa år överförs 82 904 mnkr i ny räk-
ning. Styrelsens förslag till vinstdisposition framgår i sin
helhet på sidan 64.
42INDUSTRIVÄRDEN 2021ÅRSREDOVISNING
Revisorer
Aktieägare
BolagsstämmaValberedning
Ersättningsutskott Revisionsutskott
Styrdokument och
intern kontroll
Styrelse
Vd och företagsledning
Bolagsstyrningsrapport
Bolagsstyrningsstruktur
En god bolagsstyrning är av stor vikt för att upprätthålla
en korrekt, transparent och förtroendeingivande styr-
ning och kontroll. Industrivärdens bolagsstyrning utgår
från lag, Börsens regelverk för emittenter (www.nasdaq.
com), Svensk kod för bolagsstyrning (Koden), regler om
ersättningar till ledande befattningshavare och om in-
citamentsprogram (www.bolagsstyrning.se) samt andra
tillämpliga externa regelverk. Bland de interna styrdo-
kument som Industrivärdens bolagsstyrning utgår från
återfinns bland annat Industrivärdens bolagsordning, in-
struktioner och arbetsordningar för styrelsen, styrelsens
utskott och verkställande direktören (vd) samt policyer
och riktlinjer för bolagets verksamhet och organisation.
Grunden för Industrivärdens bolagsstyrning är de
centrala bolagsorganen: bolagsstämman, valberedningen,
styrelsen och dess utskott, vd och revisorn. Vid den ordi-
narie bolagsstämma som hålls inom sex månader efter
räkenskapsårets utgång (årsstämman) utser aktieägarna
styrelse och revisor. Styrelsen tillsätter vd. Revisorn
granskar årsredovisningen samt styrelsens och vd:s för-
valtning. Valberedningen har bland annat till uppgift att
föreslå styrelseledamöter, styrelseordförande och revisor
för val vid årsstämman.
Genom bolagsordningen har aktieägarna bland annat
fastställt bolagets verksamhet, minsta och högsta antalet
styrelseledamöter samt formerna för bolagsstämman.
Industrivärdens bolagsordning och ytterligare informa-
tion om bolagsstyrningsmodellen i Industrivärden finns
på Industrivärdens hemsida under menyn Bolagsstyrning.
Denna bolagsstyrningsrapport avseende verksam-
hetsåret 2021 har upprättats i enlighet med årsredovis-
ningslagen och Koden samt har granskats av bolagets
revisor. Under 2021 har Industrivärden inte avvikit från
Koden.
Aktieägarna
Den 31 december 2021 hade Industrivärden cirka
204 000 aktieägare. En aktieägare (L E Lundberg-
företagen) innehar 10 procent eller mer av röstetalet.
För ytterligare information om ägarstrukturen, se
sidorna 30-31.
Bolagsstämman
Aktieägarnas inflytande över Industrivärdens angeläg-
enheter utövas vid bolagsstämman vilken är bolagets
högsta beslutande organ. A-aktien berättigar till en röst
och C-aktien till en tiondels röst. Förutom vad som följer
av lag beträande aktieägares rätt att delta vid bolags-
stämma krävs enligt bolagsordningen föranmälan inom
viss i kallelsen angiven tid.
Vid årsstämman fattas beslut rörande förslag från
valberedningen, styrelsen och aktieägarna, samt behand-
las andra lagstadgade ärenden. Bland annat fastställs
resultat- och balansräkning, beslutas om utdelning, väljs
styrelse, revisor och fastställs arvoden, samt fattas beslut
om ansvarsfrihet för styrelseledamöter och vd. Riktlinjer
för ersättning till ledande befattningshavare fastställs åt-
minstone vart ärde år, medan ersättningsrapport läggs
fram för stämmans godkännande årligen.
Årsstämman 2021 ägde rum den 21 april. Med an-
ledning av coronaviruset och i syfte att minska risken för
smittspridning hölls stämman – med stöd av tillfälliga
lagregler – enbart genom förhandsröstning, så kallad
poströstning. Vid årsstämman beslutades bland annat
följande:
• Ordinarie utdelning om 6,25 (0,00) kronor per aktie
samt en extra utdelning om 2,00 kronor per aktie.
• Omval av samtliga styrelseledamöter samt Fredrik
Lundberg till styrelseordförande.
• Arvoden till styrelsen i enlighet med valberedningens
förslag.
ÅRSREDOVISNINGINDUSTRIVÄRDEN 202143
Mötesnärvaro arvoden och oberoendeförhållanden
Styrelseledamöter omvalda vid årsstämman 2021
Roll i Oberoende i förhållande till Närvaro vid möten
Namn Styrelsen
Revisions-
utskott
Ersättnings-
utskott
Bolaget och
bolagsledningen
Större
aktieägare Styrelse
Revisions-
utskott
Ersättnings-
utskott
Beslutat arvode
tkr
Fredrik Lundberg Ordförande Ledamot Ordförande x –
Pär Boman Vice ordförande Ordförande – x – –
Christian Caspar Ledamot Ledamot – x x –
Marika Fredriksson Ledamot – – x x – –
Bengt Kjell Ledamot – – x x – –
Annika Lundius Ledamot – Ledamot x x –
Lars Pettersson Ledamot – Ledamot x – –
Helena Stjernholm Ledamot – – – x – – –
Summa
• Omval av Deloitte AB som revisor.
• Godkändes styrelsens rapport över ersättningar
enligt 8 kap. 53 a § aktiebolagslagen.
• Ett långsiktigt aktiesparprogram för anställda i
Industrivärden.
• Ändring av bolagsordningen i enlighet med
styrelsens förslag.
Ytterligare information om Industrivärdens års-
stämma 2021 finns på Industrivärdens hemsida under
menyn Bolagsstyrning.
Industrivärdens årsstämma 2022 kommer att hållas
den 21 april 2022. För mer information se sidan 71 samt
Industrivärdens hemsida under menyn Bolagsstyrning.
Extra bolagsstämma
I oktober 2021 beslutade en extra bolagsstämma i
Handelsbanken att lämna en extrautdelning till sina
aktieägare, däribland Industrivärden, i form av A-aktier i
Industrivärden. En extra bolagsstämma i Industrivärden
beslutade den 23 november 2021 om (i) en minskning av
aktiekapitalet med 8 276 922,50 kronor genom indragning
av de 3 310 769 A-aktierna i Industrivärden erhållna ge-
nom Handelsbankens sakutdelning, och (ii) en ökning av
aktiekapitalet med 8 276 922,50 kronor genom överföring
från fritt eget kapital, utan utgivande av nya aktier.
Valberedningen
Valberedningen ska fullgöra de uppgifter som åligger den
enligt Koden och ska som beredande organ ta fram för-
slag till bland annat val av styrelse, styrelsens ordförande
och revisor samt till styrelse- och revisorsarvoden, för
bolagsstämmans beslut.
Enligt det beslut om valberedningen som fattades
av årsstämman 2011, och som gäller tillsvidare, uppdras
åt styrelsens ordförande att ta kontakt med fyra bland
de röstmässigt största ägarregistrerade aktieägarna i
Euroclear Sweden AB:s utskrift av aktieboken per sista
bankdagen i augusti, som vardera utser en representant
som inte är ledamot i bolagets styrelse att jämte sty-
relsens ordförande utgöra valberedning för tiden intill
dess att ny valberedning utsetts. Valberedningen utser
ordföranden inom sig. Sammansättningen av valbered-
ningen ska tillkännages senast sex månader före nästa
årsstämma. Inget arvode ska utgå. Om ledamot lämnar
valberedningen innan dess arbete är slutfört, och om
valberedningen anser att det finns behov av att ersätta
denna ledamot, ska valberedningen utse ny ledamot.
Ändring i valberedningens sammansättning ska oentlig-
göras omedelbart.
Valberedningens sammansättning inför årsstämman
2021 samt valberedningens redogörelse och motiverade
yttrande finns på Industrivärdens hemsida under menyn
Bolagsstyrning.
Inför årsstämman 2022 utgörs valberedningen av
Mats Guldbrand (L E Lundbergföretagen), Stefan Nilsson
(Pensionskassan SHB Tjänstepensionsförening med flera),
Mikael Schmidt (SCA och Essity Pensionsstiftelser med
flera), Bo Damberg (Jan Wallanders och Tom Hedelius
stiftelse med flera) samt Fredrik Lundberg (styrelseord-
förande i Industrivärden). Mats Guldbrand har utsetts till
valberedningens ordförande.
Styrelsen
Styrelsens roll, sammansättning och arvoden
Styrelsen har det yttersta ansvaret för Industrivärdens
organisation och förvaltning samt har en central roll i
Industrivärdens aärsmodell för utövande av långsik-
tigt aktivt ägande. Den ansvarar bland annat för bolagets
strategi, frågor om köp och försäljning av värdepapper
i större omfattning, utformningen och tillämpningen
av metoderna för det aktiva ägandet samt övergripande
ägarfrågor rörande innehavsbolagen. Bolagsordningen
fastställer att styrelsen ska bestå av minst tre och högst
nio ledamöter. Styrelsens sammansättning, ledamöter-
nas närvaro vid styrelse- och utskottsmöten och arvoden
framgår av tabellen nedan. För en närmare presentation
44INDUSTRIVÄRDEN 2021ÅRSREDOVISNING
av styrelseledamöterna se sidan 48, samt Industrivärdens
hemsida under menyn Bolagsstyrning.
Av valberedningens motiverade yttrande inför års-
stämman 2021 framgår att valberedningen vid framta-
gande av sitt förslag till styrelse har tillämpat regel 4.1
i Koden som mångfaldspolicy. Målet med policyn är att
styrelsen ska ha en med hänsyn till bolagets verksamhet,
utvecklingsskede och förhållanden i övrigt ändamålsen-
lig sammansättning präglad av mångsidighet och bredd
avseende kompetens, erfarenhet och bakgrund, varvid en
jämn könsfördelning ska eftersträvas. Årsstämman 2021
beslutade att utse styrelseledamöter i enlighet med val-
beredningens förslag, vilket innebär att åtta ledamöter
valdes, varav tre kvinnor och fem män.
Styrelsesammansättningen i Industrivärden uppfyller
Kodens krav på oberoende ledamöter. Valberedningens
bedömning i fråga om styrelseledamöternas beroendeför-
hållanden inför årsstämman 2021 framgår av tabellen på
föregående sida.
Styrelsen har utsett ett revisionsutskott och ett er-
sättningsutskott med uppgift att bereda revisions- och
ersättningsärenden inför styrelsebeslut. Syftet är att för-
djupa, eektivisera och kvalitetssäkra styrelsens arbete i
dessa frågor. Utskotten beskrivs utförligare nedan.
Styrelsens arbete
Styrelsearbetet utgår från den arbetsordning (inkl.
vd-instruktion) som fastställs årligen vid det konstitue-
rande styrelsemötet. Arbetsordningen och vd-instruk-
tionen reglerar och strukturerar styrelsens arbetsupp-
gifter under året, tydliggör interna beslutsordningar och
fastställer ansvarsfördelningen gentemot vd.
Utöver arbetsordningen fastställer styrelsen ett an-
tal styrdokument för verksamheten. För ytterligare in-
formation, se Intern kontroll avseende finansiell rappor-
tering på sidorna 46–47. Varje sammanträde utgår från
en till styrelsen distribuerad dagordning samt relevant
dokumentation. Alla styrelsebeslut baseras på ett utför-
ligt beslutsunderlag och fattas efter en diskussion som
leds av ordföranden.
Utöver det konstituerande sammanträdet, som hålls
i anslutning till årsstämman, sammanträder styrelsen
normalt åtta gånger per år (ordinarie sammanträden
inklusive möten i samband med publicering av delårs-
och bokslutsrapporter). Extra styrelsemöte sammankal-
las vid behov. Under 2021 har styrelsen haft totalt elva
möten.
De ordinarie styrelsesammanträdena omfattar ett
antal fasta agendapunkter. Bland annat föredras en rap-
port om verksamhetens ekonomiska utfall, substans-
värdets och aktieportföljens utveckling samt genom-
förda aktietransaktioner. Rapporteringen omfattar även
en beskrivning av innehavsbolagens utveckling samt
makroekonomiska förutsättningar. Vidare görs normalt
en särskild genomgång av ett eller flera innehavsbolag.
Industrivärdens ägaragendor för innehavsbolagen upp-
dateras också kontinuerligt och föredras för styrelsen.
Genom representation i innehavsbolagens styrelser
och valberedningar har Industrivärdens styrelsele-
damöter och företagsledning en central roll i utövan-
det av det aktiva ägandet. Ledande befattningshavare i
Industrivärden deltar i styrelsemöten som föredragande
i särskilda frågor. Under 2021 har, inom ramen för det
aktiva ägandet och i likhet med tidigare år, en betydande
del av styrelsens arbete bestått i att av företagsledningen
få föredraget Industrivärdens djupare syn på och ägar-
agendor för innehavsbolagen, samt att diskutera och ut-
värdera dessa ägaragendor. Vidare har ett par av de verk-
ställande direktörerna i innehavsbolagen föredragit bola-
gets verksamhet och utveckling.
Styrelsen utvärderar årligen Industrivärdens finan-
siella rapportering och ställer krav på dess innehåll och
utformning för att säkerställa en hög kvalitet. I samband
med det styrelsesammanträde som behandlar årsbok-
slut, förvaltningsberättelse, förslag till vinstdisposition
och bokslutsrapport lämnar revisorn en redogörelse för
sina iakttagelser och bedömningar från den genomförda
revisionen.
Utvärdering av styrelsens arbete
Styrelsens arbete utvärderas årligen genom en strukture-
rad process under ledning av styrelsens ordförande. 2021
års utvärdering har genomförts på så sätt att respektive
styrelseledamot har besvarat ett frågeformulär i syfte att
få en uppfattning om styrelseledamöternas åsikter om
bland annat hur styrelsearbetet har bedrivits och vilka
åtgärder som kan vidtas för att förbättra styrelsearbetet
samt vilka frågor styrelseledamöterna anser bör ges mer
utrymme och på vilka områden det eventuellt skulle vara
ändamålsenligt med ytterligare kompetens i styrelsen.
Resultatet av utvärderingen har föredragits och diskute-
rats i styrelsen. Därutöver har styrelseordförandens arbete
i styrelsen utvärderats i dennes frånvaro. Slutsatserna från
dessa utvärderingar och diskussioner var att styrelsearbetet
bedömdes fungera mycket väl, vilket har redogjorts för i
valberedningen.
Revisionsutskottet
Revisionsutskottet har en beredande och övervakande roll
vad gäller bolagets riskhantering, styrning och kontroll av
den finansiella rapporteringen. Utskottet håller bland an-
nat regelbunden kontakt med revisorn för att säkerställa
att bolagets interna och externa redovisning uppfyller de
krav som ställs på ett noterat bolag, övervakar eektivite-
ten i bolagets interna kontroll av den finansiella rapporte-
ringen, håller sig informerat om revisionen av årsredovis-
ningen och koncernredovisningen samt diskuterar omfatt-
ningen och inriktningen av revisionsarbetet med revisorn.
Vidare granskar och övervakar revisionsutskottet revisorns
opartiskhet och självständighet, utfärdar riktlinjer för
ÅRSREDOVISNINGINDUSTRIVÄRDEN 202145
vilka andra tjänster än revision som får upphandlas av
bolagets revisor. Revisonsutskottet lämnar även rekom-
mendation avseende revisorsval samt hanterar, i förekom-
mande fall, upphandlingen av revisor. Revisorn rapporterar
löpande sina iakttagelser till revisionsutskottet.
Under 2021 höll revisionsutskottet tre möten. Bolagets
revisor har deltagit vid samtliga dessa tre möten. Revisions-
utskottets ledamöter framgår av tabellen på sidan 44.
Ingen ersättning har utgått för styrelseledamöternas
arbete i utskottet.
Ersättningsutskottet
Ersättningsutskottet har en beredande roll inför styrelsens
beslut i frågor om principer för ersättningar och andra
anställningsvillkor för vd och ledande befattningshavare
samt utvärderar program för rörliga ersättningar för bo-
lagsledningen, tillämpningen av de ersättningsriktlinjer
för ledande befattningshavare som bolagsstämman beslu-
tar samt gällande ersättningsstrukturer och ersättningsni-
våer i bolaget.
Under 2021 höll ersättningsutskottet tre möten.
Ersättningsutskottets ledamöter framgår av tabell på sidan
44. Ingen ersättning har utgått för styrelseledamöternas
arbete i utskottet.
Vd och företagsledning
Vd ansvarar för Industrivärdens operativa verksamhet i
enlighet med av styrelsen fastställda mål, strategier och uti-
från ansvarsfördelningen i vd-instruktionen. Vd:s uppgifter
innefattar bland annat att leda och strukturera investe-
rings- och analysverksamheten, besluta om aktietransaktio-
ner och bereda ägaragendor samt att ansvara för personal-,
finans- och ekonomifrågor.
Vd organiserar verksamheten och tillsätter de ledande
befattningshavare som utgör Industrivärdens företagsled-
ning. Övriga medlemmar av företagsledningen stödjer vd
i dennes uppdrag. Vd föredrar löpande verksamhetens ut-
veckling för bolagets styrelse i syfte att möjliggöra väl
underbyggda styrelsebeslut. Styrelsen utvärderar kontinu-
erligt vd:s arbete genom att följa verksamhetens utveckling
mot de uppsatta målen, och en sammantagen utvärdering
genomförs årligen. För en närmare presentation av
Industrivärdens vd och företagsledning se sidan 49, samt
Industrivärdens hemsida under menyn Bolagsstyrning.
Ersättningar
Ersättning till styrelsen 2021
Årsstämman 2021 beslutade om arvoden till styrelseleda-
möterna enligt tabell på sidan 44.
Riktlinjer och ersättning till ledande
befattningshavare 2021
Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare
ska antas åtminstone vart ärde år. De ersättningsriktlin-
jer som antogs av årsstämman 2020 var uppdaterade för
att tillgodose kraven med anledning av EU:s aktieägar-
rättighetsdirektiv. Styrelsen fann inför stämman 2021,
inte någon anledning att föreslå ändring i riktlinjerna an-
tagna av årsstämman 2020, vilka därför gällt oförändrade
under 2021. Information om dessa ersättningsriktlinjer
finns i not 7 på sidorna 57–58.
Riktlinjer för ersättning till ledande
befattningshavare 2022
Styrelsen har inför årsstämman 2022 inte funnit anledning
att föreslå ändring i de riktlinjer som antogs av årsstämman
2020, vilka därför gäller oförändrade även under 2022.
Ersättningsrapport 2021
En ersättningsrapport kommer att publiceras på
Industrivärdens hemsida under menyn Bolagsstyrning.
Revisorn
Årsstämman utser årligen revisor i bolaget. Revisorn
granskar årsredovisningen, bokföringen samt styrelsens
och vd:s förvaltning av bolaget. Revisorn rapporterar till
årsstämman.
Vid årsstämman 2021 omvaldes Deloitte AB till re-
visor till utgången av årsstämman 2022. Huvudansvarig
revisor är den auktoriserade revisorn Hans Warén (född
1964) som varit verksam revisor sedan 1987. Utöver upp-
draget i Industrivärden har Hans Warén under 2021 varit
huvudansvarig revisor bland annat för de noterade bola-
gen Axfood, SKF och Trelleborg.
För året 2021 har bolagets revisor översiktligt granskat
halvårsrapporten och bokslutsrapporten samt reviderat års-
redovisningen, koncernredovisningen och ESEF-rapporten.
Revisorn har lämnat skriftliga och muntliga rapporter till
såväl revisionsutskottet som styrelsen. Revisionsberättelsen
avseende 2021 framgår av sidorna 65–68, och arvode till
revisorn framgår av not 4 på sidan 56.
Intern kontroll avseende
finansiell rapportering
Kontrollmiljö
Den interna kontrollen inom Industrivärden syftar främst
till att säkerställa en korrekt värdering av utestående
aktiepositioner samt säkerställa eektiva och tillförlitliga
kontroller vid redovisning av köp och försäljning av aktier
och andra värdepapper.
Industrivärdens kontrollmiljö bygger på en tydlig ar-
bets- och ansvarsfördelning mellan bolagets olika organ
och funktioner, en god företagskultur samt en transparent
verksamhet. Relevanta policyer och riktlinjer beslutas och
utvärderas löpande av bolagets styrelse och ledning. Dessa
ramverk tillsammans med interna formella processbe-
skrivningar är väl etablerade och kända för berörda
medarbetare.
Relevanta styrdokument som fastställts av styrel-
sen utgörs bland annat av vd-instruktionen som anger
arbetsfördelningen mellan styrelsen och vd, samt in-
vesterings- och finanspolicyn som fastslår ramarna
för investeringar och placeringar i finansiella instru-
ment, finansieringen och hantering av finansiella risker.
46INDUSTRIVÄRDEN 2021ÅRSREDOVISNING
Beslutsvägar, befogenheter och ansvar på operativ nivå
är närmare fastställda av vd i placeringsreglemente, risk-
policy och attestinstruktion.
Riskbedömning
Industrivärden identifierar, bedömer och hanterar
löpande risker för väsentliga fel i den finansiella rapporte-
ringen. Denna process är grundläggande för att säkerställa
att den finansiella rapporteringen är tillförlitlig. Bolagets
bedömningar och åtgärder rapporteras löpande till revi-
sionsutskottet. Riskhanteringen beskrivs närmare i not
23 på sidan 63.
Kontrollaktiviteter
Industrivärden har etablerat ett antal olika kontroll-
aktiviteter vilka syftar till att säkerställa eektiviteten
i de åtgärder som vidtas i syfte att förhindra väsent-
liga fel i den finansiella rapporteringen. Relevanta
kontroll- och uppföljningsaktiviteter utgör en inte-
grerad del av Industrivärdens aärs-, besluts- och
redovisningsprocesser.
Styrelsen utvärderar löpande den finansiella rappor-
teringen som erhålls i samband med styrelsemöten och
som omfattar aktieportföljen, skuldsättningen och andra
viktiga förhållanden. I revisionsutskottet sker en konti-
nuerlig dialog med bolagets revisor kring omfattning och
kvalitet rörande bolagets finansiella rapportering.
Mot bakgrund av Industrivärdens verksamhet,
organisationsstruktur samt hur den finansiella rapporte-
ringen i övrigt är organiserad har styrelsen 2021 inte
funnit ett behov av en särskild granskningsfunktion i
form av internrevision.
Informationsgivning
Industrivärdens externa informationsgivning regleras ge-
nom en informationspolicy som har fastställts av bolagets
styrelse. Därutöver finns interna riktlinjer för att säker-
ställa informationssäkerhet och en korrekt och tillförlitlig
informationsgivning.
Uppföljning
Industrivärdens styrelse och ledning utvärderar löpande
eektiviteten och kvaliteten i kontrollerna avseende den
finansiella rapporteringen. Ledningen rapporterar löpande
bolagets operativa och finansiella utveckling till styrelsen i
samband med förestående delårsrapportering och styrelse-
och revisionsutskottsmöten. Däremellan sker rapportering
vid behov. Bolagets revisor rapporterar löpande sina iaktta-
gelser till revisionsutskottet.
ÅRSREDOVISNINGINDUSTRIVÄRDEN 202147
Innehav per den 10 februari 2022. Uppgiften offentliggörs årligen i samband med publiceringen av bolagets bolagsstyrningsrapport/årsredovisning
samt kallelse till årsstämma. Därutöver vid större förändringar.
*Avser innehav i L E Lundbergföretagen (81 000 000) och Förvaltnings AB Lunden (2 397 903).
Styrelse
FREDRIK LUNDBERG (1951)
Styrelseordförande sedan 2015
Styrelseledamot sedan 2004
Civ ing, civ ek, ek dr hc, tekn dr hc
Vd och koncernchef i
L E Lundbergföretagen.
Styrelseordförande i Holmen och
Hufvudstaden. Vice styrelseordförande
i Handelsbanken. Styrelseledamot i
L E Lundbergföretagen och Skanska.
Verksam inom L E Lundbergföretagen
sedan 1977.
Aktieinnehav: Eget 9 462 306, närstående
fysisk person 21 153 och närstående
juridisk person 83 397 903*
PÄR BOMAN (1961)
Vice styrelseordförande sedan 2015
Styrelseledamot sedan 2013
Ingenjörs- och ekonomexamen, ek dr hc
Styrelseordförande i Handelsbanken,
Essity och SCA. Styrelseledamot i
Skanska. Tidigare vd och koncernchef
i Handelsbanken.
Aktieinnehav: Eget 230, närstående
juridisk person 11 538
CHRISTIAN CASPAR (1951)
Styrelseledamot sedan 2011
Civ ek
Styrelseledamot i Stena och Goodgrower
SA. Drygt trettio års erfarenhet från
ledande befattningar inom McKinsey &
Company.
Aktieinnehav: Eget 1 000
BENGT KJELL (1954)
Styrelseledamot sedan 2015
Civ ek
Vice styrelseordförande i Indutrade,
Pandox och Logistea. Tidigare t.f. vd och
vice vd i Industrivärden, vd för AB Handel
och Industri samt partner i Navet.
Aktieinnehav: Eget 25 107 och närstående
fysisk person 7
MARIKA FREDRIKSSON (1963)
Styrelseledamot sedan 2020
Civ ek
CFO i Vestas Wind Systems A/S (till och
med 1 mars 2022).
Tidigare CFO i Gambro, Autoliv och Volvo
Construction Equipment.
Styrelseledamot i Sandvik.
Aktieinnehav: –
ANNIKA LUNDIUS (1951)
Styrelseledamot sedan 2014
Jur kand
Vice ordförande i Skatteverket.
Tidigare vice vd i Svenskt Näringsliv,
rättschef och finansråd i Finans-
departementet samt vd i Svensk
Försäkring.
Aktieinnehav: Eget 3 991 och närstående
juridisk person 1 500
LARS PETTERSSON (1954)
Styrelseledamot sedan 2015
Civ ing och fil dr hc
Styrelseordförande i KP Komponenter
A/S. Styrelseledamot i L E Lundberg-
företagen, Indutrade och Husqvarna.
Tidigare vd i Sandvik och dessför-
innan ledande befattningar inom
Sandvikkoncernen.
Aktieinnehav: Eget 5 000
HELENA STJERNHOLM (1970)
Styrelseledamot sedan 2016
och vd sedan 2015
Civ ek
Vice styrelseordförande i Ericsson.
Styrelseledamot i Sandvik och Volvo.
Tidigare partner och investeringsansvarig
i IK Investment Partners. Dessförinnan
strategikonsult på Bain & Company.
Aktieinnehav: Eget 80 000 samt 75 000
köpoptioner. Närstående fysisk person
1 400 aktier
48INDUSTRIVÄRDEN 2021ÅRSREDOVISNING
Företagsledning
HELENA STJERNHOLM (1970)
Verkställande direktör
Civ ek
Anställd sedan 2015
Styrelseledamot sedan 2016
Vice styrelseordförande i Ericsson.
Styrelseledamot i Sandvik och Volvo.
Arbetslivserfarenhet: Partner och investe-
ringsansvarig på IK Investment Partners
samt strategikonsult på Bain & Company.
Aktieinnehav: Eget 80 000 samt 75 000
köpoptioner. Närstående fysisk person
1 400 aktier
KARL ÅBERG (1979)
Chef för investerings- och
analysorganisationen
Civ ek
Anställd sedan 2017
Arbetslivserfarenhet: Partner och
bolagsansvarig på Zeres Capital,
partner på CapMan samt olika roller
inom Handelsbanken Capital Markets.
Aktieinnehav: Eget 9 870
JAN ÖHMAN (1960)
Ekonomi- och finanschef
Ekonom
Anställd sedan 2019
Arbetslivserfarenhet: CFO på IPCO och
Indutrade samt ett flertal ledande befatt-
ningar inom Sandvik och Boliden.
Aktieinnehav: Eget 14 000
SVERKER SIVALL (1970)
Kommunikations- och hållbarhetschef
Civ ek
Anställd sedan 1997
Arbetslivserfarenhet: IR-chef på
Industrivärden samt investeringscontroller
på Astra Zeneca.
Aktieinnehav: Eget 16 800
JENNIE KNUTSSON (1976)
Chefsjurist
Jur kand
Anställd sedan 2015
Arbetslivserfarenhet: Bolagsjurist på
Industrivärden samt biträdande jurist
och advokat på Mannheimer Swartling
Advokatbyrå.
Aktieinnehav: Eget 5 500
ÅRSREDOVISNINGINDUSTRIVÄRDEN 202149
Finansiella rapporter
50INDUSTRIVÄRDEN 2021ÅRSREDOVISNING
Årsredovisning
Koncernen Moderbolaget
mnkr Not
2021 2020 2021 2020
Utdelningsintäkter 2 8 081 657 5 522 232
Värdeförändring aktier m m 3 18 774 8 008 12 152 10 355
Förvaltningskostnader 4, 7 –127 –130 –127 –130
Rörelseresultat 26 728 8 535 17 547 10 457
Finansiella intäkter 6 0 1 0 1
Finansiella kostnader 6 –53 –49 –52 –49
Resultat efter finansiella poster 26 675 8 487 17 495 10 409
Skatt 8 –81 –47 – –
Årets resultat 26 594 8 440 17 495 10 409
Resultat per aktie (någon utspädning föreligger inte), kronor 9 61,57 19,54
Rapport över totalresultatet
Årets resultat 26 594 8 440 17 495 10 409
Poster som inte ska återföras i resultaträkningen
Aktuariella vinster och förluster avseende pensioner 18 0 18 0
Årets totalresultat 26 612 8 440 17 513 10 409
Resultaträkning
ÅRSREDOVISNINGINDUSTRIVÄRDEN 202151
Koncernen Moderbolaget
mnkr Not
31 dec
2021
31 dec
2020
31 dec
2021
31 dec
2020
TILLGÅNGAR
Materiella anläggningstillgångar 10 18 21 18 21
Aktier 11, 14 149 955 128 893 51 061 41 786
Aktier i intresseföretag 11, 12, 14 – – 43 017 38 597
Aktier i dotterföretag 13, 14, 25 – – 1 735 1 735
Summa anläggningstillgångar 149 973 128 914 95 831 82 138
Kortfristiga finansiella fordringar 41 164 – 125
Övriga kortfristiga fordringar 15 41 32 41 31
Likvida medel 697 0 – –
Summa omsättningstillgångar 779 196 41 156
SUMMA TILLGÅNGAR 150 752 129 110 95 872 82 294
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Aktiekapital 16 1 088 1 088 1 088 1 088
Övrigt tillskjutet kapital/Reservfond 16 1 063 1 063 1 063 1 063
Balanserade vinstmedel 16 114 334 110 385 68 324 61 484
Årets resultat 26 594 8 440 17 495 10 409
Summa eget kapital 143 079 120 976 87 970 74 044
Långfristiga finansiella skulder 17 5 504 4 507 5 504 4 507
Avsättningar för pensioner 18 14 42 14 42
Uppskjuten skatteskuld 8 164 140 – –
Övriga långfristiga skulder 103 73 103 73
Summa långfristiga skulder 5 785 4 762 5 621 4 622
Kortfristiga finansiella skulder 17 1 720 3 269 2 182 3 539
Övriga kortfristiga skulder 19 168 103 99 89
Summa kortfristiga skulder 1 888 3 372 2 281 3 628
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 150 752 129 110 95 872 82 294
Information om ställda säkerheter och eventualförpliktelser framgår av not 20.
Balansräkning
52INDUSTRIVÄRDEN 2021ÅRSREDOVISNING
Koncernen
mnkr Aktiekapital
Övrigt tillskjutet
kapital
Balanserade
vinstmedel
Årets
resultat
Summa
eget
kapital
Eget kapital enligt fastställd balansräkning per 31 december 2019 1 088 1 063 80 540 29 837 112 528
Årets resultat – – – 8 440 8 440
Aktuariella vinster och förluster avseende pensioner – – 0 – 0
Summa totalresultat – – 0 8 440 8 440
Omföring av föregående års resultat – – 29 837 –29 837 –
Utdelning till aktieägare – – – – –
Aktiesparprogram – – 8 – 8
EGET KAPITAL PER 31 DECEMBER 2020 1 088 1 063 110 385 8 440 120 976
Årets resultat – – – 26 594 26 594
Aktuariella vinster och förluster avseende pensioner – – 18 – 18
Summa totalresultat – – 18 26 594 26 612
Omföring av föregående års resultat – – 8 440 –8 440 –
Transaktion i egna aktier – – –922 – –922
Indragning av aktier –8 – 8 – –
Fondemission 8 – –8 – –
Utdelning till aktieägare – – –3 590 – –3 590
Aktiesparprogram – – 3 – 3
EGET KAPITAL PER 31 DECEMBER 2021 1 088 1 063 114 334 26 594 143 079
Moderbolaget
mnkr Aktiekapital Reservfond
Balanserade
vinstmedel
Årets
resultat
Summa
eget
kapital
Eget kapital enligt fastställd balansräkning per 31 december 2019 1 088 1 063 41 630 19 846 63 627
Årets resultat – – – 10 409 10 409
Aktuariella vinster och förluster avseende pensioner – – 0 – 0
Summa totalresultat – – 0 10 409 10 409
Omföring av föregående års resultat – – 19 846 –19 846 –
Utdelning till aktieägare – – – – –
Aktiesparprogram – – 8 – 8
EGET KAPITAL PER 31 DECEMBER 2020 1 088 1 063 61 484 10 409 74 044
Årets resultat – – – 17 495 17 495
Aktuariella vinster och förluster avseende pensioner – – 18 – 18
Summa totalresultat – – 18 17 495 17 513
Omföring av föregående års resultat – – 10 409 –10 409 –
Indragning av aktier –8 – 8 – –
Fondemission 8 – –8 – –
Utdelning till aktieägare – – –3 590 – –3 590
Aktiesparprogram – – 3 – 3
EGET KAPITAL PER 31 DECEMBER 2021 1 088 1 063 68 324 17 495 87 970
1) Per 2021-12-31 fanns 431 899 108 aktier, varav 260 795 864 A-aktier och 171 103 244 C-aktier. Aktiekapitalet uppgick för A-aktierna till 657 mnkr och
för C-aktierna till 431 mnkr. Kvotvärdet är 2,52 kronor per aktie.
2) Avser sakutdelning från Handelsbanken i form av egna aktier. Ytterligare information framgår av not 1, 2 och 16.
3) 2021 års utdelning uppgick till 8,25 kronor per aktie, varav en extra utdelning om 2,00 kronor per aktie.
Eget kapital
ÅRSREDOVISNINGINDUSTRIVÄRDEN 202153
Koncernen Moderbolaget
mnkr Not
2021 2020 2021 2020
Den löpande verksamheten
Erhållna utdelningar 2 7 159 657 5 522 232
Betalda förvaltningskostnader –137 –133 –137 –133
Kassaflöde från den löpande verksamheten före finansiella poster 7 022 524 5 385 99
Erhållna räntor 0 1 0 1
Betalda räntor –25 –27 –25 –27
Övriga finansiella poster –9 –7 –8 –7
Kassaflöde från den löpande verksamheten 6 988 491 5 352 66
Investeringsverksamheten
Förvärv av aktier 5, 14 –4 263 –4 311 –3 292 –2 434
Avyttring av aktier 5, 14 2 004 205 1 778 –
Kassaflöde från investeringsverksamheten –2 258 –4 106 –1 513 –2 434
Finansieringsverksamheten
Upptagna lån 2 489 4 375 2 489 4 375
Amortering av lån –3 056 –816 –3 054 –804
Förändring av finansiella placeringar 125 – 125 –
Förändring av finansiering mot dotterföretag – – 192 –1 203
Utbetald utdelning –3 590 – –3 590 –
Kassaflöde från finansieringsverksamheten –4 033 3 559 –3 838 2 368
ÅRETS KASSAFLÖDE 697 –56 0 0
Likvida medel vid årets början 0 56 – –
LIKVIDA MEDEL VID ÅRETS SLUT 697 0 – –
Information om koncernens nettoskuld framgår av not 22.
Kassaflödesanalys
54INDUSTRIVÄRDEN 2021ÅRSREDOVISNING
Noter till de finansiella rapporterna
Belopp i miljoner svenska kronor (mnkr) om inget annat anges.
Not Redovisningsprinciper
Överensstämmelse med normgivning och lag
Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med International
Financial Reporting Standards (IFRS) utgivna av International
Accounting Standards Board (IASB) såsom de antagits av EU. Vidare
har RFR 1 Kompletterande redovisningsregler för koncerner tillämpats.
Årsredovisningen för moderbolaget är upprättad enligt Årsredovis-
ningslagen och med tillämpning av RFR 2 Redovisning för juridiska
personer.
Nya eller reviderade IFRS samt tolkningsuttalanden från IFRS
Interpretations Committee (IFRIC) har inte haft någon materiell effekt
på koncernens eller moderbolagets resultat eller finansiella ställning.
Koncernredovisning
Industrivärden är i enlighet med IFRS 10 ett så kallat Investment Entity
och konsoliderar som sådant inte vissa dotterföretag.
Dotterföretag som agerar stödfunktioner till moderbolaget konsoli-
deras enligt förvärvsmetoden. Dotterföretag och intresseföretag som
är investeringar konsolideras inte utan värderas till verkligt värde via
resultatet och presenteras i posten Aktier. För mer information se not
11 och 25.
Moderbolagsredovisning
Moderbolaget redovisar aktier i dotterföretag till anskaffningsvärde
medan intresseföretag och övriga innehav redovisas till verkligt värde.
Resultat av avyttring av aktier beräknas i enlighet härmed.
Funktionell valuta och rapporteringsvaluta
De finansiella rapporterna presenteras i svenska kronor, vilket är moder-
bolagets funktionella valuta och utgör rapporteringsvalutan för moder-
bolaget och koncernen.
Utländsk valuta
Transaktioner i utländsk valuta omräknas till funktionell valuta enligt
de valutakurser som gäller på transaktionsdagen. Tillgångar och
skulder i utländsk valuta räknas om till den funktionella valutan till
balansdagskurs.
Utdelningar
Utdelningsintäkter redovisas när rätten att erhålla utdelning har
fastställts.
Erhållen sakutdelning från Handelsbanken, i form av Industrivärden
A-aktier, har bedömts utgöra en avkastning på innehavet i Handelsbanken.
Sakutdelningen, som likställts med utdelning på andra innehav, redovi-
sas i koncernen som en utdelningsintäkt via resultaträkningen. Denna
påverkar därav nyckeltal baserade på resultaträkningen. Då koncernen
inte kan redovisa något värde på egna aktier har motsvarande reduk-
tion skett av eget kapital. Ytterligare information återfinns i not 16.
Skatt
Moderbolaget är enligt inkomstskattelagen ett investmentföretag.
Huvudprinciperna i beskattning av investmentföretag är att mot-
tagna utdelningar och intäktsräntor är skattepliktiga medan lämnad
utdelning, utgiftsräntor och förvaltningskostnader är avdragsgilla.
Vidare är realisationsvinster på aktier skattefria, men i gengäld be-
skattas en schablonintäkt, som uppgår till 1,5 procent av aktieport-
följens marknadsvärde vid beskattningsårets ingång. Schablonintäkt
utgår inte för näringsbetingade aktier, vilka utgörs av onoterade aktier
samt marknadsnoterade aktier för vilka innehavet motsvarar minst 10
procent av röstetalet. För att marknadsnoterade aktier ska exklude-
ras ur underlaget för schablonintäkt krävs att de innehafts i minst ett
år. Skattereglerna för investmentföretag innebär att moderbolaget,
som mellanhand, har möjlighet att genom lämnad utdelning undvika
ett skattepliktigt överskott. Som en följd av gällande regler betalar
Moderbolaget normalt inte någon inkomstskatt. Vidare innebär skat-
tereglerna för investmentföretag även att Moderbolaget varken kan ge
eller ta emot koncernbidrag. Eventuella underskottsavdrag är avdrags-
gilla och kan ackumuleras för att avräknas mot framtida skattemässiga
överskott. Moderbolaget redovisar inte uppskjutna skattefordringar
avseende underskottsavdrag då syftet med beskattningen av invest-
mentföretag är att mellanhanden inte ska beskattas. För mer informa-
tion se not 8.
Finansiella instrument
Finansiella tillgångar och skulder är klassificerade i följande kategorier:
finansiella tillgångar och skulder värderade till upplupet anskaffnings-
värde samt finansiella tillgångar och skulder värderade till verkligt
värde via resultaträkningen. Klassificeringen är baserad på koncernens
affärsmodell samt tillgångarnas och skuldernas avtalsenliga villkor.
Industrivärden redovisar samtliga noterade aktieinnehavs och aktie-
derivats löpande värdeförändring över resultaträkningen. Förvärv och
avyttringar av finansiella instrument redovisas per affärsdagen. För mer
information se not 3 och 5.
Utställda aktieoptioner
Erhållen optionspremie skuldförs och avräknas mot erlagd premie vid
eventuellt återköp. Om en utställd option förfaller utan inlösen intäkts-
förs premien. Vid inlösen av en utställd option ökar premien lösenpriset
vid försäljning av aktier respektive minskar lösenpriset vid köp av aktier.
På balansdagen värderas utställda optioner till verkligt värde och
värdeskillnaden mot erhållna skuldförda premier resultatförs. I balans-
räkningen redovisas de utestående optionerna som Övriga långfristiga
skulder.
Likvida medel
Som likvida medel klassificeras, förutom kassa- och banktillgodohavan-
den, kortfristiga finansiella placeringar med kortare återstående löptid
än tre månader.
Materiella anläggningstillgångar
Inventarier redovisas till anskaffningsvärde efter avdrag för ackumu-
lerade avskrivningar och eventuella nedskrivningar. Avskrivning sker
linjärt över tillgångens beräknade nyttjandeperiod, vilken bedöms vara
mellan tre och fem år. Bedömning av en tillgångs restvärde och nyttjan-
deperiod görs årligen.
Leasingavtal redovisas som en nyttjanderätt värderad till anskaff-
ningsvärde med avdrag för avskrivningar. Vidare redovisas en leasing-
skuld värderad till nuvärdet av de leasingavgifter som inte betalats vid
tidpunkten. I balansräkningen inkluderas nyttjanderätterna kopplade till
leasing av tillgångar i Materiella anläggningstillgångar. Leasingskulden
ingår i Långfristiga finansiella skulder och i Kortfristiga finansiella
skulder.
Ersättning till anställda
Pensioner
Inom koncernen finns både avgiftsbestämda och förmånsbestämda
pensionsplaner. Kostnader för avgiftsbestämda pensionsplaner kost-
nadsförs i takt med att avgifter erläggs. Förmånsbestämda pensioner
inom Alecta redovisas som avgiftsbestämda då det inte finns tillräcklig
information för att redovisa dessa som förmånsbestämda. Inga nuva-
rande anställda har förmånsbestämda pensioner. Pensionsskulden av-
ser förmånsbestämda pensioner, årligen beräknade i koncernen enligt
IAS 19 med hjälp av en oberoende aktuarie. Alla förändringar i pensions-
skulden redovisas när de inträffar. Tjänstgörings- och räntekostnader
redovisas i resultaträkningen medan omvärderingar såsom aktuariella
vinster och förluster redovisas i övrigt totalresultat.
ÅRSREDOVISNINGINDUSTRIVÄRDEN 202155
Not Finansiella intäkter och kostnader
Koncernen
Moderbolaget
Finansiella intäkter
Ränteintäkter
Summa
Koncernen
Moderbolaget
Finansiella kostnader
Räntekostnader – – – –
Övriga finansiella kostnader – – – –
Summa – – – –
1) Varav koncerninterna räntekostnader 0 (–1) mnkr.
Not Förvärv () och avyttringar (–)
Koncernen
Moderbolaget
Sandvik
Volvo
Handelsbanken – –
Essity – –
SCA – – –
Övrigt – –
Totalt förvärv
Essity – – – –
SSAB – – – –
Totala avyttringar – – – –
Summa
Not Värdeförändringar aktier m m
Koncernen
Moderbolaget
Sandvik
Volvo
Handelsbanken – – –
Essity – – –
SCA – –
Ericsson – –
Skanska – –
SSAB – –
Övrigt – –
Aktier
Övrigt netto – – – –
Summa
Långsiktiga incitamentsprogram
Industrivärdens gällande långsiktiga incitamentsprogram är aktie-
sparprogram där den anställde kan investera en viss del av sin fasta
årslön i aktier och efter tre år erhålla prestations- och matchningsaktier
förutsatt fortsatt anställning och utfall baserat på prestationsvillkor.
För mer information om programmen se not 7. Aktiesparprogrammen
klassificeras i enlighet med IFRS 2 Aktierelaterade ersättningar som
egetkapitalinstrumentreglerat program. Redovisning av sådant aktiere-
laterat ersättningsprogram innebär att instrumentens verkliga värde vid
tilldelningstillpunkten periodiseras över löptiden och redovisas under
raden Förvaltningskostnader i resultaträkningen, med motsvarande
justering av eget kapital. Vid varje bokslutstillfälle under intjänandepe-
rioden uppskattas det förväntade antalet tilldelade aktier och effekten
av en eventuell förändring av tidigare bedömning av antalet tilldelade
aktier redovisas i resultaträkningen under raden Förvaltningskostnader
med motsvarande justering av eget kapital. Sociala avgifter hänförliga
till aktiesparprogrammet kostnadsförs fördelat över löptiden för pro-
grammet. Industrivärden har ingått ett aktieswapavtal för att på så
sätt begränsa kostnaden för ovan beskrivna program. Aktieswappen
omvärderas löpande till verkligt värde i enlighet med IFRS 9 och
värdeförändringen redovisas under raden Förvaltningskostnader i
resultaträkningen.
Väsentliga bedömningar och uppskattningar
Företagsledningen har vid upprättandet av de finansiella rapporterna
gjort bedömningen att det inte finns några väsentliga områden med
stort inslag av bedömningar och uppskattningar som påverkar de redo-
visade beloppen.
Övrigt
Samtliga belopp är, om inte annat anges, avrundade till närmaste
miljontal kronor vilket innebär att tabeller och beräkningar inte alltid
summerar. I texter och tabeller redovisas siffror mellan 0 och 0,5 med 0.
Not Utdelningsintäkter
Koncernen
Moderbolaget
Sandvik – –
Volvo – –
Handelsbanken – – –
Essity – –
SCA – – –
Ericsson
Skanska
Summa
) Varav 922 mnkr avser sakutdelning i form av Industrivärden A-aktier, vilka
ej påverkat koncernens kassaflöde.
Not Ersättning till revisorer
Koncernen Moderbolaget
Revisionsuppdraget
Revisionsverksamhet utöver
revisionsuppdraget
Summa
56INDUSTRIVÄRDEN 2021ÅRSREDOVISNING
Löner, andra ersättningar och sociala kostnader
Styrelse-
arvode
Löner
och andra
ersättningar
Sociala
kostnader
varav
pensions-
kostnader
Styrelse-
arvode
Löner
och andra
ersättningar
Sociala
kostnader
varav
pensions-
kostnader
Moderbolaget
Företagsledningens ersättningar och pensionskostnader för 2021
Fast lön Rörlig lön Incitamentsprogram Övriga förmåner Pensionskostnader
Verkställande direktören Helena Stjernholm
Övriga företagsledningen ( personer)
Totalt
1) Bolagets kostnad uppgår till 7,9 mnkr efter avdrag med 3,7 mnkr för till bolaget inlevererade styrelsearvoden från innehavsbolagen med mera.
Arvoden och ersättningar
Styrelsen
Valberedningen, som utsetts på sätt som årsstämman bestämt, lämnar
stämman förslag till styrelsearvoden. Arvode till styrelsens ordförande och
övriga styrelseledamöter har utgått enligt stämmans beslut. Ett arvode
om 2,1 (2,1) mnkr utgår till styrelsens ordförande och 1,3 (1,2) mnkr utgår till
vice ordförande. Till övriga ledamöter utgår 0,6 (0,6) mnkr. Styrelsen har
under 2021 erhållit 6,0 (5,8) mnkr i arvode. Ersättning för utskottsarbete
utgår inte.
Ersättningen till verkställande direktören och övriga i företags
-
ledningen baseras på de riktlinjer som har fastställts av årsstämman.
Ersättningsutskottet föreslår för styrelsen ersättning till verkställande
direktören samt utarbetar, i samråd med verkställande direktören, krite
-
rier för ersättning till övriga företagsledningen. En ersättningsrapport
för 2021 kommer att publiceras på Industrivärdens hemsida under menyn
Bolagsstyrning.
Verkställande direktören och övriga i företagsledningen
Verkställande direktören har uppburit fast lön till ett värde av 11,6 (11,3)
mnkr. Bolagets kostnad reduceras med 3,7 mnkr för inlevererade styrel
-
searvoden från innehavsbolag med mera under 2021. Rörlig lön avseende
2021, vilken baseras på styrelsens årliga utvärdering, uppgick till 3,5 (4,3)
mnkr och utbetalas 2022. Kostnaden för intjänad del i pågående incita
-
mentsprogram uppgick till 2,1 (2,4) mnkr. Det incitamentsprogram som
löpte ut under 2021 resulterade i att 2 805 (2 682) Industrivärden C-aktier
tilldelades verkställande direktören, vilket motsvarar ett värde på 0,8
(0,6) mnkr. Kostnaden för avgiftsbestämda pensioner uppgick till 4,7 (4,5)
mnkr. Övriga förmåner avser bilförmån med mera. Vid uppsägning av an
-
ställningsavtalet från bolagets sida gäller en uppsägningstid på två år. Vid
uppsägning från verkställande direktörens sida gäller en uppsägningstid
på sex månader.
Övriga fyra (fyra) personer i företagsledningen har tillsammans upp
-
burit fast lön med 10,8 (10,5) mnkr. Kortsiktig rörlig lön avseende 2021
uppgick till 3,7 (3,9) mnkr vilken utbetalas 2022. Utfallet baseras på att
den anställde har uppnått individuellt fastställda mål. Kostnaden för in
-
tjänad del i pågående incitamentsprogram uppgick till 1,6 (2,0) mnkr. Det
incitamentsprogram som löpte ut under 2021 resulterade i att 1 897 (1598)
Industrivärden C-aktier tilldelades övriga i företagsledningen vilket mot
-
svarade ett värde på 0,5 (0,4) mnkr. Kostnaden för avgiftsbestämda
pensioner uppgick sammantaget till 3,6 (3,5) mnkr. Övriga förmåner avser
bilförmån med mera. Vid uppsägning av anställningsavtalet från bolagets
sida gäller en uppsägningstid på ett eller två år. Vid uppsägning från be
-
fattningshavarens sida gäller en uppsägningstid på sex månader.
Långsiktiga incitamentsprogram
Incitamentsprogrammen utgör en del av en marknadsmässig totaler
-
sättning där den anställde har möjlighet att erhålla matchnings- och pre-
stationsaktier efter tre år, förutsatt att man investerat en viss del av sin
fasta årslön i aktier. Programmen syftar till att uppmuntra Industrivärdens
personal till ett ökat aktieägande och därigenom ytterligare tydliggöra
långsiktigt aktieägarvärde. Incitamentsprogrammen bedöms öka, dels
Industrivärdens möjligheter att kunna behålla och rekrytera kompetent
personal, dels deltagarnas intresse och engagemang för Industrivärdens
verksamhet och utveckling. Mot bakgrund av detta bedöms programmen
ha en positiv inverkan på Industrivärdens fortsatta utveckling och därmed
vara till fördel för såväl aktieägarna som de anställda i Industrivärden. I de
utestående programmen kan maximalt 6 091 matchningsaktier och 91 281
prestationsaktier tilldelas. För tilldelning av matchningsaktier respektive
prestationsaktier krävs fortsatt anställning vid tillfället för tilldelningen.
För tilldelning av prestationsaktier enligt incitamentsprogram 2018 och
2019 krävs att Industrivärdens C-akties årliga totalavkastning i genomsnitt
under perioden är lika med eller överstiger SIXRX. För full tilldelning av
prestationsaktier krävs att Industrivärdens C-akties årliga totalavkastning
i genomsnitt under inlåsningsperiodens tre år överstiger SIXRX med två
procentenheter per år. För incitamentsprogram 2020 och 2021 kan inga
matchningsaktier tilldelas. För tilldelning av prestationsaktier krävs att
totalavkastningen för Industrivärdens C-aktie under perioden är lika med
eller överstiger 10 procent. Vidare kan ytterligare prestationsaktier tillde
-
las förutsatt att Industrivärdens C-akties årliga totalavkastning i genom-
snitt under perioden är lika med eller överstiger SIXRX. För full tilldelning
till verkställande direktören och övriga ledande befattningshavare krävs
att Industrivärdens C-akties årliga totalavkastning i genomsnitt under in
-
låsningsperioden överstiger SIXRX med tre respektive två procentenheter.
För 2021 har kostnader motsvarande 3,7 (5,2) mnkr redovisats under raden
Förvaltningskostnader i resultaträkningen.
Not Anställda och personalkostnader
Medeltal anställda
Totalt anställda
Varav kvinnor Varav män
Totalt anställda
Varav kvinnor Varav män
antal
antal antal
antal
antal antal
Moderbolaget
1) Samtliga anställda i koncernen finns i moderbolaget.
ÅRSREDOVISNINGINDUSTRIVÄRDEN 202157
Långsiktigt incitamentsprogram 2021
Årsstämman 2021 beslutade om att erbjuda ett långsiktigt incitaments-
program för sammanlagt högst 20 anställda inom Industrivärden-
koncernen. Under 2021 köptes 10 179 aktier inom programmet, vilket
kan leda till att maximalt 31 125 prestationsaktier tilldelas.
Långsiktigt incitamentsprogram 2019 och 2020
Inom incitamentsprogrammen 2019 och 2020 ingår total 24 365 köpta
aktier, vilket kan leda till att maximalt 6 091 matchningsaktier samt
60 156 prestationsaktier tilldelas.
Långsiktigt incitamentsprogram 2018
Incitamentsprogrammet från 2018 löpte ut under oktober 2021. I samband
med det tilldelades totalt 5 664 Industrivärden C-aktier motsvarande ett
värde om 1,5 mnkr. Värdet beräknas på den vid dagen för leverans gällande
kursen för Industrivärdens C-aktie.
Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare
Årsstämman 2020 antog uppdaterade riktlinjer för ersättning til ledande
befattningshavare för att tillgodose kraven med anledning av EU:s aktie
-
ägarrättighetsdirektiv. Riktlinjer för ersättning till ledande befattningsha-
vare ska antas åtminstone vart fjärde år.
Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare beslutade av
årsstämman 2020
Riktlinjerna omfattar Industrivärdens verkställande direktör (vd) och
övriga i företagsledningen. Riktlinjerna ska tillämpas på ersättningar
som avtalas, och förändringar som görs i redan avtalade ersättningar,
efter det att riktlinjerna antagits av årsstämman 2020. Ersättningar som
beslutas av bolagsstämman omfattas ej.
Jämfört med de riktlinjer som beslutades av årsstämman 2019 har
riktlinjerna nedan uppdaterats för att tillgodose kraven med anledning
av genomförandet av EU:s aktieägarrättighetsdirektiv.
Riktlinjernas främjande av bolagets affärsidé, långsiktiga intressen
och hållbarhet
Bolagets affärsidé är att vara en långsiktig kapitalförvaltare och aktiv
ägare i nordiska börsbolag. Affärsidé, mål och strategi presenteras vidare
på Industrivärdens webbplats www.industrivarden.se.
Ett framgångsrikt och hållbart genomförande av bolagets affärsidé,
mål och strategi i syfte att tillvarata bolagets långsiktiga intressen förut
-
sätter att bolaget kan rekrytera och behålla kvalificerade medarbetare.
Riktlinjerna bidrar till detta genom att ledande befattningshavare kan
erbjudas en marknadsmässig och konkurrenskraftig totalersättning som
står i relation till ansvar och befogenheter.
Formerna av ersättning m m
Ersättningen ska vara marknadsmässig och konkurrenskraftig och stå
i relation till såväl individuella prestationer som bolagets utveckling.
Ersättningen får bestå av följande komponenter: fast kontantlön, kort
-
fristig rörlig kontantersättning, pensionsförmåner och andra förmåner.
Kortfristig rörlig kontantersättning får uppgå till högst 50 procent av
den fasta årliga kontantlönen. Ersättningen ska vara kopplad till uppfyl
-
lelse av individuella kriterier som fastställs årligen och som utvärderas
utifrån befattningshavarens arbetsinsats och prestation. Kriterierna kan
vara finansiella eller icke-finansiella, eller utgöras av individanpassade
kvantitativa eller kvalitativa mål. Kriterierna ska vara utformade så att
de har en tydlig koppling till värdeskapande för bolaget och främja bo
-
lagets affärsidé och ett hållbart genomförande av bolagets långsiktiga
intressen.
Uppfyllelse av kriterier för utbetalning av kortfristig rörlig kontanter
-
sättning ska mätas under en period om ett år. Ersättningsutskottet an-
svarar för att bedöma i vilken utsträckning kriterierna för utbetalning av
kortfristig rörlig kontantersättning till vd uppfyllts. Styrelsen fastställer
därefter ersättningen till vd. Vd ansvarar för bedömningen av uppfyllelse
av kriterierna för kortfristig rörlig kontantersättning till övriga ledande
befattningshavare. Kortfristig rörlig kontantersättning ska inte vara
pensionsgrundande.
Styrelsen ska ha möjlighet att enligt lag eller avtal, med de begräns
-
ningar som må följa därav, helt eller delvis återkräva rörlig kontantersätt-
ning som utbetalas på felaktiga grunder.
Pensionsförmåner, innefattande sjukförsäkring, ska vara premiebestämda,
såvida inte befattningshavaren omfattas av förmånsbestämd pension
enligt tvingande kollektivavtalsbestämmelser, samt ge rätt att erhålla pen
-
sion från 60 eller 65 år beroende av befattning. Premier och andra kostna-
der i anledning av premiebestämda pensionsförmåner får för vd och annan
ledande befattningshavare sammanlagt uppgå till högst 40 procent av den
fasta årliga kontantlönen, beroende av befattning.
Andra förmåner får innefatta bl a livförsäkring, sjukvårdsförsäkring,
bilförmån och friskvårdsbidrag. Sådana förmåner får för vd sammanlagt
uppgå till högst en (1) procent av den fasta årliga kontantlönen och för
annan ledande befattningshavare till högst fyra (4) procent av den fasta
årliga kontantlönen, beroende på befattning.
Bolagsstämman kan utöver ovan – oberoende av dessa riktlinjer – be
-
sluta om exempelvis aktie- och aktiekursrelaterade ersättningar. Bolaget
har sedan 2012 inrättat av bolagsstämman beslutade aktierelaterade inci
-
tamentprogram, av vilka programmen för 2017–2019 löper. Programmen
omfattar samtliga anställda och kräver en egen investering och innehavs
-
tid om tre (3) år. Utfallet bedöms bl a utifrån prestationsmål som relaterar
till Industrivärdens långsiktiga aktiekursutveckling. Beslutade aktiere
-
laterade incitamentsprogram presenteras närmare på Industrivärdens
webbplats www.industrivarden.se.
Vid uppsägning från bolagets sida får uppsägningstiden vara högst två
(2) år. Fast kontantlön under uppsägningstiden och avgångsvederlag får
sammantaget inte överstiga ett belopp motsvarande den fasta kontantlö
-
nen för två (2) år. Vid uppsägning från befattningshavarens sida får upp-
sägningstiden vara högst sex (6) månader, utan rätt till avgångsvederlag.
Därutöver kan ersättning för eventuellt åtagande om konkurrensbe
-
gränsning utgå. Sådan ersättning ska kompensera för eventuellt inkomst-
bortfall och ska endast utgå i den utsträckning som den tidigare befatt-
ningshavaren saknar rätt till avgångsvederlag. Ersättningen ska uppgå till
högst 60 procent av den fasta kontantlönen vid tidpunkten för uppsäg
-
ningen, om inte annat följer av tvingande kollektivavtalsbestämmelser, och
utgå under den tid som åtagandet om konkurrensbegränsning gäller, vilket
ska vara högst 12 månader efter anställningens upphörande.
Beslutsprocess för att fastställa, se över och genomföra riktlinjerna
I ersättningsutskottets uppgifter ingår att bereda styrelsens beslut
om förslag till riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare.
Styrelsen ska upprätta förslag till nya riktlinjer åtminstone vart fjärde år
och lägga fram förslaget för beslut vid årsstämman. Riktlinjerna gäller till
dess att nya riktlinjer antagits av bolagsstämman. Ersättningsutskottet
ska även följa och utvärdera program för rörliga ersättningar för före
-
tagsledningen, tillämpningen av riktlinjer för ersättning till ledande be-
fattningshavare samt gällande ersättningsstrukturer och ersättningsni-
våer i bolaget.
Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa ersättningsriktlin
-
jer har lön och anställningsvillkor för bolagets övriga anställda beaktats
genom att uppgifter om anställdas totalersättning, ersättningens kom
-
ponenter samt ersättningens ökning och ökningstakt över tid har utgjort
en del av ersättningsutskottets och styrelsens beslutsunderlag vid utvär
-
deringen av skäligheten av riktlinjerna och de begränsningar som följer
av dessa.
Ersättningsutskottets ledamöter är oberoende i förhållande till bo
-
laget och bolagsledningen. Vid styrelsens behandling av och beslut i
ersättningsrelaterade frågor närvarar inte vd eller andra i företagsled
-
ningen, i den mån de berörs av frågorna.
Frångående av riktlinjerna
Styrelsen får besluta att tillfälligt frångå riktlinjerna helt eller delvis om
det i ett enskilt fall finns särskilda skäl för det och ett avsteg är nödvän
-
digt för att tillgodose bolagets långsiktiga intressen eller för att säker-
ställa bolagets ekonomiska bärkraft. Det ingår i ersättningsutskottets
uppgifter att bereda styrelsens beslut i ersättningsfrågor, vilket inne
-
fattar beslut om avsteg från riktlinjerna.
Verkställande direktörens innehav av köpoptioner (närståendetransaktion)
Verkställande direktören förvärvade, under 2021, 75 000 köpoptioner av
LE Lundbergföretagen avseende samma antal Industrivärden C-aktier,
till en premie om 26,70 kronor per aktie. Optionerna förfaller per 2026-
02-18 med ett lösenpris om 333 kronor per aktie. Transaktionen genom
-
fördes på marknadsmässiga grunder utifrån en Black & Scholes-värdering
av köpoptionerna.
58INDUSTRIVÄRDEN 2021ÅRSREDOVISNING
Not Skatter
Redovisat i årets resultat
Koncernen Moderbolaget
Aktuell skatt – – – –
Uppskjuten skatt – – – –
Summa – – – –
) Avser skatt i dotterföretag hänförlig till utdelningar och kapitalvinst från
icke näringsbetingade aktier
) Avser uppskjuten skatt beräknad på temporära skillnader Totalt uppgår
den uppskjutna skatteskulden till () mnkr
Skatteberäkning
Moderbolaget
Aktieportföljens marknadsvärde januari
Avgår näringsbetingade aktier – –
Underlag för schablonintäkt
Schablonintäkt
Mottagna utdelningar
Förvaltningskostnader finansnetto m m – –
Lämnad utdelning – –
Skattemässigt resultat –
Underskott från tidigare år – –
Ackumulerat förlustavdrag – –
1) Utbetalning sker påföljande år efter bolagsstämmans beslut.
2) Enligt styrelsens förslag.
Not Materiella anläggningstillgångar
Koncernen Moderbolaget
Ackumulerade
anskaningsvärden
Ingående värde
Investeringar
Utrangeringar och försäljningar – – – –
Utgående anskaningsvärden
Ackumulerade avskrivningar
Ingående avskrivningar – – – –
Årets avskrivningar – – – –
Utrangeringar och försäljningar
Utgående avskrivningar – – – –
Bokfört värde
Not Aktier
Innehavsbolag
Antal aktier Kapitalandel Röstandel Marknadsvärde Marknadsvärde
Sandvik
Volvo A
Volvo B
Handelsbanken A
Essity A
Essity B
SCA A
SCA B
Ericsson A
Ericsson B
Skanska A
Skanska B
SSAB A –
Summa innehavsbolag
Övrigt
Koncernens innehav av aktier
Avgår intresseföretag (se not ) – –
Avgår ej konsoliderade bolag – –
Avgår innehav ägda via dotterföretag – –
Moderbolagets innehav av aktier exklusive aktier i intresseföretag och dotterföretag
1) Marknadsvärdet motsvarar bokfört värde.
2) Koncernens totala anskaffningsvärde per 2021-12-31 uppgår till 52 171 mnkr.
Not Resultat per aktie
Jämförelseperioden 2020 har omräknats retroaktivt med hänsyn till
förändringen av aktiebasen som skedde under 2021 i samband med in-
dragningen av de 3 310 769 Industrivärden A-aktier som erhölls genom
sakutdelning från Handelsbanken. Det utestående antalet aktier per 31
december 2020 om 435 209 877 har reducerats med indraget antal, vil-
ket har genererat en omräkningseffekt på nyckeltalet resultat per aktie
om 0,15 kronor. Detta resulterar i en ökning av resultat per aktie från 19,39
kronor till 19,54 kronor för räkenskapsåret 2020.
Koncernen
Årets resultat mnkr
Antal utestående aktier december
Resultat per aktie (någon utspädning
föreligger inte) kronor
ÅRSREDOVISNINGINDUSTRIVÄRDEN 202159
Not Övriga kortfristiga fordringar
Koncernen Moderbolaget
Förutbetalda kostnader och
upplupna intäkter
Övriga kortfristiga fordringar
Summa
Not Förändring av aktier
Koncernen
Aktier
Ingående värde
Förvärv
Avyttringar till försäljningsvärde – –
Värdeförändring
Utgående värde
Moderbolaget
Aktier Aktier i intresseföretag Aktier i dotterföretag Summa
Ingående värde
Förvärv – –
Avyttringar till försäljningsvärde – – – – – – – –
Värdeförändring – –
Utgående värde
Not Aktier i intresseföretag
Moderbolaget
Org nr Säte
Eget
kapital
Resultat
efter skatt Kapitalandel Röstandel
Miljoner
aktier Marknadsvärde
Volvo - Göteborg
Skanska - Stockholm
Summa
Not Aktier i dotterföretag
Moderbolaget
Org nr Säte Eget kapital
Kapitalandel Antal aktier Bokfört värde
Industrivärden Invest AB (publ) - Stockholm
Industrivärden Förvaltning AB - Stockholm
Investment AB Promotion - Stockholm
Floras Kulle AB - Stockholm
Summa
60INDUSTRIVÄRDEN 2021ÅRSREDOVISNING
Not Avsättningar för pensioner
För beskrivning av pensionsåtaganden i koncernen se not 1
Redovisningsprinciper.
Förmånsbestämda planer
Pensionsplanerna omfattar ålderspension, sjukpension och familjepen-
sion och innebär vanligen ett åtagande att betala livsvarig pension. Inga
nuvarande anställda har förmånsbestämda planer. Posten avsättningar
för pensioner uppgår per 2021-12-31 till 14 (42) mnkr vilken utgörs av
pensionsåtagande om 75 (101) mnkr minskat med värdet på förvalt-
ningstillgångarna om 61 (59) mnkr.
Tillämpade aktuariella antaganden
Koncernen
Diskonteringsränta
Förväntad inflation
Förpliktelser till tidigare verkställande direktörer
I posten avsättningar för pensioner ingår förpliktelser avseende pensioner
till tidigare verkställande direktörer med 14 (41) mnkr.
Not Finansiella skulder
Långfristiga finansiella skulder
Koncernen Moderbolaget
Obligationslån
Övrigt
Summa
Kortfristiga finansiella skulder
Koncernen Moderbolaget
Obligationslån
Företagscertifikat – –
Övrigt
Summa
1) Varav 677 (484) avser skuld till koncernföretag.
Värdering av finansiella skulder till verkligt värde per 2021-12-31 skulle
förändra de långfristiga finansiella skulderna med -28 (23) mnkr och de
kortfristiga finansiella skulderna med 1 (2) mnkr.
Not Övriga kortfristiga skulder
Koncernen Moderbolaget
Leverantörsskulder
Övriga kortfristiga
skulder
Övriga upplupna
kostnader
Summa
Not Eget kapital
Bolagets aktiekapital utgörs av aktier utgivna i två serier, serie A med
1 röst per aktie och serie C med 1/10 röst per aktie, Aktieägare har rätt
att begära omvandling av A-aktier till C-aktier. Under 2021 omvandlades
3 005 151 A-aktier till C-aktier.
Erhållen sakutdelning och extra bolagsstämma
Dotterföretaget Industrivärden Invest AB (publ) har under året er-
hållit 3 310 769 Industrivärden A-aktier, genom en sakutdelning från
Handelsbanken. Sakutdelningen, som likställts med utdelning på andra
innehav, redovisas i koncernen som en utdelningsintäkt via resultaträk-
ningen. Vidare påverkar sakutdelningen inte koncernens eget kapital
och således ej dess utdelningskapacitet, varvid en reduktion av koncer-
nens eget kapital har skett med motsvarande belopp som redovisats i
resultaträkningen.
En extra bolagstämma i AB Industrivärden beslutade den 23 novem-
ber 2021 om en minskning av aktiekapitalet genom indragning av de
3 310 769 Industrivärden A-aktier erhållna genom Handelsbankens
sakutdelning. I samband med indragningen genomfördes en fondemis-
sion utan utgivande av nya aktier för att återställa aktiekapitalet vilket
ökade aktiernas kvotvärde från 2,50 till 2,52 kronor per aktie. Vid ut-
gången av året innehas inga egna aktier i koncernen.
Vinstdisposition
Till årsstämmans förfogande står enligt balansräkningen i moderbo-
laget balanserade vinstmedel uppgående till 85 819 427 569 kronor.
Styrelsen föreslår årsstämman den 21 april 2022 att besluta om en
utdelning på 6,75 kronor per aktie. Den föreslagna utdelningen uppgår
till sammanlagt 2 915 mnkr. Styrelsen föreslår vidare att återstående
belopp om 82 904 108 590 kronor överförs i ny räkning. Föregående år
lämnades en utdelning om 8,25 kronor per aktie, varav 6,25 kronor i
ordinare utdelning, motsvarande totalt 3 590 mnkr.
Not Ställda säkerheter och eventualförpliktelser
I moderbolaget och koncernen finns inga ställda säkerheter eller
eventualförpliktelser.
Aktiekapital
december
Antal Kvotvärde mnkr
A-aktier kr
C-aktier kr
Totalt
december
Antal Kvotvärde mnkr
A-aktier kr
C-aktier kr
Totalt
Not Transaktioner med närstående
Inga väsentliga transaktioner med närstående har skett under perioden.
ÅRSREDOVISNINGINDUSTRIVÄRDEN 202161
Not Finansiella instrument
Finansiella tillgångar och skulder per kategori
december december
Verkligt värde via
resultaträkningen
Upplupet
anskaningsvärde Summa
Verkligt värde via
resultaträkningen
Upplupet
anskaningsvärde Summa
Tillgångar
Aktier – –
Kortfristiga finansiella fordringar – –
Övriga kortfristiga fordringar – – – –
Likvida medel – –
Summa tillgångar
Skulder
Långfristiga finansiella skulder – –
Övriga långfristiga skulder – –
Korfristiga finansiella skulder – –
Summa skulder
Finansiella instrument värderade till verkligt värde
december december
Nivå Nivå Nivå Summa Nivå Nivå Nivå Summa
Tillgångar
Aktier – –
Derivat m m – – – – – –
Summa tillgångar –
Skulder
Övriga långfristiga skulder
Derivat m m – – – –
Summa skulder – – – –
I enlighet med IFRS 13 redovisas finansiella instrument utifrån verkligt
värde hierarkiskt i tre olika nivåer. Klassificeringen sker baserat på de
indata som använts i värderingen av instrumenten. Instrument i nivå
1 värderas till noterade priser för ett identiskt instrument på en aktiv
marknad. Instrument i nivå 2 modellvärderas med direkt eller indirekt
observerbar marknadsdata. Indata som används vid modellvärdering
i nivå 2 är bland annat räntor, volatilitet och utdelningsestimat.
Instrument i nivå 3 värderas utifrån en värderingsteknik baserad på
indata som inte är observerbar på en marknad. Värderingstekniken
som används för de finansiella instrument som ryms under nivå 3
utgår från nettotillgångar i respektive dotterföretag värderade till
verkligt värde.
Nettoskuld
Koncernen
december december
Långfristiga finansiella skulder
Avsättningar för pensioner
Kortfristiga finansiella skulder
Kortfristiga finansiella fordringar – –
Likvida medel –
Summa
62INDUSTRIVÄRDEN 2021ÅRSREDOVISNING
Not Riskhantering
De typer av finansiella risker som Industrivärdenkoncernen möter i sin
verksamhet är i allt väsentligt i form av aktierisk samt i begränsad om-
fattning övriga finansiella risker, till exempel ränterisk och finansieringsrisk.
Industrivärdens finansiering och hantering av finansiella risker sker
i enlighet med av styrelsen fastställda riktlinjer.
Aktierisk
Aktierisk omfattar huvudsakligen aktiekursrisk som är den dominerande
risken i Industrivärdens verksamhet. Med aktiekursrisk avses risken för
värdeminskning på grund av förändringar i kurser på aktiemarknaden.
Industrivärdens roll som långsiktig och aktiv ägare torde minska den re-
lativa aktierisken i innehavsbolagen och därmed även i Industrivärdens
aktieportfölj. En förändring av kurserna på samtliga noterade aktie-
innehav med en procentenhet skulle påverka aktieportföljens värde per
2021-12-31 med +/– 1,5 mdkr.
Ränterisk
Ränterisk är risken för att finansieringskostnaden varierar på grund av
förändringar i marknadsräntor. De finansiella instrument som är ex-
ponerade för ränterisk är lån med rörlig ränta. Så kallade swappar kan
användas för att justera räntebindning och löptid. Vid utgången av 2021
fanns inga ingångna ränteswapavtal. Vid årsskiftet löpte huvuddelen av
koncernens lån med rörlig ränta.
Den genomsnittliga räntebindningstiden var 20 (12) månader per den
31 december 2021.
Baserat på nettoskuld och räntebindning vid årets utgång skulle en
procentenhets förändring av marknadsräntan påverka resultat efter
finansiella poster 2021 med cirka +/– 33 mnkr.
Med en låg skuldsättning har Industrivärden också en begränsad
ränterisk.
Finansieringsrisk
Finansieringsrisk är risken att finansiering av verksamhetens kapital-
behov vid en given tidpunkt försvåras eller fördyras.
Industrivärdens nettoskuld uppgick den 31 december 2021 till 6 500
(7654) mnkr. Industrivärden har under ett så kallat Medium Term Note-
program möjlighet att utge obligationer i SEK eller EUR upp till ett ram-
belopp om 10,0 mdkr varav 7,0 mdkr var utnyttjat per den 31 december
2021.
Vidare har Industrivärden inom en ram på 4,0 mdkr avseende före-
tagscertifikat upptagit 0,0 mdkr per den 31 december 2021.
Den genomsnittliga kapitalbindningstiden, exklusive pensionsavsätt-
ningar, var 26 (19) månader. Utöver upptagna lån finns avtalade lång-
fristiga lånelöften om 4,0 mdkr och kortfristiga lånelöften i form av en
checkkredit om 500 mnkr.
Industrivärden har en stark finansiell ställning och finansieringsrisken
bedöms vara mycket låg. Kreditratinginstitutet Standard & Poors har för
koncernen fastställt en rating på lång sikt till A+/Stable outlook och på
kort sikt till A-1 respektive K-1. Genom den höga ratingen i kombination
med en soliditet på 95 (94) procent har Industrivärden en stor finansiell
flexibilitet.
Förfallostruktur avseende odiskonterade finansiella skulder och
derivatinstrument med negativa marknadsvärden per 31 december 2021
presenteras nedan:
Förfallostruktur
Förfalloår Finansiella skulder Derivat m m Summa Andel
–
–
- –
Summa
) Exklusive avsättningar för pensioner om mnkr
Motpartsrisk
Motpartsrisk är risken att en part i en transaktion med ett finansiellt
instrument inte kan fullgöra sitt åtagande och därigenom orsakar den
andra parten en förlust.
Industrivärdens interna regler och riktlinjer föreskriver en hög kredit-
värdighet hos godkända motparter varför risken bedöms vara låg.
Intern kontroll
Mot bakgrund av den ovan beskrivna aktiekursrisken är den viktigaste
kontrollprocessen i Industrivärdens verksamhet löpande uppföljning av
värdeexponeringen i aktieportföljen. Industrivärdens interna kontroll är
därför primärt inriktad på att säkerställa tillförlitligheten i värderingen
av utestående aktie- och derivatpositioner samt i redovisningen av köp
och försäljningar av aktier och andra värdepapper.
Not Händelser efter balansdagen
Inga händelser av väsentlig betydelse har inträffat efter räkenskaps-
årets utgång.
Not Koncernföretag
Antal andelar Andel i procent av kapital
Innehav i dotterföretag Säte Land
--
Industrivärden Invest AB (publ) Stockholm Sverige
Nordinvest AB Stockholm Sverige
Fastighets AB Östermalm Stockholm Sverige
Cultus KB Stockholm Sverige –
Industrivärden Förvaltning AB Stockholm Sverige
Investment AB Promotion Stockholm Sverige
Floras Kulle AB Stockholm Sverige
Cultus KB Stockholm Sverige –
1) Dotterföretagen är stödfunktioner till moderbolaget och konsolideras enligt förvärvsmetoden i koncernen. Övriga bolag konsolideras inte i
koncernen utan värderas till verkligt värde.
ÅRSREDOVISNINGINDUSTRIVÄRDEN 202163
Styrelsen föreslår en utdelning om 6,75 (6,25) kronor per
aktie i ordinarie utdelning. Den föreslagna utdelningen
motsvarar 3,3 procent av moderbolagets egna kapital
respektive 2,0 procent av koncernens egna kapital. Av det
egna kapitalet är 65 procent eller 57,4 miljarder kronor i
moderbolaget respektive 68 procent eller 97,7 miljarder
kronor i koncernen hänförligt till marknadsvärdering av
tillgångar och skulder. Styrelsen finner att den föreslagna
utdelningen är väl avvägd med hänsyn till verksamhetens
mål, omfattning och risker samt vad avser möjligheten att
fullgöra bolagets framtida förpliktelser. Baserat på totalt
antal aktier utgår enligt utdelningsförslaget 2 915 (3 590)
mnkr.
Till årsstämmans förfogande står enligt balansräk-
ningen i moderbolaget vinstmedel på sammanlagt 85 819
mnkr.
Styrelsen föreslår att vinstmedlen disponeras på
följande sätt:
Till aktieägarna utdelas kronor per aktie
eller totalt mnkr
Till nästa år överförs mnkr
mnkr
Stockholm den 10 februari 2022
Fredrik Lundberg Pär Boman Christian Caspar
Ordförande Vice ordförande Ledamot
Marika Fredriksson Bengt Kjell Annika Lundius
Ledamot Ledamot Ledamot
Lars Pettersson Helena Stjernholm
Ledamot Verkställande direktör
Ledamot
Vår revisionsberättelse har lämnats den 23 februari 2022
Deloitte AB
Hans Warén
Auktoriserad revisor
Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att
årsredo visningen har upprättats i enlighet med god redo-
visningssed, respektive att koncernredovisningen har upp-
rättats i enlighet med de internationella redovisnings-
standarder som avses i Europaparlamentets och rådets
förordning (EG) nr 1606/2002 av 19 juli 2002 om tillämp-
ning av internationella redovisningsstandarder, ger en
rättvisande bild av moderbolagets respektive koncernens
ställning och resultat samt att förvaltningsberättelsen ger
en rättvisande översikt över utvecklingen av moderbo-
lagets respektive koncernens verksamhet, ställning och
resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhets-
faktorer som moderbolaget respektive de företag som in-
går i koncernen står inför.
Koncernens och moderbolagets resultat och ställ-
ning i övrigt framgår av resultat- och balansräkningar,
förändringar i eget kapital, kassaflödesanalyser och noter.
Årsstämman den 21 april 2022 beslutar om fastställelse
av koncernens och moderbolagets resultat- och balans-
räkningar.
Förslag till vinstdisposition
64INDUSTRIVÄRDEN 2021ÅRSREDOVISNING
Revisionsberättelse
Till bolagsstämman i AB Industrivärden (publ)
organisationsnummer 556043-4200
Rapport om årsredovisningen
och koncernredovisningen
Uttalanden
Vi har utfört en revision av årsredovisningen och koncern-
redovisningen för AB Industrivärden (publ) för räken-
skapsåret 2021-01-01 - 2021-12-31 med undantag för bo-
lagsstyrningsrapporten på sidorna 43-49. Bolagets årsre-
dovisning och koncernredovisning ingår på sidorna 41-64
i detta dokument.
Enligt vår uppfattning har årsredovisningen upp-
rättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i
alla väsentliga avseenden rättvisande bild av moderbola-
gets finansiella ställning per den 31 december 2021 och
av dess finansiella resultat och kassaflöde för året enligt
årsredovisningslagen.
Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med
årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseen-
den rättvisande bild av koncernens finansiella ställning
per den 31 december 2021 och av dess finansiella resul-
tat och kassaflöde för året enligt International Financial
Reporting Standards, IFRS, så som de antagits av EU, och
årsredovisningslagen.
Förvaltningsberättelsen är förenlig med årsredovis-
ningens och koncernredovisningens övriga delar.
Vi tillstyrker därför att bolagsstämman fastställer resul-
taträkningen och balansräkningen för moderbolaget och
koncernen.
Våra uttalanden i denna rapport om årsredovis-
ningen och koncernredovisningen är förenliga med inne-
hållet i den kompletterande rapport som har överläm-
nats till moderbolagets revisionsutskott i enlighet med
Revisorsförordningens (537/2014) artikel 11.
Grund för uttalanden
Vi har utfört revisionen enligt International Standards
on Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt an-
svar enligt dessa standarder beskrivs närmare i avsnittet
Revisorns ansvar.
Vi är oberoende i förhållande till moderbolaget
och koncernen enligt god revisorssed i Sverige och har
i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa
krav. Detta innefattar att, baserat på vår bästa kunskap
och övertygelse, inga förbjudna tjänster som avses i
Revisorsförordningens (537/2014) artikel 5.1 har tillhanda-
hållits det granskade bolaget eller, i förekommande fall,
dess moderföretag eller dess kontrollerade företag inom
EU.
Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är
tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra
uttalanden.
Särskilt betydelsefulla områden
Särskilt betydelsefulla områden för revisionen är de områ-
den som enligt vår professionella bedömning var de mest
betydelsefulla för revisionen av årsredovisningen och kon-
cernredovisningen för den aktuella perioden. Dessa områ-
den behandlades inom ramen för revisionen av, och i vårt
ställningstagande till, årsredovisningen och koncernredo-
visningen som helhet, men vi gör inga separata uttalanden
om dessa områden.
Redovisning av noterade innehav
Beskrivning av risk
En väsentlig del av Industrivärdens totala tillgångar består
av innehav i noterade värdepapper. Det redovisade värdet
av noterade värdepappersinnehav uppgick till 149464
miljoner SEK per den 31 december 2021.
I en portfölj av noterade värdepappersinnehav som
Industrivärdens finns flera värderings- och redovisnings-
frågor som behöver fastställas för en korrekt värdering till
verkligt värde i enlighet med IFRS.
Industrivärdens principer för redovisning av noterade
värdepappersinnehav beskrivs i not 1, detaljerade upplys-
ningar om noterade värdepappersinnehav återfinns i not
11 samt i beskrivningen i not 22 om värdering av finan-
siella instrument.
Våra granskningsåtgärder
Vår revision omfattade följande granskningsåtgärder, men
var inte begränsad till dessa:
• Vi har skapat oss en förståelse för redovisnings-
och värderingsprocessen och granskat viktiga
nyckelkontroller.
• Vi har utvärderat Industrivärdens kontroller för in-
hämtning av priser och volymer från externa källor och
vi har verifierat priser och volymer mot externt erhållna
underlag.
• Vi har granskat upplysningar avseende värdering av no-
terade värdepappersinnehav för överensstämmelse med
IFRS.
Annan information än årsredovisningen
och koncernredovisningen
Detta dokument innehåller även annan information än
årsredovisningen och koncernredovisningen och återfinns
på sidorna 1-21, 28-40 samt 69-72. Även ersättningsrappor-
ten utgör annan information. Det är styrelsen och verk-
ställande direktören som har ansvaret för denna andra
information.
Vi förväntar oss att få tillgång till ersättningsrappor-
ten efter datumet för denna revisionsberättelse.
Vårt uttalande avseende årsredovisningen och kon-
cernredovisningen omfattar inte denna information och
vi gör inget uttalande med bestyrkande avseende denna
andra information.
ÅRSREDOVISNINGINDUSTRIVÄRDEN 202165
I samband med vår revision av årsredovisningen
och koncernredovisningen är det vårt ansvar att läsa den
information som identifieras ovan och överväga om in-
formationen i väsentlig utsträckning är oförenlig med års-
redovisningen och koncernredovisningen. Vid denna ge-
nomgång beaktar vi även den kunskap vi i övrigt inhämtat
under revisionen samt bedömer om informationen i övrigt
verkar innehålla väsentliga felaktigheter.
Om vi, baserat på det arbete som har utförts avseende
denna information, drar slutsatsen att den andra infor-
mationen innehåller en väsentlig felaktighet, är vi skyl-
diga att rapportera detta. Vi har inget att rapportera i det
avseendet.
Styrelsens och verkställande direktörens ansvar
Det är styrelsen och verkställande direktören som har an-
svaret för att årsredovisningen och koncernredovisningen
upprättas och att den ger en rättvisande bild enligt års-
redovisningslagen och, vad gäller koncernredovisningen,
enligt IFRS så som de antagits av EU. Styrelsen och verk-
ställande direktören ansvarar även för den interna kon-
troll som de bedömer är nödvändig för att upprätta en års-
redovisning och koncernredovisning som inte innehåller
några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på
oegentligheter eller misstag.
Vid upprättandet av årsredovisningen och koncern-
redovisningen ansvarar styrelsen och verkställande di-
rektören för bedömningen av bolagets och koncernens
förmåga att fortsätta verksamheten. De upplyser, när så är
tillämpligt, om förhållanden som kan påverka förmågan
att fortsätta verksamheten och att använda antagandet om
fortsatt drift. Antagandet om fortsatt drift tillämpas dock
inte om styrelsen och verkställande direktören avser att
likvidera bolaget, upphöra med verksamheten eller inte
har något realistiskt alternativ till att göra något av detta.
Styrelsens revisionsutskott ska, utan att det påverkar sty-
relsens ansvar och uppgifter i övrigt, bland annat övervaka
bolagets finansiella rapportering.
Revisorns ansvar
Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om hu-
ruvida årsredovisningen och koncernredovisningen som
helhet inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare
sig dessa beror på oegentligheter eller misstag, och att
lämna en revisionsberättelse som innehåller våra utta-
landen. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men
är ingen garanti för att en revision som utförs enligt ISA
och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka
en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter
kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och
anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans
rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut
som användare fattar med grund i årsredovisningen och
koncernredovisningen.
En ytterligare beskrivning av vårt ansvar för revi-
sionen av årsredovisningen och koncernredovisningen
finns på Revisorsinspektionens webbplats: www.revisors-
inspektionen.se/revisornsansvar. Denna beskrivning är en
del av revisionsberättelsen.
Rapport om andra krav enligt lagar och
andra författningar
Uttalanden
Utöver vår revision av årsredovisningen och koncern-
redovisningen har vi även utfört en revision av styrel-
sens och verkställande direktörens förvaltning för AB
Industrivärden (publ) för räkenskapsåret 2021-01-01 -
2021-12-31 samt av förslaget till dispositioner beträande
bolagets vinst eller förlust.
Vi tillstyrker att bolagsstämman disponerar vinsten
enligt förslaget i förvaltningsberättelsen och beviljar sty-
relsens ledamöter och verkställande direktören ansvars-
frihet för räkenskapsåret.
Grund för uttalanden
Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige.
Vårt ansvar enligt denna beskrivs närmare i avsnittet
Revisorns ansvar.
Vi är oberoende i förhållande till moderbolaget och
koncernen enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt
fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav.
Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är
tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra
uttalanden.
Styrelsens och verkställande direktörens ansvar
Det är styrelsen som har ansvaret för förslaget till disposi-
tioner beträande bolagets vinst eller förlust. Vid förslag
till utdelning innefattar detta bland annat en bedömning
av om utdelningen är försvarlig med hänsyn till de krav
som bolagets och koncernens verksamhetsart, omfattning
och risker ställer på storleken av moderbolagets och kon-
cernens egna kapital, konsolideringsbehov, likviditet och
ställning i övrigt.
Styrelsen ansvarar för bolagets organisation och för-
valtningen av bolagets angelägenheter. Detta innefattar
bland annat att fortlöpande bedöma bolagets ekonomiska
situation och att tillse att bolagets organisation är utfor-
mad så att bokföringen, medelsförvaltningen och bolagets
ekonomiska angelägenheter i övrigt kontrolleras på ett
betryggande sätt. Den verkställande direktören ska sköta
den löpande förvaltningen enligt styrelsens riktlinjer och
anvisningar och bland annat vidta de åtgärder som är
nödvändiga för att bolagets bokföring ska fullgöras i över-
ensstämmelse med lag och för att medelsförvaltningen ska
skötas på ett betryggande sätt.
Revisorns ansvar
Vårt mål beträande revisionen av förvaltningen, och där-
med vårt uttalande om ansvarsfrihet, är att inhämta revi-
sionsbevis för att med en rimlig grad av säkerhet kunna
66INDUSTRIVÄRDEN 2021ÅRSREDOVISNING
bedöma om någon styrelseledamot eller verkställande di-
rektören i något väsentligt avseende:
• företagit någon åtgärd eller gjort sig skyldig till någon
försummelse som kan föranleda ersättningsskyldighet
mot bolaget, eller
• på något annat sätt handlat i strid med aktiebolagslagen,
årsredovisningslagen eller bolagsordningen.
Vårt mål beträande revisionen av förslaget till dis-
positioner av bolagets vinst eller förlust, och därmed vårt
uttalande om detta, är att med rimlig grad av säkerhet be-
döma om förslaget är förenligt med aktiebolagslagen.
Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men ingen
garanti för att en revision som utförs enligt god revisions-
sed i Sverige alltid kommer att upptäcka åtgärder eller för-
summelser som kan föranleda ersättningsskyldighet mot
bolaget, eller att ett förslag till dispositioner av bolagets
vinst eller förlust inte är förenligt med aktiebolagslagen.
En ytterligare beskrivning av vårt ansvar för revi-
sionen av förvaltningen finns på Revisorsinspektionens
webbplats: www.revisorsinspektionen.se/revisornsansvar.
Denna beskrivning är en del av revisionsberättelsen.
Revisorns granskning av ESEF-rapporten
Uttalande
Utöver vår revision av årsredovisningen och koncernredo-
visningen samt revisionen av styrelsens och verkställande
direktörens förvaltning har vi även utfört en granskning
av att styrelsen och verkställande direktören har upprättat
årsredovisningen och koncernredovisningen i ett format
som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering (ESEF-
rapporten) enligt 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värde-
pappersmarknaden för AB Industrivärden AB (publ) för
räkenskapsåret 2021-01-01 – 2021-12-31.
Vår granskning och vårt uttalande avser endast det
lagstadgade kravet.
Enligt vår uppfattning har ESEF-rapporten #[check-
summa] upprättats i ett format som i allt väsentligt möjlig-
gör enhetlig elektronisk rapportering.
Grund för uttalandet
Vi har utfört granskningen enligt FARs rekommendation
RevR 18 Revisorns granskning av ESEF-rapporten. Vårt
ansvar enligt denna rekommendation beskrivs närmare i
avsnittet Revisorns ansvar.
Vi är oberoende i förhållande till AB Industrivärden
AB (publ) enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt
fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav.
Vi anser att de bevis vi har inhämtat är tillräckliga och
ändamålsenliga som grund för vårt uttalande.
Styrelsens och verkställande direktörens ansvar
Det är styrelsen och verkställande direktören som har
ansvaret för att ESEF-rapporten har upprättats i enlighet
med 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmark-
naden, och för att det finns en sådan intern kontroll som
styrelsen och verkställande direktören bedömer nöd-
vändig för att upprätta ESEF-rapporten utan väsentliga
felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller
misstag.
Revisorns ansvar
Vår uppgift är att uttala oss med rimlig säkerhet om ESEF-
rapporten i allt väsentligt är upprättad i ett format som
uppfyller kraven i 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värde-
pappersmarknaden, på grundval av vår granskning.
RevR 18 kräver att vi planerar och genomför våra
granskningsåtgärder för att uppnå rimlig säkerhet att
ESEF-rapporten är upprättad i ett format som uppfyller
dessa krav.
Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men
är ingen garanti för att en granskning som utförs enligt
RevR 18 och god revisionssed i Sverige alltid kommer
att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns.
Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller
misstag och anses vara väsentliga om de enskilt eller till-
sammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska
beslut som användare fattar med grund i ESEF-rapporten.
Revisionsföretaget tillämpar ISQC 1 Kvalitetskontroll
för revisionsföretag som utför revision och översiktlig
granskning av finansiella rapporter samt andra bestyrk-
andeuppdrag och näraliggande tjänster och har därmed ett
allsidigt system för kvalitetskontroll vilket innefattar do-
kumenterade riktlinjer och rutiner avseende efterlevnad
av yrkesetiska krav, standarder för yrkesutövningen och
tillämpliga krav i lagar och andra författningar.
Granskningen innefattar att genom olika åtgärder
inhämta bevis om att ESEF-rapporten har upprättats i ett
format som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering av
årsredovisningen och koncernredovisning.
Revisorn väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland
annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktig-
heter i rapporteringen vare sig dessa beror på oegentlig-
heter eller misstag. Vid denna riskbedömning beaktar re-
visorn de delar av den interna kontrollen som är relevanta
för hur styrelsen och verkställande direktören tar fram
underlaget i syfte att utforma granskningsåtgärder som är
ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna, men
inte i syfte att göra ett uttalande om eektiviteten i den
interna kontrollen. Granskningen omfattar också en utvär-
dering av ändamålsenligheten och rimligheten i styrelsens
och verkställande direktörens antaganden.
Granskningsåtgärderna omfattar huvudsakligen en
teknisk validering av ESEF-rapporten, det vill säga om
filen som innehåller ESEF-rapporten uppfyller den tek-
niska specifikation som anges i kommissionens delegerade
förordning (EU) 2019/815 och en avstämning av att ESEF-
rapporten överensstämmer med den granskade årsredo-
visningen och koncernredovisningen.
Vidare omfattar granskningen även en bedömning av
huruvida ESEF-rapporten har märkts med iXBRL som
möjliggör en rättvisande och fullständig maskinläsbar ver-
sion av koncernens resultat-, balans- och egetkapitalräk-
ningar samt kassaflödesanalysen.
ÅRSREDOVISNINGINDUSTRIVÄRDEN 202167
Revisorns yttrande avseende den lagstadgade hållbarhetsrapporten
Till bolagsstämman i AB Industrivärden (publ)
organisationsnummer 556043-4200
Uppdrag och ansvarsfördelning
Det är styrelsen som har ansvaret för hållbarhetsrappor-
ten för räkenskapsåret 2021-01-01 – 2021-12-31 på sidorna
22-26 och 73-78 och för att den är upprättad i enlighet
med årsredovisningslagen.
Granskningens inriktning och omfattning
Vår granskning har skett enligt FARs rekommendation
RevR12 Revisorns yttrande om den lagstadgade hållbar-
hetsrapporten. Detta innebär att vår granskning av hållbar-
hetsrapporten har en annan inriktning och en väsentligt
mindre omfattning jämfört med den inriktning och om-
fattning som en revision enligt International Standards on
Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige har. Vi an-
ser att denna granskning ger oss tillräcklig grund för vårt
uttalande.
Uttalande
En hållbarhetsrapport har upprättats.
Stockholm den 23 februari 2022
Deloitte AB
Hans Warén
Auktoriserad revisor
Revisorns granskning av
bolagsstyrningsrapporten
Det är styrelsen som har ansvaret för bolagsstyrningsrap-
porten på sidorna 43-49 och för att den är upprättad i en-
lighet med årsredovisningslagen.
Vår granskning har skett enligt FARs rekommenda-
tion RevR 16 Revisorns granskning av bolagsstyrningsrap-
porten. Detta innebär att vår granskning av bolagsstyr-
ningsrapporten har en annan inriktning och en väsent-
ligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och
omfattning som en revision enligt International Standards
on Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige har. Vi
anser att denna granskning ger oss tillräcklig grund för
våra uttalanden.
En bolagsstyrningsrapport har upprättats.
Upplysningar i enlighet med 6 kap. 6 § andra stycket
punkterna 2–6 årsredovisningslagen samt 7 kap. 31 § an-
dra stycket samma lag är förenliga med årsredovisningens
och koncernredovisningens övriga delar samt är i överens-
stämmelse med årsredovisningslagen.
Deloitte AB, 556271-5309, utsågs till AB
Industrivärdens (publ) revisor av bolagsstämman 21 april
2021 och har varit bolagets revisor sedan 17 april 2019.
Stockholm den 23 februari 2022
Deloitte AB
Hans Warén
Auktoriserad revisor
68INDUSTRIVÄRDEN 2021ÅRSREDOVISNING
Övrig information
och bilagor
ÖVRIG INFORMATION OCH BILAGORINDUSTRIVÄRDEN 202169
ÖVRIG INFORMATION OCH BILAGOR
Aktieägarinformation
och investerarrelationer
Rapportering
Samtliga delårsrapporter, årsredovisningar och pressmeddelanden med mera finns tillgängliga
på Industrivärdens hemsida www.industrivarden.se. Tryckta delårsrapporter och årsredovis-
ningar distribueras till de aktieägare och intressenter som begärt det.
Årsredovisning 2021
Denna publikation utgör årsredovisning för AB Industrivärden (publ). Tryckt årsredovisning
distribueras till aktieägare och intressenter som begär det, och finns även tillgänglig i digitalt
format på bolagets hemsida.
Finansiell kalender 2022
Delårsrapport januari–mars 7 april
Årsstämma i Stockholm 21 april
Delårsrapport januari–juni 7 juli
Delårsrapport januari–september 6 oktober
Beställningar och prenumerationer
Finansiella rapporter samt pressmeddelanden kan beställas specifikt eller periodiskt genom
registrering på www.industrivarden.se, via e-postadressen info@industrivarden.se eller per
telefon 08-666 64 00.
Kontaktpersoner
Frågor från aktieägare, investerare och andra intressenter kan ställas till:
• Sverker Sivall, kommunikations- och hållbarhetschef
E-post ssl@industrivarden.se eller per telefon 08-666 64 19
• Jan Öhman, ekonomi- och finanschef
E-post jon@industrivarden.se eller per telefon 08-666 64 45
Aktieanalytiker som följer Industrivärden
Följande aktieanalytiker följde Industrivärden per den 10 februari 2022:
• ABG Sundal Collier, Derek Laliberté, 08-566 286 78, derek.laliberte@abgsc.se
• AlphaValue, Jorge Velandia, +33 1 70 61 10 56, j.velandia@alphavalue.eu
• Bank of America Merrill Lynch, Philip Middleton,
+44 20 7996 1493, philip.middleton@bofa.com
• Danske Bank, Oskar Lindström, oskar.lindstrom@danskebank.se
• DNB, Joachim Gunell, 08-597 912 01, joachim.gunell@dnb.se
• Handelsbanken, Rasmus Engberg, 070-666 51 16, rasmus.engberg@handelsbanken.se
• Kepler Cheuvreux, Johan Sjöberg, 08-723 51 63, jsjoberg@keplercheuvreux.com
• Nordea, Hugo Libal, 010-156 96 08, hugo.libal@nordea.com
• Pareto Securities,Herman Wartoft, 08-402 52 79, herman.wartoft@paretosec.com
• SEB, Andreas Lundberg, 070-767 64 75, andreas.lundberg@seb.se
Kontaktuppgifter
Hemsida: www.industrivarden.se
E-post: info@industrivarden.se
Telefonväxel: 08-666 64 00
70INDUSTRIVÄRDEN 2021ÖVRIG INFORMATION OCH BILAGOR
Årsstämma 2022
Årsstämman äger rum torsdagen den 21 april 2022.
Anmälan om deltagande
Den som önskar delta i årsstämman ska vara upptagen
som aktieägare i den av Euroclear Sweden AB förda aktie-
boken avseende förhållandena den 11 april 2022 samt ha
anmält sitt deltagande i enlighet med vad som anges i
kallelsen till årsstämman.
För att ha rätt att delta i stämman måste en aktieägare
som låtit förvaltarregistrera sina aktier låta registrera
aktierna i eget namn så att aktieägaren blir upptagen
i framställningen av aktieboken per den 11 april 2022.
Sådan registrering kan vara tillfällig (s.k. rösträttsregist-
rering) och begärs hos förvaltaren enligt förvaltarens
rutiner i sådan tid i förväg som förvaltaren bestämmer.
Rösträttsregistreringar som gjorts av förvaltaren senast
den 13 april 2022 kommer att beaktas vid framställ-
ningen av aktieboken.
Ytterligare anvisningar kommer att anges i kallelsen
till årsstämman, vilken kommer att oentliggöras under
mars månad.
Utdelning
Styrelsen föreslår en ordinarie utdelning om 6,75 (6,25)
kronor per aktie. Sista dag för förvärv av aktie som berät-
tigar till utdelning är den 21 april 2022, vilket innebär att
Industrivärdens aktie handlas utan rätt till utdelning den
22 april 2022.
Om bolagsstämman beslutar i enlighet med förslaget,
beräknas utdelningen sändas ut genom Euroclear Sweden
AB:s försorg den 28 april 2022.
Styrelsesammansättning
Valberedningen föreslår omval av styrelseledamöterna
Pär Boman, Christian Caspar, Marika Fredriksson, Bengt
Kjell, Fredrik Lundberg, Lars Pettersson och Helena
Stjernholm samt nyval av Katarina Martinson. Annika
Lundius har avböjt omval. Vidare föreslås omval av
Fredrik Lundberg till styrelseordförande.
Katarina Martinson är född 1981 och har en civileko-
nomexamen från Handelshögskolan, Stockholm. Med
en bakgrund som analytiker arbetar Katarina Martinson
med kapitalförvaltning för familjen Lundberg. Katarina
Martinson är styrelseordförande i Indutrade samt sty-
relseledamot i L E Lundbergföretagen, L E Lundberg
Kapitalförvaltning, Fastighets AB L E Lundberg,
Förvaltnings AB Lunden, Fidelio Capital och Husqvarna.
ÖVRIG INFORMATION OCH BILAGORINDUSTRIVÄRDEN 202171
Alternativa nyckeltal och definitioner
Årsredovisningen innehåller finansiella nyckeltal vilka ba-
seras på IFRS-regelverket (resultat per aktie). Därutöver
finns andra nyckeltal (alternativa nyckeltal) som används
av bolaget och andra intressenter för att beskriva kon-
cernens verksamhet och som inte direkt kan utläsas eller
härledas ur de finansiella rapporterna. Dessa alternativa
nyckeltal skall ses som ett komplement till den finansiella
rapportering som upprättats i enlighet med IFRS. Det
bör noteras att de alternativa nyckeltalen, som definieras
nedan, kan skilja sig från andra företags definitioner av
samma begrepp.
Aktieportföljens marknadsvärde
Aktieportföljen värderad till aktuell börskurs på balans-
dagen. För beräkning se sidorna 15 och 28 samt not 11 på
sidan 59.
Direktavkastning
Utdelning per aktie i förhållande till börskurs per aktie
på balansräkningen.
Marknadens avkastningskrav
Den riskfria räntan (avkastningen på en statsobligation)
med tillägg av en riskpremie (överavkastning för att
kompensera för den högre risken i en aktieplacering).
Nettoskuld
Finansiella skulder och avsättningar för pensioner minskat
med likvida medel och finansiella fordringar. För beräk-
ning se not 22 på sidan 62.
Resultat per aktie
Årets resultat dividerat med det totala antalet utestående
aktier.
Skuldsättningsgrad
Nettoskuld i relation till marknadsvärdet på aktie port följen.
Soliditet
Eget kapital som andel av totala tillgångar.
Substansvärde
Marknadsvärdet för aktieportföljen minskat med netto-
skulden. För beräkning se sidan 28.
Substansvärde med återinvesterad utdelning
För att beräkna substansvärdets utveckling före lämnade
utdelningar återläggs den lämnade utdelningen omräk-
nad med hänsyn till aktieportföljens värdeutveckling.
Härigenom fås ett mått på hur substansvärdet skulle ha
utvecklats om Industrivärden inte hade lämnat någon
utdelning.
Totalavkastning aktier
Kursutveckling med återinvesterad ut delning. Totalavkast-
ningen jämförs med avkastningsindex (SIXRX) som anger
Stockholmsbörsens kursutveckling inklusive återinveste-
rade utdelningar.
Totalavkastning aktieinnehav
Värdeförändring aktieinnehav med beräknad återin-
vesterad utdelning. Redovisas endast för innevarande
rapportperiod.
Värdeförändring aktieinnehav
För aktier som innehas såväl vid ingången som utgången av
året utgörs marknadsvärdeförändringen av skillnaden i
värde mellan dessa tillfällen. För aktier som realiserats un-
der året utgörs marknadsvärdeförändringen av skillnaden
mellan erhållen likvid och värdet vid ingången av året. För
aktier som förvärvats under året utgörs marknads värde-
förändringen av skillnaden mellan anskaningsvärdet och
värdet vid årets utgång.
72INDUSTRIVÄRDEN 2021ÖVRIG INFORMATION OCH BILAGOR
GRI-index och TCFD-hänvisning
Industrivärdens hållbarhetsrapport följer den senaste versio-
nen av GRI (Global Reporting Initiative 2016), enligt GRI
Standards på Core-nivå med sektortillägg för aktörer inom
finansbranschen. Detta är Industrivärdens femte hållbarhets
-
rapport enligt GRI-ramverket och den är upprättad utifrån
GRI:s principer avseende innehåll och kvalitet. Rapporten
avser Industrivärdens egen verksamhet under 2021 (1 januari
– 31 december 2021). Ambitionen är att rapportera årligen.
Industrivärdens verksamhet bedrivs av cirka 15 anställda
vid huvudkontoret i Stockholm. Sedan 2017 har genomförts
intressentdialoger och efterföljande väsentlighetsanalyser i
syfte att identifiera de mest prioriterade frågorna inom håll
-
barhetsområdet. Analyser ligger till grund för vilka upplys-
ningar som rapporteras i Industrivärdens hållbarhetsrapport
och GRI-index. Industrivärden agerar hållbart genom att
anta ett tydligt hållbarhetsperspektiv i sina investeringsbe
-
slut och utövandet av det aktiva ägandet. Innehavsbolagens
hållbarhetsrapporter finns tillgängliga på respektive företags
hemsida.
GRI-indexet beskriver Industrivärdens hållbarhetsar
-
bete baserat på GRI Standards. Rapporten består av infor-
mationen nedan, inklusive angivna hänvisningar, samt den
information som redovisas i års- och hållbarhetsredovis
-
ningen 2021, på hemsidan och på cdp.net enligt respektive
hänvisning i GRI-indexet.
Sedan 2020 har Industrivärden påbörjat implemente
-
ringen av rekommendationerna från Task Force on Climate-
related Financial Disclosures (TCFD) om redovisning av
klimatrelaterade risker, men redovisar i dagsläget inte helt
enligt ramverket.
GRI Standards Index Core-nivå med sektortillägg för finans
Generella upplysningar I Industrivärdens
hållbarhetsrapport
(sida)
I Industrivärdens
årsredovisning
(sida)
Kommentar
Organisationsprofil
- Organisationens namn Omslagets baksida
- Verksamhet märken
produkter och tjänster
– –
- Huvudkontorets lokalisering Omslagets baksida
- Länder där organisationen
är verksam
Omslagets baksida
- Ägarstruktur och företagsform – –
- Marknader som organisationen
är verksam på
–
- Organisationens storlek –
- Information om anställda
och andra som arbetar
för organisationen
Samtliga anställda är verksamma vid huvudkontoret i
Stockholm Eventuella konsulter och rådgivare ingår inte
i uppgifterna Industrivärden är ett litet företag med ca
anställda Utöver regulatoriska krav redovisar vi där-
för inte uppgifter som kan kopplas till enskilda individer
- Leverantörskedja Inköp av varor och tjänster sker till kontorsverksam-
heten i Stockholm Leverantörerna förväntas följa
välrenommerade etiska aärsprinciper
- Väsentliga förändringar gällande
organisation och leverantörskedja
Inga större förändringar under året
- Försiktighetsprincipen Försiktighetsprincipen följs avseende bedömning
och hantering av hållbarhetsrisker i innehavsbolagen
och nyinvesteringar Industrivärden har underteck-
nat FNs Global Compact vars miljörisker omfattar
försiktighetsprincipen
- Externa initiativ – –
FNs Global Compact CDP och Global Reporting Initiative
Bolagets uppförandekod baseras på FNs Global Compact
OECDs riktlinjer för multinationella företag och ILOs grund
-
läggande principer Denna års- och hållbarhetsredovisning
utgör även Industrivärdens Communication on Progress
(CoP) till FNs Global Compact
- Medlemskap i organisationer Svenskt Näringsliv SNS (Studieförbundet Näringsliv
och Samhälle) IVA (Kungl Ingenjörsvetenskaps-
akademien) Swedish Investors for Sustainable
Development (SISD)
ÖVRIG INFORMATION OCH BILAGORINDUSTRIVÄRDEN 202173
Generella upplysningar I Industrivärdens
hållbarhetsrapport
(sida)
I Industrivärdens
årsredovisning
(sida)
Kommentar
Strategi
- Uttalande från ledande beslutsfattare –
Etik och integritet
- Värderingar principer
och etiska riktlinjer
–
Styrning
- Organisationens
styrning och styrelse
– Vd har det övergripande ansvaret för hållbarhetsar-
betet vilket utgör en integrerad del i bolagets verk-
samhet Teamansvariga ansvarar för hållbarhetsana-
lysen av respektive innehavsbolag Hållbarhetschefen
har ett funktionellt ansvar för hållbarhetsrelaterade
frågor och processer Styrelsen ansvarar för bolagets
hållbarhetsrapport
Intressentengagemang
- Intressentgrupper – En sammanställning över våra främsta intressent-
grupper presenteras på wwwindustrivardense
- Andel anställda med kollektivavtal Samtliga anställda är anslutna till kollektivavtal
- Principer för identifieringurval
av intressenter
– Processen för identifiering och definiering av de
främsta intressentgrupperna presenteras på
wwwindustrivardense
- Intressentdialog – Ytterligare information om intressentdialogen
presenteras på wwwindustrivardense
- Nyckelfrågorviktiga frågor
som lyfts av intressenter
– En väsentlighetsanalys och en sammanställning
över prioriterade frågor presenteras på
wwwindustrivardense
Redovisningens omfattning och avgränsning
- Enheter som ingår i den
finansiella redovisningen
Moderbolaget och samtliga dotterföretag
omfattas av rapporten
- Process för att definiera redovis-
ningens innehåll och avgränsning
- Lista över väsentliga ämnen
hållbarhetsfrågor
–
- Förändringar av information Detta är Industrivärdens femte
hållbarhetsrapportering enligt GRI
- Väsentliga förändringar sedan
föregående rapport
Inga väsentliga förändringar har skett
sedan föregående rapport
- Redovisningsperiod
- Datum för publicering av
senaste redovisningen
Detta är Industrivärdens femte hållbarhets-
rapportering enligt GRI Den senaste årsredo-
visningen med hållbarhetsinformation publi-
cerades den februari
- Redovisningscykel
- Kontaktperson för redovisningen Kommunikations- och hållbarhetschef
Sverker Sivall ssl@industrivardense
- Redovisning i enlighet med
GRI Standarder
- GRI innehållsindex –
- Granskning och bestyrkande – Revisorn har yttrat sig avseende den lagstadgade
hållbarhetsrapporten Betydande information ingår
även i bolagets förvaltningsberättelse som granskas
av Industrivärdens revisor
74INDUSTRIVÄRDEN 2021ÖVRIG INFORMATION OCH BILAGOR
Frågespecifika upplysningar I Industrivärdens
hållbarhetsrapport
(sida)
I Industrivärdens
årsredovisning
(sida)
Kommentar
GRI Ekonomi
GRI Ekonomiska resultat
- – - Hållbarhetsstyrning – – –
- Direkt genererat och distribuerat
ekonomiskt värde
–
GRI Anti-korruption
- – - Hållbarhetsstyrning – – –
- Andel och antal aärsenheter
som analyserats avseende risk
för korruption
– Inga materiella risker har identifierats i den egna verk-
samheten Frågeställningar inom ramen för bolagets
hållbarhetsanalys hanteras löpande inom ramen för
det aktiva ägandet
– Kommunikation och utbildning
avseende anti-korruption
– Alla anställda utbildas i den årligen reviderade uppfö-
randekoden vilken omfattar alla aspekter av ansvars-
fullt företagande enligt Global Compacts principer
inkl anti-korruption Industrivärden deltar genom
Swedish Investors for Sustainable Development (SISD)
i en arbetsgrupp som utvecklar analysmodeller avse-
ende anti-korruption
GRI Miljö
GRI Utsläpp
- – - Hållbarhetsstyrning – – –
- Direkt utsläpp av växthusgaser
(Scope )
Utsläppen uppgår för till () ton COe i
Scope
wwwcdpnet Industrivärden CC
- Indirekta energirelaterade
utsläpp av växthusgaser
(Scope )
– Utsläppen uppgår för till () ton COe
i Scope (enl marknadsbaserad metod)
wwwcdpnet Industrivärden CC
- Andra indirekta utsläpp av
växthusgaser (Scope )
– – Utsläppen uppgår för till () ton COe
i scope (tjänsteresor publikationer m m)
wwwcdpnet Industrivärden CC
Detta GRI-index avser den egna verksamheten varför
portföljutsläppen (vilka normalt ingår i scope ) inte
inkluderats ovan Se sidan
GRI Social
GRI Sysselsättning
- – - Hållbarhetsstyrning – Se även bolagets uppförandekod
- Personalomsättning Bolaget har anställda Personalomsättning
nyanställningar () procent och avgångar
() procent man i åldersgruppen – år
nyanställdes
- Föräldraledighet Under perioden var män och kvinna föräldralediga
män och kvinna återvände i arbete efter föräldrale-
dighet under rapporteringsperioden
GRI Hälsa och säkerhet
- – - Hållbarhetsstyrning –
- Omfattning av skador och sjukfrånvaro Inga arbetsskador under perioden Genomsnittlig
sjukfrånvaro relativt total arbetstid var procent
GRI Utbildning
- – - Hållbarhetsstyrning –
- Utbildningstimmar per anställd Genomsnittliga antal timmar per anställd var
- Andel anställda som får regelbunden
utvärdering av sin prestation och
karriärsutveckling
Alla anställda får regelbunden utvärdering av sin
prestation och karriärutveckling
GRI Mångfald och lika möjligheter
- – - Hållbarhetsstyrning – – -
- Sammansättning av styrelse
ledning och anställda
–
ÖVRIG INFORMATION OCH BILAGORINDUSTRIVÄRDEN 202175
Frågespecifika upplysningar I Industrivärdens
hållbarhetsrapport
(sida)
I Industrivärdens
årsredovisning
(sida)
Kommentar
GRI Socioekonomisk efterlevnad
- – - Hållbarhetsstyrning – – –
- Bristande efterlevnad av lagar
och förordningar på det sociala
och ekonomiska området
Industrivärden har inte erhållit några böter
eller andra sanktioner
Sektorsspecifika standards finans
- – - Hållbarhetsstyrning –
FS Procent av portföljen utifrån
investeringsportföljen – region
storlek bransch
Samtliga innehavsbolag är noterade på
Nasdaq Stockholm
FS Andel av bolagen som organisationen
har interagerat med om miljö eller
sociala frågor
Hållbarhetsfrågor adresseras i samtliga inne-
havsbolag inom ramen för Industrivärdens
analys- och påverkansprocesser
Sidhänvisning till redovisning enligt TCFD:s rekommendationer
Industrivärden har påbörjat implementation av rekommen-
dationerna från Task Force on Climate-related Financial
Disclosures (TCFD) om redovisning av klimatrelaterade
risker, men redovisar i dagsläget inte helt enligt ramverket.
Rapporteringen framgår av sidorna 77–
Kategori
Referens Styrning Strategi Riskhantering Mål och nyckeltal
a) – – – – –
b) – – – –
c) ej tillämplig – –
76INDUSTRIVÄRDEN 2021ÖVRIG INFORMATION OCH BILAGOR
Klimatpåverkan
Som engagerad långsiktig ägare har Industrivärden sin
största klimatpåverkan genom det aktiva ägandet i inne-
havsbolagen. Utsläpp av växthusgaser (CO2e) från den
egna verksamheten och från aktieportföljen har uppmätts
sedan 2010, då Industrivärden även började rapportera
sina klimatavtryck till CDP (tidigare Carbon Disclosure
Project).
Utsläpp från aktieportföljen
Den största delen av Industrivärdens utsläpp är indirekta
CO2e-emissioner inom ramen för ägandet i innehavsbo-
lagen (Industrivärdens scope 3). Diagrammet nedan visar
aktieportföljens årliga utsläpp över en femårsperiod. Data
har hämtats från innehavsbolagens egna redovisningar rö-
rande utsläpp av växthusgaser (GHG Protocol, marknads-
baserad metod) beräknat på ägarandel (equity share app-
roach). Utvecklingen illustrerar, dels innehavsbolagens
målinriktade arbete med att kontinuerligt reducera sina
CO2e-emissioner, dels Industrivärdens avyttring 2020-
2021 av innehavet i stålbolaget SSAB. Portföljutsläppen
tillhör Industrivärdens Scope 3 (GRI-index på sidan
75 avser endast Industrivärdens egen verksamhet) och
avspeglar innehavsbolagens utsläpp i Scope 1 och 2, ba-
serat på Industrivärdens ägarandelar (röstandel, som i
Industrivärdens fall motsvarar större utsläpp till följd av
större röstandelar än kapitalandelar i flera innehavsbolag).
Ytterligare information om aktieportföljens sammansätt-
ning samt ägarandelar återfinns på sidorna 15 och 33–40.
Industrivärdens egna utsläpp
Industrivärden har beräknat sitt klimatfotavtryck från den
egna verksamheten under de senaste tio åren. Utsläppen
kommer huvudsakligen från el- och ärrvärmekonsumtio-
nen i bolagets kontorsfastighet samt från tjänsteresor. För
2021 har utsläppen från resor varit fortsatt låga på grund
av Covid-19-pandemin. För att minska utsläppen av växt-
husgaser köps miljömärkt el från vind- och vattenkraft
och för återstående utsläpp sker klimatkompensation.
Klimatkompensationen sker i det Gold Standard-
certifierade projektet SKG Sangha Biodigester PoA, i
Karnataka-provinsen i Indien, där man installerar biogas-
anläggningar för att utveckla ren och hållbar energi. För
mer specifika utsläppsdata, se GRI-index på sidan 75.
TCFD – Task Force on Climate-related
Financial Disclosures
2017 lanserades arbetsgruppen för klimatrelaterade fi-
nansiella upplysningar TCFD – Task Force on Climate-
related Financial Disclosure, en vägledning till före-
tag för att bättre kunna identifiera och rapportera om
klimatrelaterade finansiella risker och möjligheter.
Industrivärden har rapporterat klimatrelaterad infor-
mation till CDP sedan 2010. TCFD:s rekommendationer
är idag integrerade i CDP:s frågeformulär för klimatför-
ändringar. Sedan 2020 har Industrivärden påbörjat im-
plementeringen av rekommendationerna från TCFD om
redovisning av klimatrelaterade risker och möjligheter.
Styrning
Styrelsens beslut om större investeringar, följer löpande
innehavsbolagens utveckling och beslutar i frågor som
rör utövandet av det aktiva ägandet i innehavsbolagen.
Enskilda ledamöter i Industrivärdens styrelse finns repre-
senterade i innehavsbolagens styrelser samt deltar aktivt i
innehavsbolagens valberedningsarbete.
Företagsledningen ansvarar för Industrivärdens
löpande förvaltning vilket bland annat omfattar strategi-,
organisations- och finansfrågor, kontroll och uppföljning
samt aktietransaktioner. Företagsledningens medlemmar
deltar aktivt i såväl utvärderingen av bolagets tillgångar
som det aktiva ägandet och har en djup kunskap om inne-
havsbolagens utmaningar och möjligheter samt aktuella
ägaragendor.
Industrivärdens bolagsteam ansvarar för den löpande
uppföljningen av innehavsbolagen vilken bland annat
innefattar materiella hållbarhetsfrågor såsom klimatrisker.
Teamen genomför även uppdateringar av Industrivärdens
ägaragendor för utövande av aktivt ägande.
Ledamöter i Industrivärdens styrelse samt medlem-
mar i företagsledningen, som även är stämmovalda leda-
möter i innehavsbolagen ska ha en aktuell och god bild av
de åtgärder för värdeskapande som identifierats i respek-
tive innehavsbolag. Mot denna bakgrund diskuteras konti-
nuerligt Industrivärdens ägaragendor för innehavsbolagen
i Industrivärdens styrelse.
Strategi
Industrivärdens aärsidé är att genom aktivt ägande bidra
till innehavsbolagens långsiktiga utveckling och värde-
skapande. Verksamheten baseras på Industrivärdens re-
lativa styrkefaktorer i form av ett långsiktigt investerings-
perspektiv, starka påverkanspositioner, en välutvecklad
0
1 000
2 000
3 000
4 000
20212020201920182017
Portföljutsläpp
kton CO2e (Scope 1 och 2)
ÖVRIG INFORMATION OCH BILAGORINDUSTRIVÄRDEN 202177
ägarmodell, djup industriell kunskap och erfarenhet,
finansiell styrka och ett omfattande nätverk.
Den långsiktiga investeringshorisonten medför att ett
hållbart agerande i innehavsbolagen är helt avgörande för
Industrivärdens möjligheter att tillgodogöra sig uthållig
värdetillväxt. Industrivärden är därför en kravställande
ägare med höga ambitioner att bidra till uthålliga verk-
samheter som genererar långsiktigt värde och gynnar de
samhällen där de verkar.
Med utgångspunkt i Industrivärdens grundanalys
för respektive innehavsbolag uppdateras kontinuerligt
ägaragendor för värdeskapande vilka sammanfattar de
strategiska värdedrivare som Industrivärden anser vara
viktigast för värdeskapandet under de kommande tre till
fem åren.
Flera av innehavsbolagen genomför klimatscenario-
analyser för att identifiera sina klimatrelaterade risker och
möjligheter. Industrivärdens hållbarhetsanalys omfattar
dessa beskrivningar samt av bolagen genomförda åtgärder.
I hållbarhetsrapportens övergripande riskanalys redovisas
klimatrisker som identifierats i aktieportföljen.
Riskhantering
Industrivärdens största klimatrisk härrör från aktieport-
följens sammantagna klimatrisk baserat på Industrivärdens
ägarandelar i innehavsbolagen. Genom det aktiva ägandet
följer Industrivärden respektive innehavsbolags invente-
ring, analys och åtgärder med avseende på klimatrisker.
Vid behov utövas inflytande i enlighet med Industrivärdens
ägarmodell. Att varje innehavsbolag minimerar klimatrela-
terade risker, samt utnyttjar därtill relaterade möjligheter,
är helt centralt i arbetet med att skydda och över tid växa
Industrivärdens substansvärde.
Identifiering och bedömning av klimatrelaterade ris-
ker och möjligheter i de enskilda innehavsbolagen görs
i Industrivärdens hållbarhetsanalys, som utgör en del av
respektive innehavsbolags grundanalys. Riskanalysen om-
fattar såväl omställningsrisker som fysiska risker (eekter
av klimatförändringar) ur olika scenarion och tidsperspek-
tiv. I det fall Industrivärden bedömer att det finns behov att
påverka i frågor som rör en klimatrisk av strategisk art, så
definieras detta i innehavsbolagets ägaragenda. Ytterligare
information om riskhantering finns på sidorna 22–26.
Målsättning
Minskad klimatpåverkan reducerar omställningsrisker
samt främjar långsiktig värdeutveckling. Det är därför
av väsentlig betydelse för en god substansvärdetillväxt i
enlighet med Industrivärdens strategi. Ur ett större per-
spektiv är det dessutom en förutsättning för en välmående
planet. Innehavsbolagen ska därför ha framstående posi-
tioner vad gäller att minimera koldioxidutsläppen i sin
egen produktion och värdekedja.
Målet är att portföljens innehavsbolag ska ha veten-
skapligt baserade mål för reducering av sina koldioxidut-
släpp (scope 1-2). De ska dessutom ha tydliga mål för att
minska utsläppen från sina värdekedjor (scope 3). Målet
följs upp årligen och redovisas i hållbarhetsrapporten.
78INDUSTRIVÄRDEN 2021ÖVRIG INFORMATION OCH BILAGOR
Layout form och produktion Grepp Kommunikation AB –
Foto Thomas Kjellberg Christian Roosvall m fl
Tryck mars
ÖVRIG INFORMATION OCH BILAGORINDUSTRIVÄRDEN 202179
VERKSAMHETSBERÄTTELSE OCH ÅRSREDOVISNING
AB Industrivärden (publ) | Org nr 556043-4200 | Box 5403 | 114 84 Stockholm, Sverige
Telefon 08-666 64 00 | www.industrivarden.se | info@industrivarden.se
Verksamhetsberättelse
och årsredovisning