Untitled

Årsredovisning 2022

Creades årsredovisning 2022

Årsredovisningen och delårsrapporterna distribueras digitalt på www.creades.se samt skickas till aktieägare

som så begär. Beställning av fysiska utskick görs via info@creades.se eller 08-412 011 00.

INNEHÅLL

Kommentarer från VD 2

Om Creades 4

Verksamhetsbeskrivning: Affärsidé och strategi 6

Aktien 8

Viktiga händelser 2022 10

Portföljen 2022 11

Portföljens utveckling 2022 12

Medarbetare & VD 14

Verksamhetsbeskrivning: Vad gör Creades i portföljbolagen? 16

Presentation av portföljbolagen 17

Ordförande har ordet 24

Finansiell information

Förvaltningsberättelse 26

Bolagsstyrningsrapport 37

Resultaträkning – Investmentföretaget 44

Rapport över totalresultat – Investmentföretaget 44

Balansräkning – Investmentföretaget 45

Förändring eget kapital – Investmentföretaget 46

Kassaflödesanalyser – Investmentföretaget 46

Resultaträkning – Moderbolaget 47

Rapport över totalresultat – Moderbolaget 47

Balansräkning – Moderbolaget 48

Förändring eget kapital – Moderbolaget 49

Kassaflödesanalyser – Moderbolaget 49

Noter 50

Styrelsens och verkställande direktörens intygande 68

Revisionsberättelse 69

Bolagsordning 76

Definitioner 78

Information till aktieägare

Delårsrapport januari – mars 2023 2023-04-17, kl. 08.30

Delårsrapport januari – juni 2023 2023-07-14, kl. 08.30

Delårsrapport januari – september 2023 2023-10-12, kl. 08.30

Bokslutskommuniké 2023 2024-01-25, kl. 08.30

Information om Årsstämma 2023

Årsstämma 2023 kommer hållas

2023-04-17, kl. 16.00, på Strandvägen 7 A,

114 56 Stockholm

Creades AB (publ)

Tel: +46 8 412 011 00

Org. Nr: 556866-0723

Adress: Ingmar Bergmans gata 4,

114 34 Stockholm

E-post: info@creades.se

Hemsida: www.creades.se

Kommentarer från VD

Creades årsredovisning 2022

Bästa aktieägare,

”Ni jobbar för dåligt och är alldeles för loja – Få jag se minsta

tecken på lojalitet i nästa halvlek byter jag ut er direkt!”. Dessa

ord är inte feedback från någon missnöjd aktieägare utan en

klassisk omklädningsrumsutskällning som sägs ha levererats

av fotbollstränaren Rolf Zetterlund. Mot bakgrund av Creades

resultat för det gångna året är det möjligen på sin plats med

en uppsträckning. Substansvärdet per aktie minskade med

30 procent under 2022 vilket är sämre än Stockholmsbörsen

(OMXSGI) som tappade 22 procent och vi missade även vårt

mål om en årlig positiv absolutavkastning om 7,5 procent. Som

lagkapten för IFK Creades tar jag till mig tränarens ord men vill

samtidigt invända att vår insats i perioden 2022 bör ses i ljuset

av de väsentligt mer framgångsrika perioderna 2020 och 2021.

Sett i ett längre perspektiv har vi fortfarande en stabil ledning.

Sedan starten 2012 har avkastningen på Creades substansvärde

varit två och en halv gånger bättre än Stockholmsbörsen och fem

gånger bättre än vårt årliga avkastningskrav. Vi hör hemma i

maratontabellens absoluta toppskikt vid en jämförelse med

övriga i Stockholm noterade investeringsbolag. Jag hade därtill

haft vissa andra invändningar mot tränarens utskällning. Vi är

förvisso lojala med våra innehav men har samtidigt en hälsosam

omsättningstakt i portföljen där bolag löpande byts ut om vi

upplever att vi inte längre är en relevant ägare eller om en intres-

serad köpare har en väsentligt skild (och högre!) uppfattning om

ett innehavs värde. Jag skulle även protestera mot att vi i inves-

teringsteamet arbetat dåligt eller varit loja. Tvärtom har året

präglats av mycket hög aktivitet vilket även syns i siffrorna där

merparten av gapet mot index uppstod under årets första halva.

För det fjärde kvartalet visade vi en positiv avkastning om

10 procent vilket är fullt i linje med börsens 11 procent. Att vi

avslutade året på en stark tendens betyder givetvis inte att vi kan

slå oss till ro. Vi är fullt medvetna om att vägen till framgång

kantas av hårt arbete och inte ens då kan framgången tas för

given. Eller som Rolf Zetterlund poetiskt skall ha uttryckt det:

”Det finns inga järnvägar till framgång!”

Utveckling i portföljen och befintliga innehav

Creades mål är att ge våra aktieägare en god riskjusterad avkast-

ning genom att aktivt arbeta med en portfölj fördelad på tre

huvudområden i form av (i) Direktägda noterade innehav, (ii)

Aktiv förvaltning samt (iii) Onoterade innehav. Under året har

de Direktägda noterade innehaven avkastat –28 procent och

den Aktiva förvaltningen –37 procent. Sammantaget avkastade

den noterade delen av portföljen –29 procent emedan de

Onoterade innehaven gav en avkastning om –26 procent.

Creades enskilt största innehav Avanza (SEK –1 554 mn /

–30 procent) hade, trots en avtagande tillväxt efter de exceptio-

nella pandemiåren, ändå en habil utveckling mätt som antal

nya kunder och därtill ett positivt nettoinflöde av sparkapital.

Kombinationen av stigande räntor, ökad inflation och fallande

börser resulterade i tydligt lägre kundaktivitet men de minskade

intäkterna från aktiehandel balanserades av ökade intäkter från

räntenettot. Detta är en tydlig kvittens på styrkan och stabilite-

ten i Avanzas affärsmodell. Ett annat bevis i den riktningen är

att Avanza, trots en förhållandevis tuff omvärld, ändå lyckades

leverera det näst bästa resultatet i bolagets historia. Avanza

lämnar 2022 med nästan 1,8 miljoner kunder – kunder som för

övrigt verkar vara nöjda då Avanza under året för trettonde

gången i rad vann SKI:s pris ”Sveriges nöjdast kunder i katego-

rin sparande” – och betydande möjligheter för fortsatt tillväxt

från den nya och högre nivå bolaget tagit sig till efter pandemi-

åren. Pensionsområdet är ett utmärkt exempel på hur Avanza

bryter ny mark med ett erbjudande som utgår från valfrihet,

enkelhet och kundnytta, till skillnad från traditionella aktörers

fokus på inlåsningar, komplexitet och egennytta. Avanzas stadigt

ökande marknadsandelar inom pension är en tydlig indikation

på att allt fler kunder får upp ögonen för vad som borde vara en

självklarhet – att pensionssparandet skall gagna de unga, fram-

tida pensionärerna och inte de redan åldrade historiska pensions-

bolagen. För att ytterligare driva på denna utveckling lanserade

Avanza under året ett uppmärksammat och prisat verktyg i form

av ”Pensionsjakten” som på ett enkelt och transparent vis hjälper

privatpersoner att hitta sina gömda eller glömda pensionspengar

och flytta dem till en mer kundvänlig förvaltare utan dolda eller

fasta avgifter. Om du som läser detta ännu inte provat pensions-

jakten är mitt varma råd att du gör det snarast – En självklarhet

fullt i nivå med Glen Hyséns kommentar om att ”hela bollen

måste ligga still innan frisparken slås”!

Det andra innehavet inom Direktägda noterade innehav, för-

värvsbolaget Creaspac (SEK –17 mn /–4 procent), utgör något

av en ljusglimt i den noterade portföljen. Att innehavet värde-

mässigt utvecklades markant starkare än index under 2022

kanske inte är så förvånande då bolaget i allt väsentligt utgörs av

en kassa. Vi får emellanåt frågan om vi känner oss stressade att

genomföra ett förvärv i Creaspac. Den frågan har ett mycket

enkelt svar – vår allt annat överskuggande prioritet är att göra

ett bra förvärv. Vi avser, och är även avtalsmässigt uppbundna,

att kvarstå som en långvarig ägare i det eventuellt förvärvade

bolaget och skulle vi inte hitta ett målbolag som vi bedömer är

tillräckligt attraktivt kommer vi inte heller att genomföra en

affär. Därtill har vi precis (i december 2022) inlett den andra

halvleken av de tre år vi har på oss. För att citera sportkommen-

tatorn Agne Jälevik så har det mållösa resultatet förvisso ”stått

sig över halvleksvilan” men det är likaledes sant att vi är inne i

en stark period just nu. Bolaget har under året upplevt en tillta-

gande positiv marknadsmiljö där det tuffare klimatet för tradi-

tionella börsnoteringar gjort att värdet av en SPAC-notering

Kommentarer från VD

John Hedberg, VD

Kommentarer från VD

Creades årsredovisning 2022

som Creaspac kan erbjuda ökat i attraktivitet. Detta syns tydligt

i såväl numerär som kvalitet på de diskussioner bolaget är enga-

gerat i.

Den Aktiva förvaltningen (SEK –1 067 mn /–37 procent) hade

ett utmanande år. Den underliggande strategin för den aktiva

förvaltningen är att leta efter bolag med potential för omvärde-

ring från en kombination av organisk tillväxt samt förvärv och

situationer där Creades kan bidra till att denna omvärdering

realiseras eller accelereras. Vi tillämpar i första hand ett situa-

tions- och bolagsfokus snarare än ett branschfokus och en stän-

digt närvarande utgångspunkt är att hitta värde och tillväxt till

rätt pris. Vi arbetar aktivt med såväl portföljens sammansätt-

ning som respektive innehav. Ett tema som ökat i relevans

under året har varit att hjälpa våra bolag till en mer ändamåls-

enlig balansräkning och finansiering för att möjliggöra fortsatt

tillväxt. Vi har en viktig roll i att samla bolagsledningar, långiva-

re och andra aktieägare kring en gemensam agenda som skapar

värde för samtliga aktörer. Ett annat högaktuellt tema är att

bistå våra bolag med en förtroendeskapande rapportering och

marknadskommunikation. Detta är givetvis alltid en prioritet,

men än mer så i en mer volatil marknad. Sett i ett något större

perspektiv var årets tillbakagång för den aktiva förvaltningen

inte helt oväntad, bland annat med tanke på den exceptionellt

starka utvecklingen under perioden 2020–2021. Vi har avsikt-

ligt valt en strategi med inriktning mot relativt mindre och

växande bolag och denna grupp har utvecklats svagare i relation

till breda index i en fallande marknad. Den aktiva förvaltningen

har därtill utnyttjat årets turbulenta marknad till att investera i

nya innehav på attraktiva värderingar vilket gav konkreta resul-

tat under 2022 års fjärde kvartal då avkastningen låg fullt i linje

med OMXSGI. Detta ger fog för viss optimism för framtiden

även om facit naturligen kommer först senare i år. Mats Strand-

bergs kommentar från Davis Cup finalen 1996 känns i samman-

hanget passande: ”Det är för tidigt att säga att Niklas Kulti

servar bättre nu, men han servar i alla fall bättre och bättre”!

Våra onoterade innehav hade även de en negativ avkastning

(SEK –1 565 mn /–26 procent) under 2022. Denna avkastning

bör ses i ljuset av att vi under året slutförde försäljningarna av

två av våra största onoterade innehav Tink och Pricerunner.

Då dessa affärer avtalades och prissattes under 2021 och där-

efter genomfördes under 2022 har ingen meningsfull omvärde-

ring av innehaven skett under året. Rensat för dessa två transak-

tioner har de onoterade innehav vi ägt under hela året skrivits

ned med 43 procent under 2022. Creades marknadsvärderar

samtliga onoterade innehav och den huvudsakliga metoden är

att värdera innehaven i relation till jämförbara noterade bolag

med tillämpande av en illikviditetsrabatt om 30 procent. Samti-

digt som det är en realitet att mindre, onoterade snabbväxande

bolag som helhet tappat mer i värde än de noterade indexen

under året är det en viktig poäng att våra onoterade innehav

över lag är välmående och växande bolag som antingen redan

idag är lönsamma med positiva kassaflöden eller kommer nå dit

med befintlig kassa. Mot den bakgrunden kan man möjligen

invända att vi tillämpar en onödigt tuff värderingsmetodik men

vi föredrar att använda en konservativ ansats, om än inte fullt

lika konservativ som Rolf Zetterlunds uppmaning till tre spelare

att ”gå ut och bilda en kvadrat på mittplan”.

Portföljaktivitet, Likviditet och Utdelning

På portföljnivå har vi under året välkomnat tre nya bolag i form

av Stabelo (bolån), Mentimeter (interaktiv presentationsmjuk-

vara) och Findity (mjukvara för kostnadsersättningar och

kvitto hantering). Samtliga bolag har det gemensamt att man

uppvisat en stark tillväxt inom i grunden lönsamma affärsseg-

ment. En annan, och för oss avgörande, gemensam egenskap är

det mycket starka fokuset på kundnöjdhet och att samtliga bolag

drivs av djupt engagerade grundarteam. Vi är mycket nöjda över

att få vara med och bidra till den fortsatta utvecklingen i dessa

bolag. En annan betydande händelse under året var samgåendet

mellan vårt befintliga innehav Instabox och branschkollegan

Budbee. Affären slutfördes under det fjärde kvartalet efter god-

kännande från konkurrensverket och vi ser med stor entusiasm

fram emot att fortsätta stötta det nya bolaget Instabee i sin

fortsatta tillväxtresa. Relationen mellan Instabox och Budbee

fångas väl av Henrik Larssons beskrivning av relationen mellan

honom och forwardkollegan Mats Magnusson i Helsingborgs

IF: ”Vi komplicerar varandra på ett bra sätt!”

Under året har Creades stärkt sin kassa, bland annat genom

avyttringarna av Tink och Pricerunner. Styrelsens förslag till

stämman är att bibehålla den ordinarie kvartalsvisa utdelningen

om 0,35 kronor per aktie eller totalt 1,40 kronor för året. Vid

årsskiftet uppgick våra likvida medel till SEK 613 mn vilket,

kombinerat med omständigheten att Creades är ett skuldfritt

bolag, skapar gott handlingsutrymme i nuvarande marknad.

Den imponerande kassan i kombination med fjolårets mindre

imponerande resultat får mig osökt att tänka på Rolf Zetterlunds

peppande uppmaning i ännu ett omklädningsrum: ”Kom igen

nu grabbar, nu tar vi nya tag och börjar om från cash!”.

Framtidsutsikter

Inledningen av 2023 har präglats av ett något mer positivt

marknadsklimat med stigande börser och signaler om en lugnare

ränteutveckling. Kanske är vi nu i ett läge där de flesta av de

negativa risker vi oroat oss för redan materialiserats och som en

konsekvens vågar marknadens aktörer i stället hoppas på lite

positiva överraskningar? Från Creades sida vågar vi inte gå fullt

så långt utan väljer att ha en öppen inställning till vad som kan

hända under året, fullt i linje med de långsiktiga opportunister

vi är. För den som vill finns fortsatt mycket att oroa sig för, t.ex.

den allt tuffare situationen för inhemska konsumenter till följd

av ett allmänt högre pris- och ränteläge. En ännu större osäker-

het ryms givetvis i den framtida utvecklingen för Rysslands

anfallskrig mot Ukraina som ur all logik rimligen bör sluta med

en rysk kollaps men vägen dit – och själva kollapsen – kan bli

nog så smärtsam. Vi på Creades gör inga anspråk på att kunna

förutspå den framtida marknadsutvecklingen. En anledning är

att vi inte tror oss vara särskilt bra på det. En annan, och viktiga-

re, orsak är att vi inte ser det som vår uppgift. Vi investerar inte

i index och marknader utan letar investeringar i specifika aktier

och bolag som vi långsiktigt tror på oavsett den kortsiktiga

marknadsmiljön. Vi är övertygade om att det alltid finns nya

intressanta investeringsmöjligheter att upptäcka. Inte minst för

den som har ett långsiktigt perspektiv på sitt ägande och därtill

lyxen att, som Creades, emellanåt kunna välja att agera kort-

siktigt eller för den skull inte agera alls (vilket också kan vara

ett aktivt val!). Fältet är vidöppet, eller för att låna ord från

backhopparlegenden Jan Boklöv: ”Det finns en topptrio på

10–15 man som alla kan vinna!”.

John Hedberg

Verkställande direktör

Om Creades

Creades årsredovisning 2022

Creades är ett investmentföretag som är en långsiktig engagerad ägare i mindre och medelstora

noterade och onoterade bolag. Namnet Creades kommer från uttrycket Creative Destruction eller

kreativ förstörelse, med hänvisning till nationalekonomen Joseph Schumpeters teorier. Innebörden

är att industrier och företag hela tiden revolutioneras och på längre sikt sker en hälsosam föränd-

ring av existerande strukturer som ersätts av nya. Creades ska skapa värde genom att kreativt

ompröva, utmana, omstrukturera och utveckla.

Affärsidé

Creades affärsidé är att ge en god riskjusterad avkastning till

sina aktieägare genom kapitaltillväxt och/eller investerings-

intäkter, främst genom att investera i verksamheter där

Creades kan fungera som en engagerad ägare, i mindre och

medelstora noterade och onoterade svenska och nordiska

företag.

Portföljen

Creades portfölj består av cirka 60–70 procent noterade

tillgångar och 20–30 procent onoterade tillgångar samt

cirka 10 procent övrigt inklusive likvida medel.

Investeringsstrategi

■ En av de större ägarna

■ Engagerat ägande, gärna med styrelserepresentation

■ Normalt investeringsintervall SEK 50–500 mn

■ Långsiktig syn – ständig utveckling

■ Branschoberoende

■ Fokus på svenska och nordiska bolag

Mål

Avkastningsmål

Creades strävar efter att erbjuda aktieägarna en god risk-

justerad avkastning som över tid överstiger 7,5 procent per

år samt överstiger Stockholmsbörsens totalavkastnings-

index, OMXSGI.

Utdelning, inlösen och återköp

Bolaget avser att löpande återföra värde till sina aktieägare

genom antingen utdelning, inlösen eller aktieåterköp.

Styrelsen föreslår att årets ordinarie utdelning ska vara

oförändrad till belopp, 1,40 kronor per aktie, och utbetalas

kvartalsvis i form av fyra utbetalningar à 0,35 kronor med

avstämningsdag i 18 april 2023, 1 juli 2023, 1 november

2023 och 1 februari 2024.

Investment case

Creades har över tiden visat en förmåga att generera en

bättre avkastning än börsindex. Detta grundar sig på förmå-

gan att genom aktivt investeringsurval och ägararbete tillse

att portföljbolagen utvecklas bättre än de skulle göra utan

Creades som ägare. Exempel på Creades bidrag till inne-

haven är bland annat att driva förändringsprocesser, göra

prioriteringar ur ett strikt aktieägarperspektiv samt under-

stödja långsiktig och medellångsiktig bolagsutveckling.

Om Creades

Creades årsredovisning 2022

Mål och måluppfyllelse

Creades strävar efter att erbjuda aktieägarna en god riskjusterad avkastning som över tid överstiger 7,5 procent/år

samt överstiger Stockholmsbörsens totalavkastningsindex OMXSGI. Se tabell nedan över bolagets utveckling de senaste

fem åren.

Creades avkastning på substansvärde per aktie uppgick för 2022 till –30 procent vilket är bolagets första år med negativ

avkastning sedan starten 2012. Utvecklingen för OMXSGI 2022 slutade på –22 procent. Vilket innebär att Creades avkastar

lägre än jämförelseindexet, något som endast hänt två gånger tidigare, 2012 och 2019. Inte heller det fasta avkastnings-

kravet på 7,5 procent har uppnåtts.

INDEXMÅL AVKASTNINGSMÅL

År Creades SIXRX/OMXSGI

Avkastning

i förhållande

till index Mål uppfyllt Avkastningskrav Överavkastning Mål uppfyllt

2022 –30 % –22 % –8 % Nej 7,5 % –38 % Nej

2021 52 % 39 % 13 % Ja 7,5 % 45 % Ja

2020 82 % 15 % 67 % Ja 7,5 % 75 % Ja

2019 30 % 35 % –5 % Nej 7,5 % 23 % Ja

2018 14 % –4 % 18 % Ja 7,5 % 7 % Ja

Återfört värde till aktieägarna (SEK mn)

305

Föreslagen

utdelning till

stämma 2023

Utdelning

beslutad på

stämma 2021

Utdelning

beslutad på

stämma 2022

Utdelning

beslutad på

stämma 2019

Utdelning

beslutad på

stämma 2020

190

100

150

200

250

300

350

186

175

2012-01-19

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

Creades OMXSGI

611%

246%

TSEK

■ 1 000 kronor som investerades i Creades vid starten 19 januari

2012 har per sista december 2022 vuxit till 7 115 kronor.

■ Samma insats i vårt jämförelseindex har vuxit till 3 461 kronor.

Substansvärdets totalavkastning för 1 000 kr investerade från 2012–2022

Verksamhetsbeskrivning: Affärsidé och strategi

Creades årsredovisning 2022

Creades investerar som en långsiktig engagerad ägare i

mindre och medelstora noterade och onoterade bolag.

Creades affärsidé är att ge en god riskjusterad avkastning

till sina aktieägare genom kapitaltillväxt och/eller investe-

ringsintäkter, främst genom att investera i verksamheter

där Creades kan fungera som en engagerad ägare. Creades

huvudfokus är investeringar i mindre och medelstora

noterade och onoterade svenska och nordiska företag,

men även aktiv förvaltning av noterade innehav med

fokus på bolag vi bedömer ha potential för långsiktig

överavkastning.

Strategin är att söka bolag som både har en potential

för omvärdering och en potential för underliggande värde-

skapande. Creades vill – som ägare med inflytande – verka

för att långsiktigt utveckla inne haven genom åtgärder som

främjar tillväxten och ökar effektiviteten, såväl strategiskt

som operativt, strukturellt och finansiellt. Creades vill

arbeta tillsammans med företagsledningar, styrelser och

andra ägare och intressenter för att öka värdet på investe-

ringarna.

Bolagets status som förvaltningsbolag ger flexibilitet

och skattefrihet för både utdelningar och realisations-

vinster för onoterade innehav samt för noterade bolag där

innehavet överstiger tio procent av rösterna under mer än

ett år. Detta främjar en betydande ägarandel och därmed

ett engagerat ägande.

Långsiktighet

Creades har en långsiktig investeringshorisont vilket inne-

bär att fokus ligger på att skapa uthålligt värde, snarare än

att fokusera på utfallet under enskilda kvartal. Till skillnad

från många andra investeringsaktörer har Creades inget

förutbestämt datum för exit, utan har för avsikt att

genomföra såväl nyinvesteringar som avyttringar utifrån

vid var tidpunkt rådande marknadsförutsättningar.

Investeringskriterier

Creades investerar opportunistiskt och söker goda affärer

inom ramen för tydliga men relativt vida kriterier:

■ Potential: Creades söker investeringsmöjligheter som

har betydande potential för omvärdering och underlig-

gande värdeskapande.

■ Bransch: Creades begränsar sig inte till investeringar

i särskilda branscher eller verksamhetsområden, men

fokuserar på verksamheter som är relativt sett förut-

sägbara, vad gäller till exempel kundernas beteenden,

branschens struktur och teknikutveckling.

■ Storlek:

En investering, inklusive tillväxtpotential,

måste vara så stor att den har en materiell påverkan på

avkastningen för Creades aktieägare.

■ Ägarinflytande:

Majoriteten av Creades investeringar

i företag bör medföra att Creades får ett ägarinflytande

i företaget och kan agera som engagerad ägare.

■ Geografi: Portföljens fokus är svenska och nordiska

företag.

Identifiering

Creades bedriver ett kontinuerligt analysarbete av företag

och genomför ett stort antal bolagsbesök varje år. Investe-

ringsorganisationen har en lång sammantagen erfarenhet

av investeringar på den svenska marknaden, och huvud-

delen av investeringsuppslagen vad gäller noterade

företag genereras internt. Gällande onoterade företag så

erhåller Creades många förslag från entreprenörer, före-

tagsförmedlare, investmentbanker samt från övriga i

Creades nätverk. För både noterade och onoterade företag

strävar Creades efter att i så stor grad som möjligt etablera

en relation eller bevakning på ett tidigt stadium för att ha

möjlighet att följa ett bolag under längre tid innan en

investering blir aktuell. Dock finns det fall där en möjlig-

het uppkommer på kort varsel och då agerar vi därefter.

Verksamhetsbeskrivning:

Affärsidé och strategi

Till skillnad från t.ex. private equity- och VC-fonder har Creades förmånen att förvalta ”evigt” kapital

och kan därmed agera mer långsiktigt. Creades behöver därför inte bestämma

exit (avyttringstidpunkt) redan vid investeringstillfället.

Verksamhetsbeskrivning: Affärsidé och strategi

Creades årsredovisning 2022

Analys- och investeringsprocess

Ett investeringsbeslut föregås alltid av en ingående analys

av en potentiell investering med avseende på bland annat

företagets nuvarande lönsamhet, konkurrenssituation och

framtidsutsikter. Analysarbetet omfattar bland annat:

■ Genomlysning av bolagets finansiella och operativa

resultat.

■ Jämförelse av bolagets finansiella och operatio nella

nyckeltal med konkurrenter och

bolag med liknande strategiska förutsättningar.

■ Intervjuer med till exempel kunder, leverantörer,

tidigare anställda och branschexperter.

■ Analyser av marknadsförutsättningar, hållbarhets-

aspekter och legala aspekter.

■ Identifiering och värdering av projekt/åtgärder som

kan öka företagets konkurrenskraft.

Analysarbetet utmynnar i en företagsvärdering. Är bolaget

lågt värderat i relation till bedömd framtida potential är

bolaget intressant. Sannolikheten för en investering ökar

med en låg värdering i kombination med att det finns en

attraktiv plan att genom aktivt ägarengagemang genom-

föra åtgärder som kan skapa ytterligare värde.

Som illustration kan en sådan plan omfatta någon eller

några av nedanstående åtgärder:

■ Tillväxtplan

■ Operationella förbättringar

■ Strukturella förändringar

■ Finansiella förändringar

Exitstrategi

■ Noterade portföljbolag: Creades avyttrar investeringen

när en försäljning kan genomföras till ett värde som

överstiger Creades långsiktiga värdering av bolaget,

med hänsyn tagen till:

– Creades avkastningskrav

– Creades inflytande

– Creades möjligheter till en avyttring i framtiden

– Riskprofil

– Creades alternativa investeringsmöjligheter

■ Avyttring av onoterade portföljbolag genomförs enligt

samma principer som för noterade portföljbolag, med

följande speciella hänsyn:

– Avyttringsmöjligheter för onoterade bolag varierar

mer i tiden än för noterade bolag – timingen blir

aldrig perfekt

– Större hänsyn måste tas till medägares intressen

– Börsnoteringar kan vara en attraktiv väg till likvidi-

tet – men innebär också att aktier säljs med rabatt

och att likviditetsrisken ökar i direkt jämförelse

med en ren försäljning.

Tillväxtplan

Strukturella

förändringar

Operationella

förbättringar

Finansiella

förändringar

Nuvarande

värde

Framtida

värde

Identifiering Finansiell analys Industriell analys Värdering

Ut-

värdering

Nätverk

Egna uppslag

Intervjuer

Besök

Extern input

Är ett bolag lågt värderat enligt nuvarande struktur och det dessutom finns åtgärder som kan skapa ytterligare värde, dvs. ett stort framtida värde

relativt nuvarande värde, så är bolaget intressant att investera i.

Investeringsurval och värdeskapande åtgärder

Aktien

Creades årsredovisning 2022

Handel

Den 6 december 2013 noterades Creades A-aktie på

Nasdaq OMX Stockholms huvudmarknad (Nasdaq OMX)

med kortnamnet CRED A. Aktien handlades tidigare på

Nasdaq OMX First North.

Rättigheter förenade med aktierna

Creades kan ge ut aktier av två aktieslag, A-aktier med en

röst och B-aktier med en tiondels röst. Aktier av varje

aktieslag kan ges ut till ett antal motsvarande hela aktie-

kapitalet. Antalet aktier i Creades per den 31 december

2022 uppgick till totalt 135 762 391, varav 93 103 641

A-aktier, 1 röst per aktie och 42 658 750 B-aktier, 0,1 röst

per aktie. Vid bolagsstämma får varje röstberättigad rösta

för det fulla antalet innehavda och företrädda aktier utan

begränsning i rösträtten.

Creades bolagsordning innehåller ett omvandlings-

förbehåll avseende bolagets aktier. Omvandlingsförbe-

hållet innebär att aktie av serie A på begäran av ägare till

sådan aktie ska kunna omvandlas till aktie av serie B.

Aktie av serie B, vilken förvärvats på annat sätt än genom

omvandling av aktie av serie A, ska på begäran av ägare

till sådan aktie kunna omvandlas till aktie av serie A.

Aktierna är registrerade hos Euroclear i elektronisk

form. Samtliga aktier är fritt överlåtbara och medför lika

rätt till andel i bolagets tillgångar, utdelning och till even-

tuellt överskott i händelse av bolagets likvidation.

Aktien

Aktiekursens utveckling justerad för utdelning 2022 jämfört med OMXSGI

Creades A-aktie OMXSGI

2021-12-30

2022-01-30

2022-02-28

2022-03-31

2022-04-30

2022-05-31

2022-06-30

2022-07-31

2022-08-31

2022-09-30

2022-10-31

2022-11-30

2022-12-31

20 %

–60 %

–50 %

–40 %

–30 %

–10 %

–20 %

0 %

10 %

Aktien

31/12 2022

Aktiekurs, kr 78,00

Substans/aktie 65,25

Substansvärdepremie 20 %

Aktiekursens utveckling

justerad för utdelning –46 %

2022

Högsta kurs, kr 149,55

Lägsta kurs, kr 61,40

Antal omsatta aktier, mn 30,3

Total omsättning, SEK mn 2 871

Aktien

Creades årsredovisning 2022

Aktieägare

Creades största aktieägare per 31 december 2022

Ägare 2022-12-31 Antal aktier Andel av aktier, % Andel av röster, %

Sven Hagströmer med familj, via bolag och pensionsstiftelse

82 633 030 60,9 45,4

Handelsbanken Fonder 3 919 041 2,9 4,0

Spiltan Fonder 3 092 710 2,3 3,2

Försäkringsbolaget Avanza Pension 2 610 737 1,9 2,7

AMF Penion & Fonder 2 500 000 1,8 2,6

PriorNilsson Idea 1 633 596 1,2 1,7

State Street Bank and Trust 986 185 0,7 1,0

Röring Jan 615 500 0,5 0,6

SEB Sverige Indexfond 538 752 0,4 0,6

Nordnet pensionsförsäkringar 411 037 0,3 0,4

Övriga 36 821 803 27,1 37,8

Totalt 135 762 391 100,0 100,0

1) Biovestor AB äger 37 488 290 A-aktier och 42 658 750 B-aktier. Carnegie särskilda pensionsstiftelse II äger 2 485 990 A-aktier.

Utdelning, inlösen och återköp

Creades policy är att löpande återföra värde till aktie-

ägarna genom antingen utdelning, aktieåterköp eller inlö-

sen. Någon riktlinje för hur stort värde som ska återföras

aktieägarna varje år har inte antagits utan är beroende på

tillgänglig likviditet, förutsättningar för nya investeringar

och behov av kapitaltillgänglighet t.ex. för att understödja

portföljbolag.

Utdelning

Till årsstämman 2023 föreslås att ordinarie utdelning ska

vara oförändrad till belopp 1,40 kronor per aktie (föregå-

ende år 1,40 kronor) och utbetalas kvartalsvis i form av

fyra utbetalningar à 0,35 kronor med avstämningsdag

efter stämman i april 2023, 1 augusti 2023, 1 november

2023 och 1 februari 2024.

Inlösen

Inlösen är ett verktyg som innebär ett mer komplicerat

förfarande än utdelning, men som ger aktieägare en

större valfrihet. Inlösenförfarandet har använts då aktien

handlats till substansrabatt. Ägare som då önskat erhålla

kapital har genom inlösenerbjudandet getts möjlighet att

realisera en del av sitt innehav till ett belopp som är högre

än substansvärdet, medan ägare som önskat kvarstå som

ägare i bolaget kunnat avyttra sina inlösenrätter och på så

sätt ta del av värdet i erbjudandet. Efter att ett inlösenför-

farande genomförts är värdet på varje kvarvarande aktie

högre. Inlösen har inte använts sedan 2016.

Återköp

Återköp med avsikt att makulera aktierna kan liknas vid

en utdelning. En aktieägare kan välja att sälja motsvarande

andel aktier för att erhålla kontanter utan att minska sin

ägarandel i bolaget. En aktieägare som inte säljer några

aktier ökar i stället sin ägarandel vilket kan liknas vid att

återinvestera sin kontantutdelning i bolagets aktier.

Creades har sedan årsstämman 2016 inte återköpt

några aktier.

Viktiga händelser 2022

Creades årsredovisning 2022

Viktiga händelser 2022

Kvartal 1

■ Omvärdering av Creades innehav i Instabox (senare Instabee)

■ Pricerunner lämnar in skadeståndskrav mot Google vilket kan ge Creades tilläggsköpeskilling

■ Försäljning av Tink slutförd

■ Utfall januari – mars 2022, avkastning –17 procent

Kvartal 2

■ Försäljning av Pricerunner slutförd

■ Årsstämma där beslut tas om utdelning till aktieägarna med 1,40 kr per aktie att utbetalas i fyra trancher

■ Creades investerar i Stabelo, Mentimeter och Findity

■ Utfall april – juni 2022, avkastning –19 procent

Kvartal 3

■ Creades portföljbolag Instabox avser gå samman med branschkollegan Budbee

■ Creades slutför andra delen av investeringen i Stabelo

■ Utfall juli – september 2022, avkastning –6 procent

Kvartal 4

■ Samgåendet mellan Instabox och Budbee genomförs efter konkurrensverkets godkännande

■ Utfall oktober – december 2022, avkastning +10 procent

■ Totalt substansvärde 31 december 2022: SEK 8 854 mn

Substansvärdets utveckling och avkastning per aktie 2022

100

Substansvärde per aktie i kronor

Avkastning Creades i %

Avkastning OMXSGI i %

IB 2022

Januari

Februari

Mars

April

Maj

Juni

Juli

Augusti

September

Oktober

November

December

–40 %

–35 %

–30 %

–25 %

–20 %

–15 %

–10 %

–5 %

0 %

Portföljen 2022

Creades årsredovisning 2022

Portföljen 2022

Substansvärdets fördelning den 31 december 2022

Marknadsvärde Andel av Creades substansvärde

Antal aktier (SEK mn) Kr/aktie Andel, %

Noterade tillgångar

Avanza 15 725 000 3 516 26 40

Creaspac 4 830 000 459 3 5

Aktiv förvaltning i kapitalförsäkring

1 856 14 21

Summa noterade tillgångar 5 832 43 66

Onoterade tillgångar

Instabee 740 5 8

Stickerapp 369 3 4

Apotea 301 2 3

Inet 227 2 3

Stabelo 186 1 2

Mentimeter 175 1 2

Findity 102 1 1

Chassi group 59 0 1

Röhnisch 58 0 1

Övriga onoterade värdepapper 280 2 3

Summa onoterade tillgångar 2 496 18 28

Övriga tillgångar och skulder netto

526 4 6

Substansvärde

8 854 65 100

1) De tre största innehaven är Exsitec, Medcap och Seafire med ett sammantaget värde om SEK 458 mn, motsvarande 25 procent av de totala tillgångarna inom den Aktiva

förvaltningen.

2) Varav SEK 613 mn avser likvida medel.

3) På årsstämman 2022 beslutades om utdelning med SEK 190 mn att utbetalas i fyra trancher. Den ännu ej utbetalda delen har återlagts i substansvärdet med SEK 48 mn.

Portföljbolagens omsättning geografiskt

Portföljens fördelning baserad på

omsättning fördelat på branch

Norden; 89%

USA; 2%

Övriga Europa; 8%

Sjukvård; 3%

Övriga världen; 2%

Finansiella

tjänster; 47%

Gaming; 2%

Fastigheter; 1%

Konsument; 24%

Övrigt; 9%

Industri; 4%

Teknik; 10%

Creades redovisar aktuellt substansvärde per månadsskiftet den tredje arbetsdagen i nästkommande månad.

Detta gäller inte vid kvartalsskiften då delårsrapporter eller bokslutskommuniké lämnas.

Substansvärdet avseende juli 2023 kommer att redovisas den 15 augusti 2023.

Alla rapporter offentliggörs klockan 08:30 CET och finns tillgängliga på www.creades.se.

Portföljens utveckling 2022

Creades årsredovisning 2022

Portföljbolagens utveckling

SEK mn %

Noterade tillgångar

Avanza –1 554 –30 %

Creaspac –17 –4 %

Aktiv förvaltning i kapitalförsäkring

–1 067 –37 %

Resultat noterade tillgångar –2 638 –29 %

Onoterade tillgångar

Instabee –260 –26 %

StickerApp –197 –34 %

Apotea –175 –37 %

Inet –206 –44 %

Stabelo 0 0 %

Mentimeter 0 0 %

Findity 0 0 %

Chassi Group –89 –59 %

Röhnisch –82 –59 %

PriceRunner 3 0 %

Tink 42 6 %

Övriga onoterade värdepapper –601 –68 %

Resultat onoterade tillgångar –1 565 –26 %

SUMMA –4 203 –28 %

1) De tre största innehaven är Exsitec, Medcap och Seafire med ett sammantaget

värde om SEK 458 mn, motsvarande 25 procent av de totala tillgångarna inom

den Aktiva förvaltningen.

Noterade tillgångar

Creades enskilt största innehav Avanza (SEK –1 554 mn /

–30 procent) hade, trots en avtagande tillväxt efter de

exceptionella pandemiåren, ändå en habil utveckling mätt

som antal nya kunder och därtill ett positivt nettoinflöde

av sparkapital. Kombinationen av stigande räntor, ökad

inflation och fallande börser resulterade i tydligt lägre

kundaktivitet men de minskade intäkterna från aktiehan-

deln balanserades av ökade intäkter från räntenettot.

Det andra innehavet inom Direktägda noterade inne-

hav, förvärvsbolaget Creaspac (SEK –17 mn /–4 procent),

utvecklades starkare än index vilket förklaras av att till-

gångarna nästan uteslutande utgörs av likvida medel

avsatta för tänkt framtida företagsförvärv. Bolaget har

från 31 december ytterligare nästan 18 månader till sitt

förfogande att hitta lämpligt målbolag.

Den Aktiva förvaltningen (SEK –1 067 mn /–37 procent)

hade ett utmanande år. Den underliggande strategin för

den aktiva förvaltningen är att leta efter bolag med poten-

tial för omvärdering från en kombination av organisk

tillväxt och förvärv samt situationer där Creades kan bidra

till att denna omvärdering realiseras eller accelereras.

Creades tillämpar i första hand ett situations- och bolags-

fokus snarare än ett branschfokus och en ständigt närva-

rande utgångspunkt är att hitta värde och tillväxt till rätt

pris. Investeringsorganisationen arbetar aktivt med såväl

portföljens sammansättning som respektive innehav.

Onoterade tillgångar

Även de onoterade innehaven hade en negativ avkastning

(SEK –1 565 mn /–26 procent) under 2022. Denna avkast-

ning bör ses i ljuset av att Creades under året slutförde

försäljningarna av två av de största onoterade innehav,

Tink och Pricerunner. Dessa affärer avtalades och pris-

sattes under 2021 och genomfördes under 2022 varför

ingen meningsfull omvärdering av innehaven har skett

under året. Rensat för dessa två transaktioner har de

onoterade portföljbolag som innehavts under hela året

skrivits ned med 43 procent under 2022 varav den enskilt

största posten avser nedskrivningen av innehavet Klarna

(redovisas inom posten övriga onoterade värdepapper)

vilket erhölls som en del av köpeskillingen för Pricerunner.

Creades marknadsvärderar samtliga onoterade innehav

och den huvudsakliga metoden är att värdera innehaven

i relation till jämförbara noterade bolag med tillämpande

av en illikviditetsrabatt om 30 procent.

Portföljens utveckling 2022

Creades årsredovisning 2022

Bolagens bidrag till substansvärdets förändring (SEK mn)

–1554

–1067

–260

–206

–175

–89

–82

–29

–197

–544

–2 000

–1 500

–1 000

–500

500

1 000

Avanza

Förvaltning kapitalförsäkring

Klarna*

Chassi Group

Röhnisch

Apotea

Inet

StickerApp

Instabee

Övrigt

* Redovisas inom posten övriga onoterade värdepapper.

Större negativa bidrag till substansvärdets förändring

■ Avanza SEK –1 554 mn

■ Aktiva förvaltningen SEK –1 067 mn

■ Klarna SEK –544 mn

■ Instabee SEK –260 mn

■ Inet SEK –206 mn

■ Stickerapp SEK –197 mn

■ Apotea SEK –175 mn

■ Chassi Group SEK –89 mn

■ Röhnisch SEK –82 mn

Större förvärv under året

■ Stabelo SEK 186 mn

■ Mentimeter SEK 175 mn

■ Findity SEK 102 mn

Medarbetare & VD

Creades årsredovisning 2022

Ledningsgrupp

John Hedberg, VD

■ Anställd sedan 2016

■ Sedan 2021 även VD för Creaspac

■ Tidigare befattningar: Partner NC Advisory, VD Relacom

Affärsutvecklings- och inköpschef Bonnier Dagstidningar,

Managementkonsult McKinsey & Co

■ Styrelseordförande i StickerApp. Styrelseledamot i Försäk-

ringsbolaget Avanza Pension, Instabee och Mentimeter

■ Tidigare styrelseledamot i Acne Studios, Avanza fonder,

Chassi Group, Lindab, Note, Stabelo och Pricerunner.

■ Civ.ek. M.Sc. Handelshögskolan i Stockholm

■ Äger 145 000 aktier i Creades varav 135 000 via kapital-

försäkring / Pensionslösning

Christina Hilmersson, CFO

■ Anställd sedan 2012

■ Sedan 2021 även CFO för Creaspac

■ Tidigare befattningar:

Auktoriserad revisor Ernst & Young Stockholm och

ekonomi chef för Thermisol

■ Civ.ek. Stockholms Universitet

■ Äger 19 600 aktier i Creades varav 17 500 via Kapital-

försäkring / Pensionslösning

Investeringsorganisation

Daniel Albin

■ Anställd sedan 2022

■ Tidigare befattningar: Aktieanalytiker SEB samt

Danske Bank

■ Styrelseledamot (adj) i Findity

■ B.Sc. Handelshögskolan vid Göteborgs universitet

■ Äger inga aktier i Creades

Anders Hillerborg

■ Anställd sedan 2017

■ Tidigare befattningar: Aktieanalytiker / Partner på ABG

Sundal Collier

■ Styrelseledamot i Chassi Group och Inet Group

■ Tidigare styrelseledamot i Global Batterier och

Global Holding

■ Civ. ek. M.Sc. Handelshögskolan i Stockholm

■ Äger 26 270 aktier i Creades via Kapitalförsäkring / Pensions-

lösning

Jonas Hagströmer

■ Anställd sedan 2012

■ Tidigare befattningar: Associate och analytiker på Keystone

Advisers (idag MCF Corporate Finance) samt diverse befatt-

ningar inom e-handelsbolag

■ Styrelseordförande i Inet och Inet Group. Styrelseledamot i

Apolea Holding (Apotea), Avanza Bank, Avanza Bank Holding

och StickerApp

■ Civ.ek. M.Sc. Lunds Universitet

■ Äger 35 500 aktier i Creades via Kapitalförsäkring / Pensions-

lösning. Äger även aktier indirekt via Biovestor

Erik Törnberg

■ Anställd sedan 2012

■ Tidigare befattningar: Investeringsansvarig på Investment

AB Öresund och AB Custos

■ Styrelseledamot i Avanza Fonder, Röhnisch och Stabelo

■ Tidigare styrelseledamot i bl.a. Carnegie, eWork, Kaching,

Klarna, Tink och Transcom

■ Civ.ek. M.Sc. Handelshögskolan i Stockholm

■ Äger 50 500 aktier i Creades via Kapitalförsäkring / Pensions-

lösning

Ekonomi/administration

Linda Olofsson

■ Anställd sedan 2022

■ Äger inga aktier i Creades

Medarbetare & VD

Creades årsredovisning 2022

Ledningsgrupp

Ekonomi/administration

Investeringsorganisation

Linda Olofsson

John Hedberg, VD Christina Hilmersson, CFO

Anders Hillerborg Erik Törnberg

Daniel Albin Jonas Hagströmer

Verksamhetsbeskrivning: Vad gör Creades i portföljbolagen?

Creades årsredovisning 2022

För samtliga Creades direktägda innehav finns en plan att

genom aktivt ägarengagemang genomföra åtgärder som

effektiviserar och skapar ytterligare värde. Som illustra tion

kan en sådan plan omfatta någon eller några av nedan-

stående åtgärder:

■ Tillväxtplan: Insatser för att öka tillväxten för pro-

dukter eller tjänster genom att vidga marknaden till

nya kundgrupper, försäljningskanaler eller geografiska

mark nader samt genom tilläggsförvärv.

■ Operationella förbättringar: Åtgärder för att effek-

tivisera och rationalisera produkt- eller tjänste utbudet,

sänka produktionskostnader eller öka mätbarhet och

uppföljning genom till exempel bättre IT-lösningar.

■ Strukturella förändringar: Skapa värde genom att

ifrågasätta och förändra existerande strukturer, genom

t.ex. förvärv, optimering av produktions- eller försälj-

ningsorganisationer, uppdelning av verksam heter eller

försäljning av divisioner eller produkter och tjänster

utanför företagets kärnområde.

■ Finansiella förändringar: Initiera och bistå vid

genomförandet av förändringar av bolagets kapital-

struktur för att nå maximal konkurrenskraft i kombi-

nation med högre aktieägarvärde.

Corporate governance

Creades vill säkra högkvalitativa företagsledningar och

effektiva styrelser i bolagets innehav. Som en engagerad

ägare strävar Creades efter att tillse:

■ att bolaget kan attrahera och behålla skickliga företags-

ledare

■ att bolagets styrelse har kompetens och förmåga att

bedriva ett värdeskapande arbete

■ att bolagets ledning, styrelse och ägare arbetar mot

gemensamma mål

■ mindre styrelser med tydliga ansvarsområden

■ att bolaget alltid agerar för att förstärka sin

konkurrenskraft

Organisation

En viktig framgångsfaktor i arbetet att skapa värde är en

skicklig företagsledning. Därför arbetar Creades för att

skapa de bästa förutsättningarna för att attrahera och

behålla skickliga företagsledare i de bolag där man är

ägare. Creades vill också, som en aktiv och engagerad

ägare, stödja företagsledningen i arbetet att utveckla

bolagen, även vid genomförandet av obekväma, men

industriellt riktiga, beslut. Företagskulturen ska premiera

utveckling, ansvar och tydlighet. Medarbetarna ska veta

vad som är förväntat av dem och vilken del av processen

de ansvarar för.

Verksamhetsbeskrivning:

Vad gör Creades i portföljbolagen?

Portföljbolagen utvärderas ständigt mot förvärvsplanen och återstående potential.

Innehaven utvärderas också ur ett portföljperspektiv.

Presentation av portföljbolagen

Creades årsredovisning 2022

Noterade tillgångar per den 31 december 2022

Ägarandel 10 % Avanza är Sveriges ledande digitala plattform för sparande och investeringar.

Avanza har 1 777 000 kunder med SEK 664 mdr i sparkapital och är den största

svenska aktören på Stockholmsbörsen inklusive First North mätt i såväl antal

avslut som omsättning.

Omsättning SEK 2 973 mn

Rörelseresultat SEK 1 940 mn

Ägarandel 19 % Creaspac är ett svenskt förvärvsbolag, ett så kallat Special Purpose Acquisition

Company (SPAC) som etablerats på initiativ av Creades. Bolagets målsättning är

att förvärva och notera ett eller flera tidigare onoterade bolag med ett marknads-

värde i storleksordningen SEK 2–5 miljarder.

Eget kapital SEK 2 471 mn

Marknadsvärde SEK 2 378 mn

Onoterade tillgångar per den 31 december 2022

Ägarandel 6 % Instabee är verksamt inom e-handelslogistik med fokus på leveranser av paket

från handlare till konsumenter genom såväl hemleveranser som leveranser till

skåp. Instabee skapades genom ett samgående mellan Creades tidigare portfölj-

bolag Instabox och branschkollegan Budbee.

Omsättning SEK 2 301 mn

Rörelseresultat SEK –1 081 mn

Ägarandel 51 % StickerApp är en snabbt växande aktör inom e-handel och digitalt tryck med

försäljning på över 50 geografiska marknader där USA, Norden och Övriga Europa

utgör de viktigaste. Bolagets huvudsakliga produkt är individuellt utformade

klister märken men man säljer även etiketter, dekaler samt mobilskal och dator-

skydd och riktar sig mot både företag och privatpersoner. Bolaget säljer sina

produkter genom varumärkena StickerApp, CaseApp samt Stickit.

Omsättning SEK 363 mn

Rörelseresultat SEK 120 mn

Ägarandel 5 % Apotea är Sveriges största fullsorterade apotek som bara finns på nätet. Apotea

har marknadens största sortiment av apoteksvaror med 27 000 receptfria varor

och18 000 receptbelagda läke medel för människor och djur och en marknads-

ledande prisnivå. Bolaget erbjuder snabba leveranser och rådgivning via mail,

chatt och telefon. Apotea har förutom starkt kundfokus även en uttalad ambition

inom hållbarhet och har vunnit många utmärkelser för detta.

Omsättning SEK 4 883 mn

Rörelseresultat SEK 48 mn

Ägarandel 69 % Inet är en av Sveriges ledande återförsäljare av datorer, komponenter och dator-

tillbehör. Bolaget riktar sig främst till gaming- och teknikentusiaster och målsätt-

ningen är att alltid vara först med det senaste i kombination med att leverera den

bästa kundupplevelsen i alla kanaler. 80 procent av varuförsäljningen kommer från

e-handel.

Omsättning SEK 1 262 mn

Rörelseresultat SEK 43 mn

Ägarandel 12 % Stabelo är Sveriges första och största bolåneutmanare som inte är bank.

Man är också Sveriges första bolånefond och grundades 2016 av personer med

bakgrund i hedgefondindustrin, institutionell aktieanalys, treasury och investment

banking. Företaget har lanserat den första nya finansieringsformen i industriell

skala för bolån sedan 90-talet.

Omsättning SEK 57 mn

Nettoresultat SEK –57 mn

Ägarandel 7 % Mentimeter erbjuder ett interaktivt presentationsverktyg som möjliggör för perso-

ner som leder möten att fatta bättre beslut genom att nyttja gruppens kollektiva

intelligens. Man gör detta genom att i realtid fånga in publikens feedback eller

åsikter inom specifika frågor och åskådliggöra resultatet som en del av presenta-

tionen.

Omsättning SEK 336 mn

Rörelseresultat SEK –39 mn

Ägarandel 35 % Findity är ett SaaS-bolag inom utläggs- och kvittohantering för företag, också känt

som expense management. Bolaget grundades 2011 av techentreprenörer från

Ludvika och har idag en stark position på den nordiska hemmamarknaden. Med

en årlig tillväxt på cirka 30–40 procent under de senaste åren, expanderar nu

bolaget internationellt med fokus på Europa.

Omsättning SEK 66 mn

Rörelseresultat SEK –26 mn

Ägarandel 15 % Chassi är verksamt inom lagerfinansiering (via dotterbolaget Handlarfinans) och

handel med begagnade bilar (via dotterbolaget Amcap). Kunderna är bilhandlare

och bolaget hjälper dessa med två av deras största utmaningar, nämligen finan-

siering och inköp (dvs. tillgång till fordon).

Bruttoresultat SEK 144 mn

Rörelseresultat SEK 34 mn

Ägarandel 69 % Röhnisch är ett svenskt sportvarumärke för kvinnor, av kvinnor vars sortiment

består av träningskläder, golfkläder, jackor och badkläder. Försäljningen sker i

egna kanaler samt via åter försäljare i över 20 marknader, med tonvikt på Norden

som står för merparten av försäljningen.

Omsättning SEK 220 mn

Rörelseresultat SEK 8 mn

Presentation av portföljbolagen

Creades årsredovisning 2022

5 %

av Creades substansvärde

www.creaspac.se

Creaspac är ett svenskt förvärvsbolag, ett så kallat Special Purpose

Acquisition Company (SPAC) som etablerats på initiativ av Creades.

Bolagets målsättning är att förvärva och notera ett eller flera tidigare onote-

rade bolag med ett marknadsvärde i storleksordningen SEK 2–5 miljarder.

Som utgångspunkt letar Creaspac inte aktivt investeringar inom en specifik

industri utan utgår från teman där de tre viktigaste är (i) Bolag som gynnas av

långsiktigt positiva underliggande trender så som teknisk utveckling eller för-

ändringar i den regulatoriska omvärlden, (ii) Bolag som befinner sig vid någon

form av vägskäl, t.ex. internationalisering samt (iii) Bolag som har behov av en

tydlig huvudägare med förmåga att realisera bolagets fulla potential. Med

detta sagt är det givetvis så att bolaget har ett antal industrier där man för-

väntar sig finna bolag som möter dessa teman och därtill ser att man har

styrkor som gör Creaspac relevant som investerare och ägare. Exempel på

sådana industrier utgörs av finansiella tjänster, ekosystemet kring e-handel,

SaaS- och mjuk varubolag samt Industriella varor och tjänster.

Viktiga händelser 2022

■

Creaspac har under året utvärderat ett större antal investeringsmöjligheter,

dock utan att någon av dessa bedömts vara tillräckligt attraktiv för att

rekommenderas som investering till bolagets aktieägare

■

Den makroekonomiska utvecklingen med generellt fallande värderingar

och en mer eller mindre stängd marknad för börsnoteringar stärker

Creaspacs erbjudande och konkurrenskraft

■

Antalet och kvaliteten på de diskussioner Creaspac har varit engage rade i

stärktes markant under slutet av året

■

Creades har under året ökat sitt ägande i Creaspac från 15 till 19 procent

genom förvärv av aktier över marknaden

Finansiell utveckling 2021 2022

Nettoomsättning, SEK mn 0 0

Tillväxt 0 % 0 %

Rörelseresultat, SEK mn –10 –8

Rörelsemarginal 0 % 0 %

Nettoresultat, SEK mn –10 13

Creades syn

Creades är såväl största ägare som

initiativtagare till Creaspac. En viktig

bevekelsegrund för att grunda

bolaget var att Creades såg bety-

dande möjligheter att få ytterligare

hävstång på bolagets historiskt fram-

gångsrika investeringsfilosofi, inves-

teringsteam och flödet av potentiella

investeringsmöjligheter. Creaspac

letar till stor del efter liknande bolag

och investeringssituationer som

Creades men med den viktiga skillna-

den att transaktionsstorleken skiljer

sig åt såtillvida att där Creades nor-

malt köper en minoritets- eller kon-

trollpost avser Creaspac att förvärva

bolagets samtliga aktier och därtill

genomföra en notering av bolaget i

samband med transaktionen. Arbetet

med att identifiera och utvärdera

investerings-

möjligheter utförs av Creaspacs

ledning med bistånd från Creades

investeringsorganisation. Under året

har detta arbete drivits i högt och

ökande tempo. Allt annat lika har

bolaget en preferens för att genom-

föra ett förvärv tidigare snarare än

senare, men detta är underordnat det

allt annat överskuggande målet att

förvärva ett kvalitetsbolag med goda

utsikter för långsiktigt värdeskapande

för Creaspacs aktieägare.

Fakta per 31/12 2022

Totalt marknadsvärde, SEK mn 2 378

Investeringstidpunkt 2021

Creades andel av kapitalet 19 %

Andel av Creades

substansvärde 5 %

Värde i Creades, SEK mn 459

Påverkan årets avkastning,

SEK mn –17

Styrelseledamöter från Creades Roll Period

Sven Hagströmer Ordförande 2021 –

40 %

av Creades substansvärde

www.avanza.se

Avanza är Sveriges ledande digitala plattform för

sparande och investeringar. Avanza har 1 777 000

kunder med SEK 664 mdr i sparkapital och är den

största svenska aktören på Stockholmsbörsen

inklusive First North mätt i såväl antal avslut som

omsättning.

Sverige

Viktiga händelser 2022

■

Nettoinflöde om SEK 24 mdr, motsvarande 3 procent av sparkapitalet vid

årets början. Sparkapitalet minskade med 18 procent till SEK 664 mdr

■

Antalet nya kunder ökade med 7 procent

■

Ränteuppgången har lett till att räntenettot blev största intäktsben under

andra halvåret. Totalt ökade räntenettot med 146 procent under 2022

■

Många fina utmärkelser som SKI:s utmärkelse Sveriges nöjdaste kunder

i kategorin sparande för 13:e året i rad och Pensionsjakten prisades som

Årets Flyttjänst av Privata Affärer

Finansiell utveckling 2018 2019 2020 2021 2022

Provisionsnetto och övriga

intäkter, Mkr 930 1 028 2 066 2 980 2 184

Räntenetto 119 165 283 321 789

Intäkter 1 049 1 193 2 349 3 301 2 973

Tillväxt 8 % 14 % 97 % 41 % –10 %

Rörelseresultat, SEK mn 418 520 1 576 2 437 1 940

Rörelsemarginal 40 % 44 % 67 % 74 % 65 %

Nettoresultat, SEK mn 349 447 1 335 2 047 1 666

Creades syn

Avanza erbjuder marknadens

bredaste utbud av sparprodukter och

pensionslösningar. Produktutbudet

i form av aktier, fonder, beslutsstöd,

pensioner, sparkonton och bolån till-

sammans med användarvänligheten

och låga avgifter har skapat en bank

som kunderna faktiskt tycker om.

Trots ett år av betydligt lägre kund-

aktivitet så visar Avanza att bolaget

nått en ny och högre nivå med de

senaste årens många nya kunder och

stora nettoinflöde. Ränteuppgången

har även tjänat som en krockkudde

mot den inbromsning som skett vad

gäller kundernas aktivitet. Avanzas

starka fokus på att genom användar-

vänlig digitalisering leverera markna-

dens bästa sparprodukter tillsam-

mans med god kostnadskontroll och

ökad skalbarhet skapar goda förut-

sättningar för ett fortsatt värdeska-

pande för både kunder och ägare.

Fakta per 31/12 2022

Totalt marknadsvärde, SEK mn 35 161

Obelånad rörelse (EV), SEK mn 35 161

Investeringstidpunkt 1997

Creades andel av kapitalet 10 %

Andel av Creades

substansvärde 40 %

Värde i Creades, SEK mn 3 516

Påverkan årets avkastning,

SEK mn –1 554

Styrelseledamöter från Creades Roll Period

Sven Hagströmer Ordförande Avanza Bank 1997–

Jonas Hagströmer Ledamot Avanza Bank 2015 –

John Hedberg Ledamot Avanza Pension 2018 –

Ledamot Avanza Fonder 2021–2022

Erik Törnberg Ledamot Avanza Fonder 2022–

Presentation av portföljbolagen

Creades årsredovisning 2022

8 %

av Creades substansvärde

www.instabee.com

Instabee är verksamt inom e-handelslogistik med

fokus på leveranser av paket från handlare till

konsumenter genom såväl hemleveranser som

leveranser till skåp. Instabee skapades genom

ett samgående mellan Creades tidigare portfölj-

bolag Instabox och branschkollegan Budbee.

Det nya bolaget är idag en ledande aktör på den

svenska hemmamarknaden med betydande och

växande positioner i de övriga nordiska länderna

samt i Nederländerna och Tyskland.

Viktiga händelser 2022

■

Instabox och Budbee offentliggjorde avsikten att gå samman som

Instabee i september och affären fullföljdes efter konkurrensgodkännande

i oktober.

■

Affärslogiken bakom samgåendet handlar till stor del om att skapa effektivt

resursutnyttjande av infrastruktur och kompetenser och trots den relativt

korta tid bolaget har opererat som Instabee har betydande steg i integra-

tionen uppnåtts redan under året

■

Creades är en av bolagets största ägare och är representerade i den nya

styrelse som bildades efter samgåendet

Instabee

Finansiell utveckling 2020 2021 2022

Nettoomsättning, SEK mn 638 1 496 2 301

Tillväxt 134 % 54 %

Rörelseresultat, SEK mn –157 –489 –1 081

1) Detta är proforma efter sammanslagningen av branschkollegorna Instabox och Budbee.

Creades syn

Creades har under flera år varit en

ledande ägare i Instabox och har från

den plattformen under året aktivt

bidragit till samgåendet med Budbee.

Såväl Instabox som Budbee har

under de senaste åren revolutionerat

sina respektive fält inom området för

e-handelsleveranser. Att dessa två

svenska entreprenörssuccéer nu går

samman skapar en mycket intressant

grund för framtida accelererad tillväxt

och värdeskapande.

Instabee har fortsatt utvecklas

stark under ett år som präglats av en

lugnare e-handelsmarknad och ett

svagare konsumentsentiment. Trots

minskade paketvolymer på mark-

nadsnivå visar Instabee stark tillväxt

i såväl absoluta tal som relativa mark-

nadsandelar. Det kommande året

innebär fortsatt dubbelt fokus på

tillväxt och integration. Creades

bedömning är att bolaget genom

samgåendet har en mycket stark

utgångspunkt för att på kort sikt nå

lönsamhet och på medellång sikt bli

en ledande europeisk aktör inom

e-handelslogistik.

Fakta per 31/12 2022

Totalt marknadsvärde, SEK mn 13 449

Investeringstidpunkt 2020

Creades andel av kapitalet 6 %

Andel av Creades

substansvärde 8 %

Värde i Creades, SEK mn 740

Påverkan årets avkastning,

SEK mn –260

Värdering av Instabee har gjorts

utifrån metoden jämförbara noterade

bolag med fokus på multipeln

EV/SALES. En illikviditetsrabatt om

30 procent har applicerats.

Styrelseledamöter från Creades Roll Period

John Hedberg Ledamot 2022 –

Sverige

Övriga

Norden

Övriga

Europa

4 %

av Creades substansvärde

www.stickerapp.se

StickerApp är en snabbt växande aktör inom

e-handel och digitalt tryck med försäljning på över

50 geografiska marknader där USA, Norden och

Övriga Europa utgör de viktigaste. Bolagets huvud-

sakliga produkt är individuellt utformade klister-

märken men man säljer även etiketter, dekaler samt

mobilskal och datorskydd och riktar sig mot både

företag och privatpersoner. Bolaget säljer sina pro-

dukter genom varumärkena StickerApp, CaseApp

samt Stickit.

Norden

USA

Övriga

Europa

Övriga

marknader

Viktiga händelser 2022

■

Försäljningen ökade med 32 procent, drivet av fortsatt stark tillväxt för

StickerApp inte minst på den viktiga USA-marknaden

■

Bolaget visade även en stark vinsttillväxt vilket är imponerande då denna

tillväxt, till skillnad från pandemiåren, dels sker från högre nivåer och utan

den extra medvind bolaget erfor under pandemiåren

■

Tidigare års investeringar i en mer datadriven digital marknadsföring,

uppgraderat ledningsteam samt mer robusta processer för administration

och rapportering har burit tydlig frukt under året

Finansiell utveckling 2018 2019 2020 2021 2022

Nettoomsättning, SEK mn 83 124 203 274 363

Tillväxt – 49 % 64 % 35 % 32 %

Rörelseresultat, SEK mn 28 48 80 78 120

Rörelsemarginal 33 % 39 % 40 % 29 % 33 %

Nettoresultat, SEK mn 22 36 61 61 90

Rörelseresultat och Nettoresultat redovisas exklusive goodwillavskrivning om

cirka SEK 119 mn per år.

Creades syn

Bolaget grundades i Lomma 2006

och har sedan dess utvecklats till att

bli en globalt ledande aktör tack vare

en kombination av en högautomati-

serad order- och produktionsprocess

och en framgångsrik strategi för digi-

tal och social marknadsföring.

StickerApp är idag är en av värl-

dens ledande aktörer inom sin nisch.

Bolagets bevisade förmåga att växa

snabbt med god lönsamhet är impo-

nerande. Bolaget har betydande

likheter med andra framgångsrika

investeringar i Creades portfölj så

som en stark strategisk position där

man gynnas av branschens snabbt

pågående digitalisering och, viktigast,

ett mycket starkt fokus på kundnöjd-

het. Värdering av StickerApp har

gjorts utifrån metoden jämförbara

noterade bolag med fokus på multi-

peln EV/EBITA. En illikviditetsrabatt

om 30 procent har applicerats.

Fakta per 31/12 2022

Totalt marknadsvärde, SEK mn 731

Investeringstidpunkt 2019

Creades andel av kapitalet 51 %

Andel av Creades

substansvärde 4 %

Värde i Creades, SEK mn 369

Påverkan årets avkastning,

SEK mn –197

Styrelseledamöter från Creades Roll Period

John Hedberg Ordförande 2019 –

Jonas Hagströmer Ledamot 2019 –

Presentation av portföljbolagen

Creades årsredovisning 2022

3 %

av Creades substansvärde

www.inet.se

Inet är en av Sveriges ledande återförsäljare av

datorer, komponenter och datortillbehör. Bolaget

riktar sig främst till gaming- och teknikentusiaster

och målsättningen är att alltid vara först med det

senaste i kombination med att leverera den bästa

kundupplevelsen i alla kanaler. 80 procent av

varuförsäljningen kommer från e-handel.

Sverige

Viktiga händelser 2022

■

Negativ tillväxt 2022 – Förväntad normalisering efter pandemiårens starka

efterfrågeutveckling

■

Stärkta positioner inom B2B, bland annat genom avtal med Apple

■

Inet vann för andra året i rad den åtråvärda huvudutmärkelsen Årets Butik

som utses av Prisjakts användare. Inet vann även D-Award och sin

kategori i Market Awards. Slutligen tog bolaget återigen hem vinsten

Årets e-handlare Datorprodukter (Pricerunner) samt Årets Datorbutik

(Sweclockers).

Finansiell utveckling 2018 2019 2020 2021 2022

Nettoomsättning, SEK mn 816 1 005 1 257 1 495 1 262

Tillväxt 14 % 23 % 25 % 19 % –16 %

Rörelseresultat, SEK mn 30 45 60 95 43

Rörelsemarginal 4 % 4 % 5 % 6 % 3 %

Nettoresultat, SEK mn 23 29 38 68 43

Creades syn

Inet har sedan 2000 expanderat

från en butik i Göteborg till att idag

omsätta en bit över SEK 1 miljard

via e-handel (cirka 80 procent) och

fysiska butiker (circa 20 procent) i

Göteborg, Stockholm och Malmö.

Under 2022 har bolaget mött tuffa

jämförelsetal och sett en normalise-

ring efter pandemiårens extrema

efterfrågan. Normaliseringen i kombi-

nation med ett mer försiktigt konsu-

mentbeteende och höga lagernivåer

i branschen har pressat Inets margi-

naler. Många branschkollegor har

det tufft och svårt med lönsamheten

samtidigt som Inet levererar en

acceptabel marginal. Bedömning är

att bolaget kommer stärka sina posi-

tioner under nuvarande marknads-

miljö. Inets framgångsrecept är att ge

sina kunder ett noga utvalt sortiment,

snabba leveranser, oöverträffad

service och hög produktkännedom.

Bolagets starka kundfokus har belö-

nats genom att Inet återkommande

utses som vinnare i oberoende

utvärderingar och omröstningar.

Fakta per 31/12 2022

Totalt marknadsvärde, SEK mn 329

Investeringstidpunkt 2015

Creades andel av kapitalet 69 %

Andel av Creades

substansvärde 3 %

Värde i Creades, SEK mn 227

Påverkan årets avkastning,

SEK mn –206

Värdering av Inet har gjorts utifrån

metoden jämförbara noterade bolag

med fokus på multipeln EV/EBITA.

En illikviditesrabatt om 30 procent har

applicerats.

Styrelseledamöter från Creades Roll Period

Jonas Hagströmer Ordförande 2015 –

Anders Hillerborg Ledamot 2019 –

3 %

av Creades substansvärde

www.apotea.se

Apotea är Sveriges största fullsorterade apotek

som bara finns på nätet. Apotea har marknadens

största sortiment av apoteksvaror med 27 000

receptfria varor och 18 000 receptbelagda läke-

medel för människor och djur och en marknads-

ledande prisnivå. Bolaget erbjuder snabba leveran-

ser och rådgivning via mail, chatt och telefon.

Apotea har förutom starkt kundfokus även en

uttalad ambition inom hållbarhet och har vunnit

många utmärkelser för detta.

Sverige

Viktiga händelser 2022

■

Fortsatt konsolidering efter pandemiåren

■

Fokus på att automatisera i logistikcentret i Morgongåva och förberedelser

för nytt lager i Varberg

■

Investeringar i mindre e-apoteksaktörer i Norge respektive Finland ger

fotfäste i Norden

■

Apotea erhöll många fina utmärkelser under året, bland annat Prisjakts

Årets Butik inom Skönhet & Hälsa samt Årets medvetna butik och

Pricerunners Hållbarhetspris

Finansiell utveckling 2018 2019 2020 2021 2022

Nettoomsättning, SEK mn 2 021 2 721 4 212 4 580 4 883

Tillväxt 35 % 35 % 55 % 9 % 7 %

Rörelseresultat, SEK mn 43 63 216 134 48

Rörelsemarginal 2 % 2 % 5 % 3 % 1 %

Nettoresultat, SEK mn 24 49 170 105 18

Creades syn

2011 tog entreprenörerna bakom

nätbokhandlaren Adlibris över

Familjeapoteket vilket utgjorde

grunden för Apotea som lanserades

ett år senare. Sedan dess har bolaget

levererat såväl lönsamhet som kraftig

tillväxt och omsätter nu cirka SEK

5 miljarder. Bolaget levererar ett fullt

apotekssortiment – receptbelagda

och receptfria produkter – från

logistikcentret i Morgongåva till hela

Sverige, med leverans sju dagar i

veckan, samma eller nästföljande

dag. Creades investerade i Apotea

under 2017 men har följt och impo-

nerats av Apotea och dess ledning

under en längre tid. Bolaget uppfyller

alla de kriterier vi letar efter i våra

investeringar – En disruptiv affärs-

modell med mycket starkt kundfokus

under ledning av ett bevisat fram-

gångsrikt grundarteam. Fokus har

under 2022 legat på stora investe-

ringar i automatisering, etablering av

receptfilial i Stockholm, investeringar

i tidiga nordiska motsvarigheter till

Apotea och förberedelser för ytter-

ligare ett logistikcenter i Sverige.

Tillväxten och lönsamheten har

kommit ner efter pandemiåren och

Creades syn är att bolaget nu lägger

Fakta per 31/12 2022

Totalt marknadsvärde, SEK mn 6 300

Investeringstidpunkt 2017

Creades andel av kapitalet 5 %

Andel av Creades

substansvärde 3 %

Värde i Creades, SEK mn 301

Påverkan årets avkastning,

SEK mn –175

grunden för nästa steg i att uppnå

bolagets långsiktiga mål – att bli

Sveriges största apotek och Sveriges

mest hållbara bolag. Värdering av

Apotea har gjorts utifrån en kassa-

flödesmodell, DCF.

Styrelseledamöter från Creades Roll Period

Jonas Hagströmer Ledamot 2017 –

Presentation av portföljbolagen

Creades årsredovisning 2022

2 %

av Creades substansvärde

www.mentimeter.com

Mentimeter erbjuder ett interaktivt presentations-

Sverige

Övriga

Norden

Övriga

Europa

Övriga

världen

verktyg som möjliggör för personer som leder

möten att fatta bättre beslut genom att nyttja

gruppens kollektiva intelligens. Man gör detta

genom att i realtid fånga in publikens feedback

eller åsikter inom specifika frågor och åskådliggöra

resultatet som en del av presentationen. Bolaget har

sedan starten 2012 uppvisat en betydande och självfinansierad tillväxt och

är idag en global aktör med nära tre miljoner aktiva presentatörer på årsbasis

och över 300 miljoner mötesdeltagare som använder tjänsten.

Viktiga händelser 2022

■

Försäljningen ökade med 43 procent, drivet av fortsatt stark tillväxt i det

prioriterade enterprisesegmentet

■

Bolaget sysselsatte i slutet av året över 300 anställda fördelade på de två

kontoren i Stockholm respektive Toronto

■

Creades kom in som delägare i samband med en nyemission som

slutfördes under sommaren

Finansiell utveckling 2018 2019 2020 2021 2022

Nettoomsättning, SEK mn 47 44 134 235 336

Tillväxt 168 % –7 % 207 % 76 % 43 %

Rörelseresultat, SEK mn 15 –17 15 –18 –39

Creades syn

Creades har följt Mentimeter sedan

starten och är mycket imponerade

över bolaget och dess grundares

tydliga fokus på produkt, företags-

kultur och kundnöjdhet. Bolaget har

bevisat sin affärsmodell på en global

marknad och vi ser fram emot att

vara en del av den fortsatta resan när

bolaget nu avser lägga i nästa växel.

Mentimeter har tidigare visat

kvaliteten i bolaget genom att driva

en snabbt växande verksamhet med

underliggande lönsamhet och starka

kassaflöden. Detta gör att vi känner

oss trygga med att bolaget nu under

några år växlar lönsamheten mot

ytterligare tillväxt vilket möjliggörs

genom den investeringsrunda där

Creades kom in som en större ägare.

Värdering av Mentimeter har gjorts

utifrån metoden senaste transaktion.

Fakta per 31/12 2022

Totalt marknadsvärde, SEK mn 2 528

Investeringstidpunkt 2022

Creades andel av kapitalet 7 %

Andel av Creades

substansvärde 2 %

Värde i Creades, SEK mn 175

Påverkan årets avkastning,

SEK mn 0

Styrelseledamöter från Creades Roll Period

John Hedberg Ledamot 2022 –

2 %

av Creades substansvärde

www.stabelo.se

Stabelo är Sveriges första och största bolåne-

utmanare som inte är bank. Man är också Sveriges

första bolånefond och grundades 2016 av personer

med bakgrund i hedgefondindustrin, institutionell

aktieanalys, treasury och investment banking.

Företaget har lanserat den första nya finansierings-

formen i industriell skala för bolån sedan 90-talet.

Sverige

Trots sin relativt korta existens har Stabelo redan lånat ut drygt 30 mdr kronor.

Hittills har tillväxten kommit primärt via tredjepartsdistributörer men bolaget

accelererar nu distributionen genom sin egen kanal och under sitt egna

varumärke.

Stabelo erbjuder svenska bolånekunder marknadens kanske mest digitala

bolåneprodukt och en kundresa helt fri från både bankkontor och fysiska

papper. Stabelos produkt ska vara enkel och schysst, vilket innebär färdigför-

handlade bolån med automatisk rabatt och helt utan tillkommande avgifter.

Viktiga händelser 2022

■

Stabelo når en Net Promotor Score för sin bolåneprodukt på 54, vilket vida

överstiger samtliga av bolagets konkurrenter i bolånemarknaden. Under

året har också den egna kanalen tagit över som primär källa till bolåne-

ansökningar från presumtiva kunder.

■

Med lansering av brygg- och handpenningslån blir Stabelo relevant för

kunder som vill ha hjälp med finansiering vid köp av ny bostad. För bolaget

innebär detta också att man öppnar upp en väsentligt större adresserbar

marknad.

■

Stabelo är först i Sverige med att lansera ett ”objektspecifikt lånelöfte”.

Stabelo hjälper därmed svenska bolånekunder att reducera känslan av

osäkerhet när man köper nytt genom att bevilja lånelöften som är specifika

för de individuella bostäder som kunderna vill bjuda på.

■

De relativt höga och snabba räntehöjningarna medförde att omsättnings-

ökningen saktade ner under perioder, men detta bör vara av övergående

karaktär

Finansiell utveckling 2018 2019 2020 2021 2022

Ränteintäkter, SEK mn 24 102 152 204 348

Nettoomsättning, SEK mn 6 15 31 53 57

Tillväxt 0 % 150 % 107 % 71 % 8 %

Nettoresultat, SEK mn –22 –26 –31 –62 –57

Creades syn

Stabelo har på kort tid byggt upp en

fullskalig verksamhet inom bolån.

Bolagets höga grad av digitalisering

och färdigförhandlade priser ger ett

högt kundvärde, samtidigt som

bolagets finansieringsform ger möjlig-

het att erbjuda en attraktiva prissätt-

ning. Marknaden för bolån är enorm,

och modellen har haft stor framgång

i andra länder. Under 2022 öppnade

Stabelo upp för lån vid köp av

bostad, medan man tidigare bara

erbjudit byte av existerande lån, vilket

ökar den adresserbara marknaden

i hög grad. De snabba och relativt

kraftiga räntehöjningarna 2022

dämpade marknaden för lånbyte då

kunderna oftast har tremånaders-

ränta medan långivarens pris höjs

direkt vid räntehöjning. Denna effekt

försvinner när räntehöjningscykeln

avtar, och på sikt ser vi mycket god

potential för Stabelo. Värdering av

Stabelo har gjorts utifrån metoden

senaste transaktionen.

Fakta per 31/12 2022

Totalt marknadsvärde, SEK mn 1 594

Investeringstidpunkt 2022

Creades andel av kapitalet 12 %

Andel av Creades

substansvärde 2 %

Värde i Creades, SEK mn 186

Påverkan årets avkastning,

SEK mn 0

Styrelseledamöter från Creades Roll Period

Erik Törnberg Ledamot 2022–

Presentation av portföljbolagen

Creades årsredovisning 2022

1 %

av Creades substansvärde

Chassi är verksamt inom lagerfinansiering

(via dotterbolaget Handlarfinans) och handel

med begagnade bilar (via dotterbolaget Amcap).

Kunderna är bilhandlare och bolaget hjälper

dessa med två av deras största utmaningar, näm-

ligen finansiering och inköp (dvs. tillgång till fordon).

Bolagets konkurrensfördelar innefattar automati-

Sverige

Övriga

Norden

serade system och plattformar för snabb och säker hantering av finansiering,

en hög kunskap om hur begagnatmarknaden fungerar med långa relationer

med bilhandlarna och en nytänkande, entreprenöriell och driven ledning.

Bolaget är idag marknadsledare i Sverige och Finland och har en ambition

att expandera till fler länder i Europa.

Viktiga händelser 2022

■

En svag marknad med avvaktande kunder och fallande begagnatbilspriser

har präglat 2022

■

Bruttoresultatet ökade med 19 procent medan rörelseresultatet minskade

med 38 procent, där låg marknadsaktivitet, högre kundförluster inom

finansieringsverksamheten samt engångskostnader kopplade till tillväxt-

initiativ har påverkat resultatet negativt

■

Vid utgången av 2022 hade bolaget en lånestock på 1 084 mkr, jämfört

med 1 135 mkr vid utgången av 2021

Finansiell utveckling 2019 2020 2021 2022

Bruttoresultat 37 66 121 144

Tillväxt 78 % 84 % 19 %

Rörelseresultat, SEK mn 28 41 55 34

Rörelsemarginal * 63 % 45 % 23 %

Nettoresultat, SEK mn 22 32 42 25

* Rörelseresultat genom bruttoresultat

Creades syn

Chassi har ledande positioner på de

svenska och finska marknaderna och

är den aktör som bäst kombinerar

kunskap om och närhet till begagnat-

bilsmarknaden med en innovativ och

teknikdriven finansieringsverksamhet.

Bolagets ledning och bolagskultur

genomsyras av entreprenörskap,

nytänkande och en få-saker-gjort-

mentalitet. 2022 har präglats av en

svag och avvaktande marknad,

något som bolaget tidigt insåg och

arbetade för att motverka genom att

sänka risken och öka kvaliteten i

lånestocken. Första halvan av 2022

gick starkt och enligt budget medan

andra halvan av året var svagt drivet

av en svag marknad, höjd ränta och

ökande kundförluster och denna

utveckling väntas fortsätta även

under inledningen av 2023. Bolaget

är väl positionerat för när aktiviteten

på marknaden återgår till normalnivå

igen vilket vi ser goda möjligheter till

under 2023. På längre sikt ser

Creades en fortsatt stark tillväxt i

befintliga marknader drivet av ökad

marknadsandel och en breddning till

fler produkter samt en fortsatt expan-

sion ut i Europa och Creades avser

Fakta per 31/12 2022

Totalt marknadsvärde, SEK mn 393

Investeringstidpunkt 2021

Creades andel av kapitalet 15 %

Andel av Creades

substansvärde 1 %

Värde i Creades, SEK mn 59

Påverkan årets avkastning,

SEK mn –89

spela en aktiv roll i att stötta bolaget

i dessa ambitioner. Värdering har

gjorts utifrån metoden jämförbara

noterade bolag med fokus på multi-

peln EV/EBITA med illikviditetsra-

batt om 30 procent.

Styrelseledamöter från Creades Roll Period

Anders Hillerborg Ledamot 2021–

John Hedberg Ledamot 2021–2022

1 %

av Creades substansvärde

www.findity.com

Findity är ett SaaS-bolag inom utläggs- och

kvittohantering för företag, också känt som

expense management. Bolaget grundades

2011 av techentreprenörer från Ludvika och har

idag en stark position på den nordiska hemma-

marknaden. Med en årlig tillväxt på cirka 30–40

procent under de senaste åren, expanderar nu

bolaget internationellt med fokus på Europa.

Sverige

Övriga

Norden

Övriga

Europa

Övriga världen

Företaget arbetar för att förbättra processen för utlägg, kvitton och

reseräkningar. Det är normalt en arbetsintensiv och tidskrävande process

där Findity förenklar vardagen med en digital lösning. Andvändningsgra-

den av digitala tjänster inom utläggshantering är idag låg och uppskattas

uppgå till cirka 10–15 procent i Europa. Finditys produkter används idag

av mer än 35 000 kunder. Genom bolagets white label-erbjudande förser

Findity partners som American Express, BDO, Visma Spcs och Fortnox

med egna lösningar för utläggshantering under respektive varumärke.

Viktiga händelser 2022

■

Försäljningen ökade med cirka 33 procent, drivet av fortsatt stark tillväxt

inom partnersegmentet

■

Bolaget har ökat sina internationella ambitioner och har under 2022

noterat initiala kommersiella framsteg i Storbritannien och Tyskland, med

ytterligare ambitioner framåt

■

Creades kom in som delägare i form av förvärv av befintliga aktier som

slutfördes under sommaren

Finansiell utveckling 2019 2020 2021 2021

Nettoomsättning, SEK mn 25 39 49 66

Tillväxt 0 % 56 % 28 % 33 %

Rörelseresultat, SEK mn –21 –15 –19 –26

Creades syn

Marknadspotentialen för Findity

beräknas till cirka 1,5 miljarder SEK

ARR i Sverige, och till cirka 70 miljar-

der SEK ARR i övriga Europa. Med

sin partnerstrategi och sitt white

label-erbjudande är Findity verk-

samma inom ett branschsegment

som uppskattas uppgå till cirka en

tredjedel av den totala marknads-

potentialen. Värdering av Findity

har gjorts utifrån metoden senaste

transaktionen.

Fakta per 31/12 2022

Totalt marknadsvärde, SEK mn 291

Investeringstidpunkt 2022

Creades andel av kapitalet 35 %

Andel av Creades

substansvärde 1 %

Värde i Creades, SEK mn 102

Påverkan årets avkastning,

SEK mn 0

Styrelseledamöter från Creades Roll Period

Daniel Albin Ledamot (adj) 2022 –

Presentation av portföljbolagen

Creades årsredovisning 2022

1 %

av Creades substansvärde

www.rohnisch.se

Röhnisch är ett svenskt sportvarumärke för

kvinnor, av kvinnor vars sortiment består av

träningskläder, golfkläder, jackor och badkläder.

Försäljningen sker i egna kanaler samt via åter-

försäljare i över 20 marknader, med tonvikt på

Norden som står för merparten av försäljningen.

Norden

Övriga världen

Övriga

Europa

Viktiga händelser 2022

■

2022 hade Röhnisch fortsatt fin tillväxt och satte omsättningsrekord

för andra året i rad. Tillväxten kommer från alla kanaler men främst från

återförsäljarledet där man haft bra införsäljning och lanserat varumärket

hos flera nya återförsäljare inom alla segment

■

Resultatet blev trots tillväxten något svagare på grund av leverans-

förseningar, dyrare frakt, svag valuta och en något svagare höst

■

Under året har bolaget fortsatt genomfört satsningar kring varumärket

och den egna e-handeln. Organisationen har stärkts och nyckelroller har

tillsatts inom design, e-handel och marknad. Man har även tagit stora kliv

inom sitt hållbarhetsarbete. Bolaget har även ökat sina internationella

ambitioner och har under 2022 introducerat varumärket på flertalet nya

marknader med ytterligare ambitioner framåt

■

Förutom en normal checkkredit så är bolaget idag obelånat

Finansiell utveckling 2018 2019 2020 2021 2022

Nettoomsättning, SEK mn 188 188 167 200 220

Tillväxt –6 % 0 % –11 % 20 % 10 %

Rörelseresultat, SEK mn 5 0 –7 14 8

Rörelsemarginal 3 % 0 % –4 % 7 % 4 %

Nettoresultat, SEK mn 3 –1 –6 10 6

Rörelseresultat och Nettoresultat redovisas exklusive goodwillavskrivning om

cirka SEK 11 mn per år.

Creades syn

Som ett ledande sportklädesvaru-

märke inriktat mot kvinnor har

Röhnisch en stark och särskiljande

position på marknaden och det finns

god potential att utvecklas ytterligare.

Bolaget har en tydlig plan framåt vad

gäller tillväxt, lönsamhet och sats-

ningarna inom design, varumärke

och försäljning vilket bar frukt under

2021 och fortsatte in i 2022. Likt

många andra företag drabbades

Röhnisch under 2022 av störningar i

leveranskedjan och kombinerat med

ogynnsamma valutarörelser så blev

resultatet 2022 något sämre än vi

hoppats. Detta är av övergående

natur och om konjunkturen inte blir

alltför dålig har vi förhoppningar om

ett bra 2023. Värdering av Röhnisch

har gjorts utifrån metoden jämförbara

noterade bolag med fokus på multi-

peln EV/EBITA. En illikviditesrabatt

om 30 procent har applicerats.

Fakta per 31/12 2022

Totalt marknadsvärde, SEK mn 85

Investeringstidpunkt 2016

Creades andel av kapitalet 69 %

Andel av Creades

substansvärde 1 %

Värde i Creades, SEK mn 58

Påverkan årets avkastning,

SEK mn –82

Styrelseledamöter från Creades Roll Period

Erik Törnberg Ledamot 2016 –

Ordförande har ordet

Creades årsredovisning 2022

Ordförande har ordet

Kreativ förstörelse eller förstörd kreativitet?

Inledningsvis vill jag bestämt förneka varje likhet med den

tränare som vår vd citerar i vd-ordet. Jag gillar varken loja

eller överdrivet lojala medarbetare. Om något önskar jag mig

lojala motarbetare. Att detta ordförandeord ser ut som det

gör kan delvis tillskrivas det faktum att relationen mellan mig

och vår vd John Hedberg i stora delar präglas av just lojalt

motarbetande och sunt ifrågasättande av varandra. Min upp-

fattning är att ett sådant arbetssätt inte bara bidrar till, utan

faktiskt är en förutsättning för, en bättre slutprodukt. Att

angripa ett problem från varierande utgångspunkter och med

kompletterande metoder som får samverka och konkurrera

med varandra är en pålitlig metod för att skapa utveckling.

Denna darwinistiska ansats har tvivels utan bidragit till kvali-

teten i årets ordförandeord. Dessvärre var samma darwinism

inte fullt lika framgångsrik i sin ambition att hantera den

väsentligt mer turbulenta och tuffa marknadsmiljö vi erfor

under det gångna året.

Uttryckt i darwinistiska termer består Creades verksamhet

av tre samverkande och konkurrerande affärsben. Våra direkt-

ägda noterade innehav, vår aktiva förvaltning samt våra

onoterade innehav. Investeringsstrategin är densamma för

samtliga ben då vi utgår från en tematisk ansats med fokus på

(i) Bolag som gynnas av långsiktiga underliggande trender så

som digitalisering eller avreglering, (ii) Bolag som står inför

ett vägskäl i sin utveckling så som internationalisering eller

övergång från en onoterad till noterad miljö samt (iii) Bolag

som saknar en tydlig huvudägare eller saknar en tydlig utveck-

lingsagenda. De tre benen skiljer sig dock åt med avseende på

vilken typ av investeringar vi gör i respektive ben. De direkt-

ägda noterade innehaven är typiskt sett innehav där Creades

har ett ägande överstigande tio procent och ägarhorisonten är

uttalat lång eller till och med evig. Den aktiva förvaltningen

består av en portfölj med 20 till 30 noterade bolag där vårt

ägande typiskt sett ligger mellan en och tio procent och ägar-

horisonten är typiskt sett kortare än för de direktägda notera-

de innehaven. De onoterade innehaven skiljer ut sig just

genom att vara onoterade och därmed mindre likvida i jäm-

förelse med innehaven i de två övriga affärsbenen.

Syftet med att driva verksamheten på tre täter är dels att ha

möjlighet fånga möjligheter där de uppstår (=opportunism),

dels att balansera portföljen med avseende på grad av likvidi-

tet (=flexibilitet). I en perfekt värld är tanken att detta skall

möjliggöra en överavkastning i såväl uppåtgående som nedåt-

gående marknader. Världen 2022 var dock allt annat än per-

fekt och detsamma gäller dessvärre Creades resultat för året.

I det snabba marknadsfallet under i synnerhet årets första

halva lyckades vi inte i tid byta fot inom i synnerhet vår aktiva

förvaltning (den mest likvida delen av vår portfölj) och som

ett resultat uppvisade samtliga affärsben en rejält negativ

avkastning som därtill var mer negativ än vårt relativa jäm-

förelseindex OMXSGI. Man bör inte skryta om sin egen

ödmjukhet, men låt oss i alla fall konstatera att i den grad vi

var ödmjuka före 2022 är vi än mer ödmjuka efter detta år.

Vårt namn Creades skall utläsas som Creative Destruction

eller kreativ förstörelse utifrån Schumpeters tankar om att

branscher och bolag verkar i en ständigt föränderlig omvärld

där statiska aktörer är dömda till undergång, emedan de som

äger förmågan att löpande anpassa sig och ständigt förnyas

kan skapa betydande värden. Till vårt eget, och er aktieägares

förtret kännetecknades 2022 dessvärre mestadels av förstö-

relse ur ett värdemässigt perspektiv. Det skall dock inte tolkas

som att vår kreativitet är förstörd. Tvärtom, och fullt i linje

med vårt namn, har vi använt detta bistra år till att förhopp-

ningsvis skapa förutsättningar för bättre utveckling under

kommande år där värdet inte bara skall återskapas utan

förhoppningsvis mångfaldigas.

En viktig prioritet under året har varit att arbeta för att

anpassa våra bolag till en ny, och kanske långsiktigt tuffare,

Sven Hagströmer, Ordförande

Foto: Thomas Blomquist

Ordförande har ordet

Creades årsredovisning 2022

omvärld. Samgåendet mellan Instabox och Budbee är ett

exempel på detta, betydande investeringar i automatisering

inom Apotea ett annat. Vissa av våra bolag har redan varit väl

anpassade för att kunna hantera hårdare vindar, oavsett vind-

riktning. Avanzas tvåbenta affärsmodell där fallande courtage-

intäkter balanserats av ökande ränteintäkter är en förebild.

Måhända är det lättare att balansera på två ben (som Avanza)

än på tre (som Creades)?

Jag vill avslutningsvis nämna några ord om den marknad

vi agerar på där Riksbankens agerande i mångt och mycket

styr utvecklingen. Under 2022 såg vi en kraftig ökning av

inflationstakten som självfallet drevs av många olika faktorer

bland annat Rysslands (ännu pågående) anfallskrig mot

Ukraina. Jag skulle dock vilja påstå att en än starkare orsak

kan finnas i Riksbankens mångåriga och högst experimentella

penningpolitik.

Att under många år hålla räntan extremt låg eller till och

med på negativ nivå samtidigt som man översköljer markna-

den med pengar kan bara sluta i stigande inflation. Såväl

finansiell teori som historisk empiri förutsäger att detta skall

ske. Den enda invändningen mot detta är att det var just

inflation som Riksbanken ville åstadkomma. Men bara två

procent. Riksbankens agerande är dessvärre ett exempel på

betydande förstörelse med obefintlig kreativitet, i alla fall

i bemärkelsen att samma misstag begåtts åtskilliga gånger

tidigare med förödande resultat. Om jag ger Riksbanken låga

betyg ur dimensionen kreativitet vill jag dock ge motsvarande

höga betyg för ihärdighet i genomförandet där man i sin

ambition att elda på inflationsbrasan inte nöjt sig med en

simpel tändsticka utan i stället antänt veken på flera ställen

efter att omsorgsfullt dränkt hela anrättningen i bensin.

Att tillföra likviditet under inledningen av pandemin må

vara hänt, men att fortsätta med detta även efter det att

marknaderna återhämtat sig är svårförståeligt. Än mer märk-

ligt är valet att köpa bostadsobligationer, företagscertifikat,

kommunobligationer och företagsobligationer för svindlande

miljardbelopp. Det kan näppeligen vara Riksbankens uppgift

att hålla räntan låg på till exempel SBB:s obligationer.

En annan inflationsdrivare har naturligtvis varit de extremt

låga och stundom negativa räntorna Riksbanken dikterat.

Ingen borde förvånas över att det smått obegripliga konceptet

att få betalt för att låna i längden leder till oönskade störningar

i ekonomin, inklusive en icke fungerande kapitalallokerings-

process där investeringar görs som aldrig skulle ha gjorts i en

normal räntemiljö. Till det kom skenande tillgångsmarknader.

Riksbankens uttalade mål med sina åtgärder har varit att

få upp inflationen till en nivå om två procent i syfte att säker-

ställa långsiktig prisstabilitet, vilket skapar förutsättningar

för god och långsiktigt hållbar tillväxt. Alla som varit ute på

bostadsmarknaden kan nog konstatera att målet om pris-

stabilitet missats med råge. Vidare har politiken inneburit

att den svenska kronan idag är rekordlåg mot såväl Euro som

USD med konsekvensen att vi svenskar idag är rekordfattiga

i jämförelse med befolkningen i Eurozonen och USA. En tysk

bil som för ett år sedan kostade 300 000 kr kostar idag

349 000 kr utan att justera för annat än bara valutan. Detta

kan näppeligen anses vara prisstabilitet. En annan oroande

effekt är att det önskade omvandlingstrycket i svenska företag

uteblir, då man får en automatisk kostnadsfördel mot utländ-

ska konkurrenter genom sänkta relativkostnader. Euron har

sedan euroomröstningen 2003 stigit med drygt 20 procent

mot kronan. Det var inte denna penningpolitik som jag rösta-

de för när jag röstade mot euron. Hade jag vetat hur Riksban-

ken skulle utnyttja sitt mandat hade jag föredragit Eurons

tvångströja.

Jag är den första att erkänna svårigheterna med att förut-

spå framtiden, men måste ändå uttrycka min förundran över

Riksbankens systematiska oförmåga att prognosticera den

ränta man är satt att påverka. Begreppet ”Ränteigelkotten”

har sin grund i den grafiska form, liknande en igelkott, som

uppstått då man plottar Riksbankens tänkta ränteutveckling

mot det faktiska utfallet, d.v.s. en lång och ökande serie av

taggar (=tänka ökningar) mot en mer eller mindre platt bas

(=utfallet). Ränteigelkotten hör antingen hemma i fablernas

värld eller så har den rymt från Skansen och på sin flyktväg

hittat ett välkomnande bo i det stora svarta huset på Brunke-

bergs torg. Vem tror på någon som ropar varg i åtta år utan att

få rätt? I sagan räckte det med tre gånger för att förtroendet

skulle vara borta men i detta exempel slår verkligheten dikten

med flera hästlängder. Och ännu fler igelkottslängder.

Förhoppningen måste bli att svårigheterna under 2022

leder till något positivt. Denna förhoppning gäller världen

i stort, svensk penningpolitik och givetvis även Creades.

Att den ryska kleptokratiska statsledningen nu visat sitt rätta

ansikte leder förhoppningsvis till att den demokratiska värl-

den samlar sig till en långsiktigt vinnande motkraft. Vi ser

redan idag uppmuntrande tecken i denna riktning. Låt oss

även hoppas att Riksbanken tar sig en allvarlig funderare på

hur deras uppgift framgent kan lösas mer effektivt. Gärna i

form av en vitbok med bidrag av våra mer namnkunniga

ekonomiska forskare. Möjligheterna till förändring borde

vara goda när vi nu har en ny riksbankschef på plats. För

Creades del hoppas och tror vi att vi under ett i många avse-

enden dystert år ändå lyckats lägga grunden till ett väsentligt

starkare 2023. Vi arbetar oförtrutet vidare på våra tre täter

för anpassning och utveckling. Vår kreativitet är inte förstörd.

Leve den kreativa förstörelsen!

Sven Hagströmer

Ordförande

Förvaltningsberättelse

Creades årsredovisning 2022

Styrelsen och verkställande direktören för Creades AB

(publ), organisationsnummer 556866-0723, får härmed

avge redovisning över bolagets och investmentföretagets

verksamhet under 2022. Balans- och resultaträkningar

för investmentföretaget och moderbolaget kommer att

framläggas på årsstämman den 17 april 2023 för faststäl-

lande.

Moderbolaget bildades 2011 och koncernen bildades

i januari 2012. Under fjärde kvartalet 2018 bedömdes att

Creades uppfyller kraven som investmentföretag enligt

IFRS 10 varför koncernen upphörde och ersattes av

investmentföretaget. För att bättre stämma med invest-

mentföretagets redovisning har moderbolaget frivilligt

ändrat redovisningsprincip för innehav i dotter- och

intressebolag. För mer information om detta, se

Not 2 Redovisningsprinciper och under rubriken ”Moder-

bolaget” nedan. Creades säte är Ingmar Bergmans gata 4,

114 34 Stockholm.

Verksamhet

Creades investerar som en långsiktig engagerad ägare

i mindre och medelstora noterade och onoterade bolag.

Creades affärsidé är att ge en god risk justerad avkastning

till sina aktieägare genom kapital tillväxt och/eller investe-

ringsintäkter, främst genom att investera i verksamheter

där Creades kan fungera som en engagerad ägare. Creades

huvudfokus är direkta investeringar i mindre och medel-

stora noterade och onoterade, främst svenska och nordiska

företag men även genom aktiv förvaltning via kapitalför-

säkring av noterade innehav vi bedömer ha potential för

långsiktig över avkastning.

Inflytande i de direktägda bolagen utövas vanligen

genom representation i portföljbolagens styrelser.

Creades är ett börsnoterat bolag. A -aktierna handlas på

Nasdaq Stockholms huvudmarknad Large Cap under

symbolen CRED A.

Väsentliga händelser under året

Köp och försäljningar

Under 2022 avslutades de under 2021 avtalade försälj-

ningarna av Pricerunner och Tink. Som en del av köpe-

skillingen för Pricerunner erhöll Creades aktier i Klarna

vilka under året har blivit kraftigt nedvärderande.

Under året har investeringar gjorts i bolåneföretaget

Stabelo och SAAS-bolagen Mentimeter och Findity.

Under hösten beslutade portföljbolaget Instabox om ett

samgående med branschkollegan Budbee. Samgåendet

slutfördes vid månadsskiftet oktober/november 2022 och

det nya bolaget Instabee bildades.

Stämmor

På årsstämman i april 2022 beslutades om ordinarie

utdelning med 1,40kr per aktie att delas ut i fyra delar

under kvartal 2, kvartal 3, kvartal 4 och kvartal 1 -2023.

Totalt uppgick beslutad utdelning till SEK 190 mn.

Finansiell utveckling

Resultat

Investmentföretagets resultat för hela perioden uppgick

till SEK –3 948 mn (4 193 ) vilket motsvarar –29,08

(31,97) kronor per aktie. Rörelseresultatet uppgick till

SEK –3 961 mn (+4 222). Resultatutvecklingen i Creades

är beroende av utvecklingen på svenska börsen då en stor

andel av aktie portföljen består av noterade aktier. Avkast-

ning på substansvärdet per aktie uppgick till –30 (+52)

procent efter justering för lämnad utdelning. Börsindex

OMXSGI avkastade –22 (+39) procent. Substansvärdet

avviker från eget kapital genom att beslutad men ännu ej

reglerad utdelning åter läggs och därmed höjer substans-

värdet.

Förvaltningsberättelse

Creades årsredovisning 2022

Utveckling koncernen / investmentföretaget, SEK mn 2022 2021 2020 2019 2018

Värdeförändringar –4 402 4 348 3 951 1 061 540

Utdelningar 199 126 64 69 58

Övriga intäkter 3 2 – – –

Administrationskostnader rörlig ersättning 271 –230 –336 –34 –42

Administrationskostnader övrigt –32 –24 –22 –21 –24

Rörelseresultat –3 961 4 222 3 657 1 076 532

Övriga resultatposter 13 –29 –10 10 3

Totalt –3 948 4 193 3 647 1 086 535

Utveckling moderbolaget, SEK mn 2022 2021 2020 2019 2018

Värdeförändringar –4 402 4 348 3 951 1 061 451

Utdelningar 199 126 64 69 79

Administrationskostnader samt övriga intäkter 242 –252 –358 –54 –66

Rörelseresultat –3 961 4 222 3 657 1 076 464

Övriga resultatposter 13 –29 –10 10 8

Totalt –3 948 4 193 3 647 1 086 472

Nyckeltal

2022 2021

2020 2019 2018

Antal registrerade aktier 31 december 135 762 391 135 762 391 12 465 128 12 465 128 12 465 128

varav A-aktier, en röst per aktie 93 103 641 93 103 641 8 199 253 8 199 253 8 199 253

varav B-aktier, 0,1 röst per aktie 42 658 750 42 658 750 4 265 875 4 265 875 4 265 875

Genomsnittligt utestående aktier 135 762 391 131 135 298 12 465 128 12 465 128 12 465 128

Eget kapital

8 807 12 945 7 951 4 610 3 699

Substansvärde SEK mn, per 31 december

8 854 12 993 7 995 4 610 3 699

Börsvärde SEK mn, per 31 december 10 589 19 984 11 755 5 965 3 129

Senaste betalkurs per aktie kronor, per 31 december 78 147 943 479 251

Substansvärde per aktie kronor, per 31 december 65 96 641 370 297

Substansvärdesrabatt (–) / premie (+)

20 % 54 % 47 % 29 % –15 %

Avkastning på substansvärdet, per aktie

–30 % 52 % 82 % 30 % 14 %

Förändring OMXSGI/Six Return Index –22 % 39 % 15 % 35 % –4 %

Soliditet

97 % 96 % 95 % 99 % 99 %

Årets avsättning+/återföring- för rörlig ersättning,

i förhållande till årets resultat –6,9 % 5,5 % 9,2 % 3,1 % 7,8 %

Under året utbetalningsbar rörlig ersättning, i förhållande till

årets substansvärde (snitt)

0,5 % 0,6 % 0,9 % 1,4 % 3,1 %

Administrationskostnader övrigt i förhållande till substansvärde (snitt) 0,4 % 0,2 % 0,3 % 0,5 % 0,7 %

Utdelning per aktie avseende räkenskapsåret, kr

1,4 1,4 24,50 14,00 14,00

1) I april 2021 genomfördes en aktiesplit med tio nya aktier för en gammal. Detta har påverkat värde och avkastning per aktie samt utdelning per aktie i tabellen.

2) För beräkning se Not 20 Beräkning av alternativa nyckeltal.

3) Maximalt årlig utbetalningsbar rörlig ersättning uppgår till 5 årslöner för berörda personer. För 2022 uppgår det till SEK 44 mn. För mer information om rörlig ersättning,

se Not 7 Löner och ersättningar.

4) Utöver ordinarie utdelning om 14,00 kronor per aktie lämnades 2020 en extra utdelning om 10,50 kr per aktie.

Förvaltningsberättelse

Creades årsredovisning 2022

Värdepappersportfölj

Värdet av investmentföretagets och moderbolagets värde-

pappersportfölj uppgick den 31 december till SEK 8 328

(13 042) mn. Netto har värdepapper avyttrats för SEK 311

mn. Värdeförändringen uppgår till SEK –4 402 mn och

utdelning har erhållits med SEK 199 mn. Värdet på alla

större innehav har minskat liksom värdet på den aktiva

förvaltningen i kapitalförsäkringen.

Likviditet och soliditet

Investmentföretagets och moderbolagets likvida medel

uppgick per den 31 december 2022 till SEK 613 (467) mn.

Utdelning har erhållits med SEK 199 mn. Årets netto-

avyttring uppgick till SEK 311 mn varav 99 mn ännu ej

erhållits för försäljning av Tink. SEK 55 mn har använts

för reglering av rörlig ersättning inklusive sociala avgifter.

SEK 190 mn har delats ut till aktieägarna. SEK 20 mn har

använts för den löpande verksamheten.

Moderbolaget

Moderbolaget är ett holdingbolag vars verksamhet nästan

uteslutande avser förvaltning av värdepapper. Från och

med fjärde kvartalet 2018 värderar moderbolaget alla sina

värdepappersinnehav, även innehaven i dotterbolagen,

till verkligt värde via resultatet. För information om redo-

visningsprinciper se Not 2 Redovisningsprinciper.

Inverkan på Creades till följd av större händelser

i omvärlden

Rysslands anfallskrig mot Ukraina har påverkat börsen

både i Sverige och övriga världen negativt. Så länge kriget

pågår kommer osäkerheten att vara stor. Creades portfölj-

bolag har ingen materiell direkt exponering mot Ukraina

eller krigets omedelbara effekter men den generella börs-

utvecklingen, en ökad inflation, periodvisa störningar

i logistikkedjorna och även osäkerhet kring framtida

påverkan på ekonomin i allmänhet och konsumenternas

köpkraft i synnerhet har påverkats och kommer att

påverka Creades portföljbolag över tid.

Investmentföretagets och moderbolagets

förväntade framtida utveckling

Creades framtida utveckling är beroende av utvecklingen

i portföljbolagen. Utvecklingen på de finansiella markna-

derna har också stor betydelse för utvecklingen i port-

följbolagen och därmed också investmentföretagets och

moderbolagets redovisade resultat och ställning.

Creades arbetar aktivt med att utveckla sin portfölj efter

utvecklingen i marknaden.

Creades mål är att ge aktieägarna en god riskjusterad

avkastning genom att aktivt arbeta med en portfölj förde-

lad på tre huvudområden – Direktägda noterade innehav,

Aktiva förvaltningen samt Onoterade innehav. Årets nega-

tiva utfall är till stor del en följd av en allmän oro i omvärl-

den och en osäkerhet på börsen. Creades har dock en stark

kassa till följd av årets avyttringar och föregående års ny-

emission. Detta innebär att bolaget är redo att göra inves-

teringar när förmånliga tillfällen ges. Aktivt och långsik-

tigt ägande kombinerat med möjligheten att agera snabbt

och opportunistiskt när tillfälle dyker upp, är en god

grund för värdeskapande inte minst i en så överraskande

och svårförutsägbar marknadsmiljö som under 2022.

Risker och osäkerhetsfaktorer

Då Creades verksamhet nästan uteslutande utgörs av

ägande och förvaltande av värdepapper är bolaget utsatt

för de risker som är förknippade med finansiella instru-

ment. En detaljerad redovisning av hur investmentföre-

taget påverkas av dessa risker samt hur detta hanteras

av investmentföre taget redovisas i Not 2 Redovisnings-

principer, Not 18 Klassificering av finansiella instrument

och Not 19 Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer.

Aktier och ägande

Handel

Den 6 december 2013 noterades Creades A-aktie på

Nasdaq OMX Stockholms huvudmarknad (Nasdaq OMX)

med kortnamnet CRED A. Aktien handlades tidigare på

Nasdaq OMX First North.

Rättigheter förenade med aktierna

Creades kan ge ut aktier av två aktieslag, A-aktier med

en röst och B-aktier med en tiondels röst. Aktier av varje

aktieslag kan ges ut till ett antal motsvarande hela aktie-

kapitalet.

Antalet aktier i Creades per den 31 december 2022 upp-

gick till totalt 135 762 391, varav 93 103 641 A-aktier och

42 658 750 B-aktier. Vid bolagsstämma får varje röstbe-

rättigad rösta för det fulla antalet innehavda och före-

trädda aktier utan begränsning i rösträtten.

Förvaltningsberättelse

Creades årsredovisning 2022

Utveckling av antalet aktier och aktiekapitalet

Tidpunkt Händelse Antal A-aktier Antal B-aktier Summa aktier Aktiekapital, kr

September 2011 Bildande 500 000 0 500 000 500 000

November 2011 Sammanläggning 0 0 500 000

November 2011 Uppdelning 27 311 240 0 27 311 240 500 000

Februari 2012 Fondemission 27 311 240 0 27 311 240 521 000

Februari 2012 Minskning 26 258 737 0 26 258 737 500 922,04

Mars 2012 Omvandling 23 393 337 2 865 400 26 258 737 500 922,04

Oktober 2013 Fondemission 23 393 337 2 865 400 26 258 737 560 922,04

Oktober 2013 Minskning 20 770 453 2 865 400 23 635 853 504 893,70

Mars 2013 Omvandling 20 485 853 3 150 000 23 635 853 504 893,70

April 2013 Fondemission 20 485 853 3 150 000 23 635 853 754 893,70

April 2013 Minskning 13 434 332 3 150 000 16 584 332 529 678,69

September 2013 Omvandling 11 984 332 4 600 000 16 584 332 529 678,69

September 2013 Fondemission 11 984 332 4 600 000 16 584 332 579 678,69

September 2013 Minskning 10 659 139 4 600 000 15 259 139 533 358,70

April 2014 Fondemission 10 659 139 4 600 000 15 259 139 578 358,70

April 2014 Minskning 9 915 305 4 265 875 14 181 180 537 501,42

Juni 2015 Fondemission 9 915 305 4 265 875 14 181 180 562 501,42

Juni 2015 Minskning 9 356 968 4 265 875 13 622 843 540 354,79

Juni 2015 Fondemission 9 356 968 4 265 875 13 622 843 515 354,79

Juni 2015 Minskning 8 817 454 4 265 875 13 083 329 542 964,69

Maj 2016 Fondemission 8 817 454 4 265 875 13 083 329 567 964,69

Maj 2016 Minskning 8 304 151 4 265 875 12 570 026 545 681,52

Maj 2016 Fondemission 8 304 151 4 265 875 12 570 026 550 681,52

Maj 2016 Minskning 8 199 253 4 265 875 12 465 128 546 086,04

April 2021 Split 81 992 530 42 658 750 124 651 280 546 086,04

Juni 2021 Nyemission 93 103 641 42 658 750 135 762 391 594 762,82

Creades bolagsordning innehåller ett omvandlingsför-

behåll avseende bolagets aktier. Omvandlingsförbehållet

innebär att aktie av serie A på begäran av ägare till sådan

aktie ska kunna omvandlas till aktie av serie B. Aktie av

serie B, vilken förvärvats på annat sätt än genom omvand-

ling av aktie av serie A, ska på begäran av ägare till sådan

aktie kunna omvandlas till aktie av serie A.

Aktierna är registrerade hos Euroclear i elektronisk

form. Samtliga aktier är fritt överlåtbara och medför lika

rätt till andel i bolagets tillgångar, utdelning och till

eventuellt överskott i händelse av bolagets likvidation.

Bemyndiganden att göra återköp av egna aktier

Årsstämman i Creades den 7 april 2022 beslöt att bemyn-

diga styrelsen att genomföra återköp av egna aktier.

Bemyndigandet innebär att styrelsen, för tiden intill års-

stämman 2023, vid ett eller flera tillfällen, kan genomföra

återköp motsvarande så många aktier att antalet åter-

köpta aktier vid varje tid uppgår till högst 10 procent av

det totala antalet aktier i bolaget. Återköpen får endast ske

på Nasdaq Stockholm. Per den 31 december 2022 hade

inga aktier återköpts.

Förvaltningsberättelse

Creades årsredovisning 2022

Transaktioner med närstående

Moderbolaget har närståenderelationer med bolagets

styrelseledamöter och verkställande direktör samt med

sina dotterbolag (se Not 10 Andelar i dotterbolag och

intressebolag) och deras styrelse och ledning. Bolagets

styrelseledamöter och dess närstående ägde 45 procent

av rösterna i bolaget den 31 december. För ersättning till

styrelseledamöter och ledande befattningshavare hän-

visas till Not 7 Löner och ersättningar.

Under året har utdelning erhållits från Stickerapp

Holding , SEK 20 mn, och Inet Group AB, SEK 31 mn.

Under 2021 etablerade Creades bolaget Creaspac AB

och genomförde en notering på Nasdaq Stockholm av

bolaget. Creades äger 19,3 procent i bolaget och är därmed

störste ägare. Som sponsor har Creades vederlagsfritt

erhållit 3 750 000 teckningsoptioner (så kallade sponsor-

optioner) i Creaspac. Optionerna mot svarar 15 procent av

utestående aktier i Bolaget. Varje Sponsoroption berätti-

gar Creades till teckning av en (1) aktie i Bolaget till en

teckningskurs om 100 SEK plus en löpande ackumulerad

uppräkning om 7,5 procent årligen från dagen efter den

bolagsstämma som har godkänt det förvärv som Creaspac

har som syfte att genomföra.

Creades har avtal med Creaspac om att hyra ut verk-

ställande direktör, finansdirektör och investeringsteam

till bolaget och fakturerar för detta SEK 0,3 mn per månad

till Creaspac. För övrigt har inga närståendetransaktioner

skett.

Väsentliga avtal

Såvitt styrelsen för Creades känner till föreligger inte

några aktieägaravtal eller andra överenskommelser

mellan några av Creades aktieägare som syftar till gemen-

samt inflytande över bolaget. Såvitt styrelsen känner till

föreligger inte heller några överenskommelser eller

motsvarande som kan leda till att kontrollen över Creades

förändras.

I händelse av att tredje part förvärvar ett bestämmande

inflytande över Creades eller förvärvar ett sådant antal

aktier i Creades att budplikt uppkommer, ska Creades

dock omedelbart utbetala eventuellt positivt saldo i resul-

tatbanken för den verkställande direktören respektive

övriga anställda som omfattas av programmet för rörlig

ersättning. Se vidare om ersättningar, nedan i avsnittet

”Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare”

och Not 7 Löner och ersättningar.

Personal

Medelantalet anställda i Creades uppgick för 2022 till

7 (6) personer. Av dessa är 2 (2) kvinnor.

För mer upplysningar om personal och ersättningar,

se Not 7 Löner och ersättningar.

Riktlinjer för ersättning till ledande

befattningshavare

Dessa riktlinjer ska tillämpas på ersättningar som avtalas,

och förändringar som görs i redan avtalade ersättningar,

efter det att riktlinjerna antagits av årsstämman 2021.

Riktlinjerna omfattar inte ersättningar som beslutas av

bolagsstämman.

Riktlinjernas främjande av bolagets affärsstrategi,

långsiktiga intressen och hållbarhet

Creades investerar som en långsiktig engagerad ägare i

mindre och medelstora noterade och onoterade bolag.

Creades affärsidé är att ge en god riskjusterad avkastning

till sina aktieägare genom kapitaltillväxt och/eller investe-

ringsintäkter, främst genom att investera i verksamheter

där Creades kan fungera som en engagerad ägare men

även genom aktiv förvaltning av noterade innehav med

fokus på bolag vi bedömer ha potential för långsiktig över-

avkastning. Mer information om bolagets strategi finns på

bolagets hemsida www.creades.se.

En framgångsrik implementering av bolagets affärsstra-

tegi och tillvaratagandet av bolagets långsiktiga intressen,

inklusive dess hållbarhet, förutsätter att bolaget kan

rekrytera och behålla kvalificerade medarbetare. För detta

krävs att bolaget kan erbjuda konkurrenskraftig ersätt-

ning. Syftet med dessa riktlinjer är att fastslå ramarna för

hur en konkurrenskraftig totalersättning ska utformas.

Formerna av ersättning

Ersättningen ska bestå av fast kontant ersättning, rörlig

kontant ersättning eller rörlig ersättning verkställd genom

pensionsutfästelse, samt premiebestämd tjänstepension

innefattande sjukförsäkring och grupplivförsäkring.

Den fasta kontantersättningen ska beakta ansvarsområde

och erfarenhet. Styrelsen beslutar årligen om nivån på

den fasta kontantersättningen. Den premiebestämda

tjänstepensionen får maximalt uppgå till 4,5 procent på

lönedelar <7,5 prisbasbelopp och 30 procent på lönedelar

>7,5 prisbelopp.

Förvaltningsberättelse

Creades årsredovisning 2022

Den rörliga kontantersättningen ska vara kopplad till

förutbestämda och mätbara kriterier, utformade med

syfte att främja bolagets affärsstrategi, samt hållbarhet

och långsiktigt värdeskapande. Den utdelningsbara delen

av den rörliga kontantersättningen ska även begränsas

med ett tak satt i relation till den fasta kontantersättningen.

Rörliga kontantersättningar är inte semesterlöne- eller

pensionsgrundande.

Upphörande av anställning

Vid uppsägning från bolagets sida ska verkställande direk-

tören vara berättigad till full fast kontantersättning samt

avsättning till tjänstepensionsförsäkring under tolv

månader. Vid uppsägning från verkställande direktörens

sida ska motsvarande gälla under sex månader.

Vid uppsägning från bolagets sida ska för finansdirek-

tören gälla sex månaders uppsägningstid, varvid full

kontant ersättning samt avsättning till tjänstepensions-

försäkring utgår. Vid uppsägning från finansdirektörens

sida gäller tre månaders uppsägningstid med motsvaran-

de villkor.

Kriterier för utdelning av rörlig ersättning

Rörlig kontantersättning till finansdirektören ska dels

kunna utgå med maximalt tre gånger fast månatlig

kontantersättning om av ersättningsutskottet i förväg

fastställda kriterier uppnåtts dels med maximalt tre

gånger fast månatlig kontantersättning om bolagets

avkastning överstiger av ersättningsutskottet fastställda

kriterier. Maximalt ska total rörlig kontantersättning till

finansdirektören kunna utgå med sex gånger fast månatlig

kontantersättning.

Rörlig ersättning till verkställande direktören och övriga

anställda ska kunna utgå om Creades årliga avkastning på

substansvärdet (totalavkastning) per aktie överstiger av

styrelsen fastställda gränsvärden (överavkastning).

Totalavkastningen ska till 50 procent sättas i relation till

ett fast avkastningskrav om 7,5 procent och till 50 procent

sättas i relation till avkastning utöver aktiemarknads-

indexet OMXSGI. Den totala rörliga ersättningen får som

högst uppgå till 10 procent av överavkastningen, varav

verkställande direktörens andel högst får utgöras av halva

andelen.

Vid långtidsfrånvaro ska underlaget för beräkningen av

rörlig kontantersättning justeras. Utbetalning av rörlig

kontantersättning ska vara föremål för ett på förhand

fastställt tak för den årliga utbetalningen. Takbeloppet för

verkställande direktören och övriga anställda ska motsvara

fem gånger fast årlig kontantersättning. Eventuell rörlig

kontantersättning överstigande takbeloppet ska ackumu-

leras till beräkningsgrunden för nästföljande års rörliga

kontantersättning i en så kallad resultatbank.

Om överavkastningen är negativ ska innestående

belopp i resultatbanken reduceras (utbetalning sker då

av eventuellt positivt saldo, med avdrag för den negativa

avkastningen, och maximerat till takbeloppet). Negativt

belopp i resultatbanken ackumuleras och minskar följan-

de års utbetalningsöverskott. Utbetalningsbar rörlig

ersättning utbetalas av bolaget kontant omedelbart efter

fastställandet av bolagets årsredovisning avseende aktuell

period.

Verkställande direktören ska förbinda sig att förvärva

aktier i bolaget för 50 procent av den utbetalda rörliga

kontantersättningen, efter avdrag för inkomstskatt som

bolaget utbetalar samt att inte avyttra därigenom förvär-

vade aktier under en period om minst tre år från förvärvet,

under förutsättning att verkställande direktören är

anställd under den fulla treårsperioden. Styrelsen får,

i fråga om en viss utbetalning av rörlig kontantersättning,

medge att skyldigheten att förvärva aktier bortfaller om

det inte inom viss tid från utbetalningen varit möjligt att

förvärva aktier till ett pris understigande 15 procents

premie i förhållande till bolagets substans värde.

Om någon, ensam eller i samverkan med annan, för-

värvar ett bestämmande inflytande över bolaget eller

förvärvar ett sådant antal aktier i bolaget som medför att

budplikt utfaller enligt lag eller noteringsavtal, ska bolaget

omedelbart kontant utbetala eventuellt positivt saldo i

resultatbanken. Verkställande direktören ska i sådant fall

inte vara skyldig att förvärva aktier i bolaget för de utbe-

talda medlen.

När mätperioden för uppfyllelse av kriterier för utbetal-

ning av rörlig kontantersättning avslutats ska bedömas/

fastställas i vilken utsträckning kriterierna för utbetalning

uppfyllts. Ersättningsutskottet ansvarar för bedömningen

såvitt avser rörlig kontantersättning till verkställande

direktören. Såvitt avser rörlig kontant ersättning till

finansdirektören ansvarar verkställande direktören för

bedömningen. Såvitt avser finansiella mål ska bedöm-

ningen baseras på den av bolaget senast offentliggjorda

finansiella informationen relaterad till mätperioden.

Lön och anställningsvillkor för anställda

Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa ersätt-

ningsriktlinjer har lön och anställningsvillkor för bolagets

alla anställda beaktats genom att uppgifter om anställdas

totalersättning, ersättningens komponenter samt ersätt-

ningens ökning och ökningstakt över tid har utgjort en del

av ersättningsutskottets och styrelsens beslutsunderlag

vid utvärderingen av skäligheten av riktlinjerna och de

begränsningar som följer av dessa.

Förvaltningsberättelse

Creades årsredovisning 2022

Beslutsprocess för att fastställa, se över och

genomföra riktlinjerna

Styrelsen utser inom sig ett ersättningsutskott som årligen

utvärderar utfallet av den totala ersättningen till ledande

befattningshavare och om totalersättningen är rimlig i

förhållande till bolagets affärsidé och övriga anställda.

I utskottets uppgifter ingår att bereda styrelsens beslut om

förslag till riktlinjer för ersättning till ledande befattnings-

havare.

Styrelsen ska upprätta förslag till nya riktlinjer åtmins-

tone vart fjärde år och lägga fram förslaget för beslut vid

årsstämman. Riktlinjerna ska gälla till dess att nya rikt-

linjer antagits av bolagsstämman. Ersättningsutskottet

ska även följa och utvärdera program för rörliga ersätt

ningar för bolagsledningen, tillämpningen av riktlinjer för

ersättning till ledande befattningshavare samt gällande

ersättningsstrukturer och ersättningsnivåer i bolaget.

Ersättningsutskottets ledamöter är oberoende i förhål-

lande till bolaget och bolagsledningen. Vid styrelsens

behandling av och beslut i ersättningsrelaterade frågor

närvarar inte verkställande direktören eller andra perso-

ner i bolagsledningen, i den mån de berörs av frågorna.

Frångående av riktlinjerna

Styrelsen ska kunna frångå dessa riktlinjer, helt eller

delvis, om det i ett enskilt fall finns särskilda skäl för det

och ett avsteg är nödvändigt för att tillgodose bolagets

långsiktiga intressen och hållbarhet eller för att säker-

ställa bolagets ekonomiska bärkraft. Som angivits ovan

ingår det i ersättningsutskottets uppgifter att bereda

styrelsens beslut i ersättningsfrågor, vilket innefattar

beslut om avsteg från riktlinjerna.

Mer information

För mer information om ersättningar i Creades, inklusive

i förekommande fall beslutade ersättningar som inte för-

fallit till betalning, se årsredovisningen Not 7 Löner och

ersättningar.

Hållbarhetsrapport

Denna Hållbarhetsrapport är upprättad i enlighet med

Årsredovisningslagens regler om Hållbarhetsrapport

(ÅRL Kap 6, §§ 10–14). Hållbarhetsrapporten ska inne-

hålla de hållbarhetsupplysningar som behövs för förstå-

elsen av företagets utveckling, ställning och resultat och

konsekvenserna av verksamheten, däribland upplysningar

i frågor som rör miljö, sociala förhållanden, personal,

respekt för mänskliga rättigheter och motverkande av

korruption.

Om Creades

Creades anser att det finns en stark koppling mellan håll-

barhet och långsiktigt värdeskapande och målet är att

främja en hållbar utveckling samt skapa medvetenhet

kring hållbarhetsfrågor på alla nivåer. Målet är också att

främja en långsiktigt hållbar utveckling i linje med Paris-

avtalets 17 mål i Agenda 2030 (Agenda 2030). Creades

kan, och arbetar för att i rollen som aktiv och engagerad

ägare, påverka hållbarhetsfrågor i de bolag där vi genom

vårt ägande har inflytande. Vid investeringar tas hänsyn

till hållbarhets aspekten vid bedömning av bolagen. Vi vill

tillsammans med entreprenörer och företagsledare skapa

värde genom att kreativt ompröva, utmana, omstrukturera

och utveckla både noterade och onoterade bolag genom

att vara en långsiktig och engagerad ägare.

I alla de bolag där Creades har större innehav och

styrelserepresentation arbetar Creades för att ett aktivt

hållbarhetsarbete utövas och rapporteras till respektive

bolagsstyrelse samt presenteras i bolagens årsredovis-

ning.

Internt (på Creades nivå) bedömer vi att vår direkta

påverkan inom dessa områden är begränsad med hänsyn

till verksamhetens natur och det relativt låga antalet

anställda. De bolag som ingår i vår värdepappersportfölj

kan komma att ha mer direkt påverkan inom de av håll-

barhetspolicyn adresserade områdena. Mot bakgrund av

detta ska vår hållbarhetspolicy ha direkt tillämpning på

Creades och vidare tjäna som inriktning för hur vi ska

agera i de bolag där vi har inflytande. Tyngdpunkten i

Creades hållbarhetsarbete ligger dock på hur vi agerar i

våra portföljbolag. Beroende på typ av bolag kan riskerna

vara antingen direkta eller indirekta.

Gemensamt för våra portföljbolag är främst risker rela-

terade till negativ miljö- och klimatpåverkan som tillverk-

ning och transport, bristande efterlevnad av regler och

praxis rörande sociala förhållande och mänskliga rättig-

heter samt korruption och mutor från leverantörskedjor

och/eller kundförhållande.

Förvaltningsberättelse

Creades årsredovisning 2022

Hållbarhetsrapport enligt Årsredovisningslagen

Personal

Särskilt beaktande tas till mångfald vid tillsättande av de styrelser där Creades har möjlighet att påverka. I de noterade

bolagen (Avanza, Creaspac och Creades egna styrelse) uppgår andelen kvinnor till mellan 38 och 44 procent. Creades och

portföljbolagen tar hänsyn till mångfald i sina rekryteringar av anställda inte bara i strävan efter en jämn könsfördelning

utan också för att öka mångfalden vad gäller kultur och bakgrund.

Mångfald Creades AB, andel kvinnor 2022 2021 2020 2019 2018

Styrelse 38 % 43 % 50 % 40 % 50 %

Ledningsgrupp 50 % 50 % 50 % 50 % 50 %

Anställda 29 % 33 % 33 % 33 % 33 %

Respekt för mänskliga rättigheter

Den absoluta merparten av portföljbolagens verksamhet

ligger i Västeuropa och följer där gällande lagar och praxis.

Krav ställs på leverantörer såväl inom som utanför Europa

att även de skall följa europeiska lagar och praxis vad

gäller mänskliga rättigheter.

Miljö

Portföljbolagen arbetar utifrån Creades riktlinjer med en

hög ambition på miljö och klimatarbetet. Man arbetar

aktivt med återanvändning av material och besparing av

naturresurser. Man arbetar också för en förbättrad miljö

genom att underlätta för kunder och konsumenter att göra

bra miljöval.

En huvudsaklig utmaning i portföljbolagen är idag

relaterad till negativ miljö- och klimatpåverkan, främst

inom tillverkning och transport. För att minska den har

portföljbolagen arbetat med utveckling av elektrifierade

lastbilstransporter, minimering av onödigt material samt

ökad användning av återanvändbart material. För att

minska klimat avtrycket strävas efter att minimera mäng-

den CO2, bland annat genom användningen av fossilfritt

bränsle.

Motverkande av korruption och mutor

Creades arbetar för att säkerställa att det inte förekommer

korruption eller mutor i portföljbolagen eller dess verk-

samhet varför det genomförs rutiner för regelbundna

kontroller av om korruption eller mutor förekommit. Inga

misstankar om mutor eller korruption har kommit till

Creades kännedom.

Bolagets åtagande som ägare och investerare

Ansvarsfullt ägande och ansvarsfulla investeringar inne-

fattar frågor om socialt ansvar, miljöansvar och etik.

Synen på ansvarsfullt ägande och ansvarsfulla investe-

ringar är baserad på Global Compact och dess tio prin-

ciper. Bolaget inkluderar hållbarhetsfrågor i förvärvs-

analysen och beslut rörande investeringar. Förväntningar

på anställda och externa parter är höga i frågor om socialt

ansvar, miljöansvar och etik. Bolagets ställningstagande

avseende Global Compacts tio principer sammanfattas

nedan:

Mänskliga rättigheter

Princip 1: Bolaget stöder och respekterar internationella

mänskliga rättigheter.

Princip 2: Bolaget verkar för att inte vara delaktig i brott

mot mänskliga rättigheter.

Arbetsrätt och socialt ansvar

Princip 3: Bolaget verkar för föreningsfrihet och rätten till

att sluta kollektivavtal.

Princip 4: Bolaget stöder avskaffandet av alla former av

tvångsarbete.

Princip 5: Bolaget stöder avskaffandet av barnarbete.

Princip 6: Bolaget är för avskaffandet av diskriminering

i arbetslivet.

Miljö

Princip 7: Bolaget stöder försiktighetsprincipen vad gäller

miljörisker.

Princip 8: Bolaget tar initiativ för att främja miljöansvar.

Princip 9: Bolaget uppmuntrar till utveckling och sprid-

ning av miljövänlig teknik.

Anti-korruption

Princip 10: Bolaget verkar mot korruption i alla dess

former, inklusive utpressning och bestickning.

Långsiktig investering

Creades har en långsiktig investeringshorisont, med fokus

på att skapa uthålligt värde genom långsiktig förvaltning

av portföljinnehaven i enlighet med Creades affärsfilosofi,

Förvaltningsberättelse

Creades årsredovisning 2022

snarare än på utfallet under enskilda kvartal. Förvaltningen

bedrivs således utan tidsgränser och Creades verksamhet

har inte som huvudsakligt syfte att genomföra någon

tidsbestämd exit-strategi. Centrala byggstenar i Creades

investeringsfilosofi utgörs av enkelhet, förutsägbarhet och

möjlighet att i så stor utsträckning som möjligt påverka

våra investeringars och vårt eget öde.

Av dessa anledningar undviks aktivt vissa typer av

investeringar bl.a. investeringar med betydande hållbar-

hetsrisker som inte bedöms kunna vändas till möjligheter,

t.ex. oljeindustrin, vapen eller tobak. Creades anser att

hållbarhetsfrågor är en viktig komponent i att uppnå lång-

siktigt värdeskapande. Investeringspolicyn åtages i sin

helhet i Not 22 Av styrelsen fastställd Investeringspolicy.

Hållbarhetspolicy

Creades arbetar enligt den av styrelsen antagna hållbar-

hetspolicy som årligen uppdateras och godkänns av styrel-

sen. Hållbarhetspolicyn sätter riktlinjerna för hur Bolaget

ska agera som ett ansvarsfullt företag, ägare och avtals-

part. Styrelsen och ledningen anser att det gynnar affärs-

nyttan att hållbarhetsfrågor utgör en integrerad del i

Bolagets verksamhet och därmed även utgör en del i

Bolagets investeringsstrategi.

Policyn utgår från de av FN antagna principerna inom

”The Ten Principles of the UN Global Compact”. Creades

tillämpar dessa principer fullt ut i sin direkta verksamhet

och verkar även för dess spridning och tillämpning i andra

bolag och situationer där Creades har inflytande. Hållbar-

hetspolicyn gäller för samtliga anställda, styrelseledamöter

och övriga representanter. Inom ramen för av styrelsen

fastställd Investeringspolicy ska Bolaget vid utvärderingen

av investeringsobjekt bedöma huruvida objektet har för-

utsättningar att efterleva hållbarhetspolicy. Creades anser

att det finns en stark koppling mellan hållbarhet och

långsiktigt värdeskapande. Målet är att främja en hållbar

utveckling och skapa medvetenhet kring hållbarhetsfrågor

på alla nivåer inom det egna investmentbolaget så väl som

portföljbolagen.

Bolaget kan i rollen som aktiv och engagerad ägare

påverka hållbarhetsfrågor i de bolag där vi genom vårt

ägande har inflytande. Hållbarhetspolicyn ska vara väg-

ledande för de bolag som ingår i vår värdepappersportfölj

men bolagen ska själva upprätta policyer och mål utifrån

Agenda 2030, anpassad för respektive verksamhet.

Årligen ska rapportering ske till respektive bolags styrelse

med avseende på hur uppfyllande av hållbarhetsmålen

fortskrider. Samtliga berörda parter har ett ansvar att

känna till policyn och vad de innebär i relevanta samman-

hang. Hållbarhetspolicyn går att läsa i sin helhet på

Creades hemsida.

Hållbarhetsstyrning

Hållbarhet diskuteras löpande i styrelsen vid nya investe-

ring och/eller vid behov, då vi som aktiv och engagerad

ägare kan påverka och driva hållbarhetsfrågor i portfölj-

bolagen. VD informerar styrelsen vid eventuellt upptäckta

brott mot hållbarhetspolicyn och Styrelsen ska vid minst

ett möte per år behandla policyns efterlevnad, föreslå

eventuella förändringar i policyn samt behandla och god-

känna årlig hållbarhetsrapport.

Creades representant i respektive bolag driver och följer

upp bolagens hållbarhetsarbete.

Förvävsanalys

Bolaget har en väl utvecklad modell för analys av investe-

ringsmöjligheter. I denna analys utvärderas efterföljandet

av lagar och förordningar samt hur investeringsobjektet

förhåller sig och lever upp till Global Compacts 10 princi-

per. I analysen ingår identifiering av risker och möjlighe-

ter utifrån ett ESG perspektiv med fokus på möjligheter

till värdeskapande genom att införa hållbara affärsmodel-

ler, klimatsäker produktion och distribution eller på annat

sätt öka investeringsobjektets värde genom att implemen-

tera och utveckla ESG.

Bolaget ska enligt investeringsstrategin inte förvärva

bolag verksamma inom olja, gas, kol, tobak, alkohol,

vapen, fastigheter, betting, avancerad bioteknik, gruvor

eller företag vars värde till stor del är beroende av råvaru-

priser eller andra exogena makrofaktorer och inte heller

bolag som är utsatta för betydande politisk eller regulato-

risk risk.

Ett bolags hållbarhetsprofil kan utgöra en affärsmöjlig-

het (driva värde genom att använda och/eller förbättra

bolagets befintliga position) men även en affärsrisk som

emellanåt kan vara så betydande att en investering inte är

aktuell (bolag vars fundamentala verksamhet i grunden

inte bedöms vara långsiktigt hållbar).

Förvaltningsberättelse

Creades årsredovisning 2022

Uppföljning portföljbolag

Hållbarhetsarbete

Under 2022 har som tidigare år samlats in hållbarhets data från de bolag där Creades har styrelserepresentation.

Nedan tabeller visar hur Creades portföljbolag arbetar med hållbarhet. Jämförelse mellan åren kan skilja på grund av

förändringar i portföljen.

Uppföljning av hållbarhetsarbete

(Andel av bolagen) 221231 211231

Hållbarhetsrisk

Låg 5/10 3/8

Medel 5/10 5/8

Hög 0/10 0/8

Upprättar årlig hållbarhetsrapport

Ja 6/10 5/8

Nej 4/10 3/8

Arbetar aktivt med hållbarhetsfrågor

Ja 8/10 5/8

Nej 2/10 3/8

Har en hållbarhetspolicy

Ja 7/10 5/8

Nej 3/10 3/8

Agenda 2030, Globala mål

I september 2015 antog ledarna för världens länder en ny global utvecklingsagenda, Agenda 2030. Den består av 17 mål

och 169 delmål för hållbar utveckling som syftar till att utrota fattigdom och hunger, rädda vår planets ekosystem och

klimat och säkerhetsställa att alla människor på jorden kan leva drägliga, jämställda och trygga liv. Att de nya målen ska

genomföras i alla världens länder är en avgörande skillnad och regeringar jorden runt jobbar nu med att få igång arbetet.

För Creades är målet att främja en långsiktigt hållbar utveckling i enlighet med Agenda 2030, samt skapa medvetenhet

kring hållbarhetsfrågor på alla nivåer. Nedan tabell visar de globala mål som portföljbolagen aktivt arbetar med.

Kartläggning över vilka av FN:s mål som våra portföljbolag aktivt arbetar med/mot

0 % 10 % 20 % 30 % 40 % 50 % 60 % 70 % 80 %

5: Jämställdhet

7: Hållbar energi för alla

8: Anständiga arbetsvillkor och ekonomisk tillväxt

12: Hållbar konsumtion och produktion

13: Bekämpa klimatförändringar

16: Fredliga och inkluderande samhällen

Förvaltningsberättelse

Creades årsredovisning 2022

Utdelning

Bolagets policy för utdelning är följande: Bolaget avser att

löpande återföra värde till sina aktieägare genom antingen

utdelning, aktieåterköp eller inlösen.

Förslag till vinstdisposition

Styrelsen föreslår att de till årsstämmans förfogande

stående vinstmedlen i moderbolaget disponeras enligt

följande:

Balanserat resultat 12 754 494 989 kr

Årets resultat –3 948 262 631 kr

Summa 8 806 232 358 kr

Styrelsen föreslår att årsstämman 2023 beslutar om

ordinarie utdelning med 1,40 kronor per aktie att utbeta-

las i fyra likastora delar med avstämningsdag 19 april,

1 augusti och 1 november samt 1 februari 2024.

Styrelsen föreslår att:

Till aktieägarna utdelas 190 067 348 kr

I ny räkning balanseras 8 616 165 010 kr

Det är styrelsens bedömning att den föreslagna utdelningen

är försvarlig med hänsyn till de krav som verksamhetens

art, omfattning och risker, ställer på storleken av moder-

bolagets och investmentföretagets eget kapital, likviditet

och ställning i övrigt. Vad beträffar företagets resultat och

ställning i övrigt, hänvisas till årsredovisningens resultat-

och balansräkningar med tillhörande bokslutskommen-

tarer.

Bolagsstyrningsrapport

Creades årsredovisning 2022

Bolagsstyrningsrapport

Bolagsstyrning inom Creades

Aktieägarna genom bolagsstämman

Valberedning

Ersättningsutskott

Ekonomi/IR/

Administration

Investerings-

organisation

Revisor

Styrelse

Revisions-

utskott

Ledningsgrupp

VD och CFO

Bolagsstyrning avser strukturen och processerna för verk-

samhetens styrning, ledning och kontroll. Creades affärs-

verksamhet är att äga företag och som ägare skapa värde

i företagen, varför god bolagsstyrning är grundläggande.

Som publikt svenskt aktiebolag noterat på Nasdaq Stock-

holms huvudmarknad tillämpar Creades Svensk kod för

bolagsstyrning (Koden). Koden återfinns på www.bolags-

styrning.se. Denna bolagsstyrningsrapport lämnas i enlig-

het med årsredovisningslagen och Koden och redogör för

Creades bolagsstyrning under räkenskapsåret 2022.

Bolagsstyrningsrapporten har granskats av Creades revi-

sor, se sidan 69.

Avvikelser från Koden

Creades avviker från Koden på en punkt. Enligt Koden ska

styrelsens ordförande inte samtidigt vara valberedningens

ordförande. För Creades är styrelsens ordförande också

ordförande i Creades valberedning. Enligt de principer för

utseende av valberedning som fastställdes på årsstämman

2022 ska ordförande i valberedningen vara den ledamot

som representerar den största aktieägaren, om inte

valberedningen enas om annat. Bolagets största ägare,

Biovestor AB, kontrolleras av styrelsens ordförande Sven

Hagströmer. Valberedningen har ansett att Biovestor

innehar så stor ägarandel i Creades att det är naturligt och

nödvändigt att Biovestor, genom Sven Hagströmer,

medverkar och utövar sina ägarintressen genom represen-

tation som ordförande både i bolagets valberedning och

styrelse.

Avvikelser från emittentregelverket

Inga överträdelser av Nasdaq Stockholms regelverk för

emittenter eller av god sed på aktiemarknaden enligt

beslut av Nasdaq Stockholms disciplinnämnd eller utta-

lande av Aktiemarknadsnämnden har skett sedan Creades

noterades på Nasdaq Stockholms huvudmarknad.

Bolagsstyrningsrapport

Creades årsredovisning 2022

Aktieägare

Creades största aktieägare per 31 december 2022

Ägare 2022-12-31 Antal aktier Andel av aktier, % Andel av röster, %

Sven Hagströmer med familj, via bolag och pensionsstiftelse

82 633 030 60,9 45,4

Handelsbanken Fonder 3 919 041 2,9 4,0

Spiltan Fonder 3 092 710 2,3 3,2

Försäkringsbolaget Avanza Pension 2 610 737 1,9 2,7

AMF Penion & Fonder 2 500 000 1,8 2,6

PriorNilsson Idea 1 633 596 1,2 1,7

State Street Bank and Trust 986 185 0,7 1,0

Röring Jan 615 500 0,5 0,6

SEB Sverige Indexfond 538 752 0,4 0,6

Nordnet pensionsförsäkringar 411 037 0,3 0,4

Övriga 36 821 803 27,1 37,8

Totalt 135 762 391 100,0 100,0

1) Biovestor AB äger 37 488 290 A-aktier och 42 658 750 B-aktier. Carnegie särskilda pensionsstiftelse II äger 2 485 990 A-aktier.

Det finns ingen begränsning i hur många röster en aktie-

ägare kan avge vid bolagsstämma.

Bolagsstämma

Aktieägarnas rätt att besluta i Creades angelägenheter

utövas vid bolagsstämman som är Creades högsta beslu-

tande organ. Bolagsstämman beslutar bland annat om

disposition beträffande bolagets resultat, förändringar

i bolagsordningen samt utser styrelsens ledamöter,

styrelseordförande och revisorer efter förslag från val-

beredningen.

Årsstämma ska hållas inom sex månader från räken-

skapsårets utgång. Kallelse till årsstämman offentliggörs

tidigast sex och senast fyra veckor före årsstämman.

Utöver årsstämman kan extra bolagsstämmor samman-

kallas.

Förutom vad som följer av lag beträffande aktieägares

rätt att delta vid bolagsstämman krävs enligt Creades

bolagsordning föranmälan till bolagsstämman inom viss

i kallelsen angiven tid, varvid i förekommande fall även

ska anmälas om aktieägaren avser att ta med sig biträde.

Enligt Creades bolagsordning tillåts förfarandet med

förhandsröstning.

Valberedning

Årsstämman beslutar om principer för hur valberedning-

en ska utses. Enligt beslut vid årsstämman 7 april 2022

ska följande principer gälla för utseende av valberedning:

Var och en av de fyra största aktieägarna eller aktieägar-

grupperna i bolaget ska ha rätt att utse en ledamot till val-

beredningen. Namnen på valberedningens ledamöter samt

de ägare som utsett dessa ska offentliggöras senast sex

månader före årsstämman och baseras på det kända ägan-

det omedelbart före offentliggörandet. Valberedningens

mandatperiod sträcker sig fram till dess att ny valbered-

ning utsetts. Ordförande i valberedningen ska vara den

ledamot som är utsedd av den största aktieägaren, om inte

valberedningen enas om annat. Det ska åligga styrelsen att

sammankalla valberedningen.

Om ägare inte längre tillhör de fyra största aktieägarna

eller aktieägargrupperna i bolaget ska den ledamot som

utsetts av den ägaren ställa sin plats till förfogande, och

aktieägare som tillkommit bland de fyra största ska erbju-

das plats i valberedningen. Ägare som utsett en ledamot i

valberedningen har rätt att entlediga sådan ledamot och

utse en ny ledamot. Om en ledamot av annan anledning

lämnar valberedningen innan dess arbete är slutfört, ska

den aktieägare som utsett ledamoten beredas tillfälle att

utse en ny ledamot. Förändringar i valberedningen ska

offentliggöras.

Valberedningen inför stämman 2023

Valberedningen har till uppgift att lägga fram förslag till

årsstämman gällande val av styrelseledamöter, inklusive

styrelseordförande, val av revisor (med beaktande av

styrelsens rekommendation), arvode till styrelse och

revisor, förslag till revisionsutskott, förslag till ordförande

vid årsstämman samt förslag till principer för utseende av

valberedning framgent.

Valberedningen inför årsstämman 2023 har följande

sammansättning:

■ Sven Hagströmer, ordförande, som utsetts av Sven

Hagströmer med familj via bolag (Biovestor AB)

■ Helene Fasth Gillstedt, som utsetts av Handels banken

Fonder

■ Erik Brändström, som utsetts av Spiltan Fonder AB

■ Patricia Hedelius som utsetts av AMF Pension & Fonder

Bolagsstyrningsrapport

Creades årsredovisning 2022

Valberedningen har som underlag för sitt arbete genom-

fört en utvärdering av styrelsen och dess arbete. Vidare har

valberedningen av bolagets ordförande fått en redogörelse

för hur styrelsens arbete bedrivits. Hans Toll har avböjt

omval till styrelsen. I fråga om styrelsens sammansättning

har som mångfaldspolicy, och beträffande målen för denna,

tillämpats vad som föreskrivs i punkten 4.1 i bolagsstyr-

ningskoden, vilket har utmynnat i valberedningens förslag

till årsstämman när det gäller val av styrelse. Styrelsens

storlek samt sammansättning, vad avser till exempel

branscherfarenhet och kompetens, har diskuterats. Valbe-

redningen har härvid särskilt beaktat bolagets strategiska

utveckling, styrning och kontroll och den utveckling som

skett på kapitalmarknaden, samt de krav som dessa fakto-

rer ställer på styrelsens kompetens och sammansättning.

Valberedningen har särskilt diskuterat könsfördelningen

i styrelsen. Valberedningens bedömning är att styrelsen

har tillräcklig kompetens även med en ledamot mindre och

den nu föreslagna styrelsesammansättningen innebär att

43 procent av styrelsen utgörs av det underrepresenterade

könet. Valberedningen kommer även i sitt fortsatta arbete

utvärdera styrelsesammansättningen ur ett könsfördel-

nings- och mångfaldsperspektiv och hur den kan stärkas

ytterligare. Valberedningen har fått en positiv bild av såväl

styrelseledamöternas kompetens som engagemang och

ledamöterna kompletterar varandra väl. Kompetensen och

mångfalden är god.

Valberedningens förslag och redogörelse för valbered-

ningens arbete inför årsstämman 2023 offentliggörs i

samband med kallelsen till årsstämman.

Revisor

Revisorn utses av årsstämman för en mandatperiod om

ett år. Revisorn har till uppgift att på aktieägarnas vägnar

granska Creades årsredovisning och bokföring samt

styrelsens och verkställande direktörens förvaltning.

Vid årsstämman 2022 valdes det registrerade revisions-

bolaget PricewaterhouseCoopers AB som revisor för tiden

intill slutet av årsstämman 2023. Huvud ansvarig revisor

har varit Peter Nilsson.

Styrelse

Enligt Creades bolagsordning ska styrelsen bestå av lägst

tre och högst åtta ledamöter, utan suppleanter. På års-

stämman 2022 valdes åtta ledamöter för tiden intill slutet

av årsstämman 2023.

Styrelsen ansvarar för att Creades verksamhet bedrivs

i enlighet med tillämplig lagstiftning och regelverk och

bolagets bolagsordning samt att av bolagsstämman fatta-

de beslut verkställs. Styrelsen övervakar verkställande

direktörens arbete och följer löpande verksamhetens

utveckling samt tillförlitligheten i bolagets interna kon-

troll. Vidare beslutar styrelsen om större organisatoriska

förändringar, investeringar och avyttringar samt fast-

ställer årsbokslut.

Styrelsen har antagit en arbetsordning som reglerar

styrelsens arbetsformer och uppgifter, samt en instruktion

för verkställande direktören, inklusive instruktioner för

finansiell rapportering. Styrelsen har även antagit policyer

för väsentliga delar av verksamheten som t.ex. investe-

ringspolicy, policy för informationsgivning och hållbar-

hetspolicy. Samtliga policyer utvärderas vid behov och

minst en gång per år. Investeringspolicyn återges i sin hel-

het i Not 22 Av styrelsen fastställd investeringspolicy.

Styrelseordföranden utses av årsstämman. Styrelse-

ordföranden ska bland annat organisera och leda styrelse-

arbetet, se till att styrelsen kontinuerligt fördjupar sina

kunskaper om företaget, förmedla synpunkter från ägarna

samt vara ett stöd för verkställande direktören.

Vid årsstämman 2022 omvaldes samtliga ledamöter.

Maria Rankka och Lars Stugemo valdes in som nya leda-

möter i styrelsen.

Styrelse 2022 Funktion Invald Avgått Född

Oberoende i förhållande

till större aktieägare

Oberoende i förhållande till

bolaget/bolagsledningen Närvaro

Sven Hagströmer Ordförande 2011 1943 Nej Ja 11/11

Hans Karlsson Ledamot 2012 1950 Ja Ja 9/11

Jane Walerud Ledamot 2014 1961 Ja Ja 11/11

Cecilia Hermansson Ledamot 2016 1962 Ja Ja 10/11

Hans Toll Ledamot 2016 1970 Ja Ja 10/11

Henrik Henriksson Ledamot 2021 1970 Ja Ja 10/11

Maria Rankka Ledamot 2022 1975 Ja Ja 7/7

Lars Stugemo Ledamot 2022 1961 Ja Ja 7/7

1) På grund av jäv deltog inte Hans Toll i ett möte.

Bolagsstyrningsrapport

Creades årsredovisning 2022

Styrelsens arbete 2022

Under året har det hållits 11 styrelsemöten, varav fyra

ordinarie, sex möten per capsulam och ett konstitue-

rande möte.

Styrelsens arbete har varit inriktat på beslut avseende

förvaltningen av portföljen. Styrelsen, som inte inom sig

har någon särskild arbetsfördelning utöver den som följer

av att vissa frågor bereds i utskott (se nedan), har tagit

del av bolagspresentationer avseende portföljbolagen och

därvid diskuterat utvecklingen i omvärlden och effekterna

på branscher, marknader och enskilda företag med sär-

skild inriktning på Creades innehav och dess långsiktiga

strategi. Styrelsen tar också löpande del av investerings-

organisationens arbete med potentiella förvärv.

På Årsstämman 2022 bemyndigades styrelsen att göra

återköp av aktier motsvarande maximalt 10 procent av

bolagets totala antal aktier. Per den sista december 2022

hade inga aktier återköpts.

Ersättningsutskott

Creades har inrättat ett ersättningsutskott. Ersättnings-

utskottets ledamöter utses årligen och bestod under 2022

av Sven Hagströmer och Hans Karlsson. Utskottet har till

huvudsaklig uppgift att granska och ge styrelsen rekom-

mendationer beträffande principerna för ersättning till

ledande befattningshavare. Utskottet ska också följa och

utvärdera tillämpningen av de riktlinjer för ersättning till

ledande befattningshavare som årsstämman fattat beslut

om, samt utvärdera gällande ersättningsstrukturer och

ersättningsnivåer i bolaget. Utskottet har således en

beredande och handläggande roll. Ersättningsutskottets

utvärdering ligger till grund för styrelsens ersättnings-

rapport och förslag till riktlinjer för ersättning till ledande

befattningshavare.

Ersättningsutskottet har haft två protokollförda möten

för 2022.

Revisionsutskott

Styrelsen i Creades har inte inrättat något separat revi-

sionsutskott, då det bedömts vara mer ändamålsenligt att

hela styrelsen fullgör de uppgifter som ankommer på ett

sådant utskott. Styrelsen har haft ett protokollfört möte

med bolagets huvudansvarige revisor för genomgång av

årets revision och revisions-PM angående den interna

kontrollen för 2022.

VD och ledningsgrupp

Verkställande direktören ansvarar för den löpande opera-

tiva verksamheten.

Verkställande direktörens ansvar innefattar bland

annat investeringar och avyttringar av innehav, personal-,

finans- och ekonomifrågor samt löpande kontakter med

företagets intressenter, såsom myndigheter och den finan-

siella marknaden. Verkställande direktören rapporterar

till styrelsen och säkerställer att styrelsen får den informa-

tion som krävs för att kunna fatta väl underbyggda beslut.

Verkställande direktören närvarar vid samtliga styrelse-

möten. Verkställande direktören är inte ledamot av styrel-

sen och deltar inte i de punkter på styrelsemötens agenda

där styrelsen utvärderar verkställande direktören, beslu-

tar om ersättning till verkställande direktören eller träffar

bolagets revisor för utvärdering av ledningen.

Ledningsgruppen består av verkställande direktören

(VD) och finansdirektören (CFO).

Ersättningar

Styrelse

Årsstämman i Creades den 7 april 2022 beslöt att styrelse-

arvode skulle utgå med 230 000 kr till var och en av

styrelsens ledamöter utom Sven Hagströmer. Till Sven

Hagströmer utgår inget arvode.

Ersättningen avser tiden fram till nästa årsstämma.

Uppgift om arvoden framgår av Not 7 Löner och ersätt-

ningar.

Ersättning till ledande befattningshavare 2022

Ersättningen till ledande befattningshavare för 2022

består av fast kontant ersättning, rörlig ersättning och

premie för avgiftsbaserad tjänstepension. För ytterligare

information om ersättning till ledande befattningshavare

2022, se vidare Not 7 Löner och ersättningar.

Revisor

Arvode till bolagets revisor utgår för utfört arbete enligt

godkänd räkning. För ytterligare upplysningar, se Not 7

Löner och ersättningar.

Bolagsstyrningsrapport

Creades årsredovisning 2022

Styrelsens rapport om intern kontroll avseende

den finansiella rapporteringen

Styrelsen har det yttersta ansvaret för den interna kon-

trollen avseende den finansiella rapporteringen. Denna

beskrivning har upprättats i enlighet med ÅRL 6:6 p2 och

Svensk kod för bolagsstyrning. Ett effektivt styrelsearbete

är grunden för god intern kontroll och en god intern kon-

troll är en förutsättning för ändamålsenlig och effektiv

verksamhet, tillförlitlig finansiell rapportering och efter-

levnad av tillämpliga lagar och förordningar.

Kontrollmiljö

Grunden för den interna kontrollen avseende den finan-

siella rapporteringen utgörs av kontrollmiljön som styrelse

och ledning har fastställt. Kontrollmiljön omfattar bland

annat hur organisationen är uppbyggd, tydliga besluts-

vägar, befogenheter och ansvar som dokumenterats och

kommunicerats i styrande dokument såsom styrelsens

arbetsordning, instruktionen till verkställande direktören

samt övriga interna policyer och riktlinjer. Bolagets

policyer uppdateras och fastställs årligen på det konstitue-

rande styrelsemötet. Utöver den granskning av interna

kontroller som omfattas av den externa revisionen görs

årligen en intern uppföljning av efterlevnaden av bolagets

policyer. Utfallet av uppföljningen avrapporteras till

styrelsen.

Riskbedömning och kontrollaktiviteter

Företaget arbetar aktivt med riskbedömning och risk-

hantering för att säkerställa att de risker som företaget är

utsatt för hanteras inom de ramar som fastställts. Investe-

ringsrisken ska spridas i enlighet med styrelsens investe-

ringspolicy. I riskbedömningen beaktas exempelvis

väsentliga balans- och resultatposter, där det är särskilt

viktigt att fel inte uppstår. Riskhantering sker genom

månatliga kontrollaktiviteter, både i form av förebyggande

aktiviteter (policyer och instruktioner) och upptäckande

aktiviteter (avstämningar).

Uppföljning

Styrelsen erhåller kvartalsvisa och månatliga ekonomiska

rapporter och vid varje styrelsesammanträde behandlas

bolagets ekonomiska situation.

Utvärdering och ställningstagande beträffande

särskild granskningsfunktion

Med anledning av den begränsade verksamhet som

bedrivs och genom den organisation och de arbetsformer

som har beskrivits ovan, har styrelsen gjort bedömningen

att någon särskild intern granskningsfunktion inte behövs

för att säkerställa att den interna kontrollen kan upprätt-

hållas.

Styrelseutvärdering

Under året har styrelsen genomfört skriftlig utvärdering

där det konstaterats att styrelsearbetet fungerar ända-

målsenligt. Kompetensen och mångfalden inom styrelsen

är god.

Bolagsstyrningsrapport

Creades årsredovisning 2022

Sven Hagströmer

Född 1943. Styrelseordförande sedan 2011.

Övriga uppdrag: Styrelseordförande i Avanza Bank

Holding, Avanza Bank, Biovestor och Creaspac.

Innehav: (inklusive familj och genom bolag) 39 974 280

A-aktier och 42 658 750 B-aktier. Carnegie särskilda

pensionsstiftelse II äger 2 485 990 A-aktier.

Henrik Henriksson

Född 1970. Styrelseledamot sedan 2021. Bachelor of

Science in Business Administration Lund University,

Sweden, Studies at Stern School of Business New York

University, USA, Studies in Business at Edinburgh

University, UK.

Övriga uppdrag: VD, H2 Green Steel, från och med

1 maj 2021. Styrelseledamot i Electrolux, Hexagon och

Saab.

Innehav: 10 000 aktier i Creades.

Cecilia Hermansson

Född 1962. Styrelseledamot sedan 2016. Ek. dr., docent,

fastighetsekonomi och finans, KTH. Civ.ek. M.Sc.

Handelshögskolan i Stockholm. Medlem i IVA.

Övriga uppdrag: Styrelseledamot i Cecilia Hermansson

Konsult, Brf Kettingen 2, Entreprenörskapsforum,

Folksam Liv, HUI, G Förvaltning och Infostat.

Forskare, KTH. Ordförande i Klimatpolitiska rådet,

ledamot i Handelns ekonomiska råd.

Innehav: 3 300 aktier i Creades.

Hans Karlsson

Född 1950. Styrelseledamot sedan 2012. Civilingenjör.

Styrelseledamot i Les Trois Rocs SA. Grundare och

tidigare styrelseordförande i HiQ International och

Neonet.

Innehav: Inget.

Maria Rankka

Född 1975. Styrelseledamot sedan 2022. Uppsala univer-

sitet, Institut Catholique de Paris och Stanford University.

Medgrundare till diagnostikföretaget ABC Labs.

Övriga uppdrag: Styrelseordförande i Cellolabs och Ethos

International. Styrelseledamot i Arlandastad Group,

Genova Property, Sveab, Silverlife.

Innehav: 4 500 aktier i Creades.

Lars Stugemo

Född 1961. Styrelseledamot sedan 2022. Master Science,

Computer Science. Royal Institute of Technology Stock-

holm, 1986. Medgrundare till IT-konsultbolaget HiQ.

Övriga uppdrag: Styrelseordförande i Kambi Ltd.

Styrelseledamot i Camfil, Lime Technologies, Lumera

samt Try A/S. Invald ledamot i Swedish Royal Academy

of Engineering Sciences.

Innehav: 2 060 aktier i Creades genom bolag.

Hans Toll

Född 1970. Styrelseledamot sedan 2016. Civilekonom

med examen från Handelshögskolan i Stockholm.

Övriga uppdrag: Styrelseledamot i Avanza Bank Holding,

Avanza Fonder, Bright Sunday, Creaspac och Wemind.

Innehav: 16 140 aktier i Creades via Kapitalförsäkring /

Pensionslösning.

Jane Walerud

Född 1961. Styrelseledamot sedan 2014. Hedersdoktor,

KTH. Medlem och guldmedaljör IVA. BA, Stanford

University, 1983. Kungens medalj i blått band 12:e

stor leken.

Övriga uppdrag: Verkställande ordförande i Graphma

tech, medgrundare och verkställande ordförande Pæbbl,

och partner i Walerud Ventures.

Innehav: 10 000 aktier i Creades via närstående.

John Hedberg, VD

Född 1972. Anställd sedan 2016. Civ.ek. M.Sc. Handels-

högskolan i Stockholm.

Sedan 2021 även VD för Creaspac.

Tidigare befattningar: Partner NC Advisory, VD Relacom,

Affärsutvecklings- och inköpschef Bonnier Dagstidningar,

Managementkonsult McKinsey & Co.

Styrelseordförande i StickerApp. Styrelseledamot Försäk-

ringsbolaget Avanza Pension, Instabee och Mentimeter.

Tidigare styrelseledamot i Acne Studios, Avanza fonder,

Chassi Group, Note, Stabelo och Pricerunner.

Innehav: Äger 145 000 aktier i Creades varav 135 000 via

Kapitalförsäkring / Pensionslösning.

Styrelseledamöter & VD

Bolagsstyrningsrapport

Creades årsredovisning 2022

Hans Toll

Maria Rankka

Hans Karlsson ej med på bild.

Verkställande direktör John Hedberg

Henrik Henriksson

Styrelseordförande Sven Hagströmer

Jane Walerud

Lars Stugemo

Cecilia Hermansson

Resultaträkning – Investmentföretaget

Creades årsredovisning 2022

SEK mn Not 2022 2021

Förvaltningsverksamheten

Erhållna utdelningar 4 199 126

Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag 5 –4 402 4 348

Resultat förvaltningsverksamheten –4 203 4 474

Övriga intäkter 3 2

Administrationskostnader 6, 7 239 –254

Rörelseresultat –3 961 4 222

Resultat från finansiella investeringar

Finansnetto 13 –3

Resultat före skatt –3 948 4 219

Skatt 8 – –26

Årets resultat –3 948 4 193

Resultat per aktie (kr) såväl före som efter utspädning –29,08 kr 31,97 kr

Genomsnittligt antal utestående aktier 135 762 391 131 135 298

Rapport över totalresultat – Investmentföretaget

SEK mn 2022 2021

Årets resultat –3 948 4 193

Summa övrigt totalresultat – –

Årets totalresultat –3 948 4 193

Resultaträkning – Investmentföretaget

Balansräkning – Investmentföretaget

Creades årsredovisning 2022

Balansräkning – Investmentföretaget

SEK mn Not 2022-12-31 2021-12-31

TILLGÅNGAR

Anläggningstillgångar

Matriella anläggningstillgångar

Nyttjanderättstillgång 9 4 6

Finansiella anläggningstillgångar

Andelar i portföljbolag, värderade till verkligt värde via resultatet 11 8 328 13 042

Omsättningstillgångar

Övriga omsättningstillgångar 12 107 5

Likvida medel 13 613 467

SUMMA TILLGÅNGAR 9 052 13 520

EGET KAPITAL OCH SKULDER

Eget kapital

Aktiekapital 14 1 1

Övrigt tillskjutet kapital 3 643 3 643

Balanserade vinstmedel 9 111 5 108

Årets resultat –3 948 4 193

Summa eget kapital 8 807 12 945

Långfristiga skulder 15

Leasingskuld 1 4

Övriga skulder 133 465

Summa långfristiga skulder 134 469

Kortfristiga skulder 16

Leasingskuld 2 2

Övriga skulder 109 104

Summa kortfristiga skulder 111 106

Summa skulder 245 575

SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 9 052 13 520

Förändring eget kapital – Investmentföretaget

Creades årsredovisning 2022

Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare

SEK mn

Aktie-

kapital

Övrigt

tillskjutet

kapital

Balanserade

vinstmedel

inkl. årets

resultat

Totalt

eget kapital

Ingående eget kapital 2021-01-01 1 3 643

4 307 7 951

Utdelning – – –186 –186

Nyemission – – 987 987

Årets totalresultat – – 4 193 4 193

Utgående eget kapital 2021-12-31 1 3 643 9 301 12 945

Ingående eget kapital 2022-01-01 1 3 643 9 301 12 945

Utdelning – – –190 –190

Årets totalresultat – – –3 948 –3 948

Utgående eget kapital 2022-12-31 1 3 643 5 163 8 807

Förändring eget kapital – Investmentföretaget

Kassaflödesanalyser – Investmentföretaget

SEK mn Not 2022 2021

Den löpande verksamheten

Rörelseresultat –3 961 4 222

Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet: 17 4 132 –4 118

Betalda och erhållna räntor och valutakursdifferenser 9 1

Betald skatt –1 –1

Kassaflöde löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital 179 104

Förändring av rörelsekapitalet –154 –15

Kassaflöde från den löpande verksamheten 25 89

Förvaltningsverksamheten

Förvärv av aktier och andelar –2 233 –2 209

Försäljning av aktier och andelar 2 544 1 142

Kassaflöde från förvaltningsverksamheten 311 –1 067

Finansieringsverksamheten

Nyemission – 987

Utdelning –190 –182

Kassaflöde från finansieringsverksamheten –190 805

Periodens kassaflöde 146 –173

Likvida medel vid årets början 467 640

Likvida medel vid årets slut 613 467

Resultaträkning – Moderbolaget

Creades årsredovisning 2022

SEK mn Not 2022 2021

Förvaltningsverksamheten

Erhållna utdelningar 4 199 126

Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag 5 –4 402 4 348

Resultat förvaltningsverksamheten –4 203 4 474

Övriga intäkter 3 2

Administrationskostnader 6, 7 239 –254

Rörelseresultat –3 961 4 222

Resultat från finansiella investeringar

Finansnetto 13 –3

Resultat före skatt –3 948 4 219

Skatt 8 – –26

Årets resultat –3 948 4 193

Rapport över totalresultat – Moderbolaget

SEK mn 2022 2021

Årets resultat –3 948 4 193

Summa övrigt totalresultat – –

Årets totalresultat –3 948 4 193

Resultaträkning – Moderbolaget

Balansräkning – Moderbolaget

Creades årsredovisning 2022

Balansräkning – Moderbolaget

SEK mn Not 2022-12-31 2021-12-31

TILLGÅNGAR

Anläggningstillgångar

Matriella anläggningstillgångar

Nyttjanderättstillgång 9 4 6

Finansiella anläggningstillgångar

Andelar i dotterbolag, värderade till verkligt värde via resultatet 10 654 1 190

Andelar i intressebolag värderade till verkligt värde via resultatet 10 102 –

Andelar i övriga portföljbolag värderade till verkligt värde via resultatet 11 7 572 11 852

Omsättningstillgångar

Övriga omsättningstillgångar 12 107 5

Likvida medel 13 613 467

SUMMA TILLGÅNGAR 9 052 13 520

EGET KAPITAL OCH SKULDER

Eget kapital

Bundet eget kapital

Aktiekapital 14 1 1

Fritt eget kapital

Balanserade vinstmedel 12 754 8 751

Årets resultat –3 948 4 193

Summa fritt eget kapital 8 806 12 944

Summa eget kapital 8 807 12 945

Långfristiga skulder 15

Leasingskuld 1 4

Övriga skulder 133 465

Summa långfristiga skulder 134 469

Kortfristiga skulder 16

Leasingskuld 2 2

Övriga skulder 109 104

Summa kortfristiga skulder 111 106

Summa skulder 245 575

SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 9 052 13 520

Förändring eget kapital – Moderbolaget

Creades årsredovisning 2022

Bundet eget kapital Fritt eget kapital

SEK mn Aktiekapital

Balanserade

vinstmedel

Årets

resultat

Totalt eget

kapital

Ingående eget kapital 2021-01-01 1 4 303 3 647 7 951

Omföring av föregående års resultat – 3 647 –3 647 –

Utdelning – –186 – –186

Nyemission – 987 – 987

Årets totalresultat – – 4 193 4 193

Utgående eget kapital 2021-12-31 1 8 751 4 193 12 945

Ingående eget kapital 2022-01-01 1 8 751 4 193 12 945

Omföring av föregående års resultat – 4 193 –4 193 –

Utdelning – –190 – –190

Årets totalresultat – –3 948 –3 948

Utgående eget kapital 2022-12-31 1 12 754 –3 948 8 807

Förändring eget kapital – Moderbolaget

Kassaflödesanalyser – Moderbolaget

SEK mn Not 2022 2021

Den löpande verksamheten

Rörelseresultat –3 961 4 222

Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet: 17 4 132 –4 118

Betalda och erhållna räntor och valutakursdifferenser 9 1

Betald skatt –1 –1

Kassaflöde löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital 179 104

Förändring av rörelsekapitalet –154 –15

Kassaflöde från den löpande verksamheten 25 89

Förvaltningsverksamheten

Förvärv av aktier och andelar –2 233 –2 209

Försäljning av aktier och andelar 2 544 1 142

Kassaflöde från förvaltningsverksamheten 311 –1 067

Finansieringsverksamheten

Nyemission – 987

Utdelning –190 –182

Kassaflöde från finansieringsverksamheten –190 805

Periodens kassaflöde 146 –173

Likvida medel vid årets början 467 640

Likvida medel vid årets slut 613 467

Noter

Creades årsredovisning 2022

Not 1 Bolagsinformation

Creades AB (publ) är ett svenskregistrerat publikt aktiebolag med

säte på Ingmar Bergmans Gata 4, 7 tr, 114 34 Stockholm, Sverige.

Aktierna är inregistrerade på Nasdaq OMX Stockholm.

Creades är ett investmentföretag som har som verksamhet att

äga och förvalta fast och lös egendom samt idka annan därmed

förenlig rörelse. Creades investerar som en långsiktig engagerad

ägare i mindre och medelstora noterade och onoterade bolag.

Creades årsredovisning för moderbolaget och investmentföre-

taget för 2022 är upprättad i svenska kronor och alla belopp anges

i miljontals kronor (SEK mn) där inte annat anges.

Årsredovisningen har godkänts för utfärdande av styrelsen

15 mars 2023. Investmentföretagets resultat- och balansräkningar

samt moderbolagets resultat- och balansräkningar blir föremål för

fastställelse på årsstämman den 17 april 2023.

Not 2 Redovisningsprinciper

Överensstämmelse med normgivning och lag

Investmentföretagets årsredovisning har upprättats i enlighet med

årsredovisningslagen (ÅRL 1995:1554) och International Financial

Reporting Standards (IFRS/IAS) såsom godkänts av EU-kommis-

sionen för tillämpning inom EU, samt Rådet för finansiell rapporte-

ring RFR 1.

Moderbolagets årsredovisning är upprättad i enlighet med

svensk lag och med tillämpning av rekommendation RFR 2, Redo-

visning för juridiska personer från Rådet för finansiell rapportering.

Detta innebär att moderbolaget tillämpar samma redovisnings-

principer som investmentföretaget utom i de fall som anges nedan

under avsnittet ”Moderbolagets redovisningsprinciper”.

Nedan anges de viktigaste redovisningsprinciperna som tilläm-

pats när denna årsredovisning upprättats.

Grunder för rapporternas upprättande

Samtliga belopp är, om inte annat anges, avrundade till närmaste

miljontal kronor (SEK mn). Avrundningsdifferenser kan därför före-

komma. Siffror inom parentes avser jämförelsesiffror för föregående

år.

Tillgångar och skulder är redovisade till historiskt anskaffnings-

värde förutom nyttjanderättstillgången och de finansiella tillgångar

och skulder som värderas till verkligt värde via resultatet.

Nyttjanderättstillgången värderas till nuvärdet av framtida beräk-

nade betalningsflöden minskat med avskrivning enligt plan. Finan-

siella tillgångar och skulder som värderas till verkligt värde består av

innehav av värdepapper inklusive innehav i dotterbolag och övriga

finansiella tillgångar och skulder.

Anläggningstillgångar och långfristiga skulder består i allt väsent-

ligt av värden som förväntas återvinnas eller betalas efter mer än

tolv månader räknat från balansdagen. Omsättningstillgångar och

kortfristiga skulder består i allt väsentligt av värden som förväntas

återvinnas eller betalas inom tolv månader räknat från balansdagen.

Att upprätta rapporter i överensstämmelse med IFRS kräver

användning av en del viktiga uppskattningar för redovisningsända-

mål. Vidare krävs att ledningen gör vissa bedömningar vid tillämp-

ningen av redovisningsprinciperna. De områden som innefattar en

hög grad av bedömning, är komplexa eller är sådana områden

där antaganden och uppskattningar är av väsentlig betydelse för

redovisningen anges i Noterna 18, 19 och 21.

Konsolideringsprinciper

Från och med fjärde kvartalet 2018 har Creades styrelse bedömt

att man uppfyller kriterierna enligt IFRS10 för ett Investmentföretag.

Ett Investmentföretag ska inte konsolidera sina dotterbolag enligt

IFRS10 Koncernredovisning eller tillämpa IFRS3 Rörelseförvärv när

det erhåller bestämmande inflytande över ett annat bolag, med

undantag för dotterbolag som tillhandahåller tjänster med koppling

till Investmentföretagets investeringsverksamhet. Ett Investment-

företag värderar istället sina portföljbolag till verkligt värde enligt

IFRS9 Finansiella instrument.

Följande överväganden har tagits i beaktande vi bedömningen

att Creades ska klassificeras som ett Investmentföretag:

■

Creades är ett investeringsbolag som är en långsiktig engagerad

ägare i mindre och medelstora noterade och onoterade bolag.

Creades affärsidé är att ge en god riskjusterad avkastning till sina

aktieägare genom kapitaltillväxt och/eller investerings intäkter,

främst genom att investera i verksamheter där Creades kan

fungera som en engagerad ägare, i mindre och medelstora note-

rade och onoterade svenska företag. Creades erhåller inte eller

har som mål att från portföljbolagen erhålla andra förmåner vilka

inte också är tillgängliga för andra parter som inte är närstående

till portföljbolaget.

■

Beräkningen av Creades substansvärde baserar på att alla port-

följbolag värderas till verkligt värde via resultatet.

■

Creades har en löpande uppdaterad dokumenterad exitstrategi

för alla sina portföljbolag utan att för den skull ha någon definitiv

bortre tidsgräns då ett innehav måste avyttras. Strategin innebär

att ett portföljinnehav ska avyttras när det kan ske till ett värde

som överstiger Creades långsiktiga värdering av innehavet, med

hänsyn till:

– Creades avkastningskrav

– Creades inflytande i portföjbolaget

– Creades möjligheter till en avyttring i framtiden

– Risk

– Creades alternativa investeringsmöjligheter

Regelbunden uppföljning görs av exitstrategin för varje portföljbolag.

Creades har inte och har inte haft innehav i andra investment-

bolag som ska konsolideras.

Noter

Creades årsredovisning 2022

Nya och ändrade IFRS med tillämpning från och med 2022

Ingen ny IFRS-standard har trätt i kraft för räkenskapsår med

början 2022.

Kommande IFRS som har eller förväntas få effekt 2023 eller senare

Nya och ändrade IFRS som träder i kraft för räkenskapsår som

börjar efter 1 januari 2023 eller senare har inte tillämpats vid upprät-

tandet av investmenföretagets finansiella rapporter och ingen av

dem förväntas ha någon väsentlig inverkan på investmentföre-

tagets finansiella rapporter.

Rörelsesegment

Rörelsesegment rapporteras på ett sätt som överensstämmer med

den interna rapportering som lämnas till den högste verkställande

beslutsfattaren. Den högste verkställande beslutsfattaren är den

funktion som ansvarar för tilldelning av resurser till, och bedömning

av, rörelsesegmentens resultat. I Creades fall har detta bedömts

vara styrelsen. Creades upprättar inte någon segmentsredovisning

då all verksamhet bedrivs och utvärderas inom ramen för ett och

samma segment.

Dotterbolag

Dotterbolag är bolag som står under ett bestämmande inflytande

från moderbolaget Creades. Bestämmande inflytande uppnås när

moderbolaget är exponerad för eller har rätt till rörlig avkastning från

sitt engagemang i dotterbolaget och kan påverka avkastningen

med hjälp av sitt bestämmande inflytande. Ett inflytande uppstår

när moderbolaget har befintliga rättigheter som gör att det kan styra

den relevanta verksamheten, det vill säga den verksamhet som i

väsentlig grad påverkar dotterbolagets avkastning. Vid bedöm-

ningen om ett bestämmande inflytande föreligger, beaktas poten-

tiella röstberättigade aktier som utan dröjsmål kan utnyttjas eller

konverteras. Upplysningar enligt IFRS 12 lämnas i Not 10 Andelar

i dotterbolag.

Intressebolag

Intressebolag är bolag där Creades har betydande inflytande vilket

i normalfallet innebär 20–50 procent av röstetalet. Creades har

sedan 2022 ett intressebolag.

Intäkter och kostnader i förvaltningsverksamheten

Verksamhetens huvudsakliga syfte är att erhålla avkastning genom

utdelning och värdeförändring från de finansiella tillgångarna.

Utdelningsintäkt redovisas när rätten att erhålla betalning fastställts.

Resultatraden Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag

består av nettot av realiserade och orealiserade värdeförändringar,

vilket innebär att det inte görs någon åtskillnad mellan värdeföränd-

ring för avyttrade värdepapper och värdeförändring för kvarvarande

värdepapper.

För värdepapper som innehades såväl vid ingången som vid

utgången av perioden, utgörs värdeförändringen av skillnaden i

värde mellan dessa tillfällen. För värdepapper som realiserats under

perioden utgörs värdeförändringen av skillnaden mellan erhållen

likvid och värdet vid ingången av perioden. För värdepapper som

förvärvats under perioden utgörs värdeförändringen av skillnaden

mellan värdet vid utgången av perioden och anskaffningsvärdet.

Värdeförändring kan utgöras av antingen intäkt eller kostnad.

Varje värdepapperstransaktion har en affärsdag och en likviddag.

Affärsdagen avser den dag transaktionen genomförs och likvid-

dagen den dag då likvid avseende affären utväxlas. Likviddagen

inträffar i regel två dagar efter affärsdagen. Vid transaktioner av

värdepapper bokförs värdeförändringen och försäljningslikviden

på affärsdagen. Värdeförändringen reduceras med de avgifter

(främst courtage) som erläggs i samband med affären.

Finansiella anläggningstillgångar redovisas till verkligt värde.

Värdeförändringen redovisas via resultatet.

Administrationskostnader

I administrationskostnaderna ingår moderbolagets alla kostnader

för att driva förvaltningsverksamheten inklusive rörlig ersättning till

anställda. Även avsättning av rörlig ersättning för framtida utbetal-

ning redovisas som administrationskostnad liksom eventuell återfö-

ring av tidigare avsättning redovisas som minskad administrations-

kostnad.

Leasing

Creades ingångna leasingavtal avser lokalhyra. Leasingavtalet

påtecknades under 2019 och därefter redovisas leasingen i enlighet

med IFRS 16.

Ersättningar till anställda

Kortfristiga ersättningar

Kortfristiga ersättningar till anställda beräknas utan diskontering

och redovisas som kostnad när de relaterade tjänsterna erhålls.

En avsättning redovisas för den förväntade kostnaden för rörlig

ersättning och vinstdelningsprogram när bolaget har en gällande

förpliktelse att göra sådana betalningar till följd av att tjänster

erhållits från anställda och förpliktelsen kan beräknas.

Ersättningar efter avslutad anställning

Creades har avgiftsbestämda pensionsplaner. Som avgiftsbe-

stämda pensionsplaner klassificeras de planer där förpliktelsen är

begränsad till de premier bolaget åtagit sig att betala. Premierna

redovisas som en kostnad i resultaträkningen i den takt de betalas

och för den period de intjänas.

Finansiella intäkter och kostnader

Finansiella intäkter och finansiella kostnader består av ränteintäkter

räntekostnader, valutakursförändringar samt värdeändringar (reali-

serade och orealiserade) på de utställda syntetiska optionerna.

Skatter

Skatt som redovisas i resultaträkningen utgörs av aktuell skatt och

uppskjuten skatt. Aktuell skatt är skatt som hänför sig till aktuellt

eller tidigare år. Uppskjuten skatt avser temporära skillnader.

Aktuell skatt beräknas på basis av de skatteregler som på

balansdagen är beslutade eller i praktiken beslutade. Uppskjuten

skatt beräknas med utgångspunkt i temporära skillnader mellan

redovisade och skattemässiga värden på tillgångar och skulder.

Uppskjuten skatt beräknas med tillämpning av skattesatser som

har beslutats eller aviserats per balansdagen och som förväntas

gälla när den berörda uppskjutna skattefordran realiseras eller den

uppskjutna skatteskulden regleras.

Aktuell eller uppskjuten skattefordran redovisas endast till den

del det är sannolikt att dessa kommer att kunna utnyttjas.

Resultat per aktie

Resultat per aktie definieras som resultat dividerat med genom-

snittligt antal utestående aktier.

Noter

Creades årsredovisning 2022

Finansiella instrument

Finansiella instrument i Creades balansräkning omfattar på

tillgångssidan, andelar i portföljbolag värderade till verkligt värde

via resultatet, finansiella placeringar samt likvida medel.

En finansiell tillgång tas upp i balansräkningen när bolaget blir

part enligt instrumentets avtalsmässiga villkor.

En finansiell tillgång tas bort från balansräkningen när rättighe-

terna i avtalet realiseras, förfaller eller bolaget förlorar kontrollen

över dem.

Detsamma gäller för del av en finansiell tillgång.

Förvärv eller avyttring av finansiell tillgång redovisas på affärs-

dagen, som utgör den dag då bolaget förbinder sig att förvärva eller

avyttra tillgången.

Klassificering och värdering

Finansiella instrument klassificeras i olika kategorier i enlighet med

IFRS 9.

Finansiella instrument som redovisas till verkligt värde via resultat-

räkningen redovisas till verkligt värde exklusive transaktionskostna-

der, övriga finansiella instrument redovisas initialt till anskaffnings-

värde motsvarande instrumentets verkliga värde exklusive

transaktionskostnader. Redovisning därefter är beroende av hur

instrumenten har klassificerats. Värderingen efter det första redo-

visningstillfället beskrivs under respektive kategori nedan.

Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultatet

Denna kategori värderas till verkligt värde via resultatet med

utgångspunkt i IFRS och på grundval av Creades affärsmodell för

förvaltning av finansiella tillgångar och egenskaperna hos de avtals-

enliga kassaflödena från de finansiella tillgångarna.

Dessa värderas löpande till verkligt värde och värdeförändringen

redovisas i resultaträkningen.

Verkligt värde definieras enligt IFRS 13.9, till det pris som vid

värderingstidpunkten skulle erhållas vid försäljning av en tillgång

eller betalas vid en överlåtelse av en skuld genom en ordnad

transaktion mellan marknadsaktörer.

Verkligt värde på finansiella instrument som handlas på en aktiv

marknad och där det finns observerbara marknadstransaktioner,

baseras på noterade marknadspriser. Som marknadspris används

på balansdagen senaste avslutskurs om detta inte väsentligt

avviker från senast ställda köpkurs.

För finansiella instrument som saknar observerbara marknads-

transaktioner görs värderingen till verkligt värde genom en värde-

ringsteknik som använder andra tillämpliga observerbara indata.

Värdering av onoterade innehav görs med utgångspunkt från

”International Private Equity and Venture Capital Valuation

Guidlines”.

Varje enskilt innehav värderas för sig och värderingen görs då

enligt följande:

I första hand används principen ”Senaste Transaktion”. Denna

princip definieras som det pris som tillämpats i en nyligen genom-

förd ordnad transaktion i det innehav som skall värderas.

Transaktionen skall vara utförd mellan marknadsaktörer så att

priset därmed kan anses vara representativt för verkligt värde.

Om det inom de senaste 12 månaderna inte genomförts någon

transaktion som kan anses vara representativ för verkligt värde

värderas de onoterade innehav med utgångspunkt från ”Internatio-

nal Private Equity and Venture Capital Valuation Guidlines”. Varje

enskilt innehav värderas för sig och värderingen görs då enligt

följande:

Värderingen görs antingen genom principen ”DCF-värdering”,

innebärande diskontering av innehavets prognosticerade framtida

kassaflöden med diskonteringsränta baserad på jämförbara avkast-

ningskrav på jämförbara företag och finansiella instrument, eller

genom principen ”Multipelvärdering”, innebärande att relevanta

multiplar appliceras på innehavets historiska och/eller prognostice-

rade nyckeltal. Beroende på situationen används den multipel som

ger bäst information. Använda multiplar är huvudsakligen P/E, EV/

EBIT, EV/EBITA, EV/EBITDA, EV/Sales och/eller EV/ARR. Dessa

multiplar hämtas från en jämförelsegrupp av endera noterade bolag

eller jämförbara onoterade transaktioner. Hänsyn tas till att onote-

rade tillgångar har lägre likviditet än noterade tillgångar genom att

ett värde baserat på en noterad jämförelsegrupp justeras med en

illikviditetsrabatt. Nyckeltalen jämförs med nyckeltal för andra

jämförbara bolag och justeras vid behov på grund av skillnader i till

exempel storlek, historik eller marknad mellan aktuellt bolag och

jämförelsegruppens bolag. Som underlag för prognosticerade

nyckeltal används respektive innehavs egna rapporter komplette-

rade med rimlighetsbedömningar gjorda av Creades investerings-

team baserade på samtal med ledningen för respektive innehav.

Under kortare tider med hastiga/större marknadsrörelser minskar

tillförlitligheten i noterade jämförbara bolags prognosticerade

nyckeltal, bland annat eftersom prognoserna inte uppdateras med

samma hastighet som marknadsutvecklingen. Vid sådana enskilda

extremhändelser kan värdering genom justering utifrån den all-

männa börsutvecklingen vara en mer rättvisande värderingsmetod.

Utställda synetiska optiner beräknas till verkligt värde i enlighet med

Black-Scholes Option Pricing Model.

För mer information, se Not 18 Klassificering av finansiella

instrument.

Övriga tillgångar

Övriga tillgångar och värderas till upplupet anskaffningsvärde,

dvs. anskaffningsvärdet minskat med nominella återbetalningar och

justerat för eventuella nedskrivningar.

Övriga fordringar är kortfristiga fordringar med fastställda betal-

ningar och fastställd löptid. Dessa fordringar uppkommer då

bolaget tillhandahåller pengar eller varor utan avsikt att idka handel

med fordringsrätten. Om den förväntade innehavstiden är längre än

ett år utgör de långfristiga fordringar.

Likvida medel

Likvida medel omfattar kassan och omedelbart tillgängliga bank-

tillgodohavanden.

Övriga skulder

Övriga skulder värderas till upplupet anskaffningsvärde. Kortfristiga

skulder är skulder med fastställda betalningar och fastställd löptid

kortare än ett år.

Långfristiga skulder är skulder som beräknas ha löptid längre än

12 månader.

Utdelningar

Beslutad utdelning redovisas som fordran eller skuld efter det att

årsstämman godkänt utdelningen.

Noter

Creades årsredovisning 2022

Moderbolagets redovisningsprinciper

Moderbolaget har upprättat sin årsredovisning enligt årsredovis-

ningslagen (1995:1554) och Rådet för finansiell rapportering rekom-

mendation RFR 2 Redovisning för juridisk person. RFR 2 innebär

att moderbolaget i årsredovisningen för den juridiska personen ska

tillämpa samtliga av EU godkända IFRS och uttalanden så långt

detta är möjligt inom ramen för årsredovisningslagen och med

hänsyn till sambandet mellan redovisning och beskattning. Rekom-

mendationen anger vilka undantag och tillägg som ska göras från

IFRS.

De principer som beskrivs i Not 2 Redovisningsprinciper

avseende investmentföretaget tillämpas även för moderbolaget

i den mån inte annat anges nedan.

Med stöd i ÅRL 4:14 gjordes ett frivilligt byte av redovisnings-

princip i moderbolaget under fjärde kvartalet 2018 i samband med

att koncernen bedömdes uppfylla kriterierna för investmentföretag

enligt IFRS 10. Bytet avser principen för redovisning av investeringar

i portföljbolag gällande dotterbolag och intressebolag. Samtliga

investeringar i andelar i dotterbolag och intressebolag redovisas

nu till verkligt värde via resultatet i såväl investmentföre tagets som

moderbolagets balansräkning (tidigare redovisades dotterbolag till

det lägsta av anskaffningsvärde och verkligt värde).

Not 3 Närstående och transaktioner

med närstående

Moderbolaget har närståenderelationer till sina koncernbolag

(se Not 10 Andelar i dotterbolag och intressebolag). Dessutom är

Creades styrelse ledamöter och verkställande direktör närstående

per den 31december 2022. Bolagets styrelseledamöter och dess

närstående ägde 45 procent av rösterna i bolaget den 31 decem-

ber 2022. För ersättningar till styrelseledamöter och ledande

befattningshavare hän visas till Not 7 Löner och ersättningar.

Under föregående år etablerade Creades bolaget Creaspac AB

och genomförde en notering på Nasdaq Stockholm av bolaget.

Creades har totalt investerat SEK 474 mn i bolaget och är därmed

största ägare med en ägarandel om 19 procent. Som sponsor

erhöll Creades vederlagsfritt 3 750 000 teckningsoptioner (så

kallade sponsoroptioner) i Creaspac i samband med bildandet.

Optionerna motsvarar 15 procent av utestående aktier i Bolaget.

Varje Sponsoroption berättigar Creades till teckning av en (1) aktie

i Bolaget till en teckningskurs om 100 SEK plus en löpande acku-

mulerad uppräkning om 7,5 procent årligen från dagen efter den

bolagsstämma som har godkänt det förvärv som Creaspac har

som syfte att genomföra. Optionerna har inte tagits upp till något

värde i nuläget.

Creades har avtal med Creaspac om att hyra ut verkställande

direktör, finansdirektör och investeringsteam till bolaget och

fakturera Creaspac för detta med SEK 0,3 mn per månad.

Creades har under året ersatt Creaspac med SEK 3,5 mn för del

av kostnaderna för en Due Dilligence som Creaspac genomförde

men som sedan inte ledde till något förvärv men där Creades

senare förvärvade en mindre del av målbolaget.

Utdelning har under året erhållits från dotterbolagen Inet och

StickerApp med totalt SEK 51 mn.

Not 4 Erhållna utdelningar

Investmentföretaget Moderbolaget

SEK mn 2022 2021 2022 2021

Avanza 144 59 144 59

Stickerapp 20 38 20 38

Inet 31 28 31 28

Chassi Group 2 0 2 0

Apotea (via Apolea) 2 1 2 1

Totalt 199 126 199 126

Not 5 Värdeförändring värdepapper

Investmentföretaget Moderbolaget

SEK mn 2022 2021 2022 2021

Realiserat resultat

Onoterade aktier och andelar 1 425 56 1 425 56

Övriga finansiella tillgångar – –45 –– –45

Summa realiserat resultat 1 425 11 1 425 11

Orealiserat resultat

Noterade Aktier och andelar –2 782 2 120 –2 782 2 120

Aktier och andelar i

dotter bolag – – –536 432

Övriga finansiella tillgångar –3 045 2 217 –2 509 1 785

Summa orealiserat resultat –5 827 4 337 –5 827 4 337

Total värdeförändring

värdepapper –4 402 4 348 –4 402 4 348

Not 6 Administrationskostnader

Administrationskostnader avser investmentföretagets och moder-

bolagets kostnader för att förvalta värdepappersportföljen.

Investmentföretaget Moderbolaget

SEK mn 2022 2021 2022 2021

Personalkostnader 251 –247 251 –247

Övriga förvaltnings kostnader –12 –7 –12 –7

Totala administrationa-

kostnader 239 –254 239 –254

Personalkostnader

Utfall rörlig ersättning

inklusive sociala avgifter 271 –230 271 –230

Övriga personal kostnader –20 –17 –20 –17

251 –247 251 –247

Noter

Creades årsredovisning 2022

Not 7 Löner och ersättningar

Den 31 december bestod moderbolagets ledning av en man och en kvinna. Styrelsen bestod av tre kvinnor och fem män.

Medelantalet anställda

2022 Kvinnor Män 2021 Kvinnor Män

Investmentföretaget och moderbolaget 7 29 % 71 % 6 33 % 67 %

Totalt 7 29 % 71 % 6 33 % 67 %

Löner, andra ersättningar och sociala kostnader

2022 2021

SEK mn

Löner och andra

ersättningar

Sociala

kostnader

Löner och andra

ersättningar

Sociala

kostnader

Investmentföretaget och moderbolaget

Löner 11,8 3,7 10,2 3,1

Pensionskostnader 3,0 0,7 2,3 0,6

Avsättning för rörlig ersättning

–205,9 –64,7 175,4 55,1

–191,1 –60,2 187,9 58,8

1) Då årets avkastning inte uppnår bolagets mål (7,5 % på halva kapitalet och avkastning överstigande OMXSGI för halva kapitalet) blir årets justering för rörlig ersättning negativ och

redovisas mot tidigare år upparbetad ej utbetald bank för rörlig ersättning. Från det som återstår i banken kommer under 2023 efter att årstämman faställt årsredovisningen, att utbetalas

ett belopp motsvarande 5 * fast årslön för 2022 för berörda personer.

Löner och andra ersättningar fördelade mellan styrelse, ledningsgrupp och övriga anställda

2022 2021

SEK mn

Styrelse och

ledning

Övriga

anställda

Styrelse och

ledning

Övriga

anställda

Investmentföretaget och moderbolaget

Löner 7,0 4,8 6,3 3,9

Pensionskostnader 1,7 1,3 1,5 0,9

Rörlig ersättning

–92,9 –112,9 78,0 97,4

–84,2 –106,8 85,8 102,1

1) Styrelse och ledning avser 10 personer 2022.

2) Då årets avkastning inte uppnår bolagets mål (7,5 % på halva kapitalet och avkastning överstigande OMXSGI för halva kapitalet) blir årets justering för rörlig ersättning negativ och

redovisas mot tidigare år upparbetad ej utbetald bank för rörlig ersättning. Från det som återstår i banken kommer under 2023 efter att årstämman faställt årsredovisningen, att utbetalas

ett belopp motsvarande 5 * fast årslön för 2022 för berörda personer.

Ersättning till ledande befattningshavare

, SEK mn

2022

Styrelse-

arvode

Grundlön

Rörlig

ersättning

Pensions-

kostnader Summa

John Hedberg, verkställande direktör. – 4,4 –93,3 1,3 –87,6

Henrik Henriksson, styrelseledamot 0,2 – – – 0,2

Cecilia Hermansson, styrelseledamot 0,2 – – – 0,2

Hans Karlsson, styrelseledamot 0,2 – – – 0,2

Maria Rankka, styrelseledamot 0,1 – – – 0,1

Lars Stugemo, styrelseledamot 0,1 – – – 0,1

Hans Toll, styrelseledamot 0,2 – – – 0,2

Jane Walerud, styrelseledamot 0,2 0,2

Christina Hilmersson, ekonomidirektör 1,3 0,3 0,3 2,0

1,4 5,7 –92,9 1,7 –84,2

1) Beloppen är exklusive sociala avgifter och löneskatt.

2) Enligt stämmobeslut utgår 230 000 kronor per år till var och en av styrelsens ledamöter, förutom Sven Hagströmer till vilken inget styrelsearvode utgår.

3) Den till verkställande direktören tidigare gjorda avsättningen för rörligersättning minskas i år med SEK 93,3 mn. När årsstämman fastställt årets resultat och balans kommer, från det som

kvarstår i banken för rörlig ersättning, att till verkställande direktören utbetalas SEK 22,6 mn, motsvarande 5 * fast årslön 2022.

2021

Styrelse-

arvode

Grundlön

Rörlig

ersättning

Pensions-

kostnader Summa

John Hedberg, verkställande direktör. – 3,9 77,3 1,1 82,4

Hélène Barnekow, styrelseledamot 0,2 – – – 0,2

Henrik Henriksson, styrelseledamot 0,1 – – – 0,1

Cecilia Hermansson, styrelseledamot 0,2 – – – 0,2

Hans Karlsson, styrelseledamot 0,2 – – – 0,2

Hans Toll, styrelseledamot 0,2 – – – 0,2

Jane Walerud, styrelseledamot 0,2 – – – 0,2

Christina Hilmersson, ekonomidirektör – 1,2 0,6 0,3 2,2

1,2 5,2 78,0 1,5 85,8

1) Beloppen är exklusive sociala avgifter och löneskatt.

2) Enligt stämmobeslut utgår 220 000 kronor per år till var och en av styrelsens ledamöter, förutom Sven Hagströmer till vilken inget styrelsearvode utgår.

3) Av rörlig ersättning till verkställande direktören 2021 utbetalas 20,1 under 2022 emedan resten avsätts i resultatbank och påverkas av bolagets framtida utveckling. Varje år kan maximalt

fem gånger fast kontantersättning utbetalas som rörlig ersättning, resten avsätts och påverkas av kommande års utveckling.

Noter

Creades årsredovisning 2022

Ersättning och riktlinjer till verkställande direktören

John Hedberg har varit verkställande direktör för Creades under

hela året. Under 2022 utbetalades rörlig ersättning med 20 845

(19 573) Tkr.

Fast ersättning exklusive sjukvårdsförmån till John Hedberg

uppgick för helåret 2022 till 4 359 (3 933) Tkr och återföring av

tidigare avsatt rörlig ersättning har under året gjorts med –93 276

(avsattes föregående år +77 347) Tkr. Per 31 december 2022

uppgår kvarstående upparbetad rörlig ersättning i resultatbanken

för verkställande direktör med 63 826 (177 946) Tkr av vilket

22 617 Tkr är omedelbart utbetalningsbart efter årsstämmans

faställande av 2022 års resultat.

Avgiftsbaserad pensionspremie till verkställande direktören upp-

gick till 1 331 Tkr (1 139 Tkr) före löneskatt.

Bolagets ersättningsmodell innebär att ledande befattningshavare

i bolaget ska erbjudas en marknadsmässig totalkompensation som

ska möjliggöra att rätt person kan rekryteras och behållas. Lönen

ska beakta ansvarsområde och erfarenhet. Ersättningen ska bestå

av fast kontant ersättning, rörlig kontant ersättning eller rörlig ersätt-

ning genom pensionsutfästelse säkerställd via kapitalförsäkring

samt avgiftsbaserad tjänstepension. Den rörliga ersättningen ska

vara kopplad till förutbestämda och mätbara kriterier, utformade

med syfte att främja Bolagets långsiktiga värdeskapande.

Justering görs av den rörliga ersättningen vid eventuell långtids-

frånvaro.

Vid uppsägning från Bolagets sida ska verkställande direktören

vara berättigad till full lön samt avsättning till tjänstepensionsförsäk-

ring under tolv månader. Vid uppsägning från den verkställande

direktörens sida ska motsvarande gälla under sex månader.

Om anställning upphör skall verkställande direktören ha rätt till

rörlig ersättning för de mätperioder som löper under anställningen.

Om Resultatbankens saldo vid anställningens upphörande är

positivt skall verkställande direktören även ha rätt till en andel om

20 procent av rörlig ersättning som skall utgå för den mätperiod

som följer närmast efter anställningens upphörande (Justerad Rörlig

Ersättning Total). Om Justerad Rörlig Ersättning Total är positiv skall

Resultatbankens saldo ökas med detta belopp. Om Justerad Rörlig

Ersättning Total är negativ skall Resultatbankens saldo minskas

med detta belopp. Den del av Resultatbankens saldo som därefter

återstår skall utbetalas i sin helhet upp till ett belopp motsvarande

Taket och med en reduktion om 50 procent för det belopp som

överstiger Taket. Verkställande direktören skall inte vara skyldig att

förvärva aktier i Bolaget för de utbetalda medlen.

Arvode och kostnadsersättning till revisorer

Anlitade revisionsbyråer är Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB.

Investmentföretaget och Moderbolaget

Tkr 2022 2021

Lagstadgad revision, Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB 549 400

Revisionsverksamhet utöver revisionsuppdraget, Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB 83 56

Övrig tjänster, Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB – 112

632 568

Noter

Creades årsredovisning 2022

Not 8 Skatt på årets resultat

Creades bedriver verksamhet genom investeringar i noterade och onoterade aktiebolag och betraktas skattemässigt som ett förvaltnings-

bolag och blir således beskattat för vinster och utdelningar på direktägda icke näringsbetingade aktier och andelar. Utdelningar och vinster

på näringsbetingade innehav är inte skattepliktiga och förluster inte heller avdragsgilla. Med näringsbetingade innehav avses antingen

innehav i onoterade bolag eller innehav i noterade aktieslag där totalt innehavt röstetalet uppgår till minst 10 procent i det noterade bolaget

och innehavstiden varit längre än ett år.

Tkr

Avstämning effektiv skatt, 2022 Effektiv skatt (%) Investmentföretaget Effektiv skatt (%) Moderbolaget

Resultat före skatt –3 948 263 –3 948 263

Skatt enligt gällande skattesats 20,6 % 813 342 20,6 % 813 342

Skatteeffekt näringsbetingade innehav och kapitalförsäkring

–21,9 % –864 014 –21,9 % –864 014

Ej avdragsgilla kostnader 0,0 % –1 233 0,0 % –1 233

Uppskjuten skatt avseende temporära skillnader 0,0 % –3 0,0 % –3

Skattekostnad kvittad mot tidigare års ej bokförd skattefordran 1,3 % 51 909 1,3 % 51 909

Redovisad skatt enligt resultaträkningen 0,0 % 0 0,0 % 0

Varav aktuell skatt

Periodens skattekostnad 0 0

Varav uppskjuten skatt

Uppskjuten skatt avseende temporära skillnader 0 0

Totalt redovisad skattekostnad 0 0

Tkr

Avstämning effektiv skatt, 2021 Effektiv skatt (%) Investmentföretaget Effektiv skatt (%) Moderbolaget

Resultat före skatt 4 219 131 4 219 131

Skatt enligt gällande skattesats 20,6 % –869 141 20,6 % –869 141

Skatteeffekt näringsbetingade innehav och kapitalförsäkring

–22,1 % 931 073 –22,1 % 931 073

Ej avdragsgilla kostnader 0,0 % –171 0,0 % –171

Uppskjuten skatt avseende temporära skillnader 0,0 % 3 0,0 % 3

Återförd tidigare redovisad skattefordran 0,6 % –26 488 0,6 % –26 488

Ej bokförd skattefordran från skattemässigt underskott 1,5 % –64 339 1,5 % –64 339

Omräkning uppskjuten skatt –0,1 % 2 575 –0,1 % 2 575

Redovisad skatt enligt resultaträkningen 0,6 % –26 488 0,6 % –26 488

Varav aktuell skatt

Periodens skattekostnad 0 0

Varav uppskjuten skatt

Uppskjuten skatt avseende temporära skillnader –26 488 –26 488

Totalt redovisad skattekostnad –26 488 –26 488

1) Rearesultat på näringsbetingade innehav är inte skattepliktigt eller skattemässigt avdragsgillt.

Näringsbetingade innehav är innehav i onoterade värdepapper eller innehav i noterade värdepapper där andelen överstiger 10 procent av

totalen under längre tid än ett år.

Noter

Creades årsredovisning 2022

Not 9 Nyttjanderättstillgång

Värdet på de materiella anläggningstillgångarna består nästan uteslutande av en nyttjanderättstillgång i form av hyra av kontorslokal.

Avtalet avseende kontorshyra klassificerades tidigare som operationell leasing.

Hyreskontraktet förnyades under 2019 varför leasingen från och med andra kvartalet 2019 redovisas enligt IFRS 16.

Kontraktet löper på fem år och avslutas i fjärde kvartalet 2024.

Investmentföretaget Moderbolaget

SEK mn 2022 2021 2022 2021

Anskaffningsvärde

Vid årets början 11 11 11 11

Totalt anskaffningsvärde 11 11 11 11

Avskrivningar

Vid årets början –5 –4 –5 –4

Årets avskrivningar –2 –1 –2 –1

Totala avskrivningar –7 –5 –7 –5

Redovisat värde den 31 december 4 6 4 6

Not 10 Andelar i dotter- och intressebolag

Moderbolaget

SEK mn 2022 2021

Anskaffningsvärde

Vid årets början 394 395

Årets förvärv 102 –

Årets avyttring – –1

Totalt anskaffningsvärde 496 394

Värdeändring via resultatet

Vid årets början 796 364

Årets förändring –536 432

Totalt oresliserat övervärde 260 796

Redovisat värde den 31 december 756 1 190

1) Alla värdepappersinnehav redovisas till verkligt värde via resultatet.

Dotterbolag och intressebolag 2022 Organisationsnummer Säte Eget kapital Årets resultat Antal andelar

Kapital-

andel, %

Redovisat

värde

Röhnisch Holding AB

559065-2631 Örebro 115 0 108 794 69 58

Inet Group AB (fd Inet Holding AB)

559008-4314 Göteborg 77 54 16 135 010 69 227

StickerApp Holding AB

559227-6249 Malmö 511 40 1 039 520 51 369

Findity AB

556838-8200 Ludvika 23 –20 283 046 35 102

Summa 756

1) Rönisch Holding AB är ägarbolag till Röhnisch AB, 556130-5649, med säte i Örebro.

2) Inet Group AB (fd Inet Holding AB) är ägarbolag till Inet AB, 556591,8884, med säte i Göteborg.

3) StickerApp Holding AB är ägarbolag till PRNT Printing Solutions AB, 556716-2390, med säte i Malmö.

4) Findity AB är ett intressebolag förvärvat under 2022 med säte i Ludvika. Organisationsnummer 556838-8200.

Dotterbolag och intressebolag 2021 Organisationsnummer Säte Eget kapital Årets resultat Antal andelar

Kapital-

andel, %

Redovisat

värde

Röhnisch Holding AB 559065-2631 Örebro 115 9 108 794 69 140

Inet Holding AB 559008-4314 Göteborg 64 32 16 135 010 69 464

PRNT Printing Solutions Holding AB 559227-6249 Malmö 511 0 1 039 520 51 586

Summa 1 190

Noter

Creades årsredovisning 2022

Not 11 Aktier och andelar värderade till verkligt värde

Investmentföretaget Moderbolaget

SEK mn 2022 2021 2022 2021

Anskaffningsvärde

Vid årets början 2 789 1 709 2 698 1 618

Årets förvärv 1 565 1 085 1 565 1 085

Årets avyttringar –451 –6 –451 –6

Totalt anskaffningsvärde 3 903 2 789 3 812 2 698

Värdeförändring via resultaträkningen

Vid årets början 10 253 5 916 10 344 6 008

Årets värdeförändring via resultaträkningen –5 828 4 336 –5 828 4 336

Total värdeförändring via resultaträkningen 4 425 10 253 4 516 10 344

Redovisat värde den 31 december 8 328 13 042 8 328 13 042

Investmentföretaget Moderbolaget

Investmentföretaget /

Moderbolaget

Investmentföretaget och

Moderbolaget Antal

Ursprungligt

anskaffnings värde

Ackumulerad

värde förändring

Ursprungligt

anskaffnings värde

Ackumulerad

värde förändring

Redovisat värde /

marknadsvärde

Noterade aktier och andelar

Avanza Bank 15 725 000 618 2 898 618 2 898 3 516

Creaspac 4 830 000 474 –15 474 –15 459

Aktiv förvaltning i kapitalförsäkring 359 1 497 359 1 497 1 856

Summa noterade aktier och andelar 1 451 4 380 1 451 4 380 5 831

Onoterade tillgångar

Instabee 422 318 422 318 740

Stickerapp 257 112 259 110 369

Apotea 121 180 121 180 301

Inet 143 84 55 172 227

Stabelo 186 – 186 – 186

Mentimeter 175 – 175 – 175

Findity 102 – 102 – 102

Chassi Group 150 –91 150 –91 59

Röhnisch 85 –27 80 –22 58

Övriga onoterade tillgångar 811 –531 811 –531 280

Summa onoterade tillgångar 2 452 45 2 361 136 2 497

Redovisat värde den 31 december 3 903 4 425 3 812 4 516 8 328

1) För upplysningar om värderingsmetoder, se Not 2 Redovisningsprinciper samt Not 18 Klassificering av finansiella instrument.

Noter

Creades årsredovisning 2022

Not 12 Övriga fordringar

Investmentföretaget och

Moderbolaget

SEK mn 2022 2021

Övriga omsättningstillgångar

Saldo på skattekonto 1 3

Avtalad avyttring aktier i Tink reglerat 2021 103 –

Övriga fordringar 1 1

Interimsfordringar 3 1

Redovisat värde den 31 december 108 5

Not 13 Likvida medel

Investmentföretaget och

Moderbolaget

SEK mn 2022 2021

Tillgodohavanden hos banker 613 467

Redovisat värde den 31 december 613 467

Not 14 Aktiekapital

Aktie-

kapital kr

Kvotvärde

kr/aktie

Antal

A-aktier

Antal

B-aktier

Totalt

antal aktier

Ingående balans 2022 594 763 0,004 93 103 641 42 658 750 135 762 391

Utgående balans 2022 594 763 0,004 93 103 641 42 658 750 135 762 391

Innehavare av A-aktier är berättigade till rösträtt vid stämma med en röst per aktie, innehavare av B-aktier är berättigade till rösträtt på stämma

med 0,1 röst per aktie.

Not 15 Långfristig skuld

Investmentföretaget och

Moderbolaget

SEK mn 2022 2021

Leasingskuld 2 4

Långfristig del av avsättning för

rörlig ersättning 133 461

Syntetiska optioner – 4

Redovisat värde 31 december 135 469

Not 16 Kortfristig skuld

Investmentföretaget och

Moderbolaget

SEK mn 2022 2021

Leasingskuld 2 2

Beslutad ej utbetald utdelning 48 48

Kortfristig del av reserv för rörlig ersättning 58 54

Interimsskulder 3 2

Redovisat värde 31 december 111 106

Not 17 Kassaflödesanalyser

Investmentföretaget och

Moderbolaget

SEK mn 2022 2021

Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet

Värdeförändringar via resultaträkningen 5 828 –4 337

Reserv för upplupen rörlig ersättning –271 230

Realisationsresultat –1 425 –11

Avskrivningar 2 2

Justering leasingkostnad enligt IFRS 16 –2 –2

4 132 –4 118

Noter

Creades årsredovisning 2022

Not 18 Klassificering av finansiella instrument

Enligt IFRS 9 ska ett företag klassificera sina finansiella tillgångar och skulder. Creades klassificering av sina finansiella tillgångar och skulder

framgår av följande matris.

Likvida medel, kundfordringar och leverantörsskulder har kort löptid och bedöms ha ett upplupet anskaffningsvärde som inte avviker

väsentligt från verkligt värde. Investmentföretaget har varken räntebärande skulder eller kundfordringar.

Finansiella tillgångar 221231, per värderingskategori enligt IFRS 9

SEK mn

Tillgångar

Finansiella tillgångar

värderade till verkligt värde

via resultaträkningen

Finansiella tillgångar

upptagna till upplupet

anskaffningsvärde

Summa

redovisat värde

Summa

verkligt värde

Andelar i portföljbolag 8 328 8 328 8 328

Likvida medel 613 613 613

Summa tillgångar 8 328 613 8 941 8 941

Finansiella tillgångar och skulder 211231, per värderingskategori enligt IFRS 9

SEK mn

Tillgångar

Finansiella tillgångar

värderade till verkligt värde

via resultaträkningen

Finansiella tillgångar

upptagna till upplupet

anskaffningsvärde

Summa

redovisat värde

Summa

verkligt värde

Andelar i portföljbolag 13 042 13 042 13 042

Likvida medel 467 467 467

Summa tillgångar 13 042 467 13 509 13 509

Skulder

Finansiella skulder

värderade till verkligt värde

via resultaträkningen

Summa

redovisat värde

Summa

verkligt värde

Syntetiska optioner 4 4 4

Summa skulder 4 4 4

Indelning i hierarkiska nivåer

Tillgångar och skulder värderade till verkligt värde via resultatet

indelas, i enlighet med IFRS 13, i tre hierarkiska nivåer beroende på

vilken indata som används för värderingen. Nivå 1 avser tillgångar

där indata kommer från noterade priser på aktiva marknader. Nivå 2

avser tillgångar där indata kommer från andra direkt eller indirekt

observerbara indata än de som ingår i Nivå 1. Nivå 3 avser tillgångar

där direkt eller indirekt observerbara indata saknas, vilket gäller för

bolagets innehav i onoterade värdepapper.

Creades har inga finansiella tillgångar eller skulder hänförliga till

Nivå 2.

Samtliga poster inom förvaltningsverksamheten härrör från kate-

gorin finansiella instrument värderade till verkligt värde via resultat-

räkningen. De identifieras vid första redovisningstillfället till denna

kategori. Värderingen till verkligt värde via resultaträkningen

bedöms bäst återspegla verksamheten. Ingen post har redovisats

direkt mot eget kapital. Värdering av finansiella instrument sker

enligt IFRS 9 och IFRS 13.

Förflyttning mellan nivåerna

Ingen förflyttning mellan nivåerna har skett under 2022.

Värderingsmodell

Nivå 1

Verkligt värde på finansiella instrument som handlas på en aktiv

marknad och där det finns observerbara marknadstransaktioner,

baseras på noterade marknadspriser. Som marknadspris används

på balansdagen senaste avslutskurs om detta inte väsentligt avviker

från senast ställda köpkurs.

Nivå 3

För finansiella instrument som saknar observerbara marknadstrans-

aktioner görs värderingen till verkligt värde genom en värderings-

teknik som använder andra tillämpliga observerbara indata.

I första hand används principen ”Senaste Transaktion”. Denna

princip definieras som det pris som tillämpats i en nyligen genom-

förd ordnad transaktion i det innehav som skall värderas. Transak-

tionen skall vara utförd mellan marknadsaktörer så att priset där-

med kan anses vara representativt för verkligt värde.

Om det inom de senaste 12 månaderna inte genomförts någon

transaktion som kan anses vara representativ för verkligt värde

värderas de onoterade innehaven med utgångspunkt från ”Interna-

tional Private Equity and Venture Capital Valuation Guidlines”. Varje

enskilt innehav värderas för sig och värderingen görs då enligt

följande:

Noter

Creades årsredovisning 2022

Värderingen görs vanligen genom principen ”Multipelvärdering”,

innebärande att relevanta multiplar appliceras på innehavets histo-

riska och/eller prognosticerade nyckeltal. Beroende på situationen

används den multipel som ger bäst information. Använda multiplar

är huvudsakligen P/E, EV/EBIT, EV/EBITA, EV/EBITDA, EV/Sales

och/eller EV/ARR. Dessa multiplar hämtas från en jämförelsegrupp

av endera noterade bolag eller jämförbara onoterade transaktioner.

Hänsyn tas till att onoterade tillgångar har lägre likviditet än noterade

tillgångar genom att ett värde baserat på en noterad jämförelse-

grupp justeras med en illikviditetsrabatt. Nyckeltalen jämförs med

nyckeltal för andra jämförbara bolag och justeras vid behov på

grund av skillnader i till exempel storlek, historik eller marknad

mellan aktuellt bolag och jämförelsegruppens bolag. Som underlag

för prognosticerade nyckeltal används respektive innehavs egna

rapporter kompletterade med rimlighetsbedömningar gjorda av

Creades investeringsteam baserade på samtal med ledningen för

respektive innehav.

Som alternativ kan även ”DCF-värdering” användas, innebärande

diskontering av innehavets prognosticerade framtida kassaflöden

med diskonteringsränta baserad på jämförbara avkastningskrav på

jämförbara företag och finansiella instrument.

Under kortare tider med hastiga/större marknadsrörelser minskar

tillförlitligheten i noterade jämförbara bolags prognosticerade

nyckel tal, bland annat eftersom prognoserna inte uppdateras med

samma hastighet som marknadsutvecklingen. Vid sådana enskilda

extremhändelser kan värdering genom justering utifrån den all-

männa börsutvecklingen vara en mer rättvisande värderingsmetod.

På motsvarande vis kan sådana hastiga/större marknadsrörelser i

vissa fall motivera en justering av värdet för innehav värderade enligt

metoden ”Senaste Transaktion” som en metod för att återspegla

betydande förändringar i den likvida noterade marknaden också i

den mer illikvida onoterade marknaden.

Utställda optioner beräknas till verkligt värde i enlighet med

Black-Scholes Option Pricing Model.

Antaganden kan i vissa fall vara förknippade med stor osäkerhet

och förändringar av värderingsmodellernas ingående parametrar

kan ha väsentlig påverkan på beräknat verkligt värde.

Nivå 1: Verkligt värde bestämt enligt priser noterade på en aktiv marknad för samma instrument.

Nivå 3: Verkligt värde bestämt utifrån indata som inte är observerbara på marknaden.

Investmentföretaget 2022-12-31 Nivå 1 Nivå 3 2021-12-31 Nivå 1 Nivå 3

Innehav i portföljbolag värderade till verkligt värde via resultatet 8 328 5 832 2 496 13 042 8 363 4 679

Optioner 0 – 0 –4 – –4

Totalt 8 328 5 832 2 496 13 038 8 363 4 675

Innehav i portföljbolag Optioner

Specifikation Nivå 3

2022-01-01–

2022-12-31

2021-01-01–

2021-12-31

2022-01-01–

2022-12-31

2021-01-01–

2021-12-31

Ingående balans 4 679 1 864 –4 0

Förvärv 1 107 561 – –

Avyttring –1 827 –60 0 –

Ränta/Utdelning –55 –66 – –

Omvärdering –1 565 2 303 4 –4

Nyemissioner/Tillskott 157 78 – –

2 496 4 679 0 –4

2022-12-31

Huvudsaklig orsak till

eventuell omvärdering under 2022

Aktier och andelar, Nivå 3 Ägarandel

Marknads-

värde Värderingsmodell

Värderings-

multipel efter

illikviditets-

rabatt

Illikviditets-

rabatt

Marknads-

justering

Operationell

utveckling

Förändrad

värderings-

multipel

Marknads-

justering

Instabee (fd Instabox) 6 % 740 EV/Sales 4,3 30 % E/T X

Stickerapp 51 % 369 EV/EBITA 7,9 30 % E/T X

Apotea 5 % 301 DCF E/T E/T E/T X

Inet 69 % 227 EV/EBITA 8,0 30 % E/T X X

Stabelo 12 % 186 Senaste transaktion E/T E/T E/T

Mentimeter 7 % 175 Senaste transaktion E/T E/T E/T

Findity 35 % 102 Senaste transaktion E/T E/T E/T

Chassi Group (fd Amcap) 15 % 59 EV/EBITA 7,6 30 % E/T X

Röhnisch 69 % 58 EV/EBITA 7,2 30 % E/T X X

Övriga 280 E/T E/T E/T

SUMMA 2 496

Noter

Creades årsredovisning 2022

2021-12-31

Aktier och andelar, Nivå 3 Ägarandel

Marknads-

värde Värderingsmodell

Värderings-

multipel efter

illikviditets-

rabatt

Illikviditets-

rabatt

Pricerunner 12 % 1 059 Senaste transaktion E/T E/T

Instabox 11 % 843 Senaste transaktion E/T E/T

Tink 4 % 723 Senaste transaktion E/T E/T

Stickerapp 51 % 586 EV/EBITA 15,0 30 %

Apotea 5 % 477 Senaste transaktion E/T E/T

Inet 69 % 464 EV/EBITA 8,9 30 %

Amcap 15 % 150 Senaste transaktion E/T E/T

Röhnisch 69 % 140 EV/EBITA 8,8 30 %

Övriga 237 E/T E/T

SUMMA 4 679

Moderbolaget 2022-12-31 Nivå 1 Nivå 3 2021-12-31 Nivå 1 Nivå 3

Innehav i portföljbolag värderade till verkligt värde via resultatet 8 328 5 832 2 496 13 042 8 363 4 679

Optioner 0 – 0 –4 – –4

Totalt 8 328 5 832 2 496 13 038 8 363 4 679

Innehav i portföljbolag Optioner

Specifikation Nivå 3

2022-01-01–

2022-12-31

2021-01-01–

2021-12-31

2022-01-01–

2022-12-31

2021-01-01–

2021-12-31

Ingående balans 4 679 1 864 –4 0

Förvärv 1 107 561 – –

Avyttring –1 827 –60 0 –

Ränta/Utdelning –55 –66 – –

Omvärdering –1 565 2 303 4 –4

Nyemissioner/Tillskott 157 78 – –

2 496 4 679 0 –4

Känslighetsanalys

För de innehav som värderas utifrån jämförbara noterade bolags multiplar skulle en förändring av multiplarna ha följande påverkan på

Creades substansvärde:

Förändring +/– 5 % SEK mn +/–10 % SEK mn +/–15 % SEK mn

Instabee +/– 36 +/– 73 +/– 109

StickerApp +/– 20 +/– 40 +/– 60

Inet +/– 10 +/– 21 +/– 31

Chassi Group +/– 3 +/– 5 +/– 8

Röhnisch +/– 3 +/– 6 +/– 9

Noter

Creades årsredovisning 2022

Not 19 Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer

Riskfaktorer

Ett antal faktorer påverkar, eller kan påverka, Creades verksamhet

direkt eller indirekt. Nedan beskrivs, utan särskild prioriterings-

ordning eller anspråk på att vara uttömmande, de riskfaktorer och

förhållanden som anses vara av väsentlig betydelse för Bolagets

verksamhet och framtida utveckling.

Marknadsrisk

Marknadsrisk är risken att värdet på ett finansiellt instrument varie-

rar på grund av förändringar i marknadspriser. Creades definierar

inte risk som risken att avvika från ett börsindex, utan som risken

att innehaven minskar i värde. Risk mäts genom att bygga scenarier

för hur mycket pengar Creades kan förlora vid varje given tidpunkt.

Creades minskar exponeringen för marknadsrisk genom följande

faktorer:

■

Creades har som enda mål att skapa värdetillväxt för Creades

aktieägare. Detta minskar risken att Creades behåller eller

investerar i portföljbolag där avkastningspotentialen relativt

risken är låg.

■

Creades investerar huvudsakligen i svenska och nordiska notera-

de bolag som bedöms som lågt värderade. Bolagets ledning är

väl förtrogen med den svenska och nordiska aktiemarknadens

bolag, aktörer och dynamik. Därtill håller sig ledningen dagligen

uppdaterad vad gäller nyheter, händelser och information som

direkt eller indirekt påverkar Creades investeringar.

■

Creades tar ofta en aktiv roll via styrelsen i sina investeringar.

Detta ger en djup förståelse för bolagen och den bransch inom

vilken de verkar, och medför dessutom att Creades kan bidra till

att genomföra åtgärder som är positiva för värdeutvecklingen

i portföljbolagen.

■

Creades har en spridd portfölj av värdepapper, vilket minskar

risken att negativa utfall i ett värdepapper bidrar till ett stort fall

i Creades substansvärde.

Vidare har Creades låg exponering för risk från aktielån, optioner

och andra derivatinstrument, då dessa normalt endast nyttjas för

att begränsa risken och/eller när Creades har täckta positioner.

Exempelvis kan Creades utfärda köpoptioner på aktier som bolaget

äger.

Kreditrisk

Med kreditrisk avses risken att förlora pengar som en följd av att en

låntagare (bank eller bolag) ej kan fullgöra sina åtaganden. Kredit-

risken hanteras genom att risk utan styrelsens godkännande enbart

får tas mot motparter med hög kreditvärdighet, till ett begränsat

belopp och med begränsad löptid. Creades använder sig av tre

olika banker för att minska kreditrisken.

Motpartsrisk

Motpartsrisk avser risken att motparten i en transaktion inte kan

fullgöra sina betalningsförpliktelser eller förpliktelser att leverera

andra säkerheter. Motpartsrisk omfattar även risken att övriga

aktieägare i Creades noterade och onoterade innehav agerar på

ett sätt som påverkar Creades investeringar negativt eller försvårar

Creades verksamhet. Motpartsrisk tas alltid i beaktande vid

investeringar.

Ränterisk

Ränterisk är risken att värdet på ett finansiellt instrument varierar på

grund av förändringar i marknadsräntor. Creades likvida medel är

normalt placerade som kontanta medel i bank, alternativt i ränte-

bärande värdepapper med korta löptider, vilket eliminerar ränte-

risken. Aktieportföljens värde är också exponerat för ränterisk, men

denna bedöms som låg då stigande räntor (och därmed stigande

avkastningskrav) normalt förknippas med bättre konjunktur och

därmed ökande bolagsvinster.

Valutarisk

Valutarisk är risken att värdet på tillgångarna varierar på grund av

förändringar i valutakurser. Creades direkta exponering mot föränd-

ringar är låg. Indirekt påverkas Creades av att förändringar i valuta-

kurser kan påverka portföljbolagen. Dock kan det finnas motver-

kande faktorer vad gäller valutarisker; en valutakursförändring som

momentant sänker ett bolags vinst kan ge samma bolag ökad

konkurrenskraft och därmed ett högre värde. Dotterbolagen gör

delvis varuinköp i annan valuta. Denna exponering säkras till viss

del genom köp av valuta på termin.

Likviditets- och finansieringsrisk

Likviditetsrisk är dels risken att ett finansiellt instrument inte kan

avyttras utan avsevärda merkostnader, dels risken att likviditet inte

finns tillgänglig för att möta betalningsåtaganden. Vid investeringar

i portföljbolag beaktas alltid likviditetsrisken. Creades investerings-

modell innebär att en viss likviditetsrisk vad gäller möjlighet att

snabbt avyttra innehavet uppstår, framför allt på de icke marknads-

noterade innehaven. Detta är dock kalkylerat och uppvägs av den

bedömda avkastningspotentialen. Den direkta finansieringsrisken

är låg då Creades har hög soliditet och bolagets tillgångar huvud-

sakligen består av marknadsnoterade instrument och likvida medel.

Den indirekta finansieringsrisken, i portföljbolagen, kan komma att

påverka portföljbolagens värde negativt och därmed Creades via

ägandet.

Känslighetsanalys

Nedanstående beräkningar i känslighetsanalysen baseras på

balansräkningen och den aktuella värdepappersportföljen den

31 december 2022.

Bolagets största risk är marknadsrisken i förändringar i aktie-

kurser på noterade aktier då stor del av värdepappersportföljen

utgörs av noterade värdepapper. Kursförändringarna kan vara stora

mellan åren. Kursförändringen på OMXSGI var –22 procent för

2022 och +39 procent för 2021.

Ränterisken för värdepapper med avkastning kopplad till ränta

har ej beaktats i känslighetsanalysen nedan. Likviditeten är place-

rad till rörlig ränta i bank.

Noter

Creades årsredovisning 2022

Investmentföretaget och moderbolaget

Förändring +/– 5 % +/– 15 % +/– 30 %

Resultat/eget kapital Resultat/eget kapital Resultat/eget kapital

Värde 221231 SEK mn SEK mn kr/aktie SEK mn kr/aktie SEK mn kr/aktie

Aktiekurser noterade

värdepapper 5 832 +/– 292 +/– 2 +/– 875 +/– 6 +/– 1 750 +/– 13

Aktiekurser onoterade

värdepapper 2 496 +/– 125 +/– 1 +/– 374 +/– 3 +/– 749 +/– 6

+/– 2,5 % +/– 5 % +/– 7,5 %

Ränta 613 +/– 15 +/– 0 +/– 31 +/– 0 +/– 46 +/– 0

Not 20 Beräkning av alternativa nyckeltal

I april 2021 genomfördes en aktiesplit med tio nya aktier för en gammal. Detta har påverkat värde och avkastning per aktie i nedanstående

beräkningar.

Substansvärde

Beräkning av substansvärde 2022 2021

Eget kapital, SEK mn 8 807 12 945

Beslutad ännu ej utbetald utdelning, SEK mn 48 48

Substansvärde, SEK mn 8 854 12 993

Substansvärde per aktie, kronor 65 96

Substansvärdets avkastning

Avkastning per aktie

Creades beräknar sin avkastning på substansvärdet per aktie och som om utbetald utdelning återinvesterats i bolaget.

2022 2021 2020 2019 2018

Ingående värde per aktie, kronor 95,70 64,14 369,81 296,71 272,80

Förändring substansvärde per aktie, kronor –30,49 31,57 271,58 73,09 23,91

Substansvärde före justering, kronor 65,22 95,70 641,39 369,81 296,71

Återinvesterad utdelning per aktie

, kronor 1,29 1,77 33,45 16,16 14,18

Justerat utgående värde per aktie, kronor 66,51 97,48 674,84 385,97 310,89

Förändring i % –30,50 51,98 82,48 30,08 13,96

1) Utdelning per aktie genom aktiens substansvärde efter utdelning i förhållande till substansvärde före justering per aktie.

Utdelning januari 2022: 0,35/89,177: Utdelning april 2022: 0,35/79,145: Utdelning juli 2022: 0,35/63,863: Utdelning oktober 2022: 0,35/60,419

Substansvärdesrabatt/premie

Beräkning av substansvärdesrabatt/premie 2022 2021 2020 2019 2018

Senaste betalkurs per aktie, kronor 78 147 943 479 251

Substansvärde per aktie, kronor 65 96 641 370 297

Skillnad, kronor 13 51 302 109 –46

Skillnad i förhållande till substansvärde per aktie, % 20 54 47 29 –15

Soliditet

Creades beräknar soliditeten som eget kapital i förhållande till balansomslutningen.

SEK mn 2022 2021

Eget kapital 8 807 12 945

Balansomslutning 9 052 13 520

Soliditet 97 % 96 %

Noter

Creades årsredovisning 2022

Not 21 Viktiga uppskattningar och bedömningar

Creades balansräkning består främst av finansiella tillgångar värde-

rade till verkligt värde via resultaträkningen samt likvida medel.

Cirka 20–30 procent av substansvärdet utgörs av innehav i onote-

rade värdepapper. Övriga värdepapper består av aktier upptagna till

handel på reglerad marknad i Sverige och dessa värderas till verkligt

värde, motsvarande senast betalda kurs. Vid värderingen av

onoterade värdepapper har antaganden gjorts rörande bland annat

bolagens intjäningsförmåga, vinst, volatilitet, operativa risk samt

externa faktorer såsom räntekurvan, värdering på liknande bolag

och avkastningskrav. Med anledning av ovanstående bedöms de

uppskattningar och antaganden som har gjorts kunna ha effekt på

de finansiella rapporterna om antagandena avseende onoterade

värdepapper ändras i kommande perioder. För mer information om

bolagets värderingsprinciper, se under Not 2 Redovisningsprinciper

och Not 18 Klassificering av finansiella instrument.

Not 22 Investeringspolicy 2022

Investeringspolicy för Creades AB (publ)

Följande investeringspolicy har fastställts av styrelsen för Creades

den 12 oktober 2022.

Creades verksamhet

Creades huvudsakliga verksamhet är att ge en god riskjusterad

avkastning till sina aktieägare genom kapitaltillväxt och/eller investe-

ringsintäkter. För att sprida investeringsrisken ska investeringarna

göras i enlighet med vad som anges i denna investeringspolicy.

Förvaltningens mål och tidshorisont

Målet med bolagets förvaltning är att:

■

maximera avkastningen på kapitalet,

■

genomföra investeringar i enlighet med den fastställda risknivån,

samt

■

säkerställa en god betalningsberedskap i företaget.

Creades har en långsiktig investeringshorisont, med fokus på att

skapa uthålligt värde genom långsiktig förvaltning av portfölj-

innehaven i enlighet med Creades affärsfilosofi, snarare än på

utfallet under enskilda kvartal. Förvaltningen bedrivs således utan

tidsgränser och Creades verksamhet har inte som huvudsakligt

syfte att genomföra någon tidsbestämd exit-strategi. Creades

avyttrar investeringen när en försäljning kan genomföras till ett värde

som överstiger Creades långsiktiga värdering av bolaget, med

hänsyn tagen till:

■

Creades avkastningskrav

■

Creades inflytande

■

Creades möjligheter till en avyttring i framtiden

■

Risk

■

Creades alternativa investeringsmöjligheter

Såväl nyinvesteringar som eventuella avyttringar sker baserat på

varje investerings värdering och de möjliga alternativa investe-

ringarna som finns tillgängliga.

Investeringskriterier

Creades är i grunden en industriagnostisk investerare med en

uttalad preferens för investeringar utifrån teman och situationer.

Exempel på sådana teman och situationer är:

■

Bolag som gynnas av långsiktiga underliggande trender så som

teknisk utveckling, avreglering eller förändringar i underliggande

värdekedjor och/eller kundbeteende

■

Bolag som befinner sig vid ett vägskäl i sin utveckling, t.ex snabb

tillväxt, internationalisering eller övergång från onoterad till note-

rad miljö

■

Bolag som saknar en tydlig huvudägare och/eller en tydlig plan

för värdeskapande

Utan att motsäga ovanstående punkt är det ett faktum att Creades

såväl historiskt som i nuvarande portfölj har tydliga röda trådar inom

en handfull specifika industrier, huvudsakligen:

■

Finansiella tjänster

■

Ekosystemet relaterat till e-handel

■

SaaS-, mjukvaru- och gamingbolag (där gaming innebär dator-

spel, ej gambling / betting)

■

Industriella varu- och tjänstebolag

Centrala byggstenar i Creades investeringsfilosofi utgörs av enkel-

het, förutsägbarhet och möjlighet att i så stor utsträckning som

möjligt påverka våra investeringars och vårt eget öde. Av dessa

anledningar undviker Creades aktivt vissa typer av investeringar

så som:

■

Investeringar med högt beroende av cyklikalitet eller andra

makrofaktorer så som råvarupriser eller valutakurser, t.ex. gruv-

industri

■

Investeringar med betydande hållbarhetsrisker som ej bedöms

kunna vändas till möjligheter, t.ex. oljeindustri, vapen eller tobak

■

Investeringar med hög påverkan från svårförutsägbara politiska

och / eller regulatoriska faktorer, t.ex. skattefinansierad vård och

utbildning

■

Investeringar som i grunden har ett binärt utfall, t.ex. avancerad

bioteknik eller läkemedelsutveckling i tidig fas

Creades har en konservativ syn på användande av skuldfinansie-

ring. Som princip är Creades inte belånat på toppnivån då vi anser

att detta är ett beslut våra aktieägare skall få fatta själva / inte ett

beslut vi skall fatta åt dem. Vi använder emellanåt skuldsättning i

våra innehav men då utifrån utgångspunkten att en sådan skuld-

sättning inte skall överstiga vad som anses vara normalt och gång-

bart i en noterad miljö.

Andra viktiga komponenter i Creades investeringsfilosofi är:

■

Fokuserad Opportunism: Vi har avsiktligt ett öppet mandat för

investeringar som ger oss möjligheter att agera utifrån de tillfällen

och möjligheter marknaden erbjuder

■

Långsiktig Aktivism: Vår uppgift som ägare är att driva på

förändringar som skapar och synliggör underliggande, lång-

siktiga värden. Bolagsvärdering och investeringsbeslut skall inte

baseras på kortsiktiga marknadsförutsättningar utan på en

grundläggande förståelse för bolags förutsättningar och utveck-

lingsmöjligheter

■

Villighet att investera i tillväxtbolag: En långsiktig och värdefoku-

serad ägare skapar värden i tillväxtbolag

■

Fokus på såväl relativ som absolut avkastning: Investeringar skall

kunna göras utan att i varje enskilt läge begränsas av fokus på de

för stunden gällande makrocykeln

Noter

Creades årsredovisning 2022

■

Affärsdriven hållbarhet: Hållbarhetsfrågor är en viktig komponent

i att uppnå långsiktigt värdeskapande. Ett bolags hållbarhetsprofil

kan utgöra en affärsmöjlighet (driv värde genom att använda

och /eller förbättra bolagets befintliga position) men även en

affärsrisk som emellanåt kan vara så betydande att en investering

inte är aktuell (bolag vars fundamentala verksamhet i grunden inte

bedöms vara långsiktigt trovärdig). Creades har en explicit och

av styrelsen årligen fastlagd hållbarhetspolicy med fokus på områ-

dena (i) Miljö, (ii) Sociala förhållanden, (iii) Personal (iv) Respekt för

mänskliga rättigheter samt (v) Motverkande av korruption och

mutor. Investeringar skall utvärderas mot denna policy och inte

genomföras för de fall de står i strid med nämnda policy

Värdepappersportföljens sammansättning; riskspridning

Medel får endast placeras i värdepapper och kassamedel, med de

begränsningar som anges nedan. Sammansättning av portföljen

samt hantering av förvaltningsrisker ska ske enligt vad som anges

i denna investeringspolicy.

Investeringar

Investeringar får göras i:

■

svenska marknadsnoterade aktier och aktierelaterade instrument,

■

nordiska marknadsnoterade aktier,

■

räntebärande instrument i svenska marknadsnoterade företag,

samt

■

kassamedel i svensk bank samt svenska räntebärande place-

ringar med en löptid på maximalt 12 månader.

Efter styrelsens godkännande kan, inom ramen för förvaltningens

mål och med en bibehållen total riskspridning i enlighet med nedan,

investeringar även ske i:

■

Svenska och nordiska onoterade företag eller fonder,

■

Nordiska aktierelaterade instrument,

■

Utomnordiska noterade företag och fonder,

■

Svenska räntebärande placeringar med löptid på mer än

12 månader, samt

■

Utländska räntebärande placeringar.

Försäljningar

Försäljningar av aktier får ske.

Optioner

Både köp- och säljoptioner får köpas och utställas.

Indexoptioner och indexterminer

Verkställande direktören tillsammans med Styrelseordförande har

styrelsens mandat att inom ramen för investeringspolicyn använda

sig av instrument så som indexoptioner och indexterminer för att

säkra upp till 30 procent av från tid till annan gällande substans-

värde.

Styrelsen ska informeras då mer än 10 procent av gällande

substansvärde säkrats.

Blankningar

Lån av aktier samt försäljning av lånade aktier (blankning) får ske.

Utlåning av aktier

Utlåning av aktier får ske via eller till kreditvärdiga motparter.

Upptagande av lån

Kredit får enbart upptas efter godkännande från styrelsen. Styrelsen

ska besluta om och definiera kreditramarna för kortfristigt rörelse-

kapital eller lånefinansiering av investeringar efter behov. Kredit får

dock maximalt uppgå till ett belopp motsvarande tjugo procent av

värdepappersportföljen.

Verkställande direktören äger rätt att, inom av styrelsen fast-

ställda ramar, belåna depåinnehav.

Begränsningar

Investeringsrisken ska spridas genom att:

■

Investeringar i finansiella instrument ska härröra från minst fem

olika bolag.

■

Ett enskilt innehav får inte representera mer än 40 procent av den

totala portföljen.

■

Innehav hänförliga till en enskild bransch får inte representera

mer än 55 procent av den totala portföljen.

■

Andelen innehav i onoterade företag får inte överstiga 40 procent

av den totala portföljen.

■

Säljoptioner får utställas så att det totala lösenbeloppet maximalt

uppgår till 10 procent av det totala portföljvärdet.

■

Köpoptioner får utställas, utan att underliggande värdepapper

innehas, med den begränsningen att förlusten vid en indexför-

ändring om 10 procent och för ett enskilt aktieslag 20 procent,

inte överstiger två procent av det totala portföljvärdet för den

totala positionen.

■

Kassamedel ska placeras i banker med god kreditvärdighet och

med beaktande av riskspridning.

■

Korsfinansiering mellan portföljbolag ska inte förekomma.

Styrelsen får – inom ramen för förvaltningens mål och förutsatt att

en sammantagen riskspridning, i enlighet med vad som föreskrivs

i denna investeringspolicy, alltjämt upprätthålls – i enskilda fall

besluta om avvikelse från ovanstående begränsningar när så

motiveras av särskilda skäl.

Ovanstående begränsningar ska gälla vid investeringstillfället

och Creades ska inte vara skyldigt att avyttra innehav på grund av

värdeförändringar över tid.

Creades investeringar ska alltid beakta riskerna i relation till

avkastningsmöjligheterna.

Ändringar i policyn, m.m.

Styrelsen fattar beslut om policydirektiv för verksamheten. Verk-

ställande direktören ansvarar för att styrelsens beslut verkställs.

Creades får inte utan godkännande av aktieägarna genom

kontantemission emittera fler aktier av samma aktieslag som redan

existerande aktier (inklusive emissioner av egna aktier) till en kurs

som understiger nettotillgångsvärdet per aktie, om de inte först

erbjudits pro rata till existerande ägare till aktier av det aktieslaget.

Noter

Creades årsredovisning 2022

Not 23 Förslag till vinstdisposition

Styrelsen föreslår att de till årsstämmans förfogande stående vinst-

medlen i moderbolaget disponeras enligt följande:

Balanserat resultat 12 754 494 989 kr

Årets resultat –3 948 262 631 kr

Summa 8 806 232 358 kr

Styrelsen föreslår att årsstämman 2023 beslutar om ordinarie

utdelning med 1,40 kronor per aktie att utbetalas i fyra likastora

delar med avstämningsdag 19 april, 1 augusti och 1 november

samt 1 februari 2024.

Styrelsen föreslår att:

Till aktieägarna utdelas 190 067 348 kr

I ny räkning balanseras 8 616 165 010 kr

Det är styrelsens bedömning att den föreslagna utdelningen är för-

svarlig med hänsyn till de krav som verksamhetens art, omfattning

och risker, ställer på storleken av moderbolagets och investment-

företagets eget kapital, likviditet och ställning i övrigt. Vad beträffar

företagets resultat och ställning i övrigt, hänvisas till årsredovis-

ningens resultat-och balansräkningar med tillhörande boksluts-

kommentarer.

Not 24 Väsentliga händelser

Under 2022 avslutades de under 2021 avtalade försäljningarna av

Pricerunner och Tink. Som del av köpeskillingen för Pricerunner

erhöll Creades aktier i Klarna, vilka under året har blivit kraftigt

nedvärderade. Under året har investeringar gjorts i bolåneföretaget

Stabelo och SAAS-bolagen Mentimeter och Findity. Under hösten

beslutade portföljbolaget Instabox om ett samgående med

branschkollegan Budbee. Samgåendet slutfördes under hösten

2022 och det nya bolaget bildades.

Rysslands anfallskrig i Ukraina har påverkat börsen både i

Sverige och övriga världen negativt. Så länge kriget pågår kommer

osäkerheten att vara stor. Creades portföljbolag har ingen materiell

direkt exponering mot Ukraina eller krigets omedelbara effekter

men den generella börsutvecklingen, en ökad inflation, periodvisa

störningar i logistikkedjorna och även osäkerhet kring framtida

påverkan på ekonomin i allmänhet och konsumenternas köpkraft

i synnerhet har påverkats och kommer att påverka Creades portfölj-

bolag över tid.

Not 25 Händelser efter balansdagen

Styrelsen föreslår att årsstämman 2023 beslutar om ordinarie

utdelning med 1,40 (1,40 ) kronor per aktie att utbetalas i fyra lika

stora delar med avstämningsdag 19 april, 1 augusti, 1 november

och 1 februari 2024.

Styrelsens och verkställande direktörens intygande

Creades årsredovisning 2022

Styrelsens och

verkställande direktörens

intygande

Stockholm det datum som framgår av elektronisk underskrift

Sven Hagströmer Henrik Henriksson Cecilia Hermansson

Ordförande Ledamot Ledamot

Hans Karlsson Maria Rankka Lars Stugemo

Ledamot Ledamot Ledamot

Hans Toll Jane Walerud John Hedberg

Ledamot Ledamot Verkställande direktör

Vår revisionsberättelse har lämnats det datum som framgår av elektronisk underskrift

Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB

Peter Nilsson Frida Main

Auktoriserad revisor

Huvudansvarig revisor

Auktoriserad revisor

Undertecknade försäkrar att den finansiella rapporten för investmentföretaget

och årsredovisningen för bolaget har upprättats i enlighet med internationella

redovisningsstandarder, IFRS, sådana de antagits av EU, respektive god redovisningssed

och ger en rättvisande bild av investmentföretagets och bolagets ställning och resultat,

samt att koncernförvaltningsberättelsen och förvaltningsberättelsen ger en rättvisande bild

över utvecklingen av investmentföretagets och bolagets verksamhet, ställning och resultat

samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som investmentföretaget och

bolaget står inför. Årsredovisningen och den finansiella rapporten för investmentföretaget

har godkänts för utfärdande av styrelsen den 15 mars 2023. Investmentföretagets

finansiella rapport samt moderbolagets resultat- och balansräkning blir föremål för

fastställelse på årsstämman den 17 april 2023.

Revisionsberättelse

Creades årsredovisning 2022

Revisionsberättelse

1 av 7

Revisionsberättelse

Till bolagsstämman i Creades AB (publ), org.nr 556866-0723

Rapport om årsredovisningen för moderbolaget och den finansiella

rapporten för investmentföretaget

Uttalanden

Vi har utfört en revision av årsredovisningen och den finansiella rapporten för investmentföretaget för Creades

AB (publ) för år 2022 med undantag för bolagsstyrningsrapporten och hållbarhetsrapporten på sidorna 37-43

respektive 32-35. Bolagets årsredovisning och den finansiella rapporten för investmentföretaget ingår på

sidorna 26-68 i detta dokument.

Enligt vår uppfattning har årsredovisningen upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla

väsentliga avseenden rättvisande bild av moderbolagets finansiella ställning per den 31 december 2022 och av

dess finansiella resultat och kassaflöde för året enligt årsredovisningslagen. Den finansiella rapporten för

investmentföretaget har upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden

rättvisande bild av investmentföretaget finansiella ställning per den 31 december 2022 och av dess finansiella

resultat och kassaflöde för året enligt International Financial Reporting Standards (IFRS), såsom de antagits av

EU, och årsredovisningslagen. Våra uttalanden omfattar inte bolagsstyrningsrapporten och

hållbarhetsrapporten på sidorna 37-43 respektive 32-35. Förvaltningsberättelsen är förenlig med

årsredovisningens och den finansiella rapportens övriga delar.

Vi tillstyrker därför att bolagsstämman fastställer resultaträkningen och balansräkningen för moderbolaget och

investmentföretaget.

Våra uttalanden i denna rapport om årsredovisningen och den finansiella rapporten för investmentföretaget är

förenliga med innehållet i den kompletterande rapport som har överlämnats till moderbolagets styrelse i

enlighet med revisorsförordningens (537/2014) artikel 11.

Grund för uttalanden

Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt

ansvar enligt dessa standarder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till

moderbolaget och investmentföretaget enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska

ansvar enligt dessa krav. Detta innefattar att, baserat på vår bästa kunskap och övertygelse, inga förbjudna

tjänster som avses i revisorsförordningens (537/2014) artikel 5.1 har tillhandahållits det granskade bolaget

eller, i förekommande fall, dess moderföretag eller dess kontrollerade företag inom EU.

Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden.

Vår revisionsansats

Revisionens inriktning och omfattning

Vi utformade vår revision genom att fastställa väsentlighetsnivå och bedöma risken för väsentliga felaktigheter i

de finansiella rapporterna. Vi beaktade särskilt de områden där verkställande direktören och styrelsen gjort

subjektiva bedömningar, till exempel viktiga redovisningsmässiga uppskattningar som har gjorts med

utgångspunkt från antaganden och prognoser om framtida händelser, vilka till sin natur är osäkra. Liksom vid

alla revisioner har vi också beaktat risken för att styrelsen och verkställande direktören åsidosätter den interna

kontrollen, och bland annat övervägt om det finns belägg för systematiska avvikelser som givit upphov till risk

för väsentliga felaktigheter till följd av oegentligheter.

Revisionsberättelse

Creades årsredovisning 2022

2 av 7

Vi anpassade vår revision för att utföra en ändamålsenlig granskning i syfte att kunna uttala oss om de

finansiella rapporterna som helhet, med hänsyn tagen till investmentföretagets struktur, redovisningsprocesser

och kontroller samt den bransch i vilken investmentföretaget verkar.

Väsentlighet

Revisionens omfattning och inriktning påverkades av vår bedömning av väsentlighet. En revision utformas för

att uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida de finansiella rapporterna innehåller några väsentliga

felaktigheter. Felaktigheter kan uppstå till följd av oegentligheter eller misstag. De betraktas som väsentliga om

enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användarna fattar med

grund i de finansiella rapporterna.

Baserat på professionellt omdöme fastställde vi vissa kvantitativa väsentlighetstal, däribland för den finansiella

rapporteringen som helhet. Med hjälp av dessa och kvalitativa överväganden fastställde vi revisionens

inriktning och omfattning och våra granskningsåtgärders karaktär, tidpunkt och omfattning, samt att bedöma

effekten av enskilda och sammantagna felaktigheter på de finansiella rapporterna som helhet.

Särskilt betydelsefulla områden

Särskilt betydelsefulla områden för revisionen är de områden som enligt vår professionella bedömning var de

mest betydelsefulla för revisionen av årsredovisningen och den finansiella rapporten för investmentföretaget

för den aktuella perioden. Dessa områden behandlades inom ramen för revisionen av, och i vårt

ställningstagande till, årsredovisningen och den finansiella rapporten som helhet, men vi gör inga separata

uttalanden om dessa områden.

Särskilt betydelsefullt område Hur vår revision beaktade det särskilt betydelsefulla

området

Onoterade finansiella tillgångar

värderade till verkligt värde

Redovisningen av onoterade finansiella

tillgångar värderade till verkligt värde har

ansetts vara ett särskilt betydelsefullt område

eftersom redovisade belopp är väsentliga för

den finansiella rapporteringen i kombination

med att värderingen bygger på ledningens

antaganden och bedömningar.

Redovisat värde för Nivå 3 tillgångar, där

direkt- eller indirekt observerbar indata saknas,

uppgår per balansdagen till 2 497 mkr.

Upplysningar om verkligt värde och

värderingsmetoder lämnas i årsredovisningen

för moderbolaget och i den finansiella

rapporten för investmentföretaget i not 11 och

not 18.

Redovisningsprinciper återfinns i not 2.

Risker framgår av not 19.

Vi har i vår revision utvärderat och testat processen för

värdering av onoterade finansiella tillgångar värderade

till verkligt värde.

Med stöd av våra interna värderingsspecialister har vi

granskat modeller och metoder för att värdera

onoterade finansiella tillgångar. Våra

värderingsspecialister har också granskat och bedömt

rimligheten i väsentliga antaganden och indata.

Vi har granskat lämnade upplysningar i de finansiella

rapporterna avseende redovisning och värdering av

finansiella tillgångar värderade till verkligt värde.

Revisionsberättelse

Creades årsredovisning 2022

3 av 7

Annan information än årsredovisningen för moderbolaget och den finansiella rapporten

för investmentföretaget

Detta dokument innehåller även annan information än årsredovisningen för moderbolaget och den finansiella

rapporten för investmentföretaget och återfinns på sidorna 1-25 och 75-78. Det är styrelsen och verkställande

direktören som har ansvaret för denna andra information.

Vårt uttalande avseende årsredovisningen och den finansiella rapporten omfattar inte denna information och vi

gör inget uttalande med bestyrkande avseende denna andra information.

I samband med vår revision av årsredovisningen och den finansiella rapporten är det vårt ansvar att läsa den

information som identifieras ovan och överväga om informationen i väsentlig utsträckning är oförenlig med

årsredovisningen och den finansiella rapporten. Vid denna genomgång beaktar vi även den kunskap vi i övrigt

inhämtat under revisionen samt bedömer om informationen i övrigt verkar innehålla väsentliga felaktigheter.

Om vi, baserat på det arbete som har utförts avseende denna information, drar slutsatsen att den andra

informationen innehåller en väsentlig felaktighet, är vi skyldiga att rapportera detta. Vi har inget att rapportera i

det avseendet.

Styrelsens och verkställande direktörens ansvar

Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att årsredovisningen och

den finansiella rapporten upprättas och att de ger en rättvisande bild enligt årsredovisningslagen och, vad

gäller den finansiella rapporten för investmentföretaget, enligt IFRS, så som de antagits av EU, och

årsredovisningslagen. Styrelsen och verkställande direktören ansvarar även för den interna kontroll som de

bedömer är nödvändig för att upprätta en årsredovisning och den finansiella rapporten som inte innehåller

några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag.

Vid upprättandet av årsredovisningen och den finansiella rapporten ansvarar styrelsen och verkställande

direktören för bedömningen av bolagets och investmentföretagets förmåga att fortsätta verksamheten. De

upplyser, när så är tillämpligt, om förhållanden som kan påverka förmågan att fortsätta verksamheten och att

använda antagandet om fortsatt drift. Antagandet om fortsatt drift tillämpas dock inte om styrelsen och

verkställande direktören avser att likvidera bolaget, upphöra med verksamheten eller inte har något realistiskt

alternativ till att göra något av detta.

Revisorns ansvar

Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida årsredovisningen och den finansiella rapporten

som helhet inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag,

och att lämna en revisionsberättelse som innehåller våra uttalanden. Rimlig säkerhet är en hög grad av

säkerhet, men är ingen garanti för att en revision som utförs enligt ISA och god revisionssed i Sverige alltid

kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av

oegentligheter eller misstag och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas

påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i årsredovisningen och den finansiella

rapporten.

Som del av en revision enligt ISA använder vi professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk

inställning under hela revisionen. Dessutom:

● identifierar och bedömer vi riskerna för väsentliga felaktigheter i årsredovisningen och den finansiella

rapporten, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag, utformar och utför

granskningsåtgärder bland annat utifrån dessa risker och inhämtar revisionsbevis som är tillräckliga

och ändamålsenliga för att utgöra en grund för våra uttalanden. Risken för att inte upptäcka en

Revisionsberättelse

Creades årsredovisning 2022

4 av 7

väsentlig felaktighet till följd av oegentligheter är högre än för en väsentlig felaktighet som beror på

misstag, eftersom oegentligheter kan innefatta agerande i maskopi, förfalskning, avsiktliga

utelämnanden, felaktig information eller åsidosättande av intern kontroll.

● skaffar vi oss en förståelse av den del av bolagets interna kontroll som har betydelse för vår revision

för att utforma granskningsåtgärder som är lämpliga med hänsyn till omständigheterna, men inte för

att uttala oss om effektiviteten i den interna kontrollen.

● utvärderar vi lämpligheten i de redovisningsprinciper som används och rimligheten i styrelsens och

verkställande direktörens uppskattningar i redovisningen och tillhörande upplysningar.

● drar vi en slutsats om lämpligheten i att styrelsen och verkställande direktören använder antagandet

om fortsatt drift vid upprättandet av årsredovisningen och den finansiella rapporten. Vi drar också en

slutsats, med grund i de inhämtade revisionsbevisen, om huruvida det finns någon väsentlig

osäkerhetsfaktor som avser sådana händelser eller förhållanden som kan leda till betydande tvivel om

bolagets förmåga att fortsätta verksamheten. Om vi drar slutsatsen att det finns en väsentlig

osäkerhetsfaktor, måste vi i revisionsberättelsen fästa uppmärksamheten på upplysningarna i

årsredovisningen och den finansiella rapporten om den väsentliga osäkerhetsfaktorn eller, om sådana

upplysningar är otillräckliga, modifiera uttalandet om årsredovisningen och den finansiella rapporten.

Våra slutsatser baseras på de revisionsbevis som inhämtas fram till datumet för revisionsberättelsen.

Dock kan framtida händelser eller förhållanden göra att ett bolag inte längre kan fortsätta

verksamheten.

● utvärderar vi den övergripande presentationen, strukturen och innehållet i årsredovisningen och den

finansiella rapporten, däribland upplysningarna, och om årsredovisningen och den finansiella

rapporten återger de underliggande transaktionerna och händelserna på ett sätt som ger en

rättvisande bild.

● inhämtar vi tillräckliga och ändamålsenliga revisionsbevis avseende den finansiella informationen för

enheterna eller affärsaktiviteterna inom investmentföretaget för att göra ett uttalande avseende den

finansiella rapporten. Vi ansvarar för styrning, övervakning och utförande av revisionen. Vi är ensamt

ansvariga för våra uttalanden.

Vi måste informera styrelsen om bland annat revisionens planerade omfattning och inriktning samt tidpunkten

för den. Vi måste också informera om betydelsefulla iakttagelser under revisionen, däribland de eventuella

betydande brister i den interna kontrollen som vi identifierat.

Vi måste också förse styrelsen med ett uttalande om att vi har följt relevanta yrkesetiska krav avseende

oberoende, och ta upp alla relationer och andra förhållanden som rimligen kan påverka vårt oberoende, samt i

tillämpliga fall åtgärder som har vidtagits för att eliminera hoten eller motåtgärder som har vidtagits.

Av de områden som kommuniceras med styrelsen fastställer vi vilka av dessa områden som varit de mest

betydelsefulla för revisionen av årsredovisningen och den finansiella rapporten, inklusive de viktigaste

bedömda riskerna för väsentliga felaktigheter, och som därför utgör de för revisionen särskilt betydelsefulla

områdena. Vi beskriver dessa områden i revisionsberättelsen såvida inte lagar eller andra författningar

förhindrar upplysning om frågan.

Rapport om andra krav enligt lagar och andra författningar

Revisorns granskning av förvaltning och förslag till disposition av bolagets

vinst eller förlust

Uttalanden

Utöver vår revision av årsredovisningen och den finansiella rapporten har vi även utfört en revision av

styrelsens och verkställande direktörens förvaltning för Creades AB (publ) för år 2022 samt av förslaget till

dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust.

Vi tillstyrker att bolagsstämman disponerar vinsten enligt förslaget i förvaltningsberättelsen och beviljar

styrelsens ledamöter och verkställande direktören ansvarsfrihet för räkenskapsåret.

Revisionsberättelse

Creades årsredovisning 2022

5 av 7

Grund för uttalanden

Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt denna beskrivs närmare i avsnittet

Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till moderbolaget och investmentföretaget enligt god

revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav.

Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden.

Styrelsens och verkställande direktörens ansvar

Det är styrelsen som har ansvaret för förslaget till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust. Vid

förslag till utdelning innefattar detta bland annat en bedömning av om utdelningen är försvarlig med hänsyn till

de krav som bolagets och investmentföretagets verksamhetsart, omfattning och risker ställer på storleken av

moderbolagets och investmentföretagets egna kapital, konsolideringsbehov, likviditet och ställning i övrigt.

Styrelsen ansvarar för bolagets organisation och förvaltningen av bolagets angelägenheter. Detta innefattar

bland annat att fortlöpande bedöma bolagets och investmentföretagets ekonomiska situation, och att tillse att

bolagets organisation är utformad så att bokföringen, medelsförvaltningen och bolagets ekonomiska

angelägenheter i övrigt kontrolleras på ett betryggande sätt. Den verkställande direktören ska sköta den

löpande förvaltningen enligt styrelsens riktlinjer och anvisningar och bland annat vidta de åtgärder som är

nödvändiga för att bolagets bokföring ska fullgöras i överensstämmelse med lag och för att

medelsförvaltningen ska skötas på ett betryggande sätt.

Revisorns ansvar

Vårt mål beträffande revisionen av förvaltningen, och därmed vårt uttalande om ansvarsfrihet, är att inhämta

revisionsbevis för att med en rimlig grad av säkerhet kunna bedöma om någon styrelseledamot eller

verkställande direktören i något väsentligt avseende:

● företagit någon åtgärd eller gjort sig skyldig till någon försummelse som kan föranleda

ersättningsskyldighet mot bolaget

● på något annat sätt handlat i strid med aktiebolagslagen, årsredovisningslagen eller

bolagsordningen.

Vårt mål beträffande revisionen av förslaget till dispositioner av bolagets vinst eller förlust, och därmed vårt

uttalande om detta, är att med rimlig grad av säkerhet bedöma om förslaget är förenligt med aktiebolagslagen.

Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men ingen garanti för att en revision som utförs enligt god

revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka åtgärder eller försummelser som kan föranleda

ersättningsskyldighet mot bolaget, eller att ett förslag till dispositioner av bolagets vinst eller förlust inte är

förenligt med aktiebolagslagen.

Som en del av en revision enligt god revisionssed i Sverige använder vi professionellt omdöme och har en

professionellt skeptisk inställning under hela revisionen. Granskningen av förvaltningen och förslaget till

dispositioner av bolagets vinst eller förlust grundar sig främst på revisionen av räkenskaperna. Vilka

tillkommande granskningsåtgärder som utförs baseras på vår professionella bedömning med utgångspunkt i

risk och väsentlighet. Det innebär att vi fokuserar granskningen på sådana åtgärder, områden och förhållanden

som är väsentliga för verksamheten och där avsteg och överträdelser skulle ha särskild betydelse för bolagets

situation. Vi går igenom och prövar fattade beslut, beslutsunderlag, vidtagna åtgärder och andra förhållanden

som är relevanta för vårt uttalande om ansvarsfrihet. Som underlag för vårt uttalande om styrelsens förslag till

dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust har vi granskat styrelsens motiverade yttrande samt ett

urval av underlagen för detta för att kunna bedöma om förslaget är förenligt med aktiebolagslagen.

Revisionsberättelse

Creades årsredovisning 2022

6 av 7

Revisorns granskning av Esef-rapporten

Uttalanden

Utöver vår revision av årsredovisningen och den finansiella rapporten har vi även utfört en granskning av att

styrelsen och verkställande direktören har upprättat årsredovisningen och den finansiella rapporten i ett format

som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering (Esef-rapporten) enligt 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om

värdepappersmarknaden för Creades AB (publ) för år 2022.

Vår granskning och vårt uttalande avser endast det lagstadgade kravet.

Enligt vår uppfattning har Esef-rapporten upprättats i ett format som i allt väsentligt möjliggör enhetlig

elektronisk rapportering.

Grund för uttalanden

Vi har utfört granskningen enligt FARs rekommendation RevR 18 Revisorns granskning av Esef-rapporten.

Vårt ansvar enligt denna rekommendation beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i

förhållande till Creades AB (publ) enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska

ansvar enligt dessa krav.

Vi anser att de bevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande.

Styrelsens och verkställande direktörens ansvar

Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att Esef-rapporten har upprättats i enlighet

med 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden, och för att det finns en sådan intern kontroll

som styrelsen och verkställande direktören bedömer nödvändig för att upprätta Esef-rapporten utan väsentliga

felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag.

Revisorns ansvar

Vår uppgift är att uttala oss med rimlig säkerhet om Esef-rapporten i allt väsentligt är upprättad i ett format som

uppfyller kraven i 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden, på grundval av vår granskning.

RevR 18 kräver att vi planerar och genomför våra granskningsåtgärder för att uppnå rimlig säkerhet att Esef-

rapporten är upprättad i ett format som uppfyller dessa krav.

Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en granskning som utförs enligt RevR

18 och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns.

Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och anses vara väsentliga om de enskilt

eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i

Esef-rapporten.

Revisionsföretaget tillämpar ISQC 1 Kvalitetskontroll för revisionsföretag som utför revision och översiktlig

granskning av finansiella rapporter samt andra bestyrkandeuppdrag och näraliggande tjänster och har därmed

ett allsidigt system för kvalitetskontroll vilket innefattar dokumenterade riktlinjer och rutiner avseende

efterlevnad av yrkesetiska krav, standarder för yrkesutövningen och tillämpliga krav i lagar och andra

författningar.

Granskningen innefattar att genom olika åtgärder inhämta bevis om att Esef-rapporten har upprättats i ett

format som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering av årsredovisningen och den finansiella rapporten.

Revisorn väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga

felaktigheter i rapporteringen vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. Vid denna riskbedömning

beaktar revisorn de delar av den interna kontrollen som är relevanta för hur styrelsen och verkställande

Revisionsberättelse

Creades årsredovisning 2022

7 av 7

direktören tar fram underlaget i syfte att utforma granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till

omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande om effektiviteten i den interna kontrollen.

Granskningen omfattar också en utvärdering av ändamålsenligheten och rimligheten i styrelsens och

verkställande direktörens antaganden.

Granskningsåtgärderna omfattar huvudsakligen validering av att Esef-rapporten upprättats i ett giltigt XHTML-

format och en avstämning av att Esef-rapporten överensstämmer med den granskade årsredovisningen och

den finansiella rapporten.

Vidare omfattar granskningen även en bedömning av huruvida investmentföretagets resultat-, balans- och eget

kapitalräkningar, kassaflödesanalys samt noter i Esef-rapporten har märkts med iXBRL i enlighet med vad som

följer av Esef-förordningen.

Revisorns granskning av bolagsstyrningsrapporten

Det är styrelsen som har ansvaret för bolagsstyrningsrapporten på sidorna 37-43 och för att den är upprättad i

enlighet med årsredovisningslagen.

Vår granskning har skett enligt FAR:s uttalande RevR 16 Revisorns granskning av bolagsstyrningsrapporten.

Detta innebär att vår granskning av bolagsstyrningsrapporten har en annan inriktning och en väsentligt mindre

omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt International Standards on

Auditing och god revisionssed i Sverige har. Vi anser att denna granskning ger oss tillräcklig grund för våra

uttalanden.

En bolagsstyrningsrapport har upprättats. Upplysningar i enlighet med 6 kap. 6 § andra stycket punkterna 2–6

årsredovisningslagen samt 7 kap. 31 § andra stycket samma lag är förenliga med årsredovisningens och den

finansiella rapportens övriga delar samt är i överensstämmelse med årsredovisningslagen.

Revisorns yttrande avseende den lagstadgade hållbarhetsrapporten

Det är styrelsen som har ansvaret för hållbarhetsrapporten på sidorna 32-35 och för att den är upprättad i

enlighet med årsredovisningslagen.

Vår granskning har skett enligt FAR:s uttalande RevR 12 Revisorns yttrande om den lagstadgade

hållbarhetsrapporten. Detta innebär att vår granskning av hållbarhetsrapporten har en annan inriktning och en

väsentligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt International

Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige har. Vi anser att denna granskning ger oss tillräcklig

grund för vårt uttalande.

En hållbarhetsrapport har upprättats.

Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB, Torsgatan 21, 113 97 Stockholm, utsågs till Creades AB (publ)s revisor

av bolagsstämman den 7 april 2022 och har varit bolagets revisor sedan 14 april 2021.

Stockholm den dag som framgår av vår elektroniska signatur

Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB

Peter Nilsson Frida Main

Auktoriserad revisor Auktoriserad revisor

Huvudansvarig revisor

Bolagsordning

Creades årsredovisning 2022

Bolagsordning

för

Creades AB (publ)

(org. nr 556866-0723)

Antagen på årsstämman 14 april 2021.

1 § Företagsnamn

Bolagets företagsnamn är Creades AB (publ).

2 § Styrelsens säte

Bolagets styrelse ska ha sitt säte i Stockholm. Bolagsstämma ska hållas i Stockholm.

3 § Verksamhet

Bolaget har till föremål för sin verksamhet att äga och förvalta fast och lös egendom samt idka annan därmed förenlig

rörelse.

4 § Aktiekapital och aktier

Aktiekapitalet ska uppgå till lägst 500.000 kronor och till högst 2.000.000 kronor. Antalet aktier i bolaget ska uppgå till

lägst 50.000.000 och till högst 200.000.000.

Aktier av två slag får ges ut, serie A och serie B. Aktie av serie A ska medföra en (1) röst och aktie av serie B en tiondels

(1/10) röst. Aktier av varje aktieslag kan ges ut till ett antal motsvarande hela aktiekapitalet.

Beslutar bolaget att genom kontantemission eller kvittningsemission ge ut nya aktier av två slag, serie A och serie B,

ska ägare av aktier av serie A och serie B, ha företrädesrätt att teckna nya aktier av samma aktieslag i förhållande till det

antal aktier som de förut äger (primär företrädesrätt). Aktier som inte tecknas med primär företrädesrätt, ska erbjudas

samtliga aktieägare (subsidiär företrädesrätt). Om inte hela antalet aktier som tecknas på grund av den subsidiära före-

trädesrätten kan ges ut, ska aktierna fördelas mellan tecknarna i förhållande till det antal aktier som de förut äger och,

i den mån detta inte kan ske, genom lottning.

Beslutar bolaget att genom kontantemission eller kvittningsemission ge ut aktier endast av ett aktieslag, ska samtliga

aktieägare, oavsett aktieslag, ha företrädesrätt att teckna nya aktier i förhållande till det antal aktier som de förut äger.

Beslutar bolaget att genom kontantemission eller kvittningsemission ge ut teckningsoptioner eller konvertibler har

aktieägarna företrädesrätt att teckna teckningsoptioner som om emissionen gällde de aktier som kan komma att

nytecknas på grund av optionsrätten respektive företrädesrätt att teckna konvertibler som om emissionen gällde de

aktier som konvertiblerna kan komma att bytas ut mot.

Vad som ovan sagts ska inte innebära någon inskränkning i möjligheterna att fatta beslut om kontantemission eller

kvittningsemission med avvikelse från aktieägarnas företrädesrätt.

Vid ökning av aktiekapitalet genom fondemission ska nya aktier emitteras av varje aktieslag i förhållande till det antal aktier

av samma slag som finns sedan tidigare. Därvid ska gamla aktier av visst aktieslag ge rätt till nya aktier av samma

aktieslag. Vad som nu sagts ska inte innebära någon inskränkning i möjligheten att genom fondemission, efter erforderlig

ändring av bolagsordningen, ge ut aktier av nytt slag.

5 § Omvandlingsförbehåll

Aktie av serie A ska på begäran av ägare till sådan aktie kunna omvandlas till aktie av serie B. Aktie av serie B, vilken

förvärvats på annat sätt än genom omvandling av aktie av serie A, ska på begäran av ägare till sådan aktie kunna

omvandlas till aktie av serie A. Begäran därom ska skriftligen göras hos bolaget, varvid ska anges hur många aktier

som önskas omvandlade. Omvandlingen ska därefter utan dröjsmål anmälas för registrering hos Bolagsverket och är

verkställd när registrering skett samt anteckning gjorts i avstämningsregistret.

6 § Avstämningsförbehåll

Bolagets aktier ska vara registrerade i ett avstämningsregister enligt lagen (1998:1479) om värdepapperscentraler och

kontoföring av finansiella instrument.

Creades årsredovisning 2022

Bolagsordning

7 § Styrelse

Bolagets styrelse ska bestå av lägst tre och högst åtta styrelseledamöter utan suppleanter.

8 § Revisor

Bolaget ska ha en eller två revisorer med eller utan suppleanter eller registrerat revisionsbolag.

9 § Räkenskapsår

Kalenderår ska vara bolagets räkenskapsår.

10 § Årsstämma

På årsstämman ska följande ärenden förekomma till behandling:

1. Val av ordförande vid stämman.

2. Upprättande och godkännande av röstlängd.

3. Godkännande av dagordning.

4. Val av en eller två justeringsmän.

5. Prövning av om stämman blivit behörigen sammankallad.

6. Framläggande av årsredovisningen och revisionsberättelsen samt, i förekommande fall, koncernredovisningen

och koncernrevisionsberättelsen.

7. Beslut om;

a) fastställande av resultaträkningen och balansräkningen samt, i förekommande fall, koncernresultaträkningen

och koncernbalansräkningen,

b) dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust enligt den fastställda balansräkningen,

c) ansvarsfrihet åt styrelseledamöterna och verkställande direktören.

8. Bestämmande av antalet styrelseledamöter och styrelsesuppleanter samt, i förekommande fall, revisorer och

revisorssuppleanter eller registrerat revisionsbolag som ska väljas av stämman.

9. Fastställande av arvoden åt styrelsen och, i förekommande fall, revisorerna.

10. Val av styrelseledamöter och styrelsesuppleanter samt, i förekommande fall, revisor och revisorssuppleanter eller

registrerat revisionsbolag.

11. Annat ärende, som ankommer på stämman enligt aktiebolagslagen eller bolagsordningen.

11 § Kallelse till bolagsstämma

Kallelse till bolagsstämma ska ske genom annonsering i Post- och Inrikes tidningar samt på bolagets webbplats.

Att kallelse skett ska annonseras i Svenska Dagbladet.

Kallelse till ordinarie bolagsstämma samt till extra bolagsstämma där fråga om ändring av bolagsordningen kommer att

behandlas ska utfärdas tidigast sex och senast fyra veckor före stämman. Kallelse till annan extra bolagsstämma ska

utfärdas tidigast sex och senast tre veckor före stämman.

12 § Aktieägares rätt att delta i bolagsstämma

Aktieägare som vill delta i förhandlingarna vid bolagsstämma ska anmäla sig hos bolaget senast den dag som anges

i kallelsen till stämman. Denna dag får inte vara söndag, annan allmän helgdag, lördag, midsommarafton, julafton eller

nyårsafton och inte infalla tidigare än femte vardagen före stämman.

Aktieägare får vid bolagsstämma medföra ett eller två biträden, dock endast om aktieägaren till bolaget gjort anmälan

härom enligt föregående stycke.

13 § Insamling av fullmakter och poströstning

Styrelsen får samla in fullmakter enligt det förfarande som anges i 7 kap. 4 § andra stycket aktiebolagslagen (2005:551).

Styrelsen får inför en bolagsstämma besluta att aktieägarna ska kunna utöva sin rösträtt per post före bolagsstämman.

Definitioner

Creades årsredovisning 2022

Administrationskostnader – Kostnader för administration och

personal (inklusive bonus), för Creades AB.

Aktiens avkastning per aktie – Aktiekursens värdeförändring

under året, justerad med återinvesterad utdelning och eventuell

inlösen, i förhållande till aktiekursen vid periodens början.

Avkastning på substansvärdet – Värdeförändring på substans-

värdet per aktie under året, justerad med reglerad utdelning åter-

investerad till substansvärdet, beslutad ännu ej utbetald utdelning

och eventuell inlösen, i förhållande till substansvärdet per aktie vid

periodens början. För beräkning se Not 22 Beräkning nyckeltal.

Finansiella intäkter och kostnader – Ränteintäkter och räntekost-

nader samt realiserat och orealiserat resultat för syntetiska aktier

och optioner.

Förvaltningsresultat – Förvaltningsresultatet är den del av

substansvärdets förändring som beror på värdeutvecklingen i

portföljbolagen. Beräknas som rörelseresultat före administrations-

kostnader.

Investmentföretag – Termen Investmentföretag används med

samma betydelse som enligt IFRS 10.

Marknadsvärde – Noterade innehav värderas till senaste avsluts-

kurs på balansdagen. Fastställandet av marknadsvärde avseende

onoterade innehav sker genom användning av olika värderings-

metoder som är lämpliga för det enskilda innehavet. Se Not 19

Klassificering av finansiella instrument.

Resultat per aktie – Resultat hänförligt till moderföretagets aktie-

ägare, dividerat med genomsnittligt antal utestående aktier.

Soliditet – Eget kapital i förhållande till balansomslutningen.

SPAC – Ett förvärvsbolag, även kallat ett Special Purpose Acqusition

Company (SPAC), är ett icke verksamhetsdrivande bolag som har

tillsyfte att ta in kapital genom en börsnotering och inom en viss tid

därefter, normalt 24-36 månader, förvärva ett onoterat bolag som

därigenom blir noterat efter en granskningsprocess av Nasdaq.

Initiativtagare till ett förvärvsbolag är en så kallad sponsor som

ansvarar för att identifiera, analysera och genomföra förvärvet.

Substansvärde – Eget kapital plus beslutad men ännu inte utbe-

tald utdelning. För beräkning se Not 21 Beräkning av alternativa

nyckeltal.

Substansvärdesrabatt/premie – Skillnaden mellan börskursen

och substansvärdet per aktie i förhållande till substansvärdet.

Totalavkastning – Se Avkastning på substansvärdet.

Verkligt värde – Se Marknadsvärde.

Värdeförändring värdepapper – I begreppet värdeförändring

värde papper ingår både realiserade och orealiserade värdeföränd-

ringar inklusive eventuell utdelning.

Värdepappersportfölj – Samtliga aktierelaterade värdepapper

såsom tex aktier och andelar och utställda optioner.

Definitioner

Nya BrandFactory Finanstryck 2023 – 248349

Creades AB (publ)

Tel: +46 8 412 011 00 • Org.nr: 556866-0723

Adress: Ingmar Bergmans gata 4, 114 34 Stockholm