Ready for the ShiftReady for the Shift
Rapport annuel 2021
1
Sommaire
Message du Président
Segments et sociétés
Chiffres clés de 2021
Principaux résultats nanciers
pour l’année
Résultats nanciers du Groupe
Perspectives
Activités des segments et
Perspectives
Câbles
Tubes d’acier
Événements postérieurs à la clôture
Risques et incertitudes
Informations non nancières
Modèle d’entreprise
Feuille de route ESG
Gouvernance en matière de
durabilité
Analyse de matérialité et
indicateurs clés de performance
Gestion des risques non nanciers
Déclaration de Gouvernance
d’entreprise
Conseil d’administration
Direction exécutive
Politique de rémunération
Audit Externe
Gestion des risques et fonction
d’audit interne
Structure de l’actionnariat
États nanciers consolidés 2021
Rapport du commissaire
Déclaration des personnes
responsables
Etats nanciers statutaires simpliés
Autres mesures de la performance
Principes de reporting du règlement
européen sur la taxonomie
Informations à l’attention des
actionnaires
Glossaire
70
72
78
79
86
86
88
90
170
175
176
178
182
186
187
4
6
10
11
12
13
15
16
28
40
42
51
53
54
55
55
66
2
Cenergy Holdings S.A.
Cenergy Holdings S.A. (« Cenergy Holdings », « la
Société » ou « la Holding ») investit dans des
entreprises industrielles positionnées à la pointe de
secteurs à forte croissance, tels que la distribution
d’énergie et les télécommunications.
Établie en Belgique, la Société a été fondée en 2016 et
est cotée sur Euronext Bruxelles ainsi qu’à la Bourse
d’Athènes (Athex).
Cenergy Holdings est une liale de Viohalco S.A., une
société holding de plusieurs sociétés européennes de
premier plan dans le secteur de la métallurgie. Les
liales de Viohalco sont spécialisées dans la fabrication
de produits en aluminium, cuivre et acier, de tubes
d’acier et de câbles, ainsi que dans le développement
d’applications industrielles de pointe. Elles disposent de
sites de production en Grèce, Bulgarie, Roumanie,
Royaume-Uni, Macédoine du Nord, Russie, Turquie.
Le rapport de gestion sur les comptes consolidés prescrit
par l’article 3:32 du Code belge des sociétés et des
associations (le « CSA »), inclut les informations à publier
conformément aux obligations réglementaires de la
Société et comprend les sections suivantes :
Revue des activités (pages 6-49) ;
Informations non nancières (pages 50-69) ;
Déclaration de gouvernance d’entreprise (pages 70-89).
Le rapport de gestion doit être lu conjointement avec les
états nanciers consolidés audités de Cenergy Holdings.
3
Les sociétés du portefeuille de Cenergy Holdings :
fournissent des
produits à
valeur ajoutée
pour des
marchés de
niche et
emploient plus
de 2.200
personnes
hautement
qualiées
ont une longue
expérience de la
mise en œuvre
de projets à
grande échelle
dans plus de
70 pays
servent des
clients
majeurs dans
le monde
entier depuis
près de 70
ans
70
ont investi plus
de 450 millions
d’euros au cours
des 10 dernières
années
€
4
Chers Actionnaires,
Après une année 2020 difcile, nous constatons
avec satisfaction que Cenergy Holdings a réussi à
se remettre en piste en 2021 une fois la crise de la
demande et les difcultés liées à la pandémie
surmontées. Les solides performances
commerciales et opérationnelles enregistrées
pendant l’exercice (au-delà du seuil de 100 millions
d’euros pour la deuxième année consécutive)
conrment notre capacité à aller de l’avant et à
miser sur le paradigme de la transition énergétique
grâce aux produits de qualité que nous proposons
à nos partenaires du monde entier.
Dans le secteur Câbles, la bonne dynamique de
2020 s’est poursuivie sur fond de calendriers de
production complets dans toutes les usines et
d’une exécution efcace des projets que nous
avions mis en route. La forte demande de
nouveaux projets sous-marins en Europe et en
Amérique a conduit à de nouvelles attributions
signicatives conduisant le carnet de commandes
à des niveaux historiquement élevés (plus d'un
milliard d'euros pour l'ensemble du groupe). En
outre, la demande accrue en ce qui concerne
l’activité produits a contribué à la croissance de
notre volume global de ventes et à nos bonnes
performances. La concurrence étant très vive dans
le secteur des câbles, nous avons à cœur de jouer
un rôle central, en qualité de chefs de le de
l’innovation, dans les domaines de la transition
énergétique et de la numérisation.
Par ailleurs, l’année écoulée a mis en lumière les
dés de taille que Corinth Pipeworks doit relever :
la baisse importante en 2020 de la consommation
et des prix de l’énergie a entraîné la suspension de
plusieurs programmes de recherche et de forage
dans le secteur des combustibles fossiles et a
accéléré nos projets de recherche d’un modèle
économique alternatif. Nous nous tournons vers
les nouveaux marchés de l’énergie, en privilégiant
les réseaux prêts pour l’hydrogène et les parcs
éoliens ottants offshore, sans pour autant négliger
le gaz naturel, qui est le principal combustible
intermédiaire dans la transition énergétique
mondiale. Outre cette évolution, nous avons été
impactés par un événement défavorable : le verdict
du ministère américain du Commerce sur les droits
antidumping, une décision dont le coût s’élève à
plus de 14 millions de dollars, que nous
contesterons devant les tribunaux.
La crise géopolitique et la guerre qui affectent
actuellement l’Ukraine retiennent toute notre
attention. Dès les premiers jours, nous avons vérié
qu’aucune personne n’est à risque et avons pris
toutes les mesures nécessaires de protection des
activités industrielles et commerciales dans cette
région d’Europe.
En 2022, nous restons attentifs à d'éventuelles
collaborations en Europe et à l’étranger, en
particulier sur le marché éolien offshore qui
présente un grand potentiel. J’ai le sentiment que la
n de la période défavorable pour le marché
international des tubes est proche et les
commandes de tubes d’acier qui sont enregistrées
viennent conrmer cet optimisme. Même si notre
gestion reste prudente, je suis convaincu que nous
afcherons une croissance soutenue et dégagerons
des marges satisfaisantes en 2022. Ces derniers
temps, nos sociétés ont démontré leur capacité à se
projeter et envisager l’avenir avec conance, sous
l’angle du développement durable, laissant augurer
des perspectives favorables.
Xavier Bedoret
Président du Conseil d’administration
Message du Président
5
6
Les sociétés de Cenergy Holdings fournissent des solutions et des services clé en main à un grand nombre de clients
dans les secteurs de l’énergie, des télécommunications et de la construction. Avec une expérience importante dans la
mise en œuvre de projets de grande envergure au niveau mondial et un accent particulier sur la satisfaction de la
clientèle, les sociétés jouent un rôle de premier plan dans leurs secteurs respectifs.
Le portefeuille de Cenergy Holdings présente la structure organisationnelle suivante, qui comprend deux segments
d’activité :
Segments et sociétés
Segment Câbles
• Hellenic Cables S.A. (« Hellenic Cables »), l’un des
plus importants producteurs de câbles en Europe,
fabrique des câbles électriques et de
télécommunication pour divers secteurs,
notamment le pétrole et le gaz, les énergies
renouvelables, le transport et la distribution
d’énergie, la construction et les
télécommunications.
• Fulgor S.A. (« Fulgor »), liale de Hellenic Cables,
fabrique des câbles sous-marins (de moyenne à
très haute tension), des câbles sous-marins à bre
optique, des câbles composites, des câbles à usage
spécique ainsi que des ls et des tiges de cuivre
et d’aluminium.
• Icme Ecab S.A. (« Icme Ecab ») fabrique des
câbles pour installations intérieures, énergie,
contrôle, applications industrielles et externes,
basse et moyenne tension, câbles ignifuges,
résistants au feu et sans halogène, câbles miniers,
câbles pour applications marines et spéciales,
câbles de télécommunication, câbles de
signalisation, de contrôle à distance et de
transmission de données, conducteurs en cuivre
et aluminium, et composés de plastique et de
caoutchouc.
• Lesco O.o.d. (Bulgarie), liale de Hellenic Cables,
située en Bulgarie, produit des emballages en bois.
• Lesco Romania S.A., basée à Bucarest en
Roumanie, assemble, répare et recycle les produits
d’emballage en bois.
• De Laire Ltd, société de droit chypriote, est une
société holding.
• Hellenic Cables Trading, liale entièrement détenue
par Hellenic Cables, fournit à nos clients aux États-
Unis une assistance directe et une expertise tout au
long de la durée de vie des projets énergétiques
sur le marché américain.
• Hellenic Cables Americas est une liale détenue à
100%, créée récemment aux États-Unis.
7
Segment Tubes d’acier
• Corinth Pipeworks Pipe Industry S.A. (« Corinth Pipeworks », CPW) est un important fabricant de tubes
d’acier pour le secteur du pétrole et du gaz et un important producteur de prolés creux pour le secteur
du bâtiment, avec des sites de production situés à Thisvi, en Grèce.
• CPW America, basée à Houston, aux États-Unis, a pour objectif de promouvoir les produits de Corinth
Pipeworks et de fournir un service commercial aux clients du groupe, ainsi qu’aux sociétés de Viohalco
situées en Amérique du Nord et du Sud.
• Warsaw Tubulars Trading, société de droit polonais, est une société holding.
• AO TMK-CPW est une entreprise associée de Cenergy Holdings (détenue à 49 %) formée par Corinth
Pipeworks et TMK, fabricant de tubes et de prolés creux.
• Humbel Ltd est une société constituée à Chypre, liale à 100 % de Cenergy Holdings, et détenant 49 %
des parts de AO TMK-CPW.
8
CPW America
Hellenic
Cables
Icme
Ecab
Lesco
Romania
De Laire
Fulgor Lesco
Hellenic
Cables
Trading
Câbles
Tubes
d’acier
Corinth Pipeworks Humbel
Warsaw Tubulars Trading DIA.VI.PE.THIV. AO TMK-CPW
Segments de Cenergy Holdings
Hellenic
Cables Americas
9
Notes :
* Consolidées selon la méthode de mise en équivalence.
** Entités non consolidées (autres investissements signicatifs).
*** Le 6 janvier 2022, la liale C-Energy Americas Co. a été rebaptisée Hellenic Cables Americas Co.
AO TMK-CPW*
(49%)
Warsaw Tubulars
Trading (100%)
Corinth
Pipeworks
(100%)
Humbel
Ltd
(100%)
Hellenic
Cables
Industry
(100%)
Steelmet*
(29,56%)
International
Trade*
(20,50%)
Noval
Property**
(1,87%)
Icme
Ecab
(99,98%)
Hellenic
Cables
Americas***
(100%)
De Laire
(100%)
Hellenic
Cables
Trading
(100%)
LESCO
(100%)
Fulgor
(100%)
DIA.VI.PE.THIV.*
(26,19%)
CPW America
(100%)
Description détaillée :
Belleville Tube
Company*
(19,4%)
Lesco
Romania
(65%)
10
Chiffres clés de 2021
Chiffre d’affaires (en millions d’euros) Par segment :
2017
758
2021 2020
Les sociétés du portefeuille de Cenergy Holdings :
• possèdent une longue expérience de la mise en
œuvre de projets d’envergure dans plus de 70
pays ;
• sont au service de clients majeurs à travers le
monde depuis près de 70 ans ;
• ont investi plus de 450 millions d’euros au cours
des 10 dernières années ;
• fournissent des produits à valeur ajoutée sur des
marchés de niche ; et
• emploient plus de 2.200 personnes hautement
qualiées.
➢ Chiffre d’affaires : 1.054 millions d’euros
➢ EBITDA ajusté : 104 millions d’euros
➢ EBIT ajusté : 78 millions d’euros
➢ Bénéce avant impôt : 31 millions d’euros
➢ Bénéce après impôt provenant des activités
poursuivies : 22 millions d’euros
➢ Capitaux propres : 278 millions d’euros
➢ Total des actifs : 1.206 millions d’euros
➢ Dette nette : 264 millions d’euros
964
958
908
1.054
2018
2019
2020
2021
Câbles Tubes d’acier
824 230
Câbles Tubes d’acier
600 308
78%
EBITDA ajusté (en millions d’euros) Par segment :
2017
57,4
2021 2020
61,0
90,1
102,0
104,1
2018
2019
2020
2021
Câbles Tubes d’acier Câbles Tubes d’acier
88,6
16,0
81,0
21,7
22%
66%
34%
11
Principaux résultats nanciers pour l’année
En 2021, malgré l’impact prolongé de la pandémie
de Covid-19 sur la chaîne d’approvisionnement
mondiale, Cenergy Holdings a enregistré une
performance remarquable. Tout au long de l’année,
le Groupe a maintenu la santé et le bien-être de son
personnel au sommet de sa liste de priorités grâce
à un ensemble de politiques et de mesures
concrètes, et a garanti un solide portefeuille de
commandes an de ne pas perturber son calendrier
de production. Cenergy Holdings s’est donc
manifestement surpassée en termes de rentabilité
opérationnelle, absorbant tout impact négatif
d’événements externes et inattendus, tout en
atteignant un niveau d’endettement net
exceptionnellement bas.
Concrètement, la rentabilité opérationnelle (EBITDA
ajusté) a dépassé pour la deuxième année
consécutive le seuil des 100 millions d’euros, soit 2 %
de plus qu’en 2020, tandis que les succès des
appels d’offres ont persisté, portant le carnet de
commandes total à plus d’un milliard d’euros au 31
décembre 2021.
En ce qui concerne le segment Câbles, la
dynamique favorable s’est maintenue tout au long
de l’année 2021 et les entreprises de fabrication de
câbles ont dégagé des bénéces positifs, avec une
croissance solide tant pour les projets que les
produits. Toutes les usines ont maintenu un
calendrier de production complet au cours de
l’année, ce qui a facilité la bonne exécution de
projets importants et amélioré l’EBITDA de 9 %. Le
volume des ventes de l’unité commerciale chargée
des produits a également augmenté, grâce à une
reprise de la demande et au succès de la stratégie
commerciale de l’unité, qui s’est notamment
traduite par des initiatives visant à pénétrer de
nouveaux marchés géographiques et à établir des
partenariats stratégiques avec de nouveaux clients
et partenaires. Enn, le programme
d’investissement en cours dans l’usine de câbles
sous-marins de Corinthe visant à poursuivre
l’amélioration de la capacité des câbles interréseaux
s’est poursuivi au cours de l’année et est maintenant
presque terminé.
D'autre part, 2021 a encore été une année difcile
pour le segment Tubes d’acier. Le marché de
l’énergie a fortement rebondi après une baisse sans
précédent de la consommation et des prix de
l’énergie en raison de la pandémie qui, associée au
report ou à l’annulation de plusieurs projets de
distribution de combustibles fossiles, a vu les prix
de l’énergie atteindre des niveaux très élevés. Un
certain nombre de projets de pipelines ont repris au
second semestre 2021, le gaz naturel restant le
principal combustible intermédiaire de la transition
énergétique globale. L’année s’est toutefois
achevée sur une mauvaise surprise, à savoir la
décision du département du Commerce des États-
Unis (DoC) concernant l’imposition de droits
antidumping sur les tubes soudés de grand
diamètre, qui a affecté les résultats de l’année en
cours d’environ 12,8 millions d’euros (14 millions de
dollars américains plus intérêts).
12
Le chiffre d’affaires consolidé pour 2021 s’élève à
1.054 millions d’euros, soit une hausse de 16 % en
glissement annuel reétant la croissance des
volumes de ventes sur le segment Câbles et
l’impact de la hausse des prix des métaux, tandis
que les turbulences observées dans l’activité des
tubes d’acier ont limité la progression du chiffre
d’affaires du Groupe.
L’EBITDA ajusté a augmenté de 2 % en
glissement annuel, pour atteindre 104 millions
d’euros. Le bénéce opérationnel du segment
Câbles a afché une hausse sensible pour la
troisième année consécutive, passant de 65
millions d’euros en 2019 à 81 millions d’euros en
2020 pour atteindre 89 millions d’euros en 2021
(taux de croissance annuelle moyen sur 3 ans :
17 %), un succès qui couvre la baisse du segment
Tubes d’acier (16 millions d’euros cette année
contre 22 millions d’euros en 2020). Dans
l’ensemble, la marge de l’EBITDA ajusté s’est
maintenue à un niveau élevé pour atteindre
environ 10 %, malgré l’ination du chiffre
d’affaires due à la hausse des cours des matières
premières.
Les charges nancières nettes ont diminué de 2,7
millions d’euros (9 % en glissement annuel, à 29
millions d’euros) en raison de la baisse des taux
d’intérêt et d’une gestion plus stricte du fonds de
roulement sur les deux segments qui ont permis
de contenir les intérêts nets et les coûts associés.
La solide rentabilité a manifestement été
impactée par la provision exceptionnelle de 12,8
millions d’euros suite à la décision du DoC. Ainsi,
le bénéce avant impôt a diminué à 30,5 millions
d’euros (soit une baisse de 14 % par rapport à
2020), entraînant également un léger recul du
bénéce après impôt sur la période qui s’élève à
22,1 millions d’euros, contre 24,9 millions d’euros
en 2020 (2,1 % du chiffre d’affaires contre 2,7 %
en 2020).
Résultats nanciers du Groupe
Tableau 1 : Analyse de la rentabilité
1
Montants en milliers d'euros 2021 2020
Chiffre d’affaires 1.054.203 908.417
Marge brute 108.673 103.513
Marge brute (%) 10,3 % 11,4 %
EBITDA ajusté 104.140 101.995
EBITDA ajusté (%) 9,9 % 11,2 %
EBITDA 85.203 91.315
EBITDA (%) 8,1 % 10,1 %
EBIT ajusté 78.435 77.923
EBIT ajusté (%) 7,4 % 8,6 %
EBIT 59.498 67.244
EBIT (%) 5,6 % 7,4 %
Résultat nancier net (28.985) (31.640)
Résultat avant impôt 30.513 35.604
Résultat après impôt de l’exercice 22.079 24.922
Marge nette (%) 2,1 % 2,7 %
Résultat attribuable aux propriétaires 22.077 24.923
Montants en euros 2021 2020
Résultat par action 0,11610 0,13106
1. Source : Compte de résultat consolidé et Autres mesures de la performance.
13
Tableau 2 : État consolidé de la situation nancière (simplié)
Montants en milliers d'euros 31 déc. 2021 31 déc. 2020
ACTIFS
Immobilisations corporelles 476.458 457.937
Immobilisations incorporelles 31.254 29.323
Entités mises en équivalence 36.431 34.539
Autres actifs non courants 15.622 17.089
Actifs non courants 559.765 538.889
Stocks 284.025 213.192
Créances clients et autres débiteurs 132.040 112.872
Actifs sur contrats 98.217 64.875
Trésorerie et équivalents de trésorerie 129.606 81.035
Autres actifs courants 2.298 1.129
Actifs courants 646.185 473.103
TOTAL DES ACTIFS 1.205.950 1.011.992
CAPITAUX PROPRES 277.541 254.887
PASSIFS
Emprunts et dettes nancières 174.941 174.625
Dettes résultant des contrats de location-nancement 2.080 3.681
Passifs d'impôt différé 38.382 32.359
Autres passifs non courants 28.615 29.151
Passifs non courants 244.017 239.816
Emprunts et dettes nancières 215.699 231.592
Dettes résultant des contrats de location-nancement 1.216 1.752
Dettes fournisseurs et autres créditeurs 422.622 249.092
Passifs sur contrats 26.009 30.196
Autres passifs courants 18.846 4.657
Passifs courants 684.392 517.289
TOTAL DES PASSIFS 928.409 757.105
TOTAL DES CAPITAUX PROPRES ET PASSIFS 1.205.950 1.011.992
Bien que les deux segments possèdent des usines
modernes et efcaces, le Groupe a poursuivi ses
programmes d’investissement dans ses liales an
d’être en mesure de répondre dans les temps aux
commandes enregistrées et de garantir sa
croissance future. En 2021, les dépenses
d’investissements totales ont atteint 44,5 millions
d’euros, dont 35 millions d’euros pour le segment
Câbles et 9,5 millions d’euros pour le segment
Tubes d’acier. En outre, de nouveaux plans de
dépenses d’investissement des sociétés ont déjà
été sélectionnés pour gurer dans des
programmes nationaux d’incitation à
l’investissement en conformité avec la
réglementation actuelle.
Le fonds de roulement (incluant les actifs et
passifs sur contrats) a sensiblement diminué pour
atteindre 41 millions d’euros au 31 décembre 2021,
soit une baisse de 59 % en glissement annuel (100
millions d’euros au 31/12/2020). Ce résultat est
attribuable à la gestion stricte du fonds de
roulement dans les deux segments, c’est-à-dire à
la négociation de meilleures conditions de
paiement avec les partenaires de la chaîne
d’approvisionnement, ainsi qu’à une surveillance
plus étroite des achats de matières premières et
au franchissement des étapes importantes des
projets. L’évolution future du niveau de fonds de
roulement dépendra du calendrier des paiements
anticipés et des paiements intermédiaires des
projets énergétiques, ainsi que de l’évolution des
cours des matières premières.
Par conséquent, la dette nette a diminué à des
niveaux historiquement bas (264 millions d’euros
au 31 décembre 2021), soit une baisse de 66
millions d’euros par rapport au 31 décembre 2020
(331 millions d’euros), prouvant encore les efforts
et l’engagement du Groupe en matière de
désendettement.
Perspectives
Dans l’ensemble, les prévisions de Cenergy
Holdings pour cette année sont favorables, la
stabilité du chiffre d’affaires soutenant les marges
d’exploitation, tandis que la structure solide des
sociétés et leurs technologies de pointe donnent
conance en une croissance durable à long terme.
1414
1515
Activités des segments
et Perspectives
16
Câbles
Activités
Le segment Câbles de Cenergy Holdings est
composé de trois sociétés, ci-après dénommées
collectivement Hellenic Cables :
1. Hellenic Cables Industry S.A. (ci-après « Hellenic
Cables Industry ») et sa liale Fulgor S.A. (ci-
après « Fulgor »), opérant en Grèce, et
2. Icme Ecab S.A. (ci-après « Icme Ecab »), qui
opère en Roumanie.
Hellenic Cables est une entreprise présente au
niveau mondial sur les marchés de la distribution
d’énergie dans les domaines des sources d’énergie
renouvelables (SER), des télécommunications et de
la transmission de données, de la construction et de
l’industrie, et se concentre notamment sur les
exportations.
Hellenic Cables est un fournisseur agréé des plus
grands Gestionnaires de Réseau de Transport
(« GRT ») d’électricité internationaux et possède en
Grèce, à Corinthe, l’une des usines de câbles sous-
marins les plus importantes et les plus avancées au
monde. Depuis sa création, Hellenic Cables a
adopté les plus récentes technologies an de
développer une large gamme innovante de câbles
et vise à fournir des produits et des services de
pointe compétitifs destinés aux marchés
internationaux.
La gamme de produits qu’elle propose comprend
une grande variété de câbles et de ls qui
répondent à différentes demandes du marché. Elle
se compose de câbles sous-marins et terrestres, de
câbles d’alimentation à basse, moyenne, haute et
très haute tension, de câbles ombilicaux, de câbles
à bre optique, de câbles de données, de
signalisation et de télécommunication, ainsi que de
conduites sous-marines exibles.
Systèmes de câbles sous-marins
Des câbles sous-marins de basse, moyenne,
haute et très haute tension, pour les îles et
l’interconnexion de parcs éoliens.
Des câbles HVDC
Des câbles de courant continu de haute tension
pour interconnexions offshore et onshore.
Des câbles de haute et de
très haute tension
Des câbles de haute et très
haute tension pour la
transmission de données.
Des câbles de distribution
d’alimentation
Des câbles de basse et
moyenne tension pour la
distribution d’alimentation.
Energie
Des câbles pour les parcs éoliens
Des câbles de basse, de moyenne et de
haute tension pour les parcs éoliens.
Des câbles industriels
Des câbles de basse, de moyenne
et de haute tension et des câbles
de commandes pour l’usage
industriel.
Câbles ferroviaires
Des câbles de basse, de moyenne,
de haute tension et de très haute
tension comme des câbles de
signalisation et de signalisation
ferroviaire.
Applications industrielles
Câbles de transmission de
données
Câbles à bre
optique
FTTH câbles
(Fibre jusqu’au
domicile)
Câbles de télécommunication et de transmission de données
17
Hellenic Cables Industry a plus de 70 ans
d’expérience dans la fabrication de câbles électriques
et de télécommunication et détient deux usines en
Grèce, situées à Thiva et à Oinofyta. Elle fabrique des
câbles électriques terrestres, allant de la basse à la
très haute tension, ainsi que des câbles de
télécommunication, tous conçus sur mesure pour
répondre aux spécications de nos clients.
Fulgor a été créée en 1957 et acquise par Hellenic
Cables en 2011. Au cours des soixante dernières
années, Fulgor a installé une grande partie des
réseaux d’électricité et de télécommunications ainsi
que la plupart des connexions par câbles sous-
marins en Grèce. Son usine fabrique des câbles
sous-marins (de moyenne à très haute tension), des
câbles sous-marins à bre optique, des câbles
composites, des câbles à usage spécique ainsi que
des ls et des tiges de cuivre et d’aluminium.
Un plan d’investissements important déployé au
cours des dernières années a permis à Fulgor de
mettre en place avec succès des solutions
rentables, ables et innovantes dans le cadre de
projets complexes livrés clés en main, ce qui lui a
assuré une place de premier plan sur le marché de
la fabrication de câbles sous-marins ainsi que dans
le secteur mondial de l’énergie offshore.
Icme Ecab, avec plus de 50 ans d’expérience sur les
marchés roumain et international du câble, a rejoint
les entreprises Hellenic Cables en 1999. Elle dispose
d’un portefeuille de produits diversiés, axé sur les
câbles destinés aux installations en intérieur et
fournit les marchés locaux et internationaux, soit via
le réseau d’Hellenic Cables soit directement auprès
des clients naux.
Parmi les clients du segment Câbles gurent E.ON,
Vattenfall, Tennet, Energinet, Ørsted, Enel, DEME,
Tideway, Van Oord, ENBW, SSE, Iberdrola,
Electricity Northwest, Terna, Alliander, Koncar,
DEWA, HEDNO, ADMIE (IPTO), EAC Cyprus, Litgrid,
Sonelgaz, Takreer, Motor Oil, Hellenic Petroleum,
Carillion, Semco Maritime, Aktor, Metka, ABB,
Schneider Electric, Landis+Gyr, Siemens, Hyundai,
Sagem, Thales, Vivacom, Vodafone, Cyta, DNO,
Cosmote, GO (Malte), Armentel, Santerne, ALSTOM
Transport, Bombardier, Siemens, Network Rail
(Royaume-Uni), OSE (Grèce), Attiko Metro (Grèce)
et TE connectivity (Belgique).
Stratégie d’entreprise
Les objectifs stratégiques qui orientent les activités
opérationnelles des sociétés du segment Câbles
sont les suivants :
• développer en permanence des produits et
services à forte valeur ajoutée, tels que des
câbles sous-marins et souterrains à haute et très
haute tension, ainsi que des services
d’installation et des solutions clés en main ;
• diversier la couverture géographique dans des
régions dynamiques telles que l’Europe et les
États-Unis, des marchés qui investissent
massivement dans le développement de
réseaux d’énergie et de télécommunications et
dans des projets d’énergies renouvelables ;
• maintenir de hauts niveaux de productivité en
rationalisant davantage la base de coûts, en
appliquant une gestion des stocks plus stricte et
en améliorant encore les performances
opérationnelles des unités de production ;
• améliorer davantage les liquidités grâce à une
gestion prudente des éléments du fonds de
roulement ;
• conserver l’attention portée au capital humain
et au développement durable de ses
entreprises.
Hellenic
Cables
Icme
Ecab
Hellenic
Cables
Americas
De Laire
Fulgor Lesco
Hellenic
Cables
Trading
Câbles
Lesco
Romania
18
Portefeuille de produits
Hellenic Cables propose une large gamme de
câbles sous-marins et terrestres (de basse à très
haute tension), de services d’installation et de
solutions clé en main pour les réseaux électriques,
l’interconnexion, l’éolien offshore et onshore,
l’énergie solaire, le pétrole et le gaz ainsi que les
industries lourdes. Hellenic Cables produit
également des câbles de télécommunication et de
transmission de données, des câbles de jaugeage et
de commande, des câbles à bre optique (sous-
marin, monomodal et multimodal), des câbles de
signalisation et de signalisation ferroviaire, etc.
Solutions clés en main
Au cours des dernières années, les entreprises
Hellenic Cables, déjà reconnues pour la fourniture de
câbles destinés à différentes applications, sont
devenues des prestataires de services à part entière
à même de réaliser des projets complets clé en main,
tant pour les réseaux onshore qu’offshore. Pour y
parvenir, elles ont créé un bureau interne de gestion
de projets qui réunit des personnels hautement
qualiés et des sous-traitants expérimentés. Elles
peuvent ainsi assurer la fourniture et l’installation de
systèmes de câbles sous-marins de moyenne à très
haute tension, des systèmes de câbles à bre
optique sans répéteur, des systèmes de câbles
électriques souterrains et composites électriques
pouvant atteindre les 400 kV ainsi que des systèmes
souterrains à bre optique.
Leurs compétences incluent :
• La fourniture de services d’installation de
systèmes de câbles souterrains de haute à très
haute tension, ainsi que de tous les systèmes de
câbles sous-marins de Hellenic Cables.
• Les réparations et les remplacements de
systèmes d’interconnexion souterrains pour les
câbles à haute tension, ainsi que de systèmes de
câbles sous-marins et à bre optique.
• Les services OEM (fabricant de matériel
d’origine), notamment la conception, la
fabrication et le conditionnement.
• Les applications personnalisées pour une mise
en œuvre optimale des systèmes déjà installés.
• Les services de supervision, pour les produits
fournis par des tiers, en particulier lors de
l’installation de câbles souterrains et sous-
marins.
• L’assistance technique, en matière de
conception, solutions de maintenance pour les
câbles souterrains et sous-marins, assistance
post-installation, etc.
• Les services de transport et de stockage pour
tous les types de produits de Hellenic Cables.
• La formation et l’information du personnel des
clients soit par des collaborateurs expérimentés
et spécialisés de Hellenic Cables, soit par des
sociétés de conseil et des consultants
techniques de renom.
• La fourniture du matériel de remplacement,
comme des pièces de rechange pour la
maintenance des systèmes d’énergie et de
télécommunications installés, tout au long de
la durée de vie de chaque interconnexion
conçue.
Sites de production et installations
portuaires
Après avoir beaucoup investi dans l’extension et
l’amélioration de leurs installations de production,
Hellenic Cables et ses liales disposent d’une base
de production performante regroupant trois usines
en Grèce, une en Roumanie et une en Bulgarie :
• Usine de production de câbles d’alimentation
et à bre optique | Thiva (Grèce)
Capacité de production annuelle : 60.000 tonnes
L’usine de Thiva, détenue par Hellenic Cables,
occupe une supercie totale de 175.082 m
2
, dont
53.237 m
2
de bâtiments. Elle est spécialisée dans la
production de câbles terrestres de transport
d’énergie et de télécommunication.
• Port et usine de production de câbles sous-
marins | Corinthe (Grèce)
Capacité de production annuelle : 50.000 tonnes
de câbles
L’usine, propriété de Fulgor, est située à
Soussaki, dans le district de Corinthe, et occupe
un terrain de 210.732 m
2
, dont 97.957 m
2
de
bâtiments (incluant les fonderies de cuivre et
d’aluminium). Suite à la mise en place d’un
important plan d’investissement déployé au
cours de la dernière décennie, l’usine est
dorénavant l’une des plus avancées au monde
dans le domaine des câbles sous-marins à haute
19
et très haute tension. Elle se distingue par de
nombreux avantages uniques, notamment
l’intégration verticale, grâce à la production en
interne de l de cuivre et d’aluminium, la
production de câbles sous-marins jusqu’à 500 kV
en très grandes longueurs continues, le
chargement direct à bord de navires de pose de
câbles au port de l’usine, accessible toute
l’année, et l’une des capacités de stockage les
plus élevées au monde. Ces dernières années,
l’accent a été mis sur la nalisation
d’investissements dans la fabrication de câbles
d’interconnexion, permettant ainsi aux parcs
éoliens offshore de fournir des
approvisionnements énergétiques stables et
sufsants.
• Usine de câbles électriques et de
télécommunication | Bucarest (Roumanie)
Capacité de production annuelle : 50.000 tonnes
L’usine, détenue par Icme Ecab, est située à
Bucarest, en Roumanie, sur un terrain d’une
supercie totale de 267.789 m
2
, dont 102.138 m
2
de bâtiments. Elle produit une large gamme de
câbles terrestres et de télécommunication, ainsi
que d’autres câbles sur demande spécique.
• Usine de production de composés en plastique
et en caoutchouc | Oinofyta (Grèce)
Capacité de production annuelle : 24.000 tonnes
L’usine de production de composés d’Oinofyta, en
Grèce, assiste Hellenic Cables dans la production
de composés en PVC et en caoutchouc et couvre
une supercie totale de 21.262 m
2
, dont 9.216 m
2
de bâtiments. Elle inclut un laboratoire de pointe
spécialisé dans les polymères qui permet
d’analyser les polymères et de réaliser des
analyses chimiques spécialisées aux ns de
contrôle qualité.
20
21
22
• Usine de production d’emballages en bois |
Blagoevgrad (Bulgarie)
Capacité de production annuelle : 16.500 tonnes de
produits d’emballage en bois
L’usine, détenue par Lesco O.o.d., est une entreprise
forestière moderne établie en 1998 à Blagoevgrad,
en Bulgarie, et exclusivement spécialisée dans la
fabrication de produits d’emballage en bois (cales,
enrouleurs, palettes, caisses) permettant d’enrouler
différents types de câbles.
Innovation, technologie et
investissements
En 2021, dans la continuité d’un important plan
d’investissement déployé au cours de la dernière
décennie, à un rythme moins soutenu toutefois, le
segment Câbles a investi 35 millions d’euros. Cela a
permis à l’usine de Corinthe de produire des câbles
sous-marins pouvant atteindre 500 kV en grandes
longueurs continues, et d’augmenter sa capacité
annuelle pour les câbles haute tension et
d’interconnexion.
Toutefois, une autre forme d’investissement
permanent est plus précieuse encore pour Hellenic
Cables : la recherche et développement (R&D). Un
service de R&D dédié, fort d’une équipe de
chercheurs et d’ingénieurs de haut niveau et
s’appuyant sur des logiciels avancés et des
installations d’essais modernes, mène des activités
de recherche fondamentale, de développement de
produits, d’innovation et d’optimisation de produits,
tout en apportant une assistance technique en
matière d’ingénierie et de fabrication. Ces activités
viennent étayer la stratégie d’extension du segment
visant à proposer davantage de produits verts, à
empreinte environnementale réduite.
Hellenic Cables collabore avec plusieurs universités
et centres de recherche an de créer des réseaux
de recherche et de promouvoir les nouvelles
technologies. Parmi ces centres gurent de
nombreuses institutions grecques (Université
Technique Nationale d’Athènes, Université de
Patras, Université Aristote de Thessalonique,
Université Démocrite de Thrace), l’université
d’Exeter (Royaume-Uni), l’université de
Southampton (Royaume-Uni), l’université de
Montpellier (France), et l’université de Turin (Italie),
ainsi que divers organismes de certication tels que
SINTEF (Norvège), KEMA-DNV GL (Pays-Bas) et
EDF (France).
Activités de recherche et
développement en 2021
L’année 2021 a été caractérisée par des dés de
taille dans le domaine de la recherche et du
développement, qui sont abordés dans le cadre de
projets de R&D spéciques. Ces projets portent
notamment sur la fourniture de produits ables et
de qualité supérieure à des clients existants et à des
nouveaux clients, le développement de nouvelles
solutions offshore et onshore et l’optimisation des
conceptions existantes en termes de coûts et de
techniques. Le fruit de ces recherches est présenté
ci-après :
Nouveaux clients – nouveaux marchés
• Câbles d’interconnexion de 66 kV pour les
nouveaux clients et les clients existants
• Câbles d’exportation de 150 kV pour les
interconnexions sous-marines
• Câbles onshore haute et moyenne tension pour
divers gestionnaires de réseau de transport
européens
• Câbles terrestres moyenne tension pour les pays
baltes
Développement de nouveaux produits
a) Nouvelle conception de câbles d’exportation
dynamiques, en mesure de fonctionner en
présence de fortes contraintes mécaniques
b) Développement de la conception de
a. câbles sous-marins d’interconnexion de 132 kV
b. câbles sous-marins d’exportation de 400 kV
c. joints de transition pour conducteurs en
différents métaux et diamètres avec une
nouvelle méthode de soudage
c) Nouveaux câbles onshore très haute tension et
haute intensité avec une conception spéciale de
conducteur
d) Nouveaux composés/recettes pour les pièces
non conductrices des câbles onshore. L’accent a
été mis sur une utilisation accrue de matériaux
recyclables.
23
24
Recherche appliquée
• Élaboration d’un outil de calcul permettant de
sélectionner la conception optimale de câbles
d’interconnexion par rapport aux dépenses
d’investissement et d’exploitation
• Dénition d’une méthodologie de test pour les
paramètres magnétiques et électriques des
câbles sous-marins
• Vérication expérimentale de nouveaux
matériaux dans le cadre d’essais de
vieillissement sur 2 ans
• Élaboration d’une méthodologie de mesure
pour les câbles onshore à très haute tension et
intensité
• Développement de modèles numériques/de
simulation pour l’estimation des paramètres
mécaniques et électriques lors de la phase de
conception.
• Développement interne de nouveaux composés
aux propriétés thermomécaniques
• Publication de nouveaux sujets dans des revues
et dans le cadre de conférences, et
participation à des comités techniques tels que
la Cigre et la CEI.
Les dépenses totales de R&D pour 2021 s’élèvent à
10,0 millions d’euros (2020 : 8,2 millions d’euros),
dont 3,1 millions d’euros (2020 : 2,7 millions d’euros)
pour la recherche fondamentale et les activités de
recherche spéciques aux clients.
Projets récents
Dans l’optique d’atteindre une pleine capacité de
production, Hellenic Cables a continué à répondre à
des appels d’offres dans plusieurs régions et est
parvenu à obtenir plusieurs marchés pour de
nouveaux projets et des accords-cadres, sur les
marchés onshore et offshore :
• Sur le marché offshore, après avoir remporté
un nouveau marché pour « Dogger Bank C »,
Hellenic Cables est devenu le fournisseur
exclusif de câbles d’interconnexion pour le plus
grand parc éolien offshore au monde, Dogger
Bank, un parc éolien offshore situé au
Royaume-Uni. En 2021, Hellenic Cables a
conclu son tout premier contrat majeur portant
sur des câbles sous-marins avec Vattenfall,
tandis qu’ADMIE a attribué à Hellenic Cables
l’interconnexion électrique Santorin-Naxos de
150 kV.
• Sur le marché onshore, Hellenic Cables a
décroché d’importants accords-cadres et des
contrats clés en main dans toute l’Europe,
notamment un accord-cadre clé en main avec
Réseau de Transport d’Électricité (« RTE »)
autorisant Hellenic Cables à fournir au
Gestionnaire de réseau de transport (GRT)
français des câbles souterrains de 90 kV et 225
kV. Un certain nombre de projets souterrains au
Royaume-Uni ont également été attribués et
exécutés tout au long de l’année.
25
La liste ci-dessous présente des projets marquants obtenus en 2021.
Projet /
Accord-cadre Client Description et champ d’application Période d’exécution
Dogger Bank C, DEME Offshore Conception, fabrication, essais et fourniture d’environ 2023-24
Royaume-Uni 240 km de câbles d’interconnexion 66 kV à isolation
XLPE et des accessoires associés. Ce projet vient compléter
les 650 km de câbles d’interconnexion déjà attribués pour
les phases A et B. Le projet de parc éolien Dogger Bank
Wind Farm est mis en place en trois phases de 1,2 GW
par la coentreprise créée par SSE Renewables et Equinor.
Vesterhav Nord / Vattenfall Conception, fabrication, essais et fourniture d’environ 70 km 2023-24
Syd, Danemark de câbles d’interconnexion 66 kV à isolation XLPE et des
accessoires associés pour les projets de parcs éoliens offshore
Veterhav Nord / Syd. Il s’agit du tout premier contrat majeur
de câbles sous-marins entre Hellenic Cables et Vattenfall.
Interconnexion ADMIE
2
La section sous-marine de l’interconnexion Santorin-Naxos 2022-23
Santorin-Naxos, aura une longueur totale de 82,5 km et sera immergée à
Grèce une profondeur maximale de 400 mètres.
Centrale électrique Energinet Conception, fabrication, fourniture et transport d’environ 2021-22
d’Amager - Intercon- 11 km de câbles sous-marins 145 kV à isolation XLPE. Le
nexion de la sous- périmètre des travaux comprend également la fourniture
station de Svanemølle,
d’accessoires connexes et les missions de supervision.
Danemark
Contrat-cadre HT, RTE Contrat de 3 ans, avec possibilité de prolongation pour 2023-26
France deux années supplémentaires, portant sur des câbles
souterrains haute tension.
Parc éolien Kareas Terna Energy SA Le système de câble d’interconnexion comprend environ 2021-22
II, Grèce 70 km de câbles sous-marins composites à trois
conducteurs de 150 kV, ainsi que 11 km de câbles
souterrains onshore à un conducteur de 150 kV, ainsi que
tous les accessoires, joints, terminaisons et raccords
nécessaires à la réalisation du système. Le contrat portant
sur la fabrication et les tests de tous les câbles sous-
marins a été conclu en 2021 et l’installation est
prévue début 2022.
La liste suivante présente les principaux projets achevés en totalité ou en partie en 2021.
Projet Client Description et champ d’application Période d’exécution
Crète-Péloponnèse, ADMIE
2
L’interconnexion électrique sous-marine et souterraine 2018-21
Grèce d’une longueur de 178 km entre la Crète et le Péloponnèse,
l’un des projets les plus complexes jamais réalisés au
monde, a été reliée avec succès au réseau électrique au
deuxième trimestre 2021.
Hollandse Kust Zuid TenneT La fabrication de câbles sous-marins pour la phase B s’est 2018-23
A&B, Pays-Bas achevée avec la livraison des câbles sous-marins 220 kV
et 66 kV.
Interconnexion de ADMIE
2
Le câble sous-marin a été testé avec succès avec 2020-21
l’île de Skiathos, plusieurs mois d’avance sur le calendrier du projet.
Grèce
Projet sous-marin Kon
čar Group Le câble sous-marin 110 kV d’une longueur de 12 km pour 2021-22
mer Adriatique, le remplacement de lignes de câbles obsolètes existantes
Croatie dans la mer Adriatique a été testé avec succès en 2021.
Parc éolien offshore Dominion Energy Réalisation réussie de la fabrication et du chargement en 2021-22
littoral de l’état de vue de la livraison d’environ 50 km de câbles
Virginie, États-Unis d’interconnexion sous-marins à isolation XLPE de 66 kV,
reliant les éoliennes à la sous-station offshore.
2. Gestionnaire de réseau de transport (GRT) pour l’alimentation électrique en Grèce
26
Il est important de noter ici que, malgré la mise en
œuvre de plusieurs restrictions imposées par les
gouvernements locaux en raison de la pandémie de
Covid-19, Hellenic Cables a réussi à livrer des projets
complexes dans les délais. Ce succès est
entièrement attribuable au strict respect de la part
du Groupe non seulement des mandats externes,
mais aussi des protocoles et procédures de sécurité
internes et à la coordination continue avec les
clients et les partenaires de la chaîne
d’approvisionnement.
Performances nancières 2021
En 2021, l’unité commerciale en charge des projets
a exécuté les commandes de manière efcace et a
continué à développer son carnet de commandes
en remportant des prix importants en Grèce et à
l’étranger. De même, l’unité commerciale en charge
des produits a afché une augmentation
signicative des volumes de vente par rapport à
2020. Toutes les usines ont maintenu un calendrier
de production complet tout au long de l’année,
soutenant ainsi ces efforts commerciaux.
Hellenic Cables a poursuivi son activité d’appel
d’offres et a remporté plusieurs nouveaux projets
sur les marchés de l’éolien offshore et des
interconnexions, ainsi que des contrats-cadres de
grands GRT :
• Dans le secteur offshore, Hellenic Cables s’est vu
attribuer la section sous-marine de
l’interconnexion Santorini-Naxos (longueur totale
du câble : 82,5 km, profondeur maximale : 400
mètres) en Grèce, tandis que l’attribution du
contrat de câbles interréseaux pour la phase C du
parc éolien offshore de Dogger Bank, au
Royaume-Uni, a fait d’Hellenic Cables le
fournisseur exclusif de câbles pour le plus grand
parc éolien offshore du monde. Parmi les autres
projets offshore majeurs attribués, citons le tout
premier grand contrat de câbles sous-marins avec
Vattenfall pour la conception, la fabrication, les
essais et la fourniture d’environ 70 km de câbles
interréseaux et d’accessoires associés pour le
projet de parc éolien offshore Vesterhav Nord/Syd.
• Dans le secteur onshore, Hellenic Cables a
remporté d’importants contrats clés en main
dans toute l’Europe, notamment au Royaume-
Uni, et a signé des accords-cadres avec les
principaux GRT en Grèce et à l’étranger,
notamment le contrat-cadre avec RTE, le GRT
français, pour la fourniture de câbles souterrains
de 90 kV et 225 kV, d’accessoires et de services
d’installation.
En conséquence des éléments ci-dessus, le carnet
de commandes du segment à la n de l’année
dépassait 650 millions d’euros.
Dans le même temps, plusieurs projets ont été
menés à bien, en totalité ou en partie, tout au long
de l’année 2021, notamment :
• l’interconnexion électrique sous-marine et
souterraine de 178 km de long entre la Crète et
le Péloponnèse, l’un des projets les plus
exigeants jamais réalisés dans le monde
(l’interconnexion CVC la plus longue et la plus
profonde, à savoir 1 km), a été installée et mise
sous tension avec succès en mai ;
• les tests électriques du câble sous-marin haute
tension de 150 kV qui relie l’île de Skiathos au
réseau national de transport d’électricité grec
ont été réalisés avec succès au début de l’année ;
• la production de tous les câbles interréseaux de
66 kV pour le parc éolien offshore Seagreen au
Royaume-Uni a été achevée et les livraisons
devraient se terminer au début de 2022 ;
• la production destinée à la phase B du projet
Hollandse Kust Zuid aux Pays-Bas a également
été achevée, avec la livraison des deux câbles
sous-marins de 220 kV achevée au deuxième
trimestre de l’année ; et
• la production des câbles sous-marins pour
l’interconnexion du parc éolien Kareas II a été
achevée, selon le calendrier prévu au quatrième
trimestre 2021.
Les volumes de vente de l’unité commerciale en
charge des produits ont augmenté de 14 % en 2021,
suite à la reprise de la demande. Conjuguée à une
gamme de produits avantageuse, cela a contribué à
la rentabilité du segment.
Grâce aux éléments ci-dessus, le segment Câbles a
enregistré une augmentation de l’EBITDA ajusté de
7,7 millions d’euros, atteignant 88,6 millions d’euros
en 2021, contre 80,9 millions d’euros en 2020. Le
bénéce avant impôt correspondant a atteint 44,9
millions d’euros, contre 35,2 millions d’euros en
2020, tandis que le bénéce net après impôt a suivi
la même tendance pour atteindre 37,2 millions
d’euros (26,4 millions d’euros en 2020).
La dette nette du segment a diminué de plus de 18 %
en glissement annuel pour atteindre moins de 200
millions d’euros (contre 242 millions d’euros au
31/12/2020). La détermination à revoir le prol de la
dette, à obtenir des charges nancières nettes
inférieures et à parvenir à une structure du capital
efcace s’est notamment poursuivie avec des
mesures incluant, entre autres, l’émission de deux
emprunts obligataires verts pour un montant total
de 40 millions d’euros. Ces emprunts obligataires
sont conformes aux principes nanciers ESG et
soutiendront les besoins en fonds de roulement
pour la conception, la production, l’installation et
l’exploitation de systèmes de câbles sous-marins et
terrestres dans le cadre de projets liés au transport
d’énergie à partir de sources d’énergie renouvelable
27
Perspectives 2022
Suite à la solide performance enregistrée en 2021 et
compte tenu du contexte macroéconomique actuel, le
segment Câbles devrait continuer à bénécier d’un
ensemble solide de projets sécurisés, tout en passant
par de nouvelles commandes importantes (comme le
projet Soa Offshore Wind Farm (OWF) au Royaume-
Uni, le projet Vesterhav OWF au Danemark, etc.). La
dynamique favorable du marché, qui indique un fort
potentiel du secteur de l’éolien offshore, et la capacité
avérée des entreprises du segment à se développer sur
de nouveaux marchés annoncent une croissance solide
dans un avenir proche. L'annonce d'un éventuel
partenariat avec Ørsted, leader mondial du
développement de l'éolien en mer, pour la création
d'une usine de câbles sous-marins inter-réseaux dans
l'État du Maryland, aux États-Unis, est un exemple des
opportunités créées par le potentiel positif du marché.
L’unité commerciale en charge des projets sous-marins
devrait maintenir son haut niveau d’utilisation des
capacités de production tout au long de 2022,
demeurant le moteur de la rentabilité de l’ensemble du
segment. En ce qui concerne l’unité commerciale en
charge des projets onshore, plusieurs récompenses au
Royaume-Uni témoignent de la présence et de
l’investissement continus d’Hellenic Cables sur ce
marché, tandis que le positionnement fort sur d’autres
marchés, tels que la Méditerranée orientale et l’Europe
centrale, indique également une forte croissance de
cette activité.
Au sein de l’unité commerciale en charge des produits de
câbles, les niveaux de demande accrus sur les principaux
marchés d’Europe occidentale, du Moyen-Orient et des
Balkans devraient se maintenir, car les secteurs de la
construction et de l’industrie ont rebondi. De plus, les
contrats-cadres récemment conclus garantissent des
niveaux accrus d’utilisation des capacités pour les années
à venir, tandis que les initiatives de diversication
géographique se poursuivent an d’étendre et de
renforcer les ux de chiffre d'affaires.
La priorité opérationnelle pour le segment Câbles reste
la réalisation efcace des projets existants et
l’attribution de nouveaux projets, tandis que sur le plan
stratégique, toutes les coopérations possibles visant à
utiliser le savoir-faire dans le secteur de l’éolien offshore
et les nouvelles opportunités commerciales dans le
monde entier sont explorées.
De plus amples informations sont
disponibles sur le site Internet de Hellenic
Cables : www.hellenic-cables.co
Tableau 3 : Analyse de rentabilité – segment Câbles
3
Montants en milliers d'euros 2021 2020
Chiffre d’affaires 824.291 599.858
Marge brute 92.521 79.609
Marge brute (%) 11,2 % 13,3 %
EBITDA ajusté 88.625 80.956
EBITDA ajusté (%) 10,8 % 13,5 %
EBITDA 83.273 71.506
EBITDA (%) 10,1 % 11,9 %
EBIT ajusté 71.777 65.730
EBIT ajusté (%) 8,7 % 11,0 %
EBIT 66.425 56.281
EBIT (%) 8,1 % 9,4 %
Résultat nancier net (21.539) (21.034)
Résultat avant impôt 44.886 35.247
Marge nette avant impôt (%) 5,4 % 5,9 %
Résultat après impôt de l’exercice 37.216 26.361
Résultat attribuable aux propriétaires 37.214 26.362
et à l’interconnexion électrique des îles.
Enn, il convient de mentionner l’investissement dans
l’usine de câbles sous-marins de Corinthe, destiné à
accroître la capacité des câbles interréseaux, qui est
maintenant presque terminé. Les dépenses
d’investissement pour le segment ont atteint 35
millions d’euros, dont 26 millions d’euros sont pour
des investissements dans l’usine de Corinthe.
3. Source : Compte de résultat consolidé et Autres mesures de la performance
28
Activités
Corinth Pipeworks (ci-après « CPW ») gure au
nombre des leaders mondiaux de la fabrication de
tubes d’acier et de prolés creux pour les secteurs
de l’énergie et de la construction. Forte d’un
parcours et d’une expérience menés avec succès
depuis plus d’un demi-siècle, l’entreprise a mis en
œuvre des projets très complexes avec les plus
grandes sociétés du secteur de l’énergie dans le
monde entier. Les tubes d’acier fabriqués par
l’entreprise au cours des 15 dernières années peuvent
couvrir plus de la moitié du périmètre de la Terre.
Avec plus d’un demi-siècle d’expérience, CPW a
travaillé avec les grandes entreprises du secteur de
l’énergie dans le monde entier sur des projets très
complexes. La philosophie orientée client de la
Société a permis de créer des relations solides et
mutuellement bénéques à long terme et de
renforcer sa présence géographique.
Ses clients dans plus de 45 pays comprennent :
ABB, Allseas, Subsea 7, TechnipFMC,
AngloAmerican, BP, Cheniere Energy, Total,
Chevron, Shell, Snam, Saipem, DCP Midstream,
Denbury, DEPA, DESFA, DNOW, E.ON, EDF,
Enbridge, Energy Transfer, ENGIE, ENI, EPCO,
EXXON MOBIL, GASCO, Gaz System, Genesis, KPO,
MRC Global, National Grid, Noble Energy, OGC,
OMV, PDO, PEMEX, Plains All American, Qatar
Petroleum, Repsol, Sapura energy, Saudi Aramco,
Socar, Sonatrach, Spartan, Spectra Energy, STEG,
Terega, Whitewater Midstream, Wintershall, etc.
CPW est prête pour la transition énergétique. Elle
s’engage à y apporter une contribution positive,
grâce à de nouvelles solutions technologiques qui
permettent l’utilisation croissante de sources
renouvelables dans le mix énergétique. Elle
s’engage également à lutter contre le changement
climatique en développant des produits innovants
et en réduisant l’empreinte carbone de ses propres
activités de production.
Stratégie d’entreprise
Dans un environnement en constante évolution,
Corinth Pipeworks reste déterminé à être le
fabricant de choix de tubes haut de gamme pour
le transport de l'énergie dans le monde entier, en
agissant toujours selon les principes du
développement durable et en se concentrant sur la
gestion responsable des questions ESG. Elle
s’efforce constamment d’avoir une longueur
d’avance, de mettre en œuvre des projets à forte
valeur ajoutée, de développer des solutions et des
produits innovants, d’investir dans des technologies
de pointe, de former et développer ses
collaborateurs, de dénir des normes d’excellence
et de lancer des actions pour un avenir durable et
neutre en carbone, an de créer de la valeur pour
ses parties prenantes.
Changement climatique et offre écologique
Étant donné que la consommation d’énergie est
responsable d’environ deux tiers des émissions de
gaz à effet de serre dans le monde, le changement
climatique est devenu un facteur déterminant dans
l’économie mondiale. Corinth Pipeworks s’engage à
apporter une contribution positive à la transition
énergétique et à lutter contre le changement
climatique, en développant des produits innovants
et en réduisant l’empreinte carbone de ses activités
de production. L’entreprise se tient constamment
au courant des tendances internationales en
matière de climat et soutient les objectifs de
l’Accord de Paris, dans le cadre d’un choix
stratégique attentif visant à renforcer la
compétitivité et à créer de la valeur pour toutes les
parties prenantes.
Efcacité énergétique
Corinth Pipeworks utilise des pratiques d’excellence
opérationnelle couvrant un large éventail
Tubes d’acier
CPW America
Tubes
d’acier
Corinth Pipeworks Humbel
Warsaw Tubulars
Trading
DIA.VI.PE.THIV. AO TMK-CPW
29
d’applications en matière d’efcacité énergétique :
• Mise en œuvre de programmes d’efcacité
énergétique. Les programmes mis en œuvre,
tels que le remplacement de l’utilisation de
combustibles fossiles par l’électricité,
l’installation d’éclairage LED, la transition vers le
réseau UHV, etc., ont permis d’économiser 2 %
d’énergie dans le processus de production.
L’amélioration de notre efcacité énergétique
est un processus continu qui se poursuivra dans
les années à venir.
• Électricité provenant de sources d’énergie
renouvelable. CPW vise à couvrir pleinement ses
besoins en électricité directement à partir de
sources renouvelables, un engagement déni
par la direction de l’entreprise. Jusqu’à ce que
d’autres options soient disponibles, la société
atteint cet objectif en achetant des garanties
d’origine (GOS).
Économie circulaire
Corinth Pipeworks s’engage à agir de manière
durable et à favoriser la transition vers une
économie circulaire à faible émission de carbone.
Elle lance des initiatives pour créer un avenir
circulaire en utilisant des déchets ou des produits
dérivés et en générant des produits à valeur ajoutée
industriels.
Transition énergétique : prête pour le changement
La transition énergétique peut être le moyen de
lutter contre le changement climatique, d’accélérer
la réduction des émissions de carbone et, en même
temps, de créer des conditions propices à la
croissance et au développement. Grâce à de
nouvelles solutions technologiques qui permettent
l’utilisation croissante de sources renouvelables
dans le bouquet énergétique et la compréhension
des technologies de l’hydrogène, du captage et du
stockage du carbone, ainsi que du stockage de
l’énergie, Corinth Pipeworks est prête pour la
transition énergétique. Les solutions
technologiques fournies par nos produits se
concentrent sur les principaux piliers de la transition
énergétique, à savoir le gaz, l’hydrogène et les
technologies CCS (captage et stockage du
carbone).
30
Digitalisation
Changement climatique
entreprise carbone neutre
(scope I&II)
100% électricité de RES
projets d'économie
circulaire
Transformation numérique
Optimisation de la
consommation d'énergie et
de matériaux
RH digitalisation
QM plateforme personnalisée
HSE plateforme digitale
32% eau recyclé
94% déchets recyclés
466 heures de formation à
la protection de
l'environnement
31
Mégatendances
S’adapter aux dés
Efcacité énergétique
2% de réduction de la
consommation d'énergie
Projets d'économie
d'énergie
Prix de la maîtrise de
l'énergie 2019
ISO 50001 Système de
gestion de l'énergie
32
Gaz et combustible liquide : Souvent considéré
comme le combustible de transition vers un avenir
énergétique propre, le gaz naturel est le partenaire
idéal et rentable pour les sources d’énergie
renouvelable, telles que l’énergie éolienne, solaire,
hydrogène et hydroélectrique, fournissant une
source d’énergie de secours constante face à leur
variabilité. Depuis plusieurs années, Corinth
Pipeworks livre des projets de transport de gaz
(plus de 90 % de son activité) au marché de
l’énergie.
Hydrogène : En collaboration avec des entreprises
et des laboratoires internationaux, CPW est un
pionnier en matière de recherche et de
développement de solutions « prêtes pour
l’hydrogène ». L’objectif est la certication des
tubes d’acier pour résister à 100 % d’hydrogène et
le transport via des réseaux haute pression
nouveaux ou existants.
Pour ce faire, nous sommes l’un des principaux
fabricants de tubes d’acier pour le secteur de
l’énergie et le premier, au niveau mondial, à
participer à l’Alliance européenne pour l’hydrogène
pur (Alliance hydrogène) ainsi qu’à Hydrogen
Europe. Nos experts participent aux comités
techniques et aux groupes de travail an de trouver
des solutions rentables pour le transport sécurisé
de l’hydrogène et contribuent également à
l’importante tâche de normalisation et de
réglementation qui créera la base de la transition
vers une économie de l’hydrogène.
Captage et stockage du carbone (CCS) : Toujours
en phase de test, cette technologie évolue
constamment. En tant que technologie dédiée à des
applications spéciques, elle est considérée pouvoir
contribuer à la lutte contre le changement
climatique. Au cours des 15 dernières années, CPW a
produit des pipelines de transmission de CO
2
d’une
longueur totale de plus de 1.150 km et est prête à
relever tous les nouveaux dés qui permettront
l’application de cette technologie à grande échelle.
Énergie éolienne : Aujourd’hui, l’énergie éolienne
offre un choix d’énergie technologiquement mature,
économique et écologique. Le vent est une source
d’énergie inépuisable, sans impact sur l’environ -
nement. L’énergie éolienne est l’un des secteurs
technologiques énergétiques qui connaît la
croissance la plus rapide, en particulier dans les parcs
éoliens offshore et de manière dynamique dans les
parcs éoliens ottants. Les produits sidérurgiques
sont largement utilisés dans ces secteurs en fort
développement et correspondent à nos
compétences. Ils sont en cours d’étude, confor -
mément à la stratégie de diversication de la société.
Portefeuille de produits
Corinth Pipeworks dispose d’une vaste expérience
et de solides performances dans la mise en œuvre
de projets complexes pour le secteur de l’énergie
dans le monde entier, à la fois onshore et offshore.
CPW propose l’une des gammes de produits les
plus vastes du secteur, ainsi que des solutions sur
mesure de haute qualité pour les projets complexes.
Elle a su associer une technologie de pointe, des
machines et des équipements avancés à une équipe
d’experts uniques, désireux de répondre aux
besoins des clients et de trouver des solutions.
CPW produit des tubes d’acier de qualité
supérieure destinés au transport de pétrole, de gaz
et d’eau, de CO2 et de boues, ainsi que des tubes
de coffrage pour les opérations de forage. Ses
produits clés comprennent les tubes d’acier soudés
par soudure longitudinale (LSAW) et hélicoïdale
(HSAW) (de diamètre moyen et large), ainsi que les
prolés creux destinés au bâtiment. Sa longue
expérience en matière d’innovation et de services
intégrés a conforté sa position de fournisseur de
tubes d’acier de premier rang.
Les trois principales catégories de produits de CPW
sont les suivantes :
1. Tubes de conduite – fabriqués dans l’unité de
soudure par induction haute fréquence (HFW)
ou dans l’unité de soudure hélicoïdale à l’arc
submergé (HSAW) et l’atelier de soudure
longitudinale à l’arc submergé (LSAW/JCOE) de
la société.
2. Tubes de forage – ces tubes soudés par
induction haute fréquence sont utilisés dans les
Gaz et carburant
liquide
Construction Hydrogène CCS
Capture et stockage
de carbone
Pipelines
onshore
Pipelines
offshore
Forage et
extraction
Prolés
creux
Pipelines
certiés pour
l'hydrogène
CO
2
pipelines
H
2
CCS
33
foreuses d’extraction de pétrole et de gaz ; leur
gamme de produits a été élargie par
l’installation d’une nouvelle usine LSAW en 2016.
3. Sections structurales creuses – utilisés dans le
secteur de la construction.
Applications complexes
Corinth Pipeworks dispose d’une vaste expérience
et de solides performances dans la mise en œuvre
de projets complexes pour le secteur de l’énergie
dans le monde entier, à la fois onshore et offshore.
La Société propose l’une des gammes de produits
les plus vastes du secteur, ainsi que des solutions
sur mesure de haute qualité pour les projets
complexes. Elle a su associer une technologie de
pointe, des machines et des équipements avancés à
une équipe d’experts uniques, désireux de répondre
aux besoins des clients et de trouver des solutions.
À mentionner :
• Projets offshore - solutions pour eaux profondes :
- tubes LSAW à une profondeur maximale de
1.750 m
- tubes HFI selon la pose en déroulé à une
profondeur maximale de 1.250 m
• Solutions de transport de liquides acides : plus
de 2.000 km
Production responsable
Les industries d’aujourd’hui sont appelées à
répondre aux demandes mondiales d’une
population croissante, tout en réduisant
considérablement leur impact sur le climat grâce à
l’accélération de la mise en œuvre de mesures
d’efcacité énergétique et des meilleures
technologies disponibles.
La Société envisage son avenir en tant qu’entreprise
neutre en carbone, contribuant ainsi de manière
signicative à une société neutre au niveau climatique.
Les solutions technologiques fournies par ses produits
se concentrent sur les principaux piliers de la
transition énergétique, à savoir le gaz, l’hydrogène et
les technologies CCS (captage et stockage du
carbone). Corinth Pipeworks s’engage à apporter une
contribution positive à la transition énergétique et à
lutter contre le changement climatique, en
développant des produits innovants et en réduisant
l’empreinte carbone de ses activités de production.
Services
Revêtement intérieur et extérieur de tubes
produits par d’autres fabricants de tubes ;
Laboratoire agréé d’essais de matières
premières et de tubes, conformément à la
norme ISO 17025:2006 ;
Laboratoire de test de corrosion pour les
applications de transport de liquides acides, au
sein de l’usine ;
Équipements de connecteurs à souder pour
tubes de forage ;
Stockage de tubes ;
Fourniture de tubes ou commande de
revêtement de tubes à des sous-traitants tiers
autorisés, dans le cadre de la mise en œuvre de
grands projets ;
Transport de tubes.
Sites de production et installations
portuaires
Le site industriel de CPW se situe à Thisvi (district
de Béotie, en Grèce).
• Port et usine Corinth Pipeworks Pipe Industry |
Thisvi (Grèce)
Corinth Pipeworks exploite une usine de pointe à
Thisvi, en Grèce (investissement de 350 millions
d’euros en 2002-2020) avec une capacité de 925
milliers de tonnes par an. Elle investit en
permanence pour fournir des solutions de qualité
ables dans les délais.
La société propose, sur un seul site, toutes les
méthodes de fabrication de tubes soudés (4
laminoirs de tubes) et toutes les opérations de
revêtement de tubes nécessaires à la fourniture
d’un ensemble complet de pipelines on/offshore :
Laminoirs de tubes
• ERW (Electric Resistance Welded)
• LSAW (Longitudinal Submerged Arc Welding)
• HSAW (Helical Submerged Arc Welding)
Opérations en aval :
• Laminoirs à revêtement externe et interne (FBE,
ARO, 3LPE, 3LPP, époxy interne)
• Installation de revêtement de lestage en béton
• Installation de double connexion
• Ligne d’assemblage par soudage
• Laboratoire (+ conditions de service acides)
• Zones de stockage
Port
• L’usine a l'exclusivité des installations portuaires
situées à environ 1,5 km.
34
12
8
3
2
12
35
9
12
12
11
10
1
4
6
7
5
13
Laminoirs
de tubes
1 HFIW
2 SAWL
3 SAWH
4 HFIW
Solutions de
revêtement
5 Ligne de revêtement
6 Ligne de revêtement
7 Ligne de couche de protection
8 Installation de revêtement de
lestage en béton(CWC)
Supports /
en aval
9 Installations portuaires (usage exclusif)
10 Assemblage par soudage
11 Laboratoire (+ conditions de service acides)
12 Zones de stockage
13 Installation de double connection
Tout en un seul site
36
Innovation, technologie et
investissements
Investir dans l’avenir - Innovation
L’efcacité opérationnelle et les réalisations
commerciales de Corinth Pipeworks dans le monde
entier reposent sur sa capacité à fabriquer des
produits de pointe et à rester à l’avant-garde du
secteur par le biais de ses investissements en R&D.
Elle collabore souvent avec des organismes de
recherche internationaux et participe régulièrement
à des projets de recherche liés à ses activités
commerciales principales.
• Certication de l’hydrogène
L’hydrogène est, à juste titre, considéré comme le
carburant le plus propre du futur. La société, en
collaboration avec des entreprises et des
laboratoires internationaux, est un pionnier dans la
recherche et le développement de solutions pour la
certication de tubes d’acier pour le transport sûr
de l’hydrogène sous forme de mélange avec du gaz
naturel ou sous forme pure. Ainsi, elle a livré le
premier projet de gazoducs certiés pour le
transport de l’hydrogène pour le réseau de gaz
haute pression de la Snam en Italie.
La sélection de matériaux adaptés à la
construction de tubes de transport d’hydrogène,
ainsi que l’assurance que le produit garantira une
utilisation sûre à long terme dans des conditions
de fonctionnement complètes, constituent une
priorité de recherche pour Corinth Pipeworks.
Dans ce contexte, un programme de recherche
spécialisé et correctement conçu a été lancé en
collaboration avec l’institut de recherche RINA
Italie. De plus, un large éventail de collaborations
de recherche a été développé avec des sociétés
de distribution de gaz, des forums internationaux,
tels que l’EPRG et des centres de recherche
internationaux. Dans le même temps, nous
sommes l’un des principaux fabricants de tubes
d’acier pour le secteur de l’énergie et le premier,
au niveau mondial, à participer à l’Alliance
européenne pour l’hydrogène pur (Alliance
hydrogène) ainsi qu’à Hydrogen Europe.
• Énergie éolienne
Étude du marché de l’énergie éolienne et du
potentiel des parcs offshore.
• Autres initiatives
- Mise en œuvre de techniques d’optimisation des
processus combinées à de nombreuses
productions d’essais internes, visant à réduire la
plage de fonctionnement optimale pour toutes
les variables, an d’obtenir une plus grande
uniformité des produits.
- Élargissement de sa gamme de production en
termes d’épaisseur et de qualité.
- Surveillance avancée des techniques de
soudage.
- BEST, programme d’excellence opérationnelle.
- Gestion numérique des ressources humaines.
- Essais de technologies non destructives.
- Développement de systèmes de suivi et de
contrôle de processus avancés.
- Tubes d’acier résistants au sulfure
d’hydrogène.
- Tubes offshores pour hautes pressions/tubes
sous-marins de profondeur.
- Risques de rupture sous basses températures
(inférieures à zéro).
- Collaboration avec des organismes et instituts
de recherche internationaux (EPRG, TWI,
ELKEME).
- Participation à de grands projets européens et
internationaux visant à développer à la fois les
propriétés des tubes et l’intégrité des tubes
d’acier (projets JIP, RFCS).
Et enn, suite aux programmes d’investissement
déployés durant la décennie écoulée, le segment
Tubes d’acier a encore investi 9,5 millions d’euros
en 2021.
Projets récents
En 2020, le marché de l’énergie a été fortement
impacté par le report d’un nombre important de
projets et la réduction des dépenses d’exploration
de nouvelles réserves. CPW a réagi de manière
dynamique au ralentissement du marché, en se
concentrant sur l’entrée dans de nouvelles zones
géographiques tout en augmentant sa
compétitivité et en renforçant son excellence
opérationnelle. L’objectif est d’apporter une
contribution positive à la transition énergétique et
de développer des produits innovants tout en
réduisant l’empreinte carbone opérationnelle.
En 2021, CPW s’est vu attribuer d’importants
nouveaux projets, notamment :
1. Un contrat de GAZ-SYSTEM SA Pologne, pour la
fourniture de 80 km de tubes vernis en acier de
40 pouces pour le gazoduc de Gustorzyn-
Wronów.
2. Un pipeline LSAW de 36 pouces sur 50 km,
avec revêtement anticorrosion et revêtement de
lestage en béton, pour les conduites de gaz
37
naturel (INGL) israéliennes.
3. Les premiers tubes haute pression récemment
fabriqués certiés pour le transport de 100 %
d’hydrogène pour le réseau de gaz haute
pression de la Snam en Italie. Les tubes de 26
pouces (660 mm) d’une épaisseur de 11,1 mm
et 15,9 mm ont été testés en laboratoire à la
pression maximale et pour le transport de 100 %
d’hydrogène. Le matériel fourni inclut
également un revêtement anticorrosion
externe 3LPE et un revêtement époxy liquide
interne.
4. Les tubes d’acier LSAW pour le raccordement
des puits Zinia de phase 2 à des profondeurs de
1.200 m. Une nouvelle étape importante dans la
présence offshore croissante de Corinth
Pipeworks, car les utilisateurs naux et les sous-
traitants continuent d’utiliser la toute dernière
technologie de tubes soudés de la Société pour
les applications offshore.
5. Le pipeline HFW de 8 pouces sur 18 km qui
permettra de raccorder les réserves de gaz
supplémentaires de la plateforme Zandolie,
fonctionnant à 100 % aux énergies
renouvelables, de DeNovo à son unité de
traitement de gaz basée à l’étranger via le
pipeline d’exportation de gaz Iguana existant.
Enn, au cours de l’exercice, CPW a poursuivi avec
succès son programme intense de qualications.
Dans ce contexte, elle a été récompensée par le
prix Energy Mastering Awards 2022 pour ses
bonnes pratiques en matière d’efcacité
énergétique et de technologies de surveillance de
l’énergie.
Performances nancières 2021
L’année 2021 a été à nouveau difcile pour le
segment Tubes d’acier. Après la baisse sans
précédent de la consommation et des prix de
l’énergie due à l’apparition de la pandémie début
2020, qui a entraîné le report ou l’annulation de
plusieurs projets de distribution de combustibles
fossiles, le marché de l’énergie s’est lentement mais
sûrement redressé et les prix ont grimpé en 2021 à
des niveaux très élevés, en raison de la rupture des
stocks et du rebond précipité de la demande
mondiale. Certains des projets de gazoducs
interrompus l’année précédente ont été relancés au
cours du second semestre de 2021, car tout le
monde avait réalisé que le gaz naturel resterait le
principal combustible relais vers la période de
transition énergétique des prochaines décennies.
En outre, au cours de l’année, Corinth Pipeworks
est restée focalisée sur les initiatives de recherche
et de développement (par exemple le transport
de l’hydrogène vert, les technologies CSC, les
opportunités d’exploitation dans le secteur de
l’éolien offshore), a tenté avec succès de pénétrer
de nouveaux marchés géographiques et a
poursuivi son programme rigoureux de
qualication des grandes compagnies pétrolières
et gazières et ses programmes novateurs visant à
améliorer la compétitivité, notamment en initiant
la numérisation de ses processus. Pour résumer,
Corinth Pipeworks a fait preuve d’une robustesse
remarquable par ces temps difciles, renforçant sa
présence sur les marchés existants et émergents,
remportant d’importants nouveaux projets
onshore et offshore et garantissant un processus
de production ininterrompu tout au long de
l’année.
Malgré une baisse du chiffre d’affaires de 25 % par
rapport à ses niveaux de 2020 (230 millions d’euros
en 2021), principalement due à des projets
énergétiques reportés au niveau mondial, Corinth
Pipeworks a illustré sa résilience, comme le
démontrent principalement les actions suivantes :
• actions visant à renforcer sa présence sur de
nouveaux marchés en Europe, en Amérique, en
Afrique du Nord et en Asie, et obtention de
nouveaux projets (par exemple le projet
offshore INGL en Israël, le Gaz-System en
Pologne, les pipelines certiés Hydrogène pour
Snam en Italie, les projets offshore en mer du
Nord et en mer de Norvège, etc.) ;
• augmentation du carnet de commandes
atteignant 350 millions d’euros à la n de
l’année, suite au succès des appels d’offres au
cours des derniers mois de l’année 2021 ;
• gestion stricte du fonds de roulement qui a
préservé les liquidités et permis aux activités
d’exploitation de nancer les investissements
qui ont eu lieu au cours de l’année 2021 ;
• élaboration continue de stratégies en matière
d’innovations et R et D, ce qui a permis de
placer la société à l’avant-garde de la transition
énergétique et des solutions sur le transport de
l’hydrogène ;
• programme rigoureux de qualication des
grandes entreprises pétrolières et gazières et
programmes innovants pour améliorer la
compétitivité, notamment en lançant la
numérisation de ses processus ;
• achèvement du programme d’optimisation des
coûts qui a débuté au quatrième trimestre
2020.
La diminution du chiffre d’affaires a entraîné une
baisse de l’EBITDA de 26 %, avec une marge brute
inférieure à 16,2 millions d’euros en 2021 (contre 23,9
millions d’euros en 2020) et un EBITDA ajusté suivant
à 16,0 millions d’euros (21,7 millions d’euros en 2020).
En revanche, le segment a réussi à produire
d’importants ux de trésorerie disponibles en 2021, ce
38
Tableau 4: Analyse de rentabilité – segment Tubes d’acier
4
Montants en milliers d'euros 2021 2020
Chiffre d’affaires 229.913 308.559
Marge brute 16.152 23.904
Marge brute (%) 7,0 % 7,7 %
EBITDA ajusté 15.974 21.702
EBITDA ajusté (%) 6,9 % 7,0 %
EBITDA 2.388 20.788
EBITDA (%) 1,0 % 6,7 %
EBIT ajusté 7.124 12.858
EBIT ajusté (%) 3,1 % 4,2 %
EBIT (6.462) 11.944
EBIT (%) -2,8 % 3,9 %
Résultat nancier net (7.478) (10.603)
Résultat avant impôt (13.940) 1.341
Marge nette avant impôt (%) -6,1 % 0,4 %
Résultat après impôt de l’exercice (14.704) (456)
Résultat attribuable aux propriétaires (14.704) (456)
Perspectives 2022
Le segment Tubes d’acier a vraisemblablement tiré
un trait sur les deux dernières années difciles et
est désormais prêt à tirer parti des commandes
reçues au cours des derniers mois. La demande
mondiale d’énergie augmentant plus vite que la
capacité en énergies renouvelables, la demande de
combustibles fossiles va rebondir et, par
conséquent, la demande de tubes d’acier devrait
atteindre des niveaux plus élevés dans un avenir
proche. Corinth Pipeworks reste concentrée sur la
pénétration de nouveaux marchés géographiques
et le développement de nouveaux produits
innovants, notamment les infrastructures pour le
secteur de l’éolien offshore, les tubes pour le
transport de l’hydrogène, les technologies de
capture et de stockage du carbone (CSC), etc. Ces
initiatives, conjuguées à l’intensication des efforts
visant à renforcer la compétitivité, amélioreront la
position de l’entreprise sur le marché et conduiront
à l’attribution de nouveaux projets et au retour à la
rentabilité. À l’avenir, le secteur de l’énergie devrait
se stabiliser à des niveaux de prix plus élevés sous
l’effet de l’incertitude géopolitique persistante.
Cette situation, associée au solide carnet de
commandes constitué au cours du dernier trimestre
de l’année, offre des perspectives positives pour le
segment Tubes d’acier.
De plus amples informations sur
Corinth Pipeworks sont disponibles
sur son site Internet : www.cpw.gr
qui est un point positif. Cela a engendré une forte baisse
de la dette nette, qui est passée de 89 millions d’euros au
31 décembre 2020 à 68 millions d’euros. La dette à long
terme a été en partie renancée à des conditions plus
favorables, par l’émission de trois emprunts obligataires
d’une valeur de 22 millions d’euros au total.
Enn, suite à la mise en œuvre rétrospective des droits
antidumping imposée par le département du Commerce
des États-Unis (12,8 millions d'euros provisionnés en charge,
voir ci-dessous), le segment a enregistré une perte avant
impôt de 13,9 millions d’euros pour 2021, contre un bénéce
avant impôt de 1,3 million d’euros en 2020.
4. Source : Compte de résultat consolidé et Autres mesures de la performance
39
@ SapuraEnergy
40
Le 8 février 2022, le département du Commerce
des États-Unis (DoC) a publié ses résultats dénitifs
dans le cadre des procédures administratives
menées par le DoC pour la période du 19 avril 2019
au 30 avril 2020 (« la période examinée ») dans le
cadre d’une mesure antidumping (« AD ») sur les
tubes soudés de grand diamètre (LDWP) en
provenance de Grèce. En conséquence, le DoC a
déterminé pour la période examinée un taux de
droit antidumping de 41,04 % sur la base du total
des faits défavorables disponibles (AFA) pour le
défendeur Corinth Pipeworks S.A., segment Tubes
d’acier de Cenergy Holdings.
Malgré la durée du processus d’examen
administratif, qui a nécessité la communication d'un
volume de données extrêmement détaillées sur les
pratiques commerciales de Corinth Pipeworks pour
la période examinée, ainsi que toutes les estimations
raisonnables faites tout au long de l’année 2021 sur
l’ampleur, le cas échéant, d’un éventuel taux de droit
antidumping, le DoC a nalement xé un taux de
droit antidumping très élevé.
Corinth Pipeworks a l’intention de déposer un
recours devant le Tribunal de commerce
international des États-Unis contre la décision du
DoC tout en continuant à travailler activement avec
celui-ci en vue de modier la décision nale.
Cenergy Holdings estime qu’il n’y aura pas d’impact
signicatif sur l’activité de sa liale Corinth
Pipeworks S.A., étant donné que cette dernière suit
résolument une politique commerciale diversiée
sur le plan géographique et que le marché
américain ne constitue pas actuellement son
marché principal. La charge exceptionnelle qui a
pesé sur les résultats nanciers annuels (consolidés)
de Cenergy Holdings résulte d’une mise en œuvre
rétrospective du taux de droit antidumping et
atteint environ 12,8 millions d’euros (14 millions de
dollars américains plus intérêts).
Le conit ukrainien qui a commencé en février 2022
peut provoquer une volatilité accrue du marché et
des perturbations dans de nombreux aspects de
l'économie mondiale au cours de l'année 2022. Bien
que l'impact de la crise sur les liales de Cenergy
Holdings ne puisse être entièrement prédit, leur
exposition globale à l'Ukraine et à la Russie est
limitée et les conséquences ne devraient pas avoir
d'impact matériel sur le cours des affaires.
L'exposition des ventes à ces marchés représente
une partie insigniante du chiffre d'affaires total
(environ 2,3 % en 2021) et toute perte sera
entièrement compensée par la demande sur
d'autres marchés. An d'atténuer les perturbations
potentielles de la chaîne d'approvisionnement, les
sociétés de Cenergy Holdings ont déjà commencé à
déplacer l'approvisionnement en matières
premières provenant actuellement de Russie vers
des marchés alternatifs. En termes de nancement,
les entreprises ne sont pas exposées aux banques
russes.
Enn, bien que le conit en Ukraine ait accéléré la
crise énergétique mondiale déjà vécue depuis le
second semestre 2021, les entreprises de Cenergy
Holdings ont déjà pris des mesures en vue de
réduire l'impact commercial. Ils suivent de près la
situation et modieront leur approche si nécessaire
pour garantir l'efcacité de leurs opérations.
Il n’existe pas d’autres événements postérieurs à la
clôture affectant les informations nancières
consolidées présentées dans le présent rapport
annuel.
Événements postérieurs à la clôture
41
@Baltic c onnec tor
42
Le Conseil d’administration de Cenergy Holdings
est responsable de l’évaluation du prol de risques
de ses sociétés. Dans la mesure où Cenergy
Holdings est une société holding qui ne possède ni
infrastructures de production, ni clients, ni
fournisseurs, ni personnels (en dehors des salariés
employés à des fonctions administratives), les
risques qui l’affectent sont principalement
imputables à ses liales et à leurs opérations,
fournisseurs, clients et personnels.
Les sociétés de Cenergy Holdings interviennent sur
des marchés dynamiques présentant des
caractéristiques très différentes, de sorte que les
risques doivent être gérés de manière structurée
an de réduire les incidences nancières négatives
potentielles. Chaque société a donc pour objectif
d’identier, d’évaluer et de hiérarchiser les risques,
et de réagir de manière appropriée en adoptant les
mesures adaptées permettant d’atténuer, de réduire
ou de contrôler l’impact des événements négatifs.
Cenergy Holdings considère la gestion des risques
comme un outil de création de valeur au travers de
la sensibilisation aux risques et de l’accent mis sur
l’efcience des opérations quotidiennes dans le
cadre de la stratégie de chaque entreprise.
Il existe néanmoins un ensemble de directives
communes qui xent un cadre de gestion des
risques à l’échelle de l’entreprise (Entreprise Risk
Management ou ERM) et s’appliquent à toutes les
liales de Cenergy Holdings. Ces directives
regroupent des principes en vue de la gestion
efcace des risques dans l’ensemble des sociétés
du groupe.
Ce cadre fournit également des orientations sur les
meilleures méthodes de gestion des risques et
favorise les échanges sur les problématiques en
question. Pour sa part, la Direction exécutive de
Cenergy Holdings est, en concertation avec le
Conseil d’administration, chargée d’explorer au
mieux les opportunités commerciales, tout en
évaluant les risques possibles encourus et leurs
mécanismes de contrôle à l’échelle des liales avec
l’aide du département indépendant d’Audit interne.
En vertu de cette évaluation, la Société doit
considérer si les liales sont parvenues, de manière
proactive et dynamique, à atténuer les risques
identiés et à les ramener à un niveau acceptable.
Le processus ERM appliqué par les liales de
Cenergy Holdings suit les étapes suivantes :
• Identication des principaux risques et
mesure/analyse de leur impact potentiel et de
leur probabilité. Cette démarche est réalisée au
niveau de chaque liale puisque l’ensemble des
risques nanciers, opérationnels, de conformité
et stratégiques sont liés à leurs propres
opérations.
• Gestion des risques par la prise en compte des
contrôles en place et la sélection, la
hiérarchisation et la mise en œuvre d’actions
appropriées. Cette étape est également
conduite au niveau de chaque société sur la
base des principes généraux xés par le cadre
ERM.
• Contrôle et suivi de l’environnement interne et
externe pour repérer les éventuelles évolutions
des risques et veiller à ce que les réponses
apportées conservent leur efcacité. Chaque
liale contrôle ses risques et les réponses qu’elle
apporte à la lumière des directives communes
du cadre ERM, mais aussi des procédures,
systèmes et mécanismes mis en place par la
Direction de chaque société en interne.
• Enn, chaque société, à la fois au niveau interne
et au niveau de Cenergy Holdings, présente une
évaluation consolidée de ses risques, intégrée à
un examen de sa performance nancière. En
conséquence, la direction exécutive de Cenergy
Holdings évalue l’équilibre global
risque/rendement de chaque société et
présente ses conclusions au Comité d’audit et
au Conseil d’administration. Le Comité d’audit
surveille l’efcacité des systèmes de contrôle
interne des liales et se penche régulièrement
sur des aspects spéciques du contrôle et de la
gestion des risques.
Le fait que les principaux ux de revenus des
sociétés proviennent de marchés distincts,
présentant chacun leur dynamique propre, offre,
dans une certaine mesure, un effet de
diversication naturelle des risques. Cependant, dès
lors que les sociétés de Cenergy Holdings sont,
d’une manière ou d’une autre, reliées aux tendances
mondiales des marchés de l’énergie, elles sont en
principe exposées à des risques similaires. Il semble
cependant que le segment des câbles haute tension
et celui des tubes de grand diamètre dépendent
principalement des grands projets d’infrastructure,
et leur évolution est donc indépendante de la
Risques et incertitudes
43
conjoncture macroéconomique. À l’inverse, une
partie des ventes de câbles et des prolés creux de
Corinth Pipeworks est liée aux activités de
construction, secteur fortement cyclique.
Les pages 16-38 présentent le développement par
secteur d’activité en 2021. Le modèle de gestion
des risques de la société (ERM) décrit ci-dessus
assure que les risques sont identiés et traités en
premier lieu par la Direction des segments
concernés et, le cas échéant, par les fonctions de
support. Cette structure d’information, conçue sur
mesure, facilite la sensibilisation aux risques, le
recensement des opportunités, et l’adoption des
mesures d’atténuation des risques à l’échelle de la
société.
Principaux risques
Les risques sont classés en deux grandes catégories :
risques nanciers et risques liés à l’activité. La
première regroupe différents types de risques de
marché qui concernent l’activité de chaque société
(principalement les taux de change, les taux
d’intérêt et les matières premières), de même que le
risque de crédit, le risque de contrepartie et le
risque de liquidité.
La catégorie des risques liés à l’activité,
globalement dénie comme regroupant l’ensemble
des risques hors bilan, est ventilée en sous-
catégories pour mieux comprendre et réagir aux
différents risques en présence :
a. Les risques opérationnels et technologiques sont
dénis comme le risque de perte découlant de
l’inadaptation ou de la défaillance des
processus, des équipes et des systèmes ou
encore d’évènements extérieurs. Les risques
opérationnels couvrent l’ensemble des risques
associés aux opérations quotidiennes telles que
la santé et la sécurité, les questions
environnementales, les risques juridiques (en
rapport avec les processus) à l’exclusion des
risques stratégiques ou de réputation.
b. Les risques de conformité et de réputation
regroupent l’ensemble des répercussions
négatives (économiques telles que les amendes,
les pénalités, etc., et autres comme l’exclusion
de marchés) découlant du non-respect des
règles et normes en présence. En font
également partie les conséquences potentielles
sur l’image de marque et la réputation des
liales
5
et de la Holding, de même que le risque
comptable
6
.
c. Les risques stratégiques regroupent les risques
liés à l’environnement commercial au sens large
(contexte macroéconomique, sectoriel, etc.), au
marché et à la concurrence, ainsi que le
processus décisionnel sur un horizon à moyen-
long terme, et qui sont susceptibles d’avoir un
impact sur la continuité et la rentabilité des
activités.
Une brève classication des risques liés à l’activité
est présentée ci-dessous pour les liales de
Cenergy Holdings, ainsi que les mesures prises
an d’identier, d’évaluer, de contrer et de
maîtriser ces risques. Il est ainsi approprié
d’élaborer une « matrice des risques » pour les
cinq principaux risques auxquels sont exposées
les liales de Cenergy Holding.
Risques liés à l’activité
Opérations et technologies
Risque de défaillance produit
Des produits défectueux ou non conformes peuvent
exposer les sociétés à des pénalités, des
réclamations et des retours, ce qui entraîne une
perte de chiffre d’affaires, de parts de marché et
une atteinte à la réputation. Dans cette catégorie,
nous incluons également le risque de non-respect
des conditions contractuelles des projets « clé en
main », où nos entreprises doivent non seulement
fournir un bon produit en soi, mais également
garantir une conception, un entretien et une
assistance appropriés jusqu’à la mise en service
nale du système demandé (par ex. transport,
installation, pose, protection, etc.).
Pour atténuer de manière proactive ce risque,
5. L’ensemble des perceptions relatives à la société qu’en ont les différentes parties prenantes avec lesquelles elle interagit, en in-
terne comme en externe.
6. Le risque lié à l’image juste et dèle de la situation économique et nancière réelle de chaque société, ainsi qu’au respect de
l’ensemble des règles associées (IFRS, etc.).
44
toutes les sociétés appliquent des systèmes
rigoureux de gestion de la qualité au sein de leurs
usines, et maintiennent en place les polices
d’assurance appropriées couvrant ces réclamations
et la responsabilité du fabricant sur ses produits. Le
contrôle qualité comprend des tests d’échantillons
par lot ou par référence, l’installation d’équipements
de suivi à certains stades de la production pour
identier les défauts, des systèmes de traçabilité de
bout en bout, etc.
Risque d’interruption des opérations
Outre l’indisponibilité des matières premières ou
d’autres ressources essentielles, la continuité de
l’activité des liales peut également être menacée
par un manque de main-d’œuvre qualiée, un
retard dans l’adoption de nouvelles technologies
et/ou des risques de panne affectant les
équipements. Par conséquent, toutes les sociétés
font appel à des services de maintenance
spécialisés pour minimiser ces risques, mettent à
niveau les équipements et lignes de production des
usines an de réduire les risques d’obsolescence et
surveillent en permanence les niveaux de stocks de
sécurité. Un certain nombre d’usines, de sites et de
lignes de production sont interchangeables. Elles
ont été congurées de manière à permettre, si
nécessaire, un déplacement et une continuité de la
production. Les risques résiduels sont atténués par
des polices d’assurance contre le risque
d’interruption de l’activité.
Risque de manque ou de perte de ressources clés
Une interruption de l’approvisionnement en énergie,
métaux et matières premières et composants clés,
peut menacer la capacité des sociétés à fabriquer
des produits de qualité et à des prix compétitifs en
temps opportun. Toutes les sociétés prennent donc
les mesures adaptées pour réduire de tels risques
(par exemple, diversication des fournisseurs, listes
de matériaux de substitution, contrats de niveau de
service conclus avec les principaux fournisseurs,
réduction de l’exposition au marché au comptant).
En ce qui concerne les ressources humaines, nos
entreprises s’engagent à bâtir une culture de
rémunération équitable et de conance en créant
l’environnement et les processus nécessaires à la
performance et au développement des
collaborateurs, un dialogue ouvert et honnête avec
le personnel, des plans de développement
individuel et un suivi, ainsi que la planication des
talents et la gestion de la succession. Ces mesures
réduisent un peu le risque de rotation élevé, qui
dépend toutefois principalement de
l’environnement macroéconomique de chaque site
de production.
Risque lié à l’efcacité des canaux de distribution
Des canaux de distribution mal positionnés ou peu
performants peuvent menacer la capacité des
entreprises à avoir accès de manière efcace et
effective aux clients et utilisateurs naux actuels
comme potentiels. Les sociétés gèrent ce risque par
le biais de responsables commerciaux par
projet/marché. La révision régulière des budgets
est le principal outil utilisé pour dénir et contrôler
les objectifs en matière de canaux de distribution.
Risque lié aux technologies de l’information (IT)
Le risque informatique est généralement déni
comme la probabilité de survenance d’une menace
particulière (déclenchée accidentellement ou en
exploitant intentionnellement une vulnérabilité) et
l’impact résultant de la survenance de cette
menace. Il comprend évidemment, mais sans s’y
limiter, les risques de cybersécurité.
La plupart des liales de Cenergy Holdings se
caractérisent par une forte intensité de capital et
s’appuient sur leurs systèmes informatiques pour
piloter et optimiser leur production. La défaillance
des équipements informatiques, les erreurs
humaines et/ou l’utilisation, la divulgation, la
modication ou la destruction non autorisée de
données représentent des risques importants pour
l’activité et la rentabilité des entreprises.
L’identication et l’application continues de
contrôles appropriés et proportionnés qui limitent
l’exposition à ces menaces sont donc
indispensables pour assurer l’intégrité des systèmes
informatiques de toutes les sociétés et le respect
des exigences légales applicables.
Par ailleurs, toutes les liales se conforment au
Règlement général 2016/679 de l’UE sur la
protection des données (RGPD), et ont mis à prot
cette obligation pour évaluer et améliorer leur
situation globale à l’égard des risques
informatiques, allant au-delà des exigences
réglementaires.
Risques de conformité et de réputation
Risque de réglementation nancière
En ce qui concerne les obligations liées à ses
inscriptions en Bourse, Cenergy Holdings a mis en
place les structures et les procédures nécessaires
an de garantir leur respect continu, y compris
l’adoption de sa Charte de gouvernance
d’entreprise, qui couvre des questions telles que la
responsabilité des administrateurs et des dirigeants,
les principes d’une bonne gouvernance, le délit
d’initié et les conits d’intérêts.
45
Risque lié à la conformité
Des lois et règlements s’appliquent à de nombreux
aspects des opérations des liales, y compris sans
s’y limiter, les lois relatives au travail, les
réglementations relatives à la santé, la sécurité et
l’environnement, les permis de construire et les
licences d’exploitation, la législation anticorruption
et les lois antitrust, la réglementation sur la
protection des données, les restrictions à
l’exportation, etc.
Cenergy Holdings exige de toutes ses sociétés en
portefeuille qu’elles respectent l’ensemble des lois et
règlements en vigueur, que ce soit au niveau local,
européen ou international, sur les questions de santé
et de sécurité sur les sites de production, le droit du
travail et le droit social, la protection de
l’environnement, la lutte contre la corruption et la
fraude nancière. En sa qualité de société holding,
Cenergy Holdings requiert de ses liales qu’elles
développent leurs propres politiques relatives à
toutes ces questions et que les sociétés soient seules
responsables de leur respect de ces politiques.
Des informations complémentaires sont présentées
dans la section Informations non nancières (p. 51-
69).
Risques stratégiques
Risque lié au pays
Les risques politiques propres aux pays dans
lesquels les sociétés de Cenergy Holdings sont
présentes, par des activités commerciales ou de
production, peuvent menacer les produits et les ux
de trésorerie futurs, tant en amont qu’en aval. La
principale réponse à ce risque est la diversication
géographique, tant du point de vue de la
fabrication que de la chaîne d’approvisionnement et
de la distribution.
Concernant la production, les liales de Cenergy
Holdings sont actuellement présentes dans trois
pays de l’UE (Grèce, Roumanie et Bulgarie) qui
présentent un risque politique minime, voire nul. La
disponibilité et les prix des matières premières de
base, telles que le cuivre, l’aluminium et l’acier,
dépendent des marchés internationaux et ne sont
pas affectés par l’évolution de la situation dans un
pays particulier. En outre, les liales ont distribué
leurs produits dans plus de 45 pays à travers le
monde en 2021, et plus de 65 % du chiffre d’affaires
des différentes sociétés était généré en 2021 sur
des marchés extérieurs au pays de production.
Les liales de Cenergy Holdings suivent de près et
de manière continue les évolutions de
l’environnement international et national et
adaptent en temps opportun leur stratégie
commerciale et leurs politiques de gestion des
risques an de minimiser l’impact des conditions
macroéconomiques sur leurs activités.
Risque lié au secteur
Le risque lié au secteur qui concerne le secteur
d’activité précis dans lequel les sociétés de Cenergy
Holdings interviennent tient principalement au
caractère cyclique de la demande et au taux de
remplacement de certains de leurs produits. La
dimension cyclique de la demande est atténuée par
l’expansion sur les marchés mondiaux, de sorte que
les effets du cycle diffèrent d’une zone
géographique à l’autre. Quant à au taux de
remplacement des produits, le risque de
substitution est atténué par une différenciation au
sein de la gamme de produits, par exemple en
privilégiant les produits qui présentent un taux de
remplacement plus faible.
Risque lié à la concurrence
Les questions de stratégie liées à la concurrence
sont évaluées dans le cadre du processus
budgétaire annuel de toutes les liales de Cenergy
Holdings et du plan stratégique de
commercialisation de chaque société. Au jour le
jour, le risque de concurrence est géré par un
examen quotidien des informations relatives aux
marchés et atténué par un engagement fort en
faveur de la qualité, une politique de prix
concurrentiels pour l’achat des produits de base et
un ciblage en faveur des produits à marge élevée.
Risque lié aux innovations technologiques
Dans un monde en mutation technologique rapide,
le fait de ne pas suivre de manière efcace les
évolutions technologiques ou de ne pas investir
dans les infrastructures technologiques nécessaires
peut affecter gravement les résultats actuels et
futurs d’une entreprise. Un autre risque concerne les
entreprises qui ne tirent pas parti de ces avancées
technologiques pour étendre leur avantage
concurrentiel. Celles-ci peuvent « perdre leurs
repères » et souffrir fortement de la concurrence.
Les liales de Cenergy Holdings gèrent
principalement ce risque stratégique par la
conclusion de contrats d’assistance technique et de
transfert de connaissances avec les chefs de le
mondiaux de leurs différents secteurs. Toutes les
sociétés investissent fortement dans la recherche et
le développement (R&D) et coopèrent avec des
organismes scientiques et des centres de
recherche internationaux de premier plan.
46
Pour les différents segments, les principaux risques liés à l’activité sont présentés dans la matrice ci-dessous, qui
tient compte de la probabilité des risques et de leur impact.
Figure 1: Cenergy Holdings - Cartographie des risques de 2022
Faible Moyenne Elevée
Faible Moyen Elevé
Probabilité
Impact
R1
R4
R5
R3
R2
Tableau 5 : Principaux risques pour les sociétés de Cenergy Holdings (estimés pour 2022)
No. Segment / Taxonomie Identication Résumé Actions d’atténuation
R1 Tubes d’acier / Conception de Considérant l’évolution du Effectuer des recherches détaillées
Risque lié à la produits pour les marché, les spécications sur la métallurgie. Proposer des
technologie futurs réseaux exactes des tubes sont solutions entièrement intégrées
d’hydrogène encore inconnues basées sur les spécications actuelles.
R2 Tubes d’acier / Remplacement de Utilisation d’autres matériaux Se diversier géographiquement
Risque lié au secteur l’acier carbone par pour des projets de réseaux (à court terme), se concentrer sur
d’autres matériaux gaziers de moindre envergure d’autres types de réseaux de gaz et
en Europe. de liquides (à long terme).
R3 Les deux / Interruption de la Disponibilité des matières Contrats annuels avec les principaux
Risque lié à chaîne premières clés, problèmes de fournisseurs pour garantir le volume
l’approvisionnement d’approvisionnement transport, etc. de fournitures nécessaire
R4 Les deux / Risque Recrutement difcile Le cas dans certains pays Adapter les critères d’évolution de
lié aux RH / Rotation élevée (Roumanie) et pour certaines carrière pour le personnel de niveau
fonctions (ingénieurs, jeunes supérieur ; augmenter les salaires
cadres) pour certaines fonctions.
R5 Câbles / Risque Risque juridique Contrats de longue durée Création progressive d’une trésorerie
lié à la conformité (plus de 5 ans) ; les franchises commune (provision) par projet an
d’assurance ont été réduites de couvrir d’éventuels sinistres ;
depuis la Covid-19 étude également de l’utilisation de
l’assurance captive.
R6 Les deux / Risque Cybersécurité Les usines sont vulnérables Surveillance et ltrage du trac réseau
lié à l’informatique aux cyberattaques, car la par le biais de règles, zones et
production est entièrement contrôles dénis avec des pare-feu
automatisée. internes et externes. Développement
de nouvelles mesures de surveillance
technique avec des outils de
contrôle d’accès et des services de
partenaires spécialisés pour la
détection et l’évaluation des
vulnérabilités potentielles des
réseaux et des infrastructures.
R6
47
En ce qui concerne le risque macroéconomique
mondial d’une nouvelle reprise de la pandémie de
Covid- 19, nous devons noter que, jusqu’à présent,
celle-ci a eu un impact opérationnel limité sur les
deux segments. Cependant, toutes les sociétés
maintiennent les mesures complémentaires sanitaires
et de sécurité adoptées en 2021 en faveur de leur
personnel, et examinent les lieux de travail pour
recenser tout événement susceptible de remettre en
cause la continuité de la production.
Risques nanciers
En tant qu’entreprises complexes et internationales,
les sociétés de Cenergy Holdings sont également
exposées à des risques nanciers ne gurant pas
dans la matrice des risques présentée
précédemment. Ces risques proviennent des
uctuations des marchés nanciers et consistent
pour l’essentiel en des expositions au risque de
change et au risque de matières premières. Les
sociétés de Cenergy Holdings s’efforcent en premier
lieu, lorsque c’est possible, de couvrir naturellement
ce type de risque, et utilisent différents instruments
nanciers dérivés pour couvrir les expositions
importantes et protéger les bénéces et les actifs
contre des uctuations prononcées.
Risque de taux d’intérêt
En règle générale, les entités de Cenergy Holdings
ne prennent pas de positions spéculatives sur des
taux d’intérêt de quelque nature que ce soit et
s’efforcent toujours de suivre des stratégies
d’immunisation naturelle. D’autre part, compte tenu
du contexte actuel de faibles taux d’intérêt, chaque
entité tente, dans la mesure du possible, de
sécuriser des lignes de nancement à taux xe et à
faible taux an d’éviter les variations de ux de
trésorerie et de faciliter l’établissement du budget
des investissements.
L’exposition du Cenergy Holdings aux taux d’intérêt,
sur une base consolidée, se composait au 31
décembre 2021 de 40,6 millions d’euros d’instruments
nanciers à taux xe et de 353,4 millions d’euros
d’instruments à taux variable. Par ailleurs, une
variation de 25 points de base des taux d’intérêt des
passifs nanciers à taux variable aurait eu un effet
positif ou négatif de 1,14 million d’euros, après impôt,
sur le compte de résultat consolidé de 2021.
Risque de change
Cenergy Holdings détient des participations dans
des sociétés qui possèdent des usines de
production et conduisent des opérations
commerciales dans le monde entier. Ces sociétés
sont ainsi exposées à des pertes nancières
(transactions), comptables (conversion) et
économiques liées à la volatilité des taux de
change. Les sociétés gèrent ce risque avec
prudence, en visant des couvertures naturelles
chaque fois qu’elles le peuvent (notamment en
faisant correspondre les devises des opérations de
vente et d’achat anticipées, mais également des
créances et des dettes) et utilisent des produits de
couverture standard, à l’instar des contrats à terme,
si nécessaire.
Risque lié aux produits de base
Les liales de Cenergy Holdings utilisent des
matières premières métalliques dans leur
production, de sorte que les uctuations de prix
(notamment ceux de l’aluminium, du cuivre, du
nickel et du zinc) peuvent donc les exposer à une
baisse des marges sur les produits ou à des pertes
sur les transactions.
Les contrats à terme - future - négociés sur le
London Metal Exchange (LME) proposent un choix
de couverture évident pour les sociétés actives sur
ce segment : premièrement, toutes les liales de
Cenergy Holdings enregistrent des positions sur les
métaux résultant de la xation des prix sur le LME
pour les achats et les ventes. Elles assurent un suivi
du risque de prix lié aux métaux et s’efforcent de
faire correspondre les achats aux ventes.
L’exposition nette résultante est couverte
globalement au moyen de contrats LME, ce qui
produit des marges quasi exemptes de risques.
Risque de liquidité
Les liales de Cenergy Holdings suivent
constamment leurs besoins en liquidités, au moyen
de rapports nanciers mensuels sur les ratios de
liquidité et d’endettement et en évaluant en
permanence les nancements disponibles sur les
marchés locaux et internationaux. Elles atténuent le
risque de liquidité en maintenant des lignes de
nancements engagées non utilisées auprès de
divers établissements nanciers.
La dette totale de Cenergy Holdings (y compris les
obligations locatives) s’élève à 393,9 millions
d’euros (411,7 millions d’euros au 31 décembre
2020). Compte tenu de 129,6 millions d’euros de
trésorerie et équivalents de trésorerie, la dette nette
s’élève à 264,3 millions d’euros avec 44,9 % (43,3 %
au 31 décembre 2020) de la dette totale à long
48
terme et le reste à court terme. Les prêts et
emprunts sont détenus auprès de banques et
d’institutions nancières notées de A- à B+ par
l’agence Standard & Poor’s. Environ 90 % de ces
prêts et emprunts sont détenus auprès de banques
grecques.
Les crédits à long terme présentent une échéance
moyenne de 3,7 ans, tandis que ceux à court terme
sont principalement constitués de lignes de crédit
renouvelables réexaminées annuellement associées
à des dates d’échéance étalées dans l’année et, si
nécessaire, reconductibles automatiquement. Les
limites de crédit sont sufsantes pour répondre aux
exigences du fonds de roulement et renancer les
emprunts à court terme.
Risque de crédit
Les liales de Cenergy Holdings réalisent des ventes
auprès d’un grand nombre de clients situés dans
différents pays et appartenant à différents secteurs,
s’efforçant d’éviter, dans la mesure du possible, la
concentration des clients. Cependant, dans le cas de
grands projets d’infrastructure qui représentent une
partie signicative du chiffre d’affaires des deux
segments, cette concentration est inévitable. Par
conséquent, les sociétés atténuent ce risque en
effectuant des contrôles de solvabilité rigoureux des
clients naux par l’intermédiaire d’agences de
notation de crédit et en dénissant soigneusement
les conditions de paiement appropriées.
Pour les unités opérationnelles produits, l’utilisation
de garanties réelles ou nancières et de contrats
d’assurance-crédit est la norme.
49
50
51
Informations non nancières
52
Le présent document constitue la déclaration non
nancière consolidée (« Déclaration Non Financière »,
également désignée « DNF », « état non nancier »
ou « Rapport sur la durabilité ») préparée
conformément au Code belge des sociétés (décret
législatif n° 83180/11.09.2017) par Cenergy Holdings
S.A. (Cenergy, la Société) pour l’exercice 2021.
L’objectif de cette DNF est de permettre de
comprendre le modèle d’entreprise, les activités, les
principaux risques et indicateurs de performance
de la société en ce qui concerne les questions non
nancières suivantes, également appelées
questions environnementales, sociales et de
gouvernance (ESG) :
• Environnement
• Social et travail
• Droits de l’homme
• Lutte contre la corruption
La DNF comprend des informations non nancières
de Cenergy Holdings S.A. et ses liales qui
contribuent de manière signicative aux questions
non nancières concernées. Les liales contribuant
de manière signicative relèvent des deux
segments opérationnels.
La DNF a été élaborée conformément au cadre de
reporting des Objectifs de Développement Durable
(ODD) des Nations Unies qui adopte une approche
très large et universelle pour traiter l’ensemble des
enjeux de durabilité auxquels les sociétés sont
confrontées. Les ODD sont une liste de 17 objectifs
globaux reliés les uns aux autres qui « nous donnent
la marche à suivre pour parvenir à un avenir
meilleur et plus durable pour tous ». Ces objectifs
répondent aux enjeux actuels auxquels les sociétés
du monde entier sont confrontées. Ces 17 objectifs
sont déclinés en 169 buts sous-jacents plus
spéciques qui stimulent l’action dans les domaines
concernés.
Bien que les sociétés de Cenergy Holdings aient un
impact direct ou indirect sur l’ensemble des 17 ODD,
la DNF se concentre sur les ODD qui sont
directement concernés par les activités de la
société et de ses liales. Le cadre de reporting des
ODD sert de base au cadre de reporting des
questions non nancières de la société, car il
contient plusieurs indicateurs clés de performance
de nature non nancière pour suivre tous les
principaux risques liés aux questions non
nancières relevant du Code belge des sociétés et
des associations. En raison du nombre important
d’indicateurs clés de performance sélectionnés
pour suivre la performance de la société et de ses
liales, le rapport est également basé sur les
normes GRI de la Global Reporting Initiative (GRI) à
des ns d'exhaustivité.
Tableau 6 : Faits marquants non nanciers pour
2021
2021
Dépenses de gestion
environnementale 3.735.725 euros
Dépenses en matière de santé
et de sécurité 2.864.903 euros
Nombre d’heures de formation 35.825
Sites de production certiés
ISO 14001 100%
Sites de production certiés
ISO 45001 75%
« L’année 2021 a été décisive pour Cenergy, puisque
nous avons créé un plan et une feuille de route pour
adresser l’ensemble des risques environnementaux,
sociaux et de gouvernance par le biais d’indicateurs
exhaustifs an de mesurer nos progrès. En outre,
nous avons franchi une étape signicative dans
notre contribution à une économie neutre en xant
des objectifs à court et long termes de réduction
massive des émissions de carbone, ce qui a permis
à nos clients d’atteindre leurs propres objectifs en
matière de durabilité. »
Alexis Alexiou, CEO
Informations non nancières
53
Modèle d’entreprise
La Holding investit dans une optique à long terme,
dans des participations importantes (donnant ou
non le contrôle). Elle nance le développement de
ses sociétés, améliore leur compétitivité et leur
rentabilité et entretient un dialogue constant avec
la direction des sociétés dans lesquelles elle investit,
tout en respectant pleinement leur autonomie
opérationnelle. Une description détaillée de chaque
secteur d’activité est fournie aux pages 16-38.
Les liales de Cenergy jouent un rôle actif et majeur
dans la transition énergétique, ainsi que dans la
transition mondiale vers un avenir climatiquement
neutre. Le segment Câbles est un catalyseur
important de la transition énergétique et du Pacte
vert pour l’Europe, plus de 38% de son chiffre
d’affaires provenant d'activités pouvant être
considérées comme écologiquement durables selon
les règles de classication, en raison de
l'importance des câbles électriques dans
l'expansion des sources d'énergie renouvelables
(SER) dans le mix énergétique et la décarbonisation
progressive de l'économie mondiale.
Le segment Tubes d’acier (Corinth Pipeworks) est
également bien positionné pour contribuer de
manière signicative à la transition énergétique en
réduisant les combustibles fossiles vendus, environ
95 % de son chiffre d’affaires provenant de gaz
naturel et de projets structurels. Dans le même
temps, Corinth Pipeworks a développé des
solutions qui peuvent s’adapter aux technologies
émergentes telles que l’hydrogène vert et le
captage et stockage du carbone (CCS).
L'entreprise, bien que ne gurant pas actuellement
parmi les secteurs éligibles selon les règles de
classication, jouera un rôle important dans la
pénétration des combustibles à faible teneur en
carbone qui peuvent remplacer le gaz naturel à
l'avenir.
7
Les ambitions du Pacte vert pour l’Europe ne
peuvent être atteintes qu’avec une contribution
accrue de la production de métaux durables. On
estime que bâtir un avenir climatiquement neutre
exigera 3 à 4 fois plus de métaux et que de
nombreuses liales de Cenergy devront faire face à
une demande accrue.
Intégration des principes de durabilité dans les
modèles d’entreprise
En raison de la nature des processus industriels des
liales ainsi que des marchés de produits, l’avenir
de nos sociétés est fortement corrélé à la capacité
d’opérer de manière durable. Les liales sont en
train de développer des objectifs supplémentaires
en matière d’amélioration de l’empreinte carbone,
ainsi que des mesures d’efcacité énergétique, tout
en s’engageant toujours plus auprès de leurs
fournisseurs an d’assurer un approvisionnement
responsable des matières premières et des services.
En outre, les deux segments se sont déjà engagés à
respecter la Science Based Target Initiative (SBTi)
pour atteindre les objectifs à court terme (2030) et
à long terme de neutralité au plus tard d’ici 2050.
Plus précisément, Hellenic Cables a déjà soumis ses
objectifs qui doivent être validés par la SBTi,
consistant à réduire de moitié ses émissions de
périmètres 1 et 2 (50 % d’ici 2030 par rapport à
2020) et à réduire les émissions de la chaîne de
valeur (périmètre 3, y compris les émissions de
matières premières et de transports) de 25 %, dans
les mêmes délais. Hellenic Cables s’est également
engagée à augmenter l’approvisionnement annuel
en électricité renouvelable à 80 % et 100 %,
respectivement d’ici 2025 et 2030. Au-delà des
progrès à court terme, Hellenic Cables a prévu
d’atteindre la neutralité des émissions de gaz à effet
de serre sur l’ensemble de sa chaîne de valeur avant
2050, en prenant l’annee 2020 comme base.
Corinth Pipeworks a soumis son engagement et
attend l'approbation de la SBTi.
La Société et ses liales documentent leurs
responsabilités et leur engagement à travailler de
manière durable vis-à-vis de l’ensemble de leurs
parties prenantes. Les actions durables et les
politiques d’entreprise à long terme ont joué un rôle
prépondérant dans le renforcement de la résilience
de la société dans un environnement de marché
difcile et face à l’évolution des demandes des
clients.
La Société accepte sa responsabilité envers les
générations d’employés actuelles et futures, les
clients et toutes les autres parties prenantes, et
s’engage à travailler de la manière la plus durable
possible. Elle s’engage à respecter l’Accord de Paris
7. La contribution des entreprises de Cenergy à la transition énergétique et à la mise en place d'une économie à faible émission
de carbone n'est pas entièrement prise en compte dans la directive sur la taxonomie en raison des dénitions très strictes des
activités durables sur le plan environnemental. Le contenu du règlement sur la taxonomie est présenté plus loin dans la section
« Responsabilité environnementale ».
54
en exploitant des usines industrielles modernes
dotées de solides fondements environnementaux,
tout en fabriquant des produits qui joueront un rôle
clé pour qu’un avenir climatiquement neutre
devienne une réalité.
Le chemin de la durabilité que la Société a choisi de
suivre nécessite des actions concrètes. Les efforts
entrepris montrent que les liales sont encore
confrontées à de nombreux risques opérationnels
et non nanciers qui nécessitent une surveillance et
une atténuation constantes, alors même que le
cadre réglementaire en constante évolution et
toujours plus exigeant (notamment en raison de la
prochaine initiative « Fit-for-55 ») crée souvent des
conditions de concurrence déloyale avec les
concurrents internationaux. En outre,
l’environnement actuel, notamment sur le plan de
l'augmentation des prix et de la sécurité de
l’énergie, est très préoccupant et nécessite des
mesures constantes pour assurer la continuité des
activités.
Feuille de route ESG
L’année 2021 a été cruciale pour Cenergy Holdings,
puisque la société a adopté un cadre complet pour
les enjeux de durabilité dans lequel toutes ses
liales sont tenues d’opérer. La société a créé une
feuille de route environnementale, sociale et de
gouvernance (« Feuille de route ESG ») en évaluant
tous les risques et opportunités associés à son
activité et en intégrant toutes ces questions à sa
stratégie commerciale. Cette intégration a pris en
compte plusieurs nouveaux paramètres concernant
son approche, tels que le Pacte vert pour l’Europe
et ses exigences, le cadre réglementaire strict dans
lequel les liales opèrent (en particulier en matière
de conformité environnementale et de droit du
travail), l’urgence créée par le changement
climatique et ses effets, l’accès à l’eau, les
préoccupations en matière de santé et de sécurité,
le renforcement des capacités, ainsi que les récents
dés du secteur de l’énergie qui touchent toutes
nos sociétés.
La feuille de route ESG commence par l’adoption
de sept (7) politiques principales couvrant
l’ensemble du cadre de toutes les questions
environnementales, sociales et de gouvernance,
chaque politique étant étroitement suivie par des
indicateurs appropriés, des contrôles internes et
externes pour une diligence raisonnable adéquate
sur les questions clés et la conformité
réglementaire, ainsi que des mesures de
gouvernance appropriées pour garantir la
transparence et la responsabilité.
En outre, la feuille de route ESG comprend
l’obligation pour les liales industrielles d’établir des
objectifs sur des enjeux stratégiques, notamment :
(1) remplacer progressivement l’ensemble de
l’approvisionnement électrique par des
sources d’énergies renouvelable dès que cela
est techniquement et économiquement
possible ;
(2) s’engager à atteindre des objectifs spéciques
de réduction des émissions de carbone à court
et à long terme pour toutes les activités à forte
intensité carbone ;
(3) évaluer les meilleurs fournisseurs sur les
questions ESG ; et enn,
(4) mettre en place un plan d’action concret sur
cinq ans pour améliorer la santé et la sécurité au
sein des sociétés industrielles
Les deux premiers objectifs stratégiques sont un
part importante du modèle opérationnel des liales,
étant donné qu’ils sont fondamentaux pour
produire des biens à faible émission de carbone.
En ce qui concerne la chaîne d’approvisionnement,
il est important de noter que Cenergy est un groupe
de sociétés ayant des liales opérant à
l’international et, par conséquent, fait partie des
chaînes d’approvisionnement de la production
mondiale. Compte tenu des différences en matière
de normes environnementales, de droits de
l’homme et de travail dans le monde, les liales
doivent adopter un socle commun de valeurs
éthiques et d’exigences légales au sein de la chaîne
d’approvisionnement.
La Société s'engage à ce que tous les employés
rentrent chez eux sain et sauf chaque jour. C’est
pourquoi il est capital d’un point de vue stratégique
que les liales fournissent un environnement de
travail sûr et investissent dans un programme
d’amélioration continue. En 2021, les liales de
Cenergy ont entamé une collaboration avec un
cabinet de conseil leader dans le domaine de la
santé et de la sécurité, an d’effectuer un bilan des
systèmes de management existants et de
contribuer à l’amélioration des programmes de
sécurité par le biais d’ateliers, de formations de
leadership en matière de sécurité, etc. Des actions
similaires se poursuivront dans les années à venir
dans le but d’améliorer les performances en matière
de santé et de sécurité.
La feuille de route ESG comprend d’autres axes tels
que :
• en premier lieu, la performance
environnementale avec la gestion de l’eau, des
déchets et des produits chimiques ;
• l’égalité des genres ;
• les conditions de travail ;
• les droits de l’homme et du travail ;
• l’éthique des affaires ;
55
• la mise en place d’un dispositif de lanceur
d’alerte ;
Gouvernance en matière de durabilité
Cenergy Holdings vise à intégrer la durabilité dans
tous les processus de ses liales et reconnaît
l’importance de structures de gouvernance claires
et adaptées pour perpétuer les progrès actuels.
Elles constituent un ingrédient essentiel pour
concrétiser nos ambitions et objectifs.
En 2021, la société a mis en place la feuille de route
ESG, après son adoption par le Conseil
d’administration. Celle-ci stipule que le Conseil
d’administration est responsable de la stratégie de
durabilité. Un groupe de travail ESG a également
été créé au sein du Conseil d’administration pour
traiter ces questions plus en détail et informer le
Conseil d’administration chaque trimestre des
progrès réalisés dans le cadre de la feuille de route
ESG.
Pour garantir la conformité et la responsabilité des
liales, un système de rémunération pour les
directeurs généraux des liales lié à la performance
sur les questions ESG est planié pour 2022. En
outre, un coordinateur ESG au sein de chaque liale
coordonne les différentes fonctions en facilitant les
mesures ESG pertinentes au niveau de la liale et en
remontant les progrès réalisés à son directeur
général chaque semestre.
Enn, la mise en œuvre d’un dispositif de lanceur
d’alerte couvrant toutes les liales de toutes les
régions géographiques était un aspect essentiel
dans notre structure de gouvernance d’entreprise.
Ce dispositif, prévu pour 2022, établit des
canaux de communication appropriés pour toutes
les personnes au sein ou à l’extérieur de la
Holding et de ses sociétés désirant signaler des
actes contraires à l’éthique ou illégaux, tout en
leur assurant une protection et un soutien
complets.
Toutes les structures ci-dessus ont été créées pour
garantir que notre croissance organique et notre
réussite économique ne se font pas au détriment
d’une concurrence loyale, de conditions de travail
sûres ou de la protection de l’environnement.
Cadre stratégique
Cenergy Holdings est une société holding cotée,
dotée d’une structure simpliée qui réalise des
investissements à long terme axés sur des
sociétés actives en Europe du Sud-Est dans les
secteurs de l’énergie et des télécommunications.
La Société est convaincue que ses liales doivent
faire preuve de la même responsabilité et partager
les mêmes principes et le même engagement
quant aux questions de durabilité, an de
préserver la création de valeur à long terme pour
ses actionnaires.
Les sociétés de Cenergy s’engagent à travailler en
toute sécurité d’une manière respectueuse de
l’environnement et socialement responsable, et à
s’associer à leurs clients et aux parties prenantes
de leurs communautés en vue de bâtir un avenir
durable pour tous. Elles souhaitent instaurer une
relation de responsabilité et de conance avec
leurs contreparties et répondre aux attentes en
tenant leurs engagements pris de bonne foi. La
responsabilité de toutes les sociétés est
considérée comme un objectif essentiel et
fondamental pour garantir la pérennité de leur
développement.
Comme mentionné précédemment, en 2021,
Cenergy a adopté sept politiques couvrant
l’ensemble des questions environnementales,
sociales et de gouvernance, à savoir :
1. Environnement
2. Énergie et changement climatique
3. Santé et sécurité
4. Droits de l’homme et du travail
5. Code de conduite des fournisseurs
6. Éthique des affaires et lutte contre la corruption
7. Durabilité
Elles sont disponibles sur notre site internet
https://cenergyholdings.com/about-
us/#our_policies.
Les valeurs fondamentales de la Société se reètent
dans ses politiques en matière de durabilité, que ses
sociétés se doivent de suivre. Les liales ont à leur
tour développé leurs propres politiques détaillées
pour appliquer les principes de la Holding.
Environnement
Les sociétés de Cenergy s’engagent à exercer leurs
activités de façon responsable et respectueuse de
l’environnement et de la société. Une gestion
environnementale solide de tous les sites de
production et de stockage est l’un des domaines
prioritaires et constitue un maillon clé de la
durabilité des activités des sociétés. Les sociétés
doivent opérer en totale conformité avec la
législation environnementale nationale et
européenne en vigueur, ainsi qu’avec les conditions
opérationnelles environnementales spéciques de
chaque usine, en faisant toujours preuve d’une
transparence absolue et en nourrissant un dialogue
ouvert avec toutes les parties prenantes sur les
questions environnementales.
56
Énergie et changement climatique
Les sociétés de Cenergy se sont engagées à
contribuer de manière signicative à l’effort mondial
de lutte contre le changement climatique. En tant
que consommatrices importantes d’énergies non
renouvelables et renouvelables, elles s’engagent à
acheter et à utiliser l’énergie de manière
responsable, efcace et économique, dans le but de
réduire l’empreinte carbone.
Santé et sécurité
Toutes les sociétés de Cenergy s’engagent à
promouvoir la santé et la sécurité de leur personnel,
ainsi que de leurs partenaires, clients, fournisseurs,
sous-traitants et visiteurs. Toutes les sociétés
doivent respecter strictement toute législation
applicable, et appliquer toutes les normes,
instructions et procédures adéquates en matière de
santé et de sécurité.
Droits de l’homme et du travail
Cenergy et ses sociétés n'acceptent aucun acte de
discrimination fondé sur des questions de race, de
genre, de religion, d’âge, de nationalité, d’origine
sociale ou ethnique, de handicap, de croyance,
d’orientation sexuelle ou d’engagement politique et
syndical. Ces principes s’appliquent à leurs
politiques de recrutement de nouveaux salariés, de
gestion des ressources humaines et de promotion
professionnelle basée sur le mérite des
collaborateurs en poste.
Cenergy et ses sociétés rejettent toute forme de
travail forcé. Le travail effectué dans les
entreprises doit être sur base volontaire. L’emploi
de personnes n’ayant pas atteint l’âge minimum
légal est interdit.
La Holding et ses sociétés reconnaissent le droit de
l’ensemble de leurs salariés et parties prenantes à
travailler dans la dignité et considèrent que chacun
de leurs membres est tenu au respect des droits
humains.
Elles soutiennent et respectent les principes
fondamentaux de la Déclaration universelle des
droits de l’homme. Toutes les Sociétés soutiennent,
dans leurs sphères d’inuence respectives, la
protection des droits humains au plan international.
Elles ne se prêteront à aucun abus ni aucune
violation en la matière. Les politiques et les
procédures des Sociétés se conforment à
l’ensemble des lois nationales en vigueur relatives à
la liberté d’association, aux conventions collectives,
à la non-discrimination, au travail forcé et à l’emploi
de travailleurs mineurs.
Code de conduite des fournisseurs
Le Code de conduite des fournisseurs a pour
objectif de s’assurer que les partenaires
commerciaux des sociétés de Cenergy partagent et
promeuvent ses valeurs fondamentales en matière
d’éthique et de durabilité. Nos sociétés exigent de
leurs partenaires commerciaux qu’ils respectent
tous les principes du Code de conduite des
fournisseurs et qu’ils les promeuvent en
conséquence au sein de leur propre chaîne
d’approvisionnement.
Éthique des affaires et lutte contre la corruption
Cenergy Holdings et ses sociétés s’engagent à
exercer leurs activités avec honnêteté et intégrité,
dans le respect de l’ensemble des lois applicables.
Toutes les sociétés garantissent la transparence de
leurs interactions et reconnaissent leur obligation
morale et légale d’agir de manière responsable dans
toutes les juridictions. Les sociétés ont mis en place
divers contrôles pour s'assurer que les activités
illégales et non éthiques ne se produisent pas. La
performance et la compétitivité de leurs activités
sont toujours assurées au travers du respect de la loi.
Cenergy Holdings et ses sociétés disposent
également de divers contrôles internes pour
s'assurer que toutes sortes de subornation et de
corruption ne se produisent pas. De plus, elles sont
résolues à préserver une culture d’honnêteté et
d’opposition à toute fraude et corruption. Elles
maintiennent un dispositif de contrôles comptables
internes et de tenue des registres qui permet de
suivre précisément et d’évaluer les transactions et
les cessions d’actifs.
Durabilité
En tant que holding, Cenergy s’engage, par le biais
des activités de ses liales, à répondre aux besoins
de la société en fournissant des produits de manière
able, inclusive et durable, et en créant par là même
une valeur partagée pour toutes les parties
prenantes. Ses sociétés s’engagent à agir de
manière à favoriser les progrès vers les Objectifs de
Développement Durable des Nations Unies. À
travers à cet engagement, elles cherchent à
préserver les actifs environnementaux, sociaux et
économiques qui sont essentiels à la société et
déterminants pour notre création de valeur à long
terme. Elles s’appuient sur la contribution de leurs
employés et intègrent pleinement la durabilité dans
leur stratégie, leurs plans d’affaires et leurs
opérations, dans l’optique d’optimiser son effet
positif en s’engageant auprès de tous les
partenaires commerciaux.
57
Diligence raisonnable opérationnelle
Le respect des politiques des liales intégrant les
politiques de Cenergy est assuré par un programme
de diligence raisonnable complet réalisé par
Steelmet. Comme mentionné dans la section
Gouvernance d'entreprise (pages 71-89), Steelmet
est une liale de Viohalco à laquelle est attribué, par
un accord de sous-traitance, le soutien fonctionnel
envers toutes les entreprises de Viohalco. Steelmet
emploie des experts en la matière qui supervisent la
mise en œuvre des procédures, contrôlent les
performances et promeuvent les meilleures
pratiques tout en assurant la décentralisation et
l'indépendance entrepreneuriale des unités
opérationnelles et travaillent indépendamment de
la direction de Cenergy.
Les progrès des mesures correctives mises en
œuvre ainsi que les questions de non-conformité
y sont traités et les liales sont tenues d’élaborer
un plan d’action vériable, dans les délais
impartis. Steelmet rend compte chaque année des
risques liés à ces questions au Comité d’audit de
Cenergy.
En outre, un examen de diligence raisonnable est
conduit sur les questions d’environnement, de
gestion de l’énergie et de santé et de sécurité par
des auditeurs externes lors des certications
périodiques des systèmes de gestion. L’intégralité
(100 %) des unités de production de la Holding qui
entrent dans le périmètre du présent rapport sont
certiées ISO 14001:2015 et OHSAS 45001:2018,
tandis que 75 % des sociétés qui entrent dans le
périmètre de la DNF sont certiées par le système
de gestion de l’énergie ISO 50001:2015.
Considérant que les questions de santé et de
sécurité sont d'une importance stratégique pour
Cenergy Holdings, des évaluations supplémentaires
et des contrôles de santé des programmes de santé
et de sécurité sont effectués par un tiers (DuPont
Sustainable Systems) sur une base périodique an
de garantir une évaluation transparente et
objective.
Les systèmes de gestion mentionnés ci-dessus
dénissent des domaines de responsabilité et des
pratiques opérationnelles pour ces tâches dans
toutes les opérations des sociétés, tout en assurant
un suivi régulier de la conformité par le biais
d’audits internes et externes. An de s’assurer que
toutes les liales suivent une voie d’amélioration
continue, les professionnels de Steelmet ont une
étroite collaboration avec les cadres supérieurs et le
personnel compétent des liales an d’élaborer des
plans d’amélioration continue avec des actions
d’amélioration spéciques, par ordre de priorité,
ainsi que des objectifs qui doivent être atteints dans
certains délais.
Évaluation de la matérialité et performance
Ce rapport se concentre sur les entités juridiques
présentant l’impact et les risques non nanciers
potentiels les plus importants. Ainsi, le rapport de la
DNF se concentre sur les sociétés de production «
importantes » en termes de chiffre d’affaires et du
nombre d’employés. Les critères utilisés pour leur
sélection sont :
contribuant à plus de 1 % du total du chiffre
d’affaires consolidé de Cenergy Holdings ; et
avec un minimum de 100 employés.
Ces critères conduisent à la sélection des quatre (4)
entités suivantes :
1. Hellenic Cables (segment Câbles)
2. Fulgor (segment Câbles)
3. Icme Ecab (segment Câbles)
4. Corinth Pipeworks (Segment Tubes d’acier)
La liste ci-dessus inclut des sociétés des deux
segments industriels. Étant donné que les sociétés
d’un même segment présentent des problèmes et
des risques non nanciers similaires, les
informations relatives aux sociétés
susmentionnées sont consolidées et présentées
par segment.
En raison des différentes implantations de chaque
société et des divers degrés d’exposition aux enjeux
environnementaux importants (les risques liés au
carbone et à l’eau varient selon les liales en
fonction de la situation géographique), il a été jugé
nécessaire d’effectuer une analyse de matérialité
distincte pour chaque entité. La sélection des
problèmes majeurs signalés dans le présent rapport
a été basée sur une analyse approfondie de
matérialité effectuée séparément par chaque
société. L’analyse de matérialité de chaque liale a
été réalisée conformément à la norme Global
Reporting Initiative (GRI) pertinente au cours des
deux dernières années, tandis qu’une nouvelle
analyse de matérialité sera effectuée en 2022 en
raison de l’évolution rapide de l’environnement
commercial.
Les parties prenantes prises en compte dans
l’analyse de matérialité étaient les employés, les
clients, les partenaires commerciaux, les institutions
académiques, les gouvernements, les communautés
locales, le gouvernement local, les actionnaires, les
institutions nancières et les fournisseurs.
Plusieurs enjeux sont inclus et évalués dans
l’analyse de matérialité, tels que les questions liées
à l’environnement, aux employés, aux conditions de
travail, à la rémunération, aux produits, aux
problèmes sociaux, à l’éthique professionnelle, etc.
58
Disponibilité de l’eau et
assainissement
Efcacité énergétique et
sources d’énergie
Impact du changement
climatique
Protection de
l’environnement et
production responsable
Santé et sécurité au travail
Droits de l’homme et du
travail
Approvisionnement
responsable
Transparence, lutte contre
la corruption
Environnement
Environnement
Environnement
Environnement
Social
Social
Social
Gouvernance
Consommation d’eau, disponibilité de l’eau, conformité
aux limites d’évacuation des eaux usées
Consommation énergétique, mise à disposition d’énergies
à faible émission de carbone et à un coût compétitif
Émissions de carbone de la production, intensité
carbone des matières premières
Rejets accidentels dans l’environnement, gestion des
déchets, circularité du processus de production,
surveillance des produits chimiques dangereux
Mise à disposition d’un environnement de travail sûr
Égalité des droits entre les travailleurs, conditions de
travail, formation pour le développement des
compétences des employés
Impact environnemental et droits de l’homme dans la
chaîne d’approvisionnement
Éthique des affaires, condentialité des données,
conformité au système réglementaire
Tableau 7 : principaux risques non nanciers identiés pour les sociétés de Cenergy Holdings après l’analyse de
matérialité.
Enjeu identié dans Catégorie ODD Domaine des sociétés ayant l’analyse de matérialité
in MA selon le CSA correspondant
Les sujets identiés constituent la base de ce
rapport. Sur la base de ces analyses de matérialité
de chaque société, les enjeux les plus fréquemment
rencontrés et les risques de nature non nancière
majeurs liés ont été sélectionnés en raison de leur
potentiel impact négatif sur les relations
commerciales, les produits et l’exploitation durable
à long terme des sociétés.
Les enjeux non nanciers identiés lors de la phase
d’analyse de matérialité des sociétés et les risques
correspondants ont ensuite été corrélés aux
indicateurs non nanciers du cadre de reporting
des ODD. En outre, des normes GRI ont été
sélectionnées pour compléter les indicateurs ODD
an de couvrir l’ensemble des indicateurs pour
chaque enjeu signicatif et d’évaluer ainsi la
performance et l’exposition au risque.
La sélection des domaines majeurs et communs
ayant un impact signicatif selon l’analyse de
matérialité de chaque société ainsi qu’une
évaluation des parties prenantes ont permis de
dresser la liste présentée dans le tableau ci-dessous.
Le cadre de reporting pour chacune des sociétés
relevant du périmètre sera analysé selon l’ODD
sélectionné.
Responsabilité environnementale
ODD 6 – Disponibilité de l’eau et assainissement
L’eau est un élément clé du processus de
production des liales de Cenergy et son utilisation
responsable est donc essentielle à la continuité des
activités des sociétés. L’utilisation responsable de
l’eau comprend :
• la réduction de la consommation d’eau à l’aide
de technologies de conservation de l’eau, dans
la mesure du possible, la surveillance continue
de la consommation an de détecter les fuites à
temps et la maintenance préventive des réseaux
d’eau pour éviter les pertes ;
• l’évaluation précise de la disponibilité de l’eau et
59
l’adoption de mesures, si nécessaire, pour
trouver des alternatives d’approvisionnement
adéquates en période de pénurie d’eau ;
• la maintenance et le fonctionnement corrects
des stations d’épuration des eaux usées an de
respecter pleinement les limites d’évacuation
des eaux usées ;
La disponibilité de l’eau industrielle est d’une
importance cruciale et la majorité des usines
disposent d’un programme de surveillance de la
consommation d’eau an de la réduire. Des efforts
continus sont déployés pour réduire la
consommation d’eau dans le cadre de l’amélioration
à long terme de l’empreinte environnementale des
sociétés.
La consommation totale d’eau en 2021 s’est
considérablement améliorée pour les deux
segments malgré des volumes de production plus
élevés dans le segment Câbles, ce qui prouve que
les efforts de réduction d’eau ont un impact
signicatif sur la consommation d’eau de chaque
société. L'intensité de l'utilisation de l'eau des
différentes sociétés s'est légèrement améliorée,
tandis qu'ICME Ecab a enregistré une amélioration
signicative (17 %) grâce à ses efforts continus pour
résoudre les problèmes de fuites d'eau.
Tableau 8 : ODD 6 – Gestion de l’eau
Câbles Tubes d’acier
Année 2021 2020 2019 2021 2020 2019
Consommation d’eau (10
3
m
3
) 305 315 403 44 63 71
En 2021, aucune des liales n’a été touchée par
des pénuries d’eau et les réserves d’eau dans
toutes les zones géographiques étaient
sufsantes. Il est important de noter qu’aucune
des sociétés de Cenergy n’opère dans des zones
de stress hydrique. Cependant, les sociétés
surveillent la disponibilité de l’eau et le cycle
hydrologique, car des changements pourraient se
produire à l’avenir, en particulier compte tenu de
l’effet attendu du changement climatique dans la
région méditerranéenne. L’approvisionnement en
eau varie en fonction de la région. Environ 84 %
de l'eau des sociétés provient directement des
puits d'extraction, tandis que les 16 % restants
sont fournis par des compagnies des eaux
locales.
Les sociétés de Cenergy exploitent deux
installations qui sont soumises à la directive relative
aux émissions industrielles (Directive 2010/75/UE)
et sont donc tenues de respecter des limites
d’émissions très strictes dans les normes
d’émissions atmosphériques ainsi que dans les
efuents d’eau.
Les usines mentionnées ci-dessus sont tenues de
respecter les valeurs limites d’émission associées
aux Meilleures Techniques Disponibles (BAT-AELs),
qui font partie des plus strictes au monde et qui
nécessitent des investissements conséquents dans
les infrastructures environnementales, puisque les
usines ont généralement besoin d’un traitement
efcace de l’eau pour respecter les limites locales
de rejet des eaux usées.
Les points de rejet sont régulièrement surveillés par
du personnel spécialisé. L’évacuation des eaux usées
traitées est un problème très important, en
particulier pour les sociétés qui évacuent les eaux
usées traitées directement vers un cours d’eau et
non vers un réseau d’assainissement pour un
traitement ultérieur. La mesure des potentiels
incidents de dépassement des limites d’évacuation
est essentielle pour identier le niveau de conformité
ainsi que le besoin éventuel de mesures correctives.
En 2021, les échantillons d’eaux usées collectés des
sociétés n’ont fait l’objet d’aucune amende ni
violation de la loi.
ODD 7 – Efcacité énergétique et sources
d’énergies
Les sociétés de Cenergy consomment beaucoup
d’électricité en raison de la nature des processus de
production. L’efcacité énergétique des opérations
industrielles est une question extrêmement
importante qui, outre ses implications économiques
évidentes, a également un effet direct sur l’empreinte
carbone indirecte (émissions de périmètre 2).
La Société considère que piloter des opérations à
faible consommation d’énergie est un prérequis
fondamental pour garantir la viabilité à long terme.
L’identication des opportunités d’investissement
dans les mesures d’efcacité énergétique par le
biais d’audits énergétiques périodiques effectués
par des consultants spécialisés reste la priorité dans
les efforts des sociétés en matière d’efcacité
énergétique. Étant donné que trois usines sur
quatre relevant de la DNF sont déjà certiées
conformes à la norme ISO 50001:2018 relative au
système de gestion de l’énergie, elles sont tenues
60
Le segment Câbles a connu une augmentation de la
consommation totale d’énergie (thermique et
électrique) en 2021 en raison de volumes de
production plus élevés. La consommation
énergétique de chaque société est restée à des
niveaux similaires à ceux de 2020, avec de faibles
variations (< 2 %) d’une année sur l’autre. Dans le
même temps, le segment Tubes d’acier a connu une
baisse signicative de la consommation totale
d’énergie, attribuable à des volumes de production
inférieurs.
Outre la consommation d’énergie à proprement
parler, les sociétés tentent d’accéder à une
électricité à faibles émissions de carbone an de
minimiser leur empreinte carbone et de réduire
leur exposition à la tarication du carbone par le
biais des émissions indirectes. Les chiffres
indiqués dans les tableaux suivants reètent le
mix énergétique du réseau et la part des énergies
renouvelables pour le réseau respectif. L’objectif
stratégique des sociétés est de couvrir l’ensemble
de leurs besoins en électricité avec des énergies
renouvelables. Compte tenu de leur emplacement
géographique et des cadres réglementaires
existants du marché de l’électricité dans ces pays,
les voies viables pour atteindre cet objectif sont
pour l’instant limitées.
En attendant, elles continuent d’explorer les
alternatives possibles pour s’approvisionner
directement en électricité renouvelable, telles que
les Green PPA (contrats d’approvisionnement en
électricité verte) bilatéraux ou basés sur le marché.
La société en est actuellement aux dernières étapes
de la conclusion de ces accords PPA, qui devraient
permettre de fournir 80 % d'énergie SER au plus
tard en 2025.
Tableau 10 : ODD 7 – Part des énergies renouvelables dans l’électricité
8
Câbles Tubes d’acier
Année 2021 2020 2019 2021 2020 2019
Part des énergies renouvelables
dans l’électricité
9
(%)
32,7 32,8 29,6 25,9 28,9 22,9
de prouver qu’elles améliorent continuellement les
indicateurs clés de performance liés à l’énergie.
Les sociétés de Cynergy achètent généralement de
l’électricité auprès des principaux fournisseurs
d’énergie des pays où elles opèrent, car aucune des
sociétés ne possède sa propre source d’énergie. La
consommation énergétique de chaque segment est
indiquée dans le tableau ci-dessous :
Tableau 9 : ODD 7 – Consommation énergétique
Câbles Tubes d’acier
Année 2021 2020 2019 2021 2020 2019
Consommation énergétique totale
(10
3
MWh) 169 153 151 34 48 56
8. Toutes les données sont basées sur les rapports AIB 2019 - 2020 sur le mix résiduel (Grèce et Roumanie). Le pourcentage d'ER
du réseau en 2021 est identique aux chiffres de 2020, ceux de 2021 n'étant pas disponibles.
9. Part des énergies renouvelables dans le réseau énergétique exprimée en proportion de l’énergie totale consommée.
ODD 9 – Impact du changement climatique
Pour des raisons évidentes, la protection du climat
est une des priorités de la Commission européenne.
Le changement climatique représente une menace
pour la viabilité de la planète et l’Union européenne
a l’ambition de devenir le premier continent au
monde à atteindre la neutralité climatique d’ici à
2050. Cenergy et ses liales soutiennent la « Feuille
de route pour l’énergie à l’horizon 2050 » de l’UE et
s’engagent à contribuer activement et de manière
décisive en réduisant les émissions de carbone dans
leurs opérations ainsi que par le biais de produits à
faible émission de carbone qui sont essentiels aussi
bien dans le parcours de transition énergétique que
pour permettre aux clients d’atteindre leurs propres
objectifs en matière de durabilité.
Les plus grands dés auxquels les sociétés sont
généralement confrontées sont la réduction des
émissions de carbone directes (périmètre 1) et
indirectes (périmètre 2), mais aussi des émissions
de périmètre 3 (via leur chaîne
d’approvisionnement), car ces dernières
61
contribuent généralement à la grande majorité des
émissions totales intégrées dans les produits livrés.
En raison de leur intensité électrique relativement
élevée, les liales de Cenergy ont des émissions de
périmètre 2 beaucoup plus élevées que les
émissions de périmètre 1. Les chiffres de l’empreinte
totale ci-dessous (périmètres 1 et 2) sont rapportés
conformément au document « Greenhouse Gas
Protocol Scope 2 Guidance »
10
, qui est la norme la
plus couramment utilisée sur le plan international.
Les deux segments se sont déjà engagés à
respecter la Science Based Target Initiative (SBTi)
pour atteindre les objectifs de neutralité à court
terme (2030) et à long terme au plus tard d’ici
2050. Plus précisément, Hellenic Cables a déjà
soumis ses objectifs qui doivent être validés par la
SBTi, consistant à réduire de moitié ses émissions
de périmètres 1 et 2 (50 % d’ici 2030 par rapport à
2020) et à réduire les émissions de la chaîne de
valeur (périmètre 3, y compris les émissions de
matières premières et de transports) de 25 %, dans
les mêmes délais. Elle s’est également engagée à
augmenter l’approvisionnement annuel en
électricité renouvelable à 80 % et 100 %,
respectivement d’ici 2025 et 2030. Au-delà des
progrès à court terme, Hellenic Cables a prévu
d’atteindre la neutralité des émissions de gaz à effet
de serre sur l’ensemble de sa chaîne de valeur avant
2050, en prenant l’année 2020 comme base.
Corinth Pipeworks, en revanche, est toujours en
train d'évaluer son engagement envers le SBTi.
Le total des émissions de carbone est indiqué ci-
dessous pour illustrer leur importance et
l’exposition de chaque segment. Le total le plus
élevé du segment Câbles correspond à
l’augmentation du volume de production en 2021,
tandis que la baisse dans le segment Tubes d'acier
reète l'inverse. Les intensités en carbone des
entreprises individuelles sont restées à des niveaux
similaires ou légèrement améliorés par rapport aux
chiffres de 2020.
10. Voir https://ghgprotocol.org/scope_2_guidance.
Tableau 11 : ODD9 – Émissions de carbone (tonnes de CO
2
)
Câbles Tubes d’acier
Année 2021 2020 2019 2021 2020 2019
Émissions directes – Périmètre 1 14.724 15.743 13.989 1.797 3.212 2.434
Émissions indirectes – Périmètre 2
40.510 36.594 42.024 13.096 19.887 26.740
Total des émissions de carbone 55.235 52.337 56.013 14.893 23.099 29.174
ODD 12 – Protection de l’environnement et
production responsable
Cenergy et ses liales s’engagent en permanence
à minimiser l’impact environnemental de leurs
activités. Dans cette optique, la mise en œuvre de
mesures de prévention pour le stockage et
l’utilisation de produits chimiques, ainsi que la
surveillance continue en cas d’incidents
accidentels (déversements ou fuites) dans
l’environnement sont des éléments essentiels.
Tous les incidents susceptibles d’avoir un impact
direct ou indirect sur l’environnement sont
étroitement surveillés. Des procédures sont
développées pour les détecter, les analyser et les
résoudre immédiatement, le cas échéant. Toutes
les mesures de sécurité nécessaires (connements
secondaires, mise en place de propriétaires de
zones, etc.) ont déjà été mises en œuvre par les
sociétés, de sorte que la probabilité d’un incident
est désormais très faible.
En 2021, aucun incident de ce type pouvant avoir
un impact sur l’environnement ne s’est produit. Tous
les déversements accidentels de produits chimiques
dangereux qui se sont produits ont été contenus
dans la structure de connement secondaire en
place et ont été immédiatement résolus sans
conséquence. Il est important de noter que toutes
les installations concernées par la DNF sont
certiées conformes à la norme ISO 14001:2015.
En 2021, dans le cadre de la feuille de route ESG, les
liales de Cenergy ont mis en œuvre une nouvelle
initiative (à compléter en 2022) visant à identier,
enregistrer et signaler les risques de dangers
associés à tous les produits chimiques achetés,
stockés et utilisés dans leurs usines industrielles.
Les sociétés de Cenergy s’engagent à assurer une
gestion efcace des déchets. Leur objectif principal
est de réduire la production de déchets, mais elles
cherchent également à améliorer la réutilisation et le
recyclage, ainsi qu’à identier des sous-traitants ayant
une méthode de traitement plus écologique. Leur
objectif est de maximiser les cycles en boucle fermée
conformément aux principes de l’économie circulaire
et aux initiatives du Pacte vert pour l’Europe.
62
Taxonomie de l’Union européenne
Selon l’Article 8 du Règlement sur l’établissement
d’un cadre visant à favoriser les investissements
durables de l’Union européenne (le Règlement sur
la taxonomie UE 2020/852), les sociétés soumises à
l’obligation de publier des informations non
nancières doivent divulguer dans leur DNF la part
de leur chiffre d’affaires, de leurs dépenses
d’investissement et de leurs dépenses d’exploitation
liée à « des activités économiques éligibles et non
éligibles à la Taxonomie »
11
Cenergy Holdings a évalué les activités
commerciales par rapport aux critères d’éligibilité à
la Taxonomie de l’Union européenne concernant
l’atténuation du changement climatique et
l’adaptation au changement climatique et a réparti
les activités éligibles en trois types (cf. Règlement
délégué (UE) 2021/2178) :
Activité économique éligible Description Code de la Atténuation du Adaptation au
NACE changement changement
climatique climatique
3.1 Fabrication de Fabrication de produits de C27.32
technologies d’énergie câblage à isolation utilisés pour
renouvelable le secteur de l’énergie renouvelable
3.8 Fabrication Production d’aluminium secondaire C24.42
d’aluminium
4.9 Transport et Services de construction et C35.12
distribution d’électricité d’installation de réseaux de C35.13
distribution d’électricité
Le segment Câbles produit des câbles utilisés pour
diverses applications, notamment la fabrication de
technologies renouvelables (3.1), ainsi que des projets
d’installation pour le transport et la distribution
d’électricité (4.9). En outre, Fulgor SA prend part à la
production d’aluminium secondaire (3.8).
Les volumes de déchets ont généralement
augmenté en 2021 en raison de l'augmentation des
volumes de production dans le segment Câbles,
tandis qu'ils ont diminué dans le segment Tubes
d'acier, en raison de la baisse des volumes de
production. Bien que l'intensité de la production de
déchets varie considérablement en fonction du
processus de production, l'intensité des déchets par
entreprise est restée à des niveaux similaires. La
part des déchets générés qui est envoyée pour être
réutilisée, remanufacturée ou recyclée est restée à
des niveaux élevés pour tous les segments
soutenant la transformation vers une économie
circulaire :
Tableau 12 : ODD12 – Gestion des déchets
Câbles Tubes d’acier
Année 2021 2020 2019 2021 2020 2019
Production de déchets (t) 15.371 15.211 14.162 16.130 25.077 27.598
Déchets réutilisés, remanufacturés,
92 91 89 99 99 99
récupérés et recyclés (% de la production
totale de déchets)
11. Les activités qui sont qualiées d'écologiquement durables en vertu des articles 3 et 9 du même règlement.
63
12. Tous les montants sont exprimés en millions d’euros.
Tableau 13 : Taxonomie de l’Union européenne – Cenergy Holdings
12
Activités économiques Chiffre % du Dépenses % des Dépenses % des
d’affaires chiffre d’investissement dépenses d’exploitation dépenses
absolu d’affaires absolues d’investissement absolues d’exploitation
A. Activités éligibles
Production d’aluminium secondaire 22,8 2,2% 0,6 1,4% 0,6 4,4%
Production de câbles et livraison de services 267,5 25,4% 16,5 37,0% 3,6 26,0%
Activités durables sur le plan environnemental (A.1)
290,3 27,5% 17,1 38,4% 4,2% 30,5%
B. Activités non éligibles
Activités non éligibles (B) 764,0 72,5% 27,4 61,6% 9,5 97,3%
Total (A+B) 1.054,2 100,0% 44,5 100,0% 13,6 100,0%
De plus amples informations sur l'affectation du
chiffre d'affaires, des dépenses d'investissement et
des dépenses d'exploitation aux objectifs
environnementaux de la taxonomie de l'UE sont
disponibles aux pages 182-185.
Responsabilité envers la société
ODD 3 – Santé et sécurité au travail
La nature du portefeuille diversié des entreprises
de Cenergy Holdings entraîne un prol de risque
différent pour chaque entreprise en matière de
santé et de sécurité au travail. Ces différences
peuvent être attribuées à de nombreux facteurs tels
que le type de production (type de métallurgie
[thermique ou non], le chargement/déchargement,
le revêtement chimique, etc.), la technologie des
infrastructures, les caractéristiques de sécurité et de
l’équipement, processus de fabrication et matériaux
utilisés. Indépendamment des différences de nature
d’activité des entreprises, la santé et la sécurité du
personnel de l’entreprise sont d’une importance
capitale et les sociétés investissent des ressources
importantes an d’améliorer les conditions de travail
et de créer un environnement de travail plus sûr.
Les sociétés s’engagent à procurer à leurs employés
un environnement de travail sûr en investissant dans
l’amélioration de l’infrastructure de sécurité
existante (protection des machines, LOTOTO), en
augmentant la sensibilisation aux risques et la
sécurité basée sur le comportement grâce à des
programmes de formation et en opérant selon des
procédures et des systèmes de gestion solides. Les
sociétés de la Holding s'efforcent en permanence
d'améliorer la compréhension de la capacité de
risque, de développer des évaluations détaillées des
risques en procédant à une identication
systématique des dangers et à une évaluation des
risques associés, ce qui facilite ensuite la mise en
œuvre de mesures de contrôle raisonnables. Elles
s’attachent également à analyser précisément les
incidents an de s’assurer qu’un cadre solide est en
place, qui prévoit une approche systématique de la
déclaration, de la gestion et de l’investigation des
incidents, permettant ainsi de dénir des actions
correctives et préventives efcaces.
En 2021, et dans le cadre des objectifs stratégiques
de la feuille de route ESG, toutes les liales ont été
tenues d’établir un plan d’amélioration quinquennal
avec des actions concrètes. L’année 2022 sera la
première année de la mise en œuvre du plan
d’action et le personnel de Steelmet surveillera de
près la mise en œuvre rapide. Il est important de
noter que toutes les installations concernées par la
DNF sont certiées conformes à la norme ISO
45001:2018, de sorte que les installations sont
également soumises à des audits externes par les
organismes de certication.
Compte tenu de l’importance stratégique des
questions de santé et de sécurité pour les liales de
Cenergy, d’autres évaluations et bilans des
programmes de santé et de sécurité sont effectués
périodiquement par un tiers (DuPont Sustainable
Systems) an de garantir une évaluation
transparente et objective. Ces évaluations sont des
outils supplémentaires permettant d’identier les
domaines d’amélioration.
Au cours de l'année 2021, on a constaté une
détérioration de l'indicateur clé du taux d'incidents
avec arrêt de travail le nombre d’incidents avec
arrêt de travail par million d’heures de travail pour
le segment des câbles et les entreprises ont
identié les domaines d'amélioration sur lesquels
elles se concentreront en 2022 et les années
suivantes pour créer un environnement de travail
plus sûr :
64
Tableau 15 : ODD 8 – ICP Travail
Câbles Tubes d’acier
Année 2021 2020 2019 2021 2020 2019
Rotation du personnel 12,7 10,4 19,3 30,0 15,0 7,5
% de femmes 12,3 15,8 13,3 8,5 9,8 9,5
Heures de formation par employé 16,4 12,6 13,3 11,3 8,3 12,3
Tableau 14: ODD 8 – Données santé et sécurité
Câbles Tubes d’acier
Année 2021 2020 2019 2021 2020 2019
LTIR 8,8 6,4 5,4 1,7 1,7 1,0
SR 105 111 149 27 119 106
Nombre d’heures de formation
par employé 6,4 6,4 10,2 6,2 5,3 8,7
Nombre de décès 0 0 0 0 0 0
Le taux de gravité (SR), soit le nombre de jours de
travail perdus par million d’heures de travail, un
indicateur clé utilisé pour indiquer la gravité de
chaque incident, montre en revanche une tendance
à la baisse à mesure que les deux segments ont
amélioré leurs performances en 2021 :
Outre les deux indicateurs déjà mentionnés, les
sociétés disposent d’une liste complète
d’indicateurs internes avancés pour les guider tout
au long du processus d’amélioration. La formation
sur les questions de santé et de sécurité est d’une
importance capitale et la priorité a été donnée à la
réalisation d’une matrice de formation
personnalisée en fonction de chaque description de
poste, et à la réalisation de toutes les sessions
nécessaires pour chaque employé.
ODD 5 et ODD 8 – Questions portant sur les
droits de l’homme et du travail
Les sociétés de Cenergy Holdings reconnaissent la
contribution de leur personnel dans la réussite de
leurs performances commerciales et de leur
croissance future. Dans le cadre de cette approche,
les liales se sont engagées à mettre en œuvre des
pratiques de travail responsables.
Le tableau suivant donne des indicateurs clés de
performance indicatifs tels que le taux de rotation
des employés, le pourcentage d’employés qui
quittent l’entreprise volontairement ou en raison
d’un licenciement, d’une retraite ou d’un décès en
service, ainsi que la moyenne des heures de
formation par employé et par an. Le nombre total
d’employés correspond au nombre total d’employés
à la n de l’année (données du 31 décembre).
Le taux de rotation élevé dans le segment Tubes
d'acier est attribué au nécessaire programme
d'optimisation des coûts dans l'usine de Corinth
Pipeworks exécuté au cours de la période 2020S2 -
2021T3 et en raison de l'importante réduction de la
production.
Cenergy et ses liales ont pris une série de mesures
pour soutenir et augmenter la part des femmes
employées, par exemple en octroyant aux familles
des aides pour la garde d’enfants qui s’ajoutent au
salaire de base. Elles ont établi un Code de conduite
des employés basé sur les principes des politiques
relatives aux droits de l’homme et du travail, à
l’éthique professionnelle et à la lutte contre la
corruption adoptées par les liales.
En 2021, tout comme les années précédentes,
aucun incident de discrimination n’a été enregistré
ou signalé dans le cadre des mécanismes de plainte
existants et aucun incident de travail forcé ou
volontaire des enfants n’est à déplorer.
Dans le cadre de la feuille de route ESG établie en
2021, toutes les liales ont déployé deux nouvelles
initiatives ambitieuses et importantes pour soutenir
la transparence et la conformité de toutes les
sociétés avec les politiques adoptées. La première
65
initiative est une formation complète des employés
sur les questions des droits humains et du travail, la
diversité, l’égalité et l’inclusion, ainsi que sur le
harcèlement et la prévention sur le lieu de travail.
Ce programme de formation, en raison de son
envergure, sera achevé courant 2022 et les
indicateurs clés de performance concernés seront
présentés dans la DNF de l’année prochaine.
La deuxième initiative est la mise en place d’un
dispositif de lanceur d’alerte pour toutes les
sociétés de Cenergy, qui sera mis en œuvre en
2022. Ce dispositif établit des canaux de
communication appropriés pour toutes les
personnes au sein ou à l’extérieur de Cenergy et de
ses liales désirant signaler un comportement
illégal relatif aux pratiques en matière de droits
humains ou du travail, de conformité
environnementale et aux problèmes d’éthique
professionnelle, tout en leur assurant une protection
et un soutien complets.
ODD 12 – Approvisionnement responsable
Les sociétés de Cenergy Holdings s’engagent à faire
preuve de responsabilité dans toutes leurs activités,
tout en exigeant le même sens des responsabilités
de la part de leurs partenaires commerciaux. En
raison de leur position dans la chaîne de valeur, les
liales dépendent fortement des producteurs de
métaux primaires souvent situés en dehors de
l’Union européenne. Il est donc de la plus haute
importance que les partenaires commerciaux et les
fournisseurs de matières premières mettent en
pratique une bonne gestion de tous les enjeux ESG.
Les fournisseurs sont, en dénitive, une ressource
importante et nos sociétés ont l’intention de
travailler en étroite collaboration avec des
fournisseurs stratégiques an d’établir des relations
basées sur des normes éthiques, sociales et
environnementales partagées.
Dans le cadre de la feuille de route ESG établie en
2021, deux nouvelles initiatives ont été créées pour
surveiller la performance des partenaires
commerciaux en matière de durabilité. Tout
d’abord, la Holding et ses liales ont adopté le
Code de conduite des fournisseurs qui exige que les
partenaires commerciaux des sociétés démontrent
tous la même préoccupation pour la santé et la
sécurité des employés, le respect et la protection
de l’environnement, ainsi que le respect des droits
humains et du travail. En 2022, toutes les liales
demanderont aux fournisseurs de matières
premières de niveaux 1 et 2 (sur la base des
dépenses allouées) d’adopter le Code de conduite
des fournisseurs. Les résultats de cette initiative
seront présentés dans un indicateur clé de
performance relatif dans la DNF de l’année
prochaine.
La deuxième initiative exige que tous les
fournisseurs de matières premières de niveau 1
soient évalués sur les questions de durabilité par
une société de renommée mondiale dans ce
domaine, Ecovadis. Les résultats de cette initiative
seront également présentés dans un indicateur clé
de performance relatif dans la DNF de l’année
prochaine. L’objectif de cette initiative est
d’accroître la transparence de la chaîne
d’approvisionnement et d’identier les risques qui
pourraient apparaître à l’avenir. En outre, un
approvisionnement responsable est essentiel pour
livrer des produits ayant un impact
environnemental et social minimal. Nos sociétés
sont convaincues que ce n’est qu’en adoptant un
approvisionnement responsable que les produits
naux livrés aux clients pourront les aider à
atteindre leurs propres objectifs en matière de
durabilité.
L’initiative d’approvisionnement responsable de la
feuille de route ESG de Cenergy comprend une
surveillance étroite de la conformité des
fournisseurs avec le règlement relatif aux minerais
provenant de zones de conit an de s’assurer
qu’aucun matériau n’est acheté dans les pays
concernés.
Conséquences de la Covid-19
La pandémie de Covid-19 a eu un impact encore
plus signicatif sur la société en 2021. Bien que les
différents pays dans lesquels nous exerçons nos
activités aient assoupli certaines des mesures
préventives en place en 2021, nos sociétés ont
maintenu les leurs an de garantir la continuité des
activités (commandes de matériaux critiques
passées à l’avance, fournisseurs alternatifs identiés,
stock de sécurité accru pour certains matériaux) et
une protection maximale des employés et de leur
famille.
Par conséquent, aucune interruption des activités
ordinaires n’a été observée tout au long de l’année
2021, y compris dans les projets de
construction/mise en service. Dans l’ensemble, en
raison des mesures d’atténuation prises par les
liales, la Covid-19 n’a pas perturbé les sociétés, qui
ont atteint leurs objectifs et leurs actions, y compris
la formation des employés qui avait
considérablement diminué en 2020. Les sociétés
ont, dans la plupart des cas, pu revenir à des niveaux
de formation équivalents ou supérieurs, avec plus de
sessions et moins de présence physique, an
d’éviter les risques de propagation importante. Un
programme de formation encore plus ambitieux est
prévu pour la majorité des sociétés en 2022 an de
compenser le manque de formation du personnel en
présentiel en 2020.
En 2021, les plans d’intervention d’urgence sont
restés en place avec de légères modications en
fonction des diverses vagues d’infection tout au
long des changements saisonniers de l’année.
Cenergy Holdings et ses sociétés ont mis en œuvre
une multitude de mesures préventives et
d’atténuation touchant tous les aspects de la vie
professionnelle, y compris des tests PCR fréquents
avec environ 35.000 tests PCR réalisés par les
66
employés aux frais de l’entreprise, les déplacements
vers et depuis le travail, le port obligatoire du
masque sur tous les sites fermés de la société, des
mesures d’hygiène étendues, des conseils médicaux
et un soutien à l’ensemble du personnel, en
particulier les groupes vulnérables. Le télétravail a
été déployé en fonction de l’exposition au risque et
de la proximité des postes des employés sur le lieu
de travail, toujours en conformité avec les directives
ou les exigences contraignantes des autorités
nationales compétentes. La direction de la société a
apporté son soutien à tous les employés tout au
long de la pandémie en leur laissant sufsamment
de temps de quarantaine lorsqu’ils avaient été
exposés à des cas contacts.
En outre, une ligne d’assistance téléphonique
dédiée disponible 24h/24 fournie par un service
spécialisé a été proposée à tous pendant cette
période difcile de quarantaine et de détresse
personnelle. Ces mesures préventives et
d’atténuation renforcées en matière de santé et de
sécurité restent en place dans les sociétés et le
même modèle sera appliqué selon les risques.
Gouvernance
ODD 16 – Transparence et lutte contre la
corruption
Les sociétés de Cenergy Holdings sont conscientes
de l’importance de l’éthique des affaires et de la
lutte contre la corruption. Pour garantir la mise en
œuvre de leurs politiques respectives en la matière,
elles appliquent les procédures et les contrôles
internes adéquats pour démontrer la responsabilité,
l’équité et la transparence de leur approche dans
leurs relations avec l’ensemble des parties
prenantes.
Dans le cadre de la feuille de route ESG établie en
2021, les sociétés ont mis en œuvre une nouvelle
initiative de formation des employés sur les
questions d’éthique des affaires et de code de
conduite, ainsi que sur la lutte contre la corruption.
Ce programme de formation, en raison de son
envergure, sera achevé courant 2022 et les
indicateurs clés de performance concernés seront
présentés dans la DNF de l’année prochaine.
Le programme de formation s’adresse à la direction
et aux employés présentant un prol de risque
particulier en raison de la nature de leur poste.
Cette formation comprendra des sessions spéciales
destinées aux équipes de direction an de s’assurer
que toutes les questions relatives à l’éthique des
affaires (blanchiment d’argent, lois antitrust et sur la
concurrence, lutte contre la corruption,
condentialité des données, etc.) sont bien
comprises.
En outre, une deuxième initiative mise en place
dans la feuille de route ESG en 2021 est le dispositif
de lanceur d’alerte, conçu pour détecter et prévenir
les comportements illégaux à un stade précoce. Le
dispositif de lanceur d’alerte sera entièrement
opérationnel en 2022. Ce dispositif établit des
canaux de communication appropriés pour toutes
les personnes au sein ou à l’extérieur de Cenergy
Holdings et de ses liales désirant signaler un
comportement illégal relatif aux pratiques en
matière de droits humains ou du travail, de
conformité environnementale et d’éthique des
affaires, tout en leur assurant une protection et un
soutien complets. Ce dispositif sera conforme à la
Directive européenne sur les lanceurs d’alerte.
En 2021, aucun incident relatif à des faits de
corruption ou à des malversations n’a été enregistré
ou signalé dans le cadre des mécanismes de plainte
existants et aucun incident de violation de la
condentialité des données n’a été signalé par les
coordinateurs de protection des données RGPD de
chaque société. En outre, aucune amende n’a été
payée en réponse à des règlements pour des
pratiques commerciales non éthiques ou des
problèmes de corruption.
Gestion des risques non nanciers
Les sociétés de la Holding sont confrontées à une
variété de risques non nanciers comme mentionné
précédemment et disposent d’un processus
d’identication des risques an d’identier ces
risques et de mettre en œuvre des mesures
d’atténuation dans la mesure du possible. Tous les
risques liés à l’activité industrielle, tels que
l’environnement, la santé et la sécurité sont
exclusivement associés aux liales qui ont des
activités industrielles.
La gestion de ces risques est considérée comme
prioritaire par les dirigeants des sociétés, car ces
risques sont susceptibles d’avoir un impact direct et
indirect sur la poursuite des activités des sociétés et
engager des responsabilités futures.
An d’améliorer la gestion des risques dans les
questions non nancières parmi les liales, la
Société a établi des politiques et des procédures de
gestion des risques que le personnel des sociétés
doit respecter. En outre, la feuille de route ESG a
établi le suivi périodique de plusieurs indicateurs
clés avancés et retardés an de surveiller les
progrès réalisés sur l’ensemble des risques liés aux
critères ESG, ainsi que les risques que les sociétés
anticipent ou qui pourraient causer des
perturbations à l’avenir. Ces derniers concernent les
lois qui entreront en vigueur à l’avenir, telles que le
paquet de propositions législatives « Fit-for-55 ».
Les sociétés disposent de leurs propres personnels
et consultants chargés de ces questions. Elles
mettent en œuvre les systèmes certiés ISO
14001:2015 et ISO 45001:2018, ainsi que le système
de management de l’énergie ISO 50001:2015 qui
constitue un outil de gestion supplémentaire pour
les risques associés. Ces systèmes de management
sont les piliers sur lesquels s’articulent les décisions
quant aux mesures préventives à prendre, les plans
67
et les actions spéciques à mener. Ces systèmes
alimentent également la culture de l’amélioration
continue nécessaire pour s’assurer de l’amélioration
des performances et de la gestion des risques.
Les risques sont analysés d’un point de vue
nancier, environnemental et social an d’obtenir
une compréhension complète de l’ensemble des
impacts des questions non nancières. Vous
trouverez ci-dessous une description des principaux
risques non nanciers identiés qui peuvent
affecter les activités commerciales, la réputation et,
en n de compte, les résultats nanciers de
Cenergy Holdings.
Questions environnementales
Les principaux risques liés aux questions
environnementales sont la conformité
réglementaire, le changement climatique et la
gestion de l’eau.
Conformité réglementaire
L’environnement réglementaire dans lequel les
sociétés de Cenergy opèrent est très exigeant,
puisque les opérations industrielles en Europe, en
particulier dans le traitement des métaux, sont
soumises à un large éventail de lois et de
réglementations fréquemment mises à jour. Le
cadre réglementaire impose des normes strictes qui
exigent un effort continu en matière de ressources
humaines et d’investissements pour s’y conformer.
La gestion des déchets dangereux, les limites
d’évacuation, la réduction de la pollution
atmosphérique sont quelques exemples de
questions environnementales qui peuvent créer des
charges potentielles pour les sociétés. Les risques
qui y sont liés s’étendent aux risques nanciers
(amendes réglementaires, responsabilités liées aux
pollutions, exigences en matière d’assainissement),
aux risques environnementaux (dommages
environnementaux aux eaux souterraines, sols de
surface, écosystèmes) et sociaux (impact sur la
qualité de l’air ou l’approvisionnement en eau des
communautés locales).
Tous ces risques sont gérés par les programmes de
gestion environnementale établis et les
professionnels formés des liales de Cenergy.
Changement climatique
Le paquet « Fit-for-55 » proposé par l’Union
européenne, bien qu’ambitieux et absolument
nécessaire pour relever le plus grand dé actuel
pour l’environnement, présente plusieurs risques
pour les secteurs à forte intensité carbone des
sociétés en raison de ses lacunes pour créer des
conditions équitables pour les industries qui
opèrent en dehors de l’Union européenne. Le
Mécanisme d’ajustement carbone aux frontières
(MACF) proposé, bien qu’il soit destiné à protéger
les sociétés qui consomment beaucoup de carbone
contre les fuites de carbone, est actuellement
insufsant pour fournir un cadre permettant
d’éviter les contournements par la répartition des
ressources des sociétés situées en dehors de
l’Union européenne. Dans le même temps, ce
mécanisme réduit progressivement l’allocation libre
et ne prend pas les mesures nécessaires pour
permettre une récupération des coûts de carbone
compatible avec l’OMC pour les exportations
européennes.
Le changement climatique est un domaine qui a un
impact principalement nancier sur l'entreprise et, à
un moindre degré, sur l'environnement et la société,
en raison des émissions de carbone relativement
faibles des périmètres 1 et 2.
La matérialité nancière découle des risques de
transition et des risques physiques auxquels les
sociétés sont exposées.
Les risques de transition correspondent aux risques
provenant de la transition vers une économie à
faible émission de carbone, notamment les
politiques qui :
• requièrent des mesures exigeantes en matière
d’efcacité énergétique ;
• imposent des mécanismes visant à augmenter
le prix du carbone et donc à accroître le coût de
l’électricité ;
• imposent le MACF sur les importations
d’aluminium affectant les chaînes
d’approvisionnement de l'aluminium dans les
câbles d’alimentation.
• imposent le MACF sur les matières premières de
l'acier affectant la chaîne d'approvisionnement
de l'acier dans les tubes d'acier.
Le nouvel objectif ambitieux de l’Union européenne,
à savoir la réduction des émissions d’au moins 55 %
d’ici à 2030, va encore augmenter le risque de fuite
de carbone. Bien que des efforts soient déployés
pour l’atténuer, la matérialité nancière reste
importante.
Les risques physiques se rapportent à des effets
chroniques à long terme tels que les conditions
climatiques extrêmes, la montée du niveau des
mers et la raréfaction de l’eau douce. Les risques
physiques pour les sociétés restent faibles en raison
de la situation géographique de la plupart des
usines, mais Cenergy et ses sociétés surveillent en
permanence les conditions changeantes qui
pourraient créer des risques physiques à l’avenir.
Les mesures d’atténuation des risques prises par les
sociétés sont notamment les suivantes :
• identication précoce des tendances politiques
conduites et coopération avec les fédérations
nationales et européennes an d’informer les
décideurs politiques des risques pour l’industrie
métallurgique européenne ;
• participation à des études sectorielles visant à
68
identier tous les risques associés aux fuites de
carbone et les implications plus larges pour les
économies nationales, ainsi que les
perturbations des chaînes d’approvisionnement
dans les pays dans lesquels les sociétés de
Cenergy opèrent ;
• développement de plans d’action en vue
d’investissements dans des équipements
écoénergétiques et dans des mesures de
réduction des émissions de carbone ;
• augmentation des capacités en vue de
l’utilisation des matières premières secondaires,
plutôt que primaires dans le segment Câbles ; et
• gestion adéquate des budgets avec intégration
de projections des coûts du carbone.
D’un point de vue environnemental et social, les
usines de production des liales de Cenergy se
caractérisent par de très faibles émissions directes
de gaz à effet de serre dans l’atmosphère en raison
de leurs opérations de production courantes, mais
par des émissions indirectes plus élevées dues à la
consommation d’électricité (plus de 80 % des
émissions totales des liales de Cenergy sont liées
aux émissions indirectes). L’étendue de l’empreinte
carbone directe et indirecte des sociétés de
Cenergy Holdings est présentée au chapitre
précédent puisqu’il s’agit des indicateurs clés de
performance les plus étroitement surveillés au
niveau de chacune.
En ce qui concerne les risques liés à la chaîne
d’approvisionnement, la production en amont de
matières premières comme l’aluminium, le cuivre et
l’acier introduit d’importantes émissions de carbone
dans l’environnement. La sélection des fournisseurs
de matières premières joue un rôle critique dans
l’identication des zones d’amélioration. Elle est
considérée comme la première source de
contribution au niveau d’émissions globales des
produits des liales. Plus de 90 % de l’empreinte
carbone des produits naux étant attribuée aux
activités en amont, toutes les liales sont en train
d’identier et d’évaluer des fournisseurs sur base de
leur exposition potentielle à des coûts de carbone
plus élevés, car l’augmentation du coût du carbone
peut éventuellement affecter leur compétitivité.
Questions sociales et relatives aux conditions de
travail
Les principaux risques relatifs au domaine social et
aux conditions de travail concernent la santé et la
sécurité de la main-d’œuvre au travail et les
questions salariales. Ces risques sont importants
d’un point de vue nancier et social.
En raison de la nature des opérations industrielles
des entreprises de Cenergy (métallurgie thermique
avec des procédés à haute température dans le
segment Câbles, équipement lourd, travail en
hauteur, etc.), il existe un risque inhérent
d’accidents, soit parmi les employés à plein temps,
soit parmi les sous-traitants à temps partiel, avec un
impact substantiel sur la vie humaine, les
communautés locales et la réputation. En ce qui
concerne les risques d’accident, toutes les liales
ont mis en place des systèmes qui comprennent
une approche globale d’amélioration incluant, entre
autres, la modernisation des équipements, la mise
en œuvre de principes de gestion (audits de
sécurité, directives, instructions de travail, etc.),
l’établissement d’un programme de formation ciblé
sur la sécurité et l’implication directe de la direction.
La direction des entreprises comprend clairement
l’importance de fournir un environnement de travail
sûr à la main-d’œuvre et à quel point il est essentiel
de s’efforcer continuellement de l’améliorer, ce qui
est fondamental pour de bonnes relations de travail
et la performance des entreprises.
Les risques salariaux concernent des violations
potentielles de l’égalité de traitement et des
horaires de travail légaux, ainsi que les actions
sociales de la part du personnel susceptibles de
provoquer une interruption des opérations. Ces
risques sont atténués au niveau des liales par le
biais d’un Code de conduite des employés complet,
une évaluation périodique du personnel, une
politique de rémunération équitable, une formation
adéquate et des audits internes réguliers.
Enn, les risques sociaux sont particulièrement
importants dans la chaîne d’approvisionnement des
sociétés de Cenergy, car les matières premières
utilisées sont situées dans divers endroits
géographiques avec des normes du travail et
environnementales à géométrie variable. En
général, la grande majorité de l’empreinte
environnementale et sociale des produits de nos
sociétés provient de la chaîne d’approvisionnement.
L’initiative d’approvisionnement responsable décrite
dans le chapitre précédent vise l’évaluation et
l’engagement de tous les principaux fournisseurs an
d’identier les partenaires commerciaux présentant
de mauvaises pratiques ESG. À la suite de
l’évaluation, les sociétés de Cenergy les contacteront
régulièrement pour suivre les progrès réalisés dans le
cadre d’un plan d’action ou rechercheront d’autres
fournisseurs qui répondent aux normes éthiques et
environnementales des sociétés.
Questions portant sur les droits de l’homme
Les principaux risques liés aux droits humains
concernent la chaîne d’approvisionnement des
sociétés, sachant que bon nombre de fournisseurs
ne sont basés ni en Europe ni en Amérique du Nord.
Les sociétés de Cenergy Holdings développent un
système global de gestion de l’évaluation des
fournisseurs an de s’assurer que tous leurs
fournisseurs principaux répondent à certains
critères de durabilité, tels que des critères
minimums de performance et de conformité
environnementales, de sécurité de leur propre
personnel, de conditions de travail, de droits
humains et d’éthique.
69
Lutte contre la corruption et les malversations
Les risques liés à la lutte contre la corruption et les
malversations résident dans le non-respect de
l’éthique et des lois et règlements des juridictions
dans lesquelles Cenergy Holdings et ses sociétés
opèrent. Il peut s’agir, par exemple, de l’inexactitude
intentionnelle de l’information nancière ou du
contournement des contrôles internes.
Pour prévenir et atténuer ces risques, le dispositif
de lanceur d’alerte a été créé dans le cadre de
l’initiative de la feuille de route ESG et sera
implémenté en 2022 an de s’assurer que tout
comportement illégal peut être signalé sans
représailles. En outre, la fonction d’audit interne est
chargée de surveiller et de signaler en temps utile
et de manière appropriée tout écart ou faute
connexe. Dans le même temps, les liales
organisent séparément des formations et des
actions de communication an d’accroître la
sensibilisation et de souligner l’importance de la
conformité au Code de conduite des employés.
Des rapports détaillés sur le développement
durable des principales sociétés du portefeuille de
la Holding sont disponibles sur leurs sites internet :
• Hellenic Cables –
http://www.cablel.com/778/en/corporate-
responsibility-and-sustainability-reports/
• Corinth Pipeworks –
http://www.cpw.gr/en/media-
center/Publications/
70
71
Déclaration de Gouvernance d’entreprise
72
En sa qualité de société de droit belge cotée sur
Euronext Bruxelles, Cenergy Holdings applique des
normes qui sont en conformité avec les dispositions
du Code belge de gouvernance d’entreprise 2020
(« le Code de gouvernance d’entreprise »), qui fait
ofce de référence. Le Code de gouvernance
d’entreprise est disponible sur le site web de la
Commission Corporate Governance
(https://www.corporategovernancecommittee.be/fr).
Le Code de gouvernance d'entreprise est structuré
autour de principes, de dispositions et de lignes
directrices et fondé sur la règle « comply or explain ».
Les sociétés belges cotées doivent respecter le
Code de gouvernance d'entreprise, mais elles sont
autorisées à déroger à certaines de ses dispositions,
à la condition qu’elles fournissent une explication
motivée de leurs écarts.
Au cours de l’exercice 2021, la Société s’est
conformée aux principes du Code de gouvernance
d’entreprise, à l’exception des éléments suivants :
Principe 7.6: « Un administrateur non exécutif reçoit
une partie de sa rémunération sous la forme
d’actions de la société ».
Principe 7.8 « An de faire correspondre les intérêts
des managers exécutifs aux objectifs de création
durable de valeur de la société, la part variable de la
rémunération des managers exécutifs est structurée
de façon à être liée à leurs performances
individuelles et à celles, globales, de la société ».
Principe 7.9: « Le Conseil d’administration xe un
seuil minimum d’actions que les dirigeants doivent
détenir ».
Explication : La politique de rémunération de la
société est exposée dans le rapport de
rémunération. Cette politique ne prévoit ni
rémunération variable, ni rémunération en actions.
Le Conseil d’administration examine les
propositions faites par le Comité de nomination et
de rémunération an de déterminer si, et dans
quelle mesure, une modication de cette politique
est justiée au regard des objectifs et de la
stratégie de la Société. Le Comité de nomination et
de rémunération développe un programme de
rémunération variable pour certains niveaux de la
direction exécutive. Ce programme comprendra au
minimum des incitations à court terme basées sur
les performances de la société en matière de
nances, de ressources humaines et de facteurs
ESG.
Le Conseil d'administration de Cenergy Holdings a
adopté une Charte de gouvernance d'entreprise
an de renforcer les normes de la Société
conformément aux recommandations du Code de
gouvernance d'entreprise. Cette charte vise à
garantir une diffusion complète et transparente de
la gouvernance de la Société et elle fait l'objet d'un
examen et d'une mise à jour à intervalles réguliers.
La Charte de gouvernance d'entreprise est
disponible sur le site web de la Société
(https://www.cenergyholdings.com/).
Pour obtenir une image complète des règles de
gouvernance d’entreprise de Cenergy Holdings, il
convient de lire la Déclaration de gouvernance
d’entreprise en combinaison avec les statuts de la
Société, la Charte de gouvernance d’entreprise ainsi
que les dispositions de gouvernance d’entreprise
visées dans le Code belge des sociétés et des
associations (« CSA »).
Étant donné la cotation secondaire des actions de
la société à la Bourse d’Athènes (Athex), Cenergy
Holdings se conforme également aux dispositions
de la législation et des règlements grecs
applicables en matière de marché des capitaux.
Conseil d’administration
Rôle
Cenergy Holdings a choisi une structure de
gouvernance à un niveau en vertu du Code de
gouvernance d’entreprise. Le Conseil
d’administration (le « Conseil ») détient le pouvoir
d’exécuter tous les actes nécessaires ou utiles à la
réalisation de l’objet de la Société, à l’exception des
actes spéciquement réservés par la loi ou les
statuts à l’Assemblée des actionnaires ou à d’autres
entités de gestion.
Plus particulièrement, le Conseil d’administration a
la responsabilité :
• de dénir les orientations de politique générale
de la Société ;
• de prendre des décisions quant aux principales
questions stratégiques, nancières et
opérationnelles de la Société et d’examiner
régulièrement tout aspect y afférent ;
• de prendre des décisions concernant la
Déclaration de Gouvernance d’entreprise
73
structure de la Direction exécutive et de
déterminer les pouvoirs et les obligations qui lui
sont conés ;
• de prendre toutes les mesures nécessaires pour
garantir la qualité, l’intégrité et la publication en
temps utile des états nanciers de la Société
ainsi que des autres informations nancières ou
non nancières pertinentes à propos de la
Société conformément à la législation en
vigueur ;
• de suivre et de réexaminer le fonctionnement
efcace du Comité d’audit et du Comité de
nomination et de rémunération ;
• d’approuver un cadre de contrôle interne et de
gestion des risques établi par la Direction
exécutive et de vérier sa mise en place ;
• de surveiller la qualité des services fournis par le
commissaire-réviseur et l’audit interne, en tenant
compte de l’évaluation du Comité d’audit ;
• d’approuver le rapport de rémunération soumis
par le Comité de nomination et de rémunération ;
et
• de tous les autres sujets dévolus au Conseil
d’administration par le CSA.
Le Conseil a le droit de déléguer aux membres de la
Direction exécutive une partie de ses pouvoirs liés
principalement à la gestion quotidienne de la
Société.
Composition du Conseil
Conformément à l'article 8 des statuts, le Conseil se
compose de 10 membres, comme suit :
Tableau 16 : Composition du Conseil d’administration
Nom Poste Début du mandat Fin du mandat
Xavier Bedoret Président- Membre non exécutif du Conseil Mai 2021 Mai 2022
Dimitrios Kyriakopoulos Vice-président – Membre non exécutif du Conseil Mai 2021 Mai 2022
Simon Macvicker Membre non exécutif du Conseil Mai 2021 Mai 2022
Rudolf Wiedenmann Membre non exécutif du Conseil Mai 2021 Mai 2022
Margaret Zakos Membre non exécutif du Conseil Mai 2021 Mai 2022
Maria Kapetanaki Membre non exécutif du Conseil Mai 2021 Mai 2022
Marina Sarkisian Membre non exécutif indépendant du Conseil Mai 2021 Mai 2022
Ochanesoglou
Manuel Iraola Membre non exécutif indépendant du Conseil Mai 2021 Mai 2022
Joseph Rutkowski Membre non exécutif indépendant du Conseil Mai 2021 Mai 2022
William Gallagher Membre non exécutif indépendant du Conseil Mai 2021 Mai 2022
Le mandat de tous les membres du Conseil expire à l’issue de l’Assemblée générale des actionnaires qui se tiendra
en 2022.
74
Information sur les membres du Conseil
Au cours des cinq dernières années, les membres
du Conseil ont occupé les postes d'administrateurs
suivants (outre leur poste d’administrateur dans la
Société) et ont été membres des organes
administratifs, de gestion ou de supervision
suivants.
Xavier Bedoret (Président, membre non exécutif du
Conseil)
M. Bedoret est titulaire d’un master en droit et en
psychologie de l’université catholique de Louvain
(UCL). Il est diplômé commissaire aux comptes par
l’Institut belge des réviseurs d’entreprises (IRE). Il
est également titulaire d’un certicat en
gouvernance d’entreprise (INSEAD). Après dix ans
d’audit nancier chez KPMG à Bruxelles (Belgique)
et à Stamford (États-Unis), il a rejoint la Direction
nancière et ensuite la Direction d’audit et des
risques d’ENGIE (France). Depuis 2017, il conseille
les conseils d’administration et les comités d’audit
sur les questions de gouvernance. Aujourd’hui, il est
également membre du Conseil d’administration et
du Comité d’audit de Viohalco SA. Il est également
président d’International Trade SA, une liale de
Viohalco SA.
Dimitrios Kyriakopoulos (Vice-président, membre
exécutif du Conseil)
M. Kyriakopoulos est diplômé en administration des
affaires de la faculté des Études économiques et
des affaires de l’université d’Athènes. Il est titulaire
de bachelors en Administration des affaires du City
of London College et en marketing de l’Institute of
Marketing (CIM-UK). Il est également vice-président
exécutif d’ElvalHalcor S.A. Il est membre du Conseil
d’administration de Symmetal et Anoxal, ainsi que
de trois autres petites sociétés du groupe Viohalco.
M. Kyriakopoulos a rejoint Viohalco en 2006 et a
occupé depuis divers postes de direction, parmi
lesquels ceux de directeur nancier de Viohalco et
vice-président des métaux non ferreux. Avant de
rejoindre Viohalco, il eut une longue carrière auprès
de Pzer/Warner Lambert, en tant que Président
d’Adams (Département Conserie de Pzer)
Europe, Moyen-Orient et Afrique, Président régional
Produits de consommation de Warner Lambert
pour l’Italie, la France et l’Allemagne, Directeur
régional Moyen-Orient et Afrique et Président et
Administrateur délégué de Warner Lambert Grèce.
Il a également été directeur général adjoint de
Hellenic Duty Free Shops.
Simon Macvicker (membre non exécutif du
Conseil)
M. Macvicker est titulaire d’un MBA de la Warwick
Business School et d’une licence en langues
vivantes de l’université de Leeds. Depuis 2004, il
travaille pour Bridgnorth Aluminium, une liale de
Viohalco, en tant qu'Administrateur délégué. Il a
auparavant occupé plusieurs postes dans le
commercial, dont 10 ans au sein de British Steel. M.
Macvicker a été président de la Fédération de
l'aluminium au Royaume-Uni de 2014 à 2015, et a
été président du Conseil des métaux du Royaume-
Uni de 2016 à 2019. Il est actuellement un
administrateur de Metal Agencies Ltd, une société
afliée de Viohalco. Il est également directeur de la
Chambre de commerce du Shropshire et de
l’Aluminium Federation au Royaume-Uni.
Rudolf Wiedenmann (membre non exécutif du
Conseil)
M. Wiedenmann est titulaire d’un master en chimie
de l’université Louis-et-Maximilien de Munich et
d’un titre de docteur en sciences naturelles. Il siège
au Conseil d’administration d’Icme Ecab S.A. Dans
le passé, il a travaillé en tant que directeur du centre
de recherche et développement et directeur
général de la division Câbles électriques de
Siemens, en Allemagne. Il a présidé l’Association
européenne des Fabricants de Câbles.
Margaret Zakos (membre non exécutif du Conseil)
Mme Zakos est titulaire d’une licence de l’université
Queen’s au Canada. Elle a été consultante auprès
d'un cabinet de conseil en gestion basé aux États-
Unis et a occupé un poste opérationnel de cadre
supérieur au Mount Sinai Medical Centre, à New
York. Elle a possédé et géré des entreprises privées
en courtage d'assurance et en développement
immobilier. Elle a été membre de différents conseils
de fondation et du conseil d'administration du
Kingston Health Sciences Centre, notamment en
tant que membre du comité des nances et de
l'audit pendant de nombreuses années.
Actuellement, elle est active dans des sociétés
holding immobilières. Elle est également membre
du conseil d'administration et du comité d'audit de
Viohalco SA.
Maria Kapetanaki (membre non exécutif du
Conseil)
Mme Kapetanaki est titulaire d’un BA en économie
et en informatique (Phi Beta Kappa) de l’université
Rutgers et d’un MBA de la Columbia Business
School. Elle a rejoint le Groupe Viohalco en 2011,
d’abord à Halcor, et plus tard dans l’année, elle a
rejoint la direction de trésorerie de Viohalco. Elle est
actuellement trésorière pour les marchés de
capitaux et le nancement et, depuis 2021, elle
occupe également le poste de responsable de la
75
stratégie et de la gestion des risques. Auparavant,
elle a travaillé pendant 18 ans dans le secteur
bancaire et nancier, d’abord en tant que courtier
en instruments du marché monétaire et en titres à
revenu xe chez HSBC Grèce et chez Sigma
Securities S.A., plus tard en tant qu’investisseur
institutionnel, en tant que directrice générale
d’Arrow Asset Management S.A. et enn en tant
que responsable de la gestion des risques de
Proton Bank.
Marina Sarkisian Ochanesoglou (membre non
exécutif et indépendant du Conseil)
Mme Sarkisian Ochanesoglou est titulaire d’une
maîtrise en ingénierie environnementale et d’une
licence en ingénierie civile de l’Imperial College of
Science Technology and Medicine. Elle possède
plus de 20 ans d’expérience en ingénierie et gestion
de l’environnement. Au cours de cette période, elle
a travaillé en tant que consultante indépendante
pour Ecos Consultancy et Panagopoulos &
Associates, et en tant que membre senior du
département des services environnementaux
d’Athens International Airport S.A. Elle est
également membre du conseil d'administration de
Terna Energy depuis juin 2021.
Manuel J. Iraola (membre non exécutif et
indépendant du Conseil)
M. Iraola est le PDG d’Aloaris, une société
présentant des services de développement et de
leadership à une vaste gamme d’industries. Avant
Aloaris, il a passé 20 ans auprès de la Phelps Dodge
Corporation, en tant que Président et CEO de
Phelps Dodge Industries (PDI), une entreprise
diversiée, au chiffre d’affaires de 3 milliards de
dollars US et employant 5.000 personnes dans 27
pays. M. Iraola était membre de conseils
d’administration de sociétés cotées à la Bourse de
New York (NYSE), parmi lesquelles Phelps Dodge
Corporation, Central Hudson Energy Group,
Schweitzer Mauduit International Inc. et Southern
Peru Copper. Il est titulaire d’un MBA de la Sacred
Heart University à Faireld, Connecticut, et d’un BS
en Génie industriel de l’Université de Puerto Rico. Il
est également diplômé de l'Executive Management
Programme de l’Université d’État de la
Pennsylvanie, du Directors Institute
Wharton/Spencer et du Programme PD-
Thunderbird Global Management.
Joseph Rutkowski (membre non exécutif et
indépendant du Conseil)
Ancien vice-président exécutif de Nucor
Corporation chargé du développement domestique
et international de 2001 à 2010. M. Rutkowski est
devenu vice-président exécutif en 1998, en charge
de toutes les activités sidérurgiques. Auparavant, il
était Vice-président et Directeur général de Nucor
Steel à Darlington, SC, et à Hertford County, NC. Il a
rejoint Nucor en 1989 en tant que Directeur de
Nucor Cold Finish et a également occupé le poste
de Directeur de la fusion et de la coulée à Nucor
Steel-Utah. Il a occupé plusieurs postes dans le
secteur de l'acier et d'autres secteurs associés
après avoir obtenu en 1976 une licence en
Mécanique et science des matériaux de l'Université
Johns Hopkins. Il a également été Président de
l'Association of Iron and Steel Engineers. Il est
actuellement associé au sein de Winyah Advisors,
LLC, une société de conseil en management. Il est
également membre du conseil d'administration
d'Insteel Industries IIIN, cotée au NYSE.
William Gallagher (membre non exécutif et
indépendant du Conseil)
M. Gallagher est titulaire d’un BA en Économie de
l’université Yale, d’un titre de docteur en droit de
l’université du Michigan (Ann Arbor) et d’un
diplôme d’études juridiques européennes du
Collège d’Europe (Bruges). Il enseigne actuellement
la nance à l’École supérieure de Commerce de
Paris, campus de Londres et le droit à l’université de
Nicosie, Chypre. M. Gallagher est également
consultant chez NN Dynamic Counsel Ltd.
Auparavant, il était conseiller en marchés de
capitaux chez Credit Suisse à Londres entre 2015 et
2017. De 2000 à 2014, chez UBS à Londres, il a
occupé des postes de direction, notamment celui
de président mondial du Comité d’engagement des
marchés de capitaux de dette d’UBS. Il a également
travaillé à New York en tant que banquier chez
Lehman Brothers et en tant qu’avocat en nance
d’entreprise chez Gibson, Dunn & Crutcher.
Nomination du Conseil
Les membres du Conseil sont nommés par
l’Assemblée générale des actionnaires, sur
proposition du Conseil. La nomination requière, au
minimum, que la majorité du capital soit présent ou
représenté. Elle est adoptée à une majorité simple
de 50 % des votes exprimés. Ils sont nommés pour
un mandat d’un an, renouvelable. Dans l’hypothèse
où un poste d’administrateur deviendrait vacant,
cette vacance peut être comblée à titre temporaire
par vote unanime des administrateurs restants
jusqu’à la prochaine assemblée générale des
actionnaires qui procédera à la nomination
dénitive d’un administrateur.
Toute proposition relative à la nomination d’un
membre du Conseil émanant des rangs des
actionnaires doit être accompagnée d’une
recommandation du Conseil fondée sur la
76
recommandation du Comité de nomination et de
rémunération. Le Comité de nomination et de
rémunération examine tous les candidats et veille à
conserver un équilibre satisfaisant en termes
d’expertise, de connaissances et d’expérience entre
les membres du Conseil d’administration.
Le Conseil détermine les candidats qui répondent
aux critères d’indépendance xés par la loi. Pour
être considéré comme indépendant, un membre du
Conseil doit satisfaire aux critères dénis par le
principe 3.5 du Code de gouvernance d’entreprise.
Tout membre indépendant du Conseil qui ne
répond plus à ces critères d’indépendance est tenu
d’en informer immédiatement le Conseil
d’administration.
Le Conseil de Cenergy Holdings a passé en revue
tous les critères applicables à l’évaluation de
l’indépendance des membres conformément au
CSA et au Code de gouvernance d’entreprise et a
considéré que Mme Sarkisian Ochanesoglou, M.
Manuel Iraola, M. Joseph Rutkowski et M. William
Gallagher remplissent les critères et sont membres
indépendants.
Étant une holding orientée vers les activités du
secteur industriel, Cenergy Holdings n’a pas mis en
place de politique de diversité ofcielle pour son
Conseil d’Administration ou ses dirigeants.
L’expertise requise limite la possibilité de
diversication des genres. Il est courant dans le
monde que dans un environnement industriel de
traitement des métaux, la grande majorité du
personnel soit composée d'hommes. Néanmoins,
Cenergy Holdings emploie du personnel qualié et
expérimenté sans aucune discrimination et s'efforce
d'assurer la diversité en termes de nationalité,
d'âge, de religion et d'origine ethnique.
Toutefois, la Société a reconnu l’exigence légale de
l’article 7.86 du CSA selon lequel au moins un tiers
des membres du Conseil d’administration de la
Société doit être de genre différent de celui des
autres membres à compter de l’exercice
commençant le 1er janvier 2022. La composition
actuelle du Conseil satisfait à cette exigence. Le
Comité de nomination et de rémunération prend au
sérieux cette exigence lorsqu’il examine les futurs
membres du Conseil. Une description détaillée de
la politique de la société en matière de " Droits de
l'homme et du travail " est fournie dans la section
" Informations non nancières ".
Fonctionnement
Le Conseil a élu parmi ses membres M. Xavier
Bedoret en tant que président du Conseil (le « Pré -
sident »). Le Président dirige les travaux du Conseil.
Il xe l’ordre du jour des réunions après
consultation des membres de la Direction
exécutive. Le Président s’assure que tous les
membres du Conseil reçoivent des informations
précises et claires, en temps utile.
Le Conseil a désigné un secrétaire, M. Xavier
Bedoret, pour le conseiller sur tous les thèmes de
gouvernance d’entreprise (le « Secrétaire chargé de
la gouvernance d’entreprise »).
Le Conseil se réunit aussi souvent que l’exigent les
intérêts de la Société et, dans tous les cas, au moins
quatre fois par an. Au cours d’une année donnée, la
majorité des réunions du Conseil ont lieu au siège
de la Société en Belgique.
Les réunions du Conseil peuvent également se tenir
par téléconférence, vidéoconférence ou par tout
autre moyen de communication permettant aux
participants de s'entendre sans interruption et de
participer activement aux réunions. La participation
à une réunion par le biais des moyens
susmentionnés sera considérée comme une
présence en personne à cette réunion. Le Conseil
peut adopter des résolutions écrites à l’unanimité,
qu’il approuve en vertu d’un document écrit.
Le tableau suivant présente un aperçu des réunions
du Conseil tenues en 2021 :
Tableau 17 : Réunions du Conseil tenues en 2021
Date et lieu Participation
17 mars 2021 Présent : 9
(par vidéoconférence) Représenté : -
Absent : -
6 avril 2021 Présent : 9
(par vidéoconférence) Représenté : -
Absent : -
12 mai 2021 Présent : 9
(par vidéoconférence) Représenté : -
Absent : -
25 mai 2021 Présent : 9
(par vidéoconférence) Représenté : 1
Absent : -
22 septembre 2021 Présent : 10
(Athènes) Représenté : -
Absent : -
18 novembre 2021 Présent : 10
(par vidéoconférence) Représenté : -
Absent : -
8 décembre 2021 Présent : 10
(par vidéoconférence) Représenté : -
Absent : -
Comités du Conseil
Le Conseil a constitué deux comités pour l’aider et
le conseiller dans des domaines précis. Il s’agit du
77
Comité d’audit et du Comité de nomination et de
rémunération. Les compétences de ces comités
sont, pour l’essentiel, exposées dans la Charte de
gouvernance d’entreprise.
Le Comité d'audit
Le Conseil a mis en place un Comité d'audit
conformément à l'article 7:99 du CSA (le « Comité
d'audit ») qui se compose des membres suivants :
• Xavier Bedoret, (Président) ;
• Simon Macvicker ; et
• William Gallagher.
La majorité des membres du Comité d’audit
disposent d’une expérience et d’une expertise
sufsantes, notamment en comptabilité, audit et
nance, acquises au cours de leurs activités
professionnelles précédentes ou actuelles.
Conformément à la Charte de gouvernance
d'entreprise, le Comité d’audit se réunit au moins
quatre fois par an et rencontre au minimum deux
fois par an le commissaire-réviseur.
Le Comité d’audit formule des recommandations au
Conseil d’administration sur des questions de
comptabilité, d’audit et de contrôle interne et en
particulier :
• surveille le processus de reporting nancier ;
• surveille l’efcacité du système de contrôle
interne et de gestion des risques de la Société
ainsi que la fonction d’audit interne ;
• surveille la qualité de l’audit statutaire des
comptes annuels et des comptes consolidés, y
compris le suivi sur les questions et
recommandations du commissaire-réviseur ;
• présente ses recommandations au Conseil
concernant la nomination du commissaire-
réviseur ; et
• examine et surveille l’indépendance du
commissaire réviseur, en particulier en ce qui
concerne l’offre de services complémentaires à
l’audit statutaire de la Société.
Le Comité d’audit fait régulièrement rapport au
Conseil sur l’exercice de ses fonctions, en identiant
les points qui, selon lui, nécessitent des mesures ou
des améliorations, et au moins à chaque fois que le
Conseil publie les comptes annuels et les comptes
consolidés.
En 2021, le Comité d’audit s’est réuni à quatre
reprises : le 17 mars, le 25 mai et le 8 décembre par
vidéoconférence en présence de tous les membres ;
et le 22 septembre en Grèce, en présence de tous
les membres.
Comité de nomination et de rémunération
Le Conseil a mis en place un Comité de nomination
et de rémunération conformément à l’Article 7:100
du CSA et au principe 4.19 du Code de
gouvernance d’entreprise (le « Comité de
nomination et de rémunération ») qui se compose
des membres suivants :
• Joseph Rutkowski (Président) ;
• Manuel Iraola ; et
• Margaret Zakos.
Le Comité se réunit au moins deux fois par an et
chaque fois que nécessaire pour exercer ses
fonctions.
Le Comité de nomination et de rémunération
formule des recommandations au Conseil
d’administration principalement sur les questions
relatives à la nomination et la rémunération des
membres du Conseil et de la Direction exécutive. En
particulier, le Comité de nomination et de
rémunération :
• formule des recommandations au Conseil sur la
nomination des membres du Conseil et de la
Direction exécutive ;
• identie et nomme des candidats pour pourvoir
aux postes vacants et les soumet à
l’approbation du Conseil ;
• donne des conseils concernant des propositions
de nomination émanant des actionnaires ;
• évalue régulièrement la composition et la taille
du Conseil et formule des recommandations au
Conseil concernant d’éventuels changements ;
et
• rédige un rapport sur la rémunération qu’il
adresse au Conseil d’administration ; ce rapport
contient notamment des propositions relatives
à la politique de rémunération ainsi que des
recommandations fondées sur ses conclusions.
En 2021, le Comité de nomination et de
rémunération s’est réuni à quatre reprises : le 16
mars, le 21 mai et le 7 décembre, par
vidéoconférence, en présence de tous les membres
du Comité, et le 22 septembre, en Grèce, en
présence de tous les membres.
Évaluation du Conseil et des comités
Le Conseil évalue régulièrement sa taille, sa
composition et la performance de ses comités, de
même que ses interactions avec la Direction
exécutive. Le 4 décembre 2019, le Conseil a
procédé à sa première évaluation et a conclu que,
dans l’ensemble, le Conseil et ses Comités
fonctionnent de manière efcace conformément
aux règles de gouvernance d’entreprise applicables,
78
en atteignant les objectifs xés par le Code de
gouvernance d’entreprise (principe 9.1).
Les membres non exécutifs du Conseil se réunissent
régulièrement après les réunions du Conseil
d’administration pour évaluer leur interaction avec
la Direction exécutive.
La performance de la Direction exécutive est
également évaluée de manière informelle par la
présentation de la performance de la Société au
regard des comptes semestriels et annuels.
Direction exécutive
La Direction exécutive de la société se compose du
vice-président exécutif, M. Dimitrios Kyriakopoulos,
du directeur général (CEO), M. Alexios Alexiou et du
directeur nancier (CFO), M. Alexandros Benos.
Au cours des cinq dernières années, les membres
de la Direction exécutive ont occupé les postes
d'administrateurs et ont été membres des organes
administratifs, de gestion ou de supervision et/ou
des partenariats suivants :
Dimitrios Kyriakopoulos, Vice-président et
membre exécutif du Conseil
Veuillez consulter, ci-dessus : « Informations sur les
membres du Conseil », dans la section Conseil
d’administration.
Alexios Alexiou, CEO
M. Alexiou est CEO de Cenergy Holdings depuis
2020. Avant cela, il était co-directeur général de
Cenergy Holdings depuis sa constitution en 2016.
M. Alexiou est également directeur général et
membre exécutif du Conseil d’administration du
Groupe Hellenic Cables, une société de Cenergy
Holdings. Il travaille pour Viohalco depuis 1996. Il
est titulaire d'un BSc en économie de l'Université
du Pirée et d'un MSc en nance de l'Université
Strathclyde. Bénéciant de plus de 16 ans
d’expérience dans les secteurs de la nance et des
câbles technologiques, il a rejoint Viohalco en
1996 en tant qu’auditeur interne. Depuis, il a
occupé les postes de Finance Manager de Hellenic
Cables (2002 à 2003), de Directeur général
d'Icme Ecab (2003 à 2008) et, depuis 2009, il
occupe le poste de Directeur général de Hellenic
Cables.
Alexandros Benos, Chief Financial Ofcer
M. Benos est le CFO de Cenergy Holdings depuis
mai 2018. Il est titulaire d’un diplôme en sciences
économiques de l’Université d’Athènes, d’un BA et
d’un MA en économie du Trinity College, Université
de Cambridge, au Royaume-Uni, et d’un doctorat
en nances de la Graduate School of Business du
Stanford University aux États-Unis. Il possède une
vaste expérience dans le domaine bancaire. Il a
rejoint la Banque nationale de Grèce au début des
années 2000, en premier lieu pour mettre en place
le Cadre d’évaluation des Valeurs à risque pour les
Risques du Marché et, ensuite, pour développer les
systèmes de notation des créanciers pour des
entreprises et diriger les programmes de mise en
œuvre « Bâle II et III » dans l’ensemble du Groupe
NBG. M. Benos a été Directeur du Service de
Contrôle & Architecture des Risques du Groupe de
la Banque, en 2010. Il a été vice-directeur général
de la Gestion des Risques du Groupe NBG, en
2013. Enn, en 2015, il fut nommé Agent principal
de gestion des risques du Groupe. Il est membre
du Conseil d’administration d’ETEM Gestamp
Aluminium Extrusions SA et de Gestamp ETEM
Automotive Bulgaria SA. Il est également membre
indépendant du Conseil d’administration et vice-
président non exécutif de CNL Capital, une société
de participation en capital-risque en Grèce. Il a
précédemment siégé au Conseil d’administration
de nombreuses banques et compagnies
d’assurance, et a occupé des postes universitaires
aux États-Unis (GSB, université de Stanford), en
France (M.S. Finance International, HEC School of
Management à Paris), Suisse (département
d’Économie, université de Genève) et Grèce
(département Banque et nance, université du
Pirée).
La Direction exécutive est chargée de la gestion
quotidienne de la Société. Elle est également
responsable de l'exécution des résolutions du
Conseil.
En particulier, le Conseil a chargé la Direction
exécutive des missions suivantes :
• préparer les propositions stratégiques à
présenter au Conseil ;
• préparer les plans annuels et stratégiques ;
• mettre en place les contrôles internes ;
• assurer le suivi et la gestion des résultats et la
performance de la Société sur la base des plans
stratégiques et nanciers ;
• présenter au Conseil des avant-projets des états
nanciers complets, ponctuels et précis de la
Société, conformément aux normes comptables
applicables et aux politiques de la Société, ainsi
que les communiqués de presse que la Société
doit publier ;
• présenter au Conseil une évaluation équilibrée
et complète de la situation nancière de la
Société et formuler des recommandations au
Conseil portant sur les domaines qui relèvent de
ses compétences.
79
Politique de rémunération
La présente politique de rémunération énonce les
principes applicables à la rémunération des
membres du Conseil d’administration et de la
Direction exécutive de Cenergy Holdings.
Procédure
La présente politique de rémunération a été
préparée par le Conseil d'administration sur
recommandation du comité de nomination et de
rémunération. Elle a été approuvée par l'assemblée
générale des actionnaires du 25 mai 2021 et sera
soumise au vote de l'assemblée générale des
actionnaires chaque fois qu'il y aura un changement
signicatif, et au moins tous les quatre ans.
Cette politique peut être révisée par le Conseil
d'administration sur recommandation du comité de
nomination et de rémunération. Actuellement, le
comité de nomination et de rémunération est en
train d'élaborer un plan de rémunération variable
pour certains membres de la direction exécutive. Il
comprendra un bonus annuel basé sur les
performances de la société en matière de nances,
de ressources humaines et de facteurs ESG, ainsi
qu'un plan d'intéressement à long terme. La
politique révisée sera soumise à l'approbation de
l'assemblée générale des actionnaires du 31 mai
2022.
Dans des circonstances exceptionnelles, le Conseil
d’administration peut, sur recommandation du
Comité de nomination et de rémunération, déroger
temporairement à la politique de rémunération si
cette dérogation est nécessaire pour servir les
intérêts à long terme et la durabilité de la Société
ou pour en assurer la viabilité.
Pour l’élaboration de cette politique de
rémunération, le Conseil, avec l’aide du Comité de
nomination et de rémunération, prend en
considération l’existence éventuelle de conits
d’intérêts. An de prévenir de tels conits d’intérêts,
chaque membre du Conseil et chaque membre de la
Direction exécutive est tenu d’agir en évitant tout
conit d’intérêts et en faisant prévaloir l’intérêt de
Cenergy Holdings avant ses intérêts personnels. Ils
sont également tenus d’informer le Conseil des
conits d’intérêts dès leur apparition. En cas de
conit d’intérêts, le Conseil est tenu de mettre en
œuvre les procédures spéciques de résolution des
conits énoncées aux articles 7:96 du Code belge
des sociétés et des associations (CSA).
La politique de rémunération est basée sur les
conditions de marché prédominantes pour des
sociétés comparables, rémunérant au niveau
concurrentiel du marché, obtenu par le biais d’une
analyse comparative. Elle tient compte des
responsabilités, de l’expérience, des compétences
requises et de la participation/contribution des
membres du Conseil d’administration et des
membres de la Direction exécutive.
Le Conseil de Cenergy Holdings, société holding
d’un portefeuille principalement industriel, vise à
préserver la valeur à long terme pour ses
actionnaires. La détermination et l’évolution de la
politique de rémunération de la Société sont
étroitement liées à la croissance, aux résultats et au
succès de la Société dans son ensemble. La
politique de rémunération de la Société repose sur
l’équité interne et la compétitivité sur le marché
externe. L’objectif de la Société est d’équilibrer
l’offre de salaires compétitifs tout en maintenant
l’accent sur les performances et les résultats.
Conseil d’administration
La rémunération des membres du Conseil
d’administration consiste en une rémunération
annuelle xe de 25.000 euros. En outre, les
membres du Conseil qui sont membres d’un comité
du Conseil reçoivent une rémunération annuelle xe
de 25.000 euros par comité. Le président du
conseil d'administration recevra une rémunération
annuelle xe supplémentaire de 20.000 euros (sous
réserve de l'approbation de la politique de
rémunération par l'assemblée des actionnaires).
Des rémunérations supplémentaires ou d’autres
avantages, tels que voiture de fonction, formation,
ou autres avantages en nature peuvent être
attribués soit par la Société, soit par ses liales en
fonction des responsabilités et du nombre de
fonctions que chaque membre du Conseil
d’administration exerce au sein de la Société ou
dans une ou plusieurs de ses liales.
Les rémunérations sont attribuées prorata temporis
pour la période courant d’une Assemblée générale
des actionnaires à celle de l’année suivante, et
payables en n de période.
Les membres du Conseil d’administration ne
reçoivent pas de rémunération variable ou de
rémunération en actions.
Les membres du Conseil d’administration n’ont pas
droit à des régimes de retraite ni à des indemnités
de départ.
Direction exécutive
La rémunération des membres de la Direction
exécutive de Cenergy Holdings consiste en une
rémunération annuelle xe, qui est attribuée soit
par la Société, soit par ses liales.
Les membres de la Direction exécutive n’ont pas
droit à des régimes de retraite ou à des indemnités
de départ autres que ce qui est prévu par la loi en
vigueur dans chaque cas.
80
An de garantir la réalisation des objectifs et des
priorités à court et à long terme de la société, ainsi
que la création de valeur à long terme pour toutes
les principales parties prenantes, le Conseil
d'administration, avec l'aide du Comité de
nomination et de rémunération, a commencé à
élaborer une politique de rémunération variable.
An de mieux aligner la rémunération des
directeurs sur les performances de la société, une
approche juste et équilibrée entre la rémunération
xe et la rémunération variable est établie.
Une rémunération variable à court terme et une
rémunération variable à long terme seront
applicables au directeur général (CEO) et au
directeur nancier (CFO) à partir de l'exercice 2022.
Plan de rémunération variable à court terme
(Short-term incentives ou STI)
La rémunération variable à court terme (STI) est
liée à la performance de la société et à la
performance individuelle an de stimuler et de
récompenser la performance annuelle globale des
cadres. La rémunération variable à court terme
(STI) a des limites d'attribution maximales et est
indiquée en tant que multiples des salaires de base
respectifs. L'objectif de la STI est xé à 50 % du
salaire de base annuel mais peut varier de 0 à 120 %.
Aucune clause de récupération (malus) ne
s'applique.
La performance est évaluée sur une base annuelle à
l'aide d'un ensemble d'objectifs de performance
prédéterminés xés au début de l'année et
approuvés par le Comité de nomination et de
rémunération et le Conseil d'administration.
La STI est composée de deux parties, l'une xant le
nancement du bonus potentiel et l'autre mesurant
la performance par rapport à cinq indices pour
l'obtention du bonus.
Financement : Une mesure nancière (dans ce cas,
l'EBITDA ajusté) est xée comme objectif pour
l'année. Il existe un seuil minimum qui xe le
minimum acceptable pour avoir un quelconque
bonus. En dessous de ce seuil, aucun bonus ne
peut être obtenu. À ce seuil, le bonus est nancé à
hauteur de 50 % du salaire de base. Si l'objectif est
atteint, le bonus est nancé à 100 % et le montant
maximal du bonus est xé à 120 % si l'objectif est
dépassé.
Rémunération : Il est possible de gagner le montant
total de la réserve établie ci-dessus. Pour ce faire, le
participant doit atteindre tous les objectifs
individuels xés pour la performance dans les
catégories d'objectifs/priorités suivantes : (i)
Financier, (ii) Client, (iii) ESG, (iv) Processus et
efcacité organisationnelle, (v) Personnel et
leadership.
Pour chaque catégorie, un maximum de 20% est
alloué pour être gagné sur la base de mesures
spéciques (KPI) dénissant la réussite dans
chacune d'elles. Si la performance dans chaque
segment est inférieure au maximum, le participant
peut gagner une part au pro rata de 0% à 20%.
Les paramètres utilisés pour mesurer la
performance sont révisés par le Conseil
d'administration, avec l'aide du Comité de
nomination et de rémunération, pour chaque
exercice nancier en fonction des objectifs et des
priorités stratégiques de la société.
Plan de rémunération variable à long terme (Long
Term Incentive ou LTI)
L'objectif du plan de rémunération variable à long
terme (LTI) est d'inciter les cadres à contribuer à la
réalisation de performances durables et à
l'amélioration des performances (la valeur des
actions) de la société à long terme, en accord avec
les intérêts des principales parties prenantes.
Le LTI devrait viser environ 16% du salaire de base
annuel et sera attribué au cours des années à venir.
Une fois mise en œuvre, la composition globale de
la rémunération sera structurée comme suit : salaire
de base annuel (60%), rémunération variable à
terme (30%), et rémunération variable à long terme
(10%).
Rapport de rémunération
Le présent rapport de rémunération donne un
aperçu des rémunérations attribuées au cours de
l’exercice 2021 aux membres du Conseil
d’administration et aux membres de la Direction
exécutive, conformément à la politique de
rémunération. Il sera soumis au vote de l’assemblée
des actionnaires du 31 mai 2022.
En ce qui concerne la contribution de la
rémunération à la performance à long terme de la
Société, la Société utilise ses indicateurs clés de la
performance (c'est-à-dire la rentabilité, le chiffre
d'affaires) comme mesure de sa performance
nancière. L'évolution de la mesure au cours des
cinq dernières années, telle que publiée dans les
états nanciers de la Société, est présentée dans
une section ultérieure.
Conseil d’administration
Le tableau 15 présente un aperçu de la
rémunération versée aux membres du Conseil
d’administration au cours de l’exercice 2021 ; tous
les montants sont en euros. Les notes suivantes
s’appliquent aux tableaux 15 et 16.
(a) Salaire de base : cette colonne inclut le salaire
81
de base xe en échange de services
professionnels relatifs à leur mandat ou de tout
autre service ou fonction exécutifs ou non
exécutifs fournis au cours de l’exercice nancier
déclaré en vertu d’un contrat spécique.
(b) Rémunération : cette colonne comprend toutes
les rémunérations des membres du Conseil pour
la participation aux organes d’administration, de
direction ou de surveillance des réunions de la
Société au cours de l’exercice considéré.
(c) Autres avantages : cette colonne inclut la valeur
de tous les avantages et avantages annexes, tels
que les voyages non professionnels ou non liés
à l’affectation, les frais médicaux, la voiture, la
résidence ou le logement, les cartes de crédit,
et autres avantages en nature.
(d) Éléments extraordinaires : cette colonne inclut
toute autre rémunération non récurrente, en
espèces ou sous une autre forme, telle qu’une
prime à la signature, une prime de délité, une
indemnité de licenciement, une indemnité de
déménagement, une indemnité de non-
concurrence, une indemnité ou un rachat de
contrats de travail antérieurs ou des indemnités
ou prestations de départ et de licenciement.
Au cours de l'exercice 2021, aucun membre du
Conseil d'administration ni aucun membre de la
Direction générale n'a reçu de rémunération
variable, de sorte qu'aucune information de ce type
n'est enregistrée dans les tableaux suivants.
82
83
84
Tableau 18 : Conseil d’administration – rapport de rémunération (montants en euros)
Nom Payé par Rémunération xe Proportion de
Salaire Rémuné- Autres Rémunération la rémunération
de base
(a)
ration
(b)
avantages
(c)
totale xe
Xavier Bedoret Cenergy Holdings - 50.000 - 50.000 100%
Filiales - - - -
Total - 50.000 - 50.000 100%
Dimitrios Kyriakopoulos Cenergy Holdings - 25.000 - 25.000 100%
Filiales - - - - -
Total - 25.000 - 25.000 100%
Simon Macvicker Cenergy Holdings - 50.000 - 50.000 100%
Filiales - - - - -
Total - 50.000 - 50.000 100%
Rudolf Wiedenmann Cenergy Holdings - 25.000 - 25.000 100%
Filiales 2.400 266 - 2.666 100%
Total 2.400 25.266 - 27.666 100%
Margaret Zakos Cenergy Holdings - 50.000 - 50.000 100%
Filiales - - - - -
Total - 50.000 - 50.000 100%
Maria Kapetanaki
14
Cenergy Holdings - 14.583 - 14.583 100%
Filiales - - - - -
Total - 14.583 - 14.583 100%
Joseph Rutkowski Cenergy Holdings - 50.000 - 50.000 100%
Filiales - - - - -
Total - 50.000 - 50.000 100%
William Gallagher Cenergy Holdings - 50.000 - 50.000 100%
Filiales - - - - -
Total - 50.000 - 50.000 100%
Manuel Iraola Cenergy Holdings - 50.000 - 50.000 100%
Filiales - - - - -
Total - 50.000 - 50.000 100%
Marina Cenergy Holdings - 25.000 - 25.000 100%
Sarkisian Ochanesoglou Filiales - - - - -
Total - 25.000 - 25.000 100%
Total Remuneration Cenergy Holdings - 389.583 - 389.583 100%
Filiales 2.400 266 - 2.666 100%
Total 2.400 389.849 - 392.249 100%
14. Ce membre du Conseil a été nommé le 25/05/2021.
85
Direction exécutive
Le tableau 19 présente un aperçu de la rémunération versée aux membres de la Direction exécutive au cours de
l’exercice 2021 :
Tableau 19 : Direction exécutive – Rapport de rémunération (montants en euros)
Nom Payé par Rémunération xe Éléments Proportion de la
Salaire Rémuné- Autres extraor- Rémunération rémunération
de base
(a)
ration
(b)
avantages
(c)
dinaires
(d)
totale
xe
Alexios Alexiou Cenergy Holdings - - - - - -
Filiales 281,590 8,832 120,000 410,422 100%
Total 281,590 - 8,832 120,000 410,422 100%
Rémunération totale Cenergy Holdings 141,600 25,000 5,239 110,000 281,839 100%
à la Direction Filiales 281,590 - 8,832 120,000 410,422 100%
exécutive de la
société
15
Total 423,190 25,000 14,071 230,000 692,261 100%
Évolution de la rémunération
Le tableau suivant présente un aperçu de
l’évolution de la rémunération globale des
membres du Conseil d’administration et des
membres de la Direction exécutive au cours des
quatre derniers exercices, ainsi que de la
performance de la Société par le biais de la
communication de certains de ses indicateurs
nanciers :
Tableau 20 : Rémunération et performance de la Société
16
Montants en milliers d'euros 2021 2020 2019 2018
Rémunération des membres du Conseil 1.060 1.146 991 908
d’administration et de la Direction exécutive
Performance de la Société
[EBITDA] 85.203 91.121 90.273 56.223
[EBITDA ajusté] 104.140 101.800 90.098 60.951
[Chiffre d’affaires] 1.054.203 908.417 958.016 963.797
Le ratio de rémunération, tel que déni par la
section 3:6 du CSA, était de 4,3 x pour 2021. Pour
ce calcul, la Société a utilisé la rémunération du
CEO comme membre de la direction le mieux
rémunéré et la rémunération de l'employé à temps
plein de la société holding - qui a travaillé pendant
une année complète - comme employé le moins
bien rémunéré.
La publication de ce ratio est une exigence légale et
la présentation adoptée vise à se conformer aux
obligations de transparence. La publication de ce
ratio sera évaluée à l'avenir en fonction de
l'évolution du ratio et des directives/clarications
futures qui pourraient être publiées sur cette
obligation.
15. Inclut la rémunération versée à la Direction exécutive de la Société : Dimitrios Kyriakopoulos (vice-président exécutif), Alexios
Alexiou (CEO) et Alexandros Benos (CFO).
16. Les informations sont fournies sur la base des informations disponibles dans les rapports de rémunération précédents et les
comptes annuels de la Société. Cenergy Holdings a été fondée et cotée en bourse en 2016. Par conséquent, les informations
disponibles commencent en 2017.
86
Audit Externe
L’audit externe des états nanciers consolidés de la
Société est coné à un commissaire-réviseur choisi
par l’Assemblée des actionnaires parmi les
membres de l’Institut Belge des Réviseurs
d’Entreprises.
La mission et les pouvoirs du commissaire-réviseur
sont ceux dénis par la loi. L’assemblée des
actionnaires xe le nombre des commissaires-
réviseurs et détermine leurs émoluments
conformément à la loi. Le commissaire-réviseur est
nommé pour un mandat renouvelable de trois ans.
Le 29 mai 2019, la Société a nommé
PricewaterhouseCoopers - Reviseurs d’entreprises
SRL, (« PwC Reviseurs d’Entreprises »), représenté
par Marc Daelman, comme commissaire-réviseur
pour une durée de trois ans.
Gestion des risques et fonction
d’audit interne
Le cadre législatif et réglementaire belge sur la
gestion des risques et du contrôle interne
comprend les dispositions pertinentes des lois du 17
décembre 2008 sur la création d’un Comité d’audit
et du 6 avril 2010 sur le renforcement de la
gouvernance d'entreprise, ainsi que du Code belge
de gouvernance d'entreprise.
Comme indiqué au chapitre sur les « Risques et
incertitudes » du présent rapport annuel, la
Direction exécutive est chargée de la gestion des
risques et du système de contrôle interne. Sous la
supervision de la Direction exécutive, l’équipe de
direction de chacune des liales de la Société est
chargée de développer une organisation adéquate
et un système de contrôle interne approprié an de
mener les opérations de la liale et de gérer les
risques.
Le Comité d’audit est chargé de suivre l’efcacité
de la gestion des risques de la Société, de son
système de contrôle interne et du fonctionnement
de l’audit interne.
Gestion des risques
La gestion des risques est une responsabilité
déléguée par le Conseil aux directeurs des liales.
Ces derniers rendent régulièrement compte de
l'évaluation des risques et de l'atténuation des
risques à la Direction exécutive de la société ; ils
soumettent au Conseil et au Comité d’audit un
examen détaillé des activités qui présente les
risques et les dés de l’entreprise.
Fonction d’audit interne
Le Comité d’audit supervise la fonction d’audit
interne. L’audit interne est une activité
indépendante et objective d’assurance et de conseil
conçue pour ajouter de la valeur et améliorer les
processus de l’entreprise. Il aide l'organisation à
atteindre ses objectifs en adoptant une approche
systématique et disciplinée pour évaluer et
améliorer l'efcacité des processus de gestion des
risques, de contrôle et de gouvernance. L’audit
interne est géré conformément aux normes
internationales pour la pratique professionnelle de
l'audit interne (IPPF).
La fonction d’audit interne est chargée de mener
des missions d’audit conformément à son plan
annuel d’audit interne, qui est préparé et examiné
an d'aider l’entreprise à atténuer efcacement les
risques dans toutes ses activités. Les missions
d'audit suivent la méthodologie d'audit décrite dans
la charte d'audit interne et le manuel d'audit interne
et visent à s'assurer que les liales se conforment à
des processus de services communs en ce qui
concerne leurs activités, leur production industrielle
ainsi que leurs normes de consolidation. À la n de
chaque mission d’audit, les auditeurs internes
émettent un rapport d’audit qui contient leurs
conclusions et recommandations. L’équipe de
direction des liales est responsable de la
conception et de la mise en œuvre en temps utile
de mesures correctives à l’égard de chacune des
conclusions et recommandations de l’audit interne.
La fonction d’audit interne rapporte au Comité
d’audit. Le Comité d’audit s'assure que le travail de
l’audit interne est orienté vers les activités et les
domaines de risque qu'il juge essentiels. Il veille à ce
que la fonction d’audit interne réduise la probabilité
de fraude et d'erreur et atténue efcacement les
risques.
Supervision et rapport avec les liales
Cenergy Holdings est une société holding qui
fonctionne de manière décentralisée. Chaque liale
de Cenergy Holdings est responsable de sa
performance et de ses résultats. L'équipe de
direction des liales est organisée autour de solides
équipes mondiales et régionales, dont la
responsabilité est conée aux membres de leur
conseil d'administration et de leur équipe de
87
direction respective.
Toutes les sociétés de Cenergy Holdings sont
responsables de leur propre organisation, gestion
des risques et système de contrôle interne, ceux-ci
étant conçus et mis en œuvre en fonction du
secteur d’activité, de la localisation géographique
et du type de site de production concerné.
An d'assurer une cohérence d'approche lorsque
des sociétés distinctes traitent de questions
similaires et d'optimiser la coordination au sein du
réseau des liales de la société, le Conseil
d'administration dénit des politiques d'entreprise
visant à fournir à la direction locale des sociétés des
orientations solides et un cadre opérationnel pour
une mise en œuvre et un suivi locaux optimaux.
Steelmet, une liale de Viohalco, est chargée par un
accord de sous-traitance du soutien fonctionnel
envers toutes les sociétés de Cenergy Holdings. Elle
déploie une équipe d'experts en la matière qui
supervisent la mise en œuvre des politiques,
contrôlent les performances et encouragent les
meilleures pratiques tout en assurant la
décentralisation et l'indépendance entrepreneuriale
des unités commerciales. Le soutien qu'ils
apportent concerne, entre autres, des fonctions
telles que la nance, les relations avec les
investisseurs, l'ESG, l'audit interne, les opérations,
etc. Un centre de services partagés est également
chargé de l'exécution des services communs de
l'entreprise tels que les achats, le transport, les
technologies de l'information et la comptabilité.
Suivi et reporting nancier
Cenergy Holdings s’est doté des procédures aux
ns de l’enregistrement et du reporting appropriés
des informations nancières et non nancières.
L’objectif consiste à assurer que les informations
nancières et non nancières produites par chaque
entité sont homogènes, cohérentes et comparables
et que les informations nancières consolidées sont
justes, ables et mises à disposition en temps
opportun.
Chaque liale fournit tous les mois un rapport sur
l’information nancière. Il inclut le bilan, le compte
de résultat, l’état des ux de trésorerie ainsi qu’une
analyse du fonds de roulement.
Un rapport couvrant chaque segment opérationnel
est présenté au Conseil d’administration. Ce rapport
comprend une analyse du réalisé par rapport au
budget pour les informations nancières et non
nancières, les faits marquants de la période, les
perspectives de chaque segment et constitue un
élément clé pour éclairer Cenergy Holdings dans sa
prise de décision.
Conits d’intérêts
Conformément à l’article 8 de la Charte de
gouvernance d’entreprise, en cas de conit
d'intérêts pour un membre du Conseil, un
actionnaire ou une autre société de Cenergy
Holding, le Conseil est tenu d’appliquer les
procédures spéciques de résolution de conit
dénies aux articles 7:96 et 7:97 du CSA.
Chaque membre du Conseil et de la Direction
exécutive est tenu d’agir sans conit d’intérêts et de
toujours faire passer l’intérêt de la Société avant le
sien. Chaque membre du Conseil et de la Direction
exécutive est tenu d’organiser ses affaires
personnelles et professionnelles de façon à éviter
tout conit d'intérêts direct ou indirect avec la
Société.
Tous les membres du Conseil informent le Conseil
des conits d'intérêts dès qu'ils surviennent. Si le
conit d'intérêts revêt un caractère condentiel, les
membres du Conseil s'abstiennent de participer aux
discussions et délibérations sur le sujet,
conformément à l'article 7:96 du CSA. Si le conit
d'intérêts n'est pas régi par les dispositions du CSA,
et implique une transaction ou une relation
contractuelle entre la Société ou une de ses entités
liées, d’une part, et un membre du Conseil ou de la
Direction exécutive (ou une société ou entité ayant
un rapport étroit avec ce membre du Conseil ou de
la Direction exécutive) d’autre part, ce membre doit
informer le Conseil du conit. Celui-ci est tenu de
veiller tout particulièrement à ce que l’approbation
de la transaction soit impartiale et motivée par le
seul intérêt de la Société.
Dans tous les cas impliquant un conit d’intérêts
non couvert par l’article 7:96 du CSA, il appartient
au membre du Conseil concerné par le conit
d’intérêts de juger s’il doit s’abstenir de participer
aux délibérations du Conseil et au vote.
Depuis que la Société est cotée en bourse, le
Conseil n’a pas été notié de transactions ou
d’autres relations contractuelles entre Cenergy
Holdings et les membres de son Conseil
d’administration ayant causé un conit d’intérêts au
sens des articles 7:96 et 7:97 du CSA.
88
Structure du capital
Au 31 décembre 2021, le capital social de la Société
s’élevait à 117.892.172,38 euros représentés par
190.162.681 actions sans désignation de valeur
nominale. Il n’y a pas de capital-action autorisé.
Cenergy Holdings a reçu une notication de
transparence datée du 23 avril 2021 indiquant que
Viohalco S.A. détient directement 79,78 % des
droits de vote de la Société.
En vertu de l’obligation prévue à l’article 14 de la loi
belge du 2 mai 2007 relative à la publicité des
participations importantes dans des sociétés
cotées, Cenergy Holdings publie le contenu de la
notication qu’elle a reçue sur son site Internet
(www.cenergyholdings.com).
Toutes les actions de la Société appartiennent à la
même catégorie de titres et peuvent être
nominatives ou dématérialisées. Les détenteurs
d’actions peuvent à tout moment opter pour la
dématérialisation de leurs actions nominatives et
inversement.
Les transferts d’actions ne sont pas restreints dans
les statuts de la Société. Toutes les actions de la
Société sont librement cessibles. Chaque action
confère à son détenteur un droit de vote.
Restriction des droits de vote
Les statuts ne comportent aucune restriction
particulière quant à l’exercice des droits de vote par les
actionnaires. À condition que les actionnaires soient
admis à l’Assemblée générale et que leurs droits ne
soient pas suspendus, ils bénécient d’une liberté sans
restriction pour exercer leurs droits de vote.
Les dispositions pertinentes régissant l’admission
d’actionnaires à l’assemblée générale sont dénies
à l’article 19 des statuts de Cenergy Holdings.
L’article 6.4 des statuts stipule que les actions de la
Société sont indivisibles et ne reconnaît qu’un seul
détenteur par action. Le Conseil d’administration a
le droit de suspendre l’exercice de tous les droits
liés à des actions détenues conjointement jusqu’à
ce qu’un seul représentant des détenteurs conjoints
ait été désigné.
Transparence
En vertu de la loi belge du 2 mai 2007 relative à la
publicité des participations importantes dans des
émetteurs dont les actions sont admises à la
négociation sur un marché réglementé et portant
des dispositions diverses (la « Loi Transparence »),
la Société exige que toute personne physique ou
morale, qui acquiert, directement ou indirectement,
des titres de la Société conférant le droit de vote,
notie à la Société et à l’Autorité des Services et
des Marchés nanciers (la « FSMA ») le nombre et
le pourcentage de droits de vote existants qu’elle
détient à la suite de cette acquisition, lorsque les
droits de vote attachés aux titres conférant le droit
de vote atteignent ou dépassent 5 % du total des
droits de vote existants. Une notication similaire
est également obligatoire dans les cas suivants :
• acquisition ou cession, directe ou indirecte, de
titres conférant le droit de vote ou modication
de la répartition des droits de vote, lorsque le
pourcentage des droits de vote attachés aux
titres détenus atteint ou dépasse celui de 10 %,
15 %, 20 % et ainsi de suite, par tranche de 5 %,
du total des droits de vote existants ;
• admission pour la première fois des actions de
la Société à la négociation sur un marché
réglementé, lorsque les droits de vote liés à ces
titres conférant le droit de vote représentent 5
% ou plus du total des droits de vote existants ;
• conclusion, modication ou résiliation par des
personnes physiques ou morales d’un accord
d’action de concert lorsque le pourcentage des
droits de vote concernés par l’accord ou le
pourcentage des droits de vote détenus par
l’une des parties à l’accord atteint, dépasse ou
tombe en dessous des seuils xés au § 1, ou si la
nature de l’accord d’action de concert est
modiée ;
• franchissement de seuils de notication
obligatoire plus stricts prévus par les statuts de
la Société.
La notication doit avoir lieu dès que possible et au
plus tard dans les quatre jours de cotation suivant
l’acquisition ou la cession des droits de vote à
l’origine de l’arrivée au seuil. La Société doit publier
l’information dans les trois jours de cotation qui
suivent la réception de l’avis de notication.
Lors des Assemblées des actionnaires de la Société,
aucun actionnaire ne peut revendiquer un nombre
de votes supérieur à celui lié aux titres ou droits
qu’ils ont notiés à la Société conformément à la
Loi Transparence, avant la date de l’assemblée
générale, sous réserve de certaines exceptions.
Structure de l’actionnariat
89
Vous trouverez le formulaire sous laquelle ces
notications doivent être effectuées et des
explications supplémentaires sur le site Internet de
la FSMA (www.fsma.be).
Les droits de vote détenus par les principaux
actionnaires de la Société sont disponibles sur le
site Internet de Cenergy Holdings
(www.cenergyholdings.com).
Cenergy Holdings n'a pas connaissance de
l'existence d'un quelconque accord entre ses
actionnaires pouvant entraîner des restrictions au
transfert ou à l'exercice des droits de vote attachés
aux actions de la Société.
Politique de distribution et de
dividende
Cenergy Holdings n’a pas d’historique de
distribution de dividendes. Aucun dividende n’a été
versé aux actionnaires au cours de la vie de la
Société comme elle réinvestit les bénéces dans
son activité.
La politique de distribution de dividende sera
réexaminée par le Conseil d’administration en
temps voulu et, si la politique évolue, la Société
informera le marché en conséquence. Aucune
garantie ne peut toutefois être donnée que la
Société procédera à des versements de dividendes
à l’avenir. Ces versements dépendront d’un certain
nombre de facteurs, dont les perspectives de la
Société, ses stratégies, ses résultats d’exploitation,
ses bénéces, ses exigences de fonds propres, ses
excédents de trésorerie, sa situation nancière
générale, des restrictions contractuelles et d’autres
facteurs jugés appropriés par le Conseil
d’administration. En raison de ses intérêts et
participations dans un certain nombre de liales et
sociétés afliées, les comptes sociaux de la Société
et sa capacité à verser des dividendes dépendent
en partie de la perception de dividendes et de
distributions de ces liales et sociétés liées. Le
versement de dividendes par ces liales et sociétés
liées est subordonné à la sufsance des bénéces,
des ux de trésorerie et des réserves distribuables.
En vertu du droit belge, le calcul des montants
pouvant être distribués aux actionnaires sous la
forme de dividendes ou autres doit être déterminé
sur la base des états nanciers non consolidés de la
Société. Conformément à la loi belge sur les
entreprises, les statuts de la Société obligent
également cette dernière à allouer chaque année au
moins 5 % de son bénéce annuel net à une réserve
légale jusqu’à atteindre au moins 10 % du capital
social de la Société. Par conséquent, aucune
garantie ne peut être donnée que des dividendes
ou des versements similaires seront effectués à
l’avenir.
Assemblées des actionnaires
Assemblées
L’Assemblée annuelle des actionnaires de la Société
se tient chaque dernier mardi de mai, à 10h00 ou, si
ce jour est un jour férié légal en Belgique, le jour
ouvrable précédent, à la même heure. Elle a lieu à
Bruxelles au siège de la Société ou à l’endroit
indiqué dans la convocation.
Les autres assemblées des actionnaires doivent se
tenir le jour, à l’heure et à l’endroit indiqués dans la
convocation. Elles peuvent avoir lieu dans des lieux
autres que le siège social de la Société.
Les Assemblées annuelles, spéciales et
extraordinaires des actionnaires de la Société
peuvent être convoquées par le Conseil
d’administration ou le commissaire aux comptes de
la Société, ou à la demande d’actionnaires
représentant au moins 10 % du capital social de la
Société.
Quorum et majorités requis pour la modication
des statuts
La modication des statuts de Cenergy Holdings
requiert, au minimum, que la majorité du capital soit
présent ou représenté. Elle est adoptée à une
majorité qualiée de 75 % des votes exprimés. Si le
quorum n’est pas atteint lors de la première
assemblée, une deuxième assemblée peut être
convoquée avec le même ordre du jour. Cette
nouvelle assemblée générale est considérée comme
ayant atteint le quorum et comme étant
valablement convoquée indépendamment de la
proportion du capital social de la Société
représenté.
90
91
Ready for the Shift
États nanciers consolidés 2021
92
Sommaire
1. État consolidé de la
situation nancière
2. Compte de résultat
consolidé
3. Compte de résultat
consolidé et autres
éléments du résultat
global
4. État consolidé de
variations des capitaux
propres
5. État consolidé des ux de
trésorerie
6. Notes concernant les
états nanciers
consolidés
1. Entité présentant les
états nanciers
2. Base de préparation
3. Monnaie fonctionnelle
et de présentation
4. Recours à des
estimations et
jugements
5. Principales méthodes
comptables
6. Segments
opérationnels
7. Chiffre d'affaires
8. Produits et charges
9. Résultat nancier net
10. Résultat par action
11. Avantages du
personnel
93
94
95
96
97
98
98
98
98
98
99
119
122
126
128
128
129
12. Charges liées aux avantages
du personnel
13. Impôt sur le résultat
14. Stocks
15. Créances clients et autres
débiteurs
16. Trésorerie et équivalents de
trésorerie
17. Immobilisations corporelles
18. Contrats de location
19. Immobilisations
incorporelles
20. Immeubles de placements
21. Entités mises en équivalence
22. Autres investissements
23. Instruments dérivés
24. Capital et réserves
25. Gestion du capital
26. Dette
27. Dettes fournisseurs et autres
créditeurs
28. Subventions
29. Provisions
30. Instruments nanciers
31. Impact de la pandémie
Covid-19
32. Liste des liales
33. Entreprises communes
34. Engagements
35. Passifs éventuels
36. Parties liées
37. Honoraires du commissaire
38. Événements postérieurs à la
clôture
131
132
135
136
137
137
139
140
142
143
144
145
147
148
149
152
152
152
153
163
164
164
165
165
166
168
168
93
1. État consolidé de la situation nancière
Montants en milliers d’euros Note 31 décembre 2021 31 décembre 2020*
Les notes des pages 98 à 168 font partie intégrante des présents états nanciers consolidés.
* L'information comparative est reformulée en raison de l'application rétroactive de la décision de l'IFRIC intitulée « attribution des
avantages aux périodes de service ». Voir la note 5.22, pour plus de détails sur le retraitement des chiffres des années antérieures.
ACTIFS
Immobilisations corporelles
Actifs au titre du droit d'utilisation
Immobilisations incorporelles
Immeubles de placements
Entités mises en équivalence
Autres investissements
Instruments dérivés
Créances clients et autres débiteurs
Coûts des contrats
Actifs d'impôt différé
Actifs non courants
Stocks
Créances clients et autres débiteurs
Actifs sur contrats
Coûts des contrats
Créances d'impôt
Instruments dérivés
Trésorerie et équivalents de trésorerie
Actifs courants
Total des actifs
CAPITAUX PROPRES
Capital social
Primes d'émission
Réserves
Bénéce reporté
Capitaux propres attribuables aux propriétaires
Participations ne donnant pas le contrôle
Total des capitaux propres
PASSIFS
Emprunts et dettes nancières
Obligations locatives
Avantages du personnel
Subventions
Dettes fournisseurs et autres créditeurs
Impôt exigible
Passifs sur contrats
Passifs non courants
Emprunts et dettes nancières
Obligations locatives
Dettes fournisseurs et autres créditeurs
Provisions
Passifs sur contrats
Impôt exigible
Instruments dérivés
Passifs courants
Total des passifs
Total des capitaux propres et passifs
17
18
19
20
21
22
23
15
7.E
13
14
15
7.D
7.E
23
16
24
26
18
11
28
27
13
7.D
26
18
27
29
7.D
23
476.458
3.469
31.254
764
36.431
5.812
944
1.177
222
3.233
559.765
284.025
132.040
98.217
167
1.594
536
129.606
646.185
1.205.950
117.892
58.600
33.059
67.956
277.506
35
277.541
174.941
2.080
2.922
15.804
-
38.382
9.889
244.017
215.699
1.216
422.622
13.410
26.009
2.840
2.596
684.392
928.409
1.205.950
457.937
5.598
29.323
764
34.539
5.657
871
1.303
222
2.675
538.889
213.192
112.872
64.875
491
54
584
81.035
473.103
1.011.992
117.892
58.600
30.427
47.681
254.600
287
254.887
174.625
3.681
2.558
16.487
217
32.359
9.889
239.816
231.592
1.752
249.092
-
30.196
2.081
2.576
517.289
757.105
1.011.992
94
2. Compte de résultat consolidé
Montants en milliers d’euros Pour l’exercice clos le 31 décembre
Note 2021 2020*
Les notes des pages 98 à 168 font partie intégrante des présents états nanciers consolidés.
* L'information comparative est reformulée en raison de l'application rétroactive de la décision de l'IFRIC intitulée « attribution des
avantages aux périodes de service ». Voir la note 5.22, pour plus de détails sur le retraitement des chiffres des années antérieures.
Chiffre d'affaires
Coût des ventes
Marge brute
Autres produits
Frais de commercialisation et de distribution
Charges administratives
Reprise de perte de valeur / (perte de valeur) sur
créances et actifs sur contrat
Autres charges
Résultat opérationnel
Produits nanciers
Charges nancières
Résultat nancier net
Quote-part du résultat des entités mises en
équivalence, net d'impôt
Résultat avant impôt
Impôt sur le résultat
Bénéce de l’exercice
Bénéce/(perte) attribuable aux :
Propriétaires de la Société
Participations ne donnant pas le contrôle
Résultat par action (en euro par action)
Résultat de base et dilué
7
8.C
8.A
8.C
8.C
30.C.1
8.B
9
9
21
13
10
1.054.203
(945.530)
108.673
7.141
(14.614)
(24.971)
(53)
(18.534)
57.642
264
(29.249)
(28.985)
1.855
30.513
(8.434)
22.079
22.077
1
22.079
0,11610
908.417
(804.904)
103.513
5.088
(13.719)
(24.895)
55
(3.645)
66.395
356
(31.996)
(31.640)
849
35.604
(10.683)
24.922
24.923
(1)
24.922
0,13106
95
3. Compte de résultat consolidé et autres éléments
du résultat global
Montants en milliers d’euros Pour l’exercice clos le 31 décembre
Note 2021 2020*
Les notes des pages 98 à 168 font partie intégrante des présents états nanciers consolidés.
* L'information comparative est reformulée en raison de l'application rétroactive de la décision de l'IFRIC intitulée « attribution des
avantages aux périodes de service ». Voir la note 5.22, pour plus de détails sur le retraitement des chiffres des années antérieures.
11
22
21
22.079
(279)
156
43
(81)
643
(1.955)
2.119
(94)
(57)
656
576
22.654
22.653
1
22.654
24.922
(94)
640
22
568
(4.330)
(2.130)
1.235
(138)
212
(5.150)
(4.582)
20.340
20.348
(8)
20.340
Bénéce de l’exercice
Éléments qui ne seront jamais reclassés en résultat
Réévaluation du passif au titre des prestations dénies
Variations de la juste valeur des instruments de capitaux
propres à la juste valeur par le biais des autres éléments
du résultat global
Impôt lié
Éléments qui sont ou peuvent être reclassés en résultat
Ecarts de conversion
Couvertures de ux de trésorerie - partie efcace des
variations de la juste valeur
Couvertures de ux de trésorerie – reclassées en résultat
Quote-part des autres éléments du résultat global des en-
treprises associées comptabilisées selon la méthode de la
mise en équivalence
Impôt lié
Autres éléments du résultat global
Revenu global total après impôt
Résultat global total attribuable aux :
Propriétaires de la Société
Participations ne donnant pas le contrôle
96
4. État consolidé de variations des capitaux propres
Montants en milliers d’euros Capital Primes Réserve Autres Résultat Total Participations Total des
social d'émission de réserves reporté ne donnant capitaux
conversion pas le contrôle propres
Les notes des pages 98 à 168 font partie intégrante des présents états nanciers consolidés.
* L'information comparative est reformulée en raison de l'application rétroactive de la décision de l'IFRIC intitulée « attribution des
avantages aux périodes de service ». Voir la note 5.22, pour plus de détails sur le retraitement des chiffres des années antérieures.
117.892
-
-
-
-
-
-
-
-
117.892
Solde au 1er janvier 2021
Résultat global total
Résultat de la période
Autres éléments du résultat global
Résultat global total
Transactions avec les propriétaires
de la société
Contributions et distributions
Transfert de réserves
Total des contributions et des distributions
Variation des participations
Acquisition de participations minoritaires
Total des changements dans
les intérêts de propriété
Total des transactions avec les
propriétaires de la Société
Solde au 31 décembre 2021
58.600
-
-
-
-
-
-
-
-
58.600
(21.876)
-
643
643
-
-
(100)
(100)
(100)
(21.333)
52.303
-
263
263
1.767
1.767
58
58
1.825
54.391
47.681
22.077
(330)
21.747
(1.767)
(1.767)
294
294
(1.473)
67.956
254.600
22.077
576
22.653
-
-
253
253
253
277.506
287
1
(1)
1
-
-
(253)
(253)
(253)
35
254.887
22.079
576
22.654
-
-
-
-
-
277.541
Montants en milliers d’euros Capital Primes Réserve Autres Résultat Total Participations Total des
social d'émission de réserves reporté ne donnant capitaux
conversion pas le contrôle propres
117.892
-
117.892
-
-
-
-
-
-
117.892
Solde au 1er janvier 2020*
Impact de la modication
de la méthode comptable
Solde ajusté au 1er janvier 2020
Résultat global total
Résultat de la période
Autres éléments du résultat global
Résultat global total
Transactions avec les propriétaires
de la société
Contributions et distributions
Transfert de réserves
Total des contributions et des distributions
Total des transactions avec
les propriétaires de la Société
Solde au 31 décembre 2020
58.600
-
58.600
-
-
-
-
-
-
58.600
(17.552)
-
(17.552)
-
(4.324)
(4.324)
-
-
-
(21.876)
52.251
-
52.251
-
(40)
(40)
93
93
93
52.303
20.377
2.684
23.062
24.923
(210)
24.712
(93)
(93)
(93)
47.681
231.568
2.684
234.252
24.923
(4.575)
20.348
-
-
-
254.600
295
-
295
(1)
(7)
(8)
-
-
-
287
231.862
2.684
234.547
24.922
(4.582)
20.340
-
-
-
254.887
Montants en milliers d’euros Pour l’exercice clos le 31 décembre
Note 2021 2020*
97
5. État consolidé des ux de trésorerie
Les notes des pages 98 à 168 font partie intégrante des présents états nanciers consolidés.
* L'information comparative est reformulée en raison de l'application rétroactive de la décision de l'IFRIC intitulée « attribution des
avantages aux périodes de service ». Voir la note 5.22, pour plus de détails sur le retraitement des chiffres des années antérieures.
17, 18, 20
19
28
9
21
8
8
30.C.1
19
28
21
21
22
22
26
26
26
16
22.079
8.434
22.612
3.821
(728)
28.985
(1.855)
(8)
14
232
53
119
83.757
(70.714)
(19.269)
173.362
(33.342)
(4.187)
324
85
13.410
143.425
(27.133)
(3.779)
112.514
(41.148)
(3.408)
42
86
-
691
21
-
-
(43.715)
89.315
(108.104)
(1.747)
(20.536)
48.263
81.035
308
129.606
24.922
10.683
21.179
3.801
(908)
31.640
(849)
(6)
142
(1.289)
(55)
275
89.534
15.028
3.011
38.230
53.699
(10.986)
(117)
99
-
188.497
(29.437)
(484)
158.575
(66.285)
(3.683)
317
126
(3.285)
915
31
(26)
24
(71.865)
38.030
(132.217)
(1.267)
(95.454)
(8.744)
90.408
(630)
81.035
Flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles
Bénéce / (perte) de l’exercice
Ajustements pour :
- Impôt sur le résultat
- Amortissements
- Perte de valeur
- Amortissement des subventions
- Résultat nancier net
- Part dans le résultat des entités mises en équivalence,
nette d'impôt
- (Gain) / perte de la vente d’immobilisations corporelles
- Perte résultant de la radiation d'actifs incorporels
- (Gain) / perte non-réalisée sur instruments dérivés
- (Reprise de) / Perte de valeur sur créances et actifs sur contrat
- (Reprise) / Dépréciation des stocks
Changements dans :
- Stocks
- Créances clients et autres débiteurs
- Dettes fournisseurs et autres créditeurs
- Actifs sur contrats
- Passifs sur contrats
- Coûts des contrats
- Avantages du personnel
- Provisions
Trésorerie générée par les activités opérationnelles
Intérêts versés
Impôt sur le résultat payé
Trésorerie nette des activités opérationnelles
Flux de trésorerie liés aux activités d'investissement
Acquisition d'immobilisations corporelles
Acquisition d'immobilisations incorporelles
Produit des subventions
Produit de la vente d’immobilisations
Acquisition de sociétés mises en équivalence
Dividendes reçus
Intérêts reçus
Acquisition d'actifs nanciers
Produit de la cession d'actifs nanciers
Trésorerie nette affectée aux activités d'investissement
Flux de trésorerie liés aux activités de nancement
Produit de nouveaux emprunts
Remboursement des emprunts
Principaux éléments des paiements des obligations locatives
Trésorerie nette provenant des activités de nancement
(Diminution) / augmentation nette de trésorerie et équivalents
de trésorerie
Trésorerie et équivalents de trésorerie au 1er janvier
Effets de la variation des cours de change sur les liquidités détenues
Trésorerie et équivalents de trésorerie au 31 décembre
98
6. Notes concernant les états nanciers consolidés
1. Entité présentant les états nanciers
Cenergy Holdings S.A. (ci-après dénommée « la Société », « la Holding » ou « Cenergy Holdings ») est une société
anonyme belge. Son siège social est situé avenue Marnix 30, 1000 Bruxelles, Belgique. Les états nanciers
consolidés de la Société reprennent ceux de la Société et de ses liales (désignées collectivement ci-après «
Cenergy Holdings » ou « le Groupe ») et les participations de Cenergy Holdings dans des entreprises associées,
comptabilisées selon la méthode de mise en équivalence.
Cenergy Holdings est une société holding et détient des participations dans 12 liales. Disposant de sites de
production en Grèce, en Bulgarie et en Roumanie, les filiales de Cenergy Holdings sont spécialisées dans la
fabrication de tubes d’acier et de câbles. Ses actions sont cotées sur Euronext Bruxelles depuis décembre 2016 et
elle dispose d'une cotation secondaire à la Bourse d'Athènes (symbole « CENER »). L’adresse électronique de la
Société est www.cenergyholdings.com, où les états nanciers consolidés ont été publiés.
Cenergy Holdings est une liale de Viohalco S.A. (79,78 % des droits de vote). Viohalco S.A. (« Viohalco ») est une
société holding belge dont les liales sont spécialisées dans la fabrication de produits d'aluminium, de cuivre, de
câbles, d’acier et de tubes d’acier et dans le progrès technologique.
2. Base de préparation
Déclaration de conformité
Les états nanciers consolidés ont été préparés par la Direction conformément aux normes internationales
d’information nancière (IFRS), telles qu’adoptées par l’Union européenne et autorisées à être émis par le Conseil
d’administration de la Société le 16 mars 2022.
Des détails concernant les principales méthodes comptables de la Société sont inclus dans la note 5.
Base de préparation
Les états nanciers consolidés ont été préparés en vertu du principe du coût historique, à l'exception des éléments
d'actif et de passif suivants qui sont évalués selon une autre méthode à chaque date de clôture :
• Instruments nanciers dérivés détenus à des ns de couverture (juste valeur);
• Actifs nanciers évalués à la juste valeur par le biais des autres éléments du résultat global (juste valeur);
• Passif net au titre de prestations dénies (valeur actuelle de l'obligation).
3. Monnaie fonctionnelle et de présentation
La monnaie fonctionnelle et de présentation de la Société mère est l'euro. Tous les montants indiqués dans les états
nanciers consolidés sont arrondis au millier le plus proche, sauf indication contraire. En raison des règles d'arrondis,
les chiffres indiqués en tant que totaux dans certains tableaux peuvent ne pas correspondre à l'addition
arithmétique des chiffres qui les précèdent.
4. Recours à des estimations et jugements
La préparation des états nanciers selon les normes IFRS exige que la Direction exerce des jugements, réalise des
estimations et établisse des hypothèses qui ont des incidences sur l‘application des méthodes comptables de
Cenergy Holdings et sur les montants comptabilisés des actifs, passifs, produits et charges. Les valeurs réelles
peuvent différer de ces estimations.
Les estimations et jugements de la Direction sont réexaminés de façon périodique. La révision des estimations est
appliquée de façon prospective.
Les informations relatives aux jugements, hypothèses et incertitudes d'estimation qui présentent un risque
signicatif d'entraîner un ajustement important des valeurs comptables des actifs et passifs au cours du prochain
exercice sont incluses dans les notes suivantes :
• Note 7 – Comptabilisation du chiffre d’affaires ;
• Note 11 – Évaluation des obligations au titre des prestations dénies : principales hypothèses actuarielles ;
• Note 13 – Comptabilisation d'actifs d'impôt différé, disponibilité de bénéces imposables futurs pouvant être
utilisés pour le report de pertes scales ;
• Note 15 – Recouvrabilité des créances en souffrance d'un ancien client au Moyen-Orient ;
• Note 19 – Test de dépréciation : hypothèses clés sous-jacentes aux montants recouvrables ;
• Note 30.C.1 – Evaluation des pertes de crédit attendues sur créances clients et actifs sur contrats : hypothèses
clés pour déterminer les taux de perte prévus.
5. Principales méthodes comptables
Les principes comptables décrits ci-dessous ont été appliqués de façon uniforme à tous les exercices présentés
dans les présents états nanciers consolidés et ont également été appliqués de façon uniforme par Cenergy
Holdings et ses liales et ses entités mises en équivalence.
5.1 Base de la consolidation
(a) Regroupements d'entreprises
L'acquisition de liales est comptabilisée selon la méthode d'acquisition à la date d'acquisition, c'est-à-dire la date à
laquelle le contrôle est transféré à Cenergy Holdings. Pour évaluer le niveau de contrôle, Cenergy Holdings tient
compte des droits de vote importants susceptibles d'être exercés.
Cenergy Holdings mesure le goodwill à la date d'acquisition comme suit :
• la juste valeur de la contrepartie payée; plus
• la valeur de toute participation ne donnant pas le contrôle dans la liale acquise; moins
• la juste valeur des actifs identiables acquis et des passifs identiables repris.
Tout goodwill fait l'objet d'un test de dépréciation annuel. Tout bénéce réalisé sur une acquisition à des conditions
avantageuses est immédiatement comptabilisé dans le compte de résultat consolidé. Toutes les dépenses
directement liées à une acquisition sont directement imputées dans le compte de résultat consolidé. Toute
contrepartie éventuelle est comptabilisée à sa juste valeur à la date d'acquisition.
(b) Transactions sous contrôle commun
Un regroupement d’entreprises dans lequel toutes les entités regroupées ou activités sont contrôlées in ne
par la même partie ou les mêmes parties tant avant qu’après le regroupement, et ce contrôle n’est pas
temporaire, est une transaction sous contrôle commun. Le groupe a choisi de comptabiliser les transactions
sous contrôle commun à la valeur comptable. Les actifs nets identiables acquis ne sont pas évalués à la juste
valeur, ils sont comptabilisés à leur valeur comptable ; les immobilisations incorporelles et les passifs éventuels
sont comptabilisés uniquement dans la mesure où ils ont été comptabilisés avant le regroupement
d’entreprises conformément aux normes IFRS applicables. Toute différence entre la contrepartie payée et le
capital de l’entreprise acquise est présentée dans les résultats reportés des capitaux propres. Les coûts de
transaction sont constatés en charge lorsqu’ils sont engagés.
(c) Filiales
Les liales sont des entités contrôlées par Cenergy Holdings. Cenergy Holdings contrôle une entité lorsqu'elle
est associée à, ou a des droits sur, des rendements variables en raison de ses liens avec l'entité et qu'elle a la
capacité d'inuer sur ces rendements en vertu du pouvoir qu'elle exerce sur celle-ci. Les états nanciers des
liales sont inclus dans les états nanciers consolidés à compter de la date du début du contrôle jusqu'à la date
de la n du contrôle.
(d) Participations ne donnant pas le contrôle
Les participations ne donnant pas le contrôle sont évaluées à leur juste valeur ou à leur quote-part des actifs nets
identiables de la société acquise à la date d'acquisition. Cette évaluation est effectuée séparément pour chacune
des acquisitions.
99
Les modications de la participation de Cenergy Holdings dans une liale qui n'entraînent pas une perte de contrôle
sont comptabilisées comme des transactions portant sur les capitaux propres.
(e) Perte de contrôle
Lorsque Cenergy Holdings perd le contrôle d'une liale, les actifs et les passifs de la liale sont déconsolidés, ainsi
que toute participation ne donnant pas le contrôle et les autres composantes des capitaux propres. Tout prot ou
perte qui en résulte est comptabilisé en résultat net. Tout intérêt conservé dans l'ancienne liale est évalué à sa juste
valeur à la date de la perte du contrôle.
(f) Entreprises associées
Les entreprises associées sont des entités sur lesquelles Cenergy Holdings a une inuence notable en matière de
gestion nancière et opérationnelle sans exercer de contrôle ni de contrôle conjoint. C'est généralement le cas
lorsque Cenergy Holdings détient entre 20 % et 50 % des droits de vote. Les participations dans des entreprises
associées sont comptabilisées selon la méthode de mise en équivalence (voir [h] ci-dessous), après avoir été
initialement comptabilisées au coût d'acquisition.
(g) Partenariats
En vertu de la norme IFRS 11, les participations dans des partenariats sont classées soit comme des entreprises
communes, soit comme des coentreprises. La classication dépend des droits et obligations contractuels de chaque
investisseur et non de la structure juridique du partenariat.
Entreprise commune
Cenergy Holdings reconnaît son droit direct aux actifs, passifs, revenus et charges des entreprises communes et à sa
part des actifs, passifs, revenus et charges détenus ou engagés conjointement. Ces éléments ont été repris dans les
états nanciers aux rubriques appropriées.
Coentreprise
Une coentreprise est un accord selon lequel Cenergy Holdings a un contrôle conjoint, en vertu duquel Cenergy
Holdings détient des droits sur l’actif net faisant l’objet de l’accord, plutôt que des droits sur l’actif et des obligations
sur le passif.
Les participations dans des coentreprises sont comptabilisées selon la méthode de la mise en équivalence (voir [h]
ci-dessous), après avoir été initialement comptabilisées au coût d'acquisition dans le bilan consolidé.
(h) Méthode de la mise en équivalence
Selon la méthode de la mise en équivalence, les investissements sont initialement comptabilisés au coût
d’acquisition et ajustés par la suite pour comptabiliser en résultat la quote-part de Cenergy Holdings dans les
prots ou les pertes post-acquisition de l'entité détenue. La méthode de la mise en équivalence considère
également la part de Cenergy Holdings dans les variations des autres éléments du résultat global de l'entité
détenue, jusqu'à la date à laquelle cesse l'inuence notable ou le contrôle conjoint. Les dividendes reçus ou à
recevoir d'entreprises associées et de coentreprises sont comptabilisés en déduction de la valeur comptable de
l'investissement.
Lorsque la quote-part des pertes de Cenergy Holdings dans une entité mise en équivalence est égale ou supérieure
à sa participation dans l'entité, Cenergy Holdings ne comptabilise pas de pertes supplémentaires, à moins qu'elle
n'ait contracté des obligations ou effectué des paiements au nom de l'autre entité.
Les participations de Cenergy Holdings dans des entités mises en équivalence ne comprennent que des
participations dans des entreprises associées.
100
(i) Transactions éliminées en consolidation
Les soldes et les transactions intragroupe, ainsi que tous produits et charges non réalisés résultant de transactions
intragroupe sont éliminés. Les gains non réalisés résultant d'opérations avec des entités mises en équivalence sont
éliminés à concurrence de la participation détenue par le Groupe dans l'entité. Les pertes non réalisées sont
éliminées de la même manière que les gains non réalisés, mais uniquement dans la mesure où elles ne sont pas
représentatives d’une perte de valeur.
5.2 Monnaie étrangère
(a) Transactions en monnaie étrangère
Les transactions en monnaie étrangère sont converties dans les monnaies fonctionnelles respectives des sociétés de
Cenergy Holdings aux cours de change en vigueur aux dates des transactions.
Les actifs et les passifs monétaires libellés en monnaies étrangères sont convertis dans la monnaie fonctionnelle au
cours de change en vigueur à la date de clôture. Les actifs et les passifs non monétaires qui sont évalués à la juste
valeur en monnaies étrangères sont convertis dans la monnaie fonctionnelle au cours de change en vigueur au
moment où la juste valeur a été déterminée. Les plus-values et moins-values de change sont classées et
comptabilisées en prot ou perte dans le compte de résultat consolidé en fonction de la nature de l’élément associé
dans les états nanciers consolidés.
Les éléments non monétaires libellés en monnaies étrangères qui sont évalués en fonction du coût historique sont
convertis au cours de change en vigueur à la date de la transaction.
Les écarts de change découlant de la conversion des couvertures de ux de trésorerie pour leur partie efcace et
les investissements dans des instruments de capitaux propres comptabilisés à la juste valeur par le biais des autres
éléments du résultat global sont comptabilisés dans les autres éléments du résultat global.
(b) Activités à l'étranger
Les actifs et passifs liés aux activités à l'étranger, y compris le goodwill et les ajustements à la juste valeur provenant
d'acquisitions, sont convertis en euros au cours de change en vigueur à la date de clôture. Les revenus et dépenses
des activités à l'étranger sont convertis en euros au cours de change en vigueur à la date de la transaction. Le taux
moyen pour la période est jugé comme étant un taux approprié.
Les écarts de change sont comptabilisés dans les autres éléments du résultat global et cumulés en réserve d'écart
de conversion, sauf si l'écart de conversion est attribué aux participations ne donnant pas le contrôle.
5.3 Chiffre d’affaires
Cenergy Holdings reconnaît un chiffre d’affaires provenant des principales sources suivantes :
• Vente de produits;
• Projets énergies;
- Projets de tubes d’acier, c'est-à-dire des tubes d’acier personnalisés, onshore et offshore, produits pour des
applications sur base des cahiers des charges des clients.
- Projets de câbles, c'est-à-dire câbles des haute technologie, personnalisés, souterrains et sous-marins et
systèmes de câbles clés en main pour la transmission et la distribution d’électricité et de données.
• Prestation de services.
Le chiffre d'affaires est évalué sur base de la contrepartie spéciée dans le contrat conclu avec le client et il exclut
les montants recouvrés pour le compte de tiers. Cenergy Holdings comptabilise les revenus lorsqu'elle transfère le
contrôle d'un produit ou d'un service à un client.
La contrepartie peut varier en raison des remises commerciales, de rabais de volume, de retours ou autres éléments
similaires. La méthode d'évaluation la plus appropriée de la contrepartie est établie en fonction de la nature de la
contrepartie variable.
101
Vente de produits
Cenergy Holdings vend des sections structurelles creuses pour le secteur de la construction, des câbles
d'alimentation, des câbles de télécommunication, des ls et des matières premières.
En ce qui concerne la vente de produits, le chiffre d’affaires est comptabilisé au moment où le contrôle des biens
vendus est transféré.
Le moment du transfert du contrôle survient lorsque les marchandises ont été expédiées chez le client, sauf
indication contraire dans les termes du contrat. Les clauses des contrats conclus avec les clients sont stipulées selon
les Incoterms.
Le chiffre d’affaires comptabilisé à un moment donné est facturé en même temps qu’il est comptabilisé ou dans un
délai bref après sa comptabilisation. La créance est comptabilisée lorsque le contrôle est transféré au client étant
donné que ce moment représente celui auquel le droit à la contrepartie devient inconditionnel.
Projets d'énergie
Le Groupe produit et vend des produits personnalisés aux clients pour des projets d’énergie.
Dans le secteur des câbles, les liales de Cenergy Holdings produisent et vendent également des systèmes de
câbles « clé en main », c’est-à-dire qu’elles fournissent et installent des systèmes de câbles complets.
Conformément aux clauses des contrats et en raison du degré élevé de personnalisation, ces produits ne présentent
pas de possibilité d’utilisation alternative, étant donné qu’ils sont produits sur la base du cahier des charges du
client. En même temps, il existe un droit exécutoire à un paiement au titre de la prestation effectuée jusqu’à la date
considérée si le contrat est résilié par le client ou une autre partie pour des raisons autres que la non-exécution de la
prestation promise par Cenergy Holdings. Le chiffre d’affaires de ces projets, par conséquent, est comptabilisé
progressivement.
Concernant les obligations de prestation distinctes identiées, il est appliqué la méthode la plus appropriée pour
évaluer le degré d’avancement. Les méthodes utilisées sont les suivantes :
• Pour les obligations de prestation liées à la production de produits personnalisés, selon le type de contrat
concerné, les méthodes d’évaluation du degré d’avancement s’appuient sur :
i. Le délai de production réalisé, c'est-à-dire, le ratio entre le temps passé à la production et la durée totale
programmée de la production. Cette méthode est utilisée pour les câbles sous-marins produits en longueurs
continues importantes, étant donné que la production de ce type de produits s'étend normalement sur une
période importante et, de ce fait, les obligations de prestation sont respectées lorsque le délai de production
expire.
ii. La quantité de tourets de câble ou de tubes d’acier fabriqués et testés par rapport à la quantité totale à
produire conformément au contrat. Cette méthode est utilisée pour les câbles terrestres et les tubes d’acier
personnalisés, dès lors que la production de ces produits est réalisée par lots et, de ce fait, les obligations de
prestation concernées sont respectées lorsque certains lots des quantités convenues sont produits.
• Pour les phases d'installation des projets clés en main du secteur des câbles, la méthode de mesure du degré
d’avancement est basée sur l'évaluation des résultats obtenus ou des jalons atteints, sur la base de jalons
techniques clairement dénis, tels que le transport ou les mètres de câbles installés. Lorsque les étapes sont
utilisées comme méthode pour mesurer le degré d’avancement, ces étapes décrivent dèlement les
prestations.
La Direction estime que ces méthodes évaluent de façon appropriée la mesure dans laquelle une obligation de
prestation est remplie, selon l'IFRS 15.
Le moment de la comptabilisation du chiffre d’affaires, des facturations et des recouvrements d’espèces résulte en
créances sur comptes facturés, créances non facturées (actifs sur contrat) et acomptes versés par le client (passifs
sur contrat). Ces actifs et passifs sur contrats sont repris dans l’état consolidé de la situation nancière, aux lignes « Actifs
sur contrats » et « Passifs sur contrats ». Pour les produits et services dont le chiffre d’affaires est comptabilisé
progressivement, les montants sont facturés au fur et à mesure de l’avancement des travaux conformément aux
clauses contractuelles convenues ou bien lorsque sont réalisées des étapes contractuelles importantes ou encore à
la livraison et réception nales des biens fabriqués.
En général, la facturation est réalisée au prorata de la reconnaissance du chiffre d’affaires, pour les produits et
services personnalisés exécutés progressivement et résultants en actifs sur contrats. Toutefois, si les acomptes des
clients sont reçus avant la comptabilisation de la vente, ils sont comptabilisés comme des passifs sur contrat.
102
Il n’est pas considéré que les contrats de projets d’énergie passés avec des clients ont une composante de
nancement importante, car la période entre la constatation du chiffre d'affaires et les paiements intermédiaires est
inférieure à un an.
Prestation de services
Cenergy Holdings comptabilise la vente de services au prorata de l’état d'avancement de la prestation à la date de
clôture des états nanciers. L'état d'avancement est évalué sur base de sondages du travail effectué.
Les services fournis par Cenergy Holdings sont principalement liés aux produits vendus par ses liales et
comprennent principalement :
• Service d'assistance technique pour le traitement des métaux;
• Conception et ingénierie d'applications personnalisées;
• Services de supervision;
• Services d'installation ;
• Réparations et remplacements.
Tous les services ci-dessus, lorsqu’ils sont liés à des projets énergétiques, sont déclarés dans le chiffre d’affaires des
Câbles et des Tubes d’acier, selon leur segment.
Si le paiement des services n'est pas dû par le client jusqu'à ce que les services soient complets, un actif sur contrat
est comptabilisé sur la période au cours de laquelle les services sont exécutés, ce qui représente le droit à une
contrepartie pour les services rendus à ce jour. Ces actifs contractuels sont présentés dans l'état consolidé de la
situation nancière à la ligne « actifs sur contrats ».
Coûts des contrats
Cenergy Holdings comptabilise les coûts marginaux d’obtention de contrats avec des clients et les coûts encourus
au titre de l’exécution des contrats conclus avec les clients directement associés aux contrats en tant qu’actif, s’il est
estimé que ces coûts sont recouvrables et les enregistre dans la ligne « Coûts des contrats » de l'état consolidé de la
situation nancière. Les coûts marginaux d'obtention de contrats sont des coûts engagés pour obtenir un contrat
avec un client qui n’auraient pas été engagés si le contrat n’avait pas été obtenu.
Les coûts d'exécution ne sont capitalisés que s'ils génèrent ou améliorent des ressources qui seront utilisées pour
satisfaire à des obligations de prestation dans le futur.
Les actifs générés par les coûts liés aux contrats sont amortis soit selon la méthode de l’amortissement linéaire sur
une période déterminée en fonction de la durée estimée du contrat, soit en fonction de la partie des revenus
comptabilisés au cours de l’exécution du contrat correspondant.
Les coûts marginaux d’obtention des contrats sont comptabilisés en charges si la période d'amortissement des
actifs est d'un an ou moins.
5.4 Avantages du personnel
(a) Avantages du personnel à court terme
Les avantages du personnel à court terme sont comptabilisés en charge au fur et à mesure que la prestation de
service afférente est accomplie. Un passif est comptabilisé pour les montants à payer si Cenergy Holdings et ses
sociétés sont soumises à une obligation légale existante ou implicite de payer ce montant suite à des services
fournis par l'employé par le passé et que cette obligation peut être évaluée de façon able.
(b) Régimes à cotisations dénies
Un régime à cotisations dénies est un régime d'avantages postérieurs à l'emploi en vertu duquel Cenergy
Holdings verse des cotisations dénies à une entité juridique tierce sans aucune autre obligation. Les cotisations
à payer à un régime à cotisations dénies sont comptabilisées en charges sur la période durant laquelle le
service est presté.
103
(c) Régimes à prestations dénies
L'obligation nette de Cenergy Holdings au titre de régimes à prestations dénies est évaluée séparément pour
chaque régime en estimant le montant des avantages futurs acquis par le personnel au cours de la période actuelle
et des périodes antérieures. Ce montant est actualisé et la juste valeur des actifs du régime est ensuite déduite. Le
taux d'actualisation est basé sur des obligations de sociétés de premier rang libellées dans la devise dans laquelle
les prestations seront versées.
Le calcul des obligations au titre des prestations dénies est effectué annuellement par un actuaire qualié selon la
méthode de crédit unitaire projetée, tandis que les prestations sont attribuées au cours des 16 dernières années
avant la retraite de chaque employé.
La réévaluation de l'obligation au titre des régimes à prestations dénies, qui se composent des gains et pertes
actuariels, est immédiatement comptabilisée dans les autres éléments du résultat global. Cenergy Holdings
détermine les intérêts débiteurs nets sur l'engagement net de la prestation dénie pour la période au moyen du
taux d'actualisation utilisé pour mesurer l'obligation inhérente à la prestation dénie au début de la période annuelle
jusqu'à l'engagement net de la prestation dénie, en tenant compte de tout changement apporté à l'engagement
net de la prestation dénie au cours de la période résultant de cotisations et de versements au titre des prestations.
Les dépenses d'intérêt nettes et les autres dépenses liées aux plans à prestations dénies sont comptabilisées au
compte de résultat.
Lorsque les prestations d'un régime sont modiées ou qu'un régime est réduit, le changement qui en résulte relatif
aux prestations pour des services antérieurs ou le prot ou la perte résultant de cette réduction est immédiatement
comptabilisé au compte de résultat. Cenergy Holdings constate les prots et pertes afférents au règlement d'un
régime à prestations dénies au moment de ce règlement.
(d) Indemnités de cessation d'emploi
Les indemnités de cessation d'emploi sont passées en charges au plus tôt lorsque Cenergy Holdings ne peut plus
retirer l'offre de ces prestations et lorsque Cenergy Holdings reconnaît les coûts d'une restructuration. S'il n'est pas
prévu que les indemnités soient intégralement réglées dans les 12 mois après la date de clôture, elles sont actualisées.
5.5 Subventions publiques
Les subventions publiques sont comptabilisées à leur juste valeur lorsque Cenergy Holdings obtient l’assurance
raisonnable que la subvention sera effectivement reçue et que cette même entité respectera toutes les modalités
stipulées.
Les subventions publiques afférentes à des dépenses sont différées et comptabilisées par le biais du compte de
résultat de la période an qu'elles correspondent aux dépenses qu'elles sont censées couvrir.
Les subventions publiques relatives à l'acquisition d'immobilisations corporelles sont comptabilisées en passifs non
courants en tant que subventions publiques différées. Elles sont portées au compte de résultat consolidé (ligne « Autres
produits ») selon la méthode linéaire sur la durée de vie attendue des actifs concernés.
5.6 Produits nanciers et charges nancières
Les produits nanciers et charges nancières de Cenergy Holdings comprennent essentiellement :
• les produits d'intérêts ;
• les charges d'intérêts ;
• les dividendes perçus ;
• les gains et pertes de change sur emprunts et dépôts.
Les revenus de dividendes sont comptabilisés en résultat à la date à laquelle le droit de recevoir le paiement est acquis.
Les produits et les charges d'intérêts sont comptabilisés selon la méthode du taux d'intérêt effectif.
Le « taux d'intérêt effectif » est le taux qui permet d'actualiser exactement les paiements en numéraire ou les
recettes futurs estimés sur la durée de vie attendue de l'instrument nancier à :
• la valeur comptable brute de l'actif nancier; ou
• le coût amorti du passif nancier.
104
Dans le calcul des produits et charges d'intérêts, le taux d’intérêt effectif est appliqué à la valeur comptable brute
de l'actif ou au coût amorti du passif nancier.
5.7 Impôt sur le résultat
L'impôt sur le résultat comprend l'impôt courant et l'impôt différé. Il est comptabilisé au compte de résultat sauf
dans la mesure où il concerne un regroupement d'entreprises, ou des éléments comptabilisés directement en
capitaux propres ou dans les autres éléments du résultat global.
A. impôt exigible
L'impôt exigible comprend l'impôt à payer ou à recevoir sur le résultat imposable de l’exercice et tous les
ajustements de l'impôt à payer ou à recevoir relatifs aux exercices précédents. Il est déterminé en application des
taux d'imposition en vigueur à la date de clôture des états nanciers. L'impôt exigible inclut également tout impôt
sur les dividendes.
Les actifs et passifs d'impôt exigible ne sont compensés que si certains critères sont remplis.
B. impôt différé
L'impôt différé est reconnu pour les différences temporelles entre les valeurs comptables des actifs et passifs pour
les besoins de l'information nancière et les valeurs calculées sur une base scale.
L'impôt différé n'est pas comptabilisé pour :
• des différences temporelles sur la comptabilisation initiale des actifs et des passifs pour une transaction autre
qu’un regroupement d'entreprises et qui n’a pas d’effet sur le résultat comptable ou scal ;
• des différences temporelles liées à des participations dans des liales, des entreprises associées et des
coentreprises dans la mesure où Cenergy Holdings est capable de contrôler le moment de la reprise des
différences temporelles et s’il est probable qu’elles ne soient pas reprises dans un avenir prévisible ; et
• des différences temporelles imposables provenant de la comptabilisation initiale du goodwill.
Les actifs d'impôts différés sont comptabilisés pour les pertes scales non utilisées, les crédits d’impôt non utilisés et
les différences temporelles déductibles dans la mesure où il est probable que des bénéces imposables futurs seront
disponibles pour les utiliser. Les actifs d'impôts différés sont révisés à chaque date de clôture des états nanciers et
sont réduits dans la mesure où il n’est plus probable que l’avantage scal puisse se réaliser ; ces réductions sont
contre-passées si la probabilité de bénéces imposables futurs s'accroît.
Les actifs d'impôts différés non comptabilisés sont révisés à chaque date de clôture et comptabilisés dans la mesure
où il devient probable que des bénéces imposables futurs seront disponibles pour les utiliser.
Les montants d'impôts différés sont évalués aux taux d'impôt attendus dans la période où l'actif d'impôt sera
recouvré en tenant compte des taux d'imposition en vigueur à la date de clôture.
L'évaluation des impôts différés reète les conséquences scales qui découleraient de la façon par laquelle Cenergy
Holdings prévoit, à la date de clôture, de recouvrer ou de payer la valeur comptable de ses actifs et passifs.
Les actifs et les passifs d'impôts différés ne sont compensés que s'il existe un droit juridiquement exécutoire de
compenser les actifs et passifs d'impôts exigibles et que les impôts différés concernent la même autorité scale.
5.8 Stocks
Les stocks sont évalués au plus faible du coût et de la valeur nette de réalisation. Le coût est déterminé en
appliquant la méthode du coût moyen pondéré et se compose du coût de production et de conversion, ainsi que
de toutes les charges directes nécessaires pour mettre les stocks dans leur état actuel. La valeur nette de
réalisation est estimée sur la base du prix de vente actuel des stocks dans le cours normal de l'activité, déduction
faite des frais de vente, si un tel cas de gure se produit.
Les dépréciations de stocks reétant la valeur nette de réalisation, ainsi que toutes reprises, sont comptabilisées
en « coût des ventes » dans la période au cours de laquelle elles surviennent.
105
5.9 Immobilisations corporelles
A. Comptabilisation et évaluation
Les immobilisations corporelles sont évaluées à leur coût d'acquisition, déduction faite des réductions de valeur et
amortissements cumulés. Le coût d'acquisition comprend l'ensemble des dépenses directement associées à
l'acquisition ou à la construction de l'actif. Les coûts de construction des actifs immobilisés comprennent le coût de
la main-d'œuvre directe, des matériaux et tout autre coût liés à leur mise en service ainsi que les coûts d'emprunt.
Les dépenses ultérieures ne sont capitalisées que s'il est probable que Cenergy Holdings bénéciera d’avantages
économiques futurs. Les coûts de réparation et d'entretien sont comptabilisés au compte de résultat consolidé
lorsqu'ils sont engagés.
En cas de cession d'une immobilisation corporelle, toute différence entre le prix reçu et la valeur comptable de
l'actif est comptabilisée en résultat à la rubrique « Autres produits (charges) ».
Les coûts d'emprunt liés à la construction d'actifs immobilisés sont portés à l'actif jusqu'à l'achèvement de la
construction.
B. Amortissement
L'amortissement est calculé de manière à répartir le coût des immobilisations corporelles, déduction faite de leurs
valeurs résiduelles estimées en utilisant la méthode linéaire sur leur durée d'utilité estimée et est généralement
comptabilisé en résultat. Les terrains ne sont pas amortis.
Bâtiments administratifs 20 à 50 ans
Usines 33 à 50 ans
Machines lourdes 12 à 40 ans
Machines légères 8 à 18 ans
Mobilier 4 à 10 ans
Autres équipements 4 à 12 ans
Moyens de transport 4 à 10 ans
Les méthodes d'amortissements, les durées d'utilité et les valeurs résiduelles sont revues à chaque date de clôture
et ajustées si nécessaire.
C. Reclassication en immeuble de placements
Lorsque la destination d'un bien immobilier n'est plus l'occupation par son propriétaire, mais l'investissement
immobilier, le bien est reclassé en conséquence.
Le bien est reclassé à sa valeur comptable nette à la date de reclassication, qui deviendra son coût d'acquisition
réputé pour son traitement comptable ultérieur.
D. Reclassication en actifs disponibles à la vente
Les actifs non courants et les groupes d’actifs destinés à être cédés sont reclassés comme détenus pour la vente si
leur valeur comptable est recouvrée principalement par une vente plutôt que par une utilisation continue.
5.10 Immobilisations incorporelles
A. Comptabilisation et évaluation
Recherche et développement
: les dépenses relatives aux activités de recherche sont comptabilisées en résultat
lorsqu ‘elles sont engagées. Les frais de développement ne sont inscrits à l’actif que si la dépense peut être évaluée
de manière able, le produit ou le processus est techniquement et commercialement viable, les bénéces
économiques futurs sont probables et que Cenergy Holdings a l'intention et dispose de ressources sufsantes pour
achever le développement, et utiliser ou vendre l'actif. Dans le cas contraire, ils sont comptabilisés en résultat
lorsqu'ils sont engagés. Après leur comptabilisation initiale, les frais de développement sont évalués au coût
d'acquisition diminué du cumul des amortissements et des réductions de valeur.
106
Logiciels : les licences logicielles sont comptabilisées à leur coût d'acquisition diminué des amortissements cumulés.
Ces actifs sont amortis selon la méthode linéaire sur leur durée d'utilité estimée qui varie entre 3 et 10 ans. Les frais
liés à leur entretien sont comptabilisés en résultat de l’exercice au cours duquel ils sont engagés.
Autres immobilisations incorporelles
: les autres immobilisations incorporelles, y compris les relations avec les
clients, le « savoir-faire », les brevets et les marques de commerce, qui sont acquis par Cenergy Holdings et qui ont
une durée de vie utile limitée, sont évalués à leur coût diminué du cumul des amortissements et des réductions de
valeur. Ces actifs sont amortis selon la méthode de l'amortissement linéaire sur leur durée de vie utile estimative.
Les autres immobilisations incorporelles, qui ont une durée de vie indéterminée, sont évaluées à leur coût,
déduction faite des réductions de valeur cumulées.
B. Dépenses ultérieures
Les dépenses ultérieures ne sont portées à l'actif que lorsqu’elles augmentent les avantages économiques futurs de
l'actif auquel elles se rapportent. Toutes les autres dépenses, y compris celles liées à un goodwill ou des marques
générées en interne, sont comptabilisées en résultat lorsqu'elles sont engagées.
C. Amortissement et durée de vie
L'amortissement est calculé pour amortir le coût des immobilisations incorporelles moins leurs valeurs résiduelles
estimées selon la méthode linéaire sur leur durée de vie utile estimée, et est comptabilisé dans le compte de
résultat. Le goodwill et les autres immobilisations incorporelles ayant des durées de vie indéterminées ne sont pas
amortis.
Les durées d'utilité estimées pour la période actuelle et les périodes de référence sont les suivantes :
• Marques commerciales et licences 10 à 15 ans
• Logiciels 3 à 10 ans
Les immobilisations incorporelles à durée d’utilité indéterminée ne sont pas amorties, mais font l’objet d’un test de
dépréciation annuel.
Les méthodes d'amortissement, durées de vie et valeurs résiduelles sont revues à chaque date de clôture et
ajustées si nécessaire.
5.11 Immeubles de placement
Les immeubles de placement, y compris les terrains, sont détenus par Cenergy Holdings pour la perception de
loyers ou la réalisation de plus-values et ne sont pas utilisés par le propriétaire. Les immeubles de placements sont
comptabilisés à leur coût historique, déduction faite de l'amortissement. Lorsque les valeurs comptables des
immeubles de placement excèdent leur valeur recouvrable, la différence (dépréciation) est directement
comptabilisée en résultat comme une charge. Les reprises de perte de valeur déjà constatées sont également
comptabilisées en résultat comme un produit. Les terrains ne sont pas amortis. Les immeubles sont amortis selon la
méthode linéaire.
5.12 Trésorerie et équivalents de trésorerie
Aux ns de la présentation dans l'état des ux de trésorerie, la trésorerie et les équivalents de trésorerie
comprennent les liquidités et les dépôts bancaires à vue.
5.13 Dépréciation
A. Actifs nanciers non dérivés
Cenergy Holdings comptabilise des provisions pour pertes de crédit attendues sur :
• les actifs nanciers évalués au coût amorti ; et
• les actifs sur contrats.
107
Les provisions pour pertes sur les créances clients et les actifs sur contrat sont toujours évaluées à un montant égal
aux pertes de crédit attendues sur la durée de vie. Les pertes de crédit attendues sur la durée de vie sont les pertes
de crédit attendues qui résultent de tous les événements de défaut possibles sur la durée de vie prévue des
créances clients et des actifs contractuels.
Cenergy Holdings considère qu'un actif nancier est en défaut lorsque l'emprunteur est peu susceptible de payer
ses obligations de crédit en totalité, sans recours par les sociétés Cenergy Holdings à des actions telles que la
réalisation d’un titre de sûreté (le cas échéant).
La période maximale prise en compte lors de l'estimation des pertes de crédit attendues est la période
contractuelle maximale au cours de laquelle les sociétés Cenergy Holdings sont exposées au risque de crédit.
Évaluation des pertes de crédit attendues
Les pertes de crédit attendues sont estimées sur la base d’un taux de perte de crédit moyen pondéré. Les pertes de
crédit sont mesurées à la valeur actuelle de tous les décits de trésorerie (c'est-à-dire la différence entre les ux de
trésorerie dus à l'entité conformément au contrat et les ux de trésorerie que le Groupe s'attend à recevoir). Les
pertes de crédit attendues sont actualisées au taux d'intérêt effectif de l'actif nancier.
Présentation de la provision pour pertes de crédit attendues dans l'état de la situation nancière
Les provisions pour pertes de valeur au titre des actifs nanciers évalués au coût amorti sont déduites de la valeur
comptable brute des actifs.
Les pertes de valeur liées aux créances clients et autres débiteurs, y compris les actifs sur contrat, sont présentées
séparément dans le compte de résultat et dans les autres éléments du résultat global.
Perte de valeur
La valeur comptable brute d'un actif nancier est réduite lorsque Cenergy Holdings ne peut raisonnablement
espérer recouvrer un actif nancier en totalité ou en partie. Les liales de Cenergy Holdings évaluent
individuellement le moment et le montant de la perte de valeur pour déterminer s’il existe une attente raisonnable
de recouvrement. Cenergy Holdings ne s'attend à aucun recouvrement signicatif du montant sorti du bilan.
Toutefois, les actifs nanciers qui ont été sortis du bilan pourraient toujours faire l’objet de mesures de
recouvrement conformément aux procédures du Groupe en la matière.
B. Actifs non nanciers
À chaque date de clôture, Cenergy Holdings et ses sociétés examinent les valeurs comptables de leurs actifs non
nanciers (autres que les stocks et les passifs d’impôts différés), an de déterminer toute indication de dépréciation.
Dans l’éventualité de l’existence d’une telle indication, le montant recouvrable de l’actif sera estimé. Le goodwill et les
immobilisations incorporelles à durée d’utilité indéterminée font l’objet d’un test de dépréciation annuel.
Il conviendra, an de procéder au test de dépréciation, que les actifs soient regroupés dans la plus petite catégorie
d’actifs possible qui génère des rentrées de fonds provenant d’un usage permanent, lesquelles sont en grande
partie indépendantes des rentrées de fonds d’autres actifs ou d’unités génératrices de trésorerie (ou « UGT »). Le
goodwill acquis lors d’un regroupement d’entreprises sera attribué aux UGT ou aux groupes d’UGT qui devraient
tirer prot des synergies propres à ce regroupement.
La valeur recouvrable d’un actif ou d’une UGT est le montant le plus élevé entre sa valeur d’utilité et sa juste valeur,
déduction faite du coût des ventes. La valeur d'utilité est basée sur les ux de trésorerie futurs estimés, actualisés à
leur valeur actuelle en utilisant un taux d'actualisation avant impôt qui reète les évaluations actuelles du marché de
la valeur temps de l'argent et des risques spéciques à l'actif ou à l'UGT.
Une perte de valeur est comptabilisée si la valeur comptable d’un actif ou de l’UGT est supérieure à sa valeur
recouvrable estimée.
Les pertes de valeur sont comptabilisées au poste « Autres charges » du compte de résultat. Elles sont d’abord
appliquées en perte de la valeur comptable de tout goodwill affecté à l’UGT, puis à la réduction des valeurs
comptables au prorata des autres actifs de l’UGT.
Une perte de valeur comptabilisée au titre d’un goodwill ne peut pas être reprise. Pour les autres actifs, la
108
valeur comptable augmentée en raison de la reprise d’une réduction de valeur ne doit pas être supérieure à la
valeur comptable qui aurait été déterminée, nette des amortissements, si aucune réduction de valeur n’avait été
comptabilisée.
5.14 Locations
Au début d'un contrat, le Groupe évalue si un contrat est ou contient un contrat de location. Un contrat est ou
contient un contrat de location s'il confère le droit de contrôler l'utilisation d'un bien déterminé pour un certain
temps moyennant une contrepartie. Pour déterminer si un contrat confère le droit de contrôler l'utilisation d'un actif
identié, le Groupe utilise la dénition du contrat de location de la norme IFRS 16.
Comptabilisation des contrats de location en tant que preneur
Les sociétés de Cenergy Holdings louent divers bureaux, entrepôts, machines et véhicules. Les contrats de location
sont généralement établis pour des périodes xes de 1 à 5 ans. Les termes des contrats de location sont négociés au
cas par cas et contiennent un large éventail de termes et conditions différents.
Cenergy Holdings comptabilise un droit d’utilisation de l’actif loué et une obligation locative, à la date du début de
la location. Le droit d’utilisation de l’actif loué est initialement évalué au coût. Celui-ci inclut le montant initial de
l’obligation locative ajusté en tenant compte des paiements de location effectués au moment où avant la date du
début de la location, majoré des coûts initiaux directs engagés et d’une estimation des coûts à engager lors du
démantèlement et de l'enlèvement de l'actif sous-jacent ou lors de la remise en état de l’actif sous-jacent ou du site
où il se trouve, déduction faite des avantages incitatifs à la location reçus.
Par la suite, ils sont évalués au coût déduction faite des amortissements cumulés et pertes de valeur, et ajustés en vue
de la réévaluation de l’obligation locative. Le droit d’utilisation de l’actif loué est amorti selon la méthode linéaire
depuis la date du début de la location jusqu’à la n de celle-ci, à moins que la location ne transfère au Groupe la
propriété de l’actif sous-jacent à la n de la location ou que le coût du droit d’utilisation sur l’actif loué ne reète le fait
que le Groupe exercera une option d’achat. Dans ce cas, le droit d’utilisation sur l’actif loué sera amorti au l de la
durée d’utilité de l’actif sous-jacent qui est déterminée de la même façon que celle des propriétés et des équipements.
L’obligation locative est initialement évaluée à la valeur actualisée des paiements de loyers suivants :
• paiements xes (y compris les paiements xes en substance), déduction faite des avantages incitatifs à la
location à recevoir ;
• paiements de loyers variables qui sont fonction d’un indice ou d’un taux ;
• sommes que le preneur s'attend à devoir payer au titre de garanties de valeur résiduelle ;
• prix d’exercice de l’option d’achat que le preneur a la certitude raisonnable d’exercer ; et
• pénalités exigées en cas de résiliation du contrat de location, si la durée du contrat de location reète l’exercice
par le preneur de l’option de résiliation du contrat de location.
Ces paiements sont actualisés en utilisant le taux d'intérêt implicite dans le contrat de location ou, si ce taux ne peut
pas être facilement déterminé, le taux d'emprunt marginal de la composante conclue dans le contrat de location. En
général, Cenergy Holdings utilise son taux d'emprunt marginal comme taux d'actualisation.
Il s’agit du taux que le preneur, c'est-à-dire, chacune des liales de Cenergy Holdings, aurait à verser à la date de
début de la location pour un emprunt de durée similaire et avec une garantie similaire, pour obtenir un actif de
valeur similaire au droit d’utilisation de l’actif, dans un environnement économique similaire.
L’obligation locative est ultérieurement augmentée par les charges d’intérêts sur l’obligation locative et réduite en
fonction des paiements de loyers effectués. Elle est réévaluée s’il survient un changement qui n’est pas comptabilisé
comme contrat de location séparé, lorsqu’il y a un changement dans les paiements de loyers futurs en raison d’une
variation de l’indice ou de taux, un changement dans le montant estimé devant être payé au titre d’une garantie de valeur
résiduelle, et de changements dans l’estimation de savoir si une option d’achat ou de prolongation est raisonnablement
certaine d’être exercée ou si une option de résiliation est raisonnablement certaine de ne pas être exercée.
Cenergy Holdings a choisi de ne pas séparer les composantes non locatives des composantes locatives.
Les obligations locatives et les actifs au titre du droit d’utilisation sont présentés séparément dans l’état de la
situation nancière.
Cenergy Holdings a choisi de présenter les intérêts versés au titre des obligations locatives dans l'état consolidé des
ux de trésorerie, à la ligne « intérêts versés » des activités opérationnelles.
109
Contrats de location à court terme et contrats de location d'actifs de faible valeur
Les paiements associés à des baux à court terme et à des baux d'actifs de faible valeur sont comptabilisés de façon
linéaire à titre de charges en bénéces ou en pertes. Les baux à court terme sont des baux d'une durée de 12 mois
ou moins. Les actifs de faible valeur incluent l’équipement informatique, de petits éléments d'équipement de bureau
et autre.
Les sociétés de Cenergy Holdings louent des bureaux administratifs et des entrepôts via la société mère ultime
Viohalco S.A. et d'autres sociétés liées. Tous les contrats pour les bureaux administratifs et les entrepôts n'incluent
pas de clauses de pénalité de résiliation anticipée et sont résiliables à tout moment. Pour cette raison, tous les
contrats intersociétés pour les bureaux administratifs et les entrepôts sont considérés comme des contrats à court
terme et Cenergy Holdings reconnaît les paiements de location associés à ces contrats comme des dépenses
directes sur la durée du contrat de location.
Revenus locatifs des immeubles de placements
Le revenu de location est comptabilisé comme un autre revenu sur une base linéaire pendant la durée de location.
Les incitations à la location accordées sont comptabilisées comme partie intégrante du revenu locatif total, sur la
durée de location.
5.15 Instruments nanciers
A. Comptabilisation et évaluation initiale
Les créances clients sont initialement comptabilisées à leur valeur d’origine. Tous les autres actifs et passifs nanciers
sont initialement comptabilisés lorsque Cenergy Holdings devient partie aux dispositions contractuelles de l'instrument.
Un actif nancier (sauf s'il s'agit d'une créance client sans composante nancière importante qui est initialement
évaluée au prix de transaction) est initialement évalué à la juste valeur plus, pour un élément non comptabilisé à la
juste valeur par le biais du résultat net, les coûts de transaction directement attribuables à son acquisition. Une
créance client sans élément de nancement signicatif est initialement évaluée au prix de transaction.
B. Classication et évaluation ultérieure
Actifs nanciers
Lors de sa comptabilisation initiale, un actif nancier est classé et évalué : au coût amorti ; à la juste valeur par le biais
des autres éléments du résultat global pour les instruments de dettes ; à la juste valeur par le biais des autres éléments
du résultat global pour les investissements en capitaux propres ou à la juste valeur par le biais du compte de résultat.
La classication des actifs nanciers n’est pas modiée après leur comptabilisation initiale sauf si Cenergy Holdings
change son modèle économique concernant la gestion des actifs nanciers, auquel cas l’ensemble des actifs
nanciers concernés est retraité au premier jour de la première période comptable suivant le changement de
modèle économique.
Un actif nancier est évalué au coût amorti s’il remplit les deux conditions suivantes et s’il n’est pas désigné à la
juste valeur par le biais du compte de résultat :
• il relève d’un modèle économique dont l’objectif est de détenir des actifs pour en collecter les ux de trésorerie
contractuels ; et
• ses conditions contractuelles prévoient, à des dates spéciées, des ux de trésorerie uniquement constitués de
paiements de principal et d’intérêts sur le montant principal restant dû.
Un instrument de dette est évalué en juste valeur par le biais des autres éléments du résultat global s’il remplit les
deux conditions suivantes et s’il n’est pas désigné à la juste valeur par le biais du compte de résultat :
• il est détenu dans le cadre d'un modèle économique dont l'objectif est atteint à la fois par la collecte de ux de
trésorerie contractuels et la vente d'actifs nanciers; et
• ses conditions contractuelles donnent lieu à des dates spéciées à des ux de trésorerie qui sont uniquement
constitués de paiements du principal et d'intérêts sur le montant principal restant dû.
Lors de la comptabilisation initiale d'un titre de capitaux propres qui n'est pas détenu à des ns de transaction,
110
Cenergy Holdings peut irrévocablement choisir de présenter les variations ultérieures de la juste valeur du titre dans
les autres éléments du résultat global. Ce choix est effectué investissement par investissement.
Tous les actifs nanciers (à l'exception des dérivés détenus aux ns de couverture) qui ne sont pas classés comme
évalués au coût amorti ou selon la méthode ci-dessus sont évalués à la juste valeur par le biais du compte de
résultat. Lors de la comptabilisation initiale, Cenergy Holdings peut irrévocablement désigner un actif nancier à la
juste valeur par le biais du compte de résultat alors qu’il répond aux critères pour être évalué au coût amorti ou à la
juste valeur par le biais des autres éléments du résultat global dès lors que ce traitement élimine ou réduit
signicativement une non-concordance comptable qui sinon surviendrait.
Actifs nanciers – Évaluation du modèle économique
Cenergy Holdings évalue l’objectif du modèle économique dont relève un actif nancier au niveau d’un portefeuille,
car c’est là le meilleur reet de la gestion de l’entreprise et du mode de présentation des informations à la Direction.
Les transferts d’actifs nanciers à des tiers dans des transactions qui ne donnent pas lieu à décomptabilisation ne sont
pas considérés comme une vente à cette n, conformément à la reconnaissance continue des actifs par le Groupe.
Actifs nanciers- Déterminer si les ux de trésorerie contractuels sont uniquement des remboursements de principal
et des versements d’intérêts:
Aux ns de la présente évaluation, le « principal » est déni comme la juste valeur de l'actif nancier lors de la
comptabilisation initiale. Les « intérêts » sont dénis comme une contrepartie de la valeur temps de l'argent et du
risque de crédit associé au principal restant dû pendant une période donnée, ainsi qu'à d'autres risques et coûts de prêt
de base (tels que le risque de liquidité et les frais administratifs), tout en ajoutant une marge bénéciaire. Pour
déterminer si les ux de trésorerie contractuels sont uniquement des paiements de capital et d'intérêts, Cenergy
Holdings tient compte des modalités contractuelles de l'instrument. Cela inclut d’évaluer si l’actif nancier contient une
durée contractuelle susceptible de modier le calendrier ou le montant des ux de trésorerie contractuels de telle sorte
qu’il ne remplisse pas cette condition. Dans le cadre de cette évaluation, Cenergy Holdings considère :
• les événements contingents susceptibles de modier le montant ou le calendrier des ux de trésorerie;
• les conditions susceptibles d’ajuster le taux du coupon contractuel, y compris les caractéristiques de taux variable ;
• les caractéristiques de paiement anticipé et de prolongation; et
• les conditions qui limitent le droit à se prévaloir des ux de trésorerie sur certains actifs (par exemple, absence
de recours possible).
Actifs nanciers – Évaluation ultérieure et comptabilisation des gains et des pertes
Actifs nanciers à la juste valeur Ces actifs sont ultérieurement évalués à la juste valeur. Les gains et les pertes
par le biais du compte de résultat nets, y compris sous la forme de revenus d’intérêts ou de dividendes, sont
comptabilisés en résultat.
Actifs nanciers au coût amorti Ces actifs sont ultérieurement évalués au coût amorti selon la méthode du taux
d’intérêt effectif. Le coût amorti est minoré des pertes de dépréciation. Les
revenus d’intérêts, les gains et pertes de change et les dépréciations sont
comptabilisés en résultat. Tout gain ou perte sur une décomptabilisation est
comptabilisé en résultat.
Instruments de dettes à la juste valeur Ces actifs sont ultérieurement évalués à la juste valeur. Les revenus d’intérêts,
par le biais des autres éléments calculés selon la méthode du taux d’intérêt effectif, les gains et pertes de change
du résultat global et les dépréciations sont comptabilisés en résultat. Les autres gains et pertes nets
sont comptabilisés dans les autres éléments du résultat global. Lors de la dé
comptabilisation, les gains et pertes cumulés dans les autres éléments du résultat
global sont retraités en résultat.
Instruments de capitaux propres à la Ces actifs sont ultérieurement évalués à la juste valeur. Les dividendes sont
juste valeur par le biais des autres comptabilisés en produits au compte de résultat sauf si le dividende représente
éléments du résultat global clairement une reprise d’une partie du coût de l’investissement. Les autres gains et
pertes nets sont comptabilisés dans les autres éléments du résultat global et ne
sont jamais retraités en résultat.
111
Passifs nanciers
Les passifs nanciers sont classés comme mesurés au coût amorti.
Tous les passifs nanciers (à l'exception des dérivés détenus à des ns de couverture) sont ensuite évalués au coût
amorti selon la méthode du taux d'intérêt effectif. Les charges d’intérêts et les gains et pertes de change sont
comptabilisés en résultat. Tout gain ou perte sur une décomptabilisation est également comptabilisé(e) en résultat.
C. Décomptabilisation
Actifs nanciers
Cenergy Holdings décomptabilise un actif nancier quand :
• les droits contractuels sur les ux de trésorerie de l'actif nancier expirent; ou
• il transfère les droits de recevoir les ux de trésorerie contractuels dans une transaction :
- dans laquelle la quasi-totalité des risques et avantages de la propriété de l'actif nancier est transférée ; ou
- dans lequel Cenergy Holdings ne transfère ni ne conserve la quasi-totalité des risques et des avantages de la
propriété et ne conserve pas le contrôle de l'actif nancier.
Cenergy Holdings conclut des transactions dans lesquelles elle transfère des actifs comptabilisés dans son état de
situation nancière, mais conserve tout ou une part substantielle de l’ensemble des risques et avantages sur les
actifs transférés. Dans ce cas, les actifs transférés ne sont pas décomptabilisés.
Passifs nanciers
Cenergy Holdings décomptabilise un passif nancier dès lors que leurs obligations contractuelles sont supprimées,
annulées ou échues. Cenergy Holdings décomptabilise également un passif nancier lorsque ses conditions sont
modiées et que les ux de trésorerie du passif modié sont sensiblement différents, auquel cas un nouveau passif
nancier basé sur les conditions modiées est comptabilisé à la juste valeur.
Lors de la décomptabilisation d'un passif nancier, la différence entre la valeur comptable éteinte et la contrepartie
payée (y compris les actifs non monétaires transférés ou les passifs repris) est comptabilisée en résultat net.
D. Compensation
Les actifs nanciers et les passifs nanciers sont compensés et le montant net est présenté dans l'état consolidé
de la situation nancière lorsque, et seulement lorsque, Cenergy Holdings dispose actuellement d'un droit
juridiquement exécutoire de régler les montants et qu'elle a l'intention soit de les régler sur une base nette, soit de
réaliser l'actif et de régler le passif simultanément.
E. Instruments nanciers dérivés et comptabilité de couverture
Cenergy Holdings a choisi de ne pas adopter les dispositions de la norme IFRS 9 concernant la comptabilité de
couverture et de continuer à appliquer la norme IAS 39.
Cenergy Holdings détient des instruments nanciers dérivés destinés à des ns de couverture de la juste valeur ou
des couvertures de ux de trésorerie. Les instruments dérivés servent à couvrir les risques découlant des variations
de prix des métaux, les uctuations des cours de change et les variations des taux d’intérêt des emprunts.
Les instruments dérivés sont évalués initialement à la juste valeur ; les coûts de transaction directement attribuables
sont comptabilisés en résultat lorsqu’ils sont engagés. Après leur comptabilisation initiale, les instruments dérivés
sont évalués à la juste valeur et les variations inhérentes sont généralement comptabilisées en résultat, à moins que
l’instrument ne soit répertorié comme couverture de ux de trésorerie.
Couverture de la juste valeur
Les instruments dérivés sont désignés comme instruments de couverture de la juste valeur lorsque l’exposition aux
variations de la juste valeur d’un actif ou d’un passif nancier comptabilisé est couverte.
112
Les variations de la juste valeur des instruments dérivés désignés comme des instruments de couverture de la juste
valeur sont comptabilisées dans le compte de résultat consolidé, tout comme les variations de la juste valeur des
actifs ou passifs couverts attribuables aux risques couverts.
Couverture de ux de trésorerie
La partie efcace de la variation de la juste valeur des dérivés désignés en tant que couverture de ux de trésorerie
est comptabilisée dans les autres éléments du résultat global dans la rubrique « Réserve de couverture ». Toute
partie inefcace est immédiatement comptabilisée en résultat.
Les montants comptabilisés dans la « Réserve de couverture » sont reclassés dans l'état consolidé des résultats
lorsque les éléments couverts affectent le résultat net.
Lorsqu'un élément de couverture arrive à échéance ou est vendu ou lorsque la couverture ne répond plus aux
critères de la comptabilité de couverture, la comptabilité de couverture est abandonnée de manière prospective, les
montants enregistrés dans la « Réserve de couverture », les prots et les pertes comptabilisés dans le poste «
Capitaux propres » restent en tant que réserve et sont reclassés en résultat (perte ou gain) lorsque l’actif couvert
inue sur le résultat. En cas de couverture d'une transaction future prévue qui ne devrait plus se produire, les
montants comptabilisés dans la « Réserve de couverture » sont reclassés en résultat.
Les sociétés de Cenergy Holdings examinent l’efcacité des couvertures de ux de trésorerie au début
(prospectivement) en comparant les termes critiques de l’instrument de couverture avec les termes critiques de
l’élément couvert, puis, à chaque date de clôture (rétrospectivement), l'efcacité des couvertures de ux de
trésorerie est examinée en appliquant la méthode de compensation en dollars sur une base cumulative.
5.16 Capital social
Les capitaux propres se composent d’actions ordinaires.
Les coûts additionnels directement attribuables à l’émission d’actions ordinaires sont comptabilisés en déduction
des capitaux propres. L’impôt sur le résultat lié aux coûts de transaction d’une transaction sur les capitaux propres
est comptabilisé en capitaux propres (cf. note 5.7).
5.17 Provisions
Les provisions sont évaluées en actualisant les ux de trésorerie futurs attendus à un taux avant impôt. Le taux
d’actualisation utilisé pour déterminer la valeur actualisée reète les évaluations actuelles du marché, de la valeur
actualisée de l’argent et les risques spéciques à l’obligation.
Des provisions sont enregistrées dans les cas suivants :
i. Il existe une obligation juridique ou implicite résultant d’événements antérieurs.
ii. Il est probable qu’un paiement soit effectué pour régler l’obligation.
iii. Le montant du paiement en question peut être estimé de manière able.
Des provisions pour les décisions de justice en instance sont comptabilisées lorsqu’il est plus que probable qu’il
existe une obligation résultant de ce litige et qu’un paiement à cet égard est probable selon l’évaluation d’un tiers.
Des provisions de garantie d’assurance sont comptabilisées lorsque le produit est vendu et selon l’expérience
antérieure (probabilité que les produits vendus aient besoin d’être remplacés). L’estimation initiale des coûts
associés à la garantie est revue tous les ans.
Des provisions pour restructuration sont comptabilisées uniquement lorsque Cenergy Holdings est tenue par une
obligation implicite, à savoir lorsqu’un plan ofciel détaillé précise l’activité ou la partie de l’activité concernée, le
site et le nombre de collaborateurs concernés, une estimation détaillée des coûts associés et un calendrier
approprié, et que les collaborateurs concernés ont été informés des principales modalités du plan en question ou
que la société a déjà commencé à déployer le plan.
Une provision pour contrats onéreux est évaluée à la valeur actuelle des coûts les plus bas entre les coûts attendus
de l’exécution du contrat et le coût découlant de l’inexécution du contrat. Avant de constituer la provision, Cenergy
Holdings comptabilise toute perte de dépréciation sur les actifs liés au contrat.
113
5.18 Résultat par action
Cenergy Holdings présente un résultat par action simple et un résultat par action dilué. Le résultat par action simple
est calculé en divisant le résultat net attribuable aux détenteurs d’actions ordinaires de la Société par le nombre
moyen pondéré d’actions en circulation à chaque période.
Le résultat par action dilué est déni en corrigeant le résultat attribuable aux détenteurs d’actions ordinaires de la
Société et le nombre moyen pondéré d’actions en circulation de l’impact d’une éventuelle conversion de toutes les
obligations convertibles et stock-options distribuées au personnel.
5.19 Résultat opérationnel
Le résultat opérationnel est le résultat généré par les activités principales génératrices de revenus de Cenergy
Holdings ainsi que les autres revenus et charges liés aux activités opérationnelles. Le résultat opérationnel exclut les
coûts nanciers nets, la quote-part du bénéce des sociétés mises en équivalence et l’impôt sur le résultat.
5.20 Évaluation de la juste valeur
La « juste valeur » est le prix qui serait perçu en contrepartie de la vente d’un actif ou qui serait payé pour transférer
une dette dans le cadre d’une transaction ordonnée entre des participants du marché, à la date d’évaluation sur le
marché principal ou, à défaut, sur le marché le plus avantageux auquel Cenergy Holdings a accès à la date en question.
La juste valeur d’une dette reète son risque de non-exécution.
Un certain nombre de méthodes comptables et d’informations nancières de Cenergy Holdings requièrent l’évaluation
de la juste valeur d’actifs et de passifs nanciers et non nanciers.
Lorsqu’elle est disponible, Cenergy Holdings évalue la juste valeur d’un instrument sur la base de sa cotation sur un
marché actif. Un marché est considéré comme « actif » si les transactions sur l’actif ou le passif interviennent à une
fréquence et dans un volume sufsant pour fournir une information continue concernant son prix.
S’il n’existe pas de cotation sur un marché actif, Cenergy Holdings utilise alors des techniques d’évaluation qui
s’appuient sur un maximum d’éléments observables et un minimum d’éléments qui ne sont pas observables. La
technique d’évaluation retenue intègre l’ensemble des facteurs que les participants du marché prennent en compte
dans la xation du prix d’une transaction.
Si un actif ou un passif évalué à la juste valeur a un cours acheteur et un cours vendeur, Cenergy Holdings évalue alors
les actifs et les positions longues au cours acheteur et les passifs et positions courtes au cours vendeur.
Le prix de la transaction constitue normalement la meilleure preuve de la juste valeur d’un instrument nancier lors de
sa comptabilisation initiale, à savoir la juste valeur de la contrepartie payée ou reçue. Si Cenergy Holdings établit que la
juste valeur à la comptabilisation initiale diffère du prix de la transaction et que la juste valeur n’est pas attestée par la
cotation d’un actif ou passif identique sur un marché actif, ni ne s’appuie sur une technique d’évaluation dont les
éléments non observables sont estimés non signicatifs par rapport à l’évaluation, l’instrument nancier est alors
évalué à la juste valeur ajustée de la différence entre la juste valeur lors de la comptabilisation initiale et le prix de la
transaction. Cette différence est ultérieurement comptabilisée en résultat sur la durée de vie de l’instrument, tant que
l’évaluation reste entièrement justiée par des données observables sur le marché ou que la transaction n’est pas
liquidée.
5.21 Nouvelles normes, amendements aux normes et interprétations
Un certain nombre de normes nouvelles ou modiées sont devenues applicables pour l'exercice en cours et les
années suivantes. Le Groupe a appliqué toutes les nouvelles normes, Interprétations et amendements des normes
existantes qui étaient obligatoires pour la première fois au cours de l'exercice commençant le 1er janvier 2021 et
aucune des normes et interprétations nouvelles ou amendées n'a eu d'incidence importante sur la comptabilisation
et l'évaluation dans les états nanciers consolidés, à l'exception de l'effet de l'adoption de la décision de l'ordre du
jour de l'IFRIC intitulée «attribution des prestations aux périodes de service», telle qu'elle est présentée à la note 5.22.
Normes et interprétations applicables à l’exercice en cours
Les amendements aux normes suivantes sont d’application obligatoire pour la première fois à partir de l’exercice
comptable débutant au 1er janvier 2021 et ont été adoptés par l’Union européenne :
114
IFRS 9, IAS 39, IFRS 7, IFRS 4 et IFRS 16 (amendements) « Réforme de l'indice de référence des taux d'intérêt –
phase 2»
Les modications complètent celles publiées en 2019 et portent sur les effets sur les états nanciers lorsqu'une
société remplace l'ancien taux de référence par un taux de référence alternatif à la suite de la réforme. Plus
précisément, les modications portent sur la façon dont une société tiendra compte des changements dans les ux
de trésorerie contractuels des instruments nanciers, sur la façon dont elle tiendra compte de l'évolution de ses
relations de couverture et sur les informations qu'elle devrait divulguer.
IFRS 16 (Amendement) « Contrats de location » liés au Covid-19
Si certaines conditions sont remplies, cette modication permettrait aux locataires de s’exempter d’évaluer si
des concessions de loyer liées à Covid-19 sont des modications de contrat. Au lieu de cela, les locataires qui
appliquent cette exemption comptabilisent ces concessions de loyer comme s'il ne s'agissait pas de
modications de contrat.
Comité international d'interprétation des rapports nanciers (IFRIC) décision de l'ordre du jour : IAS 19
« avantages sociaux » - attribution des avantages aux périodes de service
Une décision d’ordre du jour a été publiée en mai 2021 par l’IFRIC en relation avec IAS 19 «avantages sociaux des
employés » et plus spéciquement sur la façon dont les principes et exigences applicables dans les normes IFRS
s’appliquent à l’attribution des avantages aux périodes de service. Des détails supplémentaires et l’incidence sur les
états nanciers consolidés du Groupe Cenergy Holdings découlant de l’adoption de la présente décision sont
présentés à la note 5.22.
Normes et amendements applicables à des exercices postérieurs
Les amendements suivants ont été publié mais ne sont pas encore obligatoires pour les exercices comptables
débutant au 1er janvier 2021 et ont été adopté par l’Union européenne. Les modications suivantes ne devraient pas
avoir d'incidence importante sur les états nanciers consolidés de Cenergy Holdings au cours des périodes de
déclaration en cours ou à venir.
IFRS 16 (Amendement) « Contrats de location » liés au Covid-19 (en vigueur pour les périodes annuelles
commençant le 1 avril 2021 ou après)
Les amendements prolongent, d'un an, la modication de mai 2020 qui accorde aux preneurs une exemption de
l'évaluation de la question de savoir si une concession de loyer liée à la COVID-19 est une modication de bail. En
particulier, la modication permet à un preneur d'appliquer la mesure de simplication concernant les allégements
de loyer accordés en lien avec la COVID-19 aux allégements de loyer dont la réduction concerne seulement des
paiements dus initialement le 30 juin 2022 ou avant cette date (plutôt qu’uniquement aux paiements dus
initialement le 30 juin 2021 ou avant cette date).
Amendements aux normes IFRS 3 « Regroupements d'entreprises »; IAS 16 « Immobilisations corporelles » ; IAS
37 « Provisions, passifs éventuels et actifs éventuels » ainsi que les améliorations annuelles (entrée en vigueur
pour les périodes annuelles commençant le 1er janvier 2022 ou après)
Le groupe d’amendements comprend des modications de portée limitée à trois normes ainsi que les améliorations
annuelles aux IFRS, qui sont des changements qui clarient le texte ou corrigent des conséquences mineures, des
oublis ou des conits entre les exigences des normes.
• Les amendements à IFRS 3 « Regroupements d'entreprises » mettent à jour une référence dans IFRS 3 au
Cadre conceptuel pour l'information nancière sans changer les exigences comptables pour les regroupements
d'entreprises.
• Les modications d'IAS 16 « Immobilisations corporelles » interdisent à une entreprise de déduire du coût des
immobilisations corporelles les montants reçus de la vente d'articles produits pendant qu'elle prépare l'actif en
vue de son utilisation prévue. Au lieu de cela, une entreprise doit comptabiliser ce produit de vente et le coût
connexe dans le résultat.
• Les amendements à IAS 37 « Provisions, passifs éventuels et actifs éventuels » précisent quels coûts une
société inclut lorsqu'elle évalue si un contrat sera onéreux.
• Des améliorations annuelles apportent des modications mineures à IFRS 1 « Première adoption des IFRS »,
IFRS 9 « Instruments nanciers », IAS 41 « Agriculture » et les exemples illustratifs qui accompagnent IFRS 16
« Contrats de location ».
Les amendements aux normes suivantes ont été publiés mais ne sont pas encore obligatoires pour les exercices
115
comptables débutant au 1er janvier 2021 et ne sont pas encore adoptés par l’Union européenne. Ces modications
ne devraient pas avoir d'incidence importante sur les états nanciers consolidés de Cenergy Holdings au cours des
périodes de déclaration en cours ou à venir.
Amendements à la norme IAS 1, « Présentation des états nanciers : classication des passifs comme courant ou
non-courant » (entrée en vigueur le 1er janvier 2023). Ces amendements n'affectent que la présentation des passifs
dans l'état de la situation nancière - et non le montant ou le moment de la comptabilisation d'un actif, des produits
ou des charges du passif ou les informations que les entités divulguent à propos de ces éléments. Ces
amendements :
• clarient que la classication des passifs comme courants ou non courants doit être basée sur les droits qui
existent à la n de la période de reporting et aligner le libellé dans tous les paragraphes concernés pour faire
référence au "droit" de différer le règlement d'ici à douze mois au moins et préciser que seuls les droits en
vigueur "à la n de la période de référence" devraient affecter le classement d'un passif;
• précisent que le classement n'est pas affecté par les attentes quant à savoir si une entité exercera son droit de
différer le règlement d'un passif; et précisent que le règlement fait référence au transfert à la contrepartie
d'espèces, d'instruments de capitaux propres, d'autres actifs ou services.
Amendements à la norme IAS 1 « Présentation des états nanciers » et de l’énoncé de pratiques sur les IFRS 2 «
Informations à fournir sur les méthodes comptables » (entrée en vigueur le 1er janvier 2023).
Les modications visent à améliorer les informations à fournir sur les méthodes comptables et à aider les utilisateurs
des états nanciers à faire la distinction entre les changements d'estimations comptables et les changements de
méthodes comptables. L’amendement IAS 1 exige que les entités présentent toutes leurs méthodes comptables
importantes, plutôt que leurs principales méthodes comptables. De plus, l'amendement à IAS 1 précise que les
informations non signicatives sur les méthodes comptables ne doivent pas être fournies. Pour appuyer ces
modications, l’IASB a également formulé des directives et des exemples visant à expliquer et à illustrer
l’application du processus en quatre étapes, décrit dans l’Énoncé de pratique sur les IFRS 2 Making Materiality
Judgements, aux informations à fournir sur les méthodes comptables. Les modications entrent en vigueur pour les
périodes de reporting annuelles ouvertes à compter du 1er janvier 2023. Une application anticipée est autorisée
(sous réserve de tout processus d'approbation local).
Amendements à la norme IAS 8 « Méthodes comptables, changements d’estimations comptables et erreurs »
(entrée en vigueur le 1er janvier 2023).
L'amendement à IAS 8 clarie la manière dont les entreprises doivent distinguer les changements de méthodes
comptables des changements d'estimations comptables. Les modications entrent en vigueur pour les périodes de
reporting annuelles ouvertes à compter du 1er janvier 2023. Une application anticipée est autorisée (sous réserve de
tout processus d'approbation local).
Amendements à la norme IAS 12 « Impôts sur le résultat » : Impôt différé lié aux actifs et aux passifs découlant
d’une transaction unique (entrée en vigueur le 1er janvier 2023).
Les modications clarient la façon dont les sociétés comptabilisent l’impôt différé pour les obligations relatives au
démantèlement et les contrats de location. La principale modication de ces amendements est une exemption
relative à l’exemption de comptabilisation initiale de IAS 12.15(b) et IAS 12.24. Ainsi, l'exemption de comptabilisation
initiale ne s'applique pas aux opérations dans lesquelles les différences temporaires déductibles et imposables sont
des montants égaux lors de la comptabilisation initiale. Les modications sont en vigueur pour les exercices ouverts
à compter du 1er janvier 2023. Une application anticipée est permise.
Amendements à IFRS 17 « Contrats d'assurance » : Application initiale d'IFRS 17 et d'IFRS 9 - Informations
comparatives (publié le 9 décembre 2021, en vigueur le 1er janvier 2023). (publiées le 9 décembre 2021, en vigueur
le 1er janvier 2023).
L'amendement est une option de transition relative aux informations comparatives sur les actifs nanciers
présentées lors de l'application initiale d'IFRS 17. L'amendement vise à aider les entités à éviter les décalages
comptables temporaires entre les actifs nanciers et les passifs des contrats d'assurance, et donc à améliorer l'utilité
des informations comparatives dans les états nanciers.
5.22 Modication des méthodes comptables
En mai 2021, le Comité d'interprétation des IFRS (IFRIC) a nalisé une décision à l'ordre du jour qui comprend des
explications détaillées sur la façon dont les principes et exigences applicables des normes IFRS s'appliquent à
116
l'attribution des avantages aux périodes de service selon un modèle de faits précis d'un régime à prestations
dénies, dont les termes sont décrits ci-dessous :
a. les employés ont droit à un versement forfaitaire de prestations lorsqu'ils atteignent un âge de retraite
déterminé, à condition qu'ils soient employés par l'entité lorsqu'ils atteignent cet âge de retraite; et
b. le montant de la prestation de retraite auquel un employé a droit dépend de la durée de service de l'employé
avant l'âge de la retraite et est plafonné à un nombre déterminé d'années consécutives de service.
La politique d'indemnisation appliquée par les liales grecques prévoit un modèle de faits qui s'aligne sur celui
décrit dans la décision de l'ordre du jour de l'IFRIC. Par conséquent, pour tenir compte de l'obligation à prestations
dénies, les liales grecques de Cenergy Holdings Group attribuent maintenant des prestations au cours des 16
dernières années avant la retraite de chaque employé.
Avant la publication de cette décision relative à l'ordre du jour, les liales grecques ont appliqué la norme IAS 19 en
attribuant les avantages dénis conformément à la législation grecque applicable (loi 3198/1955, loi 2112/1920 et loi
4093/2012) pendant la période allant de l'embauche jusqu'à la date de retraite prévue de chaque employé.
Sur la base de la norme IAS 8, cette modication est traitée comme un changement de méthode comptable.
Les tableaux suivants présentent l'effet de la mise en œuvre de la décision nale de l'ordre du jour concernant
chaque élément concerné des états nanciers consolidés pour les exercices comparatifs.
i. État consolidé de la situation nancière
Effet sur la situation nancière d’ouverture des comptes de 2020 :
Au 31 décembre 2019
Comme IAS 19 Chiffres
Montants en milliers d’euros présenté Retraitement retraités
Entités mises en équivalence 34.583 168 34.751
Actifs d'impôt différé 2.164 (202) 1.962
Autres actifs non courants 460.065 - 460.065
Actifs non courants 496.812 (33) 496.778
Actifs courants 550.814 - 550.814
Total des actifs 1.047.626 (33) 1.047.592
Résultat reporté 20.377 2.684 23.062
Autre composante des capitaux propres
attribuables aux propriétaires de la Société 211.191 - 211.191
Capitaux propres attribuables aux propriétaires de la Société
231.568 2.684 234.252
Participations ne donnant pas le contrôle 295 - 295
Total des capitaux propres 231.862 2.684 234.547
Avantages du personnel 5.677 (3.311) 2.366
Impôt exigible 22.985 593 23.578
Autres passifs non courants 205.438 - 205.438
Passifs non courants 234.100 (2.718) 231.382
Passifs courants 581.663 - 581.663
Total des passifs 815.763 (2.718) 813.045
Total des capitaux propres et passifs 1.047.626 (33) 1.047.592
117
Effet sur la situation nancière de clôture des comptes de 2020 :
Au 31 décembre 2020
Comme IAS 19 Chiffres
Montants en milliers d’euros présenté Retraitement retraités
Entités mises en équivalence 34.339 201 34.539
Actifs d'impôt différé 2.908 (233) 2.675
Autres actifs non courants 501.675 - 501.675
Actifs non courants 538.921 (32) 538.889
Actifs courants 473.103 - 473.103
Total des actifs 1.012.024 (32) 1.011.992
Résultat reporté 44.556 3.125 47.681
Autre composante des capitaux propres attribuables
aux propriétaires de la Société 206.919 - 206.919
Capitaux propres attribuables aux propriétaires de la Société
251.475 3.125 254.600
Participations ne donnant pas le contrôle 287 - 287
Total des capitaux propres 251.762 3.125 254.887
Avantages du personnel 6.406 (3.848) 2.558
Impôt exigible 31.668 690 32.359
Autres passifs non courants 204.899 - 204.899
Passifs non courants 242.973 (3.158) 239.816
Passifs courants 517.289 - 517.289
Total des passifs 760.262 (3.158) 757.105
Total des capitaux propres et passifs 1.012.024 (32) 1.011.992
ii. État consolidé des résultats et des autres éléments du résultat global (« OCI »)
Pour la période terminée le 31 décembre 2020
Comme IAS 19 Chiffres
Montants en milliers d’euros présenté Retraitement retraités
Chiffre d'affaires 908.417 - 908.417
Coût des ventes (804.924) 20 (804.904)
Marge brute 103.493 20 103.513
Autres produits 5.088 - 5.088
Frais de commercialisation et de distribution (13.719) - (13.719)
Charges administratives (24.895) - (24.895)
Reprise des pertes de valeur sur créances et actifs sur contrat
55 - 55
Autres charges (3.810) 165 (3.645)
Résultat opérationnel 66.211 185 66.395
Résultat nancier net (31.640) - (31.640)
Quote-part dans le résultat des entités mises
en équivalence, nette d'impôt 838 10 849
Résultat avant impôt 35.410 195 35.604
Impôt sur le résultat (10.638) (44) (10.683)
Bénéce de l’exercice 24.771 151 24.922
Réévaluation du passif au titre des prestations dénies (447) 353 (94)
Impôt lié 106 (85) 22
Part des autres éléments du résultat global des
entreprises associées comptabilisées selon la méthode
de la mise en équivalence (161) 22 (138)
Autres éléments du résultat global après impôt (4.371) - (4.371)
Revenu global total après impôt 19.899 441 20.340
118
iii. État consolidé des ux de trésorerie
Pour la période terminée le 31 décembre 2020
Comme IAS 19 Chiffres
Montants en milliers d’euros présenté Retraitement retraités
Flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles
Bénéce de l'exercice 24.771 151 24.922
Ajustements pour :
- Impôt sur le résultat 10.638 44 10.683
- Part dans le résultat des entités mises en équivalence, nette d'impôt (838) (10) (849)
- Autres 54.778 - 54.778
Changements dans :
- Avantages du personnel 283 (185) 99
Autres 68.943 - 68.943
Flux de trésorerie nets provenant des activités opérationnelles 158.575 - 158.575
Flux de trésorerie nets utilisés dans les activités d'investissement (71.865) - (71.865)
Flux de trésorerie nets utilisés dans les activités de nancement (95.454) - (95.454)
(Diminution)/ augmentation de la trésorerie et des équivalents
de trésorerie (8.744) - (8.744)
Trésorerie et équivalents de trésorerie au 1er janvier 90.408 - 90.408
Effets de la variation des cours de change sur les liquidités détenues (630) - (630)
Trésorerie et équivalents de trésorerie au 31 décembre 81.035 - 81.035
6. Segments opérationnels
A. Base de la division en segments
Cenergy Holdings se divise en deux segments opérationnels principaux :
• Câbles ;
• Tubes d’acier.
À des ns de gestion, Cenergy Holdings est composée de deux segments opérationnels principaux, qui opèrent au
sein de secteurs différents. Ces segments, qui offrent différents produits et services, sont gérés séparément, car ils
exigent des stratégies marketing et technologiques différentes.
Une telle organisation structurelle est déterminée en fonction de la nature des risques et des rendements liés à
chaque segment opérationnel. Elle s’appuie sur la structure de gestion, ainsi que sur le système de reporting interne.
Elle représente la base selon laquelle Cenergy Holdings communique ses informations par segments.
L’analyse des segments présentée dans les présents états nanciers consolidés est le reet des activités analysées
par secteur d’activité. C'est la façon dont le principal décideur opérationnel de Cenergy Holdings examine
régulièrement les résultats opérationnels du groupe an d'allouer des ressources aux segments et d'évaluer leurs
performances.
Ci-après gure une brève description des segments :
• Câbles : Hellenic Cables, ses liales, et Icme Ecab S.A. produisent des câbles électriques, des câbles de
télécommunications et des câbles sous-marins, ainsi que des câbles et composés émaillés.
• Tubes d’acier : Corinth Pipeworks produit des tubes d’acier destinés au transport de gaz naturel, de pétrole et
d’eau, ainsi que des prolés creux en acier destinés à des chantiers de construction.
• Autres activités : Le segment comprend les activités de la société de portefeuille.
B. Informations sur les segments opérationnels et rapprochements avec les mesures IFRS
Les renseignements fournis dans les tableaux ci-dessous proviennent directement du système de reporting nancier
interne utilisé par le Conseil d’administration en vue de surveiller et d’évaluer séparément les performances des
segments opérationnels.
119
Les tableaux ci-dessous présentent les renseignements relatifs aux résultats des segments opérationnels, ainsi que
des éléments d’actif et de passif aux 31 décembre 2021 et 2020 et pour les exercices clôturés à ces dates.
2021 Segments opérationnels
Tubes Autres
Montants en milliers d’euros Note Câbles d’acier activités Total
Chiffre d'affaires par segment 1.354.164 242.941 - 1.597.104
Chiffre d'affaires entre segments (529.873) (13.028) - (542.901)
Chiffre d’affaires externe 7 824.291 229.913 - 1.054.203
Marge brute 92.521 16.152 - 108.673
Résultat opérationnel 66.425 (6.881) (1.901) 57.642
Produits nanciers 201 27 36 264
Charges nancières (21.740) (7.505) (4) (29.249)
Quote-part dans le résultat des entités mises en
équivalence, nette d'impôt - 419 1.436 1.855
Résultat avant impôt 44.886 (13.940) (433) 30.513
Impôt sur le résultat (7.670) (764) - (8.434)
Bénéce / (perte) de l'exercice 37.216 (14.704) (433) 22.079
Amortissements (16.849) (8.850) (6) (25.705)
Actifs par segment 778.654 397.801 29.496 1.205.950
Actifs non courants excepté impôt différé et instruments nanciers 323.632 204.121 22.023 549.776
Entités mises en équivalence - 14.429 22.002 36.431
Passifs par segment 661.337 266.445 627 928.409
Dépenses d'investissement 17/19 34.988 9.549 - 44.538
2020 Segments opérationnels
Tubes Autres
Montants en milliers d’euros Note Câbles d’acier activités Total
Chiffre d'affaires par segment 920.644 340.430 - 1.261.074
Chiffre d'affaires entre segments (320.786) (31.871) - (352.657)
Chiffre d’affaires externe 7 599.858 308.559 - 908.417
Marge brute 79.609 23.904 - 103.513
Résultat opérationnel 56.281 11.982 (1.867) 66.395
Produits nanciers 206 150 - 356
Charges nancières (21.240) (10.753) (3) (31.996)
Quote-part dans le résultat des entités mises
en équivalence, nette d'impôt - (38) 887 849
Résultat avant impôt 35.247 1.341 (983) 35.604
Impôt sur le résultat (8.886) (1.797) - (10.683)
Bénéce / (perte) de l'exercice 26.361 (456) (983) 24.922
Amortissements (15.225) (8.844) (2) (24.071)
Actifs par segment 644.248 339.192 28.552 1.011.992
Actifs non courants excepté impôt différé et instruments nanciers 306.157 202.535 20.994 529.686
Entités mises en équivalence 13.573 20.966 34.539
Passifs par segment 564.384 192.202 518 757.105
Dépenses d'investissement 17/19 49.381 15.486 - 64.867
120
C. Informations géographiques
Les segments de Cenergy Holdings sont gérés au niveau mondial, mais opèrent depuis les sites de production et
bureaux de vente principalement situés en Grèce, en Bulgarie et en Roumanie.
Les informations sur les segments ci-dessous sont basées sur le chiffre d’affaires par segment généré avec des
clients externes, classé par pays de domicile des clients, et sur les actifs par segment regroupés selon leur
localisation géographique.
Montants en milliers d’euros Pour l’exercice clos le 31 décembre
Chiffre d'affaires 2021 2020
Belgique 12.846 4.781
Grèce 353.658 313.327
Allemagne 149.328 91.868
Roumanie 43.819 33.382
Royaume-Uni 77.803 59.596
Autres pays de l'Union européenne 219.192 285.460
Autres pays européens 43.922 11.228
Asie 124.687 48.729
Amériques 25.475 49.901
Afrique 3.474 10.094
Océanie - 51
Total 1.054.203 908.417
L’information géographique ci-dessous présente le détail des actifs non courants consolidés par pays de domicile
de la Société et autres pays. Dans l’information géographique présentée, les actifs par segment sont regroupés
selon leur localisation géographique.
Montants en milliers d’euros Au 31 décembre
Immobilisations corporelles 2021 2020
Belgique 1
Grèce 450.631 433.093
Autre 25.827 24.844
Total 476.458 457.937
Montants en milliers d’euros Au 31 décembre
Actifs au titre du droit d'utilisation 2021 2020
Belgique 21 27
Grèce 2.078 2.493
Autre 1.370 3.078
Total 3.469 5.598
Montants en milliers d’euros Au 31 décembre
Immobilisations incorporelles 2021 2020
Belgique - -
Grèce 29.742 27.832
Autre 1.512 1.490
Total 31.254 29.323
121
122
Montants en milliers d’euros Au 31 décembre
Immeubles de placements 2021 2020
Belgique - -
Grèce 764 764
Autre - -
Total 764 764
Montants en milliers d’euros Au 31 décembre
Additions aux immobilisations
corporelles et incorporelles 2021 2020
Belgique - 29
Grèce 42.510 62.265
Autre 2.937 4.201
Total 45.446 66.495
7. Chiffre d'affaires
A. Principales méthodes comptables
Le chiffre d'affaires est évalué sur la base de la contrepartie spéciée dans le contrat conclu avec le client, à
l’exclusion des sommes perçues pour le compte de tiers. Cenergy Holdings comptabilise la vente lorsqu'elle
transfère le contrôle d'un produit ou d'un service à un client. Pour la méthode comptable détaillée, voir la note 5.3.
B. Nature des biens et services
Projets de tubes d’acier
Corinth Pipeworks produit et vend des produits personnalisés principalement destinés aux pipelines onshore et
offshore pour le transport du pétrole et du gaz, ainsi que des tubes de forage. Conformément aux clauses des
contrats et en raison du degré élevé de personnalisation, ces produits ne présentent pas de possibilité d’utilisation
alternative, étant donné qu’ils sont produits sur la base du cahier des charges du client. En même temps, il existe un
droit exécutoire à un paiement au titre de la prestation effectuée jusqu’à la date considérée si le contrat est résilié
par le client ou une autre partie pour des raisons autres que la non-exécution de la prestation promise par Cenergy
Holdings. Le chiffre d’affaires de ces projets, par conséquent, est comptabilisé progressivement.
Sections structurelles creuses
Ces produits en acier sont principalement utilisés dans le secteur du bâtiment et comme composantes structurelles
des constructions métalliques. En ce qui concerne la vente de ces produits, la vente est comptabilisée au moment
où le contrôle des biens vendus est transféré.
Projets liés aux câbles
Dans le segment Câbles, les liales de Cenergy Holdings produisent et vendent des systèmes de câbles clé en main,
ce qui implique la fourniture et l’installation de systèmes de câbles complets. En outre, les produits personnalisés
sont fabriqués pour les connexions au réseau, les parcs éoliens offshore/onshore et d’autres projets d’électricité.
Conformément aux clauses des contrats et en raison du degré élevé de personnalisation, ces produits ne présentent
pas de possibilité d’utilisation alternative, étant donné qu’ils sont produits sur la base du cahier des charges du
client. En même temps, il existe un droit exécutoire à un paiement au titre de la prestation effectuée jusqu’à la date
considérée si le contrat est résilié par le client ou une autre partie pour des raisons autres que la non-exécution de la
prestation promise par Cenergy Holdings. Le chiffre d’affaires de ces projets, par conséquent, est comptabilisé
progressivement. La durée typique d'un contrat pour des projets clé en main dépasse 12 mois. Pour les projets clé
en main, le Groupe comptabilise séparément les produits et services s'ils sont distincts - c'est -à- dire si un produit
ou service est identiable séparément des autres éléments des contrats et si un client peut en bénécier.
Câbles énergie et télécommunication
Les produits principaux de cette catégorie sont les câbles électriques et les conducteurs aériens destinés aux
réseaux de distribution d'électricité des opérateurs du secteur, des services aux collectivités, aux applications
industrielles, aux applications d’énergie renouvelable, aux réseaux de transport ferroviaire et au bâtiment. Cette
catégorie inclut également les câbles de télécommunications, de transmission de données, les câbles à bre
optique et les câbles de signalisation. En ce qui concerne ces produits, la vente en est comptabilisée au moment où
le contrôle des biens vendus est transféré.
C. Ventilation du chiffre d’affaires
Au tableau suivant, le chiffre d'affaires est ventilé par marché géographique primaire, lignes principales de produits
et services ainsi que le moment de constatation de la vente.
Le tableau comprend un rapprochement avec les segments dénis du Groupe (voir note 6) :
Marchés géographiques primaires
Segment Tubes d’acier Câbles Total
Montants en milliers d’euros 2021 2020 2021 2020 2021 2020
Grèce 21.570 18.095 332.088 295.232 353.658 313.327
Autres pays de l'Union européenne 134.361 212.114 290.824 203.376 425.185 415.490
Autres pays européens 16.360 21.244 105.366 49.580 121.725 70.824
Etats-Unis 16.792 49.040 8.683 861 25.475 49.901
Reste du monde 40.830 8.065 87.330 50.809 128.160 58.874
229.913 308.559 824.291 599.858 1.054.203 908.417
Principales lignes de produits et services
Segment Tubes d’acier Câbles Total
Montants en milliers d’euros 2021 2020 2021 2020 2021 2020
Projets de tubes d’acier 142.234 273.741 - - 142.234 273.741
Sections structurelles creuses 61.477 23.071 - - 61.477 23.071
Projets liés aux câbles - - 273.579 242.198 273.579 242.198
Câbles énergie et télécommunication - - 442.825 308.923 442.825 308.923
Autre (ls, matières premières, etc.) 26.202 11.746 107.886 48.738 134.088 60.484
229.913 308.559 824.291 599.858 1.054.203 908.417
Moment de la constatation des revenus :
Segment Tubes d’acier Câbles Total
Montants en milliers d’euros 2021 2020 2021 2020 2021 2020
Revenus reconnus à un moment donné 87.679 34.818 550.712 357.661 638.391 392.478
Revenus reconnus progressivement 142.234 273.741 273.579 242.198 415.813 515.939
229.913 308.559 824.291 599.858 1.054.203 908.417
123
Le chiffre d'affaires consolidé pour 2021 s'élève à 1.054 millions d'euros, soit une augmentation de 16% en glissement
annuel, reétant la croissance des volumes vendus dans le segment Câbles et l'impact de la hausse des prix des
métaux, tandis que la baisse de la demande dans le segment Tubes d’acier a limité le chiffre d'affaires du Groupe.
Le chiffre d'affaires qui devrait être comptabilisé à l'avenir pour les obligations de prestation qui ne sont pas
remplies (ou que partiellement remplies) à la date de clôture s'élève à 222,2 millions d'euros. Un montant de 196,2
millions d'euros devrait être comptabilisé au cours de l'année 2022, tandis que le montant de 26,0 millions d'euros
devrait être comptabilisé au cours des périodes à partir de 2023 sur la base des calendriers inclus dans les contrats
ouverts au 31 décembre 2021, dont les durées initiales prévues dépassaient un an et la comptabilisation des ventes
avait débuté en 2021 ou lors de périodes antérieures.
D. Soldes des contrats
Le tableau suivant fournit des informations sur les actifs et passifs sur contrats conclus avec les clients :
Montants en milliers d’euros 31 décembre 2021 31 décembre 2020
Actifs sur contrats 98.217 64.875
Passifs sur contrats 35.898 40.085
dont passifs sur contrats à long terme 9.889 9.889
Les variations importantes des actifs et passifs sur contrats au cours de la période se présentent comme suit :
Montants en milliers d’euros Actifs sur contrats Passifs sur contrats
2021 2020 2021 2020
Solde d'ouverture 64.875 118.573 40.085 51.071
Revenus comptabilisés qui étaient inclus dans le solde
des passifs contractuels à l'ouverture de la période - - (19.727) (38.755)
Augmentations dues à l'encaissement, à l'exclusion
des montants comptabilisés en revenus au cours de la période - - 15.542 27.808
Transferts des actifs sur contrat comptabilisés au début
de la période vers les créances (57.268) (109.532) - -
Augmentations résultant de changements dans
la mesure du progrès 90.784 55.895 - -
Ecarts de change - (35) (2) (40)
Perte de valeur (175) (48) - -
Reprise de perte de valeur - 21 - -
Solde de clôture 98.217 64.875 35.898 40.085
Les actifs sur contrats ont augmenté de 33,3 millions d’euros par rapport au 31 décembre 2020. Cette augmentation
est attribuée à la fois au segment Câbles (12,7 millions d'euros) en raison de la croissance des activités liées aux
projets et du segment Tubes d’acier (augmentation de 20,0 millions d'euros) en raison du calendrier de facturation
des projets spéciques en cours pour lesquels la production a commencé au quatrième trimestre de l'année.
Les passifs sur contrat se rapportent essentiellement à l’avance de contrepartie reçue de la part de clients pour la
fabrication de produits sur mesure ou de projets d’énergie dont le chiffre d’affaires est comptabilisé
progressivement. Les passifs sur contrat qui devraient être réglés dans un délai de plus d'un an sont classés comme
passifs non courants (9.889 milliers d'euros au 31 décembre 2021).
124
E. Coûts des contrats
La Direction s'attend à ce que les charges, commissions et autres frais associés à l'obtention de contrats pour des
projets d’énergie soient recouvrables. Cenergy Holdings a comptabilisé les frais engagés pour l'obtention d'un
contrat de 389 milliers d’euros comme frais contractuels au 31 décembre 2021 (31 décembre 2020 : 545 milliers
d’euros).
En outre, les coûts pour l'exécution d'un contrat sont capitalisés s'ils sont directement associés au contrat et
recouvrables. Ces coûts de contrats peuvent inclure les matériaux utilisés pour les tests nécessaires à la production,
les coûts de main-d'œuvre, les frais d'assurance et autres coûts nécessaires pour remplir les obligations de
prestation d'un contrat une fois qu'il est obtenu, mais avant de transférer le contrôle des biens ou de rendre des
services au client. Les coûts engagés pour l'exécution d'un contrat au 31 décembre 2021 étaient nuls (31 décembre
2020 : 167 milliers d’euros).
Par conséquent, au 31 décembre 2021, Cenergy Holdings a comptabilisé comme coûts des contrats un montant de
389 milliers d'euros, dont un montant de 222 milliers d'euros est classé comme actifs non courants.
Les coûts des contrats liés à l'obtention ou à l'exécution d'un contrat sont passés en charges du coût des ventes
lorsque les produits correspondants sont comptabilisés. En 2021, il n'y a pas eu de perte de valeur liée aux coûts des
contrats.
F. Jugements essentiels dans la comptabilisation du chiffre d’affaires
Lors de la comptabilisation du chiffre d'affaires, le Groupe émet des jugements sur le calendrier de réalisation des
obligations de prestation, l'identication des obligations de prestation distinctes, ainsi que le prix de transaction et
les montants affectés aux obligations de prestation. Les estimations les plus signicatives sont décrites ci-dessous :
• Les contrats incluant plusieurs obligations de prestation se retrouvent principalement dans le segment Câbles,
concernant des projets clé en main, et les produits personnalisés, dans les deux segments, comme décrit dans la
note 7.B et la note 5.3. Dans ces cas, le total du prix de l’opération est alloué à ces obligations de prestation sur
la base du prix relatif de chaque élément, des biens ou services promis, livré de façon isolée. Si ces biens et
services ne sont pas vendus séparément, une approche « coût plus marge » est adoptée.
• Les revenus provenant de la fabrication de produits sur mesure pour des projets d’énergie sont comptabilisés au
fur et à mesure. Dans de tels projets, les contrats signés par les liales de Cenergy Holdings comprennent deux
engagements :
- produire des produits sur mesure en fonction des spécications des clients et
- transporter ces produits sur le site du client.
Dans de tels cas, le transport est considéré comme une obligation de prestation distincte, car les deux critères
énoncés dans IFRS 15.27 sont remplis, étant donné que le client bénécie du service de transport offert et que la
promesse de fournir le bien au client est identiable séparément de la production de ces produits personnalisés.
Le chiffre d'affaires pour les commandes de produits standardisés (sections structurelles creuses, ls et câbles
d'alimentation et de télécommunications non personnalisés) est comptabilisé à un moment donné et le
transport n'est pas considéré comme une obligation de prestation distincte, puisque le deuxième critère de la
norme IFRS 15.27 n'est pas respecté.
• Certains contrats avec des clients impliquent un coût de transaction variable, car ils incluent une remise sur le
volume ou une remise commerciale basée sur le total des ventes au client au cours d’une période donnée. Dans
un tel cas, le produit est comptabilisé en fonction des ventes prévues au client tout au long de l'exercice, à
mesure que ces ventes sont réalisées et que de nouvelles commandes sont reçues et dans la mesure où il est
hautement probable qu’il ne sera pas nécessaire de procéder à une reprise signicative du montant cumulé du
chiffre d’affaires.
125
8. Produits et charges
A. Autres produits
Pour l’exercice clos le 31 décembre
Montants en milliers d’euros Note 2021 2020
Subventions gouvernementales 477 18
Revenus locatifs des immeubles de placements 529 568
Produits d'honoraires, commissions et frais refacturés 4.406 2.373
Indemnités et produits des sinistres 168 17
Gain sur cession d'immobilisations corporelles 8 6
Amortissement des subventions 28 728 908
Produits tirés de l'évaluation des options 23 - 936
Autres 824 262
Autres produits 7.141 5.088
La ligne « subventions gouvernementales » comprend un montant de 459 milliers d’euros lié aux allégements
fournis par la législation locale à la suite des mesures prises en raison de la pandémie du coronavirus.
B. Autres charges
Pour l’exercice clos le 31 décembre
Montants en milliers d’euros Note 2021 2020
Pertes suite à la radiation d'immobilisations corporelles 17 (14) (142)
Dépenses rechargées (4.044) (682)
Indemnités et réclamations (32) (116)
Autres taxes (203) (214)
Autres sanctions (319) (11)
Provision relative aux droits antidumping 29 (12.842) -
Coûts marginaux du coronavirus (669) (1.837)
Avantages du personnel 11 - (128)
Autres (410) (515)
Autres charges (18.534) (3.645)
En 2022, le département du Commerce des États-Unis (DoC) a publié ses résultats dénitifs dans le cadre des
procédures administratives menées par le DoC pour la période du 19 avril 2019 au 30 avril 2020 (« la période
examinée ») dans le cadre d’une mesure antidumping (« AD ») sur les tubes soudés de grand diamètre (LDWP) en
provenance de Grèce. En conséquence, le DoC a déterminé pour la période examinée un taux de droit antidumping
de 41,04 % sur la base du total des faits défavorables disponibles (AFA) pour le défendeur Corinth Pipeworks S.A.,
segment Tubes d’acier de Cenergy Holdings. Corinth Pipeworks a l'intention de déposer un recours devant la
Tribunal du commerce international des États-Unis contre la décision du DoC tout en continuant à travailler
activement avec le DoC en vue de modier la décision nale. La charge exceptionnelle liée au cas ci-dessus s'élève
à environ 12,8 millions d’euros (14 millions de dollars plus intérêts) et est incluse en tant qu'élément distinct dans la
ligne « autres charges », vu que cela concerne des ventes réalisées au cours des années précédentes.
La ligne « coûts marginaux du coronavirus » présentée dans le tableau ci-dessus comprend tous les coûts
marginaux engagés en raison de l’apparition du coronavirus. Ces coûts sont directement attribuables à l'apparition
du coronavirus et sont supplémentaires aux coûts engagés avant l’apparition et ne devraient pas se reproduire une
fois que la crise a diminué et que les opérations ont refait leur apparition, alors qu'elles sont clairement séparables
des opérations normales. Les « Coûts marginaux du coronavirus » comprennent les paiements de primes
temporaires pour compenser les employés pour l'exécution de leurs tâches normales à risque personnel accru, les
frais de nettoyage et de désinfection des installations plus fréquents et plus approfondis, l'équipement médical, le
126
personnel de garderie et d'autres dépenses directement associées à l'apparition du coronavirus. Les coûts
marginaux nets du coronavirus, déduction faite des allègements inclus dans les « autres revenus », s'élèvent à 211
milliers d'euros pour 2021.
C. Charges par nature
Pour l’exercice clos le 31 décembre
Montants en milliers d’euros Note 2021 2020
Coût des stocks comptabilisé en charges (721.661) (539.401)
Avantages du personnel 12 (73.647) (70.609)
Énergie (16.477) (11.605)
Amortissements 17, 18, 19 (26.433) (24.979)
Amortissement des coûts des contrats (156) (342)
Taxes – accises (1.603) (1.679)
Primes d'assurance (9.349) (13.790)
Frais de location (2.464) (2.356)
Frais de transport (27.618) (31.981)
Frais de publicité (596) (433)
Honoraires et avantages payés à des tiers (64.723) (120.995)
Perte sur dérivés (18.433) (5.660)
Dépenses d'entretien (9.089) (9.499)
Frais de voyage (3.890) (2.393)
Commissions (4.397) (3.269)
Gains/(pertes) de change (796) (1.192)
Autres charges (3.782) (3.335)
Total coût des ventes, frais de vente,
de distribution et d’administration (985.115) (843.519)
La diminution des « Honoraires et avantages payés à des tiers » est attribuée principalement à une diminution des
services liés à l’activité projet prestés en 2021 par les sous-traitants, par rapport à l'année précédente. La diminution
est attribuée aux deux segments comme en 2020, le segment Tubes d’acier a utilisé des sous-traitants pour des
services de revêtement dans le cadre de projets énergétiques, tandis que les services d'installation dans le cadre de
contrats clés en main exécutés par des liales dans le secteur des câbles en 2021 ont été limités par rapport à 2020.
Plus précisément, en 2020, l'installation de l'interconnexion sous-marine des Cyclades (deuxième phase),
l'interconnexion sous-marine de l'île de Skiathos avec Evia, Grèce, l'interconnexion Crète – Péloponnèse et plusieurs
autres projets onshore ont été entrepris par des sous-traitants dans le segment Câbles. En 2021, les services
d'installation fournis dans le cadre de projets de câbles assignés à des sous-traitants ont été plus limités dans le
secteur des câbles onshore, alors qu'une seule installation offshore importante a eu lieu, c'est-à-dire la phase nale
d'installation pour l'interconnexion Crète – Péloponnèse.
La uctuation des frais de transport est liée à la répartition géographique des ventes et au volume des livraisons
dans le segment Tubes d'acier qui ont eu lieu en 2021 par rapport à 2020. Comme mentionné à la note 7. F, lorsque
certains critères sont remplis, le transport est considéré comme une obligation de performance distincte et les frais
correspondants sont comptabilisés lorsque ces obligations de performance sont remplies.
Cenergy Holdings investit massivement dans la recherche et le développement an de proposer en permanence des
produits et des services à valeur ajoutée sur le marché et de perfectionner les processus de production, et an de
promouvoir également le recyclage des matériaux et l’utilisation appropriée des ressources naturelles. Le montant
total des dépenses de recherche et développement comptabilisées en charges pour 2021 s'élève à 4,0 millions
d'euros (2020: 3,8 millions d'euros).
127
9. Résultat nancier net
Pour l’exercice clos le 31 décembre
Montants en milliers d’euros 2021 2020
Produits nanciers
Produits d'intérêts 21 31
Dividendes 36 -
Gains sur les écarts de change 207 325
264 356
Charges nancières
Charges d'intérêts et coûts liés (28.106) (31.333)
Pertes sur les écarts de change (1.143) (662)
(29.249) (31.996)
Résultat nancier net (28.985) (31.640)
Les charges d'intérêts et les coûts liés ont diminué de 10 % par rapport à 2020 en raison de la baisse des taux
d'intérêt convenus avec les institutions nancières pour les nouvelles facilités de nancement et de la baisse des
niveaux d'endettement moyens par rapport à l'exercice précédent.
10. Résultat par action
Étant donné qu’il n’existe ni options d’achat d’actions ni obligations convertibles, le résultat de base et le résultat
dilué par action sont identiques et ont été calculés sur la base du résultat attribuable aux actionnaires ordinaires et
du nombre moyen pondéré d’actions ordinaires en circulation.
A. Bénéce attribuable aux actionnaires ordinaires
Pour l’exercice clos le 31 décembre
Montants en milliers d’euros 2021 2020
Bénéce attribuable aux propriétaires de la Société 22.077 24.923
B. Nombre moyen pondéré d'actions ordinaires en circulation
Le nombre d'actions ordinaires en circulation pour 2021 et 2020 était de 190.162.681 actions. Aucune action n'a été
émise en 2021.
C. Résultat par action
Le résultat de base et le résultat dilué par action s’élèvent à :
Pour l’exercice clos le 31 décembre
En euros par action 2021 2020
Résultat de base et dilué 0,11610 0,13106
128
11. Avantages du personnel
Au 31 décembre
Montants en milliers d’euros Note 2021 2020*
Passif net au titre des prestations dénies 2.922 2.558
Dettes au titre des cotisations de sécurité sociale 27 2.366 2.561
Total des avantages du personnel 5.288 5.119
Non courant 2.922 2.558
Courant 2.366 2.561
* L'information comparative est reformulée en raison de l'application rétroactive de la décision de l'IFRIC intitulée « attribution
des avantages aux périodes de service ». Voir la note 5.22, pour plus de détails sur le retraitement des chiffres des années anté-
rieures.
Pour de plus amples informations sur les charges liées aux avantages du personnel, veuillez-vous référer à la note 12.
A. Régimes d’avantages postérieurs à l’emploi
Les régimes postérieurs à l’emploi sont les suivants :
Régime à cotisations dénies
Tous les salariés des liales de la Société sont couverts pour leur retraite principale par les organismes d’assurance
sociale respectifs, dans le respect de la législation locale. Dès que les cotisations ont été versées, les liales de la
Société n’assument plus aucune autre obligation de paiement. Les cotisations habituelles constituent des coûts
périodiques nets pour l’exercice durant lequel elles sont dues et, en tant que telles, relèvent des dépenses inhérentes
aux avantages du personnel.
Régime à prestations dénies
Les employés des liales de la Société en Grèce et en Bulgarie ont droit à une somme forfaitaire lorsqu'ils prennent
leur retraite. Cette somme forfaitaire est déterminée en tenant compte des années de service et du salaire à la date
de départ en retraite. Cette obligation répond à la dénition des régimes à prestations dénies et les prestations
accumulées sont imputées au compte de résultat de chaque période avec une augmentation correspondante de
l'obligation de retraite. Les avantages versés aux retraités au cours de chaque période sont comptabilisés en
contrepartie de ce passif. Ces régimes ne sont pas nancés.
Effet de la modication de la méthode comptable
Le Comité d'interprétation des IFRS (IFRIC) a publié en mai 2021 la décision nale sur l'ordre du jour intitulée «
attribution des avantages aux périodes de service conformément à la norme comptable internationale (IAS) 19 »,
qui comprend des directives sur la façon de distribuer les avantages pendant les périodes de service sur un
programme spécique d'avantages dénis.
Sur la base de la décision ci-dessus, la manière dont les principes de base de IAS 19 ont été généralement appliqués
en Grèce dans le passé a été modiée et, par conséquent, les entités préparant des états nanciers conformément
aux IFRS sont tenues de modier leurs méthodes comptables en conséquence.
Pour plus de détails, voir note 5.22. L'information comparative incluse dans les tableaux ci-dessous a été reformulée
pour reéter le changement de méthode comptable.
129
B. Variation du passif net des prestations dénies
Le tableau suivant montre le rapprochement entre le solde d’ouverture et le solde de clôture du passif net des
prestations dénies et de ses composantes.
Pour l’exercice clos le 31 décembre
Montants en milliers d’euros 2021 2020*
Solde au 1er janvier 2.558 5.677
Modication de la méthode comptable - (3.311)
Solde retraité au 1er janvier 2.558 2.366
Inclus dans le résultat
Coût des services rendus au cours de la période 341 301
Coût des services passés 52 14
Liquidation/réduction/perte sur résiliation 1.730 834
Charges d'intérêts 7 17
2.130 1.166
Inclus dans les autres éléments du résultat global
Perte/(gain) liés à la réévaluation
Perte/(gain) actuarielle liée aux :
- hypothèses démographiques 18 -
- hypothèses nancières 238 80
- ajustements liés à l'expérience 23 14
279 94
Autres mouvements
Contributions payées (2.045) (1.068)
Solde au 31 décembre 2.922 2.558
* L'information comparative est reformulée en raison de l'application rétroactive de la décision de l'IFRIC intitulée « attribution des
avantages aux périodes de service ». Voir la note 5.22, pour plus de détails sur le retraitement des chiffres des années antérieures.
Au cours de l'exercice 2021, les liales de Cenergy Holdings ont fourni 2.045 milliers d'euros de versements de
contributions aux employés qui ont quitté le Groupe au cours de l'exercice. Un coût supplémentaire résultant de ces
paiements (perte sur liquidation/réduction/résiliation de 1.730 milliers d'euros) a été comptabilisé. Plus précisément,
dans les cas de licenciement, de départ volontaire avec indemnités et de départ en retraite, les frais supplémentaires
représentent la différence entre les contributions versées et le montant comptabilisé dans le passif au titre des
régimes de retraite à prestations dénies des employés concernés.
L'augmentation des contributions versées et des liquidations/réductions/résiliations est attribuée aux initiatives
d'optimisation des coûts réalisées dans le segment Tubes d’acier au cours du quatrième trimestre de 2020 et
conclues au cours du premier trimestre de 2021.
C. Obligation au titre des prestations dénies
a) Hypothèses actuarielles
Les principales hypothèses actuarielles en moyenne pondérée à la date de clôture étaient les suivantes (en
moyenne pondérée) :
2021 2020
Taux d'actualisation 0,21 % 0,30 %
Ination 2,10 % 1,25 %
Croissance salariale 2,95 % 1,86 %
Durée du régime (exprimée en années) 6,26 7,65
Les hypothèses concernant la mortalité future ont été basées sur les statistiques publiées et les tableaux de mortalité.
130
b) Analyse de l’échéance attendue
La ventilation de l’estimation des ux de trésorerie des prestations non actualisées pour les années à venir pour le
passif des prestations dénies du Groupe est la suivante :
Montants en milliers d’euros 2021 2020
Jusqu'à 1 an 360 293
Entre 1 et 2 ans 155 111
Entre 2 et 5 ans 626 512
Plus de 5 ans 1.823 1.702
Total 2.964 2.618
c) Analyse de sensibilité
L’analyse de sensibilité pour chaque hypothèse actuarielle importante qui pouvait être raisonnablement émise à la
n de la période considérée et qui montre comment l’obligation au titre des prestations dénies aurait pu être
affectée par les variations suivantes :
Montants en milliers d’euros Augmentation Diminution
Taux d'actualisation (mouvement de 0,5 %) (90) 95
Croissance salariale (mouvement de 0,5 %) 88 (85)
Si aucun taux de départ n'avait été utilisé lors de la détermination du passif au titre de prestations dénies au
31/12/2021, le passif aurait été augmenté de 103 milliers d’euros.
L’analyse de sensibilité ci-dessus est basée sur la variation d’une hypothèse alors que toutes les autres hypothèses
demeurent constantes. Dans la pratique, il est peu probable que cela se produise et les variations de certaines des
hypothèses peuvent être corrélées. Lors du calcul de la sensibilité de l'obligation de prestations dénies aux
hypothèses actuarielles signicatives, la même méthode (valeur actualisée de l'obligation de prestations dénies
calculée selon la méthode des unités de crédit projetées à la n de la période de reporting) a été appliquée que
pour le calcul du passif au titre des avantages du personnel comptabilisé dans l'état de la situation nancière. Les
méthodes et la formule des hypothèses utilisées pour l’analyse dénie n’ont pas changé par rapport à l’année
précédente.
12. Charges liées aux avantages du personnel
Pour l’exercice clos le 31 décembre
Montants en milliers d’euros 2021 2020
Rémunérations et charges du personnel 58.095 56.589
Dépenses de sécurité sociale 9.967 11.057
Charges du régime à prestation dénie 2.130 1.166
Autres 5.538 3.977
Total 75.730 72.789
131
Les avantages sociaux des employés ont été répartis comme suit :
Pour l’exercice clos le 31 décembre
Montants en milliers d’euros 2021 2020
Coût des ventes 55.017 53.065
Frais de distribution 9.011 7.874
Charges administratives 9.619 9.670
Autres charges - 128
Coûts marginaux du coronavirus - 154
Capitalisés sous « en cours de construction » 2.083 1.899
Total 75.730 72.789
Le nombre d’employés du Groupe, ainsi que leur prol et genre, est présenté dans les tableaux suivants :
2021 2020
Nombre d'employés 2.285 2.238
18 - 30 30-50 51+ Total
Homme 298 1.202 518 2.018
Femme 52 154 61 267
Total 350 1.356 579 2.285
Employés Ouvriers Management Total
Nombre d'employés 641 1.526 118 2.285
13. Impôt sur le résultat
A. Montants comptabilisés en résultat
Pour l’exercice clos le 31 décembre
Montants en milliers d’euros 2021 2020
Charge d'impôt exigible (2.998) (2.494)
Création et reprise d'écarts temporaires (3.879) (7.004)
Changement du taux d’impôt ou nouvelle taxe 2.790 -
Reconnaissance de pertes scales, crédit d'impôt ou différences
temporelle d'une période antérieure non comptabilisés 158 42
Décomptabilisation des pertes scales comptabilisées précédemment (4.505) (1.226)
Charge d'impôt différé (5.436) (8.188)
Impôt sur le résultat (8.434) (10.683)
132
B. Rapprochement du taux d’impôt effectif
Pour l’exercice clos le 31 décembre
Montants en milliers d’euros 2021 2020
Résultat avant impôt 30.513 35.604
Taxe utilisant le taux d'imposition en Grèce
(2021 : 22 %, 2020 : 24 % ) (6.713) (8.545)
Dépenses non admises au niveau scal (1.390) (1.026)
Revenus exonérés 941 738
Comptabilisation de pertes scales, crédit d'impôt ou différences
temporelle d'une période antérieure 158 42
Incidence des taux d'imposition des liales étrangères 77 134
Perte pour laquelle aucune taxe différée n'est comptabilisée (501) (377)
Comptabilisation des réserves exonérées d'impôt 660 -
Incitations scales supplémentaires en R&D. 640 297
Changement du taux d’impôt ou nouvelle taxe 2.790 -
Décomptabilisation des pertes scales comptabilisées précédemment (4.505) (1.226)
Ajustement de l'impôt de l’exercice antérieur (590) (720)
Charge d'impôt comptabilisé dans le compte de résultat (8.434) (10.683)
Taux d'imposition effectif (27,6 %) (30,0 %)
Selon la loi grecque 4799/2021, adoptée en mai 2021, le taux d'imposition des sociétés pour les entités établies en
Grèce pour l'exercice 2021 et les années ultérieures est xé à 22 % (2020 : 24 %). Le taux d'imposition des sociétés
en Roumanie est xé à 16 %, et à 21 % aux États-Unis.
Le taux d'imposition effectif du Groupe a été inuencé par le recalcul de l'impôt différé dû à la variation du taux
d'imposition en Grèce et par le fait que certaines liales décitaires n'ont pas reconnu d'impôt différé sur les pertes
scales de l'exercice en cours, alors que l'évaluation actuelle concernant la recouvrabilité des pertes scales
disponibles pour compenser le revenu imposable futur dans le segment Tubes d’acier a conduit à la
décomptabilisation de l'actif d'impôt différé sur les pertes scales déjà comptabilisées.
Sur la base de la législation scale grecque en vigueur, les dépenses de recherche et développement (R&D), y
compris les charges d'amortissement scal des équipements et instruments utilisés dans les activités de R&D,
peuvent être déduites du résultat brut d'une société dont les taux de déduction sont plus élevés. Plus précisément,
les dépenses de R&D en Grèce peuvent être déduites du résultat brut lorsqu'elles sont encourues à un taux de 200 %
à partir du 1 septembre 2020 au lieu de 130 %, taux applicable pour les dépenses encourues jusqu'au 31 août 2020.
Les liales de Cenergy Holdings en Grèce utilisent les dispositions scales ci-dessus et l'avantage scal
correspondant est présenté dans la ligne « incitations scales supplémentaires en R&D » du tableau ci-dessus.
133
C. Variation des soldes d’impôts différés
Les variations des actifs et des passifs d'impôt différé au cours de l'exercice sont les suivantes :
2021 Variation du taux d'imposition Solde au 31 décembre
Impact
Reconnu reconnu
en autres en antres Modication
Solde Reconnu éléments Impact éléments de Actifs Passifs
net au en du résultat Ecarts de reconnu en du résultat méthode Solde d'impôt d'impôt
Montants en milliers d’euros 1er janvier résultat global change résultat global comptable net différé différé
Immobilisations corporelles (33.391) (3.792) - 2 2.954 - - (34.227) 4 (34.230)
Actifs au titre du droit d'utilisation 4 1 - - (1) - - 4 9 (5)
Immobilisations incorporelles (1.934) (162) - - 174 - - (1.922) 229 (2.150)
Immeubles de placements 71 - - - - - - 71 71 -
Stocks 73 12 - - (6) - - 79 79 -
Contrats avec des clients (11.423) (2.523) - - 881 - - (13.064) - (13.064)
Instruments dérivés 466 48 12 - 5 (70) - 462 462 -
Emprunts et dettes nancières (1.968) 505 - - 152 - - (1.311) - (1.311)
Avantages du personnel 610 64 (148) - (49) 191 - 668 668 -
Provisions 313 2.777 - (4) (30) - - 3.056 3.056 -
Autres éléments (375) (262) - (12) 13 - - (637) 298 (935)
Pertes scales reportées 5.265 (4.599) - 2 (263) - - 405 405 -
Capitalisation restreinte 12.603 (295) - (2) (1.040) - - 11.266 11.266 -
Actifs/(passifs) d'impôts avant
imputation (29.684) (8.225) (135) (14) 2.790 121 - (35.148) 16.547 (51.695)
Taxe de compensation (13.314) 13.314
Actifs / (passifs) d'impôt net (29.684) (8.225) (135) (14) 2.790 121 - (35.148) 3.233 (38.382)
Les variations des actifs et des passifs d’impôt différé au cours de l’exercice précédent étaient les suivantes :
2020 Variation du taux d'imposition Solde au 31 décembre
Impact
Reconnu reconnu
en autres en antres Modication
Solde Reconnu éléments Impact éléments de Actifs Passifs
net au en du résultat Ecarts de reconnu en du résultat méthode Solde d'impôt d'impôt
Montants en milliers d’euros 1er janvier résultat global change résultat global comptable net différé différé
Immobilisations corporelles (30.268) (3.127) - 4 - - - (33.391) 2 (33.392)
Actifs au titre du droit d'utilisation (6) 10 - - - - - 4 9 (5)
Immobilisations incorporelles (1.799) (134) - - - - - (1.934) 410 (2.343)
Immeubles de placements 71 - - - - - - 71 71 -
Stocks 96 (23) - - - - - 73 73 -
Contrats avec des clients (6.271) (5.152) - - - - - (11.423) - (11.423)
Instruments dérivés 352 (98) 212 - - - - 466 534 (68)
Emprunts et dettes nancières (2.448) 480 - - - - - (1.968) - (1.968)
Avantages du personnel 1.359 24 22 - - - (795) 610 610 -
Charges à imputer 632 (320) - - - - - 313 313 -
Autres (720) 460 - (115) - - - (375) 307 (682)
Pertes scales reportées 7.689 (2.424) - - - - - 5.265 5.265 -
Capitalisation restreinte 10.493 2.114 - (4) - - - 12.603 12.603 -
Actifs/(passifs) d'impôts avant
imputation (20.821) (8.188) 234 (114) - - (795) (29.684) 20.198 (49.882)
Taxe de compensation (17.523) 17.523
Actifs / (passifs) d'impôt net (20.821) (8.188) 234 (114) - - (795) (29.684) 2.675 (32.359)
134
Au 31 décembre 2021, le cumul des pertes scales reportables disponibles pour utilisation future s'élevait à 38,4
millions d'euros. Les sociétés de Cenergy Holdings ont comptabilisé un actif d'impôt différé de 1,8 million d'euros
sur les pertes scales parce que la direction estimait probable que de futurs bénéces imposables seraient
disponibles pour lesquels de telles pertes scales pourraient être utilisées au cours des cinq prochaines années. Les
actifs d'impôt différé sur les pertes scales concernent principalement le segment Tubes d’acier.
Selon les estimations de la direction concernant les bénéces imposables futurs et la période d’utilisation des pertes
scales conformément à la législation scale applicable, les actifs d’impôt différé n’ont pas été comptabilisés au
titre des pertes scales reportées pour un montant de 36,6 millions d’euros expirant au cours de la période allant de
2022 à 2026. Ces pertes scales pour lesquelles aucun actif d'impôt différé n'a pas été comptabilisé concernent
principalement le segment Tubes d'acier et la société mère. L'historique récent des pertes scales dans le segment
Tubes d'acier a conduit la direction à la décomptabilisation d'actifs d'impôt précédemment comptabilisés sur les
pertes scales.
En vertu des dispositions des articles 49 et 72 de la loi grecque no 4172/2013 relative à la sous-capitalisation, les
intérêts débiteurs nets sont déductibles du bénéce imposable de l’exercice si elles sont inférieures ou égales à 30
% de l’EBITDA et si tout excédent peut être réglé sur les bénéces imposables futurs sans limitation de temps. Des
règles similaires relatives à la sous-capitalisation s'appliquent à la déductibilité scale des intérêts en Roumanie. Plus
précisément, le coût d'intérêt net supérieur à la limite déductible de 200 milliers d’euros n'est déductible qu’à
hauteur de 10 % de l'EBITDA. Les frais d'intérêt net excédentaires ne sont pas déductibles au cours de la période
d'imposition en question, mais peuvent être reportés à un nombre illimité d'années d'imposition. En 2021, l'actif
d'impôt différé comptabilisé selon les règles de sous-capitalisation a diminué de 0,3 millions d’euros, dans le cadre
de l'utilisation des intérêts déductibles disponibles au cours de l'exercice.
14. Stocks
Au 31 décembre
Montants en milliers d’euros 2021 2020
Produits nis et marchandises 78.227 52.443
Produits semi-nis 53.366 33.732
Matières premières et auxiliaires 137.875 113.612
Consommables 2.823 2.517
Matériaux d'emballage 2.622 1.947
Pièces de rechange 9.112 8.940
Total 284.025 213.192
En 2021, le montant des stocks comptabilisés en charges au cours de la période et inclus dans le « coût des ventes »
s’élevait à 721,7 millions d’euros (2020 : 539,4 millions d'euros). Cette hausse est principalement attribuable à
l’augmentation des prix des matières premières constatée tout au long de 2021 et surtout au cours du dernier
trimestre de l’année, qui a entraîné une hausse signicative de la valeur des stocks détenus à la n de l’année
Une dépréciation des stocks à leur valeur de réalisation nette 333 milliers d’euros a été comptabilisée en 2021
(2020 : 732 milliers d’euros).
Il n’y a pas de stocks donnés en garantie pour les emprunts reçus par les sociétés de Cenergy Holdings.
135
15. Créances clients et autres débiteurs
Au 31 décembre
Montants en milliers d’euros Note 2021 2020
Actifs courants
Créances clients 96.262 75.941
Moins : Pertes de valeur 30.C.1 (25.534) (23.824)
70.728 52.118
Autres acomptes versés 624 725
Chèques et effets à recevoir 390 50
Créances envers des entreprises liées 36 31.445 28.942
TVA et autres créances scales 14.476 12.064
Autres créances 4.716 6.580
Autres débiteurs 10.158 12.960
Moins : Pertes de valeur 30.C.1 (497) (567)
61.312 60.754
Total 132.040 112.872
Actifs non courants
Créances non courantes de parties liées 208 208
Autres créances non courantes 968 1.094
Total 1.177 1.303
A. Cession de créances clients
La valeur comptable des créances inclut des montants relevant d’accords d’affacturage. Cenergy Holdings et ses
liales concluent des accords de factoring avec recours pour vendre des créances clients contre un versement en
espèces. Ces créances clients ne sont pas décomptabilisées de l’état consolidé de la situation nancière, car la
quasi-totalité des risques et avantages est conservée dans le Groupe - principalement le risque de crédit. Le
montant reçu lors du transfert par le factor est comptabilisé en tant que prêt bancaire garanti.
Les informations suivantes indiquent la valeur comptable des créances clients à la n de l’exercice qui ont été
transférées, mais n’ont pas été décomptabilisées, ainsi que les passifs correspondants.
Au 31 décembre
Montants en milliers d’euros 2021 2020
Valeur comptable des créances clients cédées 8.812 2.495
Valeur comptable des passifs correspondants 7.931 2.245
La juste valeur des créances clients cédées se rapproche de la valeur comptable.
Au 31 décembre 2021 et 2020, Cenergy Holdings n'avait pas utilisé le montant total de la ligne de crédit fournie par
les sociétés de factoring.
B. Risques de crédit et de marché et pertes de valeur sur créances commerciales
En 2010, la liale Corinth Pipeworks sa a lancé en Grèce et à Dubaï des actions en justice contre un ancien client du
Moyen-Orient concernant le recouvrement d'une créance en souffrance de 24,8 millions de dollars (22,0 millions
d'euros au 31 décembre 2021), majorée des intérêts légaux.
136
À la suite d'une série de procédures judiciaires, la Cour de cassation de Dubaï a rendu son jugement dénitif en 2017
et a décidé de rejeter toute demande reconventionnelle de l'ancien client et de conrmer le montant dû à Corinth
Pipeworks.
An de recouvrer ce solde dû depuis longtemps, Corinth Pipeworks a récemment engagé des procédures
d'exécution à l'encontre des actifs de l'ancien client situés dans l'un des pays où l'arrêt de la Cour de cassation
rendu contre l'ancien client est exécutoire (c'est-à-dire, les Émirats Arabes Unis et d'autres pays du Moyen-Orient). Il
n'y a pas eu d'autres développements importants en 2021.
Corinth Pipeworks avait comptabilisé dans le passé une perte de valeur de 24,8 millions de dollars américains.
Toutefois, la liale poursuivra toute action requise an de recouvrer l’intégralité de cette créance.
Des informations sur l’exposition de Cenergy Holdings aux risques de crédit et de marché, ainsi que sur les pertes de
valeur liées aux créances clients et autres débiteurs sont incluses à la note 29.C.1.
16. Trésorerie et équivalents de trésorerie
Au 31 décembre
Montants en milliers d’euros 2021 2020
Trésorerie et équivalents de trésorerie 6 98
Dépôts bancaires à court terme 129.600 80.937
Total 129.606 81.035
Les dépôts bancaires à court terme ont une durée inférieure à 90 jours et peuvent être utilisés.
17. Immobilisations corporelles
A. Rapprochement des valeurs comptables
Installations
Terrains et autres En cours de
Montants en milliers d’euros et immeubles Machines équipements construction Total
Coût
Solde au 1er janvier 2020 171.954 517.396 21.594 28.659 739.603
Effet de la variation des cours de change (383) (845) (68) (26) (1.323)
Acquisitions 1.402 3.491 3.628 52.663 61.184
Cessions (16) (46) (356) (121) (538)
Perte de valeur (48) - (1) (94) (142)
Autres reclassications 4.313 19.716 767 (29.528) (4.732)
Solde au 31 décembre 2020 177.222 539.713 25.564 51.553 794.052
Solde au 1er janvier 2021 177.222 539.713 25.564 51.553 794.052
Effet de la variation des cours de change (321) (757) (47) (22) (1.147)
Acquisitions 596 7.475 2.298 30.762 41.130
Cessions (625) (352) (187) (18) (1.183)
Perte de valeur - (340) (31) - (371)
Autres reclassications 15.463 35.296 587 (51.444) (99)
Solde au 31 décembre 2021 192.335 581.034 28.184 30.831 832.383
137
Installations
Terrains et autres En cours de
Montants en milliers d’euros et immeubles Machines équipements construction Total
Amortissements cumulés
et pertes de valeur
Solde au 1er janvier 2020 (66.124) (235.193) (16.220) - (317.538)
Effet de la variation des cours de change 262 544 50 - 856
Acquisitions (3.019) (15.142) (1.565) - (19.726)
Cessions 58 18 343 - 418
Perte de valeur - - 1 - 1
Autres reclassications 3 (5) (124) - (126)
Solde au 31 décembre 2020 (68.821) (249.778) (17.516) - (336.115)
Solde au 1er janvier 2021 (68.821) (249.778) (17.516) - (336.115)
Effet de la variation des cours de change 224 487 37 - 748
Acquisitions (3.238) (16.077) (1.808) - (21.122)
Cessions 622 298 185 - 1.105
Perte de valeur - 340 16 - 356
Autres reclassications - (872) (25) - (898)
Solde au 31 décembre 2021 (71.213) (265.602) (19.111) - (355.925)
Valeurs comptables
Au 1er janvier 2020 105.830 282.204 5.374 28.659 422.066
Au 31 décembre 2020 108.401 289.935 8.048 51.553 457.937
Au 31 décembre 2021 121.122 315.432 9.073 30.831 476.458
Le montant net des autres reclassications concerne les actifs incorporels en construction reclassés au cours de
l'exercice en actifs incorporels et des reclassications des actifs au titre du droit d'utilisation.
B. Nantissement
Des immobilisations corporelles d’une valeur comptable de 49 millions d’euros sont données en garanties
d’emprunts reçus par les liales de Cenergy Holdings (voir la note 26).
C. Immobilisations en cours de construction
Les éléments les plus importants dans les immobilisations corporelles en construction au 31 décembre 2021
concernent principalement les investissements en cours dans le segment Câbles de l'usine de Corinthe et certains
investissements dans l'amélioration de la productivité et de la capacité dans le segment Tubes d’acier de l'usine de
Thisvi. La majorité de ces projets de dépenses d’investissement devraient être achevés en 2022.
Le montant de 51,4 millions d’euros reclassé des actifs en construction en 2021 concerne principalement la
conclusion de l’expansion de la capacité de câbles interréseaux dans l’usine de Corinthe du segment Câbles.
Les coûts d'emprunt de 522 milliers d’euros liés à l'acquisition de nouvelles machines ont été capitalisés, calculés à
l'aide d'un taux de capitalisation de 4,21 %.
138
18. Contrats de location
A. Montants comptabilisés dans l'état consolidé de la situation nancière
L'état consolidé de la situation nancière fait apparaître les montants suivants en ce qui concerne les contrats de
location :
Au 31 décembre
Montants en milliers d’euros 2021 2020
Actifs au titre du droit d'utilisation
Bâtiments 408 442
Machines 598 2.229
Moyens de transport 2.347 2.927
Autres équipements 116 -
Total 3.469 5.598
Obligations locatives
Obligations locatives courantes 26 1.216 1.752
Obligations locatives non courantes 26 2.080 3.681
Total 3.296 5.433
B. Rapprochement de la valeur comptable des actifs au titre du droit d'utilisation
Montants en milliers d’euros 2021 2020
Solde au 1er janvier 5.598 5.881
Effet de la variation des cours de change 6 (95)
Acquisitions 909 1.628
Cessations d'emploi (176) (497)
Modications - (20)
Amortissements (1.490) (1.453)
Autres reclassications (1.377) 155
Solde au 31 décembre 3.469 5.598
C. Montants comptabilisés dans l'état consolidé des résultats
Le compte de résultat consolidé fait apparaître les montants suivants en relation avec les contrats de location :
Montants en milliers d’euros 2021 2020
Amortissement des actifs au titre du droit d’utilisation
Bâtiments 68 51
Machines 252 159
Moyens de transport 1.107 1.243
Autres équipements 63 -
Total 1.490 1.453
Frais d'intérêt (inclus dans le coût nancier) 207 212
Loyers variables 123 105
Loyers de faible valeur 190 137
Loyers à court terme 1.680 1.718
139
19. Immobilisations incorporelles
A. Rapprochement de la valeur comptable
Coûts de Brevets
Montants en milliers d’euros développements et marques Logiciels Autres Total
Coût
Solde au 1er janvier 2020 1.552 25.418 13.010 304 40.284
Effet de la variation des cours de change - - (92) - (92)
Acquisitions 23 1.118 2.542 - 3.683
Autres reclassications - 3.653 1.053 (2) 4.704
Solde au 31 décembre 2020 1.575 30.189 16.512 303 48.578
Solde au 1er janvier 2021 1.575 30.189 16.512 303 48.578
Effet du mouvement des taux de change - - (83) - (83)
Ajouts - 1.446 1.962 - 3.408
Autres reclassications (1.200) 1.610 1.697 - 2.107
Solde au 31 décembre 2021 374 33.245 20.087 303 54.010
Coûts de Brevets
Montants en milliers d’euros développements et marques Logiciels Autres Total
Amortissement cumulé et
pertes de valeur
Solde au 1er janvier 2020 (663) (5.922) (8.713) (213) (15.511)
Effet de la variation des cours de change - - 56 - 56
Amortissements (239) (1.692) (1.857) (13) (3.801)
Autres reclassications - (2) - 2 -
Solde au 31 décembre 2020 (902) (7.616) (10.514) (224) (19.256)
Solde au 1er janvier 2021 (902) (7.616) (10.514) (224) (19.256)
Effet de la variation des cours de change - - 55 - 55
Amortissements (80) (1.962) (1.766) (13) (3.821)
Autres reclassications 608 - (341) - 267
Solde au 31 décembre 2021 (374) (9.578) (12.566) (237) (22.755)
Montants comptables
Au 1er janvier 2020 888 19.497 4.296 92 24.773
Au 31 décembre 2020 673 22.574 5.997 79 29.323
Au 31 décembre 2021 - 23.667 7.521 66 31.254
Les acquisitions pour la période en cours concernent principalement le savoir-faire acquis en externe en ce qui
concerne les méthodes de production et les programmes logiciels associés. La durée de vie utile du savoir-faire et
des logiciels associés est xée à 10 ans. En outre, plusieurs projets de développement menant à des licences ont été
conclus.
B. Amortissements
Les amortissements des marques et licences qui ont des durées d’utilité déterminées, des logiciels et d’autres
immobilisations incorporelles sont alloués au coût des stocks et sont inclus dans les coûts de vente lorsque le
stock est vendu, car les marques et licences et les logiciels sont principalement utilisés directement pour la
fabrication de produits et sont considérés comme des frais généraux de production. L’amortissement des actifs
incorporels qui ne sont pas utilisés pour la production est affecté aux dépenses administratives.
140
C. Immobilisations incorporelles à durée de vie utile indénie
Toutes les immobilisations incorporelles ont une durée d’utilité déterminée, à l’exception des actifs suivants, inclus
dans la catégorie marques et licences :
a. Dénomination commerciale « Fulgor » (valeur comptable de 1,4 million d’euros au 31 décembre 2021)
Cette appellation porte sur le secteur des câbles sous-marins de moyenne tension et des câbles terrestres haute
tension dans lequel Fulgor exerçait des activités avant son acquisition par Hellenic Cables en 2011, et qui est assorti
d’avantages économiques substantiels. Sur la base de l’analyse de facteurs pertinents (par exemple, taux de
notoriété, absence d’engagement de longue durée auprès d’une clientèle large, développement futur du secteur), la
durée d’utilité de la marque est considérée comme étant indénie.
b. Licence d'utilisation portuaire à Soussaki, Corinthe (valeur comptable de 8,3 millions d'euros au 31 décembre 2021)
Fulgor détient une licence pour l’utilisation permanente et exclusive du port situé sur le site de l’usine, dans la
localité de Soussaki, à Corinthe. Ce port est nécessaire pour les activités de production de câbles sous-marins
moyenne et haute tension. Depuis l’acquisition de la société, des investissements importants en vue de la
modernisation et de l’agrandissement de la capacité de production de câbles sous-marins haute tension ont été
réalisés. Depuis 2014, la production a commencé comme prévu. La durée de vie utile de cet actif est considérée
comme étant indénie, car l’utilisation de ces installations portuaires est prévue pour une durée indéterminée dans
le contexte du développement signicatif de ce secteur.
D. Tests de dépréciation
Ces immobilisations incorporelles ne générant pas de ux de trésorerie indépendants, il a été jugé pertinent
d’effectuer le test de dépréciation en se basant sur l’UGT du site de production de câbles sous-marins de Fulgor qui
intègre ces actifs. Pour calculer la valeur d’usage de ces immobilisations, des projections des ux de trésorerie
fondées sur des estimations de la Direction pour une période de cinq ans (2022 - 2026) ont été utilisées. Ces
projections tiennent compte des contrats déjà signés, ainsi que des contrats attendus en Grèce et à l’étranger.
L’UGT des câbles sous-marins exerce ses activités sur la base de projets. Par conséquent, les hypothèses relatives à
la croissance du chiffre d’affaires et de la rentabilité se fondent sur les contrats déjà signés et sur ceux qui devraient
être entrepris au cours de la période à suivre. Les principales hypothèses concernant les opérations de l’UGT et les
projets à réaliser sur la période de cinq ans à venir sont les suivantes :
• Utilisation progressive à grande capacité de l'usine, comme en 2020 et 2021, sur la base de contrats déjà
attribués et de prévisions de contrats compte tenu de l'activité d'appel d'offres. Compte tenu de la
croissance continue, du carnet de commandes existant, de la croissance de l'activité des énergies
renouvelables dans le monde, qui est un moteur important dans les perspectives attrayantes du marché de la
production d'énergie offshore, le niveau d'activité continuellement élevé devrait être maintenu tout au long
de la période 2022-2026.
• Dépenses d'investissement d'environ 102 millions d'euros au cours des 5 années suivantes, an de couvrir les
besoins estimés en production et en capacité. Les dépenses d'investissement reètent les investissements à des
ns de maintenance et les prévisions de croissance organique. Pour la période terminale, les investissements
sont xés à un niveau égal aux amortissements.
• Taux de croissance annuel composé des revenus provenant des activités offshore pour la période de cinq ans à
environ 3,8 % attribuable à l'affectation de nouveaux projets principalement en Grèce, en Europe du Nord et aux
États-Unis.
• Rentabilité par projet offshore en termes d'EBITDA à environ 15 %- 25 % du chiffre d'affaires. La rentabilité
estimée par projet varie principalement en fonction des différents types de câbles, des spécications
techniques, des zones géographiques et de la durée du projet.
• Taux de croissance annuel composé des charges d'exploitation xes à environ 2,1 % pour la période de cinq ans.
Les ux de trésorerie après les cinq premières années ont été calculés à l'aide d'un taux de croissance à long terme
estimé de 1,55 %, qui reète principalement les estimations de la Direction pour l'économie mondiale ainsi que les
perspectives de croissance à long terme du secteur du câble offshore. Le taux avant impôt utilisé pour
l'actualisation de ces ux de trésorerie était de 7,71 % et était basé sur les hypothèses suivantes :
141
• Le taux sans risque a été déterminé à zéro.
• Le risque pays pour la Grèce a été déterminé à 0,81 %.
• La prime de risque de marché a été déterminée à 4,87 %, c.-à-d. stable par rapport au test de dépréciation de
l’exercice précédent.
Malgré l’intégration des prix des produits de base pour le cuivre et l’aluminium aux hypothèses lors de la réalisation du
test de dépréciation, en raison des activités de couverture entreprises et de la nature sur mesure des produits vendus
par Fulgor, la valeur de l’unité opérationnelle n’est pas affectée de manière importante par les uctuations du prix des
produits de base. Le test de dépréciation se base sur un résultat neutre des uctuations de prix des métaux.
Les résultats de ce test ont indiqué que la valeur recouvrable au 31 décembre 2021 dépasse la valeur comptable de
l'UGC de 219 millions d'euros de 524 millions d'euros.
Une analyse de sensibilité portant sur les principales hypothèses du modèle (taux d’actualisation et croissance
perpétuelle) a été réalisée an de vérier l’adéquation de la marge de sécurité. Les résultats de cette analyse de
sensibilité ont indiqué que le montant recouvrable excède la valeur comptable de l’UGT. Les hypothèses peuvent
changer comme suit pour que la valeur recouvrable soit égale à la valeur comptable :
Hypothèses utilisées Variation de taux
(en points de pourcentage)
Taux d'actualisation 7,71 % +12,0 ppc
Taux de croissance à l’inni 1,55 % -61,8 ppc
20. Immeubles de placements
A. Rapprochement de la valeur comptable
Montants en milliers d’euros 2021 2020
Solde au 1er janvier 764 764
Perte de valeur - -
Solde au 31 décembre 764 764
Valeur comptable brute 1.348 1.348
Amortissements cumulés et pertes de valeur (584) (584)
Valeur comptable au 31 décembre 764 764
Au 31 décembre 2021, les immeubles de placements consistent en plusieurs propriétés foncières, en Grèce. Aucun
d’entre eux n’est loué actuellement. Ces propriétés ne sont pas actuellement utilisées par Cenergy Holdings et sont
détenues soit pour réaliser une plus-value en capital soit pour être louées dans un avenir proche.
B. Évaluation de la juste valeur – perte de valeur et reprise ultérieure
Selon l’évaluation de la direction, au cours de la période en cours, il n’y avait aucune indication de perte de valeur ou
de reprise de perte de valeur d’un bien immobilier. La juste valeur des immeubles de placement s'élève à 804
milliers d'euros au 31 décembre 2021 en ligne avec 2020, tandis que la perte de valeur cumulée s'élève à 584 milliers
d'euros. Les facteurs utilisés pour la mesure de la juste valeur des immeubles de placement ont été classés au niveau
2, en fonction des techniques d'évaluation utilisées.
C. Restrictions - obligations contractuelles
Il n’existe pas de restrictions ni d’obligations particulières dans la gestion des immeubles de placements.
142
21. Entités mises en équivalence
A. Rapprochement des valeurs comptables
Montants en milliers d’euros 2021 2020
Solde au 1er janvier 34.539 34.583
Modication de la méthode comptable - 168
Solde retraité au 1er janvier 34.539 34.751
Quote-part dans le résultat après impôt 1.855 849
Quote-part dans les autres éléments du résultat global (94) (138)
Acquisitions - 3.285
Dividendes reçus (656) (915)
Ecarts de change 786 (3.292)
Solde au 31 décembre 36.431 34.539
En janvier 2020, la liale CPW America a acquis une participation de 20 % de Bellville Tube Company, basée au
Texas, aux États-Unis, en échange de 3,3 millions de dollars américains. Bellville Tube Company fabrique des
produits tubulaires en acier pour le marché local. En raison des changements intervenus au cours de la période
précédente dans la structure de participation de l'entreprise associée, la participation détenue au 31 décembre 2021
et 2020 était de 19,4 %.
Aucun ajout ou aliénation d'actions dans des participations comptabilisées n'a eu lieu en 2021.
B. Informations nancières par entreprise associée
Les tableaux suivants présentent les informations nancières par entreprise associée. L'information nancière
fournie reète les montants des états nanciers des entreprises associées concernées.
2021
Société Résultat des Pourcentage
Pays de l'activité Chiffre activités Résultat de la
Montants en milliers d’euros principale d'affaires poursuivies global total participation
STEELMET S.A. Grèce 39.478 825 713 29,56 %
DIA.VIPE.TVIH. S.A. Grèce 2.447 127 131 26,19 %
AO TMK-CPW Russie 70.009 1.910 1.910 49,00 %
INTERNATIONAL TRADE S.A. Belgique 1.438.330 5.816 5.516 20,50 %
BELLVILLE TUBE COMPANY États-Unis 20.238 (2.837) (2.837) 19,40 %
Société Actifs Actifs Passifs Passifs
Montants en milliers d’euros Segment courants non courants courants non courants
STEELMET S.A. Autres activités 7.847 3.561 7.937 1.710
DIA.VIPE.TVIH. S.A. Tubes d’acier 1.968 12.070 193 8.191
AO TMK-CPW Tubes d’acier 64.836 5.004 46.926 23
INTERNATIONAL TRADE S.A. Autres activités 187.131 7.681 145.803 6.461
BELLVILLE TUBE COMPANY Tubes d’acier 422 13.744 3.988 3.418
143
2020
Société Résultat des Pourcentage
Pays de l'activité Chiffre activités Résultat de la
Montants en milliers d’euros principale d'affaires poursuivies global total participation
STEELMET S.A. Grèce 32.052 786 755 29,56 %
DIA.VIPE.TVIH. S.A. Grèce 2.487 109 109 26,19 %
AO TMK-CPW Russie 41.141 1.775 1.775 49,00 %
INTERNATIONAL TRADE S.A. Belgique 990.559 3.192 2.562 20,50 %
BELLVILLE TUBE COMPANY Etats-Unis 14.548 (4.826) (4.826) 19,40 %
Société Actifs Actifs Passifs Passifs
Montants en milliers d’euros Segment courants non courants courants non courants
STEELMET S.A. Autres activités 6.786 3.049 6.515 1.652
DIA.VIPE.TVIH. S.A. Tubes d’acier 1.882 12.235 352 8.241
AO TMK-CPW Tubes d’acier 25.397 4.734 9.794 -
INTERNATIONAL TRADE S.A. Autres activités 141.997 8.559 105.841 7.082
BELLVILLE TUBE COMPANY Tubes d’acier 1.975 14.200 3.773 3.428
Le tableau suivant analyse la participation dans AO TMK-CPW et d'autres entreprises associées importantes:
Au 31 décembre
Montants en milliers d’euros 2021 2020
Actifs nets de AO TMK-CPW au 1er janvier (100 %) 20.336 26.011
Résultat global total de AO-CPW (100 %) 1.910 1.775
Ecarts de change (100 %) 1.493 (6.120)
Dividendes (100 %) (849) (1.330)
Actifs nets de AO TMK-CPW au 31 décembre (100 %) 22.891 20.336
Valeur comptable de la participation dans AO TMK-CPW au 31 décembre (49 %) 11.216 9.965
Valeur comptable de la participation dans International Trade S.A. 21.481 20.473
Valeur comptable de la participation dans Bellville Tube Company 1.732 2.162
Valeur comptable de la participation dans d'autres entreprises
associées individuellement immatérielles 2.002 1.940
Total 36.431 34.539
Il n’existe aucune restriction sur la capacité des coentreprises ou des entreprises associées à transférer des fonds vers la
Société sous la forme de dividendes en espèces, ou de rembourser des prêts ou des avances consentis par la Société.
Il n’existe aucune quote-part non comptabilisée des pertes d’une entreprise associée, tant pour la période sous
revue que pour les périodes cumulées.
22. Autres investissements
Montants en milliers d’euros 2021 2020
Solde au 1er janvier 5.657 5.015
Acquisitions - 26
Variation de la juste valeur 156 640
Cessions - (24)
Solde au 31 décembre 5.812 5.657
144
Les autres placements sont des titres de participation à la juste valeur par le biais des autres éléments du résultat
global et concernent des actions non cotées (instruments de capitaux propres) d'entités grecques.
23. Instruments dérivés
Le tableau suivant présente la valeur comptable des instruments dérivés :
Au 31 décembre
Montants en milliers d’euros 2021 2020
Actifs non courants
Options 944 871
Total 944 871
Actifs courants
Contrats de change à terme - forward 536 584
Total 536 584
Passifs courants
Contrats de change à terme - forward 1.397 143
Contrats à terme - future 1.199 2.433
Total 2.596 2.576
Comptabilité de couverture
Les sociétés de Cenergy Holdings détiennent des instruments nanciers dérivés aux ns de couverture des ux de
trésorerie et de la juste valeur.
Les instruments nanciers dérivés précités couvrent des risques découlant de ce qui suit :
• Fluctuations des cours des métaux ;
• Fluctuations des cours de change.
L’échéance et la valeur nominale des instruments dérivés détenus par les sociétés de Cenergy Holdings
correspondent à l’échéance et à la valeur nominale des actifs et des passifs sous-jacents (les éléments couverts).
Les instruments dérivés détenus par les sociétés de Cenergy Holdings concernent principalement :
• Les contrats à terme destinés à couvrir le risque lié à la variation des cours des métaux cotés au LME (London
Metal Exchange) et utilisés comme matières premières par les sociétés de Cenergy Holdings dans le segment
Câbles (principalement le cuivre et l’aluminium). Ces opérations de couverture sont répertoriées comme des
couvertures de ux de trésorerie.
• Les contrats de change à terme destinés à couvrir le risque découlant des uctuations des cours de change du
dollar américain et de la livre sterling (c’est-à-dire les devises auxquelles les sociétés de Cenergy Holdings sont
principalement exposées). Ces contrats sont répertoriés comme des instruments de couverture de la juste valeur
ou des ux de trésorerie, selon l’élément sous-jacent. Lorsqu’ils sont utilisés à des ns de couverture du risque
de change sur les créances clients et fournisseurs libellés en devises étrangères, les contrats de change à terme
sont répertoriés comme des instruments de couverture de la juste valeur. Lorsqu’ils sont utilisés à des ns de
couverture du risque de change sur les ventes prévues de biens ou l’achat de matériaux, les contrats de change
à terme sont répertoriés comme des couvertures de ux de trésorerie.
Les instruments dérivés sont comptabilisés lorsque les sociétés de Cenergy Holdings concluent la transaction
destinée à couvrir la juste valeur des créances, dettes ou engagements (couverture de la juste valeur), ou des
transactions hautement probables (couverture des ux de trésorerie).
Couvertures de la juste valeur
Les instruments dérivés sont désignés comme instruments de couverture de la juste valeur lorsque l’exposition aux
145
variations de la juste valeur d’un actif ou d’un passif nancier comptabilisé est couverte. Les variations de la juste
valeur des instruments dérivés qui sont répertoriés et qualiés comme des instruments de couverture de la juste
valeur sont comptabilisées dans le compte de résultat consolidé comme des variations de la juste valeur des
éléments couverts qui sont attribuables au risque couvert.
Couvertures des ux de trésorerie
La part effective des variations de la juste valeur des instruments dérivés répertoriés comme des instruments de
couverture de ux de trésorerie est comptabilisée dans les autres éléments du résultat global, au poste « Réserve
de couverture ». Le gain ou la perte de la part non effective est comptabilisé au compte de résultat.
Les montants comptabilisés au poste « Réserve de couverture » sont reclassés au compte de résultat consolidé des
périodes pendant lesquelles l’événement couvert se produit, c’est-à-dire à la date de réalisation de la transaction
prévue qui constitue l’objet de la couverture ou quand l’élément couvert affecte le résultat (par exemple, dans le cas
d’une vente à terme d’aluminium, la réserve est comptabilisée au compte de résultat consolidé après le règlement
en espèces net du contrat à terme et à la date de la vente de l’aluminium).
Lorsqu’un élément couvert est vendu ou lorsque la quote-part de couverture ne répond plus aux critères de
comptabilité de couverture, la comptabilité de couverture est interrompue anticipativement, les montants imputés à
la « Réserve de couverture » sont conservés en sous forme de réserve et sont reclassés au compte de résultat
consolidé lorsque l’actif couvert impacte le résultat. En cas de couverture d'une transaction future prévue qui ne
devrait plus se produire, les montants comptabilisés dans la « Réserve de couverture » sont reclassés en résultat.
La variation de juste valeur comptabilisée dans les capitaux propres dans le cadre de la couverture des ux de
trésorerie au 31 décembre 2020 sera transférée dans l'état consolidé des résultats en 2021, étant donné que tous les
événements couverts se produiront (les transactions prévues auront lieu ou les éléments couverts impacteront le
résultat) en 2021.
Les sociétés de Cenergy Holdings examinent l’efcacité de la couverture des ux de trésorerie au commencement
(de manière prospective) en comparant les termes critiques de l’instrument de couverture avec les termes critiques
de l’élément couvert et, par la suite, lors de chaque date de reporting (de manière rétrospective), en appliquant,
d’une manière cumulée, la méthode de la compensation en dollar.
Les résultats des activités de couverture des sociétés de Cenergy Holdings gurant dans le compte de résultat sont
présentés pour les contrats à terme de métal et les contrats de change dans « Chiffre d’affaires » et « Coût des
ventes ». Les montants comptabilisés au compte de résultat sont les suivants :
Pour l’exercice clos le 31 décembre
Montants en milliers d’euros 2021 2020
Gain / (perte) sur les contrats à terme (14.166) (3.308)
Gain / (perte) sur les contrats de change à terme (189) 424
Total (14.355) (2.884)
Le bénéce ou la perte relative aux instruments dérivés utilisés à des ns de couverture des ux de trésorerie et
comptabilisés à la rubrique Autres éléments du résultat global (Réserve de couverture) au 31 décembre 2021 sera
comptabilisé dans le compte de résultat au cours de l’exercice nancier suivant.
Options liées à l'entreprise associée Bellville Tube Company
Selon le contrat d’achat des actions de la Bellville Tube Company signé en 2020, les actionnaires de la Bellville tube
Company ont accordé à CPW America une option d’achat pour l’achat du capital-actions restant en circulation de la
Bellville Tube Company. Le calcul du prix d'achat décrit dans l’option d’achat est basé sur une formule
prédéterminée. La période d'exercice de l'option d'appel commence en 2022 et expire en 2025. Après l'exercice de
l'option d'achat, CPW America détiendra 100 % du capital-actions en circulation de Bellville Tube Company.
En outre, le contrat d'achat prévoit que si CPW America n'exerce pas l'option d'achat décrite ci-dessus, CPW
America aura l'option (« option de vente »), mais pas l'obligation, pendant la période 2022-2025 d'exiger des
146
actionnaires de Bellville Tube Company de racheter tous, mais pas moins que toutes, les actions de Bellville Tube
Company alors détenues par CPW America. Le prix d'achat global des actions rachetées si l'option de vente est
exercée sera de 3,3 millions de dollars américains, soit le montant initialement versé.
Les options décrites ci-dessus ont été comptabilisées dans l'état de la situation nancière. En fonction des intrants
utilisés pour déterminer la juste valeur des options d'achat et de vente, ces options sont classées au niveau 3. Les
options sont évaluées en USD et sur la base des taux de change de n d'année, l'évaluation de ces options était de
944 milliers d'euros. L'évaluation des options d'achat a été basée sur une méthodologie d’évaluation largement
accepté compte tenu de la complexité du plan d'options.
Les données de base utilisées dans le modèle d'évaluation sont les suivants :
• juste valeur de la part détenue dans l'entreprise associée, qui dépend à son tour du chiffre d'affaires attendu, des
marges d'EBITDA et des besoins futurs en fonds de roulement de l'entreprise associée- taux d'actualisation
applicable
• probabilité de défaut de la contrepartie.
En ce qui concerne les justes valeurs des options d'achat et de vente, des changements raisonnablement possibles à
la date de déclaration à l'un des intrants non observables signicatifs indiqués ci-dessus, en gardant d'autres
intrants constants, auraient l’effet suivant :
• Si le taux d'actualisation était supérieur de 1%, la juste valeur des options serait inférieure de 6 milliers d'euros,
soit 0,6%.
• Si la juste valeur des actions détenues était supérieure de 10%, la juste valeur des options serait inférieure de 146
milliers d'euros, soit 15,3%.
• Si la probabilité de défaut de la contrepartie était supérieure de 10%, la juste valeur des options serait inférieure
de 255 milliers d'euros, soit 26,6%.
24. Capital et réserves
A. Capital social et primes d’émission
Le capital social en circulation et le nombre d'actions de la Société sont les suivants :
• Capital social en circulation : 117.892.172,38 euros ; et
• Nombre total d'actions : 190.162.681.
Les actions de la Société n’ont pas de valeur nominale. Les porteurs d'actions ont droit à un vote par action aux
assemblées des actionnaires de la Société.
Les primes d’émission de la Société s’élèvent à 58.600 milliers d’euros.
B. Nature et objet des réserves
(a) Réserve légale
En application de la législation scale belge, les sociétés sont obligées d’allouer 5 % de leurs bénéces à la réserve
légale, jusqu’à ce que celle-ci atteigne 10 % du capital social. La distribution de la réserve légale est interdite.
En application de la législation grecque sur les sociétés, celles-ci sont tenues d’allouer chaque année au moins 5 % de
leurs bénéces annuels nets à leur réserve légale, jusqu’à ce que celle-ci atteigne au moins un tiers du capital social de
la société. La distribution de la réserve légale est interdite, mais elle peut être utilisée pour compenser les pertes.
(b) Réserve de couverture
La réserve de couverture comprend la quote-part effective de la variation nette cumulée de la juste valeur des
instruments utilisés aux ns de couverture des ux de trésorerie en attente de comptabilisation ultérieure au
compte de résultat, car les ux de trésorerie couverts ont une incidence sur le résultat.
(c) Réserve de la juste valeur par le biais des autres éléments du résultat global
Cette catégorie se rapporte aux réserves constituées par l'application des dispositions de l'IFRS 9 concernant le
traitement des autres placements classés dans la catégorie ci-après.
147
(d) Réserves spéciales
Cette catégorie concerne les réserves formées par l’application des dispositions de certaines lois sur le
développement qui accordent des avantages scaux aux sociétés qui ont investi leurs bénéces plutôt que de les
distribuer aux actionnaires. Plus précisément, les réserves décrites ont soit épuisé leur dette d’impôts sur leur revenu
ou soit ont été exemptées dénitivement de l'impôt sur le revenu, après la n d’une période déterminée à compter
de la réalisation des investissements qu'ils concernent.
(e) Réserves immunisées
Cette catégorie concerne les réserves formées en application des dispositions de certaines lois scales et sont
exonérées de l’impôt sur le résultat, à condition qu’elles ne soient pas distribuées aux actionnaires. Dans le cas où
ces réserves sont distribuées, elles seront imposées en utilisant le taux d’imposition applicable à cette date.
(f) Réserve de conversion
La réserve pour l’écart de conversion contient les différences de change résultant de la conversion des états
nanciers des activités à l’étranger.
C. Rapprochement des réserves
Réserve de
la juste
valeur par
les autres
Réserves Réserve de éléments Réserves Réserves Réserve de Total
Montants en milliers d’euros légales couverture du résultat spéciales immunisées conversion
Solde au 1er janvier 2020 7.619 (949) - 9.263 36.318 (17.552) 34.699
Autres éléments du résultat global,
nets d'impôts - (681) 640 - - (4.324) (4.364)
Transfert de réserves 93 - - - - - 93
Solde au 31 décembre 2020 7.712 (1.630) 640 9.263 36.318 (21.876) 30.427
Solde au 1er janvier 2021 7.712 (1.630) 640 9.263 36.318 (21.876) 30.427
Autres éléments du résultat global,
nets d'impôts - 107 156 - - 643 906
Transfert de réserves 1.107 - - - 660 - 1.767
Acquisition de participations minoritaires 17 3 - - 38 (100) (41)
Solde au 31 décembre 2021 8.836 (1.519) 796 9.263 37.016 (21.333) 33.059
25. Gestion du capital
La politique des sociétés de Cenergy Holdings consiste à maintenir une structure du capital solide an de préserver
la conance des investisseurs, des créanciers et du marché et de soutenir le développement futur de leurs activités.
Le Conseil d'administration surveille de près le rendement du capital et le niveau des dividendes distribués aux
porteurs d'actions ordinaires.
Le Conseil d’administration vise à maintenir un équilibre entre une rentabilité sur capitaux propres plus élevée qui
serait possible grâce à un recours plus important à l’emprunt, et les avantages et la sécurité procurés par une
structure de capital solide. Dans ce contexte, le Conseil d’administration surveille le Rendement des Capitaux
Investis (RCI), qui est déni comme étant l’EBIT (résultat de la période avant impôt et charges nancières nettes)
divisé par les capitaux investis (c’est-à-dire les capitaux propres et la dette). Le Conseil d’administration recherche
des opportunités et examine la possibilité d’utiliser l’endettement des sociétés de Cenergy Holdings qui ont un RCI
relativement élevé (en tout cas supérieur au coût de la dette) et de diminuer l’endettement des sociétés qui
traversent une période relativement faible en termes de RCI.
148
Montants en milliers d’euros 2021 2020*
Résultat de la période 22.079 24.922
Impôt sur le résultat 8.434 10.683
Résultat nancier net 28.985 31.640
EBIT 59.498 67.244
Capitaux propres 277.541 254.887
Dette à long terme (y compris Obligations locatives) 177.020 178.306
Dette à court terme (y compris Obligations locatives) 216.915 233.344
Capitaux investis 671.477 666.537
Rendement des capitaux investis 8,9 % 10,1 %
* L'information comparative est reformulée en raison de l'application rétroactive de la décision de l'IFRIC intitulée « attribution des
avantages aux périodes de service ». Voir la note 5.22, pour plus de détails sur le retraitement des chiffres des années antérieures.
26. Dette
A. Aperçu
Au 31 décembre
Montants en milliers d’euros 2021 2020
Passifs non courants
Emprunts bancaires garantis 5.791 6.833
Emprunts bancaires non garantis 5.219 11.084
Emprunts obligataires garantis 35.698 81.835
Emprunts obligataires non garantis 128.233 74.874
Emprunts et dettes nancières - long terme 174.941 174.625
Obligations locatives - long terme 2.080 3.681
Total dette à long terme 177.020 178.306
Passifs courants
Emprunts bancaires garantis 5.470 6.909
Affacturage avec recours 7.931 2.245
Emprunts bancaires non garantis 170.796 180.692
Emprunts obligataires garantis - part courante 4.385 13.798
Emprunts obligataires non garantis - part courante 18.326 19.354
Emprunts bancaires garantis - part courante 3.058 2.543
Emprunts bancaires non garantis - part courante 5.733 6.050
Emprunts et dettes nancières - court terme 215.699 231.592
Obligations locatives - court terme 1.216 1.752
Total dette à court terme 216.915 233.344
Total de la dette 393.935 411.650
Des informations sur l’exposition au risque de taux d’intérêt, de change et de liquidité des sociétés de Cenergy
Holdings sont présentées à la note 30.
149
Les échéances des emprunts non courants sont les suivantes :
Montants en milliers d’euros 2021 2020
Entre 1 et 2 ans 78.110 42.338
Entre 2 et 5 ans 71.193 111.759
Plus de 5 ans 27.717 24.209
Total 177.020 178.306
Les taux d’intérêt moyens pondérés effectifs des principales catégories d’emprunts et dettes nancières à la date de
clôture sont les suivants :
Au 31 décembre 2021 Au 31 décembre 2020
Montants en milliers d’euros Valeur comptable Taux d'intérêt Valeur comptable Taux d'intérêt
Prêts bancaires (non courants) - EUR 11.010 2,8 % 17.681 2,6 %
Prêts bancaires (non courant) - USD - - 37 1,0 %
Prêts bancaires (courant) - EUR 190.375 3,4 % 195.441 3,5 %
Prêts bancaires (courant) - GBP 1 3,0 % 1.437 3,0 %
Prêts bancaires (courant) - USD - - 198 1,0 %
Prêts bancaires (courant) - RON 2.613 3,8 % 1.562 4,0 %
Emprunts obligataires - EUR 186.641 3,8 % 189.860 4,3 %
En 2021, les liales de Cenergy Holdings ont obtenu de nouveaux prêts bancaires, qui s’élevaient à 89,3 millions
d’euros et ont remboursé des prêts bancaires de 108,1 millions d’euros arrivant à échéance durant l’année. Les
nouveaux prêts sont principalement des prélèvements provenant de facilités de crédit renouvelables existantes et
de nouveaux prêts ayant des conditions et des modalités similaires, des facilités de nancement de projet ainsi que
six nouveaux prêts à long terme, décrits ci-dessous. Les emprunts et dettes nancières avaient un taux d'intérêt
effectif moyen de 3,6 % (2020 : 3,8 %).
En 2021, le Groupe a obtenu les prêts à long terme suivants :
- Le segment Câbles a émis trois prêts obligataires d'une valeur totale de 50 millions d'euros. Plus précisément :
• Hellenic Cables a conclu un accord avec une grande banque grecque pour un emprunt obligataire « vert » de 20
millions d'euros, conformément aux principes nanciers ESG, avec une durée initiale de 2 ans à compter de la
date de signature.
• Fulgor a également conclu un accord avec une grande banque grecque pour un emprunt obligataire « vert » de
20 millions d'euros, conformément aux principes nanciers ESG, avec une durée initiale de 2 ans à compter de la
date de signature. Les deux emprunts obligataires soutiendront les besoins en fonds de roulement pour la
conception, la production, l'installation et l'exploitation de systèmes de câbles sous-marins et terrestres dans le
cadre de projets liés au transport d'énergie à partir de sources d'énergie renouvelables et à l'interconnexion
électrique des îles.
• Fulgor a conclu un accord avec une banque grecque pour un emprunt obligataire à long terme de 10 millions
d'euros sur 6 ans à compter de la date de signature.
- Le segment Tubes d'acier a émis trois emprunts obligataires d'une valeur totale de 21,6 millions d'euros. Plus
précisément :
• Corinth Pipeworks a conclu un accord avec une grande banque grecque pour emprunt obligataire à long terme
de 10 millions d’euros pendant 2 ans à compter de la date de signature.
• Corinth Pipeworks a conclu un accord avec une banque grecque pour un emprunt obligataire à long terme de 7
millions d’euros pendant 5 ans à compter de la date de signature.
• Corinth Pipeworks a conclu un accord avec une grande banque grecque pour un emprunt obligataire à long
terme de 4,6 millions d’euros pendant 5 ans à compter de la date de signature.
150
Tous les emprunts obligataires à long terme ci-dessus sont entièrement prélevés.
Durant le quatrième trimestre 2021, Hellenic Cables et Corinth Pipeworks ont remboursé les emprunts obligataires
syndiqués initialement reçus en 2013 et reportés en 2018. Les montants totaux, y compris les remboursements
prévus en décembre 2021, remboursés étaient respectivement de 36,6 millions d'euros et de 14,0 millions d'euros.
Pour ces emprunts obligataires, les hypothèques sur les biens immobiliers, les installations et le matériel ainsi que
les annonces de nantissements sur les stocks ont été enregistrées en faveur des syndications bancaires. Les liales
ont pris toutes les mesures appropriées pour lever ces prêts hypothécaires et ces engagements; toutefois, ce
processus n'a pas encore été nalisé.
Les facilités à court terme sont principalement des facilités de crédit renouvelables, qui nancent les besoins en
fonds de roulement et des projets spéciques en cours et nouveaux.
Au 31 décembre 2021, le passif à court terme consolidé de Cenergy Holdings dépassait de 38,2 millions d’euros
l’actif consolidé à court terme (30,8 millions d'euros le 31 décembre 2020) : 44,2 millions d'euros). Même ainsi, les
liales de Cenergy Holdings n’ont jamais éprouvé dans le passé de problèmes de nancement de leurs activités, de
renouvellement de leurs lignes couvrant les besoins en fonds de roulement ou de renancement des emprunts et
dettes nancières à long terme. La Direction s'attend à ce que les remboursements obligatoires de facilités
bancaires soient effectués avec des ux de trésorerie opérationnels ou des lignes de crédit actuellement non
utilisées et conrmées. En ce qui concerne le nancement d’activités axées sur des projets, les liales de Cenergy
Holdings ont obtenu les fonds nécessaires par le biais de facilités de nancement de projets.
Les hypothéques en faveur des banques ont été enregistrées sur les biens immobiliers, les installations et les
équipements des liales. La valeur comptable des actifs hypothéqués est de 49 millions d’euros.
Dans les contrats d’emprunts bancaires des sociétés de Cenergy Holdings, il existe des clauses de changement de
contrôle qui accordent aux prêteurs un droit de remboursement anticipé.
Aucun incident eu égard à un non-respect des conditions des emprunts souscrits par les sociétés de Cenergy
Holdings ne s’est produit en 2021.
B. Rapprochement des variations des passifs et de ux de trésorerie liés aux activités de nancement
2021 2020
Emprunts Emprunts
et dettes Obligations Total et dettes Obligations Total
Montants en milliers d’euros nancières locatives nancières locatives
Solde au 1er janvier 406.217 5.433 411.650 498.556 5.758 504.314
Variations des ux de trésorerie
de nancement
Produit des nouveaux emprunts 89.315 - 89.315 38.030 - 38.030
Remboursement des emprunts (108.104) - (108.104) (132.217) - (132.217)
Paiements d’obligations locatives - (1.747) (1.747) - (1.267) (1.267)
Total des variations des ux de
trésorerie de nancement (18.789) (1.747) (20.536) (94.187) (1.267) (95.454)
Autres variations :
Nouveaux contrats de location - 909 909 - 1.628 1.628
Effet des variations des cours de change
(75) 6 (70) (133) (92) (225)
Coûts d'emprunt capitalisés 522 - 522 505 - 505
Charges d’intérêt 16.379 207 16.585 20.079 212 20.291
Intérêts versés (14.288) (207) (14.495) (18.603) (212) (18.815)
Fin de contrat - (173) (173) - (573) (573)
Modications - - - - (20) (20)
Autre mouvement (459) - (459) - - -
Reclassications 1.132 (1.132) - - (20) (20)
3.212 (391) 2.821 1.848 943 2.790
Solde au 31 décembre 390.640 3.296 393.935 406.217 5.433 411.650
151
27. Dettes fournisseurs et autres créditeurs
Au 31 décembre
Montants en milliers d’euros Note 2021 2020
Fournisseurs 169.388 114.881
Effets à payer 214.722 93.230
Contributions à la sécurité sociale 11 2.366 2.561
Dettes fournisseurs vis-à-vis des parties liées 36 12.525 9.026
Créditeurs divers 2.932 5.195
Charges à imputer 17.990 20.644
Autres taxes 2.699 3.771
Total 422.622 249.309
Solde courant des dettes fournisseurs et autres créditeurs 422.622 249.092
Solde non courant des dettes fournisseurs et autres créditeurs - 217
Solde au 31 décembre 422.622 249.309
L'augmentation des dettes fournisseurs et autres créditeurs est principalement attribuée à l'amélioration des
conditions de crédit convenues avec les partenaires de la chaîne d'approvisionnement du Groupe, principalement
pour l'achat de matières premières primaires.
Le poste «effets à payer» du tableau ci-dessus concerne des arrangements de nancement fournisseur liés à l'achat
de matières premières primaires, telles que le cuivre, l'acier, etc. dont les délais de paiement peuvent être plus longs
que d'habitude pour ce type de fournitures.
28. Subventions
Montants en milliers d’euros Note 2021 2020
Solde au 1er janvier 16.487 14.006
Nouvelles subventions reçues au cours de l'année 42 317
Nouvelles subventions pour lesquelles la réception est en attente - 3.073
Amortissement des subventions 8.A (728) (908)
Effet de la variation des cours de change 3 (1)
Solde au 31 décembre 15.804 16.487
Des subventions publiques ont été obtenues dans le cadre d’investissements en immobilisations corporelles.
Les conditions liées aux subventions reçues par les sociétés de Cenergy Holdings ont toutes été respectées au 31
décembre 2021.
29. Provisions
Montants en milliers d’euros Note 2021 2020
Solde au 1er janvier - -
Frais pour l'année 8.B 12.842 -
Effet de la variation des cours de change 568 -
Solde au 31 décembre 13.410 -
152
30. Instruments nanciers
A. Classications comptables et justes valeurs
Le tableau suivant reprend les valeurs comptables des éléments d’actifs et de passifs nanciers, ainsi que leur juste
valeur, y compris leur niveau dans la hiérarchie de la juste valeur.
Au 31 décembre 2021
Montants en milliers d’euros Valeur comptable Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 Total
Investissements en capitaux propres
à la juste valeur par le biais des
autres éléments du résultat global 5.812 - - 5.812 5.812
Actifs nanciers dérivés 1.480 - 536 944 1.480
7.293 - 536 6.756 7.293
Passifs nanciers dérivés (2.596) (1.199) (1.397) - (2.596)
4.697 (1.199) (861) 6.756 4.697
Au 31 décembre 2020
Montants en milliers d’euros Valeur comptable Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 Total
Investissements en capitaux propres
à la juste valeur par le biais des
autres éléments du résultat global 5.657 - - 5.657 5.657
Actifs nanciers dérivés 1.455 - 584 871 1.455
7.112 - 584 6.528 7.112
Passifs nanciers dérivés (2.576) (2.433) (143) - (2.576)
4.536 (2.433) 441 6.528 4.536
Les différents niveaux sont les suivants :
• Niveau 1 : Prix cotés (non ajustés) sur un marché actif, pour des actifs et des passifs identiques ;
• Niveau 2 : Données directement ou indirectement observables ;
• Niveau 3 : Données non observables concernant l'actif ou le passif.
La juste valeur des actifs et passifs nanciers suivants, mesurés à leur coût amorti, est une approximation de leur
valeur comptable :
• Créances clients et autres débiteurs ;
• Trésorerie et équivalents de trésorerie ;
• Dettes fournisseurs et autres créditeurs ;
• Emprunts et dettes nancières.
De manière plus précise, la valeur comptable des emprunts et dettes nancières est considérée comme une
approximation valable de leur juste valeur, étant donné que :
• 90 % des emprunts et dettes nancières consolidés sont assortis d’un taux variable qui est une très bonne
approximation des taux courants du marché ;
• En ce qui concerne les instruments à taux xe (40,6 millions d'euros au 31 décembre 2021), le critère de la juste
valeur fondé sur les taux courants du marché indique que leur juste valeur est déterminée à 42,4 millions
d'euros.
153
Le tableau suivant montre le rapprochement entre les soldes d'ouverture et de clôture des actifs nanciers de
niveau 3, qui sont classés comme investissements en capitaux propres :
Montants en milliers d’euros 2021 2020
Solde au 1er janvier 5.657 5.015
Acquisitions - 26
Variation de la juste valeur 156 640
Cessions - (24)
Solde au 31 décembre 5.812 5.657
B. Evaluation de la juste valeur
(a) Techniques d'évaluation et données non observables signicatives
Les justes valeurs des actifs nanciers qui sont négociés sur les marchés actifs (marchés boursiers) (par exemple, les
dérivés tels que les contrats à terme, les actions, les obligations, les fonds communs de placement) sont établies en
fonction des prix publiés (données d’entrée de niveau 1) qui sont valides à la date de clôture. La juste valeur des
actifs nanciers est déterminée par leur cours vendeur tandis que la juste valeur des passifs nanciers est
déterminée par leur cours acheteur.
Les justes valeurs des actifs nanciers qui ne sont pas négociés sur des marchés actifs sont déterminées en utilisant
des techniques et des normes d’évaluation qui reposent sur les données du marché disponibles à la date de clôture.
Les justes valeurs des passifs nanciers, aux ns d'être comptabilisées dans les états nanciers, sont estimées en
fonction de la valeur actuelle des ux de trésorerie futurs découlant de contrats spéciques, en utilisant le taux
d'intérêt actuel disponible pour Cenergy Holdings et ses sociétés pour l'utilisation de moyens de crédit nancier
similaires.
Les données qui ne respectent pas les critères respectifs et qui ne peuvent pas être classées au niveau 1, mais qui
sont observables, directement ou indirectement, relèvent du niveau 2. Les instruments nanciers dérivés négociés
de gré à gré évalués sur la base de cours obtenus de courtiers relèvent de ce même niveau.
Les actifs nanciers, tels que les actions non cotées ou les régimes d'options qui ne sont pas négociés sur un
marché actif dont la mesure est fondée soit sur les prévisions des sociétés de Cenergy Holdings pour la rentabilité
future de l'émetteur, soit sur une autre méthode largement acceptable, sont classés au niveau 3.
154
Le tableau ci-dessous montre les techniques d’évaluation employées pour l’évaluation de la juste valeur, ainsi que
les données non observables signicatives utilisées :
Interrelation entre
les données d’entrée
Technique Données d’entrée non non observables clés et
Type d'évaluation observables signicatives l'évaluation de la juste valeur
Contrats de Technique de comparaison du Cotations de courtier Pas applicable
change à marché : Les justes valeurs sont
terme basées sur les cours obtenus auprès
des courtiers. Des contrats similaires
sont négociés sur des marchés
actifs et les cotations reètent les
transactions d'instruments
nanciers similaires
Contrats à terme - Valeur du marché : cours relevé sur Pas applicable Pas applicable
future un marché actif
Options Modèle d’évaluation des options : Les données d’entrée de base • Si le taux d'actualisation était
Le modèle est basé sur une utilisées dans le modèle plus élevé, la juste valeur des
méthodologie largement
d'évaluation sont les suivantes :
options serait plus faible
acceptable compte tenu de la • Juste valeur de la part • Si la juste valeur des actions
complexité du plan d'options associée, qui dépend à son détenues était plus élevée, la
tour du chiffre d'affaires juste valeur des options serait
attendu, des marges d'EBITDA plus faible
et des besoins futurs en fonds • Si la probabilité de défaut
de roulement de l'entreprise de la contrepartie était plus
• aux d'actualisation élevée, la juste valeur des
applicable options serait inférieure de
• Probabilité de défaut de 255 milliers d'euros ou 26,6 %
la contrepartie (Voir également note 23)
Titres de Méthode de l’actif net ajusté : Investissement dans Noval La juste valeur estimée
participations Selon cette méthode, le Groupe Property : Noval Property est augmenterait (diminuerait) en
non négociés sur ajuste la valeur comptable des une société immobilière qui fonction de la juste valeur des
des marchés actifs actifs et passifs d’un placement, suit un modèle de juste valeur biens immobiliers sous-
si nécessaire, pour arriver à leur pour évaluer ses actifs. Par jacents détenus
juste valeur de marché au moment conséquent, l'actif net est
de l’évaluation considéré comme une mesure
able pour l'estimation de la
juste valeur de l'investissement
(b) Transferts entre les niveaux 1 et 2
Il n’y a pas eu de transferts du niveau 2 vers le niveau 1 ou du niveau 1 vers le niveau 2 en 2021 ni en 2020.
C. Gestion du risque nancier
Cenergy Holdings et ses sociétés sont exposées au risque de crédit, de liquidité et de marché découlant de
l’utilisation de ses instruments nanciers. La présente note donne des informations sur leur exposition à chacun des
risques ci-dessus, leurs objectifs, la politique et procédures en matière d’estimation et de gestion des risques, ainsi
que la gestion du capital de Cenergy Holdings (note 25).
Les politiques de gestion des risques sont appliquées an d'identier et d'analyser les risques auxquels Cenergy
Holdings et ses sociétés sont confrontées, de xer des limites de prise de risques et de mettre en oeuvre des
systèmes de contrôle pertinents. Les politiques et les systèmes pertinents en matière de gestion des risques sont
examinés à l’occasion an de prendre en considération toutes les variations du marché et des activités des sociétés.
La mise en œuvre des politiques et procédures de gestion des risques est supervisée par le service de vérication
interne, qui effectue des vérications récurrentes et non récurrentes et les résultats de ces vérications sont notiés au
Conseil d'administration.
155
La mise en œuvre des politiques et procédures de gestion des risques est supervisée par le service de vérication
interne, qui effectue des vérications récurrentes et non récurrentes et les résultats de ces vérications sont notiés
au Conseil d'administration.
C.1. Risque de crédit
Le risque de crédit est le risque de perte nancière pour Cenergy Holdings, si un client ou une contrepartie à un
instrument nancier ne respecte pas ses obligations contractuelles. Il est principalement lié aux créances clients des
sociétés et des actifs sur contrats et des dépôts auprès des banques.
La valeur comptable des actifs nanciers représente l’exposition maximale au risque de crédit.
Au 31 décembre
Montants en milliers d’euros Note 2021 2020
Créances clients et autres - courantes 15 132.040 112.872
Créances clients et autres - non courantes 15 1.177 1.303
Actifs sur contrats 7.D 98.217 64.875
Moins :
Autres acomptes versés 15 (624) (725)
Actifs d'impôt exigible 15 (14.476) (12.064)
Autres créances 15 (4.716) (6.580)
Sous-total 211.617 159.680
Investissements en capitaux à la juste valeur par le
biais des autres éléments du résultat global 22 5.812 5.657
Trésorerie et équivalents de trésorerie 16 129.606 81.035
Instruments dérivés 23 1.480 1.455
Sous-total 136.899 88.147
Total général 348.516 247.827
(a) Créances clients et autres débiteurs et actifs sur contrats
L’exposition de Cenergy Holdings au risque de crédit est principalement inuencée par les caractéristiques
individuelles des clients. Toutefois, la direction des sociétés considère également les facteurs susceptibles
d’inuencer le risque de crédit de leurs clients, notamment le risque de défaut du secteur et du pays dans lequel les
clients exercent leur activité. À la date de clôture, aucun client ne dépasse 10 % du chiffre d’affaires consolidé et, par
conséquent, le risque commercial est réparti sur un grand nombre de clients. Toutefois, en raison du fait que les
activités de certaines liales (c.-à-d. CPW Pipe Industry, Hellenic Cable Industry et Fulgor) sont orientées vers les
projets, il y a des cas où ce seuil est dépassé individuellement pour une période assez courte. Pour 2021, ce seuil a
été dépassé par un seul client du segment Câbles, à savoir ADMIE (l’opérateur grec de transport d’électricité), en
raison de l'exécution de certains contrats signés pour des projets de câbles.
Cenergy Holdings a élaboré une politique de crédit selon laquelle chaque nouveau client est examiné sur une base
individuelle du point de vue de sa solvabilité, avant que les termes standard de paiement et de livraison lui soient
proposés. L’examen effectué par Cenergy Holdings inclut des notations externes, si elles existent et, dans certains
cas, des références bancaires. Des limites de crédit sont xées pour chaque client. Ils sont revus sur la base des
circonstances courantes et, le cas échéant, les termes de ventes et de paiement sont réajustés. En règle générale, les
limites de crédit des clients sont xées sur la base des limites d’assurance reçues pour eux par les compagnies
d’assurances et, ensuite, les créances sont assurées sur la base de ces limites.
Lors du suivi du risque de crédit des clients, ceux-ci sont regroupés selon leurs caractéristiques crédit, les
caractéristiques de l’échéance de leurs créances et les éventuels problèmes qu’ils ont présentés dans le passé du
point de vue de la recouvrabilité. Les créances clients et autres débiteurs incluent principalement des clients de
ventes en gros des liales de Cenergy Holdings. Les clients qualiés comme étant « à haut risque » sont inclus dans
une liste spéciale de clients et les ventes subséquentes doivent être payées à l’avance. Selon les antécédents du
client et son statut, les liales de Cenergy Holdings demandent des sûretés réelles ou autres (p. ex., des lettres de
garantie), an d’assurer leurs créances, le cas échéant.
156
Cenergy Holdings enregistre une dépréciation qui représente son estimation des pertes de crédit prévues
concernant les créances clients et autres débiteurs.
Au 31 décembre, l'exposition maximale au risque de crédit pour les créances commerciales et autres créances par
région géographique était la suivante :
Montants en milliers d’euros 2021 2020
Grèce 96.469 84.151
Autres états membres de l'UE 49.974 63.320
Autres pays européens 25.372 81
Asie 36.471 7.586
Amérique (Nord et Sud) 2.128 4.065
Afrique 1.204 477
Total 211.617 159.680
Au 31 décembre, l’ancienneté des créances clients et autres débiteurs qui n’étaient pas dépréciées était comme suit :
Montants en milliers d’euros 2021 2020
Ni échu ni douteux 196.749 149.942
Échu
- Jusqu'à 6 mois 13.687 6.531
- Plus de 6 mois 1.182 3.207
Total 211.617 159.680
La direction des liales estime que les montants dus jusqu’à 6 mois et plus de 6 mois sont encore entièrement
recouvrables, sur la base de l’historique des paiements et d’une analyse approfondie du risque de crédit client, y
compris les notations de crédit sous-jacentes, si celles-ci sont disponibles.
Au 31 décembre 2021 et 2020, les créances restantes échues mais non compromises concernaient essentiellement
les groupes industriels majeurs, les principaux services publics et privés et les plus importants revendeurs.
Les sociétés de Cenergy Holdings assurent la majorité de leurs créances an d'être garanties en cas de défaut. Au 31
décembre 2021, 74 % des soldes dus par des contreparties étaient assurés.
La variation de la dépréciation sur les créances clients et autres débiteurs, et actifs sur contrats se présente comme suit :
2021 2020
Créances Créances
clients et autres Actifs sur clients et autres Actifs sur
Montants en milliers d’euros débiteurs contrats Total débiteurs contrats Total
Solde au 1er janvier 24.390 143 24.533 26.678 115 26.793
Perte de valeur comptabilisée 46 175 220 292 48 341
Reprise de perte de valeur (168) - (168) (375) (21) (395)
Reprise de / (perte de valeur) sur
créances et actifs sur contrat (122) 175 53 (82) 28 (55)
Radiation (14) - (14) (321) - (321)
Ecarts de change 1.777 - 1.777 (1.884) - (1.884)
Solde au 31 décembre 26.031 318 26.349 24.390 143 24.533
157
La provision pour pertes de crédit attendues sur les créances clients et les actifs sur contrats est calculée à titre
individuel, lorsqu’il existe un indice de dépréciation. Pour les créances clients et les actifs sur contrats sans indication
de dépréciation, les pertes de crédit attendues se fondent sur les données historiques combinées aux projections
concernant les facteurs macroéconomiques qui inuent sur le risque de crédit, notamment le risque pays et les
risques liés aux secteurs d’activité des clients.
Les garanties suivantes existent pour sécuriser les créances et les actifs sur contrats non assurés :
Montants en milliers d’euros 2021 2020
Lettres de garantie bancaire - -
Dettes pouvant être compensées par des créances 8.842 3.858
Total 8.842 3.858
(b) Trésorerie et équivalents de trésorerie
Au 31 décembre 2021, Cenergy Holdings et ses sociétés détenaient de la trésorerie et des équivalents de trésorerie
pour un montant de 129.606 milliers d’euros. La trésorerie et les équivalents de trésorerie sont détenus auprès de
banques et d’institutions nancières notées de AA- à B+ par l’agence Fitch.
C.2. Risque de liquidité
Le risque de liquidité correspond au risque que Cenergy Holdings et ses sociétés éprouvent des difcultés à remplir
les obligations associées à leurs dettes nancières qui sont à régler par le transfert de liquidités ou d’un autre actif
nancier. L’approche adoptée an de gérer les liquidités consiste à s’assurer, autant que possible, qu’elles
disposeront de sufsamment de liquidités pour répondre à leurs obligations lorsque celles-ci sont dues, dans des
conditions normales, mais aussi dans des conditions de tensions, sans encourir de pertes inacceptables ou de
risquer de porter atteinte à leur réputation.
An d’éviter les risques de liquidité, Cenergy Holdings et ses sociétés procèdent à une estimation des ux de
trésorerie prévus pour l’année suivante lorsqu’elles préparent le budget annuel. En outre, elles suivent les prévisions
glissantes mensuelles concernant les ux de trésorerie du trimestre suivant, an de s’assurer disposer de
sufsamment de liquidité pour répondre aux besoins opérationnels, y compris pour couvrir leurs obligations
nancières. Cette politique ne tient pas compte de l’impact potentiel de circonstances extrêmes que l’on ne saurait
raisonnablement prévoir.
Les sociétés surveillent leurs besoins en liquidités par le biais de la société Steelmet S.A., une liale, qui convient des
modalités de nancement avec les institutions de crédit en Grèce et dans d’autres pays.
Exposition au risque de liquidité
Les passifs nanciers et les instruments dérivés basés sur des échéances contractuelles sont ventilés comme suit :
Au 31 décembre 2021 Flux de trésorerie contractuels
Valeur Jusqu'à Plus
Montants en milliers d’euros comptable 1 an 1 à 2 ans 2 à 5 ans de 5 ans Total
Prêts bancaires et affacturage avec recours
203.998 197.271 9.057 3.269 128 209.725
Obligations émises 186.641 28.065 75.683 76.223 28.413 208.391
Obligations locatives 3.296 1.665 1.046 756 - 3.467
Instruments dérivés 2.596 2.596 - - - 2.596
Dettes fournisseurs et autres créditeurs 417.557 417.557 - - - 417.557
814.089 647.154 85.785 80.256 28.542 841.736
158
Au 31 décembre 2020 Flux de trésorerie contractuels
Valeur Jusqu'à Plus
Montants en milliers d’euros comptable 1 an 1 à 2 ans 2 à 5 ans de 5 ans Total
Prêts bancaires et affacturage avec recours
216.356 202.283 9.448 9.628 461 221.821
Obligations émises 189.860 43.154 38.217 109.089 31.625 222.084
Obligations locatives 5.433 1.929 1.401 2.044 466 5.840
Instruments dérivés 2.576 2.576 - - - 2.576
Dettes fournisseurs et autres créditeurs 242.977 242.760 227 - - 242.987
657.203 492.701 49.294 120.761 32.552 695.309
Les sociétés de Cenergy Holdings ont des emprunts syndiqués qui contiennent des clauses de prêt non nancières.
En cas de manquement futur à l’une de ces clauses, les sociétés doivent rembourser leurs emprunts de manière
anticipée par rapport aux échéances indiquées dans le tableau ci-dessus. En vertu de l’accord, les engagements
sont contrôlés régulièrement et communiqués régulièrement à la direction des entreprises an d’assurer leur
conformité aux accords. À l'heure actuelle, il n'existe pas de clauses non nancières relatives au respect de certains
niveaux de ratios nanciers établis.
C.3. Risque du marché
Le risque du marché se compose des uctuations des cours des matières premières, des cours de change et des taux
d’intérêt qui ont un impact sur les résultats de Cenergy Holdings et de ses sociétés ou sur la valeur de leurs
instruments nanciers. Les sociétés de Cenergy Holdings utilisent des instruments dérivés pour gérer ce risque. En
règle générale, les sociétés s’efforcent d’appliquer une comptabilité de couverture an de gérer la volatilité du résultat.
(a) Risque de change :
Cenergy Holdings et ses sociétés sont exposées au risque de change découlant des ventes et achats réalisés, ainsi
que des prêts libellés dans une monnaie autre que la monnaie fonctionnelle de Cenergy Holdings et de ses sociétés,
qui est essentiellement l’euro. Les monnaies les plus importantes dans lesquelles ces transactions sont effectuées
sont principalement l’euro, le dollar américain et la livre sterling.
À terme, les sociétés de Cenergy Holdings couvrent la majeure partie de leur exposition aux devises étrangères liées
aux ventes et achats prévus, ainsi qu’aux créances et engagements en devise étrangère. Les sociétés de Cenergy
Holdings concluent principalement des contrats à terme avec des contreparties externes an de gérer le risque de
uctuation des cours de change ; ces contrats expirent en règle générale moins d’un an à compter de la date de
reporting. Lorsque cela est jugé nécessaire, ces contrats sont prorogés à leur expiration. Selon le cas, le risque de
change pourrait également être couvert par la souscription d’emprunts dans les devises respectives. Les intérêts
d’emprunt sont libellés dans la même devise que celle des ux de trésorerie qui découlent des activités
opérationnelles des sociétés de Cenergy Holdings.
Les investissements que Cenergy Holdings et ses sociétés réalisent dans leurs liales ne sont pas couverts, car ces
positions de change sont considérées comme étant prises à long terme et principalement en euros.
Le résumé des données quantitatives concernant l’exposition de Cenergy Holdings et de ses sociétés au risque de
change est comme suit :
Au 31 décembre 2021
Montants en milliers d’euros USD GBP RON AUTRE TOTAL
Créances clients et autres débiteurs 10.028 7.562 16.638 643 34.871
Trésorerie et équivalents de trésorerie 4.934 2.156 420 1 7.511
Emprunts et dettes nancières (4.331) - 2.613 - (6.944)
Dettes fournisseurs et autres créditeurs (21.230) (1.825) (14.162) - (37.217)
Passifs sur contrats - - (23) (4.811) (4.834)
(10.599) 7.893 260 (4.168) (6.613)
Dérivés pour couverture de risque (valeur nominale) (39.692) (21.049) - - (60.741)
Risque total (50.290) (13.156) 260 (4.168) (67.354)
159
Au 31 décembre 2020
Montants en milliers d’euros USD GBP RON AUTRE TOTAL
Créances clients et autres débiteurs 10.999 8.398 9.277 - 28.674
Trésorerie et équivalents de trésorerie 7.288 37 758 43 8.127
Emprunts et dettes nancières (732) (1.624) (1.562) - (3.918)
Dettes fournisseurs et autres créditeurs (14.280) (430) (11.023) (8) (25.741)
Passifs sur contrats (2.302) - (144) - (2.446)
974 6.381 (2.693) 35 4.696
Dérivés pour couverture de risque (valeur nominale) (16.581) (16.183) - - (32.764)
Risque total (15.607) (9.802) (2.693) 35 (28.068)
Les cours de change appliqués au cours de l’année ont été les suivants :
Cours de change moyen Cours de change de n d'exercice
2021 2020 2021 2020
USD 1,1827 1,1422 1,1326 1,2271
GBP 0,8596 0,8897 0,8403 0,8990
ROΝ 4,9208 4,8376 4,9481 4,8694
Un renforcement (affaiblissement) raisonnablement possible de l’euro, du dollar américain, de la livre sterling ou du
leu roumain par rapport aux autres devises au 31 décembre aurait affecté l’évaluation des instruments nanciers
libellés en une devise étrangère et affecté les capitaux propres et le compte de résultat pour les montants présentés
dans le tableau ci-dessous. Cette analyse part de l’hypothèse que toutes les autres variables, en particulier les taux
d’intérêt, restent constantes. Elle fait également abstraction de l’impact des ventes et achats prévus.
Compte de résultat Capitaux propres nets d'impôt
Montants en milliers d’euros Renforcement Affaiblissement Renforcement Affaiblissement
2021
USD (mouvement de 10 % par rapport à l'euro) 1.230 (1.504) 4.566 (5.580)
GBP (mouvement de 10 % par rapport à l'euro) 1.186 (1.450) 1.186 (1.450)
RON (mouvement de 10 % par rapport à l'euro) (24) 29 (24) 29
2020
USD (mouvement de 10 % par rapport à l'euro) 511 (624) 1.383 (1.690)
GBP (mouvement de 10 % par rapport à l'euro) 891 (1.089) 891 (1.089)
RON (mouvement de 10 % par rapport à l'euro) 245 (299) 245 (299)
(b) Risque de taux d'intérêt :
Exposition au risque de taux d'intérêt
Au cours de la période prolongée de taux d’intérêt bas, les sociétés de Cenergy Holdings ont adopté une politique
souple visant à garantir que 5 % à 20 % de leur exposition au risque de taux d’intérêt est à un taux xe. Ceci est
obtenu d’une part par l’utilisation d’instruments à taux xe, et d’autre part en empruntant à un taux variable
combiné à l’utilisation de swaps de taux d’intérêt comme couverture de la variabilité des ux de trésorerie
attribuable au risque de taux d’intérêt. Le prol de taux d’intérêt relatif aux instruments nanciers portant intérêt
détenus par les sociétés de Cenergy Holdings se présente comme suit :
160
Au 31 décembre
Montants en milliers d’euros 2021 2020
Instruments à taux xe
Passifs nanciers (40.574) (39.518)
Instruments à taux variable
Passifs nanciers (353.362) (372.133)
Instruments à taux xe
Le Groupe ne détient pas d’actifs ou de passifs nanciers à taux xe à leur juste valeur par le biais du compte de
résultat, et le Groupe n'utilise actuellement pas de produits dérivés (swaps de taux d'intérêt) comme instruments de
couverture selon un modèle de comptabilité de couverture de la juste valeur ou des ux de trésorerie. Par
conséquent, une variation des taux d’intérêt à la date de clôture n’aurait pas d’incidence sur le résultat ou les
capitaux propres.
Analyse de sensibilité des ux de trésorerie pour les instruments à taux variable
Une variation possible raisonnable de 0,25 % des taux d’intérêt à la date de reporting aurait augmenté ou (diminué)
les capitaux propres et le résultat à concurrence du montant indiqué ci-dessous. Cette analyse part de l'hypothèse
que toutes les autres variables, en particulier les cours de change, restent constantes.
Compte de résultat et
Capitaux propres, nets d'impôt
augmentation diminution
Montants en milliers d’euros de 0,25 % de 0,25 %
2021
Passifs nanciers (1.140) 1.140
2020
Passifs nanciers (1.314) 1.314
Actuellement, le Groupe n'utilise pas de produits dérivés (swaps de taux d'intérêt) comme instruments de
couverture selon un modèle comptable de couverture de la juste valeur ou des ux de trésorerie et, par conséquent,
l'impact présenté dans le tableau ci-dessus en termes de résultats et de capitaux propres est le même.
161
(c) Actifs et passifs dérivés désignés comme couvertures de ux de trésorerie
Le tableau ci-dessous indique les périodes pendant lesquelles les ux de trésorerie associés aux couvertures de ux
de trésorerie sont susceptibles d’avoir lieu :
2021 Flux de trésorerie attendus
Montants en milliers d’euros Valeur comptable 1-6 mois 6-12 mois > 1 ans Total
Contrats de change à terme
Actifs 536 536 - - 536
Passifs (1.141) (1.141) - - (1.141)
Contrats à terme - future
Actifs - - - - -
Passifs (1.199) (1.213) 14 - (1.199)
Options
Actifs 944 - - 944 944
Passifs - - - - -
(860) (1.818) 14 944 (860)
2020 Flux de trésorerie attendus
Montants en milliers d’euros Valeur comptable 1-6 mois 6-12 mois > 1 ans Total
Contrats de change à terme
Actifs 326 326 - - 326
Passifs - - - - -
Contrats à terme - future
Actifs - - - - -
Passifs (2.433) (2.433) - - (2.433)
Options
Actifs 871 - - 871 871
Passifs - - - - -
(1.235) (2.107) - 871 (1.235)
Le tableau ci-dessous présente des informations concernant les éléments désignés en tant qu’instruments de couverture
des ux de trésorerie pendant l’exercice et au 31 décembre 2021 et le rapprochement avec la réserve de couverture.
Poste dans Variations
l'état de de la Montant
la situation valeur de reclassé
nancière où l'instrument de la Solde
l'instrument Solde au de couverture réserve de Effet 31
Valeur de couverture 1er janvier reconnu dans couverture de d’cembre
nominale Valeur comptable est inclus 2021 les AERG en résultat change 2021
Montants en milliers d’euross Actifs Passif
Contrats de change 36.691 536 (1.141) Instruments 326 (314) (756) 139 (605)
à terme dérivés - Actifs
et (Passifs)
Contrats à terme - future 33.995 - (1.199) Instruments (2.433) 2.433 (1.199) - (1.199)
dérivés - Actifs
et (Passifs)
70.686 536 (2.340) (2.107) 2.119 (1.955) 139 (1.804)
162
(d) Risque de prix des matières premières
Les marchés des matières premières ont connu et devraient continuer à connaître des uctuations de prix. Les
liales de Cenergy Holdings sont exposées aux matières premières suivantes : acier, aluminium, cuivre et plomb. Les
liales de Cenergy Holdings utilisent donc des contrats futurs pour minimiser, lorsque cela est possible, l'exposition
à la volatilité des prix des matières premières. Les liales du segment Câbles utilisent le rapprochement des achats
et des ventes, ou des instruments dérivés (contrats futurs) an de minimiser l'effet des uctuations des prix du
métal sur leurs résultats.
Au 31 décembre 2021, le solde net des dérivés par matière première était de :
Montants en milliers d’euros 2021 2020
Aluminium - position longue / (courte) 373 487
Cuivre - position longue / (courte) (1.548) (2.859)
Plomb - position longue / (courte) (25) (58)
Nickel - position longue / (courte) - (4)
Total (1.199) (2.433)
Ces couvertures sont désignées dans une relation de comptabilité de couverture de ux de trésorerie.
C.4. Risque lié à l’environnement macro-économique et nancier
Les liales de Cenergy Holdings suivent de près et de façon continue l’évolution de l’environnement international et
national et adaptent en temps opportun leur stratégie d’affaires et leurs politiques de gestion des risques an de
minimiser l’impact des conditions macroéconomiques sur leurs opérations.
31. Impact de la pandémie Covid-19
La pandémie de Covid-19 a eu un impact limité sur la performance nancière du segment Câbles du Groupe en
2021, tandis que le segment Tubes d’acier a connu une tendance négative, principalement en raison de la baisse
continue de la demande et du report des projets de tubes d’acier. La santé et la sécurité des employés du Groupe
sont des priorités absolues de la Direction générale, qui continue de suivre de près la situation, en respectant les
directives des autorités nationales et locales et en assurant une chaîne d'approvisionnement continue. Depuis
l’apparition de la Covid-19, la Direction de Cenergy Holdings a mis en place un plan d'action à multiples facettes
pour atténuer les effets négatifs et se concentrer sur les piliers suivants :
• Protection du personnel, an d'éviter les interruptions de production ;
• Stabilité opérationnelle et engagement client ;
• Continuité de la chaîne d'approvisionnement ;
• Liquidité sufsante ;
• Résilience commerciale (ventes et commandes).
Les mesures introduites ont été mises en œuvre avec succès sur tous les sites et, jusqu'à présent, toutes les usines
de production des deux segments en Grèce, en Roumanie et en Bulgarie sont en opération sans interruption. La
continuité de la production a été maintenue, tandis que les mesures de santé et de sécurité ont été appliquées.
L'approvisionnement en matières premières a été protégé et le Groupe n'a pas été confronté à une pénurie d’aucun
des intrants critiques.
Les coûts supplémentaires - à l'exclusion des mesures de soutiens prévues par la législation locale à la suite de la
pandémie - encourus en raison de l'épidémie de coronavirus se sont élevés à 211 milliers d’euros (2020 : 1.837
milliers d’euros). Ces coûts comprennent les primes temporaires pour indemniser les employés pour l'exécution de
leurs tâches normales à risque personnel accru, les frais de nettoyage et de désinfection des installations plus
minutieusement et plus fréquemment, l'équipement médical, le personnel de garderie et d'autres dépenses et
indemnités directement associées à la pandémie de coronavirus Covid-19.
163
32. Liste des liales
Les liales de Cenergy Holdings et les pourcentages de participation détenus à la n de la période concernée sont
comme suit :
Participations directes Participations directes
Sociétés Pays et indirectes 2021 et indirectes 2020
CORINTH PIPEWORKS INDUSTRY S.A. GRÈCE 100,00 % 100,00 %
CPW AMERICA CO ÉTATS-UNIS 100,00 % 100,00 %
HUMBEL LTD CHYPRE 100,00 % 100,00 %
WARSAW TUBULAR TRADING SP. ZOO. POLOGNE 100,00 % 100,00 %
FULGOR S.A. GRÈCE 100,00 % 100,00 %
ICME ECAB S.A. ROUMANIE 99,98 % 98,59 %
LESCO OOD BULGARIE 100,00 % 100,00 %
LESCO ROMANIA S.A. ROUMANIE 65,00 % 65,00 %
DE LAIRE LTD CHYPRE 100,00 % 100,00 %
HELLENIC CABLES S.A.
HELLENIC CABLE INDUSTRY S.A. GRÈCE 100,00 % 100,00 %
HELLENIC CABLES TRADING CO ÉTATS-UNIS 100,00 % 100,00 %
HELLENIC CABLES AMERICAS CO ÉTATS-UNIS 100,00 % -
Pour toutes les entités ci-dessus, Cenergy Holdings S.A. exerce son contrôle directement et/ou indirectement.
En décembre 2021, la liale Hellenic Cables America Co. a été renommée Hellenic Cables Trading Co.
Au cours de l'année 2021, Cenergy Holdings, a créé C-Energy Americas Co, une liale à part entière aux États-Unis.
Le 6 janvier 2022, la liale C-Energy Americas Co. a été renommée Hellenic Cables Americas Co.
33. Entreprises communes
Hellenic Cables détient une participation de 62,48 % dans une entreprise commune nommée VO Cablel V.O.F.,
établie en tant que société de personnes avec Van Ord. L’objet de cette entreprise commune est de fournir et
d'installer des câbles maritimes et terrestres pour le projet Hollandse Kust (South) Alpha et le projet Hollandse Kust
(South) Beta. Le principal lieu d’opération de l’entreprise commune est aux Pays-Bas.
Hellenic Cables détient une participation de 50,77 % dans un partenariat appelé DEME Offshore NL - Hellenic Cables
V.O.F., qui a été établi en partenariat avec Tideway. Elle a pour objet la mise en œuvre d’un contrat clés en main
portant sur la fourniture et l’installation de câbles sous-marins permettant le raccordement du parc éolien offshore
de Seamade au réseau belge. Le principal lieu d’opération de l’activité conjointe est en Belgique.
Fulgor détient une participation de 10,00 % dans un partenariat appelé Fulgor – JDN Consortium, qui a été établi en
partenariat avec Jan De Nul. Le champ d'application d’entreprise commune est de signer un contrat clé en main
pour l'installation de câbles sous-marins pour l'interconnexion Crète-Péloponnèse en Grèce. Le principal lieu
d'activité de cette opération commune est en Grèce.
Les entreprises communes susmentionnées ont été formées au cours des années précédentes.
Fulgor détient une participation de 71,09 % dans un accord conjoint appelé Consortium Fulgor – Asso.subsea Ltd,
qui a été établi en partenariat avec Asso.subsea Ltd en 2021. Le champ d'application de ce entreprise commune est
d'exécuter un contrat clé en main pour la conception, la fabrication, la fourniture et l’installation du réseau de câbles
sous-marins de 150 kV reliant le parc éolien Kareas II de 330 MW au réseau continental de la Grèce. Le principal
lieu d'activité de cette opération commune est en Grèce.
Les accords relatifs au consortium VO Cablel VOF, DEME Offshore NL - Hellenic Cables V.O.F., Fulgor – JJN et Fulgor
– Asso.subsea Ltd exigent le consentement unanime de toutes les parties pour toutes les activités pertinentes. Les
deux partenaires disposent de droits directs sur les actifs du partenariat et sont solidairement responsables de ses
engagements. Ces entités sont donc classées en tant qu’entreprise commune et le Groupe reconnaît son droit direct
aux actifs, passifs, revenus et charges détenus conjointement, comme décrit à la note 5.1(g).
164
34. Engagements
A. Engagements d'achat
Les liales de Cenergy Holdings ont conclu des contrats selon leurs plans d'investissement, qui devraient être
conclus au cours de la prochaine année.
Au 31 décembre
Montants en milliers d’euros 2021 2020
Immobilisations corporelles 6.851 9.845
B. Garanties
Au 31 décembre
Montants en milliers d’euros 2021 2020
Garanties pour les engagements envers les fournisseurs 3.414 6.999
Garanties pour assurer la bonne exécution des contrats avec des clients 231.506 252.397
Garanties pour les subventions 9.573 9.573
35. Passifs éventuels
A. Litiges et examens administratifs
En ce qui concerne les exportations de Corinth Pipeworks de tubes soudés de grand diamètre (LDWP) vers les
États-Unis pour les périodes avril 2020 - avril 2021 et avril 2021 - avril 2022, des examens administratifs
supplémentaires du ministère américain du Commerce (DoC) sont attendus. Aucune provision n'a été enregistrée au
titre de ces examens administratifs en raison des faits suivants :
• pour la période avril 2020 - avril 2021, il n'y a pas eu de ventes aux États-Unis soumises à des droits
antidumping ; par conséquent, aucune charge supplémentaire n'est prévue pour cette période.
• pour la période avril 2021 - avril 2022, les ventes aux Etats-Unis soumises à des droits antidumping n'étaient pas
signicatives. L'issue d'un tel examen administratif est considérée comme très volatile et difcile à prévoir, et le
montant de tout passif qui en découle ne peut être raisonnablement estimé.
B. Passif d'impôt éventuel
Les déclarations d’impôts des liales font régulièrement l'objet de contrôles scaux dans la plupart des juridictions
où Cenergy Holdings et ses sociétés exercent leurs activités. Ces contrôles pourraient entraîner des impôts
supplémentaires. Cenergy Holdings prévoit un impôt supplémentaire par rapport au résultat de ces contrôles
scaux pour le montant prévu à régler (ou à recouvrer).
Cenergy Holdings estime que ses provisions pour passifs d’impôts sont adéquates pour toutes les années
d’imposition ouvertes sur base de son évaluation des facteurs sous-jacents, notamment des interprétations du droit
scal et de leur expérience antérieure.
165
36. Parties liées
A. Transactions avec des parties liées
Les transactions suivantes ont été conclues avec Viohalco et ses liales, avec des entités mises en équivalence et
d'autres parties liées :
Pour l’exercice clos le 31 décembre
Montants en milliers d’euros 2021 2020
Ventes de biens
Entités mises en équivalence 166.161 118.139
Autres parties liées 85.238 40.420
251.399 158.559
Ventes de services
Entités mises en équivalence 272 273
Autres parties liées 2.003 1.801
2.274 2.074
Ventes d'immobilisations corporelles
Autres parties liées - 65
- 65
Achats de biens
Entités mises en équivalence 8 17
Autres parties liées 20.744 13.973
20.752 13.990
Achats de services
Viohalco 86 82
Entités mises en équivalence 6.779 7.929
Autres parties liées 14.528 10.452
21.394 18.463
Achats d'immobilisations corporelles
Entités mises en équivalence - 96
Autres parties liées 4.414 3.638
4.414 3.733
Les autres parties liées sont des liales, des entreprises associées et des coentreprises du Groupe Viohalco.
En 2021, la valeur des ventes de marchandises à des parties liées a augmenté, en raison de l'augmentation des prix
des métaux LME et de l'augmentation du volume des ventes du segment Câbles.
166
Les soldes de clôture qui découlent des achats/ventes de biens, de services, d’immobilisés, etc. se présentent
comme suit :
Au 31 décembre
Montants en milliers d’euros 2021 2020
Créances à long terme sur parties liées
Autres parties liées 208 208
208 208
Créances à court terme sur parties liées
Entités mises en équivalence 14.335 14.457
Autres parties liées 17.110 14.485
31.445 28.942
Dettes à court terme envers des parties liées
Société mère 168 82
Entités mises en équivalence 1.020 3.584
Autres parties liées 11.337 6.279
12.525 9.945
Les soldes dus par les parties liées ne sont pas garantis et le règlement de ces soldes courants devrait être effectué
en espèces au cours de l'année suivante, puisque les soldes ne concernent que les créances à court terme et les
créditeurs, à l'exception des soldes classés comme créances non courantes des parties liées, qui concernent les
garanties à long terme accordées aux parties liées fournissant des services énergétiques aux liales du Groupe.
B. Rémunération des principaux dirigeants
Le tableau ci-dessous fournit un aperçu des transactions avec les membres du Conseil d’administration et la
Direction exécutive :
Pour l’exercice clos le 31 décembre
Montants en milliers d’euros 2021 2020
Rémunération des membres du Conseil d’administration et de la Direction 1.060 1.146
La rémunération des membres du Conseil d’administration et de la direction indiquée dans le tableau ci-dessus est
xe. Il n’y a pas eu de rémunérations variables, d’avantages postérieurs à l’emploi ou d’avantages octroyés sous
forme d’actions qui ont été payés.
167
37. Honoraires du commissaire
Le commissaire de la Société (PwC Reviseurs d’Entreprises SRL) et un certain nombre d’autres cabinets membres
du réseau du commissaire ont reçu des honoraires pour les services suivants :
Pour l’exercice clos le 31 décembre
Montants en milliers d’euros 2021 2020
PwC Réviseurs d’Entreprises SRL
Missions d’attestations 105 105
Services relatifs à l’audit 22 -
126 105
Réseau PwC
Missions d'attestations 284 283
Missions de conseils scaux 136 77
Autres missions 4 7
424 366
Total 551 471
38. Événements postérieurs à la clôture
Le 8 février 2022, le département du Commerce des États-Unis (DoC) a publié ses résultats dénitifs dans le cadre
des procédures administratives menées par le DoC pour la période du 19 avril 2019 au 30 avril 2020 (« la période
examinée ») dans le cadre d’une mesure antidumping (« AD ») sur les tubes soudés de grand diamètre (LDWP) en
provenance de Grèce. En conséquence, le DoC a déterminé pour la période examinée un taux de droit antidumping
de 41,04 % sur la base du total des faits défavorables disponibles (AFA) pour le défendeur Corinth Pipeworks S.A.,
segment Tubes d’acier de Cenergy Holdings.
Malgré le long processus de révision administrative impliquant la fourniture d'ensembles de données extrêmement
détaillés sur les pratiques commerciales de Corinth Pipeworks pour la période sous investigation, ainsi que toutes
les estimations raisonnables faites durant 2021 sur l'importance, le cas échéant, d'un taux de droit antidumping
éventuel, le DoC a conclu sur un taux de droit AD aussi élevé.
Corinth Pipeworks a l'intention de déposer un recours devant la Tribunal du commerce international des États-Unis
contre la décision du DoC tout en continuant à travailler activement avec le DoC en vue de modier la décision
nale. Cenergy Holdings considère qu'il n'y aura pas d'impact signicatif sur les activités de sa liale Corinth
Pipeworks S.A., car cette dernière suit une politique commerciale très diversiée géographiquement et que le
marché américain ne constitue pas actuellement son marché principal. La charge de provision supplémentaire
exceptionnelle sur les résultats économiques consolidés annuels de Cenergy Holdings résulte d'une mise en œuvre
rétrospective du taux de droit AD et atteint environ 12,8 millions d'euros (14 millions de dollars plus intérêts).
Aucun autre événement ultérieur pour lequel une information est requise dans les états nanciers consolidés n'a eu
lieu depuis le 31 décembre 2021.
Le conit en Ukraine, qui a débuté en février 2022, augmente déjà la volatilité du marché et la probabilité de
perturbations dans de nombreux secteurs de l'économie mondiale. Bien que son impact sur les liales de Cenergy
Holdings ne puisse être entièrement prédit à l'heure actuelle, l'exposition globale à l'Ukraine et à la Russie est très
limitée et les conséquences commerciales ne devraient pas être importantes. Les ventes sur ces marchés
représentent une part insigniante du chiffre d'affaires total (environ 2,3% pour 2021) et toute perte de revenus sera
entièrement compensée par la demande sur d'autres marchés. Néanmoins, les sociétés de Cenergy Holdings ont
déjà pris des mesures pour déplacer l'approvisionnement en matières premières provenant actuellement de Russie
vers des marchés alternatifs, an d'atténuer toute perturbation potentielle de leur chaîne d'approvisionnement. En
ce qui concerne le nancement, les sociétés ne sont pas exposées aux banques russes. Enn, sur le front de
l'énergie, il est clair que le conit en Ukraine a accéléré l'ination des prix déjà présente depuis le second semestre
2021. Les entreprises de Cenergy Holdings ont déjà pris des mesures d'atténuation pour réduire l'impact
commercial. Elles suivent de près la situation et modieront leur approche quand et comme il le faudra pour
garantir l'efcacité de leurs opérations.
168
169
170
RAPPORT DU COMMISSAIRE A
L’ASSEMBLEE GENERALE DES
ACTIONNAIRES DE CENERGY
HOLDING SA SUR LES COMPTES
CONSOLIDES POUR L’EXERCICE
CLOS LE 31 DECEMBRE 2021
Dans le cadre du contrôle légal des comptes
consolidés de Cenergy Holdings SA (la « Société »)
et de ses liales (conjointement « le Groupe »), nous
vous présentons notre rapport du commissaire.
Celui-ci inclut notre rapport sur les comptes
consolidés ainsi que les autres obligations légales et
réglementaires. Ce tout constitue un ensemble et est
inséparable.
Nous avons été nommés en tant que commissaire
par l’assemblée générale du 28 mai 2019,
conformément à la proposition du conseil
d’administration émise sur recommandation du
comité d’audit. Notre mandat de commissaire vient à
échéance à la date de l’assemblée générale
délibérant sur les comptes annuels de l’exercice clos
au 31 décembre 2021. Nous avons exercé le contrôle
légal des comptes consolidés de la Société durant 3
exercices consécutifs.
Rapport sur les comptes consolidés
Opinion sans réserve
Nous avons procédé au contrôle légal des comptes
consolidés du Groupe, comprenant l’état consolidé
de la situation nancière au 31 décembre 2021, ainsi
que le compte de résultat consolidé, le compte de
résultat consolidé et autres éléments du résultat
global, l’état consolidé de variations des capitaux
propres et l’état consolidé des ux de trésorerie de
l’exercice clos à cette date, ainsi que des notes
reprenant un résumé des principales méthodes
comptables et d’autres informations explicatives. Ces
comptes consolidés font état d’un total de l’état de la
situation nancière consolidé qui s’élève à EUR
1.205.950 milliers et d’un compte de résultat
consolidé qui se solde par un bénéce de l’exercice
de EUR 22.079 milliers.
À notre avis, ces comptes consolidés donnent une
image dèle du patrimoine et de la situation
nancière consolidée du Groupe au 31 décembre
2021, ainsi que de ses résultats consolidés et de ses
ux de trésorerie consolidés pour l’exercice clos à
cette date, conformément aux normes internationales
d’information nancière (IFRS) telles qu’adoptées par
l’Union Européenne et aux dispositions légales et
réglementaires applicables en Belgique.
Fondement de l’opinion sans réserve
Nous avons effectué notre audit selon les Normes
internationales d’audit (ISA) telles qu’applicables en
Belgique. Par ailleurs, nous avons appliqué les normes
internationales d’audit approuvées par l’IAASB et
applicables à la date de clôture et non encore
approuvées au niveau national. Les responsabilités qui
nous incombent en vertu de ces normes sont plus
amplement décrites dans la section « Responsabilités
du commissaire relatives à l’audit des comptes
consolidés » du présent rapport. Nous nous sommes
conformés à toutes les exigences déontologiques qui
s’appliquent à l’audit des comptes consolidés en
Belgique, en ce compris celles concernant
l’indépendance.
Nous avons obtenu du conseil d’administration et des
préposés de la Société, les explications et
informations requises pour notre audit.
Nous estimons que les éléments probants que nous
avons recueillis sont sufsants et appropriés pour
fonder notre opinion.
Points clés de l’audit
Les points clés de l’audit sont les points qui, selon
notre jugement professionnel, ont été les plus
importants lors de l’audit des comptes consolidés de
la période en cours. Ces points ont été traités dans le
contexte de notre audit des comptes consolidés pris
dans leur ensemble et lors de la formation de notre
opinion sur ceux-ci. Nous n’exprimons pas une
opinion distincte sur ces points.
Rapport du Commissaire
171
Point clé de l’audit 1: Disponibilité des sources de
nancement et conformité aux covenants
Description du point clé de l’audit
Les liales du Groupe ont des emprunts et dettes
nancières, courants et non courants, signicatifs.
Les termes et conditions des contrats de
nancement y-relatifs incluent souvent des
covenants nanciers qui doivent être respectés à
chaque date de clôture. Tout manquement à de tels
covenants nanciers pourrait résulter en la capacité
pour les prêteurs d’exercer leur droit de réclamer un
remboursement anticipé de certains des emprunts
et dettes nancières courants et/ou non courants.
Pour ces raisons, nous avons considéré la
disponibilité des sources de nancement et
l’incapacité à se conformer aux covenants comme
étant des éléments signicatifs à notre audit.
Nous faisons référence à la Note 5 : Principales
méthodes comptables – Instruments nanciers et à
la Note 26 : Dette.
Nos procédures d’audit relatives au point clé de
l’audit
Nos procédures ont intégré, entre autres, une
compréhension des contrats de nancement ainsi
que des procédures et contrôles mis en place par le
Groupe an d’assurer sa conformité aux covenants
nanciers et de comprendre les sources nancières
utilisées et celles qui ne le sont pas. Nous avons
testé les covenants nanciers relatifs aux contrats
de nancement les plus signicatifs et évalué la
conformité aux termes et conditions qui y sont
stipulés. En outre, nous avons évalué la présentation
des emprunts et dettes nancières dans l’Etat
consolidé de la situation nancière et son
adéquation avec les déclarations relevantes dans les
Notes aux états nanciers consolidés.
Nous avons conclu que les covenants nanciers
testés ont été respectés et les notes des dettes
nanciers étaient appropriées.
Point clé de l’audit 2: Actifs sur contrat
Description du point clé de l’audit
Nous avons apporté une attention particulière à la
reconnaissance du revenu relative aux contrats de
construction et les actifs sur contrat y-relatifs car le
Groupe génère de manière substantielle des
revenus provenant de projets qualiés en contrat de
construction sous IFRS. La reconnaissance du
revenu et l’estimation des résultats relatifs à des
contrats de construction à prix xe sont complexes
et requièrent un haut niveau de jugement de la part
du management, en particulier en ce qui concerne
l’estimation des coûts encourus et les coûts pour
compléter les contrats. Pour ces raisons, nous avons
identié les actifs sur contrat liés à ces contrats de
construction comme étant des éléments
signicatifs à notre audit.
Nous faisons référence à la Note 5 : Principales
méthodes comptables – Chiffre d’affaires et à la
Note 7 : Chiffres d’affaires. Au 31 décembre 2021, les
Actifs sur contrats s’élèvent à EUR 98 millions.
Nos procédures d’audit relatives au point clé de
l’audit
Nos tests sur les actifs sur contrat ont inclus des
procédures relatives à la compréhension des
processus et des contrôles relatifs à ces derniers
ainsi que des procédures substantives relatives à la
comptabilisation de ces actifs sur contrat, aux
revenus y-relatifs et à la détermination de l’étape
d’avancement des contrats. Nos procédures d’audit
incluaient la considération de la pertinence des
règles comptables du Groupe relatives à la
reconnaissance du revenu. Nous avons également
inclus une évaluation des jugements signicatifs
réalisés par le management en se basant sur
l’examination de la documentation afférente aux
projets et des discussions autour du statut des
projets avec des responsables de la nance et avec
des membres du personnel technique du Groupe
concernant des projets ou transactions spéciques.
De plus, an d’évaluer la abilité des estimations du
management, nous avons réalisé un suivi des coûts
subséquents encourus pour les projets terminés.
172
Nous avons également effectué des tests sur les
entrées comptabilisées en revenu an d’identier
tout élément inhabituel ou irrégulier qui
inuencerait les contrats et les prots acquis y-
relatifs inclus dans cette section.
Nous avons conclu que les conclusions du
management, eu égard aux actifs sur contrat,
étaient cohérentes et en lignes avec nos
prévisions.
Responsabilités du conseil d’administration
relatives à l’établissement des comptes consolidés
Le conseil d’administration est responsable de
l'établissement des comptes consolidés donnant
une image dèle conformément aux normes
internationales d’information nancière (IFRS) telles
qu’adoptées par l’Union Européenne et aux
dispositions légales et réglementaires applicables
en Belgique, ainsi que du contrôle interne qu’il
estime nécessaire à l’établissement de comptes
consolidés ne comportant pas d’anomalies
signicatives, que celles-ci proviennent de fraudes
ou résultent d’erreurs.
Lors de l’établissement des comptes consolidés, il
incombe au conseil d’administration d’évaluer la
capacité du Groupe à poursuivre son exploitation,
de fournir, le cas échéant, des informations relatives
à la continuité d’exploitation et d’appliquer le
principe comptable de continuité d’exploitation,
sauf si le conseil d’administration a l’intention de
mettre le Groupe en liquidation ou de cesser ses
activités, ou s’il ne peut envisager une autre
solution alternative réaliste.
Responsabilités du commissaire relatives à l’audit
des comptes consolidés
Nos objectifs sont d’obtenir l’assurance raisonnable
que les comptes consolidés pris dans leur ensemble
ne comportent pas d’anomalies signicatives, que
celles-ci proviennent de fraudes ou résultent
d’erreurs, et d’émettre un rapport du commissaire
comprenant notre opinion. Une assurance
raisonnable correspond à un niveau élevé
d’assurance, qui ne garantit toutefois pas qu’un
audit réalisé conformément aux normes ISA
permette de toujours détecter toute anomalie
signicative existante. Les anomalies peuvent
provenir de fraudes ou résulter d’erreurs et sont
considérées comme signicatives lorsque l‘on peut
raisonnablement s’attendre à ce qu’elles puissent,
prises individuellement ou en cumulé, inuencer les
décisions économiques que les utilisateurs des
comptes consolidés prennent en se fondant sur
ceux-ci.
Lors de l’exécution de notre contrôle, nous
respectons le cadre légal, réglementaire et
normatif qui s’applique à l’audit des comptes
consolidés en Belgique. L’étendue du contrôle
légal des comptes ne comprend pas d’assurance
quant à la viabilité future du Groupe ni quant à
l’efcience ou l’efcacité avec laquelle le conseil
d’administration a mené ou mènera les affaires du
Groupe. Nos responsabilités relatives à
l’application par le conseil d’administration du
principe comptable de continuité d’exploitation
sont décrites ci-après.
Dans le cadre d’un audit réalisé conformément aux
normes ISA et tout au long de celui-ci, nous
exerçons notre jugement professionnel et faisons
preuve d’esprit critique. En outre:
• nous identions et évaluons les risques que les
comptes consolidés comportent des anomalies
signicatives, que celles-ci proviennent de
fraudes ou résultent d’erreurs, dénissons et
mettons en œuvre des procédures d’audit en
réponse à ces risques, et recueillons des
éléments probants sufsants et appropriés pour
fonder notre opinion. Le risque de non-
détection d’une anomalie signicative
provenant d’une fraude est plus élevé que celui
d’une anomalie signicative résultant d’une
erreur, car la fraude peut impliquer la collusion,
la falsication, les omissions volontaires, les
fausses déclarations ou le contournement du
contrôle interne;
• nous prenons connaissance du contrôle interne
pertinent pour l’audit an de dénir des
procédures d’audit appropriées en la
circonstance, mais non dans le but d’exprimer
une opinion sur l’efcacité du contrôle interne
du Groupe;
• nous apprécions le caractère approprié des
méthodes comptables retenues et le caractère
raisonnable des estimations comptables faites
par le conseil d’administration, de même que
des informations les concernant fournies par ce
dernier;
• nous concluons quant au caractère approprié
de l’application par le conseil d’administration
du principe comptable de continuité
d’exploitation et, selon les éléments probants
recueillis, quant à l’existence ou non d’une
incertitude signicative liée à des événements
ou situations susceptibles de jeter un doute
important sur la capacité du Groupe à
173
poursuivre son exploitation. Si nous concluons à
l’existence d’une incertitude signicative, nous
sommes tenus d’attirer l’attention des lecteurs
de notre rapport sur les informations fournies
dans les comptes consolidés au sujet de cette
incertitude ou, si ces informations ne sont pas
adéquates, d’exprimer une opinion modiée.
Nos conclusions s’appuient sur les éléments
probants recueillis jusqu’à la date de notre
rapport. Cependant, des situations ou
événements futurs pourraient conduire le
Groupe à cesser son exploitation;
• nous apprécions la présentation d’ensemble, la
structure et le contenu des comptes
consolidés et évaluons si ces derniers reètent
les opérations et événements sous-jacents
d'une manière telle qu'ils en donnent une
image dèle;
• nous recueillons des éléments probants
sufsants et appropriés concernant les
informations nancières des entités ou activités
du Groupe pour exprimer une opinion sur les
comptes consolidés. Nous sommes
responsables de la direction, de la supervision
et de la réalisation de l’audit au niveau du
Groupe. Nous assumons l’entière responsabilité
de l’opinion d’audit.
Nous communiquons au comité d’audit
notamment l’étendue des travaux d'audit et le
calendrier de réalisation prévus, ainsi que les
constatations importantes découlant de notre
audit, y compris toute faiblesse signicative dans
le contrôle interne.
Nous fournissons également au comité d’audit une
déclaration précisant que nous nous sommes
conformés aux règles déontologiques pertinentes
concernant l’indépendance, et leur
communiquons, le cas échéant, toutes les
relations et les autres facteurs qui peuvent
raisonnablement être considérés comme
susceptibles d’avoir une incidence sur notre
indépendance ainsi que les éventuelles mesures
de sauvegarde y relatives.
Parmi les points communiqués au comité d’audit,
nous déterminons les points qui ont été les plus
importants lors de l’audit des comptes consolidés
de la période en cours, qui sont de ce fait les points
clés de l’audit. Nous décrivons ces points dans
notre rapport du commissaire, sauf si la loi ou la
réglementation n’en interdit la publication.
Autres obligations légales et
réglementaires
Responsabilités du conseil d’administration
Le conseil d’administration est responsable de la
préparation et du contenu du rapport de gestion
sur les comptes consolidés et des autres
informations contenues dans le rapport annuel sur
les comptes consolidés.
Responsabilités du commissaire
Dans le cadre de notre mission et conformément à
la norme belge complémentaire aux normes
internationales d’audit (ISA) applicables en
Belgique, notre responsabilité est de vérier, dans
leurs aspects signicatifs, le rapport de gestion sur
les comptes consolidés et les autres informations
contenues dans le rapport annuel sur les comptes
consolidés, ainsi que de faire rapport sur ces
éléments.
Aspects relatifs au rapport de gestion sur les
comptes consolidés et aux autres informations
contenues dans le rapport annuel sur les comptes
consolidés
A l’issue des vérications spéciques sur le rapport
de gestion sur les comptes consolidés, nous
sommes d’avis que celui-ci concorde avec les
comptes consolidés pour le même exercice, et a été
établi conformément à l’article 3:32 du Code des
sociétés et des associations.
Dans le cadre de notre audit des comptes
consolidés, nous devons également apprécier, en
particulier sur la base de notre connaissance
acquise lors de l’audit, si le rapport de gestion sur
les comptes consolidés et les autres informations
contenues dans le rapport annuel sur les comptes
consolidés, à savoir une information incorrectement
formulée ou autrement trompeuse. Sur la base de
ces travaux, nous n’avons pas d’anomalie
signicative à vous communiquer.
L’information non-nancière requise par l’article
3:32, §2 du Code des sociétés et des associations a
été reprise dans le rapport de gestion sur les
comptes consolidés qui fait partie de la section
‘Information non nancière’ du rapport annuel. Pour
l’établissement de cette information non-nancière,
la Société s’est basée sur le « UN’s Sustainable
Development Goals (SDG’s) reporting framework ».
Conformément à l’article 3:80, §1, 5° du Code des
sociétés et des associations, nous ne nous
174
prononçons toutefois pas sur la question de savoir
si cette information non-nancière est établie
conformément au « UN’s Sustainable Development
Goals (SDG’s) reporting framework » mentionné
dans le rapport annuel sur les comptes consolidés.
Mentions relatives à l’indépendance
• Notre cabinet de révision et notre réseau n’ont
pas effectué de missions incompatibles avec le
contrôle légal des comptes consolidés et notre
cabinet de révision est resté indépendant vis-à-
vis du Groupe au cours de notre mandat.
• Les honoraires relatifs aux missions
complémentaires compatibles avec le contrôle
légal des comptes consolidés visées à l’article
3:65 du Code des sociétés et des associations
ont correctement été valorisés et ventilés dans
l’annexe des comptes consolidés.
Format électronique unique européen (ESEF)
Nous avons également procédé, conformément au
projet de norme relative au contrôle de la
conformité des états nanciers avec le format
électronique unique européen (ci-après « ESEF »),
au contrôle du respect du format ESEF avec les
normes techniques de réglementation dénies par
le Règlement européen délégué n° 2019/815 du 17
décembre 2018 (ci-après « Règlement délégué »).
L’organe d'administration est responsable de
l’établissement, conformément aux exigences ESEF,
des états nanciers consolidés sous forme de
chier électronique au format ESEF (ci-après états
nanciers consolidés numériques) inclus dans le
rapport nancier annuel.
Notre responsabilité est d’obtenir des éléments
sufsants et appropriés an de conclure sur le fait
que le format et le balisage XBRL des états
nanciers consolidés numériques respectent, dans
tous leurs aspects signicatifs, les exigences ESEF
en vertu du Règlement délégué.
Sur la base de nos travaux, nous sommes d’avis que
le format et le balisage d’informations dans les états
nanciers consolidés numériques repris dans le
rapport nancier annuel de Cenergy Holdings SA au
31 décembre 2021 sont, dans tous leurs aspects
signicatifs, établis en conformité avec les
exigences ESEF en vertu du Règlement délégué.
Autres mentions
• Le présent rapport est conforme au contenu de
notre rapport complémentaire destiné au
comité d’audit visé à l’article 11 du règlement
(UE) n° 537/2014.
Diegem, le 8 avril 2022
Le commissaire
PwC Reviseurs d’Entreprises SRL
Représenté par
Marc Daelman
Réviseur d’Entreprises
175
Déclaration des personnes responsables
Déclaration portant sur l’image dèle donnée par
les états nanciers consolidés et le rapport de
gestion.
Conformément à l’article 12, §2, 3° de l’arrêté royal
du 14 novembre 2007, les membres de la Direction
Exécutive (à savoir Dimitrios Kyriakopoulos, Alexios
Alexiou et Alexandros Benos) déclarent au nom et
pour le compte de la Société qu’à leur connaissance :
a) les états nanciers consolidés de l’exercice se
terminant au 31 décembre 2021, qui ont été
établis conformément aux normes
internationales d’information nancière
adoptées par l’Union européenne, offrent une
image dèle des capitaux propres, de la
situation nancière et des performances
nancières de la Société et des entités du
périmètre de consolidation dans son ensemble ;
b) le rapport de gestion sur les comptes
consolidés comprend une image dèle du
développement et des performances de
l’activité et de la situation de la Société et des
entités comprises dans la consolidation, ainsi
qu’une description des principaux risques et
incertitudes auxquelles elles sont confrontées.
176
États nanciers statutaires simpliés
Bilan statutaire simplié
Au 31 décembre
Montants en milliers d'euros 2021 2020
Actifs non courants 175.807 175.940
Frais d'établissement 17 189
Immobilisations corporelles 0 1
Immobilisations nancières 175.789 175.750
Actifs courants 1.798 5.127
Créances à un an au plus 508 4.403
Valeurs disponibles 1.215 652
Comptes de régularisation 75 71
Total des actifs 177.605 181.067
Capitaux propres 176.447 177.646
Capital 117.892 117.892
Primes d'émission 59.591 59.591
Réserves 8.575 8.575
Bénéce (Perte) reporté(e) -9.612 -8.412
Passifs 1.158 3.420
Dettes à un an au plus 871 3.175
Comptes de régularisation 287 245
Total des capitaux propres et passifs 177.605 181.067
Conformément au CSA (articles 3:17 et 3:36), les
comptes annuels de la Société sont présentés ci-
après dans une version abrégée, qui ne comprend
pas toutes les notes requises par la loi ni le rapport
du Commissaire. La version complète des comptes
annuels de la Société qui sera déposée à la Banque
Nationale de Belgique, est disponible sur le site
internet de la Société et peut être obtenue
gratuitement sur demande.
Le rapport du Commissaire sur les comptes annuels
est sans réserve.
177
Compte de résultat statutaire simplié
Pour l'exercice clos au 31 décembre
Montants en milliers d'euros 2021 2020
Ventes et prestations 29 20
Coût des ventes et prestations -2.115 -2.074
Services et biens divers -1.376 -1.299
Rémunérations, charges sociales et pensions -495 -436
Amortissements et réductions de valeur sur frais d'établissement,
sur immobilisations incorporelles et corporelles -172 -176
Autres charges d'exploitation -71 -64
Charges d'exploitation non récurrentes -1 -100
Perte opérationnelle -2.086 -2.054
Produits nanciers 895 836
Produits des immobilisations nancières 635 826
Autres produits nanciers 244 0
Produits nanciers non récurrents 15 10
Charges nancières -8 -4
Autres charges nancières -4 -1
Charges nancières non récurrentes -3 -4
Bénéce / (perte) de l'exercice avant impôt -1.200 -1.223
Impôt sur le résultat 0 0
Bénéce (perte) de l'exercice -1.200 -1.223
178
Autres mesures de la performance
Outre les résultats déclarés conformément aux
normes internationales d'information nancière
(International Financial Reporting Standards ou «
IFRS ») telles qu'adoptées par l'Union européenne,
ce rapport annuel présente des informations
relatives à d'autres types de mesure de la
performance non préparées selon les normes IFRS
(« Autres Mesures de la Performance » ou « AMP »).
Les AMP utilisées dans le présent rapport sont les
suivantes : le résultat avant intérêts et impôt (EBIT),
l’EBIT ajusté, les bénéces avant intérêts, impôt,
amortissement (EBITDA), l’EBITDA ajusté et la
dette nette. Les rapprochements les plus
directement comparables aux mesures de la
performance IFRS sont présentés ci-dessous.
Nous estimons que ces AMP sont des mesures
supplémentaires importantes pour l’analyse de la
performance opérationnelle et nancière. Ces AMP
sont fréquemment utilisées par les analystes
nanciers, les investisseurs et d’autres parties
intéressées lorsqu’ils évaluent des sociétés du
secteur de la production, de la distribution et du
commerce de tubes d’acier et de câbles. En
fournissant ces indicateurs, accompagnés des
rapprochements inclus dans cette annexe, nous
estimons que les investisseurs comprendront mieux
nos activités, nos résultats d’exploitation et notre
situation nancière. Cependant, ces AMP ne
remplacent pas les indicateurs de mesure IFRS.
Ces AMP sont également des mesures clés de la
performance sur la base desquelles Cenergy
Holdings prépare, suit et évalue ses budgets
annuels et ses plans à long terme (5 ans). Il convient
toutefois de noter que les chiffres ajustés ne
devraient pas être considérés comme non opérants
ou non récurrents.
L’EBIT, l’EBIT ajusté, l’EBITDA et l’EBITDA ajusté
sont limités, en tant qu’outils d’analyse, et les
investisseurs ne devraient pas les examiner de
manière isolée ou en tant que substituts à l’analyse
des résultats opérationnels présentés selon les
normes IFRS. En outre, ces AMP ne peuvent ne pas
être comparables à des indicateurs présentés sous
le même intitulé, par d’autres sociétés.
Les dénitions de l'APM n'ont pas été modiées par
rapport à celles appliquées au 31 décembre 2020.
Les dénitions des AMP sont les suivantes :
L’EBIT est déni comme le résultat de la période
(bénéce après impôt) avant :
• impôt sur le résultat ;
• résultat nancier net.
L’EBITDA est déni comme le résultat de la période
(bénéce après impôt) avant :
• impôt sur le résultat ;
• résultat nancier net ;
• amortissements.
L’EBIT ajusté et l’EBITDA ajusté sont dénis comme
étant l’EBIT et l’EBITDA, respectivement ajustés de
façon à exclure :
• le décalage des prix des métaux ;
• la dépréciation / les reprises de dépréciation de
valeur sur les immobilisations corporelles et
incorporelles et immeubles de placements ;
• la dépréciation / les reprises de dépréciation de
valeur sur les investissements ;
• les bénéces/pertes des ventes
d’immobilisations corporelles, d’immobilisations
incorporelles, d’immeubles de placements et
d’investissements ;
• les frais juridiques et amendes exceptionnels ; et
• les autres éléments exceptionnels ou
inhabituels.
La dette nette est dénie comme étant la somme
des :
• emprunts et dettes nancières et obligations
locatives à long terme ;
• emprunts et dettes nancières et obligations
locatives à court terme ;
Moins :
• trésorerie et équivalents de trésorerie.
179
Tableaux de rapprochement :
EBIT et EBITDA :
Câbles Tubes d’acier Autres activités Total
Montants en milliers d'euros 2021 2020* 2021 2020* 2021 2020 2021 2020*
Résultat avant impôt
(comme reporté dans le
compte de résultat
consolidé) 44.886 35.247 (13.940) 1.341 (433) (983) 30.513 35.604
Ajustements pour:
Résultat nancier net 21.539 21.034 7.478 10.603 (32) 3 28.985 31.640
EBIT 66.425 56.281 (6.462) 11.944 (465) (981) 59.498 67.244
Rajout :
Amortissements 16.849 15.225 8.850 8.844 6 2 25.705 24.071
EBITDA 83.273 71.506 2.388 20.788 (459) (978) 85.203 91.315
* Les informations comparatives ont été retraitées en raison de l’application rétroactive de la décision de l’IFRIC concernant «
l’Attribution des avantages aux périodes de service ».
180
EBIT ajusté et EBITDA ajusté :
Câbles Tubes d’acier Autres activités Total
Montants en milliers d'euros 2021 2020* 2021 2020* 2021 2020 2021 2020*
EBIT 66.425 56.281 (6.462) 11.944 (465) (981) 59.498 67.244
Ajustements pour:
Décalage des prix
des métaux
(1)
4.915 8.086 - - - - 4.915 8.086
Coûts de réorganisation - - 978 447 - - 978 447
Frais juridiques exceptionnels - - - - - 315 - 315
Coûts marginaux liés au
Coronavirus
(2)
445 1.370 (234) 467 - - 211 1.837
Dépréciation/ (Reprise de
dépréciation) sur les
immeubles de placements - - 12.842 - - - 12.842 -
(Gains)/Pertes sur les ventes d
'actifs immobilisés (8) (6) - - - - (8) (6)
EBIT ajusté 71.777 65.730 7.124 12.858 (465) (665) 78.435 77.923
Rajout :
Amortissements 16.849 15.225 8.850 8.844 6 2 25.705 24.071
EBITDA ajusté 88.625 80.956 15.974 21.702 (459) (663) 104.140 01.995
Notes :
(1)L’impact du décalage des prix des métaux désigne l'effet sur le compte de résultats des uctuations des prix de marché des
métaux sous-jacents (ferreux et non ferreux) employés par les liales de Cenergy Holdings en tant que matières premières
dans leurs processus de fabrication des produits nis. Le décalage des prix des métaux existe en raison des facteurs suivants :
(i) le délai entre l'établissement des prix d'achat des métaux, le stockage et la transformation des métaux et l'établissement
des prix de vente aux clients des stocks de produits nis ;
(ii) l’effet du solde d’ouverture des stocks (qui, à son tour, est affecté par les prix des métaux des périodes précédentes) sur le
montant rapporté en tant que Coût des ventes, en raison de la méthode d’établissement du coût utilisée (p.ex., moyenne
pondérée) ;
(iii) à certains contrats clients assortis de prix à terme xes, ce qui entraîne une exposition aux uctuations des prix des mé-
taux pendant le laps de temps compris entre la xation de nos prix de vente et le moment où la vente a réellement lieu.
Les liales du segment des câbles utilisent l’appariement des achats et des ventes ou bien des instruments dérivés an d'at-
ténuer l'effet de l'écart de prix des métaux sur leurs résultats. Cependant, l’impact (positif ou négatif) sur le compte de ré-
sultats ne peut être entièrement évité, car, dans le segment <câbles, une partie du stock est traitée en immobilisations, sans
couverture, tandis que dans le segment Tubes d’acier, la couverture des matières premières n’est pas possible.
(2) Les coûts marginaux liés au coronavirus concernent tous les coûts marginaux encourus en raison de l'épidémie de coronavi-
rus. Ces coûts sont directement attribuables à l'épidémie de coronavirus et sont supplémentaires par rapport aux coûts en-
courus avant l'épidémie et ne devraient pas se reproduire une fois la crise passée et les opérations revenues à la normale, tout
en étant clairement séparables des opérations normales. Tout allègement prévu par la législation locale à la suite de mesures
prises en raison de la pandémie de coronavirus est déduit des coûts incrémentaux liés au coronavirus.
* Les informations comparatives ont été retraitées en raison de l’application rétroactive de la décision de l’IFRIC concernant «
l’Attribution des avantages aux périodes de service ».
181
Dette nette :
Câbles Tubes d’acier Autres activités Total
Montants en milliers d'euros 31 déc. 31 déc. 31 déc. 31 déc. 31 déc. 31 déc. 31 déc. 31 déc.
2021 2020 2021 2020 2021 2020 2021 2020
Emprunts et dettes
nancières (incl. obligations
locatives) - long terme 134.026 133.295 42.979 44.989 16 21 177.020 178.306
Emprunts et dettes
nancières (incl. obligations
locatives) - court terme 150.718 168.428 66.192 64.911 6 6 216.915 233.344
Trésorerie et équivalents
de trésorerie (87.342) (59.694) (41.005) (20.689) (1.259) (652) (129.606) (81.035)
Dette nette 197.401 242.029 68.166 89.211 (1.238) (625) 264.329 330.615
182
Principes de reporting du règlement
européen sur la taxonomie
Affectation du chiffre d'affaires, des dépenses
d'investissement et des dépenses d'exploitation
à un objectif environnemental.
Cenergy Holdings est particulièrement soucieuse de
l’objectif d’atténuation du changement climatique. Il
a été déterminé que les activités 3.1, 3.8 et 4.9
doivent être affectées à l’atténuation du
changement climatique, car cet objectif est plus
pertinent pour les activités de Cenergy Holdings et
la taxonomie ne permet pas de double comptage.
Jugement pertinent sur l’éligibilité de nos
activités à la taxonomie
Activité 3.1 - Technologies de fabrication liées aux
énergies renouvelables
La description de l’activité 3.1 de l’annexe I de l’acte
délégué relatif au climat ne contient pas de
dénition claire du terme « technologies d’énergie
renouvelable » et est donc sujette à interprétation.
En l’absence de dénition de « technologies liées
aux énergies renouvelables » et dans l’esprit du
règlement européen sur la taxonomie, nous avons
déni ce terme en nous référant aux critères
d’examen technique de contribution substantielle à
l’atténuation du changement climatique. Nous
avons donc inclus le chiffre d’affaires généré par la
production et l’installation de systèmes de câbles
utilisés dans les projets sources d’énergie
renouvelable (principalement éolienne et solaire),
qui permettent la diffusion d’énergie renouvelable
dans le réseau électrique.
Activité 3.8 - Fabrication d’aluminium secondaire
La description de l’activité 3.8 de l’annexe I de l’acte
délégué relatif au climat ne contient pas de
dénition claire du terme « aluminium secondaire »
et est donc sujette à interprétation. En l’absence de
dénition d’« aluminium secondaire » et dans
l’esprit du Règlement européen sur la taxonomie,
nous avons déni ce terme en nous référant aux
critères d’examen technique de contribution
substantielle à l’atténuation du changement
climatique. Nous avons donc inclus le chiffre
d’affaires généré par les matériaux produits à la
suite du processus de refusion de l’aluminium, qui
sont ensuite transformés à une étape de production
différente des produits de câblage.
Activité 4.9 - Transport et distribution d’électricité
Selon la description de l’activité 4.9 de l’annexe I de
l’acte délégué relatif au climat, une activité
économique doit satisfaire au moins l’un des
critères d’examen technique suivants :
a. le réseau constitue le réseau européen
interconnecté, à savoir le réseau couvrant les
zones de réglage interconnectées des Etats
membres, de la Norvège, de la Suisse et du
Royaume-Uni, et ses réseaux subordonnés ;
b. plus de 67 % des nouvelles capacités de
production connectées au réseau sont
inférieures à la valeur seuil de production de
100 g équivalent CO
2
/kWh mesurée sur
l’ensemble du cycle de vie conformément aux
critères de production d’électricité, au cours
d’une période glissante de cinq ans ;
c. le facteur d’émission moyen du réseau, qui est
calculé comme le total annuel des émissions
dues à la production d’électricité connectée au
réseau, divisé par la production annuelle totale
nette d’électricité dans ce réseau, est inférieur à
la valeur seuil de 100 g équivalent CO
2
/kWh
mesurée sur l’ensemble du cycle de vie
conformément aux critères de production
d’électricité, au cours d’une période glissante de
cinq ans.
Selon notre évaluation, le chiffre d’affaires du
segment Câbles généré par des projets relatifs à
l’interconnexion des îles est conforme au critère
technique (a) susmentionné.
Activités économiques non éligibles à la
taxonomie
Les activités qui n’ont pas été identiées comme
éligibles à la taxonomie et qui constituent donc le
pourcentage non éligible à la taxonomie ne sont
183
actuellement pas incluses dans les secteurs et
activités énoncés dans le règlement européen sur la
taxonomie. Cependant, elles pourraient être
incluses dans les activités envisagées par les quatre
objectifs environnementaux supplémentaires
identiés dans le règlement qui sont en cours de
normalisation.
Dépenses d’investissement et d’exploitation
éligibles à la taxonomie et dépenses
d’investissement et d’exploitation éligibles
individuellement à la taxonomie
En ce qui concerne les dépenses d’investissement
et d’exploitation liées à nos activités économiques
éligibles à la taxonomie et les dépenses
d’investissement/d’exploitation liées aux achats et
aux mesures que nous considérons comme éligibles
individuellement à la taxonomie, nous nous référons
aux explications des sections « Indicateur clé de
performance des dépenses d’investissement » et
« Indicateur clé de performance des dépenses
d’exploitation » dans la description de nos
méthodes comptables.
Indicateurs clés de performance et méthodes
comptables
Les exigences en matière de reporting incluent le
pourcentage d’éligibilité du chiffre d’affaires, des
dépenses d’investissement et des dépenses
d’exploitation des entreprises déjà incluses dans la
loi relative à la nance durable de l’Union
européenne. L’article 10(1) de l’acte délégué exige
explicitement que, au cours de la première année
de mise en œuvre, les entreprises non nancières
publient « la part d’activités économiques éligibles
à la taxonomie et d'activités économiques non
éligibles à la taxonomie dans leur chiffre d'affaires
total, leurs dépenses d’investissement totales et
leurs dépenses opérationnelles totales ».
Le segment Câbles de Cenergy Holdings produit
des câbles utilisés pour diverses applications,
notamment les technologies de fabrication liées aux
énergies renouvelables (3.1), ainsi que des projets
d’installation pour le transport et la distribution
d’électricité (4.9).
En outre, Cenergy Holdings prend part à la
fabrication d’aluminium secondaire (3.8) par le
biais de sa liale Fulgor SA. Les matériaux
produits à la suite du processus de refusion de
l’aluminium sont ensuite transformés à une étape
de production différente des produits de
câblage.
Indicateur clé de performance du chiffre
d’affaires
Dénition
La part d’activités économiques éligibles à la
taxonomie a été calculée comme part du chiffre
d’affaires provenant des activités économiques
présentées ci-dessous (numérateur) :
• 3.1 Technologies de fabrication liées aux
énergies renouvelables
• 4.9 Transport et distribution d’électricité
• 3.8 Fabrication d’aluminium secondaire
divisé par le chiffre d’affaires du segment Câbles
(dénominateur) pour l’exercice 2021.
Pour de plus amples informations sur notre
méthode comptable relative au chiffre d’affaires,
veuillez vous reporter à la page 101 de notre
Rapport annuel 2021.
Rapprochement
Le chiffre d’affaires du segment Câbles peut être
rapproché de nos états nanciers consolidés, dans
la section « Segments opérationnels » à la page 119
de notre Rapport annuel 2021.
Indicateur clé de performance des dépenses
d’investissement
Dénition
L’indicateur clé de performance des dépenses
d’investissement est déni comme les dépenses
d’investissement éligibles à la taxonomie
(numérateur) divisées par les dépenses
184
d’investissement du segment Câbles
(dénominateur).
Le numérateur se compose des dépenses
d’investissement éligibles à la taxonomie liées à des
actifs ou à des processus associés à des activités
économiques présentées ci-dessous (numérateur) :
• 3.1 Technologies de fabrication liées aux
énergies renouvelables
• 4.9 Transport et distribution d’électricité
• 3.8 Fabrication d’aluminium secondaire
Nous considérons que les actifs et les processus
sont associés à des activités économiques éligibles
à la taxonomie lorsqu’ils sont des composants
essentiels nécessaires à l’exécution d’une activité
économique. Par conséquent, toutes les dépenses
d’investissement dans des machines pour les
activités susmentionnées ont été incluses dans le
numérateur de l’indicateur clé de performance des
dépenses d’investissement.
Plus particulièrement, les dépenses
d’investissement en aluminium secondaire incluent
celles liées à la fabrication d’aluminium à partir de
matières premières secondaires (y compris les
déchets et les matériaux contenant du métal), ainsi
que les processus de refusion et d’alliage.
Le dénominateur se compose des ajouts du
segment Câbles aux immobilisations corporelles et
incorporelles au cours de l’exercice 2021, avant
amortissements et réévaluation, y compris celles
résultant des réévaluations et des dépréciations. Il
comprend les acquisitions d’immobilisations
corporelles (IAS 16), d’immobilisations
incorporelles (IAS 38) et d’immeubles de
placement (IAS 40). Les ajouts résultant de
regroupements d’entreprises sont également
inclus. Le goodwill n’est pas inclus dans les
dépenses d’investissement, car il n’est pas déni
comme une immobilisation incorporelle
conformément à la norme IAS 38. Pour de plus
amples informations sur nos méthodes
comptables relatives aux dépenses
d'investissement, veuillez vous reporter à la page
107 de notre Rapport annuel 2021.
Rapprochement
Les dépenses d’investissement du segment Câbles
peuvent être rapprochées de nos états nanciers
consolidés, dans la section « Segments
opérationnels » à la page 119 de notre rapport
annuel 2021.
Indicateur clé de performance des dépenses
d’exploitation
Dénition
L’indicateur clé de performance des dépenses
d’exploitation est déni comme les dépenses
d’exploitation éligibles à la taxonomie (numérateur)
divisées par les dépenses d’exploitation totales du
segment Câbles (dénominateur).
Le numérateur se compose des dépenses
d’exploitation éligibles à la taxonomie liées à des
actifs ou à des processus associés à des activités
économiques présentées ci-dessous (numérateur) :
• 3.1 Technologies de fabrication liées aux
énergies renouvelables
• 4.9 Transport et distribution d’électricité
• 3.8 Fabrication d’aluminium secondaire
Le total des dépenses d’exploitation
(dénominateur) se compose de coûts directs non
capitalisés liés à la recherche et au développement,
aux mesures de rénovation des bâtiments, aux
locations à court terme, à l’entretien et à la
réparation, ainsi qu’à toute autre dépense directe
liée à l’entretien quotidien des immobilisations
corporelles. Cela inclut :
• Les dépenses en recherche et développement
comptabilisées en dépenses au cours de la
période concernée. Cela comprend toutes les
dépenses non capitalisées directement
imputables aux activités de recherche ou de
développement.
• Le volume des contrats de location non
capitalisés a été déterminé conformément à la
norme IFRS 16 et comprend les frais liés aux
contrats de location à court terme et aux
contrats de location à faible valeur.
• Les frais d’entretien et de réparation et autres
dépenses directes liées à l’entretien quotidien
des immobilisations corporelles ont été
déterminés en fonction des coûts d’entretien
et de réparation alloués à nos centres de coûts
internes. Les postes de dépenses associés
constituent une part du poste « Coût des
ventes » de notre compte de résultat du
segment Câbles (veuillez vous reporter à la
section « Segments opérationnels » à la page
119 de notre rapport annuel 2021).
Cela inclut également les mesures de rénovation
des bâtiments. En règle générale, cela inclut les
dépenses liées au personnel, aux services et au
185
matériel pour l’entretien quotidien, ainsi que les
mesures d’entretien et de réparation régulières et
non planiées. Ces coûts sont directement affectés
à nos immobilisations corporelles, y compris une
répartition appropriée des coûts généraux.
Cela n’inclut pas les dépenses liées aux opérations
quotidiennes des immobilisations corporelles, telles
que les matières premières, le coût des employés
utilisant la machine, l’électricité ou les liquides
nécessaires à l’exploitation des immobilisations
corporelles.
Les coûts directs liés à la formation et aux autres
besoins d’adaptation des ressources humaines sont
exclus du dénominateur et du numérateur. En effet,
l’annexe I de l’article. 8 de l’acte délégué répertorie
ces coûts uniquement pour le numérateur, ce qui ne
permet pas de calculer correctement l’indicateur clé
de performance des dépenses d’exploitation.
Cette section est incluse pour la première fois dans
la section « Informations non nancières »,
conformément au règlement (UE) 2020/852. Les
informations contenues respectent les exigences du
règlement. Cenergy Holdings suivra l’évolution de la
déclaration et adaptera l’approche en conséquence.
186
Informations à l’attention des actionnaires
Cenergy Holdings est une liale belge cotée de
Viohalco S.A. (79,78 % des droits de vote).
Le 14 décembre 2016, Cenergy Holdings S.A. a
annoncé la nalisation de la fusion transfrontalière
par absorption de Corinth Pipeworks Holdings S.A.
et de Hellenic Cables S.A. Holdings Société
Anonyme par Cenergy Holdings S.A. Le 21
décembre 2016, la négociation des actions de
Cenergy Holdings a commencé sur Euronext
Bruxelles et à la Bourse d’Athènes (Athex).
En 2021, Cenergy Holdings a créé C-Energy
Americas Co, une liale à part entière aux États-
Unis. Le 6 janvier 2022, la liale C-Energy Americas
Co a été renommée Hellenic Cables Americas Co.
Aucun autre changement de structure du groupe
n'a eu lieu en 2021 (voir également la note 31 des
états nanciers consolidés).
Données de marché
Le tableau ci-dessous présente, pour les périodes
indiquées, les cours de clôture maximum et
minimum en n d’exercice et les cours de clôture en
n d’exercice de Cenergy Holdings sur Euronext
Brussels et à la Bourse d’Athènes (Athex).
Marché Euronext Bruxelles et Bourse d'Athènes
Ticker CENER
ISIN code BE 0974303357
Cours de l'action
EURONEXT BRUSSELS en EUR 2021 2020
A la n de l’exercice 3,10 1,62
Maximum 3,17 2,25
Minimum 1,47 0,61
Dividende 0,00 0,00
Rendement annuel brut en % 91,12 22,88
Cours de l'action
ATHENS EXCHANGE en EUR 2021 2020
A la n de l'exercice 3,10 1,73
Maximum 3,18 1,94
Minimum 1,55 0,61
Dividende 0,00 0,00
Rendement annuel brut en %. 79,19 27,39
Coordonnées de la personne
responsable des relations avec les
investisseurs
Soa Zairi
Directrice des relations avec les investisseurs
E-mail : ir@cenergyholdings.com,
szairi@cenergyholdings.com
Cenergy Holdings S.A. Cenergy Holdings S.A. -
Succursale grecque
30, avenue Marnix Rue Amaroussiou-
Halandriou 33
1000 Bruxelles 151 25 Maroussi
Belgique Grèce
(+32) 2 224 0960 (+30) 210 6787 111,
(+30) 210 6787 773
Calendrier nancier
Publication / Événement Date
Résultats pour le premier
trimestre 2022 19 mai 2022
Assemblée générale ordinaire
2022 31 mai 2022
Résultats semestriels 2022 21 septembre 2022
187
Glossaire
Les explications suivantes sont destinées à aider le
lecteur général à comprendre certains termes
utilisés dans le présent rapport annuel. Les
dénitions ci-dessous s'appliquent à l'ensemble du
rapport annuel, à moins que le contexte ne s'y
oppose.
ABB ABB est un leader mondial dans les
technologies de l’énergie et de l’automation.
Aramco Saudi Aramco est la compagnie nationale
saoudienne d’hydrocarbures. C’est le premier
exportateur mondial de pétrole brut et de
gaz naturel liquéé.
BE GAAP
Le référentiel comptable applicable en
Belgique
BG BG Group est une société internationale de
prospection et de production de GNL.
BP British Petroleum (BP) est l’une des
premières compagnies intégrées des secteurs
pétrolier et gazier.
CSA Code belge des sociétés et associations.
Conseil Le Conseil d’administration de la Société tel
d’admi- qu’il peut, à l’occasion, être nommé
nistration
conformément aux Statuts
ou Conseil
Cheniere
Société du secteur de l’énergie basée à
Energy Houston dont l’activité principale est liée au
GNL.
Chevron Chevron est l’une des premières compagnies
intégrées du secteur de l’énergie.
DCP Société du secteur de l’énergie positionnée à
Mid- distances égales entre la croissance de sa
stream base de ressources et son développement sur
les marchés de l’énergie et de la pétrochimie.
Denbury Denbury Resources Inc. est une compagnie
pétrolière et gazière indépendante.
DEPA DEPA est la société grecque publique de
distribution de gaz naturel.
EBIT Résultat opérationnel tel que déclaré au
compte de résultat consolidé, plus la quote-
part du résultat des entités mises en
équivalence
EBITDA EBIT plus amortissements
EDF EDF Energy est le premier producteur
d’électricité à faible émission de carbone au
Royaume-Uni.
Enbridge
Enbridge, Inc. est une société canadienne du
secteur de l’énergie basée à Calgary qui
exploite le plus long pipeline de pétrole brut
et d’hydrocarbures liquides au monde. Elle
possède et exploite, au Canada, le plus grand
réseau de distribution de gaz naturel.
Energy Energy Transfer est une société basée au
Transfer Texas. Créée en 1995, en tant qu’exploitant
d’un petit gazoduc local, la société compte
aujourd’hui l’une des sociétés en commandite
simple, de catégorie investissement, les plus
importantes et les plus diversiées des États-
Unis. Après être passé d’environ 200 miles
(323 km) de gazoducs en 2002 à quelque
71.000 miles (114.263 km) de conduites de
gaz naturel, de GNL, de produits rafnés et
de pétrole brut, aujourd’hui, le groupe de
sociétés Energy Transfer continue de fournir
des services exceptionnels à ses clients et des
rendements intéressants à ses investisseurs.
EPCO Energy Planners Company (EPCO) est une
société de gestion de l’énergie et de conseil.
EPCO travaille avec une clientèle issue des
secteurs commerciaux, industriels et à but
non lucratif qu’elle aide à mieux comprendre
où et comment l’énergie est consommée
dans ses installations.
FSMA Autorité des services et marchés nanciers
qui a succédé à la Commission bancaire,
nancière et des assurances belge en qualité
d’autorité de réglementation nancière pour
la Belgique le 1er avril 2011.
Fusion Fusion transfrontalière par absorption de
trans- Corinth Pipeworks Holdings S.A. et Hellenic
fronta-
Cables S.A. Holdings Société Anonyme (deux
lière
sociétés auparavant cotées en Grèce) par la
Société, conformément aux articles 772/1 et
suivants du CSA et à la loi grecque 3777/2009,
conjointement avec les articles 68 §2 et 69 à
77a de la loi codiée grecque 2190/1920.
GRI Global Reporting Initiative.
IAS Normes comptables internationales
IFRS Normes internationales d’information
nancière, telles qu’adoptées par l’Union
européenne
IPTO S.A.
Gestionnaire de réseau électrique en Grèce.
Loi Loi belge du 2 mai 2007 relative à la publicité
Transpa- des participations importantes dans des
rence émetteurs dont les actions sont admises à la
négociation sur un marché réglementé.
188
LSAW Longitudinal Submerged Arc Welded Mill -
tubes d’acier soudés à l’arc immergé pour la
production de tubes pour le transport
d’énergie onshore et offshore.
National Entreprise de services publics basée au
Grid Royaume-Uni.
OGC Organisme leader du secteur du pétrole et du
gaz du Sultanat et qui gère le plus important
réseau de distribution de gaz naturel d’Oman.
OMV OMV, l'une des plus grandes entreprises
industrielles cotées en Autriche, produit et
commercialise du pétrole et du gaz, ainsi que
des solutions chimiques de manière
responsable et développe des solutions
innovantes pour une économie circulaire.
PDO Petroleum Development Oman est la
première compagnie d’exploration et de
production de pétrole du Sultanat d’Oman.
Pioneer Pioneer est une des plus grandes sociétés de
Pipe Inc services complets (construction, maintenance
et fabrication) du Midwest.
Plains Figure parmi les sociétés énergétiques du
All secteur intermédiaire les plus grandes et les
American
plus admirées en Amérique du Nord. Plains
All American Pipeline (Plains) est une société
en commandite simple cotée en Bourse qui
possède et explore des infrastructures
énergétiques du secteur intermédiaire et
fournit des services logistiques pour pétrole
brut, GNL, gaz naturel et produits rafnés.
Rende- Le rendement annuel brut est calculé en
ment fonction du cours de l’action auquel il
annuel équivaut (variation du cours du 1er janvier au
brut 31 décembre / cours de l’action en janvier).
Shell Shell Global est un groupe mondial de
sociétés du secteur de l’énergie et de la
pétrochimie.
Snamis Société italienne d’infrastructures de gaz
naturel. Elle opère principalement en Italie et
gure parmi les premières sociétés
européennes de gaz réglementées.
Socar La State Oil Company of the Azerbaijan
Republic (SOCAR) compte parmi ses
activités l’exploration de gisements de
pétrole et de gaz naturel, la production, le
traitement et le transport de pétrole, de gaz
et de condensat de gaz, la commercialisation
de produits pétroliers et pétrochimiques sur
les marchés national et international, et la
fourniture de gaz naturel à l’industrie et à la
population d’Azerbaïdjan.
Spartan Spartan Energy Corp. est une compagnie
pétrolière et gazière basée à Calgary, Alberta.
Spectra Spectra Energy Corp est une société de
Energy l'indice S&P500 dont le siège est à Houston,
au Texas, et qui exerce ses activités dans les
domaines de la transmission et du stockage,
de la distribution, de la collecte et du
traitement du gaz naturel.
STEG La compagnie tunisienne de l’électricité et du
gaz, ou STEG, est une société tunisienne de
service public à caractère non administratif.
Créée en 1962, elle a pour mission la
production et la distribution de l’électricité et
du gaz naturel sur le territoire tunisien.
Subsea Subsea7 gure parmi les plus grands
fournisseurs au monde dans le domaine des
services, de la construction et de l’ingénierie
des liaisons fond-surface pour le secteur de
l’énergie offshore.
Tideway Tideway est une liale du groupe belge de
dragage, d’ingénierie environnementale et
marine DEME, leader du marché international
des travaux complexes de génie maritime.
TIGF Transport et Infrastructures Gaz France
propose et développe des solutions de
transport et de stockage de gaz naturel pour
le marché européen.
Van Oord
Van Oord est une entreprise familiale
néerlandaise qui possède 150 ans
d’expérience en tant qu’entrepreneur
maritime international.
Le rapport annuel, les versions intégrales des comptes
annuels statutaires et consolidés ainsi que les rapports
d’audit concernant lesdits comptes annuels sont
disponibles sur le site internet
(www.cenergyholdings.com).
Cenergy Holdings S.A. Cenergy Holdings S.A.- Succursale grecque
Avenue Marnix 30, Rue Amaroussiou-Halandriou 33,
1000 Bruxelles, 151 25 Maroussi,
Belgique Grèce
Tel. Belgique: Tel. Grèce:
(+32) 2 224 0960 (+30) 210 6787 111
www.cenergyholdings.com
549300P50MFNOHG4U2212021-12-31549300P50MFNOHG4U2212020-12-31549300P50MFNOHG4U2212021-01-012021-12-31549300P50MFNOHG4U2212020-01-012020-12-31549300P50MFNOHG4U2212020-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember549300P50MFNOHG4U2212021-01-012021-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember549300P50MFNOHG4U2212021-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember549300P50MFNOHG4U2212020-12-31ifrs-full:SharePremiumMember549300P50MFNOHG4U2212021-01-012021-12-31ifrs-full:SharePremiumMember549300P50MFNOHG4U2212021-12-31ifrs-full:SharePremiumMember549300P50MFNOHG4U2212020-12-31ifrs-full:ReserveOfExchangeDifferencesOnTranslationMember549300P50MFNOHG4U2212021-01-012021-12-31ifrs-full:ReserveOfExchangeDifferencesOnTranslationMember549300P50MFNOHG4U2212021-12-31ifrs-full:ReserveOfExchangeDifferencesOnTranslationMember549300P50MFNOHG4U2212020-12-31ifrs-full:MiscellaneousOtherReservesMember549300P50MFNOHG4U2212021-01-012021-12-31ifrs-full:MiscellaneousOtherReservesMember549300P50MFNOHG4U2212021-12-31ifrs-full:MiscellaneousOtherReservesMember549300P50MFNOHG4U2212020-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMember549300P50MFNOHG4U2212021-01-012021-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMember549300P50MFNOHG4U2212021-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMember549300P50MFNOHG4U2212020-12-31ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember549300P50MFNOHG4U2212021-01-012021-12-31ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember549300P50MFNOHG4U2212021-12-31ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember549300P50MFNOHG4U2212020-12-31ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember549300P50MFNOHG4U2212021-01-012021-12-31ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember549300P50MFNOHG4U2212021-12-31ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember549300P50MFNOHG4U2212019-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMemberifrs-full:PreviouslyStatedMember549300P50MFNOHG4U2212019-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMemberifrs-full:FinancialEffectOfChangesInAccountingPolicyMember549300P50MFNOHG4U2212019-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember549300P50MFNOHG4U2212020-01-012020-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember549300P50MFNOHG4U2212019-12-31ifrs-full:SharePremiumMemberifrs-full:PreviouslyStatedMember549300P50MFNOHG4U2212019-12-31ifrs-full:SharePremiumMemberifrs-full:FinancialEffectOfChangesInAccountingPolicyMember549300P50MFNOHG4U2212019-12-31ifrs-full:SharePremiumMember549300P50MFNOHG4U2212020-01-012020-12-31ifrs-full:SharePremiumMember549300P50MFNOHG4U2212019-12-31ifrs-full:ReserveOfExchangeDifferencesOnTranslationMemberifrs-full:PreviouslyStatedMember549300P50MFNOHG4U2212019-12-31ifrs-full:ReserveOfExchangeDifferencesOnTranslationMemberifrs-full:FinancialEffectOfChangesInAccountingPolicyMember549300P50MFNOHG4U2212019-12-31ifrs-full:ReserveOfExchangeDifferencesOnTranslationMember549300P50MFNOHG4U2212020-01-012020-12-31ifrs-full:ReserveOfExchangeDifferencesOnTranslationMember549300P50MFNOHG4U2212019-12-31ifrs-full:MiscellaneousOtherReservesMemberifrs-full:PreviouslyStatedMember549300P50MFNOHG4U2212019-12-31ifrs-full:MiscellaneousOtherReservesMemberifrs-full:FinancialEffectOfChangesInAccountingPolicyMember549300P50MFNOHG4U2212019-12-31ifrs-full:MiscellaneousOtherReservesMember549300P50MFNOHG4U2212020-01-012020-12-31ifrs-full:MiscellaneousOtherReservesMember549300P50MFNOHG4U2212019-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMemberifrs-full:PreviouslyStatedMember549300P50MFNOHG4U2212019-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMemberifrs-full:FinancialEffectOfChangesInAccountingPolicyMember549300P50MFNOHG4U2212019-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMember549300P50MFNOHG4U2212020-01-012020-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMember549300P50MFNOHG4U2212019-12-31ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMemberifrs-full:PreviouslyStatedMember549300P50MFNOHG4U2212019-12-31ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMemberifrs-full:FinancialEffectOfChangesInAccountingPolicyMember549300P50MFNOHG4U2212019-12-31ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember549300P50MFNOHG4U2212020-01-012020-12-31ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember549300P50MFNOHG4U2212019-12-31ifrs-full:NoncontrollingInterestsMemberifrs-full:PreviouslyStatedMember549300P50MFNOHG4U2212019-12-31ifrs-full:NoncontrollingInterestsMemberifrs-full:FinancialEffectOfChangesInAccountingPolicyMember549300P50MFNOHG4U2212019-12-31ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember549300P50MFNOHG4U2212020-01-012020-12-31ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember549300P50MFNOHG4U2212019-12-31ifrs-full:PreviouslyStatedMember549300P50MFNOHG4U2212019-12-31ifrs-full:FinancialEffectOfChangesInAccountingPolicyMember549300P50MFNOHG4U2212019-12-31iso4217:EURiso4217:EURxbrli:shares