ÅRSREDOVISNING 2021
NAXS AB (publ)
Årsredovisning 2021
Sida 2 av 56
NAXS AB (publ)
Årsredovisning 2021
Innehåll
Sida
VD har ordet
3
Fondportföljen och övriga investeringar
4
Flerårsöversikt
15
Alternativa nyckeltal
16
Bolagsstyrningsrapport
19
Förvaltningsberättelse
27
Resultaträkning för koncernen
31
Balansräkning för koncernen
32
Förändringar i koncernens eget kapital
33
Kassaflödesanalys för koncernen
34
Resultaträkning för moderbolaget
35
Balansräkning för moderbolaget
36
Förändringar i moderbolagets eget kapital
37
Kassaflödesanalys för moderbolaget
38
Noter till de finansiella rapporterna
39
Styrelsens och verkställande direktörens intygande
56
Årsredovisningen för NAXS AB (publ) 556712-2972 utgörs av Bolagsstyrningsrapporten
Förvaltningsberättelsen och av tillhörande finansiella rapporter på sidorna 19-56.
Årsredovisningen publiceras på svenska och engelska.
Finansiell Information 2022
• Årsstämma: 30 mars
• Delårsrapport (3 månader): 26 april
• Delårsrapport (6 månader): 21 juli
• Delårsrapport (9 månader): 25 oktober
Årsredovisning 2021
Sida 3 av 56
VD har ordet
NAXS fortsatte utvecklas positivt under fjärde kvartalet då substansvärdet
per aktie ökade med 8% och med 26% för helåret 2021, inklusive lämnad
utdelning.
På begäran av NAXS majoritetsägare, QVT Financial LP, ersattes styrelsen i
sin helhet av 5 nya styrelseledamöter, valda vid en extra bolagsstämma i
början av juli.
Under första halvåret gjorde NAXS ett nytt investeringsåtagande till Nordic
Capital Evo I, den fond Nordic Capital lanserat för investeringar i
medelstora företag i Nordeuropa. Vidare gjorde NAXS en saminvestering parallellt med JAB
Holding i Krispy Kreme Doughnuts.
Vad gäller underliggande fonder förvärvade dessa 17 nya portföljbolag och undertecknade
eller genomförde 10 exit under helåret. Vidare genomfördes en partiell exit genom
börsnotering av Norva24 på Nasdaq Stockholm.
NAXS lämnade under mars en utdelning om 3,00 SEK per aktie NAXS och har
sammantaget under de senaste 5 åren distribuerat 26 SEK per aktie till sina aktieägare via
utdelningar och återköp.
Avslutningsvis vill jag passa på att tacka NAXS aktieägare för ert förtroende och önska
bolaget all framgång då jag nu efter 10 år som VD lämnar bolaget, i enlighet med vad som
kommunicerades i oktober.
Lennart Svantesson
Viktiga händelser 2021
• Substansvärdet per aktie, inklusive lämnad utdelning, har haft en positiv utveckling
under hela året och ökade med 26% under 12-månaders perioden:
Substansvärde per aktie, SEK
• NAXS gjorde ett investeringsåtagande till private equity fonder, 1 MEUR till Nordic
Capital Evo Fund I.
• NAXS gjorde en saminvestering i Krispy Kreme Doughnuts parallellt med bland annat
JAB Holding där NAXS andel av investeringen, som genomfördes i mars, uppgår till 0,6
MUSD.
60,87
63,04
65,66
68,49
73,78
0,4
0,4
0,4
0,4
0,4
0,5
0,5
0,5
0,5
0,5
2
2
2
2
2
2,3
2,3
2,3
2,3
2,3
2,5
2,5
2,5
2,5
2,5
2,53
2,53
2,53
2,53
2,53
2,78
2,78
2,78
2,78
2,78
3,00
3,00
3,00
3,00
3,00
3,00
3,00
3,00
3,00
50
55
60
65
70
75
80
85
90
95
100
Q4 2020 Q1 2021 Q2 2021 Q3 2021 Q4 2021
NAV Utdelning betald 2012 Utdelning betald 2013 Utdelning betald 2014
Utdelning betald 2015 Utdelning betald 2016 Utdelning betald 2017 Utdelning betald 2019
Utdelning betald 2020 Utdelning betald 2021
Årsredovisning 2021
Sida 4 av 56
• NAXS investerade 200 000 USD i en ny super senior secured bond utställd av Jacktel
AS.
• NAXS underliggande fonder förvärvade 17 nya portföljbolag, vilket gjorde att det totala
antalet förvärvade bolag sedan NAXS grundades nu uppgår till 163 (inklusive de 109
portföljbolag som helt avyttrats).
• NAXS underliggande fonder tecknade avtal om eller fullföljde 10 nya avyttringar/exit.
Vidare genomfördes en partiell exit genom Valedo II som börsnoterade Norva24.
• De 109 totala avyttringar som genomförts sedan NAXS grundades har genererat en
genomsnittlig årlig avkastning uppgående till 18% brutto.
• Årsstämman 2021 beslutade att lämna en utdelning om 3,00 SEK per aktie.
Fondportföljen och övriga investeringar
NAXS investeringar består i huvudsak av investeringar i private equity fonder,
fondportföljen, men även av andra investeringar (”Övriga investeringar”).
Exponering mot private equity-fonder och övriga investeringar
Den 31 december 2021 uppgick den totala exponeringen mot private equity-fonder och
andra investeringar till 645 MSEK, vilket motsvarar 78 procent av bolagets eget kapital.
Nettokassa, fondandelar plus övriga investeringar, samt total exponering mot private
equity fonder (i procent av eget kapital)
68
%
32
%
0%
25%
50%
75%
100%
Eget kapital 823 MSEK
Andelar i private
equity fonder + övriga
investeringar
68% (559 MSEK)
Kvarstående
åtaganden
10% (86 MSEK)
Nettokassa
32% (266 MSEK)
Andelar i private
equity fonder + övriga
investeringar
68% (559 MSEK)
Total exponering mot private equity fonder
och övriga investeringar 78% (MSEK 645)
68%
10%
0%
25%
50%
75%
100%
125%
Årsredovisning 2021
Sida 5 av 56
Utvecklingen av andelar i private equity fonder plus övriga investeringar, som andel av eget
kapital
Fondportföljen
Private equity fonder
NAXS hade per den 31 december 2021 åtaganden gjorda till 13 underliggande fonder (12
buyout fonder och 1 special situations fond) och vid räkenskapsårets utgång uppgår:
• värdet på andelarna i private equity fonder till 514 MSEK vilket motsvarar 63 procent
av eget kapital;
• kvarstående investeringsåtaganden till fonderna till 86 MSEK vilket motsarar 10
procent av eget kapital.
Sammanställning över NAXS åtaganden mot private equity fonder
Fond
Åtaganden
lämnande år
Valuta
Ursprungligt
investerings-åtagande,
TSEK
Apax Europe VII LP
2007
EUR
15 000
Equip Capital Fund I LP
2020
NOK
20 000
FSN Capital III LP
2008
EUR
10 000
Herkules Private Equity Fund III LP
2008
NOK
40 000
Intera Fund II KY
2011
EUR
7 250
JAB Consumer fund - GCB II
2018
USD
5 000
JAB Consumer fund - GCB III
2019
EUR
5 000
Mimir Invest AB
2017
SEK
50 000
Nordic Capital Fund VII LP
2008
EUR
20 000
Nordic Capital CV1
2018
EUR
14 654
Nordic Capital X LP
2020
EUR
2 000
Nordic Capital Evo Fund I LP
2021
EUR
1 000
Valedo Partners Fund II AB
2011
SEK
65 000
7%
24%
34%
53%
64%
80% 80%
78%
55%
54%
45%
64%
68% 68%
74%
63%
65%
68%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Q4
2007
Q4
2008
Q4
2009
Q4
2010
Q4
2011
Q4
2012
Q4
2013
Q4
2014
Q4
2015
Q4
2016
Q4
2017
Q4
2018
Q4
2019
Q4
2020
Q1
2021
Q2
2021
Q3
2021
Q4
2021
Andelar i private equity fonder och övriga investeringar Likvida medel
Årsredovisning 2021
Sida 6 av 56
I och med att NAXS uppnått ett moget stadium erbjuder bolaget investerare en attraktiv
exponering mot private equity, via en noterad aktie och med god diversifiering:
• 7 olika årgångar: 2007, 2008, 2011, 2017, 2018, 2020 och 2021 (fördelning baserat på
nuvarande åtaganden):
• exponering mot storlekssegmenten small-, mid- och large cap och mot samtliga länder
i Norden liksom till viss del mot Europa och, främst genom Apax och JAB, övriga
världen (mätt baserat på verkligt värde av investeringar i private equity fonder):
2007
6%
2008
2%
2011
17%
2017
11%
2018
37%
2020
24%
2021
3%
Norden
small cap
55%
Norden
large cap
29%
Europa
large cap
1%
Global
large cap
15%
Årsredovisning 2021
Sida 7 av 56
• exponering mot 54 portföljbolag (kvarvarande efter 109 exit)
Antal bolagsförvärv som private equity fonderna gjort per år (varav avyttrade i grått)
• en genomsnittlig bruttoavkastning sedan start 2007, på 109 genomförda exits: 18%
per år
• de 10 största innehaven utgör ca 52% av NAV. Inget bolag utgör mer än 12% av NAV;
Förvärv och avyttringar i underliggande fonder
Under 2021 genomförde NAXS underliggande fonder 17 nya förvärv och 10 fullständiga
avyttringar/exit. Fram till och med 31 december 2021 har NAXS fonder sammanlagt
förvärvat 163 bolag, varav 109 avyttrats helt.
Förvärv 2021 (per fond och i alfabetisk ordning)
Portföljbolag
Sektor
Geografi
Fond
Cure Media
Företagstjänster
Sverige
Equip I
Miles
IT & Telecom
Norge
Equip I
Riggtech Entreprenad
Bygg & Anläggning
Norge
Equip I
Ryde Technology
Konsumentvaror/tjänster
Norge
Equip I
ÖB Solutions
Bygg & Anläggning
Norge
Equip I
AdvanzPharma
Hälsovård
Europa
Nordic Capital X
ArisGlobal
Hälsovård
USA
Nordic Capital X
Duco
IT & Telekom
Europa
Nordic Capital X
Inovalion
Hälsovård
USA
Nordic Capital X
LEO Pharma
Hälsovård
Danmark
Nordic Capital X
Sambla+Advisa
Företagstjänster
Norden
Nordic Capital X
Sortera
Företagstjänster
Sverige
Nordic Capital X
UVC
Hälsovård
USA
Nordic Capital X
Vizrt
Företagstjänster/IT
USA
Nordic Capital X
Boost.ai
Företagstjänster
Europa
Nordic Capital Evo
Equipe Zorbedrijven
Hälsovård
USA
Nordic Capital Evo
Qred
Företagstjänster
Europa
Nordic Capital Evo
0 0 0
2
0
2
3
2
3
2 2
8
9
4
17
11
16
12
17
17 13
6
5 3
4
4
1
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Kvarvarande Avyttrade
Årsredovisning 2021
Sida 8 av 56
AVYTTRINGAR/EXITS 2021 (per fond och i alfabetisk ordning)
Portföljbolag
Sektor
Förvärvsår
Fond
Golden Jaguar
Konsumentvaror/Tjänster
2011
Apax VII
Psagot
Företagstjänster
2010
Apax VII
Hoplop
Konsumentvaror/Tjänster
2015
Intera II
Kreate
Bygg & Anlägg
2014
Intera II
Renta
Bygg & Anlägg
2016
Intera II
Rototec
Bygg & Anlägg
2014
Intera II
Acino
Hälsovård
2018
Nordic Capital CV1
ITIVITI
Företagstjänster
2018
Nordic Capital CV1
Macro Offshore
Företagstjänster
2018
Nordic Capital CV1
Handicare
Häslovård
2010
Nordic Capital VII
PORTFÖLJBOLAG I UNDERLIGGANDE FONDER PER 31 DECEMBER 2021
(per fond och i alfabetisk ordning)
* indikerar helt avyttrade portföljbolag
** indikerar portföljbolag för vilka partiell exit via börsnotering genomförts
APAX EUROPE VII
Portföljbolag
Bransch
Land
Acelity*
Hälsovårdsprodukter
USA
Advantage Sales & Marketing*
Sälj- och marknadsföringstjänster
USA
Apollo Hospitals*
Hälso- och sjukvård
Indien
Aptos (Epicor spin-off)*
Affärssystem mjukvara
USA
Ascential*
B2B medier
Storbritannien
Auto Trader Group*
Annonsmedia bilar
Storbritannien
Bankrate*
Webbaserade privatekonomitjänster
USA
Cengage*
Läromedelsförlag
USA
Cengage II
Läromedelsförlag
USA
Dealer.com*
Digital annonsmedia bilar
Kanada
Electro-Stock*
Elektriska komponenter
Spanien
Epicore*
Affärssystem programvara
USA
Genex*
Mjukvara hälsovårdssektorn
USA
Golden Jaguar*
Restaurangkedja
Kina
Huarong
Finansiella tjänster
Kina
Hub International*
Försäkringstjänster
USA
iGate*
IT och Business Process Outsourcing
Indien
Marken*
Logistiktjänster för sjukvård
Storbritannien
Netrada*
Tjänster för E-handel
Tyskland
Neobop (Tivit spin-off)*
Företagstjänster
Brasilien
One Call Care Management*
Hälsovårdstjänster
USA
Orange Switzerland*
Telekommunikation
Schweiz
Paradigm*
Programvara för olje-och gasindustrin
global
Plantasjen*
Trädgårdskedja
Norge/Sverige
Psagot*
Finansiella tjänster
Israel
Project X*
N/A
N/A
Qualitest*
Generiska läkemedel
USA
Rihag*
Bildelsdistributör
Italien
Sophos*
Datasäkerhet
Storbritannien
SouFun*
Internetportal för fastigheter
Kina
Takko
Lågpriskedja kläder
Tyskland
Trizetto*
Programvara för sjukvård
USA
Tivit
Business Process Outsourcing
Brasilien
Tnuva*
Livsmedelstillverkning och distribution
Israel
Trader Corporation*
Annonsmedia bilar
Kanada
Weather Investments*
Telekommunikation
Global
Årsredovisning 2021
Sida 9 av 56
EQUIP CAPITAL I
Portföljbolag
Bransch
Land
Bastard Burgers
Hamburgerkedja
Sverige
Busfabriken
Lekparker inomhus
Sverige
Cure Media
Företagstjänster
Sverige
Holy Greens
Restaurangkedja
Sverige
MakeupMekka
Kosmetik on-line
Norge
Miles
IT
Norge
Mimir
Företagstjänster/IT
Norge
Riggtech Entreprenad
Bygg & anlägg
Norge
Rush
Lekparker inomhus
Norge
Ryde Technology
Konsumentvaror/tjänster
Norge
ÖB Solutions
Bygg & anlägg
Norge
FSN CAPITAL III
Portföljbolag
Bransch
Land
Green*
Landskapsarkitektur
Sverige
HusCompaniet*
Småhustillverkare
Danmark
Lagkagehuset*
Bagerikedja
Danmark
Norman*
Datasäkerhet
Norge
PM Retail*
Kläder detaljhandel
Norge
Skamol
Isoleringsmaterial
Danmark
Tactel*
Mobil mjukvara
Sverige
Troax*
Industri
Sverige
Vindora*
Utbildning
Sverige
Vizrt*
Produktionsverktyg för digitala medier
Norge
HERKULES PRIVATE EQUITY FUND III
Portföljbolag
Bransch
Land
Bandak*
Maskintillverkning
Norge
Enoro*
Mjukvara för energibolag
Norge
Espresso House*
Café-kedja
Sverige
Gothia*
Finansiella tjänster
Sverige
Harding*
Marina säkerhetsprodukter
Norge
New Store Europe*
Butiksinredning
Norge
Norsk Jernbanedrift*
Järnvägsunderhåll
Norge
Odlo*
Sportkläder
Schweiz
Projectiondesign*
Högpresterande projektorer
Norge
Puzzel (tidigare Intelecom)*
Telekomsystem
Norge
Stamina*
Träningscentra/företagshälsovård
Norge
INTERA FUND II
Portföljbolag
Bransch
Land
Animagi*
Djursjukvård
Finland
Evidensia*
Djursjukvård
Europa
HopLop*
Lekplatser inomhus
Finland
KREATE*
Bygg o Anläggning
Finland
Kamux*
Detaljhandel begagnade bilar
Finland
Merivaara
Sjukvårdsteknik
Finland
Renta*
Bygg-/anlägg rental
Finland
Rototec*
Geotermisk borrning
Finland
Royal Ravintolat/NoHo*
Hotell- och restaurangverksamhet
Finland
Silmäasema*
Ögonkliniker
Finland
Stella
Hemvård
Finland
Tamtron*
Kraftelektronik
Finland
Årsredovisning 2021
Sida 10 av 56
JAB GLOBAL CONSUMER BRANDS II
Portföljbolag
Bransch
Land
JAB Acorn/Drinx
Alkoholfria drycker
Global
JAB K.K/Indulgence
Konditori-/godsaksvaror
Global
JB Pret Panera
Restaurangkedjor/fast casual
Global
JAB Pet care
Djursjukvård
Global
JAB GLOBAL CONSUMER BRANDS III
Portföljbolag
Bransch
Land
JAB Pet care
Djursjukvård
Global
MIMIR INVEST AB
Portföljbolag
Bransch
Land
Emmaboda
Bygg & Anläggning
Sverige
Karlsson Varuhus*
Lågpriskedja
Sverige
Parken Zoo i Eskilstuna
Underhållning & zoo
Sverige
Puumerkki
Distribution av byggmaterial
Finland
Quadriga Systems*
IT & Telekom
Storbritannien
Recion
Specialrör för industri
Finland
SI Glass
Bygg & Anläggning
Norge
Terraroc
Industri
Storbritannien
NORDIC CAPITAL FUND VII
Portföljbolag
Bransch
Land
Acino*
Hälsovård
Schweiz
Binding Site*
Hälsovård/Diagnostik
Storbritannien
Bladt Industries*
Stålkonstruktioner tillverkning
Danmark
Britax*
Barnvagnar och barnsäkerhetsprodukter
Storbritannien
Convatec*
Hälsovårdsprodukter
USA
EG*
IT-lösningar och tjänster
Danmark
Ellos*
Detaljhandel
Sverige
Europris*
Lågpriskedja
Norge
Handicare*
Mobila sjukvårdslösningar
Norge
Master Marine*
Offshore logitjänster
Norge
Munters*
Luftbehandling
Sverige
Itiviti*
Programvara för finansiell industri
Sverige
Resurs Group*
Finansiella tjänster och försäkringar
Sverige
SafeRoad*
Trafiksäkerhetsprodukter och tjänster
Norge
SiC Processing*
Återvinningsföretag
Tyskland
Sport Nordic Group*
Sportartiklar detaljhandel
Danmark
Sunrise Medical (Handicare spin-off)*
Hälsovård
Tyskland
Thule*
Fritidsprodukter för utomhusbruk
Sverige/USA
Tokmanni*
Lågpriskedja
Finland
NORDIC CAPITAL CV1
Portföljbolag
Bransch
Land
Acino*
Hälsovård
Schweiz
Binding Site
Hälsovård/Diagnostik
Storbritannien
Bladt Industries
Stålkonstruktioner tillverkning
Danmark
Max-Inf*
Barnvagnar och barnsäkerhetsprodukter
Storbritannien
Ellos*
Detaljhandel
Sverige
Macro Offshore*
Offshore logitjänster
Norge
Itiviti*
Programvara för finansiell industri
Sverige
Sunrise
Mobils sjukvårdslösningar
Tyskland
Unisport
Sportartiklar detaljhandel
Danmark
Årsredovisning 2021
Sida 11 av 56
NORDIC CAPITAL X
Portföljbolag
Bransch
Land
AdvanzPharma
Hälsovård
Europa/UK
ArisGlobal
Hälsovård
USA
Cytel
Hälsovård
USA
Duco
IT/Affärstjänster
Europa
Inovalon
Hälsovård
USA
LEO Pharma
Hälsovård
Danmark
Regnology/RegTech
IT/Affärstjänster mjukvara
Europa
Sambla+Advisa
Finansiella tjänster
Norden
Siteimproved
IT/Affärstjänster
Danmark
Sortera
Företagstjänster
Norden
UVC
Hälsovård
USA
Vizrt
Produktions verktyg för digitala medier
Norge
NORDIC CAPITAL Evo1
Portföljbolag
Bransch
Land
Boost.ai
Finansiella tjänster
Europa
Equipe Zorgbedrijven
Hälsovård
USA
Qred
Finansiella tjänster
Europa
VALEDO PARTNERS FUND II
Bransch
Land
Aditro Logistics*
Tredjepartslogistik
Sverige
ASA & Best Transporter*
Kurirtjänster
Sverige
Becksöndergaard
Mode accessoarer
Danmark
Cambio*
Informationssystem för sjukvårdssektorn
Sverige
CMA & Markör
Undersökningstjänster
Sverige
Evidensia*
Djursjukvård
Sverige
JOBmeal*
Kaffe till kontor
Sverige
Joe & the Juice
Juicebar-kedja
Norden/Global
Lakrids by Johan Bulow
Premiumkonfektyr/Lakrits
Danmark
Norva 24**
Byggtjänster
Norge
Rapunzel of Sweden
Hårprodukter & tjänster
Sweden
Underliggande private equity fonder
Sammanfattande information:
Apax Europe VII LP
Fondstorlek: MEUR 11 000
Segment: large cap
Geografisk fokus: huvudsakligen Europa
Årgång: 2008
Hemsida: www.apax.com
Beskrivning: Apax Europe VII är den sjunde paneuropeiska fonden som etablerats av Apax
Partners Worldwide LLP, en av de större och mest väletablerade riskkapitalaktörerna i
världen. Apax Europe VII fokuserar på investeringar inom de fyra sektorerna teknik &
telekom, handel & konsumenter, sjukvård och finansiella- & företagstjänster.
Antal portföljbolag per den 31 december 2021: 4
Antal helt avyttrade portföljbolag per den 31 december 2021: 32
Equip Capital Fund I LP
Fondstorlek: MNOK 1 900
Segment: small/mid cap
Geografisk fokus: Norge och Norden
Årgång: 2020
Hemsida: www.equip.no
Årsredovisning 2021
Sida 12 av 56
Beskrivning: Equip Capital I är en nyligen startad private equity fond med bas i Norge som
fokuserar på investeringar i små och medelstora företag i fr a Norge och Sverige, och har
ett fokus på tre sektorer: konsumentvaror/-tjänster, industri och affärstjänster.
Antal portföljbolag per den 31 december 2021: 11
Antal helt avyttrade portföljbolag per den 31 december 2021: 0
FSN Capital III LP
Fondstorlek: MEUR 375
Segment: mid cap
Geografisk fokus: Norge och Norden
Årgång: 2008
Hemsida: www.fsncapital.no
Beskrivning: FSN Capital III är den tredje fonden att etableras av FSN Capital och
fokuserar på investeringar i medelstora företag i Norge och övriga Norden.
Antal portföljbolag per den 31 december 2021: 1
Antal helt avyttrade portföljbolag per den 31 december 2021: 9
Herkules Private Equity Fund III LP
Fondstorlek: MNOK 6 000
Segment: mid cap
Geografisk fokus: Norge och Norden
Årgång: 2008
Hemsida: www.herkulescapital.no
Beskrivning: Herkules Private Equity III är den tredje fonden att etableras av Herkules
Capital (tidigare Ferd Equity Partners). Herkules Private Equity Fund III fokuserar på
investeringar i medelstora företag i Norge och övriga Norden.
Antal portföljbolag per den 31 december 2021: 0
Antal helt avyttrade portföljbolag per den 31 december 2021: 11
Intera Fund II KY
Fondstorlek: MEUR 200
Segment: small cap
Geografisk fokus: Finland
Årgång: 2011
Hemsida: www.interapartners.fi
Beskrivning: Intera Fund II är den andra fonden som etablerats av Intera Partners (se
Intera Fund I ovan).
Antal portföljbolag per den 31 december 2021: 2
Antal helt avyttrade portföljbolag per den 31 december 2021: 10
JAB Global Consumer Brands II SCA SICAR
Fondstorlek: MUSD 5 000
Segment: large cap
Geografiskt fokus: Global
Årgång: 2018
Beskrivning: JABs fonder saminvesterar med JAB Holding, en privatägd företagsgrupp med
fokus på premiumsegmentet inom konsumentvaror och tjänster
Antal portföljbolag per den 31 december 2021: 4 (plattformsinvesteringar)
Antal helt avyttrade portföljbolag per den 31 december 2021: 0
JAB Global Consumer Brands III SCA SICAR
Fondstorlek: MUSD 3 800
Segment: large cap
Geografiskt fokus: Global
Årgång: 2020
Beskrivning: JABs fonder saminvesterar med JAB Holding, en privatägd företagsgrupp med
fokus på premiumsegmentet inom konsumentvaror och tjänster
Antal portföljbolag per den 31 december 2021: 1 (plattformsinvesteringar)
Antal helt avyttrade portföljbolag per den 31 december 2021: 0
Årsredovisning 2021
Sida 13 av 56
Mimir Invest AB
Fondstorlek: MSEK 200
Segment: Small cap
Geografisk fokus: primärt Norden
Årgång: 2017.
Beskrivning: Mimir är en nyligen startad private equity fond inom Special situations, som
fokuserar på små- och medelstora företag inom ett brett spektrum av sektorer,
fastighetssektorn undantagen.
Antal portföljbolag per den 31 december 2021: 6
Antal helt avyttrade portföljbolag per den 31 december 2021: 2
Nordic Capital CV1 LP
Fondstorlek: MEUR 2 500
Segment: mid- och large cap
Geografisk fokus: primärt Norden
Årgång: 2019.
Beskrivning: Nordic Capital CV1, en fortsättningsfond som bildats av Nordic Capital, dit
fonden VII har överfört sina återstående nio onoterade portföljbolag. Nordic Capital Fund
VIIs ursprungliga löptid löpte ut i december 2017 och genom överföringen kommer Nordic
Capital att få möjlighet att maximera den värdeskapande potentialen hos de nio företagen
och ge dem aktivt stöd och nytt kapital under en ytterligare femårsperiod under fortsatt
Nordic Capital Management.
Antal portföljbolag per den 31 december 2021: 4
Antal helt avyttrade portföljbolag per den 31 december 2021: 5
Nordic Capital Fund VII LP
Fondstorlek: MEUR 4 300
Segment: large- och mid cap
Geografisk fokus: primärt Norden
Årgång: 2008.
Beskrivning: Nordic Capital Fund VII är den sjunde fonden som etablerats av Nordic
Capital och har en primär fokus på medelstora och stora transaktioner i Norden.
Antal portföljbolag per den 31 december 2021: 0
Antal helt avyttrade portföljbolag per den 31 december 2021: 19
Nordic Capital Fund X LP
Fondstorlek: MEUR 6 100
Segment: mid- och large cap
Geografisk fokus: primärt Norden/Nordeuropa
Årgång: 2020
Beskrivning: Nordic Capital Fund X är den tionde fonden att etableras av Nordic Capital.
Fonden kommer investera enligt Nordic Capitals strategi att göra majoritetsinvesteringar i
tillväxtföretag inom sektorerna Healthcare, Technology and Payments och Financial
Services.
Antal portföljbolag per den 31 december 2021: 12
Antal helt avyttrade portföljbolag per den 31 december 2021: 0
Nordic Capital Evo Fund I LP
Fondstorlek: MEUR 1 200
Segment: mid cap
Geografisk fokus: Nordeuropa
Årgång: 2021
Beskrivning: Fokus på medelstora företag i Nordeuropa och följa Nordic Capitals etablerade
strategi med fokus på icke-cykliska verksamheter med tillvaxtpotential inom sektorerna
Healthcare, Technology & Payments och Financial Services
Antal portföljbolag per den 31 december 2021: 3
Antal helt avyttrade portföljbolag per den 31 december 2021: 0
Årsredovisning 2021
Sida 14 av 56
Valedo Partners Fund II AB
Fondstorlek: MSEK 2 000
Segment: small cap
Geografisk fokus: Sverige
Årgång: 2011
Hemsida: www.valedopartners.com
Beskrivning: Valedo Partners Fund II är den andra fonden att etableras av Valedo Partners
en svensk förvaltare vars huvudsakliga fokus är investeringar i mindre företag med
möjlighet till långsiktigt värdeskapande genom tillväxt. Valedo grundades 2006 av ett team
med bakgrund från EQT, en av de största nordiska aktörerna inom private equity.
Antal portföljbolag per den 31 december 2021: 6
Antal helt avyttrade portföljbolag per den 31 december 2021: 5
Övriga investeringar
NAXS hade per den 31 december 2021 7 tillgångar inom Övriga investeringar;
• 120 437 aktier i Scout Gaming Group (publ). Aktierna är noterade på NASDAQ
Stockholm. Scout Gaming Group bildades 2013 och erbjuder speloperatörer en
totallösning för lansering och drift av Fantasy Sports och Daily Fantasy Sports.
Innehavet var per den 31 december 2021 värderat till 1,9 (5,8) MSEK. Ytterligare
information om bolaget återfinns på dess hemsida
https://www.scoutgaminggroup.com.
• 828 319 aktier i Awilco Drilling Plc, en borriggsoperatör med säte i Storbritannien.
Aktierna är noterade på Oslo Stock Exchange. Innehavet var per den 31 december
2021 värderat till 2,7 (3,7) MSEK. Ytterligare information om bolaget återfinns på
dess hemsida http://www.awilcodrilling.com.
• 2 obligationer emitterade av Jacktel AS: ett av Macro Offshore AS (fd Macro
Offshore AS) helägt dotterbolag:
▪ En senior säkerställd obligation emitterad 2018. Obligationen har en löptid på 5
år med en årlig ränta om 10% p.a. med kvartalsvisa betalningar. Innehavet
var per den 31 december 2021 värderat till 6,4 (5,0) MSEK.
▪ En super senior säkerställd obligation emitterad 2021 som löper ut i december
2023 och med en årlig ränta på 10% p.a. Innehavet var per den 31 december
2021 värderat till 1,7 (-) MSEK.
Jacktel AS är ett av Macro Offshore AS (fd Master Marine AS) helägt dotterbolag:
Ytterligare information om bolaget återfinns på dess hemsida, https://macro-
offshore.com/investor-relations.
• 65 572 aktier i Keurig Dr Pepper, en ledande producent och distributör av varma
och kalla drycker. Aktierna är noterade på Nasdaq. Innehavet var per den 31
december 2021 värderat till 21,9 (17,2) MSEK. Aktierna erhölls 2020 via utdelning
från Fonden JAB Consumer Fund – Global Consumer Brands II. Ytterligare
information återfinns på https://www.keurigdrpepper.com.
• En investering i Pret Panera Company som per den 31 december 2021 värderades
till 1,7 (-) MSEK. NAXS tecknade under 2020 avtal om en saminvestering i Pret
Panera Company parallellt med bland annat JAB Holding där NAXS andel av
investeringen, som genomfördes under januari 2021, uppgick till 2,2 MSEK. Under
året avyttrades 65 procent av innehavet. Värdeökning under året inklusive
realiserad vinst uppgår till 1,8 MSEK. Pret Panera är verksamt på global basis inom
restaurangkedjor i segmentet fast casual dining.
• En investering i noterade aktier i Krispy Kreme Doughnuts som per den 31 december
2021 värderades till 8,4 MSEK. Under mars 2021 gjorde NAXS en saminvestering i
Krispy Kreme Doughnuts parallellt med bl a JAB Holding. I juli börsnoterades Krispy
Kreme Doughnuts. Aktierna i bolaget har erhållits via saminvesteringen och
Årsredovisning 2021
Sida 15 av 56
utdelning av aktier från JAB Consumer Fund – Global Consumer Brands II.
Värdeökningen under året uppgår till 1,3 MSEK.
Sammanställning över Övriga investeringar
Företag
Sektor
Instrument
Investerings-
tidpunkt
Redovisat
värde, MSEK
Scout Gaming Group
Onlinespel
Aktie (Nasdaq First North)
Q4 2017
1,9
Awilco Drilling
Energi
Aktie (Oslobörsen)
Q1 2018
2,7
Jacktel/Macro Offshore
Energi
Företagsobligation
Q4 2018
6,4
KDP
Alkoholfria drycker
Aktier (Nasdaq)
Q2-Q4 2020
21,9
Pret Panera
Fast food casual
Aktier onoterade
Q4 2020
1,7
Krispy Kreme Doughnuts
Fast food casual
Aktier (Nasdaq)
Q1 2021
8,4
Jacktel/Macro Offshore
Energi
Företagsobligation
Q2 2021
1,7
Flerårsöversikt
Resultaträkningar i sammandrag
Belopp i TSEK
2021
2020
2019
2018
2017
Värdeförändringar
183 529
32 657
52 702
42 397
59 069
Rörelsens kostnader
-14 979
-13 558
-14 228
-16 674
-14 483
Rörelseresultat
168 550
19 099
38 474
25 723
44 586
Finansiella intäkter och kostnader, netto
-4 603
5 019
-1 344
-7 235
-3 890
Resultat före skatt
163 947
24 118
37 130
18 488
40 696
Skatt
-
-
-
-
-
Årets resultat
163 947
24 118
37 130
18 488
40 696
Balansräkningar i sammandrag
Belopp i TSEK
Dec 31,
2021
Dec 31,
2020
Dec 31,
2019
Dec 31,
2018
Dec 31,
2017
Fondandelar
513 925
428 651
439 638
406 861
357 780
Andra finansiella placeringar
44 693
31 695
40 824
56 784
13 930
Övriga kortfristiga fordringar
272
256
166
12 330
161
Likvida medel
265 523
219 127
229 748
261 444
449 671
Totala tillgångar
824 413
679 729
710 376
737 419
821 542
Eget kapital
822 855
678 900
709 659
736 371
820 567
Övriga skulder och upplupna kostnader
1 558
829
717
1 048
975
Summa eget kapital och skulder
824 413
679 729
710 376
737 419
821 542
Kassaflödesanalyser i sammandrag
Belopp i TSEK
2021
2020
2019
2018
2017
Kassaflöde från den löpande verksamheten
-10 166
-12 335
30 254
11 355
118 084
Kassaflöde från investeringsverksamheten
89 920
35 574
7 551
-78 774
7 982
Kassaflöde från finansieringsverksamheten
-33 458
-33 458
-70 331
-120 617
-60 234
Årets kassaflöde
46 296
-10 219
-32 526
-188 036
65 832
Likvida medel vid årets början
219 127
229 748
261 444
449 671
383 807
Kursdifferens i likvida medel
100
-402
830
-191
32
Likvida medel vid årets slut
265 523
219 127
229 748
261 444
449 671
Årsredovisning 2021
Sida 16 av 56
Alternativa nyckeltal
NAXS tillämpar de av European Securities and Markets Authority (Esma) utgivna
riktlinjerna för alternativa nyckeltal. Alternativa nyckeltal är finansiella mått över historisk
eller framtida resultatutveckling, finansiell ställning, finansiellt resultat eller kassaflöden
som inte definieras eller anges i tillämpliga regler för finansiell rapportering.
Alternativa nyckeltal anges då de i sina sammanhang ger tydligare eller mer fördjupad
information än de mått som definieras i tillämpliga regler för finansiell rapportering. De
alternativa nyckeltalen härleds från koncernredovisningen. Alternativa nyckeltal anges då
de i sina sammanhang kompletterar de mått som definieras i IFRS. Utgångspunkten för
lämnade alternativa nyckeltal är att de används av företagsledning för att bedöma den
finansiella utvecklingen och därmed anses ge analytiker och andra intressenter värdefull
information. NAXS använder regelbundet alternativa nyckeltal som ett komplementtill de
nyckeltal som generellt utgör god redovisningssed.
Nedan lämnas definitioner på samtliga använda alternativa nyckeltal. Avstämningar mot de
finansiella rapporterna lämnas på sidan 21 i NAXS Bokslutskommuniké 2021 för de
alternativa nyckeltal för koncernen som inte är direkt identifierbara från de finansiella
rapporterna och som bedömts väsentliga att specificera.
Alternativa nyckeltal
2021
2020
2019
2018
2017
Soliditet, %
99,81
99,88
99,90
99,86
99,88
Bruttoavkastning, %
17,98
18,62
19,22
19,79
22,73
Nettokassa, MSEK
265,5
219,1
229,7
261,4
449,7
Substansvärde, MSEK
822,9
678,9
709,7
736,4
820,6
Aktiedata
2021
2020
2019
2018
2017
Resultat per aktie, SEK *
14,70
2,16
3,24
1,45
2,91
Utdelning per aktie, SEK
3,00
3,00
2,78
2,53
-
Återköp av aktier per aktie, SEK
-
-
3,43
6,93
4,3
Nettokassa per aktie, SEK
23,81
19,65
20,60
21,94
32,97
Eget kapital per aktie, SEK
73,78
60,87
63,63
61,81
60,17
Substansvärde per aktie, SEK
73,78
60,87
63,63
61,81
60,17
Antal utestående aktier vid årets slut
11 152 585
11 152 585
11 152 585
11 914 261
13 637 387
Genomsnittligt antal utestående aktier *
11 152 585
11 152 585
11 446 292
12 749 703
14 004 024
Definitioner
Andelar i private equity fonder
Verkligt värde av andelar i private equity fonder på balansdagen.
Buyout fond
Private equity fond vars strategi är att köpa andelar i företag som fonden kan ta kontroll
över.
Bruttoavkastning
Avkastningen per år, beräknad som internränta, på de kassaflöden mellan NAXS och
underliggande fonder som är direkt hänförliga till investeringar i portföljbolag, efter
kostnader i form av vinstdelning men före kostnader i form av förvaltningsarvode, till
fondens förvaltare.
Årsredovisning 2021
Sida 17 av 56
Eget kapital per aktie*
Eget kapital i förhållande till antal aktier på balansdagen.
Likvida medel
Kassa, banktillgodohavanden och kortfristiga placeringar med återstående bindningstid
understigande tre månader från balansdagen.
Likvida medel per aktie*
Likvida medel i relation till antalet utestående aktier på balansdagen.
Nettokassa*
Likvida medel, kortfristiga placeringar, finansiella placeringar och räntebärande kort- och
långfristiga fordringar med avdrag för räntebärande kort- och långfristiga skulder.
Nuvarande åtaganden*
Anskaffningskostnaden för fondandelar plus återstående åtaganden till private equity
fonder.
Resultat per aktie*
Årets resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare delat med genomsnittligt antal
aktier.
Substansvärde/Eget kapital*
Totala tillgångar minskat med nettoskulden/ökat med nettokassa (överensstämmer med
eget kapital hänförligt till Moderbolagets aktieägare).
Soliditet*
Eget kapital i förhållande till balansomslutningen.
Special situations fond
Private equity fond vars strategi är att förvärva företag där ett aktivt ägarskap krävs.
Exempel på transaktioner kan vara förvärv av underpresterande företag eller komplicerade
transaktioner som till exempel utköp av verksamheter från större företag.
Substansvärde/Eget kapital per aktie*
Totala tillgångar ökat med nettokassa (överensstämmer med eget kapital) i relation till
antalet utestående aktier på balansdagen.
Total exponering mot private equity fonder
Verkligt värde av fonderna ökat med kvarstående investeringsåtagande.
Total exponering mot private equity fonder och övriga investeringar
Total exponering mot private equity fonder ökat med övriga investeringar.
Totala tillgångar*
Samtliga tillgångar och skulder som inte ingår i nettokassan.
Åtaganden till fonder
Åtaganden, eller utfästelser, till underliggande fonder att över en bestämd tidsperiod
betala ett visst överenskommet belopp.
Andra finansiella placeringar/Övriga investeringar
Investeringar i andelar som inte är andelar i private equity fonder samt i andra
värdepapper.
*Avser alternativt nyckeltal enligt European Securities and Markets Authority (ESMA).
Årsredovisning 2021
Sida 18 av 56
Aktien
NAXS-aktien listades ursprungligen på Stockholmsbörsens First North den 14 maj 2007.
Sedan den 8 juni 2010 är Bolaget noterat på och aktien handlas på Nasdaq OMX
Stockholm. Handel sker under beteckning NAXS.
Antalet utestående aktier i bolaget vid räkenskapsårets början och vid räkenskapsårets
utgång uppgick till 11 152 585.
Vid räkenskapsårets slut var aktiekursen för NAXS 64,80 kronor och det redovisade egna
kapitalet per aktie 73,78 SEK. Marknadsvärdet uppgick till 723 MSEK. Antalet aktieägare
uppgick till 4 846.
Större aktieägare anges i bolagsstyrningsrapporten.
Utveckling av aktiepris per aktie under 2021
40
45
50
55
60
65
04 jan 21
15 jan 21
27 jan 21
08 feb 21
18 feb 21
02 mar 21
12 mar 21
24 mar 21
07 apr 21
19 apr 21
29 apr 21
11 maj 21
24 maj 21
03 jun 21
15 jun 21
28 jun 21
08 jul 21
20 jul 21
30 jul 21
11 aug 21
23 aug 21
02 sep 21
14 sep 21
24 sep 21
06 okt 21
18 okt 21
28 okt 21
09 nov 21
19 nov 21
01 dec 21
13 dec 21
23 dec 21
NAXS
OMX
Stockholm PI
Årsredovisning 2021
Sida 19 av 56
Bolagsstyrningsrapport
Styrning, ledning och kontroll av NAXS fördelas mellan aktieägarna på årsstämman,
styrelsen och verkställande direktören (VD) enligt den svenska aktiebolagslagen, svensk
kod för bolagsstyrning och bolagsordningen.
NASDAQ Stockholm. Styrningen av NAXS utgår från svensk lagstiftning, främst den
svenska aktiebolagslagen, årsredovisningslagen, NASDAQ Stockholm regelverk för
emittenter – som även inkluderar svensk kod för bolagsstyrning – samt andra relevanta
regler och riktlinjer.
Eftersom NAXS har aktier upptagna till handel på NASDAQ Stockholm och därmed ska följa
god sed på värdepappersmarknaden, innebär det att NAXS ska tillämpa svensk kod för
bolagsstyrning (”Koden”). Koden finns tillgänglig på www.bolagsstyrning.se.
Denna bolagsstyrningsrapport har upprättats enligt Årsredovisningslagen och svensk
kod för bolagsstyrning (Koden) i syfte att beskriva hur bolaget tillämpat Koden under
räkenskapsåret 2021. Denna bolagsstyrningsrapport är granskad av bolagets revisorer
enligt årsredovisningslagen.
Bolagsordning
Bolagets firma är NAXS AB (publ). Styrelsen skall ha sitt säte i Stockholm kommun.
Bolaget skall direkt eller indirekt bedriva investeringsverksamhet och i samband därmed
förvärva, äga och förvalta samt försälja andelar, aktier, delrätter och andra värdepapper
samt förvärva rättigheter och ikläda sig skyldigheter i samband med investeringar i eller
saminvesteringar med bolag eller fonder samt därmed förenlig verksamhet.
Bolagsordningen innehåller även uppgifter om bland annat aktiekapital, antal
styrelseledamöter och revisorer samt bestämmelser om kallelse och dagordning för
årsstämman. Den finns i sin helhet på bolagets webbplats www.naxs.se.
Styrelsen
Ansvarar för fastställande av strategier mål, budget, affärs- och investeringsplaner,
bokslut, större förändringar m.m. och utser verkställande direktör. Tre största ägarna och
Ägarstruktur
Aktiekapitalet uppgick den 31 december 2021 till 750 000 kronor, fördelat på 11 152 585
aktier.
Antalet utestående aktier i bolaget vid räkenskapsårets början och slut uppgick till
11 152 585.
Varje aktie har en röst. NAXS aktier är registrerade hos Euroclear Sweden AB. Kvotvärdet
per aktie uppgår till 0,067 kronor. Aktien är upptagen till handel på NASDAQ Stockholm på
listan för små bolag. Antalet aktieägare uppgick till 11 152 585.
Största aktieägare den 31 december 2021 enligt Euroclear Sweden AB
Ägare
Antal aktier
Andel av röster
och kapital i %
Tompkins Square Park SARL
7 607 711
68,2
UBS Switzerland AG, W8IMY
602 000
5,4
Eccenovo AB
200 000
1,8
Didrik Hamilton
125 000
1,1
Övriga
2 617 874
23,5
Totalt
11 152 585
100,0
Årsstämman 2021
Vid årsstämman den 11 mars 2021 var 6 aktieägare representerade, vilka företrädde
70,72 procent av totalt antal utgivna aktier. Vid årsstämman fastställdes och beslutades
bland annat att;
• fastställa balans- och resultaträkningarna för bolaget och koncernen för 2020 och bevilja
styrelse och VD ansvarsfrihet för 2020 års förvaltning
Årsredovisning 2021
Sida 20 av 56
• i enlighet med styrelsens förslag att disponera de till bolagsstämman förfogande stående
medlen så att 3,00 kronor per aktie utbetalas till aktieägarna och att bolagets
återstående fria egna kapital överförs i ny räkning
• omvälja styrelseledamöterna John D. Chapman, Antony Gardner-Hillman, Damhnait Ni
Chinneide and Andrew Wignall samt omvaldes John D. Chapman till styrelsens
ordförande
• styrelsen ska erhålla ett sammanlagt fast arvode om 753 750 SEK att fördelas med
258 750 SEK till ordföranden och med 165 000 SEK vardera till varje övrig
styrelseledamot
• i enlighet med valberedningens förslag till ledamöter i valberedningen valdes Meg Eisner
(representerande QVT Financial LP), Amaury de Poret (representerande sig själv) och
John Chapman (styrelsens ordförande). Valdes Meg Eisner som ordförande i
valberedningen.
• anta riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare
• anta styrelsens förslag till bemyndigande avseende återköp av aktier. Förvärv får ske av
högst så många aktier att det egna innehavet vid var tid inte överstiger tio (10) procent
av samtliga aktier i Bolaget.
• Anta styrelsens förslag till beslut om minskning av aktiekapitalet med indragning av
aktier och fondemission.
Extra Bolagsstämma den 1 juli 2021
Vid den extra bolagsstämman den 1 juli 2021 var 2 aktieägare representerade, vilka
företrädde 68,65 procent av totalt antal utgivna aktier. Vid den extra bolagsstämman
fastställdes och beslutades bland annat att;
• styrelsen ska ha 5 ordinarie ledamöter
• välja Dan Gold, Meg Eisner, Nikolai Jebsen, Børge Johansen and Synne Syrrist till
styrelseledamöter som då ersatte John D. Chapman, Tony Gardner-Hillman, Damhnait Ni
Chinneide och Andrew Wignall samt att välja Dan Gold till styrelsens ordförande
• att arvodet per ledamot (inklusive ordföranden) ska vara oförändrat mot vad som
beslutades på årsstämman 2021 men att utöka arvodet från 753 750 till 918 750 kronor
med anledning av att styrelsen utökats till fem ledamöter mot tidigare fyra ledamöter.
Valberedning
På årsstämman 2021 utsågs, i enlighet med valberedningens förslag, en valberedning
bestående av Meg Eisner (representerande QVT Financial LP), Amaury de Poret
(representerande sig själv) och John Chapman (styrelsens ordförande). Valdes Meg Eisner
som ordförande i valberedningen. Didrik Hamilton efterträdde John Chapman som lämnade
valberedningen den 1 juli 2021.
Valberedningen kan kontaktas via e-post till: meg.eisner@qvt.com.
Principer för utseende av valberedning
Årsstämman ska välja ledamöter till valberedningen. Förslag till val av ledamöter och
ordförande i valberedningen ska läggas fram av den sittande valberedningen.
Valberedningen ska bestå av tre ledamöter. En av ledamöterna ska vara Bolagets
styrelseordförande. Bolagets styrelseordförande ska dock utgöra valberedningens
ordförande. När valberedningen tar fram sitt förslag till val av ledamöter i valberedningen
ska valberedningen beakta aktieägarbasen och den uttryckta viljan att delta i
valberedningen hos de största aktieägarna i Bolaget.
Valberedningens mandat ska gälla fram till dess att en ny valberedning har valts på en
efterföljande årsstämma. Valberedningen får emellertid ändra valberedningens
sammansättning under mandatperioden om den bedömer det lämpligt och praktiskt eller
om så är motiverat utifrån väsentliga förändringar i aktieägarbasen (och/eller om en större
aktieägare ha uttryckt vilja att utse en ledamot i valberedningen). I så fall, eller om en
ledarnot av annan anledning lämnar valberedningen, ska valberedningen erbjuda den i
turordning största aktieägaren, som tillämpligt, baserat på röster, möjlighet att utse
ledamot av valberedningen för återstoden av mandatperioden, under förutsättningen att
Årsredovisning 2021
Sida 21 av 56
det inte föreligger något som förhindrar sådan representation. Ingen aktieägare ska dock
ha rätt att utse mer än en ledamot i valberedningen. Valberedningen ska rösta om den
föreslagna och reviderade sammansättningen.
Arvode ska ej utgå till valberedningens ledamöter. Valberedningen ska fullgöra de
uppgifter som enligt svensk kod för bolagsstyrning ankommer på valberedningen.
Årsstämman
NAXS högsta organ är bolagsstämman där alla aktieägare har rätt att delta antingen
personligen eller genom ombud. Årsstämman väljer bolagets styrelse och styrelsens
ordförande, fastställer bolagets och koncernens balans- och resultaträkningar, beslutar om
disposition av resultatet samt beslutar om ansvarsfrihet för styrelseledamöter och VD.
Årsstämman väljer också bolagets revisorer. Årsstämman beslutar även om styrelsearvode
samt godkänner principerna för ersättningar och andra anställningsvillkor för
koncernledningen. Vid årsstämman har varje aktieägare som huvudregel rätt att rösta för
alla sina aktier. Årsstämmans beslut fattas med enkel majoritet av de lämnade rösterna.
Till skydd för de mindre aktieägarna ska dock vissa beslut fattas med kvalificerad majoritet
av de lämnade rösterna och de vid stämman företrädda aktierna. Dessutom gäller som en
generell minoritetsskyddsregel att bolagsstämma inte får fatta beslut som kan ge en
otillbörlig fördel för viss aktieägare eller innebära en nackdel för bolaget eller annan
aktieägare.
Årsstämman 2022
Nästa årsstämma för aktieägare i NAXS hålls den 30 mars 2022 i Stockholm. Kallelse till
denna årsstämma kommer att ske enligt bolagsordningens bestämmelse samt följa de
krav som gäller enligt Koden och aktiebolagslagen.
Styrelsen
Styrelsens ansvar
Enligt den svenska aktiebolagslagen och styrelsens arbetsordning ansvarar styrelsen för
att upprätta övergripande, långsiktiga strategier och mål, fastställa budget och
affärsplaner, granska och godkänna bokslut samt fatta beslut i frågor rörande
investeringar och betydande förändringar i NAXS organisation och verksamhet. Styrelsen
utser också bolagets VD och fastställer också VD:s lön och annan ersättning.
Styrelsens sammansättning
NAXS styrelse ska enligt bolagsordningen bestå av minst tre och högst åtta ledamöter med
högst fem suppleanter. Styrelsen har under 2021 fram till den extra bolagsstämman den 1
juli 2021 bestått av följande fyra ordinarie ledamöter (inga suppleanter);
John D. Chapman, Styrelsens Ordförande, närvaro på styrelsemöten: 6 av 6
Antony Gardner-Hillman, närvaro på styrelsemöten: 6 av 6
Damhnait Ni Chinneide, närvaro på styrelsemöten: 6 av 6
Andrew Wignall, närvaro på styrelsemöten: 6 av 6
På extra bolagsstämma den 1 juli 2021 valdes Dan Gold, Meg Eisner, Nikolai Jebsen, Børge
Johansen and Synne Syrrist till ordinarie styrelseledamöter. Dan Gold valdes till styrelsens
ordförande.
Information om styrelseledamöterna som valdes på årsstämman den 1 juli 2021 följer
nedan:
Daniel Gold, Styrelseordförande
Daniel Gold (född 1968) har byggt upp och varit en ledande befattningshavare i QVT
Financial LP (“QVT”) sedan starten, med början genom handel för egen räkning vid
Deutsche Bank A.G. Han är verkställande direktör och CFO samt Managing Member i QVTs
general partner. Daniel Gold var tidigare direktör i DB Advisors L.L.C. Han grundade också
QVT-koncernen på Deutsche Bank strax efter att han började på Deutsche Bank 1992,
Årsredovisning 2021
Sida 22 av 56
efter att tidigare ha arbetat som mäklare för egen rakning på Daiwa Securities America och
på Bear Stearns & Co. Daniel Gold har en Bachelor of Arts i fysik från Harvard College.
Daniel Gold har ett ekonomiskt intresse i NAXS via majoritetaktieägarens innehav. Daniel
Gold är amerikansk medborgare och bosatt i USA.
• Aktieinnehav i NAXS: 0
• Närvaro på styrelsemöten: 3 av 3
• Dan Gold nominerades av bolagets största aktieägare.
Meg Eisner
Meg Eisner (född 1986) är delägare och CCO i QVT. Innan hon började på QVT i 2007
erhöll hon en Bachelor of Arts i International Political Economy med högsta betyg från
Fordham University. Meg Eisner har ett ekonomiskt intresse i NAXS via
majoritetaktieägarens aktieinnehav. Meg Eisner har varit ordförande i Bolagets
valberedning sedan 2019 som representant för QVT och majoritetaktieägaren. Meg Eisner
är amerikansk medborgare och bosatt i USA.
• Aktieinnehav i NAXS: 0
• Närvaro på styrelsemöten: 3 av 3
• Meg Eisner nominerades av bolagets största aktieägare.
Nikolai Jebsen
Nikolai Jebsen (född 1984) är en oberoende konsult och investerare. Han var tidigare CFO i
Aurora LPG, en börsnoterad leverantör av transporttjänster för gasol, från grundandet av
bolaget till dess att bolaget blev uppköpt 2017. Nikolai Jebsen har lång erfarenhet inom
aktie- och obligationskapitalmarknaden från sin tid hos Carnegie, Pareto och SEB, samt i
att framställa officiell finansiell rapportering. Han har en kandidatexamen i finans från
Handelshøyskolen BI. Nikolai Jebsen har dubbelt medborgarskap och är norsk och
amerikansk medborgare, bosatt i Norge.
• Aktieinnehav i NAXS: 0
• Närvaro på styrelsemöten: 3 av 3
• Nikolai Jebsen är oberoende i förhållande till bolaget. Han nominerades av bolagets
största aktieägare.
Børge Johansen
Børge Johansen (född 1974) är en oberoende investerare och styrelseledamot av Sector
Alarm. Han har tidigare varit verkställande direktör i Aurora LPG. Innan tiden på Aurora
var Johansen ansvarig för forskning och investering inom sjöfartssektorn på Oslo Asset
Management AS och Carnegie Investment Bank. Han har också flera års erfarenhet av
sammanslagning och förvärv av företag och företagsfinansiering från engagemang inom
Creo Advisors och Andersen Consulting. Børge Johansen är norsk medborgare och bosatt i
Norge.
• Aktieinnehav i NAXS: 0
• Närvaro på styrelsemöten: 2 av 3
• Børge Johansen är oberoende i förhållande till bolaget. Han nominerades av bolagets
största aktieägare.
Synne Syrrist
Synne Syrrist (född 1972) är en oberoende företagskonsult och har lång erfarenhet som
extern styrelseledamot i både privata och publika bolag. Synne Syrrist var tidigare partner
och finansanalytiker på First Securities AS. Hon sitter för närvarande i styrelsen för flera
publika bolag, inklusive Awilco LNG ASA, Awilco Drilling Ltd. och Aqualibraemar LOC ASA.
Hon har en Master of Science från Norges teknisk-naturvitenskapelige universitet och har
kvalificerat sig som auktoriserad finansanalytiker vid Norges Handelshøyskole. Synne
Syrrist äger inga aktier i Bolaget. Synne Syrrist är norsk medborgare och bosatt i Norge.
• Aktieinnehav i NAXS: 0
• Närvaro på styrelsemöten: 3 av 3
• Synne Syrrist är oberoende i förhållande till bolaget. Hon nominerades av bolagets
största aktieägare.
Årsredovisning 2021
Sida 23 av 56
VD ingår inte i styrelsen utan deltar som föredragande.
Finanschef Gösta Lundgren deltar som föredragande vid styrelsemötena.
NAXS uppfyller NASDAQ nordiska börsregelverk och Kodens krav på att en majoritet av de
stämmovalda ledamöterna är oberoende i förhållande till bolaget och koncernledningen
samt att minst två av dessa även är oberoende i förhållande till bolagets aktieägare.
Styrelsens arbetsordning
Styrelsens arbete styrs av en årligen fastställd arbetsordning som reglerar styrelsens
inbördes arbetsfördelning, beslutsordning inom bolaget, firmateckning, styrelsens
mötesordning samt ordförandens arbetsuppgifter. Styrelsens arbete följer som
huvudprincip en fast procedur ägnad att säkerställa styrelsens behov av information och
en lämplig arbetsfördelning mellan styrelsen och VD. För bolaget har styrelsen fastställt en
särskild VD-instruktion som ingår i styrelsens arbetsordning. Styrelsen övervakar VD:s
arbete, ansvarar för att organisation, ledning och riktlinjer för förvaltning av bolagets
medel är ändamålsenligt uppbyggda. Styrelsen ansvarar vidare för utveckling och
uppföljning av bolagets strategier genom planer och mål, beslut om förvärv och
avyttringar av verksamheter, större investeringar, tillsättningar och ersättning i ledning
samt löpande uppföljning av verksamheten under året.
Styrelsens ordförande
Styrelsens ordförande ansvarar bland annat för att styrelsens ledamöter fortlöpande får
den information som behövs för att kunna följa bolagets ställning, resultat, likviditet,
ekonomiska planering och utveckling, kontrollera att styrelsens beslut verkställs på ett
effektivt sätt samt att styrelsens arbete årligen utvärderas. Vidare ska ordföranden fullgöra
uppdrag lämnat av bolagsstämman beträffande inrättande av valberedning och att delta i
dess arbete.
Styrelsens arbete under 2021
NAXS styrelse har under verksamhetsåret 2021 haft 9 sammanträden. Ett sammanträde
var konstituerande sammanträde. Sammanträdena har avhållits via telefon och
videomöten. Enligt gällande arbetsordning ska styrelsen hålla minst 5 ordinarie
styrelsemöten per kalenderår. Vid de ordinarie styrelsemötena följs en fastlagd dagordning
som bland annat innehåller rapport från VD samt ekonomirapporter, investeringar,
finansieringsfrågor, förvärvsfrågor och strategiska frågor. Viktiga frågor som diskuterades
under verksamhetsåret 2021 var exempelvis, kapitaliserings- och finansieringsfrågor,
aktieåterköpsfrågor, investerings-frågor och koncernens framtida struktur.
Revisionsutskott
Bolaget har valt att låta hela styrelsen ingå i revisionsutskottet. Revisionsutskottets
uppgifter framgår av styrelsens arbetsordning. Revisionsutskottet ska bland annat
övervaka bolagets finansiella rapportering, övervaka effektiviteten i bolagets interna
kontroll, riskhantering med avseende på den finansiella rapporteringen, hålla sig
informerat om revisionen av års- och koncernredovisningen, granska och övervaka
revisorernas opartiskhet och självständighet samt biträda valberedningen med förslag till
stämmobeslut om revisorsval.
Ersättningskommitté
Bolaget har valt att låta hela styrelsen ingå i ersättningskommittén. Ersättningskommitténs
uppgifter framgår av styrelsens arbetsordning. Ersättningskommitténs ska bland annat
undersöka huruvida ersättningarna till ledande befattningshavare, det vill säga VD, är
marknadsmässiga.
Utvärdering av styrelsens arbete
Styrelsens ordförande utvärderar årligen kvaliteten på styrelsens arbete och vilka
förbättringsområden som finns för att kunna utveckla styrelsens arbetsformer och
effektivitet. Resultatet av utvärderingen avrapporteras i Valberedningen.
Årsredovisning 2021
Sida 24 av 56
Koncernledning
NAXS koncernledning har under 2021 bestått av verkställande direktören Lennart
Svantesson.
Lennart Svantesson är verkställande direktör i NAXS AB (publ) sedan juni 2012. Lennart
har lång erfarenhet av ledande befattningar i noterade och onoterade bolag. Han har bland
annat varit VD för investmentbolaget Bure Equity AB, VD för Scribona AB, VD för Nimbus
Boats AB, VD för Arthur D. Little Scandinavia AB och Senior Vice President på Volvo
Personvagnar AB.
Lennart är civilingenjör från Chalmers Tekniska Högskola och har studerat ekonomi på
Handelshögskolan vid Göteborgs Universitet. Lennart är svensk medborgare.
• Aktieinnehav i NAXS: 32 128, varav 22 128 via eget bolag och 10 000 via
pensionsförsäkring.
Bolagets verkställande direktör
VD ansvarar för att sköta bolagets löpande förvaltning, leda verksamheten i enlighet med
styrelsens riktlinjer och anvisningar samt ansvara för att styrelsen erhåller information och
nödvändigt beslutsunderlag gällande bolagets och koncernens ställning, resultat, likviditet
och utveckling. VD är föredragande vid styrelsemötena.
Revisorer
NAXS revisorer väljs av årsstämman för en period om ett år. Innevarande period löper ut
2021 enligt tidigare beslut, och nästa val av revisorer sker därför på årsstämman 2022.
Bolagets registrerade revisionsbolag är Ernst & Young AB, och huvudansvarig revisor är
auktoriserade revisorn Jesper Nilsson. Jesper Nilsson har varit bolagets revisor sedan
årsstämman 2016. De externa revisorernas uppgift är att, på ägarnas uppdrag i enlighet
med gällande lagar och föreskrifter, utföra revision av bolagets räkenskaper, koncern-
redovisning, årsredovisning, styrelsens och verkställande direktörens förvaltning samt
bolagsstyrningsrapporten. Härutöver har bolagets delårsrapporter för tredje kvartalet 2021
översiktligt granskats. Huvudansvarig revisor avlämnar också en revisionsberättelse till
årsstämman.
Ersättningar
I enlighet med årsstämmans beslut 2021 ska styrelsen erhålla arvoden uppgående till
sammanlagt 753 750 SEK. Därav ska styrelsens ordförande erhålla 258 750 SEK och
övriga ledamöter 165 000 SEK vardera. Ledamöterna är utsedda för tiden intill slutet av
årsstämman 2022, och arvodering avser tiden intill dess. På extra bolagsstämma den 1 juli
2021 utökades styrelsen med en ledamot och det bestämdes att arvodet per ledamot
(inklusive ordföranden) ska vara oförändrat mot vad som beslutades på årsstämman 2021
men att utöka arvodet från 753 750 till 918 750 kronor. För mer information om ersättning
som utgått till styrelsen och ledande befattningshavare, se not 7 Anställda och
personalkostnader.
Riktlinjer för ersättning och andra förmåner till ledande befattningshavare
Av lag följer att styrelsen inför varje årsstämma ska utarbeta riktlinjer för bestämmande
av lön och annan ersättning till verkställande direktören och andra ledande
befattningshavare i bolaget. På årsstämman 2021 antogs det förslag som styrelsen
presenterat avseende riktlinjer för sådan ersättning till koncernledningen och ledande
befattningshavare.
Gällande riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare
Dessa riktlinjer omfattar ledande befattningshavare i NAXS AB (publ) (”NAXS”
eller ”Bolaget”). Riktlinjerna ska tillämpas på ersättningar som avtalas, och förändringar
som görs i redan avtalade ersättningar, efter det att riktlinjerna antagits av årsstämman
2021. Riktlinjerna omfattar inte ersättningar som beslutas av bolagsstämman.
Riktlinjernas främjande av Bolagets affärsstrategi, långsiktiga intressen och hållbarhet
Bolagets affärsstrategi är i korthet följande. NAXS investerar huvudsakligen i private equity
fonder med ett nordiskt fokus men kan också göra direktinvesteringar tillsammans med
private equity och andra fonder inom alternativa tillgångar. NAXS kan, i begränsad
omfattning, även göra andra typer av investeringar.
För ytterligare information om Bolagets affärsstrategi, se https://www.naxs.se/om-naxs/.
Årsredovisning 2021
Sida 25 av 56
En framgångsrik implementering av Bolagets affärsstrategi och tillvaratagandet av
Bolagets långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet, förutsätter att Bolaget kan
rekrytera och behålla kvalificerade medarbetare. För detta krävs att Bolaget kan erbjuda
konkurrenskraftig ersättning. Dessa riktlinjer möjliggör att ledande befattningshavare kan
erbjudas en konkurrenskraftig totalersättning.
Bolaget har inte inrättat några långsiktiga aktierelaterade incitamentsprogram. I den mån
Bolaget skulle inrätta ett långsiktigt aktierelaterat incitamentsprogram kommer det att
beslutas av bolagsstämman och omfattas därför inte av dessa riktlinjer.
Rörlig kontantersättning som omfattas av dessa riktlinjer ska syfta till att främja Bolagets
affärsstrategi och långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet.
Formerna av ersättning m.m.
Ersättningen ska vara marknadsmässig och får bestå av följande komponenter: fast
kontantlön, rörlig kontantersättning, pensionsförmåner och andra förmåner.
Bolagsstämman kan därutöver – och oberoende av dessa riktlinjer – besluta om
exempelvis aktie- och aktiekursrelaterade ersättningar.
Uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig kontantersättning ska kunna mätas under
en period om ett år. Den rörliga kontantersättningen får uppgå till högst 50 procent av den
fasta årliga kontantlönen.
För verkställande direktören och övriga ledande befattningshavare ska pensionsförmåner,
om tillämpligt, innefattande sjukförsäkring, vara premiebestämda om inte
befattningshavaren omfattas av förmånsbestämd pension enligt tvingande
kollektivavtalsbestämmelser. Rörlig kontantersättning ska inte vara pensionsgrundande
såvida det inte är ett krav enligt tvingande kollektivavtalsbestämmelser som är tillämpliga
på befattningshavaren. Pensionspremierna för premiebestämd pension ska uppgå till högst
30 procent av den fasta årliga kontantlönen.
Andra förmåner får innefatta bl.a. livförsäkring, sjukvårdsförsäkring och bilförmån. Sådana
förmåner får sammanlagt uppgå till högst 10 procent av den fasta årliga kontantlönen.
Upphörande av anställning
Vid uppsägning från Bolagets sida får uppsägningstiden vara högst sex månader utan rätt
till avgångsvederlag. Vid uppsägning från befattningshavarens sida får uppsägningstiden
vara högst sex månader utan rätt till avgångsvederlag.
Kriterier för utdelning av rörlig kontantersättning m.m.
Den rörliga kontantersättningen ska vara kopplad till förutbestämda och mätbara kriterier
som kan vara finansiella eller icke-finansiella. De kan också utgöras av individanpassade
kvantitativa eller kvalitativa mål. Kriterierna ska vara utformade så att de främjar Bolagets
affärsstrategi och långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet, genom att exempelvis ha
en tydlig koppling till affärsstrategin eller främja befattningshavarens långsiktiga
utveckling.
När mätperioden för uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig kontantersättning
avslutats ska bedömas/fastställas i vilken utsträckning kriterierna uppfyllts. Styrelsen
ansvarar för bedömningen såvitt avser rörlig kontantersättning till verkställande
direktören. Såvitt avser rörlig kontantersättning till övriga befattningshavare ansvarar
verkställande direktören för bedömningen. Såvitt avser finansiella mål ska bedömningen
baseras på den av Bolaget senast offentliggjorda finansiella informationen.
Lön och anställningsvillkor för anställda
Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa ersättningsriktlinjer har lön och
anställningsvillkor för Bolagets anställda beaktats genom att uppgifter om anställdas
totalersättning, ersättningens komponenter samt ersättningens ökning och ökningstakt
över tid har utgjort en del av styrelsens beslutsunderlag vid utvärderingen av skäligheten
av riktlinjerna och de begränsningar som följer av dessa.
Beslutsprocessen för att fastställa, se över och genomföra riktlinjerna
Styrelsen ska upprätta förslag till nya riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare
åtminstone vart fjärde år och lägga fram förslaget för beslut vid årsstämman. Riktlinjerna
ska gälla till dess att nya riktlinjer antagits av bolagsstämman. Styrelsen ska även följa
och utvärdera program för rörliga ersättningar för bolagsledningen, tillämpningen av
riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare samt gällande ersättningsstrukturer
och ersättningsnivåer i Bolaget. Vid styrelsens behandling av och beslut i
Årsredovisning 2021
Sida 26 av 56
ersättningsrelaterade frågor närvarar inte verkställande direktören eller andra personer i
bolagsledningen, i den mån de berörs av frågorna.
Frångående av riktlinjerna
Styrelsen får besluta att tillfälligt frångå riktlinjerna helt eller delvis, om det i ett enskilt fall
finns särskilda skäl för det och ett avsteg är nödvändigt för att tillgodose Bolagets
långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet, eller för att säkerställa Bolagets
ekonomiska bärkraft.
Finansiell rapportering
Styrelsen ska dokumentera hur den säkerställer kvaliteten i den finansiella rapporteringen
och kommunicerar med bolagets revisorer. Styrelsen säkerställer kvaliteten på den
finansiella redovisningen vid varje kvartalsbokslut. Styrelsen behandlar kritiska
redovisningsfrågor och de finansiella rapporter som bolaget lämnar, regelefterlevnad, och
eventuell väsentlig osäkerhet i redovisade värden. Revisorerna har deltagit i ett ordinarie
möte med styrelsen, vilket hölls via telefon. Hela styrelsen tar del av delårsrapporterna
innan de publiceras. Bolagets revisorer närvarar vid styrelsens sammanträde i samband
med godkännande av bolagets årsredovisning.
Internkontroll avseende finansiellrapportering
Intern kontroll
Styrelsen ansvarar enligt den svenska aktiebolagslagen och Koden för den interna
kontrollen. Den följande beskrivningen beträffande intern kontroll samt riskhantering
avseende den finansiella rapporteringen har upprättats enligt Koden.
NAXS har en centraliserad organisation med 1 anställd i koncernen. Övriga personer i
bolaget är finanschefen som anlitats på konsultbasis. I koncernen råder en klar
ansvarsfördelning och inbyggda kontroller, varför behov av en särskild enhet för
internrevision inte anses föreligga. Avsaknad av en internrevisionsfunktion är ett avsteg
mot bolagsstyrningskoden. Intern kontroll och resultatuppföljning sker på flera nivåer i
koncernen, såväl på dotterbolagsnivå som på koncernnivå.
Kontrollmiljö
Intern kontroll omfattar samtliga bolag inom NAXS och innefattar bland annat kontroll av
noggrannhet och tillförlitlighet i rapporteringen samt säkerställande att givna rutiner och
policyer följs. NAXS har fastställda policyer och rutiner, såsom arbetsordning för styrelsen,
instruktioner för VD, instruktioner gällande den ekonomiska rapporteringen, finans- och
investeringspolicy och attestregler. Regler finns även för beslutsfattande avseende
kostnader, fondinvesteringar med mera. Rapporteringsinstruktioner finns för att stödja en
relevant rapportering som följer organisationens struktur.
NAXS redovisningsriktlinjer och principer följer IFRS vilket säkerställer en likformig
finansiell rapportering.
Riskbedömning
NAXS utsätts för en rad olika risker från både externt och internt håll. Grunden för
riskhanteringen och riskbedömningen är att identifiera och analysera bolagets risker.
Riskhanteringen ingår som en del i fondutvärderingsprocessen för att säkerställa att
bolagets policys följs. Övergripande riskbedömningar genomförs och leder i förekommande
fall till specifika åtgärder för att hantera förekommande risker.
Kontrollaktiviteter
Kontrollaktiviteter utgörs av rutiner och procedurer som säkerställer att ledningens direktiv
genomförs och uppsatta kontrollmål uppnås för att hantera väsentliga risker.
Kontrollaktiviteter genomförs i organisationen. Aktiviteterna omfattar bland annat
godkännande, verifieringar, avstämningar, resultatuppföljning och fördelning av
arbetsuppgifter. NAXS bedömer kvartalsvis värderingarna i de fondrapporter som erhålls
från fonderna. Koncernledningen gör löpande resultatuppföljningar som rapporteras till
styrelsen.
Information och kommunikation
Ändamålsenlig information och kommunikation är nödvändigt för att internkontrollsystem
ska kunna fungera väl. NAXS erhåller kvartalsvis information från fonderna om
utvecklingen i respektive fond. Bolagets finanschef sammanställer därefter en rapport över
Årsredovisning 2021
Sida 27 av 56
NAXS andel av fondernas investeringar och värdet på fondinnehavet som presenteras för
VD och styrelse. NAXS har en liten organisation vilket underlättar ändamålsenlig
kommunikation och information mellan koncernledning och styrelse.
Uppföljning
Uppföljningen utförs i den löpande verksamheten. Övervakningsarbetet ingår i ledningens
ordinarie aktiviteter när de genomför sina arbetsuppgifter. Brister i den interna kontrollen
ska rapporteras till styrelsen.
Förvaltningsberättelsen
Styrelsen och verkställande direktören för NAXS AB (publ) (”NAXS”, ”Bolaget”,
”Koncernen”), Organisationsnummer 556712-2972 får härmed avge årsredovisning för
verksamheten i moderbolaget och koncernen för räkenskapsåret 2021. Balans- och
resultaträkningar för koncern- och moderbolag ska fastställas på årsstämma den 30 mars
2022.
Koncernen
Allmänt om verksamheten
NAXS är noterat på NASDAQ Stockholm. NAXS investerar huvudsakligen i private equity
fonder med ett nordiskt fokus men kan också göra direktinvesteringar tillsammans med
private equity och andra fonder inom alternativa tillgångar. NAXS kan, i begränsad
omfattning, även göra andra typer av investeringar.
Verksamheten inleddes den 17 april 2007 och bolaget listades på Stockholmsbörsens First
North lista den 14 maj 2007. Sedan den 8 juni 2010 är NAXS noterat på NASDAQ
Stockholm. Handel sker under beteckning NAXS.
NAXS AB (publ), organisationsnummer 556712-2972, med säte i Stockholm är koncernens
moderbolag. Vid utgången av räkenskapsåret ägde QVT Financial LP organisationsnummer
156508, med säte i New York, USA, via Tompkins Square Park SARL, 68,2 procent av de
utestående aktierna i Bolaget. Förutom moderbolaget NAXS AB består koncernen av det
rörelsedrivande danska bolaget NAXS A/S med säte i Köpenhamn och det norska
dotterbolaget NAXS Nordic Access Buyout AS, med säte i Oslo. Det danska dotterbolaget
fungerar som holdingbolag för koncernens investeringar.
Naccess Partners AB har kontrakterats som rådgivare åt det danska dotterbolaget NAXS
A/S i investerings- och förvaltningsfrågor.
Mål och strategi
Övergripande investeringsstrategi
NAXS strategi är att skapa sådan avkastning på sina investeringar att avkastningen står i
proportion till den risk som investeringarna innebär.
Investeringskriterier
NAXS kan utan begränsning, annat än vad som anges nedan, investera i private equity-
fonder som har ett eller flera av de nordiska länderna (Danmark, Finland, Norge och
Sverige) som fokus för sina investeringar.
NAXS kan utan begränsning, annat än vad som anges nedan, göra direktinvesteringar,
tillsammans med private equity- och andra fonder inom alternativa tillgångar, utan
geografisk begränsning.
Upp till fyrtio procent av NAXS substansvärde vid investeringstillfället kan investeras i
tillgångar och finansiella instrument av valfritt slag och utan geografisk begränsning.
Investeringsstorlek och spridning
NAXS avsikt är att ha en diversifierad portfölj av investeringar. NAXS kan emellertid, som
ett resultat av marknadsförhållanden, besluta att placera upp till fyrtio procent av NAXS
substansvärde vid investeringstidpunkten i en enskild investering.
Årsredovisning 2021
Sida 28 av 56
Marknadsutveckling
Året präglades av global återhämtning där främsta drivkrafter var finansiella stimulanser
och snabbt genomförande av omfattande vaccinationsåtgärder. Aktiemarknaderna
utvecklades generellt sett starkt under året även om volatiliteten ökade under andra
halvåret som ett resultat av störningar i de globala leveranskedjorna och förstärkt oro för
stigande framtida inflation.
Aktivitetsnivån inom private equity var hög under hela året samtidigt som fondresningar
bedöms ha nått alla tiders toppnotering under 2021. Marknaden för börsnoteringar var
mycket gynnsam under året och private equity firmorna utnyttjade den för att genomföra
exit av portföljbolag.
Finansiell ställning
Viktiga händelser under räkenskapsåret
Substansvärde vid årets slut uppgick till 822 855 TSEK
Under räkenskapsåret gjorde NAXS ett nytt investeringsåtagande till Nordic Capital Evo I,
den fond Nordic Capital lanserat för investeringar i medelstora företag i Nordeuropa.
Vidare gjorde NAXS en saminvestering parallellt med JAB Holding i Krispy Kreme
Doughnuts.
Vad gäller de underliggande fonderna förvärvade de 17 nya portföljbolag och
undertecknade eller genomförde 10 exit under året.
NAXS lämnade under mars en utdelning om 3,00 SEK per aktie.
Rörelseresultat
Rörelseresultatet uppgick till 168 550 (19 099) TSEK under räkenskapsåret. I
rörelseresultatet ingår värdeförändringar med 183 529 (32 657) TSEK, varav 178 837
(43 344) TSEK är värdeförändringar på andelar i private equity fonder och 4 692 (-10 687)
TSEK är värdeförändringar på övriga finansiella placeringar. Realiserade värdeförändringar
på andelar i private equity fonder uppgick till 1 976 (-6 549) och återföring av orealiserade
värdeförändringar på avyttrade portföljbolag och orealiserade värdeförändringar på
kvarvarande portföljbolag i fonderna uppgick till 176 861 (49 893) TSEK.
Valutakursförändringar ingår i värdeförändringar i fondinnehavet och uppgick till -4 020
(1 955) TSEK. Realiserade vinster, utdelningar och ränteintäkter på övriga finansiella
placeringar uppgick till 2 814 (8 115) och orealiserade värdeförändringar uppgick till 1 878
(-18 802) TSEK. Rörelsens kostnader uppgick till 14 979 (13 558) TSEK.
Finansnetto
Finansnettot uppgick till -4 603 (5 019) TSEK. Räntenettot på banktillgodohavanden
uppgick till -569 (-354) TSEK. Valutakursförändringar uppgick till -4 034 (5 373) TSEK.
Skatt och resultat efter skatt
Resultat före skatt uppgick till 163 947 (24 118) TSEK. Skattekostnaden uppgick till 0 (0)
TSEK. Resultat efter skatt uppgick till 163 947 (24 118) TSEK. Resultatet per aktie uppgick
till 14,70 (2,16) SEK.
Investeringar i private equity fonder
Under räkenskapsåret investerades (-)/ återbetalades (+) netto 102 302 (39 758) TSEK i
private equity fonder varav 1 976 (-6 549) är realiserade värdeförändringar. Andelarna i
private equity fonder uppgick till 513 925 (428 651) TSEK vid periodens utgång.
Årsredovisning 2021
Sida 29 av 56
Övriga investeringar
Per den 31 december 2021 uppgick övriga investeringar till 44 693 (31 695) TSEK. Under
räkenskapsåret har 16 071 (17 561) TSEK investerats i övriga investeringar.
Kassaflöde och finansiell ställning
Årets kassaflöde uppgick till 46 296 (-10 219) TSEK. Justering för poster som inte ingår i
kassaflödet uppgick till -174 824 (-36 479) TSEK. Det avser huvudsakligen återföring av
värdeförändringar avseende bolag som fonderna avyttrat under året. Kassaflödet från den
löpande verksamheten uppgick till -10 166 (-12 335) TSEK.
Finansiering
Finansiering sker med eget kapital. Eget kapital uppgick vid periodens utgång till
822 855 (678 900) TSEK vilket motsvarade 73,78 (60,87) SEK per aktie och en soliditet
om 100 (100) procent. Utdelning till aktieägarna uppgick till 33 458 (33 458) TSEK,
motsvarande 3,00 (3,00) SEK per aktie.
Nettokassa
Nettokassan uppgick vid utgången av perioden till 265 523 (219 127) TSEK vilket
motsvarar 23,81 (19,65) SEK per aktie. I enlighet med företagets policy har likvida medel
under kvartalet enbart placerats i räntebärande tillgångar eller som banktillgodohavande
på räntebärande konto.
Framtidsutsikter
Våra förväntningar på marknadsförhållanden och aktivitetsnivå i private equity är
fortfarande förenliga med de som vårt investeringsmandat bygger på.
Miljö
Bolaget bedriver inte någon verksamhet som omfattas av miljöbalkens tillstånds- eller
anmälningsplikt.
Moderbolaget
Moderbolaget äger andelar i dotterbolag och finansierar dotterbolagens verksamhet.
Moderbolagets intäkter uppgick till 927 (-) TSEK för räkenskapsåret. Resultat före skatt
uppgick till -3 865 (-5 267) TSEK. Räntenettot uppgick till 125 (184) TSEK och
valutakursförändringar uppgick till 480 (-911) TSEK. Skattekostnaden uppgick till 0 (0)
TSEK. Resultatet efter skatt uppgick till -3 865 (-5 267) TSEK.
Årsredovisning 2021
Sida 30 av 56
Förslag till vinstdisposition
Till årsstämmans förfogande finns följande belopp i kronor:
Överkursfond
577 705 947
Balanserade vinstmedel
-36 239 937
Årets resultat
-3 865 378
Summa
537 600 632
Styrelsen och verkställande direktören föreslår att till förfogande stående
vinstmedel disponeras enligt följande:
Utdelning, 3,50 SEK per aktie
39 034 048
Till nästa år balanseras
498 566 585
Summa
537 600 632
Vidare föreslår styrelsen årsstämman att besluta om ett fortsatt mandat att göra återköp
av aktier av högst så många egna aktier att det egna innehavet vid var tid inte överstiger
tio (10) procent av samtliga aktier i Bolaget.
Årsredovisning 2021
Sida 31 av 56
Rapport över resultat och övrigt totalresultat för koncernen
Belopp i TSEK
Not
2021
2020
Värdeförändringar
4
Övriga externa kostnader
6
-13 452
-12 028
Personalkostnader
7
-1 527
-1 530
Rörelseresultat
Resultat från finansiella poster
Finansiella intäkter
8
Finansiella kostnader
9
-4 603
-379
Finansnetto
-4 603
Resultat före skatt
Skatt
14
Årets resultat
Hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare
Resultat per aktie, kronor
* före och efter utspädning
Rapport över koncernens totalresultat
Belopp i TSEK
2021
2020
Årets resultat
Årets övriga totalresultat, inklusive skatt
Poster som kan omföras till årets resultat
Omräkningsdifferenser vid omräkning av utländsk
verksamhet
-21 419
Summa övrigt totalresultat
-21 419
Årets totalresultat
Årets totalresultat hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare
Årets totalresultat
Årsredovisning 2021
Sida 32 av 56
Balansräkning för koncernen
Belopp i TSEK
Not
2021-12-31
2020-12-31
Tillgångar
Fondandelar
11
Andra finansiella placeringar
12
Summa anläggningstillgångar
Övriga kortfristiga fordringar
15
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter
16
Likvida medel
Summa omsättningstillgångar
Summa tillgångar
Eget kapital
17
Aktiekapital
Övrigt tillskjutet kapital
Reserver
Balanserade vinstmedel, inklusive årets totalresultat
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare
Summa eget kapital
Skulder
Övriga kortfristiga skulder
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter
18
Summa kortfristiga skulder
Summa skulder
Summa eget kapital och skulder
Årsredovisning 2021
Sida 33 av 56
Rapport över förändringar i eget kapital för koncernen
Belopp i TSEK
Eget kapital hänförligt till moderbolagets
aktieägare
Aktie-
kapital
Övrigt
tillskjutet
kapital
Omräk-
nings-
reserv
Balanserade
vinstmedel inkl
årets resultat
Totalt
eget
kapital
Ingående eget kapital 2021-01-01
Årets totalresultat
Årets resultat
Årets övrigt totalresultat
Årets totalresultat
Värdeöverföringar till ägare
Utdelning
-33 458
-33 458
Summa värdeöverföringar till ägare
-33 458
-33 458
Summa transaktioner med koncernens
ägare
-33 458
-33 458
Utgående eget kapital 2021-12-31
Eget kapital hänförligt till moderbolagets
aktieägare
Aktie-
kapital
Övrigt
tillskjutet
kapital
Omräk-
nings-
reserv
Balanserade
vinstmedel
inkl årets
resultat
Totalt
eget
kapital
Ingående eget kapital 2020-01-01
Årets totalresultat
Årets resultat
Årets övrigt totalresultat
-21 419
-21 419
Årets totalresultat
-21 419
Överföring av kvotvärde vid indragning
av återköpta aktier
-48
Fondemission
-48
Transaktioner med koncernens ägare
Värdeöverföringar till ägare
Utdelning
-33 458
-33 458
Summa värdeöverföringar till ägare
-33 458
-33 458
Summa transaktioner med koncernens
ägare
-33 458
-33 458
Utgående eget kapital 2020-12-31
Årsredovisning 2021
Sida 34 av 56
Kassaflödesanalys för koncernen
Belopp i TSEK
Not
20
2021
2020
Den löpande verksamheten
Resultat före skatt
Justering för poster som inte ingår i kassaflödet
-174 824
-36 479
-10 877
-12 361
Betald inkomstskatt
Kassaflöde från den löpande verksamheten före
förändringar av rörelsekapital
-10 877
-12 361
Ökning (-)/Minskning(+) av rörelsefordringar
-16
-90
Ökning (+)/Minskning(-) av rörelseskulder
Kassaflöde från den löpande verksamheten
-10 166
-12 335
Investeringsverksamheten
Förvärv av fondandelar
-31 280
-35 637
Återbetalning av fondandelar
Förvärv övriga finansiella andelar
-16 071
-17 561
Försäljning övriga finansiella andelar
Kassaflöde från investeringsverksamheten
Finansieringsverksamheten
Utbetald utdelning
-33 458
-33 458
Kassaflöde från finansieringsverksamheten
-33 458
-33 458
Årets kassaflöde
-10 219
Likvida medel vid årets början
Kursdifferens i likvida medel
-402
Likvida medel vid årets slut
Årsredovisning 2021
Sida 35 av 56
Resultaträkning för moderbolaget
Belopp i TSEK
Not
2021
2020
Övriga rörelseintäkter
5
927
-
Övriga externa kostnader
6
-3 954
-3 183
Personalkostnader
7
-1 442
-1 357
Rörelseresultat
-4 469
-4 540
Resultat från finansiella poster
Övriga ränteintäkter och liknande resultatposter
8
132
184
Räntekostnader och liknande resultatposter
9
472
-911
Resultat efter finansiella poster
-3 865
-5 267
Skatt
14
-
-
Årets resultat
-3 865
-5 267
Årets resultat överensstämmer med årets totalresultat.
Årsredovisning 2021
Sida 36 av 56
Balansräkning för moderbolaget
Belopp i TSEK
Not
2021-12-31
2020-12-31
Tillgångar
Anläggningstillgångar
Finansiella anläggningstillgångar
Andelar i koncernföretag
10
481 802
481 802
Fordringar på koncernföretag
13
-
25 816
Summa finansiella anläggningstillgångar
481 802
507 618
Summa anläggningstillgångar
481 802
507 618
Omsättningstillgångar
Kortfristiga fordringar
Övriga fordringar
15
142
191
Förutbetalda kostnader och upplupna
intäkter
16
117
65
Summa kortfristiga fordringar
259
256
Kassa och bank
58 055
68 635
Summa omsättningstillgångar
58 314
68 891
Summa tillgångar
540 116
576 509
Eget kapital och skulder
Eget kapital
17
Bundet eget kapital
Aktiekapital
750
750
Summa bundet eget kapital
750
750
Fritt eget kapital
Överkursfond
577 706
577 706
Balanserat resultat
-36 240
2 485
Årets resultat
-3 865
-5 267
Summa fritt eget kapital
537 601
574 924
Summa eget kapital
538 351
575 674
Kortfristiga skulder
Leverantörsskulder
423
71
Skulder till koncernföretag
368
100
Övriga skulder
12
12
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter
18
962
652
Summa kortfristiga skulder
1 765
835
Summa eget kapital och skulder
540 116
576 509
Årsredovisning 2021
Sida 37 av 56
Förändringar i moderbolagets eget kapital
Belopp i TSEK
Bundet
eget
kapital
Fritt eget kapital
Aktie-
kapital
Överkurs-
fond
Balanserat
resultat
Årets
resultat
Totalt
eget
kapital
Ingående eget kapital 2021-01-01
750
577 706
2 485
-5 267
575 674
Årets totalresultat
Årets resultat
-
-3 865
-3 865
Årets totalresultat
-
-3 865
-3 865
Vinstdisposition
-5 267
5 267
0
Fondemission
0
Utdelningar
-33 458
-33 458
Utgående eget kapital 2021-12-31
750
577 706
-36 240
-3 865
538 351
Bundet
eget
kapital
Fritt eget kapital
Aktie-
kapital
Överkurs-
fond
Balanserat
resultat
Årets
resultat
Totalt
eget
kapital
Ingående eget kapital 2020-01-01
750
577 706
40 051
-4 108
614 399
Årets totalresultat
Årets resultat
-
-5 267
-5 267
Årets totalresultat
-
-5 267
-5 267
Vinstdisposition
-4 108
4 108
0
Överföring av kvotvärde vid
indragning av återköpta aktier
-48
48
0
Fondemission
48
-48
0
Utdelningar
-33 458
-33 458
Utgående eget kapital 2020-12-31
750
577 706
2 485
-5 267
575 674
Årsredovisning 2021
Sida 38 av 56
Kassaflödesanalys för moderbolaget
Belopp i TSEK
Not
20
2021
2020
Den löpande verksamheten
Resultat före skatt
-3 865
-5 267
Justering för poster som inte ingår i kassaflödet
-
910
Kassaflöde från den löpande verksamheten före
förändringar av rörelsekapital
-3 865
-4 357
Ökning (-)/Minskning(+) av rörelsefordringar
-3
-89
Ökning (+)/Minskning(-) av rörelseskulder
930
123
Kassaflöde från den löpande verksamheten
-2 938
-4 323
Investeringsverksamheten
Avyttring/minskning av finansiella tillgångar
25 816
-
Kassaflöde från finansieringsverksamheten
25 816
-
Finansieringsverksamheten
Utbetald utdelning
-33 458
-33 458
Kassaflöde från investeringsverksamheten
-33 458
-33 458
Årets kassaflöde
-10 580
-37 781
Likvida medel vid årets början
68 635
106 416
Likvida medel vid årets slut
58 055
68 635
Årsredovisning 2021
Sida 39 av 56
Noter till de finansiella rapporterna
Not 1 Väsentliga redovisningsprinciper
Företagsinformation
Koncernredovisningen avseende räkenskapsåret 2021 för NAXS AB (publ) (”NAXS”,
”Koncernen”, ”Bolaget”), har upprättats av styrelsen och verkställande direktören.
Årsredovisningen kommer föreläggas årsstämman den 30 mars 2022 för fastställande.
Moderbolaget är ett svenskt aktiebolag (publ) listat på NASDAQ Stockholm, med säte i
andra typer av investeringar. Syftet är att göra den nordiska riskkapitalmarknaden
tillgänglig för en bredare krets av investerare som även erbjuds likviditet genom NAXS
marknadsintroducerade aktie. Investeringsstrategin inriktas på en selektiv och
diversifierad fondportfölj.
Allmänna redovisningsprinciper
Denna årsredovisning är upprättad enligt följande redovisningsprinciper.
Koncernredovisningen är upprättad i enlighet med International Financial Reporting
Standards (IFRS) utgivna av International Accounting Standards Board (IASB) samt
tolkningsuttalanden från International Financial Reporting Interpretations Committee
(IFRIC) sådana de antagits av EU. Vidare har Rådet för finansiell rapportering och
rekommendation RFR 1 Kompletterande redovisningsregler för koncerner tillämpats.
Årsredovisningen för moderbolaget har upprättats enligt årsredovisningslagen, Rådet för
finansiell rapportering RFR 2 Redovisning för juridiska personer. Skillnader mellan
moderbolagets och koncernens tillämpade redovisningsprinciper föranleds av
begränsningar i möjligheterna att tillämpa IFRS i moderbolaget till följd av
årsredovisningslagen samt i vissa fall på grund av gällande skatteregler. De väsentligaste
skillnaderna beskrivs nedan under ”Skillnader mellan koncernens och moderbolagets
redovisningsprinciper”.
Tillämpning av nya och ändrade redovisningsregler
International Accounting Standards Board (IASB) och International Financial Reporting
Committee (IFRIC) har gett ut och EU har antagit nya och reviderade standarder och
tolkningar med tillämpning från och med räkenskapsåret 2021. Koncernen har bedömt att
de nya standarder, ändringar och tolkningar som har trätt i kraft inte kommer att ha någon
väsentlig effekt på koncernens finansiella resultat och ställning.
Standarder, ändringar och tolkningar som ännu inte har trätt i kraft eller godkänts av EU
och som inte har tillämpats i förtid av koncernen.
Ett antal nya standarder, ändringar och tolkningar av befintliga standarder har publicerats
men ännu inte trätt i kraft. Koncernen har bedömt att de nya standarder, ändringar och
tolkningar som ännu inte trätt i kraft inte kommer att ha någon väsentlig effekt på
koncernens finansiella resultat och ställning.
Förutsättningar vid upprättandet av moderbolagets och koncernens finansiella rapporter
Moderbolagets funktionella valuta är svenska kronor som även utgör rapporteringsvaluta
för moderbolaget och koncernen. Det innebär att de finansiella rapporterna presenteras i
svenska kronor. Samtliga belopp, om inte annat anges, avrundas till närmaste tusental.
Avrundningsdifferenser kan förekomma.
Värdering av tillgångar och skulder sker utifrån historiska anskaffningsvärden. Följande
tillgångar och skulder värderas på annat sätt:
• Fondandelar och andra finansiella placeringar värderas till verkligt värde
• Värdering av uppskjutna skattefordringar och skulder baserar sig på hur redovisade
värden på tillgångar eller skulder förväntas blir realiserade eller reglerade. Uppskjuten
skatt beräknas med tillämpning av aktuell skattesats.
Att upprätta de finansiella rapporterna i enlighet med IFRS kräver att företagsledningen
gör bedömningar, uppskattningar samt antaganden som påverkar tillämpningen av
redovisningsprinciperna och de redovisade beloppen av tillgångar, skulder, intäkter och
Årsredovisning 2021
Sida 40 av 56
kostnader. Det verkliga utfallet kan komma att avvika från dessa uppskattningar och
bedömningar.
De nedan angivna redovisningsprinciperna för koncernen och moderbolaget har tillämpats
konsekvent på samtliga perioder som presenteras i koncernens och moderbolagets
finansiella rapporter.
Grunder för konsolidering
Koncernredovisningen omfattar Moderbolaget och dotterföretag:
Dotterföretag är företag som står under ett bestämmande inflytande från NAXS AB . Vid
bedömningen om bestämmande inflytande föreligger, beaktas dels inflytande och
påverkan på avkastning och dels om de facto kontroll föreligger. Dotterföretag redovisas
enligt förvärvsmetoden. För mer information se not 9, Andelar i koncernföretag.
Vid upprättandet av koncernredovisningen elimineras koncerninterna mellanhavanden och
transaktioner.
Finansiella instrument
Finansiella instrument redovisas enligt IFRS 9 Finansiella Instrument.
Finansiella instrument som NAXS redovisar i balansräkningen inkluderar på tillgångssidan
likvida medel, fondandelar och andra finansiella placeringar. Bland skulder återfinns
leverantörsskulder. Nedan beskrivs endast de kategorier som är aktuella för koncernen.
Finansiella tillgångar
Koncernen klassificerar sina finansiella tillgångar i följande kategorier: Upplupet
anskaffningsvärde och Verkligt värde via resultaträkningen. Klassificering och värdering av
finansiella tillgångar som bygger på skuldinstrument baseras på den affärsmodell som
tillämpas för förvaltningen av den finansiella tillgången och instrumentets avtalsenliga
kassaflöden.
Upplupet anskaffningsvärde
Tillgångar som klassificeras som i denna kategori är finansiella tillgångar som innehas med
syfte att inkassera avtalsenliga kassaflöden och där dessa kassaflöden enbart består av
kapitalbelopp och ränta. Till denna kategori hör likvida medel.
Verkligt värde via resultaträkningen, obligatorisk
En finansiell tillgång ska värderas till verkligt värde via resultatet om den inte uppfyller
kriterier för att värderas till upplupet anskaffningsvärde eller till verkligt värde via övrigt
totalresultat. Finansiella tillgångar som förvaltas och utvärderas baserat på verkliga värden
klassificeras alltid till verkligt värde via resultaträkningen. Till denna kategori hör
investeringar i fondandelar (s.k. private equity-fonder) och andra finansiella placeringar.
Redovisning och borttagande från balansräkningen
Köp och försäljningar av finansiella tillgångar redovisas på affärsdagen, det datum då
koncernen förbinder sig att köpa eller sälja tillgången. Finansiella tillgångar tas bort från
balansräkningen när rätten att erhålla kassaflöden från instrumentet har löpt ut eller har
överförts och koncernen har överfört i stort sett alla risker och förmåner som är
förknippade med äganderätten.
Värdering
Finansiella tillgångar värderas initialt till verkligt värde plus, i de fall tillgången inte
redovisas till verkligt värde via resultaträkningen, transaktionskostnader direkt hänförliga
till köpet. Transaktionskostnader hänförliga till finansiella tillgångar som redovisas till
verkligt värde via resultaträkningen kostnadsförs direkt i resultaträkningen.
Finansiella tillgångar med inbäddade derivat ses som en enhet när bedömning ska göras
om kassaflöden från tillgången enbart består av kapitalbelopp och ränta.
Investeringar i skuldinstrument
Efterföljande värdering av investeringar i skuldinstrument beror på koncernens
affärsmodell för hantering av tillgången och vilket slag av kassaflöden tillgången ger
upphov till. Koncernen klassificerarsina investeringar i skuldinstrument i två
värderingskategorier:
Upplupet anskaffningsvärde: Tillgångar som innehas med syfte att inkassera avtalsenliga
kassaflöden och där dessa kassaflöden enbart består av kapitalbelopp och ränta, redovisas
till upplupet anskaffningsvärde. Ränteintäkter från sådana finansiella tillgångar redovisas
som finansiella intäkter genom tillämpning av effektivräntemetoden. Vinster och förluster
som uppstår vid bortbokning från balansräkningen redovisas direkt i resultatet inom övriga
Årsredovisning 2021
Sida 41 av 56
vinster och förluster tillsammans med valutakurs resultatet. Nedskrivningsförluster
redovisas på en separat rad i resultaträkningen.
Verkligt värde via resultaträkningen: Tillgångar som inte uppfyller kraven för att redovisas
till upplupet anskaffningsvärde eller verkligt värde via övrigt totalresultatvärderas till
verkligt värde via resultaträkningen. En vinst eller förlust för ett skuldinstrument som
redovisas till verkligt värde via resultaträkningen och som inte ingår i ett
säkringsförhållande redovisas netto i resultaträkningen i den period vinsten eller förlusten
uppkommer.
Finansiella skulder värderade till upplupet anskaffningsvärde
Leverantörsskulder har kort förväntad löptid och värderas utan diskontering till nominellt
värde. I övrigt har koncernen inga väsentliga finansiella skulder.
Transaktioner, fordringar och skulder i utländsk valuta
Transaktioner i utländsk valuta omräknas till den valutakurs som gäller på
transaktionsdagen. Monetära tillgångar och skulder omräknas på balansdagen till
balansdagens kurs. Valutakursdifferanser som uppkommer vid omräkningen redovisas i
resultaträkningen. Icke-monetära tillgångar och skulder redovisas till historiska kurser,
dvs. de kurser som gällde vid respektive transaktionstillfälle förutom fondandelarna som
värderas till verkligt värde över resultaträkningen.
Utländska verksamheter
Koncernredovisningen presenteras i svenska kronor, koncernens rapporteringsvaluta. Den
funktionella valutan för koncernens verksamheter utomlands, i Danmark danska kronor
och i Norge norska kronor avviker från koncernens rapporteringsvaluta.
Transaktioner i utländsk valuta omräknas till den funktionella valutan till den valutakurs
som föreligger på transaktionsdagen. Överskottslikviditet i dotterbolagen placeras i
räntebärande tillgångar eller som banktillgodohavande på räntebärande konto.
Dagskursmetoden till omräkning av den danska och norska balans- och resultaträkningar
från funktionell valuta till koncernens rapporteringsvaluta. Tillgångar och skulder omräknas
till balansdagens kurs. Resultaträkningen räknas om efter genomsnittskursen under året.
Omräkningsdifferenser redovisas som en komponent i övrigt totalresultat och ingår i
omräkningsreserven i eget kapital.
Avsättningar
En avsättning redovisas när det till följd av en inträffad händelse föreligger en legal eller
informell förpliktelse och det är troligt att den måste infrias och beloppet kan uppskattas
tillförlitligt. Där effekter av när i tiden betalning sker är väsentlig ska avsättningen utgöras
av nuvärdet av de utbetalningar som förväntas krävas för att reglera förpliktelsen.
Eventualförpliktelser
En eventualförpliktelse föreligger om det finns ett möjligt åtagande som härrör från
inträffade händelser och vars förekomst bekräftas endast av en eller flera osäkra framtida
händelser samt när det finns ett åtagande som inte redovisas som en skuld eller
avsättning på grund av att det inte är troligt att ett utflöde av resurser kommer att krävas
eller förpliktelsens storlek inte kan beräknas med tillräcklig tillförlitlighet. Upplysning sker
såvida inte sannolikheten för ett utflöde av resurser är ytterst liten.
Inkomstskatter
Inkomstskatter utgörs av aktuell och uppskjuten skatt. Inkomstskatter redovisas i
resultaträkningen då skatten är hänförligt till poster som redovisas i resultaträkningen.
Inkomstskatter redovisas direkt mot eget kapital då skatten är hänförligt till poster som
redovisas direkt mot eget kapital.
Aktuell skatt utgörs av skatt baserad på taxerad inkomst avseende aktuellt år samt
eventuella korrigeringar avseende tidigare år.
Uppskjuten skatt beräknas på skillnaderna (temporära skillnader) mellan å ena sidan
tillgångars och skulders skattemässiga värden och å andra sidan deras redovisande
värden. Den uppskjutna skatten beräknas på basis av de skattesatser som bedöms gälla
för skattens reglering. Uppskjuten skatteskuld redovisas för alla skattepliktiga temporära
skillnader. Uppskjuten skattefordran redovisas endast när det är troligt att den
avdragsgilla temporära kommer att kunna utnyttjas och leda till en minskad framtida
skattebetalning.
Årsredovisning 2021
Sida 42 av 56
Kassaflödesanalysen
Vid upprättande av kassaflödesanalysen har den indirekta metoden använts. Vid
tillämpning av den indirekta metoden beräknas nettot av in- och utbetalningar i den
löpande verksamheten genom att nettoresultatet justeras för årets förändring av
rörelsetillgångar och rörelseskulder, poster som inte ingår i kassaflödet samt poster som
ingår i kassaflödet för investerings- och finansieringsverksamheten. I kassaflödesanalysen
redovisas kortfristiga placeringar som likvida medel då placeringarna har kort löptid och
endast är utsatta för en obetydlig risk för värdefluktuationer.
Rapportering av rörelsesegment
Rörelsesegment rapporteras på ett sätt som överensstämmer med den interna
rapportering som lämnas till den högste verkställande beslutsfattaren. Den högste
verkställande beslutsfattaren är den funktion som ansvarar för tilldelning av resurser och
bedömning av rörelsesegmentens resultat. I koncernen har denna funktion identifierats
som VD. Investeringsstrategin inriktas på en selektiv och diversifierad fondportfölj varför
innehaven i fonderna utvärderas som en helhet varför koncernen endast har ett
rörelsesegment.
Alternativa nyckeltal
Definitioner för alternativa nyckeltal såsom soliditet, substansvärde, nettokassa/nettoskuld
och bruttoavkastning återfinns på sidan 16. Dessa alternativa nyckeltal är centrala för
förståelsen och utvärderingen av NAXS verksamhet.
Skillnader mellan koncernens och moderbolagets redovisningsprinciper
Moderbolaget följer samma redovisningsprinciper som koncernen med följande undantag.
Uppställningsformer
Balansräkning och resultaträkning i moderbolaget ställs upp i enlighet med vad som anges
i årsredovisningslagen.
Aktier i dotterbolag
Aktier i dotterföretag redovisas enligt anskaffningsvärdemetoden.
Not 2 Viktiga uppskattningar och bedömningar
Vid tillämpningen av värderingsprinciperna görs antaganden och uppskattningar över
faktorer som är osäkra vid tiden då beräkningarna görs. Ändringar i antaganden kan
komma att ha betydande effekt på de finansiella rapporterna i de perioder då antagandena
ändras.
Onoterade fondinnehav värderas till verkligt värde. Koncernen tillämpar sina metoder på
ett konsekvents sätt mellan perioderna, men beräkningen av verkligt värde kräver alltid en
betydande grad av bedömningar. Fondinnehaven värderas till verkligt värde enligt de
metoder som anges ovan. Fondandelarna är värderade till verkligt värde via
resultaträkningen. NAXS har till denna kategori valt att vid första redovisningen hänföra
innehaven av andelar i fonder som enligt företagets riskhanterings- och
investeringsstrategi förvaltas och utvärderas baserat på verkliga värden. Samtliga innehav
är onoterade. Fondandelarna värderas därför till NAXS andel av det värde som
fondadministratören gör av fondens sammanlagda innehav och uppdateras normalt då ny
värdering erhållits. Om NAXS bedömer att fondadministratören inte tillräckligt har tagit
hänsyn till de faktorer som påverkar värdet på de underliggande innehaven eller om
värderingen som gjorts bedömts väsentligt avvika från IFRS reglerna, så gör NAXS en
justering av värdet. Noterade innehav i fonderna värderas utifrån innehavens börskurs på
balansdagen. Något behov av justering av fondadministratörernas värderingar i väsentlig
omfattning förelåg inte vid räkenskapsårets utgång.
Baserat på de kontroller som tillämpas anser NAXS att de verkliga värden som redovisas i
balansräkningen och förändringar i verkligt värde som redovisas i resultaträkningen är väl
genomarbetade och avvägda och återspeglar de underliggande ekonomiska värdena.
Not 3 Risker och riskhantering
NAXS verksamhet, finansiella ställning och resultat kan komma att påverkas av ett antal
riskfaktorer.
Årsredovisning 2021
Sida 43 av 56
NAXS kan utan begränsning, annat än vad som anges nedan, investera i private equity-
fonder som har ett eller flera av de nordiska länderna (Danmark, Finland, Norge och
NAXS kan utan begränsning, annat än vad som anges nedan, göra direktinvesteringar,
tillsammans med private equity- och andra fonder inom alternativa tillgångar, utan
geografisk begränsning.
Upp till fyrtio procent av NAXS substansvärde vid investeringstillfället kan investeras i
tillgångar och finansiella instrument av valfritt slag och utan geografisk begränsning.
I takt med att intresset och därmed konkurrensen om investeringar i private equity som
tillgångsslag ökar kan antalet investeringsmöjligheter med rimlig risk- och
avkastningsprofil komma att minska.
En stor del av Bolagets avkastning på investerat kapital kommer att bero av respektive
underliggande private equity-fonds framgång och avkastning, vilken i sin tur bland annat
beror av hur skicklig dess fondförvaltare och respektive portföljbolags ledningsgrupper är
att genomföra värdehöjande förbättringar i de underliggande portföljbolagen. Vidare är
avkastningen i hög grad beroende av värderingen av portföljbolagen vid investerings-
respektive avyttringstidpunkterna.
Private equity-fonder med buyout inriktning använder normalt belåning för att finansiera
investeringarna i sina målbolag. I ett läge där målbolagets vinster inte utvecklas väl och
där marknadsräntorna stiger kan detta leda till försämrad och till och med negativ
avkastning för private equity-fonderna. Vidare kan marknadsförhållanden som gör det
svårt eller dyrt att lånefinansiera förvärv medföra att avkastningen, jämfört med historisk
sådan, minskar på investeringar i portföljbolag.
Private equity-fonder är beroende av att deras investerare har kapital till förfogande när
fonden gör investeringar. Vid turbulenta marknadsförhållanden finns risk att en del
investerare inte kan fullfölja sina förpliktelser. Detta skulle kunna påverka fondens
möjligheter att fullfölja sin investeringsstrategi och påverka fondens liksom NAXS
avkastning.
Investeringsrådgivaren har anlitats av NAXS för att rådgöra i bolagets
investeringsverksamhet. Detta regleras genom rådgivningsavtalet. Om huvudmännen eller
andra personer som Investeringsrådgivaren anställt lämnar investeringsrådgivaren, kan
detta få negativa konsekvenser för NAXS utveckling, resultat och finansiella ställning.
NAXS verksamhet är exponerad för valutakursrisk i de investeringar som görs i utländska
fonder. Ingen valutasäkring görs av investeringarna i fondandelar då
investeringshorisonten är långsiktig.
NAXS verksamhet är också exponerad mot det makroekonomiska läget.
Covid 19 pandemin är ytterligare en risk som kan påverka bolagets investeringar negativt.
Nedan följer en beskrivning av finansiell riskexponering och riskhantering.
Finansiella risker
De huvudsakliga faktorerna som verkar för att begränsa riskerna i NAXS verksamhet
beskrivs nedan:
• Noggrann selekteringsprocess för nya investeringar i private equity-fonder.
• Diversifierad portfölj.
• Genom aktivt ledningsarbete och med hjälp av investeringsrådgivaren skapas
förutsättningar för en god insyn i företagens utveckling och därigenom möjlighet att
identifiera risker.
De huvudsakliga finansiella riskerna som NAXS är exponerad för är marknadsrisker,
inklusive ränterisk och valutarisk.
Prisrisker
En stor del av bolagets avkastning på investerat kapital kommer att bero av respektive
underliggande private equity-fonds framgång och avkastning. NAXS har en
investeringsstrategi som genererar en diversifierad portfölj av andelar i private equity-
fonder. Vidare är avkastningen i hög grad beroende av värderingen av portföljbolagen vid
investerings- respektive avyttringstidpunkterna.
Årsredovisning 2021
Sida 44 av 56
Forts not 3
Utöver fondandelar ägde NAXS på balansdagen börsnoterade aktier i Scout Gaming Group
AB (publ), Awilco Drilling Plc, Keurig Dr Pepper och Krispy Kreme Doughnuts. Därutöver
ägde NAXS en senior och en supersenior säkerställd obligation emitterad av det norska
bolaget Jackel AS, ett av Macro Offshore AS helägt dotterbolag, verksamt inom
bostadsplattformar offshore. Obligationerna är onoterad men handlas inofficiellt.
NAXS har vid utgången av 2021 allokerat 645 (557) MSEK vilket motsvarar 78 (82)
procent av NAXS egna kapital. Kapitalet är uppbundet i 12 olika buyout-fonder och 1
special situations-fond samt i övriga investeringar i form av börsnoterade aktier och i två
onoterade obligationer.
Den totala exponeringen i fondandelar och andra finansiella placeringar framgår nedan:
Totala investeringar i private equity-fonder i tusental
2021-12-31
2020-12-31
Andelar i private equity-fonder
513 925
428 651
Andra finansiella placeringar
44 693
31 695
Nedan visas vad effekten på resultatet blir vid en värdeförändring på 10% baserat
på balansdagens innehav.
Belopp i TSEK
2021
2020
Andelar i private equity-fonder
+/- 51 392
+/- 42 865
Andra finansiella placeringar
+/- 4 469
+/-3 170
Ränterisk
Private equity-fonder med buyout inriktning använder normalt hög belåning för att
finansiera investeringarna i sina målbolag. I ett läge där målbolagets vinster inte utvecklas
väl och där marknadsräntorna stiger kan detta leda till försämrad och till och med negativ
avkastning för private equity-fonderna.
För överskottslikviditeten, som är exponerad för ränterisker, är målet att maximera
avkastningen inom NAXS fastställda policy. Dessutom eftersträvas en hög flexibilitet för att
kunna tillgodose uppkommande behov av likviditet. Placeringarna görs därför i
räntebärande papper med kort löptid, vilket innebär att räntebindningstiden understiger 12
månader.
På grund av bolagets diversifierade fondportfölj och det stora antalet underliggande
innehav i fonderna skulle en kvalitativ analys av riskerna (pris och ränterisk) i till exempel
en känslighetsanalys inte kunna tas fram utan oförsvarliga kostnader samt med en hög
tillförlitlighet.
Valutarisk
NAXS verksamhet är exponerad för valutakursrisk i de investeringar som görs i utländska
fonder. Ingen valutasäkring görs av investeringarna i fondandelar då investerings-
horisonten är långsiktig. Den totala valutariskexponeringen i fondandelarna framgår
nedan:
Totala investeringar i utländsk valuta omräknat till SEK
Belopp i TSEK
2021
2020
EUR
235 524
226 311
NOK
18 366
9 201
USD
27 940
22 134
281 830
257 646
Nedan visas vad effekten på resultatet blir vid en valutaförändring på 10%baserat på
balansdagens innehav.
Belopp i TSEK
2021
2020
EUR
23 552
22631
NOK
1 837
920
USD
2 794
2213
Årsredovisning 2021
Sida 45 av 56
Kreditrisk
Med kreditrisk avses risken att en motpart eller emittent inte kan fullfölja sina åtaganden
gentemot NAXS. NAXS är exponerat för kreditrisk framför allt genom placering av
överskottslikviditet i räntebärande värdepapper. I syfte att minimera kreditrisken placeras
överskottslikviditet i statsskuldsväxlar och på bankkonton hos banker med hög
kreditvärdighet.
Åtaganderisk
NAXS kan göra åtaganden upp till 130 procent av eget kapital. NAXS kan utan
begränsning, annat än vad som anges nedan, investera i private equity-fonder som har ett
eller flera av de nordiska länderna (Danmark, Finland, Norge och Sverige) som fokus för
sina investeringar.
NAXS kan utan begränsning, annat än vad som anges nedan, göra direktinvesteringar,
tillsammans med private equity- och andra fonder inom alternativa tillgångar, utan
geografisk begränsning. Upp till fyrtio procent av NAXS substansvärde vid
investeringstillfället kan investeras i tillgångar och finansiella instrument av valfritt slag
och utan geografisk begränsning.
Det totala åtagandet vid utgången av 2021 uppgår till 78 (82) procent av eget kapital. Det
återstående åtagandet till fonderna på balansdagen uppgår till 86 (129) TSEK.
Aktierelaterade risker
Även om det förväntas att stora aktieägare och ledande befattningshavare som äger aktier
i bolaget betraktar sina innehav som en långsiktig placering, finns det en risk att ledande
befattningshavare och/eller nuvarande stora aktieägare avyttrar en del av eller hela
innehavet av andelar i bolaget, vilket kan påverka Bolagets aktiekurs negativt. Vid
utgången av 2021 uppgick NAXS största aktieägares innehav till mer än 50% av aktierna i
Bolaget. Detta innebär, om ägarandelen inte förändras att denna ägare har egen majoritet
på kommande bolagsstämmor.
Not 4 Värdeförändringar
Koncernen
TSEK
2021
2020
Värdeförändringar fondinnehav
Realiserade vinster
24 155
-6 549
Värdeförändring på fondinnehav
153 032
47 898
Orealiserade valutakursförändringar
1 650
1 995
178 837
43 344
Varav värdeförändringar fastställda av
värderingstekniker
153 032
47 898
Varav värdeförändringar fastställda av
värderingsmodeller i originalvaluta
1 650
1 995
Värdeförändringar övriga andelar
Utdelningar
290
11
Ränteintäkter
838
2 709
Realiserade värdeförändringar
1 686
5 394
Orealiserade värdeförändringar
1 878
-18 801
4 692
-10 687
Varav värdeförändringar fastställda på
en aktiv marknad
1 878
-18 801
Totalt redovisade värdeförändringar
183 529
32 657
Värdeförändringar orsakade av valutakursförändringar beräknas genom att jämföra
valutakursen vid årets ingång och utgång. Det är fondens rapporteringsvaluta som ligger
till grund för beräkningen.
Årsredovisning 2021
Sida 46 av 56
Not 5 Övriga rörelseintäkter
Moderbolaget
TSEK
2021
2020
Övriga rörelseintäkter
Arvoden, internt fakturerade
927
-
927
-
Not 6 Övriga externa kostnader
Koncernen
Moderbolaget
TSEK
2021
2020
2021
2020
Arvode till investeringsrådgivaren
6 733
6 239
-
-
Vinstdelning till investeringsrådgivaren
2 049
2 316
-
-
Övriga konsultarvoden
3 054
2 416
2 529
2 166
Övriga kostnader
1 616
1 057
1 425
1 017
13 452
12 028
3 954
3 183
Ersättning till revisorer ingår i övriga konsultarvoden med belopp enligt nedan:
Koncernen
Moderbolaget
TSEK
2021
2020
2021
2020
Ernst & Young AB
Revisionsuppdrag
582
603
435
474
Revisionsverksamhet utöver
revisionsuppdraget
-
-
-
-
Skatterådgivning
-
132
-
132
Övriga tjänster
-
-
-
-
Totalt ersättning
582
735
435
606
Med revisionsuppdrag avses granskning av årsredovisningen och bokföringen samt
styrelsens och verkställande direktörens förvaltning. Revisionsverksamhet utöver
revisionsuppdraget avser kostnader för kvalitetsgranskningar, t.ex. översiktlig granskning
av delårsrapporter, prospektgranskningar. Övriga tjänster avser sådana kostnader som
inte klassas som revisionsuppdrag, revisionsverksamhet utöver revisionsuppdraget samt
skatterådgivning.
Not 7 Anställda och personalkostnader
Koncernen
Moderbolaget
TSEK
2021
2021
Medelantal anställda
Män
Kvinnor
Män
Kvinnor
Sverige
Moderbolaget
1
-
1
-
Danmark
-
-
-
-
Norge
-
-
-
-
Totalt
1
-
1
-
2021
2020
Löner och ersättningar
Styrelse
och VD
varav
tantiem
och dylikt
Styrelse
och VD
varav
tantiem
och dylikt
Sverige
Moderbolaget
1 387
-
1 304
-
Danmark
85
-
173
-
Norge
-
-
-
-
Totalt
1 472
-
1 477
-
Årsredovisning 2021
Sida 47 av 56
Forts not 7
Löner, ersättningar och sociala kostnader
Koncernen
Moderbolaget
TSEK
2021
2020
2021
2020
Löner och andra ersättningar
1 472
1 477
1 387
1 304
Avtalsenliga pensioner till styrelse
och VD
-
-
-
-
Avtalsenliga pensioner till övriga
-
-
-
-
Övriga sociala kostnader
55
53
53
53
Totalt
1 527
1 530
1 440
1 357
Koncernen
Moderbolaget
Andel män
2021
2020
2021
2020
Styrelsen
71%
86%
67%
75%
Koncernledning
100%
100%
100%
100%
Moderbolaget
2021
2020
Ersättningar och övriga förmåner
under året
Grundlön/
styrelse-
arvode
Grundlön/
styrelse-
arvode
Dan Gold
130
-
Meg Eisner
83
-
Nikolai Jebsen
83
-
Börge Johansen
83
-
Synne Syrrist
83
-
John D. Chapman
130
259
Tony Gardner-Hillman
83
165
Damhnait Ni Chinneide
83
165
Andrew Wignall
83
165
Lennart Svantesson
550
550
Andra ledande befattningshavare (0 personer)
-
-
Totalt
1 387
1 304
Styrelsearvodet för tiden fram till årsstämman 2021 uppgick till 927 TSEK varav 260 TSEK
till styrelsens ordförande. Enligt beslut på årsstämman beslöts att styrelsearvodet skulle
vara detsamma för tiden fram till årsstämman 2022. Vid extra bolagsstämma den 1 juli
2021 utvidgades styrelsen med en person och det beslöts att öka styrelsearvodet utöka
arvodet från 753 750 till 918 750 på årsbasis. I koncernen utgick även 85 TSEK i
styrelsearvode till en ledamot i det danska dotterbolaget vilken inte ingår som ledamot i
moderbolagets styrelse.
Not 8 Finansiella intäkter/Ränteintäkter och liknande poster
Koncernen
Moderbolaget
TSEK
2021
2020
2021
2020
Ränteintäkter
Koncernföretag
-
-
132
184
Kund- och lånefordringar (likvida medel)
-
25
-
-
Valutakursförändringar, netto
-
5 373
-
-
Totalt
-
5 398
132
184
Årsredovisning 2021
Sida 48 av 56
Not 9 Finansiella kostnader/Räntekostnader och liknande poster
Koncernen
Moderbolaget
TSEK
2021
2020
2021
2020
Räntekostnader
Övriga *
-569
-379
-7
-
Netto valutakursförändringar
-4 034
-
479
-911
Totalt
-4 603
-379
472
-911
*Varav 561 TSEK negativ ränta på banktillgodohavanden i koncernen.
Not 10 Andelar i koncernföretag
Moderbolaget
TSEK
2021-12-31
2020-12-31
Ackumulerade anskaffningsvärden
Vid årets början
481 802
481 802
Bokfört värde vid årets slut
481 802
481 802
Specifikation av andelar i koncernföretag
Koncernföretag, organisationsnummer, säte
Antal
andelar
Kapital-
andel,
rösträtts-
andel %
Bokfört
värde
2021-12-31
NAXS Nordic Access Buyout AS, 990 796 114, Norge
100
100
8 172
NAXS A/S, 34801525, Köpenhamn
501 000
100
473 530
NAXS Nordic Access Buyout AB, 556735-9947, Stockholm
100
100
Totalt
481 802
Not 11 Fondandelar
Koncernen
TSEK
2021-12-31
2020-12-31
Onoterade investeringar värderade
till verkligt värde
513 925
428 651
Totalt
513 925
428 651
Fondandelar
2021
2020
Vid årets början
428 651
439 638
Investeringar
31 280
35 637
Återbetalningar
-133 582
-75 395
Redovisad vinst via
resultaträkningen
178 837
43 344
Valutakursdifferenser
8 739
-14 573
Redovisat värde vid årets slut
513 925
428 651
Årsredovisning 2021
Sida 49 av 56
Forts not 11
Nedanstående tabell beskriver NAXS åtaganden mot private equity fonder
Fond
Åtaganden
lämnande år
Valuta
Ursprungligt
investerings-
åtagande, TSEK
Apax Europe VII LP
2007
EUR
15 000
Equip Capital Fund I LP
2020
NOK
20 000
FSN Capital III LP
2008
EUR
10 000
Herkules Private Equity Fund III LP
2008
NOK
40 000
Intera Fund II KY
2011
EUR
7 250
JAB Consumer fund - GCB II
2018
USD
5 000
JAB Consumer fund - GCB III
2019
EUR
5 000
Mimir Invest AB
2017
SEK
50 000
Nordic Capital Fund VII LP
2008
EUR
20 000
Nordic Capital CV1
2018
EUR
14 654
Nordic Capital X LP
2020
EUR
2 000
Nordic Capital Evo Fund I LP
2021
EUR
1 000
Valedo Partners Fund II AB
2011
SEK
65 000
Vid årets utgång uppgår NAXS totala exponering mot private equity fonder till 600 MSEK
varav andelar i private equity fonder uppgick till 514 MSEK och kvarstående
investeringsåtaganden till 86 MSEK.
NAXS har via fondinnehaven en exponering mot 54 bolag där de 10 största bolagen utgör
cirka 52% av NAXS substansvärde. Inget bolag som fonderna innehar utgör mer än 12%
av NAXS substansvärde.
Not 12 Andra finansiella placeringar
Koncernen
TSEK
2021-12-31
2020-12-31
Noterade investeringar värderade
till verkligt värde
36 629
26 663
Onoterade investeringar
värderade till verkligt värde
8 064
5 032
Totalt
44 693
31 695
Andra finansiella placeringar
2021
2020
Vid årets början
31 695
40 824
Investeringar
16 071
17 561
Återbetalningar
-8 479
-14 942
Realiserade värdeförändringar
2 814
8114
Orealiserade värdeförändringar
1 878
-18 801
Valutakursdifferanser
714
-1 061
Redovisat värde vid årets slut
44 693
31 695
Se beskrivning av övriga finansiella investeringar i Not 23
Nedanstående tabell beskriver NAXS innehav av andra finansiella placeringar
Företag
Sektor
Instrument
Investerings-
tidpunkt
Redovisat
värde, MSEK
Scout Gaming Group
Onlinespel
Aktie (Nasdaq First North)
Q4 2017
1,9
Awilco Drilling
Energi
Aktie (Oslobörsen)
Q1 2018
2,7
Jacktel/Macro Offshore
Energi
Företagsobligation
Q4 2018
6,4
KDP
Alkoholfria drycker
Aktier (Nasdaq NY)
Q2-Q4 2020
21,9
Pret Panera
Fast food casual
Aktier onoterade
Q4 2020
1,7
Krispy Kreme Doughnuts
Fast food casual
Aktier (Nasdaq NY)
Q1 2021
8,4
Jacktel/Macro Offshore
Energi
Företagsobligation
Q2 2021
1,7
Årsredovisning 2021
Sida 50 av 56
Not 13 Fordringar hos koncernföretag
Moderbolaget
TSEK
2021-12-31
2020-12-31
Vid årets början
25 816
26 726
Förändring under året
-25 816
-910
Vid årets slut
0
25 816
Not 14 Skatter
Koncernen
Moderbolaget
TSEK
2021
2020
2021
2020
Aktuell skatt
Periodens skattekostnad
-
-
-
-
Justering av skatt hänförlig till tidigare år
-
-
-
-
-
-
-
-
Uppskjuten skatt
Uppskjuten skattekostnad vid omvärdering
av redovisade värdet av uppskjutna
skattefordringar
-
-
-
-
Totalt redovisad skattekostnad
-
-
-
-
Koncernen
Moderbolaget
Avstämning av effektiv skatt
Skatte-
sats %
2021
Skatte-
sats %
2021
Resultat före skatt
163 946
-3 866
Skatt enligt gällande skattesats
20,6%
-33 545
20,6%
796
Effekt av andra skattesatser för utländska
dotterföretag
0,6%
-961
0,0%
0
Skatteeffekt i ej skattepliktiga intäkter
-23,8%
38 760
0,0%
0
Skatteeffekt i ej avdragsgilla kostnader
1,9%
-3 190
-0,6%
-22
Underskott som bedömts ej kunna utnyttjas
0,6%
-1 064
-20,0%
-774
Redovisad effektiv skatt
0,0%
0
0%
0
Ej skattepliktiga intäkter utgörs huvudsakligen av erhållna utdelningar och ej avdragsgilla
kostnader avser huvudsakligen återförda värdeförändringar på bolag som fonderna
avyttrat under året.
Koncernen
Moderbolaget
Avstämning av effektiv skatt
Skatte-
sats %
2020
Skatte-
sats %
2020
Resultat före skatt
24 117
-5 269
Skatt enligt gällande skattesats
21,4%
-5 246
21,4%
1 127
Effekt av andra skattesatser för utländska
dotterföretag
0,5%
-109
0,0%
-
Skatteeffekt i ej skattepliktiga intäkter
-88,1%
21 343
0,0%
-
Skatteeffekt i ej avdragsgilla kostnader
61,2%
-14 756
0,0%
-1
Underskott som bedömts ej kunna utnyttjas
5,1%
-1 232
-21,4%
-1 126
Redovisad effektiv skatt
0,0%
0
0,0%
0
Ej redovisade uppskjutna skattefordringar
2021-12-31
2020-12-31
2021-12-31
2020-12-31
Hänförligt till skattemässiga
underskott
9 092
9 250
5 616
5 616
9 092
9 250
5 616
5 616
De ej redovisad uppskjutna skattefordringarna hänför sig till skattemässiga underskott i
den svenska och den norska verksamheten som bedömts ej kunna utnyttjas framöver.
Underskotten har ingen bortre förfallodag.
Årsredovisning 2021
Sida 51 av 56
Not 15 Övriga kortfristiga fordringar
Koncernen
Moderbolaget
TSEK
2021-12-31
2020-12-31
2021-12-31
2020-12-31
Övriga poster
142
191
142
191
Totalt
142
191
142
191
Not 16 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter
Koncernen
Moderbolaget
TSEK
2021-12-31
2020-12-31
2021-12-31
2020-12-31
Upplupna intäkter
13
-
-
-
Förutbetalda försäkringar
20
19
20
19
Övriga förutbetalda kostnader
97
46
97
46
Totalt
130
65
117
65
Not 17 Eget kapital
Koncernen
Aktiekapital
Moderbolagets aktiekapital
Aktiekapitalet uppgick den 31 december 2021 till 750 000 kronor, fördelat på 11 152 585
aktier. Varje aktie har en röst. Kvotvärdet per aktie uppgår till 0,067 kronor.
Antalet utestående aktier i bolaget vid räkenskapsårets början och vid räkenskapsårets
utgång uppgick till 11 152 585.
Övrigt tillskjutet kapital
Avser eget kapital som är tillskjutet från ägarna. Här ingår överkurser som betalats i
samband med emissioner.
Balanserade vinstmedel inklusive årets resultat
I balanserade vinstmedel inklusive årets resultat ingår intjänade vinstmedel i
moderbolaget och dess dotterföretag.
Moderbolaget
Bundna fonder
Bundna fonder får inte minskas genom vinstutdelning.
Fritt eget kapital
Överkursfond
När aktier emitteras till överkurs, det vill säga för aktierna ska betalas mer än aktiernas
nominella belopp, ska ett belopp motsvarande det erhållna beloppet utöver det nominella
värdet på aktierna, föras till överkursfonden. Överkursfonder som uppstår redovisas som
fritt eget kapital.
Balanserade vinstmedel
Utgörs av föregående års fria egna kapital och efter att en eventuell vinstutdelning
lämnats. Utgör tillsammans med årets resultat och överkursfond summa fritt eget kapital.
Utdelning
NAXS utdelningspolicy innebär att en hög andel av mottagna utdelningar från
underliggande fonder vidareutdelas. Styrelsen och verkställande direktören föreslår
årsstämman att utdelning lämnas, se not 24 förslag till vinstdisposition. Vidare föreslår
styrelsen och verkställande direktören årsstämman att besluta om ett fortsatt mandat att
göra återköp av egna aktier.
Årsredovisning 2021
Sida 52 av 56
Forts not 17
Resultat per aktie
Koncernen
2021
2020
Årets resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare, TSEK
163 947
24 118
Vägt genomsnittligt antal utestående aktier under året, tusental
11 153
11 153
Resultat per aktie (före och efter utspädning), kronor
14,7
2,16
Kapitalhantering
All finansiering sker med eget kapital.
Not 18 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter
Koncernen
Moderbolaget
TSEK
2021-12-31
2020-12-31
2021-12-31
2020-12-31
Upplupet styrelsearvode
463
508
463
424
Upplupna sociala avgifter
5
5
5
5
Övriga upplupna kostnader
536
233
494
223
Totalt
1 004
746
962
652
Övriga upplupna kostnader avser främst periodiserade omkostnader.
Not 19 Ställda säkerheter och eventualförpliktelser
Koncernen
Moderbolaget
TSEK
2021-12-31
2020-12-31
2021-12-31
2020-12-31
Ställda säkerheter
Inga
Inga
Inga
Inga
Eventualförpliktelser
Inga
Inga
Inga
Inga
Koncernen har lämnat investeringsåtaganden, se not 23.
Not 20 Upplysningar till kassaflödesanalys
Koncernen
Moderbolaget
TSEK
2021-12-31
2020-12-31
2021-12-31
2020-12-31
Justering för poster som ej ingår i kassaflödet
Värdejusteringar
-178 739
-31 093
-
-
Orealiserade valutakursdifferanser
3 915
-5 387
-
910
Totalt
-174 824
-36 480
-
910
Koncernen
Moderbolaget
2021-12-31
2020-12-31
2021-12-31
2020-12-31
Erhållen ränta
-
25
132
184
Erlagd ränta
569
379
7
-
Not 21 Transaktioner med närstående
Utöver ersättningar till ledande befattningshavare och styrelse som beskrivs i not 7 har
liksom föregående år inga transaktioner med närstående parter ägt rum under
verksamhetsåret. Övriga närstående är QVT Financial LP, huvudägare med 68,2% av antal
utestående aktier. Av den av årsstämman beslutade utdelningen erhöll QVT Financial LP
22 823 (22 823) TSEK i utdelning.
Årsredovisning 2021
Sida 53 av 56
Not 22 Likvida medel
Koncernen
Moderbolaget
TSEK
2021-12-31
2020-12-31
2021-12-31
2020-12-31
Likvida medel i
kassaflödesanalysen
Kortfristiga placeringar
-
-
-
-
Likvida medel
265 523
219 127
58 055
68 635
Totalt
265 523
219 127
58 055
68 635
Avstämning mot balansräkning
Koncernen
Moderbolaget
TSEK
2021-12-31
2020-12-31
2021-12-31
2020-12-31
Likvida medel
265 523
219 127
58 055
68 635
Totalt
265 523
219 127
58 055
68 635
Not 23 Finansiella tillgångar och skulder
TSEK
Koncernen 2021
Kategori
Upplupet
anskaffnings-
värde
Verkligt
värde via
resultat-
räkningen
Upplupet
anskaffnings-
värde
Summa
redovisat
värde
Verkligt
värde
Värdering
Fondandelar
513 925
513 925
513 925
Andra finansiella placeringar
44 693
44 693
44 693
Likvida medel
265 523
265 523
265 523
Summa finansiella tillgångar
265 523
558 618
824 141
824 141
Finansiella skulder
-
-
-
Summa finansiella skulder
-
-
-
TSEK
Koncernen 2020
Kategori
Upplupet
anskaffnings-
värde
Verkligt
värde via
resultat-
räkningen
Upplupet
anskaffnings-
värde
Summa
redovisat
värde
Verkligt
värde
Värdering
Fondandelar
428 651
428 651
428 651
Andra finansiella placeringar
31 695
31 695
31 695
Likvida medel
219 127
219 127
219 127
Summa finansiella tillgångar
219 127
460 346
679 473
679 473
Finansiella skulder
-
-
-
Summa finansiella skulder
-
-
-
Upplysning om värdering till verkligt värde per nivå i följande verkligt värde-hierarki:
Nivå 1 – Noterade priser (ojusterade) på aktiva marknader för identiska tillgångar eller
skulder
Nivå 2 – Andra observerbara data för tillgången eller skulder än noterade priser
inkluderade i nivå 1,
antingen direkt (dvs. som prisnoteringar) eller indirekt (dvs. härledda från prisnoteringar).
Nivå 3 – Data för tillgången eller skulden som inte baseras på observerbara marknadsdata
(dvs. ej observerbara data).
Årsredovisning 2021
Sida 54 av 56
Forts not 23
Koncernens tillgångar och skulder värderade till verkligt värde per 31 december 2021.
Tillgångar
Nivå 1
Nivå 2
Nivå 3
Summa
Finansiella tillgångar värderade
till verkligt via resultaträkningen
Fondandelar
-
-
513 925
513 925
Övriga andelar
44 693
-
-
44 693
44 693
-
513 925
558 618
Koncernens tillgångar och skulder värderade till verkligt värde per 31 december 2020.
Tillgångar
Nivå 1
Nivå 2
Nivå 3
Summa
Finansiella tillgångar värderade
till verkligt via resultaträkningen
Fondandelar
-
-
428 651
428 651
Övriga andelar
31 695
-
-
31 695
31 695
-
428 651
460 346
Några väsentliga skulder finns inte som värderas till verkligt värde. Verkligt värde på
finansiella instrument som handlas på en aktiv marknad baseras på noterade
marknadspriser på balansdagen. En marknad betraktas som aktiv om noterade priser från
en börs, mäklare, industrigrupp, prissättningstjänst eller övervakningsmyndighet finns lätt
och regelbundet tillgängliga och dessa priser representerar verkliga och regelbundet
förekommande marknadstransaktioner på armlängds avstånd. Det noterade marknadspris
som används för koncernens finansiella tillgångar är den aktuella köpkursen. Dessa
instrument återfinns i nivå 1.
Verkligt värde på finansiella instrument som inte handlas på en aktiv marknad fastställs
med hjälp av värderingstekniker. Härvid används i så stor utsträckning som möjligt
marknadsinformation då denna finns tillgänglig medan företagsspecifik information
används i så liten utsträckning som möjligt. Om samtliga väsentliga indata som krävs för
verkligt värde värderingen av ett instrument är observerbara återfinns instrumentet i nivå
2.
I de fall ett eller flera väsentliga indata inte baseras på observerbar marknadsinformation
klassificeras det berörda instrument i nivå 3. Samtliga NAXS investeringar i fondandelar
har klassificerats i nivå 3 eftersom de ej har observerbara indata och eftersom de handlas
sällan eller inte alls på en aktiv marknad.
Värderingstekniker och väsentliga ej observerbara indata för innehav tillhörande
nivå 3
I nivå 3 redovisas onoterade andelar i investeringsfonder. Bolagets innehav i onoterade
investeringsfonder (s.k. private equity-fonder). Fonderna värderas med alternativ
värderingsmetod för vilka observerbara indata inte finns tillgänglig. För private equity-
fonder baseras värdering på kurser och andelsvärden som erhålls från fondförvaltaren.
Värderingen följer vedertagna värderingsprinciper för beräkning av verkliga värden. Det
verkliga värdet beräknas genom att de underliggande tillgångarna marknads-värderas och
kurssätts av fondadministratören. Om NAXS bedömer att fondadministratörens värdering
inte i tillräcklig grad har tagit hänsyn till faktorer som påverkar värdet på de underliggande
innehaven eller om den värdering som gjorts bedöms väsentlig avvika från de
redovisningsmässiga principerna för värdering till verkligt värde görs en justering av
värdet.
Känslighetstabellen nedan visar effekten på resultat före skatt i mkr vid förändringar i icke-
observerbar data, definierat som fondandelsvärdet (NAV-kurs), vid en förändring på 10
procent.
Årsredovisning 2021
Sida 55 av 56
Belopp i TSEK
Verkligt
värde
+/- 10 %
Andelar i private equity-fonder
513 925
+/- 51 392
På grund av bolagets diversifierade fondportfölj (olika geografiska områden, olika
branscher samt olika årgångar) samt att varje fond har ett stort antal innehav i olika bolag
(totalt antal enskilda investeringar uppgick vid räkenskapsårets utgång till 54 (47)) skulle,
en ändring i indata till rimligt möjliga alternativa antaganden, inte medföra några
betydande förändringar i det verkliga värdet på fondandelarna förutom förändringar i
valutakurser. I not 3 presenteras en känslighetsanalys avseende bolagets valutarisk.
Följande tabell visar förändringarna för instrument på nivå 3 under 2021.
Fondandelar värderade
till verkligt värde
Summa
Ingående balans
428 651
428 651
Nya investeringar
31 280
31 280
Återbetalningar
-133 582
-133 582
Vinster och förluster redovisade i resultaträkningen
178 837
178 837
Valutakursdifferanser
8 739
8 739
Utgående balans
513 925
513 925
Följande tabell visar förändringarna för instrument på nivå 3 under 2020.
Fondandelar värderade
till verkligt värde
Summa
Ingående balans
439 638
439 638
Nya investeringar
35 637
35 637
Återbetalningar
-75 395
-75 395
Vinster och förluster redovisade i resultaträkningen
43 344
43 344
Valutakursdifferanser
-14 573
-14 573
Utgående balans
428 651
428 651
Not 24 Förslag till vinstdisposition
Till årsstämmans förfogande finns följande belopp i kronor:
Överkursfond
577 705 947
Balanserade vinstmedel
-36 239 937
Årets resultat
-3 865 378
Summa
537 600 632
Styrelsen och verkställande direktören föreslår att till förfogande stående
vinstmedel disponeras enligt följande:
Utdelning, 3,50 SEK per aktie
39 034 048
Till nästa år balanseras
498 566 585
Summa
537 600 632
Vidare föreslår styrelsen årsstämman att besluta om ett fortsatt mandat att göra återköp
av aktier av högst så många egna aktier att det egna innehavet vid var tid inte överstiger
tio (10) procent av samtliga aktier i Bolaget.
Not 25 Händelser efter årets slut
Inga väsentliga händelser har inträffat efter räkenskapsårets slut.
Årsredovisning 2021
Sida 56 av 56
Styrelsens intygande
Koncernredovisningen respektive årsredovisningen har upprättats i enlighet med de
internationella redovisningsstandarder som avses i Europaparlamentets och rådets
förordning (EG) nr 1606/2002 av den 19 juli 2002 om tillämpning av internationella
redovisningsstandarder respektive god redovisningssed och ger en rättvisande bild av
koncernens och moderbolagets ställning och resultat. Förvaltningsberättelsen för
koncernen respektive moderbolaget ger en rättvisande översikt över utvecklingen av
koncernens och moderbolagets verksamhet, ställning och resultat samt beskriver
väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som moderbolaget och de företag som ingår i
koncernen står inför.
Signeras elektroniskt. Datering enligt vår elektroniska underskrift
NAXS AB (publ), Org.nr 556712-2972
Daniel Gold Margaret (Meg) Eisner Nikolai Jebsen
Ordförande Ledamot Ledamot
Børge Johansen Synne Syrrist Lennart Svantesson
Ledamot Ledamot Verkställande direktör
Vår revisionsberättelse har lämnats den dag som framgår enligt vår elektroniska
underskrift
Ernst & Young AB
Jesper Nilsson
Auktoriserad revisor
1 | 4
Revisionsberättelse
Till bolagsstämman i NAXS AB (publ), org nr 556712-2972
Rapport om årsredovisningen och koncernredovisningen
Uttalanden
Vi har utfört en revision av årsredovisningen och
koncernredovisningen för NAXS AB (publ) för år 2021 med
undantag för bolagsstyrningsrapporten på sidorna 19-27.
Bolagets årsredovisning och koncernredovisning ingår på
sidorna 4-19 och 27-56 i detta dokument.
Enligt vår uppfattning har årsredovisningen upprättats i
enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga
avseenden rättvisande bild av moderbolagets finansiella
ställning per den 31 december 2021 och av dess finansiella
resultat och kassaflöde för året enligt årsredovisningslagen.
Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med årsredo-
visningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden
rättvisande bild av koncernens finansiella ställning per den 31
december 2021 och av dess finansiella resultat och kassaflöde
för året enligt International Financial Reporting Standards
(IFRS), så som de antagits av EU, och årsredovisningslagen.
Våra uttalanden omfattar inte bolagsstyrningsrapporten på
sidorna 19-27. Förvaltningsberättelsen är förenlig med
årsredovisningens och koncernredovisningens övriga delar.
Vi tillstyrker därför att bolagsstämman fastställer
resultaträkningen och balansräkningen för moderbolaget och
koncernen.
Våra uttalanden i denna rapport om årsredovisningen och
koncernredovisningen är förenliga med innehållet i den komp-
letterande rapport som har överlämnats till moderbolagets
revisionsutskott i enlighet med Revisorsförordningens
(537/2014) artikel 11.
Grund för uttalanden
Vi har utfört revisionen enligt International Standards on
Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar
enligt dessa standarder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns
ansvar. Vi är oberoende i förhållande till moderbolaget och
koncernen enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt
fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Detta
innefattar att, baserat på vår bästa kunskap och övertygelse,
inga förbjudna tjänster som avses i Revisorsförordningens
(537/2014) artikel 5.1 har tillhandahållits det granskade
bolaget eller, i förekommande fall, dess moderföretag eller
dess kontrollerade företag inom EU.
Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och
ändamålsenliga som grund för våra uttalanden.
Särskilt betydelsefulla områden
Särskilt betydelsefulla områden för revisionen är de områden
som enligt vår professionella bedömning var de mest
betydelsefulla för revisionen av årsredovisningen och
koncernredovisningen för den aktuella perioden. Dessa
områden behandlades inom ramen för revisionen av, och i vårt
ställningstagande till, årsredovisningen och koncernredovis-
ningen som helhet, men vi gör inga separata uttalanden om
dessa områden. Beskrivningen nedan av hur revisionen
genomfördes inom dessa områden ska läsas i detta
sammanhang.
Vi har fullgjort de skyldigheter som beskrivs i avsnittet
Revisorns ansvar i vår rapport om årsredovisningen också
inom dessa områden. Därmed genomfördes revisionsåtgärder
som utformats för att beakta vår bedömning av risk för
väsentliga fel i årsredovisningen och koncernredovisningen.
Utfallet av vår granskning och de granskningsåtgärder som
genomförts för att behandla de områden som framgår nedan
utgör grunden för vår revisionsberättelse.
2 | 4
Särskilt betydelsefullt område
Fondandelar värderade till verkligt värde i nivå 3 Hur detta område beaktades i revisionen
Fondandelar värderade till verkligt värde i nivå 3 uppgår i
koncernens balansräkning till 514 mkr av den totala
balansomslutningen för koncernen om 824 mkr.
Bolagets värdering av fondandelar till verkligt värde i nivå 3
har ansetts vara ett särskilt betydelsefullt område på grund av
att beloppen är väsentliga för den finansiella rapporteringen
som helhet och att värderingen är förknippad med
bedömningar. Finansiella instrument till verkligt värde ska
enligt gällande redovisningsregler delas in i verkligt
värdehierarkier (nivå 1, 2 och 3). Nivå 3 utgörs av tillgångar
där direkt eller indirekt observerbara indata saknas. Bolagets
fondandelar redovisas i nivå 3.
Redovisningsprinciperna framgår i not 1, uppskattningar och
bedömningar anges i not 2 samt i not 11 ”Fondandelar”
lämnas upplysningar om omvärderingar och i not 23
”Finansiella tillgångar och skulder” anges principer för verkligt
värde samt klassificering i nivåer och principer för detta.
För fondandelar i nivå 3 fastställs verkliga värden med hjälp
av externa förvaltares rapportering. Om bolaget bedömer att
fondadministratörens värdering inte i tillräcklig grad har tagit
hänsyn till faktorer som påverkar värdet på de underliggande
innehaven eller om den värdering som gjorts bedöms
väsentligt avvika från verkligt värde, görs en justering av
värdet, se beskrivning i redovisningsprinciperna på sidan 39-
42.
I vår revision har vi utvärderat NAXS:s processer för värdering
av fondandelar. Vi har vidare granskat upptagna värden mot
fondadministratörernas värdering och eventuella justeringar
gjorda av bolaget. Vi har även granskat lämnade upplysningar
i de finansiella rapporterna angående fondandelar.
Annan information än årsredovisningen och
koncernredovisningen
Detta dokument innehåller även annan information än
årsredovisningen och koncernredovisningen och återfinns på
sidorna 1-4. Det är styrelsen och verkställande direktören som
har ansvaret för denna andra information.
Vårt uttalande avseende årsredovisningen och koncernredo-
visningen omfattar inte denna information och vi gör inget
uttalande med bestyrkande avseende denna andra
information.
I samband med vår revision av årsredovisningen och
koncernredovisningen är det vårt ansvar att läsa den infor-
mation som identifieras ovan och överväga om informationen
i väsentlig utsträckning är oförenlig med årsredovisningen och
koncernredovisningen. Vid denna genomgång beaktar vi även
den kunskap vi i övrigt inhämtat under revisionen samt
bedömer om informationen i övrigt verkar innehålla väsentliga
felaktigheter.
Om vi, baserat på det arbete som har utförts avseende denna
information, drar slutsatsen att den andra informationen
innehåller en väsentlig felaktighet, är vi skyldiga att rapportera
detta. Vi har inget att rapportera i det avseendet.
Styrelsens och verkställande direktörens ansvar
Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret
för att årsredovisningen och koncernredovisningen upprättas
och att den ger en rättvisande bild enligt årsredovisningslagen
och, vad gäller koncernredovisningen, enligt IFRS så som de
antagits av EU. Styrelsen och verkställande direktören
ansvarar även för den interna kontroll som de bedömer är
nödvändig för att upprätta en årsredovisning och koncernredo-
visning som inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare
sig dessa beror på oegentligheter eller på fel.
Vid upprättandet av årsredovisningen och koncernredovis-
ningen ansvarar styrelsen och verkställande direktören för
bedömningen av bolagets förmåga att fortsätta verksamheten.
De upplyser, när så är tillämpligt, om förhållanden som kan
påverka förmågan att fortsätta verksamheten och att använda
antagandet om fortsatt drift. Antagandet om fortsatt drift
tillämpas dock inte om styrelsen och verkställande direktören
avser att likvidera bolaget, upphöra med verksamheten eller
inte har något realistiskt alternativ till att göra något av detta.
Revisorns ansvar
Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om att
årsredovisningen och koncernredovisningen som helhet inte
innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror
på oegentligheter eller på fel, och att lämna en revisions-
berättelse som innehåller våra uttalanden. Rimlig säkerhet är
en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en
revision som utförs enligt ISA och god revisionssed i Sverige
alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en
sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentlig-
heter eller fel och anses vara väsentliga om de enskilt eller
tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska
beslut som användare fattar med grund i årsredovisningen och
koncernredovisningen.
Som del av en revision enligt ISA använder vi professionellt
omdöme och har en professionellt skeptisk inställning under
hela revisionen. Dessutom:
► identifierar och bedömer vi riskerna för väsentliga
felaktigheter i årsredovisningen och koncernredovis-
ningen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel,
utformar och utför granskningsåtgärder bland annat
utifrån dessa risker och inhämtar revisionsbevis som är
tillräckliga och ändamålsenliga för att utgöra en grund för
våra uttalanden. Risken för att inte upptäcka en väsentlig
felaktighet till följd av oegentligheter är högre än för en
väsentlig felaktighet som beror på fel, eftersom oegent-
ligheter kan innefatta agerande i maskopi, förfalskning,
avsiktliga utelämnanden, felaktig information eller
åsidosättande av intern kontroll.
3 | 4
► skaffar vi oss en förståelse av den del av bolagets interna
kontroll som har betydelse för vår revision för att utforma
granskningsåtgärder som är lämpliga med hänsyn till
omständigheterna, men inte för att uttala oss om
effektiviteten i den interna kontrollen.
► utvärderar vi lämpligheten i de redovisningsprinciper som
används och rimligheten i styrelsens och verkställande
direktörens uppskattningar i redovisningen och tillhörande
upplysningar.
► drar vi en slutsats om lämpligheten i att styrelsen och
verkställande direktören använder antagandet om fortsatt
drift vid upprättandet av årsredovisningen och koncern-
redovisningen. Vi drar också en slutsats, med grund i de
inhämtade revisionsbevisen, om det finns någon väsentlig
osäkerhetsfaktor som avser sådana händelser eller för-
hållanden som kan leda till betydande tvivel om bolagets
förmåga att fortsätta verksamheten. Om vi drar slutsatsen
att det finns en väsentlig osäkerhetsfaktor, måste vi i
revisionsberättelsen fästa uppmärksamheten på upplys-
ningarna i årsredovisningen om den väsentliga osäker-
hetsfaktorn eller, om sådana upplysningar är otillräckliga,
modifiera uttalandet om årsredovisningen och koncern-
redovisningen. Våra slutsatser baseras på de revisions-
bevis som inhämtas fram till datumet för revisions-
berättelsen. Dock kan framtida händelser eller förhållan-
den göra att ett bolag inte längre kan fortsätta verk-
samheten.
► utvärderar vi den övergripande presentationen, strukturen
och innehållet i årsredovisningen och koncernredovis-
ningen, däribland upplysningarna, och om årsredovis-
ningen och koncernredovisningen återger de under-
liggande transaktionerna och händelserna på ett sätt som
ger en rättvisande bild.
► inhämtar vi tillräckliga och ändamålsenliga revisionsbevis
avseende den finansiella informationen för enheterna eller
affärsaktiviteterna inom koncernen för att göra ett
uttalande avseende koncernredovisningen. Vi ansvarar för
styrning, övervakning och utförande av koncern-
revisionen. Vi är ensamt ansvariga för våra uttalanden.
Vi måste informera styrelsen om bland annat revisionens
planerade omfattning och inriktning samt tidpunkten för den.
Vi måste också informera om betydelsefulla iakttagelser under
revisionen, däribland de eventuella betydande brister i den
interna kontrollen som vi identifierat.
Vi måste också förse styrelsen med ett uttalande om att vi har
följt relevanta yrkesetiska krav avseende oberoende, och ta
upp alla relationer och andra förhållanden som rimligen kan
påverka vårt oberoende, samt i tillämpliga fall tillhörande
motåtgärder.
Av de områden som kommuniceras med styrelsen fastställer vi
vilka av dessa områden som varit de mest betydelsefulla för
revisionen av årsredovisningen och koncernredovisningen,
inklusive de viktigaste bedömda riskerna för väsentliga
felaktigheter, och som därför utgör de för revisionen särskilt
betydelsefulla områdena. Vi beskriver dessa områden i
revisionsberättelsen såvida inte lagar eller andra författningar
förhindrar upplysning om frågan.
Rapport om andra krav enligt lagar och andra författningar
Uttalanden
Utöver vår revision av årsredovisningen har vi även utfört en
revision av styrelsens och verkställande direktörens förvalt-
ning av NAXS AB (publ) för år 2021 samt av förslaget till
dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust.
Vi tillstyrker att bolagsstämman disponerar vinsten enligt
förslaget i förvaltningsberättelsen och beviljar styrelsens
ledamöter och verkställande direktören ansvarsfrihet för
räkenskapsåret.
Grund för uttalanden
Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige. Vårt
ansvar enligt denna beskrivs närmare i avsnittet Revisorns
ansvar. Vi är oberoende i förhållande till moderbolaget och
koncernen enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt
fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav.
Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och
ändamålsenliga som grund för våra uttalanden.
Styrelsens och verkställande direktörens ansvar
Det är styrelsen som har ansvaret för förslaget till
dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust. Vid
förslag till utdelning innefattar detta bland annat en
bedömning av om utdelningen är försvarlig med hänsyn till de
krav som bolagets och koncernens verksamhetsart, omfatt-
ning och risker ställer på storleken av moderbolagets och
koncernens egna kapital, konsolideringsbehov, likviditet och
ställning i övrigt.
Styrelsen ansvarar för bolagets organisation och förvaltningen
av bolagets angelägenheter. Detta innefattar bland annat att
fortlöpande bedöma bolagets och koncernens ekonomiska
situation, och att tillse att bolagets organisation är utformad
så att bokföringen, medelsförvaltningen och bolagets
ekonomiska angelägenheter i övrigt kontrolleras på ett
betryggande sätt. Den verkställande direktören ska sköta den
löpande förvaltningen enligt styrelsens riktlinjer och anvis-
ningar och bland annat vidta de åtgärder som är nödvändiga
för att bolagets bokföring ska fullgöras i överensstämmelse
med lag och för att medelsförvaltningen ska skötas på ett
betryggande sätt.
Revisorns ansvar
Vårt mål beträffande revisionen av förvaltningen, och därmed
vårt uttalande om ansvarsfrihet, är att inhämta revisionsbevis
för att med en rimlig grad av säkerhet kunna bedöma om någon
styrelseledamot eller verkställande direktören i något
väsentligt avseende:
► företagit någon åtgärd eller gjort sig skyldig till någon
försummelse som kan föranleda ersättningsskyldighet mot
bolaget.
► på något annat sätt handlat i strid med aktiebolagslagen,
årsredovisningslagen eller bolagsordningen.
Vårt mål beträffande revisionen av förslaget till dispositioner
av bolagets vinst eller förlust, och därmed vårt uttalande om
detta, är att med rimlig grad av säkerhet bedöma om förslaget
är förenligt med aktiebolagslagen.
Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men ingen garanti
för att en revision som utförs enligt god revisionssed i Sverige
alltid kommer att upptäcka åtgärder eller försummelser som
kan föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget, eller att ett
förslag till dispositioner av bolagets vinst eller förlust inte är
förenligt med aktiebolagslagen.
Som en del av en revision enligt god revisionssed i Sverige
använder vi professionellt omdöme och har en professionellt
4 | 4
skeptisk inställning under hela revisionen. Granskningen av
förvaltningen och förslaget till dispositioner av bolagets vinst
eller förlust grundar sig främst på revisionen av
räkenskaperna. Vilka tillkommande granskningsåtgärder som
utförs baseras på vår professionella bedömning med
utgångspunkt i risk och väsentlighet. Det innebär att vi
fokuserar granskningen på sådana åtgärder, områden och
förhållanden som är väsentliga för verksamheten och där
avsteg och överträdelser skulle ha särskild betydelse för
bolagets situation. Vi går igenom och prövar fattade beslut,
beslutsunderlag, vidtagna åtgärder och andra förhållanden
som är relevanta för vårt uttalande om ansvarsfrihet. Som
underlag för vårt uttalande om styrelsens förslag till
dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust har vi
granskat styrelsens motiverade yttrande samt ett urval av
underlagen för detta för att kunna bedöma om förslaget är
förenligt med aktiebolagslagen.
Revisorns granskning av Esef-rapporten
Uttalande
Utöver vår revision av årsredovisningen har vi även utfört en
granskning av att styrelsen och verkställande direktören har
upprättat årsredovisningen i ett format som möjliggör enhetlig
elektronisk rapportering (Esef-rapporten) enligt 16 kap. 4 a §
lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden för NAXS AB
(publ) för år 2021.
Vår granskning och vårt uttalande avser endast det
lagstadgade kravet.
Enligt vår uppfattning har Esef-rapporten #[checksumma]
upprättats i ett format som i allt väsentligt möjliggör enhetlig
elektronisk rapportering.
Grund för uttalandet
Vi har utfört granskningen enligt FARs rekommendation RevR
18 Revisorns granskning av Esef-rapporten. Vårt ansvar enligt
denna rekommendation beskrivs närmare i avsnittet Revisorns
ansvar. Vi är oberoende i förhållande till NAXS AB (publ) enligt
god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt
yrkesetiska ansvar enligt dessa krav.
Vi anser att de bevis vi har inhämtat är tillräckliga och
ändamålsenliga som grund för vårt uttalande.
Styrelsens och verkställande direktörens ansvar
Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret
för att Esef-rapporten har upprättats i enlighet med 16 kap. 4
a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden, och för att
det finns en sådan intern kontroll som styrelsen och
verkställande direktören bedömer nödvändig för att upprätta
Esef-rapporten utan väsentliga felaktigheter, vare sig dessa
beror på oegentligheter eller misstag.
Revisorns ansvar
Vår uppgift är att uttala oss med rimlig säkerhet om Esef-
rapporten i allt väsentligt är upprättad i ett format som
uppfyller kraven i 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om
värdepappersmarknaden, på grundval av vår granskning.
RevR 18 kräver att vi planerar och genomför våra
granskningsåtgärder för att uppnå rimlig säkerhet att Esef-
rapporten är upprättad i ett format som uppfyller dessa krav.
Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen
garanti för att en granskning som utförs enligt RevR 18 och
god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en
väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan
uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och anses vara
väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan
förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar
med grund i Esef-rapporten.
Revisionsföretaget tillämpar ISQC 1 Kvalitetskontroll för
revisionsföretag som utför revision och översiktlig granskning
av finansiella rapporter samt andra bestyrkandeuppdrag och
näraliggande tjänster och har därmed ett allsidigt system för
kvalitetskontroll vilket innefattar dokumenterade riktlinjer och
rutiner avseende efterlevnad av yrkesetiska krav, standarder
för yrkesutövningen och tillämpliga krav i lagar och andra
författningar.
Granskningen innefattar att genom olika åtgärder inhämta
bevis om att Esef-rapporten har upprättats i ett format som
möjliggör enhetlig elektronisk rapportering av
årsredovisningen och koncernredovisning. Revisorn väljer
vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att bedöma
riskerna för väsentliga felaktigheter i rapporteringen vare sig
dessa beror på oegentligheter eller misstag. Vid denna
riskbedömning beaktar revisorn de delar av den interna
kontrollen som är relevanta för hur styrelsen och verkställande
direktören tar fram underlaget i syfte att utforma
granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till
omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande om
effektiviteten i den interna kontrollen. Granskningen omfattar
också en utvärdering av ändamålsenligheten och rimligheten i
styrelsens och verkställande direktörens antaganden.
Granskningsåtgärderna omfattar huvudsakligen en teknisk
validering av Esef-rapporten, dvs. om filen som innehåller Esef-
rapporten uppfyller den tekniska specifikation som anges i
kommissionens delegerade förordning (EU) 2019/815 och en
avstämning av att Esef-rapporten överensstämmer med den
granskade årsredovisningen och koncernredovisningen.
Vidare omfattar granskningen även en bedömning av huruvida
Esef-rapporten har märkts med iXBRL som möjliggör en
rättvisande och fullständig maskinläsbar version av
koncernens resultat-, balans- och egetkapitalräkningar samt
kassaflödesanalysen.
Revisorns granskning av bolagsstyrningsrapporten
Det är styrelsen som har ansvaret för bolagsstyrnings-
rapporten på sidorna 19-27 och för att den är upprättad i
enlighet med årsredovisningslagen.
Vår granskning har skett enligt FARs uttalande RevU 16
Revisorns granskning av bolagsstyrningsrapporten. Detta
innebär att vår granskning av bolagsstyrningsrapporten har en
annan inriktning och en väsentligt mindre omfattning jämför
den inriktning och omfattning som en revision enligt
International Standards on Auditing och god revisionssed i
Sverige har. Vi anser att denna granskning ger oss tillräcklig
grund för våra uttalanden.
En bolagsstyrningsrapport har upprättats. Upplysningar i
enlighet med 6 kap. 6 § andra stycket punkterna 2-6 årsredo-
visningslagen samt 7 kap. 31 § andra stycket samma lag är
förenliga med årsredovisningens och koncernredovisningens
övriga delar samt i överensstämmelse med årsredovisnings-
lagen.
Stockholm den dag som framgår enligt vår elektroniska
underskrift
Ernst & Young AB
Jesper Nilsson
Auktoriserad revisor