Realdania
Årsrapport 2023
Livskvalitet gennem det byggede miljø
Godkendt på repræsentantskabsmødet den 25. april 2024
_____________________________
Dirigent: Jens Hjortskov
Realdania
Jarmers Plads 2
1551 København V
CVR-nr. 55 54 22 28
Virksomhedsoplysninger
Realdania
Jarmers Plads 2
1551 København V
Telefon 70 11 66 66
Hjemmeside www.realdania.dk
E-mail realdania@realdania.dk
CVR-nr. 55 54 22 28
Hjemsted København
Regnskabsår 1. januar  31. december
Bestyrelse
Lars Krarup Kristine Leth Juul
Formand Næstforkvinde
Palle Adamsen
Pernille Rüsz Bloch
Per Feldthaus
Christina Holberg Fenger
Mette Kynne Frandsen
Per Egebæk Have
Lars Hvidtfeldt
Niels-Ulrik Mousten
Gunde Odgaard
Direktion
Jesper Nygård Nina Kovsted Helk Kenneth Lillelund Winther
Adm. direktør, CEO Filantropidirektør, CPO Investeringsdirektør, CIO
Ledende medarbejder
Henrik Stage
CFO
Revision
EY PricewaterhouseCoopers
Godkendt Revisionspartnerselskab Statsautoriseret Revisionspartnerselskab
Dirch Passers Allé 36, 2000 Frederiksberg Strandvejen 44, 2900 Hellerup
CVR-nr. 30 70 02 28 CVR-nr. 33 77 12 31
Torben Bender Jesper Møller Langvad
Statsautoriseret revisor Statsautoriseret revisor
mne21332 mne21328
Indhold
Om Realdania
Realdanias virke, mål og arbejdsform 4
Påtegninger
Ledelsespåtegning 7
De uafhængige revisorers revisionspåtegning 8
Beretning 1. januar - 31. december 2023
Hovedtal for koncernen 11
Nøgletal for koncernen 12
Resumé 13
Begivenheder efter balancedagen 15
Forventninger til 2024 15
Koncernoversigt 16
Investering 19
Governance, medlemmer og forening 24
Formidling og presse 29
Filantropi 31
Risici og risikostyring 43
Samfundsansvar 46
Mål og politikker for det underrepræsenterede køn 56
Politik for dataetik 57
Koncernregnskab 1. januar - 31. december 2023
Resultatopgørelse 59
Totalindkomstopgørelse 59
Balance 60
Egenkapitalopgørelse 61
Pengestrømsopgørelse 62
Oversigt over noter 63
Noter 64
Årsregnskab 1. januar - 31. december 2023 (modervirksomheden)
Resultatopgørelse 101
Totalindkomstopgørelse 101
Balance 102
Egenkapitalopgørelse 103
Pengestrømsopgørelse 104
Oversigt over noter 105
Noter 106
Konsoliderede virksomheder
Konsoliderede virksomheder 122
Ledelseshverv
Bestyrelsen 123
Direktionen 131
4 Realdania Årsrapport Om Realdania
Om Realdania
Realdanias virke, mål og arbejdsform
I Danmark bor næsten seks mio. mennesker. Omkring 1.400 byer og flere end fire mio. bygninger
udgør rammerne om vores hverdag. Det er her, vi bor, arbejder, går i skole, dyrker vores fritid og
lever vores liv. Og det er her, Realdania ønsker at gøre en forskel.
Realdania er en filantropisk forening med omkring 185.000 medlemmer. Foreningen driver filantropi
på basis af afkastet af investeringsformuen. Vi støtter store og små projekter, der bidrager til at nå
vores filantropiske mål og vores mission: at skabe livskvalitet for alle gennem det byggede miljø.
Realdanias formålsparagraf
Realdanias formålsbestemmelse fremgår af vedtægternes § 2:
at støtte almennyttige og almenvelgørende formål, primært inden for det byggede miljø og bredt
fordelt i Danmark samt i særlige tilfælde i udlandet.
at drive investeringsvirksomhed.
at erhverve kapitalandele i virksomheder, der udøver aktiviteter inden for det byggede miljø.
at præstere tjenesteydelser med tilknytning til det byggede miljø.
at erhverve og opføre fast ejendom med henblik på at bevare bygningsarven og udvikle bygge-
riet.
Realdanias virkefelt er det byggede miljø. Det vil sige både store byer, små byer og landsbyer samt
byrum, parker, bygninger og bygningsarv. Dertil kommer de tilknyttede aktiviteter og processer
f.eks. byggeri, arkitektur, landskabsarkitektur, restaurering, byudvikling og fysisk planlægning.
Realdania støtter projekter, hvor det byggede miljø spiller en rolle, kan gøre en positiv forskel og
dermed skabe øget livskvalitet. Foreningen understøtter og har fokus på, hvordan det byggede miljø
påvirker vores hverdag, relationer mellem mennesker og menneskers sundhed og liv.
Realdania er en almennyttig og almenvelgørende forening, og vi støtter projekter, som samlet set
gavner alle i Danmark.
Realdania er reguleret gennem lov om visse erhvervsdrivende virksomheder og er underlagt Er-
hvervsstyrelsen som tilsynsmyndighed. Realdania skal som udgangspunkt aflægge årsrapport efter
årsregnskabsloven, men har valgt at aflægge koncernregnskab og årsregnskab efter de internatio-
nale regnskabsstandarder IFRS (IFRS Accounting Standards).
Tre fælles foreningsmål
Vi vil med vores samlede ressourcer i form af foreningsaktiviteterne, afkastet af vores investerings-
formue og det filantropiske virke skabe bedre livskvalitet inden for vores virkefelt.
Ved at udnytte vores uafhængighed og vores langsigtede perspektiv arbejder vi problemorienteret,
og vi ønsker i partnerskab med andre at bidrage til at løse samfundsudfordringer ved at udvikle og
forandre det byggede miljø.
Gennem medlemsdemokratiet og de dagsordener, vi arbejder med, vil vi engagere vores medlem-
mer.
5 Realdania Årsrapport Om Realdania
Vi har tre overordnede og strategiske mål for den samlede forening:
Vi er her for de nuværende og fremtidige generationer.
Vi fremmer en bæredygtig udvikling.
Vi fremmer ny viden og innovation.
Realdania lægger i alle aktiviteter vægt på åbenhed og transparens. Vi arbejder ambitiøst for at nå
vores mål, og vi ønsker, at vores samarbejdspartnere og omverdenen i øvrigt opfatter os som kom-
petente, troværdige, respektfulde og imødekommende. I det filantropiske arbejde vil vi i partnerska-
ber med andre aktører udvikle og forandre gennem nytænkning og samarbejde og med den nød-
vendige risikovillighed. Netværk, samskabelse og gensidig inspiration er med til at sikre, at de filan-
tropiske aktiviteter er forankrede i det hverdags- og arbejdsliv, hvor vi skal skabe værdi.
Realdanias strategier
Realdania arbejder på at indfri sine mål gennem tre strategier, der besluttes af Realdanias besty-
relse. Bestyrelsen inddrager repræsentantskabet som en del af processen i bestyrelsens arbejde
med strategierne. Aktuelt formuleres og vedtages strategierne for en syvårig periode.
Strategierne sætter retning for hvert af de centrale aktivitetsområder i Realdania: de kommercielle
investeringsaktiviteter, forenings- og medlemsaktiviteterne og de filantropiske aktiviteter. Strategi-
erne bygger på Realdanias vedtægter og det grundlag for Realdanias virke, som er fastlagt af be-
styrelsen. Grundlaget for Realdanias virke og de underliggende strategier danner tilsammen Real-
danias samlede strategi og gælder for Realdania og Realdanias helejede selskaber.
I løbet af den syvårige strategiperiode foretager bestyrelsen løbende evalueringsnedslag i form af
målrettede analyser af udvalgte delelementer af strategierne. Derudover bliver strategierne evalue-
ret i deres helhed i løbet af den sidste del af den syvårige cyklus ved ekstern bistand, således at
erfaringerne herfra kan indgå i udvikling af strategierne for den efterfølgende syvårige strategiperi-
ode. Bestyrelsen genbesøger og revurderer årligt strategierne og de indarbejdede mandater til di-
rektionen som en fast del af bestyrelsens årshjul. Den gældende investeringsstrategi dækker perio-
den 2020-2026. Foreningsstrategien dækker perioden 2021-2028 (udvidet med et ekstra år, herefter
vil foreningsstrategien være syvårig). Den gældende filantropistrategi dækker perioden 2018-2024.
Vores filantropiske tilgang
Filantropistrategi 2018-2024 indeholder seks filantropiske mål. De seks mål sætter rammen for de
dagsordener og områder, hvor vi gennem vores filantropiske aktiviteter ønsker at fremme en positiv
udvikling. De seks filantropiske mål vises i figur 17. Målsætningen med filantropistrategien er i
samarbejde med andre at initiere og gennemføre aktiviteter og projekter, der er dagsordensæt-
tende og viser nye løsninger på væsentlige samfundsmæssige udfordringer inden for det byggede
miljø. Det kan være bredere landsdækkende indsatser, der udspringer af en større satsning fra Re-
aldanias side, eller enkeltstående projekter, der udspringer af et lokalt engagement og initiativ.
De filantropiske uddelinger omfatter derfor både økonomisk støtte til små, lokale og ildsjælebårne
projekter, til markante, fysiske demonstrationsprojekter og til større, landsdækkende indsatser, der
adresserer samfundsproblemer som f.eks. klimaudfordringerne, unge i hjemløshed og problemer
med indeklimaet i skolerne. Desuden dækker de filantropiske uddelinger over brug af en række for-
skellige redskaber og tilgange som f.eks. udredninger og analyser, kampagner, netværk, forskning,
innovation, byggeri, bygningsrestaurering og formidling.
6 Realdania Årsrapport Om Realdania
Fælles for alle vores filantropiske indsatser er, at de skal understøtte den filantropiske strategi, og
der skal være en klar filantropisk opgave, f.eks. en opgave som markedet eller det offentlige ikke
selv løfter. Bæredygtighed omfatter for Realdania både økonomiske, sociale, klima- og miljømæs-
sige og kulturelle forhold.
Vi samarbejder og deler viden
Samarbejde er en central del af Realdanias filantropiske arbejdsform. Vi tror på, at samarbejde og
partnerskaber med de rigtige aktører omkring et problem giver de bedste, mest forankrede og mest
effektfulde løsninger.
Vores samarbejdspartnere er f.eks. staten, kommunerne, fonde, foreninger, forskningsinstitutioner,
det private erhvervsliv og lokale, frivillige ildsjæle. Vi mener, at det er en vigtig rolle for en filantropisk
forening at kunne samle alle relevante parter omkring de projekter, vi går ind i.
Vi ser det som en vigtig opgave at dele den viden og de erfaringer, vi opnår gennem vores arbejde.
Derfor er videndeling i både faglige miljøer og i bredere kredse til f.eks. offentligheden og til vores
medlemmer en central del af vores tilgang. Vi mener, at det er med til at skabe større effekt af vores
filantropiske indsats, fordi den kan inspirere og være til nytte for andre.
Hvor kommer pengene fra?
Realdania har sine rødder i realkreditvirksomhed. Grundlaget for vores arbejde er skabt gennem ca.
150 år af danske boligejere og virksomheder baseret på finansiering af fast ejendom. Realdania
overgik i 2000 fra at være en finansiel forening til at arbejde filantropisk, da den daværende forening
RealDanmark solgte sine realkredit- og bankaktiviteter til Danske Bank. Det blev besluttet, at for-
eningens basiskapital på 10,5 mia. kr. skulle anvendes til almennyttige formål inden for det byggede
miljø. Foreningen fortsatte  nu blot med et filantropisk formål og med navnet Realdania.
Siden 2000 har Realdania gennem filantropiske aktiviteter bidraget til samfundet med 23,1 mia. kr.,
og dertil kommer de indirekte bidrag gennem skattebetalinger, hvor Realdania alene i selskabsskat
har betalt 5,7 mia. kr.
Realdanias andel af egenkapitalen udgør 26,4 mia. kr. ved årets udgang. Det er afkastet fra inve-
steringen af Realdanias formue, der danner grundlag for, at der hvert år uddeles penge til store og
små indsatser inden for det byggede miljø.
7 Realdania Årsrapport Påtegninger
Påtegninger
Ledelsespåtegning
Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for 2023 for Realdania.
Årsrapporten for såvel koncernen som modervirksomheden er aflagt i overensstemmelse med IFRS
Accounting Standards som godkendt af EU og yderligere krav i årsregnskabsloven.
Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig og de udøvede regnskabsmæssige skøn
for forsvarlige, således at årsrapporten for såvel koncernen som modervirksomheden giver et retvi-
sende billede af koncernens og modervirksomhedens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. den
31. december 2023 samt af resultatet af koncernens og modervirksomhedens aktiviteter og penge-
strømme for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2023.
Det er endvidere vores opfattelse, at ledelsesberetningen indeholder en retvisende redegørelse for
udviklingen i koncernens og modervirksomhedens aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultat,
pengestrømme og finansielle stilling samt en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerheds-
faktorer, som koncernen og modervirksomheden står overfor.
Årsrapporten indstilles til repræsentantskabets godkendelse.
København, den 23. februar 2024
Direktion
Jesper Nygård Nina Kovsted Helk Kenneth Lillelund Winther
Adm. direktør, CEO Filantropidirektør, CPO Investeringsdirektør, CIO
Bestyrelse
Lars Krarup Kristine Leth Juul
Formand Næstforkvinde
Palle Adamsen Pernille Rüsz Bloch Per Feldthaus
Christina Holberg Fenger Mette Kynne Frandsen Per Egebæk Have
Lars Hvidtfeldt Niels-Ulrik Mousten Gunde Odgaard
8 Realdania Årsrapport Påtegninger
De uafhængige revisorers revisionspåtegning
Til repræsentantskabet i Realdania
Konklusion
Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for Realdania for regnskabsåret den 1. januar
- 31. december 2023, der omfatter resultatopgørelse, totalindkomstopgørelse, balance, egenkapital-
opgørelse, pengestrømsopgørelse og noter, herunder oplysning om anvendt regnskabspraksis for
såvel koncernen som modervirksomheden. Koncernregnskabet og årsregnskabet udarbejdes efter
IFRS Accounting Standards som godkendt af EU og yderligere krav i årsregnskabsloven.
Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af kon-
cernens og modervirksomhedens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. den 31. december 2023
samt af resultatet af koncernens og modervirksomhedens aktiviteter og pengestrømme for regn-
skabsåret den 1. januar - 31. december 2023 i overensstemmelse med IFRS Accounting Standards
som godkendt af EU og yderligere krav i årsregnskabsloven.
Grundlag for konklusion
Vi har udført vores revision i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de
yderligere krav, der er gældende i Danmark. Vores ansvar ifølge disse standarder og krav er nær-
mere beskrevet i revisionspåtegningens afsnit "Revisors ansvar for revisionen af koncernregnskabet
og årsregnskabet". Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet
som grundlag for vores konklusion.
Uafhængighed
Vi er uafhængige af koncernen i overensstemmelse med International Ethics Standards Board for
Accountants internationale retningslinjer for revisorers etiske adfærd (IESBA Code) og de yderligere
etiske krav, der er gældende i Danmark, ligesom vi har opfyldt vores øvrige etiske forpligtelser i
henhold til disse krav og IESBA Code.
Udtalelse om ledelsesberetningen
Ledelsen er ansvarlig for ledelsesberetningen.
Vores konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet omfatter ikke ledelsesberetningen, og vi
udtrykker ingen form for konklusion med sikkerhed om ledelsesberetningen.
I tilknytning til vores revision af koncernregnskabet og årsregnskabet er det vores ansvar at læse
ledelsesberetningen og i den forbindelse overveje, om ledelsesberetningen er væsentligt inkonsi-
stent med koncernregnskabet eller årsregnskabet eller vores viden opnået ved revisionen eller på
anden måde synes at indeholde væsentlig fejlinformation.
Vores ansvar er derudover at overveje, om ledelsesberetningen indeholder krævede oplysninger i
henhold til årsregnskabsloven.
Baseret på det udførte arbejde er det vores opfattelse, at ledelsesberetningen er i overensstemmelse
med koncernregnskabet og årsregnskabet og er udarbejdet i overensstemmelse med årsregnskabs-
lovens krav. Vi har ikke fundet væsentlig fejlinformation i ledelsesberetningen.
9 Realdania Årsrapport Påtegninger
De uafhængige revisorers revisionspåtegning (fortsat)
Ledelsens ansvar for koncernregnskabet og årsregnskabet
Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et ret-
visende billede i overensstemmelse med IFRS Accounting Standards som godkendt af EU og yder-
ligere krav i årsregnskabsloven. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledel-
sen anser for nødvendig for at udarbejde et koncernregnskab og et årsregnskab uden væsentlig
fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl.
Ved udarbejdelsen af koncernregnskabet og årsregnskabet er ledelsen ansvarlig for at vurdere kon-
cernens og modervirksomhedens evne til at fortsætte driften; at oplyse om forhold vedrørende fortsat
drift, hvor dette er relevant, samt at udarbejde koncernregnskabet og årsregnskabet på grundlag af
regnskabsprincippet om fortsat drift, medmindre ledelsen enten har til hensigt at likvidere koncernen
eller modervirksomheden, indstille driften eller ikke har andet realistisk alternativ end at gøre dette.
Revisors ansvar for revisionen af koncernregnskabet og årsregnskabet
Vores mål er at opnå høj grad af sikkerhed for, om koncernregnskabet og årsregnskabet som helhed
er uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, og at afgive en
revisionspåtegning med en konklusion. Høj grad af sikkerhed er et højt niveau af sikkerhed, men er
ikke en garanti for, at en revision, der udføres i overensstemmelse med internationale standarder
om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, altid vil afdække væsentlig fejlinfor-
mation, når sådan findes. Fejlinformationer kan opstå som følge af besvigelser eller fejl og kan be-
tragtes som væsentlige, hvis det med rimelighed kan forventes, at de enkeltvis eller samlet har ind-
flydelse på de økonomiske beslutninger, som regnskabsbrugerne træffer på grundlag af koncern-
regnskabet og årsregnskabet.
Som led i en revision, der udføres i overensstemmelse med internationale standarder om revision
og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, foretager vi faglige vurderinger og opretholder
professionel skepsis under revisionen. Herudover:
Identificerer og vurderer vi risikoen for væsentlig fejlinformation i koncernregnskabet og årsregn-
skabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, udformer og udfører revisionshandlinger
som reaktion på disse risici samt opnår revisionsbevis, der er tilstrækkeligt og egnet til at danne
grundlag for vores konklusion. Risikoen for ikke at opdage væsentlig fejlinformation forårsaget
af besvigelser er højere end ved væsentlig fejlinformation forårsaget af fejl, idet besvigelser kan
omfatte sammensværgelser, dokumentfalsk, bevidste udeladelser, vildledning eller tilsidesæt-
telse af intern kontrol.
Opnår vi forståelse af den interne kontrol med relevans for revisionen for at kunne udforme
revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke for at kunne udtrykke
en konklusion om effektiviteten af koncernens og modervirksomhedens interne kontrol.
Tager vi stilling til, om den regnskabspraksis, som er anvendt af ledelsen, er passende, samt
om de regnskabsmæssige skøn og tilknyttede oplysninger, som ledelsen har udarbejdet, er ri-
melige.
10 Realdania Årsrapport Påtegninger
De uafhængige revisorers revisionspåtegning (fortsat)
Konkluderer vi, om ledelsens udarbejdelse af koncernregnskabet og årsregnskabet på grundlag
af regnskabsprincippet om fortsat drift er passende, samt om der på grundlag af det opnåede
revisionsbevis er væsentlig usikkerhed forbundet med begivenheder eller forhold, der kan skabe
betydelig tvivl om koncernens og modervirksomhedens evne til at fortsætte driften. Hvis vi kon-
kluderer, at der er en væsentlig usikkerhed, skal vi i vores revisionspåtegning gøre opmærksom
på oplysninger herom i koncernregnskabet og årsregnskabet eller, hvis sådanne oplysninger
ikke er tilstrækkelige, modificere vores konklusion. Vores konklusioner er baseret på det revisi-
onsbevis, der er opnået frem til datoen for vores revisionspåtegning. Fremtidige begivenheder
eller forhold kan dog medføre, at koncernen og modervirksomheden ikke længere kan fortsætte
driften.
Tager vi stilling til den samlede præsentation, struktur og indhold af koncernregnskabet og års-
regnskabet, herunder noteoplysningerne, samt om koncernregnskabet og årsregnskabet afspej-
ler de underliggende transaktioner og begivenheder på en sådan måde, at der gives et retvi-
sende billede heraf.
Opnår vi tilstrækkeligt og egnet revisionsbevis for de finansielle oplysninger for virksomhederne
eller forretningsaktiviteterne i koncernen til brug for at udtrykke en konklusion om koncernregn-
skabet. Vi er ansvarlige for at lede, føre tilsyn med og udføre koncernrevisionen. Vi er enean-
svarlige for vores revisionskonklusion.
Vi kommunikerer med den øverste ledelse om bl.a. det planlagte omfang og den tidsmæssige pla-
cering af revisionen samt betydelige revisionsmæssige observationer, herunder eventuelle betyde-
lige mangler i intern kontrol, som vi identificerer under revisionen.
København, den 23. februar 2024
EY PricewaterhouseCoopers
Godkendt Revisionspartnerselskab Statsautoriseret Revisionspartnerselskab
CVR-nr. 30 70 02 28 CVR-nr. 33 77 12 31
Torben Bender Jesper Møller Langvad
Statsautoriseret revisor Statsautoriseret revisor
mne21332 mne21328
11 Realdania Årsrapport Beretning 2023
Beretning 1. januar - 31. december 2023
Hovedtal for koncernen
Figur 1: Hovedtal, mio. kr.
2023 2022 2021 2020 2019
Resultatopgørelse
Resultat af finansielle poster 2.009 -1.701 4.714 2.081 2.941
Resultat før medlemsaktiviteter, uddelinger og skat 1.862 -1.729 4.678 1.993 2.900
Medlemsaktiviteter -30 -28 -23 -21 -26
Årets bevilgede uddelinger -756 -1.148 -1.036 -940 -1.291
Bortfald vedrørende tidligere års uddelinger 34 553 11 341 54
Skat -316 566 -546 -313 -415
Årets resultat 794 -1.786 3.084 1.060 1.222
Realdanias andel af årets resultat 796 -1.786 3.086 1.061 1.224
Balance
Langfristede aktiver 3.753 4.192 3.314 3.283 3.189
Kortfristede aktiver 27.399 25.808 28.954 25.548 24.386
Aktiver i alt 31.152 30.000 32.268 28.831 27.575
Bunden kapital 5.245 5.245 5.245 5.245 5.245
Andre reserver og opskrivningshenlæggelser 21.130 20.382 22.149 19.040 17.944
Realdanias andel af egenkapital 26.375 25.627 27.394 24.285 23.189
Minoritetsinteresser 121 124 123 125 126
Egenkapital i alt 26.496 25.751 27.517 24.410 23.315
Langfristede forpligtelser 3.197 3.089 3.199 2.957 3.045
Kortfristede forpligtelser 1.459 1.160 1.552 1.464 1.215
Forpligtelser i alt 4.656 4.249 4.751 4.421 4.260
Passiver i alt 31.152 30.000 32.268 28.831 27.575
Pengestrømme
Pengestrømme fra primær aktivitet 470 -287 -218 498 -68
Pengestrømme fra investeringsaktivitet -47 -27 84 -46 -11
Pengestrømme i alt 423 -314 -134 452 -79
12 Realdania Årsrapport Beretning 2023
Nøgletal for koncernen
Figur 2: Nøgletal, mio. kr.
* Alle årlige afkast er beregnet som tidsvægtede afkast (TWR), 5 års gennemsnit er beregnet som et simpelt gennemsnit.
** Markedsrisiko defineres som risikoen for tab som følge af kursændringer på de finansielle markeder. Nøgletal for investeringsformu-
ens markedsrisiko er beregnet ved hjælp af Realdanias Value-at-Risk-model og er beregnet ultimo året. En beskrivelse af Value-at-
Risk-modellens parametre fremgår af koncernregnskabets note 18.
*** Gns. egenkapital er beregnet som gennemsnittet af egenkapital primo og ultimo i året.
Definitionerne af nøgletallene, herunder de anvendte begreber, er beskrevet i koncernregnskabets
note 1, Anvendt regnskabspraksis, i afsnittet Nøgletalsdefinition.
Udviklingen i nøgletallene er beskrevet i afsnittene Investering, Governance, medlemmer og for-
ening samt Filantropi.
2023 2022 2021 2020 2019 5 års
gns.
Investering
Investeringsformue pr. den 31.12 26.655 25.062 27.979 24.518 23.494 25.542
Investeringsafkast 2.163 -1.821 4.684 2.045 2.894 1.993
Investeringsafkast (%)* 8,8 -6,6 19,4 9,1 13,7 8,9
Investeringsformuens markedsrisiko (mio. kr.)** 5.761 5.376 5.306 5.032 4.228 5.141
Investeringsformuens markedsrisiko (%)** 21,6 21,5 19,0 20,5 18,0 20,1
Governance, medlemmer og forening
Antal medlemmer i alt pr. den 31.12 184.380 179.359 175.013 169.632 164.346 174.546
Antal nye medlemmer (brutto) 10.541 10.412 11.579 10.633 12.797 11.192
Filantropi
Aktivitet (omfang)
Filantropiportefølje, brutto (totaludgift) 22.472 23.640 26.515 25.923 25.659 24.842
Filantropiportefølje, netto (Realdanias andel) 8.830 9.177 12.177 11.562 11.409 10.631
Skalering
Samlet porteføljeværdi, brutto/netto 2,54 2,58 2,18 2,24 2,25 2,36
Bevillingsandel
Filantropiske bevillinger/gns. egenkapital (%)*** 2,9 2,4 4,1 2,7 5,6 3,5
13 Realdania Årsrapport Beretning 2023
Resumé
Årets resultat blev et overskud på 794 mio. kr. efter skat. Det anses for tilfredsstillende og bedre end
de forventninger, som blev meldt ud ved regnskabsaflæggelsen for 2022. Resultatet var i væsentlig
grad skabt af et investeringsafkast af den kommercielle investeringsformue på 2.163 mio. kr., udgifts-
førte nye uddelinger i året på 756 mio. kr., indtægtsført bortfald af tidligere års uddelinger på 34 mio. kr.
samt en regnskabsmæssig udgift vedrørende skat på 316 mio. kr.
Ved regnskabsaflæggelsen for 2022 blev der udtrykt forventning om et overskud efter skat og udde-
linger i 2023 i niveauet 200-300 mio. kr. Dette var baseret på estimater for gennemsnitsafkast for
året samt et uddelingsniveau i størrelsesordenen 500-600 mio. kr. Forskellen i forhold til det faktiske
resultat skyldes primært et højere investeringsafkast i året end forventet.
Egenkapitalen eksklusive minoritetsinteresser (Realdanias andel) udgør 26.375 mio. kr. ved udgan-
gen af 2023. Den samlede egenkapital udgør 26.496 mio. kr.
Den kommercielle investeringsformue gav i 2023 et samlet afkast på 2.163 mio. kr. svarende til 8,8%.
Afkastet blev primært drevet af kursstigninger inden for Equities. Men også hovedaktivklasserne
Fixed Income Investment Grade og Fixed Income Non-Investment Grade bød på pæne afkast som
reaktion på markedets forventning om, at centralbankerne har afsluttet perioden med kontinuerlige
rentestigninger. Markedsudviklingen resulterede i et positivt afkast af investeringsaktiviteterne, som
landede lidt højere, end det oprindeligt forventede investeringsafkast for året.
Over en femårig periode er det gennemsnitlige investeringsafkast opgjort til 8,9% p.a., hvilket i for-
hold til den kommercielle investeringsformues markedsrisiko vurderes som tilfredsstillende. Mar-
kedsrisikoen opgjort ved Value-at-Risk pr. den 31. december 2023 er opgjort til 21,6%, svarende til
5.761 mio. kr., mod 21,5% året før.
Hovedaktivklassen Mission Related Investments (MRI) har som mål at understøtte Realdanias filan-
tropiske mission og samtidig skabe et markedslignende finansielt afkast. I 2023 blev der vedtaget
yderligere investeringer i denne aktivklasse inden for finansiering af energirenovering, cirkulær øko-
nomi, ejendomme med fokus på CO -reduktion og investeringer i det danske startup-miljø inden for
PropTech og grøn omstilling. I 2023 tog Realdania desuden hul på en mere systematisk tilgang til at
måle den filantropiske effekt af de missionsrettede investeringer. Det sker med en årlig rapport, der
offentliggøres på realdania.dk, hvor listen over foreningens MRI-investeringer også løbende bliver
opdateret.
Realdania arbejdede i 2023 med en fortsat implementering af Foreningsstrategi 2021-2028. Strate-
gien tager udgangspunkt i, at Realdania med omkring 185.000 medlemmer har et demokratisk fun-
dament for sit arbejde med at skabe livskvalitet for alle gennem det byggede miljø. Samt at forenin-
gen også i kommende generationer ønsker at have opbakningen fra mange medlemmer fordelt i
hele Danmark.
I 2023 meldte 10.541 nye medlemmer sig ind i Realdania, og målet om rekruttering af 10.000 nye
medlemmer i løbet af året blev således indfriet. Der har i årets løb været fokus på at tiltrække med-
lemmer bredt fordelt i hele landet og dermed fremtidssikre det demokratiske grundlag i alle geogra-
fiske valggrupper. Der har ligeledes været fokus på at rekruttere yngre medlemmer. Den gennem-
snitlige alder for nyindmeldte medlemmer på indmeldelsestidspunktet var 52 år, mens gennemsnits-
alderen for alle medlemmer var 63 år pr. den 31. december 2023.
14 Realdania Årsrapport Beretning 2023
Der blev i 2023 gennemført valg til foreningens repræsentantskab i fire valggrupper, og der var lige-
som tidligere år stor interesse for deltagelse i valgmøderne med godt 1.400 deltagere i alt.
Realdanias filantropiske aktiviteter har fokus på indsatser, hvor det byggede miljø kan bidrage til at
forbedre livskvaliteten for danskerne. Det er målsætningen  sammen med andre aktører at initiere
og gennemføre aktiviteter og projekter, der er problemdrevne og dagsordensættende, og som viser
nye løsninger på samfundsmæssige udfordringer, hvor det byggede miljø spiller en væsentlig rolle.
Realdania har i årets løb bidraget til projekter og indsatser i mange størrelsesordner  lige fra lokale
projekter drevet af ildsjæle til bredere samfundsmæssige indsatser, der har til formål at understøtte
løsninger på nogle af de mere komplekse problemstillinger i samfundet. De fleste af foreningens
filantropiske aktiviteter gennemføres i samarbejde med andre parter eller i egentlige partnerskaber.
Foreningens samarbejdspartnere fordeler sig på mange forskellige interessenter, f.eks. forsknings-
institutioner, styrelser, fonde, kommuner, lokale ildsjæle og private virksomheder.
Blandt de projekter, der fik støtte i årets løb, var et nyt psykiatrisk museum i Middelfart, der skal
sætte fokus på psykisk sygdom og mental trivsel, og en forlængelse af Realdanias årelange Under-
værker-kampagne, der støtter lokale frivillige i at skabe fællesskaber i netop deres lokalsamfund.
Nye filantropiske bevillinger i året udgjorde 791 mio. kr., hvoraf 756 mio. kr. er udgiftsført i resultat-
opgørelsen. Der har været bortfald af tidligere års bevilgede uddelinger svarende til 34 mio. kr. Bort-
faldet er indtægtsført i året, og Realdanias samlede bevillinger til filantropiske aktiviteter kan opsum-
meres således:
Figur 3: Uddelinger, mio. kr.
Bortfald dækker over en tilbageførsel af tidligere års bevilgede uddelinger, som f.eks. foretages, når
et projekt er afsluttet, og der henstår et restbeløb på projektet, eller hvis en bevillingsmodtager f.eks.
meddeler, at et projekt mod forventning alligevel ikke realiseres.
Den filantropiske projektportefølje udgjorde 22,5 mia. kr. ultimo 2023, mens antallet af igangværende
projekter udgjorde 911 ved udgangen af året mod 924 året før. I 2023 er der afsluttet i alt 254 pro-
jekter.
2023 2022
Bevilgede uddelinger i året
695 1.116
Bevilgede filantropiske ejendomsinvesteringer i året
96 72
Bevillinger til filantropiske aktiviteter i året
791 1.188
Heraf investeringselement af filantropiske
ejendomsinvesteringer
-35 -40
Uddelinger i året, udgiftsført
756 1.148
Bortfald af tidligere års bevilgede uddelinger, indtægtsført
-34 -553
Udgiftsført, netto
722 595
15 Realdania Årsrapport Beretning 2023
Det samlede filantropiske aftryk i 2023 kan opsummeres således:
Figur 4: Filantropisk aftryk, mio. kr.
* Består af investeringsejendomme i Realdania By & Byg samt Realdanias andel af indre værdi af
Arena CPHX og Bispebjerg Bakke.
** Realdania har forpligtet sig til at indskyde investeringsmidlerne ved anmodning, men sædvanligvis trækkes
investeringstilsagn ikke 100%.
Årets aktiviteter og resultat er nærmere beskrevet i de senere afsnit.
Begivenheder efter balancedagen
Der er den 26. januar 2024 afsagt dom i Højesteret, der stadfæster Østre Landsrets dom vedrørende
Realdanias ret til fradrag for den del af foreningens lønudgifter, der vedrører foreningens aktiviteter
i form af støtte til almennyttige og almenvelgørende formål. Der henvises til koncernregnskabets
note 10 for yderligere beskrivelse af sagen.
Som følge heraf vil Realdania indtægtsføre det modtagne beløb på 209,1 mio. kr. i årsrapporten for
2024 med tillæg af værdien af det manglende opnåede fradrag inkl. renter for indkomstårene 2019-
2023 i størrelsesordenen 100 mio. kr.
Ud over ovenstående er der ikke efter regnskabsårets afslutning indtrådt begivenheder af væsentlig
betydning for Realdanias finansielle stilling pr. den 31. december 2023.
Forventninger til 2024
Det økonomiske resultat i Realdania afhænger i væsentligt omfang af kursudviklingen på de globale,
finansielle markeder og i mindre målestok af markedsudviklingen for fast ejendom. Forventningerne
er forbundet med usikkerhed og afhænger af den økonomiske og geopolitiske udvikling. Forventnin-
gerne til resultatet i 2024 er baseret på forudsætninger om et lavt vækstniveau og faldende renter.
2023 2022
Bevilgede uddelinger i året
695 1.116
Bevilgede filantropiske ejendomsinvesteringer i året
96 72
Bevillinger til filantropiske aktiviteter i året
791 1.188
Bortfald af tidligere års bevilgede uddelinger
-34 -553
Bevillinger, netto
757 635
Igangværende filantropiske aktiviteter og nøgletal ultimo
Værdi af den samlede igangværende filantropiske
uddelingsportefølje, brutto (Realdania og øvrige aktører)
22.472 23.640
Værdi af den samlede igangværende filantropiske
uddelingsportefølje, netto (Realdanias andel)
8.830 9.177
Supplerende nøgletal for filantropiske aktiviteter
Værdi af filantropiske ejendomsinvesteringer - markedsværdi*
3.115 3.334
Værdi af investeringer i arealudviklingsprojekter, nettokostpris
Arealudvikling ApS
508 512
Mission Related Investments - markedsværdi
842 609
Mission Related Investments, ikke kaldte investeringstilsagn**
592 315
16 Realdania Årsrapport Beretning 2023
I 2024 forventer Realdania et uddelingsniveau i størrelsesordenen 500-600 mio. kr. Forventningen
ligger på niveau med de senere års forventede uddelingsniveau og er baseret på estimater for inve-
steringsformuens langsigtede afkast. Med udgangspunkt i de konkrete forventninger til udviklingen i
det kommende år, og til niveauet for filantropiske uddelinger, forventer Realdania samlet set et over-
skud efter skat og uddelinger i 2024 i niveauet femhundrede mio. kr. Det skal bemærkes, at forvent-
ningerne er forbundet med usikkerhed.
Der vil i lighed med tidligere år ikke blive udarbejdet perioderegnskaber til offentliggørelse for regn-
skabsåret 2024.
Koncernoversigt
Realdaniakoncernen består pr. den 31. december 2023 af modervirksomheden Realdania og dat-
terselskaberne Realdania By & Byg A/S med underliggende dattervirksomheder, Videncentret Bolius
A/S samt Realdania Invest ApS. Oversigt over samtlige konsoliderede virksomheder pr. den 31.
december 2023 fremgår af side 122.
Figur 5: Koncernoversigt
Realdania By & Byg A/S
Realdania By & Byg arbejder for at medvirke til at realisere Realdanias formål. Realdania By & Byg
udvikler byggeri og arealer samt bevarer historiske ejendomme på et bæredygtigt grundlag. Det sker
inden for rammerne af Realdanias filantropiske strategi gennem filantropiske ejendomsinvesteringer
og aktivt ejerskab af ejendomme og arealer.
Realdania By & Byg arbejder med at understøtte den filantropiske strategi, primært gennem opfø-
relse af udviklingsbyggeri og eksempelbyggeri samt udvikling og bevaring af historiske ejendomme.
Realdania By & Byg opkøber historiske ejendomme med det formål at bringe disse ind i nutiden og
fremtiden på et bæredygtigt grundlag. Ejendommene ligger spredt i Danmark og dækker flere for-
skellige tidsperioder, men fælles for ejendommene er, at de bidrager til fortællingen om udviklingen
i Danmark.
Realdania By & Byg tilfører ny inspiration til dansk byggeri gennem udviklingsbyggerier og eksem-
pelbyggeri, hvor der vises nye veje og afprøves ny viden. Det kan bl.a. være i form af nye materialer,
bokoncepter, teknologier eller arkitektoniske løsninger.
17 Realdania Årsrapport Beretning 2023
Ved udgangen af 2023 består ejendomsporteføljen af 64 ejendomme i drift samt 13 igangværende
projekter. Herudover har selskabet siden start udviklet, opført og efterfølgende frasolgt 20 udvik-
lingsbyggerier med i alt 33 boliger samt et erhvervslokale.
Realdania By & Byg ejer datterselskabet Arealudvikling ApS, hvis formål er at fremme kvaliteten i
konkrete arealudviklingsprojekter gennem opkøb, udvikling og salg af arealer til byudvikling og by-
omdannelse. Projekterne skal være eksempelprojekter på byudvikling med høj kvalitet og til inspira-
tion for andre. Selskabets aktiviteter udøves gennem partnerskaber. Der er etableret projekter i sam-
arbejde med kommunerne Fredericia, Køge, Ringkøbing-Skjern og Høje-Taastrup. Projekterne er
organiseret i tilknyttede eller associerede selskaber under Arealudvikling ApS. Der er i 2023 indgået
en partnerselskabsaftale med Aabenraa Kommune om etablering af et mindre arealudviklingssel-
skab. Selskabet forventes at blive stiftet i 2024.
I 2024 vil Realdania By & Byg fortsat bidrage til Realdanias filantropiske strategi inden for kerneom-
råderne: bygningskultur, udviklingsbyggeri samt arealudvikling. Derudover er det selskabets mål at
opbygge og samle viden inden for bevaring og udvikling af det byggede miljø og dermed være kom-
petencecenter for Realdania.
Formidling er også en vigtig del af Realdania By & Bygs arbejde. Det bestræbes på bedst mulig vis
at dele den faglige viden samt formidle porteføljen af historiske ejendomme. Formidlingen sker
blandt andet på realdania.dk, sociale medier, film, rundvisninger, åbent hus-arrangementer i selska-
bets ejendomme, udgivelse af publikationer om viden om arealudvikling samt om de gennemførte
projekter.
Direktion:
Adm. direktør, CEO, Peter Cederfeld
For yderligere information henvises til realdania.dk.
Videncentret Bolius A/S
Videncentret Boliusformål er at gøre danskerne klogere på deres bolig ved at tilbyde kompetent og
uvildig viden, vejledning og inspiration vedrørende boligen. Videncentret Bolius har kontakt til over
to mio. danskere i løbet af året, primært gennem egne medier.
I 2023 har Videncentret Bolius arbejde i høj grad været fokuseret på bæredygtighed i boligen og
reduktion af energiforbrug, suppleret med områder som boligens arkitektur, tekniske stand, inde-
klima og udeområder/have. Derudover har Videncentret Bolius formidlet viden om mere generelle
emner som køb og salg samt vedligeholdelse og drift af boligen. Generelt er det målet at være med
til at hjælpe danskerne til bedre løsninger og højere kvalitet i deres boliger og derigennem øge deres
livskvalitet.
Videncentret Bolius understøtter Realdanias filantropiske strategi med særlig fokus på målet om at
fremme bedre boligmiljøer, men også målene at fremme sundt, effektivt og bæredygtigt byggeri og
at fremme en levende bygningskultur ligger inden for Videncentret Bolius formidlingsområde.
Dette sker både gennem Videncentret Bolius vidensformidling på egne og eksterne platforme, og
gennem formidling og udbredelse af udvalgte filantropiske projekter inden for Realdanias filantropi-
ske mål.
18 Realdania Årsrapport Beretning 2023
En del af denne vidensformidling sker i form af projekter med særskilt finansiering fra Realdania og
andre interessenter, ofte i samarbejde med andre parter. I 2023 er Videncentret Bolius regnskab
særligt blevet påvirket af projektet Bo Bæredygtigt, hvor der udover samarbejdet med Realdania
også er samarbejdet med andre aktører inden for området.
Som eksempler på andre projekter i 2023 kan endvidere nævnes Hjælp til førstegangskøbere og
Danske BoligArkitekter, sidstnævnte i samarbejde med Danske Arkitektvirksomheder.
Direktion:
Adm. direktør, CEO, Ulrik Heilmann
For yderligere information henvises til realdania.dk.
Realdania Invest ApS
Realdania Invest blev stiftet i juli 2019 og er et investeringsselskab omfattet af aktieavancebeskat-
ningslovens (ABL) § 19. I selskabet placeres bl.a. unoterede, kommercielle investeringer, hvor afka-
stet som udgangspunkt er skattefrit, men hvor der som følge af investeringernes tilbagebetalings-
profil er risiko for, at den faktiske selskabsskat betydeligt kan overstige den almindelige selskabs-
skat. Ved at overføre investeringerne til Realdania Invest ApS sikres det, at Realdania fortsat kan
investere i unoterede, kommercielle investeringer, og at afkastet af disse investeringer beskattes
med en skattesats svarende til den almindelige selskabsbeskatning, p.t. 22%.
Direktion:
Adm. direktør, CEO, Jesper Nygård
Investeringsdirektør, CIO, Kenneth Lillelund Winther
19 Realdania Årsrapport Beretning 2023
Investering
Figur 6: Nøgletal for de kommercielle investeringsaktiviteter, mio. kr.
* Alle årlige afkast er beregnet som tidsvægtede afkast (TWR), 5 års gennemsnit er beregnet som et simpelt gennemsnit.
** Markedsrisiko defineres som risikoen for tab som følge af kursændringer på de finansielle markeder. Nøgletal for investeringsformu-
ens markedsrisiko er beregnet ved hjælp af Realdanias Value-at-Risk-model og er beregnet ultimo året. En beskrivelse af Value-at-
Risk-modellens parametre fremgår af koncernregnskabets note 18.
Definitionerne af nøgletallene, herunder de anvendte begreber, er beskrevet i koncernregnskabets
note 1, Anvendt regnskabspraksis, i afsnittet Nøgletalsdefinition.
Realdanias kommercielle investeringsformue
Pr. den 31. december 2023 udgjorde Realdanias kommercielle investeringsformue 26,7 mia. kr., hvilket
er 1,6 mia. kr. højere end ved indgangen til 2023. Udviklingen i investeringsformuen over de seneste
fem år er vist i figur 7.
Figur 7: Den kommercielle investeringsformue, mio. kr.
Den kommercielle investeringsformue gav i 2023 et samlet afkast på 2.163 mio. kr. svarende til 8,8%.
Afkastet blev primært drevet af kursstigninger inden for Equities, men også hovedaktivklasserne
Fixed Income Investment Grade og Fixed Income Non-Investment Grade bød på pæne afkast som
reaktion på markedets forventning om, at centralbankerne har afsluttet perioden med kontinuerlige
rentestigninger. Inflationen er gennem 2023 blevet nedbragt og nærmer sig efterhånden centralban-
kernes målsætninger, og samtidigt har mange selskaber fortsat en relativt høj indtjening, om end
udsigterne for fortsat økonomisk vækst er behæftet med betydelig usikkerhed. Den positive mar-
kedsudvikling resulterede i et positivt afkast af investeringsaktiviteterne, som landede lidt højere end
det oprindeligt forventede investeringsafkast for året.
Over en femårig periode er det gennemsnitlige investeringsafkast opgjort til 8,9% p.a., hvilket i for-
hold til den kommercielle investeringsformues markedsrisiko vurderes som tilfredsstillende.
2023 2022 2021 2020 2019 5 års gns.
Investeringsformue 26.655 25.062 27.979 24.518 23.494 25.542
Investeringsafkast 2.163 -1.821 4.684 2.045 2.894 1.993
Investeringsafkast (%)* 8,8 -6,6 19,4 9,1 13,7 8,9
Investeringsformuens markedsrisiko (mio. kr.)** 5.761 5.376 5.306 5.032 4.228 5.141
Investeringsformuens markedsrisiko (%)** 21,6 21,5 19,0 20,5 18,0 20,1
20 Realdania Årsrapport Beretning 2023
Den kommercielle investeringsformues markedsrisiko opgjort ved Value-at-Risk i procent pr. den 31.
december 2023 var marginalt højere end ved årets start. Den kommercielle investeringsformues
markedsrisiko opgjort ved Value-at-Risk i kr. var højere end ved årets start som følge af årets positive
afkastudvikling og dermed højere markedsværdi af den kommercielle investeringsformue.
Figur 8: Investeringsafkast og markedsrisiko
Realdania har fortsat fokus på spredning af markedsrisiko på tværs af aktivklasser, markeder og
sektorer for derigennem at sikre robusthed i den kommercielle investeringsformue og derved øge
beskyttelsen af egenkapitalen.
Fordeling på hovedaktivklasser
Den kommercielle investeringsformue var ved årets udgang placeret i otte hovedaktivklasser: Money
Market, Fixed Income Investment Grade, Fixed Income Non-Investment Grade, Equities, Private
Equity, Alternative Investments, Real Estate og Mission Related Investments. Investeringerne under
hver hovedaktivklasse var fordelt på en række investeringsmandater, som reflekterer spredning af
investeringsformuen geografisk, sektormæssigt og på forskellige investeringstilgange.
21 Realdania Årsrapport Beretning 2023
Figur 9: Den kommercielle investeringsformue pr. den 31. december 2023, mio. kr.
Note: Realdanias otte hovedaktivklasser omfatter:
Money Market: Kontantindestående, indskudsbeviser og pengemarkedsplaceringer.
Fixed Income Investment Grade: Globale stats-, virksomheds- og realkreditobligationer med høj kreditvurdering.
Fixed Income Non-Investment Grade: Globale stats-, virksomheds- og realkreditobligationer med lavere kreditvurdering.
Equities: Børsnoterede aktier.
Private Equity: Unoterede aktier.
Alternative Investments: Investeringer, som i type og risikoprofil ikke passer ind i én af de øvrige hovedaktivklasser.
Real Estate: Kommercielle globale ejendomsinvesteringer.
Mission Related Investments: Børsnoterede og unoterede aktier.
Et af Realdanias foreningsmål er, at vi er her for de nuværende og fremtidige generationer. Det er
grundlaget for dels at anlægge en langsigtet strategisk investeringshorisont, dels at fastlægge et
langsigtet mål for egenkapitaludviklingen. Her sigter vi mod at fastholde en inflationsreguleret egen-
kapital på lang sigt. Som supplement til de langsigtede investeringsbeslutninger implementerer vi
taktiske dispositioner, som afspejler forventningerne til den økonomiske udvikling og Realdanias
løbende risikostyring.
Sammensætning af afkast
Årets afkast på de globale aktiemarkeder har i hovedtræk været præget af tre perioder hen over
året; indledningsvist bød årets første syv måneder på næsten konstante stigninger, derpå fulgte tre
måneders afmatning med negative aktieafkast, inden november og december sluttede året med høje
afkast inden for de risikofyldte aktiver. På obligationsmarkederne steg renterne, under en usædvan-
ligt høj volatilitet, frem til fjerde kvartal, hvorpå året sluttede af med markante rentefald.
Hovedparten af det opnåede afkast for den kommercielle investeringsformue kan henføres til Equi-
ties, som gav et afkast på 1.086 mio. kr. i 2023, og Private Equity, som landede på et afkast på 422
mio. kr., men også de to hovedaktivklasser med obligationer gav positive afkast; Fixed Income In-
vestment Grade gav et afkast på 321 mio. kr., mens Fixed Income Non-Investment Grade gav et
afkast på 263 mio. kr. Der var ligeledes positive afkast inden for Alternative Investments og Mission
Related Investments på henholdsvis 118 mio. kr. og 49 mio. kr. Som den eneste hovedaktivklasse i
2023 gav Real Estate et negativt afkast, idet årets afkast for hovedaktivklassen sluttede på -101 mio.
kr. Money Market gav et afkast på 5 mio. kr. Sammensætningen af årets afkast fremgår af figur 10.
22 Realdania Årsrapport Beretning 2023
Figur 10: Den kommercielle investeringsformues afkast i 2023, mio. kr.
Afkastet opgjort procentuelt i 2023, i 2022 og det gennemsnitlige afkast over de seneste fem år for de
enkelte hovedaktivklasser fremgår af figur 11.
Figur 11: Den kommercielle investeringsformues afkast i 2023, 2022 og 5 års gennemsnit
Alle afkast er beregnet som tidsvægtede afkast (TWR).
Der beregnes ikke procentuelt afkast for hovedaktivklassen Money Market.
De første investeringer i hovedaktivklassen Mission Related Investments blev foretaget i år 2020, hvorfor der ikke er
beregnet et 5 års gennemsnit.
Investeringsstrategi og risikostyring
Realdanias investeringsaktiviteter var i 2023 forankret i foreningens investeringsstrategi 2020-2026.
Investeringsstrategien tager udgangspunkt i strategiske beslutninger om foreningens levetid, mål for
egenkapitaludviklingen, investeringshorisont og risikotolerance. Strategien indeholder desuden et
årligt mandat til direktionen om bl.a. mål og rammer for den strategiske og taktiske aktivallokering.
Bestyrelsen revurderer årligt investeringsstrategien og mandatet til direktionen.
Afkastet fra de kommercielle investeringsaktiviteter udgør grundlaget for de filantropiske aktiviteter,
medlemsaktiviteterne og Realdanias drift. Investeringsstrategien udpeger periodens målsætninger
for de kommercielle investeringsaktiviteter med henblik på at sikre egenkapitalen, uddelingskapaci-
teten og vores strategiske mål om også at være her for de fremtidige generationer.
Investeringsstrategien sikrer, at den kommercielle investeringsformue skaber det bedst mulige af-
kast. Realdania påtager sig markedsrisiko som led i investeringsaktiviteterne. Markedsrisikoen skal
23 Realdania Årsrapport Beretning 2023
være i balance med Realdanias profil som langsigtet investor. Detaljer vedrørende risikoopgørelsen
pr. den 31. december 2023 findes i koncernregnskabets note 18.
Den gældende investeringsstrategi definerer de overordnede mål og rammer, herunder rammen for
den maksimale markedsrisiko, som investeringsformuen kan påtage sig, og som vi kalder Realda-
nias strategiske risikotolerance. Den udtrykker den forventede langsigtede markedsrisiko, hvis inve-
steringsformuen udelukkende var investeret i globale aktier (MSCI World).
Strategien tager udgangspunkt i anerkendt markedspraksis og skaber rammerne for en risikotilgang
til investeringerne, hvor investeringsbeslutningerne hviler på et solidt datafundament og underbyg-
ges af faste processer og grundige analyser af investeringernes risikoprofil og med klare mål og
rammer for værdiskabelsen. Investeringsstrategien indeholder en række initiativer om bl.a. missi-
onsrettede investeringer (Mission Related Investments) og sigter desuden mod gradvist øget bære-
dygtighed med løbende tiltag vedrørende ansvarlige investeringer og miljømæssige, sociale og
governance-relaterede (ESG) forhold.
Der er i strategien for den kommercielle investeringsformue fokus på risikostyring og på sammen-
hængen mellem investeringsformuens markedsrisiko og det forventede afkast. Investeringsformuen
indeholder betydelig eksponering til udviklingen i globale aktier, idet strategien på lang sigt er at
skabe et afkast på niveau med globale aktier og samtidig yde beskyttelse af egenkapitalen. Som
følge heraf forventes investeringsstrategien på lang sigt at medføre et afkastmønster, hvor investe-
ringsformuens afkast forventes at være på niveau med eller lidt lavere end globale aktier i perioder
med stigende aktiemarkeder, mens investeringsformuens afkast forventes at være højere end afka-
stet på globale aktier i perioder med uændrede eller faldende aktiemarkeder.
Mission Related Investments
Hovedaktivklassen Mission Related Investments (MRI) har til formål at understøtte Realdanias filan-
tropiske mission og samtidig skabe et markedslignende finansielt afkast. I 2023 blev der vedtaget
yderligere investeringer inden for finansiering af energirenovering og cirkulær økonomi samt i ejen-
domme med fokus på CO -reduktion og investeringer i det danske startup-miljø inden for PropTech
og grøn omstilling.
Markedsværdien af Realdanias investeringer inden for MRI steg i 2023 fra 609 mio. kr. ved årets
indgang til 842 mio. kr. pr. den 31. december 2023. Samtidigt steg den samlede værdi af de ikke-
kaldte investeringstilsagn, hvor Realdania har forpligtet sig til at indskyde investeringsmidlerne ved
anmodning, i samme periode fra 315 mio. kr. til 592 mio. kr. inden for MRI.
I 2023 tog Realdania med et nyt rammeværk for effektmåling hul på en mere systematisk tilgang til
at måle på den filantropiske effekt af de missionsrettede investeringer. Vi informerer om resultatet af
effektmålingen i en årlig rapport, der offentliggøres på realdania.dk, hvor vores MRI-investeringer
også bliver opdateret.
Politik for ansvarlige investeringer og ESG
Realdanias politik for ansvarlige investeringer og ESG bliver løbende opdateret og er videreudviklet
på flere punkter i det forgangne år. Politikken er tilgængelig på realdania.dk og er uddybet under
afsnittet Samfundsansvar i figur 26.
24 Realdania Årsrapport Beretning 2023
Governance, medlemmer og forening
Figur 12: Nøgletal
* Antal nye medlemmer (brutto) viser antallet af nye medlemmer i året. Herfra skal trækkes medlemsafgang i året. Resultatet heraf giver
stigningen i medlemstallet det seneste år. Størstedelen af medlemsafgangen er begrundet i, at medlemmer ikke længere opfylder med-
lemskriteriet  ejerskab af fast ejendom  samt dødsfald. I praksis er der meget få aktive udmeldelser, hvor et medlem selv henvender
sig for at opsige sit medlemskab.
Governance
Realdanias governance giver effektivitet og sikkerhed i ledelsen af virksomhedens aktiviteter, og
ambitionen er at tilstræbe, at Realdania altid overholder alle lovkrav. Vigtige elementer i ledelsen er
fastlagte bemyndigelser, krav om rapportering samt gennemsigtighed i virksomhedens aktiviteter.
Ledelsen af Realdania afspejler de vedtægtsmæssige bestemmelser. Ledelsesstrukturen er tostren-
get og består af en bestyrelse og en direktion. Bestyrelsen varetager den overordnede ledelse, mens
direktionen varetager den daglige ledelse. Repræsentantskabet vælger bestyrelsen. Bestyrelsen
ansætter direktionen. Intet medlem af direktionen er samtidig medlem af bestyrelsen.
Som led i ledelsen af virksomheden arbejder bestyrelsen løbende med relevante standarder for
fondsledelse og selskabsledelse. Bestyrelsen har besluttet, at aktiviteterne i Realdania i alle væ-
sentlige henseender drives i overensstemmelse med både Anbefalinger for god Selskabsledelse og
Anbefalinger for god Fondsledelse. Hvor Realdania ikke følger eller delvist følger anbefalingen, for-
klares årsagen. Undtagelserne vedrører primært Realdanias juridiske status som forening med et
medlemsdemokrati. Realdania redegør for arbejdet med Anbefalinger for god Selskabsledelse og
Anbefalinger for god Fondsledelse på realdania.dk.
Realdania tiltrådte i 2011 FNs 10 Global Compact-principper. Principperne bygger på internationalt
anerkendte konventioner om menneskerettigheder, arbejdstagerrettigheder, miljø og antikorruption.
Herudover har Realdania gennem medlemskabet af Philea (Philanthropy Europe Association) tilslut-
tet sig Phileas principper for god fondspraksis (Principles of Good Practice). Læs mere på philea.eu.
Repræsentantskabet
Realdania er en filantropisk forening med et repræsentativt demokrati. Repræsentantskabet er Re-
aldanias øverste myndighed.
Medlemmerne af Realdania vælger repræsentantskabet, som består af 109 medlemmer. Det sker
via valg i 10 geografiske valggrupper, hvor 60 repræsentantskabsmedlemmer vælges, og i seks
faglige valggrupper, hvor 42 repræsentantskabsmedlemmer vælges. Hertil kommer repræsentant-
skabets valg af syv medlemmer fra de Særlige Interesseorganisationer. Der vælges herudover tre
såkaldte sagkyndige bestyrelsesmedlemmer, der indtræder i repræsentantskabet, hvis de ikke ved
valget allerede er medlemmer af repræsentantskabet. Således kan der være op til 112 medlemmer
af repræsentantskabet. Valgperioden er fire år. Genvalg kan ske. Kandidater, der er fyldt eller fylder
70 år i valgåret, kan ikke vælges eller genvælges. Pr. den 31. december 2023 var der syv vakancer
i repræsentantskabet. Pr. den 31. december 2023 var der 104 medlemmer af repræsentantskabet.
Repræsentantskabets rolle som øverste myndighed er at godkende årsrapporten og tage stilling til
f.eks. vedtægtsændringer, vælge bestyrelse og revision samt føre kontrol og tilsyn med, at besty-
2023 2022 2021 2020 2019
Antal medlemmer i alt pr. den 31.12 184.380 179.359 175.013 169.632 164.346
Antal nye medlemmer (brutto)* 10.541 10.412 11.579 10.633 12.797
25 Realdania Årsrapport Beretning 2023
relse og direktion yder sit bedste i realiseringen af Realdanias mission og strategier. Repræsentant-
skabets medlemmer har også en rolle som ambassadører for bl.a. formidling af kendskab til Real-
dania over for medlemmer og andre interesserede lokalt og fagligt.
Repræsentantskabet har i 2023 afholdt to vedtægtsbestemte møder. Det ordinære repræsentant-
skabsmøde blev afholdt den 27. april 2023. Repræsentantskabets efterårsmøde blev afholdt den 5.
oktober 2023, hvor der blev afholdt valg fra de Særlige Interesseorganisationer og syv repræsen-
tantskabsmedlemmer blev valgt. Der har desuden været afholdt tre dialogdage om Realdanias stra-
tegiarbejde og repræsentantskabets rolle og opgaver samt to temamøder om filantropiske emner i
løbet af 2023.
Honoraret som repræsentantskabsmedlem udgør 25.000 kr. årligt. Hertil kommer en diæt på 2.500
kr. for hvert af de to vedtægtsbestemte møder. I alt kan et repræsentantskabsmedlem årligt modtage
30.000 kr.
De fagligt valgte repræsentantskabsmedlemmer indtræder tillige i en af de seks debatkomitéer, som
i samarbejde med administrationen udvikler og planlægger aktiviteterne i de enkelte debatfora.
Honoraret som almindeligt medlem af én af Realdanias seks debatkomitéer udgør 15.000 kr. årligt.
Honoraret som formand for en debatkomité udgør 45.000 kr. årligt. Et medlem af bestyrelsen valgt
til repræsentantskabet fra en af de seks faglige valggrupper kan ikke sidde i en debatkomité, men
erstattes typisk af en anden fra det pågældende debatforum.
Oversigt over repræsentantskabets medlemmer og honorarer fremgår af realdania.dk.
Valgmøder
Der blev i 2023 afholdt valg i fire valggrupper, og der var ligesom tidligere år stor interesse for delta-
gelse i valgmøderne med godt 1.400 deltagere i alt.
Ved årets fire valg blev der samlet valgt 25 repræsentantskabsmedlemmer, heraf blev 18 genvalgt
og syv nyvalgt:
Syv blev valgt i Valggruppen for landbrug uden valghandling
Syv blev valgt i Valggruppen for erhverv efter valghandling
Fem blev valgt i Valggruppen for område 4 (Syd- og Sønderjylland) uden valghandling
Seks blev valgt i Valggruppen for område 8 (Nordjylland) uden valghandling
Bestyrelse
Bestyrelsen varetager den overordnede ledelse af Realdania og består af 11 medlemmer. Bestyrel-
sen drøfter og vurderer årligt, hvilke kompetencer bestyrelsen samlet set skal råde over for bedst
muligt at kunne udføre sine opgaver. Samtidig vurderes det, om bestyrelsen samlet set er i besid-
delse af de relevante kompetencer. Drøftelse og vurdering sker med udgangspunkt i anbefalinger
fra den nomineringskomité, som bestyrelsen har nedsat. Bestyrelsen gennemgår herudover hvert
tredje år en bestyrelsesevaluering ved ekstern konsulentbistand senest i 2023. Bestyrelsen har
formuleret og godkendt nedenstående kompetenceprofil for den samlede bestyrelse.
26 Realdania Årsrapport Beretning 2023
Bestyrelsens
kompetencer
Ledelses-
mæssige
kompetencer
Erhvervs-
mæssige
kompetencer
Forretnings-
mæssige
kompetencer
Strategi- og
organisations-
udviklings-
mæssige
kompetencer
Kommunika-
tionsmæssige
kompetencer
Videns-
ledelses-
mæssige
kompetencer
Investerings-
og finans-
kompetencer
Kompetencer
inden for det
byggede miljø
Forenings-
mæssige
kompetencer
Figur 13: Bestyrelsens kompetencer
På side 123 er de enkelte bestyrelsesmedlemmer og deres kompetencer beskrevet.
Bestyrelsen bliver valgt på følgende måde: Repræsentantskabet vælger af sin midte otte bestyrel-
sesmedlemmer. Repræsentantskabet vælger yderligere tre sagkyndige medlemmer, der skal have
en særlig viden om investering, det byggede miljø eller andre områder, der kan komme Realdania
til gode i henhold til vedtægternes § 21, stk. 1b). Disse tre medlemmer behøver ikke ved valget at
være medlemmer af repræsentantskabet. Valgperioden er fire år, og medlemmer, der er fyldt eller
fylder 70 år i valgåret, kan ikke vælges eller genvælges. Et bestyrelsesmedlem skal udtræde af
bestyrelsen på det førstkommende repræsentantskabsmøde, som finder sted, efter at medlemmet
er fyldt 70 år.
På det ordinære repræsentantskabsmøde i april 2023 var der til bestyrelsesvalget to kandidater til
de to pladser, der skulle besættes fra repræsentantskabets midte i henhold til vedtægternes § 21,
stk. 1a). Valget resulterede i genvalg af Gunde Odgaard og nyvalg af Christina Holberg Fenger for
en fireårig periode. Herudover var der en kandidat til den ene plads, der skulle besættes som særligt
sagkyndig i henhold til vedtægternes § 21, stk. 1b). Valget resulterede i genvalg af Niels-Ulrik Mou-
sten for en fireårig periode.
Bestyrelsen konstituerede sig efter repræsentantskabsmødet med Lars Krarup som formand og Kri-
stine Leth Juul som næstforkvinde.
Der blev i 2023 afholdt otte bestyrelsesmøder. Bestyrelsens arbejde er reguleret i en forretningsor-
den, hvis hovedindhold er refereret på realdania.dk.
Generelle ledelsesmæssi
g
e kom
p
etence
r
Fa
g
li
g
e kom
p
etencer inden for Realdanias virkefelt
27 Realdania Årsrapport Beretning 2023
Bestyrelsen træder i session samlet som revisionskomité i forbindelse med behandling og forbere-
delse af årsrapporten, hvor også den valgte eksterne revision deltager. Formand for revisionskomi-
téen er bestyrelsesformand Lars Krarup.
Herudover har bestyrelsen nedsat en nomineringskomité, der består af bestyrelsens formandskab
og bestyrelsesmedlemmerne Palle Adamsen og Mette Kynne Frandsen med bestyrelsens formand
som formand for komitéen. Nomineringskomitéen afholder en række faste årlige møder og derud-
over efter behov og fungerer i overensstemmelse med Anbefalinger for god Selskabsledelse
som forberedende udvalg for bestyrelsen. Det gælder f.eks., når der bliver indstillet kandidater til
repræsentantskabet, bestyrelsen og direktionen, men også når direktionens og bestyrelsens arbejde
bliver evalueret. Nomineringskomitéen giver desuden forslag til bestyrelsen vedrørende successi-
onsplanlægning. Nomineringskomitéens arbejde er beskrevet på realdania.dk.
Bestyrelsen har også  i overensstemmelse med Anbefalinger for god Selskabsledelse vedrørende
ledelsesudvalg nedsat en investeringskomité, der består af Lars Krarup, Per Egebæk Have samt
investeringssagkyndigt medlem af bestyrelsen Niels-Ulrik Mousten som formand for komitéen.
Investeringskomitéen afholder en række faste, årlige møder og fungerer som forberedende udvalg
og sparringspartner for bestyrelsen ved spørgsmål af investeringsstrategisk karakter. Investerings-
komitéen er også sparringspartner for direktionen vedrørende f.eks. taktisk aktivallokering, Realda-
nias samlede eksponering til udviklingen på ejendomsmarkedet, herunder sammenhængen med de
filantropiske ejendomsinvesteringer, samt ved drøftelser af eventuelle forslag til nye aktivklasser.
Arbejdet i investeringskomitéen er beskrevet på realdania.dk.
Figur 14: Fremmøde til bestyrelsesmøder og i bestyrelseskomitéerne i 2023
Bestyrelsesmedlemmerne honoreres med et fast honorar på 300.000 kr. årligt. Formanden for be-
styrelsen honoreres med 900.000 kr. årligt, og næstforkvinden honoreres med 525.000 kr. årligt. Der
er ingen medlemmer af bestyrelsen, der modtager variabelt honorar. Honoraret er senest reguleret
med virkning fra den 1. januar 2011. Den samlede årlige udgift til bestyrelseshonorarer androg 4,1
mio. kr. i 2023. Tallene fremgår desuden af koncernregnskabets note 6. Bestyrelsesmedlemmer
modtager ikke honorar som repræsentantskabsmedlem. Der ydes ikke honorar for arbejdet i de
nævnte komitéer.
Direktion
Direktionen er ansat af bestyrelsen og varetager den daglige ledelse af Realdania. Direktionens
arbejde er reguleret i vedtægterne, i forretningsorden for bestyrelsen og i en af bestyrelsen udarbej-
det instruks, hvis hovedindhold er refereret på realdania.dk.
Bestyrelses-
møder
Revisions-
komité
Nominerings-
komité
Investerings-
komité
Lars Krarup (formand) 8/8 1/1 4/4 3/3
Kristine Leth Juul (indtrådt som næstforkvinde 27.04.2023) 8/8 1/1 4/4
Majken Schultz (udtrådt 27.04.2023) 2/2 1/1
Palle Adamsen 8/8 1/1 4/4
Pernille Rüsz Bloch 8/8 1/1
Per Feldthaus 7/8 1/1
Christina Holberg Fenger (indtrådt 27.04.2023) 6/6
Mette Kynne Frandsen 7/8 0/1 3/4
Per Egebæk Have 8/8 1/1 3/3
Lars Hvidtfeldt 7/8 1/1
Niels-Ulrik Mousten 8/8 0/1 3/3
Gunde Odgaard 7/8 0/1
28 Realdania Årsrapport Beretning 2023
Direktionen består af adm. direktør, CEO, Jesper Nygård, filantropidirektør, CPO, Nina Kovsted Helk
og investeringsdirektør, CIO, Kenneth Lillelund Winther.
Bestyrelsen fastlægger direktionens vederlag, som består af fast løn, pension og bilordning.
De individuelle honorar- og vederlagsoplysninger fremgår af koncernregnskabets note 6 samt på
realdania.dk.
Medlemmer
Alle, der ejer fast ejendom i Danmark, kan blive medlem af Realdania enten personligt, som f.eks.
boligejer eller ejer af sommerhus, eller som en juridisk person (virksomhedsmedlemmer), som f.eks.
udpeget repræsentant af almen boligorganisation, andelsboligforening eller virksomhed, som ejer
fast ejendom.
Der var i alt 184.380 medlemmer pr. den 31. december 2023 fordelt på 178.855 personlige medlem-
mer og 5.525 juridiske personer.
Foreningsstrategi 2021-2028
Realdania arbejdede i 2023 med en fortsat implementering af Foreningsstrategi 2021-2028. Strate-
gien er foreningens anden strategi for medlemsarbejdet, og 2023 var tredje år med denne strategi.
Foreningsstrategien tager udgangspunkt i, at Realdania er en filantropisk forening, der arbejder for
at skabe livskvalitet for alle gennem det byggede miljø.
Konkret er der tre strategiske mål, der fra 2021 og otte år frem sætter retning for arbejdet med
medlemmerne og foreningsdemokratiet:
Mål A - Vækst
Vi vil styrke og fremtidssikre foreningens mangfoldige medlemsskare med interesse for det byg-
gede miljø.
Mål B - Engagement og relation
Vi vil styrke relationen til og engagementet hos flere medlemmer.
Mål C - Kendskab
Vi vil øge kendskabet til Realdania som filantropisk forening.
Der har i 2023 været arbejdet med at udvikle og iværksætte indsatser og aktiviteter, der understøtter
strategiens mål.
I 2023 meldte 10.541 nye medlemmer sig ind i Realdania. Det årlige bruttomål for nye medlemmer
var 10.000, og dette mål blev således indfriet. Der har i årets løb været fokus på at rekruttere bredt
fordelt i hele landet for på den vis at fremtidssikre det demokratiske grundlag i alle geografiske valg-
grupper. Der har ligeledes været fokus på at rekruttere yngre medlemmer. Den gennemsnitlige alder
for nyindmeldte medlemmer på indmeldelsestidspunktet var 52 år. Gennemsnitsalderen for alle
medlemmer var 63 år pr. den 31. december 2023.
Desuden er der arbejdet med fortsat at styrke relationen til og engagementet hos medlemmer med
særlig tilknytning til det byggede miljø.
29 Realdania Årsrapport Beretning 2023
Der er i den forbindelse arbejdet med at styrke grundlaget for et mangfoldigt engagement i med-
lemsdemokratiet i 2023. Herudover har der i 2023 været fokus på at videreudvikle kommunikationen
omkring medlemsdemokratiet samt på at overgå til digital valgkommunikation.
I 2023 blev der desuden arbejdet med at udvikle og tilpasse medlemsfordele til en mangfoldig med-
lemsskare. Dette bl.a. gennem udviklingen af medlemskommunikationen og udvikling af nye arran-
gementsformater.
Der er desuden løbende blevet arbejdet med at højne både det generelle kendskab og det kvalifice-
rede kendskab til Realdania som filantropisk forening. Der er over en årrække sket en rolig, men
positiv udvikling i kendskabet, og op mod halvdelen af befolkningen kender i dag til Realdania af
navn.
For yderligere oplysninger om Foreningsstrategi 2021-2028 henvises til realdania.dk.
Formidling og presse
Realdanias formidlings- og presseaktiviteter bidrager sammen med medlemskommunikationen til at
sikre et solidt kendskab til Realdania og foreningens aktiviteter både i befolkningen bredt og i mere
faglige kredse. Det er centralt for Realdania at dele den viden og de erfaringer, der opnås gennem
de filantropiske projekter med omverdenen, og formidlings- og presseaktiviteterne bidrager dermed
også til at øge effekten af det filantropiske arbejde. Realdania arbejder med en række forskellige
aktiviteter og kanaler inden for presse og formidling. Den samlede kommunikation er tilrettelagt ud
fra et ønske om størst mulig transparens og åbenhed om foreningens samlede arbejde.
I 2023 blev der, som oftest i samarbejde med projekt- og samarbejdspartnere, udsendt mere end
100 pressemeddelelser til medierne. En lang række andre nyheder blev desuden formidlet via for-
eningens hjemmeside og nyhedsbreve. Realdania deltog desuden i den offentlige debat i bl.a. me-
dierne med f.eks. interviews, blogindlæg og debatindlæg. Realdanias medieomtale var altoverve-
jende positiv, viser Infomedias medieanalyse. Hovedvægten lå på omtaler i forbindelse med de fi-
lantropiske aktiviteter, men også investeringsaktiviteterne og medlemsaktiviteterne gav anledning til
omtale i medierne. Der var f.eks. i løbet af året omtale af en række af Realdanias nye missionsret-
tede investeringer. I alt var der i 2023 mere end 6.000 omtaler af Realdania i medierne. Omtalerne
fordelte sig bredt i mediebilledet i både landsdækkende, regionale og lokale medier samt i fagmedier.
Realdania deltog desuden i samfundsdebatten inden for det byggede miljø bl.a. gennem medvirken
i webinarer, faglige arrangementer og større events.
Der blev i 2023 gennemført en række videndelende formidlingsaktiviteter, der samlet set alle bidrog
til at øge effekten af det filantropiske arbejde og styrke Realdanias brand og rolle som dagsorden-
sættende, filantropisk aktør i det danske samfund. Som eksempler kan nævnes produktion af bøger
og publikationer, artikler, faglige podcasts, debatarrangementer, videoproduktioner, livestreaming
og events. Som en del af indsatsen for at dele viden og erfaring er der desuden lanceret målgrup-
pesegmenterede nyhedsbreve baseret på de seks filantropiske mål.
Realdania videreudviklede i 2023 hjemmesiden realdania.dk, der er foreningens primære digitale
platform, med bl.a. fokus på at understøtte foreningens rolle som videndelende, filantropisk aktør. I
2023 er der bl.a. implementeret nye funktioner, der understøtter medlemsdemokratiet og den digitale
medlemskommunikation samt et øget fokus på foreningens investeringsaktiviteter relateret til ESG
og MRI. Den digitale vision er at skabe aktiv interesse hos professionelle, borgere og medlemmer
30 Realdania Årsrapport Beretning 2023
for de problemstillinger i det byggede miljø, der påvirker og former danskernes liv. Dette gøres ved
at tilbyde viden, indsigt og oplevelser med udgangspunkt i realdania.dk samt på tværs af kanaler og
digitale services. Det gør sig også gældende for Realdanias tilstedeværelse på de sociale medier,
hvor indsatsen bidrager til at understøtte Realdanias mål om at skabe interesse og engagement
samt nå ud til flere målgrupper.
Realdanias kanaler på de sociale medier anvendes som strategiske formidlingsværktøjer med for-
skellige målgrupper; og har derfor også forskelligt fokus i forhold til indhold. LinkedIn er som den
primære kanal i særdeleshed målrettet de faglige aktører med videndeling af analyser, rapporter,
effekt af filantropiske projekter, arkitektkonkurrencer m.v. I øvrigt henvises til realdania.dk og til Re-
aldanias profiler på Facebook, LinkedIn, X (Twitter) og Instagram.
Figur 15: Nøgletal for udvalgte aktiviteter
2023 2022 2021 2020 2019
Modtagere af Medlemsnyt 119.471 113.042 106.636 101.059 94.876
Facebook-følgere 14.058 13.575 12.966 12.185 10.385
LinkedIn-følgere 28.032 24.536 21.933 19.212 15.357
X-følgere (Twitter) 4.925 4.991 4.963 4.818 4.591
Instagram-følgere 15.254 13.967 11.478 8.993 6.880
31 Realdania Årsrapport Beretning 2023
Filantropi
De filantropiske aktiviteter
Figur 16: Nøgletal, mio. kr.
* Uddelinger netto består af årets reelle uddelinger fratrukket bortfald. Bortfald dækker over en tilbageførsel af tidligere års bevilgede
uddelinger, som f.eks. foretages, når et projekt er afsluttet, og der henstår et restbeløb på projektet, eller hvis en bevillingsmodtager
f.eks. meddeler, at et projekt mod forventning alligevel ikke realiseres.
** Gns. egenkapital er beregnet som gennemsnittet af egenkapital primo og ultimo i året.
Definitionerne af nøgletallene, herunder de anvendte begreber, er beskrevet i koncernregnskabets
note 1, Anvendt regnskabspraksis, i afsnittet Nøgletalsdefinition.
De filantropiske aktiviteter
Realdanias filantropiske aktiviteter var i 2023 forankret i Filantropistrategi 2018-2024, som har fokus
på indsatser, hvor det byggede miljø kan bidrage til at forbedre livskvaliteten for danskerne. Det er
målsætningen med Realdanias filantropiske indsats sammen med andre aktører at initiere og
gennemføre aktiviteter og projekter, der er problemdrevne og dagsordensættende, og som viser nye
løsninger på væsentlige samfundsmæssige udfordringer, hvor det byggede miljø spiller en væsentlig
rolle.
Filantropistrategien 2018-2024 indeholder seks filantropiske mål. De seks mål sætter rammen for,
hvilke dagsordener og områder Realdania gennem sit filantropiske arbejde ønsker at fremme en
positiv udvikling inden for. De seks filantropiske mål vises i figur 17.
2023 2022 2021 2020 2019 5 års
gns.
Bevillinger
Bevilgede uddelinger i året 695 1.116 1.000 921 1.263 999
Uddelingselement af filantropiske ejendomsinvesteringer i året 61 32 36 19 28 35
Uddelinger i året, udgiftsført 756 1.148 1.036 940 1.291 1.034
Investeringselement af filantropiske ejendomsinvesteringer i året 35 40 35 56 42 42
Bevillinger til filantropiske aktiviteter i året 791 1.188 1.071 996 1.333 1.076
Bortfald af tidligere års bevilgede uddelinger, indtægtsført -34 -553 -11 -341 -54 -199
Bevillinger, netto* 757 635 1.060 655 1.279 877
Aktivitet (omfang)
Filantropiportefølje, brutto (totaludgift) 22.472 23.640 26.515 25.923 25.659 24.842
Filantropiportefølje, netto (Realdanias andel) 8.830 9.177 12.177 11.562 11.409 10.631
Skalering
Samlet porteføljeværdi, brutto/netto 2,54 2,58 2,18 2,24 2,25 2,36
Bevillingsandel
Filantropiske bevillinger/gns. egenkapital (%)** 2,9 2,4 4,1 2,7 5,6 3,5
32 Realdania Årsrapport Beretning 2023
Figur 17: De seks filantropiske mål
Realdanias filantropiske indsats har igen i 2023 haft fokus på at skabe samfundsmæssig effekt og
øget livskvalitet gennem det byggede miljø. Dette er bl.a. sket gennem nye samarbejder og partner-
skaber. Partnerskaberne fordeler sig på mange forskellige interessenter, f.eks. forskningsinstitutio-
ner, statslige styrelser, fonde, kommuner og private virksomheder. Realdania fokuserer i højere og
højere grad på at arbejde helhedsorienteret, dataunderstøttet og målstyret, og det at understøtte en
bæredygtig udvikling i bred forstand har også i 2023 fyldt meget i de filantropiske indsatser.
Det filantropiske arbejde blev udmøntet i filantropiske projekter, initiativer og kampagner. Nogle pro-
jekter blev bevilget støtte på baggrund af uopfordrede ansøgninger, indsendt via de altid tilgængelige
ansøgningsskemaer på Realdanias hjemmeside. Andre projekter har taget afsæt i kampagner eller
lignende, hvor Realdania selv, eller i partnerskab med andre, har valgt at arbejde fokuseret med et
bestemt problemfelt, udmøntet gennem f.eks. calls, hvor ansøgere har kunnet søge om støtte til
bestemte typer af projektaktiviteter relateret til problemfeltet.
Realdania har bidraget til projekter og indsatser i mange størrelsesordner lige fra lokale projekter
drevet af ildsjæle til bredere samfundsmæssige indsatser, der har til formål at understøtte løsninger
på nogle af de mere komplekse problemstillinger i samfundet. I 2023 er der f.eks. givet støtte til
MIND - et nyt psykiatrisk museum i Middelfart, der skal sætte fokus på psykisk sygdom og mental
trivsel gennem videndeling og formidling. Realdania har også bidraget til projektet Den Grønne Mo-
del, der sætter fokus på grøn omstilling og energirenovering i den almene boligsektor, og foreningen
har afsat midler til endnu en Underværker-kampagne. Kampagnen skal i de kommende år støtte
lokale ildsjæle, der har ideer til, hvordan det byggede miljø kan være med til at understøtte fælles-
skaber i netop deres lokalsamfund.
Realdanias filantropiske aktiviteter bliver opdelt i filantropiske uddelinger og filantropiske ejendoms-
investeringer. I 2023 blev der samlet bevilget netto 757 mio. kr. fordelt på filantropiske uddelinger og
filantropiske ejendomsinvesteringer. Projekter, der modtager bevillinger, skal understøtte mindst ét
af de seks filantropiske mål eller et af de tre overordnede foreningsmål, hvilket også gjorde sig gæl-
dende for alle bevilgede projekter og ejendomsinvesteringer i 2023.
33 Realdania Årsrapport Beretning 2023
Filantropiske uddelinger
De filantropiske uddelinger omfatter økonomisk støtte til bl.a. lokale, ildsjælebårne projekter, til mar-
kante, fysiske demonstrationsprojekter og større initiativer som f.eks. en indsats i yderområderne og
landdistrikterne samt støtte til f.eks. udredninger, kampagner, netværk, forskning og formidling.
Realdania er ledelsesmæssigt og fagligt involveret i projekterne i varierende grad, men bidrager
generelt både med økonomiske midler, viden og erfaring. I de fleste projekter deltager Realdania i
den overordnede projektledelse med egne medarbejdere. I andre projekter bidrager Realdania ved
f.eks. at udpege medlemmer af et bedømmelsesudvalg til en kampagne eller medlemmer af en be-
styrelse for en bygningsfond for et byggeprojekt, eller ved at projektet bliver gennemført af Realdania
By & Byg. Fokus på fagligt indhold, risikostyring, tid og økonomi bliver tilpasset det konkrete projekt
eller indsatsens omfang.
Filantropiske ejendomsinvesteringer
Filantropiske ejendomsinvesteringer omfatter erhvervelse og opførelse af fast ejendom med henblik
på at sikre bygningsarven og/eller udvikle byggebranchen, f.eks. gennem ny viden og innovation.
Ejendomme i ejerskab drives efter erhvervelse/opførelse på kommercielle vilkår. Filantropiske ejen-
domsinvesteringer bliver opdelt i et uddelingselement og et investeringselement. Uddelingselemen-
tet bliver udgiftsført i resultatopgørelsen. Den resterende del, investeringselementet, bliver aktiveret
i balancen i takt med udbetalingerne.
Filantropiske ejendomsinvesteringer anvendes også i de tilfælde, hvor Realdania vurderer, at dette
er mest hensigtsmæssigt for at fremme de filantropiske målsætninger. Eksempelvis hvor et perma-
nent eller midlertidigt ejerskab er en forudsætning for sikring og bevarelse af en historisk ejendom,
eller hvor et ejerskab til et delelement er et bidrag til realiseringen af et større areal- eller byudvik-
lingsprojekt.
Filantropisk portefølje
Ved udgangen af 2023 deltog Realdania i alt i 911 igangværende projekter med samlede bevillinger på
8.830 mio. kr. For at sikre de bedste løsninger samt forankring og ejerskab til projekterne er samarbejde
en kerneværdi for Realdania. Det betyder, at Realdania sjældent og kun i helt særlige tilfælde finansie-
rer projekterne alene. Som det ses i figur 18, udgør den samlede projektøkonomi for alle 911 igangvæ-
rende filantropiske projekter 22.472 mio. kr., og af dette beløb bidrager Realdania således med 8.830
mio. kr.
Figur 18: Igangværende projekter
* Delprojekter er projekter, der bliver gennemført under et hovedprojekt eller en kampagne.
Årets nye projektbevillinger
Der er i 2023 bevilget netto 757 mio. kr. til filantropiske uddelinger og filantropiske ejendomsinvesterin-
ger fordelt på 240 projekter.
Antal
projekter
Realdania-
bevillinger,
mio. kr.
Filantropisk
portefølje,
mio. kr.
Filantropiske projekter 479 7.189 19.130
Filantropiske ejendomsinvesteringer 22 1.641 3.342
Projekter i alt 501 8.830 22.472
Delprojekter* 410 - -
Igangværende projekter i alt 911 8.830 22.472
34 Realdania Årsrapport Beretning 2023
Der har været bortfald af tidligere års bevilgede uddelinger svarende til 34 mio. kr. Bortfaldet er
indtægtsført i året.
For yderligere oplysninger om det filantropiske arbejde og Realdanias projekter henvises til realda-
nia.dk.
Udvikling i bevillinger
Realdanias samlede bevillinger fordelt på uddelinger og filantropiske ejendomsinvesteringer har de sid-
ste 10 år udviklet sig på følgende måde:
Figur 19: Bevillinger opgjort pr. år, mio. kr.
Årets afsluttede projekter
For Realdania er et projekt afsluttet, når det er gennemført og der foreligger et godkendt projekt-
regnskab. Som led i afslutningen af relevante projekter gennemføres en evaluering med sigte på
erfaringsopsamling og kvalificering af fremtidige projekter.
I 2023 er der afsluttet 125 almindelige projekter. Endvidere er der afsluttet 129 delprojekter, som
hører under en kampagne eller lignende. I alt er der således i 2023 afsluttet 254 projekter.
Årets henvendelser og ansøgninger
Realdania modtager henvendelser om projektstøtte i form af:
Uopfordrede ansøgninger, der løbende modtages via ansøgningsskema på realdania.dk.
Ansøgninger eller idéforslag i forbindelse med konkrete kampagner, calls, puljer og tilsvarende.
Øvrige henvendelser.
Figur 20: Modtagne ansøgninger og henvendelser pr. år, antal
Henvendelser og forespørgsler om projektidéer m.m. sker bl.a. på baggrund af, at der på Realdanias
hjemmeside lægges op til, at projektansøgere indledningsvis kan kontakte Realdania om projekt-
idéer.
Alle ansøgninger får en grundig og faglig behandling, som resulterer i, at en samlet direktion eller
bestyrelsen træffer beslutning om bevilling eller afslag. Bevillingsindstillinger på projekter af særlig
2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 2015 2014
Bevilgede uddelinger i året 695 1.116 1.000 921 1.263 537 1.022 879 839 911
Filantropiske ejendomsinvesteringer i
året 0 0 0 0 0
Uddelingselement 61 32 36 19 28 26 37 55
0 20
Investeringselement 35 40 35 56 42 19 27 52
34 29
Bevillinger til filantropiske aktiviteter i
året
791 1.188 1.071 996 1.333 582 1.086 986 873 960
Bortfald af tidligere års bevilgede uddelinger,
indtægtsført
-34 -553 -11 -341 -54 -30 -74 -128 -78 -93
Bevillinger, netto
757 635 1.060 655 1.279 552 1.012 858 795 867
2023 2022 2021 2020 2019
Uopfordrede ansøgninger 329 273 343 403 406
Kampagneansøgninger 152 410 339 286 402
Henvendelser 814 620 606 541 532
35 Realdania Årsrapport Beretning 2023
størrelse og karakter forelægger direktionen altid til bestyrelsens beslutning. Beslutninger om bevil-
linger kan i helt særlige og projektmæssige sammenhænge uddelegeres, og i sådanne tilfælde vil
Realdania altid være repræsenteret med beslutningskompetence.
Figur 21: Færdigbehandlede, uopfordrede ansøgninger pr. år*
* Færdigbehandlede, uopfordrede ansøgninger indeholder også ansøgninger modtaget i tidligere år.
** Bevillingsprocenten er i tidligere årsrapporter opgjort inklusive henlagte ansøgninger. Henlagte ansøgninger indregnes fra og med
2023 ikke længere, og tallene i figur 21 er alle korrigeret for henlagte ansøgninger. Dette bevirker, at den udregnede bevillingsprocent
stiger for alle år i forhold til tidligere årsrapporter.
På de følgende sider ses eksempler på nogle af de mange projekter, der er i gang i hele landet. Det
er et udvalg af projekter, der er bevilget, offentliggjort eller åbnet i 2023, eller større projekter, der i
øvrigt har været aktuelle i året. Yderligere information om disse og øvrige projekter kan findes på
realdania.dk eller i Realdanias app.
Alle projekter og indsatser skal understøtte Realdanias filantropiske strategi og et eller flere af dens
seks mål.
Filantropisk mål: Fremme stedbundne potentialer over
hele landet
Vi vil bidrage til, at det skal være attraktivt at bo i, arbejde i
og besøge områderne uden for de største byer. Derfor arbej-
der vi for at tilpasse, styrke og forny de områder, der er ud-
fordret af samfundsudviklingen, med udgangspunkt i de lo-
kale stedbundne potentialer.
Danmarks museum for havet (2023-2027)
Siden 1968 har man kunnet komme tæt på livet i havet på Fiskeri- og Søfartsmuseet i Esbjerg. Nu
relanceres museet som Danmarks museum for havet. Projektet vil give bedre plads til de mere end
100.000 årlige gæster, en fornyelse af udstillingerne samt en ny afdeling for børn og unge: Børnenes
Museum for Havet. Den oprindelige bygning fra 1968 er et vigtigt eksempel på modernistisk byggeri
og bliver derfor ombygget og udvidet. Det skal give bedre og mere moderne faciliteter og udstillings-
områder og samtidig respektere den oprindelige bygnings kvaliteter. Projektet skal derudover styrke
museets bæredygtighed bl.a. ved at ombygge i stedet for at bygge nyt, ved at energirenovere og
ved at anvende havvandskøling. Realdania har støttet projektet med 50 mio. kr. Projektet understøt-
ter endvidere det filantropiske mål om at fremme en levende bygningskultur.
2023 2022 2021 2020 2019
Bevilget 119 111 125 143 140
Afslag 194 130 209 216 252
Færdigbehandlede ansøgninger 313 241 334 359 392
Bevillingsprocent pr. år (%)** 38 46 37 40 36
36 Realdania Årsrapport Beretning 2023
Kunsthal 44Møen (åbnet 2023)
Kunsthal 44Møen er en lokal kunsthal for samtidskunst med internationalt format. Kunsthallen er
beliggende i et tidligere autoværksted i landsbyen Askeby på Møn. I juni 2023 genåbnede kunsthal-
len med nye faciliteter, der bl.a. tæller en ny klanghal til koncerter, lydinstallationer og performances,
et renoveret atelier og værksted, som også skal benyttes af skoletjenesten, og en ny bygning med
lejligheder til kunstnere på arbejdsophold. Ombygningen giver kunsthallen mulighed for at holde
åbent året rundt. Arkitekturen i både de nye bygninger, i renoveringen af de gamle bygninger samt i
indretningen af uderummet er inspireret af den lokale landbrugsarkitektur. Realdania har støttet pro-
jektet med 9,7 mio. kr. Projektet understøtter endvidere det filantropiske mål om at fremme nye ram-
mer for fællesskaber.
Tøndermarsk Initiativet (afsluttet 2023)
Efter syv års arbejde er Realdanias engagement i Tøndermarsk Initiativet nu afsluttet. I et partner-
skab med Tønder Kommune og A.P. Møller Fonden og i samarbejde med en lang række øvrige
lokale og nationale aktører, bl.a. Nordea-fonden og Den Danske Naturfond  har Realdania arbejdet
med at virkeliggøre den fælles vision om, at Tøndermarsken skal være et godt sted at bo, besøge
og arbejde. Der er etableret et stisystem i marsken, skabt løsninger for klimatilpasninger, restaureret
historiske huse og sket byomdannelse. Der har sideløbende været arbejdet med at indfri potentialet
for vækst i de lokale turisme- og fødevarevirksomheder. Realdania har støttet projektet med 75 mio.
kr. Projektet understøtter endvidere det filantropiske mål om at fremme en levende bygningskultur.
Stedet Tæller X (2022-2025)
Stedet Tæller X er et kampagnesamarbejde mellem Realdania og Ny Carlsbergfondet. Målet med
kampagnen er  med kunst og arkitektur som løftestang  at styrke lokale steders potentiale og gøre
stedernes kvaliteter tilgængelige for både dem, der bor der, og dem, som besøger stederne. Projek-
terne udvikles i et tæt samarbejde mellem projektejer, lokale brugere og nyetablerede tegnestuer og
kunstnere. Der er i 2023 udvalgt og givet støtte til ni steder og projektideer på tværs af landet. I første
del af 2024 afholdes der projektkonkurrencer, og i maj 2024 offentliggøres det, hvilke kunstnere og
tegnestuer der skal være med til at realisere projekterne og forløse stedernes potentialer. Realdania
har støttet kampagnen med 62,5 mio. kr. Projektet understøtter endvidere det filantropiske mål om
at fremme nye rammer for fællesskaber.
Filantropisk mål: Fremme bæredygtige byer
Vi vil medvirke til udviklingen af mere bæredygtige byer, så
de bliver en attraktiv ramme for menneskers liv og trivsel.
Klimaalliancen (2023-2028)
Klimaalliancen afløser DK2020-partnerskabet, der har arbejdet for, at alle danske kommuner har
eller snart får lokale klimahandlingsplaner udarbejdet og godkendt efter en international standard
udviklet af det globale bynetværk C40. Planerne lever op til målene i Parisaftalen og viser vejen til
klimaneutralitet senest i år 2050 og tilpasning til klimaforandringerne lokalt. Næste skridt er at gå fra
klimahandlingsplan til klimahandling. Derfor er Realdania igen gået sammen med KL og de fem
regioner i et partnerskab kaldet Klimaalliancen, der har fokus på at understøtte kommunerne i hand-
ling og implementering af planerne. Alliancen skal bistå kommuner og regioner med viden, økonomi
37 Realdania Årsrapport Beretning 2023
og et fælles udviklingsrum. Kommuner og regioner får også mulighed for at søge økonomisk støtte
gennem Klimaalliancen til lokale udviklings- og demonstrationsprojekter, der er nationalt relevante.
Realdania har støttet projektet med 30 mio. kr.
Kulturkajen i Assens (åbnet 2023)
I november 2023 åbnede et nyt kulturelt samlingspunkt og en rekreativ havneplads i Assens. Pro-
jektet er en del af Realdania-kampagnen Hovedbyer på forkant. Kulturkajen ligger i det tidligere
rådhus og huser en lang række forskellige funktioner: Bibliotek, VisitAssens, Udvikling Assens, Kom-
petence- og mødecenteret Kompaset og kommunens afdeling for Børne- og Familieindsatser her-
under sundhedsplejerskerne. Biblioteket er en af kommunens største kulturinstitutioner med omkring
70.000 besøg årligt. Mange af de eksisterende bygningsdele fra rådhuset samt bygningsdele fra
andre projekter er genanvendt i renoveringen. Flere dele af den indvendige indretning er også lavet
af genbrugsmaterialer. Blandt andet en megatrappe i foyeren, hvor man kan sidde og nyde en god
bog eller udsigten udover havnen. Realdania har støttet projektet med 14,5 mio. kr. Projektet under-
støtter endvidere det filantropiske mål om at fremme nye rammer for fællesskaber.
Programserie om Jan Gehl (2023)
I mere end 50 år har den danske arkitekt og byplanlægger Jan Gehl været en internationalt aner-
kendt arkitekt og byplanlægger, som har dannet skole for byudvikling. Realdania har støttet en pro-
gramserie på fire TV-programmer, der fortæller om og viser, hvad Jan Gehl  hans tanker og meto-
der har betydet og forandret rundt om i verden. Det gøres gennem udvalgte cases i bl.a. New York,
Rotterdam, Melbourne og Oslo. Projektet er med til at sætte fokus på arkitekturens rolle i vores
hverdag og øge bevidstheden om og det kritiske blik for, hvad der udgør et godt byrum. Programse-
rien er vist på DR i 2023. Realdania har støttet projektet med 0,9 mio. kr.
Kreativt hus for børn (åbnet 2023)
I september 2023 genåbnede børnekulturhuset midt på gågaden på Algade i Roskilde. Den gamle
forvalterbolig fra 1901 er blevet transformeret til et inspirerende børneunivers, der pirrer både nys-
gerrighed og fantasi. Det er børnenes hus, hvor de kan gå på opdagelse i de fire udstillingsrum, lege
både ude og inde, spise deres madpakker, fortælle historier, lave deres egne medaljer, tegne deres
drømme, se kortfilm eller prøve kræfter med de forskellige kreative workshops. Kreativt hus for børn
er blevet ombygget og indrettet med udgangspunkt i universelt design med tanken om at inkludere
og sikre alle besøgende, børn som voksne, lige adgang til og deltagelse i husets aktiviteter. Realda-
nia har støttet projektet med 7,3 mio. kr. Projektet understøtter endvidere det filantropiske mål om at
fremme nye rammer for fællesskaber.
Filantropisk mål: Fremme nye rammer for fællesskaber
Vi vil styrke de fysiske rammer for fælles mødesteder, der
fremmer sociale relationer og inkluderende og ligeværdige
fællesskaber.
Skakkens Hus  hjernens motionscenter (2023-2024)
Når Dansk Skoleskak åbner Skakkens Hus i Sølvgade i København, bliver det muligt at mødes om
at træne hjernen og dyrke mentalt sunde fællesskaber. Skakkens Hus skal være et fyrtårn, hvor
skoleklasser skal begejstres for skoleskak, spilbaseret matematik og lære om mental sundhed. Her
38 Realdania Årsrapport Beretning 2023
skal håndtryk og analoge aktiviteter skabe nye møder på tværs af generationer, hvor flere kigger op
fra skærmen, kigger hinanden i øjnene og er sammen på nye måder. Det er et nyt kultur- og fritids-
tilbud, der er åbent for alle, men som også appellerer til de mere tænksomme typer, der måske ikke
tiltrækkes af traditionelle fritids- og idrætstilbud. Projektet er en transformation af en eksisterende
bygning og forventes at åbne i august 2024, og Realdania har støttet projektet med 5 mio. kr. Pro-
jektet understøtter endvidere det filantropiske mål om at fremme bæredygtige byer.
Samlingskraft (2022-2025)
Samlingskraft er en pulje, der skal understøtte formidling af og fællesskab omkring den lokale byg-
ningskultur. Foreningen By og Land Danmark driver initiativet for Realdania. I 2023 åbnede de første
to ansøgningsrunder, hvor lokale, frivillige foreninger og grupper havde mulighed for at søge om
støtte til arrangementer, der satte fokus på den lokale bygnings- og landskabskultur, fremmede for-
ståelsen for bæredygtige løsninger og skabte nye lokale fællesskaber. Der har i 2023 været stor
interesse for at søge puljen, og 59 lokale arrangementer er blevet tildelt støtte. Alle arrangementer
sætter fokus på bygningskultur og bæredygtighed, men metode og format spænder fra skattejagt til
bygge-workshop og fra byvandring til dialogmøde. Der kan søges op til 25.000 kr. pr. arrangement,
og puljen åbnede for ansøgninger igen primo 2024. Realdania har støttet projektet med 3,7 mio. kr.
Projektet understøtter endvidere det filantropiske mål om at fremme en levende bygningskultur.
Underværker-kampagne 2024-2027 (bevilget i 2023)
Underværker er en kampagne målrettet ildsjæle i hele landet. I Underværker-kampagnen har Real-
dania siden 2011 arbejdet med at understøtte lokal udvikling og frivillige fællesskaber ved at støtte
den gode idé knyttet til det byggede miljø. Underværker-projekter skal bidrage til nye og bedre ram-
mer for frivillige aktiviteter, de skal være med til at skabe sammenhold, fællesskaber og levedygtige
lokalsamfund, og de skal kunne inspirere andre. I alt har 332 projekter gennem tiden modtaget støtte
fra Underværker-kampagnen. Støtten fra Realdania består både i økonomisk støtte, rådgivning og
mulighed for videndeling. Realdania har i 2023 støttet kampagnen med 50 mio. kr., så der i perioden
2024-2027 kan gives støtte til endnu flere underværker. Projektet understøtter endvidere det filan-
tropiske mål om at fremme stedbundne potentialer over hele landet.
Nyt kulturhus i Ølgod (2023-2024)
I Realdanias Bymidtepulje er der fokus på at fastholde og udvikle bylivet i byer med 4.000-20.000
indbyggere, så der også fremover vil være aktiviteter og udvikling i bymidterne. Indsatsen består af
en åben pulje, der støtter realiseringen af eksempelprojekter med strategisk betydning for den lokale
bymidte, og af et videnspor, der samler og formidler data og nyttig viden om bymidternes rammevil-
kår, lokale styrkepositioner og udfordringer samt virkemidler til positiv udvikling. Som en del af By-
midtepuljen har Realdania i 2023 støttet en gennemgribende renovering og nytænkning af kulturhu-
set i Ølgod. Kulturhuset skal bl.a. indeholde værksteder, café, kultursal, kombineret biblioteks- og
museumsmiljø og lokalhistorisk arkiv. Forventningen er, at det bliver et projekt, som vil kunne inspi-
rere andre lokalsamfund. Realdania støtter projektet med 12,75 mio. kr. Realdania har bevilget i alt
100 mio. kr. til Bymidtepuljen, hvoraf 80 mio. kr. er afsat til støtte til realiseringsprojekter. Projektet
understøtter endvidere det filantropiske mål om at fremme bæredygtige byer.
39 Realdania Årsrapport Beretning 2023
Filantropisk mål: Fremme bedre boligmiljøer
Vi vil fremme bedre boliger og boligmiljøer gennem udvikling
af eksisterende og nye boformer, bedre fysiske rammer og
formidling af viden om boligforhold.
Energi- og helhedsrenoveringer i den almene sektor (2023-2024)
Der er et stort behov for at sætte skub i den grønne omstilling i den almene sektor, og Realdania
ønsker med sin støtte til projektet Den Grønne Model at bidrage til, at der gennemføres flere gode
energirenoveringer. Energirenoveringer er et helt centralt element i en ambitiøs grøn omstilling af
den almene sektor, og samtidig kan det også medvirke til en mere afdæmpet stigning i den samlede
boligudgift for lejerne. Projektet munder ud i en håndbog, der både kommer til at samle energireno-
veringens komplekse projekt- og finansieringsprocesser til håndgribelige løsninger og klæde beslut-
ningstagerne i den almene boligsektor på til at integrere energioptimering i helhedsrenoveringer.
Realdania har støttet projektet med 2,9 mio. kr.
Boliglaboratorium  nye boligformer (2019-2025)
Boliglaboratorium er Realdanias og Statens Kunstfonds fælles udviklingsforum, hvor hele bygge-
branchen kan mødes og arbejde med boligbyggeri og nytænkning af dansk boligarkitektur. Der er
behov for at se på boligbyggeri med nye øjne på baggrund af både klimakrise, ressourceknaphed,
nye familiemønstre og ændrede boformer. Boliglaboratorium er et netværk for byggebranchen og
en videns- og formidlingsplatform. Herudover støtter Boliglaboratorium syv konkrete eksempelbyg-
gerier og boligeksperimenter. De skal realiseres inden for de næste år. Det er bl.a. boliger på toppen
af erhvervsbygninger, boliger til enlige forældre, og boliger, der samler flere generationer under
samme tag. I 2023 har de syv eksempelbyggerier kunnet opleves i mindre skala på en udstilling i
Jernbanebyen i København. Realdania har støttet projektet Boliglaboratorium med 6,7 mio. kr. Pro-
jektet understøtter endvidere det filantropiske mål om at fremme nye rammer for fællesskaber.
Bo trygt!  register over stjålne genstande (2018-2026)
Bo trygt! er en indsats skabt af Realdania og TrygFonden i samarbejde med Videncentret Bolius og
Det Kriminalpræventive Råd. Indbrud i eget hjem er noget af det, der påvirker danskernes tryghed
allermest i negativ retning, og det går ud over den enkeltes livskvalitet. Ifølge Det Kriminalpræventive
Råd køber en kvart million danskere årligt genstande, der er stjålet fra danske hjem eller virksom-
heder. I 2023 blev det besluttet, at Bo trygt! sammen med Forsikring & Pension, Forbrugerrådet
TÆNK, Justitsministeriet og Rigspolitiet vil arbejde for at etablere et digitalt og offentligt tilgængeligt
register over stjålne genstande. Registret skal gøre det sværere at afsætte hælervarer og dermed
mindske omfanget af indbrudskriminalitet. Realdania har støttet Bo trygt! med 67,5 mio. kr.
Eksempelbyggerier under 4 til 1 planet (2022-2025)
I 2021 indgik Realdania og Villum Fonden et samarbejde, der skal skubbe dansk boligbyggeri i en
markant grønnere retning. Målet er  i tæt samarbejde med de førende aktører på det danske bolig-
marked at udvikle løsninger og opføre eksempler på sunde og attraktive boliger, som reducerer
det samlede klimaaftryk fra nyt boligbyggeri i Danmark med 75% inden 2030. I 2023 er der delt viden
og værktøjer med branchen. Der er bl.a. udgivet en casesamling med 25 danske best practice-byg-
gerier, som kan inspirere til at bygge med lavere klimaaftryk. I indsatsen er hovedaktiviteten at give
støtte til i alt 13 private bygherrer og almene boligorganisationer, der skal opføre eksempelprojekter
med et klimaaftryk på 2,5 kg CO
2
e/m²/år. Dét er en fjerdedel af den gennemsnitlige klimabelastning
40 Realdania Årsrapport Beretning 2023
ved nybyggeri i Danmark i dag. Eksempelprojekterne får støtte til ekstra rådgivning, test og doku-
mentation, sådan at viden og erfaringer kan deles med resten af branchen. Realdania har støttet
projektet med 30 mio. kr. Projektet understøtter endvidere det filantropiske mål om at fremme sundt,
effektivt og bæredygtigt byggeri.
Filantropisk mål: Fremme en levende bygningskultur
Vi vil bidrage til en levende bygningskultur gennem gode ek-
sempler inden for arkitektur, bevaring og udvikling af byg-
ningsarven og engagerende formidling af viden om byg-
ningskulturen.
Psykiatrimuseet MIND (2023-2025)
Middelfart Museum har i de seneste år arbejdet på et nyt museumsprojekt, MIND, der har fokus på
psykisk sygdom og mental trivsel. Museet etableres i det tidligere sindssygehospital i Middelfart, der
var i brug fra 1888 til 1999. Samlingerne, som omfatter landets største psykiatrihistoriske genstands-
samling, og de historiske omgivelser skal bruges til formidling af og aktiviteter om psykiatriens histo-
rie og om psykisk sygdom og mental trivsel i dag. MIND vil desuden blive et aktivt mødested i byen.
Ved at etablere det nye museum i rammer af det tidligere sindssygehospital medvirker projektet også
til at sætte fokus på en ofte overset del af den danske bygningskulturarv. Realdania har støttet pro-
jektet med 5 mio. kr. Projektet understøtter endvidere det filantropiske mål om at fremme nye rammer
for fællesskaber.
UIA Verdenskongres (afholdt 2023)
Den 2.-6. juli 2023 blev verdens største arkitekturkongres, UIA World Congress of Architects 2023,
afholdt i Bella Center i København. Fra hele verden deltog arkitekter, arkitektstuderende, beslut-
ningstagere og øvrige repræsentanter fra erhverv omkring det byggede miljø. Kongressens over-
skrift var Sustainable Futures Leave no one behind, og målet var at sætte fokus på arkitektur
som et redskab til at skabe en bæredygtig verden gennem bl.a. keynotes fra internationale eksperter
og fagfolk, debatter og diskussioner, workshops, udstillinger og events. Realdania har støttet kon-
gressen, og repræsentanter for Realdania deltog også i paneldebatter, talks og en række andre
aktiviteter. Realdania har støttet projektet med 16,6 mio. kr. Projektet understøtter endvidere det
filantropiske mål om at fremme bæredygtige byer.
Værftgården Nørre Sødam (færdiggjort 2023)
Efter tre års restaurering har Realdanias datterselskab Realdania By & Byg nu sikret og bevaret den
fredede værftgård Nørre Sødam ved Møgeltønder. Værftgården er opført i klassisk vestslesvigsk
byggestil i 1700-tallet og er et eksempel på en bygningstype, som kun findes i marsken. Her er gårde
blevet placeret på menneskeskabte forhøjninger såkaldte værfter som skal beskytte huse og
deres beboere mod oversvømmelser og stormfloder. Vind og vejr satte mange steder sit aftryk på
værftgården. Værftgården er nu istandsat og transformeret med en ambition om at bevare det histo-
riske og nænsomt tilføje det moderne. Værftgården er nu lejet ud, og der skal fremover drives bed
and breakfast i de historiske omgivelser. Værftsgården indgår nu i Realdania By & Bygs portefølje
af unikke historiske ejendomme, der rummer væsentlige eksempler på arkitektur og byggeskik fra
middelalder til nutid. Det filantropiske uddelingselement på projektet var 7 mio. kr.
41 Realdania Årsrapport Beretning 2023
Ørslev Kloster (åbnet 2023)
I september 2023 åbnede Ørslev Kloster efter en omfattende og årelang renovering. Det 800 år
gamle nonnekloster nær Skive kan nu igen anvendes som både arbejdsrefugie og som rekreativt og
kulturelt besøgssted. Der er i renoveringen lagt vægt på bæredygtige og langsigtede løsninger. Klo-
sterets kapacitet er udvidet med ekstra værelser, og der er bygget et formidlingshus, så alle besø-
gende kan få viden om Ørslev Kloster også selvom man ikke i det daglige kan komme indenfor,
hvis man ikke er på arbejdsophold. Kirke, kloster, gård og det omgivende land med skov, enge og
park udgør et samlet kulturmiljø, som er helt unikt. Der er offentlig adgang til parken og skoven, og
der afholdes et stort antal rundvisninger i klosteret hvert år. Realdania har støttet projektet med 10,7
mio. kr.
Filantropisk mål: Fremme sundt, effektivt og bæredyg-
tigt byggeri
Vi vil udvikle, demonstrere og formidle innovative løsninger i
byggeriet med det formål at skabe en mere effektiv og vær-
diskabende byggesektor og mere miljørigtige og sunde byg-
ninger som rammen om vores hverdag.
Materialepas for genbrugsmaterialer (2023-2024)
Et digitalt materialepas skal gøre det nemmere at dokumentere kvaliteten af genbrugsmaterialer i
byggeriet. Når en bygning rives ned, vil informationen om byggeriets materialer ofte være mangel-
fuld, bl.a. fordi det ikke har været praksis at registrere de anvendte materialer, og fordi der ikke
tidligere har været samme krav til dokumentation af materialer. Et materialepas er en brik i udviklin-
gen mod mere og bedre brug af genbrugsmaterialer. Fra bygherren, der har behov for dokumenta-
tion i en risikovurdering, til entreprenøren, der skal identificere de rette materialer, og nedriveren, der
bruger passet som skabelon til dokumentation. Materialepasset digitaliseres, og der udvikles en da-
taordbog samt et dataformat baseret på internationale standarder. Realdania har støttet projektet
med 0,9 mio. kr.
Verdens Vildeste Brobyggere (2023-2025)
I juni 2023 deltog 37 lærlinge, elever og studerende i en dyst om at bygge tre spektakulære broer
på tid over C.W. Obels Kanal i Aalborg. Det skete foran tusindvis af mennesker og var en uddannel-
sesmesse og folkefest i ét. Ifølge en prognose fra Arbejderbevægelsens Erhvervsråd kommer Dan-
mark til at mangle 99.000 faglærte i 2030, og det er netop den store udfordring, som Verdens Vilde-
ste Brobyggere er sat i verden for at være med til at løse. Projektet taler den danske håndværker-
tradition op, og med broen som udgangspunkt viser det på en ny måde unge mennesker, hvad man
kan med en erhvervsfaglig uddannelse. Realdania har støttet projektet med 0,8 mio. kr. til afholdelse
af en årlig konkurrence i 2023, 2024 og 2025. Projektet understøtter endvidere det filantropiske mål
om at fremme nye rammer for fællesskaber.
Stampet lerjord i boligbyggeri (2023-2025)
En grøn omstilling af byggebranchen kræver nye  eller genopdagede byggematerialer, og en af
løsningerne kan være stampet lerjord. Realdania har støttet partnerskabet Leralliancen, som under-
søger mulighederne for at opføre ejendomme med brug af stampet lerjord. Målet er at bidrage til at
reducere klimaaftrykket i byggebranchen og indsamle viden om nye byggemetoder. Forventningen
er, at stampet lerjord kan bidrage til at reducere CO -udledningen betydeligt ved opførelsen af nye
bygninger. Det kan også afhjælpe udfordringen med at afskaffe overskudsjord fra byggeriet, og så
42 Realdania Årsrapport Beretning 2023
er det cirkulært, da det kan stampes til nye elementer eller føres tilbage til jorden. Projektet afdækker
risici og tilvejebringer viden og en konkret byggemetode, som efterfølgende skal testes i tre mar-
kedsaktørers eksempelbyggerier. Realdania har støttet projektet med 5 mio. kr. Projektet understøt-
ter endvidere det filantropiske mål om at fremme bedre boligmiljøer.
Renoverprisen (2024-2026)
Renoverprisen er udviklet og støttet af Realdania og Grundejernes Investeringsfond og er uddelt
hvert år siden 2013. Realdania støtter Renoverprisen som en enkeltstående, nøje udvalgt prisudde-
ling, der sætter fokus på at fejre en meget væsentlig dagsorden. Støtten til Renoverprisen skal sikre
det fortsatte fokus på, at renovering af eksisterende bygninger, fremfor at rive ned og bygge nyt, kan
være med til at reducere byggebranchens klimapåvirkning og spare på ressourcerne. Prisen skal
finde de bedste eksempler på renoveringer, transformationer og optimering af den eksisterende byg-
ningsmasse ud fra både et klimamæssigt, socialt, kulturelt og økonomisk perspektiv. Som et centralt
element i Renoverprisen er betydningen af det gode samarbejde mellem byggeriets parter som be-
fordrende for den vellykkede renovering afgørende for udvælgelsen af vinderne. Realdania har i
2023 støttet projektet med 10 mio. kr. til afholdelse af en årlig prisuddeling i 2024, 2025 og 2026.
Projektet understøtter endvidere det filantropiske mål om at fremme en levende bygningskultur.
43 Realdania Årsrapport Beretning 2023
Risici og risikostyring
Realdania er eksponeret for finansielle risici, risici som følge af fejl og svig (operationelle risici), om-
dømmemæssige risici og i mindre grad for politiske risici. Alle væsentlige risici vurderes løbende, og
procedurer og interne kontroller justeres, såfremt nye risici identificeres.
Alle væsentlige beslutninger inden for foreningens virke, herunder de filantropiske og de kommerci-
elle aktiviteter, foretages på bestyrelsesniveau, hvor beslutningsgrundlaget er gennemarbejdet og
begrundet i indstillinger fra direktionen. Direktionen varetager den daglige ledelse.
Risici kan opdeles i følgende hovedgrupper:
Finansielle risici
Operationelle risici i filantropiske projekter
Øvrige operationelle risici
Omdømmemæssige risici
Politiske risici
Finansielle risici
Investeringsstrategien skal sikre, at den kommercielle investeringsformue skaber det bedst mulige
risikojusterede afkast. Realdania påtager sig markedsrisiko som led i investeringsaktiviteterne. Mar-
kedsrisikoen skal være i balance med Realdanias profil som langsigtet investor. Detaljer vedrørende
risikoopgørelsen pr. den 31. december 2023 findes i koncernregnskabets note 18.
I investeringsstrategien er der rammer for den maksimale markedsrisiko, som investeringsformuen
kan påtage sig, og som vi kalder Realdanias strategiske risikotolerance. Den udtrykker den forven-
tede langsigtede markedsrisiko, hvis investeringsformuen udelukkende var investeret i globale aktier
(MSCI World).
Strategien tager udgangspunkt i anerkendt markedspraksis og skaber rammerne for en risikotilgang
til investeringerne, hvor investeringsbeslutningerne hviler på et solidt datafundament og underbyg-
ges af faste processer og grundige analyser af investeringernes risikoprofil og med klare mål og
rammer for værdiskabelsen.
Der er i strategien for den kommercielle investeringsformue betydeligt fokus på risikostyring og på
sammenhængen mellem investeringsformuens markedsrisiko og det forventede afkast, herunder
rammer for fordeling på hovedaktivklasserne, brug af investeringsprodukter m.v. Investeringsfor-
muen indeholder betydelig eksponering til udviklingen i globale aktier, idet strategien på lang sigt er
at skabe et afkast på niveau med globale aktier og samtidig yde beskyttelse af egenkapitalen. Som
følge heraf forventes investeringsstrategien på lang sigt at medføre et afkastmønster, hvor investe-
ringsformuens afkast forventes at være på niveau med eller lidt lavere end globale aktier i perioder
med stigende aktiemarkeder, mens investeringsformuens afkast forventes at være højere end afka-
stet på globale aktier i perioder med uændrede eller faldende aktiemarkeder.
De finansielle risici bliver vurderet og løbende drøftet i henholdsvis direktionen, investeringskomitéen
og bestyrelsen. Alle kommercielle investeringer følges tæt af investeringsprofessionelle.
44 Realdania Årsrapport Beretning 2023
Operationelle risici i filantropiske projekter
Alle større filantropiske projekter følges af erfarne og kvalificerede interne projektledere, der afrap-
porterer udviklingen til direktionen. Ved større projekter, hvor Realdania har påtaget sig en styrende
rolle, indsætter Realdania typisk sine egne repræsentanter i projektorganisationen. Organiseringen
sker i disse situationer typisk i form af enten repræsentation fra Realdania eller ved ekstern delta-
gelse udpeget af Realdania i projektets bestyrelse eller styregruppe. Fælles for denne organisati-
onsform og repræsentation er, at der dels sikres de rette kompetencer, dels sikres en hensigtsmæs-
sig rapportering til ledelsen i Realdania eller i et af Realdanias datterselskaber.
Øvrige operationelle risici
Der er faste procedurer for tegningsregler, beføjelser og fuldmagter, som organisationen styrer efter,
herunder hvem der kan indgå aftaler, beløbsgrænser m.v. De væsentligste elementer i afdækningen
af de operationelle risici er udover at sikre de rigtige kvalifikationer og passende ressourcer i be-
mandingen i ledelse og medarbejderstab at procedurerne er hensigtsmæssige og tilstrækkelige,
og at de følges i praksis. Procedurerne bliver tilrettelagt ved hjælp af velfungerende forretnings-
gange, herunder funktionsadskillelse, der har til formål at sikre, at kun godkendte transaktioner bliver
gennemført. Kontrollerne er etableret med det formål at forhindre, opdage og korrigere eventuelle
fejl, uregelmæssigheder og besvigelser. Procedurer og kontroller vurderes årligt af de valgte reviso-
rer i forbindelse med revision af årsrapporten. Foreningen har et stærkt kontrolmiljø, men det er ikke
en 100% garanti mod fejl og besvigelser. Realdania har en whistleblowerordning for medarbejdere
og andre med tilknytning til foreningen. Der har ikke været indberetninger inden for whistleblower-
ordningen i 2023.
Der bliver løbende foretaget sikkerhedstest af anerkendte IT-sikkerhedsfirmaer og tilpasning i over-
ensstemmelse med modtagne anbefalinger. Mål og retningslinjer for IT-anvendelsen er fastlagt ud
fra veldefinerede styrende principper og retningslinjer. Behovet for forretningsmæssig sikkerhed
kræver beskyttelse mod både uheld og bevidste forsøg på at opnå uretmæssig adgang til systemer
og data. Sikkerhed bliver opnået ved fysisk sikkerhed, dublering af enheder, kontrolsystemer og
anvendelse af autorisationsprocedurer i henhold til foreningens IT-sikkerhedspolitik, retningslinjer og
underliggende procedurer. Endvidere har Realdania fortsat fuld fokus på overholdelse af GDPR-
lovgivningen.
Omdømmemæssige risici
De væsentligste omdømmemæssige risici er knyttet til manglende legitimitet i forbindelse med filan-
tropiske projekter og kommercielle investeringsaktiviteter. Disse risici bliver reduceret via gennem-
arbejdede indstillinger, hensigtsmæssige beslutningsprocedurer samt løbende kommunikationsbe-
redskab. Med henblik på at identificere kommercielle investeringer, som kan være eller er i konflikt
med Realdanias rammer for samfundsansvarlige investeringer, bliver den kommercielle investe-
ringsformue jævnligt screenet. Screeningen bliver udført af en ekstern konsulent og omfatter alle
børsnoterede aktier og obligationer. For at understøtte Realdanias rammer for samfundsansvarlige
investeringer stiller vi krav om, at eksterne kapitalforvaltere, som vi samarbejder med, har tilsluttet
sig den FN-understøttede organisation Principles for Responsible Investments (PRI), at kapitalfor-
valterne har indarbejdet lignende processer for samfundsansvarlige investeringer, eller at de på an-
den måde kan dokumentere en adfærd i overensstemmelse hermed. Realdania har fokus på at have
en ansvarlig holdning til skattebetalinger generelt og i særdeleshed i forbindelse med vores investe-
ringer. Realdania har tidligere tilsluttet sig et fælles skattekodeks for investeringer, som en række
pensionsselskaber har udarbejdet. Realdanias skattepolitik har siden 2021 været tilgængelig på re-
aldania.dk.
45 Realdania Årsrapport Beretning 2023
En anden væsentlig omdømmemæssig risiko er Realdanias samarbejde med aktører, der har eller
kan have medvirket til aktiviteter, som ikke er i overensstemmelse med godt samfundsansvar. I Re-
aldania er vi opmærksomme på vores samarbejdspartneres adfærd og noterer os medieomtale og
andre indikationer på adfærd, som potentielt ikke er i overensstemmelse med godt samfundsansvar.
Disse samarbejdspartnere holdes under skærpet opsyn, og direktionen vurderer løbende, hvordan
Realdania skal forholde sig til det fremtidige samarbejde med de enkelte samarbejdspartnere.
En tredje væsentlig omdømmemæssig risiko er risikoen for operationelle eller styringsmæssige fejl
i eksempelvis større filantropiske projekter. Gennemførelse af f.eks. byggeprojekter er forbundet
med en lang række risici, og Realdania arbejder for at reducere disse ved bl.a. at sikre, at alle større
projekter bliver fulgt af erfarne projektledere, samt at der i organiseringen af projekterne i øvrigt stilles
krav om, at de rette kompetencer tilknyttes.
Politiske risici
Realdania er eksponeret for politiske lovindgreb, der kan begrænse virkefeltet inden for aktivitet,
formue og beskatningsforhold. Denne risiko har Realdania kun begrænset mulighed for at afdække.
Regnskabsaflæggelse
Det er bestyrelsens opgave at påse, at direktionen har etableret effektive procedurer til identifikation,
overvågning og rapportering af risici og betryggende, interne kontrolprocedurer i forbindelse med
regnskabsaflæggelsen. I forbindelse med revisionens forberedende revisionsarbejde gennemgår re-
visionen procedurer og interne nøglekontroller ud fra en risikomæssig synsvinkel.
Ledelsen foretager regelmæssig vurdering og tilpasning af de interne kontrol- og risikostyringssyste-
mer, herunder en vurdering af risici i forbindelse med regnskabsaflæggelsen med henblik på at sikre,
at regnskabsaflæggelsen sker med høj kvalitet. Ledelsen har særligt fokus på de regnskabsposter,
hvor skøn og vurderinger kan have væsentlig indflydelse på værdien af aktiver og forpligtelser. Disse
regnskabsposter er nærmere beskrevet i Anvendt regnskabspraksis.
De væsentligste elementer i regnskabsaflæggelsesprocessen er, udover at sikre passende kvalifi-
kationer i bemandingen af økonomifunktionen, at procedurerne for regnskabsaflæggelsen er betryg-
gende og hensigtsmæssige, herunder ved løbende at overvåge overholdelse af relevant lovgivning
m.v. Processen tilrettelægges gennem året ved hjælp af velfungerende forretningsgange, herunder
funktionsadskillelse, der har til formål at sikre, at kun godkendte transaktioner registreres i Realda-
nias bogholderi. Kontrollerne er etableret med det formål at forhindre, opdage og korrigere eventu-
elle fejl og uregelmæssigheder i rapporteringen, men er ingen garanti mod fejl.
Bestyrelsen behandler udkast til koncernregnskab og årsregnskab med henblik på endelig behand-
ling og godkendelse. På disse møder drøftes bl.a. følgende emner jf. Anbefalinger for god Selskabs-
ledelse:
Regnskabspraksis på de væsentligste områder
Væsentlige regnskabsmæssige skøn
Transaktioner med nærtstående parter
Usikkerhed og risici
Bestyrelsen træder samlet i session som revisionskomité i forbindelse med behandling og forbere-
delse af årsrapporten, hvor også den valgte eksterne revision deltager.
46 Realdania Årsrapport Beretning 2023
Samfundsansvar
Dette afsnit udgør Realdanias redegørelse for arbejdet med samfundsansvar i 2023 i overensstem-
melse med de lovpligtige rapporteringskrav i Årsregnskabsloven § 99a.
Vores forretningsmodel
1
Realdania er en uafhængig, filantropisk forening med omkring 185.000 medlemmer og med aktivi-
teter inden for investering, filantropi og foreningsarbejde. Dette omfatter bl.a. byggeri, by- og areal-
udvikling og formidling af viden. De midler, vi deler ud, stammer fra afkastet fra investeringen af
Realdanias formue, der danner grundlag for, at der hvert år uddeles penge til store og små indsatser
inden for det byggede miljø. I Realdania ønsker vi med vores samlede aktiviteter inden for det byg-
gede miljø at gøre en positiv forskel for danskernes livskvalitet. Det sker gennem vores filantropiske
uddelinger og den viden, Realdania kan bidrage med i projekter over hele Danmark. Samarbejde er
en central del af Realdanias måde at arbejde filantropisk på. Vi tror på, at samarbejde giver de
bedste, mest forankrede og effektfulde løsninger. Realdanias samarbejdspartnere er bl.a. staten,
kommuner, fonde, foreninger, forskningsinstitutioner, det private erhvervsliv og lokale ildsjæle. Der-
udover erhverver og opfører vi fast ejendom i regi af datterselskabet Realdania By & Byg med hen-
blik på at bevare bygningsarven og udvikle byggeriet i Danmark, Grønland og Færøerne. Realdania
har 198 medarbejdere fordelt over vores hovedkontor på Jarmers Plads i København og i vores
regionale Realdania By & Byg-kontor på Nørregade i Odense.
Risici relateret til samfundsansvar
Med udgangspunkt i vores forretningsmodel og primære virke i Danmark har Realdania identificeret
en række potentielle bæredygtighedsrelaterede risici forbundet med vores aktiviteter.
Byggebranchen står for store dele af de CO e-udledninger, vi har i Danmark i dag. Som en mellem-
stor aktør i byggeriet er der  ligesom for alle andre aktører i byggeriet og uagtet at mange af Real-
danias filantropiske aktiviteter har som mål at fremme den grønne omstilling af byggeriet  en risiko
for, at dele af Realdanias virke kan have en negativ påvirkning på klima og miljø. Det gælder dels,
når vi støtter byggerier rundt om i landet, dels når vi typisk i regi af Realdania By & Byg er
bygherre. Realdania laver årligt et klimaregnskab for vores CO e-udledninger, som dækker over de
udledninger, der er direkte afledt af vores egne aktiviteter (scope 1) såvel som de indirekte udled-
ninger fra indkøb af el og varme (scope 2). I forhold til vores scope 3 CO e-udledninger beregner vi
på nuværende tidspunkt vores aftryk i forbindelse med medarbejdertransport via fly, tog og bilkørsel
i embedsøjemed. Realdania har sat et mål om, at vi i de kommende år vil fokusere på at videreud-
vikle vores klimaregnskab, så det i højere grad imødekommer scope 3 CO e-udledninger i forbin-
delse med vores værdikædeaktiviteter. Derudover laver Realdania By & Byg livscyklusanalyser
(LCA) for alle projekter og opgør ligeledes CO -aftryk i forbindelse med vedligeholdelse af ejendom-
mene.
Realdania er en vidensorganisation, og vores medarbejdere er derfor vores vigtigste ressource til at
sikre, at vi igennem det byggede miljø kan bidrage til at forbedre livskvaliteten for danskerne. Med
denne afhængighed af videnstunge medarbejdere er der en iboende risiko for, at vi ikke formår at
fastholde og tiltrække de rette medarbejdere. For at imødegå den risiko har Realdania en række
tiltag for at sikre et godt arbejdsmiljø med en påvist høj grad af medarbejdertilfredshed og -trivsel.
1
Realdanias forretningsmodel er skitseret i foreningens formålsbestemmelse, som kan læses i Realdanias vedtægter § 2.
47 Realdania Årsrapport Beretning 2023
Som forening med en stor investeringsportefølje er vi opmærksomme på at imødegå risikoen for
menneskerettighedsovertrædelser. Realdania vurderer, at risikoen potentielt vil være størst i forbin-
delse med vores globale investeringer. For at undgå, at vi bidrager til brud på menneskerettigheder
i vores investeringer, stiller vi krav til vores eksterne kapitalforvaltere omkring processer for sam-
fundsansvarlige investeringer såvel som udførelse af løbende screeninger af vores samarbejdspart-
ner Sustainalytics.
Gennem vores Code of Conduct og interne kontrolmiljø arbejder vi for at imødegå risikoen for kor-
ruption og bestikkelse i vores aktiviteter, f.eks. i forbindelse med vores filantropiske bevillinger. I
forbindelse med aktiviteter i den finansielle sektor, herunder investeringsaktiviteter, kan der være en
risiko for økonomisk kriminalitet, f.eks. hvidvask. For at håndtere denne risiko har Realdania et ro-
bust kontrolmiljø, der skal sikre, at vores aktiviteter udføres i overensstemmelse med vores værdi-
grundlag og formålsbeskrivelse. Realdanias principper for adfærd er omfattet i vores Code of Con-
duct, som alle medarbejdere introduceres til ved opstart i foreningen, og som løbende opdateres og
kommunikeres til medarbejdergruppen og delvist til eksterne samarbejdspartnere.
Strategisk tilgang til samfundsansvar
Realdanias ambition er at anvende foreningens samlede ressourcer til at skabe livskvalitet for alle
gennem det byggede miljø. Foreningen har som samfundsaktør inden for det byggede miljø en væ-
sentlig mulighed for at bidrage til udvikling af løsninger på flere af de store udfordringer i samfundet.
Vi har et konstant fokus på både at opnå viden og læring, som vi deler med alle interesserede.
Realdanias arbejde med aktuelle samfundsudfordringer og med at integrere økonomiske, sociale,
klima- og miljømæssige og kulturelle hensyn i vores virke er fastlagt i såvel Realdanias overordnede,
strategiske grundlag, som i foreningens filantropistrategi og investeringsstrategi. I Grundlaget for
Realdanias virke, som er ét af bestyrelsens overordnede styringsredskaber for den strategiske ret-
ning for Realdania, står bl.a., at Realdania har et mål om at være der for nuværende og fremtidige
generationer, og at Realdania vil fremme en bæredygtig udvikling, viden og innovation.
Realdania tiltrådte i 2011 FN Global Compact, og rammeværkets 10 principper for ansvarlig virk-
somhedsledelse guider vores fortsatte arbejde med samfundsansvar. Realdanias bestyrelse vedtog
i 2020 en tværgående bæredygtighedsindsats, herunder en række principper for bæredygtigheds-
krav i Realdanias generelle bevillingskriterier med henblik på reduktion af klimaaftrykket i Realdanias
interne og støttede bygge- og anlægsprojekter. Alle Realdanias strategier gennemses af Realdanias
bestyrelse årligt, herunder de kriterier, der er målrettet klimamæssig bæredygtighed. Det sker for at
sikre et højt ambitionsniveau og for at eventuelle lovmæssige justeringer på området reflekteres,
afspejles og indarbejdes i kriterierne. I regi af Realdanias investeringsstrategi arbejdes der med Re-
aldanias rolle som samfundsansvarlig investor med fokus på ansvarlige og etiske investeringsover-
vejelser og -initiativer. I 2023 er der bl.a. foretaget en række investeringer inden for hovedaktivklas-
sen Mission Related Investments (MRI), der understøtter Realdanias filantropistrategi, og der er
derudover i 2023 udarbejdet et rammeværk til at måle effekten af de missionsrettede investeringer.
Realdanias ledelse har vedtaget en ramme for arbejdet med samfundsansvar, der indeholder en
række konkrete initiativer tæt på Realdanias kerneaktiviteter, dvs. i sammenhænge, hvor Realdania
bidrager med filantropiske aktiviteter, er bygherre, driftsherre eller investor, deler viden om boliger
gennem Videncentret Bolius samt i det daglige arbejde. Realdanias ledelse følger udviklingen i ar-
bejdet med samfundsansvar via løbende opfølgning på iværksatte initiativer og jævnlig rapportering
om status på fremdrift.
Realdania omfattes af det nye EU-direktiv Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD)
med virkning fra regnskabsåret 2025. Vi har derfor i 2023 påbegyndt arbejdet med at forberede os
48 Realdania Årsrapport Beretning 2023
på de nye rapporteringskrav. Dette indebærer blandt andet, at vi har udført en indledende gap-ana-
lyse for at afdække modenheden af vores rapporterings-setup og tilgængelige data. Derudover har
vi påbegyndt udarbejdelsen af en dobbelt væsentlighedsvurdering, som vil være fundamentet for
vores fremtidige CSRD-rapportering og fremtidige strategiske arbejde med bæredygtighed og sam-
fundsansvar. Næste skridt i det kommende år vil være at definere konkrete handleplaner for vores
prioriterede indsatsområder, som vi skal have fokus på frem mod vores rapportering efter CSRD.
Realdanias arbejde med samfundsansvar er inspireret af Verdensmålene vedtaget af FNs general-
forsamling i 2015. Alle dele af samfundet skal bidrage, hvis Verdensmålene skal realiseres. Mange
af de udfordringer, som Realdanias filantropistrategi tager udgangspunkt i, deler Danmark med lande
verden over, og vi bliver påvirket direkte af andre landes udfordringer, særligt klimaudfordringerne.
Realdania har efter en grundig intern proces i forbindelse med udviklingen af den gældende filantro-
pistrategi udvalgt seks af Verdensmålene, der er direkte relevante for arbejdet med det byggede
miljø, og indskrevet dem i filantropistrategien. Mål nr. 17 Partnerskaber for handling understøtter
en helt central del af Realdanias filantropiske arbejdsform, idet udgangspunktet er, at partnerskaber
med de rigtige aktører giver de bedste, mest forankrede og mest effektfulde løsninger. De øvrige
udvalgte mål er emner, der i dansk kontekst skaber rammerne for filantropistrategiens fokusområder.
I figur 22 er de seks mål markeret.
Figur 22: Især seks af Verdensmålene er relevante for Realdanias filantropistrategi
Arbejdet med samfundsansvar
I de seneste år har Realdania som led i det filantropiske arbejde f.eks. deltaget i DK2020-partner-
skabet. Partnerskabet har arbejdet for, at alle danske kommuner har eller snart får lokale klimahand-
lingsplaner udarbejdet og godkendt efter en international standard udviklet af det globale bynetværk
C40, som Realdania også har støttet gennem mange år. Det næste skridt er nu at gå fra klimahand-
lingsplan til klimahandling. For at understøtte dette er Realdania gået sammen med KL og de fem
danske regioner i et partnerskab kaldet Klimaalliancen. Fokus i Klimaalliancen er at understøtte
kommunerne i handling og implementering af klimaplanerne. Læs mere om vores arbejde med Kli-
maalliancen under ledelsesberetningens afsnit Filantropi.
I Danmark forbruger vi hvert år jordklodens naturressourcer i en hastighed svarende til, at vi havde
fire planeter til rådighed. I 2023 betød det, at vi allerede den 28. marts 2023 ramte Earth Overshoot
49 Realdania Årsrapport Beretning 2023
Day altså den dag, hvor vi havde opbrugt Jordens ressourcer for hele året. Det vil Realdania gerne
arbejde for, at der laves om på. Sammen med Villum Fonden har vi derfor udviklet en ny, fælles
indsats Boligbyggeri fra 4 til 1 planet, der skal skubbe det danske boligbyggeri i en markant grønnere
retning i tæt samarbejde med de førende aktører på det danske boligmarked. Målet er at udvikle
løsninger og eksempler på, at det kan lade sig gøre at reducere den indlejrede energi (CO e/m2) fra
nyt boligbyggeri i Danmark med 75% inden 2030.
I 2023 har vi derudover også fortsat vores kampagne Bo Bæredygtigt, som har til formål at formidle
viden, der gør det nemmere, mere overskueligt og tilgængeligt for boligejere, -lejere og andelshavere
at leve mere bæredygtigt i og omkring deres bolig. Dette har blandt andet medført et fokus på at
formidle indhold omkring produktreparationer, og hvordan man som lægmand kan udføre reparatio-
ner på egen hånd. Der er også fokus på et øget samarbejde i branchen omkring bæredygtige byg-
gematerialer i forbindelse med boligen f.eks. med byggecentre, håndværkere og arkitekter. Pro-
jektet gennemføres i et samarbejde mellem Realdania og datterselskabet Videncentret Bolius.
I forbindelse med vores investeringsaktiviteter er det bl.a. vores målsætning, at børsnoterede aktier
skal følge Parisaftalens reduktionsmål for udledning. Det betyder, at porteføljens CO -intensitet ini-
tialt skal være betydeligt lavere end det globale benchmark og herefter reduceres, så det følger
Parisaftalens mål. Med vores missionsrettede investeringer ønsker vi at gå skridtet videre og ud-
vælge investeringer, der kan fremme Realdanias mission om at skabe livskvalitet gennem det byg-
gede miljø. Det betyder mere konkret, at investeringerne skal understøtte Realdanias mission, mini-
mum ét af vores seks filantropiske mål eller et af de seks verdensmål, som vores arbejde understøt-
ter.
Figur 23: Realdanias arbejde med samfundsansvar tager udgangspunkt i fire temaer
TEMA MÅL HANDLING
Klima- og miljø-
påvirkninger
Realdanias målsætning er at
reducere den klima- og miljø-
mæssige belastning fra for-
eningens aktiviteter og projek-
ter og øge bevidstheden om
ressourceforbrug i Realdanias
samlede virke.
Realdania arbejder bevidst med
det CO
2
-aftryk, foreningen efterla-
der, og vi tager ansvar for en bæ-
redygtig og skånsom udnyttelse af
ressourcerne.
Socialt ansvar
Realdanias målsætning er at
styrke de sociale dimensioner
af foreningens aktiviteter og ar-
bejde for mangfoldighed og in-
klusion i samfundet såvel som
internt i foreningen.
Realdania agerer samfundsmæs-
sigt ansvarligt ved at tage hensyn
til bl.a. udsatte grupper, arbejdsfor-
hold og sociale vilkår i øvrigt både
internt og eksternt.
Antikorruption og
transparens
Realdanias målsætning er at
øge transparensen i forenin-
gens aktiviteter og styrke ind-
satsen over for korruption og
bestikkelse.
Realdania sikrer, at foreningens fi-
lantropiske og øvrige aktiviteter
opererer inden for gældende regler
og normer.
50 Realdania Årsrapport Beretning 2023
Menneskerettigheder
og arbejdsvilkår
Realdanias målsætning er at
styrke indsatsen for at af-
dække og modvirke krænkel-
ser af menneskerettigheder og
understøtte byggebranchens
arbejde med bæredygtighed.
Realdania støtter og respekterer
beskyttelsen af internationalt er-
klærede menneskerettigheder og
fundamentale arbejdstagerret-
tigheder.
Figur 24: Når vi arbejder filantropisk
Når vi arbejder filantropisk
Rammer for arbejdet med samfundsansvar, når vi arbejder filantropisk
Når Realdania arbejder filantropisk, er vi en ansvarlig og inkluderende samarbejdspartner. Vi
har fokus på at øge vores bidrag til samfundet inden for de givne økonomiske rammer ved at
opnå stadigt bedre resultater og sikre en maksimal effekt af vores indsats. Realdania ønsker
at efterlade et markant, positivt samfundsmæssigt aftryk med de midler, der er afsat til det
filantropiske arbejde, og det er ambitionen, at det filantropiske arbejde fremmer en positiv ud-
vikling inden for de samfundsudfordringer, hvor det byggede miljø spiller en væsentlig rolle.
Realdanias indsats i forhold til samfundsudfordringer i det byggede miljø skal ligeledes bidrage
til den globale indsats, der er udtrykt gennem en række af FNs Verdensmål. Det er Realdanias
ambition løbende at være involveret i projekter med fokus på bæredygtig udvikling og med
vores viden, erfaring og virke som filantropisk aktør at være med til at løfte opgaver og finde
løsninger på udfordringer i samfundet, som ikke løses af andre aktører herunder af den of-
fentlige og private sektor.
Handling Effekt
I 2023 har vi fortsat indsatsen med at fremme ud-
vikling af miljø- og klimamæssig bæredygtighed i
det byggede miljø ved at prioritere projekter med
fokus på energi-, miljø- og klimamæssig bæredyg-
tighed og så vidt muligt måle på effekten. Indsat-
sen underbygges strategisk af de seks filantropi-
ske mål herunder målet om at fremme et sundt,
effektivt og bæredygtigt byggeri og målet om at
fremme bæredygtige byer.
Alle projekter, Realdania involverer sig i,
skal indfri bevillingskriterier vedrørende
klimamæssig bæredygtighed. Konkret har
ca. 46%, målt på antal af de bevilgede
projekter i 2023, et primært formål relate-
ret til klimamæssig bæredygtighed. Real-
danias bevillinger til disse projekter udgør
i alt 307 mio. kr. i 2023 ud af en samlet
bevillingssum på 791 mio. kr.
I 2023 har vi fortsat prioriteret projekter med fokus
på socialt ansvar, og så vidt muligt måler vi på ef-
fekten. Indsatsen underbygger strategisk de filan-
tropiske mål om at fremme nye rammer for fælles-
skaber samt at fremme bedre boligmiljøer. Disse
mål støtter socialt ansvar og indgår i prioritering af
nye projekter.
I 2023 har ca. 18%, målt på antal af de
støttede projekter, haft primært fokus på
socialt ansvar målt som bevilgede projek-
ter under målet om at fremme bedre bo-
ligmiljøer og målet om at fremme nye ram-
mer for fællesskaber. Realdanias bevillin-
ger til disse projekter udgør i alt 171 mio.
kr. i 2023 ud af en samlet bevillingssum
på 791 mio. kr.
51 Realdania Årsrapport Beretning 2023
Figur 25: Når vi er ejer, drifts- og bygherre
Når vi er ejer, drifts- og bygherre
Rammer for arbejdet med samfundsansvar, når vi er ejer, drifts- og bygherre
Realdania skal i rollen som ejer, drifts- og bygherre også selv som minimum leve op til de krav,
der stilles til samfundet og til vores samarbejdspartnere. Vi lægger derfor betydelig vægt på
samfundsansvar i arbejdet med at erhverve og opføre fast ejendom med henblik på at bevare
bygningsarven og udvikle byggeriet, der altovervejende foregår i regi af Realdania By & Byg.
Ved at være en aktiv partner for byggeriet i Danmark kan Realdania via Realdania By & Byg 
med ressourcer i form af viden og erfaring være med til at drive udviklingen i det byggede
miljø inden for klima- og miljøpåvirkning samt menneskerettigheder og arbejdsvilkår.
Handling Effekt
Ved at gennemføre udviklingsbyggerierne Mi-
niCO2 Etagehusene i Fredericia sætter Realdania
By & Byg fokus på såvel CO -reduktioner ved brug
af gængse byggematerialer som CO -reduktioner
i byggeprocessen, herunder reduktion af spild og
materialer gennem brug af digitale projekterings-
værktøjer. Projekterne skal bidrage til at reducere
CO -forbruget i etageboligejendomme.
Til hvert projekt er der opstillet et program
af målepunkter. Derudover gennemføres
en komparativ analyse. Resultaterne stil-
les til rådighed for byggebranchen.
På porteføljeniveau er der gennemført screening
af de mest værdifulde ejendomme i forhold til kli-
matilpasning, udkast til energimærkninger samt
gennemført due diligence for sociale minimumskri-
terier for Realdania By & Byg. Handlingerne skal
forberede organisationen på nye og skærpede
EU-krav til ESG-rapportering.
Gennem opfølgning på de identificerede
risici og potentialer for at reducere porte-
føljens CO -aftryk bidrager Realdania By
& Byg aktivt til reduktion af CO -aftrykket.
Erfaringerne og resultaterne stilles til rå-
dighed gennem publikationer og løbende
kommunikation.
Figur 26: Når vi er investor
Når vi er investor
Rammer for arbejdet med samfundsansvar, når vi er investor
Realdania inddrager miljømæssige, sociale og governance-relaterede (ESG) forhold i investe-
ringsaktiviteterne. Det kommer bl.a. til udtryk i Realdanias politik for samfundsansvar i de kom-
mercielle investeringer, der udstikker rammerne for de kommercielle investeringsaktiviteter i
forhold til samfundsansvar. Det kommer desuden til udtryk ved, at vi stiller krav til eksterne
kapitalforvaltere om, at de skal have underskrevet Principles for Responsible Investments
(PRI) eller have implementeret lignende principper.
Realdania stiller krav til de virksomheder, vi investerer i, uanset om der er tale om investe-
ringer i gæld (obligationer m.v.) eller aktier. Vi udøver aktivt ejerskab, og med det mener vi, at
vi laver en aktiv screening af, om virksomhederne overholder Realdanias politik for samfunds-
ansvar i de kommercielle investeringer. Vi sikrer desuden, at vores aktive ejerskab, i form af
stemmerettigheder på virksomhedernes generalforsamlinger, bliver forvaltet af vores eksterne
samarbejdspartnere i overensstemmelse med vores politik. Realdanias strategiske tilgang til
aktivt ejerskab, samt til ansvarlige investeringer og ESG generelt, fokuserer på Engagement.
52 Realdania Årsrapport Beretning 2023
Det betyder, at vi gennem dialog ønsker at påvirke virksomheder, vi investerer i, når de ikke
agerer inden for rammerne af Realdanias politik. Vores fundamentale holdning er, at det giver
større effekt og skaber flere varige forandringer at påvirke virksomhederne til at agere ansvar-
ligt end at vende dem ryggen og sælge vores investering, hvis ikke de overholder vores poli-
tikker. Realdanias screening og Engagement-processer gennemføres af vores eksterne sam-
arbejdspartner Sustainalytics. Der sker løbende opfølgning og evaluering af Engagement-pro-
cessen. Hvis Sustainalytics konstaterer, at Engagement-processen i løbet af en rimelig periode
ikke skaber de nødvendige resultater, får den konkrete investering status som Disengage. Her-
efter vil vi i dialog med vores eksterne kapitalforvalter revurdere investeringen og i sidste ende,
om nødvendigt, afhænde den.
Vi har en grundlæggende præference for investeringsmandater, hvor der i investeringsproces-
ser og -principper er fokus på bæredygtighed. Det betyder i praksis, at vi ved evaluering af
eksisterende investeringsmandater vil følge op på, om det enkelte mandat og de tilhørende
investeringsprocesser har et integreret fokus på bæredygtighed. Tilsvarende lægger vi vægt
på bæredygtighed ved udvælgelse og implementering af nye investeringsmandater. Generelt
vil vi have en præference for bæredygtige mandater og investeringsprodukter og ser det i sam-
menhæng med forventet risiko, afkast og omkostninger.
Vi har siden 2022 arbejdet med implementering af en række tiltag, der sætter fokus på klimaet.
Vi har sat en målsætning om at opfylde Parisaftalens målsætning om net-zero i 2050 for de
børsnoterede aktier med en række delmålsætninger for porteføljens CO -aftryk, og disse data
bliver offentliggjort på vores hjemmeside. Vi har desuden øget kommunikationen om vores
arbejde med samfundsansvar og offentliggør vores politik på området, ligesom vi løbende op-
daterer oplysninger om igangværende Engagement-sager opdelt på temaer, regioner og sek-
torer.
Handling Effekt
Realdania foretager systematisk, jævnlig scree-
ning af de kommercielle investeringer med henblik
på at identificere eventuelle uoverensstemmelser
med vores politik for ansvarlige investeringer, her-
under menneskerettigheder, miljø og governance.
Screeningen udføres af Sustainalytics og omfatter
børsnoterede aktier og obligationer.
Som i foregående år blev der i 2023 fore-
taget to eksterne screeninger af ca. 51%
af Realdanias kommercielle investerings-
formue. Screeningerne afdækker risici re-
lateret til menneskerettigheder, arbejds-
forhold, miljø og governance. Screenin-
gerne omfatter de tre hovedaktivklasser
Fixed Income Investment Grade, Fixed In-
come Non-Investment Grade og Equities.
Resultatet af den seneste screening i an-
det halvår 2023 (tal fra 2022 fremgår i pa-
rentes):
Antal screenede investeringer: 1.537
(1.546)
Antal Engagement-processer: 24 (25)
Antal Disengagement-investeringer: 2 (2)
Vi har i løbet af 2023 foretaget yderligere investe-
ringer inden for Mission Related Investments
(MRI). Formålet med MRI er at foretage investe-
ringer, der understøtter Realdanias filantropiske
strategi, men samtidig også investeringer, der kan
skabe et risikojusteret markedsafkast. Vi har der-
Gennem vores arbejde med MRI har vi
identificeret en række forskellige tilgange
til at skabe klimamæssige effekter og ef-
fektivisere byggeri samt understøtte ud-
viklingen inden for cirkulær økonomi. Det
gælder både investeringer i selskaber
med grønne ambitioner og i selskaber,
der allerede har en solid indsats i forhold
53 Realdania Årsrapport Beretning 2023
udover i 2023 udarbejdet et nyt rammeværk for ef-
fektmåling for herved at måle på den filantropiske
effekt af de missionsrettede investeringer.
til reduktion af klimabelastninger. Hertil
kommer selskaber, der leverer nødven-
dige produkter og innovation til den
grønne omstilling.
Der er foretaget investeringer i løsninger,
der kan tilvejebringe den nødvendige ka-
pital til hurtigere grøn omstilling, og i virk-
somheder, der gør den cirkulære økonomi
mere effektiv og flytter flere produktområ-
der fra at være affald og restprodukter til
at være genanvendelige og dermed vær-
diskabende materialer. Der er således en
række konkrete MRI-investeringer og in-
vesteringsmuligheder, der har en direkte
effekt på reduktion af klimabelastningen.
Investeringer foretages både i det note-
rede og unoterede marked.
Hovedaktivklassen Alternative Investeringer be-
står af fem aktivklasser, der alle er eksponeret
mod ESG på forskellige måder.
I 2023 har fokus bl.a. været på at etablere en in-
frastruktur eksponering, der bredt fortolket under-
støtter den grønne omstilling.
I løbet af 2023 investererede vi i tre infra-
strukturstrategier, der på forskellig vis bi-
drager til den grønne omstilling:
Europæisk strategi fokuseret på at
understøtte og opbygge uafhængige
energiproducenter, der udvikler, op-
fører og drifter vedvarende energiak-
tiver, især inden for sol og vind.
Nordamerikansk strategi primært fo-
kuseret på at opbygge uafhængige
energiproducenter, især inden for sol
og batterier, samt fokus på at op-
bygge energieffektive datacentre.
Nordamerikansk strategi med en di-
versificeret portefølje af driftsmodne
aktiver med overvægt mod vedva-
rende energiaktiver som sol, vind,
vand og batterier samt forsyningssel-
skaber og netværksaktiver.
Med investeringerne understøtter vi be-
hovet for den fortsatte udbygning af ved-
varende energiaktiver, såvel som beho-
vet for at afkarbonisere energiintensive
sektorer, som f.eks. datacentre. Vi for-
venter at fortsætte fokusområdet de kom-
mende år.
Investeringer i Green Bonds, der er øremærket til
finansiering af bæredygtige løsninger, som f.eks.
mere energieffektive bygninger, affaldshåndtering,
miljøvenlig offentlig transport og infrastruktur.
Green Bonds udgør ved udgangen af
2023 42% af den samlede obligationsbe-
holdning i Realdanias internt forvaltede
Fixed Income Investment Grade-mandat.
54 Realdania Årsrapport Beretning 2023
Sammenlignes andelen med andre inve-
storer, kan det konstateres, at Realdania
har en relativ stor andel af Green Bonds.
Vi har udarbejdet et setup, hvor vi sikrer
fokus på at tage stilling til nye obligations-
udstedelser af Green Bonds. Vi har udar-
bejdet en database, der giver et overblik
over nye og tidligere obligationsudstedel-
ser, så det kan analyseres, hvordan
Green Bonds er prissat i forhold til den tra-
ditionelle rentekurve. I databasen foreta-
ger vi en log, hvor vi for hver obligation sy-
stematisk anfører, hvorvidt obligationsud-
stedelserne er købt eller afvist med tilhø-
rende årsag.
Figur 27: I vores egen dagligdag
I vores egen dagligdag
Rammer for arbejdet med samfundsansvar i vores egen dagligdag
I vores egen dagligdag arbejder Realdania systematisk og ambitiøst for at leve op til godt sam-
fundsansvar. I den interne organisation arbejder vi aktivt med at udvikle vores rolle som an-
svarlig og inkluderende arbejdsgiver. Vi har bl.a. fokus på trivsel, arbejdsforhold, kompetence-
udvikling, forretningsetik og løbende begrænsninger af negative miljøpåvirkninger i driften.
Handling Effekt
Fokus på trivsel, arbejdsforhold og kompetence-
udvikling sker via konkrete aktiviteter, i vores ge-
nerelle adfærd og i vores håndtering af personale-
sager. I personalehåndbogen er det bl.a. formule-
ret sådan: Det er et mål for foreningen at forsøge
at tilgodese den enkelte medarbejders fortsatte
udvikling, ønsker og behov uanset alder, herunder
at give den enkelte medarbejder mulighed for at
planlægge sit seniorarbejdsliv og ønsker i samar-
bejde med foreningen.
Vi ønsker at være en arbejdsplads med et godt fy-
sisk og psykisk arbejdsmiljø, hvor alle behandles
ligeværdigt og med respekt. Chikane og mobning
tolereres ikke i nogen form. Og direkte eller indi-
rekte diskrimination er ikke tilladt i forbindelse med
ansættelse, løn, uddannelsesmuligheder, forfrem-
melse, afskedigelse eller fratrædelse. For at fore-
bygge krænkende adfærd i foreningen har vi som
resten af samfundet sat særligt fokus på at betone
vores holdninger hertil, på vores virksomhedskul-
tur og politikker og på opfølgningen på målinger
heraf i vores interne trivselsmålinger.
Vi ansætter løbende studentermedhjæl-
pere og praktikanter i organisationen samt
elever i vores kantine. I 2023 har vi på
tværs af organisationen haft 35 studenter-
medhjælpere, 7 praktikanter og 2 kokke-
elever ansat.
Vi har i vores trivselsmålinger i 2023 fort-
sat en høj positiv score. Vi gør en aktiv
indsats i forhold til sygemeldte medarbej-
dere og medarbejdere med særlige be-
hov, og vi får fleksible aftaler i stand med
berørte medarbejdere. I vores trivselsmå-
ling noterede vi derudover et fortsat me-
get lavt niveau af oplevet krænkende ad-
færd. Vi tager arbejdet med emnet meget
alvorligt og følger op med lederne i de re-
spektive enheder for at sikre, at vi håndte-
rer og imødegår disse situationer fremad-
rettet.
55 Realdania Årsrapport Beretning 2023
I 2024 forventer vi at gentænke konceptet for den
årlige trivselsmåling, bl.a. for at kunne lave mere
målrettede og evt. hyppigere målinger.
Vi sikrer fokus på forretningsetik via et stærkt kon-
trolmiljø og etiske retningslinjer, der årligt kommu-
nikeres til vores medarbejdere. Forretningsgange
og kontrolmiljøer bliver udviklet løbende for at for-
hindre, opdage og korrigere eventuelle fejl, uregel-
mæssigheder og svindel. Der foretages løbende
logning af eventuelle risici for uregelmæssigheder
hos vores samarbejdspartnere og løbende vurde-
ring af, hvorvidt samarbejdet kan fortsætte.
Vilkåret, om at det stiller helt særlige krav til god
adfærd at arbejde i en filantropisk forening, er en
del af kulturen i Realdania. Det er indarbejdet i vo-
res Code of Conduct, og det bliver betonet ved vel-
komstseminarer med alle nye medarbejdere og lø-
bende i hverdagen. Realdania har en whistleblo-
werordning for medarbejdere og andre med tilknyt-
ning til foreningen. Der har ikke været indberetnin-
ger inden for whistleblowerordningen i 2023.
Forståelsen for og bevidstheden om at
udvise samfundsansvarlig, etisk adfærd
bliver afspejlet både i vores forretnings-
gange og i vores praksis i hverdagen. Vi
betoner det løbende og styrker bevidsthe-
den om samfundsansvar i vores kommu-
nikation og samarbejde internt og eks-
ternt.
Vi arbejder løbende på at minimere energiforbru-
get ved at udskifte utidssvarende materiel.
Vi har fortsat et stort fokus på energibesparelser,
og der blev i såvel 2022 som 2023 iværksat tiltag
for væsentlige yderligere reduktioner inden for
energiområdet. Bl.a. kan nævnes sænkning af
temperaturer på Jarmers Plads og i Nørregade og
fokus og awareness på medarbejdernes adfærd i
forhold til minimering af lys og strøm generelt. En-
delig er der foretaget justeringer af automatisk
tænd og sluk for lyskilder.
Vores rejsepolitik er, at vi forventer, at alle agerer
omkostnings- og klimabevidst. Det indebærer
bl.a., at den enkelte medarbejder ved forretnings-
rejse anvender sund fornuft ved valget af trans-
portmiddel, billettype, hotel, rejsetidspunkt, fortæ-
ring m.v. Der skal således være balance mellem,
hvad der bedst kan betale sig i forhold til f.eks. tids-
mæssige aspekter, den økonomiske omkostning,
klimahensyn, rejsens karakter m.v.
Størstedelen af alle lyskilder er udskiftet til
LED, hvilket har medført et markant la-
vere elforbrug i forhold til de oprindelige
lysarmaturer. Ligeledes er alle data flyttet
til cloudbaserede tjenester, medførende
en væsentlig reduktion i energiforbruget
for både Realdania og for samfundet ge-
nerelt. Endelig er alle fladskærme i møde-
rum og på skriveborde blevet udskiftet
med nye og mere energibesparende
skærme. Vi har fokus på, at udskiftet elek-
tronisk udstyr efterfølgende genbruges
andre steder og/eller bortskaffes miljørig-
tigt.
Vi offentliggør på realdania.dk vores
CO e-regnskab. Regnskabet indeholder
Realdanias egne direkte CO e-udlednin-
ger samt vores direkte energiforbrug i do-
micilejendomme og egne transportmidler
samt udledning ved rejseaktivitet. Forbrug
for 2023 opdateres, når forbruget er
kendt.
Vi vil i de kommende år arbejde videre med at styrke Realdanias rapportering om samfundsansvar
og tilgang til bæredygtighed. Information om Realdanias løbende arbejde med samfundsansvar kan
findes på realdania.dk.
56 Realdania
Årsrapport
Beretning 2023
Mål og politikker for det underrepræsenterede køn
Dette afsnit udgør Realdanias redegørelse for kønsfordeling i ledelsen i overensstemmelse med de
lovpligtige rapporteringskrav i Årsregnskabsloven § 99b.
Realdanias bestyrelse består pr. den 31. december 2023 af 11 medlemmer, hvoraf fire er kvinder
og syv er mænd, hvilket Erhvervsstyrelsen definerer som ligelig fordeling. Blandt de øvrige ledende
medarbejdere inklusive direktionerne i moder- og dattervirksomheder er andelen af kvinder 47% og
mænd 53%. Realdania lever derfor op til ligelig fordeling. For at sikre en forsat mere ligelig køns-
sammensætning i bestyrelsen har Realdania ops tillet følgende mål for rekruttering af det underre-
præsenterede køn ved valg til bestyrelsen:
Ved bestyrelsens indstilling af nye bestyrelsesmedlemmer er det målet, at minimum 40% af de op-
stillede kandidater er repræsentanter for det underrepræsenterede køn.
Af figur 28 fremgår fordelingen blandt kvinder og mænd i bestyrelse og ledelse i alt i 2023 i forhold
til 2022. Ledelse i alt i den samlede forening omfatter direktion, datterselskabsdirektører og øvrige
ledere.
Figur 28: Kønssammensætning på ledelsesniveau
* To af Realdanias direktionsmedlemmer er tillige indsat som direktion i Realdania Invest ApS. Disse er ikke medregnet i antallet af
datterselskabsdirektører.
** Øvrige ledere defineres som ledere med personaleansvar.
Bestyrelse
Ledelse i alt
Direktion
53% 55%
17 pers. 18 pers.
67%
67%
2 pers.
2 pers.
33% 33%
1 pers. 1 pers.
Datterselskabs-
direktører*
2023 2022
100% 100%
2 pers. 2 pers.
Øvrige ledere**
2023 2022
48% 50%
13 14
pers. pers.
47% 45%
15 pers. 15 pers.
52% 50%
14 14
pers. pers.
2023 2022
2023 2022
2023 2022
Kvinder
Mænd
57 Realdania Årsrapport Beretning 2023
Politikken for dette område indeholder en række initiativer, som medfører en mere ligelig sammen-
sætning af kønnene. Initiativerne indebærer bl.a., at direktionen arbejder for, at der bliver skabt
større åbenhed om mulighederne og lige vilkår for kvinder og mænd for at avancere.
Politik for dataetik
Dette afsnit udgør Realdanias redegørelse for politik for dataetik i overensstemmelse med de lov-
pligtige rapporteringskrav i Årsregnskabsloven § 99d.
Dataetik handler om de etiske overvejelser omkring ansvarlig brug af data og nye teknologier. I Re-
aldania arbejder vi aktivt med såvel GDPR som de etiske aspekter af data. Realdanias politik for
dataetik omhandler Realdania og de koncernforbundne selskaber, hvor vi har bestemmende indfly-
delse og omfatter alle medarbejdere. Politikken for dataetik omfatter, hvorledes vi indsamler, be-
handler, bruger, deler og sletter data. Vores dataetiske værdier er:
Vi arbejder som standard med dataminimering og med databeskyttelse og registrerer og opbe-
varer derfor kun de nødvendige data.
Vi bestræber os på at sikre, at vores brug af data ikke er diskriminerende mod eksempelvis køn,
racer, etnicitet eller fællesskaber.
Vi arbejder med data på en åben og gennemsigtig måde.
Vi bestræber os på at sikre, at data ikke benyttes på en måde, der vildleder vores interessenter.
Vi bestræber os på at sikre, at vores brugere, såvel internt som eksternt, får så meget værdi som
muligt ud af de data, vi indsamler.
Vi bestræber os på at sikre, at vi besidder de nødvendige kompetencer til at håndtere dataetiske
dilemmaer.
Vi bestræber os på at sikre, at vores samarbejdspartnere behandler data på samme måde, som
vi selv ville gøre det, herunder i henhold til denne politik.
Realdanias politik for dataetik er offentliggjort på realdania.dk under afsnittet Samfundsansvar.
58 Realdania Årsrapport
Koncernregnskab 1. januar - 31. december 2023
Koncernregnskab
1. januar - 31. december 2023
59 Realdania Årsrapport
Koncernregnskab 1. januar - 31. december 2023
Resultatopgørelse
Note mio. kr. 2023 2022
3 Finansielle indtægter 1.214,3 1.814,8
4 Finansielle udgifter -32,8 -35,6
5 Kursreguleringer 827,5 -3.480,5
Resultat af finansielle poster 2.009,0 -1.701,3
Andre driftsindtægter og -udgifter 122,4 135,5
6 Udgifter til personale og administration -224,4 -213,6
7, 11 Af- og nedskrivninger på materielle aktiver -13,0 -11,7
8 Resultat af kapitalandele i joint ventures -32,1 62,1
Resultat før medlemsaktiviteter, uddelinger og skat 1.861,9 -1.729,0
Medlemsaktiviteter -29,3 -27,8
Resultat før uddelinger og skat 1.832,6 -1.756,8
9 Uddelinger -722,1 -594,9
Resultat før skat 1.110,5 -2.351,7
10 Skat -316,3 565,9
Årets resultat 794,2 -1.785,8
Årets resultat fordeles således:
Realdanias andel 795,8 -1.785,9
Minoritetsinteressers andel -1,6 0,1
I alt fordelt 794,2 -1.785,8
TOTALINDKOMSTOPGØRELSE
Årets resultat
794,2 -1.785,8
Anden totalindkomst
Poster, der ikke kan blive reklassificeret til resultatopgørelsen
11
Værdiregulering af domicilejendom
-48,6 19,7
Anden totalindkomst i alt -48,6 19,7
Totalindkomst i alt 745,6 -1.766,1
Årets totalindkomst fordeles således:
Realdanias andel 747,2 -1.766,2
Minoritetsinteressers andel -1,6 0,1
I alt fordelt 745,6 -1.766,1
60 Realdania Årsrapport
Koncernregnskab 1. januar - 31. december 2023
Balance pr. den 31. december
Note mio. kr. 2023 2022
AKTIVER
Langfristede aktiver
Materielle aktiver
7 Driftsmateriel og inventar m.v. 38,4 40,1
11 Domicilejendom 440,0 475,0
12 Investeringsejendomme 2.262,3 2.394,1
Materielle aktiver i alt 2.740,7 2.909,2
Andre langfristede aktiver
8 Kapitalandele i joint ventures 511,8 551,0
Andre kapitalandele 7,5 7,5
13 Udlån til joint ventures 69,4 66,3
10 Udskudte skatteaktiver 424,0 657,7
Andre langfristede aktiver i alt 1.012,7 1.282,5
Langfristede aktiver i alt 3.753,4 4.191,7
Kortfristede aktiver
14 Projektejendomme 484,6 471,9
15 Andre kortfristede aktiver 65,6 114,1
16 Værdipapirer 25.805,0 24.165,8
18
Dagsværdi af afledte finansielle instrumenter
208,8 612,2
10 Tilgodehavende skat 0,0 32,6
Tilgodehavender hos kreditinstitutter 834,7 411,8
Kortfristede aktiver i alt 27.398,7 25.808,4
AKTIVER I ALT 31.152,1 30.000,1
PASSIVER
Egenkapital
Bunden kapital 5.245,0 5.245,0
Opskrivningshenlæggelse domicilejendom 101,8 150,4
Andre reserver 21.027,7 20.231,9
Egenkapital ekskl. minoritetsinteresser 26.374,5 25.627,3
Minoritetsinteresser 121,7 123,3
Egenkapital i alt 26.496,2 25.750,6
Forpligtelser
Langfristede forpligtelser
9 Bevilgede, endnu ikke udbetalte uddelinger 3.167,9 3.088,7
18 Dagsværdi af afledte finansielle instrumenter 28,8 0,0
Langfristede forpligtelser i alt 3.196,7 3.088,7
Kortfristede forpligtelser
9 Bevilgede, endnu ikke udbetalte uddelinger 1.080,7 1.004,4
10 Skyldig skat 240,2 0,0
17 Andre kortfristede forpligtelser 129,4 124,6
18 Dagsværdi af afledte finansielle instrumenter 8,9 31,8
Kortfristede forpligtelser i alt 1.459,2 1.160,8
Forpligtelser i alt 4.655,9 4.249,5
PASSIVER I ALT 31.152,1 30.000,1
61 Realdania Årsrapport
Koncernregnskab 1. januar - 31. december 2023
Egenkapitalopgørelse
mio. kr. Bunden
kapital
Opskrivnings-
henlæggelse
domicil-
ejendom
Andre
reserver
Realdanias
egenkapi-
tal
Minori-
tets-
interes-
ser
Koncern-
ens
egenkapi-
tal
Egenkapital pr. den 1. januar 2022 5.245,0 130,7 22.017,8 27.393,5 123,2 27.516,7
Totalindkomst i 2022
Årets resultat 0,0 0,0 -1.785,9 -1.785,9 0,1 -1.785,8
Anden totalindkomst
Værdiregulering af domicilejendom 0,0 19,7 0,0 19,7 0,0 19,7
Anden totalindkomst i alt 0,0 19,7 0,0 19,7 0,0 19,7
Totalindkomst i alt for perioden 0,0 19,7 -1.785,9 -1.766,2 0,1 -1.766,1
Egenkapital pr. den 31. december 2022 5.245,0 150,4 20.231,9 25.627,3 123,3 25.750,6
Egenkapital pr. den 1. januar 2023 5.245,0 150,4 20.231,9 25.627,3 123,3 25.750,6
Totalindkomst i 2023
Årets resultat 0,0 0,0 795,8 795,8 -1,6 794,2
Anden totalindkomst
Værdiregulering af domicilejendom 0,0 -48,6 0,0 -48,6 0,0 -48,6
Anden totalindkomst i alt 0,0 -48,6 0,0 -48,6 0,0 -48,6
Totalindkomst i alt for perioden 0,0 -48,6 795,8 747,2 -1,6 745,6
Egenkapital pr. den 31. december 2023 5.245,0 101,8 21.027,7 26.374,5 121,7 26.496,2
62 Realdania Årsrapport
Koncernregnskab 1. januar - 31. december 2023
Pengestrømsopgørelse
mio. kr. 2023 2022
Modtagne finansielle indtægter 1.206,2 1.803,5
Udbetalte finansielle udgifter -32,8 -35,6
Køb og salg af værdipapirer -241,3 -961,4
Nettobetalinger til øvrig drift 176,4 120,1
Udbetalinger til personale og administration -230,9 -223,7
Udbetalinger til medlemsaktiviteter -29,3 -27,8
Udbetalte uddelinger -566,6 -706,6
Betalt skat -20,9 -256,0
Udbetalt fra Skat, skattesag (se note 10) 209,1 0,0
Pengestrømme fra primær aktivitet 469,9 -287,5
Tilgang på investeringsejendomme -48,5 -48,5
Salg af investeringsejendomme 1,3 2,8
Køb og salg af materielle aktiver -6,9 -13,0
Modtaget udbytte fra joint ventures 7,1 32,0
Pengestrømme fra investeringsaktivitet -47,0 -26,7
Årets pengestrømme (ændring i likvider) 422,9 -314,2
Likvider primo 411,8 726,0
Likvider ultimo 834,7 411,8
63 Realdania Årsrapport
Koncernregnskab 1. januar - 31. december 2023
Oversigt over noter
Note Indhold Side
1
Anvendt regnskabspraksis
64
2
Regnskabsmæssige skøn og vurderinger
76
3
Finansielle indtægter
79
4
Finansielle udgifter
79
5
Kursreguleringer
79
6
Udgifter til personale og administration
80
7
Driftsmateriel og inventar m.v.
83
8
Kapitalandele i joint ventures
84
9
Uddelinger
85
10
Skat
85
11
Domicilejendom
87
12
Investeringsejendomme
87
13
Udlån til joint ventures
90
14
Projektejendomme
90
15
Andre kortfristede aktiver
90
16
Værdipapirer
90
17
Andre kortfristede forpligtelser
91
18
Finansielle risici og finansielle instrumenter
92
19
Eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser
99
20
Nærtstående parter
99
21
Efterfølgende begivenheder
99
22
Ny regnskabsregulering
99
64 Realdanias Årsrapport Koncernregnskab 1. januar - 31. december 2023
Noter
Note
1 Anvendt regnskabspraksis
Generelt
Årsrapporten for perioden den 1. januar til den 31. december 2023 omfatter både koncernregnskab for Realdania
og dets tilknyttede virksomheder (koncernen) samt separat årsregnskab for modervirksomheden.
Koncernregnskabet og årsregnskabet for modervirksomheden er udarbejdet i overensstemmelse med internatio-
nale regnskabsstandarder (IFRS) som godkendt af EU og IFRS-bekendtgørelsen udstedt i henhold til årsregn-
skabsloven.
Bestyrelse og direktion har den 23. februar 2024 behandlet og godkendt årsrapporten for 2023 for Realdania.
Årsrapporten indstilles til Realdanias repræsentantskabs godkendelse på Realdanias repræsentantskabsmøde
den 25. april 2024.
Grundlag for udarbejdelse
Koncernregnskabet og årsregnskabet for modervirksomheden præsenteres i mio. DKK, medmindre andet er an-
givet.
Den anvendte regnskabspraksis, som er beskrevet nedenfor, er anvendt konsistent i regnskabsåret og for sam-
menligningstallene. For standarder, der implementeres fremadrettet, korrigeres sammenligningstallene ikke.
Ændringer i anvendt regnskabspraksis
Koncernregnskabet og årsregnskabet for modervirksomheden er aflagt efter samme regnskabspraksis som sidste
år.
Koncernen har implementeret de standarder og fortolkningsbidrag, der træder i kraft for 2023. Ingen af disse har
påvirket indregning og måling i 2023 eller forventes at påvirke koncernen.
Beskrivelse af anvendt regnskabspraksis
Koncernregnskabet
Koncernregnskabet omfatter Realdania (modervirksomheden) og de virksomheder (tilknyttede virksomheder),
som Realdania har kontrol over. Kontrol opnås ved direkte eller indirekte at eje eller råde over mere end 50% af
stemmerettighederne eller på anden måde rent faktisk at udøve kontrol.
Realdania har bestemmende indflydelse på en virksomhed, hvis Realdania er eksponeret for eller har ret til vari-
able afkast fra sin investering i virksomheden og har mulighed for at påvirke disse afkast gennem sin råderet over
virksomheden.
Ved vurdering af om Realdania har bestemmende indflydelse, tages hensyn til de facto-kontrol og potentielle
stemmerettigheder, der på balancedagen er reelle og har substans.
Joint arrangements er aktiviteter eller virksomheder, hvori koncernen gennem samarbejdsaftaler med en eller flere
parter har fælles bestemmende indflydelse. Fælles bestemmende indflydelse indebærer, at beslutninger om de
relevante aktiviteter kræver enstemmighed blandt de parter, der har den fælles bestemmende indflydelse.
65 Realdania Årsrapport Koncernregnskab 1. januar - 31. december 2023
Noter
Note
1 Anvendt regnskabspraksis (fortsat)
Joint arrangements klassificeres som joint ventures eller joint operations. Ved joint operations forstås aktiviteter,
hvor deltagerne har direkte rettigheder over aktiver og hæfter direkte for forpligtelser, mens der ved joint ventures
forstås aktiviteter, hvor deltagerne alene har rettigheder over nettoaktiverne.
Koncernregnskabet udarbejdes på grundlag af modervirksomhedens og dens tilknyttede virksomheders regnska-
ber opgjort efter koncernens regnskabspraksis. Udarbejdelse af koncernregnskabet sker ved at sammenlægge
regnskabsposter af ensartet karakter. Regnskaberne for de tilknyttede virksomheder, der aflægger regnskaber
efter anden lovgivning, tilpasses til den af koncernen anvendte regnskabspraksis.
Ved konsolideringen foretages eliminering af koncerninterne indtægter og omkostninger, aktiebesiddelser, interne
mellemværender og udbytter samt fortjeneste og tab ved samhandel mellem koncernvirksomheder. Urealiserede
fortjenester ved transaktioner med associerede virksomheder elimineres i forhold til koncernens ejerandel i virk-
somheden. Urealiserede tab elimineres på samme måde som urealiserede fortjenester i det omfang, der ikke er
sket værdiforringelse.
I koncernregnskabet indregnes tilknyttede virksomheders regnskabsposter 100%. Minoritetsinteressernes andel
af årets resultat og af egenkapitalen i tilknyttede virksomheder, der ikke ejes 100%, indgår som en del af koncer-
nens resultat henholdsvis egenkapital, men vises særskilt.
Nyerhvervede eller afhændede tilknyttede virksomheder indregnes i koncernregnskabet med resultaterne for pe-
rioden, efter kontrollen opnås henholdsvis afgives. Resultater i afhændede tilknyttede virksomheder og resultatet
af ophørte aktiviteter medregnes under ophørte og frasolgte virksomheder i resultatopgørelsen.
En koncernoversigt fremgår af afsnittet Koncernoversigt side 16.
Minoritetsinteresser
Ved første indregning måles minoritetsinteresser enten til dagsværdi af ejerandelen eller til deres forholdsmæs-
sige andel af dagsværdien af den overtagne virksomheds identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforplig-
telser. I førstnævnte tilfælde indregnes der således goodwill vedrørende minoritetsinteressernes ejerandel i den
overtagne virksomhed, mens der i sidstnævnte tilfælde ikke indregnes goodwill vedrørende minoritetsinteresser-
nes ejerandel.
Måling af minoritetsinteresser vælges transaktion for transaktion og anføres i noterne i forbindelse med beskrivel-
sen af overtagne virksomheder.
Minoritetsinteressernes forholdsmæssige andel af tilknyttede virksomheders egenkapital opføres som en særskilt
post under egenkapitalen. Minoritetsinteressernes forholdsmæssige andel af tilknyttede virksomheders resultat
opføres i tilknytning til resultatopgørelsen.
Omregning af fremmed valuta
For hver af de rapporterende virksomheder i koncernen fastsættes en funktionel valuta. Den funktionelle valuta er
den valuta, som benyttes i det primære økonomiske miljø, hvori den enkelte rapporterende enhed opererer.
66 Realdania Årsrapport Koncernregnskab 1. januar - 31. december 2023
Noter
Note
1 Anvendt regnskabspraksis (fortsat)
Transaktioner i andre valutaer end den funktionelle valuta er transaktioner i fremmed valuta. Transaktioner i frem-
med valuta omregnes ved første indregning til den funktionelle valuta til transaktionsdagens kurs.
Balanceposter i fremmed valuta omregnes til balancedagens kurs. Omregningsforskelle, der opstår i forbindelse
hermed, indregnes i resultatopgørelsen under kursreguleringer.
Præsentationsvalutaen i årsrapporten er DKK.
Afledte finansielle instrumenter
Afledte finansielle instrumenter indregnes fra handelsdagen og måles i balancen til dagsværdi.
Modregning af positive og negative værdier af afledte finansielle instrumenter foretages alene, når virksomheden
har ret til og intention om at afregne flere finansielle instrumenter netto.
Dagsværdien for afledte finansielle instrumenter opgøres på grundlag af aktuelle markedsdata og anerkendte
værdiansættelsesmetoder.
Dagsværdisikring
Ændringer i dagsværdi af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret som og opfylder kriterierne for sikring
af dagsværdien af et indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse, indregnes i resultatopgørelsen sammen med
ændringer i værdien af det sikrede aktiv eller den sikrede forpligtelse for så vidt angår den del, der er sikret. Sikring
af fremtidige betalingsstrømme i henhold til en indgået fast aftale (firm commitment) bortset fra valutakurssikring
behandles som dagsværdisikring.
Pengestrømssikring
Ændringer i den del af dagsværdi af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret som og opfylder betingel-
serne for sikring af fremtidige betalingsstrømme, indregnes i anden totalindkomst i en særskilt reserve for sikrings-
transaktioner under egenkapitalen, indtil de sikrede pengestrømme påvirker resultatopgørelsen. På dette tids-
punkt reklassificeres gevinst eller tab vedrørende sådanne sikringstransaktioner fra anden totalindkomst og ind-
regnes i samme regnskabspost som det sikrede.
Hvis sikringsinstrumentet ikke længere opfylder kriterierne for regnskabsmæssig sikring, ophører sikringsforholdet
fremadrettet. Den akkumulerede værdiændring indregnet i anden totalindkomst reklassificeres til resultatopgørel-
sen, når de sikrede pengestrømme påvirker resultatopgørelsen.
Forventes de sikrede pengestrømme ikke længere at blive realiseret, reklassificeres den akkumulerede værdiæn-
dring til resultatopgørelsen straks.
Andre afledte finansielle instrumenter
For afledte finansielle instrumenter, som ikke opfylder betingelserne for behandling som sikringsinstrumenter, ind-
regnes ændringer i dagsværdi løbende i resultatopgørelsen under finansielle poster.
67 Realdania Årsrapport Koncernregnskab 1. januar - 31. december 2023
Noter
Note
1 Anvendt regnskabspraksis (fortsat)
Resultatopgørelsen
Finansielle indtægter
Finansielle indtægter omfatter renter af Fixed Income Investment Grade og Fixed Income Non-Investment Grade,
renter af indestående i kreditinstitutter, udbytter og udlodninger af investeringer i værdipapirer og investerings-
fonde samt øvrige renteindtægter.
Som renteindtægter indregnes årets nominelle rentetilskrivninger.
Udbytter og udlodninger indregnes på transaktionstidspunktet.
Finansielle udgifter
Finansielle udgifter omfatter renteudgifter til kreditinstitutter og gebyrer i forbindelse med erhvervelse og admini-
stration af værdipapirer i investeringsformuen, herunder forvaltningsomkostninger vedrørende Equities, Fixed In-
come Investment Grade og Fixed Income Non-Investment Grade samt øvrige renteudgifter.
Som renteudgifter indregnes årets nominelle rentetilskrivninger.
Kursreguleringer
Kursreguleringer omfatter realiserede og urealiserede kursgevinster og -tab på værdipapirer, herunder også ge-
vinster og tab på finansielle instrumenter, værdireguleringer af investeringsejendomme, valutakursreguleringer
samt honorarer til kapitalforvaltere i Private Equity- og ejendomsfonde.
Andre driftsindtægter og -udgifter
Andre driftsindtægter og -udgifter i koncernregnskabet indeholder regnskabsposter af sekundær karakter i forhold
til Realdanias hovedaktivitet. I regnskabsposten indgår bruttofortjeneste fra udlejning af investeringsejendomme,
nettoomsætning og vareforbrug fra salg af projektejendomme samt bruttofortjeneste fra drift af kursus-, konfe-
rence-, restaurant- og hotelvirksomhed. Endvidere indeholder regnskabsposten honorarindtægter.
Udgifter til personale og administration
Udgifter til personale og administration omfatter lønninger, vederlag, bidragsbaserede pensionsordninger og øv-
rige sociale omkostninger m.v. til personale og ledelse samt administrationsudgifter, herunder husleje af lejede
lokaler m.v.
Omkostninger af ovenstående karakter, der direkte kan henføres til formidling og håndtering af Realdanias filan-
tropiske aktiviteter eller medlemsaktiviteter, indgår i regnskabslinjen Uddelinger henholdsvis Medlemsaktiviteter
med baggrund i, at dette giver et mere retvisende billede af Realdanias samlede filantropiske aktiviteter og med-
lemsaktiviteter, der også omfatter internt afholdt projektstyring m.m.
Af- og nedskrivninger på materielle aktiver
Af- og nedskrivninger omfatter årets foretagne af- og nedskrivninger på indretning af lejede lokaler, biler, IT-udstyr
og software samt andet inventar.
68 Realdania Årsrapport Koncernregnskab 1. januar - 31. december 2023
Noter
Note
1 Anvendt regnskabspraksis (fortsat)
Resultat af kapitalandele i joint ventures
I koncernens resultatopgørelse indregnes den forholdsmæssige andel af resultat efter skat og efter forholdsmæs-
sig eliminering af intern avance/tab i joint ventures.
Udbytte af aktier m.v. i joint ventures modregnes i værdien af kapitalandele i joint ventures.
Medlemsaktiviteter
Omkostninger til medlemsaktiviteter omfatter lønninger og administrationsomkostninger til de medarbejdere og
aktiviteter, der er rettet mod foreningens medlemmer, herunder aktiviteterne Realdania Debat og Medlemsnyt, der
har til formål at styrke relationen til medlemmerne og tiltrække nye medlemmer.
Uddelinger
Uddelinger omkostningsføres i resultatopgørelsen i det år, hvor Realdania påtager sig en retlig eller faktisk for-
pligtelse over for tredjemand.
IFRS regulerer ikke, hvorvidt uddelinger skal omkostningsføres i resultatopgørelsen, men International Accounting
Standards Board (IASB) såvel som Erhvervsstyrelsen har i 2013 bekræftet, at den korrekte regnskabsmæssige
præsentation af Realdanias uddelinger er at præsentere disse som en omkostning i resultatopgørelsen.
Udgifter til personale og administration, der direkte kan henføres til håndtering af Realdanias filantropiske aktivi-
teter, indgår i regnskabsposten Uddelinger med baggrund i, at dette giver et mere retvisende billede af Realdanias
samlede filantropiske aktiviteter, der også omfatter intern projektstyring m.v. Interne uddelinger indgår som en del
af koncernregnskabets note 9 og årsregnskabets note 11.
Skat
Årets skat, der består af årets aktuelle skat og ændring i årets udskudte skat samt eventuelle reguleringer til
tidligere års beregnede skatter, indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til årets resultat, og
under anden totalindkomst eller direkte på egenkapitalen med den del, der kan henføres til poster indregnet under
anden totalindkomst eller posteringer direkte på egenkapitalen.
Realdania beskattes efter selskabsskatteloven og har derfor som hovedregel ikke fradragsret for uddelinger til
almennyttige og almenvelgørende formål.
Realdania er sambeskattet med samtlige tilknyttede virksomheder. Den aktuelle selskabsskat fordeles mellem de
sambeskattede selskaber i forhold til disses skattepligtige indkomster (fuld fordeling med refusion vedrørende
skattemæssige underskud). De sambeskattede selskaber indgår i acontoskatteordningen.
Balancen
Materielle aktiver
Den regnskabsmæssige værdi af materielle aktiver vurderes i forbindelse med udarbejdelsen af koncernregnska-
bet og årsregnskabet, hvis der er forhold, der indikerer, at den regnskabsmæssige værdi af et aktiv muligvis over-
stiger forventede fremtidige indtægter fra aktivet (genindvindingsværdi).
69 Realdania Årsrapport Koncernregnskab 1. januar - 31. december 2023
Noter
Note
1 Anvendt regnskabspraksis (fortsat)
Såfremt det herefter vurderes, at fremtidige forventede nettoindtægter fra aktivet er lavere end den regnskabs-
mæssige værdi, nedskrives den regnskabsmæssige værdi til den højeste værdi af dagsværdien med fradrag af
salgsomkostninger og kapitalværdi. Nedskrivninger indregnes i resultatopgørelsen og klassificeres sammen med
de tilhørende afskrivninger.
Driftsmateriel og inventar m.v.
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar samt indretning af lejede lokaler måles til kostpris med fradrag af akkumu-
lerede af- og nedskrivninger.
Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen og omkostninger direkte knyttet til erhvervelsen af de relevante aktiver
indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til brug.
Materielle aktiver afskrives lineært over aktivernes forventede brugstider, der udgør:
Indretning af lejede lokaler 5 år
Biler 5 år
IT-udstyr 1-3 år
Driftsmateriel og inventar 3-5 år
Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensyntagen til aktivets scrapværdi og reduceres med eventuelle nedskriv-
ninger. Scrapværdien fastsættes på anskaffelsestidspunktet og revurderes årligt. Overstiger scrapværdien akti-
vets regnskabsmæssige værdi, ophører afskrivning.
Ved ændring i afskrivningsperioden eller i scrapværdien indregnes virkningen for afskrivninger fremadrettet som
en ændring i regnskabsmæssigt skøn.
Kunstgenstande måles til den laveste værdi af kostprisen og skønnet markedsværdi. Der afskrives ikke på kunst-
genstande, da disse ikke vurderes at undergå økonomisk slitage.
Gevinster og tab på frasolgte og udrangerede aktiver opgøres ved at sammenholde salgsprovenuet med den
regnskabsmæssige værdi. Gevinster og tab indregnes i resultatopgørelsen.
Grunde og bygninger
Grunde og bygninger opdeles i domicilejendomme og investeringsejendomme ud fra anvendelsen heraf.
Domicilejendomme
Domicilejendomme er ejendomme, som i væsentligt omfang anvendes i koncernens egen drift. Realdanias domi-
cilejendom består af domicilet på Jarmers Plads i København.
Domicilejendomme måles i balancen til omvurderet værdi svarende til dagsværdien på omvurderingsdagen med
fradrag af efterfølgende akkumulerede af- og nedskrivninger. Der foretages løbende omvurdering, således at den
regnskabsmæssige værdi ikke afviger væsentligt fra domicilejendommes dagsværdi på balancetidspunktet.
70 Realdania Årsrapport Koncernregnskab 1. januar - 31. december 2023
Noter
Note
1 Anvendt regnskabspraksis (fortsat)
Vurderinger til brug for fastsættelse af dagsværdien foretages af koncernens egne vurderingsmænd. Værdian-
sættelserne understøttes af eksterne mæglervurderinger minimum hvert tredje år.
Metoden for opgørelse af dagsværdien er, at der opgøres markedsbestemte lejeindtægter og typiske driftsudgifter
for det kommende år. Det således opgjorte driftsresultat divideres med ejendommenes procentafkastkrav, som er
afpasset efter markedsrenten og ejendommenes karakteristika svarende til nutidsværdien af en uendelig annuitet.
Stigninger i domicilejendommes omvurderede værdi indregnes under anden totalindkomst. Nedskrivninger, som
opvejer tidligere opskrivninger af det samme aktiv, fratrækkes under anden totalindkomst, mens øvrige nedskriv-
ninger føres over resultatopgørelsen.
Efterfølgende omkostninger indregnes i den regnskabsmæssige værdi, når det er sandsynligt, at de afholdte om-
kostninger vil medføre fremtidige økonomiske fordele for koncernen, og omkostningerne kan måles pålideligt.
Omkostninger til almindelig reparation og vedligeholdelse indregnes i resultatopgørelsen ved afholdelsen.
Afskrivninger indregnes i resultatopgørelsen og beregnes systematisk over aktivets forventede brugstid. Afskriv-
ninger beregnes af domicilejendommens omvurderede værdi med fradrag af den scrapværdi, som domicilejen-
domme forventes at kunne indbringe ved udgangen af brugstiden. Der afskrives ikke på grunden. Domicilejen-
domme afskrives lineært over den forventede brugstid, og afskrivningsperioden udgør 50 år. Domicilejendommes
scrapværdi og brugstid gennemgås ved hver balancedag og reguleres om nødvendigt.
Investeringsejendomme
Investeringsejendomme omfatter grunde og bygninger, der er erhvervet med det formål at opnå et afkast af den
investerede kapital i form af løbende driftsafkast.
Investeringsejendomme indregnes ved køb til kostpris inklusive transaktionsomkostninger og måles efterfølgende
til dagsværdi. Regulering af dagsværdi indregnes i resultatopgørelsen under kursreguleringer.
Dagsværdien af investeringsejendomme opgøres ejendom for ejendom med udgangspunkt i en normalindtje-
ningsmodel. Modellen tager udgangspunkt i de forventede lejeindtægter (reguleret til markedsleje, hvis denne
afviger væsentligt), faktiske og ordinære driftsomkostninger og forventet tomgang m.m. for de enkelte ejendomme.
Kapitaliseringsfaktoren fastsættes af Realdania på grundlag af udviklingen i markedsforholdene for den pågæl-
dende ejendomstype, ejendommens beliggenhed, vedligeholdelsesstand og det aktuelle renteniveau.
Der kan ske korrektion af den beregnede dagsværdi ud fra en konkret vurdering. Dagsværdiansættelsen under-
støttes af mæglervurderinger efter behov, dog minimum hvert tredje år.
Omkostninger, der tilfører en investeringsejendom nye eller forbedrede egenskaber i forhold til anskaffelsestids-
punktet, tillægges den bogførte værdi som en forbedring. Omkostninger, der tilfører nye eller forbedrede egen-
skaber uden nogen tilsvarende værdistigning, omkostningsføres i resultatopgørelsen under værdiregulering af
investeringsejendomme.
71 Realdania Årsrapport Koncernregnskab 1. januar - 31. december 2023
Noter
Note
1 Anvendt regnskabspraksis (fortsat)
Den løbende værdiforringelse af bygningerne afspejles i investeringsejendommenes dagsværdier, og der foreta-
ges derfor ikke systematiske afskrivninger over brugstiden.
Investeringsejendomme under opførelse
I bygge- og ombygningsfasen indregnes ejendommen til anskaffelsessum med tillæg af det pågældende års for-
brug og måles efterfølgende til skønnet dagsværdi. Såfremt ejendommen oppebærer driftsindtægter i bygge- og
ombygningsfasen, indgår disse i anskaffelsessummen samt de hertil knyttede driftsomkostninger.
Ledelsen foretager den løbende vurdering af værdiansættelsen, og der indhentes mæglervurderinger ved bygge-
riernes færdiggørelse.
Kapitalandele i joint ventures
Kapitalandele i joint ventures måles i koncernregnskabet ved første indregning til kostpris og efterfølgende efter
den indre værdis metode, hvorved kapitalandelene i balancen måles til den forholdsmæssige andel af virksomhe-
dernes indre værdi opgjort efter koncernens regnskabspraksis med fradrag eller tillæg af forholdsmæssig andel
af urealiserede koncerninterne avancer og tab og med tillæg af merværdier ved erhvervelsen, herunder goodwill.
Kapitalandele i joint ventures testes for værdiforringelse, når der er indikation på værdiforringelse.
Joint ventures med negativ regnskabsmæssig indre værdi måles til 0 kr. Hvis koncernen har en retlig eller faktisk
forpligtelse til at dække joint ventures underbalance, indregnes denne under forpligtelser.
Tilgodehavender hos joint ventures måles til amortiseret kostpris. Der foretages nedskrivning til imødegåelse af
tab.
Andre kapitalandele
Andre kapitalandele omfatter investeringer erhvervet med henblik på strategisk medejerskab.
Andre kapitalandele, der er aktier i unoterede virksomheder, indregnes under langfristede aktiver til dagsværdi
tillagt omkostninger på handelsdatoen og måles efterfølgende til dagsværdi. Udbytter indregnes i resultatopgørel-
sen, medmindre udbyttet klart udgør genindvinding af en del af kostprisen for investeringen. Resterende værdire-
guleringer indregnes i anden totalindkomst under reserve for dagsværdireguleringer. Ved realisation reklassifice-
res den akkumulerede værdiregulering fra reserve for dagsværdireguleringer til overført totalindkomst uden at
påvirke resultatopgørelsen.
Dagsværdien opgøres til en skønnet dagsværdi opgjort på grundlag af aktuelle markedsdata og anerkendte vær-
diansættelsesmetoder for unoterede værdipapirer.
Værdiforringelse af kapitalandele i joint ventures samt andre kapitalandele til dagsværdi
Den regnskabsmæssige værdi af andre langfristede aktiver vurderes årligt for at afgøre, om der er indikation af
værdiforringelse. Når en sådan indikation er til stede, beregnes aktivets genindvindingsværdi. Genindvindings-
værdien er den højeste af aktivets dagsværdi med fradrag af forventede afhændelsesomkostninger eller kapital-
værdi. Kapitalværdien beregnes som nutidsværdien af forventede fremtidige pengestrømme fra aktivet eller den
pengestrømsfrembringende enhed, som aktivet er en del af.
72 Realdania Årsrapport Koncernregnskab 1. januar - 31. december 2023
Noter
Note
1 Anvendt regnskabspraksis (fortsat)
Et tab ved værdiforringelse indregnes, når den regnskabsmæssige værdi af et aktiv henholdsvis en pengestrøms-
frembringende enhed overstiger aktivets eller den pengestrømsfrembringende enheds genindvindingsværdi. Tab
ved værdiforringelse indregnes i resultatopgørelsen. Nedskrivninger tilbageføres i det omfang, der er sket ændrin-
ger i de forudsætninger og skøn, der førte til nedskrivningen. Nedskrivninger tilbageføres kun i det omfang, akti-
vets nye regnskabsmæssige værdi ikke overstiger den regnskabsmæssige værdi, aktivet ville have haft efter af-
skrivninger, hvis aktivet ikke havde været nedskrevet.
Projektejendomme
Projektejendomme omfatter grunde og færdige ejendomsprojekter til videresalg, igangværende byggeprojekter
for egen regning samt igangværende solgte byggeprojekter, som først kan indregnes i omsætningen på afleve-
ringstidspunktet.
Projektejendomme måles ved første indregning til kostpris med tillæg af afholdte omkostninger, som vurderes at
tilføre projektet en generel værdiforøgelse, og måles efterfølgende til denne kostpris.
Såfremt den forventede salgspris med fradrag af salgsomkostninger (nettorealisationsværdien) skønnes lavere
end den regnskabsmæssige værdi, foretages nedskrivning til den lavere værdi.
Andre kortfristede aktiver
Andre kortfristede aktiver består af tilgodehavender og forudbetalte udgifter m.v.
Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris. Nedskrivning til imødegåelse af tab foretages efter den simplifice-
rede expected credit loss model, hvorefter det samlede tab indregnes straks i resultatopgørelsen, på samme
tidspunkt som tilgodehavendet indregnes i balancen på baggrund af det forventede tab i tilgodehavendets sam-
lede levetid.
Værdiforringelse af tilgodehavender, udlån samt andre kortfristede aktiver
IFRS 9 har, baseret på forretningsmodellen og typer af finansielle aktiver og forpligtelser, alene betydning på
koncernens nedskrivninger af finansielle aktiver, der måles til amortiseret kostpris.
For tilgodehavender, udlån og andre kortfristede aktiver anvendes IFRS 9s simplificerede expected credit loss
model, hvorefter det samlede forventede tab indregnes straks.
Værdipapirer
Værdipapirer omfatter finansielle aktiver til dagsværdi, der værdireguleres via resultatopgørelsen. Klassificeringen
afhænger af det formål, som investeringerne er erhvervet med henblik på.
Finansielle aktiver til dagsværdi, der værdireguleres via resultatopgørelsen
Finansielle aktiver, der måles til dagsværdi med indregning af værdireguleringer i resultatopgørelsen, omfatter
aktiver, der indgår i investeringsformuen.
73 Realdania Årsrapport Koncernregnskab 1. januar - 31. december 2023
Noter
Note
1 Anvendt regnskabspraksis (fortsat)
Finansielle aktiver klassificeres som finansielle aktiver, der indgår i investeringsformuen ved første indregning,
hvis aktivet primært blev anskaffet med henblik på salg på kort sigt, eller hvis det udgør en del af investeringsfor-
muen, hvor der er bevis for kortsigtet realisation af gevinster. Indregning af finansielle aktiver ophører, når retten
til at modtage pengestrømme fra det finansielle aktiv udløber eller overdrages, og koncernen i al væsentlighed
har overført ejendomsretten. Finansielle aktiver indregnes eller ophører med at indregnes på handelsdagen  den
dag koncernen forpligter sig til at købe eller sælge aktivet.
Realiserede og urealiserede gevinster og tab, som måtte opstå som følge af ændringer i dagsværdien for katego-
rien finansielle aktiver til dagsværdi, indregnes i resultatopgørelsen i den periode, hvor de opstår.
Dagsværdien for noterede værdipapirer er baseret på børskurser på balancedagen. Dagsværdien af udtrukne
børsnoterede obligationer måles til nutidsværdien af obligationerne.
For værdipapirer, der ikke er noteret på en børs, eller for hvilke der ikke forefindes en børskurs, der afspejler
instrumentets dagsværdi, fastlægges dagsværdien enten ved brug af værdiansættelsesteknikker eller ved brug af
OTC-priser. Disse omfatter anvendelse af tilsvarende nylige transaktioner mellem uafhængige parter eller henvis-
ning til andre instrumenter, der i al væsentlighed er tilsvarende, og en analyse af tilbagediskonterede penge-
strømme.
For investeringer i Private Equity, Alternative Investments, Real Estate og Mission Related Investments tager
fastlæggelsen af dagsværdien udgangspunkt i den senest modtagne rapportering fra de relevante fonde, som
baserer sig på anerkendte værdiansættelsesteknikker.
Dagsværdimåling baseres i videst muligt omfang på markedsværdier på aktive markeder (niveau 1) eller alterna-
tivt på værdier, der er udledt af observerbare markedsinformationer (niveau 2).
I det omfang sådanne observerbare informationer ikke er til stede eller ikke kan anvendes uden væsentlige mo-
difikationer, anvendes anerkendte værdiansættelsesteknikker og rimelige skøn som grundlag for dagsværdier
(niveau 3).
Dagsværdi af afledte finansielle instrumenter (kortfristet aktiv)
Dagsværdi af afledte finansielle instrumenter (kortfristet aktiv) består af afledte finansielle instrumenter med positiv
dagsværdi med udløb inden for 12 måneder.
Tilgodehavender hos kreditinstitutter
Tilgodehavender hos kreditinstitutter omfatter indestående hos kreditinstitutter.
Egenkapital
Egenkapital omfatter bunden kapital, andre reserver samt opskrivningshenlæggelser på domicilejendom.
Bunden kapital omfatter Realdanias kapital, som ikke kan udloddes til fremme af Realdanias formål. Andre reser-
ver omfatter Realdanias frie reserver, som anvendes til uddelinger m.v.
74 Realdania Årsrapport Koncernregnskab 1. januar - 31. december 2023
Noter
Note
1 Anvendt regnskabspraksis (fortsat)
Opskrivningshenlæggelser på domicilejendomme indregnes over egenkapitalen via totalindkomstopgørelsen,
medmindre opskrivningen modsvarer en tidligere nedskrivning.
Minoritetsinteresser
I koncernregnskabet opføres minoritetsinteressernes forholdsmæssige andel af tilknyttede virksomheders egen-
kapital som en særskilt post under egenkapitalen.
Minoritetsinteressernes forholdsmæssige andel af tilknyttede virksomheders resultat opføres i tilknytning til resul-
tatopgørelsen i koncernregnskabet.
Betalbar skat og udskudt skat
Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat indregnes i balancen som beregnet skat af årets skat-
tepligtige indkomst reguleret for ændring af skat af tidligere års skattepligtige indkomster samt for betalte aconto-
skatter.
Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem den skatte-
mæssige og den regnskabsmæssige værdi af aktiver og forpligtelser.
Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettigede skattemæssige underskud, indregnes
under andre langfristede aktiver med den værdi, hvortil de forventes at blive anvendt enten ved udligning i skat af
fremtidig indtjening eller ved modregning i udskudte skatteforpligtelser inden for samme juridiske skatteenhed og
jurisdiktion.
Udskudte skatteaktiver og skatteforpligtelser modregnes, hvis virksomheden har en juridisk ret til at modregne
aktuelle skatteforpligtelser og skatteaktiver eller har til hensigt enten at indfri aktuelle skatteforpligtelser og skat-
teaktiver på nettobasis eller at realisere aktiverne og forpligtelserne samtidigt. Udskudte skatteaktiver vurderes
årligt og indregnes kun i det omfang, det er sandsynligt, at de vil blive udnyttet. Udskudt skat måles på grundlag
af de skatteregler og skattesatser, der med balancedagens lovgivning vil være gældende, når det udskudte skat-
teaktiv realiseres, eller den udskudte skatteforpligtelse afregnes.
Ændring i udskudt skat som følge af ændringer i skattesatser indregnes i årets totalindkomst.
Dagsværdi af afledte finansielle instrumenter (langfristet forpligtelse)
Dagsværdi af afledte finansielle instrumenter (langfristet forpligtelse) består af afledte finansielle instrumenter med
negativ dagsværdi med udløb efter 12 måneder.
Bevilgede, endnu ikke udbetalte uddelinger
Bevilgede, endnu ikke udbetalte uddelinger indregnes i balancen under henholdsvis kort- og langfristede forplig-
telser på bevillingstidspunktet, når koncernen har en retlig eller faktisk forpligtelse, og det er sandsynligt, at der vil
blive behov for et træk på virksomhedens ressourcer for at afvikle forpligtelsen.
Bevilgede, endnu ikke udbetalte uddelinger måles til ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed forpligtelsen
forventes at kunne indfries.
75 Realdania Årsrapport Koncernregnskab 1. januar - 31. december 2023
Noter
Note
1 Anvendt regnskabspraksis (fortsat)
Gæld til kreditinstitutter
Gæld til kreditinstitutter omfatter modtagne sikkerhedsstillelser fra kreditinstitutter som sikkerhed for positiv dags-
værdi af afledte finansielle instrumenter.
Andre kortfristede forpligtelser
Andre kortfristede forpligtelser omfatter skyldige omkostninger, skyldige renteudgifter, handler under afvikling,
gæld til offentlige myndigheder, feriepenge m.v. og måles til amortiseret kostpris, som sædvanligvis svarer til
nominel værdi.
Dagsværdi af afledte finansielle instrumenter (kortfristet forpligtelse)
Dagsværdi af afledte finansielle instrumenter (kortfristet forpligtelse) består af afledte finansielle instrumenter med
negativ dagsværdi med udløb inden for 12 måneder.
Pengestrømsopgørelse
Pengestrømsopgørelsen præsenteres efter den direkte metode og viser pengestrømme fra primær aktivitet, inve-
steringer og finansiering samt likvider ved regnskabsårets begyndelse og slutning.
Pengestrømme fra køb og salg af virksomheder vises særskilt under pengestrømme fra investeringsaktiviteter.
Pengestrømme fra erhvervede virksomheder indregnes i pengestrømsopgørelsen fra overtagelsestidspunktet, og
pengestrømme fra frasolgte virksomheder indregnes frem til salgstidspunktet.
Pengestrømme fra primær aktivitet beregnes, og der oplyses herved større klasser af kontante bruttoindtægter og
bruttoudbetalinger. Under pengestrømme fra primær aktivitet indgår såvel pengestrømme vedrørende uddelinger
som pengestrømme vedrørende investeringsvirksomhed.
Pengestrømme fra investeringsaktiviteter omfatter betalinger i forbindelse med køb og salg af virksomheder og
aktiviteter samt køb og salg af immaterielle og materielle anlægsaktiver samt andre langfristede aktiver.
Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter omfatter ændringer i størrelsen eller sammensætningen af basiskapital
og omkostninger forbundet hermed samt optagelse af og afdrag på rentebærende gæld.
Likvider omfatter kontantbeholdninger og anfordringsindeståender i kreditinstitutter.
Hoved- og nøgletal
Hovedtal er udarbejdet i overensstemmelse med IFRS. Nøgletallene er tilpasset Realdanias aktivitet.
76 Realdania Årsrapport Koncernregnskab 1. januar - 31. december 2023
Noter
Note
1 Anvendt regnskabspraksis (fortsat)
Nøgletalsdefinition
Nøgletallene er tilpasset Realdanias aktivitet. Baggrunden for de valgte nøgletal er et ønske om at beskrive ho-
vedaktiviteterne inden for filantropi og investering ud fra følgende:
Filantropi
Filantropiportefølje: Omfanget af igangværende projekter. Værdien er opgjort som den forventede
totale udgift på færdiggørelsestidspunktet. Værdien er opgjort brutto (totalud-
gift af projekterne) og netto (Realdanias andel).
Skalering: Beskriver den samlede filantropiske porteføljeværdi i forhold til Realdanias
andel.
Bevillingsandel: Beskriver årets filantropiske bevillinger i forhold til den gennemsnitlige egen-
kapital.
Investering
Nøgletallene for investering er almindeligt benyttede nøgletal, hvor værdien af den samlede investeringsformue
ultimo året samt årets afkast opgøres. Endvidere opgøres markedsrisikoen ultimo året beregnet ved en risikomo-
del baseret på konceptet Value-at-Risk (VaR). Investeringsafkast beregnes som tidsvægtede afkast (TWR).
Note
2 Regnskabsmæssige skøn og vurderinger
Udarbejdelsen af koncernregnskabet efter IFRS forudsætter visse væsentlige regnskabsmæssige skøn og kræver
desuden, at ledelsen foretager vurderinger ved anvendelsen af koncernens regnskabspraksis.
De væsentligste udøvede regnskabsmæssige skøn omfatter værdiansættelse af unoterede værdipapirer og ejen-
domme samt indregningstidspunkt for uddelinger.
Opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi af visse aktiver og forpligtelser kræver vurderinger, skøn og forud-
sætninger om fremtidige begivenheder.
De foretagne skøn og forudsætninger er bl.a. baseret på historiske erfaringer og andre faktorer, som ledelsen
vurderer forsvarlige efter omstændighederne, men som i sagens natur er usikre og uforudsigelige.
Forudsætningerne kan være ufuldstændige eller unøjagtige, og uventede begivenheder eller omstændigheder
kan opstå. Som følge af de risici og usikkerheder, som koncernen er underlagt, kan faktiske udfald afvige fra de
foretagne skøn. Særlige risici for Realdaniakoncernen er omtalt i ledelsesberetningen og note 18 til koncernregn-
skabet.
Det kan være nødvendigt at ændre tidligere foretagne skøn som følge af ændringer i de forhold, der lå til grund
for de tidligere skøn eller på grund af ny viden eller efterfølgende begivenheder.
77 Realdania Årsrapport Koncernregnskab 1. januar - 31. december 2023
Noter
Note
2 Regnskabsmæssige skøn og vurderinger (fortsat)
Dagsværdimåling
Koncernen anvender dagsværdibegrebet i forbindelse med visse oplysningskrav og til måling af finansielle instru-
menter. Dagsværdien defineres som den pris, der kan opnås ved at sælge et aktiv, eller som skal betales for at
overtage en forpligtelse i en almindelig transaktion mellem markedsdeltagerne (exit price).
Dagsværdien er en markedsbaseret og ikke en virksomhedsspecifik værdiansættelse. Realdania anvender de
forudsætninger, som markedsdeltagerne ville gøre brug af ved prisfastsættelsen af aktivet eller forpligtelsen ud
fra eksisterende markedsforhold, herunder forudsætninger vedrørende risici. Der tages således ikke hensyn til
Realdanias hensigt med at eje aktivet eller afvikle forpligtelsen, når dagsværdien opgøres.
Dagsværdiværdiansættelsen tager udgangspunkt i det primære marked. Hvis et primært marked ikke eksisterer,
tages der udgangspunkt i det mest fordelagtige marked, som er det marked, som maksimerer prisen på aktivet
eller forpligtelsen fratrukket transaktions- og eventuelle transportomkostninger.
Dagsværdimåling baseres i videst muligt omfang på markedsværdier på aktive markeder (niveau 1) eller alterna-
tivt på værdier, der er udledt af observerbare markedsinformationer (niveau 2).
I det omfang sådanne observerbare informationer ikke er til stede eller ikke kan anvendes uden væsentlige mo-
difikationer, anvendes anerkendte værdiansættelsesmetoder og rimelige skøn som grundlag for dagsværdier (ni-
veau 3).
Områder, som indebærer en højere grad af vurdering eller kompleksitet, eller områder, hvor antagelser og skøn
er væsentlige for koncernregnskabet, er:
Dagsværdi af finansielle aktiver
Der henvises til note 18 for en specifikation af finansielle instrumenter, der måles til dagsværdi i balancen baseret
på niveau 3.
For uddybende information om værdiansættelse af investeringsejendomme henvises til note 12.
Dagsværdi af finansielle aktiver
For finansielle aktiver med noterede priser på et aktivt marked, eller hvor værdiansættelsen bygger på generelt
accepterede værdiansættelsesmodeller med observerbare markedsdata, er der ikke væsentlige skøn forbundet
med værdiansættelsen.
For værdipapirer, der ikke er noteret på en børs, eller for hvilke der ikke forefindes en børskurs, der afspejler
instrumentets dagsværdi, fastlægges dagsværdien ved brug af en aktuel OTC-kurs på et tilsvarende finansielt
instrument eller med udgangspunkt i værdiansættelser modtaget fra tredjepart i form af rapporteringer.
78 Realdania Årsrapport Koncernregnskab 1. januar - 31. december 2023
Noter
Note
2 Regnskabsmæssige skøn og vurderinger (fortsat)
For investeringer i Private Equity, Alternative Investments, Mission Related Investments og Real Estate tager
fastlæggelsen af dagsværdien udgangspunkt i den senest modtagne rapportering fra de relevante fonde, som
baserer sig på anerkendte værdiansættelsesprincipper. Modtagne rapporteringer gennemgås og vurderes internt
af Realdanias investeringsafdeling samt risikofunktion. Det vurderes, om der skal foretages yderligere dagsvær-
direguleringer for at tage højde for kredit- eller likviditetsrisiko, samt der skønnes over fremtidige pengestrømme
og forrentningskrav. Værdiansættelsen er i mindre grad baseret på observerbare markedsdata, og værdiansæt-
telsen vil således være påvirket af skøn, da der for Private Equity, Alternative Investments, Mission Related In-
vestments og Real Estate ikke er et aktivt marked.
79 Realdania Årsrapport
Koncernregnskab 1. januar - 31. december 2023
Noter
Note mio. kr. 2023 2022
3
Finansielle indtægter
Udbytter og udlodninger, jf. specifikation
1.059,8 1.723,2
Renteindtægter, Fixed Income Investment Grade
112,4 60,0
Renteindtægter, Fixed Income Non-Investment Grade
23,1 14,7
Renteindtægter, kreditinstitutter
15,2 3,5
Øvrige renteindtægter
3,8 13,4
I alt
1.214,3 1.814,8
Udbytter og udlodninger
Fixed Income Non-Investment Grade
57,7 54,9
Equities
267,7 438,3
Private Equity
561,4 789,9
Alternative Investments
83,2 72,1
Real Estate
80,2 224,5
Mission Related Investments
9,6 143,5
I alt
1.059,8 1.723,2
Note mio. kr. 2023 2022
4
Finansielle udgifter
Renteudgifter kreditinstitutter
-0,1 -1,4
Forvaltningsgebyrer m.v.
-20,5 -25,7
Øvrige renteudgifter
-12,2 -8,5
I alt
-32,8 -35,6
Note mio. kr. 2023 2022
5 Kursreguleringer
Money Market -0,8 11,2
Fixed Income Investment Grade
211,3 -424,5
Fixed Income Non-Investment Grade
182,8 -380,2
Equities
827,8 -1.934,4
Private Equity
-136,3 -575,1
Alternative Investments
44,3 -72,5
Real Estate
-341,8 46,2
Mission Related Investments
40,2 -151,2
I alt
827,5 -3.480,5
80 Realdania Årsrapport
Koncernregnskab 1. januar - 31. december 2023
Noter
Note mio. kr. 2023 2022
6 Udgifter til personale og administration
Personaleudgifter, jf. specifikation -149,9 -144,6
Administrationsudgifter
-74,5 -69,0
I alt
-224,4 -213,6
Personaleudgifter
Løn og honorarer -190,3 -185,0
Pension -23,0 -22,0
Sociale udgifter -2,2 -1,9
I alt
-215,5 -208,9
Heraf aktivering på projektejendomme m.v. 3,6 5,0
Heraf indeholdt i medlemsaktiviteter* 6,9 7,1
Heraf indeholdt i uddelinger* 55,1 52,2
I alt
-149,9 -144,6
Af de samlede personaleudgifter udgør vederlag til:
Repræsentantskab -2,7 -2,6
Bestyrelse -4,1 -4,1
Direktion -11,4 -11,0
I alt
-18,2 -17,7
Antal medarbejdere
Gennemsnitligt antal medarbejdere i regnskabsåret omregnet til
heltidsbeskæftigede
288 292
Heraf aktivering på projektejendomme m.v. -5 -7
Heraf indeholdt i medlemsaktiviteter* -9 -10
Heraf indeholdt i uddelinger* -77 -74
I alt
197 201
Gennemsnitligt antal medarbejdere indgår i følgende enheder:
Realdania 72 68
Realdania (indeholdt i medlemsaktiviteter) 9 10
Realdania (indeholdt i uddelinger) 29 29
Videncentret Bolius A/S (indeholdt i uddelinger) 48 45
Realdania By & Byg A/S 35 35
Realdania By & Byg A/S (aktiveret) 0 2
Datterselskaber til Arealudvikling ApS (aktiveret) 5 5
A/S Hindsgavl inkl. datterselskaber 90 98
I alt
288 292
* Lønudgiften vedrører medarbejdere, der er ansat i Realdania eller i Bolius, men som udelukkende arbejder med
medlemsaktiviteter eller filantropiske projekter.
81 Realdania Årsrapport
Koncernregnskab 1. januar - 31. december 2023
Noter
Note t. kr. 2023 2022
6 Udgifter til personale og administration (fortsat)
Honorar til repræsentantskabet i alt
-2.685 -2.623
Årligt honorar til repræsentantskabet udgør 25.000 kr. (2022: 25.000 kr.)
pr. medlem. Hertil kommer en diæt på 2.500 kr. (2022: 2.500 kr.) pr.
medlem ved fremmøde til hvert af de to årlige møder. I alt kan et
repræsentantskabsmedlem årligt modtage 30.000 kr. (2022: 30.000 kr.).
Bestyrelseshonorarer
Lars Krarup (formand)
-900 -900
Kristine Leth Juul (næstforkvinde i 2023) -452 -300
Majken Schultz (næstforkvinde, udtrådt i 2023) -170 -525
Palle Adamsen -300 -300
Pernille Rüsz Bloch -300 -300
Per Feldthaus -300 -300
Christina Holberg Fenger (indtrådt i 2023) -203 -
Mette Kynne Frandsen -300 -300
Per Egebæk Have -300 -300
Lars Hvidtfeldt
-300 -300
Niels-Ulrik Mousten -300 -300
Gunde Odgaard -300 -300
I alt
-4.125 -4.125
Direktionsvederlag
Gage, pension og værdi af fri bil, CEO Jesper Nygård -5.432 -5.219
Gage, pension og værdi af fri bil, CPO Nina Kovsted Helk -3.021 -2.914
Gage, pension og værdi af fri bil, CIO Kenneth Lillelund Winther -2.971 -2.888
I alt
-11.424 -11.021
Direktionen vederlægges ikke på baggrund af incitamentsordninger.
82 Realdania Årsrapport
Koncernregnskab 1. januar - 31. december 2023
Noter
Note
6 Udgifter til personale og administration (fortsat)
Fratrædelse
mio. kr. 2023 2022
Honorar til de valgte revisorer: EY PwC I alt EY PwC I alt
Lovpligtig revision -1,7 -1,3 -3,0 -1,6 -1,1 -2,7
Andre erklæringsopgaver med sikkerhed 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Skatte- og momsmæssig rådgivning -3,2 -0,1 -3,3 -2,2 -0,6 -2,8
Andre ydelser -0,1 -2,2 -2,3 -0,2 -1,6 -1,8
I alt
-5,0 -3,6 -8,6 -4,0 -3,3 -7,3
Direktørerne kan opsige ansættelsesforholdet med 6 måneders varsel, og Realdania kan opsige
ansættelsesforholdet med 12 måneders varsel.
Hvis Realdania opsiger CEO Jesper Nygård, udbetales der ved ansættelsesforholdets ophør en
fratrædelsesgodtgørelse svarende til 6 måneders løn, som forhøjes med 1 måneds løn for hvert kalenderår,
ansættelsesforholdet har varet, dog maksimum 12 måneder.
Hvis Realdania opsiger CIO Kenneth Lillelund Winther, udbetales der ved ansættelsesforholdets ophør en
fratrædelsesgodtgørelse svarende til 1 måneds løn, som forhøjes med 1 måneds løn for hvert kalenderår,
ansættelsesforholdet har varet efter den 15. februar 2021, dog maksimum 6 måneder.
Hvis Realdania opsiger CPO Nina Kovsted Helk, udbetales der ved ansættelsesforholdets ophør en
fratrædelsesgodtgørelse svarende til 1 måneds løn, som forhøjes med 1 måneds løn for hvert kalenderår,
ansættelsesforholdet har varet efter den 31. december 2020, dog maksimum 6 måneder.
83 Realdania Årsrapport
Koncernregnskab 1. januar - 31. december 2023
Noter
Note mio. kr. 2023 2022
7 Driftsmateriel og inventar m.v.
Kostpris primo 111,0 109,1
Årets tilgang 7,4 15,1
Årets afgang -2,9 -13,2
Kostpris ultimo 115,5 111,0
Af- og nedskrivninger primo -70,9 -75,5
Afskrivninger, afhændede aktiver 2,0 12,3
Årets af- og nedskrivninger -8,2 -7,7
Af- og nedskrivninger ultimo -77,1 -70,9
Regnskabsmæssig værdi ultimo 38,4 40,1
Årets af- og nedskrivninger, i alt driftsført i året -8,2 -7,7
Der er ikke identificeret faktorer, som gør, at der er behov for at gennemføre nedskrivningstest for
driftsmateriel og inventar m.v.
84 Realdania Årsrapport
Koncernregnskab 1. januar - 31. december 2023
Noter
Note mio. kr. 2023 2022
8 Kapitalandele i joint ventures
Kostpris primo 726,4 845,4
Årets tilgang 0,0 0,0
Årets afgang 0,0 -119,0
Kostpris ultimo 726,4 726,4
Værdireguleringer primo -175,4 -324,5
Årets resultat -32,1 62,1
Udbytte -7,1 -32,0
Årets afgang 0,0 119,0
Værdireguleringer ultimo -214,6 -175,4
Regnskabsmæssig værdi ultimo 511,8 551,0
Navn Hjemsted
Ejer-
andel Aktiver
Forplig-
telser
Omsæt-
ning
Andel
af egen-
kapital
2023
Andel
af
resultat
2023
% mio. kr. mio. kr. mio. kr. mio. kr. mio. kr.
Arena CPHX Komplementar A/S København 50 0,6 0,0 0,0 0,3 0,0
Arena CPHX P/S* København 50 1.017,8 678,7 52,0 139,4 -27,4
Bispebjerg Bakke I/S København 50 566,5 13,9 22,2 276,3 -14,6
FredericiaC Komplementar A/S Fredericia 50 0,7 0,0 0,0 0,4 0,0
Komplementarselskabet Køge Kyst A/S Køge 50 0,8 0,0 0,1 0,4 0,0
Komplementarselskabet NærHeden A/S Høje-Taastrup 50 0,5 0,0 0,0 0,2 0,0
Køge Kyst P/S Køge 50 231,6 69,1 90,6 81,2 6,7
NærHeden P/S Høje-Taastrup 50 121,9 94,6 60,7 13,6 3,2
I alt
511,8 -32,1
Navn Hjemsted
Ejer-
andel Aktiver
Forplig-
telser
Omsæt-
ning
Andel
af egen-
kapital
2022
Andel
af
resultat
2022
% mio. kr. mio. kr. mio. kr. mio. kr. mio. kr.
Arena CPHX Komplementar A/S København 50 0,5 0,0 0,0 0,3 0,0
Arena CPHX P/S* København 50 945,0 640,0 38,6 166,8 16,5
Bispebjerg Bakke I/S København 50 611,5 15,6 21,1 298,0 30,7
FredericiaC Komplementar A/S Fredericia 50 0,7 0,0 0,0 0,3 0,0
Komplementarselskabet Køge Kyst A/S Køge 50 0,7 0,0 0,0 0,3 0,0
Komplementarselskabet NærHeden A/S Høje-Taastrup 50 0,5 0,0 0,0 0,3 0,0
Køge Kyst P/S Køge 50 217,6 68,5 0,0 74,5 -1,4
NærHeden P/S Høje-Taastrup 50 93,6 72,5 17,8 10,5 16,3
I alt 551,0 62,1
Ledelsen i Realdania har ikke identificeret faktorer, som gør, at der er behov for at gennemføre test af
værdiforringelse af joint ventures.
* Tal for aktiver, forpligtelser og omsætning er opgjort jf. årsrapport for 2022.
* Tal for aktiver, forpligtelser og omsætning er opgjort jf. årsrapport for 2021.
85 Realdania Årsrapport
Koncernregnskab 1. januar - 31. december 2023
Noter
Note mio. kr. 2023 2022
9 Uddelinger
Driftsførte uddelinger
Årets bevilligede uddelinger 755,8 1.148,2
Bortfald af tidligere års bevillinger -33,7 -553,3
I alt driftsført i året 722,1 594,9
Bevilgede, endnu ikke udbetalte uddelinger
Saldo primo 4.093,1 4.204,8
Årets bevillinger, driftsført 722,1 594,9
Udbetalt i året -566,6 -706,6
Saldo ultimo 4.248,6 4.093,1
Note mio. kr. 2023 2022
10 Skat
Aktuel skat af skattepligtig indkomst -156,5 -73,5
Regulering af udskudt skat -220,5 660,7
Skat vedrørende tidligere år 60,7 -21,3
I alt driftsført i året
-316,3 565,9
Effektiv skatteprocent
Aktuel skatteprocent 22,0% 22,0%
Ikke skattepligtige indtægter
-3,2% 9,3%
Ikke fradragsberettigede udgifter
15,2% -6,3%
Efterregulering af tidligere års beregnede skat -5,5% -0,9%
Effektiv skatteprocent 28,5% 24,1%
Af den samlede forpligtelse forventes 1.080,7 mio. kr. (2022: 1.004,4 mio. kr.) udbetalt inden for et år og
1.045,0 mio. kr. (2022: 1.042,2 mio. kr.) efter fem år.
Når Realdania beslutter at bevilge midler til filantropiske investeringsprojekter, herunder renovering og
opførelse af investeringsejendomme, driftsføres de udgifter, der tilfører nye eller forbedrede egenskaber,
uden nogen tilsvarende værdistigning. Beløbet hensættes i balancen som en forpligtelse på
bevillingstidspunktet. Den resterende del, investeringselementet, bliver på udbetalingstidspunktet tillagt
investeringsprojektet/investeringsejendommen.
Pr. den 31. december 2023 udgør investeringselementet 491,1 mio. kr. (2022: 450,2 mio. kr.).
86 Realdania Årsrapport
Koncernregnskab 1. januar - 31. december 2023
Noter
Note mio. kr. 2023 2022
10 Skat (fortsat)
Udskudt skat
Udskudt skat primo 657,7 -5,4
Udskudt skat vedrørende tidligere år m.v. -13,2 2,4
Årets udskudte skat indregnet i årets resultat -220,5 660,7
Udskudte skatteaktiver/skatteforpligtelser ultimo 424,0 657,7
Udskudt skat vedrører:
Materielle aktiver 9,7 9,6
Kapitalandele i joint ventures -4,0 -5,3
Kortfristede aktiver -17,8 -17,8
Skattemæssige underskud 435,3 668,4
Hensatte forpligtelser 0,8 2,8
I alt 424,0 657,7
Tilgodehavende/skyldig skat
Tilgodehavende/skyldig skat primo 32,6 -126,1
Skat vedrørende tidligere år 71,9 -23,8
Betalbar skat af sambeskatningsindkomst -156,5 -73,5
Betalt skat i året 20,9 256,0
Udbetalt fra Skat, skattesag -209,1 0,0
Tilgodehavende/skyldig skat ultimo -240,2 32,6
Skattesag
Det udskudte skatteaktiv vedrører primært det resterende skattemæssige underskud opstået i 2022.
Underskuddet kan fremføres tidsubegrænset. Ledelsen har skønnet, at det udskudte skatteaktiv vil blive
anvendt inden for en femårig periode.
Realdania har ført en sag ved Østre Landsret, der omhandler, hvorvidt Realdania har ret til fradrag for den del
af foreningens lønudgifter, der vedrører foreningens aktiviteter i form af støtte til almennyttige og
almenvelgørende formål.
Der blev afsagt dom i Østre Landsret den 27. juni 2023, som gav Realdania medhold i, at foreningen har ret til
skattemæssigt fradrag for disse lønudgifter.
Som følge heraf udbetalte Skat værdien af de manglede skattemæssige fradrag inkl. renter på 209,1 mio. kr.
for indkomstårene 2008-2018.
Skat ankede Østre Landsrets dom til Højesteret, som den 26. januar 2024 har afsagt dom, der stadfæster
Østre Landsrets dom.
Som følge heraf vil Realdania indtægtsføre det modtagne beløb på 209,1 mio. kr. i årsrapporten for 2024 med
tillæg af værdien af det manglende opnåede skattemæssige fradrag inkl. renter for indkomstårene 2019-2023
i størrelsesordenen 100 mio. kr.
87 Realdania Årsrapport
Koncernregnskab 1. januar - 31. december 2023
Noter
Note mio. kr. 2023 2022
11 Domicilejendom
Kostpris primo 349,6 346,3
Årets tilgang 18,4 3,3
Kostpris ultimo 368,0 349,6
Værdiregulering primo 150,4 130,7
Årets værdiregulering ført i anden totalindkomst -48,6 19,7
Værdiregulering ultimo 101,8 150,4
Afskrivninger primo -25,0 -21,0
Årets afskrivning -4,8 -4,0
Afskrivninger ultimo -29,8 -25,0
Regnskabsmæssig værdi ultimo 440,0 475,0
Årets afskrivninger, i alt driftsført i året -4,8 -4,0
Note mio. kr. 2023 2022
12 Investeringsejendomme Investerings-
ejendomme
Investerings-
ejendomme
under
o
p
førelse
I alt I alt
Kostpris primo 4.623,0 54,3 4.677,3 4.613,4
Overførsel (færdiggjort i året) 37,7 -37,7 0,0 0,0
Årets tilgang -23,0 91,4 68,4 70,9
Årets afgang 0,0 -3,5 -3,5 -7,0
Kostpris ultimo 4.637,7 104,5 4.742,2 4.677,3
Værdiregulering primo -2.265,6 -17,6 -2.283,2 -2.383,5
Overførsel (færdiggjort i året) -12,3 12,3 0,0 0,0
Årets værdiregulering -160,6 -38,3 -198,9 96,0
Værdiregulering afhændede ejendomme 0,0 2,2 2,2 4,3
Værdiregulering ultimo -2.438,5 -41,4 -2.479,9 -2.283,2
Regnskabsmæssig værdi ultimo 2.199,2 63,1 2.262,3 2.394,1
88 Realdania Årsrapport
Koncernregnskab 1. januar - 31. december 2023
Noter
Note
12 Investerings-
ejendomme
(fortsat)
mio. kr. %* mio. kr. %* mio. kr. %* mio. kr. %* mio. kr. %* mio. kr. %*
Beliggenhed
København 1.287,2 3,8 281,9 2,3 1.569,1 3,6 1.447,2 3,4 272,0 2,2 1.719,2 3,2
Aarhus 168,8 1,8 10,5 1,6 179,2 1,8 178,8 1,9 10,5 1,6 189,2 1,9
Odense 38,1 6,6 13,9 2,5 52,0 5,5 37,9 6,5 13,8 2,5 51,7 5,4
Øvrige Sjælland 27,4 6,0 44,5 2,4 71,9 3,8 32,2 5,1 44,7 2,5 76,9 3,6
Øvrige Jylland 145,6 5,5 34,3 4,4 179,9 5,3 148,2 5,3 19,7 5,8 167,8 5,4
Øvrige Fyn 134,0 4,1 12,1 4,9 146,1 4,2 139,0 4,2 12,6 4,7 151,6 4,3
Grønland 1,0 7,5 0,0 0,0 1,0 7,5 1,0 7,0 0,0 0,0 1,0 7,0
I alt 1.802,1 3,9 397,2 2,6 2.199,2 3,7 1.984,3 3,5 373,3 2,5 2.357,4 3,4
Dagsværdien af investeringsejendomme opgøres ejendom for ejendom med udgangspunkt i en
normalindtjeningsmodel. Modellen tager udgangspunkt i de forventede lejeindtægter (reguleret til
markedsleje, hvis denne afviger væsentligt), faktiske og ordinære driftsomkostninger og forventet tomgang
m.m. for de enkelte ejendomme.
Kapitaliseringsfaktoren fastsættes af Realdania på grundlag af udviklingen i markedsforholdene for den
pågældende ejendomstype, ejendommens beliggenhed, vedligeholdelsesstand og det aktuelle renteniveau.
Der kan ske korrektion af den beregnede dagsværdi ud fra en konkret vurdering. Dagsværdiansættelsen
understøttes af mæglervurderinger efter behov, dog minimum hvert tredje år.
Kontorejen-
domme og
andre
ejendomme
Boligejen-
domme
Alle ejen-
domme
Kontorejen-
domme og
andre
ejendomme
Boligejen-
domme
Alle ejen-
domme
2023 2022
Lejeindtægter for koncernens investeringsejendomme indregnet under andre driftsindtægter og -udgifter
udgør 110,6 mio. kr. (2022: 105,5 mio. kr.).
Driftsudgifter for koncernens investeringsejendomme indregnet under andre driftsindtægter og -udgifter udgør
40,8 mio. kr. (2022: 39,6 mio. kr.).
Driftsudgifter for koncernens ikke udlejede investeringsejendomme udgør 0 mio. kr. (2022: 0 mio. kr.).
* Afkastprocent.
89 Realdania Årsrapport
Koncernregnskab 1. januar - 31. december 2023
Noter
Note
12
Følsomhedsanalyse ved ændringer i afkast - dagsværdipåvirkning
Regulering af
afkast
%
Dagsværdi
mio. kr.
Påvirkning af
dagsværdi
mio. kr.
Alternative
afkast
%
-1,00 3.031,8 832,6 2,64
-0,50 2.549,2 350,0 3,14
-0,25 2.361,3 162,1 3,39
0,00 2.199,2 - 3,64
0,25 2.057,9 -141,3 3,89
0,50 1.933,6 -265,6 4,14
1,00 1.725,3 -473,9 4,64
Følsomhedsanalyse ved ændringer i nettoleje
Regulering af
nettoleje
%
Dagsværdi
mio. kr.
Påvirkning af
dagsværdi
mio. kr.
Påvirkning af
nettoleje
mio. kr.
Nettoleje
mio. kr.
-15,00 1.720,2 -479,0 -17,4 62,7
-10,00 1.879,9 -319,3 -11,6 68,5
-5,00 2.039,6 -159,6 -5,8 74,3
0,00 2.199,2 - - 80,1
5,00 2.358,8 159,6 5,8 85,9
10,00 2.518,5 319,3 11,6 91,7
15,00 2.678,2 479,0 17,4 97,5
Hvis afkastkravet ændres +0,50%, vil dette betyde en ændring af værdien af ejendomsporteføljen på
-265,6 mio. kr. Modsat, hvis afkastkravet bliver sænket med 0,50%, så vil dette betyde, at værdien af
ejendomsporteføljen stiger med 350,0 mio. kr.
Hvis nettolejen ændres -10,00%, vil det medføre en ændring af ejendomsporteføljens værdi på
-319,3 mio. kr., mens en stigning i nettolejen på 10,00% vil medføre en ændring af ejendomsporteføljens
værdi på +319,3 mio. kr.
Det vurderes, at koncernens finansielle stilling ikke vil påvirkes i væsentlig grad ved udsving i henholdsvis
afkastkrav og reguleringer i lejeniveau.
Investeringsejendomme (fortsat)
90 Realdania Årsrapport
Koncernregnskab 1. januar - 31. december 2023
Noter
Note
13 Udlån til joint ventures
Note
14 Projektejendomme
Note mio. kr. 2023 2022
15 Andre kortfristede aktiver
Tilgodehavender fra salg af investeringsaktiver
0,0 34,3
Handler under afvikling
3,7 2,9
Tilgodehavende renter
34,6 29,0
Forudbetalte udgifter
5,5 17,4
Øvrige aktiver
21,8 30,5
I alt 65,6 114,1
Note mio. kr. 2023 2022
16 Værdipapirer
Money Market 132,8 0,0
Fixed Income Investment Grade
3.791,8 3.850,0
Fixed Income Non-Investment Grade
1.910,6 1.992,9
Equities
7.662,2 7.110,4
Private Equity
7.939,7 7.767,3
Alternative Investments
1.318,2 1.092,1
Real Estate
2.211,3 1.772,1
Mission Related Investments
838,4 581,0
I alt
25.805,0 24.165,8
Lånet er ydet som et ansvarligt lån. Lånet inkl. tilskrevne renter forrentes med en årlig variabel rentesats, dog
således at renten aldrig kan blive negativ. Renter tilskrives hovedstolen årligt ved årets udgang.
Lånet er afdragsfrit. Lånet kan af kreditor opsiges til indfrielse ved årets udgang, dog tidligst med virkning fra
den 1. december 2031.
Nedskrivning af projektejendomme i 2023 udgør 0 mio. kr. (2022: 0 mio. kr.).
91 Realdania Årsrapport
Koncernregnskab 1. januar - 31. december 2023
Noter
Note mio. kr. 2023 2022
17 Andre kortfristede forpligtelser
Leverandører 10,1 7,2
Forudbetalinger 33,5 27,7
Øvrige forpligtelser 85,8 89,7
I alt 129,4 124,6
92 Realdania Årsrapport
Koncernregnskab 1. januar - 31. december 2023
Noter
Note
18 Finansielle risici og finansielle instrumenter
Koncernens risikostyringspolitik
Realdania identificerer de væsentligste risici. Disse risici afdækkes eller håndteres gennem styring. Inden for
hvert område er risikoen søgt reduceret ved brug af rammer, forretningsgange, funktionsadskillelse og/eller
interne kontroller.
Retningslinjerne for styring af de finansielle risici er fastlagt i den af bestyrelsen godkendte
investeringsstrategi, herunder rammerne for fordeling af investeringsformuen på hovedaktivklasser.
En væsentlig finansiel risiko er markedsrisikoen knyttet til de kommercielle investeringsaktiver. Markedsrisiko
er risikoen for tab som følge af kursændringer på de finansielle markeder. Tab vil primært kunne opstå på
grund af ændringer i aktiekurser, renter, valutakurser og ejendomspriser.
Realdania bruger konceptet Value-at-Risk (VaR) til at kvantificere investeringsaktivernes markedsrisiko. I VaR-
beregningen kombineres de forskellige positioner på et givet tidspunkt med et skøn over, hvor meget
positionernes respektive risikofaktorer svinger over tid. Der tages endvidere højde for risikofaktorernes
samvariation.
VaR er et statistisk estimat for det beløb, som et tab med en given sandsynlighed ikke må overstige i løbet af
en given tidshorisont. VaR udtrykker derimod ikke noget om størrelsen på tabet, såfremt tabet overstiger det
estimerede VaR-beløb.
I Realdanias VaR-model benyttes en tidshorisont på et år og en sandsynlighed på 95%. Pr. den 31. december
2023 er Realdanias samlede markedsrisiko (VaR) estimeret til 5,8 mia. kr. Dette betyder, at tabet inden for det
næste år med 95% sandsynlighed ikke vil overstige 5,8 mia. kr., hvilket svarer til 21,6% af investerings-
aktiverne. VaR blev pr. den 31. december 2022 estimeret til 5,4 mia. kr. (21,5%).
Kategorier af investeringsaktiver
Investeringsaktiverne er fordelt på otte hovedaktivklasser: Money Market, Fixed Income Investment Grade,
Fixed Income Non-Investment Grade, Equities, Private Equity, Alternative Investments, Real Estate og Mission
Related Investments. Alternative Investments omfatter bl.a. forsikringsprodukter, hedgefonde, energi- og
skovinvesteringer.
93 Realdania Årsrapport
Koncernregnskab 1. januar - 31. december 2023
Note
r
18 Finansielle risici og finansielle instrumenter (fortsat)
Valutakursrisiko
Aktivklassernes fordeling på hovedvalutaer
mio. kr. 2023 2022
DKK EUR USD GBP Øvrig
valuta
I alt DKK EUR USD GBP Øvrig
valuta
I alt
Aktivklasser
Money Market
53,3 98,1 156,1 7,9 138,8 454,2 55,4 39,2 30,2 4,4 2,0 131,2
Fixed Income
Investment
Grade
2.081,5 1.893,4 0,1 0,0 -7,0 3.968,0 1.696,9 2.261,3 0,0 0,0 -31,0 3.927,2
Fixed Income
Non-Investment
Grade
317,6 529,7 1.088,2 0,5 24,7 1.960,7 341,1 973,9 677,2 0,6 -17,7 1.975,1
Equities 176,9 1.325,0 4.849,3 515,1 1.011,8 7.878,1 261,6 1.418,5 4.032,8 464,0 1.220,8 7.397,7
Private Equity 312,7 965,2 4.980,0 321,4 1.426,3 8.005,6 236,9 1.053,2 4.664,7 433,5 1.648,8 8.037,1
Alternative
Investments
0,0 398,3 919,8 0,1 6,8 1.325,0 0,0 392,6 699,3 0,1 54,2 1.146,2
Real Estate 0,0 936,5 1.111,6 163,3 10,5 2.221,9 -0,3 799,3 817,6 155,5 66,5 1.838,6
Mission Related
Investments
38,1 339,5 463,2 23,3 -22,4 841,7 31,2 246,9 279,0 25,7 26,0 608,8
Investerings
-
aktiver i alt
2.980,1 6.485,7 13.568,3 1.031,6 2.589,5 26.655,2 2.622,8 7.184,9 11.200,8 1.083,8 2.969,6 25.061,9
Ultimo 2023 var 91% af USD-positionen og 98% af GBP-positionen afdækket mod enten DKK eller EUR. Ligeledes
var 6% af positionen i øvrige valutaer afdækket. (Ultimo 2022 var 100% af USD-positionen og 97% af GBP-positionen
afdækket mod enten DKK eller EUR. Ligeledes var 57% af positionen i øvrige valutaer afdækket.).
De dele af investeringsaktiverne, der er placeret i værdipapirer udstedt i anden valuta end DKK, er eksponeret for
udsving i valutakurser. Den kommercielle investeringsformue valutaafdækkes strategisk ud fra en målsætning om at
reducere valutakursrisikoen i den kommercielle investeringsformue. Valutakursrisiko betragtes som en samlet risiko
på tværs af investeringsporteføljen, og der skelnes som udgangspunkt ikke mellem valutakursrisiko i de
underliggende hovedaktivklasser.
Valutaer, der hver især udgør mere end 2% af den samlede kommercielle investeringsformue, benævnt væsentlige
valutaeksponeringer, afdækkes strategisk. Afdækningen foretages til enten euro (EUR) eller danske kroner (DKK). I
henhold til strategien foretages der ikke strategisk valutaafdækning af investeringer i EUR.
Note
Realdania benytter valutaterminsforretninger til afdækning af valutakursrisici forbundet med investeringer i fremmed
valuta. Valutaterminsforretningerne indgås typisk med op til 12 måneders løbetid.
94 Realdania Årsrapport
Koncernregnskab 1. januar - 31. december 2023
Noter
18 Finansielle risici og finansielle instrumenter (fortsat)
Valutapositioner før og efter valutaafdækning
% 2023 2022
DKK EUR USD GBP Øvrig
valuta
I alt DKK EUR USD GBP Øvrig
valuta
I alt
Før valuta-
afdækning
11,2 24,3 50,9 3,9 9,7 100,0 10,5 28,7 44,7 4,3 11,8 100,0
Efter valuta-
afdækning
31,7 54,4 4,7 0,1 9,1 100,0 19,3 75,5 0,0 0,1 5,1 100,0
Følsomhed for valutakursrisiko
mio. kr. 2023 2022
DKK EUR USD GBP Øvrig
valuta
DKK EUR USD GBP Øvrig
valuta
Forudsat poten-
tielt udsving i
valutakurs
+/-0% +/-0,5% +/-10% +/-10% +/-10% +/-0% +/-0,5% +/-10% +/-10% +/-10%
Potentiel indvirk-
ning på resultat
og egenkapital
+/-0 +/-72,5 +/-126,6 +/-2,2 +/-242,5 +/-0 +/-94,6 +/-0,4 +/-2,7 +/-128,5
Note
95 Realdania Årsrapport
Koncernregnskab 1. januar - 31. december 2023
Noter
Note
18 Finansielle risici og finansielle instrumenter (fortsat)
Markedsrisiko
mio. kr. % mio. kr. %
VaR på samlede investeringsaktiver*
5.761,1 21,6 5.375,8 21,5
Renterisiko
VaR relateret til Fixed Income
Hovedaktivklasser mio. kr. % mio. kr. %
Fixed Income Investment Grade 130,9 3,3 173,5 4,4
Fixed Income Non-Investment Grade 219,4 11,2 254,2 12,9
Aktierisiko
V
aR relateret til aktier og aktielignende
investeringer
2023
Hovedaktivklasser mio. kr. % mio. kr. %
Equities 2.195,7 27,9 1.768,8 23,9
Private Equity 3.343,5 41,8 3.414,8 42,5
Markedsrisiko relateret til øvrige aktivklasser
VaR relateret til øvrige investeringsaktiver
Hovedaktivklasser mio. kr. % mio. kr. %
Real Estate 317,5 14,3 277,9 15,1
Alternative Investments 84,1 6,4 49,9 4,4
Mission Related Investments 210,8 25,0 146,0 24,0
I det nedenstående vises Value-at-Risk (VaR) for de forskellige hovedaktivklasser opgjort i mio. kr. og
som procentdel af de respektive hovedaktivklassers værdi på opgørelsestidspunktet.
2023 2022
Den del af investeringsaktiverne, der er placeret i hovedaktivklassen Fixed Income, er eksponeret for
risiko for ændringer i det generelle renteniveau.
Koncernens aktiekursrisiko er primært relateret til den del af investeringsaktiverne, der er placeret i
hovedaktivklasserne Equities og Private Equity.
* Som følge af diversifikationseffekter svarer summen af de enkelte hovedaktivklassers VaR (jf. nedenfor) ikke til VaR
på de samlede investeringsaktiver.
2023 2022
Udover ovennævnte markedsrisikotyper er koncernen eksponeret for markedsrisiko relateret til
investeringer i hovedaktivklasserne Real Estate, Alternative Investments og Mission Related Investments.
2023 2022
2022
96 Realdania Årsrapport
Koncernregnskab 1. januar - 31. december 2023
Noter
Note
18 Finansielle risici og finansielle instrumenter (fortsat)
Likviditetsrisiko
Kreditrisiko
mio. kr. 2023 2022
Dagsværdi af afledte finansielle instrumenter, kortfristede aktiver
Restløbetid 0-3 måneder 208,8 612,2
Restløbetid 3-12 måneder 0,0 0,0
I alt 208,8 612,2
Dagsværdi af afledte finansielle instrumenter, langfristede forpligtelser
Restløbetid 1-5 år 28,8 0,0
Restløbetid over 5 år 0,0 0,0
I alt 28,8 0,0
Dagsværdi af afledte finansielle instrumenter, kortfristede forpligtelser
Restløbetid 0-3 måneder 8,9 31,8
Restløbetid 3-12 måneder 0,0 0,0
I alt 8,9 31,8
Afledte finansielle instrumenter
En ulempe ved afledte finansielle instrumenter er modpartsrisikoen. Derfor fordeles den samlede
modpartsrisiko på flere engagementer med forskellige modparter, samtidig med at der foretages løbende
afregning af tilgodehavender eller sikkerhedstillelse, hvilket begrænser tabsrisikoen væsentligt. Anvendte
modparter bliver kreditvurderet mindst én gang pr. år.
Det er afgørende, at der løbende er likviditet til at honorere de til enhver tid besluttede filantropiske uddelinger
og filantropiske ejendomsinvesteringer på udbetalingstidspunktet.
Investering i omsættelige og mindre omsættelige aktiver kræver af hensyn til optimering af
investeringsafkastet, at der løbende arbejdes med likviditetsprognoser. Likviditetsstyringen bruges primært
som et redskab for den løbende aktivallokering på omsættelige og mindre omsættelige aktiver for at optimere
det langsigtede investeringsafkast.
Kreditrisiko knyttet til investeringsaktiverne relaterer sig til investering i obligationer og modpartsrisiko i
forbindelse med indgåelse af afledte finansielle instrumenter.
Beholdningen af kreditobligationer (obligationer med lavere rating end Investment Grade) udgør 1.910,6 mio.
kr. pr. den 31. december 2023 svarende til 7,2% af de samlede investeringsaktiver (2022: 1.992,9 mio. kr.).
Dagsværdien af afledte finansielle instrumenter pr. den 31. december 2023 udgør 171,1 mio. kr. (2022: 580,4
mio. kr.). Finansielle modparter har stillet værdipapirer med en værdi af 237,8 mio. kr. som sikkerhed herfor.
For at øge eller reducere en given markedsrisiko anvendes en variation af afledte finansielle instrumenter. For
2023 har der været anvendt valutaterminsforretninger, børsnoterede aktie- og rentefutures samt optioner på
aktieindeks. Anvendelsen af aktie- og rentefutures samt optioner på aktieindeks er begrundet i en taktisk
beslutning om at øge eller reducere aktie- eller renteeksponeringen i den kommercielle investeringsformue
som en del af den samlede risikostyring.
Pr. den 31. december 2023 omfatter afledte finansielle instrumenter valutaterminskontrakter og optioner til
styring af aktierisici med en restløbetid som anført nedenfor. Valutaterminskontrakterne er indgået primært til
sikring af valutarisiko i USD og GBP.
97 Realdania Årsrapport
Koncernregnskab 1. januar - 31. december 2023
Noter
Note
18 Finansielle risici og finansielle instrumenter (fortsat)
Metoder og forudsætninger for opgørelsen af dagsværdier
Obligationer
Aktier m.v.
Afledte finansielle instrumenter
Dagsværdihierarki for finansielle instrumenter, der måles til dagsværdi i balancen
mio. kr.
Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 I alt Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 I alt
Aktivklasser
Money Market
454,2 0,0 0,0 454,2 131,2 0,0 0,0 131,2
Fixed Income Investment
Grade
3.971,6 -3,6 0,0 3.968,0 3.927,2 0,0 0,0 3.927,2
Fixed Income Non-
Investment Grade
1.341,8 618,9 0,0 1.960,7 1.438,3 536,8 0,0 1.975,1
Equities 7.821,6 56,5 0,0 7.878,1 7.217,7 180,0 0,0 7.397,7
Private Equity 0,0 66,0 7.939,6 8.005,6 0,0 269,8 7.767,3 8.037,1
Alternative Investments
0,0 1.248,3 76,7 1.325,0 0,0 1.063,1 83,1 1.146,2
Real Estate 0,0 10,5 2.211,4 2.221,9 0,0 66,5 1.772,1 1.838,6
Mission Related
Investments
386,9 3,3 451,5 841,7 344,4 27,8 236,6 608,8
Investeringsaktiver 13.976,1 1.999,9 10.679,2 26.655,2 13.058,8 2.144,0 9.859,1 25.061,9
Investeringsejendomme 0,0 0,0 2.199,2 2.199,2 0,0 0,0 2.357,4 2.357,4
Investeringsaktiver i alt* 13.976,1 1.999,9 12.878,4 28.854,4 13.058,8 2.144,0 12.216,5 27.419,3
Niveau 1: Børsnoterede papirer
Niveau 2: Valutaterminsforretninger samt visse alternative produkter
Niveau 3: Unoterede papirer/fonde
* Heri indgår forpligtelser til dagsværdi med 35,1 mio. kr. (2022: 31,8 mio. kr.) i niveau 2.
2023 2022
Børsnoterede obligationer (Fixed Income) indregnes til kostpris i balancen på handelsdagen og måles til
dagsværdien på balancedagen. Dagsværdien af udtrukne børsnoterede obligationer måles til nutidsværdien af
obligationerne.
Investeringer i aktier m.v. (Equities, Real Estate, Private Equity, Alternative Investments og Mission Related
Investments) indregnes til kostpris i balancen på handelsdagen og måles til dagsværdien på balancedagen.
Realdania foretager investeringer i unoterede Private Equity- og ejendomsfonde, investeringsejendomme og
projektejendomme samt andre alternative aktiver. For denne type investeringer, hvor der ikke foreligger
observerbare markedsdata, indgår skøn som en del af værdiansættelsen.
Afledte finansielle instrumenter indregnes fra handelsdagen og måles i balancen til dagsværdi. Dagsværdien for
afledte finansielle instrumenter opgøres på grundlag af aktuelle markedsdata og anerkendte
værdiansættelsesmetoder.
98 Realdania Årsrapport
Koncernregnskab 1. januar - 31. december 2023
Noter
Note
18 Finansielle risici og finansielle instrumenter (fortsat)
Finansielle instrumenter, der måles til dagsværdi i balancen baseret på niveau 3
mio. kr. 2023 2022
Regnskabsmæssig værdi primo 9.859,1 9.301,1
Tilgang 1.588,8 1.915,9
Afgang -621,1 -1.296,6
Dagsværdiregulering i resultatopgørelsen - realiseret (kursreguleringer) -109,5 -446,8
Dagsværdiregulering i resultatopgørelsen - urealiseret (kursreguleringer) -38,1 385,5
Regnskabsmæssig værdi ultimo 10.679,2 9.859,1
Kategorier af finansielle instrumenter
mio. kr. 2023 2022
Finansielle aktiver, der måles til dagsværdi via resultatopgørelsen 25.816,2 24.210,5
Afledte finansielle instrumenter (aktiver), der måles til dagsværdi via
resultatopgørelsen
208,8 612,2
Udlån og tilgodehavender, der måles til amortiseret kostpris 965,4 554,9
Finansielle forpligtelser, der måles til amortiseret kostpris -4.378,0 -4.217,7
Afledte finansielle instrumenter (passiver), der måles til dagsværdi via
resultatopgørelsen
-37,7 -31,8
Finansielle forpligtelser, der måles til dagsværdi via resultatopgørelsen 0,0 0,0
Regnskabsmæssig værdi af følgende kategorier af finansielle aktiver og passiver, som er en delmængde af
balancen.
For investeringer i Private Equity, Alternative Investments, Mission Related Investments og Real Estate tager
fastlæggelsen af dagsværdien udgangspunkt i den seneste modtagne rapportering fra de relevante fonde,
som baserer sig på anerkendte værdiansættelsesprincipper.
Modtagne rapporteringer gennemgås og vurderes internt af Realdanias investeringsafdeling samt
risikofunktionen.
Det vurderes, om der skal foretages yderligere dagsværdireguleringer for at tage højde for kredit- eller
likviditetsrisiko, samt der skønnes over fremtidige pengestrømme og forrentningskrav. Værdiansættelsen er i
mindre grad baseret på observerbare markedsdata, og værdiansættelsen vil således være påvirket af skøn,
da der for Private Equity, Alternative Investments, Mission Related Investments og Real Estate ikke er et aktivt
marked.
99 Realdania Årsrapport
Koncernregnskab 1. januar - 31. december 2023
Noter
Note
19 Eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser
Realdania har givet tilsagn om deltagelse i investering i unoterede kapitalandele for et beløb på 5.952 mio.
kr. (2022: 5.035 mio. kr.). Beløbet forfalder i henhold til Cash Call-princippet.
Realdania har stillet 78,1 mio. kr. (2022: 38,2 mio. kr.) som sikkerhed over for finansiel modpart for eventuel
fremtidig negativ markedsværdi på finansielle instrumenter pr. den 31. december 2023.
Note
20 Nærtstående parter
Ingen nærtstående parter har bestemmende indflydelse på Realdania.
Alle transaktioner med nærtstående parter gennemføres på markedsmæssige vilkår.
Medlemmer af Realdanias bestyrelse og direktion har betydelig indflydelse på Realdania. Det samme kan
gælde disse medlemmers nære familie og juridiske personer, hvor disse har bestemmende eller betydelig
indflydelse. Der har været enkelte transaktioner mellem Realdania og en aftalepart, hvor medlemmer af
Realdanis bestyrelse eller direktion har et tillidshverv hos aftaleparten. Der er etableret procedurer for at
håndtere dette.
Realdania har betydelig indflydelse på de i note 8 nævnte joint ventures. I note 13 findes yderligere
information om udlån til joint ventures, hvoraf renterne på dette i 2023 var 3,0 mio. kr. (2022: 0,6 mio. kr.).
Realdania foretager uddelinger til fonde og andre enheder, hvori Realdania er repræsententeret i ledelsen.
Repræsentationen sker oftest som led i sikring af opfyldelsen af formålet med uddelingen.
Note
21 Efterfølgende begivenheder
Der er den 26. januar 2024 afsagt dom i Højesteret, der stadfæster Østre Landsrets dom vedrørende
Realdanias ret til fradrag for den del af foreningens lønudgifter, der vedrører foreningens aktiviteter i form af
støtte til almennyttige og almenvelgørende formål. Der henvises til note 10 for yderligere beskrivelse af
sagen.
Som følge heraf vil Realdania indtægtsføre det modtagne beløb på 209,1 mio. kr. i årsrapporten for 2024,
med tillæg af værdien af det manglende opnåede fradrag inkl. renter for indkomstårene 2019-2023 i
størrelsesordenen 100 mio. kr.
Ud over ovenstående er der ikke efter regnskabsårets afslutning indtrådt begivenheder af væsentlig
betydning for Realdaniakoncernens finansielle stilling pr. den 31. december 2023.
Note
22 Ny regnskabsregulering
En række nye standarder og fortolkningsbidrag, der ikke er obligatoriske for Realdania ved udarbejdelsen af
årsrapporten for 2023, er udsendt.
Ingen af dem forventes at få væsentlig indvirkning på regnskabsaflæggelsen for Realdania.
100 Realdania Årsrapport Årsregnskab 1. januar - 31. december 2023 (modervirksomheden
)
Årsregnskab
1. januar - 31. december 2023
(modervirksomheden)
101 Realdania Årsrapport Årsregnskab 1. januar - 31. december 2023 (modervirksomheden
)
Resultatopgørelse
Note mio. kr. 2023 2022
3 Finansielle indtægter 1.204,2 1.548,7
4 Finansielle udgifter -33,2 -34,8
5 Kursreguleringer 840,8 -3.338,7
Resultat af finansielle poster 2.011,8 -1.824,8
6 Udgifter til personale og administration -133,5 -121,7
7, 8 Af- og nedskrivninger på materielle aktiver -17,1 -16,0
9 Resultat af kapitalandele i tilknyttede virksomheder 37,8 220,7
10 Resultat af kapitalandele i joint ventures -27,4 16,5
Resultat før medlemsaktiviteter, uddelinger og skat 1.871,6 -1.725,3
Medlemsaktiviteter -29,3 -27,8
Resultat før uddelinger og skat 1.842,3 -1.753,1
11 Uddelinger -722,1 -594,9
Resultat før skat 1.120,2 -2.348,0
12 Skat -319,6 566,1
Årets resultat 800,6 -1.781,9
TOTALINDKOMSTOPGØRELSE
Årets resultat 800,6 -1.781,9
Anden totalindkomst
Poster, der ikke kan blive reklassificeret til resultatopgørelsen
9 Værdiregulering af domicilejendom -53,4 15,7
Anden totalindkomst i alt -53,4 15,7
Totalindkomst i alt 747,2 -1.766,2
102 Realdania Årsrapport Årsregnskab 1. januar - 31. december 2023 (modervirksomheden
)
Balance pr. den 31. december
Note mio. kr. 2023 2022
AKTIVER
Langfristede aktiver
Materielle aktiver
7 Driftsmateriel og inventar m.v. 18,7 18,6
8 Leasingaktiv (domicilejendom) 111,1 113,1
Materielle aktiver i alt 129,8 131,7
Andre langfristede aktiver
13 Andre langfristede aktiver 782,3 881,0
9 Kapitalandele i tilknyttede virksomheder 4.999,3 5.064,9
10 Kapitalandele i joint ventures 139,7 167,1
14 Udlån til joint ventures 69,4 66,3
12 Udskudte skatteaktiver 409,8 644,8
Andre langfristede aktiver i alt 6.400,5 6.824,1
Langfristede aktiver i alt 6.530,3 6.955,8
Kortfristede aktiver
15 Andre kortfristede aktiver 42,8 37,2
16 Værdipapirer 23.514,5 21.932,0
17 Dagsværdi af afledte finansielle instrumenter 208,8 612,2
12 Tilgodehavende skat 0,0 32,6
Tilgodehavender hos kreditinstitutter 705,1 297,3
Kortfristede aktiver i alt 24.471,2 22.911,3
AKTIVER I ALT 31.001,5 29.867,1
PASSIVER
Egenkapital
Bunden kapital 5.245,0 5.245,0
Andre reserver 21.129,5 20.382,3
Egenkapital i alt 26.374,5 25.627,3
Forpligtelser
Langfristede forpligtelser
11 Bevilgede, endnu ikke udbetalte uddelinger 3.112,3 3.041,4
18 Leasingforpligtelser (domicilejendom) 100,1 102,2
17 Dagsværdi af afledte finansielle instrumenter 28,8 0,0
Langfristede forpligtelser i alt 3.241,2 3.143,6
Kortfristede forpligtelser
11 Bevilgede, endnu ikke udbetalte uddelinger 1.102,5 1.034,4
12 Skyldig skat 240,8 0,0
18 Leasingforpligtelser (domicilejendom) 11,0 10,9
19 Andre kortfristede forpligtelser 22,6 19,1
17 Dagsværdi af afledte finansielle instrumenter 8,9 31,8
Kortfristede forpligtelser i alt 1.385,8 1.096,2
Forpligtelser i alt 4.627,0 4.239,8
PASSIVER I ALT 31.001,5 29.867,1
103 Realdania Årsrapport Årsregnskab 1. januar - 31. december 2023 (modervirksomheden
)
Egenkapitalopgørelse
mio. kr. Bunden
kapital
Andre
reserver
Realdanias
egenkapital
Egenkapital pr. den 1. januar 2022 5.245,0 22.148,5 27.393,5
Totalindkomst i 2022
Årets resultat 0,0 -1.781,9 -1.781,9
Anden totalindkomst
Værdiregulering af domicilejendom 0,0 15,7 15,7
Anden totalindkomst i alt 0,0 15,7 15,7
Totalindkomst i alt for perioden 0,0 -1.766,2 -1.766,2
Egenkapital pr. den 31. december 2022 5.245,0 20.382,3 25.627,3
Egenkapital pr. den 1. januar 2023 5.245,0 20.382,3 25.627,3
Totalindkomst i 2023
Årets resultat 0,0 800,6 800,6
Anden totalindkomst
Værdiregulering af domicilejendom 0,0 -53,4 -53,4
Anden totalindkomst i alt 0,0 -53,4 -53,4
Totalindkomst i alt for perioden 0,0 747,2 747,2
Egenkapital pr. den 31. december 2023 5.245,0 21.129,5 26.374,5
104 Realdania Årsrapport Årsregnskab 1. januar - 31. december 2023 (modervirksomheden
)
Pengestrømsopgørelse
mio. kr. 2023 2022
Modtagne finansielle indtægter 1.196,2 1.537,5
Udbetalte finansielle udgifter -32,6 -34,2
Køb og salg af værdipapirer -235,0 -696,0
Udbetalinger til personale og administration -141,6 -136,8
Udbetalinger til medlemsaktiviteter -29,3 -27,8
Udbetalte uddelinger -583,1 -685,8
Betalt skat -20,2 -263,1
Udbetalt fra Skat, skattesag (se note 12) 209,1 0,0
Pengestrømme fra primær aktivitet 363,5 -306,2
Køb og salg af materielle aktiver -5,7 -8,9
Modtaget udbytte 50,0 0,0
Pengestrømme fra investeringsaktivitet 44,3 -8,9
Årets pengestrømme (ændring i likvider) 407,8 -315,1
Likvider primo 297,3 612,4
Likvider ultimo 705,1 297,3
105 Realdania Årsrapport Årsregnskab 1. januar - 31. december 2023 (modervirksomheden
)
Oversigt over noter
Note Indhold Side
1
Anvendt regnskabspraksis
106
2
Regnskabsmæssige skøn og vurderinger
108
3
Finansielle indtægter
109
4
Finansielle udgifter
109
5
Kursreguleringer
109
6
Udgifter til personale og administration
110
7
Driftsmateriel og inventar m.v.
111
8
Leasingaktiv (domicilejendom)
112
9
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder
113
10
Kapitalandele i joint ventures
114
11
Uddelinger
115
12
Skat
115
13
Andre langfristede aktiver
117
14
Udlån til joint ventures
117
15
Andre kortfristede aktiver
117
16
Værdipapirer
117
17
Dagsværdi af afledte finansielle instrumenter
118
18
Leasingforpligtelser (domicilejendom)
118
19
Andre kortfristede forpligtelser
118
20
Finansielle risici og finansielle instrumenter
119
21
Eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser
119
22
Nærtstående parter
120
23
Efterfølgende begivenheder
121
24
Ny regnskabsregulering
121
106 Realdania Årsrapport Årsregnskab 1. januar - 31. december 2023 (modervirksomheden)
Noter
Note
1 Anvendt regnskabspraksis
Det separate årsregnskab for modervirksomheden er indarbejdet i årsrapporten, da årsregnskabsloven kræver et
separat årsregnskab for modervirksomheden.
Årsregnskabet for modervirksomheden er udarbejdet i overensstemmelse med internationale regnskabsstandar-
der (IFRS) som godkendt af EU og IFRS-bekendtgørelsen udstedt i henhold til årsregnskabsloven.
Beskrivelse af anvendt regnskabspraksis
I forhold til den beskrevne anvendte regnskabspraksis for koncernregnskabet (se note 1 til koncernregnskabet)
suppleres modervirksomhedens anvendte regnskabspraksis med følgende punkter:
Resultat af kapitalandele i tilknyttede virksomheder
I modervirksomhedens resultatopgørelse indregnes den forholdsmæssige andel af de tilknyttede virksomheders
resultat efter skat og efter forholdsmæssig eliminering af intern avance/tab.
Udbytte af aktier i tilknyttede virksomheder modregnes i værdien af kapitalandele i tilknyttede virksomheder.
Skat af årets resultat
Virksomheder, der anvender skattemæssige underskud i andre virksomheder, betaler sambeskatningsbidrag til
modervirksomheden svarende til skatteværdien af de udnyttede underskud, mens virksomheder, hvis skattemæs-
sige underskud anvendes af andre virksomheder, modtager sambeskatningsbidrag fra modervirksomheden sva-
rende til skatteværdien af de udnyttede underskud (fuld fordeling).
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder måles ved første indregning til kostpris og efterfølgende efter den indre
værdis metode, hvorved kapitalandelene i balancen måles til den forholdsmæssige andel af virksomhedernes
indre værdi opgjort efter modervirksomhedens regnskabspraksis med fradrag eller tillæg af forholdsmæssig andel
af urealiserede koncerninterne avancer og tab og med tillæg af merværdier ved erhvervelsen, herunder goodwill.
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder testes for værdiforringelse, når der er indikation på værdiforringelse.
Tilknyttede virksomheder med negativ regnskabsmæssig indre værdi måles til 0 kr. Hvis modervirksomheden har
en retlig eller faktisk forpligtelse til at dække den tilknyttede virksomheds underbalance, indregnes denne under
forpligtelser.
Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder
Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder måles til amortiseret kostpris. Der foretages nedskrivning til imø-
degåelse af tab.
Leasingkontrakter
Et leasingaktiv og en leasingforpligtelse indregnes i balancen, når Realdania i henhold til en indgået leasingaftale
vedrørende et specifikt identificerbart aktiv får stillet leasingaktivet til rådighed i leasingperioden, og når Realdania
opnår ret til stort set alle de økonomiske fordele fra brugen af det identificerede aktiv og retten til at bestemme
over brugen af det identificerede aktiv.
107 Realdania Årsrapport Årsregnskab 1. januar - 31. december 2023 (modervirksomheden)
Noter
Note
1 Anvendt regnskabspraksis (fortsat)
Leasingforpligtelser måles ved første indregning til nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser tilbagediskonte-
ret med en alternativ lånerente. Følgende leasingbetalinger indregnes som en del af leasingforpligtelsen:
Faste betalinger.
Variable betalinger, som ændrer sig i takt med ændringer i et indeks eller en rente, baseret på gældende
indeks eller rente.
Leasingforpligtelsen måles til amortiseret kostpris under den effektive rentes metode. Leasingforpligtelsen gen-
beregnes, når der er ændringer i de underliggende kontraktuelle pengestrømme fra ændringer i et indeks eller en
rente, eller hvis Realdania ændrer sin vurdering af, om en forlængelsesoption med rimelig sandsynlighed forven-
tes udnyttet.
Leasingaktivet måles ved første indregning til kostpris, hvilket svarer til værdien af leasingforpligtelsen.
Efterfølgende måles aktivet til kostpris fratrukket akkumulerede af- og nedskrivninger. Leasingaktivet afskrives
over den korteste af leasingperioden og leasingaktivets brugstid. Afskrivningerne indregnes lineært i resultatop-
gørelsen.
Leasingaktivet justeres for ændringer i leasingforpligtelsen som følge af ændringer i vilkårene i leasingaftalen eller
ændringer i kontraktens pengestrømme i takt med ændringer i et indeks eller en rente.
Leasingaktiver afskrives lineært over den forventede lejeperiode, der udgør:
Domicilejendom 10 år
Realdania præsenterer leasingaktivet som domicilejendom i balancen og leasingforpligtelsen særskilt i balancen.
Realdania har valgt at undlade at indregne leasingaktiver med lav værdi og kortfristede leasingaftaler i balancen.
I stedet indregnes leasingydelser vedrørende disse leasingaftaler lineært i resultatopgørelsen.
Betalbar skat og udskudt skat
Realdania er omfattet af de danske regler om tvungen sambeskatning af koncernens tilknyttede virksomheder.
Realdania er administrationsvirksomhed for sambeskatningen og afregner som følge heraf alle betalinger af sel-
skabsskat med skattemyndighederne. Skyldig og tilgodehavende skat opføres under kortfristede aktiver og for-
pligtelser.
108 Realdania Årsrapport Årsregnskab 1. januar - 31. december 2023 (modervirksomheden)
Noter
Note
2 Regnskabsmæssige skøn og vurderinger
Ved opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi af visse aktiver og forpligtelser kræves skøn over, hvordan
fremtidige begivenheder påvirker værdien af disse aktiver og forpligtelser på balancedagen. Skøn, der er væsent-
lige for regnskabsaflæggelsen for modervirksomheden, foretages bl.a. ved vurdering af nedskrivningsbehov på
kapitalandele i tilknyttede virksomheder.
De anvendte skøn er baseret på forudsætninger, som ledelsen vurderer forsvarlige, men som i sagens natur er
usikre og uforudsigelige. Forudsætningerne kan være ufuldstændige eller unøjagtige, og uventede begivenheder
eller omstændigheder kan opstå. Desuden er virksomheden underlagt risici og usikkerheder, som kan føre til, at
de faktiske resultater afviger fra disse skøn. Særlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger for Realdaniakon-
cernen er omtalt i note 2 til koncernregnskabet.
Der er i noterne, hvor det er relevant, oplyst om forudsætninger for fremtiden og andre skønsmæssige usikkerhe-
der på balancedagen, hvor der er betydelig risiko for ændringer, der kan føre til en væsentlig regulering af den
regnskabsmæssige værdi af aktiver eller forpligtelser inden for det næste regnskabsår.
109 Realdania Årsrapport Årsregnskab 1. januar - 31. december 2023 (modervirksomheden
)
Noter
Note mio. kr. 2023 2022
3
Finansielle indtægter
Udbytter og udlodninger, jf. specifikation
1.026,9 1.444,5
Renteindtægter, Fixed Income Investment Grade
112,4 60,0
Renteindtægter, Fixed Income Non-Investment Grade
23,1 14,7
Renteindtægter, kreditinstitutter
11,7 3,2
Renteindtægter, mellemregning tilknyttede virksomheder
26,3 17,9
Øvrige renteindtægter
3,8 8,4
I alt
1.204,2 1.548,7
Udbytte og udlodninger
Fixed Income Non-Investment Grade
57,7 54,9
Equities
263,6 433,7
Private Equity
543,3 651,7
Alternative Investments
83,2 72,1
Real Estate
78,2 88,6
Mission Related Investments
0,9 143,5
I alt
1.026,9 1.444,5
Note mio. kr. 2023 2022
4
Finansielle udgifter
Renteudgifter kreditinstitutter
0,0 -0,2
Forvaltningsgebyrer m.v.
-20,4 -25,6
Øvrige renteudgifter
-12,8 -9,0
I alt
-33,2 -34,8
Note mio. kr. 2023 2022
5 Kursreguleringer
Money Market -0,8 11,2
Fixed Income Investment Grade
211,3 -424,5
Fixed Income Non-Investment Grade
182,8 -380,2
Equities
720,5 -1.863,3
Private Equity
-176,2 -477,8
Alternative Investments
32,7 -81,6
Real Estate
-175,4 31,9
Mission Related Investments
45,9 -154,4
I alt
840,8 -3.338,7
110 Realdania Årsrapport Årsregnskab 1. januar - 31. december 2023 (modervirksomheden
)
Noter
Note mio. kr.
6 Udgifter til personale og administration
Personaleudgifter, jf. specifikation
Administrationsudgifter
I alt
Personaleudgifter
Løn og honorarer
Pension
Sociale udgifter
I alt
Heraf indeholdt i medlemsaktiviteter*
Heraf indeholdt i uddelinger*
I alt
Af de samlede personaleudgifter udgør vederlag til:
Repræsentantskab
Bestyrelse
Direktion
I alt
Antal medarbejdere
Heraf indeholdt i medlemsaktiviteter*
Heraf indeholdt i uddelinger*
I alt
mio. kr. 2023 2022
Honorar til de valgte revisorer: EY PwC I alt EY PwC I alt
Lovpligtig revision -1,0 -1,0 -2,0 -0,9 -0,9 -1,8
Andre erklæringsopgaver med sikkerhed 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Skatte- og momsmæssig rådgivning -2,9 -0,1 -3,0 -2,0 -0,5 -2,5
Andre ydelser -0,1 -2,1 -2,2 -0,1 -1,6 -1,7
I alt
-4,0 -3,2 -7,2 -3,0 -3,0 -6,0
-55,9
-133,5
2023
-77,6
2022
-73,2
-94,9
7,1
22,6
-73,2
-48,5
-121,7
* Lønudgiften vedrører medarbejdere, der er ansat i Realdania, men som udelukkende arbejder med medlemsaktiviteter
eller filantropiske projekter.
110
-9
72
-29
Gennemsnitligt antal medarbejdere i regnskabsåret omregnet til
heltidsbeskæftigede
-29
68
107
-10
23,6
-90,6
-11,5
-0,8
-102,9
-18,2
-77,6
-12,2
-108,1
6,9
-1,0
For yderligere oplysninger vedrørende honorar til repræsentantskabet og
bestyrelsen samt vederlag til direktionen i Realdania henvises til
koncernregnskabets note 6.
-2,6
-4,1
-11,0
-17,7
-2,7
-4,1
-11,4
111 Realdania Årsrapport Årsregnskab 1. januar - 31. december 2023 (modervirksomheden
)
Noter
Note mio. kr. 2023 2022
7 Driftsmateriel og inventar m.v.
Kostpris primo 73,0 72,5
Årets tilgang 6,2 9,9
Årets afgang -2,8 -9,4
Kostpris ultimo 76,4 73,0
Af- og nedskrivninger primo -54,4 -58,2
Afskrivninger, afhændede aktiver 2,0 8,7
Årets af- og nedskrivninger -5,3 -4,9
Af- og nedskrivninger ultimo -57,7 -54,4
Regnskabsmæssig værdi ultimo 18,7 18,6
Af- og nedskrivninger
Årets af- og nedskrivninger -5,3 -4,9
Gevinst/tab på afhændede aktiver -0,3 0,5
I alt driftsført i året -5,6 -4,4
Der er ikke identificeret faktorer, som gør, at der er behov for at gennemføre nedskrivningstest for drifts-
materiel og inventar m.v.
112 Realdania Årsrapport Årsregnskab 1. januar - 31. december 2023 (modervirksomheden
)
Noter
Note mio. kr. 2023 2022
8 Leasingaktiv (domicilejendom)
Kostpris primo 108,1 108,1
Årets tilgang 0,0 0,0
Kostpris ultimo 108,1 108,1
Værdiregulering primo 49,8 37,6
Årets værdiregulering (genberegning af leasingforpligtelse) 9,5 12,2
Værdiregulering ultimo 59,3 49,8
Afskrivninger primo -44,8 -33,2
Årets afskrivninger -11,5 -11,6
Afskrivninger ultimo -56,3 -44,8
Regnskabsmæssig værdi ultimo 111,1 113,1
Årets afskrivninger, i alt driftsført i året -11,5 -11,6
Domicilejendommen er indregnet som leasingaktiv på grundlag af huslejeaftale.
113 Realdania Årsrapport Årsregnskab 1. januar - 31. december 2023 (modervirksomheden
)
Noter
Note mio. kr. 2023 2022
9 Kapitalandele i tilknyttede virksomheder
Kostpris primo 3.558,8 3.558,8
Årets tilgang 0,0 0,0
Modtaget udbytte -50,0 0,0
Kostpris ultimo 3.508,8 3.558,8
Værdireguleringer primo 1.506,1 1.269,7
Årets resultat 37,8 220,7
Værdiregulering af domicilejendom (indgår i totalindkomst) -53,4 15,7
Værdiregulering ultimo 1.490,5 1.506,1
Regnskabmæssig værdi ultimo 4.999,3 5.064,9
Navn Hjemsted Ejerandel
%
Andel af
egenkapital
2023
mio. kr.
Andel af
resultat
2023
mio. kr.
Videncentret Bolius A/S København 100 9,9 -1,9
Realdania By & Byg A/S København 100 3.481,4 -170,5
Realdania Invest ApS København 100 1.508,0 155,2
Tilbageførsel af intern koncernavance 0,0 1,6
Tilbageførsel af værdiregulering af domicilejendom 0,0 53,4
I alt 4.999,3 37,8
Navn Hjemsted Ejerandel
%
Andel af
egenkapital
2022
mio. kr.
Andel af
resultat
2022
mio. kr.
Videncentret Bolius A/S København 100 11,8 -0,3
Realdania By & Byg A/S København 100 3.701,9 233,1
Realdania Invest ApS København 100 1.352,8 3,6
Tilbageførsel af intern koncernavance -1,6 0,0
Tilbageførsel af værdiregulering af domicilejendom 0,0 -15,7
I alt 5.064,9 220,7
Ledelsen i Realdania har ikke identificeret faktorer, som gør, at der er behov for at gennemføre test af
værdiforringelse af tilknyttede virksomheder.
114 Realdania Årsrapport Årsregnskab 1. januar - 31. december 2023 (modervirksomheden
)
Noter
Note mio. kr. 2023 2022
10
Kapitalandele i joint ventures
Kostpris primo 325,2 325,2
Kostpris ultimo 325,2 325,2
Værdireguleringer primo -158,1 -174,6
Årets resultat -27,4 16,5
Værdireguleringer ultimo -185,5 -158,1
Regnskabsmæssig værdi ultimo 139,7 167,1
Navn Hjemsted Ejerandel
%
Andel af
egenkapital
2023
mio. kr.
Andel af
resultat
2023
mio. kr.
Arena CPHX P/S København 50 139,4 -27,4
Arena CPHX Komplementar A/S København 50 0,3 0,0
I alt 139,7 -27,4
Navn Hjemsted Ejerandel
%
Andel af
egenkapital
2022
mio. kr.
Andel af
resultat
2022
mio. kr.
Arena CPHX P/S København 50 166,8 16,5
Arena CPHX Komplementar A/S København 50 0,3 0,0
I alt 167,1 16,5
Ledelsen i Realdania har ikke identificeret faktorer, som gør, at der er behov for at gennemføre test af
værdiforringelse af joint ventures.
115 Realdania Årsrapport Årsregnskab 1. januar - 31. december 2023 (modervirksomheden
)
Noter
Note mio. kr. 2023 2022
11 Uddelinger
Driftsførte uddelinger
Årets bevilgede uddelinger 755,8 1.148,2
Bortfald af tidligere års bevillinger -33,7 -553,3
I alt driftsført i året 722,1 594,9
Bevilgede, endnu ikke udbetalte uddelinger
Saldo primo 4.075,8 4.166,7
Årets bevillinger, driftsført 722,1 594,9
Udbetalt i året -583,1 -685,8
Saldo ultimo 4.214,8 4.075,8
Note mio. kr. 2023 2022
12 Skat
Aktuel skat af skattepligtig indkomst -156,5 -73,5
Regulering af udskudt skat -221,7 661,8
Skat vedrørende tidligere år 58,6 -22,2
I alt driftsført i året -319,6 566,1
Effektiv skatteprocent
Aktuel skatteprocent 22,0% 22,0%
Resultat af kapitalandele i tilknyttede virksomheder
og joint ventures (ikke skattepligtigt)
2,3% 2,1%
Ikke skattepligtige indtægter -6,5% 7,3%
Ikke fradragsberettigede udgifter
15,9% -6,4%
Efterregulering af tidligere års beregnede skat -5,2% -0,9%
Effektiv skatteprocent 28,5% 24,1%
Når Realdania beslutter at bevilge midler til filantropiske investeringsprojekter, herunder renovering og
opførelse af investeringsejendomme, driftsføres uddelingselementet på bevillingstidspunktet (udgifter der
tilfører nye eller forbedrede egenskaber uden nogen tilsvarende værdistigning).
Uddelingselelementet driftsføres og hensættes i balancen som en forpligtelse på bevillingstidspunktet. Den
resterende del af de bevilgede midler, investeringselementet, aktiveres i balancen i takt med tilførsel af
likviditeten.
Pr. den 31. december 2023 udgør investeringselementet 491,1 mio. kr. (2022: 450,2 mio. kr.).
Af den samlede forpligtelse forventes 1.102,5 mio. kr. (2022: 1.034,4 mio. kr.) udbetalt inden for et år og
1.010,1 mio. kr. (2022: 1.023,7 mio. kr.) efter fem år.
116 Realdania Årsrapport Årsregnskab 1. januar - 31. december 2023 (modervirksomheden
)
Noter
Note mio. kr. 2023 2022
12 Skat (fortsat)
Udskudt skat
Udskudt skat primo 644,8 -17,0
Udskudt skat vedrørende tidligere år m.v. -13,3 0,0
Årets udskudte skat indregnet i årets resultat -221,7 661,8
Udskudte skatteaktiver/skatteforpligtelser ultimo 409,8 644,8
Udskudt skat vedrører:
Materielle aktiver 0,2 0,2
Kapitalandele i joint ventures -4,0 -5,3
Kortfristede aktiver -17,8 -17,7
Skattemæssige underskud 431,4 667,6
I alt 409,8 644,8
Tilgodehavende/skyldig skat
Tilgodehavende/skyldig skat primo 32,6 -134,8
Skat vedrørende tidligere år 72,0 -22,2
Betalbar skat af sambeskatningsindkomst -156,5 -73,5
Betalt skat i året 20,2 263,1
Udbetalt fra Skat, skattesag -209,1 0,0
Tilgodehavende/skyldig skat ultimo -240,8 32,6
Skattesag
Det udskudte skatteaktiv vedrører primært det resterende skattemæssige underskud opstået i 2022.
Underskuddet kan fremføres tidsubegrænset. Ledelsen har skønnet, at det udskudte skatteaktiv vil blive
anvendt inden for en femårig periode.
Realdania har ført en sag ved Østre Landsret, der omhandler, hvorvidt Realdania har ret til fradrag for den del
af foreningens lønudgifter, der vedrører foreningens aktiviteter i form af støtte til almennyttige og
almenvelgørende formål.
Der blev afsagt dom i Østre Landsret den 27. juni 2023, som gav Realdania medhold i, at foreningen har ret til
skattemæssigt fradrag for disse lønudgifter.
Som følge heraf udbetalte Skat værdien af de manglede skattemæssige fradrag inkl. renter på 209,1 mio. kr.
for indkomstårene 2008-2018.
Skat ankede Østre Landsrets dom til Højesteret, som den 26. januar 2024 har afsagt dom, der stadfæster
Østre Landsrets dom.
Som følge heraf vil Realdania indtægtsføre det modtagne beløb på 209,1 mio. kr. i årsrapporten for 2024 med
tillæg af værdien af det manglende opnåede skattemæssige fradrag inkl. renter for indkomstårene 2019-2023
i størrelsesordenen 100 mio. kr.
117 Realdania Årsrapport Årsregnskab 1. januar - 31. december 2023 (modervirksomheden
)
Noter
Note
13 Andre langfristede aktiver
Note
14 Udlån til joint ventures
Note mio. kr. 2023 2022
15 Andre kortfristede aktiver
Handler under afvikling 3,7 2,9
Tilgodehavende renter 34,0 29,0
Forudbetalte udgifter 3,5 3,9
Øvrige aktiver 1,6 1,4
I alt 42,8 37,2
Note mio. kr. 2023 2022
16 Værdipapirer
Money Market 132,8 0,0
Fixed Income Investment Grade
3.791,8 3.850,0
Fixed Income Non-Investment Grade
1.910,5 1.992,9
Equities
6.647,6 5.953,1
Private Equity
7.317,3 7.150,9
Alternative Investments
1.193,6 972,8
Real Estate
1.899,8 1.585,2
Mission Related Investments
621,1 427,1
I alt
23.514,5 21.932,0
Lånet er ydet som et ansvarligt lån. Lånet inkl. tilskrevne renter forrentes med en årlig variabel rentesats, dog
således at renten aldrig kan blive negativ. Renter tilskrives hovedstolen årligt ved årets udgang.
Lånet er afdragsfrit. Lånet kan af kreditor opsiges til indfrielse ved årets udgang, dog tidligst med virkning fra
den 1. december 2031.
Mellemregning med tilknyttede selskaber.
118 Realdania Årsrapport Årsregnskab 1. januar - 31. december 2023 (modervirksomheden
)
Noter
Note
17 Dagsværdi af afledte finansielle instrumenter
mio. kr. 2023 2022
Dagsværdi af afledte finansielle instrumenter, kortfristede aktiver
Restløbetid 0-3 måneder 208,8 612,2
Restløbetid 3-12 måneder 0,0 0,0
I alt 208,8 612,2
Dagsværdi af afledte finansielle instrumenter, langfristede forpligtelser
Restløbetid 1-5 år 28,8 0,0
Restløbetid over 5 år 0,0 0,0
I alt 28,8 0,0
Dagsværdi af afledte finansielle instrumenter, kortfristede forpligtelser
Restløbetid 0-3 måneder 8,9 31,8
Restløbetid 3-12 måneder 0,0 0,0
I alt 8,9 31,8
Note mio. kr. 2023 2022
18 Leasingforpligtelser (domicilejendom)
Forfalder inden for 1 år 11,0 10,9
Forfalder inden for 1-5 år 46,2 46,2
Forfalder efter 5 år 53,9 56,0
I alt 111,1 113,1
Leasingforpligtelser udgøres af leje af domicilejendom.
Note mio. kr. 2023 2022
19 Andre kortfristede forpligtelser
Leverandører 6,1 4,3
Øvrige forpligtelser 16,5 14,8
I alt 22,6 19,1
Pr. den 31. december 2023 omfatter afledte finansielle instrumenter valutaterminskontrakter og optioner til
styring af aktierisici med en restløbetid som anført nedenfor. Valutaterminskontrakterne er indgået primært til
sikring af valutarisiko i USD og GBP.
119 Realdania Årsrapport Årsregnskab 1. januar - 31. december 2023 (modervirksomheden
)
Noter
Note
20 Finansielle risici og finansielle instrumenter
Realdanias risikostyringspolitik
Realdania identificerer de væsentligste risici. Disse risici afdækkes eller håndteres gennem styring. Inden for
hvert område er risikoen søgt reduceret ved brug af rammer, forretningsgange, funktionsadskillelse og/eller
interne kontroller.
En væsentlig finansiel risiko er markedsrisikoen knyttet til de kommercielle investeringsaktiver.
Retningslinjerne for styring af de finansielle risici er fastlagt i den af bestyrelsen godkendte
investeringsstrategi, herunder rammerne for fordeling af investeringsformuen på hovedaktivklasser.
Data i koncernregnskabets note 18 hidrører fra Realdanias og Realdania Invests investeringsaktiver. I
koncernregnskabets note 18 beskrives de samlede data for koncernen samt risikostyring af
investeringsaktiverne. Det er samme risici, der gør sig gældende i Realdanias moderselskab. Der henvises
således til note 18 i koncernregnskabet.
Note
21 Eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser
Realdania har givet tilsagn om deltagelse i investering i unoterede kapitalandele for et beløb på 5.520 mio. kr.
(2022: 4.544 mio. kr.). Beløbet forfalder i henhold til Cash Call-princippet.
Realdania har stillet 78,1 mio. kr. som sikkerhed over for finansiel modpart for eventuel fremtidig negativ
markedsværdi på finansielle instrumenter pr. den 31. december 2023.
Modervirksomheden er sambeskattet med danske dattervirksomheder i koncernen. Som
administrationsselskab hæfter virksomheden ubegrænset og solidarisk med de øvrige virksomheder i
sambeskatningen for danske selskabsskatter og kildeskatter inden for sambeskatningskredsen. Skyldige
selskabsskatter og kildeskatter inden for sambeskatningskredsen udgør 240,8 mio. kr. pr. den 31. december
2023 (2022: 0 mio. kr.). Eventuelle korrektioner af den skattepligtige sambeskatningsindkomst vil kunne
medføre, at modervirksomhedens hæftelse udgør et større beløb. Selskaber i sambeskatningen er ikke
underlagt kildeskatter af udbytter, renter eller royalties.
120 Realdania Årsrapport Årsregnskab 1. januar - 31. december 2023 (modervirksomheden
)
Noter
Note
22 Nærtstående parter
Ingen nærtstående parter har bestemmende indflydelse på Realdania.
mio. kr. 2023 2022
Videncentret Bolius A/S
Uddelinger
56,3 58,2
Opkrævet administrationsfee modregnet i Realdanias administrationsudgifter
(kontorhold, IT-ydelser m.v.)
6,4 6,2
Fakturering af Magasinet Bolius m.v.
5,8 5,4
Realdania By & Byg-koncernen
Uddelinger
58,5 31,5
Opkrævet administrationsfee modregnet i Realdanias administrationsudgifter
(kontorhold, IT-ydelser m.v.)
4,1 4,1
Betalt leje vedr. domicilejendom
10,9 10,7
Modtaget udbytte
50,0 0,0
Realdania Invest ApS
Opkrævet administrationsfee modregnet i Realdanias administrationsudgifter
(kontorhold, IT-ydelser m.v.)
0,2 0,2
Forrentning mellemregning
26,3 17,9
Realdania har følgende mellemværender med tilknyttede virksomheder og
joint ventures:
Gæld til tilknyttede virksomheder
67,6 63,8
Tilgodehavende hos tilknyttede selskaber - se note 13
782,3 881,0
Tilgodehavende hos joint ventures - se note 14
69,4 66,3
Alle transaktioner med nærtstående parter gennemføres på markedsmæssige vilkår.
Medlemmer af Realdanias bestyrelse og direktion har betydelig indflydelse på Realdania. Det samme kan
gælde disse medlemmers nære familie og juridiske personer, hvor disse har bestemmende eller betydelig
indflydelse. Der har været enkelte transaktioner mellem Realdania og aftaleparter, hvor medlemmer af
Realdanias bestyrelse eller direktion har et tillidshverv hos aftaleparten. Der er etableret procedurer for at
håndtere dette.
Realdania udøver kontrol over tilknyttede virksomheder og har betydelig indflydelse på de i note 10 nævnte
joint ventures.
Realdania foretager uddelinger til fonde og andre enheder, hvori Realdania er repræsenteret i ledelsen.
Repræsentationen sker oftest som led i sikring af opfyldelsen af formålet med uddelingen.
Realdania har følgende transaktioner med tilknyttede virksomheder:
121 Realdania Årsrapport Årsregnskab 1. januar - 31. december 2023 (modervirksomheden
)
Noter
Note
23 Efterfølgende begivenheder
Der er den 26. januar 2024 afsagt dom i Højesteret, der stadfæster Østre Landsrets dom vedrørende
Realdanias ret til fradrag for den del af foreningens lønudgifter, der vedrører foreningens aktiviteter i form af
støtte til almennyttige og almenvelgørende formål. Der henvises til note 12 for yderligere beskrivelse af sagen.
Som følge heraf vil Realdania indtægtsføre det modtagne beløb på 209,1 mio. kr. i årsrapporten for 2024,
med tillæg af værdien af det manglende opnåede fradrag inkl. renter for indkomstårene 2019-2023 i
størrelsesordenen 100 mio. kr.
Ud over ovenstående er der ikke efter regnskabsårets afslutning indtrådt begivenheder af væsentlig betydning
for Realdanias finansielle stilling pr. den 31. december 2023.
Note
24 Ny regnskabsregulering
Der henvises til omtale heraf i note 22 i koncernregnskabet. Ingen af de anførte standarder forventes at få
væsentlig effekt på modervirksomhedens årsregnskab.
122 Realdania Årsrapport Konsoliderede virksomheder
Konsoliderede virksomheder
Oversigt over konsoliderede virksomheder pr. den 31. december 2023
(virksomheder, hvor Realdania har bestemmende indflydelse).
123 Realdanias Årsrapport Ledelseshverv
Ledelseshverv
Bestyrelsen
Lars Krarup,
bestyrelsesformand
Kompetenceprofil
Lars Krarup er mangeårig, nu forhenværende borgmester i Herning Kommune og tidligere salgschef
for Carlsberg/Tuborg i Vestdanmark samt tidligere direktør for virksomheden Herning Blue Fox Is-
hockey.
Herudover bestyrelsesmedlem i en række bestyrelser, herunder formand for Team Danmark.
I bestyrelsen bidrager Lars Krarup med særlig ekspertise og særligt relevante erfaringer og kompe-
tencer inden for områderne ledelse, strategi- og organisationsudvikling samt foreningsmæssige
kompetencer.
Derudover bidrager Lars Krarup med omfattende erfaringer og kompetencer inden for områderne
erhvervs- og forretningsmæssige kompetencer samt kommunikation.
Overblik
Navn: Lars Krarup, Herning
Titel: Forhenværende borgmester
Ansættelsessted: Tidl. Herning Kommune
Født: 1972
Uddannelse: Slagter
Tillidshverv: Medlem af repræsentantskabet og bestyrelsen for Realdania (bestyrelsesformand)
samt medlem af bestyrelsen for Team Danmark (formand) og P-M Group ApS (med datterselska-
ber).
Valgt til repræsentantskabet i Realdania: Valggruppen for byudvikling i 2006. Senest genvalgt i Valg-
gruppen for område 7 i 2021 (udskudt valgmøde for 2020). Valgperioden udløber i 2024.
Medlem af Realdanias bestyrelse siden 2013. Senest genvalgt i 2021. Valgperioden udløber i 2025.
Bestyrelsesformand fra 2021.
Uafhængig.
Kristine Leth Juul,
bestyrelsesnæstforkvinde
Kompetenceprofil
Kristine Leth Juul er prorektor ved Arkitektskolen Aarhus og bestyrelsesmedlem i Akademisk Arki-
tektforening samt medlem af repræsentantskabet i Statens Kunstfond.
Kristine Leth Juul har i hele sit virke arbejdet som arkitekt, landskabsarkitekt og direktør og som
projektleder på store bygge- og anlægsprojekter.
124 Realdanias Årsrapport Ledelseshverv
Kristine Leth Juul har tidligere fungeret som arkitekt på Kristine Jensens tegnestue, hos Årstiderne
Arkitekter og som administrerende direktør og partner i arkitektvirksomheden Møller & Grønborg, nu
Lytt Architecture.
I bestyrelsen bidrager Kristine Leth Juul med særlig ekspertise og særligt relevante erfaringer og
kompetencer inden for det byggede miljø.
Derudover bidrager Kristine Leth Juul med omfattende erfaringer og kompetencer inden for videns-
ledelse og foreningsmæssige kompetencer.
Overblik
Navn: Kristine Leth Juul, Aarhus
Titel: Prorektor, arkitekt MAA/MDL
Ansættelsessted: Arkitektskolen Aarhus
Født: 1972
Uddannelse: Cand.arch. og MMD (Master in Management Development)
Tillidshverv: Medlem af repræsentantskabet og bestyrelsen for Realdania (bestyrelsesnæstfor-
kvinde) og medlem af repræsentantskabet og bestyrelsen for Akademisk Arkitektforening. Medlem
af repræsentantskabet for Statens Kunstfond.
Valgt til repræsentantskabet i Realdania: Særlige Interesseorganisationer i 2019. Sagkyndigt med-
lem i 2021. Valgperioden udløber i 2025.
Medlem af Realdanias bestyrelse siden 2021. Valgperioden udløber i 2025. Bestyrelsesnæstfor-
kvinde fra 2023.
Uafhængig.
Palle Adamsen
Kompetenceprofil
Palle Adamsen er adm. direktør i Lejerbo og bestyrelsesmedlem i Foreningen for Byggeriets Sam-
fundsansvar og Bygherreforeningen Danmark.
Palle Adamsen har mange års erfaring fra den almene sektor, den almene sektors organisationer
og sektorens politiske interessevaretagelse og samspil med myndigheder, kommunerne og deres
organisationer.
I bestyrelsen bidrager Palle Adamsen med særlig ekspertise og særligt relevante erfaringer og kom-
petencer inden for områderne ledelse og foreningsmæssige kompetencer.
Derudover bidrager Palle Adamsen med omfattende erfaringer og kompetencer inden for områderne
strategi- og organisationsudvikling, kommunikation og det byggede miljø.
Overblik
Navn: Palle Adamsen, København SV
Titel: Adm. direktør
Ansættelsessted: Lejerbo
Født: 1961
Uddannelse: Cand.scient.adm.
125 Realdanias Årsrapport Ledelseshverv
Tillidshverv: Medlem af repræsentantskabet og bestyrelsen for Realdania samt medlem af bestyrel-
sen for Foreningen for Byggeriets Samfundsansvar og Bygherreforeningen Danmark. Medlem af
repræsentantskabet for Forenet Kredit.
Valgt til repræsentantskabet i Realdania: Valggruppen for område 1 i 1997. Valggruppen for almene
boliger i 2012. Senest genvalgt i 2020. Valgperioden udløber i 2024.
Medlem af Realdanias bestyrelse siden 2013. Senest genvalgt i 2022. Valgperioden udløber i 2026.
Uafhængig.
Pernille Rüsz Bloch
Kompetenceprofil
Pernille Rüsz Bloch er partner og advokat (H) hos Advokaterne Nupark, medlem af og formand for
en række bestyrelser og medlem af Holstebro Byråd.
Pernille Rüsz Bloch er aktiv i en række organisationer med stærkt lokalt engagement, herunder i
Vestforsyning (formand).
I bestyrelsen bidrager Pernille Rüsz Bloch med omfattende erfaringer og kompetencer inden for
områderne strategi og organisation og foreningsmæssige kompetencer.
Pernille Rüsz Bloch bidrager med relevant erfaring og kompetencer inden for områderne ledelse,
erhvervs- og forretningsudvikling, kommunikation og det byggede miljø.
Overblik
Navn: Pernille Rüsz Bloch, Holstebro
Titel: Partner, advokat (H)
Ansættelsessted: Advokaterne Nupark
Født: 1962
Uddannelse: Cand.jur.
Tillidshverv: Medlem af repræsentantskabet og bestyrelsen for Realdania og medlem af bestyrelsen
for Vestforsyning A/S (formand), Vestforsyning Erhverv A/S (formand), Vestforsyning Belysning A/S
(formand), Vestforsyning Service A/S (formand), Vestforsyning Vind A/S (formand), Multiforsyning
A/S (formand), L-NET A/S, Vestforsyning Vand A/S (formand), Vestforsyning Spildevand A/S (for-
mand), Vestforsyning Varme A/S (formand), MEC Holding A/S (formand), MEC BioHeat&Power
A/S (formand) og MEC  Varmetransmission A/S (formand). Medlem af Holstebro Byråd.
Valgt til repræsentantskabet i Realdania: Valggruppen for område 7 i 2001. Senest genvalgt i 2021
(udskudt valgmøde for 2020). Valgperioden udløber i 2024.
Medlem af Realdanias bestyrelse siden 2017. Senest genvalgt i 2022. Valgperioden udløber i 2026.
Uafhængig.
126 Realdanias Årsrapport Ledelseshverv
Per Feldthaus
Kompetenceprofil
Per Feldthaus er partner og administrerende direktør i Almenr, har tidligere været managing partner
i SIGNAL og CEO i arkitektvirksomheden Arkitema og har været bosiddende i Beijing i forbindelse
med etableringen af Eco:laborate i Kina.
I bestyrelsen bidrager Per Feldthaus med særlig ekspertise og særligt relevante erfaringer og kom-
petencer inden for det byggede miljø.
Derudover bidrager Per Feldthaus med omfattende erfaringer og kompetencer inden for områderne
ledelse, erhvervs- og forretningsmæssige kompetencer samt vidensledelse.
Overblik
Navn: Per Feldthaus, Aarhus C
Titel: Partner og administrerende direktør
Ansættelsessted: Almenr
Født: 1959
Uddannelse: Arkitekt MAA, MBA-Byg
Tillidshverv: Medlem af repræsentantskabet og bestyrelsen for Realdania og medlem af bestyrelsen
for EKJ Rådgivende Ingeniører AS.
Medlem af Realdanias bestyrelse som sagkyndigt medlem siden 2009. Senest genvalgt i 2022.
Valgperioden udløber i 2026.
Ikke uafhængig.
Christina Holberg Fenger
Kompetenceprofil
Christina Holberg Fenger er COO/vicedirektør i Balder Danmark samt bestyrelsesmedlem i er-
hvervsorganisationen PropTech Denmark og i seniorboligkonceptet Bovieran Danmark.
Christina Holberg Fenger har en bred erfaring med forretningsudvikling, forvaltning og virksom-
hedsdrift fra ejendomsbranchen og har tidligere fungeret som ejendomsdirektør i ejendomsselska-
bet Balder Danmark og ejendomschef i ejendomsselskabet Thylander Gruppen samt som daglig
leder i ejendomsselskabet Holberg Fenger Invest.
I bestyrelsen bidrager Christina Holberg Fenger med omfattende erfaringer og kompetencer inden
for områderne ledelsesmæssige kompetencer, erhvervsmæssige kompetencer samt strategi og
organisationsudviklingsmæssige kompetencer.
Derudover bidrager Christina Holberg Fenger med relevant erfaring og kompetencer inden for om-
råderne forretningsmæssige kompetencer og kommunikationsmæssige kompetencer samt kompe-
tencer inden for det byggede miljø.
Overblik
Navn: Christina Holberg Fenger, Frederiksberg
Titel: Vicedirektør, COO
Ansættelsessted: Balder Danmark A/S
127 Realdanias Årsrapport Ledelseshverv
Født: 1981
Uddannelse: Finansiel rådgiver og ejendomsmægler, Lyngby Uddannelsescenter og Executive Be-
styrelsesuddannelse, CBS
Tillidshverv: Medlem af repræsentantskabet og bestyrelsen for Realdania og medlem af bestyrel-
sen for PropTech Denmark og Bovieran Danmark A/S. Medlem af en række direktioner for ejen-
domme og projekter i regi af Balder Danmark A/S samt eget ejendomsselskab.
Valgt til repræsentantskabet i Realdania: Valggruppen for privat boligudlejning i 2021. Valgperio-
den udløber i 2025.
Medlem af Realdanias bestyrelse siden 2023. Valgperioden udløber i 2027.
Uafhængig.
Mette Kynne Frandsen
Kompetenceprofil
Mette Kynne Frandsen er Managing Director i Henning Larsen Architects og forperson for Creative
Denmark. Mette Kynne Frandsen har tidligere været formand for DIs branchefællesskab for rådgi-
vervirksomheder og næstformand for bestyrelsen for Det Kongelige Danske Kunstakademis Skoler
for Arkitektur, Design og Konservering.
I bestyrelsen bidrager Mette Kynne Frandsen med særlig ekspertise og særligt relevante kompeten-
cer inden for områderne ledelse og det byggede miljø.
Derudover bidrager Mette Kynne Frandsen med omfattende erfaringer og kompetencer inden for
områderne erhvervs- og forretningsmæssige kompetencer, strategi- og organisationsudvikling samt
kommunikation.
Overblik
Navn: Mette Kynne Frandsen, Frederiksberg
Titel: Managing Director
Ansættelsessted: Henning Larsen Architects
Født: 1960
Uddannelse: Arkitekt MAA, MBA-Byg
Tillidshverv: Medlem af repræsentantskabet og bestyrelsen for Realdania og medlem af bestyrelsen
for Creative Denmark (forperson), CHART Art Foundation og Teknologisk Institut. Medlem af DTUs
Aftagerpanel.
Valgt til repræsentantskabet i Realdania: Valggruppen for område 1 i 2014. Senest genvalgt i 2022.
Valgperioden udløber i 2026.
Medlem af Realdanias bestyrelse siden 2016. Senest genvalgt i 2020. Valgperioden udløber i 2024.
Uafhængig.
Per Egebæk Have
128 Realdanias Årsrapport Ledelseshverv
Kompetenceprofil
Per Egebæk Have er bestyrelsesformand for Bitten & Mads Clausens Fond og formand for og med-
lem af en række bestyrelser, herunder bestyrelserne for Linak Holding A/S, Schackenborg Fonden,
Færchfonden, Project Zero Fonden og Nordborg Resort A/S.
Per Egebæk Have har en bred baggrund og mange års erfaring fra direktions- og bestyrelsesniveau
med ledelse af aktiviteter inden for områderne finansiering, investering, teknologi samt forretnings-
udvikling og virksomhedsledelse i globale virksomheder samt formueforvaltning og fondsledelse
m.m. fra fondsverdenen.
Per Egebæk Have har tidligere fungeret som CFO i Danfoss og som Vice President for Finance og
Logistics i Xerox Danmark.
I bestyrelsen bidrager Per Egebæk Have med særlig ekspertise og erfaring inden for områderne
ledelse på bestyrelses- og direktionsniveau, erhvervs- og forretningsmæssige kompetencer, stra-
tegi- og organisationsudvikling samt investering og finans.
Derudover bidrager Per Egebæk Have med relevant erfaring og kompetencer inden for områderne
kommunikation og vidensledelse.
Overblik
Navn: Per Egebæk Have, Sønderborg
Titel: Bestyrelsesformand
Ansættelsessted: Bitten & Mads Clausens Fond
Født: 1957
Uddannelse: Cand.merc. (ASC), CBS
Tillidshverv: Medlem af repræsentantskabet og bestyrelsen for Realdania og medlem af bestyrelsen
for LINAK Fonden (formand), Schackenborg Fonden (næstformand), Alsik A/S (næstformand),
Færchfonden (næstformand), Kata Fonden, Linak Holding A/S, Linak A/S, Sønderborg Lufthavn A/S,
Nordborg Resort A/S, Nordborg Resort Ejendomme A/S, Odense Robotics StartUp Fund, Project
Zero Fonden, Nordic Compound Invest A/S (formand), CIE Ejendomme P/S, PFA-BMC Seniorboli-
ger P/S, Nordic Compound Management A/S og Schackenborg Landbrug A/S. Medlem af repræ-
sentantskabet for Sydbank A/S.
Valgt til repræsentantskabet i Realdania: Valggruppen for område 4 i 2015. Senest genvalgt i 2023.
Valgperioden udløber i 2027.
Medlem af Realdanias bestyrelse siden 2020. Valgperioden udløber i 2024.
Uafhængig.
Lars Hvidtfeldt
Kompetenceprofil
Lars Hvidtfeldt er godsejer på Gl. Kirstineberg Gods og arbejdende bestyrelsesformand i Kirstine-
berg A/S, hvor han driver virksomhed inden for landbrug, planteskole, fødevarer, skovdrift m.m.
Lars Hvidtfeldt har mange års erfaring og en baggrund som tidligere viceformand i Landbrug & Fø-
devarer og som bestyrelsesmedlem i en række virksomheder og organisationer inden for industri,
landbrug, fødevarer og skovdrift.
129 Realdanias Årsrapport Ledelseshverv
I bestyrelsen bidrager Lars Hvidtfeldt med særlig ekspertise og særligt relevante erfaringer og kom-
petencer inden for områderne strategi- og organisationsudvikling og foreningsmæssige kompeten-
cer.
Derudover bidrager Lars Hvidtfeldt med omfattende erfaringer og kompetencer inden for områderne
ledelse fra bestyrelses- og direktionsniveau, erhvervs- og forretningsmæssige kompetencer, kom-
munikation og vidensledelse.
Overblik
Navn: Lars Hvidtfeldt, Nykøbing F
Titel: Godsejer, direktør
Ansættelsessted: Kirstineberg A/S, GL. Kirstineberg Gods, Nykøbing F
Født: 1966
Uddannelse: Cand.agro.
Tillidshverv: Medlem af repræsentantskabet og bestyrelsen for Realdania og medlem af bestyrelsen
for Kirstineberg A/S (formand), Danish Quinoa Group F.M.B.A. (formand), Lolland-Falster Folketi-
dende A/S (formand), SEGES Innovation Fonden (formand), Granby Pack A/S (formand), Miljømi-
nisteriets Klimaskovfond og medlem af repræsentantskabet og bestyrelsen for Hedeselskabet.
Valgt til repræsentantskabet i Realdania: Valggruppen for landbrug i 2007. Senest genvalgt i 2023.
Valgperioden udløber i 2027.
Medlem af Realdanias bestyrelse siden 2021. Valgperioden udløber i 2025.
Uafhængig.
Niels-Ulrik Mousten
Kompetenceprofil
Niels-Ulrik Mousten er direktør i Netsuom ApS og bestyrelsesmedlem og -formand i en lang række
bestyrelser inden for den finansielle sektor, herunder PFA Pension og Nykredit Invest samt medlem
af investeringskomitéen i Carlsbergfondet. Niels-Ulrik Mousten er desuden bestyrelses-/investe-
ringskomitémedlem i en række family offices.
I bestyrelsen bidrager Niels-Ulrik Mousten med særlig ekspertise og særligt relevante erfaringer og
kompetencer inden for områderne ledelse, strategi- og organisationsudvikling samt investerings- og
finanskompetencer.
Derudover bidrager Niels-Ulrik Mousten med omfattende erfaringer og kompetencer inden for om-
rådet forretningsmæssige kompetencer.
Overblik
Navn: Niels-Ulrik Mousten, København S
Titel: Direktør og professionelt bestyrelsesmedlem
Ansættelsessted: Netsuom ApS
Født: 1963
Uddannelse: Cand.merc. fra CBS, Chartered Financial Analyst (CFA), ledelsesuddannelser fra IN-
SEAD og Wharton Business School (University of Pennsylvania) samt bestyrelsesuddannelser fra
CBS Executive og INSEAD
130 Realdanias Årsrapport Ledelseshverv
Tillidshverv: Medlem af repræsentantskabet og bestyrelsen for Realdania og medlem af bestyrelsen
for Accunia Fondsmæglerselskab, Kapitalforeningen Accunia Invest, ACM Forvaltning A/S, Nissen
Family Group (formand), Nissen Family Group Investment (formand), AidanN, CABA Capital (for-
mand), Northern Horizon Capital, Nykredit Invest (Investeringsforeningen Nykredit Invest, Investe-
ringsforeningen Nykredit Invest Balance, Investeringsforeningen Nykredit Invest Engros, Kapitalfor-
eningen Nykredit Invest Engros og Placeringsforeningen Nykredit Invest; formand), PFA Holding,
PFA Pension, Wide Invest, LegalDesk.dk og Global Health Invest ApS. Medlem af investeringsko-
mitéen for Carlsbergfondet og Hosta Family Office.
Medlem af Realdanias bestyrelse som sagkyndigt medlem siden 2021. Senest genvalgt i 2023.
Valgperioden udløber i 2027.
Uafhængig.
Gunde Odgaard
Kompetenceprofil
Gunde Odgaard har stor erfaring med arbejdet inden for byggeriets erhverv og organisationer, her-
under som forhenværende sekretariatsleder i BAT-Kartellet gennem mange år og som tidligere be-
styrelsesmedlem for Byggeriets Evaluerings Centers Fond samt tidligere formand for Rådet for Ener-
gieffektiv Omstilling.
I bestyrelsen bidrager Gunde Odgaard med særlig ekspertise og særligt relevante foreningsmæs-
sige kompetencer.
Derudover bidrager Gunde Odgaard med omfattende erfaringer og kompetencer inden for områ-
derne ledelse, strategi- og organisationsudvikling, kommunikation, vidensledelse samt det byggede
miljø.
Overblik
Navn: Gunde Odgaard, København V
Titel: Forhenværende sekretariatsleder, BAT-Kartellet
Født: 1963
Uddannelse: Cand.scient.pol., Aarhus Universitet, og Master of Economics, m.econ. UCD, Irland
Tillidshverv: Medlem af bestyrelsen for Realdania.
Tidligere medlem af repræsentantskabet i Realdania fra 2003 til 2023.
Medlem af Realdanias bestyrelse siden 2011. Senest genvalgt i 2023. Valgperioden udløber i 2027.
Ikke uafhængig.
131 Realdanias Årsrapport Ledelseshverv
Direktionen
Jesper Nygård
Adm. direktør, CEO
Født i 1961
Indtrådt i direktionen i 2013
Uddannelse:
Cand.scient.adm.
Bestyrelsesmedlem i:
C40 Cities Climate Leadership Group Inc.
Dansk Selskab for Virksomhedsledelse (VL)
Foreningen Ukrainian Homes for All  Danish inspired non-profit housing model
Realdania By & Byg A/S, formand
Direktionsmedlem i:
Realdania Invest ApS
Nina Kovsted Helk
Filantropidirektør, CPO
Født i 1975
Indtrådt i direktionen i 2018
Uddannelse:
Arkitekt MAA
Bestyrelsesmedlem i:
CARE Danmark
Creative Denmark
Dansk Arkitektur Center (DAC)
Komitéen UIA 2023 Copenhagen
Realdania By & Byg A/S
Videncentret Bolius A/S, formand
Kenneth Lillelund Winther
Investeringsdirektør, CIO
Født i 1979
Indtrådt i direktionen i 2020
Uddannelse:
Cand.merc. i finansiering og regnskab
Bestyrelsesmedlem i:
Nissen Family Group A/S
Nissen Family Group Investment A/S
Pensionskassen Arkitekter & Designere (PAD)
132 Realdanias Årsrapport Ledelseshverv
Realdania By & Byg A/S
Videncentret Bolius A/S
WISTOV ApS
Direktionsmedlem i:
Realdania Invest ApS
ÅrsrapportRevisionspåtegningParsePort XBRL Converter2023-01-012023-12-312022-01-012022-12-312024-04-25549300SKD8BVIU3J1O95Regnskabsklasse C, stor virksomhed555422282024-02-23529900VSWLQF0O3GA94633771231PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret RevisionspartnerselskabStrandvejen 442900 HellerupKonklusionGrundlag for konklusion2024-02-2333771231Strandvejen442900Hellerup30700228Dirch Passers Allé362000Frederiksberg549300SKD8BVIU3J1O952023-01-012023-12-31cmn:ConsolidatedMember549300SKD8BVIU3J1O952023-01-012023-12-31cmn:ConsolidatedMember1549300SKD8BVIU3J1O952023-01-012023-12-31cmn:ConsolidatedMember2549300SKD8BVIU3J1O952023-01-012023-12-31549300SKD8BVIU3J1O952022-01-012022-12-31549300SKD8BVIU3J1O952023-12-31549300SKD8BVIU3J1O952022-12-31549300SKD8BVIU3J1O952021-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember549300SKD8BVIU3J1O952022-01-012022-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember549300SKD8BVIU3J1O952022-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember549300SKD8BVIU3J1O952021-12-31ifrs-full:RevaluationSurplusMember549300SKD8BVIU3J1O952022-01-012022-12-31ifrs-full:RevaluationSurplusMember549300SKD8BVIU3J1O952022-12-31ifrs-full:RevaluationSurplusMember549300SKD8BVIU3J1O952021-12-31ifrs-full:OtherReservesMember549300SKD8BVIU3J1O952022-01-012022-12-31ifrs-full:OtherReservesMember549300SKD8BVIU3J1O952022-12-31ifrs-full:OtherReservesMember549300SKD8BVIU3J1O952021-12-31ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember549300SKD8BVIU3J1O952022-01-012022-12-31ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember549300SKD8BVIU3J1O952022-12-31ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember549300SKD8BVIU3J1O952021-12-31ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember549300SKD8BVIU3J1O952022-01-012022-12-31ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember549300SKD8BVIU3J1O952022-12-31ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember549300SKD8BVIU3J1O952021-12-31549300SKD8BVIU3J1O952023-01-012023-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember549300SKD8BVIU3J1O952023-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember549300SKD8BVIU3J1O952023-01-012023-12-31ifrs-full:RevaluationSurplusMember549300SKD8BVIU3J1O952023-12-31ifrs-full:RevaluationSurplusMember549300SKD8BVIU3J1O952023-01-012023-12-31ifrs-full:OtherReservesMember549300SKD8BVIU3J1O952023-12-31ifrs-full:OtherReservesMember549300SKD8BVIU3J1O952023-01-012023-12-31ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember549300SKD8BVIU3J1O952023-12-31ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember549300SKD8BVIU3J1O952023-01-012023-12-31ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember549300SKD8BVIU3J1O952023-12-31ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember549300SKD8BVIU3J1O952022-01-012022-12-31cmn:ConsolidatedMember549300SKD8BVIU3J1O952023-01-012023-12-31cmn:ConsolidatedMember1549300SKD8BVIU3J1O952023-01-012023-12-31cmn:ConsolidatedMember2549300SKD8BVIU3J1O952023-01-012023-12-31cmn:ConsolidatedMember3549300SKD8BVIU3J1O952023-01-012023-12-31cmn:ConsolidatedMember1549300SKD8BVIU3J1O952023-01-012023-12-31cmn:ConsolidatedMember2549300SKD8BVIU3J1O952023-01-012023-12-31cmn:ConsolidatedMember3549300SKD8BVIU3J1O952023-01-012023-12-31cmn:ConsolidatedMember4549300SKD8BVIU3J1O952023-01-012023-12-31cmn:ConsolidatedMember5549300SKD8BVIU3J1O952023-01-012023-12-31cmn:ConsolidatedMember6549300SKD8BVIU3J1O952023-01-012023-12-31cmn:ConsolidatedMember7549300SKD8BVIU3J1O952023-01-012023-12-31cmn:ConsolidatedMember8549300SKD8BVIU3J1O952023-01-012023-12-31cmn:ConsolidatedMember9549300SKD8BVIU3J1O952023-01-012023-12-31cmn:ConsolidatedMember10549300SKD8BVIU3J1O952023-01-012023-12-31cmn:ConsolidatedMember11iso4217:DKKxbrli:pure