Rischio liquidit\u00e0
La politica di gestione del rischio liquidit\u00e0 di Acea \u00e8 basata sulla di-sponibilit\u00e0 di un significativo ammontare di linee di credito banca-rie. Tali affidamenti sono superiori al fabbisogno medio necessario per fronteggiare gli esborsi pianificati e consentono di minimizzare il rischio delle uscite straordinarie. Al fine della ottimizzazione del rischio di liquidit\u00e0, il Gruppo adotta una gestione accentrata della tesoreria che riguarda le societ\u00e0 pi\u00f9 importanti del Gruppo nonch\u00e9 presta assistenza finanziaria alle Societ\u00e0 (controllate e collegate) con le quali non sussiste un contratto di finanza accentrata.
Al 31 dicembre 2024 la Capogruppo dispone di linee di credito un-committed\u00a0per \u20ac585 milioni. In caso di tiraggio di tali tipologie di linee, Acea pagherebbe un tasso di interesse pari all\u2019Euribor a uno, due, tre o sei mesi (a seconda del periodo di utilizzo prescelto) al quale si aggiungerebbe uno spread che, in alcuni casi, pu\u00f2 variare a
seconda del rating assegnato alla Capogruppo. Acea dispone inol-tre di linee committed\u00a0di tipo revolving per \u20ac700 milioni con durata media residua di circa 2,5 anni. Per l\u2019ottenimento di tali linee non sono state rilasciate garanzie.
Alla fine dell\u2019esercizio la Capogruppo ha in essere impieghi in opera-zioni di deposito a breve pari a \u20ac50 milioni.
Si informa che il Programma EMTN, deliberato e costituito nel 2014 per un importo iniziale pari a \u20ac1,5 miliardi, adeguato nel 2021 fino ad un importo complessivo di \u20ac5 miliardi, \u00e8 disponibile al 31 di-cembre 2024 per un importo residuo pari a \u20ac1,2 miliardi. Si segnala che, nel mese di luglio 2024, Acea ha rimborsato alla scadenza na-turale un bond per \u20ac600 milioni.
Il grafico che segue raffigura l\u2019evoluzione futura delle scadenze di de-bito complessive previste sulla base della situazione in essere alla fine dell\u2019esercizio.
Per quanto riguarda i debiti verso fornitori (\u20ac1.872,45 milioni) si precisa che la componente a scadere nei prossimi dodici mesi \u00e8 pari a \u20ac1.658,6 milioni. Lo scaduto di \u20ac92,1 milioni verr\u00e0 pagato entro il primo trimestre 2024.
Si fa presente come, nell\u2019ambito dell\u2019iter di contrattualizzazione del Gruppo con i fornitori, quest\u2019ultimi possono concedere a loro di-screzione un\u2019extra-dilazione delle tempistiche di pagamento attra-verso la cessione del proprio credito a favore di un istituto di credito di loro gradimento. Tale fattispecie non comporta un particolare rischio di liquidit\u00e0, sia per quanto riguarda i volumi che per la diver-sificazione delle controparti coinvolte (fornitori e istituti finanziari), volta ad evitare la concentrazione delle posizioni debitorie verso un unico soggetto. Inoltre, il rischio complessivo risulta ulteriormente limitato dal fatto che l\u2019eventuale venir meno delle extra-dilazioni di pagamento rappresenta un\u2019ipotesi remota, applicabile solo ad una parte minoritaria dell\u2019esposizione complessiva del Gruppo. Il Grup-po adotta infine un monitoraggio costante di tali operazioni per pre-servare la flessibilit\u00e0 finanziaria e assicurare un equilibrio sostenibile tra fonti di finanziamento e fabbisogni operativi.
Rischio tasso di interesse
L\u2019approccio del Gruppo Acea alla gestione del rischio di tasso d\u2019in-
teresse, tenuto conto della struttura degli asset\u00a0e della stabilit\u00e0 dei flussi di cassa del Gruppo, \u00e8 stato finora prudente e volto a pre-servare il costo del funding, stabilizzare i margini e i flussi finanziari derivanti dalla gestione caratteristica attraverso una modalit\u00e0 di ge-stione tendenzialmente statica.
In particolare, per gestione statica (da contrapporsi a quella dina-mica) si intende una tipologia di gestione del rischio di tasso di in-teresse che non prevede un\u2019operativit\u00e0 giornaliera sui mercati ma un\u2019analisi e controllo della posizione effettuati periodicamente sulla base di esigenze specifiche. Tale tipologia di gestione prevede per-tanto un\u2019operativit\u00e0 sui mercati non a fini di trading bens\u00ec orientata alla gestione di medio-lungo periodo con l\u2019obiettivo di copertura dell\u2019esposizione individuata.
Acea ha finora scelto di ottimizzare il rischio di oscillazione dei tassi di interesse scegliendo, di volta in volta, un mix di indebitamento tra tasso fisso e variabile.
Come noto infatti l\u2019indebitamento a tasso fisso consente ad un opera-tore di essere immune al rischio cash flow in quanto stabilizza gli oneri finanziari a conto economico mentre \u00e8 molto esposto al fair value risk\u00a0in termini di variazioni del valore di mercato dello stock di debito.
L\u2019analisi della posizione debitoria a medio lungo termine consolida-ta evidenzia come il rischio cui risulta essere esposto Acea \u00e8 per la maggior parte rappresentato da un rischio di fair value\u00a0essendo